Årsredovisning 2021
1
Creades årsredovisning 2021
Årsredovisningen och delårsrapporterna distribueras digitalt på
www.creades.se samt skickas till aktieägare som så begär. Beställning av
fysiska utskick görs via info@creades.se eller 08-412 011 00.
INNEHÅLL
Kommentarer från VD 2
Om Creades 4
Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi 6
Verksamhetsbeskrivning: VadgörCreades i portföljbolagen? 8
Creades medarbetare 9
Aktien 10
Viktiga händelser 2021 12
Portföljen 2021 13
Portföljens utveckling 2021 och presentation av portföljbolagen 14
Ordförande har ordet 22
Finansiell information
Förvaltningsberättelse 25
Bolagsstyrningsrapport 37
Resultaträkning – Investmentföretaget 44
Rapport över totalresultat – Investmentföretaget 44
Balansräkning – Investmentföretaget 45
Förändring eget kapital – Investmentföretaget 46
Kassaflödesanalyser – Investmentföretaget 46
Resultaträkning – Moderbolaget 47
Rapport över totalresultat – Moderbolaget 47
Balansräkning – Moderbolaget 48
Förändring eget kapital – Moderbolaget 49
Kassaflödesanalyser – Moderbolaget 49
Noter 50
Styrelsens och verkställande direktörens intygande 68
Revisionsberättelse 69
Bolagsordning 75
Definitioner 77
Årsstämma 2022
Årsstämma 2022 kommer att hållas 2022-04-07, kl. 16.00, på
Finlandshuset, Snickarbacken 4 i Stockholm.
Ekonomisk information 2022
Delårsrapport januari – mars 2022 2022-04-07, kl. 08.30
Delårsrapport januari – juni 2022 2022-07-14, kl. 08.30
Delårsrapport januari – september 2022 2022-10-13, kl. 08.30
Bokslutskommuniké 2022 2023-01-26, kl. 08.30
Kommentarer från VD
2
Creades årsredovisning 2021
Bästa aktieägare,
På Karlbergsvägen 66 i Stockholm ligger Günters korvkiosk.
Günters har i många år, och på goda grunder, haft ett grund-
murat rykte att servera stadens i särklass bästa korv. Detta är
givetvis skäl nog för ett besök, men skulle du benna dig där
rekommenderar jag även att du ägnar själva menyn lite extra
uppmärksamhet. En bred majoritet av landets korvkiosker
väljer att kortfattat och neutralt räkna upp vad som går att
beställa. Günters avviker här från normen genom sitt mer
utförliga, emellanåt poetiska, sätt att beskriva sortimentet.
Den som funderar på att beställa en Alpenwurst får till exem-
pel veta att ”detta är en korv som får dig att börja joddla” och
Paprikakorven beskrivs som ett gott val ”för folk som är nyk-
na på livet”. I vissa fall är produktbeskrivningarna befriande
krassa och rättframma. Den Ungerska Bratwursten sägs ”i all
ärlighet inte vara någon större framgång”. Transparensen kul-
minerar i beskrivningen av den Vegetariska Korven som avfär-
das som ”En korv för miljöpartister. Den smakar faktiskt inte
ett jäkla dugg”.
Utan att veta detaljer om Günters omsättning och lönsam-
het utgår jag från att rman är i minsta laget för att bli aktuell
som en investering för Creades del. Med detta sagt tycker jag
det nns mycket som imponerar och inspirerar med detta före-
tag i miniformat. Günters uppenbara passion för sina varor är
eftersträvansvärd och säkert en viktig förklaring till rmans
framgångar över många decennier. Jag tilltalas kanske ännu
mer av den raka och ärliga kommunikation man använder mot
kunder och omvärld – Ett föredöme i dessa tider av ängsliga
och emellanåt till meningslöshet urvattnade försiktiga bud-
skap! Med inspiration och ambition hämtad från Karlbergs-
vägen tänkte jag därför gå vidare med att beskriva huvud-
dragen i den meny Creades kunnat servera er som aktieägare
under året som gått. I förhoppning om att ni skall nna den
vara såväl smakfull som korrekt och ärligt beskriven!
Utveckling i portföljen och befintliga innehav
Efter en unikt stark utveckling under 2020 var vi mentalt för-
beredda på en lite lugnare period. Denna oro kom dock på
skam då även 2021 blev ett mycket starkt år med en avkast-
ning om 52 procent. Resultatet, som är det näst bästa under
Creades nu tio levnadsår, innebär att vi utvecklades nära sju
gånger bättre än vårt absoluta avkastningskrav och att vi även
tydligt överträade vårt relativa avkastningsmål i form av
Stockholmsbörsen (OMXSGI) som ökade med 39 procent
under året.
Creades mål är att ge våra aktieägare en god riskjusterad
avkastning genom att aktivt arbeta med en portfölj fördelad
på tre huvudområden – Direktägda noterade innehav, Aktiv
förvaltning av noterade innehav inom ramen för Creades
kapitalförsäkring samt Onoterade innehav. Under året har de
Direktägda noterade innehaven avkastat 40 procent och den
Aktiva förvaltningen 26 procent. Tillsammans bidrog de note-
rade innehaven med 31 procents avkastning. De Onoterade
innehaven var med en avkastning om hela 93 procent den
viktigaste bidragsgivaren till Creades substansvärdesutveck-
ling under året, både mätt som relativ och absolut avkastning.
Verksamheten inom Direktägda noterade innehav utgörs i
skrivande stund av Avanza (+SEK 1 605 mn / +44 procent)
och innehavet i Creaspac (+SEK 2 mn / +1 procent). Creades
enskilt största innehav Avanza hade ännu ett år av stark
tillväxt. Sparkapitalet uppgick per årsslutet till SEK 810 mil-
jarder och bolaget ck nöjet att välkomna över 380 000 nya
kunder under året vilket innebär att Avanza med sina nu
nästan 1,7 miljoner kunder har en relation med var sjätte invå-
nare i Sverige. Som om detta inte vore tillräckligt för att ”börja
joddla” kan vi också glädjas åt att Avanza, mätt som sparkapi-
tal, idag är ett dubbelt så stort bolag som man var för endast
två år sedan. I inledningen av 2022 kommunicerade Avanza
höjda målsättningar, bland annat att man avser nå 10 procents
marknadsandel under 2025. Ur vårt perspektiv är detta en
fullt rimlig målsättning. Möjligen borde ambitionen sättas
högre än så med tanke på styrkan i Avanzas kunderbjudande
i relation till vad som erbjuds från traditionella aktörer inom
bank och försäkring. Pensionsområdet är ett utmärkt exempel
på hur Avanza bryter ny mark med ett erbjudande som utgår
från valfrihet, enkelhet och kundnytta, till skillnad från tradi-
tionella aktörers fokus på inlåsningar, komplexitet och egen-
nytta. Det är mot den bakgrunden inte förvånande att Avanza
under året tog klivet till att bli marknadsledare mätt som
premieinöde på den totala livmarknaden. Vad som möjligen
förvånar är att det inte hänt tidigare. Om Avanza nu är vår
motsvarighet till Günters Alpenwurst kanske Creaspac kan
beskrivas som vår egen Paprikakorv – Ni vet, den där man
skall välja om man är ”nyken på livet”. Creaspac noterades
i juni och i egenskap av största aktieägare och även investe-
ringsteam på entreprenad har vi på Creades under året nyket
undersökt ett stort antal investeringsmöjligheter för Creaspacs
räkning. När detta skrivs har ingen av dessa nått hela vägen in
i mål, men vår bild är att det nns ett stort och ökande antal
intressanta målbolag att föra diskussioner med. Den senaste
tidens mer volatila marknader har sannolikt bidragit till att
det noteringsfönster som under inledningen av 2021 stod på
vid gavel slutit sig något, vilket allt annat lika borde öka attrak-
tiviteten av att i stället noteras genom en SPAC-process.
Kommentarer från VD
John Hedberg, VD
Kommentarer från VD
3
Creades årsredovisning 2021
Den Aktiva förvaltningen (SEK +572 mn / +26 procent)
levererade ett fullt godkänt resultat, inte minst med tanke på
den urstarka utvecklingen om hela 98 procent 2020. Under
året har vi delvis viktat om fokus i portföljen och minskat eller
sålt av en del av de större bidragsgivarna från 2020 till förmån
för något mer mogna bolag med lägre värderingar med målet
att hitta framtida tillväxt till rätt pris. De viktigaste bidragen
till den Aktiva förvaltningens avkastning under 2021 kom från
Exsitec, Truecaller, Bewi, Vestum och Humble, bolag som
huvudsakligen tagits in i portföljen under det senaste året.
Den underliggande strategin för den Aktiva förvaltningen är
som tidigare att leta efter bolag med potential för omvärdering
från en kombination av organisk tillväxt och förvärv samt
situationer där Creades kan bidra till att denna omvärdering
realiseras eller accelereras. Vi tillämpar vi i första hand ett
situations- och bolagsfokus snarare än ett branschfokus och
en ständigt närvarande utgångspunkt är att hitta värde och
tillväxt till rätt pris. Den i inledningen nämnde korvhandlaren
Günters beskriver sin Polska Bratwurst som ”En rejäl baddare
för sitt pris – mycket korv för lite pengar”, en beskrivning som
väl illustrerar vad vi letar efter för vår egen Aktiva förvaltning!
Utan att sitta på detaljer om Günters räkenskaper är jag
ganska säker på att Kabanossen (”En smaksensation – Vissa
äter tre i stöten!”) utgör merparten av både omsättning och
lönsamhet. För Creades del var årets Kabanoss utan tvekan de
Onoterade innehaven som sammantaget levererade en ökning
om 93 procent eller SEK 2 341 mn och därmed stod för årets
viktigaste bidrag till substansvärdet. Samtliga onoterade
innehav ökade i värde under året med Pricerunner (SEK +689
mn / +186 procent), Instabox (SEK +516 mn / +158 procent)
och Tink (SEK +412 mn / +133 procent) som enskilt största
bidragsgivare. De senaste åren har prolen på vår onoterade
portfölj gradvis koncentrerats mot innehav som gynnas av
långsiktiga underliggande trender och ofta har betydande
inslag av digitaliserade aärsmodeller. Detta har givetvis varit
en lyckosam inriktning på portföljnivå som bidragit till den
positiva utvecklingen. En väl så viktig förklaring till årets
exceptionella resultat är dock att innehaven var och en för sig
levererat enastående bolagsspecika prestationer. Ett exempel
på detta är Pricerunners imponerande omvandling där bolaget
bland annat under året färdigställde skiftet från en föråldrad
till en toppmodern teknikinfrastruktur. Ett annat är hur
Instabox i ett högt tempo framgångsrikt lyckats expandera sin
aär från den idag lönsamma svenska hemmamarknaden till
era nya europeiska marknader med betydande potential.
Inet lyckades leverera sitt starkaste år någonsin trots – eller
kanske tack vare – utmanande försörjningskedjor där bolaget
genom en kombination av starka leverantörsrelationer och
en passion för sina produkter och kunder lyckades navigera
genom varubristen bättre än de esta av bolagets konkurren-
ter. Vi är inte ensamma om att berömma Inet – bolaget vann
även huvudpriset ”Årets Butik” i Prisjakts årliga tävling.
Röhnisch ck redan i förra årets vd-ord beröm för sin remar-
kabla hantering av utmaningarna i pandemins inledning men
förtjänar ytterligare uppmärksamhet för att man inte vilat på
lagrarna utan i stället accelererat sin tillväxt med investeringar
i bland annat e-handel och sortimentsutveckling. Vi på
Creades är djupt tacksamma för det hårda och framgångsrika
arbete som görs av grundare och ledning i våra innehav. Om ni
händelsevis läser detta skulle jag gärna vilja tacka er genom
att bjuda på en lunch senare i år. Kanske vid en utmärkt korv-
kiosk i Vasastan?
Portföljaktivitet, Likviditet och Utdelning
På portföljnivå har året präglats av en förhållandevis normal
aktivitet på den noterade sidan där Creades spelat en aktiv roll
i ett större antal noteringar och placeringar. Även den onote-
rade aktiviteten återgick till mer normala omständigheter
efter en tillfällig aktivitetssvacka under pandemins första år.
Viktigare händelser under året inkluderar givetvis vårens ny-
emission som i sin tur möjliggjorde bildandet och noteringen
av Creaspac. Vi har även välkomnat två nya onoterade bolag
i form av shoppingjämförelsesiten Pricerunner samt AMCAP
som är verksamma inom fordonshandel och fordonsnansie-
ring. Under året har Visa respektive Klarna ingått avtal om att
förvärva samtliga aktier i Tink respektive Pricerunner. Båda
transaktionerna förväntas slutföras under kommande måna-
der. Vid utgången av 2021 uppgick Creades kassa till SEK 467
mn, ett belopp som kommer öka ytterligare när transaktio-
nerna i Tink och Pricerunner slutförs.
1)
Styrelsens förslag
till stämman är att bibehålla den ordinarie årliga utdelningen
om 1,40 kronor per aktie med kvartalsvis utdelning.
Framtidsutsikter
Inledningen av 2022 har präglats av mer volatila och nedåt-
gående börser. Stort fokus ligger på huruvida den senaste
tidens ökade ination är tillfällig eller av mer permanent
karaktär. En relaterad frågeställning är om högre ination
per automatik ger ett motsvarande högre ränteläge eller om
vi i stället, likt efter andra världskriget, går in i en period med
högre ination men ett fortsatt relativt lågt ränteläge. Det
senare scenariot måste inte nödvändigtvis vara dåligt för
börsen. Andra osäkerhetsfaktorer utgörs av tilltagande geo-
politisk osäkerhet, bland annat kring situationen i Ukraina,
och mer närliggande vår i vissa avseenden självframkallade
energikris. I ärlighetens namn lägger vi på Creades ingen
större energi på att försöka förutspå den framtida marknads-
utvecklingen. En anledning är att vi inte tror oss vara särskilt
bra på det. En annan, och viktigare, orsak är att vi inte ser det
som vår uppgift. Vi investerar inte i index och marknader utan
letar investeringar i specika aktier och bolag som vi långsik-
tigt tror på oavsett den kortsiktiga marknadsmiljön. Vi är
övertygade om att det oavsett marknadsmiljö alltid nns nya
intressanta investeringsmöjligheter att upptäcka. Inte minst
för den som har ett långsiktigt perspektiv på sitt ägande och
därtill lyxen att, som Creades, emellanåt kunna välja att agera
kortsiktigt eller för den skull inte agera alls (vilket också kan
vara ett aktivt val!).
Med dessa rader vill vi tacka er aktieägare för förtroendet
under året och hoppas att vi får anledning att höras igen i
samband med kommande rapporter. Till dess lovar vi att
göra vårt yttersta för att utveckla vår meny och i möjligaste
mån undvika Vegetarisk korv och Ungersk Bratwurst och
i stället maximera inslagen av Alpenwurst och Paprikakorv.
John Hedberg
Verkställande direktör
1) Årsskiftets kassa (SEK 467 mn) skulle, om den investerades i Kabanoss från Günters, motsvara drygt 5,2 miljoner korvar som om de lades på rad mer än
väl skulle täcka distansen från Smygehuk till Treriksröset. Detta är dock ingen investering vi aktivt överväger eller ens har diskuterat internt.
Om Creades
4
Creades årsredovisning 2021
Creades är ett investmentföretag som är en långsiktig engagerad ägare i mindre och medelstora
noterade och onoterade bolag. Namnet Creades kommer från uttrycket Creative Destruction eller
kreativ förstörelse, med hänvisning till nationalekonomen Joseph Schumpeters teorier. Innebörden
är att industrier och företag hela tiden revolutioneras och på längre sikt sker en hälsosam föränd-
ring av existerande strukturer som ersätts av nya. Creades ska skapa värde genom att kreativt
ompröva, utmana, omstrukturera och utveckla.
Affärsidé
Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till
sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investerings-
intäkter, främst genom att investera i verksamheter där
Creades kan fungera som en engagerad ägare, i mindre och
medelstora noterade och onoterade svenska och nordiska
företag.
Portföljen
Creades portfölj består av cirka 60–70 procent noterade
tillgångar och 25–35 procent onoterade tillgångar samt
cirka 5 procent övrigt inklusive likvida medel.
Investeringsstrategi
■ En av de större ägarna
■ Engagerat ägande, gärna med styrelserepresentation
■ Normalt investeringsintervall SEK 50–500 mn
■ Långsiktig syn – ständig utveckling
■ Branschoberoende
■ Fokus på svenska och nordiska bolag
Mål
Avkastningsmål
Creades strävar efter att erbjuda aktieägarna en god risk-
justerad avkastning som över tid överstiger 7,5 procent per
år samt överstiger Stockholmsbörsens totalavkastnings-
index, OMXSGI.
Utdelning, inlösen och återköp
Bolaget avser att löpande återföra värde till sina aktieägare
genom antingen utdelning, inlösen eller aktieåterköp.
Styrelsen föreslår att årets ordinarie utdelning ska vara
oförändrad till belopp, 1,40 kronor per aktie, och utbetalas
kvartalsvis i form av fyra utbetalningar à 0,35 kronor med
avstämningsdag i april 2022, juli 2022, oktober 2022 och
januari 2023.
Investment case
Creades har över tiden visat en förmåga att generera en
bättre avkastning än börsindex. Detta grundar sig på förmå-
gan att genom aktivt investeringsurval och ägararbete tillse
att portföljbolagen utvecklas bättre än de skulle göra utan
Creades som ägare. Exempel på Creades bidrag till inne-
haven är bland annat att driva förändringsprocesser, göra
prioriteringar ur ett strikt aktieägarperspektiv samt under-
stödja långsiktig och medellångsiktig bolagsutveckling.
Om Creades
Om Creades
5
Creades årsredovisning 2021
Mål och måluppfyllelse
Creades strävar efter att erbjuda aktieägarna en god riskjusterad avkastning som över tid överstiger 7,5 procent/år
samt överstiger Stockholmsbörsens totalavkastningsindex OMXSGI. Se tabell nedan över bolagets utveckling de senaste
fem åren.
Creades avkastning på substansvärde per aktie uppgick för 2021 till 52 procent vilket är bolagets näst bästa resultat
någonsin (2020 avkastade Creades 82 procent) och bolaget har därmed överträat inte bara det absoluta avkastningsmålet
om 7,5 procent utan även jämförelseindexet med råge. Se vidare om substansvärdets utveckling på sidan 14. Creades
förvaltning har historiskt genererat en årlig avkastning (IRR) på 26 procent sedan starten i januari 2012. Motsvarande
sira för OMXSGI är 16 procent
INDEXMÅL AVKASTNINGSMÅL
År Creades SIXRX/OMXSGI
Avkastning
i förhållande
till index Mål uppfyllt Avkastningskrav Överavkastning Mål uppfyllt
2021 52 % 39 % 13 % Ja 7,5 % 45 % Ja
2020 82 % 15 % 67 % Ja 7,5 % 75 % Ja
2019 30 % 35 % –5 % Nej 7,5 % 23 % Ja
2018 14 % –4 % 18 % Ja 7,5 % 7 % Ja
2017 10 % 9 % 1 % Ja 7,5 % 3 % Ja
Återfört värde till aktieägarna (SEK mn)
305
Föreslagen
utdelning till
stämma 2022
Utdelning
beslutad på
stämma 2020
Utdelning
beslutad på
stämma 2021
Utdelning
beslutad på
stämma 2018
Utdelning
beslutad på
stämma 2019
190
186
0
50
100
150
200
250
300
350
175175
2012-01-19
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
Creades OMXSGI
923%
346%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
TSEK
■ 1 000 kronor som investerades i Creades vid starten 19 januari
2012 har per sista december 2021 vuxit till 10 230 kronor.
■ Samma insats i vårt jämförelseindex har vuxit till 4 460 kronor.
Substansvärdets totalavkastning för 1 000 kr investerade från 2012–2021
Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi
6
Creades årsredovisning 2021
Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare i
mindre och medelstora noterade och onoterade bolag.
Creades aärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning
till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investe-
ringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter
där Creades kan fungera som en engagerad ägare. Creades
huvudfokus är investeringar i mindre och medelstora
noterade och onoterade svenska företag, men även aktiv
förvaltning av noterade innehav med fokus på bolag vi
bedömer ha potential för långsiktig överavkastning.
Strategin är att söka bolag som både har en potential för
omvärdering och en potential för underliggande värdeska-
pande. Creades vill – som ägare med inytande – verka
för att långsiktigt utveckla inne haven genom åtgärder som
främjar tillväxten och ökar eektiviteten, såväl strategiskt
som operativt, strukturellt och nansiellt. Creades vill
arbeta tillsammans med företagsledningar, styrelser och
andra ägare och intressenter för att öka värdet på investe-
ringarna.
Bolagets status som förvaltningsbolag ger exibilitet
och skattefrihet för både utdelningar och realisations-
vinster för onoterade innehav samt för noterade bolag där
innehavet överstiger tio procent av rösterna under mer än
ett år. Detta främjar en betydande ägarandel och därmed
ett engagerat ägande.
Långsiktighet
Creades har en långsiktig investeringshorisont vilket inne-
bär att fokus ligger på att skapa uthålligt värde, snarare än
att fokusera på utfallet under enskilda kvartal. Till skillnad
från många andra investeringsaktörer har Creades inget
förutbestämt datum för exit, utan har för avsikt att
genomföra såväl nyinvesteringar som avyttringar utifrån
vid var tidpunkt rådande marknadsförutsättningar.
Investeringskriterier
Creades investerar opportunistiskt och söker goda aärer
inom ramen för tydliga men relativt vida kriterier:
■ Potential: Creades söker investeringsmöjligheter som
har betydande potential för omvärdering och underlig-
gande värdeskapande.
■ Bransch: Creades begränsar sig inte till investeringar
i särskilda branscher eller verksamhetsområden, men
fokuserar på verksamheter som är relativt sett förut-
sägbara, vad gäller till exempel kundernas beteenden,
branschens struktur och teknikutveckling.
■ Storlek:
En investering, inklusive tillväxtpotential,
måste vara så stor att den har en materiell påverkan på
avkastningen för Creades aktieägare.
■ Ägarinytande:
Majoriteten av Creades investeringar
i företag bör medföra att Creades får ett ägarinytande
i företaget och kan agera som engagerad ägare.
■ Geogra: Portföljens fokus är svenska och nordiska
företag.
Identifiering
Creades bedriver ett kontinuerligt analysarbete av företag
och genomför ett stort antal bolagsbesök varje år. Investe-
ringsorganisationen har en lång sammantagen erfarenhet
av investeringar på den svenska marknaden, och huvud-
delen av investeringsuppslagen vad gäller noterade
företag genereras internt. Gällande onoterade företag så
erhåller Creades många förslag från entreprenörer, före-
tagsförmedlare, investmentbanker samt från övriga i
Creades nätverk. För både noterade och onoterade företag
strävar Creades efter att i så stor grad som möjligt etablera
en relation eller bevakning på ett tidigt stadium för att ha
möjlighet att följa ett bolag under längre tid innan en
investering blir aktuell. Dock nns det fall där en möjlig-
het uppkommer på kort varsel och då agerar vi därefter.
Verksamhetsbeskrivning:
Affärsidé och strategi
Till skillnad från t.ex. private equity- och VC-fonder har Creades förmånen att förvalta ”evigt” kapital
och kan därmed agera mer långsiktigt. Creades behöver därför inte bestämma
exit (avyttringstidpunkt) redan vid investeringstillfället.
Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi
7
Creades årsredovisning 2021
Analys- och investeringsprocess
Ett investeringsbeslut föregås alltid av en ingående analys
av en potentiell investering med avseende på bland annat
företagets nuvarande lönsamhet, konkurrenssituation och
framtidsutsikter. Analysarbetet omfattar bland annat:
■ Genomlysning av bolagets nansiella och operativa
resultat.
■ Jämförelse av bolagets nansiella och operatio nella
nyckeltal med konkurrenter och
bolag med liknande strategiska förutsättningar.
■ Intervjuer med till exempel kunder, leverantörer,
tidigare anställda och branschexperter.
■ Analyser av marknadsförutsättningar, hållbarhets-
aspekter och legala aspekter.
■ Identiering och värdering av projekt/åtgärder som
kan öka företagets konkurrenskraft.
Analysarbetet utmynnar i en företagsvärdering. Är bolaget
lågt värderat i relation till bedömd framtida potential är
bolaget intressant. Sannolikheten för en investering ökar
med en låg värdering i kombination med att det nns en
attraktiv plan att genom aktivt ägarengagemang genom-
föra åtgärder som kan skapa ytterligare värde.
Som illustration kan en sådan plan omfatta någon eller
några av nedanstående åtgärder vilka beskrivs närmare på
nästa sida:
■ Tillväxtplan
■ Operationella förbättringar
■ Strukturella förändringar
■ Finansiella förändringar
Exitstrategi
■ Noterade portföljbolag: Creades avyttrar investeringen
när en försäljning kan genomföras till ett värde som
överstiger Creades långsiktiga värdering av bolaget,
med hänsyn tagen till:
– Creades avkastningskrav
– Creades inytande
– Creades möjligheter till en avyttring i framtiden
– Riskprol
– Creades alternativa investeringsmöjligheter
■ Avyttring av onoterade portföljbolag genomförs enligt
samma principer som för noterade portföljbolag, med
följande speciella hänsyn:
– Avyttringsmöjligheter för onoterade bolag varierar
mer i tiden än för noterade bolag – timingen blir
aldrig perfekt
– Större hänsyn måste tas till medägares intressen
– Börsnoteringar kan vara en attraktiv väg till likvidi-
tet – men innebär också att aktier säljs med rabatt
och att likviditetsrisken ökar i direkt jämförelse
med en ren försäljning.
Tillväxtplan
Strukturella
förändringar
Operationella
förbättringar
Finansiella
förändringar
Nuvarande
värde
Framtida
värde
Identifiering Finansiell analys Industriell analys Värdering
Ut-
värdering
Nätverk
Egna uppslag
Intervjuer
Besök
Extern input
Är ett bolag lågt värderat enligt nuvarande struktur och det dessutom finns åtgärder (beskrivs mer i nästa avsnitt) som kan skapa ytterligare värde,
dvs. ett stort framtida värde relativt nuvarande värde, så är bolaget intressant att investera i.
Investeringsurval och värdeskapande åtgärder
Verksamhetsbeskrivning: VadgörCreades i portföljbolagen?
8
Creades årsredovisning 2021
För samtliga Creades direktägda innehav nns en plan att,
genom aktivt ägarengagemang, genomföra åtgärder som
eektiviserar och skapar ytterligare värde. Som illustra-
tion kan en sådan plan omfatta någon eller några av
nedanstående åtgärder:
■ Tillväxtplan: Insatser för att öka tillväxten för pro-
dukter eller tjänster genom att vidga marknaden till
nya kundgrupper, försäljningskanaler eller geograska
mark nader samt genom tilläggsförvärv.
■ Operationella förbättringar: Åtgärder för att eek-
tivisera och rationalisera produkt- eller tjänste utbudet,
sänka produktionskostnader eller öka mätbarhet och
uppföljning genom till exempel bättre IT-lösningar.
■ Strukturella förändringar: Skapa värde genom att
ifrågasätta och förändra existerande strukturer, genom
t.ex. förvärv, optimering av produktions- eller försälj-
ningsorganisationer, uppdelning av verksam heter eller
försäljning av divisioner eller produkter och tjänster
utanför företagets kärnområde.
■ Finansiella förändringar: Initiera och bistå vid
genomförandet av förändringar av bolagets kapital-
struktur för att nå maximal konkurrenskraft i kombi-
nation med högre aktieägarvärde.
Corporate governance
Creades vill säkra högkvalitativa företagsledningar och
eektiva styrelser i de direktägda innehaven. Som en
engagerad ägare strävar Creades efter att tillse:
■ att bolaget kan attrahera och behålla skickliga företags-
ledare
■ att bolagets styrelse har kompetens och förmåga att
bedriva ett värdeskapande arbete
■ att bolagets ledning, styrelse och ägare arbetar mot
gemensamma mål
■ mindre styrelser med tydliga ansvarsområden
■ att bolaget alltid agerar för att förstärka sin
konkurrenskraft
Organisation
En viktig framgångsfaktor i arbetet att skapa värde är en
skicklig företagsledning. Därför arbetar Creades för att
skapa de bästa förutsättningarna för att attrahera och
behålla skickliga företagsledare i de bolag där man är
ägare. Creades vill också, som en aktiv och engagerad
ägare, stödja företagsledningen i arbetet att utveckla
bolaget, även vid genomförandet av obekväma, men
industriellt riktiga, beslut. Företagskulturen ska premiera
utveckling, ansvar och tydlighet. Medarbetarna ska veta
vad som är förväntat av dem och vilken del av processen
de ansvarar för.
Verksamhetsbeskrivning:
VadgörCreades i portföljbolagen?
Portföljbolagen utvärderas ständigt mot förvärvsplanen och återstående potential.
Innehaven utvärderas också ur ett portföljperspektiv.
Creades medarbetare
9
Creades årsredovisning 2021
Ledningsgrupp
John Hedberg, VD
■ Anställd sedan 2016
■ Sedan 2021 även VD för Creaspac
■ Tidigare befattningar:
Partner NC Advisory, VD Relacom AB,
Affärsutvecklings- och inköpschef
Bonnier Dagstidningar, Management-
konsult McKinsey & Co
■ Styrelseordförande i StickerApp och
Instabox. Styrelseledamot i Avanza
Fonder, Avanza Pension, Pricerunner
och Amcap Group
■ Tidigare styrelseledamot i Lindab,
Acne Studios, Note och Stabelo
■ Civ.ek. M.Sc. Handelshögskolan
iStockholm
■ Äger 145000 aktier i Creades varav
135000 via kapitalförsäkring /
Pensionslösning
Investeringsorganisation
Erik Törnberg
■ Anställd sedan 2012
■ Tidigare befattningar:
Investeringsansvarig på Investment AB
Öresund och AB Custos
■ Styrelseledamot i Röhnisch
■ Tidigare styrelseledamot i bl.a.
Carnegie, Klarna, Transcom, eWork,
Tink och Kaching
■ Civ.ek. M.Sc. Handelshögskolan
iStockholm
■ Äger 51 600 aktier i Creades via
Kapitalförsäkring / Pensionslösning
Christina Hilmersson, CFO
■ Anställd sedan 2012
■ Sedan 2021 även CFO för Creaspac
■ Tidigare befattningar:
Auktoriserad revisor Ernst & Young
Stockholm och ekonomi chef för
Thermisol AB
■ Civ.ek. Stockholms Universitet
■ Äger 12 502 aktier i Creades via
Kapitalförsäkring / Pensionslösning
Jonas Hagströmer
■ Anställd sedan 2012
■ Tidigare befattningar:
Associate och analytiker på Keystone
Advisers (idagMCF Corporate Finance)
samt diverse befattningar inom
e-handelsbolag
■ Styrelseordförande i Inet AB.
Styrelse ledamot i Avanza Bank Holding,
Avanza Bank, Apotea och StickerApp
■ Civ.ek. M.Sc. Lunds Universitet
■ Äger 35 500 aktier i Creades via
Kapitalförsäkring / Pensionslösning.
Äger även aktier indirekt via
Biovestor AB
Administration
Lisa Birgerson
■ Anställd sedan 2014
■ Äger inga aktier i Creades
Anders Hillerborg
■ Anställd sedan 2017
■ Tidigare befattningar:
Aktieanalytiker / Partner på ABG Sundal
Collier
■ Styrelseledamot i Inet AB och Amcap
Group
■ Tidigare styrelseledamot i Global
Batterier AB och Global Holding AB
■ Civ. ek. M.Sc. Handelshögskolan
i Stockholm
■ Äger 26 270 aktier i Creades via
Kapitalförsäkring / Pensionslösning
Creades medarbetare
Aktien
10
Creades årsredovisning 2021
Handel
Den 6 december 2013 noterades Creades A-aktie på
Nasdaq OMX Stockholms huvudmarknad (Nasdaq OMX)
med kortnamnet CRED A. Aktien handlades tidigare på
Nasdaq OMX First North.
Rättigheter förenade med aktierna
Creades kan ge ut aktier av två aktieslag, A-aktier med en
röst och B-aktier med en tiondels röst. Aktier av varje
aktieslag kan ges ut till ett antal motsvarande hela aktie-
kapitalet. Efter beslut på årsstämman den 14 april 2021
genomfördes en split om 10 nya aktier mot en gammal.
I maj 2021 genomfördes en nyemission om 11 111 111
A-aktier. Antalet aktier i Creades per den 31 december
2021 uppgick till totalt 135 762 391, varav 93 103 641
A-aktier och 42 658 750 B-aktier. Vid bolagsstämma får
varje röstberättigad rösta för det fulla antalet innehavda
och företrädda aktier utan begränsning i rösträtten.
Creades bolagsordning innehåller ett omvandlings-
förbehåll avseende bolagets aktier. Omvandlingsförbe-
hållet innebär att aktie av serie A på begäran av ägare till
sådan aktie ska kunna omvandlas till aktie av serie B.
Aktie av serie B, vilken förvärvats på annat sätt än genom
omvandling av aktie av serie A, ska på begäran av ägare
till sådan aktie kunna omvandlas till aktie av serie A.
Aktierna är registrerade hos Euroclear i elektronisk
form. Samtliga aktier är fritt överlåtbara och medför lika
rätt till andel i bolagets tillgångar, utdelning och till even-
tuellt överskott i händelse av bolagets likvidation.
Aktien
Aktiekursens utveckling justerad för utdelning 2021 jämfört med OMXSGI
Creades A-aktie OMXSGI
2020-12-30
2021-01-30
2021-02-28
2021-03-31
2021-04-30
2021-05-31
2021-06-30
2021-07-31
2021-08-31
2021-09-30
2021-10-31
2021-11-30
2021-12-31
110 %
–50 %
–30 %
–10 %
10 %
50 %
30 %
70 %
90 %
Aktien
31/12 2021
Aktiekurs, kr 147,15
Substans/aktie 95,70
Substansvärdepremie 54 %
Aktiekursens utveckling
justerad för utdelning 58 %
2021
Högsta kurs, kr 147,15
Lägsta kurs, kr 78,60
Antal omsatta aktier, mn 34,1
Total omsättning, SEK mn 3 767
Volatilitet 2021 45 %
Aktien
11
Creades årsredovisning 2021
Aktieägare
Creades största aktieägare per 31 december 2021
Ägare 2021-12-31 Antal aktier Andel av aktier, % Andel av röster, %
Sven Hagströmer med familj, via bolag och pensionsstiftelse
1)
82 633 030 60,9 45,4
AMF Pension & Fonder 3 850 021 2,8 4,0
Handelsbanken Fonder 3 164 314 2,3 3,2
Spiltan Fonder 3 092 710 2,3 3,2
Avanza Pension 2 128 432 1,6 2,2
PriorNilsson Fonder 1 593 877 1,2 1,6
SEB Fonder 809 595 0,6 0,8
Dan Sten Olsson med familj och stiftelse 666 667 0,5 0,7
Erik Nielsen genom bolag 666 666 0,5 0,7
Jan Röring 615 500 0,5 0,6
Övriga 36 541 579 26,9 37,5
Totalt 135 762 391 100,0 100,0
1) Biovestor AB äger 37 488 290 A-aktier och 42 658 750 B-aktier. Carnegie särskilda pensionsstiftelse II äger 2 485 990 A-aktier.
Utdelning, inlösen och återköp
Creades policy är att löpande återföra värde till aktie-
ägarna genom antingen utdelning, aktieåterköp eller inlö-
sen. Någon riktlinje för hur stort värde som ska återföras
aktieägarna varje år har inte antagits utan är beroende på
tillgänglig likviditet, förutsättningar för nya investeringar
och behov av kapitaltillgänglighet t.ex. för att understödja
portföljbolag.
Utdelning
Till årsstämman 2022 föreslås att ordinarie utdelning ska
vara oförändrad till belopp 1,40 kronor per aktie (föregå-
ende år 1,40 kronor) och utbetalas kvartalsvis i form av
fyra utbetalning à 0,35 med avstämningsdag efter stäm-
man i april 2022, 15 juli 2022, 14 oktober 2022 och
31 januari 2023.
Inlösen
Inlösen är ett verktyg som innebär ett mer komplicerat
förfarande än utdelning, men som ger aktieägare en
större valfrihet. Inlösenförfarandet har använts då aktien
handlats till substansrabatt. Ägare som då önskat erhålla
kapital har genom inlösenerbjudandet getts möjlighet att
realisera en del av sitt innehav till ett belopp som är högre
än substansvärdet, medan ägare som önskat kvarstå som
ägare i bolaget kunnat avyttra sina inlösenrätter och på så
sätt ta del av värdet i erbjudandet. Efter att ett inlösenför-
farande genomförts är värdet på varje kvarvarande aktie
högre. Inlösen har inte använts sedan 2016.
Återköp
Återköp med avsikt att makulera aktierna kan liknas vid
en utdelning. En aktieägare kan välja att sälja motsvarande
andel aktier för att erhålla kontanter utan att minska sin
ägarandel i bolaget. En aktieägare som inte säljer några
aktier ökar i stället sin ägarandel vilket kan liknas vid att
återinvestera sin kontantutdelning i bolagets aktier.
Creades har sedan årsstämman 2016 inte återköpt
några aktier.
Viktiga händelser 2021
12
Creades årsredovisning 2021
Viktiga händelser 2021
Kvartal 1
■ Avyttring av aktier i Midsona
■ Utfall januari – mars 2021, substansvärde per aktie 738 (73,8 justerat för split) kr. Avkastning 16 procent
Kvartal 2
■ Creades förvärvar aktier i Pricerunner
■ Årsstämma där beslut tas om utdelning till aktieägarna med 14,00 (1,40 justerat för split) kr per aktie att utbetalas i fyra trancher
■ Den på stämman beslutade spliten genomförs
■ Creades genomför en riktad nyemission om cirka 11,1 miljoner aktier och tillförs härigenom SEK 1 000 mn
■ Creades etablerar SPAC-bolaget Creaspac på Nasdaq Stockholm
■ Avtal om försäljning av samtliga aktier i Tink
■ Utfall januari – juni 2021, substansvärde per aktie 78 kr. Avkastning 23 procent
Kvartal 3
■ Utfall januari – september 2021, substansvärde per aktie 86 kr. Avkastning 35 procent
Kvartal 4
■ Avtal om försäljning av samtliga aktier i Pricerunner
■ Innehavet i Instabox omvärderas från SEK 396 mn till SEK 843 mn med anledning av en transaktion där Verdane tillkom som en
betydande ägare
■ Utfall januari – december 2021, substansvärde per aktie 96 kr. Avkastning +52 procent
Substansvärdets utveckling och avkastning per aktie 2021
50
60
70
80
90
100
Substansvärde per aktie i kronor
Avkastning Creades i %
Avkastning OMXSGI i %
IB 2021
Januari
Februari
Mars
April
Maj
Juni
Juli
Augusti
September
Oktober
November
December
–20 %
–10 %
0 %
10 %
20 %
30 %
40 %
50 %
60 %
Portföljen 2021
13
Creades årsredovisning 2021
Portföljen 2021
Substansvärdets fördelning den 31 december 2021
Marknadsvärde Andel av Creades substansvärde
Antal aktier (SEK mn) Kr/aktie Andel, %
Noterade tillgångar
Avanza 15 593 000 5 180 38 40
Creaspac 3 750 000 377 3 3
Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring
1)
2 805 21 22
Summa noterade tillgångar 8 362 62 64
Onoterade tillgångar
Pricerunner 1 059 8 8
Instabox 843 6 6
Tink 723 5 6
Stickerapp 586 4 5
Apotea 477 4 4
Inet 464 3 4
Amcap 150 1 1
Röhnisch 140 1 1
Övriga onoterade värdepapper 237 2 2
Summa onoterade tillgångar 4 679 34 36
Övriga tillgångar och skulder netto
2)
–49 0 0
Substansvärde
3)
12 993 96 100
1) De tre största innehaven är Exsitec, Midsona och Truecaller med ett sammantaget värde om SEK 628 mn, motsvarande 22 procent av de totala tillgångarna inom
den Aktiva förvaltningen.
2) Varav SEK 467 mn avser likvida medel.
3) På årsstämman 2021 beslutades om utdelning med 14,00 kr per aktie (1,40 kr per aktie efter split 10:1) varav tre fjärdedelar har utbetalts.
Återstående 0,35 kr kommer att utbetalas i februari 2022 och har därför ännu inte belastat substansvärdet negativt.
Portföljens fördelning
på tillgångsslag
Portföljbolagens omsättning
geografiskt
Portföljens fördelning
på bransch
Noterade bolag
(Mid Cap); 7%
Noterade bolag
(Large Cap); 42%
Noterade bolag (övriga
marknadsplatser); 15%
Onoterade
bolag; 3
6%
Norden; 97%
USA; 2%
Övriga Europa; 1% Sjukvård; 2%
Övriga världen; 0%
Finansiella
tjänster; 45
%
Gaming; 2%
Konsument; 36%
Övrigt; 7%
Industri; 4%
Teknik; 3%
Creades redovisar aktuellt substansvärde per månadsskiftet den tredje arbetsdagen i nästkommande månad.
Detta gäller inte vid kvartalsskiften då delårsrapporter eller bokslutskommuniké lämnas.
Substansvärdet avseende juli 2022 kommer att redovisas den 15 augusti 2022.
Alla rapporter offentliggörs klockan 08:30 CET och finns tillgängliga på www.creades.se.
Portföljens utveckling 2021 och presentation av portföljbolagen
14
Creades årsredovisning 2021
Portföljbolagens utveckling
SEK mn %
Noterade tillgångar
Avanza 1605 44 %
Creaspac 2 1 %
Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring
1)
572 26 %
Terminer och optioner –45
Resultat noterade tillgångar 2134 31 %
Onoterade tillgångar
PriceRunner 689 186 %
Instabox 516 158 %
Tink 412 133 %
StickerApp 292 88 %
Apotea 109 29 %
Inet 135 38 %
Amcap 0 0 %
Röhnisch 72 105 %
Övriga onoterade värdepapper 116 52 %
Resultat onoterade tillgångar 2340 93 %
SUMMA 4474 48 %
1) De tre största innehaven är Exsitec, Midsona och Truecaller med ett samman-
taget värde om SEK 628 mn, motsvarande 22 procent av de totala tillgångarna
inom den Aktiva förvaltningen.
Noterade tillgångar
Utvecklingen inom Direktägda noterade innehav utgörs
av Avanza (+SEK 1 605 mn / +44 procent) och innehavet
i Creaspac (+SEK 2 mn / +1 procent). Creades enskilt
största innehav Avanza hade ännu ett år av stark tillväxt.
Sparkapitalet uppgick per årsslutet till SEK 810 miljarder
och bolaget ck nöjet att välkomna över 380 000 nya
kunder under året vilket innebär att Avanza med sina nu
nästan 1,7 miljoner kunder har en relation med var sjätte
invånare i Sverige.
Creaspac noterades i juni och i egenskap av största
aktieägare och även investeringsteam på entreprenad har
vi på Creades under året undersökt ett stort antal investe-
ringsmöjligheter för Creaspacs räkning. Ingen av dessa
har nått hela vägen in i mål under 2021, men vår bild är att
det nns ett stort och ökande antal intressanta målbolag
att föra diskussioner med.
Den Aktiva förvaltningen (SEK +572 mn / +26 procent)
levererade ett fullt godkänt resultat, inte minst med tanke
på den urstarka utvecklingen om hela 98 procent 2020.
Under året har vi delvis viktat om fokus i portföljen och
minskat eller sålt av en del av de större bidragsgivarna
från 2020 till förmån för något mer mogna bolag med
lägre värderingar med målet att hitta framtida tillväxt till
rätt pris. De viktigaste bidragen till den Aktiva förvalt-
ningens avkastning under 2021 kom från Exsitec, True-
caller, Bewi, Vestum och Humble, bolag som huvudsak-
ligen tagits in i portföljen under det senaste året. Den
underliggande strategin för den Aktiva förvaltningen är
att leta efter bolag med potential för omvärdering från en
kombination av organisk tillväxt och förvärv samt situa-
tioner där Creades kan bidra till att denna omvärdering
realiseras eller accelereras. Vi tillämpar i första hand ett
situations- och bolagsfokus snarare än ett branschfokus
och en ständigt närvarande utgångspunkt är att hitta
värde och tillväxt till rätt pris.
Onoterade tillgångar
De Onoterade innehaven har sammantaget levererat en
ökning om 93 procent eller SEK 2 340 mn och därmed
stått för årets viktigaste bidrag till substansvärdet.
Samtliga onoterade innehav ökade i värde under året med
Pricerunner (SEK +689 mn / +186 procent), Instabox
(SEK +516 mn / +158 procent) och Tink (SEK +412 mn /
+133 procent) som enskilt största bidragsgivare. De senaste
åren har prolen på vår onoterade portfölj gradvis kon-
centrerats mot innehav som gynnas av långsiktiga under-
liggande trender och ofta har betydande inslag av digitali-
serade aärsmodeller. Detta har givetvis varit en lyckosam
inriktning på portföljnivå som bidragit till den positiva
utvecklingen. En väl så viktig förklaring till årets exceptio-
nella resultat är dock att innehaven var och en för sig leve-
rerat enastående bolagsspecika prestationer. Ett exem-
pel på detta är Pricerunners imponerande omvandling där
bolaget bland annat under året färdigställde skiftet från en
föråldrad till en toppmodern teknik infrastruktur. Ett
annat är hur Instabox framgångsrikt lyckats expandera
sin aär från den idag lönsamma svenska hemmamarkna-
den till era nya europeiska marknader med betydande
potential. Inet lyckades leverera sitt starkaste år någonsin.
Även Röhnisch har utvecklats starkt under året.
Portföljens utveckling 2021 och presentation av
portföljbolagen
Portföljens utveckling 2021 och presentation av portföljbolagen
15
Creades årsredovisning 2021
Bolagens bidrag till substansvärdets förändring (SEK mn)
1605
689
516
412
135
109
72 73
292
572
0
400
800
1
200
1
600
2 000
Avanza
Pricerunner
Aktiv förvaltning kapitalförsäkring
Apotea
Röhnisch
Inet
Tink
StickerApp
Instabox
Övrigt
Större positiva bidrag till
substansvärdets förändring
■ Avanza SEK 1 605 mn
■ Pricerunner SEK 689 mn
■ Aktiva förvaltningen SEK 572 mn
■ Instabox SEK 516 mn
■ Tink SEK 412 mn
■ Stickerapp SEK 292 mn
■ Inet SEK 135 mn
■ Apotea SEK 109 mn
Större förvärv
■ Creaspac SEK 375 mn
■ Pricerunner SEK 370 mn
■ Amcap SEK 150 mn
Avtalade större avyttringar som ännu
inte slutförts
■ Tink
■ Pricerunner
Substansvärde
■ Totalt substansvärde 31 december 2021: SEK 12 993 mn
■ Avkastning: 52 procent
Portföljens utveckling 2021 och presentation av portföljbolagen
16
Creades årsredovisning 2021
Noterade tillgångar per den 31 december 2021
Ägarandel 10 % Avanza är Sveriges ledande digitala plattform för sparande och investeringar.
Avanza har 1 660 000 kunder med SEK 810 mdr i sparkapital och är den största
svenska aktören på Stockholmsbörsen inklusive First North mätt i såväl antal avslut
som omsättning.
Omsättning SEK 3 301 mn
Rörelseresultat SEK 2 437 mn
Ägarandel 15 % Creaspac är ett svenskt förvärvsbolag, ett så kallat Special Purpose Acquisition
Company (SPAC) som etablerats på initiativ av Creades. Bolagets målsättning
äratt förvärva och notera ett tidigare onoterat bolag med ett marknadsvärde
istorleksordningen SEK 2–5 miljarder.
Eget kapital SEK 2 458 mn
Marknadsvärde SEK 2 500 mn
Onoterade tillgångar per den 31 december 2021
Ägarandel 12 % Pricerunner är en ledande europeisk shoppingjämförelsesite med verksamhet
iSverige, Danmark, Norge och UK.
Omsättning SEK 444 mn
Rörelseresultat SEK 51 mn
Ägarandel 11 % Instabox är verksamt inom e-handelslogistik med fokus på leveranser av paket
från handlare till skåp där konsumenten själv hämtar sina varor. Utöver skåp-
leveranser har bolaget även en snabbt växande hemleveransaffär.
Omsättning SEK 688 mn
Rörelseresultat SEK –317 mn
Ägarandel 4 % Tink är Europas ledande open banking-plattform som används av banker, fintech-
bolag och startups för att utveckla datadrivna finansiella tjänster. Genom ett enda
API kan Tinks kunder aggregera finansiell data, initiera betalningar, kategorisera
transaktionsdata, verifiera ägandeskap av bankkonton och utveckla individ-
anpassade finansiella verktyg. Tink samlar in data från 3400 banker som når fler
än250 miljoner bankkunder över hela Europa.
Omsättning 2020 SEK 166 mn
Rörelseresultat
2020 SEK –251 mn
Ägarandel 51 % StickerApp är en snabbt växande aktör inom e-handel och digitalt tryck med
försäljning på över 40 geografiska marknader där USA, Norden och Storbritannien
utgör de viktigaste. Bolagets huvudsakliga produkt är individuellt utformade
klistermärken men man säljer även etiketter, dekaler samt mobilskal och dator-
skydd och riktar sig mot både företag och privatpersoner. Bolaget säljer sina
produkter genom varumärkena StickerApp, CaseApp samt Stickit.
Omsättning SEK 274 mn
Rörelseresultat SEK 78 mn
Ägarandel 5 % Apotea.se är Sveriges första fullsorterade apotek som bara finns på nätet.
Apotea.se har det största sortimentet, över 20 000 receptfria varor och 15 000
receptbelagda läkemedel för människor och djur, och de lägsta priserna. Bolaget
erbjuder snabba leveranser och rådgivning via mail, chatt och telefon. Apotea har
förutom starkt kundfokus även ett uttalat fokus på hållbarhet och har vunnit
många utmärkelser för detta.
Omsättning SEK 4 580 mn
Rörelseresultat SEK 134 mn
Ägarandel 69 % Inet är en av Sveriges ledande återförsäljare av datorer, komponenter och
datortillbehör. Bolaget riktar sig främst till gaming- och teknikentusiaster och
målsättningen är att alltid vara först med det senaste i kombination med att
leverera den bästa kundupplevelsen i alla kanaler. 80 procent av varuförsäljningen
kommer från e-handel.
Omsättning SEK 1495 mn
Rörelseresultat SEK 95 mn
Ägarandel 15 % Amcap är verksamt inom lagerfinansiering och handel med begagnade bilar.
Kunderna är bilhandlare och bolaget hjälper dessa med två av deras största
utmaningar, nämligen finansiering och inköp (dvs tillgång till fordon).
Omsättning SEK 121 mn
Rörelseresultat SEK 55 mn
Ägarandel 69 % Röhnisch är ett svenskt sportvarumärke för kvinnor, av kvinnor vars sortiment
består av träningskläder, golfkläder, jackor och badkläder. Försäljningen sker
iegna kanaler samt via återförsäljare i över 20 marknader, med tonvikt på Norden
som står för merparten av försäljningen.
Omsättning SEK 200 mn
Rörelseresultat SEK 14 mn
Portföljens utveckling 2021 och presentation av portföljbolagen
17
Creades årsredovisning 2021
3 %
av Creades substansvärde
www.creaspac.se
Creaspac är ett svenskt förvärvsbolag, ett så kallat Special Purpose
Acquisition Company (SPAC) som etablerats på initiativ av Creades.
Bolagets målsättning är att förvärva och notera ett tidigare onoterat bolag
med ett marknadsvärde i storleksordningen SEK 2–5 miljarder. Som utgångs-
punkt letar Creaspac inte aktivt investeringar inom en specifik industri utan
utgår från teman där de tre viktigaste är (i) Bolag som gynnas av långsiktigt
positiva underliggande trender så som teknisk utveckling eller förändringar
iden regulatoriska omvärlden, (ii) Bolag som befinner sig vid någon form av
vägskäl, t.ex. internationalisering samt (iii) Bolag som har behov av en tydlig
huvudägare med förmåga realisera bolagets fulla potential. Med detta sagt är
det givetvis så att bolaget har ett antal industrier där man förväntar sig finna
bolag som möter dessa teman och därtill ser att man har styrkor som gör
Creaspac relevant som investerare och ägare. Exempel på sådana industrier
utgörs av finansiella tjänster, ekosystemet kring e-handel, SaaS-och mjuk-
varubolag samt Industriella varor och tjänster.
Viktiga händelser 2021
■
Creaspac noterades på Stockholmsbörsen den 23 juni. I samband med
noteringen fick Creaspac cirka 12 tusen nya aktieägare
■
Sedan noteringen har Creaspac arbetat aktivt med att identifiera och
analysera ett större antal möjliga investeringar
■
Den under slutet av året något mer avvaktande marknaden för börs-
introduktioner har varit positiv från Creaspacs perspektiv med ett
tilltagande flöde av potentiella investeringsmöjligheter
Creades syn
Creades är såväl största ägare som
initiativtagare till Creaspac. En viktig
bevekelsegrund för att grunda
bolaget var att vi såg betydande
möjligheter att få ytterligare hävstång
på vår historiskt framgångsrika
investerings filosofi, vårt investerings-
team och vårt flöde av potentiella
investerings möjligheter. Creaspac
letar till stor del efter liknande bolag
och investeringssituationer som
Creades men med den viktiga skillna-
den att transaktions storleken skiljer
sig åt såtillvida att där Creades
normalt köper en minoritets- eller
kontrollpost avser Creaspac att
förvärva bolagets samtliga aktier och
därtill genomföra en notering av
bolaget i samband med transaktio-
nen. Arbetet med att identifiera och
utvärdera investeringsmöjligheter
utförs av Creaspacs ledning med
bistånd från Creades investerings-
organisation. Sedan noteringen har
detta arbete drivits ihögt tempo.
Alltannat lika har vi enpreferens för
att genomföra ett förvärv tidigare
snarare än senare, men detta är
underordnat det allt annat överskug-
gande målet att förvärva ett kvalitets-
bolag med goda utsikter för långsik-
tigt värdeskapande för Creaspacs
aktieägare.
Fakta per 31/12 2021
Totalt marknadsvärde, SEK mn 2 500
Investeringstidpunkt 2021
Creades andel av kapitalet 15 %
Andel av Creades
substansvärde 3 %
Värde i Creades, SEK mn 377
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 2
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Sven Hagströmer Ordförande 2021 –
40 %
av Creades substansvärde
www.avanza.se
Avanza är Sveriges ledande digitala plattform för
sparande och investeringar. Avanza har 1 660 000
kunder med SEK 810 mdr i sparkapital och är den
största svenska aktören på Stockholmsbörsen
inklusive First North mätt i såväl antal avslut som
omsättning.
Sverige
Viktiga händelser 2021
■
Nettoinflöde om SEK 90 mdr, största inflödet någonsin, motsvarande
16procent av sparkapitalet vid årets början. Sparkapitalet ökade med
42procent till SEK 810 mdr
■
Antalet nya kunder var 380 000, motsvarande en ökning på 30 procent av
antalet kunder vid årets början
■
Stort antal produktlanseringar som t.ex. Sparmål & Milstolpar, breddat
bolåneerbjudande och nya exklusiva fonder
■
Många fina utmärkelser som SKI:s utmärkelse Sveriges nöjdaste kunder
ikategorin sparande för tolfte året i rad och rankades som den mest att-
raktiva arbetsgivaren inom Finansiella tjänster och Teknologi i Universums
årliga mätning bland studenter
Finansiell utveckling 2017 2018 2019 2020 2021
Provisionsnetto och
övriga intäkter, SEK mn 867 930 1 028 2 066 2 980
Räntenetto 108 119 165 283 321
Intäkter 975 1 049 1 193 2 349 3 301
Tillväxt 6 % 8 % 14 % 97 % 41 %
Rörelseresultat, SEK mn 441 418 520 1 576 2 437
Rörelsemarginal 45 % 40 % 44 % 67 % 74 %
Nettoresultat, SEK mn 379 349 447 1 335 2 047
Creades syn
Avanza erbjuder marknadens bre-
daste utbud av sparprodukter och
pensionslösningar. Produktutbudet
iform av aktier, fonder, beslutsstöd,
pensioner och bolån tillsammans
med användarvänligheten och låga
avgifter har skapat en bank som
kunderna faktiskt tycker om. Vi har
under året sett fortsatt hög aktivitet
och bolaget har slagit ett stort antal
tidigare rekord. Vi är ödmjuka inför
framtiden men vi känner oss samti-
digt trygga med att Avanza har nått
en ny och högre nivå med de senaste
årens många nya kunder och stora
nettoinflöde samt att många kunder
fått upp intresset och förstår vikten av
ett långsiktigt sparande. Avanzas
starka fokus på att genom användar-
vänlig digitalisering leverera markna-
dens bästa sparprodukter tillsam-
mans med god kostnadskontroll och
ökad skalbarhet skapar goda förut-
sättningar för ett fortsatt värdeska-
pande för både kunder och ägare.
Fakta per 31/12 2021
Totalt marknadsvärde, SEK mn 45 200
Investeringstidpunkt 1997
Creades andel av kapitalet 10 %
Andel av Creades
substansvärde 40 %
Värde i Creades, SEK mn 5 180
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 1 605
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Sven Hagströmer Ordförande Avanza Bank 1997–
Jonas Hagströmer Ledamot Avanza Bank 2015 –
John Hedberg Ledamot Avanza Pension 2018 –
Ledamot Avanza Fonder 2021 –
Portföljens utveckling 2021 och presentation av portföljbolagen
18
Creades årsredovisning 2021
8 %
av Creades substansvärde
www.pricerunner.se
Pricerunner är en ledande europeisk shopping-
jämförelsesite med verksamhet i Sverige, Danmark,
Norge och UK. Affärsmodellens kärna är att samla
en betydande mängd strukturerad produktdata
såsom pris, storlek, lagersaldo samt betalnings-
och leveransalternativ men även annat innehåll
så som tester och kundrecensioner för produkter
från en större mängd e-handlare. Med hjälp av denna data skapar bolaget
värde för konsumenter som önskar information och stöd vid val av produkt
och e-handlare för ett specifikt köp. Bolaget har idag strukturerad produkt-
data för över 3 miljoner unika produkter som säljs via 20700 e-handlare.
Viktiga händelser 2021
■
Creades investerade i Pricerunner i april 2021 och blev i samband med
investeringen en av bolagets större ägare
■
Bolaget har utvecklats mycket väl under året och haft ett mycket högt
tempo inom affärs- och produktutveckling, bland annat möjliggjort genom
övergången till en helt ny teknisk plattform i slutet av året
■
Pricerunner genomförde under året ett betydande förvärv genom köpet av
den norska shoppingjämförelsesiten Prisguiden i september
■
I november ingick bolagets ägare ett bindande avtal om försäljning av
samtliga aktier till Klarna. Affären förväntas slutföras under våren 2022
Finansiell utveckling 2020 2021
Nettoomsättning, SEK mn 398 444
Tillväxt 59 % 11 %
Rörelseresultat, SEK mn 61 51
Rörelsemarginal 15 % 11 %
Nettoresultat, SEK mn 20 13
Creades syn
Creades hade inför förvärvet i april
följt Pricerunner under en längre tid
och var för några år sedan förhållan-
devis långt gångna i en process att
investera i bolaget men avstod då.
Sedan dess har dock bolaget tagit
betydande utvecklingssteg och bland
annat bytt ut den tidigare föråldrade
teknikplattformen och därtill etablerat
en marknadsledande position.
Pricerunner har även tydligt stärkt sin
position på den svenska marknaden
avseende kundpreferens och varu-
märkeskännedom. Mot den bakgrun-
den beslöt vi att investera i bolaget så
sent som i april 2021 och såg fram
emot att vara med och bidratill
bolagets framtida utveckling. I slutet
av året ingick Klarna ett avtal om att
förvärva samtliga aktier i Pricerunner
vilket å ena sidan medförde att inves-
teringen i Pricerunner blev ovanligt
kortvarig för att vara en Creades-
investering, men å andra sidan resul-
terade i att Pricerunner blev en av de
bästa investeringarna iCreades
historia. Vi är imponerade över hur
Pricerunners ledning under de
senaste åren transformerat bolaget
tillatt bli en shoppingjämförelsetjänst
Fakta per 31/12 2021
Totalt marknadsvärde, SEK mn 9 200
Investeringstidpunkt 2021
Creades andel av kapitalet 12 %
Andel av Creades
substansvärde 8 %
Värde i Creades, SEK mn 1 059
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 689
i absolut världsklass. Den transak-
tion som nu genomförs med Klarna
innebär att två globalt ledande
svenska entreprenörs företag kom-
bineras vilket skapar betydande
möjligheter för ytterligare accelere-
rad gemensam utveckling. Värde-
ring av Pricerunner har gjorts utifrån
metoden senaste transaktion.
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
John Hedberg Ledamot 2021 –
Sverige
Norden
Övriga
världen
6 %
av Creades substansvärde
www.instabox.se
Instabox är verksamt inom e-handelslogistik med
fokus på leveranser av paket från handlare till skåp
där konsumenten själv hämtar sina varor. Utöver
skåpleveranser har bolaget även en snabbt
växande hemleveransaffär. Instabox uppvisar
en mycket hög tillväxt, dels som en konsekvens
av en allmänt ökad e-handel, men även som en
följd av bolagets fokus på maximal flexibilitet och
Sverige
Norden
Övriga
världen
snabbhet för konsumenten vilket i sin tur driver ökad försäljning för handlarna.
Instabox är en fullt integrerad logistikleverantör med egen bilflotta, egna
förare, egna skåp och ett eget nätverk av sorteringscentraler med rikstäck-
ning. Bolaget är idag en av de absolut största spelarna på den svenska mark-
naden och under året har viktiga steg tagits i den internationella expansionen.
Viktiga händelser 2021
■
Försäljningen ökade med cirka 200 procent, drivet av en kombination av
förvärvet av det holländska hemleveransbolaget Red je Pakketje och en
fortsatt stark tillväxt på den svenska huvudmarknaden där bolaget idag är
lönsamt
■
I slutet av året förvärvades även det norska hemleveransbolaget Porter-
buddy vilket dels ger ett än starkare fotfäste på den norska marknaden
och även bidrar till utvecklingen av Instabox hemleveranserbjudande
■
Fortsatt betydande investeringar i infrastruktur med över 2500 aktiva skåp
vid årets slut. Under året har även Instabox stärkt sin närvaro inom hem-
leveranser på samtliga marknader
■
I samband med de finansieringsrundor som genomförts under året har
EQT Ventures och Verdane tillkommit som betydande ägare i Instabox
■
Creades är fortsatt en av bolagets största ägare och utövar aktivt ägande
genom representation i styrelsen där Creades representant är ordförande
Finansiell utveckling 2017 2018 2019 2020 2021
Nettoomsättning, SEK mn 4 19 63 235 688
Tillväxt N /A 375 % 232 % 273 % 193 %
Rörelseresultat, SEK mn N /A N /A N /A –82 –317
Creades syn
Creades har följt Instabox under en
längre tid och imponerats av bolagets
förmåga att ständigt nå eller över-
träffa de målsättningar man satt upp.
Vi bedömer att bolaget idag nått en
sådan ställning att man kan skörda
frukterna av de nätverkseffekter man
uppnått på den svenska marknaden
i form av hög geografisk täckning
(=många skåp), en stark position hos
de större svenska e-handlarna och
en stor och växande användarbas
med hög återköpsfrekvens. De stra-
tegiskt viktiga steg som tagits under
året i form av såväl interna-
tionell expansion med fokus på Hol-
land och Norge samt lanseringen av
ett hemleveranserbjudande skapar
goda möjligheter för fortsatt stark till-
växt under kommande år. Creades
avser spela en aktiv roll i att stötta
bolaget i dessa ambitioner.
Värdering av Instabox har gjorts
utifrån metoden senaste transaktion.
Fakta per 31/12 2021
Totalt marknadsvärde, SEK mn 8 380
Investeringstidpunkt 2020
Creades andel av kapitalet 11 %
Andel av Creades
substansvärde 6 %
Värde i Creades, SEK mn 843
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 516
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
John Hedberg Ledamot /ordförande 2020 –
Portföljens utveckling 2021 och presentation av portföljbolagen
19
Creades årsredovisning 2021
5 %
av Creades substansvärde
www.stickerapp.se
StickerApp är en snabbt växande aktör inom
e-handel och digitalt tryck med försäljning på över
40 geografiska marknader där USA, Norden och
Storbritannien utgör de viktigaste. Bolagets huvud-
sakliga produkt är individuellt utformade klister-
märken men man säljer även etiketter, dekaler samt
mobilskal och datorskydd och riktar sig mot både
företag och privatpersoner. Bolaget säljer sina
produkter genom varumärkena StickerApp,
CaseApp samt Stickit.
Norden
USA
Övriga
Europa
Övriga
världen
Viktiga händelser 2021
■
Försäljningen ökade med cirka 36 procent, drivet av fortsatt stark tillväxt
för StickerApp inte minst på den viktiga USA-marknaden
■
Bolaget fortsatte utvecklas starkt, om än inte i samma takt som under
2020 då bolaget hade stark medvind från pandemin och exceptionellt låga
kostnader för digital marknadsföring
■
Bolaget har under året fortsatt investera i mer datadriven digital marknads-
föring, ett uppgraderat ledningsteam samt mer robusta processer för
administration och rapportering
■
StickerApp har under året investerat i en ny fastighet för såväl produktion
som huvudkontor. Flytten färdigställdes i slutet av 2021
Finansiell utveckling 2018 2019 2020 2021
Nettoomsättning, SEK mn 83 124 203 274
Tillväxt 49 % 63 % 35 %
Rörelseresultat, SEK mn 28 48 80 78
Rörelsemarginal 33 % 39 % 40 % 29 %
Nettoresultat, SEK mn 22 36 61 61
Rörelseresultat och Nettoresultat redovisas exklusive goodwillavskrivning om
cirka SEK 120 mn per år.
Creades syn
Bolaget grundades i Lomma 2006
och har sedan dess utvecklats till att
bli en globalt ledande aktör tack vare
en kombination av en högautomati-
serad order- och produktionsprocess
och en framgångsrik strategi för
digital och social marknadsföring.
StickerApp är idag är en av världens
ledande aktörer inom sin nisch och vi
är mycket imponerade av bolagets
bevisade förmåga att växa snabbt
med god hög lönsamhet. Bolaget har
betydande likheter med andra fram-
gångsrika investeringar iCreades
portfölj så som en stark strategisk
position där man gynnas av bran-
schens snabbt pågående digitalise-
ring och, viktigast, ett mycket starkt
fokus på kundnöjdhet. Värdering av
StickerApp har gjorts utifrån metoden
jämförbara noterade bolag med
fokus på multipeln EV/EBITA.
En illikviditetsrabatt om 30procent
har applicerats.
Fakta per 31/12 2021
Totalt marknadsvärde, SEK mn 1 160
Investeringstidpunkt 2019
Creades andel av kapitalet 51 %
Andel av Creades
substansvärde 5 %
Värde i Creades, SEK mn 586
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 292
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
John Hedberg Ordförande 2019 –
Jonas Hagströmer Ledamot 2019 –
6 %
av Creades substansvärde
www.tink.se
Tink är Europas ledande open banking-plattform som används av banker,
fintech-bolag och startups för att utveckla datadrivna finansiella tjänster.
Genom ett enda API kan Tinks kunder aggregera finansiell data, initiera betal-
ningar, kategorisera transaktionsdata, verifiera ägandeskap av bankkonton
och utveckla individanpassade finansiella verktyg. Tink samlar in data från
3400 banker som når fler än 250 miljoner bankkunder över hela Europa.
Viktiga händelser 2021
■
Under slutet av året använde över 300 finansiella institutioner Tinks open
banking-teknik. Exempel på kunder är PayPal, NatWest, ABN AMRO,
BNP Paribas, Nordea och SEB
■
Tinks teknik var under 2021 tillgänglig på 18 marknader
■
Tink har utökat sina bankkopplingar till att nu omfatta 3 400 i banker i
Europa, vilka sammantaget når över 250 miljoner europeiska bankkunder
■
Tink finns representerat med kontor i 13 länder i Europa och ökade under
året antalet anställda från 365 till 500
■
Antalet utvecklare som använder Tinks plattform uppgick under slutet av
året till över 10 000
■
Under året genomförde Tink förvärvet av den tyska marknadsledande
open banking aktören FinTecSystems
■
Under året annonserades att Visa ämnar förvärva Tink. Affären avvaktar
fortfarande slutligt godkännande
Finansiell utveckling 2016 2017 2018 2019 2020
Nettoomsättning, SEK mn 14 23 59 114 166
Tillväxt 250 % 72 % 157 % 95 % 45 %
Rörelseresultat, SEK mn –12 –32 –83 –194 -251
Rörelsemarginal – N /A N /A N /A N/A
Nettoresultat, SEK mn –12 –32 –83 –193 -269
Creades syn
Creades har en lång erfarenhet av
att investera i finansiella teknologi-
företag, och investeringarna i Avanza
och Klarna har medfört mycket god
avkastning. Även Tink har haft en
synnerligen god värdeutveckling, och
bolagets värde befästes under året
då det annonserades att Visa avser
förvärva bolaget. Tink visar att ett
kompetent, entreprenöriellt team på
relativt kort tid kan skapa tydliga
bestående värden, och vi är glada
attfå ha varit med på denna resa.
Värdering av Tink har gjorts utifrån
metoden senaste transaktion.
Fakta per 31/12 2021
Totalt marknadsvärde, SEK mn 15 300
Investeringstidpunkt 2016
Creades andel av kapitalet 4 %
Andel av Creades
substansvärde 6 %
Värde i Creades, SEK mn 723
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 412
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Erik Törnberg Ledamot 2016–2020
Portföljens utveckling 2021 och presentation av portföljbolagen
20
Creades årsredovisning 2021
4 %
av Creades substansvärde
www.inet.se
Inet är en av Sveriges ledande återförsäljare av
datorer, komponenter och datortillbehör. Bolaget
riktar sig främst till gaming- och teknikentusiaster
och målsättningen är att alltid vara först med det
senaste i kombination med att leverera den bästa
kundupplevelsen i alla kanaler. 80 procent av
varuförsäljningen kommer från e-handel.
Sverige
Viktiga händelser 2021
■
Stark tillväxt i kombination med en förhöjd marginal i spåren av pandemin
och global komponentbrist
■
Fortsatt fokus på egna videos och livestreaming med ambition att bli
Sveriges största teknikinfluencer
■
Inet vann den åtråvärda huvudutmärkelsen Årets Butik som utses av
Prisjakts användare. Utöver huvudpriset vann Inet även kategorierna
Årets Onlinevaruhus, Årets butik inom Datorer och tillbehör samt
Årets Butik inom Mobiler. Inet vann även Pricerunners Årets e-handlare
Datorprodukter samt Sweclockers utmärkelse Årets Datorbutik
Finansiell utveckling 2017 2018 2019 2020 2021
Nettoomsättning, SEK mn
1)
714 816 1 005 1 257 1 495
Tillväxt 7 % 14 % 23 % 25 % 19 %
Rörelseresultat, SEK mn 29 30 45 60 95
Rörelsemarginal 4 % 4 % 4 % 5 % 6 %
Nettoresultat, SEK mn 20 23 29 38 68
1) Tidigare års uppgifter justerade för att överensstämma med 2018 års redovisning
enligt IFRS.
Creades syn
Inet har sedan 2000 expanderat från
en butik i Göteborg till att idag om-
sätta cirka SEK 1 500 mn via e-handel
(cirka 80 procent) och fysiska butiker
iGöteborg, Stockholm och Malmö.
Under 2021 hade Inet fortsatt en
stark försäljningstillväxt och stärkt
marginal. Den ökande vinsten drevs
framförallt av den högre försäljnings-
volymen och högre brutto marginal då
varutillgången varit begränsad till följd
av pandemin och komponentbrist.
Inför 2022 är vi ödmjuka inför tuffa
jämförelsetal och att vi går mot en
normalisering efter pandemi och
utbudsbrist. Detta i kombination med
att kostnaderna ökar för att komma
ikapp de senaste årens starka tillväxt
gör att marginalen förväntas sjunka.
Inets framgångsrecept är att ge sina
kunder ett noga utvalt sortiment,
snabba leveranser, oöverträffad ser-
vice och hög produktkännedom.
Bolagets starka kundfokus har belö-
nats genom att Inet återkommande
utses som vinnare i oberoende utvär-
deringar och omröstningar. Tillväxten
sker fram förallt på webben men
stöds avden fysiska närvaron och
mötet med kunden. Potential att öka
känne domen om bolaget, bredda till
Fakta per 31/12 2021
Totalt marknadsvärde, SEK mn 673
Investeringstidpunkt 2015
Creades andel av kapitalet 69 %
Andel av Creades
substansvärde 4 %
Värde i Creades, SEK mn 464
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 135
fler kategorier inom nisch/entusiast-
segment, utveckla egna varumärket
Taurus och öka försäljningen till
företag. Värdering av Inet har gjorts
utifrån metoden jämförbara note-
rade bolag med fokus på multipeln
EV/EBITA. En illikviditesrabatt om
30 procent har applicerats.
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Jonas Hagströmer Ordförande 2015 –
Anders Hillerborg Ledamot 2019 –
4 %
av Creades substansvärde
www.apotea.se
Apotea.se är Sveriges största fullsorterade apotek
som bara finns på nätet. Apotea.se har det största
sortimentet, över 20 000 receptfria varor och
15000 receptbelagda läkemedel för människor
och djur, och de lägsta priserna. Bolaget erbjuder
snabba leveranser och rådgivning via mail, chatt
och telefon. Apotea har förutom starkt kundfokus
även ett uttalat fokus på hållbarhet och har vunnit
många utmärkelser för detta.
Sverige
Viktiga händelser 2021
■
Konsolideringsår efter pandemiåret 2020 med svagare tillväxt och lägre
marginal som följd
■
Ökat fokus på att automatisera i logistikcentret i Morgongåva
■
Apotea erhöll många fina utmärkelser, bland annat Prisjakts Årets Butik
inom Hälsa, Sveriges mest hållbara e-handel av Sustainable Brand Index
för andra året i rad samt utsågs till Sveriges mest hållbara e-handel i
PostNords konsumentundersökning
■
Första e-handeln i Sverige som fått sina klimatmål godkända av Science
Based Targets (SBT)
Finansiell utveckling 2017 2018 2019 2020 2021
Nettoomsättning, SEK mn 1 500 2 021 2 721 4 212 4 580
Tillväxt 55 % 35 % 35 % 55 % 11%
Rörelseresultat, SEK mn 56 43 63 216 134
Rörelsemarginal 4 % 2 % 2 % 5 % 3 %
Nettoresultat, SEK mn 32 24 49 170 105
Creades syn
2011 tog entreprenörerna bakom
nätbokhandlaren Adlibris över Famil-
jeapoteket vilket utgjorde grunden för
Apotea som lanserades ett år senare.
Sedan dess har bolaget levererat
såväl lönsamhet som kraftig tillväxt
och omsätter nu cirka SEK 4,5 miljar-
der. Bolaget levererar ett fullt apo-
tekssortiment – receptbelagda och
receptfria produkter – från
logistikcentret i Morgongåva till hela
Sverige, med leverans sju dagar
iveckan, samma eller nästföljande
dag. Creades investerade i Apotea
under 2017 men har följt och impo-
nerats av Apotea och dess ledning
under en längre tid. Bolaget uppfyller
alla de kriterier vi letar efter i våra
investeringar – En disruptiv affärs-
modell med mycket starkt kundfokus
under ledning av ett bevisat fram-
gångsrikt grundarteam. 2021 var ett
konsolideringsår efter det turbulenta
pandemiåret 2020 med lägre tillväxt
och lönsamhet som följd. Fokus har
legat på automatisering och rekryte-
ring för att komma ikapp de senaste
årens höga tillväxt och vi tror att
Apotea kommer att gynnas även
långsiktigt av pandemin då fler har
upptäckt hur smidigt det är att köpa
apoteksprodukter online samt att
bolaget tillhandahåller produkter som
Fakta per 31/12 2021
Totalt marknadsvärde, SEK mn 10 000
Investeringstidpunkt 2017
Creades andel av kapitalet 5 %
Andel av Creades
substansvärde 4 %
Värde i Creades, SEK mn 477
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 109
är nödvändiga oavsett konjunktur.
Vi ser fortsatt fram emot att få vara
med och bidra till bolagets fortsatta
utveckling. Värdering av Apotea
hargjorts utifrån metoden senaste
transaktion.
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Jonas Hagströmer Ledamot 2017 –
Portföljens utveckling 2021 och presentation av portföljbolagen
21
Creades årsredovisning 2021
1 %
av Creades substansvärde
www.rohnisch.se
Röhnisch är ett svenskt sportvarumärke för
kvinnor, av kvinnor vars sortiment består av
träningskläder, golfkläder, jackor och badkläder.
Försäljningen sker i egna kanaler samt via åter-
försäljare i över 20 marknader, med tonvikt på
Norden som står för merparten av försäljningen.
Norden
Övriga
världen
Övriga
Europa
Viktiga händelser 2021
■
2021 blev ett mycket bra år för Röhnisch där man nu börjar få betalt för
det långsiktiga arbetet med design och varumärke. Bolaget har utvecklat
organisationen genom fler nyckelrekryteringar och drar god nytta av
tidigare års investeringar i ny e-handelsplattform och nytt affärssystem
■
Bolaget har ökat sina internationella ambitioner och har under 2021 intro-
ducerat varumärket på flertalet nya marknader med ytterligare ambitioner
framåt
■
Den goda införsäljningen av kollektioner till återförsäljare håller i sig. 2021
gjorde man den högsta införsäljningen i bolagets historia och utvecklingen
är fortsatt stark för 2022
■
Utvecklingen under året har medfört att man i förtid återbetalade de stöd
som erhölls på grund av pandemin under 2020. Förutom en normal
checkkredit så är bolaget idag obelånat
Finansiell utveckling 2017 2018 2019 2020 2021
Nettoomsättning, SEK mn 199 188 188 167 200
Tillväxt –4 % –6 % 0 % –11 % 20 %
Rörelseresultat, SEK mn 16 5 0 –7 14
Rörelsemarginal 8 % 3 % 0 % –4 % 7 %
Nettoresultat, SEK mn 11 3 –1 –6 10
Rörelseresultat och Nettoresultat redovisas exklusive goodwillavskrivning om
cirka 11 mnkr per år.
Creades syn
Som ett ledande sportklädes-
varumärke inriktat mot kvinnor har
Röhnisch en stark och särskiljande
position på marknaden som det finns
god potential i att utveckla ytterligare.
Bolaget har en tydlig plan framåt vad
gäller tillväxt och lönsamhet, och
satsningarna inom design, varumärke
och försäljning som bar frukt under
2021 fortsätter med god fart in i
2022. Bolaget har en stark ledning
och med de satsningar som görs och
den utveckling som syns så har vi
god tillförsikt om framtiden. Värdering
av Röhnisch har gjorts utifrån meto-
den jämförbara noterade bolag med
fokus på multipeln EV/EBITA.
En illikviditesrabatt om 30 procent
harapplicerats.
Fakta per 31/12 2021
Totalt marknadsvärde, SEK mn 204
Investeringstidpunkt 2016
Creades andel av kapitalet 69 %
Andel av Creades
substansvärde 1 %
Värde i Creades, SEK mn 140
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 72
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
Erik Törnberg Ledamot 2016 –
1 %
av Creades substansvärde
www.amcap.group
Amcap är verksamt inom lagerfinansiering och
handel med begagnade bilar. Kunderna är
bilhandlare och bolaget hjälper dessa med två av
deras största utmaningar, nämligen finansiering
och inköp (dvs tillgång till fordon). Bolagets kon-
kurrensfördelar innefattar automatiserade system
och plattformar för snabb och säker hantering av
Finland
Sverige
finansiering, en hög kunskap om hur begagnatmarknaden fungerar med
långa relationer med bilhandlarna och en nytänkande, entreprenöriell och
driven ledning. Bolaget är idag marknadsledare i Sverige och Finland och
har en ambition att expandera till fler länder i Europa.
Viktiga händelser 2021
■
Bruttoresultat och rörelseresultat växte med cirka 84 procent respektive
34 procent drivet av tillväxt i både Sverige och Finland och inom såväl
finansiering som bilhandel
■
Vid utgången av 2021 hade bolaget en lånestock på 1 155 mkr, jämfört
med 535 mkr vid utgången av 2020
■
Creades kom in som ägare i samband med en finansieringsrunda i juli
2021
■
Creades utövar aktivt ägande genom representation i styrelsen där
Creades har två representanter
Finansiell utveckling 2019 2020 2021
Bruttoresultat, SEK mn 37 66 121
Tillväxt – 76 % 84 %
Rörelseresultat, SEK mn 28 41 55
Tillväxt – 46 % 34 %
Nettoresultat, SEK mn 22 32 42
Creades syn
Creades har följt Amcap under ett
antal år och är mycket positiva till hur
grundarna och ledningen har byggt
en stark och nytänkande affärsmodell
som revolutionerat en tidigare
traditionell bransch. Amcap ger
(mindre) bilhandlare de verktyg de
behöver för att förbli konkurrens-
kraftiga och att kunna höja sina
tillväxtambitioner. Creades ser en
fortsatt stark tillväxt i befintliga
marknader drivet av ökad marknads-
andel och en breddning till fler
produkter samt en fortsatt expansion
ut i Europa. Creades avser spela en
aktiv roll i att stötta bolaget i dessa
ambitioner. Värdering av Amcap har
gjorts utifrån metoden senaste
transaktion.
Fakta per 31/12 2021
Totalt marknadsvärde, SEK mn 1 000
Investeringstidpunkt 2021
Creades andel av kapitalet 15 %
Andel av Creades
substansvärde 1 %
Värde i Creades, SEK mn 150
Påverkan årets avkastning,
SEK mn 0
Styrelseledamöter från Creades Roll Period
John Hedberg Ledamot 2021 –
Anders Hillerborg Ledamot 2021 –
Ordförande har ordet
22
Creades årsredovisning 2021
Ordförande har ordet
“ What we have witnessed over the
past year is the dawn of a second
wave of digital transformation
sweeping every company and
every industry”
Sataya Nadella, VD Microsoft
Fyller Creades 10 eller 70 år 2022?
Creades startade sin verksamhet i januari 2012. Vi starta-
de verkligen från grunden. De första dagarna ägnades åt
att skruva ihop alla våra IKEA-möbler. Möbler som fort-
farande ser ut som nya. Nåja, i varje fall nästan.
Om man tar fram det enklaste och viktigaste måttet på
hur det har gått, utvecklingen av substansvärdet, så har
det sedan start stigit med 923 procent. Index har under
samma tid stigit med 346 procent. Det hoppas jag att våra
aktieägare är nöjda med. Tusen kronor har blivit 10 230.
Index 3 460.
Länge kämpade vi med en ganska hög substansrabatt.
Den försvann och förbyttes till sin motsats när vi gick från
en administrativt krånglig inlösen till utdelning. En utdel-
ning som numera görs per kvartal.
Bakom den goda utvecklingen döljer sig dock en hel del
dramatik. Efter att ha entusiastiskt ha tagit oss an uppgif-
ten att förvalta det oss anförtrodda kapitalet blev vi tidigt
angripna av en stor ägare som ifrågasatte vårt existensbe-
rättigande. Efter förhandlingar löstes det problemet med
att den ovillige ägaren blev utlöst. Det innebar i praktiken
att Creades totalt förvaltade kapital kraftigt naggades i
kanten. Alla kostnader nagelfors för att få kostnaderna
i rimlig relation till kapitalet. Till och med en ytt av vårt
kontor övervägdes. Den diskussionen ebbade ut i takt med
att resultatet snabbt förbättrades.
En olycka kommer dock sällan ensam.
Vi var med och startade en sportkedja som skulle utma-
na de största i branschen. Ingen av oss hade erfarenhet av
branschen annat än möjligen som kunder. Tyvärr slutade
det med att fel bolag konkurrerades ut, det vill säga vårt
eget.
Första året var även ett ovanligt år i så måtto att Avanza
blev en belastning vilket ledde till att vi levererade klart
under index. Då gäller det att både vara långsiktig och
övertygad om att man är på rätt spår. Vår slutsats blev att
Avanzas aärsidé var intakt och behöll innehavet. Det gäl-
ler att tro sig veta när luftgroparna är tillfälliga.
Vår verksamhet började alltså med något av ett hundår.
Hade det fortsatt hade vi ju nu möjligen kunnat trösta oss
med att ra 70 hundår av erfarenhet. En mycket klen tröst
för ett bolag med höga ambitioner.
Med en mindre bra start som gav skäl till eftertanke har
utvecklingen därefter blivit så mycket bättre.
Sven Hagströmer, Ordförande
Foto: Thomas Blomquist
Ordförande har ordet
23
Creades årsredovisning 2021
Creades namn kommer ju av Schumpeters berömda
CREative DEStruction. Som framgått blev det dessvärre
lite för mycket av det sistnämnda det första året. Desto
mer av den oslagbara kombinationen alltsedan dess.
Schumpeters teser har fått ny aktualitet genom ekono-
men Philippe Aghions bok från 2021, The Power of
Creative Destruction.
Att läsa den är som att läsa en instruktionsbok för hur
vi bedriver vår verksamhet. Boken är lika viktig för hur
man sköter ett land som för hur man sköter ett företag.
”Nya företag skapar nya jobb. Många av dessa företag och
jobb försvinner. Ju intensivare denna Darwinistiska pro-
cess är desto snabbare växer ekonomin”
Vidare menar Aghion och hans två medförfattare att det
inte nns någon trade-o mellan creative destruction och
trygghet för människor. Tvärtom, människor accepterar
det förra om de uppskattar det senare. Den danska model-
len med ”exicurity” anser de vara en lösning just i den
andan som verkar fungera väl. När det gäller vår egen
svenska debatt om hur tillväxt i ekonomin bör styras med
incitament verkar Danmark dessvärre ligga på andra
sidan jordklotet.
Till slut lyfter författarna fram det de anser vara det
ovillkorliga kravet för framgång.
En stat präglad av:
– Eektivitet
– Lag och ordning
– Eektiv konkurrens
– Ingen korruption.
För detta krävs en konstitutionell demokrati med ett
aktivt civilsamhälle, oberoende institutioner och fria
media. Något som jag personligen tycker, i varje fall har
tyckt, präglat Sverige.
Creades första 10 år har präglats av att verkstadsföretag
har avyttrats och ersatts av företag som i ett eller annat
avseende har varit kuggar i internethjulet. Nämnvärt är
framför allt Lindab som vi i era år kämpade för att orga-
nisera om för att höja konkurrenskraften. Efter att till slut
fått stöd för ny styrelse och ledning har Lindab trätt fram
som en fågel Fenix. Det visar ånyo att det inte nns något
företag som inte en duktig styrelse och ledning kan väcka
till liv. Viktigt är att tesen även gäller i motsatt riktning.
Det största och äldsta innehavet i vår portfölj, Avanza,
är det solklara exemplet på creative destruction i praktiken.
Tack vare ny teknik i kombination med ett outtröttligt
arbete för att göra sparande både roligt och lönsamt har
Avanza med sina 1,7 miljoner kunder idag blivit den i sär-
klass största svenska aktören på Stockholmsbörsen. Något
som både Creades aktieägare såväl som Avanzas aktie-
ägare och kunder kunnat skörda frukterna av.
En ny målsättning att ta 10 procent av den svenska
sparmarknaden 2025 visar att ambitionsnivån är fortsatt
hög. Marknadsandelen var knappt 7 procent vid årsskiftet.
Sporrade av arbetet med Avanza har vi sökt nya bolag
med inriktning mot just creative destruction. Apotea, Inet,
Instabox, Pricerunner och Tink för att nämna några. Den
gemensamma nämnaren har varit internet med alla dess
möjligheter till just creative destruction.
Intressant är att det nästan 30 år efter internets genom-
brott, fortfarande nns så mycket möjligheter att skapa
förbättrat kundvärde.
Creative destruction är dock inget som sköter sig självt.
En förutsättning för att lyckas i den processen är förutse-
ende och handlingskraftiga företagsledningar. Där är vårt
ägaransvar som viktigast. Har vi tur så är företagsgrun-
darna rätt personer för uppgiften men så är inte alltid
fallet. Trots allt är uppgiften att starta ett bolag och bevisa
dess existensberättigande inte samma sak som att leda ett
företag till att bli branschledande eller till och med att bli
världsledande med alla de administrativa krav det medför.
Till slut vill jag bara hoppas att vi om 10 år inte blivit korv-
kiosk, hur berömd den än må vara. Möjligtvis skulle man
kunna göra en parafras på Hasse & Tage och säga att våra
Prinskorvar numera även nns i King Size.
Min målsättning är att vi om ytterligare 10 år inte rar
80 år utan 20 spännande och lyckosamma år itigt
utövande creative destruction.
Sven Hagströmer
Ordförande
24
Creades årsredovisning 2021
Finansiell information
Innehållsförteckning
Finansiella rapporter och förvaltningsberättelse
Förvaltningsberättelse 25
Bolagsstyrningsrapport 37
Resultaträkning – Investmentföretaget 44
Rapport över totalresultat – Investmentföretaget 44
Balansräkning – Investmentföretaget 45
Förändring eget kapital – Investmentföretaget 46
Kassaflödesanalyser – Investmentföretaget 46
Resultaträkning – Moderbolaget 47
Rapport över totalresultat – Moderbolaget 47
Balansräkning – Moderbolaget 48
Förändring eget kapital – Moderbolaget 49
Kassaflödesanalyser – Moderbolaget 49
Noter 50
Styrelsens och verkställande direktörens intygande 68
Revisionsberättelse 69
Bolagsordning 75
Definitioner 77
Förvaltningsberättelse
25
Creades årsredovisning 2021
Styrelsen och verkställande direktören för Creades AB
(publ), organisationsnummer 556866-0723, får härmed
avge redovisning över bolagets och investmentföretagets
verksamhet under 2021. Balans- och resultaträkningar
för investmentföretaget och moderbolaget kommer att
framläggas på årsstämman den 7 april 2022 för
fastställande.
Moderbolaget bildades 2011 och koncernen bildades
i januari 2012. Under fjärde kvartalet 2018 bedömdes att
Creades uppfyller kraven som investmentföretag enligt
IFRS 10 varför koncernen upphörde och ersattes av
investmentföretaget. För att bättre stämma med invest-
mentföretagets redovisning har moderbolaget frivilligt
ändrat redovisningsprincip för innehav i dotter- och
intressebolag. För mer information om detta, se
Not 2 Redovisningsprinciper och under rubriken ”Moder-
bolaget” nedan. Creades säte är Ingmar Bergmans gata 4,
7 trappor, Box 55900, 102 16 Stockholm.
Verksamhet
Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare
i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag.
Creades aärsidé är att ge en god risk justerad avkastning
till sina aktieägare genom kapital tillväxt och/eller
investeringsintäkter, främst genom att investera i
verksamheter där Creades kan fungera som en engagerad
ägare. Creades huvudfokus är investeringar i mindre och
medelstora noterade och onoterade, främst svenska och
nordiska företag men även genom aktiv förvaltning av
noterade innehav vi bedömer ha potential för långsiktig
över avkastning.
Inytande i de direktägda bolagen utövas vanligen
genom representation i portföljbolagens styrelser.
Creades är ett börsnoterat bolag. A-aktierna handlas på
Nasdaq Stockholms huvudmarknad under symbolen
CRED A.
Väsentliga händelser under året
Köp och försäljningar
Under 2021 har Creades såväl investerat i som avtalat om
avyttring av Pricerunner, en ledande shoppingjämförelse-
site. Investerat belopp uppgick till SEK 370 mn och avtalad
köpeskilling för avyttringen uppgår till SEK 1 059 mn.
Köpare av hela bolaget är Klarna. Aären avslutas när
regulatoriska godkännanden erhållits.
Under året har Creades som sponsor etablerat Creaspac
AB vilket är ett svenskt publikt förvärvsbolag, så kallat
SPAC (Special Purpose Acquisition Company). Creaspac
noterades på Nasdaq Stockholm den 23 juni 2021.
I samband med Noteringen togs nytt kapital in med
2,5 miljarder kronor. Avsikten med en spac är att inom
36 månader från noteringen förvärva ett onoterat bolag.
Creades investerade SEK 375 mn i Creaspac och äger
15 procent av bolaget.
I juni avtalade Creades om försäljning av hela innehavet
i Tink. Aären avslutas när regulatoriska godkännanden
har erhållits. Köpeskillingen beräknas uppgår till SEK 723
mn, det bokförda värdet på innehavet innan avtalet upp-
gick till SEK 311 mn.
Stämmor
På årsstämman i april 2021 beslutades om ordinarie
utdelning med 14,00 kr per aktie att delas ut i fyra delar
under kvartal 2, kvartal 3, kvartal 4 och kvartal 1-2022.
På stämman beslutades också om split om 10 nya aktier
mot en gammal, varför den totala utdelningen per aktie
blev 1,40 kronor fördelad på fyra utdelningstillfällen
à 0,35 kronor per aktie.
På extra stämma den 21 maj beslutades om en riktad
nyemission. Emissionen uppgick till SEK 1 000 mn före
kostnader för emissionen. Totalt uppgick beslutad utdel-
ning efter split och nyemission till SEK 186 mn .
Förvaltningsberättelse
Förvaltningsberättelse
26
Creades årsredovisning 2021
Finansiell utveckling
Resultat
Investmentföretagets resultat för hela perioden uppgick
till SEK 4 193 mn (3 647) vilket motsvarar 31,94 (29,26)
kronor per aktie. Rörelseresultatet uppgick till SEK 4 222
mn (3 657). Resultatutvecklingen i Creades är beroende av
utvecklingen på svenska börsen då en stor andel av aktie-
portföljen består av noterade aktier. Avkastning på sub-
stansvärdet per aktie uppgick till 52 (82) procent efter
justering för lämnad utdelning. Börsindex OMXSGI ökade
39 (15) procent. Substansvärdet avviker från eget kapital
genom att beslutad men ännu ej reglerad utdelning åter-
läggs och därmed höjer substansvärdet.
Utveckling koncernen / investmentföretaget, SEK mn 2021 2020 2019 2018 2017
Värdeförändringar 4 348 3951 1061 540 226
Utdelningar 126 64 69 58 62
Övriga intäkter och kostnader 2 – – – –
Administrationskostnader rörlig ersättning –230 –336 –34 –42 –3
Administrationskostnader övrigt –24 –22 –21 –24 –20
Rörelseresultat 4 222 3657 1076 532 264
Övriga resultatposter –29 –10 10 3 –10
Totalt 4 193 3647 1086 535 254
Utveckling moderbolaget, SEK mn 2021 2020 2019 2018
2017
omräknat
Värdeförändringar 4 348 3951 1061 451 289
Utdelningar 126 64 69 79 62
Administrationskostnader –252 –358 –54 –66 –24
Rörelseresultat 4 222 3657 1076 464 328
Övriga resultatposter –29 –10 10 8 5
Totalt 4 193 3647 1086 472 332
Nyckeltal
2021
1)
2020 2019 2018 2017
Antal registrerade aktier 31 december 135 762 391 12465128 12465128 12465128 12465128
varav A-aktier, en röst per aktie 93 103 641 8199253 8199253 8199253 8199253
varav B-aktier, 0,1 röst per aktie 42 658 750 4265875 4265875 4265875 4265875
Genomsnittligt utestående aktier 95 481 617 12465128 12465128 12465128 12465128
Eget kapital
2)
12 945 7 951 4 610 3 699 3 318
Substansvärde SEK mn, per 31 december
2)
12 993 7 995 4 610 3 699 3 401
Börsvärde SEK mn, per 31 december 19 984 11 755 5 965 3 129 3 715
Senaste betalkurs per aktie kronor, per 31 december 147 943 479 251 298
Substansvärde per aktie kronor, per 31 december 96 641 370 297 273
Substansvärdesrabatt (–) / premie (+)
2)
54 % 47 % 29 % –15 % 9 %
Avkastning på substansvärdet, per aktie
2)
52 % 82 % 30 % 14 % 10 %
Förändring OMXSGI/Six Return Index 39 % 15 % 35 % –4 % 9 %
Soliditet
2)
96 % 95 % 99 % 99 % 95 %
Utbetalningsbar del av rörlig ersättning i förhållande till substansvärdet 0,4 % 0,6 % 0,7 % 1,1 % 0,2 %
Årets totala reservering för rörlig ersättning, i förhållande till substansvärdet 1,8 % 4,2 % 0,7 % 1,1 % 0,1 %
Administrationskostnader övrigt i förhållande till substansvärdet 0,2 % 0,3 % 0,4 % 0,7 % 0,6 %
Utdelning per aktie avseende räkenskapsåret, kr
3)
1,4 24,50 14,00 14,00 14,00
1) I april 2021 genomfördes en aktiesplit med tio nya aktier för en gammal. Detta har påverkat värde och avkastning per aktie i tabellen.
2) För beräkning se Not 21 Beräkning av alternativa nyckeltal.
3) Utöver ordinarie utdelning om 14,00 kronor per aktie lämnades 2020 en extra utdelning om 10,50 kr per aktie.
Förvaltningsberättelse
27
Creades årsredovisning 2021
Värdepappersportfölj
Värdet av investmentföretagets och moderbolagets värde-
pappersportfölj uppgick den 31 december till SEK 13 042
mn (7 626). Netto har värdepapper förvärvats för SEK
1 067 mn. Värdeökningen uppgår till SEK 4 348 mn och
utdelning har erhållits med SEK 126 mn. Värdet på alla
större innehav har ökat liksom värdet på den aktiva för-
valtningen i kapitalförsäkringen.
Likviditet och soliditet
Investmentföretagets och moderbolagets likvida medel
uppgick per den 31 december 2021 till SEK 467 mn (640).
Den riktade nyemissionen gav ett kapitaltillskott på SEK
987 mn efter kostnader för emissionen. Utdelning har
erhållits med SEK 126 mn. Årets nettoförvärv uppgick till
SEK 1 067 mn, och SEK 182 mn har delats ut till aktie-
ägarna. SEK 37 mn har använts för löpande verksamheten.
Moderbolaget
Moderbolaget är ett holdingbolag vars verksamhet nästan
uteslutande avser förvaltning av värdepapper. Från och
med fjärde kvartalet 2018 värderar moderbolaget alla sina
värdepappersinnehav, även innehaven i dotterbolagen,
till verkligt värde via resultatet. För information om
redovisningsprinciper se Not 2 Redovisningsprinciper.
Inverkan på Creades till följd av
Covid-19 pandemin
Epidemins direkta påverkan på Creades som bolag har
varit förhållandevis låg. Det löpande arbetet med att
utvärdera nya investeringsmöjligheter, förvalta bentliga
innehav och sköta Creades administration har bedrivits
som vanligt, dock med skillnaden att bemanningen på
kontoret hållits till ett minimum och att den absoluta mer-
parten av interna och externa möten skett över telefon
och/eller video.
Den indirekta påverkan på portföljbolagen varierar
givetvis mellan olika innehav. Investeringsteamets löpan-
de uppdaterade bedömning av portföljen är att ertalet
större innehav – i synnerhet de som är verksamma inom
digitalisering och e-handel – om något har gynnats av en
accelererad övergång från fysisk handel till digital.
Creades har arbetat aktivt med att bidra till samhällets
ansträngningar att stävja epidemin, bland annat genom
att stötta insatser för inköp av skyddsmateriel samt ge
nansiellt stöd till forskningsprojekt inom nya behand-
lingsformer och testförfaranden i samarbete med Karolin-
ska Institutet.
Investmentföretagets och moderbolagets
förväntade framtida utveckling
Creades framtida utveckling är beroende av utvecklingen
i portföljbolagen. Utvecklingen på de nansiella markna-
derna har också stor betydelse för utvecklingen i port-
följbolagen och därmed också investmentföretagets och
moderbolagets redovisade resultat och ställning.
Creades arbetar aktivt med att utveckla sin portfölj efter
utvecklingen i marknaden.
Creades mål är att ge aktieägarna en god riskjusterad
avkastning genom att aktivt arbeta med en portfölj förde-
lad på tre huvudområden – Långsiktiga noterade investe-
ringar, Långsiktiga onoterade investeringar och Aktiv
förvaltning i kapitalförsäkring. Vi ser årets goda utfall som
ett kvitto på bärigheten i vår investeringsstrategi. Aktivt
och långsiktigt ägande kombinerat med möjligheten att
agera snabbt och opportunistiskt när tillfälle dyker upp,
är en god grund för värdeskapande inte minst i en så över-
raskande och svårförutsägbar marknadsmiljö som under
2021.
Risker och osäkerhetsfaktorer
Då Creades verksamhet nästan uteslutande utgörs av
ägande och förvaltande av värdepapper är bolaget utsatt
för de risker som är förknippade med nansiella instru-
ment. En detaljerad redovisning av hur investmentföre-
taget påverkas av dessa risker samt hur detta hanteras
av investmentföre taget redovisas i Not 2 Redovisnings-
principer, Not 19 Klassicering av nansiella instrument
och Not 20 Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer.
Aktier och ägande
Handel
Den 6 december 2013 noterades Creades A-aktie på
Nasdaq OMX Stockholms huvudmarknad (Nasdaq OMX)
med kortnamnet CRED A. Aktien handlades tidigare på
Nasdaq OMX First North.
Rättigheter förenade med aktierna
Creades kan ge ut aktier av två aktieslag, A-aktier med
en röst och B-aktier med en tiondels röst. Aktier av varje
aktieslag kan ges ut till ett antal motsvarande hela aktie-
kapitalet. Efter beslut på årsstämman i april genomfördes
en split om 10 nya aktier mot en gammal. I maj 2021
genomfördes en nyemission om 11 111 111 A-aktier.
Antalet aktier i Creades per den 31 december 2021 upp-
gick till totalt 135 762 391, varav 93 103 641 A-aktier och
42 658 750 B-aktier. Vid bolagsstämma får varje röstbe-
rättigad rösta för det fulla antalet innehavda och före-
trädda aktier utan begränsning i rösträtten.
Förvaltningsberättelse
28
Creades årsredovisning 2021
Utveckling av antalet aktier och aktiekapitalet
Tidpunkt Händelse Antal A-aktier Antal B-aktier Summa aktier Aktiekapital, kr
September 2011 Bildande 500 000 0 500 000 500 000
November 2011 Sammanläggning 0 0 500 000
November 2011 Uppdelning 27 311 240 0 27 311 240 500 000
Februari 2012 Fondemission 27 311 240 0 27 311 240 521 000
Februari 2012 Minskning 26 258 737 0 26 258 737 500 922,04
Mars 2012 Omvandling 23 393 337 2 865 400 26 258 737 500 922,04
Oktober 2013 Fondemission 23 393 337 2 865 400 26 258 737 560 922,04
Oktober 2013 Minskning 20 770 453 2 865 400 23 635 853 504 893,70
Mars 2013 Omvandling 20 485 853 3 150 000 23 635 853 504 893,70
April 2013 Fondemission 20 485 853 3 150 000 23 635 853 754 893,70
April 2013 Minskning 13 434 332 3 150 000 16 584 332 529 678,69
September 2013 Omvandling 11 984 332 4 600 000 16 584 332 529 678,69
September 2013 Fondemission 11 984 332 4 600 000 16 584 332 579 678,69
September 2013 Minskning 10 659 139 4 600 000 15 259 139 533 358,70
April 2014 Fondemission 10 659 139 4 600 000 15 259 139 578 358,70
April 2014 Minskning 9 915 305 4 265 875 14 181 180 537 501,42
Juni 2015 Fondemission 9 915 305 4 265 875 14 181 180 562 501,42
Juni 2015 Minskning 9 356 968 4 265 875 13 622 843 540 354,79
Juni 2015 Fondemission 9 356 968 4 265 875 13 622 843 515 354,79
Juni 2015 Minskning 8 817 454 4 265 875 13 083 329 542 964,69
Maj 2016 Fondemission 8 817 454 4 265 875 13 083 329 567 964,69
Maj 2016 Minskning 8 304 151 4 265 875 12 570 026 545 681,52
Maj 2016 Fondemission 8 304 151 4 265 875 12 570 026 550 681,52
Maj 2016 Minskning 8 199 253 4 265 875 12 465 128 546 086,04
April 2021 Split 81 992 530 42 658 750 124 651 280 546 086,04
Juni 2021 Nyemission 93 103 641 42 658 750 135 762 391 594 762,82
Creades bolagsordning innehåller ett omvandlingsför-
behåll avseende bolagets aktier. Omvandlingsförbehållet
innebär att aktie av serie A på begäran av ägare till sådan
aktie ska kunna omvandlas till aktie av serie B. Aktie av
serie B, vilken förvärvats på annat sätt än genom omvand-
ling av aktie av serie A, ska på begäran av ägare till sådan
aktie kunna omvandlas till aktie av serie A.
Aktierna är registrerade hos Euroclear i elektronisk
form. Samtliga aktier är fritt överlåtbara och medför lika
rätt till andel i bolagets tillgångar, utdelning och till
eventuellt överskott i händelse av bolagets likvidation.
Bemyndiganden att göra återköp av egna aktier
Årsstämman i Creades den 14 april 2021 beslöt att
bemyndiga styrelsen att genomföra återköp av egna
aktier. Bemyndigandet innebär att styrelsen, för tiden
intill årsstämman 2022, vid ett eller era tillfällen, kan
genomföra återköp motsvarande så många aktier att
antalet återköpta aktier vid varje tid uppgår till högst
10 procent av det totala antalet aktier i bolaget. Återköpen
får endast ske på Nasdaq Stockholm. Per den 31 december
2021 hade inga aktier återköpts.
Förvaltningsberättelse
29
Creades årsredovisning 2021
Transaktioner med närstående
Moderbolaget har närståenderelationer till sina koncern-
bolag (se Not 10 Andelar i dotterbolag) och deras styrel-
ser och ledning. Dess utom är Creades styrelseledamöter
och verkställande direktör närstående per den 31 decem-
ber 2021. Bolagets styrelseledamöter och dess närstående
ägde 45 procent av rösterna i bolaget den 31 december.
För ersättning till styrelseledamöter och ledande befatt-
ningshavare hän visas till Not 7 Löner och ersättningar.
Under 2021 har mindre försäljning av aktier i
dotterbolag skett till styrelseledamöter i dotterbolagen.
Under året har utdelning erhållits från Stickerapp
Holding , SEK 38 mn, och Inet Holding AB, SEK 28 mn.
Under året har Creades etablerat bolaget Creaspac AB
och genomfört en notering på Nasdaq Stockholm av
bolaget. Creades investerade SEK 375 mn i bolaget och
är därmed störste ägare. Som sponsor har Creades
vederlagsfritt erhållit 3 750 000 teckningsoptioner
(så kallade sponsoroptioner) i Creaspac. Optionerna mot-
svarar 15 procent av utestående aktier i Bolaget. Varje
Sponsoroption berättigar Creades till teckning av en (1)
aktie i Bolaget till en teckningskurs om 100 SEK plus en
löpande ackumulerad uppräkning om 7,5 procent årligen
från dagen efter den bolagsstämma som har godkänt det
förvärv som Creaspac har som syfte att genomföra.
Creades har avtal med Creaspac om att hyra ut verk-
ställande direktör, nansdirektör och investeringsteam
till bolaget och fakturera för detta SEK 0,3 mn per månad
till Creaspac.
För övrigt har inga närståendetransaktioner skett.
Väsentliga avtal
Såvitt styrelsen för Creades känner till föreligger inte
några aktieägaravtal eller andra överenskommelser
mellan några av Creades aktieägare som syftar till gemen-
samt inytande över bolaget. Såvitt styrelsen känner till
föreligger inte heller några överenskommelser eller
motsvarande som kan leda till att kontrollen över Creades
förändras.
I händelse av att tredje part förvärvar ett bestämmande
inytande över Creades eller förvärvar ett sådant antal
aktier i Creades att budplikt uppkommer, ska Creades
dock omedelbart utbetala eventuellt positivt saldo i resul-
tatbanken för den verkställande direktören respektive
övriga anställda som omfattas av programmet för rörlig
ersättning. Se vidare om ersättningar, nedan i avsnittet
”Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare”
och Not 7 Löner och ersättningar.
Personal
Medelantalet anställda i Creades uppgick för 2021 till
6 (6) personer. Av dessa är 2 (2) kvinnor.
För mer upplysningar om personal och ersättningar,
se Not 7 Löner och ersättningar.
Riktlinjer för ersättning till ledande
befattningshavare
Dessa riktlinjer ska tillämpas på ersättningar som avtalas,
och förändringar som görs i redan avtalade ersättningar,
efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2021.
Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som beslutas av
bolagsstämman.
Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstrategi,
långsiktiga intressen och hållbarhet
Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare i
mindre och medelstora noterade och onoterade bolag.
Creades aärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning
till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investe-
ringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter
där Creades kan fungera som en engagerad ägare men
även genom aktiv förvaltning av noterade innehav med
fokus på bolag vi bedömer ha potential för långsiktig över-
avkastning. Mer information om bolagets strategi nns på
bolagets hemsida www.creades.se.
En framgångsrik implementering av bolagets aärsstra-
tegi och tillvaratagandet av bolagets långsiktiga intressen,
inklusive dess hållbarhet, förutsätter att bolaget kan
rekrytera och behålla kvalicerade medarbetare. För detta
krävs att bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig ersätt-
ning. Syftet med dessa riktlinjer är att fastslå ramarna för
hur en konkurrenskraftig totalersättning ska utformas.
Formerna av ersättning
Ersättningen ska bestå av fast kontant ersättning, rörlig
kontant ersättning eller rörlig ersättning verkställd genom
pensionsutfästelse, samt premiebestämd tjänstepension
innefattande sjukförsäkring och grupplivförsäkring.
Den fasta kontantersättningen ska beakta ansvarsområde
och erfarenhet. Styrelsen beslutar årligen om nivån på
den fasta kontantersättningen. Den premiebestämda
tjänstepensionen får maximalt uppgå till 4,5 procent på
lönedelar <7,5 prisbasbelopp och 30 procent på lönedelar
>7,5 prisbelopp.
Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till
förutbestämda och mätbara kriterier, utformade med
syfte att främja bolagets aärsstrategi, samt hållbarhet
och långsiktigt värdeskapande. Den utdelningsbara delen
av den rörliga kontantersättningen ska även begränsas
med ett tak satt i relation till den fasta kontantersättningen.
Rörliga kontantersättningar är inte semesterlöne- eller
pensionsgrundande.
Förvaltningsberättelse
30
Creades årsredovisning 2021
Upphörande av anställning
Vid uppsägning från bolagets sida ska verkställande direk-
tören vara berättigad till full fast kontantersättning samt
avsättning till tjänstepensionsförsäkring under tolv
månader. Vid uppsägning från verkställande direktörens
sida ska motsvarande gälla under sex månader.
Vid uppsägning från bolagets sida ska för nansdirek-
tören gälla sex månaders uppsägningstid, varvid full
kontant ersättning samt avsättning till tjänstepensions-
försäkring utgår. Vid uppsägning från nansdirektörens
sida gäller tre månaders uppsägningstid med
motsvarande villkor.
Kriterier för utdelning av rörlig ersättning
Rörlig kontantersättning till nansdirektören ska dels
kunna utgå med maximalt tre gånger fast månatlig
kontantersättning om av ersättningsutskottet i förväg
fastställda kriterier uppnåtts dels med maximalt tre
gånger fast månatlig kontantersättning om bolagets
avkastning överstiger av ersättningsutskottet fastställda
kriterier. Maximalt ska total rörlig kontantersättning till
nansdirektören kunna utgå med sex gånger fast månatlig
kontantersättning.
Rörlig ersättning till verkställande direktören och övriga
anställda ska kunna utgå om Creades årliga avkastning på
substansvärdet (totalavkastning) per aktie överstiger av
styrelsen fastställda gränsvärden (överavkastning). Total-
avkastningen ska till 50 procent sättas i relation till ett fast
avkastningskrav om 7,5 procent och till 50 procent sättas i
relation till avkastning utöver aktiemarknadsindexet
OMXSGI. Den totala rörliga ersättningen får som högst
uppgå till 10 procent av överavkastningen, varav verkstäl-
lande direktörens andel högst får utgöras av halva ande-
len.
Vid långtidsfrånvaro ska underlaget för beräkningen av
rörlig kontantersättning justeras. Utbetalning av rörlig
kontantersättning ska vara föremål för ett på förhand
fastställt tak för den årliga utbetalningen. Takbeloppet för
verkställande direktören och övriga anställda ska motsvara
fem gånger fast årlig kontantersättning. Eventuell rörlig
kontantersättning överstigande takbeloppet ska ackumu-
leras till beräkningsgrunden för nästföljande års rörliga
kontantersättning i en så kallad resultatbank.
Om överavkastningen är negativ ska innestående
belopp i resultatbanken reduceras (utbetalning sker då
av eventuellt positivt saldo, med avdrag för den negativa
avkastningen, och maximerat till takbeloppet). Negativt
belopp i resultatbanken ackumuleras och minskar följan-
de års utbetalningsöverskott. Utbetalningsbar rörlig
ersättning utbetalas av bolaget kontant omedelbart efter
fastställandet av bolagets årsredovisning avseende aktuell
period.
Verkställande direktören ska förbinda sig att förvärva
aktier i bolaget för 50 procent av den utbetalda rörliga
kontantersättningen, efter avdrag för inkomstskatt som
bolaget utbetalar samt att inte avyttra därigenom förvär-
vade aktier under en period om minst tre år från förvärvet,
under förutsättning att verkställande direktören är
anställd under den fulla treårsperioden. Styrelsen får,
i fråga om en viss utbetalning av rörlig kontantersättning,
medge att skyldigheten att förvärva aktier bortfaller om
det inte inom viss tid från utbetalningen varit möjligt att
förvärva aktier till ett pris understigande 15 procents
premie i förhållande till bolagets substans värde.
Om någon, ensam eller i samverkan med annan, för-
värvar ett bestämmande inytande över bolaget eller
förvärvar ett sådant antal aktier i bolaget som medför att
budplikt utfaller enligt lag eller noteringsavtal, ska bolaget
omedelbart kontant utbetala eventuellt positivt saldo i
resultatbanken. Verkställande direktören ska i sådant fall
inte vara skyldig att förvärva aktier i bolaget för de utbe-
talda medlen.
När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetal-
ning av rörlig kontantersättning avslutats ska bedömas/
fastställas i vilken utsträckning kriterierna för utbetalning
uppfyllts. Ersättningsutskottet ansvarar för bedömningen
såvitt avser rörlig kontantersättning till verkställande
direktören. Såvitt avser rörlig kontant ersättning till
nansdirektören ansvarar verkställande direktören för
bedömningen. Såvitt avser nansiella mål ska bedöm-
ningen baseras på den av bolaget senast oentliggjorda
nansiella informationen relaterad till mätperioden.
Lön och anställningsvillkor för anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersätt-
ningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för bolagets
alla anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas
totalersättning, ersättningens komponenter samt ersätt-
ningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del
av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag
vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de
begränsningar som följer av dessa.
Beslutsprocess för att fastställa, se över och
genomföra riktlinjerna
Styrelsen utser inom sig ett ersättningsutskott som årligen
utvärderar utfallet av den totala ersättningen till ledande
befattningshavare och om totalersättningen är rimlig i
förhållande till bolagets aärsidé och övriga anställda.
I utskottets uppgifter ingår att bereda styrelsens beslut om
förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattnings-
havare.
Förvaltningsberättelse
31
Creades årsredovisning 2021
Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtmins-
tone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid
årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya rikt-
linjer antagits av bolagsstämman. Ersättningsutskottet
ska även följa och utvärdera program för rörliga ersätt-
ningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för
ersättning till ledande befattningshavare samt gällande
ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget.
Ersättningsutskottets ledamöter är oberoende i förhållan-
de till bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens
behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor
närvarar inte verkställande direktören eller andra perso-
ner i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna.
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen ska kunna frångå dessa riktlinjer, helt eller
delvis, om det i ett enskilt fall nns särskilda skäl för det
och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose bolagets
långsiktiga intressen och hållbarhet eller för att säker-
ställa bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan
ingår det i ersättningsutskottets uppgifter att bereda
styrelsens beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar
beslut om avsteg från riktlinjerna.
Mer information
För mer information om ersättningar i Creades, inklusive
i förekommande fall beslutade ersättningar som inte för-
fallit till betalning och för år 2021 gällande riktlinjer, se
årsredovisningen Not 7 Löner och ersättningar.
Hållbarhetsrapport
Hållbarhetspolicy
Inledning
Denna hållbarhetspolicy har antagits av styrelsen i
Creades AB (”Bolaget”) den 12 oktober 2021. Hållbar-
hetspolicyn sätter riktlinjerna för hur Bolaget ska agera
som ett ansvarsfullt företag, ägare och avtalspart. Bolagets
styrelse och ledning anser att det gynnar Bolagets aärs-
nytta att hållbarhetsfrågor utgör en integrerad del i
Bolagets verksamhet och därmed även utgör en del i
Bolagets investeringsstrategi.
Omfattning och syfte
Denna policy utgår från de av FN antagna principerna
inom ”The Ten Principles of the UN Global Compact” (se
Bilaga A). Creades AB tillämpar dessa principer fullt ut i
sin direkta verksamhet och verkar även för dess spridning
och tillämpning i andra bolag och situationer där Creades
har inytande.
Creades direkta påverkan inom dessa områden kan
anses vara begränsad med hänsyn till verksamhetens
natur och det relativt låga antalet anställda. De bolag som
ingår i vår värdepappersportfölj kan komma att ha mer
direkt påverkan inom de av policyn adresserade områdena.
Mot bakgrund av detta ska denna policy ha direkt tillämp-
ning på Creades AB och vidare tjäna som inriktning för
hur vi ska agera i de bolag där vi har inytande.
Hållbarhetspolicyn gäller för samtliga anställda i
Bolaget och övriga representanter inklusive styrelseleda-
möter. Inom ramen för Bolagets fastställda Investerings-
policy ska Bolaget vid utvärderingen av investeringsobjekt
bedöma huruvida objektet har förutsättningar att efterle-
va denna hållbarhetspolicy. Bolagets anser att det nns en
stark koppling mellan hållbarhet och långsiktigt värdeska-
pande. Målet är att främja en hållbar utveckling och skapa
medvetenhet kring hållbarhetsfrågor på alla nivåer i
bolaget. Målet är också att främja en långsiktigt hållbar
utveckling i enlighet med Parisavtalet samt bidra till FN:s
Sustainable Development Goals.
Bolaget kan i rollen som aktiv och engagerad ägare
påverka hållbarhetsfrågor i de bolag där vi genom vårt
ägande har inytande. Denna policy ska vara vägledande
för de bolag som ingår i vår värdepappersportfölj men
bolagen ska själva upprätta och följa upp policyer för håll-
barhet, anpassad för respektive verksamhet. Samtliga
berörda parter har ett ansvar att känna till policyn och vad
de innebär i relevanta sammanhang. Vid frågor eller tvivel
kring vad policyn innebär eller hur de skall praktiseras ska
närmsta chef i första hand rådfrågas.
Bolagets åtaganden som ägare och investerare
Ansvarsfullt ägande och ansvarsfulla investeringar inne-
fattar frågor om socialt ansvar, miljöansvar och etik.
Bolaget syn på ansvarsfullt ägande och ansvarsfulla inves-
teringar är baserad på Global Compact och dess tio princi-
per. Bolaget ska inkludera hållbarhetsfrågor i förvärvs-
analysen och beslut rörande Bolagets förvärvade bolag.
Vi har höga förväntningar på anställda och externa parter
i frågor gällande socialt ansvar, miljöansvar och etik.
Vi ska eftersträva att i våra processer för bolagsstyrning
verka för transparens och vara tydliga i vår rapportering
avseende hållbarhetsfrågor. Bolagets ställningstagande
avseende Global Compacts tio principer sammanfattas
nedan:
Mänskliga rättigheter
Princip 1: Bolaget stöder och respekterar internationella
mänskliga rättigheter.
Princip 2: Bolaget verkar för att inte vara delaktig i brott
mot mänskliga rättigheter.
Förvaltningsberättelse
32
Creades årsredovisning 2021
Arbetsrätt och socialt ansvar
Princip 3: Bolaget verkar för föreningsfrihet och rätten till
att sluta kollektivavtal.
Princip 4: Bolaget stöder avskaandet av alla former av
tvångsarbete.
Princip 5: Bolaget stöder avskaandet av barnarbete.
Princip 6: Bolaget är för avskaandet av diskriminering
i arbetslivet.
Miljö
Princip 7: Bolaget stöder försiktighetsprincipen vad gäller
miljörisker.
Princip 8: Bolaget tar initiativ för att främja miljöansvar.
Princip 9: Bolaget uppmuntrar till utveckling och sprid-
ning av miljövänlig teknik.
Anti-korruption
Princip 10: Bolaget verkar mot korruption i alla dess for-
mer, inklusive utpressning och bestickning.
Frågor kring hur vi som investeringsbolag tar ett ansvars-
fullt ägande och gör ansvarsfulla investeringar ska ingå i
styrelsens dagordning på regelbunden basis.
Utvärdering före förvärv
Bolaget har en väl utvecklad modell för analys av investe-
ringsmöjligheter. I denna analys utvärderas efterföljandet
av lagar och förordningar samt hur investeringsobjektet
förhåller sig och lever upp till Global Compacts 10 princi-
per. I analysen ingår identiering av risker och möjlighe-
ter utifrån ett ESG perspektiv med fokus på möjligheter
till värdeskapande genom att införa hållbara aärsmodel-
ler, klimatsäkra produktion och distribution, eller på
annat sätt öka investeringsobjektets värde genom att
implementera ESG.
Bolaget ska enligt sin investeringsstrategi inte förvärva
bolag verksamma inom olja, gas, kol, tobak, alkohol, vapen,
fastigheter, betting, avancerad bioteknik, gruvor eller
företag vars värde till stor del är beroende av råvarupriser
eller andra exogena makrofaktorer och inte heller bolag
som utsatta för betydande politisk eller regulatorisk risk.
Regelefterlevnad, affärsetik och antikorruption
Bolagets anställda och representanter ska agera på ett
etiskt korrekt sätt och efterleva lagar, regler och föreskrif-
ter i varje land där Bolaget bedriver verksamhet. Bolaget
stödjer FN:s Global Compact och dess principer, OECD:s
riktlinjer för multinationella företag och FN:s vägledande
principer för företag och mänskliga rättigheter. Represen-
tanter för Bolaget ska i förhandlingar och överenskom-
melser med leverantörer, kunder, organisationer och
myndigheter agera professionellt och beslut ska fattas på
ett objektivt sätt och i Bolagets och dess ägares intresse.
Bolaget ska inte erbjuda några belöningar eller fördelar
som bryter mot gällande lag eller rimliga och vedertagna
aärsseder. Bolagets medarbetare får inte ta emot betal-
ningar, gåvor eller andra former av ersättning från en
tredje part som kan påverka, eller som kan uppfattas
påverka, objektiviteten i aärsbeslut. Bolagets anställda
är ansvariga för att följa dessa bestämmelser och har en
skyldighet att rådfråga närmsta högre chef vid tveksamhe-
ter rörande huruvida man riskerar utsättas för korruption
eller mutor. På samma vis har alla anställda en skyldighet
att rapportera misstankar om korruption eller muta.
Sådan rapport sker till VD eller Styrelsens ordförande.
Bolaget ska arbeta aktivt med att säkerställa att det inte
förekommer någon form av korruption, däribland givande
och tagande av mutor eller missbrukande av förtroende-
ställning, inom Bolaget. Bolaget ska vidare konkurrera på
rättvisa villkor och efterleva alla lokala lagar som rör antit-
rust, monopol, konkurrensbegränsning eller kartellbild-
ning. Bolaget förväntar sig även att externa parter såsom
leverantörer och samarbetspartners följer principerna i
denna hållbarhetspolicy.
Mänskliga rättigheter, icke-diskriminering och
arbetsrättsliga frågor
Bolaget följer de lagar och förordningar som gäller i de
länder Bolaget bedriver verksamhet och stöder FN:s kon-
ventioner för mänskliga rättigheter och erkänner sitt
ansvar att följa FN:s vägledande principer för företag och
mänskliga rättigheter. Bolaget investerar i svenska och
nordiska bolag, som i sin tur har den övervägande delen
av verksamheten i länder med goda legala och regulatoris-
ka ramverk. Bolaget kan dock indirekt (t.ex. genom globa-
la leverantörskedjor i portföljbolag) komma att exponeras
mot regioner och situationer där motsvarande lagstiftning
och regelverk är obentliga eller inte är lika utvecklade
som i Norden. Sådana situationer kräver mer aktiva åtgär-
der för att följa upp efterlevnad av mänskliga rättigheter
och Bolaget skall därför, om sådant nns, verka för att
relevanta policyer och processer nns på plats och följs
upp i respektive portföljbolag.
Creades strävar efter att ha så kompetenta medarbetare
som möjligt genom att erbjuda en stimulerande arbets-
miljö där medarbetarna har stort eget ansvar och har möj-
lighet att påverka sin arbetssituation, samtidigt som höga
krav ställs på arbetsutförandet och leveranssäkerheten.
Creades strävar efter att vara en arbetsplats där medarbe-
tarna respekteras, har hög integritet och har möjligheten
att diskutera fritt. Creades övertygelse är att rekrytering
baserat på kompetens kommer att leda till en ökad mång-
fald i såväl operativa befattningar som på styrelsenivå och
arbetar aktivt för att uppnå detta i rekryteringar till den
egna organisationen, i bolag där vi har inytande samt i
valberedningsarbete för styrelsetillsättningar. Bolaget
Förvaltningsberättelse
33
Creades årsredovisning 2021
respekterar vidare medarbetares rätt att organisera sig
i fackföreningar och rätten att ingå kollektivavtal samt
förbjuder alla former av barnarbete och tvångsarbete,
diskriminering och köp av sexuella tjänster och barn-
pornogra.
Medarbetares integritet och informationssäkerhet
Medarbetaruppgifter ska alltid hållas kondentiella och
förvaras i enlighet med gällande dataskyddslagar.
Miljöpåverkan
Bolaget anser att det nns en stark koppling mellan ett
konsekvent miljöarbete och långsiktigt värdeskapande.
Bolagets mål är, som ovan framgått, att främja en långsik-
tigt hållbar utveckling i enlighet med Parisavtalet samt
bidra till målen i FN:s Sustainable Development Goals
inklusive miljömålen. Detta ska ske genom att följa gällan-
de miljölagstiftning samt aktivt reducera Bolagets miljö-
påverkan. Då Bolaget är ett investeringsbolag är verksam-
hetens direkta påverkan på miljö eller exponering mot
miljörisker kraftigt begränsad. Miljöaspekter är dock ett
av era kriterier som vägs in vid analys av möjliga investe-
ringar i portföljbolag med avsikten att minimera negativa
miljöeekter som ett resultat av bolagets verksamhet.
Vi skall även i de bolag där vi har inytande arbeta för ett
ändamålsenligt miljöarbete, inklusive att säkerställa att
relevanta policyer och processer nns på plats och följs
upp.
Intressekonflikter
Bolaget är politiskt oberoende varför anställda och kon-
sulter samt styrelseledamöter ska verka för att aärsbe-
slut fattas baserat på det bästa för Bolaget och dess aktie-
ägare samt undvika alla handlingar som kan uppfattas
som ett gynnande av ett företag, organisation, enskilda
personer eller andra intressenter på Bolagets bekostnad.
Privata eller andra externa aktiviteter och nansiella
intressen ska vidare inte strida emot Bolagets intressen.
Vid avtal med eller andra former av uppdrag till närståen-
de ska alltid Bolagets policy för närståendetransaktioner
iakttas. Bolaget intar en neutral ställning i fråga om poli-
tiska partier och kandidater. Varken Bolagets företags-
namn eller tillgångar får användas för att främja politiska
partiers eller kandidaters intressen.
Marknadsföring och reklam
Bolaget bygger långsiktiga relationer med kunder och
leverantörer genom att visa ärlighet och integritet i alla
våra interaktioner. Allt informationsutbyte, marknadsfö-
ring och uttalanden ska vara korrekta, sanningsenliga och
i enlighet med gällande lagar.
Konfidentiell information
Bolagets medarbetare eller till Bolaget anslutna konsulter
får inte sprida eller missbruka kondentiell information
som ägs av Bolaget eller som Bolaget fått tillgång till av
tredje part. Kondentiell information är en värdefull till-
gång och får endast användas för Bolagets aärsändamål.
Exempel på kondentiell information är icke oentlig
information om Bolagets verksamhet, nansiell informa-
tion, strategier, aärstransaktioner, aärsprocesser och
utvärdering av olika förvärvsobjekt. Anställda och konsul-
ter förväntas vidta rimliga försiktighetsåtgärder för att
säkerställa den fysiska säkerheten för kondentiell infor-
mation. Alla medarbetare ska ingå ett personligt sekre-
tessavtal avseende kondentiell information eller på
annat sätt vara bunden av tystnadsplikt. Avtalet förblir
i kraft även efter uppdragets alternativt anställningens
avslutande.
Fysiska och intellektuella tillgångar
Bolagets fysiska och intellektuella tillgångar ska endast
brukas för att uppnå Bolagets fastställda aärsmål.
Anställda och konsulter är skyldiga att skydda Bolagets
tillgångar mot skada, stöld och missbruk.
Redovisning och offentliggörande av finansiell
information
Bolagets ekonomiska transaktioner ska redovisas i enlig-
het med gällande lagar, regelverk och redovisningsstan-
darder. Redovisningen ska visa transaktioner på ett
korrekt och icke missvisande sätt. Bolagets redovisning
ska vidare vara relevant, tydlig och begriplig. Interna
kontrollfunktioner och processer är en förutsättning för
att säkerställa korrekt redovisning och rapportering av
Bolagets resultat och nansiella ställning. Finansiell infor-
mation och övrig insiderinformation ska oentliggöras
enligt gällande lag, börsregler och övriga föreskrifter samt
med iakttagande av Bolagets Informationspolicy. Endast
auktoriserad personal får uttala sig om Bolagets nansiella
ställning och utsikter i enlighet med Bolagets Informa-
tionspolicy.
Insideraffärer
Bolagets anställda, konsulter och styrelseledamöter ska
följa alla tillämpliga värdepapperslagar, inklusive regler
om marknadsmissbruk och förordningar. Bolagets
anställda, konsulter eller styrelseledamöter får inte röja
insiderinformation eller använda insiderinformation för
handel eller påverka handel med nansiella instrument.
Förvaltningsberättelse
34
Creades årsredovisning 2021
Ansvarsutkrävande, kommunikation och rapportering
av överträdelser
Samtliga anställda och konsulter i Bolaget samt represen-
tanter inklusive styrelseledamöter är ansvariga för efter-
levnad av hållbarhetspolicyn, relevanta lagar och förord-
ningar.
Om medarbetaren har frågor kring eller får vetskap om
ett eventuellt brott mot hållbarhetspolicyn eller lagar och
förordningar ingår det i arbetsuppgifterna att rapportera
till närmaste chef eller vid behov till en högre chef.
Rapporten kan vara anonym eller med kontaktuppgifter.
Alla sådana rapporter ska behandlas kondentiellt.
Repressalier mot en rapportör är inte acceptabelt.
Mottagare av rapporten eller informationen är skyldig
att genast vidta lämpliga åtgärder som syftar till att under-
söka om, och hur, eventuellt brott mot lagar, förordningar
eller interna policyer kunnat inträa samt, när tillbörligt
eller nödvändigt, korrigera och förebygga brottets åter-
kommande. Bolaget kommer se till att omedelbara åtgär-
der vidtas vid brott mot lagar, förordningar eller interna
policyer och vid behov se till att rapportering sker till
berörda myndigheter.
Ändringar och undantag
Bolaget ska upplysa om ändringar och undantag avseende
denna hållbarhetspolicy i relation till gällande lagar och
förordningar. Med anledning av detta är det ytterst viktigt
att de som omfattas av denna hållbarhetspolicy omedel-
bart rapporterar till närmaste chef ifall de får kännedom
om omständigheter eller situationer som potentiellt kan
kräva omarbetning och ändringar av hållbarhetspolicyn
eller i specialfall, undantag från hållbarhetspolicyn.
Granskning av policy och dess efterlevnad
VD ska löpande informera styrelsen vid upptäckta brott
mot denna policy och Styrelsen ska vid minst ett möte per
år behandla policyns efterlevnad, föreslå eventuella för-
ändringar i policyn samt behandla och godkänna en årlig
hållbarhetsrapport.
Väsentliga risker
Väsentliga risker rörande företagets verksamhet kopplade
till ovanstående frågor inkluderar:
■ Negativ miljö- och klimatpåverkan från bolag Creades
investerat i (t.ex. tillverkning och transport)
■ Bristande efterlevnad av regler och praxis rörande
sociala förhållanden, mänskliga rättigheter samt
korruption och mutor från leverantörskedjor och /eller
i kundförhållanden hos bolag Creades investerat i
(t.ex. konsumentvarubolag med produktion eller inköp
i Asien)
Uppföljning av hållbarhetspolicy
I alla de noterade bolag där Creades har större innehav och styrelserepresentation arbetar Creades för att ett aktivt
hållbarhetsarbete utövas och rapporteras i respek tive bolags årsredovisning. Vid alla investeringar tas hänsyn till
hållbarhetsaspekten vid bedömning av bolagen.
Creades dotterbolag arbetar enligt direktiven och intentionerna i Creades hållbarhetspolicy.
Mångfald Creades AB, andel kvinnor 2021 2020 2019 2018 2017
Styrelse 43 % 50 % 40 % 50 % 50 %
Ledningsgrupp 50 % 50 % 50 % 50 % 50 %
Anställda 33 % 33 % 33 % 33 % 33 %
I alla de noterade bolag där Creades har större innehav
och styrelserepresentation arbetar Creades för att ett
aktivt hållbarhetsarbete utövas och rapporteras i respek-
tive bolags årsredovisning eller hållbarhetsrapport.
Vid alla investeringar tas hänsyn till hållbarhetsaspekten
vid bedömning av bolagen.
Hållbarhetsarbetet baseras på av FN antagna The Ten
Principles of the UN Global Compact med fokus på FN’s
hållbarhetsmål.
Creades och portföljbolagen arbetar aktivt med att bidra
till era av hållbarhetsmålen.
Förvaltningsberättelse
35
Creades årsredovisning 2021
Uppföljning av hållbarhetsarbete i de större bolag där Creades har styrelserepresentation
(Andel av bolagen) 211231 201231
Hållbarhetsrisk
Låg 38 % 17 %
Medel 63 % 83 %
Hög 0 % 0 %
Styrelsen gör årlig uppföljning av hållbarhetsarbetet
Ja 63 % 67 %
Nej 38 % 33 %
Bolaget har utsett en hållbarhets ansvarig
Ja 88 % 100 %
Nej 13 % 0 %
Bolaget arbetar aktivt med mångfald
Ja 100 % 100 %
Nej 0 % 0 %
Bolaget använder formaliserade leverantörskrav
Ja 75 % 83 %
Nej 25 % 17 %
Bolaget följer årligen upp om det förekommit korruption eller mutor
Ja 50 % 33 %
Nej 50 % 67 %
Personal
Särskilt beaktande tas till mångfald vid tillsättande av de
styrelser där Creades har möjlighet att påverka. I de note-
rade bolagen (Avanza, Creaspac och Creades egna styrelse)
uppgår andelen kvinnor till mellan 22 och 43 procent.
Alla portföljbolagen arbetar aktivt med mångfald i sina
rekryteringar av anställda inte bara i strävan efter en jämn
fördelning mellan kvinnor och män utan också för att öka
mångfalden vad gäller kultur och bakgrund.
Respekt för mänskliga rättigheter
Den absoluta merparten av portföljbolagens verksamhet
ligger inom Västeuropa och följer lagar och praxis där.
Krav ställs på leverantörer såväl inom som utanför Europa
att även de skall följa europeiska lagar och praxis vad
gäller mänskliga rättigheter.
Miljö
Portföljbolagen arbetar utifrån Creades riktlinjer med en
hög ambition på miljö- och klimatarbetet. Man arbetar
aktivt med återanvändning av material och besparing av
naturresurser. Man arbetar också för en förbättrad miljö
genom att underlätta för kunder och konsumenter att göra
bra miljöval.
Motverkande av korruption och mutor
Creades arbetar för att säkerställa att det inte förekommer
korruption eller mutor i portföljbolagen eller dess verk-
samhet varför det införs rutiner för regelbundna kontrol-
ler av om korruption eller mutor förekommit.
Inga misstankar om mutor eller korruption inom
Creades eller portföljbolagen har kommit till Creades
lednings kännedom.
Förvaltningsberättelse
36
Creades årsredovisning 2021
Utdelning
Bolagets policy för utdelning är följande: Bolaget avser att
löpande återföra värde till sina aktieägare genom antingen
utdelning, aktieåterköp eller inlösen.
Förslag till vinstdisposition
Styrelsen föreslår att de till årsstämmans förfogande
stående vinstmedlen i moderbolaget disponeras enligt
följande:
Balanserat resultat 8 751 918 577 kr
Årets resultat 4 192 643 759 kr
Summa 12 944 562 336 kr
Styrelsen föreslår att årsstämman 2022 beslutar om ordi-
narie utdelning med 1,40 (1,40 justerat för split) kronor
per aktie att utbetalas i fyra lika stora delar med avstäm-
ningsdag 11 april 2022, 15 juli 2022 och 14 oktober 2022
samt 31 januari 2023.
Styrelsen föreslår att:
Till aktieägarna utdelas 190 067 347 kr
I ny räkning balanseras 12 754 494 989 kr
Det är styrelsens bedömning att den föreslagna utdelningen
är försvarlig med hänsyn till de krav som verksamhetens
art, omfattning och risker ställer på storleken av moder-
bolagets och investmentföretagets eget kapital, likviditet
och ställning i övrigt. Vad beträar företagets resultat och
ställning i övrigt, hänvisas till efterföljande resultat- och
balansräkningar med tillhörande bokslutskommentarer.
Bolagsstyrningsrapport
37
Creades årsredovisning 2021
Bolagsstyrningsrapport
Bolagsstyrning inom Creades
Aktieägarna genom bolagsstämman
Valberedning
Ersättningsutskott
Ekonomi/IR/
Administration
Investerings-
organisation
Revisor
Styrelse
Revisions-
utskott
Ledningsgrupp
VD och CFO
Bolagsstyrning avser strukturen och processerna för verk-
samhetens styrning, ledning och kontroll. Creades aärs-
verksamhet är att äga företag och som ägare skapa värde
i företagen, varför god bolagsstyrning är grundläggande.
Som publikt svenskt aktiebolag noterat på Nasdaq
Stockholms huvudmarknad tillämpar Creades Svensk kod
för bolagsstyrning (Koden). Koden åternns på www.
bolagsstyrning.se. Denna bolagsstyrningsrapport lämnas
i enlighet med årsredovisningslagen och Koden och
redogör för Creades bolagsstyrning under räkenskapsåret
2021. Bolagsstyrningsrapporten har granskats av Creades
revisor, se sidan 69.
Avvikelser från Koden
Creades avviker från Koden på en punkt. Enligt Koden ska
styrelsens ordförande inte samtidigt vara valberedningens
ordförande. För Creades är styrelsens ordförande också
ordförande i Creades valberedning. Enligt de principer för
utseende av valberedning som fastställdes på årsstämman
2021 ska ordförande i valberedningen vara den ledamot
som representerar den största aktieägaren, om inte
valberedningen enas om annat. Bolagets största ägare,
Biovestor AB, kontrolleras av styrelsens ordförande Sven
Hagströmer. Valberedningen har ansett att Biovestor
innehar så stor ägarandel i Creades att det är naturligt och
nödvändigt att Biovestor, genom Sven Hagströmer,
medverkar och utövar sina ägarintressen genom represen-
tation som ordförande både i bolagets valberedning och
styrelse.
Avvikelser från emittentregelverket
Inga överträdelser av Nasdaq Stockholms regelverk för
emittenter eller av god sed på aktiemarknaden enligt
beslut av Nasdaq Stockholms disciplinnämnd eller
uttalande av Aktiemarknadsnämnden har skett sedan
Creades noterades på Nasdaq Stockholms huvudmarknad.
Bolagsstyrningsrapport
38
Creades årsredovisning 2021
Aktieägare
Creades största aktieägare per 31 december 2021
Ägare 2021-12-31 Antal aktier Andel av aktier, % Andel av röster, %
Sven Hagströmer med familj, via bolag och pensionsstiftelse
1)
82 633 030 60,9 45,4
AMF Pension & Fonder 3 850 021 2,8 4,0
Handelsbanken Fonder 3 164 314 2,3 3,2
Spiltan Fonder 3 092 710 2,3 3,2
Avanza Pension 2 128 432 1,6 2,2
PriorNilsson Fonder 1 593 877 1,2 1,6
SEB Fonder 809 595 0,6 0,8
Dan Sten Olsson med familj och stiftelse 666 667 0,5 0,7
Erik Nielsen genom bolag 666 666 0,5 0,7
Jan Röring 615 500 0,5 0,6
Övriga 36 541 579 26,9 37,5
Totalt 135 762 391 100,0 100,0
1) Biovestor AB äger 37 488 290 A-aktier och 42 658 750 B-aktier. Carnegie särskilda pensionsstiftelse II äger 2 485 990 A-aktier.
Det nns ingen begränsning i hur många röster en aktie-
ägare kan avge vid bolagsstämma.
Bolagsstämma
Aktieägarnas rätt att besluta i Creades angelägenheter
utövas vid bolagsstämman som är Creades högsta beslu-
tande organ. Bolagsstämman beslutar bland annat om
disposition beträande bolagets resultat, förändringar
i bolagsordningen samt utser styrelsens ledamöter,
styrelseordförande och revisorer efter förslag från val-
beredningen.
Årsstämma ska hållas inom sex månader från räken-
skapsårets utgång. Kallelse till årsstämman oentliggörs
tidigast sex och senast fyra veckor före årsstämman.
Utöver årsstämman kan extra bolagsstämmor
sammankallas. Under 2021 har en extra bolagsstämma
hållits där beslut tagits om en riktad nyemission vilken
registrerades i juni.
Förutom vad som följer av lag beträande aktieägares
rätt att delta vid bolagsstämman krävs enligt Creades
bolagsordning föranmälan till bolagsstämman inom viss
i kallelsen angiven tid, varvid i förekommande fall även
ska anmälas om aktieägaren avser att ta med sig biträde.
Enligt Creades bolagsordning tillåts förfarandet med
förhandsröstning.
Valberedning
Årsstämman beslutar om principer för hur
valberedningen ska utses. Enligt beslut vid årsstämman
14 april 2021 ska följande principer gälla för utseende av
valberedning:
Var och en av de fyra största aktieägarna eller aktieägar-
grupperna i bolaget ska ha rätt att utse en ledamot till val-
beredningen. Namnen på valberedningens ledamöter samt
de ägare som utsett dessa ska oentliggöras senast sex
månader före årsstämman och baseras på det kända ägan-
det omedelbart före oentliggörandet. Valberedningens
mandatperiod sträcker sig fram till dess att ny valbered-
ning utsetts. Ordförande i valberedningen ska vara den
ledamot som är utsedd av den största aktieägaren, om inte
valberedningen enas om annat. Det ska åligga styrelsen att
sammankalla valberedningen.
Om ägare inte längre tillhör de fyra största aktieägarna
eller aktieägargrupperna i bolaget ska den ledamot som
utsetts av den ägaren ställa sin plats till förfogande, och
aktieägare som tillkommit bland de fyra största ska erbju-
das plats i valberedningen. Ägare som utsett en ledamot i
valberedningen har rätt att entlediga sådan ledamot och
utse en ny ledamot. Om en ledamot av annan anledning
lämnar valberedningen innan dess arbete är slutfört, ska
den aktieägare som utsett ledamoten beredas tillfälle att
utse en ny ledamot. Förändringar i valberedningen ska
oentliggöras.
Valberedningen inför stämman 2022
Valberedningen har till uppgift att lägga fram förslag till
årsstämman gällande val av styrelseledamöter, inklusive
styrelseordförande, val av revisor (med beaktande av
styrelsens rekommendation), arvode till styrelse och
revisor, förslag till revisionsutskott, förslag till ordförande
vid årsstämman samt förslag till principer för utseende av
valberedning framgent.
Valberedningen inför årsstämman 2022 har följande
sammansättning:
■ Sven Hagströmer, ordförande, som utsetts av Sven
Hagströmer med familj via bolag (Biovestor AB),
■ Peter Guve, som utsetts av AMF Pension & Fonder
■ Erik Brändström, som utsetts av Spiltan Fonder AB,
■ Helene Fasth Gillstedt, som utsetts av Handelsbanken
Fonder.
Bolagsstyrningsrapport
39
Creades årsredovisning 2021
Valberedningen har som underlag för sitt arbete inför
årsstämman 2022 genomfört en utvärdering av styrelsen
och dess arbete. Vidare har valberedningen av bolagets
ordförande fått redogörelse för hur styrelsens arbete
bedrivits samt haft enskilt möte med verkställande direk-
tören och delar av styrelsen. Styrelsens storlek samt sam-
mansättning, vad avser till exempel branscherfarenhet och
kompetens, har diskuterats. I fråga om styrelsens sam-
mansättning har som mångfaldspolicy och beträande
målen för denna, tillämpats vad som föreskrivs i punkten
4.1 i bolagsstyrnings koden.
Valberedningen har särskilt beaktat bolagets strategiska
utveckling, styrning och kontroll och den utveckling som
skett på kapitalmarknaden, samt de krav som dessa fakto-
rer ställer på styrelsens kompetens och sammansättning.
Valberedningen har särskilt diskuterat könsfördelningen
i styrelsen och den nu föreslagna styrelsesammansätt-
ningen innebär att 40 procent av styrelsen utgörs av
kvinnor. Valberedningen kommer även i sitt fortsatta
arbete utvärdera styrelsesammansättningen ur ett köns-
fördelnings- och mångfaldsperspektiv och hur den kan
stärkas ytterligare. Valberedningen har fått en positiv bild
av såväl styrelseledamöternas kompetens som engage-
mang och ledamöterna kompletterar varandra väl.
Valberedningens förslag och redogörelse för
valberedningens arbete inför årsstämman 2022
oentliggörs i samband med kallelsen till årsstämman.
Revisor
Revisorn utses av årsstämman för en mandatperiod om
ett år. Revisorn har till uppgift att på aktieägarnas vägnar
granska Creades årsredovisning och bokföring samt
styrelsens och verkställande direktörens förvaltning.
Vid årsstämman 2021 valdes det registrerade
revisionsbolaget Pricewaterhouse Coopers AB som revisor
för tiden intill slutet av årsstämman 2022. Till huvud-
ansvarig revisor valdes Peter Nilsson.
Styrelse
Enligt Creades bolagsordning ska styrelsen bestå av
lägst tre och högst åtta ledamöter, utan suppleanter.
På årsstämman 2021 valdes sju ledamöter för tiden intill
slutet av årsstämman 2022. Hélène Barnekow har under
året lämnat styrelseuppdraget på egen begäran på grund
av risk för intressekonikt med annat uppdrag. Styrelsen
består därefter av sex ledamöter vilket innebär att det
nns en vakans som kommer att åtgärdas senast på års-
stämman 2022.
Styrelsen ansvarar för att Creades verksamhet bedrivs
i enlighet med tillämplig lagstiftning och regelverk och
bolagets bolagsordning samt att av bolagsstämman fatta-
de beslut verkställs. Styrelsen övervakar verkställande
direktörens arbete och följer löpande verksamhetens
utveckling samt tillförlitligheten i bolagets interna kon-
troll. Vidare beslutar styrelsen om större organisatoriska
förändringar, investeringar och avyttringar samt fast-
ställer årsbokslut.
Styrelsen har antagit en arbetsordning som reglerar
styrelsens arbetsformer och uppgifter, samt en instruktion
för verkställande direktören, inklusive instruktioner för
nansiell rapportering. Styrelsen har även antagit policyer
för väsentliga delar av verksamheten som t.ex. investe-
ringspolicy, policy för informationsgivning och hållbar-
hetspolicy. Samtliga policyer utvärderas vid behov och
minst en gång per år. Investeringspolicyn återges i sin hel-
het i Not 23 Av styrelsen fastställd investeringspolicy.
Styrelseordföranden utses av årsstämman. Styrelse-
ordföranden ska bland annat organisera och leda styrelse-
arbetet, se till att styrelsen kontinuerligt fördjupar sina
kunskaper om företaget, förmedla synpunkter från ägarna
samt vara ett stöd för verkställande direktören.
Vid årsstämman 2021 omvaldes samtliga ledamöter.
Henrik Henriksson valdes in som ny ledamot i styrelsen.
Styrelse 2021 Funktion Invald Avgått Född
Oberoende i förhållande
till större aktieägare
Oberoende i förhållande till
bolaget/bolagsledningen Närvaro
Sven Hagströmer Ordförande 2011 1943 Nej Ja 25/25
Hans Karlsson Ledamot 2012 1950 Ja Ja 25/25
Jane Walerud Ledamot 2014 1961 Ja Ja 25/25
Cecilia Hermansson Ledamot 2016 1962 Ja Ja 25/25
Hans Toll Ledamot 2016 1970 Ja Ja 25/25
Hélène Barnekow Ledamot 2020 2021 1964 Ja Ja 25/25
Henrik Henriksson Ledamot 2021 1970 Ja Ja 16/25
Bolagsstyrningsrapport
40
Creades årsredovisning 2021
Styrelsens arbete 2021
Under året har det hållits 25 styrelsemöten, varav fyra
ordinarie, tjugo möten per capsulam och ett konstitue-
rande möte.
Styrelsens arbete har varit inriktat på beslut avseende
förvaltningen av portföljen. Styrelsen, som inte inom sig
har någon särskild arbetsfördelning utöver den som följer
av att vissa frågor bereds i utskott (se nedan), har tagit
del av bolagspresentationer avseende portföljbolagen och
därvid diskuterat utvecklingen i omvärlden och eekterna
på branscher, marknader och enskilda företag med sär-
skild inriktning på Creades innehav och dess långsiktiga
strategi. Styrelsen tar också löpande del av investerings-
organisationens arbete med potentiella förvärv.
Årsstämman 2021 bemyndigade styrelsen att göra
återköp av aktier motsvarande maximalt 10 procent av
bolagets totala antal aktier. Per den sista december 2021
hade inga aktier återköpts.
Ersättningsutskott
Creades har inrättat ett ersättningsutskott. Ersättnings-
utskottets ledamöter utses årligen och bestod under 2021
av Sven Hagströmer och Hans Karlsson. Utskottet har till
huvudsaklig uppgift att granska och ge styrelsen rekom-
mendationer beträande principerna för ersättning till
ledande befattningshavare. Utskottet ska också följa och
utvärdera tillämpningen av de riktlinjer för ersättning till
ledande befattningshavare som årsstämman fattat beslut
om, samt utvärdera gällande ersättningsstrukturer och
ersättningsnivåer i bolaget. Utskottet har således en
beredande och handläggande roll. Ersättningsutskottets
utvärdering ligger till grund för styrelsens ersättnings-
raport och förslag till riktlinjer för ersättning till ledande
befattningshavare.
Ersättningsutskottet har haft två protokollförda möten
för 2021.
Revisionsutskott
Styrelsen i Creades har inte inrättat något separat revi-
sionsutskott, då det bedömts vara mer ändamålsenligt att
hela styrelsen fullgör de uppgifter som ankommer på ett
sådant utskott. Styrelsen har haft ett protokollfört möte
med bolagets huvudansvarige revisor för genomgång av
årets revision och revisions-PM angående den interna
kontrollen för 2021.
VD och ledningsgrupp
Verkställande direktören ansvarar för den löpande opera-
tiva verksamheten.
Verkställande direktörens ansvar innefattar bland
annat investeringar i bolag och avyttringar av innehav,
personal-, nans- och ekonomifrågor samt löpande kon-
takter med företagets intressenter, såsom myndigheter
och den nansiella marknaden. Verkställande direktören
rapporterar till styrelsen och säkerställer att styrelsen får
den information som krävs för att kunna fatta väl under-
byggda beslut.
Verkställande direktören närvarar vid samtliga styrelse-
möten. Verkställande direktören är inte ledamot av styrel-
sen och deltar inte i de punkter på styrelsemötens agenda
där styrelsen utvärderar verkställande direktören, beslu-
tar om ersättning till verkställande direktören eller träar
bolagets revisor för utvärdering av ledningen.
Ledningsgruppen består av verkställande direktören
(VD) och nansdirektören (CFO).
Ersättningar
Styrelse
Årsstämman i Creades den 14 april 2021 beslöt att styrelse-
arvode skulle utgå med 220 000 kr till var och en av
styrelsens ledamöter utom Sven Hagströmer. Till Sven
Hagströmer utgår inget arvode.
Ersättningen avser tiden fram till nästa årsstämma.
Uppgift om arvoden framgår av Not 7 Löner och ersätt-
ningar.
Ersättning till ledande befattningshavare 2021
Ersättningen till ledande befattningshavare för 2021
består av fast kontant ersättning, rörlig ersättning och
avgiftsbaserad tjänstepension. För ytterligare information
om ersättning till ledande befattningshavare 2021, se
vidare Not 7 Löner och ersättningar.
Revisor
Arvode till bolagets revisor utgår för utfört arbete enligt
godkänd räkning. För ytterligare upplysningar, se Not 7
Löner och ersättningar.
Bolagsstyrningsrapport
41
Creades årsredovisning 2021
Styrelsens rapport om intern kontroll avseende
den finansiella rapporteringen
Styrelsen har det yttersta ansvaret för den interna kon-
trollen avseende den nansiella rapporteringen. Denna
beskrivning har upprättats i enlighet med ÅRL 6:6 p2 och
Svensk kod för bolagsstyrning. Ett eektivt styrelsearbete
är grunden för god intern kontroll och en god intern kon-
troll är en förutsättning för ändamålsenlig och eektiv
verksamhet, tillförlitlig nansiell rapportering och efter-
levnad av tillämpliga lagar och förordningar.
Kontrollmiljö
Grunden för den interna kontrollen avseende den nan-
siella rapporteringen utgörs av kontrollmiljön som styrelse
och ledning har fastställt. Kontrollmiljön omfattar bland
annat hur organisationen är uppbyggd, tydliga besluts-
vägar, befogenheter och ansvar som dokumenterats och
kommunicerats i styrande dokument såsom styrelsens
arbetsordning, instruktionen till verkställande direktören
samt övriga interna policyer och riktlinjer. Bolagets
policyer uppdateras och fastställs årligen på det konstitue-
rande styrelsemötet. Utöver den granskning av interna
kontroller som omfattas av den externa revisionen görs
årligen en intern uppföljning av efterlevnaden av bolagets
policyer. Utfallet av uppföljningen avrapporteras till
styrelsen.
Riskbedömning och kontrollaktiviteter
Företaget arbetar aktivt med riskbedömning och risk-
hantering för att säkerställa att de risker som företaget är
utsatt för hanteras inom de ramar som fastställts. Investe-
ringsrisken ska spridas i enlighet med styrelsens investe-
ringspolicy. I riskbedömningen beaktas exempelvis
väsentliga balans- och resultatposter, där det är särskilt
viktigt att fel inte uppstår. Riskhantering sker genom
månatliga kontrollaktiviteter, både i form av förebyggande
aktiviteter (policyer och instruktioner) och upptäckande
aktiviteter (avstämningar).
Uppföljning
Styrelsen erhåller kvartalsvisa och månatliga ekonomiska
rapporter och vid varje styrelsesammanträde behandlas
bolagets ekonomiska situation.
Utvärdering och ställningstagande beträffande
särskild granskningsfunktion
Med anledning av den begränsade verksamhet som
bedrivs och genom den organisation och de arbetsformer
som har beskrivits ovan, har styrelsen gjort bedömningen
att någon särskild intern granskningsfunktion inte behövs
för att säkerställa att den interna kontrollen kan upprätt-
hållas.
Styrelseutvärdering
Under året har styrelsen genomfört skriftlig utvärdering
där det konstaterats att styrelsearbetet fungerar ända-
målsenligt. Kompetensen och mångfalden inom styrelsen
är god.
Bolagsstyrningsrapport
42
Creades årsredovisning 2021
Sven Hagströmer
Född 1943. Styrelseordförande sedan 2011.
Övriga uppdrag: Styrelseordförande i Avanza Bank
Holding, Avanza Bank, Creaspac och Biovestor.
Innehav: (inklusive familj och genom bolag) 39 974 280
A-aktier och 42 658 750 B-aktier. Carnegie särskilda
pensionsstiftelse II äger 2 485 990 A-aktier.
Henrik Henriksson
Född 1970. Styrelseledamot sedan 2021. Bachelor of
Science in Business Administration Lund University,
Sweden, Studies at Stern School of Business New York
University, USA, Studies in Business at Edinburgh
University, UK.
Övriga uppdrag: VD, H2 Green Steel, från och med
1 maj 2021. VD Scania till och med 30 april 2021.
Styrelseledamot i Teknikföretagen och Svenskt näringsliv,
Hexagon AB och Electrolux AB.
Innehav: Inget.
Cecilia Hermansson
Född 1962. Styrelseledamot sedan 2016. Ek. dr., docent,
fastighetsekonomi och nans, KTH. Civ.ek. M.Sc.
Handelshögskolan i Stockholm. Medlem i IVA.
Övriga uppdrag: Styrelseledamot i Folksam Liv, HUI,
Infostat, G Förvaltning, WaterAid Sweden och Cecilia
Hermansson Konsult AB. Forskare, KTH. Senior ekonom,
Swedbank. Vice ordförande i Klimatpolitiska rådet.
Innehav: Inget.
Hans Karlsson
Född 1950. Styrelseledamot sedan 2012. Civilingenjör.
Styrelseledamot i Les Trois Rocs SA. Grundare och
tidigare styrelseordförande i HiQ International och
Neonet.
Innehav: Inget.
Hans Toll
Född 1970. Styrelseledamot sedan 2016. Civilekonom
med examen från Handelshögskolan i Stockholm.
Övriga uppdrag: Styrelseledamot i Avanza Bank Holding,
Avanza Fonder, Bright Sunday, WeMind och Creaspac.
Innehav: 15 141 aktier i Creades via Kapitalförsäkring /
Pensionslösning.
Jane Walerud
Född 1961. Styrelseledamot sedan 2014. Hedersdoktor,
KTH. Medlem och guldmedaljör IVA. BA, Stanford
University, 1983. Kungens medalj i blått band 12:e
stor leken.
Övriga uppdrag: Medgrundare och verkställande ordfö-
rande Pæbble AB, verkställande ordförande i Graphma-
tech och partner i Walerud Ventures.
Innehav: 10 000 aktier i Creades via närstående.
John Hedberg, VD
Född 1972. Anställd sedan 2016. Civ.ek. M.Sc. Handels-
högskolan i Stockholm.
Sedan 2021 även VD för Creaspac.
Tidigare befattningar: Partner NC Advisory, VD Relacom
AB, Aärsutvecklings- och inköpschef Bonnier Dags-
tidningar, Managementkonsult McKinsey & Co.
Styrelseordförande i StickerApp och Instabox. Styrelse-
ledamot i Avanza Fonder, Avanza Pension, Pricerunner
och Amcap Group.
Tidigare styrelseledamot i Lindab, Acne Studios, Note och
Stabelo.
Innehav: Äger 145 000 aktier i Creades varav 135 000 via
Kapitalförsäkring / Pensionslösning.
Styrelseledamöter & VD
Bolagsstyrningsrapport
43
Creades årsredovisning 2021
Hans Toll
Hans Karlsson ej med på bild.
Verkställande direktör John Hedberg
Henrik Henriksson
Styrelseordförande Sven Hagströmer
Jane Walerud
Cecilia Hermansson
Resultaträkning – Investmentföretaget
44
Creades årsredovisning 2021
SEK mn Not 2021 2020
Förvaltningsverksamheten
Erhållna utdelningar 4 126 64
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 5 4 348 3 951
Resultat förvaltningsverksamheten 4 474 4 015
Övriga intäkter 2 0
Administrationskostnader 6, 7 –254 –358
Rörelseresultat 4 222 3 657
Resultat från finansiella investeringar
Finansnetto –3 –1
Resultat före skatt 4 219 3 656
Skatt 8 –26 –9
Årets resultat 4 193 3 647
Resultat per aktie (kr) såväl före som efter utspädning 31,94 kr 29,26 kr
Genomsnittligt antal utestående aktier, justerat för split 10:1 131 135 298 124 651 280
Rapport över totalresultat – Investmentföretaget
SEK mn 2021 2020
Årets resultat 4 193 3 647
Summa övrigt totalresultat – –
Årets totalresultat 4 193 3 647
Resultaträkning – Investmentföretaget
Balansräkning – Investmentföretaget
45
Creades årsredovisning 2021
Balansräkning – Investmentföretaget
SEK mn Not 2021-12-31 2020-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Matriella anläggningstillgångar 9 6 8
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i portföljbolag, värderade till verkligt värde via resultatet 11 13 042 7 626
Uppskjuten skatt 12 – 27
Omsättningstillgångar
Övriga omsättningstillgångar 13 5 40
Likvida medel 14 467 640
SUMMA TILLGÅNGAR 13 520 8 341
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Aktiekapital 15 1 1
Övrigt tillskjutet kapital 3 643 3 643
Balanserade vinstmedel 5 108 660
Årets resultat 4 193 3 647
Summa eget kapital 12 945 7 951
Långfristiga skulder 16
Leasingskuld 4 5
Övriga skulder 465 285
Summa långfristiga skulder 469 290
Kortfristiga skulder 17
Leasingskuld 2 2
Övriga skulder 104 98
Summa kortfristiga skulder 106 100
Summa skulder 575 390
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 13 520 8 341
Förändring eget kapital – Investmentföretaget
46
Creades årsredovisning 2021
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare
SEK mn
Aktie-
kapital
Övrigt
tillskjutet
kapital
Balanserade
vinstmedel
inkl. årets
resultat
Totalt
eget kapital
Ingående eget kapital 2020-01-01 1 3 643 966 4 610
Utdelning – – –306 –306
Årets totalresultat – – 3 647 3 647
Utgående eget kapital 2020-12-31 1 3 643 4 307 7 951
Ingående eget kapital 2021-01-01 1 3 643 4 307 7 951
Utdelning – – –186 –186
Nyemission – – 987 987
Årets totalresultat – – 4 193 4 193
Utgående eget kapital 2021-12-31 1 3 643 9 301 12 945
Förändring eget kapital – Investmentföretaget
Kassaflödesanalyser – Investmentföretaget
SEK mn Not 2021 2020
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat 4 222 3 657
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet: 18 –4 118 –3 616
Betalda och erhållna räntor och valutakursdifferenser 1 –2
Betald skatt –1 2
Kassaflöde löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 104 41
Förändring av rörelsekapitalet –15 –25
Kassaflöde från den löpande verksamheten 89 16
Förvaltningsverksamheten
Förvärv av övriga aktier och andelar –2 209 –882
Försäljning av aktier och andelar 1 142 1 306
Kassaflöde från förvaltningsverksamheten –1 067 424
Finansieringsverksamheten
Nyemission 987 –
Utdelning –182 –262
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 805 –262
Periodens kassaflöde –173 178
Likvida medel vid årets början 640 462
Likvida medel vid årets slut 14 467 640
Resultaträkning – Moderbolaget
47
Creades årsredovisning 2021
SEK mn Not 2021 2020
Förvaltningsverksamheten
Erhållna utdelningar 4 126 64
Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 5 4 348 3 951
Resultat förvaltningsverksamheten 4 474 4 015
Övriga intäkter 2 0
Administrationskostnader 6, 7 –254 –358
Rörelseresultat 4 222 3 657
Resultat från finansiella investeringar
Finansnetto –3 –1
Resultat före skatt 4 219 3 656
Skatt 8 –26 –9
Årets resultat 4 193 3 647
Rapport över totalresultat – Moderbolaget
SEK mn 2021 2020
Årets resultat 4193 3 647
Summa övrigt totalresultat – –
Årets totalresultat 4193 3 647
Resultaträkning – Moderbolaget
Balansräkning – Moderbolaget
48
Creades årsredovisning 2021
Balansräkning – Moderbolaget
SEK mn Not 2021-12-31 2020-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar
Matriella anläggningstillgångar 9 6 8
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i dotterbolag, värderade till verkligt värde via resultatet 10 1190 759
Andelar i övriga portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet 11 11852 6867
Uppskjuten skatt 12 – 27
Omsättningstillgångar
Övriga omsättningstillgångar 13 5 40
Likvida medel 14 467 640
SUMMA TILLGÅNGAR 13520 8341
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital
Bundet eget kapital
Aktiekapital 15 1 1
Fritt eget kapital
Balanserade vinstmedel 8751 4303
Årets resultat 4193 3647
Summa fritt eget kapital 12944 7950
Summa eget kapital 12945 7951
Långfristiga skulder 16
Leasingskuld 4 5
Övriga skulder 465 285
Summa långfristiga skulder 469 290
Kortfristiga skulder 17
Leasingskuld 2 2
Övriga skulder 104 98
Summa kortfristiga skulder 106 100
Summa skulder 575 390
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 13520 8341
Förändring eget kapital – Moderbolaget
49
Creades årsredovisning 2021
Bundet eget kapital Fritt eget kapital
SEK mn Aktiekapital
Balanserade
vinstmedel
Årets
resultat
Totalt eget
kapital
Ingående eget kapital 2020-01-01 1 3 523 1 086 4 610
Omföring av föregående års resultat – 1 086 –1 086 –
Utdelning – –306 – –306
Årets totalresultat – – 3 647 3 647
Utgående eget kapital 2020-12-31 1 4 303 3 647 7 951
Ingående eget kapital 2021-01-01 1 4 303 3 647 7 951
Omföring av föregående års resultat – 3 647 –3 647 0
Utdelning – –186 – –186
Nyemission – 987 – 987
Årets totalresultat – – 4 193 4 193
Utgående eget kapital 2021-12-31 1 8 751 4 193 12 945
Förändring eget kapital – Moderbolaget
Kassaflödesanalyser – Moderbolaget
SEK mn Not 2021 2020
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat 4 222 3 657
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet: 18 –4 118 –3 616
Betalda och erhållna räntor och valutakursdifferenser 1 –2
Betald skatt –1 2
Kassaflöde löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 104 41
Förändring av rörelsekapitalet –15 –25
Kassaflöde från den löpande verksamheten 89 16
Förvaltningsverksamheten
Förvärv av övriga aktier och andelar –2 209 –882
Försäljning av aktier och andelar 1 142 1 306
Kassaflöde från förvaltningsverksamheten –1 067 424
Finansieringsverksamheten
Nyemission 987 –
Utdelning –182 –262
Kassaflöde från finansieringsverksamheten 805 –262
Periodens kassaflöde –173 178
Likvida medel vid årets början 640 462
Likvida medel vid årets slut 14 467 640
Noter
50
Creades årsredovisning 2021
Not 1 Bolagsinformation
på Ingmar Bergmans Gata 4, 7 tr , Box 55900, 102 16 Stockholm .
Aktierna är inregistrerade på Nasdaq OMX Stockholm.
Årsredovisningen för moderbolaget och investmentföretaget har
godkänts för utfärdande av styrelsen den 3 mars 2022. Investment-
företagets resultat- och balansräkningar samt moderbolagets
r esultat- och balansräkningar blir föremål för fastställelse på
årsstämman den 7 april 2022.
Not 2 Redovisningsprinciper
Överensstämmelse med normgivning och lag
Investmentföretagets årsredovisning har upprättats i enlighet med
årsredovisningslagen (ÅRL 1995:1554) och International Financial
Reporting Standards (IFRS/IAS) såsom godkänts av EU-kommis-
sionen för tillämpning inom EU, samt Rådet för finansiell rapporte-
ring RFR 1.
Moderbolagets årsredovisning är upprättad i enlighet med
svensk lag och med tillämpning av rekommendation RFR 2, Redo-
visning för juridiska personer från Rådet för finansiell rapportering.
Detta innebär att moderbolaget tillämpar samma redovisnings-
principer som investmentföretaget utom i de fall som anges nedan
under avsnittet ”Moderbolagets redovisningsprinciper”.
Nedan anges de viktigaste redovisningsprinciperna som tilläm-
pats när denna årsredovisning upprättats.
Grunder för rapporternas upprättande
Samtliga belopp är, om inte annat anges, avrundade till närmaste
miljontal kronor (SEK mn). Avrundningsdifferenser kan därför före-
komma. Siffror inom parentes avser jämförelsesiffror för föregående
år.
Tillgångar och skulder är redovisade till historiskt anskaffnings-
värde förutom nyttjanderättstillgången och de finansiella tillgångar
och skulder som värderas till verkligt värde via resultatet. Nyttjande-
rättstillgången värderas till nuvärdet av framtida beräknade
betalningsflöden minskat med avskrivning enligt plan. Finansiella
tillgångar och skulder som värderas till verkligt värde består av
innehav av värdepapper inklusive innehav i dotterbolag och övriga
finansiella tillgångar och skulder.
Anläggningstillgångar och långfristiga skulder består i allt väsent-
ligt av värden som förväntas återvinnas eller betalas efter mer än
tolv månader räknat från balansdagen. Omsättningstillgångar och
kortfristiga skulder består i allt väsentligt av värden som förväntas
återvinnas eller betalas inom tolv månader räknat från balansdagen.
Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS kräver
användning av en del viktiga uppskattningar för redovisningsända-
mål. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämp-
ningen av redovisningsprinciperna. De områden som innefattar en
hög grad av bedömning, är komplexa eller är sådana områden
därantaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse för
redovisningen anges i Noterna 19, 20 och 22.
Konsolideringsprinciper
Från och med fjärde kvartalet 2018 har Creades styrelse bedömt
attman uppfyller kriterierna enligt IFRS10 för ett Investmentföretag.
Ett Investmentföretag ska inte konsolidera sina dotterbolag enligt
IFRS10 Koncernredovisning eller tillämpa IFRS3 Rörelseförvärv när
det erhåller bestämmande inflytande över ett annat bolag, med
undantag för dotterbolag som tillhandahåller tjänster med koppling
till Investmentföretagets investeringsverksamhet. Ett Investment-
företag värderar istället sina portföljbolag till verkligt värde enligt
IFRS9 Finansiella instrument.
Följande överväganden har tagits i beaktande vi bedömningen
att Creades ska klassificeras som ett Investmentföretag:
■
Creades är ett investeringsbolag som är en långsiktig engagerad
ägare i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag.
Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till sina
aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investerings intäkter,
främst genom att investera i verksamheter där Creades kan
fungera som en engagerad ägare, i mindre och medelstora note-
rade och onoterade svenska företag. Creades erhåller inte eller
har som mål att från portföljbolagen erhålla andra förmåner vilka
inte också är tillgängliga för andra parter som inte är närstående
till portföljbolaget.
■
Från och med 2017 baseras beräkningen av Creades substans-
värde på att alla portföljbolag värderas till verkligt värde via
resultatet.
■
Creades har en löpande uppdaterad dokumenterad exitstrategi
för alla sina portföljbolag utan att för den skull ha någon definitiv
bortre tidsgräns då ett innehav måste avyttras. Strategin innebär
att ett portföljinnehav ska avyttras när det kan ske till ett värde
som överstiger Creades långsiktiga värdering av innehavet, med
hänsyn till:
– Creades avkastningskrav
– Creades inflytande i portföjbolaget
– Creades möjligheter till en avyttring i framtiden
– Risk
– Creades alternativa investeringsmöjligheter
Regelbunden uppföljning görs av exitstrategin för varje portföljbolag.
Creades har inte och har inte haft innehav i andra investment-
bolag som ska konsolideras.
Nya och ändrade IFRS med tillämpning från och med 2021
Ingen ny IFRS-standard har trätt i kraft för räkenskapsår med
början2021.
Kommande IFRS som har eller förväntas få effekt 2022 eller senare
Nya och ändrade IFRS som träder i kraft för räkenskapsår som
börjar efter 1 januari 2022 eller senare har inte tillämpats vid
upprättandet av investmenföretagets finansiella rapporter och ingen
av dem förväntas ha någon väsentlig inverkan på investmentföre-
tagets finansiella rapporter.
Noter
Noter
51
Creades årsredovisning 2021
Rörelsesegment
Rörelsesegment rapporteras på ett sätt som överensstämmer med
den interna rapportering som lämnas till den högste verkställande
beslutsfattaren. Den högste verkställande beslutsfattaren är den
funktion som ansvarar för tilldelning av resurser till, och bedömning
av, rörelsesegmentens resultat. I Creades fall har detta bedömts
vara styrelsen. Creades upprättar inte någon segmentsredovisning
då all verksamhet bedrivs och utvärderas inom ramen för ett och
samma segment.
Dotterbolag
Dotterbolag är bolag som står under ett bestämmande inflytande
från moderbolaget Creades. Bestämmande inflytande uppnås när
moderbolaget är exponerad för eller har rätt till rörlig avkastning från
sitt engagemang i dotterbolaget och kan påverka avkastningen
med hjälp av sitt bestämmande inflytande. Ett inflytande uppstår
när moderbolaget har befintliga rättigheter som gör att det kan styra
den relevanta verksamheten, det vill säga den verksamhet som i
väsentlig grad påverkar dotterbolagets avkastning. Vid bedöm-
ningen om ett bestämmande inflytande föreligger, beaktas poten-
tiella röstberättigade aktier som utan dröjsmål kan utnyttjas eller
konverteras. Upplysningar enligt IFRS 12 lämnas i Not 10 Andelar
idotterbolag.
Intressebolag
Intressebolag är bolag där Creades har betydande inflytande vilket
inormalfallet innebär 20–50 procent av röstetalet. Creades har inte
något intressebolag.
Intäkter och kostnader i förvaltningsverksamheten
Verksamhetens huvudsakliga syfte är att erhålla avkastning genom
utdelning och värdeförändring från de finansiella tillgångarna.
Utdelningsintäkt redovisas när rätten att erhålla betalning fastställts.
Resultatraden Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag
består av nettot av realiserade och orealiserade värdeförändringar,
vilket innebär att det inte görs någon åtskillnad mellan värdeföränd-
ring för avyttrade värdepapper och värdeförändring för kvarvarande
värdepapper.
För värdepapper som innehades såväl vid ingången som vid
utgången av perioden, utgörs värdeförändringen av skillnaden i
värde mellan dessa tillfällen. För värdepapper som realiserats under
perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan erhållen
likvid och värdet vid ingången av perioden. För värdepapper som
förvärvats under perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden
mellan värdet vid utgången av perioden och anskaffningsvärdet.
Värdeförändring kan utgöras av antingen intäkt eller kostnad.
Varje värdepapperstransaktion har en affärsdag och en likviddag.
Affärsdagen avser den dag transaktionen genomförs och likvid-
dagen den dag då likvid avseende affären utväxlas. Likviddagen
inträffar i regel två dagar efter affärsdagen. Vid transaktioner av
värdepapper bokförs värdeförändringen och försäljningslikviden på
affärsdagen. Värdeförändringen reduceras med de avgifter (främst
courtage) som erläggs i samband med affären.
Finansiella anläggningstillgångar redovisas till verkligt värde.
Värdeförändringen redovisas via resultatet.
Administrationskostnader
I administrationskostnaderna ingår moderbolagets alla kostnader
för att driva förvaltningsverksamheten inklusive rörlig ersättning till
anställda.
Leasing
Creades ingångna leasingavtal avser lokalhyra Leasingavtalet
påtecknades under 2019 och därefter redovisas leasingen i enlighet
med IFRS 16.
Ersättningar till anställda
Kortfristiga ersättningar
Kortfristiga ersättningar till anställda beräknas utan diskontering
ochredovisas som kostnad när de relaterade tjänsterna erhålls.
Enavsättning redovisas för den förväntade kostnaden för rörlig
ersättning och vinstdelningsprogram när bolaget har en gällande
förpliktelse att göra sådana betalningar till följd av att tjänster
erhållits från anställda och förpliktelsen kan beräknas.
Ersättningar efter avslutad anställning
Creades har avgiftsbestämda pensionsplaner. Som avgiftsbe-
stämda pensionsplaner klassificeras de planer där förpliktelsen är
begränsad till de premier bolaget åtagit sig att betala. Premierna
redovisas som en kostnad i resultaträkningen i den takt de betalas
och för den period de intjänas.
Finansiella intäkter och kostnader
Finansiella intäkter och finansiella kostnader består av ränteintäkter
och räntekostnader samt värdeändringar (realiserade och orealise-
rade) på de utställda syntetiska optionerna.
Skatter
Skatt som redovisas i resultaträkningen utgörs av aktuell skatt och
uppskjuten skatt. Aktuell skatt är skatt som hänför sig till aktuellt
eller tidigare år. Uppskjuten skatt avser temporära skillnader.
Aktuell skatt beräknas på basis av de skatteregler som på
balansdagen är beslutade eller i praktiken beslutade. Uppskjuten
skatt beräknas med utgångspunkt i temporära skillnader mellan
redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder.
Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av skattesatser som
har beslutats eller aviserats per balansdagen och som förväntas
gälla när den berörda uppskjutna skattefordran realiseras eller den
uppskjutna skatteskulden regleras.
Aktuell eller uppskjuten skattefordran redovisas endast till den del
det är sannolikt att dessa kommer att kunna utnyttjas.
Resultat per aktie
Resultat per aktie definieras som resultat dividerat med genom-
snittligt antal utestående aktier.
Immateriella tillgångar
Goodwill
Creades redovisar alla sina finansiella innehav till verkligt värde
varför någon goodwill inte uppstår.
Finansiella instrument
Finansiella instrument i Creades balansräkning omfattar på till-
gångssidan, andelar i portföljbolag värderade till verkligt värde via
resultatet, finansiella placeringar samt likvida medel. På skuldsidan
omfattas eventuella syntetiska optioner.
En finansiell tillgång eller finansiell skuld tas upp i balansräkningen
när bolaget blir part enligt instrumentets avtalsmässiga villkor.
Skuld tas upp när motparten har presterat och avtalsenlig skyl-
dighet föreligger att betala, även om faktura ännu inte har mottagits.
En finansiell tillgång tas bort från balansräkningen när rättighe-
terna i avtalet realiseras, förfaller eller bolaget förlorar kontrollen över
dem.
Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång. En finansiell skuld
tas bort från balansräkningen när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller
på annat sätt utsläcks. Detsamma gäller för del av en finansiell
skuld.
Förvärv eller avyttring av finansiell tillgång redovisas på affärs-
dagen, som utgör den dag då bolaget förbinder sig att förvärva eller
avyttra tillgången.
Noter
52
Creades årsredovisning 2021
Klassificering och värdering
Finansiella instrument klassificeras i olika kategorier i enlighet med
IFRS 9.
Finansiella instrument som redovisas till verkligt värde via resultat-
räkningen redovisas till verkligt värde exklusive transaktionskostna-
der, övriga finansiella instrument redovisas initialt till anskaffnings-
värde motsvarande instrumentets verkliga värde exklusive
transaktionskostnader. Redovisning därefter är beroende av hur
instrumenten har klassificerats. Värderingen efter det första redo-
visningstillfället beskrivs under respektive kategori nedan.
Finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde
viaresultatet
Denna kategori värderas till verkligt värde via resultatet på grundval
av Creades affärsmodell för förvaltning av finansiella tillgångar och
egenskaperna hos de avtalsenliga kassaflödena från de finansiella
tillgångarna.
Dessa värderas löpande till verkligt värde och värdeförändringen
redovisas i resultaträkningen.
Övriga finansiella tillgångar och skulder
Övriga finansiella tillgångar och skulder värderas till upplupet
anskaffningsvärde, dvs. anskaffningsvärdet minskat med nominella
återbetalningar och justerat för eventuella nedskrivningar.
Övriga fordringar är kortfristiga fordringar med fastställda betal-
ningar och fastställd löptid. Dessa fordringar uppkommer då
bolaget tillhandahåller pengar eller varor utan avsikt att idka handel
med fordringsrätten. Om den förväntade innehavstiden är längre än
ett år utgör de långfristiga fordringar.
Likvida medel
Likvida medel omfattar kassan och omedelbart tillgängliga bank-
tillgodohavanden.
Övriga skulder
Övriga skulder är leverantörsskulder och kortfristiga skulder med
fastställda betalningar och fastställd löptid kortare än ett år. Dessa
värderas till ursprungligt anskaffningsvärde minskat med nominella
betalningar och diskonteras inte då de har kort löptid.
Värdering till verkligt värde
Creades värderar sina finansiella tillgångar och skulder till verkligt
värde med utgångspunkt i IFRS 13.
Verkligt värde definieras enligt IFRS 13.9, till det pris som vid
värderingstidpunkten skulle erhållas vid försäljning av en tillgång
eller betalas vid en överlåtelse av en skuld genom en ordnad trans-
aktion mellan marknadsaktörer.
Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv
marknad och där det finns observerbara marknadstransaktioner,
baseras på noterade marknadspriser. Som marknadspris används
på balansdagen senaste avslutskurs om detta inte väsentligt
avviker från senast ställda köpkurs.
För finansiella instrument som saknar observerbara marknads-
transaktioner görs värderingen till verkligt värde genom en värde-
ringsteknik som använder andra tillämpliga observerbara indata.
Värdering av onoterade innehav görs med utgångspunkt från
”International Private Equity and Venture Capital Valuation
Guidlines”.
Varje enskilt innehav värderas för sig och värderingen görs då
enligt följande:
I första hand används principen ”Senaste Transaktion”.
Denna princip definieras som det pris som tillämpats i en nyligen
genomförd ordnad transaktion i det innehav som skall värderas.
Transaktionen skall vara utförd mellan marknadsaktörer så att priset
därmed kan anses vara representativt för verkligt värde.
Om det inom de senaste 12 månaderna inte genomförts någon
transaktion som kan anses vara representativ för verkligt värde
värderas de onoterade innehav med utgångspunkt från
”International Private Equity and Venture Capital Valuation
Guidlines”. Varje enskilt innehav värderas för sig och värderingen
görs då enligt följande:
Värderingen görs antingen genom principen ”DCF-värdering”,
innebärande diskontering av innehavets prognosticerade framtida
kassaflöden med diskonteringsränta baserad på jämförbara
avkastningskrav på jämförbara företag och finansiella instrument,
eller genom principen ”Multipelvärdering”, innebärande att relevanta
multiplar appliceras på innehavets historiska och/eller prognostice-
rade nyckeltal. Beroende på situationen används den multipel som
ger bäst information. Använda multiplar är huvudsakligen P/E,
EV/EBIT, EV/EBITA, EV/EBITDA, EV/Sales och/eller EV/ARR. Dessa
multiplar hämtas från en jämförelsegrupp av endera noterade bolag
eller jämförbara onoterade transaktioner. Hänsyn tas till att onoterade
tillgångar har lägre likviditet än noterade tillgångar genom att ett
värde baserat på en noterad jämförelsegrupp justeras med en
illikviditetsrabatt. Nyckeltalen jämförs med nyckeltal för andra
jämförbara bolag och justeras vid behov på grund av skillnader
i till exempel storlek, historik eller marknad mellan aktuellt bolag
och jämförelsegruppens bolag. Som underlag för prognosticerade
nyckeltal används respektive innehavs egna rapporter komplette-
rade med rimlighetsbedömningar gjorda av Creades investerings-
team baserade på samtal med ledningen för respektive innehav.
Under kortare tider med hastiga/större marknadsrörelser minskar
tillförlitligheten i noterade jämförbara bolags prognosticerade
nyckeltal, bland annat eftersom prognoserna inte uppdateras med
samma hastighet som marknadsutvecklingen. Vid sådana enskilda
extremhändelser kan värdering genom justering utifrån den
allmänna börsutvecklingen vara en mer rättvisande värderings-
metod.
För mer information, se Not 19 Klassificering av finansiella
instrument.
Hantering av aktieköp och utdelning
Köp av värdepapper
Förvärv och avyttring av värdepapper redovisas som genomförd på
handelsdagen. Köpeskilling redovisas som fordran eller skuld tills
likvid erlagts.
Utdelningar
Beslutad utdelning redovisas som fordran eller skuld efter det att
årsstämman godkänt utdelningen.
Noter
53
Creades årsredovisning 2021
Moderbolagets redovisningsprinciper
Moderbolaget har upprättat sin årsredovisning enligt årsredovis-
ningslagen (1995:1554) och Rådet för finansiell rapportering rekom-
mendation RFR 2 Redovisning för juridisk person. RFR 2 innebär att
moderbolaget i årsredovisningen för den juridiska personen ska
tillämpa samtliga av EU godkända IFRS och uttalanden så långt
detta är möjligt inom ramen för årsredovisningslagen och med
hänsyn till sambandet mellan redovisning och beskattning. Rekom-
mendationen anger vilka undantag och tillägg som ska göras från
IFRS.
De principer som beskrivs i Not 2 Redovisningsprinciper av-
seende investmentföretaget tillämpas även för moderbolaget i den
mån inte annat anges nedan.
Med stöd i ÅRL 4:14 gjordes ett frivilligt byte av redovisnings-
princip i moderbolaget under fjärde kvartalet 2018 i samband med
att koncernen bedömdes uppfylla kriterierna för investmentföretag
enligt IFRS 10. Bytet avser principen för redovisning av investeringar
i portföljbolag gällande dotterbolag och intressebolag. Samtliga
investeringar i andelar idotterbolag och intressebolag redovisas
nutill verkligt värde via resultatet i såväl investmentföre tagets som
moderbolagets balansräkning (tidigare redovisades dotterbolag till
det lägsta av anskaffningsvärde och verkligt värde).
Not 3 Närstående och transaktioner
med närstående
Moderbolaget har närståenderelationer till sina koncernbolag
(seNot 10 Andelar i dotterbolag). Dessutom är Creades styrelse-
ledamöter och verkställande direktör närstående per den 31decem-
ber 2021. Bolagets styrelse- ledamöter och dess närstående ägde
45procent av rösterna i bolaget den 31december 2021. För ersätt-
ningar till styrelseleda- möter och ledande befattningshavare hän-
visas till Not 7 Löner och ersättningar.
Under året har Creades etablerat bolaget Creaspac AB och
genomfört en notering på Nasdaq Stockholm av bolaget. Creades
investerade SEK 375 mn i bolaget och är därmed största ägare.
Som sponsor har Creades vederlagsfritt erhållit 3 750 000 teck-
ningsoptioner (så kallade sponsoroptioner) i Creaspac. Optionerna
motsvarar 15 procent av utestående aktier i Bolaget. Varje Sponsor-
option berättigar Creades till teckning av en (1) aktie i Bolaget till en
teckningskurs om 100 SEK plus en löpande ackumulerad uppräk-
ning om 7,5 procent årligen från dagen efter den bolagsstämma
som har godkänt det förvärv som Creaspac har som syfte att
genomföra. Optionerna har inte tagits upp till något värde i nuläget.
Creades har avtal med Creaspac om att hyra ut verkställande
direktör, finansdirektör och investeringsteam till bolaget och faktu-
rera för detta SEK 0,3 mn per månad till Creaspac.
Utdelning har under året erhållits från dotterbolagen Inet och
StickerApp med totalt SEK 65 mn.
Not 4 Erhållna utdelningar
Investmentföretaget Moderbolaget
SEK mn 2021 2020 2021 2020
Avanza 59 36 59 36
Stickerapp 38 – 38 –
Inet 28 28 28 28
Apotea (via Apolea) 1 – 1 –
Totalt 126 64 126 64
Not 5 Värdeförändring värdepapper
Investmentföretaget Moderbolaget
SEK mn 2021 2020 2021 2020
Realiserat resultat
Noterade aktier och andelar – 6 – 6
Onoterade aktier och andelar 56 96 56 96
Övriga finansiella tillgångar –45 –6 –45 –6
Summa realiserat resultat 11 95 11 95
Orealiserat resultat
Noterade Aktier och andelar 2 120 3411 2 120 3411
Aktier och andelar i dotter-
bolag 432 176 432 176
Övriga finansiella tillgångar 1 785 269 1 785 269
Summa orealiserat resultat 4 337 3856 4 337 3856
Total värdeförändring
värdepapper 4 348 3951 4 348 3951
Not 6 Administrationskostnader
Administrationskostnader avser investmentföretagets och moder-
bolagets kostnader för att förvalta värdepappersportföljen.
Investmentföretaget Moderbolaget
SEK mn 2021 2020 2021 2020
Personalkostnader –247 –351 –247 –351
Övriga förvaltnings kostnader –7 –7 –7 –7
Totala administrationa-
kostnader –254 –358 –254 –358
Personalkostnader
Utfall rörlig ersättning
inklusive sociala avgifter –230 –336 –230 –336
Övriga personal kostnader –17 –15 –17 –15
–247 –351 –247 –351
Noter
54
Creades årsredovisning 2021
Not 7 Löner och ersättningar
Den 31 december bestod moderbolagets ledning av en man och en kvinna. Styrelsen bestod av två kvinnor och fyra män.
Medelantalet anställda
2021 Kvinnor Män 2020 Kvinnor Män
Investmentföretaget och moderbolaget 6 33 % 67 % 6 33 % 67 %
Totalt 6 33 % 67 % 6 33 % 67 %
Löner, andra ersättningar och sociala kostnader
2021 2020
SEK mn
Löner och andra
ersättningar
Sociala
kostnader
Löner och andra
ersättningar
Sociala
kostnader
Investmentföretaget och moderbolaget
Löner 10,2 3,1 9,6 2,8
Pensionskostnader 2,3 0,6 2,3 0,6
Förändring av bonus reserv
1)
175,4 55,1 255,5 80,3
187,9 58,8 267,3 83,6
1) Maximalt utbetalas fem gånger fast kontantersättning i rörlig ersättning per år. Resterande reserveras i resultatbank och påverkas av kommande års utveckling.
Löner och andra ersättningar fördelade mellan styrelse, ledningsgrupp och övriga anställda
2021 2020
SEK mn
Styrelse och
ledning
Övriga
anställda
Styrelse och
ledning
Övriga
anställda
Investmentföretaget och moderbolaget
1)
Löner 6,3 3,9 5,8 3,7
Pensionskostnader 1,5 0,9 1,4 0,9
Rörlig ersättning
2)
78,0 97,4 120,7 134,7
85,8 102,1 128,0 139,3
1) Styrelse och ledning avser nio personer 2021.
2) Maximalt utbetalas fem gånger fast kontantersättning i rörlig ersättning per år. Resterande reserveras i resultatbank och påverkas av kommande års utveckling.
Ersättning till ledande befattningshavare
1)
, SEK mn
2021
Styrelse-
arvode
2)
Grundlön
Rörlig
ersättning
3)
Pensions-
kostnader Summa
3)
John Hedberg, verkställande direktör. – 3,9 77,3 1,1 82,4
Hélène Barnekow, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Henrik Henriksson, styrelseledamot 0,1 – – – 0,1
Cecilia Hermansson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Hans Karlsson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Hans Toll, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Jane Walerud, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Christina Hilmersson, ekonomidirektör – 1,2 0,6 0,3 2,2
1,16 5,2 78,0 1,5 85,8
1) Beloppen är exklusive sociala avgifter och löneskatt.
2) Enligt stämmobeslut utgår 220 000 kronor per år till var och en av styrelsens ledamöter, förutom Sven Hagströmer till vilken inget styrelsearvode utgår.
3) Av rörlig ersättning till verkställande direktören 2021 utbetalas 20,1 under 2022 emedan resten avsätts i resultatbank och påverkas av bolagets framtida utveckling. Varje år kan maximalt
fem gånger fast kontantersättning utbetalas som rörlig ersättning, resten avsätts och påverkas av kommande års utveckling.
2020
Styrelse-
arvode
2)
Grundlön
Rörlig
ersättning
3)
Pensions-
kostnader Summa
3)
John Hedberg, verkställande direktör – 3,9 120,2 1,1 125,2
Hélène Barnekow, styrelseledamot 0,1 – – – 0,1
Cecilia Hermansson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Hans Karlsson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Hans Toll, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Jane Walerud, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2
Christina Hilmersson, ekonomidirektör – 1,1 0,6 0,3 2,0
0,9 5,0 120,7 1,4 128,0
1) Beloppen är exklusive sociala avgifter och löneskatt.
2) Enligt stämmobeslut utgår 200 000 kronor per år till var och en av styrelsens ledamöter, förutom Sven Hagströmer till vilken inget styrelsearvode utgår.
3) Av rörlig ersättning till verkställande direktören 2020 utbetalas 19,6 under 2021 emedan resten avsätts i resultatbank och påverkas av bolagets framtida utveckling. Varje år kan maximalt
fem gånger fast kontantersättning utbetalas som rörlig ersättning, resten avsätts och påverkas av kommande års utveckling.
Noter
55
Creades årsredovisning 2021
Ersättning och riktlinjer till verkställande direktören
John Hedberg har varit verkställande direktör för Creades under
hela året.
Fast ersättning till John Hedberg uppgick för helåret 2021 till
3933 (3 871) Tkr och avsättning för bonus har gjorts med 77 347
(120 172) Tkr. Av årets avsättning är 20 845 Tkr tillgängligt för lyft-
ning omedelbart efter årsstämmans fastställande av 2021 års
årsredovisning. Återstående del adderas till den reserv som ligger
iresultatbanken sedan föregående år. Utgående saldo i resultat-
banken uppgår till 157 102 (100 600) Tkr.
Avgiftsbaserad pensionspremie till verkställande direktören upp-
gick till 1 139 Tkr (1 111 Tkr) före löneskatt.
Bolagets ersättningsmodell innebär att ledande befattningshavare
i bolaget ska erbjudas en marknadsmässig totalkompensation som
ska möjliggöra att rätt person kan rekryteras och behållas. Lönen
ska beakta ansvarsområde och erfarenhet. Ersättningen ska bestå
av fast kontant ersättning, rörlig kontant ersättning eller rörlig ersätt-
ning genom pensionsutfästelse säkerställd via kapitalförsäkring
samt avgiftsbaserad tjänstepension. Den rörliga ersättningen ska
vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier, utformade
med syfte att främja Bolagets långsiktiga värdeskapande.
Justering görs av den rörliga ersättningen vid eventuell långtids-
frånvaro.
Vid uppsägning från Bolagets sida ska verkställande direktören
vara berättigad till full lön samt avsättning till tjänstepensionsförsäk-
ring under tolv månader. Vid uppsägning från den verkställande
direktörens sida ska motsvarande gälla under sex månader.
Om anställning upphör skall verkställande direktören ha rätt till
rörlig ersättning för de Mätperioder som löper under anställningen.
Om Resultatbankens saldo vid anställningens upphörande är
positivt skall verkställande direktören även ha rätt till en andel om
20procent av rörlig ersättning som skall utgå för den Mätperiod
som följer närmast efter anställningens upphörande (Justerad Rörlig
Ersättning Total). Om Justerad Rörlig Ersättning Total är positiv skall
Resultatbankens saldo ökas med detta belopp. Om Justerad Rörlig
Ersättning Total är negativ skall Resultatbankens saldo minskas
med detta belopp. Den del av Resultatbankens saldo som därefter
återstår skall utbetalas i sin helhet upp till ett belopp motsvarande
Taket och med en reduktion om 50 procent för det belopp som
överstiger Taket. Verkställande direktören skall inte vara skyldig att
förvärva aktier i Bolaget för de utbetalda medlen.
Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare att gälla
från årsstämman 2021
Dessa riktlinjer ska tillämpas på ersättningar som avtalas, och
förändringar som görs i redan avtalade ersättningar, efter det att
rikt linjerna antagits av årsstämman 2021. Riktlinjerna omfattar inte
ersättningar som beslutas av bolagsstämman.
Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstrategi, långsiktiga
intressen och hållbarhet
Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare i mindre och
medelstora noterade och onoterade bolag. Creades affärsidé är att
ge en god riskjusterad avkastning till sina aktieägare genom kapital-
tillväxt och/eller investeringsintäkter, främst genom att investera i
verksamheter där Creades kan fungera som en engagerad ägare
men även genom aktiv förvaltning av noterade innehav med fokus
på bolag vi bedömer ha potential för långsiktig överavkastning.
Merinformation om bolagets strategi finns på bolagets hemsida
www.creades.se.
En framgångsrik implementering av bolagets affärsstrategi och
tillvaratagandet av bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess
hållbarhet, förutsätter att bolaget kan rekrytera och behålla kvalifi-
cerade medarbetare. För detta krävs att bolaget kan erbjuda kon-
kurrenskraftig ersättning. Syftet med dessa riktlinjer är att fastslå
ramarna för hur en konkurrenskraftig totalersättning ska utformas.
Formerna av ersättning
Ersättningen ska bestå av fast kontant ersättning, rörlig kontant
ersättning eller rörlig ersättning verkställd genom pensionsutfästelse,
samt premiebestämd tjänstepension innefattande sjukförsäkring
och grupplivförsäkring. Den fasta kontantersättningen ska beakta
ansvarsområde och erfarenhet. Styrelsen beslutar årligen om nivån
på den fasta kontantersättningen. Den premiebestämda tjänste-
pensionen får maximalt uppgå till 4,5 procent på lönedelar <7,5
prisbasbelopp och 30 procent på lönedelar >7,5 prisbelopp.
Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till förutbe-
stämda och mätbara kriterier, utformade med syfte att främja
bolagets affärsstrategi, hållbarhet och långsiktiga värdeskapande.
Den utdelningsbara delen av den rörliga kontantersättningen ska
även begränsas med ett tak satt i relation till den fasta kontant-
ersättningen.
Rörliga kontantersättningar är inte semesterlöne- eller pensions-
grundande.
Upphörande av anställning
Vid uppsägning från bolagets sida ska verkställande direktören
varaberättigad till full fast kontantersättning samt avsättning till
tjänstepensionsförsäkring under tolv månader. Vid uppsägning från
verkställande direktörens sida ska motsvarande gälla under sex
månader.
Vid uppsägning från bolagets sida ska för finansdirektören gälla
sex månaders uppsägningstid, varvid full kontantersättning samt
avsättning till tjänstepensionsförsäkring utgår. Vid uppsägning från
finansdirektörens sida gäller tre månaders uppsägningstid med
motsvarande villkor.
Kriterier för utdelning av rörlig ersättning
Rörlig kontantersättning till finansdirektören ska dels kunna utgå
med maximalt tre gånger fast månatlig kontantersättning om av
ersättningsutskottet i förväg fastställda kriterier uppnåtts dels med
maximalt tre gånger fast månatlig kontantersättning om bolagets
avkastning överstiger av ersättningsutskottet fastställda kriterier.
Maximalt ska total rörlig kontantersättning till finansdirektören kunna
utgå med sex gånger fast månatlig kontantersättning.
Rörlig ersättning till verkställande direktören och övriga anställda
ska kunna utgå om Creades årliga avkastning på substansvärdet
(totalavkastning) per aktie överstiger av styrelsen fastställda gräns-
värden (överavkastning). Totalavkastningen ska till 50 procent
sättas i relation till ett fast avkastningskrav om 7,5 procent och till
50procent sättas i relation till avkastning utöver aktiemarknads-
indexet OMXSGI. Den totala rörliga ersättningen får som högst
uppgå till 10 procent av överavkastningen, varav verkställande
direktörens andel högst får utgöras av halva andelen.
Vid långtidsfrånvaro ska underlaget för beräkningen av rörlig
kontantersättning justeras. Utbetalning av rörlig kontantersättning
ska vara föremål för ett på förhand fastställt tak för den årliga utbe-
talningen. Takbeloppet för verkställande direktören ska motsvara
fem gånger fast årlig kontantersättning. Eventuell rörlig kontant-
ersättning överstigande takbeloppet ska ackumuleras till beräk-
ningsgrunden för nästföljande års rörliga kontantersättning ien så
kallad resultatbank.
Noter
56
Creades årsredovisning 2021
Om överavkastningen är negativ ska innestående belopp i resul-
tatbanken reduceras (utbetalning sker då av eventuellt positivt
saldo, med avdrag för den negativa avkastningen, och maximerat
till takbeloppet). Negativt belopp i resultatbanken ackumuleras och
minskar följande års utbetalningsöverskott. Utbetalningsbar rörlig
ersättning utbetalas av bolaget kontant omedelbart efter faststäl-
landet av bolagets årsredovisning avseende aktuell period.
Verkställande direktören ska förbinda sig attförvärva aktier i
bolaget för 50 procent av den utbetalda rörliga kontantersättningen,
efter avdrag för inkomstskatt som bolaget utbetalar samt att inte
avyttra därigenom förvärvade aktier under en period om minst tre år
från förvärvet, under förutsättning att verkställande direktören är
anställd under den fulla treårsperioden. Styrelsen får, i fråga om en
viss utbetalning av rörlig kontantersättning, medge att skyldigheten
att förvärva aktier bortfaller om det inte inom viss tid från utbetal-
ningen varit möjligt attförvärva aktier till ett pris understigande
15procents premie i för hållande till bolagets substansvärde.
Om någon, ensam eller i samverkan med annan, förvärvar ett
bestämmande inflytande över bolaget eller förvärvar ett sådant
antal aktier i bolaget som medför att budplikt utfaller enligt lag eller
noteringsavtal, ska bolaget omedelbart kontant utbetala eventuellt
positivt saldo i resultatbanken. Verkställande direktören ska i sådant
fall inte ha skyldighet att förvärva aktier i bolaget för de utbetalda
medlen.
När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av
rörlig kontantersättning avslutats ska bedömas/fastställas i vilken
utsträckning kriterierna för utbetalning uppfyllts. Ersättningsutskottet
ansvarar för bedömningen såvitt avser rörlig kontantersättning till
verkställande direktören. Såvitt avser rörlig kontantersättning till
finansdirektören ansvarar verkställande direktören för bedömningen.
Såvitt avser finansiella mål ska bedömningen baseras på den av
bolaget senast offentliggjorda finansiella informationen för mät-
perioden.
Lön och anställningsvillkor för anställda
Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer
har lön och anställningsvillkor för bolagets alla anställda beaktats
genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens
komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid
har utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens besluts-
underlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de
begränsningar som följer av dessa.
Beslutsprocess för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna
Styrelsen utser inom sig ett ersättningsutskott som årligen utvärde-
rar utfallet av den totala ersättningen till ledande befattningshavare
och om totalersättningen är rimlig i förhållande till bolagets affärsidé
och övriga anställda. I utskottets uppgifter ingår att bereda styrel-
sens beslut om förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befatt-
ningshavare.
Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart
fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman.
Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolags-
stämman. Ersättningsutskottet ska även följa och utvärdera pro-
gram för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av
riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare samt gällande
ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget. Ersättnings-
utskottets ledamöter är oberoende i förhållande till bolaget och
bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersätt-
ningsrelaterade frågor närvarar inte verkställande direktören eller
andra personer i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna.
Frångående av riktlinjerna
Styrelsen ska kunna frångå dessa riktlinjer, helt eller delvis, om det
iett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvän-
digt för att tillgodose bolagets långsiktiga intressen och hållbarhet
eller för att säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits
ovan ingår det i ersättningsutskottets uppgifter att bereda styrel-
sens beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om avsteg
från riktlinjerna.
Arvode och kostnadsersättning till revisorer
Anlitade revisionsbyråer är Öhrilings PricewaterhouseCoopers AB och Ernst & Young AB.
Investmentföretaget och Moderbolaget
Tkr 2021 2020
Lagstadgad revision, Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB 400 –
Lagstadgad revision, Ernst&Young AB – 462
Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget, Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB 56
Övrig tjänster, Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB 112 –
Övrig tjänster, Ernst&Young AB – 94
Skatterådgivning, Ernst&Young AB 53 64
621 620
Noter
57
Creades årsredovisning 2021
Not 8 Skatt på årets resultat
Creades bedriver verksamhet genom investeringar i noterade och onoterade aktiebolag och betraktas skattemässigt som ett
förvaltningsbolag och blir således beskattat för vinster och utdelningar på direktägda icke näringsbetingade aktier och andelar. Utdelningar
och vinster på näringsbetingade innehav är inte skattepliktiga och förluster inte heller avdragsgilla. Med näringsbetingade innehav avses
antingen innehav i onoterade bolag eller innehav i noterade aktieslag där totalt innehavt röstetalet uppgår till minst 10 procent i det
noterade bolaget och innehavstiden varit längre än ett år.
Tkr
Avstämning effektiv skatt, 2021 Effektiv skatt (%) Investmentföretaget Effektiv skatt (%) Moderbolaget
Resultat före skatt 4 219 131 4 219 131
Skatt enligt gällande skattesats 20,6 % –869 141 21,4 % –869 141
Skatteeffekt näringsbetingade innehav och kapitalförsäkring
1)
–22,1 % 931 073 –23,5 % 931 073
Ej avdragsgilla kostnader 0,0 % –171 0,0 % –171
Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader 0,0 % 3 0,0 % 3
Återförd tidigare redovisad uppskjuten skattefordran 0,6 % –26 488 0,3 % –26 488
Ej bokförd skattefordran från skattemässigt underskott 1,5 % –64 339 2,1 % –64 339
Omräkning uppskjuten skatt –0,1 % 2 575 0,0 % 2 575
Redovisad skatt enligt resultaträkningen 0,6 % –26 488 0,2 % –26 488
Varav aktuell skatt
Periodens skattekostnad 0 0
Varav uppskjuten skatt
Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader –26 488 –26 488
Totalt redovisad skattekostnad –26 488 –26 488
Tkr
Avstämning effektiv skatt, 2020 Effektiv skatt (%) Investmentföretaget Effektiv skatt (%) Moderbolaget
Resultat före skatt 3 655 687 3 655 687
Skatt enligt gällande skattesats 21,4 % –782 317 21,4 % –782 317
Skatteeffekt näringsbetingade innehav
1)
–23,5 % 859 334 –23,5 % 859 334
Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader 0,0 % –37 0,0 % –37
Orealiserad värdeändring 0,0 % 258 0,0 % 258
Återförd tidigare redovisad skattefordran 0,3 % –9 142 0,3 % –9 142
Ej bokförd skattefordran från skattemässigt underskott 2,1 % –77 238 2,1 % –77 238
Ej avdragsgilla kostnader 0,0 % 342 0,0 % 342
Redovisad skatt enligt resultaträkningen 0,2 % –8 800 0,2 % –8 800
Varav aktuell skatt
Periodens skattekostnad – –
Varav uppskjuten skatt
Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader –8 800 –8 800
Totalt redovisad skattekostnad –8 800 –8 800
1) Rearesultat på näringsbetingade innehav är inte skattepliktigt eller skattemässigt avdragsgillt.
Näringsbetingade innehav är innehav i onoterade värdepapper eller innehav i noterade värdepapper där andelen överstiger 10 procent av
totalen under längre tid än ett år.
Noter
58
Creades årsredovisning 2021
Not 9 Materiella anläggningstillgångar
Värdet på de materiella anläggningstillgångarna består nästan uteslutande av en nyttjanderättstillgång i form av hyra av kontorslokal.
Avtalet avseende kontorshyra klassificerades tidigare som operationell leasing.
Hyreskontraktet förnyades under 2019 varför leasingen från och med andra kvartalet 2019 redovisas enligt IFRS 16.
Kontraktet löper på fem år och avslutas i fjärde kvartalet 2024.
Investmentföretaget Moderbolaget
SEK mn 2021 2020 2021 2020
Anskaffningsvärde
Vid årets början 11 11 11 11
Totalt anskaffningsvärde 11 11 11 11
Avskrivningar
Vid årets början –4 –2 –4 –2
Årets avskrivningar –1 –1 –1 –1
Totala avskrivningar –5 –3 –5 –3
Redovisat värde den 31 december 6 8 6 8
Av det redovisade värdet på inventarier utgör 309 Tkr konst som ej skrivs av.
Not 10 Andelar i dotterbolag
1)
Moderbolaget
SEK mn 2021 2020
Anskaffningsvärde
Vid årets början 395 395
Årets avyttring –1 –
Totalt anskaffningsvärde 394 395
Värdeändring via resultatet
Vid årets början 364 188
Årets förändring 432 176
Totalt oresliserat övervärde 796 364
Redovisat värde den 31 december 1190 759
1) Från och med 181231 redovisas alla värdepappersinnehav till verkligt värde via resultatet.
Dotterbolag Organisationsnummer Säte Antal andelar Kapitalandel, % Redovisat värde
Röhnisch Holding AB
1)
559065-2631 Örebro 108 794 69 140
Inet Holding AB
2)
559008-4314 Göteborg 16 135 010 69 464
StickerApp Holding AB
3)
559227-6249 Malmö 1 039 520 51 586
Summa 1 190
1) Rönisch Holding AB är ägarbolag till Röhnisch AB, 556130-5649, med säte i Örebro.
2) Inet Holding AB är ägarbolag till Inet AB, 556591-8884, med säte i Göteborg.
3) StickerApp Holding AB är ägarbolag till PRNT Printing Solutions AB, 556716-2390, med säte i Malmö.
2021 2020
Eget kapital Årets resultat Eget kapital Årets resultat
Röhnisch Holding AB 115 9 106 –9
Inet Holding AB 64 32 72 25
PRNT Printing Solutions Holding AB 511 0 505 –2
Noter
59
Creades årsredovisning 2021
Not 11 Aktier och andelar värderade till verkligt värde
Investmentföretaget Moderbolaget
SEK mn 2021 2020 2021 2020
Anskaffningsvärde
Vid årets början 1 709 2039 1 618 1948
Årets förvärv 1 085 240 1 085 240
Årets avyttringar –6 –569 –6 –569
Totalt anskaffningsvärde 2 789 1709 2 698 1618
Värdeförändring via resultaträkningen
Vid årets början 5 916 2060 6 008 2151
Årets värdeförändring via resultaträkningen 4 336 3856 4 336 3856
Total värdeförändring via resultaträkningen 10 253 5916 10 344 6008
Redovisat värde den 31 december 13 042 7626 13 042 7626
Investmentföretaget Moderbolaget
Investmentföretaget /
Moderbolaget
Investmentföretaget och
Moderbolaget Antal
Ursprungligt
anskaffnings-
värde
Ackumulerad
värde förändring
Ursprungligt
anskaffnings-
värde
Ackumulerad
värde förändring
Redovisat värde /
marknadsvärde
1)
Noterade aktier och andelar
Avanza Bank 15593000 583 4597 583 4597 5180
Creaspac 3750000 375 2 375 2 377
Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring 241 2564 241 2564 2805
Summa noterade aktier och andelar 1199 7163 1199 7163 8362
Onoterade tillgångar
1)
Pricerunner 370 689 370 689 1059
Instabox 265 578 265 578 843
Tink 32 691 32 691 723
Stickerapp 257 329 259 327 586
Apotea 121 356 121 356 477
Inet 143 321 55 409 464
Amcap 150 – 150 – 150
Röhnisch 85 55 80 60 140
Övriga onoterade tillgångar 167 71 167 71 238
Summa onoterade tillgångar 1590 3090 1499 3181 4680
Redovisat värde den 31 december 2789 10253 2698 10344 13042
1) För upplysningar om värderingsmetoder, se Not 2 Redovisningsprinciper samt Not 19 Klassificering av finansiella instrument.
Noter
60
Creades årsredovisning 2021
Not 12 Uppskjuten skattefordran
Investmentföretaget och
Moderbolaget
SEK mn 2021 2020
Uppskjuten skatt
Avsättning för pensionsåtagande – 27
Redovisat värde den 31 december – 27
Tidigare bokförd upplupen skattefordran har återförts då sannolik-
heten att de skattepliktiga underskotten kan avräknas mot skatte-
pliktigt överskott inte kan säkerställas.
Not 13 Övriga fordringar
Investmentföretaget och
Moderbolaget
SEK mn 2021 2020
Övriga omsättningstillgångar
Avtalad avyttring aktier i Tink reglerat 2021 30
Saldo på skattekonto 3 9
Övriga fordringar 1 1
Interimsfordringar 1 –
Redovisat värde den 31 december 5 40
Not 14 Likvida medel
Investmentföretaget och
Moderbolaget
SEK mn 2021 2020
Tillgodohavanden hos banker 467 640
Redovisat värde den 31 december 467 640
Not 15 Aktiekapital
Aktie-
kapital kr
Kvotvärde
kr/aktie
Antal
A-aktier
Antal
B-aktier
Totalt
antal aktier
Ingående balans 2021 546086 0,044 8199253 4265875 12465128
Split i april 2021 – – 73 793 277 38 392 875 112 186 152
Nyemission i juni 2021 48 677 0,004 11 111 111 – 11 111 111
Utgående balans 2021 594 763 0,004 93 103 641 42 658 750 135 762 391
Innehavare av A-aktier är berättigade till rösträtt vid stämma med en röst per aktie, innehavare av B-aktier är berättigade till rösträtt på stämma
med 0,1 röst per aktie.
Not 16 Långfristig skuld
Investmentföretaget och
Moderbolaget
SEK mn 2021 2020
Leasingskuld 4 5
Långfristig del av avsättning för
rörlig ersättning 461 285
Syntetiska optioner 4 0
Redovisat värde 31 december 469 290
Not 17 Kortfristig skuld
Investmentföretaget och
Moderbolaget
SEK mn 2021 2020
Leasingskuld 2 2
Beslutad ej utbetald utdelning 48 44
Kortfristig del av reserv för rörlig ersättning 54 52
Interimsskulder 2 2
Redovisat värde 31 december 106 100
Not 18 Kassaflödesanalyser
Investmentföretaget och
Moderbolaget
SEK mn 2021 2020
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
Värdeförändringar via resultaträkningen –4 337 –3 856
Reserv för upplupen rörlig ersättning 230 336
Realisationsresultat –11 –95
Avskrivningar 2 2
Justering leasingkostnad enligt IFRS 16 –2 –2
–4 118 –3 616
Noter
61
Creades årsredovisning 2021
Not 19 Klassificering av finansiella instrument
Enligt IFRS 9 ska ett företag klassificera sina finansiella tillgångar och skulder. Creades klassificering av sina finansiella tillgångar och skulder
framgår av följande matris.
Investmentföretaget har inga räntebärande skulder.
Finansiella tillgångar och skulder 211231, per värderingskategori enligt IFRS 9
SEK mn
Tillgångar
Finansiella tillgångar
värderade till verkligt värde
via resultaträkningen
Finansiella tillgångar
upptagna till upplupet
anskaffningsvärde
Summa
redovisat värde
Summa
verkligt värde
Andelar i portföljbolag 13042 13042 13042
Likvida medel 467 467 467
Summa tillgångar 13042 467 13509 13509
Skulder
Finansiella skulder
värderade till verkligt värde
via resultaträkningen
Summa
redovisat värde
Summa
verkligt värde
Syntetiska optioner 4 4 4
Summa skulder 4 4 4
Finansiella tillgångar och skulder 201231, per värderingskategori enligt IFRS 9
SEK mn
Tillgångar
Finansiella tillgångar
värderade till verkligt värde
via resultaträkningen
Finansiella tillgångar
upptagna till upplupet
anskaffningsvärde
Summa
redovisat värde
Summa
verkligt värde
Andelar i portföljbolag 7626 7626 7626
Likvida medel 640 640 640
Summa tillgångar 7626 640 8341 8341
Indelning i hierarkiska nivåer
Tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultatet
indelas, i enlighet med IFRS 13, i tre hierarkiska nivåer beroende på
vilken indata som används för värderingen. Nivå 1 avser tillgångar
där indata kommer från noterade priser på aktiva marknader. Nivå 2
avser tillgångar där indata kommer från andra direkt eller indirekt
observerbara indata än de som ingår i Nivå 1. Nivå 3 avser tillgångar
där direkt eller indirekt observerbara indata saknas, vilket gäller för
bolagets innehav i onoterade värdepapper.
Creades har inga finansiella tillgångar eller skulder hänförliga till
Nivå 2.
Samtliga poster inom förvaltningsverksamheten härrör från kate-
gorin finansiella instrument värderade till verkligt värde via resultat-
räkningen. De identifieras vid första redovisningstillfället till denna
kategori. Värderingen till verkligt värde via resultaträkningen
bedöms bäst återspegla verksamheten. Ingen post har redovisats
direkt mot eget kapital. Värdering av finansiella instrument sker
enligt IFRS 9 och IFRS 13.
Förflyttning mellan nivåerna
Ingen förflyttning mellan nivåerna har skett under 2021.
Värderingsmodell
I första hand används principen ”Senaste Transaktion”. Denna prin-
cip definieras som det pris som tillämpats i en nyligen genomförd
ordnad transaktion i det innehav som skall värderas. Transaktionen
skall vara utförd mellan marknadsaktörer så att priset därmed kan
anses vara representativt för verkligt värde.
Om det inom de senaste 12 månaderna inte genomförts någon
transaktion som kan anses vara representativ för verkligt värde vär-
deras de onoterade innehav med utgångspunkt från ”International
Private Equity and Venture Capital Valuation Guidlines”. Varje enskilt
innehav värderas för sig och värderingen görs då enligt följande:
Värderingen görs antingen genom principen ”DCF-värdering”,
innebärande diskontering av innehavets prognosticerade framtida
kassaflöden med diskonteringsränta baserad på jämförbara avkast-
ningskrav på jämförbara företag och finansiella instrument, eller
genom principen ”Multipelvärdering”, innebärande att relevanta
multiplar appliceras på innehavets historiska och/eller prognostice-
rade nyckeltal. Beroende på situationen används den multipel som
ger bäst information. Använda multiplar är huvudsakligen P/E,
EV/EBIT, EV/EBITA, EV/EBITDA, EV/Sales och/eller EV/ARR. Dessa
multiplar hämtas från en jämförelsegrupp av endera noterade bolag
eller jämförbara onoterade transaktioner. Hänsyn tas till att onoterade
tillgångar har lägre likviditet än noterade tillgångar genom att ett
värde baserat på en noterad jämförelsegrupp justeras med en
illikviditetsrabatt. Nyckeltalen jämförs med nyckeltal för andra jäm-
förbara bolag och justeras vid behov på grund av skillnader i till
exempel storlek, historik eller marknad mellan aktuellt bolag och
jämförelsegruppens bolag. Som underlag för prognosticerade
nyckeltal används respektive innehavs egna rapporter komplette-
rade med rimlighetsbedömningar gjorda av Creades investerings-
team baserade på samtal med ledningen för respektive innehav.
Under kortare tider med hastiga/större marknadsrörelser minskar
tillförlitligheten i noterade jämförbara bolags prognosticerade
nyckeltal, bland annat eftersom prognoserna inte uppdateras med
samma hastighet som marknadsutvecklingen. Vid sådana enskilda
extremhändelser kan värdering genom justering utifrån den
allmänna börsutvecklingen vara en mer rättvisande värderings-
metod.
Utställda optioner beräknas till verkligt värde i enlighet med
Black-Scholes Option Pricing Model.
Antaganden kan i vissa fall vara förknippade med stor osäkerhet
och förändringar av värderingsmodellernas ingående parametrar
kan ha väsentlig påverkan på beräknat verkligt värde.
Noter
62
Creades årsredovisning 2021
Nivå 1: Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument.
Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden.
Investmentföretaget 2021-12-31 Nivå 1 Nivå 3 2020-12-31 Nivå 1 Nivå 3
Innehav i portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet 13042 8363 4679 7626 5762 1864
Optioner –4 0 –4 0 0 0
Totalt 13038 8363 4675 7626 5762 1864
Innehav i portföljbolag Optioner
Specifikation Nivå 3
2021-01-01–
2021-12-31
2020-01-01–
2020-12-31
2021-01-01–
2021-12-31
2020-01-01–
2020-12-31
Ingående balans 1 864 1 199 0 0
Förvärv 561 165 0 0
Avyttring –60 –117 0 0
Ränta/Utdelning –66 –28 0 0
Omvärdering 2 303 569 –4 0
Nyemissioner/Tillskott 78 75 0 0
4 679 1 864 –4 0
2021-12-31
Huvudsaklig orsak till
eventuell omvärdering
Aktier och andelar, Nivå 3 Ägarandel
Marknads-
värde Värderingsmodell
Värderings-
multipel efter
illikviditets-
rabatt
Illikviditets-
rabatt
Operationell
utveckling
Förändrad
värderings-
multipel
Pricerunner 12 % 1 059 Senaste transaktion E/T E/T E/T E/T
Instabox 11 % 843 Senaste transaktion E/T E/T E/T E/T
Tink 4 % 723 Senaste transaktion E/T E/T E/T E/T
Stickerapp 51 % 586 EV/EBITA 15,0 30 % X X
Apotea 5 % 477 Senaste transaktion E/T E/T E/T E/T
Inet 69 % 464 EV/EBITA 8,9 30 % X X
Amcap 15 % 150 Senaste transaktion E/T E/T E/T E/T
Röhnisch 69 % 140 EV/EBITA 8,8 30 % X X
Övriga 237 E/T E/T E/T E/T
SUMMA 4 679
2020-12-31
Aktier och andelar, Nivå 3 Ägarandel
Marknads-
värde Värderingsmodell
Värderings-
multipel efter
illikviditets-
rabatt
Illikviditets-
rabatt
Instabox 12 % 277 Senaste transaktion E/T E/T
Tink 5 % 311 Senaste transaktion E/T E/T
Stickerapp 51 % 332 EV/EBITA 7,4 40 %
Apotea 5 % 370 EV/Sales 1,6 30 %
Inet 69 % 358 EV/EBITA 9,6 30 %
Röhnisch 69 % 69 EV/EBITA 10,5 30 %
Övriga 147 E/T E/T
SUMMA 1864
Moderbolaget 2021-12-31 Nivå 1 Nivå 3 2020-12-31 Nivå 1 Nivå 3
Innehav i portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet 13 042 8 363 4 679 7 626 5 762 1 864
Optioner –4 0 –4 0 0 0
Totalt 13 038 8 363 4 679 7 626 5 762 1 864
Innehav i portföljbolag Optioner
Specifikation Nivå 3
2021-01-01–
2021-12-31
2020-01-01–
2020-12-31
2021-01-01–
2021-12-31
2020-01-01–
2020-12-31
Ingående balans 1 864 1 199 0 0
Förvärv 561 165 0 0
Avyttring –60 –117 0 0
Ränta/Utdelning –66 –28 0 0
Omvärdering 2 303 569 –4 0
Nyemissioner/Tillskott 78 75 0 0
4 679 1 864 –4 0
Noter
63
Creades årsredovisning 2021
Känslighetsanalys
För de innehav som värderas utifrån jämförbara noterade bolags multiplar skulle en förändring av multiplarna ha följande påverkan på
Creades substansvärde:
Förändring +/– 5 % SEK mn +/–10 % SEK mn +/–15 % SEK mn
StickerApp +/– 32 +/– 64 +/– 96
Inet +/– 23 +/– 46 +/– 69
Röhnisch +/– 7 +/– 14 +/– 21
Not 20 Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer
Riskfaktorer
Ett antal faktorer påverkar, eller kan påverka, Creades verksamhet
direkt eller indirekt. Nedan beskrivs, utan särskild prioriterings-
ordning eller anspråk på att vara uttömmande, de riskfaktorer och
förhållanden som anses vara av väsentlig betydelse för Bolagets
verksamhet och framtida utveckling.
Marknadsrisk
Marknadsrisk är risken att värdet på ett finansiellt instrument varie-
rar på grund av förändringar i marknadspriser. Creades definierar
inte risk som risken att avvika från ett börsindex, utan som risken
attinnehaven minskar i värde. Risk mäts genom att bygga scenarier
för hur mycket pengar Creades kan förlora vid varje given tidpunkt.
Creades minskar exponeringen för marknadsrisk genom följande
faktorer:
■
Creades har som enda mål att skapa värdetillväxt för Creades
aktieägare. Detta minskar risken att Creades behåller eller
investerar i portföljbolag där avkastningspotentialen relativt
riskenär låg.
■
Creades investerar huvudsakligen i svenska och nordiska notera-
de bolag som bedöms som lågt värderade. Bolagets ledning är
väl förtrogen med den svenska och nordiska aktiemarknadens
bolag, aktörer och dynamik. Därtill håller sig ledningen dagligen
uppdaterad vad gäller nyheter, händelser och information som
direkt eller indirekt påverkar Creades investeringar.
■
Creades tar ofta en aktiv roll via styrelsen i sina investeringar.
Detta ger en djup förståelse för bolagen och den bransch inom
vilken de verkar, och medför dessutom att Creades kan bidra till
att genomföra åtgärder som är positiva för värdeutvecklingen
iportföljbolagen.
■
Creades har en spridd portfölj av värdepapper, vilket minskar
risken att negativa utfall i ett värdepapper bidrar till ett stort fall
iCreades substansvärde.
Vidare har Creades låg exponering för risk från aktielån, optioner
och andra derivatinstrument, då dessa normalt endast nyttjas för
att begränsa risken och/eller när Creades har täckta positioner.
Exempelvis kan Creades utfärda köpoptioner på aktier som bolaget
äger.
Kreditrisk
Med kreditrisk avses risken att förlora pengar som en följd av att en
låntagare (bank eller bolag) ej kan fullgöra sina åtaganden. Kredit-
risken hanteras genom att risk utan styrelsens godkännande enbart
får tas mot motparter med hög kreditvärdighet, till ett begränsat
belopp och med begränsad löptid. Creades använder sig av tre
olika banker för att minska kreditrisken.
Motpartsrisk
Motpartsrisk avser risken att motparten i en transaktion inte kan
fullgöra sina betalningsförpliktelser eller förpliktelser att leverera
andra säkerheter. Motpartsrisk omfattar även risken att övriga
aktieägare i Creades noterade och onoterade innehav agerar på
ettsätt som påverkar Creades investeringar negativt eller försvårar
Creades verksamhet. Motpartsrisk tas alltid i beaktande vid
investeringar.
Ränterisk
Ränterisk är risken att värdet på ett finansiellt instrument varierar på
grund av förändringar i marknadsräntor. Creades likvida medel är
normalt placerade som kontanta medel i bank, alternativt i ränte-
bärande värdepapper med korta löptider, vilket eliminerar ränte-
risken. Aktieportföljens värde är också exponerat för ränterisk, men
denna bedöms som låg då stigande räntor (och därmed stigande
avkastningskrav) normalt förknippas med bättre konjunktur och
därmed ökande bolagsvinster.
Valutarisk
Valutarisk är risken att värdet på tillgångarna varierar på grund av
förändringar i valutakurser. Creades direkta exponering mot föränd-
ringar är låg. Indirekt påverkas Creades av att förändringar i valuta-
kurser kan påverka portföljbolagen. Dock kan det finnas motver-
kande faktorer vad gäller valutarisker; en valutakursförändring som
momentant sänker ett bolags vinst kan ge samma bolag ökad
konkurrenskraft och därmed ett högre värde. Dotterbolagen gör
delvis varuinköp i annan valuta. Denna exponering säkras till viss
del genom köp av valuta på termin.
Likviditets- och finansieringsrisk
Likviditetsrisk är dels risken att ett finansiellt instrument inte kan
avyttras utan avsevärda merkostnader, dels risken att likviditet inte
finns tillgänglig för att möta betalningsåtaganden. Vid investeringar
iportföljbolag beaktas alltid likviditetsrisken. Creades investerings-
modell innebär att en viss likviditetsrisk vad gäller möjlighet att
snabbt avyttra innehavet uppstår, framför allt på de icke marknads-
noterade innehaven. Detta är dock kalkylerat och uppvägs av den
bedömda avkastningspotentialen. Den direkta finansieringsrisken
ärlåg då Creades har hög soliditet och bolagets tillgångar huvud-
sakligen består av marknadsnoterade instrument och likvida medel.
Den indirekta finansieringsrisken, i portföljbolagen, kan komma att
påverka portföljbolagens värde negativt och därmed Creades via
ägandet.
Noter
64
Creades årsredovisning 2021
Känslighetsanalys
Nedanstående beräkningar i känslighetsanalysen baseras på
balansräkningen och den aktuella värdepappersportföljen den
31december 2021.
Bolagets största risk är marknadsrisken i förändringar i aktie-
kurser på noterade aktier då stor del av värdepappersportföljen
utgörs av noterade värdepapper. Kursförändringarna kan vara stora
mellan åren. Kursförändringen på OMXSGI var +39 procent för
2021 och +15 procent för 2020.
Ränterisken för värdepapper med avkastning kopplad till ränta
har ej beaktats i känslighetsanalysen nedan. Likviditeten är placerad
till rörlig ränta i bank.
Investmentföretaget och moderbolaget
Förändring i +/– 5 % +/– 15 % +/– 30 %
Resultat/eget kapital Resultat/eget kapital Resultat/eget kapital
Värde 211231 SEK mn SEK mn kr/aktie SEK mn kr/aktie SEK mn kr/aktie
Aktiekurser noterade
värdepapper 8 363 +/– 418 +/– 3 +/– 1 254 +/– 9 +/– 2 509 +/– 18
Aktiekurser onoterade
värdepapper 4 679 +/– 234 +/– 2 +/– 702 +/– 5 +/– 1 404 +/– 10
+/– 5 % +/– 10 % +/– 15 %
Ränta 467 +/– 23 +/– 0 +/– 47 +/– 0 +/– 70 +/– 1
Not 21 Beräkning av alternativa nyckeltal
I april 2021 genomfördes en aktiesplit med tio nya aktier för en gammal. Detta har påverkat värde och avkastning per aktie i nedanstående
beräkningar.
Substansvärde
Beräkning av substansvärde 2021 2020
Eget kapital, SEK mn 12 945 7 951
Beslutad ännu ej utbetald utdelning, SEK mn 48 44
Substansvärde, SEK mn 12 993 7 995
Substansvärde per aktie, kronor 96 641
Substansvärdets avkastning
Avkastning per aktie
Creades beräknar sin avkastning på substansvärdet per aktie och som om utbetald utdelning återinvesterats i bolaget.
2021 2020 2019 2018 2017
Ingående värde per aktie, kronor 64,14 369,81 296,71 272,80 260,56
Förändring substansvärde per aktie, kronor 31,57 271,58 73,09 23,91 12,25
Substansvärde före justering, kronor 95,70 641,39 369,81 296,71 272,81
Återinvesterad utdelning per aktie1), kronor 1,77 33,45 16,16 14,18 12,63
Justerat utgående värde per aktie, kronor 97,48 674,84 385,97 310,89 285,43
Förändring i % 51,98 82,48 30,08 13,96 9,55
1) Utdelning per aktie genom aktiens substansvärde efter utdelning i förhållande till substansvärde före justering per aktie.
Utdelning januari 2021: 3,5/635,3247499: 'Utdelning april 2021: 3,5/792,40633: 'Utdelning juli 2021: 0,35/77,11842: Utdelning oktober 2021: 0,35/89,16547
Substansvärdesrabatt/premie
Beräkning av substansvärdesrabatt/premie 2021 2020 2019 2018 2017
Senaste betalkurs per aktie, kronor 147 943 479 251 298
Substansvärde per aktie, kronor 96 641 370 297 273
Skillnad, kronor 51 302 109 –46 25
Skillnad i förhållande till substansvärde per aktie, % 54 47 29 –15 9
Soliditet
Creades beräknar soliditeten som eget kapital i förhållande till balansomslutningen.
SEK mn 2021 2020
Eget kapital 12 945 7 951
Balansomslutning 13 520 8 341
Soliditet 96 % 95 %
Noter
65
Creades årsredovisning 2021
Not 22 Viktiga uppskattningar och bedömningar
Creades balansräkning består främst av finansiella tillgångar värde-
rade till verkligt värde via resultaträkningen samt likvida medel.
Cirka 25–35 procent av substansvärdet utgörs av innehav i onote-
rade värdepapper. Övriga värdepapper består av aktier upptagna till
handel på reglerad marknad i Sverige och dessa värderas till verkligt
värde, motsvarande senast betalda kurs. Vid värderingen av
onoterade värdepapper har antaganden gjorts rörande bland annat
bolagens intjäningsförmåga, vinst, volatilitet, operativa risk samt
externa faktorer såsom räntekurvan, värdering på liknande bolag
och avkastningskrav. Med anledning av ovanstående bedöms de
uppskattningar och antaganden som har gjorts kunna ha effekt på
de finansiella rapporterna om antagandena avseende onoterade
värdepapper ändras i kommande perioder. För mer information om
bolagets värderingsprinciper, se under Not 2 Redovisningsprinciper
och Not 19 Klassificering av finansiella instrument.
Not 23 Investeringspolicy 2021
Investeringspolicy för Creades AB (publ)
Följande investeringspolicy har fastställts av styrelsen för Creades
den 12 oktober 2021.
Creades verksamhet
Creades huvudsakliga verksamhet är att ge en god riskjusterad
avkastning till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och /eller inves-
teringsintäkter. För att sprida investeringsrisken ska investeringarna
göras i enlighet med vad som anges i denna investeringspolicy.
Förvaltningens mål och tidshorisont
Målet med bolagets förvaltning är att:
■
maximera avkastningen på kapitalet,
■
genomföra investeringar i enlighet med den fastställda risknivån,
samt
■
säkerställa en god betalningsberedskap i företaget.
Creades har en långsiktig investeringshorisont, med fokus på att
skapa uthålligt värde genom långsiktig förvaltning av portföljinne-
haven i enlighet med Creades affärsfilosofi, snarare än på utfallet
under enskilda kvartal. Förvaltningen bedrivs således utan tids-
gränser och Creades verksamhet har inte som huvudsakligt syfte
att genomföra någon tidsbestämd exit-strategi. Creades avyttrar
investeringen när en försäljning kan genomföras till ett värde som
överstiger Creades långsiktiga värdering av bolaget, med hänsyn
tagen till:
■
Creades avkastningskrav
■
Creades inflytande
■
Creades möjligheter till en avyttring i framtiden
■
Risk
■
Creades alternativa investeringsmöjligheter
Såväl nyinvesteringar som eventuella avyttringar sker baserat på
varje investerings värdering och de möjliga alternativa investe-
ringarna som finns tillgängliga.
Investeringskriterier
Creades är i grunden en industriagnostisk investerare med en
uttalad preferens för investeringar utifrån teman och situationer.
Exempel på sådana teman och situationer är:
■
Bolag som gynnas av långsiktiga underliggande trender så som
teknisk utveckling, avreglering eller förändringar i underliggande
värdekedjor och/eller kundbeteende
■
Bolag som befinner sig vid ett vägskäl i sin utveckling, t.ex snabb
tillväxt, internationalisering eller övergång från onoterad till note-
rad miljö
■
Bolag som saknar en tydlig huvudägare och/eller en tydlig plan
för värdeskapande
Utan att motsäga ovanstående punkt är det ett faktum att Creades
såväl historiskt som i nuvarande portfölj har tydliga röda trådar inom
en handfull specifika industrier, huvudsakligen:
■
Finansiella tjänster
■
Ekosystemet relaterat till e-handel
■
SaaS-, mjukvaru- och gamingbolag (där gaming innebär dator-
spel, ej gambling / betting)
■
Industriella varu- och tjänstebolag
Centrala byggstenar i Creades investeringsfilosofi utgörs av enkel-
het, förutsägbarhet och möjlighet att i så stor utsträckning som
möjligt påverka våra investeringars och vårt eget öde. Av dessa
anledningar undviker Creades aktivt vissa typer av investeringar så
som:
■
Investeringar med högt beroende av cyklikalitet eller andra
makrofaktorer så som råvarupriser eller valutakurser, t.ex. gruv-
industri
■
Investeringar med betydande hållbarhetsrisker som ej bedöms
kunna vändas till möjligheter, t.ex. oljeindustri, vapen eller tobak
■
Investeringar med hög påverkan från svårförutsägbara politiska
och / eller regulatoriska faktorer, t.ex. skattefinansierad vård och
utbildning
■
Investeringar som i grunden har ett binärt utfall, t.ex. avancerad
bioteknik eller läkemedelsutveckling i tidig fas
Creades har en konservativ syn på användande av skuldfinansie-
ring. Som princip är Creades inte belånat på toppnivån då vi anser
att detta är ett beslut våra aktieägare skall få fatta själva / inte ett
beslut vi skall fatta åt dem. Vi använder emellanåt skuldsättning i
våra innehav men då utifrån utgångspunkten att en sådan skuld-
sättning inte skall överstiga vad som anses vara normalt och gång-
bart i en noterad miljö.
Andra viktiga komponenter i Creades investeringsfilosofi är:
■
Fokuserad Opportunism: Vi har avsiktligt ett öppet mandat för
investeringar som ger oss möjligheter att agera utifrån de tillfällen
och möjligheter marknaden erbjuder Långsiktig Aktivism:
Våruppgift som ägare är att driva på förändringar som skapar
och synliggör underliggande, långsiktiga värden. Bolagsvärdering
och investeringsbeslut skall inte baseras på kortsiktiga mark-
nadsförutsättningar utan på en grundläggande förståelse för
bolags förutsättningar och utvecklingsmöjligheter
■
Villighet att investera i tillväxtbolag: En långsiktig och värdefoku-
serad ägare skapar värden i tillväxtbolag
■
Fokus på såväl relativ som absolut avkastning: Investeringar skall
kunna göras utan att i varje enskilt läge begränsas av fokus på de
för stunden gällande makrocykeln
Noter
66
Creades årsredovisning 2021
■
Affärsdriven hållbarhet: Hållbarhetsfrågor är en viktig komponent
iatt uppnå långsiktigt värdeskapande. Ett bolags hållbarhetsprofil
kan utgöra en affärsmöjlighet (driv värde genom att använda
och /eller förbättra bolagets befintliga position) men även en
affärsrisk som emellanåt kan vara så betydande att en investering
inte är aktuell (bolag vars fundamentala verksamhet i grunden inte
bedöms vara långsiktigt trovärdig). Creades har en explicit och
avstyrelsen årligen fastlagd hållbarhetspolicy med fokus på områ-
dena (i) Miljö, (ii) Sociala förhållanden, (iii) Personal (iv) Respekt för
mänskliga rättigheter samt (v) Motverkande av korruption och
mutor. Investeringar skall utvärderas mot denna policy och inte
genomföras för de fall de står i strid med nämnda policy
Värdepappersportföljens sammansättning; riskspridning
Medel får endast placeras i värdepapper och kassamedel, med de
begränsningar som anges nedan. Sammansättning av portföljen
samt hantering av förvaltningsrisker ska ske enligt vad som anges
idenna investeringspolicy.
Investeringar
Investeringar får göras i:
■
svenska marknadsnoterade aktier och aktierelaterade instrument,
■
nordiska marknadsnoterade aktier,
■
räntebärande instrument i svenska marknadsnoterade företag,
samt
■
kassamedel i svensk bank samt svenska räntebärande place-
ringar med en löptid på maximalt 12 månader.
Efter styrelsens godkännande kan, inom ramen för förvaltningens
mål och med en bibehållen total riskspridning i enlighet med nedan,
investeringar även ske i:
■
Svenska och nordiska onoterade företag eller fonder,
■
Nordiska aktierelaterade instrument,
■
Utomnordiska noterade företag och fonder,
■
Svenska räntebärande placeringar med löptid på mer än
12månader, samt
■
Utländska räntebärande placeringar.
Försäljningar
Försäljningar av aktier får ske.
Optioner
Både köp- och säljoptioner får köpas och utställas.
Indexoptioner och indexterminer
Verkställande direktören tillsammans med Styrelseordförande har
styrelsens mandat att inom ramen för investeringspolicyn använda
sig av instrument så som indexoptioner och indexterminer för att
säkra upp till 30 procent av från tid till annan gällande substans-
värde.
Styrelsen ska informeras då mer än 10 procent av gällande
substansvärde säkrats.
Blankningar
Lån av aktier samt försäljning av lånade aktier (blankning) får ske.
Utlåning av aktier
Utlåning av aktier får ske via eller till kreditvärdiga motparter.
Upptagande av lån
Kredit får enbart upptas efter godkännande från styrelsen. Styrelsen
ska besluta om och definiera kreditramarna för kortfristigt rörelse-
kapital eller lånefinansiering av investeringar efter behov. Kredit får
dock maximalt uppgå till ett belopp motsvarande tjugo procent av
värdepappersportföljen.
Verkställande direktören äger rätt att, inom av styrelsen fast-
ställda ramar, belåna depåinnehav.
Begränsningar
Investeringsrisken ska spridas genom att:
■
Investeringar i finansiella instrument ska härröra från minst fem
olika bolag.
■
Ett enskilt innehav får inte representera mer än 40 procent av den
totala portföljen.
■
Innehav hänförliga till en enskild bransch får inte representera
mer än 55 procent av den totala portföljen.
■
Andelen innehav i onoterade företag får inte överstiga 40 procent
av den totala portföljen.
■
Säljoptioner får utställas så att det totala lösenbeloppet maximalt
uppgår till 10 procent av det totala portföljvärdet.
■
Köpoptioner får utställas, utan att underliggande värdepapper
innehas, med den begränsningen att förlusten vid en indexför-
ändring om 10 procent och för ett enskilt aktieslag 20 procent,
inte överstiger två procent av det totala portföljvärdet för den
totala positionen.
■
Kassamedel ska placeras i banker med god kreditvärdighet och
med beaktande av riskspridning.
■
Korsfinansiering mellan portföljbolag ska inte förekomma.
Styrelsen får – inom ramen för förvaltningens mål och förutsatt att
en sammantagen riskspridning, i enlighet med vad som föreskrivs
idenna investeringspolicy, alltjämt upprätthålls – i enskilda fall
besluta om avvikelse från ovanstående begränsningar när så
motiveras av särskilda skäl.
Ovanstående begränsningar ska gälla vid investeringstillfället
ochCreades ska inte vara skyldigt att avyttra innehav på grund av
värdeförändringar över tid.
Creades investeringar ska alltid beakta riskerna i relation till
avkastningsmöjligheterna.
Ändringar i policyn, m.m.
Styrelsen fattar beslut om policydirektiv för verksamheten. Verk-
ställande direktören ansvarar för att styrelsens beslut verkställs.
Creades får inte utan godkännande av aktieägarna genom
kontantemission emittera fler aktier av samma aktieslag som redan
existerande aktier (inklusive emissioner av egna aktier) till en kurs
som understiger nettotillgångsvärdet per aktie, om de inte först
erbjudits pro rata till existerande ägare till aktier av det aktieslaget.
Not 24 Ställda säkerheter
Som ett led i hantering av risker använder Creades sig av investe-
ringar i optioner och terminer när det bedöms finnas behov. Av
affärsmässiga skäl kan Creades även blanka aktier. Vid investering
iterminer och vid blankning ställs en andel av de disponibla likvida
medlen som säkerhet. De underliggande terminerna har daglig
avräkning och kan med mycket kort varsel avvecklas och säkerhe-
ten frigöras. Blankning görs endast i noterade värdepapper varför
säkerheten med mycket kort varsel kan frigöras.
Per den sista december 2021 fanns sådan säkerhet uppgående
till SEK 0 (32) mn.
Eventualförpliktelse
Den tidigare ställda säkerheten för dotter bolaget Röhnisch Holding
AB’s banklån, för det fall dotter bolaget inte skulle kunna fullfölja
återbetalning av lånet, uppgår per 31 december 2021 till SEK 0 (4)
mn.
Noter
67
Creades årsredovisning 2021
Not 25 Förslag till vinstdisposition
Styrelsen föreslår att de till årsstämmans förfogande stående vinst-
medlen i moderbolaget disponeras enligt följande:
Balanserat resultat 8 751 918 577 kr
Årets resultat 4 192 643 759 kr
Summa 12 944 562 336 kr
Styrelsen föreslår att årsstämman 2022 beslutar om ordinarie
utdelning med 1,40 (1,40 justerat för split) kronor per aktie att
utbetalas i fyra likastora delar med avstämningsdag 11 april 2022,
15 juli 2022 och 14 oktober 2022 samt 31 januari 2023.
Styrelsen föreslår att:
Till aktieägarna utdelas 190 067 347 kr
I ny räkning balanseras 12 754 494 989 kr
Det är styrelsens bedömning att den föreslagna utdelningen är
försvarlig med hänsyn till de krav som verksamheten art, omfattning
och risker ställer på storleken av moderbolagets och investment-
företagets eget kapital, likviditet och ställning i övrigt. Vad beträffar
företagets resultat och ställning i övrigt hänvisas till årsredovisningens
resultat-och balansräkningar med tillhörande bokslutskommentarer.
Not 26 Väsentliga händelser
Köp och försäljningar
Under 2021 har Creades såväl investerat i som avtalat om avyttring
av Pricerunner, en ledande shoppingjämförelsesite. Investerat
belopp uppgick till SEK 370 mn och avtalad köpeskilling för avytt-
ringen uppgår till SEK 1 059 mn. Köpare av hela bolaget är Klarna.
Affären avslutas när regulatoriska godkännanden erhållits.
Under året har Creades som sponsor etablerat Creaspac AB
vilket är ett svenskt publikt förvärvsbolag, så kallat SPAC (Special
Purpose Acquisition Company). Creaspac noterades på Nasdaq
Stockholm den 23 juni 2021. Isamband med Noteringen togs nytt
kapital in med 2,5miljarder kronor. Avsikten med en spac är att
inom 36månader från noteringen ska bolaget förvärva ett onoterat
bolag. Creades investerade SEK 375 mn i Creaspac och äger där-
med 15 procent av bolaget.
I juni ingick avtalade Creades om försäljning av hela innehavet i
Tink. Affären avslutas när regulatoriska godkännanden har erhållits.
Köpeskillingen beräknas uppgår till SEK 723 mn, det bokförda
värdet på innehavet innan avtalet uppgick till SEK 311 mn.
Inverkan på Creades till följd av Covid-19 pandemin
Epidemins direkta påverkan på Creades som bolag har varit förhål-
landevis låg. Det löpande arbetet med att utvärdera nya investe-
ringsmöjligheter, förvalta befintliga innehav och sköta Creades
administration har bedrivits som vanligt, dock med skillnaden att
bemanningen på kontoret hållits till ett minimum och att den abso-
luta merparten av interna och externa möten skett över telefon
och /eller video.
Den indirekta påverkan på portföljbolagen varierar givetvis mellan
olika innehav. Investeringsteamets löpande uppdaterade bedöm-
ning av portföljen är att flertalet större innehav – i synnerhet de som
är verksamma inom digitalisering och e-handel – om något har
gynnats av en accelererad övergång från fysisk handel till digital.
Creades har arbetat aktivt med att bidra till samhällets ansträng-
ningar att stävja epidemin, bland annat genom att stötta insatser för
inköp av skyddsmateriel samt ge finansiellt stöd till forskningsprojekt
inom nya behandlingsformer och testförfaranden i samarbete med
Karolinska Institutet.
Not 27 Händelser efter balansdagen
Styrelsen föreslår att årsstämman 2022 beslutar om ordinarie
utdelning med 1,40 (1,40 justerat för split) kronor per aktie att
utbetalas ifyra lika stora delar med avstämningsdag 11 april 2022,
15 juli 2022, 14 oktober 2022 samt 31 januari 2023.
Den 2 januari 2022 offentliggjorde bolaget följande:
Omvärdering av Creades innehav i Instabox
Med anledning av en transaktion i Instabox omvärderas Creades
innehav i bolaget till ett värde om SEK 1 059 mn. I den senast publi-
cerade substansvärdesrapporten per 30 november 2021 uppgick
motsvarande värde till SEK 396 mn. Den nya värderingen av
Creades innehav i Instabox inkluderar värdet av de aktier som
Creades kommer erhålla i samband med att Creades andel av ett
tidigare konvertibellån till Instabox konverteras till aktier. Denna
konvertering kommer ske i samband med att transaktionen slutförs
vilket förväntas äga rum under första kvartalet 2022.
Vid värdering av Creades innehav i Instabox per 211231 har
hänsyn tagits till denna värdeökning.
Den 7 februari 2022 offentliggjorde bolaget följande:
Pricerunners skadeståndskrav mot Google kan ge Creades
tilläggsköpeskilling
Som tidigare meddelats har Creades ingått avtal om avyttring av
samtliga aktier i Pricerunner till Klarna. Pricerunner har idag väckt
talan i domstol mot Google med anledning av den skada Price-
runner anser sig ha åsamkats som en följd av att Google miss-
brukat sin dominerande ställning. För mer information om denna
process, vänligen se Pricerunners eget pressmeddelande rörande
processen.
Om Pricerunner erhåller hela eller delar av det krävda skade-
ståndet har Creades rätt att erhålla en tilläggsköpeskilling från
Klarna för de sålda aktierna i Pricerunner. Tilläggsköpeskillingens
storlek beror på utfallet av rättstvisten men kan utifrån Creades
nuvarande bedömning komma att överstiga 1 procent av Creades
nuvarande substansvärde.
Rättstvisten, som Creades inte är part i, är inte förenad med
några kostnader eller något ansvar för Creades utan innebär för
Creades enbart en möjlig uppsida i form av ovan nämnda tilläggs-
köpeskilling.
Tidpunkten för erhållande av en eventuell tilläggsköpeskilling
beror på när rättstvisten är slutförd. Det kan ta flera år.
Styrelsens och verkställande direktörens intygande
68
Creades årsredovisning 2021
Styrelsens och
verkställande direktörens
intygande
Stockholm det datum som framgår av elektronisk underskrift
Sven Hagströmer Henrik Henriksson Cecilia Hermansson
Ordförande Ledamot Ledamot
Hans Karlsson Hans Toll Jane Walerud
Ordförande Ledamot Ledamot
John Hedberg
Verkställande direktör
Vår revisionsberättelse har lämnats det datum som framgår av elektronisk underskrift
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Peter Nilsson Frida Main
Auktoriserad revisor
Huvudansvarig revisor
Auktoriserad revisor
Undertecknade försäkrar att den finansiella rapporten för investmentföretaget och
årsredovisningen för bolaget har upprättats i enlighet med internationella
redovisningsstandarder, IFRS, sådana de antagits av EU, respektive god redovisningssed
och ger en rättvisande bild av investmentföretagets och bolagets ställning och resultat,
samt att koncernförvaltningsberättelsen och förvaltningsberättelsen ger en rättvisande bild
över utvecklingen av investmentföretagets och bolagets verksamhet, ställning och resultat
samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som investmentföretaget och
bolaget står inför. Årsredovisningen och den finansiella rapporten för investmentföretaget
har godkänts för utfärdande av styrelsen den 3 mars 2022. Investmentföretagets finansiella
rapport samt moderbolagets resultat- och balansräkning blir föremål för fastställelse på
årsstämman den 7 april 2022.
Revisionsberättelse
69
Creades årsredovisning 2021
Revisionsberättelse
1 av 6
Revisionsberättelse
Till bolagsstämman i Creades AB (publ), org.nr 556866-0723
Rapport om årsredovisningen för moderbolaget och den finansiella
rapporten för investmentföretaget
Uttalanden
Vi har utfört en revision av årsredovisningen och den finansiella rapporten för investmentföretaget för Creades AB
(publ) för år 2021 med undantag för bolagsstyrningsrapporten och hållbarhetsrapporten på sidorna 37-43
respektive 31-35. Bolagets årsredovisning och den finansiella rapporten för investmentföretaget ingår på sidorna
25-68 i detta dokument.
Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla
väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2021 och av
dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Den finansiella rapporten för
investmentföretaget har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden
rättvisande bild av investmentföretagets finansiella ställning per den 31 december 2021 och av dess finansiella
resultat och kassaflöde för året enligt International Financial Reporting Standards (IFRS), såsom de antagits av
EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden omfattar inte bolagsstyrningsrapporten och hållbarhetsrapporten
på sidorna 37-43 respektive 31-35. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och den finansiella
rapportens övriga delar.
Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och
investmentföretaget.
Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och den finansiella rapporten för investmentföretaget är
förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som har överlämnats till moderbolagets och
investmentföretagets styrelse i enlighet med revisorsförordningens (537/2014) artikel 11.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt
ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till
moderbolaget och investmentföretaget enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska
ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna
tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i
förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Övrig upplysning
Revisionen av årsredovisningen och den finansiella rapporten för investmentföretaget för räkenskapsåret 2020
har utförts av en annan revisor som lämnat en revisionsberättelse daterad 11 mars 2021 med omodifierade
uttalanden i Rapport om årsredovisningen för moderbolaget och den finansiella rapporten för investmentföretaget.
Vår revisionsansats
Revisionens inriktning och omfattning
Vi utformade vår revision genom att fastställa väsentlighetsnivå och bedöma risken för väsentliga felaktigheter i
de finansiella rapporterna. Vi beaktade särskilt de områden där verkställande direktören och styrelsen gjort
subjektiva bedömningar, till exempel viktiga redovisningsmässiga uppskattningar som har gjorts med
utgångspunkt från antaganden och prognoser om framtida händelser, vilka till sin natur är osäkra. Liksom vid alla
revisioner har vi också beaktat risken för att styrelsen och verkställande direktören åsidosätter den interna
Revisionsberättelse
70
Creades årsredovisning 2021
2 av 6
kontrollen, och bland annat övervägt om det finns belägg för systematiska avvikelser som givit upphov till risk för
väsentliga felaktigheter till följd av oegentligheter.
Vi anpassade vår revision för att utföra en ändamålsenlig granskning i syfte att kunna uttala oss om de finansiella
rapporterna som helhet, med hänsyn tagen till investmentföretagets struktur, redovisningsprocesser och kontroller
samt den bransch i vilken investmentföretaget verkar.
Väsentlighet
Revisionens omfattning och inriktning påverkades av vår bedömning av väsentlighet. En revision utformas för att
uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida de finansiella rapporterna innehåller några väsentliga felaktigheter.
Felaktigheter kan uppstå till följd av oegentligheter eller misstag. De betraktas som väsentliga om enskilt eller
tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användarna fattar med grund i de
finansiella rapporterna.
Baserat på professionellt omdöme fastställde vi vissa kvantitativa väsentlighetstal, däribland för den finansiella
rapporteringen som helhet. Med hjälp av dessa och kvalitativa överväganden fastställde vi revisionens inriktning
och omfattning och våra granskningsåtgärders karaktär, tidpunkt och omfattning, samt att bedöma effekten av
enskilda och sammantagna felaktigheter på de finansiella rapporterna som helhet.
Särskilt betydelsefulla områden
Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de
mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och den finansiella rapporten för investmentföretaget för
den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande
till, årsredovisningen och den finansiella rapporten som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa
områden.
Särskilt betydelsefullt område
Hur vår revision beaktade det särskilt betydelsefulla
området
Onoterade finansiella tillgångar värderade
till verkligt värde
Redovisningen av onoterade finansiella
tillgångar värderade till verkligt värde har
ansetts vara ett särskilt betydelsefullt område
eftersom redovisade belopp är väsentliga för
den finansiella rapporteringen i kombination
med att värderingen bygger på ledningens
antaganden och bedömningar.
Redovisat värde för Nivå 3 tillgångar, där
direkt- eller indirekt observerbar indata saknas,
uppgår per balansdagen till 4 680 mkr.
Upplysningar om verkligt värde och
värderingsmetoder lämnas i årsredovisningen
för moderbolaget och i den finansiella
rapporten för investmentföretaget i not 11 och
not 19.
Redovisningsprinciper återfinns i not 2.
Risker framgår av not 20.
Vi har i vår revision utvärderat och testat processen för
värdering av onoterade finansiella tillgångar värderade
till verkligt värde.
Med stöd av våra interna värderingsspecialister har vi
granskat modeller och metoder för att värdera
onoterade finansiella tillgångar. Våra
värderingsspecialister har också granskat och bedömt
rimligheten i väsentliga antaganden och indata.
Vi har granskat lämnade upplysningar i de finansiella
rapporterna avseende redovisning och värdering av
finansiella tillgångar värderade till verkligt värde.
Revisionsberättelse
71
Creades årsredovisning 2021
3 av 6
Annan information än årsredovisningen för moderbolaget och den finansiella
rapporten för investmentföretaget
Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen för moderbolaget och den finansiella
rapporten för investmentföretaget och återfinns på sidorna 1-24 och 75-77. Det är styrelsen och verkställande
direktören som har ansvaret för denna andra information.
Vårt uttalande avseende årsredovisningen och den finansiella rapporten omfattar inte denna information och vi
gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information.
I samband med vår revision av årsredovisningen och den finansiella rapporten är det vårt ansvar att läsa den
information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med
årsredovisningen och den finansiella rapporten. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt
inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter.
Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra
informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det
avseendet.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och den finansiella
rapporten upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller den finansiella
rapporten, enligt IFRS, så som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Styrelsen och verkställande
direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning
och den finansiella rapporten som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på
oegentligheter eller misstag.
Vid upprättandet av årsredovisningen och den finansiella rapporten ansvarar styrelsen och verkställande
direktören för bedömningen av bolagets och investmentföretagets förmåga att fortsätta verksamheten. De
upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att
använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och
verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt
alternativ till att göra något av detta.
Revisorns ansvar
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen och den finansiella rapporten som
helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att
lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är
ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka
en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och
anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som
användare fattar med grund i årsredovisningen och den finansiella rapporten.
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av årsredovisningen och den finansiella rapporten finns på
Revisorsinspektionens webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del av
revisionsberättelsen.
Revisionsberättelse
72
Creades årsredovisning 2021
4 av 6
Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar
Revisorns granskning av förvaltning och förslag till disposition av bolagets
vinst eller förlust
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen och den finansiella rapporten har vi även utfört en revision av styrelsens
och verkställande direktörens förvaltning för Creades AB (publ) för år 2021 samt av förslaget till dispositioner
beträffande bolagets vinst eller förlust.
Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens
ledamot och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.
Grund för uttalanden
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet
Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och investmentföretaget enligt god revisorssed i
Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag
till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav
som bolagets och investmentföretagets verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av
moderbolagets och investmentföretagets egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland
annat att fortlöpande bedöma bolagets och investmentföretagets ekonomiska situation, och att tillse att bolagets
organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i
övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen
enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets
bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett
betryggande sätt.
Revisorns ansvar
Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta
revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande
direktören i något väsentligt avseende:
• företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda
ersättningsskyldighet mot bolaget
• på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen.
Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt
uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god
revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda
ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt
med aktiebolagslagen.
En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av förvaltningen finns på Revisorsinspektionens
webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen.
Revisionsberättelse
73
Creades årsredovisning 2021
5 av 6
Revisorns granskning av Esef-rapporten
Uttalanden
Utöver vår revision av årsredovisningen och den finansiella rapporten har vi även utfört en granskning av att
styrelsen och verkställande direktören har upprättat årsredovisningen och den finansiella rapporten i ett format
som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om
värdepappersmarknaden för Creades AB (publ) för år 2021.
Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet.
Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten #[checksumma] upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör
enhetlig elektronisk rapportering.
Grund för uttalanden
Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt
ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande
till Creades AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa
krav.
Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet
med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll
som styrelsen och verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga
felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag.
Revisorns ansvar
Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som
uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning.
RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef-
rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt RevR
18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns.
Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller
tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i Esef-
rapporten.
Revisionsföretaget tillämpar ISQC 1 Kvalitetskontroll för revisionsföretag som utför revision och översiktlig
granskning av finansiella rapporter samt andra bestyrkandeuppdrag och näraliggande tjänster och har därmed ett
allsidigt system för kvalitetskontroll vilket innefattar dokumenterade riktlinjer och rutiner avseende efterlevnad av
yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar.
Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett format
som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen och den finansiella rapporten. Revisorn väljer
vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i
rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn
de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram
underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna,
men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en
utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens antaganden.
Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen en teknisk validering av Esef-rapporten, dvs. om filen som
innehåller Esef-rapporten uppfyller den tekniska specifikation som anges i kommissionens delegerade förordning
(EU) 2019/815 och en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredovisningen
och den finansiella rapporten.
Revisionsberättelse
74
Creades årsredovisning 2021
6 av 6
Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida Esef-rapporten har märkts med iXBRL som
möjliggör en rättvisande och fullständig maskinläsbar version av investmentföretagets resultat-, balans- och
egetkapitalräkningar samt kassaflödesanalysen.
Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten
Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 37–43 och för att den är upprättad i
enlighet med årsredovisningslagen.
Vår granskning har skett enligt FAR:s uttalande RevR 16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten.
Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre
omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing
och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden.
En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2–6
årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningens och den
finansiella rapportens övriga delar samt är i överensstämmelse med årsredovisningslagen.
Revisorns yttrande avseende den lagstadgade hållbarhetsrapporten
Det är styrelsen som har ansvaret för hållbarhetsrapporten på sidorna 31–35 och för att den är upprättad i
enlighet med årsredovisningslagen.
Vår granskning har skett enligt FAR:s uttalande RevR 12 Revisorns yttrande om den lagstadgade
hållbarhetsrapporten. Detta innebär att vår granskning av hållbarhetsrapporten har en annan inriktning och en
väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International
Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund
för vårt uttalande.
En hållbarhetsrapport har upprättats.
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB, Torsgatan 21, 113 97 Stockholm, utsågs till Creades AB (publ)s revisor av
bolagsstämman den 14 april 2021 och har varit bolagets revisor sedan 14 april 2021.
Vår revisionsberättelse har lämnats det datum som framgår av elektronisk underskrift
Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB
Peter Nilsson Frida Main
Auktoriserad revisor Auktoriserad revisor
Huvudansvarig revisor
Bolagsordning
75
Creades årsredovisning 2021
Bolagsordning
Bolagsordning
för
Creades AB (publ)
(org. nr 556866-0723)
Antagen på årsstämman 14 april 2021.
1 § Företagsnamn
Bolagets företagsnamn är Creades AB (publ).
2 § Styrelsens säte
Bolagets styrelse ska ha sitt säte i Stockholm. Bolagsstämma ska hållas i Stockholm.
3 § Verksamhet
Bolaget har till föremål för sin verksamhet att äga och förvalta fast och lös egendom samt idka annan därmed förenlig
rörelse.
4 § Aktiekapital och aktier
Aktiekapitalet ska uppgå till lägst 500.000 kronor och till högst 2.000.000 kronor. Antalet aktier i bolaget ska uppgå till
lägst 50.000.000 och till högst 200.000.000.
Aktier av två slag får ges ut, serie A och serie B. Aktie av serie A ska medföra en (1) röst och aktie av serie B en tiondels
(1/10) röst. Aktier av varje aktieslag kan ges ut till ett antal motsvarande hela aktiekapitalet.
Beslutar bolaget att genom kontantemission eller kvittningsemission ge ut nya aktier av två slag, serie A och serie B,
skaägare av aktier av serie A och serie B, ha företrädesrätt att teckna nya aktier av samma aktieslag i förhållande till det
antal aktier som de förut äger (primär företrädesrätt). Aktier som inte tecknas med primär företrädesrätt, ska erbjudas
samtliga aktieägare (subsidiär företrädesrätt). Om inte hela antalet aktier som tecknas på grund av den subsidiära före-
trädesrätten kan ges ut, ska aktierna fördelas mellan tecknarna i förhållande till det antal aktier som de förut äger och,
iden mån detta inte kan ske, genom lottning.
Beslutar bolaget att genom kontantemission eller kvittningsemission ge ut aktier endast av ett aktieslag, ska samtliga
aktieägare, oavsett aktieslag, ha företrädesrätt att teckna nya aktier i förhållande till det antal aktier som de förut äger.
Beslutar bolaget att genom kontantemission eller kvittningsemission ge ut teckningsoptioner eller konvertibler har
aktieägarna företrädesrätt att teckna teckningsoptioner som om emissionen gällde de aktier som kan komma att
nytecknas på grund av optionsrätten respektive företrädesrätt att teckna konvertibler som om emissionen gällde de
aktier som konvertiblerna kan komma att bytas ut mot.
Vad som ovan sagts ska inte innebära någon inskränkning i möjligheterna att fatta beslut om kontantemission eller
kvittningsemission med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt.
Vid ökning av aktiekapitalet genom fondemission ska nya aktier emitteras av varje aktieslag i förhållande till det antal aktier
av samma slag som finns sedan tidigare. Därvid ska gamla aktier av visst aktieslag ge rätt till nya aktier av samma
aktieslag. Vad som nu sagts ska inte innebära någon inskränkning i möjligheten att genom fondemission, efter erforderlig
ändring av bolagsordningen, ge ut aktier av nytt slag.
5 § Omvandlingsförbehåll
Aktie av serie A ska på begäran av ägare till sådan aktie kunna omvandlas till aktie av serie B. Aktie av serie B, vilken
förvärvats på annat sätt än genom omvandling av aktie av serie A, ska på begäran av ägare till sådan aktie kunna
omvandlas till aktie av serie A. Begäran därom ska skriftligen göras hos bolaget, varvid ska anges hur många aktier
somönskas omvandlade. Omvandlingen ska därefter utan dröjsmål anmälas för registrering hos Bolagsverket och är
verkställd när registrering skett samt anteckning gjorts i avstämningsregistret.
6 § Avstämningsförbehåll
Bolagets aktier ska vara registrerade i ett avstämningsregister enligt lagen (1998:1479) om värdepapperscentraler och
kontoföring av finansiella instrument.
76
Creades årsredovisning 2021
Bolagsordning
7 § Styrelse
Bolagets styrelse ska bestå av lägst tre och högst åtta styrelseledamöter utan suppleanter.
8 § Revisor
Bolaget ska ha en eller två revisorer med eller utan suppleanter eller registrerat revisionsbolag.
9 § Räkenskapsår
Kalenderår ska vara bolagets räkenskapsår.
10 § Årsstämma
På årsstämman ska följande ärenden förekomma till behandling:
1. Val av ordförande vid stämman.
2. Upprättande och godkännande av röstlängd.
3. Godkännande av dagordning.
4. Val av en eller två justeringsmän.
5. Prövning av om stämman blivit behörigen sammankallad.
6. Framläggande av årsredovisningen och revisionsberättelsen samt, i förekommande fall, koncernredovisningen
ochkoncernrevisionsberättelsen.
7. Beslut om;
a) fastställande av resultaträkningen och balansräkningen samt, i förekommande fall, koncernresultaträkningen
ochkoncernbalansräkningen,
b) dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust enligt den fastställda balansräkningen,
c) ansvarsfrihet åt styrelseledamöterna och verkställande direktören.
8. Bestämmande av antalet styrelseledamöter och styrelsesuppleanter samt, i förekommande fall, revisorer och
revisorssuppleanter eller registrerat revisionsbolag som ska väljas av stämman.
9. Fastställande av arvoden åt styrelsen och, i förekommande fall, revisorerna.
10. Val av styrelseledamöter och styrelsesuppleanter samt, i förekommande fall, revisor och revisorssuppleanter eller
registrerat revisionsbolag.
11. Annat ärende, som ankommer på stämman enligt aktiebolagslagen eller bolagsordningen.
11 § Kallelse till bolagsstämma
Kallelse till bolagsstämma ska ske genom annonsering i Post- och Inrikes tidningar samt på bolagets webbplats.
Att kallelse skett ska annonseras i Svenska Dagbladet.
Kallelse till ordinarie bolagsstämma samt till extra bolagsstämma där fråga om ändring av bolagsordningen kommer att
behandlas ska utfärdas tidigast sex och senast fyra veckor före stämman. Kallelse till annan extra bolagsstämma ska
utfärdas tidigast sex och senast tre veckor före stämman.
12 § Aktieägares rätt att delta i bolagsstämma
Aktieägare som vill delta i förhandlingarna vid bolagsstämma ska anmäla sig hos bolaget senast den dag som anges
ikallelsen till stämman. Denna dag får inte vara söndag, annan allmän helgdag, lördag, midsommarafton, julafton eller
nyårsafton och inte infalla tidigare än femte vardagen före stämman.
Aktieägare får vid bolagsstämma medföra ett eller två biträden, dock endast om aktieägaren till bolaget gjort anmälan
härom enligt föregående stycke.
13 § Insamling av fullmakter och poströstning
Styrelsen får samla in fullmakter enligt det förfarande som anges i 7 kap. 4 § andra stycket aktiebolagslagen (2005:551).
Styrelsen får inför en bolagsstämma besluta att aktieägarna ska kunna utöva sin rösträtt per post före bolagsstämman.
Definitioner
77
Creades årsredovisning 2021
Administrationskostnader – Kostnader för administration och
personal (inklusive bonus), för Creades AB.
Aktiens avkastning per aktie – Aktiekursens värdeförändring
under året, justerad med återinvesterad utdelning och eventuell
inlösen, iförhållande till aktiekursen vid periodens början.
Avkastning på substansvärdet – Värdeförändring på substans-
värdet per aktie under året, justerad med reglerad utdelning åter-
investerad till substansvärdet, beslutad ännu ej utbetald utdelning
och eventuell inlösen, i förhållande till substansvärdet per aktie vid
periodens början. För beräkning se Not 22 Beräkning nyckeltal.
Finansiella intäkter och kostnader – Ränteintäkter och räntekost-
nader samt realiserat och orealiserat resultat för syntetiska aktier
och optioner.
Förvaltningsresultat – Förvaltningsresultatet är den del av
substansvärdets förändring som beror på värdeutvecklingen i
portföljbolagen. Beräknas som rörelseresultat före administrations-
kostnader.
Investmentföretag – Termen Investmentföretag används med
samma betydelse som enligt IFRS 10.
Marknadsvärde – Noterade innehav värderas till senaste avsluts-
kurs på balansdagen. Fastställandet av marknadsvärde avseende
onoterade innehav sker genom användning av olika värderings-
metoder som är lämpliga för det enskilda innehavet. Se Not 19
Klassificering av finansiella instrument.
Resultat per aktie – Resultat hänförligt till moderföretagets aktie-
ägare, dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier.
Soliditet – Eget kapital i förhållande till balansomslutningen.
SPAC – Ett förvärvsbolag, även kallat ett Special Purpose Acqusition
Company (SPAC), är ett icke verksamhetsdrivande bolag som har
tillsyfte att ta in kapital genom en börsnotering och inom en viss tid
därefter, normalt 24-36 månader, förvärva ett onoterat bolag som
därigenom blir noterat efter en granskningsprocess av Nasdaq.
Initiativtagare till ett förvärvsbolag är en så kallad sponsor som
ansvarar för att identifiera, analysera och genomföra förvärvet.
Substansvärde – Eget kapital plus beslutad men ännu inte utbe-
tald utdelning. För beräkning se Not 21 Beräkning av alternativa
nyckeltal.
Substansvärdesrabatt/premie – Skillnaden mellan börskursen
och substansvärdet per aktie i förhållande till substansvärdet.
Totalavkastning – Se Avkastning på substansvärdet.
Verkligt värde – Se Marknadsvärde.
Värdeförändring värdepapper – I begreppet värdeförändring
värde papper ingår både realiserade och orealiserade värdeföränd-
ringar inklusive eventuell utdelning.
Värdepappersportfölj – Samtliga aktierelaterade värdepapper
såsom tex aktier och andelar och utställda optioner.
Definitioner
Nya BrandFactory Finanstryck 2022 – 230134
Tel: +46 8 412 011 00 • Org.nr: 556866-0723
Postadress: Box 55900, 102 16 Stockholm , Sweden • Besöksadress: Ingmar Bergmans gata 4, 7tr
www.creades.se