1. 사업위험
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[가. 거시경제 환경 관련 위험]
2026년 1월 국제통화기금(IMF)이 발표한 세계경제전망(World Economic Outlook)에 따르면, 2025년과 2026년 세계 경제성장률은 각각 3.3%, 3.3%로 전망됩니다. 2025년의 경우 2025년 10월 발표 대비 0.1%p 상향 조정되었으며, 2026년 전망치는 0.2%p 상향하였습니다.
이는 미국의 관세 인하ㆍ유예에 따른 불확실성 완화, 재고 조정, 인플레이션 하락 및 무역경로 재편 등 세계 주요 경제 주체들의 경기 회복과 안정화, 달러화 약세 등의 영향이 반영된 전망치입니다.
한국은행이 2025년 11월 발표한 경제전망보고서에 따르면 2025년의 국내 경제 성장률은
미국 관세 영향에도 불구하고 하반기 이후 IT 경기 호조와 소비쿠폰 지급 등의 내수 회복, 수출 회복세에 힘입어 2025년 8월 전망 대비 0.1%p. 상향 조정된 1.0%로 전망됩니다.
2026년의 경우 예상보다 건설경기 회복이 더디지만 견조한 반도체 경기가 이를 상쇄하였으며, 반도체 관세 부과 시점이 2026년 3분기로 이연된 영향과 적극 재정 정책 등이 경제성장률 전망치를 지난 8월 전망치 대비 0.1%p 상향 조정하는데 기여하였습니다.글로벌 지정학적 리스크와 관련하여 이스라엘-하마스, 이스라엘-이란 분쟁, 이란 반정부 시위 등이 중동 전체 리스크로 확산되는 모습을 보이며 제5차 중동전쟁 발발에 대한 우려가 잔존해있습니다. 또한 러시아-우크라이나 전쟁이 장기화되고 있으며, 최근 태국-캄보디아 간 국경분쟁이 전면전으로 확대되는 조짐이 보이는 등 글로벌 전역에서 전쟁 우려가 확산되고 있습니다.
이는 당사가 영위하고 있는 방산 산업에 상방 요인으로 작용할 수 있으나, 실물 경제에 대한 리스크는 결과적으로 당사의 매출 및 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
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당사가 영위하고 있는 방위산업의 경우 나날이 높아지는 국가 안보의 중요성으로 인해 경기변동에 따른 영향이 민간산업 대비 비교적 덜 민감하게 관찰됩니다. 그러나 20세기말 동아시아 외환위기, 2008년 금융위기로 인한 서방 국가의 대규모 군축 사례에서 볼 수 있듯이 필수 국가 산업이라 하더라도 거시 경제 환경으로부터 완전히 자유로울 수는 없습니다. 2026년 1월 국제통화기금(IMF)이 발표한 세계경제전망(World Economic Outlook)에 따르면, 2025년과 2026년 세계 경제성장률은 각각 3.3%, 3.3%로 전망됩니다. 2025년의 경우 2025년 10월 발표 대비 0.1%p 상향 조정되었으며, 2026년 전망치는 0.2%p 상향하였습니다. 이는 미국의 관세 인하ㆍ유예에 따른 불확실성 완화, 재고 조정, 인플레이션 하락 및 무역경로 재편 등 세계 주요 경제 주체들의 경기 회복과 안정화, 달러화 약세 등의 영향이 반영된 전망치입니다.IMF가 전망한 한국의 경제성장률은 2025년 1.0%, 2026년 1.9%로, 10월 전망치 대비 0.1%p 상향되었으며, 일부 선진국과 미국의 경제성장률 전망치 역시 2025년 10월 전망 대비 상향하였습니다. 특히 미국의 경우 관세 인하, 감세 법안 통과, 금융여건 완화, AI 인프라 수요 확대 등이 성장률 상향의 주요 요인으로 작용하였고, 유로존의 경우 아일랜드의 견조한 성장, 독일 민간소비 회복 등이 반영되어 10월 대비 0.1% 상향한 1.3%로 전망하였습니다. 중국은 위안화 가치 하락에 따른 중국산 제품 가격 경쟁력 강화, 수출 다변화 조치 등에도 불구하고 미국 관세 여파 및 내수 부진으로 인해 전망치 상향이 제한된 모습입니다.국제통화기금은 세계경제의 리스크가 하방 요인에 치중되어 있다고 진단하면서, 주요 하방 요인으로 무역갈등 등 정책 불확실성 확대, 글로벌 소비ㆍ투자 위축, 고금리 및 높은 부채수준으로 인한 재정ㆍ통화 정책 여력 부족, 주가 및 시장가격 재조정 가능성 등 금융ㆍ외환시장의 높은 변동성 등을 위험 요인으로 언급하였습니다. 한편, 무역 갈등이 완화되고 주요 선진국 중심으로 구조개혁 노력이 가속화되며, AI 도입으로 생산성을 제고할 시 세계 경제의 상방 요인으로 작용할 수 있다고 덧붙였습니다.지정학적 리스크, 보호무역주의 확대 기조 등에 따른 불확실성 확대 등 국내외 경제에 큰 영향을 미칠 수 있는 요인이 상존하고 있는 상황에서, 대외 경제여건 변동성이 확대될 경우 대외 개방도가 높은 한국경제의 특성상 경제성장에 제한이 발생할 가능성이 있을 것으로 예상됩니다. 당사가 영위하는 사업은 경기침체나 금융환경이 불안정할 경우 전방산업 수요 감소에 따라 급격하게 성장이 위축될 수 있으며 이러한 복합적인 요인은 종국적으로 당사의 사업과 영업실적, 재무상황에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다.
| [국제통화기금(IMF)의 주요 국가별 경제성장률 전망치] |
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(단위 : %, %p.) |
| 구분 |
2025년 |
2026년 |
2027년 |
| 25.10월전망(A) |
26.1월전망(B) |
조정폭(B-A) |
25.10월전망(C) |
26.1월전망(D) |
조정폭(D-C) |
| 세계 |
3.3 |
3.1 |
3.3 |
0.2 |
3.2 |
3.2 |
0.0 |
| 선진국 |
1.7 |
1.6 |
1.8 |
0.2 |
1.7 |
1.7 |
0.0 |
| 미국 |
2.1 |
2.1 |
2.4 |
0.3 |
2.1 |
2.0 |
-0.1 |
| 유로존 |
1.4 |
1.2 |
1.3 |
0.1 |
1.4 |
1.4 |
0.0 |
| 독일 |
0.2 |
0.9 |
1.1 |
0.2 |
1.5 |
1.5 |
0.0 |
| 프랑스 |
0.8 |
0.9 |
1.0 |
0.1 |
1.2 |
1.2 |
0.0 |
| 이탈리아 |
0.5 |
0.8 |
0.7 |
-0.1 |
0.6 |
0.7 |
0.1 |
| 스페인 |
2.9 |
2.0 |
2.3 |
0.3 |
1.7 |
1.9 |
0.2 |
| 일본 |
1.1 |
0.6 |
0.7 |
0.1 |
0.6 |
0.6 |
0.0 |
| 영국 |
1.4 |
1.3 |
1.3 |
0.0 |
1.5 |
1.5 |
0.0 |
| 캐나다 |
1.6 |
1.5 |
1.6 |
0.1 |
1.9 |
1.9 |
0.0 |
| 중국 |
5.0 |
4.2 |
4.5 |
0.3 |
4.7 |
4.5 |
-0.2 |
| 한국 |
1.0 |
1.8 |
1.9 |
0.1 |
2.2 |
2.1 |
-0.1 |
| 주) 2025년, 2026년의 경제성장률은 전망치출처 : IMF World Economic Outlook (2025.10) |
한편, 한국은행이 2025년 11월 발표한 경제전망보고서에 따르면 2025년의 국내 경제 성장률은 미국 관세 영향에도 불구하고 하반기 이후 IT 경기 호조와 소비쿠폰 지급 등의 내수 회복, 수출 회복세에 힘입어 2025년 8월 전망 대비 0.1%p. 상향 조정된 1.0%로 전망됩니다. 한국은행은 2025년 1분기 중에는 미국 관세정책 등 정치 불확실성에 따른 심리 위축, 기후 요인 등의 영향으로 성장이 위축되었고, 2025년 2분기에는 정치 불확실성이 점차 해소되는 가운데 금융여건 완화의 영향도 나타나며 내수는 일부 회복세를 보였습니다. 2025년 3분기 이후로는 반도체, 조선업 등 주요 산업을 필두로 수출 증가세가 회복되었으며, 한ㆍ미 관세 협상 타결 등으로 불확실성이 해소되었고, 글로벌 AI 투자 호조 등에 힘입어 예상보다 양호한 성장흐름이 지속되었습니다. 2026년의 경우 예상보다 건설경기 회복이 더디지만 견조한 반도체 경기가 이를 상쇄하였으며, 반도체 관세 부과 시점이 이연된 영향과 적극 재정 정책 등이 경제성장률 전망치를 지난 8월 전망치 대비 0.1%p 상향 조정하는데 기여하였습니다.
| [한국은행 국내 경제성장 전망] |
| (단위: %) |
| 구분 |
2023년 |
2024년 |
2025년(E) |
2026년(E) |
| 상반 |
하반 |
연간 |
상반 |
하반 |
연간 |
연간 |
| GDP |
1.4 |
2.8 |
1.3 |
2.0 |
0.3 |
1.8 |
1.0 |
1.8 |
| 민간소비 |
1.8 |
1.0 |
1.3 |
1.1 |
0.7 |
1.9 |
1.3 |
1.7 |
| 건설투자 |
1.5 |
0.4 |
-5.5 |
-2.7 |
-12.2 |
-5.3 |
-8.7 |
2.6 |
| 설비투자 |
1.1 |
-1.8 |
5.3 |
1.8 |
4.5 |
0.8 |
2.6 |
2.0 |
| 지식재산생산물투자 |
1.7 |
1.5 |
-0.1 |
0.7 |
1.9 |
4.0 |
3.0 |
3.1 |
| 재화수출 |
2.9 |
8.4 |
4.3 |
6.3 |
1.7 |
4.0 |
2.9 |
1.4 |
| 재화수입 |
-0.3 |
-1.3 |
3.6 |
1.2 |
1.7 |
2.9 |
2.3 |
2.4 |
| 출처 : 한국은행 경제전망보고서(2025.11)주) 전년동기대비 성장률 |
부문별로 살펴보면, 민간소비는 심리 위축 등으로 부진한 흐름을 보이고 있으나, 2025년 2분기 이후 정치 불확실성이 줄어들고 금융여건 완화의 영향이 나타나며 점차 회복될 전망입니다. 건설투자는 그간의 수주, 착공 위축 영향으로 작년에 이어 올해도 부진할 전망이며, 설비투자는 2025년 3분기 이후 반도체 중심 설비투자 증가로 전망치가 상향조정되었습니다.지식재산생산물투자는 기술경쟁력 강화를 위한 주요 기업의 연구개발 지속과 정부 연구개발 예산 확대에 힘입어 증가율이 높아질 전망이며, 실질 GDP 기준 재화수출은 한ㆍ미 관세 협상으로 8월 종전 예상치인 2.5% 보다 0.4%p. 증가할 것으로 전망하였습니다. 재화수입 또한 내수 회복과 견조한 수출 증가세, 고환율 지속으로 인해 2025년 및 2026년 증가율이 2025년 8월 전망치인 1.8%, 1.0% 대비 각각 0.5%p., 1.4%p 증가한 2.3%, 2.4%를 기록할 것으로 전망하였습니다.미국 경제는 적극 재정정책과 AI 중심의 투자가 경제 성장을 견인하며 양호한 성장흐름을 이어갈 전망이나 금리 인하ㆍ약달러ㆍ관세 부과 등 트럼프 대통령의 자국주의 경제 정책과 그 영향에 대한 불확실성이 높은 상황이며, 유로지역은 통화긴축 완화 정책 지속, 서비스업 회복에도 불구하고 제조업 부진, 정치 불확실성 증대 등으로 개선세가 미약할 것으로 전망하였습니다. 중국은 미국 등 주요국과의 통상마찰을 겪고 있으며, 적극적 내수 정책에도 불구하고 민간소비 증가세가 둔화하는 등 여러 복합적인 요인이 성장의 하방압력으로 작용할 것으로 전망하고 있습니다.
상기 위험 요소 외에도 글로벌 지정학적 리스크와 관련하여 이스라엘-하마스, 이스라엘-이란 분쟁, 이란 반정부 시위 등이 중동 전체 리스크로 확산되는 모습을 보이며 제5차 중동전쟁 발발에 대한 우려가 잔존해있습니다. 또한 러시아-우크라이나 전쟁이 장기화되고 있으며, 최근 태국-캄보디아 간 국경분쟁이 전면전으로 확대되는 조짐이 보이는 등 글로벌 전역에서 전쟁 우려가 확산되고 있습니다. 이는 당사가 영위하고 있는 방산 산업에 상방 요인으로 작용할 수 있으나, 실물 경제에 대한 리스크는 결과적으로 당사의 매출 및 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 지정학적 리스크, 중국 경기부진 장기화 및 무역 마찰 가능성 등 불확실성이 상존하고 있습니다. 이를 해결하기 위한 각국 정부 정책의 향방 또한 예측하기 어려운 상황으로, 경기 동향에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 사료됩니다.
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[나. 글로벌 시장 상황에 따른 계약수주 감소 위험]
전 세계 방위산업은 각 국가의 국방비 예산편성에 영향을 받고 있습니다. 국방비는 경제상황의 변화, 안보환경의 변화 및 사회복지 수요증대 등의 요구에 따라 영향을 받고 있습니다. 2022년 초 발발한 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화로 인해 신냉전 기조가 강화되고, 이스라엘과 하마스 간의 가자전쟁으로 중동 지역마저 안보 불안이 가시화되었습니다. 이에 따라
전 세계적으로 안보 환경 변화 및 국가별 국방예산 확대로 인해 중장기 방산 시장 규모 역시 지속적으로 성장할 것으로 판단됩니다.
산업연구원이 발표한 자료에 따르면 러시아-우크라이나 전쟁이 장기화될 경우에는 2032년에는 기존 전망치 대비 2조달러가 증가할 것으로 전망하였습니다.
국방비 획득 예산이 지속적으로 증대될 경우 세계 방위산업의 수주가 증가할 가능성이 존재합니다. 다만, 이러한 국방예산 전망은 국가별 경제상황과 주변국과의 역학관계 및 국방정책 등에 따라 변동 될 수 있으므로 현재로써 확정적으로 예측하기는 어려운 것으로 판단 됩니다. 또한
추후 세계 국방비 예산 중 획득 예산의 감소 또는 국내 국방비 감소 시, 방산업체의 수주계약이 감소하여 매출에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 투자자 분들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
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전 세계 방위산업은 각 국가의 국방비 예산편성에 영향을 받고 있습니다. 국방비는 경제상황의 변화, 안보환경의 변화 및 사회복지 수요증대 등의 요구에 따라 영향을 받고 있습니다. 스웨덴의 민간단체인 스톡홀름국제평화연구소(SIPRI)의 보고서에 따르면 2024년 세계 국방비 지출은 미국이 약 9,973억달러로 1위, 중국이 3,137억달러로 2위, 러시아가 1,490억달러로 그 뒤를 이었으며, 한국은 약 476억달러로 11위를 기록하였습니다. 2008년에 발생한 세계금융위기가 점차 해소됨에 따라 세계 GDP가 꾸준히 상승하고, 러시아-우크라이나 전쟁, 중동 분쟁 격화 등으로 지정학적 리스크가 대두되면서 자체 방위 능력을 키우려는 국가들의 움직임이 확대되는 등 세계 국방비 지출 규모는 지속적으로 증가하고 있습니다.
| [세계 국방비 지출 상위 11개국] |
| (단위: 십억달러) |
| 순위 |
국가 |
2022 |
2023 |
2024 |
| 1 |
미국 |
860.7 |
916.0 |
997.3 |
| 2 |
중국 |
*292.0 |
*296.8 |
*313.7 |
| 3 |
러시아 |
102.4 |
109.2 |
149.0 |
| 4 |
독일 |
56.2 |
67.3 |
88.5 |
| 5 |
인도 |
80.0 |
82.3 |
86.1 |
| 6 |
영국 |
64.1 |
75.3 |
81.8 |
| 7 |
사우디아라비아 |
*70.9 |
*77.8 |
*80.3 |
| 8 |
우크라이나 |
41.2 |
64.9 |
64.7 |
| 9 |
프랑스 |
54.7 |
59.5 |
64.7 |
| 10 |
일본 |
43.2 |
48.2 |
55.3 |
| 11 |
대한민국 |
46.4 |
47.8 |
47.6 |
| 자료: 스톡홀름국제평화연구소(SIPRI, 2025)주: *는 추정치 |
스톡홀름국제평화연구소(SIPRI)가 최근 발표한 '국제무기거래 동향, 2024' 보고서에 따르면, 2020~2024년까지 5년 간 미국의 대외 무기 수출이 급격히 늘었다고 밝혔습니다. 이 기간 세계 1위 무기수출국인 미국의 무기 수출은 2015~2019년 기간 보다 21.0% 증가하여 전 세계 무기 수출의 43.0%를 차지하였으며, 프랑스(9.6%), 러시아(7.8%), 중국(5.9%), 독일(5.6%)이 뒤를 잇고 있습니다. 상기 상위국들이 전체 거래규모의 70%를 상회하고 있습니다. 한편, 러시아의 수출 점유율이 급격히 하락한 데에는 러시아-우크라이나 전쟁이 영향을 미친것으로 판단됩니다.
| 순위 |
수출국 |
점유율 |
'15~'19 대비 '20~'24 변화율 |
| 2020~2024 |
2015~2019 |
| 1 |
미국 |
43.0 |
35.0 |
21.0 |
| 2 |
프랑스 |
9.6 |
8.6 |
11.0 |
| 3 |
러시아 |
7.8 |
21.0 |
-64.0 |
| 4 |
중국 |
5.9 |
6.2 |
-5.4 |
| 5 |
독일 |
5.6 |
5.7 |
-2.6 |
| 6 |
이탈리아 |
4.8 |
2.0 |
138.0 |
| 7 |
영국 |
3.6 |
3.6 |
-1.4 |
| 8 |
이스라엘 |
3.1 |
3.2 |
-2.0 |
| 9 |
스페인 |
3.0 |
2.3 |
29.0 |
| 10 |
대한민국 |
2.2 |
2.1 |
4.9 |
2025년 세계 100대 무기판매 현황을 살펴보면 상위 5위권은 미국과 중국 기반 업체들이 자리잡고 있습니다. 2025년 세계 무기 거래 상위 5개사 중 4개사는 미국이 보유하고 있으며 이는 미행정부의 군현대화 추진 계획 등에 힘입어 지속적으로 매출이 상승하고 있는 것으로 보입니다. 무기 거래 상위 5개사는 미국의 Lockheed Martin, RTX, Northrop Grumman, General Dynamics, 중국의 China Aerospace Science and Industry Corporation (CASIC) 이며 한국 업체로는 한화그룹(22위), LIG넥스원(53위), 한국항공우주산업 (62위), 현대로템(67위) 등 4개의 회사가 100위 내의 순위를 기록하였습니다. 한국은 지속적으로 국방비 지출을 늘리며 주요 무기체계를 꾸준히 획득하고 있으며, 최근 수출 실적의 호조로 2024년 2개에서 2025년 4개 회사가 세계 100대 방위부문 생산업체에 포함되었습니다. 상기 4개 회사의 방산부문 매출은 129.3억달러를 기록하여 100대 무기 생산업체의 판매액 중 2.0%를 점유하였습니다.
| 순위 |
회사명 |
국가 |
방산부문 매출(십만달러) |
| 2025년 |
2024년 |
2024년 |
2023년 |
증가율 |
| 1 |
1 |
Lockheed Martin |
미국 |
$68,390 |
$64,650 |
6% |
| 2 |
3 |
RTX |
미국 |
$43,500 |
$43,800 |
-1% |
| 3 |
신규 |
China Aerospace Science and Industry Corporation (CASIC) |
중국 |
$38,713 |
$38,332 |
1% |
| 4 |
4 |
Northrop Grumman |
미국 |
$36,600 |
$35,200 |
4% |
| 5 |
5 |
General Dynamics |
미국 |
$36,500 |
$33,700 |
8% |
| 6 |
7 |
BAE Systems |
영국 |
$32,260 |
$27,559 |
17% |
| 7 |
6 |
The Boeing Company |
미국 |
$31,750 |
$32,684 |
-3% |
| 8 |
8 |
China State Shipbuilding Corporation (CSSC) |
중국 |
$22,395 |
$21,156 |
6% |
| 9 |
10 |
L3Harris Technologies |
미국 |
$16,982 |
$15,553 |
9% |
| 10 |
17 |
Thales |
프랑스 |
$15,901 |
$10,594 |
50% |
| 11 |
9 |
China North Industries Corporation (NORINCO) |
중국 |
$14,910 |
$7,703 |
94% |
| 12 |
12 |
China South Industries Group Corporation (CSGC) |
중국 |
$14,099 |
$13,767 |
2% |
| 13 |
14 |
Leonardo |
이탈리아 |
$13,823 |
$12,414 |
11% |
| 14 |
13 |
Airbus |
네덜란드/프랑스 |
$12,705 |
$12,901 |
-2% |
| 15 |
16 |
Leidos |
미국 |
$11,558 |
$11,054 |
5% |
| 16 |
15 |
HII |
미국 |
$11,527 |
$11,430 |
1% |
| 17 |
21 |
Amentum |
미국 |
$8,488 |
$5,700 |
49% |
| 18 |
20 |
Rheinmetall AG |
독일 |
$8,246 |
$5,494 |
50% |
| 19 |
18 |
Booz Allen Hamilton |
미국 |
$7,810 |
$6,824 |
14% |
| 20 |
25 |
CACI International Inc |
미국 |
$7,267 |
$4,817 |
51% |
| 21 |
22 |
Elbit Systems Ltd. |
이스라엘 |
$6,828 |
$5,975 |
14% |
| 22 |
19 |
Hanwha |
한국 |
$6,817 |
$6,419 |
6% |
| 23 |
신규 |
GE Aerospace |
미국 |
$6,109 |
$5,927 |
3% |
| 24 |
24 |
Honeywell |
미국 |
$6,091 |
$4,986 |
22% |
| 25 |
23 |
Rolls-Royce |
영국 |
$5,698 |
$5,070 |
12% |
| 26 |
29 |
Saab AB |
스웨덴 |
$5,542 |
$4,375 |
27% |
| 27 |
신규 |
MBDA |
프랑스 |
$5,305 |
$4,870 |
9% |
| 28 |
28 |
IAI (Israel Aerospace Industries) |
이스라엘 |
$5,209 |
$4,342 |
20% |
| 29 |
30 |
Safran |
프랑스 |
$5,198 |
$4,439 |
17% |
| 30 |
40 |
KBR |
미국 |
$4,968 |
$3,070 |
62% |
| 자료: Defense News - Top 100 for 2025 |
미국은 2024년 국방비에 전년 대비 8.9% 증액한 9,973억달러를 지출하여 2위인 중국 3,137억달러 대비 약 3배 이상의 지출을 기록했습니다. 이는 미국 역사상 역대 최대 규모 수준의 국방 예산으로, 조 바이든 행정부는 중국과의 전략적 경쟁을 목표로 핵전력과 미사일 방어체계, 해군력 등을 강화할 것이라고 밝혔습니다. 이후 제47대 미국 대통령으로 취임한 도널드 트럼프 대통령은 미 본토 미사일 방어를 위한 '골든 돔(Golden Dome)' 미사일 방어체계 구축, 핵전력 강화 등을 위해 국방수권법(NDAA) 기준 9,010억달러를 편성하였습니다. 이는 비재량 국방비까지 포함하면 1조 달러를 넘어서는 규모입니다. 아울러, 러시아-우크라이나 전쟁으로 인한 유럽 내 안보의식 강화, 미중 갈등 등에 따라 미국을 포함한 강대국들의 국방 예산은 향후에도 증가할 것으로 예상됩니다. 그러나, 미국의 방산업체는 사업의 상당부분을 미 정부와의 계약에 의존하고 있습니다. 미 정부의 재정 지출 삭감 계획에 따른 국방예산 감축은 주요 방산 업체의 재무상태에 불리하게 작용 할 수 있습니다.한편, 2022년 초 발발한 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화로 인해 신냉전 기조가 강화되고, 이스라엘과 하마스 간의 가자전쟁으로 중동 지역마저 안보 불안이 가시화되었습니다. 이에 따라 전 세계적으로 안보 환경 변화 및 국가별 국방예산 확대로 인해 중장기 방산 시장 규모 역시 지속적으로 성장할 것으로 판단됩니다. 산업연구원이 발표한 자료에 따르면 러시아-우크라이나 전쟁이 장기화될 경우에는 2032년에는 기존 전망치 대비 2조달러가 증가할 것으로 전망하였습니다. 또한, 2021년 약 5,500억달러를 기록한 글로벌 무기 획득 예산은 전쟁이 장기화될 경우에는 2032년 7,500억달러를 상회할 것으로 보고 있습니다.
| [글로벌 국방예산 전망(2010~2032)] |
[글로벌 무기획득예산 전망(2010~2032)] |
| (단위 : 십억 USD) |
(단위 : 십억 USD) |
![]() 글로벌 국방 예산 전망(~2032).jpg
글로벌 국방 예산 전망(~2032)
|
![]() 글로벌 무기획득 예산 전망(~2032).jpg
글로벌 무기획득 예산 전망(~2032)
|
| 자료 : 산업연구원(KIET)(월간 KIET 산업경제 : 우크라이나 전쟁 이후 글로벌 방산시장의 변화와 시사점, Aviation Week(2022))(2023.03.29)를 기초로 산업연구원 작성, https://aviationweek.com/ |
산업연구원의 통계자료 뿐만이 아니라, 2024 세계 방산시장 연감에 따르면 2024년~2033년까지의 전 세계 국방 예산을 인건비, 운용유지비, 획득비, 연구개발비 및 기타로 분류하여 전망하였고, 각국의 국방예산은 국가별 경제상황, 안보환경 및 국방정책 등에 따라 급변할 수 있으나, 그 중 획득 예산은 2024년 5,053억달러에서 2033년 5,571억달러로 증가할 것으로 전망하고 있습니다.
| [전세계 국방예산 추이 및 전망] |
| (단위 : 10억 USD) |
| 구분 |
2024 |
2025 |
2026 |
2027 |
2028 |
2029 |
2030 |
2031 |
2032 |
2033 |
| 인건비 |
897.7 |
935.8 |
957.5 |
976.2 |
996.5 |
1,023.4 |
1,043.3 |
1,056.2 |
1,074.6 |
1,093.2 |
| 운용유지 |
750.6 |
751.5 |
762.3 |
771.3 |
791.3 |
806.5 |
811.8 |
824.5 |
829.9 |
834.8 |
| 획득비 |
505.3 |
515.4 |
521.8 |
539.9 |
539.8 |
543.2 |
547.3 |
550.0 |
554.6 |
557.1 |
| 연구개발 |
202.6 |
196.6 |
192.9 |
190.8 |
187.8 |
187.7 |
190.2 |
187.1 |
186.5 |
186.0 |
| 기타 |
102.0 |
101.3 |
106.4 |
105.2 |
106.3 |
108.3 |
108.7 |
111.3 |
112.6 |
113.7 |
| 계 |
2,458.2 |
2,500.6 |
2,541.0 |
2,583.4 |
2,621.7 |
2,669.1 |
2,701.3 |
2,729.0 |
2,758.3 |
2,784.7 |
| 자료 : 2024 세계 방산시장 연감 (국방기술 품질원) |
국내의 경우, 1980년대와 같은 폭발적인 증가율을 보여주지는 않지만, 1999년 외환 위기로 인한 국방비 감액 이후 2000~2020년대까지 꾸준한 점진적인 예산 증액을 확인할 수 있습니다. 방위산업은 국가적으로 가장 중요한 전략산업이면서도 안보에 핵심적 역할을 담당하는 국방의 중추적 산업이기에 국방비 지출의 삭감은 제한적일 가능성이 높을수 있습니다. 특히 한국의 경우 2011년 이후 줄곧 국방비증가율이 국내경제성장률을 상회하는 상황입니다. 허나, 미래에 분쟁과 전쟁의 리스크가 완전히 제거된 평화적인 시대가 도래할시 국방비 삭감의 가능성은 배제할 수 없습니다. 이 점 투자자께서는 유의하시길 바랍니다.
| 연도 |
국방비(억원) |
방위력개선비 (억원) |
국내 경제성장률(%) |
국방비증가율(%) |
국내총생산[GDP]대비 국방비(%)(2020년 기준) |
정부재정 대비국방비(%) |
| 2000 |
144,774 |
53,437 |
9.2 |
5.0 |
2.14 |
16.7 |
| 2001 |
153,884 |
52,141 |
4.7 |
6.6 |
2.1 |
16.3 |
| 2002 |
163,640 |
54,756 |
7.7 |
6.3 |
2.01 |
15.5 |
| 2003 |
174,264 |
57,379 |
3.1 |
6.5 |
2.01 |
15.6 |
| 2004 |
189,412 |
62,930 |
5.2 |
8.7 |
2.01 |
16 |
| 2005 |
208,226 |
72,987 |
4.4 |
9.9 |
2.09 |
15.5 |
| 2006 |
225,129 |
58,077 |
5.2 |
8.1 |
2.15 |
15.5 |
| 2007 |
244,972 |
66,807 |
5.8 |
8.8 |
2.16 |
15.7 |
| 2008 |
266,490 |
76,813 |
3.0 |
8.8 |
2.22 |
15.2 |
| 2009 |
285,326 |
86,147 |
0.8 |
7.1 |
2.27 |
14.5 |
| 2010 |
295,627 |
91,030 |
7.0 |
3.6 |
2.14 |
14.7 |
| 2011 |
314,031 |
96,935 |
3.7 |
6.2 |
2.17 |
15 |
| 2012 |
329,576 |
98,938 |
2.5 |
5.0 |
2.19 |
14.8 |
| 2013 |
343,453 |
101,163 |
3.3 |
4.2 |
2.19 |
14.5 |
| 2014 |
357,056 |
105,097 |
3.2 |
4.0 |
2.18 |
14.4 |
| 2015 |
374,560 |
110,140 |
2.9 |
4.9 |
2.15 |
14.5 |
| 2016 |
387,995 |
116,398 |
3.2 |
3.6 |
2.12 |
14.5 |
| 2017 |
403,347 |
121,970 |
3.4 |
4.0 |
2.09 |
14.7 |
| 2018 |
431,581 |
135,203 |
3.2 |
7.0 |
2.15 |
14.3 |
| 2019 |
466,971 |
153,733 |
2.3 |
8.2 |
2.29 |
14.1 |
| 2020 |
501,527 |
166,804 |
-0.7 |
7.4 |
2.44 |
14.1 |
| 2021 |
528,401 |
169,964 |
4.6 |
5.4 |
2.38 |
13.9 |
| 2022 |
546,112 |
166,127 |
2.7 |
3.4 |
2.35 |
13 |
| 2023 |
570,143 |
169,169 |
1.6 |
4.4 |
2.37 |
12.8 |
| 2024 |
594,244 |
176,532 |
2.0 |
4.2 |
2.34 |
13.2 |
| 2025 |
612,469 |
178,462 |
1.0 |
3.1 |
2.32 |
12.9 |
국방비 획득 예산이 지속적으로 증대될 경우 세계 방위산업의 수주가 증가할 가능성이 존재합니다. 다만, 이러한 국방예산 전망은 국가별 경제상황과 주변국과의 역학관계 및 국방정책 등에 따라 변동 될 수 있으므로 확정적으로 예측하기는 어려운 것으로 판단 됩니다. 또한 추후 세계 국방비 예산 중 획득 예산의 감소 또는 국내 국방비 감소 시, 방산업체의 수주계약이 감소하여 매출에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 투자자 분들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
|
[다. 높은 정부의존도 및 국방정책 관련 위험]
방위산업은 국가적으로 가장 중요한 전략산업이면서도 안보에 핵심적 역할을 담당하는 국방의 중추적 산업입니다. 이러한 이유로 시장 내 높은 진입장벽이 있으며,
방위산업자가 준수해야 하는 주요 법령으로는 대표적으로 '방위사업법', '방산원가 대상 물자의 원가계산에 관한 규칙', '방위사업 관리규정' 등이 있습니다.
방위산업은 정부 의존도가 매우 높은 산업으로 그 시장규모는 국방부의 방산물자 소요 계획, 정부의 국방비 예산편성 및 국방정책의 변경에 영향을 받습니다.
특히 국내 방산업체의 경우 국방예산, 국가재정 운용계획 및 국방/외교 정책의 변화에 따른 영향이 비교적 큰 편입니다.
방위산업 분야는 안정적인 거래기반(정부 또는 국가)을 가진다는 점에서 수익 및 사업의 안정성은 높다고 볼 수 있습니다.
또한 방위사업은 방산물자 및 방산기업 지정제도 등 산업 내 제도적인 진입장벽을 통해 보호받고 있으며, 원가중심적 가격결정구조에 의해 일정 수준의 수익성을 보장받고 있습니다.
한편, 당사가 영위하는 방위산업의 특성상, 국방정책의 변경 등으로 시장 상황이 비우호적일 경우 매출처 변경, 타 산업으로의 전환 등이 쉽지 않을 수 있습니다.
이러한 정부 정책 및 안보환경의 변화는 중장기적으로 당사의 매출 및 수익성에 영향을 미칠 수 있으나, 단기적인 변동성은 크지 않을 것으로 예상됩니다. 하지만, 국방정책의 변경 등으로 당사의 매출과 수익성이 변동될 가능성을 배제할 수 없으므로 투자자께서는 이점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.
|
방위산업은 국가적으로 가장 중요한 전략산업이면서도 안보에 핵심적 역할을 담당하는 국방의 중추적 산업입니다. 방위산업은 첨단기술이 결집되고 대규모 자본이 투하되며, 고학력의 지식집약적 인력이 요구될 뿐만 아니라 수요자가 정부이기 때문에 그 어느 산업분야보다도 정부 투자와 정책에 의해 산업발전의 속도와 경쟁력이 결정되는 대표적인 정부주도형 산업입니다. 이러한 이유로 시장 내 높은 진입장벽이 있으며, 방위산업자가 준수해야 하는 주요 법령으로는 대표적으로 '방위사업법', '방산원가 대상 물자의 원가계산에 관한 규칙', '방위사업 관리규정' 등이 있습니다.
| 방위사업법 |
자주국방의 기반을 마련하기 위한 방위력 개선, 방위산업 육성 및 군수품 조달 등 방위사업의 수행에 관한 사항을 규정함으로써 방위산업의 경쟁력 강화를 도모하며 궁극적으로는 선진강군(先進强軍)의 육성과 국가경제의 발전에 이바지하는 것을 목적으로 제정 |
| 방위사업관리규정 |
「방위사업법」동법시행령 및 동법시행규칙에서 위임한 사항과 그 시행을 위하여 필요한 사항, 그 밖에 방위력개선,군수품조달 및 방위산업육성 등 방위사업을 효율적으로 추진하기 위하여 필요한 절차 등을 규정함을 목적으로 제정 |
| 방산원가대상물자의원가계산에 관한 규칙 |
「방위사업법」 제46조 제3항에 따른 방산물자(防産物資)의 조달에 관한 계약과 같은 법 제18조 제4항에 따라 연구 또는 시제품(試製品) 생산을 하게 하는 경우의 계약을 할 때에 필요한 원가계산 기준 및 방법을 정함을 목적으로 제정 |
| 방위산업에 관한계약 사무 처리규칙 |
「방위사업법 시행령」 제60조 및 제61조에 따른 계약 체결 등에 필요한 사항을 규정하는 것을 목적으로 제정 |
| 물품관리법 |
국가 물품(物品)의 취득,보관,사용 및 처분에 관한 기본적인 사항을 정하여 국가 물품을 효율적이고 적정하게 관리하는 것을 목적으로 제정 |
| 군수품관리법 |
「물품관리법」 제3조에 따라 군수품 관리에 관한 기본적 사항을 규정함으로써 군수품을 효율적이고 적절하게 관리하는 것을 목적으로 제정 |
| 국가를 당사자로 하는계약에 관한 법률 |
국가를 당사자로 하는 계약에 관한 기본적인 사항을 정함으로써 계약업무를 원활하게 수행할 수 있도록 함을 목적으로 제정 |
|
민ㆍ군기술협력사업
촉진법
|
군사 부문과 비군사 부문 간의 기술협력이 강화될 수 있도록 관련 기술에 대한 연구개발을 촉진하고 규격을 표준화하며 상호간 기술이전을 확대함으로써 산업경쟁력과 국방력을 강화하는 데에 이바지함을 목적으로 제정 |
| 산업기술혁신 촉진법 |
산업기술혁신을 촉진하고 산업기술혁신을 위한 기반을 조성하여 산업경쟁력을 강화하고 국가 혁신역량을 높임으로써 국민경제의 지속적인 발전과 국민의 삶의 질 향상에 이바지함을 목적으로 제정 |
| 기초연구진흥 및 기술개발지원에 관한 법률 |
기초연구를 지원,육성하고 핵심기술에 대한 연구개발을 촉진하여 창조적 연구역량의 축적을 도모하며 우수한 과학기술인력을 양성하여 국가과학기술 경쟁력의 강화와 경제,사회 발전에 이바지하는 것을 목적으로 제정 |
| 항공우주산업개발촉진법 |
항공우주산업을 합리적으로 지원,육성하고 항공우주과학기술을 효율적으로 연구,개발함으로써 국민경제의 건전한 발전과 국민생활의 향상에 이바지하게 함을 목적으로 제정 |
| 소프트웨어산업 진흥법 |
소프트웨어산업의 진흥에 필요한 사항을 정하여 소프트웨어산업 발전의 기반을 조성하고 소프트웨어산업의 경쟁력을 강화함으로써 국민생활의 향상과 국민경제의 건전한 발전에 이바지함을 목적으로 제정 |
|
하도급거래 공정화에
관한 법률
|
공정한 하도급거래질서를 확립하여 원사업자(原事業者)와 수급사업자(受給事業者)가 대등한 지위에서 상호보완하며 균형 있게 발전할 수 있도록 함으로써 국민경제의 건전한 발전에 이바지함을 목적으로 제정 |
| 국가재정법 |
국가의 예산·기금,결산,성과관리 및 국가채무 등 재정에 관한 사항을 정함으로써 효율적이고 성과 지향적이며 투명한 재정운용과 건전재정의 기틀을 확립하는 것을 목적으로 제정 |
| 정부기업예산법 |
정부기업별로 특별회계를 설치하고, 그 예산 등의 운용에 관한 사항을 규정함으로써 정부기업의 경영을 합리화하고 운영의 투명성을 제고함을 목적으로 제정 |
| 예산회계에 관한 특례법 |
예산 및 결산에 관한 특별절차를 규정함으로써 국가안전보장업무의 효율적 수행을 기하게 함을 목적으로 제정 |
| 대외무역법 |
대외 무역을 진흥하고 공정한 거래 질서를 확립하여 국제 수지의 균형과 통상의 확대를 도모함으로써 국민 경제를 발전시키는 데 이바지함을 목적으로 제정 |
| 군사기밀보호법 |
군사기밀을 보호하여 국가안전보장에 이바지함을 목적으로 제정 |
| 국방과학기술혁신 촉진법 |
국방과학기술혁신을 위한 기반을 조성하여 국방과학기술을 혁신하고 국가경쟁력을 강화함으로써 강한 국방을 도모하여 나아가 국가 경제 발전에 이바지하는 것을 목적으로 제정 |
방위산업은 정부 의존도가 매우 높은 산업으로 그 시장규모는 국방부의 방산물자 소요 계획, 정부의 국방비 예산편성 및 국방정책의 변경에 영향을 받습니다. 특히 국내 방산업체의 경우 국방예산, 국가재정 운용계획 및 국방/외교 정책의 변화에 따른 영향이 비교적 큰 편입니다. 국방 예산은 매년 꾸준히 증가하는 추세를 보이고 있으며 2025년 국방 예산도 전년 대비 3.1% 증가한 61.2조원으로 편성되었습니다. 2020년까지 14%대를 유지하고 있던 정부재정 내 국방 예산 비중은 2021년 13.9%를 기록한 이후 2024년에는 13.2%를 차지하였으며, 2025년 기준 12.9%를 기록하였습니다.
| 회계연도 |
2025년 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
| 정부재정 |
4,736,594 |
4,495,267 |
4,462,422 |
4,214,160 |
3,808,509 |
| 국방비 |
총액 |
612,469 |
594,244 |
570,143 |
546,112 |
528,401 |
| 재정 대비 비중 (%) |
12.9 |
13.2 |
12.8 |
13 |
13.9 |
| 전력운영비 |
434,007 |
417,712 |
400,974 |
379,195 |
358,437 |
| 국방비 대비 비중 (%) |
70.9 |
70.3 |
70.3 |
69.4 |
67.8 |
| 방위력개선비 |
178,462 |
176,532 |
169,169 |
166,127 |
169,964 |
| 국방비 대비 비중 (%) |
29.1 |
29.7 |
29.7 |
30.4 |
32.2 |
2025년 9월 국방부가 발표한 2026년도 국방예산(안)은 총 66조원으로 전년대비 8.2% 증가하였습니다. 특히 당사 매출과 밀접한 관련이 있는 방위력 개선비와 관련해서는 전년 대비 13.0% 증가하였습니다. 금번 예산안은 한국형 3축체계 고도화 및 감시 정찰 ·지휘 통제 기반전력 강화가 중점입니다. 우선 킬체인 전력 확충을 위해 KF-21 보라매 전투기, 당사의 주요 무기체계인 L-SAM, 현무-III, 천궁 미사일 등을 신규 ·추가 도입할 예정이며, 이외에도 국산 파워팩을 장착한 K-2 전차, 광개토-III 구축함, 울산급 Batch-III, 공중급유기 2차 사업 등 첨단 무기체계를 확보할 예정입니다.
| [2026년 국방부 부문별 예산] |
| (단위 : 억원) |
| 부문 |
'25년 예산(A) |
'26년 예산 |
| 정부안(B) |
증감 |
| (B-A) |
% |
| 국방예산 합계 |
612,469 |
662,947 |
50,478 |
8.2% |
| 1) 전력운영비 소계 |
434,007 |
461,203 |
27,196 |
6.3% |
| - 병력운영비 |
253,516 |
264,704 |
11,188 |
4.4% |
| - 전력유지비 |
180,491 |
196,499 |
16,008 |
8.9% |
| 2) 방위력 개선비 소계 |
178,462 |
201,744 |
23,282 |
13.0% |
| - 지휘정찰 |
16,960 |
20,228 |
3,268 |
19.3% |
| - 기동화력 |
33,896 |
36,867 |
2,971 |
8.8% |
| - 함정 |
21,421 |
22,392 |
971 |
4.5% |
| - 항공기 |
37,346 |
47,717 |
10,371 |
27.8% |
| - 유도무기 |
28,772 |
29,346 |
574 |
2.0% |
| - 방위사업정책지원 |
38,112 |
42,750 |
4,638 |
12.2% |
| - 기타 |
1,955 |
2,444 |
489 |
25.0% |
한편, 방위산업 분야는 안정적인 거래기반(정부 또는 국가)을 가진다는 점에서 수익 및 사업의 안정성은 높다고 볼 수 있습니다. 또한 방위사업은 방산물자 및 방산기업 지정제도 등 산업 내 제도적인 진입장벽을 통해 보호받고 있으며, 원가중심적 가격결정구조에 의해 일정 수준의 수익성을 보장받고 있습니다. 당사의 방산부문 주력제품은 정밀유도무기(PGM), 감시정찰(ISR), 지휘통제/통신(C4I), 항공/전자전(AEW) 등으로 해당 분야에서 경쟁우위를 확보하고 있습니다.그러나 방위사업의 특성상 수요자(방위사업청, 국방부 및 관련 국가기관)가 한정적이라는 점에서 사업 확장 및 수익성 제고의 측면에서 한계를 가지고 있습니다. 방위사업청은 2021년부터 2024년말까지 평균 약 38.9%의 매출 비중을 차지하고 있으며, 국방과학연구소는 동기간 평균 약 10.4%의 비중을 차지하고 있습니다. 2025년 3분기말 기준 방위사업청이 당사 전체매출에서 차지하는 비중은 49.4%, 국방과학연구소가 차지하는 비중은 11.3%에 달하며 합산 60.7%로 과반을 차지합니다. 해외 수출의 경우 새롭게 거래를 체결하려는 수요 국가의 경우 해당 국가와 자국 간의 외교적 관계에 따라 거래 체결에 제약이 있을 수 있고, 기존 거래를 체결했던 국가의 경우에도 자국과 외교적 관계가 악화될 경우 지속적인 계약진행에 제약이 있을수 있다는 점에서 사업상 위험이 존재합니다.
| 구분 |
2025년 3분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
| 총 매출액 |
29,022 |
32,763 |
23,086 |
22,399 |
18,395 |
| 1) 방위사업청 매출 |
14,350 |
12,764 |
10,991 |
10,896 |
10,470 |
| - 방위사업청 매출비중 |
49.4% |
44.0% |
37.9% |
37.5% |
36.1% |
| 2) 국방과학연구소 매출 |
3,285 |
3,992 |
3,012 |
2,658 |
2,396 |
| - 국방과학연구소 매출비중 |
11.3% |
13.8% |
10.4% |
9.2% |
8.3% |
| 3) 기타거래처 |
11,387 |
16,007 |
9,083 |
8,845 |
5,529 |
또한, 방위사업 분야는 제품의 생산에 대규모 설비와 고도의 기술을 필요로 하는 자본 및 기술 집약적인 산업의 특징을 가지고 있습니다. 일반적으로 자본 및 기술 집약적인 산업은 초기 대규모 설비투자를 실시하고 이후 발생하는 수익을 통해 투자원금을 회수하면서 이윤을 추구합니다. 그러나 방산물자는 '방산원가대상물자의 원가계산에 관한 규칙'에 의하여 방산물자를 생산하기 위해 발생한 원가에 적정이윤을 가산하는 방식으로 가격이 결정됩니다.방위사업에서의 이윤은 기업회계기준상의 영업이익의 개념으로서 방산물자의 생산 및 조달을 위하여 방위산업을 수행하는 기업에 적용하는 기본보상이윤, 연구개발ㆍ양산 등 사업형태별 위험부담도와 확정계약ㆍ개산계약 등 계약방법별 위험부담도 등 기업의 위험부담 정도를 고려하여 적용하는 위험보상이윤, 해당사업에 참여하는 기업의 노력 정도에 따라 업체별로 차등 적용하는 노력보상이윤 등의 합으로 산정됩니다. 따라서 수익의 안정성은 우수하나 그 수준이 높지 않으며 자유롭게 수익률을 변동시키는데 있어서 제약이 존재합니다.이처럼 국방정책은 향후 추진과정에서 방향 및 계획이 변동될 가능성이 존재합니다. 당사가 영위하는 방위산업의 특성상, 국방정책의 변경 등으로 시장 상황이 비우호적일 경우 매출처 변경, 타 산업으로의 전환 등이 쉽지 않을 수 있습니다. 이러한 정부 정책 및 안보환경의 변화는 중장기적으로 당사의 매출 및 수익성에 영향을 미칠 수 있으나, 단기적인 변동성은 크지 않을 것으로 예상됩니다. 하지만, 국방정책의 변경 등으로 당사의 매출과 수익성이 변동될 가능성을 배제할 수 없으므로 투자자께서는 이점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.
| [라. 방위산업 구조 개편에 따른 리스크 위험]2008년말 정부는 방위산업 경쟁력 강화를 위해 모든 국내업체가 국방연구개발사업에 참여할 수 있도록 그 동안 유지되어 왔던 전문화/계열화 제도를 폐지하였습니다.
전문화/계열화 제도 폐지 이후 능력 있는 업체들이 제한 없이 국방분야 연구개발에 참여하며 방위산업 전반에 경쟁이 도입되었고, 산업내의 경쟁은 가속화 되고 있습니다.
경쟁시장으로 진입하면서 국내 방산업체들간의 경쟁은 연구개발 사업의 수주분야에서 발생하고 있습니다. 국내 방위산업은 중복투자방지, 전력화 일정 단축, 개발 노하우 등의 요인으로 개발사업을 수행한 업체가 양산사업까지 수행하면서 각 군에 무기체계를 공급하는 구조로 되어있습니다.
그러나 방위산업의 자본 및 기술집약적 특성상 신규업체에 대한 진입장벽이 존재하는 바, 축적된 개발력과 특화된 생산설비를 보유한 당사의 경우, 동 제도의 폐지 하에서도
탄력적으로 대응할 수 있을 것으로 판단됩니다.
그러나 현재 개발중인 사업이 취소되거나, 개발에 실패하였을 경우 무형자산에 대한 손상인식, 매출감소 등은 재무제표에 악영향을 미치게 되며 계약 불이행에 따른 손해 또는 지연배상 책임의 위험에 노출될 수 있습니다.
개발과정에서 식별되지 않은 결함이나 오류 등으로 인하여 제품의 추가적인 자원투입 또는 배상으로 이어져 당사의 재무안정성에 부담으로 작용할 수 있으므로 투자자 분들께서는 이 점을 충분히 검토 후 투자에 임해주시기 바랍니다.
|
방위산업은 국가 안보와 직결되는 전략산업이기에 타 민수산업과 비교하여 제품특성과 생산방식, 수요 및 공급 등 다양한 관점에서 상당한 차이점을 가지고 있습니다. 방산제품은 고도의 정밀도/신뢰성을 충족하기 위한 특정시설과 첨단 기술이 요구되기 때문에 민수분야에 비해 연구개발에 막대한 예산이 필요하고 개발기간 또한 5년~10년 사이 장기간 소요되는 특성을 가지고 있습니다. 또한, 과거 대규모 병력 및 장비가 대결하는 전장에서, 정밀타격전력 및 감시정찰능력을 기반으로 한 네트워크 중심(NCW: Network Centric Warfare)으로 전장환경이 변경되고 있습니다. 이에 따라 무기체계의 개발 및 생산에 고도의 기술 및 정밀성이 요구되어 지속적인 연구개발비의 투입과 대규모의 투자가 필요하게 되었습니다. 이러한 특성 때문에 방위산업은 진입장벽이 높은 특징이 있습니다.
2008년말 정부는 방위산업 경쟁력 강화를 위해 모든 국내업체가 국방연구개발사업에 참여할 수 있도록 그 동안 유지되어 왔던 전문화/계열화 제도를 폐지하였습니다. 전문화/계열화 제도 폐지 이후 능력 있는 업체들이 제한 없이 국방분야 연구개발에 참여하며 방위산업 전반에 경쟁이 도입되었고, 산업내의 경쟁은 가속화 되고 있습니다. 한국방위산업진흥회가 2026년에 발표한 결과에 따르면 주요 방산업체는 총 67개, 일반방산업체는 16개로 총 84개의 방산업체들이 경쟁하고 있습니다.
| 분야 |
주요방산업체 |
일반방산업체 |
| 화력(9) |
두원중공업, 에스지솔루션, 현대위아, 에스앤티모티브, 다산기공 , 에스앤티다이내믹스, 씨앤지(7) |
진영정기(1) |
| 탄약(9) |
삼양화학공업, 삼양정밀화학, 세아항공방산소재, 풍산, 풍산FNS, 한일단조공업, 코리아디펜스인더스트리(7) |
고려화공, 동양정공 (2) |
| 기동(14) |
기아, 에이치디현대인프라코어, 두산에너빌리티, 삼정터빈, 삼주기업, 평화산업, 현대트랜시스, 현대로템, 엘에스엠트론, 에스티엑스엔진, 시공사, 엠엔씨솔루션(12) |
광림, 신정개발특장차(2) |
| 항공유도(17) |
다윈프릭션, 대한항공, 쎄트렉아이, 퍼스텍, 한국항공우주산업, 스페이스프로, 한화에어로스페이스, 엘아이지넥스원, 단암시스템즈, 코오롱스페이스웍스, 덕산넵코어스, 데크카본, 캐스, 성진테크윈, 에비오시스테크놀러지스(15) |
유아이헬리콥터, 화인정밀(2) |
| 함정(9) |
강남, 한화오션, 에스케이오션플랜트, 한국특수전지, 에이치제이중공업, 에이치디현대중공업, 효성중공업, 티비엠(8) |
스페코(1) |
| 통신전자(16) |
인피니티에코, 비츠로밀텍, 한화시스템, 연합정밀, 이오에스티, 대영에스텍, 휴니드테크놀러지스, 현대제이콤, 빅텍, 우리별 (10) |
삼영이엔씨, 아이쓰리시스템, 인소팩, 이화전기공업, 미래엠텍, 티에스택 (6) |
| 화생방(3) |
한컴라이프케어, 에스지생활안전, 에이치케이씨(3) |
- |
| 기타(7) |
대양전기공업, 동인광학, 삼양컴텍, 우경광학, 유텍(5) |
대명, 대신금속(2) |
| 계(84) |
67개 |
16개 |
| 자료: 한국방위산업진흥회 (2026년 01월 29일 기준) |
경쟁시장으로 진입하면서 국내 방산업체들간의 경쟁은 연구개발 사업의 수주분야에서 발생하고 있습니다. 국내 방위산업은 중복투자방지, 전력화 일정 단축, 개발 노하우 등의 요인으로 개발사업을 수행한 업체가 양산사업까지 수행하면서 각 군에 무기체계를 공급하는 구조로 되어있습니다. 그러나 방위산업의 자본 및 기술집약적 특성상 신규업체에 대한 진입장벽이 존재하는 바, 축적된 개발력과 특화된 생산설비를 보유한 당사의 경우, 동 제도의 폐지 하에서도 탄력적으로 대응할 수 있을 것으로 판단됩니다.특히 당사는 국군에 납품되는 주요 유도무기에 대해 개발 및 생산을 수행하고 있으며, 유도무기 체계를 구성하는 레이더, 발사 플랫폼, 통신망, 수신기 등 핵심 구성요소에 대한 자체 개발 역량을 확보하고 있습니다. 또한 당사는 2022년 천궁-II를 UAE에 수출한 데 이어, 2024년에는 사우디아라비아 및 이라크로 수출 계약을 체결하며, 누적 100억달러 규모의 수주 실적을 기록함으로써 국내 유도무기 산업의 해외 수출 기반을 확대하였습니다. 특히 천궁과 같은 지대공 요격체계 시장은 미국의 패트리어트 미사일(PAC-3)과 러시아의 S-400 등 소수의 글로벌 방산업체가 과점하고 있는 시장으로, 당사의 제3국 수출은 단순한 외형 성장에 그치지 않고, 당사가 보유한 유도무기 체계 통합 및 운용 기술의 경쟁력을 대외적으로 입증하는 사례로 평가됩니다. 최근 글로벌 안보 위협의 증대에 따라 방어체계에 대한 수요는 중장기적으로 확대될 것으로 전망되며, 당사의 주요 수출지역인 중동은 지정학적 리스크 노출도가 높은 지역으로, 향후 추가 도입 및 후속 수주로 이어질 가능성이 존재합니다.
| 신고일자 |
계약내역 |
계약금액 총액(원) |
판매ㆍ공급금액 |
대금수령금액 |
| 계약명 |
계약상대방 |
계약기간 |
당기 |
누적 |
당기 |
누적 |
| 2020-12-23 |
구축함(KDDX) 소나체계 체계통합/함상장비 시제 |
국방과학연구소 |
2020-12-22 ~ 2029-11-30 |
48,636,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2020-12-23 |
구축함(KDDX) 소나체계 예인소나 송수신장비 시제 |
국방과학연구소 |
2020-12-22 ~ 2029-11-30 |
48,149,700,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2021-05-14 |
해상감시레이더-II 양산사업 외 |
방위사업청 |
2021-05-14 ~ 2027-12-17 |
163,579,014,529 |
- |
- |
- |
- |
| 2021-09-15 |
군위성통신체계2(다대역 등) 외 17항목 |
방위사업청 |
2021-09-15 ~ 2025-12-31 |
214,610,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2021-11-10 |
근접방어무기체계(CIWS)-II 외 15항목 |
방위사업청 |
2021-11-10 ~ 2032-06-30 |
476,928,146,063 |
- |
- |
- |
- |
| 2021-12-13 |
소나체계 |
대우조선해양 |
2021-12-10 ~ 2028-12-28 |
68,420,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2021-12-23 |
원거리탐지용 음향센서 외 4항목 |
방위사업청 |
2021-12-23 ~ 2026-06-30 |
167,142,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2021-12-24 |
국지방공레이더 후속양산사업 |
방위사업청 |
2021-12-24 ~ 2027-04-30 |
230,324,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2021-12-27 |
고성능 성능개량 단말 등 4종 |
방위사업청 |
2021-12-27 ~ 2025-12-31 |
163,677,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2021-12-29 |
130mm 유도로켓 2차양산 외 |
방위사업청 |
2021-12-29 ~ 2025-12-20 |
63,729,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2022-01-17 |
M-SAM(천궁-II) 수출 계약 |
유보 |
유보 |
2,597,375,721,084 |
- |
- |
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- |
| 2022-04-08 |
백두체계능력보강 2차사업 구성품 개발 |
한국항공우주산업㈜ |
2022-04-07 ~ 2026-12-31 |
345,455,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2022-08-11 |
경어뢰-Ⅱ 체계개발 |
방위사업청 |
2022-08-11 ~ 2029-07-28 |
154,863,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2022-11-04 |
현궁 체계 3-2차 양산 |
방위사업청 |
2022-11-03 ~ 2025-12-15 |
85,955,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2022-12-20 |
함정용전자전장비-Ⅱ 체계개발사업 |
방위사업청 |
2022-12-19 ~ 2029-12-31 |
267,167,550,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2022-12-22 |
인도네시아 경찰 보안용 통신망 구축사업 |
인도네시아 경찰 |
2022-12-22 ~ 2025-12-27 |
205,740,593,267 |
- |
- |
- |
- |
| 2022-12-22 |
인도네시아 경찰 다대역 통신망 구축사업 |
인도네시아 경찰 |
2022-12-22 ~ 2025-12-28 |
192,915,801,778 |
- |
- |
- |
- |
| 2022-12-28 |
대함유도탄방어유도탄 2차 양산 |
방위사업청 |
2022-12-28 ~ 2027-12-20 |
350,798,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2022-12-28 |
중어뢰-II 2차 양산 |
방위사업청 |
2022-12-28 ~ 2027-12-20 |
319,806,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2022-12-29 |
장공지 체계통합부 시제 |
국방과학연구소 |
2022-12-29 ~ 2028-09-20 |
47,689,800,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2023-04-14 |
인도네시아 경찰 헬기 수리부속 사업 |
인도네시아 경찰 |
2023-14-13 ~ 2027-07-09 |
198,437,328,900 |
- |
- |
- |
- |
| 2023-05-18 |
초소형위성체계 군지상체 |
국방과학연구소 |
2023-05-17 ~ 2030-11-30 |
99,132,833,820 |
- |
- |
- |
- |
| 2023-06-14 |
FA-50폴란드GF사업용 RADAR |
한국항공우주산업㈜ |
2023-06-14 ~ 2025-11-17 |
66,513,538,300 |
- |
- |
- |
- |
| 2023-06-26 |
유도탄 2차 양산 외 6항목 |
방위사업청 |
2023-06-23 ~ 2026-12-31 |
133,463,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2023-06-26 |
함대함유도탄 5차 양산 외 5항목 |
방위사업청 |
2023-06-23 ~ 2027-12-22 |
220,570,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2023-06-29 |
130mm 유도로켓-Ⅱ 체계개발 |
방위사업청 |
2023-06-28 ~ 2027-12-31 |
122,242,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2023-09-21 |
폴란드 K2전차 수출사업 |
현대로템 |
2023-09-21 ~ 2025-12-31 |
84,780,001,440 |
- |
- |
- |
- |
| 2023-10-06 |
해군음향정보관리체계-Ⅱ 사업 |
방위사업청 |
2023-10-06 ~ 2028-10-02 |
64,395,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2023-10-25 |
KPS 검증용 지상시스템 장비제작 및 체계종합 용역 |
한국항공우주연구원 |
2023-10-24 ~ 2028-12-31 |
57,500,000,000 |
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- |
- |
- |
| 2023-11-29 |
130mm유도로켓 3차 양산 |
방위사업청 |
2023-11-28 ~ 2027-12-15 |
93,572,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2023-12-06 |
천궁Ⅱ(철매-Ⅱ 성능개량) 유도탄 2차 양산 |
방위사업청 |
2023-12-05 ~ 2027-05-30 |
515,700,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2023-12-20 |
MUAV 지상통제기지 등 장비 3종 |
방위사업청 |
2023-12-20 ~ 2027-07-31 |
95,673,600,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2023-12-22 |
'23년 무전기세트 외 3항목 |
방위사업청 |
2023-12-21 ~ 2026-10-30 |
64,300,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2023-12-22 |
TMMR 2차 양산 |
방위사업청 |
2023-12-21 ~ 2025-12-19 |
856,590,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2023-12-22 |
23년 TMMR(차량탑재형) |
방위사업청 |
2023-12-22 ~ 2026-11-30 |
71,780,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2024-01-02 |
공지통신무전기 성능개량사업(KUH-1등)용 SATURN/HQ RADIO |
한국항공우주 |
2024-12-29 ~ 2027-12-20 |
153,502,343,500 |
- |
- |
- |
- |
| 2024-02-07 |
사우디向 천궁-Ⅱ 수출 |
사우디국방부 |
유보 |
4,339,821,003,649 |
- |
- |
- |
- |
| 2024-03-14 |
함대공유도탄-Ⅱ 체계개발 |
방위사업청 |
2024-03-14 ~ 2030-12-31 |
330,640,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2024-06-25 |
청상어 검사정비 PBL |
방위사업청 |
2023-06-24 ~ 2029-06-14 |
83,974,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2024-06-25 |
24년 현궁 |
방위사업청 |
2024-06-25 ~ 2027-11-30 |
144,000,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2024-09-20 |
M-SAM(천궁-II) 수출 계약 |
이라크 국방부 |
유보 |
3,713,490,000,000 |
- |
- |
- |
- |
| 2024-10-31 |
KF-21 최초양산 통합전자전장비 2종 |
한국항공우주 |
2024-10-31 ~ 2027-12-31 |
155,715,445,600 |
- |
- |
- |
- |
| 2024-10-31 |
KF-21 최초양산 항전장비 7종 |
한국항공우주 |
2024-10-31 ~ 2027-07-31 |
101,271,381,200 |
- |
- |
- |
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| 2024-12-19 |
정찰용무인수상정 |
방위사업청 |
2024-12-18 ~ 2027-12-24 |
39,865,000,000 |
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| 2024-12-24 |
24년 현궁 체계 4차 양산 |
방위사업청 |
2024-12-23 ~ 2028-03-15 |
100,243,000,000 |
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| 2025-04-28 |
장사정포요격체계 체계개발 체계종합 시제 |
국방과학연구소 |
2025-04-28 ~ 2028-11-30 |
83,400,000,000 |
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| 2025-04-30 |
정지궤도 기상.우주기상 위성 시스템 및 본체개발 |
한국기상산업기술원 |
2025-04-01 ~ 2031-12-31 |
320,754,000,000 |
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| 2025-05-14 |
체계종합 시제 |
국방과학연구소 |
2025-05-14 ~ 2028-10-31 |
98,700,000,000 |
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| 2025-06-04 |
25년 신궁유도탄 외 2항목 |
방위사업청 |
2025-06-04 ~ 2029-12-21 |
138,147,000,000 |
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| 2025-06-19 |
대포병탐지레이더-II PBL |
방위사업청 |
2025-06-19 ~ 2030-06-30 |
83,228,000,000 |
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| 2025-09-23 |
25년 천궁-II 유도탄 |
방위사업청 |
2025-09-23 ~ 2031-12-19 |
85,124,000,000 |
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| 2025-09-30 |
기뢰탐색음탐기 체계개발 |
방위사업청 |
2025-09-30 ~ 2029-11-30 |
91,704,000,000 |
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한편 군에 최종 납품하는 양산물량을 확보하기 위해서는 연구개발 사업의 수주가 선행 되어야 합니다. 당사의 연구개발을 수행하는 조직은 정밀타격(PGM)연구소, 해양연구소, C4I연구소, 전자전 연구소 등이 있으며, 생산본부 산하에 초도 및 양산 사업의 기술적 지원, 성능개량 등을 수행하는 부서가 있습니다. 당사는 국방과학연구소의 시제업체로서 연구개발 사업에 참여하여 단/중거리 지대공 유도무기, 유도로켓, 어뢰 등의 각종 유도탄 및 유도탄 구성품을 비롯해 탐색/추적/영상 레이더, 전자 광학 및 수중감시 장비 등의 연구개발 실적을 보유하고 있습니다. 또한 전쟁이 모자이크전으로 진화하고 전장환경이 육해공을 넘어 우주, 사이버 영역까지 확대됨에 따라 전통적인 C4ISR 및 미사일시스템에 더해 인공지능, 유무인협업 등 신기술 접목의 중요성이 증가되고 있습니다. 이에 당사는 핵심기술 분야를 C5ISR(C4ISR + Cyber), 미사일시스템, 미래전장으로 구분하여 전 분야에 걸친 연구개발을 수행하고 있습니다.
| 구분 |
주요제품 |
| 정밀타격 |
지대지, 지대공, 함대함, 대잠, 항공기용, 휴대용유도무기, 어뢰, 기뢰 등 |
| 감시정찰 |
대포병레이더, 항만감시체계, 선체고정형 수중음파탐지기, 유도탄 고속함용 탐색레이더, 국지방공레이더, 항공관제레이더, 항공기용 다중모드 능동위상배열 레이더 등 |
| 전자전ㆍ항공전자 |
항공용 전자전장비, 함정용 전자전장비, 어뢰음향대항체계, 자항식 기만기임무컴퓨터, 다기능시현기, 항공기용 기록장치, 비행조종컴퓨터, 전방시현장치 등 |
| 지휘통신ㆍ통신 |
무인기 지상지휘통제체계, 포병사격 지휘통제체계, 차량 지휘통제체계,다대역다기능무전기, VHF FM무전기 등 |
당사의 연구개발 인력은 2025년 3분기 기준 전체 임직원 5,444명의 59.1%를 차지하고 있으며 이중 48.1%가 석/박사 학위소지자입니다. 당사의 연구개발비는 2025년 3분기말 기준 86,821백만원 규모로 지속적으로 상승하는 추세입니다. 최근 4개년 평균 연구개발비 대비 매출액 비율은 3.3% 수준으로서, 향후 지속적인 수익성 개선을 위한 투자로서 과도한 수준은 아니라고 판단됩니다.
| 구 분 |
2025년 3분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
| 자산 계상 |
16,580 |
21,813 |
14,561 |
27,831 |
40,004 |
| 비용 계상 |
70,241 |
57,574 |
54,756 |
46,696 |
42,321 |
| 연구개발비 계 |
86,821 |
79,387 |
69,318 |
74,527 |
82,325 |
| (정부보조금 수령액) |
(24,270) |
(19,206) |
(20,638) |
(9,402) |
(6,747) |
| 개발비 대체 |
(1,551) |
(3,430) |
(1,017) |
- |
- |
| 연구개발비 / 매출액 비율 |
3.0% |
2.4% |
3.0% |
3.4% |
4.5% |
| (주) 연구개발비 및 연구개발비/매출액 비율은 정부보조금 수령액을 차감하기 전 기준으로 산정되었습니다.자료: 당사 분기보고서 및 사업보고서 |
한편, 현재 개발중인 사업이 취소되거나, 개발에 실패하였을 경우 무형자산에 대한 손상인식, 매출감소 등은 재무제표에 악영향을 미치게 되며 계약 불이행에 따른 손해 또는 지연배상 책임의 위험에 노출될 수 있습니다. 또한, 현재 진행중인 투자나 연구개발이 향후 당사의 수익과 직결된다고 단정할 수 없으며 향후 시장환경의 변화, 투자 및 연구개발 진척도에 따라 수익으로 시현되기까지의 소요 기간을 현 시점에서는 합리적으로 예측하기 어렵습니다. 개발과정에서 식별되지 않은 결함이나 오류 등으로 인하여 제품의 추가적인 자원투입 또는 배상으로 이어져 당사의 재무안정성에 부담으로 작용할 수 있으므로 투자자 분들께서는 이 점을 충분히 검토 후 투자에 임해주시기 바랍니다.
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[마. 특허 및 지적재산권 등 관련 위험]
당사가 영위하고 있는 방위사업 분야는 유도무기, 방공체계, 감시정찰, 항공전자 및 전자전 등 고도의 기술 집약적 사업으로 구성되어 있으며,
군과 정부 등 주요 수요처로부터 요구되는 성능, 신뢰성 및 안정성을 충족하는 핵심 기술을 확보하고 이를 양산 단계까지 구현하는 능력이 당사의 경쟁력 유지를 위한 핵심 요소입니다.
특허는 지적재산권 보호를 위해 유용한 수단이나, 만일
특허의 등록이 적시에 이루어지지 않거나, 특허가 등록되더라도 효과적으로 관리하지 못하는 경우 제3자에 의한 특허 무효 소송 등을 통해 특허가 무효 또는 소멸될 수 있고 이 경우 당사는 견고한 기술진입장벽을 구축하지 못하여 사업경쟁력이 약화될 수 있습니다.
또한 당사의 특허에도 불구하고 당사의 경쟁회사들은 당사의 특허를 침해하거나 이를 우회하는 체계를 독립적으로 개발할 수 있고 이는 당사의 경쟁력을 위협할 수 있습니다. 한편, 반대로 당사의 의지 혹은 의도와는 다르게 경쟁업체의 특허를 침해할 위험 또한 존재합니다.
2022년 Ghost Robotics社의 사족보행 로봇제품 중 일부 기술이 Boston Dynamics社의 특허를 침해했다는 주장에 따라 소송이 발생하였습니다. 해당 소송은 인수 이전 발생한 사안으로 특허 침해가 당사와 직접적으로 관련되었다 보기는 어렵습니다만 사업 특성상 향후에도 유사한 형태의 지적재산권 또는 영업비밀 침해와 관련된 분쟁이 발생할 가능성이 있으며, 이에 따른 소송 대응에 따른 상당한 비용과 시간 소요, 사업 일정 조정 등이 발생할 수 있습니다.
반대로, 당사가 사업의 영위에 필수적인 지적재산권이나 영업비밀을 효과적으로 보호하지 못하는 경우에도 당사의 사업 및 재무에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이러한 점을 충분히 고려하시기 바랍니다.
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당사가 영위하고 있는 방위사업 분야는 유도무기, 방공체계, 감시정찰, 항공전자 및 전자전 등 고도의 기술 집약적 사업으로 구성되어 있으며, 군과 정부 등 주요 수요처로부터 요구되는 성능, 신뢰성 및 안정성을 충족하는 핵심 기술을 확보하고 이를 양산 단계까지 구현하는 능력이 당사의 경쟁력 유지를 위한 핵심 요소입니다.당사는 오랜 시간 동안의 연구개발을 통해 취득한 기술을 지적재산권으로서 보호받기 위하여 국내 및 해외에서 특허 등록을 비롯하여 적극적인 조치를 취하고 있으나, 이러한 당사의 노력이 항상 성공적이라는 보장은 존재하지 아니합니다.2025년 3분기말 기준 연결회사는 국방기술과 관련하여 기존에 등록된 특허, 디자인 및 상표 2,546건과 출원 중인 특허, 디자인 및 상표 477건을 보유하고 있으며, 각 분야별 현황은 아래와 같습니다.
| [당사 특허 및 디자인 보유 현황] |
| (단위 : 건) |
| 특허 |
디자인 |
상표 |
계 |
| 출원 |
등록 |
출원 |
등록 |
출원 |
등록 |
출원 |
등록 |
| 473 |
2,425 |
2 |
75 |
2 |
46 |
477 |
2,546 |
특허는 지적재산권 보호를 위해 유용한 수단이나, 만일 특허의 등록이 적시에 이루어지지 않거나, 특허가 등록되더라도 효과적으로 관리하지 못하는 경우 제3자에 의한 특허 무효 소송 등을 통해 특허가 무효 또는 소멸될 수 있고 이 경우 당사는 견고한 기술진입장벽을 구축하지 못하여 사업경쟁력이 약화될 수 있습니다. 또한 당사의 특허에도 불구하고 당사의 경쟁회사들은 당사의 특허를 침해하거나 이를 우회하는 체계를 독립적으로 개발할 수 있고 이는 당사의 경쟁력을 위협할 수 있습니다. 특허를 통한 보호는 지역별로 차이가 존재하며, 당사가 전세계 모든 곳에서 특허를 통해 성공적으로 기술에 대한 보호를 받으리라는 보장 역시 존재하지 않습니다.한편, 반대로 당사의 의지 혹은 의도와는 다르게 경쟁업체의 특허를 침해할 위험 또한 존재합니다. 2022년 Ghost Robotics社의 사족보행 로봇제품 중 일부 기술이 Boston Dynamics社의 특허를 침해했다는 주장에 따라 소송이 발생하였습니다. 2024년, 당사의 종속법인인 LNGR LLC는 한국투자프라이빗에쿼티와 공동으로 Ghost Robotics를 인수하였고, 동 인수 과정에서 해당 특허 소송을 해소하기 위해 사족로봇제품 매출의 10%를 로열티로 지급하는 조건으로 합의하였습니다. 해당 소송은 인수 이전 발생한 사안으로 특허 침해가 당사와 직접적으로 관련되었다 보기는 어렵습니다만 사업 특성상 향후에도 유사한 형태의 지적재산권 또는 영업비밀 침해와 관련된 분쟁이 발생할 가능성이 있으며, 이에 따른 소송 대응에 따른 상당한 비용과 시간 소요, 사업 일정 조정 등이 발생할 수 있습니다. 반대로, 당사가 사업의 영위에 필수적인 지적재산권이나 영업비밀을 효과적으로 보호하지 못하는 경우에도 당사의 사업 및 재무에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이러한 점을 충분히 고려하시기 바랍니다.
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[바. 환율변동에 따른 수익성 저하 위험]
환율은 해외 매출 비중이 나날이 높아지는 당사 사업에 중대한 영향을 끼칩니다
. 원화강세가 유지될 경우 당사와 같은 국내기업은 외국 기업과의 가격 경쟁력에서 어려움을 겪을 가능성이 크며, 이와 반대로 원화약세가 유지될 경우 가격 경쟁력에서 유리할 수 있습니다.
이러한 환율 변동성은 당사가 영위하는 산업의 성장성 및 수익성에 긍정적이거나 부정적인 영향을 지속적으로 미칠 수 있기 때문에 투자자분들께서는 투자 시 이 점 유의하시기 바랍니다.
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당사의 해외 수출 실적이 확대되고, 해외 원자재 유입 물량이 증가하며 환율의 변동에 따라 실적에 영향을 받을 수 있습니다. 일반적으로 원화가 강세를 나타낼 경우 단기적으로 1) 수출채산성 악화와 2) 원화표시 이익의 감소로 인해 실적에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 장기적으로는 당사 제품의 달러화 기준 가격 경쟁력이 자국 통화 약세국 대비 낮아져 수출 물량 감소로 이어질 우려도 있습니다.
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달러-원화 환율 추이.jpg
달러-원화 환율 추이
2022년 상반기 원/달러 환율은 우크라이나 사태에 따른 경기 침체 불안감, 시장 예상치를 크게 상회한 미국의 5월 소비자물가 상승률, 6월 FOMC의 75bp 금리 인상과 추가적인 자이언트 스텝 금리인상 예고, 각국의 금리 인상에 대한 우려로 환율이 크게 상승하는 모습을 보였습니다. 이에 따라 2022년 1분기 평균 1,204원대를 유지하던 환율은 4월 1,250원을 돌파하였고, 지속적인 상승세를 보였습니다. 이후, 2022년 8월에 들어 한미 기준금리 격차가 더 벌어질 것으로 전망되면서 상승세는 더욱 강해졌고, 2022년 8월 23일 종가 기준 2009년 7월 이후 13년여 만에 가장 높은 수준인 1345.50원을 기록하였습니다. 9월 FOMC 이후 원/달러 환율은 강해진 미 연준의 긴축 기조를 반영하며 글로벌 금융위기 이후 처음으로 1,400원을 상향 돌파했습니다. 하지만 2022년 말 시장 내 환율 오버슈팅에 대한 시각이 형성되며, 되돌림이 나타나고, 원/달러 환율은 1,300원대로 조정받았습니다.2023년 초에도 미국의 경기침체 우려가 심화되어 연준의 긴축기조가 보다 완화적으로 변화하고, 통화약세국의 외환시장 개입에 따라 달러의 약세국면이 지속된 결과 2023년 2월 2일에는 원/달러 환율이 1,216원까지 내려가며 변동성이 큰 모습을 보였습니다. 다만, 이후 미국의 인플레이션율이 예상보다 높게 측정됨과 동시에 고용지표가 탄탄하게 유지되어 연준 기준금리 Terminal Rate의 인상 가능성이 높아진 가운데, 2023년 2월 금통위에서 한국은행이 금리인상을 멈추고 기준금리를 3.5%로 동결함에 따라 다시 원/달러 환율이 꾸준한 상승세를 보이며 6월 초까지 1,300원을 상회하는 수치를 기록하였습니다. 2023년 하반기에도 중국 부동산 리스크, 이스라엘 - 하마스 전쟁 격화 등의 요소로 인한 긴축 장기화 우려가 확산되었고, 10월 말 기준 1,360원대까지 상승하며 연고점을 경신하였습니다. 그러나, 11월, 12월 FOMC를 통해 시장 참여자들이 긴축 사이클 종료를 판단하며 2024년 조기 금리인하에 대한 기대감이 커졌고, 원/달러 환율 역시 하락세를 보이며 1,200원대에 재진입하는 완만한 내림세를 보였습니다.2024년 들어 다시 원/달러 환율이 1,300원을 넘어서 장중 1,400원을 돌파하는 등 높은 환율 수준을 유지하였습니다. 2024년 7월 이후 하락추세를 보이던 환율은 미국 대통령 선거에서 트럼프 대통령의 당선과 상하원 모두 공화당이 차지하는 레드스윕으로 다시금 상승세로 전환하였으며, 12월 들어 비상계엄 및 탄핵소추안 표결 등으로 불거진 국내 정치리스크와 12월 FOMC에서 2025년도 기준금리 인하 지연 전망에 따른 달러 강세에 2024년 12월 30일 장중 1,470원 선을 웃도는 등 2009년 금융위기 이후 최고 수준을 기록하였습니다.한편, 지속적으로 상승하던 원/달러 환율은 2025년 1월부터 미국 관세정책 완화 기대를 비롯하여 국민연금의 환헤지 경계가 맞물림에 따라 하락세를 보이며 1,430원대까지 하락하였습니다. 그러나, 트럼프 미 대통령의 무차별 상호관세가 4월 9일 발효되면서 원/달러 환율은 1,480원을 돌파하였으며 글로벌 금융위기 때인 2009년 3월 이후 16년만의 최고치를 기록하였습니다. 하지만 이후 계속된 트럼프 미 대통령의 관세 관련 정책 번복 등으로 인해 달러 자산 신뢰도 및 달러 가치 하락 현상이 발생하여 원/달러 환율은 9월 중순까지 1,300원대 중후반 수준을 유지하였지만, 달러 강세 요인이 겹치면서 9월 24일 1,400원대로 재진입한 후, 증권신고서 제출 전일 기준 1,428원을 기록하고 있습니다. 이는 일본 다카이치 사나에 자민당 신임 총리 선출 이후의 엔화 약세 기대감, 한국의 3,500억달러 규모의 대미 투자 논란, 프랑스 정국 불안에 따른 유로 약세, 미중 갈등, 이란 반정부 시위로 인한 유가 강세 등에 기인됩니다. 이처럼 추후에 환율이 크게 변동할 가능성을 배제할 수 없습니다.이와 같은 환율의 변화는 외환관련 손익의 변동성을 확대시켜 당사 수익성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 바, 투자 시 유의하여 주시기 바랍니다. 또한 세계 주요 시장에서 당사의 수출품들과 경쟁 구도를 형성하고 있는 국가의 통화가치가 상승하면 경쟁 국가의 제품의 가격이 상승하여 상대적으로 저렴한 국내 제품의 수요가 늘어나고, 당사의 매출이 증가할 수 있습니다. 반면에, 경쟁국가의 통화가치가 하락하면 국내 제품의 가격 경쟁력이 약화되어 수출이 감소하고, 당사의 매출이 하락할 위험이 존재하오니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
| [사. 제조시설 재난 위험]
생산시설 사고, 품질 문제 또는 대규모 손해배상 사건이 발생할 경우, 당사의 생산 및 서비스 제공이 일시적 또는 장기적으로 축소·중단될 수 있으며, 이는 매출 감소, 비용 증가, 수익성 저하로 이어질 수 있습니다. 아울러, 방산 산업의 특성상 정부 및 해외 발주처와의 장기 계약 구조를 고려할 때, 이러한 사건은 향후 신규 수주, 기존 계약의 조건 변경, 글로벌 사업 확장 전략에도 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 따라서 투자자께서는 당사의 사업이 고위험·고책임 구조의 방산 산업에 속해 있으며, 생산시설 및 체계종합업체로서의 책임 부담과 관련된 위험이 당사의 경영성과 및 재무상태에 중대한 영향을 미칠 수 있음을 충분히 인지하시기 바랍니다.
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당사의 주요 생산시설은 경상북도 구미·김천 및 대전에 위치해 있으며, 유도무기, 통신장비, 감시정찰, 항공전자 및 전자전(EW) 관련 무기체계 등 고도의 기술력과 안전관리가 요구되는 방산 제품을 생산하고 있습니다.이러한 생산시설은 화재, 지진, 폭발, 홍수 등 각종 자연재해 및 산업재해 위험에 상시적으로 노출되어 있으며, 특히 유도무기 및 일부 전자전 장비는 폭발물, 고에너지 추진체, 고압·고온 공정을 포함하고 있어 사고 발생 시 인명 피해, 생산설비 훼손, 재고자산 손실 등 중대한 피해로 이어질 가능성이 존재합니다.
당사는 이러한 위험을 인지하고 정기적인 소방훈련, 지진 대응 훈련, 안전 점검, 위험물 관리 프로세스 고도화 등 예방 활동을 지속적으로 수행하고 있으나, 불가항력적인 자연재해 또는 예기치 못한 중대 사고가 발생할 경우 당사의 일부 또는 전체 생산시설의 가동이 중단되거나 제한될 수 있습니다.이 경우 납기 지연, 생산 차질, 원가 상승, 고객 신뢰도 저하 등이 발생할 수 있으며, 이는 당사의 매출 인식 시점, 수익성 및 장기적인 사업 수행 능력에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
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lig넥스원 사업장 현황.jpg
lig넥스원 사업장 현황
당사는 방위산업 특성상 체계종합업체(System Integrator)로서 사업을 수행하고 있으며, 개별 부품 및 구성품의 제작 여부와 관계없이 완성 무기체계의 성능, 품질 및 안전성에 대한 최종적인 책임을 부담하고 있습니다. 이에 따라 협력업체가 생산하여 당사에 납품한 탄두, 추진기관, 전자부품, 기계부품 등에서 결함이 발생하고, 그 원인이 협력업체의 과실로 판명되더라도, 발주처(국방부, 해외 정부 등)에 대한 계약상·법률상 책임은 당사에 귀속될 수 있습니다.
특히 방산 제품의 특성상 실사격 시험, 양산 이후 운용 단계에서 문제가 발생할 경우, 단순한 품질 클레임을 넘어 대규모 보상, 손해배상, 추가 시험 및 개조 비용 발생, 계약 해지 또는 향후 사업 참여 제한 등으로 이어질 수 있습니다. 또한 이러한 사고는 당사의 기술 신뢰도, 브랜드 가치 및 향후 국내외 수주 경쟁력에도 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다.
당사는 위와 같은 위험에 대비하여 협력업체 과실로 인한 체계종합업체의 배상책임 위험과 당사의 건물, 구축물, 기계장치, 재고자산 등에 대한 화재 및 기타 재산상 손실을 보장하기 위해 총 5조7천억원 규모의 보험에 가입하고 있습니다.그러나 보험은 통상적으로 보장 한도, 면책 사항, 보상 범위 제한이 존재하며, 모든 유형의 손실을 전부 보전하지는 못합니다. 특히 개발 단계의 시제품, 양산 전 시험 장비, 특정 핵심 설비 또는 장기간 생산 중단에 따른 간접 손실 등은 보험으로 충분히 보전되지 않을 수 있으며, 이 경우 당사는 자체 재무자원을 통해 손실을 부담해야 할 가능성이 있습니다. 또한 사고 발생 이후 보험금 지급 시점까지의 시간 지연 역시 단기적인 유동성 및 운영에 부담으로 작용할 수 있습니다.
상기한 생산시설 사고, 품질 문제 또는 대규모 손해배상 사건이 발생할 경우, 당사의 생산 및 서비스 제공이 일시적 또는 장기적으로 축소·중단될 수 있으며, 이는 매출 감소, 비용 증가, 수익성 저하로 이어질 수 있습니다. 아울러, 방산 산업의 특성상 정부 및 해외 발주처와의 장기 계약 구조를 고려할 때, 이러한 사건은 향후 신규 수주, 기존 계약의 조건 변경, 글로벌 사업 확장 전략에도 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 따라서 투자자께서는 당사의 사업이 고위험·고책임 구조의 방산 산업에 속해 있으며, 생산시설 및 체계종합업체로서의 책임 부담과 관련된 위험이 당사의 경영성과 및 재무상태에 중대한 영향을 미칠 수 있음을 충분히 인지하시기 바랍니다.
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[아. 환경 규제 관련 위험]
당사는 도장, PBA 공정 등 제품 생산 과정에 화학물질을 사용하고 있으며, 이로 인해 유해가스, 폐수, 폐기물 등 환경오염물질이 배출되고 있습니다.
정부에서는 일정량 이상의 유해화학물질을 취급하거나 환경오염물질을 배출하는 시설을 운영할 경우 사전 인허가, 자격 선임, 오염물질 배출허용기준 준수 등 환경관리 규제를 지속 강화해 나가고 있습니다. 이에 당국의 모니터링 과정에서 당사가 조사 대상에 선정될 가능성도 존재하며, 법규 위반 여부에 따라 벌금 부과 및 제재가 가해질 수 있습니다.또한 생산시설과 관계된 당사의 책임에는 환경 오염, 제3자의 재산 손해 및 인적 상해 등도 포함될 수 있습니다.당사의 노력에도 불구하고
당사가 법규 위반에 따른 벌금 또는 과태료 부과, 제3자에 대한 손해 배상, 또는 생산 중단을 포함한 제재 등의 결과가 초래될 가능성을 완전히 배제할 수 없습니다. 또한 향후 관련 당국이 보다 엄격한 환경 기준을 채택할 가능성을 배제할 수 없으며,
이에 따라 법규 준수를 위해 추가적으로 오염 방지 설비를 구입해야 하거나 기타 상당한 비용이 발생할 가능성 역시 존재합니다. 이렇듯 환경 규제로 인하여 당사의 사업, 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향이 미칠 수 있음을 유의하시기 바랍니다.
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당사는 도장, PBA 공정 등 제품 생산 과정에 화학물질을 사용하고 있으며, 이로 인해 유해가스, 폐수, 폐기물 등 환경오염물질이 배출되고 있습니다. 정부에서는 일정량 이상의 유해화학물질을 취급하거나 환경오염물질을 배출하는 시설을 운영할 경우 사전 인허가, 자격 선임, 오염물질 배출허용기준 준수 등 환경관리 규제를 지속 강화해 나가고 있습니다. 이에 당국의 모니터링 과정에서 당사가 조사 대상에 선정될 가능성도 존재하며, 법규 위반 여부에 따라 벌금 부과 및 제재가 가해질 수 있습니다.또한 생산시설과 관계된 당사의 책임에는 환경 오염, 제3자의 재산 손해 및 인적 상해 등도 포함될 수 있습니다.
이에, 당사는 각 공정에서 발생하는 오염물질을 적법하게 처리하고자 고효율 환경오염 방지시설을 설치·운영하고 있으며, 주요 시설로는 대기오염물질을 처리하는 대기오염 방지시설과 폐수를 처리하는 폐수처리시설이 있습니다. 환경오염방지시설 운영과정에서 배출되는 오염물질의 체계적인 모니터링을 위해 전문 측정업체에 위탁 관리하고 있으며 법적배출허용기준 대비 50%를 자체관리기준으로 설정해 사전관리하고 있습니다.
오염물질 모니터링 결과, 자체 관리기준 도달시 처리효율 향상을 위해 환경오염 방지시설 여과재 교체, 시설 정비/교체를 통해 법 규제에 대응하고 고효율 설비 적용, 저녹스 보일러, LED 확대 적용 등 환경 에너지 설비 투자를 통해 환경 법규를 준수하며 친환경적으로 관리 하고 있습니다.
또한 국내 화학물질 관련 사고를 예방하고 정부 규제에 적극적으로 대응하기 위해 사업장에서 사용하고 있는 유해화학물질을 유해성이 낮은 물질로 대체하고 있습니다. 부득이하게 대체가 어려운 물질을 취급하는 장소는 유해화학물질 취급시설로 지정하여 자체 점검을 강화하고 화학물질 누출대응 교육훈련 정례화, 방재장비 구축으로 비상 대응력을 제고하고 있습니다.
이러한 대응 활동으로 현재까지 환경오염 및 법규 위반사고는 발생하지 않았습니다. 또한 2021년부터 2024년까지 한국ESG기준원(KCGS)에서 실시한 ESG평가에서 'E'분야 A등급을 4년 연속 받았습니다. 아울러, 당사는 이해관계자에게 정확한 정보를 전달하고자 2025년에도 지속가능경영 보고서 발간 및 검증과 온실가스 배출량 Scope 1,2의 자발적 제3자 검증을 완료하였습니다. 사업장에서 발생하는 온실가스뿐만 아니라 가치사슬의 모든 단계에서 발생하는 온실가스 배출량을 파악하기 위해 Scope3의 9개의 카테고리를 선정하여 배출량 산정 및 검증을 완료하였습니다. 이를 바탕으로 온실가스 배출량 Scope 1,2의 로드맵을 수립하여 Net-zero를 달성하기 위해 노력하고 있으며, 중장기적으로 Scope 3의 배출량 감축을 위한 계획 역시 검토중입니다.
| [당사 온실가스 배출량 및 에너지 사용량] |
| (단위 : tC02e, TJ) |
| 구분 |
2023년 |
2024년 |
| 온실가스 |
에너지 |
온실가스 |
에너지 |
| 판교하우스 |
4,074 |
82 |
4,448 |
90 |
| 용인하우스 |
1,641 |
33 |
1,895 |
39 |
| 대전하우스 |
2,323 |
48 |
2,347 |
48 |
| 구미1하우스 |
13,189 |
268 |
13,919 |
283 |
| 구미2하우스 |
968 |
19 |
1,088 |
22 |
| 김천하우스 |
2,172 |
44 |
2,369 |
48 |
| 구미기숙사 |
- |
- |
569 |
12 |
| 합계 |
24,367 |
494 |
26,635 |
543 |
|
(주) 상기 에너지 사용량은 재생에너지사용량을 제외한 수치임자료: 당사 제시
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또한 녹색경영 실천 의지를 바탕으로 사업활동 전 과정에서 사전 예방적인 환경관리를 수행함은 물론 지속적인 환경개선을 실천함에 따라 환경기술 및 환경산업 지원법 제16조의 2에 의거하여 녹색기업 지정을 받았습니다. 1999년 최초 지정 후 녹색경영을 가속화하고 있으며 지열에너지 등 신재생 에너지 사용을 통한 에너지 효율 증진과 온실가스 감축 활동으로 기후변화 방지에 노력을 기울이고 있습니다. 2025년 7월에 재지정심사를 통해 재지정이 확정되었으며 지정기간은 2025년 8월 30일부터 2028년 8월 29일까지 3년입니다
| [당사 신재생에너지 사용량] |
| (단위 : TJ) |
| 구분 |
2023년 |
2024년 |
| 사업장 |
종류 |
| 판교하우스 |
태양광 |
0.17 |
0.18 |
| 용인하우스 |
지열 |
0.22 |
0.30 |
| 대전하우스 |
지열 |
2.06 |
2.14 |
| 합계 |
2.45 |
2.62 |
다만, 이러한 당사의 노력에도 불구하고 당사가 법규 위반에 따른 벌금 또는 과태료 부과, 제3자에 대한 손해 배상, 또는 생산 중단을 포함한 제재 등의 결과가 초래될 가능성을 완전히 배제할 수 없습니다. 또한 향후 관련 당국이 보다 엄격한 환경 기준을 채택할 가능성을 배제할 수 없으며, 이에 따라 법규 준수를 위해 추가적으로 오염 방지 설비를 구입해야 하거나 기타 상당한 비용이 발생할 가능성 역시 존재합니다. 이렇듯 환경 규제로 인하여 당사의 사업, 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향이 미칠 수 있음을 유의하시기 바랍니다.
|
[자. 중대재해처벌법 시행 관련 위험]
최근 다수의 산업재해로 인한 사망사고가 지속 발생하였고 안전에 관한 법령상 제도 개편이 꾸준히 이어져왔으나, 이러한 제도 개편 속에서도 산업재해로 인한 재해자수와 사망자수는 꾸준히 증가해왔습니다. 따라서 이를 방지하고자 중대재해처벌법이 2022년 1월 27일 시행되었습니다.
해당 법은 사업 또는 사업장, 공중이용시설 및 공중교통수단을 운영하거나 인체에 해로운 원료나 제조물을 취급하면서 안전, 보건 확보를 위하여 요구되는 다양한 조치의무를 이행하지 않은 채 피해를 발생시킨 사업주, 경영책임자, 공무원 및 법인 등의 처벌 등을 규정하고 있으며 이를 위반하는 경우 사망사고는 50억원 이하의 벌금, 부상사고는 10억원 이하의 벌금이 부과됩니다. 당사는 화재·폭발·독성물질 누출사고와 같은 대형사고를 예방하기 위해 다각도로 노력을 기울이고 있으나,
이와 같은 노력에도 불구하고 다수의 안전사고 발생 등으로 인한 사업적 제한, 법률대응 비용 발생, 평판 저하와 같은 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 이때 중대재해처벌법에 따른 처벌 대상이 될 경우 공장 가동 중단 등 당사의 사업환경에 직접적인 영향을 끼칠 수 있어 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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최근 HDC현대산업개발의 광주화정아이파크 붕괴사고(22년 1월), 여천NCC 제3공장폭발사고(22년 2월), 충남 공사현장 사망사고(22년 12월) 등 다수의 산업 재해로 인한 사망사고가 지속 발생하였고, 이러한 사고가 사회적 문제로 꾸준히 지적되어 왔습니다. 이에 안전에 관한 법령상 제도 개편이 꾸준히 이어져왔으나, 제도 개편 속에서도 산업재해로 인한 재해자수와 사망자수는 꾸준히 증가해왔습니다. 2024년 재해자수는 142,771명으로 2023년 대비 5,975명(4.4%) 증가하였고, 2024년 산업 재해 사망자수는 2,098명으로 2023년 대비 82명(4.1%) 증가하였습니다.
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구분
|
2024년 |
2023년 |
2022년
|
2021년
|
2020년
|
|
재해자수(명)
|
142,771 |
136,796 |
130,348
|
122,713
|
108,379
|
|
사고재해자수
|
115,773 |
113,465 |
107,214 |
102,278
|
92,383
|
|
질병재해자수
|
26,998 |
23,331 |
23,134 |
20,435
|
15,996
|
|
사망자수(명)
|
2,098 |
2,016 |
2,223
|
2,080
|
2,062
|
|
사고사망자수
|
827 |
812 |
874 |
828
|
882
|
|
질병사망자수
|
1,271 |
1,204 |
1,349 |
1,252
|
1,180
|
이에, 안전사고로부터 노동자 보호를 강화하고자 2022년 01월 27일자로 중대재해처벌법이 시행된 바 있습니다. 중대재해처벌법이란 인명 피해를 주는 산업재해가 발생했을 경우 사업주에 대한 형사처벌을 강화하는 내용을 핵심으로 한 법안으로, 사업주·경영책임자의 위험방지의무를 부과하고, 사업주·경영책임자가 의무를 위반해 사망·중대재해에 이르게 한 때 사업주 및 경영책임자를 형사처벌하고 해당 법인에 벌금을 부과하는 등 처벌수위를 명시하고 있습니다. 동 법에 따르면 안전사고로 노동자가 사망할 경우 사업주 또는 경영책임자에게 1년 이상의 징역이나 10억 원 이하의 벌금을, 법인에는 50억 원 이하의 벌금을 부과할 수 있으며, 노동자가 다치거나 질병에 걸릴 경우에는 7년 이하 징역 또는 1억 원 이하의 벌금에 처해집니다.이미 2020년부터 시행된 산업안전보건법 개정안과 중대재해처벌법의 차이는 크게1)처벌대상, 2)처벌수위, 3)적용범위가 있습니다. 산업안전보건법은 현장 관리자의 의무를 규정했다면 중대재해처벌법은 경영진의 안전 확보 의무를 부과해 처벌 대상을 확대하였으며, 처벌 수위가 높아지고 징벌적 손해배상도 도입되는 등 부담이 증가하였습니다. 보호 대상은 종사자 뿐만 아니라 해당 시설이나 제품을 이용하는 이용자까지 확대됩니다. 협력사 관리 범위도 기존에는 도급에 대해서만 인정됐다면 중대재해처벌법 에서는 위탁과 용역까지 추가됩니다.
| 구분 |
중대재해처벌법 |
산업안전보건법 |
| 재해정의 |
중대산업재해 및 중대시민재해- 사망자가 1명 이상- 동일한 사고로 6개월 이상 치료가 필요한 부상자 2명 이상- 동일한 유해요인으로 직업성 질병자가 1년 이내에 3명 이상 |
중대산업재해- 사망자가 1명 이상- 3개월 이상 요양이 필요한 부상자 동시 2명 이상- 동일한 유해요인으로 직업성 질병자가 1년 이내에 3명 이상 |
| 보호 대상 |
종사자 및 이용자(일반시민) |
근로자 |
| 형사처벌대상 범위 |
사업주 또는 경영책임자 등 법인 |
현장 소장 등 단위 사업장 수준 |
| 협력사 관리 범위 |
도급, 위탁, 용역 |
도급 |
| 처벌수위 |
사망 |
1년 이상 징역 또는 10억원 이하 벌금법인: 50억원이하 벌금 |
7년 이하 징역 또는 1억원 이하 벌금법인: 1억원 이하 벌금 |
| 그외 |
7년 이하 징역 또는 1억원 이하 벌금법인 : 10억원 이하 벌금 |
5년 이하 징역 또는 5천만원 이하 벌금법인 : 관련 규정의 벌금 |
| 징벌적 손해배상 |
손해액의 5배 이하 |
| 출처: 고용노동부 |
| 주) 중대시민재해는 사망자가 1명 이상, 2개월 이상 치료가 필요한 부상자 10명 이상 또는 3개월 이상 치료가 필요한 질병자 10명 이상 대상 |
중대재해처벌법의 시행으로 산업 현장에서 사망자가 발생할 경우 처벌수위가 높아짐에 따라, 근로자수 대비 사고율이 높은 건설, 조선, 기계, 운송 등의 산업재 업종 및 당사의 전방산업이 영위하는 화학, 정유, 철강 등의 소재 업종에서 상대적으로 큰 영향을 받을 것으로 예상되고 있습니다.한편, 2024년 6월 경기도 화성의 1차 전지 제조판매업체인 '아리셀'에서 대형화재가 발생해 23명이 사망하고 8명이 중경상을 입는 중대재해참사가 일어났습니다. 화재가 발생한 공장은 5인 이상 50인 미만 사업장으로, 2024년 1월부터 5인 이상 50인 미만 사업장에도 중대재해 처벌법이 확대 적용되었기에 중대재해법 대상 사업장입니다. 해당 사건은 중대재해처벌법이 만들어진 이후, 최대 규모의 폭발 화재 사고로 고용노동부도 재해수습본부를 꾸려 현장 조사에 나섰습니다. 이후, 2025년 7월 검찰은 아리셀 대표이사에 중대재해처벌법의 최고 형량인 징역 20년 형을 구형하였으며 2025년 09월 23일 1심에서 징역 15년을 선고받았습니다. 이처럼, 향후 중대재해법 위반 시에도 최고경영자나 회사 대표 등의 경영책임자에게 처벌이 적용될 경우, 이에 따른 경영 공백이 발생할 수 있을 것으로 예상됩니다.상기 사례를 비롯하여 2022년 01월 27일 중대재해처벌법의 시행 이후 2025년 1월까지 총 35건의 중대재해처벌법이 선고되었으며, 총 35건의 선고 중 실형선고는 5건으로 이 외에는 집행유예, 벌금, 무죄 등이 선고되었습니다. 처벌 수위는 징역 6월/집행유예 2년 ~ 실형 2년정도의 수준이 주를 이루었습니다.한편, 2025년 국내 건설 현장에서 연이은 노동자 사망사고가 발생함에 따라, 고용노동부는 9월 15일 노동자 사망 시 과징금 부과, 영업정지 요건 완화 등을 골자로 하는 '노동안전 종합대책'을 발표했습니다. 이러한 당국의 규제 강화에 따라 향후 사업장 내 안전 관리와 관련 투자의 중요성이 보다 강화될 것으로 판단됩니다.
| [고용노동부, 「노동안전 종합대책」내 주요 규제 사항] |
| 구분 |
내용 |
비고 |
| 다수 사고 발생에 대한 과징금 신설 |
연간 3명 이상 사망사고 발생시 법인에 대한 과징금 부과 |
영업이익의 5% 이내,하한액 30억 원 |
| 영업정지 대상 확대 |
건설사 영업정지 요청 요건을 현행 '동시 2명 이상 사망'에서 '연간 다수 사망' 추가 |
- |
| 영업정지 기간 강화 |
(現) 2~5개월에서 강화 예정 |
| 사고 재발 시 인허가 취소 등 추진 |
최근 3년 간 영업정지 처분을 2회 받은 후 다시 영업정지 요청사유 발생 건설사의 등록말소 요청 규정 신설 |
노동부 요청 시 건설업 등록 말소 가능토록 명확화 |
| 법률 전수조사를 통해 건설업 외 업종에서도 중대재해 발생을 인허가 취소나 영업정지 사유에 포함 |
- |
| 자본시장 평가 반영 |
상장회사가 중대재해 발생 및 중대재해처벌법상 형사판결 시 관련사실을 지체없이 공시하도록 의무화※비상장사는 모회사가 공시 |
공시 위반 시 벌점 부과 및 벌점에 따라 제재금·매매거래정지·관리종목지정 등 조치 가능 |
| 중대재해 관련 사실이 국민연금 등 기관투자자의 투자판단에 고려될 수 있도록 ESG 평가, 스튜어드십코드 반영 |
- |
당사는 화재·폭발·독성물질 누출사고와 같은 대형사고를 예방하기 위해 다각도로 노력을 기울이고 있으며, 이와 같은 노력 하에서 당사는 중대재해처벌법 발효 이후 위반 및 처벌이력이 존재하지 아니합니다. 당사는 임직원의 안전한 근무환경 조성에 지대한 관심을 기울이며 필요한 예산과 인력을 배정하여 시스템을 갖추었습니다. 당사는 대표이사 직속 안전환경실을 통해 전사적인 안전환경 관리업무를 추진하고 있습니다. 안전환경실은 컨트롤 타워로서 안전기획팀과 안전환경팀을 두 축으로 구성되어 있으며, 산업안전보건법과 중대재해처벌법 등 관련 법규에 따른 컴플라이언스 이슈를 지속 모니터링하고 있습니다.
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lig넥스원 안전보건 조직도.jpg
lig넥스원 안전보건 조직도
| 출처: LIG넥스원 지속가능경영보고서 2024 |
또한 당사는 이사회에 안전 및 보건에 관한 계획과 실적을 보고하도록 정관 제33조의 3에 규정하고 있습니다. 연 2회 이상 중대재해처벌법 이행사항을 진단하고, 최소 연 1회 이상 안전보건 관련 이행현황, 실행계획, 주요성과 등을 점검하고 있습니다. 이를 통해 사고 예방을 위한 전반적인 안전관리 체계를 종합적으로 관리하고, 안전보건 인증(ISO 45001)을 취득하여 선진적인 안전보건경영 체계를 구축하였습니다. 이러한 노력을 통해 당사는 사업장 및 근로자 비율 100.0%를 달성하였으며, 이를 유지하기 위해 지속적으로 노력할 예정입니다.
| 구분 |
활동명 |
주기 |
비고 |
| 유해·위험요인 제거및 감소 |
위험성 평가 |
1회/년 |
|
| 사전유해인자 위험분석 |
1회/2년 |
|
| 주간 정기 점검 |
1회/주 |
|
| 월간 정기 점검 |
1회/월 |
|
| 연구실 정기점검/정밀안전진단 |
1회/년 |
|
| 법령 요지 등의 게시 |
최신화 |
|
| 안전보건표지의 설치부착 |
최신화 |
|
| 유해위험방지계획서 |
수시 |
|
| 산업재해 관리 |
수시 |
|
| 외곽지(야외시험장 등) 안전점검 |
1회/반기 |
|
| 안전보호구 관리 |
수시 |
|
| 안전보건 교육 |
정기 안전보건 교육 |
사무직 |
1회/반기 |
6시간 |
| 비사무직 |
1회/반기 |
12시간 |
| 채용 시 교육 |
수시 |
8시간 |
| 작업내용 변경 시 교육 |
수시 |
|
| 특별 교육 |
수시 |
|
| 안전보건관리(총괄)책임자 교육 |
1회/2년 |
6시간 |
| 관리감독자 교육 |
1회/년 |
16시간 |
| 안전/보건관리자 교육 |
1회/2년 |
24시간 |
| 물질안전보건자료 교육 |
수시 |
|
| 협력업체 사업장안전보건관리계획 |
도수급 협의체 |
1회/월 |
|
| 협력업체 순회점검 |
1회/2일 |
|
| 합동안전보건점검 |
1회/분기 |
|
| 안전작업허가 발행 및 현장점검 |
수시 |
|
| 산업안전보건관리비 내역 확인 |
수시 |
|
| 안전보건대장 작성 |
수시 |
|
| 안전보건조정자 |
수시 |
|
| 건설공사 산업재해 예방지도 |
수시 |
|
| 적격 수급인의 선정 |
수시 |
|
| 종사자 의견 검토및 반영 |
산업안전보건위원회 |
1회/분기 |
|
| 도수급 협의체 |
1회/월 |
|
| 외곽지(야외시험장 등) 안전점검 |
1회/반기 |
|
| 보건활동 |
작업환경측정 |
2회/년 |
|
| 배치 전 건강진단 |
상시 |
|
| 일반/종합 건강진단 |
|
| 특수 건강진단 |
|
| 건강친화기업 인증 |
수시 |
|
| CPR 교육 |
수시 |
|
| Walk 10,000 활동 |
수시 |
|
| 유소견자 관리 |
상시 |
|
| 금연/비만/절주 |
수시 |
|
| 직무 스트레스 관리 |
EAP 상담 관리 |
|
| 감염병 관리 |
수시 |
|
| 중대재해처벌법 대응 |
유해위험요인 확인/개선 |
1회/반기 |
|
| 업무수행평가 |
1회/반기 |
|
| 종사자 의견 청취/개선 |
1회/반기 |
|
| 비상대응 교육/훈련 |
1회/반기 |
|
| 적격수급업체 평가 |
1회/반기 |
|
| 법규준수도평가 |
1회/반기 |
|
| 안전보건교육 |
1회/반기 |
|
이와 같은 노력에도 불구하고 다수의 안전사고 발생 등으로 인한 사업적 제한, 법률대응 비용 발생, 평판 저하와 같은 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 이때 중대재해처벌법에 따른 처벌 대상이 될 경우 공장 가동 중단 등 당사의 사업환경에 직접적인 영향을 끼칠 수 있어 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
2. 회사위험
| [가. 수주상황에 따른 매출 변동 위험]당사의 방위산업은 내수시장에서의 장기적인 수급처 확보로 비교적 수주확보에 안정된 사업여건을 가지고 있습니다.
또한 회사는 제도적 보호 속에서 장기간 축적한 기술력과 방위력개선비를 바탕으로 외형을 확대해 왔습니다. 당사는 2022년 이후 회사의 핵심 사업부문인 유도무기에서 대규모 해외 장기사업를 수주하여
수주잔고가 2021년 12조 2,651억원에서 2025년 3분기 23조 4,300억원까지 증가하였습니다.
이는 중동지역을 중심으로 당사의 주요 제품인 M-SAM(천궁-II) 조 단위 수출에 성공한데 기인합니다.
한편, 당사는 유도무기 시험장 등 특화된 생산설비 보유 등을 통한 신규 개발 추진, 기존 개발사업의 본격적인 양산, 국방력 제고에 따른 방위사업의 성장, 방산 내 경쟁지위 등을 바탕으로 수주 잔고 및 매출 향상이 기대됩니다.
그러나, 수주산업 특성상 매출처와의 관계, 시장 상황 변동 등 발주 상황에 따른 실적 변동성이 존재하며 신규사업 참여 실패에 따른 수주 감소 등 당사 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.
|
당사의 주력 사업분야인 PGM(정밀타격)부문은 대지, 대함/대잠, 대공 등의 제품으로 구성되어 있으며, 각종 유도무기체계와 탐색기 등의 핵심 부품을 개발 및 생산하고 있습니다. ISR(감시정찰) 부문은 탐색레이더, 추적레이더, 영상레이더, 전자광학장비, 수중감시체계 등을 포함하며, 감시 및 정찰 임무를 위한 무기체계를 개발 및 생산하고 있습니다. AEW(항공전자ㆍ전자전) 부문은 항공전자, 함정용/항공기용 전자전, 육군용 전자전 등 각종 전자전체계 제품을 포함하고 있습니다. 마지막으로 C4I(지휘통제/통신) 부문은 통신단말, 지상/함정 전투체계, Data Link 망관리, 상호운용성 등의 제품을 포함하고 있으며, 통신단말기, 무전기, 전투체계 등을 개발 및 생산합니다.당사의 방위산업은 내수시장에서의 장기적인 수급처 확보로 비교적 수주확보에 안정된 사업여건을 가지고 있습니다. 또한 회사는 제도적 보호 속에서 장기간 축적한 기술력과 방위력개선비를 바탕으로 외형을 확대해 왔습니다. 당사는 2022년 이후 회사의 핵심 사업부문인 유도무기에서 대규모 해외 장기사업를 수주하여 수주잔고가 2021년 12조 2,651억원에서 2025년 3분기 23조 4,300억원까지 증가하였습니다. 이는 중동지역을 중심으로 당사의 주요 제품인 M-SAM(천궁-II) 조 단위 수출 성공에 기인합니다.
| 구분 |
2025년 3분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
| 수주잔고 |
234,300 |
200,531 |
195,934 |
122,651 |
83,073 |
73,033 |
| 신규수주 |
61,695 |
34,982 |
95,881 |
63,649 |
28,033 |
27,047 |
| 매출 |
29,022 |
32,763 |
23,086 |
22,208 |
18,223 |
16,003 |
| (주) 당사가 수주하는 제품은 대부분 방산제품으로 보안관계상 수주상황에 대해 상세히 기재할 수 없어 잔액만 표기함자료: 당사 분기보고서 및 사업보고서 |
당사의 매출총액은 2021년 1조 8,222억원, 2022년 2조 2,208억원, 2023년 2조 3,086억원, 2024년 3조 2,763억원, 2025년 3분기 누적 기준 2조 9,022억원으로 꾸준한 증가세를 보여왔습니다. 2021년의 경우 현궁 후속 양산 물량 납품과 해궁 및 기타 유도무기 체계의 국내 납품 물량이 확대되면서 매출이 전년 대비 13.9% 증가하였습니다. 2022년은 현궁 3차 사업, 해궁 2차 등 내수사업 양산이 본격화되었고, UAE 천궁-II 수출 사업과 관련하여 초도 물량과 함께 레이더, 발사대, 교전통제소 등 다수의 구성품이 단계적으로 납품되며 매출 규모의 구조적인 증가 단계에 이르렀습니다. 이후 천궁-II, 현궁 보병용 중거리 유도무기, 해궁 함대공 유도탄 방어 유도무기 등 이미 개발이 완료된 무기체계가 본격적인 양산, 납품 단계로 전환되면서 2023년 이후 매출이 빠른 속도로 증가하였고, 동시에 사우디아라비아, 이라크 등과 대규모 수출 계약 체결에 성공하면서 수주잔고와 매출이 동시에 상승하는 구조적 성장을 이루었습니다. 또한 국내에서는 한국형 미사일방어체계(KMD) 구축이 핵심 과제로 선정되면서 L-SAM, 천궁 등 당사의 주요 무기체계에 대한 소요가 증가하였고, 방산 산업의 특성상 일정 시차를 두고 매출로 인식되면서 폭발적인 매출 성장을 기록하였습니다.2025년 3분기 기준 당사의 사업 부문별 매출 비중은 정밀타격(PGM)이 47.5%, 감시정찰(ISR) 12.3%, 항공전자ㆍ전자전 (AEW) 13.2%, 지휘통제/통신(C4I) 24.5% 및 기타 2.5% 수준으로 유도무기체계와 탐색기 등의 핵심 부품을 개발 및 생산하는 정밀타격부문이 당사의 주된 사업부문 입니다.
| [당사 사업부문별 매출비중] |
| (단위 : 백만원) |
| 주요 제품 |
2025년 3분기
|
2024년
|
2023년
|
2022년 |
2021년 |
| 매출액 |
비율 |
매출액 |
비율 |
매출액 |
비율 |
매출액 |
비율 |
매출액 |
비율 |
| PGM |
1,378,538 |
47.5% |
1,283,957 |
39.2% |
1,142,759 |
49.5% |
1,241,571 |
55.9% |
1,009,166 |
55.4% |
| ISR |
356,201 |
12.3% |
538,624 |
16.4% |
357,447 |
15.5% |
315,462 |
14.2% |
372,801 |
20.5% |
| AEW |
383,346 |
13.2% |
397,731 |
12.1% |
257,721 |
11.2% |
234,439 |
10.6% |
211,830 |
11.6% |
| C4I |
710,649 |
24.5% |
968,182 |
29.6% |
496,981 |
21.5% |
398,007 |
17.9% |
197,437 |
10.8% |
| 기타 |
73,438 |
2.5% |
87,846 |
2.7% |
53,663 |
2.3% |
31,273 |
1.4% |
30,960 |
1.7% |
| 합 계 |
2,902,172 |
100.0% |
3,276,340 |
100.0% |
2,308,571 |
100.0% |
2,220,752 |
100.0% |
1,822,194 |
100.0% |
영업이익 또한 2021년 972억원, 2022년 1,791억원, 2023년 1,864억원, 2024년 2,298억원, 2025년 3분기 누적 기준 2,808억원을 기록하며 상승추세를 보이고 있습니다. 영업이익율 측면에서는 2021년, 신규 개발 무기 체계에 대한 마케팅 관련 비용 및 연구개발비 등의 증가로 영업이익율이 5.3%를 기록하였습니다. 2022년은 손실충당금 설정 등 일회성 비용이 발생하였으나 수출비중 확대로 고정비 부담이 감소하면서 이익율이 전년 대비 2.8%p 개선되었으며, 2023년은 신규 수출 계약은 제한적이었으나 현궁 3차 사업 등 기납품 물량이 인식되면서 전년과 동일한 수준의 영업이익 및 이익율을 시현하였습니다. 한편, 2024년의 경우 UAE 사업과 사우디아라비아 사업 물량이 동시에 인식되고, 8,500억원 규모의 차세대 군용 무전기(TMMR)를 본격 납품하는 등 외형이 빠른 속도로 증가하였으나 수주 사업 특성 상 초기에 발생하는 여러 비용과 Ghost Robotics에서 발생한 영업손실이 반영되면서 영업이익율은 전년 대비 1.1%p 감소한 7.0%를 기록하였습니다. 2025년 3분기는 기존 수출 물량 및 현궁 3-2차 양산 물량, 장보고-III 소나 체계와 백두체계 성능개량 2차 사업 등 유도무기, C4I, AEW 전 부문에서 고마진 매출이 인식되며 영업이익율은 전년 동기 대비 1.5%p 증가하였습니다.
| [당사 영업이익 및 영업이익증가율] |
| (단위: 백만원) |
| 항목 |
2025년 3분기 |
2024년 3분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
| 매출액 |
2,902,172 |
2,102,504 |
3,276,340 |
2,308,571 |
2,220,752 |
1,822,194 |
| 영업이익 |
280,765 |
172,115 |
229,779 |
186,378 |
179,112 |
97,201 |
| 영업이익증가율 |
63.1% |
15.2% |
23.3% |
4.1% |
84.3% |
51.8% |
| 영업이익율 |
9.7% |
8.2% |
7.0% |
8.1% |
8.1% |
5.3% |
| (주) 영업이익증가율은 전년동기 대비자료: 당사 분기보고서 및 사업보고서 |
당사는 유도무기 시험장 등 특화된 생산설비 보유 등을 통한 신규 개발 추진, 기존 개발사업의 본격적인 양산, 국방력 제고에 따른 방위사업의 성장, 방산 내 경쟁지위 등을 바탕으로 수주 잔고 및 매출 향상이 기대됩니다. 그러나, 수주산업 특성상 매출처와의 관계, 시장 상황 변동 등 발주 상황에 따른 실적 변동성이 존재하며 신규사업 참여 실패에 따른 수주 감소 등 당사 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.
| [나. 기간에 걸쳐 인식하는 수익 관련 위험]당사는 수익 인식 기준으로 계약의 진행정도(진행률)에 따라 수익을 인식하는 진행기준을 적용하고 있으며, 이러한 회계처리 방법에서 매출액은 인건비, 재료비 및 경비 등을 포함하여 발생한 누적발생계약원가와 향후 예상되는 추정총계약원가를 비교하여 산출됩니다.
계약의 수행과정에서 총계약원가가 총계약수익을 초과할 가능성이 높은 경우 예상되는 손실액을 즉시 반영하고 공사손실충당부채로 인식합니다. 당사의 충당부채는 2021년 350억원, 2022년 279억원, 2023년 399억원, 2024년 791억원, 2025년 3분기말 기준 888억원입니다.
회계처리를 적용함에 있어 부정확한 추정은 기 계상된 손익의 감소를 가져올 수 있고 기간별 비교에 있어서도 부정적인 영향을 가져올 수 있습니다. 이러한 처리 방식으로 당사의 경영성과에 영향을 미칠 수 있다는 점을 유념하시고 투자에 유의하여 주시기 바랍니다.
|
당사는 고객과의 계약에서 생기는 수익을 인식함에 있어 다음의 경우를 제외하고는 재화와 용역(자산)에 대한 통제가 고객에게 이전될 때 수익을 인식하고 있습니다. 다음 중 어느 하나를 충족하는 경우에는 기간에 걸쳐 수익을 인식합니다.
| - 고객은 기업이 수행하는 대로 기업의 수행에서 제공하는 효익을 동시에 얻고 소비한다.- 기업이 수행하여 만들어지거나 가치가 높아지는 대로 고객이 통제하는 자산(예: 재공품)을 기업이 만들거나 그 자산 가치를 높인다.- 기업이 수행하여 만든 자산이 기업 자체에는 대체 용도가 없고, 지금까지 수행을 완료한 부분에 대해 집행 가능한 지급청구권이 기업에 있다. |
국내 방산계약의 경우에는 당사가 수행하여 만든 자산에 대해 당사에는 대체 용도가 없고, 지금까지 수행을 완료한 부분에 대해 집행 가능한 지급청구권이 있으므로 진행기준에 의해 수익을 인식하고 있습니다. 수출계약의 경우에는 각 계약의 계약조건에 따라 수익인식 시점을 판단하여 인도기준 혹은 진행기준을 적용하여 수익을 인식하고 있습니다. 당사는 수행의무 별 수익과 원가를 수행의무 별 진행률 기준으로 측정하며, 진행률은 수행한 공사의 누적발생계약원가를 추정 총계약원가로 나눈 비율로 산출하고 있습니다.이러한 회계처리 방법에서 매출액은 인건비, 재료비 및 경비를 포함하여 발생한 누적발생계약원가와 향후 예상되는 추정총계약원가을 비교하여 산출됩니다. 따라서 당사가 기재하는 수익인식의 시점은 실제로 대금을 지급받는 시점과 다를 수 있습니다. 이러한 수익인식 방법은 매출과 매출원가의 금액 및 인식시기, 추정 손실, 매출채권, 선수금 등에 영향을 주게 됩니다.진행기준 방식은 계약원가와 계약수익을 신뢰성있게 추정하는 능력이 중요합니다. 만약 부정확한 추정이나 특정계약에서의 전반적인 추정 방법과 측정에서 오류가 발생한다면, 계약원가나 계약수익을 재추정하여 적용하게 되며 기존에 인식되었던 매출 및 이익이 누계적으로 변동되는 형태의 회계처리가 나타나게 됩니다. 이로 인해 매출 및 손익이 누계적으로 차감 또는 가산되어 해당 재추정 시점의 경영성과에 반영되게 됩니다. 따라서 이러한 재추정은 기간별 비교에 있어 관련된 재무 항목들에 부정적 영향을 가져올 수 있습니다.당사 매출액에서 기간에 걸쳐 인식하는 수익이 차지하는 비중은 최근 4개년 평균 91.9%이며, 2025년 3분기 역시 97.3%로서 여전히 높은 비율을 유지하고 있습니다. 당사가 진행하고 있는 사업들은 수개월에서 수년간 진행되므로 각 계약의 계약원가 또는 계약수익이 변동 될 경우 회사의 재무상태에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다.
| [기간에 걸쳐 인식되는 수익 현황] |
| (단위: 백만원) |
| 구분 |
25년 3분기 |
24년 3분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
| 매출액 |
2,902,172 |
2,102,504 |
3,276,340 |
2,308,571 |
2,220,752 |
1,822,194 |
| 기간에 걸쳐 인식하는 수익 |
2,823,619 |
1,746,899 |
2,819,462 |
2,209,443 |
1,983,031 |
1,758,949 |
| 비중 |
97.3% |
83.1% |
86.1% |
95.7% |
89.3% |
96.5% |
당사는 진행하고 있는 계약과 관련하여 양산수주의 안정적 확보를 위하여 다소 수익성이 낮더라도 개발단계에서부터 사업에 참여하고 있으며, 계약과 관련하여 예상되는 손실을 비롯해 지체상금 및 하자보수에 대하여 충당부채를 설정하고 있습니다.
당사의 충당부채는 2021년 350억원, 2022년 279억원, 2023년 399억원, 2024년 791억원, 2025년 3분기말 기준 888억원으로 지속적인 증가 추이를 보이고 있습니다. 다만, 이는 수주잔고가 최근 크게 증가하고, 이에 맞춰 기간에 걸쳐 인식하는 수익이 증가한데 기인한 것으로 자연스러운 현상으로 판단됩니다.
| 구분 |
25년 3분기 |
24년 3분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
| 하자보수충당부채 |
11,642 |
7,160 |
12,226 |
7,754 |
5,255 |
4,802 |
| 공사손실충당부채 |
72,828 |
32,775 |
62,055 |
30,350 |
20,487 |
18,107 |
| 기타 |
4,306 |
1,832 |
4,864 |
1,832 |
2,108 |
12,101 |
| 합계 |
88,777 |
41,767 |
79,145 |
39,936 |
27,850 |
35,011 |
계약의 수행과정에서 총계약원가가 총계약수익을 초과할 가능성이 높은 경우 예상되는 손실액을 즉시 반영하고 공사손실충당부채로 인식합니다. 이러한 예상손실에 대한 인식은 이미 계상한 해당 사업의 매출과 손익이 누계적으로 변동되는 효과는 물론 향후 예상되는 손실금액을 전액 당기에 인식하게 됨으로써 당기손익에 큰 영향을 줄 수 있습니다.당사의 계약자산 잔액은 2021년 이후 꾸준하게 증가하고 있습니다. 향후에도 거래 구조상 계약자산이 증가할 수 있으나 납품처의 안전성(대부분 국내외 정부기관) 등을 감안 시 대금 회수 지연에 다른 부정적 영향은 없을 것으로 판단됩니다. 하지만 이러한 계약자산은 계약원가의 변동, 정산에 따른 계약수익에 변동에 따라 금액이 변동 될 수 있으며 향후 현금흐름으로 반드시 이어지지 않을 가능성이 존재합니다. 또한 최근 수출물량이 증가하면서 환변동 등에 노출되어 향후 수익성이 악화될 가능성 역시 상존합니다.
| [계약자산 및 계약부채 잔액 현황] |
| (단위: 백만원) |
| 구분 |
25년 3분기 |
24년 3분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
| 총 자산 |
7,359,872 |
5,804,158 |
6,191,884 |
3,815,759 |
3,012,727 |
2,576,847 |
| 계약자산 잔액 |
952,848 |
487,734 |
458,999 |
409,264 |
435,351 |
402,821 |
| 자산대비 |
12.9% |
8.4% |
7.4% |
10.7% |
14.5% |
15.6% |
| 계약부채 잔액 |
3,521,996 |
3,465,396 |
3,459,097 |
1,856,624 |
1,351,791 |
878,663 |
| 자산대비 |
48% |
60% |
56% |
49% |
45% |
34% |
| (주1) 2025년 3분기말 현재 계약부채에 포함된 프로젝트 관련 선수금은 3,413,626백만원입니다.자료: 당사 분기보고서 및 사업보고서 |
2025년 3분기말 기준 진행 중인 계약의 총계약수익 및 총계약원가의 추정치 변동으로 인한 당기 계약손익 및 미래손익의 변동금액등은 다음과 같습니다.
| [당기손익 변동금액 추정내역] |
| (단위 : 천원) |
| 구 분 |
총계약수익의 추정의 변동 |
총계약원가의 추정 변동 |
총계약수익과 원가의 추정 변동이 당기손익에 미치는 영향 |
총계약수익과 원가의 추정 변동이 미래손익에 미치는 영향 |
계약자산 변동 |
| 방산부문 |
471,972,312 |
110,841,596 |
17,693,640 |
343,437,076 |
97,015,787 |
당기와 미래 손익에 미치는 영향은 계약 개시 후 당기말까지 발생한 상황에 근거하여 추정한 총계약원가와 당기말 기준 총계약수익의 추정치에 근거하여 산정한 것이며, 총계약원가와 총계약수익 추정치는 미래 기간에 변동될 수 있습니다.
또한 당사의 국내 매출의 경우 방산원가 규정에 따른 원가정산 과정을 거쳐 계약수익이 확정되는 원가정산 계약이 많으며, 원가정산 계약방법에는 개산계약(계약 종료 후 원가정산), 중도확정계약(납품 시작 후 특정시점까지의 원가를 기준으로 전체 원가 파악) 등이 있습니다. 이러한 원가 정산 결과로 인해 계약수익의 감액과 증액 가능성이 존재하고 있습니다.(계약수익의 상한가가 정해져 있는 원가정산계약도 있습니다.)
당사는 계약수익을 추정하여 감액 또는 증액이 예상되는 경우 내부 프로세스를 거쳐 계약수익에 반영할 수 있도록 하고 있습니다.(단 감액의 경우 합리적으로 예상되는 경우 즉시 반영하게 되지만, 증액의 경우는 당사가 정한 특정조건을 충족하여야만 반영할 수 있도록 하고 있습니다.)
당사는 계약원가 및 계약수익에 대하여 합리적인 추정을 반영할 수 있도록 내부 프로세스를 갖추고 있으나, 대내외적인 변수 등으로 인하여 이러한 추정은 변동될 수 있습니다. 만일 해당 계약에 대하여 신뢰성 있는 계약원가 및 계약수익을 추정할 수 없을 경우 당사는 회수가능범위 내에서만 매출을 인식하고 손익에 반영합니다.
투자자분들께서는 당사가 추정하는 총계약수익 및 총계약원가에 따라 당사의 경영성과가 영향을 받을 수 있다는 점을 유념하시고 투자에 유의하여 주시기 바랍니다.
| [다. 매출채권 관리 및 회수 위험]당사의 경우 2025년 3분기 기준 매출의 97.3%를 진행기준으로 회계처리하여 수익으로 인식하고 있습니다.
해당 사업의 진행률 만큼 계약자산을 인식하여 당사가 수금한 계약부채와 상계한 후 잔액이 남을 경우 향후 수금이 가능한 계약자산으로 인식하고 있습니다. 당사는 이러한 계약자산과 매출채권을 구분하여 기재하고 있습니다.
당사의 매출채권 규모는 2025년 3분기 기준 372,153백만원으로, 매년 지속적인 증가 추세를 보여주었습니다.
당사의 주요 거래처가 국가기관 및 방위사업과 관련된 신용도가 우수한 국내외 기업인 점, 과거 3년 동안 대손발생 경험이 거의 없는 점을 고려하여
2025년 3분기 기준 당사의 매출채권에 대한 대손충당금 설정 내역은 존재하지 않습니다.
하지만 향후 매출채권에 대한 대손이 발생하거나 거래처에 심각한 재무적 문제가 발생할 경우 대손충당금이 발생할 수 있으며, 이는 비용 및 부채의 증가를 가져와 당사의 재무제표에 악영향을 줄 수 있습니다. 또한,
신규사업 수주 발생에 따라 매출채권 규모가 증가할 경우, 절대 규모 증가에 따른 매출채권 관리 및 대금회수조건이 악화될 수 있어, 당사의 재무실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
|
당사의 경우 2025년 3분기 기준 매출의 97.3%를 진행기준으로 회계처리하여 수익으로 인식하고 있습니다. 해당 사업의 진행률 만큼 계약자산을 인식하여 당사가 수금한 계약부채와 상계한 후 잔액이 남을 경우 향후 수금이 가능한 계약자산으로 인식하고 있습니다. 당사는 이러한 계약자산과 매출채권을 구분하여 기재하고 있습니다.당사의 매출채권 규모는 매출의 증가에 따라 아래 표와 같이 2021년 129,462백만원, 2022년 187,161백만원, 2023년 287,633백만원, 2024년 368,858백만원, 2025년 3분기 기준 372,153백만원으로, 매년 지속적인 증가 추세를 보여주었습니다. 매출채권회전율은 매출채권의 현금화 속도를 나타내는 지표로서, 일반적으로 수치가 높을수록 현금 회수 효율이 양호함을 의미합니다. 당사의 매출채권회전율은 2023년 해외 방공체계 수출 비중이 급격히 확대되면서, 수출 계약의 특성상 장기 결제 조건 및 단계별 대금 회수 구조의 영향으로 일시적인 하락을 보였습니다. 이후 수출 사업의 양산 안정화 및 중도금·잔금 회수가 순차적으로 진행됨에 따라, 2024년 이후 매출채권회전율은 점진적인 회복세를 보이며 최근에는 10을 상회하는 수준으로 개선되었습니다. 이와 같은 매출채권회전율의 회복은 매출 증가와 병행하여 현금 회수 구조가 안정화되고 있음을 시사하며, 향후에도 사업 진행 상황 및 대금 회수 일정에 따라 당사의 영업현금흐름에 긍정적인 영향을 미칠 수 있을 것으로 예상됩니다.
| [매출채권 관련 재무 현황] |
| (단위: 백만원) |
| 구분 |
25년 3분기 |
24년 3분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
| 매출액 |
2,902,172 |
2,102,504 |
3,276,340 |
2,308,571 |
2,220,752 |
1,822,194 |
| 매출채권 |
372,153 |
373,953 |
368,858 |
287,633 |
187,161 |
129,462 |
| 매출채권 증가율 |
-0.5% |
8.0% |
28.2% |
53.7% |
44.6% |
-14.4% |
| 매출채권 회전율(회) |
11.2 |
7.8 |
10.0 |
9.7 |
14.0 |
13.0 |
| (주1) 매출채권회전율 = 매출액/[(전기매출채권 + 당기매출채권)/2](주2) 매출채권은 계약자산 제외 금액자료: 당사 분기보고서 및 사업보고서 |
2025년 3분기말 기준 매출액이 직전 회계연도 매출액의 5% 이상인 주요 계약에 대한 계약자산과 매출채권의 설정액은 다음과 같습니다.
| [매출액 5% 이상인 주요계약에 대한 계약자산 및 매출채권 설정액] |
| 구 분 |
계약일 |
공사기한 |
진행률 |
계약자산 |
매출채권 |
| 총액 |
대손충당금 |
총액 |
대손충당금 |
| U계약 |
2014.01.10 |
2026.06.30 |
97.7% |
- |
- |
- |
- |
| W계약 |
2018.08.31 |
2025.03.31 |
100.0% |
- |
- |
- |
- |
| AC계약 |
2019.09.27 |
2024.12.31 |
99.9% |
7,669,722 |
- |
1,305,653 |
- |
| AE계약 |
2019.12.27 |
2025.12.15 |
99.8% |
- |
- |
- |
- |
| AH계약 |
2021.05.14 |
2027.12.17 |
73.6% |
6,905,143 |
- |
- |
- |
| AI계약 |
2021.05.31 |
2025.12.30 |
99.8% |
- |
- |
- |
- |
| AJ계약 |
2021.09.15 |
2025.12.31 |
99.7% |
3,195,734 |
- |
626,185 |
- |
| AK계약 |
2019.12.11 |
2027.09.07 |
89.8% |
8,206,754 |
- |
- |
- |
| AL계약 |
2021.11.10 |
2032.06.30 |
19.9% |
- |
- |
- |
- |
| AM계약 |
2021.12.23 |
2026.06.30 |
74.1% |
- |
- |
- |
- |
| AN계약 |
2021.12.24 |
2027.04.30 |
74.3% |
25,105,250 |
- |
- |
- |
| AO계약 |
2021.12.27 |
2025.12.31 |
99.9% |
2,183,608 |
- |
- |
- |
| AP계약 |
2022.04.07 |
2026.12.31 |
71.2% |
- |
- |
- |
- |
| AQ계약 |
2022.08.11 |
2029.07.28 |
29.2% |
- |
- |
- |
- |
| AR계약 |
2022.12.19 |
2029.12.31 |
22.1% |
- |
- |
- |
- |
| AS계약 |
2022.12.28 |
2027.12.20 |
64.4% |
20,234,674 |
- |
- |
- |
| AT계약 |
2022.12.28 |
2027.12.20 |
50.4% |
12,684,147 |
- |
- |
- |
| AU계약 |
2023.06.23 |
2027.12.22 |
18.2% |
- |
- |
6,191,928 |
- |
| AV계약 |
2023.06.23 |
2026.12.31 |
73.9% |
9,258,693 |
- |
- |
- |
| AW계약 |
2023.06.28 |
2027.12.31 |
32.5% |
- |
- |
- |
- |
| AX계약 |
2023.12.20 |
2030.09.30 |
8.9% |
- |
- |
4,866,847 |
- |
| AY계약 |
2023.12.05 |
2027.05.31 |
33.3% |
- |
- |
- |
- |
| AZ계약 |
2023.12.21 |
2025.12.19 |
84.5% |
46,256,034 |
- |
2,035,413 |
- |
| BA계약 |
2024.03.14 |
2030.12.31 |
10.3% |
- |
- |
- |
- |
| BB계약 |
2024.06.25 |
2027.11.30 |
0.1% |
- |
- |
- |
- |
| BC계약 |
2024.10.31 |
2027.01.31 |
10.3% |
- |
- |
- |
- |
| BD계약 |
2024.10.31 |
2026.07.31 |
27.7% |
- |
- |
- |
- |
| BE계약 |
2025.04.28 |
2028.11.30 |
6.1% |
- |
- |
- |
- |
| BF계약 |
2025.04.01 |
2031.12.31 |
0.1% |
156,697 |
- |
- |
- |
| 전체 계약 합계 |
141,856,456 |
- |
15,026,026 |
- |
| (주) 관련 법령에서 비밀이나 비공개 사항으로 규정한 계약과 고객과 체결한 계약서에 의해 비공개로 규정된 계약은 이를 공시할 경우 당사에 현저한 손실을 초래할 것으로 예상되어 공시를 생략하였으며, 공시를 생략한 계약의 계약자산과 매출채권 총액은 각각 415,219,768천원 및 234,885,974천원입니다. 자료: 당사 분기보고서 |
당사는 2025년 3분기말 기준 1년 이상 경과된 매출채권 잔액은 약 133,198백만원으로 전체 매출채권 규모 대비 35.8% 수준이며, 당사가 영위하는 방위산업의 특성상 계약 상대방 대부분이 국내외 국가기관 및 방위사업과 관련된 신용도가 우수한 국내외 기업이므로 매출채권 회수에는 무리가 없는 것으로 판단됩니다.
| [2025년 3분기말 기준 경과기간별 매출채권 잔액 현황] |
| (단위: 백만원) |
| 구분 |
3월 미만 |
3~6월 미만 |
6~12월 미만 |
1년이상 |
계 |
| 금액 |
101,673 |
91,168 |
46,114 |
133,198 |
372,153 |
| 구성비율(%) |
27.3% |
24.5% |
12.4% |
35.8% |
100.0% |
| (주) 계약자산(미청구공사) 459,000백만원은 제외되었습니다.자료: 당사 분기보고서 |
당사는 매출채권, 계약자산, 미수금 등 보유하고 있는 채권에 대해서 신용위험의 증가 정도에 따라 12개월 기대신용손실이나 전체기간 기대신용손실에 해당하는 손실충당금을 측정하여 대손충당금을 설정하고 있습니다.
| 구 분 |
손실충당금 |
| Stage 1 |
최초 인식 후 신용위험이 유의적으로 증가하지 않은 경우 |
12 개월 기대신용손실: 보고기간 말 이후12 개월 내에 발생 가능한 금융상품의채무불이행 사건으로 인한 기대신용손실 |
| Stage 2 |
최초 인식 후 신용위험이 유의적으로 증가한 경우 |
전체기간 기대신용손실: 기대존속기간에발생할 수 있는 모든 채무불이행 사건으로인한 기대신용손실 |
| Stage 3 |
신용이 손상된 경우 |
그러나, 당사의 주요 거래처가 국가기관 및 방위사업과 관련된 신용도가 우수한 국내외 기업인 점, 과거 3년 동안 대손발생 경험이 거의 없는 점을 고려하여 2025년 3분기 기준 당사의 매출채권에 대한 대손충당금 설정 내역은 존재하지 않습니다. 하지만 향후 매출채권에 대한 대손이 발생하거나 거래처에 심각한 재무적 문제가 발생할 경우 대손충당금이 발생할 수 있으며, 이는 비용 및 부채의 증가를 가져와 당사의 재무제표에 악영향을 줄 수 있습니다. 또한, 신규사업 수주 발생에 따라 매출채권 규모가 증가할 경우, 절대 규모 증가에 따른 매출채권 관리 및 대금회수조건이 악화될 수 있어, 당사의 재무실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
| [라. 운전자본 변동성에 따른 위험]
당사의 거래는 대부분
국가 기관의 대규모 장기계약에 따라 이루어지고 있습니다.
국방예산의 집행이 연말에 집중되어 당사의 매출채권 회수 및 선수금 수령 또한 연말에 편중되어 있습니다. 당사는 수주부터 납품 및 검수까지 장기간이 소요되고 계약기관의 자금 혹은 기타 상황에 따라 큰 영향을 받는
수주산업의 특성상 기중에는 매출채권 또는 계약자산 금액이 증가하여 운전자본 부담이 높은 편입니다.
당사는 만기 1년 미만의 단기성 차입금 및 회사채 등의 장기성 차입금 조달을 통해 운전자본 부담에 대응하고 있으며, 현재 장단기 자금 조달에 어려움은 없지만, 지속적으로 합리적인 조건에 조달할 수 있다는 보장은 없습니다.
만약, 당사가 적시에 차입금의 차환, 연장 또는 리파이낸싱을 받지 못하거나 신규 자
금조달에 실패할 경우 운전자본 부담이 가중될 수 있으며 이는 당사의 영업 및 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
당사는 이런 변동성에 따라 운전자본에 대한 지속적인 관리가 필요할 것으로 판단됩니다. 따라서 투자자분들께서는 이점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.
|
당사의 거래는 대부분 국가 기관의 대규모 장기계약에 따라 이루어지고 있습니다. 국방예산의 집행이 연말에 집중되어 당사의 매출채권 회수 및 선수금 수령 또한 연말에 편중되어 있습니다. 당사는 수주부터 납품 및 검수까지 장기간이 소요되고 계약기관의 자금 혹은 기타 상황에 따라 큰 영향을 받는 수주산업의 특성상 기중에는 매출채권 또는 계약자산 금액이 증가하여 운전자본 부담이 높은 편입니다. 이러한 운전자본 부담은 국방예산의 연말집행을 통한 선수금 수령과 매출채권 회수로 상당부분 해소되고 있습니다. 한편, 2023년 이후 해외 대규모 수출 계약을 체결하면서 당사의 운전자본 부담은 크게 낮아졌습니다. 특히 막대한 선수금이 유입됨에 따라 전년 대비 약 2배 수준의 선급금을 계상하여 현금유동성이 개선되었고, 수주잔고가 증가하면서 매출채권 및 계약자산이 큰 폭으로 증가하였으나, 이는 당사의 사업 특성을 고려한다면 자연스러운 현상으로 사료됩니다. 그럼에도 국방예산의 집행, 사업일정에 따라 선수금 수령과 매출채권의 회수 시기의 변동이 있으며, 이로 인해 운전자본의 변동성이 높아질 수 있습니다. 과거, 2017년에는 예산배정 이연에 의한 매출채권 회수지연 및 주요사업 관련 계약자산 증가가 운전자본의 부담을 증가시켰고, 2018년 조정운전자본 4,838억원을 기록하며 부담이 가중된 사례가 있습니다.
| [당사 운전자본 변동 추이] |
| (단위 : 억원) |
| 구분 |
25년 3분기 |
24년 3분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
| 조정운전자본 |
645 |
-5,225 |
-8,189 |
-1,672 |
328 |
2,471 |
| 매출채권+계약자산 |
13,250 |
8,617 |
8,279 |
6,969 |
6,225 |
5,323 |
| 선급금 |
21,110 |
19,926 |
18,126 |
8,912 |
5,675 |
5,129 |
| 재고자산 |
4,558 |
3,310 |
3,635 |
2,289 |
2,308 |
2,186 |
| 매입채무 |
3,053 |
2,424 |
3,638 |
1,276 |
363 |
1,381 |
| 계약부채 |
35,220 |
34,654 |
34,591 |
18,566 |
13,518 |
8,787 |
| (주1) 조정운전자본 = 매출채권 + 계약자산 + 선급금 + 재고자산 - 매입채무 - 계약부채자료: 당사 분기보고서 및 사업보고서 |
당사의 사업 특성상 신규 수출 계약 지속 여부, 주요국의 미사일 방어 체계 강화 정책, 방위산업 관련 예산 집행 환경 등 외부 요인에 따라 사업 환경이 변동될 수 있습니다. 이러한 사업 환경이 당사에 우호적으로 유지되지 않는 경우, 매출 인식 및 대금 회수가 지연될 가능성이 있으며 이에 따른 운전자본 부담이 다소 높아질 수 있을 것으로 예상됩니다. 이에 당사는 만기 1년 미만의 단기성 차입금 및 회사채 등의 장기성 차입금 조달을 통해 운전자본 부담에 대응하고 있으며, 현재 장단기 자금 조달에 어려움은 없지만, 지속적으로 합리적인 조건에 조달할 수 있다는 보장은 없습니다. 만약, 당사가 적시에 차입금의 차환, 연장 또는 리파이낸싱을 받지 못하거나 신규 자금조달에 실패할 경우 운전자본 부담이 가중될 수 있으며 이는 당사의 영업 및 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 이런 변동성에 따라 운전자본에 대한 지속적인 관리가 필요할 것으로 판단됩니다. 따라서 투자자분들께서는 이점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.
| [마. 수익성 제고의 위험]
방산물자의
가격산정은 '방산원가대상물자의 원가계산에 관한 규칙'을 적용하여 기본적으로 원가 등 소요비용에 적정이윤을 가산하는 방식
으로 결정되며, 이를 통해 일정한 수익성을 보장받음에 따라 수익의 안정성은 우수한 편입니다. 그러나 고부가가치산업 대비 수익성 수준이 높지 않고,
국가예산을 바탕으로 하는 방위산업의 특성상 일시적인 큰 폭의 수익성 확대에는 한계가 있는 것으로 판단됩니다.
당사의 매출 부분에 가장 크게 차지하는 정밀타격 부문은 사업 특성상 대형 방위사업의 수주조건, 개발사업 일정, 사업 구조 변화에 따라 수익성이 영향을 받을 수 있습니다. 이에 따라 수주조건의 변동, 개발사업의 지연 또는 중단에 따른 비용 발생, 양산 일정 차질 등이 발생할 경우,
당사의 매출 인식 시점 및 원가 구조에 영향을 미쳐 수익성이 악화될 가능성이 존재합니다.
투자자분들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
|
방산물자의 가격산정은 '방산원가대상물자의 원가계산에 관한 규칙'을 적용하여 기본적으로 원가 등 소요비용에 적정이윤을 가산하는 방식으로 결정되며, 이를 통해 일정한 수익성을 보장받음에 따라 수익의 안정성은 우수한 편입니다. 그러나 고부가가치산업 대비 수익성 수준이 높지 않고, 국가예산을 바탕으로 하는 방위산업의 특성상 일시적인 큰 폭의 수익성 확대에는 한계가 있는 것으로 판단됩니다. 최근 해외 방산시장을 겨냥하여 국산무기의 수출이 확대되고는 있으나, 당사의 매출 중 내수 비중은 2025년 3분기 기준 83.2%로 여전히 높은 수준이며, 최근 4개년 평균은 84.5% 수준입니다.
| 구분 |
25년 3분기 |
비율 |
2024년 |
비율 |
2023년 |
비율 |
2022년 |
비율 |
2021년 |
비율 |
| 내수 |
2,414,786 |
83.2% |
2,502,541 |
76.4% |
1,950,124 |
84.5% |
1,814,791 |
81.7% |
1,739,580 |
95.5% |
| 수출 |
487,385 |
16.8% |
773,799 |
23.6% |
358,447 |
15.5% |
405,961 |
18.3% |
82,614 |
4.5% |
| 합계 |
2,902,171 |
100.0% |
3,276,340 |
100.0% |
2,308,571 |
100.0% |
2,220,752 |
100.0% |
1,822,194 |
100.0% |
2019년, 원재료 공급업체 사고 등에 따른 납품 지연으로 재고자산 및 영업비용이 증가하였고, 이로 인해 영업이익률은 1.2%대까지 하락하였습니다. 2020년을 기점으로 방위력개선비가 전년 대비 8.5% 증가하며 방위사업청 개청 이후 가장 높은 수준을 기록하였고, 천궁-II 양산 및 인도네시아 경찰청 통신시스템 공급 계약 체결 등 국내외 시장에서 안정적 수주활동을 벌이면서 영업이익율은 4.0%까지 회복하였습니다. 2021년 이후로는 기수주 유도무기 물량의 안정적인 납품, 천궁-II의 중동 수출 성공, 차세대 군용 무전기(TMMR) 양산 등 당사의 핵심 사업 분야에서 고마진 제품을 납품하면서 영업이익율은 2021년 5.3%에서 2025년 3분기 9.7%로 빠르게 증가하였습니다. 특히 EBITDA 마진율 개선세가 컸는데, 이스라엘의 아이언 돔을 위시한 정밀 방공 체계에 대한 소요가 증가하면서 내출 매출이 빠르게 성장하였고, 동시에 해외 수출 증가가 고정비 레버리지 효과를 발생시키면서 영업이익과 유무형자산 감가상각비가 확대된 것에 기인합니다. 2021년 당사의 EBITDA 마진율은 8.5%였으나, 2022년 10.5%, 2023년 11.1%, 2024년 9.4%, 2025년 3분기에는 12.7%로 지속적인 상승세에 있습니다.
| 구분 |
25년 3분기 |
24년 3분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
| 매출액 |
2,902,172 |
2,102,504 |
3,276,340 |
2,308,571 |
2,220,752 |
1,822,194 |
| 영업이익 |
280,765 |
168,069 |
229,779 |
186,378 |
179,112 |
97,201 |
| EBITDA |
368,852 |
225,026 |
309,062 |
255,205 |
232,790 |
154,347 |
| 당기순이익 |
237,622 |
146,965 |
216,649 |
174,962 |
122,940 |
105,056 |
| 영업이익율 |
9.7% |
8.0% |
7.0% |
8.1% |
8.1% |
5.3% |
| EBITDA 마진율 |
12.7% |
10.7% |
9.4% |
11.1% |
10.5% |
8.5% |
| (주) EBITDA = 영업이익 + 총 감가상각비 + 총 무형자산상각비자료: 당사 분기보고서 및 사업보고서 |
방위산업은 기본적으로 정부를 대상으로 한 거래로 안정적인 영업환경과 원가에 이윤을 가산하는 방위산업 가격결정 구조에 따라 중장기적으로 매출상승에 따른 일정수준의 수익성이 보장 될 것으로 보여집니다. 하지만 이러한 구조적 특성에도 불구하고 방위력 개선비 예산의 편성 규모, 집행 시기 및 사업 우선순위 변화에 따라 개별 방산업체의 매출 변동성은 존재할 수 있습니다. 특히 당사의 경우 주요 매출이 방위력 개선비 예산을 기반으로 한 무기체계 개발·양산 사업에 연동되어 있어, 사업 진행 여부에 따라 매출 변동성이 나타날 수 있습니다. 한국 정부의 방위력 개선비 대비 당사 매출 점유율 역시 2020년 8.0%에서 2024년 12.9%로 점진적인 상승 추세입니다.
| [국내 방위력개선비/국방비 추이] |
| (단위 : 조원, %) |
| 구 분 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
비 고 |
| 1) 방위력 개선비 |
176,532 |
169,169 |
166,127 |
169,964 |
166,804 |
- |
| 2) 당사매출액 |
22,720 |
18,046 |
16,935 |
15,930 |
13,273 |
수출 및 비 방위력 개선비해당 매출액 제외 |
| 방위력 개선비 대비 점유율 |
12.9% |
10.7% |
10.2% |
9.4% |
8.0% |
- |
당사의 매출 부분에 가장 크게 차지하는 정밀타격 부문은 사업 특성상 대형 방위사업의 수주조건, 개발사업 일정, 사업 구조 변화에 따라 수익성이 영향을 받을 수 있습니다. 이에 따라 수주조건의 변동, 개발사업의 지연 또는 중단에 따른 비용 발생, 양산 일정 차질 등이 발생할 경우, 당사의 매출 인식 시점 및 원가 구조에 영향을 미쳐 수익성이 악화될 가능성이 존재합니다. 투자자분들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
| [바. 재고자산 관리 위험]
당사의 재고자산 규모는 아래 표와 같이 2020년 227,217백만원, 2021년 218,623백만원, 2022년 230,837백만원, 2023년 228,920백만원을 기록하며 변동폭이 적은 모습을 보여왔습니다. 한편, 2024년의 경우 기수주 물량이 본격적인 양산 단계에 접어들면서
선행 투입이 확대되어 원재료 및 미착원재료가 전년 대비 각각 56.7%, 64.2% 증가하였으며, 이는 동 기간 매출 증가율 41.9%와 유사한 수준입니다.
총자산 대비 재고자산의 비율은 2020년 8.8%에서 2025년 3분기 기준 6.2%로 약 2.6%p 하락하여 자산 구조 전반에서 재고자산의 상대적 부담이 완화된 모습입니다. 재고자산회전율의 경우 점차 개선되어 2024년 9.5회를 기록하였으며, 2025년 3분기 회전율이 7.8회로 낮아진 이유는
방산업 특성 상 고객의 자금집행이 연말에 편중되어 해당 물량이 아직 매출로 인식되지 않은 데 따른 시점 차이의 영향으로 판단됩니다.
당사가 영위하는 방위산업 특성상 수주에 대한
계약 기간이 장기간이고 규모가 크기 때문에 발생될 매출에 대한 예측이 가능합니다. 따라서 재고자산 관리가 용이하며, Supply Chain에 대한 관리를 강화함으로써 효율적인 재고자산 관리에 만전을 기하고 있습니다.
그러나 생산 및 납품일정의 변동 등으로 당사의 재고자산이 증가할 가능성이 있으며, 그 결과 당사 수익성에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다. 또한,
재고자산의 증가는 관리 비용의 증가 및 시간 경과에 따른 재고자산의 가치 감소 등으로 인해 당사의 실적에 부정적인 영향을
미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
|
당사의 재고자산 규모는 아래 표와 같이 2020년 227,217백만원, 2021년 218,623백만원, 2022년 230,837백만원, 2023년 228,920백만원을 기록하며 변동폭이 적은 모습을 보여왔습니다. 한편, 2024년의 경우 기수주 물량이 본격적인 양산 단계에 접어들면서 선행 투입이 확대되어 원재료 및 미착원재료가 전년 대비 각각 56.7%, 64.2% 증가하였으며, 이는 동 기간 매출 증가율 41.9%와 유사한 수준입니다. 총자산 대비 재고자산의 비율은 2020년 8.8%에서 2025년 3분기 기준 6.2%로 약 2.6%p 하락하여 자산 구조 전반에서 재고자산의 상대적 부담이 완화된 모습입니다. 재고자산회전율의 경우 점차 개선되어 2024년 9.5회를 기록하였으며, 2025년 3분기 회전율이 7.8회로 낮아진 이유는 방산업 특성 상 고객의 자금집행이 연말에 편중되어 해당 물량이 아직 매출로 인식되지 않은 데 따른 시점 차이의 영향으로 판단됩니다.
| 계정과목 |
25년 3분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
| 원재료 |
326,258 |
281,751 |
179,774 |
201,739 |
189,142 |
181,840 |
| 재공품 |
57,531 |
16,903 |
15,952 |
11,990 |
12,216 |
21,010 |
| 제품 |
16,667 |
12,441 |
1,061 |
5,168 |
1,314 |
9,912 |
| 상품 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
| 미착원재료 |
54,817 |
51,948 |
31,645 |
10,956 |
14,958 |
13,149 |
| 저장품 |
486 |
486 |
488 |
984 |
993 |
1,306 |
| 합계 |
455,759 |
363,529 |
228,920 |
230,837 |
218,623 |
227,217 |
|
총자산대비 재고자산 비율
[재고자산합계÷기말자산총계×100]
|
6.2% |
5.9% |
6.0% |
7.7% |
8.5% |
8.8% |
|
재고자산회전율(회수)
[연환산 매출원가÷{(기초재고＋기말재고)÷2}]
|
7.8 |
9.5 |
8.5 |
8.4 |
7.1 |
7.9 |
당사는 매년 2회(6월, 12월) 재고실사를 실시하고 있습니다. 6월 재고자산 실사는 회사 자체적으로 실시하고 있으며, 12월에 실시하는 재고실사에는 외부감사인이 입회ㆍ확인하고 일부 항목에 대해 표본추출하여 그 실재성 및 완전성을 확인하고 있습니다. 당사는 매월 진부화 및 불용 재고자산을 확인하여 재고자산평가충당금을 설정하고 있습니다. 재고실사 시 또는 기중에 불용자산으로 판단될 경우 해당 재고자산을 전액 감액하고 폐기처분 또는 매각처리하고 있으며 2025년 3분기 인식한 평가손실액은 15,990백만원 입니다.
| [당사 2025년 3분기말 재고자산별 평가손실액 현황] |
| (단위: 백만원) |
| 계정과목 |
취득금액 |
보유금액 |
당분기평가손실 |
기말잔액 |
| 원재료 |
339,287 |
339,287 |
13,029 |
326,258 |
| 재공품 |
58,154 |
58,154 |
623 |
57,531 |
| 제품 |
19,005 |
19,005 |
2,338 |
16,667 |
| 상품 |
- |
- |
- |
- |
| 미착원재료 |
54,817 |
54,817 |
- |
54,817 |
| 저장품 |
486 |
486 |
- |
486 |
| 합계 |
471,749 |
471,749 |
15,990 |
455,759 |
| (주) 당기평가손실 금액은 2025년 3분기말 기준 재고자산평가충당금 잔액임자료: 당사 사업보고서 |
당사가 영위하는 방위산업 특성상 수주에 대한 계약 기간이 장기간이고 규모가 크기 때문에 발생될 매출에 대한 예측이 가능합니다. 따라서 재고자산 관리가 용이하며, Supply Chain에 대한 관리를 강화함으로써 효율적인 재고자산 관리에 만전을 기하고 있습니다. 그러나 생산 및 납품일정의 변동 등으로 당사의 재고자산이 증가할 가능성이 있으며, 그 결과 당사 수익성에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다. 또한, 재고자산의 증가는 관리 비용의 증가 및 시간 경과에 따른 재고자산의 가치 감소 등으로 인해 당사의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
| [사. 차입금 현황 및 재무안정성 관련 위험]
당사가 영위하고 있는 방위산업은 선수금의 규모가 커서 다소 높은 부채비율을 나타내고 있습니다. 당사에서 선수금 수령시, 일정 부분 원재료 공급업체에 선급금을 지급하게 되어있어, 지급된 선급금을 상계하는 경우 부채비율이 일부 감소합니다.
당사의 2025년 3분기말 부채비율은 404.9%로, 계약부채 상계시의 부채비율은 163.3%이며, 최근 4개년 평균 100.6%입니다.
이자보상배율은 기업의 이자부담 능력을 판단하는 지표로,
이자보상배율이 1배가 초과할 경우 영업활동을 통해 이자비용을 상환할 수 있다는 의미이며, 1배 미만일 경우 영업이익만으로는 이자비용을 충당하기 어려운 상태를 의미
합니다. 당사는 방산육성자금 융자 제도의 활용 및 우수한 신용도를 바탕으로 한 차입 구조의 개선을 통해 상대적으로 낮은 금리 조건으로 차환을 지속적으로 추진하고 있으며, 이러한 결과
2025년 3분기 기준 이자보상배율은 48.6배를 기록
하였습니다. 당사는 우수한 차환 능력을 보유하고 있으나 시장 금리 변동, 정부 정책의 변동 등에 따라 차환 부담이 급증할 수 있습니다.
당사는 2017년 장거리레이더 사업 중단에 따른 충당금 설정액이 증가하면서 이자보상배율은 1배 미만인 0.4배
를 기록한 바 있습니다. 이처럼 갑작스러운 사업 중단으로 인해 현금흐름이 악화될 경우 영업이익 감소와 이자비용의 증가로 이자보상배율이 1배를 하회하여 부실기업으로 인식될 위험이 있습니다. 투자자분들께서는 운전자본 조달에 따른 유동성 위험과 시장금리의 상승에 따른 이자비용 증가 위험이 있다는 점을 충분히 염두 하신 후 투자에 임하여 주시기 바랍니다.
|
당사가 영위하고 있는 방위산업은 선수금의 규모가 커서 다소 높은 부채비율을 나타내고 있습니다. 당사에서 선수금 수령시, 일정 부분 원재료 공급업체에 선급금을 지급하게 되어있어, 지급된 선급금을 상계하는 경우 부채비율이 일부 감소합니다. 당사의 부채비율은 2020년 286.0%에서 2021년 237.6%, 2022년 222.2%로 감소하였으나, 2022년 대규모 해외 수출 계약 이후 상당 규모의 계약부채가 인식되면서 부채비율은 2023년 262.6%, 2024년 389.9%, 2025년 3분기말 404.9%로 증가하였습니다. 단, 계약부채 상계시의 부채비율은 163.3%이며, 최근 4개년 평균 100.6%입니다. 당사는 기중에 운전자본 부담 수준에 따라 차입규모가 크게 변동합니다. 보통 차입금은 연말 운전자본 부담 해소 시 축소되고 있습니다. 당사는 기중 운전자본 증가에 따른 높은 차입부담이 기말 매출채권 회수 및 선수금 유입으로 축소되는 특성에 따라 기중에는 단기 자금 부담이 높은 수준입니다. 당사의 단기성 차입금 비중은 2020년 24.4%, 2021년 41.0%, 2022년 71.3%, 2023년 90.2%, 2024년 52.0%, 2025년 3분기말 기준 74.7%로 2023년까지 증가 추이를 보이다 2024년을 기점으로 감소하는 추세입니다. 한편, 당사의 차입금 의존도는 2020년 25.0%에서 2024년 6.3%로 18.7% 감소하며 전반적인 재무구조는 개선되었습니다. 특히 당사는 연속적인 대규모 자금소요를 수출사업 관련 선수금으로 대응하여 차입금 의존도를 개선하려 노력하고 있으며, 운전자본 부담 해소와 누적 수주 물량 등을 고려할 때 차입부담은 크지 않은 것으로 판단됩니다. 또한 당사의 장기차입금 대다수는 방산육성자금으로 저금리 융자에 방위사업청이 이자 차액을 보전하는 구조로 운영되어 차입에 따른 이자 부담이 낮은 편입니다. 이처럼 금융기관 등으로부터 추가 차입 여력 확보, 담보미제공 유형자산과 투자자산을 활용한 외부자금조달능력, 저금리 위주 차입 구조 등을 고려할시 당사는 차입금의 차환가능성이 높을 것으로 판단하고 있습니다.
| 구분 |
25년 3분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
| 자본총계 |
1,457,691 |
1,263,877 |
1,052,359 |
935,179 |
763,304 |
672,509 |
| 부채총계 |
5,902,181 |
4,928,007 |
2,763,400 |
2,077,548 |
1,813,543 |
1,923,098 |
| 총차입금 |
837,289 |
391,423 |
202,605 |
329,542 |
538,897 |
649,537 |
| 단기성 차입금 |
625,295 |
203,421 |
182,848 |
234,803 |
220,892 |
158,415 |
| 장기성 차입금 |
211,994 |
188,002 |
19,757 |
94,739 |
318,005 |
491,122 |
| 단기성 차입금 비중 |
74.7% |
52.0% |
90.2% |
71.3% |
41.0% |
24.4% |
| 부채비율 |
404.9% |
389.9% |
262.6% |
222.2% |
237.6% |
286.0% |
| 차입금 의존도 |
11.4% |
6.3% |
5.3% |
10.9% |
20.9% |
25.0% |
| (주) 차입금의존도 = 총 차입금/자산총계(자본총계+부채총계)자료: 당사 분기보고서 및 사업보고서 |
당사의 2025년 3분기말 기준 재무제표 주석상 단기차입금 내역은 다음과 같습니다.
| 차 입 처 |
내 역 |
이자율 |
2025년 3분기 |
2024년 |
| 신한은행 |
CP차입등 |
4.67% |
- |
100,000,000 |
| 신한은행 |
CP차입등 |
3.71~3.8% |
120,000,000 |
- |
| 키움증권 |
CP차입등 |
2.73~2.75% |
95,000,000 |
- |
| 부국증권 |
CP차입등 |
2.77% |
100,000,000 |
- |
| 국민은행 |
일반 |
4.17% |
40,000,000 |
- |
| 하나은행 |
일반 |
3.87~3.9% |
44,700,000 |
- |
| 한국수출입은행 |
일반 |
2.96% |
36,000,000 |
- |
| 한국산업은행 |
일반 |
3.94% |
10,000,000 |
- |
| 농협은행 |
일반 |
3.66~3.67% |
60,000,000 |
- |
| 우리은행 |
일반 |
3.94% |
15,000,000 |
- |
| 국민은행 |
당좌대 |
4.14% |
7,000,000 |
- |
| 농협은행 |
방산육성기금 |
1.87% |
560,000 |
- |
| 수출입은행 |
외화차입 |
5.60% |
14,022,000 |
14,700,000 |
| 농협은행 |
외화차입 |
5.63~5.73% |
41,766,749 |
43,786,280 |
| 신한은행 |
시설자금 |
3.02% |
922,000 |
922,000 |
| 신한은행 |
일반자금 |
3.52% |
3,150,000 |
3,150,000 |
| 신한은행 |
종합자금대출 |
3.83% |
10,000 |
10,000 |
| 임원(*) |
특수관계자 차입금 |
4.08~4.34% |
5,889,240 |
- |
| 합 계 |
594,019,989 |
162,568,280 |
| (주) Ghost Robotics Corporation의 CEO 및 CTO자료: 당사 분기보고서 |
당사의 2025년 3분기말 기준 재무제표 주석상 장기차입금 내역은 다음과 같습니다.
| 차 입 처 |
내 역 |
이자율 |
최종 만기일 |
2025년 3분기 |
2024년 |
| 농협은행 |
방산육성자금(일반) |
2.00% |
2028-09-15 |
1,023,960 |
1,279,960 |
| 방산육성자금(일반) |
2.00% |
2025-03-15 |
- |
1,121,050 |
| 방산육성자금(일반) |
2.00% |
2025-06-15 |
- |
1,422,100 |
| 방산육성자금(일반) |
2.00% |
2026-03-15 |
2,846,620 |
7,116,550 |
| 방산육성자금(시설대) |
2.00% |
2031-09-15 |
456,140 |
513,170 |
| 방산육성자금(일반) |
2.00% |
2026-03-15 |
498,260 |
1,245,650 |
| 방산육성자금(일반) |
2.00% |
2031-12-15 |
855,750 |
958,450 |
| 방산육성자금(일반) |
2.00% |
2026-03-15 |
152,060 |
380,150 |
| 방산육성자금(시설대) |
2.00% |
2031-12-15 |
190,530 |
213,429 |
| 방산육성자금(시설대) |
2.00% |
2031-12-15 |
868,270 |
972,494 |
| 방산육성자금(시설대) |
2.00% |
2031-12-15 |
397,140 |
444,817 |
| 방산육성자금(일반) |
2.00% |
2026-03-15 |
1,423,040 |
3,557,600 |
| 방산육성자금(일반) |
2.00% |
2031-12-15 |
341,020 |
381,970 |
| 방산육성자금(시설대) |
2.00% |
2032-06-15 |
144,640 |
150,000 |
| 방산육성자금(일반) |
2.31% |
2026-03-15 |
5,300,000 |
13,250,000 |
| 방산육성자금(일반) |
2.96% |
2031-12-15 |
3,965,500 |
4,441,370 |
| 방산육성자금(일반) |
2.33% |
2026-06-15 |
3,428,560 |
6,857,140 |
| 방산육성자금(일반) |
3.01% |
2032-06-15 |
11,758,040 |
13,064,510 |
| 방산육성자금(일반) |
2.43% |
2026-03-15 |
800,000 |
2,000,000 |
| 방산육성자금(일반) |
2.97% |
2031-12-15 |
3,214,260 |
3,600,000 |
| 방산육성자금(일반) |
2.53% |
2026-06-15 |
499,990 |
1,000,000 |
| 방산육성자금(일반) |
3.07% |
2032-06-15 |
2,430,000 |
2,700,000 |
| 방산육성자금(일반) |
2.38% |
2026-03-15 |
1,880,000 |
4,700,000 |
| 방산육성자금(일반) |
2.92% |
2031-12-15 |
1,160,710 |
1,300,000 |
| 방산육성자금(일반) |
2.47% |
2026-06-15 |
649,990 |
1,300,000 |
| 방산육성자금(일반) |
3.02% |
2032-06-15 |
6,677,980 |
7,420,000 |
| 방산육성자금(시설대) |
3.35% |
2037-12-15 |
9,450,000 |
9,450,000 |
| 방산육성자금(일반) |
2.33% |
2031-12-15 |
538,460 |
- |
| 방산육성자금(시설대) |
2.57% |
2038-06-15 |
730,000 |
- |
| 방산육성자금(일반) |
2.32% |
2032-06-15 |
50,000,000 |
- |
| 신한은행 |
시설자금대출 |
3.20% |
2026-09-17 |
1,013,648 |
1,126,148 |
| 합 계 |
112,694,568 |
91,966,558 |
| 차감: 유동성대체 |
(31,274,888) |
(40,852,588) |
| 차 감 계 |
81,419,680 |
51,113,970 |
당사의 2025년 3분기말 기준 사채의 내역은 다음과 같습니다.
| 내 역 |
발행일 |
만기일 |
이자율 |
2025년 3분기 |
2024년 |
| 교환사채(*) |
2024-07-26 |
- |
- |
130,574,579 |
136,888,198 |
| 합 계 |
130,574,579 |
136,888,198 |
| 차감: 사채할인발행차금 |
- |
- |
| 차감: 유 동 성 대 체 |
- |
- |
| 차 감 계 |
130,574,579 |
136,888,198 |
| (*) 만기가 없는 영구교환사채자료: 당사 분기보고서 |
발행조건은 다음과 같습니다.
| 구분 |
내용 |
| 액면가액 |
USD 96,000,000 |
| 발행가액 |
USD 96,000,000 |
| 교환대상 주식의 종류 |
LNGR LLC가 보유하고 있는 Ghost Robotics Corporation의 보통주 |
| 교환비율 |
$1,000의 원금 당 0.6305625주의 보통주로 교환 |
| 교환비율 조정 |
주식배당 및 분할, 병합, 자본의 감소 등에 의하여 필요 시교환비율 조정 |
| 교환청구기간 |
Ghost Robotics Corporation의 이사회가 IPO를 승인한 날부터IPO 전 마지막 영업일(5일 전)까지 |
| 액면이자율 |
0% |
| 재매입의무 |
계약 위반 사건 발생 시, 발행자는 약정된 재매입가격으로교환사채를 재매입할 의무 부담 |
| 재매입가격 |
원화표시 투자원금과 투자원금에 연복리 15%를 적용하여 산출한 금액의 합계액 또는 공정가치의 115% 해당액 중 큰 금액 |
당사는 단기차입금 및 장기차입금 만기가 도래할 경우 만기연장, 영업현금흐름 및 보유 현금으로 상환할 예정입니다. 그러나 금융위기 등으로 인하여 시장의 유동성 문제가 발생할 경우 당사의 유동성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 이로 인한 시장금리가 상승할 경우 이자비용 증가로 이어져 경영성과에 악영향을 미칠 수 있습니다.한편, 이자보상배율은 기업의 이자부담 능력을 판단하는 지표로, 이자보상배율이 1배가 초과할 경우 영업활동을 통해 이자비용을 상환할 수 있다는 의미이며, 1배 미만일 경우 영업이익만으로는 이자비용을 충당하기 어려운 상태를 의미합니다. 당사는 수출 호조와 내수 매출 확대에 따른 영업이익 증가에 힘입어 2020년 3.8배, 2021년 7.0배, 2022년 13.5배, 2023년 19.3배, 2024년 19.2배를 기록하는 등 전 기간에 걸쳐 이자보상배율이 1배를 안정적으로 상회하는 수준을 유지하였습니다. 또한 당사는 방산육성자금 융자 제도의 활용 및 우수한 신용도를 바탕으로 한 차입 구조의 개선을 통해 상대적으로 낮은 금리 조건으로 차환을 지속적으로 추진하고 있으며, 이러한 결과 2025년 3분기 기준 이자보상배율은 48.6배를 기록하였습니다.
| 구 분 |
25년 3분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
| 영업이익(A) |
280,765 |
229,779 |
186,378 |
179,112 |
97,201 |
63,742 |
| 이자비용(B) |
5,775 |
11,967 |
9,663 |
13,222 |
13,982 |
16,684 |
| 이자보상배율(A/B) |
48.6 |
19.2 |
19.3 |
13.5 |
7.0 |
3.8 |
당사는 우수한 차환 능력을 보유하고 있으나 시장 금리 변동, 정부 정책의 변동 등에 따라 차환 부담이 급증할 수 있습니다. 당사는 2017년 장거리레이더 사업 중단에 따른 충당금 설정액이 증가하면서 이자보상배율은 1배 미만인 0.4배를 기록한 바 있습니다. 이처럼 갑작스러운 사업 중단으로 인해 현금흐름이 악화될 경우 영업이익 감소와 이자비용의 증가로 이자보상배율이 1배를 하회하여 부실기업으로 인식될 위험이 있습니다. 투자자분들께서는 운전자본 조달에 따른 유동성 위험과 시장금리의 상승에 따른 이자비용 증가 위험이 있다는 점을 충분히 염두 하신 후 투자에 임하여 주시기 바랍니다.
| [아. 계열사와의 거래 등과 관련된 위험]당사는 보고서 제출일 현재 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 제2조 제11호 및 시행령 제4조 제1호, 제2호에 따라 LIG 기업집단의 계열회사
입니다. 다만, 당사는 보고서 제출일 현재 독점규제 및 공정거래에 관한 법률상의 상호출자제한기업집단에는 해당하지 않습니다.
특수관계자의 매출, 채권 및 채무잔액은 총자산 대비 1% 내외의 미미한 수준
을 기록하고 있습니다. 특수관계자의 거래금액과 채권 및 채무잔액이 당사의 매출 및 총자산과 총부채에서 차지하는 비중이 크지 않은 점을 감안할 때 계열 내 영업거래로 인한 위험도는 높지 않다고 판단됩니다. 그러나
당사가 영위하는 산업의 경기가 위축될 경우 당사의 산업과 관계 된 계열사들의 영업실적 역시 동반 저하될 가능성이 크며, 이에 따라 계열차원의 재무부담이 가중될 가능성이 존재한다는 점을 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
|
당사는 보고서 제출일 현재 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 제2조 제11호 및 시행령 제4조 제1호, 제2호에 따라 LIG 기업집단의 계열회사입니다. 다만, 당사는 보고서 제출일 현재 독점규제 및 공정거래에 관한 법률상의 상호출자제한기업집단에는 해당하지 않습니다. 증권신고서 제출일 기준 당사의 기업집단 내 계열회사는 총 29개가 있으며, 현황은 다음과 같습니다.
| 구분 |
회사수 |
회사명 |
| 주권상장법인 |
2 |
LIG넥스원(주), (주)이노와이어리스 |
| 비상장법인 |
27 |
㈜LIG, ㈜LIG휴세코, ㈜LIG시스템,LIG풍산프로테크㈜, 엘엔지옵트로닉스㈜, ㈜서빅, ㈜예카투어, ㈜위키부동산중개법인, 엘아이지정밀기술㈜, ㈜케이제이렌탈, ㈜화인, Accuver APAC Limited, Accuver Americas, INC., Accuver Co.,LTD., Accuver EMEA Limited, Accuver EMEA sp. Z.o.o, Innowireless India Services Private Limited, Accuver Shanghai Co.,Ltd.,PT.SINARMAS HUSECO INDONESIA, (주)소프트원, (주)LIG홈앤밀, LNGR LLC, Ghost Robotics Corporation, 블랑제리길(주), (주)명성라이픽스, (주)웨이티즈, (주)동아일렉콤 |
2025년 3분기말 기준 당사에 유의적인 영향력을 미치는 기업, 종속기업, 공동기업, 관계기업 및 기타특수관계자의 내역은 다음과 같습니다.
| 구 분 |
2025년 3분기 |
2024년 |
비고 |
| 유의적인 영향력 행사기업 |
(주)엘아이지 |
(주)엘아이지 |
- |
| 공동기업 |
엘아이지풍산프로테크(주) |
엘아이지풍산프로테크(주) |
- |
| 엘엔지옵트로닉스(주) |
엘엔지옵트로닉스(주) |
- |
| 관계기업 |
(주)마이크로인피니티 |
(주)마이크로인피니티 |
유의적 영향력 |
| TGC SQUARE PTE. LTD. |
TGC SQUARE PTE. LTD. |
유의적 영향력 |
| 엘아이지넥스원-아이비케이씨방산혁신 신기술사업투자조합 제1호 |
엘아이지넥스원-아이비케이씨방산혁신 신기술사업투자조합 제1호 |
유의적 영향력 |
| 기타특수관계자 |
(주)엘아이지시스템 |
(주)엘아이지시스템 |
(주)엘아이지의 종속기업 |
| (주)엘아이지휴세코(*1) |
(주)휴세코 |
(주)엘아이지의 종속기업 |
| (주)엘아이지홈앤밀(*2) |
(주)호박패밀리 |
(주)엘아이지의 종속기업 |
| (주)이노와이어리스(*3) |
- |
(주)엘아이지의 유의적인 영향력 |
| 주식회사 케이제이렌탈(*3) |
- |
(주)엘아이지의 동일인 및 그 친족의 종속기업 |
| (주)서빅 |
(주)서빅 |
(주)엘아이지휴세코의 종속기업 |
| (주)예카투어 |
(주)예카투어 |
(주)엘아이지휴세코의 종속기업 |
| (주)소프트원(*3) |
- |
(주)엘아이지시스템의 종속기업 |
| (주)명성라이픽스(*3) |
- |
(주)이노와이어리스의 유의적인 영향력 |
| (주)웨이티즈(*3) |
- |
(주)이노와이어리스의 유의적인 영향력 |
| (*1) 당분기 중 법인명을 (주)휴세코에서 (주)엘아이지휴세코로 변경하였습니다.(*2) 당분기 중 법인명을 (주)호박패밀리에서 (주)엘아이지홈앤밀로 변경하였습니다.(*3) 제1024호 특수관계자 범위에 포함되지 않으나 독점규제 및 공정거래법에 따른 동일한 대규모기업집단 소속연결회사입니다.자료: 당사 분기보고서 |
한편, 2019년 7월에 당사는 엘아이지정밀기술 주식회사의 지분 100%를 (주)엘아이지시스템으로부터 인수하여 신규연결하였습니다. 해당 기업은 정보통신기기의 제조 및 판매업을 주요 영업활동으로 하는 회사입니다. 블랑제리길(주)의 경우 2024년 당사가 설립한 장애인 표준사업장으로, 장애인을 주축으로 카페와 베이커리를 운영중입니다. LNGR LLC는 미국 필라델피아 소재 로봇 개발 및 제조업체 Ghost Robotics Corporation을 인수하기 위해 설립된 특수목적법인(SPC)로 동사 지분의 99.3%를 당사가 보유하고 있습니다. 2025년 3분기 기준 종속기업의 주요 재무정보는 아래와 같습니다.
| [종속기업의 주요 재무정보] |
| (단위 : 천원) |
| 종속기업명 |
자산 |
부채 |
매출액 |
분기순손익 |
| 엘아이지정밀기술(주) |
41,833,820 |
24,334,287 |
31,553,453 |
1,864,304 |
| 블랑제리길(주) |
1,274,238 |
314,544 |
2,027,642 |
155,570 |
| LNGR LLC(*) |
458,954,956 |
239,527,272 |
10,504,181 |
(31,322,139) |
| (*) Ghost Robotics Corporation의 재무현황을 포함한 연결재무제표상의 금액입니다.자료: 당사 분기보고서 |
당사의 2025년 3분기 타법인 출자 금액은 약 2,863억원으로 자산총액 대비 약 3.9% 수준입니다. 당사가 보유하고 있는 지분출자 법인 중 그 장부가액이 당사의 자산총액에서 차지하는 비중이 큰 법인은 없는 것으로 판단됩니다.
| (기준일 : 2025년 09월 30일) |
(단위 : 백만원, 천주 ,%) |
| 법인명 |
상장여부 |
최초취득일자 |
출자목적 |
최초취득금액 |
기초잔액 |
증가(감소) |
기말잔액 |
최근사업연도재무현황 |
| 수량 |
지분율 |
장부가액 |
취득(처분) |
평가손익 |
수량 |
지분율 |
장부가액 |
총자산 |
당기순손익 |
| 수량 |
금액 |
| 방위산업공제조합 |
비상장 |
1999년 04월 01일 |
단순투자 |
700 |
95 |
7.7 |
22,597 |
- |
- |
212 |
95 |
7.6 |
22,809 |
397,763 |
2,687 |
| 소프트웨어공제조합 |
비상장 |
2009년 03월 02일 |
단순투자 |
1 |
4 |
0.9 |
5,771 |
- |
- |
196 |
4 |
0.9 |
5,967 |
697,297 |
21,239 |
| DSC초기기업스케일업펀드 |
비상장 |
2020년 11월 24일 |
단순투자 |
500 |
5 |
2.9 |
6,086 |
- |
- |
-127 |
5 |
2.9 |
5,959 |
152,732 |
-8,563 |
| 스마트어센도그린뉴딜펀드 |
비상장 |
2021년 10월 21일 |
단순투자 |
500 |
2 |
5.2 |
1,942 |
- |
- |
- |
2 |
5.2 |
1,942 |
33,273 |
-2,562 |
| 슈미트-DSC미래모빌리티펀드 |
비상장 |
2021년 12월 23일 |
단순투자 |
600 |
2 |
3.8 |
2,846 |
- |
- |
- |
2 |
3.8 |
2,846 |
70,364 |
6,292 |
| 오아시스제2호사모투자합자회사 |
비상장 |
2022년 09월 16일 |
단순투자 |
10,000 |
10 |
31.2 |
11,892 |
- |
- |
- |
10 |
31.2 |
11,892 |
17,866 |
24,766 |
| 매일방송 |
비상장 |
2011년 04월 01일 |
단순투자 |
1,000 |
133 |
0.3 |
1,023 |
- |
- |
31 |
133 |
0.3 |
1,054 |
459,571 |
14,445 |
| 주식회사연합뉴스티브이 |
비상장 |
2011년 03월 01일 |
단순투자 |
200 |
40 |
0.3 |
180 |
- |
- |
2 |
40 |
0.3 |
182 |
70,190 |
349 |
| 마이크로인피니티(주) |
비상장 |
2022년 12월 22일 |
단순투자 |
2,500 |
1 |
- |
2,343 |
- |
- |
- |
1 |
0.0 |
2,343 |
35,150 |
-5,969 |
| Ghost Robotics Corporation |
비상장 |
2024년 10월 24일 |
단순투자 |
16,428 |
1 |
- |
17,493 |
1 |
14,520 |
-604 |
2 |
0.0 |
31,409 |
31,892 |
-12,051 |
| TGC SQUARE PTE. LTD. |
비상장 |
2023년 06월 30일 |
단순투자 |
1,814 |
81 |
10.5 |
3,569 |
- |
- |
- |
81 |
10.51 |
3,569 |
34,482 |
-526 |
| 마이크로인피니티(주) |
비상장 |
2019년 12월 29일 |
경영참여 |
547 |
1,000 |
3.6 |
0 |
- |
- |
- |
1,000 |
3.6 |
0 |
75,941 |
-5,935 |
| LIG풍산프로테크(주) |
비상장 |
2010년 08월 31일 |
경영참여 |
2,400 |
840 |
60.0 |
162 |
- |
- |
721 |
840 |
60.0 |
883 |
10,138 |
280 |
| 엘엔지옵트로닉스(주) |
비상장 |
2012년 01월 20일 |
경영참여 |
500 |
300 |
50.0 |
1,091 |
- |
- |
-11 |
300 |
50.0 |
1,080 |
2,661 |
299 |
| 엘아이지정밀기술(주) |
비상장 |
2019년 07월 24일 |
경영참여 |
3,977 |
10,984 |
100.0 |
10,779 |
8,000 |
4,000 |
1,572 |
18,984 |
100.0 |
16,351 |
40,471 |
2,628 |
| 블랑제리길(주) |
비상장 |
2023년 12월 13일 |
경영참여 |
700 |
1,400 |
100.0 |
804 |
- |
- |
155 |
1,400 |
100.0 |
959 |
1,060 |
108 |
| 엘아이지넥스원-아이비케이씨방산혁신 신기술사업투자조합제1호 |
비상장 |
2024년 02월 01일 |
경영참여 |
375 |
2,288 |
18.8 |
2,078 |
2,700 |
2,700 |
-7 |
4,988 |
18.8 |
4,771 |
11,085 |
-1,115 |
| LNGR LLC(*) |
비상장 |
2024년 07월 23일 |
경영참여 |
198,570 |
143,000 |
99.3 |
200,017 |
- |
- |
-27,710 |
143,000 |
99.3 |
172,307 |
412,977 |
-12,775 |
| 합 계 |
160,186 |
- |
290,673 |
10,701 |
21,220 |
-25,570 |
170,887 |
- |
286,323 |
- |
- |
당사의 2025년 3분기 특수관계자와의 거래내역은 다음과 같습니다.
| [재화의 판매 및 용역의 제공과 구입 등] |
| (단위 : 천원) |
| 2025년 3분기 |
| 구 분 |
특수관계자명 |
매출 |
매출 외 |
매출원가 |
매출원가 외 |
고정자산 취득 |
배당금 지급 |
| 유의적인 영향력 행사기업 |
(주)엘아이지 |
- |
42,018 |
56,635 |
5,780,726 |
- |
19,925,630 |
| 공동기업 |
엘아이지풍산프로테크(주) |
258,143 |
19,310 |
9,734,463 |
- |
- |
- |
| 엘엔지옵트로닉스(주) |
16,311 |
- |
241,549 |
- |
- |
- |
| 관계기업 |
(주)마이크로인피니티 |
201,684 |
56,204 |
27,686,595 |
- |
175,567 |
- |
| 엘아이지넥스원-아이비케이씨방산혁신 신기술사업투자조합 제1호 |
358,194 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 기타특수관계자 |
(주)엘아이지시스템 |
4,676 |
- |
25,440,996 |
754,153 |
40,313,869 |
- |
| (주)엘아이지휴세코 |
1,870 |
- |
13,599,835 |
1,298,574 |
- |
- |
| (주)엘아이지홈앤밀 |
41,120 |
- |
8,772,468 |
398,397 |
- |
- |
| (주)서빅 |
2,500 |
- |
4,495,061 |
61,474 |
- |
- |
| (주)예카투어 |
- |
- |
49,955 |
49,301 |
- |
- |
| (주)소프트원 |
468 |
- |
- |
- |
- |
|
| (주)명성라이픽스 |
2,338 |
- |
- |
- |
- |
|
| (주)웨이티즈 |
468 |
- |
- |
- |
- |
|
| 주식회사 케이제이렌탈 |
- |
- |
1,102,750 |
308,599 |
- |
|
| (주)이노와이어리스 |
7,247 |
- |
2,627,106 |
- |
- |
|
| 합 계 |
895,019 |
117,532 |
93,807,413 |
8,651,224 |
40,489,436 |
19,925,630 |
당사의 2024년 3분기 특수관계자와의 거래내역은 다음과 같습니다.
| [재화의 판매 및 용역의 제공과 구입 등] |
| (단위 : 천원) |
| 2024년 3분기 |
| 구 분 |
특수관계자명 |
매출 |
매출 외 |
매출원가 |
매출원가 외 |
고정자산 취득 |
배당금 지급 |
| 유의적인 영향력 행사기업 |
(주)엘아이지 |
- |
24,037 |
- |
4,225,994 |
- |
18,016,949 |
| 공동기업 |
엘아이지풍산프로테크(주) |
367,300 |
52,016 |
3,900,717 |
- |
371,250 |
- |
| 엘엔지옵트로닉스(주) |
15,684 |
- |
1,248,416 |
- |
- |
- |
| 관계기업 |
(주)마이크로인피니티 |
575 |
56,347 |
7,886,477 |
- |
211,108 |
- |
| 엘아이지넥스원-아이비케이씨방산혁신 신기술사업투자조합 제1호 |
547,541 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 기타특수관계자 |
(주)엘아이지시스템 |
337,312 |
- |
12,147,529 |
7,353,144 |
38,376,484 |
- |
| (주)휴세코 |
- |
- |
10,414,422 |
864,038 |
659,088 |
- |
| (주)호박패밀리 |
6,717 |
- |
6,804,986 |
270,840 |
- |
- |
| (주)서빅 |
792 |
- |
4,096,869 |
49,430 |
- |
- |
| (주)예카투어 |
- |
- |
69,057 |
52,473 |
- |
- |
| 합 계 |
1,275,921 |
132,400 |
46,568,473 |
12,815,919 |
39,617,930 |
18,016,949 |
2025년 3분기말 기준 당사와 특수관계자의 채권ㆍ채무의 내용은 다음과 같습니다.
| [특수관계자와의 채권ㆍ채무 내용] |
| (단위 : 천원) |
| 구 분 |
특수관계자명 |
채권 |
채무 |
| 매출채권 |
기타채권 |
매입채무 |
기타채무 |
| 유의적인 영향력 행사기업 |
(주)엘아이지 |
- |
1,234,737 |
- |
6,254,539 |
| 공동기업 |
엘아이지풍산프로테크(주) |
- |
3,276,694 |
1,938,747 |
- |
| 엘엔지옵트로닉스(주) |
- |
- |
- |
- |
| 관계기업 |
(주)마이크로인피니티 |
- |
27,969,438 |
368,998 |
200,000 |
| 엘아이지넥스원-아이비케이씨방산혁신 신기술사업투자조합 제1호 |
- |
- |
- |
137,484 |
| 기타특수관계자 |
(주)엘아이지시스템 |
- |
8,451,772 |
362,198 |
4,977,102 |
| (주)엘아이지휴세코 |
- |
- |
- |
1,807,150 |
| (주)엘아이지홈앤밀 |
5,936 |
- |
- |
1,212,152 |
| (주)서빅 |
210 |
- |
- |
566,783 |
| 주식회사 케이제이렌탈 |
- |
- |
- |
301,511 |
| (주)이노와이어리스 |
- |
1,715,250 |
526,538 |
- |
| 합 계 |
6,146 |
42,647,891 |
3,196,481 |
15,456,721 |
2025년 3분기말 기준 당사가 특수관계자를 위하여 제공하고 있는 담보내역은 다음과 같습니다.
| [특수관계자와의 채권ㆍ채무 내용] |
| (단위 : 천원) |
| 구 분 |
특수관계자명 |
내역 |
금액 |
| 유의적인 영향력 행사기업 |
(주)엘아이지 |
전대보증금 질권설정 |
480,313 |
특수관계자의 매출, 채권 및 채무잔액은 총자산 대비 1% 내외의 미미한 수준을 기록하고 있습니다. 특수관계자의 거래금액과 채권 및 채무잔액이 당사의 매출 및 총자산과 총부채에서 차지하는 비중이 크지 않은 점을 감안할 때 계열 내 영업거래로 인한 위험도는 높지 않다고 판단됩니다. 그러나 당사가 영위하는 산업의 경기가 위축될 경우 당사의 산업과 관계 된 계열사들의 영업실적 역시 동반 저하될 가능성이 크며, 이에 따라 계열차원의 재무부담이 가중될 가능성이 존재한다는 점을 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
| [자. 공정거래위원회 조사에 따른 위험]2025년 10월 9일, 공정거래위원회는 당사 본사에 조사관을 파견하여 현장 조사를 실시
하였습니다. 공정거래위원회는 당사가 협력업체와 거래하는 과정에서 하도급 거래 공정화에 관한 법률 (하도급법)을 위반한 이력이 있는지 조사하였습니다. 당사 뿐만 아니라 한화에어로스페이스, 한국항공우주산업(KAI), 현대로템 등 대형 방산업체에 대한 대대적인 현장 조사를 실시하였으며,
공정위는 하도급 대금 지연 지급, 협력업체 기술 정보 유용, 납품 단가 후려치기 등 일명 갑질 관행을 중심으로 살펴보겠다고 밝혔습니다
. 향후 공정거래위원회가 당사에 대해 공정거래관련법령을 위반하여 거래한 사실이 있다고 판단하는 경우, 당사는 벌금 또는 기타 징계처분을 받을 수 있습니다. 또한 관련
법률 위반으로 인한 소송 및 기타 분쟁이 발행한다면 회사의 이미지 실추 등과 같은 부정적인 영향을 받을 수 있으며, 그와 관련한 비용이 발생할 수 있고, 당사의 영업, 재무상태 및 경영성과도 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.
투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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2025년 10월 9일, 공정거래위원회는 당사 본사에 조사관을 파견하여 현장 조사를 실시하였습니다. 공정거래위원회는 당사가 협력업체와 거래하는 과정에서 하도급 거래 공정화에 관한 법률 (하도급법)을 위반한 이력이 있는지 조사하였습니다. 당사 뿐만 아니라 한화에어로스페이스, 한국항공우주산업(KAI), 현대로템 등 대형 방산업체에 대한 대대적인 현장 조사를 실시하였으며, 공정위는 하도급 대금 지연 지급, 협력업체 기술 정보 유용, 납품 단가 후려치기 등 일명 갑질 관행을 중심으로 살펴보겠다고 밝혔습니다.
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제2조(정의)⑮ 이 법에서 "기술자료"란 상당한 노력에 의하여 비밀로 유지된 제조,수리 시공 또는 용역수행 방법에 관한 자료, 그 밖에 영업활동에 유용하고 독립된 경제적 가치를 가지는 것으로서 대통령령으로 정하는 자료를 말한다.(생략)
제4조(부당한 하도급대금의 결정 금지)
① 원사업자는 수급사업자에게 제조 등의 위탁을 하는 경우 부당하게 목적물등과 같거나 유사한 것에 대하여 일반적으로 지급되는 대가보다 낮은 수준으로 하도급대금을 결정(이하 "부당한 하도급대금의 결정"이라 한다)하거나 하도급 받도록 강요하여서는 아니 된다.
② 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 원사업자의 행위는 부당한 하도급대금의 결정으로 본다.
1. ~ 6. (생략)
7. 경쟁입찰에 의하여 하도급계약을 체결할 때 정당한 사유 없이 최저가로 입찰한 금액보다 낮은 금액으로 하도급대금을 결정하는 행위
(생략)제12조의3(기술자료 제공 요구 금지 등)① 원사업자는 수급사업자의 기술자료를 본인 또는 제3자에게 제공하도록 요구하여서는 아니 된다. 다만, 원사업자가 사유를 입증한 경우에는 요구할 수 있다.② 원사업자는 제1항 단서에 따라 수급사업자에게 기술자료를 요구할 경우에는 요구목적, 비밀유지에 관한 사항, 권리귀속 관계, 대가 등 대통령령으로 정하는 사항을 해당 수급사업자와 미리 협의하여 정한 후 그 내용을 적은 서면을 해당 수급업자에게 주어야 한다.
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향후 공정거래위원회가 당사에 대해 공정거래관련법령을 위반하여 거래한 사실이 있다고 판단하는 경우, 당사는 벌금 또는 기타 징계처분을 받을 수 있습니다. 또한 관련 법률 위반으로 인한 소송 및 기타 분쟁이 발행한다면 회사의 이미지 실추 등과 같은 부정적인 영향을 받을 수 있으며, 그와 관련한 비용이 발생할 수 있고, 당사의 영업, 재무상태 및 경영성과도 부정적인 영향을 받을 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
| [차. 환율변동에 따른 위험]
당사의 수출비중을 살펴보면 2020년 수출비중은 10.0%에서 2024년 23.6%로 13.6%p. 상승하였습니다. 해당 수치는 2025년 3분기 16.8%로 소폭 감소하였으나,
최근 당사의 해외매출 확대 추이를 고려했을 때 외환거래 환율변동, 특히 미국 달러화 및 유로화와 관련된 외환위험이 당사의 수익에 부정적인 영향을 줄 수 있다고 판단됩니다.
해외수출의 비중이 점차 확대되고 있고 장기간에 걸친 사업들이 대부분임에 따라 향후 원자재 가격 변동 또는 환율변동 상황에 따라 일정수준의 환리스크는 불가피할 것으로 예상됩니다.
당사가 예측하지 못한 급격한 환율변동이 발생할 경우 당사 재무상태 및 손익에 악영향을 줄 수 있으며, 투자자들께서는 상기와 같은 환율변동에 따른 위험성에 대해 충분히 판단하신 후 투자에 임하여 주시기 바랍니다.
|
당사는 주력사업인 정밀타격 중심으로 지휘통제/통신, 감시정찰 등 NCW(네트워크 중심 전장환경)이 요구하는 다양한 분야의 자체 솔루션과 우수한 제품 성능 등의 경쟁력을 앞세워 중동, 남미 그리고 아시아 시장을 주요 Target 시장으로 선정하여 해외사업을 전개하고 있습니다. 또한 미국 및 유럽 시장은 선진업체와의 협력을 통한 구성품 공급을 하고 있으며 점진적으로 사업을 확대해 나갈 계획입니다. 당사의 수출비중을 살펴보면 2020년 수출비중은 10.0%에서 2024년 23.6%로 13.6%p. 상승하였습니다. 해당 수치는 2025년 3분기 16.8%로 소폭 감소하였으나, 최근 당사의 해외매출 확대 추이를 고려했을 때 외환거래 환율변동, 특히 미국 달러화 및 유로화와 관련된 외환위험이 당사의 수익에 부정적인 영향을 줄 수 있다고 판단됩니다.
| [당사 수출입 현황] |
| (단위 : 백만원, %) |
| 구분 |
25년 3분기 |
비율 |
2024년 |
비율 |
2023년 |
비율 |
2022년 |
비율 |
2021년 |
비율 |
2020년 |
비율 |
| 내수 |
2,414,786 |
83.2% |
2,502,541 |
76.4% |
1,950,124 |
84.5% |
1,814,791 |
81.7% |
1,739,580 |
95.5% |
1,439,757 |
90.0% |
| 수출 |
487,385 |
16.8% |
773,799 |
23.6% |
358,447 |
15.5% |
405,961 |
18.3% |
82,614 |
4.5% |
160,587 |
10.0% |
| 합계 |
2,902,171 |
100.0% |
3,276,340 |
100.0% |
2,308,571 |
100.0% |
2,220,752 |
100.0% |
1,822,194 |
100.0% |
1,600,344 |
100.0% |
당사는 일부 원재료를 수입을 통해 조달하고 있습니다. 당사의 사업 중 일부는 정부와의 원가정산계약을 통하여 수입원재료에 대한 원화지불금액을 계약수익 정산에 반영함으로써 수입 원재료에 대한 가격 변동 및 환율 리스크가 적은 편 입니다. 그러나 원화가치의 상승 또는 하락에 따라 계약수익이 변동될 수 있는 위험이 존재하고 있습니다.당사는 환위험 최소화를 위하여 수출입거래에서 발생하는 외화매출채권의 수금시기와 도입원재료의 지급시기를 최대한 일치시켜 환포지션 발생을 억제하고, 불가피하게 발생한 환포지션에 대해서는 사전에 규정된 절차 및 규정에 따라 환위험을 관리하고 있습니다. 이와 관련하여 당사는 2025년 3분기말 기준 통화선도 계약에 따른 파생상품 부채를 738백만원 인식하고있습니다.
| [통화 선도 계약 현황] |
| (원화단위: 천원, 외화단위: 천외화) |
| 계약종류 |
통화 |
계약금액 |
만기 |
통화 |
계약환율(원) |
통화 |
파생상품자산(부채) |
| USD 매도 |
USD |
80,000 |
2025.10.28 |
KRW |
1,394.73 |
KRW |
(237,620) |
| USD 매도 |
USD |
55,000 |
2025.10.28 |
KRW |
1,394.87 |
KRW |
(170,052) |
| USD 매도 |
USD |
55,000 |
2025.10.28 |
KRW |
1,394.54 |
KRW |
(173,731) |
| USD 매도 |
USD |
30,000 |
2025.10.28 |
KRW |
1,394.70 |
KRW |
(93,422) |
| USD 매도 |
USD |
20,000 |
2025.10.28 |
KRW |
1,394.68 |
KRW |
(62,814) |
한편, 당사의 외화관련 손익 현황은 아래와 같습니다.
| 구 분 |
25년 3분기 |
24년 3분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
| 외환차익 |
39,089 |
23,221 |
85,072 |
25,177 |
48,246 |
38,185 |
| 외환차손 |
37,961 |
22,880 |
48,373 |
15,699 |
37,428 |
6,753 |
| 외화관련순손익 |
1,128 |
341 |
36,699 |
9,478 |
10,818 |
31,432 |
| (주) 외환관련순손익 = 외환이익 - 외환손실자료: 당사 분기보고서 및 사업보고서 |
2025년 3분기말 기준 다른 모든 변수가 일정하고 원화가 미국 달러화에 대해 10% 약세 또는 강세를 가정할 경우, 세전이익은 주로 미국달러화로 표시된 외화예금, 매출채권 및 매입채무의 외화환산 손익의 결과로 인하여 3,658,215천원 만큼 상승 또는 하락하였을 것입니다.
해외수출의 비중이 점차 확대되고 있고 장기간에 걸친 사업들이 대부분임에 따라 향후 원자재 가격 변동 또는 환율변동 상황에 따라 일정수준의 환리스크는 불가피할 것으로 예상됩니다. 당사가 예측하지 못한 급격한 환율변동이 발생할 경우 당사 재무상태 및 손익에 악영향을 줄 수 있으며, 투자자들께서는 상기와 같은 환율변동에 따른 위험성에 대해 충분히 판단하신 후 투자에 임하여 주시기 바랍니다.
| [카. 소송 및 우발채무 위험]
당사의
2025년 3분기말 당사가 타인으로부터 제공받은 지급보증 및 기타약정 실행금액은 총 원화 6.7조원, 미화 26.6억달러, 1,143만 필리핀 페소입니다.
또한, 당사는 영업과정에서 발생하는 법적 소송 등과 관련한 우발부채가 있으며, 당사가 증권신고서 제출일 전일 원고로 계류중인 소송은 총 4건, 피고로 계류중인 소송은 총 3건입니다.이러한
우발채무는 현재 시점에서 당사의 재무상태에 중요한 영향을 미치지 않고 있으나, 당사의 우발채무가 향후 현실화될 경우 이는 당사의 재무상태, 경영성과 및 현금흐름에 부정적인 영향
을 미칠 수 있으며, 이로 인한 불확실성 위험이 존재한다고 볼 수 있습니다. 따라서 투자자께서는 투자고려시 이 점 유의하시기 바랍니다.
|
당사의 2025년 3분기말 당사가 타인으로부터 제공받은 지급보증 및 기타약정 실행금액은 총 원화 6.7조원, 미화 26.6억달러, 1,143만 필리핀 페소입니다.
| [당사 여신약정 현황] |
| (기준일 : 2025년 09월 30일) |
(단위 : 천원, 천외화) |
| 금융기관 |
종류 |
통화 |
실행금액 |
| (주)신한은행 |
당좌대출 |
KRW |
10,000 |
| 어음할인 |
KRW |
120,000,000 |
| 일반대출 |
KRW |
- |
| 공급자금융약정 부채 |
KRW |
2,792,669 |
| 외상매출채권전자대출 |
KRW |
- |
| 수입신용장 |
USD |
- |
| 계약이행보증 등 |
USD |
703,218 |
| 파생상품 |
USD |
2,872 |
| (주)하나은행 |
당좌대출 |
KRW |
- |
| 일반대출 |
KRW |
44,700,000 |
| 공급자금융약정 부채 |
KRW |
440,000 |
| 수입신용장 |
USD |
- |
| 계약이행보증 등 |
USD |
182,462 |
| 파생상품 |
USD |
3,575 |
| (주)우리은행 |
일반대출 |
KRW |
15,000,000 |
| 계약이행보증 등 |
USD |
82,216 |
| 파생상품 |
USD |
366 |
| (주)국민은행 |
당좌대출 |
KRW |
7,000,000 |
| 일반대출 |
KRW |
40,000,000 |
| 공급자금융약정 부채 |
KRW |
865,710 |
| 수입신용장 |
USD |
- |
| 계약이행보증 등 |
USD |
357,616 |
| 파생상품 |
USD |
1,065 |
| (주)농협은행 |
일반대출 |
KRW |
60,000,000 |
| 일반대출 |
USD |
29,787 |
| 계약이행보증 등 |
USD |
61,089 |
| 파생상품 |
USD |
344 |
| 한국산업은행 |
일반대출 |
KRW |
10,000,000 |
| IBK기업은행 |
일반대출 |
KRW |
- |
| 한국수출입은행 |
일반대출 |
KRW |
36,000,000 |
| 일반대출 |
USD |
10,000 |
| 계약이행보증 등 |
USD |
606,015 |
| 무역보험공사 |
계약이행보증 등 |
USD |
48,302 |
| 롯데캐피탈(주) |
운용리스한도약정 |
KRW |
8,717,825 |
| BETHEL Insurance |
계약이행보증 등 |
PHP |
11,429 |
| 방위산업공제조합 |
계약이행보증 등 |
USD |
279,000 |
| 서울보증보험(주) |
계약이행보증 등 |
USD |
291,307 |
| 방위산업공제조합 |
계약이행보증 등 |
KRW |
2,805,835,726 |
| 서울보증보험(주) |
계약이행보증 등 |
KRW |
2,134,270,621 |
| 소프트웨어공제조합 |
계약이행보증 등 |
KRW |
1,415,448,219 |
| 중소기업중앙회 |
계약이행보증 등 |
KRW |
3,413,538 |
2025년 3분기 당사가 타인에게 제공한 지급보증 내역은 다음과 같습니다.
| [당사 제공 지급보증 내역 현황] |
| (기준일 : 2025년 09월 30일) |
(단위 : 천원, 천외화) |
| 제공처 |
구분 |
내용 |
통화 |
금액 |
| 사우디아라비아 |
회사 보증 |
계약이행보증 |
USD |
5,218 |
| 말레이시아 |
회사 보증 |
계약이행보증 |
USD |
10,217 |
| 말레이시아 |
회사 보증 |
계약이행보증 |
USD |
2,043 |
| 서울보증보험㈜ |
정기예금 |
전기공사업 및 기계설비사업면허갱신 |
KRW |
90,000 |
| 주식회사 엘아이지 |
정기예금 |
전대보증금 질권 설정 |
KRW |
480,313 |
| 소프트웨어공제조합 |
매도가능금융자산 |
계약이행보증 담보 |
KRW |
5,966,703 |
| 방위산업공제조합 |
매도가능금융자산 |
계약이행보증 담보 |
KRW |
22,808,481 |
| 방위산업공제조합 |
어음(1매) |
계약이행보증 담보 |
- |
- |
| ㈜신한은행 |
토지 및 건물, 기계장치 |
대출담보 |
KRW |
7,562,200 |
또한, 당사는 영업과정에서 발생하는 법적 소송 등과 관련한 우발부채가 있으며, 당사가 증권신고서 제출일 전일 원고로 계류중인 소송은 총 4건, 피고로 계류중인 소송은 총 3건입니다. 진행상황은 다음과 같습니다.
| [법정소송우발부채 내역 현황] |
| (단위: 천원) |
| 원고 |
피고 |
개요 |
소송가액 |
계류법원 |
비고 |
| 당사 |
전 임직원 |
전직금지 및 문서파기 |
50,000 |
수원지방법원 |
2심 진행 중 |
| 당사 |
방위사업청 |
계약보증금 반환 청구(*1) |
11,626,348 |
서울고등법원 |
2심 일부승소 |
| 전 임직원 |
당사 |
손해배상 청구(*2) |
400,000 |
수원지방법원 |
1심 승소 |
| 주식회사 어센틱브랜즈코리아 |
당사 |
소유권말소등기 청구 |
14,047,256 |
서울중앙지방법원 |
1심 진행 중 |
| 당사 |
방위사업청 |
지체상금 반환 청구(*3) |
375,847 |
서울중앙지방법원 |
1심 패소 |
| 한국항공우주산업 |
기상청장한국기상산업기술원장당사 |
우선협상자 처분 취소 청구 |
50,000 |
서울행정법원 |
1심 진행 중 |
| 당사 |
전 임직원 |
전직금지 |
50,000 |
서울중앙지방법원 |
1심 진행 중 |
| (*1) |
2025년 8월 2일 피고는 원고에게 10,764,356천원 및 이에 대하여 2023년 5월 9일부터 2025년 7월 11일까지 연5%의, 그 다음날부터 다 갚는날까지 연 12%의 각 비율로 계산한 돈을 지급하는 원고 일부승소판결이 확정되었습니다. |
| (*2) |
2025년 7월 10일 원고 승소판결이 확정되었습니다. |
| (*3) |
2025년 7월 15일 원고 패소판결이 확정되었습니다. |
작성기준일 현재 전기말 자기자본의 1%를 초과하는 소송가액에 해당하는 소송사건은 2건이며 진행상황은 다음과 같습니다.
| 구분 |
내용 |
| 소제기일 |
2023. 4. 26. |
| 소송 당사자 |
원고: LIG넥스원, 피고: 대한민국 |
| 소송의 내용 |
원고는 자항식기만기 함형화 사업과 관련하여, 계약 보증금 몰수 요건이 충족되지 않은 상황에서 피고(소관청: 방위사업청)가 몰취한 계약보증금에 대해 법률상 근거 없음을 이유로 부당이득반환을 청구함 |
| 소송가액 |
11,626,347,710원 |
| 진행사항 |
- 2023. 4. 26. 원고 소제기(서울중앙지방법원)
- 2024. 8. 30. 판결선고(원고 일부승소 : 9,603,086,909원 인용)
- 2024. 9. 20. 피고 항소
- 2024. 9. 23. 원고 항소
- 2025. 7. 11. 2심 판결선고 (원고 일부승소: 10,794,356,368원 인용)
- 2025. 8. 2. 판결확정
|
| 향후 소송일정 및 대응방안 |
- |
|
향후 소송결과에 따라
회사에 미치는 영향
|
- |
| 구분 |
내용 |
| 소제기일 |
2024. 6. 18. |
| 소송 당사자 |
원고: 어센틱브랜즈코리아, 피고: LIG넥스원 외 1 |
| 소송의 내용 |
원고는 피고1(세종연구소)과 피고2(LIG넥스원) 사이에 체결된 토지매매계약이 무효이고, 원고가 해당 토지 중 일부에 대한 우선매수청구권을 가지고 있다 주장하며 피고2 명의로 소유권이전등기가 마쳐진 해당 토지에 대한 등기 말소를
구함
|
| 소송가액 |
14,047,256,000원 |
| 진행사항 |
- 2024. 6. 18. 원고 소제기(서울중앙지방법원)
- 현재 재판(1심) 진행 중
|
| 향후 소송일정 및 대응방안 |
피고1, 피고2 간 체결된 부동산 매매계약이 유효하고 원고에 우선매수청구권이 없음을 주장 |
|
향후 소송결과에 따라
회사에 미치는 영향
|
패소시, 매수한 토지 일부의 소유권을 행사할 수 없음 |
이러한 우발채무는 현재 시점에서 당사의 재무상태에 중요한 영향을 미치지 않고 있으나, 상기 소송진행 및 결과와 무관하게 관련 사업의 진행여부는 언제든지 변동될 수 있으며 현재 소송들의 결과를 합리적으로 예측할 수 없습니다. 또한 상기와 같이 당사의 우발채무가 향후 현실화될 경우 이는 당사의 재무상태, 경영성과 및 현금흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 이로 인한 불확실성 위험이 존재한다고 볼 수 있습니다. 따라서 투자자께서는 투자고려시 이 점 유의하시기 바랍니다.
| [타. 매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인 15%) 이상 변경 공시에 관한 사항]
당사는 2026년 01월 30일 매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인 15%)이상 변경 관련 내용을 금융감독원 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr) 상에 공시하였습니다. 당사의 2025년 연결기준 매출액은 4조 3,094억원으로 전기 3조 2,763억원 대비 31.5% 증가하였습니다. 영업이익은 3,231억원으로 전기 2,298억원 대비 40.6% 증가하였으며, 당기순이익은 2,116억원으로 전기 2,166억원 대비 2.3% 하락하였습니다.해당 실적은 확정치가 아닌 결산추정치이므로 변동될 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 또한, 금번 증권신고서의 「제2부 발행인에 관한 사항- Ⅲ. 재무에 관한 사항」은 2025년 3분기 기준으로 작성되어 있으며, 2025년 온기 실적의 확정된 수치와 자세한 내용은 추후 금융감독원 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)에 공시 예정인 당사의 사업보고서(2025.12)를 참고해주시기 바랍니다.
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당사는 2026년 01월 30일 매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인 15%)이상 변경 관련 내용을 금융감독원 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr) 상에 공시하였습니다. 당사의 2025년 연결기준 매출액은 4조 3,094억원으로 전기 3조 2,763억원 대비 31.5% 증가하였습니다. 영업이익은 3,231억원으로 전기 2,298억원 대비 40.6% 증가하였으며, 당기순이익은 2,116억원으로 전기 2,166억원 대비 2.3% 하락하였습니다.
매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인 15%)이상 변경
| ※ 동 정보는 동사가 작성한 결산자료로서, 외부감사인의 감사결과 수치가 변경 될 수 있으므로 추후 「감사보고서 제출」공시를 반드시 확인하여 주시기 바랍니다. |
| 1. 재무제표의 종류 |
연결 |
| 2. 결산기간 |
당해사업연도 |
직전사업연도 |
| - 시작일 |
2025-01-01 |
2024-01-01 |
| - 종료일 |
2025-12-31 |
2024-12-31 |
| 3. 매출액 또는 손익구조 변동내용(단위:천원) |
당해사업연도 |
직전사업연도 |
증감금액 |
증감비율(%) |
흑자적자전환여부 |
| - 매출액 |
4,309,427,073 |
3,276,339,508 |
1,033,087,564 |
31.5 |
- |
| - 영업이익 |
323,107,661 |
229,779,392 |
93,328,269 |
40.6 |
- |
| - 법인세비용차감전계속사업이익 |
223,616,391 |
209,629,220 |
13,987,171 |
6.7 |
- |
| - 당기순이익 |
211,605,843 |
216,648,720 |
-5,042,877 |
-2.3 |
- |
| - 대규모법인여부 |
해당 |
| 4. 재무현황(단위:천원) |
당해사업연도 |
직전사업연도 |
| - 자산총계 |
7,982,552,947 |
6,191,883,865 |
| - 부채총계 |
6,532,866,466 |
4,928,006,671 |
| - 자본총계 |
1,449,686,481 |
1,263,877,194 |
| - 자본금 |
110,000,000 |
110,000,000 |
| - 자본잠식률(%) =〔(자본금-자본총계)/자본금〕×100 |
- |
- |
| 5. 매출액 또는 손익구조 변동 주요원인 |
사업분야 전반의 매출 증대 및 이에 따른 영업이익 증가 |
| 6. 이사회결의일(결정일) |
2026-01-30 |
| - 사외이사 참석여부 |
참석(명) |
- |
| 불참(명) |
- |
| - 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부 |
- |
| 7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항 |
| - 상기 실적은 한국채택 국제회계기준(K-IFRS)에 의한 연결재무제표 기준으로 작성되었습니다.- 상기 5항의 이사회결의일(결정일)은 감사전 연결재무제표를 증권선물위원회에 제출한 일자입니다.- 상기 내용은 결산추정치로 외부감사인의 감사결과 및 주주총회 승인과정에서 변경될 수 있습니다. |
| ※ 관련공시 |
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해당 실적은 확정치가 아닌 결산추정치이므로 변동될 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 또한, 금번 증권신고서의 「제2부 발행인에 관한 사항- Ⅲ. 재무에 관한 사항」은 2025년 3분기 기준으로 작성되어 있으며, 2025년 온기 실적의 확정된 수치와 자세한 내용은 추후 금융감독원 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)에 공시 예정인 당사의 사업보고서(2025.12)를 참고해주시기 바랍니다.