VI. 투자위험요소
| 투자자는 본 증권신고서에 포함되어 있는 모든 정보를 신중히 검토하여야 하며, 아래 기술된 투자위험요소 및 존속회사, 소멸회사의 재무제표와 관련 주석 등 모든 정보를 신중히 고려해야 합니다. 현재 알려져 있지 않거나 중요하지 않다고 간주되는 기타 투자위험과 불확실성 및 아래 기술한 투자위험요소 중 어느 하나라도 실제로 실현될 경우 존속회사, 소멸회사의 사업, 재무상태, 영업성과에 중대하게 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 그러한 경우 주가가 하락하여 투자자는 투자액의 부분 또는 전체에 대하여 손실을 볼 가능성이 있습니다.투자위험요소에 기재된 "합병존속회사" 및 "합병회사"는 합병후 존속하는 회사인 한일시멘트(주)를 의미하며, "합병소멸회사" 및 "피합병회사"는 합병으로 인하여 소멸되는 회사인 한일현대시멘트(주)를 의미합니다. "합병당사회사" 및 "양사"는 한일시멘트(주) 및 한일현대시멘트(주)를 의미합니다. |
1. 합병의 성사를 어렵게 하는 위험요소
가. 합병계약서 상의 계약 해제 조건본 합병계약은 합병기일 이전에 다음과 같은 사유가 발생 시 해제될 수 있습니다. 합병계약서에 기재된 계약의 해제조건은 아래와 같습니다.
| [본 합병계약서 상의 해제 조건] |
|
제12조 본 계약의 해제
12.1 본 계약은 합병기일 전에 당사자들이 서면으로 합의한 경우 즉시 해제될 수 있다.
12.2 당사자 일방의 자산, 부채, 경영상태에 중대한 변화가 발생하거나 예측할 수 없었던 중대한 하자, 부실 기타 합병과 관련된 중대한 사정변경이 있는 경우 당사자들은 합의에 의해 본 계약의 조건을 조정하거나 본 계약을 해제할 수 있다.
12.3 당사자 일방(이하
“
위반당사자”
)의 본 계약상 진술 및 보장이 정확하지 않거나 사실과 일치하지 아니하고 그로 인하여 중대한 부정적 영향이 발생하였거나 중대한 부정적 영향의 발생이 합리적으로 예상되는 경우, 또는 위반당사자가 본 계약상 확약 기타 의무를 중대하게 위반하고 상대방 당사자(이하
“
비위반당사자”
)로부터 시정을 요구하는 서면 통지를 수령한 날로부터 7일 이내에 위반 사항이 시정되지 아니하는 경우(단, 위 7일간의 시정요구통지는 위반사실의 시정이 가능한 경우에 한함), 비위반당사자는 위반당사자에 대한 서면 통지로써 본 계약을 해제할 수 있다.
12.4 존속회사의 발행주식 총수의 20% 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 소규모합병에 반대하여 소규모합병으로 본건 합병 절차를 진행할 수 없게 된 경우, 존속회사는 소멸회사에 대한 서면통지로써 본 계약을 해제할 수 있다.
12.5 본건 합병에 반대하는 소멸회사 주주들의 주식매수청구권 행사 주식 수 합계에 그 주식매수예정가격(자본시장법 제165조의5 제3항 단서, 동법 시행령 제176조의7 제3항에 의하여 산정된 금액을 의미함)을 곱한 금액이 금 사백억(40,000,000,000)원을 초과하는 경우, 당사자들은 상호 서면으로 합의하여 본 계약을 해제하거나 합병 조건을 변경할 수 있다.
12.6 다음 각 항의 사유가 발생하는 경우, 본 계약은 즉시 해제되어 효력을 상실한다.
(1) 당사자 일방이 이사회 또는 주주총회(상법 제527조의3에 따른 소규모합병의 특례에 의하는 경우, 이사회 승인)에서 본건 합병에 대한 승인을 받지 못한 경우
(2) 본건 합병에 관한 필요적 제3자승인(정부승인을 포함함)을 얻지 못한 경우
(3) 당사자 일방의 주주, 채권자, 정부기관 등으로부터 본건 합병의 저지에 관한 소송, 이의제기, 의견제시, 기타 청구가 제기되어 본건 합병의 이행에 현저한 어려움이 발생하거나 합병을 완료할 것이 불가능하다는 점이 명백해진 경우
12.7
해제의 효과
(1) 본 계약이 해제되는 경우 본 계약에 달리 규정된 경우를 제외하고는 당사자들은 더 이상 본 계약에 따른 권리를 가지거나 의무를 부담하지 아니한다.
(2) 본 계약이 해제되는 경우 당사자들은 원상회복의무를 부담하고, 본 계약의 해제로 인하여 일방 당사자가 손해를 입은 경우 귀책 당사자는 그 손해를 배상하여야 한다.
(3) 본 계약의 해제에 따라 원상회복을 하여야 하는 경우로서 원상회복이 불가능한 경우 그 가액을 배상하기로 한다.
(4) 본 계약의 해제에도 불구하고 제13조 및 기타 본 계약에 명시적으로 또는 그 성질상 해제 이후에도 존속하는 것으로 예정된 조항들은 계속 그 효력을 유지한다.
|
나. 합병승인 주주총회에서 합병이 무산될 가능성
상법 제522조 및 제434조에 따라 합병 승인에 대한 주주총회에서 결의는 특별결의사항에 해당됩니다. 따라서, 합병의 승인을 위한 합병소멸회사의 임시주주총회에서 참석주주 의결권의 3분의 2 이상과 발행주식총수의 3분의 1 이상의 승인을 얻어야 합니다. 다만, 합병존속회사의 경우 본 합병을 소규모합병으로 추진하는 바, 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음할 수 있습니다. 하지만, 상법 제527조의3 제4항에 의거 합병회사 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 소규모합병공고일로부터 2주내에 서면으로 합병계약에 대한 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음하는 것에 반대하는 의사를 통지하는 때에는 합병존속회사는 본 합병을 소규모합병 절차에 따라 진행 할 수 없습니다.
다. 관련 법령 상의 인허가 또는 승인 등에 따른 합병 계약 취소의 위험
합병 계약은 체결과 동시에 효력이 발생하는 것으로 하되, 본 건 합병과 관련하여 필요한 정부기관의 승인ㆍ인가ㆍ신고ㆍ수리 중 합병당사회사들의 영업에 중대한 영향을 미치는 승인ㆍ인가ㆍ신고ㆍ수리가 확정적으로 거부된 경우에는 본건 합병계약은 해제될 수 있습니다.
라. 합병 당사회사 소액주주의 소송제기 가능성
합병당사회사의 소액주주들은 절차상 하자나 합병비율이 불공정하다는 이유 등으로 본건 합병과 관련하여 합병 무효의 소를 제기할 가능성이 있습니다. 합병 무효의 소가 제기되어 합병무효의 판결이 법원에서 확정되는 경우 합병 자체가 무효로 돌아갈 위험이 있습니다. 그러나 본 합병은 「상법」 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」등 관련 법에서 정한 절차를 준수하여 진행되고 있습니다.한편 합병비율의 불공정성을 이유로 합병이 무효로 될 위험성과 관련하여서는 대법원은 "합병당사자 회사의 전부 또는 일부가 주권상장법인인 경우 증권거래법과 그 시행령 등 관련 법령이 정한 요건과 방법 및 절차 등에 기하여 합병가액을 산정하고 그에 따라 합병비율을 정하였다면 그 합병가액 산정이 허위자료에 의한 것이라거나 터무니없는 예상 수치에 근거한 것이라는 등의 특별한 사정이 없는 한, 그 합병비율이 현저하게 불공정하여 합병계약이 무효로 된다고 볼 수 없을 것이다." (대법원 2008. 1. 10. 선고 2007 다 64136 판결)라고 판시하였습니다.본 합병의 경우 합병존속회사 한일시멘트(주)와 합병소멸회사 한일현대시멘트(주)는 모두 유가증권시장에 상장되어 있습니다. 본 합병의 합병당사회사는 모두 주권상장법인으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제1호에 의거 보통주에 대한 기준주가를 합병가액으로 산출하였습니다. 자세한 내용은 본 증권신고서 '제1부 합병의 개요 - Ⅱ. 합병 가액 및 그 산출근거'를 참고하시기 바랍니다. 이와 관련된 법규는 아래와 같습니다.
| [자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령] |
|
제176조의5(합병의 요건ㆍ방법 등)① 주권상장법인(기업인수목적회사는 제외한다)이 그 계열회사(계열회사가 아닌 법인 중 합병을 위한 이사회 결의일부터 최근 1년 이내에 계열회사의 관계에 있었던 법인을 포함한다. 이하 이 조에서 같다)와 합병하려는 경우 또는 주권상장법인인 기업인수목적회사가 다른 법인과 합병하려는 경우에는 다음 각 호의 방법에 따라 산정한 합병가액에 따라야 한다. 이 경우 주권상장법인이 제1호 또는 제2호가목 본문에 따른 가격을 산정할 수 없는 경우에는 제2호나목에 따른 가격으로 하여야 한다. <개정 2009. 12. 21., 2012. 6. 29., 2013. 6. 21., 2013. 8. 27., 2014. 12. 9., 2024. 11. 26.>
1. 주권상장법인 간 합병의 경우에는 합병을 위한 이사회 결의일과 합병계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일을 기산일로 한 다음 각 목의 종가(증권시장에서 성립된 최종가격을 말한다. 이하 이 항에서 같다)를 산술평균한 가액(이하 이 조에서 “기준시가”라 한다)을 기준으로 100분의 10(주권상장법인인 기업인수목적회사가 다른 법인과 합병하는 경우에는 100분의 30)의 범위에서 할인 또는 할증한 가액. 이 경우 가목 및 나목의 평균종가는 종가를 거래량으로 가중산술평균하여 산정한다.
가. 최근 1개월간 평균종가. 다만, 산정대상기간 중에 배당락 또는 권리락이 있는 경우로서 배당락 또는 권리락이 있은 날부터 기산일까지의 기간이 7일 이상인 경우에는 그 기간의 평균종가로 한다.
나. 최근 1주일간 평균종가
다. 최근일의 종가
2. 주권상장법인(코넥스시장에 주권이 상장된 법인은 제외한다. 이하 이 호 및 제4항에서 같다)과 주권비상장법인 간 합병의 경우에는 다음 각 목의 기준에 따른 가격
가. 주권상장법인의 경우에는 제1호의 가격. 다만, 제1호의 가격이 자산가치에 미달하는 경우에는 자산가치로 할 수 있다.
나. 주권비상장법인의 경우에는 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액
|
본 합병의 합병비율은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 및 관련 법령에 따라 산정되었고, 본건 합병은 상법 등 관련 법에서 정한 절차를 준수하여 진행되고 있으나, 실제 법령 위반 여부 혹은 법원의 최종 위법 판단 여부와는 별개로 본건 합병과 관련하여 소액주주 등의 소송이 제기될 가능성을 아예 배제하기는 어렵다는 점을 참고하시기 바랍니다.
마. 기타 유의사항
본 증권신고서에 기재된 내용은 증권신고서 제출일 전일까지 발생되거나 확정된 것으로서 증권신고서 제출일 전일 기준 본 증권신고서상에 기재된 사항 이외에 본건 합병에 영향을 미칠 수 있는 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익 상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다.
그러나 본 증권신고서에 의한 합병의 진행 과정에서 관계법령상의 인허가, 승인 및 관계기관과의 협의 등에 의해 합병의 일정이 변경될 수 있으며, 합병계약승인을 위한합병소멸회사의 주주총회 및 합병소멸회사 주주의 주식매수청구권 행사 등에 따라서도 본 합병의 성사 여부가 변경될 수도 있습니다. 상기 내용은 관계기관 등과의 협의과정 및 2025년 09월 19일 예정된 합병소멸회사의 주주총회 결과에 따라 변경될 수 있음을 알려드립니다.주주 및 투자자는 투자의사를 결정함에 있어 본 증권신고서 외에도 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에 있는 한일시멘트(주) 및 한일현대시멘트(주)의 최근 공시 및 보고 사항 등을 참고하시어 투자 의사를 결정하시기 바랍니다.
2. 합병에 따라 배정되는 신주의 향후 상장 추진 또는 상장폐지 가능성
가. 합병신주 상장예정일
합병신주의 상장 예정일은 2025년 11월 21일입니다. 해당 일정은 현재의 예상 일정이며, 유관기관과의 업무 협의 및 승인 과정에서 상기일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.
나. 상장폐지 가능성본 합병은 주권상장법인간의 합병으로, 합병존속회사인 한일시멘트(주)는 합병으로 인한 상장폐지조건에 해당사항이 없으나, 합병소멸회사인 한일현대시멘트(주)는 합병에 따른 회사 해산으로 인해 상장폐지 됩니다.
3. 합병이 성사될 경우 증권을 투자함에 있어 고려해야 할 위험요소
3-1. 사업위험
| 용어 |
설명 |
| SOC (Social Overhead Capital) |
도로, 항만, 철도 등 생산활동에 직접적으로 사용되지는 않지만 경제활동을 원활하게 하기 위해 필요한 사회기반시설 |
| 클링커(Clinker) |
시멘트의 원료가 로터리 킬른(Rotary Klin) 등에 의해 작은 덩어리로 소성된 것을 의미 |
| 킬른(Kiln) / 소성로 |
도자기, 시멘트 공장 등에서 원료를 소성하는데 사용하는 가마 |
| CBSI(Construction Business Survey Index) |
건설업에 대한 건설사업자들의 판단·예측·계획의 변화추이를 관찰하여 지수화한 것. 기준선을 100으로 이보다 밑이면 현재의 건설경기 상황을 비관적으로 보는 기업이 낙관적으로 보는 기업보다 많다는 것을 의미하고, 100을 넘으면 그 반대를 의미함. |
| 드라이 몰탈 |
시멘트와 모래, 강화제를 일정한 비율로 섞어 놓아 물만 부으면 바로 사용할 수 있는 즉석 시멘트 |
[공통 사업위험]
■시멘트사업 관련 위험
|
[가. 국내외 경기변동에 따른 위험]
한국은행이 2025년 5월 발표한 경제전망보고서에 따르면, 국내 경제성장률은 경제심리 회복 지연, 건설경기 침체 등으로 2월의 전망수준(1.5%)을 크게 하회하는 0.8%로 하향 조정
되었습니다. 한국은행은 세계경제가 최근 미중 무역갈등 완화에도 연초보다 높은 수준의 미관세 및 향후 협상 과정의 불확실성 등을 고려할 때 성장세가 당초 예상에 미치지 못 할것이라 예상하였습니다. 한편 IMF가 2025년 4월 발표한 세계경제전망에 따르면,
세계경제 성장률은 2.8%로 소폭 하향, 한국의 성장률 또한 1.0%로 하향 조정되었으며, 무역긴장 등 글로벌 불확실성을 반영하여 대부분 국가의 성장률 전망을 하향
하였습니다. 종합적으로 보았을 때, 전쟁과 물가 상승, 통화긴축에 따른 경기 위축 국면 등
여전히 대내외 불확실성은 지속되고 있습니다. 이스라엘-이란 분쟁, 러시아-우크라이나 전쟁 장기화 등 지정학적 리스크와 국내 PF 부실 우려, 그리고 2025년 트럼프 재집권 이후 본격화된 미국의 보편관세·상호관세 정책은 글로벌 공급망과 수출입 환경에 부담 요인
으로 작용하고 있습니다.
이러한 정치
·
경제적 리스크는 기업 및 소비자 심리를 위축시켜 내수 회복에도 부정적인 영향을 줄 수 있으며, 상기 리스크가 심화될 경우, 합병당사회사가 영위하는 시멘트 사업 전반의 실적에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이점 유의
하시기 바랍니다.
|
합병당사회사가 영위하는 시멘트 사업 및 건설업 등의 전방산업은
국내외 경기 변동과 경제 성장 추세의 영향을 많이 받는 산업이므로 거시경제 환경과 국내외 정세에 대해 유의할 필요가 있습니다.
1) 국내 경기 동향
한국은행은 매 3개월 마다 발표하는 경제전망보고서를 통해 국내 경제성장률을 전망하고 있습니다. 한국은행에서 2025년 5월 발표한 '경제전망보고서'에 따르면, 2025년 국내 경제성장률은 0.8%, 2026년 국내 경제성장률은 1.6% 수준일 것으로 예상됩니다. 이는 2025년 02월에 발표한 전망치 대비 2025년 국내 경제성장률은 0.7% 하향 조정되었고, 2026년은 0.2% 하향 조정되었습니다.한국은행은 세계경제가 최근 미중 무역갈등 완화에도 연초보다 높은 수준의 미관세 및 향후 협상 과정의 불확실성 등을 고려할 때 성장세가 당초 예상에 미치지 못 할것이라 예상하였습니다. 국내경제는 미국의 관세정책, 정치 불확실성 등의 영향으로 수출과 내수 모두 하방압력이 증대되면서 작년보다 큰 폭 둔화된 수준으로 성장할 것이라고 발표하였습니다. 한국은행이 2025년 5월에 발표한 국내 경제 전망은 아래와 같습니다.
| [한국은행 국내 경제전망 요약표] |
| (단위 : %) |
| 구분 |
2024년 |
2025년 |
2026년 |
| 연간 |
상반기(E) |
하반기(E) |
연간(E) |
상반기(E) |
하반기(E) |
연간(E) |
| GDP |
2.0 |
0.1 |
1.4 |
0.8 |
2.0 |
1.3 |
1.6 |
| 민간소비 |
1.1 |
0.8 |
1.4 |
1.1 |
1.8 |
1.3 |
1.6 |
| 건설투자 |
-3.0 |
-11.3 |
-1.1 |
-6.1 |
4.9 |
0.9 |
2.8 |
| 설비투자 |
1.6 |
4.9 |
-1.0 |
1.8 |
1.0 |
0.9 |
1.0 |
| 지식재산생산물투자 |
0.7 |
1.4 |
4.8 |
3.2 |
3.7 |
1.4 |
2.5 |
| 재화수출 |
6.3 |
-0.1 |
0.0 |
-0.1 |
0.6 |
0.8 |
0.7 |
| 재화수입 |
1.2 |
0.8 |
-0.3 |
0.2 |
1.8 |
1.3 |
1.5 |
| 주) 전년 동기 대비 성장률출처 : 한국은행 경제전망보고서(2025.05) |
2) 글로벌 경기 동향
국제통화기금(IMF)은 2025년 4월 22일 4월 세계경제전망(World Economic Outlook) 보고서를 발표하였으며, 이번 전망보고서에서는 최근 높은 정책 불확실성을 감안하여 전망 기준일에 따른 기준 전망(reference forecast)과 보완 전망(alternatives)을 함께 제시하였습니다. 기준 전망에서 2025년 4월 4일 기준 반영 가능한 정보를 기반으로 국가별 성장률을 전망하되, 보완 전망을 통해 4월 2일 상호관세 부과 이전 및 4월 9일 상호관세 유예 이후 기준 전망으로 세계 성장률 범위를 추가로 제시하였습니다. 다만, 보완 전망은 지역, 국가별 전망에 대해서는 공개하지 않았습니다.4월 4일을 기준으로 한 기준 전망에서는 무역긴장 등 글로벌 불확실성을 반영하여 대부분 국가의 성장률 전망을 하향하면서 2025년 세계경제 성장률을 지난 1월 전망 대비 0.5%p. 하향조정한 2.8%로 전망하였습니다.보완전망에서 4월 2일 상호관세 부과 이전 기준으로는 미국의 2~3월 무역정책, 높은 유가 전망으로 중국, 캐나다, 멕시코의 성장률이 대폭 둔화됨에 따라 2025년 세계경제 성장률을 1월 전망 대비 0.1%p. 하향 조정한 3.2%로 전망하였습니다. 한편, 4월 9일 이후 기준으로는 2025년 상호관세 90일 유예의 효과가 미국과 중국의 성장률 하락으로 상쇄되어 세계경제성장률 2.8%를 전망하였고, 2026년에는 미국과 중국의 손실이 다른 국가의 이득을 넘어섬에 따라 2.9%의 성장률을 전망하였습니다.
| [세계경제성장률 전망] |
| (단위 : %, %p.) |
| 구분 |
2025년 세계 경제 성장률 |
2026년 세계 경제 성장률 |
| 2025년 1월 전망 |
3.3% |
3.3% |
| 기준전망(4.4 기준) |
2.8%(-0.5%p.) |
3.0%(-0.3%p.) |
| 보완전망(4.2 이전 기준) |
3.2%(-0.1%p.) |
3.2%(-0.1%p.) |
| 보완전망(4.9 이후 기준) |
2.8%(-0.5%p.) |
2.9%(-0.4%p.) |
| 주) 기준전망 및 보완전망 괄호 내 수치는 2025년 1월 전망치 대비 변동 수치입니다.출처 : IMF World Economic Outlook(세계경제전망)(2025.04) |
한편, 국가별, 지역별 성장률은 기준전망만 제시하였으며, 선진국 그룹의 2025년 성장률은 지난 1월 전망 대비 0.5%p. 하향 조정된 1.4%로 전망하였습니다. 미국은 정책 불확실성, 무역 긴장, 소비 회복 지연 등으로 성장률 전망치가 대폭 하락 조정되었고, 대부분의 유럽국가와 일본도 하향 조정되었습니다. 한국 성장률의 경우 2025년 1월 전망 대비 1.0%p. 하향 조정된 1.0%로 전망되었습니다.신흥개도국 그룹의 경우 2025년 성장률은 1월 전망 대비 0.5%p. 하향 조정된 3.7%로 전망되었으며, 특히 중국은 예상보다 견조한 2024년 4분기 실적 및 재정확대에도 불구하고 관세 조치의 부정적 영향으로 2025년 및 2026년 성장률 전망치가 모두 하향 조정되었으며, 멕시코는 2024년말 이후 부진한 경제활동과 더불어 미국의 관세 부과, 지정학적 리스크 및 긴축적 금융환경 등의 영향으로 2025년 성장률이 1월 전망 대비 대폭 하향조정 되었습니다.국제통화기금(IMF)은 세계경제의 리스크가 하방 요인에 집중되어 있다고 진단하면서, 무역갈등 등 정책 불확실성 확대에 따른 소비·투자 위축, 고금리 및 높은 부채수준으로 인한 재정·통화 정책 여력 부족, 주가 및 시장가격 재조정 가능성 등 금융·외환시장의 높은 변동성 등을 위험 요인으로 제시하였습니다. 다만, 미국 관세 조치 인하와 상호 협상 등이 진전될 경우 세계경제의 상방 조정 요인으로 작용할 수 있다고 언급하였습니다.국제통화기금(IMF)은 고조된 불확실성과 성장 둔화에 대응하기 위해 예측가능한 무역환경 조성의 필요성을 강조하며 무분별한 산업 보조금을 지양하고 지역, 다자간 무역협정 확대를 통한 무역 분절화 방지 노력이 필요하다고 강조하였습니다. 또한 금융시장 안정과 기대 인플레이션간의 균형을 유지하는 신중한 통화정책과 건전한 재정 운용의 필요성을 언급하고, 자본 변동성 확대에 대응하여 국가별 금융, 외환시장 성숙도에 맞는 적절한 개입 및 건전성 조치를 시행할 것을 권고하였습니다. 그 밖에 중기 성장잠재력 회복을 위한 여성·고령층 노동 참여 제고와 AI, 디지털 기술 투자확대, 규제 정비 등의 노력도 촉구하였습니다.
| [IMF 세계 경제성장 전망] |
|
(단위 : %, %p.) |
| 구분 |
2024년 |
2025년 |
2026년 |
| 25.01월(A) |
25.04월(B) |
조정폭(B-A) |
25.01월(C) |
25.04월(D) |
조정폭(D-C) |
| 세계 |
3.3 |
3.3 |
2.8 |
-0.5 |
3.3 |
3.0 |
-0.3 |
| 선진국 |
1.8 |
1.9 |
1.4 |
-0.5 |
1.8 |
1.5 |
-0.3 |
| 미국 |
2.8 |
2.7 |
1.8 |
-0.9 |
2.1 |
1.7 |
-0.4 |
| 유로존 |
0.8 |
1.0 |
0.8 |
-0.2 |
1.4 |
1.2 |
-0.2 |
| 독일 |
-0.2 |
0.3 |
0.0 |
-0.3 |
1.1 |
0.9 |
-0.2 |
| 프랑스 |
1.1 |
0.8 |
0.6 |
-0.2 |
1.1 |
1.0 |
-0.1 |
| 이탈리아 |
0.7 |
0.7 |
0.4 |
-0.3 |
0.9 |
0.8 |
-0.1 |
| 스페인 |
3.2 |
2.3 |
2.5 |
+0.2 |
1.8 |
1.8 |
0.0 |
| 일본 |
0.1 |
1.1 |
0.6 |
-0.5 |
0.8 |
0.6 |
-0.2 |
| 영국 |
1.1 |
1.6 |
1.1 |
-0.5 |
1.5 |
1.4 |
-0.1 |
| 캐나다 |
1.5 |
2.0 |
1.4 |
-0.6 |
2.0 |
1.6 |
-0.4 |
| 한국 |
2.0 |
2.0 |
1.0 |
-1.0 |
2.1 |
1.4 |
-0.7 |
| 호주 |
1.0 |
2.1 |
1.6 |
-0.5 |
2.2 |
1.4 |
-0.8 |
| 기타선진국 |
2.2 |
2.1 |
1.8 |
-0.3 |
2.3 |
2.0 |
-0.3 |
| 신흥개도국 |
4.3 |
4.2 |
3.7 |
-0.5 |
4.3 |
3.9 |
-0.4 |
| 중국 |
5.0 |
4.6 |
4.0 |
-0.6 |
4.5 |
4.0 |
-0.5 |
| 멕시코 |
1.5 |
1.4 |
-0.3 |
-1.7 |
2.0 |
1.4 |
-0.6 |
| 출처 : IMF World Economic Outlook(세계경제전망)(2025.04) |
합병당사회사가 영위하는 시멘트 사업은 원자재 가격 상승으로 인한 원가 부담 증가, 전방산업인 건설업 침체로 인한 수요 둔화 등의 영향이 예상되며, 이는 합병당사회사의 수익성 저하로 이어질 수 있습니다. 트럼프 행정부의 관세정책은 국내외 경제환경의 불확실성을 심화시키며, 합병당사회사가 영위하는 시멘트 사업 전반에 하방 리스크로 작용할 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.종합적으로 보았을 때, 2022~2023년 전쟁과 물가 상승, 통화긴축에 따른 경기 위축 국면 등 여전히 대내외 불확실성은 지속되고 있습니다. 이스라엘-이란 분쟁, 러시아-우크라이나 전쟁 장기화 등 지정학적 리스크가 지속되고 있으며, 국내에서는 프로젝트파이낸싱(PF) 부실 우려가 금융시장 전반의 신뢰도에 영향을 미치고 있습니다. 더불어, 2025년 트럼프 대통령 재집권 이후 본격화된 미국의 보호무역 강화 및 관세 정책은 글로벌 공급망을 위축시키고, 세계 경제 회복세에 하방 압력으로 작용하고 있습니다. 한국은행은 이러한 대내외 불확실성을 반영하여 2025년 국내 성장률을 1.5%로 하향 조정한 바 있으며, IMF 역시 한국 성장률을 기존 대비 낮춘 1.0%로 전망하고 있습니다. 상기 요소들이 예상보다 심화될 경우, 경기에 민감한 합병당사회사가 영위하고 있는 시멘트 사업 전반의 성장성에도 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 투자자께서는 이러한 거시경제 및 지정학적 리스크 요인에 유의하시기 바랍니다.
|
[나. 시멘트 산업 경쟁 관련 위험]
시멘트 산업은 국가경쟁력 제고를 위한 사회간접시설 확충에 필수적인 기간산업입니다.
대규모 투자비용이 소요되는 자본집약적 산업
으로 진입장벽이 높아 과점형 구조를 유지하고 있으며, 물류비용이 높아 내수의 비중이 높은 산업입니다. 시멘트 생산 업체들은 안정적인 점유율을 유지하고 있으나, 향후
시멘트 산업 환경 악화 및 경쟁위험 상승에 따라 업체간 가격경쟁 재발과 수익성 악화 가능성을 배제할 수 없는 상황
입니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.
|
시멘트 산업은 국가산업발전의 기초가 되는 대표적인 소재산업이며 대규모 설비투자를 요하는 자본집약적 산업으로 초기 투자비용이 높으며 자본 회수기간이 오래 걸리는 전형적인 장치산업입니다. 시멘트를 생산하기 위해서는 광산의 확보와 더불어 기계장치, 공장용지, 유통기지 등의 확보가 선행되어야 하며, 이에 많은 자본의 투자가 필요합니다. 또한, 주요 원재료인 석회석 산지의 편중 및 중량성인 제품의 특성으로 인해 물류비용의 비중이 높으며, 이로 인해 시장이 한정되어 있는 전형적인 내수산업입니다. 시멘트 산업은 석회석을 주원료로하여 소성, 분쇄하는 것이 주요 공정으로 원가 구조상 전력비 및 소성 연료비의 비중이 타 제조업에 비해 매우 높습니다.
| 구분 |
특징 |
| 진입장벽 |
초기에 대규모의 투자비용이 소요되고 규모의 경제 원리가 적용되는 장치산업입니다. 따라서 신규 업체의 시장 진입이 매우 어렵습니다. |
| 물류비용 |
주요 원재료인 석회석 산지의 편중 및 중량성인 제품의 특성으로 인해 물류비용의 비중이 높은 산업입니다. |
| 내수중심 |
높은 물류비용의 부담으로 인해 시장이 한정되어 있고, 내수의 비중이 높은 전형적인 내수 산업입니다. |
| 에너지소비형 |
시멘트 제조공정이 주로 분쇄, 소성으로 이루어지는 관계로 에너지의 소비가 큰 산업입니다. |
시멘트 산업은 초기 투자비용이 높으며 자본의 회수기간이 오래 걸리는 전형적인 장치산업으로 진입장벽이 높은 산업입니다. 따라서 오랜 기간동안 과점형의 구조로 시장점유율이 큰 변동없이 유지되고 있습니다. 향후에도 높은 진입장벽 및 낮은 가동률로 인하여 신규진입자의 진출보다는 현재의 시장 구조 유지 혹은 기존 사업자간의 통합이 발생할 것으로 전망됩니다. 또한 시멘트산업은 다른 산업과는 달리 업체별로 상품 차별성이 없어 제조원가나 물류비용의 절감을 통한 원가경쟁력이 주요한 업종이라고 할 수 있습니다.
| [회사별 시멘트 내수점유율 추이] |
| (단위 : %) |
| 연도 |
상위 7개사 |
기타 |
| 쌍용 |
삼표 |
한일 |
한일현대 |
아세아 |
성신 |
한라 |
합계 |
| 2011년 |
20.75 |
14.84 |
13.23 |
9.78 |
6.89 |
11.50 |
12.76 |
89.75 |
10.25 |
| 2012년 |
20.63 |
13.03 |
12.95 |
10.08 |
6.83 |
13.34 |
12.26 |
89.12 |
10.88 |
| 2013년 |
20.05 |
12.47 |
13.22 |
10.02 |
6.88 |
12.98 |
12.33 |
87.96 |
12.04 |
| 2014년 |
19.80 |
12.77 |
13.56 |
10.00 |
7.30 |
12.91 |
12.14 |
88.48 |
11.52 |
| 2015년 |
19.54 |
12.74 |
12.30 |
9.73 |
7.32 |
15.06 |
9.73 |
87.86 |
12.14 |
| 2016년 |
19.18 |
14.22 |
12.78 |
9.48 |
7.25 |
13.96 |
11.87 |
88.74 |
11.26 |
| 2017년 |
19.88 |
16.46 |
12.23 |
8.42 |
7.39 |
12.64 |
12.30 |
89.31 |
10.69 |
| 2018년 |
19.58 |
15.57 |
12.35 |
9.46 |
7.01 |
14.12 |
11.81 |
89.90 |
10.10 |
| 2019년 |
19.12 |
15.73 |
11.69 |
10.90 |
6.71 |
14.15 |
11.43 |
89.73 |
10.27 |
| 2020년 |
19.75 |
15.43 |
11.65 |
9.84 |
7.04 |
14.34 |
11.50 |
89.56 |
10.44 |
| 2021년 |
19.73 |
15.35 |
11.43 |
11.01 |
6.98 |
14.37 |
11.05 |
89.92 |
10.08 |
| 2022년 |
20.39 |
15.82 |
11.60 |
10.34 |
6.97 |
13.80 |
11.48 |
90.40 |
9.60 |
| 2023년 |
21.22 |
16.01 |
11.47 |
9.81 |
7.15 |
13.25 |
11.58 |
90.48 |
9.52 |
| 2024년 |
21.20 |
16.17 |
11.08 |
10.68 |
7.07 |
13.46 |
11.69 |
91.36 |
8.64 |
국내 시멘트 생산 업체는 10여개 이상이 있으며, 그 중 해안지역 분포 3개사(쌍용씨앤이, 삼표시멘트, 한라시멘트)와 내륙지역 분포 4개사(한일시멘트, 아세아시멘트, 한일현대시멘트, 성신양회) 총 7개사가 2024년 기준 국내 총 출하량의 91.36%를 점유하였습니다.
시장참여가 제한되어 있는 국내 시멘트시장은 제품간 품질 및 가격, 원가구조에 차별화 요인이 많지 않아 각 시멘트회사별 생산능력에 따라 내수시장 지위가 결정되고 이에 따라 매출 및 이익규모의 차이가 발생하고 있는 등 회사별 시장점유율 추세가 안정적이며, 시멘트 업체 점유율은 매년 큰 변동 없이 유지되고 있습니다. 한편, 2015년 삼표시멘트의 동양시멘트 인수에 이어 2016년 한앤컴퍼니가 쌍용씨앤이를 인수하고 글랜우드 PE가 한라시멘트를 인수하였습니다. 2017년에는 舊.한일시멘트(現.한일홀딩스)와 LK투자파트너스가 현대시멘트를 인수하였으며, 2018년 1월 아세아시멘트의 한라시멘트 인수가 완료되었습니다. 기존 7개사에서 5개사 체제로 변경됨에 따라, 2024년 기준 상위 3개사(쌍용씨앤이, 한일시멘트+한일현대시멘트, 아세아시멘트+한라시멘트)의 시장점유율은 약 61.73% 수준을 기록하였습니다.
인수합병을 통한 업계 구조 재편으로 경쟁사간 출혈성 경쟁이 완화될 것으로 예상되고 있으나, 하지만 전방산업인 건설경기의 수요 둔화 및 비용 증가로 실적 저하를 겪는 상황이 지속될 경우, 업체 간 가격경쟁의 재개 가능성 역시 열려 있는 상황이며 이에 따른 업계 전반의 수익성 악화 가능성이 존재합니다. 투자자 여러분께서는 이점 유의하여 주시기 바랍니다.
|
[다. 시멘트 산업 성장성 관련 위험]
시멘트 산업은 사회간접자본 확충에 필수적인 기간산업으로서 1990년대 중반까지 높은 성장률을 나타냈으나,
전형적인 내수산업이자 성숙기에 접어든 산업으로서 향후 시멘트 출하량의 대규모 확대는 기대하기 어렵습니다. 실제로 국내 시멘트 생산량은 2011년부터 2023년까지 12년 동안 큰 성장 없이 연간 5,000만톤 내외의 출하량을 지속
하고 있습니다. 한편, 한국시멘트협회에 따르면 2024년 국내 시멘트 생산량은 4,193만톤, 국내 출하량은 4,419만톤으로 전년 대비 하락한 것으로 추정됩니다. 추가적인
시멘트 수요 증가 가능성이 낮은 이유는, 1) 구조적인 인구 감소 문제와 2) 대체재 사용증가와 건축공법 다변화로 인한 단위 면적당 시멘트 수요량 감소 3) 건축, 토목 시공시 고려해야 하는 환경 이슈
등의 문제 때문입니다. 또한,
전방산업 업황 악화, 정부의 SOC 예산 축소 등이 시멘트업 성장의 제약요건으로 작용
할 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의 하시기 바랍니다.
|
시멘트 산업은 사회간접자본 확충에 필수적인 기간산업이자, 내수산업으로 성장에 한계가 존재하며, 제한된 성장성 내에서 건설경기에 따른 업황의 변동성이 내재되어 있습니다. 장기적으로 국내 시멘트산업은 산업 성숙기에 접어들 전망입니다. 추가적인 시멘트 수요 증가 가능성이 낮은 이유는, 1) 구조적인 인구 감소 문제와 2) 대체재 사용증가와 건축공법 다변화로 인한 단위 면적당 시멘트 수요량 감소 3) 건축, 토목 시공시 고려해야 하는 환경 이슈 등의 문제 때문입니다. 실제로 국내 시멘트 생산량은 2011년부터 2023년까지 12년 동안 큰 성장 없이 연간 5,000만톤 내외의 출하량을 지속하고 있습니다.
| [국내 시멘트산업 연도별 실적] |
| (단위 : 천톤) |
| 구 분 |
생산량 |
국내출하량 |
수입량 |
| 2011년 |
48,249 |
44,601 |
683 |
| 2012년 |
46,862 |
43,939 |
728 |
| 2013년 |
47,291 |
45,174 |
798 |
| 2014년 |
47,048 |
43,707 |
897 |
| 2015년 |
52,043 |
50,737 |
1,158 |
| 2016년 |
56,507 |
55,756 |
1,214 |
| 2017년 |
57,400 |
56,711 |
854 |
| 2018년 |
52,093 |
51,237 |
662 |
| 2019년 |
50,635 |
49,483 |
599 |
| 2020년 |
47,518 |
47,162 |
513 |
| 2021년 |
50,450 |
49,364 |
550 |
| 2022년 |
51,062 |
49,651 |
540 |
| 2023년 |
51,116 |
50,963 |
742 |
| 출처 : 한국시멘트협회 |
| 주) 수입량은 클링커 포함 |
1990년 중반까지는 정부의 강력한 시멘트 산업 육성 정책과 공공분야 투자 및 주택건설 경기 활성화를 기반으로 높은 성장률을 나타냈습니다. 또한 대표적인 과점산업인 국내 시멘트 산업은 당시 쌍용, 한일 및 현대, 삼표(구.동양), 성신, 한라, 아세아 7개 시멘트사들이 안정적으로 수익을 취하는 시장구조였으며, 2004년 이전까지 정부의 지속적인 건설경기 부양정책 실시로 업계의 양호한 경영 여건 등이 유지되어 왔습니다.
그러나 이후 정부의 강력한 부동산 가격 안정화 실시와 2004년 상반기부터 심화된 내수 경기 침체로 인한 건설경기 상승세 둔화, 시멘트사간의 점유율 경쟁으로 인한 수익성 악화로 시멘트 산업도 점차 축소되는 양상을 보였습니다. 구체적으로 시멘트 내수는 1997년 6,175만톤으로 정점을 지난 후 IMF 외환위기 이후 1998년에는 4,462만톤으로 급감하였다가, 그 후 정부의 SOC투자 확대정책 등에 힘입어 완만한 회복세를 보여왔습니다.이후, 2008년도 부터 시작된 글로벌 금융위기 및 이에 동반된 건설경기침체로 인해 지속적으로 출하량이 줄어들면서 2010년 시멘트 산업의 내수시장 규모는 4,535만톤 수준으로 전년대비 약 6.4% 감소하였으며, 2011년에는 4,465만톤으로 전년 대비 약 1.5% 가량 감소하게 되었고, 2012년에는 4,395만톤으로 전년대비 약 1.6% 가량 감소하게 되었습니다. 2013년에는 4,516만톤으로 건설공사 진행률 상승에 따라 전년대비 약 2.8% 소폭 증가하였으나, 2014년 생산량은 전년과 비슷한 수준을 기록하였습니다.2015년에는 금융위기 이후 주택시장 침체로 이연/유보되었던 사업물량이 주택시장 회복세에 따라 집중 공급되어 시멘트 생산량은 5,204만톤으로 전년대비 10.6% 증가하였고, 국내출하량 또한 16.1% 증가하였습니다. 2016년에는 약 5,651만톤의 시멘트 생산량을 기록하며 전년대비 8.6% 증가하였고, 국내출하량 또한 9.9% 증가한 약 5,576만톤을 기록하였습니다. 2017년에는 약 5,740만톤(전년 대비 1.6% 증가)의 시멘트 생산량, 내수 출하량 약 5,671만톤(전년 대비 1.7% 증가)을 기록하면서 생산 및 내수 출하 증가폭이 둔화되는 모습을 나타내고 있습니다. 2018년에는 전방산업 경기 둔화와 SOC 예산규모 감축으로 인하여 5,209만톤(전년 대비 9.2% 감소)의 시멘트 생산량, 5,124만톤(전년 대비 9.7% 감소)의 시멘트 내수출하량을 기록했습니다. 2019년 역시 전년 대비 2.8% 감소한 5,064만톤의 시멘트 생산량 및 전년 대비 3.4% 가량 감소한 4,948만톤의 시멘트 내수출하량을 기록했습니다.2020년에는 COVID-19의 영향으로 전방 산업인 건설 경기의 급격한 침체가 발생하였고, 그 영향으로 지속적으로 생산량이 줄어들면서 시멘트 생산량 4,752만톤(전년 대비 6.2% 감소), 시멘트 국내출하량 4,716만톤(전년 대비 4.7% 감소)을 기록하면서 2014년 이후 6년만에 5,000만톤을 하회하는 시멘트 생산량을 기록했습니다. 2021년의 경우 전년도 COVID-19로 인해 이연되었던 공사 재개, 리오프닝에 대한 기대감 확산 등의 원인으로 시멘트 생산량, 국내출하량은 2020년 대비 각각 6.2%, 4.7% 증가한 5,045만톤, 4,936만톤을 기록했습니다. 2022년에는 원자잿값 안정, 수요 증가 등으로 시멘트 생산량, 국내출하량은 2021년 대비 각각 1.2%, 0.6% 증가한 5,106만톤, 4,965만톤을 기록하였습니다. 2023년에는 시멘트 생산량은 5,112만톤, 국내 출하량은 5,096만톤을 기록하였으며, 이는 전년 대비 각각 0.1% 및 2.6% 소폭 증가한 수준입니다. 한편, 한국시멘트협회에 따르면 2024년 국내 시멘트 생산량은 4,193만톤, 국내 출하량은 4,419만톤으로 전년 대비 하락한 것으로 추정됩니다. 이는 건설경기 침체를 비롯해 2024년 4분기 전기요금 인상, 환경규제 강화 등에 기인합니다. 원/달러 환율 또한 지속적으로 상승하며 원자재 수입비용의 증가로 이어진 바 있습니다. 한편, 시멘트 산업의 전방산업인 건설산업은 2025년에도 고금리·고물가로 인한 신규수주 하락 및 공사비 상승 등의 영향을 받고 있으며, 미중 관세갈등 및 고환율과 같은 대외 악재 또한 상존하고 있습니다. 이에 2025년 시멘트 내수 출하량은 4,000만톤까지 감소할 것이라는 전망이 보도되고 있으며, 이는 1990년 3,390만톤 이후 역대 두 번째로 낮은 출하량을 기록하게 될 것으로 예상됩니다.한편, 시멘트 산업 및 전방산업에 영향을 미치고 있는 국토교통부의 SOC 예산규모 및 추이는 아래와 같습니다.
| 구분 |
2016년 |
2017년 |
2018년 |
2019년 |
2020년 |
2021년 |
2022년 |
2023년 |
2024년 |
2025년 |
| 계 |
21.9 |
20.2 |
16.4(*1) |
17.6 |
20.6 |
23.7 |
24.4 |
22.4 |
23.7 |
22.8 |
| SOC |
20.7 |
19.1 |
15.2 |
15.8 |
18.8 |
21.6 |
22.0 |
19.7 |
20.7 |
19.6 |
| 주택·주거급여 |
1.2 |
1.1 |
1.2 |
1.8 |
1.8 |
2.1 |
2.4 |
2.7 |
2.9 |
3.2 |
| 출처 : 국토교통부주1) 당초 본예산은 17.1조원이었으나, 수자원 예산 환경부 이체(6,824억원)로 최종 16.4조원으로 조정됨 |
| [2025년 국토교통부 부문별 예산안] |
| (단위 : 억원, %) |
| 부문 |
2024년 예산(A) |
2025년 예산(B) |
증감률(B-A)/A |
| 합계 |
236,583 |
227,610 |
-3.8 |
| SOC |
도로 |
79,779 |
71,998 |
-9.8 |
| 철도, 도시철도 |
80,997 |
70,016 |
-13.6 |
| 항공ㆍ공항 |
8,906 |
13,533 |
+52.0 |
| 물류 등 기타 |
19,106 |
21,479 |
+12.4 |
| 지역 및 도시 |
15,308 |
15,465 |
+1.0 |
| 산업단지 |
3,090 |
2,779 |
-10.1 |
| 사회복지 |
주택ㆍ기초생활보장 |
29,397 |
32,339 |
+10.0 |
국토교통부는 2018년 초 국토교통 예산을 2017년 20.2조원 대비 3.1조원 감소한 17.1조원으로 편성하였으나 수자원 예산이 환경부로 이동한 것으로 인해 6,824억원이 조정되어 최종적인 예산은 16.4조원을 기록하였습니다.국토교통부 예산은 2018년 전년 대비 급격하게 감소한 이후 2019년 17.6조원 2020년 20.6조원 2021년 23.7조원 2022년 25.2조원으로 증가추세를 유지하고 있습니다. SOC지출 또한 2018년 15.2조원에서 2022년 22.8조원까지 꾸준히 증가했습니다. 2022년 국토교통부가 SOC분야에 투입한 예산은 총 22.0조원이며 철도 8.6조, 도로 8.3조, 지역 및 도시 2.2조, 물류 등 기타 2.0조, 산업단지 0.5조, 항공ㆍ공항 0.4조원 순입니다. 그러나 국토교통부에서 발표한 2023년 예산안에 따르면, 사회복지 부문은 2.7조원으로 전년 대비 15.1% 증가하였지만, SOC지출은 19.7조원으로 전년 대비 10.5% 감소하여 2023년 전체 국토교통부 예산은 22.4조원으로 2022년 24.4조원 대비 8.1% 감소하였습니다.2024년 국토교통부 예산은 23조 6,583억원이며, 이는 전년 대비 5.6% 증가한 규모입니다. 항공ㆍ공항 부문은 전년 대비 153.3% 증가하였으나, 지역 및 도시, 산업단지 부문은 각각 전년 대비 9.9%, 8.1% 감소하였습니다. 한편, 2025년 국토교통부 예산은 22.8조원으로 전년 대비 약 3.8% 감소하였으며, SOC 부문의 경우 19.5조원으로 전년 대비 약 5.8% 감소하였습니다. 도로, 철도, 공항 등 SOC 사업 중 기존 사업이 종료되고, 신규사업이 줄면서 관련 예산이 감소한 것이 주요 원인으로 꼽혔습니다.SOC에 대한 재정투자는 고용, 생산 유발효과 등 경제적 파급효과가 크고 기업생산 활동에 필요한 인프라를 제공함으로써 국가경쟁력 강화와 지역경제 개발을 가능하게 하는 중요한 요소 중 하나이나, 재정 건전성 유지 및 복지 등 의무지출 소요의 증가라는 재정 여건 하에서 SOC투자는 지속적인 투자 확대를 기대하기는 어려울 것으로 예상됩니다. 향후 국토교통부 전체 예산 감소 및 SOC 사업 예산의 감소 등 전방산업의 축소는 시멘트산업에 속한 업체 전반의 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
|
[라. 전방산업(건설산업) 경기 변동성 확대 관련 위험]
시멘트 산업은 전방산업인 건설 경기와 높은 상관관계
를 가지고 있습니다. 건설업은 2024년 기준 국내총생산(GDP)의 약 4.8%를 차지하고 있으며, 국가경제의 전략사업으로서 중요한 축을 맡고 있습니다. 시멘트 출하량과 높은 상관관계를 가지는 건설경기 선행지표인 건설공사수주액과 건축허가면적은 2016년 이후 지속적인 감소 추세에서 2021년 이후 반등하는 모습을 보이고 있으나,
최근 건자재값 급등으로 인한 착공 지연 등의 영향으로 국내 시멘트 출하량 수준은 하락
한 상황입니다. 또한,
건설경기실사지수(CBSI)도 우크라이나 사태로 자재가격 부담이 장기화된 가운데, 주요국 금리 인상에 따른 경기둔화 우려감 등으로 2021년 6월 이후 지속적으로 100 미만의 수치를 기록하고 있습니다.
이와 같이 시멘트 산업의 전방산업인
건설산업 경기의 회복이 지연되거나 불확실성이 심해질 경우, 합병당사회사의 수익성에 악영향
을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
|
한국건설협회에 따르면 2024년 기준 건설업 GDP는 약 110.6조원으로 전체 GDP 중 4.8%의 비중을 차지하고 있습니다. 국내 경제가 저성장 국면에 진입함과 동시에 2000년대 초반 이후 지속된 주택 불경기의 영향으로 GDP에서 건설업이 차지하는 비중은 2005년 이후 하향 곡선을 그리고 있었으나 부동산 경기가 호황기로 돌아서면서 건설업의 생산비중은 2013년부터 증가추세를 보였습니다. GDP내 건설업 생산비중은 2013년 5.2%에서 2017년 5.9%까지 소폭 증가하였으나 2018년 이후 주택경기 부진의 영향으로 다시 감소하였으며, 2024년 기준 4.8%를 기록하고 있습니다. GDP내 건설투자 비중은 2017년 16.6%에서 지속적으로 감소하였으며 2024년 기준 13.0%를 기록하였습니다.
한편, 전체 취업자 중 건설업 취업자 비중은 2025년 1분기 기준 6.8% (193만명) 수준입니다. 이처럼 국가 기간 산업으로서 고용 창출의 중요한 축을 맡고 있는 건설업은 타 산업에 비해 생산 및 고용 유발효과가 크기 때문에 국내 경기 조절의 주요 정책수단으로 활용되고 있으며 이로 인해 정부정책도 건설경기에 영향을 미치는 주요한 요인이 되고 있습니다. 따라서 건설업은 정부의 사회간접시설 투자규모, 타 산업의 경제활동수준, 기업의 설비투자 및 국민소득 증가 등에 의해 생산활동이 파생되므로 경기변동에 민감하게 반응하는 산업이라 할 수 있습니다.
| [GDP내 건설업 생산 및 취업자 비중] |
|
(단위: 조원, 천명, %) |
| 구 분 |
GDP내 건설업 생산 |
취업자 |
| 전체 |
건설업(비중) |
전체 |
건설업(비중) |
| 2013 |
1,732.3 |
90.3 |
5.2 |
25,299 |
1,780 |
7.0 |
| 2014 |
1,788.0 |
92.0 |
5.1 |
25,897 |
1,829 |
7.1 |
| 2015 |
1,840.2 |
97.5 |
5.3 |
26,178 |
1,854 |
7.1 |
| 2016 |
1,898.6 |
108.0 |
5.7 |
26,409 |
1,869 |
7.1 |
| 2017 |
1,963.7 |
115.1 |
5.9 |
26,725 |
1,988 |
7.4 |
| 2018 |
2,026.1 |
112.7 |
5.6 |
26,822 |
2,034 |
7.6 |
| 2019 |
2,073.0 |
110.7 |
5.3 |
27,123 |
2,020 |
7.4 |
| 2020 |
2,058.5 |
110.3 |
5.4 |
26,904 |
2,016 |
7.5 |
| 2021 |
2,153.4 |
109.3 |
5.1 |
27,273 |
2,090 |
7.7 |
| 2022 |
2,212.2 |
110.3 |
5.0 |
27,808 |
2,097 |
7.5 |
| 2023 |
2,243.2 |
113.6 |
5.1 |
28,416 |
2,114 |
7.4 |
| 2024 |
2,288.6 |
110.4 |
4.8 |
29,156 |
2,011 |
6.9 |
| 2025.1Q |
공시전 |
공시전 |
공시전 |
28,589 |
1,932 |
6.8 |
| 출처 : 대한건설협회 2025년 1/4분기 주요건설통계(2025.05.16) |
| [GDP내 건설투자 비중] |
|
(단위: 조원, %) |
| 구 분 |
GDP내 건설투자 |
| 전체 |
건설투자(비중) |
| 2013 |
1,732.3 |
251.0 |
14.5 |
| 2014 |
1,788.0 |
255.0 |
14.3 |
| 2015 |
1,840.2 |
274.0 |
14.9 |
| 2016 |
1,898.6 |
302.3 |
15.9 |
| 2017 |
1,963.7 |
325.4 |
16.6 |
| 2018 |
2,026.1 |
311.8 |
15.4 |
| 2019 |
2,073.0 |
307.7 |
14.8 |
| 2020 |
2,058.5 |
313.0 |
15.2 |
| 2021 |
2,153.4 |
312.3 |
14.5 |
| 2022 |
2,212.2 |
301.4 |
13.6 |
| 2023 |
2,243.2 |
306.0 |
13.6 |
| 2024 |
2,288.6 |
296.8 |
13.0 |
| 출처 : 대한건설협회 2025년 1/4분기 주요건설통계(2025.05.16) |
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경제성장률 및 건설업 총생산_25.1q.jpg
경제성장률 및 건설업 총생산_25.1q
| 출처 : 대한건설협회 2025년 1/4분기 주요건설통계(2025.05.16) |
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산업별 취업자 현황_25.1q.jpg
산업별 취업자 현황_25.1q
| 출처 : 대한건설협회 2025년 1/4분기 주요건설통계(2025.05.16) |
시멘트 출하량을 결정하는 주요 요인은 크게 건설업 내에서도 주택시장 경기와 공공토목 수요를 들 수 있습니다.국내 미분양주택은 2000년대 초반의 호황기를 거쳐 2007년 분양가 상한제를 피하기 위해 급증한 주택분양 물량이 금융환경 등 거시경제 악화 등과 맞물려 미분양 물량이 크게 증가하였으며, 건설업체의 공사비 회수 지연 및 유동성 경색 등으로 인한 재무건전성의 악화 및 신규 사업 축소 등의 결과를 초래하여 건설경기 침체를 장기화 시키는 주요 원인으로 작용하고 있습니다. 주택건설 비중이 높은 업체들의 경우 미분양 증가로 자금회수가 지연되면서 매출채권 및 재고자산 회전일이 증가하였으며, 사업환경 저하에 따른 예정 사업의 착공 지연으로 사업관련 대여금이 증가하는 등 전반적인 영업현금흐름이 저하되는 모습을 보여왔습니다. 이에 정부는 미분양 문제를 해결하기 위하여 다양한 부동산 종합대책 등의 발표를 통하여 미분양률을 감소시키려고 노력해왔습니다.
최근 5개년 정부의 주요 부동산 정책 현황은 다음과 같습니다.
| 번호 |
발표일 |
부동산정책 명칭 |
| 1 |
2020.02.20 |
투기 수요 차단을 통한 주택시장 안정적 관리 기조 강화 |
| 2 |
2020.05.06 |
수도권 주택공급 기반 강화 방안 |
| 3 |
2020.05.20 |
2020년 주거종합계획 |
| 4 |
2020.06.17 |
주택시장 안정을 위한 관리방안 |
| 5 |
2020.07.10 |
주택시장 안정 보완대책 |
| 6 |
2020.08.04 |
서울권역 등 수도권 주택공급 확대방안 |
| 7 |
2021.02.04 |
공공주도 3080+ 대도시권 주택공급 획기적 확대방안 |
| 8 |
2022.06.21 |
임대차 시장 안정 방안 및 3분기 추진 부동산 정상화 과제 |
| 9 |
2022.08.16 |
국민 주거안정 실현 주요 추진전략 |
| 10 |
2022.12.21 |
2023년 부동산 부문 경제정책방향(부동산 시장 연착륙 방안) |
| 11 |
2023.01.05 |
부동산 투기지역 대폭 해제 |
| 12 |
2023.09.26 |
주택공급 활성화 방안 |
| 13 |
2023.11.21 |
'24년 부동산 공시가격 현실화 계획 재수립방안 |
| 14 |
2024.01.10 |
주택공급 확대 및 건설경기 보완방안 |
| 15 |
2024.01.25 |
특례보금자리론 종료 후 정책모기지 공급 및 민간 장기모기지 활성화 방안 |
| 16 |
2024.08.08 |
부동산 관계장관회의: 국민 주거안정을 위한 주택공급 확대방안 |
| 17 |
2024.08.28 |
서민·중산층·미래세대 주거안정을 위한 새로운 임대주택 공급방안 |
| 18 |
2024.11.14 |
부동산 PF 제도 개선방안 |
| 19 |
2025.03.19 |
주택시장 안정화 방안 |
| 20 |
2025.05.21 |
3단계 스트레스 DSR 시행방안 |
| 21 |
2025.06.27 |
수도권 중심의 가계부채 관리 강화 방안 |
미분양 주택잔고로 인한 문제는 건설산업 전반에 만연한 가장 큰 위험요인이라 할 수 있습니다. 미분양 적체 현상은 단순히 신규 수요 감소 문제가 아니라, 입주율 저조, 신규사업 축소 등으로 연계될 경우 현금흐름을 급격하게 악화시킬 개연성이 높기 때문입니다. 국내 미분양주택은 2008년말 기준으로 165,599호였으나, 정부의 지속적인 지원정책 및 경기 회복에 대한 기대감 등의 영향으로 지방 미분양 문제가 점차 해소되는 모습을 보여 2014년말 40,379호까지 감소하였습니다. 이후 저금리 기조의 지속 등에 힘입어 미분양 주택은 2015년 4월말 28,093호까지 감소하였으나 2015년 하반기 주택공급물량의 증가와 2016년부터 시행된 여신심사 선진화 가이드라인의 적용 등으로 인하여 2015년말 기준 61,512호, 2016년말 기준 56,413호, 2017년말 기준 57,330호, 2018년말 기준 58,838호로 2016년부터 증가하는 모습을 보이다가, 주택부문의 공급절벽에 대한 우려, 신규 주택에 대한 선호 현상 지속에 따라 2021년말 17,710호까지 감소하였습니다. 그러나, 금리 상승에 따른 주택 담보 대출 감소 등으로 인해 주택 수요가 저하됨에 따라 수도권, 지방 모두 미분양 물량이 급증하기 시작하면서 2022년 12월말 68,148호, 2023년 12월말 62,489호, 2024년 12월말 70,173호로 큰 폭으로 증가하였습니다. 2025년 5월말 기준으로는 66,678호를 기록하였습니다. 현재 주택시장 미분양 위험이 높은 상황에 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.한편, 지역별로 수도권 지역의 미분양 물량은 2015년 12월말 기준 30,637호로 전년 대비 큰폭으로 증가하였으나, 2016년 이후 감소세를 보이며 2017년말 기준 10,387호로 2016년말 16,689호 대비 크게 감소하였으며, 2018년 12월말 기준 6,319호로 2017년말 대비 4,068호 감소하며 지속적인 감소세를 보였습니다. 2019년에도 2018년과 유사한 흐름이 이어지면서 수도권 미분양 물량은 6,202호로 전년말 대비 소폭 감소하였으며, 2020년 12월말 기준 2,131호, 2021년 12월말 기준 1,509호로 크게 감소한 모습을 보였습니다. 그러나 이후 수도권 미분양 물량은 2022년 12월말 11,076호, 2023년 12월말 10,031호, 2024년 12월말 16,997호로 매우 크게 증가했습니다. 2025년 05월말 기준으로는 15,306호를 기록하였습니다.또한, 지방 미분양 물량의 경우 2008년말 기준 138,671호를 기록한 이래로 크게 감소한 수치를 나타냈으나, 2015년말 30,875호, 2016년말 39,724호, 2017년말 46,943호, 2018년 12월말 52,519호로 지속적인 증가세를 나타내다가 2019년 12월말 41,595호, 2020년 12월말 16,874호, 2021년 12월말에는 16,201호로 크게 감소하였습니다. 하지만 레고랜드 사태 및 금리인상의 여파로 지방 미분양 물량은 2022년 12월 기준 57,072호, 2023년 12월 기준 52,458호, 2024년 12월 기준 53,176호로 매우 높은 수치를 기록하였습니다. 2025년 5월말 기준으로는 51,372호를 기록하였습니다.악성미분양으로 분류되는 준공 후 미분양은 2024년 12월 기준 21,480호를 기록하였으며, 이는 2024년 7월 이후 10년만에 2만호를 넘긴 수치입니다. 2025년 5월말 기준으로는 27,013호로 더욱 증가하였습니다.가계대출의 증가에 따른 내수 위축 및 소비심리 저하, 주택담보대출 금리 인상 등의 요인으로 인해 미분양 물량이 지속적으로 증가할 수 있습니다. 이와 더불어 정부의 부동산 정책 등으로 인한 영향 역시 미분양 물량을 다시 증가시킬 수 있는 요인 중 하나이며, 국내 주택 경기 하락세가 지속될 경우, 미분양 물량이 증가하여 합병당사회사의 전방업체인 건설사의 영업 환경과 재무 안정성에 부담이 되는 요인으로 작용할 수 있습니다.또한, 미분양이 장기간 지속될 경우 공사비에 대한 금융비용 증가로 사업비 부담이 증가하여 건설사의 현금흐름 지표 개선이 지연될 수 있으며, 상기의 미분양주택이 향후 준공 후 미분양의 증가로 이어질 경우 입주지연 및 잔금지급 지연 등 건설사의 사업 관련 현금흐름을 악화 시킬 가능성이 존재합니다. 이는 건설사들의 공사 미수금 증가 및 PF지급보증에 따른 우발채무 현실화 등으로 이어져 건설사들의 재무구조 악화 및 수익성 감소로 이어질 수 있으며, 장기적으로 합병당사회사의 수익성에도 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.
| 구 분 |
2014년 12월 |
2015년 12월 |
2016년 12월 |
2017년 12월 |
2018년 12월 |
2019년 12월 |
2020년 12월 |
2021년 12월 |
2022년 12월 |
2023년 12월 |
2024년 12월 |
2025년 05월 |
| 미분양주택 |
40,379 |
61,512 |
56,413 |
57,330 |
58,838 |
47,797 |
19,005 |
17,710 |
68,148 |
62,489 |
70,173 |
66,678 |
| 준공후 미분양 |
16,267 |
10,518 |
10,011 |
11,720 |
16,738 |
18,065 |
12,006 |
7,449 |
7,518 |
10,857 |
21,480 |
27,013 |
| 수도권 미분양 |
19,814 |
30,637 |
16,689 |
10,387 |
6,319 |
6,202 |
2,131 |
1,509 |
11,076 |
10,031 |
16,997 |
15,306 |
| 지방 미분양 |
20,565 |
30,875 |
39,724 |
46,943 |
52,519 |
41,595 |
16,874 |
16,201 |
57,072 |
52,458 |
53,176 |
51,372 |
한편, 2015년 단기적으로 급증했던 건축착공면적은 2019년까지 지속적으로 감소하였지만, 2020년 이후 저금리 환경과 정부의 부동산 공급정책 전환에 힘입어 2020년 2021년 각각 전년대비 12.8%, 9.4%의 성장률을 보여주었습니다. 그러나 건자재값 급등 및 레고랜드 사태로 인해 착공이 지연되면서 건축 허가 면적과 착공 면적 간의 괴리가 커진 바 있습니다. 2022년 건축 허가 면적은 전년 대비 4.9% 증가한 반면, 건축 착공 면적은 18.0% 감소하였습니다. 2023년 건축 허가 면적은 전년 대비 25.6% 감소하였으며, 건축 착공 면적 또한 31.7% 감소하였습니다. 2024년말 기준 건축 허가 면적은 전년 대비 9.2% 감소, 건축 착공 면적은 전년 대비 18.6% 증가한 수준입니다. 2025년 1분기말 기준 건축 허가 면적은 전년 동기 대비 23.3% 감소, 건축 착공 면적은 전년 동기 대비 29.8% 감소하였습니다.
| 년도 |
총면적 |
증감률 |
용도별 |
| 주거용 |
증감률 |
상업용 |
증감률 |
공업용 |
증감률 |
기타 |
증감률 |
| 2015년 |
189,840 |
34.3 |
85,520 |
40.3 |
52,449 |
40.2 |
16,709 |
6.7 |
35,162 |
28.6 |
| 2016년 |
178,955 |
-5.7 |
78,420 |
-8.3 |
48,144 |
-8.2 |
17,443 |
4.4 |
34,948 |
-0.6 |
| 2017년 |
171,875 |
-4.0 |
70,255 |
-10.4 |
48,226 |
-0.2 |
16,377 |
-6.1 |
37,017 |
5.9 |
| 2018년 |
160,964 |
-6.3 |
57,325 |
-18.4 |
44,755 |
-7.2 |
16,247 |
-0.8 |
42,638 |
15.2 |
| 2019년 |
144,291 |
-10.4 |
46,244 |
-19.3 |
38,260 |
-14.5 |
16,371 |
0.8 |
43,419 |
1.8 |
| 2020년 |
147,310 |
2.1 |
46,062 |
-0.4 |
41,558 |
8.6 |
16,982 |
3.7 |
42,708 |
-1.6 |
| 2021년 |
173,205 |
17.6 |
57,575 |
25.0 |
49,016 |
18.0 |
17,321 |
2.0 |
49,289 |
15.4 |
| 2022년 |
181,620 |
4.9 |
64,599 |
12.2 |
47,094 |
-3.9 |
18,800 |
8.5 |
51,103 |
3.7 |
| 2023년 |
135,080 |
-25.6 |
44,747 |
-30.6 |
33,520 |
-28.8 |
15,469 |
-17.7 |
41,341 |
-19.1 |
| 2024년 |
122,671 |
-9.2 |
43,367 |
-3.1 |
28,413 |
-15.3 |
14,285 |
-7.7 |
36,604 |
-11.5 |
| 2025.1Q |
23,601 |
-23.3 |
8,253 |
-25.2 |
5,783 |
-24.4 |
2,377 |
-24.4 |
7,188 |
-19.9 |
| 출처 : 대한건설협회 2025년 1/4분기 주요건설통계(2025.05.16) |
| 년도 |
총면적 |
증감률 |
용도별 |
| 주거용 |
증감률 |
상업용 |
증감률 |
공업용 |
증감률 |
기타 |
증감률 |
| 2015년 |
152,618 |
36.3 |
68,166 |
48.3 |
41,841 |
43.6 |
15,987 |
7.5 |
26,624 |
21.2 |
| 2016년 |
143,866 |
-5.7 |
62,051 |
-9.0 |
38,930 |
-7.0 |
15,459 |
-3.3 |
27,426 |
3.0 |
| 2017년 |
127,801 |
-11.2 |
48,677 |
-21.5 |
37,740 |
-3.1 |
15,442 |
-0.1 |
25,942 |
-5.4 |
| 2018년 |
121,221 |
-5.1 |
38,933 |
-20.0 |
35,379 |
-6.3 |
14,999 |
-2.9 |
31,910 |
23.0 |
| 2019년 |
109,671 |
-9.5 |
33,359 |
-14.3 |
21,395 |
-19.5 |
14,934 |
-0.4 |
32,892 |
3.1 |
| 2020년 |
123,700 |
12.8 |
40,260 |
20.7 |
31,885 |
11.9 |
15,183 |
1.7 |
36,372 |
10.6 |
| 2021년 |
135,298 |
9.4 |
46,782 |
16.0 |
37,090 |
16.0 |
15,979 |
5.0 |
35,447 |
-2.5 |
| 2022년 |
110,934 |
-18.0 |
34,718 |
-25.8 |
31,160 |
-16.0 |
15,026 |
-6.0 |
29,989 |
-15.3 |
| 2023년 |
75,678 |
-31.7 |
25,169 |
-27.4 |
17,908 |
-42.5 |
11,063 |
-26.4 |
21,536 |
-28.2 |
| 2024년 |
89,776 |
18.6 |
33,664 |
33.7 |
16,593 |
-7.3 |
12,413 |
12 |
27,106 |
25.8 |
| 2025.1Q |
15,116 |
-29.8 |
3,901 |
-56.8 |
3,896 |
-0.1 |
2,712 |
-3.5 |
4,606 |
-20.5 |
| 출처 : 대한건설협회 2025년 1/4분기 주요건설통계(2025.05.16) |
시멘트 산업은 생산된 제품의 대부분이 건설산업의 원재료로 사용되는 수요 구조상 건설경기에 민감한 특성을 보이고 있어 시멘트출하량은 건설경기 선행지표인 건설공사수주액 및 건축허가면적 등과 높은 상관관계를 가지고 있었으나, 원자잿값 급등 및 금융시장의 변동성 확대로 인해 착공이 지연되면서 건설경기 지표와 실제 시멘트 출하량의 괴리가 발생하는 경우도 있습니다. 예시로 2018년부터 2024년까지 건설공사수주액은 1조 5,453억원에서 2조 982억원으로 35.8% 증가하였으나, 국내 시멘트 출하량은 2018년 5,124만톤에서 2024년 4,359만톤으로 14.9% 감소한 바 있습니다. 국내 건설공사수주액은 2014년 약 107조원 수준에서 2024년 약 210조원 수준으로 증가하였으며, 건축허가면적의 경우 2014년 약 1.41억㎡ 수준에서 2024년 약 1.26억㎡ 수준으로 감소하였습니다. 시멘트의 국내 출하량은 2017년까지 추세적 상승을 보였지만, 2018년 국내 건설업의 침체로 인한 수요 감소에 이어, 친환경설비 구축공사 장기화로 생산능력이 저하되는 영향, COVID-19 팬데믹, 금리인상으로 인한 원자잿값 인상 등으로 연간 내수용 시멘트 출하량은 2018년 이후 감소세를 보였습니다. 2023년에는 원자잿값 안정과 수요 증가 등 영향으로 국내 시멘트 기업들은 호실적을 기록하였으나, 부동상 경기 침체가 장기화됨에 따라 2024년에는 전년 대비 시멘트 출하량이 크게 감소하였습니다. 2025년의 경우 미중 관세갈등 및 고환율로 인한 제조원가 인상으로 시멘트 국내 출하량은 약 4,000만톤에 그칠 것으로 전망되고 있습니다. 만약 시멘트 내수 출하량이 4,000만톤까지 감소할 경우, 1990년 3,390만톤 이후 역대 두 번째로 낮은 출하량을 기록하게 될 것으로 예상됩니다.
| [국내 건설공사수주액, 건축허가면적 및 시멘트국내출하 추이] |
| (단위 : 억원, 천제곱미터, 천톤) |
| 구분 |
국내건설공사수주액 |
건축허가면적 |
시멘트국내출하 |
| 2014년 |
1,074,664 |
141,347 |
43,707 |
| 2015년 |
1,579,836 |
189,840 |
50,737 |
| 2016년 |
1,648,757 |
178,955 |
55,756 |
| 2017년 |
1,605,282 |
171,875 |
56,711 |
| 2018년 |
1,545,277 |
160,964 |
51,237 |
| 2019년 |
1,660,352 |
144,291 |
49,483 |
| 2020년 |
1,940,750 |
147,310 |
47,162 |
| 2021년 |
2,119,882 |
173,205 |
49,364 |
| 2022년 |
2,483,552 |
181,620 |
49,651 |
| 2023년 |
2,067,403 |
135,080 |
50,963 |
| 2024년 |
2,098,192 |
125,888 |
43,590 |
| 주) 2024년 국내건설공사수주액 및 시멘트국내출하 수치는 잠정치로 추후 변동 가능출처 : 대한건설협회, 한국시멘트협회, 통계청 |
국내 건설공사수주액은 2016년 약 164.9조원을 기록한 후 민간 주택 수주 급감 및 SOC예산 축소 등의 원인으로 2019년까지 정체를 보였습니다. 하지만 2020년 이후 저금리 환경과 정부의 부동산 공급정책 전환 등의 영향으로 증가세로 돌아서 2020년에는 전년대비 16.9% 증가한 194.1조원을 기록했습니다. 또한, 2021년 기준 총 수주액은 약 212.0조원으로 최초로 200조원을 상회하였으며, 전년동기 대비 9.2% 증가하였습니다. 2021년 발주부문별로는 공공 부문의 발주가 전년대비 7.5%, 민간 부문의 발주가 전년대비 9.9% 증가하였으며, 공종 부문별로도 토목과 건축이 각각 전년 대비 20.0%, 6.0% 증가하였습니다. 국내 건설 수주액 증가세는 2022년까지 지속되었으며 2022년 국내 전체 수주액은 전년 대비 17.2% 증가하여 역대 최대 수준을 기록했습니다. 그러나 이와 같은 건설 수주액 증가에도 불구하고, 고물가, 고금리, 고환율 등 비우호적인 경제환경과 이에 따른 투자 감소, 미분양 증가, PF시장 위축 등으로 건설경기에 대한 전망은 부정적인 상황입니다. 2022년 말부터 건설경기 침체가 심화되며 2023년 건설 수주액은 전년 대비 16.8% 감소하였으며, 2024년에도 전년 대비 약 1.05%의 성장만을 기록하는 등 침체가 지속되고 있습니다.
| [국내 건설 수주액 추이] |
| (단위 : 억원, %) |
| 년 도 |
전체 |
발주부문별 |
공종별(토목/건축) |
| 합계 |
증감률 |
공공 |
증감률 |
민간 |
증감률 |
토목 |
증감률 |
건축 |
증감률 |
| 2010년 |
1,032,298 |
-13.0 |
382,368 |
-34.6 |
649,930 |
7.9 |
413,807 |
-23.6 |
618,492 |
-4.2 |
| 2011년 |
1,107,010 |
7.2 |
366,248 |
-4.2 |
740,762 |
14.0 |
388,097 |
-6.2 |
718,913 |
16.2 |
| 2012년 |
1,015,061 |
-8.3 |
340,776 |
-7.0 |
674,284 |
-9.0 |
356,831 |
-8.1 |
658,230 |
-8.4 |
| 2013년 |
913,069 |
-10.1 |
361,702 |
6.1 |
551,367 |
-18.2 |
299,039 |
-16.2 |
614,030 |
-6.7 |
| 2014년 |
1,074,664 |
17.7 |
407,306 |
12.6 |
667,361 |
21.0 |
327,297 |
9.5 |
747,367 |
21.7 |
| 2015년 |
1,579,836 |
47.0 |
447,329 |
9.8 |
1,132,507 |
69.6 |
454,904 |
39.0 |
1,124,932 |
50.5 |
| 2016년 |
1,648,757 |
4.4 |
474,106 |
5.9 |
1,174,651 |
3.7 |
381,959 |
-16.0 |
1,266,798 |
12.6 |
| 2017년 |
1,605,282 |
-2.6 |
472,037 |
-0.4 |
1,133,246 |
-3.5 |
421,118 |
10.3 |
1,184,165 |
-6.5 |
| 2018년 |
1,545,277 |
-3.7 |
423,447 |
-10.3 |
1,121,832 |
-1.0 |
463,918 |
10.2 |
1,081,360 |
-8.7 |
| 2019년 |
1,660,352 |
7.4 |
480,692 |
13.5 |
1,179,661 |
5.2 |
494,811 |
6.7 |
1,165,542 |
7.8 |
| 2020년 |
1,940,750 |
16.9 |
520,953 |
8.4 |
1,419,796 |
20.4 |
446,592 |
-9.7 |
1,494,158 |
28.2 |
| 2021년 |
2,119,882 |
9.2 |
560,177 |
7.5 |
1,559,704 |
9.9 |
536,073 |
20.0 |
1,583,809 |
6.0 |
| 2022년 |
2,483,552 |
17.2 |
577,686 |
3.1 |
1,905,867 |
22.2 |
612,198 |
14.2 |
1,871,354 |
18.2 |
| 2023년 |
2,067,403 |
-16.8 |
660,819 |
14.4 |
1,406,584 |
-26.2 |
724,020 |
18.3 |
1,343,383 |
-28.2 |
| 2024년 |
2,180,775 |
1.05 |
669,773 |
1.3 |
1,511,002 |
7.0 |
676,635 |
-6.5 |
1,504,139 |
11.9 |
| 출처 : 대한건설협회 2025년 1/4분기 주요건설통계(2025.05.16) |
또한, 건설 경기를 예측하는 데에 가장 일반적으로 사용되고 있는 것은 건설기업 경기실사지수(CBSI)입니다. 경기실사지수(Business Survey Index)란 경기동향에 대한 기업가들의 판단ㆍ예측ㆍ계획의 변화추이를 관찰하여 지수화한 지표로서 다른 경기 관련자료와 달리 기업가의 주관적이고 심리적인 요소까지 조사가 가능한 특징이 있으며, 상기의 건설기업 경기실사지수(CBSI)는 업종을 건설업종으로만 국한시켜 집계된 자료입니다. 지수계산은 설문지를 통하여 집계된 전체응답자 중 전기에 비하여 호전되었다고 답한 업체수의 비율과 악화되었다고 답한 업체수의 비율을 차감한 다음 100을 더해 계산합니다. 예를 들어, 긍정과 부정의 응답이 각각 80%와 60%라면 80에서60을 차감한 값에 100을 더해 120이 됩니다. CBSI가 기준선인 100을 밑돌면 현재 건설경기 상황을 비관적으로 보는 기업이 낙관적으로 보는 기업보다 많다는 것을 의미하고 100을 넘으면 그 반대를 의미합니다.
| [건설경기 실사지수(Construction Business Survey Index)] |
| 구분 |
종합 |
규모별 |
지역별 |
| 대형 |
중견 |
중소 |
서울 |
지방 |
| 2019년 01월 |
76.6 |
100.0 |
65.1 |
62.3 |
88.3 |
65.1 |
| 2019년 02월 |
72.0 |
83.3 |
68.2 |
62.9 |
77.2 |
68.2 |
| 2019년 03월 |
78.4 |
90.9 |
80.0 |
62.1 |
87.1 |
80.0 |
| 2019년 04월 |
88.6 |
109.1 |
81.0 |
73.3 |
98.6 |
81.0 |
| 2019년 05월 |
63.0 |
63.6 |
64.4 |
60.7 |
98.6 |
76.6 |
| 2019년 06월 |
80.5 |
91.7 |
74.5 |
74.1 |
87.9 |
71.5 |
| 2019년 07월 |
76.9 |
83.3 |
74.5 |
72.1 |
82.4 |
70.7 |
| 2019년 08월 |
65.9 |
72.7 |
72.7 |
50.0 |
80.4 |
52.6 |
| 2019년 09월 |
79.3 |
90.0 |
75.0 |
71.7 |
97.2 |
56.7 |
| 2019년 10월 |
79.1 |
72.7 |
84.1 |
81.0 |
85.1 |
73.0 |
| 2019년 11월 |
81.1 |
77.8 |
88.1 |
77.0 |
92.9 |
69.1 |
| 2019년 12월 |
92.6 |
90.9 |
92.7 |
94.3 |
95.0 |
90.7 |
| 2020년 01월 |
72.1 |
72.7 |
73.8 |
69.4 |
81.5 |
60.3 |
| 2020년 02월 |
68.9 |
72.7 |
73.8 |
58.7 |
80.1 |
55.3 |
| 2020년 03월 |
59.5 |
66.7 |
51.2 |
60.7 |
67.6 |
50.6 |
| 2020년 04월 |
60.6 |
58.3 |
59.6 |
64.4 |
60.4 |
62.1 |
| 2020년 05월 |
64.8 |
58.3 |
77.3 |
58.3 |
69.8 |
62.5 |
| 2020년 06월 |
79.4 |
78.6 |
81.8 |
77.8 |
82.8 |
78.5 |
| 2020년 07월 |
77.5 |
71.4 |
87.0 |
73.8 |
81.3 |
76.1 |
| 2020년 08월 |
73.5 |
85.7 |
65.1 |
68.9 |
80.3 |
66.1 |
| 2020년 09월 |
75.3 |
71.4 |
85.7 |
67.9 |
82.1 |
74.4 |
| 2020년 10월 |
79.9 |
83.3 |
81.4 |
74.2 |
82.3 |
76.9 |
| 2020년 11월 |
85.3 |
83.3 |
95.2 |
76.4 |
87.3 |
82.9 |
| 2020년 12월 |
84.6 |
75.0 |
97.7 |
81.0 |
87.8 |
81.3 |
| 2021년 01월 |
81.2 |
100.0 |
86.0 |
53.6 |
103.1 |
58.2 |
| 2021년 02월 |
80.8 |
84.6 |
93.2 |
62.1 |
97.3 |
62.9 |
| 2021년 03월 |
93.2 |
107.7 |
95.3 |
73.7 |
102.6 |
83.1 |
| 2021년 04월 |
97.2 |
109.1 |
95.0 |
85.7 |
106.8 |
87.1 |
| 2021년 05월 |
106.3 |
123.1 |
107.0 |
86.0 |
112.6 |
99.6 |
| 2021년 06월 |
100.8 |
115.4 |
92.9 |
92.9 |
100.0 |
101.7 |
| 2021년 07월 |
92.9 |
100.0 |
100.0 |
76.4 |
101.5 |
84.1 |
| 2021년 08월 |
89.4 |
100.0 |
86.1 |
80.7 |
92.0 |
86.3 |
| 2021년 09월 |
94.9 |
100.0 |
94.4 |
89.5 |
100.0 |
89.2 |
| 2021년 10월 |
83.9 |
91.7 |
81.6 |
77.6 |
96.2 |
70.9 |
| 2021년 11월 |
88.4 |
92.3 |
89.5 |
82.5 |
90.2 |
86.4 |
| 2021년 12월 |
92.5 |
84.6 |
100.0 |
93.1 |
86.7 |
98.6 |
| 2022년 01월 |
74.6 |
75.0 |
80.0 |
67.9 |
83.5 |
65.3 |
| 2022년 02월 |
86.9 |
84.6 |
90.0 |
86.0 |
92.3 |
81.2 |
| 2022년 03월 |
85.6 |
91.7 |
80.0 |
84.7 |
91.6 |
79.1 |
| 2022년 04월 |
69.5 |
58.3 |
63.4 |
89.7 |
60.0 |
80.6 |
| 2022년 05월 |
83.4 |
100.0 |
70.0 |
79.3 |
87.3 |
79.3 |
| 2022년 06월 |
64.7 |
54.5 |
71.8 |
68.4 |
63.3 |
66.1 |
| 2022년 07월 |
67.9 |
72.7 |
62.5 |
68.4 |
75.4 |
60.0 |
| 2022년 08월 |
66.7 |
75.0 |
64.1 |
60.0 |
72.1 |
60.9 |
| 2022년 09월 |
61.1 |
58.3 |
67.5 |
56.9 |
61.0 |
62.6 |
| 2022년 10월 |
55.4 |
66.7 |
48.6 |
50.0 |
59.0 |
51.7 |
| 2022년 11월 |
52.5 |
50.0 |
48.7 |
59.6 |
51.8 |
53.2 |
| 2022년 12월 |
54.3 |
45.5 |
52.5 |
66.7 |
50.6 |
58.0 |
| 2023년 01월 |
63.7 |
72.7 |
56.4 |
61.4 |
72.5 |
54.8 |
| 2023년 02월 |
78.4 |
91.7 |
65.8 |
77.2 |
89.9 |
66.8 |
| 2023년 03월 |
72.2 |
72.7 |
71.8 |
71.9 |
76.4 |
67.9 |
| 2023년 04월 |
80.2 |
90.9 |
79.5 |
68.4 |
91.6 |
68.6 |
| 2023년 05월 |
66.4 |
63.6 |
63.2 |
73.2 |
68.7 |
64.1 |
| 2023년 06월 |
78.4 |
83.3 |
81.1 |
69.6 |
89.4 |
66.9 |
| 2023년 07월 |
89.8 |
110.0 |
81.6 |
75.5 |
97.1 |
81.5 |
| 2023년 08월 |
70.5 |
72.7 |
72.2 |
66.0 |
80.0 |
61.2 |
| 2023년 09월 |
61.1 |
63.6 |
66.7 |
51.9 |
69.0 |
52.9 |
| 2023년 10월 |
64.8 |
72.7 |
62.2 |
58.5 |
77.6 |
51.7 |
| 2023년 11월 |
73.4 |
83.3 |
72.2 |
63.2 |
82.7 |
63.7 |
| 2023년 12월 |
75.5 |
83.3 |
74.3 |
67.9 |
80.7 |
70.1 |
| 2024년 01월 |
67.0 |
81.8 |
61.8 |
55.6 |
79.3 |
54.4 |
| 2024년 02월 |
72.0 |
81.8 |
72.2 |
60.4 |
83.5 |
60.1 |
| 2024년 03월 |
73.5 |
75.0 |
72.2 |
73.1 |
81.0 |
65.5 |
| 2024년 04월 |
73.7 |
91.7 |
63.4 |
64.5 |
84.5 |
62.8 |
| 2024년 05월 |
67.7 |
81.8 |
68.8 |
52.6 |
79.1 |
66.1 |
| 2024년 06월 |
69.6 |
72.7 |
71.0 |
65.1 |
84.6 |
68.9 |
| 2024년 07월 |
72.2 |
90.9 |
60.7 |
65.4 |
91.2 |
60.3 |
| 2024년 08월 |
69.2 |
92.3 |
60.6 |
54.9 |
91.8 |
62.9 |
| 2024년 09월 |
75.6 |
100.0 |
64.5 |
62.5 |
83.8 |
77.0 |
| 2024년 10월 |
70.9 |
84.6 |
71.9 |
56.1 |
83.8 |
68.0 |
| 2024년 11월 |
66.9 |
78.6 |
66.7 |
55.6 |
70.7 |
64.7 |
| 2024년 12월 |
71.6 |
85.5 |
71.7 |
57.8 |
76.7 |
67.0 |
| 2025년 1월 |
70.4 |
92.9 |
63.3 |
55.2 |
86.7 |
58.9 |
| 2025년 2월 |
67.4 |
80.0 |
67.7 |
54.5 |
73.8 |
63.6 |
| 2025년 3월 |
68.1 |
83.3 |
64.5 |
56.4 |
82.3 |
55.9 |
| 2025년 4월 |
74.8 |
100.0 |
63.3 |
61.5 |
93.4 |
63.2 |
| 2025년 5월 |
74.3 |
100.0 |
63.0 |
60.4 |
90.1 |
63.8 |
| 2025년 6월 |
73.5 |
92.3 |
63.0 |
65.5 |
89.8 |
65.3 |
| 출처 : 한국건설산업연구원, 월간 건설기업 경기실사지수(CBSI) (2025.07) |
시멘트산업과 밀접한 관계에 있는 건설산업의 전반적인 경기 동향을 나타내는 CBSI는 2019년 1월부터 2월까지 부동산시장 침체로 인한 신규 주택사업 위축으로 인해 CBSI지수는 72.0까지 하락하였으나, 3월 이후 체육관, 학교 등 공공건물 발주 및 민간 오피스텔 분양의 활성화로 반등세를 보이며 4월 기준 88.6을 기록하며, 장기 평균치인 80을 상회하였습니다. 반면 5월에는 3월, 4월 2개월 연속 지수가 상승한 것에 대한 통계적 반등 효과와 5월 뚜렷한 대형 공사가 발생하지 않아 신규 공사 물량이 크게 위축되며 25.4p. 하락한 63.0를 기록하였습니다. 이는 2013년 11월 60.9 이후 5년 6개월내 최저치에 해당합니다. 이후 장기 평균선인 80선에서 등락을 거듭하다가, 2019년 12월에는 92.6으로 2년 6개월만에 90선이 회복되었습니다. 이러한 CBSI 지수의 개선의 원인으로는 정부가 2019년 12월 중 2020년 경제정책 방향으로 경기 반등을 위해 100조원 투자를 추진하겠다는 발표를 하면서 내수 진작 방안으로써 다수의 건설 사업이 포함된 것이 긍정적인 영향을 준 것으로 판단됩니다.하지만 2020년 1월부터 CBSI는 연속적으로 부진하여 2020년 3월 CBSI는 59.5를 기록, 2013년 2월 이후 7년 1개월 만에 경기실사지수의 60선이 무너졌습니다. 통상, 3월에는 봄철 발주 증가로 인해 지수가 3~5p 상승하는 것이 일반적인데, COVID-19 여파로 경기가 냉각되면서 계획된 공사 발주가 제대로 일어나지 않아 건설경기가 매우 침체되었습니다. 이후 5월까지 CBSI는 60선에 머물며 부진하였으나, 2020년 6월은 79.4를 기록하여 침체 상황이 크게 개선된 것으로 나타났습니다. 이는 분양가상한제 시행을 앞두고 주택 분양이 증가하고, 지연된 공공공사의 발주가 이뤄지는 등 전반적으로 공사물량이 개선되었기 때문입니다. 2020년 6월 14.6p 반등해 80선에 근접하였지만, COVID-19의 영향으로 7월에 1.9p 감소 후 8월에도 1.0p 하락해 76.5를 기록하였습니다. 2020년 9월 CBSI는 1.8p 소폭 상승해 70선 중반인 75.3을 기록하였는데, 혹서기 이후 신규 수주와 공사 물량이 개선되는 등의 영향으로 지수가 상승하는데 이러한 계절적인 영향이 지수에 반영된 것으로 분석됩니다. 한국건설산업연구원은 10월 신규 주택 수주 현황이 개선되면서 전월 대비 4.6p 상승한 79.9임을 고시하였고, 11월에는 경기부양을 위한 공공공사 발주가 증가하여 전월 대비 5.4p 상승한 85.3을 기록하였으며, 2020년 12월 및 2021년 1월에는 COVID-19 재확산 및 계절적 영향으로 인해 각각 84.6, 81.2을 고시하였습니다.이후 2021년 상반기 실물경기 회복에 대한 기대감과 함께 한때 100을 상회하였으나,하반기에는 혹서기 물량 감소로 인한 지수 위축, 신규 수주 위축이 부진 요인으로 작용하는 가운데 10월 26일 가계부채 관리 강화 방안 발표 이후 자금조달 상황이 나빠질 수 있다는 우려감으로 2021년 10월 83.9를 기록하였습니다. 다만, 2021년 11월~12월 신규공사 수주 BSI가 상승하여 각각 88.4, 92.5로 개선된 수치를 고시하였습니다.2022년 1월 CBSI는 전월보다 17.9p 하락한 74.6을 기록하였는데, 통상 1월에는 전년 말에 비해 공사발주가 감소하는 계절적인 영향과 중대재해처벌법 시행의 영향이 지수에 반영되었습니다. 이에 따른 통계적 반등 효과와 신규 공사수주의 증가로 2022년 2월 전월보다 12.3p 상승한 86.9를 기록하였으나, 2022년 3월 CBSI는 러시아의 우크라이나 침공으로 인한 자재 및 연료 가격 급등과 수급 차질에 대한 우려로 전월 대비 1.3p 하락한 85.6을 기록하였습니다. 2022년 4월 CBSI는 전월 대비 16.1p 하락한 69.5를 기록하였는데, 이는 혹한기 이후 공사가 증가하는 계절적인 영향이 나타났던 과거 추세와는 크게 차이가 있었습니다. 러시아의 우크라이나 전쟁으로 인해 주요 건설 자재인 시멘트와 철근 등의 가격이 급등한 영향으로 분석되며, 건설자제비 인상에 대한 원도급업체에 공사비 증액 요구 및 파업 등의 영향이 컸던 것으로 분석됩니다. 5월에는 다시 전월 대비 13.9p 상승하여 83.4 수준을 보였고, 이는 4월 침체에서 시장의 심리적 안정이 이뤄저 다시 과거와 동일하게 혹한기 이후 공사 물량이 증가하는 일반적인 추세로 회복했다고 보여집니다. 6월에는 다시 18.7p 하락하여 64.7 수준으로, 유가 및 원자재 가격 부담이 다시 가중된 가운데, 미국의 기준금리가 0.75% 급등한 것에 향후 경기둔화에 대한 우려감이 커져 체감경기가 급격히 악화되어 시장에 동결이 발생한 것으로 분석되었습니다. 7월에는 올 상반기의 여러 위험 요소들이 장기화된 가운데, 주요국 금리 인상에 따른 경기둔화 우려감이 심화됨에 따라 67.9 수준으로 집계되었습니다. 또한 하절기 계절적 요인으로 인한 공사 물량 감소도 반영되었다고 판단됩니다. 이는 8월 및 9월 건설기업 경기실사지수에도 영향을 미쳐, 각각 66.7, 61.1 수준으로 집계되었습니다. 4개월 이상 60선을 기록한 것은 COVID-19 사태가 시작된 2020년 2~5월 이후 처음으로, 대외적 요인에 따른 경기 및 기업 심리가 좋지 않은 것에 기인했다고 판단됩니다. 2022년 10월 CBSI 지수는 전월 대비 5.7p 하락, 2022년 11월 CBSI 지수는 전월 대비 2.9p 하락하며, 8월 이후 4개월 연속 부진한 모습을 보였습니다. 이는 2013년 5월 이후 9년 8개월만에 가장 낮은 수치로, 지수가 이렇게 악화된 것은 9월말 레고랜드발 부동산 PF(프로젝트파이낸싱) 부실 우려로 건설사들이 체감경기가 악화되었기 때문인 것으로 판단됩니다. 특히, 기업 규모별로 중견기업 BSI가 큰 폭 급락하였는데, PF대출 시장의 경색으로 중견기업들의 기업심리가 크게 악화된 것으로 분석됩니다. 한편, 2022년 12월 지수는 11월 대비 다소 상승(1.8p)한 모습을 나타냈는데, 이는 4개월 동안 지수가 하락한데 따른 통계적 반등 효과와 연말에 공사 발주가 증가하는 계절적인 요인이 복합적으로 작용한데 기인한 것으로 판단됩니다.2023년 1월 CBSI 지수는 2022년 12월 대비 9.4p 상승한 63.7p, 2월 CBSI 지수는 1월 대비 14.7p 상승한 78.4를 기록하며 지수가 2개월 연속 개선되는 모습을 보였습니다. 그러나 2023년 3월은 전월대비 6.2p 하락한 72.2를 기록하였습니다. 이는 자금조달과 공사기성 상황이 개선되었지만, 주택과 토목 등 신규수주의 위축으로 건설 경기 회복세가 주춤한 것으로 판단됩니다. 2023년 4월에는 수주와 기성 등 물량 상황이 일부 개선된 영향으로 전체적으로 지수가 회복하여 전월대비 8.0p 상승한 80.2를 기록하였습니다. 그러나 2023년 5월 CBSI 종합실적지수는 전월 대비 13.8p 하락한 66.4를 기록하였으며, 이는 2023년 1월 63.7를 기록한 이후 2023년 가장 낮은 수치였습니다. 2023년 5월에는 수주와 기성 등 물량 침체 상황이 전월보다 일부 완화된 듯 하였으나 지수는 수주 및 기성상황과 별개로 하락하였으며, 이는 예상보다 회복속도가 부진하였고 제반상황이 좋지 않았던 이유로 판단됩니다. 특히 기업규모별로는 대형사와 중견사 위주로 지수가 하락하였는데, 분양과 착공을 연기하는 등의 영향으로 지수가 하락한 것으로 분석됩니다. 2023년 5월 분양 물량은 1.4만 세대에 그쳤으며 당초 예정되었던 3만 세대 대비 절반도 공급되지 못하였습니다. 2023년 6월의 경우 CBSI 종합실적지수는 전월대비 12.0p 상승한 78.4를 기록하였습니다. 2023년 6월에는 수주(토목과 비주택 건축) 상황이 전월보다 개선된 것으로 분석되나 자금상황(자금조달, 공사대수금)은 일부 악화된 것으로 판단됩니다. 기업규모별로는 2023년 5월에 대형사와 중견사 위주로 지수가 하락해 부진하였는데, 2023년 6월에는 다시 대형사와 중견사 위주로 지수가 회복된 것이 지수 회복에 영향을 미친 것으로 분석됩니다. 2023년 7월 건설경기실사 '종합전망지수'는 6월 종합전망지수 대비 1.5p 상승한 79.9를 기록하였습니다. 2023년 8월 및 2023년 9월에는 CBSI지수가 61.1까지 하락 후 2023년 11월 및 2023년 12월에 각각 73.4 및 75.5를 기록하며 다시 회복세를 보였습니다.2024년 1월에 연초 신규수주가 감소하는 계절적인 영향으로 하락하였으나, 이후 2월~4월에 꾸준히 소폭 상승하는 추세를 보였습니다. 이후 건설 업종 대내외 여건 변동에 따라 등락을 반복하던 CBSI는 10월 70.9로 전월 대비 4.7p 하락하였는데, 이는 세부 실적지수 중 신규수주지수가 전월 대비 7.9p 하락, 자금조달지수가 전월 대비 5.5p 하락한 것이 주된 원인입니다. 11월의 경우 신규수주지수 외 전세부지수가 전월대비 하락하며 10월 CBSI 대비 4.0p 하락한 66.9p를 기록했습니다. 12월의 경우 CBSI는 71.6으로 전월 대비 4.7p 상승했습니다. 세부적으로 12월 수주 증가효과로 인해 신규수주지수가 전월대비 5.6p 상승한 69.4를 기록하며 종합실적지수의 상승을 견인하였습니다.2025년 1월엔 신규수주지수 하락하였으며, 특히 주택 부문 신규수주가 큰 폭으로 감소한 영향으로 종합실적지수가 70.4로 전월 대비 1.2p 하락했습니다. 2025년 2월에는 67.4, 3월에는 68.1로 체감 건설경기의 부진이 지속되었습니다. 2025년 4월에는 74.8을 기록하며 모든 세부지수가 전월 대비 개선되었으나, 여전히 100 이하로 건설경기는 어렵다는 응답이 우세하였습니다. 2025년 5월에는 74.3을 기록하며 전월 대비 0.5p 하락하였습니다. 2025년 6월에는 전월 대비 0.8p 하락한 73.5를 기록하며 체감 건설경기 부진이 지속되었습니다.
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종합실적지수 추이_6월.jpg
종합실적지수 추이_6월
| 출처 : 한국건설산업연구원, 월간 건설기업 경기실사지수(CBSI) (2025.07) |
현재 높은 수준의 국내 가계부채와 금리 인하 사이클의 지연으로 인한 경기침체 우려는 건설경기 회복을 둔화시키는 위험 요인입니다. 시멘트업체의 전방산업인 건설경기 둔화가 장기간 지속될 경우 합병당사회사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠수 있습니다. 또한, 국내외 경기 침체와 금리 인하 지연 우려는 건설 경기 침체로 연결되어 CBSI의 등락이 반복될 수 있기 때문에 투자자분들께서는 CBSI와 건설 경기 전반에 미치는 요인들에 대해 유의하시기 바랍니다. 아울러, 건설기업 경기실사지수(CBSI)는 건설산업 종사자의 기대감을 반영한 지수로 지수의 상승이 건설산업의 향후 회복세를 담보하는 것은 아닙니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
|
[마. 에너지원 가격 변동 위험]
시멘트의 주요 생산원료인 석회석은 국내 부존자원이 비교적 풍부하여 국내 조달이 가능합니다. 반면 시멘트의 소성과정에서 필요한 열에너지원인 유연탄은 해외에서 전량 수입하고 있으며,
유연탄의 매입비용이 시멘트 제조원가에서 차지하는 비중이 약 30% 수준으로 높은 만큼 유연탄 가격 및 환율의 움직임은 합병당사회사의 수익성에 직접적인 영향
을 미치고 있습니다.
최근 유연탄 가격은 COVID-19 영향이 있기 전 2019년 가격(약 53 USD/톤)의 약 1.2배 수준(약 66 USD/톤)에서 거래되어 시멘트 업계의 원가 부담 요소로 작용
하고 있으며,
향후 유연탄 가격 및 전력 가격의 급격한 변동이 발생할 경우 합병당사회사 원가 부담을 가중시켜 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점
투자자 여러분께서는 유의하여 주시기 바랍니다.
|
에너지소비가 많은 업종인 시멘트산업은 주요 열에너지원으로 유연탄을 사용하고 있으며, 석회석과 클링커를 분쇄하는 과정에서 발생하는 전력비 소모도 큰 편입니다.
시멘트 생산의 주원료인 석회석의 경우 국내 매장량이 비교적 풍부하여 국내에서 조달이 가능하며, 기타 원재료도 적극적인 대체 원재료 개발로 대부분 국내에서 수급되고 있습니다. 반면 시멘트의 소성과정에서 필요한 열에너지원인 유연탄은 해외에서 전량 수입하고 있으며, 유연탄의 매입비용이 시멘트 제조원가에서 차지하는 비중이 30%로 높은 만큼 유연탄의 가격 변동은 시멘트회사 원가구조에 직결되고 있습니다.
| [유연탄 국제 시세 추이] |
| (단위: US$/톤) |
![]()
유연탄 가격 추이_7월.jpg
유연탄 가격 추이_7월
| 기간 |
가격 |
기간 |
가격 |
기간 |
가격 |
| 201901 |
63.86 |
202201 |
131.33 |
202501 |
80.56 |
| 201902 |
61.75 |
202202 |
163.98 |
202502 |
78.03 |
| 201903 |
58.7 |
202203 |
248.16 |
202503 |
72.47 |
| 201904 |
60.57 |
202204 |
199.49 |
202504 |
70.60 |
| 201905 |
60.81 |
202205 |
208.93 |
202505 |
68.59 |
| 201906 |
53.44 |
202206 |
184.42 |
202506 |
65.95 |
| 201907 |
53.05 |
202207 |
197.2 |
- |
| 201908 |
50.44 |
202208 |
195.54 |
| 201909 |
49.27 |
202209 |
194.26 |
| 201910 |
52.48 |
202210 |
158.36 |
| 201911 |
51.71 |
202211 |
135.39 |
| 201912 |
53.07 |
202212 |
138.15 |
| 202001 |
55.93 |
202301 |
133.51 |
| 202002 |
58.5 |
202302 |
124.68 |
| 202003 |
54.71 |
202303 |
123.96 |
| 202004 |
47.69 |
202304 |
121.45 |
| 202005 |
42.94 |
202305 |
111.38 |
| 202006 |
40.08 |
202306 |
88.58 |
| 202007 |
38.05 |
202307 |
90.39 |
| 202008 |
36.57 |
202308 |
87.79 |
| 202009 |
40.74 |
202309 |
93.33 |
| 202010 |
39.75 |
202310 |
107 |
| 202011 |
41.66 |
202311 |
95.95 |
| 202012 |
56.35 |
202312 |
94.37 |
| 202101 |
56 |
202401 |
95.38 |
| 202102 |
55.77 |
202402 |
97.73 |
| 202103 |
57.88 |
202403 |
95.44 |
| 202104 |
57.3 |
202404 |
88.74 |
| 202105 |
60.75 |
202405 |
92.69 |
| 202106 |
75.26 |
202406 |
92.24 |
| 202107 |
89.05 |
202407 |
90.05 |
| 202108 |
96.71 |
202408 |
88.83 |
| 202109 |
109.17 |
202409 |
86.93 |
| 202110 |
154.77 |
202410 |
90.64 |
| 202111 |
112.8 |
202411 |
88.23 |
| 202112 |
102.74 |
202412 |
84.61 |
|
출처 : 한국자원정보서비스
주1) 유연탄 가격기준 : FOB Newcastle 20% Ash 5,500kcal/kg NARㅣ USD/ton주2) 월별 가격은 해당월 제공가격의 평균치임
|
유연탄 가격(FOB Newcastle 20% Ash 5,500kcal/kg NAR 기준, 이하 동일)은 2018년 중국의 동절기 발전수요 증가 등의 영향으로 2월까지 톤당 80달러 이상을 유지하였습니다. 이후 중국의 유연탄 계절성 수요둔화 및 감산규제 완화로 하방압력이 발생하면서 톤당 70~80달러 수준을 유지하던 유연탄 가격은 국제유가 하락, 인도네시아 석탄 증산기조 등의 영향으로 추가 하락하여 2018년 12월 톤당 61.20달러를 기록하였습니다. 2019년에는 미국과 러시아의 증산 및 OPEC의 감산실적 부진 등으로 하락한 국제유가에 이어 중국의 석탄수입 쿼터제 시행, 주요국 석탄 생산량 증가 등의 영향으로 유연탄 가격 하락세가 지속되었습니다. 연초 60달러대에서 2019년 9월 40달러대까지 하락한 유연탄 가격은 2019년 12월 소폭 반등하여 52.94달러를 기록했습니다.2019년말부터 시작된 COVID-19의 영향이 2020년부터 본격적으로 확산됨에 따라 국제유가가 큰 폭으로 하락하였고, 그 영향으로 유연탄 가격도 2020년 9월 4일 기준 톤당 36.08달러까지 하락하며 저점을 기록하였습니다. 그 후 콜롬비아 Cerrenjon 광산 노조파업, 중국의 인프라확대 정책 등으로 인해 가격 반등하여 2020년 12월톤당 55.29달러를 기록하였습니다. 2021년에는 글로벌 경기부양책과 국제유가의 급등 등의 영향으로 강한 가격반등이 나타났습니다. 특히, 중국 정부가 환경문제로 인해 노후 석탄광들의 생산을 제한한데다 호주와 중국간의 정치적 갈등으로 인해 호주탄 수입을 금지하면서 전력난이 발생하였고, 이는 연료탄의 국제가격 상승을 견인하였습니다. 이에 따라 유연탄 가격은 2021년 10월 22일 기준 톤당 175.38달러까지 급등 하였습니다. 이후 유연탄 가격은 2021년 12월까지 2개월 연속 하락하면서 안정세를 찾는 듯 하였으나, 2022년 1월 인도네시아의 석탄 금수조치 단행, 2월말 러시아의 우크라이나 침공에 따른 공급망 차질 등의 영향으로 다시 급등하였습니다. 이에 유연탄 가격은 2022년 3월 18일 기준 전년대비 398% 상승한 톤당 288.15달러까지 급등하며 전략광물 중 가장 높은 상승률을 기록하였습니다. 다만, 3월 중순 세계 석탄가격의 상승세에 대응하기 위해 중국 국가발전개혁위원회(NDRC)가 에너지 안보 목적으로 자국의 석탄 생산량 3억톤 이상 증산 및 석탄 6억2천만톤 비축계획을 발표하면서 상기 상승압력이 부분적으로 상쇄되었으며, 유연탄 가격은 다소 하락하여 2022년 11월 톤당 137.73달러를 기록한 이후 2023년 및 2024년 하향 추세를 기록하였습니다.2025년 06월말 기준 유연탄 가격은 톤당 65.95달러로, 고점 대비 하향 안정화되었다고 판단할 수 있으나, 여전히 COVID-19 팬데믹 발생 이전 가격인 2019년 톤당 53달러 대비 약 1.2배 수준에서 거래되고 있습니다.전세계적인 탄소중립 경제전환을 위한 신재생에너지 확대 등을 고려할 경우 유연탄 가격은 중장기적 하향추세를 나타낼 것을 예상됩니다.하지만 증권신고서 제출일 전일 현재 여전히 유연탄의 절대 가격수준은 코로나 이전 대비 높은 수준이며, 전쟁, 수출금지 등 국제 정세 변화 등에 따라 가격 변동의 불확실성이 존재하는 상황입니다. 향후 유연탄 가격의 급격한 변동이 발생할 경우 합병당사회사 원가 부담을 가중시켜 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.한편, 시멘트의 공정 특성상 원료/시멘트 분쇄, 소성과정에서 많은 양의 전력이 투입되어 시멘트 원가율 관리에 부담요인으로 작용하고 있습니다.
| [전기료(한국전력 판매단가) 추이] |
| (단위 : 원/kWh) |
| 연도 |
주택용 |
산업용 |
심야 |
| 2015 |
123.69 |
107.41 |
67.22 |
| 2016 |
121.52 |
107.11 |
67.56 |
| 2017 |
108.50 |
107.41 |
67.48 |
| 2018 |
106.87 |
106.46 |
67.59 |
| 2019 |
104.95 |
106.56 |
67.38 |
| 2020 |
107.89 |
107.35 |
67.03 |
| 2021 |
109.16 |
105.48 |
65.66 |
| 2022 |
121.32 |
118.66 |
74.26 |
| 2023 |
149.75 |
153.71 |
101.85 |
| 2024 |
156.91 |
168.17 |
108.31 |
| 출처 : EPSIS 전력통계정보시스템주) 매년 7월경 갱신 |
하지만 시멘트 회사들이 폐열발전시설의 설치나 전력비용이 낮은 심야에 전기를 저장하여 최대수요시간에 사용하는 ESS(전력저장장치) 설치 등의 방법으로 전력비용 상승에 대처하고 있다는 점이 중단기적으로 수익성에 미치는 부담을 완화하는 요소가 될 것으로 판단됩니다. 또한, 생산공정에서 발생한 폐열을 활용한 전기 생산이 전력비 절감에 기여할 것으로 전망되고 있습니다. 그러나 발전단가 상승 등으로 전기요금이 상승할 경우 시멘트 업체의 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
|
[바. 환율 및 유가 변동 위험]
합병당사회사가 영위하는 시멘트사업의 소성과정에서 필수적인 열에너지원인
유연탄은 해외에서 전량 수입하고 있기 때문에 환율의 움직임은 합병당사회사의 수익성에 직접적인 영향
을 미치고 있습니다.
최근 미중 관세갈등이 격화됨에 따라 장중 1,490원을 육박하는 등 원/달러 환율은 2009년 글로벌 금융위기 이후 최고치를 기록하고 있습니다. 해당 이슈는 변동성이 매우 높으며 투자자께서는 수시로 변동하는 환율의 흐름을 모니터링
하시어 투자에 임하시기 바랍니다.
환율 상승으로 유연탄 가격 하락에 따른 비용 절감 효과가 상쇄되는 등 환율은 합병당사회사 수익성에 큰 영향
을 주고 있습니다.
한편, 운반비는 2025년 1분기 별도기준으로 합병존속회사 판관비 207억원 중 53.7%인 111억원 및 합병소멸회사 판관비 139억원 중 59.4%인 82억원을 차지하며, 국제유가 변동에 따른 비용 변동 가능성이 내재되어 있습니다. 따라서, 향후 환율 및 국제 유가가 급격하게 변동할 경우 이에 따른 원재료 매입 비용, 운송비용 등의 변동으로 합병당사회사와 같은 시멘트사의 수익성 변동 가능성
이 존재하는 점 투자자 여러분께서는 유의하여 주시기 바랍니다.
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합병당사회사가 영위하는 시멘트사업의 소성과정에서 필수적인 열에너지원인 유연탄은 해외에서 전량 수입하여 사용하고 있어, 환율 변동성은 합병당사회사 및 시멘트 업체의 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 최근 원/달러 환율 추이는 아래와 같습니다.
![]()
원달러 환율 추이_7월.jpg
원달러 환율 추이_7월
원/달러 추이를 살펴보면 2020년 하반기부터 백신 개발 기대감에 따른 달러화 약세와 한국 증시 활성화로 인한 원화 강세가 겹치며 2020년말 원/달러 환율은 1,088원을 기록하였습니다. 2021년초 부터 코로나로 하락했던 미국 경제의 회복 기대감과 함께 기대 인플레이션 상승에 따라 원달러 환율은 다시 상승 기조로 돌아섰습니다. 이후 2022년 들어서면서 러시아-우크라이나 전쟁과 함께 미국 기준 금리 인상에 대한 우려로 불확실성이 증대로 안전자산 선호에 따른 강달러 현상이 지속되며 원/달러 환율은 2022년 10월 1,430원대까지 상승하였습니다. 이후 미국 소비자물가 상승세 둔화와 미 중앙은행의 긴축 속도 조절의 영향으로 하락세를 보이기 시작하였고, 중국의 리오프닝 기대감 속에 위안화가 강세를 보이며 원달러 환율은 안정을 되찾기 시작하였습니다.2023년 초에는 미국의 경기침체 우려가 심화되어 연준의 긴축기조가 보다 완화적으로 변화하고, 통화약세국의 외환시장 개입에 따라 달러의 약세국면이 지속된 결과 2023년 2월 2일에는 원/달러 환율이 1,216원까지 내려가며 변동성이 큰 모습을 보였습니다. 다만, 이후 미국의 인플레이션율이 예상보다 높게 측정됨과 동시에 고용지표가 탄탄하게 유지되어 연준 기준금리 Terminal Rate의 인상 가능성이 높아진 가운데, 2023년 2월 금통위에서 한국은행이 금리인상을 멈추고 기준금리를 3.5%로 동결함에 따라 다시 원/달러 환율이 꾸준한 상승세를 보이며 6월 초까지 1,300원을 상회하는 수치를 기록하였습니다. 2023년 하반기에도 중국 부동산 리스크, 이스라엘 - 하마스 전쟁 격화 등의 요소로 인한 긴축 장기화 우려가 확산되었고, 10월 말 기준 1,360원대까지 상승하며 연고점을 경신하였습니다. 그러나, 11월, 12월 FOMC를 통해 시장 참여자들이 긴축 사이클 종료를 판단하며 내년 조기 금리인하에 대한 기대감이 커졌고, 원/달러 환율 역시 하락세를 보이며 1,200원대에 재진입하는 완만한 내림세를 보였습니다.2024년 들어 다시 원/달러 환율이 1,300원을 넘어서 장중 1,400원을 돌파하는 등 높은 환율 수준을 유지하였습니다. 2024년 7월 이후 하락추세를 보이던 환율은 미국 대통령 선거에서 트럼프 대통령의 당선과 상하원 모두 공화당이 차지하는 레드스윕으로 다시금 상승세로 전환하였으며, 12월 들어 비상계엄 및 탄핵소추안 표결 등으로 불거진 국내 정치리스크와 12월 FOMC에서 2025년도 기준금리 인하 지연 전망에 따른 달러 강세에 2024년 12월 30일 장중 1,470원 선을 웃도는 등 2009년 금융위기 이후 최고 수준을 기록하였습니다.한편, 지속적으로 상승하던 원/달러 환율은 2025년 1월부터 미국 관세정책 완화 기대를 비롯하여 국민연금의 환헤지 경계가 맞물림에 따라 하락세를 보이며 1,430원대까지 하락하였습니다. 그러나, 트럼프 미 대통령의 무차별 상호관세가 4월 9일 발효되면서 원/달러 환율은 1,480원을 돌파하였으며 글로벌 금융위기 때인 2009년 3월 이후 16년만의 최고치를 기록하였습니다. 여기에 중국이 트럼프발 관세 충격을 줄이기 위해 위안화 약세를 유도하는 것도 위안화 가치를 따라가는 원화에 부담을 주고 있습니다. 다만, 트럼프 대통령이 중국을 제외한 나머지 국가에 대한 상호관세를 90일간 유예하고, 기본관세 10%만 부과하겠다고 밝히면서 최고 수준으로 치솟던 원/달러 환율은 역외에서 1,450원대 초반까지 하락하였습니다. 시장에서는 일부 위험선호 심리가 회복된 것으로 풀이되나, 추후에 환율이 크게 변동할 가능성을 배제할 수 없습니다. 한편, 2025년 4월 10일을 기점으로 미국과 중국 간 관세 관련 협상 타결에 대한 기대감 등이 가시화되면서 글로벌 정세 변동성 해소 가능성에 기인해 환율이 큰 폭으로 떨어졌습니다.
증권신고서 제출일 전일 기준 원/달러 환율은 1,380원대를 기록하고 있으며, 미중 관세갈등은 현재 진행형임과 동시에 변동성이 매우 높은 이슈입니다. 환율 상승으로 유연탄 가격 하락에 따른 비용 절감 효과가 상쇄되는 등 환율은 합병당사회사 수익성에 큰 영향을 주고 있습니다. 투자자께서는 수시로 변동하는 환율의 흐름을 모니터링하시어 투자에 임하시기 바랍니다.한편, 운반비는 2025년 1분기 별도기준으로 합병존속회사 판관비 207억원 중 53.7%인 111억원 및 합병소멸회사 판관비 139억원 중 59.4%인 82억원을 차지하며, 국제유가 변동에 따른 비용 변동 가능성이 내재되어 있습니다.
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국제 유가 추이_7월조회.jpg
국제 유가 추이_7월조회
국제원유가격의 추이를 살펴보면, 2020년 03월 사우디아라비아의 원유 증산과 판매가격 인하 소식으로 공급과잉에 대한 우려가 대두되며 원유가격은 급락하였고, WTI 가격은 3월말 장중 20달러 선이 무너졌습니다. 이에 2020년 04월 09일에 열린 OPEC+ 회의에서 2020년 05월 01일부터 원유 생산량을 일 970만 배럴 감축하기로 잠정적으로 합의하였으며, 이후 중국에서 COVID-19 감염이 일부 완화되며 유가는 다시40달러 선을 회복하며 하반기까지 보합세를 이어갔습니다.
2021년 1월 COVID-19 백신 개발 및 세계 경제 회복에 대한 기대감으로 국제유가는상승 추이를 보이기 시작하였습니다. 또한 2021년 03월 OPEC+가 향후 소폭의 증산만 허용하기로 결정함에 따라 국제유가는 2021년 03월 기준 작년말 대비 32% 이상 상승하였습니다. 이후 세계 경제 회복세가 지속되는 가운데 재생에너지 중심 정책에 따른 셰일 등 상류부문 투자 감소로 인한 공급 부족, 러시아의 제한적 천연가스 공급에 따른 대체수요 증가 등의 요인으로 2021년 10월 국제유가는 배럴당 80달러대까지 상승하였습니다. 이후 COVID-19 오미크론 변이 바이러스의 출현으로 배럴당 70달러 수준으로 재차 감소하였습니다.2022년에는 2월 러시아-우크라이나 전쟁 발발 이후 원유 공급 차질 이슈 등으로 꾸준한 상승세를 보이며 2022년 03월 08일 기준 배럴당 123.7달러의 고점을 기록하였습니다. 이후 다시 소폭 하락하였으나 재차 상승하며 2022년 06월 08일 기준 배럴당122.1달러를 기록하였습니다. 이후 다시 하락 국면으로 접어들었고, 2022년 12월 러시아산 원유 가격상한제 및 지속되는 글로벌 경제지표 둔화 등의 영향으로 WTI의 가격은 70달러대 수준으로 하락하였습니다.2023년 04월에 OPEC+는 2022년 10월에 이어서 2023년 05월부터 하루 약 116만 배럴을 추가로 더 감산하기로 결정하였고, 추가 감산 소식이 발표되자 국제유가는 하루만에 7~8% 상승하여 WTI유는 배럴당 81.1달러까지 상승한 바 있습니다. 2023년 7월 이후 사우디, 러시아 등 감산규모 확대, 여름철 수요증가 기대감, 원유재고 감소세 등 수급 타이트로 유가 상승세가 지속되면서 2023년 09월 WTI유는 80달러 후반대로 급등하였습니다. 하지만 이후 고금리 장기화 및 경기둔화 우려, 중동 분쟁에 따른 공급차질 우려 완화, 미국 원유재고 증가 등으로 유가 하락세를 보이며 2024년 1월 WTI유는 배럴당 $70 수준까지 하락하였습니다.2024년 3월, 이란과 이스라엘의 중동 지정학적 리스크 발생에 따라 유가가 급등하기시작하였고 연준의 기준금리 인하 기대감에 따라 달러 약세가 예상되며 유가 상승세가 지속되었습니다. 또한 OPEC+의 감산정책 유지 등의 영향으로 유가는 급등하여 2024년 4월 기준 WTI유는 84.4달러를 기록하였습니다. 국제유가는 2분기 초까지 상승세를 나타냈으나, 이후 중국 경제지표 개선과 이로 인한 원유 수입량 증가 및 산유국들의 감산정책과 같은 양호한 수급여건이 중동 불안 등 유가 상승압력을 상쇄함에 따라 변동성 장세 속 연말까지 약세를 시현하면서 2024년 하반기에는 60달러 후반과70달러 중반 사이를 유지하였습니다. 2025년에 진입하면서 중동 이스라엘-하마스 휴전 타결 및 미국 원유 재고 증가와 같은 유가 하방 압력과 러시아의 원유 생산량의 목표치 미달 등의 유가 상승 압력이 모두 작용하면서 2025년 3월 기준 WTI유는 약 60달러 후반에서 70달러 초반 수준 사이를 등락하였습니다. 그러나 2025년 4월 트럼프 정부의 상호관세가 발표되고 중국의 보복 관세를 불러오면서 글로벌 경기침체와 함께 원유 수요 감소 우려가 부각되었습니다. 증권신고서 제출일 전일 현재 WTI유는 배럴당 약 67달러 수준입니다.이와 같이 국제유가는 반등 및 하락요인이 상존하고 있으며, 향후 국제정세 불안, 산유국의 생산량 결정에 따른 원유 수급, 지정학적 리스크 등의 요인으로 국제 유가 변동성이 확대될 가능성이 있으며, 국제 유가의 변동은 합병당사회사의 원가 부담(운반비)를 가중시켜 수익성 및 재무안정성에 부정적으로 작용할수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
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[사. 시멘트 가격 변동 위험]
시멘트 가격은 시멘트 업계의 수익성을 결정하는 주요한 변수로, 시멘트 업계는 과거 가격 경쟁으로 인한 시멘트 판가 하락 및 수익성 감소를 경험하였습니다.
2021년 이후 전세계적 인플레이션 발생, 유연탄 가격 상승, 전기요금 인상 등의 원인으로 시멘트 생산자물가지수는 2020년 97.54에서 2024년 162.04까지 급격하게 상승
했습니다.
한편, 작년 하반기부터 레미콘업체들과 시멘트 업체간에 협상이 완료되어 시멘트 기준단가는 상기한 제조가 상승에 대한 대처로 2021년 초 톤당 75,000원 대비 50% 상승하여 톤당 112,000원을 기록하고 있습니다.
이처럼 합병당사회사같은 시멘트 기업은 유연탄 등 원자재 가격 변동과 전기요금에 민감하게 반응하는 특성을 가지고 있기 때문에
최근 원자재 가격 상승 흐름이 가속화, 장기화되거나 제조원가 상승분의 판매단가 반영이 지연될 경우 시멘트 가격 상승에도 불구하고 시멘트 업계의 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있으니 투자자분께서는 향후 시멘트 생산자물가지수, 각사 시멘트 기준단가 등을 지속적으로 모니터링하시기 바랍니다.
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과거 시멘트가격은 건설경기와는 무관하게 2004~2010년 출혈경쟁으로 큰 폭으로 하락한 바 있습니다. 출혈경쟁 시기에 상위 7개사 합산 영업이익은 4년간 9,848억원(2003년)에서 60억원(2007년)으로 급감하였습니다. 2012년 이후 시멘트 가격은 분양시장 개선과 함께 상승세를 보여 시멘트업체들의 수익성 개선으로 이어졌으나, 2015년 이후 시멘트 생산자물가지수 추이는 2020년까지 정체 상태에 있었습니다.2021년 이후 각국 중앙은행의 기준금리 인하 및 보조금 정책으로 전세계적 인플레이션이 발생하면서 2021년 시멘트 생산자물가지수는 전년 대비 10.4% 상승한 110.39을 기록하였습니다. 2022년 초 러시아-우크라이나 전쟁이 발발하면서 시멘트의 주요 연료로 사용되는 유연탄의 가격이 급등하였고, 이에 따라 시멘트 생산자 물가지수역시 전년 대비 18.6% 상승한 130.94를 기록하며 상승세가 이어지는 모습을 보였습니다. 유연탄 가격 상승에 대한 자세한 내용은 "투자위험요소 - 3-1. 사업위험 - [마. 에너지원 가격 변동 위험]"을 참고하시기 바랍니다.2024년 말 기준 시멘트 생산자물가지수는 162.04(전년 대비 약 4.7% 상승)을 기록하며 상승세가 확산되고 있는 모습을 보이고 있습니다. 이는 유연탄 등 원자재 가격의 상승세가 다소 진정됨에도 불구하고 미중 관세갈등으로 인한 원/달러 환율상승 및 전기료 상승 등에 기인합니다. 시멘트 사업의 경우 시멘트를 제조하기 위한 소성로의 불을 끄지 않고 24시간동안 가동해야 하기 때문에 전기요금 인상이 제조원가에 미치는 영향이 높습니다. 이렇듯 합병당사회사와 같은 시멘트 기업은 유연탄 등 원자재 가격 변동, 환율 및 전기요금에 민감하게 반응하는 특성을 가지고 있기 때문에 제조원가 상승분의 판매단가 반영이 지연될 경우 시멘트 가격 상승에도 불구하고 시멘트 업계의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
| 연도 |
시멘트 생산자물가지수 |
| 2015 |
102.52 |
| 2016 |
101.58 |
| 2017 |
99.72 |
| 2018 |
99.13 |
| 2019 |
99.94 |
| 2020 |
100.00 |
| 2021 |
110.39 |
| 2022 |
130.94 |
| 2023 |
154.76 |
| 2024 |
162.04 |
| 출처 : 국가통계포털 |
| 주) 2020년 기준(2020 = 100). 포틀랜드시멘트 |
한편, 2021년 합병당사회사를 포함한 시멘트업체들은 상기한 유연탄 가격 상승으로 인한 원가 부담이 가중되면서 2014년 이후 7년만에 시멘트 기준단가를 톤당 75,000원에서 78,800원으로 5.1% 인상했습니다. 이후에도 러시아-우크라이나 발 원자재 가격 상승 흐름이 장기화되면서 시멘트사의 비용 부담이 지속되었고, 레미콘 업체들과 시멘트 업체 간의 협상을 통해 2022년 2차례에 걸쳐 각각 18.0%, 14.0% 시멘트 기준단가를 인상하면서 시멘트 기준단가는 2021년 초 대비 40% 상승한 톤당 105,000원을 기록하였습니다. 또한, 2023년에는 추가 인상을 통해 톤당 112,000원으로 기준단가를 인상하였습니다.
이처럼 최근 시멘트사들은 과거 점유율 확대를 위한 무리한 가격경쟁을 벌이기보다는 유연탄, 전기요금의 급등으로 인한 제조원가 상승분을 판매단가로 반영하기 위한 움직임을 보이고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후 원자재 가격 상승흐름이 가속화, 장기화되거나, 또는 시멘트 업체 중 일부라도 점유율 확대를 위한 판매가격 인하 전략을 실시할 경우 업계 전반에 출혈성 경쟁이 발생하여 합병당사회사의 수익성이 저하될 가능성이 있습니다. 따라서 투자자분께서는 향후 시멘트 생산자물가지수, 각사 시멘트 기준단가 등을 지속적으로 모니터링하시기 바랍니다.
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[아. 시멘트 가동률 저하 위험]
한국시멘트협회 통계자료에 따르면, 시멘트 업계의 평균가동률은 2016년 79.2%를 기록하며 최대치를 기록한 이후, 부동산 경기에 따라 등락을 반복하며 70%대 수준을 유지하고 있습니다. 시멘트업계의 평균 가동률은 2023년 약 68.3%로, 2022년도 평균인 69.8% 대비 1.5%p. 가량 하락하였습니다.
현재 전방산업인 건설 경기가 침체 상황에 있으며, 이에 합병당사회사를 포함한 시멘트 업체들의 가동률이 추가적으로 하락될 수
있습니다.
이 경우 생산실적 감소 및 고정비 레버리지로 인한 단위당 매출원가가 상승으로 수익성이 저하될 수 있으며, 고정비 회수를 위한 업체 간 출하량 경쟁이 심화될 경우 가격하락 가능성
이 상존하고 있음을 투자자 여러분께서는 유의하여 주시기 바랍니다.
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시멘트 업계의 평균가동률은 2016년 기준 79.2%을 기록하며 최대치를 기록한 이후, 부동산 경기에 따라 변동하며 70% 수준을 유지하고 있습니다. 2023년 한국시멘트협회 통계에 따르면, 전체 시멘트업계의 평균 가동률은 68.3%를 기록했습니다.
2013년 시멘트 업계의 평균가동률은 71.5% 수준을 기록하였으나, 주택시장 정상화를 위한 규제완화(2014.2) 발표 전방산업인 건설업 및 부동산 경기 활성화 정책 등의 영향으로 건설·주택 경기가 개선되기 시작하였으며, 이에 따라 시멘트 업계의 평균 가동률은 2014년 72.2%, 2015년 75.8%, 2016년 79.2% 수준으로 상승하는 모습을 보였습니다. 그러나, 부동산 경기가 과열되면서 정부는 투기성 주택 수요를 억제 대응방안을 골자로 하는 6.19 부동산 규제 정책, 실수요 보호와 단기 투기수요 억제를 통한 주택시장 안정화를 골자로 하는 8.2 부동산 대책 연이어 발표하는 것을 기점으로 18년(9.13 주택시장 안정화 대책 등) 19년(11.6 분양가 상한제, 12. 16 주택시장 안정화방안 등), 20년(6.17 주택시장 안정을 위한 관리방안 등)의 부동산 대책을 발표 하였습니다. 대한건설협회 통계자료에 따르면 주거용 착공면적은 2017년에 전년대비 약 21.5% 감소하였으며, 2018년에는 전년대비 약 20.0% 가량 감소, 2019년에는 전년대비 14.3% 가량 감소 하였습니다. 이와 같이 주택시장 안정을 위한 부동산 대책 및 건설 착공면적 감소에 따라 2016년을 기점으로 시멘트 업계 평균 가동률은 지속 하락하였고, 2020년에는 COVID-19 등의 여파로 인해 전년대비 5.1%p. 하락한 68.1%를 기록하였습니다. 2021년의 경우, 전년 대비 건설 경기가 일부 회복세를 나타내면서, 시멘트 업계 평균 가동률 역시 2.5%p. 상승한 70.6%를 기록하며 2016년 이후 처음으로 증가세로 전환하였습니다. 2022년에는 금리인상 및 건설경기 둔화로 시멘트 업계 평균 가동률이 69.8%를 기록하며, 전년 대비 0.8%p. 하락하였습니다. 2023년에도 건설경기 침체 지속으로 평균 가동률은 68.3%를 기록하였습니다.
| 구분 |
2013 |
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
2020 |
2021 |
2022 |
2023 |
| 가동률 |
71.5 |
72.2 |
75.8 |
79.2 |
78.4 |
73.8 |
73.2 |
68.1 |
70.6 |
69.8 |
68.3 |
| 출처 : 통계청(제조업 가동율), 한국시멘트협회주) 시멘트산업 가동률은 클링커 생산 기준 가동률 |
| [2023년 업체별 생산능력 및 가동률 현황] |
| (단위 : 천톤, %) |
| 구분 |
2023년 |
| 한일 |
한일현대 |
쌍용 |
삼표 |
아세아 |
성신 |
한라 |
고려 |
합계 |
| 생산능력 |
7,131 |
6,864 |
14,758 |
10,045 |
4,146 |
9,686 |
8,184 |
660 |
61,474 |
| 가동률 |
72.0 |
50.1 |
82.4 |
68.8 |
73.6 |
60.7 |
62.1 |
51.0 |
68.3 |
|
출처 : 한국시멘트협회주1) 시멘트산업 가동률은 클링커 생산 기준 가동률
주2) 가동률 계산 : 클링커 생산량 / 클링커 생산능력
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국내 시멘트시장 생산·수출입·재고 현황은 아래와 같습니다.
| [국내 시멘트시장 생산·수출입·재고 현황] |
| (단위 : 천톤) |
| 구분 |
2016년 |
2017년 |
2018년 |
2019년 |
2020년 |
2021년 |
2022년 |
2023년 |
| 생산 |
56,507 |
57,400 |
52,093 |
50,635 |
47,518 |
50,450 |
51,062 |
51,116 |
| 수입 |
1,214 |
854 |
662 |
599 |
513 |
550 |
540 |
742 |
| 내수 |
55,756 |
56,711 |
51,237 |
49,483 |
47,162 |
49,364 |
49,651 |
50,237 |
| 수출 |
5,043 |
3,389 |
5,443 |
6,581 |
5,282 |
4,613 |
2,643 |
2,084 |
| 재고 |
1,013 |
1,440 |
1,229 |
1,197 |
858 |
873 |
1,110 |
1,578 |
| 재고/생산 |
1.8% |
2.5% |
2.4% |
2.4% |
1.8% |
1.7% |
2.2% |
3.1% |
| 출처 : 한국시멘트협회 |
| 주) 수출입은 클링커 포함 |
국내 시멘트 출하량은 정부의 주택 경기부양 정책으로 2014년 하반기부터 확대되어 2017년 내수 출하량은 5,671만톤까지 증가하는 모습을 보였습니다. 이후 국내 시멘트 출하량은 2018년 건설수주 감소와 2020년 COVID-19의 영향 등으로 2020년 4,716만톤까지 감소하였다가, 2021년에는 주택시장 활황과 건설수주 증가 등의 영향으로 4,986만톤을 기록하며 다소 반등한 모습을 보였습니다. 그러나, 2022년 금리인상 및 부동산 경기 침체에 따라 내수 출하량은 4,965만톤을 기록하며 반등이 둔화된 모습을 보였으며, 생산 대비 재고가 2.2%를 기록하며 전년 대비 0.5%p. 증가하였습니다. 2023년에는 내수 출하량은 5,024만톤으로 소폭 증가하였으나, 한국시멘트협회에 따른 2024년 내수 출하량은 약 4,359만톤으로 감소한 것으로 파악됩니다. 또한, 2025년 내수 출하량 예상치는 약 4,000만톤 수준이 될 것으로 예상되기에, 출하량 감소세가 지속될 것으로 보입니다. 2025년 들어서도 부동산 경기 침체는 지속되고 있으며, 향후 글로벌 경기 둔화 또는 전방산업 경기 추가 둔화 등의 영향으로 가동률이 하락될 수 있으며, 이 경우 생산실적 감소 및 고정비 레버리지로 인한 단위당 매출원가가 상승으로 수익성이 저하될 수 있습니다. 또한, 미중 관세분쟁으로 인한 원/달러 환율 상승 등 대내외적인 악재가 상존하고 있기에 투자자분들의 지속적인 모니터링이 필요합니다. 고정비 회수를 위한 업체 간 출하량 경쟁이 심화될 경우, 시멘트 가격 하락 가능성이 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하여 주시기 바랍니다.
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[자. 시멘트 산업의 정부 규제 위험]
시멘트 산업은 산업표준화법, 산업집적활성화 및 공장설립에 관한 법률, 대기환경보전법, 물환경보전법, 소음진동규제법, 산림자원의 조성 및 관리에 관한 법률, 산지관리법등 관계법령 및 정부의 규제에 영향을 받고 있습니다. 따라서
관련 규제 강화 등 정부의 정책 변동시 합병당사회사에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 순환자원 투자, 폐열발전 등 친환경사업과 연결된 합병당사회사의 향후 투자계획에 따라 합병당사회사의 수익성 및 재무적 안정성이 저해될 가능성
도 존재합니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.
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합병당사회사가 영위하고 있는 시멘트 산업은 시멘트 제품, 원재료 및 기술적 생산조건 등에 관한 사항을 규정하고 있는 '산업표준화법', 시멘트 유통을 위한 입지선정, 저장시설 설치 및 등록에 관한 사항을 규정하고 있는 '산업집적활성화 및 공장설립에 관한 법률', 환경부의 시멘트의 제조, 유통 등에서 대기, 수질 및 소음진동에 관한 사항을 규제하고 있는 '대기환경보전법', '물환경보전법', '소음 및 진동규제법'과 산림청의 시멘트의 주원료인 석회석 채취와 관련 '산지관리법', 시멘트 및 레미콘 등의 제조, 유통과정에서 발생하는 탄소 발생에 관한 사항을 규제하고 있는 '저탄소녹색성장 기본법'의 규제를 받고 있습니다.
| 관계법령 |
내용 |
| 산업표준화법(산업통상자원부) |
시멘트의 제품, 원재료 및 기술적 생산조건 등에 관한 사항 규정 |
| 산업집적활성화 및 공장설립에 관한 법률(산업통상자원부) |
시멘트 유통을 위한 입지선정, 저장시설 설치 및 등록에 관한 사항 규정 |
| 대기환경보전법, 물환경보전법, 소음진동규제법(환경부) |
시멘트의 제조, 유통 등에서 대기, 수질 및 소음진동에 관한 사항 규제 |
| 산림자원의 조성 및 관리에 관한 법률, 산지관리법(산림청), 광업법, 광산안전법(산업통상지원부), 총포.도검.화약류 등의 안전관리에 관한 법률(경찰청) |
시멘트의 주원료인 석회석 채굴과 관련한 산지사용 및 광산운영 등에 관한 규제 |
| 저탄소녹색성장 기본법 |
시멘트 및 레미콘 등의 제조, 유통과정에서 발생하는 탄소 발생에관한 규제 |
| 환경오염시설의 통합관리에 대한 법률(환경부) |
시멘트 제조업체에 대해 통합환경 인허가 획득 의무 부여 |
또한, 2015년부터 도입된 탄소배출권 거래제도로 기업들은 온실가스 배출저감 노력에도 불구하고 배출량이 정부 할당량보다 많으면 그만큼 거래시장에서 매입해야 하며, 반대로 배출량이 적어 할당량이 남으면 시장에서 매도할 수 있습니다. 배출권 거래제는 기업별로 배출권 할당량을 나누어 주고 있는데, 현재는 3차 계획기간(2021년~2025년)에 해당됩니다.2019년 12월 30일 발표된 '제3차 배출권 거래제 기본계획'에 따르면 향후 '3차 계획기간(2021-2025년)' 및 '4차 계획기간(2026-2030년)'에는 2030년 국가 온실가스 감축목표 달성에 기여하는 것을 목표로하여, ①온실가스 로드맵에 따른 배출허용총량 설정 강화를 통한 실효적 감축추진, ②유상할당 비율 확대 및 BM할당방식 확대를 통한 할당방식 개선, ③정보공개 강화 및 시장 내 파생상품(선물거래 등)를 도입하여 시장기능 확대, ④국제 탄소시장 연계 및 협력체계 구축을 주요 추진과제로 삼고 있습니다.구체적으로 2020년 9월 발표된 '제3차 계획기간(2021~2025) 국가 배출권 할당계획'에 따르면 배출권거래제가 차지하는 온실가스 배출량의 비중이 제2차 계획기간(2018~2020년) 70.2%에서 73.5%로 증가하고 교통, 건설 업종 등이 추가되면서 적용 대상도 62개 업종, 589개 업체에서 69개 업종, 685개 업체로 확대되는 등 규제의 강도가 높아지고 있습니다.한편, 환경부와 기획재정부는 2024년 12월 31일 국무회의에서 '제4차 배출권거래제 기본계획(2026~2035년)'을 심의·확정하였습니다. 금번 계획은 배출권거래제의 향후 10년간 정책 방향을 제시하는 것이며, 배출 허용 총량을 줄이고 유상 할당 비율을 확대할 계획입니다. 4차 할당 계획 기간(2026~2030년)에 기본 배출 허용 총량 외로 편성하던 시장 안정화 예비분을 총량에 포함하고, 5차 할당 계획 기간(2031~2035년)부터는 배출권거래제 감축목표를 국가 온실가스 감축목표보다 강화하는 방안을 검토할 예정입니다. 유상 할당 비율이 대폭 상향되면 수요 증가로 배출권 가격이 상승할 전망이며, 이와 함께 전기료 역시 동반 상승할 것으로 예상됩니다. 배출권 가격의 상승과 전기료의 동반 상승이 현실화 될 경우 합병당사회사를 포함한 시멘트 업체의 생산원가를 상승시키는 요인이 될 수 있기에 유의하시기 바랍니다.
| 구 분 |
1차 계획기간(2015년~2017년) |
2차 계획기간(2018년~2020년) |
3차 계획기간(2021년~2025년) |
4차 계획기간(안)(2026년~2030년) |
5차 계획기간(안)(2031년~2035년) |
| 배출권 할당 |
- GF 할당 방식 적용(*3개 업종 BM 방식 적용)- 전면 무상할당 |
- BM 할당 방식 확대(*설비 효율성 제고 유도)- 유상할당 실시(3%) |
- BM 할당 방식 확대(* BM 방식 추가 개발)- 유상할당 확대(10%) |
- BM 할당 방식 확대(* 배출 효율이 우수한 기업에 인센티브 제공 위하여 적용범위 확대 및 수준 상향)- 유상할당 확대(부문·업종별로 차등화된 유상할당 확대 추진) |
- BM 할당 방식 확대(* 배출효율 개선 가속화 및 계수 강화 검토)- 차등적 유상할당 확대 지속, 국내 산업보호조치 도입 등과 함께 탄소누출업종의 유상할당 전환 검토 |
| 외부사업감축 |
- 감축방법론 다양화(국내 29개, CDM 211개 인정)- 외부사업 활성화(*소규모 감축사업 규모 상향) |
- 국내 외부감축사업 활성화(*부문별 사업발굴 촉진)- 해외 감축활동 촉진(*국내기업 해외 감축실적 국내거래 인정) |
- 해외배출권 인정 범위 구체화(* 파리협정 후속 조치 반영)- 외부사업 방법론 확대 |
- 할당 예외 최소화(* 그간 제외되었던 할당대상업체 조직경계 내 외부사업 시설 등을 배출권 할당대상에 포함) |
- |
| 배출량검증 및 인증 |
- 검증 및 인증 체계 확립- 검증전문가 확충 |
- 배출량 명세서 정교화(*BM할당 확대 대비)- 국제수준 검증체계 마련 |
- 검증인력 전문성 제고- 국제 검증 인증 기준 도입 |
- MRV 효율화(*국제기준에 부합하도록 배출량 산정·검증 기준 개선) |
- |
| 배출권거래시장 |
- 배출권거래소 발족(KRX)- 시장안정화 조치 시행 |
- 주기적 경매 실시- 시장조성자 도입 검토 |
- 제3자 시장참여 실시(*시장교란 방지책 등 마련) |
- 이월제한 완화- 경매시장 확대 |
- 지표배출권 폐지- 계획기간 간 이월제한의 완전폐지 등 검토 |
| 국제협력산업지원 |
- 국제협력 사업 추진(*한.EU 협력사업, 한.중.일 포럼)- 감축설비 지원사업 등 금융.세제지원 시행 |
- 국제협력 사업 확대(*한국형 양자협력 사업 마련)- 할당수입의 재투자(*친환경 투자 재원으로 활용) |
- 거래제 국제연계 확대(*국제탄소시장 규정 반영)- 재원 활용방법 다양화(*투자분야, 규모 확대) |
- 유상할당 수입금을 기업의 감축활동 등에 재투자하고, 획기적인 감축기술 도입 지원체계 마련 |
- '30년 이후 상용화되는 중장기 핵심 감축기술 지원 강화- 선진화된 탄소가격제계와 혁심 감축기술 상용화 등을 통해 파생되는 새로운 탄소 관련 산업분야(컨설팅·금융 등)의 육성 |
| 출처 : 환경부주1) GF(Grandfathering) / BM(Benchmark)주2) 4차 및 5차 계획기간은 기본계획만 심의·확정되었으며, 세부적인 사항은 향후 확정 예정 |
3차 계획기간(2021년~2025년) 동안 합병당사회사의 이행연도별 배출권 무상 할당량 및 배출권 현황은 아래와 같습니다.
| [합병당사회사 배출권 무상 할당량] |
| (단위: tCO2eq) |
| 구 분 |
회사 |
2021년도분 |
2022년도분 |
2023년도분 |
2024년도분 |
2025년도분 |
계 |
| 무상할당 배출권 |
한일시멘트 |
4,742,417 |
4,742,417 |
4,742,417 |
4,698,001 |
4,698,001 |
23,623,253 |
| 한일현대시멘트 |
3,637,738 |
3,637,738 |
3,637,738 |
3,603,668 |
3,603,668 |
18,120,550 |
| [한일시멘트] |
|
|
(단위: 톤(tCO2-eq), 천원) |
| 구 분 |
2023년 |
2024년 |
| 수량 |
장부금액 |
수량 |
장부금액 |
| 기초 |
5,176,205 |
1,813,978 |
5,286,790 |
1,813,978 |
| 무상할당 |
4,742,417 |
0 |
4,698,001 |
0 |
| 감소 |
(4,631,832) |
0 |
(4,517,405) |
(1,284,832) |
| 기말 |
5,286,790 |
1,813,978 |
5,467,386 |
529,146 |
| [한일현대시멘트] |
|
|
(단위: 톤(tCO2-eq), 천원) |
| 구 분 |
2023년 |
2024년 |
| 수량 |
장부금액 |
수량 |
장부금액 |
| 기초 및 무상할당 |
3,732,572 |
0 |
4,225,158 |
0 |
| 매입(매각) |
(207,258) |
(1,817,218) |
0 |
0 |
| 정부제출 |
(2,903,539) |
1,817,218 |
0 |
0 |
| 차입(이월) |
(621,775) |
0 |
0 |
0 |
| 기말 |
0 |
0 |
4,225,158 |
0 |
한편, 2019년 8월 8일 환경부는 수입 석탄재의 통관 심사 시 전문기관에 방사능 및 중금속 분석결과에 대한 안정성 확인 후 사용토록 하는 '수입 석탄재 환경 안전관리 강화 방안'을 발표했습니다. 그 동안 분기별 1회 시행하던 수입 석탄재 방사선량 조사를 전수조사로 전환한다는 내용을 골자로 하고 있습니다. 시멘트 업계는 시멘트 주원료인 석회석과 함께 천연원료인 점토를 사용해 왔으나, 1990년대 들어 환경 훼손 등의 이유로 천연자원의 광산개발이 어려워지면서 점토 대체재로 석탄재를 사용하고 있습니다. 석탄재는 제철소에서 나오는 슬래그와 같이 전량 재활용이 가능한 자원으로서, 전 세계 시멘트공장에서 점토성분을 대체하는 시멘트 원료로 사용하고 있으며, 국내의 경우 2000년대 초반부터 국내에서 발생하는 석탄재의 수급 불안정으로 부족한 석탄재를 수입해 사용해 왔습니다. 2018년에 국내 시멘트업계가 사용한 석탄재는 약 316만톤으로, 이 중 국산 석탄재가 187만톤, 수입 석탄재는 129만톤(시멘트업계의 석탄재 사용량의 약 41%)을 차지하며, 수입 석탄재는 전량을 일본에서 수입해 오고 있습니다. 정부는 2022년 이후 석탄재를 수입하지 않는 것을 목표로 산업통상자원부, 발전사, 시멘트 업체가 참여하는 민관협의체를 구성하여 석탄재 수입 감축을 독려해왔습니다. 이러한 석탄재 수입 감축 정책 이후 2019년 9월부터 2020년 2월까지 석탄재 수입량을 전년 동기대비 약 54% 감축하였습니다. 이와 같이 시멘트 업계는 정부의 정책에 따라 국내 석탄재 활용 확대를 지속적으로 추진하고 있습니다. 다만, 향후 수입 석탄재의 국산 대체와 관련하여 국내 수급 불안 등의 공급문제가 발생할 경우 추가적인 비용 상승의 가능성을 배제할 수 없습니다.또한, 2022년 1월 27일 '중대재해처벌법'이 시행되었습니다. 중대재해처벌법이란 인명 피해를 주는 산업재해가 발생했을 경우 사업주에 대한 형사처벌을 강화하는 내용을 핵심으로 한 법안으로, 사업주·경영책임자의 위험방지의무를 부과하고, 사업주·경영책임자가 의무를 위반해 사망·중대재해에 이르게 한 때 사업주 및 경영책임자를 형사처벌하고 해당 법인에 벌금을 부과하는 등 처벌수위를 명시하고 있습니다. 동 법에 따르면 안전사고로 노동자가 사망할 경우 사업주 또는 경영책임자에게 1년 이상의 징역이나 10억 원 이하의 벌금을, 법인에는 50억 원 이하의 벌금을 부과할 수 있으며, 노동자가 다치거나 질병에 걸릴 경우에는 7년 이하 징역 또는 1억 원 이하의 벌금에 처해집니다. 중대재해처벌법의 시행으로 산업 현장에서 사망자가 발생할 경우 처벌수위가 높아짐에 따라, 근로자수 대비 사고율이 높은 건설, 시멘트, 조선, 기계, 운송 등의 산업재 업종에서 상대적으로 큰 영향을 받을 것으로 예상되고 있습니다.합병당사회사는 재해예방을 위한 전사적, 선제적 활동으로 중대재해 없는 사업장 구현을 목표로 다각도로 노력을 기울이고 있습니다. 구체적으로, '안전'을 최우선 경영목표로 재해 및 비상사태 예방시스템 구축을 강화하였으며, 전사 안전보건경영시스템 인증을 취득하였고, 노후 시설물 정비, 시설물 안전점검 등 시설물 유지관리 전반에 사용되는 안전예산(시설투자, 보수비 등)을 약 62억원 집행하였습니다. 향후에도 스마트 안전관리시스템 도입 적용, 유해/화학물질 관리 체계화, 직원 교육 강화 등을 통해 중대재해 발생 예방을 위해 노력하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 이와 같은 사실이 앞으로도 합병당사회사에서 중대한 사고가 발생하지 않으리라는 사실을 보장하는 것이 아니며, 다수의 안전사고 발생 등으로 인한 사업적 제한, 법률대응 비용 발생, 평판 저하와 같은 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 또한 중대재해처벌법에 따른 처벌 대상이 될 경우 공장 가동 중단 등 합병당사회사의 사업환경에 직접적인 영향을 끼칠 수 있사오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.또한, 2022년 3월 25일 '탄소중립ㆍ녹색성장 기본법'이 시행되었습니다. 해당 법안은 2050년 탄소중립 비전을 명시하고 중장기 국가온실가스 감축목표(NDC)를 2018년 대비 40%로 명시하고 있으며, 2050 탄소중립녹색성장위원회의 설치 등 기후위기 대응 체제를 정비하는 내용 등을 담고 있습니다. 시멘트산업은 2050년 탄소중립위원회가 지목한 대표적인 탄소배출 산업에 속합니다. 정부가 발표한 2050 탄소중립 시나리오 안에 따르면 시멘트산업은 2050년까지 연료 및 원료의 전환을 통해 2018년 기준 배출량의 53%를 감축해야 합니다. 이에 맞춰 기업들은 순환자원의 재활용 확대, 폐열발전설비 도입 등 친환경 생산설비 구축을 위한 대규모 투자 계획을 세우고 있으며, 합병당사회사 역시 2025년까지 순환자원 및 ECO발전 설비에 총 2,710억원의 투자를 계획하고 있습니다. 이처럼, 향후 순환자원 및 폐열발전과 관련한 시설투자 자금 소요가 예상되며 이는 시멘트 업체들의 재무상황에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.또한, 2023년 1월 환경오염시설의 통합관리에 관한 법률(환경오염시설법) 시행령 개정안이 국무회의에서 의결돼 7월 1일부터 시행되었습니다. 시행령 개정안에는 합병당사회사가 영위하는 시멘트 제조업을 환경오염시설허가 대상에 추가하는 내용이 포함되어 있습니다. 이에 따라 합병당사회사를 비롯한 시멘트 업체들은 4년 간의 유예기간이 끝나는 2027년 6월까지 통합환경허가를 획득해야 하며, 해당 규제 준수 및 허가 획득 과정에서 추가 비용 부담이 발생할 수 있음을 투자자께서는 양지하시기 바랍니다.
위와 같이 합병당사회사의 주요사업 부문인 시멘트 사업부문은 관계법령 및 정부의 규제에 영향을 받고 있어 관련 규제 강화 등 정부의 시책 변동 시 합병당사회사에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하오니, 투자자들께서는 투자판단 시 관계법령 및 정부의 규제의 영향을 종합적으로 고려하시기 바랍니다.
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[차. 시멘트업계 인수 합병에 따른 위험]
국내 시멘트 생산 업체는 10여개 이상이 있으며, 그 중 해안지역 분포 3개사(쌍용씨앤이, 삼표시멘트, 한라시멘트)와 내륙지역 분포 4개사(한일시멘트, 아세아시멘트, 한일현대시멘트, 성신양회) 총 7개사가 2023년 기준 내수 총 생산량의 90.5%를 점유하고 있습니다. 2015년 이후
동양(현 삼표), 쌍용, 한라, 현대시멘트의 대주주가 교체되면서 시멘트업계의 M&A가 가속화
가 시작되었고, 이를 통해 시멘트 업계는
Major 3사 중심으로 재편되었습니다
. 한편,
2023년 기준 Major 3사(한일시멘트+한일현대시멘트, 쌍용씨앤이+대한시멘트, 아세아시멘트+한라시멘트)의 시장점유율은 약 66.0% 수준을 기록하고 있습니다. 향후 시멘트업계의 경쟁구도 및 수익성은 또 다른 업계간 M&A를 통해 크게 변동될 수 있으며, 이는 합병당사회사의 영업환경에도 적지 않은 영향을 미칠 수 있음
을 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
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국내 시멘트 생산 업체는 10여개 이상이 있으며, 그 중 한일시멘트, 한일현대시멘트(舊.현대시멘트, 쌍용씨앤이(舊.쌍용양회공업), 삼표시멘트(舊.동양시멘트), 아세아시멘트, 한라시멘트, 성신양회 7개사가 내수 총 출하량의 약 90.5%(2023년 기준)를 점유하고 있습니다. 시멘트 업계는 시장참여가 제한되어 있는 국내 시멘트시장은 제품간 품질 및 가격, 원가구조에 차별화 요인이 많지 않아 각 시멘트회사별 생산능력에 따라 내수시장 지위가 결정되고 이에 따라 매출 및 이익규모의 차이가 발생하고 있는 등 회사별 시장점유율 추세가 안정적이며, 시멘트 업체 점유율은 매년 큰 변동 없이 유지되고 있었으나, 2015년부터 인수합병을 통한 업계 구조 변화가 시작되었습니다.2013년 가을 동양그룹이 자금난으로 해체 수순에 들어가면서 주력 계열사인 동양시멘트가 2015년 초 기업회생절차(법정관리)를 거쳐 인수합병(M&A) 시장에 매물로 등장하였습니다. 이후 동양시멘트는 유진그룹과 함께 국내 레미콘 시장 1위 자리를 다투는 삼표그룹으로 편입되었습니다.동양시멘트 매각 이후 쌍용씨앤이(구. 쌍용양회) 경영권 지분이 매물로 나왔습니다. IMF이후 자금 수혈을 통해 지분을 확보하고 쌍용씨앤이를 경영해 온 곳은 일본의 태평양시멘트 였으나, 최대주주 지위는 산업은행 등 채권단 이었습니다. 채권단은 경영권 지분 매각 등을 통한 자금 회수를 원했으며, 태평양시멘트와 소송전을 펼친 끝에 보유 지분을 사모투자펀드(PEF) 운용사인 한앤컴퍼니에 매각하였습니다.한앤컴퍼니의 쌍용씨앤이 인수가 마무리되는 시점에 한라시멘트는 기존 대주주였던 프랑스 라파즈 그룹이 글랜우드-베어링PEA 컨소시엄에 지분을 매각했고, 이후 2018년 1월 글랜우드-베어링 PEA는 한라시멘트를 100% 주식매매 계약을 통해 아세아시멘트에 재매각하였습니다.또한, 2010년 기업개선작업(워크아웃)에 들어가 산업은행 등 채권단 관리를 받아 온 현대시멘트가 2016년 가을 매각절차를 진행 하였으며, LK투자파트너스-한일시멘트 컨소시엄이 우선협상대상자로 선정되어 2017년 7월 인수 완료하였습니다.
| 일자 |
내용 |
| 2012.04 |
한앤컴퍼니, 대한시멘트 경영권 인수 |
| 2012.07 |
대한시멘트, 쌍용양회 지분(9.3%) 인수 |
| 2012.11 |
유진기업, 시멘트사업 철수, 광양공장 한앤컴퍼니에 매각 |
| 2013.10 |
동양시멘트 법정관리 신청(2015.03 법정관리 졸업) |
| 2015.08 |
삼표그룹, 동양시멘트 인수 |
| 2016.01 |
한앤컴퍼니, 쌍용양회 경영권(46.1%) 인수 |
| 2016.03 |
라파즈홀심, 라파즈한라 경영권(99.7%) 글랜우드-베어링PEA 매각 |
| 2016.06 |
한앤컴퍼니, 태평양시멘트 보유 쌍용양회 지분(32.4%) 인수 |
| 2017.05 |
베어링PEA, 한라시멘트 글랜우드 보유 RCPS 인수 |
| 2017.06 |
쌍용양회, 대한시멘트 인수 |
| 2017.07 |
한일시멘트(+LK투자파트너스), 현대시멘트 인수 |
| 2018.01 |
아세아시멘트, 한라시멘트 인수 |
| 2020.08 |
한일시멘트, HLK홀딩스 인수(한일현대시멘트 자회사 편입) |
아세아시멘트(주)는 2017년 11월 10일 독점적 배타적 우선협상대상자로 선정된 뒤 2017년 12월 11일 한라시멘트(주)의 지분 100%를 약 3,651억원(기준매매대금)에 인수하는 주식매매계약을 체결하였으며, 2018년 1월 인수가 완료되면서 업계 내 구조조정이 일단락 되었습니다. M&A에 따라 기존 7개사(한일, 현대, 쌍용, 성신, 삼표, 한라, 아세아)에서 5개사(한일+현대, 쌍용, 아세아+한라, 삼표, 성신) 체제로 업계가 재편되었으며, 상위 3개사(한일시멘트+한일현대시멘트, 쌍용씨앤이+대한시멘트, 아세아시멘트+한라시멘트)의 단순 합산 시장점유율은 약 66.0%(2023년 기준) 수준을 기록하고 있습니다. 시멘트 업계는 시장참여가 제한되어 있으며, 제품간 품질 및 가격, 원가구조에 차별화 요인이 많지 않아 각 시멘트회사별 생산능력에 따라 내수시장 지위가 결정되고 있습니다. 이에, M&A를 통한 업계 재편에 따라 업계가 재편됨에 따라 경쟁사간 출혈성 경쟁 감소가 예상됩니다. 참고로, 시장점유율 상위 3개사의 2025년 1분기 기준 연결 재무수치는 아래와 같습니다.
| [국내 시멘트업 점유율 상위 3개사 연결기준 요약재무제표(2025.03)] |
| (단위 : 백만원) |
| 구분 |
한일시멘트 |
쌍용씨앤이 |
아세아시멘트 |
| 총자산 |
2,980,696 |
3,449,730 |
2,150,671 |
| 총부채 |
1,203,803 |
2,414,250 |
1,055,614 |
| 총자본 |
1,776,893 |
1,035,480 |
1,095,058 |
| 매출액 |
298,176 |
309,913 |
220,455 |
| 영업이익(손실) |
16,959 |
(17,988) |
10,007 |
| 당기순이익(손실) |
10,581 |
(31,625) |
1,061 |
| 시장점유율 |
21.3% |
26.0% |
18.7% |
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출처 : 각사 분기보고서, 한국시멘트협회
주) 점유율은 2023년 기준이며, 한일시멘트 시장점유율은 한일시멘트 및 한일현대시멘트 합산 기준, 쌍용씨앤이 시장점유율은 쌍용씨앤이 및 대한시멘트 합산 기준, 아세아시멘트 시장점유율은 아세아시멘트 및 한라시멘트 시장점유율의 단순 합산으로 제시함
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한편, 시장점유율 약 26.0%(2023년 기준)를 차지하고 있는 쌍용씨앤이의 최대주주는 한앤코시멘트홀딩스(주)로, 2024년 말 기준 100%의 지분율을 보유하고 있습니다. 한앤코시멘트홀딩스유한회사의 사원들인 사모투자전문회사들의 무한책임사원인 한앤컴퍼니 유한책임회사는 2010년 설립된 국내 사모펀드 회사입니다. 추후 쌍용씨앤이가 M&A시장에 매물로 등장할 가능성이 존재하며, 인수합병이 진행될 경우 시멘트 업계의 경쟁구도 및 수익성이 변동될 수 있습니다. 향후 시멘트업계의 경쟁구도 및 수익성은 또 다른 업계간 M&A를 통해 크게 변동될 수 있으며, 이는 합병당사회사의 영업환경에도 적지 않은 영향을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
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[카. 시멘트 업계의 탈석탄 및 환경사업 확대에 관한 위험]
최근
시멘트업계는 전세계적인 탈석탄 및 친환경 정책을 기반으로한 "탄소중립"과 "산업 경쟁력 확보"를 함께 달성해야하는 상황에 직면
하고 있습니다. 산업 전반적인 측면의 정부 규제 이외에도 시멘트 업계에 직접적으로 영향을 미칠 수 있는 시멘트 수입 감축 정책 및 지역자원시설세 등
환경과 관련된 규제들이 증가
하고 있는 상황입니다. 이에 대응하여 최근 시멘트 업계에 가장 화두가 되고 있는 친환경 분야 투자는
페트병이나 플라스틱 용기 등 폐기물을 연료로 활용하는 순환자원 활용 및 투자
입니다.
시멘트업계 순환자원 재활용 규모는 2014년 5,592천톤에서 2021년 9,047천톤으로 상승
하였습니다. 시멘트 업계는 순환자원 재활용 이외에도 탄소 저감 기술 확보 등 R&D 측면에서도 적극적인 투자를 이어갈 계획입니다. 이처럼 시멘트업계는 탈석탄 및 친환경 기조에 따라 순환자원 재활용 등의 노력을 통해 탄소중립과 생산비용 절감을 포함한 산업 경쟁력 확보를 실현하고 있으나, 향후
추가적인 유연탄 사용 규제 및 정부의 강화된 탄소 규제 정책, 지역자원시설세 입법 등이 추진될 경우 시멘트 업계에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 순환자원 등의 친환경 설비투자 규모가 확대될 경우 시멘트업계의 현금흐름에도 부정적인 영향
을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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최근 시멘트업계는 전세계적인 탈석탄 및 친환경 정책을 기반으로한 "탄소중립"과 "산업 경쟁력 확보"를 함께 달성해야하는 상황에 직면하고 있습니다.2021년 8월 19일 국회 환경노동위원회에서는 '탄소중립, 녹색성장 기본법안'을 의결하였습니다. 법인내용은 2050년 탄소중립 목표의 규정, 중장기 온실가스 감축목표 설정과 달성 계획 수립, 2050 탄소중립녹색성장위원회의 설치 등 기후위기 대응 체제를 정비하는 내용 등입니다.
그리고 2019년 12월 30일 발표된 '제3차 배출권 거래제 기본계획'에 따르면 향후 '3차 계획기간(2021-2025년)' 및 '4차 계획기간(2026-2030년)'에는 2030년 국가 온실가스 감축목표 달성에 기여하는 것을 목표로하여, ①온실가스 로드맵에 따른 배출허용총량 설정 강화를 통한 실효적 감축추진, ②유상할당 비율 확대 및 BM할당방식 확대를 통한 할당방식 개선, ③정보공개 강화 및 시장 내 파생상품(선물거래 등)를 도입하여 시장기능 확대, ④국제 탄소시장 연계 및 협력체계 구축을 주요 추진과제로 삼고 있습니다.구체적으로 2020년 9월 발표된 '제3차 계획기간(2021~2025) 국가 배출권 할당계획'에 따르면 배출권거래제가 차지하는 온실가스 배출량의 비중이 제2차 계획기간(2018~2020년) 70.2%에서 73.5%로 증가하고 교통, 건설 업종 등이 추가되면서 적용 대상도 62개 업종, 589개 업체에서 69개 업종, 685개 업체로 확대되는 등 규제의 강도가 높아지고 있습니다.한편, 환경부와 기획재정부는 2024년 12월 31일 국무회의에서 '제4차 배출권거래제 기본계획(2026~2035년)'을 심의·확정하였습니다. 금번 계획은 배출권거래제의 향후 10년간 정책 방향을 제시하는 것이며, 배출 허용 총량을 줄이고 유상 할당 비율을 확대할 계획입니다. 4차 할당 계획 기간(2026~2030년)에 기본 배출 허용 총량 외로 편성하던 시장 안정화 예비분을 총량에 포함하고, 5차 할당 계획 기간(2031~2035년)부터는 배출권거래제 감축목표를 국가 온실가스 감축목표보다 강화하는 방안을 검토할 예정입니다. 유상 할당 비율이 대폭 상향되면 수요 증가로 배출권 가격이 상승할 전망이며, 이와 함께 전기료 역시 동반 상승할 것으로 예상됩니다. 배출권 가격의 상승과 전기료의 동반 상승이 현실화 될 경우 합병당사회사를 포함한 시멘트 업체의 생산원가를 상승시키는 요인이 될 수 있기에 유의하시기 바랍니다.산업 전반적인 측면의 정부 규제 이외에도 시멘트 업계에 직접적으로 영향을 미칠 수 있는 규제들 또한 존재합니다.2019년 8월 8일 환경부에서 발표한 '수입 석탄재 환경 안전관리 강화 방안'에 따라 산업통상자원부, 발전사, 시멘트 업체가 참여하는 민관협의체를 구성하여 석탄재 수입 감축을 독려하고 있으며, 2021년 1월 6일 환경부에서 추가로 발표한 '모든 폐기물 원칙적 수입 금지·제한 단계별 이행안 마련'에서 2023년 이후 석탄재 수입을 하지 않기로 발표했습니다. 그에 따라 시멘트 업계는 주요 원재료인 석탄재를 국내에서 안정적으로 조달하거나 다른 연료로 대체해야 하는 상황에 직면하게 되었습니다.뿐만 아니라 현재까지 개정안이 통과되지는 않았으나, 시멘트에 대한 지역자원시설세를 부과하기 위한 법안이 지속적으로 국회에서 논의되고 있는 상황입니다.이에 대응하여 한국시멘트협회는 '2050년 탄소 중립'을 선언하면서, 각 시멘트 업체들은 이와 관련된 적극적인 설비투자와 R&D를 진행하고 있습니다. 특히, 최근 시멘트 업계에 가장 화두가 되고 있는 친환경 분야 투자는 페트병이나 플라스틱 용기 등 폐기물을 연료로 활용하는 "순환자원 활용 및 투자"입니다.시멘트를 만들기 위해서는 주요 원료인 석회석 외에도 석고 등 많은 원료와 유연탄 등 석회석을 1450℃의 고온으로 가열하는데 필요한 연료 광물을 사용하고 있습니다.그동안 시멘트 제조에 필요한 원료와 연료는 반드시 천연 자원을 사용해 왔습니다만 폐기물의 재활용을 통해 자원화 하는 노력이 구체화 되면서 점차 시멘트 제조에 필요한 성분과 열량을 폐기물 속에도 가지고 있다면 폐기물도 훌륭한 자원으로 탈바꿈할 수 있게 되었습니다.
| [ 시멘트산업 폐자원 재활용 필요성 및 기대효과 ] |
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시멘트산업 폐자원 재활용 필요성 및 기대효과.jpg
시멘트산업 폐자원 재활용 필요성 및 기대효과
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시멘트산업의 순환자원 재활용
다만, 시멘트산업은 모든 폐기물을 폐자원으로 재활용하지 않고, 시멘트라는 제품을 제조하는데 필요한 성분이 포함되어 있으며, 국가 환경 기준 등에 부합하는 제품 제조가 가능해야 사용할 수 있습니다. 시멘트업계에서는 시멘트 소성로에서 사용하고자하는 폐기물을 철저한 검사와 반입관리를 통하여 엄선하고 있습니다. 국가에서 정한 기준보다 매우 엄격한 기준으로 폐기물중의 유효한 자원을 활용하고 있습니다.
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사용 폐기물에 대한 중금속 기준.jpg
사용 폐기물에 대한 중금속 기준
한국리싸이클링학회에서 발표한 "순환자원 처리방법에 따른 LCA 비교" 연구결과에 따르면, 시멘트업계에서 시멘트 1톤을 생산할 때 유연탄 대신 폐타이어 등 폐기물을 연료로 사용함으로써 약 16kg의 유연탄을 대체하고 순수 저감량 기준 약 9kg, 국가 전체적인 측면에서 약 41kg의 이산화탄소 배출량을 저감할 수 있으며, 이를 연간으로 환산할 경우 약 79만톤의 유연탄 절약과 순저감 기준 약 43만톤의 이산화탄소 배출이 저감되는 것으로 나타났습니다.만약 폐기물을 시멘트산업에서 원료로 사용하지 않을 경우 소각 또는 매립하여야 하는데, 이는 현재 수도권 매립량의 약 70%에 해당하는 양입니다. 좀 더 구체적으로 표현하면 시멘트산업에서 재활용 하지 않을 경우 월드컵경기장의 약 1.6배에 해당하는 매립장이 추가로 필요하게 된다는 것입니다.
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시멘트 생산과정별 폐자원 활용 절차
이러한 효과에 힘입어 시멘트업계 순환자원 재활용 규모는 2014년 5,592천톤에서 2021년 9,047천톤으로 연평균 7.1% 상승하였습니다.
| [ 시멘트업계 순환자원 재활용 현황 ] |
| (단위 : 천톤) |
| 구분 |
용도 |
종류 |
2014년 |
2015년 |
2016년 |
2017년 |
2018년 |
2019년 |
2020년 |
2021년 |
| 폐기물 |
원료 |
점토질 |
Fly ash |
2,731 |
2,632 |
2,709 |
2,804 |
3,150 |
3,179 |
2,792 |
2,856 |
| 오니(유기성) |
399 |
510 |
356 |
328 |
435 |
727 |
883 |
935 |
| 오니(무기성) |
473 |
1,173 |
1,586 |
1,755 |
1,616 |
1,588 |
1,744 |
1,827 |
| 기타(광미등) |
498 |
232 |
279 |
190 |
308 |
591 |
330 |
476 |
| 규산질 |
폐주물사 |
529 |
559 |
573 |
654 |
563 |
606 |
610 |
708 |
| 소계 |
4,630 |
5,106 |
5,503 |
5,731 |
6,072 |
6,691 |
6,359 |
6,802 |
| 연료 |
폐타이어 |
224 |
244 |
258 |
263 |
286 |
275 |
186 |
165 |
| 폐합성수지 |
680 |
698 |
784 |
858 |
915 |
1,016 |
1,407 |
1,952 |
| 폐고무류 |
30 |
39 |
51 |
115 |
70 |
76 |
88 |
112 |
| 폐목재 등 |
28 |
50 |
56 |
30 |
92 |
35 |
40 |
16 |
| 소계 |
962 |
1,031 |
1,150 |
1,266 |
1,363 |
1,402 |
1,720 |
2,245 |
| 합계 |
5,592 |
6,137 |
6,653 |
6,997 |
7,435 |
8,093 |
8,079 |
9,047 |
한편, 합병당사회사를 포함한 주요 시멘트 업체의 순환자원 활용 및 투자 계획은 다음과 같습니다.
| 구분 |
계획 |
| 한일, 한일현대시멘트 |
2026년까지 5,179억원 규모의 온실가스 배출 저감 설비 투자 |
| 쌍용씨앤이 |
2030년까지 8,000억원 규모의 친환경 설비 투자 |
| 성신양회 |
2027년까지 친환경 관련 시설에 1,300억원 투자 |
| 아세아시멘트 |
2050년 탄소중립 달성을 목표로 공정 개선 및 기술 개발 투자 |
| 삼표시멘트 |
친환경 설비 구축을 위해 1,700억원 투자 |
시멘트 업계는 순환자원 재활용 이외에도 탄소 저감 기술 확보 등 R&D 측면에서도 적극적인 투자를 이어갈 계획입니다.이렇듯 최근 시멘트업계는 탈석탄 및 친환경 기조에 따라 순환자원 재활용 등의 노력을 통해 "탄소중립"과 생산비용 절감을 포함한 "산업 경쟁력 확보"를 실현하고 있으나, 향후 추가적인 유연탄 사용 규제 및 정부의 강화된 탄소 규제 정책, 지역자원시설세 입법 등이 추진될 경우 시멘트 업계에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
[합병존속회사(한일시멘트) 관련 사업위험]
■레미탈 산업 관련 위험
|
[타. 드라이 몰탈 산업 관련 위험]
드라이 몰탈은 주택 건설에 주로 사용되는 배합 건축 자재로서 유럽과 같은 건축 선진국에서는 일반화되어 있으며, 국내 건설시장에서도 확산되고 있는 추세입니다. 시멘트를 주원료로 하여 시멘트의 전방 제품으로 볼 수 있으며 제품의 중량이 커 운반비의 비중이 큰 산업입니다. 합병존속회사의 시장점유율은 국내 1위를 기록하고 있습니다. 그러나,
전방산업 경기 부진으로 인한 수요 감소, 경쟁 업체의 설비시설 신·증설 및 점유율 확대를 위한 출혈경쟁이 발생할 경우, 이로 인한 단가하락이나 전방산업인 주택 건설경기의 위축은 레미탈 사업부문의 실적 감소로 이어져 합병존속회사 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 한편, 2016년 10월 공정거래위원회는 "3개 드라이몰탈 제조사의 부당한 공동행위에 대한 건"으로 분할 전 합병존속회사를 포함한 3개사에 대하여 시정명령 및 과징금을 부과한 바 있습니다.
드라이 몰탈 시장은 과점 체계가 유지되고 있어, 향후 추가적인 제재, 과징금 등이 발생할 경우 합병존속회사의 수익성 및 평판이 저하될 수 있습니다.
|
드라이 몰탈은 시멘트와 모래, 강화제를 일정한 비율로 섞어 놓아 물만 부으면 바로 사용할 수 있는 방식의 시멘트 입니다. 레미탈(Remitar)이란 Ready Mixed Dry Mortar의 약자로, 합병존속회사에서 생산하고 있는 드라이 몰탈 제품의 고유 브랜드이며, 시멘트와 모래 및 특성 개선재를 용도에 따라 적정 비율로 배합해 놓은 건축 자재입니다. 합병존속회사는 1991년 국내 최초로 드라이 몰탈 시장을 개척하였으며, 우수하고 균일한 품질, 사용의 편의성 등의 장점을 바탕으로 보급률이 빠르게 늘어나면서 현재는 건축현장의 필수자재로 자리매김하였습니다.
레미탈은 주로 주택 건설에 사용하여 주택경기의 영향을 크게 받으며, 제품의 중량이 무거워 운반비 비중이 크며, 시멘트를 원료로 생산하는 제품입니다. 그렇기 때문에 시멘트의 전방 제품으로 볼 수 있고, 유럽과 같은 건축 선진국에서는 이미 일반화 되어 있으며, 국내 건설시장에서도 사용이 보편화 되고 있습니다. 합병존속회사는 레미탈(Remitar)이란 고유 브랜드를 통해 건축에서 토목까지 모든 부문에 쓰이는 다양한 드라이 몰탈 제품(바닥용, 미장용, 보수용, 타일용, 그라우트용 등)을 전국적으로 생산, 판매하고 있습니다.
레미탈의 주요 원료는 시멘트와 모래로서 시멘트는 대부분 자가소비하고 있으며, 모래는 국내 골재 업체들로부터 공급받고 있습니다. 골재 업체들의 파업, 수송 문제 등 발생시 합병존속회사 레미탈의 원재료인 모래 가격 및 수급에 변동이 생긴다면 합병존속회사 레미탈 사업부문의 수익성이 급변할 수 있습니다.
분할 전 합병존속회사는 성신양회의 드라이몰탈 공장을 2011년 11월 매수함에 따라 시장 점유율이 83% 수준까지 상승하였습니다. 그러나, 2014년 후발주자로 시장에 참여한 삼표가 드라이 몰탈 생산설비를 신설(2014년 화성, 2016년 인천)하여 연간 140만톤의 설비시설을 갖추게 되면서 시장 경쟁 강도가 상승하였습니다. 삼표는 이어 2018년 김해공장, 2021년 세종공장을 준공하여 연간 300만톤의 생산능력을 보유하게 되었습니다. 이에, 합병존속회사의 드라이 몰탈 시장 점유율은 다소 하락하였으나, 여전히 국내 1위의 시장지배력을 유지하고 있습니다.
합병존속회사 레미탈 부문의 수익성을 살펴보면, COVID-19의 전세계적인 확산으로 건설경기가 급격하게 위축되면서 2020년 전년 대비 15.7% 감소한 3,095억원의 매출을 기록하였으나, 이후 주택 건설 경기 회복에 힘입어 2021~2022년 합병존속회사 레미탈 부문의 매출액과 영업이익은 지속적으로 확대되었습니다. 2023년에는 판매단가 인상 및 유연탄 가격의 하향 안정으로 매출액 및 영업이익에 큰 증가가 있었습니다. 2024년 레미탈 부문 매출액 및 영업이익은 전년대비 소폭 감소하였으며, 2025년 1분기 기준으로는 전년 동기 대비 각각 34.4% 및 62.9% 감소하였습니다. 이는 건설경기가 장기 침체에 빠지며 건자재 전반에 이르는 후방산업도 동반 부진을 겪고 있는 것에 기인합니다.다만, 건설공정의 중후반에 주로 투입되는 레미탈은 기존 공사진행에 따른 수요가 존재하기에 현재처럼 건설경기 침체가 장기화되는 시점에서 상대적으로 매출감소세가 적다는 특징이 있습니다.
| [합병존속회사 레미탈 부문 매출액 및 영업이익 추이] |
| (단위: 백만원) |
| 구분 |
2025년 1분기 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
2019 |
| 매출액 |
69,040 |
445,010 |
482,015 |
373,753 |
326,779 |
309,489 |
367,013 |
| 영업이익 |
9,075 |
112,333 |
116,512 |
42,374 |
35,329 |
33,634 |
32,479 |
| 매출액증감률 |
-34.4% |
-7.7% |
29.0% |
14.4% |
5.6% |
-15.7% |
67.3% |
| 영업이익증감률 |
-62.9% |
-3.6% |
175.0% |
19.9% |
5.0% |
3.6% |
0.3% |
| 출처 : 합병존속회사 분기보고서, 사업보고서주) 분기 매출액 및 영업이익 증감률은 전년동기 대비 기준 |
드라이 몰탈 시장 점유율을 살펴보면, 연산 1,025만톤 이상이 가능한 설비시설을 보유하고 있는 합병존속회사가 1위를 기록하고 있으며, 삼표가 약 300만톤의 생산량으로 2위, 아세아시멘트가 약 214만톤 생산량으로 3위를 기록하는 등 3사 과점체제가 유지되고 있어 5개사 과점체제인 시멘트 시장 대비 가격 정상화가 수월한 특징을 보이고 있습니다. 과점체제인 시장 특성상 출혈경쟁이 재발할 가능성은 높지 않은 것으로 판단됩니다. 그러나, 경쟁 업체의 설비시설 신·증설 및 점유율 확대를 위한 출혈경쟁이 발생할 경우, 이로 인한 단가하락이나 전방산업인 주택 건설경기의 위축은 레미탈 사업부문의 실적 감소로 이어져 합병존속회사 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
한편, 분할 전 합병존속회사는 2016년 10월 26일 (의결서 수령일) 공정거래위원회로부터 "3개 드라이몰탈 제조사의 부당한 공동행위에 대한 건" 으로 시정명령, 과징금 414억원을 부과 받은 바 있습니다. 구체적으로, 분할 전 합병존속회사 외 2개 드라이몰탈 제조사는 2007년부터 2013년까지 드라이몰탈 판매가격 및 가격 인상 시기, 시장점유율 등을 합의를 통해 결정하였다는 혐의를 받았습니다.
제재 근거 법령으로는 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 제 19조(부당한 공동행위의 금지) 제 1항 제 1호 및 제3호 이며, 2016년 약 414억원 납부 완료 하였습니다. 이후, 분할 전 합병존속회사는 과징금납부명령 취소 소송을 2017년 2월 7일 제기하였습니다. 해당 소송은 레미탈 사업부문을 영위하는 합병존속회사로 승계되었습니다. 합병존속회사가 제기한 과징금납부명령취소 판결 확정에 따라, 공정거래위원회는 과징금을 재정산 하였으며, 최종 약 382억원(최초 대비 약 32억원 감경)된 과징금을 2018년 9월 27일자로 납부 완료하였습니다. 드라이 몰탈 시장은 과점 체계가 유지되고 있어, 향후 추가적인 제재, 과징금 등이 발생할 경우 합병존속회사의 수익성 및 평판이 저하될 수 있음을 투자자 여러분께서는 유의하여 주시기 바랍니다.
■레미콘 산업 위험
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[파. 레미콘 산업 관련 위험]
레미콘(REMICON)이란 시멘트, 골재, 혼화제 등의 재료를 이용하여 전문적인 콘크리트 생산공장에서 제조한 후 트럭믹서(Truck Mixer) 또는 에지테이터트럭(Agitator Truck)을 이용하여 공사 현장까지 운반되는 굳지 않은 콘크리트를 의미합니다.
레미콘 산업은 공정 과정의 특성 상 공급반경이 지역적으로 한정되어 일정거리 이상 출하가 불가능한 지역형 산업
입니다. 또한, 건설공사의 발주가 대부분 인구가 집중된 도심에서 발생하므로 한시적이라는 레미콘 제품의 특성을 고려할 때, 도시권에서 생산되어야 하는 도시집중형산업이라는 특성을 지니고 있습니다. 한편, 레미콘 시장은 1위 업체의 점유율이 5.4%에 불과한 만큼
시장 지배력이 분산되어 있어, 가격 경쟁 등 경쟁 심화는 수익성 증가의 제한 요인으로 작용할 수
있습니다.
|
레미콘(REMICON)이란, Ready Mixed Concrete의 약자로서 시멘트, 골재, 혼화제 등의 재료를 이용하여 전문적인 콘크리트 생산공장에서 제조한 후 트럭믹서(Truck Mixer) 또는 에지테이터트럭(Agitator Truck)을 이용하여 공사 현장까지 운반되는 굳지 않은 콘크리트를 의미합니다.레미콘은 제품특성 상 믹서 배출 후 일반적으로 90분 이내 건설현장까지 운송하여 타설이 완료되어야 하므로, 생산, 운송, 타설 등의 공정별 소요 시간이 중요합니다. 공정별 소요시간을 보면 혼합에서 출하까지 평균적으로 6.6분이 소요되며, 레미콘트럭으로 공사현장까지 운송 시간은 32.4분, 공사현장에서 대기시간 18.0분, 타설시간은 17.5분이 소요되어, 전체 공정의 소요 시간은 74.5분으로 나타나고 있습니다.
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레미콘의 생산 출하 공정별 평균 소요시간_증권신고서.jpg
레미콘의 생산 출하 공정별 평균 소요시간_증권신고서
레미콘은 레미콘공장의 배쳐플랜트(Batcher Plant)에서 제조된 후 1시간 이상이 경과하게 되면 유동성이 급격히 저하됩니다. 따라서 레미콘은 제조후 60분내(최대 90분내)에 공사현장에 운반, 타설을 완료시키는 것이 필요하며, 90분내에 타설치 못한 제품은 적절한 조치가 강구되지 않는 한 폐기하게 됩니다. 따라서 제한시간 내에 건설현장에 운송하는 것이 매우 중요하므로 제조업과 더불어 운송업의 양면성을 지니고 있습니다. 통상 원가 내 운송비용이 10~15%를 차지하므로 레미콘 트럭(R/T)의 수송능력의 효율적인 관리가 매우 중요하며 운송 능력의 한계로 적기공급의 문제가 제기될 위험이 있습니다.이와 같은 특성으로 레미콘은 제품 생산 후 레미콘 트럭은 90분, 덤프 트럭은 60분 이내에 도달할 수 있는 거리까지가 영업권으로 국한됩니다. 레미콘제품이 한시적이라는 특성으로 인하여 일반적으로 제품생산 후 90분 이내에 도달할 수 있는 거리가 본 제품의 시장권역을 형성하므로 레미콘 산업은 지역형 산업의 특성을 강하게 가지고 있다고 볼 수 있습니다.또한, 건설공사의 발주가 대부분 인구가 집중된 도심에서 발생하므로 한시적 제품 특성상 도시권에서 생산되어야 하는 도시집중형 산업입니다. 이러한 특성상 레미콘 시장은 다양한 업체가 지역 기반으로 사업을 진행하고 있으며, 성장에 있어 제약이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
한편, 레미콘 사업은 생산과정이 단순하고 소자본 창업이 비교적 용이하여 정부의 중소기업자간 경쟁입찰품목으로 지정되어 있는 등 타 산업 대비 진입장벽이 낮아 현재 전국적으로 1,000여개의 공장이 가동 중에 있습니다. 최근 레미콘 산업 성장추이는 다음과 같습니다.
| 연도별 |
업체수 |
공장수 |
생산능력 |
출하실적 |
| 2024년 |
963 |
1,088 |
646,760 |
114,438 |
| 2023년 |
955 |
1,079 |
633,600 |
135,832 |
| 2022년 |
955 |
1,082 |
630,502 |
141,342 |
| 2021년 |
954 |
1,085 |
631,622 |
145,913 |
| 2020년 |
940 |
1,085 |
638,300 |
138,854 |
| 2019년 |
925 |
1,083 |
632,540 |
147,153 |
| 출처 : 한국레미콘공업협동조합연합회 레미콘 통계연보 |
| [레미콘 출하량 상위 업체 및 점유율] |
| (단위 : 천㎥) |
| 순위 |
업체명 |
출하량 |
점유율 |
| 1 |
유진기업 |
6,182 |
5.4% |
| 2 |
삼표산업 |
5,371 |
4.7% |
| 3 |
쌍용레미콘 |
3,888 |
3.4% |
| … |
| 합계 |
114,438 |
100.0% |
레미콘 시장은 점유가 분산되어 있으며, 높은 공장 가동률을 바탕으로 출하량을 늘리고 있는 중소 업체들과의 경쟁은 향후 더욱 치열해 질 것으로 전망됩니다. 레미콘 시장의 가격 경쟁 등 경쟁 심화는 수익성 증가의 제한 요인으로 작용할 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하여 주시기 바랍니다.
|
[하. 레미콘산업 물적 유통비용 위험]
레미콘 산업은 물적 유통이 중요시 되는 산업입니다.
레미콘 산업은 물적 유통에 소요되는 비용이 타 산업에 비하여 높은 특징을 가지고 있어 레미콘트럭 수송능력의 효율적인 관리가 매우 중요합니다.
물적 유통의 한계는 성수기 적기공급의 문제를 야기할 수 있다는 점 투자시 유의하시기 바랍니다.
|
레미콘 제품은 시멘트, 자갈, 모래 등의 원재료를 공장으로 운송하여 일정한 공정을 거친 다음, 곧바로 레미콘트럭을 이용하여 일반적으로 90분 이내에 건설현장까지 운송하여 타설하여야 하므로, 레미콘 산업은 제조업과 운송업의 양면성을 지니고 있다고 볼 수 있습니다. 따라서 공장생산능력이 크다고 하여도 레미콘을 운반하는 능력이 적을 경우에는 출하에 상당한 영향을 받으므로 레미콘 산업에서는 생산능력보다 레미콘트럭의 수송능력이 중요한 척도가 됩니다.따라서 레미콘공장의 지역적 편중과 운송능력 부족으로 레미콘 적기 공급문제가 성수기엔 항상 제기되고 있으며, 원자재인 시멘트와 골재의 수급이 원활치 못한 관계로 성수기에 레미콘 파동이 야기될 가능성이 내재되어 있습니다. 따라서 성수기에 대비한 시멘트와 골재의 안정적 공급 및 적정 저장이 중요시 되고 있습니다.레미콘 판매단가 중 레미콘 믹서트럭의 운영비가 차지하는 비중은 약 12%로 높으며, 시멘트, 골재의 운반 및 저장에 소요되는 비용을 합하면 비중은 20%에 육박합니다. 또한 레미콘 믹서트럭이 공장건설비용에 비하여 상대적으로 고가이기 때문에 소유운영에 따른 자금소요가 많으며, 도시권의 교통환경이 점차 악화됨에 따라 수송능력이 낮아지고 물적 유통비용이 점차 증가되고 있는 상황입니다.건설자재의 원활한 공급을 기하기 위해서는 우선 생산능력이 충분하여야 하나 국내의 경우는 유통구조의 비합리성과 도로, 항만, 철도 등의 사회기반시설의 부족 및 소비지 저장능력의 부족이 원활한 공급여건 조성에 큰 장애가 되고 있습니다. 또한 대부분의 건설자재는 외국으로의 수출보다는 국내 수요에 의존하고 있는데 공장은 공해발생의 영향으로 도시외곽에 위치하고 있는 반면, 수요는 주로 도심지내에서 발생하고 있기 때문에 수송상의 문제가 더욱 부각되고 있습니다.시멘트, 골재, 레미콘, 철근 등 대부분의 건설자재는 중량이 크기 때문에 대부분 공장이나 유통기지를 중심으로 거래가 이루어지는 지역시장의 특성을 가지고 있습니다. 특히 레미콘은 제품의 특성상 수송가능거리가 90분내로 제한되어 뚜렷한 시장의 지역성을 가지고 있습니다. 그러나 이 같은 지역적 특성에도 불구하고 골재나 시멘트와 같은 원자재는 수요지에서 원거리에 위치하는 경우가 많아 운반비가 차지하는 비중이 매우 높은 편입니다.이처럼 레미콘 산업은 물적 유통에 소요되는 비용이 타산업에 비하여 높은 특징이 있어, 이에 대한 투자자 분들의 유의가 필요할 것으로 판단됩니다.
3-2. 회사위험
[공통 회사위험]
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[가. 한일홀딩스 계열 및 특수관계자 관련 위험]합병당사회사가 속한 한일홀딩스 계열은 2025년 1분기말 기준 총 34개(상장 3개, 비상장 31개)의 계열회사로 구성되어 있습니다.
2025년 1분기 합병존속회사의 특수관계자로부터 매출액은 약 251억원(분기 매출액의 약 12.9% 수준), 매출채권 및 기타채권의 규모는 약 319억원(분기말 매출채권 및 기타채권의 약 13.9% 수준)이며, 합병소멸회사의 특수관계자로부터 매출액은 약 224억원(분기 매출액의 약 22.1% 수준), 매출채권 및 기타채권의 규모는 약 389억원(분기말 매출채권 및 기타채권의 약 33.4% 수준)입니다.
향후
한일홀딩스 계열회사의 수익성 악화로 합병당사회사의 매출채권 회수가 지연될 경우 합병당사회사 수익성에 부정적 영향
을 미칠 수 있습니다. 한편,
한일홀딩스 기업집단은 공정거래법상 공시대상 기업집단 또는 상호출자제한 기업집단이 아니지만, 향후 기준을 충족하여 공시대상 기업집단 등에 지정될 경우 특수관계자와의 대규모 내부거래에 대하여 이사회 결의 및 공시를 거쳐야 하는 등 의사결정 속도가 저하되어 영업에 부정적 영향
을 미치게 될 수 있습니다.
|
합병당사회사가 속한 기업집단의 명칭은 한일홀딩스(법인등록번호 110111-0040165)이며, 2025년 1분기말 기준 한일홀딩스(주)의 계열회사는 총 34개(상장 3개사, 비상장 31개사)로, 계열회사 현황은 아래와 같습니다. 참고로, 한일홀딩스 기업집단은 공정거래법상 상호출자제한, 채무보증제한의 대상이 아닙니다.
| (기준일 : |
2025년 03월 31일 |
) |
(단위 : 사) |
| 상장여부 |
회사수 |
기업명 |
법인등록번호 |
| 상장 |
3 |
한일홀딩스㈜ |
110111-0040165 |
| 한일시멘트㈜ |
110111-6799203 |
| 한일현대시멘트㈜ |
110111-0111867 |
| 비상장 |
31 |
한일산업㈜ |
110111-0165880 |
| 한일L&C㈜ |
134211-0144420 |
| 한일로지스㈜ |
151211-0049380 |
| 한일인터내셔널㈜ |
110111-6897916 |
| 하늘목장㈜ |
145011-0012149 |
| 한일VC㈜ |
110111-8473904 |
| 한일개발㈜ |
131111-0067289 |
| ㈜보령명천2피에프브이 |
110111-8428199 |
| Amass Star V.C |
- |
| ㈜서울랜드 |
134111-0022777 |
| ㈜크래머리 |
134311-0034017 |
| HD-JAPAN |
- |
| 한덕개발㈜ |
135311-0005950 |
| ㈜세우리 |
134111-0023741 |
| ㈜필라넷 |
110111-2519564 |
| ㈜아롬정보기술 |
131111-0218056 |
| 미디어그룹테이크투㈜ |
110111-6243044 |
| ㈜방송식당 |
110111-7591765 |
| 뉴커런츠㈜ |
110111-7256054 |
| (유)소녀리버스문화산업전문회사 |
110114-0302775 |
| HHH GLOBAL PTE. LTD. |
- |
| ㈜충무화학 |
164811-0000434 |
| 한일이디㈜ |
110111-7874096 |
| ㈜이에프 |
110111-5282241 |
| ㈜동산 |
110111-6276897 |
| 세원개발㈜ |
110111-0383200 |
| Hanil Development, Inc |
- |
| DUNER HOLDINGS |
- |
| ㈜중산기업 |
115611-0006146 |
| ㈜더샹그릴라 |
110111-4885947 |
| ㈜알디피 |
284911-0034407 |
상기 계열회사 중 2025년 1분기말 기준 한일홀딩스(주)의 연결대상 종속회사 및 종속회사의 요약 재무현황은 아래와 같습니다.
| 상호 |
설립일 |
주소 |
주요사업 |
최근사업연도말자산총액 |
지배관계 근거 |
주요종속회사 여부 |
| 한일시멘트㈜ |
2018.07.02 |
서울시 서초구 서초동 1587 |
시멘트,레미콘,레미탈 제조 |
2,148,279,541 |
의결권 과반 소유 |
해당 [자산총액 750억원 이상] |
| 한일현대시멘트㈜ |
1969.12.30 |
서울시 서초구 서초동 1587 |
시멘트 제조 |
906,227,621 |
의결권 과반 소유 |
해당 [자산총액 750억원 이상] |
| 한일산업㈜ |
1974.06.05 |
서울시 서초구 서초동 1587 |
레미콘 및 시멘트 혼화제 제조 |
182,178,530 |
의결권 과반 소유 |
해당 [자산총액 750억원 이상] |
| 한일인터내셔널㈜ |
2018.10.17 |
서울시 서초구 서초동 1587 |
무역업 |
147,154,065 |
의결권 과반 소유 |
해당 [자산총액 750억원 이상] |
| 한일개발㈜ |
2001.10.16 |
경기도 성남시 분당구 야탑로 81번길 16 |
건설업 |
100,223,194 |
의결권 과반 소유 |
해당 [자산총액 750억원 이상] |
| ㈜서울랜드 |
1986.01.23 |
경기도 과천시 광명로 181 |
테마파크 운영 |
88,084,202 |
의결권 과반 소유 |
해당 [자산총액 750억원 이상] |
| 한일L&C㈜ |
2013.09.13 |
서울시 서초구 서초동 1587 |
건설자재 유통 |
52,444,715 |
의결권 과반 소유 |
- |
| 하늘목장㈜ |
2010.06.23 |
강원도 평창군 대관령면 꽃밭양지길 458-23 |
축산업 |
25,250,092 |
의결권 과반 소유 |
- |
| Amass Star V.C. Co., Ltd. |
2010.01.04 |
5F, V08 LANE 24 HO PING Rd.,PANCHIAO CITY 220, TAIPEI TAIWAN R.O.C |
벤처캐피탈 |
4,464,560 |
의결권 과반 소유 |
- |
| HD-JAPAN |
2006.12.15 |
도쿄도 신주쿠구 니시신주쿠 7-9-14 |
부동산 임대업 |
6,696,602 |
의결권 과반 소유 |
- |
| ㈜크래머리 |
2017.12.21 |
경기도 가평군 상면 청군로 429 |
주류 제조업 |
6,116,196 |
의결권 과반 소유 |
- |
| 한일로지스㈜ |
2021.11.25 |
충청북도 제천시 내토로 1107 |
건설자재 운반 |
2,132,942 |
의결권 과반 소유 |
- |
| 한일VC㈜ |
2022.11.11 |
서울시 서초구 서초동 1587 |
신기술사업 투자 |
10,572,070 |
의결권 과반 소유 |
- |
| 에이치스마트테크신기술투자조합1호 |
2024.04.29 |
서울시 서초구 서초동 1587 |
신기술투자조합 |
1,181,405 |
의결권 과반 소유 |
- |
| 기업명 |
2025년 1분기말 |
2025년 1분기 |
| 자산 |
부채 |
자본 |
매출 |
분기순손익 |
총포괄손익 |
| 한일시멘트㈜ |
2,135,300,028 |
632,927,325 |
1,502,372,703 |
195,083,894 |
23,057,007 |
23,469,176 |
| 한일현대시멘트㈜ |
925,948,796 |
503,787,988 |
422,160,808 |
101,108,958 |
7,904,444 |
8,110,966 |
| 한일인터내셔널㈜ |
112,267,998 |
49,194,581 |
63,073,417 |
99,076,726 |
1,999,541 |
1,999,541 |
| 한일산업㈜ |
174,364,959 |
55,396,452 |
118,968,507 |
39,158,490 |
(1,288,998) |
(1,279,036) |
| 한일L&C㈜ |
49,937,677 |
15,454,826 |
34,482,851 |
16,748,873 |
570,955 |
382,259 |
| ㈜서울랜드 |
86,503,139 |
44,258,926 |
42,244,213 |
10,924,471 |
(4,112,262) |
(4,090,945) |
| 한일개발㈜ |
101,337,658 |
78,484,988 |
22,852,670 |
21,043,369 |
(2,668,721) |
(2,668,721) |
| 하늘목장㈜ |
25,199,306 |
12,650,442 |
12,548,864 |
1,006,416 |
(68,834) |
(83,752) |
| Amass Star V.C. corp |
4,199,906 |
19,477 |
4,180,429 |
1,130,675 |
(87,607) |
(269,499) |
| HD-JAPAN |
7,022,147 |
230,865 |
6,791,282 |
88,659 |
6,631 |
318,439 |
| ㈜크래머리 |
6,036,876 |
5,456,706 |
580,170 |
400,931 |
(208,056) |
(208,056) |
| 한일로지스㈜ |
2,021,802 |
399,842 |
1,621,960 |
923,205 |
(29,670) |
(29,705) |
| 한일VC㈜ |
10,504,479 |
155,241 |
10,349,238 |
5,918 |
(48,544) |
(48,544) |
| ㈜루나브루 (주1) |
- |
- |
- |
42,640 |
(320,099) |
(320,099) |
| 에이치스마트테크신기술투자조합1호 |
1,172,962 |
- |
1,172,962 |
- |
(7,123) |
(7,123) |
| 합 계 |
3,641,817,733 |
1,398,417,659 |
2,243,400,074 |
486,743,225 |
24,698,664 |
25,274,901 |
| 출처 : 한일홀딩스(주) 분기보고서(주1) 당기 중 연결회사의 종속회사인 ㈜서울랜드에 흡수합병되었습니다. 표시된 재무정보는 합병일 이전까지의 재무정보입니다. |
한일홀딩스(주)는 2025년 1분기말 연결기준 자산총계 약 3조 6,682억원, 부채총계 약 1조 4,105억원, 자본총계 약 2조 2,578억원으로, 부채비율은 약 62.5% 입니다. 연결대상 종속회사 가운데 가장 큰 규모를 차지하는 회사는 합병존속회사인 한일시멘트(주)이며, 2025년 1분기말 합병존속회사 별도기준 총자산은 약 2조 1,353억원으로 한일홀딩스(주) 연결기준 자산총계의 약 58.2% 수준입니다. 한편, 합병소멸회사인 한일현대시멘트(주)의 자산총계는 약 9,259억원 수준으로 한일홀딩스(주) 연결기준 총자산의 약 25.2% 수준을 기록하고 있습니다.
한일홀딩스(주)의 2025년 1분기 연결기준 매출액은 약 4,105억원, 영업이익 약 127억원을 시현하였으며, 분기순이익 약 103억원을 시현하였습니다. 한일홀딩스(주)의 연결대상 종속회사 중 한일시멘트(주), 한일현대시멘트(주), 한일인터내셔널(주) 등은 2025년 1분기 기준 분기순이익을 창출하고 있으나, 한일산업(주), (주)서울랜드, 하늘목장(주) 등 10개 종속회사는 분기순손실을 기록하였습니다.한일홀딩스(주)는 한일홀딩스 기업집단의 지주회사 역할을 수행하고 있어, 연결대상 종속회사의 실적은 한일홀딩스(주)의 실적에 직접적인 영향을 미칩니다. 연결대상 종속회사 중 큰 비중을 차지하고 있는 합병당사회사의 전방산업인 건설경기 침체가 장기화 될 것으로 예상되는 가운데, 향후 자회사들의 경영실적 악화에 따른 지원이나 투자 계획에 따라 합병당사회사의 부채는 증가할 가능성이 있으며, 이에 따라 회사의 재무비율이 악화될 가능성이 있음을 투자자들께서는 유념하시기 바랍니다. 합병존속회사의 2025년 1분기말 기준 특수관계자 현황은 다음과 같습니다.
| 구 분 |
한일시멘트 |
| 지배기업 |
한일홀딩스㈜ |
| 관계기업 |
한일대우시멘트㈜ |
| 기타특수관계자 (주1) |
㈜서울랜드 |
| 하늘목장㈜ |
| 한일L&C㈜ |
| 한일산업㈜ |
| Amass Star V.C. corp |
| HD-JAPAN |
| 한일인터내셔널㈜ |
| -(주2) |
| ㈜크래머리 |
| Hanil Development,Inc. |
| ㈜충무화학 |
| ㈜동산 |
| 세원개발㈜ |
| ㈜세우리 |
| 한덕개발㈜ |
| ㈜이에프 |
| DUNER HOLDINGS, LLC |
| (재)우덕재단 |
| ㈜필라넷 |
| ㈜중산기업 |
| 한일이디㈜ |
| 미디어그룹테이크투㈜ |
| ㈜방송식당 |
| 뉴커런츠㈜ |
| 한일로지스㈜ |
| HHH GLOBAL PTE. LTD |
| ㈜보령명천2피에프브이 |
| ㈜아롬정보기술 |
| (유)소녀리버스문화산업전문회사 |
| 한일VC㈜ |
| 에이치스마트테크신기술투자조합1호 |
| KAI IT 신기술투자조합 2호 |
| KAI-흥국 AI 반도체 신기술투자조합1호 |
| ㈜더샹그릴라(주3) |
| (주1) 기타특수관계자에는 한국채택국제회계기준 제 1024호 특수관계자 범위에 포함되지 않으나, 독점규제 및 공정거래법에 따른 동일한 기업집단 소속으로 분류된 회사가 포함되어 있습니다.(주2) 당분기 ㈜서울랜드에 흡수합병 되었습니다.(주3) 당분기 기타특수관계자에 신규편입되었습니다.출처 : 합병존속회사 분기보고서 |
합병소멸회사의 2025년 1분기 특수관계자 현황은 다음과 같습니다.
| 구분 |
한일현대시멘트㈜ |
| 최상위 지배기업 |
한일홀딩스㈜ |
| 지배기업 |
한일시멘트㈜ |
| 기타특수관계자(주1) |
㈜서울랜드 |
| 하늘목장㈜ |
| 한일L&C㈜ |
| 한일산업㈜ |
| Amass Star V.C. corp |
| HD-JAPAN |
| Hanil Development,Inc. |
| 한일개발㈜ |
| (재)우덕재단 |
| ㈜충무화학 |
| ㈜동산 |
| 세원개발㈜ |
| ㈜세우리 |
| ㈜한덕개발 |
| ㈜이에프 |
| DUNER HOLDINGS, LLC |
| 한일인터내셔널㈜ |
| ㈜필라넷 |
| ㈜중산기업 |
| 한일대우시멘트㈜ |
| 한일이디㈜ |
| -(주2) |
| 미디어그룹테이크투㈜ |
| (유)소녀리버스문화산업전문회사 |
| ㈜방송식당 |
| 뉴커런츠㈜ |
| ㈜크래머리 |
| 한일로지스㈜ |
| HHH GLOBAL PTE. LTD. |
| ㈜아롬정보기술 |
| ㈜보령명천2피에프브이 |
| 한일VC㈜ |
| 에이치스마트테크 신기술투자조합 1호 |
| KAI IT 신기술투자조합 2호 |
| KAI-흥국 AI 반도체신기술투자조합 1호 |
| (주1) 기타특수관계자에는 한국채택국제회계기준 제1024호 특수관계자 범위에 포함되지 않으나, 독점규제 및 공정거래법에 따른 동일한 기업집단 소속으로 분류된 회사가 포함되어 있습니다.(주2) 당기 중 (주)서울랜드에 흡수합병 되었습니다.출처 : 합병소멸회사 분기보고서 |
한편, 합병당사회사의 2025년 1분기 중 발생한 특수관계자와의 주요 거래내역은 아래와 같습니다.
| [합병당사회사의 특수관계자와의 주요 거래내역(별도기준)] |
| (단위 : 천원) |
| |
전체 특수관계자 |
전체 특수관계자 합계 |
| |
지배기업 |
종속기업 |
그 밖의 특수관계자 |
| |
한일홀딩스㈜ |
한일현대시멘트㈜ |
한일개발㈜ |
한일로지스㈜ |
한일산업㈜ |
㈜서울랜드 |
한일인터내셔널㈜ |
하늘목장㈜ |
한일L&C㈜ |
한일레미콘㈜ |
세원개발㈜ |
㈜충무화학 |
(주)중산기업 |
| 재화의 판매로 인한 수익, 특수관계자거래 |
1,375 |
3,207,261 |
533,157 |
0 |
3,155,928 |
0 |
148 |
0 |
4,680,581 |
0 |
0 |
0 |
33,075 |
11,611,525 |
| 기타 수익, 특수관계자거래 |
0 |
13,530,013 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
13,530,013 |
| 재화의 매입, 특수관계자거래 |
0 |
12,727,068 |
0 |
469,236 |
1,182,132 |
0 |
15,035,055 |
9,932 |
6,451,070 |
0 |
0 |
63,647 |
0 |
35,938,140 |
| 기타 비용, 특수관계자거래 |
1,848,226 |
22,364 |
0 |
0 |
0 |
2,884 |
0 |
26,181 |
0 |
0 |
13,209 |
0 |
0 |
1,912,864 |
| 부동산과 그 밖의 자산의 구입, 특수관계자거래 |
0 |
613,273 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
613,273 |
| 특수관계자거래에 대한 기술 |
|
기타수익에는 배당금수익 13,530,013천원이 포함되어 있습니다. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
전체 특수관계자 |
전체 특수관계자 합계 |
| |
최상위 지배기업 |
지배기업 |
그 밖의 특수관계자 |
| |
한일홀딩스㈜ |
한일시멘트(주) |
한일산업㈜ |
한일레미콘㈜ |
한일L&C㈜ |
한일개발 |
한일인터내셔널㈜ |
㈜서울랜드 |
하늘목장㈜ |
한일로지스㈜ |
| 재화의 판매로 인한 수익, 특수관계자거래 |
0 |
12,723,637 |
9,181,996 |
0 |
453,864 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
22,359,497 |
| 부동산과 그 밖의 자산의 매각, 특수관계자거래 |
0 |
0 |
0 |
0 |
226,000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
226,000 |
| 기타 수익, 특수관계자거래 |
0 |
3,431 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
3,431 |
| 재화의 매입, 특수관계자거래 |
0 |
3,205,897 |
393,504 |
0 |
182,749 |
0 |
15,725,509 |
0 |
0 |
0 |
19,507,659 |
| 부동산과 그 밖의 자산의 구입, 특수관계자거래 |
0 |
650,000 |
0 |
0 |
0 |
1,920,000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
2,570,000 |
| 기타 비용, 특수관계자거래 |
747,947 |
1,364 |
0 |
0 |
143,074 |
0 |
0 |
2,009 |
6,222 |
341,482 |
1,242,098 |
| 특수관계자거래에 대한 기술 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(주1) 기타특수관계자에는한국채택국제회계기준 제1024호 특수관계자 범위에 포함되지 않으나, 독점규제 및 공정거래법에 따른동일한 기업집단 소속으로 분류된 회사가 포함되어있습니다. |
합병존속회사는 2025년 1분기 별도기준 251억원의 관계자 매출(기타수익 포함)과 379억원의 매입액(기타비용 포함) 등 특수관계자와 총 636억원의 매입 매출 거래가 있었습니다. 특수관계자 매출의 규모는 합병존속회사의 2025년 1분기 별도기준 매출액 1,951억원의 약 12.9% 수준입니다.합병소멸회사는 2025년 1분기 별도기준 224억원의 관계자 매출(기타수익 포함)과 207억원의 매입액(기타비용 포함) 등 특수관계자와 총 459억원의 매입 매출 거래가 있었습니다. 특수관계자 매출의 규모는 합병소멸회사의 2025년 1분기 별도기준 매출액 1,011억원의 약 22.1% 수준입니다.
| [합병당사회사의 특수관계자와의 주요 채권ㆍ채무 내역(별도기준)] |
| (단위 : 천원) |
| |
전체 특수관계자 |
전체 특수관계자 합계 |
| |
지배기업 |
종속기업 |
그 밖의 특수관계자 |
| |
한일홀딩스㈜ |
한일현대시멘트(주) |
한일개발㈜ |
한일로지스㈜ |
한일산업㈜ |
한일인터내셔널㈜ |
하늘목장㈜ |
한일L&C㈜ |
세원개발㈜ |
㈜충무화학 |
(주)중산기업 |
| 매출채권, 특수관계자거래 |
0 |
4,317,122 |
707,832 |
0 |
6,448,605 |
0 |
0 |
5,144,551 |
0 |
0 |
10,732 |
16,628,842 |
| 기타채권, 특수관계자거래 |
733,112 |
14,209,972 |
132 |
0 |
1,207 |
163 |
36,400 |
968 |
276,797 |
0 |
0 |
15,258,751 |
| 매입채무, 특수관계자거래 |
0 |
19,098,423 |
0 |
312,984 |
1,853,458 |
0 |
0 |
2,999,623 |
0 |
100,983 |
0 |
24,365,471 |
| 기타채무, 특수관계자거래 |
51,775,137 |
480,455 |
0 |
192,783 |
1,833 |
0 |
0 |
2,982,973 |
1,279,596 |
0 |
0 |
56,712,777 |
| 특수관계자거래의 채권,채무의 조건에 대한 설명 |
기타채무에는 미지급배당금 44,005,830천원과 리스부채 6,589,488천원이 포함되어 있습니다. |
기타채권에는 배당금수익 13,530,013천원이 포함되어 있습니다. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
전체 특수관계자 |
전체 특수관계자 합계 |
| |
최상위 지배기업 |
지배기업 |
그 밖의 특수관계자 |
| |
한일홀딩스㈜ |
한일시멘트(주) |
한일산업㈜ |
한일L&C㈜ |
한일개발 |
한일인터내셔널㈜ |
하늘목장㈜ |
한일로지스㈜ |
| 매출채권, 특수관계자거래 |
0 |
19,098,423 |
18,491,790 |
7,090 |
0 |
0 |
0 |
0 |
37,597,303 |
| 기타채권, 특수관계자거래 |
575,437 |
480,455 |
0 |
248,600 |
0 |
0 |
19,500 |
0 |
1,323,992 |
| 매입채무, 특수관계자거래 |
0 |
4,317,122 |
613,277 |
92,700 |
0 |
0 |
0 |
0 |
5,023,099 |
| 기타채무, 특수관계자거래 |
4,796,614 |
14,209,972 |
0 |
433,442 |
2,112,000 |
0 |
0 |
375,630 |
21,927,658 |
합병존속회사의 2025년 1분기말 별도기준 특수관계자에 대해 발생한 채권(기타채권 포함)은 약 319억원이며, 이 중 매출채권은 약 166억원, 기타채권은 약 153억원입니다. 2025년 1분기말 별도기준 특수관계자에 대해 발생한 채무(기타채무 포함)는 약 811억원으로, 매입채무 약 244억원 및 기타채무 약 567억원으로 이루어져 있습니다. 2025년 1분기말 별도기준 합병존속회사의 매출채권 및 기타채권은 약 2,297억원으로, 특수관계자로부터 발생한 매출채권 및 기타채권의 규모는 전체의 약 13.9% 수준입니다. 합병소멸회사의 2025년 1분기말 별도기준 특수관계자에 대해 발생한 채권(기타채권 포함)은 약 389억원이며, 이 중 매출채권은 약 376억원, 기타채권은 약 13억원입니다. 2025년 1분기말 별도기준 특수관계자에 대해 발생한 채무(기타채무 포함)는 약 270억원으로, 매입채무 약 50억원 및 기타채무 약 220억원으로 이루어져 있습니다. 2025년 1분기말 별도기준 합병소멸회사의 매출채권 및 기타채권은 약 1,166억원으로, 특수관계자로부터 발생한 매출채권 및 기타채권의 규모는 전체의 약 33.4% 수준입니다. 향후 한일홀딩스 계열회사의 수익성 악화로 합병당사회사의 매출채권 회수가 지연될 경우 합병당사회사 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 지속적인 특수관계자와의 거래 및 거래 공정성 측면에서 향후 공급선 다양화 및 경쟁입찰 등이 일부 도입될 경우 합병당사회사 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다. 2025년 1분기 별도기준 합병당사회사의 특수관계자 자금거래 내역은 다음과 같습니다.
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전체 특수관계자 |
전체 특수관계자 합계 |
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지배기업 |
종속기업 |
그 밖의 특수관계자 |
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한일홀딩스㈜ |
한일개발㈜ |
세원개발㈜ |
| 유상증자, 특수관계자거래 |
0 |
0 |
0 |
0 |
| 리스부채상환, 특수관계자거래 |
193,687 |
0 |
52,758 |
246,445 |
| |
전체 특수관계자 |
전체 특수관계자 합계 |
| |
최상위 지배기업 |
지배기업 |
| |
한일홀딩스㈜ |
한일시멘트(주) |
| 배당금지급, 특수관계자거래 |
0 |
13,530,013 |
13,530,013 |
| 리스이용자로서 리스, 특수관계자거래 |
140,480 |
0 |
140,480 |
2025년 1분기말 기준 합병존속회사가 특수관계자를 위하여 제공한 지급보증 내역은 다음과 같습니다.
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전체 특수관계자 |
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지배기업 |
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한일홀딩스㈜ |
| 담보제공처 |
한국산업은행 |
| 보증금액 [DM, 일] |
2,670,000 |
| 보증금액 [USD, 일] |
22,800,000 |
| 보증금액 [KRW, 천원] |
216,000,000 |
| 지급보증에 대한 비고(설명) |
한일홀딩스㈜ 시설자금대출 관련 담보제공 |
| 특수관계자거래의 채권,채무에 대하여 제공하거나 제공받은 보증의 상세 내역에 대한 설명 |
2018년 7월 1일자로 인적분할시 한국산업은행에 대한 차입금은 한일홀딩스 주식회사와 신설법인인 한일시멘트 주식회사에 구분하여 승계되었으나, 해당 차입금과 관련된 담보자산은 한일시멘트 주식회사가 승계하였습니다. 이에 회사가 한일홀딩스 주식회사에 대하여 상기와 같이 담보자산을 제공하였으며, 한일홀딩스의 시설자금대출금은 2022년에 전액 상환되었습니다. |
2025년 1분기 별도기준 합병당사회사의 주요 경영진에 대한 보상금 내역은 다음과 같습니다.
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공시금액 |
| 주요 경영진에 대한 보상, 단기종업원급여 |
654,522 |
| 주요 경영진에 대한 보상, 퇴직급여 |
91,461 |
| |
공시금액 |
| 주요 경영진에 대한 보상, 단기종업원급여 |
915,621 |
| 주요 경영진에 대한 보상, 퇴직급여 |
150,279 |
한편, 합병당사회사는 임원의 상호겸직 내용이 존재합니다. 상호겸직 임원 중전근식 이사 및 오해근 이사의 경우 합병당사회사의 대표이사로 겸직하고 있으며, 양사의 이사회 구성원이기도 합니다. 본 건 합병 관련하여 해당 이사 2인을 양사의 합병 승인 이사회 의결에서 제외하여 공정성을 확보하였습니다. 합병당사회사는 본건 이사회에서 본건 합병에 관한 의결정족수를 어떻게 판단해야 하는지에 관하여 본 증권신고서 최초 제출일(2025년 07월 17일) 이전 법무법인 검토를 진행하였습니다. 대표이사가 겸직하고 있는 회사 간의 거래는 자기거래에 해당한다는 통설·판례 고려할 때, 본건 합병은 합병당사회사 양 사의 입장에서 각각 자기거래(상법 제398조)에 해당하는 것으로 해석될 수 있으며, 따라서 본건 합병에 관한 이사회의 승인은 이사 3분의 2 이상의 수로써 하여야 합니다. 한편, 본건 합병이 자기거래가 되는 이유는 대표이사들 간의 겸임 때문이며, 본건 합병은 대표이사를 매개로 하여 자기거래가 된 것이므로, 대표이사를 특별이해관계인으로 보아 의결권을 제한하는 것이 이해상충의 여지를 줄일 수 있는 방법이 될 것으로 판단하였습니다. 자기거래의 승인 요건인 "이사 3분의 2 이상의 수"를 재적 이사 전원의 2/3으로 보아야 할지, 특별이해관계인인 이사의 수를 제외한 이사 전원의 2/3으로 보아야 할지 견해 대립이 있으나, 이해관계 있는 이사를 재적이사에서 제외하는 것으로 해석하지 않으면 이해관계 없는 이사가 재적이사의 2/3에 미달하는 경우에는 자기거래 승인 자체를 할 수 없는 문제가 발생하므로, 이해관계가 있는 이사는 재적이사에서 제외하는 것이 보다 설득력 있는 견해라고 판단하였습니다. 따라서, 합병존속회사인 한일시멘트(주)는 이사회(총 7인)에서 겸직 대표이사 2인을 제외한 나머지 5인의 이사 중 2/3 이상의 찬성(즉, 4인 이상의 찬성)이 있는 경우 본건 합병을 승인할 수 있으며, 합병소멸회사인 한일현대시멘트(주)는 이사회(총 4인)에서 겸직 대표이사 2인을 제외한 나머지 2인의 이사 중 2/3 이상의 찬성(즉, 2인의 찬성)이 있는 경우 본건 합병을 승인할 수 있다고 판단하였습니다.위 판단에 의거, 합병당사회사는 2025년 07월 17일 진행한 각각의 이사회에서 합병계약 체결의 건 의안에 대하여 대표이사 전근식 및 오해근의 의결권을 제한하여 해당 안건을 승인하였습니다.이사회 결의내용과 관련된 사항은 첨부된 이사회의사록을, 임원의 겸직과 관련된 사항은 '제1부 합병의 개요 - VIII. 당사회사간의 이해관계 등 - 1. 당사회사간의 관계 - 나. 임원의 상호겸직 내용'을 참고하시기 바랍니다.현재 한일홀딩스 기업집단은 공정거래위원회가 지정하는 공시대상 기업집단 또는 상호출자제한 기업집단에 해당하고 있지 않으나, 향후 기준을 충족하여 공시대상 기업집단 등에 지정될 경우 특수관계자와의 대규모 내부거래에 대하여 이사회 결의 및 공시를 거쳐야 하는 등 의사결정 속도가 저하되어 영업에 부정적 영향을 미치게 될 수 있습니다.
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[나. 내부통제 관련 위험]
합병당사회사의 현직임원 중
일부는 2018년초경부터 추진된 舊.한일시멘트 지주회사 전환 과정과 관련하여 1) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 위반(시세조종행위 등 금지 위반) 혐의, 2) 특정경제범죄가중처벌 등에 관한 법률 위반(배임) 혐의, 3) 범죄수익은닉의 규제 및 처벌 등에 관한 법률 위반 혐의, 4) 주식등의 대량보유 등 보고의무 위반 혐의로 기소되었습니다. 1심 판결 결과 1) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률위반(시세조종행위 등 금지 위반) 혐의에 대해서는 일부 임원은 유죄, 일부 임원은 무죄가 선고 되었으며, 2) 특정경제범죄가중처벌 등에 관한 법률 위반(배임) 혐의 및 3) 범죄수익은닉의 규제 및 처벌 등에 관한 법률 위반 혐의에 대해서는 전원 무죄가 선고 되었습니다. 또한, 4) 주식등의 대량보유 등 보고의무 위반 혐의의 경우 합병소멸회사의 임원 1인에 대하여 기소되었으며, 1심 판결에서 유죄가 선고 되었습니다. 한편, 합병소멸회사의 임원 1인은 특정범죄가중처벌 등에 관한 법률 위반(조세) 등의 혐의로 기소되었으며, 1심 판결 결과 유죄가 선고 되었습니다. 위 1심 판결에 대하여 현재 쌍방상소하였으며, 증권신고서 제출일 현재 항소심 진행 중에 있습니다. 합병당사회사는 위와 같은 이슈의 재발방지 목적으로, 임직원의 자사 주식 매매 전반에 대한 내부통제 시스템을 점검하고 이를 한층 강화 중에 있으며, 법규 준수를 위한 임직원 대상 교육 및 신고 체계도 대폭 보완하였습니다. 본건 합병 이후에도 합병존속회사는 소속 임직원의 법규 준수를 위해 내부통제 시스템을 정기적으로 유지·보수할 예정이며, 위반 사항 발생시에는 관련 법령에 따라 임직원의 위법 여부 및 후속조치를 투자자에게 투명하게 공개할 예정입니다. 이러한 노력에도 불구하고 내부통제시스템이 향후 적절하게 운영되지 않거나 취약점이 발견될 가능성을 배제할 수 없으니 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
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합병당사회사의 현직임원 중
일부는 2018년초경부터 추진된
舊.
한일시멘트 지주회사 전환 과정과 관련하여 1) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 위반(시세조종행위 등 금지 위반) 혐의, 2) 특정경제범죄가중처벌 등에 관한 법률 위반(배임) 혐의, 3) 범죄수익은닉의 규제 및 처벌 등에 관한 법률 위반 혐의, 4) 주식등의 대량보유 등 보고의무 위반 혐의로 기소되었습니다. 1심 판결 결과 1) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률위반(시세조종행위 등 금지 위반) 혐의에 대해서는 일부 임원은 유죄, 일부 임원은 무죄가 선고되었으며, 2) 특정경제범죄가중처벌 등에 관한 법률 위반(배임) 혐의 및 3) 범죄수익은닉의 규제 및 처벌 등에 관한 법률 위반 혐의에 대해서는 전원 무죄가 선고 되었습니다. 4) 주식등의 대량보유 등 보고의무 위반 혐의의 경우 소멸회사의 임원 1인에 대하여 기소되었으며, 1심 판결에서 유죄로 선고 되었습니다. 상기 건 관련 합병당사회사 임원의 소송 진행상황을 정리하면 다음과 같습니다.
| 관련 혐의 및 근거법령 |
대상회사 |
대상자(근속연수) |
진행상황 |
| 시세조종행위 등 금지 위반(자본시장법 제176조 및 제443조 등) |
합병존속회사 및 합병소멸회사 |
現 사장(근속 34년) |
'21.11.18 - 기소'24.12.11 - 1심 무죄'24.12.18 ~ 현재 - 검찰상소 및 항소심 진행 중 |
| 現 부사장(근속 32년) |
'21.11.18 - 기소'24.12.11 - 1심 징역 1년 6개월, 집행유예 3년, 벌금 1억원 선고'24.12.18 ~ 현재 - 쌍방상소 및 항소심 진행 중 |
| 現 상무(근속 27년) |
'21.11.18 - 기소'24.12.11 - 1심 징역 1년, 집행유예 2년, 벌금 1억원 선고'24.12.18 ~ 현재 - 쌍방상소 및 항소심 진행 중 |
| 現 상무보(근속 25.9년) |
'21.11.18 - 기소'24.12.11 - 1심 징역 1년 3개월, 집행유예 2년, 벌금 1억원 선고'24.12.18 ~ 현재 - 쌍방상소 및 항소심 진행 중 |
| 합병소멸회사 |
現 회장(근속 7.5년) |
'21.11.18 - 기소'24.12.11 - 1심 무죄'24.12.18 ~ 현재 - 검찰상소 및 항소심 진행 중 |
| 특정경제범죄가중처벌 등에 관한 법률 위반(배임)(특가법 제3조 등) |
합병존속회사 및합병소멸회사 |
現 사장(근속 34년) |
'21.11.18 - 기소'24.12.11 - 1심 무죄'24.12.18 ~ 현재 - 검찰상소 및 항소심 진행 중 |
| 現 부사장(근속 32년) |
| 現 상무(근속 27년) |
| 現 상무보(근속 25.9년) |
| 합병소멸회사 |
現 회장(근속 7.5년) |
| 범죄수익은닉의 규제 및 처벌 등에 관한 법률 위반(범죄수익은닉규제법 제3조 등) |
합병존속회사 및합병소멸회사 |
現 사장(근속 34년) |
'21.11.18 - 기소'24.12.11 - 1심 무죄'24.12.18 ~ 현재 - 검찰상소 및 항소심 진행 중 |
| 現 부사장(근속 32년) |
| 現 상무(근속 27년) |
| 現 상무보(근속 25.9년) |
| 합병소멸회사 |
現 회장(근속 7.5년) |
| 주식등의 대량보유 등 보고의무 위반(자본시장법 제147조 및 제444조 등) |
합병소멸회사 |
現 회장(근속 7.5년) |
'21.11.18 - 기소'24.12.11 - 1심 벌금 1억원 선고'24.12.18 ~ 현재 - 쌍방상소 및 항소심 진행 중 |
| 주) 제재내용은 확정된 사항이 아니며 추후 항소심 진행 결과에 따라 변동될 수 있습니다.출처 : 합병당사회사 제공 |
舊.한일시멘트는 2018년초경부터 지주회사 전환을 추진하여, 이를 위해 한일홀딩스(존속회사)와 한일시멘트(신설회사)로 인적분할하고, 한일홀딩스가 한일시멘트의 주식을 공개매수하되 공개매수에 참여한 주주들에게 한일홀딩스 신주를 교부하는 내용의 '공개매수 및 현물출자 방식의 신주발행'을 진행하였습니다. 공개매수 및 현물출자 방식의 경우 공개매수에 참여한 한일시멘트 주주들에게 한일홀딩스 신주를 교부하게 됩니다. 이 과정에서, 합병당사회사의 현직임원 등은 합병소멸회사 現 회장의 차명계좌를 이용하여 공개매수가격 산정기간 동안 한일시멘트 주식을 매수하였는데, 검찰은 1) 해당 거래가 합병당사회사의 현직임원 등이 공모하여 시세를 조종해 한일시멘트 공개매수가격을 상승시킴으로써 교환비율을 높이고, 그 결과 합병소멸회사의 現 회장이 공개매수에 참여하여 취득하는 한일홀딩스 주식수를 증가시켜 지배력을 강화하였다고 보아, 위 주식매수기간 동안 주가가 변동 없이 그대로 유지되었다면 취득하였을 한일홀딩스 주식수와의 차액에 상당한 주식수만큼을 더 많이 취득하는 이익을 얻었다는 혐의(자본시장법 상 시세조종행위 등 금지 위반), 2) 같은 전제에서 한일홀딩스가 위 주식매수기간 동안 주가가 변동 없이 그대로 유지되었다면 발행하였을 신주보다 더 많은 양의 신주를 발행하게 하여 업무상 임무를 위배하였다는 혐의(특정경제범죄가중처벌법상 배임), 3) 차명계좌를 이용함으로써 범죄수익의 취득, 처분에 관한 사실을 가장했다는 혐의(범죄수익은닉규제법위반), 4) 소멸회사의 現 회장이 차명계좌를 통해 한일시멘트 주식을 보유하면서 대량보유상황/소유상황을 보고하지 않았다는 혐의(자본시장법상 보고의무위반)로 기소하였습니다.
1심 판결 및 진행상황과 관련한 세부내용은 아래와 같습니다.① 시세조종행위 등 금지 위반(자본시장법 제176조 및 제443조 등) 혐의- '24.12.11 시세조종행위 등 금지 위반 혐의 관련하여 합병존속회사의 現 사장 및 합병소멸회사의 現 회장은 1심 무죄가 선고 되었으며, 합병존속회사 및 합병소멸회사의 현직임원 3인(現 부사장, 現 상무 및 現 상무보)은 1심 유죄가 선고 되었습니다. '24.12.18 위 1심 판결에 대하여 쌍방상소하였으며, 증권신고서 제출일 기준 항소심 진행 중에 있습니다.② 특정경제범죄가중처벌 등에 관한 법률 위반(배임) 혐의- '24.12.11 특정경제범죄가중처벌 등에 관한 법률 위반(배임) 혐의 관련하여 전원 1심 무죄가 선고 되었습니다. '24.12.18 위 1심 판결에 대하여 검찰이 상소하였으며, 증권신고서 제출일 기준 항소심 진행 중에 있습니다.③ 범죄수익은닉의 규제 및 처벌 등에 관한 법률 위반 혐의- '24.12.11 범죄수익은닉의 규제 및 처벌 등에 관한 법률 위반 혐의 관련하여 전원 1심 무죄가 선고 되었습니다. '24.12.18 위 1심 판결에 대하여 검찰이 상소하였으며, 증권신고서 제출일 기준 항소심 진행 중에 있습니다.④ 주식등의 대량보유 등 보고의무 위반 혐의- '24.12.11 주식등의 대량보유 등 보고의무 위반 혐의 관련하여 합병소멸회사 임원에 대한 1심 유죄가 선고되었습니다. '24.12.18 위 1심 판결에 대하여 쌍방상소하였으며, 증권신고서 제출일 기준 항소심 진행 중에 있습니다.한편, 검찰은 합병소멸회사의 임원 1인이 2014년 및 2016년부터 2020년까지 대주주로서 한일시멘트 주식 등을 매매하여 발생한 양도소득 및 이자, 배당소득에 대해 세금을 납부할 의무가 있음에도, 차명계좌를 통해 매매함으로써 그 주식이 자신의 소유라는 점을 발견하기 어렵게 하는 방식으로 약 12억 상당의 양도소득세 및 종합소득세를 포탈하였다는 혐의로 기소 되었습니다. 이에 대하여 1심 법원은 합병소멸회사의 해당 임원에 대하여 유죄를 선고하였으며, 1심 판결에 대하여 쌍방상소('25.07.11)하였고, 증권신고서 제출일 현재 항소심이 진행 중에 있습니다.상기 건 관련 합병소멸회사 임원 1인의 소송 진행상황은 다음과 같습니다.
| 관련 혐의 및 근거법령 |
대상회사 |
대상자(근속연수) |
진행상황 |
| 특정범죄가중처벌 등에 관한 법률 위반(조세) 등(특가법 제8조 등) |
합병소멸회사 |
現 회장(근속 7.5년) |
'24.05.27 - 기소'25.07.04 - 1심 징역 1년 6개월, 집행유예 3년, 벌금 9억원 선고'25.07.11 ~ 현재 - 쌍방상소 및 항소심 진행 중 |
| 주) 제재내용은 확정된 사항이 아니며 추후 항소심 진행 결과에 따라 변동될 수 있습니다.출처 : 합병소멸회사 제공 |
합병당사회사의 임원과 관련한 수사ㆍ사법기관의 제재사항은 본 증권신고서 '제1부 합병의 개요 - VI. 투자위험요소 - 3-2. 회사위험 - [합병존속회사(한일시멘트) 관련 회사위험] - [사. 소송·우발채무·제재 관련 위험]', '제1부 합병의 개요 - VI. 투자위험요소 - 3-2. 회사위험 - [합병소멸회사(한일현대시멘트) 관련 회사위험] - [타. 소송·우발채무·제재 관련 위험]' 및 각사의 '제2부 당사회사에 관한 사항 - IX. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 - 3. 제재 등과 관련된 사항'을 참고하시기 바랍니다.
합병당사회사는 위와 같은 이슈의 재발방지 목적으로, 임직원의 자사 주식 매매 전반에 대한 내부통제 시스템을 점검하고 이를 한층 강화할 예정이며, 법규 준수를 위한 임직원 대상 교육 및 신고 체계도 대폭 보완하였습니다. 한국거래소의 K-ITAS 서비스를 도입하여 내부정보에 접근할 수 있는 임직원을 중심으로 가입 대상자를 식별하고, 이들이 자사 주식을 매매할 경우 해당 내역이 회사에 자동 통보되는 시스템을 구축하는 중입니다. 이를 통해 내부자 거래에 대한 선제적 관리체계를 갖추게 되며, 미공개 정보 이용이나 단기매매차익 등 자본시장법 위반 리스크를 사전에 차단하고자 합니다. 더불어, 사규를 개정하여 임직원의 미공개 중요 정보 이용 등 불공정거래를 실효성있게 예방할 수 있는 조치를 마련할 예정입니다. 회사가 발행한 증권의 매매 또는 기타 거래를 하기 전에는 공시책임자에게 사전 통보해야 하며, 공시책임자는 해당 거래가 불공정거래에 해당한다고 판단될 경우 거래를 금지할 수 있는 권한을 부여받을 예정입니다. 임직원의 법령 위반 방지를 위한 교육 및 신고 체계도 한층 강화되었습니다. 준법지원인과 관련 지원조직이 중심이 되어 내부 인식을 개선하고 준법문화를 정착시키기 위해 부주의 또는 정보 부족으로 인한 비의도적 위반 가능성을 줄이기 위한 교육을 강화하고 있습니다. 또한, 분기별로 주제를 선정하여 「컴플라이언스 레터」를 작성하고, 사내 그룹웨어에 게시하고 있습니다. 한편, 매월 주요 입법 동향 등을 정리한 「준법 뉴스 레터」를 임직원 개인 이메일로 발송하는 등 준법 및 컴플라이언스에 대한 인식 제고를 위한 노력을 강화하고 있습니다. 이와 함께 내부감사 기능도 강화하였습니다. 표준화된 메뉴얼, 준법경영 체크리스트, IT기반 지원 시스템 등을 도입하여 내부 감사 업무의 일관성과 결과의 신뢰성을 높이고 있으며, 외부 전문가를 적극 활용함으로써 감사 프로세스 및 역량을 고도화하고 있습니다. 아울러, 통제 관리체계의 보강을 통해 위험 신호가 감지될 경우 즉시 대응이 가능하도록 관련 프로세스를 강화하고 있습니다.내부통제 강화를 위한 주요 조치사항과 각 항목별 세부 내용 및 기대효과는 아래와 같습니다.
| 조치사항 |
내용 |
세부내용 및 기대효과 |
| 외부 시스템 도입 |
한국거래소의 K-ITAS(내부자거래 알림서비스) 도입 |
- 자본시장법 및 거래소 가이드라인에 따라 내부정보에 접근 가능한 임직원을 식별하여 해당 임직원이 자사 주식을 매매할 경우 거래소가 이를 회사에 통보- 내부자거래를 사전에 탐지/관리할 수 있어 미공개정보의 이용, 단기매매차익 등 자본시장법 위반 리스크 예방 가능 |
| 사규 개정 |
공시정보관리규정 개정 |
- '임직원의 불공정거래 금지' 조항을 신설하여 임직원의 미공개 중요 정보 이용 등 불공정거래를 실효성있게 예방- 미공개 중요정보 이용 여부와 관계없이, 회사 발행 증권의 거래 전 공시책임자에게 사전 통보 의무 부여- 공시책임자가 불공정거래 가능성이 있다고 판단시, 해당 거래 금지 권한 부여 |
| 교육 및 신고체계 강화 |
불공정거래 예방교육 강화 |
- 분기 1회 이상 「컴플라이언스 레터」를 작성하여 사내 그룹웨어에 게시- 월 1회 이상 주요 입법 동향을 정리한 「준법 뉴스 레터」를 임직원 개인 이메일로 배포- 준법지원인 및 지원조직이 전사 사업장을 방문하여 교육 실시- 임직원의 준법 인식 제고 및 부주의나 무지에 의한 비의도적 법 위반 가능성 축소 |
| 내부신고체계 강화 |
- 내부고발 보호 시스템 정비- 익명 신고 채널 및 신속 조사 프로세스 마련- 위반행위의 조기 발견 및 장기화 방지 가능 |
| 내부감사 기능 강화 |
내부통제 프로세스 정비 |
- 매뉴얼, 준법경영 체크리스트, IT시스템 등 내부감사 업무의 표준화 및 정밀화 추진- 외부 전문가 참여 통한 감사 프로세스 및 역량 고도화- 통제 관리체계 강화를 통해 위험 신호 발생 시 즉시 담당자를 파악하여 신속 대응 가능한 체계 구축 |
본건 합병 이후에도 합병존속회사는 소속 임직원의 법규 준수를 위해 내부통제 시스템을 정기적으로 유지·보수할 예정이며, 위반 사항 발생시에는 관련 법령에 따라 임직원의 위법 여부 및 후속조치를 투자자에게 투명하게 공개할 예정입니다. 이러한 노력에도 불구하고 내부통제시스템이 향후 적절하게 운영되지 않거나 취약점이 발견될 가능성을 배제할 수 없으니 투자자 여러분 께서는 유의하시기 바랍니다.
[합병존속회사(한일시멘트) 관련 회사위험]
|
[
다.
매출액 및 수익성 변동 위험]합병존속회사는 시멘트, 레미콘, 레미탈 등 사업부문을 한일홀딩스(주)로부터 인적분할하여 2018년 7월 1일자로 설립되었습니다. 합병존속회사의
2025년 1분기 연결기준 매출액은 2,982억원으로, 2020년 8월 한일현대시멘트의 연결 매출 편입, 주요 제품인 시멘트 판매단가 상승 등에 따라 2019년 이후 지속적으로 증가하는 모습
을 보였으나,
건설경기 침체 장기화로 2024년 하반기부터 시멘트 수요가 급감하며 전년 동기 대비 크게 감소
하였습니다.
영업이익과 당기순이익 또한 최근 하락세
를 보이고 있습니다.
2025년 1분기 합병존속회사 연결기준 영업이익률과 당기순이익률은 각각 전년 동기 대비 7.8%p, 9.9%p 하락한 5.7%, 3.5%를 기록
했습니다. 수익성과 밀접한 관련이 있는
건설경기 침체가 장기화 되고 있으며, 미중 관세분쟁으로 인한 원/달러 환율 상승으로 원재료 및 제조 비용 상승세가 지속되고 판매단가 반영이 지연될 경우 합병존속회사 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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합병존속회사는 시멘트, 레미콘, 레미탈 등 사업부문을 한일홀딩스(주)로부터 인적분할하여 2018년 7월 1일자로 설립되었습니다.합병존속회사의 2025년 1분기 연결기준 매출액은 2,982억원으로, 2020년 8월 한일현대시멘트의 연결 매출 편입, 주요 제품인 시멘트 판매단가 상승 등에 따라 2019년 이후 지속적으로 증가하는 모습을 보였으나, 건설경기 침체 장기화로 2024년 하반기부터 시멘트 수요가 급감하며 전년 동기 대비 크게 감소하였습니다. 영업이익과 당기순이익 또한 최근 하락세를 보이고 있습니다. 이는 시멘트 판매단가 상승 및 원재료인 유연탄 가격의 하락 안정화에도 불구하고, 민간소비·투자 등의 구조적 부진으로 전방산업인 건설경기 회복이 지연되고 있기 때문입니다. 2025년 1분기 연결기준 매출액은 전년 동기 대비 27.6% 감소하였으며, 영업이익은 69.5% 감소하였습니다. 영업이익률과 당기순이익률은 각각 전년 동기 대비 7.8%p, 9.9%p 하락한 5.7%, 3.5%를 기록했습니다.합병존속회사의 연결기준 주요 수익성 지표는 다음과 같습니다.
| [합병존속회사 연결기준 매출액, 영업이익 및 당기순이익 추이] |
| (단위 : 억원) |
| 구분 |
2025년 1분기 |
2024년 1분기 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
2019 |
| 매출액 |
2,982 |
4,116 |
17,417 |
17,995 |
14,876 |
12,719 |
9,743 |
9,462 |
| 매출총이익 |
531 |
995 |
4,766 |
4,553 |
3,080 |
2,897 |
2,535 |
1,712 |
| 영업이익 |
170 |
556 |
2,714 |
2,465 |
1,180 |
1,204 |
1,328 |
590 |
| 당기순이익 |
106 |
552 |
1,990 |
1,777 |
876 |
860 |
1,000 |
405 |
| 매출총이익률 |
17.8% |
24.2% |
27.4% |
25.3% |
20.7% |
22.8% |
26.0% |
18.1% |
| 영업이익률 |
5.7% |
13.5% |
15.6% |
13.7% |
7.9% |
9.5% |
13.6% |
6.2% |
| 당기순이익률 |
3.5% |
13.4% |
11.4% |
9.9% |
5.9% |
6.8% |
10.3% |
4.3% |
별도기준 수익성 지표를 살펴보면, 2020년 정부의 부동산 정책 강화에 따라 전반적 주택 사업이 둔화되면서 2020년 매출액은 8,413억원으로 전년 대비 11.1% 감소하였으나, 원재료 단가하락 및 보수비용 절감 등 원가구조 개선에 따라 영업이익은 82.0% 증가한 1,074억원을 기록했습니다. 2020년 하반기 이후 정부의 주택 정책이 공급확대 기조로 전환되어 주택 착공 및 인허가 실적이 회복세를 보임에 따라 2021년 매출액은 전년 대비 약 7.9% 상승한 9,075억원을 기록하였으나, 유연탄 단가 상승에 따른 연료비 증가로 영업이익은 전년 대비 약 18.4% 감소한 876억원을 기록했습니다. 2022년에도 유연탄 가격 및 원/달러 환율 증가세가 지속됨에 따라 매출액은 건설 경기 회복의 영향으로 16.8% 증가했음에도 불구하고 영업이익은 7.1% 감소한 814억원을 기록했습니다. 2023년에는 시멘트 판매단가 상승으로 매출액은 전년 대비 19.3% 상승하였으며, 원자재 가격 하락 안정화로 영업이익은 167.8% 증가하였습니다. 2024년에는 건설경기 침체 장기화 및 시멘트 내수 출하량 감소로 매출액은 전년 대비 9.0% 감소, 영업이익은 전년 대비 12.8% 감소하였습니다. 2025년 1분기의 경우 매출액은 전년 동기 대비 31.7% 감소하였으며, 영업이익은 75.5% 감소하였습니다.합병존속회사의 별도기준 주요 수익성 지표는 다음과 같습니다.
| [합병존속회사 별도기준 매출액, 영업이익 및 당기순이익 추이] |
| (단위 : 억원) |
| 구분 |
2025년 1분기 |
2024년 1분기 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
2019 |
| 매출액 |
1,951 |
2,854 |
11,501 |
12,637 |
10,596 |
9,075 |
8,413 |
9,462 |
| 매출총이익 |
332 |
802 |
3,160 |
3,547 |
2,059 |
1,997 |
2,091 |
1,712 |
| 영업이익 |
125 |
513 |
1,900 |
2,180 |
814 |
876 |
1,074 |
590 |
| 당기순이익 |
231 |
580 |
1,334 |
1,639 |
655 |
677 |
715 |
405 |
| 매출총이익률 |
17.0% |
28.1% |
27.5% |
28.1% |
19.4% |
22.0% |
24.9% |
18.1% |
| 영업이익률 |
6.4% |
18.0% |
16.5% |
17.3% |
7.7% |
9.7% |
12.8% |
6.2% |
| 당기순이익률 |
11.8% |
20.3% |
11.6% |
13.0% |
6.2% |
7.5% |
8.5% |
4.3% |
한편, 합병존속회사의 종속회사이자 합병소멸회사인 한일현대시멘트의 연결 편입 전인 2019년 합병존속회사의 부문별 매출비중은 시멘트부문 약 33.2%, 레미콘부문 약 23.8%, 레미탈부문 약 38.8%, 기타부문 약 4.2% 수준으로 레미탈부문이 매출에서 차지하는 비중이 가장 크게 나타났습니다. 이후 2020년 8월 합병존속회사와 HLK홀딩스의 흡수합병을 통해 한일현대시멘트는 합병존속회사의 종속회사로 편입되었고, 한일현대시멘트의 매출이 연결매출에 반영되어 합병존속회사 시멘트부문의 매출비중이 상승했습니다. 2025년 1분기 연결기준 합병존속회사의 부문별 매출은 시멘트부문 약 48.5%, 레미콘부문 약 17.4%, 레미탈부문 약 23.2%, 기타부문 약 11.0% 수준입니다. 기타부문 매출은 순환자원 관련 폐합성수지 처리수수료 및 FLY ASH, 탈황석고, 고철매각대, 임대매출 등으로 구성되어 있으며, 과거 기타부문이 영업이익에서 차지하는 비율이 상대적으로 높았던 원인은 사업 특성상 원재료비가 발생하지 않아 매출원가 및 판관비가 다른 사업부문에 비해 월등히 낮아 영업이익율이 높은 특징을 갖고 있기 때문입니다.합병존속회사의 연결기준 사업부문별 매출액 및 영업이익은 다음과 같습니다.
| [합병존속회사 사업부문별 매출액 및 영업이익(연결기준)] |
| (단위 : 백만원) |
| 구분 |
2025년 1분기 |
2024년 1분기 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
2019 |
| 매출 |
298,176 |
411,647 |
1,741,671 |
1,799,501 |
1,487,575 |
1,271,854 |
974,285 |
946,191 |
| 시멘트 |
144,624 |
191,667 |
829,876 |
875,034 |
781,527 |
634,634 |
383,118 |
314,415 |
| 레미콘 |
51,815 |
67,933 |
267,213 |
302,552 |
268,250 |
243,208 |
228,781 |
225,380 |
| 레미탈 |
69,040 |
105,197 |
445,010 |
482,015 |
373,753 |
326,779 |
309,489 |
367,013 |
| 기타 |
32,697 |
46,850 |
199,573 |
139,899 |
64,045 |
67,233 |
52,897 |
39,382 |
| 영업이익 |
16,959 |
55,567 |
271,390 |
246,516 |
117,984 |
120,397 |
132,796 |
58,950 |
| 시멘트 |
7,024 |
20,730 |
110,807 |
91,202 |
19,789 |
38,965 |
67,626 |
14,433 |
| 레미콘 |
(3,626) |
2,720 |
3,587 |
18,935 |
5,833 |
2,193 |
5,247 |
(4,972) |
| 레미탈 |
9,075 |
24,455 |
112,333 |
116,513 |
42,374 |
35,329 |
33,634 |
32,479 |
| 기타 |
8,819 |
9,548 |
44,660 |
27,421 |
49,988 |
43,910 |
26,288 |
17,011 |
| 출처 : 합병존속회사 분기보고서주1) 2020년 8월 이후 종속회사인 한일현대시멘트(주)의 손익이 반영되어 있습니다.주2) 매출은 내부매출을 제외한 외부고객으로부터의 매출입니다.주3) 영업이익 합계는 연결조정을 반영한 수치입니다. |
합병존속회사 및 영위 사업부문의 매출실적은 전방산업인 주택·건설 경기 변동에 밀접한 영향을 받고 있습니다. 건설경기 침체가 장기화되고 있으며, 미중 무역분쟁 등 대외환경 악재가 발생하는 상황에서 합병존속회사의 시멘트, 레미콘, 레미탈 사업부문의 제품 출하량 감소 및 그에 따른 수익성 저하의 가능성이 높은 상황입니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
국내 건설경기 뿐만 아니라 합병존속회사의 주요 제품인 시멘트 가격 또한 수익성에 높은 영향을 미치고 있습니다. "VI. 투자위험요소 - 3-1. 사업위험 - [사. 시멘트 가격 변동 위험]"에서 상기한 바와 같이, 시멘트 기준단가는 주연료인 유연탄 가격의 급등으로 인해 2021년 초 톤당 75,000원에서 2024년 톤당 112,000원까지 급격하게 상승한 바 있습니다.
상기한 시멘트 기준단가는 시멘트 기업들이 고객사인 레미콘 업체들에게 고시하는 판매단가를 의미합니다. 한편, 각 시멘트 업체들의 공시 보고서에서 확인할 수 있는 시멘트 판매가격은 연간 제품 총매출액을 총판매수량으로 나눈 산술평균값을 의미하며, 개별기업들이 실제로 장부상에 인식하는 연간 시멘트 가격을 의미합니다.2018년부터 2020년까지 합병존속회사의 실질 시멘트 판매가격(매출/판매량)은 톤당 6만원 수준을 유지하는 모습을 보였습니다. 2021년 시멘트 가격은 슬래그 및 석고 등 시멘트의 주요 원재료 가격 상승을 보였으며, 특히 2021년 하반기부터 시멘트 제조원가에서 차지하는 비중이 높고, 시멘트 소성과정에서 필요하여 해외에서 전량 수입하고 있는 유연탄 가격이 급격히 상승함에 따라 2021년 시멘트 가격은 전년대비 3.6% 증가한 모습을 보였으며, 이러한 원재료 및 제조원가 증가세는 2022년에 더욱 심화됨에 따라 합병존속회사의 시멘트 가격은 2022년 톤당 77,867원을 기록하며 전년 대비 약 26.3% 증가하였습니다. 2023년 및 2024년에도 시멘트 가격 상승은 지속되었으며, 이를 원료로 하는 레미콘 및 레미탈 또한 상승한 바 있습니다. 2024년
포틀랜드시멘트의 가격은 내수가격을 기준으로 전년대비 7.1% 상승하였고, 레미콘의 가격은 5.5% 상승하였으며, 레미탈의 가격은 3.7% 상승하였습니다. 2025년 1분기 기준 시멘트 가격은 전년말 대비 1.1% 감소, 레미콘 가격은 0.5% 감소, 레미탈 가격은 0.8% 상승하였습니다.합병존속회사의 시멘트 등 주요 제품 가격 추이는 다음과 같습니다.
| [합병존속회사 주요 제품 가격변동추이] |
| (단위 : 원/톤, 원/㎥) |
| 품 목 |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
2018년 |
| 시멘트 |
국내 |
95,038 |
96,139 |
89,756 |
77,867 |
61,656 |
59,509 |
59,918 |
60,363 |
| 레미콘 |
국내 |
100,303 |
100,789 |
95,575 |
80,784 |
68,939 |
66,396 |
66,004 |
66,213 |
| 레미탈 |
국내 |
99,082 |
98,267 |
94,720 |
76,605 |
64,525 |
62,494 |
62,712 |
64,380 |
| 출처 : 합병존속회사 분기보고서주) 산출기준: 총매출액÷총판매수량 |
시멘트 가격 상승에도 불구하고 원재료 및 제조비용 등 매출원가의 급격한 상승에 따라 2021년 합병존속회사의 연결기준 영업이익률은 9.5%로 2020년 대비 약 4.1%p. 낮은 수준을 보였으며, 매출원가 상승세가 2022년까지 지속됨에 따라 2022년 합병존속회사의 영업이익률은 7.9%로 전년 대비 1.6%p. 하락한 모습을 보였습니다. 다만, 2023년부터 시멘트 가격이 상승함에 따라 연결기준 영업이익률은 2023년 13.7% 및 2024년 15.6%를 기록하며 크게 개선되었습니다. 합병존속회사의 주요 원재료 등의 가격변동추이는 다음과 같습니다.
| [주요 원재료 등의 가격변동추이] |
| (단위 : 원/톤, 원/㎥) |
| 품 목 |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
2018년 |
| 슬래그 |
24,301 |
24,554 |
23,867 |
23,021 |
18,198 |
17,400 |
18,893 |
17,529 |
| 플라이애쉬 |
22,827 |
28,707 |
28,945 |
24,712 |
26,641 |
24,770 |
26,491 |
29,120 |
| 모래 |
16,026 |
16,484 |
16,642 |
14,674 |
13,686 |
13,816 |
15,540 |
15,302 |
| 자갈 |
13,667 |
13,834 |
13,290 |
11,819 |
11,108 |
10,977 |
11,142 |
11,543 |
| 레미콘 |
94,644 |
102,764 |
89,771 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 철근 |
783,217 |
771,985 |
1,006,547 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 출처 : 합병존속회사 분기보고서주1) 산출기준: 총매출액÷총판매수량주2) 한일개발(주)에서 사용하는 레미콘 및 철근은 한일개발(주)가 2023년 중 합병종속회사의 연결대상에 편입됨에 따라 그 이전은 기입을 생략함 |
국내 시멘트 시장은 제품간 품질 및 가격, 원가구조에 차별화 요인이 많지 않아 합병존속회사의 영업실적은 시멘트 가격에 영향을 많이 받으며, 국내 건설경기 침체가 지속됨에 따라 국내 시멘트 출하량이 감소하는 상황입니다. 또한, 원재료 및 제조 비용이 상승하여 판매단가 반영이 지연될 경우 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
|
[
라.
재무안정성 관련 위험]2018년 7월 분할설립 이후 합병존속회사는 낮은 부채비율 및 차입금의존도를 유지하였으나, 2020년 HLK홀딩스와의 흡수합병을 통해
한일현대시멘트가 종속회사로 편입되면서 연결기준 부채비율 및 차입금 의존도가 일시적으로 상승하며 연결기준 재무구조의 안정성이 다소 하락
하였습니다. 이후 시멘트, 레미탈, 레미콘 등 각 사업부문의 수익성 개선, 차입규모 감소로 재무안정성이 지속적으로 개선되었으며,
2025년 1분기 연결기준 유동비율은 전년 대비 28.4%p. 감소한 120.7%, 부채비율은 전년 대비 5.2%p. 증가한 67.7%, 차입금의존도는 전년과 동일한 24.8%를 기록
하였습니다 다만,
건설경기 침체 장기화에 따른 내수 시멘트 출하량 감소 및 원자재 가격, 환율, 유가 변동에 따른 제조원가 상승으로 합병존속회사의 재무안정성에 변동이 생길 수 있는 점 투자자께서는 참고
하시기 바랍니다.
|
2018년 7월 분할설립 이후 합병존속회사는 낮은 부채비율 및 차입금의존도를 유지하였으나, 2020년 HLK홀딩스와의 흡수합병을 통해 한일현대시멘트가 종속회사로 편입되면서 연결기준 부채비율 및 유동비율이 일시적으로 상승하며 연결기준 재무구조의 안정성이 다소 하락하였습니다. 이후 시멘트, 레미탈, 레미콘 등 각 사업부문의 수익성 개선, 차입규모 감소로 재무안정성이 지속적으로 개선되었으며, 2025년 1분기 연결기준 유동비율은 전년 대비 28.4%p. 감소한 120.7%, 부채비율은 전년 대비 5.2%p. 증가한 67.7%, 차입금의존도는 전년과 동일한 24.8%를 기록하였습니다. 건설경기 침체 장기화로 신규 착공 물량 및 내수 시멘트 출하량이 감소하고 있으나, 현재 부채비율 및 차입금의존도 수준이 높지 않음을 감안하였을 때, 급격한 재무안정성 훼손으로 인한 위험이 발생할 가능성은 높지 않은 것으로 판단됩니다.연결기준 합병존속회사의 주요 재무안정성 지표 현황은 다음과 같습니다.
| [합병존속회사 주요 재무안정성 지표 현황(연결기준)] |
(단위 : 백만원) |
| 구 분 |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
2018년 |
| 자산총계 |
2,980,696 |
2,988,334 |
2,867,925 |
2,460,837 |
2,370,328 |
2,399,663 |
1,383,564 |
1,368,001 |
| - 유동자산 |
840,470 |
868,324 |
856,338 |
630,383 |
602,919 |
666,685 |
495,948 |
565,218 |
| 부채총계 |
1,203,803 |
1,149,515 |
1,148,707 |
885,820 |
911,950 |
1,041,418 |
496,505 |
499,783 |
| - 유동부채 |
696,595 |
582,312 |
535,737 |
485,429 |
492,670 |
598,307 |
220,328 |
305,610 |
| 자본총계 |
1,776,893 |
1,838,820 |
1,719,219 |
1,575,017 |
1,458,377 |
1,358,245 |
887,059 |
868,218 |
| 총차입금 |
740,667 |
741,662 |
682,207 |
520,724 |
499,297 |
562,566 |
250,341 |
255,137 |
| 유동비율 |
120.7% |
149.1% |
159.8% |
129.9% |
122.4% |
111.4% |
225.1% |
184.9% |
| 부채비율 |
67.7% |
62.5% |
66.8% |
56.2% |
62.5% |
76.7% |
56.0% |
57.6% |
| 차입금의존도 |
24.8% |
24.8% |
23.8% |
21.2% |
21.1% |
23.4% |
18.1% |
18.7% |
| 출처 : 합병존속회사 분기보고서주) 총차입금에는 리스부채가 포함되어 있습니다. |
2025년 1분기 별도기준 합병존속회사의 유동비율은 전년 대비 19.3%p. 감소한 116.8%, 부채비율은 전년 대비 3.3%p. 증가한 42.1%, 차입금의존도는 전년 대비 0.3%p. 감소한 15.0%를 기록하였습니다. 합병존속회사는 2018년 분할설립 이후 지속적으로 100% 이상의 유동비율, 60% 이하의 부채비율을 유지하
였으나, 연결기준 합병존속회사의 부채비율은 2020년 76.7% 기록 후, 2021년에는 62.5%, 2023년부터 ~ 2025년 1분기까지는 66.8% ~ 67.7% 범위를 기록하는 등 60% 초과의 부채비율이 지속되고 있습니다. 또한, 차입금 의존도의 경우 2019년까지는 20% 전후의 수준을 유지하였으나, 2025년 1분기 현재는 20%를 초과하는 수치를 기록하고 있습니다.별도기준 합병존속회사의 주요 재무안정성 지표 현황은 다음과 같습니다.
| [합병존속회사 주요 재무안정성 지표 현황(별도기준)] |
(단위 : 백만원) |
| 구 분 |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
2018년 |
| 자산총계 |
2,135,300 |
2,148,280 |
2,078,164 |
1,920,188 |
1,879,190 |
1,935,832 |
1,383,564 |
1,368,001 |
| - 유동자산 |
522,949 |
543,409 |
565,557 |
431,547 |
411,427 |
476,442 |
495,948 |
565,218 |
| 부채총계 |
632,927 |
600,114 |
606,515 |
578,102 |
610,100 |
705,388 |
496,505 |
499,783 |
| - 유동부채 |
447,698 |
399,140 |
340,323 |
361,552 |
349,084 |
370,688 |
220,328 |
305,610 |
| 자본총계 |
1,502,373 |
1,548,165 |
1,471,649 |
1,342,086 |
1,269,090 |
1,230,444 |
887,059 |
868,218 |
| 총차입금 |
319,713 |
329,194 |
332,832 |
329,396 |
376,204 |
459,236 |
250,341 |
255,137 |
| 유동비율 |
116.8% |
136.1% |
166.2% |
119.4% |
117.9% |
128.5% |
225.1% |
184.9% |
| 부채비율 |
42.1% |
38.8% |
41.2% |
43.1% |
48.1% |
57.3% |
56.0% |
57.6% |
| 차입금의존도 |
15.0% |
15.3% |
16.0% |
17.2% |
20.0% |
23.7% |
18.1% |
18.7% |
| 출처 : 합병존속회사 사업보고서주) 총차입금에는 리스부채가 포함되어 있습니다. |
2025년 1분기 합병존속회사의 연결기준 총차입금 잔액은 전년 대비 0.1% 감소한 7,407억원이며, 순차입금 잔액은 전년 대비 3.6% 감소한 4,134억원을 기록했습니다. 연결기준 합병존속회사의 차입금 현황은 다음과 같습니다.
| [합병존속회사 차입금 현황 (연결기준)] |
(단위 : 백만원) |
| 구분 |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
2018년 |
| 총차입금 |
740,667 |
741,662 |
682,207 |
520,723 |
499,297 |
562,565 |
250,341 |
255,137 |
| 유동성차입금 |
328,809 |
277,122 |
178,819 |
225,662 |
207,744 |
254,102 |
27,603 |
99,113 |
| 단기차입금 |
111,816 |
92,970 |
66,717 |
62,000 |
33,000 |
66,000 |
20,000 |
30,000 |
| 유동성장기차입금 |
114,432 |
115,694 |
76,273 |
108,274 |
109,972 |
103,398 |
3,296 |
4,366 |
| 유동성사채 |
94,974 |
59,990 |
29,995 |
49,997 |
59,989 |
79,985 |
- |
59,988 |
| 유동리스부채 |
7,587 |
8,469 |
5,834 |
5,391 |
4,783 |
4,719 |
4,307 |
4,759 |
| 비유동성차입금 |
411,857 |
464,540 |
503,388 |
295,061 |
291,553 |
308,463 |
222,738 |
156,025 |
| 장기차입금 |
252,402 |
268,600 |
273,247 |
216,439 |
163,120 |
151,856 |
876 |
4,172 |
| 사채 |
109,902 |
144,866 |
184,708 |
29,985 |
79,945 |
109,878 |
189,710 |
129,730 |
| 비유동리스부채 |
49,553 |
51,073 |
45,433 |
48,637 |
48,488 |
46,729 |
32,152 |
22,123 |
| 현금성자산 |
327,294 |
312,869 |
245,614 |
145,794 |
225,570 |
288,621 |
177,995 |
179,325 |
| 순차입금 |
413,373 |
428,793 |
436,593 |
374,929 |
273,727 |
273,944 |
72,346 |
75,813 |
| 유동성차입금 비중(%) |
44.4% |
37.4% |
26.2% |
43.3% |
41.6% |
45.2% |
11.0% |
38.8% |
| 차입금의존도(%) |
24.8% |
24.8% |
23.8% |
21.2% |
21.1% |
23.4% |
18.1% |
18.7% |
| 출처 : 합병존속회사 분기보고서주1) 현금성자산 = 현금및현금성자산 + 단기금융자산주2) 유동성사채, 비유동성사채는 사채할인발행차금이 차감된 금액입니다. |
연결기준 합병존속회사의 차입금 상세 내역은 다음과 같습니다.
| [합병존속회사 단기차입금 현황 (연결기준)] |
(단위 : 천원) |
| 종류 |
차입처 |
당기말 현재 이자율(%) |
만기 |
당기말 |
전기말 |
| 일반운영 차입금 |
농협은행㈜ |
3.98~4.32 |
2025-04-28 ~2026-01-23 |
19,000,000 |
4,000,000 |
| ㈜KEB하나은행 |
6.02~6.04 |
2025-04-30 ~2025-06-14 |
3,000,000 |
3,000,000 |
| ㈜국민은행 |
6.49~5.73 |
2025-09-06 ~2025-10-20 |
3,566,582 |
996,000 |
| 한국산업은행 |
4.14~8.41 |
2025-06-03 ~2025-11-15 |
43,249,412 |
42,000,000 |
| 나이스비지니스플랫폼㈜ |
10.50 |
2025-04-18 |
1,000,000 |
1,000,000 |
| 중소기업은행 |
2.60~3.15 |
2025-10-17 ~2026-03-31 |
2,000,000 |
1,000,000 |
| ㈜우리은행 |
3.38~3.50 |
2025-08-06 |
40,000,000 |
40,000,000 |
| ㈜신한은행 |
- |
2025-03-31 |
- |
973,500 |
| 합계 |
111,815,994 |
92,969,500 |
| 가산: 유동성 대체 |
114,432,413 |
115,694,286 |
| 가산 계 |
226,248,407 |
208,663,786 |
| [합병존속회사 장기차입금 현황 (연결기준)] |
(단위 : 천원) |
| 종류 |
차입처 |
당기말 현재 이자율(%) |
만기일 |
당기말 |
전기말 |
| 설비투자 차입금 등 |
한국산업은행 |
1.00~4.20 |
2026-01-17 ~2034-12-26 |
193,914,720 |
207,135,050 |
| ㈜국민은행 |
1.00~3.81 |
2030-06-15 ~2034-06-30 |
46,106,840 |
46,817,274 |
| ㈜우리은행 |
2.90 |
2032-03-31 |
2,590,000 |
2,590,000 |
| ㈜신한은행 |
1.90~2.90 |
2031-09-30 ~2032-06-30 |
24,209,800 |
24,802,600 |
| 농협은행㈜ |
2.27~2.90 |
2031-09-30 ~2032-06-30 |
10,212,140 |
10,231,070 |
| 중국농업은행 |
4.32~4.58 |
2025-11-13 ~2026-12-17 |
30,000,000 |
30,000,000 |
| ㈜하나은행 |
5.17 |
2025-10-13 |
21,154,830 |
21,154,830 |
| 건설공제조합 |
1.16 |
2026-02-13 |
2,930,000 |
2,930,000 |
| ㈜웰메이드하우징 |
3.15 |
- |
2,550,000 |
2,550,000 |
| 한국광해광업공단 |
3.00~3.90 |
2026-09-15 ~2028-03-15 |
33,166,280 |
36,083,060 |
| 합계 |
366,834,610 |
384,293,884 |
| 차감: 유동성 대체 |
(114,432,413) |
(115,694,286) |
| 차감 계 |
252,402,197 |
268,599,598 |
| [합병존속회사 사채 현황 (연결기준)] |
(단위 : 천원) |
| 종류 |
발행일 |
만기일 |
당기말 현재 이자율(%) |
당기말 |
전기말 |
| 무보증 공모사채 |
2023-04-07 |
2025-04-07 |
4.68 |
60,000,000 |
60,000,000 |
| 2023-04-07 |
2026-04-07 |
4.68 |
40,000,000 |
40,000,000 |
| 무보증 사모사채 |
2023-03-27 |
2026-03-27 |
4.23 |
35,000,000 |
35,000,000 |
| 2023-05-24 |
2026-05-21 |
4.43 |
50,000,000 |
50,000,000 |
| 2024-05-28 |
2027-05-26 |
4.02 |
20,000,000 |
20,000,000 |
| 합계 |
205,000,000 |
205,000,000 |
| 차감: 유동성사채 대체 |
(95,000,000) |
(60,000,000) |
| 차감: 사채할인발행차금 |
(97,795) |
(133,518) |
| 차가감계 |
109,902,205 |
144,866,482 |
2025년 1분기 합병존속회사의 별도기준 총차입금 잔액은 전년 대비 2.9% 감소한 3,197억원이며, 순차입금 잔액은 전년 대비 11.7% 감소한 1,072억원을 기록했습니다.별도기준 합병존속회사의 차입금 현황은 다음과 같습니다.
| [합병존속회사 차입금 현황 (별도기준)] |
(단위 : 백만원) |
| 구분 |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
2018년 |
| 총차입금 |
319,713 |
329,194 |
332,832 |
329,397 |
376,204 |
379,250 |
250,341 |
255,138 |
| 유동성차입금 |
179,062 |
181,037 |
115,327 |
155,401 |
167,531 |
102,753 |
27,603 |
99,113 |
| 단기차입금 |
61,000 |
60,000 |
25,000 |
- |
- |
- |
20,000 |
30,000 |
| 유동성장기차입금 |
54,600 |
57,540 |
56,597 |
101,808 |
104,505 |
99,731 |
3,296 |
4,366 |
| 유동성사채 |
59,999 |
59,990 |
29,995 |
49,997 |
59,989 |
- |
- |
59,988 |
| 유동리스부채 |
3,463 |
3,507 |
3,735 |
3,596 |
3,037 |
3,022 |
4,307 |
4,759 |
| 비유동성차입금 |
140,651 |
148,157 |
217,505 |
173,996 |
208,673 |
276,497 |
222,738 |
156,025 |
| 장기차입금 |
72,416 |
79,416 |
85,283 |
109,600 |
93,923 |
133,523 |
876 |
4,172 |
| 사채 |
39,962 |
39,958 |
99,837 |
29,985 |
79,945 |
109,878 |
189,710 |
129,730 |
| 비유동리스부채 |
28,274 |
28,782 |
32,385 |
34,411 |
34,805 |
33,096 |
32,152 |
22,123 |
| 현금성자산 |
212,557 |
207,826 |
144,510 |
82,962 |
128,962 |
188,812 |
177,995 |
179,325 |
| 순차입금 |
107,156 |
121,367 |
188,322 |
246,435 |
247,242 |
190,438 |
72,346 |
75,813 |
| 유동성차입금 비중(%) |
56.0% |
55.0% |
34.7% |
47.2% |
44.5% |
27.1% |
11.0% |
38.8% |
| 차입금의존도(%) |
15.0% |
15.3% |
16.0% |
17.2% |
20.0% |
23.7% |
18.1% |
18.7% |
| 출처 : 합병존속회사 분기보고서주1) 현금성자산 = 현금및현금성자산 + 단기금융자산주2) 유동성사채, 비유동성사채는 사채할인발행차금이 차감된 금액입니다. |
별도기준 합병존속회사의 차입금 상세 내역은 다음과 같습니다.
| [합병존속회사 단기차입금 현황 (별도기준)] |
(단위 : 천원) |
| 종류 |
차입처 |
당기말 현재 이자율(%) |
만기 |
당기말 |
전기말 |
| 일반운영 차입금 |
㈜우리은행 |
3.38 |
2025-08-06 |
20,000,000 |
20,000,000 |
| 한국산업은행 |
4.14~4.17 |
2025-10-10 ~2025-11-11 |
40,000,000 |
40,000,000 |
| 중소기업은행 |
2.60 |
2026-03-31 |
1,000,000 |
- |
| 합계 |
61,000,000 |
60,000,000 |
| 가산: 유동성 대체 |
54,599,773 |
57,540,146 |
| 가산 계 |
115,599,773 |
117,540,146 |
| [합병존속회사 장기차입금 현황 (별도기준)] |
(단위 : 천원) |
| 종류 |
차입처 |
당기말 현재 이자율(%) |
만기일 |
당기말 |
전기말 |
| 설비투자 차입금 등 |
한국산업은행 |
1.00~3.88 |
2026-01-17 ~2034-12-26 |
52,803,000 |
60,404,310 |
| ㈜국민은행 |
1.50~2.61 |
2030-06-15 ~2031-06-30 |
21,898,840 |
22,552,174 |
| 농협은행㈜ |
2.27~2.61 |
2031-09-30 ~2032-03-15 |
3,981,140 |
4,000,070 |
| 중국농업은행 |
4.32~4.58 |
2025-11-13 ~2026-12-17 |
30,000,000 |
30,000,000 |
| 한국광해광업공단 |
3.00~3.90 |
2026-09-15 ~2028-03-15 |
18,333,120 |
19,999,840 |
| 합계 |
127,016,010 |
136,956,394 |
| 차감: 유동성 대체 |
(54,599,773) |
(57,540,146) |
| 차감 계 |
72,416,327 |
79,416,248 |
| [합병존속회사 사채 현황 (별도기준)] |
(단위 : 천원) |
| 종류 |
발행일 |
만기일 |
당기말 현재 이자율(%) |
당기말 |
전기말 |
| 무보증 공모사채 |
2023-04-07 |
2025-04-07 |
4.68 |
60,000,000 |
60,000,000 |
| 2023-04-07 |
2026-04-07 |
4.68 |
40,000,000 |
40,000,000 |
| 합계 |
100,000,000 |
100,000,000 |
| 차감: 유동성사채 대체 |
(59,999,342) |
(59,989,865) |
| 차감: 사채할인발행차금 |
(39,134) |
(51,886) |
| 차가감계 |
39,961,524 |
39,958,249 |
한편, 이자보상배율이란 기업의 부채에 대한 이자지급 의무 이행 능력을 나타내주는 지표로 이자보상배율이 1배 미만일 때는 지불할 이자비용에 비해 기업이 창출한 영업이익이 적다는 것을 의미합니다. 합병존속회사는 분할설립 이후 지속적으로 1배 이상의 이자보상비율을 유지하고 있으나, 2025년 1분기말 연결기준 이자보상배율은 2.19배로 전년 대비 크게 하락하였습니다.
| [합병존속회사 이자보상배율 추이(연결기준)] |
(단위 : 백만원, 배) |
| 구분 |
2025년 1분기 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
2019 |
| 이자보상비율 |
2.19 |
9.79 |
9.95 |
6.32 |
7.01 |
10.15 |
7.84 |
| 영업이익 |
16,959 |
271,390 |
246,516 |
117,984 |
120,397 |
132,796 |
58,950 |
| 금융원가 |
7,756 |
27,722 |
24,766 |
18,663 |
17,172 |
13,088 |
7,522 |
합병존속회사는 2050년까지 넷제로(탄소 순배출량 0) 달성을 목표로 원료와 연료전환, 에너지효율화 등을 단계별로 진행하고 있기에, 미래 투자 지출과 외부 차입이 확대될 수 있으나, 관련 자금소요는 합병존속회사의 영업현금 창출을 통해 상당 부분 대응 가능할 것으로 보이며, 주요 환경 투자가 마무리된 이후에는 투자성과 시현과 제고된 현금창출력을 바탕으로 재무구조 개선이 예상되고 있습니다.
합병존속회사의 재무안정성은 안정적인 수준을 유지하고 있음에도, 건설경기 침체 장기화에 따른 내수 시멘트 출하량 감소 및 원자재 가격, 환율, 유가 변동에 따른 제조원가 상승으로 합병존속회사의 재무안정성에 변동이 생길 수 있는 점 투자자께서는 참고하시기 바랍니다.
|
[
마.
현금흐름 관련 위험]
합병존속회사의 2025년 1분기 말 연결기준 현금및현금성자산 잔액은 전년말 대비 315억원 증가한 2,587억원
입니다.
2023년부터 유연탄 가격 추이가 고점 대비 하향 안정화
되었으며,
시멘트 기준단가 상승이 반영되면서 영업활동현금흐름이
크게 개선
된 바 있습니다. 그러나
현재 건설경기 침체 장기화로 내수 시멘트 출하량은 감소하고 있습니다. 영업 실적 부진으로 인하여 충분한 영업활동현금흐름 창출로 이어지지 않거나, 원자재 가격이 급등할 경우 합병존속회사의 현금흐름에 부정적인 영향이 발생할 수 있는 점 투자자께서는 주의하시기 바랍니다.
또한,
설비투자 계획 및 외부 자금조달 규모 및 방안 등을 종합적으로 고려하여 합병존속회사의 현금흐름 관련 위험을 지속적으로 모니터링
하시기 바랍니다.
|
합병존속회사의 2025년 1분기 말 연결기준 현금및현금성자산 잔액은 전년말 대비 315억원 증가한 2,587억원입니다. 현금흐름 변동 요인의 경우 영업활동현금흐름, 투자활동현금흐름 및 재무활동현금흐름으로 구분되며, 그 금액은 각각 364억원 유입, 41억원 유출, 8억원 유출입니다. 영업활동현금흐름 유입 규모가 전년 동기 대비 감소한 것은 전방산업인 건설경기 침체가 장기화되며, 2024년 하반기부터 시멘트 수요가 급감한 것에 기인합니다. 투자활동현금흐름 유출 규모가 전년 동기 대비 감소한 것은 단기금융자산의 순처분으로 현금이 유입되었으며, 전년 동기와 같은 장기금융자산 또는 기타금융자산의 취득이 없었기 때문입니다. 재무활동현금흐름 유출이 발생한 것은 전년 동기와 같은 장기차입금의 차입으로 인한 현금 유입이 없었으며, 단기차입금 상환 규모가 증가하며 순상환 기조를 보였기 때문입니다.
| [합병존속회사 연결기준 요약 현금흐름표] |
(단위 : 백만원) |
| 구 분 |
2025년 1분기 |
2024년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
| 영업활동현금흐름 |
36,400 |
66,087 |
244,721 |
246,265 |
(923) |
105,444 |
148,199 |
120,133 |
| EBITDA |
35,718 |
71,862 |
346,613 |
307,094 |
176,813 |
179,013 |
182,166 |
103,413 |
| 투자활동현금흐름 |
(4,093) |
(31,841) |
(187,885) |
(254,526) |
66,780 |
4,314 |
(115,078) |
(142,478) |
| 재무활동현금흐름 |
(835) |
35,287 |
(25,277) |
79,224 |
22,568 |
(111,837) |
(104,724) |
(37,826) |
| 현금성자산의 순증감 |
31,471 |
69,533 |
31,559 |
70,962 |
88,436 |
(2,078) |
(71,598) |
(60,172) |
| 기말 현금및현금성자산 |
258,654 |
265,156 |
227,182 |
195,623 |
124,660 |
36,224 |
38,302 |
109,900 |
2023년 및 2024년에는 유연탄 가격 추이가 고점 대비 하향 안정화 되었으며, 시멘트 기준단가 상승이 반영되면서 2022년 대비 영업활동현금흐름이 크게 개선된 바 있습니다. 합병존속회사가 영위하고 있는 시멘트, 레미콘, 레미탈 사업부문의 안정적인 매출 및 영업이익창출 능력을 감안 시 급격한 유동성 악화 가능성은 높지 않을 것으로 판단됩니다. 그러나, 현재 건설경기 침체 장기화로 내수 시멘트 출하량은 감소하고 있습니다. 영업 실적 부진으로 인하여 충분한 영업활동현금흐름 창출로 이어지지 않거나, 원자재 가격이 급등할 경우 합병존속회사의 현금흐름에 부정적인 영향이 발생할 수 있는 점 투자자께서는 주의하시기 바랍니다. 한편, 합병존속회사의 유형자산 변동내역은 다음과 같습니다.
| [합병존속회사 연결기준 유형자산의 변동내역] |
(단위 : 천원) |
| 구 분 |
토지 |
건물 |
구축물 |
기계장치 |
차량운반구 |
기타유형자산 |
건설중인자산 |
유형자산 합계 |
| 기초 유형자산 |
494,123,682 |
141,707,934 |
134,802,849 |
478,561,449 |
3,166,062 |
5,167,203 |
105,596,980 |
1,363,126,159 |
| 취득 |
16,528 |
742,192 |
- |
2,873,824 |
1,675,074 |
56,700 |
43,173,692 |
48,538,010 |
| 처분 및 대체 등 |
135,632 |
- |
1,798,392 |
3,011,197 |
71,997 |
20,820 |
(5,164,287) |
(126,249) |
| 상각비 |
- |
(1,918,661) |
(1,977,364) |
(13,029,888) |
(347,679) |
(340,700) |
- |
(17,614,292) |
| 기말 유형자산 |
494,275,842 |
140,531,465 |
134,623,877 |
471,416,582 |
4,565,454 |
4,904,023 |
143,606,385 |
1,393,923,628 |
합병존속회사의 설비투자와 관련하여 주요종속회사이자 합병소멸회사인 한일현대시멘트(주)에서 진행한 내역이 존재하며, 이는 'VI. 투자위험요소 - 3-2. 회사위험 - [합병소멸회사(한일현대시멘트) 관련 회사위험] - [
차. 현금흐름 관련 위험]'을 참고하시기 바랍니다.합병존속회사의 현금창출능력을 고려하였을 때 미래 설비투자 대응에는 큰 무리가 없을 것으로 예상합니다. 다만, 전방산업인 건설산업 침체 장기화로 합병존속회사를 포함한 시멘트 산업 전반에 부정적인 영향을 줄 수 있기에, 투자자께서는 합병존속회사의 설비투자 계획 및 외부 자금조달 규모 및 방안 등을 종합적으로 고려하여 현금흐름 관련 위험을 지속적으로 모니터링 하시기 바랍니다.
|
[
바.
매출채권 및 재고자산 관련 위험]합병존속회사의
2025년 1분기말 연결기준 매출채권은 2,999억원으로 전년말 잔액인 3,637억원 대비 17.6% 감소
하였습니다. 한편, 합병존속회사는 채권의 평균회수기일을 감안하여 채권발생일로부터 3개월 이하인 매출채권 장부금액을 정상채권으로 설정하고 있습니다. 2025년 1분기말 연결기준 합병존속회사의
매출채권 장부금액 3,122억원 중 정상채권 규모는 약 2,885억원(비중 92.4%)이며, 10개월 이상 연체된 매출채권에 대하여 장부금액의 100%를 손실충당금으로 설정
하고 있습니다. 향후 거래처의 신용변화 및 급격한 경기변동으로 인한 거래처의 경영상태 악화 등이 발생할 경우
합병존속회사의 매출채권에 대한 대금 회수 지연이 나타날 가능성이 있으며 이로 인하여 장기 미회수채권이 발생할 위험이 존재
합니다. 투자자께서는 이 점을 유의하시어 투자에 참고하시기 바랍니다. 한편, 합병존속회사의
2025년 1분기 말 연결기준 재고자산은 약 1,594억원으로 전년말 잔액인 1,453억원 대비 9.7% 증가하였습니다. 이는 건설경기 침체가 장기화되면서 신규착공 물량이 급감함에 따라, 시멘트를 포함한 관련 건자재 재고물량이 쌓이는 것에 기인
합니다.
향후
합병존속회사 및 시멘트산업의 전방산업인 건설경기 둔화가 지속되거나 건자재 가격이 급격하게 변동할 경우 합병존속회사의 수익에 부정적인 영향
을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
|
합병존속회사는 고객의 대손경험률, 고객의 대금지급조건, 거래 규모 및 신용도 평가와 현재의 경제 상황을 고려하여 매출채권 대손충당금을 설정하고 있습니다. 합병존속회사의 매출채권은 다수의 거래처로 구성되어 있고, 지속적인 신용평가가 이루어지고 있으며, 필요한 경우 보증보험계약을 체결하고 있습니다.합병존속회사의 2025년 1분기말 연결기준 매출채권은 2,999억원으로 전년말 잔액인 3,637억원 대비 17.6% 감소하였습니다. 2025년 1분기말 연결기준 매출채권 회전율의 경우 3.59회로 2024년 4.49회 대비 감소했습니다. 매출채권회전율이 하락한다는 것은 매출채권의 회수기간이 길어진다는 것을 의미하며, 회수기간이 길어질 경우 통상적으로 대손발생의 위험이 증가되게 됩니다. 2022년과 2023년 합병존속회사의 매출채권 회전율은 업계 평균보다 낮은 수준을 보였습니다. 다만, 합병존속회사의 매출액 증가율은 2022년 및 2023년 모두 업종 평균 대비 우수한 수준을 나타내었습니다.
| [합병존속회사 매출채권 관련 비율(연결기준)] |
(단위 : 백만원) |
| 구 분 |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
| 매출액 |
298,176 |
1,741,671 |
1,799,501 |
1,487,575 |
| 매출액증가율 |
-27.6% |
-3.2% |
21.0% |
17.0% |
| 업종 평균 매출액 증가율 |
- |
- |
7.5% |
14.1% |
| 매출채권 |
299,895 |
363,737 |
412,288 |
350,658 |
| 매출채권증가율 |
-17.6% |
-11.8% |
17.6% |
22.9% |
| 매출채권회전율(회) |
3.59 |
4.49 |
4.72 |
4.68 |
| 업종 평균 매출채권 회전율(회) |
- |
- |
5.92 |
5.97 |
| 출처 : 합병존속회사 분기보고서주1) 매출채권 회전율 = 매출액 / [(전기매출채권+당기매출채권)/2]주2) 분기매출액 증가율의 경우 전년 동기 대비주3) 분기매출채권 회전율은 연환산 적용주4) 업종 평균 매출액 증가율, 매출채권 회전율은 한국은행 경제통계시스템의 '시멘트, 석회, 플라스터 및 그 제품(C233)'의 2023년까지의 재무분석 비율을 적용하였습니다. |
한편, 합병존속회사는 채권의 평균회수기일을 감안하여 채권발생일로부터 3개월 이하인 매출채권 장부금액을 정상채권으로 설정하고 있습니다. 2025년 1분기말 연결기준 매출채권 장부금액 약 3,122억원 중 정상채권 규모는 약 2,885억원(비중 92.4%) 입니다. 합병존속회사는 10개월 이상 연체된 매출채권에 대하여 장부금액의 100%를 손실충당금으로 설정하고 있습니다. 연결기준 합병존속회사의 매출채권 연령분석표는 다음과 같습니다.
| [매출채권 연령분석표(연결기준)] |
| (단위: 천원) |
| 당기말 |
정상(주1) |
3개월 연체 |
4~6개월 연체 |
7~9개월 연체 |
10~12개월 연체 |
1년 초과 연체 |
합계 |
| 기대손실률 |
0.14% |
7.44% |
20.09% |
41.04% |
100.00% |
100.00% |
- |
| 매출채권 장부금액 |
288,514,175 |
9,704,877 |
3,100,698 |
561,408 |
18,999 |
10,255,403 |
312,155,561 |
| 구성 비율 |
92.4% |
3.1% |
1.0% |
0.2% |
0.0% |
3.3% |
100.0% |
| 손실충당금 |
410,665 |
722,136 |
622,843 |
230,383 |
18,999 |
10,255,403 |
12,260,429 |
|
출처 : 합병존속회사 분기보고서
주1) 합병존속회사는 채권의 평균회수기일을 감안하여 채권발생일로부터 3개월 이하인 매출채권 장부금액을 정상채권으로 설정하였습니다.
|
2025년 1분기말 연결기준 합병존속회사의 채권 총장부금액은 약 3,438억원이며, 관련 손상차손누계액은 약 169억으로, 설정률은 4.9% 수준입니다.
| [계정과목별 손실충당금 설정내역(연결기준)] |
| (단위: 천원) |
| |
|
|
총장부금액 |
손상차손누계액 |
설정률 |
| 매출채권 및 기타채권 합계 |
343,835,782 |
(16,853,142) |
4.9% |
| 매출채권 및 기타채권 합계 |
매출채권 및 기타유동채권 |
320,353,559 |
(9,796,664) |
3.1% |
| 매출채권 및 기타유동채권 |
유동매출채권 |
306,505,572 |
(6,610,440) |
2.2% |
| 단기미수금 |
6,637,149 |
(109,465) |
1.6% |
| 단기미수수익 |
3,529,769 |
(622,268) |
17.6% |
| 유동 대여금 및 수취채권 |
3,681,069 |
(2,454,491) |
66.7% |
| 장기매출채권 및 기타수취채권 |
23,482,223 |
(7,056,478) |
30.1% |
| 장기매출채권 및 기타수취채권 |
비유동매출채권 |
5,649,989 |
(5,649,989) |
100.0% |
| 장기미수금 |
10,720,642 |
0 |
0.0% |
| 비유동 대여금 및 수취채권 |
7,111,592 |
(1,406,489) |
19.8% |
| [매출채권에 대한 손실충당금 변동현황(연결기준)] |
| (단위: 천원) |
| |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
| 기초금액 |
(12,619,676) |
(8,112,091) |
(6,271,258) |
(5,977,380) |
| 손상된 채권에 대한 대손상각비 |
359,247 |
(4,507,085) |
(1,766,338) |
(561,014) |
| 제각 |
0 |
0 |
267,355 |
268,686 |
| 회수로 인한 증가 |
0 |
(500) |
(23,135) |
(1,551) |
| 연결범위변동(주1) |
0 |
0 |
(318,715) |
0 |
| 기타 |
0 |
0 |
0 |
0 |
| 기말금액 |
(12,260,429) |
(12,619,676) |
(8,112,091) |
(6,271,259) |
| 금융상품에 대한 손실충당금의 변동 이유에 대한 설명 |
매출채권에 대한 손상은 손익계산서상 대손상각비로 순액으로 표시되고 있습니다. 매출채권은 회수를 더 이상 합리적으로 예상할 수 없는 경우 제각되며, 제각된 금액의 후속적인 회수는 대손상각비 차감으로 인식하고 있습니다. |
| 출처 : 합병존속회사 분기보고서주1) 2023년 중 한일개발(주) 지분을 100% 매입하여 연결범위에 포함되었습니다. |
거래처의 신용변화 및 급격한 경기변동으로 인한 거래처의 경영상태 악화 등이 발생할 경우 합병존속회사의 매출채권에 대한 대금 회수 지연이 나타날 가능성이 있으며 이로 인하여 장기 미회수채권이 발생할 위험이 존재합니다. 투자자께서는 이 점을 유의하시어 투자에 참고하시기 바랍니다.한편, 합병존속회사의 2025년 1분기말 연결기준 재고자산은 약 1,594억원으로 전년 말 잔액인 1,453억원 대비 9.7% 증가하였습니다.
이는 건설경기 침체가 장기화되면서 신규착공 물량이 급감함에 따라, 시멘트를 포함한 관련 건자재 재고물량이 쌓이는 것에 기인합니다. 2025년 1분기말 총자산 대비 재고자산은 약 5.3% 수준으로 전년 대비 0.4%p. 증가하였으며, 2025년 1분기 연결기준 재고자산 회전율은 약 6.44회로 전년도 9.19회 대비 하락하였습니다. 일반적으로 재고자산 회전율 감소는 재고자산 운용 효율성이 떨어지고 있다는 것을 의미합니다. 2022년 및 2023년 재고자산 회전율은 업종 평균을 하회하는 모습을 보였습니다.
| [합병존속회사 재고자산 관련 비율(연결기준)] |
(단위 : 백만원) |
| 구 분 |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
| 자산총계 |
2,980,696 |
2,988,335 |
2,867,925 |
2,460,837 |
| 재고자산 |
159,365 |
145,326 |
129,932 |
119,945 |
| 재고자산/총자산 |
5.3% |
4.9% |
4.5% |
4.9% |
| 매출원가 |
245,105 |
1,265,111 |
1,344,167 |
1,179,572 |
| 재고자산증가율 |
9.7% |
11.8% |
8.3% |
48.7% |
| 재고자산회전율 (회) |
6.44 |
9.19 |
10.76 |
11.76 |
| 업종 평균 재고자산 회전율 (회) |
- |
- |
12.81 |
12.45 |
| 출처 : 합병존속회사 분기보고서주1) 재고자산 회전율 = 매출원가 / [(전기재고자산+당기재고자산)/2]주2) 분기재고자산 회전율은 연환산 적용주3) 업종 평균 재고자산 회전율은 한국은행 경제통계시스템의 '시멘트, 석회, 플라스터 및 그 제품(C233)'의 2023년까지의 재무분석 비율을 적용하였습니다. |
2025년 1분기말 기준 사업부문별 재고자산을 살펴보면, 시멘트부문이 약 80.3%를 차지하고 있으며, 레미탈 부문 약 2.8%, 레미콘 부문 약 10.2%, 기타 부문 약 6.7% 입니다. 시멘트 부문의 재고자산이 전사 재고자산에서 차지하는 비중이 매우 높은 것으로 나타납니다. 본 신고서 내 'VI. 투자위험요소 - 3-1. 사업위험 - [아. 시멘트 가동률 저하 위험]'에서 언급한 바와 같이 향후 전방산업의 경기 둔화가 지속될 경우 시멘트 부문 재고자산 증가, 재고자산 회전율이 저하될 수 있음을 투자자 여러분께서는 유의하여 주시기 바랍니다.
| 사업부문 |
계정과목 |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
| 시멘트 |
상 품 |
232,241 |
39,248 |
- |
- |
| 제 품 |
840,972 |
750,003 |
1,232,715 |
471,762 |
| 반 제 품 |
14,228,050 |
18,401,796 |
13,753,473 |
14,308,482 |
| 재 공 품 |
31,498,373 |
24,368,637 |
15,676,801 |
25,847,399 |
| 원 재 료 |
41,228,922 |
30,222,136 |
29,802,670 |
31,814,568 |
| 보조재료 |
39,889,984 |
38,811,574 |
37,107,213 |
28,935,284 |
| 소 계 |
127,918,542 |
112,593,394 |
97,572,873 |
101,377,494 |
| 레미콘 |
재 공 품 |
- |
- |
44,834 |
81,408 |
| 원 재 료 |
4,291,573 |
4,249,602 |
3,984,889 |
3,997,867 |
| 보조재료 |
171,664 |
183,635 |
279,863 |
238,548 |
| 소 계 |
4,463,236 |
4,433,237 |
4,309,587 |
4,317,823 |
| 레미탈 |
상 품 |
235,954 |
241,739 |
245,970 |
314,220 |
| 제 품 |
2,384,202 |
3,808,744 |
2,712,472 |
866,573 |
| 반 제 품 |
407,132 |
289,088 |
315,685 |
400,143 |
| 재 공 품 |
261,306 |
293,686 |
248,562 |
507,566 |
| 원 재 료 |
11,997,905 |
12,151,775 |
9,207,571 |
10,867,550 |
| 보조재료 |
950,005 |
778,590 |
986,453 |
1,225,520 |
| 소 계 |
16,236,505 |
17,563,621 |
13,716,715 |
14,181,572 |
| 기 타 |
상 품 |
- |
- |
38,284 |
38,284 |
| 반 제 품 |
- |
- |
104,903 |
29,846 |
| 원 재 료 |
86,486 |
86,486 |
86,486 |
- |
| 기 타 |
10,660,591 |
10,648,824 |
14,103,118 |
- |
| 소 계 |
10,747,077 |
10,735,310 |
14,332,791 |
68,130 |
| 합 계 |
상 품 |
468,194 |
280,987 |
284,254 |
352,504 |
| 제 품 |
3,225,174 |
4,558,747 |
3,945,188 |
1,338,336 |
| 반 제 품 |
14,635,182 |
18,690,884 |
14,174,062 |
14,738,471 |
| 재 공 품 |
31,759,680 |
24,662,323 |
15,970,197 |
26,436,372 |
| 원 재 료 |
57,604,886 |
46,709,998 |
43,081,616 |
46,679,985 |
| 보조재료 |
41,011,653 |
39,773,798 |
38,373,529 |
30,399,351 |
| 기 타 |
10,660,591 |
10,648,824 |
14,103,118 |
- |
| 합 계 |
159,365,361 |
145,325,561 |
129,931,965 |
119,945,019 |
| [사업부문별 재고자산 비율(연결기준)] |
| (단위: 백만원) |
| 구 분 |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
| 시멘트부문 |
재고자산 |
127,919 |
112,593 |
97,573 |
101,377 |
| 비율 |
80.3% |
77.5% |
75.1% |
84.5% |
| 레미콘부문 |
재고자산 |
4,463 |
4,433 |
4,310 |
4,318 |
| 비율 |
2.8% |
3.1% |
3.3% |
3.6% |
| 레미탈부문 |
재고자산 |
16,237 |
17,564 |
13,717 |
14,182 |
| 비율 |
10.2% |
12.1% |
10.6% |
11.8% |
| 기타부문 |
재고자산 |
10,747 |
10,735 |
14,333 |
68 |
| 비율 |
6.7% |
7.4% |
11.0% |
0.1% |
| 합계 |
159,365 |
145,326 |
129,932 |
119,945 |
일반적으로 건자재 수요 증가에 따른 호황기에는 원재료 가격상승 요인으로 가격이 낮은 시점에 매입한 원재료로 생산한 제품은 상대적으로 높은 가격에 매출이 이루어짐에 따라 재고자산 평가이익의 효과를 누리게 됩니다. 반면에 불황기에는 원재료 가격하락요인으로 가격이 높은 시점에 매입한 원재료로 생산한 제품은 상대적으로 낮은 가격에 매출이 이루어지게 되어 재고자산 평가손실의 효과를 부담하여야 합니다.향후 합병존속회사 및 시멘트산업의 전방산업인 건설경기 침체가 지속되거나 건자재 가격이 급격하게 변동할 경우 재고자산 평가손실이 증가하여 합병존속회사의 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
|
[
사.
소송·우발채무·제재 관련 위험]
증권신고서 제출 직전 영업일 기준 현재, 합병존속회사
및 그 종속회사
는 12건의 피소 소송에 계류(소송가액 약 89억원)
되어 있으며, 최종결과는 예측할 수 없습니다. 또한, 증권신고서 제출 직전 영업일 현재 타인에게 631억원을 지급보증 실행하고 있으며, 타인으로부터 약 5,104억원의 지급보증을 제공받고 있습니다. 한편, 상기한 우발부채가 현실화 될 가능성은 낮은 것으로 판단되나,
현실화 될 경우 합병존속회사의 수익성 및 재무구조에 부정적인 영향
을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점에 유의하시기 바랍니다. 또한,
향후 공정거래위원회를 비롯하여 환경부 등 정부 유관기관으로부터의 제재사항으로 시정명령 또는 과징금이 부과될 경우, 합병존속회사의 영업환경 악화, 평판 및 수익성 등에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다.
한편, 2021년 11월 18일 합병존속회사의 최대주주인 한일홀딩스(주)의 전현직 임원 4인은 특정경제범죄 가중처벌 등에 관한 법률 위반(배임) 혐의로 2021년 11월 18일 공소 제기
되었습니다. 이와 관련하여
서울남부지법은 2024년 12월 11일 1심 판결에서 특정경제범죄 가중처벌 등에 관한 법률 위반(배임) 혐의를 인정하지 않았습니다. 다만, 서울남부지법은 합병존속회사 및 합병소멸회사의 현직 임원 3인의 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 위반(시세조종행위 등 금지 위반) 혐의와 관련하여 집행유예를, 합병소멸회사 현직임원의 주식등의 대량보유 등 보고의무 위반 혐의에 대해서는 벌금 1억원을 선고하였습니다. 동 판결에 대해 2024년 12월 18일 쌍방상소하여 2024년 12월 31일 상소법원으로 송부되었으며, 회사는 동 소송의 진행경과를 계속하여 주시할 예정입니다. 한편, 2024년 05월 27일 합병소멸회사의 現 회장은 특정범죄가중처벌 등에 관한 법률 위반 (조세) 등의 혐의로 기소되었습니다. 2025년 07월 04일 서울동부지방법원은 해당 임원에게 징역 1년 6개월, 집행유예 3년, 벌금 9억원을 선고하였으며, 쌍방상소하여 증권신고서 제출일 기준 항소심 진행 중에 있습니다. 제재 내용은 확정된 사항이 아니며, 추후 항소심 진행 결과에 따라 변동될 수 있으므로 증권신고서 제출일 전일 현재 상기 공소건의 최종 확정 결과는 예측하기 어렵습니다. 결과에 따라 합병존속회사의 평판 및 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재
하므로 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.
|
증권신고서 제출 직전 영업일 기준 현재, 합병존속회사 및 그 종속회사와 관련된 소송·우발채무·제재 현황은 다음과 같습니다.
■ 소송·우발채무
가. 견질 또는 담보용 어음ㆍ수표 현황
| (기준일 : 증권신고서 제출 직전 영업일 ) |
(단위 : 매, 백만원) |
| 제 출 처 |
매 수 |
금 액 |
비 고 |
| 은 행 |
- |
- |
- |
| 금융기관(은행제외) |
1 |
1,000 |
전자어음 |
| 법 인 |
- |
- |
- |
| 기타(개인) |
- |
- |
- |
나. 계류중인 소송내역증권신고서 제출 직전 영업일 현재 합병존속회사
및 그 종속회사가 피고로서 계류중인 소송사건은 손해배상 관련 등 소송 12건(소송가액: 8,883,885천원)이 있습니다.계류중인 소송과 관련하여 배상 의무가 발생하더라도 합병존속회사가 보유하고 있는 현금및현금성자산 규모(2025년 1분기말 별도기준 약 1,696억원), 당기순이익 규모(2025년 1분기 별도기준 약 231억원) 등을 고려할 때, 합병존속회사에 미치는 영향은 제한적일 것으로 판단합니다. 그러나, 향후 영업활동 등에서 추가적인 소송사건 발생 또는 과징금의 부과 등이 발생할 경우 합병존속회사의 수익성 및 평판에 부정적 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 양지하시기 바랍니다.
합병존속회사 및 그 종속회사가 피고로 계류중인 소송사건의 세부내역은 다음과 같습니다.
| 회사명 |
사건명 |
소 제기일 |
소송 당사자 |
소송의 내용 |
소송가액(백만원) |
진행상황 및 향후 일정 |
| 한일시멘트(주) |
손해배상 |
2021.04.23 |
원고 : 대한민국 외 49명피고 : 한일시멘트㈜ 외 17명 |
- 관수 레미콘 입찰담합으로 인한 채무불이행 (또는 불법행위)에 기한 손해배상 청구 |
1,131 |
- '21. 4. 23 소장 접수- '21. 10. 14 변론기일- '21. 11 .30 감정기일 (기일변경)- '22. 08. 30 감정기일(시행)- '23. 07 .20 변론기일(속행)- '24. 04 .05 기타결정(기타결정) 원고측 피고 성신양회에 추가로성신레미콘을 피고로 지정 요청건을 재판부요건불충족으로 기각 결정함.- '24.08.29 변론기일(주요 서면 제출 현황)원고측 사실조회 신청 및 회신 준비서면 제출 감정인에 대한 손해액 산정 요청 제출피고측 준비서면 제출 문서제출명령 신청서 제출감정인 감정보고서 제출('24.07.22)- '25.01.09 원고 일부 승- '25.01.24 피고 항소 |
| 한일개발(주) |
선급금반환 |
2021.04.20 |
원고 : ㈜한국토지신탁 피고 : 한일개발㈜ 외 2명 |
- 계약 미이행(미준공)으로 인한 계약해지 및 계약이행증권, 선급금증권에 대한 반환 청구 |
4,365 |
- 21.04.20 소장접수- 21.09.09 변론기일- 21.11.25 변론기일- 22.03.10 변론기일- 22.05.12 변론기일- 22.10.13 변론기일- 22.12.22 변론기일- 23.05.11 변론기일- 23.08.17 변론종결- 23.09.14 변론재개- 23.10.12 변론기일- 23.11.16 변론종결- 24.01.11 원고일부승- 24.01.31 피고 항소- 24.09.25 변론기일- 24.11.27 변론기일- 25.04.02 변론종결- 25.05.22 원고일부승(25.6.14 확정) |
| 손해배상 |
2023.06.15 |
원고 : 켑코이에스㈜ 피고 : 한일개발㈜ |
- 계약해지에 따른 선급금 반환 지연손해금 및 공사지연이자 청구 |
260 |
- 23.06.15 소장접수- 24.05.31 변론기일- 24.11.22 변론기일- 25.05.16 변론종결- 25.06.27 원고 승(25.7.16 확정) |
| 손해배상 |
2021.10.15 |
원고 : 파산채무자㈜ 세람그린에너지의 파산관재인 임창기 피고 : 한일개발㈜ 외1명 |
- 공사계약 해지에 따른 지위복귀 주장으로 손해배상 청구 |
200 |
- 21.10.15 소장접수- 25.03.20 석명준비명령 (원고 : 청구원인 및 손해를 구체적으로 밝히고 증거제출 명령)- 25.07.23 변론기일- 25.09.24 변론기일 |
| 손해배상 |
2024.07.02 |
원고 : ㈜한국토지신탁 피고 : 한일개발㈜ 외 1명 |
- 피고의 인허가 취득 및 계약상 역무 미이행으로 공사가 해제됨에 따라, 손해배상 청구 |
510 |
- 24.07.02 소장접수- 24.11.01 조정회부결정- 25.06.18 1차 조정기일- 25.08.22 2차 조정기일 |
| 구상금 |
2023.06.28 |
원고 : 한화손해보험㈜ 피고 : 한일개발㈜ 외 1명 |
- 화재사고 보험금 지급, 손해배상청구권 대위취득 에 따라 구상금 청구 |
50 |
- 23.06.28 소장접수- 24.03.20 변론기일- 24.05.22 변론기일- 24.11.27 변론기일 - 25.01.08 변론기일- 25.03.12 변론종결- 25.04.18 화해권고 결정(25.05.13 확정) |
| 하자보수보증금 등 청구 |
2023.10.17 |
원고 : 한국토지주택공사 피고 : 화성산업㈜ 외 9명 |
- 한국토지주택공사에서 하자보수를 원인으로 한 소송에서 패소, 이에 구상 청구 |
48 |
- 23.10.17 소장접수- 24.05.21 변론기일- 24.07.16 변론기일- 24.08.27 변론기일- 24.10.08 변론기일- 24.12.10 변론기일- 25.03.18 변론기일- 25.07.08 변론기일- 25.09.16 변론기일 |
| 하자보수금 등 청구 |
2024.03.14 |
원고 : 한일노벨리아시티 입주자대표회의 외 1명 피고 : ㈜아이에스디앤씨 외 2명 |
- 본 건축물의 하자보수에 갈음하는 손해배상 청구 |
1,151 |
- 24.03.14 소장접수- 24.07.18 감정인 지정 결정- 24.09.25 변론기일, 감정기일- 24.11.23 감정 조사(1차)- 25.01.03 감정 조사(2차)- 25.03.19 감정서 제출(감정인)- 25.05.02 청구취지 변경(원고)- 25.06.10 감정보완신청(피고)- 변론기일 대기중 |
| 하자보수금 등 청구 |
2024.06.27 |
원고 : 한일노벨리아타워 관리단 피고 : 한일개발㈜ 외 1명 |
- 본 건축물의 하자보수에 갈음하는 손해배상 청구 |
501 |
- 24.06.27 소장접수- 25.01.22 감정인 지정 결정- 25.03.21 변론기일, 감정기일- 25.06.12 감정 조사- 25.07.23 감정서 제출(감정인)- 변론기일 대기중 |
| 손해배상 |
2024.09.06 |
원고 : 한일윈스타 지식산업센터 관리단 피고 : ㈜리엠디 외 2명 |
- 본 건축물의 하자보수에 갈음하는 손해배상 청구 |
100 |
- 24.09.06 소장접수- 25.03.18 변론기일- 25.03.18 감정인 지정 결정- 25.05.13 감정기일- 25.07.09 감정조사- 변론기일 대기중 |
| 구상금 |
2024.11.06 |
원고 : 한국토지주택공사 피고 : 한일개발㈜ 외 1명 |
- 본 건축물의 하자보수에 갈음하는 손해배상 청구 |
69 |
- 24.11.06 소장접수- 25.04.30 변론기일- 25.06.11 변론종결- 25.07.09 변론재개 (피고2 건설공제조합에 대한 변론재개)- 25.08.27 변론기일 |
| 손해배상 |
2025.04.24 |
원고 : ㈜케이드 피고 : 한일개발㈜ |
- MOU미이행에 따른 손해배상 청구 |
500 |
- 25.04.24 소장접수- 25.09.16 변론기일 |
| 주1) 상기 소송가액은 소제기일을 기준으로 원고가 공동 피고를 상대로 청구한 금액의 합계액을 기재한 것으로, 실제 원고가 합병존속회사에 대해 청구한 금액과는 차이가 있으며, 소송가액은 소송 진행 과정에서 변경 될 수 있습니다.주2) 위 소송들은 모두 그 결과에 따라 회사의 재무적인 영향을 초래할 수 있으며, 이에 합병존속회사는 효율적인 소송 대응을 통하여 당사의 손실을 최소화할 예정입니다.출처 : 합병존속회사 제공 |
다. 담보제공 내역
(1) 증권신고서 제출 직전 영업일 현재 합병존속회사의 금융기관에 대한 차입금 및 계약이행 보증 등을 위하여 담보로 제공하고 있는 자산의 세부내역은 다음과 같습니다.
| 담보권자 |
담보자산 |
통화 |
채권최고액 |
비고 |
| 한국산업은행 |
토지 |
DM |
2,670,000 |
시멘트운영자금 외 |
| 건물 |
USD |
94,726,000 |
| 구축물 |
KRW |
344,980,000 |
| 기계장치 |
| 투자부동산 |
| 광업권 |
| 농협은행㈜ |
토지 |
KRW |
44,400,000 |
시설자금 외 |
| 건물 |
| 구축물 |
| 기계장치 |
| 투자부동산 |
| 광업권 |
| ㈜신한은행 |
토지 |
KRW |
55,135,500 |
운영자금 외 |
| 건물 |
| 구축물 |
| 기계장치 |
| 기타금융자산 |
| ㈜국민은행 |
토지 |
KRW |
17,466,814 |
에너지합리화자금 외 |
| 건물 |
| 구축물 |
| 기계장치 |
| 단기금융자산 |
| 투자부동산 |
| KEB하나은행 |
토지 |
KRW |
79,192,000 |
재활용시설자금 외 |
| 건물 |
| 재고자산 |
| 투자부동산 |
| 한국광해광업공단 |
토지 |
KRW |
113,885,899 |
상장주식(한일현대시멘트 주식) |
| 건물 |
| 투자부동산 |
| 광업권 |
| 장기금융자산 |
| 종속기업투자자산 |
| ㈜아이비케이캐피탈 |
장기금융자산 |
KRW |
9,750,000 |
비유동자산 매각대금 |
| 현대커머셜㈜ |
단기금융자산 |
KRW |
1,500,000 |
상생협력펀드 |
| 단양군청 |
장기금융자산 |
KRW |
30,296,024 |
상장주식(부국증권, 한진칼, 고려제강 주식) |
| 엔지니어링공제조합 |
장기금융자산 |
KRW |
7,362,883 |
출자금 |
| 국유림관리소 |
종속기업투자자산 |
KRW |
61,232,400 |
상장주식(한일현대시멘트 주식) |
| 한국증권금융 |
종속기업투자자산 |
KRW |
13,000,000 |
상장주식(한일현대시멘트 주식) |
| 건설공제조합 |
장기금융자산 |
KRW |
3,889,000 |
출자자금 차입금 |
| 합계 |
DM |
2,670,000 |
- |
| USD |
94,726,000 |
| KRW |
782,090,520 |
| (주1) 2018년 7월 1일자로 인적분할됨에 따라 한국산업은행에 대한 차입금은 한일홀딩스 주식회사와 신설법인인 한일시멘트 주식회사가 구분하여 승계되었으나, 해당 차입금과 관련된 담보자산은 한일시멘트 주식회사가 승계하였습니다. 이에 연결회사가 한일홀딩스 주식회사에 대하여 상기와 같이 담보자산을 제공하였으며, 한일홀딩스의 시설자금대출금은 2022년에 전액 상환되었습니다.출처 : 합병존속회사 제공 |
(2) 증권신고서 제출 직전 영업일 현재 합병존속회사는 신안산선 복선전철 민자사업과 관련하여 백지수표 2매, 서부내륙 고속도로 민간사업과 관련하여 백지수표 3매를 관련 ㈜국민은행에 담보로 제공하고 있습니다.(3) 증권신고서 제출 직전 영업일 현재 합병존속회사는 나이스비즈니스플랫폼㈜ 차입과 관련하여 전자어음 1매(1,000,000천원)를 담보로 제공하고 있습니다.
라. 제공받은 지급보증 내역증권신고서 제출 직전 영업일 현재 합병존속회사가 타인으로부터 제공받은 지급보증 내역은 다음과 같습니다.
| 제공자 |
통화 |
보증금액 |
보증내용 |
| 서울보증보험㈜ |
KRW |
72,044,215 |
이행보증보험 외 |
| 한국광해광업공단 |
KRW |
91,091,556 |
광산복구예치금 |
| 엔지니어링공제조합 |
KRW |
258,511,152 |
산림복구예치금 |
| 건설공제조합 |
KRW |
88,792,265 |
계약이행보증 외 |
| 합계 |
KRW |
510,439,188 |
- |
마. 타인을 위한 지급보증
증권신고서 제출 직전 영업일 현재 합병존속회사가 타인에게 제공한 지급보증의 내역은 다음과 같습니다.
| 제공받는자 |
보증내용 |
보증대상 |
보증금액 |
실행금액 |
| 보승기업 외 4 |
연대보증 |
일반대출 |
3,000,000 |
1,729,359 |
| 상도기업 외 1 |
연대보증 |
일반대출 |
3,000,000 |
461,560 |
| 손인선 외 31인 |
연대보증 |
일반대출 |
13,077,471 |
2,612,900 |
| 서부내륙고속도로㈜ 외 1 |
이행보증 |
사업이행보증 |
11,414,919 |
11,414,919 |
| ㈜홍화 외 1 |
연대보증 |
하도급대금지급보증 계약이행보증 등 |
25,981,456 |
25,981,456 |
| 코람코자산신탁 외 1 |
이행보증 |
계약이행보증 등 |
12,060,180 |
7,752,352 |
| 잠원래미안플라자 수분양자 |
연대보증 |
중도금지급보증 |
20,000,000 |
13,100,157 |
| 합계 |
88,534,026 |
63,052,703 |
바. 약정사항(1) 합병존속회사는 자산운용의 효율성 제고를 목적으로 2024년 4월 17일 부산공장 토지매각 계약(총 매각 대금 75,000,000천원)을 체결하였습니다. 관련 자산의 매각은 2026년 중에 완료될 것으로 예상하고 있으며, 정부 인허가 관련 승인 여부 등 제반 사정에 따라 처분 금액 및 처분 예상일자 등이 변동될 수 있습니다. 또한, 매수인에게 토지의 용도변경이 되지 않는 경우 계약을 해제할 권리가 존재합니다. 토지매각 대금으로 수령한 계약금에 대하여 예금 채권 근질권이 설정되어 있습니다
(2) 증권신고서 제출 직전 영업일 현재 합병존속회사의 주요 약정사항은 다음과 같습니다.
| 제공자 |
약정내용 |
단위 |
한도금액 |
| ㈜국민은행 |
한도대출 |
KRW |
14,500,000 |
| 운영자금 |
KRW |
20,000,000 |
| 전자외상매출채권담보대출 |
KRW |
50,000,000 |
| 에너지이용합리화자금대출 |
KRW |
15,763,356 |
| 미래환경산업육성자금 |
KRW |
8,360,000 |
| 환경정책자금대출 |
KRW |
28,289,700 |
| 수입신용장 |
USD |
20,000,000 |
| 담보대출 |
KRW |
567,000 |
| 공급망밸류업대출 |
KRW |
8,000,000 |
| ㈜신한은행 |
당좌대출 |
KRW |
9,600,000 |
| 운영자금 |
KRW |
5,000,000 |
| 한도대출 |
KRW |
12,000,000 |
| 전자외상매출채권담보대출 |
KRW |
53,000,000 |
| 수입신용장 |
USD |
5,000,000 |
| 친환경설비투자자금대출 |
KRW |
5,538,700 |
| 환경정책자금대출 |
KRW |
17,956,000 |
| KEB하나은행(주1) |
당좌대출 |
KRW |
7,000,000 |
| 운영자금 |
KRW |
5,000,000 |
| 전자외상매출채권담보대출 |
KRW |
39,200,000 |
| 한도대출 |
KRW |
9,000,000 |
| 시설자금대출 |
KRW |
25,000,000 |
| ㈜우리은행 |
일반대출 |
KRW |
20,000,000 |
| 한도대출 |
KRW |
5,000,000 |
| 전자외상매출채권담보대출 |
KRW |
7,560,000 |
| 운영자금 |
KRW |
40,000,000 |
| 친환경설비투자자금대출 |
KRW |
2,494,800 |
| 중소기업은행 |
일반대출 |
KRW |
1,000,000 |
| 전자외상매출채권담보대출 |
KRW |
20,000,000 |
| 한도대출 |
KRW |
18,000,000 |
| 동반성장협력대출 |
KRW |
1,000,000 |
| 한국산업은행 |
한도대출 |
KRW |
18,000,000 |
| 일반대출 |
KRW |
1,800,000 |
| 시설자금대출 |
KRW |
126,849,900 |
| 운영자금 |
KRW |
40,000,000 |
| 에너지이용합리화자금대출 |
KRW |
42,106,800 |
| 녹색전환시설자금대출 |
KRW |
9,940,000 |
| 청정대기전환시설자금 |
KRW |
52,186,000 |
| 농협은행㈜ |
일반대출 |
KRW |
19,000,000 |
| 운영자금 |
KRW |
30,000,000 |
| 한도대출 |
KRW |
30,000,000 |
| 수입신용장 |
USD |
10,000,000 |
| 전자외상매출채권담보대출 |
KRW |
5,000,000 |
| 환경정책자금대출 |
KRW |
3,837,600 |
| 친환경설비투자자금대출 |
KRW |
6,231,000 |
| 중국농업은행 |
시설자금용도기간대출 |
KRW |
20,000,000 |
| 운영자금 |
KRW |
10,000,000 |
| 한국광해공업공단 |
광산물가공자금 |
KRW |
16,249,740 |
| 일반대출 |
KRW |
13,249,810 |
| 한국증권금융㈜ |
한도대출 |
KRW |
10,000,000 |
| 건설공제조합 |
운용자금대출 |
KRW |
2,660,611 |
| 합계 |
KRW |
905,941,017 |
| USD |
35,000,000 |
| (주1) 해당 차입금 관련하여 마곡지역의 미분양 물건(재고자산)을 담보로 제공하고 있습니다.출처 : 합병존속회사 제공 |
사. PF우발부채(1) 증권신고서 제출 직전 영업일 및 2025년 1분기말 현재 합병존속회사가 PF사업과 관련하여 제공한 지급보증 총괄표는 다음과 같습니다.
| [증권신고서 제출 직전 영업일] |
| (단위: 천원) |
| 구분 |
보증 종류 |
보증 한도 |
보증 금액 |
대출잔액 |
| 증권신고서 제출 직전 영업일 기준 |
3개월이내 |
3개월 초과6개월 이내 |
6개월 초과1년 이내 |
1년 초과 |
| 기타사업 |
PF 채무인수보증 |
83,000,000 |
61,725,000 |
61,725,000 |
- |
- |
18,725,000 |
43,000,000 |
| 구분 |
보증 종류 |
보증 한도 |
보증 금액 |
대출잔액 |
| 2025년 1분기말 |
3개월이내 |
3개월 초과6개월 이내 |
6개월 초과1년 이내 |
1년 초과 |
| 기타사업 |
PF 채무인수보증 |
83,000,000 |
58,039,000 |
58,039,000 |
- |
- |
18,239,000 |
39,800,000 |
(2) 증권신고서 제출 직전 영업일 현재 합병존속회사가 제공한 부동산 PF 보증 세부내역은 다음과 같습니다.
| 구분 |
근린생활시설(주1) |
재활용시설(주2) |
| 사업지역 |
서울 |
경주시 |
| PF종류 |
본PF |
본PF |
| 신용보강종류 |
채무인수 |
채무인수 또는 자금보충 |
| 피보증처 |
코람코자산신탁 |
(주)에코테크놀로지 |
| 보증한도 |
40,000,000 |
43,000,000 |
| 부담률 |
100% |
100% |
| 보증 금액 |
18,725,000 |
43,000,000 |
| 채무자 |
잠원래미안플라자재건축위원회 |
(주)에코테크놀로지 |
| 채권기관종류 |
대주단 |
대주단 |
| 대출잔액 |
18,725,000 |
43,000,000 |
| 대출기간 |
28개월 |
93개월 |
| 대출만기일 |
2025.12.18 |
2031.08.09 |
| 책임준공만기일(주3) |
2025.06.18 |
2031.08.09 |
| 유형 |
PF Loan |
PF Loan |
| 책임준공약정금액 |
40,000,000 |
43,000,000 |
| (주1) 연결회사가 책임준공약정 미이행 시, 차주가 대주에게 부담하는 모든 채무를 인수합니다. 또한, 차주가 본건 사업을 계속하여 진행할 수 없다고 합리적으로 판단한 경우 조기상환의무가 발생합니다.(주2) 연결회사는 건설 진행 중인 재활용시설 사업과 관련하여 책임준공확약에 따른 채무인수, 책임운영확약에 따른 자금보충약정을 제공하고 있습니다. 책임운영확약은 재활용시설이 정상 운영되지 못하여 대출 원리금 상환재원이 부족한 경우 해당 부족액을 차주에 대한 후순위 대여로 자금을 보충하는 방식입니다. 차주가 본건 사업을 계속 진행할 수 없다고 합리적으로 판단한경우 조기 상환의무가 발생합니다.(주3) 연결회사는 전기 중 공사과정에서 지반 짐하 균열 발생 사유로 서초구청의 공사전면중지 명령에 의해 공사를 중단하였으나, 서초구청을 피신청인으로 행정심판을 진행한 결과 공사중지명령 처분 각하를 통해 공사를 재개하였습니다. 당분기말 현재 시행사와 공사준공일 연장에 대해 논의하고 있으며, 향후 결과에 따라 책임준공만기일도 연장될 예정입니다.출처 : 합병존속회사 제공 |
(3) 증권신고서 제출 직전 영업일 현재 합병존속회사가 제공한 부동산 PF 보증 세부내역은 다음과 같습니다.
| 구분 |
증권신고서 제출일 전일 기준 |
2025년 1분기말 |
| 공사건수(건) |
도급 금액 |
약정 금액 |
대출 잔액 |
공사건수(건) |
도급 금액 |
약정 금액 |
대출 잔액 |
| 기타사업 |
2 |
48,546,000 |
83,000,000 |
61,725,000 |
2 |
48,546,000 |
83,000,000 |
58,039,000 |
아. 종속회사 한일개발의 PF와 관련한 기타채무보증 현황
(1) 非 PF 우발부채 등 종합요약표
| 구분 |
피보증처명 |
보증 종류 |
보증 한도 |
보증 금액 |
보증처 |
특수관계자 여부 |
기타 |
| 제공한 지급보증 |
코람코자산신탁 |
계약이행보증 |
3,960 |
3,960 |
건설공제조합 |
X |
잠원동 래미안
신반포팰리스상가
|
| 선급금이행보증 |
2,564 |
3,960 |
X |
잠원동 래미안
신반포팰리스상가
|
| ㈜에코테크놀로지 |
선급금이행보증 |
2,610 |
4,140 |
X |
경주폐기물유화사업 |
| 계약이행보증 |
2,706 |
2,706 |
X |
경주폐기물유화사업 |
| 계 |
- |
- |
11,840 |
14,766 |
- |
- |
- |
(2) 부동산 PF(대출) 보증 세부 내역(기타사업)
| 사업지역 |
사업장 구분 |
PF 종류 |
신용보강종류 |
보증한도 (전체) |
부담률 (연결) |
보증금액 (연결) |
채무자 |
특수관계자 여부 |
채권기관 종류 |
대출잔액(연결) |
대출기간 |
만기일 |
유형 |
책임준공 약정금액 |
| 당분기 |
전기 |
| 서울시 (주1) |
근린생활시설 |
본PF |
채무인수 |
40,000 |
100% |
18,239 |
잠원래미안플라자 재건축위원회 |
X |
대주단 |
18,239 |
17,860 |
‘23.08 ~' 25.12 |
25.06.18
(시공사책준)
25.12.18
(신탁사책준)(주3)
|
PF Loan |
40,000 |
| 조기상환 조항 |
대출약정서 제4-3조(대출금의 임의조기상환) |
| 책임준공 미이행시 채무인수 |
| 경주시 (주2) |
재활용시설 |
본PF |
채무인수 또는 자금보충 |
43,000 |
100% |
39,800 |
㈜에코테크놀로지 |
X |
대주단 |
39,800 |
37,700 |
‘23.11 ~’31.08 |
31.08.09 |
PF Loan |
43,000 |
| 조기상환 조항 |
대출약정서 제4-3항 기한전 상환 |
| - |
| (주1) 연결회사가 책임준공약정 미이행 시, 차주가 대주에게 부담하는 모든 채무를 인수합니다. 또한, 차주가 본건 사업을 계속하여 진행할 수 없다고 합리적으로 판단한 경우 조기상환의무가 발생합니다.(주2) 연결회사는 건설 진행 중인 재활용시설 사업과 관련하여 책임준공확약에 따른 채무인수, 책임운영확약에 따른 자금보충약정을 제공하고 있습니다. 책임운영확약은 재활용시설이 정상 운영되지 못하여 대출 원리금상환재원이 부족한 경우 해당 부족액을 차주에 대한 후순위 대여로 자금을 보충하는 방식입니다. 차주가 본건 사업을 계속 진행할 수 없다고 합리적으로 판단한경우 조기 상환의무가 발생합니다.(주3) 연결회사는 전기 중 공사과정에서 지반 짐하 균열 발생 사유로 서초구청의 공사전면중지 명령에 의해 공사를 중단하였으나, 서초구청을 피신청인으로 행정심판을 진행한 결과 공사중지명령 처분 각하를 통해 공사를 재개하였습니다. 당분기말 현재 시행사와 공사준공일 연장에 대해 논의하고 있으며, 향후 결과에 따라 책임준공만기일도 연장될 예정입니다.출처 : 합병존속회사 제공 |
(3) 부동산 PF 책임준공 약정 내역
| 구분 |
증권신고서 제출 직전 영업일 |
2025년 1분기말 |
| 공사 건수 |
도급 금액 |
약정 금액 |
대출 잔액 |
공사 건수 |
도급 금액 |
약정 금액 |
대출 잔액 |
| 기타사업 |
2 |
48,546,000 |
83,000,000 |
61,725,000 |
2 |
48,546,000 |
83,000,000 |
58,039,000 |
■ 제재 등과 관련된 사항
가. 제재현황
<한일시멘트(주)(합병존속회사)>
1) 수사ㆍ사법기관의 제재현황
| 일자 |
제재기관 |
대상자(근속연수) |
처벌 또는 조치내용 금전적 제재금액 |
사유 및 근거법령 |
처벌 또는 조치에 대한 회사의 이행상황 |
재발방지를 위한 회사의 대책 |
| 2023.06.19 |
대전지방법원공주지원 |
한일시멘트㈜ |
벌금 15백만원 |
안전조치의무 위반, 공주공장 내 협력업체 근로자 재해사고 (2021.7.10) 관련(형법 제268조, 산업안전보건법 제38조안전조치 등) |
벌금 납부 및 관련사항 시정조치 |
업무지시 명확화 및안전관련조치 의무 이행 |
| 2023.06.19 |
대전지방법원공주지원 |
現 상무보(근속 29.9년) |
벌금 15백만원 |
안전조치의무 위반, 공주공장 내 협력업체 근로자 재해사고 (2021.7.10) 관련(형법 제268조, 산업안전보건법 제38조안전조치 등) |
벌금 납부 및 관련사항 시정조치 |
업무지시 명확화 및안전관련조치 의무 이행 |
| 2024.12.11 |
서울남부지방법원 |
現 부사장(근속 32년) |
징역 1년 6개월, 집행유예 3년벌금 1억원 |
시세조종행위 등 금지 위반(자본시장법 제176조 및 제443조 등) |
항소심 진행중* 제재내용은 확정된 사항이 아니며추후 항소심 진행 결과에 따라변동될 수 있음 |
내부통제시스템 점검 및 강화
(외부 시스템 도입, 내부 규정 개정, 교육 및 신고체계 강화, 내부감사 기능 강화)
|
| 2024.12.11 |
서울남부지방법원 |
現 상무(근속 27년) |
징역 1년, 집행유예 2년벌금 1억원 |
시세조종행위 등 금지 위반(자본시장법 제176조 및 제443조 등) |
항소심 진행중* 제재내용은 확정된 사항이 아니며추후 항소심 진행 결과에 따라변동될 수 있음 |
내부통제시스템 점검 및 강화
(외부 시스템 도입, 내부 규정 개정, 교육 및 신고체계 강화, 내부감사 기능 강화)
|
| 2024.12.11 |
서울남부지방법원 |
現 상무보(근속 25.9년) |
징역 1년 3개월, 집행유예 2년벌금 1억원 |
시세조종행위 등 금지 위반(자본시장법 제176조 및 제443조 등) |
항소심 진행중* 제재내용은 확정된 사항이 아니며추후 항소심 진행 결과에 따라변동될 수 있음 |
내부통제시스템 점검 및 강화
(외부 시스템 도입, 내부 규정 개정, 교육 및 신고체계 강화, 내부감사 기능 강화)
|
|
주) 내부통제시스템 점검 및 강화와 관련된 자세한 내용 및 합병당사회사 임원의 포괄적인 소송 진행상황(1심 무죄선고 건 포함)과 관련된 사항은 본 증권신고서 '제1부 합병의 개요 - VI. 투자위험요소 - 3-2. 회사위험 - [공통 회사위험] - [나. 내부통제 관련 위험]'을 참고하시기 바랍니다.출처 : 합병존속회사 제공
|
합병존속회사는 시멘트, 레미콘, 레미탈 등 사업부문을 한일홀딩스(주)로부터 인적분할하여 2018년 7월 1일자로 설립되었습니다. 한일홀딩스(주)는 공정거래법상 지주회사 승인 요건을 충족하기 위해 합병존속회사에 대한 공개매수 및 현물출자방식 신주발행을 진행하였습니다. 해당 과정에서 한일홀딩스(주)의 전현직 임원 4인은 특정경제범죄 가중처벌 등에 관한 법률 위반(배임) 혐의 등으로 2021년 11월 18일 공소 제기 되었습니다. 이와 관련하여 서울남부지법은 2024년 12월 11일 1심 판결에서 특정경제범죄 가중처벌 등에 관한 법률 위반(배임) 혐의를 인정하지 않았습니다. 다만, 서울남부지법은 합병존속회사 및 합병소멸회사의 현직 임원 3인의 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 위반(시세조종행위 등 금지 위반) 혐의와 관련하여 집행유예를, 합병소멸회사 현직임원의 주식등의 대량보유 등 보고의무 위반 혐의에 대해서는 벌금 1억원을 선고하였습니다. 동 판결에 대해 2024년 12월 18일 쌍방상소하여 2024년 12월 31일 상소법원으로 송부되었으며, 회사는 동 소송의 진행경과를 계속하여 주시할 예정입니다. 제재 내용은 확정된 사항이 아니며 추후 항소심 진행 결과에 따라 변동될 수 있으므로 증권신고서 제출일 전일 현재 상기 공소건의 최종 확정 결과는 예측하기 어렵습니다. 횡령ㆍ배임사실 확인 관련 공시는 아래와 같습니다.
| 1. 사실확인 내용 |
1. 당사 전현직 임직원 등의 특정경제범죄 가중처벌 등에 관한 법률 위반(배임) 혐의에 대한 서울남부지법의 1심 판결입니다.2. 대상자 : 전직 대표이사 전OO 외 3인3. 판결내용 - 특정경제범죄 가중처벌 등에 관한 법률 위반(배임) : 무죄 |
| 2. 횡령 등 금액 |
사실확인금액(원) |
0 |
| 자기자본(원) |
2,226,940,773,867 |
| 자기자본대비(%) |
0 |
| 대규모법인여부 |
해당 |
| 3. 향후대책 |
당사는 본 건과 관련하여 제반 과정에 대해 적법한 절차에 따라 조치를 취할 계획입니다. |
| 4. 확정일자 |
2024-12-11 |
| 5. 확인일자 |
2024-12-13 |
| 6. 기타 투자판단과 관련한 중요사항 |
1. 본 공시는 제1심 판결선고에 따른 것이며, 향후 항소 및 그에 따른 판결에 따라 변동될 수 있습니다.2. 상기 2의 자기자본은 2023년말 연결재무제표 기준 자본총계에 공시일 현재 자본잉여금 증가분을 더한 금액입니다.3. 상기 4의 '확정일자'는 제1심 판결 선고일로, 판결이 최종 확정된 일자를 의미하는 것이 아니며, 확인일자는 당사가 판결문을 수령한 날 입니다.4. 당사는 향후 진행사항 및 확정되는 사실이 있는 경우, 지체 없이 관련 사항을 공시할 예정입니다 |
| ※ 관련공시 |
2021-11-25 횡령ㆍ배임혐의발생 |
| 1. 사고발생내용 |
당사의 대표이사인 전OO 외 3인에 대한 "배임" 혐의 공소 제기 사실 확인 |
| 2. 횡령 등 금액 |
혐의발생금액(원) |
30,610,408,864 |
| 자기자본(원) |
1,832,934,423,276 |
| 자기자본대비(%) |
1.67 |
| 대규모법인여부 |
해당 |
| 3. 향후대책 |
당사는 본 건과 관련하여 적법한 절차에 따라 대응할 예정입니다. |
| 4. 발생일자 |
2021-11-18 |
| 5. 확인일자 |
2021-11-25 |
| 6. 기타 투자판단과 관련한 중요사항 |
1. 공소 제기 내용은 다음과 같습니다. - 특정경제범죄가중처벌등에관한법률위반(배임) - 대상자: 전OO 외 3인 - 혐의내용: 당사의 현물출자방식 신주발행 시, 당사에 재산상 손해를 가하였다는 혐의 - 혐의 금액: 30,610,408,864원2. 상기 혐의는 확정된 내용이 아니며, 추후 법원의 판결에 의해 변동될 수 있습니다.3. 상기 2항의 자기자본은 2020년말 연결재무제표 기준 자본총계에 공시일 현재 자본잉여금 증가분을 더한 금액입니다.4. 상기 '발생일자'는 공소가 제기된 일자이며, '확인일자'는 회사에서 공소장 기재 내용을 확인한 일자입니다.5. 당사는 향후 진행사항 및 확정되는 사실이 있는 경우, 지체 없이 관련 사항을 공시할 예정입니다. |
| ※ 관련공시 |
- |
한편, 2024년 05월 27일 합병소멸회사의 現 회장은 특정범죄가중처벌 등에 관한 법률 위반 (조세) 등의 혐의로 기소되었습니다. 2025년 07월 04일 서울동부지방법원은 해당 임원에게 징역 1년 6개월, 집행유예 3년, 벌금 9억원을 선고하였으며, 쌍방상소하여 증권신고서 제출일 기준 항소심 진행 중에 있습니다. 해당 제재내용은 확정된 사항이 아니며, 추후 항소심 진행 결과에 따라 변동될 수 있습니다. 2) 행정ㆍ공공기관의 제재현황
| 일자 |
제재기관 |
대상자(근속연수) |
처벌 또는 조치내용 금전적 제재금액 |
사유 및 근거법령 |
처벌 또는 조치에 대한 회사의 이행상황 |
재발방지를 위한 회사의 대책 |
| 2022.04.26 |
대전지방고용노동청충주지청 |
한일시멘트㈜ |
과태료 28백만원 |
당사 단양공장 사고발생 관련 교육미실시, MSDS 게시 미흡(산업안전보건법 제29조제3항 외) |
과태료 납부 및 교육강화 등 |
각 팀별 교육자료 등 게시 및 담당자 교육 등 |
| 2024.08.28 |
경기도청 |
한일시멘트㈜ |
경고 및 과태료 2백만원 |
원재료 점검구 먼지 발생(대기환경보전법 제31조 제1항) |
과태료 납부 |
점검구 및 Packing 재설치 |
3) 그외 기관의 제재현황- 해당사항 없습니다.
<종속회사 한일현대시멘트(주)(합병소멸회사)>- 합병소멸회사의 제재현황 등에 대한 내용은 'VI. 투자위험요소 - 3-2. 회사위험 - [합병소멸회사(한일현대시멘트) 관련 회사위험]
-
[
타.
소송·우발채무·제재 관련 위험]'을 참고하시기 바랍니다.
<종속회사 한일개발(주)>
1) 수사ㆍ사법기관의 제재현황- 해당사항 없음
2) 행정ㆍ공공기관의 제재현황
◈ 요약
| 구분 |
일자 |
제재
기관
|
대상자 |
처벌 또는
조치 내용
|
금전적
제재금액
|
횡령ㆍ배임 등 금액 |
근거법령 |
| 1 |
2022.11.28 |
경기도청 |
한일개발㈜ |
과징금 5백만원 부과 |
5백만원 |
해당없음 |
소방시설공사업법 제22조 제1항 |
◈ 세부내용
| 구분 |
일자 |
제재 사유 |
구체적 사실 관계 |
조치에 대한이행 현황 |
재발방지를 위한 대책 |
| 1 |
2022.11.28 |
하도급계약 시 소방시설공사 미분리 |
- 소방시설공사업법 제22조 제1항 위반으로 과징금 5백만원의 제재를 받았으며 납부완료 했습니다. |
과징금 납부 |
- 소방시설공사 분리하여 도급 및 하도급 계약 이행 |
3) 그외 기관의 제재 현황- 해당사항 없음
나. 단기매매차익 발생 등 현황- 해당사항 없음
상기한 바와 같이, 증권신고서 제출 직전 영업일 기준 현재 해당 우발부채가 현실화 될 가능성은 낮은 것으로 판단되나, 현실화 될 경우 합병존속회사의 수익성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점에 유의하시기 바랍니다. 또한, 향후 공정거래위원회를 비롯하여 환경부 등 정부 유관기관으로부터의 제재사항으로 시정명령 또는 과징금이 부과될 경우, 합병존속회사의 영업환경 악화, 평판 및 수익성 등에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
[합병소멸회사(한일현대시멘트) 관련 회사위험]
|
[
아.
매출액 및 수익성 변동 위험]
합병소멸회사의
2025년 1분기 매출액은 1,011억원으로, 주요 제품인 시멘트 판매단가 상승 등에 따라 지속적으로 증가하는 모습
을 보였으나,
건설경기 침체 장기화로 2024년 하반기부터 시멘트 수요가 급감하며 전년 동기 대비 감소
하였습니다.
2025년 1분기 영업이익과 당기순이익의 경우 전년 동기 대비 증가
하였으나,
시멘트 내수 수요 감소로 연내 실적 악화가 우려
되는 상황입니다.
2025년 1분기 기준 영업이익률과 당기순이익률은 각각 전년 동기 대비 5.6%p, 0.7%p 증가한 10.8%, 7.8%를 기록
했습니다. 국내 시멘트 시장은 제품간 품질 및 가격, 원가구조에 차별화 요인이 많지 않아 합병소멸회사의 영업실적은 시멘트 가격에 영향을 많이 받으며,
국내 건설경기 침체가 지속됨에 따라 국내 시멘트 출하량이 감소
하는 상황입니다. 또한,
미중 관세분쟁으로 인한 원/달러 환율 상승으로 원재료 및 제조 비용 상승세가 지속되고 판매단가 반영이 지연될 경우 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
|
합병소멸회사의 2025년 1분기 매출액은 1,011억원으로, 주요 제품인 시멘트 판매단가 상승 등에 따라 2020년 이후 지속적으로 증가하는 모습을 보였으나, 건설경기 침체 장기화로 2024년 하반기부터 시멘트 수요가 급감하며 전년 동기 대비 감소하였습니다. 2025년 1분기 영업이익과 당기순이익의 경우 전년 동기 대비 증가하였으나, 시멘트 내수 수요 감소로 연내 실적 악화가 우려되는 상황입니다. 2025년 1분기 영업이익률과 당기순이익률은 각각 전년 대비 5.6%p, 0.7%p 상승한 10.8%, 7.8%를 기록했습니다. 수익성 지표를 살펴보면, 2020년 정부의 부동산 정책 강화에 따라 전반적 주택 사업이 둔화되면서 2020년 매출액은 3,343억원으로 전년 대비 13.0% 감소하였으나, 원재료 단가하락 등 원가구조 개선에 따라 영업이익은 62.2% 증가한 571억원을 기록했습니다. 2020년 하반기 이후 정부의 주택 정책이 공급확대 기조로 전환되어 주택 착공 및 인허가 실적이 회복세를 보임에 따라 2021년 매출액은 전년 대비 약 18.8% 상승한 3,970억원을 기록하였으나, 유연탄 단가 상승에 따른 연료비 증가로 영업이익은 전년 대비 약 37.1% 감소한 359억원을 기록했습니다. 2022년에도 유연탄 가격 및 원/달러 환율 증가세가 지속됨에 따라 매출액은 건설 경기 회복의 영향으로 18.7% 증가했음에도 불구하고 영업이익은 2.2% 감소한 352억원을 기록했습니다. 2023년에는 시멘트 판매단가 상승으로 매출액은 전년 대비 7.1% 상승하였으며, 원자재 가격 하락 안정화로 영업이익은 36.5% 증가하였습니다. 2024년에는 건설경기 침체 및 시멘트 내수 출하량 감소에도 유연탄 및 석고 등 원재료 가격의 하락으로 매출액은 전년 대비 1.7%, 영업이익은 전년 대비 64.8% 증가하였습니다. 2025년 1분기의 경우, 매출액은 전년 동기 대비 7.4% 하락, 영업이익은 90.8% 증가, 당기순이익은 1.9% 증가하였습니다.합병소멸회사의 주요 수익성 지표는 다음과 같습니다.
| [합병소멸회사 매출액, 영업이익 및 당기순이익 추이] |
| (단위 : 억원) |
| 구분 |
2025년 1분기 |
2024년 1분기 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
2019 |
| 매출액 |
1,011 |
1,092 |
5,134 |
5,047 |
4,712 |
3,970 |
3,343 |
3,841 |
| 매출총이익 |
248 |
191 |
1,487 |
1,095 |
991 |
915 |
1,003 |
844 |
| 영업이익 |
109 |
57 |
791 |
480 |
352 |
359 |
571 |
352 |
| 당기순이익 |
79 |
78 |
600 |
351 |
357 |
404 |
628 |
413 |
| 매출총이익률 |
24.5% |
17.4% |
29.0% |
21.7% |
21.0% |
23.0% |
30.0% |
22.0% |
| 영업이익률 |
10.8% |
5.2% |
15.4% |
9.5% |
7.5% |
9.1% |
17.1% |
9.2% |
| 당기순이익률 |
7.8% |
7.1% |
11.7% |
6.9% |
7.6% |
10.2% |
18.8% |
10.8% |
합병소멸회사의 사업부문별 매출액 구성은 다음과 같습니다.
| [합병소멸회사 매출액 구성] |
| (단위 : 백만원) |
| 사업부문 |
매출유형 |
품 목 |
구체적용도 |
주요상표등 |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
| 매출액(비율) |
매출액(비율) |
매출액(비율) |
매출액(비율) |
매출액(비율) |
매출액(비율) |
매출액(비율) |
| 시멘트 |
제 품 |
시멘트 |
건축토목공사 |
한일현대시멘트 |
91,185 |
91.6% |
481,206 |
93.7% |
480,928 |
95.3% |
437,365 |
92.8% |
367,283 |
92.5% |
305,670 |
91.4% |
360,277 |
93.8% |
| 기 타 |
기 타 |
- |
- |
9,924 |
8.4% |
32,162 |
6.3% |
23,743 |
4.7% |
33,785 |
7.2% |
29,701 |
7.5% |
28,598 |
8.6% |
23,836 |
6.2% |
| 합 계 |
- |
101,109 |
100% |
513,368 |
100% |
504,671 |
100% |
471,150 |
100% |
396,984 |
100% |
334,268 |
100% |
384,113 |
100% |
합병소멸회사의 매출실적은 전방산업인 주택·건설 경기 변동에 밀접한 영향을 받고 있습니다. 건설경기 침체가 장기화되고 있으며, 미중 무역분쟁 등 대외환경 악재가 발생하는 상황에서 합병소멸회사의 시멘트 제품 출하량 감소 및 그에 따른 수익성 저하의 가능성이 높은 상황입니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
국내 건설경기 뿐만 아니라 합병소멸회사의 주요 제품인 시멘트 가격 또한 수익성에 높은 영향을 미치고 있습니다. "VI. 투자위험요소 - 3-1. 사업위험 - [사. 시멘트 가격 변동 위험]"에서 상기한 바와 같이, 시멘트 기준단가는 주연료인 유연탄 가격의 급등으로 인해 2021년 초 톤당 75,000원에서 2024년 톤당 112,000원까지 급격하게 상승한 바 있습니다.
상기한 시멘트 기준단가는 시멘트 기업들이 고객사인 레미콘 업체들에게 고시하는 판매단가를 의미합니다. 한편, 각 시멘트 업체들의 공시 보고서에서 확인할 수 있는 시멘트 판매가격은 연간 제품 총매출액을 총판매수량으로 나눈 산술평균값을 의미하며, 개별기업들이 실제로 장부상에 인식하는 연간 시멘트 가격을 의미합니다.2018년부터 2021년까지 합병소멸회사의 실질 시멘트 판매가격(매출/판매량)은 톤당 6만원대 초반 수준을 유지하는 모습을 보였습니다. 그러나 2021년 하반기부터 시멘트 제조원가에서 차지하는 비중이 높고, 시멘트 소성과정에서 필요하여 해외에서 전량 수입하고 있는 유연탄 가격이 급격히 상승함에 따라 2022년 시멘트 가격은 톤당 78,844원을 기록하며 전년 대비 약 27.4% 상승한 모습을 보였습니다. 2023년 및 2024년에도 시멘트 가격 상승은 지속되었으며, 각각 전년 대비 15.8% 및 6.3% 증가한 91,712원 및 96,977원을 기록하였습니다. 2025년 1분기 기준 시멘트 가격은 전년말 대비 0.6% 감소한 유사한 수준을 보이고 있습니다.합병소멸회사의 주요 제품 가격 추이는 다음과 같습니다.
| [합병소멸회사 주요 제품 가격변동추이] |
| (단위 : 원/톤) |
| 품 목 |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
2018년 |
| 시멘트 |
국내 |
96,368 |
96,977 |
91,271 |
78,844 |
61,896 |
60,243 |
61,578 |
60,922 |
| 출처 : 합병소멸회사 분기보고서주) 산출기준: 총매출액÷총판매수량 |
시멘트 가격 상승에도 불구하고 원재료 및 제조비용 등 매출원가의 급격한 상승에 따라 2021년 합병소멸회사의 영업이익률은 9.1%로 2020년 대비 약 8.0%p. 낮은 수준을 보였으며, 매출원가 상승세가 2022년까지 지속됨에 따라 2022년 합병소멸회사의 영업이익률은 7.5%로 전년 대비 1.6%p. 하락한 모습을 보였습니다. 다만, 2023년부터 시멘트 가격이 상승함에 따라 영업이익률은 2023년 9.5% 및 2024년 15.4%를 기록하며 크게 개선되었습니다. 합병소멸회사의 주요 원재료 등의 가격변동추이는 다음과 같습니다.
| [주요 원재료 등의 가격변동추이] |
| (단위 : 원/톤) |
| 품 목 |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
2018년 |
| 슬래그 |
24,742 |
23,681 |
22,913 |
22,680 |
19,632 |
19,537 |
20,138 |
18,804 |
| 석고 |
27,956 |
30,317 |
38,318 |
39,012 |
27,447 |
25,170 |
23,248 |
30,371 |
| 출처 : 합병소멸회사 분기보고서주) 산출기준: 매입량 ÷물량 |
국내 시멘트 시장은 제품간 품질 및 가격, 원가구조에 차별화 요인이 많지 않아 합병소멸회사의 영업실적은 시멘트 가격에 영향을 많이 받으며, 국내 건설경기 침체가 지속됨에 따라 국내 시멘트 출하량이 감소하는 상황입니다. 또한, 원재료 및 제조 비용이 상승하여 판매단가 반영이 지연될 경우 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
|
[
자.
재무안정성 관련 위험]
합병소멸회사는
워크아웃 절차가 종료된 2017년 이후 CAPEX, 배당금 지급 등의 자금소요를 영업현금 창출로 충당하면서 낮은 순차입금 기조를 유지
하였으나, 2022년부터 폐열발전설비, 재활용연료투입설비를 비롯한
환경설비와 관련된 대규모 자금소요에 따라 차입부담이 확대되며 차입금 증가 및 부채비율이 상승하는 모습
을 보이고 있습니다. 그러나 2024년 이후
주요 환경 투자가 순차적으로 마무리 됨에 따라 급격한 재무안정성 훼손으로 인한 위험이 발생할 가능성은 높지 않은 것으로 판단
됩니다. 2025년 1분기말 기준 합병소멸회사의
유동비율은 전년 대비 59.5%p. 감소한 131.4%, 부채비율은 전년 대비 9.3%p. 증가한 119.3%, 차입금의존도는 전년 대비 0.3%p. 감소한 41.4%를 기록
하였습니다. 합병소멸회사의 재무안정성은 안정적인 수준을 유지하고 있음에도,
건설경기 침체 장기화에 따른 내수 시멘트 출하량 감소 및 원자재 가격, 환율, 유가 변동에 따른 제조원가 상승으로 합병소멸회사의 재무안정성에 변동이 생길 수 있는 점
투자자께서는 참고하시기 바랍니다.
|
합병소멸회사는 워크아웃 절차가 종료된 2017년 이후 CAPEX, 배당금 지급 등의 자금소요를 영업현금 창출로 충당하면서 낮은 순차입금 기조를 유지하였으나, 2022년부터 폐열발전설비, 재활용연료투입설비를 비롯한 환경설비와 관련된 대규모 자금소요에 따라 차입부담이 확대되며 차입금 증가 및 부채비율이 상승하는 모습을 보이고 있습니다. 또한 건설경기 침체 장기화로 신규 착공 물량 및 내수 시멘트 출하량이 감소함에 따라 단기적인 재무안정성의 부담이 지속될 가능성을 배제할 수 없으나, 2024년 이후 주요 환경 투자가 순차적으로 마무리 됨에 따라 급격한 재무안정성 훼손으로 인한 위험이 발생할 가능성은 높지 않은 것으로 판단됩니다. 2025년 1분기말 기준 합병소멸회사의 유동비율은 전년 대비 59.5%p. 감소한 131.4%, 부채비율은 전년 대비 9.3%p. 증가한 119.3%, 차입금의존도는 전년 대비 0.3%p. 감소한 41.4%를 기록하였습니다.합병소멸회사의 주요 재무안정성 지표 현황은 다음과 같습니다.
| [합병소멸회사 주요 재무안정성 지표 현황] |
(단위 : 백만원) |
| 구 분 |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
2018년 |
| 자산총계 |
925,949 |
906,228 |
838,320 |
649,126 |
596,794 |
562,929 |
560,205 |
548,945 |
| - 유동자산 |
285,647 |
276,537 |
251,696 |
211,817 |
204,244 |
199,827 |
223,543 |
254,083 |
| 부채총계 |
503,788 |
474,783 |
447,339 |
285,245 |
272,590 |
307,055 |
355,590 |
372,537 |
| - 유동부채 |
217,433 |
144,870 |
167,527 |
140,856 |
156,345 |
237,205 |
276,439 |
101,273 |
| 자본총계 |
422,161 |
431,445 |
390,981 |
363,881 |
324,203 |
255,874 |
204,614 |
176,408 |
| 총차입금 |
383,442 |
377,786 |
317,437 |
191,327 |
123,093 |
103,330 |
100,835 |
97,560 |
| 유동비율 |
131.4% |
190.9% |
150.2% |
150.4% |
130.6% |
84.2% |
80.9% |
250.9% |
| 부채비율 |
119.3% |
110.0% |
114.4% |
78.4% |
84.1% |
120.0% |
173.8% |
211.2% |
| 차입금의존도 |
41.4% |
41.7% |
37.9% |
29.5% |
20.6% |
18.4% |
18.0% |
17.8% |
| 출처 : 합병소멸회사 분기보고서주) 총차입금에는 리스부채가 포함되어 있습니다. |
합병소멸회사의 차입금 현황은 다음과 같습니다.
| [합병소멸회사 차입금 현황] |
(단위 : 백만원) |
| 구분 |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
2018년 |
| 총차입금 |
383,442 |
377,786 |
317,437 |
191,327 |
123,093 |
103,330 |
100,835 |
97,560 |
| 단기차입금 |
40,000 |
25,000 |
37,000 |
62,000 |
33,000 |
66,000 |
66,000 |
10,000 |
| 장기차입금 |
177,436 |
186,633 |
160,983 |
106,839 |
69,198 |
18,333 |
22,000 |
8,510 |
| 유동성장기부채 |
70,723 |
34,069 |
19,676 |
6,467 |
5,467 |
3,667 |
- |
- |
| 사채 |
69,941 |
104,908 |
84,871 |
- |
- |
- |
- |
79,050 |
| 리스부채 |
25,343 |
27,175 |
14,906 |
16,022 |
15,429 |
15,330 |
12,835 |
- |
| 현금성자산 |
114,079 |
104,291 |
94,814 |
62,832 |
96,608 |
99,809 |
94,703 |
117,590 |
| 순차입금 |
269,363 |
273,495 |
222,623 |
128,495 |
26,486 |
3,521 |
6,132 |
(20,030) |
| 차입금의존도(%) |
41.4% |
41.7% |
37.9% |
29.5% |
20.6% |
18.4% |
18.0% |
17.8% |
| 출처 : 합병소멸회사 분기보고서주1) 현금성자산 = 현금및현금성자산 + 단기금융자산주2) 사채는 사채할인발행차금이 차감된 금액입니다. |
합병소멸회사의 차입금 상세 내역은 다음과 같습니다.
| [합병소멸회사 단기차입금 현황] |
(단위 : 천원) |
| 내역 |
차입처 |
만기일 |
당기말 이자율 |
2025년 1분기말 |
2024년말 |
| 일반대출 |
농협은행 |
2025.04.28 |
4.32% |
4,000,000 |
4,000,000 |
| 일반대출 |
우리은행 |
2025.08.06 |
3.50% |
20,000,000 |
20,000,000 |
| 일반대출 |
기업은행 |
2025.10.17 |
3.15% |
1,000,000 |
1,000,000 |
| 일반대출 |
농협은행 |
2026.01.23 |
3.98% |
15,000,000 |
- |
| 계 |
|
40,000,000 |
25,000,000 |
| [합병소멸회사 장기차입금 현황] |
(단위 : 천원) |
| 내역 |
차입처 |
만기일 |
2025년 1분기말 이자율 |
2025년 1분기말 |
2024년말 |
| 운영자금 |
한국광해광업공단 |
2026.12.15外 |
3.90% |
14,833,160 |
16,083,220 |
| 시설자금 |
한국산업은행 |
2026.08.04外 |
4.06%~4.20% |
46,283,220 |
51,366,540 |
| 에너지이용합리화자금 |
한국산업은행 |
2031.06.15外 |
1.50%~1.75% |
42,642,500 |
43,178,200 |
| 청정대기전환시설자금 |
한국산업은행 |
2033.03.15外 |
2.90%~3.81% |
52,186,000 |
52,186,000 |
| 청정대기전환시설자금 |
국민은행 |
2031.03.31外 |
2.90%~3.81% |
23,286,000 |
23,343,100 |
| 미래환경산업육성자금 |
국민은행 |
2034.06.30 |
1.00% |
922,000 |
922,000 |
| 청정대기전환시설자금 |
신한은행 |
2031.09.30外 |
2.90% |
18,548,800 |
19,141,600 |
| 친환경설비투자자금 |
신한은행 |
2032.03.31 |
1.90% |
5,661,000 |
5,661,000 |
| 청정대기전환시설자금 |
우리은행 |
2032.03.31 |
2.90% |
2,590,000 |
2,590,000 |
| 청정대기전환시설자금 |
농협은행 |
2032.06.30 |
2.90% |
6,231,000 |
6,231,000 |
| 계 |
213,183,680 |
220,702,660 |
| 차감 : 유동성대체 |
(35,747,810) |
(34,069,310) |
| 차감계 |
177,435,870 |
186,633,350 |
| [합병소멸회사 차입금 변동내역] |
(단위 : 천원) |
| 구 분 |
2025년 1분기 |
2024년 |
| 기초 |
- |
217,659,920 |
| 차입 |
15,000,000 |
83,693,000 |
| 상환 |
(7,518,980) |
(55,650,260) |
| 기말 |
7,481,020 |
245,702,660 |
| [합병소멸회사 유동성사채 내역] |
(단위 : 천원) |
| 구분 |
이자율(%) |
발행일 |
만기일 |
2025년 1분기말 |
2024년말 |
상환방법 |
| 제76회 사모사채 |
4.234 |
2023.3.27 |
2026.3.27 |
35,000,000 |
- |
- |
| 소계 |
35,000,000 |
- |
- |
| 차감: 사채할인발행차금 |
(25,294) |
- |
- |
| 합계 |
34,974,706 |
- |
- |
| 구분 |
이자율(%) |
발행일 |
만기일 |
2025년 1분기말 |
2024년말 |
상환방법 |
| 제76회 사모사채 |
4.234 |
2023.3.27 |
2026.3.27 |
- |
35,000,000 |
- |
| 제77회 사모사채 |
4.366 |
2023.5.24 |
2026.5.21 |
50,000,000 |
50,000,000 |
- |
| 제78회 사모사채 |
4.019 |
2024.5.28 |
2027.5.26 |
20,000,000 |
20,000,000 |
- |
| 소계 |
70,000,000 |
105,000,000 |
- |
| 차감: 사채할인발행차금 |
(59,319) |
(91,767) |
- |
| 합계 |
69,940,681 |
104,908,233 |
- |
한편, 이자보상배율이란 기업의 부채에 대한 이자지급 의무 이행 능력을 나타내주는 지표로 이자보상배율이 1배 미만일 때는 지불할 이자비용에 비해 기업이 창출한 영업이익이 적다는 것을 의미합니다. 합병소멸회사는 지속적으로 1배 이상의 이자보상비율을 유지하고 있으며, 2025년 1분기말 이자보상배율은 3.21배로 전년 대비 크게 하락하였습니다.
| [합병소멸회사 이자보상배율 추이] |
(단위 : 백만원, 배) |
| 구분 |
2025년 1분기 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
2019 |
| 이자보상비율 |
3.21 |
7.55 |
7.33 |
11.47 |
24.23 |
30.45 |
18.19 |
| 영업이익 |
10,922 |
79,089 |
48,003 |
35,168 |
35,949 |
57,127 |
57,127 |
| 금융비용 |
3,405 |
10,469 |
6,545 |
3,066 |
1,484 |
1,876 |
3,140 |
합병소멸회사는 2050년까지 넷제로(탄소 순배출량 0) 달성을 목표로 원료와 연료전환, 에너지효율화 등을 단계별로 진행하고 있기에, 미래 투자 지출과 외부 차입이 확대될 수 있으나, 관련 자금소요는 합병소멸회사의 영업현금 창출을 통해 상당 부분 대응 가능할 것으로 보이며, 주요 환경 투자가 마무리된 이후에는 투자성과 시현과 제고된 현금창출력을 바탕으로 재무구조 개선이 예상되고 있습니다.
합병소멸회사의 재무안정성은 안정적인 수준을 유지하고 있음에도, 건설경기 침체 장기화에 따른 내수 시멘트 출하량 감소 및 원자재 가격, 환율, 유가 변동에 따른 제조원가 상승으로 합병소멸회사의 재무안정성에 변동이 생길 수 있는 점 투자자께서는 참고하시기 바랍니다.
|
[
차.
현금흐름 관련 위험]
합병소멸회사의 2025년 1분기 말 별도기준 현금및현금성자산 잔액은 전년말 대비 95억원 증가한 886억원
입니다.
2023년부터 유연탄 가격 추이가 고점 대비 하향 안정화
되었으며,
시멘트 기준단가 상승이 반영되면서 영업활동현금흐름이
크게 개선
된 바 있습니다. 그러나
현재 건설경기 침체 장기화로 내수 시멘트 출하량은 감소하고 있습니다. 영업 실적 부진으로 인하여 충분한 영업활동현금흐름 창출로 이어지지 않거나, 원자재 가격이 급등할 경우 합병소멸회사의 현금흐름에 부정적인 영향이 발생할 수 있는 점 투자자께서는 주의하시기 바랍니다.
또한,
설비투자 계획 및 외부 자금조달 규모 및 방안 등을 종합적으로 고려하여 합병소멸회사의 현금흐름 관련 위험을 지속적으로 모니터링
하시기 바랍니다.
|
합병소멸회사의 2025년 1분기 말 별도기준 현금및현금성자산 잔액은 전년말 대비 95원 증가한 886억원입니다. 현금흐름 변동 요인의 경우 영업활동현금흐름, 투자활동현금흐름 및 재무활동현금흐름으로 구분되며, 그 금액은 각각 122억원 유입, 65억원 유출, 72억원 유입입니다. 영업활동현금흐름 유입액이 전년 동기 대비 증가한 것은 전년 동기 대비 영업이익이 약 91% 증가하며 영업에서 창출된 현금흐름이 증가한 것에 기인합니다. 투자활동현금흐름 유출 규모가 전년 동기 대비 감소한 것은 2024년 5월 영월공장 ECO발전 설비 설치공사가 완료되며 유형자산 취득과 관련된 현금유출이 감소한 것에 기인합니다. 재무활동현금흐름의 경우 전년 동기 대비 유입액이 감소하였는데, 이는 유동성장기차입금의 상환 규모가 증가하였으며, 전년 동기와 같은 장기차입금의 증가로 인한 현금 유입이 없었기 때문입니다.
| [합병소멸회사 별도기준 요약 현금흐름표] |
(단위 : 백만원) |
| 구 분 |
2025년 1분기 |
2024년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
2020년 |
2019년 |
| 영업활동현금흐름 |
12,155 |
3,313 |
44,934 |
68,682 |
(7,873) |
32,559 |
64,656 |
40,866 |
| EBITDA |
18,813 |
10,519 |
107,562 |
64,744 |
51,078 |
50,817 |
72,479 |
50,337 |
| 투자활동현금흐름 |
(6,478) |
(21,503) |
(78,223) |
(157,370) |
15,779 |
(28,120) |
(46,548) |
(19,823) |
| 재무활동현금흐름 |
7,156 |
21,176 |
32,893 |
114,451 |
33,155 |
(6,298) |
(20,037) |
(26,369) |
| 현금성자산의 순증감 |
12,833 |
2,986 |
(395) |
25,762 |
41,062 |
(1,859) |
(1,929) |
(5,326) |
| 기말 현금및현금성자산 |
88,573 |
79,121 |
75,740 |
76,135 |
50,372 |
9,310 |
11,169 |
13,098 |
2023년 및 2024년에는 유연탄 가격 추이가 고점 대비 하향 안정화 되었으며, 시멘트 기준단가 상승이 반영되면서 2022년 대비 영업활동현금흐름이 크게 개선된 바 있습니다. 합병소멸회사가 영위하고 있는 시멘트 사업부문의 안정적인 매출 및 영업이익창출 능력을 감안 시 급격한 유동성 악화 가능성은 높지 않을 것으로 판단됩니다. 그러나, 현재 건설경기 침체 장기화로 내수 시멘트 출하량은 감소하고 있습니다. 영업 실적 부진으로 인하여 충분한 영업활동현금흐름 창출로 이어지지 않거나, 원자재 가격이 급등할 경우 합병소멸회사의 현금흐름에 부정적인 영향이 발생할 수 있는 점 투자자께서는 주의하시기 바랍니다. 한편, 합병소멸회사의 유형자산 변동내역은 다음과 같습니다.
| [합병소멸회사 별도기준 유형자산의 변동내역] |
(단위 : 천원) |
| 구 분 |
2025년 1분기 |
| 토지 |
건물 |
구축물 |
기계장치 |
차량운반구 |
공구와비품 |
기타유형자산 |
입목 |
건설중인자산 |
합계 |
| 2025년 1분기 초 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 취득원가 |
106,430,497 |
86,170,693 |
96,523,568 |
475,129,588 |
34,481,920 |
|
10,996,914 |
190,000 |
39,271,491 |
849,194,671 |
| 감가상각누계액 |
- |
(23,290,671) |
(36,924,212) |
(174,685,600) |
(32,198,406) |
|
(8,931,035) |
- |
- |
(276,029,924) |
| 정부보조금 |
- |
(1,576,709) |
(3,855,054) |
(17,474,560) |
(71,664) |
|
- |
- |
(6,246,544) |
(29,224,531) |
| 순장부가액 |
106,430,497 |
61,303,313 |
55,744,302 |
282,969,428 |
2,211,850 |
|
2,065,879 |
190,000 |
33,024,947 |
543,940,216 |
| 당분기변동액 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 취득 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
18,966,106 |
18,966,106 |
| 상각비 |
- |
(611,797) |
(665,168) |
(5,605,993) |
(270,473) |
- |
(150,519) |
- |
- |
(7,303,950) |
| 대체 및 처분 |
4,846 |
37,192 |
- |
538,355 |
1,107,365 |
- |
16,800 |
- |
(1,918,901) |
(214,343) |
| 2025년 1분기 말 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 취득원가 |
106,435,343 |
86,207,885 |
96,523,568 |
475,635,826 |
35,546,082 |
|
11,013,714 |
190,000 |
55,972,951 |
867,525,369 |
| 감가상각누계액 |
- |
(23,913,614) |
(37,620,670) |
(180,553,126) |
(32,432,566) |
|
(9,081,554) |
- |
- |
(283,601,530) |
| 정부보조금 |
- |
(1,565,563) |
(3,823,764) |
(17,180,910) |
(64,774) |
|
- |
- |
(5,900,799) |
(28,535,810) |
| 순장부가액 |
106,435,343 |
60,728,708 |
55,079,134 |
277,901,790 |
3,048,742 |
|
1,932,160 |
190,000 |
50,072,152 |
555,388,029 |
| 구 분 |
2024년 1분기 |
| 토지 |
건물 |
구축물 |
기계장치 |
차량운반구 |
공구와비품 |
기타유형자산 |
입목 |
건설중인자산 |
합계 |
| 2024년 1분기 초 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 취득원가 |
106,701,449 |
62,737,046 |
90,458,433 |
251,001,662 |
34,511,505 |
|
10,813,172 |
190,000 |
224,326,661 |
780,739,928 |
| 감가상각누계액 |
- |
(20,997,710) |
(34,238,551) |
(154,044,361) |
(31,449,119) |
|
(8,384,602) |
- |
- |
(249,114,343) |
| 정부보조금 |
- |
(1,494,576) |
(2,311,498) |
(2,836,883) |
(99,225) |
|
- |
- |
(14,978,875) |
(21,721,057) |
| 순장부가액 |
106,701,449 |
40,244,760 |
53,908,384 |
94,120,418 |
2,963,161 |
|
2,428,570 |
190,000 |
209,347,786 |
509,904,528 |
| 전분기변동액 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 취득 |
6,038 |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
36,913,822 |
36,919,860 |
| 상각비 |
- |
(417,121) |
(631,110) |
(2,963,972) |
(277,542) |
- |
(154,032) |
- |
- |
(4,443,777) |
| 대체 및 처분 |
244,443 |
- |
262,000 |
112,552,385 |
6,507 |
- |
12,000 |
- |
(113,080,379) |
(3,044) |
| 2024년 1분기 말 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 취득원가 |
106,951,930 |
62,737,046 |
90,720,433 |
376,354,047 |
34,515,203 |
|
10,825,172 |
190,000 |
135,543,377 |
817,837,208 |
| 감가상각누계액 |
- |
(21,424,952) |
(34,887,413) |
(157,127,477) |
(31,730,742) |
|
(8,538,634) |
- |
- |
(253,709,218) |
| 정부보조금 |
- |
(1,484,455) |
(2,293,746) |
(15,517,739) |
(92,335) |
|
- |
- |
(2,362,148) |
(21,750,423) |
| 순장부가액 |
106,951,930 |
39,827,639 |
53,539,274 |
203,708,831 |
2,692,126 |
|
2,286,538 |
190,000 |
133,181,229 |
542,377,567 |
합병소멸회사에서 진행한 주요 설비투자의 세부내용은 다음과 같습니다.
| 사업부문 |
투자대상 자산 |
투자효과 |
총투자액 |
비고 |
| 시멘트 |
영월공장ECO발전 설비 설치공사 |
에너지 절감 (*) |
1,048 |
2024.5.31. 투자 완료 |
| (*) 시멘트 반제품인 Clinker 소성을 위해 사용된 고온의 열(1,450℃)중 남은 열(300~350℃)을 이용, 전기를 생산하여 공장전력 대체 사용출처 : 합병소멸회사 사업보고서 |
합병소멸회사의 현금창출능력을 고려하였을 때 미래 설비투자 대응에는 큰 무리가 없을 것으로 예상합니다. 다만, 전방산업인 건설산업 침체 장기화로 합병소멸회사를 포함한 시멘트 산업 전반에 부정적인 영향을 줄 수 있기에, 투자자께서는 합병소멸회사의 설비투자 계획 및 외부 자금조달 규모 및 방안 등을 종합적으로 고려하여 현금흐름 관련 위험을 지속적으로 모니터링 하시기 바랍니다.
|
[
카.
매출채권 및 재고자산 관련 위험]합병소멸회사의
2025년 1분기말 별도기준 매출채권은 1,059억원으로 전년말 잔액인 1,181억원 대비 7.4% 감소
하
였습니다. 한편, 합병소멸회사의 2025년 1분기 별도기준
매출채권 장부금액 1,069억원 중 정상채권 규모는 약 1,033억원(비중 96.6%)이며, 12개월 초과 연체된 매출채권에 대하여 장부금액의 100%를 손실충당금으로 설정
하고 있습니다. 향후 거래처의 신용변화 및 급격한 경기변동으로 인한 거래처의 경영상태 악화 등이 발생할 경우
합병소멸회사의 매출채권에 대한 대금 회수 지연이 나타날 가능성이 있으며 이로 인하여 장기 미회수채권이 발생할 위험이 존재
합니다. 투자자께서는 이 점을 유의하시어 투자에 참고하시기 바랍니다. 한편, 합병소멸회사의
2025년 1분기말 별도기준 재고자산은 약 598억원으로 전년말 잔액인 487억원 대비 22.9% 증가하였습니다. 이는 건설경기 침체가 장기화되면서 신규착공 물량이 급감함에 따라, 시멘트를 포함한 관련 건자재 재고물량이 쌓이는 것에 기인
합니다.
향후
합병소멸회사 및 시멘트산업의 전방산업인 건설경기 둔화가 지속되거나 건자재 가격이 급격하게 변동할 경우 합병소멸회사의 수익에 부정적인 영향
을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
|
합병소멸회사는 고객의 대손경험률, 고객의 대금지급조건, 거래 규모 및 신용도 평가와 현재의 경제 상황을 고려하여 매출채권 대손충당금을 설정하고 있습니다. 합병소멸회사의 매출채권은 다수의 거래처로 구성되어 있고, 지속적인 신용평가가 이루어지고 있으며, 필요한 경우 보증보험계약을 체결하고 있습니다.합병소멸회사의 2025년 1분기말 별도기준 매출채권은 1,059억원으로 전년말 잔액인 1,181억원 대비 7.4% 감소하였습니다. 2025년 1분기말 별도기준 매출채권 회전율의 경우 3.61회로 2024년 4.61회 대비 소폭 감소했습니다. 매출채권회전율이 하락한다는 것은 매출채권의 회수기간이 길어진다는 것을 의미하며, 회수기간이 길어질 경우 통상적으로 대손발생의 위험이 증가되게 됩니다. 2022년과 2023년 합병소멸회사의 매출채권 회전율은 업계 평균보다 낮은 수준을 보였습니다. 합병존속회사의 매출액 증가율은 2022년에는 업종 평균 대비 우수하였으나, 2023년에는 업종 평균 대비 소폭 낮은 수준을 나타내었습니다.
| [합병소멸회사 매출채권 관련 비율(별도기준)] |
(단위 : 백만원) |
| 구 분 |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
| 매출액 |
101,109 |
513,368 |
504,671 |
471,150 |
| 매출액증가율 |
-7.4% |
1.7% |
7.1% |
18.7% |
| 업종 평균 매출액 증가율 |
- |
- |
7.5% |
14.1% |
| 매출채권 |
105,920 |
118,071 |
104,471 |
103,158 |
| 매출채권증가율 |
-10.3% |
13.0% |
1.3% |
31.6% |
| 매출채권회전율(회) |
3.61 |
4.61 |
4.86 |
5.19 |
| 업종 평균 매출채권 회전율(회) |
- |
- |
5.92 |
5.97 |
| 출처 : 합병소멸회사 분기보고서주1) 매출채권 회전율 = 매출액 / [(전기매출채권+당기매출채권)/2]주2) 분기매출액 증가율의 경우 전년 동기 대비주3) 분기매출채권 회전율은 연환산 적용주4) 업종 평균 매출액 증가율, 매출채권 회전율은 한국은행 경제통계시스템의 '시멘트, 석회, 플라스터 및 그 제품(C233)'의 2023년까지의 재무분석 비율을 적용하였습니다. |
한편, 합병소멸회사의 2025년 1분기말 별도기준 매출채권 장부금액 약 1,069억원 중 정상채권 규모는 약 1,033억원(비중 96.6%) 입니다. 합병소멸회사는 12개월 초과 연체된 매출채권에 대하여 장부금액의 100%를 손실충당금으로 설정하고 있습니다.별도기준 합병소멸회사의 2025년 1분기말 매출채권 연령분석표는 다음과 같습니다.
| [매출채권 연령분석표(별도기준)] |
| (단위: 천원) |
| 당기말 |
정상 |
~3개월연체 |
4~6개월연체 |
7~9개월연체 |
10~12개월연체 |
1년 초과 |
합계 |
| 기대손실률 |
0.09% |
2.93% |
24.26% |
80.55% |
83.56% |
100.00% |
- |
| 매출채권 장부금액 |
103,267,004 |
2,559,407 |
252,633 |
331,899 |
18,998 |
471,224 |
106,901,165 |
| 구성 비율 |
96.6% |
2.4% |
0.2% |
0.3% |
0.0% |
0.4% |
100.0% |
| 손실충당금 |
(90,242) |
(75,115) |
(61,283) |
(267,329) |
(15,875) |
(471,224) |
(981,068) |
2025년 1분기말 별도기준 합병소멸회사의 채권 총장부금액은 약 1,198억원이며, 관련 손상차손누계액은 약 32억으로, 설정률은 2.7% 수준입니다.
| [계정과목별 대손충당금 설정내역(별도기준)] |
| (단위: 천원) |
| |
|
|
총장부금액 |
손상차손누계액 |
설정률 |
| 매출채권 및 기타채권 합계 |
119,829,159 |
(3,213,502) |
2.7% |
| 매출채권 및 기타채권 합계 |
매출채권 및 기타유동채권 |
111,339,023 |
(1,980,583) |
1.8% |
| 매출채권 및 기타유동채권 |
유동매출채권 |
106,531,510 |
(611,413) |
0.6% |
| 단기미수금 |
1,658,531 |
0 |
0.0% |
| 단기미수수익 |
1,720,943 |
(622,268) |
36.2% |
| 단기대여금 |
1,428,039 |
(746,902) |
52.3% |
| 매출채권 및 기타비유동채권 합계 |
8,490,136 |
(1,232,919) |
14.5% |
| 매출채권 및 기타비유동채권 합계 |
비유동매출채권 |
369,655 |
(369,655) |
100.0% |
| 장기미수금 |
0 |
0 |
0.0% |
| 장기미수수익 |
0 |
0 |
0.0% |
| 장기대여금 |
804,004 |
0 |
0.0% |
| 장기기타보증금, 순액 |
6,286,923 |
(406,264) |
6.5% |
| 장기임차보증금, 순액 |
1,022,892 |
(457,000) |
44.7% |
| 장기보증금, 순액 |
6,662 |
0 |
0.0% |
| [매출채권에 대한 손실충당금 변동현황(별도기준)] |
| (단위: 천원) |
| |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
| 기초금액 |
2,643,676 |
2,127,571 |
27,812,501 |
27,553,086 |
| 손상된 채권에 대한 대손상각비 |
163,561 |
516,105 |
(207,090) |
512,141 |
| 제각 |
|
|
(25,477,840) |
|
| 회수로 인한
감소
|
|
|
|
(252,726) |
| 기타 |
|
|
|
|
| 기말금액 |
2,807,237 |
2,643,676 |
2,127,571 |
27,812,501 |
거래처의 신용변화 및 급격한 경기변동으로 인한 거래처의 경영상태 악화 등이 발생할 경우 합병소멸회사의 매출채권에 대한 대금 회수 지연이 나타날 가능성이 있으며 이로 인하여 장기 미회수채권이 발생할 위험이 존재합니다. 투자자께서는 이 점을 유의하시어 투자에 참고하시기 바랍니다.한편, 합병소멸회사의 2025년 1분기말 별도기준 재고자산은 약 598억원으로 전년 말 잔액인 487억원 대비 22.9% 증가하였습니다.
이는 건설경기 침체가 장기화되면서 신규착공 물량이 급감함에 따라, 시멘트를 포함한 관련 건자재 재고물량이 쌓이는 것에 기인합니다. 2025년 1분기말 총 자산대비 재고자산은 약 6.5% 수준으로 전년 대비 1.1%p. 증가하였으며, 2025년 1분기 별도기준 재고자산 회전율은 약 5.63회로 전년도 7.81회 대비 하락하였습니다. 일반적으로 재고자산 회전율 감소는 재고자산 운용 효율성이 떨어지고 있다는 것을 의미합니다. 2022년 및 2023년 재고자산 회전율은 업종 평균을 하회하는 모습을 보였습니다.
| [합병소멸회사 재고자산 관련 비율(별도기준)] |
(단위 : 백만원) |
| 구 분 |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
| 자산총계 |
925,949 |
906,228 |
838,320 |
649,126 |
| 재고자산 |
59,799 |
48,670 |
44,666 |
42,865 |
| 재고자산/총자산 |
6.5% |
5.4% |
5.3% |
6.6% |
| 매출원가 |
76,317 |
364,660 |
395,172 |
372,047 |
| 재고자산증가율 |
22.9% |
9.0% |
4.2% |
63.4% |
| 재고자산회전율 (회) |
5.61 |
7.81 |
9.03 |
10.77 |
| 업종 평균 재고자산 회전율 (회) |
- |
- |
12.81 |
12.45 |
| 출처 : 합병소멸회사 분기보고서주1) 재고자산 회전율 = 매출원가 / [(전기재고자산+당기재고자산)/2]주2) 분기재고자산 회전율은 연환산 적용주3) 업종 평균 재고자산 회전율은 한국은행 경제통계시스템의 '시멘트, 석회, 플라스터 및 그 제품(C233)'의 2023년까지의 재무분석 비율을 적용하였습니다. |
합병소멸회사는 시멘트 단일 사업부문만을 영위하며, 본 신고서 내 'VI. 투자위험요소 - 3-1. 사업위험 - [아. 시멘트 가동률 저하 위험]'에서 언급한 바와 같이 향후 전방산업의 경기 둔화가 지속될 경우 시멘트 부문 재고자산 증가, 재고자산 회전율이 저하될 수 있음을 투자자 여러분께서는 유의하여 주시기 바랍니다.
| [재고자산 현황(별도기준)] |
| (단위: 백만원) |
| 사업부문 |
계정과목 |
2025년 1분기 |
2024년 |
2023년 |
2022년 |
| 시멘트부문 |
제 품 |
574 |
580 |
1,076 |
313 |
| 반 제 품 |
8,287 |
6,935 |
5,671 |
4,429 |
| 재 공 품 |
15,957 |
12,446 |
4,937 |
13,445 |
| 원 재 료 |
18,480 |
10,214 |
14,359 |
10,940 |
| 저 장 품 |
16,297 |
13,614 |
16,477 |
13,273 |
| 미착재고자산 |
205 |
4,880 |
2,147 |
465 |
| 합 계 |
59,799 |
48,670 |
44,666 |
42,865 |
일반적으로 건자재 수요 증가에 따른 호황기에는 원재료 가격상승 요인으로 가격이 낮은 시점에 매입한 원재료로 생산한 제품은 상대적으로 높은 가격에 매출이 이루어짐에 따라 재고자산 평가이익의 효과를 누리게 됩니다. 반면에 불황기에는 원재료 가격하락요인으로 가격이 높은 시점에 매입한 원재료로 생산한 제품은 상대적으로 낮은 가격에 매출이 이루어지게 되어 재고자산 평가손실의 효과를 부담하여야 합니다.향후 합병소멸회사 및 시멘트산업의 전방산업인 건설경기 침체가 지속되거나 건자재 가격이 급격하게 변동할 경우 재고자산 평가손실이 증가하여 합병소멸회사의 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
|
[
타.
소송·우발채무·제재 관련 위험]
증권신고서 제출 직전 영업일 기준 현재, 합병소멸회사가
피고로 계류중인 소송사건은 없습니다.
또한, 증권신고서 제출 직전 영업일 현재 타인에게 22억원을 지급보증 실행하고 있으며, 타인으로부터 약 2,200억원의 지급보증을 제공받고 있습니다. 한편, 상기한 우발부채가 현실화 될 가능성은 낮은 것으로 판단되나,
현실화 될 경우 합병소멸회사의 수익성 및 재무구조에 부정적인 영향
을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점에 유의하시기 바랍니다. 또한,
향후 공정거래위원회를 비롯하여 환경부 등 정부 유관기관으로부터의 제재사항으로 시정명령 또는 과징금이 부과될 경우, 합병소멸회사의 영업환경 악화, 평판 및 수익성 등에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다.
서울남부지법은 2024년 12월 11일 1심 판결에서 합병존속회사 및 합병소멸회사의 현직 임원 3인의 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 위반(시세조종행위 등 금지 위반) 혐의와 관련하여 집행유예를, 합병소멸회사 현직임원의 주식등의 대량보유 등 보고의무 위반 혐의에 대해서는 벌금 1억원을 선고하였습니다.
한편, 2024년 05월 27일 합병소멸회사의 現 회장은 특정범죄가중처벌 등에 관한 법률 위반 (조세) 등의 혐의로 기소되었습니다. 2025년 07월 04일 서울동부지방법원은 해당 임원에게 징역 1년 6개월, 집행유예 3년, 벌금 9억원을 선고하였으며, 쌍방상소하여 증권신고서 제출일 기준 항소심 진행 중에 있습니다. 제재 내용은 확정된 사항이 아니며, 추후 항소심 진행 결과에 따라 변동될 수 있으므로 증권신고서 제출일 전일 현재 상기 공소건의 최종 확정 결과는 예측하기 어렵습니다. 결과에 따라 합병소멸회사의 평판 및 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재
하므로 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.
|
증권신고서 제출 직전 영업일 기준 현재, 합병소멸회사와 관련된 소송·우발채무·제재 현황은 다음과 같습니다.
■ 소송·우발채무
가. 견질 또는 담보용 어음ㆍ수표 현황
증권신고서 제출 직전 영업일 현재 합병소멸회사가 견질 또는 담보용으로 제공하고 있는 어음ㆍ수표는 없습니다.
나. 계류중인 소송내역증권신고서 제출 직전 영업일 현재 합병소멸회사가 피고로서 계류중인 소송사건은 없습니다.다. 담보제공 내역
증권신고서 제출 직전 영업일 현재 합병소멸회사의 금융기관에 대한 차입금 등과 관련하여 담보로 제공하고 있는 자산의 세부내역은 다음과 같습니다.
| [담보로 제공된 자산에 대한 공시] |
|
(단위 : 천원) |
| 담보권자 |
담보제공자산 |
장부가액 |
통화 |
채권최고액 |
실행금액(KRW) |
비고 |
| 한국산업은행 |
토지 |
43,568,788 |
KRWUSD |
128,980,000 71,926,000 |
135,492,700 |
에너지이용합리화자금 외 |
| 건물 |
43,926,813 |
| 구축물 |
32,490,755 |
| 기계장치 |
218,155,965 |
| 광업권 |
145,879 |
| 농협은행 |
토지 |
43,148,682 |
KRW |
44,400,000 |
19,000,000 |
일반대출 |
| 건물 |
10,109,192 |
| 구축물 |
13,314,733 |
| 기계장치 |
38,874,428 |
| 광업권 |
225,346 |
| 신한은행 |
토지 |
15,790,838 |
KRW |
55,134,000 |
23,494,700 |
청정대기전환시설자금 외 |
| 건물 |
6,908,334 |
| 구축물 |
11,285,858 |
| 기계장치 |
14,693,627 |
| 한국광해광업공단 |
토지(주1) |
43,568,788 |
KRW |
40,000,000 |
- |
광산복구보증 |
| 건물(주1) |
43,926,813 |
| 광업권(주1) |
145,879 |
| 장기금융자산 |
32,102,251 |
KRW |
23,557,899 |
13,249,810 |
광산물가공자금 |
| 엔지니어링공제조합 |
장기금융자산 |
3,903,269 |
KRW |
3,903,269 |
- |
보증제공 |
| 합계 |
616,286,238 |
KRW |
295,975,168 |
191,237,210 |
|
| USD |
71,926,000 |
| (주1) 한국산업은행과 한국광해광업공단에 공동으로 담보자산을 제공하였습니다. |
| [담보로 제공된 자산 및 관련 약정사항에 대한 공시] |
|
(단위 : 천원) |
| |
|
|
채권최고액(통화 : KRW) |
채권최고액(통화 : USD) [USD, 일] |
실행금액 (통화 : KRW) |
실행금액 (통화 : USD) |
담보제공내역에 대한 비고(설명) |
| 담보제공처 |
한국산업은행 |
유형자산1, 무형자산1 |
128,980,000 |
71,926,000 |
135,492,700 |
- |
에너지이용합리화자금 외 |
| 농협은행 |
유형자산2, 무형자산2 |
44,400,000 |
- |
19,000,000 |
- |
일반대출 |
| 신한은행 |
유형자산 3 |
55,134,000 |
- |
23,494,700 |
- |
청정대기전환시설자금 외 |
| 한국광해광업공단 |
유형자산 4, 무형자산 3 |
40,000,000 |
- |
- |
- |
광산복구보증 |
| 장기금융상품 1 |
23,557,899 |
- |
13,249,810 |
- |
광산물가공자금 |
| 엔지니어링공제조합 |
장기금융상품 2 |
3,903,269 |
- |
0 |
- |
보증제공 |
| 담보제공처 합계 |
295,975,168 |
71,926,000 |
191,237,210 |
- |
|
라. 제공받은 지급보증 내역증권신고서 제출 직전 영업일 현재 합병소멸회사가 타인으로부터 제공받은 지급보증 내역은 다음과 같습니다.
| 제공자 |
보증금액 |
보증내용 |
| 한국광해광업공단(주1) |
91,091,556 |
광산복구 |
| 서울보증보험(주) |
12,354,543 |
이행보증 |
| 엔지니어링공제조합 |
118,924,760 |
이행보증 |
| 합계 |
222,370,859 |
|
| 출처 : 합병소멸회사 제공(주1) 회사 소유의 유형 및 무형자산에 대한 담보 설정금액은 40,000백만원이고, 장기금융상품에 대한 담보 설정금액은 23,558백만원입니다. |
마. 타인을 위한 지급보증
증권신고서 제출 직전 영업일 현재 합병소멸회사가 동반성장협약상생과 관련하여 타인에게 제공한 지급보증의 내역은 다음과 같습니다.
| 제공받는자 |
보증내용 |
보증대상 |
보증한도 |
실행금액 |
| 상도기업 외 2 |
연대보증 |
일반대출 |
3,000,000 |
461,560 |
| 보승기업 외 4 |
연대보증 |
일반대출 |
3,000,000 |
1,729,359 |
바. 약정사항증권신고서 제출 직전 영업일 현재 합병소멸회사의 주요 약정사항은 다음과 같습니다.
| 금융기관 |
내역 |
한도금액 |
| 하나은행 등 |
당좌대출 |
4,900,000 |
| 농협은행 등 |
한도대출 |
40,000,000 |
| 농협은행 등 |
일반대출 |
53,249,810 |
| 한국산업은행 |
시설자금 |
41,199,900 |
| 한국산업은행 |
에너지이용합리화자금 |
42,106,800 |
| 신한은행 등 |
청정대기전환시설자금 |
101,920,100 |
| 신한은행 |
친환경설비투자자금 |
5,538,700 |
| 국민은행 |
미래환경산업육성자금 |
8,360,000 |
| 국민은행 등 |
At Sight 한도 등 |
USD 20,000,000 |
| 신한은행 등 |
전자외상매출채권 담보대출 |
35,360,000 |
■ 제재 등과 관련된 사항
가. 제재현황
<한일현대시멘트(주)(합병소멸회사)>
(1) 수사ㆍ사법기관의 제재현황
| 일자 |
제재기관 |
대상자(근속연수) |
처벌 또는 조치내용 금전적 제재금액 |
사유 및 근거법령 |
처벌 또는 조치에 대한 회사의 이행상황 |
재발방지를 위한 회사의 대책 |
| 2024.12.11 |
서울남부지방법원 |
現 회장(근속 7.5년) |
벌금 1억원 |
주식등의 대량보유 등 보고의무 위반(자본시장법 제147조 및 제444조 등) |
항소심 진행중* 제재내용은 확정된 사항이 아니며 추후 항소심 진행 결과에 따라 변동될 수 있음 |
내부통제시스템 점검 및 강화
(외부 시스템 도입, 내부 규정 개정, 교육 및 신고체계 강화, 내부감사 기능 강화)
|
| 2025.07.04 |
서울동부지방법원 |
現 회장(근속 7.5년) |
징역 1년 6개월, 집행유예 3년벌금 9억원 |
특정범죄가중처벌 등에 관한 법률 위반 (조세) 등(특가법 제8조 등) |
항소심 진행중* 제재내용은 확정된 사항이 아니며, 추후 항소심 진행 결과에 따라 변동될 수 있음 |
내부통제시스템 점검 및 강화
(외부 시스템 도입, 내부 규정 개정, 교육 및 신고체계 강화, 내부감사 기능 강화)
|
| 2024.12.11 |
서울남부지방법원 |
現 부사장(근속 0.1년) |
징역 1년 6개월, 집행유예 3년벌금 1억원 |
시세조종행위 등 금지 위반(자본시장법 제176조 및 제443조 등) |
항소심 진행중* 제재내용은 확정된 사항이 아니며 추후 항소심 진행 결과에 따라 변동될 수 있음 |
내부통제시스템 점검 및 강화
(외부 시스템 도입, 내부 규정 개정, 교육 및 신고체계 강화, 내부감사 기능 강화)
|
| 2024.12.11 |
서울남부지방법원 |
現 상무(근속 3.2년) |
징역 1년, 집행유예 2년벌금 1억원 |
시세조종행위 등 금지 위반(자본시장법 제176조 및 제443조 등) |
항소심 진행중* 제재내용은 확정된 사항이 아니며 추후 항소심 진행 결과에 따라 변동될 수 있음 |
내부통제시스템 점검 및 강화
(외부 시스템 도입, 내부 규정 개정, 교육 및 신고체계 강화, 내부감사 기능 강화)
|
| 2024.12.11 |
서울남부지방법원 |
現 상무보(근속 3.1년) |
징역 1년 3개월, 집행유예 2년벌금 1억원 |
시세조종행위 등 금지 위반(자본시장법 제176조 및 제443조 등) |
항소심 진행중* 제재내용은 확정된 사항이 아니며 추후 항소심 진행 결과에 따라 변동될 수 있음 |
내부통제시스템 점검 및 강화
(외부 시스템 도입, 내부 규정 개정, 교육 및 신고체계 강화, 내부감사 기능 강화)
|
|
주) 내부통제시스템 점검 및 강화와 관련된 자세한 내용 및 합병당사회사 임원의 포괄적인 소송 진행상황(1심 무죄선고 건 포함)과 관련된 사항은 본 증권신고서 '제1부 합병의 개요 - VI. 투자위험요소 - 3-2. 회사위험 - [공통 회사위험] - [나. 내부통제 관련 위험]'을 참고하시기 바랍니다.
출처 : 합병소멸회사 제공
|
서울남부지법은 2024년 12월 11일 1심 판결에서 합병존속회사 및 합병소멸회사의 현직 임원 3인의 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 위반(시세조종행위 등 금지 위반) 혐의와 관련하여 집행유예를, 합병소멸회사 현직임원의 주식등의 대량보유 등 보고의무 위반 혐의에 대해서는 벌금 1억원을 선고하였습니다. 자세한 내용은 'VI. 투자위험요소 - 3-2. 회사위험 - [합병존속회사(한일시멘트) 관련 회사위험]
-
[
사.
소송·우발채무·제재 관련 위험]'을 참고하시기 바랍니다. 한편, 2024년 05월 27일 합병소멸회사의 現 회장은 특정범죄가중처벌 등에 관한 법률 위반 (조세) 등의 혐의로 기소되었습니다. 2025년 07월 04일 서울동부지방법원은 해당 임원에게 징역 1년 6개월, 집행유예 3년, 벌금 9억원을 선고하였으며, 쌍방상소하여 증권신고서 제출일 기준 항소심 진행 중에 있습니다. 해당 제재내용은 확정된 사항이 아니며, 추후 항소심 진행 결과에 따라 변동될 수 있습니다.
(2) 행정ㆍ공공기관의 제재현황
| 일자 |
제재기관 |
대상자(근속연수) |
처벌 또는 조치내용 금전적 제재금액 |
사유 및 근거법령 |
처벌 또는 조치에 대한 회사의 이행상황 |
재발방지를 위한 회사의 대책 |
| 2022.10.11 |
영월군청 |
한일현대시멘트㈜ |
주민세(사업소분) 중과세 25.1백만원 |
배출허용기준 초과 (총탄화수소)에 따른 개선명령(대기환경보전법 제16조) |
중과세 납부 및 개선완료 |
배출허용기준 범위 준수 |
| 2024.03.15 |
중부지방고용노동청 |
한일현대시멘트㈜ |
과태료 68.8백만원 |
영월공장 내 협력업체 근로자 재해 사고(산업안전보건법 제114조 1항, 제18조 3항, 제29조 3항) |
과태료 납부 및 개선완료 |
물질안전보건자료 게시보건관리자 전담업무 수행안전보건교육 실시 |
| 2024.04.02 |
강원도청 |
한일현대시멘트㈜ |
초과배출부과금 20.3백만원 |
배출허용기준 초과 (시안화수소)에 따른 개선명령(대기환경보전법 제16조) |
부과금 납부 및 개선완료 |
배출허용기준 범위 준수 |
| 2025.02.28 |
중부지방고용노동청 |
한일현대시멘트㈜ |
과태료 25.2백만원 |
영월공장 내 협력업체 근로자 재해 사고(산업안전보건법 제114조 1항, 제114조 3항, 제29조 3항, 제67조 1항) |
과태료 납부 및 개선완료 |
특별안전보건교육 실시MSDS(물질안전보건자료) 게시 |
한편, 2020년 12월 합병소멸회사는 금융보증부채 및 출자전환부채를 유동부채로 분류하여야 함에도 비유동부채로 분류함에 따라 금융감독원으로부터 경고조치를 받은 바 있습니다. 이에 합병소멸회사는 금융보증부채 및 출자전환부채를 정정 전 유동부채에서 정정 후 비유동부채로 재분류하여 제45기(2014년) 연결재무재표 및 제45기(2014년), 제46기(2015년), 제47기(2016년) 재무제표를 재작성 및 정정공시 하였으며, 이와 관련하여 외부감사인은 제45기(2014년) 연결감사보고서 및 제45기(2014년), 제46기(2015년), 제47기(2016년) 감사보고서를 재발행 하였습니다. 정정공시 전후의 주요 재무항목 변화는 아래와 같습니다.
| 구분(단위: 백만원) |
정정 전 |
정정 후 |
| 제47기 |
제46기 |
제45기 |
제47기 |
제46기 |
제45기 |
| 2016년 12월말 |
2015년 12월말 |
2014년 12월말 |
2016년 12월말 |
2015년 12월말 |
2014년 12월말 |
| 자산총계 |
519,923 |
505,109 |
469,581 |
519,923 |
505,109 |
469,581 |
| [유동부채] |
168,051 |
168,929 |
107,257 |
301,619 |
412,756 |
248,177 |
| [비유동부채] |
208,868 |
305,216 |
306,423 |
75,300 |
61,389 |
165,503 |
| 부채총계 |
376,919 |
474,145 |
413,680 |
376,919 |
474,145 |
413,680 |
| 자본총계 |
143,004 |
30,964 |
55,901 |
143,004 |
30,964 |
55,901 |
| 출처 : 합병소멸회사 2016년 사업보고서※ 제47기, 제46기 재무제표는 개별재무제표이며 비교표시된 제45기 재무제표는 연결재무제표임 |
또한, 해당 사업보고서의 정정공시 과정에서 III. 재무에 관한 사항 - 6.기타재무에 관한 사항 - 가. 재무정보이용상의 유의점이 아래와 같이 정정된 바 있습니다.
| 정정 전 |
정정 후 |
|
(1) 강조사항
재무제표에 대한 주석 21에서 설명하고 있는 바와 같이 금융보증계약부채의 출자전환 결의로 인한 출자전환부채는 매결산기말 주식의 공정가치로 평가되는 바, 이에 따라 향후 출자전환부채의 공정가치 변동으로 인한 자본의 변동성에 따라 당사의 상장유지에 중요한 불확실성이 존재합니다.
|
(1) 강조사항
감사의견에는 영향을 미치지 않는 사항으로서, 이용자는 다음 사항에 주의를 기울여야 할 필요가 있습니다.① 상장유지에 중요한 불확실성회사의 재무제표에 대한 주석 21에서 설명하고 있는 바와 같이, 금융보증계약부채의 출자전환 결의로 인한 출자전환부채는 매결산기말 주식의 공정가치로 평가되는 바, 이에 따라 향후 출자전환부채의 공정가치 변동으로 인한 자본의 변동성에 따라 당사의 상장유지에 중요한 불확실성이 존재합니다. 우리의 의견은 이 사항과 관련하여 영향을 받지 아니합니다.② 재무제표 재작성회사의 재무제표에 대한 주석 35에서 설명하고 있는 바와 같이, 회사는 금융보증계약부채 25,830백만원과 출자전환부채 107,738백만원에 대한 유동성분류에 대한 수정사항을 반영하였습니다. 따라서, 2016년 12월 31일로 종료되는 보고기간의 재무제표는 이러한 수정사항을 반영하여 재작성된 것입니다.
|
합병소멸회사는 유사한 사안의 재발방지를 위하여 매년 회계자문 계약을 통해 회계처리에 대한 자문을 받아 재무제표를 작성하였으며, 관련 부서 및 담당자에 대한 교육을 확대 실시함과 동시에, 관련 법규의 철저한 준수를 위해 지속적인 노력을 기울이고 있습니다. 합병소멸회사가 상기 건 관련하여 받은 조치 및 근거법령은 아래와 같습니다.
| 일자 |
제재기관 |
대상자 |
처벌 또는
조치 내용
|
금전적
제재금액
|
횡령ㆍ배임 등 금액 |
근거법령 |
| 2020.12.24 |
금융감독원 |
한일현대시멘트(주) |
경고 |
해당없음 |
해당없음 |
주식회사 등의 외부감사에관한 법률 제29조,외부감사 및 회계 등에 관한 규정 제27조 제3항 |
(3) 그외 기관의 제재현황- 해당사항 없습니다.
나. 단기매매차익 발생 등 현황- 해당사항 없습니다.
상기한 바와 같이, 증권신고서 제출 직전 영업일 기준 현재 해당 우발부채가 현실화 될 가능성은 낮은 것으로 판단되나, 현실화 될 경우 합병소멸회사의 수익성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점에 유의하시기 바랍니다. 또한, 향후 공정거래위원회를 비롯하여 환경부 등 정부 유관기관으로부터의 제재사항으로 시정명령 또는 과징금이 부과될 경우, 합병소멸회사의 영업환경 악화, 평판 및 수익성 등에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
3-3. 기타위험
|
[가. 합병소멸회사 매매거래정지 관련 위험]
주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률("전자증권법") 제65조에 의거하여 기존의 피합병회사의 1개월 이상의 구주권 제출기간은 폐지되고 병합기준일부터 2주 전까지 주식병합공고 및 통지만 필요하며, 이에 따라 합병신주는 기존의 구주권 제출기간 종료 익일이 아닌 병합기준일(합병기일)에 효력이 발생하게 됩니다. 그리고 기존의 구주권 제출기간 종료일에 상응하는 주식병합 권리확정 기준일(합병기일의 직전 영업일)의 전 거래일인
2025년 10월 30일부터 합병신주 상장예정일 전 거래일인 2025년 11월 20일까지 합병소멸회사인 한일현대시멘트 주식회사 주권의 매매거래가 정지될 예정
입니다. 주주 및 투자자 여러분께서는 상기 매매거래 일정에 유의하여 주시기 바랍니다.
|
2019년 09월 16일 주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률("전자증권법")이 도입됨에따라 모든 상장법인은 주주명부 폐쇄와 관련된 업무가 생략되었습니다. 주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률("전자증권법") 제37조 및 제66조에 의거하여 주주확정 기준일 이후 즉각적으로 소유자명세 확인이 가능합니다.또한, 주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률("전자증권법") 제65조에 의거하여 기존의 피합병회사의 1개월 이상의 구주권 제출기간은 폐지되고 병합기준일부터 2주 전까지 주식병합공고 및 통지만 필요하며, 이에 따라 합병신주는 기존의 구주권 제출기간 종료 익일이 아닌 병합기준일(합병기일)에 효력이 발생하게 됩니다. 그리고 기존의 구주권 제출기간 종료일에 상응하는 주식병합 권리확정 기준일(합병기일의 직전 영업일)의 전 거래일인 2025년 10월 30일부터 합병신주 상장예정일 전 거래일인 2025년 11월 20일까지 합병소멸회사인 한일현대시멘트 주식회사 주권의 매매거래가 정지될 예정입니다. 주주 및 투자자 여러분께서는 상기 매매거래 일정에 유의하여 주시기 바랍니다.※ 합병에 따른 주식병합 관련 일정
○ 주식병합 기준일 공고 및 통지일 : 2025년 09월 19일
○ 주식병합 권리 확정 기준일 : 2025년 10월 31일○ 병합기준일(합병기일) : 2025년 11월 01일
○ 합병신주(한일시멘트 주식회사 기명식 보통주식) 상장 예정일: 2025년 11월 21일* 상기 일정은 관계기관과의 협의 및 업무 진행 과정에서 변경될 수 있습니다
※ 관련법규
| 【주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률】 |
|
제25조(주식등의 신규 전자등록)① 발행인은 전자등록의 방법으로 주식등을 새로 발행하려는 경우 또는 이미 주권등이 발행된 주식등을 권리자에게 보유하게 하거나 취득하게 하려는 경우 전자등록기관에 주식등의 신규 전자등록을 신청할 수 있다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 주식등에 대해서는 전자등록기관에 신규 전자등록을 신청하여야 한다.
1. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조의2제4항제1호에 따른 증권시장에 상장하는 주식등
2. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 투자신탁의 수익권 또는 투자회사의 주식
3. 그 밖에 권리자 보호 및 건전한 거래질서의 유지를 위하여 신규 전자등록의 신청을 하도록 할 필요가 있는 주식등으로서 대통령령으로 정하는 주식등
② 제1항에도 불구하고 권리자 보호 및 건전한 거래질서의 유지를 위하여 대통령령으로 정하는 경우에 발행인은 제1항에 따른 신규 전자등록의 신청을 하기 전에 전자등록기관에 제6항제1호 각 목의 사항에 대한 사전심사를 신청하여야 한다.
③ 제1항 또는 제2항에 따라 신규 전자등록이나 사전심사를 신청하는 경우 발행인은 해당 주식등의 종목별로 전자등록신청서 또는 사전심사신청서(이하 이 조에서 "전자등록신청서등"이라 한다)를 작성하여 전자등록기관에 제출하여야 한다. 이 경우 신청하는 주식등의 종목에 관한 구체적 내용 등에 대해서는 전자등록업무규정으로 정한다.
④ 전자등록기관은 제3항에 따른 전자등록신청서등을 접수한 경우에는 그 내용을 검토하여 1개월 이내에 신규 전자등록 여부 또는 사전심사 내용을 결정하고, 그 결과와 이유를 지체 없이 신청인에게 문서로 통지하여야 한다. 이 경우 전자등록신청서등에 흠결이 있을 때에는 보완을 요구할 수 있다.
⑤ 제4항의 검토기간을 산정할 때 전자등록신청서등의 흠결에 대한 보완기간 등 대통령령으로 정하는 기간은 검토기간에 산입하지 아니한다.
⑥ 전자등록기관은 제4항의 전자등록 여부를 결정할 때 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 사유가 없으면 신규 전자등록을 거부할 수 없다.
1. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우
가. 해당 주식등이 성질상 또는 법령에 따라 양도될 수 없거나 그 양도가 제한되는 경우
나. 같은 종류의 주식등의 권리자 간에 그 주식등의 권리 내용이 다르거나 그 밖에 해당 주식등의 대체 가능성이 없는 경우
다. 그 밖에 주식등의 신규 전자등록이 적절하지 아니한 경우로서 대통령령으로 정하는 경우
2. 해당 주식등을 새로 발행하거나 이미 주권등이 발행된 주식등을 권리자에게 보유하게 하거나 취득하게 하는 것이 법령에 위반되는 경우
3. 이미 주권등이 발행된 주식등의 신규 전자등록이 신청된 경우로서 그 주권등에 대하여 「민사소송법」에 따른 공시최고절차가 계속 중인 경우. 이 경우 신규 전자등록의 거부는 공시최고절차가 계속 중인 주권등에 대한 주식등의 수량으로 한정한다.
4. 전자등록신청서등을 거짓으로 작성한 경우
5. 제4항 후단의 보완요구를 이행하지 아니한 경우
6. 그 밖에 권리자 보호 및 건전한 거래질서 유지를 위하여 대통령령으로 정하는 경우
⑦ 제1항부터 제6항까지의 규정에 따른 전자등록신청서등의 기재사항ㆍ첨부서류, 그 밖에 전자등록 또는 사전심사의 신청에 관한 사항과 전자등록 또는 사전심사의 검토 방법ㆍ절차, 그 밖에 필요한 사항은 대통령령으로 정한다.
제37조(소유자명세)① 전자등록주식등으로서 기명식(記名式) 주식등의 발행인은 「상법」 제354조제1항(다른 법률에서 준용하는 경우를 포함한다)에 따라 일정한 날을 정한 경우에는 전자등록기관에 그 일정한 날을 기준으로 해당 주식등의 소유자의 성명 및 주소, 소유자가 가진 주식등의 종류ㆍ종목ㆍ수량 등을 기록한 명세(이하 "소유자명세"라 한다)의 작성을 요청하여야 한다. 다만, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따라 투자신탁재산을 운용하는 집합투자업자가 집합투자기구의 결산에 따라 발생하는 분배금을 배분하기 위한 경우, 그 밖에 권리자의 이익을 해칠 우려가 적은 경우로서 대통령령으로 정하는 경우에는 그러하지 아니하다.
② 전자등록주식등으로서 기명식 주식등의 발행인은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 전자등록기관에 소유자명세의 작성을 요청할 수 있다.
1. 발행인이 법령 또는 법원의 결정 등에 따라 해당 전자등록주식등의 소유자를 파악하여야 하는 경우
2. 발행인이 대통령령으로 정하는 주기별로 해당 전자등록주식등의 소유자를 파악하려는 경우
3. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제134조에 따라 공개매수신고서가 제출된 전자등록주식등의 발행인(그 전자등록주식등과 관련된 증권예탁증권에 표시된 권리, 그 밖에 대통령령으로 정하는 주식등의 경우에는 대통령령으로 정하는 자를 말한다. 이하 이 항에서 같다)이 그 주식등의 소유상황을 파악하기 위하여 일정한 날을 정하여 전자등록기관에 주주에 관한 사항의 통보를 요청하는 경우
4. 그 밖에 발행인이 해당 전자등록주식등의 소유자를 파악할 필요가 있는 경우로서 대통령령으로 정하는 경우
③ 전자등록주식등으로서 무기명식(無記名式) 주식등의 발행인은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의11에 따른 조건부자본증권이 주식으로 전환되는 경우, 그 밖에 해당 주식등이 다른 주식등으로 전환되는 경우로서 대통령령으로 정하는 경우에 소유자명세의 작성이 필요하면 전자등록기관에 소유자명세의 작성을 요청할 수 있다.
④ 전자등록기관은 제1항부터 제3항까지의 규정에 따른 요청을 받은 경우에는 소유자명세를 작성하여 그 주식등의 발행인에게 지체 없이 통지하여야 한다. 이 경우 전자등록기관은 계좌관리기관에 소유자명세의 작성에 필요한 사항의 통보를 요청할 수 있으며, 그 요청을 받은 계좌관리기관은 그 사항을 지체 없이 전자등록기관에 통보하여야 한다.
⑤ 전자등록기관은 전자등록주식등으로서 기명식 주식등의 질권자의 신청에 따라 발행인에게 질권 내용을 통보하는 경우에는 제4항에 따른 소유자명세에 해당 내용을 포함하여야 한다. 이 경우 계좌관리기관에 전자등록된 기명식 주식등의 질권자는 해당 계좌관리기관을 통하여 신청하여야 한다.
⑥ 발행인은 제4항 전단에 따른 통지를 받은 경우 통지받은 사항과 통지 연월일을 기재하여 주주명부등을 작성ㆍ비치하여야 한다. 다만, 해당 주식등이 무기명식인 경우에는 그러하지 아니하다.
⑦ 전자등록기관은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 사유로 제33조제2항 또는 제3항에 따른 말소의 전자등록이 된 주식등에 대하여 그 말소의 전자등록이 된 날을 기준으로 전자등록계좌부에 전자등록되었던 권리자의 성명, 주소 및 권리 내용 등을 기록한 명세를 작성하여 해당 주식등의 발행인에게 지체 없이 통지하여야 한다.
1. 제33조제1항제2호에 따른 사유
2. 제33조제3항제2호에 따른 사유
3. 그 밖에 전자등록기관이 주식등에 관한 권리를 관리하기 곤란하다고 인정되는 경우로서 대통령령으로 정하는 사유
⑧ 제7항에 따른 명세의 작성 등에 관하여는 제4항 후단 및 제6항을 준용한다.
제65조(주식의 병합에 관한 특례)① 회사는 전자등록된 주식을 병합하는 경우에는 「상법」 제440조에도 불구하고 회사가 정한 일정한 날(이하 이 조에서 "병합기준일"이라 한다)에 주식이 병합된다는 뜻을 그 날부터 2주 전까지 공고하고 주주명부에 기재된 주주와 질권자에게는 개별적으로 그 통지를 하여야 한다.
② 「상법」 제441조 본문에도 불구하고 전자등록된 주식의 병합은 병합기준일에 효력이 생긴다. 다만, 「상법」 제232조의 절차가 종료되지 아니한 경우에는 그 종료된 때에 효력이 생긴다.
③ 제1항과 제2항은 「상법」 제329조제5항, 제329조의2제3항, 제343조제2항, 제530조제3항 및 제530조의11제1항에도 불구하고 다음 각 호의 사유로 전자등록된 주식의 신규 전자등록 및 신규 전자등록의 변경ㆍ말소의 전자등록을 하는 경우에 준용한다.
1. 회사의 합병 및 분할(분할합병을 포함한다)
2. 주식의 분할
3. 주식의 소각
4. 액면주식과 무액면주식 간의 전환
제66조(주주명부 등에 관한 특례)제37조제1항 단서에 따라 소유자명세의 작성을 요청하지 아니하는 경우에는 전자등록주식등의 발행인은 「상법」 제354조제1항(다른 법률에서 준용하는 경우를 포함한다)에도 불구하고 제37조제1항 본문에 따른 일정한 날에 전자등록계좌부에 전자등록된 전자등록주식등의 권리자를 그 권리를 행사할 자로 본다.
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[나. 합병이 무산될 가능성]
상법 제522조 및 제434조에 따라 합병 승인에 대한 주주총회에서 결의는 특별결의사항에 해당됩니다. 따라서 본 합병의 승인을 위한 피합병회사인
한일현대시멘트(주)의 임시주주총회에서 참석주주 의결권의 3 분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3 분의 1 이상의 수의 승인을 얻지 못할 경우 합병이 무산될 수 있습니다.
한편, 합병회사인 한일시멘트(주)는 본 합병을 소규모합병으로 추진하는 바, 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음할 수 있습니다. 하지만, 상법 제527조의3 제4항에 의해
합병회사 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 소규모합병 공고일로부터 2주내에 서면으로 합병계약에 대한 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음하는 것에 반대하는 의사를 통지하는 때에는
합병회사는 본 합병을 소규모합병 절차에 따라 진행할 수 없습니다. 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
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상법 제522조 및 제434조에 따라 합병 승인에 대한 주주총회에서 결의는 특별결의사항에 해당됩니다. 따라서 본 합병의 승인을 위한 피합병회사인 한일현대시멘트(주)의 임시주주총회에서 참석주주 의결권의 3 분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3 분의 1 이상의 수의 승인을 얻지 못할 경우 합병이 무산될 수 있습니다.
한편, 합병회사인 한일시멘트(주)는 본 합병을 소규모합병으로 추진하는 바, 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음할 수 있습니다. 하지만, 상법 제527조의3 제4항에 의해 합병회사 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 소규모합병 공고일로부터 2주내에 서면으로 합병계약에 대한 주주총회의 승인을 이사회의 승인으로 갈음하는 것에 반대하는 의사를 통지하는 때에는 합병회사는 본 합병을 소규모합병 절차에 따라 진행 할 수 없습니다. 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
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[다. 신고서 정정과 일정변경의 위험]
본
증권신고서는 공시 심사과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 시에는 본 신고서 상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무 진행과정에서 일정이 변경될 수도 있습니다.
투자자 여러분께서는 투자 의사 결정 시 이 점 유의하시기 바랍니다.
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본 증권신고서는 공시 심사과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 시에는 본 신고서 상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무 진행과정에서 일정이 변경될 수도 있습니다.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조 3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다. 투자자 여러분께서는 투자 의사 결정 시 이 점 유의하시기 바랍니다.
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[라. 추가 자금 소요 관련 위험]
본 합병 과정에서 주식매수청구권의 행사 및 채권자 이의 제출로 인하여 합병 완료시까지 추가적인 자금이 필요할 수 있습니다. 본 합병과 관련하여 합병에 관한 이사회의 결의에 반대하는 피합병회사 한일현대시멘트(주) 주주에게는 주식매수 청구권이 부여됩니다.
주식매수대금은 피합병회사 자체 보유자금을 사용하고 부족분은 금융기관 대출 등을 통해 조달할 예정이나 구체적인 사항은 본 증권신고서 제출일 현재 결정된 바 없습니다. 증권신고서 제출일 현재 주식매수청구권 행사 및 채권자이의제출 결과를 예측할 수 없어 합병과 관련한 소요자금을 구체적으로 산정하기 어렵습니다.
하지만 해당 사항에 대응하기 위한 소요자금이 합병당사회사가 예상하지 못한 수준으로 클 경우, 대규모 지출이 발생하여 본 합병에 지장을 초래할 수 있습니다.
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본 합병 과정에서 주식매수청구권의 행사 및 채권자 이의 제출로 인하여 합병 완료시까지 추가적인 자금이 필요할 수 있습니다. 본 합병과 관련하여 합병에 관한 이사회의 결의에 반대하는 피합병회사 한일현대시멘트(주) 주주에게는 주식매수 청구권이 부여됩니다. 주식매수대금은 피합병회사 자체 보유자금을 사용하고 부족분은 금융기관 대출 등을 통해 조달할 예정이나 구체적인 사항은 본 증권신고서 제출일 현재 결정된 바 없습니다.증권신고서 제출일 현재 주식매수청구권 행사 및 채권자이의제출 결과를 예측할 수 없어 합병과 관련한 소요자금을 구체적으로 산정하기 어렵습니다. 하지만 해당 사항에 대응하기 위한 소요자금이 합병당사회사가 예상하지 못한 수준으로 클 경우, 대규모 지출이 발생하여 본 합병에 지장을 초래할 수 있습니다.단, 합병계약서에 따라 금번 합병에 반대하는 피합병회사 주주들의 주식매수청구권 규모가 금 사백억원(￦40,000,000,000)을 초과하는 경우, 당사자들은 상호 서면으로 합의하여 본 계약을 해지하거나 합병 조건을 변경할 수 있습니다.
| 합병계약서 |
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제12조 본 계약의 해제(중략)12.5
본건
합병에
반대하는
소멸회사
주주들의
주식매수청구권
행사
주식
수
합계에
그
주식매수예정가격
(
자본시장법
제
165
조의
5
제
3
항
단서
,
동법
시행령
제
176
조의
7
제
3
항에
의하여
산정된
금액을
의미함
)
을
곱한
금액이
금
사백억
(40,000,000,000)
원을
초과하는
경우
,
당사자들은
상호
서면으로
합의하여
본
계약을
해제하거나
합병
조건을
변경할
수
있다
.
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[마. 주식매수청구권 행사에 따른 과세 관련 사항]
본 합병에 반대하는 피합병회사인 한일현대시멘트(주)의 주주가 주식매수청구권을 행사하는 경우 이는 장외거래로서 그 주주들의 양도차익(양도가액에서 취득가액과 양도비용을 차감한 금액)에 대하여 법인세 또는 소득세가 과세될 수 있습니다.
구체적인 과세관계는 주주의 개별적 사정에 따라 달라질 수 있습니다. 또한 본 합병에 반대하는 피합병회사
주주가 주식매수청구권을 행사하는 경우 증권거래세가 과세됩니다.
위와 같이 과세되는 양도차익(양도가액에서 취득가액과 양도비용을 차감한 금액)에 대한 법인세 또는 소득세 및 증권거래세 등은 증권회사나 회사에 의하여 원천징수 되지 않는 경우 주주가 직접 신고납부 의무를 부담하게 될 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
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본건 합병에 반대하는 피합병회사인 한일현대시멘트(주)의 주주가 주식매수청구권을 행사하는 경우 이는 장외거래로서 그 주주들의 양도차익(양도가액에서 취득가액과 양도비용을 차감한 금액)에 대하여 법인세 또는 소득세가 과세될 수 있습니다. 구체적인 과세관계는 주주의 개별적 사정에 따라 달라질 수 있습니다. 또한 본건 합병에 반대하는 피합병회사 주주가 주식매수청구권을 행사하는 경우 증권거래세가 과세됩니다. 위와 같이 과세되는 양도차익(양도가액에서 취득가액과 양도비용을 차감한 금액)에 대한 법인세 또는 소득세 및 증권거래세 등은 증권회사나 회사에 의하여 원천징수 되지 않는 경우 주주가 직접 신고납부 의무를 부담하게 될 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
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[바. 임직원 승계 및 고용에 관한 사항]존속회사는 합병계약이 정하는 바에 따라 합병기일 현재 소멸회사에 고용되어 있는 임직원(등기임원 제외)을 합병 후 존속회사 한일시멘트(주)의 임직원으로 승계할 예정입니다.
합병 후 존속회사의 직원 수가 늘어남에 따라, 인건비의 추가적인 부담이 발생할 것으로 예상되며 이러한 비용은 존속회사의 현금흐름 및 수익성을 악화시킬 가능성이 존재하니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
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존속회사는 합병계약이 정하는 바에 따라 합병기일 현재 소멸회사에 고용되어 있는 임직원(등기임원 제외)을 합병 후 존속회사 한일시멘트(주)의 임직원으로 승계할 예정입니다.합병계약에 따라 합병 이전에 취임한 존속회사의 이사의 임기는 상법 제527조의4 제1항에도 불구하고, 합병 전의 임기를 적용하기 때문에 그 본래의 임기에 영향을 받지 않습니다
※ 관련 법령
| 【상 법】 |
| 제527조의4(이사ㆍ감사의 임기) ①합병을 하는 회사의 일방이 합병후 존속하는 경우에 존속하는 회사의 이사 및 감사로서 합병전에 취임한 자는 합병계약서에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 합병후 최초로 도래하는 결산기의 정기총회가 종료하는 때에 퇴임한다. |
| 합병계약서 |
|
제6조
이사
및
감사
6.1
소멸회사의
등기임원의
임기는
합병효력
발생일로
만료되며
,
각
등기임원들은
해당
일자로
퇴임한다
.
6.2
존속회사의
각
등기이사의
임기는
본래의
임기
만료일까지
계속되며
,
본건
합병으로
인해
퇴임하지
아니한다
.
|
합병 후 존속회사의 직원 수가 늘어남에 따라, 인건비의 추가적인 부담이 발생할 것으로 예상되며 이러한 비용은 존속회사의 현금흐름 및 수익성을 악화시킬 가능성이 존재하니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
|
[사. 적격합병 요건 충족 관련 위험]
본 건 합병은 법인세법 제44조의 2항에서 요구하는
적격합병 요건을 모두 충족하여 적격합병에 해당할 것으로 예상되나 추후 사후관리요건이 미충족되는 사건이 발생하거나 세무당국으로부터 적격합병 요건 미충족이 결정되는 경우 주주나 회사가 세금을 부담할 가능성이 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점 유의
하시기 바랍니다.
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본 건 합병은 법인세법 제44조의 2항에서 요구하는 적격합병 요건을 다음과 같이 모두 충족하여 적격합병에 해당할 것으로 예상되나 추후 사후관리요건이 미충족되는 사건이 발생하거나 세무당국으로부터 적격합병 요건 미충족이 결정되는 경우 주주나 회사가 세금을 부담할 가능성이 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
| 적격요건 |
충족여부 |
비고 |
| 1. 합병등기일 현재 1년 이상 사업을 계속하던 내국법인간의 합병일 것 |
충족예상 |
- |
| 2. 피합병법인의 주주 등이 받은 합병대가의 총합계액 중 주식 등의 가액이 80% 이상일 것 |
충족예상 |
- |
| 3. 피합병법인의 주주 등에 합병으로 받은 주식 등 배정 시일정 지배주주 등에게 각각 피합병법인에 대한 지분비율 이상의 주식 등을 배정할 것 |
충족예상 |
- |
| 4. 피합병법인의 일정 지배주주 등이 합병등기일이 속하는사업연도 종료일까지 그 주식 등을 보유할 것 |
충족예상 |
- |
| 5. 합병법인의 합병등기일이 속하는 사업연도 종료일까지 소멸회사로부터 승계받은 사업을 계속할 것 |
충족예상 |
- |
| 6. 피합병법인의 일정 근로자 중 80% 이상 승계하고, 합병기일이 속하는 사업연도말까지 그 비율을 유지할 것 |
충족예상 |
- |
| 주) 다만, 예상하지 못한 사유의 퇴사로 80% 이상 비율이 유지되는지 여부에 대하여 지속적인 관리가 필요합니다. |
한편 적격합병 요건을 유지하기 위해서는 합병등기일이 속하는 사업연도말로부터 일정 기간동안 존속회사(합병법인)는 다음의 3가지 사후관리 요건을 충족해야합니다.
1. 2년 내에 소멸회사로부터 승계받은 사업을 폐지하지 않을 것
2. 2년 내에 소멸회사의 일정 지배주주 등이 합병으로 교부받은 전체 주식의 50% 이상 처분하지 않을 것
3. 3년 내에 일정 근로자 수가 합병등기일 1개월 전 당시 피합병법인과 합병법인에 각각 종사하는 일정 근로자 수의 합의 80% 미만으로 하락하지 않을 것
증권신고서 제출일 현재 합병존속회사는 합병소멸회사로부터 승계받은 사업을 계속하여 영위할 예정이며, 합병소멸회사의 일정 지배주주 등은 합병으로 교부받은 주식의 50% 이상을 처분하지 않을 예정이므로, 사후관리 요건을 충족하는데에는 큰 어려움이 없다고 판단됩니다.또한, 합병존속회사인 한일시멘트(주)은 합병기일 기준 합병소멸회사인 한일현대시멘트(주) 재직하는 직원을 승계ㆍ고용할 예정이며 별도의 재조정 계획은 없습니다. 이에 합병존속회사에 종사하는 근로자의 수는 합병등기일 1개월 전 당시 합병소멸회사와 합병존속회사에 각각 종사하는 근로자 수의 합의 100분의 80 미만으로 하락할 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 다만, 예상치 못한 퇴사의 사유로 인해 근로자 수의 합이 80% 미만으로 하락할 가능성도 배제할 수 없으므로 법에서 정한 기간 동안에는 80% 이상이 유지할 수 있도록 특별하게 유의하여야 합니다.
상기와 같이 본건 합병은 적격합병요건을 모두 충족할 것으로 예상되나 추후에 사후 관리요건이 미충족되는 사건이 발생하거나 세무당국으로부터 적격합병요건 미충족이 결정되는 경우 주주나 회사가 세금을 부담할 가능성이 있습니다. 특히, 비적격합병시 피합병회사의 주주는 합병회사으로부터 수령하는 합병대가가 피합병회사 주식의 취득 소요금액을 초과하는 경우 의제배당으로 과세될 가능성이 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
※ 관련 법령
| 【법인세법】 |
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제44조(합병 시 피합병법인에 대한 과세) ① 피합병법인이 합병으로 해산하는 경우에는 그 법인의 자산을 합병법인에 양도한 것으로 본다. 이 경우 그 양도에 따라 발생하는 양도손익(제1호의 가액에서 제2호의 가액을 뺀 금액을 말한다. 이하 이 조 및 제44조의3에서 같다)은 피합병법인이 합병등기일이 속하는 사업연도의 소득금액을 계산할 때 익금 또는 손금에 산입한다.
1. 피합병법인이 합병법인으로부터 받은 양도가액
2. 피합병법인의 합병등기일 현재의 자산의 장부가액 총액에서 부채의 장부가액 총액을 뺀 가액(이하 이 관에서 "순자산 장부가액"이라 한다)
② 제1항을 적용할 때 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 합병(이하 "적격합병"이라 한다)의 경우에는 제1항제1호의 가액을 피합병법인의 합병등기일 현재의 순자산 장부가액으로 보아 양도손익이 없는 것으로 할 수 있다. 다만, 대통령령으로 정하는 부득이한 사유가 있는 경우에는 제2호ㆍ제3호 또는 제4호의 요건을 갖추지 못한 경우에도 적격합병으로 보아 대통령령으로 정하는 바에 따라 양도손익이 없는 것으로 할 수 있다. <개정 2011. 12. 31., 2017. 12. 19., 2018. 12. 24.>
1. 합병등기일 현재 1년 이상 사업을 계속하던 내국법인 간의 합병일 것. 다만, 다른 법인과 합병하는 것을 유일한 목적으로 하는 법인으로서 대통령령으로 정하는 법인의 경우는 제외한다.
2. 피합병법인의 주주등이 합병으로 인하여 받은 합병대가의 총합계액 중 합병법인의 주식등의 가액이 100분의 80 이상이거나 합병법인의 모회사(합병등기일 현재 합병법인의 발행주식총수 또는 출자총액을 소유하고 있는 내국법인을 말한다)의 주식등의 가액이 100분의 80 이상인 경우로서 그 주식등이 대통령령으로 정하는 바에 따라 배정되고, 대통령령으로 정하는 피합병법인의 주주등이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 그 주식등을 보유할 것
3. 합병법인이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 피합병법인으로부터 승계받은 사업을 계속할 것
4. 합병등기일 1개월 전 당시 피합병법인에 종사하는 대통령령으로 정하는 근로자 중 합병법인이 승계한 근로자의 비율이 100분의 80 이상이고, 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 그 비율을 유지할 것
③ 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 제2항에도 불구하고 적격합병으로 보아 양도손익이 없는 것으로 할 수 있다. <개정 2011. 12. 31., 2016. 12. 20., 2018. 12. 24.>
1. 내국법인이 발행주식총수 또는 출자총액을 소유하고 있는 다른 법인을 합병하거나 그 다른 법인에 합병되는 경우
2. 동일한 내국법인이 발행주식총수 또는 출자총액을 소유하고 있는 서로 다른 법인 간에 합병하는 경우
④ 제1항부터 제3항까지의 규정에 따른 양도가액 및 순자산 장부가액의 계산, 합병대가의 총합계액의 계산, 승계받은 사업의 계속 여부에 관한 판정기준 등에 관하여 필요한 사항은 대통령령으로 정한다.
[전문개정 2010. 12. 30.]
제44조의3(적격합병 시 합병법인에 대한 과세특례) ① 적격합병을 한 합병법인은 제44조의2에도 불구하고 피합병법인의 자산을 장부가액으로 양도받은 것으로 한다. 이 경우 장부가액과 제44조의2제1항에 따른 시가와의 차액을 대통령령으로 정하는 바에 따라 자산별로 계상하여야 한다. <개정 2018. 12. 24.>
② 적격합병을 한 합병법인은 피합병법인의 합병등기일 현재의 제13조제1항제1호의 결손금과 피합병법인이 각 사업연도의 소득금액 및 과세표준을 계산할 때 익금 또는 손금에 산입하거나 산입하지 아니한 금액, 그 밖의 자산ㆍ부채 및 제59조에 따른 감면ㆍ세액공제 등을 대통령령으로 정하는 바에 따라 승계한다. <개정 2018. 12. 24.>
③ 적격합병(제44조제3항에 따라 적격합병으로 보는 경우는 제외한다)을 한 합병법인은 3년 이내의 범위에서 대통령령으로 정하는 기간에 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 사유가 발생하는 경우에는 그 사유가 발생한 날이 속하는 사업연도의 소득금액을 계산할 때 양도받은 자산의 장부가액과 제44조의2제1항에 따른 시가와의 차액(시가가 장부가액보다 큰 경우만 해당한다. 이하 제4항에서 같다), 승계받은 결손금 중 공제한 금액 등을 대통령령으로 정하는 바에 따라 익금에 산입하고, 제2항에 따라 피합병법인으로부터 승계받아 공제한 감면ㆍ세액공제액 등을 대통령령으로 정하는 바에 따라 해당 사업연도의 법인세에 더하여 납부한 후 해당 사업연도부터 감면 또는 세액공제를 적용하지 아니한다. 다만, 대통령령으로 정하는 부득이한 사유가 있는 경우에는 그러하지 아니하다. <개정 2017. 12. 19., 2018. 12. 24.>
1. 합병법인이 피합병법인으로부터 승계받은 사업을 폐지하는 경우
2. 대통령령으로 정하는 피합병법인의 주주등이 합병법인으로부터 받은 주식등을 처분하는 경우
3. 각 사업연도 종료일 현재 합병법인에 종사하는 대통령령으로 정하는 근로자(이하 이 호에서 "근로자"라 한다) 수가 합병등기일 1개월 전 당시 피합병법인과 합병법인에 각각 종사하는 근로자 수의 합의 100분의 80 미만으로 하락하는 경우
④ 제3항에 따라 양수한 자산의 장부가액과 제44조의2제1항에 따른 시가와의 차액 등을 익금에 산입한 합병법인은 피합병법인에 지급한 양도가액과 피합병법인의 합병등기일 현재의 순자산시가와의 차액을 제3항 각 호의 사유가 발생한 날부터 합병등기일 이후 5년이 되는 날까지 대통령령으로 정하는 바에 따라 익금 또는 손금에 산입한다. <개정 2018. 12. 24.>
⑤ 제1항을 적용받는 합병법인은 대통령령으로 정하는 바에 따라 합병으로 양도받은 자산에 관한 명세서를 납세지 관할 세무서장에게 제출하여야 한다. <개정 2018. 12. 24.>
⑥ 제1항부터 제4항까지의 규정에 따른 승계받은 사업의 폐지에 관한 판정기준, 익금산입액 및 손금산입액의 계산과 그 산입방법 등에 관하여 필요한 사항은 대통령령으로 정한다. <개정 2018. 12. 24.>
[전문개정 2010. 12. 30.]
[제목개정 2018. 12. 24.]
|
| 【소득세법】 |
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제17조(배당소득) ① 배당소득은 해당 과세기간에 발생한 다음 각 호의 소득으로 한다. <개정 2012. 1. 1., 2017. 12. 19., 2020. 12. 29.>
1. 내국법인으로부터 받는 이익이나 잉여금의 배당 또는 분배금
2. 법인으로 보는 단체로부터 받는 배당금 또는 분배금
2의2. 「법인세법」 제5조제2항에 따라 내국법인으로 보는 신탁재산(이하 “법인과세 신탁재산”이라 한다)으로부터 받는 배당금 또는 분배금
3. 의제배당(擬制配當)
4. 「법인세법」에 따라 배당으로 처분된 금액
5. 국내 또는 국외에서 받는 대통령령으로 정하는 집합투자기구로부터의 이익
5의2. 국내 또는 국외에서 받는 대통령령으로 정하는 파생결합증권 또는 파생결합사채로부터의 이익
6. 외국법인으로부터 받는 이익이나 잉여금의 배당 또는 분배금
7. 「국제조세조정에 관한 법률」 제27조에 따라 배당받은 것으로 간주된 금액
8. 제43조에 따른 공동사업에서 발생한 소득금액 중 같은 조 제1항에 따른 출자공동사업자의 손익분배비율에 해당하는 금액
9. 제1호부터 제5호까지, 제5호의2, 제6호 및 제7호에 따른 소득과 유사한 소득으로서 수익분배의 성격이 있는 것
10. 제1호부터 제5호까지, 제5호의2 및 제6호부터 제9호까지의 규정 중 어느 하나에 해당하는 소득을 발생시키는 거래 또는 행위와 파생상품이 대통령령으로 정하는 바에 따라 결합된 경우 해당 파생상품의 거래 또는 행위로부터의 이익
② 제1항제3호에 따른 의제배당이란 다음 각 호의 금액을 말하며, 이를 해당 주주, 사원, 그 밖의 출자자에게 배당한 것으로 본다. <개정 2012. 1. 1.>
1. 주식의 소각이나 자본의 감소로 인하여 주주가 취득하는 금전, 그 밖의 재산의 가액(價額) 또는 퇴사ㆍ탈퇴나 출자의 감소로 인하여 사원이나 출자자가 취득하는 금전, 그 밖의 재산의 가액이 주주ㆍ사원이나 출자자가 그 주식 또는 출자를 취득하기 위하여 사용한 금액을 초과하는 금액
2. 법인의 잉여금의 전부 또는 일부를 자본 또는 출자의 금액에 전입함으로써 취득하는 주식 또는 출자의 가액. 다만, 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 금액을 자본에 전입하는 경우는 제외한다.
가. 「상법」 제459조제1항에 따른 자본준비금으로서 대통령령으로 정하는 것
나. 「자산재평가법」에 따른 재평가적립금(같은 법 제13조제1항제1호에 따른 토지의 재평가차액에 상당하는 금액은 제외한다)
3. 해산한 법인(법인으로 보는 단체를 포함한다)의 주주ㆍ사원ㆍ출자자 또는 구성원이 그 법인의 해산으로 인한 잔여재산의 분배로 취득하는 금전이나 그 밖의 재산의 가액이 해당 주식ㆍ출자 또는 자본을 취득하기 위하여 사용된 금액을 초과하는 금액. 다만, 내국법인이 조직변경하는 경우로서 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우는 제외한다.
가. 「상법」에 따라 조직변경하는 경우
나. 특별법에 따라 설립된 법인이 해당 특별법의 개정 또는 폐지에 따라 「상법」에 따른 회사로 조직변경하는 경우
다. 그 밖의 법률에 따라 내국법인이 조직변경하는 경우로서 대통령령으로 정하는 경우
4. 합병으로 소멸한 법인의 주주ㆍ사원 또는 출자자가 합병 후 존속하는 법인 또는 합병으로 설립된 법인으로부터 그 합병으로 취득하는 주식 또는 출자의 가액과 금전의 합계액이 그 합병으로 소멸한 법인의 주식 또는 출자를 취득하기 위하여 사용한 금액을 초과하는 금액
5. 법인이 자기주식 또는 자기출자지분을 보유한 상태에서 제2호 각 목에 따른 자본전입을 함에 따라 그 법인 외의 주주 등의 지분비율이 증가한 경우 증가한 지분비율에 상당하는 주식 등의 가액
6. 법인이 분할하는 경우 분할되는 법인(이하 “분할법인”이라 한다) 또는 소멸한 분할합병의 상대방 법인의 주주가 분할로 설립되는 법인 또는 분할합병의 상대방 법인으로부터 분할로 취득하는 주식의 가액과 금전, 그 밖의 재산가액의 합계액(이하 “분할대가”라 한다)이 그 분할법인 또는 소멸한 분할합병의 상대방 법인의 주식(분할법인이 존속하는 경우에는 소각 등으로 감소된 주식에 한정한다)을 취득하기 위하여 사용한 금액을 초과하는 금액
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[아. 합병신주 추가상장 시 주가하락 위험]한일시멘트(주)의 합병신주 추가상장예정일(2025년 11월 21일)에 한일시멘트(주) 보통주 4,306,438주가 추가상장 및 교부될 예정으로, 본
물량출하에 따른 주가하락이 발생할 수 있으니 투자자 여러분께서는 유의
하시기 바랍니다.
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[자. 합병회사 주식가치 변동 위험]본 합병으로
한일현대시멘트(주) 기명식 보통주식 1주당 한일현대시멘트(주) 기명식 보통주식 1.0028211주의 비율로 합병신주가 배정되어 교부
됩니다.
상기의 합병비율은 양사 합병 이사회결의 후 주가 변동에 따라 추가 조정되지 않고 고정
되며, 이에 따라
합병소멸회사인 한일현대시멘트(주)의 주주가 합병에 따라 교부받게 되는 합병존속회사 한일시멘트(주)의 주식가치 변동 위험이 존재
합니다.
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본 합병으로 한일현대시멘트(주) 기명식 보통주식 1주당 한일현대시멘트(주) 기명식 보통주식 1.0028211주의 비율로 합병신주가 배정되어 교부됩니다. 상기의 합병비율은 양사 합병 이사회결의 후 주가 변동에 따라 추가 조정되지 않고 고정되며, 이에 따라 합병소멸회사인 한일현대시멘트(주)의 주주가 합병에 따라 교부받게 되는 합병존속회사 한일시멘트(주)의 주식가치 변동 위험이 존재합니다.
본 합병은 유가증권시장 주권상장법인 간의 합병으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5 제1항 제1호에 의거하여 합병가액을 산정한 후, 이를 기초로 합병비율을 산출하였으므로, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제8항에서 요구되는 외부평가기관의 평가는 받지 않았습니다. 합병 비율에 관한 자세한 사항은 "II. 합병가액 및 그 산출근거'에 기재된 내용을 참고하시기 바랍니다.
| [ 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 ] |
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제176조의5(합병의 요건ㆍ방법 등) ① 주권상장법인(기업인수목적회사는 제외한다)이 그 계열회사(계열회사가 아닌 법인 중 합병을 위한 이사회 결의일부터 최근 1년 이내에 계열회사의 관계에 있었던 법인을 포함한다. 이하 이 조에서 같다)와 합병하려는 경우 또는 주권상장법인인 기업인수목적회사가 다른 법인과 합병하려는 경우에는 다음 각 호의 방법에 따라 산정한 합병가액에 따라야 한다. 이 경우 주권상장법인이 제1호 또는 제2호가목 본문에 따른 가격을 산정할 수 없는 경우에는 제2호나목에 따른 가격으로 하여야 한다. <개정 2009. 12. 21., 2012. 6. 29., 2013. 6. 21., 2013. 8. 27., 2014. 12. 9., 2024. 11. 26.>
1. 주권상장법인 간 합병의 경우에는 합병을 위한 이사회 결의일과 합병계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일을 기산일로 한 다음 각 목의 종가(증권시장에서 성립된 최종가격을 말한다. 이하 이 항에서 같다)를 산술평균한 가액(이하 이 조에서 “기준시가”라 한다)을 기준으로 100분의 10(주권상장법인인 기업인수목적회사가 다른 법인과 합병하는 경우에는 100분의 30)의 범위에서 할인 또는 할증한 가액. 이 경우 가목 및 나목의 평균종가는 종가를 거래량으로 가중산술평균하여 산정한다.
가. 최근 1개월간 평균종가. 다만, 산정대상기간 중에 배당락 또는 권리락이 있는 경우로서 배당락 또는 권리락이 있은 날부터 기산일까지의 기간이 7일 이상인 경우에는 그 기간의 평균종가로 한다.
나. 최근 1주일간 평균종가
다. 최근일의 종가
2. 주권상장법인(코넥스시장에 주권이 상장된 법인은 제외한다. 이하 이 호 및 제4항에서 같다)과 주권비상장법인 간 합병의 경우에는 다음 각 목의 기준에 따른 가격
가. 주권상장법인의 경우에는 제1호의 가격. 다만, 제1호의 가격이 자산가치에 미달하는 경우에는 자산가치로 할 수 있다.
나. 주권비상장법인의 경우에는 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액
② 제1항제2호나목에 따른 가격으로 산정하는 경우에는 금융위원회가 정하여 고시하는 방법에 따라 산정한 유사한 업종을 영위하는 법인의 가치(이하 이 항에서 “상대가치”라 한다)를 비교하여 공시하여야 하며, 같은 호 각 목에 따른 자산가치ㆍ수익가치 및 그 가중산술평균방법과 상대가치의 공시방법은 금융위원회가 정하여 고시한다. <개정 2013. 8. 27.>
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[차. 소액주주의 소송제기 가능성에 대한 위험]
합병당사회사의 소액주주들은 절차상 하자나 합병비율이 불공정하다는 이유 등으로 본 합병과 관련하여 합병 무효의 소를 제기할 수 있으며, 합병 무효의 소가 제기되어 합병 무효의 판결이 법원에서 확정되는 경우 합병 자체가 무효로 돌아갈 위험이 있습니다. 자본시장 및 금융투자업에 관한 법률 및 관련 법령에 따라 합병비율이 산정되어 진행되는 본 합병에서 합병이 무효로 돌아갈 위험성은 높지 않으나 그 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다. 투자자께서는 상기와 같은 소송제기 가능성과 그로 인하여 합병에 차질이 발생할 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.
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합병당사회사의 소액주주들은 절차상 하자나 합병비율이 불공정하다는 이유 등으로 본 합병과 관련하여 합병 무효의 소를 제기할 수 있으며, 합병 무효의 소가 제기되어 합병 무효의 판결이 법원에서 확정되는 경우 합병 자체가 무효로 돌아갈 위험이 있습니다. 본 합병은 『상법』등 관련 법에서 정한 절차를 준수하여 진행되고 있으므로 절차상 하자를 이유로 합병이 무효가 될 위험성은 높지 않으나 그 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다.한편 합병비율의 불공정성을 이유로 합병이 무효로 될 위험성과 관련하여서는 대법원의 판례가 "합병당사자 회사의 전부 또는 일부가 주권상장법인인 경우 증권거래법과 그 시행령 등 관련 법령이 정한 요건과 방법 및 절차 등에 기하여 합병가액을 산정하고 그에 따라 합병비율을 정하였다면 그 합병가액 산정이 허위자료에 의한 것이라거나 터무니없는 예상수치에 근거한 것이라는 등의 특별한 사정이 없는 한, 그 합병비율이 현저하게 불공정하여 합병계약이 무효로 된다고 볼 수 없을 것이다." (대법원 2008. 1. 10. 선고 2007 다 64136) 라고 판결하고 있습니다.따라서 자본시장 및 금융투자업에 관한 법률 및 관련 법령에 따라 합병비율이 산정되어 진행되는 본 합병에서 합병이 무효로 돌아갈 위험성은 높지 않으나 그 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다. 투자자께서는 상기와 같은 소송제기 가능성과 그로 인하여 합병에 차질이 발생할 수 있는 점 유의하시기 바랍니다.
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[카. 포합주식(합병회사가 보유 중인 피합병회사 주식) 및 피합병회사 자기주식에 대한 신주 미배정 관련 사항]금융위원회에서 2024년 12월 24일 보도한 '상장법인 자기주식 제도개선을 위한 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」개정안'에 따르면 상장법인이 다른 법인과 합병하는 경우에는 소멸되는 법인이 보유하고 있는 자사주에 대해 신주배정을 할 수 없도록 규정하고 있으며 이는 2024년 12월 31일부터 시행되었습니다.
이에 합병회사인 한일시멘트(주)가 보유하고 있는 피합병회사 한일현대시멘트(주) 보통주(포합주식)에 대하여 합병신주를 교부하지 않으며, 한일현대시멘트(주) 주주들의 주식매수청구권 행사로 인하여 한일현대시멘트(주)가 소유하게 되는 자기주식에 대하여도 합병신주를 교부하지 않습니다.
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금융위원회에서 2024년 12월 24일 보도한 '상장법인 자기주식 제도개선을 위한 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」개정안'에 따르면 상장법인이 다른 법인과 합병하는 경우에는 소멸되는 법인이 보유하고 있는 자사주에 대해 신주배정을 할 수 없도록 규정하고 있으며 이는 2024년 12월 31일부터 시행되었습니다. 이에 합병회사인 한일시멘트(주)가 보유하고 있는 피합병회사 한일현대시멘트(주) 보통주(포합주식)에 대하여 합병신주를 교부하지 않으며, 한일현대시멘트(주) 주주들의 주식매수청구권 행사로 인하여 한일현대시멘트(주)가 소유하게 되는 자기주식에 대하여도 합병신주를 교부하지 않습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
4. 합병과 관련하여 거래 상대방 또는 제3자와 풋옵션(Put Option), 콜옵션(Call Option), 풋백옵션(Put Back Option)등 계약을 체결한 경우
해당사항 없습니다.