## 第２ 【事業の状況】

### １ 【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】

文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において、ＧＭＯ－ＦＨが判断したものであります。

#### (1) 会社の経営の基本方針

ＧＭＯ－ＦＨは、「金融サービスをもっとリーズナブルに　もっと楽しく自由に」の企業理念のもと、金融及びインターネットビジネスにおける技術力を競争力の源泉として、取引コスト含む顧客利便性の高い金融サービスを提供する「インターネット総合金融グループ」を目指しております。

ＩＴの活用とグループシナジーの発揮によって、低コストでより使いやすく、より利便性の高い最先端の取引システムと革新的なサービスを提供するために邁進してまいります。

##### (2) 中長期的な会社の経営戦略

ＧＭＯ－ＦＨは、長期的な目標として、お客様にとって最も低コストで最も使いやすいサービスを提供するＮｏ．１インターネット総合金融グループを目指しております。この長期目標を実現するためには、金融サービスを提供する企業として、お客様が安心・安全に取引できる環境の整備を大前提とした上で、現在の事業の収益力を強化することが必要であると考えています。具体的には、「強いものをより強くする」の方針のもと、収益の柱である国内店頭ＦＸの取引高シェア、収益基盤の拡大によって業界におけるリーディング・カンパニーとしての地位を確固たるものとすること、顧客が順調に拡大している店頭ＣＦＤにおいて、積極的なマーケティング活動を実施し、市場及びシェアを拡大すること、海外事業を軌道に乗せ利益貢献すること等で持続的成長を図っていきます。

新しい分野として、仮想通貨やインターネット銀行などの事業展開も進めておりますが、今後、その他のサービス・事業の創出にも積極的に取り組んでまいります。

#### (3) 対処すべき課題

##### ① 組織力の強化

ＧＭＯ-ＦＨは、金融システムを自ら開発できる高い技術力を武器に、常に最先端のテクノロジーを研究し、最適なテクノロジーを組み合わせることで成長を遂げてまいりました。さらなる成長のためには、最大の強みである技術力を研ぎ澄ますとともに、その技術力を社会に還元する手法を生み出せる、柔軟な思考力を持つ人財の確保・育成が必要であると考えています。個性と多様性、徹底的な議論を大切にすることで、既存の枠組みに囚われない自由な発想やアイデアが生み出されるクリエイティブな組織風土を醸成し、お客様にとって本当に価値のある便利なサービスをスピーディーに、そしてリーズナブルに提供できる組織を目指します。

##### ② 店頭デリバティブ商品のさらなる強化

ＧＭＯ-ＦＨは、個人向けＦＸ取引において国内トップの取引高と預り証拠金残高を誇り、業界のリーディング・カンパニーとして確固たる地位を築いていますが、国内マーケットの成長が鈍化する中でスプレッド競争が再燃するなど、外部環境は厳しさを増しています。このような環境下においても持続的に成長していくために、ＧＭＯ-ＦＨは、取引高に依存せずに安定的な収益が得られる高い収益率の実現に向けた取り組みを進めています。ビッグデータ解析を活用することで為替リスクのヘッジを最適化・多様化し、スプレッド収益率の引き上げを図るとともに、法人向けＦＸ取引への本格参入を進めることで、店頭ＦＸのさらなる収益力向上に努めます。また、店頭ＦＸに次ぐ新たな収益の柱として、ＣＦＤの育成を進めています。積極的なプロモーション展開の成果により商品認知度が向上し、口座数・預り証拠金残高が堅調に推移しています。今後も、マーケティングへの投資を強化し、より一層の市場・顧客基盤の拡大を目指します。

##### ③ 証券事業における収益の確保

証券事業は、既存の証券各社が激しい競争を繰り広げる市場でありながら、フィンテック企業の新規参入が相次ぎ、加えて売買手数料無料化の波が押し寄せたことで、これまでにない非常に厳しい環境におかれています。ＧＭＯ-ＦＨの事業規模においては、手数料無料化が収益に与えるインパクトは大きくありませんが、現時点で無料化した場合、株式委託手数料分の単純な減益となり、さらに取引量が増加すると証券事業のマイナス幅が拡大し、全体の利益を圧迫することになります。手数料無料化に向け、株式取引だけでなく店頭ＦＸやＣＦＤ等、他の商品もあわせてお取引していただけるようなマーケティングプランを構築するとともに徹底的なコスト削減を進め、収益を確保できる事業構造の構築に努めます。

##### ④ 仮想通貨事業

仮想通貨事業においては、お客様の資産を安全に保全できる堅牢なセキュリティ体制の確立が必要であると認識しています。ＧＭＯ-ＦＨは、これまでの金融事業で培ってきた高い技術力を生かし、仮想通貨の保管態勢を改善するとともに、金融犯罪の発生等の防止やマネー・ローンダリング、テロ資金供与対策等の高度化に継続して取り組んでおります。2020年は、仮想通貨に対する改正資金決済法や金融商品取引法が施行されるため、証拠金取引のレバレッジ規制強化など、規制の厳格化が想定されます。ＧＭＯ-ＦＨは、法令に則ったサービスの提供にとどまらず、サービス開始当初から最優先事項としている安心・安全な取引環境を提供するとともに、商品・サービスの拡充を図り、国内シェアの拡大に努めます。

##### ⑤ 新規事業の開発、海外事業展開の加速

ＧＭＯ-ＦＨは、少子高齢化・人口構成の変化、市場の成熟化の影響を踏まえ、長期的には国内の既存事業の成長余地は限られていると考えています。ＧＭＯ-ＦＨは、中長期的な企業価値の向上と持続的な成長の実現に向け、新規事業の開発と海外事業展開の加速に努めます。新規事業については、強みであるシステム開発力を生かして、社会的ニーズが高く、今後成長が見込まれる新しい事業領域での取り組みを積極的に進めていきます。また、海外事業については、現在、香港・英国を拠点にした店頭ＦＸやＣＦＤなどの店頭デリバティブ取引サービスの提供に加えて、タイ王国でインターネット証券取引サービスを提供していますが、新たな地域への進出も検討していきます。国内事業で培った技術・ノウハウをフルに活用し、世界各国のお客様のニーズに応じたサービスを提供するとともにマーケティングを強化することで、事業規模の拡大と収益力の向上を図ります。

### ２ 【事業等のリスク】

本有価証券報告書に記載した事業の状況、経理の状況等に関する事項のうち、投資者の判断に重大な影響を与える可能性があると考えられる主なリスク要因は以下のとおりです。なお、下記に記載している将来に関する事項は、本有価証券報告書提出日現在において、ＧＭＯ－ＦＨが判断しているものであります。

#### (1) 法的規制等に関する事項

##### ① 金融商品取引法について

ＧＭＯクリック証券株式会社（以下、「ＧＭＯクリック証券」といいます。）及び株式会社ＦＸプライムｂｙＧＭＯ（以下、「ＦＸプライム」といいます。）は金融商品取引業を営むため、金融商品取引法第29条に基づき、金融商品取引業者として内閣総理大臣の登録を受けており、同法及び関係諸法令による各種規制並びに金融庁の監督を受けております。両社は、監督上の処分並びに監督命令の対象となる事由に該当した場合には、登録その他認可業務の取消、業務の全部又は一部の停止等の行政処分を受ける可能性があります。また、ＧＭＯクリック証券は金融商品取引業の自主規制機関である日本証券業協会及び一般社団法人金融先物取引業協会、一般社団法人第二種金融商品取引業協会に加入するとともに、東京証券取引所、大阪取引所及び東京金融取引所の取引参加者となっており、ＦＸプライムは一般社団法人金融先物取引業協会に加入しているため、これらの協会又は取引所の諸規則にも服しております。

両社はこれらの法令及び諸規則に則り事業運営を行っており、現時点において法令違反等による行政処分に該当するような事実はないと認識しておりますが、これら諸法令等に違反する事実が発生した場合には、行政処分等により、両社並びにＧＭＯ－ＦＨの風評、事業展開、経営成績及び財政状態に重大な影響を与える可能性があります。また、予期しない法令、諸規則、業界の自主規制ルール等の制定又は改定等が行われることにより、両社は計画どおりに事業を展開できなくなる可能性があり、規制の内容によっては、両社並びにＧＭＯ－ＦＨの事業活動及び経営成績に重大な影響を与える可能性があります。

なお、2020年半ばに施行予定の金融商品取引法の改正法（2019年５月31日成立）において、ＧＭＯコイン株式会社（以下、「ＧＭＯコイン」といいます。）は同法の規制を受け、金融商品取引業者として内閣総理大臣の登録を受ける必要があります。現在、同社は金融商品取引業者としての登録準備を進めており、現時点において重大な問題は発生していないと認識しておりますが、同社が金融商品取引業者としての登録がなされなかった場合、予期しない法令、諸規則、業界の自主規制ルール等の制定又は改定等が行われた場合には、計画どおりに事業を展開できなくなる可能性があります。また、同社が金融商品取引業者として登録された後、諸法令等に違反する事実が発生した場合には、行政処分等により、同社並びにＧＭＯ－ＦＨの風評、事業展開、経営成績及び財政状態に重大な影響を与える可能性があります。

###### ａ．自己資本規制比率等について

金融商品取引業者であるＧＭＯクリック証券及びＦＸプライムは、金融商品取引法第46条の６に基づき、自己資本規制比率が120％を下回ることがないよう当該比率を維持する必要があります。

2019年12月末日現在におけるＧＭＯクリック証券の自己資本規制比率は328.0％、ＦＸプライムの自己資本規制比率は899.3％となっています。自己資本規制比率は、固定化されていない自己資本の額、市場リスク相当額、取引先リスク相当額、基礎的リスク相当額の増減により変動しており、今後の自己資本の額や各リスク相当額の増減度合いによっては大きく低下する可能性があり、その場合には、資本性資金の調達を行わない限り、両社並びにＧＭＯ－ＦＨの財政状態及び経営成績に重大な影響を与える可能性があります。

また、ＧＭＯクリック証券及びＦＸプライムは、金融商品取引業に関する内閣府令第123条第１項第21号の４に基づき、2020年1月よりストレステスト（外国為替相場の変動その他の変化があったものとして、当該金融商品取引業者に生ずる最大想定損失額を計算し、経営の健全性に与える影響を分析すること）を毎営業日実施しています。ストレステストの結果、固定化されていない自己資本の額から最大想定損失額を控除して得られる額が負の値となった場合には、リスク量の削減、資本の積増し、又はその他の経営の健全性を確保するための措置を検討・実施することとされており、その措置の内容によっては計画どおりに事業を展開できなくなる可能性があり、両社並びにＧＭＯ－ＦＨの財政状態及び経営成績に重大な影響を与える可能性があります。

また、ＧＭＯコインが金融商品取引業者として登録された場合（（１）①「金融商品取引法について」参照）には、同社は自己資本規制比率が120％を下回ることがないよう当該比率を維持することが求められるようになります。当該比率の維持が出来ない場合、資本性資金の調達を行わない限り、同社並びにＧＭＯ－ＦＨの財政状態及び経営成績に重大な影響を与える可能性があります。

###### ｂ．顧客預り資産の分別管理及び区分管理について

金融商品取引業者であるＧＭＯクリック証券及びＦＸプライムは、顧客資産が確実に返還されるよう、顧客から預託を受けた金銭、有価証券について、金融商品取引業者の金銭、有価証券とは区別して管理することが義務付けられております。有価証券関連取引に関しては金融商品取引法第43条の２第１項及び同条第２項の規定に基づく分別管理義務、ＦＸ取引に関しては金融商品取引法第43条の３第１項の規定に基づく区分管理義務があり、両社は顧客からの預り資産について金銭信託による保全を行う等、法令に則った管理を行っておりますが、今後、これに違反する事実が発生した場合、又は、法令等の改正により、現在の管理方法が適切でなくなり、速やかに適切な管理方法を整備できなかった場合には、行政処分等を受ける可能性があり、その場合は、両社並びにＧＭＯ－ＦＨの風評、財政状態及び経営成績等に重大な影響を与える可能性があります。

また、ＧＭＯコインが金融商品取引業者として登録された場合、同社が提供する仮想通貨関連店頭デリバティブ取引は暗号資産関連デリバティブ取引として金融商品取引法の適用を受けることとなり、同社の顧客資産が確実に返還されるよう、顧客からの預り資産について金銭信託による保全を行う等、金融商品取引業者の金銭とは区別して管理することが義務付けられます。同社は法令に則った管理を行うこととしておりますが、今後、これに違反する事実が発生した場合、又は、法令等の改正により、現在の管理方法が適切でなくなり、速やかに適切な管理方法を整備できなかった場合には、行政処分等を受ける可能性があり、その場合は、同社並びにＧＭＯ－ＦＨの風評、財政状態及び経営成績等に重大な影響を与える可能性があります。

##### ② 資金決済に関する法律（資金決済法）について

ＧＭＯコインは仮想通貨交換業を営むため、資金決済法第63条の２に基づき、仮想通貨交換業者として内閣総理大臣の登録を受け、同法及び関係諸法令による各種規制並びに金融庁の監督を受けておりますが、これら諸法令等に違反する事実が発生した場合には、登録その他認可業務の取消、業務の全部又は一部の停止等の行政処分を受ける可能性があります。また、同社は、自主規制機関である一般社団法人日本仮想通貨交換業協会および一般社団法人日本資金決済業協会に加入しており、これらの協会の諸規則にも服しております。同社はこれらの法令及び諸規則に則り事業運営を行っており、現時点において法令違反等による行政処分に該当するような事実はないと認識しておりますが、これら諸法令等に違反する事実が発生した場合には、行政処分等により、同社並びにＧＭＯ－ＦＨの風評、事業展開、経営成績及び財政状態に重大な影響を与える可能性があります。

同社は、顧客から預託を受けた金銭、仮想通貨について、資金決済法第63条の11第１項に基づく分別管理が義務付けられております。同社は顧客からの預り資産について、仮想通貨交換業者の金銭、仮想通貨とは分別して管理し、法令に則った管理を行っておりますが、今後、これに違反する事実が発生した場合、又は、法令等の改正により、現在の管理方法が適切でなくなり、速やかに適切な管理方法を整備できなかった場合には、行政処分等を受ける可能性があります。

2020年半ばの資金決済法の改正法施行後においても、同社は暗号資産交換業者（現在の仮想通貨交換業者）として事業を継続する予定です。現時点において資金決済法の改正における対応について重大な問題は発生していないと認識しておりますが、諸法令等に違反する事実が発生した場合には、行政処分等により、同社並びにＧＭＯ－ＦＨの風評、事業展開、経営成績及び財政状態に重大な影響を与える可能性があります。また、予期しない法令、諸規則、業界の自主規制ルール等の制定又は改定等が行われることにより、同社は計画どおりに事業を展開できなくなる可能性があり、規制の内容によっては、同社並びにＧＭＯ－ＦＨの事業活動及び経営成績に重大な影響を与える可能性があります。

##### ③ 金融商品の販売等に関する法律(金融商品販売法)並びに消費者契約法について

金融商品販売法は、顧客の保護を図るため、金融商品販売業者等の販売商品のリスクに関する説明義務、説明義務に違反したことにより顧客に生じた損害の賠償責任、並びに金融商品販売業者が行う金融商品の販売等に係る勧誘の適正性確保のための措置について定めております。

また、消費者契約法は、消費者契約において、事業者に情報提供義務を定めており、消費者に誤認や困惑があった場合等、一定の条件下において、消費者が契約の取消を行うことができる旨を定めております。ＧＭＯクリック証券、ＦＸプライム及びＧＭＯコインは、金融商品販売法並びに消費者契約法を遵守した事業運営を行っているものと認識しておりますが、これら諸法令等に違反する事実が発生した場合には、行政処分等によりこれらの会社並びにＧＭＯ－ＦＨの風評、事業展開、財政状態及び経営成績等に重大な影響を与える可能性があります。

##### ④ 商品先物取引法について

ＧＭＯクリック証券は、商品先物取引業を営んでおり、商品先物取引法第190条第１項に基づく許可を受け、商品先物取引法、関連政令、省令等の諸法令に服して事業活動を行っております。商品先物取引業については、商品先物取引法第235条第３項もしくは同法第236条第１項に許可の取消となる要件が定められており、これらに該当した場合には、許可が取消となる可能性があります。

ＧＭＯクリック証券は、社内体制の整備等を実施し、法令遵守の徹底を図っており、現時点において法令違反等に該当するような事実はないと認識しておりますが、今後これら諸法令等に違反する事実が発生した場合には、監督官庁による行政処分が行われることがあり、その場合は、ＧＭＯクリック証券並びにＧＭＯ－ＦＨの風評、財政状態及び経営成績等に重大な影響を与える可能性があります。

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##### ⑤ 個人情報の保護に関する法律(個人情報保護法)について

ＧＭＯ－ＦＨは、顧客情報を含む個人情報の改竄、漏洩等の未然防止を事業運営上の重要事項の一つとして認識しており、個人情報保護法及び関係法令に則り制定された各種社内規程により個人情報保護体制を整備し、従業員並びに業務委託先の教育、監督を徹底するとともに万全のセキュリティ対策を講じております。しかしながら、万が一、不正アクセスや内部管理体制の瑕疵等により個人情報が漏洩した場合には、ＧＭＯ－ＦＨの社会的信頼が著しく損なわれる他、損害賠償請求等の責任を問われる可能性があり、ＧＭＯ－ＦＨの経営成績及び事業運営に重大な影響を与える可能性があります。

##### ⑥ 犯罪による収益の移転防止に関する法律(犯罪収益移転防止法)について

犯罪収益移転防止法は、犯罪収益の移転とテロリズムに対する資金供与の防止をし、国民生活の安全と経済活動の健全な発展に寄与することを目的としており、金融機関に対し顧客の本人確認及び記録の保存等を義務付けております。

ＧＭＯクリック証券、ＦＸプライム及びＧＭＯコインは、同法の定めに基づき本人確認を実施するとともに、本人確認記録及び取引記録を保存しております。しかしながら、これらの会社の業務方法が同法に適合しない事実が発生した場合には、監督官庁による行政処分や刑事罰等を受けることがあり、その場合は、これらの会社並びにＧＭＯ－ＦＨの風評、財政状態及び経営成績等に重大な影響を与える可能性があります。

##### ⑦ 暴力団排除条例について

暴力団を排除することを目的に、各自治体において暴力団排除条例が施行されております。これらの条例には、事業者が事業に関して締結する契約が暴力団の活動を助長し、又は暴力団の運営に資することとなる疑いがあると認められる場合等において、契約の相手方が暴力団関係者でないかを確認するよう努めること、事業者がその行う事業に係る契約を書面により締結する場合には特約条項を書面に定めるよう努めることなどが規定されております。ＧＭＯ－ＦＨでは、金融商品取引に係る一般顧客も含め、契約の相手方についての審査を実施し、暴力団等反社会的勢力ではないことの誓約書の提出あるいは契約書面における特約条項の整備等を行っております。

しかしながら、審査体制の不備等により意図せず暴力団等との取引が行われた場合は、重要な契約の解除や補償問題等が発生することがあり、その場合には、ＧＭＯ－ＦＨの風評、財政状態及び経営成績等に重大な影響を与える可能性があります。

#### (2) 事業環境に関する事項

ＧＭＯ－ＦＨでは、ＧＭＯクリック証券、ＦＸプライム及び海外子会社において、株式の現物取引及び信用取引、ＦＸ取引、株価指数先物・オプション取引、店頭ＣＦＤ取引、貸付型クラウドファンディング取引等の金融商品取引を行っており、また、ＧＭＯコインにおいて仮想通貨の現物取引及び証拠金取引を行っているため、ＧＭＯ－ＦＨの収益は、株式市場や外国為替市場、仮想通貨市場等の相場環境の影響を受けております。これらの市場において、経済情勢、政治情勢、規制の動向、税制の改正等により投資環境が悪化し、顧客の投資意欲が減退した場合には、ＧＭＯ－ＦＨにおける金融商品取引、仮想通貨取引等の取引高が減少し、ＧＭＯ－ＦＨの財政状態及び経営成績に重大な影響を与える可能性があります。

また、今後、競合他社との間で手数料等の値下げ競争が再燃し、ＧＭＯ－ＦＨ各社において手数料等の値下げを実施した場合、その実施に伴う収益の減少を補うだけの取引量の拡大が達成出来ない場合や収益性の効率化を図れない場合には、ＧＭＯ－ＦＨ各社並びにＧＭＯ－ＦＨの財政状態及び経営成績に重大な影響を与える可能性があります。

その他、新たな技術革新や異業種からの新規参入者等の登場により、ＧＭＯ－ＦＨを取り巻く事業環境は変化します。ＧＭＯ－ＦＨは、顧客ニーズや技術動向を捉え、価値ある金融サービスの創造に努めておりますが、その対応が遅れた場合には、業界内での競争力の低下を招き、ＧＭＯ－ＦＨ各社並びにＧＭＯ－ＦＨの財政状態及び経営成績に重大な影響を与える可能性があります。

#### (3) 市場リスクについて

ＧＭＯクリック証券、ＦＸプライム及び海外子会社の提供する店頭ＦＸ取引及び店頭ＣＦＤ取引、並びにＧＭＯコインの提供する仮想通貨取引等においては、顧客との間で自己が取引の相手方となって取引を行うため、取引の都度、外国為替や仮想通貨等の自己ポジションが発生しますが、これらのポジションについては、各社とも他の顧客との売買で相殺するか、カウンターパーティーとの間でカバー取引を行うことにより、相場変動リスクを回避しております。しかしながら、システムトラブル等により、自己ポジションの適切な解消が行われない場合、あるいは、相場の急激な変動やカウンターパーティーとの間でのシステムトラブルの発生等により、カバー取引が適切に行われない場合には、ポジション状況によっては損失が発生し、これらの会社並びにＧＭＯ－ＦＨの財政状態及び経営成績に重大な影響を与える可能性があります。

#### (4) 信用リスクについて

ＧＭＯクリック証券及び海外子会社が提供する株式信用取引及び株価指数先物・オプション取引、ＧＭＯクリック証券、ＦＸプライム及び海外子会社が提供するＦＸ取引、ＧＭＯクリック証券及び海外子会社が提供する店頭ＣＦＤ取引、並びにＧＭＯコインが提供する仮想通貨の証拠金取引では、顧客より取引額に対し一定の保証金又は証拠金の差し入れを受けて取引を行っております。取引開始後、相場変動により顧客の評価損失が拡大し、あるいは代用有価証券の価値が下落し、顧客の保証金又は証拠金が必要額を下回った場合には、各社は顧客に対して追加の保証金又は証拠金の差し入れを求めます。顧客がその支払に応じない場合は、各社は顧客の取引を強制的に決済することで取引を解消しますが、強制決済による決済損失が保証金又は証拠金を上回る場合には、その不足額を顧客に請求します。しかしながら、顧客がその支払に応じない場合には、各社はその不足額の全部又は一部に対して貸倒損失を負う可能性があり、これら会社並びにＧＭＯ－ＦＨの財政状態及び経営成績に重大な影響を与える可能性があります。

また、各社がカウンターパーティーとの間で行うカバー取引では、各社とも取引額に対して一定の証拠金を差し入れて取引を行っております。各社が保証金又は証拠金を差し入れているカウンターパーティーにおいて、財政状態の悪化や法的整理などの事態が発生した場合は、カウンターパーティーに対して未決済ポジションの解消と証拠金の返還、未受取金額の支払等を請求しますが、カウンターパーティーがその支払に応じない場合には、各社はその不足額の全部又は一部に対して貸倒損失を負う可能性があり、各社並びにＧＭＯ－ＦＨの事業活動および経営成績に重大な影響を与える可能性があります。

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#### (5) 資金調達リスクについて

ＧＭＯ－ＦＨは、銀行等の借入枠を設定して資金調達手段を確保し、取引先金融機関と良好な関係を構築、維持して安定的な資金の確保に万全を期しておりますが、万が一、ＧＭＯ－ＦＨの信用状況が悪化した場合や財務制限条項に抵触した場合には、必要な資金の調達・維持が困難になる可能性やＧＭＯ－ＦＨの希望する条件での資金調達を適切に行うことができないリスクがあり、ＧＭＯ－ＦＨの事業運営、財政状態及び経営成績に重大な影響を与える可能性があります。また、急激な相場変動等により、資金借入枠を超過する資金需要が発生し、ＧＭＯ－ＦＨが適切な資金調達手段を講じることができなかった場合には、ＧＭＯ－ＦＨの事業運営、経営成績及び財務状態に重大な影響を与える可能性があります。

#### (6) 特定の事業への依存度が高いことについて

ＧＭＯクリック証券は、株式市況や株式取引サービスに係る競合他社の手数料競争の状況に鑑み、設立当初より株価指数先物・オプション取引やＦＸ取引等の株式取引以外のサービス提供に積極的に取り組んできた結果、特にＦＸ取引事業においては、市場規模の拡大に加え、同社の価格戦略が多くの顧客から支持され、収益が大きく拡大し、ＧＭＯ－ＦＨの収益に占める比率が高くなっております。

しかしながら、今後、外国為替市場の急激な変動や競合各社とのスプレッド競争の激化等、店頭ＦＸ取引業を取り巻く環境が急激に変化した場合には、ＧＭＯクリック証券並びにＧＭＯ－ＦＨの事業展開及び経営成績に重大な影響を与える可能性があります。

#### (7) コンピュータシステムについて

ＧＭＯ－ＦＨの取り扱う取引は、そのほとんどがシステムを介して行われているため、システムの安定的な稼働は重要な経営課題であると認識しております。

ＧＭＯ－ＦＨ各社は、アプリケーションの改善やハードウェア及びネットワークインフラの増強等、システムの継続的なメンテナンスを実施しておりますが、不測の要因によりシステム障害が発生した場合は、顧客の売買機会の喪失による機会損失の発生や風評低下による顧客の離反、システム障害により顧客に発生した損害に係る賠償請求等により、ＧＭＯ－ＦＨの財政状態及び経営成績に重大な影響を与える可能性があります。また、システム障害の程度によっては、ＧＭＯ－ＦＨの事業継続に支障をきたす可能性があります。

#### (8) 情報セキュリティリスクについて

ＧＭＯ－ＦＨは、事業活動を通して、お客様や取引先の個人情報及び機密情報等を入手することがあります。そのため、情報セキュリティの強化は重要な経営課題として認識し、ＧＭＯ－ＦＨ各社においては、これら情報に関する社内体制の強化と社員教育を展開し、情報システムのハード面・ソフト面を含めて金融事業を営む場合に求められるレベルの適切なセキュリティ対策を講じております。しかしながら、サイバー攻撃や不正アクセス、コンピューターウィルスへの感染、その他不測の事態等の発生により、個人情報の漏洩や滅失、仮想通貨の盗難、重要データの破壊や改ざん、システム停止等が発生した場合には、これらの会社に対する信頼の低下、行政処分や損害賠償の請求等により、ＧＭＯ－ＦＨの事業活動及び経営成績に重大な影響を与える可能性があります。

#### (9) 外部取引先との関係について

ＧＭＯクリック証券では、株式取引、株価指数先物・オプション取引のバックオフィス関連業務について、株式会社野村総合研究所及び株式会社ＤＳＢ情報システムが提供するシステムを利用しております。当該外部取引先においてシステム障害が発生した場合、もしくは、何かしらの事由によりサービス提供を継続できなくなる事態が生じ、適切かつスピーディーに代替案を講ずることができない場合には、同社の顧客取引に重大な影響を与える可能性があります。このような事態が生じた場合には、顧客から同社に対して損害賠償請求がなされる可能性や同社の社会的信用の失墜による顧客離れ等により、同社並びにＧＭＯ－ＦＨの財政状態及び経営成績に重大な影響を与える可能性があります。

#### (10) 海外での事業活動に係るリスクについて

ＧＭＯ－ＦＨは、中国（香港）、英国、タイ王国において、主に海外の投資家をターゲットとした店頭ＦＸ取引、店頭ＣＦＤ取引、株式取引に関するサービスを提供しております。海外での事業活動においては、現地国の法令及び諸規則を遵守し、顧客のニーズを調査した上で、マーケティングを行っております。しかしながら、現地国の法令・諸規則の予期せぬ変更等により当社子会社の事業活動が制限された場合、当社のブランドが浸透せず顧客基盤及び取引規模を拡大できなかった場合、現地国の政治経済情勢の急変等が当社子会社の事業継続や収益性に影響を与えた場合などには、ＧＭＯ－ＦＨの財政状態や経営成績に重大な影響を与える可能性があります。

#### (11) 親会社グループとの関係について

##### ① ＧＭＯインターネットグループにおけるＧＭＯ－ＦＨの位置づけについて

ＧＭＯ－ＦＨは、ＧＭＯインターネットグループに属しており、親会社であるＧＭＯインターネット株式会社は、2019年12月31日現在、当社発行済株式の63.03％を所有しております。ＧＭＯインターネット株式会社は「すべての人にインターネット」というコーポレートキャッチのもと、インターネットインフラ事業、インターネット広告・メディア事業、インターネット金融事業、仮想通貨事業等を行っております。ＧＭＯ－ＦＨは、ＧＭＯインターネットグループの事業のうち、インターネット金融事業と仮想通貨事業のうち仮想通貨交換事業を担う会社として位置付けられております。

##### ② ＧＭＯインターネットグループとの取引について

当連結会計年度におけるＧＭＯ－ＦＨとＧＭＯインターネットグループとの収益に係る取引総額※は2,128百万円、費用に係る取引総額は614百万円であります。主要な取引内容は、連結財務諸表の関連当事者取引注記に記載されますが、2019年12月期においては重要な取引が存在していないため記載を省略しております。

※収益に係る取引総額には、仮想通貨の売買代金が含まれますが、これらは一般顧客と同じ条件での取引であり

ます。また、連結損益計算書上はトレーディング損益として純額で計上されるため、同取引総額は連結損益計

算書上に収益として計上される額とは異なります。

##### ③ 当社役員の親会社等の役員兼務の状況について

###### a.　親会社役員の兼務状況

2019年12月31日現在における当社取締役９名のうち、親会社であるＧＭＯインターネット株式会社の役員を兼ねるものは２名であり、氏名、当社における役職、親会社における役職は以下のとおりです。なお、執行役に親会社の役員を兼ねるものはいません。

氏名 | 当社における役職 | 親会社における役職
安田　昌史 | 取締役 | 取締役副社長 グループ代表補佐 グループ管理部門統括
金子　岳人 | 取締役 | 取締役

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###### b.　兄弟会社との役員の兼務状況

当社取締役である安田昌史氏は、ＧＭＯメディア株式会社取締役、ＧＭＯクラウド株式会社取締役、ＧＭＯペパボ株式会社取締役、ＧＭＯリサーチ株式会社取締役、ＧＭＯアドパートナーズ株式会社取締役、ＧＭＯ ＴＥＣＨ株式会社取締役、ＧＭＯペイメントゲートウェイ株式会社取締役を兼務しております。

また、当社取締役である金子岳人氏は、ＧＭＯペイメントゲートウェイ株式会社取締役を兼務しております。

##### ④ 親会社等からの独立性の確保について

ＧＭＯ－ＦＨは、非支配株主保護の観点から、親会社等の指示や事前承認によらず、独自に経営の意思決定を行っており、事業を展開するうえで特段の制約はなく、経営の独立性は確保されております。また、ＧＭＯ－ＦＨの営業取引におけるＧＭＯインターネットグループへの依存度は極めて低く、殆どがＧＭＯ－ＦＨと資本関係を有しない一般投資家（個人顧客及び法人顧客）との取引となっております。

当社がＧＭＯインターネットグループとの取引を行う場合については、非支配株主保護の観点から、取引条件の経済的合理性を保つために定期的に契約の見直しを行っております。新規取引につきましても、市場原理に基づき、その他第三者との取引条件との比較などからその取引の是非を慎重に検討し、判断しております。また、当社がＧＭОインターネット株式会社と共同で出資を行うケースがありますが、この場合においても、当社は出資する意義を慎重に検討し、また、その引受価額においても独立した第三者算定機関が作成する評価書を用いて決定するなどして、独自の判断のもと、決定しております。

#### (12) 自然災害等における事業継続について

ＧＭＯ－ＦＨは、大規模な自然災害やパンデミック等、あらゆる有事が発生した場合においても重要業務を継続できるよう、事業継続計画（ＢＣＰ：Business Continuity Plan）を策定しており、定期的な教育、訓練等を実施しております。また、本社とは別に、自家発電装置を備えたデータセンター内において主要業務を継続できるオフィスを用意しており、不測の事態に備えております。しかしながら、万が一、想定を超える災害等が発生した場合には、ＧＭＯ－ＦＨのサービス提供等を継続することができない事態が生じる可能性があり、その場合には、ＧＭＯ－ＦＨの財政状態及び経営成績に重大な影響を与える可能性があります。

### ３ 【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】

(1) 経営成績等の状況の概要

#### ① 経営成績の状況

当連結会計年度における日本経済は、世界経済の減速に伴う輸出の低迷や、大型台風による生産停止を背景とした製造業の弱含みが続く一方、働き方改革などの影響で雇用・所得環境が改善し、人手不足を背景とした合理化・省力化に伴う設備投資が増加基調で推移したことなどにより、内需を中心に緩やかに回復しました。

国内株式市場は、年初の取引開始から米株安の影響を受け、日経平均株価が20,000円を下回る波乱のスタートとなりました。その後も米中貿易交渉の動向に左右される相場展開となり、貿易摩擦を懸念して株価が下落する場面がありましたが、９月以降は交渉の進展が期待されて上昇基調に転じ、第一段階の合意に達した12月にはさらに上昇しました。また、12月は欧州連合（ＥＵ）からの離脱の行方を決める英国総選挙で保守党が圧勝したことも追い風となり、終値ベースで24,000円台の高値水準にまで上昇しました。当連結会計年度末は、前連結会計年度末の20,014円77銭から18.2％上昇して23,656円62銭で取引を終えました。このような市場環境の中、個人投資家の株式等委託売買代金は前連結会計年度と比較して21.2％の減少となりました。

外国為替市場においては、ドル円相場が一時104円台まで急落する場面がありましたが、概ね108円～111円の狭いレンジで推移し、当連結会計年度末は１ドル＝108円台で取引を終えました。総じてボラティリティの低い相場展開となったことから、国内店頭ＦＸの取引金額は前年比14.1％の減少となりました。

このような外部環境の中、ＧＭＯ-ＦＨは、ビッグデータ解析の活用によりＦＸ事業の収益性向上の取り組みをさらに推し進めるとともに、証券事業においては、信用取引の活性化に向けて取引にかかる買方金利・貸株料を引き下げ、大口取引優遇プランのリニューアルを実施し、今後の成長に向けた事業基盤の強化に取り組みました。また、ＧＭＯ-ＦＨが第二の収益の柱にすべく育成しているＣＦＤについては、プロモーション強化の成果により口座数・預り証拠金残高が大きく伸長しました。仮想通貨事業については、これまでの金融事業で培ってきたノウハウ・技術を活用し、お客様に安心・安全な取引環境をご提供することにより、顧客基盤が順調に拡大しました。海外事業では、インターネット証券取引サービスを提供しているタイ王国の現地法人GMO-Z com Securities (Thailand) Limitedが堅調に推移し、営業利益の単月黒字化を達成しました。

営業収益は、株式取引に係る委託手数料や金融収益が減少したことに加え、店頭ＦＸやＣＦＤ等の店頭デリバティブ取引に係る収益が減収したことから前年比で減収となりました。

以上の結果、当連結会計年度の営業収益は32,501百万円（前期比6.6％減）、純営業収益は30,314百万円（同7.8％減）、営業利益は9,762百万円（同17.4％減）、経常利益は9,686百万円（同18.3％減）、親会社株主に帰属する当期純利益は6,073百万円（同21.3％減）となりました。

当連結会計年度における、主な収益、費用、利益の状況は次のとおりです。

（単位：百万円）

| 前連結会計年度 | 当連結会計年度 | 増減額 | 増減率
営業収益 | 34,787 | 32,501 | △2,286 | △6.6％
受入手数料 | 4,085 | 3,170 | △914 | △22.4％
トレーディング損益 | 25,550 | 24,658 | △892 | △3.5％
金融収益 | 4,374 | 3,991 | △383 | △8.8％
その他の営業収益 | 65 | 101 | 36 | 55.7％
その他の売上高 | 711 | 578 | △133 | △18.7％
金融費用 | 1,383 | 1,751 | 368 | 26.6％
売上原価 | 526 | 434 | △92 | △17.5％
純営業収益 | 32,877 | 30,314 | △2,562 | △7.8％
販売費及び一般管理費 | 21,064 | 20,552 | △512 | △2.4％
営業利益 | 11,812 | 9,762 | △2,050 | △17.4％
経常利益 | 11,849 | 9,686 | △2,162 | △18.3％
親会社株主に帰属する当期純利益 | 7,719 | 6,073 | △1,646 | △21.3％

当連結会計年度におけるセグメント別の状況は次のとおりです。

［参考］営業収益内訳（セグメント別/商品別）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　 　（単位：百万円）

| 前連結会計年度 | 当連結会計年度 | 増減額 | 増減率
証券・ＦＸ事業 | 30,033 | 27,970 | △2,063 | △6.9％
株式・ＥＴＦ等※１ | 2,218 | 1,711 | △507 | △22.9％
先物・オプション | 326 | 207 | △119 | △36.6％
取引所ＦＸ | 718 | 495 | △222 | △31.0％
通貨関連店頭デリバティブ | 20,027 | 19,217 | △810 | △4.0％
ＣＦＤ※２ | 2,291 | 2,203 | △88 | △3.9％
金融収益 | 4,374 | 3,991 | △382 | △8.8％
その他 | 75 | 143 | 68 | 90.0％
仮想通貨事業 | 4,036 | 3,943 | △93 | △2.3％
仮想通貨※３ | 4,036 | 3,943 | △93 | △2.3％
その他 | 717 | 588 | △128 | △17.9％
その他 | 717 | 588 | △128 | △17.9％
調整額 | 0 | △1 | △2 | △263.8％
営業収益合計 | 34,787 | 32,501 | △2,286 | △6.6％

##### ※１ 株式・ＥＴＦ等の取引に係る委託手数料及びその他の受入手数料、募集・売出し・特定投資家向け売付け勧誘等の取扱手数料、投資信託に係るその他の受入手数料が含まれています。

## ※２ ＣＦＤには、一部海外子会社の店頭ＦＸに係る収益が含まれています。株ＢＯは2019年４月から商品の取り扱

いを開始しました。

（証券・ＦＸ事業）

証券・ＦＸ事業のうち店頭ＦＸ取引については、収益改善施策の成果により高い収益率を維持したものの、年初の相場急変による一時的な収益性の低下及び外国為替市場のボラティリティ低下を背景とする取引高の減少の影響を受けて収益が減少し、株式関連取引についても、先行不透明な相場環境から個人投資家の手控えを背景に、株式等委託売買代金の減少等を受けて受入手数料が減少、信用取引の売買代金の減少及び信用残高の減少等を受けて金融収益が減少したことから、当連結会計年度における当セグメントの営業収益は27,970百万円（前期比6.9％減）、営業利益は8,724百万円（同20.0％減）となりました。

#### （仮想通貨事業）

仮想通貨事業については、ビットコインを中心とする仮想通貨のボラティリティ低下に加え、証拠金取引のレバレッジを７月末から仮想通貨交換業協会の自主規制規則を早期適用し引き下げたことも影響して取引高が減少しましたが、カバーの最適化により収益率が改善したことで一定水準の収益を確保しました。この結果、当連結会計年度における当セグメントの営業収益は3,943百万円（前期比2.3％減）、営業利益は889百万円（同22.9％増）となりました。

② 財政状態の状況

（単位：百万円）

| 前連結会計年度末 | 当連結会計年度末 | 増減額
総資産 | 524,733 | 606,528 | 81,794
負債 | 488,820 | 568,724 | 79,903
純資産 | 35,913 | 37,803 | 1,890

（総資産）

当連結会計年度末における資産合計は 606,528 百万円（前期末比 81,794 百万円の増加）となりました。これは主に、現金及び預金の増加 22,075 百万円、預託金の増加 38,340 百万円、信用取引資産の増加 16,694 百万円などによるものです。

#### （負債）

当連結会計年度末における負債合計は 568,724 百万円（前期末比 79,903 百万円の増加）となりました。これは主に、信用取引負債の増加 10,501 百万円、預り金の増加 9,383百万円、受入保証金の増加28,712百万円、短期借入金の増加27,583百万円などによるものです。

#### （純資産）

当連結会計年度末における純資産は 37,803 百万円（前期末比 1,890 百万円の増加）となりました。これは主に、自己株式の処分による資本剰余金の減少 1,622 百万円、親会社株主に帰属する当期純利益の計上による増加と配当金の支払いによる利益剰余金の減少の結果として利益剰余金が 3,007 百万円増加したことなどによるものです。

#### ③ キャッシュ・フローの状況

当連結会計年度における現金及び現金同等物は、営業活動による収入が 545 百万円、投資活動による支出が1,954百万円、財務活動による収入が24,083百万円となった結果、当連結会計年度末には61,278百万円となりました。

#### （営業活動によるキャッシュ・フロー）

営業活動によるキャッシュ・フローは、545 百万円のプラスとなりました。これは主に、税金等調整前当期純利益の計上 9,528 百万円、受入保証金の増加による収入28,707百万円、預り金の増加による収入9,365百万円、信用取引負債の増加による収入10,501百万円があった一方で、預託金の増加による支出 38,353 百万円、信用取引資産の増加による支出15,781百万円、法人税等の支払による支出5,177百万円があったことによるものです。

#### （投資活動によるキャッシュ・フロー）

投資活動によるキャッシュ・フローは、1,954百万円のマイナスとなりました。これは主に、有形固定資産の取得による支出462百万円、無形固定資産の取得による支出364百万円、投資有価証券の取得による支出517百万円、長期差入保証金の差入による支出309百万円があったことによるものです。

#### （財務活動によるキャッシュ・フロー）

財務活動によるキャッシュ・フローは、24,083 百万円のプラスとなりました。これは主に、短期借入金の純増加による収入27,583百万円、長期借入れによる収入6,350百万円があった一方で、長期借入金の返済による支出4,450百万円、自己株式の取得による支出1,653百万円、配当金の支払による支出3,066百万円があったことによるものです。

④ 生産、受注及び販売の状況

ＧＭＯ－ＦＨは、証券・ＦＸ事業、仮想通貨事業を主要な事業としており、「生産、受注及び販売の状況」は該当する情報が存在しないことから、記載しておりません。

(2) 経営者の視点による経営成績等の状況に関する分析・検討内容

経営者の視点によるＧＭＯ－ＦＨの経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容は次のとおりです。なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において判断したものであります。

#### ① 重要な会計方針及び見積もり

当社の連結財務諸表は、わが国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づき作成しております。具体的には、「連結財務諸表の用語、様式及び作成方法に関する規則」(昭和51年大蔵省令第28号) 並びに同規則第46条及び第68条の規定に基づき、「金融商品取引業等に関する内閣府令」(平成19年内閣府令第52号)及び「有価証券関連業経理の統一に関する規則」(昭和49年日本証券業協会自主規制規則)に準拠して作成しております。

なお、連結財務諸表の作成に際しては、貸倒引当金、賞与引当金、繰延税金資産の計上等について重要な判断や見積もりを行っておりますが、前提となる条件、仮定等に変化があった場合などにはこれらの見積もりが実際の結果と異なる場合があります。

② 当連結会計年度の経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容

ＧＭＯ－ＦＨは、「強いものをより強くする」という方針のもと、収益の柱であるＦＸの強化により事業基盤のさらなる拡大を図るとともに、その他国内外の既存事業、新規事業に投資することで持続的成長を図っております。低調な市場環境の影響を受けて前連結会計年度比で減収減益となったものの、注力分野である店頭ＦＸの収益性改善、ＣＦＤの育成、タイ王国における信用取引の拡大の３点は堅調に推移しています。

証券・ＦＸ事業のうち、店頭ＦＸにおいてはビッグデータ解析の活用等によるＦＸ事業の収益性向上の取り組みが実を結び、収益性を示す指標である「スプレッド収益率」が過去最高を記録し、年間で前連結会計年度比約10％向上しました。

仮想通貨事業では、これまでＦＸ事業で培ってきたノウハウ・技術を活用し、顧客基盤拡大、収益安定化に努めた結果、通期での黒字となりました。

③ 資本の財源及び資金の流動性についての分析

（資金需要及び資金の流動性）

ＧＭＯ－ＦＨの資金需要の主なものは、信用取引買付代金の顧客への貸付、店頭デリバティブ取引等におけるカウンターパーティーとのカバー取引に係る差入保証金等、顧客からの預り金や信用取引、ＦＸ取引等に係る保証金の入出金と顧客分別金信託及び顧客区分管理信託への入出金との差による一時的な立替などが挙げられます。これらの資金需要には、自己資金のほか、金融機関等とのコミットメントライン契約及び当座貸越契約に基づく短期借入金、差入保証金の代替として支払承諾契約に基づく保証状のカウンターパーティーへの差し入れ等にて対応しております。

なお、当座貸越契約及びコミットメントライン契約を総額93,569百万円設定しており、当連結会計年度末の借入実行額は69,029百万円であります。

（キャッシュ・フローの状況の分析）

「第２　事業の状況　３ 経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析　(1) 経営成績等の状況の概要　③ キャッシュ・フローの状況」をご参照ください。

### ４ 【経営上の重要な契約等】

####

契約の名称 | ボンド・ファシリティ契約
契約会社 | ＧＭＯクリック証券株式会社
契約相手先 | アレンジャー：株式会社三井住友銀行
保証期間 | 2019年６月28日から2020年６月25日
主な内容 | ＧＭＯクリック証券株式会社の店頭外国為証拠金取引において、カバー取引先に差入れる取引証拠金に代用する銀行保証状の発行。

### ５ 【研究開発活動】

当連結会計年度の研究開発活動につきましては、証券・ＦＸ事業において、当社子会社であるＧＭＯクリックグローバルマーケッツ株式会社が金融法人向け外国為替証拠金取引に関わる市場機能及びサービスの提供に伴う業務システムの研究開発を行っており、その研究開発費として79百万円を計上しております。