## 第２ 【事業の状況】

### １ 【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】

文中における将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものであります。

(1)　会社の経営の基本方針

当社グループは、“Feel the earth”（地球を五感で楽しもう）をテーマに、地球を舞台に、スポーツを通じ、人生の豊かな時間を提供するライフタイム・スポーツ・カンパニーとして、自然とスポーツを愛する世界中の人々に貢献してまいります。

(2)　目標とする経営指標

当社グループは、２０１８年５月に「新・中期経営計画２０２０（2018年度～2020年度）」を策定し、最終年度における到達目標値として以下のとおり定めております。

| 到達目標 | 参考
| ２０２０年度 自 2020年4月１日 至 2021年3月31日 | ２０１７年度 自 2017年4月１日 至 2018年3月31日 | ２０１７年度対比
連結売上高 | １，０００億円 | ８５７億円 | １７％増収
連結営業利益 | ５０億円 | ３７億円 | ３３％増益
１株当たり配当金(年間) | ７０円 | ５５円 | １５円増配

(3)　中期的な会社の経営戦略

当社グループは、２００８年のリーマンショック、２０１１年の東日本大震災で、永らく売上が低迷しましたが、２０１２年度より、経営の軸足を守りから攻めに転じ、売上の拡大に鋭意努めてまいりました。
以来、２０２０年構想の完遂に向け、聖域なき経営改革を推進し続けております。２０１８年度におきましても、全社一丸となって取り組んだ結果、昨年更新致しました連結売上高の過去最高記録を更に上回ることが出来ました。
当社グループは、こうした取り組みと成果を踏まえ、国内における少子高齢化・総人口減少問題や、先行き不透明な世界経済等、市場環境は予断を許さない状況が続くものと予測されますが、今後も「攻めの経営」を堅持し、持続的に成長可能な事業基盤を構築すべく、グループを挙げて一層の躍進に挑戦してまいります。

（事業別戦略の概要）

〔フィッシング事業〕

当社の主力事業であり、世界No.１の地位を有しております。

フィッシング・ブランドの「ＤＡＩＷＡ」（ダイワ）は、「Feel　Alive」最高の瞬間を感じていただくために、革新的な「ダイワ・テクノロジー」の開発・製品展開と、多様化高度化する釣り文化の創造・普及に務め、世界のフィッシング市場を牽引してまいります。

〔ゴルフ事業〕

確かな品質のもと、上質な大人のゴルフを提案する「ONOFF」（オノフ）、すべてのゴルファーにベストな１４本を提案する「FOURTEEN」（フォーティーン）、こだわりのゴルファーを魅了する「RODDIO（ロッディオ）」ブランドを中心に、洗練された独自の世界観のあるブランディングを推進し、ブランド価値の向上をめざします。

〔スポーツ事業〕

歴史の中で培った品位と、プレースタイルをも変える革新的テクノロジーで、オンコートからオフコートまでラケットスポーツ・ライフを提案する「Prince」（プリンス）、走る歓び・勝つ歓びを提案する「Corratec」（コラテック）、「Focus」（フォーカス）ブランドを中心に展開するサイクルスポーツ等、各ブランディングの最適化と日本市場に適合した商品・サービスの開発に取り組み、ブランド価値の向上をめざします。

また当社は、経営戦略の柱となる施策を以下のように設定いたしました。

1) 市場優位性のある製品提供力の追求

市場の要請に的確に対応できる事業体制を構築し、魅力溢れる新製品開発の促進、認知度・信頼度・満足度の更なる向上、そしてブランド訴求の一層の強化を図ります。

2) 国内市場の活性化と健全化

魅力溢れるリテール開発やアフターサービスの拡充、物流機能の革新、そして活動フィールドの保全や次代を担うユーザーの育成などに注力し、国内の事業基盤の強化を図ります。

3) 海外市場の攻略

生販一体化を加速させ、グローバル・マーケティングの強化を図るとともに、世界４ブロック戦略を推進し、市場特性に適合した事業体制を構築します。

「新・中期経営計画２０２０（2018年度～2020年度）」の３ヵ年の配当については、継続的かつ安定的な配当の実施及び経営成績に応じた積極的な利益還元を配当の基本方針としております。今後も株主に対する還元を重要な経営課題として位置付け、業績の拡大に応じて配当を継続してまいります。

### ２ 【事業等のリスク】

有価証券報告書に記載した事業の状況、経理の状況等に関する事項のうち、投資家の判断に重要な影響を及ぼす可能性のある事項には、以下のようなものがあります。なお、文中における将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものであります。

(1) 市況変動によるリスク

当社グループの製品は日本をはじめ全世界で販売されており、その需要は当社グループが製品を販売している国または地域の経済状況及び地震、洪水等の自然災害の影響を受けます。従いまして、日本、北米、欧州、アジアを含む当社グループの主要市場における景気の後退及びそれに伴う需要の縮小は、当社グループの業績及び財務状況に悪影響を及ぼす可能性があります。

(2) 為替相場の変動によるリスク

当社グループの事業には、海外での製品の生産及び販売が含まれており、為替変動の影響を強く受けます。このため為替予約等のリスクヘッジを行っておりますが、これにより当該リスクを完全に回避できる保証はなく、急激な為替の変動は、当社グループの業績及び財務状況に悪影響を及ぼす可能性があります。

(3) 競争によるリスク

当社グループの製品は、国内、海外の市場において厳しい競争にさらされております。また近年においては競合他社や中国製品の台頭のため低価格化競争に波及しております。当社グループでは、競争力向上のため、新製品・新技術の開発やコストダウンを強力に推し進めておりますが、製品価格の下落が当社グループの業績及び財務状況に悪影響を及ぼす可能性があります。

(4) 市場借入金利の変動によるリスク

当社グループは、運転資金を主として金融機関からの借入金によって調達しております。現在、借入金利は安定的に低位で推移しておりますが、将来、借入金利が上昇することも考えられます。従いまして、金融機関の経営状況及び市場の動向等によっては、当社グループの業績及び財務状況に悪影響を及ぼす可能性があります。

(5) 法的規制によるリスク

当社グループの製品は、大自然の中で使用するものであり、自然環境に配慮した製品を開発すると共に、関係団体と共に環境保護に取り組んでおります。各国の自然環境に関する法律には、スポーツ・レジャーの普及に好影響のものがある反面、規制や制限を受けるものもあります。今後これらの規制や制限が強化された場合は、当社グループの業績及び財務状況に悪影響を及ぼす可能性があります。

(6) 海外進出による事業展開に関するリスク

当社グループは、世界各地域に生産及び販売の拠点を置き、グローバルな事業展開をしております。特に製造会社は、中国、タイ、ベトナム等のアジア地域に集中しております。当該地域での政治、経済の混乱、予期しない法規制等があった場合、当社グループの生産及び販売に重大な支障が発生するおそれがあります。その場合、生産高・売上高の減少により、当社グループの業績及び財務状況に悪影響を及ぼす可能性があります。

### ３ 【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】

#### (1) 経営成績等の状況の概要

当連結会計年度における当社グループ（当社及び連結子会社)の財政状態、経営成績及びキャッシュ・フロー（以下、「経営成績等」という。）の状況の概要は次のとおりであります。

##### ① 財政状態及び経営成績の状況

当連結会計年度におけるわが国経済は、企業収益の改善により一時明るい兆しが見られましたが、世界経済の減速や深刻化する人手不足への懸念等により、依然足踏み状態が続いております。海外においても、欧州における政治の混乱や米中貿易摩擦による中国経済の減速等により、先行きは不透明な状況となっております。
こうした経済情勢の下、当社グループの属するスポーツ・レジャー用品の業界は、引き続き足取りの重い状態が続いておりますが、当社グループは、革新的な新製品開発や世界各地域の市場に適合したグローバルマーケティングの推進に力を入れて取り組んでまいりました。

この結果、当連結会計年度の財政状態及び経営成績は以下のとおりとなりました。

a. 財政状態

当連結会計年度末の資産合計は743億４千４百万円と前連結会計年度末と比べ３億３千３百万円減少しております。これは主に、売上高増加に伴いたな卸資産が増加、また設備投資による有形固定資産が増加しましたが、一方で投資有価証券の一部売却により残高が減少したこと等によるものであります。

負債合計は510億７千９百万円と前連結会計年度末と比べ４億８千万円減少しております。これは主に、借入金が減少したことによるものであります。

純資産合計は232億６千５百万円と前連結会計年度末と比べ１億４千６百万円増加しております。これは主に、投資有価証券の一部売却によりその他有価証券評価差額金が減少しましたが、親会社株主に帰属する当期純利益を計上したこと等によるものであります。

b. 経営成績

当連結会計年度の経営成績は、売上高は878億１千１百万円（前期比2.4％増）となりました。利益面におきましては、営業利益は38億１千８百万円（前期比1.3％増）となりました。また、経常利益は32億７千２百万円（前期比9.1％減）となり、親会社株主に帰属する当期純利益は29億５千９百万円（前期比18.5％増）となりました。

セグメントごとの経営成績は次のとおりであります。なお、各セグメントの売上高はセグメント間の内部売上高及び振替高を含んでおります。

##### 日本

日本地域におきましては、各地で自然災害による被害が相次いだことに加え、記録的な夏の猛暑もあり、スポーツレジャー用品市場は低迷しました。冬場は天候が比較的安定したことによりやや持ち直したものの、全体としては力強さに欠ける状況となりました。このような中、当社独自の革新的な新製品を幅広く揃える等、積極的に営業活動に取り組みましたが、売上高は656億１千２百万円（前期比0.7％減）となりました。セグメント利益は、物流費の増加やＩＴ関連投資費用の増加に伴い、34億８千４百万円（前期比9.9％減）となりました。

##### 米州

米州地域におきましては、景気が緩やかに拡大したことを受け、フィッシング市場も比較的堅調に推移しました。このような中、当社独自のテクノロジーを使った新製品を投入すると共に、積極的なマーケティング活動を推進した結果、売上高は61億７千４百万円（前期比17.9％増）、セグメント利益は２億８百万円（前期比41.5％増）となりました。

##### 欧州

欧州地域におきましては、欧州経済の停滞や天候不順の影響等により、フィッシング市場は足取りの重い状態が続きました。そのような中、地域に密着した新製品の開発や販売体制の強化に注力した結果、売上高は98億８千８百万円（前期比5.0％増）、セグメント利益は４億８千６百万円（前期比78.1％増）となりました。

##### アジア・オセアニア

アジア・オセアニア地域におきましては、中国経済の減速等の影響により、市況は低調に推移しました。そのような状況の中、市場に適合した新製品の発売やマーケティングの強化により、売上高は275億５千４百万円（前期比14.3％増）、セグメント利益は20億９千万円（前期比49.8％増）となりました。

##### ② キャッシュ・フローの状況

当連結会計年度末における現金及び現金同等物は、前連結会計年度末に比べ２億７千２百万円減少し、48億７千２百万円（前連結会計年度末は51億４千５百万円）となりました。

（営業活動によるキャッシュ・フロー）

営業活動によるキャッシュ・フローは、主にたな卸資産や税金費用等の増加により、37億５百万円の収入（前連結会計年度は43億３千４百万円の収入）となりました。

（投資活動によるキャッシュ・フロー）

投資活動によるキャッシュ・フローは、投資有価証券の売却による収入がありましたが、新製品生産用金型を中心とした設備投資を行ったことから、19億３千４百万円の支出（前連結会計年度は34億７千６百万円の支出）となりました。

（財務活動によるキャッシュ・フロー）

財務活動によるキャッシュ・フローは、主に借入金の返済と配当金の支払により、18億２千８百万円の支出（前連結会計年度は２億６千２百万円の支出）となりました。

なお、本文中の掲載金額には消費税等は含まれておりません。

##### ③ 生産、受注及び販売の実績

###### a. 生産実績

当連結会計年度における生産実績をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。

セグメントの名称 | 生産高(百万円) | 前年同期比(％)
日本 | 13,513 | △6.8
米州 | － | －
欧州 | 1,317 | ＋6.3
アジア・オセアニア | 29,874 | ＋26.9
合計 | 44,704 | ＋13.8

(注)　１　セグメント間取引については、相殺消去しておりません。

２　金額は販売価格によっております。

３　上記の金額には、消費税等は含まれておりません。

###### b. 受注実績

当社グループは、主に過去の実績と将来の需要の予測による見込生産をしております。

###### c. 販売実績

当連結会計年度における販売実績をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。

セグメントの名称 | 販売高(百万円) | 構成比(％) | 前年同期比(％)
日本 | 59,941 | 68.3 | △1.9
米州 | 6,021 | 6.9 | ＋16.7
欧州 | 9,870 | 11.2 | ＋4.9
アジア・オセアニア | 11,978 | 13.6 | ＋18.5
合計 | 87,811 | 100.0 | ＋2.4

(注)　１　セグメント間取引については、相殺消去しております。

２　主な相手先別の販売実績及び当該販売実績の総販売実績に対する割合

当社グループにおいては、当該割合が100分の10以上となる相手先はないため記載を省略しております。

３　上記の金額には、消費税等は含まれておりません。

#### (2) 経営者の視点による経営成績等の状況に関する分析・検討内容

経営者の視点による当社グループの経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容は次のとおりであります。

なお、文中における将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものであります。

#### ① 重要な会計方針及び見積り

当社グループの連結財務諸表は、わが国において一般に公正妥当と認められている会計基準に基づき作成しております。重要な会計方針については、本報告書「第５　経理の状況」に記載しております。連結財務諸表の作成にあたっては、会計上の見積りを行う必要があり、貸倒引当金等の各引当金の計上、固定資産の減損に係る会計基準における回収可能価額の算定、繰延税金資産の回収可能性の判断につきましては、過去の実績や他の合理的な方法により見積りを行っております。但し、実際の結果は、見積りに含まれる不確実要素によりこれらの見積りと異なる場合があります。

#### ② 当連結会計年度の経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容

#### 経営成績の分析

当連結会計年度の売上高は、878億１千１百万円（前年同期比2.4％増）となり、過去最高記録を更新しました。セグメントごとの状況につきましては、「(1) 経営成績等の状況の概要　① 財政状態及び経営成績の状況」に記載しております。

当連結会計年度の利益につきましては、物流費の上昇や販促費用の増加等もありましたが、増収による粗利益の増加等により営業利益は、38億１千８百万円（前年同期比1.3％増）となりました。また、経常利益は前期においては特許関係の和解金収入があったことにより32億７千２百万円（前年同期比9.1％減）となりました。特別損益では、投資有価証券の売却益を17億５千３百万円計上する一方、連結子会社である株式会社フォーティーンにおいて、アメリカの販売子会社（非連結子会社）の閉鎖等によりのれんの未償却残高５億１千６百万円を減損損失として処理したことにより、税金等調整前当期純利益は、44億２千４百万円（前年同期比26.4％増）、親会社株主に帰属する当期純利益は29億５千９百万円（前年同期比18.5％増）となりました。

#### キャッシュ・フローの分析

キャッシュ・フローの分析につきましては、「(1) 経営成績等の状況の概要　② キャッシュ・フローの状況」に記載しております。

#### 資本の財源及び資金の流動性についての分析

当社グループは、事業運営上必要な資金の流動性と資金の源泉を安定的に確保することを基本方針としております。短期運転資金は自己資金及び金融機関からの短期借入を基本としており、設備投資や長期運転資金の調達につきましては、金融機関からの長期借入を基本としております。

なお、当連結会計年度末における借入金及びリース債務を含む有利子負債の残高は266億６千７百万円となっております。また、当連結会計年度末における現金及び現金同等物の残高は48億７千２百万円となっております。

経営成績に重要な影響を与える要因について

#### 当社グループの経営成績に重要な影響を与える要因につきましては、「第２　事業の状況　２　事業等のリスク」に記載のとおりであります。

### ４ 【経営上の重要な契約等】

該当事項はありません。

### ５ 【研究開発活動】

当社グループでは、フィッシング事業及びゴルフ事業において研究開発活動を行っておりますが、当社の研究開発活動を基軸に全グループが一丸となってその成果の実現に努めております。

従って製造を担当する子会社等において行われる研究開発活動も、その全てが当社の指揮のもとにあり、グループ全体の調和を旨とした活動を行っております。

当社グループは、スポーツ用品のサプライヤーとして、お客様に喜んで使っていただける製品を開発するために、「お客様の視点に立ち」「お客様の立場で発想し」、市場優位性のある要素開発を融合し、魅力ある新製品の開発をタイムリーに進めてまいりました。また、自然との調和をモットーに企業活動を続けている当社グループにとって、「自然環境の保全」は重要なテーマであり、自然環境に優しい製品作りをしていくための研究にも取り組んでおります。

当連結会計年度における当社グループが支出した研究開発費の総額は、1,670百万円であります。

また、セグメントごとの研究開発活動につきましては、そのほとんどが当社（日本）であり、その内容を商品区分ごとに示すと次のとおりであります。

(1)　釣用リール

釣用リールの研究開発においては、お客様に真に感動と喜びを提供できる製品開発を継続してまいりました。
国内市場では、スピニングリールにおいて、マグシールドという摩擦抵抗ゼロの防水技術により、更なる回転性能と耐久性を実現し、広くその性能の良さが浸透してまいりました。更に、MQ（モノコックボディ）という強靭・耐久を昇華させた新構造を採用したイグジストおよびアルミＭＱを採用したセルテートが大好評をいただきました。また、LT（LIGHT＆TOUGH）コンセプト「フリームス」「カルディア」をはじめとするスピニングリール全般においても、お客様より大好評をいただきました。ベイトリールにおいては、キャスティング性能を飛躍的に向上させたＴＷＳ（Ｔ－ウイングシステム）および、新コンセプトCT（COMPACT＆TOUGH）SVスプールを搭載したSTEEZ CT SV TWシリーズが、非常に高い評価をいただきました。電動リールにおいては、釣りの楽しさを実現する「手持ちコンセプト」の進化系、ＪＯＧパワーレバーを搭載した「シーボーグ２００Ｊ／３００Ｊシリーズ」、パワーとスピード切替時のショックレス構造を採用したMEGATWIN-PRO「SEABORG500MJ」を発売し、お客様より大好評をいただきました。
海外市場では、スピニングリール最高峰の「EXIST」に加え、LTコンセプトの「FUEGOシリーズ」および「REVROSシリーズ」が高い評価をいただきました。また、ベイトリール「TATULA－TWシリーズ」が好評価をいただきました。電動リールではアジアを中心に「SEABORG500Jシリーズ」「SEABORG800MJ/1200MJシリーズ」が好評をいただきました。
環境への取り組みでは、ISO14001の2015改訂版へスムースに移行し、引き続き環境配慮型材料・塗料などの開発・採用を継続し、布袋ではアゾ染料を含まない人体にやさしい材料の採用を推進してまいりました。

(2)　釣用ロッド

釣用ロッドの研究開発におきましては、お客様中心の経営方針の下、つりの楽しさ・感動をお客様にお伝えする製品開発を継続・展開してまいりました。
国内市場においては、当社独自のオンリーワン技術であるＡＧＳ（エアーガイドシステム）を更に進化させ「ルアーロッド」や「船竿」「磯竿」などへ展開し、非常に高い評価を得ました。また、そのほかにも従来よりお客様にご好評頂いておりましたＶ-ＪＯＩＮＴを、更に「強く」「軽く」「美しく」まるでワンピースのような合わせ構造に進化させたＶ-ＪＯＩＮＴ　α（ブイジョイント　アルファ）の開発に成功し、各展示会で大きな注目を浴びました。
またこれらのダイワテクノロジーと併せ、ひずみエネルギーによるブランクスシミュレーション技術（ＥＳＳ）を用い「ＶＩＰ　ＩＳＯ　ＡＧＳ」「エメラルダス」などトータルで完成度の高い製品群が市場で大好評を得ました。またそのシミュレーション技術を応用した体感デモ機を活用し、各展示会で好評を博し、売上促進に大きく寄与しました。
海外市場では、東アジア・オセアニア・欧米を中心に、今まで以上に各エリアのニーズにマッチした新製品の企画と開発体制の強化に努めてまいりました。特に北米向けバス竿「ＴＡＴＵＬＡ」のように、市場ニーズに合った製品の開発を行うことにより、売り上げに大きく貢献し、市場で大きな注目をあびました。
環境への取り組みでは、ＩＳＯ１４００１への対応としてパッケージの減量化、環境配慮型シンナーの採用や塗料の無鉛化、製造プロセスの省エネ・廃棄物の削減など、自然環境に優しい製品作りに引き続き取り組んでおります。

(3)　ゴルフクラブ

ゴルフクラブの開発については、“壮麗な、JAPAN PREMIUM GOLFを提案するゴルフブランド「GⅢ（ジースリー）」”より、フラッグシップモデルである、GⅢ SIGNATUREシリーズをフルモデルチェンジしました。今回のGⅢ SIGNATUREシリーズは、DAIWAのカーボンテクノロジー」を結集させたGⅢ史上最軽量シャフトを装着し、コンセプトである「飛ばすテクノロジーのすべてを。」を優雅なデザインとともに、さらに進化させることに成功しました。
また、上質な大人のゴルフを提案する「ONOFF」ブランドより、「ONOFF LADYシリーズ」をフルモデルチェンジしました。2002年の発売から続けてきた女性専用設計のコンセプトに基き設計開発され、10モデル目となる今回のオノフレディシリーズは、前作を上回る飛距離性能とやさしさを実現し、大人の女性にふさわしい上質なデザインとともに、機能性をさらに進化させることに成功しました。
更に、カタログモデルでは満足できないゴルファーのために開発設計された、オノフの提案をカタチにした「LABOSPEC」シリーズからは、飛距離に特化した「オノフアイアン ラボスペック F F-247Ⅱ」と、オノフ赤アイアンの飛距離性能とやさしさ、黒アイアンの操作性とフィールを合わせもつ「オノフ アイアン ラボスペック RB -247J」、そして好評のオノフ赤シリーズのラディカルスプーンや黒シリーズのスーパーチタンスプーンと同じヘッド構造を持ち、過激な飛びとやさしさを実現させた「オノフ フェアウェイ アームズ ラボスペック ＲＤ-247」に代表される多くのアイテムの開発に成功しました。