# 第一部【企業情報】

## 第１【企業の概況】

### １【主要な経営指標等の推移】

#### (1）連結経営指標等

回次 | 第18期 | 第19期 | 第20期 | 第21期 | 第22期
決算年月 | 2022年３月 | 2023年３月 | 2024年３月 | 2025年３月 | 2026年３月
売上高 | （百万円） | 13,574 | 15,936 | 18,574 | 25,782 | 31,715
経常利益 | （百万円） | 1,717 | 2,068 | 2,867 | 4,113 | 5,432
親会社株主に帰属する当期純利益 | （百万円） | 976 | 1,093 | 1,481 | 1,664 | 2,969
包括利益 | （百万円） | 1,125 | 1,407 | 1,071 | 2,426 | 3,723
純資産額 | （百万円） | 5,396 | 6,657 | 7,141 | 8,785 | 10,944
総資産額 | （百万円） | 14,185 | 16,442 | 19,549 | 24,667 | 31,617
１株当たり純資産額 | （円） | 70.50 | 85.25 | 88.30 | 108.06 | 133.73
１株当たり当期純利益 | （円） | 13.51 | 15.13 | 20.53 | 23.29 | 41.85
潜在株式調整後１株当たり当期純利益 | （円） | 13.42 | 14.94 | 20.25 | 23.01 | 41.76
自己資本比率 | （％） | 35.9 | 37.5 | 32.5 | 31.2 | 29.7
自己資本利益率 | （％） | 20.9 | 19.4 | 23.7 | 23.7 | 34.7
株価収益率 | （倍） | 38.2 | 37.6 | 30.2 | 37.6 | 15.2
営業活動によるキャッシュ・フロー | （百万円） | 2,569 | 1,457 | 2,992 | 5,482 | 7,019
投資活動によるキャッシュ・フロー | （百万円） | △459 | △1,069 | △604 | △1,151 | △1,224
財務活動によるキャッシュ・フロー | （百万円） | △191 | △149 | △586 | △783 | △1,744
現金及び現金同等物の期末残高 | （百万円） | 6,742 | 6,978 | 8,780 | 12,327 | 16,383
従業員数 | （人） | 249 | 246 | 283 | 343 | 362
〔外、平均臨時雇用人員〕 | 〔16〕 | 〔22〕 | 〔15〕 | 〔9〕 | 〔10〕

（注）１．従業員数は就業人員であり、臨時雇用者数は、年間の平均人員を〔　〕外数で記載しております。

２．2022年１月１日を効力発生日として、普通株式１株につき４株の割合で、2026年１月１日を効力発生日として、普通株式１株につき２株の割合で、株式分割を行っております。これに伴い、第18期の期首に当該株式分割が行われたと仮定して、１株当たり純資産額、１株当たり当期純利益及び潜在株式調整後１株当たり当期純利益を算定しております。

３．第19期より、金額の表示単位を千円単位から百万円単位に変更しております。なお、比較を容易にするため、第18期についても百万円単位に変更しております。

#### (2）提出会社の経営指標等

回次 | 第18期 | 第19期 | 第20期 | 第21期 | 第22期
決算年月 | 2022年３月 | 2023年３月 | 2024年３月 | 2025年３月 | 2026年３月
売上高 | （百万円） | － | 153 | 335 | 421 | 518
営業収益 | （百万円） | 1,670 | 879 | 1,041 | 2,386 | 3,317
経常利益 | （百万円） | 1,206 | 290 | 412 | 1,882 | 3,158
当期純利益 | （百万円） | 1,193 | 271 | 305 | 1,290 | 2,760
資本金 | （百万円） | 317 | 317 | 317 | 317 | 317
発行済株式総数 | （株） | 36,496,388 | 36,496,388 | 36,496,388 | 36,496,388 | 72,992,776
純資産額 | （百万円） | 5,558 | 5,677 | 4,832 | 5,498 | 7,055
総資産額 | （百万円） | 7,380 | 8,816 | 9,759 | 11,308 | 12,630
１株当たり純資産額 | （円） | 76.88 | 78.51 | 67.19 | 77.10 | 100.50
１株当たり配当額 | （円） | 7.00 | 10.00 | 13.50 | 18.00 | 20.00
(うち、１株当たり中間配当額) | （－） | （－） | （－） | （－） | （－）
１株当たり当期純利益 | （円） | 16.52 | 3.75 | 4.24 | 18.06 | 38.91
潜在株式調整後 １株当たり当期純利益 | （円） | 16.51 | - | - | - | -
自己資本比率 | （％） | 75.3 | 64.4 | 49.5 | 48.6 | 55.9
自己資本利益率 | （％） | 23.7 | 4.8 | 5.8 | 25.0 | 44.0
株価収益率 | （倍） | 31.3 | 151.7 | 146.5 | 48.5 | 16.3
配当性向 | （％） | 21.2 | 133.3 | 159.4 | 49.8 | 51.4
従業員数 | （人） | － | － | － | － | －
〔外、平均臨時雇用人員〕 | 〔－〕 | 〔－〕 | 〔－〕 | 〔－〕 | 〔－〕
株主総利回り | （％） | 141.7 | 157.4 | 173.3 | 245.1 | 185.1
（比較指標：配当込みTOPIX） | （％） | (102.0) | (107.9) | (152.5) | (150.2) | (202.2)
最高株価 | （円） | 1,148 (4,860) | 1,845 | 1,523 | 1,848 | 952 (2,617)
最低株価 | （円） | 711 (2,411) | 938 | 962 | 991 | 615 (1,500)

（注）１．持分法を適用した場合の投資利益については、関連会社が存在しないため記載しておりません。

２．従業員数は就業人員であり、臨時雇用者数は、年間の平均人員を〔　〕外数で記載しております。

３．最高株価及び最低株価は、2022年4月4日より東京証券取引所プライム市場におけるものであり、それ以前については、東京証券取引所市場第一部におけるものであります。

４．第19期から第22期の潜在株式調整後１株当たり当期純利益については、潜在株式が存在しないため記載しておりません。

５．第19期から第22期は営業収益に加え売上高（配信権収入）を計上しております。

６．2022年１月１日を効力発生日として、普通株式１株につき４株の割合で、2026年１月１日を効力発生日として、普通株式１株につき２株の割合で株式分割を行っております。これに伴い、第18期の期首に当該株式分割が行われたと仮定して、１株当たり純資産額、１株当たり当期純利益及び潜在株式調整後１株当たり当期純利益を算定しております。

７．当社は2022年１月１日付で普通株式１株につき４株の割合で、2026年１月１日付で普通株式１株につき２株の割合で、株式分割を行っております。第18期及び第22期の株価については株式分割後の最高株価及び最低株価を記載しており、（）内に株式分割前の最高株価及び最低株価を記載しております。

８．第19期より、金額の表示単位を千円単位から百万円単位に変更しております。なお、比較を容易にするため、第18期についても百万円単位に変更しております。

### ２【沿革】

当社は、レコード会社である株式会社アンリミテッドグループにおける、音楽を中心としたコンテンツ配信を行うインターネット関連事業部として発足いたしました。その後、2004年12月14日に東京都渋谷区において、携帯電話端末及びＰＣ端末向けの有料コンテンツの提供及び通信販売を主事業とする目的で当社を設立し、株式会社アンリミテッドグループから営業譲渡を受けて事業を開始いたしました。現在では、コンテンツ事業、電子チケット事業及びその他事業を行っております。

当社設立後の主要な沿革は以下のとおりです。

年月 | 事項
2004年12月 | 携帯電話端末及びＰＣ端末向けの有料コンテンツの提供及び通信販売を主事業とする目的で、東京都渋谷区神宮前に株式会社エムアップを設立
2005年１月 | 株式会社アンリミテッドグループから携帯コンテンツ配信事業、ＰＣコンテンツ配信事業及びｅコマース事業の営業譲受
2005年10月 | ｅコマース事業において、アパレル商品のセレクトショップである「ROYAL Roc（ロイヤルロッシュ）」を開設
2006年９月 | 本社を東京都渋谷区渋谷に移転
2006年10月 | 携帯コンテンツ配信事業において、自社がコンテンツプロバイダーとなる携帯電話キャリア公式サイトとして、メロディコールを提供する「アーティスト公式コール」を開設
2007年２月 | 「ROYAL Roc（ロイヤルロッシュ）」の携帯電話キャリア公式サイトを開設し、携帯電話端末を通じたｅコマース事業を開始
2007年７月 | 「アーティスト公式デコメ」をキャリア公式サイトとして開設し、音楽以外のコンテンツ分野へ進出
2008年９月 | 「GLAY MOBILE」をキャリア公式サイトとして開設。携帯コンテンツ事業において、ファンクラブサイトの運営を開始
2011年８月 | ｅコマース事業において、GLAYオフィシャルストアG-DIRECTを開設し、ＣＤ、ＤＶＤ及びブルーレイといった音楽映像商品の直販事業を本格的に開始
2012年３月 | 東京証券取引所マザーズ市場へ上場
2012年５月 | 株式会社アドウェイズより、株式会社アドウェイズ・エンタテインメント（株式会社エムアップＡＥへ商号変更）の全株式を取得し、子会社化
2013年５月 | 株式会社エムアップＡＥを吸収合併
2013年９月 2014年11月 2015年12月 2016年１月 | 東京証券取引所市場第一部に市場変更 株式会社ハンアップ設立 株式会社FREE設立（連結子会社） 株式会社WateR設立（現株式会社Roen Japan、連結子会社）
2016年６月 2016年６月 2017年９月 | 株式会社WEARE設立（連結子会社） 株式会社ハンアップを、株式会社THE STAR JAPANへと商号変更し、株式会社スターニュース及び株式会社ザ・スター・アジアと資本提携を締結 株式会社WateRを、株式会社Roen Japanへと商号変更
2018年３月 2018年３月 2018年９月 2018年12月 2019年２月 2019年４月 | 株式会社VRMODE設立（連結子会社） 株式会社KAKUZO設立（連結子会社） EMTG株式会社の全株式を取得し、子会社化（現株式会社Fanplus、連結子会社） 株式会社エンターテイメント・ミュージック・チケットガード設立（現株式会社VOLZ、連結子会社） 一般社団法人 日本経済団体連合会（経団連）入会 株式会社エムアップ分割準備会社設立（現株式会社Creative Plus、連結子会社）
2020年４月 | 持株会社体制へと移行、株式会社エムアップホールディングスへと商号変更
2020年４月 | 株式会社KAKUZOを株式会社Creative Plus（エムアップホールディングスの100％子会社）（連結子会社）に経営統合
2022年４月 | 東京証券取引所プライム市場へ移行
2023年５月 2023年５月 | 株式会社エムアップアセットマネジメント設立（連結子会社） 株式会社Dear U plus設立（連結子会社）
2025年５月 2025年６月 2025年10月 | Fanplus USA,Inc.設立（株式会社Fanplusの100％連結子会社） 株式会社WEARE解散（連結子会社） 株式会社Tixplus（2025年10月１日付で株式会社VOLZに商号変更）の会社分割により 株式会社チケットプラス設立（連結子会社）

### ３【事業の内容】

当社グループ（当社及び当社の関係会社）は、当社（株式会社エムアップホールディングス）、連結子会社11社により構成されており、スマートフォン等のモバイル端末及びＰＣ端末向けサイトの企画・制作・運営及びコンテンツの提供を主な事業としております。

また、当社の事業は、コンテンツ事業、電子チケット事業及びその他の事業に分類され、「第５ 経理の状況 １ 連結財務諸表等 (1)連結財務諸表 注記事項(セグメント情報等)」に掲げるセグメントの区分と同一であります。

なお、各セグメントの構成会社につきましては、「４.関係会社の状況」をご参照ください。

当社は、有価証券の取引等の規制に関する内閣府令第49条第２項に規定する特定上場会社等に該当しており、これにより、インサイダー取引規制の重要事実の軽微基準については連結ベースの数値に基づいて判断することとなります。

(1）事業の概要

当社グループは、「日本のエンタテインメント市場の活性化」及び「新たなエンタテインメントビジネスの流通・販売形態の創造」を経営理念とし、コンテンツホルダーから利用者に至るまでのエンタテインメントビジネスに関わる全ての方々に対して、最適なコンテンツと、その流通のためのシステムを提供することを経営方針としております。

それらの経営理念、方針を実現するため、当社グループの事業は、スマートフォンやＰＣ向けの有料コンテンツの提供及びスマートフォン向けアプリ配信並びに、スマートフォンなどの携帯端末並びにＰＣ端末の利用者に対し、インターネットを通じて主にアーティストグッズ及びＣＤ等パッケージ商品の販売を行うＥＣをあわせて「コンテンツ事業」、スマートフォン向けに電子チケット及びトレードサービス並びにそれに付随する各種サービスを提供する「電子チケット事業」、及び主に新規事業からなる「その他事業」の３つの事業で構成されております。

当社グループ事業における主な特徴は以下のとおりです。

①　アーティストとファンのエンゲージメント向上に特化したサービス展開

当社グループは、アーティスト等のコンテンツホルダーとファンを深く繋ぎ、そのエンゲージメントを最大化させるためのサービス企画・開発を主導しております。単なるプラットフォームの提供にとどまらず、ファン心理やエンタテインメントの本質を捉えた独自性の高いコンテンツやサービスを自社主導で創出・運営できる点が、当社グループの大きな強みとなっております。

②　ファンクラブを軸とした多角的なエンタテインメントエコシステム

当社グループの主要な事業ドメインは、ファンクラブ/ファンサイトの運営を中核（軸）としております。この強固な会員基盤を軸に、ＥＣ（グッズ販売）やチケッティングサービス（電子チケット・トレード等）へとシームレスに事業を展開し、ファンが求めるトータルな体験をワンストップで提供するエコシステムを構築しております。これにより、外部環境の変化に左右されにくい、極めて安定したストック型の収益構造を実現しております。

③　多彩なアーティスト・IPの獲得と市場開拓

当社グループは、大手プロダクションからインディーズ、さらにはスポーツやアニメ、各種イベントに至るまで、幅広い領域で魅力的なＩＰ（知的財産）やアーティストの獲得を進めております。また、独自のファンクラブプラットフォームサービスである「Fanpla Kit」等のソリューションを展開することで、アーティスト自身が手軽かつ高度にファンコミュニティを構築・管理できる環境を提供し、多様化するアーティストのニーズに応えながら市場シェアを拡大しております。

④　コンテンツホルダーとの強固なネットワークと信頼関係

当社グループは、多数の音楽プロダクション、レコード会社、芸能事務所等のコンテンツホルダーとの間で強固なネットワークと深い信頼関係を築き上げてまいりました。エンタテインメント業界特有の商慣習やニーズに対する深い理解と、長年にわたる安定した運用実績は、他社の追随を許さない高い参入障壁、競争優位性となっており、新たな有力ＩＰの獲得や継続的なビジネス展開を支える基盤となっております。

また、当社グループの報告別セグメントは次のとおりであります。

各セグメントの構成会社につきましては、「４.関係会社の状況」をご参照ください。

(ア）コンテンツ事業

本セグメントは、公式ファンクラブ・ファンサイトの運営、およびファンベースを対象とした各種コンテンツの提供やグッズ販売を行う「ファンクラブ・ファンサイト事業」と「ＥＣ事業」の２つのコアサービスで構成されております。

（ⅰ）コンテンツ事業に係るファンクラブ・ファンサイト事業

アーティスト等の公式ファンクラブ・ファンサイトを、スマートフォンやＰＣ等のマルチデバイス向けに有料会員制のサブスクリプションモデルとして運営しております。

主要な収益源はファンである会員から支払われる月額または年額のファンクラブ会費（売上高）であり、携帯キャリアによる回収代行、主要アプリストア決済（Apple Inc.・Google LLC）、およびクレジットカード決済等を通じて回収されます。

収益および資金の流れとしては、まず会員から回収した会費売上から、これら決済に関わる各種手数料（販売費及び一般管理費）が差し引かれます。その手数料を除いた金額をベースとして、あらかじめコンテンツホルダーとの間で締結した契約（料率）に基づきレベニューシェアとして分配（売上原価）する構造となっております。

この仕組みにより、「会費回収（キャッシュイン）が先行し、決済手数料の支払いやコンテンツホルダー等への分配（キャッシュアウト）が後行する」という特有の資金サイクルを確立しており、事業拡大に伴う運転資金需要が極めて少なく、非常に効率的かつ潤沢なキャッシュ・フローを生み出す構造となっております。

なお、当社グループではこれらファンクラブ・ファンサイト運営のほか、アニメやキャラクターコンテンツの配信、各種ライブ配信・ＶＲ配信サービスの提供、並びにスマートフォンアプリ事業など、ファンの多様なニーズに応える周辺コンテンツサービスも幅広く展開しております。

(ⅱ）コンテンツ事業に係るＥＣ事業

ファンクラブ運営によって強固に統合された会員基盤（ファンベース）を対象に、アーティストグッズや関連商品の販売、およびデジタルコンテンツを組み合わせた各種サービスを提供しております。

・アーティストグッズ等の委託販売： 取扱商品としては、ＣＤ・DVD・Blu-ray等のパッケージ商品、オンライン限定のオリジナル商品のほか、アーティスト活動の中核となるライブ・コンサート会場で販売されるオフィシャルグッズ等の通信販売を主に取り扱っております。

これらはコンテンツホルダーからの委託販売（受託販売）形式を採用しており、当社グループが自社で在庫リスクを負うことがないため、極めて安全性の高い運用が可能です。収益は販売に伴う受託手数料（マージン）のみが計上されるため、売上高に対する収益性（粗利率）が非常に高い特徴を有しております。

・オンラインくじサービス等： ファン向けの多様な購買体験を提供する商材（サービス）の１つとして、オンラインくじサービス等を展開しております。本サービスにおいては、販売総額を売上高として計上し、コンテンツホルダーやIP元へのライセンス使用料・ロイヤリティ等の発生分を原価精算する構造となっております。

(イ）電子チケット事業

電子チケット事業は、アーティストのライブやコンサート、プロ野球やフィギュアスケートといったスポーツイベント、レジャー施設等で使用するチケットを、スマートフォンを利用した電子チケットの形式で提供する事業であり、電子チケットのサービス利用料が当社の収益となります。また、当事業では電子チケットの提供だけではなく、権利者に許諾を受けたチケットのトレード機能も提供していることが大きな特徴であり強みでもあります。

加えて、例えばプロ野球選手のカードコレクションアプリなど、電子チケットに付随するサービスも提供し、収益を計上しております。

(ウ）その他事業

その他事業には、上記２つのセグメントに含まれない事業によって構成され、主に新規事業がこれに該当いたします。

(2）事業系統図

事業の全体的な系統図は、次のとおりであります。

### ４【関係会社の状況】

名称 | 住所 | 資本金 （百万円） | 主要な事業の内容 | 議決権の所有 (被所有)割合 （％） | 関係内容
（連結子会社） |  |  |  |  |
㈱THE STAR JAPAN | 東京都渋谷区 | 20 | 韓流ファンクラブサイトの運営 | 50.0 | 役員の兼務あり。
㈱FREE（注）1 | 東京都渋谷区 | 55 | ファンクラブサイトの運営 | 100.0 | 役員の兼務あり。
㈱Roen Japan | 東京都渋谷区 | 10 | 越境ECによるメーカーとの 仲介業務及び企画、営業、制作 | 100.0 | 役員の兼務あり。
㈱VRMODE（注）１ | 東京都渋谷区 | 61 | VR企画・制作、営業 | 63.5 | 役員の兼務あり。
㈱Fanplus（注）１、３ | 東京都渋谷区 | 10 | スマートフォン・携帯向け アーティストファンサイトの 企画・開発・運営 ファンクラブの企画・開発・運営 | 100.0 | 役員の兼務あり。
㈱VOLZ（注）１、３ | 東京都渋谷区 | 131 | プロスポーツチームやアーティストのファンエンゲージメントを高めることを目的としたアプリや関連する各種サービスの提供並びに運営 | 55.6 | 役員の兼務なし。
㈱Creative Plus | 東京都渋谷区 | 10 | スマートフォンなどの携帯端末 及びPC端末向けの有料コンテンツの提供を行うコンテンツ事業の運営 | 100.0 | 役員の兼務あり。
㈱エムアップアセットマネジメント | 東京都渋谷区 | 10 | 企業、ファンド等への投資 | 100.0 | 役員の兼務あり。
㈱Dear U plus （注）１ | 東京都渋谷区 | 150 | 「DearU bubbleプラットフォームサービス」の日本事業の運営及び管理 | 51.0 | 役員の兼務あり。
㈱チケットプラス （注）１ | 東京都渋谷区 | 131 | 電子チケット、チケットトレード及びその付随サービスの運営 | 55.6 | 役員の兼務あり。
Fanplus USA,Inc. （注）２ | LosAngeles, USA | 0 | USAでのスマートフォン・携帯向けアーティストファンサイトの 企画・開発・運営 ファンクラブの企画・開発・運営 | 100.0 | 役員の兼務なし。

（注）１．特定子会社に該当しております。

２．Fanplus USA,Inc.は、㈱Fanplusが100％出資する当社の連結子会社(孫会社)であります。

３．㈱Fanplus、㈱VOLZについては、売上高に占める割合が10％を超えております。

主要な損益情報等

|  | 百万円
| ㈱Fanplus | ㈱VOLZ
売上高 | 24,990 | 3,247
経常利益 | 3,486 | 782
当期純利益 | 2,301 | 532
純資産額 | 2,954 | 156
総資産額 | 20,982 | 2,236