# 第二部 【企業情報】

## 第１ 【企業の概況】

### １ 【主要な経営指標等の推移】

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回次 | 第16期 | 第17期 | 第18期 | 第19期 | 第20期 | 第21期
決算年月 | 2014年11月 | 2015年11月 | 2016年９月 | 2017年９月 | 2018年９月 | 2019年９月
売上高 | (千円) | 630,780 | 529,997 | 433,157 | 572,345 | 624,902 | 713,772
経常利益又は 経常損失(△) | (千円) | 36,086 | △11,848 | 6,457 | 42,182 | 181,495 | 206,037
当期純利益 又は当期純損失(△) | (千円) | 31,694 | △193,315 | 8,653 | 27,546 | 192,714 | 146,068
持分法を適用した 場合の投資利益 | (千円) | ― | ― | ― | ― | ― | ―
資本金 | (千円) | 100,000 | 100,000 | 100,000 | 100,000 | 100,000 | 100,000
発行済株式総数 | (株) | 110,000 | 110,000 | 110,000 | 110,000 | 110,000 | 110,000
純資産額 | (千円) | 588,074 | 394,759 | 403,412 | 430,958 | 623,673 | 769,742
総資産額 | (千円) | 851,622 | 566,550 | 551,014 | 583,563 | 819,424 | 975,499
１株当たり純資産額 | (円) | 5,346.13 | 3,588.72 | 3,667.38 | 3,917.81 | 283.49 | 349.88
１株当たり配当額 (１株当たり中間配当額) | (円) | ― | ― | ― | ― | ― | ―
(―) | (―) | (―) | (―) | (―) | (―)
１株当たり当期純利益金額 又は当期純損失金額(△) | (円) | 335.32 | △1,757.41 | 78.66 | 250.42 | 87.60 | 66.39
潜在株式調整後 １株当たり当期純利益金額 | (円) | ― | ― | ― | ― | ― | ―
自己資本比率 | (％) | 69.05 | 69.68 | 73.21 | 73.85 | 76.11 | 78.91
自己資本利益率 | (％) | 7.09 | ― | 2.17 | 6.60 | 36.55 | 20.97
株価収益率 | (倍) | ― | ― | ― | ― | ― | ―
配当性向 | (％) | ― | ― | ― | ― | ― | ―
営業活動による キャッシュ・フロー | (千円) | ― | ― | ― | ― | 301,979 | 217,371
投資活動による キャッシュ・フロー | (千円) | ― | ― | ― | ― | △18,100 | △45,511
財務活動による キャッシュ・フロー | (千円) | ― | ― | ― | ― | ― | ―
現金及び現金同等物 の期末残高 | (千円) | ― | ― | ― | ― | 580,532 | 752,392
従業員数 〔外、平均臨時雇用者数〕 | (名) | 20 | 18 | 24 | 21 | 24 | 31
〔2〕 | 〔2〕 | 〔6〕 | 〔5〕 | 〔5〕 | 〔3〕

(注) １．当社は連結財務諸表を作成しておりませんので、連結会計年度に係る主要な経営指標等の推移については記載しておりません。

２．売上高には、消費税等は含まれておりません。

３．持分法を適用した場合の投資利益については、関連会社がないため記載しておりません。

４．１株当たり配当額および配当性向については、当社は配当を実施しておりませんので記載しておりません。

５．潜在株式調整後１株当たり当期純利益金額については、潜在株式は存在するものの、当社株式は非上場であるため、期中平均株価を把握できませんので記載しておりません。

６．第17期の自己資本利益率については、当期純損失であるため、記載しておりません。

７．株価収益率は当社株式が非上場であるため記載しておりません。

８．2016年６月30日開催の第18期臨時株主総会決議により、決算期を11月30日から９月30日に変更しました。従いまして、第18期は2015年12月１日から2016年９月30日の10ヶ月間となっております。

９．主要な経営指標等のうち、第16期から第19期については会社計算規則(平成18年法務省令第13号)の規定に基づき算出した各数値を記載しており、金融商品取引法第193条の２第１項の規定による監査証明を受けておりません。

10．第20期および第21期の財務諸表については、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づき、三優監査法人により監査を受けております。

11．第16期、第17期、第18期および第19期についてはキャッシュ・フロー計算書を作成しておりませんので、キャッシュ・フローに係る各項目については記載しておりません。

12．従業員数は就業人員であり、臨時従業員は[　]内に年間の平均人員を外数で記載しております。

13. 当社は、2020年６月17日付で普通株式１株につき20株の株式分割を行っておりますが、第20期の期首に当該株式分割が行われたと仮定し、１株当たり純資産額及び１株当たり当期純利益金額を算定しております。

14．2020年６月17日付で普通株式１株につき20株の割合で株式分割を行っております。

そこで、東京証券取引所自主規制法人の引受担当者宛通知「『新規上場申請のための有価証券報告書(Ⅰの部)』の作成上の留意点について」(平成24年８月21日付東証上審第133号)に基づき、第16期の期首に当該株式分割が行われたと仮定して算定した場合の１株当たり指標の推移を参考までに掲げると以下のとおりとなります。

回次 | 第16期 | 第17期 | 第18期 | 第19期 | 第20期 | 第21期
決算年月 | 2014年11月 | 2015年11月 | 2016年９月 | 2017年９月 | 2018年９月 | 2019年９月
１株当たり純資産額 | (円) | 267.31 | 179.44 | 183.37 | 195.89 | 283.49 | 349.88
１株当たり当期純利益金額 又は当期純損失金額(△) | (円) | 14.41 | △87.87 | 3.93 | 12.52 | 87.60 | 66.39
潜在株式調整後 １株当たり当期純利益金額 | (円) | ― | ― | ― | ― | ― | ―
１株当たり配当額 (１株当たり中間配当額) | (円) | ― | ― | ― | ― | ― | ―
(―) | (―) | (―) | (―) | (―) | (―)

### ２ 【沿革】

当社のメールマガジン配信サービス「まぐまぐ！」は、創業者の大川弘一氏により、1997年１月に株式会社ユナイテッドデジタル(本社：京都府京都市下京区)の一事業として開始されました。その後については以下のとおりであります。

年月 | 概要
1999年１月 | メールマガジン配信サービス「まぐまぐ」（現「まぐまぐ！」）運営を事業目的として京都府京都市下京区にて資本金1,000万円で当社を設立
1999年12月 | 「まぐまぐ」（現「まぐまぐ！」）の広告販売開始
2000年５月 | 経営基盤の強化を目的として第三者割当増資を実施(資本金３億1,000万円)
2000年７月 | 東京オフィス開設
2004年７月 | 経営基盤の強化を目的として第三者割当増資を実施(資本金３億3,312万5千円)
2004年９月 | 経営基盤の強化を目的として第三者割当増資を実施(資本金４億250万円)
2004年11月 | 東京オフィスを東京都渋谷区桜丘へ移転
2006年９月 | プライバシーマークの付与認定
2008年２月 | 本社を京都府京都市下京区から東京都渋谷区へ移転
2014年３月 | ニューホライズン キャピタル株式会社が運営するニューホライズン２号投資事業有限責任組合への第三者割当増資を実施
2014年12月 | 総合ニュースWebメディア「MAG2 NEWS」サービス開始
2015年３月 | 金融Webメディア「MONEY VOICE」サービス開始
2015年６月 | 地域情報Webメディア「ジモトのココロ」サービス開始
2016年９月 | 記事販売プラットフォーム「mine」サービス開始
2017年９月 | 本社を東京都渋谷区から東京都品川区へ移転
2017年９月 | ニューホライズン２号投資事業有限責任組合からの株式譲渡により、筆頭株主が株式会社エボラブルアジア(現　株式会社エアトリ)に異動
2018年３月 | 「ジモトのココロ」をリニューアルし、旅行Webメディア「TRiP EDiTOR(トリップエディター)」サービス開始
2019年８月 | 恋愛Webメディア「by them」サービス開始
2020年４月 | ライブ配信機能「まぐまぐ！Live」サービス開始

### ３ 【事業の内容】

当社は、「伝えたいことを、知りたい人に。」というビジョンのもと、ユーザーひとりひとりにとって価値のある最適なコンテンツを継続的に届けることを使命としております。当社は、人によっては価値を感じられない情報でも、世界の誰かにとっては大切な情報がまだ眠っていると考えており、大切な情報を伝えたいと考える人の思いを掘り起こし、知りたいと考える人に素早く・確実につなげるプラットフォームの運営を目指しております。

具体的な事業展開としては、メールマガジン配信プラットフォームを中心とした「プラットフォーム事業」、４つのメディアMAG2 NEWS(まぐまぐニュース)・ MONEY VOICE(マネーボイス)・ TRiP EDiTOR(トリップエディター) ・by them(バイゼム)から構成される「メディア広告事業」およびイベント企画運営する「その他事業」を展開しております。

#### (1) プラットフォーム事業

当社の創業以来の中核事業であり、メールマガジンを中心としたテキストコンテンツ配信プラットフォーム「まぐまぐ！」および記事販売プラットフォーム「mine」が属しております。特に「まぐまぐ！」は1999年からメールマガジン配信業者として20年以上に渡り安定的にメールマガジン(以下「メルマガ」)が配信できる仕組みを提供し続けております。2020年７月末現在でメルマガ発行総数は約6,500誌(有料メルマガ約1,000誌・無料メルマガ約5,500誌)・メルマガ会員約750万人の発行総数と会員数を有しております。

当社のプラットフォーム事業の主要なサービスの内容は以下のとおりであります。

##### ①　有料メルマガサービス

有料メルマガサービスは、有料メルマガの発行を希望するクリエイターが、「まぐまぐ！」のプラットフォームを利用することで有料のメルマガの配信を行うことができるサービスであります。

クリエイターは定期的にメルマガの執筆・発行を行い、当該クリエイターの有料メルマガセールスページに訪れた読者がメルマガを購読すると、メルマガ購読のサービス対価として毎月継続的に購読料が課金されることとなります。当該購読料をクリエイターと当社で分配することで、当社は収益を得ております。

当社はプラットフォーマーとして、メルマガの販売支援やクリエイターの活動の支援、クリエイター同士の交流支援等を実施しております。また、クリエイターは当社「まぐまぐ！」のプラットフォームを利用するにあたり、イニシャルコストがかかることはなく、ランニングコスト(年会費、決済手数料、システム運営費、回線使用料、人件費など)も当社で全て負担することから、クリエイターがメルマガ発行にあたりコストを負担することはありません。他にも、当社が運営するWebメディアに記事を掲載することにより有料メルマガへの送客が可能となるなど、読者増加のために当社が構築したサポート体制を利用することができます。

以上のことから、クリエイターの活動の中でより効果的かつ効率的に届けたい情報の配信が可能となります。

当社のメルマガサービスは、毎日平均約1,000万通のメール送信を10年以上実施しており、大量配信を安定かつ継続的に行っております。また、クリエイターへのサポートを行うノウハウが蓄積されていること等から、新たなクリエイターにとって参入障壁が比較的低く、年々順調にクリエイター数を拡大してまいりました。有料メルマガの発行数も2020年７月末現在で約1,000誌となり、当社の基幹サービスに成長しております 。

##### ②　無料メルマガサービス

「まぐまぐ！」のプラットフォームを利用して、無料メルマガの発行を行うクリエイターに対して付加サービスを提供することでサービス課金収益をあげる事業であります。具体的には以下のサービスによって構成されております。

有料配信メニュー： | 当社は無料メルマガの配信にあたっては、通常、「まぐまぐからのお知らせ」等の広告を挿入し運営しております。しかし、無料メルマガの発行者が「有料配信メニュー」サービスを利用する場合は、当社は発行者から付加サービス利用料を得る代わりに、メルマガへの広告挿入を停止します。そのため、「非営利団体」や「官公庁」等の発行者にとっては、広告の入らないメルマガを読者へ届けることができます。

代理登録機能　　： | クリエイターが講演会などで自身のメルマガを紹介した場合等に、メルマガの読者登録をすることについて、クリエイターが明示的な承諾を受けて収集したメールアドレスを承諾者に代わって読者登録するサービスです。

##### ③　ライブ配信サービス

ライブ配信サービス「まぐまぐ！Live」は、テレビの生中継のようにスマートフォンアプリやWebブラウザ上で映像や音声をリアルタイムに配信できるサービスであります。メルマガサービス「まぐまぐ！」のクリエイターは「まぐまぐ！Live」を通じて、視聴者へリアルタイムに情報を届けることができ、また視聴者はLive配信中にコメント機能等を活用し、クリエイターとコミュニケーションを取ることが可能となっております。クリエイターは「まぐまぐ！Live」アプリをダウンロードし、ログインすることで、スマートフォンでの撮影とライブ配信が可能となります。また、視聴者はWebブラウザや「まぐまぐ！Live」アプリを通じ、配信中のライブの視聴やクリエイターとコミュニケーションを取ることができます。クリエイターが「まぐまぐ！Live」サービスを利用するにあたっては、定期的なライブ配信を必要とせず、クリエイターが伝えたい情報を伝えたいタイミングで自由に発信することができる仕様となっております。

##### ④　mine

様々な分野のクリエイターが「記事単位の作品」を届けられるコンテンツプラットフォームであります。クリエイターが書きたかったこと、勢いで書いてみたこと、書かなければいけなかったこと等、どうしても伝えたいメッセージを最小単位の「作品」に仕上げて、読者にいち早く届けるサービスであります。

有料メルマガと比較して、読者側では定期継続課金ではなく、購読を希望する記事単位で購入するサービスとなっております。またクリエイター側では、定期的な発行を必要としないという特徴を持っております。

#### (2) メディア広告事業

メディア広告事業はWebメディアの「MAG2 NEWS」・「MONEY VOICE」・「TRiP EDiTOR」・「by them」の運営および「Webメディアコンテンツ」・「メルマガコンテンツ」の広告枠販売サービスが属しております。「伝えたいことを、知りたい人に。」というビジョン実現のための表現方法の拡充、メルマガコンテンツの有効利用を目的として、2014年に「MAG2 NEWS」を立ち上げたことを皮切りとして、現在で４つのWebメディアを運営しております。

本事業は当社が運営しているWebメディア・オフィシャルメルマガ(注１)に対して設置している広告枠を利用し、広告サービスを顧客企業へ提供をすることで、当該顧客企業から支払われる掲載料を広告収入として得ております。具体的には純広告(注２)・アフィリエイト広告(注３)・アドネットワーク広告(注４)によって広告収入を得ております。

メディア広告事業が関連するインターネット広告市場につきましては、以下のように公表されております。

「わが国の2019年の総広告費、６兆9,381億円のうち、「インターネット広告費」は、全体の30.3％、２兆1,048億円(前年比119.7％)を占めています。そこから「インターネット広告制作費」および「物販系ECプラットフォーム広告費」を除いた「インターネット広告媒体費」は、１兆6,630億円(前年比114.8％)となっており、成長を続けています。」(※１)

広告媒体別構成比で分析するとインターネット広告費が広告市場全体に占める割合が30.3％となり、これは旧来型のメディアである新聞・雑誌・ラジオを合計した10.8％(それぞれ6.6％・2.4％・1.8％)を大きく上回り、そして2018年度まで最も高いシェアを占めていた地上波テレビの割合の25.0％を超える規模に成長しており、広告市場全体における重要性も年々増していると分析しております。(※２)

インターネット広告媒体費総額の推移(予測)

|  |  |  |  |  |  | (単位：億円)
| 2014年度 | 2015年度 | 2016年度 | 2017年度 | 2018年度 | 2019年度 | 2020年度予測
インターネット 広告媒体費 | 8,425 | 9,194 | 10,378 | 12,206 | 14,480 | 16,630 | 18,459

出典：広告費データは、株式会社電通『2019年 日本の広告費』および株式会社D2C、株式会社サイバー・コミュニケーションズ、株式会社電通、株式会社電通デジタル『2019年 日本の広告費 インターネット広告媒体費 詳細分析』より引用

上記データよりインターネット広告市場は、今後も継続的な成長が見込まれる市場であり、メルマガコンテンツとのシナジー効果を生む重要な事業であると位置づけております。当社の大きな資産であるメルマガコンテンツを利用、かつプラットフォーム事業で長年培った資産(人・情報)を活用することで、現在では本事業をスタートした第17期と比較して７倍の年間UU(注５)を獲得する等、継続的に成長しております(第17期年間UU/8,756千UU→第21期年間UU/66,412千UU)。

※１　株式会社D2C、株式会社サイバー・コミュニケーションズ、株式会社電通、株式会社電通デジタル『2019年 日本の広告費 インターネット広告媒体費 詳細分析』より引用

※２　広告費データは、株式会社電通『2019年 日本の広告費』および株式会社D2C、株式会社サイバー・コミュニケーションズ、株式会社電通、株式会社電通デジタル『2019年 日本の広告費 インターネット広告媒体費 詳細分析』より引用

#### ①　運営Webメディアコンテンツ

2020年７月末時点で４つのWebメディアコンテンツを運営しております。各メディアジャンルに特化した情報(ニュース・金融・旅行・恋愛記事)をインターネットを通じて提供しております。運営メディアは下記のメディアとなります。

##### ・MAG2 NEWS(まぐまぐニュース)　アクセスデータ　年間　47,439千UU(第21期末時点)

「まぐまぐ！」から発行されるメルマガを編集して、ニュース記事としてWebで紹介する総合ニュースメディアであります。政治・経済・ビジネス・芸能・科学などの各分野の専門家による記事を提供し、様々な分野のコンテンツを掲載しております。

##### ・MONEY VOICE(マネーボイス)　アクセスデータ　年間　13,176千UU(第21期末時点)

MAG2 NEWSと同様にメルマガプラットフォーム「まぐまぐ！」のマネー系メルマガからピックアップした情報のニュース記事ならびに書き下ろしのオリジナル記事を織り交ぜ紹介する、金融系Webマガジン(Webサイト)であります。最新の経済・金融ニュースの解説を中心に株式・為替・債券・先物・不動産など投資家に役立つ情報をお届けし、投資の初中級者に向けた総合金融情報サイトとして運営をしております。

##### ・TRiP EDiTOR(トリップエディター)　アクセスデータ　年間　5,720千UU(第21期末時点)

「旅も人生も、もっと楽しく編集できる」をキャッチフレーズとして、メルマガ「まぐまぐ！」で活躍する知識豊富なクリエイターたちが35歳以上のビジネスパーソンをメインターゲットに「旅をすること、いきること」の新たな魅力を再提案する旅行メディアとして運営をしております。

##### ・by them(バイゼム)　アクセスデータ　年間　77千UU(第21期末時点)

これまでのWebメディア運営のノウハウを活かし、新たに「恋愛」をテーマとしたメディアとして2019年８月に運営開始しております。性別・人種・考え方を問わず普遍的な悩みである「恋愛」の悩みに、メルマガ「まぐまぐ！」で活躍するクリエイターたちが多角的な視点で答えていくメディアであります。個人の多様性を受け入れ、女性のみならず元来のターゲット層である35歳以上の男性を含む幅広いユーザー層をターゲットとしております。恋をはじめとする人間関係に悩む人々が一歩前へ進む手助けを行う、ポジティブで多様性を持つ恋愛メディアとして運営しております。

##### ○当社が運営する各メディアの年間のUUの推移は以下のとおりであります。

|  |  |  |  |  | (単位：千UU)
| MAG2 NEWS | MONEY VOICE | ジモトのココロ | TRiP EDiTOR | by them | 合計
第17期 | 7,722 | 747 | 286 | ― | ― | 8,756
第18期 | 14,809 | 4,497 | 1,250 | ― | ― | 20,557
第19期 | 21,921 | 7,635 | 1,590 | ― | ― | 31,146
第20期 | 32,399 | 9,729 | 911 | 2,014 | ― | 45,053
第21期 | 47,439 | 13,176 | ― | 5,720 | 77 | 66,412

(注)　第18期は決算期変更の影響で10ヶ月分のUUが集計されております。第20期中(2018年３月)に「ジモトのココロ」を「TRiP EDiTOR」にリニューアルしております。第21期中(2019年８月)に「by them」をリリースしております。

#### ②　メルマガコンテンツ

当社は1999年からメルマガ配信のプラットフォームの事業に取組んでおります。その結果として2020年７月末現在約6,500誌(有料メルマガが約1,000誌・無料メルマガが約5,500誌)のメルマガが発行され、登録した読者に向けて届けられております。そのうち無料メルマガ約5,500誌に対して広告枠を設定し、顧客企業に提供することで広告収入を得ております。

また、メルマガ読者の増加獲得を希望する無料メルマガクリエイターを対象として、本広告枠を活用することで当該無料メルマガの魅力を訴求し、読者獲得をサポートする「メルマガ読者増加メニュー」サービスも展開しており、一定の課金収益を得ております。

### (3) その他事業

その他事業においては、イベント企画等が属しております。イベント企画は有料メルマガのクリエイターの活動の支援と促進を目的としています。当社がメルマガクリエイターの活動を支援し、活性化のサポートをすることで、メルマガクリエイターの知名度と信頼性を向上させ、ブランディングに貢献しております。第21期中は、有料メルマガの人気クリエイターを講師に迎えた講演会・イベント等を15件開催し、それぞれの有料メルマガ読者とクリエイターのコミュニケーションの機会を創出いたしました。

(説明事項)

(注１)　オフィシャルメルマガ

当社プラットフォームで無料メルマガを登録中の読者に対し、まぐまぐ！のWebメディア更新情報や各種新着情報を配信する公式メルマガサービス。

(注２)　純広告

当社Webメディアやメルマガの広告枠を、広告主が買い取り形式で購入する広告。

(注３)　アフィリエイト広告

当社Webメディアやメルマガに掲出された広告の獲得成果に応じて成果報酬が発生する広告。

(注４)　アドネットワーク広告

当社Webメディアや他社メディアを束ねた広告配信ネットワークに対し自動配信される広告。
当社は当該広告のクリック数や表示回数に応じて広告収入を得ております。

(注５)　UU(ユニーク・ユーザー)

当社が運営するWebメディアの各ページに訪問したユーザーの実数を表す数値。集計期間中は同じWebメディアに同じユーザーが何度訪問した場合でも１UUとしてカウントされます。

事業系統図は以下のようになります。

(注) １．「メルマガ」は、メールマガジンの略称です。

２．「mine」については、業績に与える影響は僅少であるため、事業系統図への記載は省略しております。

### ４ 【関係会社の状況】

名称 | 住所 | 資本金又は 出資金 (百万円) | 主要な事業 の内容 | 議決権の所有 (又は被所有) 割合(％) | 関係内容
(親会社) |  |  |  |  |
株式会社エアトリ | 東京都港区 | 2,922 | オンライン旅行事業 ITオフショア開発事業 投資事業 | (96.0) | 当社システムのオフショア開発 広告枠の販売

(注)　有価証券報告書の提出会社であります。

### ５ 【従業員の状況】

#### (1) 提出会社の状況

|  |  | 2020年７月31日現在
従業員数(名) | 平均年齢(歳) | 平均勤続年数(年) | 平均年間給与(千円)
32 | 35.4 | 3.0 | 5,288
〔3〕

セグメントの名称 | 従業員数(名)
プラットフォーム事業 | 11
メディア広告事業 | 14
その他 | 1
全社(共通) | 6
合計 | 32

(注) １.従業員数は就業人員であり、臨時従業員は[　]内に年間の平均人員を外数で記載しております。

２.年間平均給与は、基準外賃金を含んでおります。

３.全社(共通)は、当社の管理部門の従業員であります。

#### (2) 労働組合の状況

当社の労働組合は結成されておりませんが、労使関係は円満に推移しております。