第２【事業の状況】

１【事業等のリスク】

　当第１四半期連結累計期間において、新たに発生した事業等のリスクはありません。また、前連結会計年度の有価証券報告書に記載した事業等のリスクについて重要な変更はありません。

 

２【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】

文中の将来に関する事項は、当第１四半期連結累計期間末において判断したものであります。

 

（１）財政状態及び経営成績の状況

　当第１四半期連結累計期間の当社グループの連結業績は、新型コロナウイルス感染症(COVID-19)の世界的な感染拡大を受けた株式市場の動向等を加味し延期される事例が出たことにより、当社グループの投資先の新規ＩＰＯはありませんでした。また、新型コロナウイルスの感染拡大の影響で売上高の減少、収益性悪化等が顕著な投資先企業の回収見通しを見直した結果、投資損失引当金の繰入が増加しました。一方で、当社グループの既上場投資先の株式売却によりキャピタルゲインとそのキャピタルゲインに見合う成功報酬を獲得しております。加えて、前連結会計年度に立ち上がったファンドにより管理報酬が増加しております。これらの結果、当第１四半期連結累計期間の売上高は4,431百万円（対前年同四半期2,249百万円、増減率97.0％）、営業利益は658百万円（対前年同四半期284百万円、増減率131.4％）、経常利益は1,557百万円（対前年同四半期1,696百万円、増減率△8.2％）、親会社株主に帰属する四半期純利益は、613百万円（対前年同四半期1,502百万円、増減率△59.2％）となっております。

　なお、当社グループは単一セグメントであり、その事業特性から収益水準の振幅が大きくなるため、前年同期との比較に加え、年換算した当第１四半期の実績と前連結会計年度通期実績による比較も行っております。

 

 

（キャピタルゲインの状況）

　当第１四半期連結累計期間における当社グループの投資先の新規ＩＰＯはありませんでしたが、既上場投資先の株式売却によりキャピタルゲインは対前年同期比では増加しました。

 

（単位：百万円）

 

 

前連結会計年度(A)

(自　2019年４月１日

至　2020年３月31日)

前第１四半期

連結累計期間

(自　2019年４月１日

至　2019年６月30日)

当第１四半期

連結累計期間(B)

(自　2020年４月１日

至　2020年６月30日)

対前期比(％)

[(B)×４]/(A)

営業投資有価証券

売上高①

23,697

1,658

3,176

53.6

 

売却高

23,540

1,597

3,140

53.4

 

配当金・債券利子

156

61

35

92.0

営業投資有価証券

売上原価②

8,337

1,021

791

38.0

 

売却原価

8,116

1,021

791

39.0

 

強制評価損

221

－

－

－

 

キャピタルゲイン ①－②

15,359

637

2,385

62.1

投資倍率 ①÷②

2.84

1.62

4.01

－

 

上場キャピタルゲイン

2,627

488

2,443

372.0

上場以外キャピタルゲイン

12,732

149

△58

－

 

売却益

16,726

923

217

5.2

 

売却損

3,994

774

276

27.7

 

 

（投資損失引当金の状況）

　当第１四半期連結累計期間において、新型コロナウイルスの感染拡大による影響などから投資損失引当金の繰入が増加しております。未上場営業投資有価証券残高に対する引当率も増加いたしました。

 

（単位：百万円）

 

 

前連結会計年度(A)

(自　2019年４月１日

至　2020年３月31日)

前第１四半期

連結累計期間

(自　2019年４月１日

至　2019年６月30日)

当第１四半期

連結累計期間(B）

(自　2020年４月１日

至　2020年６月30日)

対前期比(％)

[(B)×４]/(A)

投資損失引当金繰入額①

3,084

518

2,213

287.1

 

個別繰入額

3,731

573

2,247

240.9

 

一括取崩額 (△)

△647

△55

△34

－

投資損失引当金取崩額②

3,599

712

157

17.5

投資損失引当金繰入額

（純額・△は戻入額）

①－②

△514

△194

2,056

－

 

 

（単位：百万円）

 

 

 

前連結会計年度

（2020年３月31日）

当第１四半期

連結会計期間

（2020年６月30日）

投資損失引当金残高

8,229

10,282

 

個別引当残高

8,026

10,113

 

一括引当残高

203

169

未上場営業投資有価証券残高に対する引当率

14.9％

18.3％

 

 

（営業投資有価証券残高の状況）

　スタートアップ企業を中心とした投資活動は減速傾向ではありますが、当社グループの投資先のＥＸＩＴが低調に推移したことから営業投資有価証券の残高は微増となっております。

 

（単位：百万円）

 

 

前連結会計年度

（2020年３月31日）

当第１四半期

連結会計期間

（2020年６月30日）

上場営業投資有価証券の取得原価と時価の差額

6,975

6,884

 

時価が取得原価を超えるもの

7,126

6,951

 

時価が取得原価を超えないもの

△151

△66

 

 

（単位：百万円）

 

 

前連結会計年度

(自　2019年４月１日

至　2020年３月31日)

前第１四半期

連結累計期間

(自　2019年４月１日

至　2019年６月30日)

当第１四半期

連結累計期間

(自　2020年４月１日

至　2020年６月30日)

部分純資産直入法に基づく営業投資有価証券評価損(△戻入益)

△88

5

△83

 

営業投資有価証券残高

（単位：百万円）

 

 

前連結会計年度

(2020年３月31日)

当第１四半期

連結会計期間

(2020年６月30日)

取得原価

連結貸借

対照表計上額

取得原価

四半期
連結貸借

対照表計上額

上場

1,494

8,470

1,297

8,182

未上場

54,696

55,061

56,111

56,271

合計

56,191

63,532

57,409

64,453

（注）「未上場」の取得原価と連結貸借対照表計上額との差異は、外国為替の評価差額のみを反映しています。

 

（ファンドの管理運営業務）

　前連結会計年度において設立したＳＶ６ファンド及びJAFCO Taiwan I Venture Capital Limited Partnershipからの管理報酬が増加しております。また、前連結会計年度において新たに成功報酬の対象となったＳＶ４ファンドからの成功報酬も増加いたしました。

 

（単位：百万円）

 

 

前連結会計年度(A）

(自　2019年４月１日

至　2020年３月31日)

前第１四半期

連結累計期間

(自　2019年４月１日

至　2019年６月30日)

当第１四半期

連結累計期間(B）

(自　2020年４月１日

至　2020年６月30日)

対前期比(％)

[(B)×４]/(A)

投資事業組合管理収入

6,155

590

1,254

81.5

 

管理報酬

2,586

419

726

112.3

 

成功報酬

3,569

171

528

59.2

（注）管理報酬及び成功報酬は、当社グループの出資持分相当額を相殺した後の金額となっております。

 

（資産、負債及び純資産の状況）

　投資有価証券の時価増加を主な理由として、資産・負債・純資産が増加しております。

（単位：百万円）

 

 

前連結会計年度

（2020年３月31日）

当第１四半期

連結会計期間

（2020年６月30日）

資産合計

222,059

240,441

 

流動資産

128,421

121,996

 

固定資産

93,637

118,444

負債合計

33,693

38,053

 

流動負債

7,582

4,598

 

固定負債

26,110

33,454

純資産

188,366

202,388

 

 

（２）優先的に対処すべき事業上及び財務上の課題

　当第１四半期連結累計期間において、当社グループが優先的に対処すべき事業上及び財務上の課題について重要な変更はありません。

 

（３）研究開発活動

　該当事項はありません。

 

（４）営業投資活動の状況

　当社グループは、下図のとおり、原則としてファンド（下図①）の資金により、国内外の有望未上場企業等への投資を行っております。

　ファンドにおける営業投資有価証券の売却損益等は、ファンドの出資持分に応じて、当社グループに直接帰属いたします。また、当社グループは、ファンドから契約に基づいて管理運営に対する管理報酬と投資成果に対する成功報酬を受領しております。

　連結貸借対照表の営業投資有価証券残高は、ファンドの当社グループ出資持分（下図②）に応じた営業投資有価証券残高と当社グループ（下図③）の営業投資有価証券残高の合計額であります。

　次ページ以降の「投資実行額」「投資残高」につきましては、当社グループの営業投資活動（投資及びファンドの管理運営）を表すため、ファンド（下図①）と当社グループ（下図③）を合算した投資活動の状況を記載しております。

 

0102010_001.png

 

（注）用語説明

名　　称

定　　　　義

ファンド

当社グループが管理運営するファンド（投資事業有限責任組合契約に関する法律上の組合、外国の法制上のリミテッドパートナーシップ等）

当社グループ

当社及び連結子会社

 

①投資実行状況

①－１　エクイティ投資実行額：業種別

 

（単位：百万円）

 

 

前連結会計年度

(自　2019年４月１日

至　2020年３月31日)

前第１四半期

連結累計期間

(自　2019年４月１日

至　2019年６月30日)

当第１四半期

連結累計期間

(自　2020年４月１日

至　2020年６月30日)

エレクトロニクス

614

－

61

ソフトウェア

1,425

1,316

265

ＩＴサービス

23,060

9,205

2,447

医療・バイオ

2,057

1,100

99

サービス

3,937

－

－

製造業

2,918

2,568

100

流通・小売・外食

－

－

2,292

住宅・金融等

754

754

－

合計

34,769

14,944

5,265

 

①－２　投資実行額：地域別

 

（単位：百万円）

 

 

前連結会計年度

(自　2019年４月１日

至　2020年３月31日)

前第１四半期

連結累計期間

(自　2019年４月１日

至　2019年６月30日)

当第１四半期

連結累計期間

(自　2020年４月１日

至　2020年６月30日)

対前期比(％)

[(B)×４]/(A)

金額(A)

社数

金額

社数

金額(B)

社数

エクイティ

 

 

 

 

 

 

 

 

（日本）

24,883

35

12,012

12

3,936

7

63.3

 

（米国）

8,425

24

2,770

11

838

8

39.8

 

（アジア）

1,459

12

161

1

491

3

134.6

合計

34,769

71

14,944

24

5,265

18

60.6

（注）１．「投資実行額」は、当社グループ及びファンドの投資実行額の合計であります。

２．外貨建の「投資実行額」については、四半期連結会計期間ごとにそれぞれの四半期末為替レートで換算した額を合計しております。

３．日本のベンチャー投資部門が担当する海外投資先は日本に含めております。

 

 

②投資残高

②－１　投資残高

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（単位：百万円）

 

 

前連結会計年度

(2020年３月31日)

前第１四半期連結会計期間

(2019年６月30日)

当第１四半期連結会計期間

(2020年６月30日)

金 額

社 数

金 額

社 数

金 額

社 数

エクイティ

上場

3,196

29

2,229

28

2,349

28

未上場

141,031

206

137,792

218

143,179

206

小計

144,227

235

140,021

246

145,529

234

他社ファンドへの出資

－

－

1,491

23

－

－

 

合計

144,227

235

141,513

269

145,529

234

 

②－２　未上場エクイティ投資残高：業種別

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（単位：百万円）

 

前連結会計年度

(2020年３月31日)

前第１四半期連結会計期間

(2019年６月30日)

当第１四半期連結会計期間

(2020年６月30日)

エレクトロニクス

10,308

13,588

10,324

ソフトウェア

12,663

15,210

12,313

ＩＴサービス

88,075

79,477

88,125

医療・バイオ

6,925

5,996

7,018

サービス

8,881

5,334

8,868

製造業

7,759

7,684

7,826

流通・小売・外食

4,656

8,744

6,948

住宅・金融等

1,761

1,754

1,754

合計

141,031

137,792

143,179

 

②－３　未上場エクイティ投資残高：地域別

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（単位：百万円）

 

前連結会計年度

(2020年３月31日)

前第１四半期連結会計期間

(2019年６月30日)

当第１四半期連結会計期間

(2020年６月30日)

日本

82,336

78,971

86,270

米国

40,594

39,351

39,409

アジア

18,101

19,469

17,499

合計

141,031

137,792

143,179

（注）１．「投資残高」は、当社グループ及びファンドの投資残高の合計であります。

２．「投資残高」は取得原価で表示しております。

３．「エクイティ」には、他社との共同投資によるファンドへの出資を含んでおります。

４．「他社ファンドへの出資」は、当社グループ以外の第三者の運営する投資ファンドへの出資であり、「社数」欄にはファンド数を表示しております。なお、「他社ファンドへの出資」は、前連結会計年度をもって投資有価証券に振替えました。

５．外貨建の「投資残高」については、各決算期末為替レートで換算しております。

６．日本のベンチャー投資部門が担当する海外投資先は日本に含めております。

（５）ファンドの運用状況

　当第１四半期連結会計期間に台湾ドル建ファンド「JAFCO Taiwan I Venture Capital Limited Partnership」は最終クロージングを迎え、出資金総額は2,006百万台湾ドルとなりました。

 

 

前連結会計年度

（2020年３月31日）

前第１四半期連結会計期間

（2019年６月30日）

当第１四半期連結会計期間

（2020年６月30日）

ファンド数

出資金総額

ファンド数

出資金総額

ファンド数

出資金総額

円建

 

 

（百万円）

 

（百万円）

 

（百万円）

運用中

11

215,000

11

155,000

11

215,000

延長中

7

150,000

7

150,000

7

150,000

小計

18

365,000

18

305,000

18

365,000

米ドル建

 

 

（千米ドル）

 

（千米ドル）

 

（千米ドル）

運用中

4

486,131

4

486,131

4

486,131

延長中

4

113,500

5

181,500

4

113,500

小計

8

599,631

9

667,631

8

599,631

台湾

ドル建

 

 

（百万台湾ドル）

 

（百万台湾ドル）

 

（百万台湾ドル）

運用中

1

1,037

－

－

1

2,006

小計

1

1,037

－

－

1

2,006

 

合計

 

 

（百万円）

 

（百万円）

 

（百万円）

運用中

16

271,586

15

207,400

16

274,737

延長中

11

162,352

12

169,563

11

162,228

合計

27

433,939

27

376,963

27

436,966

 

出資金総額に占める

当社グループの

出資持分割合

40.8％

45.3％

40.7％

（注）１．「出資金総額」は、契約上出資が約束されている額の総額であります。

２．合計欄における米ドル建及び台湾ドル建「出資金総額」については、各決算期末為替レートで換算しております。

 

（６）投資先会社ＩＰＯ（新規上場）の状況

前第１四半期連結累計期間（自　2019年４月１日　至　2019年６月30日）

 

 

投資先会社名

上場年月日

上場市場

事業内容

本　社

所在地

国内：1社

ブランディングテクノロジー㈱

2019年６月21日

マザーズ

インターネットを利用した各種情報提供サービス、広告業および広告代理店業、インターネットホームページの企画立案、開発、管理及びそれに附帯する業務

東京都

 

当第１四半期連結累計期間（自　2020年４月１日　至　2020年６月30日）

該当事項はありません。

 

３【経営上の重要な契約等】

　当第１四半期連結会計期間において、経営上の重要な契約等の決定又は締結等はありません。