1. 사업위험
당사는 정수기, 공기청정기, 비데 등 환경가전 제품을 생산, 렌탈 판매하는 환경가전 전문기업으로 1989년 5월 22일에 설립되었습니다. 당사는 업계 최초로 렌탈비즈니스 개념을 도입하여 환경가전 렌탈시장을 안착시켰으며, 기존의 가전 제품에 더해 매트리스, 의류청정기, 전기레인지 등 렌탈 제품 Line-up을 지속적으로 확장시키고 있습니다. 당사는 이러한 다양한 제품들을 바탕으로 렌탈 및 일시불 판매사업을 영위하고 있으며, 당사 주요 사업의 제품현황은 다음과 같습니다.
| [연결기준 주요 제품 매출액 추이] |
|
|
(단위 : 백만원) |
| 매출 분류 |
유형 |
구분 |
품목 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
| 매출액 |
비율 |
매출액 |
비율 |
매출액 |
비율 |
매출액 |
비율 |
매출액 |
비율 |
매출액 |
비율 |
| 렌탈 매출 |
렌탈 및 멤버쉽 |
국내 |
정수기, 청정기, 비데 외 |
1,382,657 |
56.8% |
1,244,692 |
59.7% |
2,536,286 |
58.8% |
2,333,169 |
58.80% |
2,234,503 |
57.9% |
2,178,178 |
59.4% |
| 연결 종속회사 |
826,000 |
33.9% |
665,099 |
31.9% |
1,390,912 |
32.3% |
1,280,753 |
32.30% |
1,257,395 |
32.6% |
1,086,709 |
29.7% |
| 소계 |
2,208,656 |
90.7% |
1,909,791 |
91.6% |
3,927,198 |
91.1% |
3,613,922 |
91.10% |
3,491,899 |
90.6% |
3,264,887 |
89.1% |
| 일시불 매출 |
일시불 |
국내 |
정수기, 청정기, 비데 외화장품, 수출 |
60,852 |
2.5% |
52,417 |
2.5% |
105,554 |
2.4% |
103,778 |
2.60% |
61,643 |
1.6% |
95,763 |
2.6% |
| 연결 종속회사 |
정수기, 청정기, 비데 외 |
103,208 |
4.2% |
73,573 |
3.5% |
165,958 |
3.9% |
147,577 |
3.70% |
207,911 |
5.4% |
225,255 |
6.1% |
| 소계 |
164,060 |
6.7% |
125,990 |
6.0% |
271,512 |
6.3% |
251,355 |
6.30% |
269,555 |
7.0% |
321,018 |
8.8% |
| 기타 매출 |
기타 |
국내 |
AS/용역 등 |
16,880 |
0.7% |
14,274 |
0.7% |
29,601 |
0.7% |
21,703 |
0.50% |
16,995 |
0.4% |
15,158 |
0.4% |
| 연결 종속회사 |
수처리 등 |
44,197 |
1.8% |
34,040 |
1.6% |
81,831 |
1.9% |
79,540 |
2.00% |
77,685 |
2.0% |
63,199 |
1.7% |
| 소계 |
61,078 |
2.5% |
48,314 |
2.3% |
111,431 |
2.6% |
101,243 |
2.60% |
94,680 |
2.5% |
78,357 |
2.1% |
| 합계 |
2,433,794 |
100.0% |
2,084,094 |
100.0% |
4,310,142 |
100.0% |
3,966,520 |
100.00% |
3,856,133 |
100.0% |
3,664,262 |
100.0% |
| 자료: 당사 정기보고서주1) 연결재무제표 기준주2) 당사 매출액의 약 90%가 단일 사업부문에서 발생되어 사업부문별로 기재하지 않음 |
|
[가. 국내외 경기 불확실성 증대 및 경제성장률 둔화에 따른 위험]
당사는 정수기, 공기청정기, 비데 등의 렌탈사업을 영위하고 있습니다. 이러한
당사 영위 사업은 소비재를 제조하여 국내 및 해외에 렌탈 및 판매하는 사업으로 국내외 경기에 다소 높은 민감도를 보이는 업종
입니다. 국제통화기금(IMF)이 2025년 7월 발표한 '세계경제전망(World Economic Outlook)'에 따르면, 2025년 세계 경제 성장률은 높은 관세 우려에 따른 조기 선적 증가, 주요국 재정확대 등 세계 무역 회복 영향으로 세계 경제가 양호한 성장세를 보일 것으로 예상하였습니다. 하지만,
관세 부과에 따른 무역 불확실성 확대, 미국 등 주요국의 높은 재정 적자와 국가 부채로 인한 시장 신뢰 악화, 지정학적 위기 심화에 따른 물가 상승 등을 하방조정 위험요인
으로 지적하였습니다.
최근 중동 지역의 무력 충돌 사태, 미국과 중국의 정치·경제적 갈등 심화 등 지정학적 리스크와 더불어 금융 불안정성이 확대되고 있는 상황입니다. 글로벌 경제의 위험요인이 상존한 상황으로 민간 및 기업 부문의 소비 역시 이러한 요인들과 밀접한 연관성
을 보이고 있습니다. 상기 내용을 포함한
국내외의 다양한 요인들로 인해 향후 국내 경기가 크게 둔화되거나 경기침체가 지속될 경우 당사의 매출 및 수익성에 부정적 요인으로 작용
할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
|
당사가 영위하는 사업은 정수기, 공기청정기, 비데 등 소비재를 제조하여 국내 및 해외시장에서 렌탈 및 판매하는 사업입니다. 렌탈 소비자는 계약기간 동안 일정한 렌탈료를 매월 지급하여야 하는 바, 경기위축 및 불확실성 증대에 따른 소득수준 하락, 소비심리 위축은 환경가전 렌탈산업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 국제통화기금(IMF)이 2025년 7월 발표한 '세계경제전망(World Economic Outlook)'에 따르면 2025년 세계 경제성장률은 3.0%, 한국은 0.8%로 전망됩니다. 2025년 4월 직전 발표된 보고서의 전망치 대비 세계 경제성장률은 0.2%p 상향 조정되었으며, 한국은 0.2%p 하향 조정된 수치입니다.IMF는 높은 관세 우려에 따른 조기 선적 증가, 미국 실효 관세율 하향 등 세계 무역 회복 영향으로 세계 경제가 양호한 성장세를 보일 것으로 진단하면서, 미국의 관세 조치 인하와 상호 협상 등이 진전될 경우 투자와 생산성 향상 촉진에 의한 세계 경제의 상방 조정 요인으로 작용할 수 있다고 언급하였습니다. 다만 관세협상 결렬 등 정책 불확실성 확대, 미국, 프랑스 등 주요국의 높은 재정적자와 국가 부채로 인한 시장신뢰 악화, 지정학적 위기 심화에 따른 공급망 충격 및 물가 상승 등을 위험요인으로 지목하였습니다.한편, 국제통화기금(IMF)이 2025년 7월에 전망한 한국의 2025년 경제성장률은 2025년 4월 1.0% 대비 0.2%p 하향 조정한 0.8%로, 미국(1.9%), 영국(1.2%), 일본(0.7%) 등 대부분의 선진국 국가들이 지난 4월 전망 대비 상향 조정된 것과 상반된 흐름을 보였습니다. 이는 2024년 경제성장률 2.0% 대비 큰 폭으로 하향된 수치로, 국내 정치 및 글로벌 통상 불확실성 등으로 인해 예상보다 부진했던 상반기 실적에 기인한 것으로 알려졌습니다.국제통화기금(IMF)은 재정 당국에 대해 국방 등 필수 지출은 유지하되, 재정여력 확보를 위한 중기 재정계획 수립 및 세입 확충, 지출 효율화를 권고하였습니다. 또한, 중앙은행이 물가 안정과 금융 시장 안정 간 균형을 유지하면서 성장 잠재력을 제고하기 위한 구조개혁 노력을 지속할 것을 강조하였습니다.2025년 7월 국제통화기금에서 발표한 세계 경제성장률 전망은 다음과 같습니다.
| [세계 경제 성장률 전망] |
| (단위: %, %p) |
| 구분 |
2024년 |
2025(E) |
2026년(E) |
| '25.04월 |
'25.07월 |
조정폭 |
'25.04월 |
'25.07월 |
조정폭 |
| (A) |
(B) |
(B-A) |
(C) |
(D) |
(D-C) |
| 세계 |
3.3 |
2.8 |
3.0 |
0.2 |
3.0 |
3.1 |
0.1 |
| 선진국 |
1.8 |
1.4 |
1.5 |
0.1 |
1.5 |
1.6 |
0.1 |
| 미국 |
2.8 |
1.8 |
1.9 |
0.1 |
1.7 |
2.0 |
0.3 |
| 유로존 |
0.9 |
0.8 |
1.0 |
0.2 |
1.2 |
1.2 |
0.0 |
| 일본 |
0.2 |
0.6 |
0.7 |
0.1 |
1.4 |
1.4 |
0.0 |
| 영국 |
1.1 |
1.1 |
1.2 |
0.1 |
1.4 |
1.4 |
0.0 |
| 신흥개도국 |
4.3 |
3.7 |
4.1 |
0.4 |
3.9 |
4.0 |
0.1 |
| 중국 |
5.0 |
4.0 |
4.8 |
0.8 |
4.0 |
4.2 |
0.2 |
| 인도 |
6.5 |
6.2 |
6.4 |
0.2 |
6.3 |
6.4 |
0.1 |
| 한국 |
2.0 |
1.0 |
0.8 |
(0.2) |
1.4 |
1.8 |
0.4 |
| 출처 : IMF World Economic Outlook (2025.07) |
한국은행이 2025년 5월 발간한 '경제전망보고서'에 따르면 2025년 국내 경제성장률은 올해 2월 전망치(1.5%) 대비 0.7%p 하향 조정된 0.8%, 2026년은 올해 2월 전망치(1.8%) 대비 0.2%p 하향 조정된 1.6% 수준을 나타낼 것으로 전망했습니다.한국은행은 동 보고서에서 대외적으로는 美-中 무역갈등 완화에도 연초보다 높은 수준의 美 관세 및 향후 협상 과정의 불확실성 등을 고려할 때 성장세가 당초 예상에 못 미칠 전망이라고 밝혔습니다. 또한 대내적으로는 최근 정치 불확실성 완화, 추경편성에 따른 경기부양책 등에도 불구하고 통상환경 불확실성 증대에 따른 부정적 파급영향으로 개선 속도가 더딜 것으로 평가하였습니다. 또한 대내외 불확실성으로 경제 심리가 크게 위축된 가운데 건설현장 사고, 대형산불 등 일시적 요인까지 이례적으로 겹치면서 역성장(-0.2%)하였던 1분기의 내수 부진을 딛고 정치적 불확실성 완화, 기준금리 인하, 추가경정예산 효과 등을 바탕으로 하반기 반등이 가능하겠으나, 건설경기 부진과 더딘 소비 회복, 통상 여건 악화로 수출 하방 압력도 커지면서 당초 예상에 못 미치는 성장을 기록할 것으로 전망했습니다. 아울러 상호관세 유예, 미중 관세협상 등으로 무역 긴장이 다소 완화되었음에도 여전히 높은 관세율로 인해 둔화 흐름이 지속될 것으로 예상했습니다.이외에도 한국은행에서는 한국 경제의 주요 리스크 요인으로 향후 전망 경로상에는 무역협상 전개양상, 경제심리 회복속도, 글로벌 금융시장 상황과 관련한 불확실성이 높으며, 물가의 경우 높은 변동성을 보이고 있는 유가와 환율의 움직임 등도 리스크 요인으로 잠재해 있다고 평가했습니다.
| [국내 주요 거시경제지표 전망] |
| (단위: %) |
| 구분 |
2024년 |
2025년(E) |
2026년(E) |
| 연간 |
상반기 |
하반기 |
연간 |
상반기 |
하반기 |
연간 |
| GDP |
2.0 |
0.1 |
1.4 |
0.8 |
2.0 |
1.3 |
1.6 |
| 민간소비 |
1.1 |
0.8 |
1.4 |
1.1 |
1.8 |
1.3 |
1.6 |
| 건설투자 |
(3.0) |
(11.3) |
(1.1) |
(6.1) |
4.9 |
0.9 |
2.8 |
| 설비투자 |
1.6 |
4.9 |
(1.0) |
1.8 |
1.0 |
0.9 |
1.0 |
| 지식재산생산물투자 |
0.7 |
1.4 |
4.8 |
3.2 |
3.7 |
1.4 |
2.5 |
| 재화수출 |
6.3 |
(0.1) |
0.0 |
(0.1) |
0.6 |
0.8 |
0.7 |
| 재화수입 |
1.2 |
0.8 |
(0.3) |
0.2 |
1.8 |
1.3 |
1.5 |
| 자료 : 한국은행 경제전망보고서(2025.05) |
국내 소비자들의 경제상황에 대한 심리를 종합적으로 나타내는 한국은행 통계자료의소비자 심리지수는 2012년 대내적으로 물가상승, 저축은행 부실, 대외적으로 중동 혼란, 일본 대지진, 유럽재정 불안 및 미국신용등급 하락 등 불확실성 확대로 인해 98을 기록하며 100 이하로 하락하였습니다. 2013년부터 2015년까지는 소비자심리지수가 기준치를 상회하였으나, 2016년 대통령 탄핵 등 일련의 국내 사건들로 인해 12월 기준 소비자심리지수는 94로 하락했습니다. 대선 이후 기대감에 따라 2017년말 소비자심리지수는 110까지 회복되었으나 이후 하락세를 보이며, 2018년말 97을 기록했으나, 2019년말 소비심리가 일부 회복되어 100를 기록하였습니다.하지만 2020년 COVID-19가 전세계로 확산됨에 따른 갑작스런 민간소비 심리 위축 및 국내외 경기 둔화로 2020년말 소비자심리지수는 89를 기록하며 2019년보다 소비자 심리가 위축되었습니다. 2021년에는 백신 접종 확대와 더불어 정부의 긴급대출, 긴급재난지원금 지급 등 소비 진작 정책에 힘입어 소비자심리지수가 2021년말 기준 103를 기록했습니다. 이후, 인플레이션 심화 및 중앙은행 긴축 정책 등으로 인해 경기 둔화에 대한 우려가 증가하고 있어 소비자심리지수는 하락하는 추세를 보이며, 2022년말 기준 90을 기록하였습니다. 2023년에는 6월 중 100을 넘어서며 경기 침체 해소에 대한 긍정적인 전망을 보였으나, 9월 99.7으로 재차 소폭 하락 전환하였습니다. 2024년 1월 기준 소비자심리지수는 약 101.6으로 금리 인하 기대에 5개월 만에 100선을 회복하였습니다. 이후 소비자심리지수는 2024년 11월까지 100 내외로 등락하다가 2024년 12월
비상계엄, 탄핵정국 등 정치적 불안정 상황에 따른 소비자심리 위축, 국내 금융시장 변동성 확대 등으로 소비자심리지수는 88.4로 크게 하락했습니다. 2025년 상반기 미국 관세 영향에 의한 수출 타격 우려로 95 내외로 등락하다가추경 집행, 정치 불확실성 해소 등으로 내수 중심의 성장이 부각되며 7월 110.8을 기록하였습니다.이처럼 소비자심리지수는 소비재 산업의 특성상 대내외 이슈에 영향을 받으며, 국내외 경기 하락에 따른 민간소비 위축 가능성이 발생함에 따라 당사의 수익성에 영향을 미칠 수 있으니 투자자들께서는 유의하시길 바랍니다.
| [소비자 심리지수 추이] |
| (단위: %, %p) |
![]()
소비자심리지수.jpg
소비자심리지수
| 출처 : 한국은행 경제통계시스템 |
| 주) 소비자동향지수(CSI) = [(매우 좋아짐×1.0＋약간 좋아짐×0.5＋비슷함×0.0－약간 나빠짐×0.5－매우 나빠짐×1.0)/전체 응답 가구수×100]＋100 |
반면, 당사가 해외법인을 운영하며 사업을 영위하고 있는 해외시장의 경우, 각 국가의 경제성장률 둔화는 당사 영위사업에 보다 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사가 2006년 진출한 말레이시아 내 현지법인은 다른 동남아시아 국가들 내 현지법인에 비하여 높은 매출액과 성장률을 보이고 있는데, 이는 말레이시아의 주변 국가 대비 높은 수준의 1인당 국민총소득에 기인하는 것으로 당사는 추정하고 있습니다. 2023년 기준 말레이시아의 1인당 국민총소득은 $11,970 수준으로, 이는 2023년 기준 인도네시아의 1인당 국민총소득인 $4,870, 태국의 1인당 국민총소득 $7,180, 베트남의 1인당 국민총소득 $4,180 수준과 비교했을 때 높은 수준입니다. 또한, 1인당 연간소득 $3,000~$15,000 수준을 나타내는 중산층 인구 비중 역시 말레이시아는 2011년에 이미 50%를 넘어선 반면 태국과 인도네시아는 같은 해 각각 30%와 10% 수준으로 나타났던 만큼 말레이시아의 소비력은 상대적으로 높습니다.
| [동남아시아 국가별 1인당 국민총소득(GNI) 추이] |
|
(단위 : USD) |
![]()
주요 동남아시아 국가별 1인당 gni 추이.jpg
주요 동남아시아 국가별 1인당 GNI 추이
이에 따라 말레이시아 해외법인은 동남아시아 지역 내 매출 비중에서도 확연한 차이를 보이고 있습니다. 2025년 반기말 기준 미국과 유럽, 중국을 제외한 동남아시아 지역 내 해외법인들의 총매출액인 8,161억원 중 말레이시아 해외법인의 매출액은 7,048억원으로 약 86.4%의 비중을 차지했으며, 미국과 유럽, 중국을 포함한 해외법인 총매출액인 9,398억원 중에서는 약 75.0%를 차지했습니다.
이처럼 해외시장에서 환경가전 렌탈시장이 안정적으로 자리잡기 위해서는 위생 및 보건에 대한 유의미한 관심이 발생할 수 있는 일정 수준 이상의 소득수준과 렌탈료를 주기적으로 지불할 수 있을 만큼의 소비여력이 필요한 것으로 당사는 추정하고 있습니다.
| [당사 연결기준 해외 종속회사 매출액 요약표] |
|
(단위 : 억원) |
| 구 분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
2018년 |
| 말레이시아 |
7,048 |
5,607 |
11,740 |
10,952 |
10,942 |
9,802 |
7,085 |
5,263 |
3,534 |
| USA |
1,181 |
1,204 |
2,142 |
2,053 |
1,998 |
1,696 |
1,524 |
973 |
805 |
| 태국 |
857 |
585 |
1,257 |
1,011 |
793 |
487 |
289 |
203 |
131 |
| 중국 |
15 |
14 |
28 |
49 |
39 |
26 |
20 |
37 |
43 |
| 인도네시아 |
229 |
112 |
302 |
173 |
112 |
102 |
42 |
3 |
- |
| 베트남 |
24 |
21 |
49 |
44 |
64 |
31 |
- |
- |
- |
| 일본 주1) |
- |
24 |
26 |
48 |
50 |
6 |
- |
- |
- |
| 유럽 |
41 |
28 |
64 |
58 |
47 |
- |
- |
- |
- |
| 싱가포르 |
4 |
0 |
2 |
0 |
0 |
- |
- |
- |
- |
| 합계 |
9,398 |
7,414 |
15,609 |
14,387 |
14,045 |
12,151 |
8,961 |
6,479 |
4,514 |
| 매출액 비중 주2) |
38.6% |
35.6% |
36.2% |
36.3% |
36.4% |
33.2% |
27.7% |
21.5% |
16.7% |
| 동남아시아 비중 주3) |
33.5% |
30.3% |
31.0% |
30.7% |
30.9% |
28.4% |
22.9% |
18.1% |
13.5% |
| 자료 : 당사 정기보고서 주1) 당반기 중 청산하였습니다. 주2) 해외법인 매출액 합계 / 연결 기준 당사 총 매출액 합계 주3) 말레이시아, 태국, 인도네시아, 베트남, 싱가포르 법인 매출액 합계 / 연결 기준 당사 총 매출액 합계 |
반면, 말레이시아를 제외한 동남아시아 국가들의 경우, 환경가전 렌탈시장이 말레이시아 시장과 같은 수준으로 성장하기 위해서는 추가적인 국민소득 증대가 이루어져야 하는 바, 동남아시아 국가들의 GDP성장률 등 주요 거시지표에 대한 지속적인 관찰이 필요합니다. 실제로 인도네시아, 베트남 등 당사가 진출한 다른 동남아시아 국가들은 아직 정수기와 같은 환경가전이 대중화되기에 비교적 낮은 소득수준을 보이고 있으며, 이에 따라 해당 국가들의 GDP성장률 추이가 당사의 각국 현지법인 매출액 및 수익성에 주요 변수로 작용할 것으로 예측됩니다.
| [IMF 동남아시아 국가 경제성장률 전망치] |
| (단위: %) |
| 구분 |
경제성장률 |
2025년 4월 전망치 대비 증감 |
| 2024 |
2025(P) |
2026(P) |
2025(P) |
2026(P) |
| ASEAN-5 |
4.6 |
4.1 |
4.1 |
0.1 |
0.2 |
| 말레이시아 |
5.1 |
4.5 |
4.0 |
0.4 |
0.2 |
| 인도네시아 |
5.0 |
4.8 |
4.8 |
0.1 |
0.1 |
| 태국 |
2.5 |
2.0 |
1.7 |
0.2 |
0.1 |
| 필리핀 |
5.7 |
5.5 |
5.9 |
0.0 |
0.1 |
| 출처 : IMF World Economic Outlook Update(2025.07)주) Asean-5: 인도네시아, 말레이시아, 필리핀, 싱가포르, 태국주) (P): Projections |
코로나19 팬데믹 이후 각국 정부 및 중앙은행에서는 적극적인 정책대응을 통해 경기 회복을 도모하고 있으며, 이에 따라 서비스 소비 등 민간 소비가 증대되고 있는 상황입니다. 하지만 이스라엘 전쟁, 미국과 중국의 정치·경제적 갈등 심화, 관세에 따른 무역 불확실성 등 지정학적 리스크와 더불어 금융 불안정성이 확대되고 있는 상황입니다. 글로벌 경제의 위험요인이 상존한 상황으로 민간 및 기업 부문의 소비 역시 이러한 요인들과 밀접한 연관성을 보이고 있습니다. 상기 내용을 포함한 국내외의 다양한 요인들로 인해 향후 국내 경기가 크게 둔화되거나 경기침체가 지속될 경우 당사의 매출 및 수익성에 부정적 요인으로 작용할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
|
[나. 렌탈 산업 구조적 성장과 관련된 위험]
당사는 정수기, 공기청정기, 비데 등 환경가전을 주요 렌탈 대상으로 하여 렌탈사업을 영위하고 있습니다. 당사 영위 렌탈사업은 1~2인 가구 증가에 따라 국내 렌탈 시장의 잠재 수요군은 점차 확대될 것으로 기대되고 있습니다. 또한 산업 전반에 걸쳐 타격을 입힌 COVID-19 팬데믹 이후 집 안에서 모든 생활 편의를 해결할 수 있는 문화가 전파됨에 따라 기존의 가전제품의 영역에 들어오지 않았던 제품들까지도 렌탈의 범위에 편입되며 렌탈업계에는 성장의 기회가 되고 있습니다. 다만,
높은 성장성과 긴밀한 고객 접점 등으로 가전제품 제조 전문업체들까지 렌탈 시장에 등장하면서 시장의 경쟁강도는 더욱 심화되고 있으며, 소비 트렌드의 재변화 등 다양한 대외변수에 따라 당사의 렌탈사업 매출 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점을 유의하시기 바랍니다.
|
당사는 정수기, 공기청정기, 비데 등 환경가전을 주요 렌탈 대상으로 하여 렌탈사업을 영위하고 있습니다. 당사가 영위하고 있는 렌탈사업은 저성장 추세가 지속되고 있는 국내 경제환경에서 주목받는 사업 중 하나입니다. 최근의 시장환경은 전세계적으로 장기적 경기침체 및 IT/통신 기술의 발전에 따라 종전의 소비경제에서 구독경제로의 패러다임 변화를 야기시키고 있으며, 이에 따라 전세계 구독경제 시장은 매년 높은 성장을 할 것으로 예상됩니다. 국내 소비트렌드 역시 소비에 따른 기회비용을 낮추고 만족감을 주는 합리적이고 실용적인 소비형태에 대한 관심이 높아지고 있으며, 구독경제의 대표적 산업인 렌탈산업은 소비자의 경제적 부담을 덜어주며 삶을 편리하게 하는 장점이 부각되면서 성장 추세에 있습니다.
환경가전 렌탈시장은 최근 소비 트렌드 및 가구수가 변화하면서 빠르게 성장했습니다. 최근의 시장 환경은 전세계적으로 종전의 소비경제에서 공유경제로의 패러다임 변화를 야기시키고 있습니다. 소유보다는 경험을 중시하고 실용적인 소비를 선호하는 세대로의 교체가 이루어지며 비교적 저렴한 가격으로 다양한 제품을 경험해볼 수 있는 렌탈산업은 더욱 성장할 것으로 당사는 전망하고 있습니다. 실제로 한국방송광고진흥공사의 광고경기전망지수조사에 따르면 렌탈 서비스를 이용하는 가장 큰 이유로 '초기 구입비용이 적게 들어간다(40.2%)'가 조사됐으며, 렌탈 이용 시 가장 중요하게 생각하는 요소 역시 '렌탈료(25.4%)'가 집계되었습니다.
| [렌탈 서비스를 이용하는 이유] |
| (단위: %) |
![]()
렌탈 서비스를 이용하는 이유.jpg
렌탈 서비스를 이용하는 이유
| 자료 : 한국방송광고진흥공사, KAI 광고경기 전망지수 조사보고서 |
| [렌탈 이용 시 가장 중요하게 생각하는 요소] |
| (단위: %) |
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렌탈 이용 시 가장 중요하게 생각하는 요소.jpg
렌탈 이용 시 가장 중요하게 생각하는 요소
| 자료 : 한국방송광고진흥공사, KAI 광고경기 전망지수 조사보고서 |
또한, 국내 가구수가 꾸준히 증가해온 점도 렌탈시장 성장의 원인이 되었습니다. 정수기와 같은 가전제품은 일반적으로 가구단위로 구매가 이루어지는 바, 가구수의 증가는 환경가전에 대한 수요 증가로 이어졌습니다. 통계청의 「2022-2052 장래가구추계 전국편 통계표(2024.09)에 따르면, 2022년 21.7백만여 가구에서 2052년에는 23.3백만여 가구에 달할 것으로 추계하고 있으며, 이 중 4인 이하 가구가 2022년 20.8백만여 가구에서 2052년 23.0백만여 가구로 그 비중이 증가하고, 1인 가구는 2020년 7.4백만여 가구에서 2052년 9.6백만 가구 이상으로 증가할 것으로 추계하고 있습니다. 이처럼 전체 가구수가 증가하고 1인 ~ 2인 가구가 증가함에 따라 국내 렌탈 시장의 잠재 수요군은 점차 확대될 것으로 기대되고 있습니다.
| [가구수 및 가구원수별 구성비 추이] |
| (단위: 천 가구) |
| 구분 |
2022년 |
2027년 |
2032년 |
2042년 |
2052년 |
| 1인 |
7,389 |
8,553 |
9,266 |
9,940 |
9,620 |
| 2인 |
6,199 |
6,890 |
7,510 |
8,293 |
8,261 |
| 3인 |
4,180 |
4,121 |
4,061 |
3,834 |
3,532 |
| 4인 |
3,059 |
2,609 |
2,300 |
1,904 |
1,563 |
| 5인이상 |
838 |
634 |
513 |
396 |
301 |
| 계 |
21,664 |
22,807 |
23,652 |
24,366 |
23,277 |
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제목 없음_1.jpg
가구원 및 가구원수별 구성비 추이
| 자료: 2022~2052 장래가구추계 전국편 통계표 부록 (통계청, 2024.09) |
| [2020년~2052년 총가구 및 가구증가율] |
| (단위 : 만 가구, %) |
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총가구 및 가구증가율.jpg
총가구 및 가구증가율
| 자료: 2022~2052 장래가구추계 전국편 통계표 부록 (통계청, 2024.09) |
전체적인 가구수 증가에 더해, 국내 가구 형태가 2인 이상 가구에서 1인 가구 중심으로 점진적으로 변화하고 있는 양상은 향후 환경가전 렌탈산업에 긍정적인 요인으로 작용할 것으로 당사는 전망하고 있습니다. 1인 가구는 주거 안정성이 낮은 가구로 일시불 구매보다 경제적 부담이 적은 렌탈 서비스 이용을 확대할 의향이 높게 나타나고 있으며, 실제로 2020년 신한은행 보통사람 보고서에 따르면 6개월 내 렌탈 서비스를 확대할 의향이 가장 높은 가구형태는 1인 가구인 것으로 나타났습니다. 또한, 2인 이상 가구 중 렌탈 서비스를 이용하는 이유로 '제품을 (일시불)구매하고 싶지 않기 때문'을 선택한 가구는 5.8%에 불과했던 반면 1인 가구 중 해당 이유를 선택한 가구는 11.8%로 집계되었습니다.
| [가구 형태별 렌탈 서비스 신규 확대 의향률] |
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가구 형태별 렌탈 서비스 신규 확대 의향률.jpg
가구 형태별 렌탈 서비스 신규 확대 의향률
이와 같은 새로운 소비문화의 확산 및 가구구조의 변화와 더불어 국내 렌탈산업은 지속적으로 성장했으며 향후 더욱 성장할 것으로 예상됩니다. 특히 중소형 가전제품 등 소비재 렌탈은 정수기, 비데 등을 시작으로 실버품목, 연수기, 유모차, 카시트 등의 유아용 품목, 에어컨, 난방기 등 계절성 품목 등으로 그 영역을 넓혀가고 있습니다.
이처럼 국내 렌탈산업은 다양한 사회경제적 변화와 맞물려 지속적인 성장세를 보일 것으로 당사는 전망하고 있습니다. 하지만 그럼에도 국내외 경기침체에 따른 수요위축, 소비 트렌드의 재변화 등 다양한 대외변수에 따라 렌탈시장의 성장이 제한받을 수 있으니 이에 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
|
[다. 렌탈시장 경쟁심화에 따른 위험]
가전제품 렌탈시장은 가입자 기반 사업으로 이미 대규모의 가입자를 보유한 선발사업자의 시장 선점효과가 크며 후발사업자의 신규진입이 용이하지 않은 시장입니다.
하지만 최근 렌탈시장이 빠르게 성장함에 따라 삼성전자, LG전자와 같이 브랜드 인지도와 제품 경쟁력이 높은 제조업체가 렌탈 진출을 시작했습니다.
후발 주자들의 급성장으로 업계 내 경쟁은 더욱 심화되고 있는 추세입니다.
후발업체의 적극적인 점유율 확대전략 등으로 인하여 당사의 시장 지배력이 축소될 경우 당사의 매출 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자분들께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.
|
당사가 영위하는 렌탈사업은 가입자 기반 사업으로 광범위한 영업망 및 가입자를 보유한 기존 업체들에게는 규모의 경제를 시현할 수 있는 사업인 반면 신규업체들에게는 진입장벽이 높은 사업입니다. 렌탈 계약 체결 시 전체금액 대비 일정 비율이 판매수수료로 지급되는 반면, 렌탈료는 약정한 렌탈 기간(3 ~ 5년)동안 나누어 수취됩니다. 이에 따라 일정 수준 이상의 렌탈계정을 보유한 사업자만이 지속적으로 양의 현금흐름을 발생시킬 수 있는 구조입니다.
하지만 최근 렌탈 시장이 성장세를 보이고, 다양한 후발업체들이 신규 진입함에 따라 경쟁이 심화되고 있습니다. 렌탈 산업의 경우, 정확한 점유율이 산정되지 않습니다. 이에 따라 렌탈 부문의 매출액이 별도로 공시되어, 렌탈 매출이 파악 가능한 4개사를 대상으로 당사의 렌탈부문 매출액을 비교하였을 때, 당사의 렌탈부문 매출 점유율이 전체에서 차지하는 비중은 2020년 55.7%에서 2021년 63.3%, 2022년 63.3%, 2023년 62.0%, 2024년 58.1%로 렌탈 매출액에서 경쟁사 대비 높은 수준을 보이고 있습니다. 하지만 매출비중이 상승 추세인 후발 주자들의 급성장으로 향후 렌탈시장에서 당사의 경쟁우위를 보장할 수는 없습니다.
| [렌탈업체별 렌탈부문 매출 점유율] |
| (단위 : 억원, %) |
![]()
제목 없음1.jpg
렌탈업체별 렌탈부문 매출 점유율
| 자료 : 각사 정기보고서주) 각사의 렌탈 매출만 계산 |
또한, LG전자에 이어 삼성전자도 렌탈시장에 진출하며 시장 경쟁은 더욱 치열해질 전망입니다. 삼성전자는 직접 렌탈이 아닌 기존 렌탈업체에 자사 제품을 공급하는 방식으로 렌탈시장을 우회 공략하고 있습니다. LG전자의 경우, 맥주 제조기나 의류관리기와 같은 자사 신규 제품을 중심으로 렌탈품목을 확장하며 렌탈시장 내 인지도를 확장시켜 나가고 있습니다. 이처럼 브랜드 인지도와 제품 경쟁력이 높은 기성 제조업체가 서로 다른 접근법으로 렌탈소비자 침투율을 높여나감에 따라 향후 당사의 시장 지배력이 축소될 수 있습니다.한편, 최근 몇년간 심화되는 경쟁을 상쇄할 만큼의 렌탈시장 자체의 구조적 성장이 함께 이루어졌으며, 이에 따라 당사를 포함한 렌탈업체들이 동반 성장하는 국면이 나타났습니다. 2021년 5조 1,562억원이었던 렌탈업체들(코웨이, LG전자, 쿠쿠홈시스, SK매직)의 렌탈부분 매출액 합계는 2024년 기준 6조 7,645억원으로 2021년 대비 2024년의 렌탈부분 매출액이 31.2% 증가하였습니다. 렌탈시장이 꾸준히 성장하고 있는 만큼, 향후에도 렌탈사업을 영위하는 업체들의 경쟁이 심화될 것으로 판단됩니다.
심화되는 시장경쟁에 대응하여 당사는 사회적 트렌드에 맞춘 다양한 신제품을 출시하며 경쟁력을 유지하고 있습니다. 하지만 경쟁사의 적극적인 점유율 확대전략, 제조 대기업의 렌탈시장 지배력 확대 등으로 인해 향후 시장 경쟁이 더욱 치열해질 경우, 당사의 매출 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자분들께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.
|
[라. 동남아시아 해외사업 관련 위험]동남아시아 시장은 한국과 비슷한 생활방식을 지니고 높은 GDP 성장률을 나타내는 시장으로 환경가전 렌탈사업이 안정적으로 자리잡기 위한 기반이 마련되어 있는 시장입니다. 이에 당사를 포함한 국내 렌탈업체들은 해당 지역에 대거 진출하였고, 특히 말레이시아 시장의 경우 2012년부터 2019년까지의 기간 동안 한국향 정수기 수입 금액이 연평균 58%씩 고성장하는 등 한국형 환경가전 렌탈시장이 안정적으로 자리잡았습니다.이후 당사는 말레이시아에서의 성공적인 사업 성과를 바탕으로 인도네시아에 2019년 신규 진출하였습니다.
하지만 인도네시아는 하나의 거대 시장이 아닌 경제적으로 격차가 벌어지는 여러 개의 작은 섬 시장으로 구분되어 있으며, 렌탈료 지불여력을 보유한 시장은 자카르타를 포함한 소수의 소득상위권 도시로 제한되어 있습니다. 또한,
인도네시아의 1인당 GDP가 2023년 기준 $4,941, 2024년 기준
$4,960.3
수준으로 아직까지는 말레이시아의 2000년대 초반 수준에 머물고 있는 점을 고려했을 때 환경가전 렌탈 시장이 인도네시아 전체시장에 기반을 갖추기 위해서는 장기간이 소요될 것으로 예상
됩니다.
이처럼 해외시장으로의 진출은 초기부담비용이 높고 문화차이와 같은 리스크가 존재하는 반면, 규모의 경제를 확보할 수 있는 계정수를 확보하기까지는 일정 시간이 필요
하다는 점에서
향후 인도네시아의 GDP 성장률, 렌탈 개념의 문화적 수용 등 대외적 변수에 따라 당사 인도네시아 법인의 매출 및 수익성이 변동할 가능성이 존재
합니다. 이외에도,
태국의 공기청정기 규제계획 발표, 베트남 내 지식재산권 보호 미흡 등 동남아시아 시장 내 산재해 있는 다양한 위험요소로부터 당사의 매출 및 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있사오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
|
당사는 증권신고서 제출일 현재, 10개의 해외 법인 지분 100%를 보유하고 있으며, 이 중 동남아시아 국가로는 말레이시아, 태국, 인도네시아, 베트남, 싱가포르 총 5개국에서 사업을 영위 중입니다. 2006년 말레이시아에 진출하였고 말레이시아 법인의 성장을 바탕으로 2019년 인도네시아, 2020년 베트남, 2024년 싱가포르에 신규 법인을 설립하여 사업을 확장 중에 있습니다.
| [당사 연결기준 해외 종속회사 매출액 요약표] |
|
(단위 : 억원) |
| 구 분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
2018년 |
| 말레이시아 |
7,048 |
5,607 |
11,740 |
10,952 |
10,942 |
9,802 |
7,085 |
5,263 |
3,534 |
| USA |
1,181 |
1,204 |
2,142 |
2,053 |
1,998 |
1,696 |
1,524 |
973 |
805 |
| 태국 |
857 |
585 |
1,257 |
1,011 |
793 |
487 |
289 |
203 |
131 |
| 중국 |
15 |
14 |
28 |
49 |
39 |
26 |
20 |
37 |
43 |
| 인도네시아 |
229 |
112 |
302 |
173 |
112 |
102 |
42 |
3 |
- |
| 베트남 |
24 |
21 |
49 |
44 |
64 |
31 |
- |
- |
- |
| 일본 주1) |
- |
24 |
26 |
48 |
50 |
6 |
- |
- |
- |
| 유럽 |
41 |
28 |
64 |
58 |
47 |
- |
- |
- |
- |
| 싱가포르 |
4 |
0 |
2 |
0 |
0 |
- |
- |
- |
- |
| 합계 |
9,398 |
7,414 |
15,609 |
14,387 |
14,045 |
12,151 |
8,961 |
6,479 |
4,514 |
| 매출액 비중 주2) |
38.6% |
35.6% |
36.2% |
36.3% |
36.4% |
33.2% |
27.7% |
21.5% |
16.7% |
| 동남아시아 비중 주3) |
33.5% |
30.3% |
31.0% |
30.7% |
30.9% |
28.4% |
22.9% |
18.1% |
13.5% |
| 자료 : 당사 정기보고서주1) 당반기 중 청산하였습니다.주2) 해외법인 매출액 합계 / 연결 기준 당사 총 매출액 합계주3) 말레이시아, 태국, 인도네시아, 베트남, 싱가포르 법인 매출액 합계 / 연결 기준 당사 총 매출액 합계 |
2025년 반기말 연결 기준 동남아시아 지역 자회사 매출액의 합은 8,161억원으로 당사 총 매출액인 2조 4,338억원 대비 33.5%의 높은 비중을 차지하고 있습니다. 이처럼 동남아시아 지역은 당사 연결기준 매출 및 수익성에 있어 그 중요성이 매우 높은 시장입니다. 특히, 한국과 비슷한 생활방식을 향유하고 있고 GDP 성장률이 비교적 높은 지역이라는 점에서 국내형 환경가전 렌탈시장이 자리잡기에 유망할 것으로 예상되고 있습니다. 이에 따라 해당 지역과 관련된 제반 위험은 당사 영위사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 지속적인 관찰이 필요합니다.
말레이시아 시장의 경우, 국내형 정수기 렌탈시장이 자리잡아 지속적으로 성장하고 있으며 국내 렌탈 업체들이 집중적으로 경쟁하고 있는 해외시장입니다. 2022년 말레이시아의 한국으로부터의 정수기 수입은 전체 정수기 수입의 65%를 차지하였으며 이러한 한국산 정수기 수입 금액은 성장세를 보이고 있습니다.
| [말레이시아의 전체 정수기 수입 규모 대비 한국산 수입 규모 비중] |
| (단위 : %) |
| 년도 |
2023.10(누계) |
2022 |
2021 |
2020 |
2019 |
2018 |
2017 |
2016 |
2015 |
| 비중 |
51 |
65 |
65 |
61 |
61 |
63 |
56 |
47 |
30 |
| 자료 : 한국무역협회(수출 호조품목 동향-정수기, 2024.01.19) |
이러한 정수기 수입 수요의 증가는 말레이시아의 높은 GDP 성장률과 함께 나타났으며, 당사가 말레이시아에 진출한 2006년 당시 $6,137 수준이었던 말레이시아의 1인당 GDP는 2023년 $11,649 수준까지 고성장하였습니다. 이는 2023년 기준 인도네시아의 1인당 GDP인 $4,941, 태국의 1인당 GDP $7,172, 베트남의 1인당 GDP $4,347 수준과 비교했을 때 확연히 높은 수준입니다. 실제 말레이시아는 ASEAN 10개국 중 싱가포르, 브루나이를 제외한 국가 중 소득수준이 가장 높으며 고급 라이프스타일을 추구하는 중산층 이상의 인구 비중도 상대적으로 높은 편입니다. 두터운 중산층을 기반으로 말레이시아에서는 고급 브랜드에 대한 수요가 증가하고 있고, 가전, 자동차 등 고급 내구 소비재와 고품질의 생활소비재에 대한 수요도 높은 편입니다.
| [주요 동남아시아 국가별 1인당 GDP 추이] |
|
(단위 : USD) |
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동남아시아 국가별 1인당 gdp 추이.jpg
동남아시아 국가별 1인당 gdp 추이
말레이시아 쿠알라룸푸르 무역관에 따르면 수도 주변인 셀랑고르에서 응답자의 30.4%, 수도인 쿠알라룸푸르에서는 응답자의 21.1%가 수돗물을 바로 마시는 것은 안전하지 않은 것으로 생각하는 것으로 나타났습니다. 말레이시아 일부 지역의 하천 오염 문제가 심각한 수준인 것에 더하여, 밀집 거주지인 셀랑고르와 쿠알라룸푸르 지역은 최근까지 식수원에서 악취가 발생해 단수가 시행되는 등 수질 오염 문제가 큰 사회적 문제 중 하나였습니다. 이에 말레이시아인들은 보통 수돗물을 끓여 불순물을 제거하거나, 생수를 구입하여 식수를 확보하여 왔으나, 수질 오염의 악화, 맞벌이 부모의 증가, 국민 소득의 증가 등 외부요인으로 인해 정수기에 대한 수요가 폭발적으로 늘어나게 되었습니다. 이에 따라 말레이시아는 동남아시아 지역 내 매출 비중에서도 확연한 차이를 보이고 있습니다. 2025년 반기말 기준 미국과 유럽, 중국을 제외한 동남아시아 해외법인 총매출액인 8,161억원 중 말레이시아 내 매출액은 7,048억원으로 약 86.4%의 비중을 차지했으며, 미국과 유럽, 중국을 포함한 해외법인 총매출액인 9,398억원 중에서는 약 75.0%를 차지했습니다.당사는 말레이시아 내 환경가전 렌탈시장의 점유율 1위 업체로서 말레이시아 내 당사의 렌탈 계정은 2015년 약 27만 개에서 2025년 반기 약 339만 개로 빠르게 성장하였습니다.
| [당사 말레이시아 법인의 렌탈계정 추이] |
| (단위 : 천 계정) |
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제목 없음.jpg
말레이시아 법인 렌탈계정 추이
말레이시아는 한국과 유사한 생활방식을 향유하고 있고 국내형 렌탈 개념 역시 보편화되어 있다는 점에서 향후 말레이시아의 1인당 GDP수준이 국내와 유사한 수준까지 성장한다면, 말레이시아 내 정수기 보급률 역시 국내와 비슷한 수준으로 상승할 수 있을 것으로 당사는 예상하고 있습니다. 또한, 인도네시아로부터 날아오는 연무에 따른 말레이시아 내 대기질 오염 이슈 및 코로나19 사태 등으로 인하여 2020년 기준 말레이시아의 한국산 공기청정기 수입금액은 4,651만 달러를 기록하였습니다. 이는 2018년 3,101만 달러 대비 약 50% 급증한 수치로, 향후에도 말레이시아 내 위생에 대한 관심이 증대하며 공기청정기와 같은 다양한 렌탈 품목으로의 상품 다변화 역시 가능할 것으로 당사는 전망하고 있습니다한편, 당사는 말레이시아에서의 성공적인 사업 성과를 바탕으로 인도네시아에 2019년 신규 진출하였습니다. 인도네시아는 말레이시아 인구의 약 8.5배 수준의 높은 인구수, 심각한 하천오염에 따른 깨끗한 물 수요 증대, 빠른 속도의 경제성장률 등으로 말레이시아 다음으로 유망한 환경가전 시장으로 대두되었습니다. 하지만 인도네시아는 하나의 거대 시장이 아닌 경제적으로 격차가 벌어지는 여러 개의 작은 섬 시장으로 구분되어 있으며, 렌탈료 지불여력을 보유한 시장은 자카르타를 포함한 소수의 소득상위권 도시로 제한되어 있습니다. 또한, 인도네시아의 1인당 GDP가 2023년 기준 $4,941 수준으로 말레이시아의 2000년대 초반 수준임을 고려했을 때 환경가전 렌탈 시장이 인도네시아 전체시장에 기반을 갖추기 위해서는 장기간이 소요될 것으로 예상됩니다. 이처럼 해외시장으로의 진출은 초기부담비용이 높고 문화차이와 같은 리스크가 존재하는 반면, 규모의 경제를 확보할 수 있는 계정수를 확보하기까지는 일정 시간이 필요하다는 점에서 향후 인도네시아의 GDP 성장률, 렌탈 개념의 문화적 수용 등 대외적 변수에 따라 당사 인도네시아 법인의 매출 및 수익성이 변동할 가능성이 존재합니다. 이외에도, 태국 내 미세먼지 이슈에 따른 공기청정기 수요 증가로 인해 태국산업표준원은 향후 공기청정기를 강제인증 품목에 편입하여 미세먼지의 실제 감축효과에 대한 실효성을 집중 평가할 예정이라고 밝힌 바 있습니다. 또한, 베트남 내 한류 열풍으로 한국 브랜드 가치가 높아졌으나 지식재산권 보호 등 정부차원 규제가 미흡하여 복제품이 많이 유통되고 있는 상황입니다. 이처럼 동남아시아 내 렌탈시장은 높은 성장잠재력을 지녔음에도 불구하고 지역 내 다양한 위험요소가 산재함에 따라 당사의 매출 및 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있사오니 투자자분들께서는 이점을 유의하시기 바랍니다.
|
[마. 미국 해외사업 관련 위험]미국 내 공기청정기 시장은 실내 공기질에 대한 미국인들의 인식이 높아짐에 따라 점진적으로 성장하고 있습니다.
2018년부터 대형 산불이 연속적으로 발생하고, 코로나19 팬데믹 이후 질병 확산을 막고 실내 공기질을 개선하려는 수요가 이어지며 미국 내 공기청정기 구매가 증가하는 모습을 보였습니다. 또한, 기존에 규모가 크지 않았던 미국 내 비데 시장은 코로나19 사태로 인한 화장지 품귀 현상으로 그 규모가 빠르게 성장하였고, 이에 당사의 비데 매출도 함께 성장했습니다. 다만,
사생활을 중시하고, 주거공간에 외부인이 들어오는 것에 대한 거부감이 있는 서양 문화권에서 당사가 영위하는 렌탈 및 유지관리 서비스 사업은 제한적일 수 있습니다. 또한, 코로나19 사태로 인한 화장지 품귀현상 및 미국 서부 산불 등
과거 미국법인의 매출 급성장을 견인하였던 요소들이 단기적 현상으로 끝날 수 있다는 점에서 당사의 향후 미국 내 매출액 및 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 따라서 투자자분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
|
| [당사 미국 자회사 재무제표 요약] |
|
(단위 : 억원) |
| 구 분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
| 자 산 |
2,830 |
2,364 |
2,364 |
1,941 |
2,027 |
1,602 |
1,114 |
| 부 채 |
2,261 |
2,138 |
2,138 |
1,686 |
1,781 |
1,397 |
973 |
| 자 본 |
569 |
226 |
226 |
254 |
246 |
205 |
140 |
| 매출액 |
1,181 |
1,024 |
2,142 |
2,053 |
1,998 |
1,696 |
1,524 |
| 당기손익 |
48 |
5 |
(59) |
4 |
27 |
50 |
133 |
| 총포괄손익 |
28 |
24 |
(28) |
9 |
41 |
65 |
123 |
당사는 2007년 미국 법인을 설립하여 미국 시장에 진출하였으며, 현재 미국 시장에서 환경가전제품 일시불 판매 및 렌탈 판매업을 영위하고 있습니다. 당사 미국 법인은 2025년 반기말 매출액 1,181억원으로 2025년 반기말 당사 전체 매출액의 약 4.9% 정도의 비중을 차지하고 있습니다.미국 내 공기청정기 시장은 실내 공기질에 대한 미국인들의 인식이 점차 높아짐에 따라 점진적으로 확대되고 있습니다. 미국의 일반적인 가정집 대부분이 바닥 자재가 카펫으로 마감되어 있으며 특히 반려 동물을 키우는 경우 카펫에 쌓인 먼지로 인해 천식이 발생하는 경우가 흔히 발생하고 있습니다. 이에 따라 공기청정기 수요가 점차 증대하고 있으며, 특히 미국 서부의 산불로 인한 피해가 늘어나며 공기청정기 수요가 증대되었습니다. 2018년부터 역대 산불 피해 기록을 갱신하는 규모의 산불들이 매년 이어짐에 따라, 공기질에 대한 우려와 경각심이 커진 소비자들이 공기청정기를 구매하면서 나타나는 현상으로 분석됩니다. 더불어 2020년 펜데믹으로 공기청정기 수요가 더욱 증가하였습니다. 대부분의 시간을 집에서 보내게 된 미국인들 사이에서 가정 및 실내에서의 건강을 중시하는 트렌드가 확산되었고, 팬데믹 이후에도 질병 확산을 막고 실내 공기질을 개선하려는 수요가 꾸준히 유지됨에 따라 그동안 공기청정기를 사용하지 않던 소비자들도 공기청정기를 구매하고 있습니다.Precedence Research에서 발간한 보고서에 따르면, 미국의 공기청정기 판매 시장은 2025년 약 35.6억 달러 규모를 기록할 것으로 예상하였으며, 향후 3년간 연평균 약 5.6%로 성장하여 2028년에는 약 41억 9천만 달러 규모에 이를 것으로 전망하고 있습니다.
| [미국 공기청정기 시장 규모] |
| (단위 : 십억 달러) |
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미국 공기청정기 시장 규모 추이.jpg
미국 공기청정기 시장 규모 추이
| 자료 : Precedence Research (2022.09) |
| [2022~2024년 미국 공기청정기 수입 현황] |
| (단위 : 백만USD, %) |
| 순위 |
국명 |
수입액 (백만USD) |
시장 점유율(%) |
성장률(%) |
| 2022 |
2023 |
2024 |
2022 |
2023 |
2024 |
2024/2023 |
| - |
전 세계 |
2,589 |
2,691 |
2,831 |
100.0 |
100.0 |
100.0 |
5.2 |
| 1 |
독일 |
306 |
351 |
443 |
11.8 |
13.1 |
15.7 |
26.2 |
| 2 |
중국 |
536 |
564 |
425 |
20.7 |
20.9 |
15.0 |
(24.5) |
| 3 |
멕시코 |
380 |
342 |
344 |
14.7 |
12.7 |
12.1 |
0.5 |
| 4 |
캐나다 |
301 |
316 |
270 |
11.6 |
11.8 |
9.5 |
(14.7) |
| 5 |
대한민국 |
112 |
174 |
218 |
4.3 |
6.4 |
7.7 |
25.9 |
| 6 |
영국 |
159 |
161 |
178 |
6.2 |
6.0 |
6.3 |
10.8 |
| 7 |
일본 |
120 |
98 |
125 |
4.6 |
3.6 |
4.4 |
27.8 |
| 8 |
이탈리아 |
50 |
59 |
71 |
1.9 |
2.2 |
2.5 |
20.3 |
| 9 |
말레이시아 |
119 |
56 |
70 |
4.6 |
2.1 |
2.5 |
24.5 |
| 10 |
대만 |
76 |
48 |
61 |
2.9 |
1.8 |
2.1 |
26.9 |
| 자료 : U.S. Department of Commerce, Bureau of Census, World Trade Atlas, KOTRA '미국 공기청정기 시장동향'(2025.07.31) |
미국의 공기청정기 수입량 역시 매년 증가 추세를 보이는 중이며, 2024년 미국 전체 공기청정기 수입량은 전년 대비 5.2% 증가하였습니다. 이 중 한국은 5위 수입국으로2022년 약 1억 1천 2백만 달러에서 2024년 약 2억 1천 8백만 달러로 수입 규모가 큰 폭으로 증가하였고, 같은 기간 동안 시장 점유율 역시 4.3%에서 7.7%로 성장하였습니다. 또한 2024년 한국으로부터의 공기청정기 수입액 전년 대비 성장률은 25.9%로 높은 성장률을 보이고 있습니다. 또한, 미국 주요 뉴욕타임스가 운영하는 소비자리포트 와이어커터(Wirecutter)에서 매년 발표하는 '최고의 공기청정기(The Best Air Purifier)' 평가에서 당사 제품이 10년 연속 1위에 선정되었으며, 2023년 8월 미국 소비자매체 컨슈머리포트가 미국 시중에 판매되는 공기청정기 186종을 대상으로 하는 성능평가에서 당사 제품이 한국 브랜드 최초로 1위에 선정되기도 하는 등 미국 시장 내 품질과 고객 신뢰도 면에서 긍정적인 평가를 받고 있는 만큼 향후 미국 시장에서 국내 제품에 대한 관심도 확대될 가능성이 있습니다. 다만, 국내 및 동남아시아 시장 대비 미국 시장 내 국내산 공기청정기의 시장 점유율 확대는 제한적일 수 있습니다. 또한, 미국은 동양권과 생활 환경이 상이하여 렌탈 사업이 정착하기 쉽지 않으며 이에 따라 렌탈시장의 안착 및 성장이 제한적일 수 있습니다. 일반적으로 서양 문화권은 사생활을 중시하고 타인이 자신의 주거시설에 출입하는 것을 꺼리며, 가구 간 이동 거리가 멀어 국내 및 말레이시아와 같은 당사 코디들의 방문 관리가 용이하지 않다는 특징이 있습니다. 이에 당사는 과거 미국 현지 교민들을 상대로 렌탈 계정 늘리기에 주력해 왔으나, 계정 성장세는 최근 다소 둔화되었습니다. 이에 따라 당사는 자가관리 제품을 출시하는 등 차별화된 제품을 판매하며 일시불 판매에도 주력하고 있습니다.
| [미국의 한국산 비데 수입 현황] |
| (단위 : 천USD, %) |
|
2018 |
2019 |
2020 |
2020 / 2019 |
| 금액 |
점유율 |
금액 |
점유율 |
금액 |
점유율 |
증가율 |
| 비데 |
44,635 |
6.8 |
66,255 |
10.9 |
62,632 |
6.4 |
-5.5 |
| 자료 : Global Trade Atlas, KOTRA '미국 비데 시장동향'(2021.12.16)주) 상기 수치는 증권신고서 제출 전일 기준 가장 최근 수치임 |
반면, 당사가 미국 시장에서 판매하고 있는 비데의 경우 미국인들 사이에서 비데가 대중적으로 받아들여지는 문화가 아니었다는 점에서 두각을 나타내지 못했던 시장이었습니다. 그러나 코로나19 사태로 미국 내 '화장지' 품귀현상이 발생하면서 비데 수요가 급증하였습니다. 이와 함께 주로 현지 한인을 대상으로 렌탈사업을 영위하던 당사 미국법인은 비데의 일시불 판매 매출이 빠르게 성장했습니다. 팬데믹 쇼크가 사라진 이후에도 소비자들의 비데에 대한 인식이 바뀌면서 미국 내 비데에 대한 관심이 유지되고 있으며, 개인 위생을 신경쓰는 미국인이 늘어나면서 향후 비데 사용 문화가 확대될 가능성이 존재합니다.이처럼 미국 내에서 시장 규모가 확대되는 공기청정기, 비데 등 미국 내 환경가전 시장에서 당사의 현지법인 매출 또한 증가 추세에 있습니다. 2020년 약 1,524억원 규모였던 매출액은 2024년 2,142억원 까지 증가하였고, 2025년 반기 누적 1,181억원의 매출로 전년 동기 대비 15.3% 증가한 모습을 보이고 있습니다.그럼에도 불구하고 당사가 국내 및 동남아시아에서 경쟁 우위를 가지고 있던 방문판매를 통한 렌탈 및 유지관리 서비스가 미국 시장에서는 주목받지 못한다는 점, 당사 이외에도 다수의 글로벌 환경가전 제조업체들이 경쟁을 펼치고 있다는 점을 고려하면 당사의 미국 내 전망이 긍정적으로만 바라볼 수는 없다고 판단됩니다. 당사 대비 우수한 기술력과 판매망을 확보한 경쟁업체가 급성장하여 당사의 점유율을 구축할 가능성을 배제할 수 없습니다. 이에 따라 향후 미국 내 환경 가전 업체들의 경쟁 및 판매 전략을 유심히 모니터링할 필요가 있다고 판단됩니다.또한, 코로나19 사태로 인한 비데 관심 증대, 2020년과 2021년 미국 서부 산불에 따른 공기청정기 판매 급증 등 미국 법인에 나타났던 과거 매출 급증 요인들은 앞으로도 그 효과가 유지될지 여부가 불확실한 요소입니다. 따라서 이와 관련한 변수들에 의해 당사의 매출액 및 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자분들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
|
[바. 제품 규제에 따른 위험]
당사가 영위하는 환경가전 사업은 소비자의 보건 및 위생과 직결되는 분야이며 이에 따라 관련 규제가 지속적으로 강화되고 있습니다. 「정수기의 기준·규격 및 검사기관 지정고시」는 정수기가 의무적으로 제거해야 하는 성분의 항목과 제거율 기준, 품질검사 기관 및 방법 등에 대하여 고시하고 있으며 2016년 2월 29일 검사 기준을 강화하는 방향으로 개정된 바 있습니다. 또한, 2019년 6월 25일 환경부는 당사를 포함한 19개 생활화학제품 제조·수입·유통업체 및 2개 시민단체와 함께 제2기 생활화학제품 안전관리 자발적 협약을 체결하여 소비자 보호를 강화하였고, 산업통산자원부 국가기술표준원은 '2021년 제품안전 정책방향'을 통해 공기청정기를 안전관리 강화대상품목에 포함하였습니다. 이처럼
환경가전 제품에 관한 규제가 강화됨에 따라 직원에 대한 안전관리 교육 확대, 신규 품질기준에 따른 신제품 투자 확대, 성분 공개에 따른 기술 유출 위험 증가 등 당사의 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.
|
당사가 제조, 렌탈 및 판매하는 정수기는 소비자의 건강 및 위생과 직결되는 제품으로서 제품의 품질 등에 관한 규제가 이루어지고 있는 품목에 속합니다. 「먹는물관리법」 제36조제1항 및 제37조제1항에 따르면 환경부장관은 정수기의 종류, 성능, 사후관리 등에 관한 기준과 성분에 관한 규격을 정하여 고시할 수 있으며, 제36조제3항에 의하면 이러한 기준 및 규격에 맞지 않는 정수기는 판매될 수 없습니다. 이에 따라 「정수기의 기준·규격 및 검사기관 지정고시」가 시행되었으며, 동 고시는 정수기가 의무적으로 제거해야 하는 성분 항목, 제거율 기준, 품질검사 기관 및 방법 등에 대하여 고시하고 있습니다. 해당고시의 주요 내용은 다음과 같습니다.
| [「정수기의 기준·규격 및 검사기관 지정고시」 주요내용] |
| 조항 |
내용 |
| 제5조제1항 |
- 정수기의 재질기준 |
| 제7조제1항 |
- 의무적으로 정수해야 하는 검사항목별 제거율 기준 |
| 제9조 |
- 정수기품질검사기관으로 한국물기술인증원 지정 |
| 제10조 |
- 정수기품질검사 방법 |
| 제13조 |
- 품질검사결과 합격된 제품에 발급되는 품질검사성적서의 유효기간을 2년으로 지정 |
| 제19조 |
- 제품안내서에 기재되어야 하는 내용 |
해당 고시는 2016년 기존에 원재료에만 적용되었던 용출 안전성 시험을 최종 정수기 완제품에까지 확장적용한 바 있으며, 최초 품질검사를 받은 제품도 2년마다 정기검사를 받도록 하였습니다. 반면, 고성능 활성탄 필터 개발을 촉진하기 위하여 활성탄 필터의 입자크기 제한을 폐지하는 등 정수기 업체의 신제품 개발을 지원하는 방향의 개정도 포함하였습니다. 이처럼 정수기 제품과 관련된 규제의 변화는 품질 개선, 신제품 투자 등 업계 흐름의 향방을 결정하는 데 유효한 영향력을 미칠 수 있습니다.
또한, 환경부는 2019년 6월 25일 당사를 포함한 19개 생활화학제품 제조·수입·유통업체 및 2개 시민단체와 함께 제2기 생활화학제품 안전관리 자발적 협약을 체결하여 소비자 보호를 강화한 바 있습니다. 체결일로부터 2년 간의 협약기간 동안 생활화학제품의 전성분을 공개하고 안전 책임주의를 확대하는 등 소비자 보호를 위하여 민관이 함께 노력한다는 내용을 골자로 하고 있으며, 이에 당사는 당사의 가습공기청정기에 사용 중인 가습필터 5종에 대하여 전 성분을 공개하였습니다. 또한, 생활화학제품 안전관리 교육을 강화하고 소비자 피해 보상 관련 사내 규정을 보완하는 등 협약 사항을 이행하며 소비자 보호를 위한 노력을 지속하고 있습니다.뿐만 아니라, 산업통상자원부 국가기술표준원은 '2021년 제품안전 정책방향'을 통하여 코로나19로 소비가 증가한 비대면 관련 제품에 대한 안전관리를 강화하겠다고 발표하였으며, 관리 대상 품목에 공기청정기를 포함한 바 있습니다. 또한 환경부는 2025년 1월 시중에 유통 중인 공기청정기 필터 조사를 통해 위반 사업자에게 제조·수입·판매금지 및 회수명령 등 행정처분과 함께 필터 전반에 대한 안전성을 조사하도록 요청하는 등,
위생 및 보건에 대한 소비자의 지속적인 관심 증대와 함께 환경가전 제품에 대한 규제가 강화되고 있는 추세입니다. 이러한 규제 강화는 환경가전 제품 제조 및 판매 업체의 직원 대상 교육 확대, 강화된 품질기준에 따른 투자 확대, 성분 공개에 따른 기술유출 위험 증가 등 사업 영위와 관련된 제반 비용을 증가시킬 수 있습니다.증권신고서 제출일 현재 정부의 환경 규제가 당사에 끼칠 영향을 합리적으로 판단하기는 어렵습니다. 다만, 향후 환경가전 제품에 대한 규제 향방에 따라 당사의 수익성이 유의미한 영향을 받을 수 있으니 환경 규제와 관련된 사항에 대해서 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.
2. 회사위험
|
[가. 국내사업 매출액 하락 위험]
당사의 매출 유형은 렌탈 매출, 일시불 매출, 기타 매출로 분류할 수 있으며,
렌탈 매출이 매출의 대부분을 차지하고 있습니다. 당사는 최근 5년(2020년~2024년)간 연평균 7.5%의 높은 성장률을 보였으며
2025년 반기 기준 매출액은 2조 4,338억원으로 전년 동기(2조 841억원) 대비 16.8% 증가하였습니다.
매출액 구성비를 살펴보면 렌탈 매출이 2020년 이후 80% 이상의 비중을 차지하며 매출액의 대부분을 차지하고 있습니다.
2025년 반기 매출액 구성비는 렌탈 매출 90.7%, 일시불 매출 6.7%, 기타 매출 2.5%입니다. 렌탈사업 부문의 이와 같은 안정적인 매출 증가세와 함께 당사는 향후에도 안정적인 매출을 창출할 것으로 기대하고 있습니다. 그러나
국내 환경가전 렌탈 시장의 경쟁 심화, 과거 얼음정수기 리콜 및 CS노조 파업과 같은 예기치 못한 이슈 발생 등으로 당사의 국내사업 매출 및 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.
|
| [연결기준 주요 제품 매출액 추이] |
|
|
(단위 : 백만원) |
| 매출 분류 |
유형 |
구분 |
품목 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
| 매출액 |
비율 |
매출액 |
비율 |
매출액 |
비율 |
매출액 |
비율 |
매출액 |
비율 |
매출액 |
비율 |
| 렌탈 매출 |
렌탈 및 멤버쉽 |
국내 |
정수기, 청정기, 비데 외 |
1,382,657 |
56.8% |
1,244,692 |
59.7% |
2,536,286 |
58.8% |
2,333,169 |
58.80% |
2,234,503 |
57.9% |
2,178,178 |
59.4% |
| 연결 종속회사 |
826,000 |
33.9% |
665,099 |
31.9% |
1,390,912 |
32.3% |
1,280,753 |
32.30% |
1,257,395 |
32.6% |
1,086,709 |
29.7% |
| 소계 |
2,208,656 |
90.7% |
1,909,791 |
91.6% |
3,927,198 |
91.1% |
3,613,922 |
91.10% |
3,491,899 |
90.6% |
3,264,887 |
89.1% |
| 일시불 매출 |
일시불 |
국내 |
정수기, 청정기, 비데 외화장품, 수출 |
60,852 |
2.5% |
52,417 |
2.5% |
105,554 |
2.4% |
103,778 |
2.60% |
61,643 |
1.6% |
95,763 |
2.6% |
| 연결 종속회사 |
정수기, 청정기, 비데 외 |
103,208 |
4.2% |
73,573 |
3.5% |
165,958 |
3.9% |
147,577 |
3.70% |
207,911 |
5.4% |
225,255 |
6.1% |
| 소계 |
164,060 |
6.7% |
125,990 |
6.0% |
271,512 |
6.3% |
251,355 |
6.30% |
269,555 |
7.0% |
321,018 |
8.8% |
| 기타 매출 |
기타 |
국내 |
AS/용역 등 |
16,880 |
0.7% |
14,274 |
0.7% |
29,601 |
0.7% |
21,703 |
0.50% |
16,995 |
0.4% |
15,158 |
0.4% |
| 연결 종속회사 |
수처리 등 |
44,197 |
1.8% |
34,040 |
1.6% |
81,831 |
1.9% |
79,540 |
2.00% |
77,685 |
2.0% |
63,199 |
1.7% |
| 소계 |
61,078 |
2.5% |
48,314 |
2.3% |
111,431 |
2.6% |
101,243 |
2.60% |
94,680 |
2.5% |
78,357 |
2.1% |
| 합계 |
2,433,794 |
100.0% |
2,084,094 |
100.0% |
4,310,142 |
100.0% |
3,966,520 |
100.00% |
3,856,133 |
100.0% |
3,664,262 |
100.0% |
| 자료: 당사 정기보고서주1) 연결재무제표 기준주2) 당사 매출액의 약 90%가 단일 사업부문에서 발생되어 사업부문별로 기재하지 않음 |
당사는 1989년 5월 설립되어 정수기, 공기청정기 환경가전의 제조, 판매 및 렌탈을 주력사업으로 영위하고 있습니다. 1998년 국내 최초로 정수기 렌탈 방식을 도입하여 렌탈 시장을 선점하였고, 브랜드 인지도를 기반으로 업계 1위의 시장 지위를 유지하고 있습니다. 이후 제품기술력, 서비스, 마케팅 역량에서도 경쟁우위를 지속하여 비데, 공기청정기 등 렌탈 제품에서도 상위권의 시장지위를 확보하고 있습니다. 당사의 매출 유형은 렌탈 매출, 일시불 매출, 기타 매출로 분류할 수 있으며, 렌탈 매출이 매출의 대부분을 차지하고 있습니다. 당사는 최근 5년(2020년~2024년)간 연평균 7.5%의 높은 성장률을 보였으며 2025년 반기 기준 매출액은 2조 4,338억원으로 전년 동기(2조 841억원) 대비 16.8% 증가하였습니다.
매출액 구성비를 살펴보면 렌탈 매출이 2020년 이후 80% 이상의 비중을 차지하며 매출액의 대부분을 차지하고 있습니다. 2025년 반기 매출액 구성비는 렌탈 매출 90.7%, 일시불 매출 6.7%, 기타 매출 2.5%입니다.
국내 렌탈 시장을 개척하였던 정수기의 경우 당사의 총 매출에서 가장 높은 비중을 차지하고 있으나, 렌탈 시장 내 다수 경쟁업체의 진입 및 전반적인 정수기 보급률의 상승으로 당사 정수기 부문의 매출액 비중은 점진적으로 감소하고 있는 추세입니다. 따라서 당사는 사업 포트폴리오를 다변화하여 공기청정기, 비데, 매트리스 군까지 렌탈 사업을 하고 있습니다. 특히 공기청정기 렌탈 사업의 경우, 대기질 악화로 우호적인 수요 환경이 조성되어 꾸준한 성장세를 보이고 있습니다.
| [국내 렌탈 및 멤버쉽 계정 추이] |
|
(단위 : 천 건) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
| 누적계정 수 |
7,363 |
7,128 |
6,787 |
6,611 |
6,503 |
6,335 |
6,281 |
| 렌탈계정 |
6,975 |
6,712 |
6,349 |
6,155 |
6,018 |
5,809 |
5,688 |
| 멤버쉽 |
388 |
416 |
438 |
456 |
485 |
526 |
593 |
| 정수기 계정비중 |
47.4% |
46.8% |
44.9% |
43.9% |
43.1% |
43.0% |
43.6% |
| 자료 : 당사 제공주1) 멤버쉽 계정 : 일시불 판매나 렌탈기간 만료 고객 대상으로 관리서비스를 제공하는 계정 |
일반 소비자들은 통상 3년에서 7년 사이 렌탈 계약을 당사와 체결하고, 계약 시점에 발생하는 등록비와 매월 지불하는 렌탈료가 당사의 렌탈 매출을 구성하게 됩니다. 계약기간이 만료되면 소비자는 제품의 소유권을 이전받고 계약을 만료시키거나, 새로운 제품을 재렌탈하거나, 소유권을 이전받은 후 멤버십 서비스에 가입하여 관리서비스를 제공받을 수 있습니다.이와 같이 렌탈사업의 비즈니스 모델을 살펴보았을 때, 당사 렌탈 매출액의 증가 요인은 1) 신규 고객 유치로 인한 렌탈 계정 순증, 2) 기존 고객의 PPC(중복 사용률) 증가, 3) 만기 도래 고객의 신상품 재렌탈 세 가지로 정리할 수 있습니다. 당사 국내 누적 렌탈계정 수는
2025년 반기 기준 736만 계정을 기록하고 있으며, 얼음정수기 중금속 검출 이슈가 발생했던 2016년 순감소를 제외하면 꾸준히 계정 수의 순증을 보이고 있습니다. 다만 2018년부터 경쟁심화 및 보급률 상승으로 정수기 렌탈 계정은 정체되고 있으며, 신규 공기청정기 및 매트리스 렌탈 계정수의 증가로 인해 정수기 렌탈계정 수가 전체 렌탈 계정 수에서 차지하는 비중도 2017년 47.4%에서 2019년 43.60%, 2021년 43.10%로 점차 줄어드는 추세를 시현하였습니다. 그러나 최근에는 지속적인 제품·서비스 품질 향상을 위한 노력 등에 기인해 2023년 44.9% 2024년 46.8%, 2025년 반기 기준 47.41%로 점진적으로 상승하고 있는 모습입니다.
| [당사 렌탈제품 PPC(Product Per Customer; 고객 중복 사용률) 추이] |
|
(단위 : 개) |
| 구분 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
| PPC |
1.95 |
1.95 |
1.93 |
1.90 |
1.80 |
1.77 |
| 자료 : 당사 제공주1) PPC 산식 = 총 렌탈 계정수 / 렌탈 가입 가구수주2) PPC는 연단위 집계 자료로 제출일 현재 기준 2024년이 최신 자료 |
렌탈 판매는 일시불 판매와 달리, 판매 이후에도 정기적으로 관리 서비스를 제공함으로써 고객과의 접점을 유지합니다. 이는 당사의 타 렌탈 품목에 대한 침투율을 높이는 데 유리하게 작용하고 있습니다. 또한 당사는 정수기 뿐 아니라, 공기청정기, 비데, 연수기, 매트리스 등으로 렌탈 품목을 다변화시킴에 따라 당사의 PPC(가구당 중복 사용률)는 2017년 1.67개에서 2024년 1.95개로 점진적 증가 추세에 있습니다. 이는 당사 렌탈 계정을 사용하는 가구 당 평균적으로 1.95개의 당사 렌탈제품을 사용하고 있다는 사실을 의미하며, 기존 사용자들의 사용 품목이 확대된 것으로 해석이 가능합니다.렌탈 계약 종료 이후, 소비자들은 신상품을 재렌탈하거나, 소유권 이전 후 멤버십 서비스에 가입하여 렌탈료 대비 절반의 가격으로 관리 서비스를 받을 수 있습니다.
렌탈 계약이 만료된 고객 중 신상품을 재렌탈 한 비율과 멤버십 서비스에 가입하여 사후 관리를 받은 비율을 합한 것을 유보율(신상품 재렌탈 비율 + 멤버십 서비스)이라 하며, 2024년 연말 기준으로 당사 고객 유보율은 약 63%로, 브랜드 로열티가 쉽게 변하지 않는 것으로 해석됩니다.렌탈 고객 계정이 증가하더라도 유입된 고객이 상당기간 유지되지 못할 경우, 현금흐름의 안정성을 가지기 어려워 해약률을 낮은 수준에서 관리하는 것 역시 당사 렌탈사업의 경쟁력입니다.
2016년 3분기부터 얼음 정수기 리콜 사태로 인해, 소비자들의 렌탈 계약 해지가 증가하여 1.53%의 높은 해지율을 기록하였지만, 이후 꾸준히 하향 안정화되어 평균적으로 1% 내외 수준에서 유지되었습니다. 다만 CS닥터 노조 파업으로 인한 A/S 지연 및 코로나바이러스 등의 이슈로 해약률이 2020년 1분기에는 1.15%까지 상승하였지만 이후 노조 파업이 마무리되면서 안정적인 해약 관리로 매년 점차적으로 해약률이 지속적으로 하락하였으며, 최근일인 2025년 반기 기준으로는 0.4% 내외 수준으로 안정적으로 관리되고 있습니다.당사는 현재까지 1) 신규 가입으로 인한 고객 유치, 2) PPC, 3) 렌탈 만기 도래 고객의 유보율 증가를 실현해 왔으며, 이는 당사의 환경가전 제품의 높은 사용가치, 코디를 중심으로 한 차별화된 서비스, 높은 브랜드 이미지와 우월적인 시장지위 등에 기인한 것으로 보입니다. 한 번 고객이 유입되면, 해약하지 않는 한 안정적으로 현금흐름이 창출되는 렌탈 산업의 특성 상, 이러한 기조는 쉽게 변하지 않을 것으로 예상됩니다.그러나 렌탈 사업의 경쟁 과다로 시장점유율이 하락하고, 과거 얼음정수기 리콜, CS노조 파업 등 당사에 국한된 예기치 못한 이슈가 발생하여 해약률 및 기존 고객 이탈이 증가한다면, 이는 당사 국내 렌탈 매출 수익에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으며, 이는 당사 수익의 하락으로 이어질 수 있으니 투자자 여러분들께서는 유의하시기 바랍니다.
|
[나. 해외사업 매출액 하락 위험]
당사는 2025년 반기 기준 19개의 종속회사를 보유하고 있으며, 이 중 12개의 해외 법인 지분 100%를 보유하고 있습니다.
2006년 말레이시아, 2007년 미국에 진출하였고, 이들 해외 법인의 성장을 바탕으로 2019년 인도네시아 및 2020년 베트남에 신규 법인을 설립하였습니다. 2021년에는 네덜란드에 유럽 법인을, 2024년에는 싱가포르에 신규 법인을 설립하여 사업을 확장 중에 있습니다. 2015년 불과 7.5%에 불과하던 해외법인 매출액 비중은 2024년 36.2%, 2025년 반기 38.6%의 비중을 나타내며 성장을 이어갔습니다.
2
025년 반기 해외 종속회사 매출액은 9,398억원으로 전년 동기(7,414억원) 대비 26.8% 증가하며 매출 성장세가 지속되고 있습니다.
당사의 해외 종속회사 매출 비중은 매년 증가하며 높은 비중을 차지하고 있는데, 이는
해외 종속회사들의 매출 변화가 당사 전체 매출액에 큰 영향을 미칠 수 있음을 의미하며, 이에 따라 해외 종속회사들의 영업환경 변화에 지속적인 모니터링이 필요한 점 투자자분들께서는 양지하여 주시기 바랍니다.
|
| 회사명 |
소유지분율 |
소재지 |
| 당반기말 |
전기말 |
| Coway USA. Inc. |
100% |
100% |
미 국 |
| COWAY (Thailand) Co., Ltd. |
100% |
100% |
태 국 |
| COWAY (Malaysia) SDN. BHD. |
100% |
100% |
말레이시아 |
| Coway China Co., Ltd. |
100% |
100% |
중 국 |
| PT COWAY INTERNATIONAL INDONESIA |
100% |
100% |
인도네시아 |
| Coway Vina Co.,Ltd. |
100% |
100% |
베트남 |
| Coway Japan Co., Ltd.(주1) |
- |
100% |
일 본 |
| Coway Europe B.V. |
100% |
100% |
네덜란드 |
| 코웨이엔텍(주) |
100% |
100% |
한 국 |
| 비렉스테크(주) |
100% |
100% |
한 국 |
| 포천맑은물(주)(주2) |
70% |
70% |
한 국 |
| 미추홀맑은물(주)(주2) |
100% |
100% |
한 국 |
| IOBED(M) SDN. BHD.(주3) |
100% |
100% |
말레이시아 |
| COWAY SINGAPORE PTE. LTD.(주4) |
100% |
100% |
싱가포르 |
| 힐러비(주) |
100% |
100% |
한 국 |
| 코웨이라이프솔루션(주) |
100% |
100% |
한 국 |
| 코웨이갤러리(주)(주5) |
100% |
- |
한 국 |
| NECOA HOLDINGS, Inc.(주6) |
100% |
- |
미 국 |
| NECOA, Inc.(주7) |
100% |
- |
미 국 |
| NECOA TECH, Inc.(주7) |
100% |
- |
미 국 |
|
자료 : 당사 반기보고서
(주1) 당반기 중 청산하였습니다.(주2) 종속기업인 코웨이엔텍(주)가 지분을 소유하고 있습니다.(주3) 종속기업인 비렉스테크(주)가 지분을 소유하고 있습니다.(주4) 종속기업인 COWAY (Malaysia) SDN. BHD.가 지분을 소유하고 있습니다.
(주5) 당반기 중 신규 설립하였습니다.(주6) 당반기 중 NECOA HOLDINGS, Inc.가 연결회사의 보유지분을 제외한 나머지 공동지배기업의 지분을 전량 유상감자하여 연결회사의 종속회사로 편입되었습니다.(주7) 종속기업인 NECOA HOLDINGS, Inc.가 지분을 소유하고 있습니다.
|
당사는 2025년 반기 기준 19개의 종속회사를 보유하고 있으며, 이 중 12개의 해외 법인 지분 100%를 보유하고 있습니다.
2006년 말레이시아, 2007년 미국에 진출하였고, 이들 해외 법인의 성장을 바탕으로 2019년 인도네시아 및 2020년 베트남에 신규 법인을 설립하였습니다. 2021년에는 네덜란드에 유럽 법인을, 2024년에는 싱가포르에 신규 법인을 설립하여 사업을 확장 중에 있습니다.
| [당사 연결기준 해외 종속회사 매출액 요약표] |
|
(단위 : 억원) |
| 구 분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
| 말레이시아 |
7,048 |
5,607 |
11,740 |
10,952 |
10,942 |
9,802 |
7,085 |
5,263 |
| USA |
1,181 |
1,204 |
2,142 |
2,053 |
1,998 |
1,696 |
1,524 |
973 |
| 태국 |
857 |
585 |
1,257 |
1,011 |
793 |
487 |
289 |
203 |
| 중국 |
15 |
14 |
28 |
49 |
39 |
26 |
20 |
37 |
| 인도네시아 |
229 |
112 |
302 |
173 |
112 |
102 |
42 |
3 |
| 베트남 |
24 |
21 |
49 |
44 |
64 |
31 |
- |
- |
| 일본 주1) |
- |
24 |
26 |
48 |
50 |
6 |
- |
- |
| 유럽 |
41 |
28 |
64 |
58 |
47 |
- |
- |
- |
| 싱가포르 |
4 |
0 |
2 |
0 |
0 |
- |
- |
- |
| 합계 |
9,398 |
7,414 |
15,609 |
14,387 |
14,045 |
12,151 |
8,961 |
6,479 |
| 매출액 비중 주2) |
38.6% |
35.6% |
36.2% |
36.3% |
36.4% |
33.2% |
27.7% |
21.5% |
| 동남아시아 비중 주3) |
33.5% |
30.4% |
31.0% |
30.7% |
30.9% |
28.4% |
22.9% |
18.1% |
| 자료 : 당사 정기보고서주1) 당반기 중 청산하였습니다.주2) 해외법인 매출액 합계 / 연결 기준 당사 총 매출액 합계주3) 말레이시아, 태국, 인도네시아, 베트남, 싱가포르 법인 매출액 합계 / 연결 기준 당사 총 매출액 합계 |
해외 법인의 매출액 실현이 본격화되면서 2015년 1,737억원이던 해외 매출액은 2024년 1조 5,609억원을 기록하며, 2018년부터 2024년까지 당사의 해외 매출은 연평균 24.0%의 높은 성장률을 나타냈습니다. 2015년 불과 7.5%에 불과하던 해외법인 매출액 비중은 2024년 36.2%, 2025년 반기 38.6%의 비중을 나타내며 성장을 이어갔습니다. 당사의 해외 종속회사 매출 비중은 매년 증가하며 높은 비중을 차지하고 있는데, 이는 당사 주요 해외 종속회사들의 영업환경 변화에 따른 매출액 변동이 당사 전체 실적에 큰 영향을 끼칠 수 있다는 것을 의미합니다. 2025년 반기 해외 종속회사 매출액은 9,398억원으로 전년 동기(7,414억원) 대비 26.8% 증가하며 매출 성장세가 지속되고 있습니다.
| [당사 말레이시아 종속회사 재무제표 요약] |
|
(단위 : 억원) |
| 구 분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
| 자 산 |
17,894 |
14,369 |
17,172 |
13,254 |
13,028 |
10,559 |
7,532 |
6,014 |
| 부 채 |
7,672 |
6,627 |
7,708 |
6,408 |
7,186 |
5,805 |
4,372 |
3,763 |
| 자 본 |
10,222 |
7,743 |
9,465 |
6,846 |
5,842 |
4,754 |
3,159 |
2,251 |
| 매출액 |
7,048 |
5,607 |
11,740 |
10,952 |
10,942 |
9,802 |
7,085 |
5,263 |
| 당기손익 |
1,017 |
513 |
1,265 |
1,078 |
1,059 |
1,387 |
1,050 |
568 |
| 총포괄손익 |
757 |
884 |
2,606 |
916 |
1,077 |
1,595 |
909 |
644 |
| [당사 주요 해외법인 렌탈계정 추이] |
|
(단위 : 천 계정) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
| 말레이시아 |
3,393 |
3,086 |
3,223 |
3,029 |
2,808 |
2,370 |
1,752 |
1,354 |
| 미국 |
178 |
165 |
172 |
159 |
146 |
133 |
123 |
120 |
당사는 2006년 말레이시아에 자회사를 설립하여 현지 진출하였고, 2007년부터 현지 최초로 렌탈 사업모델 및 코디서비스를 도입하였습니다. 말레이시아의 경우, 국내 사업 모델과 마찬가지로 일시불 판매보다는 렌탈 비중이 훨씬 높은 모습을 보이고 있습니다. 2015년 27만 2천여개였던 말레이시아 렌탈 계정수는 폭발적 성장세를 보여 2020년 말 기준 175만 2천 계정을 기록하였으며, 2025년 반기 기준 330만 계정을 넘어서며 339만 3천 계정을 기록하고 있습니다. 말레이시아에서의 성공 요인은 사업위험 마. 동남아시아 해외시장 부분에서 전술하였듯, 급격한 도시화의 진행으로 중산층들의 소득 수준이 높아졌으며, 오염된 수자원이 많은 관계로 정수기 렌탈 사업에 대한 수요가 증가함에 기인합니다.당사 해외 법인 중 가장 높은 비중을 차지하고 있는 말레이시아의 매출액은 2015년 977억원을 기록했고, 이후 매년 높은 성장세를 보이며 2024년 1조 1,740억원을 기록했습니다. 2025년 반기 매출액은 7,048억원으로 전년 동기(5,607억원) 대비 25.7% 증가했습니다. 한편, 말레이시아 법인은 2018년 2분기 중 금융리스 방식의 렌탈 판매를 최초 도입하였습니다. 중산층 중심이던 정수기 판매를 더 넓은 고객층으로 확대하기 위해, 상대적으로 저렴한 가격을 제시하는 대신 의무사용기간을 5년에서 7년으로 늘렸습니다. 정수기의 내용연수는 7년이며 의무사용기간이 전체 렌탈기간의 75% 이상이면 금융리스로 인식됩니다. 금융리스의 경우 전체 렌탈료의 약 60%를 초기 계약시 매출로 인식하고 있습니다. 이로 인해 회계적 매출 인식이 2018년 3분기부터 큰 폭으로 늘어났습니다. 2018년 3분기 계정 수 성장률(전년 동기 대비 +48.5%) 대비 큰 폭의 매출 성장률(+67.8%)를 보이는 모습을 확인할 수 있습니다.
| [당사 미국 자회사 재무제표 요약] |
|
(단위 : 억원) |
| 구 분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
| 자 산 |
2,830 |
2,364 |
2,364 |
1,941 |
2,027 |
1,602 |
1,114 |
712 |
| 부 채 |
2,261 |
2,138 |
2,138 |
1,686 |
1,781 |
1,397 |
973 |
718 |
| 자 본 |
569 |
226 |
226 |
254 |
246 |
205 |
140 |
-6 |
| 매출액 |
1,181 |
1,024 |
2,142 |
2,053 |
1,998 |
1,696 |
1,524 |
973 |
| 당기손익 |
48 |
5 |
(59) |
4 |
27 |
50 |
133 |
57 |
| 총포괄손익 |
28 |
24 |
(28) |
9 |
41 |
65 |
123 |
55 |
한편, 당사 미국 법인은 2025년 반기 매출액 1,181억원으로 당사 전체 매출액의 약 4.9% 정도의 비중을 차지하고 있습니다. 당사는 2007년 미국 법인을 설립하여 미국 시장에 진출하였으나, 2022년말 매출액 1,998억원으로 비슷한 시기 진출한 말레이시아 법인의 2022년말 매출액 1조 942억원 대비하였을 때 성장 속도는 느린 편이었습니다. 또한, 렌탈 계정 수 역시 2015년 9.3만 계정에서 2022년 14.6만 계정, 2023년 기준 15.9만 계정, 2024년 기준 17.2만 계정, 2025년 반기 기준 17.8만 계정으로 지속적인 성장 추세를 보이고 있기는 하나, 말레이시아 법인 대비해서는 상대적으로 낮은 성장을 보여왔습니다.이는 미국 시장의 경우, 동양권과 생활 환경이 상이하여 렌탈 사업이 정착하기 쉽지 않음에 기인합니다. 일반적으로 서양 문화권은 사생활을 중시하고 타인이 자신의 주거시설에 출입하는 것을 꺼리며, 가구 간 이동 거리가 멀어 국내 및 말레이시아와 같은 당사 코디들의 방문 관리가 용이하지 않다는 특징이 있습니다. 이에 당사는 과거 미국 현지 교민들을 상대로 렌탈 계정 늘리기에 주력해 왔으나, 계정 성장세는 최근 다소 둔화되었습니다.그러나 2018년 이후 당사 미국법인은 미국 소비자의 니즈에 맞추어 인공지능, 사물인터넷 분야에서 아마존과의 협업을 강화하였고 정수기 및 공기청정기의 일시불 위주의 판매가 증가하였습니다. 또한, 미국 서부 대형 산불 발생으로 인한 당사를 비롯하여 공기청정기 시장 전체의 일시불 판매가 증가하였고, 코로나19로 인해 미국 내 화장지 사재기가 발생하면서, 그 반사이익으로 당사의 비데 일시불 판매가 증가하는 요인까지 겹치게 되었습니다. 이로 인해 당사 미국 법인의 실적은 2018년 805억, 2019년 973억, 2020년 1,524억, 2021년 1,696억원, 2022년 1,998억원, 2023년 2,053억원, 2024년 2,142억원으로 꾸준한 성장세를 보여왔으며, 2025년 반기 매출액은 1,181억원으로 전년 동기(1,024억원) 대비 15.3% 증가했습니다. 당사는 과거 미국 시장에서의 전략을 고수하지 않고, 소비자 니즈에 맞춘 사업 전략으로 최근 3년 간 미국 시장에서 매출액 상승을 기록할 수 있었습니다. 그러나, 미국 시장의 실적은 렌탈 매출과 같이 안정적인 매출보다는 일시불 매출의 비중이 높습니다. 따라서, 소비자 니즈에 부합하지 못하는 신제품 출시 혹은 기술력을 갖춘 경쟁업체의 출현 등으로 당사 매출 및 수익성이 크게 영향을 받을 수 있습니다. 또한 미국 내 위생에 대한 관심 변화, 미국 내 환경 규제 등 여러가지 요인에 의해 매출 및 영업이익의 변동 가능성이 존재하오니 투자자 여러분께서는 이를 명심하시고, 투자에 임해주시기 바랍니다.
|
[다. 수익성 하락 위험]
당사가 영위하는 환경가전 렌탈사업은 매출원가 대비 판매관리비의 비중이 높은 산업입니다. 이는 판매인이 신규 렌탈 가입을 유치할 때 지급하게 되는 판매 수수료에 기인합니다.
2025년 반기 연결 기준 당사 전체 판매관리비는 1조 1,149억원으로 전체 매출액에서 45.8% 비율을 차지하였으며, 과거에도 50% 내외의 높은 판관비율을 기록하였습니다.
한편, 2020년에는 판매수수료가 2,848억원으로 전년 대비 22% 감소하였는데, 이는 CS닥터의 정규직 전환에 따라 충당금 일부인 약 128억원이 환입되어 일회성 수익이 발생하였기 때문입니다. 당사는 현재 안정적인 매출액과 현금흐름을 창출하고 있음에도 불구하고,
향후 환경가전 렌탈시장의 경쟁이 심화됨에 따라 판매수수료 등 제반 마케팅 비용이 상승할 경우 당사의 수익성이 저하될 수 있으니 투자자께서는 이에 유의하시기 바랍니다.
|
| [당사 연결 기준 수익성 관련 지표] |
|
(단위 : 억 원, %) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
| 매출액 |
24,338 |
20,841 |
43,101 |
39,665 |
38,561 |
36,643 |
32,374 |
30,189 |
| 매출원가 |
8,649 |
7,323 |
15,265 |
13,950 |
13,696 |
12,753 |
10,439 |
10,104 |
| 매출총이익 |
15,689 |
13,518 |
27,837 |
25,715 |
24,865 |
23,889 |
21,935 |
20,085 |
| 판매비와관리비 |
11,149 |
9,468 |
19,883 |
18,402 |
18,091 |
17,487 |
15,871 |
15,502 |
| 영업이익 |
4,540 |
4,049 |
7,954 |
7,313 |
6,774 |
6,402 |
6,064 |
4,583 |
| 당기순이익 |
2,943 |
2,818 |
5,655 |
4,710 |
4,578 |
4,655 |
4,047 |
3,322 |
| 영업이익률 |
18.7% |
19.4% |
18.5% |
18.4% |
17.6% |
17.5% |
18.7% |
15.2% |
| [당사 별도 기준 수익성 관련 지표] |
|
(단위 : 억 원, %) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
| 매출액 |
17,107 |
15,030 |
31,156 |
27,590 |
28,135 |
28,146 |
25,925 |
25,310 |
| 매출원가 |
6,685 |
5,790 |
12,062 |
10,462 |
10,972 |
11,162 |
9,467 |
9,064 |
| 매출총이익 |
10,422 |
9,239 |
19,095 |
17,128 |
17,162 |
16,984 |
16,458 |
16,246 |
| 판매비와관리비 |
7,244 |
6,408 |
13,326 |
12,172 |
12,015 |
12,467 |
11,903 |
12,299 |
| 영업이익 |
3,179 |
2,831 |
5,769 |
4,956 |
5,147 |
4,517 |
4,555 |
3,947 |
| 당기순이익 |
1,938 |
2,259 |
4,132 |
3,372 |
3,713 |
3,466 |
2,806 |
2,865 |
| 영업이익률 |
18.6% |
18.8% |
18.5% |
18.0% |
18.3% |
16.1% |
17.6% |
15.6% |
상기 회사위험 가, 나에서 기술했던 국내, 해외 시장의 요인들로 인해, 당사의 연결 기준, 별도 기준 매출액은 꾸준히 상승하는 모습을 보였습니다. 당사 연결기준 영업이익도 2018년까지 증가하는 모습을 보였고 2018년 영업이익 5,198억원 및 영업이익률 19.2%를 기록하였으나, 2019년 주춤한 모습을 보였습니다. 이후 2020년 6,064억원의 영업이익을 기록했고 전년(4,583억원) 대비 32.3% 증가했습니다. 이후 매년 증가세를 보이며 당사의 2024년 연결기준 영업이익은 7,954억원을 나타냈으며, 2025년 반기 연결기준 영업이익은 4,540억원으로 전년 동기(4,049억원) 대비 12.1% 증가하였습니다.별도 기준 영업이익도 마찬가지로 2019년 감소하는 모습을 보였습니다. 이후 다시 회복하는 모습을 보이며 2020년 4,555억원의 영업이익을 나타냈으며, 영업이익은 매년 증가하여 2022년 5,147억원을 기록했습니다. 2023년 당사의 영업이익은 전년대비 3.7% 감소하며 4,956억원의 영업이익을 기록했으나 2024년 영업이익은 5,769억원으로 전년 대비 16.4% 증가하며 회복하는 모습을 보였고, 2025년 반기 영업이익은 3,179억원으로 전년 동기(2,831억원) 대비 12.3% 증가하였습니다.당사는 국내의 높은 누적 계정수에 기반하여 주력 제품(정수기, 공기청정기 등)의 매출이 견조한 수준을 지속하는 가운데, 지속적인 신제품 출시 등으로 인해 매출 성장세가 이어지고 있고, 말레이시아 등 해외 부문 또한 렌탈 매출의 증가로 높은 매출 성장세를 보이고 있습니다. 태국 법인은 2024년 들어 영업손익이 흑자전환하는 등 실적 개선이 이어지고 있습니다.
| [당사 연결기준 판매비와관리비 세부 내역] |
|
(단위 : 백만원, %) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
| 급여 및 상여 |
253,860 |
228,839 |
465,516 |
446,110 |
430,266 |
391,543 |
336,126 |
283,735 |
| 퇴직급여 |
22,419 |
19,181 |
36,301 |
39,620 |
49,057 |
46,701 |
26,028 |
23,425 |
| 복리후생비 |
37,564 |
34,275 |
71,531 |
69,229 |
64,729 |
62,802 |
53,669 |
49,251 |
| 여비교통비 |
8,665 |
9,393 |
18,393 |
18,107 |
16,486 |
10,754 |
8,046 |
10,117 |
| 통신비 |
4,699 |
4,465 |
9,153 |
9,463 |
10,317 |
9,597 |
9,631 |
8,927 |
| 세금과공과 |
3,029 |
3,074 |
5,211 |
5,669 |
5,158 |
5,508 |
4,187 |
3,411 |
| 임차료 |
19,122 |
19,212 |
36,981 |
41,578 |
47,849 |
50,749 |
47,499 |
53,376 |
| 감가상각비 |
97,894 |
92,600 |
189,851 |
186,077 |
205,230 |
232,038 |
246,621 |
235,734 |
| 무형자산상각비 |
4,006 |
4,170 |
7,711 |
8,677 |
8,302 |
7,536 |
8,408 |
9,520 |
| 수선비 |
2,932 |
2,335 |
5,794 |
8,602 |
6,142 |
4,410 |
4,304 |
4,044 |
| 소모품비 |
12,078 |
12,347 |
26,671 |
25,353 |
28,496 |
27,478 |
28,445 |
26,215 |
| 광고선전비 |
70,665 |
46,184 |
121,215 |
103,259 |
105,057 |
112,929 |
52,457 |
50,335 |
| 판촉비 |
34,864 |
34,040 |
71,573 |
71,522 |
80,445 |
73,601 |
71,964 |
75,624 |
| 운반비 |
17,028 |
10,162 |
26,811 |
24,921 |
31,638 |
32,586 |
15,129 |
9,387 |
| 보험료 |
1,765 |
1,251 |
2,802 |
2,164 |
1,747 |
1,601 |
3,798 |
4,088 |
| 지급수수료 |
119,998 |
112,799 |
234,205 |
201,749 |
207,652 |
199,414 |
189,700 |
182,940 |
| 교육훈련비 |
2,134 |
2,280 |
4,864 |
4,962 |
5,965 |
3,908 |
5,803 |
11,425 |
| 연구비 및 경상개발비 |
4,564 |
3,627 |
11,379 |
9,107 |
9,603 |
12,209 |
6,303 |
7,229 |
| 판매수수료 |
304,234 |
226,743 |
487,825 |
393,125 |
369,105 |
353,772 |
284,808 |
364,726 |
| 주식보상비용 |
- |
- |
- |
- |
70 |
170 |
916 |
3,508 |
| 소비자보상비 |
1,296 |
1,102 |
2,103 |
1,053 |
608 |
204 |
1,823 |
4,951 |
| 매출채권손상차손 |
69,849 |
55,878 |
105,675 |
114,399 |
62,733 |
46,499 |
93,562 |
31,211 |
| 렌탈자산폐기손실 |
14,968 |
17,379 |
34,023 |
44,056 |
53,148 |
53,663 |
77,560 |
80,552 |
| 기타 |
7,312 |
5,513 |
12,700 |
11,423 |
9,309 |
9,047 |
10,270 |
16,494 |
| 합 계 |
1,114,943 |
946,849 |
1,988,290 |
1,840,225 |
1,809,113 |
1,748,719 |
1,587,059 |
1,550,225 |
2025년 반기 연결 기준 렌탈 매출이 당사 매출액의 90.7%를 차지하는 만큼, 당사의 영업이익은 렌탈 매출 부문의 비용에 연동되고, 특히 판관비와 깊은 관련이 있습니다. 2025년 반기 연결 기준 당사 전체 판매관리비는 1조 1,149억원으로 전체 매출액에서 45.8% 비율을 차지하였으며, 과거에도 50% 내외의 높은 판관비율을 기록하였습니다. 렌탈 산업의 특징은, 제조업과 달리 매출원가의 비중이 낮고 판매관리비의 비중이 높다는 것에 있습니다. 판매인이 신규 렌탈 가입을 유치하면 당사는 일시에 전체 금액 대비 일정 비율의 판매 수수료를 지급하고, 이후 약정한 기간에 나누어 렌탈료를 수취하여 매출로 인식합니다. 따라서 판매수수료는 렌탈 산업의 특성 상, 판관비 중에서도 높은 비중을 차지하며 2018년말 기준 4,182억원으로 전체 판관비에서 30% 이상의 비중을 차지하고 있었습니다.당사는 2018년까지 판매수수료 비중 31.9%를 기록하였으나, 2019년 판매수수료 비중은 37.2%로 크게 증가하였습니다. 2019년 판매수수료 증가율은 2018년 대비 38%에 해당하며, 판관비 증가율(2018년 대비 18.4%) 및 매출액 증가율(2018년 대비 11.5%)을 상회하는 모습을 보였습니다. 이는 CS닥터 정규직 전환과 관련하여, 2019년 중 약 1,000억원의 충당부채를 재무제표에 계상하였고, 이 중 770억원이 비현금성 비용으로 판매수수료로 계상되었기 때문입니다. 더불어 해당 일회성 비용을 제외하더라도, 2019년 신규계정의 증가 및 경쟁심화로 인해 마케팅 비용이 상승함에 따라 판매수수료 일시 지급분이 증가하였습니다. 한편 당사는 2019년까지 판매인이 지급하는 수수료를 선급비용으로 계상해 왔으나, 2020년부터는 회계 기준을 변경하여 판매수수료를 유형자산(렌탈자산)으로 분류하기 시작하였고, 2020년 사업보고서 공시 시, 변경된 회계 기준을 2019년에도 소급 적용하였습니다. 이로 인해 19년 판매수수료는 기존 5,771억원에서 3,647억원으로 변경되었습니다. 이는 판매수수료 처리 관련 회계 기준 변경에 기인하며, 회사위험 라에서 후술할 예정입니다.2020년에는 판매수수료가 2,848억원으로 전년 대비 22% 감소하였는데, 이는 CS닥터의 정규직 전환에 따라 충당금 일부인 약 128억원이 환입되어 일회성 수익이 발생하였기 때문입니다. 또한, CS닥터 노조 파업 및 코로나 시국으로 인한 방문 판매 제약으로 렌탈 및 일시불 판매량의 감소에 기인합니다.2025년 반기 기준 판매수수료는 3,042억원으로 전년 동기(2,267억원)대비 34.2% 증가하였으며, 27.3%의 판매수수료 비중을 보이고 있습니다.
| [당사 연결기준 판매관리비 및 판매수수료 비중 및 증가율] |
|
(단위 : 억 원, %) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년(소급 후) |
2019년(소급 전) |
2018년 |
| 매출액 |
24,338 |
20,841 |
43,101 |
39,665 |
38,561 |
36,643 |
32,374 |
30,189 |
30,189 |
27,073 |
| 판매관리비 |
11,149 |
9,468 |
19,883 |
18,402 |
18,091 |
17,487 |
15,871 |
15,502 |
15,502 |
13,092 |
| 판관비율 |
45.8% |
45.4% |
46.1% |
46.4% |
46.9% |
47.7% |
49.0% |
51.4% |
51.4% |
48.4% |
| 판매수수료 |
3,042 |
2,267 |
4,878 |
3,931 |
3,691 |
3,538 |
2,848 |
3,647 |
5,771 |
4,182 |
| 판매수수료 비중 |
27.3% |
24.0% |
24.5% |
21.4% |
20.4% |
20.2% |
18.0% |
23.5% |
37.2% |
31.9% |
| 매출액 증가율 |
16.8% |
6.6% |
8.7% |
2.9% |
5.2% |
13.2% |
7.2% |
11.5% |
11.5% |
7.6% |
| 판관비 증가율 |
17.8% |
6.6% |
8.1% |
1.7% |
3.5% |
10.2% |
2.4% |
18.4% |
18.4% |
5.1% |
| 판매수수료 증가율 |
34.2% |
13.3% |
24.1% |
6.5% |
4.3% |
24.2% |
-21.9% |
-12.8% |
38.0% |
8.2% |
| 자료 : 당사 정기보고서주1) 판관비율 = 판매관리비 / 매출액주2) 판매수수료 비중 = 판매수수료 / 판매관리비 |
당사의 우수한 시장 점유율을 통한 규모의 경제를 실현하여, 렌탈 사업으로부터 안정적인 매출액과 현금흐름을 창출할 것으로 기대하고 있습니다. 그러나, 렌탈 시장의 경쟁 심화로 판매수수료 등의 마케팅 비용을 과다하게 지출할 경우, 당사의 수익성이 저하될 수 있습니다. 또한, 충당금 설정으로 인한 일회성 비용 및 환입 등이 발생하였고, 회계기준 변경으로 인해 판관비 계정의 등락이 심한 것으로 보여질 수 있으니, 투자자 여러분들께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.
|
[라. 회계기준 변경으로 인한 효과]
당사는 2020년부터 회계 기준을 변경하여 판매수수료를 유형자산으로 분류하기 시작했습니다. 이로 인해 2021년을 기점으로 당사의 영업활동 현금흐름은 2020년 이전연도 대비 크게 하락한 모습을 보이고 있습니다. 2020년말 기준 당사의 영업활동현금흐름은 5,628억원이었으나, 2021년말 기준으로는 3,313억원에 불과합니다. 이는 판매수수료를 인식하는 회계기준 변경으로 인한 것으로, 전년 동기 대비하여 개선된 당기순이익과 비현금성 항목의 조정이 더해졌음에도 불구하고, 영업활동으로 인한 자산 및 부채의 변동이 2020년 5,080억원에서 2021년 8,290억원으로 크게 하락하였기 때문입니다. 변동 내역을 세부적으로 보면, 2021년에는 렌탈자산이 1,482억원 증가하여 자산부채의 변동에 부정적인 영향을 끼쳤습니다. 이는 2020년 3분기 외부감사 시까지 렌탈판매수수료를 선급비용으로 이연처리하면서 해당 현금흐름이 투자활동현금흐름으로 분류되었으나, 이후 2020년부터 이를 렌탈자산수수료로 대체하면서 영업활동현금흐름 중 렌탈자산의 증감으로 반영되었고, 2019년 결산 수치도 계정을 재분류 하였습니다. 또한, 영업현금흐름 조정 항목 중 금융리스채권이 2020년말 2,897억원 증가 대비, 2021년말에는 6,820억원으로 증가하였습니다.
상기 사유들은 당사의 실질적인 현금 창출 능력의 변동 보다는 회계처리 변경 효과에 따른 것으로 해석할 수 있습니다. 투자자 여러분
들께서는 유의해 주시기 바랍니다.
|
| [판매인 지급수수료 관련 회계처리 변경 효과] |
| 항목 |
내용 |
| 현금흐름 |
- 70%는 계약한 당월에 지급- 나머지 30%는 18개월로 나누어 지급 |
| 회계기준 변경 전 |
- 70%를 의무사용기간 내로 이연하여 인식- 나머지 30%는 현금흐름과 일치 |
| 회계기준 변경 후 |
- 판매수수료 감소- 판관비단 감가상각비 증가- 렌탈자산폐기손실 증가 |
| 자료 : 당사, 대신증권 Research Center |
당사는 2019년까지 판매인이 지급하는 수수료를 선급비용으로 계상해 왔으나, 2020년부터는 회계 기준을 변경하여 판매수수료를 유형자산(렌탈자산)으로 분류하기 시작하였고, 2020년 사업보고서 공시 시, 변경된 회계 기준을 2019년에도 소급 적용하였습니다. 회계기준 변경에 의해 판매수수료를 자본화하면서 기간에 나누어 인식함에 따라, 판매관리비 내에서 1) 판매수수료가 감소하였고, 2) 감가상각비가 증가하고, 3) 렌탈자산폐기손실 또한 증가합니다.
| [당사 연결기준 판매관리비 계정 추이] |
|
(단위 : 억 원, %) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
증분 |
2019년(소급 후) |
2019년(소급 전) |
| 감가상각비 |
979 |
926 |
1,899 |
1,861 |
2,052 |
2,320 |
2,466 |
2,095 |
2,357 |
263 |
| 판매수수료 |
3,042 |
2,267 |
4,878 |
3,931 |
3,691 |
3,538 |
2,848 |
-2,123 |
3,647 |
5,771 |
| 렌탈자산폐기손실 |
150 |
174 |
340 |
441 |
531 |
537 |
776 |
294 |
806 |
512 |
| 전체 판관비 합계 |
11,149 |
9,468 |
19,883 |
18,402 |
18,091 |
17,487 |
15,871 |
265 |
15,502 |
15,502 |
2019년 정기 사업보고서에서 당사는 전체 판매비와 관리비 15,502억원 중, 감가상각비 263억원, 판매수수료 5,771억원, 렌탈자산폐기손실을 512억원으로 계상하였습니다. 2020년 정기 사업보고서 제출 시, 변경된 판매수수료 관련 회계 기준을 적용하여 2019년 판매관리비 15,502억원을 재분류하여 감가상각비 2,357억원, 판매수수료 3,647억원, 렌탈자산폐기손실 806억원으로 계상하였습니다. 감가상각비 및 렌탈자산폐기손실의 경우 재분류 이후 각각 2,095억원, 294억원 증가한 모습을 보이나, 판매수수료가 재분류 이후 2,123억원 감소하여 증감분을 상계하면 +265억원이 되나, 전체 판매관리비의 합계는 재분류 이전과 동일합니다.판매수수료를 인식하는 회계 기준의 변경으로, 2019년 재분류 이전 및 재분류 이후의 판매비와관리비를 구성하는 각 계정이 큰 폭으로 변동하는 모습을 보이나, 이를 모두 상계하면 영업이익에 실질적인 영향을 끼치지 않는다는 점에 대해서 투자자 여러분들께서는 유의하여 투자에 임해 주시기 바랍니다.
| [당사 연결기준 영업활동 현금흐름] |
|
(단위 : 억 원) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년(소급 후) |
2019년(소급 전) |
| 영업활동현금흐름 |
-158 |
1,848 |
3,303 |
4,489 |
1,645 |
3,313 |
5,628 |
5,393 |
5,393 |
| 당기순이익 |
2,943 |
2,818 |
5,655 |
4,710 |
4,578 |
4,655 |
4,047 |
3,322 |
3,322 |
| 비현금 조정 |
3,558 |
3,631 |
7,325 |
7,759 |
7,873 |
8,629 |
8,571 |
9,267 |
6,634 |
| 영업활동으로 인한 자산 부채의 변동 |
-5,170 |
-3,851 |
-7,939 |
-6,104 |
-7,876 |
-8,290 |
-5,080 |
-5,712 |
-3,080 |
| 배당금 수취 |
0 |
15 |
15 |
0 |
12 |
0 |
0 |
0 |
0 |
| 법인세 납부 |
-1,490 |
-766 |
-1,751 |
-1,875 |
-2,943 |
-1,681 |
-1,909 |
-1,484 |
-1,484 |
| [당사 연결기준 투자활동 현금흐름] |
|
(단위 : 억 원) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년(소급 후) |
2019년(소급 전) |
| 투자활동현금흐름 |
-2,286 |
-1,265 |
-2,430 |
-2,723 |
-2,821 |
-3,678 |
-3,231 |
-3,831 |
-3,831 |
| 기타단기금융자산의 증가 |
-984 |
-5 |
-2 |
-4 |
-4 |
-17 |
-4 |
-42 |
-42 |
| 기타단기금융자산의 감소 |
34 |
12 |
20 |
66 |
70 |
112 |
31 |
100 |
100 |
| 기타장기금융자산의 증가 |
-28 |
-35 |
-67 |
-205 |
-35 |
-83 |
-21 |
-56 |
-56 |
| 기타장기금융자산의 감소 |
7 |
17 |
34 |
7 |
8 |
3 |
17 |
5 |
5 |
| 당기손익-공정가치측정 금융자산의 취득 |
- |
- |
-5 |
- |
-48 |
- |
- |
- |
- |
| 유형자산의 취득 |
-1,178 |
-1,243 |
-2,374 |
-2,558 |
-2,697 |
-2,756 |
-3,252 |
-3,906 |
-3,906 |
| 유형자산의 처분 |
6 |
2 |
13 |
5 |
11 |
2 |
2 |
247 |
247 |
| 무형자산의 취득 |
-80 |
-46 |
-119 |
-88 |
-158 |
-103 |
-30 |
-34 |
-34 |
| 무형자산의 처분 |
16 |
2 |
11 |
7 |
- |
5 |
18 |
6 |
6 |
| 관계기업의 취득 |
- |
- |
- |
- |
- |
-452 |
- |
- |
- |
| 매각예정자산의 처분 |
- |
- |
- |
- |
- |
0 |
- |
239 |
239 |
| 사업결합으로 인한 지출 |
84 |
- |
8 |
- |
- |
-430 |
- |
-401 |
-401 |
| 영업양도 |
- |
- |
- |
- |
- |
34 |
- |
- |
- |
| 이자수취 |
24 |
31 |
52 |
47 |
32 |
7 |
8 |
11 |
11 |
한편, 2021년을 기점으로 당사의 영업활동 현금흐름은 2020년 이전 대비 크게 하락한 모습으로, 2020년말 기준 당사의 영업활동현금흐름은 5,628억원이었으나, 2021년말 기준으로는 3,313억원에 불과합니다. 이는 판매수수료를 인식하는 회계기준 변경으로 인한 것으로, 회계기준이 변경되기 전 연도와 대비하여 개선된 당기순이익과 비현금성 항목의 조정이 더해졌음에도 불구하고, 영업활동으로 인한 자산 및 부채의 변동이 크게 하락하였기 때문입니다.
| [연결기준 영업활동으로 인한 자산부채의 변동 조정 항목] |
|
(단위 : 억 원) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년(소급 후) |
2019년(소급 전) |
| 매출채권의 감소(증가) |
-806 |
-579 |
1,427 |
380 |
249 |
1,089 |
-221 |
-41 |
-41 |
| 금융리스채권의 증가 |
-3,927 |
-2,873 |
-7,708 |
-5,155 |
-5,228 |
-6,820 |
-2,897 |
-2,633 |
-2,633 |
| 기타단기금융자산의 감소 |
-66 |
68 |
64 |
50 |
55 |
102 |
241 |
-26 |
-26 |
| 기타유동자산의 감소(증가) |
-60 |
-192 |
-153 |
40 |
-101 |
-91 |
164 |
-131 |
-131 |
| 재고자산의 증가 |
-373 |
-230 |
-582 |
511 |
-184 |
-905 |
-251 |
-53 |
-53 |
| 장기매출채권의 감소(증가) |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
| 기타장기금융자산의 감소 |
- |
- |
- |
- |
- |
3 |
5 |
5 |
5 |
| 기타비유동자산의 증가 |
26 |
-1 |
-10 |
-36 |
-197 |
-191 |
-156 |
32 |
32 |
| 렌탈자산의 증감 |
-582 |
-747 |
-1,353 |
-1,423 |
-1,358 |
-1,482 |
-2,240 |
-2,842 |
-209 |
| 매입채무의 증가(감소) |
537 |
1,066 |
82 |
-66 |
-353 |
-297 |
427 |
-85 |
-85 |
| 기타단기금융부채의 증가 |
-142 |
-496 |
174 |
-46 |
31 |
402 |
146 |
107 |
107 |
| 기타유동부채의 증가 |
223 |
111 |
354 |
103 |
-266 |
233 |
34 |
210 |
210 |
| 기타장기금융부채의 증가 |
8 |
10 |
18 |
-26 |
1 |
7 |
-7 |
- |
- |
| 기타비유동부채의 증가 |
46 |
17 |
55 |
-44 |
-1 |
20 |
58 |
59 |
59 |
| 충당부채의 감소 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
-589 |
- |
- |
| 퇴직금의 지급 |
-124 |
-155 |
-287 |
-268 |
-263 |
-322 |
-74 |
-86 |
-86 |
| 사외적립자산의 감소 |
123 |
149 |
-20 |
-72 |
-261 |
-36 |
-309 |
-229 |
-229 |
| 확정급여채무의 감소 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
| 합 계 |
-5,117 |
-3,852 |
-7,939 |
-6,051 |
-7,876 |
-8,290 |
-5,670 |
-5,712 |
-3,080 |
변동 내역을 세부적으로 보면, 2021년에는 렌탈자산이 1,482억원 증가하여 자산부채의 변동에 부정적인 영향을 끼쳤습니다. 이는 2020년 3분기 외부감사 시까지 렌탈판매수수료를 선급비용으로 이연처리하면서 해당 현금흐름이 투자활동현금흐름으로 분류되었으나, 이후 2020년부터 이를 렌탈자산수수료로 대체하면서 영업활동현금흐름 중 렌탈자산의 증감으로 반영되었고, 2019년 결산 수치도 계정을 재분류 하였습니다. 또한, 영업현금흐름 조정 항목 중 금융리스채권이 2020년말 2,897억원 증가 대비, 2021년말에는 6,820억원으로 증가하였습니다. 상기 사유들은 증권신고서 제출일 현재까지도 지속되고 있으며, 이는 당사의 실질적인 현금 창출 능력의 변동 보다는 회계처리 변경 효과에 따른 것으로 해석할 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 유의해 주시기 바랍니다.
|
[마. 재무안정성 관련 위험]2025년 상반기 말 기준 당사의 총차입금은 1조 9,730억원, 차입금 의존도 31.19%, 부채비율 94.29%로 2024년 대비해서는 증가하였으나, 회사의 규모 대비 적정한 차입금 수준을 유지하고 있는 상황으로 판단됩니다.
당사는 2020년 이전까지 높은 배당 성향 유지에 기인하여 차입금 규모가 가파르게 증가하였었습니다.
이에 당사는 2020년 최대주주 변경 이후 2013년 코웨이홀딩스 피인수 이후 인수금융을 통해 조달된 자금의 금융비용 마련을 위해 높은 배당 성향을 유지한 것을 해소하고자 2020년 3월 새로운 배당 정책을 공시한 바 있으며, 이에 따라 2020년부터 2022년까지 연간 당기순이익 기준 배당성향을 20% 범위 내로 제한하고 연간 Free cash flow의 40% 내에서 배당을 실시
했습니다. 새로운 배당 정책에 따라 당사의 배당금 지급은 과거 대비 큰 폭으로 감소했습니다.당사는 2020년 기말 배당으로 약 871억원의 기말 결산배당을 실시하였으며, 이는 21.5%의 배당성향에 해당됩니다. 이후 2021년 및 2022년에는 각각 907억원, 943억원의 배당이 이루어졌고 배당성향은 각각 19.5% 및 20.6%를 나타내며 2019년 52.1%의 절반 아래의 수치를 나타냈습니다. 또한, 2023년 3월 공시를 통해 2023년부터 2025년까지 3년 간 연간 당기순이익 기준 배당성향 20% 범위 내, 그리고 연간 Free cash flow의 40% 내에서 배당을 실시하며, 기존 분기 단위 배당이 이루어지던 것에서 연 1회 기말배당으로 실시할 예정임을 밝히며 보수적인 배당정책을 이어갔습니다. 그러나
당사는 주주가치 제고를 위한 2025년 01월 06일 「2024 사업연도 및 향후 3개년(2025~2027 사업연도) 주주환원 정책 안내」공시를 통해 2024년 사업연도부터 2027년 사업연도까지 연결 당기순이익의 40% 수준으로 주주환원을 확대하겠다고 밝혔습니다. 이러한 당사의 주주환원 정책으로 인한 배당금의 증가는 당사 재무구조에 부정적인 영향을 끼칠 수 있음을 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
또한, 당사는 금번 회사채 발행을 통해 차입금 만기구조의 장기화를 계획하고 있는 바,
차입금의 만기연장이 계획대로 이루어지지 않거나 향후 시장환경 악화로 당사의 현금창출 능력이 악화될 경우, 당사의 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 위험
이 있사오니, 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.
|
| [연결 기준 재무안정성 지표] |
|
(단위 : 억 원, %) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
| 자산총계 |
63,253 |
50,903 |
57,616 |
48,510 |
43,651 |
38,006 |
30,290 |
28,550 |
| 유동자산 |
20,290 |
15,392 |
17,710 |
15,916 |
13,745 |
11,065 |
8,969 |
7,669 |
| 현금및현금성자산 |
1,255 |
1,138 |
1,290 |
2,603 |
1,159 |
731 |
1,158 |
605 |
| 부채총계 |
30,697 |
22,683 |
25,654 |
22,132 |
20,531 |
18,962 |
15,390 |
17,778 |
| 유동부채 |
22,188 |
15,223 |
18,780 |
15,090 |
11,302 |
12,932 |
14,173 |
15,868 |
| 자기자본 |
32,556 |
28,220 |
31,961 |
26,378 |
23,120 |
19,044 |
14,900 |
10,772 |
| 총차입금 |
19,730 |
13,554 |
14,809 |
13,493 |
11,912 |
8,925 |
7,328 |
9,018 |
| 순차입금 |
18,474 |
12,416 |
13,519 |
10,891 |
10,753 |
8,193 |
6,170 |
8,413 |
| 자기자본비율 |
51.47% |
55.44% |
55.47% |
54.38% |
52.97% |
50.11% |
49.19% |
37.73% |
| 부채비율 |
94.29% |
80.38% |
80.27% |
83.91% |
88.80% |
99.57% |
103.29% |
165.04% |
| 차입금의존도 |
31.19% |
26.63% |
25.70% |
27.82% |
27.29% |
23.48% |
24.19% |
31.59% |
| 순차입금의존도 |
29.21% |
24.39% |
23.46% |
22.45% |
24.63% |
21.56% |
20.37% |
29.47% |
| 단기성차입금의존도 |
19.34% |
13.36% |
15.03% |
14.48% |
7.57% |
10.71% |
23.59% |
30.69% |
| 차입금/자기자본 |
56.75% |
44.00% |
42.30% |
51.15% |
51.52% |
46.86% |
49.18% |
83.72% |
| 자료 : 당사 정기보고서주1) 자기자본비율 = 자기자본 / 자산총계주2) 부채비율 = 부채총계 / 자기자본주3) 차입금의존도 = 총차입금 / 자산총계주4) 순차입금의존도 = 순차입금 / 자산총계 |
| [별도 기준 재무안정성 지표] |
|
(단위 : 억 원, %) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
| 자산총계 |
45,833 |
37,702 |
41,456 |
36,411 |
34,419 |
32,406 |
27,111 |
26,932 |
| 유동자산 |
13,422 |
10,040 |
11,919 |
11,165 |
11,491 |
8,805 |
8,183 |
9,074 |
| 현금및현금성자산 |
139 |
255 |
342 |
2,070 |
754 |
295 |
602 |
275 |
| 부채총계 |
21,413 |
14,955 |
16,857 |
14,572 |
14,662 |
15,818 |
13,252 |
16,101 |
| 유동부채 |
13,676 |
9,169 |
10,960 |
9,322 |
6,723 |
10,317 |
12,239 |
14,404 |
| 자기자본 |
24,421 |
22,746 |
24,559 |
21,839 |
19,757 |
16,589 |
13,860 |
10,831 |
| 총차입금 |
13,563 |
8,444 |
8,873 |
8,423 |
8,295 |
8,306 |
7,114 |
8,777 |
| 순차입금 |
13,424 |
8,189 |
8,531 |
6,354 |
7,541 |
8,010 |
6,512 |
8,502 |
| 자기자본비율 |
53.28% |
60.33% |
59.30% |
59.98% |
57.40% |
51.19% |
51.12% |
40.22% |
| 부채비율 |
87.68% |
65.75% |
68.64% |
66.72% |
74.21% |
95.35% |
95.61% |
148.65% |
| 차입금의존도 |
29.59% |
22.40% |
21.42% |
23.13% |
24.10% |
25.63% |
26.24% |
32.59% |
| 순차입금의존도 |
29.29% |
21.72% |
20.60% |
17.45% |
21.91% |
24.72% |
24.02% |
31.57% |
| 단기성차입금의존도 |
14.54% |
8.47% |
8.51% |
9.86% |
2.42% |
12.04% |
26.12% |
32.32% |
| 차입금/자기자본 |
55.54% |
37.12% |
36.13% |
38.57% |
41.99% |
50.07% |
51.33% |
81.03% |
| 자료 : 당사 정기보고서주1) 자기자본비율 = 자기자본 / 자산총계주2) 부채비율 = 부채총계 / 자기자본주3) 차입금의존도 = 총차입금 / 자산총계주4) 순차입금의존도 = 순차입금 / 자산총계 |
당사의 연결기준 총 차입금을 살펴보면, 2015년 880억원에 불과하던 총차입금이 2016년 3,518억원, 2017년 6,823억원으로 큰 폭으로 증가하였습니다. 이에 따라 2015년 43%에 불과하던 부채비율이 2016년 66%, 2017년 119.8%로 급격하게 상승한 모습이 확인됩니다. 이는 당사가 2013년 코웨이홀딩스 피인수 이후, 최대주주의 인수금융 관련하여 조달된 자금에 대한 금융비용 마련을 위해 높은 배당 성향을 유지하였기 때문입니다.
| [당사 배당금, 배당성향 추이] |
|
(단위 : 억 원, %) |
| 구분 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
2018년 |
2017년 |
2016년 |
2015년 |
2014년 |
| 당기순이익 |
5,655 |
4,710 |
4,578 |
4,655 |
4,049 |
3,329 |
3,502 |
3,261 |
2,436 |
3,431 |
2,497 |
| 현금배당금총액 |
1,891 |
980 |
943 |
907 |
871 |
1,733 |
2,598 |
2,322 |
2,347 |
2,080 |
1,483 |
| 현금배당성향 주1) |
33.4% |
20.8% |
20.6% |
19.5% |
21.5% |
52.1% |
74.2% |
71.2% |
96.3% |
60.6% |
59.4% |
| 실제 배당금 지급 |
980 |
943 |
907 |
871 |
- |
2,599 |
2,309 |
4,092 |
2,080 |
1,483 |
1,236 |
| 자료 : 당사 정기보고서주1) 현금배당성향 = 현금배당금 / 당기순이익 |
당사는 2013년 코웨이홀딩스 인수 이후, 높은 배당성향을 유지하였으며 최대주주가 변경된 2020년까지 누계 1조 4,583억원의 배당을 실시하였고, 이는 연 평균 3,000억원에 달합니다. 특히 2017년에는 약 4,092억원의 배당금이 지급되었고, 1,400억원 규모의 자사주 매입까지 실시하면서 해당 자금을 단기차입금으로 조달하였습니다. 비록 많은 배당을 실시하였으나, 견조한 현금창출력에 힘입어 당사는 부채비율 상승을 억제하였습니다. 한편, 2019년 부채비율이 165.0%로 전년 118.7% 대비 급격히 상승한 모습을 확인할 수 있습니다. 이는 CS닥터 노조 파업과 관련하여, 기타손실 충당부채 약 1,070억원이 계상되었기 때문입니다.
|
(1) 기업회계기준서 제1116호 '리스'
기업회계기준서 제1116호 '리스'는 기준서 제1017호 '리스', 해석서 제2104호 '약정에 리스가 포함되어 있는지의 결정', 해석서 제2015호 '운용리스: 인센티브', 해석서 제2027호 '법적 형식상의 리스를 포함하는 거래의 실질에 대한 평가'를 대체합니다. 이 기준서는 리스의 인식, 측정, 표시, 공시 원칙을 제시하며, 리스이용자가 대부분의리스에 대하여 자산과 부채를 인식하는 단일모형에 따라 회계처리 하도록 요구합니다.연결기업은 2019년 1월 1일을 최초 적용일로 하여 누적효과 일괄조정법을 사용하여 기업회계기준서 제1116호를 적용하였습니다. 누적효과 일괄조정법에 따르면 최초 적용일에 이 기준서의 최초 적용 누적효과를 소급 적용합니다. 연결기업은 최초 적용일에 기업회계기준서 제1017호 및 해석서 제2104호에 따라 최초 적용일 이전에 이미 리스로 식별된 계약에 대하여만 이 기준서를 적용하는 실무적 간편법을 적용하기로 하였습니다. 또한 연결기업은 리스개시일에 리스기간이 12개월 이하이고 매수선택권이 존재하지 않는 리스('단기리스')와 리스계약의 기초자산이 소액인 리스('소액자산리스')에 대하여는 인식 면제를 적용하기로 선택하였습니다.
1) 리스이용자① 기업회계기준서 제1116호 최초 채택 효과
연결기업은 건물 및 기계장치, 차량운반구 및 기타 장비에 대한 리스계약을 체결하고있습니다.
기준서 제1116호를 채택하기 전에 연결기업은 연결기업이 리스이용자인 각 리스에 대해 리스약정일을 기준으로 금융리스 또는 운용리스로 분류하였습니다. 리스자산의소유에 따른 위험과 보상의 대부분이 연결기업에 이전되는 리스는 금융리스로 분류되었으며 그 외의 리스는 운용리스로 분류되었습니다. 금융리스의 경우 리스약정일에 측정된 최소리스료의 현재가치와 리스자산의 공정가치 중 작은 금액을 리스기간개시일에 금융리스자산과 금융리스부채로 각각 인식하였습니다. 매기 지급되는 최소리스료는 금융원가와 리스부채의 상환액으로 구분하였습니다. 운용리스에서 리스료는 리스기간에 걸쳐 정액기준으로 연결포괄손익계산서에 비용으로 인식하였습니다. 선급되었거나 미지급된 리스료는 선급금 또는 기타 미지급금으로 각각 인식하였습니다. 연결기업은 기업회계기준서 제1116호를 적용함에 따라 단기리스와 소액자산리스를 제외한 연결기업이 리스이용자인 모든 리스에 대해 단일의 인식 및 측정 방법을적용합니다. 동 기준서는 연결기업이 적용한 구체적인 경과규정 요구사항 및 실무적 간편법에 대한 지침을 제공합니다.ㆍ 이전에 금융리스로 분류한 리스종전에 금융리스로 분류하였던 리스에 대해 최초 적용일 현재 사용권자산 및 리스부채의 장부금액은 해당일 직전에 기업회계기준서 제1017호를 적용하여 측정된 리스자산 및 리스부채의 장부금액입니다. 연결기업은 그 리스에 대하여 최초 적용일부터 이 기준서를 적용하여 회계처리합니다.ㆍ 이전에 운용리스로 분류한 리스연결기업은 종전에 운용리스로 분류하였던 리스에 대해 단기리스와 소액자산리스를 제외하고 사용권자산과 리스부채를 인식하였습니다. 대부분의 리스에 대한 사용권자산은 최초 적용일 현재 리스이용자의 증분차입이자율로 할인한 것을 제외하고는 리스개시일부터 이 기준서를 적용해 온 것처럼 측정한 장부금액으로 인식되었습니다. 일부 리스의 경우 사용권자산은 리스부채와 동일한 금액으로 인식하고 최초 적용일 직전에 연결재무상태표에 인식된 리스와 관련하여 선급하거나 발생한 리스료 금액을조정하였습니다. 리스부채는 최초 적용일 현재 증분차입이자율로 할인한 나머지 리스료의 현재가치로 측정되었습니다.
연결기업이 적용한 실무적 간편법은 다음과 같습니다.
ㆍ 특성이 상당히 비슷한 리스 포트폴리오에 단일 할인율을 적용
ㆍ 최초적용일부터 12개월 이내에 리스기간에 종료되는 리스에 대해 단기리스 인식면제를 적용
ㆍ 최초적용일의 사용권자산 측정에서 리스개설직접원가를 제외
ㆍ 연장 또는 종료 선택권을 포함하는 리스계약의 리스기간을 산정하는 경우 사후판단을 사용상기 내용에 따라, 2019년 1월 1일에 :- 사용권자산 22,311백만원이 추가로 인식되었으며 연결재무상태표의 유형자산에 포함되어 있습니다.- 리스부채는 20,525백만원이 인식되어 연결재무제표에 별도로 표시되었으며, 기타금융자산 408백만원이 감소하고 충당부채 1,378백만원이 증가하였습니다.
|
| [기업회계기준서 제1116호 최초 적용에 따른 2019년 연결재무상태표 영향] |
|
(단위 : 천 원) |
| 구 분 |
금 액 |
|
자산
|
|
| 유형자산(사용권자산, 렌탈자산) |
365,159,856 |
| 기타단기금융자산 |
(149,309) |
| 기타장기금융자산 |
(258,898) |
| 기타유동자산 |
(197,681,719) |
| 기타비유동자산 |
(161,880,670) |
|
총자산
|
5,189,260 |
|
부채
|
|
| 충당부채(유동) |
1,377,927 |
| 기타유동부채 |
84,575,206 |
| 리스부채(유동) |
7,349,119 |
| 리스부채(비유동) |
13,175,707 |
| 이연법인세부채 |
(23,234,385) |
|
총부채
|
83,243,574 |
| 조정사항이 자본에 미치는 영향: |
|
|
이익잉여금
|
(78,054,314) |
|
총자본
|
(78,054,314) |
또한 2019년 1월 1일부로 회계기준서 1116호(리스 관련)를 최초 적용함에 따라, 미적용 시 대비하여 자산이 51억원 증가하였으나, 부채는 832억원 증가하였고 이 또한 2019년 부채 비율 증가에 영향을 끼치게 되었습니다. 그러나 2020년 3분기말 연결 기준으로 CS 닥터 노조 관련 충당금 중 일부 금액이 환입되면서 충당부채가 일부 줄어들고, 견조한 현금흐름 창출과 영업실적으로 자본을 증가시키면서 부채비율은 하락하여 2020년말 기준 103.3%, 2021년말 기준 99.6%를 기록하였습니다.
2025년 반기 기준 부채비율은 94.3%로 양호한 수준을 유지하고 있습니다.
| [주주가치 제고를 위한 배당정책(2020~2022년) 계획] |
| 정보내용 |
공시제목 |
주주가치 제고를 위한 배당정책(2020~2022년) 계획 |
| 관련 수시공시내용 |
○ 배당에 대한 투자자의 예측가능성 제고를 위하여 3개년('20년~'22년) 배당정책 수립○ 배당정책 계획 - 연간 Free Cash Flow의 40%와 연결 당기순이익 기준 배당성향 20% 범위내에서 경영현황 등 제반사항을 고려하여 연 1회 기말배당 실시 |
| 예정 공시 일시 |
- |
| 2. 정보제공내역 |
정보제공자 |
당사임원, IR팀 |
| 정보제공대상자 |
애널리스트, 기관투자가, 일반투자자, 언론사 등 공정공시 정보제공 대상자 |
| 정보제공(예정)일시 |
공정공시 이후 |
| 행사명(장소) |
- |
| 3. 연락처(관련부서/전화번호) |
IR팀 T.02-2172-1247 |
| 4. 기타 투자판단과 관련한 중요사항 |
| - 상기 배당정책은 경영환경에 따라 변동될 수 있으며, 변동 시 재공시 하겠습니다.- 상기 내용은 계획사항으로 최종 배당에 관한 결정은 정기주주총회의 결과에 따라 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다. |
| ※ 관련공시 |
- |
| 자료 : 당사 수시공시의무관련사항(공정공시) / 2020년 3월 30일 |
한편, 당사는 최대주주 변경 이후 2020년 3월 새로운 배당 정책에 대한 공시를 완료 하였습니다. 2020년부터 2022년까지 3년 간 연간 당기순이익 기준 배당성향 20% 범위 내, 그리고 연간 Free cash flow의 40% 내에서 배당을 실시하며, 또한 기존 분기 단위 배당이 이루어지던 것에서 연 1회 기말배당으로 실시할 예정입니다. 과거 2015년부터 2019년까지 배당성향이 80% 이상 달했던 점을 고려하면, 새로운 배당정책에 의거하여 향후 3년간 당사의 배당금 지급은 과거 대비 큰 폭으로 감소했습니다. 실제로 2020년 3월 새로운 배당 정책에 대한 공시가 완료된 이후, 새로운 배당 정책에 따라 당사는 2020년 기말 배당으로 약 871억원의 기말 결산배당을 실시하였으며, 이는 21.5%의 배당성향에 해당됩니다. 이후 2021년 및 2022년에는 각각 907억원, 943억원의 배당이 이루어졌고 배당성향은 각각 19.5% 및 20.6%를 나타내며 2019년 52.1%의 절반 아래의 수치를 나타냈습니다. 또한, 당사는 2023년 3월 「주주가치 제고를 위한 중기 배당 정책 안내 (2023년 ~ 2025년)」공시를 통해 2023년부터 2025년까지 3년 간 연간 당기순이익 기준 배당성향 20% 범위 내, 그리고 연간 Free cash flow의 40% 내에서 배당을 실시하며, 기존 분기 단위 배당이 이루어지던 것에서 연 1회 기말배당으로 실시할 예정임을 밝히며 2020년의 배당 정책을 이어갔습니다.
| [주주가치 제고를 위한 배당정책(2023년 ~ 2025년) 계획] |
| 1. 정보내용 |
공시제목 |
주주가치 제고를 위한 중기 배당 정책 안내(2023년 ~ 2025년) |
| 관련 수시공시내용 |
○ 배당에 대한 투자자의 예측 가능성 제고를 위하여 3개년 (2023년 ~ 2025년) 배당정책을 수립함.○ 회사는 주주가치 제고를 기본 원칙으로 배당가능이익 범위 내에서 창출된 재원을 대내외 경영환경을 고려하여 지속 성장을 위한 전략적 투자, 재무구조 (Cash Flow 등) 건전성 유지, 그리고 주주 환원에 배분할 계획임.○ 회사는 연간 별도FCF의 40%와 연결 당기순이익 기준 배당성향 20% 범위 내에서 경영현황 등 제반사항을 고려하여 연1회 기말 현금배당을 실시할 예정임. |
| 예정 공시 일시 |
- |
| 2. 정보제공내역 |
정보제공자 |
당사임원, IR팀 |
| 정보제공대상자 |
애널리스트, 기관투자가, 일반투자자, 언론사 등 공정공시 정보제공 대상자 |
| 정보제공(예정)일시 |
공정공시 이후 |
| 행사명(장소) |
- |
| 3. 연락처(관련부서/전화번호) |
IR팀 T.02-2172-1324 |
| 4. 기타 투자판단과 관련한 중요사항 |
| - 상기 배당정책은 경영환경 및 시장상황의 변화 등 제반 여건에 따라 변경될 수 있음.- 연결당기순이익은 지배기업소유주지분 기준이며, 일회성 비경상 이익은 제외함.- 상기 내용은 계획사항으로 최종 배당에 관한 결정은 정기주주총회의 결과에 따라 변경될 수 있음. |
| ※ 관련공시 |
- |
| 자료 : 당사 수시공시의무관련사항(공정공시) / 2023년 3월 29일 |
이후 당사는 2025년 01월 06일 「
2024 사업연도 및 향후 3개년(2025~2027 사업연도) 주주환원 정책 안내
」공시를 통해 2024년 사업연도 부터 2027년 사업연도 까지 연결 당기순이익의 40% 수준으로 주주환원을 확대하겠다고 밝혔습니다. 이러한 당사의 주주환원 정책으로 인한 배당금의 증가는 당사 재무구조에 부정적인 영향을 끼칠 수 있음을 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
| [
2024 사업연도 및 향후 3개년(2025~2027 사업연도) 주주환원 정책 안내]
|
| 1. 정보내용 |
공시제목 |
2024 사업연도 및 향후 3개년(2025~2027 사업연도) 주주환원 정책 안내 |
| 관련 수시공시내용 |
- 당사는 투자자의 예측가능성 및 주주가치 제고를 위하여 2024 사업연도 및 향후 3 개년(2025~2027 사업연도)주주환원 정책을 수립하여 안내합니다.- 회사는 주주가치 제고를 기본 원칙으로 배당가능이익 범위 내에서 창출된 재원을 대내외 경영환경을 고려하여 주주환원, 지속 성장을 위한 전략적 투자, 재무구조(Cash Flow 등) 건전성 유지에 배분할 계획입니다.[2024 사업연도 주주환원 계획]1. 주주환원 재원 규모: 연결 당기순이익의 40% 수준으로 확대2. 주주환원 방법: 기말 현금배당 및 기취득 자기주식 전량 소각[향후 3 개년(2025~2027 사업연도) 주주환원 계획]1. 주주환원 재원 규모: 연결 당기순이익의 40% 수준으로 확대2. 주주환원 방법: 기말 현금배당 및 자기주식취득·소각 |
| 예정 공시 일시 |
- |
| 2. 정보제공내역 |
정보제공자 |
당사 임원, IR/ESG팀 |
| 정보제공대상자 |
애널리스트, 기관투자자, 일반투자자, 언론사 등 공정공시 정보제공 대상자 |
| 정보제공(예정)일시 |
공정공시 이후 |
| 행사명(장소) |
- |
| 3. 연락처(관련부서/전화번호) |
IR/ESG팀 T. 02-2172-1324 |
| 4. 기타 투자판단과 관련한 중요사항 |
| - 상기 배당젇책은 경영환경 및 시장상황의 변화 등 제반 여건에 따라 변경될 수 있음.- 연결당기순이익은 지배기업소유주지분 기준이며, 일회성 비경상 이익은 제외함.- 상기 내용은 계획사항으로 최종 배당에 관한 결정은 정기주주총회의 결과에 따라 변경될 수 있음. |
| ※ 관련공시 |
- |
| 자료 : 당사 수시공시의무관련사항(공정공시) / 2025년 1월 6일 |
한편 당사의 2020년 말 차입금 현황을 살펴보면, 연결기준 총 차입금 7,328억 중 7,146억원이 만기 1년 미만의 단기성차입금으로써 전체 97.5%의 비중을 차지하고 있었습니다. 이는 최대주주가 코웨이홀딩스(주)로 변경된 2013년 이후, 금융비용의 절감을 위하여 대부분의 차입금이 단기 차입금으로 구성되어 있었기 때문입니다. 그러나 당사는 최대주주 변경 이후인 2021년 3월 중, 3년 만기 제4-1회 공모 회사채 2,700억원 및 5년 만기 제4-2회 공모 회사채 1,500억원을 발행하였습니다. 이로 인해 당사 차입금 만기 구조가 장기화되어, 2021년 연결 기준 총 차입금 8,925억원 중, 단기성차입금은 4,069억원으로 단기성차입금 비중이 45.6%로 급격히 감소한 모습을 보였으며, 2022년에는 단기성 차입금의 비중이 27.7% 크게 감소했습니다. 이후 2023년에는 단기성 차입금의 비중이 52.1%, 2024년에는 58.5%, 2025년 반기에는 단기성 차입금의 비중이 62.0%로 다시 증가했으나, 이는 회사채 만기 도래와 더불어 기업어음증권 발행에 따른 상승으로 파악됩니다.
| [연결 기준 차입금 현황] |
|
(단위 : 억 원, %) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
| 총차입금 |
19,730 |
14,809 |
13,493 |
11,912 |
8,925 |
7,328 |
9,018 |
| 유동성차입금 |
12,232 |
8,661 |
7,023 |
3,305 |
4,069 |
7,146 |
8,761 |
| 단기차입금 |
9,103 |
4,650 |
3,426 |
3,053 |
3,868 |
7,001 |
8,606 |
| 유동성장기차입금및사채 |
2,679 |
3,605 |
3,275 |
12 |
15 |
5 |
5 |
| 유동리스부채 |
450 |
406 |
322 |
240 |
185 |
139 |
150 |
| 비유동성차입금 |
7,498 |
6,148 |
6,470 |
8,607 |
4,856 |
182 |
257 |
| 장기차입금 |
267 |
426 |
1,395 |
1,005 |
374 |
94 |
94 |
| 사채 |
6,488 |
4,993 |
4,594 |
7,288 |
4,190 |
0 |
0 |
| 비유동리스부채 |
742 |
729 |
482 |
315 |
292 |
88 |
163 |
| 단기성차입금 비중 |
62.0% |
58.5% |
52.1% |
27.7% |
45.6% |
97.5% |
97.1% |
| 현금및현금성자산 |
1,255 |
1,290 |
2,603 |
1,159 |
731 |
1,158 |
605 |
| 순차입금 |
18,474 |
13,519 |
10,891 |
10,753 |
8,193 |
6,170 |
8,413 |
| 자료 : 당사 정기보고서주1) 순차입금 = 총차입금 - 현금 및 현금성자산 |
| [별도 기준 차입금 현황] |
|
(단위 : 억 원, %) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
| 총차입금 |
13,563 |
8,873 |
8,423 |
8,295 |
8,306 |
7,114 |
8,777 |
| 유동성차입금 |
6,666 |
3,526 |
3,590 |
833 |
3,902 |
7,080 |
8,706 |
| 단기차입금 |
4,899 |
1,000 |
700 |
700 |
3,800 |
7,000 |
8,600 |
| 유동성장기차입금및사채 |
1,499 |
2,300 |
2,699 |
- |
- |
- |
- |
| 유동리스부채 |
267 |
226 |
190 |
133 |
102 |
80 |
106 |
| 비유동성차입금 |
6,897 |
5,347 |
4,834 |
7,462 |
4,404 |
34 |
71 |
| 장기차입금 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
| 사채 |
6,488 |
4,993 |
4,594 |
7,288 |
4,190 |
- |
- |
| 비유동리스부채 |
409 |
354 |
239 |
174 |
214 |
34 |
71 |
| 단기성차입금 비중 |
49.2% |
39.7% |
42.6% |
10.0% |
47.0% |
99.5% |
99.2% |
| 현금및현금성자산 |
139 |
342 |
2,070 |
754 |
295 |
602 |
275 |
| 순차입금 |
13,424 |
8,531 |
6,354 |
7,541 |
8,010 |
6,512 |
8,502 |
| 자료 : 당사 정기보고서주1) 순차입금 = 총차입금 - 현금 및 현금성자산 |
당사의 2025년 반기 연결 기준 총 차입금(리스부채 제외)은 1조 8,537억원이며 운영자금대출 5,503억원, 기업어음증권 3,600억원, 장기차입금 1,446억원 사채 7,988억원으로 이루어졌습니다. 당사의 차입금 만기도래 현황 및 만기 대응 계획은 아래와 같습니다.
| [차입금 만기 대응 계획] |
|
(단위 : 억원, %) |
| 구 분 |
금액 |
만기 대응 계획 |
| 운영자금대출 |
5,503 |
잉여 현금으로 상환 및 차입 연장 |
| 기업어음증권 |
3,600 |
잉여 현금으로 상환 및 차환 |
| 신용공여차입금 |
0 |
- |
| 장기차입금 |
1,446 |
- |
| 사채 |
7,988 |
향후 회사채 조달 차환 |
| 합계 |
18,537 |
- |
| 주1) 위 만기 대응 계획은 공시기준일 현재 계획으로 향후 당사의 자금 사정 등에 따라 변동이 발생할 수 있습니다.주2) 리스부채 제외 |
| [연결 기준 단기차입금 현황] |
| (기준일: 2025.06.30) |
(단위 : 천원) |
| 구분 |
운영자금대출-한국산업은행1
|
운영자금대출-KEB하나은행1
|
운영자금대출-KB증권1 |
운영자금대출-KB증권2 |
운영자금대출-KB증권3 |
운영자금대출-한국투자증권1 |
운영자금대출-한국투자증권1 |
운영자금대출-한국투자증권1 |
운영자금대출-Standard Chartered Bank |
운영자금대출-Standard Chartered Bank Malaysia Berhad
|
운영자금대출-Ambank (M) Berhad
|
운영자금대출-Citibank Berhad1
|
운영자금대출-Citibank Berhad2
|
운영자금대출-KEB하나은행
|
차입금명칭 합계
|
|
차입금, 이자율
|
0.0418
|
0.0383
|
0.0298 |
0.0298 |
0.0298 |
0.0298 |
0.0298 |
0.0289 |
|
0.0556 |
|
|
|
0.0325 |
|
|
차입금, 기준이자율
|
|
|
|
|
|
|
|
|
BIBOR |
|
COF
|
COF
|
COF
|
|
|
|
차입금, 기준이자율 조정
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.0128 |
|
0.0125
|
0.0130
|
0.0130
|
|
|
|
만기일
|
2025-11-09
|
2025-07-09
|
2026-04-24 |
2026-05-07 |
2026-05-14 |
2026-04-24 |
2026-05-07 |
2026-05-14 |
2025-07-17 |
2026-02-27
|
2026-01-15
|
2026-06-19
|
2025-12-29
|
2026-06-01
|
|
|
단기차입금
|
70,000,000
|
59,900,000
|
75,000,000 |
55,000,000 |
50,000,000 |
75,000,000 |
55,000,000 |
50,000,000 |
62,340,000 |
235,619,248 |
49,198,515 |
43,884,321 |
19,995,995 |
9,400,000 |
910,338,079 |
|
단기차입금, 외화금액(단위 : 천)
|
-
|
-
|
|
|
|
|
|
|
THB 1,500,000 |
USD 174,388
|
MYR 153,411
|
MYR 136,822
|
MYR 62,343
|
|
|
| [연결 기준 장기차입금 현황] |
| (기준일: 2025.06.30) |
(단위 : 천원) |
| 구분 |
프로젝트파이낸싱(고정)-농협은행_1
|
프로젝트파이낸싱(변동)-농협은행
|
프로젝트파이낸싱(고정)-농협은행2
|
프로젝트파이낸싱(고정)-중소기업은행
|
운영자금대출-KEB Hana LA Financial Corp.
|
운영자금대출-Ambank (M) Berhad
|
운영자금대출-넷마블_1
|
운영자금대출-넷마블_2
|
운영자금대출-넷마블_3
|
운영자금대출-넷마블_4
|
운영자금대출-넷마블_5
|
차입금명칭 합계
|
|
차입금, 이자율
|
0.0600
|
|
0.0900
|
0.0450
|
0.0580 |
|
0.0460 |
0.0460 |
0.0460 |
0.0460 |
0.0460 |
|
|
차입금, 기준이자율
|
|
기준금리
|
|
|
|
COF
|
|
|
|
|
|
|
|
차입금, 기준이자율 조정
|
|
0.0250
|
|
|
|
0.0125
|
|
|
|
|
|
|
|
만기일
|
2031-06-30
|
2031-06-30
|
2032-03-30
|
2034-03-31
|
2025-08-24
|
2026-01-15
|
2025-12-29
|
2025-10-30
|
2026-03-21
|
2026-06-25
|
2026-07-05
|
|
|
장기차입금(사채제외)
|
1,759,000
|
1,759,000
|
2,554,000
|
19,216,750 |
54,256,000 |
46,766,171 |
4,500,000
|
4,828,364
|
4,500,000
|
1,500,000
|
3,000,000
|
144,639,285 |
|
1년이내 만기도래분
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(117,921,160)
|
|
비유동 장기차입금(사체제외)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
26,718,125 |
|
장기차입금, 외화금액
|
-
|
-
|
-
|
-
|
USD 40,000,000
|
MYR 145,807,000
|
-
|
-
|
-
|
-
|
-
|
|
|
이자율에 대한 기술
|
|
해당 이자율 결정일로부터 4영업일전까지의 기간동안 한국금융투자협회가 고시하는 신용등급 AA- 인 회사가 발행한 잔존만기 3년인 원화표시 무보증공모회사채의 최종호가수익률 중 잔존만기별 수익률을 단순산술평균한 이자율입니다.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| [연결 기준 사채 현황] |
| (기준일: 2025.06.30) |
(단위 : 천원) |
| 구분 |
4-2회 무보증사채
|
5-2회 무보증사채
|
6-1회 무보증사채
|
6-2회 무보증사채
|
7-1회 무보증사채
|
7-2회 무보증사채 |
사채 합계
|
|
발행일
|
2021-03-11
|
2022-01-27
|
2024-02-22
|
2024-02-22
|
2025-01-23
|
2025-01-23
|
- |
|
상환일
|
2026-03-11
|
2027-01-27
|
2027-02-22
|
2029-02-22
|
2028-01-23
|
2028-01-23
|
- |
|
이자율(%)
|
0.0193
|
0.0304
|
0.0401
|
0.0403
|
0.0302
|
0.0313
|
- |
|
소계
|
150,000,000
|
80,000,000
|
230,000,000
|
40,000,000
|
230,000,000
|
70,000,000
|
800,000,000
|
|
사채할인발행차금
|
- |
- |
- |
- |
- |
- |
(1,230,441)
|
|
1년이내 만기도래분(유동성사채)
|
- |
- |
- |
- |
- |
- |
(149,937,438)
|
|
합계
|
- |
- |
- |
- |
- |
- |
648,832,121
|
당사는 2020년 최대주주 변경 이후, 기존에 단기로만 조달하였던 차입금들을 2021년 3월 공모 회사채 발행을 통해 만기구조의 장기화를 실현하였습니다. 추가로 2022년 1월, 2024년 2월, 2025년 1월 및 금번 회사채 발행을 통해 만기구조 장기화 기조를 이어나가고자 합니다.당사는 금번 무보증사채 발행대금을 채무상환 및 영업활동을 위한 운영자금 목적으로 사용할 계획이며, 관련하여 자세한 사항은 본 증권신고서 Ⅴ. 자금의 사용목적을 참고해주시기 바랍니다. 당사는 차입금 만기대응 계획을 세우고 있으나, 당사의 계획대로 차입금의 만기연장이 원활하게 이루어지지 않거나 향후 시장 환경 악화 등으로 당사의 현금창출능력이 악화될 경우, 재무구조 및 유동성에 부정적인 영향을 미칠 수 있사오니 투자자들께서는 지속적으로 모니터링 하시기 바랍니다.
|
[바. 최대주주 변동 관련 위험]
당사의 최대주주는 2013년 (주)웅진홀딩스에서 MBK파트너스가 설립한 코웨이홀딩스로 변경된 바 있으며, 이후 웅진그룹은 2019년 3월 당사를 재인수하였습니다. 하지만 웅진그룹의 재무구조 악화로 2019년 12월 넷마블(주)에 당사 지분을 양수도하는 계약을 체결하였고, 2020년 2월 최대주주가 넷마블(주)로 변경되었습니다. 이와 같은 과정에서 인수대금을 마련하기 위해 당사는 높은 배당성향을 유지해왔으며 이는 당사의 재무구조 악화로 이어졌습니다. 하지만 2020년 3월 당사는 새로운 배당정책을 공시하였고, 이에 따라 당사는 2020년부터 2022년까지 연간 당기순이익 기준 배당성향을 20% 범위 내로 제한하고 연간 Free cash flow의 40% 내에서 배당을 실시한다고 밝혔습니다. 또한 2023년 3월 공시를 통해 이러한 배당정책을 2025년까지 이어갈 계획임을 밝혔습니다. 이후,
2025년 1월 당사는 2024년 사업연도부터 2027년 사업연도까지 연결 당기순이익의 40% 수준으로 주주환원을 확대하겠다고 밝혔습니다. 이러한 당사의 배당정책으로 인한 배당금의 증가는 당사 재무구조에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다. 또한, 향후 최대주주의 사업 및 포트폴리오 확대를 위한 신규 투자 진행, 넷마블(주) 계열 내에서의 당사 시너지 효과 발현 여부 등은 당사의 매출 및 수익성에 유의미한 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
|
당사는 1989년 설립되어, 최대주주였던 (주) 웅진홀딩스 및 특수관계인 19명의 당사 지분율은 2012년말 기준 31.3%로 당사는 웅진그룹 기업집단에 속해왔었습니다. 그러나 웅진그룹 계열 전반의 자금난으로 인해 2013년 당사의 지분 30.9%는 코웨이홀딩스에 1조 1,915억원으로 매각되었습니다.
| [2013년 최대주주 변경 당시, 대량보유상황보고서] |
|
3. 취득에 필요한 자금등의 조성내역
(1) 취득자금등의 개요
(단위: 원)
| 자기자금(H) |
차입금(I) |
기타(J) |
계(H+I+J) |
| 721,457,500,000 |
470,000,000,000 |
- |
1,191,457,500,000 |
| 주) |
자본시장법상 투자목적회사인 코웨이홀딩스 주식회사는 최대주주인 엠비케이파트너스 2012의2호 사모투자전문회사를 포함한 주주들의 출자금 및 차입금을 재원으로 매매대상주식을 매입하였음. |
(2) 취득자금등의 조성경위 및 원천
ㅇ 자기자금의 경우
| 보고자의 최대주주인 엠비케이파트너스 2012의2호 사모투자전문회사를 비롯하여 보고자에 주주로서 출자하는 사모투자전문회사들의 사원들이 출자하는 출자금으로 조달 |
ㅇ 차입금의 경우
(단위: 억원)
| 차입자 |
코웨이홀딩스주식회사 |
차입처 |
주식회사 신한은행 외 8개 기관으로 구성된 대주단 |
| 차입금액 |
4,700 |
차입기간 |
2013년 1월 2일로부터 5년 |
| 주식등의 담보제공 여부 |
예 |
담보 내역 |
주식근질권설정 |
|
| 자료 : 당사 주식등의 대량보유상황보고서 공시 (2013.01.03) |
코웨이홀딩스는 MBK파트너스가 코웨이 인수를 위해 설립한 SPC로써, 코웨이홀딩스의 당사 지분 인수대금 재원 마련을 위해 MBK 파트너스는 코웨이홀딩스 최대 주주인 엠비케이파트너스2012의2호 사모투자전문회사에 7,215억원을 출자하였으며, 인수금융을 통해 대주단으로부터 4,700억원을 차입하였습니다. 최대 주주 변경과 함께 당사의 사명 역시 웅진코웨이에서 코웨이로 변경되었습니다.
| [당사 배당금, 배당성향 추이] |
|
(단위 : 억 원, %) |
| 구분 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
2018년 |
2017년 |
2016년 |
2015년 |
2014년 |
| 당기순이익 |
5,655 |
4,710 |
4,578 |
4,655 |
4,049 |
3,329 |
3,502 |
3,261 |
2,436 |
3,431 |
2,497 |
| 현금배당금총액 |
1,891 |
980 |
943 |
907 |
871 |
1,733 |
2,598 |
2,322 |
2,347 |
2,080 |
1,483 |
| 현금배당성향 주1) |
33.4% |
20.8% |
20.6% |
19.5% |
21.5% |
52.1% |
74.2% |
71.2% |
96.3% |
60.6% |
59.4% |
| 실제 배당금 지급 |
980 |
943 |
907 |
871 |
- |
2,599 |
2,309 |
4,092 |
2,080 |
1,483 |
1,236 |
| 자료 : 당사 정기보고서주1) 현금배당성향 = 현금배당금 / 당기순이익 |
당사의 2013년 피인수 이후, 최대주주인 코웨이홀딩스는 인수금융을 위해 차입한 4,700억원에 대한 금융비용을 충당하기 위하여 당사의 배당성향을 높였습니다. 2013년 이후 당사는 높은 배당성향을 유지하였으며 최대주주가 변경된 2020년까지 누계 1조 4,583억원의 배당을 실시하였고, 이는 연 평균 3,000억원에 달합니다. 특히 2017년에는 약 4,092억원의 배당금이 지급되었고, 1,400억원 규모의 자사주 매입까지 실시하면서 해당 자금을 단기차입금으로 조달하였습니다. 이는 당사의 우수한 실적 및 현금창출력에도 불구하고, 부채비율과 차입금의존도를 높이는 주요 원인이 되어 왔습니다.
| [2019년 최대주주 변경 당시, 최대주주변경 공시] |
| 1. 변경내용 |
변경전 |
최대주주등 |
코웨이홀딩스(주) 외 6명 |
| 소유주식수(주) |
16,431,823 |
| 소유비율(%) |
22.27 |
| 변경후 |
최대주주등 |
(주)웅진씽크빅 외 9명 |
| 소유주식수(주) |
17,181,232 |
| 소유비율(%) |
23.28 |
| 2. 변경사유 |
주식양수도 계약에 따른 시간외매매 |
| 3. 지분인수목적 |
경영권 확보 |
| -인수자금 조달방법 |
- |
| -인수후 임원 선ㆍ해임 계획 |
2019년 3월 21일에 개최된 임시주주총회에서 기타비상무이사 1명, 사내이사 1명, 사외이사 5명 선임완료 |
| 4. 변경일자 |
2019-03-26 |
| 5. 변경확인일자 |
2019-03-26 |
| 6. 기타 투자판단과 관련한 중요사항 |
1. 변경 후 최대주주인 (주)웅진씽크빅의 재무상태 (2017년 12월 31일 연결재무제표 기준) - 자본금 : 17,310,582,500원 - 자산총계 : 533,978,663,290원 - 부채총계 : 231,002,904,849원 - 자본총계 : 302,975,758,441원 2. 변경일자 및 변경확인일자는 매수자의 주식매매대금 지급 완료일입니다 |
| ※관련공시 |
2019-03-07 투자판단 관련 주요경영사항 2018-10-29 투자판단 관련 주요경영사항 |
| 자료 : 당사 최대주주변경 공시 (2019.03.26) |
| [2019년 상반기말 기준 웅진그룹 기업집단 현황] |
| 번호 |
회 사 명 |
주 요 사 업 |
설립년월일 |
상장여부 |
법인등록번호 |
| 국내법인 |
㈜웅진(舊(주)웅진홀딩스) |
지주회사 |
1983-03-21 |
상 장 |
110111-0346745 |
| ㈜웅진씽크빅 |
교육서비스, 출판 제조, 판매 |
2007-05-01 |
상 장 |
284911-0065613 |
| 웅진코웨이(주) |
액체 여과기 제조업 |
1989-05-02 |
상 장 |
110111-0626501 |
| 웅진에너지㈜ |
다이오드, 트랜지스터 및 유사반도체 제조업 |
2006-11-17 |
상 장 |
160111-0214702 |
| ㈜웅진북센 |
출판유통 |
1997-01-01 |
비상장 |
115611-0011369 |
| ㈜웅진플레이도시 |
스포츠 및 오락관련 서비스업 |
2009-05-28 |
비상장 |
110111-4103894 |
| ㈜태승엘피 |
부인권 소송 등의 수행 |
2013-12-26 |
비상장 |
110111-5302700 |
| ㈜웅진투투럽 |
화장품류, 건강기능식품 판매 |
2013-11-20 |
비상장 |
110111-5272739 |
| ㈜렉스필드컨트리클럽 |
골프장 운영업 |
2003-05-01 |
비상장 |
131211-0017571 |
| ㈜웅진컴퍼스 |
온라인교육컨텐츠 및 출판 |
2003-04-30 |
비상장 |
110111-2771205 |
| ㈜오피엠에스 |
정보서비스업 |
2005-01-14 |
비상장 |
110111-3151224 |
| ㈜웅진에버스카이 |
무역업 |
2015-06-05 |
비상장 |
110111-5743904 |
| ㈜웅진릴리에뜨 |
화장품류, 건강기능식품 판매 |
2016-01-21 |
비상장 |
110111-5954105 |
| 포천맑은물㈜ |
포천시 장자산단 공업용수공급 건설 및 운용 |
2013-07-04 |
비상장 |
110111-5174729 |
| 코웨이엔텍㈜ |
수처리기기 등 산업설비 제조 |
2016-03-02 |
비상장 |
110111-5988724 |
| 상주폴리실리콘㈜ |
화학물질 및 화학제품 제조업; 의약품 제외 |
2008-07-16 |
비상장 |
176011-0055332 |
| 소 계(16개사) |
- |
| 해외법인 |
Woongjin EVERSKY ELPTM, Inc. |
무역업 |
2015-07-10 |
비상장 |
Turkey |
| Woongjin, Inc. |
IT서비스 및 컨설팅 |
2014-05-20 |
비상장 |
USA |
| Coway (Thailand) Company Limited |
정수기 등 판매 및 렌탈 |
2003-08-25 |
비상장 |
Thailand |
| Coway (M) Sdn Bhd. |
정수기 등 판매 및 렌탈 |
2006-05-24 |
비상장 |
Malaysia |
| Coway USA Inc. |
정수기 등 판매 및 렌탈 |
2007-01-25 |
비상장 |
USA |
| Coway China Co., Ltd. |
공기청정기 등 판매 |
2013-12-01 |
비상장 |
China |
| PT COWAY INTERNATIONAL INDONESIA |
정수기 등 판매 및 렌탈 |
2019-03-18 |
비상장 |
Indonesia |
| 소 계(7개사) |
- |
| 총 계(23개사) |
- |
한편, 2018년 10월 웅진그룹은 당사 재인수를 위해 스틱인베스트먼트와 컨소시엄을 구성하였고, 당사 지분 22.17%를 코웨이홀딩스(주)로부터 인수하는 주식매매계약(SPA)을 체결 후 공시하였습니다. 이후, 2019년 3월 26일 시간외 대량매매 방식에 따라 주식매매계약에 따른 매매가 완료되어, (주)웅진씽크빅 외 특수관계자 9명은 당사의 지분 23.28%를 재취득하였고, 당사는 사명을 웅진코웨이(주)로 변경하는 동시에웅진그룹으로 편입되었습니다.
| [인수 조건 및 인수자금 조달 내역] |
|
(단위 : 억 원, %) |
| 구분 |
조달방법/차입처 |
조달금액/차입금액 |
만기일 |
금리 |
담보제공여부 |
| 자기자금 |
유상증자 및 보유자금 |
- |
4,000 |
- |
- |
- |
| 차입금 |
장기차입금 |
한국투자증권(주) |
11,000 |
2024.03.24 |
5.1% |
웅진코웨이(주) 주식 |
| 전환사채 CB Ⅰ (주1,2) |
2,500 |
2027.03.22 |
1.0% |
| 전환사채 CB Ⅱ (주1,2) |
2,500 |
2027.03.22 |
1.0% |
| 차입금 소계 |
- |
16,000 |
- |
- |
- |
| 합계 |
- |
20,000 |
- |
- |
- |
| 자료 : 당사 정기보고서주1) 전환사채 표면이자율 : 전환사채 발행일로부터 1년간 연 1.00%, 1년후부터 연 2.0%주2) 전환사채 만기보장수익율 : 7.0% |
| 1. 증권의 종류 |
기명식 보통주 |
| 2. 발행방법 |
제3자배정 유상증자 |
| 3. 발행내역 |
발행예정주식수(주) |
57,552,083 |
| 발행예정금액(원) |
220,999,998,720 |
| 발행결정 최초 이사회결의일 |
2019-03-14 |
| 실제발행주식수(주) |
57,552,083 |
| 실제발행금액(원) |
220,999,998,720 |
| 납입일 |
2019-03-22 |
| 4. 기타 투자판단과 관련한 중요사항 |
1. 당사는 코웨이 주식 양수 대금 마련을 위하여 2019.02.01. 및 2019.02.14. 최대주주인 (주)웅진으로부터 총 2,210억 원을 차입하였으며, (주)웅진은 본건 신주발행을 통해 위 대여금을 전액 출자전환하였습니다.(다만, 단주금액은 (주)웅진에게 현금으로 상환할 예정입니다).당사는 본건 신주인수대금(즉 출자전환된 위 차입금)을 본건 거래를 통한 코웨이 주식 양수대금 및 관련 비용으로 사용할 계획입니다.2. 향후 진행일정(예정)1) 신주권교부예정일 : 2019.04.05.(금)2) 신주권상장예정일 : 2019.04.08.(월) |
| ※ 관련공시 |
2019-03-14 유상증자결정 |
| 자료 : 웅진씽크빅 유상증자또는주식관련사채등의발행결과 공시 (2019.03.25) |
2019년 3월 웅진그룹의 당사의 재인수 당시 인수대금 마련을 위하여, 웅진그룹의 주력 계열사인 (주)웅진씽크빅이 4,000억원을 납입하였고, 1조 1천억원의 인수금융 대출 및 5,000억원의 전환사채를 발행하였습니다. (주)웅진씽크빅은 4,000억원의 주식양수대금 마련을 위하여, 최대주주인 (주)웅진으로부터 2,210억원을 차입하였으며, 제3자배정유상증자를 통해 대여금 2,210억원을 전액 출자전환 하였습니다.그러나 매각을 목표로 했던 계열사가 감사의견 거절로 기업회생 절차에 들어갔고, 지주사인 (주)웅진의 회사채 신용등급은 하락하였습니다. 이후 CB를 통한 투자자 유치에 실패하자 결국 웅진 그룹은 당사를 3개월만에 재매각하기로 결정하였습니다.
| 1. 발행회사 |
회사명 |
웅진코웨이 주식회사(WOONGJIN COWAY Co., Ltd.) |
| 국적 |
대한민국 |
대표자 |
안지용 |
| 자본금(원) |
40,662,398,000 |
회사와 관계 |
- |
| 발행주식총수(주) |
73,799,619 |
주요사업 |
정수기 및 가정용기기,정수 및 폐기물처리설비 등의 제조, 판매 |
| - 최근 6월 이내 제3자 배정에 의한 신주취득 여부 |
해당사항없음 |
| 2. 양수내역 |
양수주식수(주) |
18,511,446 |
| 양수금액(원)(A) |
1,740,075,924,000 |
| 총자산(원)(B) |
5,433,046,593,422 |
| 총자산대비(%)(A/B) |
32.03 |
| 자기자본(원)(C) |
4,551,535,691,025 |
| 자기자본대비(%)(A/C) |
38.23 |
| 3. 양수후 소유주식수 및 지분비율 |
소유주식수(주) |
18,511,446 |
| 지분비율(%) |
25.08 |
| 4. 양수목적 |
신규사업 진출 |
| 5. 양수예정일자 |
- |
| 6. 거래상대방 |
회사명(성명) |
웅진씽크빅(WOONGJIN THINKBIG CO., LTD.) |
| 자본금(원) |
17,310,582,500 |
| 주요사업 |
출판 및 교육서비스 사업 |
| 본점소재지(주소) |
경기도 파주시 회동길 20 |
| 회사와의 관계 |
- |
| 7. 거래대금지급 |
1) 대금 지급방법: 현금지급2) 대금 지급시기: - 계약금(10%) : 2019년 12월 30일 - 잔금(90%) : 주식매매계약상 선행조건이 모두 충족된 날의 다음 영업일3) 비 고: 주식매매계약에 따라 시간외대량매매를 통하여 거래종결이 이루어질 수 있음 |
| 8. 외부평가에 관한 사항 |
외부평가 여부 |
예 |
| - 근거 및 사유 |
자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4 제1항 제2호 및 제2항,동법 시행령 제176조의6 제3항에 의한 적정성 평가 |
| 외부평가기관의 명칭 |
삼일회계법인 |
| 외부평가 기간 |
2019년 11월 25일 ~ 2019년 12월 26일 |
| 외부평가 의견 |
최근 3년간 상장회사 거래사례를 통해 산정된 경영권 프리미엄을 반영한 코웨이의 1주당 평가금액은 93,337원 ~ 122,455원의 범위로 산정됩니다.이에 따라, 현재 1주당 양수가액 94,000원은 상기 경영권 프리미엄을 반영한 주당 평가금액의 범위 내에 위치하고 있습니다. |
| 9. 이사회결의일(결정일) |
2019년 12월 27일 |
| - 사외이사참석여부 |
참석(명) |
3 |
| 불참(명) |
0 |
| - 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부 |
참석 |
| 10. 우회상장 해당 여부 |
해당사항없음 |
| - 향후 6월이내 제3자배정 증자 등 계획 |
해당사항없음 |
| 11. 발행회사(타법인)의 우회상장 요건 충족여부 |
해당사항없음 |
| 12. 공정거래위원회 신고대상 여부 |
미해당 |
| 13. 풋옵션 등 계약 체결여부 |
아니오 |
| - 계약내용 |
- |
| 자료 : 넷마블(주) 타법인 주식 및 출자증권 양수결정 공시 (2019.12.27) |
| [2021년 넷마블(주)인수 시, 자금 조달 내역] |
|
3. 취득에 필요한 자금등의 조성내역
(1) 취득자금등의 개요
| 성명 |
생년월일 또는사업자등록번호등 |
자기자금(H) |
차입금(I) |
기타(J) |
계(H+I+J) |
| 넷마블 주식회사 |
105-87-64746 |
1,190,075,924,000 |
550,000,000,000 |
- |
1,740,075,924,000 |
(2) 취득자금등의 조성경위 및 원천
ㅇ 자기자금의 경우
| 성명 |
생년월일 또는사업자등록번호등 |
취득자금등의 조성경위 및 원천 |
| 넷마블 주식회사 |
105-87-64746 |
회사 보유 현금 |
ㅇ 차입금의 경우
| 차입자 |
넷마블 주식회사 |
차입처 |
하나은행,크레디트스위스은행 서울지점 |
| 차입금액 |
550,000,000,000 |
차입기간 |
2020년 2월 10일부터2021년 2월 8일까지 |
| 주식등의 담보제공 여부 |
해당사항 없음 |
담보 내역 |
해당사항 없음 |
|
| 자료 : 당사 주식등의 대량보유상황보고서 공시 (2020.02.11) |
한편, 증권신고서 제출일 현재 당사의 최대주주인 넷마블(주)는 2019년 12월 사업 포트폴리오 다각화 및 사업적 시너지 증대를 위한 전략적 투자의 일환으로, 당사 지분의 25.08%를 웅진씽크빅(주)로부터 양수도하는 계약을 체결하였고, 당사 사명은 웅진코웨이에서 코웨이로 다시 변경되었습니다. 이듬해 2020년 2월, 장외 매매를 통해 주식 양수도가 완료되어 넷마블(주)는 당사의 최대주주가 되었습니다. 당사 최대주주인 넷마블(주)의 경우, 자체 보유한 현금 및 현금성자산 1조 1,900억원에 5,500억원을 은행으로부터 차입하여 인수 대금을 마련하였습니다.당사는 최대주주 변경 이후 2020년 3월 새로운 배당 정책에 대한 공시를 완료하였습니다. 2020년부터 2022년까지 3년 간 연간 당기순이익 기준 배당성향 20% 범위 내, 그리고 연간 Free cash flow의 40% 내에서 배당을 실시하며, 또한 기존 분기 단위 배당이 이루어지던 것에서 연 1회 기말배당으로 실시했습니다. 또한, 2023년 3월 이러한 배당정책을 2025년까지 이어갈 계획임을 공시했습니다. 과거 2015년부터 2019년까지 배당성향이 80% 이상 달했던 점을 고려하면, 새로운 배당정책에 의거하여 당사의 배당 부담은 과거 대비 완화되었습니다. 실제로 새로운 배당 정책 발표 이후, 당사는 2020년 기말 배당으로 약 871억원의 기말 결산배당을 실시하였으며, 이는 21.5%의 배당성향에 해당됩니다. 이후 2021년 및 2022년에는 각각 907억원, 943억원의 배당이 이루어졌고 배당성향은 각각 19.5% 및 20.6%를 나타내며 2019년 52.1%의 절반 아래의 수치를 나타냈습니다.
| [주주가치 제고를 위한 배당정책(2020~2022년) 계획] |
| 정보내용 |
공시제목 |
주주가치 제고를 위한 배당정책 (2020~2022년) 계획 |
| 관련 수시공시내용 |
○ 배당에 대한 투자자의 예측가능성 제고를 위하여 3개년('20년~'22년) 배당정책 수립○ 배당정책 계획 - 연간 Free Cash Flow의 40%와 연결 당기순이익 기준 배당성향 20% 범위내에서 경영현황 등 제반사항을 고려하여 연 1회 기말배당 실시 |
| 예정 공시 일시 |
- |
| 2. 정보제공내역 |
정보제공자 |
당사임원, IR팀 |
| 정보제공대상자 |
애널리스트, 기관투자가, 일반투자자, 언론사 등 공정공시 정보제공 대상자 |
| 정보제공(예정)일시 |
공정공시 이후 |
| 행사명(장소) |
- |
| 3. 연락처(관련부서/전화번호) |
IR팀 T.02-2172-1247 |
| 4. 기타 투자판단과 관련한 중요사항 |
| - 상기 배당정책은 경영환경에 따라 변동될 수 있으며, 변동 시 재공시 하겠습니다.- 상기 내용은 계획사항으로 최종 배당에 관한 결정은 정기주주총회의 결과에 따라 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다. |
| ※ 관련공시 |
- |
| 자료 : 당사 수시공시의무관련사항(공정공시) / 2020년 3월 30일 |
| [주주가치 제고를 위한 배당정책(2023년 ~ 2025년) 계획] |
| 1. 정보내용 |
공시제목 |
주주가치 제고를 위한 중기 배당 정책 안내 (2023년 ~ 2025년) |
| 관련 수시공시내용 |
○ 배당에 대한 투자자의 예측 가능성 제고를 위하여 3개년 (2023년 ~ 2025년) 배당정책을 수립함.○ 회사는 주주가치 제고를 기본 원칙으로 배당가능이익 범위 내에서 창출된 재원을 대내외 경영환경을 고려하여 지속 성장을 위한 전략적 투자, 재무구조 (Cash Flow 등) 건전성 유지, 그리고 주주 환원에 배분할 계획임.○ 회사는 연간 별도FCF의 40%와 연결 당기순이익 기준 배당성향 20% 범위 내에서 경영현황 등 제반사항을 고려하여 연1회 기말 현금배당을 실시할 예정임. |
| 예정 공시 일시 |
- |
| 2. 정보제공내역 |
정보제공자 |
당사임원, IR팀 |
| 정보제공대상자 |
애널리스트, 기관투자가, 일반투자자, 언론사 등 공정공시 정보제공 대상자 |
| 정보제공(예정)일시 |
공정공시 이후 |
| 행사명(장소) |
- |
| 3. 연락처(관련부서/전화번호) |
IR팀 T.02-2172-1324 |
| 4. 기타 투자판단과 관련한 중요사항 |
| - 상기 배당정책은 경영환경 및 시장상황의 변화 등 제반 여건에 따라 변경될 수 있음.- 연결당기순이익은 지배기업소유주지분 기준이며, 일회성 비경상 이익은 제외함.- 상기 내용은 계획사항으로 최종 배당에 관한 결정은 정기주주총회의 결과에 따라 변경될 수 있음. |
| ※ 관련공시 |
- |
| 자료 : 당사 수시공시의무관련사항(공정공시) / 2023년 3월 29일 |
이후 당사는 2025년 01월 06일 「
2024 사업연도 및 향후 3개년(2025~2027 사업연도) 주주환원 정책 안내
」공시를 통해 2024년 사업연도부터 2027년 사업연도까지 연결 당기순이익의 40% 수준으로 주주환원을 확대하겠다고 밝혔습니다. 이러한 당사의 신규 배당정책으로 인한 배당금의 증가는 당사 재무구조에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.
| [
2024 사업연도 및 향후 3개년(2025~2027 사업연도) 주주환원 정책 안내]
|
| 1. 정보내용 |
공시제목 |
2024 사업연도 및 향후 3개년(2025~2027 사업연도) 주주환원 정책 안내 |
| 관련 수시공시내용 |
- 당사는 투자자의 예측가능성 및 주주가치 제고를 위하여 2024 사업연도 및 향후 3 개년(2025~2027 사업연도)주주환원 정책을 수립하여 안내합니다.- 회사는 주주가치 제고를 기본 원칙으로 배당가능이익 범위 내에서 창출된 재원을 대내외 경영환경을 고려하여 주주환원, 지속 성장을 위한 전략적 투자, 재무구조(Cash Flow 등) 건전성 유지에 배분할 계획입니다.[2024 사업연도 주주환원 계획]1. 주주환원 재원 규모: 연결 당기순이익의 40% 수준으로 확대2. 주주환원 방법: 기말 현금배당 및 기취득 자기주식 전량 소각[향후 3 개년(2025~2027 사업연도) 주주환원 계획]1. 주주환원 재원 규모: 연결 당기순이익의 40% 수준으로 확대2. 주주환원 방법: 기말 현금배당 및 자기주식취득·소각 |
| 예정 공시 일시 |
- |
| 2. 정보제공내역 |
정보제공자 |
당사 임원, IR/ESG팀 |
| 정보제공대상자 |
애널리스트, 기관투자자, 일반투자자, 언론사 등 공정공시 정보제공 대상자 |
| 정보제공(예정)일시 |
공정공시 이후 |
| 행사명(장소) |
- |
| 3. 연락처(관련부서/전화번호) |
IR/ESG팀 T. 02-2172-1324 |
| 4. 기타 투자판단과 관련한 중요사항 |
| - 상기 배당젇책은 경영환경 및 시장상황의 변화 등 제반 여건에 따라 변경될 수 있음.- 연결당기순이익은 지배기업소유주지분 기준이며, 일회성 비경상 이익은 제외함.- 상기 내용은 계획사항으로 최종 배당에 관한 결정은 정기주주총회의 결과에 따라 변경될 수 있음. |
| ※ 관련공시 |
- |
| 자료 : 당사 수시공시의무관련사항(공정공시) / 2025년 1월 6일 |
상기 히스토리와 같이, 당사의 최대 주주는 2013년 이후 수 차례에 걸쳐 변동되었습니다. 최대주주의 사업 및 포트폴리오 확대를 위해 당사의 신규 투자 가능성이 있으며, 넷마블(주) 계열 내에서의 당사 시너지 효과 등을 지속적으로 모니터링할 필요가 있습니다. 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
|
[사. 유형자산 관련 위험]
당사는 2019년 1월 1일 기업회계기준서 제1116호를 적용함에 따라 판매인 등에게 지급하는 수수료 중 리스를 체결하지 않았더라면 부담하지 않았을 리스계약 체결의 증분원가를 렌탈자산으로 계정 재분류하고 리스기간에 걸쳐 비용으로 인식하기 시작했습니다. 이에
2018년 7,810억원이었던 당사의 유형자산은 2019년 1조 2,708억원으로 62.7% 증가했습니다. 이 중 렌탈자산은 2018년 6,310억원에서 2019년 1조 774억원으로 증가했으며, 해당 증가분 4,464억원 중 76.8%에 해당하는 3,428억원이 회계정책 변경에 따른 증가분이었습니다. 이로인해 감가상각비 또한 2018년 2,555억원에서 2019년 5,151억원으로 크게 증가하였습니다.
이후 당사의 감가상각비는 렌탈자산의 감소에 따라 2022년 4,829억원, 2023년 4,383억원, 2024년 4,238억원을 나타내며 감소추세를 보이고 있습니다.
감가상각비는 현금흐름에는 영향을 주지 않지만, 매년 대규모의 회계적 고정비용을 발생시킵니다. 따라서 향후에 예기치 못한 환경 변화로 렌탈부문의 매출규모가 축소될 경우, 고정비용에 의한 영업레버리지가 크게 나타남에 따라 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
|
| [당사 유형자산 변동 추이] |
|
(단위 : 억 원, %) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
| 유형자산 |
10,106 |
10,376 |
10,191 |
10,512 |
11,599 |
12,251 |
12,708 |
| 총 자산 |
63,253 |
57,616 |
48,510 |
43,651 |
38,006 |
30,290 |
28,550 |
| 유형자산 비율 주1) |
16.0% |
18.0% |
21.0% |
24.1% |
30.5% |
40.4% |
44.5% |
| 자료 : 당사 정기보고서주1) 유형자산 비율 = 유형자산 / 총 자산 |
당사의 2025년 반기 연결 기준 유형자산 금액은 1조 106억원으로 총 자산 6조 3,253억원 대비 16.0%의 비중을 차지하고 있습니다. 당사의 유형자산은 2018년 7,810억원에서 2019년 1조 2,708억원으로 62.7% 증가하였으며, 총 자산에서 유형자산이 차지하는 비중 역시 2018년 32.8%에서 2019년말 44.5% 큰 폭으로 증가하였습니다.
| [당사 유형자산 항목별 내역] |
|
(단위 : 천 원) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
2018년 |
| 토지 |
46,458,608 |
46,458,608 |
46,458,608 |
46,459,694 |
46,753,822 |
39,234,002 |
34,716,727 |
34,716,727 |
| 건물 |
44,361,985 |
45,246,971 |
46,833,232 |
48,380,568 |
46,529,316 |
37,485,877 |
27,323,513 |
27,883,095 |
| 구축물 |
5,939,132 |
6,152,685 |
6,221,843 |
5,578,229 |
2,127,738 |
406,997 |
602,611 |
914,765 |
| 기계장치 |
52,162,589 |
53,409,448 |
48,661,106 |
50,915,678 |
22,800,943 |
16,576,959 |
17,024,526 |
15,000,749 |
| 차량운반구 |
4,006,718 |
2,162,382 |
242,316 |
354,408 |
228,452 |
179,144 |
144,712 |
104,876 |
| 공구기구 |
61,039,435 |
58,502,828 |
50,914,860 |
49,295,028 |
48,624,497 |
40,399,993 |
47,028,833 |
43,963,546 |
| 비품 |
31,655,614 |
31,977,212 |
31,256,538 |
30,852,664 |
29,096,370 |
21,631,782 |
23,652,088 |
18,652,078 |
| 렌탈자산 |
627,569,869 |
665,647,002 |
687,801,038 |
742,801,566 |
866,223,125 |
1,018,831,675 |
1,077,449,033 |
631,041,743 |
| 기타유형자산 |
4,816,980 |
3,547,640 |
4,547,581 |
6,414,185 |
7,907,287 |
8,159,641 |
8,957,572 |
8,145,582 |
| 건설중인자산 |
7,521,183 |
3,110,704 |
4,521,037 |
1,036,815 |
25,392,535 |
1,270,830 |
836,462 |
589,573 |
| 사용권자산 |
125,092,147 |
121,424,841 |
91,636,336 |
69,148,314 |
64,232,053 |
40,952,431 |
33,042,132 |
- |
| 합 계 |
1,010,624,260 |
1,037,640,321 |
1,019,094,495 |
1,051,237,149 |
1,159,916,138 |
1,225,129,331 |
1,270,778,209 |
781,012,734 |
2019년 유형자산의 급격한 증가는 당사 렌탈자산 증가에 기인합니다. 렌탈자산은 2018년 6,310억원에서 2019년 1조 774억원으로 약 4,464억원 가량 증가하였습니다. 렌탈 자산의 증가분 4,464억원 중 76.8%에 해당하는 3,428억원이 회계정책 변경으로 인한 증가분 입니다.렌탈자산의 제조시점에 해당 렌탈자산을 재고자산으로 인식 후, 렌탈계약 시점에서는 유형자산으로 대체하여, 렌탈 기간 전반에 걸쳐 상각비용을 인식하는 회계정책을 채택하였기 때문입니다. 기존의 기업회계기준서 제1017호 적용 시 렌탈계약 체결을 위하여 판매인 등에게 지급하는 수수료 중 리스를 체결하지 않았더라면 부담하지 않았을 리스계약 체결의 증분원가에 대해서 선급비용으로 분류하였으나, 기업회계기준서 제1116호를 적용함에 따라 해당 증분원가가 리스개설직접원가의 정의를 충족하여 렌탈자산으로 계정 재분류하고 리스기간에 걸쳐 비용으로 인식합니다. 이러한 정책의 변경으로 당사는 최초 적용일인 2019년 1월 1일에 선급비용 186,790백만원 및 장기선급비용 156,059백만원을 렌탈자산으로 재분류 하였습니다.
| 과목 |
추정 내용연수 |
과목 |
추정 내용연수 |
| 건물 |
14 ~ 40년 |
공구기구 |
5년 |
| 구축물 |
7 ~ 19년 |
비품 |
5 ~ 19년 |
| 기계장치 |
5 ~ 10년 |
기타유형자산 |
3, 5년 |
| 차량운반구 |
5 ~ 8년 |
렌탈자산 |
3, 5년 |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
2018년 |
| 유형자산 및 투자부동산 감가상각비 |
2,055 |
2,065 |
4,149 |
4,284 |
4,736 |
5,143 |
5,343 |
5,049 |
2,468 |
| 무형자산상각비 |
46 |
48 |
89 |
99 |
92 |
82 |
90 |
102 |
87 |
| 감가상각비 총계 |
2,101 |
2,112 |
4,238 |
4,383 |
4,829 |
5,225 |
5,433 |
5,151 |
2,555 |
유형자산 중 토지는 감가상각을 하지 않으며, 이를 제외한 유형자산은 아래에 제시된 개별 자산별로 추정된 경제적 내용연수 동안 정액법으로 감가상각하고 있습니다. 당사는 렌탈자산에 대한 투자규모가 증가함에 따라, 감가상각비가 지속적으로 증가하였습니다. 2019년 회계기준 변경으로 렌탈자산이 대폭 증가하였고, 판매수수료 지급처리에 대한 기준을 변경함에 따라 관련 자산에서 발생하는 감가상각비가 증가하였습니다.이로 인해 2021년말 연결 기준 5,225억원의 감가상각비를 기록하며 2018년 2,555억원 대비 큰 폭의 증가세를 보였습니다. 이후 당사의 감가상각비는 렌탈자산의 감소에 따라 2022년 4,829억원, 2023년 4,383억원, 2024년 4,238억원을 나타내며 감소추세를 보이고 있습니다. 감가상각비는 현금흐름에는 영향을 주지 않지만, 매년 대규모의 회계적 고정비용을 발생시킵니다. 이에 따라, 고정비용에 의한 영업레버리지가 크게 나타나게 되는 바 예기치 못한 환경의 변화로 인해 렌탈부문의 매출규모가 축소될 경우, 당사의 수익성이 급격히 악화될 수 있음을 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
|
[아. 현금흐름 관련 위험]당사는 환경가전 렌탈사업 특성에 따라 최초 계약 체결 시 전체금액 대비 일정 비율을 판매수수료로 지급하는 반면, 렌탈료는 약정한 렌탈 기간에 나누어 수취합니다. 이에 따라 렌탈 계약 초기에는 부의 현금흐름이 발생하며, 일정 수준 이상의 렌탈계정을 보유해야만 추후 렌탈료 수취에 따른 지속적인 양의 현금흐름을 발생시킬 수 있습니다. 당사의 2021년말 기준 영업활동 현금흐름은 3,313억원으로 전년 대비 대폭 감소한 영업활동 현금흐름 유입을 보이고 있습니다. 이는 당사의 실질적인 현금 창출 능력의 변동 보다는 회계처리 변경 효과에 따른 것으로 해석할 수 있습니다. 당사는 서비스 향상 등으로 관리에 만전을 기하고 있으나
예기치 못한 시장 상황의 악화 등으로 영업활동 현금흐름이 악화된다면 당사의 수익성에 악영향을 미칠 수 있습니다. 과거 높은 배당성향에 따라 지속되던 당사의 재무활동현금흐름 유출은 당사의 배당완화 정책에 따라 2021년말 연결 기준 85억원으로 2020년 1,816억원 대비 큰 폭으로 감소하였습니다. 이후 2022년에는 사채를 통한 자금유입으로 인해 1,607억원의 재무활동현금흐름 유입이 있었으며, 2025년 반기에는 단기차입금 및 사채를 통한 자금유입으로 인한 2,431억원의 재무활동현금흐름 유입이 발생하였습니다.
당사는 2025년 1월 공
시를 통해
주주환원 재원 규모를
연결 당기순이익의 40% 수준으로 확대한다고 밝혔습니다. 이로 인해 당사의 배당금은 증가할 예정이며, 이는 당사의 자금 소요 부담으로 이어질 수 있습니다.
과거 당사의 배당금 감소로 인해 개선되었던 재무활동현금흐름은 당사의 배당 정책 변동으로 인해 악화될 가능성이 있습니다. 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
|
| [당사 연결기준 요약 현금흐름] |
|
(단위 : 억 원) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
| 영업활동현금흐름 |
-158 |
1,848 |
3,303 |
4,489 |
1,645 |
3,313 |
5,628 |
5,393 |
| 투자활동현금흐름 |
-2,286 |
-1,265 |
-2,430 |
-2,723 |
-2,821 |
-3,678 |
-3,231 |
-3,831 |
| 재무활동현금흐름 |
2,431 |
-2,065 |
-2,260 |
-323 |
1,607 |
-85 |
-1,816 |
-1,649 |
| 기초현금및현금성자산 |
1,290 |
2,603 |
2,603 |
1,159 |
731 |
1,158 |
605 |
694 |
| 현금및현금성자산에 대한 환율변동효과 |
-21 |
17 |
74 |
0 |
-3 |
23 |
-29 |
-1 |
| 기말현금및현금성자산 |
1,255 |
1,138 |
1,290 |
2,603 |
1,159 |
731 |
1,158 |
605 |
당사의 2019년 이후 연결기준 영업활동 현금흐름, 투자 및 재무활동 현금흐름 현황은 상기와 같습니다.
| [당사 연결기준 영업활동 현금흐름] |
|
(단위 : 억 원) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
| 영업활동현금흐름 |
-158 |
1,848 |
3,303 |
4,489 |
1,645 |
3,313 |
5,628 |
5,393 |
| 영업활동에서 창출된 현금흐름 |
1,332 |
2,599 |
5,040 |
6,364 |
4,575 |
4,994 |
7,538 |
6,877 |
| 당기순이익(손실) |
2,943 |
2,818 |
5,655 |
4,710 |
4,578 |
4,655 |
4,047 |
3,322 |
| 조정 |
3,558 |
3,631 |
7,325 |
7,705 |
7,873 |
8,629 |
9,160 |
9,267 |
| 영업활동으로인한자산ㆍ부채의변동 |
-5,170 |
-3,851 |
-7,939 |
-6,051 |
-7,876 |
-8,290 |
-5,670 |
-5,712 |
| 배당금 수취 |
0 |
15 |
15 |
0 |
12 |
0 |
0 |
0 |
| 법인세 납부 |
-1,490 |
-766 |
-1,751 |
-1,875 |
-2,943 |
-1,681 |
-1,909 |
-1,484 |
당사는 지속적인 영업활동 현금흐름의 유입을 보여왔습니다. 당사는 최초 렌탈 계약 체결 시 전체금액 대비 일정 비율 판매수수료를 지급합니다. 이후 약정한 렌탈 기간(3 ~ 5년)에 나누어 당사는 렌탈료를 수취합니다. 즉, 렌탈 계약 초기에는 부의 현금흐름이 발생하며, 이후 렌탈료 수취로 양의 현금흐름이 발생되는 구조로, 규모의 경제를 통해 일정 수준 이상의 렌탈계정을 보유해야만 지속적으로 양의 현금흐름이 발생할 수 있습니다. 당사는 높은 시장 점유율을 바탕으로 지속적인 현금흐름을 발생시키고 있습니다만 2021년말 기준 영업활동현금흐름은 3,313억원으로 2020년 5,628억원 대비 대폭 하락한 모습을 보입니다. 이는 회사위험 라. 회계기준 변경 부분에서 전술하였듯 회계기준 변경으로 인해 렌탈자산이 증가한 것으로 보이기 때문입니다.또한 최근 국내 렌탈시장 내 경쟁이 심화됨에 따라 소비자들의 렌탈료에 대한 가격 민감도가 증가하였으며, 이에 2020년 이후 월 렌탈료가 상대적으로 저렴한 금융리스 매출의 비중이 증가하고 있는 추세입니다. 이로 인해 영업현금흐름 조정 항목 중, 금융리스채권이 2024년 반기 2,873억원 증가 대비, 2025년 반기에는 3,927억원으로 증가하였습니다. 상기 사유들은 당사의 실질적인 현금 창출 능력의 변동보다는 회계처리 변경 효과에 따른 것으로 해석할 수 있습니다.
.다만 향후 렌탈계약의 해약률 상승으로 인한 중도해지 및 렌탈료 연체가 많아질수록, 기투자된 렌탈자산 및 선급비용에 대한 렌탈료가 계획대로 회수되지 않을 가능성을 배제할 수는 없습니다. 당사는 서비스 향상 등의 노력을 경주하여, 렌탈 해약률 관리에 만전을 기하고 있으나 시장 상황의 악화 또는 예기치 못한 상황의 발생으로 영업현금흐름이 악화된다면, 당사의 수익성에 부정적인 영향을 끼칠 수 있음을 투자자 여러분들께서는 유의하시기 바랍니다.
| [당사 연결기준 투자활동 현금흐름] |
|
(단위 : 억 원) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년(소급 후) |
2019년(소급 전) |
| 투자활동현금흐름 |
-2,286 |
-1,265 |
-2,430 |
-2,723 |
-2,821 |
-3,678 |
-3,231 |
-3,831 |
-3,831 |
| 기타단기금융자산의 증가 |
-984 |
-5 |
-2 |
-4 |
-4 |
-17 |
-4 |
-42 |
-42 |
| 기타단기금융자산의 감소 |
34 |
12 |
20 |
66 |
70 |
112 |
31 |
100 |
100 |
| 기타장기금융자산의 증가 |
-28 |
-35 |
-67 |
-205 |
-35 |
-83 |
-21 |
-56 |
-56 |
| 기타장기금융자산의 감소 |
7 |
17 |
34 |
7 |
8 |
3 |
17 |
5 |
5 |
| 당기손익-공정가치측정 금융자산의 취득 |
-186 |
- |
-5 |
- |
-48 |
- |
- |
- |
- |
| 유형자산의 취득 |
-1,178 |
-1,243 |
-2,374 |
-2,558 |
-2,697 |
-2,756 |
-3,252 |
-3,906 |
-3,906 |
| 유형자산의 처분 |
6 |
2 |
13 |
5 |
11 |
2 |
2 |
247 |
247 |
| 무형자산의 취득 |
-80 |
-46 |
-119 |
-88 |
-158 |
-103 |
-30 |
-34 |
-34 |
| 무형자산의 처분 |
16 |
2 |
11 |
7 |
- |
5 |
18 |
6 |
6 |
| 관계기업의 취득 |
- |
- |
- |
- |
- |
-452 |
- |
- |
- |
| 매각예정자산의 처분 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
239 |
239 |
| 사업결합으로 현금의 증가 |
84 |
0 |
8 |
- |
- |
-430 |
- |
-401 |
-401 |
| 영업양도 |
- |
- |
- |
- |
- |
34 |
- |
- |
- |
| 이자수취 |
24 |
31 |
52 |
47 |
32 |
7 |
8 |
11 |
11 |
한편, 당사는 지속적인 부의 투자활동 현금흐름을 기록하고 있습니다. 2017년 -2,897억원에 달하던 투자활동 현금흐름은 2019년 -3,831억원을 기록하였고 이는 렌탈 사업의 특성에서 기인하는 자본적지출이 지속적으로 발생하기 때문입니다. 세부 항목별로 살펴보면 당사는 2020년까지 3,000억원 이상의 현금이 유형자산의 취득으로 소요되었으며, 2021년 이후에도 매년 약 2,000억원 이상의 유형자산 취득이 이루어졌습니다. 당사는 렌탈 사업에 이용되는 모든 환경 가전제품을 직접 생산하고 있습니다. 당사의 가전 제품은 제품 완성 시 재고자산으로 분류된 후, 렌탈계약이 체결되는 시기에 유형자산인 렌탈자산으로 재분류됩니다. 이로 인해 재고자산의 취득원가가 렌탈계약 체결 시점에는 유형자산의 취득으로 전환되면서, 매년 대규모 유형자산 취득으로 인한 투자활동 현금흐름의 유출을 보이고 있습니다. 한편, 2021년말 기준 당사의 투자활동 현금흐름은 -3,678억원으로 전년 -3,231억원 대비 증가한 모습을 보입니다. 이는 회사위험 라. 회계기준 변경 부분에서 전술하였듯, 2020년 3분기 외부감사 시까지 렌탈판매수수료를 선급비용으로 이연처리하면서 해당 현금흐름이 투자활동현금흐름으로 분류되었으나, 이후 2020년부터 이를 렌탈자산수수료로 대체하면서 영업활동현금흐름 중 렌탈자산의 증감으로 반영되었기 때문입니다. 즉, 회계 기준의 변경으로 기준 투자활동현금흐름으로 분류되던 계정이 영업활동현금흐름으로 재분류되면서, 영업활동현금흐름은 줄어들고, 투자활동현금흐름이 늘어난 것으로 보일 수 있으나 이는 당사의 실질적인 현금흐름 창출능력의 변동보다는 회계기준 변경에 의한 것임을 투자자 여러분들께서는 유의해 주시기 바랍니다.
| [당사 연결기준 재무활동 현금흐름] |
|
(단위 : 억 원) |
| 구분 |
2025년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
| 재무활동현금흐름 |
2,431 |
-2,065 |
-2,260 |
-323 |
1,607 |
-85 |
-1,816 |
| 단기차입금의 순증감 |
4,577 |
-28 |
621 |
435 |
-762 |
-3,184 |
-1,604 |
| 유동성장기차입금의 증가(감소) |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
| 유동성리스부채의 상환 |
-230 |
-178 |
-372 |
-292 |
-259 |
-213 |
-210 |
| 장기차입금의 증가 |
- |
- |
- |
991 |
657 |
178 |
4 |
| 장기차입금의 상환 |
-15 |
-232 |
-38 |
-28 |
-9 |
-6 |
-5 |
| 사채의 증가 |
2,992 |
2,692 |
2,693 |
- |
3,098 |
4,190 |
- |
| 사채의 상환 |
-2,300 |
-2,700 |
-2,700 |
- |
-9 |
-20 |
- |
| 주식선택권행사 |
- |
- |
- |
- |
4 |
- |
204 |
| 자기주식의 취득 |
-144 |
-369 |
-369 |
- |
- |
- |
- |
| 배당금지급 |
-1,891 |
-980 |
-980 |
-943 |
-907 |
-871 |
- |
| 이자 지급 |
-344 |
-270 |
-617 |
-485 |
-206 |
-160 |
-205 |
| 기타 |
-213 |
- |
-498 |
- |
- |
- |
- |
당사의 재무활동으로 인한 현금흐름은 과거 지속적인 유출을 기록하여 왔습니다. 2013년 코웨이홀딩스(주)의 당사 인수 이후, 최대주주인 코웨이홀딩스는 인수금융을 위해 차입한 4,700억원에 대한 금융비용을 충당하기 위하여 당사의 배당성향을 높였습니다. 2013년 이후 당사는 높은 배당성향을 유지하였으며 최대주주가 변경된 2020년까지 누계 1조 4,583억원의 배당을 실시하였고, 이는 연 평균 3,000억원에 달합니다. 특히 2017년에는 약 4,092억원의 배당금이 지급되었고, 1,400억원 규모의 자사주 매입까지 실시하면서 해당 자금을 단기차입금으로 조달하였습니다.한편, 당사는 최대주주 변경 이후 2020년 3월 및 2023년 3월 새로운 배당 정책에 대한 공시를 완료하였고, 실제로 2020년 3월 새로운 배당 정책에 대한 공시가 완료된 이후, 새로운 배당 정책에 따라 당사는 2020년 기말 배당으로 약 871억원의 기말 결산배당을 실시하였으며, 이는 21.5%의 배당성향에 해당됩니다. 이후 2021년, 2022년 및 2023년에 각각 907억원, 943억원 및 980억원의 배당이 이루어졌고 배당성향은 각각 19.5%, 20.6% 및 20.8%를 나타내며 2019년 52.1%의 절반 아래의 수치를 나타냈습니다. 이러한 당사의 완화된 배당정책으로 인해 배당 지급에 따른 과도한 자금유출 위험이 낮아졌습니다. 하지만, 당사는 2025년 1월 공시를 통해 주주환원 재원 규모를 연결 당기순이익의 40% 수준으로 확대한다고 밝혔습니다. 이로 인해 2024년 기말 배당으로 약 1,891억원의 기말 결산배당을 실시하였으며, 이는 33.4%의 배당성향에 해당됩니다. 이러한 배당 정책에 대한 변화는 당사의 자금 소요 부담으로 이어질 수 있습니다.과거 높은 배당성향에 따라 지속되던 당사의 재무활동현금흐름 유출은 당사의 배당완화 정책에 따라 2021년말 연결 기준 85억원으로 2020년 1,816억원 대비 큰 폭으로 감소하였습니다. 과거 당사의 배당금 감소로 인해 개선되었던 재무활동현금흐름은 당사의 금번 배당 정책 변동으로 인해 악화될 가능성이 있습니다. 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
|
[자. 우발채무 및 약정사항]증권신고서 제출일 현재 기준 최근 보고서 제출일인 2025년 반기 기준 당사가 국내외에서 계류중인 소송사건 중 피고로 계류 중인 소송사건은 32건(소송가액: 12,874백만원)이며, 원고 계류 중인 소송사건은 13건(소송가액: 7,131백만원)입니다.
당사의 우발채무 및 약정사항과 관련하여 당사가 비용으로 인식해야 할 금액에 대해서 현재로서는 합리적으로 예측하기 어렵습니다.
향후 진행상황에 따라 이러한 사항들이 당사의 경영실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자의사결정시 이러한 사항에 대해서 사전에 충분히 인지하시기 바랍니다.
|
1) 소송사건
2025년 반기 기준 연결회사가 국내외에서 계류중인 소송사건은 다음과 같습니다.
| 구분 |
당반기말 |
전기말 |
| 소송건수 |
소송금액 |
소송건수 |
소송금액 |
| 피소 |
32 |
12,874,032 |
26 |
33,060,521 |
| 제소 |
13 |
7,131,080 |
9 |
7,956,195 |
당사는 2025년 반기 기준 계류중인 소송사건 중 패소할 가능성이 높고 손실예상액을 신뢰성 있게 추정할 수 있는 소송사건과 관련하여 기타손실충당부채를 인식하고 있습니다. 한편, 지난 2014년 청호나이스(주)가 연결회사에 제기한 냉온정수 시스템 관련 특허권침해금지 및 약 200억원의 손해배상청구에 대해 당반기 중 대법원 3심 당사 최종승소로 판결되었습니다.
그럼에도 이외 계류중인 소송사건의 결과가
연결재무제표에 미치는 영향을 증권신고서 제출일 현재 합리적으로 예측할 수 없으므로, 투자자분들께서는 관련하여 유의해주시기 바랍니다.2) 채무보증 현황2025년 반기 기준 당사의 채무보증 현황은 다음과 같습니다.
| (기준일 : 2025.06.30) |
(단위 : 천원) |
| 회사와의 관계 |
거래상대방 |
보증내역 |
비 고 |
| 채권자 |
내 역 |
보증기간 |
거 래 내 역 |
| 한도액 |
실행액 |
| 국내종속회사 |
코웨이엔텍㈜ |
서울보증보험 |
계약 및 하자이행보증 |
2019-06-28~2026-06-27 |
- |
120,962 |
- |
| 미추홀맑은물㈜ |
중소기업은행 |
자금보충 및 자금제공약정 |
2021-05-20~상환시 |
19,216,750 |
19,216,750 |
(주1) |
| 포천맑은물㈜ |
NH농협은행 한국산업은행 |
자금보충 및 자금제공약정 |
2013-12-02~상환시 |
6,072,000 |
6,072,000 |
(주1) |
| 해외종속회사 |
COWAY (Malaysia) SDN. BHD. |
Standard Chartered Bank Malaysia Berhad |
차입금에 대한지급보증 |
2022-02-28~상환시 |
271,280,000 |
237,370,000 |
(주2) |
| AmBank (M) Berhad |
차입금에 대한지급보증 |
2023-01-16~상환시 |
160,370,000 |
96,222,000 |
(주3) |
| Citibank Berhad |
차입금에 대한지급보증 |
2024-07-01~상환시 |
76,977,600 |
64,148,000 |
(주4) |
| COWAY (THAILAND)COMPANY LIMITED |
Standard Chartered Bank (Thai) Public Company Limited |
차입금에 대한지급보증 |
2025-01-20~상환시 |
62,340,000 |
62,340,000 |
(주5) |
| COWAY USA, INC. |
KEB Hana LA Financial Corp. |
차입금에 대한지급보증 |
2022-08-25~상환시 |
89,522,400 |
54,256,000 |
(주6) |
| 합계 |
685,778,750 |
539,745,712 |
- |
|
자료: 당사 반기보고서 주1) 동 약정은 피보증기업의 차입금 상환부족액 등에 대해서 당사가 자금을 보충해야 하는 의무입니다.주2) 해당 금액은 보증한도액 USD 2억불, 차입실행액 USD 1.75억불을 2025.6.30 기준 환율 USD=1,356.40원 적용한 금액입니다.
주3) 해당 금액은 보증한도액 MYR 5억 링깃, 차입실행액 MYR 3억 링깃을 2025.6.30 기준 환율 MRY=320.74원 적용한 금액입니다.
주4) 해당 금액은 보증한도액 MYR 2.4억 링깃, 차입실행액 MYR 2.0억 링깃을 2025.6.30 기준 환율 MRY=320.74원 적용한 금액입니다
주5) 해당 금액은 보증한도액 THB 15억 밧, 차입실행액 THB 15억 밧을 2025.6.30 기준 환율 THB=41.56원 적용한 금액입니다.
주6) 해당 금액은 보증한도액 USD 66백만불, 차입실행액 USD 40백만불을 2025.6.30 기준 환율 USD=1,356.40원 적용한 금액입니다.
|
2025년 반기 연결 기준 당사가 담보로 제공한 자산의 내역은 다음과 같습니다.
| [2025년 반기 기준 당사 연결기준 담보제공 자산 내역] |
|
(단위 : 천 원) |
| 담보제공처 |
담보제공자산 |
채권최고액 |
장부금액 |
비 고 |
| 농협은행, 한국산업은행 |
백지어음 2매,기타무형자산,현금및현금성자산 등 |
20,639,000 |
6,435,192 |
이행보증 |
| 중소기업은행 |
하수처리이용시설,현금및현금성자산 등 |
31,622,500 |
24,188,812 |
이행보증 |
|
유형자산
(토지 및 건물)
|
4,260,000 |
2,525,507 |
지급보증목적 담보 |
| KEB하나은행 |
유형자산
(토지 및 건물)
|
17,880,000 |
17,129,501 |
지급보증목적 담보 |
| 전문건설공제조합 |
조합출자금 |
189,128 |
189,128 |
계약/하자보증 목적 담보 |
| 기계설비건설공제조합 |
조합출자금 |
200,750 |
200,750 |
계약/하자보증 목적 담보 |
| 건설공제조합 |
조합출자금 |
350,010 |
350,010 |
계약/하자보증 목적 담보 |
| 자본재공제조합 |
조합출자금 |
513,449 |
513,449 |
계약/하자보증 목적 담보 |
| 합 계 |
75,654,837 |
51,532,349 |
|
당사는 2025년 반기 기준 채권최고액 756.5억원, 장부가액 515.3억원의 자산을 담보로 제공하고 있습니다. 특히 채권최고액 316.2억원 가량의 하수처리이용시설, 현금및현금성자산을 기업은행에 담보로 제공하고 있는데, 세부 담보제공 내역은 아래 기재사항을 참고하시기 바랍니다.
| 구 분 |
주 요 내 용 |
| 제공받은 자 |
중소기업은행(KIAMCO 미추홀맑은물 사모특별자산투자신탁(전문투자형)의 신탁업자 |
| 제공하는 자 |
미추홀맑은물(주), 코웨이엔텍(주) |
| 피담보채무 |
대출원리금(주1) |
| 채권최고액 |
31,623백만원 |
| 담보제공내역 |
(1) 미추홀맑은물(주)
- 예금계좌에 대한 근질권 설정
- 보험계약상의 권리에 대한 질권 설정
- 채권양도담보계약에 관한 양도담보 설정
- 기타 본 사업과 관련하여 담보권 설정이 가능한 현재 및 장래의 회사소유자산
|
| (2) 코웨이엔텍(주) - 주식에 대한 근질권 |
| (주1) 당반기말 현재 관련 차입금은 19,217백만원입니다. |
상기 기술된 당사가 계류중인 소송사건, 우발채무 및 약정사항은 주요 변동사항이 발생할 경우 전자공시 또는 당사 홈페이지 등을 통해 공시할 예정입니다. 위의 사항은 증권신고서 제출일 현재 당사의 재무제표나 손익에는 직접적인 영향을 미치지 아니하지만, 향후 당사가 비용으로 인식해야 할 금액에 대해서 현재로서는 합리적으로 예측하기 어렵습니다. 향후 진행상황에 따라 이러한 사항들이 당사의 경영실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자의사결정 시 투자자 여러분들께서는 이러한 사항에 대해서 사전에 충분히 인지하시기 바랍니다.
|
[차. 분할 및 합병 관련 위험]
당사는 2024년 2월 7일 이사회결의를 통해 당사가 영위하고 있는 사업부문 중 화장품 사업부문을 물적분할하여 분할신설회사 리엔케이비앤에이치 주식회사를 설립하였습니다.
해당 물적분할은 단순 물적분할 방식으로 진행되므로 분할 자체로는 연결재무제표 상에 미치는 영향은 없을 것으로 예상합니다. 또한 분할신설회사는 물적분할 이후 5년 이내에 증권시장에 상장예비심사를 신청하지 않을 것이며, 비상장을 유지함으로써 분할회사의 주주가치가 희석될 가능성을 차단할 예정입니다. 당사는 상기의 물적분할을 통해 분할회사가 영위하고 있는 사업부문 중 화장품 사업부문의 분리를 통하여 분할대상 사업부문이 독립적으로 고유사업에 전념토록 하여, 사업부문의 경쟁력을 강화하고, 전문화된 사업영역에 역량을 집중함으로써 독립적이고 전문화된 책임경영을 강화하고자 합니다. 이후,
리엔케이비앤에이치 주식회사는 2024년 8월 1일자로 경영 효율성 제고 및 사업경쟁력 강화를 목적으로 연결회사의 관계기업인 힐러비 주식회사를 흡수합병 하였습니다.
해당 사업결합은 소멸회사의 주식에 대해 신주를 발행하지 않는 무증자방식으로 진행되었습니다. 리엔케이비앤에이치 주식회사는 힐러비 주식회사와 사업결합 이후 힐러비 주식회사로 사명을 변경하였습니다. 이러한 당사의 계획에도 불구하고
기대했던 분할 및 합병에 따른 효과가 미진할 경우 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 부분에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.
|
당사는 2024년 2월 7일 이사회결의를 통해 당사가 영위하고 있는 사업부문 중 화장품 사업부문을 물적분할하여 분할신설회사 리엔케이비앤에이치 주식회사를 설립하였습니다. 분할회사가 분할신설회사의 발행주식총수 전부를 배정받는 단순ㆍ물적분할 방식으로 분할하며, 분할 후 기존의 분할회사는 존속하여 분할대상 사업부문을 제외한 나머지 사업을 영위하게 됩니다.
[분할 방법에 관한 사항]
| 분할존속회사 |
분할신설회사 |
분할방법 |
| 코웨이(주) |
리엔케이비앤에이치(주) |
물적분할 |
[분할 목적]
| (1) 분할회사가 영위하는 사업 중 화장품 사업부문을 단순ㆍ물적분할 방식으로 분할하여 분할신설회사를 설립하고 그 외 나머지 사업부문은 분할회사에 존속시킴으로써, 각 사업의 전문성을 제고하고, 의사결정의 효율화, 사업전략의 신속한 전개를 도모한다.(2) 각 사업부문별 사업특성에 맞는 신속하고 전문적인 의사결정이 가능한 지배구조 체제를 확립하여 경쟁력을 강화하고, 전문화된 사업영역에 역량을 집중함으로써 경영위험의 분산을 추구한다. 분할신설회사는 화장품 사업에 역량을 집중함으로써 해당 사업부문의 전문성 및 개발역량을 강화하고, 사업 특성에 맞는 독립적이고 신속한 의사결정을 가능하게 하여 경영의 효율성을 제고한다.(3) 각 사업부문의 전문화를 통하여 핵심사업에의 집중투자를 용이하게 하고, 객관적인 성과평가 및 책임경영을 가능하게 함으로써 사업의 고도화를 실현한다. 분할회사는 환경가전 생산 및 판매 사업에 역량을 집중함으로써 국내외 환경가전 시장 점유율을 강화하고 대외 경쟁력을 더욱 확고히 하여 지속 성장을 도모한다. |
한편 당사의 물적분할 관련 공시는 아래와 같습니다.
| [주요사항보고서(회사분할결정)](2024.04.26) |
| 1. 분할방법 |
(1) 상법 제530조의2 내지 제530조의12의 규정이 정하는 바에 따라 아래와 같이 분할회사가 영위하는 사업 중 분할대상 사업부문을 물적분할하여 분할신설회사를 설립하고, 분할회사가 분할신설회사의 발행주식총수 전부를 배정받는 단순ㆍ물적분할 방식으로 분할하며, 분할 후 기존의 분할회사는 존속하여 분할대상 사업부문을 제외한 나머지 사업을 영위하게 된다. 분할존속회사는 유가증권시장 상장법인으로 존속하고, 분할신설회사는 비상장법인으로 한다.① 분할회사(분할존속회사)- 회사명: 코웨이 주식회사- 사업부문: 분할대상 사업부문을 제외한 나머지 사업부문(환경가전 제조 및 판매)② 분할신설회사- 회사명: 리엔케이비앤에이치 주식회사- 사업부문: 분할대상 사업부문(화장품 사업)(2) 분할기일은 2024년 5월 1일(0시)로 한다. 다만, 분할회사의 이사회의 결의로 분할기일을 변경할 수 있다.(3) 분할신설회사는 설립 시 발행하는 주식의 전부를 분할회사에게 배정한다.(4) 상법 제530조의3 제1항 및 제2항의 규정에 따라 주주총회의 특별결의에 의해 분할하며, 동법 제530조의9 제1항의 규정에 따라 분할존속회사와 분할신설회사는 분할회사의 분할 전 채무(책임을 포함, 이하 본항에서 같음)에 대하여 연대하여 변제할 책임이 있다.(5) 본조 제(4)항에 따라 분할존속회사와 분할신설회사가 분할 전의 분할회사의 채무에 관하여 연대책임을 부담하는 것과 관련하여, 분할존속회사가 분할계획서에 따라 분할신설회사가 승계한 채무를 변제하거나 그 밖에 분할존속회사의 출재로 공동면책이 된 때에는 분할존속회사가 분할신설회사에 대하여 구상권을 행사할 수 있고, 분할신설회사가 분할계획서에 따라 분할존속회사에 귀속된 채무를 변제하거나 그 밖에 분할신설회사의 출재로 공동면책이 된 때에는 분할신설회사가 분할존속회사에 대하여 구상권을 행사할 수 있다.(6) 본건 분할로 인하여 이전하는 재산은 분할계획서 "4. 분할신설회사에 관한 사항" 중 "(7) 분할신설회사에 이전될 재산과 그 가액"에 관한 규정 내용에 따르되, 동 규정에 따르더라도 분할 대상 재산인지 여부가 명백하지 않은 경우 본조 제(7)항 내지 제(11)항에서 정하는 바에 따라 이를 결정한다.(7) 분할계획서에 달리 정하지 않는 한, 그 성질 또는 법령에 따라 승계되지 아니하여 분할존속회사에 귀속되는 경우를 제외하고, 분할회사에 속한 일체의 적극ㆍ소극재산과 공법상의 권리ㆍ의무를 포함한 기타의 권리ㆍ의무 및 재산적 가치가 있는 사실 관계(인허가, 근로관계, 계약관계, 소송 등을 모두 포함)는 분할계획서 기재 승계목록(이하 "본건 승계대상 목록")에 기재된 사항은 그 기재를 따르고, 본건 승계대상 목록에 기재되지 아니한 사항에 대해서는 분할회사의 이사회가 달리 규정하지 않는 한, 분할대상 사업부문에 대한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상 사업부문 이외의 부문에 대한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속되는 것을 원칙으로 한다.(8) 위 제(7)항에 따라 귀속되는 것들을 제외하고, 분할회사의 사업과 관련하여 분할기일 이전의 행위 또는 사실로 인하여 분할기일 이후에 발생ㆍ확정되는 채무 또는 분할기일 이전에 이미 발생ㆍ확정되었으나 이를 인지하지 못하는 등의 여하한 사정에 의하여 분할계획서에 반영되지 못한 채무(공ㆍ사법 상의 우발채무(소송, 과징금, 과태료, 벌금, 조세추징금, 자산세, 가산금 등을 포함하나 이에 한정되지 아니하며, 이하 동일함) 기타 일체의 채무를 포함)에 대하여는 그 원인이 되는 행위 또는 사실이 분할대상 사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상 사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속된다. 만약 귀속 대상 사업부문을 확정하기 어려운 경우에는 분할존속회사와 분할신설회사 사이의 협의에 따라 처리하는 것을 원칙으로 하되, 협의가 이루어지지 않는 경우에는 본건 분할에 의하여 분할되는 순자산가액의 비율에 따라 분할존속회사와 분할신설회사에 각각 귀속한다(단, 채무의 내용상 분할대상 사업부문의 채무 분담비율이 산정되는 경우에는 그 비율에 따라 귀속한다). 이러한 채무의 귀속에 대해 위 원칙에 명백히 반하는 경우를 제외하고, 분할회사의 이사회가 그 귀속여부를 결정하는 경우 그 결정에 따른다.(9) 분할회사의 사업과 관련하여 분할기일 이전의 행위 또는 사실로 인하여 분할기일 이후에 취득하는 채권, 기타 권리 또는 분할기일 이전에 이미 취득하였으나 이를 인지하지 못하는 등의 여하한 사정에 의하여 분할계획서에 반영되지 못한 채권, 기타 권리(공ㆍ사법상의 우발채권 기타 일체의 채권을 포함)의 귀속에 관하여도 제(8)항과 같이 처리한다. 또한, 본항에 따른 공ㆍ사법상 권리의 귀속규정과 달리 분할존속회사 또는 분할신설회사에 해당 권리가 귀속되는 경우, 해당 권리를 보유하게 된 회사가 본항에 따라 원래 해당 권리를 보유해야 할 상대 회사에게 자신이 보유한 권리를 이전해 주어야 한다.(10) 분할계획서에 달리 정하지 않는 한, 분할기일 이전의 분할회사를 당사자로 하는 모든 계약 및 소송은 분할대상 사업부문에 관한 것이면 해당 분할신설회사에게, 분할대상 사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각 귀속되는 것으로 한다. 다만, 해당 계약이 특정 자산(주식 포함)에 직접 관련된 경우에는 그 특정자산의 귀속에 따른다.(11) 본조 제(6)항 내지 제(10)항에도 불구하고 법률상 또는 성질상 분할에 의하여 이전 귀속이 금지되거나 또는 제한되는 것은 분할존속회사에 잔류하는 것을 원칙으로 하되, 사업목적상 분할신설회사에 이전 귀속이 필요한 경우에는 분할계획서에 별도 기재한 바에 따르거나 또는 분할존속회사와 분할신설회사 간의 협의에 따라 처리하는 것을 원칙으로 한다. 또한, 본조 제(6)항 내지 제(10)항과 관련하여 정부기관 등의 승인/인가/신고수리 등이 필요함에도 이를 받을 수 없는 경우에도 그와 같다. |
| 2. 분할목적 |
(1) 분할회사가 영위하는 사업 중 화장품 사업부문을 단순ㆍ물적분할 방식으로 분할하여 분할신설회사를 설립하고 그 외 나머지 사업부문은 분할회사에 존속시킴으로써, 각 사업의 전문성을 제고하고, 의사결정의 효율화, 사업전략의 신속한 전개를 도모한다.(2) 각 사업부문별 사업특성에 맞는 신속하고 전문적인 의사결정이 가능한 지배구조 체제를 확립하여 경쟁력을 강화하고, 전문화된 사업영역에 역량을 집중함으로써 경영위험의 분산을 추구한다. 분할신설회사는 화장품 사업에 역량을 집중함으로써 해당 사업부문의 전문성 및 개발역량을 강화하고, 사업 특성에 맞는 독립적이고 신속한 의사결정을 가능하게 하여 경영의 효율성을 제고한다.(3) 각 사업부문의 전문화를 통하여 핵심사업에의 집중투자를 용이하게 하고, 객관적인 성과평가 및 책임경영을 가능하게 함으로써 사업의 고도화를 실현한다. 분할회사는 환경가전 생산 및 판매 사업에 역량을 집중함으로써 국내외 환경가전 시장 점유율을 강화하고 대외 경쟁력을 더욱 확고히 하여 지속 성장을 도모한다. |
| 3. 분할의 중요영향 및 효과 |
본건 분할은 상법 제530조의2 내지 제530조의12 규정이 정하는 바에 따라 단순ㆍ물적분할 방식으로 진행된다. 이에 따라 본건 분할 전ㆍ후 분할회사의 최대주주 소유주식 및 지분율의 변동은 없다. 또한, 본건 분할은 단순ㆍ물적분할 방식으로 진행되므로 분할 자체로는 연결재무제표 상에 미치는 영향이 없다. |
| 4. 분할비율 |
본건 분할은 분할회사가 분할신설회사 발행주식의100%를 배정받는 단순ㆍ물적분할 방식이므로 분할비율을 산정하지 않는다. |
| 5. 분할로 이전할 사업 및 재산의 내용 |
① 분할회사는 분할계획서가 정하는 바에 따라 분할대상 사업부문에 속하는 일체의 적극적ㆍ소극적 재산과 공법상의 권리ㆍ의무를 포함한 기타의 권리ㆍ의무와 재산적 가치 있는 사실관계(인허가, 근로관계, 계약관계, 소송, 분할대상 사업부문과 관련된 개인정보, 노하우 등을 모두 포함하며, 이하 "이전대상재산")를 분할신설회사에 이전하는 것을 원칙으로 한다. 다만, 분할대상 사업부문에 속하는 권리나 의무 중 법률상 또는 성질상 분할에 의한 이전이 금지되는 것은 분할회사에 잔류하는 것으로 보고(분할에 의한 이전에 정부기관 등의 승인, 인가, 신고수리 등이 필요함에도 이를 받을 수 없는 경우에도 동일함) 분할에 의해 이전된 경우와 실질적으로 동일한 경제적 효과가 발생할 수 있도록 처리하되, 분할신설회사에 이전이 필요한 경우에는 분할존속회사와 분할신설회사의 협의에 따라 처리한다. 분할존속회사는 분할신설회사가 설립됨과 동시에 분할신설회사가 분할 이전에 분할대상 사업부문에서 사업을 수행하는 방식과 동일한 방식에 따라 사업을 수행할 수 있도록 관련 계약의 체결 등 필요한 협조를 제공한다.② 이전대상재산의 목록과 가액은 분할회사의 2023년 12월 31일 현재 재무상태표 및 재산목록을 기초로 작성된 분할계획서의 【별첨1】 분할재무상태표와 【별첨2】 승계대상 재산 목록에 기재된 바에 의하되, 분할기일 전까지 분할대상 사업부문의 영업 또는 재무적 활동 등으로 인하여 분할대상 사업부문의 자산 및 부채에 변동이 발생하거나 또는 승계대상 재산 목록에 누락되거나 잘못 기재된 자산 또는 부채가 발견되거나 그 밖에 자산 및 부채의 가액이 변동되거나 실제 일부 자산 또는 부채의 이전이 가능하지 않게 된 경우에는 이를 정정 또는 추가하여 기재할 수 있다. 이에 따른 변경사항은 분할계획서의 【별첨1】 분할재무상태표와 【별첨2】 승계대상 재산 목록에서 가감하는 것으로 한다. 이전대상재산의 가액은 이전대상재산이 확정된 후 필요한 경우 공신력 있는 감정평가법인의 평가 또는 공인회계사의 검토를 받아 최종 확정할 수 있다.③ 분할기일 이전에 국내외에서 분할회사가 보유하고 있는 특허, 실용신안, 상표, 디자인, 저작권 등 일체의 지식재산권(출원 또는 등록된 지식재산권, 특허, 실용신안, 디자인을 받을 수 있는 권리, 해당 특허, 실용신안, 디자인, 저작권 등에 대한 권리와 의무 포함. 저작권은 등록 또는 등록신청 여부를 불문)은 분할대상 사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상 사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속되는 것으로 한다. 특히 분할신설회사에 귀속되는 지식재산권은 분할계획서의 【별첨5】 승계대상 지식재산권 목록에 각 기재하되, 목록에 누락되거나 잘못 기재된 지식재산권이 발견된 경우에는 분할대상 사업부문에 관한 것이면 해당 분할신설회사에게, 분할대상 사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속한다.④ 분할대상 사업부문으로 인하여 발생한 계약관계(이전대상재산과 관련하여 발생한 계약관계 포함)와 그에 따른 권리ㆍ의무를 담보하기 위하여 설정된 근저당권, 질권 등은 분할신설회사에 귀속된다. 다만, 분할회사를 당사자로 하는 계약이 분할대상 사업부문과 그 이외의 사업부문에 모두 관련되는 경우로서 해당 계약 중 분할대상 사업부문과 그 이외의 사업부문에 관한 부분을 분리하는 것이 불가능한 경우에는 분할존속회사에 잔류하는 것으로 하고, 관계법령이나 절차상 분할신설회사가 이전대상 계약의 당사자로서의 지위를 승계하는 것이 불가능한 경우에는 분할존속회사가 해당 계약을 이행하되, 그 결과에 따른 경제적인 효과가 분할신설회사에 귀속되도록 상호 간에 정산 등을 실시하고, 협의를 통하여 기타 필요한 사항을 진행하기로 한다.⑤ 분할기일 이전 분할회사를 당사자로 하여 계속 중인 소송 중 분할기일 현재 분할대상 사업부문과 관련되어 계속 중인 소송(이하 "이전대상소송", 분할계획서의 【별첨6】 승계대상 소송 목록에 기재)은 분할기일 후 해당 분할대상 사업부문을 승계하는 분할신설회사에게 이전되고, 분할대상 사업부문 이외의 부문과 관련된 소송은 분할존속회사에게 귀속된다. 다만, 관련 법령이나 절차상 분할신설회사가 이전대상소송의 당사자로서의 지위를 수계하는 것이 불가능한 경우에는 분할존속회사가 해당 소송을 계속하여 수행하되, 그 결과에 따른 경제적인 효과는 분할신설법인에 귀속시키고 상호 간에 비용을 정산한다.⑥ 분할계획서의 승인 이후 분할기일 전까지 새로이 발생하는 채권, 채무, 계약관계로서 그 귀속여부가 명확하지 아니한 경우, 분할회사의 이사회가 해당 채권, 채무, 계약관계의 귀속여부를 결정하거나, 해당 채권, 채무, 계약의 상대방과 그 귀속여부에 대해 합의한 경우 그 결정 혹은 합의에 따라 귀속을 결정한다. |
| 6. 분할 후 존속회사 |
회사명 |
코웨이 주식회사 (COWAY Co., Ltd.) |
| 분할후 재무내용(원) |
자산총계 |
3,634,505,524,157 |
부채총계 |
1,450,585,226,501 |
| 자본총계 |
2,183,920,297,656 |
자본금 |
40,662,398,000 |
| 2023년 12월 31일 |
현재기준 |
| 존속사업부문 최근 사업연도매출액(원) |
2,735,655,286,688 |
| 주요사업 |
환경가전 제조 및 판매 |
| 분할 후 상장유지 여부 |
예 |
| 7. 분할설립회사 |
회사명 |
리엔케이비앤에이치 주식회사 (ReNK B&H Co., Ltd.) |
| 설립시 재무내용(원) |
자산총계 |
18,231,668,297 |
부채총계 |
6,591,825,308 |
| 자본총계 |
11,639,842,989 |
자본금 |
100,000,000 |
| 2023년 12월 31일 |
현재기준 |
| 신설사업부문 최근 사업연도 매출액(원) |
23,363,801,985 |
| 주요사업 |
화장품 사업 |
| 재상장신청 여부 |
아니오 |
| 8. 감자에 관한 사항 |
감자비율(%) |
- |
| 구주권제출기간 |
시작일 |
- |
| 종료일 |
- |
| 매매거래정지 예정기간 |
시작일 |
- |
| 종료일 |
- |
| 신주배정조건 |
- |
| - 주주 주식수 비례여부 및 사유 |
- |
| 신주배정기준일 |
- |
| 신주권교부예정일 |
- |
| 신주의 상장예정일 |
- |
| 9. 분할일정 |
이사회결의일 |
2024년 02월 07일 |
| - 사외이사 참석여부 |
참석(명) |
4 |
| 불참(명) |
0 |
| - 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부 |
- |
| 주주확정기준일 |
2024년 02월 22일 |
| 주주명부폐쇄기간 |
시작일 |
- |
| 종료일 |
- |
| 분할반대의사통지 접수기간 |
시작일 |
2024년 03월 07일 |
| 종료일 |
2024년 03월 21일 |
| 주주총회예정일자 |
2024년 03월 22일 |
| 주식매수청구권 행사기간 |
시작일 |
2024년 03월 22일 |
| 종료일 |
2024년 04월 11일 |
| 채권자 이의제출기간 |
시작일 |
- |
| 종료일 |
- |
| 분할기일 |
2024년 05월 01일 |
| 종료보고 총회일 |
2024년 05월 02일 |
| 분할등기예정일자 |
2024년 05월 02일 |
| 10.주식매수청구권에 관한 사항 |
행사요건 |
상법 제530조의2 내지 제530조의12와 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의5 및 동법 시행령 제176조의7 제1항 제2호에 의거, 주주확정기준일 현재 주주명부에 등재된 주주가 분할에 관한 이사회 결의에 반대하여 주주총회 결의일 전일까지 당해 법인에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우에는 주주총회 결의일부터 20일 이내에 당해 법인에 주식의 종류와 수를 기재한 서면을 제출하여 매수를 청구할 수 있으며, 소유 주식 중 일부에 대한 매수 청구도 가능합니다.단, 매수 청구가 가능한 주식에는 반대 의사를 통지한 주주가 이사회 결의 사실이 공시되기 이전에 취득하였음을 증명한 주식과 이사회 결의 사실이 공시된 이후에 취득하였지만 이사회 결의 사실이 공시된 날의 다음날까지 해당 주식의 취득계약이 체결된 경우에 해당함을 증명하는 주식만 해당합니다.한편, 주식매수청구권은 주식매수청구권 행사일까지 계속 보유한 주주에 한하여 부여되며, 동 기간 내에 매각 후 재취득한 주식에 대해서는 매수청구권이 상실되며, 주식매수청구권을 행사한 이후에는 취소할 수 없습니다. 또한, 사전에 서면으로 분할 등의 이사회 결의에 반대하는 의사를 통지한 주주가 주주총회에서 분할 등에 찬성한 경우에는 주식매수청구권을 행사할 수 없습니다.분할회사인 코웨이 주식회사는 유가증권시장에 상장되어 있는 상장법인이며, 그 청구에 대하여 주식매수청구기간이 종료하는 날부터 1개월 이내에 당해 주식을 매수하여야 합니다. |
| 매수예정가격 |
56,357 |
| 행사절차, 방법, 기간, 장소 |
(1) 행사절차: 주주명부 기준일 현재 당사 주주명부에 등재된 주주는 주주총회 전일까지 회사에 대하여 서면으로 분할에 관한 이사회 결의에 반대하는 의사를 통지하여야 합니다. 단, 주권을 증권회사에 위탁하고 있는 실질주주의 경우에는 당해 증권회사에 통지하여야 합니다. 이때, 반대의사 표시는 주주총회 결의일 3영업일 전까지 하여야 합니다. 증권회사에서는 실질주주의 반대의사 표시를 취합하여 주주총회 결의일 2영업일 전까지 예탁기관인 한국예탁결제원에 통보하여야 합니다. 한국예탁결제원에서는 주주총회 결의일 전에 실질주주를 대신하여 당해 회사에 반대하는 의사를 통지합니다.
이사회 결의 사실이 공시되기 이전에 취득하였음을 증명한 주식과 이사회 결의 사실이 공시된 이후에 취득하였지만 이사회 결의 사실이 공시된 날의 다음날까지 해당주식의 취득계약이 체결된 경우에 해당함을 증명할 경우에 한하여 반대의사 표시할 주주는 주주총회 결의일 전까지 회사에 통지하여야 합니다.(2) 행사방법: 상기의 반대의사 통지를 한 주주는 주주총회 결의일로부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면과 함께 보유하고 있는 주권을 제출함으로써 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있습니다. 단, 주권을 증권회사에 위탁하고 있는 실질주주의 경우에는 당해 증권회사에 위탁 및 보유하고 있는 주식수에 대하여 주식매수청구권 행사 신청서를 작성하여 당해 증권회사에 제출함으로써 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있습니다. 실질주주는 주식매수청구기간 종료일의 2영업일 전까지 거래 증권회사에 주식 매수를 청구하면 예탁기관인 한국예탁결제원에서 이를 대신 신청합니다.
회사로 반대의사를 통지한 주주는 주식매수청구권 행사 신청서를 작성하여 주식매수청구기간 종료일 전까지 회사로 청구할 수 있습니다.(3) 행사기간: 주주총회 전에 회사에 대하여 서면으로 분할에 관한 이사회 결의에 반대하는 의사를 통지한 주주는 주주총회 결의일로부터 20일 이내에 주식매수청구를 할 수 있습니다.
(4) 행사장소
가. 주주명부에 등재된 주주: 충청남도 공주시 유구읍 유구마곡사로 136-23
나. 주권을 증권회사에 위탁하고 있는 실질주주: 해당 증권회사
|
| 지급예정시기, 지급방법 |
(1) 지급예정시기: 주식매수의 청구기간이 종료하는 날로부터 1개월 이내에 지급될 예정입니다.
(2) 지급방법
가. 주주명부에 등재된 주주: 현금 지급 또는 주주의 신고계좌로 이체
나. 주권을 증권사에 위탁하고 있는 실질주주: 해당 거래 증권회사의 본인계좌로 이체
|
| 주식매수청구권 제한 관련 내용 |
상기 기재한 '10. 주식매수청구권에 관한 사항 - 행사요건 및 행사절차, 방법, 기간, 장소' 등 행사의 요건을 구비하였을 시 주식매수청구권이 제한되는 경우는 없습니다. |
| 계약에 미치는 효력 |
(1) 본건 분할은 상법 제530조의2 내지 제530조의12에 따른 단순ㆍ물적분할로서, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률(이하 "자본시장법") 제165조의5에 따라 반대주주의 주식매수청구권이 인정된다. 주식매수청구권에 관한 사항 중 자본시장법 제165조의5 제3항에서 정하는 주식매수청구권 행사주주와 분할회사 간 주식매수가격에 관한 협의가 이루어지지 아니하는 경우의 '매수가격'은 자본시장법 시행령 제176조의7 제3항 제1호에서 정한 아래 각 목의 방법에 따라 산정된 가격의 산술평균가격(원 이하 절상)으로 한다.
① 이사회 결의일 전일부터 과거 2개월(같은 시간 중 배당락 또는 권리락으로 인하여 매매기준가격의 조정이 있는 경우로서 배당락 또는 권리락이 있은 날부터 이사회 결의일 전일까지의 기간이 7일 이상인 경우에는 그 기간)간 공표된 매일의 증권시장에서 거래된 최종시세가격을 실물거래에 의한 거래량을 가중치로 하여 가중산술평균한 가격② 이사회 결의일 전일부터 과거 1개월(같은 시간 중 배당락 또는 권리락으로 인하여 매매기준가격의 조정이 있는 경우로서 배당락 또는 권리락이 있은 날부터 이사회 결의일 전일까지의 기간이 7일 이상인 경우에는 그 기간)간 공표된 매일의 증권시장에서 거래된 최종시세가격을 실물거래에 의한 거래량을 가중치로 하여 가중산술평균한 가격③ 이사회 결의일 전일부터 과거 1주일간 공표된 매일의 증권시장에서 거래된 최종시세가격을 실물거래에 의한 거래량을 가중치로 하여 가중산술평균한 가격
(2) 본건 분할에 반대하여 주식매수청구권이 행사된 주식에 대한 주식매수가액의 합계액이 주식매수청구권 행사기간 만료시점을 기준으로 금 일백억원(\10,000,000,000)을 초과하는 경우(주식매수가액에 관하여 주주와 매수가액이 합의되지 않더라도 매수예상가액의 합계액을 포함하여 합산한 금액이 금 일백억원(\10,000,000,000)을 초과할 것으로 합리적으로 예상되는 경우를 포함), 분할회사는 이사회 결의를 통하여 본건 분할의 진행을 중지하고 본건 분할 결정을 철회할 수 있으며, 이미 주주총회에서 분할계획서 승인을 결의하였을 경우 분할계획서 승인 철회를 위한 별도 이사회 결의를 거쳐야 한다. 본건 분할 결정을 철회하는 이사회 결의가 이루어질 경우, 주식매수청구권 행사에 관한 절차 역시 중단되는 것으로서 분할회사는 주식매수청구권 행사에 따른 주식매수대금을 지급할 의무를 부담하지 않는다.
|
| 11. 풋옵션 등 계약 체결여부 |
아니오 |
| - 계약내용 |
- |
| 12. 증권신고서 제출대상 여부 |
아니오 |
| - 제출을 면제받은 경우 그 사유 |
단순ㆍ물적분할 |
상기 당사의 물적분할은 단순 물적분할 방식으로 진행되므로 분할 자체로는 연결재무제표 상에 미치는 영향은 없을 것으로 예상합니다. 또한 분할신설회사는 물적분할 이후 5년 이내에 증권시장에 상장예비심사를 신청하지 않을 것이며, 비상장을 유지함으로써 분할회사의 주주가치가 희석될 가능성을 차단할 예정입니다.
당사의 분할 전ㆍ후 요약 재무정보는 다음과 같습니다.
| 구분 |
분할 전 |
분할 후 |
| 코웨이 주식회사 |
코웨이 주식회사 |
리엔케이비앤에이치주식회사 |
| Ⅰ. 유동자산 |
1,116,479 |
1,103,174 |
13,306 |
| (1) 당좌자산 |
1,032,560 |
1,019,255 |
13,306 |
| (2) 재고자산 |
83,919 |
83,919 |
- |
| Ⅱ. 비유동자산 |
2,524,618 |
2,531,332 |
4,926 |
| (1) 투자자산 |
296,373 |
308,012 |
- |
| (2) 유형자산 |
827,947 |
825,553 |
2,395 |
| (3) 무형자산 |
132,553 |
132,431 |
122 |
| (4) 투자부동산 |
16,891 |
16,891 |
- |
| (5) 기타비유동자산 |
1,250,853 |
1,248,444 |
2,410 |
| 자산총계 |
3,641,097 |
3,634,506 |
18,232 |
| Ⅰ. 유동부채 |
932,212 |
927,868 |
4,344 |
| Ⅱ. 비유동부채 |
524,965 |
522,718 |
2,248 |
| 부채총계 |
1,457,177 |
1,450,585 |
6,592 |
| Ⅰ. 납입자본 |
40,662 |
40,662 |
100 |
| Ⅱ. 주식발행초과금 |
97,773 |
97,773 |
11,540 |
| Ⅲ. 이익잉여금 |
2,039,645 |
2,039,645 |
- |
| Ⅳ. 기타자본항목 |
5,839 |
5,839 |
- |
| 자본총계 |
2,183,920 |
2,183,920 |
11,640 |
| 부채와자본총계 |
3,641,097 |
3,634,506 |
18,232 |
|
자료 : 금융감독원 전자공시시스템
주1) 상기 분할 전 재무상태표는 2023년 12월 31일 기준의 별도 재무상태표이므로 분할기일 현재의 승계대상 자산 및 부채 확정시 변동될 수 있습니다.
주2) 상기 분할 전 재무상태표상 자산총계가 분할존속회사와 분힐신설회사의 자산총계 합계액과 일치하지 않는 이유는 분할에 따라 분할신설회사의 순자산가액 만큼 분할존속회사의 종속기업투자주식 금액으로 반영되었기 때문입 니다.
|
당사는 물적분할을 통해 분할회사가 영위하고 있는 사업부문 중 화장품 사업부문의 분리를 통하여 분할대상 사업부문이 독립적으로 고유사업에 전념토록 하여, 사업부문의 경쟁력을 강화하고, 전문화된 사업영역에 역량을 집중함으로써 독립적이고 전문화된 책임경영을 강화하고자 합니다. 또한, 분할존속회사는 분할대상 사업부문을 제외한 나머지 사업부문(환경가전 제조 및 판매)의 활동에 집중하여, 손익구조 개선 및 이익극대화를 통해 대외 경쟁력을 더욱 확고히 하고 지속적인 성장을 도모할 것입니다. 이후, 리엔케이비앤에이치 주식회사는 2024년 8월 1일자로 경영 효율성 제고 및 사업경쟁력 강화를 목적으로 연결회사의 관계기업인 힐러비 주식회사를 흡수합병 하였습니다. 해당 사업결합은 소멸회사의 주식에 대해 신주를 발행하지 않는 무증자방식으로 진행되었습니다. 리엔케이비앤에이치 주식회사는 힐러비 주식회사와 사업결합 이후 힐러비(주)(구, 힐러비리엔케이(주))로 사명을 변경하였습니다.이러한 당사의 계획에도 불구하고 기대했던 분할 및 합병에 따른 효과가 미진할 경우 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 부분에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.
| [카. 대규모 개발 사업 참여 관련 위험]당사는 투자판단관련주요경영사항 공시를 통해 2025년 08월 27일「과천지구 막계동 특별계획구역 개발사업」의 우선협상대상자로 선정된 아주대병원 컨소시엄의 전략출자자 중 하나로 참여한다는 사실을 밝혔습니다. 동 개발사업은 경기도 과천시 막계동 1003-5 일원의 부지면적 약
108,333㎡
(약 32,771평)를 대상으로 의료, 문화, 상업시설 등 미래형 융복합 클러스터 조성을 목표로 하고 있습니다. 당사는 회사의 지속적인 사업 성장과 글로벌 기술 경쟁력 강화를 위한 R&D센터 건립을 위해 동 개발건에 전략출자자로 참여할 계획입니다. 증권신고서 제출일 현재 기준 동 개발 건과 관련하여 당사가 전략출자자로 참여한 아주대병원 컨소시움이 우선협상자로 선정되었다는 사실 외에 구체적으로 확정된 바는 없는 상황입니다. 동 개발사업의 구체적인 사업규모, 당사의 참여비율 등은 진행 상황에 따라 추후 공시될 예정입니다. 현재일 기준으로는 해당 개발건과 관련하여 구체적으로 정해진 바가 없어 당사에 미칠 영향을 파악하기는 어려운 상황이나, 예기치 못한 상황에 따라 해당 개발사업이 당사에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하오니 투자자들께서는 이에 유의하시어 관련된 사항을 지속적으로 모니터링 해주시기 바랍니다.
|
당사는 투자판단관련주요경영사항 공시를 통해 2025년 08월 27일「과천지구 막계동 특별계획구역 개발사업」의 우선협상대상자로 선정된 아주대병원 컨소시엄의 전략출자자 중 하나로 참여한다는 사실을 밝혔습니다. 동 개발사업은 경기도 과천시 막계동 1003-5 일원의 부지면적 약 108,333㎡(약 32,771평)를 대상으로 의료, 문화, 상업시설 등 미래형 융복합 클러스터 조성을 목표로 하고 있습니다. 당사는 회사의 지속적인 사업 성장과 글로벌 기술 경쟁력 강화를 위한 R&D센터 건립을 위해 동 개발건에 전략출자자로 참여할 계획입니다.
| [투자판단관련 주요 경영사항] (2025.08.27) |
| 1. 제목 |
과천지구 막계동 특별계획구역 개발사업 참여 |
| 2. 주요내용 |
당사는 「과천지구 막계동 특별계획구역 개발사업」에 아주대병원 컨소시엄의 전략출자자 중 하나로 참여하였으며, 아주대병원 컨소시엄은 과천도시공사로부터 「과천지구 막계동 특별계획구역 개발사업」 우선협상대상자로 선정되었습니다.(1)선정일자 : 2025년 8월 27일(2)선정처 : 과천도시공사(3)선정업체 : 아주대병원 컨소시엄(4)사업개요 : 경기도 과천시 막계동 1003-5 일원(부지면적 108,333㎡)에 의료.문화.상업시설 등 미래형 융복합 클러스터 조성(5)참여목적 : 회사의 지속적인 사업 성장과 글로벌 기술 경쟁력 강화를 위한 R&D센터 건립을 위해 전략출자자로 참여 |
| 3. 이사회결의일(결정일) 또는 사실확인일 |
2025-08-27 |
| - 사외이사 참석여부 |
참석(명) |
- |
| 불참(명) |
- |
| - 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부 |
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| 4. 기타 투자판단과 관련한 중요사항 |
| - 상기3. 이사회결의일(결정일) 또는 사실확인일은 우선협상대상자 선정 발표일 입니다.- 본 사항은 사업진행과정에서 변동될 수 있으며, 향후 계약 체결 등 추가적인 사항이 있는 경우 확정된 내용을 공시할 예정입니다. |
| ※ 관련공시 |
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증권신고서 제출일 현재 기준 동 개발 건과 관련하여 당사가 전략출자자로 참여한 아주대병원 컨소시움이 우선협상자로 선정되었다는 사실 외에 구체적으로 확정된 바는 없는 상황입니다. 동 개발사업의 구체적인 사업규모, 당사의 참여비율 등은 진행 상황에 따라 추후 공시될 예정입니다. 현재일 기준으로는 해당 개발건과 관련하여 구체적으로 정해진 바가 없어 당사에 미칠 영향을 파악하기는 어려운 상황이나, 예기치 못한 상황에 따라 해당 개발사업이 당사에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하오니 투자자들께서는 이에 유의하시어 관련된 사항을 지속적으로 모니터링 해주시기 바랍니다.