第２【事業の状況】

１【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】

(1)経営方針

　①経営理念

当社は、東京海上グループの全役職員が共有する経営理念を策定しており、その内容は次のとおりでありま

す。
＜東京海上グループ経営理念＞
　東京海上グループは、お客様の信頼をあらゆる活動の原点におき、企業価値を永続的に高めていきます。
　○お客様に最高品質の商品・サービスを提供し、安心と安全をひろげます。
　○株主の負託に応え、収益性・成長性・健全性を備えた事業をグローバルに展開します。
　○社員一人ひとりが創造性を発揮できる自由闊達な企業風土を築きます。
　○良き企業市民として公正な経営を貫き、広く社会の発展に貢献します。

　②目標とする経営指標等

東京海上グループは、グループ全体の業績を示す経営指標として、企業価値を的確に把握しその拡大に努める

観点から、修正純利益と修正ROEを掲げております。

　2018年度の修正純利益および修正ROEは、前事業年度の有価証券報告書提出日時点においては、それぞれ3,960億円、9.6％を見込んでおりましたが、国内の自然災害に係る発生保険金が増加したことを主因として、その実績は、それぞれ2,809億円、7.2％となりました。

　2019年度の修正純利益および修正ROEは、国内の自然災害に係る発生保険金が平年並みに減少すると見込むことを主因として、本有価証券報告書提出日現在においては、それぞれ4,000億円、10.4％を見込んでおります。

　なお、修正純利益および修正ROEは次の方法で算出いたします。

・修正純利益（*1）

修正純利益＝連結当期純利益（*2）＋異常危険準備金繰入額（*3）＋危険準備金繰入額（*3）＋価格変動準備金繰入額（*3）－ALM（*4）債券・金利スワップ取引に関する売却・評価損益－事業投資に係る株式・固定資産に関する売却損益・評価損＋のれん・その他無形固定資産償却額－その他特別損益・評価性引当等

・修正純資産（*1,5）

修正純資産＝連結純資産＋異常危険準備金＋危険準備金＋価格変動準備金－のれん・その他無形固定資産

・修正ROE

修正ROE＝修正純利益÷修正純資産

（*1）各調整額は税引後であります。
（*2）連結財務諸表上の「親会社株主に帰属する当期純利益」であります。
（*3）戻入の場合はマイナスとなります。
（*4）ALMとは、資産・負債の総合管理をいいます。ALMの負債時価変動見合いとして除外いたします。

（*5）平均残高ベースで算出しております。

(2)経営環境及び対処すべき課題

　2019年度の世界経済は、引き続き、米国を中心とした緩やかな成長が見込まれますが、米中貿易摩擦や英国のEU離脱の影響の拡大が懸念されます。わが国経済は、消費増税による消費の冷え込みが懸念されますが、政府による景気対策の下支えにより、引き続き内需を中心とした緩やかな回復が見込まれます。

　こうした状況のなか、東京海上グループは、中期経営計画「To Be a Good Company 2020」の達成に向け、「ポートフォリオのさらなる分散」、「事業構造改革」および「グループ一体経営の強化」の３つの重点課題に取り組んでおります。

　国内損害保険事業では、人口減少やテクノロジーの進化等の社会環境の変化を受けて生じる新たなリスクに対する補償を提供し、保険の種目ポートフォリオの変革を進めてまいります。特に、日本経済のけん引役となるべき中小企業に対しては、地方創生や健康経営の支援を通じて、潜在的な補償ニーズにお応えし、多様な保険の提供に努めてまいります。また、変化するお客様のニーズにしっかりと対応すべく販売チャネルの変革に取り組むとともに、最新テクノロジーの活用による社内の生産性およびお客様の利便性の向上を通じて、お客様への新たな価値提供に取り組んでまいります。

　国内生命保険事業では、引き続き資産と負債の総合管理（ALM）を基本とした資産運用を行うとともに、金利リスクの少ない保障性商品の販売を強化し、リスクの適切なコントロールに努めてまいります。また、医療技術の進化等の環境変化を先取りした革新的な商品やサービスの開発にも継続して取り組んでまいります。

　生損保両事業が密に連携し、グループ総合力を発揮する生損一体のビジネスモデルが東京海上グループの強みでありますが、このビジネスモデルの一層の進化を図ってまいります。

　海外保険事業は、グループ全体のリスク分散と持続的な利益成長を牽引する役割を果たします。引き続き、持続的な内部成長および戦略的なM&Aを取組みの両輪とし、先進国および新興国でバランスの取れた成長を実現してまいります。また、グループ一体経営態勢をさらに強化するとともに、グループのグローバルネットワークを活用し、HCC社をはじめとするグループ各社の専門性の高い保険商品の販売を一層推進するなど、引き続きグループ全体のシナジーを発揮してまいります。

　これらの各事業を支えていくのは人であります。東京海上グループは、社員誰もが健康で能力を最大限に発揮しグループの成長に貢献できるよう取り組むとともに、女性の活躍推進にも積極的に取り組んでおります。当年度も、「健康経営銘柄」（４年連続）および「なでしこ銘柄」（２年連続）に選定されました。こうした取組みを基礎として、海外を含めたグループの人材をグローバルに活用するとともに、グローバルに活躍できる人材の育成にも取り組んでまいります。

　株主還元につきましては、配当を基本とする方針としており、利益水準の向上を通じた配当の充実を図ってまいります。

　東京海上グループは、「お客様の信頼をあらゆる活動の原点におく」という経営理念に基づき、収益性、成長性および健全性を兼ね備えた企業グループとしてさらに発展していくために、グループを挙げて業務に邁進してまいります。

２【事業等のリスク】

当社および当社グル－プ（以下、東京海上グループと称します。）の事業その他に関するリスクについて、投資者の判断に重要な影響を与える可能性があると考えられる主な事項および東京海上グループの事業活動を理解する上で重要と考えられる事項を以下に記載しております。東京海上グループは、こうしたリスクを認識した上で、事態の発生の回避および発生した場合の対応に努める所存です。なお、本項においては、将来に関する事項が含まれておりますが、当該事項は本有価証券報告書提出日現在において判断したものであります。

（１）保険引受リスク

①保険商品に関するリスク

保険会社は、巨大なリスクや長期のリスク等さまざまなリスクを引き受けております。東京海上グループは、適正な補償内容および保険料水準を設定し、さらに再保険によりリスクの一部を他の保険会社に移転しておりますが、経済情勢や保険事故の発生率等が保険料設定時の予測に反して変動した場合、東京海上グループの業績や財政状態に影響を与える可能性があります。

また、わが国は、地震、台風、洪水といった自然災害の影響を受けやすい環境にあり、近年、世界各国でもこれらの災害が頻発しています。特に、日本国内または海外で大規模な自然災害が発生した場合は、東京海上グループの業績や財政状態に影響を与える可能性があります。

②再保険に関するリスク

保険会社は、保険金支払負担の一部を国内外の保険会社に移転する再保険によって危険の分散を図っていますが、東京海上グループも他の損害保険会社・生命保険会社と同様に、引受キャパシティーを確保するため、また巨大事故や大規模な自然災害に備えるために再保険を利用しております。再保険は、再保険市場環境の変化により再保険料水準が大きく変動することから再保険料が高騰する可能性があります。また、十分な再保険手当てができないことにより危険の分散を十分に図ることができない可能性があります。再保険を引き受けた保険会社からの再保険金回収には信用リスクが伴います。

③生命保険に関するリスク

生命保険において、保険期間が長期に亘ることによる保険事故発生率・解約の動向、金利や株価水準等の前提条件の不確実性により、事前の想定と大きく異なる保険金や事業費が発生した場合には、東京海上グループの業績や財政状態に影響を与える可能性があります。

（２）資産運用に関するリスク

①株価下落のリスク

東京海上グループは、お客様との中長期的な関係維持の観点等から市場性のある株式を大量に保有しておりますが、今後大幅に株式相場が下落した場合には、評価損の発生等により東京海上グループの業績や財政状態に影響を与える可能性があります。

②金利変動リスク

東京海上グループは、資産運用の一環として債券をはじめ貸付金、金利スワップ等による運用を行っておりますが、金利が上昇した場合、投資した債券等の時価額が減少し、評価損の発生等により東京海上グループの業績や財政状態に影響を与える可能性があります。なお、金利の変動は、債券等の時価額に限らず、積立保険や長期の生損保契約等の有利子負債の時価額にも影響を及ぼすため、金利変動リスクの評価に際しては、資産・負債両方の時価額の変動を考慮する必要があります。

③信用リスク

東京海上グループは、資産運用の一環として社債や貸付金等による運用を行っておりますが、社債発行者や貸付先等が債務を履行できなくなり社債や貸付金等に関わる元本およびその利息等の支払が滞った場合には、貸倒損失の発生等により東京海上グループの業績や財政状態に影響を与える可能性があります。

④為替変動リスク

東京海上グループは、米ドル、ユーロ、英ポンド等の外貨建て資産・負債を保有しておりますが、これらが為替変動の影響を受け、資産価値が下落、または負債価値が増加した場合には、東京海上グループの業績や財政状態に影響を与える可能性があります。

（３）流動性リスク

東京海上グループは、台風・地震等の広域巨大災害の発生に伴う支払保険金の増加等により資金ポジションが悪化し、通常よりも著しく高いコストでの資金調達または著しく低い価格での資産売却を余儀なくされることにより損失を被る可能性があります。

（４）事業運営リスク

事業運営リスクは東京海上グループの事業に内在しているものであり、例えば、法令違反、ヒューマンエラー、役職員による不正、外部の者による犯罪行為、法令違反等を原因とする監督官庁の行政処分等が考えられます。事業運営リスクが顕在化した場合、東京海上グループの社会的信用の低下または事業運営の効率の低下等により損失が発生する可能性があります。

（５）システムリスク

システムリスクは東京海上グループにおける様々な事業運営に深く内在しているものです。自然災害、事故、サイバー攻撃による不正アクセス、情報システムの企画・開発・運用に関わる不備等により、情報システムの停止・誤作動・不正使用が発生するシステムリスクが存在します。東京海上グループはこれらのシステムリスクを管理し、一定程度に抑え、業務を継続的に運営できる態勢を整備しておりますが、これらのシステムリスクが発生した場合には、東京海上グループが損失を被る可能性があります。

（６）情報漏えいに関するリスク

東京海上グループは、保険事業における契約者情報をはじめとする多数のお客様情報および東京海上グループ各社の機密に関する情報を取り扱っております。こうした情報に関しては、東京海上グループ各社において情報管理態勢を整備し厳重に管理しておりますが、グループ各社または外部の業務委託先のシステムへの不正アクセス、コンピュータウィルスの感染、SNSを経由した情報拡散等により重大な情報漏えいが発生した場合、社会的信用やブランドイメージの低下、発生した損害に対する賠償金の支払等により、東京海上グループの業績や財政状態に影響を与える可能性があります。

（７）規制新設および変更のリスク

東京海上グループが行う事業は、保険業法をはじめとする様々な規制の下にあります。こうした規制の新設または変更があった場合、その内容によっては、収益の減少または準備金の積み増し等による費用の増加をもたらし、東京海上グループの業績や財政状態に影響を与える可能性があります。

（８）保険業界および東京海上グループに対する風評リスク

保険業界および東京海上グループに対する否定的な風評が、マスコミ報道やインターネット上の書き込み等により発生・流布した場合、それが正確な事実に基づいたものであるか否かにかかわらず、東京海上グループの社会的信用に影響を与える可能性があります。東京海上グループは、こうした風評の早期発見および影響の極小化に努めておりますが、悪質な風評が流布した場合には、東京海上グループの社会的信用が毀損し、東京海上グループの業績や財政状態に影響を与える可能性があります。

（９）事業中断に関するリスク

東京海上グループは、地震、台風等の自然災害や新型インフルエンザ等のパンデミック（世界的な大流行）が発生した場合の事業継続計画（BCP：Business Continuity Plan)等を事前に作成し、業務を継続的に運営できる態勢を整備しておりますが、事業継続計画の遂行に支障が生じて事業が中断すること等により、東京海上グループの業績や財政状態に影響を与える可能性があります。

（10）人事労務に関するリスク

東京海上グループは、有能な人材の確保・育成に努めておりますが、人材獲得の競争激化に加え、東京海上グループの信頼が著しく低下することで、必要な人材の確保または育成が十分できない場合には、当社の円滑な業務運営に問題が生じる可能性があります。

（11）海外事業に伴うリスク

東京海上グループは、海外のマ－ケットにおいて内部成長とM&A戦略の両面を通じた事業伸展を図ることとしております。海外において保険事業を営むことに伴い、東京海上グループは、次に掲げるようなリスクにより損失を被る可能性があります。また、こうしたリスクが東京海上グループの海外事業に影響を与える可能性があります。

ａ．通貨危機

ｂ．法的規制等の予期しないまたは不利な変更や適用

ｃ．為替の大幅な変動

ｄ．現地で生じた利益や投下資本を日本に送金する際の規制

ｅ．税制または税率の変更

ｆ．自然災害等

ｇ．上記以外の社会的、政治的、経済的なリスク

（12）関連事業に伴うリスク

東京海上グループは、アセットマネジメント、ヘルスケア、シルバー関連事業等、保険事業以外の事業伸展も図っております。こうした事業を拡大または支援するために、東京海上グループには多額の投資、その他の経営資源の投入が必要となる可能性があります。事業を展開するそれぞれの競争の厳しいマ－ケットにおいて、安定した営業基盤を持つ会社に劣後するなど、成功を収めることができない場合は、東京海上グループの業績や財政状態に影響を与える可能性があります。

（13）その他

①保険事業において競争環境が変化することによるリスク

東京海上グループは、保険商品の販売における価格やサービスにおいて、他社との厳しい競争に直面しています。新規参入企業の増加や保険業界の再編、デジタル化の進展等により価格・サービスの競争がさらに激化した場合や、将来の保険市場や販売チャネル変化への対応が遅れた場合には、東京海上グループの収益力が低下する可能性があります。

②予想が困難な外的要因によるリスク

上記に掲げるリスク以外にも、紛争、テロ、暴動、大規模な事故や災害等予想の困難な外的要因により、東京海上グループの業績、財政状態または事業活動の継続等に影響を受ける可能性があります。

３【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】

(1）経営成績等の状況の概要

　当連結会計年度における当社グループの財政状態、経営成績及びキャッシュ・フロー（以下、「経営成績等」という。）の状況の概要は次のとおりであります。

①　財政状態及び経営成績の状況

　当連結会計年度の世界経済は、米国景気の拡大により全体としては緩やかに成長しましたが、米中貿易摩擦の深刻化や英国のEU離脱を巡る不透明感の高まりを背景に、欧州や中国で景気が減速するなど年度末にかけて景気悪化への不安が高まりました。

　わが国経済は、個人消費や設備投資等の内需を中心に、基調としては緩やかに回復しましたが、自然災害の影響により前年度対比では減速しました。

　このような情勢のもと損害保険・生命保険を中心に事業展開を行った結果、当連結会計年度の連結経営成績は以下のとおりとなりました。

　連結総資産は、国内外における保険営業の伸展などによる増加はあったものの、前連結会計年度末に連結の範囲に含めていたTokio Millennium Re AGおよびTokio Millennium Re (UK) Limitedについて、その全ての株式を売却し、当連結会計年度末においては連結の範囲から除外したことなどにより、前連結会計年度末に比べて3,985億円減少し、22兆5,314億円となりました。

　保険引受収益4兆7,696億円、資産運用収益5,892億円などを合計した経常収益は、前連結会計年度に比べて776億円増加し、5兆4,767億円となりました。一方、保険引受費用4兆797億円、資産運用費用902億円、営業費及び一般管理費8,613億円などを合計した経常費用は、前連結会計年度に比べて62億円増加し、5兆603億円となりました。

　この結果、経常利益は前連結会計年度に比べて713億円増加し、4,163億円となりました。

　経常利益に特別利益、特別損失、法人税等合計などを加減した親会社株主に帰属する当期純利益は、前連結会計年度に比べて96億円減少し、2,745億円となりました。

　報告セグメント別の状況は以下のとおりであります。

[国内損害保険事業]

  国内損害保険事業におきましては、経常収益は前連結会計年度に比べて1,682億円増加し、2兆8,471億円となりました。経常利益は、前連結会計年度に比べて141億円減少し、2,283億円となりました。国内損害保険事業における保険引受および資産運用の状況は、以下のとおりであります。

ａ）保険引受業務

イ）元受正味保険料（含む収入積立保険料）

区分	前連結会計年度 （自　2017年４月１日 　　至　2018年３月31日）			当連結会計年度 （自　2018年４月１日 　　至　2019年３月31日）
	金額 （百万円）	構成比 （％）	対前年増減 (△)率(％)	金額 （百万円）	構成比 （％）	対前年増減 (△)率(％)
火災保険	389,720	14.77	1.24	416,848	15.57	6.96
海上保険	65,461	2.48	4.44	67,663	2.53	3.37
傷害保険	266,356	10.10	△8.74	258,922	9.67	△2.79
自動車保険	1,180,453	44.75	1.29	1,184,723	44.26	0.36
自動車損害賠償責任保険	281,967	10.69	△6.34	283,097	10.58	0.40
その他	454,096	17.21	9.75	465,531	17.39	2.52
合計	2,638,055	100.00	0.70	2,676,786	100.00	1.47
（うち収入積立保険料）	(93,752)	(3.55)	(△18.10)	(80,592)	(3.01)	(△14.04)

　（注）１．諸数値はセグメント間の内部取引相殺前の金額であります。

２．元受正味保険料（含む収入積立保険料）とは、元受保険料から元受解約返戻金および元受その他返戻金を控除したものであります。（積立型保険の積立保険料を含みます。）

ロ）正味収入保険料

区分	前連結会計年度 （自　2017年４月１日 　　至　2018年３月31日）			当連結会計年度 （自　2018年４月１日 　　至　2019年３月31日）
	金額 （百万円）	構成比 （％）	対前年増減 (△)率(％)	金額 （百万円）	構成比 （％）	対前年増減 (△)率(％)
火災保険	293,678	12.69	1.58	303,045	12.95	3.19
海上保険	59,920	2.59	1.59	62,725	2.68	4.68
傷害保険	175,970	7.60	△2.75	180,251	7.70	2.43
自動車保険	1,177,241	50.86	1.32	1,179,965	50.41	0.23
自動車損害賠償責任保険	301,255	13.02	△0.49	288,152	12.31	△4.35
その他	306,608	13.25	6.42	326,394	13.95	6.45
合計	2,314,674	100.00	1.44	2,340,534	100.00	1.12

　（注）諸数値はセグメント間の内部取引相殺前の金額であります。

ハ）正味支払保険金

区分	前連結会計年度 （自　2017年４月１日 　　至　2018年３月31日）			当連結会計年度 （自　2018年４月１日 　　至　2019年３月31日）
	金額 （百万円）	構成比 （％）	対前年増減 (△)率(％)	金額 （百万円）	構成比 （％）	対前年増減 (△)率(％)
火災保険	172,675	13.12	16.92	331,022	22.26	91.70
海上保険	35,147	2.67	△3.02	39,926	2.69	13.60
傷害保険	84,413	6.41	1.72	83,812	5.64	△0.71
自動車保険	628,023	47.72	2.53	656,203	44.13	4.49
自動車損害賠償責任保険	219,566	16.68	△2.69	215,209	14.47	△1.98
その他	176,255	13.39	9.53	160,762	10.81	△8.79
合計	1,316,081	100.00	3.96	1,486,935	100.00	12.98

　（注）諸数値はセグメント間の内部取引相殺前の金額であります。

ｂ）資産運用業務

イ）運用資産

区分	前連結会計年度 （2018年３月31日）		当連結会計年度 （2019年３月31日）
	金額（百万円）	構成比（％）	金額（百万円）	構成比（％）
預貯金	353,320	4.36	517,253	6.60
コールローン	135,000	1.67	－	－
買現先勘定	4,999	0.06	999	0.01
債券貸借取引支払保証金	89,599	1.11	－	－
買入金銭債権	69,087	0.85	101,536	1.30
金銭の信託	214,101	2.64	2,156	0.03
有価証券	5,989,730	73.89	6,007,693	76.65
貸付金	257,487	3.18	135,307	1.73
土地・建物	214,966	2.65	215,095	2.74
運用資産計	7,328,293	90.40	6,980,042	89.06
総資産	8,106,405	100.00	7,837,423	100.00

　（注）諸数値はセグメント間の内部取引相殺前の金額であります。

ロ）有価証券

区分	前連結会計年度 （2018年３月31日）		当連結会計年度 （2019年３月31日）
	金額（百万円）	構成比（％）	金額（百万円）	構成比（％）
国債	1,789,451	29.88	1,724,668	28.71
地方債	120,415	2.01	103,463	1.72
社債	677,534	11.31	675,639	11.25
株式	2,681,754	44.77	2,427,758	40.41
外国証券	687,141	11.47	1,046,310	17.42
その他の証券	33,433	0.56	29,853	0.50
合計	5,989,730	100.00	6,007,693	100.00

　（注）諸数値はセグメント間の内部取引相殺前の金額であります。

ハ）利回り

ⅰ）運用資産利回り（インカム利回り）

区分	前連結会計年度 （自　2017年４月１日 　　至　2018年３月31日）			当連結会計年度 （自　2018年４月１日 　　至　2019年３月31日）
	収入金額 （百万円）	平均運用額 （百万円）	年利回り （％）	収入金額 （百万円）	平均運用額 （百万円）	年利回り （％）
預貯金	315	372,652	0.08	360	481,168	0.07
コールローン	－	21,758	0.00	－	978	0.00
買現先勘定	0	10,528	0.00	0	3,533	0.00
債券貸借取引支払保証金	84	84,086	0.10	15	15,596	0.10
買入金銭債権	22	46,958	0.05	45	110,685	0.04
金銭の信託	5,224	143,582	3.64	2,172	41,313	5.26
有価証券	110,863	3,831,246	2.89	122,233	3,994,838	3.06
貸付金	1,349	456,497	0.30	1,255	242,583	0.52
土地・建物	8,469	213,365	3.97	8,512	212,667	4.00
小計	126,330	5,180,677	2.44	134,596	5,103,365	2.64
その他	588	－	－	709	－	－
合計	126,918	－	－	135,305	－	－

　（注）１．諸数値はセグメント間の内部取引相殺前の金額であります。

２．収入金額は、連結損益計算書における「利息及び配当金収入」に、「金銭の信託運用益」および「金銭の信託運用損」のうち利息及び配当金収入相当額を含めた金額であります。

３．平均運用額は、原則として各月末残高（取得原価または償却原価）の平均に基づいて算出しております。ただし、コールローン、買現先勘定、債券貸借取引支払保証金および買入金銭債権については日々の残高（取得原価または償却原価）の平均に基づいて算出しております。

ⅱ）資産運用利回り（実現利回り）

区分	前連結会計年度 （自　2017年４月１日 　　至　2018年３月31日）			当連結会計年度 （自　2018年４月１日 　　至　2019年３月31日）
	資産運用損益 (実現ベース) （百万円）	平均運用額 (取得原価 ベース) （百万円）	年利回り （％）	資産運用損益 (実現ベース) （百万円）	平均運用額 (取得原価 ベース) （百万円）	年利回り （％）
預貯金	1,464	372,652	0.39	1,493	481,168	0.31
コールローン	－	21,758	0.00	－	978	0.00
買現先勘定	0	10,528	0.00	0	3,533	0.00
債券貸借取引支払保証金	84	84,086	0.10	15	15,596	0.10
買入金銭債権	22	46,958	0.05	45	110,685	0.04
金銭の信託	△276	143,582	△0.19	△1,438	41,313	△3.48
有価証券	201,753	3,831,246	5.27	213,452	3,994,838	5.34
貸付金	1,638	456,497	0.36	1,323	242,583	0.55
土地・建物	8,469	213,365	3.97	8,512	212,667	4.00
金融派生商品	5,556	－	－	△20,330	－	－
その他	△77	－	－	3,845	－	－
合計	218,636	5,180,677	4.22	206,919	5,103,365	4.05

　（注）１．諸数値はセグメント間の内部取引相殺前の金額であります。

２．資産運用損益（実現ベース）は、連結損益計算書における「資産運用収益」および「積立保険料等運用益」の合計額から「資産運用費用」を控除した金額であります。

３．平均運用額（取得原価ベース）は、原則として各月末残高（取得原価または償却原価）の平均に基づいて算出しております。ただし、コールローン、買現先勘定、債券貸借取引支払保証金および買入金銭債権については日々の残高（取得原価または償却原価）の平均に基づいて算出しております。

[国内生命保険事業]

国内生命保険事業におきましては、経常収益は前連結会計年度に比べて393億円減少し、7,793億円となりました。経常利益は、前連結会計年度に比べて164億円増加し、402億円となりました。国内生命保険事業における保険引受および資産運用の状況は、以下のとおりであります。

ａ）保険引受業務

イ）保有契約高

区分	前連結会計年度 （2018年３月31日）		当連結会計年度 （2019年３月31日）
	金額 （百万円）	対前年増減 (△)率(％)	金額 （百万円）	対前年増減 (△)率(％)
個人保険	28,502,538	7.08	29,561,288	3.71
個人年金保険	2,484,809	△11.69	2,283,755	△8.09
団体保険	2,383,069	△6.48	2,266,042	△4.91
団体年金保険	3,250	△3.63	3,205	△1.40

　（注）１．諸数値はセグメント間の内部取引相殺前の金額であります。

２．個人年金保険については、年金支払開始前契約の年金支払開始時における年金原資と年金支払開始後契約の責任準備金を合計したものであります。

３．団体年金保険については、責任準備金の金額であります。

ロ）新契約高

区分	前連結会計年度 （自　2017年４月１日 　　至　2018年３月31日）			当連結会計年度 （自　2018年４月１日 　　至　2019年３月31日）
	新契約＋転換による純増加 （百万円）	新契約 （百万円）	転換による純増加 （百万円）	新契約＋転換による純増加 （百万円）	新契約 （百万円）	転換による純増加 （百万円）
個人保険	3,937,576	3,937,576	－	3,415,408	3,415,408	－
個人年金保険	－	－	－	－	－	－
団体保険	17,601	17,601	－	7,017	7,017	－
団体年金保険	－	－	－	－	－	－

　（注）１．諸数値はセグメント間の内部取引相殺前の金額であります。

２．新契約の個人年金保険の金額は、年金支払開始時における年金原資の額であります。

ｂ）資産運用業務

イ）運用資産

区分	前連結会計年度 （2018年３月31日）		当連結会計年度 （2019年３月31日）
	金額（百万円）	構成比（％）	金額（百万円）	構成比（％）
預貯金	89,089	1.23	73,472	0.99
債券貸借取引支払保証金	30,880	0.43	9,084	0.12
買入金銭債権	146,997	2.04	138,998	1.88
有価証券	6,712,287	93.05	6,934,724	93.89
貸付金	90,512	1.25	96,219	1.30
土地・建物	518	0.01	470	0.01
運用資産計	7,070,285	98.01	7,252,969	98.20
総資産	7,213,975	100.00	7,385,957	100.00

　（注）諸数値はセグメント間の内部取引相殺前の金額であります。

ロ）有価証券

区分	前連結会計年度 （2018年３月31日）		当連結会計年度 （2019年３月31日）
	金額（百万円）	構成比（％）	金額（百万円）	構成比（％）
国債	5,924,046	88.26	6,112,210	88.14
地方債	17,269	0.26	25,348	0.37
社債	193,565	2.88	243,058	3.50
株式	235	0.00	166	0.00
外国証券	399,140	5.95	434,898	6.27
その他の証券	178,031	2.65	119,042	1.72
合計	6,712,287	100.00	6,934,724	100.00

　（注）１．諸数値はセグメント間の内部取引相殺前の金額であります。

　 　　 ２．前連結会計年度の「その他の証券」は、証券投資信託の受益権178,031百万円であります。

　　当連結会計年度の「その他の証券」は、証券投資信託の受益権119,042百万円であります。

ハ）利回り

ⅰ）運用資産利回り（インカム利回り）

区分	前連結会計年度 （自　2017年４月１日 　　至　2018年３月31日）			当連結会計年度 （自　2018年４月１日 　　至　2019年３月31日）
	収入金額 （百万円）	平均運用額 （百万円）	年利回り （％）	収入金額 （百万円）	平均運用額 （百万円）	年利回り （％）
預貯金	2	75,846	0.00	2	65,753	0.00
コールローン	0	86	0.03	－	1	0.00
債券貸借取引支払保証金	5	27,075	0.02	2	14,207	0.02
買入金銭債権	17	163,156	0.01	14	150,650	0.01
有価証券	94,688	6,273,714	1.51	98,706	6,472,998	1.52
貸付金	2,546	87,634	2.91	2,696	93,050	2.90
土地・建物	－	576	0.00	－	527	0.00
小計	97,260	6,628,089	1.47	101,421	6,797,189	1.49
その他	－	－	－	－	－	－
合計	97,260	－	－	101,421	－	－

　（注）１．諸数値はセグメント間の内部取引相殺前の金額であります。なお、保険業法第118条に規定する特別勘定に係る収入金額および平均運用額については除外しております。

２．収入金額は、連結損益計算書における「利息及び配当金収入」であります。

３．平均運用額は、原則として各月末残高（取得原価または償却原価）の平均に基づいて算出しております。ただし、コールローン、債券貸借取引支払保証金および買入金銭債権については日々の残高（取得原価または償却原価）の平均に基づいて算出しております。

ⅱ）資産運用利回り（実現利回り）

区分	前連結会計年度 （自　2017年４月１日 　　至　2018年３月31日）			当連結会計年度 （自　2018年４月１日 　　至　2019年３月31日）
	資産運用損益 (実現ベース) （百万円）	平均運用額 (取得原価 ベース) （百万円）	年利回り （％）	資産運用損益 (実現ベース) （百万円）	平均運用額 (取得原価 ベース) （百万円）	年利回り （％）
預貯金	△60	75,846	△0.08	58	65,753	0.09
コールローン	0	86	0.03	－	1	0.00
債券貸借取引支払保証金	5	27,075	0.02	2	14,207	0.02
買入金銭債権	17	163,156	0.01	14	150,650	0.01
有価証券	127,352	6,273,714	2.03	87,957	6,472,998	1.36
貸付金	2,546	87,634	2.91	2,696	93,050	2.90
土地・建物	－	576	0.00	－	527	0.00
金融派生商品	△35,259	－	－	87	－	－
その他	－	－	－	－	－	－
合計	94,602	6,628,089	1.43	90,816	6,797,189	1.34

　（注）１．諸数値はセグメント間の内部取引相殺前の金額であります。なお、保険業法第118条に規定する特別勘定に係る資産運用損益および平均運用額については除外しております。

２．資産運用損益（実現ベース）は、連結損益計算書における「資産運用収益」から「資産運用費用」を控除した金額であります。

３．平均運用額（取得原価ベース）は、原則として各月末残高（取得原価または償却原価）の平均に基づいて算出しております。ただし、コールローン、債券貸借取引支払保証金および買入金銭債権については日々の残高（取得原価または償却原価）の平均に基づいて算出しております。

[海外保険事業]

海外保険事業におきましては、経常収益は前連結会計年度に比べて890億円増加し、1兆9,720億円となりました。経常利益は、前連結会計年度に比べて702億円増加し、1,416億円となりました。海外保険事業における保険引受および資産運用の状況は、以下のとおりであります。

ａ）保険引受業務

イ）正味収入保険料

区分	前連結会計年度 （自　2017年４月１日 　　至　2018年３月31日）			当連結会計年度 （自　2018年４月１日 　　至　2019年３月31日）
	金額 （百万円）	構成比 （％）	対前年増減 (△)率(％)	金額 （百万円）	構成比 （％）	対前年増減 (△)率(％)
火災保険	232,512	18.60	△1.97	232,829	18.67	0.14
海上保険	46,721	3.74	17.29	41,650	3.34	△10.85
傷害保険	37,812	3.02	1.68	32,975	2.64	△12.79
自動車保険	280,458	22.43	7.86	257,479	20.65	△8.19
その他	652,677	52.21	4.50	682,036	54.70	4.50
合計	1,250,183	100.00	4.29	1,246,972	100.00	△0.26

　（注）諸数値はセグメント間の内部取引相殺前の金額であります。

ロ）正味支払保険金

区分	前連結会計年度 （自　2017年４月１日 　　至　2018年３月31日）			当連結会計年度 （自　2018年４月１日 　　至　2019年３月31日）
	金額 （百万円）	構成比 （％）	対前年増減 (△)率(％)	金額 （百万円）	構成比 （％）	対前年増減 (△)率(％)
火災保険	136,105	22.64	21.32	139,950	22.43	2.83
海上保険	24,335	4.05	11.25	21,813	3.50	△10.36
傷害保険	18,967	3.15	13.09	17,548	2.81	△7.49
自動車保険	158,769	26.40	6.51	161,529	25.89	1.74
その他	263,109	43.76	5.61	282,964	45.36	7.55
合計	601,288	100.00	9.52	623,806	100.00	3.75

　（注）諸数値はセグメント間の内部取引相殺前の金額であります。

ｂ）資産運用業務

イ）運用資産

区分	前連結会計年度 （2018年３月31日）		当連結会計年度 （2019年３月31日）
	金額（百万円）	構成比（％）	金額（百万円）	構成比（％）
預貯金	255,399	3.34	224,971	3.09
買入金銭債権	1,036,258	13.54	1,228,417	16.87
有価証券	3,926,325	51.29	3,558,348	48.87
貸付金	663,879	8.67	712,921	9.79
土地・建物	28,912	0.38	29,582	0.41
運用資産計	5,910,775	77.21	5,754,240	79.04
総資産	7,655,369	100.00	7,280,533	100.00

　（注）諸数値はセグメント間の内部取引相殺前の金額であります。

ロ）利回り

ⅰ）運用資産利回り（インカム利回り）

区分	前連結会計年度 （自　2017年４月１日 　　至　2018年３月31日）			当連結会計年度 （自　2018年４月１日 　　至　2019年３月31日）
	収入金額 （百万円）	平均運用額 （百万円）	年利回り （％）	収入金額 （百万円）	平均運用額 （百万円）	年利回り （％）
預貯金	2,998	257,993	1.16	2,627	258,100	1.02
コールローン	－	2	0.00	－	－	－
買入金銭債権	48,102	1,031,624	4.66	57,651	1,154,976	4.99
有価証券	129,245	3,586,349	3.60	136,766	3,679,255	3.72
貸付金	53,341	613,010	8.70	61,330	701,554	8.74
土地・建物	728	28,320	2.57	751	28,942	2.60
小計	234,416	5,517,301	4.25	259,128	5,822,829	4.45
その他	390	－	－	612	－	－
合計	234,807	－	－	259,740	－	－

　（注）１．諸数値はセグメント間の内部取引相殺前の金額であります。なお、連結貸借対照表における有価証券には持分法適用会社に対する株式が含まれておりますが、平均運用額および年利回りの算定上は同株式を除外しております。

２．収入金額は、連結損益計算書における「利息及び配当金収入」であります。

３．平均運用額は、期首・期末残高（取得原価または償却原価）の平均に基づいて算出しております。

ⅱ）資産運用利回り（実現利回り）

区分	前連結会計年度 （自　2017年４月１日 　　至　2018年３月31日）			当連結会計年度 （自　2018年４月１日 　　至　2019年３月31日）
	資産運用損益 (実現ベース) （百万円）	平均運用額 (取得原価 ベース) （百万円）	年利回り （％）	資産運用損益 (実現ベース) （百万円）	平均運用額 (取得原価 ベース) （百万円）	年利回り （％）
預貯金	1,277	257,993	0.50	2,504	258,100	0.97
コールローン	－	2	0.00	－	－	－
買入金銭債権	52,742	1,031,624	5.11	59,427	1,154,976	5.15
有価証券	127,320	3,586,349	3.55	142,972	3,679,255	3.89
貸付金	49,834	613,010	8.13	58,683	701,554	8.36
土地・建物	728	28,320	2.57	751	28,942	2.60
金融派生商品	15,097	－	－	△9,405	－	－
その他	7,960	－	－	△5,922	－	－
合計	254,961	5,517,301	4.62	249,011	5,822,829	4.28

　（注）１．諸数値はセグメント間の内部取引相殺前の金額であります。なお、連結貸借対照表における有価証券には持分法適用会社に対する株式が含まれておりますが、平均運用額および年利回りの算定上は同株式を除外しております。

２．資産運用損益（実現ベース）は、連結損益計算書における「資産運用収益」から「資産運用費用」を控除した金額であります。

３．平均運用額（取得原価ベース）は、期首・期末残高（取得原価または償却原価）の平均に基づいて算出しております。

（参考）全事業の状況

ａ）元受正味保険料（含む収入積立保険料）

区分	前連結会計年度 （自　2017年４月１日 　　至　2018年３月31日）			当連結会計年度 （自　2018年４月１日 　　至　2019年３月31日）
	金額 (百万円)	構成比 (％)	対前年増減 (△)率(％)	金額 (百万円)	構成比 (％)	対前年増減 (△)率(％)
火災保険	621,921	16.15	1.04	647,080	16.52	4.05
海上保険	122,755	3.19	4.57	119,864	3.06	△2.36
傷害保険	305,180	7.93	△8.04	291,138	7.43	△4.60
自動車保険	1,412,434	36.68	2.98	1,414,645	36.11	0.16
自動車損害賠償責任保険	281,967	7.32	△6.34	283,097	7.23	0.40
その他	1,105,984	28.73	6.44	1,161,482	29.65	5.02
合計	3,850,243	100.00	1.95	3,917,308	100.00	1.74
（うち収入積立保険料）	(93,752)	(2.43)	(△18.10)	(80,592)	(2.06)	(△14.04)

　（注）１．諸数値はセグメント間の内部取引相殺後の金額であります。

２．元受正味保険料（含む収入積立保険料）とは、元受保険料から元受解約返戻金および元受その他返戻金を控除したものであります。（積立型保険の積立保険料を含みます。）

ｂ）正味収入保険料

区分	前連結会計年度 （自　2017年４月１日 　　至　2018年３月31日）			当連結会計年度 （自　2018年４月１日 　　至　2019年３月31日）
	金額 (百万円)	構成比 (％)	対前年増減 (△)率(％)	金額 (百万円)	構成比 (％)	対前年増減 (△)率(％)
火災保険	526,181	14.76	△0.02	535,865	14.94	1.84
海上保険	106,641	2.99	7.92	104,376	2.91	△2.12
傷害保険	213,775	6.00	△2.00	213,219	5.94	△0.26
自動車保険	1,457,670	40.89	2.52	1,437,427	40.07	△1.39
自動車損害賠償責任保険	301,255	8.45	△0.49	288,152	8.03	△4.35
その他	959,222	26.91	5.10	1,008,359	28.11	5.12
合計	3,564,747	100.00	2.42	3,587,400	100.00	0.64

　（注）諸数値はセグメント間の内部取引相殺後の金額であります。

ｃ）正味支払保険金

区分	前連結会計年度 （自　2017年４月１日 　　至　2018年３月31日）			当連結会計年度 （自　2018年４月１日 　　至　2019年３月31日）
	金額 (百万円)	構成比 (％)	対前年増減 (△)率(％)	金額 (百万円)	構成比 (％)	対前年増減 (△)率(％)
火災保険	308,781	16.11	18.82	470,973	22.32	52.53
海上保険	59,461	3.10	2.36	61,229	2.90	2.97
傷害保険	102,984	5.37	3.37	101,079	4.79	△1.85
自動車保険	786,792	41.04	3.31	817,731	38.76	3.93
自動車損害賠償責任保険	219,566	11.45	△2.69	215,209	10.20	△1.98
その他	439,357	22.92	7.15	443,727	21.03	0.99
合計	1,916,944	100.00	5.63	2,109,949	100.00	10.07

　（注）諸数値はセグメント間の内部取引相殺後の金額であります。

②　キャッシュ・フローの状況

　当連結会計年度のキャッシュ・フローの状況は以下のとおりであります。

　営業活動によるキャッシュ・フローは、保険料収入の増加などにより、前連結会計年度に比べて294億円増加し、9,454億円の収入となりました。投資活動によるキャッシュ・フローは、貸付金の回収による収入の減少などにより、前連結会計年度に比べて2,070億円支出が増加し、5,667億円の支出となりました。財務活動によるキャッシュ・フローは、資金調達目的の債券貸借取引受入担保金が前連結会計年度に減少した反動などにより、前連結会計年度に比べて2,525億円増加し、3,790億円の支出となりました。

　これらの結果、当連結会計年度末の現金及び現金同等物の残高は、前連結会計年度末より54億円減少し、1兆233億円となりました。

③　生産、受注及び販売の実績

　「生産、受注及び販売の実績」は、保険持株会社としての業務の特性から、該当する情報がないので記載しておりません。

(2）経営者の視点による経営成績等の状況に関する分析・検討内容

　経営者の視点による当社グループの経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容は次のとおりであります。

　なお、本項に含まれる将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものであります。

　①　重要な会計方針及び見積り

　当社の連結財務諸表は、わが国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して作成しております。その作成には、経営者による会計方針の選択適用、合理的な見積りを必要としますが、実際には見積りと異なる結果となることもあります。

　当社の連結財務諸表で採用する重要な会計方針は、第５　経理の状況の「連結財務諸表作成のための基本となる重要な事項」に記載しておりますが、特に以下の重要な会計方針及び見積りが連結財務諸表に大きな影響を及ぼすと考えております。

ａ）金融商品の時価の算定方法

　有価証券、デリバティブ取引等について、時価の算定は原則として市場価格に基づいておりますが、一部の市場価格のない有価証券、デリバティブ取引等については、将来キャッシュ・フローの現在価値や契約期間等の構成要素に基づく合理的な見積りによって算出された価額等を時価としております。

ｂ）有価証券の減損処理

　売買目的有価証券以外の有価証券について、時価もしくは実質価額が取得原価に比べて著しく下落した場合、回復する見込みがあると認められるものを除き、減損処理を行っております。なお、その他有価証券で時価のある有価証券については、連結会計年度末の時価が取得原価に比べて30％以上下落した場合に減損処理を行っております。

ｃ）固定資産の減損処理

　収益性の低下により投資額の回収が見込めなくなった固定資産については、一定の条件の下で回収可能性を反映させるように、帳簿価額を減額する会計処理を行っております。資産又は資産グループの回収可能価額は、正味売却価額（資産又は資産グループの時価から処分費用見込額を控除して算定される価額）と使用価値（資産又は資産グループの継続的使用と使用後の処分によって生ずると見込まれる将来キャッシュ・フローの現在価値）のいずれか高い方の金額であることから、固定資産の減損損失の金額は合理的な仮定および予測に基づく将来キャッシュ・フローの見積りに依存しております。従って、固定資産の使用方法を変更した場合、不動産取引相場や賃料相場等が変動した場合およびのれんが認識された取引において取得した事業の状況に変動が生じた場合には、新たに減損損失が発生する可能性があります。

ｄ）繰延税金資産

　繰延税金資産の回収可能性の判断に際して、将来の課税所得を合理的に見積っております。将来の課税所得は過去の業績等に基づいて見積っているため、将来において当社グループを取り巻く環境に大きな変化があった場合、税制改正によって法定実効税率が変更された場合等においては、繰延税金資産の回収可能額が変動する可能性があります。

ｅ）貸倒引当金

　債権の貸倒れによる損失に備えて、回収不能見積額を貸倒引当金として計上しておりますが、貸付先の財務状況が変化した場合には、貸倒損失や貸倒引当金の計上額が、当初の見積額から変動する可能性があります。

ｆ）支払備金

　保険契約に基づいて支払義務が発生したと認められる保険金等のうち、未だ支払っていない金額を見積り、支払備金として積み立てております。このうち既発生未報告の支払備金については、主に統計的見積法により算出しております。各事象の将来における状況変化、為替変動の影響などにより、支払備金の計上額が、当初の見積額から変動する可能性があります。

ｇ）責任準備金等

　保険契約に基づく将来における債務の履行に備えるため、責任準備金等を積み立てております。当初想定した環境や条件等が大きく変化し、責任準備金等を上回る支払が発生する可能性があります。

ｈ）退職給付債務等

　退職給付費用および退職給付債務は、連結会計年度末時点の制度を前提とし、割引率や長期期待運用収益率、将来の退職率および死亡率など、一定の前提条件に基づいて計算しております。実際の結果がこれらの前提条件と異なる場合、また前提条件を変更する必要が生じた場合には、将来の退職給付費用および退職給付債務は変動する可能性があります。

ⅰ）資産除去債務

　法令や契約に基づく有害物質の除去義務および賃借物件の原状回復義務について、除去費用等の将来キャッシュ・フローを合理的に見積り、資産除去債務として計上しております。法令の改正により新たな資産除去債務が発生した場合や当初想定した条件等が大きく変化した場合については、資産除去債務の計上額が、当初の見積額から変動する可能性があります。

②　当連結会計年度の経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容

　当連結会計年度における当社グループの経営成績等の状況に関する認識及び分析については、以下のとおりであります。なお、当社グループの課題認識および経営成績に重要な影響を与えるリスクにつきましては、「第２　事業の状況　１　経営方針、経営環境及び対処すべき課題等　(2)　経営環境及び対処すべき課題」および「第２　事業の状況　２　事業等のリスク」に記載のとおりであります。

ａ）経営成績の分析

　当連結会計年度の状況については、以下のとおりであります。

連結主要指標

		（単位：百万円）
	前連結会計年度  （自　2017年４月１日 　 至　2018年３月31日）	当連結会計年度  （自　2018年４月１日 　 至　2019年３月31日）	増減	増減率
経常収益	5,399,115	5,476,720	77,604	1.4％
正味収入保険料	3,564,747	3,587,400	22,653	0.6％
生命保険料	953,006	1,053,520	100,513	10.5％
経常利益	344,939	416,330	71,390	20.7％
親会社株主に帰属する 当期純利益	284,183	274,579	△9,604	△3.4％

　経常収益は、保険料収入が増加したことなどにより、前連結会計年度に比べて776億円増加し、5兆4,767億円となりました。

　経常利益は、海外保険事業における増益などにより、前連結会計年度に比べて713億円増加し、4,163億円となりました。

　経常利益に特別利益、特別損失、法人税等合計などを加減した親会社株主に帰属する当期純利益は、前連結会計年度の米国法人税率引下げに伴う繰延税金負債の取崩の反動などにより、前連結会計年度に比べて96億円減少し、2,745億円となりました。

　報告セグメント別の状況は以下のとおりであります。

[国内損害保険事業]

　国内損害保険事業におきましては、経常収益は前連結会計年度に比べて1,682億円増加し、2兆8,471億円となりました。正味収入保険料は、火災保険の増収などにより、前連結会計年度に比べて258億円増加し、2兆3,405億円となりました。経常利益は、複数の大規模な国内の自然災害による発生保険金（正味支払保険金と支払備金繰入額の合計。以下同じ。）の増加の影響が責任準備金等戻入額の増加により緩和される一方で、為替予約取引等に係る金融派生商品費用の増加などにより、前連結会計年度に比べて141億円減少し、2,283億円となりました。

		（単位：百万円）
	前連結会計年度  （自　2017年４月１日 　 至　2018年３月31日）	当連結会計年度  （自　2018年４月１日 　 至　2019年３月31日）	増減	増減率
経常収益	2,678,821	2,847,118	168,297	6.3％
正味収入保険料	2,314,674	2,340,534	25,859	1.1％
経常利益	242,485	228,364	△14,121	△5.8％

[国内生命保険事業]

　国内生命保険事業におきましては、経常収益は前連結会計年度に比べて393億円減少し、7,793億円となりました。生命保険料は、保有契約の拡大や変額年金保険の解約による返戻金が減少したことなどにより、前連結会計年度に比べて275億円増加し、6,687億円となりました。経常利益は、定期保険の標準責任準備金の積増負担が減少したことなどにより、前連結会計年度に比べて164億円増加し、402億円となりました。

		（単位：百万円）
	前連結会計年度  （自　2017年４月１日 　 至　2018年３月31日）	当連結会計年度  （自　2018年４月１日 　 至　2019年３月31日）	増減	増減率
経常収益	818,693	779,378	△39,314	△4.8％
生命保険料	641,190	668,735	27,544	4.3％
経常利益	23,835	40,270	16,434	68.9％

[海外保険事業]

　海外保険事業におきましては、経常収益は前連結会計年度に比べて890億円増加し、1兆9,720億円となりました。正味収入保険料は、前連結会計年度に比べて32億円減少し、1兆2,469億円となりました。生命保険料は、前連結会計年度に比べて729億円増加し、3,847億円となりました。経常利益は、自然災害による発生保険金の減少などにより、前連結会計年度に比べて702億円増加し、1,416億円となりました。

		（単位：百万円）
	前連結会計年度  （自　2017年４月１日 　 至　2018年３月31日）	当連結会計年度  （自　2018年４月１日 　 至　2019年３月31日）	増減	増減率
経常収益	1,883,022	1,972,049	89,027	4.7％
正味収入保険料	1,250,183	1,246,972	△3,211	△0.3％
生命保険料	311,822	384,791	72,968	23.4％
経常利益	71,360	141,604	70,243	98.4％

ｂ）財政状態の分析

イ）連結ソルベンシー・マージン比率

　　当社は、保険業法施行規則第210条の11の３および第210条の11の４ならびに平成23年金融庁告示第23号の規定に基づき、連結ソルベンシー・マージン比率を算出しております。

　　当社グループの子会社では、損害保険事業、生命保険事業や少額短期保険業を営んでおります。保険会社グループは、保険金の支払等に備えて準備金を積み立てておりますが、巨大災害の発生や資産の大幅な価格下落等、通常の予測を超える危険が発生した場合でも、十分な支払能力を保持しておく必要があります。こうした「通常の予測を超える危険」を示す「連結リスクの合計額」（下表の(B））に対する「保険会社グループが保有している資本金・準備金等の支払余力」（すなわち連結ソルベンシー・マージン総額：下表の(A））の割合を示すために計算された指標が、「連結ソルベンシー・マージン比率」（下表の(C））であります。

　　連結ソルベンシー・マージン比率の計算対象となる範囲は、連結財務諸表の取扱いと同一ですが、保険業法上の子会社（議決権が50％超の子会社）については計算対象に含めております。

　　連結ソルベンシー・マージン比率は、行政当局が保険会社グループを監督する際に活用する客観的な判断指標のひとつですが、その数値が200％以上であれば「保険金等の支払能力の充実の状況が適当である」とされております。

　　当連結会計年度末の連結ソルベンシー・マージン比率は、前連結会計年度末と比べて25.1ポイント低下して854.2％となりました。これは、異常危険準備金の残高減少等による連結ソルベンシー・マージン総額の減少が主因であります。

		（単位：百万円）
	前連結会計年度 （2018年３月31日）	当連結会計年度 （2019年３月31日）
(A）連結ソルベンシー・マージン総額	5,734,000	5,284,950
(B）連結リスクの合計額	1,304,081	1,237,259
(C）連結ソルベンシー・マージン比率 　　［(A)／｛(B)×1/2｝］×100	879.3％	854.2％

ロ）国内保険会社の単体ソルベンシー・マージン比率

　　国内保険会社は、保険業法施行規則第86条および第87条ならびに平成８年大蔵省告示第50号の規定に基づき、単体ソルベンシー・マージン比率を算出しております。

　　保険会社は、保険金の支払等に備えて準備金を積み立てておりますが、巨大災害の発生や資産の大幅な価格下落等、通常の予測を超える危険が発生した場合でも、十分な支払能力を保持しておく必要があります。こうした「通常の予測を超える危険」を示す「単体リスクの合計額」（下表の(B））に対する「保険会社が保有している資本金・準備金等の支払余力」（すなわち単体ソルベンシー・マージン総額：下表の(A））の割合を示すために計算された指標が、「単体ソルベンシー・マージン比率」（下表の(C））であります。

　　単体ソルベンシー・マージン比率は、行政当局が保険会社を監督する際に活用する客観的な判断指標のひとつですが、その数値が200％以上であれば「保険金等の支払能力の充実の状況が適当である」とされております。

　　当事業年度末の国内保険会社の単体ソルベンシー・マージン比率は以下のとおりとなっております。東京海上日動火災保険株式会社については、前事業年度末と比べて1.9ポイント低下して825.4％となりました。これは、異常危険準備金の残高減少等による単体ソルベンシー・マージン総額の減少が主因であります。

ⅰ）東京海上日動火災保険株式会社

		（単位：百万円）
	前事業年度 （2018年３月31日）	当事業年度 （2019年３月31日）
(A) 単体ソルベンシー・マージン総額	5,142,318	4,891,588
(B) 単体リスクの合計額	1,243,144	1,185,150
(C) 単体ソルベンシー・マージン比率 　　［(A)／｛(B)×1/2｝］×100	827.3％	825.4％

ⅱ）日新火災海上保険株式会社

		（単位：百万円）
	前事業年度 （2018年３月31日）	当事業年度 （2019年３月31日）
(A) 単体ソルベンシー・マージン総額	170,887	155,193
(B) 単体リスクの合計額	25,867	25,443
(C) 単体ソルベンシー・マージン比率 　　［(A)／｛(B)×1/2｝］×100	1,321.2％	1,219.9％

ⅲ）イーデザイン損害保険株式会社

		（単位：百万円）
	前事業年度 （2018年３月31日）	当事業年度 （2019年３月31日）
(A) 単体ソルベンシー・マージン総額	5,959	10,029
(B) 単体リスクの合計額	4,220	4,610
(C) 単体ソルベンシー・マージン比率 　　［(A)／｛(B)×1/2｝］×100	282.4％	435.1％

ⅳ）東京海上日動あんしん生命保険株式会社

		（単位：百万円）
	前事業年度 （2018年３月31日）	当事業年度 （2019年３月31日）
(A) 単体ソルベンシー・マージン総額	782,623	848,530
(B) 単体リスクの合計額	66,658	82,235
(C) 単体ソルベンシー・マージン比率 　　［(A)／｛(B)×1/2｝］×100	2,348.1％	2,063.6％

ｃ）資本的支出の財源及び資金の流動性

　当社グループの短期的な資金需要として、主に日々の保険金の支払い等がありますが、強固なリスク管理態勢の下で保険事業を運営し、安定的にプラスの営業キャッシュ・フローを確保することにより、十分な流動性を保持しております。また、大規模自然災害による大口の支払いや市場の混乱等により資金繰りが悪化する局面に備え、流動性の高い債券を保有することなどにより、適切な流動性管理を行っています。

　事業投資等の中長期的な資金需要に対しては、グループ内の自己資金を活用するほか、外部からの資金調達を行うなど、資金需要の性質に応じて適切な資金源を確保しています。

ｄ）目標とする経営指標の分析

　目標とする経営指標の分析につきましては、「第２　事業の状況　１　経営方針、経営環境及び対処すべき課題等　(1)　経営方針　②　目標とする経営指標等」に記載のとおりであります。

４【経営上の重要な契約等】

　当社の連結子会社である東京海上日動火災保険株式会社は、再保険子会社Tokio Millennium Re AGおよびTokio Millennium Re（UK）Limited（以下、あわせて「TMR両社」といいます。）の全株式を、バミューダの再保険会社であるRenaissanceRe Holdings Ltd.（以下「RenRe社」といいます。）に売却することを内容とする株式譲渡契約を、2018年10月31日付で、RenRe社との間で締結いたしました。

　その後、関係当局の承認を経て、2019年３月22日付で売却手続きが完了いたしました。譲渡価額およびTokio Millennium Re AGから東京海上日動火災保険株式会社への売却前配当等により構成される取引総額は、1,562百万米ドルであります。売却の目的は、以下のとおりであります。

・売却の目的

　当社グループは、2000年にTokio Millennium Re AGを設立し、海外再保険事業に本格的に参入いたしました。以来、TMR両社は、海外自然災害リスクをはじめ幅広い再保険引受による事業を展開し、当社グループの収益に貢献してまいりました。

　一方、海外再保険市場における料率競争の激化や再保険会社以外の資本の継続的流入により、海外再保険事業の収益性は悪化傾向にあります。また、当社グループは、2007年以降に複数の大型M&Aを実施し、海外保険事業においてスペシャルティ種目を中心とした元受保険事業主体のリスク分散の効いたポートフォリオを構築してまいりました。

　こうした状況を踏まえ、再保険専業会社であるTMR両社の戦略的位置付けを見直し、株式を売却することといたしました。

５【研究開発活動】

　該当事項はありません。