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RAPPORT FINANCIER
ANNUEL 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
1
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Le message de Kevin Machefert
Directeur-Général
Mesdames, Messieurs, Chers Actionnaires,
L'année 2025 s'est inscrite dans un environnement économique et géopolitique encore marqué par l'incertitude. La
persistance de tensions internationales, la volatilité des marchés financiers, la poursuite de politiques monétaires
restrictives ainsi qu'un contexte politique dense en Europe et aux États-Unis ont continué de peser sur la confiance des
ménages et des investisseurs. Ces éléments ont influencé les comportements de consommation et de déplacement,
incitant l'ensemble des acteurs économiques, et notamment le secteur touristique, à faire preuve de prudence et
d'agilité.
Dans ce contexte exigeant, Machefert Group a engagé en 2025 un nouveau cycle stratégique, à l'issue du plan triennal
« Réputation ». Les actions conduites ces dernières années ont permis de renforcer les fondamentaux du Groupe et d'en
consolider le positionnement sur le segment de l'hôtellerie "boutique" à Paris. Cette dynamique s'est traduite par la
poursuite de la montée en gamme de plusieurs établissements, le renforcement des équipes, ainsi que par un effort
soutenu en matière de formation et de polyvalence, permettant de maintenir un haut niveau de qualité de service et de
préparation aux évolutions du marché.
L'année 2025 a également constitué une étape structurante pour le Groupe avec la sortie du redressement judiciaire,
consécutive à l'adoption d'un plan de continuation par le Tribunal des affaires économiques de Paris. Ce plan, fondé sur
la cession stratégique de trois actifs et soutenu financièrement par le fonds Bain Capital, a permis de sécuriser le
refinancement et de restaurer durablement la capacité d'investissement du Groupe. Au-delà de l'apurement du passif,
cette sortie de RJ a marqué un véritable point d'inflexion : elle a redonné de la visibilité aux équipes et aux partenaires,
contribué à normaliser les relations avec les fournisseurs et bailleurs, et permis de relancer progressivement les projets
de développement. Ainsi, dès le second semestre 2025, les travaux ont repris sur quatre de nos sites, dont deux
établissements fermés depuis plusieurs années.
Dans ce cadre désormais assaini, le Groupe a engagé la préparation d'un nouveau plan triennal, baptisé « Phénix », visant
à repositionner durablement Machefert Group comme une plateforme hôtelière de référence sur le segment upscale à
horizon 2028. Ce plan repose sur une transformation progressive des actifs et des expériences proposées aux clients,
ainsi que sur la modernisation en profondeur des processus opérationnels et commerciaux. Il prévoit notamment le
déploiement de solutions technologiques conçues autour d'une exploitation structurée de la donnée et de l'intelligence
artificielle afin d'automatiser les parcours transactionnels, d'optimiser les fonctions support et de renforcer l'efficacité
opérationnelle. En parallèle, le développement de la Machefert Academy viendra soutenir la différenciation du Groupe
en renforçant les compétences métiers et la qualité de l'accueil, au cœur de son identité hôtelière. Fondé sur la discipline
financière, la création de valeur opérationnelle et l'excellence d'exécution, le plan Phénix constitue le socle de la
trajectoire de croissance à moyen terme du Groupe.
La performance de Machefert Group en 2025 s'inscrit dans une trajectoire globalement positive, malgré un marché
toujours contrasté. L'hôtellerie parisienne a bénéficié d'un regain d'activité porté par le retour de grands évènements
professionnels, culturels et internationaux, ainsi que par la reprise progressive des flux touristiques domestiques et
internationaux, notamment en provenance des États-Unis, du Royaume-Uni et d'Asie. Un calendrier évènementiel dense,
Salon du Bourget, Fashion Weeks, VivaTech, congrès médicaux, a contribué à soutenir la demande tout au long de
l'année. Néanmoins, la saisonnalité reste marquée, et les activités MICE et Food & Beverage ont continué d'évoluer dans
un environnement nécessitant une adaptation constante aux nouvelles attentes des clients.
Le chiffre d'affaires du Groupe au titre de l'exercice 2025 ressort à 45,3 M€, en hausse de 1,8 M€ soit +4,1% par rapport
à l'exercice précédent. Cette évolution s'inscrit dans un marché plus favorable sur une partie de l'année, porté par une
demande internationale soutenue et un calendrier évènementiel dynamique, tout en restant marqué par une saisonnalité
contrastée.1
•
Les hôtels du Groupe Machefert enregistrent sur ce même périmètre une augmentation de : +6 pts de TO, +3
% de Prix Moyen et +11 % de RevPAR.
•
Le marché parisien termine l'année 2025 sur une progression du TO de +4,3 points, malgré une baisse du PM
de -1,1 %, avec un RevPAR en hausse de +4 %.
•
Les hôtels du Groupe enregistrent une très forte progression des marchés US (+23 %), UK (+24 %), Allemagne
(+20 %), Canada (+30 %), France (+11 %), avec une baisse du marché chinois (-10 %) vs 2024.
1 Les données d'activité chiffrées sont issues des rapports sectoriels du mois de décembre 2025 de In Extenso et MKG, spécialistes en
données sur le marché hôtelier.
2
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Le chiffre d'affaires Food & Beverage demeure stable à 7 M€, après une légère reprise, mais reste impacté par l'absence
prolongée de certains évènements et l'adaptation de notre politique tarifaire. L'activité Divers, qui inclut évènements,
bien-être et services annexes, s'établit à 2,6 M€.
Dans un environnement international qui demeure volatile et incertain, le Groupe aborde l'exercice 2026 avec prudence
et détermination. La solidité de ses fondamentaux, la mobilisation de ses équipes et la clarté de sa feuille de route
constituent des atouts essentiels pour poursuivre la trajectoire engagée et faire face aux évolutions du contexte
économique. Fidèle à son identité, Machefert Group entend continuer à se différencier par l'exigence opérationnelle et
la singularité de son offre : « Escape the Ordinary ».
Bonne lecture,
Kevin Machefert
Directeur Général
3
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Nous vous présentons ci-après le rapport financier annuel portant sur l'exercice clos le 31 décembre 2025. Il est établi
conformément aux dispositions des articles L. 451-1-2-I du Code monétaire et financier et 222-3 du Règlement Général
de l'AMF.
Le rapport financier annuel a également été préparé au format d'information électronique unique européen, tel que
défini par le règlement européen délégué n°2019/815 du 17 décembre 2018, modifié par le règlement européen
délégué n° 2022/352 de la Commission.
Le présent rapport est diffusé conformément aux dispositions de l'article 222-3 du règlement général de l'AMF. Il est
notamment disponible sur le site de notre sociét é www.leshotelsdeparis.com.
4
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
I. ATTESTATION DES PERSONNES ASSURANT LA RESPONSABILITE DU RAPPORT FINANCIE R...................... 10
II.
RAPPORT DE GESTION ........................................................................................................................ 11
1.
P RESENTATION DU MARCHE HOTELIER..............................................................................................................1 1
2.
P RESENTATION DU GROUPE LES H OTELS DE P ARIS...............................................................................................1 1
3.
L'ORGANIGRAMME DES SOCIETES CONSOLIDEES .................................................................................................1 6
4.
L EXIQUE DES TERMES UTILISES ........................................................................................................................1 6
5.
A NALYSE ET GESTION DES RISQUES...................................................................................................................1 7
5.1 Risques de marché...............................................................................................................................1 7
5.2 Risques de crédit..................................................................................................................................1 9
5.3 Risques de liquidité..............................................................................................................................1 9
5.4 Risques pour l'environnemen t.............................................................................................................1 9
5.5 Risques données personnelles numériques .........................................................................................1 9
5.6 Risques liés aux litiges .........................................................................................................................2 0
5.7 Assurance – Couverture des risques ....................................................................................................2 0
6.
L ES FAITS MARQUANTS DE L'EXERCICE ..............................................................................................................2 0
6.1 Préambule ...........................................................................................................................................2 0
6.2 Les Hotels de Paris – Financement obligataire Bain Capital................................................................2 0
6.3 Les Hotels de Paris – Redressement judiciaire.....................................................................................2 1
6.4 Redressement judiciaire – Paris Palace Marrakech.............................................................................2 2
6.5 Cession de trois hôtels du groupe........................................................................................................2 2
6.6 Hôtels de Paris – Colcity ......................................................................................................................2 2
6.7 Plan de rénovation des établissements ...............................................................................................2 3
6.8 Stratégie de remembrement du group e..............................................................................................2 3
6.9 Affaire Clinas .......................................................................................................................................2 4
7.
É VENEMENTS POST-CLOTURE .........................................................................................................................2 4
7.1 Cession de la Villa Royale ....................................................................................................................2 4
7.2 Créance Colcity ....................................................................................................................................2 4
7.3 Travaux de rénovation des établissements .........................................................................................2 4
8.
C ONTINUITE D'EXPLOITATION .........................................................................................................................2 4
9.
A CTIVITE ET INFORMATIONS FINANCIERES DU GROUPE AU COURS DE L'EXERCICE .......................................................2 5
9.1 Analyse de l'évolution des ventes du groupe.......................................................................................2 5
9.2 Présentation des comptes consolidés clos au 31 décembre 2025 .......................................................2 5
9.3 Présentation des comptes sociaux clos au 31 décembre 2025............................................................2 9
10. P ROPOSITION D'AFFECTATION DU RESULTA T......................................................................................................3 1
11. D ECISION A PRENDRE DANS LE CADRE DE L'ARTICLE L.225-248 DU C ODE DE C OMMERCE ..........................................3 1
12. T ENDANCES & PERSPECTIVES..........................................................................................................................3 1
13. E LEMENTS CONCERNANT LES ENTREPRISES LIEES & PARTICIPATIONS .......................................................................3 3
14. D ELAIS DE PAIEMENT DES CLIENTS & FOURNISSEURS ...........................................................................................3 4
15. D IVIDENDE S................................................................................................................................................3 4
16. C ONVENTIONS REGLEMENTEES .......................................................................................................................3 4
16.1
Nouvelles conventions conclues au cours de l'exercice :..................................................................3 4
16.2
Conventions et engagements approuvés au cours d'exercices antérieurs et dont l'exécution s'est
poursuivie au cours de l'exercice 2025 :.........................................................................................................3 6
17. R EPARTITION DU CAPITAL SOCIAL PAR TYPE D'ACTIONNAIRES ................................................................................3 8
17.1
Evolution de l'actionnariat au cours de l'exercice............................................................................3 8
17.2
Accords conclus par la société qui sont modifiés ou prennent fin en cas de changement de contrôle
de la société. ..................................................................................................................................................3 9
18. C OVENANTS BANCAIRES ................................................................................................................................3 9
19. R ESPECT DES LOIS ET REGLEMENTS...................................................................................................................3 9
19.1
RSE ...................................................................................................................................................3 9
20. R ESULTATS DES 5 DERNIERS EXERCICES .............................................................................................................4 3
21. R EMUNERATION DES MANDATAIRES SOCIAUX ....................................................................................................4 3
5
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
21.1
Principes et règles arrêtés par le conseil d'administration pour déterminer les rémunérations et
avantages de toute nature accordés aux mandataires sociaux.....................................................................4 3
21.2. Rémunérations perçues au titre de l'exercice 2025 .........................................................................4 4
III.
COMPTES ANNUELS DE L'EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2025......................................................... 45
1.
B ILAN ET C OMPTE DE RESULTAT ......................................................................................................................4 5
1.1.
Bilan – Acti f......................................................................................................................................4 5
1.2.
Bilan – Passi f....................................................................................................................................4 6
1.3.
Compte de résultat de l'exercic e......................................................................................................4 7
2.
L ES FAITS MARQUANTS DE L'EXERCICE ..............................................................................................................4 8
2.1.
Les Hotels de Paris – Financement obligataire Bain Capital ............................................................4 8
2.2.
Les Hotels de Paris – Redressement judiciaire .................................................................................4 8
2.3.
Redressement judiciaire – Paris Palace Marrakech .........................................................................4 9
2.4.
Cession de trois hôtels du groupe ....................................................................................................4 9
2.5.
Hôtels de Paris – Colcity...................................................................................................................4 9
2.6.
Plan de rénovation des établissements............................................................................................5 0
3.
E VENEMENTS POST-CLOTURE .........................................................................................................................5 1
3.1 Cession de la Villa Royale ....................................................................................................................5 1
3.2 Créance Colcity ....................................................................................................................................5 1
3.3 Travaux de rénovation des établissements .........................................................................................5 1
4.
L ES PRINCIPES ET METHODES COMPTABLE S........................................................................................................5 2
4.1 Principes généraux ..............................................................................................................................5 2
4.2 Continuité d'exploitatio n.....................................................................................................................5 2
4.3 Méthodes d'évaluation retenues pour certains postes du bilan..........................................................5 3
4.4 Méthodes d'évaluation retenues pour certains postes du Compte d'Exploitatio n..............................5 4
5.
N OTES RELATIVES A CERTAINS POSTES DU COMPTE DE RESULTAT............................................................................5 4
5.1 Le chiffre d'affaires..............................................................................................................................5 4
5.2 Autres produits et Autres charges .......................................................................................................5 5
5.3 Charges de personnel ..........................................................................................................................5 5
5.4 Produits & charges financiers..............................................................................................................5 5
5.5 Produits & charges exceptionnels........................................................................................................5 5
5.6 Impôts sur les bénéfices.......................................................................................................................5 6
5.7 Accroissement et allégement de la dette future d'impôts...................................................................5 6
6.
N OTES RELATIVES A CERTAINS POSTES DU BILAN .................................................................................................5 7
6.1 Actifs immobilisés................................................................................................................................5 7
6.2 Etats des créances ...............................................................................................................................5 9
6.3 Charges à payer...................................................................................................................................6 0
6.4 Produits à recevoir...............................................................................................................................6 0
6.5 Capitaux Propres .................................................................................................................................6 0
6.6 Provisions ............................................................................................................................................6 1
6.7 Dettes financières................................................................................................................................6 3
6.8 Etats échéancier des dette s.................................................................................................................6 4
7.
L ES ENGAGEMENTS HORS BILAN ......................................................................................................................6 5
7.1 Les crédits-bail.....................................................................................................................................6 5
7.2 Dettes financières garanties par des suretés réelles ...........................................................................6 6
7.3 Engagements de retrait e.....................................................................................................................6 7
7.4 Autres engagements donné s...............................................................................................................6 8
8.
E LEMENTS CONCERNANT LES PARTIES LIEES .......................................................................................................6 8
9.
A UTRES I NFORMATIONS ................................................................................................................................6 9
9.1 Effectifs................................................................................................................................................6 9
9.2 Répartition du capital social par type d'actionnaire s..........................................................................6 9
9.3 Covenants bancaires ...........................................................................................................................6 9
9.4 Respect des lois et règlements ............................................................................................................7 0
9.5 Analyse et gestion des risques.............................................................................................................7 0
6
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
9.6 Rémunération des mandataires sociaux .............................................................................................7 4
9.7 Honoraires des commissaires aux comptes.........................................................................................7 4
10. R APPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUEL S................................................................7 5
IV.
COMPTES CONSOLIDES DE L'EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2025.................................................... 76
1.
I NFORMATIONS RELATIVES AUX COMPTES CONSOLIDES CLOS LE 31 DECEMBRE 2025.................................................7 6
2.
B ILAN CONSOLIDE AU 31 DECEMBRE 2025 (EN NORMES IFRS).............................................................................7 6
3.
C OMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE AU 31 DECEMBRE 2025..................................................................................7 7
4.
T ABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE ..................................................................................................................7 8
5.
V ARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES AU 31 DECEMBRE 202 5...............................................................7 9
6.
M ODALITES D'ELABORATION DES ETATS FINANCIERS CONSOLIDES ..........................................................................7 9
6.1 Bases de préparation des états financiers...........................................................................................7 9
6.2 Continuité d'exploitatio n.....................................................................................................................7 9
6.3 Nouvelles normes et interprétations applicables ................................................................................8 0
6.4 Hypothèses clés et appréciations ........................................................................................................8 0
7.
L ES FAITS MARQUANTS DE L'EXERCICE ..............................................................................................................8 1
7.1 Les Hotels de Paris – Financement obligataire Bain Capital................................................................8 1
7.2 Les Hotels de Paris – Redressement judiciaire.....................................................................................8 1
7.3 Redressement judiciaire – Paris Palace Marrakech.............................................................................8 2
7.4 Cession de trois hôtels du groupe........................................................................................................8 2
7.5 Hôtels de Paris – Colcity ......................................................................................................................8 3
7.6 Plan de rénovation des établissements ...............................................................................................8 4
7.7 Stratégie de remembrement du group e..............................................................................................8 4
7.8 Affaire Clinas .......................................................................................................................................8 4
8.
E VENEMENTS POST-CLOTURE .........................................................................................................................8 4
8.1 Cession de la Villa Royale ....................................................................................................................8 4
8.2 Créance Colcity ....................................................................................................................................8 4
8.3 Travaux de rénovation des établissements .........................................................................................8 5
9.
P RINCIPES ET METHODES DE CONSOLIDATION ....................................................................................................8 5
9.1 Méthodes de consolidation .................................................................................................................8 5
9.2 Périmètre de consolidation..................................................................................................................8 5
9.3 Regroupement d'entreprises ...............................................................................................................8 7
9.4 Opérations entre sociétés consolidées ................................................................................................8 8
9.5 Méthodes de conversion......................................................................................................................8 8
10. P RINCIPES ET REGLES D'EVALUATIO N................................................................................................................8 9
10.1
Les immobilisations incorporelles (norme IAS 38)............................................................................8 9
10.2
Les immobilisations corporelles (norme IAS 16)...............................................................................8 9
10.3
Les contrats de location (norme IFRS 16).........................................................................................8 9
10.4
Test de perte de valeur des goodwill, immobilisations incorporelles et corporelles (norme IAS 36)9 0
10.5
Stock (norme IAS 2)..........................................................................................................................9 0
10.6
Provisions (norme IAS 37) ................................................................................................................9 0
10.7
Personnel, engagements de retraite et assimilés (norme IAS 19)....................................................9 0
10.8
Information relative aux parties liées (norme IAS 24)......................................................................9 1
10.9
Impôt (norme IAS 12).......................................................................................................................9 1
10.10 Actifs financiers (norme IFRS 9) .......................................................................................................9 1
10.11 Passifs financiers (norme IFRS 9) .....................................................................................................9 2
10.12 Trésorerie et équivalents de trésorerie (norme IAS 7)......................................................................9 2
10.13 Produits provenant des contrats avec les clients (norme IFRS 15)...................................................9 2
10.14 Autres produits et charges opérationnel s........................................................................................9 2
10.15 Actifs destinés à être cédés et activités non poursuivies (IFRS 5).....................................................9 2
11. I NFORMATION SECTORIELLE (IFRS 8)...............................................................................................................9 3
12. N OTES SUR LE COMPTE DE RESULTAT................................................................................................................9 7
12.1
Évolution des principaux agrégats du compte de résultat...............................................................9 7
12.2
Analyse du chiffre d'affaires ............................................................................................................9 7
7
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
12.3
Charges opérationnelles ..................................................................................................................9 7
12.4
Charges de personnel.......................................................................................................................9 8
12.5
Détail des dotations aux amortissements, dépréciations et provision s...........................................9 8
12.6
Autres produits et charges opérationnel s........................................................................................9 8
12.7
Coût de l'endettement financier net ................................................................................................9 8
12.8
Impôt................................................................................................................................................9 9
13
N OTES SUR LE BILAN .....................................................................................................................................9 9
13.1
Goodwil l...........................................................................................................................................9 9
13.2
Immobilisations incorporelles à durée de vie défini e.....................................................................1 02
13.3
Immobilisations corporelles ...........................................................................................................1 02
13.4
Autres actifs financiers non courants.............................................................................................1 04
13.5
Comptes de tiers actifs et passifs courant s....................................................................................1 04
13.6
Actifs financiers et équivalents de trésoreri e.................................................................................1 05
13.7
Impôts différés ...............................................................................................................................1 06
13.8
Capital............................................................................................................................................1 07
13.9
Provisions pour risques et charges et engagements sociau x.........................................................1 07
13.10 Emprunts et dettes financières ......................................................................................................1 09
13.11 Catégories de passifs financier s.....................................................................................................1 10
14
E NGAGEMENTS HORS BILAN .........................................................................................................................1 11
14.1.
Les crédits-bail ...............................................................................................................................1 11
14.2.
Dettes financières garanties par des suretés réelles......................................................................1 12
14.3.
Autres garanties.............................................................................................................................1 12
15
E LEMENTS CONCERNANT LES PARTIES LIEES .....................................................................................................1 13
16
A UTRES I NFORMATIONS RELATIVES AU RAPPORT ..............................................................................................1 14
16.1.
Effectifs ..........................................................................................................................................1 14
16.2.
Rémunération des mandataires sociaux........................................................................................1 14
16.3.
Répartition du capital social par type d'actionnaires ....................................................................1 15
16.4.
Covenants bancaire s......................................................................................................................1 16
16.5
Analyse et gestion des risques .......................................................................................................1 16
16.6
Honoraires Commissaires aux Comptes.........................................................................................1 20
17
R APPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDES..........................................................1 20
V.
RAPPORT SUR LA GOUVERNANCE D'ENTREPRIS E.............................................................................. 121
1.
C ODE DE GOUVERNEMENT D'ENTREPRISE........................................................................................................1 21
2.
C OMPOSITION DU CONSEIL D'ADMINISTRATION AU 31 DECEMBRE 2025 ..............................................................1 21
3.
L ISTE DES MANDATS ET FONCTIONS................................................................................................................1 21
4.
R OLE ET FONCTIONNEMENT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION ..............................................................................1 22
4.1 Rôle du conseil d'administration .......................................................................................................1 22
4.2 Fonctionnement du conseil d'administration ....................................................................................1 22
4.3 Obligations des administrateurs........................................................................................................1 23
4.4 Evaluation des conventions portant sur des opérations courantes et conclues à des conditions
normales ......................................................................................................................................................1 23
4.5 Réunions du conseil d'administration tenues au cours de l'exercice 202 4........................................1 23
4.6 Formation des Administrateur s.........................................................................................................1 24
5.
M ODALITES D'EXERCICE DE LA D IRECTION GENERALE.........................................................................................1 24
6.
C OMITE DE DIRECTION ................................................................................................................................1 24
7.
R EMUNERATION DES MANDATAIRES SOCIAUX ..................................................................................................1 25
7.1 Principes et règles arrêtés par le conseil d'administration pour déterminer les rémunérations et
avantages de toute nature accordés aux mandataires sociaux...................................................................1 25
7.2 Rémunérations perçues au titre de l'exercice 2025...........................................................................1 25
7.3 Rémunérations prévues pour l'exercice 2025....................................................................................1 26
8.
R ENSEIGNEMENTS CONCERNANT LE CAPITA L....................................................................................................1 26
8.1 Capital social de la société Les Hôtels de Pari s..................................................................................1 26
8.2 Titres non représentatifs du capital...................................................................................................1 26
8
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
8.3 Programme de rachat par la société de ses propres actions.............................................................1 26
8.4 Actionnariat salarié ...........................................................................................................................1 26
9.
R EPARTITION DU CAPITAL ET DES DROITS DE VOTE.............................................................................................1 27
9.1 Evolution du Capital social ................................................................................................................1 27
9.2 Répartition du capital social par type d'actionnaire s........................................................................1 27
9.3 Accords d'actionnaires portant sur les titres composant le capital social.........................................1 27
10. M ARCHE DES ACTIONS L ES H OTELS DE P ARI S...................................................................................................1 28
10.1
Cours de bourse de l'action et volume des transaction s................................................................1 28
10.2
Établissement assurant la gestion du service titres .......................................................................1 28
10.3
Etat récapitulatif des opérations réalisées sur les titres de la société ...........................................1 28
11. P ARTICIPATION DES ACTIONNAIRES AUX ASSEMBLEES GENERALES.........................................................................1 29
11.1
Modalités de participation aux assemblées générales ..................................................................1 29
11.2
Droit de vote ..................................................................................................................................1 29
11.3
Revue des votes négatifs................................................................................................................1 29
12.
D ELEGATIONS EN COURS DE VALIDITE ACCORDEES PAR L'A SSEMBLEE GENERALE AU C ONSEIL D'ADMINISTRATION DANS LE
DOMAINE DES AUGMENTATIONS DE CAPITAL ..............................................................................................................1 29
13.
A UTORISATION DONNEE PAR L'ASSEMBLEE GENERALE AU CONSEIL D'ADMINISTRATION EN VUE DE PERMETTRE A LA SOCIETE
DE RACHETER ET D'INTERVENIR SUR SES PROPRES ACTIONS ............................................................................................1 29
14. L E CONTROLE I NTERNE ................................................................................................................................1 30
14.1
Définition du contrôle intern e........................................................................................................1 30
14.2
Cadre conceptuel et mise en place du dispositif ............................................................................1 30
14.3
Elaboration et contrôle de l'information comptable et financière des actionnaires......................1 31
14.4
Les acteurs du contrôle interne......................................................................................................1 31
14.5
Organisation générale du contrôle interne....................................................................................1 31
14.6
Gestion des risques ........................................................................................................................1 32
14.7
Organisation générale et mise en œuvre du contrôle interne comptable et financier ..................1 33
VI.
ANNEXES .......................................................................................................................................... 134
1.
R ENSEIGNEMENTS CONCERNANT LA S OCIETE L ES H OTELS DE P ARI S......................................................................1 34
2.
L OIS SAPIN I I...........................................................................................................................................1 35
3.
RGPD .....................................................................................................................................................1 35
4.
R APPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS CLOS AU 31 DECEMBRE 2025 .....................1 36
5.
R APPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDES CLOS AU 31 DECEMBRE 2025 .................1 43
7.
T ABLE DE CONCORDANCE DU RAPPORT DE GESTION (INCLUANT LE RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D'ENTREPRISE) .....1 57
8.
T EXTE DES RESOLUTIONS – A SSEMBLEE GENERALE DU 30 JUIN 2026...................................................................1 59
9
I.
A TTESTATION DES PERSONNES ASSURANT LA RESPONSABILITE DU RAPPORT FINANCIER
« J'atteste, à ma connaissance, que les comptes sont établis conformément aux normes comptables applicables et
donnent une image fidèle et honnête des éléments d'actif et de passif, de la situation financière et des profits ou pertes
de l'émetteur et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation ; et que le rapport de gestion ci-joint
présente un tableau fidèle de l'évolution des affaires, des résultats et de la situation financière de la société et de
l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation ainsi qu'une description des principaux risques et
incertitudes auxquels elles sont confrontées. »
Fait à Paris,
Le 29 avril 2026
Kevin Machefert
Directeur Général
10
I. Attestation des personnes assurant la responsabilité du rapport financier
II.
R APPORT DE GESTION
1. P RESENTATION DU MARCHE HOTELIER2
Avec 102 millions de visiteurs internationaux contre 100 millions en 2024, la France conserve sa place de première
destination touristique mondiale. Concrètement, cela s'est observé par une hausse de 2 % du nombre de nuitées en
hébergement marchand (hôtel, camping etc.) et non marchand (résidence secondaire, séjour chez des proches etc.) par
rapport à 2024, soit 743 millions de nuitées, dont 76 % venant d'Europe.
Paris constitue le principal moteur du tourisme français, concentrant une part majeure des visiteurs internationaux et de
leurs dépenses.
Le succès des Jeux Olympiques et de l'image de Paris a conduit à un bon maintien de l'activité sur l'année 2025.
Dès le début d'année, les performances ont affiché des progressions, en particulier sur le taux d'occupation. L'été a
naturellement été plus mitigé en l'absence d'évènement structurant mais compensé par les mois de septembre à
décembre où les évènements professionnels se sont enchaînés. Finalement, l'hôtellerie parisienne termine l'année 2025
sur une progression du TO de 4,3 points, et une légère baisse du PM de -1,1 %. Sur le Global, Le RevPar qui progresse
de 4 % est ainsi porté par le TO.
Le RevPar du segment Boutique Hôtel évolue plus fortement avec une croissance du TO (+5,3 pts) et du PM (+0,7 %).
Soit un RevPar annuel qui progresse de 7,4 %.
Les hôtels du Groupe Machefert enregistrent sur ce même périmètre une augmentation de : +6 pts de TO, +3 % de Prix
Moyen, +11 % de RevPar.
La demande internationale est un moteur majeur, avec des marchés traditionnels (États-Unis, Royaume-Uni, Allemagne)
et émergents (Brésil, Chine, Canada) en hausse.
En 2025, la fréquentation touristique à Paris et en Île-de-France montre une forte progression de la clientèle étrangère
par rapport à 2024, avec une hausse de +9 % du nombre de visiteurs internationaux au premier semestre et un
accroissement des nuitées hôtelières de +7 % dans le Grand Paris. Les marchés émetteurs tels que les États-Unis (+5 %
à +15 %), le Royaume-Uni (+14 % à +26 %) et l'Allemagne (+15 %) ont contribué significativement à cette dynamique,
tandis que la clientèle française a été globalement stable ou légèrement en retrait. Cette évolution confirme la solidité
de l'attractivité internationale de Paris post-Olympique et son impact direct sur la demande hôtelière.
Les hôtels du Groupe Machefert enregistrent une très forte progression du marché US (+ 23 %), UK (+24 %), Allemagne
(+20 %) Canada (+30 %) France (+ 11 %) mais enregistre une baisse du marché chinois (-10 %) Vs 2024.
Des évènements saisonniers (Fashion Week, Noël/New Year's Eve) créent également des pics de demande significatifs,
influençant fortement l'occupation et l'ADR.
Le rebond des nuitées en 2025 par rapport à 2024 souligne une reprise soutenue du tourisme international et une
meilleure distribution de la fréquentation sur l'année entière, contrastant avec une année 2024 plus irrégulière malgré
l'effet Jeux.
2. P RESENTATION DU GROUPE LES H OTELS DE P ARIS
Le Groupe « Les Hôtels de Paris » est une entreprise familiale mais surtout une identité, cultivée depuis la création de
l'entreprise en 1992. Le Groupe représente un réseau d'hôtels unique bénéficiant de localisations de qualité au centre
de Paris, mais également dans les destinations touristiques phares que représentent Saint-Tropez et Marrakech.
En 2019, le groupe a lancé son nouveau label « Machefert Group ». Machefert Group revendique un savoir-faire dans
l'hôtellerie, la restauration, la création de concepts de bars innovants et l'utilisation de la technologie et innovation au
service de l'expérience de ses hôtes.
Le Groupe comprend à date 16 établissements dont :
-
Quinze détenus par la société Les Hôtels de Paris : quatorze situés dans Paris intramuros et le Kube Saint-
Tropez, situé à Gassin ;
-
Un détenu par la société marocaine Life International & Co, l'hôtel situé à Marrakech.
2
Les données d'activité chiffrées sont issues des rapports sectoriels du mois de décembre 2025 de In Extenso et MKG, spécialistes
en données sur le marché hôtelier.
11
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Le Groupe possède une empreinte immobilière exceptionnelle avec six immeubles détenus totalement ou en crédit-bail,
et six immeubles détenus partiellement.
Le tableau ci-dessous présente le type et la quote-part de détention des hôtels au 31 décembre 2025 :
Type de détention des
QP de détention au
murs
31.12.25
Hôtels détenus en pleine propriété :
Pavillon Nation
Pleine Propriété
100%
Villa Beaumarchais
Pleine Propriété
100%
Kraft
Pleine Propriété
100%
Murano Resort Marrakech
Pleine Propriété
100%
Hôtels détenus partiellement :
Kube Paris
% des murs
38%
1K Paris
% des murs
38%
Villa Montparnasse
% des murs
25%
Villa Panthéon
% des murs
21%
Pavillon Courcelles
% des murs
12%
Villa Luxembourg
% des murs
23%
Hôtels exploités en crédit-bail :
(1)
Kube Saint-Tropez
Crédit-Bail
0%
Pavillon Louvre Rivoli
Crédit-Bail
0%
Hôtels en location :
Villa Royale Pigalle (2)
Location
0%
Villa Eugénie
Location
0%
Pavillon Royale Montsouris
Location
0%
Normandy Hôtel
Location
0%
Pavillon Opéra Bourse
Location
0%
(1) Le crédit Bail porte sur 60% des murs du Kube Saint Tropez, 40% sont détenus en pleine propriété par la filiale SIAM
(2) L'hôtel a été cédé en janvier 2026
Nos établissements sont répartis en trois verticales :
LES HOLISTIQUES
La collection Holistiques met à l'honneur des établissements aux standards du luxe contemporain. Ces lieux de vie de
vacances conjuguent harmonieusement bien-être, célébration et raffinement. Des hôtels, restaurants et bars qui invitent
à se reconnecter à soi grâce à un équilibre subtil entre convivialité et sérénité.
Surplombant la Méditerranée, le Kube Hotel Saint-Tropez promet une approche holistique d'un séjour vibrant,
empreint d'énergie sans compromis sur le luxe et l'élégance. Avec ses 70 chambres, comprenant 1 villa et
réparties en 4 univers décoratifs, offrant des vues sur le jardin ou sur le Golfe de Saint-Tropez. Une expérience
«feel-good» vous attend, alliant calme exaltant à une atmosphère un brin festive. On y vient pour s'imprégner
de bonnes ondes, lâcher prise et reconnecter. L'établissement propose à sa clientèle 1 restaurant, 1 bar, 1
skybar, 3 piscines et un spa MyBlend ;
Situé au cœur de la Palmeraie de Marrakech, Azeli est un établissement de 39 chambres à l'architecture et à la
décoration à la fois moderne et de tradition orientale (parc de 3 hectares, 1 restaurant, 2 bars et 4 piscines).
En travaux, l'établissement prévoit d'ouvrir ses portes fin 2026.
L ES CREATIVES
La collection Créative réunit les établissements proposant une hôtellerie 3* ou 4* très conceptualisée, incorporant une
verticale restauration, bar et évènementielle (F&B&E) importante. Ces établissements aménagés par des décorateurs
s'éloignent des codes de l'hôtellerie classique en puisant leur inspiration dans l'artisanat, l'art et la cuisine d'auteur.
Le Kraft et La Bonne Table (anciennement Pavillon Porte de Versailles) se distingue par sa situation dans le 15ème
arrondissement de Paris, à proximité immédiate de l'entrée du Parc des Expositions et du Dôme de Paris.
12
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Intégralement rénové au cours des exercices 2022 et 2023 ; il offre la formule idéale pour allier travail et loisirs
dans un cadre qui rend hommage à l'artisanat français ;
La Maison Eugénie et Le Montijo, un hôtel 4* situé rue de Rome dans le 17ème arrondissement de Paris, qui affiche
une architecture parisienne classique du XIXème siècle avec une vue dégagée sur le quartier des Batignolles
et rend hommage à l'époque Napoléon III mais surtout au décor fastueux dont l'impératrice aimait s'entourer.
Sa table propose un menu ensoleillé et chaleureux célébrant la gastronomie espagnole dans un cadre
d'hacienda.
Le 1K Paris, un hôtel 4* « ethnique-chic » au cœur du Marais, dans le 3ème arrondissement de Paris, se distingue
par son univers inspiré de la culture sud-américaine et inclut le premier restaurant péruvien contemporain de
Paris, le INKA, des bars cachés comme la Mezcaleria, devenue l'Ambassade du Mezcal à Paris ainsi que des
espaces atypiques à privatiser comme sa célèbre Suite Piscine. L'établissement va connaître une profonde
rénovation (en restant ouvert) tout au long de l'année 2026.
Le Kube Paris et Le Pomoli, un hôtel 4* atypique au cœur du 18ème arrondissement de Paris, des espaces communs
à la décoration vintage, une terrasse végétalisée de 400m2 au concept post-apocalyptique et des chambres
s'inspirant de l'harmonie et du design scandinave. Le rez-de-chaussée a été aménagé pour accueillir
évènements et séminaires. L'établissement accueille le restaurant Pomoli, une trattoria italienne traditionnelle.
La Dépendance et César et Georgette (anciennement Pavillon Louvres Rivoli), au cœur du quartier du Palais Royal,
dans le 1er arrondissement de Paris, est un hôtel de charme à l'atmosphère cosy doté de chambres
fonctionnelles et chaleureuses ; Il a subi un important programme de rénovation au cours de l'année 2023.
Le Normandy Hotel, datant de 1877, impose son majestueux bâtiment à l'architecture haussmannienne au cœur de
la mythique rue Saint-Honoré dans le 1er arrondissement de Paris ; il a été démarré en 2019 des travaux
d'envergure pour devenir le nouvel hôtel 5* de référence en matière de concept hôtelier au cœur de ce quartier
de luxe. C'est dans ce contexte que l'hôtel a été renommé « Normandy – Le Chantier », lieu de vie expérientiel
et immersif où les clients sont plongés dans un univers de co-construction et de créativité.
L ES INTEMPORELLES
La collection Intemporelles regroupe les établissements qui ont fait l'origine du Groupe Machefert depuis les années 90.
Ils ont importé le concept des « boutiques hôtels » en France en offrant une hôtellerie familiale de charme ;
La Villa Beaumarchais est un boutique hôtel 4* dans le Haut-Marais du 3ème arrondissement de Paris, à la
décoration raffinée sur la thématique de la vénerie et offrant en son centre un magnifique patio pourvu d'une
verrière, de fontaines et d'arbres pour former un agréable Jardin d'Hiver ;
La Villa Panthéon, un hôtel 4* au cœur du quartier Latin, dans le 5ème arrondissement de Paris, à l'ambiance feutrée
qui emprunte à l'esthétique des clubs privés anglais, où les boiseries et tissus tendus se mêlent aux canapés
Chesterfield ;
La Villa Montparnasse localisée dans le quartier Denfert-Rochereau, dans le 14ème arrondissement de Paris, se
caractérise par une combinaison de plantes exotiques et de matériaux naturels comme le bois couleur acajou
soigneusement mis en scène pour donner à cet hôtel 4* l'atmosphère d'une maison coloniale à l'esprit safari ;
La Villa Luxembourg, située sur le très animé boulevard du Montparnasse, dans le 6ème arrondissement de Paris,
l'hôtel est en cours de travaux avec une réouverture prévue en milieu d'année 2026 ;
La Villa Royale Montsouris, proche du Parc Montsouris, dans le 14ème arrondissement de Paris, restitue à merveille
les charmes de l'Orient : colonnades et plafonds voûtés, cuivre, zelliges et fer forgé donnent à l'hôtel des airs
de Riad marocain.
Le Pavillon Nation, situé à quelques mètres de la place animée de la Nation, dans le 11ème arrondissement de Paris,
est un hôtel 3* à la décoration design proposant des chambres élégantes, confortables et dotées
d'équipements modernes ;
Le Pavillon Opéra Grands-Boulevards fait face au célèbre théâtre des Folies Bergères, dans le 9ème arrondissement
de Paris, et joue avec les matières et les tonalités pour composer une ambiance aux accents exotiques où les
motifs et les couleurs de la savane associés au bois sombre rappellent l'esprit des lodges africains ;
Le Pavillon Courcelles propose différents types d'hébergements, du studio avec kitchenette au duplex, à quelques
pas de l'emblématique rue de Lévis dans le 17ème arrondissement de Paris, une rue piétonne où artisans,
étals de marchés, restaurants et petites boutiques se mêlent joyeusement. L'établissement est aujourd'hui
loué entier dans le cadre d'un partenariat avant d'entamer une rénovation complète en 2027.
Certains de ces établissements sont en cours de rénovation et seront amenés à voir évoluer leur classement.
Nous vous présentons ci-dessous, l'organigramme de notre parc hôtelier :
13
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Classification Hôtelière Française
Classification locale
En cours de
5 Etoiles
4 Etoiles
3 Etoiles
4 Etoiles
classement
Holistiques
Kube St-Tropez
Azeli Marrakech
Normandy Hôtel
1K
Créatives
Kube Paris
La Dépendance
Maison Eugénie
Kraft
Villa Beaumarchais
Villa Royale
Villa Montparnasse
Montsouris
Villa Luxembourg
Intemporelles
Villa Panthéon
Pavillon Nation
Pavillon Courcelles
Villa Royale
Pavillon Opéra GB
L'histoire du groupe les Hôtels de Paris
1991
Naissance du projet
Le groupe Les Hôtels de Paris a été créé au début des années 1990 par Patrick Machefert et Christiane
Derory qui ont décidé de constituer plusieurs tours de table d'investisseurs afin de créer, à partir de
l'achat de terrains ou d'immeubles anciens et après réalisation de travaux de construction ou de
réhabilitation lourde, des établissements hôteliers neufs de confort 3 et 4 étoiles.
1992
Création du concept
Le concept développé repose sur la notion de « boutique hôtel », à savoir des hôtels de capacité
moyenne (une cinquantaine de chambres), à la décoration particulièrement soignée, hors de toute
standardisation, intégrés au quartier et offrant aux clients un service personnalisé.
1994
Ouverture des deux premiers hôtels
Hôtel Pereire Arc de Triomphe, de catégorie 3 Étoiles, sis Boulevard Pereire dans le 17ème
arrondissement,
Hôtel Losserand Montparnasse, de catégorie 3 Étoiles, sis rue Raymond Losserand dans le 14ème
arrondissement.
De 1994 à 2001
Ouverture de 11 nouveaux hôtels qui ont été intégrés au sein de la société Les Hôtels de Paris par
fusion en 1995 et 1999
§
Intégration de la gestion des hôtels et organisation des services administratifs
§
Signature de contrats de prestations de services et de concession de marque pour 9 hôtels
supplémentaires venant accroître le périmètre d'exploitation du groupe.
2001
Introduction au Second Marché de la Bourse de Paris
Actuellement au Compartiment C d'Euronext Paris.
2002
Ouverture des 22ème et 23ème hôtel
§
Villa Royale (4 Étoiles), sis 2 rue Duperré dans le 9ème arrondissement
§
Villa Royale Montsouris (3 Étoiles), sis rue de la Tombe Issoire dans le 14ème arrondissement.
2007
Ouverture du 24ème hôtel (septembre 2007)
Pavillon Nation, sis 13 boulevard de Charonne dans le 11ème arrondissement.
De 2009 à 2013
Restructuration de l'organigramme juridique du groupe
Cession de deux établissements Losserand et République
2015
Fermeture du Pavillon Saint Augustin
Cession en réméré des murs du Pavillon Porte de Versailles
Cession de deux établissements (Pavillon Pereire et Pavillon Bercy Gare de Lyon)
Fusion absorption de la société Murano SAS qui exploitait trois hôtels :
- 1K, sis 13 boulevard du Temple dans le 3ème arrondissement, ouvert en 2004, anciennement
dénommé Murano
- Kube Paris, sis 1-5 passage Ruelle dans le 18ème arrondissement, ouvert en 2005
- Kube Saint-Tropez, sis route de Saint-Tropez à Gassin (83), ouvert en 2009
2016
Cession du Pavillon Porte d'Italie
Fusion absorption des sociétés apporteuses de fonds SAS Raphaël et SAS Thalie
14
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
2017
Levée d'une dette financière de 54,3 m€ auprès de Colcity remboursable fin 2021
« Machefert Group » Changement de la dénomination commerciale du groupe
Participation dans SIAM : Augmentation à hauteur 50% (extension du Kube St Tropez)
Augmentation de la détention des murs des hôtels :
-
Levée d'option anticipée du crédit-bail du Pavillon Villiers Etoile
-
Levée d'option de réméré du Pavillon Porte de Versailles
Rénovation de 8 hôtels du parc hôtelier
Réflexion du changement du PMS : Test d'exploitation du PMS MEWS avec une migration sur 3 hôtels
2018
Levée d'une tranche complémentaire à la dette financière Colcity pour de 23,6 M€
Rénovation de 9 hôtels du parc hôtelier
Refonte des 22 sites-web des hôtels et du groupe
2019
Lancement du chantier de gros œuvres et rénovation complète du Normandy Hotel : (1er arrdt Paris)
prévu sur 2,5 ans pour repositionner l'hôtel en catégorie 4+ ou 5 étoiles. Maintien de l'exploitation de
l'hôtel pendant les travaux avec un blocage moyen en rotation de 22% des chambres. A fin 2019 l'hôtel
propose 37 chambres rénovées sur ses 118 futures chambres.
Changement complet du PMS logiciel métier : Migration de tous les hôtels sur MEWS System
Changement du nom commercial du Groupe « Les Hôtels de Paris » pour devenir « Machefert Group »
avec l'orientation de la stratégie commerciale vers une image de marque familiale et indépendante.
2020
Crise sanitaire liée à la pandémie mondiale de la Covid-19 : depuis le 1er confinement français au 15
mars 2020 la société a été contrainte de fermer 20 de ses 23 établissements compte tenu de
l'effondrement de la clientèle. Le chiffre d'affaires 2020 est en diminution de 68% par rapport à 2019.
Cette décroissance est à mettre en perspective face au -78% de repli de CA qu'a enregistré le marché
hôtelier parisien. La Direction a décidé d'un programme de cession d'actifs qui doit se réaliser sur 2021
et 2022 afin de répondre à ses besoins financiers de fonctionnement et aux échéances de
remboursement du crédit Colony.
2021
Cession de quatre immeubles : la première tranche de cession d'actifs prévue en 2020 a été réalisée
le 13 décembre 2021. Elle a portée sur l'immeuble du siège social 20 avenue Jules Janin et sur la Villa
Opéra Drouot et les Pavillons Opéra Bourse et Villiers.
Elles ont permis de réduire nos encours financiers tant auprès de la société Colcity (13,5 M€ versés à
Colony dont 10,5 M€ de capital, 2 M€ d'intérêts et 1 M€ de frais et pénalités) que de la société Gécina
par la levée de 3 crédits-bail par anticipation et pour le surplus, d'assurer les besoins en fonds de
roulement de la société, de redémarrer les travaux de rénovation du Normandy Hôtel et de réaliser les
Capex nécessaires à nos hôtels pour améliorer leur rentabilité.
2022
Ouverture d'une procédure de sauvegarde : Au second semestre 2021, Colony Capital a cédé la créance
qu'elle détient envers la Société au profit du fonds californien Fortress Credit Advisors LLC, hedge fund.
Consécutivement à cette cession, le Groupe Machefert a observé un durcissement des conditions de
remboursement de sa dette. Afin de renégocier les conditions de restructuration de sa dette envers son
principal créancier, la Société a sollicité et obtenu le 28 mars 2022 l'ouverture d'une procédure de
sauvegarde.
Cette protection conférée par la loi n'altère en rien la bonne conduite des opérations de la Société.
Cette procédure va en effet permettre au Groupe de pérenniser son activité, de récréer de la rentabilité
sur ses opérations en période de convalescence, tout en préservant ses emplois. De ce fait, le Groupe
reprendra le contrôle de son business plan dont la trajectoire se confirme mois après mois par les
performances opérationnelles de manière à réaliser le plan triennal « Réputation » initié en janvier
2022.
Lancement du plan triennal : ce plan dénommé réputation, a pour but de relancer le Groupe au sortir
de crise, puis de créer de la croissance avec comme point culminant les Jeux Olympiques de 2024
2023
Plan de rénovation des établissements.
Le plan de rénovation a été maintenu en début d'année sur les établissements du Normandy, du
Pavillon Porte de Versailles et du Pavillon Louvre Rivoli. Ces deux derniers établissements ont réouvert
en cours d'exercice sous les noms de Kraft Hotel et La Dépendance.
Rachat du Crédit-Bail Immobilier sur la Villa Lutèce Port-Royal.
Révocation du Plan de sauvegarde
Le 28 octobre 2023, la Cour d'Appel a rétracté la procédure de sauvegarde de mars 2022. Par
ordonnance du 8 novembre 2023, la société a fait l'objet d'une procédure de conciliation afin de
négocier avec ses principaux créanciers.
2024
Ouverture d'une procédure de redressement judiciaire
Le 29 avril 2024, l a Société fait l'objet d'un redressement judiciaire, gelant ainsi la créance de Colcity
ainsi que les autres créances durant la période d'observation.
15
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
2025
Sortie de redressement judiciaire, levée de fonds et cessions d'hôtels
Le 11 juillet 2025, le Tribunal de Commerce de Paris se prononce en faveur du plan de continuation dit
« mixte » de la société : cession de trois hôtels pour 45,3 M€ (Villa Alessandra, Villa Lutèce, Villa Royale)
et levée d'une dette de 135,5 M€ auprès de Bain Capital, fonds d'investissement américain, finalisée
le 6 août 2025. Outre le refinancement Colcity, cette dette permet de lancer un plan de rénovation des
actifs de 25M€.
En outre, HDP a procédé à l'acquisition de la société MD Immobilier, foncière familiale propriétaire de
50 lots des hôtels du groupe.
3. L'ORGANIGRAMME DES SOCIETES CONSOLIDEES
4. L EXIQUE DES TERMES UTILISES
F&B
Food & Beverage (Nourriture et Boisson), qualifiant les activités de restauration des hôtels.
ISC
Pour Interest Service Coverage en anglais, soit la Couverture du Services de la dette. Le
Ratio ISC s'exprime en pourcentage, Il est utilisé dans les covenants bancaires
k€
Milliers d'euros
LTV
Pour Loan To Value en anglais, rapport du montant du crédit (Loan) à la valeur (Value) de l'actif
financé. Le Ratio LTV s'exprime en pourcentage, Il est utilisé dans les covenants bancaires.
MAD
Pour les valeurs en devise Marocaine en unitaire
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II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
M€
Millions d'euros
PM
Prix moyen HT en € auquel est vendue une chambre sur une période donnée
(Chiffre d'affaires hébergement / Nombre de chambres occupées)
En anglais, cet indicateur est appelé ADR (average daily rate)
PMS
Property Management System, logiciel métier hôtelier.
RevPAR
Chiffre d'affaires hébergement par chambre disponible (Revenu Per Available Room)
Prix Moyen x Taux'd'Occupation
TO
Taux d'occupation exprimé en %
Niveau moyen de fréquentation de l'hôtel au cours d'une période donnée
(Nombre de chambres occupées / Nombre de chambres disponibles) x 100
Trevpar
Chiffre d'affaires total par chambre disponible
5. A NALYSE ET GESTION DES RISQUES
5.1 R ISQUES DE MARCHE
R ISQUES LIES AUX TAUX D'INTERET
La société a contracté des crédits-bail à taux variables. Afin d'anticiper les risques de marché liés aux taux d'intérêt, la
société évalue donc chaque année l'impact d'une hausse des taux d'intérêt sur le résultat financier.
Dans ce cadre, deux crédits-bail sont indexés sur Euribor 3 mois. Ils représentent 4,4% de la dette financière du groupe.
95,6% de la dette est à taux fixe. La dette à taux fixe a toujours été privilégiée par le management.
Au 31 décembre 2025 le Groupe n'a pas de couverture de taux d'intérêt.
R ISQUES LIES AUX TAUX DE CHANGE
L'activité de la société s'exerçant exclusivement en France, les risques liés aux taux de change sont limités.
R ISQUES LIES AUX ACTIONS
Il n'existe pas de risque significatif compte tenu de la détention majoritaire directe et indirecte des actions par les
dirigeants de la société.
R ISQUES M ARCHE ET P AYS
Environnement macroéconomique et risque d'inflation à court terme
La possibilité d'une nouvelle hausse des prix de l'énergie, notamment du pétrole et du gaz, constitue un risque majeur.
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient font peser une incertitude directe sur les capacités de production et les
routes d'approvisionnement. Une flambée des prix de l'énergie aurait un double impact :
-
Sur les entreprises, via l'augmentation des coûts d'exploitation (énergie, transports, matières premières)
-
Sur les ménages, via une réduction du pouvoir d'achat et un arbitrage défavorable aux dépenses de loisirs,
dont le tourisme
Même si l'inflation a été partiellement maîtrisée en Europe, elle risque d'atteindre un niveau suffisamment élevé pour
peser sur la consommation. La confiance des ménages demeure fragile, ce qui se traduit par des comportements plus
prudents : réduction des séjours, raccourcissement des durées, arbitrage vers des destinations plus proches ou moins
coûteuses.
Dans ce contexte, la demande touristique apparaît plus volatile et fortement dépendante des évolutions économiques à
court terme.
Tensions géopolitiques majeures au Moyen-Orient
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II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
L'intensification des tensions entre l'Iran, les États-Unis et Israël constitue en 2025 et début 2026 un risque géopolitique
central.
Au-delà des affrontements directs et des opérations militaires en cours, ce conflit fait peser plusieurs risques
systémiques :
-
La perturbation des routes énergétiques stratégiques (notamment dans le détroit d'Ormuz)
-
Une instabilité accrue dans l'ensemble de la région du Golfe
-
Une montée du risque sécuritaire perçu à l'échelle internationale
Les pays du Golfe, qui représentent des marchés émetteurs importants pour le tourisme haut de gamme, sont
directement exposés à cette instabilité. Une dégradation de la situation entraine une baisse des déplacements
internationaux.
Par ailleurs, même en l'absence d'un conflit ouvert généralisé, la simple perception d'un risque élevé suffit à modifier
les comportements des voyageurs. Le tourisme étant une industrie de confiance, toute détérioration du climat
géopolitique mondial entraîne un effet immédiat sur les intentions de voyage.
Dépendance aux hubs du Golfe et fragilisation des flux en provenance d'Asie.
Un autre risque important concerne la dépendance d'une partie des flux touristiques long-courriers aux grands hubs
aériens du Golfe, en particulier Dubaï et Doha, qui jouent un rôle central dans l'acheminement des clientèles en
provenance d'Asie, notamment d'Asie du Sud-Est et d'Inde, vers l'Europe et la France.
Cette situation pèse directement sur la fluidité des voyages vers la France. Pour une partie importante des voyageurs
asiatiques, et plus particulièrement pour les clientèles indiennes et sud-est asiatiques, la dégradation de la connectivité,
l'incertitude sur les correspondances et la perception d'un trajet devenu plus risqué ou plus complexe peuvent conduire
à des arbitrages défavorables, voire à un renoncement pur et simple au voyage. Le conflit ne touche donc pas seulement
les clientèles du Moyen-Orient ; il fragilise également des marchés émetteurs asiatiques qui transitent habituellement
par ces hubs pour rejoindre l'Europe.
Dans ces conditions, le Groupe considère que le conflit au Moyen-Orient ne constitue pas seulement un risque
géopolitique régional, mais également un risque direct sur les flux touristiques internationaux à destination de la France,
en affectant à la fois la capacité de déplacement, la confiance des voyageurs et l'accessibilité aérienne de plusieurs
marchés émetteurs stratégiques.
Impact global des conflits sur le tourisme international
Les tensions au Moyen-Orient, combinées à la poursuite du conflit en Ukraine, contribuent à un climat international
instable.
Ces conflits ne génèrent pas systématiquement un report mécanique vers l'Europe. Au contraire, ils produisent souvent
une hausse de l'aversion au risque chez les voyageurs internationaux, la réduction globale des flux long-courriers et un
ralentissement des réservations anticipées.
Les clientèles internationales, notamment nord-américaine et asiatiques, sont particulièrement sensibles à ces facteurs.
Elles adaptent leurs comportements en fonction de la perception du risque global, et non uniquement local.
Fragilité accrue de certains marchés émetteurs
Dans cet environnement, plusieurs marchés apparaissent structurellement plus exposés :
Amérique du Nord (notamment USA) : extrême sensibilité aux conditions économiques et aux contextes de sécurité. Il
s'agit du premier émetteur qui reste très fragile et prudent. L'incertitude liée au contexte géopolitique, politique et
économique fragilise le marché touristique français.
Moyen-Orient : dépendance aux revenus pétroliers et forte sensibilité aux tensions régionales
Asie : dépendante de la croissance et de la stabilité internationale
Marchés émergents : vulnérabilité accrue à l'inflation et aux chocs énergétiques
À l'inverse, le marché européen présente une meilleure résilience relative, notamment en raison de sa proximité et de
coûts de transport plus maîtrisés. Toutefois, il reste lui aussi exposé à la dégradation du pouvoir d'achat liée à l'inflation.
Climat social, perception du risque et attractivité de la destination France
La fréquentation touristique reste également dépendante de facteurs internes à la destination.
En France, les tensions sociales récurrentes, les mouvements de grève et les perturbations des transports peuvent
affecter l'expérience client et l'image du pays à l'international.
Par ailleurs, dans un contexte mondial déjà incertain, la perception de sécurité et de stabilité devient un critère
déterminant dans le choix des destinations. La France et Paris, bien que bénéficiant d'une attractivité structurelle forte,
restent exposés à ces enjeux d'image.
Conclusion et stratégie du Groupe
Face à ces risques macroéconomiques et géopolitiques, le Groupe poursuit une stratégie de diversification visant à
réduire son exposition à une dépendance excessive à certains marchés.
Cette stratégie repose sur :
-
Une diversification des marchés émetteurs
18
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
-
Un équilibre entre les segments loisirs et affaires
-
Une volonté d'accroître l'offre MICE (clientèle européenne)
-
Une adaptation permanente de la politique tarifaire et commerciale
-
Un renforcement de la présence sur le marché européen, notamment français considéré comme plus stable à
court terme
Cette approche permet d'atténuer les effets d'un ralentissement potentiel des clientèles long-courriers, notamment en
provenance des USA, du Moyen-Orient et de l'Asie.
Il n'en demeure pas moins que l'activité du Groupe reste dépendante de l'image internationale de la France et en
particulier de Paris, dont l'attractivité conditionne une part significative de la fréquentation.
Dans un environnement marqué par une forte incertitude, la Direction reste vigilante mais confiante dans la capacité du
Groupe à s'adapter à ces évolutions.
5.2 R ISQUES DE CREDIT
Le Groupe est susceptible d'être exposé à un risque de crédit au titre de ses créances clients.
Il s'agit d'agences de voyages, de partenaires commerciaux et d'entreprises financièrement installées.
Au 31 décembre 2025, la valeur maximale du risque est égale à leur valeur nette comptable.
Le groupe n'a pas de placement financier.
5.3 R ISQUES DE LIQUIDITE
La gestion du risque de liquidité est centralisée par la direction financière du groupe Les Hôtels de Paris. La gestion de
trésorerie de la société et des sociétés consolidées est globale au niveau de l'enseigne, en application de la convention
de gestion centralisée de trésorerie conclue entre l'ensemble des sociétés concernées, et permet de compenser les
excédents et les besoins de trésorerie internes, préalablement à toute recherche de ressources sur les marchés
financiers.
La société ne dispose pas, auprès de ses établissements bancaires de ligne globale de crédit.
Les procédures collectives qui ont protégé HDP de l'exigibilité de la créance Colcity ont abouti à un financement dont
une partie importante a permis le remboursement de cette dette ainsi que toutes les dettes fournisseurs, bailleurs,
fiscales etc. Au 31/12/2025, une grande partie du passif pré redressement judiciaire a été apuré.
Par ailleurs, le business plan de l'opération de financement prévoit une capitalisation des intérêts et un remboursement
in fine par la cession d'un ou plusieurs actifs.
Les actifs de la société composés de murs et de fonds de commerce à Paris, ayant une valeur significative, la réalisation
d'une partie de son portefeuille serait de nature à permettre à la société de faire face à des besoins de trésorerie
complémentaires, le cas échéant.
Néanmoins, le statut de société en redressement judiciaire limite le Groupe dans sa capacité de trouver de nouvelles
lignes de financement. En conséquence, sur l'exercice 2025, le Groupe a limité ses programmes d'investissement au
nécessaire pour l'entretien et la maintenance de ses établissements.
5.4 R ISQUES POUR L'ENVIRONNEMENT
L'engagement du Groupe envers la Responsabilité Sociétale des Entreprises (RSE) se traduit par une série d'initiatives
concrètes visant à réduire l'impact environnemental et à promouvoir des pratiques durables dans les hôtels, qu'ils soient
en cours de rénovation ou d'exploitation. L'ensemble des mesures prises est présenté au § 20.
5.5 R ISQUES DONNEES PERSONNELLES NUMERIQUES
Pour les besoins de son activité la Société utilise certaines données de ses clients (identité et parfois données de
paiement) notamment dans le cadre des réservations des établissements en conformité avec le règlement n° 2016/679
appelé aussi RGPD. Ces données pourraient faire l'objet de malveillance, d'origine interne ou d'origine externe. Ainsi, le
Groupe pourrait être victime d'attaques informatiques (virus, déni de service, etc.), de sabotage ou d'intrusion (physique
ou informatique), pouvant nuire à la disponibilité, à l'intégrité ou encore à la confidentialité de ces données. De tels
évènements, s'ils se matérialisaient, pourraient affecter les propriétaires des données volées ou divulguées. De plus,
outre l'interruption de ses activités, la responsabilité du Groupe pourrait être engagée et donner lieu notamment à
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II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
indemnisation des clients. La violation de ces données exposerait le Groupe à des sanctions financières et pourrait porter
atteinte à sa réputation.
Le Service informatique est chargé de la sécurisation des infrastructures, systèmes et applications nécessaires à
l'activité du Groupe. Il a pour rôle de prévenir les intrusions, virus et attaques en administrant un ensemble de matériels
et logiciels dédiés à la sécurité informatique et en effectuant régulièrement des tests d'intrusion. Dans le cadre du
programme de conformité au RGPD, le Groupe maintient une cartographie des processus de traitement des données,
évalue les risques auxquels elles sont exposées et, si nécessaire, établit et met en œuvre un plan d'action de remédiation.
5.6 R ISQUES LIES AUX LITIGES
Les principaux litiges sont présentés dans le paragraphe 6.6 « Litiges » de la partie « Comptes annuels de l'exercice ».
Tous les litiges traités par le Groupe sont suivis par la Direction Juridique assistée en cas de besoin par des cabinets
d'avocats spécialisés et ont fait l'objet, si nécessaire, de provisions dans les comptes de la société.
Pour rappel, la société LES HOTELS DE PARIS a sollicité et obtenu du Tribunal de commerce de Paris l'ouverture d'une
procédure de redressement judiciaire, prononcée le 29 avril 2024 afin de permettre à la Société d'apurer définitivement
son passif. Au moment de la rédaction de ce rapport, la requête en fin de procédure collective est en cours de rédaction
par les deux co-CEP (les co-commissaires à l'exécution du plan), elle viendra constater la parfaite exécution du plan et le
retour de la société en situation in bonis.
A l'exception des procédures évoquées ci-dessus, il n'existe pas d'autre procédure gouvernementale, judiciaire ou
d'arbitrage, y compris toute procédure dont la société a connaissance, qui est en suspens ou dont elle est menacée,
susceptible d'avoir ou ayant eu au cours des douze derniers mois des effets significatifs sur la situation financière ou la
rentabilité de la société et/ou du Groupe.
5.7 A SSURANCE – C OUVERTURE DES RISQUES
Afin de garantir la pérennité de son activité, la société souscrit des contrats d'assurance auprès de la Compagnie
Generali, en vue de garantir notamment les risques de dommages et pertes d'exploitation ainsi que de responsabilité
civile et les assurances spécifiques sur travaux.
La société procède de façon régulière, en fonction de la sinistralité et en partenariat avec ses assureurs, à un audit des
risques et à leur évaluation, de manière à réduire le risque et à obtenir la couverture optimale en fonction des marchés
d'assurance et des relevés de sinistralité effectués sur l'ensemble des hôtels de l'enseigne.
6. L ES FAITS MARQUANTS DE L'EXERCICE
6.1 P REAMBULE
L'exercice a une durée de douze mois, couvrant la période du 1er janvier 2025 au 31 décembre 2025. L'exercice
précédent, clos le 31 décembre 2024 avait également une durée de 12 mois.
Le total du bilan de l'exercice de la société Les Hôtels de Paris est de 172 744 k€.
Le résultat net de l'exercice de la société Les Hôtels de Paris est de 3 386 k€.
6.2 L ES H OTELS DE P ARIS – F INANCEMENT OBLIGATAIRE B AIN C APITAL
Le 6 août 2025, La Société a réalisé la mise en œuvre de son financement auprès de Bain Capital par la souscription à
une émission d'obligations super-seniors pour un montant total de cent trente-cinq millions cinq cent vingt-cinq mille
(135 525 000) euros (le « Financement »). Cette émission d'obligations est structurée par une convention de
subordination entre Bain Capital et la Société. À ce titre, une partie du produit est allouée au remboursement du passif
de la procédure judiciaire, soit quatre-vingt-dix millions cinq cent vingt-cinq mille (90 525 000) euros, l'autre au
développement et à la rénovation du parc hôtelier, soit quarante-cinq millions (45 000 000) euros.
La structure juridique du Financement repose sur une organisation dite "Double LuxCo", impliquant la création d'une
holding intermédiaire constituée sous la forme d'une société anonyme de droit luxembourgeois, elle-même intégralement
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II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
détenue par une autre société anonyme de droit luxembourgeois. Une « Golden Share » est accordée au prêteur lui
donnant pouvoir de veto et par conséquent sur la constitution des organes de gouvernance.
Le Financement, d'une durée de trois ans et avec un taux d'intérêt supérieur à 10% comme c'est le cas habituellement
dans ce type d'opération, pourra faire l'objet, à tout moment, d'un remboursement anticipé à l'initiative de la Société et
ce notamment par la possibilité qui lui est accordée de céder certains actifs. Le Financement est encadré par un contrat
de souscription d'obligations de droit français conclu entre HDP, en qualité d'émetteur, et Bain, en qualité de
souscripteur.
Ce contrat de Financement et ces termes et conditions sont rédigés sur la base des modèles préparés par la Loan Market
Association, l'association de marché de référence en matière de standards pour tout financement de cette nature.
Par conséquent, les clauses du Financement reprennent une structure usuelle. Elles incluent notamment des
déclarations, des engagements de faire ou de ne pas faire, ainsi que des cas de défaut standards, permettant au
créancier, le cas échéant, d'exiger le remboursement total ou partiel du Financement.
6.3 L ES H OTELS DE P ARIS – R EDRESSEMENT JUDICIAIRE
Le 29 avril 2024, une procédure de redressement judiciaire a été ouverte.
La SCP Abitbol & Rousselet, prise en la personne de Maître Frédéric Abitbol a été désignée en qualité d'administrateur,
et la SCP BTSG, prise en la personne de Maître Stéphane Gorrias en qualité de mandataire judiciaire.
La société s'est engagée à désintéresser l'ensemble de ses créanciers dans un délai suffisamment raisonnable pour lui
permettre d'organiser les modalités d'apurement de son passif, dans le cadre de la période d'observation du
redressement judiciaire qui peut faire l'objet d'un renouvellement en application des articles L621-3 du Code de
commerce par la cession de certains de ses actifs.
La société Fortress s'est engagée à ne pas émettre de contestation quant à l'ouverture de ce redressement judiciaire.
L'exécution de l'accord avec Fortress sera soumise à l'autorité du Juge commissaire dans le cadre du redressement
judiciaire.
Le 5 novembre 2024, le tribunal de commerce de Paris a renouvelé la période d'observation pour une durée de 6 mois.
Le 28 avril 2025, le tribunal de commerce de Paris a tenu une audience d'examen du plan de continuation de la société
et, en raison de conditions jugées insuffisantes, a reporté l'audience finale au 2 juin 2025.
Lors de l'audience du 2 juin 2025, la société HDP assistée de ses conseils a présenté un plan de continuation dit mixte,
celui-ci consistant en la cession de trois hôtels pour un montant de 44,350 M€ d'une part et le financement par le fonds
d'investissement américain Bain Capital pour un montant de 135,525 M€ d'autre part.
Deux autres plans ont été soumis au tribunal :
-à la suite d'un appel d'offres organisé par l'administrateur judiciaire, la cession de suffisamment d'établissements pour
apurer le passif dû ;
-la liquidation de la société.
Aucun de ces plans n'a obtenu la faveur de tous les organes de la procédure.
Le 11 juillet 2025, le Tribunal des Affaires Economiques de Paris rend son délibéré sur le plan de continuation présenté
le 2 juin 2025. Le plan dit « mixte » comprenant les cessions de trois hôtels pour 44,350 M€ (Villa Alessandra, Villa Lutèce
Port-Royal et Villa Royale) et le financement par Bain Capital pour 135,525 M€ est adopté.
Le mandataire judiciaire (Stéphane Gorrias, cabinet BTSG) et l'administrateur judiciaire (Frédéric Abitbol, cabinet Abitbol
& Rousselet) sont désignés co-commissaire à l'exécution du plan.
Le plan prévoit le désintéressement des créanciers en un dividende unique prévu en deux temps :
-à la mise à disposition par Bain Capital de la tranche de financement de 90,525 M€ ;
-puis à la mise à disposition du produit de cession des trois hôtels cédés lors des actes définitifs.
En dehors des créanciers dont une procédure est en cours (Colcity en premier lieu), tous les créanciers doivent être payés
dans un délai de six mois. Le 1er septembre 2025, les créanciers dont les créances ont été admises sont réglés à hauteur
de 19,938 M€. Par ailleurs, 5 créanciers dont les créances sont contestées ont fait l'objet d'une audience avec le juge-
commissaire le 15 septembre 2025. Enfin les créanciers qui font l'objet d'une procédure ont leur propre calendrier
judiciaire.
Concernant ColCity, le 1er septembre 2025, le principal de la dette telle qu'admise par le juge-commissaire pour un
montant de 68 992 380,54 € est réglé.
Concernant les trois hôtels cédés dans le cadre du plan, la jouissance a été cédée le 11 juillet 2025 à minuit mais il y a
eu aussi une période de transition pendant laquelle les hôtels ont été gérés par HDP. La Villa Lutèce a été cédée le
08/10/2025, la Villa Alessandra a été cédée le 07/11/2025 et la Villa Royale en 2026.
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II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Au 31/12/2025, la créance de Colcity a été réglée à hauteur de 93 492 380,54 € et les autres créanciers à hauteur de
25 881 196,82 € (pour un total de 119 373 577,36 €).
6.4 R EDRESSEMENT JUDICIAIRE – P ARIS P ALACE M ARRAKECH
En 2016 la société PPM a fait l'objet d'une vérification de comptabilité, et une procédure contentieuse a été engagée
depuis plusieurs exercices.
La société Paris Palace Marrakech a déposé un pourvoi en cassation auprès du Conseil d'Etat aux fins de contester la
décision de la Cour d'appel. Ce pourvoi a été rejeté.
Le 2 mai 2024, une procédure de redressement judiciaire a été ouverte.
La SCP Abitbol & Rousselet, prise en la personne de Maître Frédéric Abitbol a été désignée en qualité d'administrateur,
et la SCP BTSG, prise en la personne de Maître Stéphane Gorrias en qualité de mandataire judiciaire.
Le 5 novembre 2024, le tribunal de commerce de Paris a renouvelé la période d'observation pour une durée de 6 mois
et l'audience d'examen du plan est prévue pour le 24 juin 2025. Ce jour-là, une panne d'électricité a paralysé l'île de la
Cité et le tribunal de commerce de Paris ; l'audience a donc été reportée au 23 septembre 2025.
Le plan proposé par la société et l'administrateur judiciaire prévoit un apurement en un dividende de la dette fiscale,
apurement totalement pris en charge par la société HDP dont PPM est une filiale à 100%. Le 17/10/2025, le TCP rend
son délibéré qui adopte ce plan. Cette dette fiscale a été apurée en janvier 2026.
6.5 C ESSION DE TROIS HOTELS DU GROUPE
Comme prévu dans le plan de continuation adopté par le Tribunal de Commerce de Paris, trois hôtels du groupe ont été
cédés : la Villa Alessandra (Paris 17e, murs et fonds), la Villa Lutèce Port-Royal (Paris 13e, murs et fonds), la Villa Royale
(Paris 9e, fonds de commerce seul). Ces hôtels étaient considérés comme matures, c'est-à-dire que les plus-values à
réaliser sur ces hôtels étaient plutôt passée qu'à venir ; le prix de cession était donc le plus élevé possible par rapport à
une valorisation de marché.
La jouissance des hôtels a été cédée dès le 11/07/2025 à minuit mais les actes de cession ont été signés dans les
mois qui ont suivi (octobre, novembre 2025 et janvier 2026). La cession de la jouissance implique que tous les actifs
matériels ou immatériels ont été cédés, mais aussi les salariés attachés à cet établissement.
Néanmoins, il semble important de rappeler que l'objet social de HDP est d'acquérir, transformer et gérer des hôtels (en
tant qu'hôtelier) et non de procéder à des opérations d'achat-vente afin de dégager une plus-value (en tant que marchand
de biens). Les plus-values de cessions réalisées ont donc un caractère de revenu exceptionnel, même s'ils sont
enregistrés dans la comptabilité comme des revenus classiques et traités comme tels dans le calcul de plusieurs
indicateurs concernant l'année 2025 (plus-value, participation, impôt sur les sociétés).
6.6 H OTELS DE P ARIS – C OLCITY
6.6.1. L ETTRE-ACCORD C OLCITY, REVOCATION ET REMISE EN CAUSE DE LA CREANCE
Un accord a été signé avec le principal créancier, Colcity/Fortress le 26 avril 2024, aux termes duquel le montant de la
créance au 31/12/2023 a été arrêté, ainsi que les taux d'intérêt applicables et les frais annexes. Une nouvelle échéance
a été définie au 30 juin 2025.
La lettre-accord a été contestée par la société via la délivrance d'une assignation à bref délai le 7 janvier 2025 car la
société a réalisé que Colcity n'était plus créancier hypothécaire depuis décembre 2022 alors qu'il prétendait l'être à la
date de signature de l'accord. La nullité de la lettre-accord a donc été demandée sur les fondements de la contrariété à
l'ordre public des procédures collectives, le vice du consentement, le caractère périmé des hypothèques et sur la
présomption de manœuvres dolosives de la part de Colcity/Fortress et de leurs conseils.
De fait, la société remet en cause :
-
La créance d'intérêts de retard fixés forfaitairement à 7 000 000€
-
Le versement complémentaire de 4 000 000€
-
La créance de frais de sortie de 4% à hauteur de 3 620 931€
-
La créance de frais engagés par Colcity de 612 059€ (TVA non applicable)
-
La déclaration erronée de créance de Colcity
Cette contestation n'a aucun impact sur les comptes arrêtés au 31/12/2025 selon les termes de la Lettre Accord.
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II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Par jugement du 28 novembre 2025, le Tribunal des Activités Economiques de Paris a rejeté les demandes concernant
la nullité de la lettre-accord de la Société comme irrecevables. Celui-ci estimant que l'action de la Société se heurtait à
l'autorité de chose jugée attachée à la décision du juge-commissaire d'admettre la créance de la Société en date du 18
février 2025.
La Société a relevé appel de ce jugement d'irrecevabilité, de sorte que la contestation relative à la validité de la
lettre-accord demeure en cours devant la cour d'appel.
La créance déclarée par la société Colcity a été admise au passif de la procédure collective par le juge-commissaire par
décision en date du 18 février 2025, en dépit de l'instance introduite le 7 janvier 2025 aux fins de contester la validité
de la décision du juge-commissaire. Cette décision d'admission conduisait la Société à devoir acquitter une créance
surévaluée alors même que la décision relative à sa nullité serait susceptible de provoquer sa réduction. En ce sens, la
Société avait sollicité qu'un sursis à statuer soit ordonné dans cette instance dans l'attente de la décision relative à la
nullité de la Lettre-Accord.
Par ordonnance du 13 janvier 2026, le Conseiller de la mise en état a refusé de surseoir à statuer et a jugé irrecevable
la contestation de la créance Colcity par HDP. Par une requête en date du 26 janvier 2026, la Société a déféré cette
ordonnance devant la Cour d'Appel de Paris.
Au 31 décembre 2025, la procédure relative à la nullité de la Lettre-Accord est toujours pendante devant la cour d'appel,
tandis que la procédure de contestation de la créance Colcity a fait l'objet d'un rejet en première instance et d'un appel
déclaré irrecevable.
En parallèle, le plan de redressement arrêté le 11 juillet 2025, prévoyant un apurement du passif dans les six mois
suivant son adoption, reste en cours d'exécution sous le contrôle du mandataire judiciaire et de l'administrateur
judiciaire, désignés en qualité de commissaires à l'exécution du plan.
6.6.2 P AIEMENT DE LA DETTE C OLCITY
Dans le cadre de l'exécution du plan de continuation, le mandataire judiciaire a payé plusieurs échéances de la dette
Colcity en 2025
-68 992 380,54 € au titre du principal de la dette Colcity, et ce afin de ramener le montant qui produit de la dette le plus
bas possible.
-24 500 000 € à la suite de la cession de la Villa Alessandra en contrepartie de l'abandon par Colcity du nantissement
lié au fonds de commerce.
-Le 31/12/2025, le montant total payé sur la dette de Colcity est de 93 492 380,54 €.
6.7 P LAN DE RENOVATION DES ETABLISSEMENTS
Plusieurs chantiers en cours ont été interrompus du fait de la procédure de redressement judiciaire qui a exigé une
maîtrise très forte des coûts, en particulier pendant la période d'observation. La Villa Luxembourg est fermée depuis le
02 mai 2023, le Normandy a environ 30 chambres hors service, plusieurs hôtels ont des maintenances lourdes à réaliser,
l'ex-hôtel Murano Resort à Marrakech est fermé depuis 2023.
Grâce au financement de Bain, à la sortie de redressement judiciaire et à la mobilisation des équipes HDP et Bain, les
travaux de conception ont repris sur tous les établissements et certains travaux de rénovation avaient déjà commencé
au 31/12/2025 : Kube Saint-Tropez, 1K, Luxembourg. 2026 sera une année marquée par les travaux réalisés sur une
partie des hôtels du groupe et un repositionnement de ceux-ci.
6.8 S TRATEGIE DE REMEMBREMENT DU GROUPE
Le remembrement consiste au rachat de lots minoritaires (des chambres) à des investisseurs afin de tendre vers une
possession par HDP de 100% des murs des hôtels. Ces opérations, qui étaient fréquemment réalisées par HDP avant la
procédure de redressement judiciaire, ont pour objectif de renforcer la solidité du groupe, notamment par une économie
de loyers conséquente.
Concernant la part du Financement destinée au développement, la Société poursuit donc son objectif de remembrement
des copropriétés en procédant à l'acquisition de la foncière des dirigeants pour un montant de l'ordre de quatorze
millions (14 000 000) d'euros, et de deux lots immobiliers appartenant à Kevin Machefert pour un montant de l'ordre de
quatre cent cinquante mille (450 000) euros. Par ailleurs, durant le second semestre 2025, sept lots ont été rachetés à
différents propriétaires dans les hôtels Kube Paris, 1K, Courcelles, Panthéon et Luxembourg.
23
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
6.9 A FFAIRE C LINAS
L'entreprise Clinas était notre sous-traitant pour les prestations de ménage. En raison de manquements répétés à nos
standards de qualité, HDP décide de mettre fin à la collaboration. La société Clinas a entamé une procédure sur les
fondements suivants :
-rupture unilatérale et abusive de contrat
-incompétence d'HDP de prendre une telle décision
-manquements contractuels (à l'obligation de loyauté et d'exclusivité d'intervention stipulée).
HDP a décidé de provisionner à 100% les dommages et intérêts réclamés par Clinas, soit environ 2M€. Cette provision
est déterminée en fonction du risque encouru et au regard de l'impact financier estimé par nos conseils. (voir provisions
pour litige au §13.9.2).
7. É VENEMENTS POST-CLOTURE
7.1 C ESSION DE LA V ILLA R OYALE
La Villa Royale, un hôtel de 29 chambres situé Place Pigalle et dont Hôtels de Paris possédait le fonds de commerce, a
été cédé le 9 janvier 2026.
7.2 C REANCE C OLCITY
Les co-CEP (FAJR et BTSG) ont demandé une consultation juridique auprès d'un docteur en droit afin de déterminer le
montant du paiement de la dette Colcity qui permettrait de constater la parfaite exécution du plan. Le montant arrêté
par cette note est le montant de la créance admise par le juge-commissaire dans le cadre de la procédure, soit 110 882
346,12 €.
Par conséquent, le mandataire judiciaire a effectué un paiement complémentaire de 17,4M€ afin d'arriver à un
remboursement global du montant de 110,8M€ précité.
Au moment de la rédaction de ce rapport, la requête en fin de procédure collective est en cours de rédaction par les co
CEP, elle viendra constater la parfaite exécution du plan et le retour de la société en situation in bonis.
7.3 T RAVAUX DE RENOVATION DES ETABLISSEMENTS
Les établissements bénéficiant des principaux programmes de travaux sont les suivants :
-Normandy : 9,6M€ pour la rénovation complète de 30 chambres et suites (pour porter la capacité de l'hôtel à 112
chambres) et des parties communes et techniques au rez-de-chaussée et au niveau -1. Les travaux s'étalent sur 2026
et 2027.
-Luxembourg : 3M€ pour la rénovation complète de l'hôtel de 50 chambres (dont le gros-œuvre avait déjà été en grande
partie fait précédemment). Les travaux seront terminés en 2026.
-1K : 3M€ pour une rénovation légère de toutes les chambres et une rénovation plus lourde de l'ensemble des espaces
du rez-de-chaussée. Les travaux sont prévus pour 2026.
-Kube Saint-Tropez : 3,6M€ pour une rénovation de 25 chambres et de nombreux espaces communs et de restauration.
Les travaux s'étaleront sur les saisons creuses 2025-26 et 2026-27.
-Marrakech : 1,5M€ pour finir les travaux qui avaient été entamés pré redressement judiciaire et qui seront terminés à
la fin de l'année 2026.
8. C ONTINUITE D'EXPLOITATION
Les comptes annuels et consolidés de l'exercice clos au 31 décembre 2025 ont été préparés sur la base de la continuité
d'exploitation.
Par un jugement en date du 11 juillet 2025, le Tribunal des activités économiques de Paris a considéré que le plan de
continuation présenté par la société (décrit plus haut) permet d'assurer la continuité d'exploitation de la société.
En effet, ce plan mixte, combinant à la fois financement et cessions d'hôtels, permet à la fois l'apurement total des dettes
de la société et les investissements visant à améliorer la rentabilité du groupe.
24
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
La capitalisation des intérêts de la dette Bain garantit que la société sera en mesure de s'acquitter des charges
d'exploitation grâce aux revenus d'exploitation assurant ainsi la continuité de son exploitation en 2026.
9. A CTIVITE ET INFORMATIONS FINANCIERES DU GROUPE AU COURS DE L'EXERCICE
9.1 A NALYSE DE L'EVOLUTION DES VENTES DU GROUPE
Chiffre d'affaires
31/12/25
31/12/24
Var. (%)
(En milliers d'Euros)
Hébergement
35 487
33 078
+7,3%
F&B - Food & Beverage
7 032
7 709
-8,8%
Autres Activités - Spa, séminaires, etc.
2 579
2 600
-0,8%
Autres Produits
222
148
+50,0%
TOTAL
45 320
43 536
+4,1%
Le chiffre d'affaires du Groupe de l'exercice 2025 ressort à 45,3 M€, en hausse de 1,8 M€ par rapport à l'année
précédente.
L'ensemble des hôtels du Groupe est resté ouvert sur l'année 2025 à l'exception de :
-
Le Murano Resort Marrakech est fermé depuis le 14 décembre 2022 pour travaux ;
-
La Villa Luxembourg est fermée depuis le 02 mai 2023 pour travaux.
9.2 P RESENTATION DES COMPTES CONSOLIDES CLOS AU 31 DECEMBRE 2025
Conformément au règlement CE n°1606/2002 du parlement Européen et au Règlement CE n° 1725/2003 de la
Commission Européenne, le groupe Les Hôtels de Paris établit ses comptes consolidés en normes internationales IFRS
(International Financial Reporting Standards), telles que publiées par l'International Accounting Standards Board (IASB)
et adoptées par l'Union Européenne.
Les informations financières présentées ci-dessous sont extraites directement des comptes consolidés clos au
31 décembre 2025, tels qu'arrêtés par le Conseil d'Administration du 29 avril 2026.
P ERIMETRE DE CONSOLIDATION
Les sociétés ci-après, dans lesquelles la SA Les Hôtels de Paris exerce directement ou indirectement un contrôle exclusif,
de droit ou de fait, sont consolidées par intégration globale (IG).
25
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
%
%
Méthode de
Méthode de
Sociétés
N° Siren
Siège social
d'intérêts d'intérêts consolidation consolidation
2025
2024
2025
2024
256 rue Saint-Honoré
Les Hôtels de
388 083 016
Paris 1er
Mère
Mère
Mère
Mère
Paris SA
France
4 Square Marie Louise
Cyme SPRL
475 603 371
BE-100 Bruxelles
100%
100%
IG
IG
Belgique
256 rue Saint-Honoré
Paris Palace
485 068 423
Paris 1er
100%
100%
IG
IG
Marrakech SAS
France
Lieu-dit Abiad
Life International
14 479
Palmeraie de Marrakech
100%
100%
IG
IG
and Co SARL
Maroc
2, angle rue Tarik Ibn Ziad
AmazIgh Resort
143 877
Ibn Aicha
90%
90%
IG
IG
SARL
Marrakech, Maroc
Lieu-dit Abiad
Murano Resort
6 509 479
Palmeraie de Marrakech
99,93%
99,93%
IG
IG
Marrakech SAS
Maroc
256 rue Saint-Honoré
Siam SAS
529 218 752
Paris 1er
50%
50%
IG
IG
France
7-19 rue Dr Germain Sée
MD Immobilier
hors
813 091 402
Paris 16e
100%
0%
IG
SCI
groupe
France
Gassin Saint
7-19 rue Dr Germain Sée
Tropez SCI
509 005 971
Paris 16e
100%
50%
IG
IG
France
7-19 rue Dr Germain Sée
hors
KM 75 SCI
801 908 104
Paris 16e
100%
0%
IG
groupe
France
7-19 rue Dr Germain Sée
hors
PARIS CITY SCI
793 958 075
Paris 16e
100%
0%
IG
groupe
France
26
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
L E R ESULTAT C ONSOLIDE
Compte de résultat
31/12/2025
31/12/2024
Variation
(en milliers d'euros)
12 mois
Chiffre d'affaires
45 300
43 520
+1 780
Charges courantes opérationnelles
(15 698)
(38 856)
+23 158
Résultat courant opérationnel
29 603
4 664
+24 938
Autres produits et charges opérationnels
158
(2 479)
+2 637
Résultat opérationnel
29 761
2 185
+27 576
Coût de l'endettement financier net
(15 067)
(19 483)
+4 416
Résultat avant impôt
14 694
(17 298)
+31 992
Quote-part dans le résultat net des sociétés MEQ
-
-
-
Charge d'impôt
(2 928)
(273)
-2 655
Résultat net de l'ensemble consolidé
11 765
(17 571)
+29 337
Données par action
31/12/2025
31/12/2024
Variation
Résultat net – part du Groupe
11 747
(17 583)
+29 330
Nombre d'actions
7 386 981
7 386 981
-
Résultat net (part du Groupe) par action
2
(2)
+4
Dividende par action
-
-
-
L E B ILAN C ONSOLIDE
Actif
31/12/2025
31/12/2024
Variation
(en milliers d'euros)
Actifs non courant bruts
231 016
223 218
+7 798
Amortissement sur actifs non courants
(79 341)
(79 490)
+149
Actifs non courant nets
151 675
143 728
+7 947
Actifs courants
38 694
8 885
+29 809
Trésorerie et équivalent
10 350
5 818
+4 532
Actifs des activités destinées à être cédées
682
-
+682
Total actif
201 401
158 432
+42 969
Passif
31/12/2025
31/12/2024
Variation
(en milliers d'euros)
Capital et réserves
(46 700)
(29 261)
-17 439
Résultat de l'exercice Groupe
11 747
(17 583)
+29 330
Capitaux propres Groupe
(34 953)
(46 844)
+11 891
Intérêts minoritaires
(471)
(588)
+117
Capitaux propres
(35 424)
(47 432)
+12 007
Dettes financières
205 737
166 552
+39 186
Passifs non courant
4 185
2 567
+1 618
Passifs courants
26 392
36 745
-10 354
Passifs des activités destinées à être cédées
511
-
Total passif
201 401
158 432
+42 969
27
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
T ABLEAU DE F LUX DE T RESORERIE
Tableau des flux de trésorerie
31/12/2025
31/12/2024
Variation
(en milliers d'euros)
Trésorerie à l'ouverture
5 772
1 755
+4 017
Capacité d'autofinancement
7 220
8 941
-1 721
Variation BFR
(49 271)
1 368
-50 639
Flux de trésorerie liés à l'activité
(42 051)
10 309
-52 360
Acquisition d'immobilisations
(18 358)
875
-19 234
Variation des dettes sur immobilisations
(3 105)
-
-3 105
Cession d'immobilisations incorp. et corp.
40 250
8
+40 242
Flux de trésorerie liés aux investissements
18 787
883
+17 904
Remboursement des dettes locatives et de crédit-
(6 690)
(4 037)
-2 653
bail
Charges financières sur contrats de location
(1 930)
(2 301)
+371
Aug. (remb.) nette des emprunts
41 844
(536)
+42 380
Variation nette des autres créances et dettes
-
-
Intérêts financiers nets versés
(5 398)
(302)
-5 097
Flux de tréso. liés aux opérations de fin.
27 826
(7 176)
+35 002
Variation de la trésorerie
4 561
4 016
+545
Incidence variation des taux de change
(1)
1
-1
Trésorerie à la clôture
10 332
5 772
+4 560
L E R ESULTAT C OURANT O PERATIONNEL C ONSOLIDE
Compte de résultat
31/12/2025
31/12/2024
Variation
(en milliers d'euros)
12 mois
12 mois
12 mois
Chiffre d'affaires
45 300
43 520
+1 780
Commissions
(3 357)
(3 739)
-382
Achats nourritures et boissons
(2 181)
(2 590)
-409
Entretien, maintenance et nettoyage des locaux
(2 419)
(2 432)
-13
Honoraires
(3 574)
(1 868)
+1 706
Energie
(1 525)
(1 262)
+262
Locations immobilières
(344)
-
+344
Frais bancaires
(1 427)
(1 138)
+289
Location de linge
(1 026)
(1 018)
+8
Achats matériels et fournitures
(1 045)
(1 189)
-144
Coût de personnel exterieur
(882)
(920)
-38
Loyers mobiliers divers
(229)
(211)
+18
Charges locatives
(89)
(105)
-16
Communication
-
-
-
Autres charges opérationnelles
(1 168)
(872)
+297
Achats d'exploitation
(19 267)
(17 344)
+1 923
Charges de personnel
(14 442)
(12 642)
+1 800
Impôts et taxes
(1 266)
(343)
+923
Dot. amort. et aux prov. nettes des reprises
(11 034)
(9 673)
+1 361
Autres produits et charges
30 312
(210)
-30 522
Résultat courant opérationnel
29 603
3 307
+26 295
E NDETTEMENT F INANCIER
Le coût de l'endettement financier net s'élève à (15 067)k€ au 31 décembre 2025 contre (19 483)k€ à fin décembre
2024.
28
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
9.3 P RESENTATION DES COMPTES SOCIAUX CLOS AU 31 DECEMBRE 2025
Compte de résultat
31/12/25
31/12/24
Variation (%)
(En milliers d'Euros)
Chiffre d'affaires
45 320
43 536
+ 4%
Subventions
-
-
n.a
Reprises sur amort. / provisions et transferts de charges
1 030
307
+ 235%
Autres produits
40 594
12 + 345 676%
Produits d'exploitation
86 944
43 854
+ 98%
Autres achats et charges externes
26 646
25 481
+ 5%
Impôts et taxes
1 349
1 127
+ 20%
Charges de personnel
13 913
13 819
+ 1%
Dotation aux amortissements et provisions
5 676
3 025
+ 88%
Autres charges
20 224
175
+ 11 467%
Charges d'exploitation
67 807
43 628
+ 55%
Résultat d'exploitation
19 137
227
+ 8 346%
Résultat financier
(15 485)
(14 468)
+ 7%
Résultat exceptionnel
2 215
(6 080)
- 136%
Ajustement impôt différé actif
(745)
-
n.a
Participation et Impôt sur les sociétés
(1 736)
-
n.a
RESULTAT NET
3 386
(20 321)
- 117%
Bilan - Actif
31/12/25
31/12/24
(En milliers d'Euros)
Immobilisations incorporelles nettes
51 619
55 050
Immobilisations corporelles nettes
50 513
54 643
Immobilisations financières nettes
18 001
3 825
Actif non courant
120 134
113 519
Stocks
246
127
Créances clients nettes
1 825
1 361
Autres créances nettes
41 618
9 422
Trésorerie
8 820
5 575
Actif circulant
52 509
16 484
Comptes de régularisation
101
106
TOTAL ACTIF
172 744
130 109
Bilan - Passif
31/12/25
31/12/24
(En milliers d'Euros)
Capital social
14 000
14 000
Primes d'émission
-
-
Réserves et report à nouveau
(45 259)
(24 938)
Résultat de l'exercice
3 386
(20 321)
Amortissements dérogatoires
2 560
4 030
Capitaux propres
(25 314)
(27 229)
Provisions pour risques et charges
4 763
2 269
Dettes financières
175 038
118 220
Dettes fournisseurs et d'immobilisations
9 618
21 468
Dettes fiscales et sociales
6 116
12 679
Autres dettes
2 523
2 702
Dettes
193 295
155 069
TOTAL PASSIF
172 744
130 109
29
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
ü
Chiffre d'affaires
Au cours de l'exercice 2025, la société Les Hôtels de Paris a réalisé un chiffre d'affaires de 45 320k€ contre 43 536k€
en 2024.
L'évolution du chiffre d'affaires sur l'année 2025 se décompose comme suit :
(En milliers d'Euros)
31/12/2025
31/12/2024
Variation (%)
Premier trimestre
7 311
7 055
+ 3,7%
Deuxième trimestre
14 598
11 994
+ 21,7%
Troisième trimestre
14 224
14 638
- 2,8%
Quatrième trimestre
9 168
9 833
- 6,7%
Chiffre d'affaires consolidés
45 300
43 521
+ 4,1%
ü
Résultat d'exploitation
Résultat d'exploitation avant dot. aux amort. et prov.
31/12/25
31/12/24
Variation (%)
(En milliers d'Euros)
Chiffre d'affaires
45 320
43 536
+ 4%
Subventions
-
-
n.a
Autres produits
40 594
12
+ 345 676%
Autres achats et charges externes
(18 643)
(17 601)
+ 6%
Loyers
(6 343)
(6 342)
+ 0%
Crédits-bail immobiliers
(1 659)
(1 793)
- 7%
Impôts et taxes
(1 349)
(1 127)
+ 20%
Charges de personnel
(13 913)
(13 819)
+ 1%
Transfert de charges
-
255
- 100%
Autres charges
(20 224)
(175)
+ 11 467%
Résultat d'exploitation avant dot. aux amort. et prov.
23 783
2 945
+ 708%
Le résultat d'exploitation avant dotations aux amortissements et aux provisions ressort positif à hauteur de 23 783k€ à
fin décembre 2025.
ü
Résultat financier
Le résultat financier s'élève à (15 485)k€ à fin décembre 2025 contre (14 468)k€, sur l'exercice 2024. Celui-ci est
composé des intérêts sur emprunts à hauteur de (15 305)k€ en 2025 contre (13 942)k€ en 2024.
ü
Résultat exceptionnel
Le résultat exceptionnel de l'exercice s'élève à 2 215k€ au 31 décembre 2025 et se compose de 745k€ de reprise de
provision d'impôt différé actif et de 1 470k€ de reprises sur amortissements dérogatoires.
ü
Participation
La participation des salariés aux résultats de l'entreprise dégagée pour l'exercice 2025 s'élève à 470k€.
ü
Impôt sur les sociétés
La charge d'impôt de l'exercice 2025 s'élève à 1 266k€.
ü
Endettement financier et trésorerie
La situation financière de la société, notamment sa situation d'endettement au regard du volume et de la complexité de
ses affaires au sens de l'article L.225-100 du code du commerce fait ressortir les points suivants :
30
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
-
Un taux d'endettement sur capitaux propres de (6,91) au 31/12/2025 ;
-
Un taux d'endettement sur chiffre d'affaires de 3,86 au 31/12/2025
L'endettement financier (175 038k€) est essentiellement composé du crédit Colcity pour 31 762k€ et du crédit
obligataire Bain pour 143 167k€ au 31 décembre 2025.
La trésorerie active composée des disponibilités et des valeurs mobilières de placement s'élève à 8 820k€ au 31
décembre 2025 contre 5 575k€ au 31 décembre 2024.
ü
Recherche et développement
Eu égard à l'article L.232-1 du Code de commerce, nous vous informons que la société n'a effectué aucune activité de
recherche et de développement au cours de l'exercice, susceptible d'être comptabilisée dans les conditions prévues par
le plan comptable.
ü
Dépenses non déductibles fiscalement
Conformément aux dispositions des articles 223 quater et 223 quinquies du Code Général des Impôts, nous vous
précisons que les comptes de l'exercice écoulé n'ont pas intégré de dépense non déductible du résultat fiscal au titre
des amortissements excédentaires non déductibles.
10. P ROPOSITION D'AFFECTATION DU RESULTAT
Il est proposé à l'Assemblée Générale d'affecter le résultat de l'exercice clos le 31 décembre 2025 (3 386k€) au report
à nouveau.
En application de l'article 243 bis du CGI, nous vous indiquons qu'il n'a été versé aucun dividende au cours des 3 derniers
exercices.
11. D ECISION A PRENDRE DANS LE CADRE DE L'ARTICLE L.225-248 DU C ODE DE C OMMERCE
L'exercice clos le 31 décembre 2025 fait apparaître des capitaux propres négatifs d'un montant de 35 424 k€, inférieurs
à la moitié du capital social (14 000 000 €). En pareil cas, l'article L. 225-248 du Code de commerce prévoit que les
associés doivent décider, dans les quatre mois suivant l'approbation des comptes ayant fait apparaître cette perte, s'il y
a lieu à dissolution anticipée de la Société. Si la dissolution n'est pas prononcée à la majorité requise pour la modification
des statuts, la société est tenue, au plus tard à la clôture du deuxième exercice suivant celui au cours duquel la
constatation des pertes est intervenue, de réduire son capital d'un montant au moins égal à celui des pertes qui n'ont
pu être imputées sur les réserves, si, dans ce délai, les capitaux propres n'ont pas été reconstitués à concurrence d'une
valeur au moins égale à la moitié du capital social.
12. T ENDANCES & PERSPECTIVES
D EBUT D'ANNEE 2026 : DYNAMIQUE FAVORABLE DE LA DEMANDE INTERNATIONALE
Le premier trimestre 2026 s'est caractérisé par une progression soutenue de l'activité hôtelière à Paris, confirmant la
reprise engagée l'année précédente. En février, Paris a accueilli environ 2,7 millions de visiteurs, avec un taux
d'occupation en hausse de +3,3 % par rapport à 2025 (source : Paris je t'aime – Office de Tourisme, baromètre
conjoncturel 2026). Cette performance a été stimulée par une forte demande internationale, notamment en provenance
des États-Unis (+4,8 %), d'Espagne (+9,4 %), de Chine (+29,2 %) — reflétant l'effet du Nouvel An lunaire, et du Canada
(+28,5 %) (sources : Paris je t'aime – Office de Tourisme; ForwardKeys).
E FFET CONJONCTUREL DU CONTEXTE GEOPOLITIQUE
À partir de fin février 2026, le conflit au Moyen-Orient a temporairement freiné une partie des flux touristiques. Les
données disponibles indiquent une baisse des arrivées de -5,6 % sur la semaine suivant le début du conflit, ainsi qu'un
recul observé à la mi-mars pour certaines clientèles en provenance des Etats-Unis, du Moyen-Orient et d'Aise (≈ -11 %)
(source : L'Hôtellerie Restauration). Ce ralentissement, principalement lié à des perturbations du trafic aérien via les
31
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
hubs régionaux et à un attentisme des voyageurs, reste pour l'heure limité dans le temps, avec des signes de retour vers
des niveaux comparables à 2025 dès la deuxième quinzaine de mars (source : Paris je t'aime – Office de Tourisme).
D EUXIEME TRIMESTRE 2026 : RALENTISSEMENT DES PRISES DE RESERVATION
Les prévisions pour le deuxième trimestre traduisent un léger retrait par rapport à 2025, avec un taux d'occupation
anticipé en baisse en avril (-3,9 %) et un recul modéré en mai (source : Paris je t'aime – Office de Tourisme, données
prévisionnelles). Cet ajustement reflète une moindre demande à court terme pour certaines clientèles internationales,
affectée par la conjoncture.
R ECENTE ELASTICITE AU PROFIT DES CLIENTELES EUROPEENNES
En parallèle, une substitution partielle de la demande s'opère en faveur des clientèles européennes, qui affichent une
dynamique résiliente, notamment en provenance d'Allemagne (+10,2 %) et des Pays-Bas (+3,2 %) (source : L'Hôtellerie
Restauration). Paris et la Côte d'Azur bénéficient de ce recentrage, soutenus par la prédominance des visiteurs
européens dans le marché français (≈ 78 % des visiteurs internationaux, source : INSEE).
R ESILIENCE DE LA CLIENTELE AMERICAINE
Malgré les incertitudes géopolitiques, la clientèle américaine demeure un relais important de croissance. Les données
disponibles montrent une progression des arrivées en début d'année (+4,8 % en février) et des projections stables pour
le printemps (+0,9 % sur avril-juin), ce qui suggère davantage un ajustement temporaire des réservations qu'une
tendance durable à l'annulation (sources : Paris je t'aime – Office de Tourisme; ForwardKeys).
É VENEMENTS MAJEURS, SALONS ET CONCERTS EN 2026
Le calendrier évènementiel de 2026 constitue un facteur structurant de la reprise de l'activité hôtelière.
À Paris, plusieurs manifestations professionnelles et culturelles sont attendues :
-
Concerts de Céline Dion : la chanteuse internationale effectuera son grand retour sur scène avec une résidence
de 10 concerts à la Paris La Défense Arena du 12 septembre au 14 octobre 2026, créant un fort pic de
demande sur l'hôtellerie d'affaires et loisirs en automne (source : Ticketmaster / annonces officielles).
-
Paris accueille également tout au long de l'année des salons professionnels, congrès internationaux et
évènements d'envergure, qui contribuent à soutenir le segment MICE sur l'ensemble des trimestres.
Sur la Côte d'Azur, et en particulier à Saint-Tropez, la saison estivale reste un moment fort pour le secteur hôtelier haut
de gamme, porté par une clientèle internationale à fort pouvoir d'achat et des évènements lifestyle et culturels
saisonniers.
P ERSPECTIVES POUR L'EXERCICE 2026
Le ralentissement observé aux mois de mars et avril s'apparente à un ajustement conjoncturel. Les fondamentaux du
marché hôtelier français — attractivité internationale de Paris, reprise des flux long-courriers, dynamique européenne et
positionnement premium de destinations comme Paris et Saint-Tropez demeurent solides. Sous réserve d'une
stabilisation du contexte géopolitique et d'une normalisation des flux aériens, une reprise progressive de la demande est
attendue au cours de la seconde moitié de l'année.
Les perspectives pour l'exercice 2026 restent globalement favorables à moyen et surtout long terme, soutenues par une
demande diversifiée, des évènements majeurs programmés et la solidité ainsi que la résilience du marché.
Le Groupe Machefert s'inscrit pleinement dans cette dynamique d'adaptabilité, en déployant une politique commerciale
capable de relever ces défis et en se recentrant sur les marchés majeurs à fort potentiel, notamment en Europe et aux
États-Unis.
32
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
13. E LEMENTS CONCERNANT LES ENTREPRISES LIEES & PARTICIPATIONS
Les participations sont les sociétés dans lesquelles la société Les Hôtels de Paris détient directement ou indirectement
une quote-part du capital social. Ces sociétés sont comprises dans le périmètre de consolidation de la société Les Hôtels
de Paris.
Murano
Paris Palace
Life
Resort
AMAZIGH
SCI Gassin
Marrakech
International
SIAM
Cyme
MD Immobilier
KM75
PARIS CITY
Marrakech
RESORT
Saint-Tropez
SAS (PPM)
& Co
(MRM)
Devise de comptabilité
Euros
Dirhams
Dirhams
Dirhams
Euros
Euros
Euros
Euros
Euros
Euros
Holding portant
Détention et
Détention de
Exploitation
Holding portant
Portage des
Life
gestion murs
l'extension des
Société
Socité Civile
Socité Civile
Activité
En sommeil
Etablissement
une partie de
contrats
International
établissement
bâtiments du
Immobilière
Immobilière
Immobilière
Marrakech
MRM et PPM
d'énergie
& Co
Marrakech
Kube St-Tropez
Quote-part capital détenue
10%
0%
10%
90%
50%
100%
100%
50%
100%
100%
directement
Capital social (en devise, en
37
2 000
300
10
9
19
130
7
1
1
milliers)
Capitaux propres au 31/12/2025
(13 409)
(53 157)
(142 670)
(848)
(1 866)
(1 481)
616
(203)
19
144
(en devise, en milliers)
Prêts et avances consentis au
10 511
555
1 159
86
4 857
1 452
2 285
197
31/12/25 (en euros, en milliers)
Dépréciation des prêts et avances
(10 511)
(555)
(1 159)
(86)
-
(1 452)
-
(197)
consentis
Chiffre d'affaires 2025 (en devise,
-
-
-
-
1 060
-
613
-
27
176
en milliers)
Résultat net 2025 (en devise, en
(305)
(20 321)
-
(829)
222
(47)
(11)
(8)
18
143
milliers)
Le tableau ci-dessous présente les flux de la société Les Hôtels de Paris avec ses parties liées :
Opé. au compte de résultat
Positions sur le bilan au 31/12/2025
Etablissements liés
2025
Lien des parties liées
(En milliers d'Euros)
Loyers et
Dépré.
Dette
Comptes-
Dépré.
Dépré.
Intérêts
Clients
Fourn.
autres
Clients
financière courants
c/c
Capinvest
Dirigeant commun
0
SCI Gassin St Tropez
Filiale à détention < 100%
(6)
6
197
(197)
SIAM
Filiale à détention < 100%
(985)
120
(182)
4 857
Paris Palace Marrakech
Filiale à détention < 100%
(317)
308
56
(48)
10 511
(10 511)
Cyme
Filiale détenue à 100%
(43)
43
1 452
(1 452)
Murano Resort Marrakech
Filiale à détention < 100%
(3)
1 046
(1 046)
1 159
(1 159)
MD Immobilier
Actionnaire / Bailleur
(611)
0
(165)
2 285
SAS Hôtels Partners Paris
Dirigeant commun / Mère
6
(2)
50
(35)
SNC Hôtels Partners
Dirigeant commun
SCI Paris City
Dirigeant commun / Bailleur
(174)
1
(48)
SCI KM75
Dirigeant commun / Bailleur
(26)
1
(8)
Life International and Co
Dirigeant commun
(38)
(5)
2
(2)
555
(555)
Kapital France
Dirigeant commun / Actionnaire
3
(4)
8
(4)
Kapital Hospitality
Dirigeant commun / Actionnaire
5
(5)
2
34
(23)
70
Mezcal Brothers
Dirigeant commun / Administrateur
(105)
2
(32)
Neptune
Filiale à détention < 100% / Actionnaire
77
(64)
1
1 049
64
(64)
Amazigh Resort
Filiale à détention < 100% / Actionnaire
(86)
1
86
(86)
MACHEFERT Patrick
Actionnaire / Bailleur
(356)
(111)
DERORY Christiane
Actionnaire / Bailleur
(47)
(52)
MACHEFERT Kevin
Actionnaire / Bailleur
(148)
(83)
Total
(2 362)
(567)
477
2 248
(1 158)
(681)
-
21 235
(14 023)
33
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
14. D ELAIS DE PAIEMENT DES CLIENTS & FOURNISSEURS
Nous vous présentons le tableau sur les délais de paiement des fournisseurs prévu à l'article L.441-6 du Code de
commerce.
Délais de paiement des fournisseurs
Total des
Echues de 1
Echues de 31
Echues plus
Total TTC
Non echues
31 décembre 2025 (en k€)
echues
à 30 jrs
à 60 jrs
de 61 jrs
Fournisseurs d'exploitation
1 430 004
-
1 430 004
1 430 004
Fournisseurs de Loyers et Crédit bail
2 786 321
797 561
1 988 760
1 988 760
Effets à payer
-
-
-
-
-
-
Factures reçues
4 216 325
797 561
3 418 765
-
-
3 418 765
% Factures reçues / total des Achats TTC
2,5%
10,7%
- %
- %
10,7%
Fournisseurs RJ Murano
35 000
Factures non parvenues
4 100 552
Dettes sur immobilisations
1 266 174
Factures Exclues
5 401 726
Dettes fournisseurs et comptes rattachés
9 618 052
Achats
Equivalent
Total HT
31 décembre 2025 (en k€)
TTC
Achats de matières premières
4 730 342
Loyers
6 343 391
Redevances de crédits-bail
1 658 991
Autres achats et charges externes
13 912 809
Autres achats et charges externes
21 915 191
Achats
31 974 640
26 645 533
Le système d'information de la société n'est pas en mesure de produire les éléments prévus à l'article D441-4 du Code
de commerce relatifs au nombre de factures reçues ou émises en rapport avec les montants présentés.
La majorité des clients étants des particuliers, les prestations sont payables en avance à la commande ou comptant en
fin de séjour, lors de la facturation. Seuls les clients professionnels ou via des apporteurs d'affaires font l'objet d'une
facturation en fin de séjour avec des délais contractuels de règlement à 30 jours date de facture.
15. D IVIDENDES
La société n'a pas distribué de dividendes au cours des 3 derniers exercices.
16. C ONVENTIONS REGLEMENTEES
Nous vous présentons les conventions et engagements conclus au cours d'exercices antérieurs qui ont continué de
produire des effets au cours de l'exercice 2025.
16.1N OUVELLES CONVENTIONS CONCLUES AU COURS DE L'EXERCICE :
C ONVENTION DE TRESORERIE CONCLUE AVEC LA SOCIETE N EPTUNE
La société LES HÔTELS DE PARIS détient 17 % du capital de la société NEPTUNE, bénéficiaire d'une concession portant
sur l'exploitation d'une plage dans la commune de Pampelonne.
Mr Patrick Machefert, administrateur de la Société, est également Président de la SAS Neptune.
Afin de satisfaire une partie des besoins de trésorerie de l'exploitation, il est proposé de signer une convention de
trésorerie permettant de réaliser des transferts financiers entre les sociétés en fonction de leurs besoins et capacités de
financement respectifs pour un montant maximum de cent cinquante mille euros (150 000 €), et qui donnera lieu à
intérêt au taux au plus égal au taux fiscalement déductible de l'année de référence.
Au 31 décembre 2025, la société a consenti des avances à la SAS Neptune à hauteur de 63 671 € qui ont donné lieu à
une facturation de 1 382 € d'intérêts au cours de l'exercice.
34
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
R ACHAT DE CREANCES A LA SOCIETE MD I MMOBILIER :
Dans le cadre de la mise en place du financement accordé à la Société par Bain Capital pour l'achat de la totalité des
actions de la société MD Immobilier, il était également prévu que notre Société rachète les créances que détenaient les
cédants sur cette société.
Le montant de ces créances s'élève à 2 285 367,21 €.
Le compte courant entre les sociétés n'est pas rémunéré.
C ONVENTION DE TRESORERIE CONCLUE AVEC LA SOCIETE SIAM ET MODIFIEE EN COURS D'EXERCICE :
Une convention de trésorerie a été conclue avec la société SIAM dont la société détient 50 % du capital social et dont les
dirigeants contrôlent – directement et indirectement – 46,40 % du capital social.
Mr Patrick Machefert, Président de la société, est également Président la S.A.S. SIAM.
Cette convention qui permet de réaliser des transferts financiers entre les sociétés signataires, en fonction de leurs
besoins et capacités de financement respectifs pour un montant maximum porté à 5 000 000 €, donne lieu à intérêt au
taux au plus égal au taux fiscalement déductible de l'année de référence.
Au 31 décembre 2025, les avances font apparaître un solde de 4 857 031 € et ont donné lieu à facturation de 120 305 €
d'intérêts au cours de l'exercice.
Cette modification de la convention sera soumise à la prochaine assemblée générale
C ONVENTION DE TRESORERIE CONCLUE AVEC LA SAS P ARIS P ALACE M ARRAKECH MODIFIEE EN COURS D'EXERCICE :
Une convention de trésorerie a été conclue avec la SAS Paris Palace Marrakech dont le capital social est détenu à 10 %
par la société Les Hôtels de Paris.
Mr Patrick Machefert, Président de la société, est également président de la SAS Paris Palace Marrakech.
Cette convention qui permet de réaliser des transferts financiers entre les sociétés signataires, en fonction de leurs
besoins et capacités de financement respectifs à hauteur maximale porté à 10 500 000 €, donne lieu à rémunération
au taux au plus égal au taux fiscalement déductible de l'année de référence.
Au 31 décembre 2025, la société a consenti des avances à la SAS Paris Palace Marrakech à hauteur de 10 510 601 €
qui ont donné lieu à une facturation de 308 191 € d'intérêts au cours de l'exercice.
C ONVENTION D'INDEMNISATION DE M ONSIEUR P ATRICK M ACHEFERT :
Pour parfaire le financement de l'acquisition de lots de copropriété, MD Immobilier et ses filiales ont contracté auprès
d'établissements bancaires plusieurs emprunts d'un montant total cumulé de sept millions quatre cent soixante-quatre
mille trente euros (7 464 030 €)
L'octroi des Emprunts avait été subordonné à la condition déterminante que Monsieur Patrick MACHEFERT se porte
caution personnelle et solidaire, au bénéfice des Prêteurs, de la bonne exécution des obligations de paiement de MD
Immobilier et de ses filiales au titre desdits Emprunts pour un montant total cumulé en principal de sept millions quatre
cent soixante-quatre mille trente euros (7 464 030 €)
Informés du projet de cession, les Prêteurs ont exigé le maintien à leur bénéfice des Engagements de Caution de
Monsieur Patrick MACHEFERT comme condition sine qua non du maintien des Emprunts.
Dans ce contexte, il est normal que notre Société indemnise Monsieur MACHEFERT pour le service qu'il lui rend grâce
aux Engagements de Caution au moyen du versement à ce dernier d'une commission.
Rémunération des engagements de caution : 160 000 €.
35
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
16.2 C ONVENTIONS ET ENGAGEMENTS APPROUVES AU COURS D'EXERCICES ANTERIEURS ET DONT L'EXECUTION S'EST
POURSUIVIE AU COURS DE L'EXERCICE 2025 :
C ONVENTION DE TRESORERIE CONCLUE AVEC LA SOCIETE CYME :
Une convention de trésorerie a été conclue avec la société CYME dont la société détient la totalité du capital social.
Cette convention qui permet de réaliser des transferts financiers entre les sociétés signataires, en fonction de leurs
besoins et capacités de financement respectifs d'un montant maximum de 3 000 000 €, donne lieu à intérêt au taux au
plus égal au taux fiscalement déductible de l'année de référence.
Au 31 décembre 2025, les avances font apparaître un solde de 1 451 887 €, et qui ont donné lieu à facturation de 42
594 € d'intérêts au cours de l'exercice.
C ONVENTION DE TRESORERIE CONCLUE AVEC LA SCI G ASSIN S AINT T ROPEZ :
Une convention de trésorerie a été conclue avec la SCI Gassin Saint Tropez dont la Société contrôle – directement et
indirectement – 100 % du capital social.
Cette convention qui permet de réaliser des transferts financiers entre les sociétés signataires, en fonction de leurs
besoins et capacités de financement respectifs à hauteur de 650 000 € donne lieu à intérêt au taux au plus égal au taux
fiscalement déductible de l'année de référence.
Au 31 décembre 2025, les avances font apparaître un solde de 197 162 €, et qui ont donné lieu à facturation de 5
784 € d'intérêts au cours de l'exercice.
C ONVENTION DE TRESORERIE CONCLUE AVEC LA SOCIETE L IFE I NTERNATIONAL & C O :
Une convention de trésorerie a été conclue avec la société Life International & Co dont le capital est détenu en totalité
par la société Paris Palace Marrakech, elle-même détenue à hauteur de 10 % par notre Société.
Cette convention qui permet de réaliser des transferts financiers entre les sociétés signataires, en fonction de leurs
besoins et capacités de financement respectifs à hauteur de 1 000 000 € donne lieu à intérêt au taux au plus égal au
taux fiscalement déductible de l'année de référence.
Au 31 décembre 2025, les avances font apparaître un solde de 555 160 €, et qui ont donné lieu à facturation de 4 339
€ d'intérêts au cours de l'exercice.
C ONVENTION DE TRESORERIE CONCLUE AVEC LA SOCIETE SA M URANO R ESORT M ARRAKECH :
Une convention de trésorerie a été conclue avec la société SA Murano Resort Marrakech dont la société détient
directement 10 % du capital social et indirectement par sa filiale à 100 %, la société CYME, 89,9 % du capital social.
Mr Patrick Machefert, Président du Conseil d'administration de la société, est également président directeur général de
la SA Murano Resort Marrakech et Madame Christiane Derory et Monsieur Kevin Machefert, directeurs généraux de la
société sont également administrateurs de la SA Murano Resort Marrakech.
Cette convention, qui permet de réaliser des transferts financiers entre les sociétés signataires en fonction de leurs
besoins et capacités de financement respectifs a été conclue pour un montant maximum de 950 000 €, et donne lieu à
intérêt au taux au plus égal au taux fiscalement déductible en France de l'année de référence.
La résiliation du bail de l'immeuble qu'elle exploite et son éviction paraissant inéluctable, la société a des besoins
supplémentaires de trésorerie notamment pour la rémunération de ses salariés et ses frais de liquidation. En
conséquence, le montant de cette convention de trésorerie est porté à 1 200 000 €.
Au 31 décembre 2025, la société a consenti des avances à la SA Murano Resort Marrakech à hauteur de 1 158 578 €
qui n'ont donné lieu à aucune facturation d'intérêts au cours de l'exercice, cette société étant en cours de liquidation.
C ONVENTION DE TRESORERIE CONCLUE AVEC LA SOCIETE A MAZIGH :
36
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
La société Les Hôtels de Paris détient 90 % de la société Amazigh Resort, société à responsabilité limitée de droit
marocain devant reprendre l'exploitation par un contrat de gérance libre du resort anciennement exploité par la société
Murano Resort Marrakech dans la Palmeraie.
Mr Kevin Machefert, administrateur et directeur général de la société, est également gérant de la SARL Amazigh Resort.
Afin de reprendre l'exploitation, la société a entrepris des travaux de remise en état du bien et a besoin d'un fonds de
roulement pour démarrer son activité.
Cette convention, qui permet de réaliser des transferts financiers entre les sociétés signataires en fonction de leurs
besoins et capacités de financement respectifs a été conclue pour un montant maximum de 1 000 000 €, et donne lieu
à intérêt au taux au plus égal au taux fiscalement déductible en France de l'année de référence.
Au 31 décembre 2025, les avances font apparaître un solde de 86 383 €, et qui ont donné lieu à facturation de 1 222
€ d'intérêts au cours de l'exercice.
B AIL COMMERCIAL AVEC LA SAS SIAM :
Un bail commercial a été conclue avec la SAS SIAM dont la Société détient 50.00% du capital social.
Monsieur Patrick Machefert, en son nom personnel et en qualité de représentant direct ou indirect des sociétés Les
Hôtels de Paris et Capinvest Services Ltd, sont directement intéressés à la présente convention.
Ce bail commercial signés entre les deux sociétés depuis le 1er avril 2016 pour une durée de 9 ans porte sur les murs
de l'extension du Kube Gassin moyennant à compter du 1er janvier 2021, un loyer annuel de huit cent quarante mille
euros (840 000 €) hors charges, auquel s'ajoute la TVA au taux légal en vigueur, payable mensuellement et d'avance au
Bailleur.
Le loyer est révisé chaque année, le 1er janvier, en fonction de la variation de l'indice trimestriel des loyers commerciaux
(ILC) publié par l'INSEE.
Au 31 décembre 2025, les montants comptabilisés s'élèvent à 999 796,08 € au titre des loyers et 60 000 € à titre de
provision pour charges.
C ONVENTION D'INDEMNISATION DE CESSATION DU MANDAT DE P RESIDENT DE M ONSIEUR P ATRICK M ACHEFERT :
Pour mémoire, une convention d'indemnisation du Président de la Société a été signée au cours de l'exercice 2000,
prévoyant le paiement d'une indemnité équivalent à 24 mois de rémunération brute en cas de cessation anticipée des
fonctions du Président de la société, sauf s'il est mis un terme au mandat de Président pour faute lourde.
Monsieur Patrick Machefert est directement intéressé à la présente convention dont il est le bénéficiaire exclusif
Les Commissaires aux Comptes ont été dûment avisés de l'ensemble des conventions réglementées. Ils ont ensuite
retracé les principales caractéristiques desdites conventions et engagements dans leur rapport spécial (cf. rapport
spécial des commissaires aux comptes en annexes), conformément aux dispositions législatives et réglementaires.
37
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
17. R EPARTITION DU CAPITAL SOCIAL PAR TYPE D'ACTIONNAIRES
Les principaux actionnaires inscrits au nominatif et au porteur au 31 mars 2026 sont les suivants :
Actionnariat
En action
% d'action
En voix
% des voix
Made Two
5 196 965
70,4%
5 196 965
63,1%
Contrôle indirect de M. P. Machefert
5 196 965
70,4%
5 196 965
63,1%
Christiane Derory
83 137
1,1%
83 137
1,0%
Compagnie Financière du Phénix
391 465
5,3%
391 465
4,8%
Autres actionnaires au nominatif
850 288
11,5%
1 697 367
20,6%
Actionnaires au porteur
865 126
11,7%
865 126
10,5%
Autres actionnaires
2 190 016
29,6%
3 037 095
36,9%
Total
7 386 981
100%
8 234 060
100%
dont actionnaires au nominatif
6 521 855
88,3%
7 368 934
89,5%
dont actionnaires au porteur
865 126
11,7%
865 126
10,5%
Au total, au 27 février 2026, Monsieur Patrick Machefert contrôle indirectement 5 196 965 actions (70,4 %) représentant
5 196 965 droits de vote (63,1 %).
La cession des actions et autres valeurs mobilières est libre et s'opère dans les conditions légales et réglementaires.
Pour rappel, l'actionnariat au 31 mars 2025 était le suivant :
17.1E VOLUTION DE L'ACTIONNARIAT AU COURS DE L'EXERCICE
Au cours de l'année 2025, dans le cadre de l'opération de financement par Bain Capital, une structure de double holding
a été mise en place entre la société HDP et les actionnaires historiques et dirigeants de la société. Il en résulte que M.
Patrick Machefert, Mme Christiane Derory (en partie), M. Kevin Machefert, les société Capinvest, Hotels Partners Paris
et Kapital Hospitality ne sont plus actionnaires de HDP mais de Made One, qui détient 100% de Made Two qui est
l'actionnaire principal de HDP. Finalement, de manière indirecte, les détentions de ces mêmes acteurs restent
identiques.
Néanmoins, le transfert des parts a fait perdre le droit de vote double à ces parts, droit de vote double accordé au bout
de deux ans de détention sans mouvement. La conséquence est une modification plus significative en termes de contrôle
de la société.
38
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
17.2 A CCORDS CONCLUS PAR LA SOCIETE QUI SONT MODIFIES OU PRENNENT FIN EN CAS DE CHANGEMENT DE CONTROLE DE
LA SOCIETE.
La société n'a pas conclu d'accords qui seraient susceptibles d'être modifiés en cas de changement de contrôle de la
société.
18. C OVENANTS BANCAIRES
Dans le cadre de son contrat avec BAIN, la société s'est engagée à respecter les ratios financiers suivants jusqu'à
l'échéance de l'emprunt le 31 décembre 2028.
Ratio Cash Debt Yield
Le ratio Cash Debt Yield correspond au rapport en % entre :
-
Ebitda : Ebitda consolidé normatif hors produits et charges exceptionnelles et hors produits et charges
liées à l'émissions d'obligations
Que divise :
-
L'Endettement (Borrowings) : le montant des emprunts financiers (dettes bancaires, obligataires,
découverts bancaires) de toutes les sociétés du groupe hors montant IFRS 16, y compris crédits-baux et
réserve spéciale de participation.
Ci-dessous le montant minimal du ratio selon la date :
Période se terminant le
Cash Debt Yield
31 mars 2026
4,50%
30 juin 2026
6,20%
31 décembre 2026
6,20%
30 juin 2027
9%
31 décembre 2027
9%
30 juin 2028
9,50%
31 décembre 2028
9,50%
Ratio Loan To Value
La société s'était engagée à respecter à tout moment un ratio LTV à un niveau inférieur ou égal à 62,5%.
Le ratio LTV désigne, à une date donnée, la fraction de L / V (exprimé en pourcentage) avec :
-
L qui désigne la somme de l'encours du crédit, y compris, à la date considérée ;
-
V qui désigne la valeur marché (des murs et des fonds de commerce) de ceux des hôtels inclus, objets
de suretés tels que déterminés aux termes du plus récent rapport d'expertise.
19. R ESPECT DES LOIS ET REGLEMENTS
L'emprunteur s'engage à respecter l'ensemble des lois ou règlements qui lui sont applicables, et à faire en sorte en cas
de non-respect d'une loi ou d'un règlement qu'il y soit remédié dès que possible ou que ladite loi ou dudit règlement ait
été constaté devant les tribunaux compétents.
19.1 RSE
L'exercice 2022 a marqué un vrai tournant dans la politique de responsabilité sociétale et environnementale (ci-après «
RSE ») développée par la Société.
39
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Depuis, la société a continué de s'inscrire dans cette démarche avec des investissements en travaux « éco-conçus » qui
ont permis l'amélioration des diagnostics énergétiques des établissements concernés.
Par ailleurs, la Société a décidé d'élaborer une charte RSE ou charte éthique afin d'entériner l'ensemble des actions
entreprises dans le passé mais aussi de se fixer des objectifs très concrets à court, moyen et long terme en matière de
responsabilité sociétale entreprise.
L'objectif de cette charte est d'inscrire la RSE au centre des activités de la Société. Dit autrement, l'éthique devient
désormais indissociable de l'activité de l'entreprise et de sa performance. La RSE est ainsi un enjeu pour le
développement du groupe.
Cette charte, établie par les membres du Codir, doit faire l'objet d'une validation par le Conseil d'administration
avant diffusion.
La charte éthique est construite sur deux axes reflétant ainsi les principaux objectifs de la Société.
Le premier axe concerne les domaines d'application de la RSE. L'objectif de la Société est d'intégrer la RSE dans
l'ensemble des activités du groupe, à savoir, l'exploitation (hébergement et F&B), les ressources humaines, le
corporate, le département sales et markéting, les départements financier et juridique et enfin le département
travaux/décoration. Sur ce dernier point, comme développé précédemment, un vaste programme de CAPEX a été
initié dans le cadre du plan triennal. Dès l'origine de ce plan, il a été décidé de réaliser des CAPEX écoresponsables
et protecteurs de l'environnement.
Les différents thèmes de la RSE (tels que mesure d'action sociale et solidaire, mesure sociétale, environnementale,
écologie, mixité, gouvernance) ne seront pas cantonnés à un département spécifique de l'entreprise mais
concerneront l'ensemble des activités de la Société.
Le second axe a trait aux acteurs de la RSE. La Société a pour objectif de sensibiliser l'intégralité des acteurs de la
chaîne RSE. Les mesures et objectifs inscrits dans la charte ne deviennent concrets que s'ils sont appliqués par
les employés de la Société, ses clients et ses partenaires. La Société entend faire de la RSE un réel objectif
atteignable, mesurable et quantifiable. La satisfaction de cet objectif passe par (i) la sensibilisation et la formation
des employés à la RSE (ii) par la sensibilisation des Clients (iii) mais aussi par la sélection de partenaires appliquant
concrètement la RSE.
La Société a permis à plus de 150 salariés en 2023, 35 en 2024 d'accéder à la formation « mise en œuvre d'une
démarche éco-responsable dans son établissement » dispensée par le cabinet de formation et de conseil Asforest.
Vous trouverez ci-après, sans que cette liste ne soit exhaustive, les mesures et thèmes développés dans la charte
qui concernent l'ensemble des activités du groupe et s'appliquent à l'ensemble des acteurs de la Société.
Mesure d'action sociale et solidaire
La dimension sociale est une préoccupation importante dans le secteur de l'hôtellerie. Nous considérons avoir un
rôle à jouer dans la promotion de l'emploi local et dans la promotion du bien-être et du développement personnel
de nos collaborateurs, en leur offrant des formations, des perspectives d'évolution professionnelle et un
environnement de travail agréable et respectueux.
Sur le plan Ressources Humaines, la Société ouvre la porte aux personnes en situation de handicap ainsi qu'aux
personnes d'origine étrangère, considérant que ces recrutements sont une réelle richesse pour la Société. Il y a
une importante diversité au sein de la Société qui en fait une force et une plus-value dans le cadre des différents
concepts créés. A titre d'exemple, la Société a ouvert deux concepts EL VECINO, restaurant de taqueria mexicaine.
La Société a ainsi pu bénéficier de conseils et du savoir-faire de certains employés en provenance d'Amérique
Latine.
Des mesures sociales ont été mises en œuvre au cours de cet exercice. Il a été décidé une substitution de mutuelle
au profit d'ALAN, beaucoup plus avantageuse pour les salariés puisqu'ils bénéficient d'une meilleure prise en
charge. Des mesures financières ont également été initiées pour améliorer le bien-être de nos collaborateurs :
remboursement des abonnements sportifs et culturels, remboursement des places de spectacle / manifestation
sportive, prime naissance et réduction sur la partie F&B et hébergement pour les collaborateurs.
Par ailleurs, pour l'intégralité des fournitures du groupe, la Société a décidé de coopérer avec ANDIKADO pour
l'année 2024 et 2025, première boutique solidaire en ligne de produits fabriqués et/ou conditionnés en ESAT par
des travailleurs en situation de handicap.
40
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
La Société a poursuivi au cours de cet exercice un plan d'action social et solidaire engagé et concret en développant
des partenariats stratégiques avec des associations d'utilité publique. Un premier partenariat a été créé avec
Valérie Pécresse, Présidente Région Ile-de-France, et a abouti à l'ouverture de la « Maison Solidaire » pour accueillir
des femmes victimes de violence mais aussi des personnes sans domicile fixe. Deux centres d'accueil pour les
familles dans le besoin ont été ouverts en partenariat avec l'association Aurore (Paris XII et Paris XVII). Ce
partenariat s'inscrit dans longévité puisqu'il perdure depuis 2020 et se poursuit en 2025 et 2026.
Mesures sociétales :
La Société a décidé de choisir désormais des partenaires et fournisseurs éthiques, partageant des valeurs
communes.
Pour les cocontractants actuels, la Société imposera des clauses RSE de manière à les inciter à l'éthique.
La Société collabore avec différentes écoles de formation. Elle participe ainsi à la formation des étudiants et a la
possibilité de les recruter par la suite.
Mesures environnementales :
L'engagement du Groupe envers la Responsabilité Sociétale des Entreprises (RSE) se traduit par une série
d'initiatives concrètes visant à réduire l'impact environnemental et à promouvoir des pratiques durables dans les
hôtels, qu'ils soient en cours de rénovation ou en exploitation.
Initiatives dans les Hôtels en exploitation
Tous les robinets sont équipés de mousseurs pour réduire la consommation d'eau.
Les joints des robinets et siphons sont régulièrement inspectés pour anticiper les fuites.
Les chasses d'eau sont à double flux pour une utilisation plus efficace.
Les ballons d'eau chaude sont inspectés pour assurer leur bon état de fonctionnement.
Des adoucisseurs d'eau sont installés et entretenus par le GM pour éviter les dépôts calcaires.
Les unités de climatisation sont régulièrement vérifiées pour prévenir les fuites.
Les factures de consommation d'eau sont scrutées pour détecter toute anomalie.
Des détecteurs de présence sont installés dans les couloirs et les services généraux pour économiser l'énergie.
Les ampoules sont des LEDs.
Les boîtiers des sèches-serviettes sont inspectés pour assurer leur sécurité.
Les éclairages de façade sont convertis en LEDs, contrôlés par des horloges crépusculaires.
Installations systématiques dans les hôtels lors des rénovations :
Les sols sont travaillés avec une isolation sous chape et de la laine de roche sous toiture pour une meilleure
efficacité énergétique.
Les cloisons des chambres contiennent une isolation phonique et thermique.
Les menuiseries extérieures sont en double vitrage en bois, avec joints étanches et ouverture battante.
La climatisation installée est réversible avec gestion centralisée.
Des contacteurs de fenêtre sont installés, reliés à la climatisation pour une coupure automatique lorsque la fenêtre
est ouverte.
La robinetterie est moderne avec mitigeurs limitant la température et la consommation d'eau.
Le système de douche est avancé avec contrôle thermostatique et élimination facile du calcaire.
Les WC sont économiques en eau avec double flux.
Les sèches-serviettes sont programmables.
Les systèmes de serrure ONITY avec carte magnétique permettent de déconnecter l'éclairage.
Des détecteurs de présence sont installés dans les circulations.
Les ballons ECS sont modifiés, avec adoucisseurs et pompe de bouclage pour un débit constant d'eau chaude.
La tuyauterie est calorifugée pour limiter les pertes de chaleur.
Des vannes d'équilibrage de pression sont installées pour une meilleure distribution.
La climatisation est réversible avec une distribution hydraulique améliorée et une isolation acoustique.
Les éclairages sont des LEDs avec détecteurs de présence.
Les joints des menuiseries extérieures sont révisés ou remplacés.
-Le système de serrure ONITY et les interrupteurs permettent un zonage en chambre (sur certain hotels).
Initiatives écologiques dans l'exploitation
Des mesures complémentaires sont mises en place :
41
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Des bouteilles d'eau micro filtrée sont proposées pour éliminer l'utilisation de plastique.
Des verres remplacent les gobelets en carton dans les chambres.
Les produits d'accueil sont en recharge au lieu de produits à usage unique.
Les sacs réutilisables pour le linge ont remplacé les sacs en plastique.
Tout usage du plastique dans le buffet du petit-déjeuner a été supprimé.
Les produits du mini-bar sont sourcés sans plastique ou utilisant des matériaux recyclés.
Les directoires de chambre et les caisses sont numériques pour réduire le gaspillage papier.
Une collaboration avec des fournisseurs engagés dans des pratiques durables, comme SDEZ est favorisée.
Tout emballage plastique est supprimé dans nos concepts à emporter.
Des capsules à café biodégradables ou bien recyclables.
Les produits de consommation unique sont évités, et réduit à usage restreint
Nous favorisons les bouteilles d'eau en consigne qu'à celles en verre perdu ou plastique
Nos fournisseurs d'achat alimentaire sont sélectionnés sur la base de produits régionaux, de qualité, et éco-
responsables.
Suppression de savon à usage unique dans la plupart de nos hôtels, en favorisant le gel de main avec eco-fill
Ces initiatives témoignent de l'engagement continu à intégrer l'engagement de participation à la sauvegarde de
l'environnement dans toutes les opérations menées par le Groupe.
Mixité
Le Groupe est attentif à la mixité de ses effectifs. Ainsi, l'effectif moyen du Groupe se compose de 39% de femmes.
Le centre de services partagés (siège) compte à fin décembre 2025 36 membres, dont 16 femmes (soit 44%).
Gouvernance
Dans le cadre du Code Middlenext la Société est en recherche d'un membre indépendant pour présider le comité
du conseil d'administration à mettre en place, lequel serait spécialisé sur responsabilité sociale/sociétale et
environnementale de l'entreprise. Les enjeux de recherche de plan de sortie du Redressement Judiciaire ont
monopolisé l'attention du conseil d'administration sur cet exercice. La mise en place de ce comité sera une priorité
dès le retour de la société In Bonis.
L'éthique RSE est aujourd'hui portée par les membres du Comité de Direction incluant chacun des chefs de service.
Application de la Directive CSRD
Depuis l'adoption du Paquet Omnibus (fin 2025), les obligations de reporting CSRD s'appliquent uniquement aux
entreprises qui dépassent les deux seuils suivants :
-
plus de 1 000 salariés (contre 500 avant Omnibus)
-
et plus de 450 millions d'euros de chiffre d'affaires net annuel (contre 50 millions d'€ avant)
Le groupe n'est donc à priori plus concerné par cette directive au vu de ses indicateurs.
Seuils pour une
Au 31/12/2025
Les Hôtels de Paris
Groupe
application au
01/01/2028
Effectifs permanents
229
231
1 000
Chiffre d'affaires (en milliers d'euros)
45 320
45 300
450 000
42
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
20. R ESULTATS DES 5 DERNIERS EXERCICES
31/12/25 31/12/24
31/12/23
31/12/22
31/12/21
Ratios Fin d'exercice
Capital social (€)
14 000 000
14 000 000
14 000 000
14 000 000
45 000 000
Nb d'actions ordinaires existantes
7 386 981
7 386 981
7 386 981
7 386 981
7 386 981
Effectifs Moyens
322
263
272
235
247
Résultat de l'exercice (en k€)
Chiffres d'Affaires
45 320
43 536
41 439
42 342
17 618
Salaires & Traitements
(10 606)
(10 808)
(10 085)
(9 400)
(8 191)
Charges sociales - Cotisations
(3 307)
(3 012)
(2 730)
(2 570)
(1 912)
Résultat d'Exploitation
19 137
227
954
4 569
(4 850)
Résultat av. impôts, amort. et prov.
10 513
(12 377)
(13 120)
2 772
14 057
Ajustement impôt différé actif
(745)
-
209
2 109
173
Impôts et contribution sociales sur les bénéfices
(1 736)
-
(243)
243
1 539
Bénéfice ou Perte
3 386
(20 321)
(16 665)
(386)
7 403
Les effectifs moyens sont calculés en équivalent temps plein, pour les salariés en contrats permanents. Ne sont pas
inclus les contrats d'extras ni de saisonniers.
21. R EMUNERATION DES MANDATAIRES SOCIAUX
21.1 P RINCIPES ET REGLES ARRETES PAR LE CONSEIL D'ADMINISTRATION POUR DETERMINER LES REMUNERATIONS ET AVANTAGES
DE TOUTE NATURE ACCORDES AUX MANDATAIRES SOCIAUX
L'article 17 des statuts de la Société précise : « Le Conseil d'administration nomme, parmi ses membres personnes
physiques, un Président et détermine sa rémunération. »
L'article 20 des statuts de la Société précise : « Le Directeur Général est nommé par le Conseil d'Administration qui
(…) détermine sa rémunération ».
Les statuts de la Société précisent dans l'article 21 :
« 1. L'Assemblée Générale Ordinaire peut allouer aux administrateurs des jetons de présence dont le montant reste
maintenu jusqu'à décision contraire de l'Assemblée Générale.
Le Conseil d'administration répartit cette rémunération entre ses membres comme il l'entend.
2. La rémunération du Président du Conseil d'administration et celle des directeurs généraux sont fixées par le
Conseil d'administration.
3. II peut être alloué, par le Conseil d'administration, des rémunérations exceptionnelles pour les missions ou
mandats confiés à des administrateurs. Ces rémunérations sont portées en charge d'exploitation et soumises à
l'approbation de l'Assemblée Générale Ordinaire.
Aucune autre rémunération, permanente ou non, que celles ici prévues, ne peut être allouée aux administrateurs,
sauf s'ils sont liés à la société par un contrat de travail dans les conditions autorisées par la Loi. »
Les dirigeants ne bénéficient d'aucune rémunération variable.
Les dirigeants ne bénéficient pas de rémunération différée, ni d'engagements de retraite particuliers.
Le Président bénéficie cependant d'une indemnité de départ équivalente à 24 mois de salaire en cas de départ de
la société, à l'exclusion d'un départ initié pour faute grave. »
43
II. Rapport de gestion 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
21.2.R EMUNERATIONS PERÇUES AU TITRE DE L'EXERCICE 2025
Le montant global des rémunérations versées aux mandataires sociaux, sur les cinq dernières années incluant
salaires, avantages en nature et jetons de présence, s'établit ainsi qu'il suit :
Rémunérations versées aux mandataires sociaux
31/12/25
31/12/24
31/12/23
31/12/22
31/12/21
(En milliers d'Euros)
Patrick Machefert - Président
294
302
295
298
297
Christiane Derory - Directeur Général
294
301
295
298
298
Kevin Machefert - Directeur Général
162
116
97
123
n.a
Rémunérations nettes versées aux dirigeants(1)
750
720
687
719
595
Patrick Machefert - Président
15
23
23
18
18
Christiane Derory - Directeur Général
15
10
10
8
9
Kevin Machefert - Directeur Général
15
12
12
9
8
Jetons de présence attribués aux mandataires
45
45
45
35
35
Avantages à court terme
-
-
-
-
Avantages postérieurs à l'emploi
cf. commentaire
Autres avantages à long terme
-
-
-
-
Indemnités de fin de contrat de travail
-
-
-
Paiements fondés sur des actions
-
-
-
-
Autres rémunérations
-
-
-
-
(1) : la rémunération indiquée correspond à la rémunération nette imposable
Le Président bénéficie d'une indemnité de départ équivalente à 24 mois de salaire en cas de départ de la société,
à l'exclusion d'un départ initié pour faute grave.
Kevin Machefert a été nommé Directeur Général le 1er janvier 2022.
44
II. Rapport de gestion 2025
III.
C OMPTES ANNUELS DE L'EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2025
Les comptes annuels, y compris les données chiffrées de l'annexe, sont présentés en milliers d'euros, sans décimale.
Les arrondis au millier d'euros le plus proche peuvent de ce fait conduire à des écarts non matériels au niveau des totaux
et des sous-totaux figurant dans les différents états et tableaux.
1. B ILAN ET C OMPTE DE RESULTAT
1.1. B ILAN – A CTIF
Bilan - Actif
31/12/25
31/12/24
Variation
(En Milliers d'Euros)
Brut
Am & Prov.
Net
Net
Franchise et marque
73
-
73
73
-
Concessions, brevets et droits similaires
451
371
79
90
-11
Droit au bail
102
-
102
102
-
Fonds commercial
56 422
5 057
51 365
54 785
-3 420
Autres immobilisations incorporelles
3
3
-
-
-
Total immobilisations incorporelles
57 051
5 431
51 619
55 050
-3 431
Terrains
2 707
-
2 707
2 747
-39
Constructions
47 191
18 972
28 219
31 482
-3 263
Installations techniques, matériels, etc.
3 127
2 858
269
324
-54
Autres immobilisations corporelles
26 958
11 975
14 983
16 247
-1 264
Immobilisations en cours
4 334
-
4 334
3 843
+491
Total immobilisations corporelles
84 318
33 805
50 513
54 643
-4 130
Autres participations
16 560
21
16 539
2 376
+14 163
Autres titres immobilisés
223
7
216
216
-
Prêts
-
-
-
-
-
Autres immobilisations financières
1 246
-
1 246
1 233
+13
Total immobilisations financières
18 030
28
18 001
3 825
+14 176
TOTAL ACTIF IMMOBILISE
159 399
39 265
120 134
113 519
+6 615
Matières premières, approvisionnements
246
-
246
127
+119
Biens immobiliers
-
-
-
-
-
Avances et acomptes versés
1 371
-
1 371
-
+1 371
Clients et comptes rattachés
3 125
1 300
1 825
1 361
+465
Autres créances
54 270
14 023
40 247
9 422
+30 825
Valeurs mobilières de placement
23
-
23
13
+10
Disponibilités
8 797
-
8 797
5 562
+3 235
TOTAL ACTIF CIRCULANT
67 832
15 323
52 509
16 484
+36 025
Charges constatées d'avance
101
-
101
106
-5
Charges à répartir sur plusieurs exercices
-
-
-
-
-
TOTAL ACTIF
227 331
54 588
172 744
130 109
+42 635
45
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
1.2. B ILAN – P ASSIF
Bilan - Passif
Notes
31/12/25
31/12/24
Variation
(En Milliers d'Euros)
Capital social ou individuel
14 000
14 000
-
Primes d'émission
-
-
-
Réserve légale
1 400
1 400
-
Autres réserves
656
656
-
Report à nouveau
(47 316)
(26 995)
-20 321
Résultat de l'exercice
3 386
(20 321)
+23 707
Amortissements dérogatoires
2 560
4 030
-1 470
Capitaux propres
6.5
(25 314)
(27 229)
+1 916
Provisions pour risques
3 136
829
+2 307
Provisions pour charges
1 627
1 440
+186
Provisions pour risques et charges
6.6
4 763
2 269
+2 493
Emprunt obligataire
-
-
-
Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit
15
14
+1
Emprunts et dettes financières Colcity
31 762
116 979
-85 217
Emprunts et dettes financières Bain
143 167
+143 167
Autres dettes financières
95
1 227
-1 133
Dettes financières
6.7
175 038
118 220
+56 818
Avances et acomptes reçus sur commandes en cours
1 299
1 161
+138
Dettes fournisseurs et comptes rattachés
8 160
16 905
-8 745
Dettes fiscales et sociales
6 116
12 679
-6 563
Dettes sur immobilisations et comptes rattachés
1 458
4 563
-3 105
Autres dettes
1 224
1 540
-317
Autres dettes
6.3
18 256
36 848
-18 592
Produits constatés d'avance
-
-
-
Ecarts de conversion passif
-
-
-
TOTAL PASSIF
172 744
130 109
+42 635
46
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
1.3. C OMPTE DE RESULTAT DE L'EXERCICE
Compte de résultat
Notes
31/12/25
31/12/24 Variation
(En Milliers d'Euros)
France
Export
Total
Ventes de marchandises
376
-
376
25
+351
Production vendue / Services
44 943
-
44 943
43 511
+1 433
Chiffre d'affaires net
5.1
45 320
-
45 320
43 536
+1 784
Reprises sur amortissements et provisions
1 030
307
+723
Autres produits
5.2
40 594
12
+40 583
Total des produits d'exploitation
86 944
43 854
+43 089
Achats de marchandises
2 574
3 000
-427
Variation de stock (marchandises)
(120)
(11)
-110
Autres achats et charges externes
24 192
22 492
+1 701
Impôts, taxes, versements assimilés
1 349
1 127
+221
Salaires et traitements
5.3
10 606
10 808
-202
Charges sociales
3 307
3 012
+296
Sur immobilisations / dotations aux amortissements
3 089
2 923
+167
Sur actif circulant : dotations aux provisions
37
102
-65
Pour risques et charges : dotations aux provisions
2 550
-
+2 550
Autres charges
5.2
20 224
175
+20 049
Total des charges d'exploitation
67 807
43 628
+24 179
RÉSULTAT D'EXPLOITATION
19 137
227
+18 910
Autres intérêts et produits assimilés
554
491
+64
Reprises sur provisions et transfert de charges
-
-
-
Différences positives de change
0
(0)
+0
Total des produits financiers
555
490
+64
Dotations financières aux amortissements et prov.
656
959
-302
Intérêts et charges assimilées
15 369
13 994
+1 375
Différence négative de change
14
6
+9
Total des charges financières
16 040
14 958
+1 082
RÉSULTAT FINANCIER
5.4
(15 485)
(14 468)
-1 018
RÉSULTAT COURANT AVANT IMPÔTS
3 651
(14 241)
+17 892
Produits exceptionnels sur opérations de gestion
-
1 759
-1 759
Produits exceptionnels sur opérations en capital
-
7
-7
Reprises sur provisions et transfert de charges
2 215
606
+1 609
Total des produits exceptionnels
2 215
2 371
-156
Charges exceptionnelles sur opérations de gestion
-
3 832
-3 832
Dotations exceptionnelles aux amort. et provisions
-
4 619
-4 619
Total des charges exceptionnelles
-
8 451
-8 451
RÉSULTAT EXCEPTIONNEL
5.5
2 215
(6 080)
+8 295
Participation des salariés aux résultats de l'entrep.
470
-
+470
Ajustement impôt différé actif
745
-
+745
Impôts sur les sociétés
5.6
1 266
-
+1 266
BÉNÉFICE OU PERTE (Total des produits - total des charges)
3 386
(20 321)
+23 707
TOTAL DES PRODUITS
89 713
46 716
+42 997
TOTAL DES CHARGES
(86 328)
(67 037)
-19 290
47
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
2. L ES FAITS MARQUANTS DE L'EXERCICE
2.1.L ES H OTELS DE P ARIS – F INANCEMENT OBLIGATAIRE B AIN C APITAL
Le 6 août 2025, La Société a réalisé la mise en œuvre de son financement auprès de Bain Capital par la souscription à
une émission d'obligations super-seniors pour un montant total de cent trente-cinq millions cinq cent vingt-cinq mille
(135 525 000) euros (le « Financement »). Cette émission d'obligations est structurée par une convention de
subordination entre Bain Capital et la Société. À ce titre, une partie du produit est allouée au remboursement du passif
de la procédure judiciaire, soit quatre-vingt-dix millions cinq cent vingt-cinq mille (90 525 000) euros, l'autre au
développement et à la rénovation du parc hôtelier, soit quarante-cinq millions (45 000 000) euros.
Le Financement, d'une durée de trois ans et avec un taux d'intérêt supérieur à 10% comme c'est le cas habituellement
dans ce type d'opération, pourra faire l'objet, à tout moment, d'un remboursement anticipé à l'initiative de la Société et
ce notamment par la possibilité qui lui est accordée de céder certains actifs. Le Financement est encadré par un contrat
de souscription d'obligations de droit français conclu entre HDP, en qualité d'émetteur, et Bain, en qualité de
souscripteur.
Ce contrat de Financement et ces termes et conditions sont rédigés sur la base des modèles préparés par la Loan Market
Association, l'association de marché de référence en matière de standards pour tout financement de cette nature.
Par conséquent, les clauses du Financement reprennent une structure usuelle. Elles incluent notamment des
déclarations, des engagements de faire ou de ne pas faire, ainsi que des cas de défaut standards, permettant au
créancier, le cas échéant, d'exiger le remboursement total ou partiel du Financement.
2.2.L ES H OTELS DE P ARIS – R EDRESSEMENT JUDICIAIRE
Le 29 avril 2024, une procédure de redressement judiciaire a été ouverte.
La SCP Abitbol & Rousselet, prise en la personne de Maître Frédéric Abitbol a été désignée en qualité d'administrateur,
et la SCP BTSG, prise en la personne de Maître Stéphane Gorrias en qualité de mandataire judiciaire.
La société s'est engagée à désintéresser l'ensemble de ses créanciers dans un délai suffisamment raisonnable pour lui
permettre d'organiser les modalités d'apurement de son passif, dans le cadre de la période d'observation du
redressement judiciaire qui peut faire l'objet d'un renouvellement en application des articles L621-3 du Code de
commerce par la cession de certains de ses actifs.
La société Fortress s'est engagée à ne pas émettre de contestation quant à l'ouverture de ce redressement judiciaire.
L'exécution de l'accord avec Fortress sera soumise à l'autorité du Juge commissaire dans le cadre du redressement
judiciaire.
Le 5 novembre 2024, le tribunal de commerce de Paris a renouvelé la période d'observation pour une durée de 6 mois.
Le 28 avril 2025, le tribunal de commerce de Paris a tenu une audience d'examen du plan de continuation de la société
et, en raison de conditions jugées insuffisantes, a reporté l'audience finale au 2 juin 2025.
Lors de l'audience du 2 juin 2025, la société HDP assistée de ses conseils a présenté un plan de continuation dit mixte,
celui-ci consistant en la cession de trois hôtels pour un montant de 44,350 M€ d'une part et le financement par le fonds
d'investissement américain Bain Capital pour un montant de 135,525 M€ d'autre part.
Deux autres plans ont été soumis au tribunal :
-à la suite d'un appel d'offres organisé par l'administrateur judiciaire, la cession de suffisamment d'établissements pour
apurer le passif dû ;
-la liquidation de la société.
Aucun de ces plans n'a obtenu la faveur de tous les organes de la procédure.
Le 11 juillet 2025, le Tribunal des Affaires Economiques de Paris rend son délibéré sur le plan de continuation présenté
le 2 juin 2025. Le plan dit « mixte » comprenant les cessions de trois hôtels pour 44,350 M€ (Villa Alessandra, Villa Lutèce
Port-Royal et Villa Royale) et le financement par Bain Capital pour 135,525 M€ est adopté.
Le mandataire judiciaire (Stéphane Gorrias, cabinet BTSG) et l'administrateur judiciaire (Frédéric Abitbol, cabinet Abitbol
& Rousselet) sont désignés co-commissaire à l'exécution du plan.
Le plan prévoit le désintéressement des créanciers en un dividende unique prévu en deux temps :
-à la mise à disposition par Bain Capital de la tranche de financement de 90,525 M€ ;
-puis à la mise à disposition du produit de cession des trois hôtels cédés lors des actes définitifs.
48
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
En dehors des créanciers dont une procédure est en cours (Colcity en premier lieu), tous les créanciers doivent être payés
dans un délai de six mois. Le 1er septembre 2025, les créanciers dont les créances ont été admises sont réglés à hauteur
de 19,938 M€. Par ailleurs, 5 créanciers dont les créances sont contestées ont fait l'objet d'une audience avec le juge-
commissaire le 15 septembre 2025. Enfin les créanciers qui font l'objet d'une procédure ont leur propre calendrier
judiciaire.
Concernant ColCity, le 1er septembre 2025, le principal de la dette telle qu'admise par le juge-commissaire pour un
montant de 68 992 380,54 € est réglé.
Concernant les trois hôtels cédés dans le cadre du plan, la jouissance a été cédée le 11 juillet 2025 à minuit mais il y a
eu aussi une période de transition pendant laquelle les hôtels ont été gérés par HDP. La Villa Lutèce a été cédée le
8/10/2025, la Villa Alessandra a été cédée le 7/11/2025 et la Villa Royale en 2026.
Au 31/12/2025, la créance de Colcity a été réglée à hauteur de 93 492 380,54 € et les autres créanciers à hauteur de
25 881 196,82 € (pour un total de 119 373 577,36 €).
2.3.R EDRESSEMENT JUDICIAIRE – P ARIS P ALACE M ARRAKECH
En 2016 la société PPM a fait l'objet d'une vérification de comptabilité, et une procédure contentieuse a été engagée
depuis plusieurs exercices.
La société Paris Palace Marrakech a déposé un pourvoi en cassation auprès du Conseil d'Etat aux fins de contester la
décision de la Cour d'appel. Ce pourvoi a été rejeté.
Le 2 mai 2024, une procédure de redressement judiciaire a été ouverte.
La SCP Abitbol & Rousselet, prise en la personne de Maître Frédéric Abitbol a été désignée en qualité d'administrateur,
et la SCP BTSG, prise en la personne de Maître Stéphane Gorrias en qualité de mandataire judiciaire.
Le 5 novembre 2024, le tribunal de commerce de Paris a renouvelé la période d'observation pour une durée de 6 mois
et l'audience d'examen du plan est prévue pour le 24 juin 2025. Ce jour-là, une panne d'électricité a paralysé l'île de la
Cité et le tribunal de commerce de Paris ; l'audience a donc été reportée au 23 septembre 2025.
Le plan proposé par la société et l'administrateur judiciaire prévoit un apurement en un dividende de la dette fiscale,
apurement totalement pris en charge par la société HDP dont PPM est une filiale à 100%. Le 17/10/2025, le TCP rend
son délibéré qui adopte ce plan. Cette dette fiscale a été apurée en janvier 2026.
2.4.C ESSION DE TROIS HOTELS DU GROUPE
Comme prévu dans le plan de continuation adopté par le Tribunal de Commerce de Paris, trois hôtels du groupe ont été
cédés : la Villa Alessandra (Paris 17e, murs et fonds), la Villa Lutèce Port-Royal (Paris 13e, murs et fonds), la Villa Royale
(Paris 9e, fonds de commerce seul). Ces hôtels étaient considérés comme matures, c'est-à-dire que les plus-values à
réaliser sur ces hôtels étaient plutôt passée qu'à venir ; le prix de cession était donc le plus élevé possible par rapport à
une valorisation de marché.
La jouissance des hôtels a été cédée dès le 11/07/2025 à minuit mais les actes de cession ont été signés dans les
mois qui ont suivi (octobre, novembre 2025 et janvier 2026). La cession de la jouissance implique que tous les actifs
matériels ou immatériels ont été cédés, mais aussi les salariés attachés à cet établissement.
Néanmoins, il semble important de rappeler que l'objet social de HDP est d'acquérir, transformer et gérer des hôtels (en
tant qu'hôtelier) et non de procéder à des opérations d'achat-vente afin de dégager une plus-value (en tant que marchand
de biens). Les plus-values de cessions réalisées ont donc un caractère de revenu exceptionnel, même s'ils sont
enregistrés dans la comptabilité comme des revenus classiques et traités comme tels dans le calcul de plusieurs
indicateurs concernant l'année 2025 (plus-value, participation, impôt sur les sociétés).
2.5.H OTELS DE P ARIS – C OLCITY
2.5.1. L ETTRE-ACCORD C OLCITY, REVOCATION ET REMISE EN CAUSE DE LA CREANCE
Un accord a été signé avec le principal créancier, Colcity/Fortress le 26 avril 2024, aux termes duquel le montant de la
créance au 31/12/2023 a été arrêté, ainsi que les taux d'intérêt applicables et les frais annexes. Une nouvelle échéance
a été définie au 30 juin 2025.
La lettre-accord a été contestée par la société via la délivrance d'une assignation à bref délai le 7 janvier 2025 car la
société a réalisé que Colcity n'était plus créancier hypothécaire depuis décembre 2022 alors qu'il prétendait l'être à la
date de signature de l'accord. La nullité de la lettre-accord a donc été demandée sur les fondements de la contrariété à
49
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
l'ordre public des procédures collectives, le vice du consentement, le caractère périmé des hypothèques et sur la
présomption de manœuvres dolosives de la part de Colcity/Fortress et de leurs conseils.
De fait, la société remet en cause :
-
La créance d'intérêts de retard fixés forfaitairement à 7 000 000€
-
Le versement complémentaire de 4 000 000€
-
La créance de frais de sortie de 4% à hauteur de 3 620 931€
-
La créance de frais engagés par Colcity de 612 059€ (TVA non applicable)
-
La déclaration erronée de créance de Colcity
Cette contestation n'a aucun impact sur les comptes arrêtés au 31/12/2025 selon les termes de la Lettre Accord.
Par jugement du 28 novembre 2025, le Tribunal des Activités Economiques de Paris a rejeté les demandes concernant
la nullité de la lettre-accord de la Société comme irrecevables. Celui-ci estimant que l'action de la Société se heurtait à
l'autorité de chose jugée attachée à la décision du juge-commissaire d'admettre la créance de la Société en date du 18
février 2025.
La Société a relevé appel de ce jugement d'irrecevabilité, de sorte que la contestation relative à la validité de la
lettre-accord demeure en cours devant la cour d'appel.
La créance déclarée par la société Colcity a été admise au passif de la procédure collective par le juge-commissaire par
décision en date du 18 février 2025, en dépit de l'instance introduite le 7 janvier 2025 aux fins de contester la validité
de la décision du juge-commissaire. Cette décision d'admission conduisait la Société à devoir acquitter une créance
surévaluée alors même que la décision relative à sa nullité serait susceptible de provoquer sa réduction. En ce sens, la
Société avait sollicité qu'un sursis à statuer soit ordonné dans cette instance dans l'attente de la décision relative à la
nullité de la Lettre-Accord.
Par ordonnance du 13 janvier 2026, le Conseiller de la mise en état a refusé de surseoir à statuer et a jugé irrecevable
la contestation de la créance Colcity par HDP. Par une requête en date du 26 janvier 2026, la Société a déféré cette
ordonnance devant la Cour d'Appel de Paris.
Au 31 décembre 2025, la procédure relative à la nullité de la Lettre-Accord est toujours pendante devant la cour d'appel,
tandis que la procédure de contestation de la créance Colcity a fait l'objet d'un rejet en première instance et d'un appel
déclaré irrecevable.
En parallèle, le plan de redressement arrêté le 11 juillet 2025, prévoyant un apurement du passif dans les six mois
suivant son adoption, reste en cours d'exécution sous le contrôle du mandataire judiciaire et de l'administrateur
judiciaire, désignés en qualité de commissaires à l'exécution du plan.
2.5.2. P AIEMENT DE LA DETTE C OLCITY
Dans le cadre de l'exécution du plan de continuation, le mandataire judiciaire a payé plusieurs échéances de la dette
Colcity en 2025
-68 992 380,54 € au titre du principal de la dette Colcity, et ce afin de ramener le montant qui produit de la dette le plus
bas possible.
-24 500 000 € à la suite de la cession de la Villa Alessandra en contrepartie de l'abandon par Colcity du nantissement
lié au fonds de commerce.
-Le 31/12/2025, le montant total payé sur la dette de Colcity est de 93 492 380,54 €.
2.6.P LAN DE RENOVATION DES ETABLISSEMENTS
Plusieurs chantiers en cours ont été interrompus du fait de la procédure de redressement judiciaire qui a exigé une
maîtrise très forte des coûts, en particulier pendant la période d'observation. La Villa Luxembourg est fermée depuis le
02 mai 2023, le Normandy a environ 30 chambres hors service, plusieurs hôtels ont des maintenances lourdes à réaliser,
l'ex-hôtel Murano Resort à Marrakech est fermé depuis 2023.
Grâce au financement de Bain, à la sortie de redressement judiciaire et à la mobilisation des équipes HDP et Bain, les
travaux de conception ont repris sur tous les établissements et certains travaux de rénovation avaient déjà commencé
au 31/12/2025 : Kube Saint-Tropez, 1K, Luxembourg. 2026 sera une année marquée par les travaux réalisés sur une
partie des hôtels du groupe et un repositionnement de ceux-ci.
2.7.S TRATEGIE DE REMEMBREMENT DU GROUPE
50
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Le remembrement consiste au rachat de lots minoritaires (des chambres) à des investisseurs afin de tendre vers une
possession par HDP de 100% des murs des hôtels. Ces opérations, qui étaient fréquemment réalisées par HDP avant la
procédure de redressement judiciaire, ont pour objectif de renforcer la solidité du groupe, notamment par une économie
de loyers conséquente.
Concernant la part du Financement destinée au développement, la Société poursuit donc son objectif de remembrement
des copropriétés en procédant à l'acquisition de la foncière des dirigeants pour un montant de l'ordre de quatorze
millions (14 000 000) d'euros, et de deux lots immobiliers appartenant à Kevin Machefert pour un montant de l'ordre de
quatre cent cinquante mille (450 000) euros. Par ailleurs, durant le second semestre 2025, sept lots ont été rachetés à
différents propriétaires dans les hôtels Kube Paris, 1K, Courcelles, Panthéon et Luxembourg.
2.8.A FFAIRE C LINAS
L'entreprise Clinas était notre sous-traitant pour les prestations de ménage. En raison de manquements répétés à nos
standards de qualité, HDP décide de mettre fin à la collaboration. La société Clinas a entamé une procédure sur les
fondements suivants :
-rupture unilatérale et abusive de contrat
-incompétence d'HDP de prendre une telle décision
-manquements contractuels (à l'obligation de loyauté et d'exclusivité d'intervention stipulée).
HDP a décidé de provisionner à 100% les dommages et intérêts réclamés par Clinas, soit environ 2M€. Cette provision
est déterminée en fonction du risque encouru et au regard de l'impact financier estimé par nos conseils. (voir provisions
pour litige au §13.9.2).
3. E VENEMENTS POST-CLOTURE
3.1 C ESSION DE LA V ILLA R OYALE
La Villa Royale, un hôtel de 29 chambres situé Place Pigalle et dont Hôtels de Paris possédait le fonds de commerce, a
été cédé le 9 janvier 2026.
3.2 C REANCE C OLCITY
Les co-CEP (FAJR et BTSG) ont demandé une consultation juridique auprès d'un docteur en droit afin de déterminer le
montant du paiement de la dette Colcity qui permettrait de constater la parfaite exécution du plan. Le montant arrêté
par cette note est le montant de la créance admise par le juge-commissaire dans le cadre de la procédure, soit 110 882
346,12 €.
Par conséquent, le mandataire judiciaire a effectué un paiement complémentaire de 17,4M€ afin d'arriver à un
remboursement global du montant de 110,8M€ précité.
Au moment de la rédaction de ce rapport, la requête en fin de procédure collective est en cours de rédaction par les co
CEP, elle viendra constater la parfaite exécution du plan et le retour de la société en situation in bonis.
3.3 T RAVAUX DE RENOVATION DES ETABLISSEMENTS
Les établissements bénéficiant des principaux programmes de travaux sont les suivants :
-Normandy : 9,6M€ pour la rénovation complète de 30 chambres et suites (pour porter la capacité de l'hôtel à 112
chambres) et des parties communes et techniques au rez-de-chaussée et au niveau -1. Les travaux s'étalent sur 2026
et 2027.
-Luxembourg : 3M€ pour la rénovation complète de l'hôtel de 50 chambres (dont le gros-œuvre avait déjà été en grande
partie fait précédemment). Les travaux seront terminés en 2026.
-1K : 3M€ pour une rénovation légère de toutes les chambres et une rénovation plus lourde de l'ensemble des espaces
du rez-de-chaussée. Les travaux sont prévus pour 2026.
-Kube Saint-Tropez : 3,6M€ pour une rénovation de 25 chambres et de nombreux espaces communs et de restauration.
Les travaux s'étaleront sur les saisons creuses 2025-26 et 2026-27.
-Marrakech : 1,5M€ pour finir les travaux qui avaient été entamés pré redressement judiciaire et qui seront terminés à
la fin de l'année 2026.
51
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
4. L ES PRINCIPES ET METHODES COMPTABLES
4.1 P RINCIPES GENERAUX
Les principes généraux de prudence, de régularité, de sincérité et d'image fidèle ont été respectés à partir des
hypothèses de base suivantes :
-
continuité de l'exploitation,
-
permanence des méthodes comptables d'un exercice à l'autre.
-
indépendance des exercices
Les comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025 ont été établis conformément aux dispositions du
règlement ANC n° 2014 03 relatif au plan comptable général, tel que modifié par le règlement ANC n° 2022 06 du 4
novembre 2022 relatif à la modernisation des états financiers, homologué par l'arrêté du 26 décembre 2023.
La première application obligatoire du règlement ANC n° 2022-06, pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier
2025, constitue un changement de réglementation comptable entraînant un changement de méthode comptable au
sens des articles 831-2 et 831-3 du plan comptable général.
C HANGEMENT DE REGLEMENTATION COMPTABLE – R EGLEMENT ANC N° 2022-06
Le règlement ANC n° 2022-06 relatif à la modernisation des états financiers est applicable obligatoirement aux exercices
ouverts à compter du 1er janvier 2025. La société applique ce règlement à compter de l'exercice ouvert le 1er janvier
2025, selon une approche prospective, conformément à l'article 831-3 du Plan comptable général.
Les comptes
comparatifs de l'exercice précédent n'ont pas été retraités et demeurent présentés selon les anciennes dispositions du
Plan comptable général.
Ce changement de réglementation comptable a principalement les effets suivants :
-
nouvelle définition et présentation du résultat exceptionnel, limité aux éléments directement liés à des
évènements majeurs et inhabituels et à certains éléments comptabilisés par nature en exceptionnel
-
suppression de la technique des transferts de charges
-
modification du plan de comptes et reclassement de certains soldes afin de respecter les nouveaux modèles
d'états financiers
-
adoption des nouveaux modèles de bilan et de compte de résultat et de la nouvelle présentation des
informations en annexe au moyen de tableaux normés.
Les comptes de la Société ont été arrêtés par le Conseil d'Administration de la société Les Hôtels de Paris le 29 avril
2026.
Conformément à la législation française, les états financiers seront considérés comme définitifs lorsqu'ils auront été
approuvés par les actionnaires du Groupe lors de l'Assemblée Générale Ordinaire des actionnaires devant se tenir le
30 juin 2026.
La méthode de base retenue pour l'évaluation des éléments inscrits à l'actif du bilan est selon les cas, celle du coût
historique ou de la valeur d'apport.
4.2 C ONTINUITE D'EXPLOITATION
Les comptes annuels et consolidés de l'exercice clos au 31 décembre 2025 ont été préparés sur la base de la continuité
d'exploitation.
Par un jugement en date du 11 juillet 2025, le Tribunal des activités économiques de Paris a considéré que le plan de
continuation présenté par la société (décrit plus haut) permet d'assurer la continuité d'exploitation de la société.
En effet, ce plan mixte, combinant à la fois financement et cessions d'hôtels, permet à la fois l'apurement total des dettes
de la société et les investissements visant à améliorer la rentabilité du groupe.
La capitalisation des intérêts de la dette Bain garantit que la société sera en mesure de s'acquitter des charges
d'exploitation grâce aux revenus d'exploitation assurant ainsi la continuité de son exploitation en 2026.
Au 31/12/2025, la cession effective de deux hôtels (le troisième ayant été cédé le 8 janvier 2026) et l'apurement du
passif à hauteur de 119,4M€ confirme la bonne exécution du plan en cours.
52
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
4.3 M ETHODES D'EVALUATION RETENUES POUR CERTAINS POSTES DU BILAN
La valeur brute des immobilisations, incorporelles et corporelles, correspond à la valeur d'entrée dans le patrimoine,
compte tenu des frais accessoires nécessaires à leur mise en état d'utilisation. Ces éléments n'ont pas fait l'objet de
réévaluations. S'agissant des immobilisations provenant des sociétés absorbées, leur valeur d'entrée résulte des traités
d'apport.
I MMOBILISATIONS INCORPORELLES
Ce poste comprend les fonds commerciaux hôteliers acquis ou issus des opérations de fusion de sociétés filiales qui
avaient elles-mêmes créé ou acquis des fonds commerciaux.
La société considère que ces fonds commerciaux ont une durée d'utilisation non limitée car il n'existe pas de fin prévisible
à l'exploitation de l'activité.
Conformément à la réglementation, la société réalise une fois par an un test de dépréciation pour évaluer
individuellement chaque fonds commercial inscrit à l'actif.
La méthode retenue pour l'évaluation des fonds commerciaux est la méthodologie des Discounted Cash Flow et l'analyse
des comparables.
L'évaluation peut être mise en œuvre par un expert sectoriel indépendant ou par la société elle-même.
En complément de la méthode retenue habituelle, un évaluateur de biens immobiliers reconnu réalise un rapport annuel
sur la valeur des actifs du groupe, fonds de commerce et/ou murs.
Lorsque la valeur actuelle d'un fonds commercial déterminée est inférieure à sa valeur nette comptable, la société
constate comptablement une dépréciation.
I MMOBILISATIONS C ORPORELLES
La valeur d'entrée d'une immobilisation corporelle se fait au coût historique. Les frais liés à l'acquisition ne sont pas
inclus.
L'amortissement est calculé suivant la méthode linéaire basée sur la durée d'utilisation estimée des différentes
catégories d'immobilisations. Il est calculé sur la base du prix d'acquisition.
Les valeurs résiduelles et les durées d'utilisation sont examinées à chaque clôture.
Composants
Durée d'utilisation
Structure et ouvrage
80 ans
Chauffage et climatisation
25 ans
Électricité
25 ans
Menuiserie extérieure
25 ans
Plomberie sanitaire
25 ans
Ascenseur
15 ans
Ravalement
15 ans
Toiture
15 ans
Matériel
10 ans
Décoration
6 ans
La société prend en compte une durée de 80 ans pour la composante structure et ouvrage, compte tenu des pratiques
observées dans le secteur de l'hôtellerie.
I MMOBILISATIONS F INANCIERES
Les titres de participations et les autres immobilisations financières figurent au bilan pour leur coût d'acquisition, net des
provisions pour dépréciation éventuelle. Une provision pour dépréciation est constituée dès lors que la valeur d'inventaire
devient inférieure à la valeur d'acquisition.
La valeur d'inventaire des titres correspond à la valeur d'utilité pour l'entreprise : celle-ci est déterminée en tenant compte
de la quote-part de situation nette et des perspectives de rentabilité.
V ALEURS M OBILIERES DE P LACEMENT
53
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Les valeurs mobilières de placement ont été enregistrées à leur coût d'acquisition. En cas de cession de titres de même
nature, le prix de revient des titres cédés est déterminé selon la méthode « premier entré, premier sorti ».
À la clôture de chaque exercice, une provision pour dépréciation est enregistrée si la valeur comptable est supérieure à
la valeur boursière du portefeuille ou à leur valeur probable de réalisation.
C REANCES
Les créances sont valorisées à leur valeur nominale. Une dépréciation est pratiquée pour tenir compte des difficultés de
recouvrement auxquelles la société pourrait être exposée.
S TOCKS
Les stocks ont été évalués au dernier prix d'achat connu. Une dépréciation est pratiquée lorsque la valeur d'inventaire
est inférieure à la valeur comptable.
C HARGES A REPARTIR SUR PLUSIEURS EXERCICES
Tous les frais ont été amortis historiquement . Plus d'effet sur 2025.
P ROVISION POUR R ISQUES & C HARGES
Toute obligation actuelle résultant d'un évènement passé de l'entreprise à l'égard d'un tiers, susceptible d'être estimée
avec une fiabilité suffisante, et couvrant des risques identifiés, fait l'objet d'une provision.
4.4 M ETHODES D'EVALUATION RETENUES POUR CERTAINS POSTES DU C OMPTE D'E XPLOITATION
L E C HIFFRE D'A FFAIRES
Le chiffre d'affaires correspond au montant des ventes de produits et prestations de services liées aux activités
professionnelles normales et courantes de la société. Il se répartit entre les prestations hôtelières (hébergement,
restauration et autres prestations).
5. N OTES RELATIVES A CERTAINS POSTES DU COMPTE DE RESULTAT
5.1 L E CHIFFRE D'AFFAIRES
Chiffre d'affaires
31/12/25
31/12/24
Var. (%)
(En milliers d'Euros)
Hébergement
35 487
33 078
+7,3%
F&B - Food & Beverage
7 032
7 709
-8,8%
Autres Activités - Spa, séminaires, etc.
2 579
2 600
-0,8%
Autres Produits
222
148
+50,0%
TOTAL
45 320
43 536
+4,1%
Le chiffre d'affaires du Groupe de l'exercice 2025 ressort à 45,3 M€, en hausse de 1,8 M€ par rapport à l'année
précédente.
L'ensemble des hôtels du Groupe est resté ouvert sur l'année 2025 à l'exception de :
-
Le Murano Resort Marrakech est fermé depuis le 14 décembre 2022 pour travaux ;
-
La Villa Luxembourg est fermée depuis le 02 mai 2023 pour travaux.
54
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
5.2 A UTRES PRODUITS ET A UTRES CHARGES
Les autres produits, pour un montant de 40 594k€ sont principalement les cessions des deux hôtels, la Villa Alessandra
et la Villa Lutèce.
Les autres charges, d'un montant total de 20 224k€ correspondent pour 8 770k€ à la valeur nette comptable des actifs
cédés et 10 216k€ aux frais de procédures et de financement.
5.3 C HARGES DE PERSONNEL
Charges de personnel
31/12/25
31/12/24
Variation
(En milliers d'Euros)
Salariés en contrats permanents
250
263
-13
Salariés extras et saisonniers
73
78
-5
Effectifs moyens (en nombre d'équivalent temps plein)
323
341
-18
Salaires et traitements
10 606
10 808
-202
Indemnité d'activités partielles versées aux salairés
-
-
-
Salaires et traitements
10 606
10 808
-202
Charges sociales - Cotisations
3 307
3 012
+296
Taux moyen charges sociales s/ salaires et traitements
31,2%
27,9%
+3,3pts
Indemnités d'activité partielle remboursées à la société
-
-
-
TOTAL
13 913
13 819
+94
5.4 P RODUITS & CHARGES FINANCIERS
Produits financiers
31/12/25
31/12/24
Variation
(En milliers d'Euros)
Intérêts sur comptes-courants
544
488
+57
Gain de change
0
(0)
+0
Reprises sur provisions et transfert de charges
-
-
-
Revenu des valeurs mobilières de placement
10
3
+7
TOTAL
555
490
+64
Charges financières
31/12/25
31/12/24
Variation
(En milliers d'Euros)
Intérêts sur emprunts et assimilés
15 305
13 942
+1 363
Dotation aux provisions
656
959
-302
Intérêts bancaires
65
52
+12
Intérêts sur crédits-bail
-
-
-
Intérêts sur emprunt obligataire
-
-
-
Autres charges financières
14
6
+9
TOTAL
16 040
14 958
+1 082
Le résultat financier ressort à (15 485)k€ au 31 décembre 2025, soit supérieur de 1 018k€ par rapport au 31 décembre
2024.
En 2025, les intérêts sur emprunts et assimilés d'un montant de 15 369K€ intègrent les modalités telles que définies
par la Lettre Accord du 26 avril 2024 (cf § 2.1) ainsi que les intérêts de l'emprunt obligataire Bain Capital.
Une part significative des intérêts Colcity est contestée par la société (cf.§2.5).
5.5 P RODUITS & CHARGES EXCEPTIONNELS
55
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Produits exceptionnels
31/12/25
31/12/24
Variation
(En milliers d'Euros)
Reprise provision IDA
745
-
+745
Reprises provisions pour risques et charges
-
551
-551
Reprises sur amortissements dérogatoires
1 470
55
+1 415
Produits exceptionnels - Remboursement indemnités litiges
-
-
-
Produits exceptionnels - Cessions d'actifs
-
7
-7
Autres produits exceptionnels
-
1 759
-1 759
TOTAL
2 215
2 371
-156
Charges exceptionnelles
31/12/25
31/12/24
Variation
(En milliers d'Euros)
Dotations aux provisions pour risques et charges et dépréciations
-
4 619
-4 619
Charges exceptionnelles sur exercices antérieurs
-
-
-
Pénalités et amendes, dont redressement fiscal
-
146
-146
Valeur nette comptable des actifs cédés
-
-
-
Amortissements dérogatoires
-
-
-
Levée d'option crédits-bail actifs cédés et frais associés
-
-
-
Pertes sur créances irrécouvrables
-
-
-
Autres charges exceptionnelles
-
3 686
-3 686
TOTAL
-
8 451
-8 451
Le règlement ANC 2022-06 relatif à la modernisation des états financiers a fortement limité les produits et charges
pouvant être comptabilisés en exceptionnel. Les charges liées à la restructuration de la société ou au financement sont
donc reclassées en résultat d'exploitation même si les montants sont importants et non récurrents.
5.6 I MPOTS SUR LES BENEFICES
Le résultat fiscal de la Société s'élève à 11 125 k€ et, après imputation des déficits reportables à 5 062 k€, générant
une charge d'impôt de 1 266 k€.
5.7 A CCROISSEMENT ET ALLEGEMENT DE LA DETTE FUTURE D'IMPOTS
Valeur en base (En milliers d'Euros)
31/12/24
Variation
31/12/25
Décalages certains & éventuels
Provisions à déduire l'année prochaine
> Contribution C3S
39
+2
41
> Effort de construction
46
+1
47
Eléments à imputer
Déficits reportables fiscalement
(67 676)
+6 062
(61 614)
TOTAL
(67 591)
+6 065
(61 526)
56
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
6. N OTES RELATIVES A CERTAINS POSTES DU BILAN
6.1 A CTIFS IMMOBILISES
6.1.1 V ARIATION DES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
Acquisition /
Cession /
Immobilisations Incorporelles
31/12/24
Reclassemt
31/12/25
Dotation
Reprise
Franchise et marque
73
-
-
73
Concessions, brevets et droits similaires
463
-
13
451
Droit au bail
102
-
-
102
Fonds commercial
59 842
-
3 420
56 422
Autres immobilisations incorporelles
3
-
-
3
Valeur Brute
60 484
-
3 433
57 051
Concessions, brevets et droits similaires
375
-
2
373
Fonds de commerce - Dépréciation
5 057
-
-
5 057
Autres immobilisations incorporelles
3
-
-
3
Amortissements et Dépréciations
5 435
-
2
-
5 432
VALEUR NETTE
55 049
-
3 431
-
51 618
Les immobilisations incorporelles brutes (57 051k€ au 31 décembre 2025) se composent principalement des fonds
commerciaux à hauteur de 56 422k€.
Les fonds commerciaux sont détaillés dans le § 6.1.2.
Les dotations sont présentées dans le résultat d'exploitation à l'exception des dotations ou reprises sur provisions des
fonds de commerce et de dépréciation des immobilisations qui sont présentées en résultat exceptionnel.
Le paragraphe 4.3 de la partie « Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025 » explique les méthodes
d'amortissement et de dépréciation.
6.1.2 F ONDS C OMMERCIAUX HOTELIERS
Au 31 décembre 2025, la société détient 15 fonds commerciaux d'hôtels auxquels s'ajoute le fonds de commerce du
Restaurant de la Villa Luxembourg, dont les origines sont détaillées comme suit :
(En milliers d'Euros)
Localisation
Valeur nette
Entrée
Origine
Normandy Hotel
Paris 1er
17 936
Fusion 2013
Ouverture 2000
Kube Paris
Paris 18e
3 600
Fusion 2014
Ouverture 2005
1K Paris
Paris 3e
5 472
Fusion 2014
Ouverture 2004
Villa Royale Montsouris
Paris 14e
4 092
Fusion 2012
Ouverture 2001
Villa Luxembourg
Paris 6e
2 642
Fusion 1999
Acquisition 1995
Villa Luxembourg Restaurant
Paris 6e
758 Acquisition 2023 Acquisition 2023
La Dépendance
Paris 1er
3 320
Fusion 2012
Acquisition 1997
Kube Gassin
Gassin 83580
2 811
Fusion 2014
Ouverture 2009
Villa Beaumarchais
Paris 3e
2 698
Fusion 1999
Acquisition 1998
Pavillon Nation
Paris 11e
2 650
Acquisition 2006
n.a
Kraft
Paris 15e
2 500
Fusion 1999
Acquisition 1995
Pavillon Courcelles
Paris 17e
1 524
Fusion 1999
Acquisition 1998
Villa Montparnasse
Paris 14e
567 Acquisition 1999 n.a
Maison Eugénie
Paris 17e
465 Acquisition 1999 n.a
Pavillon Opéra Bourse
Paris 9e
320 Acquisition 1999 n.a
Villa Royale Pigalle
Paris 9e
8 Fusion 2011
Ouverture 2002
Villa Panthéon
Paris 5e
-
Ouverture 2000
n.a
TOTAL
51 365
57
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
La valeur vénale de chacun des fonds commerciaux a été valorisée au T4 2025 par un expert, par l'application de la
méthode du DCF (ou cash-flows futurs) et par la méthode des comparables transactionnels récents.
Cette valorisation n'a mis en évidence aucune perte de valeur sur les fonds de commerce depuis la réalisation du test.
Les offres reçues et les cessions récentes des trois hôtels confirment l'absence de pertes de valeur.
6.1.3 V ARIATION DES IMMOBILISATIONS CORPORELLES
Acquisition /
Cession /
Immobilisations Corporelles
31/12/24
Reclassemt
31/12/25
Dotation
Reprise
Terrains
2 747
714
753
-
2 707
Bâtiments
23 691
833
3 981
-
20 542
Installations générales des constructions
24 602
370
2 946
605
22 631
Installations techniques, matériel
5 184
45
2 102
-
3 127
Installations, aménagement sur sol d'autrui
2 166
-
-
-
2 166
Autres installations, aménagements
25 112
870
1 635
134
24 482
Matériel de transport
43
-
-
-
43
Matériel de bureau et informatique
4 147
200
98
35
4 284
Immobilisations corporelles en cours
3 843
1 265
-
-
775
4 334
Valeur Brute
91 535
4 298
11 515
-
84 318
Terrains
-
-
-
-
-
Bâtiments
5 167
4
353
-
4 818
Installations générales des constructions
10 904
1 219
2 244
-
9 879
Installations techniques, matériel
4 860
61
2 063
-
2 858
Installations, aménagement sur sol d'autrui
1 151
87
-
-
1 238
Autres installations, aménagements
13 168
866
1 118
-
12 916
Matériel de transport
16
4
-
-
20
Matériel de bureau et informatique
1 624
522
70
-
2 076
Amortissements et Dépréciations
36 892
2 762
5 849
-
33 805
VALEUR NETTE
54 643
1 536
5 666
-
50 513
Les immobilisations corporelles brutes (84 318k€ au 31 décembre 2025) se composent principalement des terrains et
bâtiments des hôtels (23 250k€ au total) et des installations relatives à ceux-ci (pour 52 407k€).
Les principales acquisitions de l'exercice 2025 concernent l'achat de 11 lots dans les hôtels en multipropriétés. Ces
acquisitions se répartissent en terrains, bâtiments et diverses installations.
Les immobilisations corporelles en cours pour 4 334k€ sont principalement composées de :
-
2 940k€ de travaux relatifs au Normandy Hôtel. Ce chantier de gros œuvre, qui devrait être terminé courant
2026, prévoit la rénovation complète des chambres, du rez-de-chaussée, des ravalements et réaménagements
de structure (ascenseur, climatisation, plomberie, toiture, planchers, etc.). A fin décembre 2025, 84 chambres
ont été rénovées et livrées sur les 110 que comptera le nouvel hôtel repositionné 5 étoiles. Les travaux du
Normandy sont comptabilisés à l'avancement. Chaque livraison de lots donne lieu à une activation en
immobilisations.
-
1 295k€ relatifs aux travaux de rénovation de la Villa Luxembourg. Il est prévu une réouverture de
l'établissement vers septembre 2026.
Les dotations sont présentées dans le résultat d'exploitation.
Le paragraphe 4.3 de la partie « Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025 » explique les méthodes
d'amortissement et de dépréciation.
58
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
6.1.4 V ARIATION DES IMMOBILISATIONS FINANCIERES
Acquisition /
Cession /
Immobilisations Financières
31/12/24
Reclassemt
31/12/25
Dotation
Reprise
Autres participations
2 397
-
-
2 397
Autres titres immobilisés
223
14 163
-
14 386
Prêts et autres immobilisations financières
1 233
70
57
1 246
Valeur Brute
3 854
14 233
57
-
18 030
Autres participations - Dépréciation
21
-
-
21
Autres titres immobilisés - Dépréciation
7
-
-
7
Amortissements et Dépréciations
28
-
-
28
VALEUR NETTE
3 825
14 233
57
-
18 001
L'augmentation des titres immobilisés correspond à la prise de participation de la totalité du capital de la société MD
Immobilier, foncière de lots diffus des hôtels du groupe.
6.1.5
P ARTICIPATIONS ET AUTRES TITRES IMMOBILISES
Les participations sont les sociétés dans lesquelles la société Les Hôtels de Paris détient directement une quote-part du
capital social. Ces sociétés sont comprises dans le périmètre de consolidation de la société Les Hôtels de Paris.
Paris Palace
Life
Murano
AMAZIGH
SCI Gassin
Marrakech
International
Resort
SIAM
Cyme
MD Immobilier
KM75
PARIS CITY
RESORT
Saint-Tropez
SAS (PPM)
& Co
Marrakech
Devise de comptabilité
Euros
Dirhams
Dirhams
Dirhams
Euros
Euros
Euros
Euros
Euros
Euros
Holding portant
Détention et
Détention de
Exploitation
Holding portant
Portage des
Life
gestion murs
l'extension des
Société
Socité Civile
Socité Civile
Activité
En sommeil
Etablissement
une partie de
contrats
International
établissement
bâtiments du
Immobilière
Immobilière
Immobilière
Marrakech
MRM et PPM
d'énergie
& Co
Marrakech
Kube St-Tropez
Quote-part capital détenue
10%
0%
10%
90%
50%
100%
100%
50%
100%
100%
directement
Capital social (en devise, en
37
2 000
300
10
9
19
130
7
1
1
milliers)
Capitaux propres au 31/12/2025
(13 409)
(53 157)
(142 670)
(848)
(1 866)
(1 481)
616
(203)
(1 866)
(1 866)
(en devise, en milliers)
Prêts et avances consentis au
10 511
555
1 159
86
4 857
1 452
2 285
197
31/12/25 (en euros, en milliers)
Dépréciation des prêts et avances
(10 511)
(555)
(1 159)
(86)
-
(1 452)
-
(197)
consentis
Chiffre d'affaires 2025 (en devise,
-
-
-
-
1 060
-
613
-
27
176
en milliers)
Résultat net 2025 (en devise, en
(305)
(20 321)
-
(829)
222
(47)
(11)
(8)
18
143
milliers)
6.2 E TATS DES CREANCES
Etat des créances
Montant
A 1 an au
A plus d'un
(En milliers d'Euros)
brut
plus
an
Créances rattachées à des participations
-
-
-
Prêts
-
-
-
Autres immobilisations financières
1 246
-
1 246
Créances relatives à l'actif immobilisé
1 246
-
1 246
Groupe et associés
21 235
21 235
Etat / Taxe sur la valeur ajoutée
4 040
4 040
-
Clients douteux ou litigieux
1 330
1 330
Créances clients et factures à établir
1 795
1 795
-
Débiteurs divers
28 334
28 334
-
Etat / Impôts différés actifs
-
-
-
Avoirs à recevoir fournisseurs
661
661
-
Acomptes versés aux fournisseurs
-
-
Créances relatives à l'actif circulant
57 395
57 395
-
TOTAL
58 641
57 395
1 246
Les créances rattachées à l'actif immobilisé s'élèvent à 1 246k€ et correspondent à des dépôts et cautions.
59
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Les créances Groupe et associés s'élèvent à 21 235k€ et correspondent à des comptes-courants financiers détaillés
dans le tableau ci-dessous :
Comptes-courants
Lien
Valeur brute
Dépréciation Valeur Nette
(En milliers d'Euros)
C/C HDP - Paris Palace Marrakech (PPM)
Filiale
10 511
(10 511)
-
C/C HDP - Cyme
Filiale
1 452
(1 452)
-
C/C HDP - Murano Resort Marrakech (MRM)
Filiale
1 159
(1 159)
-
C/C HDP - SCI Gassin
Filiale
197
(197)
-
C/C HDP - SIAM
Filiale
4 857
-
4 857
C/C HDP - Kapital Hospitality (ex Aglaé)
Actionnaire
70
-
70
C/C HDP - Life
Filiale
555
(555)
-
C/C HDP - Neptune
Filiale
64
(64)
-
C/C HDP - MDI
Filiale
2 285
2 285
C/C HDP - Amazigh
Filiale
86
(86)
-
TOTAL
21 235
(14 023)
7 212
Les comptes-courants des filiales dont les capitaux propres sont négatifs ont été dépréciés à 100%. Sur l'exercice 2025,
1513k€ de dotations financières complémentaires ont été comptabilisées.
Les créances fiscales avec l'Etat s'élèvent à 4 040k€ et concernent la TVA
Les clients douteux (1 330k€ au 31 décembre 2025) ont été dépréciés en totalité.
6.3 C HARGES A PAYER
Charges à payer
31/12/25
31/12/24
Variation
(En milliers d'Euros)
Dettes fournisseurs et comptes rattachés - Factures non parvenues
4 101
1 915
+2 186
Dettes sociales
1 645
1 058
+587
Dettes fiscales
399
701
-303
Intérêts courus à payer
14
14
+1
TOTAL
6 158
3 688
+2 470
Les dettes sociales (1 058k€ au 31 décembre 2025) sont composées de 695k€ de provision sur congés payés et RTT,
de 231k€ de charges sur congés payés et RTT, de 470k€ de provision pour RSP (participation) et de 120ke pour autres
charges dont le forfait social lié à la participation.
Les dettes fiscales s'élèvent à 399k€ à fin décembre 2054 et sont composées notamment de 266k€ de taxe
d'apprentissage, de 77k€ d'Organic et de 56k€ de participation à la construction.
6.4 P RODUITS A RECEVOIR
Produits à recevoir
31/12/25
31/12/24
Variation
(En milliers d'Euros)
Créances clients et comptes rattachés - Factures à établir
522
387
+135
TOTAL
522
387
+135
Les produits à recevoir sont uniquement composés de 522K€ de « Factures à établir » à fin décembre 2025.
Il s'agit des encours des clients en chambres à la clôture.
6.5 C APITAUX P ROPRES
Au 31 décembre 2025, le capital social est composé de 7 386 981 actions. Il n'existe pas d'instrument dilutif en
circulation à cette même date.
60
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Titres
Nombre de
Montant
titres
(en k€)
Nombre de titres
Nombre de titres en début d'exercice
7 386 981
14 000
Augmentation de capital
-
-
Diminution de capital
-
-
Nombre de titres en fin d'exercice
7 386 981
14 000
La variation des capitaux propres au 31 décembre 2025 se présente comme suit :
Capitaux propres
Affectation
Résultat
Dotation /
31/12/24
31/12/25
(En milliers d'Euros)
résultat 2024
2025
reprises
Capital social ou individuel
14 000
-
-
-
14 000
Primes d'émission
-
-
-
-
-
Réserve légale
1 400
-
-
-
1 400
Autres réserves
656
-
-
-
656
Report à nouveau
(26 995)
(20 321)
-
-
(47 316)
Résultat 2024
(20 321)
20 321
-
-
-
Résultat 2025
-
3 386
-
3 386
Provisions réglementées
4 030
-
-
(1 470)
2 560
TOTAL
(27 229)
-
3 386
(1 470)
(25 314)
L'exercice clos le 31 décembre 2025 fait apparaître des capitaux propres négatifs d'un montant de 25 314 k€, inférieurs
à la moitié du capital social (14 000 000 €). En pareil cas, l'article L. 225-248 du Code de commerce prévoit que les
associés doivent décider, dans les quatre mois suivant l'approbation des comptes ayant fait apparaître ces capitaux
propres négatifs, s'il y a lieu à dissolution anticipée de la Société. La résolution sera soumise au vote dans la prochaine
Assemblée Générale.
6.6 P ROVISIONS
Provisions
Reprises
Reprises
31/12/24
Dotations
31/12/25
(En milliers d'Euros)
utilisées
non utilisées
Amortissements dérogatoires
4 030
-
1 470
-
2 560
Provisions réglementées
4 030
-
1 470
-
2 560
Pour litiges
829
2 450
45
98
3 136
Autres provisions pour risques et charges
1 440
201
-
15
1 627
Provisions pour risques et charges
2 269
2 651
45
113
4 763
Sur immobilisations incorporelles
5 057
-
-
-
5 057
Sur immobilisations titres de participation
21
-
-
-
21
Sur autres immobilisations financières
7
-
-
-
7
Sur stocks et en-cours
-
-
-
-
-
Sur comptes clients
2 134
37
-
872
1 300
Autres provisions pour dépréciation
14 214
555
-
745
14 023
Provisions pour dépréciation
21 433
592
-
1 617
20 408
TOTAL GÉNÉRAL
(I + II +III)
27 732
3 244
1 515
1 730
27 731
Dont dotations & reprises d'exploitation
2 587
1 030
Dont dotations & reprises financières
656
-
Dont dotations & reprises exceptionnelles
-
2 215
Les provisions réglementées sont composées d'amortissements dérogatoires sur 80 ans conformément à la législation
fiscale en vigueur sur la structure et ouvrage des bâtiments des hôtels détenus.
Les provisions pour risques et charges concernent principalement :
-
3 136k€ de provisions pour litiges dont 2 020k€ de dotation pour un litige avec un ancien prestataire (nous
avons provisionné le montant demandé par le prestataire sachant qu'une procédure est en cours) ; et 1 116ke
61
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
de litiges prudhommaux pour 13 litiges ouverts. Quatre litiges existant au 31 décembre 2024 ont été clôturés
générant une reprise de provision de 143k€ dont 49k€ ont été utilisés.
-
1 300K€ de provision pour relative à la participation des salariés au titre de l'exercice 2021. Il convient de
préciser que l'ancien accord de participation (RSP) avait été dénoncé le 30 décembre 2020. Le plan de
sauvegarde de l'emploi (PSE) mis en place en 2021 n'a pas permis finalement la négociation d'une nouvelle
formule. Le résultat 2021 de HDP SA étant lié à des cessions d'actifs de nature exceptionnelle réalisées pour
assurer la continuité d'exploitation du Groupe et préserver son intérêt social, le Groupe et ses conseils
considèrent qu'aucune RSP n'est due au titre d'une année de 2021, année de crise et de déficit historique lié
à la pandémie. Néanmoins, une provision calculée sur l'ancienne formule du RSP a été comptabilisée au 31
décembre 2021 dans le respect du principe de prudence et maintenue comme telle au 31 décembre 2025.
Aucun nouvel accord n'a été signé sur l'année 2025.
Les provisions pour dépréciation s'élèvent à 20 408k€ au 31 décembre 2025 et se composent principalement de :
-
14 023k€ de dépréciation sur les comptes-courants.
Le détail de la dépréciation est présenté dans le
paragraphe 6.2 de la partie III (« Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025 ») ;
-
5 057k€ de dépréciations des fonds de commerce.
-
1 300k€ de dépréciations relatives aux clients douteux. La dépréciation couvre l'ensemble du risque sur les
créances clients.
Les autres litiges en cours sont :
-
L'établissement Villa Eugénie exploite un bail commercial avec une SCPI gérée par la société Swisslife ESG
Dynapierre, qui arrivait à échéance le 1er janvier 2013. La société a fait signifier une demande de
renouvellement du bail commercial le 25 novembre 2022 avec une date d'effet au 1 ᵉʳ janvier 2023. Par acte
extrajudiciaire du 9 décembre 2022, la bailleresse a accepté le principe du renouvellement, en indiquant
toutefois sa volonté de voir le loyer de renouvellement augmenter. Un expert judiciaire a été nommé par le
tribunal afin de réaliser l'expertise conduisant à l'évaluation de la valeur locative des locaux.
-
Par acte extrajudiciaire du 8 juin 2022, la société BRM Losserand a signifié à la société LES HÔTELS DE
PARIS un congé avec refus de renouvellement et offre de paiement d'une indemnité d'éviction. Un expert
judiciaire a été nommé et la Société a assigné BRM Losserand en paiement de l'indemnité d'éviction le 18
novembre 2025. L'affaire est pendant devant le Tribunal Judiciaire de Paris avec une audience prévue le 7
mai 2026.
-
Par assignation du 20 mai 2022, certains voisins de l'hôtel du 1K se plaignant de nuisances sonores ont
assigné HDP aux fins d'interdire sous astreintes l'exploitation des suites terrasses, de la verrière et ont sollicité
l'installation d'un limitateur sonore. L'audience de la prochaine mise en état est fixée au 5 mai 2025. Des
études acoustiques ont été réalisées et la Société a pourvu l'hôtel 1K d'un limiteur sonore.
62
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
6.7 D ETTES FINANCIERES
Dettes financières
31/12/24
Augment.
Rembours.
31/12/25
(En milliers d'Euros)
Intérêts courus à payer
14
1
14
Dettes auprès des établissements de crédit
14
1
-
14
Emprunt obligataire
-
-
-
-
Intérêts sur emprunt obligataire
-
-
-
-
Emprunt auprès des sociétés du Groupe
-
-
-
-
Tranche levées en 2017
-
67 387
67 387
Tranche levées en 2018
-
Emprunt Colcity
67 387
-
67 387
-
Intérêts capitalisés - Colcity
32 029
14 639
17 390
Intérêts courus - Colcity
17 563
(3 191)
-
14 372
Intérêts Colcity
49 592
(3 191)
14 639
31 762
Dette Colcity
116 979
(3 191)
82 027
31 762
Tranche levées en 2025
135 525
135 525
Intérêts courus - Bain
7 642
7 642
Dette Bain
-
143 167
-
143 167
Participation des salariés au résultat
70
67
3
Associés comptes-courants
978
972
6
Dépôts et cautions reçus
179
94
85
Autre dettes financières
1 227
-
1 133
95
TOTAL
118 220
139 977
83 159
175 038
La dette financière de la Société s'élève à 175 038k€ au 31 décembre 2025.
La variation correspond :
-
A la nouvelle dette obligataire souscrite par Bain (+135 525k€)
-
Aux intérêts de l'exercice 2025 sur les emprunts Colcity (7 663k€) et Bain (7 642k€)
-
Aux remboursements de la dette Colcity (-93 492k€)
Les sûretés associées à ce crédit sont détaillées dans les engagements hors bilan.
63
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
6.8 E TATS ECHEANCIER DES DETTES
A plus d'1 an
Etat des dettes
Montant
A 1 an au
A plus de 5
et à moins de
(En milliers d'Euros)
brut
plus
ans
5 ans
Dette Colcity
31 762
31 762
-
-
Dette Bain
143 167
143 167
Participation des salariés au résultat
3
3
-
-
Dépôts et cautions reçus
85
-
-
85
Emprunts et dettes auprès des établissements de cr
14
14
-
-
Associés comptes-courants
6
6
-
Dettes financières
175 038
31 786
143 167
85
Sécurité sociale et autres organismes sociaux
1 620
1 620
-
-
Etat / Autre impôts, taxes et assimilés
1 282
1 282
-
-
Etat / Impôts sur les bénéfices
1 305
1 305
-
-
Personnel et comptes rattachés
1 302
1 302
-
-
Dettes fiscales et sociales
5 509
5 509
-
-
Dettes fournisseurs et comptes rattachés
8 125
8 125
-
-
Avances et acomptes reçus sur commandes en cour
1 299
1 299
-
-
Dettes sur immobilisations et comptes rattachés
1 458
1 458
-
-
Autres dettes
1 224
1 224
-
-
Autres dettes
12 106
12 106
-
-
Dettes fiscales et sociales
607
607
-
-
Dette fournisseurs
35
35
-
-
RJ Murano
642
642
-
-
TOTAL
193 295
50 042
143 167
85
La dette Colcity devrait être totalement remboursée courant 2026. 17 390k€ supplémentaires ont été payés le 6 mars
2026.
L'emprunt obligataire Bain est prévu pour durer quatre ans.
Dettes sociales (1 620k€) : dettes pré RJ (787k€) et dettes sociales d'exploitation (833k€).
Dettes fiscales (1 282k€) : taxe de séjour au titre du T4 2025 (471k€), taxe d'apprentissage (266k€), CVAE (123k€),
etc.
Personnel et comptes rattachés (1302k€) : provision congés payés (605k€) et provision RSP (470k€).
64
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
7. L ES ENGAGEMENTS HORS BILAN
7.1 L ES CREDITS-BAIL
La société a souscrit à plusieurs contrats de crédit-bail dans le cadre de l'acquisition des murs de certains de ses hôtels.
Les contrats de crédit-bail en cours se présentent comme suit :
Engagements reçus : de mise à disposition des biens loués pendant la durée des contrats
Informations générales des biens immobiliers loués
Valeur initale (en k€)
Hôtel
Bailleur
Signé le
Durée
Date de fin
Terrains
Bâtiment
Total
Kube Saint-Tropez
Fortis Lease
nov-07
20 ans
déc-27
4 890
11 410
16 300
Kube Saint-Tropez
Fortis Lease
janv-10
18 ans
déc-27
-
983
983
La Dépendance
Gecina
sept-08
20 ans
oct-28
1 592
3 711
5 303
Engagements donnés par la société : de payer les redevances
Levée
Valeur
Charges
Paiement
Encours financier(2)
Hôtel
option
résiduelle
Total
exercice
exercice
(En milliers d'Euros)
applicable payable à restant dû
Entre 1 et
2025
2025(1)
Total
A 1 an
A +5 ans
à partir de
terme
5 ans
Kube Saint-Tropez
1 183
1 350
1 813
883
929
-
6e année
5 705
7 518
Kube Saint-Tropez
87
100
167
81
86
-
6e année
-
167
La Dépendance
390
430
597
212
384
-
n.a
2 121
2 718
Total
1 660
1 879
2 576
1 177
1 399
-
n.a
7 826
10 402
Autres engagements en couverture des contrats de crédit- bail :
Immeuble /
Bailleur
Garanties données
Garanties reçues
Contrat
Nantissement du fonds de commerce
Nantissement avance-preneur de 665k€
Caution personnelle solidaire de M. Patrick
Fortis Lease
Kube St Tropez
Hypothèque conventionnelle de 1 081k€
Machefert pour 2 200k€
sur 8 lots détenus par la société dans
l'immeuble de l'hôtel 1K
65
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
7.2 D ETTES FINANCIERES GARANTIES PAR DES SURETES REELLES
Garanties données à Colcity en couverture de l'emprunt :
Nantissement des fonds de
Hôtel
Hypothèque des murs
commerce
1K
Non renouvelée
Oui
Kube Paris
Non renouvelée
Oui
Pavillon Nation
Non renouvelée
Oui
Villa Beaumarchais
Non renouvelée
Oui
Kraft
Non renouvelée
Oui
Villa Montparnasse
Non renouvelée
Oui
Villa Panthéon
Non renouvelée
Oui
Pavillon Courcelles
Non renouvelée
Oui
La Dépendance
Oui
Normandy Hotel
Oui
Villa Eugénie
Oui
Villa Montsouris
Oui
Pavillon Bourse
Oui
Villa Royale Pigalle
Oui
Villa Luxembourg
Oui
Kube Saint-Tropez
Une valorisation de marché doit régulièrement être établie pour les murs et fonds de commerce donnés en garantie.
Nantissement d'actions
Nombre
% détention
Titres détenues par la société
Titres SIAM
4 500
50,0%
Titres de la société Les Hôtels de Paris détenus par :
Capinvest
2 977 855
40,0%
M. Patrick Machefert - Mandataire
885 112
12,0%
Nantissement de créances sur filiale SIAM
Au 31 décembre 2025
(En milliers d'Euros)
Compte-courant financier
4 857
Créance clients
-
66
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Garanties données à Bain en couverture de l'emprunt :
Nantissement des fonds de
Hotel
Hypothèque des murs
commerce
1K
Oui (second rang)
Oui (second rang)
Kube Paris
Oui
Oui (second rang)
Pavillon Nation
Oui
Oui (second rang)
Villa Beaumarchais
Oui
Oui (second rang)
Kraft
Oui
Oui (second rang)
Villa Montparnasse
Oui
Oui (second rang)
Villa Panthéon
Oui
Oui (second rang)
Pavillon Courcelles
Oui
Oui (second rang)
La Dépendance
Oui (sur bien futur)
Oui (second rang)
Normandy Hotel
Oui (second rang)
Villa Eugénie
Oui (second rang)
Villa Montsouris
Oui (second rang)
Pavillon Opéra Grand Boulevard
Oui (second rang)
Villa Luxembourg
Oui
Oui (second rang)
Kube Saint-Tropez
Oui (sur bien futur)
Oui (second rang)
Nantissement d'actions Bain Capital
Nantissement d'actions
Nombre
% détention
Titres détenus par la société
Titres SIAM
4 500
50,0%
Titres de MD Immobilier
130 000
100%
Titres de la société Les Hôtels
de Paris détenus par :
MADE TWO
5 196 965
70,4%
7.3 E NGAGEMENTS DE RETRAITE
Les avantages procurés sont de deux types :
-
Pour les régimes à cotisations définies, la société n'a pas d'autre obligation que le paiement de primes versées
à des organismes extérieurs. La charge qui correspond à ces primes versées est prise en compte dans les
charges sociales du résultat d'exploitation de l'exercice ;
-
Pour les régimes à prestations définies, les engagements sont calculés selon la méthode des unités de crédit
projetées, en tenant compte d'hypothèses actuarielles telles que : augmentation des salaires, âge de départ,
mortalité, rotation et taux d'actualisation (recommandation ANC n°2013-02).
La société offre à ses salariés différents avantages à prestations définies de retraite conditionnés par l'accumulation
d'années de service.
L'engagement calculé sur une base actuarielle, est déterminé de manière rétrospective pour l'ensemble des salariés
présents au 31 décembre 2025 en tenant compte des hypothèses actuarielles de l'ancienneté, des conventions
collectives en vigueur, de la rémunération, de la rotation par catégorie de personnel, de la table de mortalité (TV 88/90),
ainsi que d'un taux d'actualisation. Ces paramètres sont revus chaque année et se récapitulent de la manière suivante :
67
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
31/12/24
31/12/25
Age de départ à la retraite
64 ans
64 ans
Evolution des salaires non cadre
2,1% constant
2,1% constant
Evolution des salaires cadre
2,1% constant
2,1% constant
Taux d'actualisation
3,38%
3,96%
Effectifs éligibles présents
223
210
Valorisation de l'engagement au 31 décembre (en k€)
387
387
Le taux d'évolutions des salaires retenu sur l'exercice 2025 est de 2,1% par an
7.4 A UTRES ENGAGEMENTS DONNES
-
Engagement donné par la société à Mr Patrick Machefert, son Président, à lui verser, en cas de cessation
anticipée de ses fonctions, une indemnisation du dirigeant à hauteur de 24 mois de sa rémunération brute
mensuelle.
8. E LEMENTS CONCERNANT LES PARTIES LIEES
Opé. au compte de résultat
Positions sur le bilan au 31/12/2025
Etablissements liés
2025
Lien des parties liées
(En milliers d'Euros)
Loyers et
Dépré.
Dette
Comptes-
Dépré.
Dépré.
Intérêts
Clients
Fourn.
autres
Clients
financière courants
c/c
Capinvest
Dirigeant commun
0
SCI Gassin St-Tropez
Filiale à détention < 100%
(6)
6
197
(197)
SIAM
Filiale à détention < 100%
(985)
120
(182)
4 857
Paris Palace Marrakech
Filiale à détention < 100%
(317)
308
56
(48)
10 511
(10 511)
Cyme
Filiale détenue à 100%
(43)
43
1 452
(1 452)
Murano Resort Marrakech
Filiale à détention < 100%
(3)
1 046
(1 046)
1 159
(1 159)
MD Immobilier
Filiale détenue à 100% / Bailleur
(611)
0
(165)
2 285
SAS Hôtels Partners Paris
Dirigeant commun / Actionnaire
6
(2)
50
(35)
SNC Hôtels Partners
Dirigeant commun
SCI Paris City
Dirigeant commun / Bailleur
(174)
1
(48)
SCI KM75
Dirigeant commun / Bailleur
(26)
1
(8)
Life International and Co
Dirigeant commun
(38)
(5)
2
(2)
555
(555)
Kapital France
Dirigeant commun / Actionnaire
3
(4)
8
(4)
Kapital Hospitality
Dirigeant commun / Actionnaire
5
(5)
2
34
(23)
70
Mezcal Brothers
Dirigeant commun / Administrateur
(105)
2
(32)
Neptune
Filiale à détention < 100% / Actionnaire
77
(64)
1
1 049
64
(64)
Amazigh Resort
Filiale à détention < 100% / Actionnaire
(86)
1
86
(86)
MACHEFERT Patrick
Actionnaire / Bailleur
(356)
(111)
DERORY Christiane
Actionnaire / Bailleur
(47)
(52)
MACHEFERT Kevin
Actionnaire / Bailleur
(148)
(83)
Total
(2 362)
(567)
477
2 248
(1 158)
(681)
-
21 235
(14 023)
Pour la partie Compte de résultat, les valeurs négatives correspondent à des charges, les valeurs positives à des
produits. Pour la partie Bilan, les valeurs négatives correspondent à des dettes ou dépréciations, les valeurs positives à
des créances.
68
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
9. A UTRES I NFORMATIONS
9.1 E FFECTIFS
Au 31 décembre 2025, l'effectif de la société s'élève à 229 salariés présents uniquement composé de postes
permanents. Les femmes sont au nombre de 90 et représentent 39% de l'effectif total.
36 personnes sont rattachées au siège de la société sur des fonctions de services partagés et 193 personnes, soit 84%
des effectifs, sont rattachées individuellement à l'un des 15 hôtels de la société.
Au 31 décembre 2025
Au 31 décembre 2024
Variation
Par catégorie professionnelle
Femmes
Hommes Total
%
Total
%
2025-2024
Cadres
8
20
28
12%
33
13%
(15%)
Agents de maîtrise
29
14
43
19%
39
16%
10%
Employés
52
103
155
68%
174
70%
(11%)
Dirigeants
1
2
3
1%
3
1%
- %
Total
90
139
229
100%
249
100%
(8%)
Sur l'année 2025, les effectifs moyens salariés de la société se décomposent comme suit :
Effectifs moyens par catégorie
Moyenne 2025
Moyenne 2024
Variation
professionnelle
Femmes
Hommes Total
%
Total
%
2024-2023
Cadres
11,8
22,7
34,4
11%
30,50
13%
13%
Agents de maîtrise
33,8
15,7
49,4
15%
28,96
14%
71%
Employés
82,4
153,1
235,5
73%
200,68
72%
17%
Dirigeants
1,0
1,9
2,9
1%
3,00
1%
(3%)
Total
128,9
193,4
322,3
100%
263,1
100%
22%
En complément de ses effectifs salariés permanents, la société a rémunéré sur l'exercice 2025 une moyenne de 73
équivalents temps plein en contrats extras et saisonniers, contre 78 en 2024, soit une baisse de 7%. Les contrats extras
et saisonniers sont des contrats à durée déterminée d'usage spécifique au secteur de l'hôtellerie. La société a recours
à ces contrats pour faire face à ses fluctuations d'activité.
9.2 R EPARTITION DU CAPITAL SOCIAL PAR TYPE D'ACTIONNAIRES
Les principaux actionnaires inscrits au nominatif et au porteur au 27 février 2026 sont les suivants :
Actionnariat
En action
% d'action
En voix
% des voix
Made Two
5 196 965
70,4%
5 196 965
63,1%
Contrôle indirect de M. P. Machefert
5 196 965
70,4%
5 196 965
63,1%
Christiane Derory
83 137
1,1%
83 137
1,0%
Compagnie Financière du Phénix
391 465
5,3%
391 465
4,8%
Autres actionnaires au nominatif
850 288
11,5%
1 697 367
20,6%
Actionnaires au porteur
865 126
11,7%
865 126
10,5%
Autres actionnaires
2 190 016
29,6%
3 037 095
36,9%
Total
7 386 981
100%
8 234 060
100%
dont actionnaires au nominatif
6 521 855
88,3%
7 368 934
89,5%
dont actionnaires au porteur
865 126
11,7%
865 126
10,5%
Au total, au 27 février 2026, Monsieur Patrick Machefert contrôle indirectement 5 196 965 actions (70,4 %) représentant
5 196 965 droits de vote (63,1 %).
La cession des actions et autres valeurs mobilières est libre et s'opère dans les conditions légales et réglementaires.
9.3 C OVENANTS BANCAIRES
Dans le cadre de son contrat avec Bain, la société s'est engagée à respecter les ratios financiers suivants jusqu'à fin
2028.
69
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Ratio Cash Debt Yield
Le ratio Cash Debt Yield correspond au rapport entre :
-
Ebitda : Ebitda consolidé normatif hors produits et charges exceptionnelles et hors produits et charges
liées à l'émissions d'obligations
Que divise
-
L'Endettement (Borrowings) : le montant des emprunts financiers (dettes bancaires, obligataires,
découverts bancaires) de toutes les sociétés du groupe hors montant IFRS 16, y compris crédits-
baux et réserve spéciale de participation.
Ci-dessous le montant minimal du ratio selon la date :
Période se terminant le
Cash Debt Yield
31 mars 2026
4,50%
30 juin 2026
6,20%
31 décembre 2026
6,20%
30 juin 2027
9%
31 décembre 2027
9%
30 juin 2028
9,50%
31 décembre 2028
9,50%
Ratio Loan To Value
La société s'était engagée à respecter à tout moment un ratio LTV à un niveau inférieur ou égal à 62,5%.
Le ratio LTV désigne, à une date donnée, la fraction de L / V (exprimé en pourcentage) avec :
-
L qui désigne la somme de l'encours du crédit, y compris, à la date considérée ;
-
V qui désigne la valeur marché (des murs et des fonds de commerce) de ceux des hôtels inclus, objets
de suretés tels que déterminés aux termes du plus récent rapport d'expertise.
9.4 R ESPECT DES LOIS ET REGLEMENTS
La société, en tant qu'emprunteur s'engage également à respecter l'ensemble des lois ou règlements qui lui sont
applicables, et à faire en sorte en cas de non-respect d'une loi ou d'un règlement qu'il y soit remédié dès que possible
ou que ladite loi ou ledit règlement ait été constaté devant les tribunaux compétents.
9.5 A NALYSE ET GESTION DES RISQUES
9.5.1 R ISQUES DE MARCHE
R ISQUES LIES AUX TAUX D'INTERET
La société a contracté des crédits-bail à taux variables. Afin d'anticiper les risques de marché liés aux taux d'intérêt, la
société évalue donc chaque année l'impact d'une hausse des taux d'intérêt sur le résultat financier.
Dans ce cadre, deux crédits-bail sont indexés sur Euribor 3 mois. Ils représentent 4,4% de la dette financière du groupe.
95,6% de la dette est à taux fixe. La dette à taux fixe a toujours été privilégiée par le management.
Au 31 décembre 2025 le Groupe n'a pas de couverture de taux d'intérêt.
R ISQUES LIES AUX TAUX DE CHANGE
L'activité de la société s'exerçant exclusivement en France, les risques liés aux taux de change sont limités.
70
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
R ISQUES LIES AUX ACTIONS
Il n'existe pas de risque significatif compte tenu de la détention majoritaire directe et indirecte des actions par les
dirigeants de la société.
R ISQUES M ARCHE ET P AYS
Environnement macroéconomique et risque d'inflation à court terme
La possibilité d'une nouvelle hausse des prix de l'énergie, notamment du pétrole et du gaz, constitue un risque majeur.
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient font peser une incertitude directe sur les capacités de production et les
routes d'approvisionnement. Une flambée des prix de l'énergie aurait un double impact :
-
Sur les entreprises, via l'augmentation des coûts d'exploitation (énergie, transports, matières premières)
-
Sur les ménages, via une réduction du pouvoir d'achat et un arbitrage défavorable aux dépenses de loisirs,
dont le tourisme
Même si l'inflation a été partiellement maîtrisée en Europe, elle risque d'atteindre un niveau suffisamment élevé pour
peser sur la consommation. La confiance des ménages demeure fragile, ce qui se traduit par des comportements plus
prudents : réduction des séjours, raccourcissement des durées, arbitrage vers des destinations plus proches ou moins
coûteuses.
Dans ce contexte, la demande touristique apparaît plus volatile et fortement dépendante des évolutions économiques à
court terme.
Tensions géopolitiques majeures au Moyen-Orient
L'intensification des tensions entre l'Iran, les États-Unis et Israël constitue en 2025 et début 2026 un risque géopolitique
central.
Au-delà des affrontements directs et des opérations militaires en cours, ce conflit fait peser plusieurs risques
systémiques :
-
La perturbation des routes énergétiques stratégiques (notamment dans le détroit d'Ormuz)
-
Une instabilité accrue dans l'ensemble de la région du Golfe
-
Une montée du risque sécuritaire perçu à l'échelle internationale
Les pays du Golfe, qui représentent des marchés émetteurs importants pour le tourisme haut de gamme, sont
directement exposés à cette instabilité. Une dégradation de la situation entraine une baisse des déplacements
internationaux.
Par ailleurs, même en l'absence d'un conflit ouvert généralisé, la simple perception d'un risque élevé suffit à modifier
les comportements des voyageurs. Le tourisme étant une industrie de confiance, toute détérioration du climat
géopolitique mondial entraîne un effet immédiat sur les intentions de voyage.
Dépendance aux hubs du Golfe et fragilisation des flux en provenance d'Asie.
Un autre risque important concerne la dépendance d'une partie des flux touristiques long-courriers aux grands hubs
aériens du Golfe, en particulier Dubaï et Doha, qui jouent un rôle central dans l'acheminement des clientèles en
provenance d'Asie, notamment d'Asie du Sud-Est et d'Inde, vers l'Europe et la France.
Cette situation pèse directement sur la fluidité des voyages vers la France. Pour une partie importante des voyageurs
asiatiques, et plus particulièrement pour les clientèles indiennes et sud-est asiatiques, la dégradation de la connectivité,
l'incertitude sur les correspondances et la perception d'un trajet devenu plus risqué ou plus complexe peuvent conduire
à des arbitrages défavorables, voire à un renoncement pur et simple au voyage. Le conflit ne touche donc pas seulement
les clientèles du Moyen-Orient ; il fragilise également des marchés émetteurs asiatiques qui transitent habituellement
par ces hubs pour rejoindre l'Europe.
Dans ces conditions, le Groupe considère que le conflit au Moyen-Orient ne constitue pas seulement un risque
géopolitique régional, mais également un risque direct sur les flux touristiques internationaux à destination de la France,
en affectant à la fois la capacité de déplacement, la confiance des voyageurs et l'accessibilité aérienne de plusieurs
marchés émetteurs stratégiques.
Impact global des conflits sur le tourisme international
Les tensions au Moyen-Orient, combinées à la poursuite du conflit en Ukraine, contribuent à un climat international
instable.
Ces conflits ne génèrent pas systématiquement un report mécanique vers l'Europe. Au contraire, ils produisent souvent
une hausse de l'aversion au risque chez les voyageurs internationaux, la réduction globale des flux long-courriers et un
ralentissement des réservations anticipées.
Les clientèles internationales, notamment nord-américaine et asiatiques, sont particulièrement sensibles à ces facteurs.
Elles adaptent leurs comportements en fonction de la perception du risque global, et non uniquement local.
Fragilité accrue de certains marchés émetteurs
Dans cet environnement, plusieurs marchés apparaissent structurellement plus exposés :
71
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Amérique du Nord (notamment USA) : extrême sensibilité aux conditions économiques et aux contextes de sécurité. Il
s'agit du premier émetteur qui reste très fragile et prudent. L'incertitude liée au contexte géopolitique, politique et
économique fragilise le marché touristique français.
Moyen-Orient : dépendance aux revenus pétroliers et forte sensibilité aux tensions régionales
Asie : dépendante de la croissance et de la stabilité internationale
Marchés émergents : vulnérabilité accrue à l'inflation et aux chocs énergétiques
À l'inverse, le marché européen présente une meilleure résilience relative, notamment en raison de sa proximité et de
coûts de transport plus maîtrisés. Toutefois, il reste lui aussi exposé à la dégradation du pouvoir d'achat liée à l'inflation.
Climat social, perception du risque et attractivité de la destination France
La fréquentation touristique reste également dépendante de facteurs internes à la destination.
En France, les tensions sociales récurrentes, les mouvements de grève et les perturbations des transports peuvent
affecter l'expérience client et l'image du pays à l'international.
Par ailleurs, dans un contexte mondial déjà incertain, la perception de sécurité et de stabilité devient un critère
déterminant dans le choix des destinations. La France et Paris, bien que bénéficiant d'une attractivité structurelle forte,
restent exposés à ces enjeux d'image.
Conclusion et stratégie du Groupe
Face à ces risques macroéconomiques et géopolitiques, le Groupe poursuit une stratégie de diversification visant à
réduire son exposition à une dépendance excessive à certains marchés.
Cette stratégie repose sur :
-
Une diversification des marchés émetteurs
-
Un équilibre entre les segments loisirs et affaires
-
Une volonté d'accroitre l'offre MICE (clientèle européenne)
-
Une adaptation permanente de la politique tarifaire et commerciale
-
Un renforcement de la présence sur le marché européen, notamment français considéré comme plus stable à
court terme
Cette approche permet d'atténuer les effets d'un ralentissement potentiel des clientèles long-courriers, notamment en
provenance des USA, du Moyen-Orient et de l'Asie.
Il n'en demeure pas moins que l'activité du Groupe reste dépendante de l'image internationale de la France et en
particulier de Paris, dont l'attractivité conditionne une part significative de la fréquentation.
Dans un environnement marqué par une forte incertitude, la Direction reste vigilante mais confiante dans la capacité du
Groupe à s'adapter à ces évolutions.
9.5.2R ISQUES DE CREDIT
Le Groupe est susceptible d'être exposé à un risque de crédit au titre de ses créances clients.
Il s'agit d'agences de voyages, de partenaires commerciaux et d'entreprises financièrement installées.
Au 31 décembre 2025, la valeur maximale du risque est égale à leur valeur nette comptable.
Le groupe n'a pas de placement financier.
9.5.3 R ISQUES DE LIQUIDITE
La gestion du risque de liquidité est centralisée par la direction financière du groupe Les Hôtels de Paris. La gestion de
trésorerie de la société et des sociétés consolidées est globale au niveau de l'enseigne, en application de la convention
de gestion centralisée de trésorerie conclue entre l'ensemble des sociétés concernées, et permet de compenser les
excédents et les besoins de trésorerie internes, préalablement à toute recherche de ressources sur les marchés
financiers.
La société ne dispose pas, auprès de ses établissements bancaires de ligne globale de crédit.
Les procédures collectives qui ont protégé HDP de l'exigibilité de la créance Colcity ont abouti à un financement dont
une partie importante a permis le remboursement de cette dette ainsi que toutes les dettes fournisseurs, bailleurs,
fiscales etc. Au 31/12/2025, une grande partie du passif pré redressement judiciaire a été apuré.
Par ailleurs, le business plan de l'opération de financement prévoit une capitalisation des intérêts et un remboursement
in fine par la cession d'un ou plusieurs actifs.
Les actifs de la société composés de murs et de fonds de commerce à Paris, ayant une valeur significative, la réalisation
d'une partie de son portefeuille serait de nature à permettre à la société de faire face à des besoins de trésorerie
complémentaires, le cas échéant.
72
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Néanmoins, le statut de société en redressement judiciaire limite le Groupe dans sa capacité de trouver de nouvelles
lignes de financement. En conséquence, sur l'exercice 2025, le Groupe a limité ses programmes d'investissement au
nécessaire pour l'entretien et la maintenance de ses établissements.
9.5.4 R ISQUES POUR L'ENVIRONNEMENT
L'engagement du Groupe envers la Responsabilité Sociétale des Entreprises (RSE) se traduit par une série d'initiatives
concrètes visant à réduire l'impact environnemental et à promouvoir des pratiques durables dans les hôtels, qu'ils soient
en cours de rénovation ou d'exploitation. L'ensemble des mesures prises est présenté au § 20.
9.5.5R ISQUES DONNEES PERSONNELLES NUMERIQUES
Pour les besoins de son activité la Société utilise certaines données de ses clients (identité et parfois données de
paiement) notamment dans le cadre des réservations des établissements en conformité avec le règlement n° 2016/679
appelé aussi RGPD. Ces données pourraient faire l'objet de malveillance, d'origine interne ou d'origine externe. Ainsi, le
Groupe pourrait être victime d'attaques informatiques (virus, déni de service, etc.), de sabotage ou d'intrusion (physique
ou informatique), pouvant nuire à la disponibilité, à l'intégrité ou encore à la confidentialité de ces données. De tels
évènements, s'ils se matérialisaient, pourraient affecter les propriétaires des données volées ou divulguées. De plus,
outre l'interruption de ses activités, la responsabilité du Groupe pourrait être engagée et donner lieu notamment à
indemnisation des clients. La violation de ces données exposerait le Groupe à des sanctions financières et pourrait porter
atteinte à sa réputation.
Le Service informatique est chargé de la sécurisation des infrastructures, systèmes et applications nécessaires à
l'activité du Groupe. Il a pour rôle de prévenir les intrusions, virus et attaques en administrant un ensemble de matériels
et logiciels dédiés à la sécurité informatique et en effectuant régulièrement des tests d'intrusion. Dans le cadre du
programme de conformité au RGPD, le Groupe maintient une cartographie des processus de traitement des données,
évalue les risques auxquels elles sont exposées et, si nécessaire, établit et met en œuvre un plan d'action de remédiation.
9.5.6R ISQUES LIES AUX LITIGES
Les principaux litiges sont présentés dans le paragraphe 6.6 « Litiges » de la partie « Comptes annuels de l'exercice ».
Tous les litiges traités par le Groupe sont suivis par la Direction Juridique assistée en cas de besoin par des cabinets
d'avocats spécialisés et ont fait l'objet, si nécessaire, de provisions dans les comptes de la société.
Pour rappel, la société LES HOTELS DE PARIS a sollicité et obtenu du Tribunal de commerce de Paris l'ouverture d'une
procédure de redressement judiciaire, prononcée le 29 avril 2024 afin de permettre à la Société d'apurer définitivement
son passif. Au moment de la rédaction de ce rapport, la requête en fin de procédure collective est en cours de rédaction
par les deux co-CEP (les co-commissaires à l'exécution du plan), elle viendra constater la parfaite exécution du plan et le
retour de la société en situation in bonis.
A l'exception des procédures évoquées ci-dessus, il n'existe pas d'autre procédure gouvernementale, judiciaire ou
d'arbitrage, y compris toute procédure dont la société a connaissance, qui est en suspens ou dont elle est menacée,
susceptible d'avoir ou ayant eu au cours des douze derniers mois des effets significatifs sur la situation financière ou la
rentabilité de la société et/ou du Groupe.
9.5.7R ISQUES DOMMAGES ET PERTES D'EXPLOITATION
Afin de garantir la pérennité de son activité, la société souscrit des contrats d'assurance auprès de la Compagnie
Generali, en vue de garantir notamment les risques de dommages et pertes d'exploitation ainsi que de responsabilité
civile et les assurances spécifiques sur travaux.
La société procède de façon régulière, en fonction de la sinistralité et en partenariat avec ses assureurs, à un audit des
risques et à leur évaluation, de manière à réduire le risque et à obtenir la couverture optimale en fonction des marchés
d'assurance et des relevés de sinistralité effectués sur l'ensemble des hôtels de l'enseigne.
73
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
9.6 R EMUNERATION DES MANDATAIRES SOCIAUX
Le montant global des rémunérations versées aux mandataires sociaux, incluant salaires, avantages en nature et jetons
de présence, s'établit ainsi qu'il suit :
Rémunérations versées aux mandataires sociaux
31/12/25
31/12/24
31/12/23
31/12/22
31/12/21
(En milliers d'Euros)
Patrick Machefert - Président
294
302
295
298
297
Christiane Derory - Directeur Général
294
301
295
298
298
Kevin Machefert - Directeur Général
162
116
97
123
n.a
Rémunérations nettes versées aux dirigeants(1)
750
720
687
719
595
Patrick Machefert - Président
15
23
23
18
18
Christiane Derory - Directeur Général
15
10
10
8
9
Kevin Machefert - Directeur Général
15
12
12
9
8
Jetons de présence attribués aux mandataires
45
45
45
35
35
Avantages à court terme
-
-
-
-
Avantages postérieurs à l'emploi
cf. commentaire
Autres avantages à long terme
-
-
-
-
Indemnités de fin de contrat de travail
-
-
-
Paiements fondés sur des actions
-
-
-
-
Autres rémunérations
-
-
-
-
(1) : la rémunération indiquée correspond à la rémunération nette imposable
Le Président bénéficie d'une indemnité de départ équivalente à 24 mois de salaire en cas de départ de la société, à
l'exclusion d'un départ initié pour faute grave.
Kevin Machefert a été nommé Directeur Général le 1er janvier 2022.
Exercice
Exercice
Exercice
Exercice
Exercice
2025
2024
2023
2022
2021
Evolution (en %) de la rémunération totale attribuée aux Dirigeants(1)
+5%
+4%
-4%
+22%
- %
Evolution (en %) de la rémunération moyenne des salariés
+7%
-3%
+3%
+6%
+6%
Ratio par rapport à la rémunération moyenne des salariés
x 29,2
x 29,9
x 27,8
x 29,6
x 25,8
Evolution du ratio (en %) par rapport à l'exercice précédent
-2%
+7%
-6%
+15%
-6%
Ratio par rapport à la rémunération médiane des salariés
x 35,7
x 35,8
x 34,2
x 38,0
x 32,0
Evolution du ratio (en %) par rapport à l'exercice précédent
-0%
+5%
-10%
+19%
-7%
Ratio par rapport au SMIC
x 42,5
x 41,4
x 40,9
x 45,3
x 38,3
Evolution du ratio (en %) par rapport à l'exercice précédent
+3%
+1%
-10%
+18%
-1%
(1) Monsieur Kevin Machefert a été nommé Directeur Général au 1° janvier 2022
9.7 H ONORAIRES DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
Les honoraires de commissariat aux comptes comptabilisés au cours de l'exercice 2025 pour la société LES HOTELS DE
PARIS s'élèvent au titre de l'audit légal à :
-
156k€ TTC pour le cabinet BLANCHARD TISSANDIER AUDIT EXPERTISE CONSEIL
-
150k€ TTC pour le cabinet OPSIONE
Le Cabinet Opsione a par ailleurs effectué une mission complémentaire pour une valeur de 48k€ TTC.
Le Cabinet Opsione a par ailleurs effectué une mission complémentaire pour une valeur de 18k€ TTC.
74
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
10. R APPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS
Les rapports des commissaires aux comptes sur les comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025 et sur les
conventions règlementées sont présentés en annexes.
75
III. Comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
IV.
C OMPTES CONSOLIDES DE L'EXERCICE CLOS LE 31 DECEMBRE 2025
1. I NFORMATIONS RELATIVES AUX COMPTES CONSOLIDES CLOS LE 31 DECEMBRE 2025
Les comptes consolidés de la société LES HOTELS DE PARIS sont présentés selon les normes comptables internationales
(International Financial Reporting Standards – IFRS) tel qu'adoptées par l'Union Européenne.
2. B ILAN CONSOLIDE AU 31 DECEMBRE 2025 (EN NORMES IFRS)
Actif
Notes
31/12/2025
31/12/2024
Variation
(en milliers d'euros)
48 351
35 673
+12 679
Goodwill
13,1
Immobilisations incorporelles
13,2
171
188
-16
Immobilisations corporelles
13,3
101 973
106 718
-4 745
Autres actifs financiers non courants
13,4
1 163
1 150
+13
16
0
+16
Actif d'impôt différé
13,7
Total actifs non courants
151 675
143 728
+7 947
Stocks et encours
13,5
246
127
+119
Créances clients et comptes rattachés
13,5
1 907
1 297
+610
Autres créances et comptes de régularisation
13,5
36 541
7 462
+29 079
10 350
5 818
+4 532
Trésorerie et équivalents de trésorerie
13,6
Total actifs courants
49 044
14 704
+34 340
682
-
+682
Actifs des activités destinées à être cédées
Total actif
201 401
158 432
+42 969
Passif
Notes
31/12/2025
31/12/2024
Variation
(en milliers d'euros)
14 000
14 000
-
Capital
13,8
(60 700)
(43 261)
-17 439
Réserves consolidées
11 747
(17 583)
+29 330
Résultat de l'exercice
Capitaux propres - part du groupe
(34 953)
(46 844)
+11 891
Intérêts non contrôlés
(471)
(588)
+117
Capitaux propres
(35 424)
(47 432)
+12 007
Dettes financières long terme (part > à 1 an)
13,10
167 400
32 684
+134 716
Impôt différé passif
13,7
3 798
2 180
+1 618
Prov. risques et charges à caractère non courant
13,9
387
387
-
Autres passifs non courants
13,5
-
-
-
Total passifs non courants
171 585
35 251
+136 334
Dettes financières long terme (part < à 1 an)
13,10
38 337
133 867
-95 530
4 766
2 273
+2 493
Prov. risques et ch. à caract. courant (< à 1 an)
13,9
Dettes fournisseurs et comptes rattachés
13,5
7 788
10 818
-3 030
Dettes fiscales et sociales
13,5
10 199
16 738
-6 539
3 639
6 917
-3 278
Autres dettes et comptes de régularisation
13,5
Total passifs courants
64 729
170 612
-105 884
511
-
+511
Passifs des activités destinées à être cédées
Total passif
201 401
158 432
+42 969
76
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
3. C OMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE AU 31 DECEMBRE 2025
Compte de résultat
Notes 31/12/2025
31/12/2024 Variation
(en milliers d'euros)
Chiffre d'affaires
12,2
45 300
43 520
+1 780
(19 267)
(18 463)
-804
Achats d'exploitation
12,3
Charges de personnel
12,4
(14 442)
(12 642)
-1 800
(1 266)
(343)
-923
Impôts et taxes
Dot. amort. et aux prov. nettes des reprises
12,5
(11 034)
(7 197)
-3 837
30 312
(210)
+30 522
Autres produits et charges
Charges courantes opérationnelles
(15 698)
(38 856)
+23 158
Résultat courant opérationnel
29 603
4 664
+24 938
Autres produits et charges opérationnels
12,6
158
(3)
+161
Dépréciations d'actifs non courants
12,5
-
(2 476)
+2 476
Résultat opérationnel
29 761
2 185
+27 576
Produits de trésorerie et équivalents de trésorerie
2 711
595
+2 116
(17 778)
(20 078)
+2 300
Coût de l'endettement financier brut
Coût de l'endettement financier net
12,7
(15 067)
(19 483)
+4 416
Résultat opérationnel après coût de l'endettement
14 694
(17 298)
+31 992
Quote-part dans le résultat net des sociétés mises en
-
-
-
équivalence
Résultat avant impôt
14 694
(17 298)
+31 992
(2 928)
(273)
-2 655
Produit / (Charge) d'impôt
12,8
Résultat net de l'ensemble consolidé
11 765
(17 571)
+29 337
Intérêts des minoritaires
18
12
+7
Résultat net – part du Groupe
11 747
(17 583)
+29 330
Nombre d'actions
7 386 981
7 386 981
-
1,59
(2,38)
+4
Résultat net (part du Groupe) par action (en €)
Résultat net (part du Groupe) dilué par action (en €)
1,59
(2,38)
+4
Etat de résultat global
31/12/2025
31/12/2024
Variation
(en milliers d'euros)
Résultat de la période
11 765
(17 571)
+29 337
Variation des écarts actuariels sur avantages
44
31
+13
postérieurs à l'emploi
Impôt différé sur écarts actuariels
(11)
(8)
-3
Eléments non recyclables en résultat
33
24
+10
Ecarts de conversion constatés sur l'exercice
209
(458)
+666
Eléments recyclables en résultat
209
(458)
+666
Résultat global
12 007
(18 006)
+30 013
Part des minoritaires dans le résultat global
18
12
+7
Part du groupe dans le résultat global
11 989
(18 017)
+30 006
77
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
4. T ABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE
Tableau des flux de trésorerie
Notes 31/12/2025
31/12/2024
Variation
(en milliers d'euros)
Trésorerie à l'ouverture
5 772
1 755
+4 017
Résultat net des sociétés intégrées
11 747
(17 583)
+29 330
Intérêts non contrôlés
18
12
+7
Quote part du résultat des sociétés mises en équivalence
-
-
-
Charges et produits sans incidence sur la trésorerie
11 707
6 840
+4 867
Charge d'impôt (exigible et différé)
2 928
273
+2 655
-
Plus-values de cessions
(34 248)
(84)
-34 164
Coût de l'endettement financier net
15 067
19 483
-4 416
Capacité d'autofinancement
7 220
8 941
-1 721
Variation sur stocks
(119)
(12)
-107
Variation sur clients et autres créances
(30 372)
682
-31 054
Variation des fournisseurs et autres dettes
(18 779)
698
-19 477
Flux de trésorerie liés à l'activité
(42 051)
10 309
-52 360
Acquisition d'immob. incorp. et corp. (hors IFRS 16)
(5 194)
1 167
-6 361
Acquisition d'immob. Financières
(13 164)
(291)
-12 873
Variation nette des prêts avances consentis
(3 105)
-
-3 105
Cession d'immobilisations incorp. et corp.
40 250
8
+40 242
Flux de trésorerie liés aux investissements
18 787
883
+17 904
Remboursement des dettes locatives et de crédit-bail
(6 690)
(4 037)
-2 653
Ch. fin. sur contrats de loc. et de crédits-bail (IFRS 16)
(1 930)
(2 301)
+371
Remboursement des emprunts
41 844
(536)
+42 380
Intérêts financiers nets versés
(5 398)
(302)
-5 097
Flux de tréso. liés aux opérations de fin.
27 826
(7 176)
+35 002
-
Variation de la trésorerie
4 561
4 016
+545
Incidence variation des taux de change
(1)
1
-1
Trésorerie à la clôture
10 332
5 772
+4 560
VMP
873
13
+860
Disponibilités
9 477
5 805
+3 672
Concours bancaires courants
(18)
(47)
+29
Trésorerie ou équivalents de trésorerie à la clôture de l'exercice
10 332
5 772
+4 560
78
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
5. V ARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES AU 31 DECEMBRE 2025
Résultat
Capitaux
Intérêts
Total
Capital
Réserves
(en milliers d'euros)
Primes
de
Propres
non
Capitaux
social
consolidées
l'exercice
Groupe
contrôlés
propres
Capitaux propres au
14 000
0
(31 700)
(11 127)
(28 827)
(599)
(29 426)
31/12/2023
Affectation du résultat 2023
(11 127)
11 127
-
-
Ecarts actuariels nets d'impôts
23
23
23
Ecarts de conversion
(458)
(458)
(458)
Résultat net de l'ens. cons. 2024
-
-
-
(17 583)
(17 583)
12
(17 571)
Capitaux propres au
14 000
0
(43 262)
(17 583)
(46 844)
(588)
(47 432)
31/12/2024
Affectation du résultat 2024
(17 583)
17 583
-
-
Ecarts actuariels nets d'impôts
33
33
33
Ecarts de conversion
209
209
209
Changement de méthode
(98)
(98)
98
-
Résultat net de l'ens. cons. 2025
-
-
-
11 747
11 747
18
11 765
Capitaux propres au
14 000
0
(60 700)
11 747
(34 953)
(471)
(35 424)
31/12/2025
Aucun dividende n'a été distribué :
Ni au cours de l'exercice 2025,
Ni au cours de l'exercice précédent.
6. M ODALITES D'ELABORATION DES ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
Les principes comptables utilisés pour l'élaboration des états financiers consolidés du groupe sont décrits ci-après.
Les principes comptables retenus au 31 décembre 2025 sont les mêmes que ceux retenus pour les états financiers
consolidés au 31 décembre 2024, à l'exception des normes et/ou amendements de normes adoptés par l'Union
européenne applicables de façon obligatoire à partir du 1er janvier 2025 (voir paragraphe 6.3 de la présente partie IV
« Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025 »).
Les états financiers consolidés du Groupe sont présentés en milliers d'euros, sans décimale. Les arrondis au millier
d'euros le plus proche peuvent de ce fait conduire à des écarts non matériels au niveau des totaux et des sous-totaux
figurant dans les tableaux.
6.1 B ASES DE PREPARATION DES ETATS FINANCIERS
Les comptes consolidés sont établis en conformité avec les normes et interprétations comptables internationales
édictées par l'IASB (International Accounting Standards Board) et adoptés par l'Union Européenne à la date d'arrêté.
Ces normes comprennent les IFRS (International Financial Reporting Standards) et IAS (International Accounting
Standards) ainsi que leurs interprétations disponibles sur le site de l'Union Européenne.
Les états financiers consolidés, arrêtés par le conseil d'Administration en date du 29 avril 2026, ont été établis selon la
convention du coût historique, à l'exception des titres de participation non consolidés, des instruments financiers dérivés
et de certains actifs financiers.
6.2 C ONTINUITE D'EXPLOITATION
Les comptes annuels et consolidés de l'exercice clos au 31 décembre 2025 ont été préparés sur la base de la continuité
d'exploitation.
Par un jugement en date du 11 juillet 2025, le Tribunal des activités économiques de Paris a considéré que le plan de
continuation présenté par la société (décrit plus haut) permet d'assurer la continuité d'exploitation de la société.
79
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
En effet, ce plan mixte, combinant à la fois financement et cessions d'hôtels (Villa Alessandra, Villa Lutèce, Villa Royale),
permet à la fois l'apurement total des dettes de la société et les investissements visant à améliorer la rentabilité du
groupe.
La capitalisation des intérêts de la dette Bain garantit que la société sera en mesure de s'acquitter des charges
d'exploitation grâce aux revenus d'exploitation assurant ainsi la continuité de son exploitation en 2026.
Au 31/12/2025, la cession effective de deux hôtels (le troisième ayant été cédé le 8 janvier 2026) et l'apurement du
passif à hauteur de 119,4M€ confirme la bonne exécution du plan en cours.
6.3 N OUVELLES NORMES ET INTERPRETATIONS APPLICABLES
N OUVELLES NORMES, AMENDEMENTS DE NORMES ET INTERPRETATIONS DE NORMES D'APPLICATION OBLIGATOIRE AU SEIN DE
L'U NION E UROPEENNE AU 31 DECEMBRE 2025
Au 31 décembre 2025, les nouvelles normes, ou amendements de normes et interprétations de normes d'application
obligatoire sont les suivants. Ces textes n'ont pas eu d'incidence sur les comptes consolidés de la société Les Hôtels de
Paris au 31 décembre 2025.
Amendements à IAS 2 – Effets des variations des cours des monnaies étrangères - Absence de convertibilité
Cet amendement, à portée limitée, porte sur le cours de change au comptant qu'une entité utilise lorsque la convertibilité
entre deux monnaies est suspendue a été adopté le 12 novembre 2024. L'entité doit appliquer ces modifications pour
les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2025.
T EXTES POUVANT ETRE ANTICIPES PAR LES SOCIETES EUROPEENNES COTEES
Au 31 décembre 2025, le Groupe n'a pas appliqué de normes, amendements de normes ou interprétations applicables
par anticipation à compter du 1° janvier 2026, qu'ils soient ou non adoptés par l'Europe. Il s'agit principalement des
textes exposés ci-dessous :
Amendements à IFRS 9 et à IFRS 7 : Contrats faisant référence à l'électricité produite à partir de sources naturelles
Le 8 mai 2024, l'IASB a publié un exposé-sondage qui propose des modifications à portée limitée d'IFRS 9 Instruments
financiers et d'IFRS 7 Instruments financiers : Informations à fournir. Il réagit ainsi rapidement à la croissance rapide du
marché mondial des contrats d'achat d'énergie.
Le 18 décembre 2024, l'IASB a publié la version définitive des amendements intitulés "Contrats faisant référence à
l'électricité produite à partir de sources naturelles " à la norme IFRS 7. Ces amendements ont été adoptés par l'Union
Européenne en date du 30 juin 2025. Ils entrent en vigueur pour les périodes annuelles ouvertes à compter du 1er
janvier 2026.
Une application anticipée est autorisée. Si l'entité applique les modifications pour une période antérieure, elle doit
l'indiquer.
Amendements à IFRS 9 : Modifications relatives au classement et à l'évaluation des instruments financiers
Le 30 mai 2024, l'IASB a publié des modifications aux exigences en matière de classement et d'évaluation d'IFRS 9,
Instruments financiers. Ces modifications ciblées d'IFRS 9 et IFRS 7 portent sur la date de comptabilisation et de
décomptabilisation des actifs et passifs financiers, ainsi que sur l'appréciation des caractéristiques des flux contractuels
pour le classement des actifs financiers. Il sera ainsi mieux tenu compte de la diversité des pratiques comptables en
rendant les exigences plus compréhensibles et plus cohérentes.
Ces amendements ont été adoptés par l'Union Européenne en date du 27 mai 2025. Ils entrent en vigueur pour les
périodes annuelles ouvertes à compter du 1er janvier 2026.
Une application anticipée est autorisée. Si l'entité applique les modifications pour une période antérieure, elle doit
l'indiquer.
6.4 H YPOTHESES CLES ET APPRECIATIONS
L'élaboration des comptes consolidés repose sur des hypothèses et estimations déterminées par la Direction pour
calculer la valeur des actifs et des passifs à la date de clôture du bilan et celle des produits et charges de l'exercice.
80
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Ces estimations et appréciations sont évaluées de façon continue sur la base d'une expérience passée ainsi que de
divers autres facteurs jugés raisonnables au regard des circonstances actuelles et qui constituent le fondement des
appréciations de la valeur comptable des éléments d'actif et de passif.
Pour les postes concernés par l'utilisation d'hypothèses et d'estimations, un test de sensibilité des valeurs comptables
aux principales hypothèses est effectué à chaque clôture.
Les éléments nécessitant des estimations présentant un caractère significatif ou un degré de jugement important sont
principalement :
-
Le traitement des contrats de locations (détermination des durées de location et du taux d'actualisation pris
en compte pour évaluer les dettes de loyers) (cf. paragraphe 10.3 de la partie IV « Comptes consolidés de
l'exercice clos le 31 décembre 2025 ») ;
-
L'évaluation des valeurs d'utilité du goodwill et des actifs corporels et la mise en œuvre des tests de
dépréciation au niveau des Unités Génératrices de Trésorerie (cf. paragraphe 10.4 de la partie IV « Comptes
consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025 »).
7. L ES FAITS MARQUANTS DE L'EXERCICE
7.1 L ES H OTELS DE P ARIS – F INANCEMENT OBLIGATAIRE B AIN C APITAL
Le 6 août 2025, La Société a réalisé la mise en œuvre de son financement auprès de Bain Capital par la souscription à
une émission d'obligations super-seniors pour un montant total de cent trente-cinq millions cinq cent vingt-cinq mille
(135 525 000) euros (le « Financement »). Cette émission d'obligations est structurée par une convention de
subordination entre Bain Capital et la Société. À ce titre, une partie du produit est allouée au remboursement du passif
de la procédure judiciaire, soit quatre-vingt-dix millions cinq cent vingt-cinq mille (90 525 000) euros, l'autre au
développement et à la rénovation du parc hôtelier, soit quarante-cinq millions (45 000 000) euros.
La structure juridique du Financement repose sur une organisation dite "Double LuxCo", impliquant la création d'une
holding intermédiaire constituée sous la forme d'une société anonyme de droit luxembourgeois, elle-même intégralement
détenue par une autre société anonyme de droit luxembourgeois. Une « Golden Share » est accordée au prêteur lui
donnant pouvoir de veto et par conséquent sur la constitution des organes de gouvernance.
Le Financement, d'une durée de trois ans et avec un taux d'intérêt supérieur à 10% comme c'est le cas habituellement
dans ce type d'opération, pourra faire l'objet, à tout moment, d'un remboursement anticipé à l'initiative de la Société et
ce notamment par la possibilité qui lui est accordée de céder certains actifs. Le Financement est encadré par un contrat
de souscription d'obligations de droit français conclu entre HDP, en qualité d'émetteur, et Bain, en qualité de
souscripteur.
Ce contrat de Financement et ces termes et conditions sont rédigés sur la base des modèles préparés par la Loan Market
Association, l'association de marché de référence en matière de standards pour tout financement de cette nature.
Par conséquent, les clauses du Financement reprennent une structure usuelle. Elles incluent notamment des
déclarations, des engagements de faire ou de ne pas faire, ainsi que des cas de défaut standards, permettant au
créancier, le cas échéant, d'exiger le remboursement total ou partiel du Financement.
7.2 L ES H OTELS DE P ARIS – R EDRESSEMENT JUDICIAIRE
Le 29 avril 2024, une procédure de redressement judiciaire a été ouverte.
La SCP Abitbol & Rousselet, prise en la personne de Maître Frédéric Abitbol a été désignée en qualité d'administrateur,
et la SCP BTSG, prise en la personne de Maître Stéphane Gorrias en qualité de mandataire judiciaire.
La société s'est engagée à désintéresser l'ensemble de ses créanciers dans un délai suffisamment raisonnable pour lui
permettre d'organiser les modalités d'apurement de son passif, dans le cadre de la période d'observation du
redressement judiciaire qui peut faire l'objet d'un renouvellement en application des articles L621-3 du Code de
commerce par la cession de certains de ses actifs.
La société Fortress s'est engagée à ne pas émettre de contestation quant à l'ouverture de ce redressement judiciaire.
L'exécution de l'accord avec Fortress sera soumise à l'autorité du Juge commissaire dans le cadre du redressement
judiciaire.
81
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Le 5 novembre 2024, le tribunal de commerce de Paris a renouvelé la période d'observation pour une durée de 6 mois.
Le 28 avril 2025, le tribunal de commerce de Paris a tenu une audience d'examen du plan de continuation de la société
et, en raison de conditions jugées insuffisantes, a reporté l'audience finale au 2 juin 2025.
Lors de l'audience du 2 juin 2025, la société HDP assistée de ses conseils a présenté un plan de continuation dit mixte,
celui-ci consistant en la cession de trois hôtels pour un montant de 44,350 M€ d'une part et le financement par le fonds
d'investissement américain Bain Capital pour un montant de 135,525 M€ d'autre part.
Deux autres plans ont été soumis au tribunal :
-à la suite d'un appel d'offres organisé par l'administrateur judiciaire, la cession de suffisamment d'établissements pour
apurer le passif dû ;
-la liquidation de la société.
Aucun de ces plans n'a obtenu la faveur de tous les organes de la procédure.
Le 11 juillet 2025, le Tribunal des Affaires Economiques de Paris rend son délibéré sur le plan de continuation présenté
le 2 juin 2025. Le plan dit « mixte » comprenant les cessions de trois hôtels pour 44,350 M€ (Villa Alessandra, Villa Lutèce
Port-Royal et Villa Royale) et le financement par Bain Capital pour 135,525 M€ est adopté.
Le mandataire judiciaire (Stéphane Gorrias, cabinet BTSG) et l'administrateur judiciaire (Frédéric Abitbol, cabinet Abitbol
& Rousselet) sont désignés co-commissaire à l'exécution du plan.
Le plan prévoit le désintéressement des créanciers en un dividende unique prévu en deux temps :
-à la mise à disposition par Bain Capital de la tranche de financement de 90,525 M€ ;
-puis à la mise à disposition du produit de cession des trois hôtels cédés lors des actes définitifs.
En dehors des créanciers dont une procédure est en cours (Colcity en premier lieu), tous les créanciers doivent être payés
dans un délai de six mois. Le 1er septembre 2025, les créanciers dont les créances ont été admises sont réglés à hauteur
de 19,938 M€. Par ailleurs, 5 créanciers dont les créances sont contestées ont fait l'objet d'une audience avec le juge-
commissaire le 15 septembre 2025. Enfin les créanciers qui font l'objet d'une procédure ont leur propre calendrier
judiciaire.
Concernant ColCity, le 1er septembre 2025, le principal de la dette telle qu'admise par le juge-commissaire pour un
montant de 68 992 380,54 € est réglé.
Concernant les trois hôtels cédés dans le cadre du plan, la jouissance a été cédée le 11 juillet 2025 à minuit mais il y a
eu aussi une période de transition pendant laquelle les hôtels ont été gérés par HDP. La Villa Lutèce a été cédée le
08/10/2025, la Villa Alessandra a été cédée le 07/11/2025 et la Villa Royale en 2026.
Au 31/12/2025, la créance de Colcity a été réglée à hauteur de 93 492 380,54 € et les autres créanciers à hauteur de
25 881 196,82 € (pour un total de 119 373 577,36 €).
7.3 R EDRESSEMENT JUDICIAIRE – P ARIS P ALACE M ARRAKECH
En 2016 la société PPM a fait l'objet d'une vérification de comptabilité, et une procédure contentieuse a été engagée
depuis plusieurs exercices.
La société Paris Palace Marrakech a déposé un pourvoi en cassation auprès du Conseil d'Etat aux fins de contester la
décision de la Cour d'appel. Ce pourvoi a été rejeté.
Le 2 mai 2024, une procédure de redressement judiciaire a été ouverte.
La SCP Abitbol & Rousselet, prise en la personne de Maître Frédéric Abitbol a été désignée en qualité d'administrateur,
et la SCP BTSG, prise en la personne de Maître Stéphane Gorrias en qualité de mandataire judiciaire.
Le 5 novembre 2024, le tribunal de commerce de Paris a renouvelé la période d'observation pour une durée de 6 mois
et l'audience d'examen du plan est prévue pour le 24 juin 2025. Ce jour-là, une panne d'électricité a paralysé l'île de la
Cité et le tribunal de commerce de Paris ; l'audience a donc été reportée au 23 septembre 2025.
Le plan proposé par la société et l'administrateur judiciaire prévoit un apurement en un dividende de la dette fiscale,
apurement totalement pris en charge par la société HDP dont PPM est une filiale à 100%. Le 17/10/2025, le TCP rend
son délibéré qui adopte ce plan. Cette dette fiscale a été apurée en janvier 2026.
7.4 C ESSION DE TROIS HOTELS DU GROUPE
Comme prévu dans le plan de continuation adopté par le Tribunal de Commerce de Paris, trois hôtels du groupe ont été
cédés : la Villa Alessandra (Paris 17e, murs et fonds), la Villa Lutèce Port-Royal (Paris 13e, murs et fonds), la Villa Royale
(Paris 9e, fonds de commerce seul). Ces hôtels étaient considérés comme matures, c'est-à-dire que les plus-values à
82
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
réaliser sur ces hôtels étaient plutôt passée qu'à venir ; le prix de cession était donc le plus élevé possible par rapport à
une valorisation de marché.
La jouissance des hôtels a été cédée dès le 11/07/2025 à minuit mais les actes de cession ont été signés dans les
mois qui ont suivi (octobre, novembre 2025 et janvier 2026). La cession de la jouissance implique que tous les actifs
matériels ou immatériels ont été cédés, mais aussi les salariés attachés à cet établissement.
Néanmoins, il semble important de rappeler que l'objet social de HDP est d'acquérir, transformer et gérer des hôtels (en
tant qu'hôtelier) et non de procéder à des opérations d'achat-vente afin de dégager une plus-value (en tant que marchand
de biens). Les plus-values de cessions réalisées ont donc un caractère de revenu exceptionnel, même s'ils sont
enregistrés dans la comptabilité comme des revenus classiques et traités comme tels dans le calcul de plusieurs
indicateurs concernant l'année 2025 (plus-value, participation, impôt sur les sociétés).
7.5 H OTELS DE P ARIS – C OLCITY
7.5.1 L ETTRE-ACCORD C OLCITY, REVOCATION ET REMISE EN CAUSE DE LA CREANCE
Un accord a été signé avec le principal créancier, Colcity/Fortress le 26 avril 2024, aux termes duquel le montant de la
créance au 31/12/2023 a été arrêté, ainsi que les taux d'intérêt applicables et les frais annexes. Une nouvelle échéance
a été définie au 30 juin 2025.
La lettre-accord a été contestée par la société via la délivrance d'une assignation à bref délai le 7 janvier 2025 car la
société a réalisé que Colcity n'était plus créancier hypothécaire depuis décembre 2022 alors qu'il prétendait l'être à la
date de signature de l'accord. La nullité de la lettre-accord a donc été demandée sur les fondements de la contrariété à
l'ordre public des procédures collectives, le vice du consentement, le caractère périmé des hypothèques et sur la
présomption de manœuvres dolosives de la part de Colcity/Fortress et de leurs conseils.
De fait, la société remet en cause :
-
La créance d'intérêts de retard fixés forfaitairement à 7 000 000€
-
Le versement complémentaire de 4 000 000€
-
La créance de frais de sortie de 4% à hauteur de 3 620 931€
-
La créance de frais engagés par Colcity de 612 059€ (TVA non applicable)
-
La déclaration erronée de créance de Colcity
Cette contestation n'a aucun impact sur les comptes arrêtés au 31/12/2025 selon les termes de la Lettre Accord.
Par jugement du 28 novembre 2025, le Tribunal des Activités Economiques de Paris a rejeté les demandes concernant
la nullité de la lettre-accord de la Société comme irrecevables. Celui-ci estimant que l'action de la Société se heurtait à
l'autorité de chose jugée attachée à la décision du juge-commissaire d'admettre la créance de la Société en date du 18
février 2025.
La Société a relevé appel de ce jugement d'irrecevabilité, de sorte que la contestation relative à la validité de la
lettre-accord demeure en cours devant la cour d'appel.
La créance déclarée par la société Colcity a été admise au passif de la procédure collective par le juge-commissaire par
décision en date du 18 février 2025, en dépit de l'instance introduite le 7 janvier 2025 aux fins de contester la validité
de la décision du juge-commissaire. Cette décision d'admission conduisait la Société à devoir acquitter une créance
surévaluée alors même que la décision relative à sa nullité serait susceptible de provoquer sa réduction. En ce sens, la
Société avait sollicité qu'un sursis à statuer soit ordonné dans cette instance dans l'attente de la décision relative à la
nullité de la Lettre-Accord.
Par ordonnance du 13 janvier 2026, le Conseiller de la mise en état a refusé de surseoir à statuer et a jugé irrecevable
la contestation de la créance Colcity par HDP. Par une requête en date du 26 janvier 2026, la Société a déféré cette
ordonnance devant la Cour d'Appel de Paris.
Au 31 décembre 2025, la procédure relative à la nullité de la Lettre-Accord est toujours pendante devant la cour d'appel,
tandis que la procédure de contestation de la créance Colcity a fait l'objet d'un rejet en première instance et d'un appel
déclaré irrecevable.
En parallèle, le plan de redressement arrêté le 11 juillet 2025, prévoyant un apurement du passif dans les six mois
suivant son adoption, reste en cours d'exécution sous le contrôle du mandataire judiciaire et de l'administrateur
judiciaire, désignés en qualité de commissaires à l'exécution du plan.
7.5.2 P AIEMENT DE LA DETTE C OLCITY
83
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Dans le cadre de l'exécution du plan de continuation, le mandataire judiciaire a payé plusieurs échéances de la dette
Colcity en 2025
-68 992 380,54 € au titre du principal de la dette Colcity, et ce afin de ramener le montant qui produit de la dette le plus
bas possible.
-24 500 000 € à la suite de la cession de la Villa Alessandra en contrepartie de l'abandon par Colcity du nantissement
lié au fonds de commerce.
-Le 31/12/2025, le montant total payé sur la dette de Colcity est de 93 492 380,54 €.
7.6 P LAN DE RENOVATION DES ETABLISSEMENTS
Plusieurs chantiers en cours ont été interrompus du fait de la procédure de redressement judiciaire qui a exigé une
maîtrise très forte des coûts, en particulier pendant la période d'observation. La Villa Luxembourg est fermée depuis le
02 mai 2023, le Normandy a environ 30 chambres hors service, plusieurs hôtels ont des maintenances lourdes à réaliser,
l'ex-hôtel Murano Resort à Marrakech est fermé depuis 2023.
Grâce au financement de Bain, à la sortie de redressement judiciaire et à la mobilisation des équipes HDP et Bain, les
travaux de conception ont repris sur tous les établissements et certains travaux de rénovation avaient déjà commencé
au 31/12/2025 : Kube Saint-Tropez, 1K, Luxembourg. 2026 sera une année marquée par les travaux réalisés sur une
partie des hôtels du groupe et un repositionnement de ceux-ci.
7.7 S TRATEGIE DE REMEMBREMENT DU GROUPE
Le remembrement consiste au rachat de lots minoritaires (des chambres) à des investisseurs afin de tendre vers une
possession par HDP de 100% des murs des hôtels. Ces opérations, qui étaient fréquemment réalisées par HDP avant la
procédure de redressement judiciaire, ont pour objectif de renforcer la solidité du groupe, notamment par une économie
de loyers conséquente.
Concernant la part du Financement destinée au développement, la Société poursuit donc son objectif de remembrement
des copropriétés en procédant à l'acquisition de la foncière des dirigeants pour un montant de l'ordre de quatorze
millions (14 000 000) d'euros, et de deux lots immobiliers appartenant à Kevin Machefert pour un montant de l'ordre de
quatre cent cinquante mille (450 000) euros. Par ailleurs, durant le second semestre 2025, sept lots ont été rachetés à
différents propriétaires dans les hôtels Kube Paris, 1K, Courcelles, Panthéon et Luxembourg.
7.8 A FFAIRE C LINAS
L'entreprise Clinas était notre sous-traitant pour les prestations de ménage. En raison de manquements répétés à nos
standards de qualité, HDP décide de mettre fin à la collaboration. La société Clinas a entamé une procédure sur les
fondements suivants :
-rupture unilatérale et abusive de contrat
-incompétence d'HDP de prendre une telle décision
-manquements contractuels (à l'obligation de loyauté et d'exclusivité d'intervention stipulée).
HDP a décidé de provisionner à 100% les dommages et intérêts réclamés par Clinas, soit environ 2M€. Cette provision
est déterminée en fonction du risque encouru et au regard de l'impact financier estimé par nos conseils. (voir provisions
pour litige au §13.9.2).
8. E VENEMENTS POST-CLOTURE
8.1 C ESSION DE LA V ILLA R OYALE
La Villa Royale, un hôtel de 29 chambres situé Place Pigalle et dont Hôtels de Paris possédait le fonds de commerce, a
été cédé le 9 janvier 2026.
8.2 C REANCE C OLCITY
Les co-CEP (FAJR et BTSG) ont demandé une consultation juridique auprès d'un docteur en droit afin de déterminer le
montant du paiement de la dette Colcity qui permettrait de constater la parfaite exécution du plan. Le montant arrêté
par cette note est le montant de la créance admise par le juge-commissaire dans le cadre de la procédure, soit 110 882
346,12 €.
84
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Par conséquent, le mandataire judiciaire a effectué un paiement complémentaire de 17,4M€ afin d'arriver à un
remboursement global du montant de 110,8M€ précité.
Au moment de la rédaction de ce rapport, la requête en fin de procédure collective est en cours de rédaction par les co
CEP, elle viendra constater la parfaite exécution du plan et le retour de la société en situation in bonis.
8.3 T RAVAUX DE RENOVATION DES ETABLISSEMENTS
Les établissements bénéficiant des principaux programmes de travaux sont les suivants :
-Normandy : 9,6M€ pour la rénovation complète de 30 chambres et suites (pour porter la capacité de l'hôtel à 112
chambres) et des parties communes et techniques au rez-de-chaussée et au niveau -1. Les travaux s'étalent sur 2026
et 2027.
-Luxembourg : 3M€ pour la rénovation complète de l'hôtel de 50 chambres (dont le gros-œuvre avait déjà été en grande
partie fait précédemment). Les travaux seront terminés en 2026.
-1K : 3M€ pour une rénovation légère de toutes les chambres et une rénovation plus lourde de l'ensemble des espaces
du rez-de-chaussée. Les travaux sont prévus pour 2026.
-Kube Saint-Tropez : 3,6M€ pour une rénovation de 25 chambres et de nombreux espaces communs et de restauration.
Les travaux s'étaleront sur les saisons creuses 2025-26 et 2026-27.
-Marrakech : 1,5M€ pour finir les travaux qui avaient été entamés pré redressement judiciaire et qui seront terminés à
la fin de l'année 2026.
9. P RINCIPES ET METHODES DE CONSOLIDATION
9.1 M ETHODES DE CONSOLIDATION
I NTEGRATION GLOBALE
Conformément à IFRS 10 États financiers consolidés, les états financiers consolidés du Groupe comprennent les
comptes de toutes les entités que le Groupe contrôle directement ou indirectement, quel que soit son niveau de
participation dans les capitaux propres de ces entités. Une entité est contrôlée dès lors que le Groupe détient le pouvoir
sur cette entité, est exposé à, ou a droit à des rendements variables du fait de son implication dans cette entité, et
lorsqu'il a la capacité d'utiliser son pouvoir sur l'entité pour influer sur le montant de ces rendements. La détermination
du contrôle prend en compte l'existence de droits de vote potentiels s'ils sont substantifs, c'est-à-dire s'ils peuvent être
exercés en temps utile lorsque les décisions sur les activités pertinentes de l'entité doivent être prises.
Les entités consolidées du Groupe sont qualifiées de « filiales ». Les entités que le Groupe contrôle par d'autres moyens
que des droits de vote sont qualifiées d'« entités structurées consolidées ».
Toutes les entités du Groupe sont consolidées selon la méthode de l'intégration globale.
9.2 P ERIMETRE DE CONSOLIDATION
Les sociétés dans lesquelles la SA Les Hôtels de Paris exerce directement ou indirectement un contrôle exclusif, de droit
ou de fait, sont consolidées par intégration globale (IG).
Les sociétés consolidées par la SA Les Hôtels de Paris sont celles indiquées ci-après :
85
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
%
%
Méthode de
Méthode de
Sociétés
N° Siren
Siège social
d'intérêts d'intérêts consolidation consolidation
2025
2024
2025
2024
256 rue Saint-Honoré
Les Hôtels de
388 083 016
Paris 1er
Mère
Mère
Mère
Mère
Paris SA
France
4 Square Marie Louise
Cyme SPRL
475 603 371
BE-100 Bruxelles
100%
100%
IG
IG
Belgique
256 rue Saint-Honoré
Paris Palace
485 068 423
Paris 1er
100%
100%
IG
IG
Marrakech SAS
France
Lieu-dit Abiad
Life International
14 479
Palmeraie de Marrakech
100%
100%
IG
IG
and Co SARL
Maroc
2, angle rue Tarik Ibn Ziad
AmazIgh Resort
143 877
Ibn Aicha
90%
90%
IG
IG
SARL
Marrakech, Maroc
Lieu-dit Abiad
Murano Resort
6 509 479
Palmeraie de Marrakech
99,93%
99,93%
IG
IG
Marrakech SAS
Maroc
%
%
Méthode de
Méthode de
Sociétés
N° Siren
Siège social
d'intérêts d'intérêts consolidation consolidation
2025
2024
2025
2024
256 rue Saint-Honoré
Siam SAS
529 218 752
Paris 1er
50%
50%
IG
IG
France
7-19 rue Dr Germain Sée
MD Immobilier
hors
813 091 402
Paris 16e
100%
0%
IG
SCI
groupe
France
Gassin Saint
7-19 rue Dr Germain Sée
Tropez SCI
509 005 971
Paris 16e
100%
50%
IG
IG
France
7-19 rue Dr Germain Sée
hors
KM 75 SCI
801 908 104
Paris 16e
100%
0%
IG
groupe
France
7-19 rue Dr Germain Sée
hors
PARIS CITY SCI
793 958 075
Paris 16e
100%
0%
IG
groupe
France
O RGANIGRAMME DES SOCIETES CONSOLIDEES
86
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
9.3 R EGROUPEMENT D'ENTREPRISES
En accord avec la norme IFRS 3, le Groupe détermine le goodwill comme étant égal à l'excédent entre :
-
La juste valeur de la contrepartie transférée, augmentée du montant des participations ne donnant pas le
contrôle dans l'entreprise acquise et, dans un regroupement d'entreprises réalisé par étapes, de la juste valeur
à la date d'acquisition de la participation précédemment détenue par l'acquéreur dans l'entreprise acquise,
ainsi réévaluée par le compte de résultat ;
-
Le solde net des montants des actifs identifiables acquis et passifs repris à la date d'acquisition évalués à la
juste valeur.
Si cette différence est négative, elle est enregistrée directement en résultat.
Ainsi, à la date d'acquisition, conformément à IFRS 3, les regroupements d'entreprises sont comptabilisés de la manière
suivante :
-
Les actifs identifiables acquis et passifs repris sont évalués à leur juste valeur à la date d'acquisition ;
-
La participation ne donnant pas le contrôle de l'entreprise acquise est évaluée, soit à la juste valeur (i.e. un
goodwill alloué aux intérêts minoritaires : méthode du goodwill complet), soit en retenant la quote-part de la
juste valeur de l'actif net identifiable de l'entité acquise (i.e. sans goodwill affecté aux minoritaires : goodwill
partiel). Cette option est exerçable au cas par cas, lors de chaque regroupement d'entreprises ;
-
Les coûts liés à l'acquisition sont constatés en charge de la période ;
-
Les compléments de prix éventuels du regroupement d'entreprises sont valorisés à la juste valeur à la date
d'acquisition. Après la date d'acquisition, le complément de prix est évalué à sa juste valeur à chaque arrêté
des comptes. Au-delà d'une période d'un an à compter de la date d'acquisition, tout changement de cette juste
valeur sera constaté en résultat. A l'intérieur de ce délai d'un an, les corrections de cette juste valeur
explicitement liées à des évènements postérieurs à la date d'acquisition seront également comptabilisées en
résultat. Les autres changements seront comptabilisés en contrepartie du goodwill.
Lorsque la comptabilisation initiale d'un regroupement d'entreprises ne peut être déterminée que provisoirement, les
ajustements des valeurs attribuées provisoirement doivent être constatés dans un délai de douze mois à compter de la
date d'acquisition.
87
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
9.4 O PERATIONS ENTRE SOCIETES CONSOLIDEES
Toutes les transactions réciproques entre les sociétés consolidées sont éliminées, de même que les résultats internes
du groupe (plus-values, profits sur stocks, dividendes, dépréciations et reprises de provisions sur titres, comptes courants
et créances, etc.).
9.5 M ETHODES DE CONVERSION
C ONVERSION DES TRANSACTIONS LIBELLEES EN DEVISES
Les transactions réalisées dans une devise autre que la monnaie fonctionnelle sont converties au cours de change en
vigueur à la date de la transaction. A la clôture, les créances et les dettes correspondantes sont converties dans la
monnaie fonctionnelle, au taux de change en vigueur à la date de clôture. Les différences de change qui en résultent
sont comptabilisées en résultat financier, sauf lorsqu'elles portent sur un investissement net à l'étranger, auquel cas
elles sont comptabilisées en réserves de conversion.
C ONVERSION DES ETATS FINANCIERS ETABLIS EN DEVISES ETRANGERES
Les filiales Life International and Co, Murano Resort Marrakech et Amazigh Resort constituant des entreprises étrangères
autonomes, leurs comptes ont été convertis selon la méthode du cours de clôture :
-
Les postes du bilan sont convertis en euros au taux de clôture ;
-
Le résultat de l'exercice, les charges et produits sont convertis au taux moyen de l'exercice ;
-
L'écart de conversion qui en résulte est comptabilisé dans un poste spécifique des réserves consolidées pour
la part du Groupe, et des intérêts non contrôlés pour la part des minoritaires.
88
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
10. P RINCIPES ET REGLES D'EVALUATION
10.1L ES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (NORME IAS 38)
Les logiciels et droits d'usage acquis en pleine propriété ainsi que les logiciels développés pour un usage interne et dont
l'influence sur les résultats futurs revêt un caractère bénéfique, durable et mesurable, sont immobilisés et font l'objet
d'un amortissement sur leur durée d'utilité.
10.2 L ES IMMOBILISATIONS CORPORELLES (NORME IAS 16)
La valeur des immobilisations corporelles inscrite à l'actif du bilan correspond à leur valeur d'acquisition ou à leur coût
de revient. Elle ne fait l'objet d'aucune réévaluation.
Conformément à IAS 23, les coûts d'emprunt qui sont directement attribuables à l'acquisition, la construction ou la
production d'un actif qualifié sont incorporés dans le coût de l'actif. Un actif qualifié est un actif qui exige une longue
période de préparation avant de pouvoir être utilisé ou vendu.
Les dépenses ultérieures (dépenses de remplacement et dépenses de mise en conformité) sont immobilisées et amorties
sur la durée de vie restante de l'immobilisation à laquelle elles se rattachent.
L'amortissement est calculé suivant la méthode linéaire fondée sur la durée d'utilisation estimée des différentes
catégories d'immobilisations. Il est calculé sur la base du prix d'acquisition.
Les immobilisations sont amorties selon leur durée prévue d'utilisation, comme suit :
Composants
Durée d'utilisation
Structure et ouvrage
80 ans
Chauffage et climatisation
25 ans
Électricité
25 ans
Menuiserie extérieure
25 ans
Plomberie sanitaire
25 ans
Ascenseur
15 ans
Ravalement
15 ans
Toiture
15 ans
Matériel
10 ans
Décoration
6 ans
Les valeurs résiduelles et les durées d'utilisation sont examinées à chaque clôture.
10.3 L ES CONTRATS DE LOCATION (NORME IFRS 16)
Le Groupe applique la norme IFRS 16 « Contrats de location » à ses biens loués.
Cette norme prévoit un modèle unique de comptabilisation chez le preneur qui nécessite de reconnaitre les actifs et
passifs pour tous les contrats de location à l'exception de ceux d'une durée inférieure à 12 mois ou ceux dont l'actif
sous-jacent est de faible valeur.
Les contrats de location, tels que définis par la norme IFRS 16 « Contrats de location », sont comptabilisés au bilan, ce
qui se traduit par la constatation :
-
D'une dette au titre de l'obligation de paiement ;
-
D'un actif qui correspond au droit d'utilisation de l'actif loué pendant la durée du contrat.
Selon ce modèle, la dotation aux amortissements de l'actif est comptabilisée en charge opérationnelle. Les loyers payés
sont comptabilisés en tant que remboursement de la dette du bailleur, assortis de la charge financière d'intérêt de la
période, assortie de la charge financière d'intérêt de la période.
En France, il est retenu, le plus souvent, une période de neuf ans pour la durée d'utilisation des droits liés aux baux
immobiliers ; à l'international, la durée des contrats est à l'aune du droit local et de l'usage attendu des locaux.
Les durées retenues sont faites au cas par cas et correspondent aux périodes minimales d'engagement.
89
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Les dettes de location sont actualisées, en appliquant un taux marginal d'endettement tenant compte de la durée
moyenne pondérée des paiements, du risque pays et du risque spécifique à chaque entité du Groupe. Le taux
d'actualisation retenu pour le retraitement des contrats de location immobiliers en France est de 8% en 2025 pour les
nouveaux contrats, de 10% pour les contrats existants au 31 décembre 2024.
10.4 T EST DE PERTE DE VALEUR DES GOODWILL, IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET CORPORELLES (NORME IAS 36)
Le groupe s'assure que la valeur recouvrable des immobilisations incorporelles et corporelles n'est pas inférieure à leur
valeur nette comptable. La valeur recouvrable correspond à la valeur la plus élevée entre la juste valeur nette des couts
de vente et la valeur d'utilité.
La valeur recouvrable est déterminée au moins une fois par an, en ce qui concerne les goodwill, les immobilisations
incorporelles à durée indéfinie et encours.
En complément de la méthode retenue habituelle, comme indiqué au § 6.2 Continuité d'exploitation, des offres ont été
reçues dans le cadre de l'appel d'offre lancé par l'Administrateur Judiciaire et confortent majoritairement les valeurs
d'actifs ; trois actifs (Villa Alessandra, Villa Lutèce et Villa Royale) ont confirmé l'absence de perte de valeur sur les actifs
cédés.
Pour les immobilisations corporelles, elle est déterminée dès lors qu'il existe des indices de perte de valeur, à la date de
clôture.
En matière d'actifs individuels, ces indices proviennent essentiellement d'une diminution des valeurs de marché ou
d'une modification prévue dans leur utilisation.
D'un point de vue général, le test de valeur consiste en l'évaluation de la valeur d'utilité de chaque Unité Génératrice de
Trésorerie générant ses flux propres de trésorerie (l'UGT correspondant à l'hôtel exploité). En complément de la méthode
retenue habituelle, comme indiqué au § 6.2 Continuité d'exploitation, des offres ont été reçues dans le cadre de l'appel
d'offre lancé par l'Administrateur Judiciaire et confortent majoritairement les valeurs d'actifs.
Lorsque la valeur recouvrable d'une UGT est inférieure à sa valeur nette comptable (immobilisations corporelles,
incorporelles et goodwill), la perte de valeur correspondante est affectée en priorité au goodwill, puis aux immobilisations
au prorata de leurs valeurs nettes comptables. Elle est reconnue en résultat opérationnel.
Les dépréciations des goodwill sont irréversibles. Les dépréciations relatives aux autres immobilisations corporelles sont
quant à elles réversibles dès lors qu'il y a un changement dans les estimations utilisées pour déterminer la valeur
recouvrable de l'actif.
10.5 S TOCK (NORME IAS 2)
Les stocks sont valorisés au prix moyen pondéré et font l'objet d'une évaluation au plus faible de leur coût de revient ou
de leur valeur nette de réalisation.
10.6 P ROVISIONS (NORME IAS 37)
Les provisions sont comptabilisées lorsque, à la clôture de l'exercice, le groupe a une obligation à l'égard d'un tiers qui
résulte d'un fait générateur passé et dont il est probable ou certain qu'elle provoquera une sortie de ressources au
bénéfice de ce tiers, sans contrepartie au moins équivalente attendue de celui-ci.
Cette obligation peut être d'ordre légal, réglementaire ou contractuel. Les provisions sont estimées selon leur nature en
tenant compte des hypothèses les plus probables.
Les provisions pour restructurations sont comptabilisées lorsqu'un plan formalisé et détaillé a été notifié aux parties
concernées.
Les provisions sont actualisées lorsque l'effet de la valeur temps est significatif.
10.7 P ERSONNEL, ENGAGEMENTS DE RETRAITE ET ASSIMILES (NORME IAS 19)
Les avantages procurés sont de deux types :
90
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
-
Pour les régimes à cotisations définies, le groupe n'a pas d'autre obligation que le paiement de primes versées
à des organismes extérieurs. La charge qui correspond à ces primes versées est prise en compte dans le
résultat de l'exercice.
-
Pour les régimes à prestations définies, les engagements sont calculés selon la méthode des unités de crédit
projetées, en tenant compte d'hypothèses actuarielles telles que : augmentation des salaires, âge de départ,
mortalité, rotation et taux d'actualisation.
10.8 I NFORMATION RELATIVE AUX PARTIES LIEES (NORME IAS 24)
Les parties liées du groupe comprennent les entreprises sur lesquelles le groupe exerce un contrôle exclusif, un contrôle
conjoint ou une influence notable, les actionnaires qui exercent un contrôle conjoint sur les coentreprises du groupe, les
actionnaires minoritaires qui exercent une influence notable sur les filiales du groupe, les mandataires sociaux, dirigeants
et administrateurs du groupe, ainsi que les sociétés dans lesquelles ceux-ci exercent le contrôle, un contrôle conjoint ou
une influence notable.
Les transactions du Groupe avec des parties liées concernent essentiellement la rémunération et les avantages assimilés
accordés aux membres des organes d'administration et de direction de la SA Les Hôtels de Paris.
En outre, le Groupe entretient des relations commerciales courantes mais non significatives avec des sociétés ayant
pour dirigeants ou administrateurs des membres du Conseil d'administration de la SA Les Hôtels de Paris.
10.9 I MPOT (NORME IAS 12)
Les différences temporelles entre les valeurs comptables des actifs et des passifs et leurs bases fiscales donnent lieu à
la constatation d'un impôt différé selon la méthode du report variable en utilisant les derniers taux d'imposition adoptés.
Les effets dus aux changements des taux d'impôt s'inscrivent en compte de résultat de l'exercice au cours duquel le
changement de taux est annoncé sauf lorsqu'ils portent sur des transactions comptabilisées en autres éléments du
résultat global ou directement en capitaux propres.
Il n'est constaté d'impôt différé actif sur les déficits reportables et différences temporelles déductibles que dans la
mesure où leur récupération sur une durée raisonnable est probable.
Les impôts différés ne sont pas actualisés et sont compensés lorsqu'ils se rapportent à une même entité fiscale et qu'ils
ont des échéances de reversements identiques.
La charge d'impôt dans le compte de résultat est égale à la somme des impôts exigibles et des impôts différés.
10.10 A CTIFS FINANCIERS (NORME IFRS 9)
En conformité avec la norme IFRS 9 « Instruments financiers », les actifs financiers détenus par le groupe sont classés
en trois grandes catégories régies par des modalités de comptabilisation et d'évaluation spécifiques.
Les dépôts, les prêts, et les créances sont enregistrés au bilan au coût amorti : leur comptabilisation initiale équivaut
généralement au prix d'acquisition, la mise en place de ces instruments financiers ne faisant pas l'objet de frais ou de
coûts significatifs. Le Groupe enregistre une dépréciation de ses prêts et créances liée au risque de non-recouvrement
de ces derniers, conformément à IFRS 9 « Instruments financiers ».
À chaque date de clôture, ces actifs sont évalués au coût amorti en appliquant la méthode dite du taux d'intérêt effectif,
et le Groupe procède à une analyse de l'évolution du risque de crédit afin de déterminer si de nouvelles dépréciations
doivent être reconnues. Si une augmentation du risque de crédit est constatée, une dépréciation supplémentaire prenant
en compte ce risque sur la durée de vie de l'actif est comptabilisée en résultat.
Les actions, les parts de SICAV et de fonds commun de placement sont comptabilisées à leur juste valeur par le biais du
résultat net.
Les titres de participation non consolidés sont comptabilisés au bilan à leur juste valeur si celle-ci peut être évaluée de
façon fiable. Les variations de juste valeur sont alors enregistrées par le biais des autres éléments du « résultat global ».
Lorsque la juste valeur ne peut être évaluée de façon fiable, ces derniers sont maintenus à leur coût d'acquisition,
déduction faite des variations de juste valeur. Une dépréciation est constatée lorsque la juste valeur s'avère inférieure à
la valeur comptable.
91
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
10.11 P ASSIFS FINANCIERS (NORME IFRS 9)
Les dettes financières comprennent essentiellement l'emprunt auprès de Colcity/Fortress, ainsi que les dettes résultant
de la reconnaissance à l'actif de la valeur des droits d'utilisation relatifs aux contrats de location.
Tous les emprunts sont enregistrés initialement à la juste valeur de la contrepartie transférée, diminuée des frais
directement attribuables à ces emprunts (frais et honoraires de transaction et de mise en place, primes liées à
l'émission). Ils sont ensuite comptabilisés jusqu'à leur échéance selon la méthode du coût amorti en utilisant la méthode
du taux d'intérêt effectif. Ce taux correspond au taux de rendement interne qui permet d'actualiser la série de flux de
trésorerie attendus sur la durée de l'emprunt.
A chaque période suivante, la charge d'intérêt comptabilisée en compte de résultat correspond à la charge d'intérêt
théorique calculée par application du taux d'intérêt effectif à la valeur comptable de l'emprunt.
Les modifications de dettes sont réalisées entre un emprunteur et un prêteur existant. A chacune d'entre elles, il
convient de déterminer si la modification est substantielle ou non, en comparant :
- la valeur actualisée des flux restant dus sur la dette à la datte de modification, en utilisant le taux d'intérêt effectif
(TIE) de cette dette,
- la valeur actualisée des flux prévus suivant les nouvelles conditions contractuelles en utilisant le même TIE de
l'ancienne dette
Une différence de 10% ou plus entre les deux indique une modification substantielle nécessitant la comptabilisation
d'une extinction de dette, une différence strictement inférieure à 10% est comptabilisée suivant la méthode dite du
catch up, c'est-à-dire que la dette est valorisée à la valeur actualisée des nouveaux flux de trésorerie au TIE d'origine.
10.12 T RESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE (NORME IAS 7)
La trésorerie et les équivalents de trésorerie présentés au bilan comprennent les montants en caisse, les disponibilités
en banque diminuées des découverts bancaires ainsi que les placements à court terme hautement liquides satisfaisant
aux critères retenus par la norme IAS 7.
10.13 P RODUITS PROVENANT DES CONTRATS AVEC LES CLIENTS (NORME IFRS 15)
Les produits provenant des contrats avec les clients correspondent au montant des ventes de produits et prestations de
services liées aux activités ordinaires des sociétés consolidées par intégration globale.
Selon IFRS 15, l'approche de comptabilisation repose sur un principe général de reconnaissance du chiffre d'affaires
lors du transfert de contrôle au client d'un bien ou d'un service. Ce transfert de contrôle s'effectue :
-
Soit en continu : il s'agit notamment de l'offre d'hébergement, pour laquelle les obligations envers le client
naissent au fur et à mesure de la durée de séjour ;
-
Soit à une date donnée : ceci concerne en particulier les prestations connexes de restauration.
Le produit des activités du groupe se répartit entre les prestations hôtelières (hébergement, restauration et autres
prestations) et des activités à caractère plus accessoire (location de locaux à des associations).
10.14 A UTRES PRODUITS ET CHARGES OPERATIONNELS
Il s'agit de produits ou charges inhabituels, occasionnels et de montants significatifs présentés de manière distincte pour
faciliter la compréhension de la performance opérationnelle courante.
Les autres produits et charges opérationnels incluent les coûts de réorganisation et de rationalisation, les litiges majeurs
et les reprises de provisions devenues sans objet, les pertes de valeur déterminées en l'application de l'IAS 36, et les
plus et moins-values de cession des actifs corporels et incorporels.
10.15 A CTIFS DESTINES A ETRE CEDES ET ACTIVITES NON POURSUIVIES (IFRS 5)
Lorsque le Groupe s'attend à recouvrer la valeur d'un actif, ou d'un groupe d'actifs, par sa vente plutôt que par son
utilisation, il est présenté dans le bilan consolidé, distinctement en « Actifs destinés à être cédés ». Les passifs associés
sont, le cas échéant, présentés en tant que « Passifs associés à des actifs destinés à être cédés ». Un tel classement est
appliqué lorsque les conditions suivantes sont remplies à la date de clôture :
-
La vente est considérée comme hautement probable dans un horizon raisonnable,
92
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
-
Un plan de vente a été initié par le management avec un degré d'avancement suffisant, et
-
L'actif est disponible en vue d'une vente immédiate dans son état actuel.
Les actifs et passifs destinés à être cédés sont évalués globalement au montant le plus faible de leur valeur nette
comptable et de leur prix de cession, diminuée des frais liés à la vente. En conséquence, les actifs immobilisés ne font
plus l'objet d'un amortissement.
Une activité non poursuivie est une composante dont le Groupe s'est séparé, ou qui est classée comme destinée à être
cédée, répondant au moins à l'un des critères suivants :
-
Elle représente un secteur d'activité ou une zone géographique principale et distincte pour le Groupe, ou fait
partie d'un plan unique et coordonné pour se séparer d'un secteur d'activité ou d'une région géographique
principale et distincte ; ou
-
Elle est une activité acquise exclusivement en vue de la revente.
A la date de clôture du 31 décembre 2025, la cession de la Villa Royale est suffisamment engagée pour répondre à cette
norme.
11. I NFORMATION SECTORIELLE (IFRS 8)
Au regard de son activité et des actifs exploités, et en conformité avec IFRS 8.§12 le Groupe présente l'information par
secteur d'activité selon les données du reporting interne utilisé par la Direction Générale pour mesurer la performance
financière et allouer les ressources.
Pour chaque UGT (hôtel), les principaux indicateurs transmis à la Direction sont les suivants :
-
Nombre de chambres ;
-
Chiffre d'affaires ;
-
Prix moyen ;
-
Taux d'occupation ;
-
Prix moyen par chambre louée ;
-
Revpar (taux d'occupation x prix moyen).
Le chiffre d'affaires du Groupe sur les 3 derniers exercices se décompose comme suit (en K€) :
Chiffre d'affaires
2023
2024
2025
(En milliers d'Euros)
Hébergement
29 882
33 078
35 582
Restauration
8 536
7 709
7 050
Autres activités hôtelières
1 026
2 117
2 106
Activités Hôtelières
39 444
42 904
44 738
Autres chiffres d'affaires
1 977
616
473
TOTAL
41 421
43 520
45 211
L'hébergement reste l'activité principale du Groupe, représentant 76% du chiffre d'affaires :
CA Hébergement
2024
2025
(En milliers d'Euros)
Holistiques
6 645
6 737
Créatives
13 142
15 258
Intemporelles
13 292
13 587
93
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
13 587
13 292
15 258
13 142
6 645
6 737
2024
2025
Holistiques Créatives Intemporelles
CA hébergement par zone
2024
2025
géographique
(En milliers d'Euros)
Paris
26 433
28 845
St Tropez
6 645
6 737
Marrakech
0
0
6 737
6 645
28 845
26 433
2024
2025
Paris St Tropez
Ci-après sont présentées les caractéristiques des hôtels du parc et les principaux indicateurs chiffrés d'activité par
collection.
ü
La collection « Les Holistiques »
La collection Holistiques met à l'honneur des établissements aux standards du luxe contemporain. Ces lieux de vie de
vacances conjuguent harmonieusement bien-être, célébration et raffinement. Des hôtels, restaurants et bars qui invitent
à se reconnecter à soi grâce à un équilibre subtil entre convivialité et sérénité.
Surplombant la Méditerranée, le Kube Hotel Saint-Tropez promet une approche holistique d'un séjour vibrant,
empreint d'énergie sans compromis sur le luxe et l'élégance. Avec ses 70 chambres, comprenant 1 villa et
réparties en 4 univers décoratifs, offrant des vues sur le jardin ou sur le Golfe de Saint-Tropez. Une expérience
« feel-good » vous attend, alliant calme exaltant à une atmosphère un brin festive. On y vient pour s'imprégner
de bonnes ondes, lâcher prise et reconnecter. L'établissement propose à sa clientèle 1 restaurant, 1 bar, 1
skybar, 3 piscines et un spa MyBlend ;
Situé au cœur de la Palmeraie de Marrakech, Azeli est un établissement de 39 chambres à l'architecture et à la
décoration à la fois moderne et de tradition orientale (parc de 3 hectares, 1 restaurant, 2 bars et 4 piscines).
En travaux, l'établissement prévoit d'ouvrir ses portes fin 2026.
94
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Collection "Les Holistiques"
2024(1)
2025(1)
Nombre d'hôtels concernés
2
2
Nombre de chambres théoriques
70
70
CA Hébergement (en K€)
6 645
6 737
Prix moyen HT / chambre louée (en €)
777
814
Taux d'occupation
56%
69%
Revpar (en €)
435
563
(1) L'établissement de Marrakech est en cours de rénovation depuis décembre 2022
ü
La collection « Les Créatives »
La collection Créative réunit les établissements proposant une hôtellerie 3* ou 4* très conceptualisée, incorporant une
verticale restauration, bar et évènementielle (F&B&E) importante. Ces établissements aménagés par des décorateurs
s'éloignent des codes de l'hôtellerie classique en puisant leur inspiration dans l'artisanat, l'art et la cuisine d'auteur.
Le Kraft et La Bonne Table (anciennement Pavillon Porte de Versailles) se distingue par sa situation dans le 15ème
arrondissement de Paris, à proximité immédiate de l'entrée du Parc des Expositions et du Dôme de Paris.
Intégralement rénové au cours des exercices 2022 et 2023 ; il offre la formule idéale pour allier travail et loisirs
dans un cadre qui rend hommage à l'artisanat français ;
La Maison Eugénie et Le Montijo, un hôtel 4* situé rue de Rome dans le 17ème arrondissement de Paris, qui affiche
une architecture parisienne classique du XIXème siècle avec une vue dégagée sur le quartier des Batignolles
et rend hommage à l'époque Napoléon III mais surtout au décor fastueux dont l'impératrice aimait s'entourer.
Sa table propose un menu ensoleillé et chaleureux célébrant la gastronomie espagnole dans un cadre
d'hacienda.
Le 1K Paris, un hôtel 4* « ethnique-chic » au cœur du Marais, dans le 3ème arrondissement de Paris, se distingue
par son univers inspiré de la culture sud-américaine et inclut le premier restaurant péruvien contemporain de
Paris, le INKA, des bars cachés comme la Mezcaleria, devenue l'Ambassade du Mezcal à Paris ainsi que des
espaces atypiques à privatiser comme sa célèbre Suite Piscine. L'établissement va connaître une profonde
rénovation (en restant ouvert) tout au long de l'année 2026.
Le Kube Paris et Le Pomoli, un hôtel 4* atypique au cœur du 18ème arrondissement de Paris, des espaces communs
à la décoration vintage, une terrasse végétalisée de 400m2 au concept postapocalyptique et des chambres
s'inspirant de l'harmonie et du design scandinave. Le rez-de-chaussée a été aménagé pour accueillir
évènements et séminaires. L'établissement accueille le restaurant Pomoli, une trattoria italienne traditionnelle.
La Dépendance et César et Georgette (anciennement Pavillon Louvres Rivoli), au cœur du quartier du Palais Royal,
dans le 1er arrondissement de Paris, est un hôtel de charme à l'atmosphère cosy doté de chambres
fonctionnelles et chaleureuses ; Il a subi un important programme de rénovation au cours de l'année 2023.
Le Normandy Hotel, datant de 1877, impose son majestueux bâtiment à l'architecture haussmannienne au cœur de
la mythique rue Saint-Honoré dans le 1er arrondissement de Paris ; il a été démarré en 2019 des travaux
d'envergure pour devenir le nouvel hôtel 5* de référence en matière de concept hôtelier au cœur de ce quartier
de luxe. C'est dans ce contexte que l'hôtel a été renommé « Normandy – Le Chantier », lieu de vie expérientiel
et immersif où les clients sont plongés dans un univers de co-construction et de créativité.
Collection "Les Créatives"
2024
2025
Nombre d'hôtels concernés
6
6
Nombre de chambres théoriques
310
312
CA Hébergement (en K€)
13 142
15 258
Prix moyen (maximum) (en €)
250
279
Prix moyen (minimum) (en €)
126
76
Prix moyen HT / chambre louée (en €)
183
199
Taux d'occupation
70%
74%
Revpar (en €)
129
147
ü
La collection « Les Intemporelles »
La collection Intemporelles regroupe les établissements qui ont fait l'origine du Groupe Machefert depuis les années 90.
Ils ont importé le concept des « boutiques hôtels » en France en offrant une hôtellerie familiale de charme ;
95
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
La Villa Beaumarchais est un boutique hôtel 4* dans le Haut-Marais du 3ème arrondissement de Paris, à la
décoration raffinée sur la thématique de la vénerie et offrant en son centre un magnifique patio pourvu d'une
verrière, de fontaines et d'arbres pour former un agréable Jardin d'Hiver ;
La Villa Panthéon, un hôtel 4* au cœur du quartier Latin, dans le 5ème arrondissement de Paris, à l'ambiance feutrée
qui emprunte à l'esthétique des clubs privés anglais, où les boiseries et tissus tendus se mêlent aux canapés
Chesterfield ;
La Villa Montparnasse localisée dans le quartier Denfert-Rochereau, dans le 14ème arrondissement de Paris, se
caractérise par une combinaison de plantes exotiques et de matériaux naturels comme le bois couleur acajou
soigneusement mis en scène pour donner à cet hôtel 4* l'atmosphère d'une maison coloniale à l'esprit safari ;
La Villa Luxembourg, située sur le très animé boulevard du Montparnasse, dans le 6ème arrondissement de Paris,
l'hôtel est en cours de travaux avec une réouverture prévue en milieu d'année 2026 ;
La Villa Royale Montsouris, proche du Parc Montsouris, dans le 14ème arrondissement de Paris, restitue à merveille
les charmes de l'Orient : colonnades et plafonds voûtés, cuivre, zelliges et fer forgé donnent à l'hôtel des airs
de Riad marocain.
Le Pavillon Nation, situé à quelques mètres de la place animée de la Nation, dans le 11ème arrondissement de Paris,
est un hôtel 3* à la décoration design proposant des chambres élégantes, confortables et dotées
d'équipements modernes ;
Le Pavillon Opéra Grands-Boulevards fait face au célèbre théâtre des Folies Bergères, dans le 9ème arrondissement
de Paris, et joue avec les matières et les tonalités pour composer une ambiance aux accents exotiques où les
motifs et les couleurs de la savane associés au bois sombre rappellent l'esprit des lodges africains ;
Le Pavillon Courcelles propose différents types d'hébergements, du studio avec kitchenette au duplex, à quelques
pas de l'emblématique rue de Lévis dans le 17ème arrondissement de Paris, une rue piétonne où artisans,
étals de marchés, restaurants et petites boutiques se mêlent joyeusement. L'établissement est aujourd'hui
loué entier dans le cadre d'un partenariat avant d'entamer une rénovation complète en 2027.
Certains de ces établissements sont en cours de rénovation et seront amenés à voir évoluer leur classement.
Collection "Les Intemporelles"
2024
2025(1)
Nombre d'hôtels concernés
11
11
Nombre de chambres théoriques
483
356
CA Hébergement (en K€)
13 292
13 587
Prix moyen (maximum) (en €)
177
285
Prix moyen (minimum) (en €)
103
67
Prix moyen HT / chambre louée (en €)
140
145
Taux d'occupation
72%
76%
Revpar (en €)
101
111
(1) Les établissements Lutèce, Alessandra et Villa Royale ont cédé leur activité au 12 juillet
2025. L'étab. Luxembourg est en travaux. L'étab. Courcelles est mis en location.
96
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
12. N OTES SUR LE COMPTE DE RESULTAT
12.1 É VOLUTION DES PRINCIPAUX AGREGATS DU COMPTE DE RESULTAT
Compte de résultat
31/12/2025
31/12/2024
Variation
(en milliers d'euros)
Chiffre d'affaires
45 300
43 520
+1 780
Charges courantes opérationnelles
(15 698)
(38 856)
+23 158
Résultat courant opérationnel
29 603
4 664
+24 938
158
(2 479)
+2 637
Autres produits et charges opérationnels
Résultat opérationnel
29 761
2 185
+27 576
(15 067)
(19 483)
+4 416
Coût de l'endettement financier net
Quote-part dans le résultat net des sociétés mises en
-
-
-
équivalence
Résultat avant impôt
14 694
(17 298)
+31 992
Produit / (charge) d'impôt
(2 928)
(273)
-2 655
Résultat net de l'ensemble consolidé
11 765
(17 571)
+29 337
12.2 A NALYSE DU CHIFFRE D'AFFAIRES
L'analyse sectorielle du chiffre d'affaires est présentée au § 11. Le chiffre d'affaires peut être réparti de la manière
suivante :
Chiffre d'affaires
31/12/2025
31/12/2024
Variation
(en milliers d'euros)
Activités hôtelières
44 738
41 613
+3 125
Autres
562
1 907
-1 345
45 300
43 520
+1 780
Total Chiffre d'affaires
Le chiffre d'affaires du Groupe de l'exercice 2025 ressort à 45,3m€, en hausse de 4.1% par rapport à l'année
précédente.
Les prix moyens et les taux d'occupation se sont légèrement améliorés pendant l'exercice.
12.3 C HARGES OPERATIONNELLES
Charges d'exploitation
31/12/2025
31/12/2024
Variation
(en milliers d'euros)
3 357
3 739
-382
Commissions d'intermédiaires
2 181
2 590
-409
Achats Nourritures et boissons
2 419
2 432
-13
Entretien, maintenance et nettoyage des locaux
Honoraires
3 574
1 868
+1 706
1 525
1 262
+262
Energie
434
1 119
-775
Locations immobilières
1 427
1 138
+289
Frais bancaires
1 026
1 018
+8
Location de linge
1 045
1 189
-144
Achats Matériels et fournitures
882
920
-38
Coûts de personnel extérieur
229
211
+18
Loyers mobiliers divers
89
105
-16
Charges locatives
1 168
872
+297
Autres charges d'exploitation
19 267
18 463
+804
Total Achats d'exploitation
97
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Les locations ne concernent que des locations sur biens de faibles valeur (téléphonie, sécurité, matériel de cuisines, etc.)
Les frais bancaires sont servis aux intermédiaires d'encaissement des règlements par carte bancaire.
12.4 C HARGES DE PERSONNEL
Charges de personnel
31/12/2025
31/12/2024
Variation
(en milliers d'euros)
Charges de personnel de l'activité courante
(10 662)
(10 890)
+228
Charges de personnel
(10 662)
(10 890)
+228
Charges sociales
(3 310)
(3 019)
-291
Variations provisions et apurement des passifs sociaux
-
1 267
-1 267
Participation
(470)
-
-470
Total Charges de personnel
(14 442)
(12 642)
-1 800
Les effectifs du Groupe sont détaillés au paragraphe 16.1 de la présente partie IV (« Comptes consolidés de l'exercice
clos le 31 décembre 2025 »)
12.5 D ETAIL DES DOTATIONS AUX AMORTISSEMENTS, DEPRECIATIONS ET PROVISIONS
Amortissements, dépréciations et provisions
31/12/2025
31/12/2024
Variation
(en milliers d'euros)
Immobilisations incorporelles
(0)
-0
Immobilisations corporelles
(5 830)
(3 710)
-2 119
Droits d'utilisation
(3 442)
(3 406)
-36
Dotations aux amortissements
(9 272)
(7 116)
-2 155
Dépréciation des actifs courants
(269)
(103)
-167
Provisions pour risques et charges
(2 581)
(30)
-2 550
Dotations aux provisions
(2 850)
(133)
-2 717
Goodwill
(2 476)
+2 476
Dotation aux dépréciations
-
(2 476)
+2 476
Reprises des dépréciations sur actifs courants
1 088
52
+1 035
Reprises
1 088
52
+1 035
Dot. amort. et aux prov. nettes des reprises
(11 034)
(9 673)
-1 361
12.6 A UTRES PRODUITS ET CHARGES OPERATIONNELS
Autres produits et charges opérationnels
31/12/2025
31/12/2024
Variation
(en milliers d'euros)
Résultat sur cessions d'éléments d'actifs non courant
7
-7
Indemnité sur contentieux
-
Reprise dépréciation du Goodwill
-
Variation des provisions pour risques et charges
158
(15)
+173
Autres produits et charges non courants
5
-5
158
(3)
+161
Total Autres produits et charges opérationnels
La variation des provisions pour risques est détaillée au paragraphe 13.9 de la présente partie IV (« Comptes consolidés
de l'exercice clos au 31 décembre 2025 »).
12.7 C OUT DE L'ENDETTEMENT FINANCIER NET
Les intérêts financiers constituant le coût de l'endettement financier brut sont liés aux emprunts et dettes contractés
auprès des établissements de crédit et des organismes de crédit-bail. Ils comprennent également les charges financières
calculées sur la dette liée aux contrats de location retraités selon l'IFRS 16.
98
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Coût de l'endettement financier
31/12/2025
31/12/2024
Variation
(en milliers d'euros)
Intérêts sur emprunts
(15 255)
(14 695)
-560
Pertes de change
(515)
(9)
-506
Intérêts sur crédit-bail
(541)
(724)
+183
Intérêts contrats de location simple capitalisés
(1 467)
(1 577)
+110
-
(3 073)
+3 073
Autres charges financières
Coût de l'endettement financier brut
(17 778)
(20 078)
+2 300
Autres produits et charges financiers
2 711
595
+2 116
Total Coût de l'endettement financier net
(15 067)
(19 483)
+4 416
Les charges financières sur emprunts se rapportent principalement aux dettes Colcity et Bain.
12.8 I MPOT
Le taux d'imposition retenu est le taux légal applicable en 2025 à l'ensemble des entreprises françaises, soit 25 %. La
charge d'impôt se ventile comme suit :
Charges d'IS
31/12/2025
31/12/2024
Variation
(en milliers d'euros)
Impôts exigibles
(1 295)
(72)
-1 223
Impôts différés
(1 633)
(201)
-1 432
Total
(2 928)
(273)
-2 655
La différence entre la charge d'impôt comptabilisée et l'impôt qui serait constaté au taux nominal s'analyse comme suit :
Charge nette d'impôt constatée dans les comptes
31/12/2025
31/12/2024
Variation
(en milliers d'euros)
Résultat courant avant Impôt
14 694
(17 298)
+31 992
Produit / (charge) théorique d'impôt (25%)
(3 673)
4 325
-7 998
Différences permanentes
(729)
(1 420)
+690
Imputation des déficits antérieurs
-
-
-
Limitation des impôts différés
-
-
-
Pertes fiscales non activées
(171)
(3 229)
+3 059
Utilisation pertes fiscales antérieurement activées
1 485
+1 485
Correction d'imposition différée sur location financement
-
Impact retraitements de consolidation
154
51
+103
Impact changement de taux d'imposition
6
+6
Autres
159
51
+108
Produit / (charge) d'impôt consolidé(e)
(2 929)
(273)
-2 655
13 N OTES SUR LE BILAN
13.1 G OODWILL
Ecarts de
(en milliers d'euros)
31/12/2024
Aug.
Cession
IFRS5
31/12/2025
conversion
Goodwill
39 270
13 334
(652)
(815)
-
51 137
Dépréciation
(3 598)
-
-
812
-
(2 786)
Ecart d'acquisition net
35 673
13 334
(652)
(3)
-
48 351
99
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Au 31 décembre 2024, la variation du poste était :
Ecarts de
(en milliers d'euros)
31/12/2023
Aug.
Cession
Reclassement
31/12/2024
conversion
Goodwill
39 270
-
-
-
-
39 270
Dépréciation
(1 122)
(2 476)
-
-
-
(3 598)
Ecart d'acquisition net
38 149
(2 476)
-
-
-
35 673
Les goodwill correspondent à la valeur des fonds de commerce ou des écarts d'acquisition selon les principes exposés
en § 10.4.
A chaque clôture, le groupe s'assure que la valeur recouvrable des immobilisations incorporelles tel que mentionné au
§ 10.4.
Le tableau suivant présente le détail des goodwill par UGT en K€ au 31 décembre 2025 :
(en milliers d'euros)
Valeur brute
Dépréciation
Valeur nette
Villa Beaumarchais
2 698
-
2 698
Pavillon Nation
2 650
-
2 650
Kraft
2 500
-
2 500
Villa Montparnasse
567
-
567
Maison Eugénie
465
-
465
Villa Luxembourg
5 286
(2 476)
2 810
Pavillon Opéra Bourse
320
-
320
Pavillon Courcelles
1 524
-
1 524
Normandy Hotel
14 439
-
14 439
Villa Royale Montsouris
3 277
-
3 277
La Dépendance
1 257
-
1 257
Murano Resort Marrakech
296
(296)
-
Kube Gassin
2 506
-
2 506
MD Immobilier
13 334
13 334
Total
51 122
(2 772)
48 351
Ecart de change
14
(14)
-
Total Goodwill
51 136
(2 786)
48 351
Au 31.12.2024 le détail des goodwill par UGT était :
(en milliers d'euros)
Valeur brute
Dépréciation
Valeur nette
Villa Beaumarchais
2 698
-
2 698
Villa Alessandra
652
-
652
Pavillon Nation
2 650
-
2 650
Kraft
2 500
-
2 500
Villa Montparnasse
567
-
567
Maison Eugénie
465
-
465
Villa Luxembourg
5 286
(2 476)
2 810
Pavillon Opéra Bourse
320
-
320
Pavillon Courcelles
1 524
-
1 524
Villa Royale Pigalle
815
(812)
3
Normandy Hotel
14 439
-
14 439
Villa Royale Montsouris
3 277
-
3 277
La Dépendance
1 257
-
1 257
Murano Resort Marrakech
296
(296)
-
Kube Gassin
2 506
-
2 506
SIAM
Total
39 257
(3 584)
35 673
Ecart de change
14
(14)
-
Total Goodwill
39 271
(3 598)
35 673
100
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Depuis le 31 décembre 2019, le Groupe retient les valeurs communiquées par un expert indépendant, qui réalise une
étude de valorisation des actifs du périmètre. La dernière analyse date de décembre 2025. Elle ne fait ressortir aucune
perte de valeur. Aucun indice ne permet d'envisager une perte de valeur depuis cette date.
Il est à noter que les dépréciations antérieurement constatées sur les Goodwill ne peuvent être reprises sur la base de
nouvelles valorisations supérieures.
Cet expert a valorisé les quotes-parts des murs des hôtels détenues par le Groupe, ainsi que fonds selon plusieurs
méthodes :
-
Méthode 1 : Basée sur les DCF (Discounted Cash Flows)
-
Méthode 2 : l'analyse de comparables transactionnels afin de tenir compte de la réalité du marché.
Pour chaque UGT ont été réalisées :
-
Une analyse des caractéristiques spécifiques (capacité, état des lieux qualitatif, prestations, indicateurs de
performance, classement hôtelier)
-
Une analyse de l'environnement concurrentiel et touristique, positionnement sur leur marché de référence
-
Une analyse des business plans prévisionnels sur 5 ans (mode de détention, prévisions d'investissements)
Une comparaison a été effectuée entre la valeur d'utilité et la juste valeur. La plus grande des deux valeurs est supérieure
à la valeur comptable de l'UGT, ce qui n'a pas mis en évidence de perte de valeur.
Evaluation du bien selon le DCF - Discounted Cash Flows
La valorisation consiste en la somme des flux de trésorerie prévisionnels d'exploitation du bien actualisés sur 10 ans à
laquelle s'ajoute une valeur terminale. Les flux prévisionnels sont issus de projection des business plan à 5 ans
déterminés par le Management du groupe.
La méthode DCF est une méthode d'évaluation de la valeur de marché de chaque actif économique fondée sur
l'actualisation des flux de trésorerie disponibles futurs générés par l'actif à un taux de rentabilité de marché.
Les cash flows intègrent des charges de renouvellement d'investissement estimées à un pourcentage des recettes
totales.
La valorisation est obtenue par addition :
-
D'une part, de la valeur actualisée des flux de trésorerie attendus sur un horizon de prévisions explicite et,
-
D'autre part, de la valeur actualisée du portefeuille d'activités de la société étudiée à l'issue de la période de
prévisions (couramment appelée « valeur terminale » ou « valeur de continuité »).
Afin de définir la valeur résiduelle intrinsèque globale en fin de période, selon la formule de Gordon Shapiro, le Cash-
Flow de croisière est capitalisé à un taux de capitalisation correspondant au taux d'actualisation duquel est déduit le
taux de croissance long terme. Le taux de croissance long terme est estimé à 2,0%, correspondant au taux cible
communiqué par diverses institutions bancaires (Banque de France, BCE, etc.). Les cash flows intègrent des charges
de renouvellement d'investissements estimées à un pourcentage des recettes totales
Les taux d'actualisation appliqués en décembre 2025 par l'expert sont compris entre 5,6% et 9,0% selon les actifs. Les
hypothèses retenues ont été les suivantes :
-
Le taux sans risque cristallisé par les taux OAT long terme (2,950%) (source : Fairness Finance –
Moyenne 6 mois, à fin septembre 2025);
-
Une prime de risque de marché, reflétant le supplément de risque attribué à un investissement en actions.
Cette prime est estimée à 5,94%) (source : Fairness Finance –moyenne 6 mois, à fin septembre 2025) ;
-
Un bêta des capitaux propres à dette nulle estimé par Rydge, sur la base de l'ensemble des paramètres
détaillés ci-dessous :
• Accessibilité de l'établissement : facilité d'accéder à l'établissement, visibilité de l'établissement.
• Attractivité pour la clientèle Affaires : capacité de l'établissement à capter cette clientèle.
• Attractivité pour la clientèle Loisirs : capacité de l'établissement à capter cette clientèle.
• Qualité du bâti : attractivité, situation, état général de l'actif.
• Environnement concurrentiel de l'hôtel : intensité et importance de la concurrence, notamment de
proximité.
• Avis d'expert portant sur la liquidité/réversibilité de l'actif, la maîtrise des Murs et Fonds de Commerce ou
du Fonds de Commerce seul, l'exposition à la conjoncture, la capacité de l'exploitant à réaliser les
performances d'exploitation prévues dans le plan d'affaires et tenant compte notamment de la structure de
coûts des hôtels, de leur taille, de l'historique de leurs performances, et de la cohérence de leur stratégie.
-
Le taux de croissance long terme : pour les évaluations d'actifs Murs et Fonds, ou Fonds seuls : il est estimé à
2,0% (voir ci-dessus). Pour les évaluations d'actifs Murs seuls : il est également estimé à 2,0%, correspondant
à la moyenne 10 ans des évolutions du taux ILC (source : INSEE).
101
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
13.2 I MMOBILISATIONS INCORPORELLES A DUREE DE VIE DEFINIE
(en milliers d'euros)
31/12/2024
IFRS5
Augment.
Dimin.
31/12/2025
Montant brut
553
(10)
-
(13)
530
Amortissements
(365)
5
-
2
(358)
Immob. incorp. nettes
188
(6)
-
(11)
171
Ces actifs correspondent à des brevets, des marques et licences de débit de boissons.
Au 31 décembre 2024, les immobilisations incorporelles avaient évolué de la façon suivante :
(en milliers d'euros)
31/12/2023
Reclass.
Augment.
Dimin.
31/12/2024
Montant brut
553
-
-
-
553
Amortissements
(365)
-
-
-
(365)
Immob. incorp. nettes
188
-
-
-
188
13.3 I MMOBILISATIONS CORPORELLES
Au 31 décembre 2025 la variation des immobilisations se présente comme suit :
Variation
Ecarts de
(en milliers d'euros)
31/12/2024
de
Augment. Dimin.
IFRS 5
31/12/2025
conversion
périmètre
Terrains / agencements
7 563
(7)
1 768
967
(753)
-
9 538
Constructions
69 933
(147)
5 004
2 281
(5 633)
(194)
71 243
Crédits-baux immobiliers et
21 695
-
-
-
-
-
21 695
mobiliers
Droits d'utilisation (IFRS 16)
34 829
-
-
-
(1 948)
(481)
32 400
Matériels et outillages
7 159
(9)
-
45
(2 102)
-
5 093
Autres immobilisations
41 067
4
76
1 901
(3 044)
(1 802)
38 201
Immobilisations corporelles brutes
182 245
(159)
-
5 194
(13 481)
(2 477)
178 170
Amort. et provisions des immob.
(53 347)
157
(1 500)
(5 879)
8 142
1 773
(50 654)
Amort. droits d'utilisation (IFRS 16)
(17 256)
-
-
(3 192)
-
79
(20 369)
Amort. des crédits-baux immob. et
(4 924)
-
-
(250)
-
-
(5 174)
mob.
Amortissements
(75 527)
157
(1 500)
(9 321)
8 142
1 852
(76 197)
Immobilisations corporelles nettes
106 718
(2)
(1 500)
(4 127)
(5 339)
(624)
101 974
L'augmentation relative aux Droits d'utilisation correspond à une mise à jour de la valeur des loyers annuels lorsque ces
derniers sont, en 2025, supérieurs d'au moins 25% à leurs valeurs contractuelles historiques.
Au 31 décembre 2024 la variation des immobilisations se présentait comme suit :
Ecarts de
(en milliers d'euros)
31/12/2023
Augment.
Dimin.
Reclass.
31/12/2024
conversion
Terrains / agencements
7 547
16
-
-
-
7 563
Constructions
69 204
342
171
215
69 933
Crédits-baux immobiliers et mobiliers
21 695
-
-
21 695
Droits d'uilisation (IFRS 16)
30 927
-
3 953
(51)
-
34 829
Matériels et outillages
7 030
20
111
(3)
7 159
Autres immobilisations
38 338
19
2 922
(212)
41 067
Immobilisations corporelles brutes
174 741
398
7 158
(51)
-
182 245
Amort. et provisions des immob.
(49 247)
(352)
(3 710)
(38)
(53 347)
Amort. droits d'utilisation (IFRS 16)
(14 156)
-
(3 151)
51
(17 256)
Amort. des crédits-baux immob. et mob.
(4 669)
(255)
(4 924)
Amortissements
(68 072)
(352)
(7 116)
51
(38)
(75 527)
Immobilisations corporelles nettes
106 669
46
41
-
(38)
106 718
102
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
NB : Les informations relatives aux hypothèques et nantissements existant sur les immobilisations sont détaillées dans
la note relative aux engagements hors bilan (cf. paragraphe 14 de la présente partie IV « Comptes consolidés de l'exercice
clos le 31 décembre 2025 »).
Les immobilisations financées par crédit-bail et les droits d'utilisation (IFRS 16) sont ventilés par nature de contrat au
31 décembre 2025 :
(en milliers d'euros)
Valeur brute
Amortissements
Valeur nette
Redevances
Constructions et terrains
53 312
(24 760)
28 552
1 660
Climatiseur
327
(327)
-
-
Matériel informatique
327
(327)
-
-
Matériel vidéo et audio
129
(129)
-
-
Immobilisations financées par crédit-bail
54 095
(25 543)
28 552
1 660
En 2024, les immobilisations financées par crédit-bail et les droits d'utilisation (IFRS 16) étaient ventilés comme présenté
ci-dessous.
(en milliers d'euros)
Valeur brute
Amortissements
Valeur nette
Redevances
Constructions et terrains
55 741
(21 458)
34 283
1 793
Climatiseur
327
(265)
62
-
Matériel informatique
327
(327)
-
-
Matériel vidéo et audio
129
(129)
-
-
Immobilisations financées par crédit-bail
56 524
(22 180)
34 344
1 793
Informations sur les contrats relatifs aux hôtels
Au 31 décembre 2025, deux hôtels sont financés par crédit-bail dont les détails sont présentés ci-dessous :
31/12/25
Date de
Hôtel
Bailleur
Signé le
Durée
Taux
Droit Utilis.
Dette
Intérêts
fin
net
financière financiers
Kube Saint-Tropez
Fortis Lease
nov-07
20 ans
déc-27
Euribor 3 mois + 2
11 671
7 518
344
Kube Saint-Tropez
Fortis Lease
janv-10
18 ans
déc-27 Euribor 3 mois + 2,30
690
167
10
La Dépendance
Gecina
sept-08
20 ans
oct-28
6,58%
4 160
2 719
187
Deux crédits-bail concernent l'établissement du Kube Saint Tropez, correspondants à deux périodes d'extension de
l'établissement.
Au 31 décembre 2024, deux hôtels étaient financés par crédit-bail dont les détails sont présentés ci-dessous :
31/12/25
Date de
Hôtel
Bailleur
Signé le
Durée
Taux
Droit Utilis.
Dette
Intérêts
fin
net
financière financiers
Kube Saint-Tropez
Fortis Lease
nov-07
20 ans
déc-27
Euribor 3 mois + 2
11 745
7 518
344
Kube Saint-Tropez
Fortis Lease
janv-10
18 ans
déc-27 Euribor 3 mois + 2,30
671
167
10
La Dépendance
Gecina
sept-08
20 ans
oct-28
6,58%
4 105
2 719
187
Les caractéristiques des principaux contrats de location des hôtels au 31 décembre 2025 sont présentées ci-dessous :
Fin de
Taux
Type de
Dernier
Droit d'util. Net
Dette de loc.
Hôtel
contrat
Durée d'actual.
Intérêts 2025
bailleur
renouv.
31/12/2025
31/12/2025
(hypothèse)
annuel
Normandy
Bailleur institut.
01/07/2022 31/03/2035
12 ans
8,0%
5 378
6 519
547
Villa Royale Montsouris Bailleur institut.
01/01/2020 29/12/2028
9 ans
8,0%
308
380
36
Villa Eugénie
Bailleur institut.
01/07/2022 31/12/2031
9 ans
8,0%
978
1 086
91
Villa Opéra Bourse
Bailleur institut.
01/08/2020 24/07/2029
9 ans
8,0%
307
385
34
Villa Montparnasse
Bailleur institut.
30/06/2022 31/03/2024
9 ans
8,0%
1 119
1 173
100
Autres Etablissements
Bailleurs privés
8,0%
3 942
6 352
615
12 031
15 894
1 424
Villa Royale Pigalle
Bailleur institut.
31/01/2021 25/01/2031
9 ans
8,0%
402
511
44
103
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Au 31/12/2024 les caractéristiques des principaux contrats de location étaient :
Fin de
Taux
Type de
Dernier
Droit d'util. Net
Dette de loc.
Hôtel
contrat
Durée d'actual.
Intérêts 2024
bailleur
renouv.
31/12/2024
31/12/2024
(hypothèse)
annuel
Normandy
Bailleur institut.
01/07/2022 31/03/2035
12 ans
8,0%
6 073
7 112
562
Villa Royale Pigalle
Bailleur institut.
31/01/2021 25/01/2031
9 ans
8,0%
481
590
50
Villa Royale Montsouris
Bailleur institut.
01/01/2020 29/12/2028
9 ans
8,0%
410
487
39
Villa Eugénie
Bailleur institut.
01/07/2022 31/12/2031
9 ans
8,0%
1 141
1 221
82
Villa Opéra Bourse
Bailleur institut.
01/08/2020 24/07/2029
9 ans
8,0%
392
475
41
Villa Montparnasse
Bailleur institut.
30/06/2022 31/03/2024
9 ans
8,0%
1 273
1 288
45
Autres Etablissements
Bailleurs privés
8,0%
7 802
14 613
758
17 573
25 785
1 577
13.4 A UTRES ACTIFS FINANCIERS NON COURANTS
31/12/2025
31/12/2024
Autres Actifs financiers non courants
Variation
(en milliers d'euros)
Titres de participation
215
215
-
948
934
+13
Dépôts et cautionnements
1 163
1 150
+13
Total
Les autres actifs financiers non courants se composent de dépôts de garantie de loyers, de dépôts de garantie bancaires
et d'avances-preneur sur les contrats de crédit-bail.
13.5 C OMPTES DE TIERS ACTIFS ET PASSIFS COURANTS
C LIENTS ET COMPTES RATTACHES
Créances clients
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Total
< à 1 an
> à 1 an
Clients et comptes rattachés
2 271
2 271
+2 457
Dépréciations clients
(364)
(364)
-1 160
Clients – valeur nette
1 907
1 907
-
+1 297
A UTRES TIERS ACTIFS COURANTS
Autres actifs courants
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Total
< à 1 an
> à 1 an
Stock
246
246
-
127
Créances fiscales et sociales
5 230
5 230
-
4 632
Comptes courants
241
241
-
167
Provisions comptes courants
(168)
(168)
-
(78)
Débiteurs divers
2 033
2 033
-
430
Provisions débiteurs divers
-
-
-
-
Charges constatées d'avance
378
378
-
299
Autres créances et comptes de
28 827
28 827
-
2 012
régularisation
Autres actifs courants
36 787
36 787
-
7 589
104
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
D EPRECIATION DES ACTIFS COURANTS
A
Dotation de
Reprise de
Ecarts de
Entrée
(en milliers d'euros)
A la clôture
l'ouverture
l'exercice
l'exercice
conversion
Périmètre
Stocks
-
-
-
-
-
Créances Clients
1 160
78
(1 088)
(3)
216
364
Autres créances
-
-
-
-
-
-
Dépréciation des actifs
1 160
78
(1 088)
(3)
216
364
courants
A UTRES TIERS PASSIFS COURANTS
Autres dettes
31/12/2025
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Total
< à 1 an
> à 1 an
7 788
7 788
-
10 818
Dettes fournisseurs et comptes rattachés
Dettes vis-à-vis du personnel et des organ. sociaux
3 807
3 807
-
6 449
2 171
2 171
-
6 013
TVA à payer
Autres dettes d'impôts et taxes
4 221
4 221
-
4 276
10 199
10 199
-
16 738
Dettes fiscales et sociales
Autres dettes et comptes de régularisation
3 639
3 639
-
6 917
Total Autres dettes
21 626
21 626
-
34 472
13.6 A CTIFS FINANCIERS ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE
A NALYSE DE LA TRESORERIE ET DES EQUIVALENTS DE TRESORERIE
Trésorerie
31/12/2025
31/12/2024
Variation
(en milliers d'euros)
VMP
873
13
+860
Disponibilités (Equivalents de trésorerie)
9 477
5 805
+3 672
Trésorerie et équivalents de trésorerie
10 350
5 818
+4 532
Concours bancaires
(18)
(47)
+29
Total Trésorerie nette
10 332
5 772
+4 560
C ATEGORIE D
'ACTIFS FINANCIERS
Evaluation à la juste valeur
Niveau 1 :
Niveau 2 :
Niveau 3 :
Prêts et
(en milliers d'euros)
31/12/2025
Marchés
info.
info. non
créances
actifs
observable
observables
Actifs non courants
Autres actifs non financiers
1 163
1 163
1 163
-
Immobilisations financières
1 163
1 163
-
-
-
Trésorerie
9 477
9 477
9 477
-
VMP
873
873
-
Dispo. et équivalents de trésorerie
10 350
9 477
-
10 350
-
105
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
13.7 I MPOTS DIFFERES
Les impôts différés actifs et passifs s'analysent comme suit :
Ecart de
Variation
Impôt différé Actif
(en
31/12/2024
Reclass.
conv. /
Impact
31/12/2025
milliers d'euros)
Réserves
Résultat
141
42
(121)
62
Reports déficitaires activés
Provision retraite (IDR)
97
(11)
11
97
IFRS 16 - Retraitement locations
734
(92)
642
simples
337
141
478
Participation des salariés
Frais d'émission d'emprunt
-
-
Décalages temporaires
-
-
Autres
175
(130)
45
Compensation IDA IDP
(1 484)
(31)
207
(1 308)
(0)
-
(0)
16
16
Total Impôt différé Actif
Ecart de
Variation
Impôt différé Passif
31/12/2024
Reclass.
conv. /
Impact
31/12/2025
(en milliers d'euros)
Réserves
Résultat
IFRS 16 - Retraitement crédit-bail
(2 160)
(237)
(2 397)
Retrait. provisions réglementées
(1 007)
367
(640)
(1 753)
(1 753)
Actualisation des emprunts au TIE
Ecarts d'évaluation
(323)
26
(296)
Autres
(184)
91
(93)
Compensation IDA IDP
1 494
31
(144)
1 381
Total Impôt différé Passif
(2 180)
-
31
(1 649)
(3 798)
Les déficits fiscaux des sociétés consolidées au 31/12/2025 sont :
Taux d'impôt
Imputation sur
Entrée de
Déficit fiscal de
Activation de
(en milliers d'euros)
sur les société
31/12/2024
bénéfice fiscal
31/12/2025
périmètre
l'année
déficits fiscaux
applicable
de l'année
Les Hôtels de Paris
FR 25,0%
67 676
(6 062)
-
61 614
SIAM
FR 25,0%
565
(363)
(203)
-
Paris Palace Marrakech
FR 25,0%
6 286
283
-
6 570
MDI
FR 25,0%
-
168
(121)
47
Total déficits fiscaux
74 528
168
(6 546)
283
(203)
68 231
reportables non activés
Les déficits fiscaux des sociétés consolidées au 31/12/2024 étaient :
Taux d'impôt
Imputation sur
Déficit fiscal de
Activation de
(en milliers d'euros)
sur les société
31/12/2023 bénéfice fiscal
31/12/2024
l'année
déficits fiscaux
applicable
de l'année
Les Hôtels de Paris
FR 25,0%
55 622
12 054
-
67 676
SIAM
FR 25,0%
895
(330)
-
565
Paris Palace Marrakech
FR 25,0%
6 244
42
-
6 286
Total déficits fiscaux
62 762
(330)
12 096
-
74 528
reportables non activés
106
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
13.8 C APITAL
Au 31 décembre 2025, le capital social de la société Les Hôtels de Paris est composé de 7 386 981 actions. Il n'existe
pas d'instrument dilutif en circulation à cette même date.
Titres
Nombre de
Montant (en
titres
milliers €)
Nombre de titres
Nombre de titres en début d'exercice
7 386 981
14 000
Augmentation de capital
-
-
Diminution de capital
-
-
Nombre de titres en fin d'exercice
7 386 981
14 000
13.9 P ROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES ET ENGAGEMENTS SOCIAUX
Dotation
Ecarts
(en milliers d'euros)
31/12/2024
Reprise
31/12/2025
période
actuariels
387
44
-
(44)
387
Provision pour retraites
Provision pour risques et charges
-
-
-
-
-
Total provisions à caractère non courant
387
44
-
(44)
387
Provisions fiscales, litiges et autres
2 273
2 651
(158)
-
4 766
Total provisions à caractère courant
2 273
2 651
(158)
-
4 766
13.9.1 D ESCRIPTION DES REGIMES DE RETRAITES
Les avantages à long terme sont attribués, soit par des régimes à cotisations définies, soit par des régimes à prestations
définies.
R EGIMES A COTISATIONS DEFINIES
Ces régimes se caractérisent par des versements de cotisations périodiques à des organismes extérieurs qui en assurent
la gestion administrative et financière. L'organisme se charge de verser aux salariés les montants qui leur sont dus
(régime vieillesse de la Sécurité Sociale, régimes complémentaires de retraite ARRCO/AGIRC).
Les paiements du groupe sont constatés en charge au titre de la période à laquelle ils se rapportent.
R EGIMES A PRESTATIONS DEFINIES
Le groupe Les Hôtels de Paris offre à ses salariés différents avantages à prestations définies conditionnés par
l'accumulation d'années de service au sein du groupe. Ces régimes se caractérisent par une obligation de l'employeur
vis-à-vis des salariés. S'ils ne sont pas entièrement préfinancés, ils donnent lieu à constitution de provision.
L'engagement calculé sur une base actuarielle, est déterminé de manière rétrospective pour l'ensemble des salariés en
tenant compte des hypothèses actuarielles de l'ancienneté, des conventions collectives en vigueur, de la rotation par
catégorie de personnel, de la table de mortalité (INSEE 2017-2019), ainsi que d'un taux d'actualisation. Ce taux
d'actualisation consiste en un indice composé d'obligations de première catégorie d'entreprises industrielles et
commerciales de la zone Euro avec une échéance supérieure à 10 ans. Le calcul est réalisé annuellement par un actuaire
indépendant à l'aide de la méthode des unités de crédit projetées.
Les paramètres de calcul sont revus chaque année et se récapitulent de la manière suivante :
31/12/24
31/12/25
Age de départ à la retraite
64 ans
64 ans
Evolution des salaires non cadre
2,1% constant
2,1% constant
Evolution des salaires cadre
2,1% constant
2,1% constant
Taux d'actualisation
3,38%
3,96%
Effectifs éligibles présents
223
210
Valorisation de l'engagement au 31 décembre (en k€)
387
387
107
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Le passif enregistré au bilan au titre des régimes à prestations définies représente la valeur actualisée de l'obligation
au titre des plans à prestations définies à la date de clôture, ajustée des gains et pertes actuariels. Lorsque les droits
des employés augmentent (ou sont réduits) par suite d'une modification de régime, la part de l'augmentation (ou de la
diminution) liée aux services passés rendus par les employés est reconnue en charge (produit) de façon immédiate.
Lorsque les droits sont acquis immédiatement, la charge (le produit) est reconnu(e) immédiatement au compte de
résultat.
Le coût des services au titre de la période est présenté au compte de résultat en charges de personnel. Les charges et
produits liés à l'actualisation de l'obligation au titre des régimes à prestations définies sont présentés en charges et
produits financiers.
Les écarts actuariels sont constatés dans les autres éléments du résultat global, parmi les éléments qui ne seront pas
recyclés en résultat.
La variation de la valorisation de l'engagement se décompose comme suit:
Variation de l'engagement (en milliers d'euros)
Engagement au 31/12/2024
387
Impact résultat net
44
Gains et pertes actuariels
-44
Engagement au 31/12/2025
387
L'impact résultat de la variation se décompose comme suit :
Impact résultat
2024
2025
Coût des services rendus
30
31
Effet lié au décalage de l'âge de départ à la retraite
Charges d'intérêts
12
13
Impact résultat
42
44
13.9.2 P ROVISIONS POUR LITIGES
Les provisions pour risques et charges concernent principalement :
-
3 136k€ de provisions pour litiges dont 2 020k€ de dotation pour un litige avec un ancien prestataire (nous
avons provisionné le montant demandé par le prestataire sachant qu'une procédure est en cours) ; et 1 116ke
de litiges prudhommaux pour 13 litiges ouverts. Quatre litiges existant au 31 décembre 2024 ont été clôturés
générant une reprise de provision de 143k€ dont 49k€ ont été utilisés.
-
1 300K€ de provision pour relative à la participation des salariés au titre de l'exercice 2021. Il convient de
préciser que l'ancien accord de participation (RSP) avait été dénoncé le 30 décembre 2020. Le plan de
sauvegarde de l'emploi (PSE) mis en place en 2021 n'a pas permis finalement la négociation d'une nouvelle
formule. Le résultat 2021 de HDP SA étant lié à des cessions d'actifs de nature exceptionnelle réalisées pour
assurer la continuité d'exploitation du Groupe et préserver son intérêt social, le Groupe et ses conseils
considèrent qu'aucune RSP n'est due au titre d'une année de 2021, année de crise et de déficit historique lié
à la pandémie. Néanmoins, une provision calculée sur l'ancienne formule du RSP a été comptabilisée au 31
décembre 2021 dans le respect du principe de prudence et maintenue comme telle au 31 décembre 2025.
Aucun nouvel accord n'a été signé sur l'année
108
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
13.10 E MPRUNTS ET DETTES FINANCIERES
L'évolution des emprunts et des dettes financières sur l'exercice 2025 est présentée dans le tableau ci-dessous :
Flux de trésorerie
Variations non cash
Var. dettes
Entrée de
Ecarts de
(en milliers d'euros)
31/12/2024 Augment.
fourn.
Dimin.
Var.
Autres 31/12/2025
périmètre
conv.
reclassées
Emprunt obligataire
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Emprunts / dettes auprès
6 685
-
-
(801)
(5)
4 892
-
-
10 771
des établ. de crédits
Emprunts / dettes auprès
13 720
-
(1 633)
(1 197)
-
-
-
-
10 890
des org. de crédit bail
Dettes IFRS 16
25 785
-
(3 886)
(5 493)
-
-
-
(511)
15 895
Dettes liées à participation
70
-
-
-
(67)
-
-
-
3
des salariés
47
-
-
-
(29)
-
(0)
-
18
Concours bancaires
Dettes financières - Bain
135 525
-
-
1 100
-
-
-
136 625
117 435
-
-
(92 880)
6 738
-
-
-
31 293
Dettes financières - Colcity
Emprunts et dettes
2 810
-
-
-
(1 981)
(586)
-
-
243
financières diverses
Total
166 552
135 525
(5 520)
(100 371)
5 756
(0)
(511)
205 738
La ventilation des échéances d'emprunts sur les exercices 2024 et 2025 se présente comme suit :
31/12/2025
(en milliers d'euros)
Total
< à 1 an
De 1 à 5 ans
> à 5 ans
-
-
-
-
Emprunt obligataire
Emprunts / dettes auprès des établ. de crédits
10 771
1 006
3 802
5 962
Emprunts / dettes auprès des org. de crédit-bail
10 890
1 664
9 226
-
Dettes IFRS 16
15 894
3 726
8 337
3 832
Dettes liées à participation des salariés
3
3
-
-
Concours bancaires
18
18
-
-
Dettes financières - Bain
136 625
-
136 625
-
Dettes financières - Colcity
31 293
31 293
-
243
158
85
-
Emprunts et dettes financières diverses
205 738
37 868
158 075
9 794
Total
31/12/2024
(en milliers d'euros)
Total
< à 1 an
De 1 à 5 ans
> à 5 ans
Emprunt obligataire
-
-
-
-
Emprunts / dettes auprès des établ. de crédits
6 685
613
3 087
2 985
Emprunts / dettes auprès des org. de crédit-bail
13 720
3 304
10 416
-
Dettes IFRS 16
25 785
9 767
11 071
4 947
Dettes liées à participation des salariés
70
70
-
-
Concours bancaires
47
47
-
-
Dettes financières - Colcity
117 435
117 435
-
-
Emprunts et dettes financières diverses
2 810
2 631
179
-
Total
166 552
133 867
24 753
7 932
109
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
13.11 C ATEGORIES DE PASSIFS FINANCIERS
Au 31 décembre 2025, les passifs financiers se présentaient ainsi :
Evaluation à la juste valeur
Niveau 1 :
Niveau 2 :
Niveau 3 :
Passif
Marchés
informations informations
(en milliers d'euros)
31/12/2025
financier au
actifs
observable
non
coût amorti
observables
Passifs courants
-
-
-
-
-
Emprunts auprès des établ. de crédit
1 006
1 006
-
1 006
-
Dettes des locations immobilières
3 726
3 726
-
3 726
-
Financement des locations financières
1 664
1 664
-
1 664
-
Concours bancaires
18
18
-
18
-
Dettes liées à la participation des salariés
3
3
-
3
-
Dettes financières - Colcity
31 762
31 762
-
31 762
-
158
158
-
158
-
Emprunts et dettes financières diverses
Emprunts et dettes financières
38 337
38 337
-
38 337
-
Passifs non courants
Emprunts auprès des établissements de
9 764
9 764
9 764
-
crédit
Dettes des locations immobilières
9 226
9 226
9 226
-
Financement des locations financières
12 169
12 169
12 169
-
136 156
136 156
136 156
Dettes financières - Bain
Dettes financières - Colcity
-
-
Emprunts et dettes financières divers
85
85
85
-
Emprunts > 1 an
167 400
167 400
-
167 400
-
Fournisseurs
7 788
7 788
7 788
-
Dettes fiscales et sociales
10 199
10 199
10 199
-
Autres dettes
3 639
3 639
3 639
-
110
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Au 31 décembre 2024, les passifs financiers se présentaient comme suit :
Evaluation à la juste valeur
Niveau 1 :
Niveau 2 :
Niveau 3 :
Passif
Marchés
informations
informations
(en milliers d'euros)
31/12/2024
financier au
actifs
observable
non
coût amorti
observables
Passifs courants
-
-
-
-
-
Emprunts auprès des établ. de crédit
613
613
-
613
-
Dettes des locations immobilières
9 767
9 767
-
9 767
-
Financement des locations financières
3 304
3 304
-
3 304
-
Concours bancaires
47
47
-
47
-
Dettes liées à la participation des salariés
70
70
-
70
-
Dettes financières - Colcity
117 435
117 435
-
117 435
-
Emprunts et dettes financières diverses
2 631
2 631
-
2 631
-
Emprunts et dettes financières
133 867
133 867
-
133 867
-
Passifs non courants
Emprunts auprès des établissements de
6 071
6 071
6 071
-
crédit
Dettes des locations immobilières
10 416
10 416
10 416
-
Financement des locations financières
16 018
16 018
16 018
-
Emprunts et dettes financières divers
179
179
179
-
Emprunts > 1 an
32 684
32 684
-
32 684
-
Fournisseurs
10 818
10 818
10 818
-
Dettes fiscales et sociales
16 738
16 738
16 738
-
Autres dettes
6 917
6 917
6 917
-
14 E NGAGEMENTS HORS BILAN
14.1.L ES CREDITS-BAIL
La société a souscrit à plusieurs contrats de crédit-bail dans le cadre de l'acquisition des murs de certains de ses hôtels.
Engagements en couverture des contrats de crédit- bail :
Immeuble /
Bailleur
Garanties données
Garanties reçues
Contrat
Nantissement du fonds de commerce
Nantissement avance-preneur de 665k€
Caution personnelle solidaire de M.
Fortis Lease
Kube St Tropez
Hypothèque conventionnelle de 1 081k€
Patrick Machefert pour 2 200k€
sur 8 lots détenus par la société dans
l'immeuble de l'hôtel 1K
111
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
14.2.D ETTES FINANCIERES GARANTIES PAR DES SURETES REELLES
Garanties données à Colcity en couverture de l'emprunt :
Nantissement des fonds de
Hôtel
Hypothèque des murs
commerce
1K
Non renouvelée
Oui
Kube Paris
Non renouvelée
Oui
Pavillon Nation
Non renouvelée
Oui
Villa Beaumarchais
Non renouvelée
Oui
Kraft
Non renouvelée
Oui
Villa Montparnasse
Non renouvelée
Oui
Villa Panthéon
Non renouvelée
Oui
Pavillon Courcelles
Non renouvelée
Oui
La Dépendance
Oui
Normandy Hotel
Oui
Villa Eugénie
Oui
Villa Montsouris
Oui
Pavillon Bourse
Oui
Villa Royale Pigalle
Oui
Villa Luxembourg
Oui
Kube Saint-Tropez
Une valorisation de marché doit régulièrement être établie pour les murs et fonds de commerce donnés en garantie.
Nantissement d'actions
Nombre
% détention
Titres détenus par la société
Titres SIAM
4 500
50,0%
Titres de la société Les Hôtels de Paris détenus par :
Capinvest
2 977 855
40,0%
M. Patrick Machefert - Mandataire
885 112
12,0%
Nantissement de créances sur filiale SIAM
Au 31 décembre 2025
(En milliers d'Euros)
Compte-courant financier
4 857
Créance clients
-
14.3.A UTRES GARANTIES
Garanties données dans les filiales en couverture de leurs dettes financières respectives :
112
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
SIAM
Préteur
Caisse Epargne et prévoyance Alpes-Corse
Dette financière
Prêt taux fixe amortissable de 9 300 K€ souscrit en 2015 sur 15 ans, à échéance
couverte
juillet 2032(1)
Caution personnelle Mr Patrick Machefert à hauteur de 500 K€ à échéance juillet
Garanties reçues
2032
Garantie hypothécaire sur le terrain à bâtir cadastré de 70 hectares sur Gassin
Garanties données
(83580) avec toutes les constructions qui pourraient y être faites (Extension de l'hôtel
Kube St-Tropez)
(1) : La CEPAC a consenti à une franchise de remboursement en capital et intérêts du prêt de quatre trimestrialités entre le 1er
octobre 2020 et le 1er juillet 2021 du fait de la crise de la Covid-19.
Autres garanties données :
-
Engagement donné par la société à Mr Patrick Machefert, son Président, à lui verser, en cas de cessation
anticipée de ses fonctions, une indemnisation du dirigeant à hauteur de 24 mois de sa rémunération brute
mensuelle.
15 E LEMENTS CONCERNANT LES PARTIES LIEES
Opérations au P&L 2025
Positions sur le bilan au 31/12/2025
Etablissements liés
Droit
Lien des parties liées
Autres
Dette
C/C / Conv.
(En milliers d'Euros)
Dépréciation
Intérêts
Clients
Fourn.
utilisation
opérations
financière
de tréso.(1)
Net
Capinvest
Dirigeant commun
-
0
-
-
-
-
-
SAS Hôtels Partners Paris Dirigeant commun
6
(2)
-
14
-
-
-
SNC Hôtels Partners
Dirigeant commun
-
-
-
-
-
-
-
Kapital France
Dirigeant commun / Action.
3
(4)
-
4
-
-
-
Kapital Hospitality
Dirigeant commun / Action.
5
(5)
2
11
-
-
70
Mezcal Brothers
Dirigeant commun / Admin.
(105)
-
-
2
(32)
-
-
Neptune
Dirigeant commun / Admin.
77
(64)
1
1 049
-
-
-
MACHEFERT Patrick
Actionnaire / Bailleur
(169)
(123)
(64)
-
(111)
599
(731)
-
DERORY Christiane
Actionnaire / Bailleur
(15)
(22)
(9)
-
(52)
83
(100)
-
MACHEFERT Kevin
Actionnaire / Bailleur
(15)
(87)
(28)
-
(83)
240
(309)
-
Total Les Hôtels de Paris
(214)
(307)
(98)
1 080
(278)
923
(1 140)
70
Capinvest
Dirigeant commun
105
Hotels Partners Paris
Dirigeant commun
(2)
3
Total SIAM
-
-
(2)
-
-
-
-
108
MACHEFERT Patrick
Dirigeant
11
DERORY Christiane
Actionnaire
1
Total Cyme
-
-
-
-
-
-
13
Total Groupe
(214)
(307)
(101)
1 080
(278)
923
(1 140)
190
(1) : Correspond à la position nette des comptes-courants (i.e. y compris dépréciations).
Les opérations retracées ont été réalisées à des conditions normales de marché.
113
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
16 A UTRES I NFORMATIONS RELATIVES AU RAPPORT
16.1.E FFECTIFS
Les effectifs du groupe sont répartis sur 1 société, les effectifs France sont tous portés par la société Les Hôtels de Paris.
Au 31 décembre 2025
Au 31 déc. 2024
Par catégorie
Var.
professionnelle
Femmes
Hommes Total
%
Total
%
Cadres
8
20
28
12%
33
13%
-15%
Agents de maîtrise
29
14
43
19%
39
16%
+10%
Employés
52
103
155
67%
174
70%
-11%
Dirigeants
1
2
3
1%
3
1%
-%
Total France
90
139
229
99%
249
100%
-8%
Effectifs Maroc
2
2
1%
- %
Total Groupe
90
141
231
100%
249
100%
-7%
Effectifs moyens par
Moyenne 2025
Moyenne 2024
Var.
catégorie professionnelle
Femmes
Hommes
Total
%
Total
%
Cadres
11,8
22,7
34,4
11%
30,5
12%
+13%
Agents de maîtrise
33,8
15,7
49,4
15%
29,0
11%
+71%
Employés
82,4
153,1
235,5
73%
200,7
76%
+17%
Dirigeants
1,0
2
3
1%
3,0
1%
-3%
Total France
128,95
193,36
322,31
99%
263,14
100%
+22%
Maroc
2
2
1%
- %
Total Groupe
128,95
195,36
324,31
100%
263,14
100%
+23%
16.2.R EMUNERATION DES MANDATAIRES SOCIAUX
Le montant global des rémunérations versées aux mandataires sociaux, incluant salaires, avantages en nature et jetons
de présence, s'établit ainsi qu'il suit :
Rémunérations versées aux mandataires sociaux
31/12/25 31/12/24
31/12/23
31/12/22
31/12/21
31/12/20
(En milliers d'Euros)
Patrick Machefert - Président
294
302
295
298
297
287
Christiane Derory - Directeur Général
294
301
295
298
298
287
Kevin Machefert - Directeur Général
162
116
97
123
n.a
n.a
Rémunérations nettes versées aux dirigeants(1)
750
720
687
719
595
574
Patrick Machefert - Président
15
23
23
18
18
-
Christiane Derory - Directeur Général
15
10
10
8
9
-
Kevin Machefert - Directeur Général
15
12
12
9
8
-
Jetons de présence attribués aux mandataires
45
45
45
35
35
-
Avantages à court terme
-
-
-
-
-
-
Avantages postérieurs à l'emploi
cf. commentaire
Autres avantages à long terme
-
-
-
-
-
Indemnités de fin de contrat de travail
-
-
-
-
Paiements fondés sur des actions
-
-
-
-
-
Autres rémunérations
-
-
-
-
-
(1) : la rémunération indiquée correspond à la rémunération nette imposable
Le Président bénéficie d'une indemnité de départ équivalente à 24 mois de salaire en cas de départ de la société, à
l'exclusion d'un départ initié pour faute grave.
114
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Exercice
Exercice
Exercice
Exercice
Exercice
2025
2024
2023
2022
2021
Evolution (en %) de la rémunération totale attribuée aux Dirigeants(1)
+5%
+4%
-4%
+22%
- %
Evolution (en %) de la rémunération moyenne des salariés
+7%
-3%
+3%
+6%
+6%
Ratio par rapport à la rémunération moyenne des salariés
x 29,2
x 29,9
x 27,8
x 29,6
x 25,8
Evolution du ratio (en %) par rapport à l'exercice précédent
-2%
+7%
-6%
+15%
-6%
Ratio par rapport à la rémunération médiane des salariés
x 35,7
x 35,8
x 34,2
x 38,0
x 32,0
Evolution du ratio (en %) par rapport à l'exercice précédent
-0%
+5%
-10%
+19%
-7%
Ratio par rapport au SMIC
x 42,5
x 41,4
x 40,9
x 45,3
x 38,3
Evolution du ratio (en %) par rapport à l'exercice précédent
+3%
+1%
-10%
+18%
-1%
(1) Monsieur Kevin Machefert a été nommé Directeur Général au 1° janvier 2022
16.3.R EPARTITION DU CAPITAL SOCIAL PAR TYPE D'ACTIONNAIRES
Les principaux actionnaires inscrits au nominatif et au porteur au 31 mars 2026 sont les suivants :
Actionnariat
En action
% d'action
En voix
% des voix
Made Two
5 196 965
70,4%
5 196 965
63,1%
Contrôle indirect de M. P. Machefert
5 196 965
70,4%
5 196 965
63,1%
Christiane Derory
83 137
1,1%
83 137
1,0%
Compagnie Financière du Phénix
391 465
5,3%
391 465
4,8%
Autres actionnaires au nominatif
850 288
11,5%
1 697 367
20,6%
Actionnaires au porteur
865 126
11,7%
865 126
10,5%
Autres actionnaires
2 190 016
29,6%
3 037 095
36,9%
Total
7 386 981
100%
8 234 060
100%
dont actionnaires au nominatif
6 521 855
88,3%
7 368 934
89,5%
dont actionnaires au porteur
865 126
11,7%
865 126
10,5%
Au total, au 27 février 2026, Monsieur Patrick Machefert contrôle indirectement 5 196 965 actions (70,4 %) représentant
5 196 965 droits de vote (63,1 %).
La cession des actions et autres valeurs mobilières est libre et s'opère dans les conditions légales et réglementaires.
Au cours de l'année 2025, dans le cadre de l'opération de financement par Bain Capital, une structure de double holding
a été mise en place entre la société HDP et les actionnaires historiques et dirigeants de la société. Il en résulte que M.
Patrick Machefert, Mme Christiane Derory (en partie), M. Kevin Machefert, les société Capinvest, Hotels Partners Paris
et Kapital Hospitality ne sont plus actionnaires de HDP mais de Made One, qui détient 100% de Made Two qui est
l'actionnaire principal de HDP. Finalement, de manière indirecte, les détentions de ces mêmes acteurs restent
identiques.
Néanmoins, le transfert des parts a fait perdre le droit de vote double à ces parts, droit de vote double accordé au bout
de deux ans de détention sans mouvement. La conséquence est une modification plus significative en termes de contrôle
de la société.
115
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
16.4.C OVENANTS BANCAIRES
Dans le cadre de son contrat avec Bain, la société s'est engagée à respecter les ratios financiers suivants jusqu'à fin
2028.
Ratio Cash Debt Yield
Le ratio Cash Debt Yield correspond au rapport entre :
-
Ebitda : Ebitda consolidé normatif hors produits et charges exceptionnelles et hors produits et charges
liées à l'émissions d'obligations
Que divise
-
L'Endettement (Borrowings) : le montant des emprunts financiers (dettes bancaires, obligataires,
découverts bancaires) de toutes les sociétés du groupe hors montant IFRS 16, y compris crédits-
baux et réserve spéciale de participation.
Ci-dessous le montant minimal du ratio selon la date :
Période se terminant le
Cash Debt Yield
31 mars 2026
4,50%
30 juin 2026
6,20%
31 décembre 2026
6,20%
30 juin 2027
9%
31 décembre 2027
9%
30 juin 2028
9,50%
31 décembre 2028
9,50%
Ratio Loan To Value
La société s'était engagée à respecter à tout moment un ratio LTV à un niveau inférieur ou égal à 62,5%.
Le ratio LTV désigne, à une date donnée, la fraction de L / V (exprimé en pourcentage) avec :
-
L qui désigne la somme de l'encours du crédit, y compris, à la date considérée ;
-
V qui désigne la valeur marché (des murs et des fonds de commerce) de ceux des hôtels inclus, objets
de suretés tels que déterminés aux termes du plus récent rapport d'expertise.
16.5A NALYSE ET GESTION DES RISQUES
16.5.1 R ISQUES DE MARCHE
R ISQUES LIES AUX TAUX D'INTERET
La société a contracté des crédits-bail à taux variables. Afin d'anticiper les risques de marché liés aux taux d'intérêt, la
société évalue donc chaque année l'impact d'une hausse des taux d'intérêt sur le résultat financier.
Dans ce cadre, deux crédits-bail sont indexés sur Euribor 3 mois. Ils représentent 4,4% de la dette financière du groupe.
95,6% de la dette est à taux fixe. La dette à taux fixe a toujours été privilégiée par le management.
Au 31 décembre 2025 le Groupe n'a pas de couverture de taux d'intérêt.
R ISQUES LIES AUX TAUX DE CHANGE
L'activité de la société s'exerçant exclusivement en France, les risques liés aux taux de change sont limités.
116
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
R ISQUES LIES AUX ACTIONS
Il n'existe pas de risque significatif compte tenu de la détention majoritaire directe et indirecte des actions par les
dirigeants de la société.
R ISQUES M ARCHE ET P AYS
Environnement macroéconomique et risque d'inflation à court terme
La possibilité d'une nouvelle hausse des prix de l'énergie, notamment du pétrole et du gaz, constitue un risque majeur.
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient font peser une incertitude directe sur les capacités de production et les
routes d'approvisionnement. Une flambée des prix de l'énergie aurait un double impact :
-
Sur les entreprises, via l'augmentation des coûts d'exploitation (énergie, transports, matières premières)
-
Sur les ménages, via une réduction du pouvoir d'achat et un arbitrage défavorable aux dépenses de loisirs,
dont le tourisme
Même si l'inflation a été partiellement maîtrisée en Europe, elle risque d'atteindre un niveau suffisamment élevé pour
peser sur la consommation. La confiance des ménages demeure fragile, ce qui se traduit par des comportements plus
prudents : réduction des séjours, raccourcissement des durées, arbitrage vers des destinations plus proches ou moins
coûteuses.
Dans ce contexte, la demande touristique apparaît plus volatile et fortement dépendante des évolutions économiques à
court terme.
Tensions géopolitiques majeures au Moyen-Orient
L'intensification des tensions entre l'Iran, les États-Unis et Israël constitue en 2025 et début 2026 un risque géopolitique
central.
Au-delà des affrontements directs et des opérations militaires en cours, ce conflit fait peser plusieurs risques
systémiques :
-
La perturbation des routes énergétiques stratégiques (notamment dans le détroit d'Ormuz)
-
Une instabilité accrue dans l'ensemble de la région du Golfe
-
Une montée du risque sécuritaire perçu à l'échelle internationale
Les pays du Golfe, qui représentent des marchés émetteurs importants pour le tourisme haut de gamme, sont
directement exposés à cette instabilité. Une dégradation de la situation entraine une baisse des déplacements
internationaux.
Par ailleurs, même en l'absence d'un conflit ouvert généralisé, la simple perception d'un risque élevé suffit à modifier
les comportements des voyageurs. Le tourisme étant une industrie de confiance, toute détérioration du climat
géopolitique mondial entraîne un effet immédiat sur les intentions de voyage.
Dépendance aux hubs du Golfe et fragilisation des flux en provenance d'Asie.
Un autre risque important concerne la dépendance d'une partie des flux touristiques long-courriers aux grands hubs
aériens du Golfe, en particulier Dubaï et Doha, qui jouent un rôle central dans l'acheminement des clientèles en
provenance d'Asie, notamment d'Asie du Sud-Est et d'Inde, vers l'Europe et la France.
Cette situation pèse directement sur la fluidité des voyages vers la France. Pour une partie importante des voyageurs
asiatiques, et plus particulièrement pour les clientèles indiennes et sud-est asiatiques, la dégradation de la connectivité,
l'incertitude sur les correspondances et la perception d'un trajet devenu plus risqué ou plus complexe peuvent conduire
à des arbitrages défavorables, voire à un renoncement pur et simple au voyage. Le conflit ne touche donc pas seulement
les clientèles du Moyen-Orient ; il fragilise également des marchés émetteurs asiatiques qui transitent habituellement
par ces hubs pour rejoindre l'Europe.
Dans ces conditions, le Groupe considère que le conflit au Moyen-Orient ne constitue pas seulement un risque
géopolitique régional, mais également un risque direct sur les flux touristiques internationaux à destination de la France,
en affectant à la fois la capacité de déplacement, la confiance des voyageurs et l'accessibilité aérienne de plusieurs
marchés émetteurs stratégiques.
Impact global des conflits sur le tourisme international
Les tensions au Moyen-Orient, combinées à la poursuite du conflit en Ukraine, contribuent à un climat international
instable.
Ces conflits ne génèrent pas systématiquement un report mécanique vers l'Europe. Au contraire, ils produisent souvent
une hausse de l'aversion au risque chez les voyageurs internationaux, la réduction globale des flux long-courriers et un
ralentissement des réservations anticipées.
Les clientèles internationales, notamment nord-américaine et asiatiques, sont particulièrement sensibles à ces facteurs.
Elles adaptent leurs comportements en fonction de la perception du risque global, et non uniquement local.
Fragilité accrue de certains marchés émetteurs
117
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Dans cet environnement, plusieurs marchés apparaissent structurellement plus exposés :
Amérique du Nord (notamment USA) : extrême sensibilité aux conditions économiques et aux contextes de sécurité. Il
s'agit du premier émetteur qui reste très fragile et prudent. L'incertitude liée au contexte géopolitique, politique et
économique fragilise le marché touristique français.
Moyen-Orient : dépendance aux revenus pétroliers et forte sensibilité aux tensions régionales
Asie : dépendante de la croissance et de la stabilité internationale
Marchés émergents : vulnérabilité accrue à l'inflation et aux chocs énergétiques
À l'inverse, le marché européen présente une meilleure résilience relative, notamment en raison de sa proximité et de
coûts de transport plus maîtrisés. Toutefois, il reste lui aussi exposé à la dégradation du pouvoir d'achat liée à l'inflation.
Climat social, perception du risque et attractivité de la destination France
La fréquentation touristique reste également dépendante de facteurs internes à la destination.
En France, les tensions sociales récurrentes, les mouvements de grève et les perturbations des transports peuvent
affecter l'expérience client et l'image du pays à l'international.
Par ailleurs, dans un contexte mondial déjà incertain, la perception de sécurité et de stabilité devient un critère
déterminant dans le choix des destinations. La France et Paris, bien que bénéficiant d'une attractivité structurelle forte,
restent exposés à ces enjeux d'image.
Conclusion et stratégie du Groupe
Face à ces risques macroéconomiques et géopolitiques, le Groupe poursuit une stratégie de diversification visant à
réduire son exposition à une dépendance excessive à certains marchés.
Cette stratégie repose sur :
-
Une diversification des marchés émetteurs
-
Un équilibre entre les segments loisirs et affaires
-
Une volonté d'accroitre l'offre MICE (clientèle européenne)
-
Une adaptation permanente de la politique tarifaire et commerciale
-
Un renforcement de la présence sur le marché européen, notamment français considéré comme plus stable à
court terme
Cette approche permet d'atténuer les effets d'un ralentissement potentiel des clientèles long-courriers, notamment en
provenance des USA, du Moyen-Orient et de l'Asie.
Il n'en demeure pas moins que l'activité du Groupe reste dépendante de l'image internationale de la France et en
particulier de Paris, dont l'attractivité conditionne une part significative de la fréquentation.
Dans un environnement marqué par une forte incertitude, la Direction reste vigilante mais confiante dans la capacité du
Groupe à s'adapter à ces évolutions.
16.5.2R ISQUES DE CREDIT
Le Groupe est susceptible d'être exposé à un risque de crédit au titre de ses créances clients.
Il s'agit d'agences de voyages, de partenaires commerciaux et d'entreprises financièrement installés.
Au 31 décembre 2025, la valeur maximale du risque est égale à leur valeur nette comptable.
Le groupe n'a pas de placement financier.
16.5.3 R ISQUES DE LIQUIDITE
La gestion du risque de liquidité est centralisée par la direction financière du groupe Les Hôtels de Paris. La gestion de
trésorerie de la société et des sociétés consolidées est globale au niveau de l'enseigne, en application de la convention
de gestion centralisée de trésorerie conclue entre l'ensemble des sociétés concernées, et permet de compenser les
excédents et les besoins de trésorerie internes, préalablement à toute recherche de ressources sur les marchés
financiers.
La société ne dispose pas, auprès de ses établissements bancaires de ligne globale de crédit.
Les procédures collectives qui ont protégé HDP de l'exigibilité de la créance Colcity ont abouti à un financement dont
une partie importante a permis le remboursement de cette dette ainsi que toutes les dettes fournisseurs, bailleurs,
fiscales etc. Au 31/12/2025, une grande partie du passif pré redressement judiciaire a été apuré.
Par ailleurs, le business plan de l'opération de financement prévoit une capitalisation des intérêts et un remboursement
in fine par la cession d'un ou plusieurs actifs.
118
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Les actifs de la société composés de murs et de fonds de commerce à Paris, ayant une valeur significative, la réalisation
d'une partie de son portefeuille serait de nature à permettre à la société de faire face à des besoins de trésorerie
complémentaires, le cas échéant.
Néanmoins, le statut de société en redressement judiciaire limite le Groupe dans sa capacité de trouver de nouvelles
lignes de financement. En conséquence, sur l'exercice 2025, le Groupe a limité ses programmes d'investissement au
nécessaire pour l'entretien et la maintenance de ses établissements.
16.5.4 R ISQUES POUR L'ENVIRONNEMENT
L'engagement du Groupe envers la Responsabilité Sociétale des Entreprises (RSE) se traduit par une série d'initiatives
concrètes visant à réduire l'impact environnemental et à promouvoir des pratiques durables dans les hôtels, qu'ils soient
en cours de rénovation ou d'exploitation. L'ensemble des mesures prises est présenté au § 20.
16.5.5R ISQUES DONNEES PERSONNELLES NUMERIQUES
Pour les besoins de son activité la Société utilise certaines données de ses clients (identité et parfois données de
paiement) notamment dans le cadre des réservations des établissements en conformité avec le règlement n° 2016/679
appelé aussi RGPD. Ces données pourraient faire l'objet de malveillance, d'origine interne ou d'origine externe. Ainsi, le
Groupe pourrait être victime d'attaques informatiques (virus, déni de service, etc.), de sabotage ou d'intrusion (physique
ou informatique), pouvant nuire à la disponibilité, à l'intégrité ou encore à la confidentialité de ces données. De tels
évènements, s'ils se matérialisaient, pourraient affecter les propriétaires des données volées ou divulguées. De plus,
outre l'interruption de ses activités, la responsabilité du Groupe pourrait être engagée et donner lieu notamment à
indemnisation des clients. La violation de ces données exposerait le Groupe à des sanctions financières et pourrait porter
atteinte à sa réputation.
Le Service informatique est chargé de la sécurisation des infrastructures, systèmes et applications nécessaires à
l'activité du Groupe. Il a pour rôle de prévenir les intrusions, virus et attaques en administrant un ensemble de matériels
et logiciels dédiés à la sécurité informatique et en effectuant régulièrement des tests d'intrusion. Dans le cadre du
programme de conformité au RGPD, le Groupe maintient une cartographie des processus de traitement des données,
évalue les risques auxquels elles sont exposées et, si nécessaire, établit et met en œuvre un plan d'action de remédiation.
16.5.6R ISQUES LIES AUX LITIGES
Les principaux litiges sont présentés dans le paragraphe 6.6 « Litiges » de la partie « Comptes annuels de l'exercice ».
Tous les litiges traités par le Groupe sont suivis par la Direction Juridique assistée en cas de besoin par des cabinets
d'avocats spécialisés et ont fait l'objet, si nécessaire, de provisions dans les comptes de la société.
Pour rappel, la société LES HOTELS DE PARIS a sollicité et obtenu du Tribunal de commerce de Paris l'ouverture d'une
procédure de redressement judiciaire, prononcée le 29 avril 2024 afin de permettre à la Société d'apurer définitivement
son passif. Au moment de la rédaction de ce rapport, la requête en fin de procédure collective est en cours de rédaction
par les deux co-CEP (les co-commissaires à l'exécution du plan), elle viendra constater la parfaite exécution du plan et le
retour de la société en situation in bonis.
A l'exception des procédures évoquées ci-dessus, il n'existe pas d'autre procédure gouvernementale, judiciaire ou
d'arbitrage, y compris toute procédure dont la société a connaissance, qui est en suspens ou dont elle est menacée,
susceptible d'avoir ou ayant eu au cours des douze derniers mois des effets significatifs sur la situation financière ou la
rentabilité de la société et/ou du Groupe.
16.5.7R ISQUES DOMMAGES ET PERTES D'EXPLOITATION
Afin de garantir la pérennité de son activité, la société souscrit des contrats d'assurance auprès de la Compagnie
Generali, en vue de garantir notamment les risques de dommages et pertes d'exploitation ainsi que de responsabilité
civile et les assurances spécifiques sur travaux.
La société procède de façon régulière, en fonction de la sinistralité et en partenariat avec ses assureurs, à un audit des
risques et à leur évaluation, de manière à réduire le risque et à obtenir la couverture optimale en fonction des marchés
d'assurance et des relevés de sinistralité effectués sur l'ensemble des hôtels de l'enseigne.
119
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
16.6 H ONORAIRES C OMMISSAIRES AUX C OMPTES
Les honoraires de commissariat aux comptes comptabilisés au cours de l'exercice 2025 pour l'ensemble consolidé
s'élèvent à 302k€ et se répartit comme suit :
2025
OPSIONE
Cabinet Blanchard Tissandier
RSM
Commissaire
Commissaire
Commissaire
(en milliers d'euros)
Réseau
Réseau
Réseau
aux comptes
aux comptes
aux comptes
Certification et examen limité semestriel des comptes individuels et consolidés
• Émetteur
115
105
73
• Filiales intégrées globalement
Sous-total
115
0
105
0
73
0
Services autres que la certification des comptes
• Émetteur
9
• Filiales intégrées globalement
Sous-total
0
0
0
9
TOTAL
115
0
105
0
82
0
17 R APPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDES
Les rapports des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés de l'exercice clos au 31 décembre 2025 et sur
les conventions règlementées sont présentés en annexes.
120
IV. Comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
V. R APPORT SUR LA GOUVERNANCE D'ENTREPRISE
1. C ODE DE GOUVERNEMENT D'ENTREPRISE
La Société Les Hôtels de Paris se réfère au code de gouvernement d'entreprise Middlenext,
révisé en dernier lieu en
septembre 2021.
2. C OMPOSITION DU CONSEIL D'ADMINISTRATION AU 31 DECEMBRE 2025
Le conseil d'administration de la société est composé de trois membres :
-
Patrick Machefert, président ;
-
Christiane Derory, directeur général et administrateur ;
-
Kevin Machefert, directeur général et administrateur
La direction générale de la société est exercée sous le contrôle du conseil d'administration qui définit les orientations de
l'activité de la société et veille à leur mise en œuvre.
Monsieur Patrick Machefert
Monsieur Patrick Machefert est le Président fondateur, à l'origine du projet et de la société, il appartient en conséquence
à la direction de l'entreprise depuis son origine.
Il a été renouvelé dans son mandat d'administrateur pour la dernière fois lors de l'Assemblée Générale du 26 juin 2025,
pour une durée de 6 exercices, qui expirera à l'occasion de l'Assemblée Générale appelée à statuer sur les comptes de
l'exercice 2030 à tenir dans le courant de l'année 2031.
Madame Christiane Derory
Madame Christiane Derory est, avec Monsieur Patrick Machefert, à l'origine du projet et de la société. Elle appartient à
la direction de l'entreprise depuis son origine.
Elle a été renouvelée dans son mandat d'administrateur pour la dernière fois lors de l'Assemblée Générale du 21 août
2024 pour une durée de 6 exercices, qui expirera à l'occasion de l'Assemblée Générale appelée à statuer sur les comptes
de l'exercice 2029 à tenir dans le courant de l'année 2030.
Monsieur Kevin Machefert
Il a été renouvelé dans son mandat d'administrateur lors de l'Assemblée Générale du 26 juin 2025, pour une durée de
6 exercices, qui expirera à l'occasion de l'Assemblée Générale appelée à statuer sur les comptes de l'exercice 2030 à
tenir dans le courant de l'année 2031.
Monsieur Rafael Coste Campos
Monsieur Rafael Coste Campos a été nommé en qualité d'observateur à compter du 5 août 2025 pour une durée
indéterminée, étant précisé que ce mandat ne confère pas la qualité d'administrateur et n'ouvre pas droit au vote au
sein du Conseil.
3. L ISTE DES MANDATS ET FONCTIONS
Conformément aux dispositions de l'article L.225-102-1 al.3 du Code de commerce, la liste des mandats ou fonctions
exercées par les mandataires de la société au sein de toute autre société est la suivante :
Monsieur Patrick Machefert :
-
Président de la SAS Paris Palace Marrakech (RCS Paris 485 068 423) ;
-
Gérant - associé de la Société Civile Sée (RCS Paris 420 335 952) ;
-
Gérant de la SCI Gassin Saint-Tropez (RCS Paris 509 005 971) ;
-
Président de la SAS SIAM (RCS Paris 529 218 752) ;
-
Président de la SAS Hôtels Partners Paris (RCS Paris 811 348 267 ;
-
Gérant de la SC MD Invest (RCS Paris 939 028 247).
121
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Madame Christiane Derory :
-
Associée de la Société Civile Sée (RCS Paris 420 335 952) ;
-
Gérante de la SC MD Invest (RCS Paris 939 028 247).
Monsieur Kevin Machefert :
-
Président de la SAS Kapital France (RCS Paris 821 287 299) ;
-
Gérant de la SCI KM 75 (RCS Paris 801 908 104) jusqu'au 29 octobre 2025 ;
-
Président de la SAS Kapital Hospitality (RCS Paris 802 701 136) depuis le 14 avril 2021 ;
-
Administrateur M3 Liquors (RCS 801 721 606) ;
-
Gérant de la SCI KM 75 (RCS Paris 801 908 104) jusqu'au 29 octobre 2025 ;
4. R OLE ET FONCTIONNEMENT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION
4.1 R OLE DU CONSEIL D'ADMINISTRATION
Le conseil d'administration représente collectivement l'ensemble des actionnaires et agit dans l'intérêt social.
Le conseil d'administration détermine les orientations de l'activité de la Société et veille à leur mise en œuvre. Sous
réserve des pouvoirs expressément attribués par la loi aux assemblées d'actionnaires et dans la limite de l'objet social,
il se saisit de toute question intéressant la bonne marche de la Société et règle par ses délibérations les affaires qui la
concernent (article 19 des statuts de la société).
Les principales responsabilités du conseil d'administration, indépendamment des autorisations particulières prévues par
la loi, sont les suivantes :
-
La fixation des principaux objectifs du Groupe ;
-
L'approbation des principales décisions relatives aux investissements, prises de participations, et projets de
développement de la Société ;
-
L'approbation des questions relatives à la communication financière ;
-
L'arrêté des comptes (annuels et consolidés).
Il procède à tout moment aux contrôles et vérifications qu'il juge opportuns.
Par ailleurs, le conseil d'administration peut donner au mandataire de son choix, toute délégation de pouvoirs, dans la
limite des pouvoirs qu'il tient de la loi et des statuts.
4.2 F ONCTIONNEMENT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION
Organisation des réunions du conseil d'administration
Compte tenu de la structure du conseil d'administration, celui-ci n'est pas doté d'un règlement intérieur organisant son
fonctionnement.
Le conseil se réunit aussi souvent que l'exige l'intérêt de l'entreprise ou la réglementation.
Les administrateurs sont informés verbalement de la date de la réunion dès que celle-ci est arrêtée, puis les convocations
sont adressées par mail et/ou par télécopie, par le service juridique, aux interlocuteurs concernés (administrateurs et
représentants du Comité social et économique, et en fonction de l'ordre du jour, les Commissaires aux comptes), au
moins trois jours avant la tenue de la réunion.
De manière générale, le conseil d'administration se réunit au siège social. Il peut se réunir en tout autre lieu défini par
le Président du conseil d'administration, en concertation avec chacun des administrateurs, afin d'assurer une présence
maximum de chacun des membres du conseil à la réunion.
L'ordre du jour de chaque séance est fixé par le Président du conseil d'administration en fonction de l'actualité de la
société.
Les représentants du personnel (collège cadres et employés) sont conviés et assistent en règle générale aux réunions.
Les Commissaires aux Comptes sont convoqués à toutes les réunions du conseil d'administration qui portent sur
l'examen et l'arrêté des comptes semestriels et annuels (annuels et consolidés).
122
V. Rapport sur la gouvernance d'entreprise
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Le censeur est également convié à toutes les réunions du conseil d'administration.
Information du conseil d'administration
Lorsque l'ordre du jour et l'organisation matérielle le permet, il est adressé aux administrateurs, préalablement à la
réunion, un dossier présentant les données chiffrées qui seront présentées en conseil.
Les administrateurs sont également tenus informés régulièrement des évènements significatifs et de l'activité de la
société lors de rencontres parfois informelles.
En conséquence, chaque administrateur reçoit les informations nécessaires à l'accomplissement de sa mission et peut
obtenir auprès de la direction générale tous les documents qu'il estime utiles.
Le projet de procès-verbal de la précédente réunion est présenté et validé à chaque début de séance.
Jetons de présence
Chaque année, le conseil d'administration procède à la répartition des jetons de présence alloués par l'assemblée
générale, en tenant compte notamment de la participation effective des administrateurs aux réunions du Conseil.
4.3 O BLIGATIONS DES ADMINISTRATEURS
Dans le cadre de leur mandat, les administrateurs sont tenus au respect de diverses obligations :
Devoir de diligence et de transparence
Les administrateurs doivent consacrer à leur mandat, le temps et l'attention nécessaire à la défense de l'intérêt social.
Chaque administrateur est garant de la compatibilité de ses fonctions avec les fonctions qu'il exerce par ailleurs, et doit
notamment déclarer chaque année la liste des fonctions qu'il exerce dans d'autres sociétés.
Les administrateurs veillent au maintien de leur indépendance d'analyse et de décision et s'engagent à ne pas accepter
une situation ou un avantage qui viendrait compromettre leur indépendance.
Devoir de réserve et de confidentialité
Les administrateurs ont un devoir général de réserve et de confidentialité à l'égard des informations dont ils ont eu
connaissance dans le cadre de leur mandat. Ce devoir de réserve est rappelé aux membres présents, à chaque réunion
du conseil d'administration.
Devoir d'information sur les opérations réalisées sur les titres Les Hôtels de Paris
Les administrateurs ont accès à des informations privilégiées qui, si elles étaient rendues publiques, seraient
susceptibles d'avoir une influence sur le cours de l'action. Ils sont tenus de ne pas utiliser ces informations pour réaliser,
directement ou indirectement, des transactions sur ces titres et de ne communiquer en aucun cas ces informations.
En outre, les administrateurs ont l'interdiction de procéder à des opérations sur les titres dans les périodes précédant et
les jours suivant la publication des comptes ou du chiffre d'affaires.
Enfin, chaque administrateur doit déclarer sous sa propre responsabilité, à l'AMF et à la société, les opérations réalisées
sur les titres de la société.
4.4 E VALUATION DES CONVENTIONS PORTANT SUR DES OPERATIONS COURANTES ET CONCLUES A DES CONDITIONS NORMALES
Conformément à l'article L.22-10-12 du Code de commerce, le conseil d'administration évalue régulièrement les
conventions portant sur des opérations courantes, conclues à des conditions normales afin de s'assurer que celles-ci
remplissent bien ces conditions.
4.5 R EUNIONS DU CONSEIL D'ADMINISTRATION TENUES AU COURS DE L'EXERCICE 2024
Le conseil d'administration de la Société s'est réuni treize fois au cours de l'année 2025. Les convocations,
accompagnées de l'ordre du jour, ont été faites par voie de message électronique, plusieurs jours avant la date de la
réunion.
La durée des réunions ordinaires du conseil d'administration a été en moyenne d'une heure et demie. Le taux de
participation des membres hors censeur, a été de 100%.
Le conseil d'administration se réunit à la demande du Président selon les besoins de l'activité.
123
V. Rapport sur la gouvernance d'entreprise
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
En 2024, le conseil d'administration a notamment :
-
Approuvé la poursuite des conventions réglementées engagées et conclues au cours d'exercices antérieurs et
autorisé une nouvelle convention de trésorerie ;
-
Décidé l'acquisition de onze lots de copropriété donnés à bail à la Société ;
-
Arrêté les comptes annuels et consolidés de l'exercice 2024 ;
-
Arrêté les comptes semestriels clos au 30 juin 2025.
4.6 F ORMATION DES A DMINISTRATEURS
Le plan de formation des administrateurs est à mettre en place. Les enjeux de recherche de plan de sortie du
Redressement Judiciaire ont monopolisé l'attention du conseil d'administration sur cet exercice et sur les deux
précédents. La mise en place de ce plan de formation sera une priorité dès le retour de la société In Bonis.
5. M ODALITES D'EXERCICE DE LA D IRECTION GENERALE
Selon les termes des statuts de la Société, article 20 :
«
Direction Générale
Le Directeur Général est nommé par le Conseil d'Administration qui fixe la durée de son mandat, détermine sa
rémunération et, le cas échéant les limitations de ses pouvoirs.
Pour l'exercice de ses fonctions, le Directeur Général doit être âgé de moins de 65 ans. Lorsqu'en cours de mandat, cette
limite d'âge aura été atteinte, le Directeur Général est réputé démissionnaire d'office et il est procédé à la désignation
d'un nouveau Directeur Général.
Le Directeur Général est révocable à tout moment par le Conseil d'Administration. La révocation du Directeur Général
non président peut donner lieu à des dommages et intérêts si elle est décidée sans juste motif.
Pouvoirs du Directeur Général
Chaque Directeur Général est investi des pouvoirs les plus étendus pour agir en toute circonstance au nom de la Société.
II exerce ces pouvoirs dans la limite de l'objet social, et sous réserve des pouvoirs expressément attribués par la loi aux
assemblées générales et au Conseil d'Administration.
Il représente la Société dans ses rapports avec les tiers. La Société est engagée même par les actes du Directeur Général
qui ne relèvent pas de l'objet social, à moins qu'elle ne prouve que le tiers savait que l'acte en cause dépassait cet objet
ou qu'il ne pouvait l'ignorer compte tenu des circonstances, étant précisé que la seule publication des statuts ne peut
suffire à constituer cette preuve. »
6. C OMITE DE DIRECTION
Aux côtés du conseil d'administration, un comité de direction a été institué depuis l'exercice 2002.
Ce comité de direction, qui se réunit chaque fois que l'intérêt social l'exige, a pour mission d'étudier les problématiques
rencontrées sur les exploitations, d'établir les bases de la stratégie du groupe et de suivre les performances des hôtels
et des services centraux. Il décide également des orientations commerciales et marketing nécessaires.
En plus des membres du conseil d'administration, le comité de direction est actuellement composé des cadres dirigeants
de la société Les Hôtels de Paris.
124
V. Rapport sur la gouvernance d'entreprise
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
7. R EMUNERATION DES MANDATAIRES SOCIAUX
7.1 P RINCIPES ET REGLES ARRETES PAR LE CONSEIL D'ADMINISTRATION POUR DETERMINER LES REMUNERATIONS ET
AVANTAGES DE TOUTE NATURE ACCORDES AUX MANDATAIRES SOCIAUX
L'article 17 des statuts de la Société précise : « Le Conseil d'administration nomme, parmi ses membres personnes
physiques, un Président et détermine sa rémunération. »
L'article 20 des statuts de la Société précise : « Le Directeur Général est nommé par le Conseil d'Administration qui (…)
détermine sa rémunération ».
Les statuts de la Société précisent dans l'article 21 :
« 1. L'Assemblée Générale Ordinaire peut allouer aux administrateurs des jetons de présence dont le montant reste
maintenu jusqu'à décision contraire de l'Assemblée Générale.
Le Conseil d'administration répartit cette rémunération entre ses membres comme il l'entend.
2. La rémunération du Président du Conseil d'administration et celle des directeurs généraux sont fixées par le Conseil
d'administration.
3. II peut être alloué, par le Conseil d'administration, des rémunérations exceptionnelles pour les missions ou mandats
confiés à des administrateurs. Ces rémunérations sont portées en charge d'exploitation et soumises à l'approbation de
l'Assemblée Générale Ordinaire.
Aucune autre rémunération, permanente ou non, que celles ici prévues, ne peut être allouée aux administrateurs, sauf
s'ils sont liés à la société par un contrat de travail dans les conditions autorisées par la Loi. »
Les dirigeants ne bénéficient d'aucune rémunération variable.
Les dirigeants ne bénéficient pas de rémunération différée, ni d'engagements de retraite particuliers.
Le Président bénéficie cependant d'une indemnité de départ équivalente à 24 mois de salaire en cas de départ de la
société, à l'exclusion d'un départ initié pour faute grave.
7.2 R EMUNERATIONS PERÇUES AU TITRE DE L'EXERCICE 2025
Le montant global des rémunérations versées aux mandataires sociaux, incluant salaires, avantages en nature et jetons
de présence, s'établit ainsi qu'il suit :
Rémunérations versées aux mandataires sociaux
31/12/25 31/12/24
31/12/23
31/12/22
31/12/21
(En milliers d'Euros)
Patrick Machefert - Président
294
302
295
298
297
Christiane Derory - Directeur Général
294
301
295
298
298
Kevin Machefert - Directeur Général
162
116
97
123
n.a
Rémunérations nettes versées aux dirigeants(1)
750
720
687
719
595
Patrick Machefert - Président
15
23
23
18
18
Christiane Derory - Directeur Général
15
10
10
8
9
Kevin Machefert - Directeur Général
15
12
12
9
8
Jetons de présence attribués aux mandataires
45
45
45
35
35
Avantages à court terme
-
-
-
-
-
Avantages postérieurs à l'emploi
cf. commentaire
Autres avantages à long terme
-
-
-
-
Indemnités de fin de contrat de travail
-
-
-
Paiements fondés sur des actions
-
-
-
-
Autres rémunérations
-
-
-
-
(1) : la rémunération indiquée correspond à la rémunération nette imposable
Le Président bénéficie d'une indemnité de départ équivalente à 24 mois de salaire en cas de départ de la société, à
l'exclusion d'un départ initié pour faute grave.
125
V. Rapport sur la gouvernance d'entreprise
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Exercice
Exercice
Exercice
Exercice
Exercice
2025
2024
2023
2022
2021
Evolution (en %) de la rémunération totale attribuée aux Dirigeants(1)
+5%
+4%
-4%
+22%
- %
Evolution (en %) de la rémunération moyenne des salariés
+7%
-3%
+3%
+6%
+6%
Ratio par rapport à la rémunération moyenne des salariés
x 29,2
x 29,9
x 27,8
x 29,6
x 25,8
Evolution du ratio (en %) par rapport à l'exercice précédent
-2%
+7%
-6%
+15%
-6%
Ratio par rapport à la rémunération médiane des salariés
x 35,7
x 35,8
x 34,2
x 38,0
x 32,0
Evolution du ratio (en %) par rapport à l'exercice précédent
-0%
+5%
-10%
+19%
-7%
Ratio par rapport au SMIC
x 42,5
x 41,4
x 40,9
x 45,3
x 38,3
Evolution du ratio (en %) par rapport à l'exercice précédent
+3%
+1%
-10%
+18%
-1%
(1) Monsieur Kevin Machefert a été nommé Directeur Général au 1° janvier 2022
7.3 R EMUNERATIONS PREVUES POUR L'EXERCICE 2025
Pour l'exercice 2025, le montant global des rémunérations versées aux mandataires sociaux, incluant salaires et
avantages en nature, devrait être le suivant :
-
Monsieur Patrick Machefert : 294k€ de rémunération nette imposable ;
-
Madame Christiane Derory : 294k€ de rémunération nette imposable ;
-
Monsieur Kevin Machefert : 162k€ de rémunération nette imposable.
Les jetons de présence ont été fixés à 45k€ pour l'année 2025 et seront répartis par parts égales entre les
administrateurs.
8. R ENSEIGNEMENTS CONCERNANT LE CAPITAL
8.1 C APITAL SOCIAL DE LA SOCIETE L ES H OTELS DE P ARIS
Le capital de la société d'un montant de 14 000 000,00 € est divisé en 7 386 981 actions de même catégorie,
représentant 8 234 060 droits de vote au 31 mars 2026.
Les actions sont nominatives ou au porteur, au choix de l'actionnaire.
8.2 T ITRES NON REPRESENTATIFS DU CAPITAL
Il n'y a aucun titre non représentatif du capital et il n'existe pas d'autre forme de capital potentiel.
8.3 P ROGRAMME DE RACHAT PAR LA SOCIETE DE SES PROPRES ACTIONS
Aucun programme de rachat d'action n'est en cours.
8.4 A CTIONNARIAT SALARIE
La part du capital et des droits de vote qui y sont attachés détenus par des salariés n'est pas significative (respectivement
0,003% et 0,004%).
126
V. Rapport sur la gouvernance d'entreprise
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
9. R EPARTITION DU CAPITAL ET DES DROITS DE VOTE
9.1 E VOLUTION DU C APITAL SOCIAL
Titres
Nombre de
Montant (en
titres
milliers €)
Nombre de titres
Nombre de titres en début d'exercice
7 386 981
14 000
Augmentation de capital
-
-
Diminution de capital
-
-
Nombre de titres en fin d'exercice
7 386 981
14 000
9.2 R EPARTITION DU CAPITAL SOCIAL PAR TYPE D'ACTIONNAIRES
Les principaux actionnaires inscrits au nominatif et au porteur au 31 mars 2026 sont les suivants :
Actionnariat
En action
% d'action
En voix
% des voix
Made Two
5 196 965
70,4%
5 196 965
63,1%
Contrôle indirect de M. P. Machefert
5 196 965
70,4%
5 196 965
63,1%
Christiane Derory
83 137
1,1%
83 137
1,0%
Compagnie Financière du Phénix
391 465
5,3%
391 465
4,8%
Autres actionnaires au nominatif
850 288
11,5%
1 697 367
20,6%
Actionnaires au porteur
865 126
11,7%
865 126
10,5%
Autres actionnaires
2 190 016
29,6%
3 037 095
36,9%
Total
7 386 981
100%
8 234 060
100%
dont actionnaires au nominatif
6 521 855
88,3%
7 368 934
89,5%
dont actionnaires au porteur
865 126
11,7%
865 126
10,5%
Au total, au 31 mars 2026, Monsieur Patrick Machefert contrôle directement ou indirectement 5 196 965 actions
(70,4%) représentant 5 196 965 droits de vote (63,1%).
La cession des actions et autres valeurs mobilières est libre et s'opère dans les conditions légales et réglementaires.
Les principaux actionnaires inscrits au nominatif et au porteur au 30 juin 2025 étaient les suivants :
Actionnariat
En action
% d'action
En voix
% des voix
Made Two
5 196 965
70,4%
5 196 965
63,1%
Contrôle indirect de M. P. Machefert
5 196 965
70,4%
5 196 965
63,1%
Christiane Derory
83 137
1,1%
83 137
1,0%
Compagnie Financière du Phénix
391 465
5,3%
391 465
4,8%
Autres actionnaires au nominatif
850 288
11,5%
1 697 367
20,6%
Actionnaires au porteur
865 126
11,7%
865 126
10,5%
Autres actionnaires
2 190 016
29,6%
3 037 095
36,9%
Total
7 386 981
100%
8 234 060
100%
dont actionnaires au nominatif
6 521 855
88,3%
7 368 934
89,5%
dont actionnaires au porteur
865 126
11,7%
865 126
10,5%
9.3 A CCORDS D'ACTIONNAIRES PORTANT SUR LES TITRES COMPOSANT LE CAPITAL SOCIAL
Un pacte d'engagement collectif de conservation d'actions a été signé en mai 2015 entre Monsieur Patrick Machefert,
Madame Christiane Derory et la Société Capinvest Services Ltd.
127
V. Rapport sur la gouvernance d'entreprise
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Au terme de ce pacte, les signataires se sont engagés à conserver collectivement 4 392 142 actions, pendant une durée
minimum de deux ans à compter de l'enregistrement intervenu le 7 mai 2015. Ce pacte poursuit ses effets.
A la suite de l'apport de titres de la société par Monsieur Patrick Machefert, Madame Christiane Derory et la Société
Capinvest Services Ltd à la société Made Two, le pacte d'engagement collectif de conservation d'actions signé en mai
2015 est caduque.
La société n'a connaissance d'aucun autre accord portant sur les titres.
10. M ARCHE DES ACTIONS L ES H OTELS DE P ARIS
L'action Les Hôtels de Paris est cotée sur le marché Eurolist, compartiment C d'Euronext Paris.
10.1 C OURS DE BOURSE DE L'ACTION ET VOLUME DES TRANSACTIONS
Période
Ouverture
Plus Haut
Plus Bas
Clôture
Volume
Janvier 2025
1,16€
1,63€
1,16€
1,50€
26 953
Février 2025
1,52€
1,52€
1,32€
1,47€
10 329
Mars 2025
1,31€
1,48€
1,10€
1,36€
28 243
Avril 2025
1,26€
1,94€
1,26€
1,94€
43 249
Mai 2025
1,90€
2,08€
1,81€
2,04€
26 482
Juin 2025
2,18€
2,34€
2,06€
2,20€
7 928
Juillet 2025
2,18€
2,30€
2,02€
2,04€
14 469
Août 2025
2,08€
2,24€
2,00€
2,12€
7 544
Septembre 2025
1,91€
2,22€
1,91€
2,02€
6 949
Octobre 2025
2,20€
2,20€
1,97€
2,00€
7 586
Novembre 2025
2,00€
2,12€
1,80€
1,99€
7 973
Décembre 2025
1,95€
2,00€
1,65€
1,98€
18 297
Janvier 2026
1,68€
2,10€
1,71€
1,97€
29 483
Février 2026
1,81€
1,73€
2,02€
1,81€
10 915
Mars 2026
1,84€
2,02€
1,80€
2,00€
5 445
10.2 É TABLISSEMENT ASSURANT LA GESTION DU SERVICE TITRES
La conservation des titres a été confiée au service Titres de la Société Générale sise :
32 rue du Champ de Tir
BP 81236
44312 Nantes Cedex 3
10.3 E TAT RECAPITULATIF DES OPERATIONS REALISEES SUR LES TITRES DE LA SOCIETE
Aucune déclaration de franchissement de seuil n'a été déclarée en 2025.
128
V. Rapport sur la gouvernance d'entreprise
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
11. P ARTICIPATION DES ACTIONNAIRES AUX ASSEMBLEES GENERALES
11.1 M ODALITES DE PARTICIPATION AUX ASSEMBLEES GENERALES
L'Assemblée Générale se compose de tous les actionnaires quel que soit le nombre d'actions détenues, pourvu qu'elles
aient été libérées des versements exigibles.
Tout actionnaire a le droit de participer aux assemblées générales. Pour ce faire, il doit, conformément aux dispositions
de l'article R.225-85 du Code de Commerce, au plus tard le troisième jour ouvré précédant la date de l'assemblée
générale, soit faire inscrire ses actions en nominatif, soit les faire immobiliser et adresser, au lieu indiqué dans la
convocation, un certificat d'immobilisation délivré par l'établissement financier ou la société de bourse dépositaire de
ces actions.
Les actionnaires au nominatif sont convoqués par la Société Générale, par lettre simple.
Tout actionnaire peut voter par correspondance ou se faire représenter par un autre actionnaire, son conjoint ou toute
autre personne désignée à cet effet.
11.2 D ROIT DE VOTE
Le principe : une action = une voix. Cependant, les actions qui font l'objet d'une inscription nominative depuis plus de
deux ans au nom du même actionnaire confèrent à leur titulaire un droit de vote double.
Les titulaires d'actions indivises doivent désigner un représentant qui aura seul le droit de vote. Ils doivent informer la
société du nom de leur mandataire trois jours au moins avant la date prévue pour l'assemblée générale.
Par ailleurs, en cas de démembrement du droit de propriété des actions, le droit de vote appartient à l'usufruitier pour
toutes les décisions relevant de la compétence de l'assemblée générale ordinaire et au nu-propriétaire pour celles
relevant de l'assemblée générale extraordinaire.
11.3 R EVUE DES VOTES NEGATIFS
Lors des Assemblées générales les votes négatifs, notamment des minoritaires, sont analysés avec attention. L'analyse
est présentée au Conseil d'Administration en vue de l'assemblée générale suivante.
12. D ELEGATIONS EN COURS DE VALIDITE ACCORDEES PAR L'A SSEMBLEE GENERALE AU C ONSEIL D'ADMINISTRATION
DANS LE DOMAINE DES AUGMENTATIONS DE CAPITAL
Il n'existe aucune délégation dans le domaine des augmentations de capital accordée par l'Assemblée Générale en cours
de validité. L'article 19 des statuts ne prévoit par ailleurs aucune délégation au conseil sur les augmentations de capital.
13. A UTORISATION DONNEE PAR L'ASSEMBLEE GENERALE AU CONSEIL D'ADMINISTRATION EN VUE DE PERMETTRE A
LA SOCIETE DE RACHETER ET D'INTERVENIR SUR SES PROPRES ACTIONS
L'assemblée générale du 26 juin 2025 a autorisé pour une durée de 18 mois le Conseil d'administration à procéder ou
faire procéder à des achats, cessions ou transferts d'actions ordinaires de la société, conformément aux dispositions
des articles L. 225-209 et suivants du Code du commerce, pour 738 698 'actions ordinaires susceptibles d'être acquises
au prix de 5 euros maximum par action dans la limite d'un investissement maximal de la société de 2 500 000 euros et
à céder ces actions à prix minimum de 3 euros.
129
V. Rapport sur la gouvernance d'entreprise
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
14. L E CONTROLE I NTERNE
14.1 D EFINITION DU CONTROLE INTERNE
Le contrôle interne est un dispositif mis en œuvre par le conseil d'administration, les dirigeants et le personnel de la
société, visant à contrôler la réalisation des objectifs suivants :
-
La mise en place des procédures administratives et hôtelières par l'ensemble des services ;
-
La conformité aux Lois et Règlements en vigueur ;
-
L'application des instructions et des orientations fixées par la direction générale ;
-
Le bon fonctionnement des processus internes de la société ;
-
La fiabilité des informations financières.
D'une manière plus générale, le contrôle interne contribue, pour la société, à la maîtrise de ses activités, à l'efficacité de
ses opérations et à l'utilisation efficiente de ses ressources. Il permet de prévenir et de maîtriser les risques liés aux
activités de la Société.
Compte tenu de l'environnement législatif, le groupe Les Hôtels de Paris est sensibilisé à la nécessité d'avoir un système
de contrôle interne efficace au sein de l'entreprise et de ses filiales.
Si l'un des objectifs du système de contrôle interne est de prévenir et maîtriser les risques résultant de l'activité et les
risques d'erreurs ou de fraude, celui-ci ne peut toutefois fournir une garantie absolue que les objectifs de la société
seront atteints. Le dispositif met en place des obligations de moyens.
14.2 C ADRE CONCEPTUEL ET MISE EN PLACE DU DISPOSITIF
L E CADRE CONCEPTUEL
Les procédures nécessaires sont élaborées en vue de répondre à un double objectif :
-
Unifier les process pour davantage d'efficacité et d'unité d'action ;
-
Sécuriser et encadrer l'activité pour limiter les risques.
Ces procédures font l'objet d'une révision permanente par les équipes internes et par les réviseurs externes. Toutefois il
existe des axes d'améliorations, qui passent par la nécessité d'identifier, de documenter, et d'évaluer les contrôles en
place au sein de chacune des sociétés du groupe pour les exercices à venir et selon le plan suivant :
-
Une analyse des risques permettant d'élaborer une hiérarchisation des risques ;
-
La revue de cette analyse par le comité de direction ;
-
La recherche des principaux contrôles clefs liés à ces risques et la définition d'un calendrier des actions à
mener ;
-
La désignation d'un responsable en charge du contrôle et du suivi des actions.
L A MISE EN PLACE DU DISPOSITIF
Périmètre d'application
Le périmètre d'application des procédures de contrôle interne comprend tous les établissements exploités par la société
Les Hôtels de Paris ainsi que le Centre de Services Partagés.
Dans le cas d'intégration de nouvelles entités dans le périmètre du groupe, celles-ci font l'objet d'une action systématique
de déploiement des procédures de contrôle interne au sein des nouvelles entités ou établissements gérés.
Démarche adoptée
Conformément à la démarche suivie par le groupe pour répondre à la Loi de Sécurité Financière, notre analyse des
procédures liées à notre activité a porté dans un premier temps sur le recensement des procédures existantes, et a
conduit dans un second temps, à l'identification puis à l'évaluation des dispositifs de maîtrise des risques susceptibles
d'affecter la bonne réalisation des opérations.
Le contrôle interne mis en œuvre repose principalement sur :
-
La responsabilisation à tous niveaux ;
130
V. Rapport sur la gouvernance d'entreprise
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
-
L'exploitation d'un ensemble d'outils et de moyens de préventions et de détection des risques qui a pour
vocation de permettre à chaque responsable de connaître en permanence la situation du pôle dont il a la
charge, de mieux anticiper les difficultés et les risques (juridiques, financiers, sociaux) et, dans la limite du
possible, l'ampleur et l'impact des dysfonctionnements afin de pouvoir apporter les mesures correctives
nécessaires.
Clôtures annuelles et arrêtés semestriels des comptes
Toutes les sociétés de l'ensemble consolidé Les Hôtels de Paris procèdent à des arrêtés de comptes dans les conditions
légales, les 30 juin et 31 décembre de chaque année, à l'exception de Life &Co et Murano Resort Marrakech qui clôturent
respectivement au 30 juin et 30 novembre.
Les comptes annuels de la société Les Hôtels de Paris sont audités par les commissaires aux comptes avant production
des comptes consolidés. Les comptes consolidés sont établis par un expert-comptable à l'aide d'un logiciel structuré
sous la responsabilité de la direction financière du groupe et selon les principes en vigueur. Ils font l'objet d'un audit par
les commissaires aux comptes.
L'ensemble consolidé Les Hôtels de Paris arrête, aussi, ses comptes consolidés semestriellement sous la responsabilité
de la direction du Groupe. Ces comptes semestriels font l'objet d'un examen limité des commissaires aux comptes.
Chaque arrêté donne lieu à une réunion de synthèse entre la direction du groupe et les directions des pôles visant à
définir les options à retenir pour ces arrêtés. Conformément à la réglementation applicable, chaque entité juridique ayant
un commissaire aux comptes doit produire une lettre d'affirmation par laquelle son représentant légal s'engage sur la
qualité, la fiabilité et l'exhaustivité des informations et documents fournis aux Commissaires aux comptes.
A l'issue de ces arrêtés, il est procédé aux publications légales.
Publication du chiffre d'affaires trimestriel
Le Groupe a choisi d'arrêter la publication trimestrielle du chiffre d'affaires à la suite de la suppression de cette obligation
pour les sociétés cotées.
14.3 E LABORATION ET CONTROLE DE L'INFORMATION COMPTABLE ET FINANCIERE DES ACTIONNAIRES
Le Président, aidé du Directeur Général en charge notamment des finances du Groupe, définit la politique de
communication financière.
Les informations comptables et financières ne sont diffusées qu'après validation par le conseil d'administration et les
commissaires aux comptes du groupe.
En outre, le Groupe fait appel à des conseils extérieurs en matière juridique, fiscale et sociale.
14.4 L ES ACTEURS DU CONTROLE INTERNE
L'élaboration et le suivi des procédures internes s'inscrivent dans le cadre général de la politique définie par le conseil
d'administration et sont mises en œuvre, par les responsables de sites ou de services, sous la responsabilité directe de
la direction générale.
La direction générale supervise tous les chefs de service et représente directement et/ou indirectement les
départements composant le Centre de Services Partagés, à savoir : la finance, la comptabilité, le commercial, les
ressources humaines, la paie, le marketing, l'informatique, le technique, la décoration, la maintenance, le juridique et
l'administratif.
Ainsi, le contrôle interne est l'affaire de tous, des organes de gouvernance à l'ensemble des collaborateurs de la société.
L'implication dans le dispositif de l'ensemble du personnel permet d'en assurer le bon fonctionnement.
14.5 O RGANISATION GENERALE DU CONTROLE INTERNE
Le groupe Les Hôtels de Paris identifie et analyse les principaux risques susceptibles d'affecter la réalisation de ses
objectifs, puis prend les mesures nécessaires pour limiter la probabilité de survenance des risques identifiés et en limiter
les conséquences.
131
V. Rapport sur la gouvernance d'entreprise
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
14.6 G ESTION DES RISQUES
Les risques internes et externes rencontrés par le groupe dans le cadre de son activité sont regroupés par nature :
R ISQUES FINANCIERS
La gestion des risques financiers est centralisée par la direction financière de la société Les Hôtels de Paris. Les risques
suivants ont été identifiés :
-
Risques de liquidité : la trésorerie est centralisée avec l'ensemble des sociétés consolidées et permet de
compenser les excédents et les besoins de trésoreries internes préalablement à toute recherche de ressources
sur les marchés financiers.
-
Risques liés aux taux d'intérêt : des réunions périodiques sont organisées avec les banquiers afin d'étudier
l'opportunité d'opter pour des taux variables ou fixes en fonction de l'évolution du marché.
R ISQUES JURIDIQUES
Le service juridique s'est doté d'outils afin de réduire les risques encourus. L'ensemble des problématiques juridiques a
été centralisé auprès du service juridique qui assure la validation et le suivi des démarches administratives liées aux
domaines suivants :
-
Rédaction et conclusion de contrats ;
-
Assurances (contrats et sinistres) ;
-
Secrétariat juridique des sociétés ;
-
Contentieux ;
-
Baux commerciaux ;
-
Portefeuille de marques et noms de domaines ;
-
Formalités administratives liées à l'exploitation d'hôtels ;
-
Suivi des plaintes clients.
R ISQUES SOCIAUX
L'identification et la prévention des risques sociaux est assurée par le service ressources humaines en collaboration
avec la direction des exploitations concernant les problématiques liées aux hôtels :
-
Risques en matière d'hygiène et de sécurité : concernant les risques professionnels, notamment en matière
d'accident du travail, la société a mis en place en 2008, en collaboration avec le CHSCT, une procédure de
gestion des risques professionnels. Des fiches de suivi ont été établies et servent de base aux visites de
contrôle effectuées deux fois par an par les membres du CHSCT. Suite aux visites, des procédures correctives
et de prévention sont préconisées par les membres du CHSCT, puis l'exécution est suivie par la direction des
exploitations, en collaboration avec le service technique ;
-
Risques liés au personnel : le service ressources humaines centralise les recrutements ainsi que la mise en
œuvre des procédures disciplinaires. Par ailleurs des formations sont régulièrement diligentées pour
sensibiliser les directeurs d'exploitation aux risques liés au personnel afin qu'ils soient les relais des services
centraux pour l'identification et l'initiation des procédures disciplinaires.
C ONTROLE DES PROCEDURES
Des manuels de procédures internes ont été établis et largement diffusés pour les principaux métiers. Ils sont destinés
à structurer et pérenniser les procédures édictées par le groupe en fonction de l'évaluation des risques de contrôle
interne propre à chaque activité.
La direction juridique et la direction générale sont chargées d'étudier la faisabilité de la procédure sur place et sur site,
avant diffusion de tout process.
Le livre des procédures est complété chaque année, pour couvrir le plus grand nombre de sujets.
Afin de renforcer la maîtrise des risques identifiés, le Groupe a mis en place des opérations de contrôle des processus
opérationnels en vigueur, qualitatifs et quantitatifs. Le manuel de procédures est ainsi périodiquement complété afin de
mettre en place les outils nécessaires à l'évaluation du système de contrôle interne et de contrôler les évolutions
enregistrées.
Des contrôles inopinés et aléatoires sont également diligentés au sein de chaque hôtel et de chaque service, en fonction
des points d'étude sollicités par la direction et le comité de direction (audits opérationnels pour évaluer une unité
132
V. Rapport sur la gouvernance d'entreprise
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
opérationnelle spécifique, audit des fonctions support du siège, ou audits thématiques transversaux). Les rapports
d'intervention sont remis au Directeur Général Adjoint et au comité de direction pour analyse et prise de décisions.
Il appartiendra par la suite au comité de direction de définir précisément les missions du/des auditeur(s) interne(s), de
prendre connaissance des comptes rendus d'audit et d'analyser les performances du système de contrôle interne.
Concernant plus spécifiquement les conditions d'hygiène, de sécurité et des conditions de travail des salariés, la direction
juridique, assure la centralisation et le suivi des grilles d'autodiagnostic remplies par les membres du CHSCT et identifiant
les risques existants ou potentiels sur chaque site. Les conclusions établies par le bureau du CHSCT sont communiquées
à la direction juridique à chaque réunion trimestrielle, puis transmises à la direction générale en charge des travaux et
de la décoration et au comité de direction afin que les actions nécessaires soient initiées le cas échéant.
14.7 O RGANISATION GENERALE ET MISE EN ŒUVRE DU CONTROLE INTERNE COMPTABLE ET FINANCIER
Concernant le contrôle interne relatif aux informations comptables et financières, la définition retenue par la société est
celle donnée par la CNCC :
« Les procédures de contrôle interne relatives à l'élaboration et au traitement de l'information comptable et financière
s'entend de celles qui permettent à la société de produire les comptes et les informations sur la situation financière et
ses comptes. Ces informations sont celles extraites des comptes annuels ou consolidés ou qui peuvent être rapprochées
des données de base de la comptabilité ayant servi à l'établissement de ces comptes. »
Le contrôle interne comptable et financier des sociétés de l'enseigne Les Hôtels de Paris est une composante du
dispositif global de contrôle interne, il concerne l'ensemble du processus de production et de communication de
l'information comptable et financière de la société et a pour objectif de satisfaire aux exigences de sécurité, de fiabilité,
de disponibilité et de traçabilité de l'information.
Le contrôle interne comptable et financier vise à assurer :
-
La conformité des informations comptables et financières publiées avec les règles applicables ;
-
L'application des instructions et des orientations fixées par la direction générale ;
-
La préservation des actifs ;
-
La prévention et la détection des fraudes et irrégularités comptables et financières ;
-
La fiabilité des informations diffusées et utilisées en interne à des fins de pilotage ou de contrôle dans la
mesure où elles concourent à l'élaboration de l'information comptable et financière publiée ;
-
La fiabilité des comptes publiés et celles des autres informations publiées sur le marché.
Il s'articule autour d'un outil de reporting mensuel établi par le contrôle de gestion, qui présente les résultats
opérationnels de la société sous forme détaillée, par établissement, selon la méthode « Uniform System of Accounts for
the Lodging Industry ».
Le reporting prend la forme d'un rapport d'activité mensuel qui retrace l'analyse de la formation des résultats. Il est
diffusé chaque mois aux responsables d'établissements afin de les impliquer dans la gestion financière de leur unité.
Il sert de support au pilotage de l'activité, aide à la prise de décision pour l'allocation de budgets supplémentaires et sert
à mesurer l'efficacité des organisations en place.
Le périmètre du contrôle interne comptable et financier comprend la société Les Hôtels de Paris ainsi que ses filiales
intégrées dans le périmètre de consolidation.
Le contrôle interne comptable et financier de notre société est assuré par deux acteurs principaux du gouvernement
d'entreprise :
-
La direction générale administrative et financière, supervisée par le Directeur Général qui est responsable de
l'organisation et de la mise en œuvre du contrôle interne comptable et financier, ainsi que de la préparation
des comptes en vue de leur arrêté ;
-
Le conseil d'administration qui arrête les comptes et qui opère les vérifications et contrôles qu'il juge opportun
sur les comptes.
Le Groupe a également mis en place des dispositifs destinés à assurer la sécurité du système d'information comptable
et financier et l'intégrité des données informatiques (sauvegardes périodiques, migration des bases sur des serveurs
dédiés, etc.).
133
V. Rapport sur la gouvernance d'entreprise
VI. A NNEXES
1. R ENSEIGNEMENTS CONCERNANT LA S OCIETE L ES H OTELS DE P ARIS
Dénomination
Les Hôtels de Paris
Siège social
256 Rue Saint Honoré – 75001 Paris – France
Site internet
www.leshotelsdeparis.com
Les informations figurant sur le site internet du Groupe ne font pas partie du Rapport Financier Annuel, sauf si ces
informations sont incorporées par référence dans le Rapport Financier Annuel.
Forme juridique
Société Anonyme
Législation
Société anonyme constituée sous le régime de la législation française.
Durée
Date de constitution : le 22 juillet 1992
Date d'expiration : le 22 juillet 2091
Description de l'activité
Les Hôtels de Paris, société anonyme immatriculée en France et domiciliée au 256 Rue Saint Honoré – 75001 Paris
(France), est une entreprise familiale mais surtout une identité, cultivée depuis la création de l'entreprise en 1992.
La société Les Hôtels de Paris représente un réseau d'hôtels unique et intégré bénéficiant de localisations de qualité au
centre de Paris. Le groupe bénéficie en outre, d'un emplacement de choix dans les destinations touristiques phares que
représentent Saint Tropez et Marrakech.
Le groupe possède ainsi, au 31 décembre 2025, 14 hôtels à Paris, 1 hôtel à St Tropez et 1 hôtel à Marrakech.
Immatriculation de la Société
388 083 016 R.C.S. Paris
Code APE : 5510Z
Exercice social
Du 1er janvier au 31 décembre
134
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
2. L OIS SAPIN II
Les Hôtels de Paris se confère au dispositif de signalement prévu par la loi en trois étapes.
La société Les Hôtels de Paris étant coté sur un marché règlementé, aucune obligation de dépôt d'information sur le
bénéficiaire effectif ne lui est imposée par le tribunal de commerce.
3. RGPD
Il convient de rappeler en quoi consiste la mise en application de la Réglementation Générale sur la Protection des
Données le 25 mai 2018 : le RGPD est un règlement de l'Union européenne qui constitue le texte de référence en matière
de protection des données à caractère personnel. Il renforce et unifie la protection des données pour les individus au
sein de l'Union européenne. Ce règlement remplace la directive sur la protection des données personnelles adoptée en
1995.
Les principales mesures auxquelles il faut se conformer sont les suivantes : le droit à l'oubli, le principe de portabilité, le
droit d'objecter, le « privacy by design », le délai de notification, l'analyse d'impact et plus largement le principe
fondamental de responsabilité. A l'image de nombreuses PME françaises traitant de la donnée à des fins opérationnelles
et fonctionnelles plus qu'à des fins commerciales, les différents départements concernés par la mise en vigueur de la
RGPD au sein de du groupe ont entamé au 1er trimestre 2018 un travail de cartographie de la collecte et de la
conservation des données clients.
Les départements concernés par la collecte et la conservation de données chez Machefert Group sont les départements
RH, Finances, Sales, Marketing et IT. Les logiciels et solutions utilisés par Machefert Group concernés par le respect des
données sont « RGPD compliant » depuis l'implémentation de cette nouvelle norme en UE.
Le Groupe Machefert a mandaté un cabinet d'avocats spécialisés, Ydès avocats, aux fins de vérification/ d'actualisation
de la mise en conformité. La vérification de la conformité porte sur les sujets suivants :
-
Conformité Relations Salariés
-
Charte informatique / Politique de confidentialité des salariés
-
Registre de traitements
-
Politique de gestion des droits des personnes concernées
-
Politique de gestion et traitement des incidents de sécurité
-
Formulaires de collecte de données personnelles du Site Internet + Newsletter
-
Politique de confidentialité du/ des Sites Internet
-
Avenant aux contrats conclus entre les
-
Hotels de Paris et ses sous-traitants/ partenaires amenés à traiter des données personnelles pour le compte
des Hotels de Paris.
Des ajustements ont été effectués à la marge.
135
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
4. R APPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS CLOS AU 31 DECEMBRE 2025
OPSIONE
BLANCHARD TISSANDIER AUDIT EXPERTISE
CONSEIL
109 rue du Faubourg Saint-Honoré
4 place Barthelemy Niollon
75008 Paris
13100 Aix-en-Provence
SASU de Commissariat aux comptes
SAS de Commissariat aux comptes
Capital de 47 962 €
Capital de 100 000 €
RCS Paris 409 967 130
RCS Aix-en-Provence 410 575 633
LES HOTELS DE PARIS
Société anonyme à Conseil d'Administration
Au capital de 14 000 000 d'euros
256 RUE SAINT-HONORE
75001 PARIS
RCS PARIS 835 078 502
_______________________________________
Rapport des Commissaires aux
Comptes sur les comptes annuels
Exercice clos le 31 décembre 2025
136
VI. Annexes
LES HOTELS DE PARIS
RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR LES COMPTES ANNUELS
Exercice clos le 31 décembre 2025
À l'assemblée générale de la société LES HOTELS DE PARIS,
Opinion
En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos assemblées générales, nous avons effectué
l'audit des comptes annuels de la société LES HOTELS DE PARIS relatifs à l'exercice clos le 31 décembre
2025, tels qu'ils sont joints au présent rapport.
Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français,
réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice écoulé ainsi
que de la situation financière et du patrimoine de la société à la fin de cet exercice.
L'opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au conseil
d'administration remplissant les fonctions du comité d'audit.
Fondement de l'opinion
Référentiel d'audit
Nous avons effectué notre audit selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Nous
estimons que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre
opinion.
Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie «
Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes annuels » du présent
rapport.
Indépendance
Nous avons réalisé notre mission d'audit dans le respect des règles d'indépendance prévues par le
code de commerce et par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes sur la
période du 01 janvier 2025 à la date d'émission de notre rapport, et notamment nous n'avons pas
fourni de services interdits par l'article 5, paragraphe 1, du règlement (UE) n° 537/2014.
137
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
LES HOTELS DE PARIS
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels
Exercice clos le 31 décembre 2025
Incertitude significative liée à la continuité d'exploitation
Sans remettre en cause l'opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur l'incertitude significative
liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la continuité d'exploitation décrite
dans la note 4.2« Continuité d'exploitation » de l'annexe des comptes annuels.
Observation
Sans remettre en cause l'opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur les incidences de la
première application du règlement ANC n°2022-06 exposées dans la note 4 « Les principes et méthodes
comptables » de l'annexe des comptes annuels.
Justification des appréciations - Points clés de l'audit
En application des dispositions des articles L.821-53 et R.821-180 du code de commerce relatives à la justification
de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les points clés de l'audit relatifs aux risques d'anomalies
significatives qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importants pour l'audit des comptes
annuels de l'exercice, ainsi que les réponses que nous avons apportées face à ces risques.
Les appréciations ainsi portées s'inscrivent dans le contexte de l'audit des comptes annuels pris dans leur
ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n'exprimons pas d'opinion sur des
éléments de ces comptes annuels pris isolément.
Point clé de l'audit : Fonds commerciaux
Réponse d'audit apportée
Au 31 décembre 2025, les fonds commerciaux sont
Nous avons examiné la conformité des méthodologies
inscrits au bilan pour une valeur nette comptable de
appliquées par la société aux normes comptables en
51.365 milliers d'euros.
vigueu r.
Ces actifs ne sont pas amortis et font donc l'objet d'un
Nous avons :
test de dépréciation une fois par an. Ce test de
•
Pris connaissance du processus d'évaluation
dépréciation se fonde sur la valeur actuelle déterminée
ainsi que des contrôles mis en place par la
sur la base de la méthode des Discounted Cash-Flow et
direction pour l'évaluation des fonds
l'analyse des comparables. Les modalités du test de
commerciaux ;
dépréciation mis en œuvre sont décrites en note 4.3
•
Pris connaissance, le cas échéant, de la nature
« Méthode d'évaluation retenue pour certains postes du
et de l'étendue des travaux à réaliser par
Bilan – Immobilisations incorporelles » de l'annexe des
l'expert mandaté par la société résultant des
comptes annuels. Comme indiqué dans cette note, la
instructions données par la direction ;
Direction peut avoir recours à un expert indépendant
•
Apprécié le caractère raisonnable des
pour évaluer les fonds commerciaux.
hypothèses clés issues des tests de
La détermination de la valeur actuelle des fonds
dépréciation dans le cadre de l'évaluation des
commerciaux, qui représente un montant significatif,
fonds commerciaux ;
repose sur le jugement de la Direction. Nous avons donc
•
Vérifié que la note 4.3 de l'annexe des comptes
considéré l'évaluation des fonds commerciaux comme
annuels communique une information
un point clé de l'audit.
appropriée.
138
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
LES HOTELS DE PARIS
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels
Exercice clos le 31 décembre 2025
Point clé de l'audit : Provisions pour risques et charges
Réponse d'audit apportée
Au 31 décembre 2025, des provisions pour risques sont
Nous avons pris connaissance du processus d'évaluation
inscrites pour une valeur de 4.763 milliers d'euros.
de ces provisions :
Comme indiqué dans la note 4.3 « Méthodologie
•
examiner la régularité des procédures mises en
d'évaluation retenue pour certains postes du Bilan –
œuvre pour recenser, documenter, valider et
Provisions pour risques et charges » de l'annexe, toute
suivre les provisions ;
obligation actuelle résultant d'un évènement passé de
•
examiner les correspondances avec les tiers
l'entreprise à l'égard d'un tiers, susceptible d'être
ainsi que leur confrontation avec les
estimée avec une fiabilité suffisante, et couvrant des
estimations de la Direction ;
risques identifiés, fait l'objet d'une comptabilisation au
•
examiner, les cas échéants, les courriers des
titre de provision.
avocats et des conseils externes de la société ;
Nous avons considéré qu'il s'agit d'un point clé de l'audit
•
contrôler les informations données dans
dans la mesure où le montant des provisions est sensible
l'annexe.
aux estimations et aux hypothèses retenues par la
direction de la société, et par conséquent, peut avoir une
incidence significative sur les comptes annuels.
Vérifications spécifiques
Nous avons également procédé, conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, aux
vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires.
Informations données dans le rapport de gestion et dans les autres documents sur la situation financière et les
comptes annuels adressés aux actionnaires
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des
informations données dans le rapport de gestion du Conseil d'Administration et dans les autres documents sur
la situation financière et les comptes annuels adressés aux actionnaires.
En application de la loi, nous vous signalons que les informations relatives aux délais de paiement prévues à
l'article D.441-6 du Code de Commerce sont mentionnées de façon incomplète dans le rapport de gestion. En
conséquence, nous ne pouvons attester de leur sincérité et de leur concordance avec les comptes annuels.
Rapport sur le gouvernement d'entreprise
Nous attestons de l'existence, dans le rapport du Conseil d'Administration sur le gouvernement d'entreprise, des
informations requises par les articles L.225-37-4, L.22-10-10 et L.22-10-9 du Code de commerce.
Concernant les informations fournies en application des dispositions de l'articles L.22-10-9 du Code de commerce
sur les rémunérations et avantages versés ou attribués aux mandataires sociaux ainsi que sur les engagements
consentis en leur faveur, nous avons vérifié leur concordance avec les comptes ou avec les données ayant servi
à l'établissement de ces comptes et, le cas échéant, avec les éléments recueillis par votre société auprès des
entreprises contrôlées par elle qui sont comprises dans le périmètre de consolidation. Sur la base de ces travaux,
nous attestons l'exactitude et la sincérité de ces informations.
139
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
LES HOTELS DE PARIS
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels
Exercice clos le 31 décembre 2025
Autres informations
En application de la loi, nous nous sommes assurés que les diverses informations relatives à l'identité des détenteurs
du capital ou des droits de vote vous ont été communiquées dans le rapport de gestion.
Autres vérifications ou informations prévues par les textes légaux et réglementaires
Format de présentation des comptes annuels destinés à être inclus dans le rapport financier annuel
Nous avons également procédé, conformément à la norme d'exercice professionnel sur les diligences du
commissaire aux comptes relatives aux comptes annuels et consolidés présentés selon le format d'information
électronique unique européen, à la vérification du respect de ce format défini par le règlement européen délégué
n° 2019/815 du 17 décembre 2018 dans la présentation des comptes annuels destinés à être inclus dans le
rapport financier annuel mentionné au I de l'article L.451-1- 2 du code monétaire et financier, établis sous la
responsabilité du Conseil d'Administration.
Sur la base de nos travaux, nous concluons que la présentation des comptes annuels inclus dans le rapport
financier annuel respecte, dans tous ses aspects significatifs, le format d'information électronique unique
européen.
Désignation des commissaires aux comptes
Nous avons été nommés commissaires aux comptes de la société Les HOTELS DE PARIS par l'assemblée générale
du 5 septembre 2018 pour le cabinet BLANCHARD TISSANDIER AUDIT EXPERTISE CONSEIL et du 26 juin 2025 pour
le cabinet OPSIONE.
Au 31 décembre 2025, le cabinet BLANCHARD TISSANDIER AUDIT EXPERTISE CONSEIL était dans la 13ème année
de sa mission sans interruption et le cabinet OPSIONE dans la 1ère année, dont respectivement 13 et 1 années
depuis que les titres de la société ont été admis aux négociations sur un marché réglementé.
Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d'entreprise relatives aux
comptes annuels
Il appartient à la direction d'établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles
et principes comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle estime nécessaire à
l'établissement de comptes annuels ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de
fraudes ou résultent d'erreurs.
Lors de l'établissement des comptes annuels, il incombe à la direction d'évaluer la capacité de la société à
poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives
à la continuité d'exploitation et d'appliquer la convention comptable de continuité d'exploitation, sauf s'il est
prévu de liquider la société ou de cesser son activité.
Il incombe au Conseil d'Administration remplissant les fonctions du comité d'audit de suivre le processus
d'élaboration de l'information financière et de suivre l'efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion
des risques, ainsi que le cas échéant de l'audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives à l'élaboration
et au traitement de l'information comptable et financière.
Les comptes annuels ont été arrêtés par le Conseil d'Administration.
140
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
LES HOTELS DE PARIS
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels
Exercice clos le 31 décembre 2025
Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes annuels
Objectif et démarche d'audit
Il nous appartient d'établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d'obtenir l'assurance
raisonnable que les comptes annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d'anomalies significatives.
L'assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d'assurance, sans toutefois garantir qu'un audit réalisé
conformément aux normes d'exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie
significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d'erreurs et sont considérées comme
significatives lorsque l'on peut raisonnablement s'attendre à ce qu'elles puissent, prises individuellement ou en
cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-
ci.
Comme précisé par l'article L.821-55 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne
consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.
Dans le cadre d'un audit réalisé conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, le
commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre :
•
il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives, que
celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs, définit et met en œuvre des procédures d'audit
face à ces risques, et recueille des éléments qu'il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion.
Le risque de non-détection d'une anomalie significative provenant d'une fraude est plus élevé que celui
d'une anomalie significative résultant d'une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la
falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;
•
il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l'audit afin de définir des procédures d'audit
appropriées en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité du contrôle
interne ;
•
il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des
estimations comptables faites par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les
comptes annuels ;
•
il apprécie le caractère approprié de l'application par la direction de la convention comptable de
continuité d'exploitation et, selon les éléments collectés, l'existence ou non d'une incertitude significative
liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité de la société à
poursuivre son exploitation. Cette appréciation s'appuie sur les éléments collectés jusqu'à la date de son
rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en
cause la continuité d'exploitation. S'il conclut à l'existence d'une incertitude significative, il attire
l'attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de
cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une
certification avec réserve ou un refus de certifier ;
•
il apprécie la présentation d'ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuels reflètent les
opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle.
Rapport au Conseil d'Administration remplissant les fonctions du comité d'audit
141
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
LES HOTELS DE PARIS
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes annuels
Exercice clos le 31 décembre 2025
Nous remettons au Conseil d'Administration remplissant les fonctions du comité d'audit un rapport qui présente
notamment l'étendue des travaux d'audit et le programme de travail mis en œuvre, ainsi que les conclusions
découlant de nos travaux. Nous portons également à sa connaissance, le cas échéant, les faiblesses significatives
du contrôle interne que nous avons identifiées pour ce qui concerne les procédures relatives à l'élaboration et
au traitement de l'information comptable et financière.
Parmi les éléments communiqués dans le rapport au Conseil d'Administration remplissant les fonctions du
comité d'audit figurent les risques d'anomalies significatives, que nous jugeons avoir été les plus importants pour
l'audit des comptes annuels de l'exercice et qui constituent de ce fait les points clés de l'audit, qu'il nous
appartient de décrire dans le présent rapport.
Nous fournissons également au Conseil d'Administration remplissant les fonctions du comité d'audit la
déclaration prévue par l'article 6 du règlement (UE) n° 537-2014 confirmant notre indépendance, au sens des
règles applicables en France telles qu'elles sont fixées notamment par les articles L.821-27 à L.821-34 du code
de commerce et dans le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous
nous entretenons avec le Conseil d'Administration remplissant les fonctions du comité d'audit des risques pesant
sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde appliquées.
Fait à Paris et Aix-en-Provence, le 30 avril 2026
Les Commissaires aux Comptes
Opsione
Blanchard Tissandier Audit
Expertise Conseil
Société de Commissariat aux comptes
Société de Commissariat aux comptes
Membre de la Compagnie Régionale
Membre de Compagnie Régionale
de Paris
d'Aix– Bastia
142
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
5. R APPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDES CLOS AU 31 DECEMBRE 2025
OPSIONE
BLANCHARD TISSANDIER AUDIT EXPERTISE
CONSEIL
109 rue du Faubourg Saint-Honoré
4 place Barthelemy Niollon
75008 Paris
13100 Aix-en-Provence
SASU de Commissariat aux comptes
SAS de Commissariat aux comptes
Capital de 47 962 €
Capital de 100 000 €
RCS Paris 409 967 130
RCS Aix-en-Provence 410 575 633
LES HOTELS DE PARIS
Société anonyme à Conseil d'Administration
Au capital de 14 000 000 d'euros
256 RUE SAINT-HONORE
75001 PARIS
RCS PARIS 835 078 502
_______________________________________
Rapport des Commissaires aux
Comptes sur les comptes consolidés
Exercice clos le 31 décembre 2025
143
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
LES HOTELS DE PARIS
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés
Exercice clos le 31 décembre 2025
LES HOTELS DE PARIS
RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS
Exercice clos le 31 décembre 2025
A l'assemblée générale de la société LES HOTELS DE PARIS,
Opinion
En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos assemblées générales, nous avons effectué l'audit
des comptes consolidés de la société LES HOTELS DE PARIS relatifs à l'exercice clos le 31 décembre 2025,
tels qu'ils sont joints au présent rapport.
Nous certifions que les comptes consolidés sont, au regard du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union
européenne, réguliers et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l'exercice
écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine, à la fin de l'exercice, de l'ensemble constitué
par les personnes et entités comprises dans la consolidation.
L'opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au conseil d'administration
remplissant les fonctions du comité d'audit.
Fondement de l'opinion
Référentiel d'audit
Nous avons effectué notre audit selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Nous estimons
que les éléments que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.
Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités
des commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes consolidés » du présent rapport.
Indépendance
Nous avons réalisé notre mission d'audit dans le respect des règles d'indépendance prévues par le code de
commerce et par le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes sur la période du 01
janvier 2025 à la date d'émission de notre rapport, et notamment nous n'avons pas fourni de services
interdits par l'article 5, paragraphe 1, du règlement (UE) n° 537/2014
144
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
LES HOTELS DE PARIS
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés
Exercice clos le 31 décembre 2025
Incertitude significative liée à la continuité d'exploitation
Sans remettre en cause l'opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur l'incertitude significative
liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la continuité d'exploitation décrite
dans la note 6.2 « Continuité d'exploitation » de l'annexe des comptes consolidés.
Justification des appréciations - Points clés de l'audit
En application des dispositions des articles L.821-53 et R.821-180 du code de commerce relatives à la justification
de nos appréciations, nous portons à votre connaissance les points clés de l'audit relatifs aux risques d'anomalies
significatives qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importants pour l'audit des comptes
consolidés de l'exercice, ainsi que les réponses que nous avons apportées face à ces risques.
Les appréciations ainsi portées s'inscrivent dans le contexte de l'audit des comptes consolidés pris dans leur
ensemble et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n'exprimons pas d'opinion sur des
éléments de ces comptes consolidés pris isolément.
Point clé de l'audit : Goodwill
Réponse d'audit apportée
Au 31 décembre 2025, la valeur des Goodwill figurant au
Nous avons examiné la conformité des méthodologies
bilan du Groupe s'élève à 48.351 milliers d'euros et
appliquées par la société aux normes comptables en
correspondent à des écarts d'acquisition constatés lors
vigueu r.
de l'acquisition d'activités et de sociétés. Ils ont été
Nous avons :
alloués aux groupes d'unités génératrices de trésorerie
(UGT) des activités des hôtels du Groupe.
•
Pris connaissance du processus d'évaluation
ainsi que des contrôles mis en place par la
La direction s'assure lors de chaque exercice que la
direction pour l'évaluation des Goodwill ;
valeur comptable de ces goodwill n'est pas supérieure à
•
Pris connaissance, de la nature et de l'étendue
leur valeur recouvrable et ne présente pas de risque de
des travaux à réaliser par l'expert mandaté par
perte de valeu r. L es modalités du test de dépréciation
la société résultant des instructions données
mis en œuvre sont décrites en note 10.4 et le détail des
par la direction ;
hypothèses retenues présenté en note 13.1 de l'annexe
•
Apprécié la pertinence et la cohérence des
consolidée. La détermination de la valeur recouvrable
modèles et paramètres d'évaluation utilisées ;
des goodwill repose sur des jugements exercés par la
•
Apprécié la valeur recouvrable des UGT sur la
direction, s'agissant notamment des taux de croissance
base des dernières transactions réalisées ;
et de rentabilité des hôtels retenus pour les projections
•
Vérifié que les notes 10.4 et 13.1 de l'annexe
de flux futurs de trésorerie et du taux d'actualisation qui
des comptes consolidés donnent une
leur est appliqué.
information appropriée.
Comme indiqué dans la note 13.1, la Direction a recours
à un expert indépendant pour évaluer les goodwill.
La détermination de la valeur recouvrable des goodwill,
qui représente un montant significatif, repose sur le
jugement de la Direction. Nous avons donc considéré
l'évaluation des goodwill comme un point clé de l'audit.
145
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
LES HOTELS DE PARIS
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés
Exercice clos le 31 décembre 2025
Point clé de l'audit : Provisions pour risques et charges
Réponse d'audit apportée
Au 31 décembre 2025, des provisions pour risques sont
Nous avons pris connaissance du processus
inscrites pour une valeur de 5.153 milliers d'euros.
d'évaluation de ces provisions :
Comme indiqué dans la note 10.6 « Provisions » de
l'annexe, des provisions sont comptabilisées lorsque à la
•
examiner la régularité des procédures mises en
œuvre pour recenser, documenter, valider et
clôture de l'exercice, le groupe a une obligation à l'égard
suivre les provisions ;
d'un tiers, qui résulte d'un fait générateur passé et dont
•
examiner les correspondances avec les tiers
il est probable ou certain qu'elle provoquera une sortie
ainsi que leur confrontation avec les
de ressources au bénéfice de ce tiers, sans contrepartie
estimations de la Direction ;
au moins équivalente attendue de celle-ci.
•
examiner, les cas échéants, les courriers des
avocats et des conseils externes des sociétés
Nous avons considéré qu'il s'agit d'un point clé de
du Groupe ;
l'audit dans la mesure où le montant des provisions
•
contrôler les informations données dans
est sensible aux estimations et aux hypothèses
l'annexe.
retenues par la direction de la société, et par
conséquent, peut avoir une incidence significative sur
les comptes consolidés.
Vérifications spécifiques
Nous avons également procédé, conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, aux
vérifications spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires des informations relatives au groupe, données
dans le rapport de gestion du conseil d'administration.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés.
Autres vérifications ou informations prévues par les textes légaux et réglementaires
Format de présentation des comptes consolidés destinés à être inclus dans le rapport financier annuel
Nous avons également procédé, conformément à la norme d'exercice professionnel sur les diligences du
commissaire aux comptes relatives aux comptes annuels et consolidés présentés selon le format d'information
électronique unique européen, à la vérification du respect de ce format défini par le règlement européen délégué
n° 2019/815 du 17 décembre 2018 dans la présentation des comptes consolidés destinés à être inclus dans le
rapport financier annuel mentionné au I de l'article L.451-1- 2 du code monétaire et financier, établis sous la
responsabilité du Conseil d'Administration. S'agissant de comptes consolidés, nos diligences comprennent la
vérification de la conformité du balisage de ces comptes au format défini par le règlement précité.
Sur la base de nos travaux, nous concluons que la présentation des comptes consolidés inclus dans le rapport
financier annuel respecte, dans tous ses aspects significatifs, le format d'information électronique unique
européen.
146
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
LES HOTELS DE PARIS
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés
Exercice clos le 31 décembre 2025
Désignation des commissaires aux comptes
Nous avons été nommés commissaires aux comptes de la société Les HOTELS DE PARIS par l'assemblée générale
du 5 septembre 2018 pour le cabinet BLANCHARD TISSANDIER AUDIT EXPERTISE CONSEIL et du 26 juin 2025 pour
le cabinet OPSIONE.
Au 31 décembre 2025, le cabinet BLANCHARD TISSANDIER AUDIT EXPERTISE CONSEIL était dans la 13ème année
de sa mission sans interruption et le cabinet OPSIONE dans la 1ère année, dont respectivement 13 et 1 années
depuis que les titres de la société ont été admis aux négociations sur un marché réglementé.
Responsabilités de la direction et des personnes constituant le gouvernement d'entreprise relatives aux
comptes consolidés
Il appartient à la direction d'établir des comptes consolidés présentant une image fidèle conformément au
référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu'elle
estime nécessaire à l'établissement de comptes consolidés ne comportant pas d'anomalies significatives, que
celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.
Lors de l'établissement des comptes consolidés, il incombe à la direction d'évaluer la capacité de la société à
poursuivre son exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives
à la continuité d'exploitation et d'appliquer la convention comptable de continuité d'exploitation, sauf s'il est
prévu de liquider la société ou de cesser son activité.
Il incombe au Conseil d'Administration replissant les fonctions du comité d'audit de suivre le processus
d'élaboration de l'information financière et de suivre l'efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion
des risques, ainsi que le cas échéant de l'audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives à l'élaboration
et au traitement de l'information comptable et financière.
Les comptes consolidés ont été arrêtés par le Conseil d'Administration.
Responsabilités des commissaires aux comptes relatives à l'audit des comptes consolidés
Objectif et démarche d'audit
Il nous appartient d'établir un rapport sur les comptes consolidés. Notre objectif est d'obtenir l'assurance
raisonnable que les comptes consolidés pris dans leur ensemble ne comportent pas d'anomalies significatives.
L'assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d'assurance, sans toutefois garantir qu'un audit réalisé
conformément aux normes d'exercice professionnel permet de systématiquement détecter toute anomalie
significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d'erreurs et sont considérées comme
significatives lorsque l'on peut raisonnablement s'attendre à ce qu'elles puissent, prises individuellement ou en
cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-
ci.
Comme précisé par l'article L.821-55 du code de commerce, notre mission de certification des comptes ne
consiste pas à garantir la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.
Dans le cadre d'un audit réalisé conformément aux normes d'exercice professionnel applicables en France, le
commissaire aux comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre :
•
il identifie et évalue les risques que les comptes consolidés comportent des anomalies significatives, que
celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs, définit et met en œuvre des procédures d'audit
face à ces risques, et recueille des éléments qu'il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion.
Le risque de non-détection d'une anomalie significative provenant d'une fraude est plus élevé que celui
147
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
LES HOTELS DE PARIS
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés
Exercice clos le 31 décembre 2025
d'une anomalie significative résultant d'une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la
falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;
•
il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l'audit afin de définir des procédures d'audit
appropriées en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité du contrôle
interne ;
•
il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des
estimations comptables faites par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les
comptes consolidés ;
•
il apprécie le caractère approprié de l'application par la direction de la convention comptable de
continuité d'exploitation et, selon les éléments collectés, l'existence ou non d'une incertitude significative
liée à des événements ou à des circonstances susceptibles de mettre en cause la capacité de la société à
poursuivre son exploitation. Cette appréciation s'appuie sur les éléments collectés jusqu'à la date de son
rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs pourraient mettre en
cause la continuité d'exploitation. S'il conclut à l'existence d'une incertitude significative, il attire
l'attention des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes consolidés au sujet
de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une
certification avec réserve ou un refus de certifier ;
•
il apprécie la présentation d'ensemble des comptes consolidés et évalue si les comptes consolidés
reflètent les opérations et événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle ;
•
concernant l'information financière des personnes ou entités comprises dans le périmètre de
consolidation, il collecte des éléments qu'il estime suffisants et appropriés pour exprimer une opinion sur
les comptes consolidés. Il est responsable de la direction, de la supervision et de la réalisation de l'audit
des comptes consolidés ainsi que de l'opinion exprimée sur ces comptes.
Rapport au Conseil d'Administration remplissant les fonctions du comité d'audit
Nous remettons au Conseil d'Administration remplissant les fonctions du comité d'audit un rapport qui présente
notamment l'étendue des travaux d'audit et le programme de travail mis en œuvre, ainsi que les conclusions
découlant de nos travaux. Nous portons également à sa connaissance, le cas échéant, les faiblesses significatives
du contrôle interne que nous avons identifiées pour ce qui concerne les procédures relatives à l'élaboration et
au traitement de l'information comptable et financière.
Parmi les éléments communiqués dans le rapport au Conseil d'Administration remplissant les fonctions du
comité d'audit figurent les risques d'anomalies significatives, que nous jugeons avoir été les plus importants pour
l'audit des comptes consolidés de l'exercice et qui constituent de ce fait les points clés de l'audit, qu'il nous
appartient de décrire dans le présent rapport.
Nous fournissons également au Conseil d'Administration remplissant les fonctions du comité d'audit la
déclaration prévue par l'article 6 du règlement (UE) n° 537-2014 confirmant notre indépendance, au sens des
règles applicables en France telles qu'elles sont fixées notamment par les articles L.821-27 à L.821-34 du code
de commerce et dans le code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous
nous entretenons avec le Conseil d'Administration remplissant les fonctions du comité d'audit des risques pesant
sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde appliquées.
148
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
LES HOTELS DE PARIS
Rapport des commissaires aux comptes sur les comptes consolidés
Exercice clos le 31 décembre 2024
Fait à Paris et Aix-en-Provence, le 30 avril 2026
Les Commissaires aux Comptes
Opsione
Blanchard Tissandier Audit
Expertise Conseil
Société de Commissariat aux comptes
Société de Commissariat aux comptes
Membre de la Compagnie Régionale
Membre de Compagnie Régionale
de Paris
d'Aix– Bastia
149
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
6. R APPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES CONVENTIONS ET ENGAGEMENTS REGLEMENTES AU 31
DECEMBRE 2025
LES HOTELS DE PARIS
Siège social : 256, rue Saint-Honoré – 75001 Paris
Société anonyme au capital de 14 000 000 euros
RAPPORT SPECIAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR LES CONVENTIONS REGLEMENTEES
Exercice clos le 31 décembre 2025
150
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
OPSIONE
BLANCHARD TISSANDIER AUDIT EXPERTISE
CONSEIL
109 rue du Faubourg Saint-Honoré
4 place Barthelemy Niollon
75008 Paris
13100 Aix-en-Provence
SASU de Commissariat aux comptes
SAS de Commissariat aux comptes
Capital de 47 962 €
Capital de 100 000 €
RCS Paris 409 967 130
RCS Aix-en-Provence 410 575 633
LES HOTELS DE PARIS
Siège social : 256, rue Saint-Honoré – 75001 Paris
Société anonyme au capital de 14 000 000 euros
RAPPORT SPECIAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR LES CONVENTIONS REGLEMENTEES
Exercice clos le 31 décembre 2025
A l'Assemblée Générale de la société LES HOTELS DE PARIS,
En notre qualité de Commissaires aux comptes de votre société, nous vous présentons notre rapport sur
les conventions réglementés.
Il nous appartient de vous communiquer, sur la base des informations qui nous ont été données, les
caractéristiques et les modalités essentielles ainsi que les motifs justifiant de l'intérêt pour la société des
conventions dont nous avons été avisés ou que nous aurions découverts à l'occasion de notre mission, sans
avoir à nous prononcer sur leur utilité et leur bien-fondé ni à rechercher l'existence d'autres conventions.
Il vous appartient, selon les termes de l'article R. 225-31 du code de commerce, d'apprécier l'intérêt qui
s'attachait à la conclusion de ces conventions en vue de leur approbation.
Par ailleurs, il nous appartient, le cas échéant, de vous communiquer les informations prévues à l'article
R. 225-31 du code de commerce relatives à l'exécution, au cours de l'exercice écoulé, des déjà approuvés
par l'assemblée générale.
Nous avons mis en œuvre les diligences que nous avons estimé nécessaires au regard de la doctrine
professionnelle de la Compagnie nationale des commissaires aux comptes relative à cette mission. Ces
diligences ont consisté à vérifier la concordance des informations qui nous ont été données avec les
documents de base dont elles sont issues.
151
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
LES HOTELS DE PARIS
Rapport spécial des commissaires aux comptes sur les conventions réglementées
Exercice clos le 31 décembre 2024
CONVENTIONS SOUMISES À L'APPROBATION DE L'ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
Conventions autorisées et conclues au cours de l'exercice écoulé
En application de l'article L.225-40 du code de commerce, nous avons été avisés des conventions suivantes
conclues au cours de l'exercice écoulé qui ont fait l'objet de l'autorisation préalable de votre conseil
d'administration.
Convention de trésorerie avec la société NEPTUNE :
-
Personne intéressée : Patrick Machefert, Président du conseil d'administration de la société LES
HOTELS DE PARIS et Président de la société NEPTUNE.
-
Modalités :
o
Une convention de compte courant avec la société NEPTUNE a été conclue le 20 mai 2025,
prévoyant que le montant des avances en comptes courant octroyées au profit de
NEPTUNE est fixé à la somme maximale de 150.000€.
Au 31 décembre 2025, le montant total du compte courant s'élève à 63.670,50€, intérêts courus non échus
inclus et calculés à un taux de 3%, inférieur au taux fiscalement déductible de l'année de référence à
hauteur de 1.381,61€.
Nous vous précisons que, lors de sa réunion du 20 mai 2025, votre conseil d'administration a décidé
d'autoriser cette convention dans la mesure où elle permet de faciliter la gestion de flux de trésorerie entre
les sociétés.
En application de l'article L.823-12, nous vous signalons que votre société n'a pas respecté l'article L.22-10-
13 alinéa 1 du code de commerce qui prévoit la publication sur son site internet des informations sur cette
convention au plus tard au moment de la conclusion de celle-ci.
Rachat de créances de la société MD Immobilier :
-
Personne intéressée : Patrick Machefert, Président du conseil d'administration de la société LES
HOTELS DE PARIS et Président de la société NEPTUNE.
-
Modalités :
o
Dans le cadre de la mise en place du financement accordé à la Société par Bain Capital
pour l'achat de la totalité des actions de la société MD Immobilier, il était également prévu
que la Société LES HOTELS DE PARIS rachète les créances que détenaient les cédants sur la
société MD Immobilier.
Au 31 décembre 2025, le montant total des créances s'élève à 2.285.367,21€, inscrits à un compte d'actif
non rémunéré.
Nous vous précisons que, lors de sa réunion du 2 août 2025, votre conseil d'administration a autorisé cette
convention entrant dans le cadre du contrat de financement de Bain Capital.
152
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
En application de l'article L.823-12, nous vous signalons que votre société n'a pas respecté l'article L.22-10-
13 alinéa 1 du code de commerce qui prévoit la publication sur son site internet des informations sur cette
convention au plus tard au moment de la conclusion de celle-ci.
Convention d'indemnisation de Monsieur Patrick Machefert :
-
Personne intéressée : Patrick Machefert, Président du Conseil d'administration de la société LES
HOTELS DE PARIS
-
Modalités :
Pour parfaire le financement de l'acquisition de lots de copropriété, MD Immobilier et ses
o
filiales ont contracté auprès d'établissements bancaires plusieurs emprunts d'un montant
total cumulé de 7.464.030 €.
o
L'octroi des emprunts avait été subordonné à la condition déterminante que Monsieur
Patrick Machefert se porte caution personnelle et solidaire, au bénéfice des prêteurs, de
la bonne exécution des obligations de paiement de MD Immobilier et de ses filiales au titre
desdits emprunts pour un montant total cumulé en principal de 7.464.030 €.
Informés du projet de cession, les prêteurs ont exigé le maintien à leur bénéfice des engagements de
caution de Monsieur Patrick Machefert comme condition sine qua non du maintien des emprunts.
Dans ce contexte, la société a indemnisé Monsieur Patrick Machefert pour le service qu'il lui a rendu grâce
aux engagements de caution au moyen du versement à ce dernier d'une commission à hauteur de 160 000
€.
Nous vous précisons que, lors de sa réunion du 21 juillet 2025, votre conseil d'administration décidé
d'autoriser cette convention qui s'inscrit dans le cadre du financement de Bain Capital.
En application de l'article L.823-12, nous vous signalons que votre société n'a pas respecté l'article L.22-10-
13 alinéa 1 du code de commerce qui prévoit la publication sur son site internet des informations sur cette
convention au plus tard au moment de la conclusion de celle-ci.
Conventions non autorisées préalablement
En application des articles L.225-42 et L. 823-121 du code de commerce, nous vous signalons que les
conventions suivantes n'ont pas fait l'objet d'une autorisation préalable de votre conseil d'administration.
Il nous appartient de vous communiquer les circonstances en raison desquelles la procédure d'autorisation
n'a pas été suivie.
Avenant à la convention de trésorerie avec la société SIAM :
-
Personne intéressée : Patrick Machefert, Président du conseil d'administration de la société LES
HOTELS DE PARIS et Président de la société SIAM.
-
Modalités : Un avenant à la convention de trésorerie avec la société SIAM a été conclu le 25 juillet
2025, prévoyant que le montant des avances en comptes courant octroyées au profit de SIAM est
porté du montant de 4.500.000€ à la somme maximale de 5.000.000€.
Au 31 décembre 2025, le montant total du compte courant s'élève à 4.857.031€, intérêts courus non échus
inclus et calculés à un taux de 3%, inférieur au taux fiscalement déductible de l'année de référence à
hauteur de 120.305€.
Nous vous précisons que, lors de sa réunion du 25 juillet 2025, votre conseil d'administration a examiné
préalablement la convention mais n'a pas pu l'autoriser, tous les administrateurs étant concernés.
En application de l'article L.823-12, nous vous signalons que votre société n'a pas respecté l'article L.22-10-
13 alinéa 1 du code de commerce qui prévoit la publication sur son site internet des informations sur cette
convention au plus tard au moment de la conclusion de celle-ci.
153
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Avenant à la convention de trésorerie avec la société Paris Palace Marrakech :
-
Personne intéressée : Patrick Machefert, Président du conseil d'administration de la société LES
HOTELS DE PARIS et Président de la société Paris Palace Marrakech.
-
Modalités : Un avenant à la convention de compte courant avec la société Paris Palace Marrakech
a été conclu le 14 janvier 2025, prévoyant que le montant des avances en comptes courant
octroyées au profit de Paris Palace Marrakech est porté du montant de 10.000.000€, à la somme
maximale de 10.500.000€.
Au 31 décembre 2025, le montant total du compte courant s'élève à 10.510.601€, intérêts courus non échus
inclus et calculés à un taux de 3%, inférieur au taux fiscalement déductible de l'année de référence à
hauteur de 308.191€.
La comptabilisation des intérêts a engendré le dépassement du plafond autorisé à la clôture de l'exercice
2025. A la date de signature de notre rapport, aucun avenant n'a été porté à notre connaissance et le conseil
d'administration n'a pas encore procédé à l'autorisation de cette nouvelle convention.
CONVENTIONS DEJA APPROUVES PAR L'ASSEMBLEE GENERALE
Conventions approuvées au cours d'exercices antérieurs et dont l'exécution s'est poursuivie au cours de
l'exercice écoulé
En application de l'article R. 225-30 du code de commerce, nous avons été informés que l'exécution des
conventions suivants, déjà approuvés par l'assemblée générale au cours d'exercices antérieurs, s'est
poursuivie au cours de l'exercice écoulé.
Avenant à la convention de bail commercial avec la société SIAM :
-
Personne intéressée : Patrick Machefert, Président du conseil d'administration de la société LES
HOTELS DE PARIS et Président de la société SIAM.
-
Modalités : Le bail commercial signé avec la société SIAM le 8 décembre 2016 portant sur une
durée de 9 ans ferme à compter du 1er avril 2016 permettant à la société LES HOTELS DE PARIS
d'exploiter l'extension du Kube Hôtel Gassin a fait l'objet d'un avenant en date du 4 janvier 2021.
L'avenant au bail prévoit, à compter du 1er janvier 2021, un loyer annuel en principal (HT et hors charges)
de 840.000€.
Le loyer est révisable annuellement en fonction de la variation de l'indice trimestriel des loyers
commerciaux (ILC) publié par l'INSEE.
Un dépôt de garantie de 300.000€ a été versé à la signature du bail initial.
Au 31 décembre 2025, les montants comptabilisés s'élèvent à 996.796€ au titre des loyers et 60.000€ au
titre des charges.
Le conseil d'administration a procédé à l'examen annuel de cette convention lors de sa réunion du 29 avril
2026 et a décidé que le maintien de cette convention permet de poursuivre l'exploitation de l'hôtel Kube
Gassin dans la totalité de sa capacité.
Convention de trésorerie avec la société CYME :
-
Personne intéressée : Patrick Machefert, Président du conseil d'administration de la société LES
HOTELS DE PARIS et Gérant de la société CYME.
La société LES HOTELS DE PARIS détient 100% du capital de la société CYME.
-
Modalités : Une convention de trésorerie a été conclue avec la société CYME le 9 octobre 2018,
prévoyant des avances en comptes courant octroyées au profit de CYME de 3.000.000€.
Au 31 décembre 2025, le montant total du compte courant s'élève à 1.451.887€, intérêts courus non échus
inclus et calculés à un taux de 3%, inférieur au taux fiscalement déductible de l'année de référence, à
hauteur de 42.594€.
154
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Le conseil d'administration a procédé à l'examen annuel de cette convention lors de sa réunion du 29 avril
2026 et a décidé de maintenir cette convention dans la mesure où elle permet de faciliter la gestion de flux
de trésorerie entre les sociétés.
Avenant à la convention de trésorerie avec la SCI GASSIN :
-
Personne intéressée : Patrick Machefert, Président du conseil d'administration de la société LES
HOTELS DE PARIS et Gérant de la SCI GASSIN.
-
Modalités : Un avenant à la convention de trésorerie a été conclu avec la SCI GASSIN le 15
novembre 2018, prévoyant que le montant des avances en comptes courant octroyées au profit
de la SCI GASSIN est porté du montant initial de 500.000€, à la somme maximale de 650.000€.
Au 31 décembre 2025, le montant total du compte courant s'élève à 197.162€, intérêts courus non échus
inclus et calculés à un taux de 3%, inférieur au taux fiscalement déductible de l'année de référence, à
hauteur de 5.784€.
Le conseil d'administration a procédé à l'examen annuel de cette convention lors de sa réunion du 29 avril
2026 et a décidé de maintenir cette convention, dans la mesure où elle permet de faciliter la gestion de flux
de trésorerie entre les sociétés.
Avenant à la convention de trésorerie avec la société MURANO RESORT MARRAKECH :
-
Personne intéressée :
Patrick Machefert, Président du conseil d'administration de la société LES HOTELS DE PARIS et Président
directeur général de la société MURANO RESORT MARRAKECH.
Christiane Derory et Kévin Machefert, directeurs généraux de la société LES HOTELS DE PARIS et
administrateurs de la société MURANO RESORT MARRAKECH.
-
Modalités : Un avenant à la convention de trésorerie a été signée en date du 5 juillet 2023
prévoyant que le montant des avances en comptes courant octroyées au profit de la société
MURANO RESORT MARRAKECH est porté du montant initial de 950.000€, à la somme maximale de
1.200.000€.
Au 31 décembre 2025, le montant total du compte courant s'élève à 1.158.578€, qui n'ont donné lieu à
aucune facturation d'intérêts au cours de l'exercice, cette société étant en cours de liquidation.
Le conseil d'administration a procédé à l'examen annuel de cette convention lors de sa réunion du 29 avril
2026 et a décidé de maintenir cette convention, dans la mesure où elle permet de faciliter la gestion de flux
de trésorerie entre les sociétés.
Convention d'indemnisation de M. Patrick Machefert :
-
Personne intéressée : Patrick Machefert, Président du Conseil d'administration de la société LES
HOTELS DE PARIS
-
Modalités : En cas de cessation anticipée de ses fonctions, aux conditions suivantes :
§
Respect d'un préavis de six mois pendant lequel le Président devra transmettre dans les
meilleures conditions les dossiers à son successeur.
§
Sauf en cas de faute lourde, dans l'hypothèse d'une révocation prononcée dans des
circonstances de nature à porter une atteinte injustifiée à l'honorabilité ou à la considération
du Président, notamment aux efforts fournis et aux résultats obtenus, versement d'une
indemnité correspondant à 24 mois de la rémunération brute mensuelle qui lui sera allouée à
compter du 1er janvier 2000.
Le conseil d'administration a procédé à l'examen annuel de cette convention lors de sa réunion du 29 avril
2026 et a décidé que le maintien de cette convention est pleinement justifié par le rôle du Président au sein
du groupe.
155
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Conventions approuvées au cours de l'exercice écoulé
Nous avons par ailleurs été informés de l'exécution, au cours de l'exercice écoulé, des conventions
suivantes, déjà approuvées par l'assemblée générale du 26 juin 2025, sur rapport spécial des commissaires
aux comptes du 6 mai 2025.
Convention de trésorerie avec la société AMAZIGH :
-
Personne intéressée : Kévin Machefert, Administrateur et Directeur Général de la société LES
HOTELS DE PARIS et Gérant de la société AMAZIGH.
-
Modalités : Une convention de trésorerie a été conclue avec la société AMAZIGH le 8 février 2024,
prévoyant des transferts financiers entre les sociétés signataires, en fonction de leurs besoins et
capacités de financement respectifs pour un montant maximum de 1.000.000€ et donne lieu à
intérêt au taux au plus égal au taux fiscalement déductible de l'année de référence.
Au 31 décembre 2025, le montant total du compte courant s'élève à 86.383€, intérêts courus non échus
inclus et calculés à un taux de 3%, inférieur au taux fiscalement déductible de l'année de référence à
hauteur de 1.222€.
Le conseil d'administration a procédé à l'examen annuel de cette convention lors de sa réunion du 29 avril
2026 et a décidé de maintenir cette convention, dans la mesure où elle permet de faciliter la gestion de flux
de trésorerie entre les sociétés.
Convention de trésorerie avec la société LIFE :
-
Personne intéressée : Patrick Machefert, Président du conseil d'administration de la société LES
HOTELS DE PARIS et Gérant de la société LIFE.
-
Modalités : Une convention de trésorerie a été conclue avec la société LIFE le 7 octobre 2024,
prévoyant des transferts financiers entre les sociétés signataires, en fonction de leurs besoins et
capacités de financement respectifs pour un montant maximum de 1.000.000€ et donne lieu à
intérêt au taux au plus égal au taux fiscalement déductible de l'année de référence.
Au 31 décembre 2025, la société a consenti des avances à la société LIFE à hauteur de 555.160€, intérêts
courus non échus inclus et calculés à un taux de 3%, inférieur au taux fiscalement déductible de l'année de
référence à hauteur de 4.339€.
Le conseil d'administration a procédé à l'examen annuel de cette convention lors de sa réunion du 29 avril
2026 et a décidé de maintenir cette convention, dans la mesure où elle permet de faciliter la gestion de flux
de trésorerie entre les sociétés.
Fait à Aix en Provence et Paris, le 30 avril 2026
Les commissaires aux comptes
Opsione
Blanchard Tissandier Audit
Expertise Conseil
Société de Commissariat aux comptes
Société de Commissariat aux comptes
Membre de la Compagnie Régionale
Membre de Compagnie Régionale
de Paris
d'Aix– Bastia
156
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
7. T ABLE DE CONCORDANCE DU RAPPORT DE GESTION (INCLUANT LE RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT
D'ENTREPRISE)
Rapport de gestion
SECTION DU RFA
1. SITUATION ET ACTIVITE DU GROUPE
1.1 Situation de la Société durant l'exercice écoulé et analyse objective et exhaustive de
l'évolution des affaires, des résultats et de la situation financière de la Société et du
Article L.225-100-1,I,1°
§ 9 RG
Groupe, notamment de situation d'endettement, au regard du volume et de la
L.232-1,II, L.233-6 ET L.233-26
complexité des affaires
1.2 Indicateurs clés de performance de nature financière
Article L.225-100-1,I,2°
§ 9 RG
1.3 Indicateurs clés de performance de nature non financière ayant attrait à l'activité
spécifique de la Société et du Groupe, notamment les informations relatives aux
Article L.225-100-1,I,2°
§ 20 RG
questions d'environnement et de personnel
1.4 Evénements importants survenus entre la date de clôture de l'exercice et la date à
Article L.232-1,II et L.233-26
§ 7 RG
laquelle le rapport de gestion est établi
1.5 Identité des principaux actionnaires et détenteurs de droits de vote aux assemblées
Article L.233-13
§ 17.1 RG
générale, et modifications intervenues au cours de l'exercice
1.6 Succursales existantes
Article L.232-1,II
n.a
1.7 Prises de participation significatives dans des sociétés ayant leur siège social sur le
Article L.233-6 al.1
n.a
territoire français
Articles L.233-29, L.233-30 et
n.a
1.8 Aliénation de participations croisées
R.233-19
1.9 Evolution prévisible de la situation de la Société et du Groupe et perspectives
Articles L.232-1,II et L.233-26
§ 12 RG
d'avenir
1.10 Activités en matière de recherche et développement
Articles L.232-1,II et L.233-26
n.a
1.11 Tableau faisant apparaître les résultats de la société au cours de chacun des 5
Article R.225-102
§ 21 RG
derniers exercices
1.12 Informations sur les délais de paiement des fournisseurs et des clients
Article D.441-6
§ 14 RG
1.13 Montant des prêts interentreprises consentis et déclaration du Commissaire aux
Articles L.511-6 et R.511-2-1-3
n.a
Comptes
du Code monétaire et financier
2. CONTRÔLE INTERNE ET GESTION DES RISQUES
Article L.225-100-1,I,3°
§ 5 RG
2.1 Description des principaux risques et incertitudes auxquels la Société est confrontée
2.2 Indications sur les risques financiers liés aux effets du changement climatique et la
présentation des mesures que prend l'entreprise pour les réduire en mettant en œuvre
Article L.22-10-35,1°
§ 20 RG
une stratégie bas-carbonne dans toutes les composantes de son activité
2.3 Principales caractéristiques des procédures de contrôle interne et de gestion des
risques mises en place, par la société et par le Groupe, relatives à l'élaboration et au
Article L.22-10-35,2°
§ 13 RGE
traitement de l'information comptable et financière
2.4 Indications sur les objectifs et la politique concernant la couverture de chaque
catégorie principale de transactions et sur l'exposition aux risques de prix, de crédit, de
Article L.225-100-1,4°
§ 5 RG
liquidité et de trésorerie, ce qui inclut l'utilisation des instruments financiers
Loi n°2016-1691 du 9 décembre
§ Annexe
2.5 Dispositif anticorruption
2019 dite "Sapin 2"
2.6 Plan de vigilance et compte-rendu de sa mise en œuvre effective
Article L.225-102-4
§ 13 RGE
3, RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT D'ENTREPRISE
INFORMATIONS SUR LES REMUNERATIONS
3.1 Politique de rémunération des mandataires sociaux
Article L.22-10-8,I, alinea 2
§ 7.1 RGE
3.2 Rémunération et avantages de toute nature versés durant l'exercice ou attribués au
Article L.22-10-9,I,1°
§7.2 RGE
titre de l'exercice à chaque mandataire social
3.3 Proportion relative de la rémunération fixe et variable
Article L.22-10-9,I,2°
n.a
3.4 Utilisation de la possibilité de demander la restitution d'une rémunération variable
Article L.22-10-9,I,3°
n.a
3.5 Engagements de toute nature pris par la Société au bénéfice de ses mandataires
sociaux, correspondant à des éléments de rémunération, des indemnités ou des
Article L.22-10-9,I,4°
§ 7.2 RGE
avantages dus ou susceptibles d'être dus à raison de la prise, de la cessation ou du
changement de leurs fonctions ou postérieurement à l'exercice de celles-ci
157
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
3.6 Rémunération versée ou attribuée par une entreprise comprise dans le périmètre de
Article L.22-10-9,I,5°
n.a
consolidation au sens de l'article L.233-16 du Code de commerce
3.7 Ratios entre le niveau de rémunération de chaque dirigeant mandataire social et les
Article L.22-10-9,I,6°
§ 7.2 RGE
rémunérations moyennes et médiane des salariés de la Société
3.8 Evolution annuelle de la rémunération, des performances de la Société, de la
rémunération moyenne des salariés de la Société et des ratios susvisés au cours des 5
Article L.22-10-9,I,7°
§ 7.2 RGE
exercices les plus récents
3.9 Explication de la manière dont la rémunération totale respecte la politique de
rémunération adoptée, y compris de la manière dont elle contribue aux performances à
Article L.22-10-9,I,8°
§ 7 RGE
long terme de la Société et de la manière dont les critères de performances ont été
appliqués
3.10 Manière dont a été pris en compte le vote de la dernière Assemblée Générale
Article L.22-10-9,I,9°
§ 11.3 RGE
Ordinaire prévu au sens de l'article L. 22-10-34 du Code de Commerce
3.11 Ecart par rapport à la procédure de mise en œuvre de la politique de rémunération
Article L.22-10-9,I,10°
n.a
et toute dérogation
3.12 Application des dispositions du second alinea de l'article L. 225-45 du Code de
commerce (suspension du versement de la rémunération des administrateurs en cas de
Article L.22-10-9,I,11°
n.a
non-respect de la mixité du conseil d'administration)
3.13 Attribution et conservations des options par les mandataires sociaux
Article L.225-185
n.a
Articles L.225-197-1
n.a
3.14 Attribution et conservations d'actions gratuites aux dirigeants mandataires sociaux
et L. 22-10-59
INFORMATIONS SUR LA GOUVERNANCE
3.15 Liste de l'ensemble des mandats et fonctions exercés dans toute société par
Article L.225-37-4,1°
§ 3 RGE
chacun des mandataires durant l'exercice
3.16 Conventions conclues entre un dirigeant ou un actionnaire significatif et une filiale
Article L.225-37-4,2°
§ 16 RG
3.17 Tableau récapitulatif des délégations en cours de validité accordées par
Article L.225-37-4,3°
§ 12
l'Assemblée Générale en matière d'augmentations de capital
3.18 Modalités d'exercice de la Direction Générale
Article L.225-37-4,4°
§ 5 RGE
3.19 Composition, conditions de la préparation et d'organisation des travaux du Conseil
Article L,22-10-10,1°
§ 4 RGE
3.20 Application du principe de représentation équilibrée des femmes et des hommes
Article L,22-10-10,2°
n.a
au sein du Conseil
3.21 Eventuelles limitations que le Conseil apporte aux pouvoirs du Directeur Général
Article L,22-10-10,3°
§ 5 RGE
3.22 Référence à un code de gouvernement d'entreprise et application du principe
Article L,22-10-10,4°
§ 1 RGE
comply or explain
3.23 Modalités particulières de participation des actionnaires à l'Assemblée Générale
Article L,22-10-10,5°
§ 11 RGE
3.24 Procédure d'évaluation des conventions courantes, mise en œuvre
Article L,22-10-10,6°
§ 13 RGE
3.25 Informations susceptibles d'avoir une incidence en cas d'offre publique d'achat ou
Article L,22-10-11
n.a
d'échange
3.26 Pour les sociétés anonymes à conseil de surveillance: observations du Conseil de
Article L. 225-68, dernier alinea
n.a
surveillance sur le rapport du Directoire et les comptes de l'exercice
4. ACTIONNARIAT ET CAPITAL
4.1 Structure, évolution du capital de la Société et franchissement des seuils
Article L. 233-13
§ 9 RGE
4,2 Acquisition et cession par la Société de ses propres actions
Article L225-211
§ 8.3 RGE
4.3 Etat de la participation des salariés au capital social au dernier jour de l'exercice
Article L225-102, alinea 1°
§ 8.4 RGE
(proportion du capital représentée)
4.4 Mention des ajustements éventuels pour les titres donnant accès au capital en cas
Articles R. 229-90 et R.229-91
n.a
de rachats d'actions ou d'opérations financières
4.5 Informations sur les opérations des dirigeants et personnes liées sur les titres de la
Article L. 621-19-2 du Code
§ 9.3 RGE
Société
monétaire et financier
4.6 Montant des dividendes qui ont été mis en distribution au titre des 3 exercices
Article 243 bis du Code général
§ 15 RG
précédents
des Impôts
158
VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
8. T EXTE DES RESOLUTIONS – A SSEMBLEE GENERALE DU 30 JUIN 2026
Résolutions à caractère ordinaire
Première résolution – Approbation des comptes annuels de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité requises pour les assemblées
ordinaires, après avoir pris connaissance des rapports du Conseil d'administration et des Commissaires aux
Comptes sur les comptes sociaux de l'exercice clos au 31 décembre 2025, ainsi que du rapport du Président prévu
à l'article L.225-37 du Code de commerce et de celui des Commissaires aux comptes sur le rapport précité du
Président, approuve dans toutes leurs parties et sans réserves, les comptes de l'exercice clos le 31 décembre
2025 tels qu'ils lui ont été présentés.
L'Assemblée Générale approuve les opérations traduites par ces comptes et/ou mentionnées dans ces rapports
ainsi que les actes de gestion accomplis par le conseil d'administration au cours de cet exercice.
En conséquence, elle donne aux administrateurs quitus entier et sans réserve de l'exécution de leur mandat pour
ledit exercice.
Deuxième résolution – Affectation du résultat
L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité requises pour les assemblées
ordinaires, constate que les résultats sociaux de l'exercice clos le 31 décembre 2025 font apparaître un résultat
bénéficiaire de 3 385 658,56 €.
Sur proposition du Conseil d'administration, l'Assemblée Générale décide d'affecter le résultat de l'exercice en
totalité au compte Report à Nouveau, ainsi qu'il suit :
- Report à nouveau antérieur
- 47 315 865,25€
- Affectation du résultat de l'exercice au report à nouveau :
3 385 658,56 €
- Report à nouveau après affectation
- 43 930 206,69€
L'Assemblée Générale prend acte de ce qu'il n'a pas été distribué de dividende au titre des trois derniers
exercices.
Troisième résolution – Approbation des comptes consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2025
L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité requises pour les assemblées
ordinaires, après avoir pris connaissance des rapports du Conseil d'administration et des Commissaires aux
Comptes sur les comptes consolidés de l'exercice clos au 31 décembre 2025, approuve dans toutes leurs parties
et sans réserve, les comptes consolidés tels qu'ils lui ont été présentés, ainsi que les opérations traduites dans
ces comptes ou résumées dans ces rapports.
Quatrième résolution – Approbation du rapport spécial sur les conventions réglementées
L'Assemblée Générale, statuant en la forme ordinaire, après avoir entendu la lecture du rapport de gestion et du
rapport spécial du Commissaire aux Comptes sur les conventions visées à l'article L. 225-38 du Code de
commerce, approuve les termes.
En conséquence, l'Assemblée Générale prend acte et ratifie l'intégralité des conventions y mentionnées ainsi
que leur impact enregistré dans les comptes de l'exercice clos le 31 décembre 2025.
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VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Cinquième résolution – Approbation de la convention de trésorerie passée avec la société Siam
L'Assemblée Générale, statuant en la forme ordinaire, autorise la convention de trésorerie avec la société Siam
permettant de réaliser des transferts financiers entre les sociétés signataires, en fonction de leurs besoins et
capacités de financement respectifs pour un montant maximum porté à 5 000 000 €, donnant lieu à intérêt au
taux au plus égal au taux fiscalement déductible de l'année de référence ;
Les actionnaires intéressés n'ayant pas pris part au vote, cette résolution est adoptée à la majorité des autres
actionnaires présents ou représentés, par......... voix pour et voix contre.
Sixième résolution – Fixation des jetons de présence
L'Assemblée Générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité requises pour les assemblées
ordinaires, fixe à compter de l'exercice 2025, le montant des jetons de présence à répartir entre les membres du
Conseil d'administration à la somme de 50 000 €.
Septième résolution – Approbation des éléments fixes, variables et exceptionnels composant la rémunération
totale et les avantages de toute nature versés ou attribués au Président au titre de l'exercice clos le 31
décembre 2025 (say on pay ex post) articles L. 225-37-2 et L. 225- 100 du Code de commerce
L'assemblée Générale, en application des articles L.225-37-2 et L.225.100 du code de commerce, statuant aux
conditions de quorum et de majorité des assemblées générales ordinaires, approuve les éléments fixes, variables
et exceptionnels composant la rémunération totale et les avantages de toute nature versés ou attribués au
Président au titre de l'exercice clos le 31 décembre 2025, tels que présentées dans le rapport du Conseil
d'administration sur le gouvernement d'entreprise de la société.
Huitième résolution – Approbation des éléments fixes, variables et exceptionnels composant la rémunération
totale et les avantages de toute nature versés ou attribués à Madame Christiane Derory, Directeur général au
titre de l'exercice clos le 31 décembre 2025 (say on pay ex post) articles L. 225-37-2 et L. 225-100 du Code de
commerce
L'assemblée Générale, en application des articles L.225-37-2 et L.225.100 du code de commerce, statuant aux
conditions de quorum et de majorité des assemblées générales ordinaires, approuve les éléments fixes, variables
et exceptionnels composant la rémunération totale et les avantages de toute nature versés ou attribués à
Madame Christiane Derory, Directeur Général au titre de l'exercice clos le 31 décembre 2025, tels que présentées
dans le rapport du Conseil d'administration sur le gouvernement d'entreprise de la société.
Neuvième résolution – Approbation des éléments fixes, variables et exceptionnels composant la rémunération
totale et les avantages de toute nature versés ou attribués à Monsieur Kevin Machefert, Directeur général au
titre de l'exercice clos le 31 décembre 2025 (say on pay ex post) articles L. 225-37-2 et L. 225-100 du Code de
commerce
L'assemblée Générale, en application des articles L.225-37-2 et L.225.100 du code de commerce, statuant aux
conditions de quorum et de majorité des assemblées générales ordinaires, approuve les éléments fixes, variables
et exceptionnels composant la rémunération totale et les avantages de toute nature versés ou attribués à
Monsieur Kevin Machefert, Directeur Général au titre de l'exercice clos le 31 décembre 2025, tels que présentées
dans le rapport du Conseil d'administration sur le gouvernement d'entreprise de la société.
Dixième résolution – Approbation des principes et critères de détermination, de répartition et d'attribution des
éléments fixes, variables et exceptionnels composant la rémunération totale et les avantages de toutes natures
attribuables au Président de la Société au titre de l'exercice 2026 (say on pay ex ante)
L'Assemblée générale, en application de l'article L.225-37 du Code de commerce approuve les principes et
critères de détermination de répartition et d'attribution des éléments fixe, variables et exceptionnels composant
la rémunération totale et les autres avantages de toutes natures attribuables au Président au titre de l'exercice
2026, tels que présentés dans le rapport du Conseil d'administration sur le gouvernement d'entreprise de la
société.
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VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
Onzième résolution – Approbation des principes et critères de détermination, de répartition et d'attribution
des éléments fixes, variables et exceptionnels composant la rémunération totale et les avantages de toutes
natures attribuables à Madame Christiane Derory, Directeur général de la Société au titre de l'exercice 2026
(say on pay ex ante)
L'Assemblée générale, en application de l'article L.225-37 du Code de commerce approuve les principes et
critères de détermination de répartition et d'attribution des éléments fixes, variables et exceptionnels
composant la rémunération totale et les autres avantages de toutes natures attribuables à Madame Christiane
Derory, Directeur Général au titre de l'exercice 2026, tels que présentés dans le rapport du Conseil
d'administration sur le gouvernement d'entreprise de la société.
Douzième résolution – Approbation des principes et critères de détermination, de répartition et d'attribution
des éléments fixes, variables et exceptionnels composant la rémunération totale et les avantages de toutes
natures attribuables à Monsieur Kevin Machefert, Directeur général de la Société au titre de l'exercice 2026
(say on pay ex ante)
L'Assemblée générale, en application de l'article L.225-37 du Code de commerce approuve les principes et
critères de détermination de répartition et d'attribution des éléments fixes, variables et exceptionnels
composant la rémunération totale et les autres avantages de toutes natures attribuables à Monsieur Kevin
Machefert, Directeur Général au titre de l'exercice 2026, tels que présentés dans le rapport du Conseil
d'administration sur le gouvernement d'entreprise de la société.
Treizième résolution - Nomination du co-commissaire aux comptes suppléant
L'assemblée générale constate que le mandat d'un Co-Commissaire aux comptes suppléant est arrivé à son
terme.
La nomination d'un Commissaire aux suppléant n'étant plus nécessaire lorsque le commissaire aux comptes est
une société, l'assemblée générale décide de ne pas procéder à la nomination d'un nouveau Co-Commissaire aux
comptes suppléant
Résolutions à caractère extraordinaire
Quatorzième résolution – Modification des statuts
Le premier paragraphe du 1. de l' Article 15 – CONSEIL D'ADMINISTRATION est ainsi complété :
Nul ne peut être nommé Administrateur s'il a dépassé l'âge de 80 ans. S'il vient à dépasser l'âge de 80 ans, il est
réputé démissionnaire d'office à l'issue de la plus prochaine Assemblée Générale.
Quinzième résolution – Modification des statuts
Le premier paragraphe de l' Article 17 – ORGANISATION ET DIRECTION DU CONSEIL D'ADMINISTRATION est ainsi
complété :
Nul ne peut être nommé Président du Conseil d'Administration s'il a dépassé l'âge de 80 ans. S'il vient à dépasser
cet âge, le Président est réputé démissionnaire d'office de ses fonctions de Président.
Résolution à caractère mixte
Seizième Résolution – Pouvoirs en vue des formalités
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VI. Annexes
L ES H OTELS DE P ARIS – R APPORT FINANCIER ANNUEL 2025
L'assemblée générale, statuant aux conditions de quorum et de majorité requises pour les assemblées ordinaires,
donne tous pouvoirs au porteur d'un original, d'une copie ou d'un extrait du procès-verbal de la présente
assemblée pour accomplir toutes les formalités qui seront nécessaires.
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VI. Annexes