Indhold
03 Hovedpunkter
04 Hoved- og nĂžgletal
05 DelÄrsberetning
07 Forventninger
09 LedelsespÄtegning
10 Virksomhederne
27 ResultatopgĂžrelse
28 Balance
29 PengestrĂžmsopgĂžrelse
30 EgenkapitalopgĂžrelse
31 Noter
Aktieselskabet Schouw & Co. · Chr. Filtenborgs Plads 1 · 8000 Aarhus C · Danmark · CVR nr. 63965812
2023
DELÅRSRAPPORT
Selskabsmeddelelse nr. 11
15. august 2023
FOR 2. KVARTAL
Beretning
03 Hovedpunkter
04 Hoved- og nĂžgletal
05 DelÄrsberetning for 2. kvartal 2023
07 Forventninger
09 LedelsespÄtegning
Virksomhederne
Beretning
DelÄrsregnskab
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 02 / 37
23% vĂŠkst i omsĂŠtningen
til 9,2 mia. kr.
18% vĂŠkst i EBITDA
til 666 mio. kr.
Øgede renteomkostninger
skĂŠrper fokus pĂ„ eektiv
kapitalanvendelse
Forventningerne til
Ă„rets omsĂŠtning og
EBITDA Ăžges
OMSÆTNING
9,2
MIA. KR.
EBITDA
666
MIO. KR.
ROIC
11,3 %
EKSKL. GOODWILL
Adm. direktĂžr
Jens Bjerg SĂžrensen
udtaler:
FOKUS PÅ KAPITALANVENDELSE
I 2. kvartal ser vi en betydelig eekt af foretagne opkĂžb, og sĂ„vel om-
sÊtning som EBITDA er i god fremgang. Vi ser positivt pÄ resten af
2023 og Ăžger derfor forventningen til drisresultatet for Ă„ret.
GĂŠlden er steget som fĂžlge af en rĂŠkke strategiske investeringer
i opkĂžb, kapacitetsudvidelser og Ăžgede lagre. Over det seneste halv-
andet Är er helÄrsomsÊtningen Þget mere end 40%, og den markante
vĂŠkst har krĂŠvet et stabilt og stĂŠrkt kapitalberedskab.
Eektiv anvendelse af kapitalen er et vĂŠsentligt fokusomrĂ„de i alle
virksomhederne, og relativt til omsÊtningen er arbejdskapitalen ogsÄ i
dette kvartal reduceret. Samtidigt er der store allerede aoldte inve-
steringer, som endnu ikke er idrisat, og som derfor ikke har bidraget til
resultatet. Over de kommende kvartaler har vi sÄledes forventning om
et forbedret aast pĂ„ den investerede kapital.
HOVEDPUNKTER
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 03 / 37
Virksomhederne
Beretning
DelÄrsregnskab
OmsĂŠtning 2. kvartal
Mio. kr.
EBIT 2. kvartal
Mio. kr.
EBITDA 2. kvartal
Mio. kr.
Hoved- og nĂžgletal
KONCERNOVERSIGT (mio. kr.) Q2 2023 Q2 2022 ÅTD 2023 ÅTD 2022 HelĂ„r 2022
OmsĂŠtning og indkomst
OmsĂŠtning 9.166 7.466 17.844 13.764 32.637
Resultat af primér dri fþr afskrivninger (EBITDA) 666 564 1.177 928 2.282
Af- og nedskrivninger 261 220 528 435 994
Resultat af primér dri (EBIT) 406 344 649 493 1.288
Resultat eer skat fra ass. virksomheder og joint ventures 38 40 37 51 130
Finansielle poster netto -129 -29 -210 49 -114
Resultat fĂžr skat 314 355 477 593 1.304
Periodens resultat 225 282 335 472 993
PengestrĂžmme
Pengestrþm fra dri 354 467 258 -166 319
PengestrĂžm fra investering -271 -486 -851 -780 -1.499
Heraf investering i materielle aktiver -291 -267 -505 -541 -1.068
Pengestrþm fra nansiering -160 58 505 939 1.377
Periodens pengestrĂžm -78 39 -89 -6 196
Investeret kapital og nansiering
Investeret kapital ekskl. goodwill 15.567 12.687 15.567 12.687 14.952
Balancesum 29.503 24.459 29.503 24.459 28.445
Arbejdskapital 7.465 5.688 7.465 5.688 6.969
Netto rentebĂŠrende gĂŠld (NIBD) 6.825 4.307 6.825 4.307 5.790
AktionĂŠrer i Schouw & Co.s andel af egenkapitalen 10.068 10.465 10.068 10.465 10.348
Minoritetsinteresser 890 439 890 439 889
Egenkapital i alt 10.958 10.905 10.958 10.905 11.237
Regnskabsrelaterede nĂžgletal
EBITDA-margin (%) 7,3 7,6 6,6 6,7 7,0
EBIT-margin (%) 4,4 4,6 3,6 3,6 3,9
EBT-margin (%) 3,4 4,8 2,7 4,3 4,0
Egenkapitalforrentning (%) 8,0 10,3 8,0 10,3 9,3
Egenkapitalandel (%) 37,1 44,6 37,1 44,6 39,5
ROIC ekskl. goodwill (%) 11,3 11,5 11,3 11,5 11,2
ROIC inkl. goodwill (%) 9,5 9,4 9,5 9,4 9,3
NIBD/EBITDA ratio 2,6 2,1 2,6 2,1 2,4
Gennemsnitligt antal medarbejdere 15.740 11.566 15.501 11.315 12.278
Aktierelaterede nĂžgletal
Resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 9,19 11,59 13,47 19,20 40,59
Udvandet resultat i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 9,18 11,58 13,45 19,18 40,58
Indre vĂŠrdi i kr. pr. aktie (a 10 kr.) 427,97 442,69 427,97 442,69 441,88
Ultimokurs pr. aktie (a 10 kr.) 539,00 494,50 539,00 494,50 524,00
Kurs/indre vĂŠrdi 1,26 1,12 1,26 1,12 1,19
MarkedsvĂŠrdi, ultimo 12.680 11.690 12.680 11.690 12.271
4.969
4.938
5.586
7.466
9.166
2019 2020 2021 2022 2023
419
517
552
564
666
2019 20232020 20222021
224
309
343
344
406
2019 20232020 2021 2022
Virksomhederne
Beretning
DelÄrsregnskab
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 04 / 37
(mio. kr.)
Q2
2023
Q2
2022 Ændring
OmsĂŠtning 9.166 7.466 1.699 23%
EBITDA 666 564 102 18%
EBIT 406 344 62 18%
Associerede og JVs 38 40 -2 -5%
Resultat fĂžr skat 314 355 -41 -11%
Pengestrþm fra dri 354 467 -113 -24%
(mio. kr.)
ÅTD
2023
ÅTD
2022 Ændring
OmsĂŠtning 17.844 13.764 4.080 30%
EBITDA 1.177 928 249 27%
EBIT 649 493 156 32%
Associerede og JVs 37 51 -14 -27%
Resultat fĂžr skat 477 593 -116 -20%
Pengestrþm fra dri 258 -166 423 n/a
Netto renteb. gĂŠld 6.825 4.307 2.518 58%
Arbejdskapital 7.465 5.688 1.777 31%
ROIC ekskl. goodwill 11,3% 11,5% -0,2pp
ROIC inkl. goodwill 9,5% 9,4% 0,1pp
Schouw & Co. koncernen realiserede
samlet set et godt 2. kvartal 2023 med den
fremgang, som var forventet set i lyset af de
gennemfþrte opkþb og eekt af den indsats,
der er ydet for at bringe salgspriser i balance
med Ăžgede omkostninger.
Koncernens omsÊtning steg sÄledes i 2.
kvartal 2023 til 9.166 mio. kr. mod 7.466
mio. kr. i 2. kvartal 2022, svarende til en
stigning pÄ 23%. Fremgangen hidrÞrer
specielt fra GPV, som i oktober 2022 blev
sammenlagt med Enics, samt fra BioMar og
HydraSpecma. Borg Automotive og Fibertex
Nonwovens har realiseret omsÊtning pÄ
niveau med Ă„ret fĂžr, mens Fibertex Personal
Care har realiseret en lavere omsĂŠtning end
i 2. kvartal 2022. For 1. halvÄr 2023 blev den
samlede omsĂŠtning 17.844 mio. kr., sva-
rende til en stigning pÄ 30% sammenlignet
med Ă„ret fĂžr.
Det realiserede EBITDA blev forĂžget med
18% fra 564 mio. kr. i 2. kvartal 2022 til 666
mio. kr. i 2. kvartal 2023. OgsÄ her kan frem-
gangen specielt henfĂžres til GPV, ligesom
Fibertex Personal Care, HydraSpecma og
BioMar har realiseret fremgang, mens Borg
Automotive og i beskeden grad Fibertex
Nonwovens har realiseret et lavere resul-
tat end Äret fÞr. For 1. halvÄr 2023 blev det
samlede resultat et EBITDA pÄ 1.177 mio.
kr., svarende til en stigning pÄ 27% sammen-
lignet med Ă„ret fĂžr.
Associerede virksomheder og joint ventu-
res har i 2. kvartal 2023 bidraget med en
resultatandel eer skat pĂ„ 38 mio. kr. mod
40 mio. kr. i 2. kvartal Ă„ret fĂžr. Resultatan-
delen hidrĂžrer i begge Ă„r fra de associerede
virksomheder og joint ventures, der ligger
under BioMar.
Koncernens nansielle poster blev forþget til
en nettoomkostning pÄ 129 mio. kr. i 2. kvar-
tal 2023 mod en nettoomkostning pÄ 29 mio.
kr. i 2. kvartal 2022. Stigningen i de egentlige
renteomkostninger udgjorde 73 mio. kr. for-
anlediget af den Ăžgede netto rentebĂŠrende
gĂŠld og de generelt Ăžgede rentesatser. Den
resterende stigning kan henfĂžres til valuta-
kursreguleringer mv.
Det opgjorte aast pĂ„ den investerede
kapital (ROIC) ekskl. goodwill blev reduce-
ret marginalt fra 11,4% ved udgangen af 1.
kvartal 2023 til 11,3% ved udgangen af 2.
kvartal 2023.
Likviditet og kapitalforhold
Schouw & Co. koncernens aktiviteter frem-
bragte i 2. kvartal 2023 en positiv penge-
strĂžm fra dri pĂ„ 354 mio. kr. mod en positiv
pengestrÞm pÄ 467 mio. kr. i 2. kvartal Äret
fþr. Den afdémpede pengestrþm fra dri
kan vĂŠsentligst henfĂžres til BioMar, mens
Fibertex Nonwovens, GPV og Borg Automo-
tive har frembragt en styrket pengestrĂžm fra
dri sammenlignet med Ă„ret fĂžr.
Koncernens samlede binding i arbejdskapital
blev i kvartalet Ăžget fra 7.408 mio. kr. ved
udgangen af 1. kvartal 2023 til 7.465 mio.
kr. ved udgangen af 2. kvartal 2023, mens
udnyttelsen af supply chain-nansiering i
BioMar blev Ăžget fra 734 mio. kr. ved ud-
gangen af 1. kvartal 2023 til 844 mio. kr. ved
udgangen af 2. kvartal 2023. Den beskedne
stigning i arbejdskapitalen i kvartalet er
resultat af en Ăžget binding i BioMar, Borg
Automotive og GPV, og en reduceret binding
i Fibertex Nonwovens, Fibertex Personal Care
og HydraSpecma. Til sammenligning var der
en samlet binding i arbejdskapital pÄ 5.688
mio. kr. ved udgangen af 2. kvartal 2022, hvor
blandt andet de seneste akkvisitioner ikke
indgik i konsolideringen. Bindingen i arbejds-
kapital er et vigtigt fokusomrÄde i alle koncer-
nens virksomheder. Over de seneste kvartaler
er bindingen i arbejdskapital da ogsÄ lÞbende
blevet reduceret i forhold til omsĂŠtningen.
Til investeringer blev der i 2. kvartal 2023
anvendt 271 mio. kr., som er anvendt til
lĂžbende investeringer i alle virksomhederne.
Til sammenligning blev der i 2. kvartal 2022
anvendt 486 mio. kr. til investeringer.
Koncernens udvikling
Virksomhederne i Schouw & Co. koncernen
har lÞbende formÄet at tilpasse sig de vari-
erende markedsforhold gennem det seneste
par Ă„r, hvor koncernens diversicering og
geograske spredning har bidraget til stabi-
litet og risikoreduktion.
Godt kvartal, der samlet set viste den fremgang, som var forventet i lyset af de gen-
nemfĂžrte opkĂžb og hĂžjere salgspriser, der balancerer Ăžgede omkostninger. Den
Ăžgede omsĂŠtning blev fulgt af fremgang i EBITDA.
DelÄrsberetning for 2. kvartal 2023
Virksomhederne
Beretning
DelÄrsregnskab
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 05 / 37
Koncernens nansielle styrke har givet
virksomhederne mulighed for at positionere
sig godt i konkurrencen. Schouw & Co.
prioriterer vĂŠkst og udvikling hĂžjt, hvilket
blandt andet er kommet til udtryk gennem
de seneste Ă„rs investeringer i produktions-
kapacitet og de seneste strategiske tiltag,
herunder sammenlĂŠgningen af GPV og
den schweizisk baserede EMS-virksomhed
Enics i oktober 2022 samt HydraSpecmas
overtagelse af vindmĂžlledivisionen fra Ymer i
februar 2023.
Til forretningsudviklingen i koncernens
virksomheder i kvartalet kan der kort knyttes
fĂžlgende kommentarer.
BioMar har Ăžget omsĂŠtningen med 3%
som fĂžlge af hĂžjere salgspriser, der af-
spejler de Ăžgede omkostninger, mens de
afsatte mĂŠngder var lidt lavere end Ă„ret fĂžr.
Resultatet blev styrket marginalt pÄ trods af
de lidt lavere mĂŠngder. Resultatandelen fra
associerede virksomheder og joint ventures
var marginalt lavere end Ă„ret fĂžr, primĂŠrt
foranlediget af omkostninger af engangska-
rakter i Salmones Austral, som modsvarer
styrket resultat i joint venture-aktiviteterne.
GPV har realiseret en omsĂŠtningsfremgang
pÄ 139% som konsekvens af sammen-
légningen med Enics, þget eerspþrgsel
og fortsat hÞje priser pÄ komponenter og
materialer. Det realiserede resultat blev som
forventet stĂŠrkt, og EBITDA blev nĂŠsten for-
doblet sammenlignet med Ă„ret fĂžr.
HydraSpecma har realiseret 18% omsĂŠt-
ningsfremgang som fĂžlge af Ăžget afsĂŠtning til
en rĂŠkke OEM-kunder og tilkĂžbet af vindmĂžl-
ledivision fra Ymer Technology. Det realiserede
EBITDA blev forbedret med 10% primĂŠrt
grundet den Ăžgede omsĂŠtning og hĂžj kapaci-
tetsudnyttelse i Global OEM-divisionen.
Borg Automotive har realiseret en margi-
nal omsĂŠtningsfremgang, hvor Ăžget salg af
refabrikerede produkter har modvirket en
reduktion i afsĂŠtningen af handelsvarer. Det
realiserede EBITDA var noget lavere end Ă„ret
fÞr, primÊrt forÄrsaget af reduceret indtjening
pÄ handelsvarer.
Fibertex Personal Care har ha omsét-
ningsmĂŠssig tilbagegang sammenlignet
med Äret fÞr. Tilbagegangen er forÄrsaget af
lavere rÄvarepriser og deraf fÞlgende lavere
salgspriser, men ogsÄ de afsatte mÊngder var
som forventet lavere end Ă„ret fĂžr. PĂ„ trods af
den lavere mĂŠngdemĂŠssige afsĂŠtning blev
EBITDA vésentligt forbedret – isér drevet af
en gunstig udvikling i rÄvarepriserne.
Fibertex Nonwovens har fastholdt om-
sÊtningen pÄ niveau med Äret fÞr, primÊrt
drevet af hĂžjere salgspriser, som har opvejet
en reduktion i afsatte mĂŠngder og en negativ
valutakursudvikling. Det realiserede EBITDA
blev fastholdt nÊsten pÄ niveau med Äret fÞr,
hvilket var lidt lavere end forventet. Resultatet
var isĂŠr belastet af aktiviteterne i USA.
Eerfþlgende begivenheder
Schouw & Co. er ikke bekendt med hĂŠndel-
SCHOUW & CO. AKTIEN
Eer udlodning af udbytte pĂ„ 15 kr.
pr. aktie faldt kursen pÄ Schouw &
Co. aktien i 2. kvartal 2023 med 6%
til 539 kr. pr. aktie ved udgangen
af 2. kvartal 2023 mod 575,00 kr.
ved udgangen af 1. kvartal 2023.
Ved udgangen af 2022 var kursen
524,00 kr. pr. aktie.
ser indtruet eer udgangen af 2. kvartal
2023, som forventes at have vĂŠsentlig
betydning for koncernens nansielle stil-
ling eller fremtidsudsigter, ud over det som
fremgÄr af nÊrvÊrende delÄrsrapport.
Anvendt regnskabspraksis
DelĂ„rsrapporten aégges i overens-
stemmelse med IAS 34 ”Présentation af
delĂ„rsregnskaber” som godkendt af EU
og danske oplysningskrav til koncernregn-
skabet og Ă„rsregnskabet for bĂžrsnoterede
selskaber.
Årsrapporten for 2022 indeholder den
samlede beskrivelse af anvendt regnskabs-
praksis, hvortil der henvises. Schouw & Co.
implementerer herudover de standarder
og fortolkningsbidrag, der tréder i kra
for Ă„ret.
SkĂžn og estimater
Udarbejdelsen af delÄrsregnskaber krÊver,
at ledelsen foretager regnskabsmĂŠssige
skÞn og estimater, som pÄvirker indreg-
nede aktiver, forpligtelser, indtĂŠgter og
omkostninger. Faktiske resultater kan
afvige fra disse skĂžn.
SĂŠrlige risici
Schouw & Co. koncernens overordnede
risikoforhold er omtalt i Ă„rsrapporten for
2022, og den aktuelle vurdering af sĂŠrlige
risici er i det vĂŠsentlige uĂŠndret fra den
vurdering, der blev lagt til grund ved udar-
bejdelsen af Ă„rsrapporten for 2022.
DelÄrsberetning for 2. kvartal 2023
Afrunding og prĂŠsentation
DelÄrsrapportens belÞb er som hovedregel
afrundet til hele mio. kr. eer normale afrun-
dingsregler, hvilket kan medfĂžre, at enkelte
sammentĂŠllinger ikke stemmer.
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 06 / 37
Virksomhederne
Beretning
DelÄrsregnskab
Forventning til 2023
Virksomhederne i Schouw & Co. koncernen
har gennemgÄende klaret sig godt igen-
nem det seneste par Ärs turbulente vilkÄr,
og Schouw & Co. har styrket fundamentet
for den fremtidige udvikling med markante
organiske og akkvisitive investeringer. Samlet
set har koncernens virksomheder investeret
betydeligt i organisk udbygning, samtidig
med at der er foretaget vĂŠsentlige opkĂžb,
som hver isĂŠr understĂžtter transformation og
langsigtet strategisk udvikling. Mest tydeligt
ses nu eekten af kþbet af EMS-virksom-
heden Enics til sammenlĂŠgning med GPV
i oktober 2022, men ogsÄ HydraSpecmas
overtagelse af vindmĂžlledivisionen fra Ymer
Technology indregnes med virkning fra den 1.
februar 2023.
I den resterende del af 2023 forventer
Schouw & Co. at fastholde et hĂžjt aktivitetsni-
veau. Selvom der stadig er markedsmĂŠssige
usikkerheder, sÄ oplever koncernens virksom-
heder god eerspĂžrgsel pĂ„ ganske mange
omrÄder og en betydelig kundeinteresse i de
nye produkter og lĂžsninger, som er i pipeline.
Med de store investeringer, der er gennem-
fÞrt, rÄder koncernen over en betydelig
produktionskapacitet. Indsatsen vil derfor
naturligt vĂŠre rettet mod udnyttelse af det
forretningsmĂŠssige potentiale i kapaciteten
med skĂŠrpet fokus pĂ„ eektiv kapitalanven-
delse og lĂžnsom vĂŠkst.
Om forventningerne til omsĂŠtning og
EBITDA i de enkelte virksomheder i 2023 kan
der kort knyttes fĂžlgende kommentarer.
BioMar fastholder forventningen til Ă„rets
resultat. Den mĂŠngdemĂŠssige afsĂŠtning i
2023 forventes fortsat Ăžget sammenlignet
med Ă„ret fĂžr, men med udsigten til et mere
stabilt rÄvareprisniveau afdÊmpes omsÊt-
ningsforventningen for Ă„ret. Forventningen til
Ă„rets resultatandel eer skat fra de associe-
rede virksomheder og joint ventures reduce-
res nu lidt, primért foranlediget af aoldte
engangsomkostninger i Salmones Austral.
GPV Ăžger forventningen til Ă„rets omsĂŠtning
markant eer forventning om hþje materiale-
priser og et hÞjere aktivitetsniveau i 2. halvÄr
end tidligere antaget, selvom aktivitetsni-
veauet i 2. halvÄr forventes at vÊre lavere
end i 1. halvÄr. Resultatforventningen for Äret
hĂŠves samtidig betydeligt som fĂžlge af den
Ăžgede aktivitet.
HydraSpecma fastholder forventningen
til Ă„rets resultat, da et hĂžjt aktivitetsniveau,
specielt i Global OEM-divisionen, forventes
Forventninger
Forventning om hĂžjt aktivitetsniveau trods fortsatte markedsmĂŠssige usikkerheder.
Store investeringer og Ăžgede renteomkostninger skĂŠrper fokus pĂ„ eektiv kapital-
anvendelse. Forventningerne til Ă„rets omsĂŠtning og EBITDA Ăžges.
at kompensere for et afdĂŠmpet aktivitets-
niveau i Renewables-divisionen. Forvent-
ningen til Ă„rets omsĂŠtning afdĂŠmpes dog,
blandt andet grundet den svage svenske
valuta.
Borg Automotive fastholder forventnin-
gen til Ă„rets omsĂŠtning. Forventningen
understĂžttes af et Ăžget prisniveau, selvom
der fortsat er usikkerhed om den generelle
markedsudvikling i 2. halvÄr. Det Þgede
prisniveau udspringer imidlertid af hĂžjere
kostpriser og Ăžgede omkostninger, og i
kombination med en afdémpet eerspþrg-
sel reducerer det forventningen til Ă„rets
resultat. Aalen om kþbet af SBS Auto-
motive i 2021 blev indgÄet pÄ basis af en
earn out-model, hvor enterprise value skal
opgĂžres som fem gange EBITDA i 2022, og
ved udgangen af 2022 blev der i Ă„rsregn-
skabet foretaget en forelĂžbig hensĂŠttelse til
afregning af kĂžbet. Den endelige opgĂžrelse
af vĂŠrdien af SBS Automotive er imidlertid
endnu ikke fastlagt, og indtil det sker, fast-
holdes den tidligere foretagne hensĂŠttelse
i regnskabet.
Fibertex Personal Care Ăžger forvent-
ningen til Ă„rets resultat markant, primĂŠrt
grundet forventning om gunstig rÄvarepris-
udvikling og lavere energiomkostninger end
tidligere antaget. Udsigten til lavere rÄvare-
priser reducerer imidlertid samtidig omsĂŠt-
ningsforventningen. Den stĂŠrke konkur-
rence pÄ det asiatiske marked vil fortsat
presse nonwovensaktiviteterne i Malaysia,
hvor den udfordrende konkurrencesituation
ogsÄ i 2024 vil belaste indtjeningen.
Fibertex Nonwovens afdĂŠmper omsĂŠt-
ningsforventningen for 2023 pÄ baggrund
af udsigterne til en lavere mĂŠngdemĂŠssig
afsĂŠtning resten af Ă„ret. Fibertex Nonwo-
vens fastholder dog resultatforventning for
Ă„ret, hvilket blandt andet understĂžttes af
den vurdering, at omkostningerne til energi
i 2023 vil blive lavere end tidligere antaget.
Koncernens samlede forventning
I Schouw & Co. koncernen skabes en meget
stor del af omsĂŠtningen ved konvertering
af indkÞbte rÄvarer eller ved bearbejdning af
andre indkĂžbte komponenter og materialer,
og disse indkþbte varer udgþr oe en meget
stor del af det férdige produkts vérdi. Æn-
drede priser pÄ de indkÞbte varer og Ên-
drede valutakurser mÄ typisk indarbejdes i
salgspriserne, og vĂŠsentlige ĂŠndringer kan
derfor pÄvirke omsÊtningen ganske meget,
selvom den underliggende aktivitet mÄtte
vĂŠre uĂŠndret. OmsĂŠtningsĂŠndringer
som fĂžlge af ĂŠndrede materialepriser har
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 07 / 37
Virksomhederne
Beretning
DelÄrsregnskab
heller ikke nĂždvendigvis nogen umiddelbar
resultateekt.
Siden oentliggþrelsen af forventningerne
for 2023 i delÄrsrapporten for 1. kvartal
2023, har priserne pÄ visse komponenter og
materialer til brug i GPV vist sig at blive hĂžjere
end tidligere antaget, og samtidigt Ăžger GPV
forventningen til det underliggende aktivi-
tetsniveau i 2. halvÄr. Modsat er der pÄ andre
forretningsomrÄder forventning om en lidt la-
vere omsĂŠtning som fĂžlge af udsigt til lavere
priser pÄ en rÊkke rÄvarer og materialer.
Samlet medfĂžrer det, at udfaldsrummet for
koncernens forventede omsĂŠtning i 2023 ud-
vides en smule opad, selvom forventningerne
til det underliggende aktivitetsniveau i det
vĂŠsentlige er uĂŠndrede, bortset fra i GPV.
Sammenfattende forventer Schouw & Co.
sÄledes nu at realisere en omsÊtning i 2023
i stĂžrrelsesordenen 36,6-38,3 mia. kr. mod
tidligere forventet 36,0-38,2 mia. kr.
Schouw & Co. oplyser resultatforventninger
opdelt pÄ de enkelte virksomheder, hvor
indbyrdes forskydninger dog kan forekomme
hen over Ă„ret. Den egentlige resultatforvent-
ning er sÄledes koncernens samlede EBITDA
for 2023, som med de styrkede forventninger
til 2. halvÄr nu forventes at blive i intervallet
2.480-2.730 mio. kr. mod tidligere forventet
2.400-2.650 mio. kr.
Koncernens associerede virksomheder og
joint ventures, som altovervejende henhĂž-
rer under BioMar, forventes nu samlet set
at bidrage med en resultatandel eer skat i
stĂžrrelsesordenen 100 mio. kr. i 2023 mod
tidligere forventet ca. 115 mio. kr. Den redu-
cerede resultatandel kan henfþres til aoldte
engangsomkostninger i den chilenske op-
drĂŠtsvirksomhed Salmones Austral.
Forventningerne til Ă„rets afskrivninger er i det
vĂŠsentlige uĂŠndrede siden udmeldingen i
delÄrsrapporten for 1. kvartal 2023. Derimod
forventes det nu, at koncernens nansielle
poster i 2023 vil udgĂžre en omkostning i stĂžr-
relsesordenen 400 mio. kr., hvilket er vĂŠsent-
lig hĂžjere end tidligere forventet. Det skyldes
fĂžrst og fremmest forĂžgelsen af det generelle
renteniveau, men ogsÄ at den gennemsnitlige
rentebĂŠrende gĂŠld gennem Ă„ret nu forven-
tes at vĂŠre hĂžjere end tidligere antaget. Hertil
kommer, at de oprindelige forventninger var
udtrykt eksklusive valutakursreguleringer, og
at der i 2. kvartal har vĂŠret betydelige nega-
tive valutakursreguleringer, som sÄledes ikke
var indregnet i de oprindelige forventninger. I
den opdaterede forventning er valutakursre-
guleringer mv. indregnet med en omkostning
pÄ 40 mio. kr. baseret pÄ udviklingen i 1.
halvÄr 2023, men i sagens natur kan valuta-
kursreguleringer yderligere ĂŠndre sig positivt
eller negativt inden Ă„rets udgang.
Den negative eekt af renteudviklingen har i
de tidligere forventninger vĂŠret vurderet for
lavt. ForĂžgelse af det generelle renteniveau
understreger vigtigheden af god kapitaldi-
sciplin, og alle koncernens virksomheder har
skĂŠrpet fokus pĂ„ eektiv kapitalanvendelse.
Endelig skal det for god ordens skyld bemĂŠr-
Forventninger
OMSÆTNING (mio. kr.) 2023 forventet eer Q2 2023 senest forventet 2022 realiseret
BioMar 18.000-18.500 18.000-19.000 17.861
GPV
9.900-10.300 8.800-9.200
5.923
HydraSpecma
2.900-3.100 3.100-3.300
2.536
Borg Automotive
1.700-1.900 1.700-1.900 1.815
Fibertex Personal Care
1.900-2.100 2.100-2.300 2.454
Fibertex Nonwovens
2.200-2.400 2.300-2.500 2.060
Øvrige/elimineringer 0 0 -13
OmsĂŠtning i alt 36.600-38.300 36.000-38.200 32.637
RESULTAT (mio. kr.) 2023 forventet eer Q2 2023 senest forventet 2022 realiseret
BioMar 1.080-1.150 1.080-1.150 1.013
GPV 650-700 590-640 465
HydraSpecma 310-340 310-340 306
Borg Automotive 130-160 160-190 180
Fibertex Personal Care 230-260 180-210 269
Fibertex Nonwovens 140-170 140-170 111
Moderselskabet -60-50 -60-50 -61
EBITDA
2.480-2.730 2.400-2.650 2.282
PPA-afskrivninger -180 -180 -130
Øvrige afskrivninger
-920 -920 -864
EBIT
1.380-1.630 1.300-1.550 1.288
Associerede, JVs 100 115 130
Finansielle poster netto -400 -250 -114
Resultat fĂžr skat i alt
1.080-1.330 1.165-1.415 1.304
kes, at der under nansielle poster ogsĂ„
vil blive indregnet en regulering eer den
endelige opgĂžrelse af earn out-betalingen
for Borg Automotives kĂžb af SBS Automo-
tive i 2021, som stadig afventes, og som
kan pÄvirke positivt eller negativt.
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 08 / 37
Virksomhederne
Beretning
DelÄrsregnskab
LedelsespÄtegning
Til kapitalejerne i Aktieselskabet Schouw & Co.
Bestyrelse og direktion har dags dato behand-
let og godkendt delÄrsrapporten for perioden 1.
januar - 30. juni 2023.
DelÄrsrapporten, der ikke er revideret eller re-
viewet af selskabets revisor, aégges i overens-
stemmelse med IAS 34 ”Présentation af del-
Ă„rsregnskaber” som godkendt af EU og danske
oplysningskrav for bĂžrsnoterede selskaber.
Det er vores opfattelse, at delÄrsregnskabet gi-
ver et retvisende billede af koncernens aktiver,
passiver og nansielle stilling pr. 30. juni 2023
samt af resultatet af koncernens aktiviteter og
pengestrĂžmme for perioden 1. januar - 30. juni
2023.
Det er endvidere vores opfattelse, at ledelses-
beretningen indeholder en retvisende redegĂž-
relse for udviklingen i koncernens aktiviteter og
Ăžkonomiske forhold, periodens resultat og for
koncernens nansielle stilling som helhed og
en beskrivelse af de vĂŠsentligste risici og usik-
kerhedsfaktorer, som koncernen stÄr overfor.
Aarhus, den 15. august 2023
Direktion
Jens Bjerg SĂžrensen
adm. direktĂžr
Peter KjĂŠr
Bestyrelse
JĂžrgen Dencker Wisborg
formand
Kenneth Skov Eskildsen
nĂŠstformand
Kjeld Johannesen
Agnete Raaschou-Nielsen Hans Martin Smith SĂžren StĂŠhr
Finanskalender 2023
14.11.2023 DelÄrsrapport for 3. kvartal 2023
Detaljeret kontaktinformation og tidspunkt for telefonkonference i forbindelse
med oentliggĂžrelse af delĂ„rsrapporten vil fremgĂ„ af selskabsmeddelelse og
hjemmesiden www.schouw.dk
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 09 / 37
Virksomhederne
Beretning
DelÄrsregnskab
Virksomhederne
11 Hoved- og nĂžgletal for virksomhederne
13 BioMar
16 GPV
18 HydraSpecma
20 Borg Automotive
22 Fibertex Personal Care
24 Fibertex Nonwovens
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 10 / 37
Hoved- og nĂžgletal for virksomhederne, 2. kvartal
BioMar GPV HydraSpecma Borg Automotive Fibertex Personal Care Fibertex Nonwovens Koncernen
2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022
RESULTATOPGØRELSE
OmsĂŠtning 4.180 4.048 2.712 1.134 769 652 486 482 459 590 563 563 9.166 7.466
DĂŠkningsbidrag 406 393 329 170 198 173 112 125 90 75 92 103 1.228 1.039
EBITDA 266 261 189 97 82 74 44 59 59 43 39 40 666 564
Af- og nedskrivninger 83 86 74 32 31 24 19 18 30 34 24 26 261 220
Resultat af primér dri (EBIT) 183 175 115 66 51 51 25 41 29 10 15 13 406 344
Res. eer skat fra associerede og JVs 38 40 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 38 40
Finansielle poster netto -50 -22 -74 -10 -11 2 9 -7 -8 -7 -31 -5 -129 -29
Resultat fĂžr skat 171 193 41 56 40 52 34 34 21 3 -16 9 314 355
Skat af Ă„rets resultat -31 -37 -26 -20 -9 -11 -6 -5 -5 3 -6 -2 -89 -73
Resultat fĂžr minoriteter 140 156 16 36 30 42 28 29 16 6 -22 6 225 282
Minoritetsinteresser -6 -8 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 -9 -7
Resultat 133 148 16 36 30 41 28 29 16 6 -21 7 216 274
PENGESTRØMME
Pengestrþm fra dri 72 453 56 -40 62 68 14 -33 56 73 68 -75 354 467
PengestrĂžm fra investering -56 -276 -79 -63 -63 -9 -18 -21 -24 -12 -32 -104 -271 -486
Pengestrþm fra nansiering -119 -91 36 53 11 -61 6 60 -41 -63 -1 179 -160 58
BALANCE
Immaterielle aktiver * 1.440 1.590 1.040 426 600 219 278 314 62 66 124 133 4.571 3.774
Materielle aktiver 1.713 1.750 1.017 536 445 335 195 141 1.227 1.385 1.508 1.381 6.126 5.549
Andre langfristede aktiver 1.192 1.276 234 130 135 117 130 135 42 40 8 8 1.773 1.718
Likvide beholdninger 483 536 259 166 87 56 42 43 23 25 130 61 603 496
Øvrige kortfristede aktiver 6.733 6.014 5.411 2.669 1.444 1.277 1.316 1.177 603 781 965 1.023 16.430 12.923
Aktiver i alt 11.561 11.166 7.960 3.927 2.712 2.004 1.961 1.810 1.957 2.297 2.735 2.606 29.503 24.459
Egenkapital 2.805 2.854 2.250 1.187 874 714 542 570 958 1.039 896 832 10.958 10.905
RentebĂŠrende gĂŠldsforpligtelser 3.621 3.240 2.705 1.395 1.166 760 545 449 611 783 1.427 1.357 7.599 4.989
Øvrige forpligtelser 5.135 5.072 3.005 1.345 672 531 873 791 387 475 411 417 10.945 8.566
Passiver i alt 11.561 11.166 7.960 3.927 2.712 2.004 1.961 1.810 1.957 2.297 2.735 2.606
29.503 24.459
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.604 1.539 8.806 4.680 1.496 1.283 2.013 2.181 705 797 1.097 1.069 15.740 11.566
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin 6,4% 6,5% 7,0% 8,6% 10,7% 11,4% 9,1% 12,3% 13,0% 7,4% 6,9% 7,1% 7,3% 7,6%
EBIT-margin 4,4% 4,3% 4,2% 5,8% 6,6% 7,8% 5,2% 8,6% 6,4% 1,6% 2,6% 2,4% 4,4% 4,6%
ROIC ekskl. goodwill 17,3% 14,0% 11,1% 14,2% 15,6% 17,1% 11,1% 15,0% 9,3% 8,9% 1,0% 2,5% 11,3% 11,5%
ROIC inkl. goodwill 12,7% 10,1% 10,2% 13,0% 13,7% 15,4% 7,6% 9,6% 8,8% 8,4% 0,9% 2,3% 9,5% 9,4%
Arbejdskapital 2.144 1.664 2.779 1.516 889 806 725 581 365 478 574 647 7.465 5.688
Netto rentebĂŠrende gĂŠld 2.968 2.519 2.446 1.228 1.079 704 504 407 588 758 1.297 1.296 6.825 4.307
* Ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co.
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 11 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
BioMar GPV HydraSpecma Borg Automotive Fibertex Personal Care Fibertex Nonwovens Koncernen
2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022 2023 2022
RESULTATOPGØRELSE
OmsĂŠtning 7.851 7.083 5.373 2.143 1.560 1.295 967 954 968 1.217 1.132 1.078 17.844 13.764
DĂŠkningsbidrag 664 643 659 322 393 347 215 238 192 175 187 192 2.310 1.918
EBITDA 383 315 368 188 169 157 73 97 129 112 80 82 1.177 928
Af- og nedskrivninger 167 169 152 62 62 47 37 40 62 67 48 50 528 435
Resultat af primér dri (EBIT) 216 147 216 126 107 110 37 57 67 45 32 32 649 493
Res. eer skat fra associerede og JVs 37 51 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 37 51
Finansielle poster netto -95 -40 -113 -9 -21 4 4 68 -15 -9 -52 0 -210 49
Resultat fĂžr skat 158 158 102 117 86 114 41 125 52 36 -20 31 477 593
Skat af Ă„rets resultat -33 -38 -54 -32 -18 -23 -7 -13 -12 -6 -6 -7 -142 -122
Resultat fĂžr minoriteter 126 120 48 85 68 91 33 112 40 30 -25 24 335 472
Minoritetsinteresser -10 -13 0 0 0 -1 0 0 0 0 1 -1 -18 -15
Resultat 116 107 48 85 67 90 33 112 40 30 -24 23 316 456
PENGESTRØMME
Pengestrþm fra dri -21 84 -32 -163 105 84 -42 -163 124 33 48 -85 258 -166
PengestrĂžm fra investering -90 -314 -146 -132 -486 -31 -33 -28 -33 -29 -64 -245 -851 -780
Pengestrþm fra nansiering 49 255 112 242 426 -56 78 194 -81 13 -4 331 505 939
BALANCE
Immaterielle aktiver * 1.440 1.590 1.040 426 600 219 278 314 62 66 124 133 4.571 3.774
Materielle aktiver 1.713 1.750 1.017 536 445 335 195 141 1.227 1.385 1.508 1.381 6.126 5.549
Andre langfristede aktiver 1.192 1.276 234 130 135 117 130 135 42 40 8 8 1.773 1.718
Likvide beholdninger 483 536 259 166 87 56 42 43 23 25 130 61 603 496
Øvrige kortfristede aktiver 6.733 6.014 5.411 2.669 1.444 1.277 1.316 1.177 603 781 965 1.023 16.430 12.923
Aktiver i alt 11.561 11.166 7.960 3.927 2.712 2.004 1.961 1.810 1.957 2.297 2.735 2.606 29.503 24.459
Egenkapital 2.805 2.854 2.250 1.187 874 714 542 570 958 1.039 896 832 10.958 10.905
RentebĂŠrende gĂŠldsforpligtelser 3.621 3.240 2.705 1.395 1.166 760 545 449 611 783 1.427 1.357 7.599 4.989
Øvrige forpligtelser 5.135 5.072 3.005 1.345 672 531 873 791 387 475 411 417 10.945 8.566
Passiver i alt 11.561 11.166 7.960 3.927 2.712 2.004 1.961 1.810 1.957 2.297 2.735 2.606
29.503 24.459
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.599 1.524 8.679 4.505 1.423 1.261 1.992 2.145 709 795 1.081 1.068 15.501 11.315
REGNSKABSRELATEREDE NØGLETAL
EBITDA-margin 4,9% 4,5% 6,8% 8,8% 10,8% 12,1% 7,6% 10,1% 13,3% 9,2% 7,1% 7,6% 6,6% 6,7%
EBIT-margin 2,8% 2,1% 4,0% 5,9% 6,9% 8,5% 3,8% 5,9% 7,0% 3,7% 2,8% 2,9% 3,6% 3,6%
ROIC ekskl. goodwill 17,3% 14,0% 11,1% 14,2% 15,6% 17,1% 11,1% 15,0% 9,3% 8,9% 1,0% 2,5% 11,3% 11,5%
ROIC inkl. goodwill 12,7% 10,1% 10,2% 13,0% 13,7% 15,4% 7,6% 9,6% 8,8% 8,4% 0,9% 2,3% 9,5% 9,4%
Arbejdskapital 2.144 1.664 2.779 1.516 889 806 725 581 365 478 574 647 7.465 5.688
Netto rentebĂŠrende gĂŠld 2.968 2.519 2.446 1.228 1.079 704 504 407 588 758 1.297 1.296 6.825 4.307
* Ekskl. koncerngoodwill i Schouw & Co.
Hoved- og nÞgletal for virksomhederne, 1. halvÄr
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 12 / 37
Virksomhederne
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
BioMar
BioMar
OmsĂŠtningsudvikling (mio. kr.)
We are innovators
dedicated to an
efficient and sustainable
global aquaculture
BioMar er en af verdens stĂžrste producenter af kvalitetsfoder til industriali-
seret fiske- og rejeopdrÊt. HovedomrÄderne er foder til laks og Þrred samt
til rejer, havaborre og havbars. Innovation er en integreret del af forretnings-
modellen hos BioMar herunder ogsÄ fokus pÄ bÊredygtighed, som er et
vĂŠsentligt aspekt af global akvakultur i dag.
Markedet
Akvakultur spiller en afgĂžrende rolle i
fremtidens fĂždevareforsyning, fordi opdrĂŠt
er det bedste middel til at sikre en mere
béredygtig tilgang til at þge udbuddet af sk
og undgĂ„ overskning af verdenshavene.
Der er et globalt behov for bÄde sunde og
béredygtige proteinkilder, og FN’s fþdeva-
reorganisation (FAO) forventer, at der globalt
i 2030 vil blive produceret ca. 15% mere sk
end i dag. Allerede i dag kommer mere end
50% af verdens sk og rejer fra akvakultur,
som er den hurtigst voksende fĂždevarepro-
duktionsindustri.
Inden for akvakultur spiller foderet en meget
vĂŠsentlig rolle, fordi det er foderet, der i
langt overvejende grad bestemmer skens
nĂŠringsmĂŠssige indhold og dermed sund-
hed. Det er ogsĂ„ foderet, der har stor indy-
delse pĂ„ det klimamĂŠssige aryk i opdrĂŠt
af sk og rejer, da det er rĂ„varerne, der bliver
brugt til foderet, der har den stĂžrste klima-
mÊssige pÄvirkning. Fortsat investering i
R&D er derfor et helt essentielt element, nÄr
det kommer til at producere sunde og bĂŠre-
dygtige sk til menneskelig ernéring.
BioMar har i mange Är vÊret fÞrende, nÄr
det kommer til lĂžbende produktudvikling
og arbejde med nye innovative og mere
bÊredygtige rÄvarer. Og med specialdesig-
nede produkter til en lang rĂŠkke arter samt
tilstedevÊrelse i bÄde Europa, Latinamerika
og Asien har BioMar en central og stĂŠrk
position i markedet.
Geogra
BioMar har hovedkontor i Aarhus, og virk-
somhedens aktiviteter er opdelt i divisio-
ner, hvor Salmon-divisionen dĂŠkker alle
foderaktiviteter inden for laks med fabrikker
i Norge, Skotland, Chile og Australien.
De Ăžvrige foderaktiviteter er opdelt geo-
grask i: EMEA-divisionen med fabrikker i
Danmark, Frankrig, Spanien, GrĂŠkenland
og Tyrkiet; LatAm-divisionen med fabrikker
i Ecuador og Costa Rica; og Asia-divisionen
med fabrikker i Kina og Vietnam. Herudover
har BioMar en Tech-division med teknologi
til udvikling af mere eektive og béredygtige
foderlĂžsninger.
Ejerskab og historik
BioMar blev delvist overtaget i 2005, da
Schouw & Co. kĂžbte 68,8% af aktierne i det
dengang bĂžrsnoterede BioMar. I 2008 blev
BioMar en 100% ejet dattervirksomhed gen-
nem en fusionsproces.
10.328
11.180
11.649
13.300
17.861
2019 20212018 2020 2022
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 13 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
BioMar
Fortsat omsÊtningsfremgang som fÞlge af hÞjere salgspriser pÄ lidt lavere
mĂŠngder. OmsĂŠtningsforventningen for Ă„ret afdĂŠmpes efter udsigt til mere
stabile rÄvarepriser. Resultatforventningen for hele Äret fastholdes.
Mio. kr.
Q2
2023
Q2
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
MĂŠngde (1.000 t) 341 352 627 640 1.456
- heraf Salmon 223 235 421 436 1.016
- heraf Øvrige 118 116 206 204 441
OmsĂŠtning 4.180 4.048 7.851 7.083 17.861
- heraf Salmon 2.930 2.926 5.712 5.217 13.510
- heraf Øvrige 1.250 1.121 2.138 1.866 4.350
EBITDA 266 261 383 315 1.013
- heraf Salmon 141 152 213 214 669
- heraf Øvrige 125 109 171 102 343
EBIT 183 175 216 147 602
CF fra dri 72 453 -21 84 299
Arbejdskapital 2.144 1.664 2.144 1.664 1.977
ROIC ex. goodwill 17,3% 14,0% 17,3% 14,0% 16,1%
Efter et meget turbulent 2022, hvor
priserne pÄ rÄvarer, energi og fragt steg
betragteligt, har den forlĂžbne del af 2023
vÊret mere hÄndterbar. 2. kvartal 2023
har sÄledes vÊret kendetegnet ved hÞjere
grad af stabilitet og begyndende normali-
sering af rÄvaresituationen. Nogle rÄva-
rer er begyndt at falde i pris, men andre
rĂ„varer er stadig udfordrende – det gĂŠlder
eksempelvis fiskeolie, hvor prisniveauet
aktuelt er historisk hĂžjt. Samlet har det
fortsat hÞje rÄvareprisniveau medvirket
til, at BioMar kunne forĂžge omsĂŠtningen
i 2. kvartal 2023 med 3% til 4.180 mio. kr.,
selvom de afsatte mĂŠngder var 3% lavere
end 2. kvartal 2022. OmsĂŠtningen var i
kvartalet pÄvirket negativt med 260 mio. kr.
fra Êndringer i valutakurser. For 1. halvÄr
2023 blev den samlede omsĂŠtning dermed
7.851 mio. kr., svarende til en stigning pÄ
11% sammenlignet med Ă„ret fĂžr.
Salmon-divisionen realiserede i 2. kvartal
2023 en mĂŠngdemĂŠssig tilbagegang, blandt
andet foranlediget af regulatoriske begrĂŠns-
ninger for opdrĂŠt i Chile, hvorimod specielt
afsĂŠtningen i Skotland og Australien har
udviklet sig positivt. Den samlede omsĂŠtning
blev dog pÄ niveau med Äret fÞr. Divisionens
indtjening blev reduceret lidt, blandt andet
som fÞlge af Þgede rÄvarepriser kombineret
med negative valutakurspÄvirkninger.
EMEA-divisionen fastholdt den mĂŠngde-
mĂŠssige afsĂŠtning fra 2. kvartal 2022, men
Ăžgede omsĂŠtningen, blandt andet drevet af
en styrket afsĂŠtning i den Ăžstlige middel-
havsregion. Det gÊlder ogsÄ afsÊtningen i
Tyrkiet, som ikke dog indgÄr i den konsolide-
rede opgĂžrelse. Indtjeningen blev forbedret
sammenlignet med 2. kvartal 2022, som var
negativt pÄvirket af den meget volatile situa-
tion, der opstod eer den ophþrte samhan-
del med Rusland.
LatAm-divisionen realiserede i 2. kvartal
bÄde mÊngde- og omsÊtningsmÊssig
fremgang, foranlediget af styrkede kon-
traktpositioner i markedet, som ellers er
udfordret af lave priser pÄ opdrÊttede rejer.
BioMar fortsĂŠtter arbejdet med at styrke
udbuddet af produkter, koncepter og ser-
viceydelser, fÞrst og fremmest pÄ markedet
i Ecuador, hvor der nu ogsÄ er tilfÞrt mere
produktionskapacitet.
Den konsoliderede del af Asia-divisionen,
som alene omfatter aktiviteterne i Vietnam,
er stadig under opbygning. Den mĂŠngde-
mĂŠssige afsĂŠtning er Ăžget, men resultatet
belastes stadig af de aoldte omkostninger
til markedspenetration. Aktiviteterne i Tech-
divisionen, som blev etableret eer kþbet af
AQ1, er kommet godt i gang. Markedsinte-
ressen for den teknologiske lĂžsning er god,
men divisionen oplever dog en vis tilbage-
holdenhed med investeringer hos kunderne,
som mĂŠrker de aktuelt meget lave afreg-
ningspriser for opdrĂŠttede rejer.
Det samlede resultat i 2. kvartal 2023 blev
Þget marginalt til et EBITDA pÄ 266 mio. kr.
mod 261 mio. kr. i 2. kvartal 2022, selvom
de afsatte mĂŠngder var lavere. Resultatet
afspejler sÄledes en forbedret balance mel-
lem omkostninger og realiserede salgspriser.
For 1. halvÄr 2023 blev det samlede resultat
et EBITDA pÄ 383 mio. kr., svarende til en
stigning pÄ 22% sammenlignet med Äret fÞr,
hvor der i 1. kvartal 2022 blandt andet blev
foretaget hensĂŠttelser til tab relateret til
Rusland.
Bindingen i arbejdskapital blev forĂžget fra
1.664 mio. kr. ved udgangen af 2. kvartal
2022 til 2.144 mio. kr. ved udgangen af 2.
kvartal 2023. Stigningen kan i vĂŠsentlig
grad henfĂžres til eekten af hĂžjere rĂ„varepri-
ser, men i en vis udstrÊkning ogsÄ til Þgede
sikkerhedslagre og Ăžgede debitordage.
Brugen af supply chain-nansiering blev
reduceret fra 1.231 mio. kr. ved udgangen af
2. kvartal 2022 til 884 mio. kr. ved udgangen
af 2. kvartal 2023, blandt andet grundet
etablering af nye leverandĂžrsamarbejder,
som endnu ikke er inkluderet i supply chain-
nansieringsprogrammet.
Det opgjorte aast pĂ„ den investerede
kapital blev et ROIC ekskl. goodwill pÄ 17,3%
ved udgangen af 2. kvartal 2023, hvilket var
marginalt under niveauet ved udgangen af 1.
kvartal 2023.
Joint ventures og associerede
virksomheder
BioMar producerer skefoder i Kina og
Tyrkiet gennem to 50/50-joint ventures med
lokale partnere. Disse aktiviteter indregnes
ikke i konsolideringen, men det har stor
betydning, at BioMar er stĂŠrkt reprĂŠsenteret
pÄ disse markeder, hvor vÊkstpotentialet er
stort. De to fodervirksomheder realiserede
tilsammen en markant fremgang i 2. kvartal
2023 pÄ 100%-basis, med en omsÊtning pÄ
510 mio. kr. og et EBITDA pÄ 69 mio. kr. mod
en omsÊtning pÄ 356 mio. kr. med et EBITDA
pÄ 25 mio. kr. i samme periode Äret fÞr.
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 14 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
BioMar
De associerede virksomheder omfatter den
chilenske opdrĂŠtsvirksomhed Salmones
Austral samt de tre mindre virksomheder
Letsea, ATC Patagonia og LCL Shipping.
I koncernregnskabet indregnes de ikkekon-
soliderede joint ventures og associerede
virksomheder i 2. kvartal 2023 samlet med
en resultatandel eer skat pĂ„ 38 mio. kr. mod
40 mio. kr. i 2. kvartal 2022. Den beskedne
ĂŠndring er fremkommet ved en Ăžget resul-
tatandel fra joint venture-aktiviteterne, som
imidlertid modsvares af en reduceret resul-
tatandel fra de associerede virksomheder,
hvor tilbagegangen primĂŠrt kan henfĂžres til
omkostninger af engangskarakter i forbin-
delse med reetablering af joint venture-akti-
vitet under Salmones Austral.
Forretningsudvikling
BioMar bestrÊber sig pÄ at vÊre en stÊrk
partner for alle virksomhedens interessen-
ter. I de kommende kvartaler vil det vĂŠre et
fokusomrÄde at bringe mere stabilitet og
forudsigelighed ind i fodermarkedet og at
udnytte rÄvareprisernes faldende tendenser,
hvor det er muligt. Herudover vil BioMar
vÊre stÊrkt fokuseret pÄ at leve op til virk-
somhedens bĂŠredygtighedsambitioner, som
eerspþrges af kunder og forbrugere, og
som er vigtige for det langsigtede perspektiv.
Indsatsen er i trÄd med elementerne i Bio-
Mars opdaterede strategi, som blandt andet
omfatter et globalt commercial excellence-
program, der har til formÄl at styrke den
kundemĂŠssige betjening og udnytte indtje-
ningspotentialet.
Forventninger
Set i et overordnet perspektiv tegner den
langsigtede eerspþrgsel eer opdréttede
sk og rejer generelt til at opretholde en
god udvikling. BioMar er godt positioneret
i markedet, med et hĂžjt kvalitetsniveau og
stÊrkt fokus pÄ bÊredygtighed og avance-
ret opdrĂŠtsteknologi. PĂ„ kortere sigt kan
eerspĂžrgslen eer foder dog altid pĂ„virkes
af de aktuelle markedsforhold og af salgspri-
serne pĂ„ opdrĂŠttede sk og rejer. Specielt
inden for rejeopdrĂŠt, hvor opdrĂŠtsperioden
er kort sammenlignet med opdrĂŠtsperioden
for eksempelvis laks, kan eerspþrgslen
eer foder hurtigt pĂ„virkes af mĂŠngdemĂŠs-
sige tilpasninger i opdrĂŠttet.
BioMar forventer fortsat at Ăžge den mĂŠng-
demĂŠssige afsĂŠtning i 2023 sammenlignet
med Ă„ret fĂžr, men med udsigten til et mere
stabilt rÄvareprisniveau afdÊmpes omsÊt-
ningsforventningen for 2023 til stĂžrrelses-
ordenen 18,0-18,5 mia. kr. mod tidligere
forventet 18,0-19,0 mia. kr., selvom Ă„rets
omsÊtning fortsat kan blive pÄvirket ganske
meget af Êndrede rÄvarepriser og valutakur-
ser. Årets resultat forventes uéndret at blive
et EBITDA i intervallet 1.080-1.150 mio. kr.
De associerede virksomheder og joint ventu-
res indregnes med resultatandel eer skat.
Forventningen til Ă„rets resultatandel eer
skat reduceres nu til stĂžrrelsesordenen 100
mio. kr. mod tidligere forventet ca. 115 mio.
kr. Reduktionen er primĂŠrt foranlediget af de
aoldte omkostninger af engangskarakter i
Salmones Austral.
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 15 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
GPV
GPV
OmsĂŠtningsudvikling (mio. kr.)
Accomplish more
– sustainably
Markedet
Elektronik spiller en stadig stĂžrre rolle i
vores samfund. Det gĂŠlder i dagligdagen,
sÄvel som i industri og produktion. Her vil
integrationen af elektronik, forĂžget brug
af data og stigende automatisering be-
tyde, at hverdagen bliver lettere, produk-
tion kan optimeres, brugen af ressourcer
reduceres og livskvalitet Ăžges. Inden for
avanceret elektronikproduktion medfĂžrer
den stigende specialisering, at mange
virksomheder fokuserer pÄ deres kerne-
ydelser, mens elektronikproduktionen
outsources til dedikerede EMS-partnere
som GPV.
GPV’s marked er inden for high mix-seg-
mentet, hvor kompleksiteten i produk-
tionen typisk er stor. GPV leverer mange
forskellige produkter til kunder inden for
de nĂŠvnte segmenter, hvor elektronik
spiller en stadig stĂžrre rolle. Mange af pro-
dukterne understĂžtter direkte eller indirekte
den grĂžnne omstilling.
Geogra
Hovedkontor i Vejle og produktionsenheder i
Danmark, Sverige, Finland, Estland, Schweiz,
Tyskland, Østrig, Slovakiet, Sri Lanka, Thai-
land, Malaysia, Kina og Mexico.
Ejerskab og historik
GPV blev grundlagt i 1961 og blev en del
af Schouw & Co. i 2016. Eerfþlgende er
virksomheden blevet udvidet ved sammen-
légning med ere komplementerende virk-
somheder, og i dag er GPV den nĂŠststĂžrste
EMS-virksomhed med europĂŠisk hovedkon-
tor. Schouw & Co. ejer 80% af GPV.
GPV er en fĂžrende europĂŠisk EMS-virksomhed (Electronic Manufacturing
Services). GPV producerer elektronik, mekanik, kabelkonfektionering og
mekatronik (kombination af elektronik, mekanik og soware) for internatio-
nale kunder. LĂžsningerne fra GPV anvendes til kundernes slutprodukter in-
den for markedssegmenterne Industrials, Measurement & Control, Building-
Tech, Transportation, CleanTech, MedTech og HighTech Consumer.
1.218
2.856
2.887
3.191
20222018 2019 20212020
5.923
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 16 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
GPV
Mio. kr.
Q2
2023
Q2
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
OmsĂŠtning 2.712 1.134 5.373 2.143 5.923
EBITDA 189 97 368 188 465
EBIT 115 66 216 126 292
CF fra dri 56 -40 -32 -163 -281
Arbejdskapital 2.779 1.516 2.779 1.516 2.566
ROIC ex. goodwill 11,1% 14,2% 11,1% 14,2% 11,5%
GPV realiserede i 2. kvartal 2023 en rekord-
omsÊtning pÄ 2.712 mio. kr. mod 1.134 mio.
kr. i samme kvartal i 2022, svarende til en
stigning pÄ 139%. Den store fremgang kan i
hĂžj grad henfĂžres til sammenlĂŠgningen med
schweiziske Enics og til en fortsat Ăžget ef-
terspĂžrgsel fra en del kunder. Herudover har
der véret en betydelig eekt fra forhþjede
priser pÄ komponenter og materialer, som
har Ăžget omsĂŠtningen, men som samtidigt
pÄvirker marginerne negativt. For 1. halvÄr
2023 blev den samlede omsĂŠtning dermed
5.373 mio. kr., svarende til en stigning pÄ
151% sammenlignet med Ă„ret fĂžr.
ResultatmĂŠssigt blev 2. kvartal 2023 som
forventet stÊrkt med et EBITDA pÄ 189
mio. kr. mod 97 mio. kr. i samme periode
i 2022. Resultatet er positivt pÄvirket af
sammenlĂŠgningen med Enics, selvom der
lþbende aoldes omkostninger til at sikre
god integration af den samlede virksom-
hed. Herudover har den Ăžgede afsĂŠtning,
god omkostningsstyring og en hĂžj kapaci-
tetsudnyttelse pÄ virksomhedens fabrikker
bidraget positivt til resultatet. For 1. halvÄr
2023 blev det samlede resultat et EBITDA pÄ
368 mio. kr., svarende til en stigning pÄ 95%
sammenlignet med Ă„ret fĂžr.
Bindingen i arbejdskapital blev Ăžget til 2.779
mio. kr. ved udgangen af 2. kvartal 2023 fra
1.516 mio. kr. pÄ samme tidspunkt i 2022.
Den store stigning kan primĂŠrt henfĂžres til
sammenlĂŠgningen med Enics og den Ăžgede
omsÊtning. Øgede lagerbeholdninger foran-
lediget af Ăžgede tilsagn fra kunderne har
ogsÄ bidraget til bindingen i arbejdskapital,
men der er i 2. kvartal arbejdet fokuse-
ret med nedbringelse af lagre, hvilket har
bidraget til en stabilisering af arbejdskapita-
len. Det opgjorte aast af den investerede
kapital (ROIC) ekskl. goodwill ved udgangen
af 2. kvartal 2023 blev 11,1%, svarende til
niveauet ved udgangen af 1. kvartal 2023.
Forretningsudvikling
Integrationen af de to virksomheder, GPV og
Enics, blev igangsat umiddelbart eer sam-
menlĂŠgningen i oktober 2022. I de fĂžrste
mÄneder var fokus rettet mod introduktion af
begrebet ”One. New. Leader.” MĂ„let har vĂŠ-
ret at skabe en gensidig forstÄelse og at sikre
en fĂŠlles tilgang til kunder og leverandĂžrer
med GPV som brand. I 1. kvartal 2023 blev
fokus rettet mod at skabe grundlag for en ny
fĂŠlles organisation, og i 2. kvartal blev den
nye organisation implementeret med succes.
Der har véret god fremdri i integrationen
pÄ de planlagte omrÄder, og det forventes at
fortsĂŠtte i resten af 2023.
GPV lÊgger stor vÊgt pÄ at leve op til
kundernes krav, og for at sikre tilstrĂŠkkelig
eksibilitet har GPV fortsat investeringerne i
yderligere kapacitet og automatisering. Det
har blandt andet omfattet store ekspansi-
onsprojekter i henholdsvis Thailand og Sri
Lanka. I slutningen af marts 2023 overtog
GPV sÄledes den nyopfÞrte mekanikfabrik
i Thailand, som umiddelbart eer blev sat i
dri. Dermed kan néste fase af ekspansio-
nen i Thailand fortsĂŠtte med udbygningen
af elektronikproduktionen. Ved udgangen af
2. kvartal 2023 overtog GPV endvidere den
nye elektronikfabrik i Sri Lanka, hvor ibrug-
tagningen nu er pÄbegyndt.
Herudover er der i 2. kvartal 2023 igang-
sat en udvidelse af elektronikproduktio-
nen i Mexico, hvor den fĂžrste fase med en
fordobling af produktionsarealet forventes
afsluttet i starten af 2024, ligesom der er
indgĂ„et aale om en vĂŠsentlig udvidelse af
produktionsfaciliteterne i Slovakiet, hvor der
er stor interesse fra kunder for udvidelse af
samarbejdet.
Forventninger
Med udgangspunkt i det gode resultat eer
2. kvartal er GPV nu forsigtig optimistisk
omkring hele 2023. Der er fortsat en god
eerspþrgsel fra en rékke kunder, men der
er ogsÄ kunder, som udskyder deres leve-
rancer. TilgĂŠngeligheden af komponenter
og materialer er generelt forbedret, men der
er stadig betragtelige leveringstider pÄ en
rĂŠkke vĂŠsentlige elektronikkomponenter,
og situationen med hĂžje komponentpriser
forventes at fortsĂŠtte i den resterende del
af 2023. De hĂžje komponentpriser vil fortsat
pÄvirke omsÊtningen positivt i 2. halvÄr,
men aktuelt forventes der et lavere underlig-
gende aktivitetsniveau end i 1. halvÄr.
PĂ„ den baggrund Ăžger GPV nu forvent-
ningen for Ă„ret til en omsĂŠtning i stĂžrrel-
sesordenen 9,9-10,3 mia. kr. mod tidligere
forventet 8,8-9,2 mia. kr. Forventningen til
Ă„rets resultat Ăžges samtidig til et EBITDA
i intervallet 650-700 mio. kr. mod tidligere
forventet 590-640 mio. kr. eer indregning
af anslÄede integrationsomkostninger i stÞr-
relsesordenen 20 mio. kr.
StĂŠrkt resultat i kvartalet som forventet. Stor omsĂŠtningsfremgang som fĂžlge af
sammenlĂŠgningen med Enics, god efterspĂžrgsel og hĂžje komponent- og mate-
rialepriser. Forventningerne til Ă„rets omsĂŠtning og resultat Ăžges markant.
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 17 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
HydraSpecma
OmsĂŠtningsudvikling (mio. kr.)
HydraSpecma
Markedet
Hydrauliske lĂžsninger benyttes grundlĂŠg-
gende til at skabe kra og bevégelse, og
derfor betegnes segmentet oe som ”power
& motion”. Stor kraoverfþrsel er essentielt
inden for en lang rĂŠkke af tekniske anvendel-
sesomrÄder sÄsom entreprenÞrmaskiner og
kraner, i land- eller skovbrug eller andre ste-
der, hvor tungt maskineri skal kunne skabe
kra og bevégelse. I mobile hydrauliske
lþsninger skabes kraen typisk af dieselmo-
torer, og i systemerne anvendes en rĂŠkke
forskellige komponenter som slanger, koblin-
ger, ttings og ventiler. Der er i stigende grad
fokus pĂ„ at elektricere kragenereringen
for at mindske brugen af fossile brĂŠndsler
og reducere klimapÄvirkningen, og Hydra-
Specma leverer fuldt elektriske lĂžsninger
samt hybridlĂžsninger, hvor visse dele af
systemet elektriceres.
HydraSpecma leverer sÄvel komplette kun-
detilpassede lĂžsninger og systemer som kom-
ponenter inden for hele ”power & motion”-
segmentet. Virksomheden servicerer en lang
rĂŠkke forskellige industrier fra vindmĂžlle-
sektoren over kĂžrende materiel til skibsfart.
Der leveres bÄde til store OEM-kunder og til
eermarkedet, og den kunderettede struktur
er organiseret i tre divisioner: Renewables,
Global OEM og Nordic OEM/IAM (det
nordiske OEM og industrielle eermarked).
HydraSpecma er til stede internationalt med
et bredt produktsortiment for at vÊre tÊt pÄ
kunderne og kunne levere de Ăžnskede pro-
dukter og serviceydelser hurtigt og eektivt.
Geogra
Hovedkontor i Skjern. Faciliteter i Danmark,
Sverige, Finland, Norge, Polen, England, Hol-
land, Kina, Indien, USA og Brasilien.
Ejerskab og historik
Hydra-Grene A/S blev etableret som selv-
stĂŠndig virksomhed i 1974 og har vĂŠret en
100% ejet del af Schouw & Co. koncernen
siden 1988. Specma AB blev grundlagt i 1918
og har siden 2016 vĂŠret en del af Hydra-
Specma. I 1. kvartal 2023 kĂžbte Hydra-
Specma vindmĂžlledivisionen fra industri-
virksomheden Ymer Technology og styrker
dermed sin position som systemudvikler og
leverandĂžr til vindmĂžllesegmentet.
HydraSpecma er en markedsledende specialist inden for hydrauliske lĂžsninger
og komponenter, som leveres til bĂ„de eermarkedet og OEM-kunder med nordi-
ske rĂždder. HydraSpecma skaber vĂŠrdi ved produktion og hurtig levering af hy-
drauliske og elektriske lĂžsninger og produkter, ved at have markedets bredeste
produktprogram og ved at yde kunderne teknisk rÄdgivning. Produkterne indgÄr
eksempelvis i vindmĂžller, lastbiler, entreprenĂžrmaskiner og landbrugsmaskiner.
Making Power
& Motion green
2.005
2.123
1.977
2.315
2.536
2018 2019 2020 2021 2022
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 18 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
HydraSpecma
Mio. kr.
Q2
2023
Q2
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
OmsĂŠtning 769 652 1.560 1.295 2.536
EBITDA 82 74 169 157 306
EBIT 51 51 107 110 211
CF fra dri 62 68 105 84 190
Arbejdskapital 889 806 889 806 814
ROIC ex. goodwill 15,6% 17,1% 15,6% 17,1% 17,6%
HydraSpecma realiserede i 2. kvartal 2023
en omsÊtning pÄ 769 mio. kr., svarende
til en stigning pÄ 18% i forhold til samme
periode Ă„ret fĂžr. En stor del af fremgangen
kan henfĂžres til kĂžbet af vindmĂžlledivisionen
fra Ymer Technology, men ogsÄ Global OEM-
divisionen har bidraget positivt. For 1. halvÄr
2023 blev den samlede omsĂŠtning dermed
1.560 mio. kr., svarende til en stigning pÄ
20% sammenlignet med Ă„ret fĂžr.
Det realiserede resultat blev forĂžget med
10% til et EBITDA pÄ 82 mio. kr. i 2. kvartal
2023. Resultatfremgangen kan overvejende
henfĂžres til den Ăžgede omsĂŠtning og en hĂžj
kapacitetsudnyttelse i Global OEM-divisi-
onen. For 1. halvÄr 2023 blev det samlede
resultat et EBITDA pÄ 169 mio. kr., svarende
til en stigning pÄ 8% sammenlignet med Äret
fĂžr.
Bindingen i arbejdskapitalen blev forĂžget
med 84 mio. kr. fra udgangen af 2. kvartal
2022 til 889 mio. kr. ved udgangen af 2.
kvartal 2023. En stor del af stigningen kan
henfÞres til de tilkÞbte aktiviteter, men ogsÄ
den Ăžgede aktivitet i Global OEM-divisionen
har bidraget til stigningen. Det opgjorte
aast pĂ„ den investerede kapital (ROIC)
ekskl. goodwill blev reduceret fra 16,5% ved
udgangen af 1. kvartal 2023 til 15,6% ved
udgangen af 2. kvartal 2023, primĂŠrt som
fĂžlge af aktivitetstilkĂžbet og investering i ny
produktionsfacilitet i Polen.
Forretningsudvikling
Den 1. februar 2023 overtog HydraSpecma
vindmĂžlledivisionen fra den svenske indu-
strivirksomhed Ymer Technology. Umid-
delbart eer overtagelsen blev der igangsat
en integration af de tilkĂžbte aktiviteter og
HydraSpecmas hidtidige vindmĂžlleaktivite-
ter i den nyetablerede Renewables-division.
Det primĂŠre fokus for integrationen er at
skabe en fÊlles platform, sÄ HydraSpecma
kan fremstÄ som én samlet virksomhed over
for kunder og leverandĂžrer. Der har vĂŠret
en god fremdri i integrationsprocessen,
som forventes at fortsĂŠtte frem til 2. kvartal
2024.
HydraSpecma arbejder kontinuerligt med
at udvikle og forbedre de lĂžsninger, som
kunderne eerspþrger. HydraSpecma har
derfor etableret en R&D-afdeling inden
for Renewables, som ud over udvikling af
kundespecikke systemer ogsĂ„ skal udvikle
egne lĂžsninger. HydraSpecma fortsĂŠtter
endvidere med at udvide kompetencerne i
Center of Excellence inden for elektricering
og sowareudvikling til mere béredygtige
lĂžsninger.
Som fþlge af den kraigt þgede eerspþrg-
sel fra kunder inden for kĂžrende materiel i
Centraleuropa har HydraSpecma igangsat
et byggeri af en ny produktionsenhed i
Polen. Den nye fabrik pĂ„ 16.000 m, som er
designet til at blive CO-neutral, er belig-
gende umiddelbart op ad den nuvĂŠrende
produktionsfacilitet i Stargard. FĂžrste etape
pĂ„ 3.000 m blev fĂŠrdiggjort i 2. kvartal, og
den resterende etape pĂ„ 13.000 m forven-
tes fĂŠrdig inden Ă„rets udgang. NĂ„r den nye
produktionsenhed er helt udbygget, vil den
nuvĂŠrende produktionsfacilitet blive sat til
salg.
Forventninger
Den generelle forsyningssituation er lĂžbende
blevet forbedret, hvilket medfĂžrer, at de glo-
bale OEM-kunder inden for kĂžrende materiel
bedre kan udnytte deres produktionskapa-
citet og indhente den betydelige ordrebe-
holdning, som de rÄder over. HydraSpecma
forventer derfor at kunne fastholde en god
afsĂŠtning resten af Ă„ret, selvom den aktuelle
ordreindgang hos en rĂŠkke stĂžrre kunder
virker til at vĂŠre reduceret. Hos kunderne
inden for stationÊrt materiel er der pÄ visse
omrÄder Þget aktivitet, men inden for Rene-
wables-segmentet forventes det nuvĂŠrende
afdĂŠmpede aktivitetsniveau at fortsĂŠtte ind
i det nye Ă„r.
HydraSpecma forventes sÄledes at kunne
fastholde et hĂžjt aktivitetsniveau, hvor den
svagere aktivitet i Renewables-divisionen
forventes kompenseret af Ăžget aktivitet i
Global OEM-divisionen, som ud over tilgang
af nye kunder ogsÄ har udvidet markedsan-
dele hos eksisterende kunder. Det forventes,
at Nordic OEM/IAM-divisionen kan fastholde
det nuvÊrende aktivitetsniveau, men pÄ
grund af den svage svenske valuta forventes
der en reduceret omsĂŠtning.
PĂ„ den baggrund forventer HydraSpecma
sÄledes nu at realisere en omsÊtning i stÞr-
relsesorden 2,9-3,1 mia. kr., mod tidligere
forventet 3,1-3,3 mia. kr., mens resultat-
forventningerne fastholdes pÄ et EBITDA i
intervallet 310-340 mio. kr.
Stor omsĂŠtningsfremgang som fĂžlge af tilkĂžbte aktiviteter og hĂžj aktivitet i Global
OEM-divisionen, mens aktiviteten pÄ vindmÞlleomrÄdet fortsat er afdÊmpet. Resultat-
forventningen for Ă„ret fastholdes, men omsĂŠtningen dĂŠmpes af valutaforhold.
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 19 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
Borg Automotive
Ejerskab og historik
Borg Automotive blev stiet i 1975 og har
vĂŠret en del af Schouw & Co. koncernen
siden 2017. VĂŠkst via opkĂžb er en del af
strategien, og i 2020 kĂžbte Borg Automotive
den spanske refabrikationsvirksomhed TMI,
mens handelsvirksomheden SBS Automo-
tive blev tilfĂžjet i 2021.
OmsĂŠtningsudvikling (mio. kr.)
Borg
Automotive
We give new life to
vehicles by providing
sustainable automotive
solutions
Borg Automotive er Europas stþrste uaéngige virksomhed inden for refabri-
kation af autoreservedele. Virksomhedens primĂŠre forretningsaktivitet er at
refabrikere defekte dele, eksempelvis bremsekalibre, turboladere, startere og
generatorer, som sÊlges pÄ B2B-markedet i en cirkulÊr forretningsmodel. Borg
Automotive leverer desuden nyproducerede produkter, som kompletterer refa-
brikation, for at kunne tilbyde et samlet produktsortiment. Borg Automotive har
en stÊrk markedsposition og refabrikation er et omrÄde, der har mange miljÞ-
og ressourcemĂŠssige gevinster.
Markedet
Med omkring 250 millioner biler pÄ vejene i
Europa, hvor gennemsnitsalderen pÄ bilerne
er over 11 Ă„r, er der et stort behov for at sikre
reservedele til en bilpark i vĂŠkst. Andelen af
elektriske biler eller hybridbiler Ăžges, men
ogsÄ her er der behov for reservedele, og ca.
halvdelen af produkterne i Borg Automotives
sortiment benyttes, uanset om motoren er
elektrisk eller forbrĂŠndingsdrevet. Omstil-
lingen er i gang bÄde i branchen og hos Borg
Automotive.
Borg Automotive udbyder et bredt pro-
duktsortiment. Den stĂžrste del af disse
produkter er refabrikerede produkter, hvilket
betyder, at delene produceres med ud-
gangspunkt i et tidligere produceret produkt
og derved har mindre miljĂžbelastning og
benytter fĂŠrre ressourcer og materialer.
Virksomhedens forretningsmodel, hvor et
retursystem kombineres med refabrikation,
er et godt eksempel pÄ en cirkulÊr forret-
ningsmodel.
Geogra
Hovedkontor i Silkeborg og produktion/
distribution i Polen, England, Spanien og
Tyskland.
958
918
871
1.815
2018 2019 20222020 2021
1.368
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 20 / 37
Borg Automotive
Mio. kr.
Q2
2023
Q2
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
OmsĂŠtning 486 482 967 954 1.815
EBITDA 44 59 73 97 180
EBIT 25 41 37 57 104
CF fra dri 14 -33 -42 -163 -150
Arbejdskapital 725 581 725 581 618
ROIC ex. goodwill 11,1% 15,0% 11,1% 15,0% 14,4%
Borg Automotive har i 2. kvartal 2023 ha en
fremgang i salget af refabrikerede produkter,
som modvirker et reduceret salg af handels-
varer. OmsĂŠtningen understĂžttes af et Ăžget
prisniveau, og den realiserede omsĂŠtning i
kvartalet blev sÄledes pÄ 486 mio. kr., hvilket
er marginalt hĂžjere end i samme periode Ă„ret
fĂžr. PĂ„ trods af det ophĂžrte salg til Rusland
blev den samlede omsÊtning i 1. halvÄr
2023 derved forĂžget til 967 mio. kr. mod 954
mio. kr. i 1. halvÄr 2022.
Det realiserede resultat for 2. kvartal 2023
blev et EBITDA pÄ 44 mio. kr. mod 59 mio.
kr. i 2. kvartal 2022. Resultatet er i kvar-
talet isÊr negativt pÄvirket af reduceret
indtjening pÄ handelsvarer. Herudover er
resultatet i mindre grad belastet af hĂžjere
produktionsomkostninger pÄ refabrike-
rede produkter, blandt andet som fĂžlge af
svagere kapacitetsudnyttelse i kvartalet. For
1. halvÄr 2023 blev det samlede resultat et
EBITDA pÄ 73 mio. kr. mod 97 mio. kr. i 1.
halvÄr 2022.
Bindingen i arbejdskapital udgjorde 725
mio. kr. ved udgangen af 2. kvartal 2023
mod 581 mio. kr. ved udgangen af 2. kvartal
2022. ForÞgelsen pÄ 144 mio. kr. er primÊrt
drevet af Ăžgede lagerbindinger. Det opgjorte
aast pĂ„ den investerede kapital (ROIC)
ekskl. goodwill blev reduceret fra 13,0% ved
udgangen af 1. kvartal 2023 til 11,1% ved
udgangen af 2. kvartal 2023 som fĂžlge af
den lavere indtjening og en hĂžjere gennem-
snitlig investeret kapital.
Forretningsudvikling
Med overtagelsen af SBS Automotive i 2021
k Borg Automotive tilfþrt en handelsvirk-
somhed inden for autoreservedele, som
komplementerer virksomhedens traditionelle
aktiviteter med refabrikation. De refabrike-
rede produkter, som er fundamentet for Borg
Automotive, og som stadig udgĂžr stĂžrste-
delen af omsétningen, afséttes under re
forskellige brands: det internationale brand
Lucas samt Elstock, DRI og TMI, som er virk-
somhedens tre egne brands, mens de senest
tilkomne handelsvarer afsĂŠttes under de to
brands NK og Eurobrakes.
Som led i den strategiske udvikling af han-
delsplatformen i SBS Automotive er der i
lĂžbet af 2. kvartal 2023 blevet lanceret nye
produktgrupper, der styrker virksomhedens
samlede markedstilbud til eksisterende og
nye kunder. Borg Automotive har en mÄlsÊt-
ning om at dĂŠkke 90% af alle personbiler
pÄ markedet, og samlet er virksomhedens
produktprogram i 2. kvartal 2023 blevet
udvidet med 165 nye produktreferencer som
led i den lĂžbende udvikling af det samlede
markedstilbud.
Borg Automotive er i 2. kvartal 2023 end-
videre blevet godkendt som leverandĂžr til
en OE-producent af lastvogne med henblik
pÄ at udbrede produktprogrammet til et nyt
segment.
Forventninger
Hen over 2. halvÄr 2022 skete der et fald i
eerspĂžrgslen eer autoreservedele pĂ„ det
europĂŠiske eermarked. Faldet var forĂ„r-
saget af ere faktorer, herunder et éndret
kĂžrselsmĂžnster og reduktion af lagre ved
distributĂžrer og forhandlere. Borg Auto-
motive tilstrĂŠber lĂžbende at tilpasse sig de
Êndrede markedsvilkÄr ved optimering af
kapacitet og andre initiativer for at fastholde
marginer og indtjening.
I 1. halvÄr 2023 virker det til, at der er
kommet en vis stabilisering af markedet.
Aktivitetsniveauet i 2023 forventes stadig at
blive mere afdémpet end i 2022, og eer 2.
kvartal er vurderingen af udsigterne for den
resterende del af Ă„ret blevet lidt mere for-
sigtig, end tilféldet var eer 1. kvartal 2023.
Årets omsétning understþttes dog af et þget
Fremgang i salg af refabrikerede produkter og Ăžget prisniveau bidrager til at fastholde
omsÊtningen trods reduceret salg af handelsvarer. Øgede omkostninger og skÊrpet
konkurrence reducerer resultatforventningerne for Ă„ret.
prisniveau, sÄ pÄ trods af fortsat usikkerhed
om den generelle markedsudvikling i 2.
halvÄr forventer Borg Automotive uÊndret at
kunne realisere en omsĂŠtning i 2023 i stĂžr-
relsesordenen 1,7-1,9 mia. kr.
Det Ăžgede prisniveau udspringer imidlertid
af hĂžjere kostpriser og Ăžgede omkostnin-
ger, og i kombination med den afdĂŠmpede
eerspþrgsel skérper det konkurrencen og
sĂŠtter indtjeningen under pres. Det gĂŠlder i
sÊrlig grad pÄ handelsvarer. Forventningen
til Ă„rets resultat reduceres derfor nu til et
EBITDA i intervallet 130-160 mio. kr. mod
tidligere forventet 160-190 mio. kr.
Aalen om kþbet af SBS Automotive i 2021
blev indgÄet pÄ basis af en earn out-model,
hvor enterprise value skal opgĂžres som fem
gange EBITDA i 2022, og ved udgangen af
2022 blev der i Ă„rsregnskabet foretaget en
forelĂžbig hensĂŠttelse til afregning af kĂžbet.
Den endelige opgĂžrelse af vĂŠrdien af SBS
Automotive er imidlertid endnu ikke fastlagt,
og indtil det sker, fastholdes den tidligere
foretagne hensĂŠttelse i regnskabet.
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 21 / 37
Fibertex Personal Care
OmsĂŠtningsudvikling (mio. kr.)
Fibertex
Personal Care
til hygiejneprodukter, som distribueres til
forbrugere via supermarkeder, oentlige
institutioner og webshops. Kunderne er mel-
lemstore og multinationale virksomheder og
reprĂŠsenterer kendte mĂŠrkevarer.
Geogra
Hovedkontor i Aalborg. Nonwovensproduk-
tion i Danmark og Malaysia samt printfacilite-
ter i Tyskland og USA.
Ejerskab og historik
Fibertex blev etableret i 1968 og overtaget
af Schouw & Co. i 2002. Personal Care-
aktiviteterne har siden 1998 vĂŠret en del af
Fibertex, men blev i 2011 spaltet ud som en
selvstĂŠndig portefĂžljevirksomhed direkte
under Schouw & Co.
Markedet
Babybleer, hygiejnebind og inkontinenspro-
dukter er typiske nÞdvendighedsvarer, altsÄ
varer, som man vanskeligt kan undvĂŠre. Det
betyder, at der er en relativ stabil eerspþrg-
sel eer produkterne, og de bruges overalt i
verden. Her er det den generelle Ăžkonomiske
udvikling og stigning i levestandarden, der
skaber vĂŠkst og Ăžger markedet. VĂŠksten
har historisk set vĂŠret stĂžrst i Asien, hvor
udbredelsen af engangsbleer fremstillet af
nonwovensmaterialer er langt lavere end i
Europa og USA. Det er samtidig ogsÄ i Asien,
at den stĂžrste vĂŠkst i indkomst og leve-
standard ses, hvorfor der fortsat forventes
langsigtet vĂŠkst i brugen af nonwovens her.
Nonwovens er et ikke-vĂŠvet materiale fremstil-
let af plastikbaserede rÄvarer. Nonwovens har
en rĂŠkke anvendelsesmuligheder og udmĂŠr-
ker sig ved at vĂŠre let og blĂždt samt kunne
produceres med mindre ressourceforbrug og
billigere end andre tilsvarende materialer.
Fibertex Personal Care er blandt de ti stĂžrste
producenter af nonwovens til hygiejne i verden
og har en global markedsandel over 5%. Virk-
somheden har nonwovensproduktion i Europa
og Asien samt specialiseret printproduktion
i Europa og USA. Fibertex Personal Care
udmĂŠrker sig ved at vĂŠre fĂžrende inden for
innovation og ved at have stort fokus pÄ bÊre-
dygtighed. Det vises eksempelvis ved brugen
af certicerede genanvendte eller biobaserede
materialer, hvis udbredelse forventes Ăžget.
Hos virksomhedens kunder bliver nonwo-
vensmaterialet bearbejdet og konverteret
Fibertex Personal Care er blandt verdens stĂžrste producenter af spunmelt-
nonwovens til hygiejneindustrien, primĂŠrt babybleer, hygiejnebind og inkonti-
nensprodukter. Aktiviteterne omfatter endvidere print pÄ nonwovens til hygiej-
neindustrien. Begge forretningsomrÄder tilbyder kundetilpassede lÞsninger, og
produkterne overholder strenge krav til bÄde produktsikkerhed og komfort.
Sustainable is Possible.
We reimagine, reduce
and reuse to enable
future fit solutions for
our industry
2.187
2.118
2.249
2.454
2018 20222019 2020 2021
2.183
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 22 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
Fibertex Personal Care
Mio. kr.
Q2
2023
Q2
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
OmsĂŠtning 459 590 968 1.217 2.454
EBITDA 59 43 129 112 269
EBIT 29 10 67 45 128
CF fra dri 56 73 124 33 206
Arbejdskapital 365 478 365 478 414
ROIC ex. goodwill 9,3% 8,9% 9,3% 8,9% 7,4%
Fibertex Personal Care realiserede i 2. kvar-
tal 2023 en omsÊtning pÄ 459 mio. kr. mod
590 mio. kr. i 2. kvartal 2022, svarende til en
nedgang pÄ 22%. Nedgangen er drevet af
lavere rÄvarepriser og deraf fÞlgende lavere
salgspriser, kombineret med at den mĂŠng-
demĂŠssige nonwovensafsĂŠtning var ca. 9%
lavere end Äret fÞr. For 1. halvÄr 2023 blev
den samlede omsĂŠtning dermed 968 mio.
kr., svarende til et fald pÄ 20% sammenlignet
med 1. halvÄr 2022.
PĂ„ trods af den lavere mĂŠngdemĂŠssige
afsĂŠtning blev det realiserede resultat i 2.
kvartal 2023 forbedret til et EBITDA pÄ 59
mio. kr., svarende til en fremgang pÄ 37%,
sammenlignet med Ă„ret fĂžr. Fremgangen
i resultatet var isĂŠr drevet af en gunstig
udvikling i rÄvarepriserne. Omkostningerne
til energi har i 2023 vÊret pÄ niveau med
Ă„ret fĂžr, hvilket var lavere end oprindeligt for-
ventet. For 1. halvÄr 2023 blev det samlede
resultat et EBITDA pÄ 129 mio. kr., svarende
til en stigning pÄ 15% sammenlignet med
Ă„ret fĂžr.
Fibertex Personal Care har reduceret bin-
dingen i arbejdskapital fra 478 mio. kr. ved
udgangen af 2. kvartal 2022 til 365 mio. kr.
ved udgangen af 2. kvartal 2023. Den lavere
arbejdskapital skyldes primĂŠrt en lavere ka-
pitalbinding i tilgodehavender og lagre. Det
opgjorte aast pĂ„ den investerede kapital
(ROIC) ekskl. goodwill blev styrket fra 7,8%
ved udgangen af 1. kvartal 2023 til 9,3%
ved udgangen af 2. kvartal 2023 som fĂžlge
af den styrkede indtjening i kvartalet og en
lavere kapitalbinding.
Forretningsudvikling
Fibertex Personal Care har stor fokus pÄ
eektivitet, innovation og béredygtighed.
Virksomheden har som den fĂžrste i verden
introduceret et nonwovensmateriale, som
kun vejer 5 gram pr. m, hvor de letteste
nonwovensmaterialer i babybleer i dag ellers
typisk vejer 8-10 gram pr. m. Den lavere
vÊgt giver en stor reduktion i forbruget af rÄ-
varer og af CO-udledningen i vÊrdikÊden.
De asiatiske producenter af nonwovens har
de seneste Ă„r investeret kraigt i produkti-
onskapacitet, dels til den forventede vĂŠkst
i hygiejnemarkedet, dels til det marked
for mundbind og beskyttelsesdragter, der
opstod i forbindelse med coronapande-
mien. Det reducerede behov for materialer
til coronarelaterede produkter har imidlertid
medfĂžrt et overskud af produktionskapa-
citet i regionen. Ubalancen er yderligere
forstĂŠrket af et dalende fĂždselstal i Kina,
som naturligvis har en direkte indydelse pĂ„
salget af babybleer, der udgĂžr den stĂžrste
enkeltanvendelse af nonwovensmaterialer.
Fibertex Personal Care har ogsÄ selv investe-
ret i kapacitetsudvidelse med en ny produk-
tionslinje under opbygning i Malaysia, som
dog fĂžrst forventes i dri i 1. halvĂ„r 2024
grundet tekniske udfordringer med linjens
eerbehandlingsenhed. Den overskydende
produktionskapacitet i Asien vil vedblive at
vĂŠre en udfordring i et stykke tid, men det
Êndrer dog ikke pÄ, at der fortsat forventes
en god underliggende vĂŠkst i markedet,
som over tid vil opsuge den ledige kapacitet.
Til sammenligning er det europĂŠiske mar-
ked mere konsolideret. Salget af babybleer
er ganske vist stagnerende, men andelen af
babybuksebleer stigende, og da der anven-
des ere kvadratmeter nonwovensmateriale
til denne bletype, Ăžges det samlede forbrug.
Forventninger
Fibertex Personal Care forventer, at alle
virksomhedens fabrikker kan opnÄ en god
udnyttelse af den idrisatte produktionska-
pacitet i 2023. Den stÊrke konkurrence pÄ
det asiatiske marked vil dog fortsat presse
nonwovensaktiviteterne i Malaysia, hvor Fi-
bertex Personal Care i 2024 indfaser yderli-
gere produktionskapacitet. Den udfordrende
konkurrencesituation i Asien vil ogsÄ i 2024
belaste indtjeningen, men Fibertex Personal
Care forventer, at de investeringer, der er
foretaget i ny teknologi, vil styrke virksomhe-
dens konkurrenceevne, sÄ markedspositio-
nen kan fastholdes.
PĂ„ baggrund af den aktuelle vurdering af den
sandsynlige rÄvareprisudvikling for resten
af Ă„ret reducerer Fibertex Personal Care
nu omsĂŠtningsforventningen for hele Ă„ret
til stĂžrrelsesordenen 1,9-2,1 mia. kr. mod
tidligere forventet 2,1-2,3 mia. kr. De lavere
rÄvarepriser pÄvirker imidlertid samtidigt re-
sultatet positivt. Herudover vurderes det, at
omkostningerne til energi i 2023 vil blive la-
vere end tidligere antaget, og forventningen
til Ă„rets resultat Ăžges derfor til et EBITDA
i intervallet 230-260 mio. kr. mod tidligere
forventet 180-210 mio. kr.
Resultatfremgang efter gunstig rÄvareprisudvikling, men reduceret omsÊt-
ning forÄrsaget af lavere rÄvarepriser og reducerede mÊngder. Resultatfor-
ventningen for hele Ă„ret Ăžges trods afdĂŠmpet omsĂŠtningsforventning.
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 23 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
Fibertex Nonwovens
OmsĂŠtningsudvikling (mio. kr.)
Fibertex
Nonwovens
Markedet
I biler er nonwovens med til at reducere vĂŠgt
og derved reducere CO-udledningen, men
nonwovens benyttes ogsÄ som akustikma-
teriale, der absorberer lyd og derved Ăžger
komforten. Gennem innovation og nye
produkter er anvendelsen af nonwovens i
biler Ăžget betydeligt de senere Ă„r, og i dag
indeholder mange nye biler omkring 30
kvadratmeter nonwovens.
Nonwovens benyttes ogsÄ i byggeriet, hvor
materialet kan forlĂŠnge levetiden af veje
og broer, samt til ltreringslþsninger, hvor
materialet giver mulighed for at konstruere
energieektive véske- og lulterlþsninger
eksempelvis til brug i biler, i industriel ltre-
ring og i ventilationsanlĂŠg.
Fibertex Nonwovens er blandt verdens fĂžrende producenter af specialiserede nonwo-
vens. Nonwovens er en berdug fremstillet pĂ„ hĂžjteknologiske procesanlĂŠg med
forskellige eerbehandlinger. De férdige materialer har en rékke forskellige anven-
delsesomrĂ„der, herunder blandt andet i biler, bygge- og anlĂŠgsindustri og til lterlĂžs-
ninger. Samtidig bruges de ogsÄ inden for sundhedsomrÄdet til eksempelvis wipes.
We pioneer and
innovate the way
industries work
with nonwovens and
performance materials
Inden for wipes-segmentet (engangs-
klude) fremstilles blandt andet produkter til
industriel rengĂžring, og inden for sundheds-
sektoren er fokus pÄ desinfektionslÞsninger,
hvor Fibertex Nonwovens kan levere en
rÊkke produkter sÄsom hÞjtspecialiserede
desinfektionsklude. Kunderne eerspþrger
bĂŠredygtige lĂžsninger, og Fibertex Nonwo-
vens kan via ny teknologi producere wipes af
ikke-syntetiske bre og dermed erstatte bru-
gen af syntetiske bre. Fibertex Nonwovens
har senest introduceret en rĂŠkke produkter
baseret pÄ Þkologisk bomuld blandt andet
til anvendelse inden for feminin hygiejne og
hudpleje.
Fibertex Nonwovens producerer ogsÄ i
stigende grad cirkulĂŠre lĂžsninger og har et
mÄl om at Þge andelen af genanvendt plastik
i produktionen, hvilket reducerer ressource-
forbruget og mindsker drivhusgasudlednin-
gerne markant.
Geogra
Hovedkontor i Aalborg. Produktion i
Danmark, Frankrig, Tjekkiet, Tyrkiet, USA,
Sydafrika og Brasilien.
Ejerskab og historik
Fibertex blev etableret i 1968 og overtaget
af Schouw & Co. i 2002. Virksomheden
omfattede tidligere ogsÄ Personal Care-
aktiviteterne, der i 2011 blev spaltet ud som
selvstĂŠndig virksomhed.
1.574
1.705
1.791
1.814
2.060
2018 2019 20212020 2022
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 24 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
Fibertex Nonwovens
Mio. kr.
Q2
2023
Q2
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
OmsĂŠtning 563 563 1.132 1.078 2.060
EBITDA 39 40 80 82 111
EBIT 15 13 32 32 11
CF fra dri 68 -75 48 -85 -7
Arbejdskapital 574 647 574 647 593
ROIC ex. goodwill 1,0% 2,5% 1,0% 2,5% 1,0%
Fibertex Nonwovens realiserede i 2. kvartal
2023 en omsÊtning pÄ 563 mio. kr. sva-
rende til omsĂŠtningen i 2. kvartal 2022. Den
uĂŠndrede omsĂŠtning var drevet af Ăžgede
salgspriser, der opvejede en reduktion i de
afsatte mĂŠngder og en negativ valutakurs-
udvikling. Den mĂŠngdemĂŠssige reduktion
var fortrinsvis drevet af afdĂŠmpet aktivitet
inden for bygge- og anlĂŠgsindustrien og
en reduceret afsĂŠtning af wipes, hvorimod
afsĂŠtningen til autoindustrien blev styrket.
For 1. halvÄr 2023 blev den samlede omsÊt-
ning dermed 1.132 mio. kr., svarende til en
stigning pÄ 5% sammenlignet med Äret fÞr.
Det realiserede resultat blev et EBITDA pÄ
39 mio. kr. i 2. kvartal 2023 mod 40 mio. kr.
i 2. kvartal 2022, hvilket var lidt lavere end
forventet. Resultatet var isĂŠr belastet af
aktiviteterne i USA, hvor der ikke har vĂŠret
tilfredsstillende balance mellem omkost-
ninger og salgspriser, og hvor der aoldes
omkostninger til en ret omfattende organi-
sationsudvikling og en betydelig produktud-
vikling. Til gengĂŠld har omkostningerne til
energi i 2023 vÊret pÄ niveau med Äret fÞr,
hvilket var lavere end oprindeligt forventet.
For 1. halvÄr 2023 blev det samlede resultat
et EBITDA pÄ 80 mio. kr. mod 82 mio. kr. i 1.
halvÄr 2022.
Bindingen i arbejdskapital blev reduceret fra
647 mio. kr. fra udgangen af 2. kvartal 2022
til 574 mio. kr. udgangen af 2. kvartal 2023,
fortrinsvis drevet af reducerede lagerbehold-
ninger. Det opgjorte aast pĂ„ den inve-
sterede kapital (ROIC) ekskl. goodwill blev
forbedret marginalt fra 0,9% ved udgangen
af 1. kvartal 2023 til 1,0% ved udgangen af 2.
kvartal 2023. Det aktuelle beskedne aast
kan henfĂžres til den i Ăžjeblikket reducerede
indtjening, men ogsÄ til de store investe-
ringer, der er foretaget i ny teknologi og
produktionskapacitet, som endnu ikke er
taget i brug.
Forretningsudvikling
Fibertex Nonwovens har i de seneste Ă„r
investeret i udbygning af produktionska-
paciteten globalt. Det var afgĂžrende for, at
virksomheden var i stand til at udnytte de
forretningsmuligheder, der opstod i perioden
under coronapandemien, men som blev ef-
terfulgt af en lĂŠngere periode med sĂŠrdeles
udfordrende markedsforhold.
Fibertex Nonwovens har via kontinuerlige
investeringer i innovation og bĂŠredygtige
lĂžsninger opbygget konkurrencedygtige
fabrikker, og virksomheden ser fortsat et
stĂŠrkt potentiale for vĂŠkst. Det gĂŠlder
sĂŠrligt produkter til mere specialiserede
anvendelsesomrÄder. For at imÞdekomme
dette fremtidige behov igangsatte virksom-
heden i 2021 et investeringsprogram pÄ
ca. 600 mio. kr., som skal danne basis for
en betydelig vĂŠkst og markant forbedret
indtjening i Ă„rene fremover. Det drejer sig
fĂžrst og fremmest om to produktionslinjer
med den sÄkaldte spunlace-teknologi, hvor
brene i nonwovensmaterialet ltes sammen
af vandstrÄler under meget hÞjt tryk.
Den fĂžrste af disse produktionslinjer er
opstillet pÄ virksomhedens nordamerikanske
fabrik i Greenville, hvor den gradvist bliver
indfaset i produktionen henover 2023, og der
mĂŠrkes allerede en betydelig markedsinte-
resse for de produkter, som kan produceres
pÄ linjen.
Forventninger
Fibertex Nonwovens blev i 2022 ramt af den
uheldige kombination af negativ eerspþrg-
selsudvikling og eskalerende omkostnings-
udvikling. Den udfordrende situation pÄvir-
kede ogsÄ forventningerne til 2023, hvor
blandt andet den nye produktionskapacitet,
som er under opbygning, indfases langsom-
mere end oprindelig forventet.
Den Ăžjeblikkelige situation ĂŠndrer dog ikke
pÄ, at der gennemgÄende forventes god
vékst inden for de este markedssegmen-
ter i de kommende Ă„r. Fibertex Nonwovens
rÄder over den rigtige teknologi og har en
perspektivrig produktpipeline, som positio-
nerer virksomheden godt i den internationale
konkurrence. Det kortsigtede mÄl for 2023
er uĂŠndret at sikre markedspositionen og
en bÊredygtig indtjeningsevne, sÄ virk-
somheden er klar til at opfylde planerne for
de kommende Ă„r, hvor potentialet i de nye
kapacitetsinvesteringer skal udnyttes.
PĂ„ baggrund af udsigterne til en lavere
mĂŠngdemĂŠssig afsĂŠtning resten af Ă„ret
afdĂŠmper Fibertex Nonwovens nu om-
sĂŠtningsforventningen for 2023 til stĂžr-
relsesordenen 2,2-2,4 mia. kr. mod tidligere
forventet 2,3-2,5 mia. kr. Fibertex Nonwo-
vens fastholder dog den tidligere meddelte
resultatforventning for 2023 med et EBITDA
i intervallet 140-170 mio. kr., hvilket blandt
andet understĂžttes af den vurdering, at om-
kostningerne til energi i 2023 vil blive lavere
end tidligere antaget.
OmsÊtning pÄ niveau med Äret fÞr trods lavere mÊngdemÊssig afsÊtning,
som afdĂŠmper omsĂŠtningsforventningen for hele Ă„ret. Resultatet belastes af
aktiviteterne i USA, men resultatforventningen for 2023 fastholdes.
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 25 / 37
Virksomhederne
BeretningDelÄrsregnskab
DelÄrsregnskab
27 Resultat- og totalindkomstopgĂžrelse
28 Balance · aktiver og passiver
29 PengestrĂžmsopgĂžrelse
30 EgenkapitalopgĂžrelse
31 Noter
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 26 / 37
Alle belĂžb i mio. kr.
Resultat- og totalindkomstopgĂžrelse
Note TotalindkomstopgĂžrelse
Q2
2023
Q2
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
Poster, der ikke kan blive reklassiceret til resultatopgþrelsen:
AktuarmÊssige gevinster (tab) pÄ ydelsesbaseret pensi-
onsforpligtelser 0 0 0 0 40
Skat af anden totalindkomst 0 0 0 0 -9
Poster, der ikke kan blive reklass.til resultatopgĂžrelsen, i alt 0 0 0 0 31
Poster, der kan blive reklassiceret til resultatopgþrelsen:
Valutakursreguleringer af udenlandske enheder -144 163 -279 280 100
VĂŠrdiregulering af sikringsinstrumenter 19 6 9 15 30
Sikringsinstrumenter overfþrt til drisomkostninger 5 6 -10 18 1
Sikringsinstrumenter overfþrt til nansielle poster -2 2 -5 3 0
Hyperinationsreguleringer -17 41 -20 41 45
Anden totalindkomst i associerede og JVs 0 0 0 0 -13
Øvrige reguleringer i anden totalindkomst 0 1 0 -1 3
Skat af anden totalindkomst -5 0 3 -7 -26
Poster, der kan blive reklass. til resultatopgĂžrelsen, i alt -145 220 -302 348 140
Anden totalindkomst eer skat -145 220 -302 348 171
Periodens resultat 225 282 335 472 993
Samlet indregnet totalindkomst 81 502 33 820 1.164
Fordeles sÄledes:
AktionĂŠrer i Schouw & Co. 78 466 30 769 1.113
Minoritetsinteresser 3 36 3 51 52
Samlet indregnet totalindkomst 81 502 33 820 1.164
Note ResultatopgĂžrelse
Q2
2023
Q2
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
1 OmsĂŠtning 9.166 7.466 17.844 13.764 32.637
2 Drisomkostninger -8.503 -6.909 -16.671 -12.823 -30.355
Andre drisindtégter 5 6 11 10 26
Andre drisomkostninger -1 0 -7 -22 -26
EBITDA 666 564 1.177 928 2.282
Af- og nedskrivninger -261 -220 -528 -435 -994
EBIT 406 344 649 493 1.288
Resultatandele eer skat i associerede virksomheder 5 32 -9 36 80
Resultatandele eer skat i joint ventures 33 8 46 16 50
Finansielle indtĂŠgter 70 40 145 166 215
Finansielle omkostninger -199 -69 -355 -116 -328
Resultat fĂžr skat 314 355 477 593 1.304
Skat af periodens resultat -89 -73 -142 -122 -311
Periodens resultat 225 282 335 472 993
Fordeles sÄledes:
AktionĂŠrer i Schouw & Co. 216 274 316 456 960
Minoritetsinteresser 9 7 18 15 33
Periodens resultat 225 282 335 472 993
6 Resultat i kr. pr. aktie 9,19 11,59 13,47 19,20 40,59
6 Udvandet resultat i kr. pr. aktie 9,18 11,58 13,45 19,18 40,58
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 27 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Alle belĂžb i mio. kr.
Balance · aktiver og passiver
Note Aktiver
30/6
2023
31/12
2022
30/6
2022
31/12
2021
Immaterielle aktiver 4.571 4.267 3.774 3.526
Materielle aktiver 6.126 6.093 5.549 5.078
Leasingaktiver 601 694 605 687
Kapitalandele i associerede virksomheder 458 498 478 411
Kapitalandele i joint ventures 191 182 163 148
VĂŠrdipapirer 94 92 93 91
Udskudt skat 222 189 168 131
Tilgodehavender 207 199 211 241
Langfristede aktiver i alt 12.470 12.214 11.041 10.313
Varebeholdninger 9.080 9.043 6.996 5.514
3 Tilgodehavender 7.006 6.181 5.753 5.022
PeriodeafgrĂŠnsningsposter 244 240 110 71
Tilgodehavende selskabsskat 101 56 63 77
Likvide beholdninger 603 712 496 490
Kortfristede aktiver i alt 17.033 16.231 13.419 11.175
Aktiver i alt 29.503 28.445 24.459 21.488
Note Passiver
30/6
2023
31/12
2022
30/6
2022
31/12
2021
6 Aktiekapital 255 255 255 255
Reserve for sikringstransaktioner 6 9 17 -13
Reserve for valutakursregulering -142 121 289 45
Hyperinationsreguleringer 25 45 41 0
OverfĂžrt resultat 9.924 9.535 9.864 9.582
ForeslÄet udbytte 0 383 0 383
Egenkapital tilhĂžrende moderselskabets aktionĂŠrer 10.068 10.348 10.465 10.252
Minoritetsinteresser 890 889 439 397
Egenkapital i alt 10.958 11.237 10.905 10.649
Udskudt skat 538 480 426 372
Andre gĂŠldsforpligtelser 199 213 426 522
GĂŠldsforpligtelse vedrĂžrende put-option 513 483 0 0
RentebĂŠrende gĂŠld 3.269 5.842 4.152 2.384
Langfristede forpligtelser 4.519 7.017 5.004 3.277
RentebĂŠrende gĂŠld 4.330 838 837 1.070
LeverandĂžrgĂŠld og andre gĂŠldsforpligtelser 8.834 8.492 6.931 5.895
Forudbetalinger fra kunder 218 275 181 111
PeriodeafgrĂŠnsningsposter 111 17 80 40
GĂŠldsforpligtelse vedrĂžrende put-option 381 388 416 374
Selskabsskat 151 180 105 72
Kortfristede forpligtelser 14.026 10.191 8.550 7.562
Forpligtelser i alt 18.544 17.208 13.555 10.839
Passiver i alt 29.503 28.445 24.459 21.488
Noter uden henvisning 5 og 7-9.
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 28 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Alle belĂžb i mio. kr.
PengestrĂžmsopgĂžrelse
Note
Q2
2023
Q2
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
Fremmednansiering:
Afdrag pÄ langfristede forpligtelser -83 -68 -194 -141 -332
Provenu ved optagelse af langfristede gĂŠldsforpligtelser 2 0 2 0 2.569
ForÞgelse af gÊld pÄ kassekreditter 278 556 999 1.626 -207
Pengestrþm fra fremmednansiering 197 488 806 1.485 2.030
AktionĂŠrerne:
Minoritetsinteressers kapitalindskud mv. 0 0 0 0 12
Udbetalt udbytte -355 -365 -355 -365 -374
KĂžb af egne aktier -19 -66 -19 -181 -292
Salg af egne aktier 17 0 73 0 0
Pengestrþm fra nansieringsaktivitet -160 58 505 939 1.377
Periodens pengestrĂžm -78 39 -89 -6 196
Likvider, primo 693 457 712 490 490
Kursregulering af likvider -13 0 -20 12 25
Likvider, ultimo 603 496 603 496 712
Note
Q2
2023
Q2
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
HelÄr
2022
EBITDA 666 564 1.177 928 2.282
Reguleringer for ikke-likvide drisposter mv.:
Ændringer i driskapital -70 -35 -565 -982 -1.548
Hensatte forpligtelser 5 11 20 18 9
Andre ikke-likvide drisposter, netto -20 -13 14 10 -19
Pengestrþm fra dri fþr betalte renter og skat 582 526 645 -25 724
Betalte renter, netto -94 -27 -154 -37 -136
Betalt selskabsskat -134 -33 -233 -103 -269
Pengestrþm fra drisaktivitet 354 467 258 -166 319
KĂžb af immaterielle aktiver -15 -9 -23 -16 -38
KĂžb af materielle aktiver -291 -267 -505 -541 -1.068
Salg af materielle aktiver 0 1 12 0 5
4 KĂžb af virksomheder 2 -211 -378 -226 -414
KĂžb af associerede virksomheder -1 0 -1 0 0
Modtaget udbytte fra associerede virksomheder 21 0 21 0 10
LĂ„n til associerede virksomhed 0 0 10 0 0
LÄn til kunder (tilbagebetaling af lÄn) 0 0 1 0 0
Til-/afgang af andre nansielle aktiver 12 0 11 2 6
PengestrĂžm fra investeringsaktivitet -271 -486 -851 -780 -1.499
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 29 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Alle belĂžb i mio. kr.
EgenkapitalopgĂžrelse
Aktiekapital
Reserve for
sikrings -
transaktioner
Reserve for
valutakurs-
reguleringer
Hyperinations-
reguleringer
OverfĂžrt
resultat
ForeslÄet
udbytte I alt
Minoritets-
interesser Egenkapital
Egenkapital 1. januar 2022 255 -13 45 0 9.582 383 10.252 397 10.649
Resultat og anden totalindkomst:
Periodens resultat 0 0 0 456 0 456 15 472
Anden totalindkomst 29 244 41 -2 0 313 36 348
Samlet indregnet totalindkomst 29 244 41 455 0 769 51 820
Transaktioner med ejerne:
Aktiebaseret vederlĂŠggelse 0 0 0 16 0 16 0 16
Udloddet udbytte 0 0 0 27 -383 -356 -9 -365
VĂŠrdiregulering af put-option 0 0 0 -34 0 -34 0 -34
KĂžb af egne aktier 0 0 0 -181 0 -181 0 -181
Transaktioner med ejerne i perioden 0 0 0 -173 -383 -555 -9 -564
Egenkapital 30. juni 2022
255 17 289 41 9.864 0 10.465 439 10.905
Egenkapital 1. januar 2023 255 9 121 45 9.535 383 10.348 889 11.237
Resultat og anden totalindkomst
Periodens resultat 0 0 0 316 0 316 18 335
Anden totalindkomst -3 -263 -20 0 0 -286 -16 -302
Samlet indregnet totalindkomst
-3 -263 -20 317 0 30 3 33
Transaktioner med ejerne:
Aktiebaseret vederlĂŠggelse 0 0 0 13 0 13 0 13
Udloddet udbytte 0 0 0 30 -383 -353 -2 -355
VĂŠrdiregulering af put-option 0 0 0 -23 0 -23 0 -23
KĂžb af egne aktier 0 0 0 -19 0 -19 0 -19
Salg af egne aktier 0 0 0 73 0 73 0 73
Transaktioner med ejerne i perioden 0 0 0 73 -383 -310 -2 -312
Egenkapital 30. juni 2023 255 6 -142 25 9.924 0 10.068 890 10.958
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 30 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Alle belĂžb i mio. kr.
Noter
1
Segmentoversigt
Rapporteringspligtige segmenter ÅTD 2023 BioMar GPV Hydra Specma
Borg
Automotive
Fibertex
Personal
Care
Fibertex
Nonwovens
Rapporterings-
pligtige
segmenter
Moder-
selskabet
Koncern
eliminering mv. I alt
Ekstern omsĂŠtning 7.851 5.373 1.560 967 962 1.132 17.844 0 0 17.844
Intern omsĂŠtning 0 0 0 0 7 0 7 7 -13 0
SegmentomsĂŠtning 7.851 5.373 1.560 967 968 1.132 17.851 7 -13 17.844
EBITDA 383 368 169 73 129 80 1.203 -26 0 1.177
Af- og nedskrivninger 167 152 62 37 62 48 527 0 0 528
EBIT 216 216 107 37 67 32 675 -26 0 649
Resultatandele fra associerede og JVs 37 0 0 0 0 0 37 0 0 37
Skat af Ă„rets resultat -33 -54 -18 -7 -12 -6 -131 -12 0 -142
Resultat 126 48 68 33 40 -25 290 45 0 335
Segmentaktiver 11.991 7.960 2.712 2.477 2.005 2.767 29.912 16.115 -16.524 29.503
Heraf goodwill 1.577 350 284 516 99 121 2.947 0 0 2.947
Kapitalandele i associerede og JVs 639 0 10 0 0 0 649 0 0 649
Segmentforpligtelser 8.756 5.710 1.838 1.419 998 1.838 20.559 7.073 -9.088 18.544
Arbejdskapital 2.144 2.779 889 725 365 574 7.477 -13 1 7.465
Netto rentebĂŠrende gĂŠld 2.968 2.446 1.079 504 588 1.297 8.881 -2.056 0 6.825
Pengestrþm fra dri -21 -32 105 -42 124 48 182 63 13 258
Capex 132 145 108 33 33 64 516 0 0 516
KĂžb af virksomheder 1 0 378 0 0 0 379 0 0 379
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.599 8.679 1.423 1.992 709 1.081 15.483 18 0 15.501
PĂ„ basis af den ledelsesmĂŠssige og Ăžkonomiske styring har Schouw & Co. identiceret seks
rapporterings pligtige segmenter, der omfatter BioMar, GPV, HydraSpecma, Borg Automotive,
Fibertex Personal Care og Fibertex Nonwovens. Ledelsen vurderer vĂŠsentligst de rapporteringsplig
-
tige segmenter ud fra resultatmĂ„lene EBITDA og EBIT, men fĂžlger ogsĂ„ lĂžbende op pĂ„ cash ow fra
dri samt segmenternes binding af arbejdskapital. Alle transaktioner mellem segmenter er sket pĂ„
markedsvilkÄr.
Capex deneres som Ă„rets pengestrĂžmme til investering i materielle- og immaterielle aktiver netto.
KĂžb af virksomheder deneres som Ă„rets pengestrĂžmme fra investering i kĂžb og salg af virksomhe
-
der, herunder associerede virksomheder og joint ventures samt kapitalforhĂžjelser.
Oplysning vedrĂžrende omsĂŠtning opdelt pĂ„ geogra er opgjort med udgangspunkt i kundernes
geograske placering. Specikationen omfatter lande, hvor omsétning udgþr mere end 5% af den
samlede koncern. Da omsÊtningen i Schouw & Co. koncernen fordeler sig pÄ ca. 100 forskellige
lande, er der en meget stor andel af omsétningen, som placeres i kategorien ”þvrige”.
OmsÊtning fordelt pÄ lande:
ÅTD
2023
ÅTD
2022
Norge 2.482 2.489
Chile 2.290 2.050
Danmark 1.189 993
Sverige 964 543
Schweiz 848 412
UK 817 729
Øvrige 10.071 6.548
I alt 17.844 13.764
14%
13%
7%
5%
56%
5%
5%
2023
18%
15%
7%
5%
48%
4%
3%
2022
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 31 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Alle belĂžb i mio. kr.
1
Segmentoversigt (fortsat)
Rapporteringspligtige segmenter ÅTD 2022 BioMar GPV Hydra Specma
Borg
Automotive
Fibertex
Personal
Care
Fibertex
Nonwovens
Rapporterings-
pligtige
segmenter
Moder-
selskabet
Koncern
eliminering mv. I alt
Ekstern omsĂŠtning 7.083 2.143 1.295 954 1.210 1.078 13.764 0 0 13.764
Intern omsĂŠtning 0 0 0 0 6 0 6 6 -12 0
SegmentomsĂŠtning 7.083 2.143 1.295 954 1.217 1.078 13.770 6 -12 13.764
EBITDA 315 188 157 97 112 82 951 -23 0 928
Af- og nedskrivninger 169 62 47 40 67 50 435 0 0 435
EBIT 147 126 110 57 45 32 516 -23 0 493
Resultatandele fra associerede og JVs 51 0 0 0 0 0 51 0 0 51
Skat af Ă„rets resultat -38 -32 -23 -13 -6 -7 -119 -3 0 -122
Resultat 120 85 91 112 30 24 462 10 0 472
Segmentaktiver 11.597 3.927 2.004 2.326 2.345 2.638 24.836 13.437 -13.814 24.459
Heraf goodwill 1.689 188 137 516 99 122 2.752 0 0 2.752
Kapitalandele i associerede og JVs 631 0 9 0 0 0 640 0 0 640
Segmentforpligtelser 8.312 2.740 1.290 1.240 1.258 1.774 16.615 3.997 -7.058 13.555
Arbejdskapital 1.664 1.516 806 581 478 647 5.692 -4 0 5.688
Netto rentebĂŠrende gĂŠld 2.519 1.228 704 407 758 1.296 6.911 -2.604 0 4.307
Pengestrþm fra dri 84 -163 84 -163 33 -85 -209 30 13 -166
Capex 113 133 16 20 29 245 555 1 0 556
KĂžb af virksomheder 203 0 15 8 0 0 226 0 0 226
Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.524 4.505 1.261 2.145 795 1.068 11.298 17 0 11.315
Noter
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 32 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Alle belĂžb i mio. kr.
Noter
3
Tilgodehavender – kortfristede
30/6
2023
30/6
2022
Tilgodehavender fra salg af varer og tjenesteydelser 6.579 5.364
Andre kortfristede tilgodehavender 426 389
Tilgodehavender – kortfristede i alt 7.006 5.753
2
Drisomkostninger
Q2
2023
Q2
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
Vareforbrug 6.672 5.414 13.034 9.861
Personaleomkostninger 1.036 740 2.044 1.460
Reparation og vedligeholdelse 80 66 158 131
Energiomkostninger 136 147 288 280
Fragtomkostninger 208 222 408 441
Øvrige omkostninger 371 319 739 650
Drisomkostninger i alt 8.503 6.909 16.671 12.823
Aktiebaseret vederlĂŠggelse: Aktieoptionsprogram
Selskabet har et incentiveprogram rettet mod direktionen samt ledende medarbejdere, herunder direktĂž-
rer i dattervirksomheder. Programmet giver ret til at erhverve aktier i Schouw & Co. til en kurs baseret
pÄ bÞrskursen omkring tildelingstidspunktet med tillÊg af en beregnet rente fra tildelingstidspunktet til
udnyttelsestidspunktet. Tildelingen i 2023 er nĂŠrmere beskrevet i selskabsmeddelelse nr. 9/2023, 12.
maj 2023, men antallet af optioner er eerfĂžlgende blevet forĂžget med 6.000 stk. UdestĂ„ende optioner
i. programmer fra tidligere Ă„r ses i nedenstĂ„ende tabel. Af de 197.000 optioner, der er udnyttet i 2023,
er de 55.000 optioner dierenceafregnet, da det af bank-compliance-mĂŠssige Ă„rsager ikke er muligt at
overfĂžre aktier fra selskabets beholdning til optionsmodtagerere, der ikke er bosidende i et EU-land.
UdestÄende optioner Direktionen Øvrige I alt
UdestÄende optioner i alt pr. 31. december 2022 209.000 1.323.000 1.532.000
Udnyttet (fra 2020-tildelingen) -15.000 -182.000 -197.000
Bortfaldet (fra 2019-tildelingen) -47.000 -265.000 -312.000
Tildeling i 2023 70.000 403.000 473.000
UdestÄende optioner i alt pr. 30. juni 2023 217.000 1.279.000 1.496.000
30/6 2023
Ikke
forfalden
Forfaldsdage
1-30 31-90 >91 I alt
Tilgodehavender i alt 5.554 695 220 279 6.748
Nedskrivning pÄ tilgodehavender -34 -6 -14 -115 -169
Tilgodehavender netto 5.519 690 206 164 6.579
Andel af tilgodehavender, som forventes betalt 97,5%
Nedskrivningsprocent 0,6% 0,8% 6,4% 41,1% 2,5%
30/6 2022
Ikke
forfalden
Forfaldsdage
1-30 31-90 >91 I alt
Tilgodehavender i alt 4.711 452 144 243 5.550
Nedskrivning pÄ tilgodehavender -46 -12 -16 -112 -186
Tilgodehavender netto 4.665 440 128 131 5.364
Andel af tilgodehavender, som forventes betalt 96,6%
Nedskrivningsprocent 1,0% 2,7% 11,2% 46,2% 3,4%
30/6
2023
30/6
2022
Nedskrivninger pÄ tilgodehavender fra salg
Nedskrivninger primo -195 -163
Valutakursregulering 7 7
Periodens nedskrivninger, netto -5 -70
Afgang, realiserede tab 25 40
Nedskrivninger ultimo -169 -186
Tilgodehavender fra salg opdelt pÄ selskaber:
BioMar
GPV
HydraSpecma
Borg Automotive
Fibertex Personal Care
Fibertex Nonwovens
54%
21%
10%
5%
5%
4%
2023
56%
14%
11%
7%
6%
7%
2022
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 33 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Alle belĂžb i mio. kr.
Noter
4
KĂžb af virksomheder
ÅTD
2023
ÅTD
2022
Kunderelationer 118 24
Teknologi 140 26
Andre immaterielle aktiver 25 8
Materielle aktiver 8 2
Leasingaktiver 1 0
Finansielle aktiver 3 0
Varebeholdninger 92 19
Tilgodehavender 76 49
Likvide beholdninger 40 3
Kreditinstitutter -100 0
LeverandĂžrgĂŠld -52 -7
Anden gĂŠld -42 -6
Skyldig skat -62 -14
Udskudt skat -1 -6
Overtagne nettoaktiver 245 98
Goodwill 172 131
Anskaelsessum 417 229
Heraf likvid beholdning -40 -3
Betingede kĂžbsvederlag (earn out) 0 -8
Afregnet earn out 0 8
Kontant anskaelsessum i alt 378 226
HydraSpecma har pr. 1. februar 2023 overtaget vindmĂžlledivisionen fra Ymer Technology. Med overta-
gelsen fÞlger ca. 180 medarbejdere, fordelt pÄ selskaber i Sverige, Danmark, USA, Indien og Kina. Med
overtagelsen fÄr HydraSpecma stÊrke kompetencer inden for kÞling og konditionering af vindmÞllers
naceller, der komplementerer de kompetencer, som HydraSpecma i forvejen har som underleverandĂžr til
vindmĂžlleindustrien.
I forbindelse med kþbet er der udarbejdet en forelþbig kþbesumsfordeling, hvor der er identiceret mer
-
vĂŠrdi af kunder, teknologi og varebeholdninger. Goodwill er forelĂžbigt opgjort til 172 mio. kr. Den kontante
anskaelsessum er opgjort til 378 mio. kr. I forbindelse med transaktionen har der véret transaktionsom
-
kostninger pÄ 10 mio. kr., heraf blev 8 mio. kr. indregnet i 2022.
Hvis overtagelsen var sket 1. januar 2023, havde resultatet vĂŠret 3 mio. kr. stĂžrre, mens omsĂŠtningen
havde vĂŠret 44 mio. kr. stĂžrre.
I 2022 kĂžbte koncernen den hollandske virksomhed GSS Hydraulics B.V. og den Australske virksomhed
AQ1.
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 34 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Alle belĂžb i mio. kr.
Noter
6
Aktiekapital og resultat i kr. pr. aktie
Aktiekapitalen bestÄr af 25.500.000 aktier a nominelt 10 kr. Hver aktie har én stemme. Ingen aktier er til-
lagt sĂŠrlige rettigheder eller begrĂŠnsninger. Aktiekapitalen er fuldt indbetalt og har ikke vĂŠret ĂŠndret de
seneste fem Ă„r.
Egne aktier Antal stk. Nominel vĂŠrdi i kr. Kostpris
Andel af
aktiekapitalen
Beholdning pr. 1. januar 2022 1.531.102 15.311.020 471 6,00%
KĂžb af egne aktier 328.741 3.287.410 181 1,29%
Beholdning pr. 30. juni 2022 1.859.843 18.598.430 652 7,29%
KĂžb af egne aktier 222.333 2.223.330 111 0,87%
Beholdning pr. 31. december 2022 2.082.176 20.821.760 763 8,17%
Afgang til optionsprogram -142.000 -1.420.000 -20 -0,56%
KĂžb af egne aktier 34.000 340.000 19 0,13%
Beholdning pr. 30. juni 2023 1.974.176 19.741.760 762 7,74%
Koncernens beholdning af egne aktier havde ultimo juni 2023 en markedsvÊrdi pÄ 1.064 mio. kr. Behold-
ningen er i balancen optaget til 0 kr.
Schouw & Co. har i 2023 solgt egne aktier for 73 mio. kr. i forbindelse med koncernens optionsprogram.
Ligeledes er der i forbindelse med udnyttelse af optioner tilbagekþbt 34.000 stk. aktier til en anskaelses
-
sum pÄ 19 mio. kr.
Q2
2023
Q2
2022
ÅTD
2023
ÅTD
2022
Schouw & Co. aktionĂŠrernes andel af Ă„rets resultat 216 274 316 456
Gennemsnitligt antal aktier 25.500.000 25.500.000 25.500.000 25.500.000
Gennemsnitligt antal egne aktier -1.974.176 -1.811.276 -2.013.961 -1.722.415
Gennemsnitligt antal aktier i omlĂžb 23.525.824 23.688.724 23.486.039 23.777.585
UdestĂ„ende aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseekt * 46.000 11.406 37.178 22.960
Udvandet gennemsnitligt antal aktier i omlĂžb 23.571.824 23.700.130 23.523.217 23.800.545
Resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. 9,19 11,59 13,47 19,20
Udvandet resultat i kr. pr. aktie a 10 kr. 9,18 11,58 13,45 19,18
* Der henvises til note 2 for optioner, der potentielt kan medfĂžre udvanding.
5
Kapitalberedskab
Det er koncernens politik i forbindelse med lĂ„noptagelse at sikre stĂžrst mulig eksibilitet gennem spred-
ning af lÄnoptagelsen pÄ forfalds-/genforhandlingstidspunkter og modparter under hensyntagen til pris-
sÊtningen. Koncernens kapitalberedskab bestÄr af likvide midler samt uudnyttede kreditfaciliteter. Det
er koncernens mÄlsÊtning at have et tilstrÊkkeligt kapitalberedskab til kÞb af virksomheder samt fortsat
at kunne disponere hensigtsméssigt i relation til den fortsatte dri, herunder de uforudsete udsving i
likviditeten, som mÄtte komme.
Facilitet
LĂ„n og
rammer
Heraf
udnyttet Uudnyttet Commitment
Gennemsnitlig
lĂžbetid
Revolverende kreditfacilitet 3.275 1.504 1.771 Committed 2 Ă„r og 6 mdr.
Øvrige kreditfaciliteter 717 529 188 Uncommitted
Term loan 2.662 2.662 0 Committed 1 Ă„r og 3 mdr.
Schuldschein 1.013 1.013 0 Committed 1 Ă„r og 2 mdr.
PrioritetslÄn 242 242 0 Committed 18 Är og 9 mdr.
NIB lÄn 400 400 0 Committed 5 Är og 6 mdr.
Leasing 648 648 0 Committed 3 Ă„r
Likvider 603
Facilitet fĂžr fradrag af garantiforpligtelser 8.957 6.998 2.562
Garantiforpligtelser, der fragÄr i rammen -84
Kapitalberedskab 30. juni 2023 2.478
Koncernens selskaber er i vésentligt omfang nansieret af moderselskabet Schouw & Co.s ressourcer
og kreditfaciliteter. Schouw & Co. moderselskabets nansiering er primért sammensat af en syndikeret
bankfacilitet, som i december 2020 blev renansieret med en samlet facilitetsramme pĂ„ 3.275 mio. kr. Fa
-
ciliteten er 3-Ă„rig med mulighed for 1-Ă„rig forlĂŠngelse eer Ă„r Ă©t og to. I forbindelse med renansieringen
af bankfaciliteten blev det hidtidige bankkonsortium bestÄende af Danske Bank, DNB og Nordea udvidet
med den internationale bank Hongkong & Shanghai Banking Corporation (HSBC). Anden forlĂŠngelses
-
mulighed blev udnyttet i december 2022, sÄledes at faciliteten lÞber til januar 2026.
I april 2019 gennemfÞrte Schouw & Co. en Schuldschein-udstedelse pÄ samlet 136 mio. EUR (1.011
mio. kr.) med udlĂžb i 2024 (80%) samt 2026 (20%). I december 2021 etablerede Schouw & Co. et 7-Ă„rigt
lÄn pÄ 400 mio. kr. med Nordic Investment Bank knyttet til konkrete danske kapacitetsinvesteringer og
udviklingsomkostninger.
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 35 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Alle belĂžb i mio. kr.
Noter
8
NÊrtstÄende parter og transaktioner med disse
I henhold til lovgivningen anses Givesco A/S, Lysholt Allé 3, DK-7100 Vejle, samt bestyrelse, direktion
og ledende medarbejdere samt disse personers relaterede familiemedlemmer som vÊrende nÊrtstÄende
parter. NÊrtstÄende parter omfatter endvidere selskaber, hvori fÞrnÊvnte personkreds har vÊsentlige
interesser. Endvidere omfatter nÊrtstÄende parter de dattervirksomheder, joint arrangements og asso
-
cierede virksomheder, hvor Schouw & Co. har bestemmende indydelse, betydelig indydelse eller félles
kontrol, samt bestyrelse, direktion og ledende medarbejdere i disse virksomheder.
Ledelsens aktieoptionsprogrammer er omtalt i note 2.
ÅTD
2023
ÅTD
2022
Joint ventures:
Koncernen har i perioden solgt varer for 5 2
Koncernen har pr. 30. juni et tilgodehavende pÄ 39 14
Associerede virksomheder:
Koncernen har i perioden solgt varer for 266 396
Koncernen har i perioden kĂžbt varer for 66 66
Koncernen har pr. 30. juni et tilgodehavende pÄ 200 251
Koncernen har pr. 30. juni en gÊld pÄ 6 4
Koncernen har i perioden modtaget udbytte pÄ 21 0
Der har i 2023 vĂŠret samhandel med BioMar-Sagun, BioMar-Tongwei, LetSea, ATC Petagonia, Salmones
Austral, LCL Shipping, Young Tech Co. og Micron Specma India.
Herudover har der ikke vÊret transaktioner med nÊrtstÄende parter.
Schouw & Co. har registreret fĂžlgende aktionĂŠrer med 5% eller mere af aktiekapitalen: Givesco A/S
(28,09%), DirektĂžr Svend Hornsylds Legat (14,82%) og Aktieselskabet Schouw & Co. (7,74%).
9
SĂŠrlige risici, skĂžn og estimater samt anvendt regnskabspraksis
Med hensyn til koncernens sĂŠrlige risici, skĂžn og estimater samt anvendt regnskabspraksis
henvises der til omtalen i beretningen pÄ side 6.
7
DagsvĂŠrdi af kategorier af finansielle aktiver og forpligtelser
30/6
2023
31/12
2022
30/6
2022
Finansielle aktiver
Andre kapitalandele og vĂŠrdipapirer (2) 92 91 91
Aedte nansielle instrumenter (2) 39 59 75
Andre kapitalandele og vĂŠrdipapirer (3) 2 1 1
Finansielle forpligtelser
Aedte nansielle instrumenter (2) 30 50 30
Betingede kĂžbsvederlag (3) 204 200 181
GĂŠldsforpligtelser vedrĂžrende put-optioner (3) 894 871 416
DagsvĂŠrdien af nansielle aktiver og forpligtelser mĂ„lt til amortiseret kostpris svarer i al vĂŠsentlighed
til den regnskabsmÊssige vÊrdi. VÊrdipapirer mÄlt til dagsvÊrdi via anden totalindkomst (niveau 3) var
primo Äret pÄ 1 mio. kr. Ved udgangen af 2. kvartal var beholdningen steget til 2 mio. kr. som fÞlge af en
mindre tilgang.
Koncernen anvender renteswaps og valutaterminskontrakter til at afdĂŠkke koncernens risici i forbindelse
med udsving i renteniveauet og valutakurser. Valutaterminskontrakter og renteswaps vérdianséttes eer
almindeligt anerkendte vÊrdiansÊttelsesteknikker baseret pÄ relevante observerbare swapkurver og valu
-
takurser (niveau 2). Under andre kapitalandele og vÊrdipapirer, der indgÄr i en handelsbeholdning (niveau
2), indgÄr aktieposten i Incuba A/S.
DagsvĂŠrdien af aedte nansielle instrumenter beregnes ved hjĂŠlp af vĂŠrdiansĂŠttelsesmodeller sĂ„som
tilbagedis konterede pengestrĂžmsmodeller. De forventede pengestrĂžmme for den enkelte kontrakt ba
-
seres pÄ observerbare markedsdata sÄsom renter og valutakurser. DagsvÊrdien er endvidere baseret pÄ
kreditrisici. De ikke-observerbare markedsdata udgþr en uvésentlig del af de aedte nansielle instru
-
menters dagsvĂŠrdi ultimo perioden.
Betingede kÞbsvederlag (earn out) mÄles til dagsvÊrdi ved anvendelse af indkomstmetoden. DagsvÊr
-
dien af betingede kÞbsvederlag var primo Äret pÄ 200 mio. kr. Ved udgangen af kvartalet var dagsvÊrdien
af betingede kĂžbsvederlag pĂ„ 204 mio. kr. Årets ĂŠndring bestĂ„r af amortisering af forpligtelsen.
GÊldsforpligtelser vedrÞrende put-optioner var primo Äret pÄ 871 mio. kr. Der har i Äret vÊret en Êndring
af forpligtelsen pÄ 30 mio. kr., samt en valutakursregulering pÄ 7 mio. kr. (reduktion af forpligtelsen). Ved
udgangen af kvartalet kan forpligtelsen samlet opgĂžres til 894 mio. kr.
DelÄrsrapport for 2. kvartal 2023
Schouw & Co. 36 / 37
Virksomhederne Beretning
DelÄrsregnskab
Aktieselskabet Schouw & Co.
Chr. Filtenborgs Plads 1
DK-8000 Aarhus C
T +45 86 11 22 22
www.schouw.dk
schouw@schouw.dk
CVR nr. 63965812
DelÄrsrapportIngen bistandParsePort XBRL Converter2023-01-012023-06-302022-01-012022-06-30Regnskabsklasse D+4586112222www.schouw.dkschouw@schouw.dkAarhus2023-08-1563965812Aktieselskabet Schouw & Co.Chr. Filtenborgs Plads 18000 Aarhus-213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-06-30cmn:ConsolidatedMember213800V2R9WMMZASKK572023-04-012023-06-30213800V2R9WMMZASKK572022-04-012022-06-30213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-06-30213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-06-30213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-12-31213800V2R9WMMZASKK572023-06-30213800V2R9WMMZASKK572022-12-31213800V2R9WMMZASKK572022-06-30213800V2R9WMMZASKK572021-12-31213800V2R9WMMZASKK572023-03-31213800V2R9WMMZASKK572022-03-31213800V2R9WMMZASKK572021-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember213800V2R9WMMZASKK572022-06-30ifrs-full:IssuedCapitalMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-06-30ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800V2R9WMMZASKK572022-06-30ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-06-30ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800V2R9WMMZASKK572022-06-30ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31AKT:ReserveForHyperinflationMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-06-30AKT:ReserveForHyperinflationMember213800V2R9WMMZASKK572022-06-30AKT:ReserveForHyperinflationMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-06-30ifrs-full:RetainedEarningsMember213800V2R9WMMZASKK572022-06-30ifrs-full:RetainedEarningsMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31AKT:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-06-30AKT:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800V2R9WMMZASKK572022-06-30AKT:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-06-30ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember213800V2R9WMMZASKK572022-06-30ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember213800V2R9WMMZASKK572021-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember213800V2R9WMMZASKK572022-01-012022-06-30ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember213800V2R9WMMZASKK572022-06-30ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember213800V2R9WMMZASKK572023-06-30ifrs-full:IssuedCapitalMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-06-30ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800V2R9WMMZASKK572023-06-30ifrs-full:ReserveOfCashFlowHedgesMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-06-30ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800V2R9WMMZASKK572023-06-30ifrs-full:ReserveOfExchangeDifferencesOnTranslationMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31AKT:ReserveForHyperinflationMember213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-06-30AKT:ReserveForHyperinflationMember213800V2R9WMMZASKK572023-06-30AKT:ReserveForHyperinflationMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-06-30ifrs-full:RetainedEarningsMember213800V2R9WMMZASKK572023-06-30ifrs-full:RetainedEarningsMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31AKT:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-06-30AKT:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800V2R9WMMZASKK572023-06-30AKT:DividendsProposedOrDeclaredBeforeFinancialStatementsAuthorisedForIssueButNotRecognisedAsDistributionToOwnersRecognisedInEquityMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-06-30ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember213800V2R9WMMZASKK572023-06-30ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember213800V2R9WMMZASKK572022-12-31ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-06-30ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember213800V2R9WMMZASKK572023-06-30ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-06-30cmn:ConsolidatedMember1213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-06-30cmn:ConsolidatedMember2213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-06-30cmn:ConsolidatedMember1213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-06-30cmn:ConsolidatedMember2213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-06-30cmn:ConsolidatedMember3213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-06-30cmn:ConsolidatedMember4213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-06-30cmn:ConsolidatedMember5213800V2R9WMMZASKK572023-01-012023-06-30cmn:ConsolidatedMember6iso4217:DKKiso4217:DKKxbrli:shares