当第３四半期連結累計期間において、新たな事業等のリスクの発生、又は、前事業年度の有価証券報告書に記載した事業等のリスクについての重要な変更はありません。
文中において将来について記載した事項は、当四半期報告書提出日現在において判断、予測したものであります。
Ⅰ 経営成績の状況の分析
当第３四半期連結累計期間（2019年４月１日～2019年12月31日）における当社グループの業績等の概要は、営業収益1,801百万円（前年同期比6.6％減）、営業総利益548百万円（同3.1％増）、営業損失391百万円（前年同期 営業損失448百万円）、経常損失614百万円（前年同期 経常損失647百万円）、親会社株主に帰属する四半期純損失710百万円（前年同期 親会社株主に帰属する四半期純損失199百万円）となりました。その内訳や背景となる営業活動の状況は、次のとおりです。
（１）経営成績の内訳
(a) 営業収益・営業原価内訳
（単位：百万円）
|
|
前第３四半期 連結累計期間 （自 2018年 ４月１日 至 2018年 12月31日） |
当第３四半期 連結累計期間 （自 2019年 ４月１日 至 2019年 12月31日） |
前連結会計年度
（自 2018年４月１日 至 2019年３月31日） |
|
営業収益合計（A） |
1,928 |
1,801 |
3,503 |
|
うち 管理運営報酬等 |
118 |
101 |
152 |
|
うち 営業投資有価証券売却高（B） |
649 |
772 |
1,897 |
|
うち 組合持分利益等 |
1,145 |
913 |
1,419 |
|
うち その他営業収益 |
14 |
12 |
33 |
|
|
|
|
|
|
営業原価合計（C） |
1,396 |
1,253 |
1,895 |
|
うち 営業投資有価証券売却原価（D） |
302 |
478 |
616 |
|
うち 営業投資有価証券評価損・ 投資損失引当金繰入額 合計(E) |
673 |
283 |
710 |
|
うち 組合持分損失等 |
416 |
486 |
562 |
|
うち その他営業原価 |
4 |
4 |
6 |
|
|
|
|
|
|
営業総利益（A)-(C） |
531 |
548 |
1,608 |
|
|
|
|
|
|
実現キャピタルゲイン(B)-(D) |
347 |
294 |
1,281 |
|
投資損益 (B)-(D)-(E) |
△325 |
10 |
570 |
（管理運営報酬等・成功報酬）
投資事業組合等の管理運営報酬等は前年同期に比べ減少し101百万円（前年同期比14.3％減）となりました。主な減少要因は、前連結会計年度に、清算したファンドや報酬体系の変更に伴い報酬額が減少したファンドがあったためです。
（投資損益）
営業投資有価証券の売却高は前年同期から増加して772百万円（同18.9％増）となった一方、売却高から売却原価を差し引いた実現キャピタルゲインは前年同期から減少して294百万円（同15.2％減）となりました。前年同期に比べて投資倍率の高い上場株式の売却が減少したことや、投資金額が多額な未上場株式について流動化を優先して売却を実行し売却損を計上したことが要因です。
営業投資有価証券評価損及び投資損失引当金繰入額の合計額は、前年同期から減少し283百万円（同57.8％減）となりました。前年同期及び当第３四半期連結累計期間ともに、投資資産のうち売却見込額が投資額を下回ることとなった銘柄に対して損失を計上しています。前年同期は、投資期間が長期に亘る海外の投資先企業で投資金額が多額な銘柄に対して損失を計上しました。一方、当第３四半期連結累計期間は、国内外において投資金額がより少額な銘柄への計上となったため損失額が減少しました。以上の結果、実現キャピタルゲインから営業投資有価証券評価損及び投損失引当金繰入額の合計を控除した投資損益は、10百万円の利益（前年同期 325百万円の損失）と黒字化しました。
（組合持分利益等）
組合持分利益等には、当社グループが運営するプロジェクトの売電収益及び野菜の販売額、他社が運営するプロジェクトの持分利益（売電収益を源泉としたプロジェクトの純利益や、プロジェクトの売却益）、他社が運営するプライベートエクイティファンドの持分利益、利息・配当収入、及びその他の収益が含まれています。
当第３四半期連結累計期間の組合持分利益等の合計額は、前年同期から減少し913百万円（前年同期比20.2％減）となりました。このうち、当社グループが運営するプロジェクトの売電収益や野菜の販売額が818百万円（同5.2％減）を占めます。前連結会計年度に売却したプロジェクトの売電収益の減少を新規に稼働したプロジェクトで補うことができず、前年同期から減少しました。加えて、他社が運営するプライベートエクイティファンドの持分利益が、ファンドで発生した株式の売却益が減少したため前年同期から減少し62百万円（同76.3％減）となりました。
（組合持分損失等）
組合持分損失等には、当社グループが運営するプロジェクトの売電原価及び野菜の製造原価、他社が運営するプロジェクトの持分損失（建設中のプロジェクトのコスト等）、及び他社が運営するプライベートエクイティファンドの持分損失等が含まれています。
当第３四半期連結累計期間の組合持分損失等の合計額は486百万円（同17.0％増）となり、前年同期から増加しました。このうち、当社グループが運営するプロジェクトの売電原価及び野菜の製造原価が463百万円（同24.7％増）を占めます。前年同期に比べて植物工場における野菜の製造原価が増加しました。
以上の結果、営業収益は1,801百万円（同6.6％減）、営業原価は1,253百万円（同10.3％減）、営業総利益は548百万円（同3.1％増）となりました。
(b) 販売費及び一般管理費、営業損益
販売費及び一般管理費の合計額は、前年同期に比べ減少し939百万円（同4.1％減）となりました。主な減少要因は、人件費や事務委託費の削減を進めたことです。
これらの結果、営業損失は391百万円（前年同期 営業損失448百万円）となりました。
(c)営業外収益、営業外費用及び経常損益
営業外収益は、前年同期から減少し22百万円（前年同期比75.6％減）となりました。主な要因は、外貨建て投資資産の回収時に発生する為替差益の減少です。
営業外費用は、前年同期から減少し245百万円（同15.6％減）となりました。主な要因は支払利息の減少です。当社単体の借入金を圧縮していることに加え、前連結会計年度に売却したプロジェクト分が減少しました。なお、建設中のプロジェクトにかかる支払利息は、費用に計上されず建設仮勘定に計上されます。そのため、プロジェクトファイナンスの残高は増加していますが、支払利息は前年同期に比べ減少しました。
これらの結果、経常損失は614百万円（前年同期 経常損失647百万円）となりました。
(d)特別損益及び親会社株主に帰属する四半期純損益
（特別損益）
特別利益は、前年同期は、投資有価証券の償還益425百万円が発生したこと等から合計で465百万円でした。一方、当第３四半期連結累計期間は、休眠中のグループ会社の整理に伴う関係会社株式売却益や清算益及び土地の売却益等が発生し、合計で17百万円となりました。
特別損失は、前年同期は、関係会社整理損失引当金73百万円を繰り入れたこと等から合計で102百万円でした。一方、当第３四半期連結累計期間は発生しませんでした。
これらの結果、税金等調整前四半期純損失は596百万円（前年同期 税金等調整前四半期純損失284百万円）となりました。
（親会社株主に帰属する四半期純損益）
法人税等合計については、主に子会社において15百万円（前年同期比19.9％増）発生しました。なお、前年同期及び当第３四半期連結累計期間ともに税務上繰越欠損金が生じる見込みであることから、税効果会計については保守的に見積もっており繰延税金資産を計上しておりません。
非支配株主に帰属する四半期純損益については、当社グループが運営するファンドやプロジェクトの損益のうち、当社グループ以外の出資者に帰属する部分が計上されています。当第３四半期連結累計期間は、これらのファンドやプロジェクトで発生した利益が損失の額を超過したため、98百万円の利益（前年同期 97百万円の損失）となりました。
以上の結果、親会社株主に帰属する四半期純損失は710百万円（前年同期 親会社株主に帰属する四半期純損失199百万円）となりました。
（２）営業活動の状況
(a)投資の状況
当社グループによる自己勘定並びに当社グループが運営の任にある、又は運営の為に必要な情報の提供を行っているファンド、並びに当社グループが運営に関わらない当社以外の第三者が運営するファンドのうち投資対象が特定されている、又は当社が投資対象を選択できる実態のあるものによる投資実行額及び投資残高の内訳は以下のとおりであります。
① 投資実行額内訳
|
|
前第３四半期 連結累計期間 （自2018年４月１日 至2018年12月31日） |
当第３四半期 連結累計期間 （自2019年４月１日 至2019年12月31日） |
前連結会計年度
（自2018年４月１日 至2019年３月31日） |
|||||
|
社数又は 件数 （社・件） |
金額 （百万円） |
社数又は 件数 （社・件） |
金額 （百万円） |
社数又は 件数 （社・件） |
金額 （百万円） |
|||
|
１）地域別 |
|
|
|
|
|
|
||
|
日本 |
|
|
10 |
2,733 |
18 |
2,927 |
14 |
3,662 |
|
中華圏（中国、香港、台湾） |
1 |
86 |
－ |
－ |
1 |
86 |
||
|
東南アジア |
－ |
－ |
－ |
－ |
－ |
－ |
||
|
その他 |
1 |
0 |
－ |
－ |
1 |
0 |
||
|
２）業種別 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
プロジェクト投資 |
8 |
2,683 |
9 |
1,950 |
12 |
3,612 |
||
|
プライベートエクイティ投資 小計 |
4 |
136 |
9 |
977 |
4 |
136 |
||
|
うち ＱＯＬ関連 |
1 |
86 |
2 |
112 |
1 |
86 |
||
|
うち ＩＴ・インターネット関連 |
1 |
0 |
1 |
77 |
1 |
0 |
||
|
うち 機械・精密機器 |
－ |
－ |
2 |
370 |
- |
- |
||
|
うち サービス関連 |
2 |
50 |
2 |
56 |
2 |
50 |
||
|
うち その他 |
－ |
－ |
2 |
361 |
－ |
－ |
||
|
合計 |
12 |
2,819 |
18 |
2,927 |
16 |
3,749 |
||
（注）１. QOL関連とは、生活の質「Quality of Life」を高める事業分野として、バイオ、医療機器、医薬品、環境、福祉・介護などを表しております。
２. 当社の投資実績をより適切に示す目的で、当第３四半期連結累計期間より集計方法を変更しました。従来は、当社グループが運営に関わらない当社以外の第三者が運営するファンドへの出資分は含めていませんでしたが、当第３四半期連結累計期間より、当該ファンド出資分のうち投資対象が特定されているもの、及び、当社が投資対象を選択できる実態のあるものを含めています。その結果、当第３四半期連結累計期間のプロジェクト投資の投資実行額は、従来の方法で集計した場合に比べ623百万円増加しています。なお、当該集計方法の変更が、前第３四半期連結累計期間及び前連結会計年度の集計結果に与える影響はありません。
② 投資残高内訳
|
|
前第３四半期 連結会計期間末 （2018年12月31日現在） |
当第３四半期 連結会計期間末 （2019年12月31日現在） |
前連結会計年度末 （2019年３月31日現在） |
|||||
|
社数又は 件数 （社・件） |
金額 （百万円） |
社数又は 件数 （社・件） |
金額 （百万円） |
社数又は 件数 （社・件） |
金額 （百万円） |
|||
|
１）地域別 |
|
|
|
|
|
|
||
|
日本 |
84 |
7,924 |
88 |
9,898 |
81 |
8,485 |
||
|
中華圏（中国、香港、台湾） |
42 |
5,164 |
36 |
4,293 |
42 |
5,164 |
||
|
東南アジア |
5 |
189 |
5 |
189 |
5 |
189 |
||
|
その他 |
7 |
116 |
6 |
109 |
6 |
111 |
||
|
２）業種別 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
プロジェクト投資 |
26 |
4,836 |
32 |
6,191 |
26 |
5,514 |
||
|
プライベートエクイティ投資 小計 |
112 |
8,558 |
103 |
8,298 |
108 |
8,437 |
||
|
うち ＱＯＬ関連 |
29 |
3,540 |
27 |
3,194 |
29 |
3,540 |
||
|
うち ＩＴ・インターネット関連 |
51 |
2,230 |
42 |
1,830 |
48 |
2,119 |
||
|
うち 機械・精密機器 |
6 |
462 |
7 |
738 |
6 |
462 |
||
|
うち サービス関連 |
15 |
1,183 |
15 |
1,015 |
14 |
1,173 |
||
|
うち その他 |
11 |
1,141 |
12 |
1,519 |
11 |
1,141 |
||
|
合計 |
138 |
13,394 |
135 |
14,490 |
134 |
13,951 |
||
（注）１. QOL関連とは、生活の質「Quality of Life」を高める事業分野として、バイオ、医療機器、医薬品、環境福祉・介護などを表しております。
２. 当社の投資実績をより適切に示す目的で、当第３四半期連結累計期間より集計方法を変更しました。従来は、当社グループが運営に関わらない当社以外の第三者が運営するファンドへの出資分は含めていませんでしたが、当第３四半期連結累計期間より、当該ファンド出資分のうち投資対象が特定されているもの、及び、当社が投資対象を選択できる実態のあるものを含めています。その結果、当第３四半期連結累計期間のプロジェクト投資の投資残高は、従来の方法で集計した場合に比べ623百万円増加しています。なお、当該集計方法の変更が、前第３四半期連結累計期間及び前連結会計年度の集計結果に与える影響はありません。
当第３四半期連結累計期間の、当社グループの自己勘定及び当社グループが管理運営するファンドからの投資実行額は、総計で18件、2,927百万円（前年同期比3.8％増）となり、前年同期から増加しました。
また、当社グループの自己勘定及び当社グループが管理運営するファンドからの投資残高は、当第３四半期連結会計期間末において135社、14,490百万円（前連結会計年度末134社、13,951百万円）と前連結会計年度末から増加しました。
プライベートエクイティ投資については、原則として、当社の自己資金を用いる場合は、経営理念に従った事業テーマに基づきプロジェクト投資のパートナー企業に対して選別的に戦略投資を行います。また、ファンドの資金を用いる場合は、ファンドの投資方針に基づいて投資を行います。
当第３四半期連結累計期間の投資実行額は、戦略投資の増加に伴い前年同期から大きく増加し合計で９社、977百万円（前年同期比614.7％増）となりました。投資回収については、国内上場株式の売却や海外の未上場株式の回収を進めました。その結果、投資残高は前連結会計年度末から減少し、103社、8,298百万円（前連結会計年度末108社、8,437百万円）となりました。
プロジェクト投資は、当第３四半期連結累計期間の投資実行額は前年同期から減少し９件、1,950百万円（前年同期比27.3％減）となりました。主な減少要因は、前年同期に比べ投資したメガソーラープロジェクトが小型だったことです。
メガソーラープロジェクトでは新規案件３件、既存案件１件へ投資を行いました。加えて、植物工場への追加投資や、バイオガス発電所の原料となる廃棄物の中間処理施設のオペレーターに投資を行いました。また、新たなプロジェクト投資の分野として、国内の物流施設の建設プロジェクトや商業ビルの運営プロジェクトにも投資を行いました。
投資回収については、前年同期には１件、1.2ＭＷのメガソーラープロジェクトの回収を行いましたが、当第３四半期連結累計期間はプロジェクトの売却や回収はありませんでした。一方で、分配金を受領したため既存のプロジェクトの残高が減少しました。その結果、投資残高は前連結会計年度末から増加し32件、6,191百万円（前連結会計年度末26件、5,514百万円）となりました。
なお、当第３四半期連結会計期間末現在において投資を行っている売電中や建設・企画中のメガソーラープロジェクトは合計で24件、99.8ＭＷです。このうち、当社が出資した持分に帰属する部分は56.4ＭＷとなります。また、メガソーラー以外の再生可能エネルギープロジェクトについては、バイオガスプロジェクト２件、1.6ＭＷ（うち1件0.03ＭＷが売電中）、木質バイオマスプロジェクト1件、2.0ＭＷ（売電中）、風力発電プロジェクト１件、最大25.2ＭＷ（企画中）となりました。
(b)IPO（新規上場）の状況
当社グループによる自己勘定並びに当社グループが運営の任にある、又は運営の為に必要な情報の提供を行っているファンドから投資を行った投資先企業の新規上場の状況は以下のとおりであります。
① IPOの状況
|
投資先企業の所在地 |
前第３四半期連結累計期間 （自 2018年４月１日 至 2018年12月31日） |
当第３四半期連結累計期間 （自 2019年４月１日 至 2019年12月31日） |
前連結会計年度 （自 2018年４月１日 至 2019年３月31日） |
|
会社数(社) |
会社数(社) |
会社数(社) |
|
|
国内 |
1 |
2 |
2 |
|
海外 |
－ |
1 |
－ |
|
合計 |
1 |
3 |
2 |
② 初値倍率の状況
|
投資先企業の所在地 |
前第３四半期連結累計期間 （自 2018年４月１日 至 2018年12月31日） |
当第３四半期連結累計期間 （自 2019年４月１日 至 2019年12月31日） |
前連結会計年度 （自 2018年４月１日 至 2019年３月31日） |
|
倍率(倍) |
倍率(倍) |
倍率(倍) |
|
|
国内 |
10.8 |
8.8 |
9.7 |
|
海外 |
－ |
8.6 |
－ |
（注）初値倍率＝初値時価総額の合計／取得額の合計。なお、初値倍率の計算には株式交換等による上場株式取得分は含めておりません。
③ 新規上場した投資先企業の一覧
前連結会計年度（自 2018年４月１日 至 2019年３月31日）
|
社数 |
投資先企業名 |
上場年月日 |
上場市場 |
事業内容 |
本社 |
|
国内:２社 海外:－社 |
ＶＡＬＵＥＮＥＸ株式会社 |
2018年10月30日 |
東京証券取引所マザーズ |
特許・文書解析ツール「TechRadar」、「DocRadar」のASPライセンスサービス及びこれを用いたコンサルティングサービスの提供 |
東京都 |
|
株式会社ミンカブ・ジ・インフォノイド |
2019年３月19日 |
東京証券取引所マザーズ |
AI、クラウドインプットによる情報生成技術を活用した金融情報メディア(「みんなの株式」等)の運営並びに金融機関向け情報系フィンテックソリューションの提供 |
東京都 |
当第３四半期連結累計期間（自 2019年４月１日 至 2019年12月31日）
|
社数 |
投資先企業名 |
上場年月日 |
上場市場 |
事業内容 |
本社 |
|
国内:２社 海外:１社 |
株式会社ステムリム |
2019年8月9日 |
東京証券取引所マザーズ |
生体内に存在する幹細胞を活性化し、損傷組織の再生を誘導する医薬品・医療機器及び遺伝子治療等製品の研究、開発、製造、販売 |
大阪府 |
|
株式会社ピー・ビーシステムズ |
2019年9月12日 |
福岡証券取引所 Q-Board |
企業の基幹システムをクラウド化する「セキュアクラウドシステム事業」、ＶＲシアター4D王の製造販売を行う「エモーショナルシステム事業」 |
福岡県 |
|
|
Fangdd Network Group Ltd. |
2019年11月1日 |
米国NASDAQ グローバル |
中国最大の不動産仲介サイト「房多多」の運営 |
中国 |
(c)ファンドの状況
当第３四半期連結会計期間末における当社グループが管理、運用又は投資情報の提供を行っているファンドの運用残高は、10ファンド、16,094百万円（前連結会計年度末10ファンド、16,494百万円）となりました。当第３四半期連結累計期間においては、ファンドの新設や清算等による増減は発生せず、為替の変動により前連結会計年度末から運用残高が減少しました。
① 運用残高
|
|
前第３四半期 （2018年12月31日現在） |
当第３四半期 （2019年12月31日現在） |
前連結会計年度末
（2019年3月31日現在） |
|
ファンド総額（百万円） |
18,062 |
16,094 |
16,494 |
|
うち当社グループ出資額（百万円） |
5,377 |
5,191 |
5,344 |
|
ファンド数 |
11 |
10 |
10 |
（注）満期を迎えた後に清算期間に入っているファンドは上記の数値に含めておりません。
② 新規設立又はファンド総額が増加したファンド
|
前第３四半期連結累計期間（自 2018年４月１日 至 2018年12月31日） |
|||
|
新規設立 |
ファンド総額増加 |
||
|
ファンド総額（百万円） |
－ |
ファンドの増加額（百万円） |
2,000 |
|
ファンド数 |
－ |
ファンド数 |
1 |
|
当第３四半期連結累計期間（自 2019年４月１日 至 2019年12月31日） |
|||
|
新規設立 |
ファンド総額増加 |
||
|
ファンド総額（百万円） |
－ |
ファンドの増加額（百万円） |
－ |
|
ファンド数 |
－ |
ファンド数 |
－ |
|
前連結会計年度（自 2018年４月１日 至 2019年３月31日） |
|||
|
新規設立 |
ファンド総額増加 |
||
|
ファンド総額（百万円） |
－ |
ファンドの増加額（百万円） |
2,000 |
|
ファンド数 |
－ |
ファンド数 |
1 |
③ 新規設立又はファンド総額増加ファンド一覧
前連結会計年度（自 2018年４月１日 至 2019年３月31日）
|
ファンド名 |
ファンド総額 増加時期 |
ファンド総額 増加額 （百万円） |
特徴 |
|
サクセッション1号 投資事業有限責任組合 |
2018年６月、10月 |
2,000 |
日本国内の事業承継問題を抱える中小企業を投資対象とするファンド |
当第３四半期連結累計期間（自 2019年４月１日 至 2019年12月31日）
該当事項はありません。
④ 当第３四半期連結会計期間末日以降３年以内において満期を迎えるファンド
|
|
2020年３月期 （自 2019年４月１日 至 2020年３月31日） |
2021年３月期 （自 2020年４月１日 至 2021年３月31日） |
2022年３月期 （自 2021年４月１日 至 2022年３月31日） |
|
ファンド総額（百万円） |
3,649 |
6,944 |
500 |
|
ファンド数 |
3 |
4 |
1 |
（注）上記①から④の各表について
１. 外貨建によるファンドは、各連結会計期間末日及び年度末日現在の為替レートを乗じて計算した金額を記載しております。従って、運用資産の増減額には為替による影響額も含まれております。
２. ファンド総額につきましては、コミットメントベース（契約で定められた出資約束金額ベース）の金額を記載しております。
Ⅱ キャッシュ・フローの状況
（単位：百万円）
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前第３四半期連結累計期間 （自 2018年４月１日 至 2018年12月31日） |
当第３四半期連結累計期間 （自 2019年４月１日 至 2019年12月31日） |
前連結会計年度 （自 2018年４月１日 至 2019年３月31日） |
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営業活動による キャッシュ・フロー |
994 |
△950 |
299 |
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投資活動による キャッシュ・フロー |
703 |
64 |
1,224 |
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財務活動による キャッシュ・フロー |
△2,173 |
△1,617 |
△2,173 |
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現金及び 現金同等物期末残高 |
4,265 |
1,557 |
4,082 |
（営業活動によるキャッシュ・フロー）
税金等調整前四半期純損失を計上したことや、投資活動の進捗に伴い投資事業組合への出資による支出が1,383百万円（前年同期260百万円）となったこと等から、950百万円の支出（前年同期994百万円の収入）となりました。
（投資活動によるキャッシュ・フロー）
収入額が前年同期から減少し、64百万円の収入（同703百万円の収入）となりました。主な要因は、投資有価証券の償還による収入が47百万円（前年同期696百万円）に減少したためです。
（財務活動によるキャッシュ・フロー）
長期借入金の返済により、1,617百万円の支出（同2,173百万円の支出）となりました。返済優先の財務対応を改め返済額を減額したことから、前年同期に比べて支出額が減少しました。
これから現金及び現金同等物に係る換算差額20百万円を控除した結果、当第３四半期連結会計期間末において現金及び現金同等物の残高は2,524百万円減少して1,557百万円となりました。
Ⅲ 財政状態の分析
（資産）
当社グループが運営するプロジェクトの再生可能エネルギー発電所や植物工場の設備が増加したこと等により、資産合計は前連結会計年度末から増加し29,433百万円（前連結会計年度末28,845百万円）となりました。
このうち現金及び預金は、借入金の返済や投資の実行により前連結会計年度末から減少し、3,370百万円（同 7,108百万円）となりました。なお、当該金額には、当社グループの運営するファンドに帰属する預金が含まれています。これらは各ファンドの組合契約に従い運用しなければならない資金であり、当社グループに帰属する資金と明確に分別して管理しています。当社グループに帰属する資金は、連結キャッシュ・フロー計算書の現金及び現金同等物の期末残高の1,557百万円（同 4,082百万円）となります。加えて、当社グループが展開するプライベートエクイティ投資はその事業特性上株式市場等の変動要因による影響が極めて大きく、加えて昨今の変動の激しい環境下においては合理的な業績予想が困難な事業です。そのため、プライベートエクイティ投資からの資金回収額が大きく下振れすることも想定されます。そのような状況の中、経費や利息の支払い及び借入金の返済だけでなく、将来の成長に向けた投資を確実に行うために、当社グループは常に一定の現預金残高を保有する必要があります。
資産のうち有形固定資産については、当社グループが運営するプロジェクトの再生可能エネルギー発電所や植物工場の設備が増加したこと等により、前連結会計年度末から増加して14,030百万円（同 10,656百万円）となりました。
資産のうち営業投資有価証券の残高は、10,232百万円（同 10,242百万円）となりました。投資を実行した一方で投資の回収も進捗したことから、前連結会計年度と同程度の残高となりました。
また、投資損失引当金については、引当済みの投資資産の売却や評価損の計上に伴う取り崩しが生じた一方、投資資産の価値の毀損に伴う繰入を行ったことから、前連結会計年度末から増加し1,624百万円（同 1,538百万円)となりました。
その結果、当四半期連結会計期間末における引当率（営業投資有価証券の期末残高に対する投資損失引当金の期末残高の割合）は15.9％となり、前連結会計年度末から0.9ポイント上昇しました。
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期末残高 |
前第３四半期連結会計期間末 （2018年12月31日現在） |
当第３四半期連結会計期間末 （2019年12月31日現在） |
前連結会計年度末 （2019年３月31日現在） |
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金額(百万円) |
引当率(％) (b)/(a) |
金額(百万円) |
引当率(％) (b)/(a) |
金額(百万円) |
引当率(％) (b)/(a) |
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営業投資有価証券残高(a) |
9,433 |
－ |
10,232 |
－ |
10,242 |
－ |
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投資損失引当金残高(b) |
△1,519 |
16.1 |
△1,624 |
15.9 |
△1,538 |
15.0 |
（負債）
当社グループが運営するプロジェクトにおけるプロジェクトファイナンスの残高が増加したため、負債合計は前連結会計年度末から増加して21,117百万円（同 20,444百万円）となりました。
負債のうち借入金及び社債は、当第３四半期連結会計期間末の残高が、合計で20,325百万円（同 19,552百万円）となりました。このうち、当社単体の金融機関からの借入額は8,166百万円（同 9,784百万円）です。残額は、当社グループが運営するプロジェクトにおけるプロジェクトファイナンスと社債の残高12,158百万円（同 9,768百万円）です。
（単位：百万円）
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前第３四半期連結会計期間末 （2018年12月31日現在） |
当第３四半期連結会計期間末 （2019年12月31日現在） |
前連結会計年度末 （2019年３月31日現在） |
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借入金・社債残高合計 |
20,806 |
20,325 |
19,552 |
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うち 当社単体借入額 |
9,784 |
8,166 |
9,784 |
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うち 匿名組合等による プロジェクトファイナンス・社債 |
11,021 |
12,158 |
9,768 |
当社単体の借入金については、当第３四半期連結累計期間に1,617百万円を返済したため、前連結会計年度末から減少しました。当社は今後も、当社単体の借入額は引き続き圧縮して参ります。他方、当社グループの運営するプロジェクトにおけるプロジェクトファイナンスは、プロジェクトの資産や収益のみを返済原資としているため、当社グループの財務健全性には影響を与えません。そのため、当社は、今後も当社グループの運営する再生可能エネルギー等の多様なプロジェクトにおいて、プロジェクトファイナンス等による資金調達を拡大することでレバレッジを効かせた投資を行い、財務健全性を損ねることなく収益性を高めていく方針です。
（純資産）
純資産のうち自己資本は、親会社株主に帰属する四半期純損失の計上により前連結会計年度末から減少し、6,424百万円（同 6,796百万円）となりました。その結果、当四半期連結会計期間末における自己資本比率は前連結会計年度末から1.8ポイント低下し21.8％（同 23.6％）となりました。一方で、当社単体の自己資本比率は41.7％（同 38.9％）であり、前連結会計年度から2.8ポイント上昇しています。これは、借入金の圧縮に伴い財務健全性が改善しているためです。
なお、非支配株主持分が増加したため、純資産全体では前連結会計年度末並みの8,316百万円（同 8,400百万円）となりました。当社グループが運営するファンドやプロジェクトから、当社グループ以外の出資者に帰属する利益や含み益が発生したため、非支配株主持分が増加しました。
Ⅳ 経営方針・経営戦略等
当第３四半期連結累計期間において経営方針・経営戦略等の重要な変更はありません。
Ⅴ 事業上及び財務上の対処すべき課題
当第３四半期連結累計期間において新たに発生した対処すべき課題はありません。
Ⅵ 研究開発活動
該当事項はありません。
Ⅶ 経営成績に重要な影響を与える要因についての分析
当第３四半期連結累計期間において新たに発生した要因はありません。
Ⅷ 資本の財源及び資金の流動性に係る情報
当社グループの資金状況については、「Ⅱ キャッシュ・フローの状況」に記載のとおりであります。
当社グループの借入金の状況については、「Ⅲ 財政状態の分析 （負債）」に記載のとおりであります。
当社グループのファンドの状況については、「Ⅰ 経営成績の状況の分析（２）営業活動の状況（ｃ）ファンドの状況」に記載のとおりであります。
当社グループ及び管理運営するファンドにおける投資活動の状況は「Ⅰ 経営成績の状況の分析（２）営業活動の状況（a）投資の状況」に記載のとおりであります。
Ⅸ 従業員数
当第３四半期連結累計期間において従業員数の著しい増減はありません。
Ⅹ 主要な設備の状況
新設、休止、大規模改修、除却、売却等について、当第３四半期連結累計期間に著しい変動があったものは、次のと
おりであります。
設備投資により建設仮勘定に著しく変動がありました。
具体的には、プロジェクト投資におけるメガソーラー発電所の建設等に3,185百万円の設備投資を実施しました。そ
の結果、当第３四半期連結会計期間末において建設仮勘定残高は7,134百万円となりました。
当第３四半期連結会計期間において、経営上の重要な契約等の決定又は締結等はありません。