III. 투자위험요소
1. 사업위험
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가. 국내외 경기변동에 따른 위험
2024년 07월 16일 국제통화기금(IMF)이 발표한 '세계경제전망(World Economic Outlook)'에 따르면, 글로벌 경제성장률은 2024년에는 3.2%, 2025년에는 3.3%를 기록할 것으로 전망됩니다. 2024년의 전망치는 지난 4월과 동일한 3.2%로 전망되었고, 2025년 전망치는 4월 전망 대비 0.1%p 상향되었습니다. 국제통화기금(IMF)은 서비스 부문 가격 상승으로 인한 디스인플레이션의 지연, 무역 재개 및 지정학적 긴장으로 인한 가격 압박을 주요 위험 요소로 지목했습니다. 그러나 글로벌 경제활동과 세계 무역이 2024년부터 증가하기 시작했고, 특히 아시아 지역의 수출 증가에 따른 세계 무역 회복의 영향으로 2025년 전망치는 0.1%p 상향되었습니다. 서비스 부문의 인플레이션 압력은 지속되고 있지만 원자재 가격 하락이 이를 어느 정도 상쇄할 것으로 전망됩니다. 성공적인 구조 개혁을 통한 생산성 증가, 다자간 협력 강화를 통한 무역 확대 등이 상방 요인이고, 지정학적 갈등에 따른 물가 상승 및 고금리 상황 지속, 선거 결과에 따른 정책 급변 및 재정적자ㆍ부채 확대 등이 성장률 하방 요인으로 지적하였습니다.
한편, 한국은행은 매 3개월 마다 발표하는 경제전망보고서를 통해, 국내 경제성장률을 전망하고 있습니다. 2024년 5월 한국은행 경제전망보고서에 따르면 2024년 국내 경제성장률은 2.5%, 2025년 국내 경제성장률은 2.1% 수준일 것으로 예상됩니다. 한국은행은 국내 경제가 반도체경기 회복, 신성장산업 관련 주요국 투자 확대 등에 따라 수출과 설비투자를 중심으로 경기가 개선될 것으로 보고 있습니다. 소비 및 건설투자는 고금리와 내수회복 모멘텀 약화의 영향을 받을 것이나, 내후년 글로벌 통화긴축 기조 완화 등 대내외 여건이 전반적으로 개선된다면 성장흐름이 개선될 것으로 전망하고 있습니다.이처럼, 세계 및 국내경기는 중동정세 불안 지속, 부동산 PF 관련 불확실성 및 미국 대선 결과에 따른 대내외 경제정책 향방과 관련한 불확실성 등 다양한 불확실성을 갖고 있습니다. 이러한 불확실성은 대부분의 사업분야 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 바,향후 글로벌 경기 침체 장기화에 따른 소비심리 위축 및 가계의 구매능력 감소 등의 요인은 당사가 영위하는 사업의 실적 및 당사 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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2024년 07월 16일 국제통화기금(IMF)이 발표한 '세계경제전망(World Economic Outlook)'에 따르면, 세계 경제성장률은 2024년에는 3.2%, 2025년에는 3.3%의 성장률을 기록할 것으로 전망됩니다. 2024년의 전망치는 지난 4월과 동일한 3.2%로 전망되었고, 2025년 전망치는 4월 전망 대비 0.1%p 상향되었습니다.
국제통화기금(IMF)은 서비스 부문 가격 상승으로 인한 디스인플레이션의 지연, 무역 재개 및 지정학적 긴장으로 인한 가격 압박을 주요 위험 요소로 지목했습니다. 그러나 글로벌 경제활동과 세계 무역이 2024년부터 증가하기 시작했고, 특히 아시아 지역의 수출 증가에 따른 세계 무역 회복의 영향으로 2025년 전망치는 0.1%p 상향되었습니다. 서비스 부문의 인플레이션 압력은 지속되고 있지만 원자재 가격 하락이 이를 어느 정도 상쇄할 것으로 전망됩니다. 성공적인 구조 개혁을 통한 생산성 증가, 다자 간 협력 강화를 통한 무역 확대 등이 상방 요인이고, 지정학적 갈등에 따른 물가 상승 및 고금리 상황 지속, 선거 결과에 따른 정책 급변 및 재정적자ㆍ부채 확대 등이 성장률 하방 요인으로 지적하였습니다.
국제통화기금(IMF)이 2024년 07월 16일 전망한 세계 경제성장률 전망은 다음과 같습니다.
| [IMF 세계 경제성장률 전망치] |
| (단위 : %, %p) |
| 구 분 |
2023년 |
2024년(E) |
2025년(E) |
|
2024년
1월 전망
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2024년
4월 전망
|
2024년
7월 전망
|
조정폭 |
2024년
1월 전망
|
2024년
4월 전망
|
2024년
7월 전망
|
조정폭 |
| (A) |
(B) |
(C) |
(C-B) |
(D) |
(E) |
(F) |
(F-E) |
| 세계 |
3.1 |
3.1 |
3.2 |
3.2 |
- |
3.2 |
3.2 |
3.3 |
0.1 |
| 선진국 |
1.6 |
1.5 |
1.7 |
1.7 |
- |
1.8 |
1.8 |
1.8 |
- |
| 신흥개도국 |
4.1 |
4.1 |
4.2 |
4.3 |
0.1 |
4.2 |
4.2 |
4.3 |
0.1 |
| 미국 |
2.5 |
2.1 |
2.7 |
2.6 |
△0.1 |
1.7 |
1.9 |
1.9 |
- |
| 유로존 |
0.5 |
0.9 |
0.8 |
0.9 |
0.1 |
1.7 |
1.5 |
1.5 |
- |
| 한국 |
1.4 |
2.3 |
2.3 |
2.5 |
0.2 |
2.3 |
2.3 |
2.2 |
△0.1 |
| 일본 |
1.9 |
0.9 |
0.9 |
0.7 |
△0.2 |
0.8 |
1.0 |
1.0 |
- |
| 중국 |
5.2 |
4.6 |
4.6 |
5.0 |
0.4 |
4.1 |
4.1 |
4.5 |
0.4 |
| 인도 |
6.7 |
6.5 |
6.8 |
7.0 |
0.2 |
6.5 |
6.5 |
6.5 |
- |
| 러시아 |
3.0 |
2.6 |
3.2 |
3.2 |
- |
1.1 |
1.8 |
1.5 |
△0.3 |
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출처: IMF World Economic Outlook, IMF, 2024년 7월
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미국과 중국을 비롯한 주요국 간의 경제관계 악화 및 무역갈등, 중국 및 기타 주요 신흥시장의 경제성장 둔화, 유럽 및 중남미의 경제 및 정치 상황 악화, 여러 중동 지역에서의 지정학적 및 사회적 불안정성 지속, 영국의 EU 탈퇴 등이 글로벌 경기침체에 복합적인 원인으로 작용하고 있습니다. 뿐만 아니라, 원재료 원가 상승, 우크라이나발 글로벌 공급망 교란에 따른 수급 문제, 급격한 인플레이션으로 인한 시장 둔화, 우크라이나-러시아 전쟁, 이스라엘-하마스 전쟁에서 비롯된 지정학적 및 사회적 불안정성 지속 등이 복합적으로 작용하여 시장의 불확실성을 지속적으로 높이고 있습니다.
한편, 한국은행은 매 3개월 마다 발표하는 경제전망보고서를 통해, 국내 경제성장률을 전망하고 있습니다. 2024년 8월 한국은행 경제전망보고서에 따르면 2024년 국내 경제성장률은 2.4%, 2025년 국내 경제성장률은 2.1% 수준일 것으로 예상됩니다. 한국은행이 발표한 국내 경제성장 전망은 다음과 같습니다.
| [한국은행 국내 경제성장 전망] |
| (단위 : %) |
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구 분
|
2023년
|
2024년(E)
|
2025년(E)
|
|
연간
|
상반기
|
하반기
|
연간
|
연간
|
|
GDP 성장률
|
1.4
|
2.8
|
2.0
|
2.4
|
2.1
|
|
- 민간소비
|
1.8
|
1.0
|
1.8
|
1.4
|
2.2
|
|
- 건설투자
|
1.5
|
0.8
|
△2.2
|
△0.8
|
△0.7
|
|
- 설비투자
|
1.1
|
△2.3
|
2.6
|
0.2
|
4.3
|
|
- 지식재산생산물투자
|
1.7
|
1.7
|
2.0
|
1.9
|
3.3
|
|
- 재화수출
|
2.9
|
8.4
|
5.6
|
6.9
|
2.9
|
|
- 재화수입
|
△0.3
|
△1.4
|
4.6
|
1.6
|
3.6
|
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출처: 한국은행 경제전망 보고서, 한국은행, 2024년 8월
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주) 전년 동기 대비 기준입니다.
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각 부문별로, 민간소비는 하반기 이후 기업실적에 힘입은 임금 상승률 확대 및 물가상승률 둔화 등으로 가계의 소비여력이 개선되며 회복속도가 점차 빨라질 것으로 예상하고 있습니다. 반면, 건설투자는 주거용 및 상업용 중심의 입주물량 축소, 신규착공 위축 영향 등으로 공사물량이 감소하며 당분간 부진할 것으로 예상됩니다. 설비투자는 기업실적 개선에 따른 투자여력 확대로 반등하여 양호한 흐름을 이어갈 것으로 전망됩니다. 지색재산생산물투자는 소프트웨어 등에 대한 투자가 부진하여 증가율이 낮아졌으나, 내년에는 기업의 연구개발투자 지속 및 정부 R&D 예산 확충 등으로 증가세가 확대될 전망입니다. 재화수출은 글로벌 IT경기 호조에 힘입어 견조한 증가세를 지속하는 가운데, 재화수입은 수출 호조, 설비투자 회복 등에 따라 원자재와 자본재를 중심으로 증가할 전망입니다.
이처럼, 세계 및 국내경기는 중동정세 불안 지속, 부동산 PF 관련 불확실성 및 미국 대선 결과에 따른 대내외 경제정책 향방과 관련한 불확실성 등 다양한 불확실성을 갖고 있습니다. 이러한 불확실성은 대부분의 사업분야 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 바, 향후 글로벌 경기 침체 장기화에 따른 소비심리 위축 및 가계의 구매능력 감소 등의 요인은 당사가 영위하는 사업의 실적 및 당사 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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나. 시장 성장 둔화에 따른 위험
당사는 정밀화학 소재 중 OLED 소재, 이차전지 전해액 첨가제 소재 및 생명과학용 진단시약, 원료의약품 중간체, 동물용 영양제 등 헬스케어 소재의 합성제품을 연구, 생산, 판매하는 유기소재 전문기업이며 특히, OLED 소재의 매출 비중이 90% 이상을 차지하고 있어 글로벌 OLED 제품의 수요와 OLED 업황에 직접적인 영향을 받습니다. 디스플레이 시장 전체 규모는 정체되는 모습을 보이나, 지속적인 기술력 향상 및 패널 제조사의 OLED 중심 생산라인 확충 등으로 OLED 디스플레이 제조 공정의 핵심 소재인 당사 제품에 대한 수요는 지속 성장할 것으로 예상됩니다. 다만, OLED 디스플레이 패널 생산 및 출하량은 최종 Application인 스마트폰, OLED TV 등 글로벌 IT 제품의 수요에 따라 좌우되므로, 전방산업의 성장 전망에도 불구하고 향후 스마트폰 출하량 감소 추세 및 중대형 OLED 패널 성장세 둔화 등의 하방 요인에 따라 OLED 소재 수요가 감소할 경우 당사의 영업실적에 부정적인 영향이 미칠 가능성이 존재합니다. 또한, 현재까지는 중국 업체들의 품질이 낮아 국내 주요 대기업들이 OLED 디스플레이 패널 시장을 독과점하고 있는 상황이지만, 향후 중국 후발 업체들의 품질과 수율이 개선될 경우에는 과거 LCD 시장 공급과잉 시기와 마찬가지로 시장이 공급자 우위 시장에서 수요자 우위 시장으로 전환될 가능성이 존재하며, 그 경우 당사의 성장성과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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당사는 정밀화학 소재 중 OLED 소재, 이차전지 전해액 첨가제 소재 및 생명과학용 진단시약, 원료의약품 중간체, 동물용 영양제 등 헬스케어 소재의 합성제품을 연구, 생산, 판매하는 유기소재 전문기업이며 특히, OLED 소재의 매출 비중이 90% 이상을 차지하고 있어 글로벌 OLED 제품의 수요와 OLED 업황에 직접적인 영향을 받습니다. 최근 OLED 디스플레이의 적용 범위 확대와 디스플레이 패널 크기 확장에 수혜를 입어 OLED 소재 시장은 2023년 ~ 2027년 CAGR 12.03%로 성장할 것으로 전망되고 있습니다.
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글로벌 OLED 소재 층별 매출액 전망
이와 같이 OLED 소재 시장이 성장할 것이라는 전망은 스마트폰 OLED 패널 침투율 증가 전망과 함께 2024년 애플의 OLED 아이패드 출시를 기점으로 향후 태블릿 PC, 노트북, PC 등 중대형 OLED가 시장의 성장을 주도할 것으로 예상하고 있기 때문입니다. 2023년 노트북, 태블릿 등 IT용 OLED 패널 출하량 침투율은 2%에 불과하였으나, IT 제품 제조사들의 OLED 적용 계획에 힘입어 2028년까지 지속 상승하여 14%에 달할 것으로 전망하였습니다. OLED 패널이 지속적으로 확대 적용될 것으로 예상됨에 따라 기존에 업계를 선도하던 국내 업체들 외에 글로벌 업체들 또한 OLED 기술 개발 및 생산능력을 확대 중에 있어, 향후 OLED 소재 시장의 성장세는 지속될 것으로 전망됩니다.
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글로벌 IT 제품 OLED 침투율 전망
OLED 디스플레이 패널 생산 및 출하량은 최종 Application인 스마트폰, OLED TV 등 글로벌 IT 제품의 수요에 따라 좌우됩니다. 스마트폰 기술 진보에 따라 출시된 폴더블폰은 스마트폰 패널의 크기를 지속적으로 늘리고 있으며, 기존의 LCD TV에서 OLED TV로의 전환에 따라 OLED 패널이 적용되는 출하면적이 기존 중소형에서 대면적으로 확대되는 등 OLED 패널 적용 면적 증가로 인해 소재 시장 역시 성장할 것으로 전망되고 있습니다. OLED 패널 적용 면적의 경우 2022년 2,118만㎡에서 2027년 3,742만㎡으로, CAGR(2022~2027) 12.06% 성장할 것으로 전망됩니다.
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OLED 패널 적용 면적 전망
구체적으로, IT 제품의 최대 수요 시장인 스마트폰 시장은 이미 성숙기에 접어들어, 수요 둔화 우려가 존재하고 있으나, 스마트폰 시장에서 OLED 패널 침투율은 프리미엄 제품을 중심으로 꾸준히 상승하면서 2023년 약 40%에 이르렀습니다. 이에 따라 2023년 스마트폰용 OLED 패널 출하량은 약 5.84억대를 기록하며 전년 대비 2% 증가하였으며, 스마트폰 시장의 전반적인 상황 대비 상대적으로 양호할 것으로 판단됩니다.
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스마트폰 패널 기술별 연간 출하량 추이
OLED TV 시장의 경우 안정적인 성장세를 유지하였으나, 최근 글로벌 경기 둔화로 인한 소비심리 위축, 러시아-우크라이나 전쟁 여파로 인한 유럽 TV 판매량 부진, 상대적으로 저가인 LCD TV 출하량 증가 등의 영향으로 수요 부진이 지속되고 있습니다. 이로 인해 글로벌 OLED TV 점유율 1위 업체인 LG디스플레이는 실적 악화를 방어하기 위해 2022년 4분기부터 전체 생산 Capa의 약 30%를 감산한 결과, OLED TV 패널 출하량은 2021년 770만대를 정점으로, 2022년 750만대, 2023년 540만대로 감소하고 있습니다.
| [WOLED, QDOLED TV 출하량 추이] |
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WOLED, QDOLED TV 출하량 추이
그럼에도 향후 IT 제품 수요 회복, LG디스플레이의 OLED 사업 역량 강화, 삼성디스플레이의 QDOLED TV 본격 양산 시점 도래 등의 상방 요인이 존재함에 따라 OLED TV 패널의 장기적인 수요는 긍정적으로 전망됩니다. 최근 LG디스플레이는 LCD 사업 구조조정을 발표한 바 있으며, 실제로 TV 사업부문 내 OLED 비중은 지속 증가하여 2023년 LCD와 OLED 매출 비중은 각각 19%, 81%를 기록할 것으로 전망됩니다. 한편, 삼성디스플레이의 2023년 QDOLED 패널 출하량은 135만대를 기록하며, 전년 대비 약 25% 증가할 전망입니다. OMDIA에 따르면, OLED TV는 2023년 741만대를 넘어 매년 꾸준히 성장해 2026년 1,054만대까지 늘어날 것으로 예상됩니다.
| [연도별 OLED TV 출하량 및 매출 비중 전망] |
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연도별 OLED TV 출하량 및 매출 비중 전망
이와 같은 전방산업의 견조한 성장 전망에도 불구하고 향후 스마트폰 출하량 감소 추세 및 중대형 OLED 패널 성장세 둔화 등의 하방 요인에 따라 OLED 소재 수요가 감소할 경우 당사의 영업실적에 부정적인 영향이 미칠 가능성이 존재합니다. 또한, 현재까지는 중국 업체들의 품질이 낮아 국내 주요 대기업들이 OLED 디스플레이 패널 시장을 독과점하고 있는 상황이지만 향후 중국 후발 업체들의 품질과 수율이 개선될 경우에는 과거 LCD 시장 공급과잉 시기와 마찬가지로 시장이 공급자 우위 시장에서 수요자 우위 시장으로 전환될 가능성이 존재하며, 이 경우 당사의 성장성과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이외에도 글로벌 경기 악화 등 예상하지 못한 다른 원인으로 인하여 OLED 디스플레이 산업의 성장이 둔화되는 경우에도 당사 제품에 대한 수요가 당사의 예상만큼 이루어지지 않을 수 있고 그에 따라 당사의 영업성과에 부정적인 영향이 존재할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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다. 국내 디스플레이 패널 업체의 점유율 하락 가능성에 따른 위험
당사는 2023년 기준 공통층, 발광보조층, 발광층 소재 등 OLED 소재 매출이 94%에 육박하며 당사가 속한 OLED 디스플레이의 밸류체인을 고려했을때, 당사의 사업성과는 결과적으로 전방 OLED 패널 업체의 사업성과에 영향을 크게 받습니다. 현재까지 국내 디스플레이 패널 업체들이 글로벌 OLED 출하량 기준 시장 점유율 약 50%를 기록하고 있으나, BOE, Visionox, Tianma 등 중국 OLED 패널 업체들이 제품 생산을 가속화하게 되면 국내 OLED 패널 제조사의 시장점유율이 감소할 수 있고, 이에 따라 당사의 성장세가 둔화되거나 위축될 위험이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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당사는 2023년 기준 공통층, 발광보조층, 발광층 소재 등 OLED 소재 매출이 94%에 육박하며 당사가 속한 OLED 디스플레이의 밸류체인을 고려했을때, 당사의 사업성과는 결과적으로 전방 OLED 패널 업체의 사업성과에 영향을 크게 받습니다. 현재까지 국내 디스플레이 패널 업체들이 글로벌 OLED 출하량 기준 시장 점유율 약 50%를 차지하고 있으며, 관련 기술개발 또한 주도하고 있습니다.
| [2023년 패널 공급업체별 OLED 패널 출하량] |
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2023년 패널 공급업체별 OLED 패널 출하량
하지만 중국 기업들이 중국 정부의 정책적 지원에 힘입어 액정표시장치(LCD)에서 유기발광다이오드(OLED)로 빠르게 전환을 진행 중이며, OLED 관련 산업에 대규모 투자를 진행하고 있고, 중국 스마트폰 업체들은 중국 내 거대한 스마트폰 시장을 바탕으로 점차 OLED 사용 비중을 늘리고 있습니다. 실제로 중국 OLED 패널 업체 중 한 곳인 BOE는 2026년까지 8.6세대 OLED 대규모 생산을 목표로 쓰촨성 청두에 630억위안(약 11조원)을 투자하여 2024년 3월 착공하는 등 중국은 수익성과 성장성이 높은 중소형 OLED 시장을 차지하기 위해 공을 들이고 있습니다. 또한 화웨이, 샤오미, 오포(OPPO), 비보(VIVO) 등 중국 스마트폰 업체들이 자국산 OLED를 적용한 스마트폰을 잇달아 출시하고 있음에 따라 2023년 4분기 24%였던 애플의 중국 스마트폰 점유율은 2024년 1분기 15%로 하락하였습니다.시장조사업체 시노리서치에 따르면 2024년 1분기 중국 디스플레이 기업들은 출하량 기준 글로벌 중소형 OLED의 53.4%를 점유하며, 2023년 4분기(44.9%) 대비 8.5%포인트 상승하였습니다. 이에 반해, 국내 디스플레이 패널 업체들의 점유율은 2023년 4분기 55.1%에서 2024년 1분기 46.6%로 감소하였습니다.
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국가별 스마트폰 OLED 점유율
다만, 중국 제품군의 경우 Rigid OLED 등 중저가형에 집중되어 있으며, Rigid OLED 대비 수익성이 높은 Flexible OLED는 기술적 한계로 인해 글로벌 시장에서 중국 기업의 입지는 약한 상황입니다. 이에 반해, 국내 디스플레이 기업은 Flexible OLED를 포함해 노트북, 태블릿PC 등에 쓰이는 IT OLED 등 고부가 제품 공급에 주력하고 있으며, 국내 디스플레이 패널업체들은 애플의 신형 태블릿PC '아이패드 프로'에 OLED 패널 전량을 공급하는데 이는 BOE 등 중국 업체 대비 높은 기술력을 인정받은 결과입니다. 이렇듯 아직 중국의 OLED 품질과 수율이 국내 업체보다 떨어지며, 특히 소비전력, 무게, 화질 등에서 중국 업체들이 한국의 기술력을 따라오지 못해 애플의 아이패드 등 프리미엄 제품에는 아직 중국 기업이 납품을 하지 못하고 있다는 점은 양국 간 기술 격차가 존재한다고 사료됩니다.그럼에도 불구하고 중국 정부의 전폭적인 지원에 힘입어 BOE, Visionox, Tianma 등 중국 OLED 패널 업체의 시설 투자 증가 및 제품 생산 가속화에 따른 점유율 확대, 국내 핵심 인력의 국외 유출, 양국 간 기술 격차 축소 등의 위험 요인으로 인해 국내 OLED 패널 제조사의 시장점유율이 감소할 수 있고, 이에 따라 당사의 성장세가 둔화되거나 위축될 위험이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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라. 신기술 출현에 따른 위험
당사가 주력으로 매출을 창출하고 있는 OLED 디스플레이 산업의 경우, 패널 업체의 패널 생산 개발방향, 신기술 출현에 따른 대체품 개발이 진행되고 있으며, 당사와 같은 OLED 소재 업체는 시장 움직임을 예의 주시하며 추후 발생할 신규 시장에 대해 적극적으로 대응하기 위한 전략을 강구하고 있습니다. 현재 디스플레이 시장 내에서는 QD LED, Micro LED, OL 디스플레이(QD LCD) 등의 신기술이 지속 개발 중이며, 해당 기술들이 시장에 상용화되어 기존의 OLED 기술을 대체하게 된다면, OLED 패널 구조 및 소재 트렌드에 변화가 생길 가능성이 존재하고, 이에 따라 당사가 현재 취급하고 있는 OLED 소재에 대한 수요가 감소할 위험이 존재합니다.이처럼 전방 산업 내 OLED 신기술이 지속적으로 출현하고 있으나, 해당 기술이 시장에 상용화되어 기존 OLED를 유의미하게 대체하기 위해서는 상당한 시간이 소요될 것으로 예상됩니다. 향후 기존의 OLED를 대체하는 기술이 상용화될 경우에도, 당사는 수년간 업계 내에서 우수한 유기화합물 합성/정제/양산 기술을 검증받아 왔으므로, 전방 산업의 상황에 따라 소재 시장의 흐름 변화에 충분히 대응 가능한 역량을 보유하고 있는 것으로 판단됩니다.소재 시장의 변화는 우수한 기술력을 갖춘 당사에게 하나의 기회 요인으로 작용할 것으로 기대되며, 당사는 당사 차원에서 변화하는 전방 산업의 트렌드에 대해 지속적으로 관심을 갖고, 전방 업체와의 논의를 통한 신소재 개발 노력을 다할 예정입니다. 다만 이러한 노력에도 불구하고 OLED 기술 변화 속도 및 트렌드 등 다양한 변화에 효과적으로 대응하지 못할 경우, 당사 매출 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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당사가 속한 OLED 디스플레이 산업의 경우, 신기술의 개발 난이도가 높은 산업군에 해당합니다. 특히 OLED 소재는 패널 업체의 패널 생산 개발방향, 신기술 출현에 따른 대체품 개발 등에 따라 소재의 요구사양이 달라지기 때문에 당사는 시장 움직임을 예의 주시하며 추후 발생할 신규 시장에 대해 적극적으로 대응하기 위한 전략을 강구하고 있습니다.현재 디스플레이 시장 내에서는 QD LED, Micro LED, OL 디스플레이(QD LCD) 등의 신기술이 지속 개발 중입니다. 해당 기술들이 시장에 상용화되어 기존의 OLED 기술을 대체하게 된다면, OLED 패널 구조 및 소재 트렌드에 변화가 생길 가능성이 존재하며, 이에 따라 당사가 현재 취급하고 있는 OLED 소재에 대한 수요가 감소할 위험이 존재합니다.QD LED(무기물 자발광 디스플레이)는 백라이트 없이 자체 발광하는 무기물소재 디스플레이로, QD용 발광소재의 개발이 활발하게 진행 중이나 아직 상용화 되어 있지 않았습니다. 자발광 QD LED는 소재 수명이 길면서 번인(Burn-in) 현상이 없으므로 향후 기술 개발이 완료되어 시장에 상용화될 경우, OLED 디스플레이와 경쟁관계가 형성될 것으로 예상되나, 기술적인 난이도가 높아 상용화에 이르려면 많은 시간이 필요할 것으로 판단됩니다.Micro LED는 5~10마이크로미터(㎛) 단위의 LED 칩 자체를 발광재료로 사용하는 디스플레이입니다. 아직까지 Micro LED 칩 자체의 양산, 고해상도 구현을 위한 소형화, 칩을 기판위에 올리는 전사 기술 등 공정기술, 그리고 전체를 아우르는 비용 문제 등 상용화를 위한 과제들이 남아있지만, 기존 디스플레이 대비 전력효율, 플렉시블 구현, 고해상도, 장수명 등의 측면에서 강점을 가진 것으로 평가되고 있습니다. 하지만, TV 등에 사용되는 대형 디스플레이와 달리 크기는 작으나 높은 해상도를 필요로 하는 기기용 디스플레이 구현을 위해서는 높은 픽셀 밀도(pixel density)가 요구되고 있으며, LED 크기를 줄일수록 더 높은 픽셀 밀도를 구현할 수 있는데, 4인치 웨이퍼를 기준으로 10㎛ 칩을 증착하면 5,000만 개의 픽셀 구현이 가능하므로 적어도 5㎛까지 LED를 소형화해야 1억 4,000만 개의 픽셀 구현이 가능합니다. 현재 FHD급 해상도를 R·G·B로 구현하기 위해서는 약 622만 개의 서브픽셀(1920×1080×R·G·B), 4K 해상도에서 약 2,500만 개(3840×2160×R·G·B), 8K 해상도에서는 약 1억 개(7680×4320×R·G·B)로 4 배씩 증가하며, 참고로 국내 최초로 개발된 Micro LED 디스플레이로 보도된 루멘스 제품의 경우 0.57인치 크기의 HD급(1,280×720) 제품으로 사용 LED 크기는 8㎛. 지원 색상은 단색으로 고해상도와 풀컬러 구현을 위해서는 LED의 소형화가 더욱 발전해야 합니다.또한, Micro LED 디스플레이는 Micro LED 칩 자체가 픽셀을 구성하므로 고해상도 및 대형 디스플레이 구현 시 많은 양의 Micro LED 칩이 필요하고 이는 원가 부담 요인이 되고 있습니다. 본격적인 양산이 이루어질 경우 칩 자체의 가격은 하락할 수 있으나 대량 전사, 그에 따른 칩 이송 속도, 피치 일관성을 보장받을 수 있는 접합 기술 등도 해결되어야 하며 일본의 Sony 등 여러 TV제작업체에서 대형 디스플레이 구현 가능성을 보여줬지만, 아직 높은 가격 문제는 해결 과제입니다.QD LCD는 LCD(액정표시장치)에 퀀텀닷(색을 보다 사실적으로 표현) 기술과 로컬디밍(밝은 색·어두운 색 명암비를 높여 선명한 화질을 구현) 기술이 적용된 장치이며, 기존 OLED에 버금가는 밝기와 선명도가 구현되고, 가격도 상대적으로 저렴합니다. 차량용 디스플레이 시장에서는 QD LCD 방식 디스플레이가 차세대 고급화 제품으로 주목받고 있으며, 무엇보다 기존 OLED 패널은 높은 성능을 구현하지만 가격이 비싸기 때문에, OLED와 유사한 성능을 보이면서 가격은 저렴한 QD LCD가 고급 디스플레이 제품 대안으로 떠오르고 있는 상황입니다.이처럼 전방 산업 내 OLED 신기술이 지속적으로 출현하고 있으나, 해당 기술이 시장에 상용화되어 기존 OLED를 유의미하게 대체하기 위해서는 상당한 시간이 소요될 것으로 예상됩니다. 향후 기존의 OLED를 대체하는 기술이 상용화될 경우에도, 당사는 수년간 업계 내에서 우수한 유기화합물 합성/정제/양산 기술을 검증받아 왔으므로, 전방 산업의 상황에 따라 소재 시장의 흐름 변화에 충분히 대응 가능한 역량을 보유하고 있는 것으로 판단됩니다.소재 시장의 변화는 우수한 기술력을 갖춘 당사에게 하나의 기회 요인으로 작용할 것으로 기대되며, 당사는 당사 차원에서 변화하는 전방 산업의 트렌드에 대해 지속적으로 관심을 갖고, 전방 업체와의 논의를 통한 신소재 개발 노력을 다할 예정입니다. 다만 이러한 노력에도 불구하고 OLED 기술 변화 속도 및 트렌드 등 다양한 변화에 효과적으로 대응하지 못할 경우, 당사 매출 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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마. 경쟁 심화 위험
당사에서 주력으로 생산하는 공통층, 발광보조층, 발광층 소재 등 OLED 소재는 디스플레이 소재의 일부이며, 해당 소재는 최종적으로 디스플레이 업체에 납품되기 때문에 전방산업인 디스플레이 시장의 영향을 직접적으로 받습니다. 특히, OLED 산업은 TV, 휴대폰 등 완제품 트렌드에 따라 주력 패널 및 소재 기업이 변하는 등 변화의 주기와 속도는 점점 빨라지는 추세이고, 디스플레이 패널을 중심으로 전후방 연관효과가 큰 시스템 산업이기 때문에 시장을 선도하기 위해서는 트렌드 예측 및 선제적 기술투자를 통한 기술경쟁력 확보가 필수 요소입니다.OLED는 디스플레이 업체에서 고객사의 요구에 맞추어 지속적으로 재료구조가 상향평준화 되는 추세이며, 재료구조가 변경될 때마다 재료별 업체선정에 따른 경쟁구도가 지속되고 있습니다. OLED 산업은 지속적으로 변하는 재료구조와 핵심기술력, 고사양 품질, 양산력, 가격하락 등으로 신규업체의 진입 장벽은 높아지고 있으며, 당사는 꾸준한 연구개발을 통한 기술력 확보를 통해 경쟁 우위를 유지하고자 노력하고 있습니다. OLED 소재 합성 전문업체로서 당사의 경쟁 우위 요소는 고객사와의 커뮤니케이션과 협업을 통한 빠른 대응력, 이를 통한 다수의 고객사와의 공고한 네트워크를 보유중입니다. 또한, 고순도, 극미량의 불순물 제거 및 수분제거 기술 등 높은 품질 유지를 위한 기술을 보유중이며, 저가 원재료를 수입하여 당사의 정제기술을 이용, 고품질의 합성원재료로 전환하여 직접 합성하는 등 탁월한 원가경쟁력 또한 당사의 핵심 경쟁력입니다. 뿐만 아니라 당사는 유기화합물 합성/정제/양산에 숙련된 연구 인력을 다수 보유하고 있습니다.당사의 이러한 강점 및 지속적인 노력에도 국내외 경쟁사의 OLED 소재 대응 역량 또한 상향평준화 되고 있어 경쟁사의 소재가 고객사에 채택될 가능성이 존재하며, 경쟁이 심화될 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 향후 경쟁사에서 당사보다 물성 및 화학적 특성이 더 우수한 소재를 개발하게 될 경우, 당사 제품의 수요 감소로 인하여 경쟁력 유지에 어려움을 겪을 가능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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당사는 OLED 소재 시장에서 소수의 업체들과 경쟁하고 있습니다. 현재 당사의 주력제품인 OLED 소재는 타사 대비 우수한 품질과 기능을 바탕으로 다년간의 연구와 개발을 통한 고객사와의 긴밀한 네트워크 및 신뢰와 탁월한 제품성을 기반으로 고객사에 제품을 공급하고 있으나, 향후 경쟁사에서 당사보다 물성 및 화학적 특성이 더 우수한 소재를 개발하게 될 경우, 당사 제품의 수요 감소로 인하여 경쟁력 유지에 어려움을 겪을 가능성이 존재합니다.당사에서 주력으로 생산하는 OLED 소재는 최종적으로 OLED 패널 업체에 납품되기 때문에 전방산업인 OLED 디스플레이 시장의 영향을 직접적으로 받습니다. 특히, OLED 산업은 TV, 휴대폰 등 완제품 트렌드에 따라 주력 패널 및 소재 기업이 변하는 등 변화의 주기와 속도는 점점 빨라지는 추세이고, 디스플레이 패널을 중심으로 전후방 연관효과가 큰 시스템 산업이기 때문에 시장을 선도하기 위해서는 트렌드 예측 및 선제적 기술투자를 통한 기술경쟁력 확보가 필수 요소입니다.OLED는 디스플레이 업체에서 고객사의 요구에 맞추어 지속적으로 재료구조가 상향평준화 되는 추세이며, 재료구조가 변경될 때마다 재료별 업체선정에 따른 경쟁구도가 지속되고 있습니다. OLED 산업은 지속적으로 변하는 재료구조와 핵심기술력, 고 사양 품질, 양산력, 가격하락 등으로 신규업체의 진입 장벽은 높아지고 있으며, 당사는 꾸준한 연구개발을 통한 기술력 확보를 통해 경쟁 우위를 유지하고자 노력하고 있습니다.OLED 소재 합성 전문업체로서 당사의 경쟁 우위 요소는 고객사와의 커뮤니케이션과 협업을 통한 빠른 대응력, 이를 통한 다수의 고객사와의 공고한 네트워크를 보유중입니다. 또한, 고순도, 극미량의 불순물 제거 및 수분제거 기술 등 높은 품질 유지를 위한 기술을 보유중이며, 저가 원재료를 수입하여 당사의 정제기술을 이용, 고품질의 합성원재료로 전환하여 직접 합성하는 등 탁월한 원가경쟁력 또한 당사의 핵심 경쟁력입니다. 뿐만 아니라 당사는 유기화합물 합성/정제/양산에 숙련된 연구 인력을 다수 보유하고 있습니다.더불어 당사는 매년 매출액 대비 3.04% ~ 6.67% 수준의 연구개발비를 지출하는 등 꾸준히 업종평균(0.45%) 대비 높은 연구개발 비중을 달성하고 있으며, 자체개발 및 원천소재개발 업체와의 협력을 통하여 원가경쟁력 확보 및 시장 트렌드에 뒤쳐지지 않도록 노력하고 있습니다. 당사는 개발단계에서부터 적합한 원재료 합성방법에 대한 연구개발을 오랜 기간 동안 수행하여 왔으며 이를 완제품으로 구현해 낼 수 있는 설비 및 숙련된 인력 등을 보유함에 따라 경쟁사 대비 기술력에서 우위를 보유하고 있습니다.
| [매출액 대비 연구개발비 비중] |
| (단위 : 백만원) |
| 구분 |
2024년 반기(제11기 반기) |
2023년(제10기) |
2022년(제9기) |
2021년(제8기) |
업종평균 |
| 매출액 |
16,093 |
24,408 |
17,895 |
26,312 |
- |
| 연구개발비 |
921 |
1,489 |
1,193 |
800 |
- |
| 비중 |
5.72% |
6.10% |
6.67% |
3.04% |
0.45% |
| 주) 업종평균은 한국은행 2022년 기업경영분석 'C201 기초화학물질’을 적용하였습니다. |
OLED 산업 내 소재 경쟁사의 수준이 상향되고 있으며, OLED 패널의 세대별 소재 변화가 지속되고 있음에 따라 어떤 시장보다 고객사와의 협업이 중요합니다. 이에 당사는 지속적인 고객사와의 커뮤니케이션과 협업을 통한 빠른 대응력으로 전방 고객사가 OLED 디스플레이 시장을 선점하는데 일조하며 동반 성장을 도모하고 있습니다. 또한, 우수한 합성 정제 역량은 국내 및 해외 경쟁사들과 경쟁할 수 있는 원천이 되고 있으며, 우수한 R&D 인력의 개발능력도 타사 대비 비교 우위를 점하고 있습니다.
다만, 당사의 이러한 강점 및 지속적인 노력에도 국내외 경쟁사의 OLED 발광소재 대응 역량 또한 상향평준화 되고 있어 경쟁사의 소재가 고객사에 채택될 가능성이 존재하며, 경쟁이 심화될 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으 므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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바. 교섭력 열위에 따른 위험
OLED 소재/부품/장비업체는 전방산업의 제조업체에 비해 기업규모가 작으며, OLED 소재 사업은 상기 산업 구조 내에서 패널 제조사에게 소재를 제공하는 후방산업에 속함에 따라 당사가 영위하는 사업에서는 주요 디스플레이 패널 제조업체들이 주도권을 가지고 있습니다. 즉, 디스플레이 업체들이 기술 및 품질의 우수성, 가격 경쟁력, 개발 및 공급 역량 등을 종합적으로 검토하고, 이를 통해 검증된 업체만이 패널 제조사와 파트너십을 지속할 수 있기 때문에 신규 업체의 시장 진입이 제한적이고 시장에 진입할 경우 안정적인 매출처를 확보할 수 있지만, 주요 매출처인 패널 제조사에 대해서는 다소 제한된 교섭력을 갖게 됩니다. 또한, OLED 소재 업체는 1차 협력사와 당사가 영위하는 2차 협력사로 나뉘며 2차 협력사는 디스플레이 패널 업체 뿐 아니라 1차 협력사에 대해서도 다소 제한된 교섭력을 보유하고 있습니다.당사는 국내 주요 OLED 소재 1차 협력사를 고객으로 두고 있으며, 최종 제품인 스마트폰 및 IT기기의 고도화를 고려할 때 디스플레이 재료의 품질이 매우 중요함에 따라 해당 파트너십은 상당히 공고하게 유지될 것이며 이에 따라 충분한 수준의 경쟁력과 진입장벽을 구축하고 있는 것으로 판단하고 있습니다. 뿐만 아니라, 당사가 목표로 하고 있는 소자평가 사업 진출이 가시화될 시, 당사의 밸류체인 내 교섭력 상승 및 사업 운신의 폭이 확장 될 것으로 기대됩니다.그럼에도 불구하고, OLED 디스플레이 산업의 구조로 인하여 주요 매출처와의 납품 가격, 결제 조건, 납기 등의 결정에 있어 교섭력 열위로 인하여 고객사 단가 인하 요구 등의 수익성 저하 위험이 존재할 수 있으며, 디스플레이 패널 제조 사의 요구사항 불이행 등의 경우 납품 물량 감소, 납품 제한 등의 조치가 취해질 수 있는 위험이 존재할 수 있고 그 경우 당사의 영업환경에 상당히 부정적인 영향이 있을 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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OLED 디스플레이 산업은 패널 제조사를 중심으로 한 산업구조를 갖추고 있습니다. 패널 업체에서 생산된 OLED 디스플레이 패널은 PC, 스마트폰, TV 등의 전방산업 업체에 공급되고, 패널 제조사는 OLED 디스플레이 생산을 위하여 증착기, 봉지장비, 검사장비 등 장비업체를 통해 생산시설을 구축하여 소재 및 부품 업체로부터 재료와 부품을 납품 받는 방식으로 사업을 진행합니다. 해당 산업 구조 속에서 디스플레이 패널의 성능은 전방산업에 적용되는 제품에 대한 소비자의 만족도에 직접적인 영향을 미치는 제품이기 때문에 패널 제조사는 전방산업의 완제품 제조사에 대하여 상당한 수준의 교섭력을 확보하고 있습니다.
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디스플레이 전/후방산업 구조
한편, OLED 소재/부품/장비업체는 전방산업의 제조업체에 비해 기업규모가 작으며, OLED 소재 사업은 상기 산업 구조 내에서 패널 제조사에게 소재를 제공하는 후방산업에 속함에 따라 당사가 영위하는 사업에서는 주요 디스플레이 패널 제조업체들이 주도권을 가지고 있습니다. 즉, 디스플레이 업체들이 기술 및 품질의 우수성, 가격 경쟁력, 개발 및 공급 역량 등을 종합적으로 검토하고, 이를 통해 검증된 업체만이 패널 제조사와 파트너십을 지속할 수 있기 때문에 신규 업체의 시장 진입이 제한적이고 시장에 진입할 경우 안정적인 매출처를 확보할 수 있지만, 주요 매출처인 패널 제조사에 대해서는 다소 제한된 교섭력을 갖게 됩니다. 또한, OLED 소재 업체는 1차 협력사와 당사가 영위하는 2차 협력사로 나뉘며 2차 협력사는 디스플레이 패널 업체 뿐 아니라 1차 협력사에 대해서도 다소 제한된 교섭력을 보유하고 있습니다.당사는 국내 주요 OLED 소재 1차 협력사를 고객으로 두고 있으며, 최종 제품인 스마트폰 및 IT기기의 고도화를 고려할 때 디스플레이 재료의 품질이 매우 중요함에 따라 해당 파트너십은 상당히 공고하게 유지될 것이며 이에 따라 충분한 수준의 경쟁력과 진입장벽을 구축하고 있는 것으로 판단하고 있습니다. 뿐만 아니라, 당사가 목표로 하고 있는 소자평가 사업 진출이 가시화될 시, 당사의 밸류체인 내 교섭력 상승 및 사업 운신의 폭이 확장 될 것으로 기대됩니다.그럼에도 불구하고, OLED 디스플레이 산업의 구조로 인하여 주요 매출처와의 납품 가격, 결제 조건, 납기 등의 결정에 있어 교섭력 열위로 인하여 고객사 단가 인하 요구 등의 수익성 저하 위험이 존재할 수 있으며, 디스플레이 패널 제조 사의 요구사항 불이행 등의 경우 납품 물량 감소, 납품 제한 등의 조치가 취해질 수 있는 위험이 존재할 수 있고 그 경우 당사의 영업환경에 상당히 부정적인 영향이 있을 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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사. 납기 준수 및 매출처 요구사항 충족 실패 위험
당사와 같은 2차 협력사는 주로 1차 협력사에서 개발한 소재를 대량생산하여 양산품을 1차 협력사로 납품하는 사업구조를 가지고 있습니다. 따라서, 패널 업체가 원하는 물성 등을 맞추기 위해 자체적으로 개발이 필요한 1차 협력사 대비 1차 협력사에서 개발이 완료된 재료의 합성 및 생산이 주 사업임에 따라 납기 대응이 상대적으로 여유로운 편입니다.그러나 화학 합성 공정의 특성상 1차 협력사가 제공한 합성 방법을 그대로 준수하더라도 원하는 물성을 가진 재료 합성에 실패하는 등 합성 공정은 통제불가능한 리스크를 내재하고 있습니다. 이는 결국 1차 협력사가 원하는 납기 일자를 준수하지 못할 수 있는 위험을 내포하고 있는 것이며 이는 당사의 신뢰도 및 평판에 악영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 신고서 제출일 현재까지 납기 미준수로 인한 고객사와의 마찰이 발생했던 이력은 존재하지 않습니다. 그러나, 과거 성공적인 제품 납품 이력에도 불구하고 향후 납기 준수 및 매출처 요구사항 충족에 적절히 대응하지 못하거나 매출처가 요구하는 수준의 제품 개발에 실패 또는 공급 능력을 확보하지 못할 경우 고객사로부터의 신뢰도 저하, 영업활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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OLED 디스플레이 패널이 만들어지기 위한 과정은, 당사와 같은 합성회사(2차 협력사)에서 재료의 합성을 진행하고, 디스플레이 패널 업체의 1차 협력사에서 다음 공정인 승화정제와 소자평가를 거쳐, 최종 OLED 유기재료를 패널사에 공급하는 구조입니다.일반적으로 1차 협력사는 패널 업체에서 필요로 하는 물성을 맞추기 위해 재료의 디자인 및 연구를 진행하며, 당사와 같은 2차 협력사는 주로 1차 협력사에서 개발한 소재를 대량생산하여 양산품을 1차 협력사로 납품하는 사업구조를 가지고 있습니다. 따라서, 패널 업체가 원하는 물성 등을 맞추기 위해 자체적으로 개발이 필요한 1차 협력사 대비 1차 협력사에서 개발이 완료된 재료의 합성 및 생산이 주 사업임에 따라 납기 대응이 상대적으로 여유로운 편입니다.그러나 화학 합성 공정의 특성상 1차 협력사가 제공한 합성 방법을 그대로 준수하더라도 원하는 물성을 가진 재료 합성에 실패하는 등 합성 공정은 통제불가능한 리스크를 내재하고 있습니다. 이는 결국 1차 협력사가 원하는 납기 일자를 준수하지 못할 수 있는 위험을 내포하고 있는 것이며 이는 당사의 신뢰도 및 평판에 악영향을 미칠 수 있습니다. 다만, 이는 화학 소재 합성 사업이 가진 근본적인 문제이며 당사는 그동안 합성에 문제가 발생하여 납기 준수가 어려울 시 고객사와의 커뮤니케이션을 통해 일정 변동 및 고객사가 원하는 품질의 제품을 납품하였습니다.또한, 품질과 관련하여 설립 이후 고객으로부터 불만사항이 접수된 사례는 존재하지 않으며, 당사는 명문화된 고객 불만 처리 절차서에 입각하여 향후 고객으로부터 불만사항 접수 시 해당 절차서에 입각하여 대응할 예정입니다.
당사는 신고서 제출일 현재까지 납기 미준수로 인한 고객사와의 마찰이 발생했던 이력은 존재하지 않습니다. 그러나, 과거 성공적인 제품 납품 이력에도 불구하고 향후 납기 준수 및 매출처 요구사항 충족에 적절히 대응하지 못하거나 매출처가 요구하는 수준의 제품 개발에 실패 또는 공급 능력을 확보하지 못할 경우 고객사로부터의 신뢰도 저하, 영업활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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아. 안전 및 환경 등 관련 법령 위반 위험
당사에 적용되는 안전 관련 법령 및 규제환경으로는 산업안전보건법, 중대재해처벌법, 소방 안전법, 위험물 안전관리법, 고압가스 안전관리법 등이 존재합니다.특히, 당사가 생산하는 제품의 합성과 공정 기술은 화학 기술에 대한 의존도가 높아 산업안전보건법에 따라 유해ㆍ위험물질 중 하나 이상을 규정량 이상 제조ㆍ취급ㆍ저장하는 설비 및 그 설비의 운영에 따라 유해위험방지계획서 및 PSM(공정안전보고서)을 작성 제출하여 심사를 받아 운영하여야 합니다. 당사는 PSM(공정안전보고서)을 제출하여 심사를 통해 이행평가를 완료하였습니다. 추가로 본 법의 취지에 부합하기 위해 임직원 모두 준수 및 사고예방을 위해 노력하고 있습니다.뿐만 아니라, 당사는 합성 및 정제 등의 화학기술을 기반으로 한 화학합성물 소재를 생산하고 있으며 화학기술의 의존도가 높기 때문에 대기환경보전법, 화학물질관리법, 폐기물관리법, 토양환경보전법, 악취방지법 등의 규정에 의해 관리를 받고 있습니다. 해당 소재는 원료 운반, 합성, 정제 및 완제품 운반 등의 과정에서 화재, 폭발, 누출 등 사고의 위험에 노출되어 있으며, 제품의 생산 및 취급 과정에서 다양한 국내 환경 법규의 규제를 받고 있습니다. 당사가 생산하는 OLED, 이차전지 전해액 등의 화학 재료는 화학물질관리법과 화학물질등록 및 평가등에 관한 법률, 위험물안전관리법 등에 의해 관할 지자체에 화학물질, 생산설비 및 공장 등에 대한 등록이 필요하며 판매 허가를 취득해야 합니다.최근 화학물질 안정성 이슈가 이어지면서 화재, 폭발, 누출사고 및 유해물질 배출에 대한 안전성 평가에 대한 국민적 관심이 높아지고 있으며, 정부도 이와 관련한 규제를 강화하고 있는 추세입니다. 이에 당사는 상기 기재한 바와 같이 화학물질을 취급하는 근로자들에게 관련 규제 및 법령을 숙지하고 이행할 수 있도록 취급자 교육 및 관리자 교육을 통하여 숙지하고 있습니다. 또한 당사 자체기준을 강화하여 제품 생산 시 안전규제를 준수할 수 있도록 최선을 다하고 있으며 지속적인 훈련을 통하여 예방에 만전을 기하고 있습니다.그러나 이런 보강 방안에도 불구하고 당사의 생산 공정 상의 정제, 합성 등의 과정에서 임직원이 정해진 업무 매뉴얼 이행을 소홀히 하거나 예상치 못한 누출, 폭발사고 등이 발생할 경우 공단 내 환경훼손, 자산 및 설비의 파손, 인명피해 등으로 이어져 당사의 영업환경에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그뿐만 아니라 향후 환경 규제가 더욱 강화되어 엄격한 시설관리 기준, 폐기물 관리 기준, 추가 배출 방지시설 등을 구축해야 하는 경우 당사의 영업 계획에 차질이 발생하거나 손익에 부정적인 영향이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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당사에 적용되는 안전 관련 법령 및 규제환경으로는 산업안전보건법, 중대재해처벌법, 소방 안전법, 위험물 안전관리법, 고압가스 안전관리법 등이 존재합니다.특히, 당사가 생산하는 제품의 합성과 공정 기술은 화학 기술에 대한 의존도가 높아 산업안전보건법에 따라 유해ㆍ위험물질 중 하나 이상을 규정량 이상 제조ㆍ취급ㆍ저장하는 설비 및 그 설비의 운영에 따라 유해위험방지계획서 및 PSM(공정안전보고서)을 작성 제출하여 심사를 받아 운영하여야 합니다. 당사는 PSM(공정안전보고서)을 제출하여 심사를 통해 이행평가를 완료하였습니다. 추가로 본 법의 취지에 부합하기 위해 임직원 모두 준수 및 사고예방을 위해 노력하고 있습니다.뿐만 아니라, 당사는 합성 및 정제 등의 화학기술을 기반으로 한 화학합성물 소재를 생산하고 있으며 화학기술의 의존도가 높기 때문에 대기환경보전법, 화학물질관리법, 폐기물관리법, 토양환경보전법, 악취방지법 등의 규정에 의해 관리를 받고 있습니다. 해당 소재는 원료 운반, 합성, 정제 및 완제품 운반 등의 과정에서 화재, 폭발, 누출 등 사고의 위험에 노출되어 있으며, 제품의 생산 및 취급 과정에서 다양한 국내 환경 법규의 규제를 받고 있습니다. 당사가 생산하는 OLED, 이차전지 전해액 등의 화학 재료는 화학물질관리법과 화학물질등록 및 평가등에 관한 법률, 위험물안전관리법 등에 의해 관할 지자체에 화학물질, 생산설비 및 공장 등에 대한 등록이 필요하며 판매 허가를 취득해야 합니다.
당사가 주로 적용받고 있는 화학물질관리법은 1990년 8월 1일 제정되어 지속적으로 일부 개정되어 왔으며, 2015년 1월 1일에 전부 개정되어 규제가 보다 강화되었습니다. 해당 법은 화학물질의 체계적 관리와 화학사고 예방을 통해 국민 건강 및 환경을 보호하기 위한 목적으로 화학물질에 대한 통계조사 및 정보체계구축, 유해 화학물질 취급 및 설치·운영기준 구체화 등 안전관리 강화, 화학사고 화학사고예방관리계획서(구: 장외영향평가제도) 및 영업허가제 신설 등을 통한 유해 화학물질 예방관리체계를 강화, 사고대비물질 관리강화, 화학사고 발생 시 즉시 신고의무 부여, 현장조정관 파견 등 화학사고 대비 대응의 내용을 포함합니다. 당사는 화학물질 안전원의 화학사고예방관리계획서(구: 장외영향평가제도) 심사(화학물질안전원), 설치검사(한국환경공단, 한국가스안전공사, 한국산업안전보건공단), 유해화학물질 영업허가(원주지방환경청) 등 적법한 심사 절차를 통해 허가를 득하였으며 법규에 근거하여 변경 및 허가 사항이 생길 때마다 재신고 후 허가를 받고 있습니다.화학물질등록 및 평가 등에 관한 법률은 2013년 5월 22일에 제정되어 2015년 1월 1일부터 시행되었습니다. 이후에도 최근 화학물질관리법과 함께 관련 법규의 보완 및 강화를 위한 목적으로 2024년 1월 국회 본회의에 개정안이 통과하는 등 지속적으로 법률이 강화되고 있습니다. 해당 법은 화학물질과 이를 함유한 제품을 관리하는 법으로, 국내에서 제조 및 수입되는 모든 신규 화학물질과 연간 1톤 이상 제조, 수입되는 기존 화학물질에 대해 매년 용도, 제조량, 수입량을 등록 및 심사 평가부분과 제품 내 함유 되어있는 유해 화학물질 신고 및 위해 우려 제품의 안전 표시기준 준수로 규정하고 있습니다. 당사는 화학물질 등록 및 평가에 관한 법률에 부합하기 위해 적극적으로 활동하고 있습니다. 당사는 화학물질 등록 절차를 따라 신규 화학물질 및 연간 1톤 이상 제조 및 수입되는 기존 화학물질에 대해 등록 및 심사 평가를 진행하고 있습니다. 또한, 제품 내에 함유된 유해 화학물질에 대한 신고 및 안전 표시 기준 준수를 철저히 준수하고 있습니다. 당사의 화평법 등록 현황은 아래와 같습니다.
| 연도 |
등록 등 면제 |
0.1톤 미만 신고 |
0.1톤 이상 ~ 1톤 미만 등록 |
1톤 이상 ~ 10톤 미만 등록 |
| 2020년 |
2 |
2 |
4 |
0 |
| 2021년 |
7 |
9 |
3 |
1 |
| 2022년 |
1 |
4 |
2 |
0 |
| 2023년 |
13 |
1 |
2 |
0 |
| 합계 |
23 |
16 |
10 |
3 |
최근 화학물질 안정성 이슈가 이어지면서 화재, 폭발, 누출사고 및 유해물질 배출에 대한 안전성 평가에 대한 국민적 관심이 높아지고 있으며, 정부도 이와 관련한 규제를 강화하고 있는 추세입니다. 이에 당사는 상기 기재한 바와 같이 화학물질을 취급하는 근로자들에게 관련 규제 및 법령을 숙지하고 이행할 수 있도록 취급자교육 및 관리자 교육을 통하여 숙지하고 있습니다. 또한 당사 자체기준을 강화하여 제품 생산 시 안전규제를 준수할 수 있도록 최선을 다하고 있으며 지속적인 훈련을 통하여 예방에 만전을 기하고 있습니다.
한편, 당사는 과거 제품 제조과정에서 반응기 폭발사고가 발생하여 일부 피해가 발생하였습니다. 사고는 2019년 5월 13일(월) 14시 27분경 ㈜에스켐의 7동 1층에서 A화학사가 당사의 반응기(PR-2201, 용량 0.5m3)를 빌려 Sodium Metal, 에틸 벤젠 등의 원료를 투입하여 A화학 소속 연구원과 에스켐 소속 연구원들이 소디움멘솔레이트(추정)의 Sample을 반응시키던 중 폭발이 발생하여 사망자 및 3도 화상 부상자가 발생하였습니다. 사고는 A화학사에서 에스켐의 설비를 빌려서 실험하던 중 발생하였으며 실험에 관여하던 A화학 관계자 2명 중 1명이 사망하고, 1명은 중상을 입고 병원으로 이송되었으며, 당사에서 근무하던 직원 2명 중 1명이 병원 이송 후 후유증으로 사망하게 되며 총 4명의 사상자가 발생하였습니다.해당 사고에 따른 인적, 물적, 재산적 피해는 아래와 같습니다.
- 인적피해 : 2명 사망, 2명 부상
- 물적피해 : 공장동 1쪽 벽면 파손
- 피해금액 : 약 19,731천원(부동산 9,721천원, 동산 10,010천원)
당사는 사고 이후 화학제품 제조에 대한 자체기준을 강화하여 제품 생산 시 안전규제를 준수할 수 있도록 최선을 다하고 있으며 지속적인 소방훈련을 통하여 예방에 만전을 기하고 있습니다.그러나 이런 보강 방안에도 불구하고 당사의 생산 공정 상의 정제, 합성 등의 과정에서 임직원이 정해진 업무 매뉴얼 이행을 소홀히 하거나 예상치 못한 누출, 폭발사고 등이 발생할 경우 공단 내 환경훼손, 자산 및 설비의 파손, 인명피해 등으로 이어져 당사의 영업환경에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그뿐만 아니라 향후 환경 규제가 더욱 강화되어 엄격한 시설관리 기준, 폐기물 관리 기준, 추가 배출 방지시설 등을 구축해야 하는 경우 당사의 영업 계획에 차질이 발생하거나 손익에 부정적인 영향이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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자. 원재료 수급 위험
당사의 주요 원재료 중 유기화합물 및 팔라듐 촉매의 경우 대부분 중국 제조사에서 생산한 원재료를 국내 Agent가 수입 후, 당사가 국내 Agent로부터 매입하는 구조이며, 공식적으로는 국내 Agent로부터 매입하는 것이므로 수입에 해당되지는 않으나 실질을 고려할 시 중국 의존도가 매우 높다고 할 수 있습니다.이러한 높은 중국 의존도는 미국의 대중 무역 제재 등에 의해 수급 리스크를 내재하고 있다고 볼 수 있습니다. 2018년 6월 16일, 미국 정부가 500억 달러 상당의 중국산 수입품에 대해 25%의 추가 관세를 부과하기로 천명하면서 본격적인 미국의 대중 무역제재가 이루어지자 이에 중국 또한 보복 대응이 이루어지는 등 국제 사회에서 중국과의 거래가 이루어지고 있는 구조는 현재까지도 상당히 불안정한 형태라고 볼 수 있으
며, 이로 인해 당사의 매출 및 수익성이 부정적인 영향을 받을 수 있는 바, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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당사는 중국, 인도 등 해외 원재료 제조사가 만든 원재료를 국내 Agent를 통해 원재료를 매입하는 구조를 갖고 있습니다. 당사는 제품 포트폴리오 다각화를 통해 안정된 수준의 수주 물량이 지속적으로 발생하고 있으며, 이를 통해 주기적인 원재료 매입으로 국내 Agent인 매입처와 안정적인 거래관계를 유지하고 있습니다. 또한, 매입처와의 긴밀한 파트너쉽 구축을 통한 안정적인 원재료의 조달을 목적으로 월마감후 30일~60일 이내 결제대금을 지급하는 등의 노력을 기울이고 있습니다.이러한 원재료 수급 구조를 유지하는 이유는 효율적인 SCM(Supply Chain Management)을 구축하고, 최적의 합성기술을 축적하여 품질 및 가격 경쟁력을 확보하기 위해서입니다. 특히 중국의 저가 원재료를 수입하여, 당사의 정제기술을 이용, 고품질의 합성원재료로 전환하여 직접 합성함으로써, 지속적인 원가경쟁력을 유지할 수 있습니다.그러나, 당사의 주요 원재료 중 유기화합물 및 팔라듐 촉매의 경우 대부분 중국 제조사에서 생산한 원재료를 국내 Agent가 수입 후, 당사가 국내 Agent로부터 매입하는 구조이며, 공식적으로는 국내 Agent로부터 매입하는 것이므로 수입에 해당되지는 않으나 실질을 고려할 시 중국 의존도가 매우 높다고 할 수 있습니다.이러한 높은 중국 의존도는 미국의 대중 무역 제재 등에 의해 수급 리스크를 내재하고 있다고 볼 수 있습니다. 2018년 6월 16일, 미국 정부가 500억 달러 상당의 중국산 수입품에 대해 25%의 추가 관세를 부과하기로 천명하면서 본격적인 미국의 대중 무역제재가 이루어지자 이에 중국 또한 보복 대응이 이루어지는 등 국제 사회에서 중국과의 거래가 이루어지고 있는 구조는 현재까지도 상당히 불안정한 형태라고 볼 수 있으
며, 이로 인해 당사의 매출 및 수익성이 부정적인 영향을 받을 수 있는 바, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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차. 원재료 가격 변동 위험
당사의 유기발광층 가격의 경우 매입처인 Agent와 오랜 거래관계를 기반으로 인플레이션 효과 정도만을 반영하며 큰 변동 없이 유지되고 있으며, 용매의 경우, 2023년부터 새로운 Agent를 매입처로 추가하여 오히려 용매의 매입단가 인하를 이뤄내었습니다.또한, OLED 소재 관련 원재료 중 비중은 높지 않지만, 소재 제조에 있어 대표적인 원료인 촉매는 주로 팔라듐 촉매이며, 이러한 팔라듐 촉매는 대부분 중국에서 제조한 팔라듐 촉매를 국내 Agent를 통해 구매하고 있습니다. 팔라듐은 가격 변동성이 매우 큰 대표적인 귀금속으로서 OLED 소재의 제조 단가에 영향을 주는 공통 주원료입니다. 2022년 초 팔라듐 가격이 고점을 기록한 이후 현재까지 꾸준히 가격이 하락하였으며 향후에도 완성차 업체들의 전기자동차 생산 비중 확대, 각국의 자동차 배기가스 규제 강화 등의 하방 요인으로 인해 가격이 하락할 것으로 전망됩니다.당사는 원재료 가격 상승 등의 가격 변동요인이 발생시 고객사와 협의하여 제품가격을 조정하는 등의 방법을 통해 원재료 가격 변동에 따른 위험을 감소시키려 하고 있습니다. 다만, 원재료 가격 변동에 따라 최종 제품의 수요가 감소하는 등 전방 시장의 제품 주문이 축소될 가능성이 존재하며, 당사가 통제할 수 없는 지정학적 이슈, 인플레이션 등의 대외적 요인으로 인해 주요 원재료 수급 불균형에 따라 원재료 가격 변동성이 확대되거나 원재료 확보가 어려워질 경우 당사의 영업 및 경영실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으 므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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OLED 소재 개발 전문업체로서 원재료 제조사가 만든 원재료를 국내 Agent를 통해 원료를 공급받아 합성/정제 공정 등을 거쳐 OLED 소재 제품을 양산하고 있습니다. 특히, 유기화합물 및 팔라듐 촉매의 경우 대부분 중국 제조사에서 제조한 원재료를 국내 Agent를 통해 들여오며, 용매의 경우 중국 및 국내 제조사가 제조한 용매를 사용합니다. 아래 표는 최근 3개년도의 당사가 Agent로부터 구입한 원료의 매입단가 현황입니다.
|
사업년도
품목
|
24년
상반기
|
23년
(제10기)
|
22년
(제9기)
|
21년
(제8기)
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매입처 |
| 원재료A |
국내 |
705 |
705 |
670 |
650 |
S
사, B사
|
| 수입 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 원재료B |
국내 |
1,000 |
1,120 |
1,051 |
810 |
S
사, B사
|
| 수입 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 팔라듐촉매 |
국내 |
18,929 |
23,148 |
28,885 |
39,723 |
S사, E사 |
| 수입 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 용매 |
국내 |
4 |
4 |
7 |
7 |
D
사, R사
|
| 수입 |
- |
- |
- |
- |
- |
상기 표에 표시된 원재료A 및 원재료B는 발광보조층, 공통층, 발광층 소재의 핵심 원료인 유기화합물 중 당사에서 제일 많이 구매한 2가지 물질입니다. 유기발광층 가격의 경우 두 물질 모두 인플레이션 효과 정도를 반영하며 큰 변동 없이 유지되고 있으며, 용매의 경우, 2023년부터 D사를 Agent로 추가하여 오히려 용매의 매입단가 인하를 이뤄내었습니다.또한, OLED 소재 관련 원재료 중 비중은 높지 않지만, 소재 제조에 있어 대표적인 원료인 촉매는 주로 팔라듐 촉매이며, 이러한 팔라듐 촉매는 대부분 중국에서 제조한 팔라듐 촉매를 국내 Agent를 통해 구매하고 있습니다. 팔라듐은 가격 변동성이 매우 큰 대표적인 귀금속으로서 OLED 소재의 제조 단가에 영향을 주는 공통 주원료입니다. 2022년 초 팔라듐 가격이 고점을 기록한 이후 현재까지 꾸준히 가격이 하락하였으며 향후에도 완성차 업체들의 전기자동차 생산 비중 확대, 각국의 자동차 배기가스 규제 강화 등의 하방 요인으로 인해 가격이 하락할 것으로 전망됩니다.
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팔라듐 가격 변동 추이
당사는 원재료 가격 상승 등의 가격 변동요인이 발생시 고객사와 협의하여 제품가격을 조정하는 등의 방법을 통해 원재료 가격 변동에 따른 위험을 감소시키려 하고 있습니다. 다만, 원재료 가격 변동에 따라 최종 제품의 수요가 감소하는 등 전방 시장의 제품 주문이 축소될 가능성이 존재하며, 당사가 통제할 수 없는 지정학적 이슈, 인플레이션 등의 대외적 요인으로 인해 주요 원재료 수급 불균형에 따라 원재료 가격 변동성이 확대되거나 원재료 확보가 어려워질 경우 당사의 영업 및 경영실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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카. 신규 사업 추진에 따른 위험
당사는 유기화합물 생산시설 확충, 합성설비 교체 등 시설투자를 통해 발광층소재(호스트/도판트) 등 고부가가치 제품 포트폴리오를 늘리고자 계획하고 있으며, 약 50억원 규모의 생산시설 확충, 소자평가 장비 구입을 통해 2027년 이후 소자평가 사업에 진출할 계획입니다. 또한, 당사는 공모자금 약 150억원을 활용하여 GMP 설비 등 유기화합물 생산시설을 확충하여 OLED A급 합성품, 의약품 중간체 및 2차전지 소재 생산 업무를 강화함으로써 새로운 제품 및 서비스 영역으로의 진출을 모색하고자 합니다.다만, 상기 기존사업 강화 방안과 미래 성장을 위한 신규사업 추진 계획은 향후 운영과정에서 변경될 가능성이 있으며, 예측하지 못했던 시장 상황의 변화 등으로 지연될 가능성이 존재합니다. 또한, 향후 진행 상황에 따라 신규 사업계획 추진일정 등이 변동될 수 있기 때문에 신규 사업계획의 진행이 장기화될 가능성도 있습니다. 또한, 전문성 및 기술력 등의 기존 업체 대비 열위 가능성 등으로 시장 내 경쟁력 확보가 용이하지 않을 수 있습니다. 이 경우 신규 사업계획 실행을 위한 투자자금에 대한 손실 발생 가능성이 존재할 수 있으며, 이는 당사의 실적에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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당사는 금번 상장을 통하여 유입되는 공모자금을 시설투자자금, 연구개발자금(기타자금), 채무상환 자금으로 사용할 계획이며, 향후 고객사의 공급 요청에 충분히 대응하기 위한 시설 투자자금에 우선 사용할 계획입니다. 공모가액 하단 기준으로 계산한, 공모로 인한 순수입금은 24,936 백만원이며, 예상 유입자금을 바탕으로 한 연도별 사용계획은 다음과 같습니다.
| 구분 |
사용내역 |
금액 |
비율 |
비고 |
| 시설 투자자금 |
4공장 신축 |
12,463 |
50% |
- 유기화합물 생산시설 확충- GMP 설비 구축 |
| 1공장 고도화 |
2,300 |
9% |
- 합성설비 교체- 합성품 건조 설비 |
| 소계 |
14,763 |
59% |
|
| 연구개발 자금 |
소자평가 장비 구입 |
5,000 |
20% |
- 신규 평가장비 및 부대설비 |
| 연구소 증설 |
410 |
2% |
- 분석장비 보강 |
| 소계 |
5,410 |
22% |
|
| 채무상환 자금 |
차입금 상환 |
4,105 |
16% |
- 장/단기 차입금 상환 |
| 기타운용자금 |
658 |
3% |
- 기타 자금 사용 |
| 소계 |
4,763 |
19% |
|
| 합계 |
24,936 |
100% |
|
| 주1) |
시설 투자자금은 4공장 신축 및 1공장 고도화(노후 반응기 교체 및 건조실 추가)자금으로 사용 예정입니다. |
| 주2) |
연구개발 자금은 OLED 소자평가 장비(1대) 구입, 연구소 증설(분석기기 보강) 용도로 사용 예정입니다. |
| 주3) |
채무상환 자금은 기존 대출상환 및 기타운용 자금 용도로 사용 예정입니다. |
OLED 패널과 소재에 대한 개발이 지속되면서 고부가가치 OLED 소재의 중요성이 더욱 부각되고 있는 시장환경이 조성되었습니다. 이에 따라 당사는 발광층 소재(호스트/도판트) 등 고부가가치 소재 포트폴리오 다변화 및 판매 증가를 통해 당사의 매출과 이익률이 개선될 것으로 전망하고 있습니다.현재 당사의 OLED 주요 제품들은 최종화학구조 형태이지만, 패널제작에 직접 사용될 수 있는 최종소재(Grade)는 아니며, 최종 소재가 되기 위해서는 소자평가 공정이 필요합니다. 최종화학구조란 승화정제의 바로 전 단계의 전구체(precursor)로서, 승화정제 공정 및 소자평가 공정만 추가적으로 진행하면 최종 OLED 소재가 되는 것입니다. 상장 이전에는 당사의 사업모델이 합성분야에 모든 역량이 집중되어 있어, 승화정제사업 진출을 할 수 있는 여력이 없었으나, 상장 이후에는 약 50억원 규모의 소자평가 설비 투자를 통해 2026년 이후 소자평가 사업에 진출할 예정입니다. 이를 통해 당사는 합성전문회사로서의 당사의 정체성을 확고히 유지하면서 당사가 생산하는 제품에 대해 부가가치를 높이는 사업 전략을 전개해 나갈 계획입니다.
또한, 당사는 공모자금 약 150억원을 활용하여 반응기 등 유기화합물 생산시설을 확충할 계획이며, 이를 통해 생산 능력을 향상시킴으로써 고객의 다양한 요구 사항에 빠르게 대응하고자 합니다. 또한 당사는 다양한 제품을 보유함으로써 경쟁사와의 차별화를 이뤄낼 수 있으며, OLED 소재 제품 라인의 성과에만 영향을 받지 않고, 의약품 중간체, 반도체 소재 등으로의 제품 라인 확장을 통해 수익을 안정화시킬 계획입니다. 특히, 당사는 향후 제품 포트폴리오 다각화를 목적으로 의약품 중간체 및 2차전지 소재의 생산 업무를 강화함으로써 사업 다변화와 확장을 추구하고, 다양한 소재 개발 의뢰에 대응하면서 새로운 제품 및 서비스 영역으로의 진출을 모색하고자 합니다.다만, 상기 기존사업 강화 방안과 미래 성장을 위한 신규사업 추진 계획은 향후 운영과정에서 변경될 가능성이 있으며, 예측하지 못했던 시장 상황의 변화 등으로 지연될 가능성이 존재합니다. 또한, 향후 진행 상황에 따라 신규 사업계획 추진일정 등이 변동될 수 있기 때문에 신규 사업계획의 진행이 장기화될 가능성도 있습니다. 또한, 전문성 및 기술력 등의 기존 업체 대비 열위 가능성 등으로 시장 내 경쟁력 확보가 용이하지 않을 수 있습니다. 이 경우 신규 사업계획 실행을 위한 투자자금에 대한 손실 발생 가능성이 존재할 수 있으며, 이는 당사의 실적에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
2. 회사위험
|
가. 매출처 편중 위험
당사 OLED 소재의 경우, 원재료부터 합성하여 중간체를 생산한 후, 원천소재 개발업체에 공급하고 있으며, 당사의 제품을 구매한 거래처는 당사의 제품에 추가적인 공정을 거쳐 최종 수요처인 OLED 디스플레이 업체에 공급하고 있습니다. 2023년말, 2024년 반기준 각각 당사의
매출의
79.18%, 68.81%가
2개사
로 집중됨에
따라, 당사는 특정 매출처에 편향된 매출구조를 갖고 있어 주요 매출처의 업황 변동의 영향을 직접 받게 됩니다.당사는 매출처 편중 구조 하에서도 지속적으로 매출처를 다변화하기 위하여 노력하고 있습니다. 특히 당사는 생산시설 추가 확보를 통한 제품 포트폴리오 다각화를 계획 중에 있습니다. 당사는 반응기 등의 생산시설 부족 및 OLED 수요 대응 집중으로 인해 의약품 중간체, 반도체 소재 등 기타 소재 개발 및 양산 의뢰에 적극 대응하지 못하였습니다. 이에 당사는 상장 이후 공모 자금을 투자하여 소자평가기 등의 생산시설을 확보하고 A급 합성품 개발 및 생산에 적극적으로 대응해 나갈 계획입니다. 다만, OLED 시장의 성장이 지속됨에 따라 당사는 향후에도 불가피하게 주요 고객사에 대한 매출이 점차 확대되며, 주요 고객사에 대한 매출 편중 상황이 지속될 것으로 예상됩니다. 따라서, 향후 주요 고객사들의 거래처 변경 계획, 설비투자계획 등에 따라 당사의 매출 구조가 불안정적으로 이뤄질 수 있으며 매출처의 실적 감소 또는 제품 공급 중단 등에 민감하게 변화하여 당사의 실적이 크게 악화될 가능성이 존재할 수 있습니다. 또한 당사가 주요 매출처의 품질, 납기 수준, 신제품 개발 등의 요구 수준을 충족시키지 못하거나, 매출처와의 관계 악화, 고객사의 매출 부진 등의 기타 사유가 발생하게 되면 당사의 실적이 크게 감소할 가능성이 있으므로 투자자께서는 이점 유의하여 주시기 바랍니다.
|
당사 OLED 소재의 경우, 원재료부터 합성하여 중간체를 생산한 후, 원천소재 개발업체에 공급하고 있으며, 당사의 제품을 구매한 거래처는 당사의 제품에 추가적인 공정을 거쳐 최종 수요처인 OLED 디스플레이 업체에 공급하고 있습니다. 당사의 3개년 주요 매출처는 다음과 같습니다.
| 구분 |
2024년 반기 (제11기 반기) |
2023년 (제10기) |
2022년 (제9기) |
2021년 (제8기) |
| 매출액 |
점유율 |
매출액 |
점유율 |
매출액 |
점유율 |
매출액 |
점유율 |
| 고객사A |
8,217 |
51.06% |
14,130 |
57.89% |
9,276 |
51.84% |
5,963 |
22.66% |
| 고객사B |
2,857 |
17.75% |
5,197 |
21.29% |
5,012 |
28.01% |
5,774 |
21.94% |
| 고객사C |
1,661 |
10.32% |
1,712 |
7.01% |
- |
- |
- |
- |
| 고객사D |
1,447 |
8.99% |
240 |
0.98% |
- |
- |
- |
- |
| 고객사E |
254 |
1.58% |
746 |
3.06% |
1,364 |
7.62% |
13,803 |
52.46% |
| 고객사F |
63 |
0.39% |
1,040 |
4.26% |
595 |
3.32% |
536 |
2.04% |
| 기타 |
1,594 |
9.91% |
1,344 |
5.51% |
1,648 |
9.21% |
236 |
0.90% |
| 합계 |
16,093 |
100.00% |
24,408 |
100.00% |
17,895 |
100.00% |
26,312 |
100.00% |
2023년말, 2024년 반기 기준 각각 당사의 매출의
79.18%, 68.81%가
2개사(고객사A, 고객사B)로 집중됨에 따라, 당사는 주요 매출처의 업황 변동의 영향을 직접 받고 있습니다. 이와 같은 매출처 편중의 사업구조에서는 주요 고객사의 향후 전략 및 판매정책 등의 변경에 따라서 당사의 실적이 영향을 받을 수 있으며, 추가적으로 전방산업의 경기, 경영환경의 변동 등에 따라서 벤더사의 경영실적도 직간접적인 영향을 받게 됩니다.이와 같은 매출처 편중의 사업구조에서는 주요 고객사의 향후 전략 및 판매정책 등에 변경에 따라서 벤더사가 큰 영향을 받을 수 있으며, 추가적으로 고객사의 전방산업의 경기, 경영환경의 변동 등에 따라서 벤더사의 경영실적도 직간접적인 영향을 받게 됩니다. 또한, 고객사의 생산계획 등에 당사의 생산실적이 연동되는 특성을 보이며 이에 따라 독자적인 수급 조절 능력과 가격 결정 능력이 타 산업 대비 제한적일 수 있습니다.
다만, 당사는 주요 납품모델에 대한 업력 및 노하우, 기술력 등을 바탕으로 최초 제품 연구 개발 단계부터 매출처와 긴밀한 공조 체계를 통하여 개발 및 납품을 수행하고 있으며, 기술력 및 고객대응에 대하여 높은 신뢰도를 얻고 있습니다. 또한, 21년 대비 현재 기준 당사의 고객사 숫자는 크게 증가하였으며 당해에도 글로벌 OLED사 向 매출이 추가로 발생하는 등 당사는 특정 회사에만 오랫동안 과하게 매출 의존도를 가져가는 흐름을 보이는 것이 아닌, 꾸준히 매출 다변화를 위해 신규 고객사를 확보하는 모습을 보여주고 있습니다.
당사는 매출처 편중 구조 하에서도 지속적으로 매출처를 다변화하기 위하여 노력하고 있습니다. 특히 당사는 생산시설 추가 확보를 통한 제품 포트폴리오 다각화를 계획 중에 있습니다. 당사는 반응기 등의 생산시설 부족 및 OLED 수요 대응 집중으로 인해 의약품 중간체, 반도체 소재 등 기타 소재 개발 및 양산 의뢰에 적극 대응하지 못하였습니다. 이에 당사는 상장 이후 공모 자금을 투자하여 소자평가기 등의 생산시설을 확보하고 A급 합성품 개발 및 생산에 적극적으로 대응해 나갈 계획입니다.또한, 당사는 생산시설을 보유함으로써 새로운 제품 라인을 개발하고 도입하는 데 유연성을 얻을 수 있있으며, 이는 시장의 다양한 세그먼트에 진출하고 새로운 시장 기회를 모색하는 데 기여할 것으로 예상됩니다. 또한 다양한 제품을 보유함으로써 경쟁사와의 차별화를 이뤄낼 수 있으며, OLED 소재 제품 라인의 성과에 영향을 받지 않고 기타 소재(의약품 중간체, 반도체 소재 등) 제품 라인을 통해 수익을 안정화시킬 수 있습니다. 특히, 당사는 중
수소화 소재의 개발 사업을 진행하고 특히 중수소 치환 연구개발에서 가장 중요한 요소로 가격 경쟁력과 유한한 자원인 중수, 중수소화 용매, 시약(Benzene-d6 등) 및 최종 제품의 재생까지 포함되는 각 단계별 재활용(reduce, reuse, recycle, re-enrichment) 시스템을 구축하는 자원순환의 과정을 염두에 두고 진행하고 있으며, 품질, 가격 경쟁력과 지속가능한 연구개발 및 대량생산을 동시에 이루려 합니다.
다만, 상기 기재한 바와 같이 OLED 시장의 성장이 지속됨에 따라 당사는 향후에도 불가피하게 주요 고객사에 대한 매출이 점차 확대되며, 주요 고객사에 대한 매출 편중 상황이 지속될 것으로 예상됩니다. 따라서, 향후 주요 고객사들의 거래처 변경 계획, 설비투자계획 등에 따라 당사의 매출 구조가 불안정적으로 이뤄질 수 있으며 매출처의 실적 감소 또는 제품 공급 중단 등에 민감하게 변화하여 당사의 실적이 크게 악화될 가능성이 존재할 수 있습니다. 또한 당사가 주요 매출처의 품질, 납기 수준, 신제품 개발 등의 요구 수준을 충족시키지 못하거나, 매출처와의 관계 악화, 고객사의 매출 부진 등의 기타 사유가 발생하게 되면 당사의 실적이 크게 감소할 가능성이 있으므로 투자자께서는 이점 유의하여 주시기 바랍니다.
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나. 재무안정성 관련 위험
당사가 영위하는 OLED 유기화합물 및 2차전지, 전문의약품 시장은 첨단소재 분야에 속하는 기술로, 구매자의 요구를 충족시키기 위해 다양한 등급의 화학 물질과 재료를 유지해야 하며 이에 따른 최신의 설비 확보를 위해 차입금 및 자본조달을 통해 지속적인 투자가 요구됩니다. 당사는 영업활동으로 창출된 현금과 자본시장에서의 자금조달 등을 통해 적정 부채비율을 유지하기 위한 노력을 계속하고 있으며, 향후 예상되는 매출과 이익 수준을 고려할 때 부채비율은 점진적으로 개선될 것으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고 대내외적 불확실성이 발생하거나 영업환경이 악화되어 수익성 악화로 이어질 경우 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 향후 상용화 제품 개발 및 신규사업 진출, 연구개발 등을 위한 투자비용 및 고정비용 등이 증가할 경우 비용 부담이 발생할 수 있습니다. 또한, 향후 경기 불황 등에 따른 전방산업 부진 및 영업환경 악화 등에 따라 당사의 실적이 악화되거나 당사의 계획대로 프로젝트가 진행되지 않을 경우 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하여 주시기 바랍니다.
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당사의 최근 3개년 및 당 반기말 재무안정성 비율 현황은 다음과 같습니다.
| 구분 |
재무 비율 |
2024년 6월말 (제11기 반기) |
2023년 (제10기) |
2022년 (제9기) |
2021년 (제8기) |
2022년도 업종 평균 |
| 안정성 |
부채비율 |
60.85 |
(856.54) |
(1,026.20) |
1,321.27 |
67.75 |
| 차입금의존도 |
20.87 |
29.70 |
37.22 |
32.16 |
24.65 |
| 유동비율 |
102.34 |
27.59 |
33.49 |
33.24 |
149.32 |
| 당좌비율 |
61.82 |
14.05 |
11.57 |
23.06 |
103.11 |
| 주1) |
업종 평균은 한국은행에서 2023년 10월 25일 발간한 "2022년 기업경영분석"의'C201 기초화학물질'를 적용하였습니다. |
| 주2) |
주요 재무안정성 지표 산정방식은 다음과 같습니다. |
| 구 분 |
산 식 |
| 부채비율 |
당기말 총부채 ──────── ×100 당기말 자기자본 |
| 차입금의존도 |
당기말 차입금 등 ──────── ×100 당기말 총자산 |
| 유동비율 |
당기말 유동자산 ──────── ×100 당기말 유동부채 |
| 당좌비율 |
당기말 당좌자산 ──────── ×100 당기말 유동부채 |
당사의 부채비율은 주로 RCPS에 기인하여 발생하였으며, 부채가 증가함에 따라 부채비율이 크게 증가하였습니다. 이에 따라 2022년도 업종평균 대비 열위한 상황이나 보통주 전환이후 부채비율은 크게 개선될 것으로 판단하고 있습니다.
유동비율의 경우 2023년말 제예금, 매출채권 등 당좌자산의 증가가 있었던 반면, 장기차입금의 유동성장기부채의 전환, 상환전환우선주 부채의 증가로 유동비율이 21년, 22년 대비 소폭 감소하였습니다. 다만 2024년 상반기 기준 매출채권 및 재고자산의 증가로 인해 102.34를 기록하였습니다.
차입금의존도의 경우 2021년 32.16, 2022년 37.22, 2023년 29.70 그리고 2024년도 상반기 20.87로 매년 차입금에 있으며 업종평균과 매우 유사한 수치를 보이고 있습니다. 특히 당사는 2022년 생산설비 증설로 인한 유형자산의 증가, 재고자산의 증가로 인하여 의존도가 37.22까지 증가하였으나, 그 이후 추가 차입의 부재 및 재고자산 안정화 등으로 2024년 상반기 20.87을 기록하며 업종평균 대비 낮은 수준을 보이고 있습니다.
당사는 이외에도 영업활동으로 창출된 현금과 자본시장에서의 자금조달 등을 통해 적정 부채비율을 유지하기 위한 노력을 계속하고 있으며, 향후 예상되는 매출과 이익 수준을 고려할 때 부채비율은 점진적으로 개선될 것으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고 대내외적 불확실성이 발생하거나 영업환경이 악화되어 수익성 악화로 이어질 경우 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 향후 상용화 제품 개발 및 신규사업 진출, 연구개발 등을 위한 투자비용 및 고정비용 등이 증가할 경우 비용 부담이 발생할 수 있습니다. 또한, 향후 경기 불황 등에 따른 전방산업 부진 및 영업환경 악화 등에 따라 당사의 실적이 악화되거나 당사의 계획대로 프로젝트가 진행되지 않을 경우 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하여 주시기 바랍니다.
|
다. 수익성 하락에 따른 실적 악화 위험
당사는 국내 유기화합물 신소재시장을 선도하는 기업을 목표로 2014년 설립되어 현재까지 약 10년간 OLED 소재, 2차전지 소재, 의약소재 등의 유기화합물을 독자적인 기술로 합성하는 방식으로 생산하는 특화기업으로서 국내외 대기업들과 구축된 신뢰와 경쟁력을 기반으로 사업을 활발히 전개하며, 이에 따라 당사의 재무실적은 지속적으로 개선되는 모습을 보이고 있습니다.당사는 전방산업에 성장에 따라 전체 매출의 90% 이상을 차지하는 OLED 소재 관련 매출이 2022년 이후 꾸준히 증가하였습니다. 2022년의 경우 러시아 전쟁 등으로 인한 Global 시장 위축 및 코로나 19 여파로 원재료 상승 등에 기인해 상위 Vendor가 재고조정에 나섬에 따라 전방시장이 축소되었습니다. 하지만, 이후 Global 전방 시장의 회복 및 신규 Recycling 매출 발생, Solus 등 신규 매출처 발굴 등을 통해 2024년 상반기 기준 매출액 성장률은 약 35%에 달하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후 국내ㆍ외 경쟁기업 중 기술력을 확보한 업체의 시장 진입이 활발해짐에 따라 당사의 시장점유율이 축소되거나 매출 및 수익성이 악화될 수 있으며, 주요 고객사들과 유기적인 협력관계를 유지하고 있어 고객사에 대한 가격 교섭력이 비교적 높은 것으로 판단함에도 불구하고 향후 고객사의 단가 인하 요구와 OLED 유기화합물 업체 간 경쟁 심화에 따라 납품가격이 인하될 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하여 주시기 바랍니다.
|
당사는 국내 유기화합물 신소재시장을 선도하는 기업을 목표로 2014년 설립되어 현재까지 약 10년간 OLED 소재, 2차전지 소재, 의약소재 등의 유기화합물을 독자적인 기술로 합성하는 방식으로 생산하는 특화기업으로서 국내외 대기업들과 구축된 신뢰와 경쟁력을 기반으로 사업을 활발히 전개하며, 이에 따라 당사의 재무실적은 지속적으로 개선되는 모습을 보이고 있습니다. 당사의 최근 3개년 및 당 반기말 수익성 및 성장성 지표는 다음과 같습니다.
| 구분 |
재무 비율 |
2024년 반기 (제11기 반기) |
2023년 (제10기) |
2022년 (제9기) |
2021년 (제8기) |
2022년도
업종평균
|
| 수익성 |
매출액 총이익율 |
25.05 |
23.71 |
(0.72) |
13.73 |
9.75 |
| 매출액 순이익율 |
3.62 |
(3.53) |
(20.06) |
1.97 |
4.07 |
| 성장성 |
매출액 증가율 |
34.80 |
36.39 |
(31.99) |
68.63 |
28.77 |
| 총자산 증가율 |
38.19 |
7.16 |
30.97 |
9.79 |
12.64 |
| 주) |
업종 평균은 한국은행에서 2023년 10월 25일 발간한 "2022년 기업경영분석"의'C201 기초화학물질'를 적용하였습니다. |
당사는 전방산업에 성장에 따라 전체 매출의 90% 이상을 차지하는 OLED 소재 관련 매출이 2022년 이후 꾸준히 증가하였습니다. 2022년의 경우 러시아 전쟁 등으로 인한 Global 시장 위축 및 코로나 19 여파로 원재료 상승 등에 기인해 상위 Vendor가 재고조정에 나섬에 따라 전방시장이 축소되었습니다. 하지만, 이후 Global 전방 시장의 회복 및 신규 Recycling 매출 발생, Solus 등 신규 매출처 발굴 등을 통해 2024년 상반기 기준 매출액 성장률은 약 35%에 달하고 있습니다.
당사의 제품 매출이익율은 주로 원자재 동향의 영향을 받으며 매출원가율은 2021년 86%, 2022년 101%, 2023년 76%로 높은 반면 매출총이익률은 낮습니다. 특히, 2022년은 매출액 감소대비 원가율의 증가속도가 급격하게 증가하였으며, 인건비 증가, 생산설비 증설로 인한 감가상각비 증액 등으로 -0.72%를 기록하였습니다. 또한 경상개발비의 증가, 파생상품의 손실로 인해 2022년 매출 감소로 2023년은 매출증가에도 불구하고 당기순손실로 인하여 매출액 순이익율은 각각 -20.06, -3.53를 기록하였습니다.
수익성의 경우, 2022년 첫 생산을 개시한 R prime에 있어 공정 안정화를 이루지 못해 낮은 수율로 인해 매출원가율이 매우 높았습니다. 하지만, R prime 공정 안정화를 통해 원가율 하락을 유도하였으며, 2021년, 2023년 안정적 제품 군별 비중 변화를 시도 및 꾸준한 영업활동으로 신규 매출처를 발굴하였으며 그 결과 2021년 반응기 임대수익, 2023년 신규 RC 수익 상승 및 기존 제품 매출에 대한 실적호조로 각각 68.63%, 36.39% 전년 대비 증가하여 22년 업종평균 매출증가율을 상회하는 기록을 달성하였습니다. 2024년 상반기말 기준 매출액순이익률도 흑자전환을 하며 지속적인 매출신장을 기록하고 있습니다.
당사는 정밀화학 합성제품을 연구, 생산, 판매하는 전문기업입니다. 사업의 분야는 OLED 소재 분야의 유기재료, 이차전지 소재 분야의 전해액 첨가제, 헬스케어 소재 분야의
진단시약 및 의약품 중간체 등입니다. 전방 산업인 디스플레이, 전기차 및 헬스케어 제품을 위하여 각 분야에 필요한 유기 소재를 합성 및 정제 과정을 거쳐 해당 고객사에 최고 품질의 제품을 공급하고 있는 우수한 정밀화학 합성 전문 회사입니다.
당사가 생산하고 있는 유기화합물 제품은 OLED 소재, 헬스케어 소재, 2차전지 소재 및 기타소재로 구분할 수 있으며, 2023년, 2024년 반기 기준 OLED 소재가 약 97%, 93%의 매출 비중을 차지하고 있으며, 2023년 부터는 20% 이상대의 높은 매출총이익률을 시현하고 있습니다.
| [유형별 매출액 및 매출총이익률] |
| (단위 : 백만원, %) |
| 구분 |
2024년 반기 (제11기 반기) |
2023년 (제10기) |
2022년 (제9기) |
2021년 (제8기) |
| 매출액 |
매출총이익률 |
매출액 |
매출총이익률 |
매출액 |
매출총이익률 |
매출액 |
매출총이익률 |
| OLED 소재 |
15,024 |
22% |
23,782 |
25% |
16,794 |
N/A |
26,275 |
14% |
| 헬스케어 소재 |
920 |
62% |
456 |
17% |
834 |
65% |
- |
- |
| 2차전지 소재 |
80 |
6% |
127 |
N/A |
228 |
N/A |
- |
- |
| 기타 소재 |
68 |
33% |
43 |
33% |
39 |
68% |
37 |
N/A |
| 매출총계 |
16,093 |
|
24,408 |
|
17,895 |
|
26,312 |
|
| 주) 매출총이익률 중 부(-)의 수치는 N/A로 표기하였습니다. |
당사는 글로벌 OLED 회사의 2차 협력사로서, OLED유기소재분야 합성영역에서 주로 합성 및 Wet정제를 담당하고 있으며, 합성 및 정제된 유기재료를 1차 협력사인 덕산네오룩스, 에스에프씨, 솔루스첨단소재 등에 공급하고 있습니다. 또한, 이러한 업무 영역은 OLED패널 Supply chain에 의해 관리되고 있어, 영역별 역할분담이 이루어지고 있습니다.
OLED 패널이 만들어지기 위한 과정은 당사와 같은 합성회사에서 재료의 합성을 진행하고, 최종고객사 1차 협력사에서 다음공정인 승화정제와 소자평가를 거쳐, 최종 OLED 유기재료를 글로벌 OLED 회사에 공급하는 구조입니다. 당사는 총 34세트의 합성반응기를 보유하고 있으며, 유사 동종 업계 최상위 그룹에 속해 있습니다. 또한 장기적인 발전을 위해, 승화정제기 6세트를 보유하고 있어 향후 1차 협력사로 발돋움하기 위한 기반을 마련하고 있습니다. 또한, OLED 산업 특성상 최종고객사인 디스플레이 패널 업체 별로 1차 협력사들이 구분 되어있으며, 2차 협력사 또한 나뉘어 있어, 신규 경쟁사가 진출하기 어려운 구조의 산업이며, 최종고객사들의 2차 협력사들의 스위칭 또한 발생하지 않는 구조입니다.
그럼에도 불구하고 향후 국내ㆍ외 경쟁기업 중 기술력을 확보한 업체의 시장 진입이 활발해짐에 따라 당사의 시장점유율이 축소되거나 매출 및 수익성이 악화될 수 있으며, 주요 고객사들과 유기적인 협력관계를 유지하고 있어 고객사에 대한 가격 교섭력이 비교적 높은 것으로 판단함에도 불구하고 향후 고객사의 단가 인하 요구와 OLED 유기화합물 업체 간 경쟁 심화에 따라 납품가격이 인하될 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하여 주시기 바랍니다.
|
라. 매출채권 관련 위험
당사의 2024년 반기 기준 매출채권회전율은 8.21회로 동업종평균인 9.32회 대비 소폭 열위에 있습니다. 당사는 내부적으로 매출채권의 적정성 및 회수 가능여부를 판단하여 관리하고 있으며, 실제 수금액과 입금표 상의 수금액이 일치하는지 검토하고 전결권자의 승인을 득하여 관리하고 있습니다. 일반적으로 매출처의 경우 매출계약서에 따라 전체 계약금에 대하여 세금계산서 발행일 기준 30일~60일 이내에 매출채권을 회수하고 있습니다. 특히 당사의 매출채권은 90% 이상 세금계산서 발행 후 1개월 내로 회수가 이루어지고 있으며, 일부 거래처는 2개월 내에 회수되고 있는 수준으로, 매출채권이 원활하게 회수되고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후 당사의 매출 규모가 증가하고 매출처 다변화에 따라 매출채권의 회수가 지연됨으로써 부실화 위험이 증가하여 대손충당금을 추가로 설정하게 될 경우 대손상각비 인식으로 인해 당사의 재무상태, 수익성 및 현금흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 매출처의 요청으로 회수기간을 연장하거나 경기악화로 인한 소비부진으로 매출처의 재고소진이 부진하여 매출처의 자금 사정이 악화될 경우, 당사의 유동성 위험이 가중되어 재무안정성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하여 주시기 바랍니다.
|
당사의 최근 3개년 및 당반기말 매출채권 연령분석 및 회전율은 다음과 같습니다.
| [매출채권 연령분석 및 회전율] |
| (단위 : 천원) |
| 구분 |
3월 미만 |
3～6월 미만 |
6～12월 미만 |
1년 이상 |
매출채권 잔액 |
부도금액
(업체수)
|
| 2021년도말 |
1,129,828 |
- |
- |
- |
1,129,828 |
- |
| 2022년도말 |
1,336,642 |
50,884 |
- |
- |
1,387,526 |
- |
| 2023년도말 |
2,804,744 |
- |
- |
- |
2,804,744 |
- |
| 2024년 상반기 |
5,033,394 |
- |
- |
- |
5,033,394 |
- |
| 재무 비율 |
2021년도 |
2022년도 |
2023년도 |
2024년도
상반기
|
2022년도
업종평균
|
| 매출채권 회전율(회) |
11.43 |
14.22 |
11.64 |
8.21 |
9.32 |
당사는 매출채권에 대해 전체기간 기대신용손실금액을 대손충당금으로 인식하는 간편법을 적용합니다. 2021년, 2022년, 2023년 매출채권 회전율의 경우 업종 평균을 상회하고 있습니다.그러나 당사의 2024년 반기 기준 매출채권회전율은 8.21회로 동업종평균인 9.32회 대비 소폭 열위에 있습니다. 당사는 내부적으로 매출채권의 적정성 및 회수 가능여부를 판단하여 관리하고 있으며, 실제 수금액과 입금표 상의 수금액이 일치하는지 검토하고 전결권자의 승인을 득하여 관리하고 있습니다. 일반적으로 매출처의 경우 매출계약서에 따라 전체 계약금에 대하여 세금계산서 발행일 기준 30일~60일 이내에 매출채권을 회수하고 있습니다. 장기채권 및 미회수 채권 중 회수가 불가능하다고 판단되는 채권은 전결권자에게 보고 및 승인을 득하여 철저하게 관리하고 있으며, 대손충당금 설정 기준에 따라 관리하고 있습니다.
| [설립 이후 손상채권 발생 현황] |
| (단위 : 천원) |
| 거래처 |
채권일자 |
채권금액 |
손상사유 |
비고 |
대손충당금 설정 기준 |
| N사 |
19.02~19.04 |
16,171 |
6개월 이상 미회수 |
21.09.10 전액 회수 |
개별분석 및 과거 대손경험 토대로 향후 예상되는 대손추정액 설정 |
| E사 |
22.07~22.09 |
50,885 |
6개월 이상 미회수 |
23.03.22 전액 회수 |
2024년 반기말 기준 매출채권 잔액은 기존 대비 증가하였지만, 이는 신규 매출처向 매출이 6월말부터 유의미한 금액이 집계되기 시작함에 따라 매출채권이 늘어난 것에 기인합니다. 오히려, 당사의 경우 부도금액 및 부도업체 수는 없으며, 채권 연령 분석 상 3개월 미만이 대부분으로 악성 매출채권은 존재하지 않는다고 판단됩니다. 또한 설립 이후 손상채권이 발생했던 경우는 단 2건이었으며, 증권신고서 제출일 현재 모두 회수된 상태입니다. 당사의 매출채권은 우량고객으로 납품되는 제품군의 비중이 점차 높아지고 있으며, 매출채권회전율은 더욱 개선되는 추세에 있습니다. 또한 2024년 반기 기준 매출채권은 전액 발생 3개월 미만의 채권이며 2024년 8월 말까지 대부분 회수되었습니다.이에 따라 매출채권의 장기 미회수로 인한 손상 가능성은 낮을 것으로 판단됩니다. 세부내역은 아래와 같습니다.
| [2024년 반기 기준 매출채권 연령분석 및 회수 현황] |
| (단위 : 백만원) |
| 매출처명 |
매출채권(A) |
연령분석(2024년도 6월말) |
대손충당금 |
회수현황(B) |
잔액 |
| (2024년도 6월말) |
3월내 |
3～6월 |
6～12월 |
1년이상 |
(2024년도 6월말) |
7월 |
8월 |
9월 |
계 |
(A-B) |
| 고객사 A |
1,566 |
1,566 |
- |
- |
- |
- |
1,566 |
- |
- |
1,566 |
- |
| 고객사 B |
114 |
114 |
- |
- |
- |
- |
114 |
- |
- |
114 |
- |
| 고객사 C |
111 |
111 |
- |
- |
- |
- |
111 |
- |
- |
111 |
- |
| 고객사 D |
226 |
226 |
- |
- |
- |
- |
226 |
- |
- |
226 |
- |
| 고객사 E |
843 |
843 |
- |
- |
- |
- |
274 |
569 |
- |
843 |
- |
| 고객사 F |
279 |
279 |
- |
- |
- |
- |
279 |
- |
- |
279 |
- |
| 고객사 G |
6 |
6 |
- |
- |
- |
- |
6 |
- |
- |
6 |
- |
| 고객사 H |
119 |
119 |
- |
- |
- |
- |
60 |
59 |
- |
119 |
- |
| 고객사 I |
742 |
742 |
- |
- |
- |
- |
343 |
398 |
- |
742 |
- |
| 고객사 J |
1,028 |
1,028 |
- |
- |
- |
- |
90 |
- |
- |
90 |
939 |
| 고객사 K |
1 |
1 |
- |
- |
- |
- |
1 |
- |
- |
1 |
- |
| 계 |
5,033 |
5,033 |
- |
- |
- |
- |
3,068 |
1,027 |
- |
4,095 |
939 |
2024년 반기 기준 현재 당사가 매출채권을 보유하고 있는 거래처 기준으로, 부도 거래처는 존재하지 않으며 부실징후를 보이는 거래처 역시 없는 것으로 파악하고 있습니다. 또한 당사는 거래업체의 신용도 현황을 주기적으로 판단하는 등 매출채권 회수 관련 리스크를 낮추기 위해 노력하고 있습니다. K-IFRS가 적용된 당사의 매출채권 대손충당금 변동내역은 다음과 같습니다.
당사의 매출 거래처는 20개 내외로 구성되어 있으며 대부분 단기내에 매출채권을 회수하고 있습니다. 또한 최종고객사는 글로벌 OLED 업체, 글로벌 제약사 등과 같은 우량하고 안정적인 대기업과 같은 재무건전성 및 신용도가 높은 기업으로 구성되어 있으므로 부도가능성이 높지 않습니다. 또한 당사는 매출채권의 손상징후가 발생한 경우 신용도에 따라 추정된 부도율과 회수율을 고려한 기대신용손실로 대손충당금을 설정하는 등 기업회계기준에서 요구하는 회계처리를 적절히 수행하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후 당사의 매출 규모가 증가하고 매출처 다변화에 따라 매출채권의 회수가 지연됨으로써 부실화 위험이 증가하여 대손충당금을 추가로 설정하게 될 경우 대손상각비 인식으로 인해 당사의 재무상태, 수익성 및 현금흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 매출처의 요청으로 회수기간을 연장하거나 경기악화로 인한 소비부진으로 매출처의 재고소진이 부진하여 매출처의 자금 사정이 악화될 경우, 당사의 유동성 위험이 가중되어 재무안정성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하여 주시기 바랍니다.
|
마. 재고자산 관련 위험
당사의 재고자산 회전율은 2021년 18.17회, 2022년 5.78회, 2023년 5.65회, 2024년 반기 기준 8.24 수준입니다. 2022년의 낮은 재고자산회전율의 경우, 전방시장의 업황 불황으로 인해 1차 고객사로부터 받은 PO의 감소로 인해 기존의 구입해두었던 원재료의 소진율 감소에 기인합니다. 2023년의 경우 매출 회복을 통해 원활한 재고 소진이 진행되었습니다. 다만, 2024년 전방산업 성장 전망에 따른 원재료 구매에 따라 재고가 증가하였습니다. 2024년부터는 원활한 재고소진에 따라 2021년 수준의 재고자산 회전율을 회복할 것으로 전망됩니다. 이처럼 당사는 재고자산의 장기화가 발생될 확률이 낮은 편이나, 향후 매출지연으로 인한 장기재고의 증가, 시가의 하락 등의 사유가 발생할 경우 재고자산 평가손실충당금이 증가할 수 있으며 대내외 환경 요인으로 인해 주요 고객사의 수요가 위축되거나 최초 주문량 대비 실제 출하량이 변경된다면 장기체화재고가 증가하여 이에 따라 당사의 재무안정성 및 수익성은 악화될 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하여 주시기 바랍니다.
|
당사의 최근 3개년 및 당반기말 재고자산 연령분석 및 회전율은 아래와 같습니다.
| [24년 상반기말 기준 재고자산 연령분석 및 회전율] |
| (단위 : 백만원) |
| 구분 |
품목 |
재고자산(A)
(2024년 상반기말
|
연령분석(2024년 상반기말) |
평가충당금
(2024년 상반기말
)
|
| 3월 내 |
3~6월 |
6~12월 |
1년 이상 |
| 제품 |
발광층 |
159 |
16 |
46 |
- |
97 |
17 |
| 발광보조층 |
380 |
372 |
2 |
- |
6 |
6 |
| 공통층 |
866 |
448 |
0 |
- |
418 |
255 |
| 기타 |
71 |
56 |
0 |
- |
15 |
33 |
| 소계 |
1,476 |
892 |
47 |
- |
536 |
311 |
| 재공품 |
발광층 |
288 |
71 |
- |
- |
218 |
201 |
| 발광보조층 |
1,742 |
1,565 |
0 |
- |
177 |
135 |
| 공통층 |
250 |
211 |
2 |
0 |
38 |
57 |
| 기타 |
4 |
4 |
- |
- |
- |
3 |
| 소계 |
2,285 |
1,851 |
2 |
0 |
432 |
396 |
| 원재료 |
합성원료 |
723 |
237 |
32 |
0 |
455 |
210 |
| 촉매 |
223 |
205 |
0 |
0 |
18 |
16 |
| 용매 |
104 |
57 |
20 |
9 |
18 |
15 |
| 기타 |
89 |
20 |
5 |
|
63 |
35 |
| 소계 |
1,139 |
519 |
58 |
10 |
553 |
277 |
| 합계 |
4,900 |
3,262 |
106 |
10 |
1,521 |
983 |
| 재무 비율 |
2021년도 |
2022년도 |
2023년도 |
2024년도
상반기
|
2022년도
업종평균
|
| 재고자산 회전율 |
18.17 |
5.78 |
5.65 |
8.24 |
9.59 |
| 주1) 업종평균은 한국은행 2022년 기업경영분석 'C201 기초화학물질'을 적용하였습니다.주2) 재고자산 회전율 산출식: 매출액÷[(당기 재고자산+전기 재고자산)÷2] |
당사의 재고자산 회전율은 2021년 18.17회, 2022년 5.78회, 2023년 5.65회 수준입니다. 2022년의 낮은 재고자산회전율의 경우, 전방시장의 업황 불황으로 인해 1차 고객사로부터 받은 PO의 감소로 인해 기존의 구입해두었던 원재료의 소진율 감소에 기인합니다. 2023년의 경우 매출 회복을 통해 원활한 재고 소진이 진행되었습니다. 다만, 2024년 전방산업 성장 전망에 따른 원재료 구매에 따라 재고가 증가하였습니다. 2024년부터는 원활한 재고소진에 따라 2021년 수준의 재고자산 회전율을 회복할 것으로 전망됩니다.
상기 기술한 바와 같이 당사의 영업환경에 의한 특성으로, 전방시장이나 업황 불황에 따른 재고자산 소진율에 따라 연도별로 편차가 나타나는 특성을 보이고 있습니다. 다만, 당사의 주요 제품은 고객사의 주문을 근거로 생산되는 전문 제품이며 생산 제품은 대부분 매출로 이어지는 상황입니다. 따라서 장기 체화 재고자산으로 인해 당사 재고자산의 가치가 감소하여 평가손실이 발생하는 재고는 드물다고 볼 수 있습니다.
| [재고자산 평가충당금 추이] |
| (단위 : 백만원) |
| 구분 |
2024년 반기 (제11기 반기) |
2023년 (제10기) |
2022년 (제9기) |
2021년 (제8기) |
| 재고자산(총액) |
4,900 |
5,109 |
6,107 |
1,687 |
| 평가충당금 |
983 |
1,210 |
1,371 |
230 |
| 재고자산(순액) |
3,917 |
3,899 |
4,736 |
1,457 |
| 충당금 설정률 |
20.06% |
23.69% |
22.45% |
13.65% |
당사의 재고자산의 경우 취득원가와 순실현가능가치 중 낮은 금액으로 측정하고 있습니다. 재고자산을 순실현가능가치로 감액한 평가손실과 모든 감모손실은 감액이나 감모가 발생한 기간에 비용으로 인식하고 있으며, 재고자산의 순실현가능가치의 상승으로 인한 재고자산평가손실의 환입은 환입이 발생한 기간의 비용으로 인식된 재고자산의 매출원가에서 차감하고 있습니다.
이처럼 당사는 재고자산의 장기화가 발생될 확률이 낮은 편이나, 향후 매출지연으로 인한 장기재고의 증가, 시가의 하락 등의 사유가 발생할 경우 재고자산 평가손실충당금이 증가할 수 있으며 대내외 환경 요인으로 인해 주요 고객사의 수요가 위축되거나 최초 주문량 대비 실제 출하량이 변경된다면 장기체화재고가 증가하여 이에 따라 당사의 재무안정성 및 수익성은 악화될 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하여 주시기 바랍니다.
|
바. 핵심 인력 이탈에 관한 위험
당사가 영위하는 OLED 유기화합물 합성 사업은 지식집약적 산업으로 화합물 합성관련 전문지식과 양산화 전문지식 등 타 산업보다 상대적으로 인적 자원에 대한 의존도가 매우 높은 산업입니다. 기술력 및 생산 능력의 축적은 당사가 영위하는 산업의 특성상 새로운 기술을 빠르게 습득하여 개발할 수 있는 인력의 원활한 확충이 업계에서 가장 중요한 경쟁력이 될 수 있습니다. 이에 따라 당사는 인력관리의 중요성을 인지하고 업무 만족도 증진, 회사의 비전 공유, 지속적인 교육을 통한 자기 계발 프로그램 강화 등 각종 복리후생제도 강화 등을 통해 직원들의 애사심 고취에 힘쓰고 있으며 향후에도 임직원의 다양한 복지 혜택을 확대할 계획입니다. 다만, 향후 연구개발 인력의 이탈 가능성을 배제할 수 없으며, 대규모 인력의 이탈 발생 시 당사의 신규 제품 개발이나 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 위험을 최소화하기 위해 당사는 우수 인재를 영입하기 위한 체계적인 조직을 구축하고 있으나, 핵심인력은 단기간에 양성이 어려워, 동등한 경쟁력을 가지고 있는 대체 인력이 풍부하지 않습니다. 이에 당사 핵심인력의 유출이 발생될 경우, 생산 납기 지연, 지속적인 연구개발의 어려움 등 당사의 사업에 부정적인 영향이 있을 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하여 주시기 바랍니다.
|
당사가 영위하는 OLED 유기화합물 합성 사업은 지식집약적 산업으로 화합물 합성관련 전문지식과 양산화 전문지식 등 타 산업보다 상대적으로 인적 자원에 대한 의존도가 매우 높은 산업입니다. 기술력 및 생산 능력의 축적은 당사가 영위하는 산업의 특성상 새로운 기술을 빠르게 습득하여 개발할 수 있는 인력의 원활한 확충이 업계에서 가장 중요한 경쟁력이 될 수 있습니다. 이에 따라 우수한 연구인력 확보를 위한 근무환경개선, 급여인상, 복지 지원 등의 비용이 발생합니다. 당사는 인력관리의 중요성을 인지하고 업무 만족도 증진, 회사의 비전 공유, 지속적인 교육을 통한 자기 계발 프로그램 강화 등 각종 복리후생제도 강화 등을 통해 직원들의 애사심 고취에 힘쓰고 있으며 향후에도 임직원의 다양한 복지 혜택을 확대할 계획입니다. 이러한 노력을 통하여 당사는 매년 꾸준한 인력 충원을 진행하고 있습니다.
| [연도별 연구개발인력 증감표] |
| (단위 : 명) |
| 구 분 |
직위 |
기초 |
증가 |
감소 |
기말 |
| '21년도 |
연구소장 |
1 |
- |
- |
1 |
| 수석연구원 |
1 |
1 |
- |
2 |
| 책임연구원 |
- |
2 |
- |
2 |
| 선임연구원 |
3 |
- |
1 |
2 |
| 연구원 |
5 |
5 |
6 |
4 |
| 계 |
10 |
8 |
7 |
11 |
| '22년도 |
연구소장 |
1 |
1 |
1 |
1 |
| 수석연구원 |
3 |
3 |
2 |
4 |
| 책임연구원 |
1 |
2 |
1 |
2 |
| 선임연구원 |
2 |
1 |
1 |
2 |
| 연구원 |
4 |
5 |
5 |
4 |
| 계 |
11 |
12 |
10 |
13 |
| '23년도 |
연구소장 |
1 |
- |
- |
1 |
| 수석연구원 |
4 |
- |
1 |
3 |
| 책임연구원 |
2 |
2 |
1 |
3 |
| 선임연구원 |
3 |
- |
- |
3 |
| 연구원 |
3 |
2 |
2 |
3 |
| 계 |
13 |
4 |
4 |
13 |
| 증권신고서 제출일 현재 |
연구소장 |
1 |
- |
- |
1 |
| 수석연구원 |
3 |
- |
- |
3 |
| 책임연구원 |
3 |
- |
- |
3 |
| 선임연구원 |
5 |
- |
- |
5 |
| 연구원 |
1 |
- |
- |
1 |
| 계 |
13 |
- |
- |
13 |
또한 근로의욕 고취 및 회사 인력이탈 방지를 위해 당사는 2024년 주주총회에서 회사의 재무 및 연구개발 핵심 인력 4명에 대해 주식매수선택권을 부여하였으며, 향후에도 인재 유치 및 보상 방안으로써 적절히 활용할 계획입니다. 또한,
2024년 3월 8일에 우리사주조합을 설립하였으며 향후 공모 주식을 배정할 예정입니다.
| [핵심인력 주식매수선택권 부여 현황] |
| (단위 : 주, 원) |
| 부여일 |
부여대상 |
부여 주식종류 |
부여 주식수 |
행사가격 |
행사기간 |
| 성명 |
직위 |
직책 |
| 2024년 06월 12일 |
오세흥 |
상무 |
CFO |
보통주 |
25,000 |
12,000 |
2026.06.12 ~ 2029.06.11 |
| 시상만 |
상무 |
영업 상무 |
보통주 |
5,000 |
12,000 |
| 신동균 |
이사 |
CTO |
보통주 |
500 |
12,000 |
| 서동근 |
이사 |
품질팀장 |
보통주 |
750 |
12,000 |
| 합계 |
보통주 |
31,250 |
12,000 |
- |
| 주) 당사는 2020년 02월 25일 「상법」 제340조의2 및 「벤처기업육성에 관한 특별조치법」 제16조의3을 적용하여 주식매수선택권 조항을 정관에 신설 후 주식매수선택권을 부여하였으며, 행사가격은 2024년 01월 30일 액면분할(1:10)을 반영한 수치입니다. |
또한 당사는 주요 연구개발자료를 회사 자체적으로 라이브러리 구축을 통해 관리 중에 있습니다. 이로 인해 갑작스러운 연구인력 이탈이 발생하여도 대체 인력이 연구개발과 양산을 지속할 수 있도록 체계를 구축하였습니다. 우수한 인력의 확보는 사업의 성공여부에 중대한 영향을 미치고 있는 바, 연구개발 인력의 이탈 가능성을 배제할 수 없으며, 대규모 인력의 이탈 발생 시 당사의 신규 제품 개발이나 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 위험을 최소화하기 위해 당사는 우수 인재를 영입하기 위한 체계적인 조직을 구축하고 있으나, 핵심인력은 단기간에 양성이 어려워, 동등한 경쟁력을 가지고 있는 대체 인력이 풍부하지 않습니다. 이에 당사 핵심인력의 유출이 발생될 경우, 생산 납기 지연, 지속적인 연구개발의 어려움 등 당사의 사업에 부정적인 영향이 있을 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하여 주시기 바랍니다.
|
사. 경영권 변동 관련 위험
증권신고서 제출일 현재 당사의 최대주주인 염호영 각자대표이사는 당사 지분 23.13%를 보유하고 있으며, 당사의 특수관계인을 포함한 최대주주등의 지분은 39.51%입니다. 공모 이후 최대주주등의 지분은 29.31%로 단기간 내 경영권 변동이 발생할 위험은 낮은 것으로 판단되며, 우호주주인 양선일 등 2인의 지분까지 고려 시, 지분 희석을 감안하더라도 약 43.49% 수준으로 경영 안정성을 유지하기에 충분한 수준의 지분율을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다. 향후 기 부여된 주식매수선택권 222,800주 및 상장주선인 신주인수권 58,500주 행사 가정 시에도 최대주주등의 지분율은 30% 수준이므로 금번 공모 및 희석으로 인한 경영권 확보 위험은 제한적으로 예상됩니다. 그럼에도 불구하고 의무보유 기간 종료 후 최대주주등이 보유 지분을 대량 매각하거나 경영을 주도하고 있는 최대주주 및 경영진과 관련하여 경영권 변동 또는 기업지배구조 및 경영권 분쟁, 도덕적 해이 발생 등으로 당사의 경영환경이 악화될 경우 경영 안정성이 저해될 수 있습니다. 또한 향후 자금 확보를 위한 추가 유상증자 등으로 인하여 최대주주 등의 지분율이 감소하거나 예기치 못한 경영권 분쟁, 주요 주주들 간에 지분보유 경쟁 등이 발생할 경우 당사의 경영권 안정화에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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증권신고서 제출일 현재 당사의 최대주주인 염호영 각자대표이사는 당사 지분 23.13%를 보유하고 있으며, 당사의 특수관계인을 포함한 최대주주등의 지분은 39.51%입니다. 공모 이후 최대주주등의 지분은 29.31%로 단기간 내 경영권 변동이 발생할 위험은 낮은 것으로 판단되며, 우호주주인 양선일 등 2인의 지분까지 고려 시, 지분 희석을 감안하더라도 약 43.49% 수준으로 경영 안정성을 유지하기에 충분한 수준의 지분율을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다. 향후 기 부여된 주식매수선택권 222,800주 및 상장주선인 신주인수권 58,500주 행사 가정 시에도 최대주주등의 지분율은 약 30% 수준이므로 금번 공모 및 희석으로 인한 경영권 확보 위험은 제한적으로 예상됩니다.
| [최대주주등 및 우호주주 지분 현황] |
| (기준일: 증권신고서 제출일 현재) |
| 구 분 |
주주 |
공모전 |
공모후 |
공모후 (희석 후) |
의무보유확약기간 |
비고 |
| 소유주식수 |
지분율 |
소유주식수 |
지분율 |
소유주식수 |
지분율 |
| 최대주주 |
염호영 |
1,335,490주 |
23.13% |
1,335,490주 |
17.16% |
1,335,490주 |
16.56% |
2년 |
주1), 주3) |
| 각자대표이사 |
하홍식 |
945,490주 |
16.38% |
945,490주 |
12.15% |
945,490주 |
11.73% |
2년 |
주1), 주3) |
| 최대주주등 합계 |
2,280,980주 |
39.51% |
2,280,980주 |
29.31% |
2,280,980주 |
28.29% |
- |
- |
| 우호주주 |
양선일 |
905,490주 |
15.68% |
905,490주 |
11.64% |
905,490주 |
11.23% |
6개월 |
주2), 주3) |
| 우호주주 |
강경우 |
320,000주 |
5.54% |
320,000주 |
4.11% |
320,000주 |
3.97% |
6개월 |
주2) |
| 우호주주 합계 |
1,225,490주 |
21.23% |
1,225,490주 |
15.75% |
1,225,490주 |
15.20% |
- |
- |
| 합계 |
3,506,470주 |
60.74% |
3,506,470주 |
45.06% |
3,506,470주 |
43.49% |
- |
- |
| 주1) |
당사의 최대주주 겸 각자대표이사인 염호영과 각자대표이사인 하홍식이 각각 보유한 주식 1,335,490주, 945,490주는「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 제1호에 따르면 상장일로부터 6개월이나, 상장 이후 안정적인 경영 및 투자자보호 조치 차원에서 「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 단서조항에 의거하여 의무보유기간을 1년 6개월을 추가하여 상장일로부터 2년간 한국예탁결제원에 의무보유합니다. |
| 주2) |
우호주주인 양선일과 강경우가 각각 보유한 주식 905,490주 및 320,000주는 「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 제7호에 의거하여 상장일로부터 6개월간 한국예탁결제원에 의무보유합니다. |
| 주3) |
당사의 각자대표이사인 하홍식과 우호주주인 양선일은 당사 상장일로부터 3년 동안 의결권 공동행사 등에 관한 주주간 협약을 체결하였습니다. |
| 주4) |
공모 후 희석 지분율은 미행사된 주식매수선택권 222,800주 및 상장주선인 신주인수권 58,500주를 고려하여 산출되었습니다. |
그밖에도 당사는 전환사채, 신주인수권부사채 등 보통주식으로 전환 가능한 사채가 존재하지 않으며, 우선주식 등의 발행내역 또한 존재하지 않습니다.
또한, 당사는 상장 이후 경영권 안정성을 제고하기 위하여 대표이사인 하홍식과 우호주주인 양선일을 대상으로 상장일로부터 3년간 의결권 공동행사 약정을 체결(2024.08.30)하였으며, 한국거래소 상장예비심사 과정 중 해당 약정서를 제출하였습니다.
| 주주명 |
공모전 |
공모후 |
공동보유목적 확약기간 |
| 주식수(지분율) |
주식수(지분율) |
| 하홍식 |
945,490 (16.38%) |
945,490 (12.15%) |
상장일로부터 3년 |
| 양선일 |
905,490 (15.68%) |
905,490 (11.64%) |
상장일로부터 3년 |
| 합계 |
1,850,980 (32.06%) |
1,850,980 (23.79%) |
- |
| 구분 |
내용 |
| 공동목적보유 확약 주요내용 |
1. 본인은, 대상회사가 한국거래소 코스닥시장에 상장되는 것을 정지조건으로 하여 위 상장된 날로부터 3년간, 보유하고 있는 확약 주식에 대한 의결권을 최대주주와 공동으로 행사할 것입니다.
2. 본인은, 대상회사가 한국거래소 코스닥시장에 상장되는 것을 정지조건으로 하여 위 상장된 날로부터 3년간, 확약 주식을 매각하고자 하는 경우, 그 매각 전에 이러한 사실을 최대주주에게 통지할 것이며, 최대주주가 약정서에 따른 확약 주식에 대한 우선매수권을 행사함에 있어 필요한 모든 조치를 취할 것입니다.
3. 본인은 대상회사가 한국거래소 코스닥시장에 상장되는 것을 정지조건으로 하여 위 상장된 날로부터 3년간, 보유하고 있는 확약 주식에 대하여, 대상회사가 개최하는 주주총회에 참석하여 최대주주가 지시하는 바에 따라 최대주주와 동일하게 의결권을 행사할 것입니다. 다만, 본인이 주주총회에 참석할 수 없는 경우에는 약정서에서 정한 바에 따라 최대주주에게 확약 주식에 대한 의결권 위임에 필요한 제반 서류를 제공할 것입니다.
|
| 의결권 공동행사 주요내용 |
제1조 의결권의 위임- "을"은, 대상회사가 한국거래소 코스닥시장에 상장된 날로부터 3년간, 보유하고 있는 확약 주식에 대한 의결권을 “갑”에게 위임한다. 제3조 손해배상책임 - 당사자들 중 일방이 본 계약상의 의무를 이행하지 아니한 경우에는 상대방 당사자에 대하여 손해배상책임을 진다. 제4조 기타 조항 - 양도, 이전: 어느 당사자도 본 약정에 따른 자신의 권리, 의무, 지위의 전부 또는 일부를 상대방의 사전 서면동의 없이 양도, 이전할 수 없다. |
또한 상장 이후의 오버행 이슈를 예방, 투자자의 이익을 보호하고자 기타 개인주주별로 투자기간에 따른 자발적의무보유 논의를 완료하였습니다. 주요 FI 및 기타 개인주주들의 규정상 의무보유 주식을 포함한 주주들 간에 합의가 이루어진 자발적 의무보유 주식을 합친 주식수는 총 2,157,000주(공모 후 주식수의 약 27.72%)이며, 해당 주식은 상장 당일 매각이 제한되게 됩니다.
그럼에도 불구하고 의무보유 기간 종료 후 최대주주등이 보유 지분을 대량 매각하거나 경영을 주도하고 있는 최대주주 및 경영진과 관련하여 경영권 변동 또는 기업지배구조 및 경영권 분쟁, 도덕적 해이 발생 등으로 당사의 경영환경이 악화될 경우 경영 안정성이 저해될 수 있습니다. 또한 향후 자금 확보를 위한 추가 유상증자 등으로 인하여 최대주주 등의 지분율이 감소하거나 예기치 못한 경영권 분쟁, 주요 주주들 간에 지분보유 경쟁 등이 발생할 경우 당사의 경영권 안정화에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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아. 임직원의 위법행위 발생 가능성 위험
증권신고서 제출일 현재 당사의 임직원 관련 위법행위 발생 및 관련 진행중인 소송은 존재하지 않으며, 당사는 위법행위가 발생하지 않도록 임직원에 대한 지속적인 모니터링을 실시하고 있습니다. 당사는 위법행위를 방지하기 위하여 지속적으로 노력하고 있으나 임직원 등의 위법행위를 항상 사전에 방지할 수는 없으며, 이러한 위법행위 방지를 위한 예방 조치들은 항상 효과적이지 않을 수 있습니다. 당사는 임직원 등의 위법행위를 사전에 감지하거나 방지하지 못함으로써 이러한 위법행위가 당사의 평판에 상당한 손상을 입힐 수 있으며 또한 향후 당사의 조직 문화에 부정적 영향을 미치고 그 결과, 당사의 사업, 영업성과, 또는 재무 상태에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있는 사건이 발생하지 않을 것을 보장할 수는 없으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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증권신고서 제출일 현재 당사의 임직원 관련 위법행위 발생 및 관련 진행중인 소송은 존재하지 않으며, 당사는 위법행위가 발생하지 않도록 임직원에 대한 지속적인 모니터링을 실시하고 있습니다. 한편, 임직원 등의 위법행위는 당사의 법규 위반으로 이어질 수 있고, 이는 당사에 대한 제재 및 소송으로 연결될 수 있으며, 당사의 평판 훼손 혹은 재무적 손실을 야기시킬 수 있습니다. 위법행위는 고객 영업 중 거짓된 정보의 제공 또는 사기 행위, 비인가 또는 비도덕적 행위에 대한 은폐, 고지되지 않거나 관리되지 않는 위험 또는 당사의 평판을 손상시키는 결과를 가져오는 행위, 또는 법령, 규정 및 절차를 준수하지 않는 행위 등을 포함할 수 있습니다. 당사는 위와 같은 위법행위를 방지하기 위하여 지속적으로 노력하고 있으나 임직원 등의 위법행위를 항상 사전에 방지할 수는 없으며, 이러한 위법행위 방지를 위한 예방 조치들은 항상 효과적이지 않을 수 있습니다. 당사는 임직원 등의 위법행위를 사전에 감지하거나 방지하지 못함으로써 이러한 위법행위가 당사의 평판에 상당한 손상을 입힐 수 있으며 또한 향후 당사의 조직 문화에 부정적 영향을 미치고 그 결과, 당사의 사업, 영업성과, 또는 재무 상태에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있는 사건이 발생하지 않을 것을 보장할 수는 없으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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자. 환율 변동에 따른 위험
당사는 OLED의 핵심 소재인 발광층, 발광보조층 및 공통층 재료를 1차 벤더 및 최종고객사에 납품하고 있으나, 해당 제품을 전량 내수판매로 진행하고 있어 수출실적은 존재하지 아니합니다. 다만, 향후 Value Chain 확장에 따른 해외매출처가 발생할 수 있으며, 이러한 경우 달러화의 변동에 따라 재무환경에 영향이 있을 수 있습니다. 당사는 증권신고서 제출일 현재 환위험 관리를 위해 별도의 파생상품계약을 체결하고 있지 않습니다. 다만, 매출처로부터 입금된 외화에 대하여 근 시일 내에 사용할 부분만을 보유하고 나머지는 즉시 원화로 환전을 하고 있는 등 적정 수준의 외화 보유를 통해 환율 변동 관련 위험을 최소화하기 위하여 노력하고 있으며, 당사의 외화 거래 비중 및 외환시장 상황 등을 고려하여 향후 적정 수준의 선물환 매도 거래를 통해 환 변동에 대응할 계획입니다. 그럼에도 불구하고, 향후 예상하지 못한 글로벌 경기의 변동, 국내 통화관련 정책의 변경, 대내외 호재 및 악재 등을 통해 환율의 급변 가능성은 상존하고 있으며, 당사의 환위험 관리에 어려움이 있을 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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당사는 OLED의 핵심 소재인 발광층, 발광보조층 및 공통층 재료를 1차 벤더 및 최종고객사에 납품하고 있으나, 해당 제품을 전량 내수판매로 진행하고 있어 수출실적은 존재하지 아니합니다. 다만, 향후 Value Chain 확장에 따른 해외매출처가 발생할 수 있으며, 이러한 경우 달러화의 변동에 따라 재무환경에 영향이 있을 수 있습니다. 당사의 최근 3개년 및 최근 상반기 기준 OLED 제품별 매출액 비중은 아래와 같습니다.
| [제품별 매출액 및 비중] |
| (단위: 백만원, %) |
| 구 분 |
2024년 반기 (제11기 반기) |
2023년 (제10기) |
2022년 (제9기) |
2021년 (제8기) |
| 금액 |
비중 |
금액 |
비중 |
금액 |
비중 |
금액 |
비중 |
| 발광층 |
468 |
2.91% |
891 |
3.65% |
4,127 |
23.06% |
8,403 |
31.94% |
| 발광보조층 |
7,592 |
47.18% |
16,820 |
68.91% |
6,787 |
37.93% |
11,138 |
42.33% |
| 공통층 |
6,215 |
38.62% |
5,342 |
21.89% |
5,010 |
28.00% |
5,930 |
22.54% |
| 기타 |
1,818 |
11.30% |
1,469 |
6.02% |
1,971 |
11.01% |
842 |
3.20% |
| 합계 |
16,093 |
100.00% |
24,408 |
100.00% |
17,895 |
100.00% |
26,312 |
100.00% |
| 주) 최종고객사를 국내에 두고 있으며, 1차 벤더들 모두가 국내회사로서 외화결제 매출은 존재하지 아니합니다. |
한편, 당사는 내부적으로 환율변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 각 결산일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산과 화폐성부채를 대상으로, 다른 모든 변수가 일정하다고 가정할 때 합리적인 범위에서 가능한 환율변동이 당사의 세전순이익과 자본에 미치는 효과에 대한 민감도 분석 결과는 다음과 같습니다.
| [환율변동에 대한 화폐성 외화 자산/부채 영향(예상)] |
| (단위: 백만원) |
| 구 분 |
2024년 반기 (제11기 반기) |
2023년 (제10기) |
2022년 (제9기) |
| 10%상승시 |
10%하락시 |
10%상승시 |
10%하락시 |
10%상승시 |
10%하락시 |
| USD |
주) |
2,494 |
(2,494) |
47,801 |
(47,801) |
| 주) 2024년 반기말 기준의 경우 환율변동에 따른 외화환산 손익에 따른 별도의 민감도 테스트는 진행하지 아니하였으나, 보고기간말 현재 외환위험에 노출되어 있는 금융자산 및 부채의 경우 USD에 노출되어 있는 자산이 약 1,012백만원 존재합니다. |
한편, 당사는 제품생산에 필요한 극히 일부의 원자재를 해외 업체들로부터 공급받고 있습니다. 따라서 원재료의 급격한 가격 변동이나 환율변동위험의 영향이 있을 수 있으며 매입단가의 변동 가능성이 존재합니다. 환율의 변동은 외화 부채의 평가 및 결제에 따라 외화환산손익 및 외환차손익을 통하여 당기순이익에 영향을 미치고 있습니다. 당사의 최근 3개년 및 당 반기말 외화 관련 손익내역은 다음과 같습니다.
| 구 분 |
2024년 반기 (제11기 반기) |
2023년 (제10기) |
2022년 (제9기) |
2021년 (제8기) |
| 외환차익 |
39 |
101 |
9 |
4 |
| 외화환산이익 |
7 |
- |
- |
- |
| 외환차손 |
62 |
52 |
4 |
- |
| 외화환산손실 |
- |
- |
9 |
- |
당사는 증권신고서 제출일 현재 환위험 관리를 위해 별도의 파생상품계약을 체결하고 있지 않습니다. 다만, 매출처로부터 입금된 외화에 대하여 근 시일 내에 사용할 부분만을 보유하고 나머지는 즉시 원화로 환전을 하고 있는 등 적정 수준의 외화 보유를 통해 환율 변동 관련 위험을 최소화하기 위하여 노력하고 있으며, 당사의 외화 거래 비중 및 외환시장 상황 등을 고려하여 향후 적정 수준의 선물환 매도 거래를 통해 환 변동에 대응할 계획입니다. 그럼에도 불구하고, 향후 예상하지 못한 글로벌 경기의 변동, 국내 통화관련 정책의 변경, 대내외 호재 및 악재 등을 통해 환율의 급변 가능성은 상존하고 있으며, 당사의 환위험 관리에 어려움이 있을 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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차. 고객사 및 원재료 조달처와의 교섭력 약화에 따른 위험
당사는 OLED 유기화합물 합성 전문업체로서 원재료 공급업체로부터 소재 합성에 사용되는 원료를 공급받아 합성, 정제하여 원천소재 업체에 공급하는 역할을 하고 있습니다. 당사와 같은 화학 소재 납품 업체의 경우, 고객사 및 원재료 조달처와의 단가교섭력이 상대적으로 중요합니다.당사는 수십년 간 산업현장에서 축적된 경험에 의해 얻어진 화합물 합성기술, 파일럿/Scale-Up 노하우, 고순도 정제기술, 비즈니스 네트워크 등 당사만의 고유한 경쟁력을 기반으로 충분한 수준의 경쟁력과 진입장벽을 구축하고 있는 것으로 판단하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, OLED 디스플레이 산업의 구조로 인하여 주요 매출처와의 납품 가격, 결제 조건, 납기 등의 결정에 있어 교섭력 열위로 인하여 고객사 단가 인하 요구 등의 수익성 저하 위험이 존재할 수 있으며, 디스플레이 패널 제조 사의 요구사항 불이행 등의 경우 납품 물량 감소, 납품 제한 등의 조치가 취해질 수 있는 위험이 존재할 수 있고 그 경우 당사 이익에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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당사는 OLED 유기화합물 합성 전문업체로서 원재료 공급업체로부터 소재 합성에 사용되는 원료를 공급받아 합성, 정제하여 원천소재 업체에 공급하는 역할을 하고 있습니다. 당사와 같은 화학 소재 납품 업체의 경우, 고객사 및 원재료 조달처와의 단가교섭력이 상대적으로 중요합니다. 당사는 고객사와의 교섭력에서 우위를 선점하지 못할 경우, 저가수주로 인해 수익성이 악화될 위험이 발생할 수 있습니다. 또한 주요 원재료의 원재료 수급이 원활하지 못해 확보가 어려워질 경우 고객사에 원활한 제품공급에 차질이 생길 가능성이 존재합니다.
OLED 디스플레이 산업의 경우 패널 제조사를 중심으로 한 산업구조를 갖추고 있습니다. 패널 업체에서 생산된 OLED 디스플레이 패널은 PC, 스마트폰, TV 등의 전방산업 업체에 공급되고, 패널 제조사는 OLED 디스플레이 생산을 위하여 증착기, 봉지장비, 검사장비 등 장비업체를 통해 생산시설을 구축하여 소재 및 부품 업체로부터 재료와 부품을 납품 받는 방식으로 사업을 진행합니다. 해당 산업 구조 속에서 디스플레이 패널의 성능은 전방산업에 적용되는 제품에 대한 소비자의 만족도에 직접적인 영향을 미치는 제품이기 때문에 패널 제조사는 전방산업의 완제품 제조사에 대하여 상당한 수준의 교섭력을 확보하고 있습니다.
![]() 디스플레이 전.후방산업 구조.jpg
디스플레이 전.후방산업 구조
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당사를 비롯한 OLED 소재/부품/장비업체는 전방산업의 제조업체에 비해 기업규모가 작으며, 당사가 영위하는 OLED 소재 사업은 상기 산업 구조 내에서 패널 제조사에게 소재를 제공하는 후방산업에 속함에 따라 당사가 영위하는 사업에서는 주요 디스플레이 패널 제조업체들이 주도권을 가지고 있습니다. 즉, 디스플레이 업체들이 기술 및 품질의 우수성, 가격 경쟁력, 개발 및 공급 역량 등을 종합적으로 검토하고, 이를 통해 검증된 업체만이 패널 제조사와 파트너십을 지속할 수 있기 때문에 신규 업체의 시장 진입이 제한적이고 시장에 진입할 경우 안정적인 매출처를 확보할 수 있지만, 주요 매출처인 패널 제조사에 대해서는 다소 제한된 교섭력을 갖게 됩니다.
당사는 수십년 간 산업현장에서 축적된 경험에 의해 얻어진 화합물 합성기술, 파일럿/Scale-Up 노하우, 고순도 정제기술, 비즈니스 네트워크 등 회사만의 고유한 경쟁력을 기반으로 충분한 수준의 경쟁력과 진입장벽을 구축하고 있는 것으로 판단하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, OLED 디스플레이 산업의 구조로 인하여 주요 매출처와의 납품 가격, 결제 조건, 납기 등의 결정에 있어 교섭력 열위로 인하여 고객사 단가 인하 요구 등의 수익성 저하 위험이 존재할 수 있으며, 디스플레이 패널 제조 사의 요구사항 불이행 등의 경우 납품 물량 감소, 납품 제한 등의 조치가 취해질 수 있는 위험이 존재할 수 있고 그 경우 당사 이익에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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카. 내부 정보 관리 미흡 위험
코스닥시장 상장법인은 공시의무사항 및 투자판단에 영향을 미치는 중요사항 발생시 이를 종합적으로 관리하고 적시에 공개할 수 있는 관련 규정 및 공시 체계를 정비하여야 하며, 불공정거래를 예방할 수 있는 시스템을 구축하여야 합니다. 이를 위하여 당사는 관련규정 구비 및 공시 조직을 구축하였으며, 상장 후에는 공시 책임자 및 담당자의 공시전문교육 이수, 전체 임직원 대상 교육 실시, 공시 의무 준수 확약서 및 불공정거래행위 규제 준수 확약서 등을 징구할 계획입니다. 그럼에도 불구하고 여러 사유들로 인해 중요한 사항이 적시에 공시되지 못할 위험을 원천적으로 배제할 수 없으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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당사는 상장 이후 공시규정 등 관련 규정에서 정하고 있는 주요한 사항들을 적시에 공시 가능하도록 공시 조직을 구축하였으며 공시책임자 및 공시담당자는 상장 이후 코스닥시장 공시규정 및 동규정 시행세칙에서 정하는 공시전문교육을 이수할 예정입니다. 또한, 당사는 주요 정보의 공시 및 임직원의 내부자 거래 방지를 위하여 내부정보관리규정을 제정하였으며, 상장 이후 거래소 및 금융감독원에 정기공시, 수시공시 및 공정공시 등의 의무를 성실하게 준수하기 위해 공시전담조직을 체계적으로 갖추었습니다.
| 직위 |
성명 |
담당업무 |
주요경력 |
| 공시책임자 |
오세흥 |
공시 및 IR 총괄 |
02.02 경북대학교 경제학과 학사01.11~07.06 ㈜씨브이네트
07.06~12.01 동부건설㈜
12.02~17.08 ㈜동부익스프레스 관리팀장
17.08~24.03 ㈜위니아에이드 기획팀 부장
24.04~현재 ㈜에스켐 상무이사
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| 공시담당자(정) |
김선형 |
공시 및 IR 담당 |
99.02 목원대학교 무역학과 학사
02.08~07.01 ㈜JTB 무역부 과장
07.01~11.09 ㈜전영 영업팀 과장
11.09~19.11 ㈜덕산테코피아 영업, IR 차장
20.01~20.09 ㈜엔켐 영업팀 부장
21.01~21.12 ㈜화신코리아 영업팀 부장
22.02~현재 ㈜에스켐 경영지원팀 부장
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| 공시담당자(부) |
권기홍 |
공시 및 IR 담당 |
09.03~16.02 세명대학교 국제통상학 학사
18.05~21.08 ㈜허스델리 경영지원팀 주임
21.08~현재 ㈜에스켐 경영지원팀 대리
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당사는 공시의무의 성실한 이행을 위해 공시담당 임직원에 대해 "코스닥시장 공시규정 제2장 공시의무 제1절 주요 경영사항 신고 및 공시" 등 관련 법률 및 제규정을 충분히 숙지하도록 하고 있으며, 공시책임자와 공시담당자(정, 부) 2인으로 하여금 공시업무에 대해 상호 점검 및 보완할 수 있도록 업무프로세스를 갖추고 있습니다. 전자공시와 관련하여 변경된 사항이나 교육에 필요한 사항은 자체교육을 실시하고 있으며, 향후 신속하고 정확한 공시를 위해 금융감독원, 한국거래소 등 관련기관에서 실시하는 주요 공시관련 교육에 참석할 예정입니다. 그러나 당사의 상기와 같은 노력에도 불구하고 공시 위반이나 불공정거래 등의 발생,그리고 예상치 못한 관리인력 이탈에 따른 위험을 원천적으로 배제할 수 없으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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타. 감사 또는 검토받지 않은 재무제표와 관련된 위험
본 증권신고서 상의 요약재무정보에 기재된 2024년 반기(2024년 1월~2024년 6월) 재무제표의 경우 대성삼경회계법인으로부터 검토를 받은 재무제표입니다. 이에 따라, 2024년 반기(2024년 1월~2024년 6월) 재무제표 상 재무수치는 감사받은 다른 재무제표와는 신뢰도에서 차이가 존재하니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
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당사는 증권신고서 제출일 2024년 반기(2024년 1월~2024년 6월) 재무정보를 기재하였으며 이에 대해 당해 감사인으로부터 재무확인을 받아 첨부하였습니다. 해당 반기 재무제표는, 감사인으로부터 검토를 받은 재무제표이므로 감사 인이 감사한 재무제표와는 신뢰도에서 차이가 존재하니 이점 유의하시기 바랍이다. 이와 더불어 감사, 검토 및 감사 또는 검토받지 아니함에 대한 차이는 아래와 같습니다.
| [감사, 검토 및 감사 또는 검토받지 아니함 간의 차이] |
| 구분 |
내용 |
| 감사 |
재무제표에 전체적으로 부정이나 오류로 인한 중요한 왜곡표시가 없는지에 대하여 합리적인 확신을 기반으로 작성된 감사인의 의견 |
| 검토 |
감사인이 질문과 분석적 절차 등 제한된 절차를 기초로, 재무제표가 중요성의 관점에서 일반적으로 인정된 회계처리 기준에 따라 작성되지 않았다고 믿게 하는 사항이 발견되었는지 여부를 판단 |
| 감사 또는 검토받지 아니함 |
감사인의 확인 절차가 수행되지 않았으며, 회사 내부적으로 작성한 상태 |
당사의 요약 별도 재무정보는 아래와 같습니다.
| 과 목 |
2024년 반기 (제11기 반기) |
2023년 (제 10기) |
2022년 (제 9기) |
2021년 (제 8기) |
| 회계처리기준 |
K-IFRS |
K-IFRS |
K-IFRS |
K-IFRS |
| Ⅰ. 유동자산 |
9,892,700,225 |
7,944,137,806 |
7,097,243,968 |
4,843,376,197 |
| 현금및현금성자산 |
940,001,014 |
1,161,827,129 |
912,260,688 |
2,067,265,259 |
| 매출채권및기타채권 |
5,033,604,560 |
2,854,551,588 |
1,421,641,998 |
1,304,774,005 |
| 기타유동자산 |
2,373,720 |
25,613,691 |
23,914,499 |
12,692,060 |
| 재고자산 |
3,916,652,601 |
3,898,531,438 |
4,735,628,273 |
1,456,697,483 |
| 당기법인세자산 |
68,330 |
3,613,960 |
3,798,510 |
1,947,390 |
| Ⅱ. 비유동자산 |
19,559,810,576 |
19,474,313,165 |
18,231,486,706 |
14,633,218,441 |
| 투자자산 |
- |
- |
- |
8,191,173 |
| 유형자산 |
19,097,147,116 |
18,881,439,762 |
17,661,176,271 |
14,143,869,451 |
| 사용권자산 |
232,121,674 |
317,436,555 |
224,003,909 |
226,986,649 |
| 무형자산 |
109,079,786 |
127,636,848 |
154,739,526 |
66,404,168 |
| 장기기타채권 |
121,462,000 |
147,800,000 |
191,567,000 |
187,767,000 |
| 자 산 총 계 |
29,452,510,801 |
27,418,450,971 |
25,328,730,674 |
19,476,594,638 |
| 부 채 |
|
|
|
|
| Ⅰ. 유동부채 |
9,666,140,750 |
28,798,666,890 |
21,570,743,507 |
14,266,335,426 |
| 매입채무및기타채무 |
4,710,123,766 |
1,990,467,460 |
3,446,865,501 |
1,747,397,849 |
| 기타유동부채 |
61,635,401 |
65,609,910 |
72,207,980 |
420,643,589 |
| 유동성리스부채 |
136,423,583 |
156,062,046 |
106,787,219 |
115,928,316 |
| 단기차입금 |
4,757,958,000 |
6,079,758,000 |
2,914,430,000 |
2,570,040,000 |
| 유동성전환상환우선주부채 |
- |
17,356,754,977 |
13,610,702,894 |
5,678,701,262 |
| 유동성파생금융부채 |
- |
3,150,014,497 |
1,419,749,913 |
3,733,624,410 |
| Ⅱ. 비유동부채 |
1,475,441,556 |
2,243,959,854 |
6,737,461,706 |
3,835,714,648 |
| 장기차입금 |
1,388,263,000 |
2,062,242,000 |
6,610,200,000 |
3,712,430,000 |
| 장기미지급금 |
- |
- |
- |
4,791,970 |
| 리스부채 |
87,178,556 |
181,717,854 |
127,261,706 |
118,492,678 |
| 부 채 총 계 |
11,141,582,306 |
31,042,626,744 |
28,308,205,213 |
18,102,050,074 |
| 자 본 |
|
|
|
|
| Ⅰ. 자본금 |
2,886,667,500 |
1,913,235,000 |
1,913,235,000 |
1,889,445,000 |
| Ⅱ. 자본잉여금 |
22,943,987,373 |
2,565,207,614 |
2,565,207,614 |
1,913,233,214 |
| Ⅲ. 자본조정 |
(5,774,939,245) |
(5,775,126,800) |
(5,775,126,800) |
(5,850,000,000) |
| Ⅳ. 이익잉여금 |
(1,744,787,133) |
(2,327,491,587) |
(1,682,790,353) |
3,421,866,350 |
| 자 본 총 계 |
18,310,928,495 |
(3,624,175,773) |
(2,979,474,539) |
1,374,544,564 |
| 부 채 및 자 본 총 계 |
29,452,510,801 |
27,418,450,971 |
25,328,730,674 |
19,476,594,638 |
| 과목 |
제 11기 반기 (2024.01.01.~ 2024.06.30) |
제 10기 (2023.01.01.~ 2023.12.31.) |
제 9기 (2022.01.01.~ 2022.12.31.) |
제 8기 (2021.01.01.~ 2021.12.31.) |
| 매출액 |
16,092,531,845 |
24,408,052,937 |
17,667,177,585 |
26,311,935,860 |
| 매출원가 |
12,061,757,568 |
18,620,141,071 |
17,809,900,106 |
22,700,260,345 |
| 영업이익 |
1,651,012,511 |
1,923,560,382 |
(3,722,796,671) |
59,631,565 |
| 법인세비용차감전순이익 |
582,704,454 |
(861,593,008) |
(3,807,462,363) |
518,716,210 |
| 당기순이익 |
582,704,454 |
(861,593,008) |
(3,807,462,363) |
518,716,210 |
| 총포괄손익 |
582,704,454 |
(861,593,008) |
(3,807,462,363) |
518,716,210 |
| 주1) 당사는 2024년 반기 재무제표에 대하여 대성삼경회계법인으로부터 검토를 수검하였습니다. |
| 주2) 당사는 2023년 온기 재무제표에 대하여 다산회계법인으로부터 감사를 수검하였습니다. |
| 주3) 당사는 2022년 및 2021년 온기 재무제표에 대하여 현대회계법인으로부터 감사를 수검하였습니다. |
| 주4) 2022년 재무제표는 다산회계법인이 비교표시로 작성한 별도 재무제표 내역을 기재하였습니다. |
2024년 반기 재무제표 상 기재된 재무수치는 검토받은 재무제표로 인해서 감사받은 다른 재무제표와는 신뢰도 측면에서 차이가 존재하니, 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
|
파. 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험
증권신고서 작성지침에 따라 증권신고서에 기재하는 "재무에 관한 사항"은 최근사업연도(또는 반기, 분기) 말을 기준으로 감사인의 감사 또는 검토를 받은 수치를 기준으로 기재하고 있습니다. 당사는 신뢰성 있는 재무정보를 생산하기 위하여 최선의 노력을 다 할 것이나, 당사의 의도적 혹은 비의도적인 회계처리 오류의 발생 가능성을 배제할 수 없는 바, 감사인의 감사 혹은 검토를 받은 재무 수치를 기준으로 증권신고서를 작성하도록 함으로서 상기한 회계처리 오류의 가능성을 축소할 가능성이 존재합니다.그러나, 이러한 기재방식은 회계처리 오류의 가능성은 축소할 수 있으나, 결산일 이후 회사의 손익 추이에 관하여는 투자자에게 정보를 제공하기 어려울 수 있다고 판단됩니다. 이에, 금융감독원에서는 2024년 1월 23일 "기업 공시역량 제고를 위한 투자위험요소 기재요령 개정 및 2023년도 주요 정정요구 사례 공개" 보도자료 배포를 통해, IPO 기업의 최근 재무정보 공시방안 관련 기재 요령을 구체화한 바 있습니다. 당사는 검토받은 2024년 반기 결산 별도재무제표 기준 2024년 반기 매출액 161억원, 영업이익 17억원을 시현하였습니다. 상기 실적은 향후 감사 과정에서 확정 실적과의 차이발생 가능성이 있으며, 당사의 실적 악화에 따른 주가 하락 등의 위험이 존재합니다.한편, 증권신고서 제출일 현재 당사가 투자위험요소에 기재한 사항 외에 당사가 인지하고 있는 당사의 코스닥시장 신규상장 전까지 당사의 재무실적에 영향을 미칠 수 있는 추가적인 영업환경 변동 전망에 관한 사항은 존재하지 않으므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
|
증권신고서 작성지침에 따라 증권신고서에 기재하는 "재무에 관한 사항"은 최근사업연도(또는 반기, 분기) 말을 기준으로 감사인의 감사 또는 검토를 받은 수치를 기준으로 기재하고 있습니다. 당사는 신뢰성 있는 재무정보를 생산하기 위하여 최선의 노력을 다 할 것이나, 당사의 의도적 혹은 비의도적인 회계처리 오류의 발생 가능성을 배제할 수 없는 바, 감사인의 감사 혹은 검토를 받은 재무 수치를 기준으로 증권신고서를 작성하도록 함으로서 상기한 회계처리 오류의 가능성을 축소할 가능성이 존재합니다.
|
II. 공시서류작성기준일 및 공시대상기간
1. 증권신고서의 공시서류작성기준일은 증권신고서 제출일 전일로 한다. 다만, 「발행인에 관한 사항」중 '재무에 관한 사항', '회계감사인의 감사의견 등', '부속명세서' 등 회사의 회계처리 또는 감사와 관련된 사항과 사업의 내용 중 사업연도별로 비교표시하는 사항 등(이하 "재무에 관한 사항 등")은 제출일이 속하는 사업연도의 최근 사업연도(또는 반기, 분기)말을 공시서류작성기준일로 한다.
2. 증권신고서에 적용되는 공시대상기간은 최근 3사업연도로 한다. 최근 3사업연도는 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전사업연도를 포함한 최근 3사업연도의 개시일로부터 공시서류작성기준일까지를 말하며, 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 분기보고서 또는 반기보고서가 제출되었거나 분기보고서 또는 반기보고서에 기재될 내용을 포함하는 경우 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전사업연도를 포함한 최근 2사업연도의 개시일로부터 공시서류작성기준일까지로 한다.
3. 위 1, 2에서 정한 사항에도 불구하고 기업공시서식 작성기준 및 서식에서 별도로 공시서류작성기준일 또는 공시대상기간을 정하는 경우에는 그에 따르며, 공시대상기간의 적용은 위 2의 방식을 준용한다. 투자자의 오해를 방지하기 위한 경우 등으로서 회사가 필요하다고 인정하는 경우에는 공시대상기간을 연장할 수 있다.- 기업공시서식 작성기준에서 공시대상기간을 '공시서류작성기준일이 속하는 사업연도 게시일부터 공시서류작성기준일'로 정하는 경우, 직전 사업연도의 사업보고서가 제출되지 않은 때에는 '공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도 개시일부터 공시서류작성기준일'까지의 내용을 기재한다.
|
| 출처 : 증권신고서(지분증권) 작성 시 기재상의 주의 |
그러나, 이러한 기재방식은 회계처리 오류의 가능성은 축소할 수 있으나, 결산일 이후 회사의 손익 추이에 관하여는 투자자에게 정보를 제공하기 어려울 수 있다고 판단됩니다. 이에, 금융감독원에서는 2024년 1월 23일 "기업 공시역량 제고를 위한 투자위험요소 기재요령 개정 및 2023년도 주요 정정요구 사례 공개" 보도자료 배포를 통해, IPO 기업의 최근 재무정보 공시방안 관련 기재 요령을 구체화한 바 있습니다.
| [투자위험요소 기재요령 안내서 개정 주요내용] |
![]() 투자위험요소 기재요렁 안내서 개정 주요내용.jpg
투자위험요소 기재요렁 안내서 개정 주요내용
|
| 출처 : 금융감독원 보도자료(2024.01.22) |
이에, 당사의 2024년 반기 검토 이후 7월 및 8월 잠정 매출액 및 영업손익을 아래와 같이 공시합니다. 아래 기재한 잠정실적은 당사의 가결산 기준의 재무수치로서 향후 감사(검토)받은 확정실적과의 차이발생 가능성이 있으며, 당사의 실적 악화에 의한 주가하락 등의 투자위험이 존재함에 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
| [2024년 반기 검토 이후 월별 잠정 영업손익] |
| (단위: 백만원) |
| 구분 |
2023년 (감사의견 적정) |
2024
년 상반
기
(
검토)
|
2024
년 7월 (가결산)
(감사/검토받지 않음)
|
2024
년 8월 (가결산) (감사/검토받지 않음
|
| 매출액 |
24,408 |
16,093 |
4,253 |
3,756 |
| 매출원가 |
18,620 |
12,062 |
2,730 |
2,423 |
| 영업이익 |
1,924 |
1,651 |
1,083 |
660 |
| 출처 : DART 전자공시시스템, 당사 가결산 자료 |
| 주) K-IFRS 기준 수치입니다. |
한편, 증권신고서 제출일 현재 당사가 투자위험요소에 기재한 사항 외에 당사가 인지하고 있는 당사의 코스닥시장 신규상장 전까지 당사의 재무실적에 영향을 미칠 수 있는 추가적인 영업환경 변동 전망에 관한 사항은 존재하지 않으므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
3. 기타위험
|
가.
상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험
당사의 상장예정주식수 7,781,835주 중 약 36.10%에 해당하는 2,809,360주는 상장 직후 유통가능물량입니다. 유통가능물량의 경우 상장일부터 매도가 가능하므로 해당물량의 매각으로 인하여 주식가격이 하락할 가능성이 있습니다. 추가적으로 최대주주 등 계속보유의무자의 의무보유기간, 상장주선인의 매각제한기간이 종료되는 경우 추가적인 물량출회로 인하여 주식가격이 하락할 수 있습니다. 이처럼 상장일부터 유통가능한 물량과 이후 추가적인 물량 출회가 가능함을 투자자께서는 유의해주시기 바랍니다.
|
금번 공모 주식 및 상장주선인의 의무인수분을 포함하여 당사의 총 상장예정주식수는 7,781,835주 중 최대주주등이 보유한 2,280,980주(공모 후 주식수의 29.31%)는 「코스닥시장 상장규정」 제26조1항제1호에 의거하여 상장일로부터 6개월간 의무보유합니다. 다만, 「코스닥시장 상장규정」 제26조제1항의 단서조항에 따라 한국거래소와 협의하에 의무보유기간을 1년 6개월 연장하여 총 2년간 의무보유를 설정하였습니다.
「코스닥시장 상장규정」 제26조제1항제4호에 의거하여 상장예비심사신청일로부터 투자기간이 2년 미만인 벤처금융 및 전문투자자(유안타 혁신성장형 소부장펀드, LS증권 주식회사)가 보유한 403,846주(공모 후 지분율 5.19%)는 상장일로부터 1개월 간 의무보유됩니다.이에 더하여 당사는 상장 이후 급격한 주가 변동 등을 방지하고 안정적인 주가 흐름을 형성하여 투자자를 보호하기 위해 「코스닥시장 상장규정」제26조제1항제7호에 의거하여 당사의 기존주주인 7곳의 기관투자자들과 2인의 개인주주가 보유한 총 3,088,509주 중 일부인 2,157,000주(공모 후 지분율 27.72%)를 1개월간 자발적으로 의무보유 할 예정입니다. 이에 따라 최대주주를 제외한 기존주주와 기타주주의 의무보유 총 수량은 2,560,846주(공모 후 지분율 32.91%)입니다.
아울러, 금번 공모시 우리사주조합에 우선 배정되는 72,150주(상장예정주식수 기준 지분율 0.93%)는 상장 이후 한국증권금융에 예탁되며, 일부 예외사항을 제외하고 예탁일부터 1년간 처분할 수 없습니다.
끝으로 코스닥시장 상장규정 상장규정 제13조제5항제1호에 의거하여 상장주선인인 대표주관회사 NH투자증권㈜는 공모물량의 3% 혹은 10억원의 금액 중 3%에 해당하는 수량인 58,500주를 추가로 인수하게 됩니다. 코스닥시장 상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분은 상장 후 3개월간 의무보유됩니다.당사의 공모 후 의무보유 주식 및 유통가능 주식에 대한 상세 내용은 다음과 같습니다.
| 【상장 후 유통제한 및 유통가능주식수 현황】 |
| (기준일 : 증권신고서 제출일 현재) |
(단위 : 주) |
| 구분 |
주주명 |
총주식수 |
유통가능물량 |
매각제한물량 |
기간 |
비고 |
| 보통주 |
지분율 |
보통주 |
지분율 |
의무보호예수 물량 |
자발적보호예수 물량 |
총보호예수 물량 |
지분율 |
| 최대주주등 |
염호영 |
1,335,490 |
17.16% |
- |
0.00% |
1,335,490 |
- |
1,335,490 |
17.16% |
2년 |
주1) |
| 하홍식 |
945,490 |
12.15% |
- |
0.00% |
945,490 |
- |
945,490 |
12.15% |
2년 |
주1) |
| 소계 |
2,280,980 |
29.31% |
- |
0.00% |
2,280,980 |
- |
2,280,980 |
29.31% |
- |
- |
| 기타 기존주주 |
양선일 |
905,490 |
11.64% |
- |
0.00% |
905,490 |
- |
905,490 |
11.64% |
6개월 |
주2) |
| 강경우 |
320,000 |
4.11% |
- |
0.00% |
320,000 |
- |
320,000 |
4.11% |
6개월 |
주2) |
| 유안타 혁신성장형 소부장펀드 |
250,000 |
3.21% |
- |
0.00% |
250,000 |
- |
250,000 |
3.21% |
1개월 |
주3) |
| LS증권㈜ |
153,846 |
1.98% |
- |
0.00% |
153,846 |
- |
153,846 |
1.98% |
1개월 |
주3) |
| 키움시리우스사모투자합자회사 |
1,126,154 |
14.47% |
563,077 |
7.24% |
- |
563,077 |
563,077 |
7.24% |
1개월 |
주2) |
| 아이엠엠세컨더리펀드제5호 |
303,008 |
3.89% |
151,504 |
1.95% |
- |
151,504 |
151,504 |
1.95% |
1개월 |
주2) |
| 삼성증권㈜ (디에스 The First 일반 사모투자신탁) |
127,236 |
1.64% |
63,618 |
0.82% |
- |
63,618 |
63,618 |
0.82% |
1개월 |
주2) |
| 삼성증권㈜ (NH 앱솔루트 Pre IPO 일반 사모투자신탁 제1호) |
124,998 |
1.61% |
62,499 |
0.80% |
- |
62,499 |
62,499 |
0.80% |
1개월 |
주2) |
| 중소기업은행 (디에스 DND 일반 사모투자신탁) |
110,273 |
1.42% |
55,137 |
0.71% |
- |
55,137 |
55,136 |
0.71% |
1개월 |
주2) |
| 삼성증권㈜ (NH 앱솔루트리턴 일반 사모투자신탁 제1호) |
41,658 |
0.54% |
20,829 |
0.27% |
- |
20,829 |
20,829 |
0.27% |
1개월 |
주2) |
| 한국투자증권㈜ (디에스 Quattro.K2 코스닥벤처 일반 사모투자신탁) |
29,692 |
0.38% |
14,846 |
0.19% |
- |
14,846 |
14,846 |
0.19% |
1개월 |
주2) |
| 소계 |
3,492,355 |
44.88% |
931,510 |
11.97% |
1,629,336 |
931,510 |
2,560,845 |
32.91% |
- |
- |
| 신규주주 |
공모주주(일반청약자 및 기관투자자) |
1,877,850 |
24.13% |
1,877,850 |
24.13% |
- |
- |
- |
0.00% |
- |
- |
| 공모주주(우리사주조합) |
72,150 |
0.93% |
- |
0.00% |
72,150 |
- |
72,150 |
0.93% |
1년 |
주4) |
| 주관사 의무인수분(NH투자증권㈜) |
58,500 |
0.75% |
- |
0.00% |
58,500 |
- |
58,500 |
0.75% |
3개월 |
주5) |
| 소계 |
2,008,500 |
25.81% |
1,877,850 |
24.13% |
130,650 |
- |
130,650 |
1.68% |
- |
- |
| 합계 |
7,781,835 |
100.00% |
2,809,360 |
36.10% |
4,040,966 |
931,510 |
4,972,475 |
63.90% |
- |
- |
| 주1) |
당사의 최대주주 및 그 특수관계인의 주식은 「코스닥시장 상장규정」 제26조1항제1호에 의거하여 상장일로부터 6개월간 의무보유됩니다. 다만, 「코스닥시장 상장규정」제26조제1항의 단서 조항에 따라 한국거래소와 협의하에 자발적으로 보유주식 전량에 대한 의무보유기간을 연장하여 상장일로부터 2년간 매각이 제한됩니다. |
| 주2) |
코스닥시장 상장규정에 따른 의무보유 대상주식은 아니나 「코스닥시장 상장규정」제26조제1항제7호에 따라 보유 주식의 전부 또는 일부를 자발적으로 의무보유 합니다. |
| 주3) |
상장예비심사신청일 전 2년 이내에 주식을 취득한 벤처금융 및 전문투자자는「코스닥시장 상장규정」제26조제1항제4호에 따라 보유주식을 상장신청일 현재 자본금의 100분의 10 한도내에서 상장 후 1개월간 의무보유합니다. |
| 주4) |
금번 공모시 우선 배정하는 우리사주조합 보유주식은 상장 이후 한국증권금융에 예탁하여야 하며, 일부 예외사항을 제외하고 예탁일부터 1년간 처분할 수 없습니다. 단, 우리사주조합에 배정되는 주식수는 청약일 이후 우리사주조합 신청(청약) 수량에 따라 확정됩니다. |
| 주5) |
「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항제1호나목에 의거하여 상장일로부터 3개월간 의무보유합니다. |
| 【상장 후 유통가능주식수 현황】 |
| (기준일 : 증권신고서 제출일 현재) |
(단위 : 주, %) |
| 구분 |
주식수 |
유통가능 주식수 비율 |
| 상장일 유통가능 |
2,809,360 |
36.10% |
| 상장후 1개월뒤 유통가능 |
4,144,715 |
53.26% |
| 상장후 3개월뒤 유통가능 |
4,203,215 |
54.01% |
| 상장후 6개월뒤 유통가능 |
5,428,705 |
69.76% |
| 상장후 12개월뒤 유통가능 |
5,500,855 |
70.69% |
| 상장후 24개월뒤 유통가능 |
7,781,835 |
100.00% |
코스닥시장 상장규정에 의거하여 의무보유 등록된 물량은 한국거래소가 법령상 의무의 이행, 코스닥 상장법인의 경쟁력 향상이나 지배구조의 개선을 위한 기업의 인수 또는 합병 등에 대하여 불가피하다고 판단하는 경우를 제외하고는 의무보유의 예외가 인정되지 않습니다.
|
「코스닥시장 상장규정」제16조(의무보유의 예외 등)
① 거래소는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하여 불가피하다고 인정하는 경우에는 이 규정에 따른 의무보유의 예외를 인정할 수 있다. 이 경우 제1호 또는 제2호에 따라 주식등을 취득하거나 교부받은 자는 잔여 의무보유 기간 동안 해당 주식등을 의무보유하여야 한다.
1. 법령상 의무의 이행 등을 위한 경우
2. 경쟁력 향상 또는 지배구조 개선을 위한 인수·합병 등으로서 세칙으로 정하는 경우
3. 그 밖에 의무보유의 예외를 인정할 필요가 있다고 세칙으로 정하는 경우
「코스닥시장 상장규정 시행세칙」제17조(의무보유의 예외 등)
① 규정 제16조제1항제2호에서 “세칙으로 정하는 경우”란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 인수·합병 등을 말한다.
1. 기술 향상, 품질 개선, 원가 절감 및 능률 증진을 위한 경우
2. 연구 및 기술 개발을 위한 투자금액이 과다하거나 위험분산을 위하여 필요한 경우
3. 전문 경영인의 영입 등 지배구조의 투명성을 확보하기 위한 경우
4. 거래 조건의 합리화를 위한 경우
5. 그 밖에 기업의 인수나 합병 등으로 인한 기대효과가 최대주주등의 지분 매각을 금지하는 효과보다 크다고 거래소가 인정하는 경우
|
상기의 의무보유 수량을 제외한 주식수 2,809,360주는 상장 직후 시장에서 유통가능한 물량이며, 상장예정주식수 기준으로 36.10%에 해당합니다. 상장 후 이러한 유통가능 물량의 출회로 주식가격이 하락할 수 있으며, 의무보유가 종료되면 해당물량의 출회로 추가적으로 주가가 하락할 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
|
나. 상장주선인
의 의무인수에 관한 사항상장 시 공모 주식 1,950,000주 이외에 「코스닥시장 상장규정」에 의해 상장주선인이 별도로 58,500주를 취득하게 됩니다. 이에 따라 공모 이외의 주식 수 증가로 인해 주식가치가 희석될 수 있습니다. 한편, 금번 공모 시 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 주식의 수는 감소할 수 있습니다.
|
금번 공모시 「코스닥시장 상장규정」제13조제5항제1호나목에 의해 상장주선인 NH투자증권㈜는 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 3개월간 의무보유 하여야 합니다. 금번 공모 상장주선인으로서 의무인수에 관한 세부내역은 아래와 같습니다.
| 취득자 |
증권의 종류 |
취득수량 |
취득금액 |
취득 후 의무보유기간 |
| NH투자증권(주) |
보통주 |
58,500주 |
760,500,000원 |
상장 후 3개월 |
| 주1) |
위의 취득금액은 코스닥시장 상장규정상 모집(매출)하는 가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 희망공모가액 13,000원 ~ 14,600원 중 최저가액인 13,000원 기준입니다. |
| 주2) |
금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 상장주선인의 의무 취득분(희망공모가액 하단 13,000원 기준 58,500주에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약 미달이 100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우 상장주선인이 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다. |
| 주3) |
동 상장주선인의 의무취득분은 코스닥시장 상장규정에 의거하여 공모주식수량의 100분의 3을 사모의 방식으로 취득하게 되며, 동 취득금액이 10억원을 초과할 경우 10억원을 한도로 취득하게 됩니다. 따라서, 확정공모가액에 따라 그 취득수량이 변동하게 될 예정입니다. |
「코스닥시장 상장규정」 시행세칙 제15조제4항에 따르면 모집ㆍ매출한 주권의 일부를 취득하는 자가 없는 때에 그 나머지를 상장주선인이 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하도록 되어 있습니다. 따라서, 금번 공모 물량 중 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 증권의 수량이 58,500주보다 감소할 수 있습니다.또한, 상장주선인의 의무취득분은 코스닥시장 상장규정에 의거하여 공모주식수량의 100분의 3을 사모의 방식으로 취득하게 되며, 동 취득금액이 10억원을 초과할 경우 10억원을 한도로 취득하게 됩니다. 따라서, 확정공모가액에 따라 그 취득수량이 변동하게 될 예정입니다.
투자자께서는 이와 같이 공모 이외의 주식수 증가로 인해 주식가치가 희석될 수 있는점 참고하시기 바랍니다.
|
다.
주식매수선택권 및 신주인수권 행사 등에 따른 지분 희석 위험증권신고서 작성기준일 현재 당사의 미행사 주식매수선택권은 총 222,800주(상장예정주식수의 2.86%)입니다. 미행사된 주식매수선택권 222,800주 중 148,000주는 2022년 05월 13일로부터, 222,800주 중 74,800주는 2026년 06월 12일로부터 3년간 행사 가능합니다.또한, 당사는 금번 공모 시「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의2에 따라 기업공개를위한 대표주관업무 수행의 보상으로 당사로부터 신주를 취득할 수 있는 권리(이하 "신주인수권")를 대표주관회사가 취득할 수 있도록 해당 신주인수권 58,500주에 관한 계약을 체결하였습니다.주식매수선택권 부여를 통한 주식보상비용은 당사의 수익성을 악화시킬 수 있으며, 주식매수선택권 행사에 의해 신주가 발행되어 상장주식수가 증가할 수 있습니다. 이러한 신주가 일시에 유통될 경우 이로 인해 당사의 주가는 부정적인 영향을 받을 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.
|
당사는 임직원의 근로의욕 고취 및 성과 분배, 복지 증진의 목적으로 임직원을 대상으로 주식매수선택권을 부여하였습니다. 주식매수선택권은 증권신고서 제출일 현재 222,800주(공모 후 발행주식총수의 2.86%)가 미행사 되었습니다. 또한, 당사는 금번 공모 시「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의2에 따라 기업공개를 위한 대표주관업무 수행의 보상으로 당사로부터 신주를 취득할 수 있는 권리(이하 "신주인수권")를 대표주관회사가 취득할 수 있도록 해당 신주인수권 58,500주에 관한 계약을 체결하였습니다. 주식매수선택권 및 신주인수권 부여에 대한 자세한 내역은 아래와 같습니다.
| 【주식매수선택권 및 신주인수권 부여 현황】 |
| (단위 : 원, 주) |
| 구분 |
부여대상 |
부여일 |
주식의 종류 |
수량(주) |
잔여 미행사 수량 |
행사기간 |
행사가액(원) |
비고 |
| 부여 |
행사 |
취소 |
소멸 |
| 주식매수선택권 |
직원 |
강ㅇㅇ 외 32명 |
2020.05.13 |
보통주 |
512,000 |
- |
364,000 |
- |
148,000 |
22.05.13 ~ 25.05.12 |
2,000 |
- |
| 임원 |
오ㅇㅇ외 3명 |
2024.06.12 |
31,250 |
- |
- |
- |
31,250 |
26.06.12 ~ 29.06.11 |
12,000 |
의무보유기간 상장일로부터 6개월 |
| 직원 |
이ㅇㅇ외 65명 |
2024.06.12 |
43,550 |
- |
- |
- |
43,550 |
26.06.12 ~ 29.06.11 |
12,000 |
- |
| 신주인수권 |
NH투자증권(주) |
2024.09.27 |
58,500 |
- |
- |
- |
58,500 |
상장일로부터 3개월 이후 18개월 이내 행사 가능 |
13,000 |
- |
| 합계 |
645,300 |
- |
|
|
281,300 |
- |
- |
- |
상기와 같이 증권신고서 제출일 현재 미행사 주식매수선택권은 총 222,800주로 공모 후 주식수 7,781,835주 기준 2.86%에 해당합니다. 미행사된 주식매수선택권 222,800주 중 148,000주는 2022년 05월 13일로부터, 222,800주 중 74,800주는 2026년 06월 12일로부터 3년간 행사 가능합니다. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의2에 따라 대표주관회사에 부여된 신주인수권 58,500주는 상장일로부터 3개월 이후 18개월 이내에 보통주로 행사 가능합니다.주식매수선택권 부여를 통한 주식보상비용은 당사의 수익성을 악화시킬 수 있으며, 주식매수선택권 및 신주인수권 행사에 의해 신주가 발행되어 상장주식수가 증가할 수 있습니다. 이러한 신주가 일시에 유통될 경우 이로 인해 당사의 주가는 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.
|
라. 공모가 산정 및 결정 방식의 한계에 따른 위험
당사의 희망 공모가액은 유사회사의 PER을 적용하여 산출되었지만, 희망공모가액 범위가 당사의 절대적인 가치를 의미하는 것은 아니며, 최종 선정된 비교기업들은 당사와 주요 판매 제품의 종류 및 비중, 주요 사업지역, 전략, 영업환경, 시장 내 위치, 성장성 등 측면에서 차이가 존재할 수 있습니다. 또한 당사의 희망공모가액 산출 시 활용된 변수들은 별도 외부전문기관의 평가 등을 받지 아니한 당사의 자체적인 추정이며, 그 완결성이 보장되지 아니합니다.
당사는 (주)디엔에프, 피아이첨단소재(주), 덕산네오룩스(주), (주)켐트로스, (주)피엔에이치테크 등 총 5개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다. 비교기업으로 선정된 5개사가 당사와 사업의 연관성이 존재하고, 매출 구성 측면에서 비교 가능성이 일정 수준 존재하여도 상대가치 평가방법의 특성상 적합한 비교기업 선정 과정 및 결과에 대한 완전성을 보장할 수는 없습니다. 그 외에 비교기업 최고경영자의 경영능력 및 주가관리 의지, 매출의 안정성 및 기타 거래 계약, 결제 조건 등 기타 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항의 차이점으로 인하여 비교기업 선정의 부적합성이 존재할 수 있습니다.주식의 공모가격 결정은 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조 제1항에 따라 다양한 방법을 통한 가격결정이 가능합니다. 금번 공모를 위한 가격 결정은 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조 제1항 제2호에 따라 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법으로 가격결정이 이루어질 예정입니다. 단, 금번 공모 시 동 규정 제5호 제1항 제2호의 단서조항은 적용하지 않으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
|
당사의 희망공모가액은 유사회사의 PER을 적용하여 산출되었지만, 희망공모가액 범위가 당사의 절대적인 가치를 의미하는 것은 아닙니다. PER 평가방식과 같은 상대가치 평가방법의 적용에 필요한 유사회사의 선정 과정에서 평가자(기관)의 주관적인 판단 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가)등에 기인한 기업가치 평가의 오류 발생 가능성은 상대가치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다.
최종 선정된 유사회사들은 당사와 사업구조 및 전략, 제품(Service), 영업환경, 성장성 등에서 차이가 존재하므로, 투자자께서는 유사회사 현황, 참고 정보 등을 기반으로 투자의사 결정을 하는 경우 상기와 같은 사항 및 PER 평가방식의 한계에 주의하시기 바랍니다. 또한, 향후 발생할 수 있는 경기변동, 당사가 속한 산업의 위험, 영업환경의 변화 등 다양한 요인에 따라 예측, 평가 정보가 변동될 수 있으며 이러한 변동가능성이 해당 공모가액 추정에 충분히 반영되지 아니할 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
| 【PER 방식의 희망공모가액 선정방법의 한계】 |
| 구분 |
한계 |
| PER가치평가 |
PER는 기업의 수익성에 기반한 수치로 비교대상회사에서 적자(-)가 발생한 경우 적용할 수 없습니다. |
| PER 결정요인은 일정 시점의 주가와 주당 경상이익뿐만 아니라 배당성향및 할인율, 성장율 등 다양합니다. 따라서 경상이익 규모, 현금창출 능력, 유보율, 자본금 등 여러요인이 완벽하게 일치하는 동업종 회사가 아닌 이상 한계점이 존재합니다. |
| PER 가치평가는 추정 실적만을 고려하여 기업의 가치를 평가합니다. 따라서, 연구인력의 유출 및 영입 여부, 제품의 경쟁 현황, 정부 정책 변화, 생산시설 활용 등 실적 외 주가에 영향을 주는 요소를 고려하지 않는 한계점이 있습니다. |
| 비교대상회사가 동일 업종에 속한다고 해도 각 회사에 고유한 사업구성, 시장점유율 추이, 인력수준, 재무위험 등에서 차이가 있으며, 이는 계량화하기 어려운 측면이 있습니다. 이에 따라, 동업종 소속회사의 비율을 적용하여 비교분석하는 데에도 한계점이 존재합니다. |
| 일정 시점의 주가 수준은 과거 실적보다는 미래 예상이익에 대한 기대감을 반영하고 있으므로, 비교평가회사의 과거 재무제표에 의거한 비교분석에 한계점이 존재합니다. |
| 당기순이익은 영업활동에 의한 수익창출 외에 영업외손익 등이 반영된 최종 결과물이므로 PER를 적용한 비교가치는 기업이 창출한 이익의 질을 파악할 수 없으며, 회계처리 등에 의해 순이익이 쉽게 영향을 받을 수 있는 단점이 있습니다. |
당사는 증권신고서 제출일 현재 OLED소재, 이차전지 전해액 첨가제 소재 및 생명과학용 진단시약, 원료의약품 중간체 등의 헬스케어 소재를 생산하는 사업을 주 사업영역으로 영위하고 있으며, 한국표준산업분류 상 (C20499)그 외 기타 분류 안된 화학제품 제조업에 속해 있습니다.
이에 따른 비교기업 선정을 위해 당사의 사업구조, 영업능력, 시장 내 지위, 경영성과 및 재무현황, 회사가 속한 산업의 특성, 시장의 규모, 비교기업의 경영성과 및 주가 수준 등 기타 사용 가능한 다양한 요소를 종합적으로 고려하였습니다. 그 결과 당사는 (주)디엔에프, 피아이첨단소재(주), 덕산네오룩스(주), (주)켐트로스, (주)피엔에이치테크 등 총 5개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다.
상기 기준에 따라 비교기업으로 선정된 5개사가 당사와 사업의 연관성이 존재하고, 매출 구성 측면에서 비교 가능성이 일정 수준 존재하여도 상대가치 평가방법의 특성상 적합한 비교기업 선정 과정 및 결과에 대한 완전성을 보장할 수는 없습니다. 기업규모의 차이 및 부문별 매출 비중의 상이성, 선정 기준의 임의성 등을 고려하였을 때, 최종 선정된 기업들이 반드시 적합한 비교기업의 선정이라고 판단할 수는 없으며, 사업 구조, 시장점유율, 인력 수준, 재무안정성, 소속 기업집단 내 지배구조 차이, 경영진, 경영 전략 등 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항들에 차이점이 존재함에 따라 비교기업 선정의 부적합성이 존재하므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
주식의 공모가격 결정은 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조 제1항에 따라 다양한 방법을 통한 가격결정이 가능합니다.
| 제5조(주식의 공모가격 결정 등)① 기업공개를 위한 주식의 공모가격은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 결정한다.1. 인수회사와 발행회사가 협의하여 단일가격으로 정하는 방법2. 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법. 다만, 제2조제8호에 불구하고 인수회사는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자(이하 "창업투자회사등"이라 한다)의 수요예측등 참여를 허용할 수 있으며, 이 경우 해당 창업투자회사등은 기관투자자로 본다.가. 제6조제4항제1호부터 제3호까지의 어느 하나에 해당하는 조합나. 영 제10조제3항제12호에 해당하지 아니하는 기금 및 그 기금을 관리·운용하는 법인다. 「사립학교법」제2조제2호에 따른 학교법인라. 「중소기업창업 지원법」제2조제4호에 따른 중소기업창업투자회사3. 대표주관회사가 사전에 정한 방법에 따라 기관투자자로부터 경매의 방식으로 입찰가격과 수량을 제출받은 후 일정가격(이하"최저공모가격"이라 한다) 이상의 입찰에 대해 해당 입찰자가 제출한 가격으로 정하는 방법4. 대표주관회사가 사전에 정한 방법에 따라 기관투자자로부터 경매의 방식으로 입찰가격과 수량을 제출받은 후 산정한 단일가격으로 정하는 방법 |
금번 공모를 위한 가격 결정은 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조 제1항 제2호에 따라 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법으로 가격결정이 이루어질 예정입니다. 단, 금번 공모 시 동 규정 제5호 제1항 제2호의 단서조항은 적용하지 않으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
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마. 신규상장일 기준가 산정방식 및 가격제한폭 변경
2023년 06월 26일부터 유가증권 및 코스닥시장 신규상장종목의 신규상장일 기준가격이 기존 '공모가격의 90~200% 내에서 호가를 접수하여 결정된 시가'에서 '공모가격'으로 변경되며, 신규상장일 가격제한폭은 기존 '기준가격 대비 ±30%'에서 '기준가격(공모가격)의 60~400%'로 변경됩니다.
2021년 10월 18일부터 신규상장종목 상장일에 변동성완화장치(VI)가 적용되지 않으나, 변동성완화장치가 없더라도 가격 변동은 기준가의 가격제한폭(60~400%) 내로 제한되므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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한국거래소는 신규상장종목의 기준가격 결정방법을 개선하고 가격제한폭을 확대함으로써 신규상장일 당일 신속한 균형가격 발견기능을 제고할 목적으로 2023년 04월 13일 보도자료 통해 '신규상장일 가격 결정방법 개선을 위한 업무규정 시행세칙 개정'을 발표하였습니다.금번 유가증권시장 업무규정 시행세칙의 주요 개정내용은, 1) 신규상장종목의 최초 가격 결정을 시가기준가 방식에 따르지 않고, 발행가액 자체를 기준으로 하는 방법으로 변경하는 것과 2) 신규상장종목의 가격제한폭을 신규상장일 기준가격 대비 60~400%로 상한가 및 하한가를 확대하여 적용하는 것으로서, 이를 요약하면 아래와 같습니다.
| 구분 |
변경 전 |
변경 후 |
| 기준가격 결정방법 |
공모가격의 90~200% 내에서호가를 접수하여 결정된 시가 |
공모가격 |
| 가격제한폭 |
기준가격 대비 ±30% |
기준가격(공모가격)의 60~400% |
| 주1) |
대상시장: 유가 및 코스닥 시장(코넥스는 미적용) |
| 주2) |
대상증권 및 종목: 신규상장종목(주권, 외국주식예탁증권, 외국주권, 투자회사, 부동산투자회사, 사회간접투융자회사, 선박투자회사) |
| 주3) |
적용시간: 신규상장일의 정규시장 및 장종료 후 시간외시장 |
| 주4) |
한국거래소 보도자료(2023.04.13) 참고하여 작성 |
금번 진행되는 공모의 경우 현재 신주의 상장 예정일이 해당 시행세칙 개정 내용의 시행시기인 2023년 6월 26일 이후이므로 개정된 규정을 적용받는다는 점을 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다. 또한 2021년 10월 18일부터 신규상장종목 상장일에 변동성완화장치(VI)가 적용되지 않으나, 변동성완화장치가 없더라도 가격 변동은 기준가의 가격제한폭(60~400%) 내로 제한되므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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바. 상장기업의 관리감독기준 강화에 따른 위험
최근 상장기업에 대한 관리감독기준이 강화되는 추세이며, 향후 당사가 상장기업 관리감독기준을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 특히
당사의 주권이 「코스닥시장 상장규정」제54조 및 제56조의 상장폐지 요건에 해당하는 경우 상장폐지가 될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다.향후 감독기관으로부터 당사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성) 제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 관련 규정을 충분히 검토하신 후 투자에 임해주시기 바랍니다.특히 "코스닥시장 상장규정 제53조(관리종목), 코스닥시장 상장규정 제2편 제3장(상장폐지)에 유의하시기 바랍니다.
「코스닥시장 상장규정」제54조 및 제56조의 상장폐지 요건에 해당하는 경우 당사 주권은 상장폐지가 될 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(https://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(https://fss.or.kr)", "KRX법규서비스(https://law.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다.
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사. 상장 이후 주가의 공모가격 하회 및 투자원금손실 발생에 따른 위험
당사의 주식은 한국거래소 코스닥시장에서 거래된 적이 없으며 금번 상장을 통해 최초 거래되는 것입니다. 또한 수요예측을 거쳐 당사와의 합의를 통해 결정된 동 주식의 공모가격은 코스닥시장 상장 이후 시장에서 거래되는 시장가격을 나타내는 것이 아니며, 상장 이후 투자자는 여러 요인으로 인해 공모가격이나 그 이상의 가격으로 주식을 매도하지 못할 수도 있다는 점에 유의하시기 바랍니다.
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당사의 주식은 한국거래소 코스닥시장에서 거래된 적이 없으며, 한국거래소 코스닥시장 이외의 기타 다른 유가증권 거래 시장에 상장할 것을 구체적으로 계획하고 있지않습니다. 따라서 한국거래소 코스닥시장에 상장된 이후 당사의 주식에 대한 매매가 원활하지 못할 수 있습니다.또한 수요예측을 거쳐 당사와의 협의를 통해 결정된 동 주식의 공모가격이 기업공개 이후 시장에서 거래되는 시장가격을 나타내는 것이 아닙니다. 금번 공모이후 당사 보통주의 시장가는 시장에 의해 결정될 것이며 다음과 같은 다양한 요인의 영향을 받을 수 있습니다.- 당사 재무 실적- 당사 및 당사가 속한 산업의 연혁 및 향후 전망- 당사 경영에 대한 평가, 과거 및 현재의 영업상태, 향후 시기별 매출 전망, 그리고 현재 및 향후의 비용 구조 전망- 당사와 유사한 사업활동을 영위하는 상장회사들에 대한 가치평가- 기존 주주 또는 당사에 의한 향후 당사의 보통주 매도- 국내외 증시 변동성
본건 상장에 따라 당사의 보통주 가격은 시시각각 변동할 수 있습니다. 국내외 증권시장에서 간간이 발생한 가격 및 거래량의 급격한 변동은 주식 시장가격에 영향을 미칩니다. 이와 같은 주가의 변동은 상장사의 영업실적과 무관하거나 비례하지 않는 경우가 흔합니다. 이에 따라 투자자는 당사의 보통주를 공모가격이나 그 이상의 가격으로 매도하지 못할 수 있으며, 그 결과 투자금액의 일부 또는 전부에 대한 손실이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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아. 소송위험
증권 관련 집단소송을 허용하는 국내 법규로 인해 당사는 추가적인 소송위험에 노출될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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「증권관련 집단소송법」은 2005년 1월 1일부터 시행되었습니다. 국내 상장기업 주식을 집단적으로 0.01% 이상 보유하고 있으며, 해당 기업이 발행한 증권과 관련하여 자본시장 거래에서 피해를 입었다고 주장하는 투자자 집단을 대표하여 1인 이상의 대표성 있는 원고가 집단 소송을 제기할 수 있도록 허용합니다. 증권 관련 집단소송에서 인정되는 소인으로는 증권신고서 또는 투자설명서에 기재된 호도적 정보, 호도적인 사업보고서의 공시, 내부자/불공정 거래, 시세조작 등으로 인해 발생한 피해에 대한 청구, 회계부정으로 유발된 피해에 대해 외부회계법인을 대상으로 제기한 청구 등을 들 수 있습니다. 당사가 미래에 집단소송의 피고가 되지 않는다고 확신할 수 있는 근거는 없으며, 당사가 이러한 집단소송의 피고로 지목되면, 상당한 비용이 발생함은 물론 당사 경영진이 핵심 사업에 전념하지 못할 수 있습니다.
「상법」상 상장회사 특례 규정인 제542조의6(소수주주권)에 따라 의결권이 없는 주식을 제외하고 회사의 발행주식총수의 1.5%에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 주주총회 소집청구 및 회사의 업무, 재산상태를 조사하기 위하여 법원에 검사인 선임을 청구할 수 있고, 1.0%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.5%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 일정한 사항을 주주총회의 목적사항으로 할 것을 제안할 수 있습니다. 또한 0.5%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.25%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 이사, 감사 등의 해임을 요구할 수 있고, 0.1%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.05%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 회사의 회계장부를 열람 청구할 수 있습니다. 0.05%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.025%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 이사가 법령 또는 정관에 위반한 행위를 하여 이로 인하여 회사에 회복할 수 없는 손해가 생길 염려가 있는 경우에는 회사를 위하여 이사에 대하여 그 행위를 유지할 것을 청구할 수 있고, 0.01%에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 회사를 대신하여 주주대표소송을 제기할 수 있습니다.회사의 소액주주들과 이사회 및 주요주주들과의 이해관계는 상이할 수 있으며, 이로 인해 소액주주들이 법적 행동을 통해 그들의 영향력을 행사할 수 있습니다. 향후 당사를 상대로 상기와 같은 소송 또는 법원명령이 발생할 경우, 당사의 효율적이고 적절한 전략 시행이 방해받을 수 있으며 사업과 성과에 영향을 줄 수 있는 경영자원이 핵심사업에 집중되지 못할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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자. 코스닥시장 상장요건 미충족 및 상장예비심사결과 효력 상실 위험
금번 공모는 「코스닥시장 상장규정」에서 규정하고 있는 주식의 분산요건을 충족할 목적으로 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따라 공모의 방법으로 실시됩니다. 금번 공모 후 당사가 신규상장신청일까지 필요한 요건을 모두 충족하면 본 주식은 코스닥시장에 상장되어 매매를 개시하게 됩니다. 그러나 일부 요건이라도 충족하지 못하거나 상장재심사 사유에 해당되어 재심사 승인을 받지 못할 경우, 코스닥시장에서 거래할 수 없어 당사의 주식을 취득하는 투자자께서는 주식의 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있습니다. 또한 투자자 보호 등의 사유로 추가적인 효력발생시기가 재기산 되는 정정기재가 발생하여 상장 일정이 조정될 경우 상장예비심사 결과의 효력이 상실될 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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당사는 2024년 06월 28일 상장예비심사신청서를 제출하여 2024년 09월 05일 한국거래소로부터 상장예비심사결과를 통지 받았습니다. 금번 공모는 코스닥시장 신규상장에 필요한 주식의 분산요건을 충족할 목적으로 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따라 모집을 통해 공모하는 것입니다.코스닥시장 상장규정 상 분산요건은 다음과 같습니다.
| 가. 신청일 기준 소액주주 지분 25% 이상일 경우 :- 신청 후 5%(최소 10억원) 이상 공모나. 신청일 기준 소액주주 지분 25% 미만일 경우- 신청 후 10% 이상 공모 & 상장신청일 기준 소액주주 지분 25% 이상다. 신청일 기준 자기자본 1,000억원 또는 시가총액 2,000억원 이상- 신청 후 10% 이상 & 기업 규모 따라 200만주 이상 공모라. 신청 후 25% 이상 공모(*) 단, 상장신청일 기준 소액주주 500인 이상 충족 필요 |
한국거래소의 상장예비심사 결과 당사는 「코스닥시장 상장규정」 제28조제1항에서 정하는 신규상장신청일(모집완료일)까지 주식의 분산 요건을 구비하여야 합니다. 그러나 상장 전 하기와 같은 사유가 발생하고 한국거래소가 판단하기에 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미칠 수 있다고 인정하는 경우, 한국거래소는 상장예비심사승인의 효력을 인정하지 않을 수 있습니다. 이 경우 당사는 상장예비심사신청서를 다시 제출하여 심사를 받아야 할 수도 있으며, 당사 주식의 상장 연기 혹은 상장 취소로 이어질 수 있습니다.
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1. 상장예비심사결과□ ㈜에스켐이 상장주선인을 통하여 제출한 상장예비심사청구서 및 동 첨부서류를 코스닥시장 상장규정(이하 “상장규정”이라한다) 제6조(상장예비심사등)에 의거하여 심사('24. 9. 5)한 결과, 사후 이행사항을 제외하고 신규상장 심사요건을 구비하였기에 다음의 조건으로 승인함- 다 음 -□ 사후 이행사항 - 청구법인은 상장규정 제27조에서 정하는 신규상장신청일(모집 또는 매출의 주금납입기일)까지 상장규정 제28조제1항제1호(주식의 분산)의 요건을 구비하여야 함 - 만약 청구법인이 신규상장 신청일에 코스닥시장상장규정 제2조 제1항제38호에서 정하는 벤처기업에 해당하지 않게 되는 경우에는 동 규정 제28조의 벤처기업 요건이 적용되지 아니하고 일반기업 상장요건을 구비하여야 함2. 상장예비심사결과의 효력 불인정□ 청구법인이 코스닥시장상장규정 제8조제1항에서 정하는 다음 각 호의 사유에 해당되어, 상장예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소(이하 “거래소”라 한다)가 판단하는 경우, 시장위원회의 심의 ·의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있음1) 상장규정 제5조제2호에서 정하는 경영상 중대한 사실(발행한 어음이나 수표의 부도, 합병, 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요자산의 변동 등)이 발생한 경우2) 상장예비심사신청서 또는 첨부서류를 거짓으로 기재하거나 중요한 사항을 빠뜨린 사실이 확인된 경우3) 상장규정 제6조제3항 전단에 따른 재무서류에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 증권 발행제한, 검찰 고발, 검찰통보 또는 과징금 부과 조치(금융위원회의 과징금 부과조치를 포함)를 의결한 사실이 확인된 경우4) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제122조에 따른 정정신고서의 정정내용이 중요한 경우5) 상장예비심사 결과를 통보받은 날부터 6개월 이내에 상장신청서를 제출하지 않은 경우. 다만, 해당 법인이 코스닥시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 상장신청서 제출기한 연장을 신청하여 거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 제출기한을 연장할 수 있음6) 상장을 신청할 때 제출한 재무내용 등이 상장예비심사신청 시에 제출한 내용 등과 현저하게 다르거나 중대한 변경이 발견된 경우7) 그 밖에 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미치는 것으로 상장규정시행세칙 제13조에서 정하는 경우□ 코스닥시장상장규정 제6조제3항 전단에 따른 재무서류(최근 사업연도의 개별·연결재무제표 및 그에 대한 감사인의 감사보고서 등)에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 상장신청인에 대하여 임원(상법 제408조의2에 따른 집행임원을 포함)의 해임·면직 권고, 임원의 직무정지 또는 감사인 지정조치를 의결한 사실이 확인된 경우, 거래소는 상장 심사요건에 따라 심사하여 심사의 효력이 불인정되어야 한다고 판단되는 때에는 시장위원회의 심의·의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있음3. 기타 신규상장에 필요한 사항□ 상장신청인은 코스닥시장상장규정 제5조에서 정하는 다음 각 호의 사유가 발생한 때에는 상장주선인을 통하여 거래소에 신고하여야 함1) 증권에 관한 사항에 대한 이사회나 주주총회의 결의2) 발행한 어음이나 수표의 부도, 합병(상법 제522조, 제527조의2, 제527조의3에 따른 합병을 말함), 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요자산의 변동 등 경영상 중대한 사실3) 모집 또는 매출의 신고. 이 경우 투자설명서(예비투자설명서 포함)와 그 기재내용의 정정사항을 포함하여 제출하여야 함4) 상장신청인이 국내기업이고, 당해 사업연도 반기종료 후 45일이 경과한 경우, 반기재무제표와 그에 대한 감사인의 검토보고서5) 최근 사업연도의 결산 승인을 위한 주주총회 개최(상법 제449조의2제1항에 따라 이사회결의로 재무제표를 승인하는 경우에는 이사회의 개최). 이 경우 최근 사업연도의 재무제표와 그에 대한 감사인의 감사보고서를 같이 제출하여야 함
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만약 당사의 상장적격성심사 결과에 영향을 줄 수 있는 사건이 발생할 경우 이는 당사 주식 상장 일정의 연기 또는 상장의 승인 취소를 유발할 수 있으며, 이에 따라 당사의 주식의 가격과 유동성에 심각한 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.코스닥시장 상장규정 제27조 및 제28조에 따라 보통주권의 신규상장신청인이 한국거래소의 상장예비심사를 통과 후 해당 보통주권을 신규상장하기 위하여 상장예비심사결과를 통지 받은 날부터 6개월 이내에 세칙으로 정하는 신규상장신청서와 첨부서류를 한국거래소에 제출하여야 합니다.당사는 2024년 06월 28일 한국거래소에 상장예비심사신청서를 제출하여 2024년 09월 05일 상장예비심사 승인을 통지 받았으며, 코스닥시장에 상장하기 위해서는 코스닥시장 상장규정에 따라 상장예비심사 결과를 통지받은 날부터 6개월 이내에 신규상장 신청을 해야 합니다. 투자자 보호 또는 건전한 거래질서를 위하여 증권신고의 효력발생시기를 재기산하는 정정기재가 필요한 경우 청약일정 및 신규상장 일정이 변경될 수 있고, 이 경우 상장예비심사 결과의 효력이 상실되어 상장예비심사를 다시 진행해야 할 가능성이 있습니다.다만, 「코스닥시장 상장규정」제8조제1항제5호에 따라 해당 신규상장신청인이 코스닥시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 제출기한의 연장을 요청하여 한국거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 상장심사승인 효력을 연장할 수 있습니다. 그러나 증권신고서 제출일 현재 한국거래소가 당사의 상장심사승인 효력 연장 신청을 승인할 것으로 확신 할 수 없기 때문에 청약 일정 및 신규상장 일정이 지연 될 가능성이 존재하므로 이점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
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차. 일반청약자 배정분 및 배정방식 변경 위험
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제3호의 개정에 따라 일반청약자에게 공모 주식의 25% 이상을 배정합니다. 또한 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제6호의 개정에 따라 일반청약자 배정물량인 공모 물량의 25%에 추가적으로 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 배정할 수 있습니다. 이에 따라 일반청약자 배정 물량은 25%를 초과할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
2020년 11월 19일 금융위원회에서 고시한 공모주 일반청약자 참여기회 확대방안에 의거 금번 공모는 일반청약자 배정물량 중 절반이상에 대해 균등방식을 도입하여 배정합니다. 일반청약자 주식을 배정함에 있어 금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시 중 일괄청약방식을 적용합니다. 이에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 이에 일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약 경쟁률과 상이할 수 있으며, 일반청약자가 예상한 배정주식수보다 많은 주식이 배정될 수 있습니다. 또한, 청약증거금 50% 징수에 따라 추가 납입 및 청약증거금의 환불은 이루어지지 않을 수 있기에 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제3호의 개정에 따라 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.
또한 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제6호의 개정에 따라 일반청약자 배정 물량인 공모 물량의 25%에 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 배정할 수 있습니다.
| 제9조(주식의 배정)① 기업공개를 위한 대표주관회사는 공모주식을 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 해당 청약자 유형군에 배정하여야 한다.1. 유가증권시장 상장을 위한 기업공개(외국법인등의 기업공개는 제외한다)의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제1항에 따라 공모주식의 20%를 배정한다. 다만, 법 제165조의7제1항 단서의 경우에는 그러하지 아니하다.2. 코스닥시장 또는 코넥스시장 상장을 위한 기업공개의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제2항에 따라 공모주식의 20%를 배정할 수 있다.3. 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정한다.4. 고위험고수익투자신탁(「상법」제469조제2항제3호에 따른 사채로서 법 제4조제7항제1호에 해당하는 증권을 제외한 비우량채권과 코넥스 상장주식의 합산 보유비율이 100분의 45이상인 경우에 한한다. 이하 이 조에서 같다)에 공모주식의 5% 이상을 배정한다. 다만, 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우에는 10% 이상을 배정한다.5. 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 25% 이상을 배정한다.6. 제1호 또는 제2호에도 불구하고 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약하는 경우 공모주식의 20%에서 우리사주 조합원의 청약수량을 제외한 주식(이하 "우리사주 잔여주식"이라 한다)을 공모주식의 5% 이내에서 일반청약자에게 배정할 수 있다. 이 경우 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약한 사유 등을 감안하여 발행인과 협의하여야 한다.7. 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 기관투자자에게 배정한다. |
2020년 11월 19일 금융위원회에서 고시한 공모주 일반청약자 참여기회 확대 방안에 의거해 금번 공모는 일반청약자 배정물량 중 절반이상에 대해 균등방식을 도입하여 배정합니다.
| 【금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시】 |
| 1. 일괄청약방식(청약) 현황과 마찬가지로 각자 원하는 수량을 청약(배정) 일반청약자 배정물량의 절반을 모든 청약자에 대해 균등배정*한 후 남은 절반을 현재와 마찬가지로 청약수요 기준으로 비례배정*수요가 일정물량에 미달하는 청약자에 대해서는 해당 수요만큼 배정 |
| 2. 분리청약방식(청약) 일반청약자 배정물량을 절반씩 A군과 B군으로 나누고 청약자는 A군과 B군을 선택하여 청약(배정) A군에 대해서는 추첨, 균등배정(1/n) 등 다양한 방식을 적용하여 당첨자간 동일한 물량*을 배정하고B군에 대해서는 현재와 마찬가지로 청약수요 기준으로 비례배정*증거금 부담을 감안하여 청약자별 최대 배정가능 수량을 설정 및 안내할 필요 |
| 3. 다중청약방식(청약) 분리청약방식의 A군에서 청약자의 수요를 반영하기 위해 A군 청약접수시 사전에 정해진 복수의 수요량을 청약자가 선택B군 청약자는 A군 수요량을 초과하는 첨위에서 원하는 수량을 청약*(예시) A군(10주, 20주, 30주), B군(30주이상(직접입력)) 중 하나를 선택(배정) A군의 각 그룹내에서 추첨, 균등배정(1/n) 등으로 물량배정B군에서는 현재와 마찬가지로 청약수요 기준으로 비례배정 |
일반청약자 주식을 배정함에 있어 금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시 중 일괄청약방식을 적용합니다.이에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 청약 배정 방법은 일반청약자 배정물량 중 1/2 이상으로 일반청약자 인원수로 나눈 몫을 청약자 전원에게 동일하게 배정(전원 균등)하고, 일반청약자 배정 총 주식수에서 균등배정분을 제외한 수량에 대해서는 비례 배정이 이루어지게 됩니다. 각 청약자의 청약증거금에서 균등배정분 배정수량(금액)을 차감한 금액(이하 '비례배정분 청약증거금')을 기준으로 비례하여 안분배정하며, 비례배정분 청약증거금을 한도로 비례배정이 이루어지게 됩니다.이에 일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약 경쟁률과 상이할 수 있으며, 청약경쟁률을 토대로 예상한 배정주식수보다 많거나 적은 주식이 배정될 수 있습니다. 이에 따라 투자자분들께서는 주금납입액 또는 환불액이 청약경쟁률에 따라 달라질 수 있는 점에 대해 유의하시기 바랍니다.
|
카
. 수요예측 경쟁률에 관한 주의사항
당사의 수요예측 예정일은
2024년 10월 21일(월) ~ 2024년 10월 25일(금)
입니다. 수요예측에 참여한 기관투자자들은 가격확정 후 실투자 여부를 결정하여 청약 예정일인
2024년 10월 31일(목) ~ 11월 01일(금)
에 일반투자자(일반청약자)와 함께 실청약을 실시하게 됩니다. 따라서, 청약일 전에 발표되는 수요예측 경쟁률이 실제 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.
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당사의 수요예측 예정
일은 2024년 10월 21일(월) ~ 2024년 10월 25일(금)
입니다. 수요예측에 참여한 기관투자자들은 가격확정 후 실투자 여부를 결정하여 청약 예정일인
2024년 10월 31일(목) ~ 11월 01일(금)에 일반투자자(일반청약자)와 함께 실청약을 실시하게 됩니다. 따라서, 청약일 전에
발표되는 수요예측 경쟁률이 실제 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.
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타
. 공모자금의 사용내역 관련 위험
당사는 본건 공모를 통해 조달한 신주 모집 금액에서 발행제비용을 차감한 순수입금의 사용계획을 결정함에 있어 상당한 재량권을 보유하고 있으며, 투자자가 당사의 결정사항에 동의하지 않는 목적으로 사용할 수 있습니다. 또한, 당사의 자금 사용 계획에 따른 자금의 지출 규모와 시기는 사업환경의 변화, 고객과의 거래관계의 형성, 유지, 변경 및 단절, 그리고 예상하지 못한 자금 수요 등에 따라 변경될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
|
본건 공모를 통해 당사가 수령하게 될 공모자금은 약 25,350백만원(제시 희망공모가액인 13,000원 ~ 14,600원 중 최저가액인 13,000원 기준)으로 예상됩니다. 당사 경영진은 본건 공모를 통해조달한 공모자금을 투자자가 동의하지 않거나 혹은 당사 주주에게 이익이 발생하지 않는 방식으로 사용할 수 있습니다.당사는 해당 공모자금을 시설투자자금 등의 용도로 사용할 계획이나, 당사의 자금 사용 계획에 따른 자금의 지출 규모와 시기는 사업환경의 변화, 고객과의 거래관계의 형성, 유지, 변경 및 단절, 그리고 예상하지 못한 자금 수요 등에 따라 변경될 수 있음을 투자자께서는 인지하여 주시기 바랍니다. 당사 자금 사용 계획과 관련한 상세 내역은 『Ⅴ. 자금의 사용목적』을 참고 하시기 바랍니다. 또한, 당사 경영진은 본건 공모를 통해 수령한 공모자금을 실제로 집행함에 있어 재량권을 보유하며, 이를 특정 용도로 사용하고자 하는 당사 경영진의 판단을 투자자가 신뢰하고 투자금을 당사 경영진에게 위탁하는 것임을 유의하시기 바랍니다.
|
파
. 지배주주와 투자자와의 이해상충 위험
본 공모 후 최대주주등은 2,280,980주(공모 후 지분율 29.31%)를 보유하게 됩니다. 지배주주는 이사의 선임을 비롯한 당사 주주총회에 상정되는 대부분의 사안을 결정할 때 상당한 영향력을 행사할 수 있을 것으로 판단됩니다. 또한, 지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의 이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 이러한 이해상충은 당사에 대한 투자자나 다른 주주들의 이해관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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본 공모 후 최대주주 염호영 대표이사를 포함하는 최대주주등은 보통주를 보유하게 됩니다. 따라서, 지배주주는 이사의 선임을 비롯한 당사 주주총회에 상정되는 대부분의 사안을 결정할 때 상당한 영향력을 행사할 수 있을 것으로 판단됩니다.또한, 지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 이러한 이해상충은 당사에 대한 투자자나 다른 주주들의 이해관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하여 투자하시기 바랍니다.
|
하
. 재무제표 작성 기준일 이후 변동 미반영
당사는 2024년 반기말, 2023년 온기 재무제표에 대해 회계법인으로부터 검토 및 감사 받은 K-IFRS 기준으로 재무제표를 작성하여 본 증권신고서에 기재하였습니다. 본 증권신고서 상의 재무제표에 관한 사항 및 감사인의 의견에 관한 사항은 2024년 반기말 재무제표 작성 기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다.
한편, 2024년 반기 이후 7월 및 8월 실적을 "III. 투자위험요소 - 회사위험 파. 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험"에 기재하였으니, 참고하시기 바랍니다.
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당사는 2024년 반기말, 2023년 온기 재무제표에 대해 회계법인으로부터 검토 및 감사 받은 K-IFRS 기준으로 재무제표를 작성하여 본 증권신고서에 기재하였습니다. 본 증권신고서 상의 재무제표에 관한 사항 및 감사인의 의견에 관한 사항은 2024년 반기말 작성기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다.
다만, 본 증권신고서에 기재된 재무제표의 작성기준일 이후 본 증권신고서 제출일 사이에 발생한 것으로, 증권신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익사항에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다.
한편, 2024년 반기 이후 7월 및 8월 실적을 "III. 투자위험요소 - 회사위험
파. 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험
"에 기재하였으니, 참고하시기 바랍니다.
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거.
주식의 대규모 발행 또는 매각 위험 (Overhang Issue)
향후 당사의 보통주가 대규모로 매각되거나 추가적으로 발행되는 경우, 당사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다.
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당사는 코스닥시장 상장 이후 6개월이 경과하기 전까지 상장주선인의 사전 서면동의 없이는 총액인수계약서에 의한 공모주식을 상장주선인에 매각하는 것 이외에 주식 또는 전환사채 등 주식과 연결된 유가증권을 발행하거나 직간접적으로 매매하거나, 담보제공 등 제3자와의 거래를 하지 않도록 할 것입니다.향후, 당사가 보통주를 추가적으로 발행하거나 당사의 주주가 보유한 주식을 대규모로 매각하는 경우(매각 제한 기간이 종료한 이후에는 매각 금지 대상 물량을 보유한 주주들도 포함) 또는 이와 같은 사건이 발생할 것이라는 인식이 형성되는 경우, 당사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다.
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너.
상장 후 경영안정성에 관한 사항
증권신고서 제출일 현재 당사의 최대주주인 염호영 대표이사와 하홍식 대표이사를 포함한 최대주주등은 상장예정주식수의 39.51%를 보유하고 있으며 안정적인 경영권을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다. 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모 주식수 1,950,000주 및 상장주선인 의무인수분 58,500주를 감안할 시 공모 후 최대주주등의 지분율은 29.31%로 감소하게 됩니다. 의무보유 기간 종료 후 최대주주등 및 특수관계인 지분을 대량 매각하거나 경영권을 주도하고 있는 최대주주 및 경영진과 관련하여 경영권 변동 또는 기업지배구조 및 경영권 분쟁, 도덕적 해이 발생 등으로 당사의 경영환경이 악화될 경우 경영 안정성이 저해될 수 있습니다. 또한 향후 자금 확보를 위한 추가 유상증자 등으로 인하여 최대주주등의 지분율이 감소하거나 예기치 못한 경영권 분쟁, 주요 주주간의 지분 보유 경쟁 등이 발생할 시 당사의 경영권 안정화에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
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증권신고서 제출일 현재 당사의 최대주주인 염호영 대표이사와 하홍식 대표이사를 포함한 최대주주등은 상장예정주식수의 39.51%를 보유하고 있으며 안정적인 경영권을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다.
금번 코스닥시장 상장을 위한 공모 주식수 1,950,000주 및 상장주선인 의무인수분 58,500주를 감안할 시 공모 후 최대주주등의 지분율은 29.31%로 감소하게 됩니다.
| 【 최대주주등의 공모 전 및 공모 후 지분율 변동 】 |
| (단위: 주) |
| 구분 |
주주명 |
주식 종류 |
공모 전 |
공모 후 |
| 주식수 |
지분율 |
주식수 |
지분율 |
| 최대주주등 |
염호영 |
보통주 |
1,335,490 |
23.13% |
1,335,490 |
17.16% |
| 하홍식 |
보통주 |
945,490 |
16.38% |
945,490 |
12.15% |
| 합계 |
2,280,980 |
39.51% |
2,280,980 |
29.31% |
의무보유 기간 종료 후 최대주주등 및 특수관계인 지분을 대량 매각하거나 경영을 주도하고 있는 최대주주 및 경영진과 관련하여 경영권 변동 또는 기업지배구조 및 경영 권 분쟁, 도덕적 해이 발생 등으로 당사의 경영환경이 악화될 경우 경영 안정성이 저해될 수 있습니다. 또한 향후 자금확보를 위한 추가 유상증자 등으로 인하여 최대주주등의 지분율이 감소하거나 예기치 못한 경영권 분쟁, 주요 주주들간의 지분보유 경쟁 등이 발생할 경우 당사의 경영권 안정화에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.
IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)
| ■ 본 장은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제119조 제1항 및 동법 시행령 제125조 제1항 제2호 마목에 의거, 금번 공모주식의 인수인이 공모주식에 대한 의견을 기재한 부분입니다. 따라서 본 장의 작성 주체는 대표주관회사인 NH투자증권㈜이므로 문장의 주어를 "당사", "대표주관사", "NH투자증권㈜"으로 기재하였습니다. 발행회사인 ㈜에스켐의 경우에는 "동사", "회사", "발행회사", "㈜에스켐"으로 기재하였습니다.■ 본 장에 기재된 평가의견은 금번 한국거래소 코스닥시장 상장의 대표주관회사인 NH투자증권㈜이 금번 공모주식의 발행회사인 ㈜에스켐에 대한 기업실사 과정을 통하여 발행회사인 ㈜에스켐으로부터 제공받거나 취득한 정보 및 자료에 기초하여 코스닥시장 상장법인으로서의 조건 충족여부 및 상장과정에서의 희망공모가액 제시범위(공모가 밴드) 산정논리와 적정성에 대한 판단범위로 한정됩니다.■ 즉, 본 장의 평가의견은 금번 공모주식의 발행회사인 ㈜에스켐에 대한 기업 실사과정 중에 있어서 동사의 코스닥시장 상장 및 공모주식의 가치평가를 검토 및 산정하기 위해 제공받은 정보 및 자료(추정 당기순이익 자료를 포함)에 기초하여 인수인이 합리적 추정 및 판단의 가정하에 제시하는 주관적인 의견입니다.■ 그러므로, 본 증권신고서의 당해 기재내용이 금번 공모주식의 대표주관회사인 NH투자증권㈜가 투자자에게 투자의사결정 여부, 이와 관련한 동사의 영업, 경영관리, 재무, 기술 등 전반적인 사업 개황을 평가한 후의 조언 및 자문, 이에 상응하는 청약 관련 정보를 제공하는 것이 아니며, 인수인의 분석의견 제시가 본 증권신고서, 예비투자설명서, 투자설명서 기재내용의 고의적인 허위기재사실 이외 진실성, 정확성과 관련하여 자본시장법 상에서의 모든 책임을 부담하는 것은 아니라는 사실에 유의하시기 바랍니다.■ 본 장에 기재된 인수인의 분석의견 중에는 투자자에게 회사에 대한 이해를 돕기 위하여 기재된 예측정보가 포함되어 있습니다. 예측정보에 대한 실제결과는 여러 가지 내ㆍ외부 요인들의 변화에 의해 기재된 예측정보와는 다르게 나타날 수 있음을 투자자는 유의하셔야 합니다. 예측정보와 관련하여 투자자가 고려해야 할 사항에 대해서는 본 신고서의 서두에 기재된 "예측정보에 관한 유의사항" 부분을 참고하시기 바랍니다. |
1. 공모가격에 대한 의견
| 평가방법 |
상대가치법 |
| 평가모형 |
PER |
| 적용 재무수치 |
추정치 |
| 적용산식 |
추정 당기순이익 현재가치(①) x 유사기업 PER(②) ÷ 주식수(③) x {1 - 할인율(④)} |
| 적용근거 |
구 분 |
수 치 |
참고사항 |
| ① |
2024년 추정당기순이익의 현재가치 |
5,648백만원 |
가. 공모가격에 대한 의견 - 3) 희망공모가액 산출 - 나) 비교기업 PER 산출 |
| ② |
유사기업 PER |
26.66배 |
가. 공모가격에 대한 의견 - 3) 희망공모가액 산출 - 나) 비교기업 PER 산출 |
| ③ |
주식수 |
8,063,135주 |
가. 공모가격에 대한 의견 - 3) 희망공모가액 산출 - 나) 비교기업 PER 산출 |
| 주당 평가 가액 |
18,676원 |
① x ② ÷③ |
| ④ |
주당 평가가액에 대한 할인율 |
30.39%~21.83% |
가. 공모가격에 대한 의견 - 3) 희망공모가액 산출 - 나) 비교기업 PER 산출 |
| 공모가 산정 결과 |
13,000원~14,600원 |
수요예측 이후 발행회사와 협의하여 최종 공모가액을 확정할 예정입니다. |
본 기업은 상대가치법(유사기업 PER)에 따라 당해연도(2024년)의 손익을 추정하여 공모가를 산정하였으며, 산정시 직접 활용된 당기순이익은 위 표에서 제시하는 바와 같습니다. 이에 활용된 추정실적은 아래와 같습니다.
| 【예측 영업실적에 대한 손익계산서】 |
| (단위: 백만원) |
| 항목 |
2022년 |
2023년 |
2024년(F) |
| (제 9 기) |
(제 10 기) |
(제 11 기) |
| 매출액 |
17,895 |
24,408 |
39,058 |
| 매출원가 |
18,025 |
18,620 |
26,986 |
| 매출총이익(손실) |
(129) |
5,788 |
12,072 |
| 판매관리비 |
3,659 |
3,864 |
4,964 |
| 영업이익(손실) |
(3,788) |
1,924 |
7,108 |
| 영업외수익 |
1,474 |
208 |
109 |
| 영업외비용 |
1,276 |
2,994 |
1,307 |
| 법인세비용차감전손익 |
(3,591) |
(862) |
5,911 |
| 법인세비용 |
- |
- |
- |
| 당기순이익(손실) |
(3,591) |
(862) |
5,911 |
| 주1) 본 기업은 상대가치법(유사기업 PER)에 따라 장래 손익을 추정하여 공모가를 산정하였으며, 산정시 활용된 당기순이익은 위 표에서 제시한 추정치에 기반합니다. |
가.
평가결과
대표주관회사인 NH투자증권㈜는 ㈜에스켐의 영업 현황, 산업 전망 및 주식시장 상황등을 고려하여 희망공모가액을 아래와 같이 제시하였습니다.
| 구 분 |
내 용 |
| 주당 희망공모가액 |
13,000원 ~ 14,600원 |
| 확정공모가액결정방법 |
수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다. |
상기 표에서 제시한 희망공모가액의 범위는 ㈜에스켐의 절대적 가치가 아니며, 향후 국내ㆍ외 경기, 주식시장 상황, 산업 성장성 및 영업환경 변화 등 다양한 제반 요인의 영향으로 예측, 평가 정보는 변동될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.금번 ㈜에스켐의 코스닥시장 상장공모를 위한 확정공모가액은 대표주관회사인 NH투자증권㈜가 상기와 같이 제시된 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 향후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사 및 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다.
나. 희
망공모가액의 산출방법
금번 ㈜에스켐의 코스닥시장 상장공모를 위한 확정공모가액은 상기와 같이 제시된 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 향후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다.
(1)
평가모형의 개요
일반적으로 주식시장에서 기업의 가치를 평가하는 방법으로는 절대가치 평가방법과 상대가치 평가방법이 있습니다.절대가치 평가방법으로는 대표적으로 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF: Discounted Cash Flow Method)과 본질가치평가법이 있으며, 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF)은 미래에 실현될 것으로 예상되는 기업의 연도별 현금흐름을 추정하고 이에 적정한 할인율(가중평균자본비용(WACC : Weighted Average Cost Of Capital - 기업의 자본조달원천별 가중치를 곱하여 산출한 자기자본비용과 타인자본비용의 합)을 적용하여 현재가치를 산정하는 평가방법입니다. 이를 위해서는 최소 5년 이상의 미래현금흐름 및 적정 할인율을 추정하여야 하며, 비교기업과 비교하기 위해서는 비교기업의 미래현금흐름 및 할인율을 추정하여야만 상호비교가 가능한 모형으로 이러한 미래현금흐름 및 적정 할인율을 산정함에 있어 객관적인 기준이 명확하지가 않고 평가자의 주관이 개입될 경우 평가 지표로서 유의성을 상실할 우려가 있습니다.본질가치평가법은 2002년 8월 「유가증권인수업무에 관한 규칙」개정 이전에 공모주식의 평가를 위해 사용하던 규정상의 평가방법으로 최근 사업연도의 자산가치와 향후 2개년 추정실적을 기준으로 한 수익가치를 1과 1.5의 가중치를 두어 산출하는 절대가치 평가방법의 한 기법입니다. 그러나, 본질가치를 구성하는 자산가치는 역사적 가치로서 기업가치를 평가함에 있어 과거 실적을 중요시 한다는 점에 있어 한계가 있으며, 또한 이를 보완하는 향후 2개년간 추정손익에 의해 산정되는 수익가치는 손익 추정시 평가자의 주관 개입 가능성, 추정기간의 불충분성 및 자본환원율로 인한 기업가치의 고평가 가능성 등은 한계점으로 지적되고 있습니다.상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)은 주식시장에 분석대상 기업과 동일하거나 유사한 제품을 주요 제품으로 하는 비교가능성이 높은 유사 기업들이 존재하고, 주식시장은 이런 기업들의 가치를 평균적으로 올바르고 적정하게 평가하고 있다는 가정하에 분석대상기업과 비교기업을 비교ㆍ평가하는 방법으로서 그 평가방법이 간단하고 연관성을 갖기 때문에 유용한 기업가치 평가방법으로 인정되고 있습니다.
그러나, 비교기업의 선정 과정에서 평가자(기관)의 주관적인 판단 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가)등에 기인한 기업가치 평가의 오류 발생가능성은 상대가치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다. 이와 같이 상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)을 적용하기 위해서는 비교 대상 회사들이 일정한 재무적 요건 및 비교 유의성을 충족하여야 합니다. 또한 사업, 기술, 관련 시장 성장성, 주요 제품군 등 질적 측면에서 일정 수준 이상 평가대상 회사와 비교 유의성을 갖고 있어야 합니다.
(2) 평가모
형의 선정
대표주관회사인 NH투자증권㈜은 금번 공모를 위한 ㈜에스켐의 주당가치를 평가함에 있어 주식시장에서 일반적으로 활용되고, 투자자가 상대적으로 이해하기 용이한 상대가치 평가방법을 적용하였습니다.
| 【주식회사 에스켐 비교가치 산정시 PER 적용 사유】 |
| 적용 투자지표 |
투자지표의 적합성 |
| PER |
PER(Price/Earning Ratio)는 해당 기업의 주가와 주당순이익(EPS)의 관계를 규명하는 비율로서 기업의 영업활동을 통한 수익력에 대한 시장의 평가, 성장성, 영업활동의 위험성 등이 총체적으로 반영된 지표입니다. 또한 개념이 명확하고 계산의 용이성으로 인해 가장 널리 사용되는 투자지표이기도 합니다. PER는 순이익을 기준으로 비교가치를 산정하므로 개별 기업의 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라, 산업에 대한 향후 미래의 성장성이 반영되어 개별 기업의 PER가 형성되므로, PER를 적용할 경우 특정산업에 속한 기업의 성장성과 수익성을 동시에 고려할 수 있고 산업 고유위험에 대한 Risk 요인도 주가를 통해 반영될 수 있습니다. 이에 따라 발행회사인 ㈜에스켐의 금번 공모주식에 대한 평가에 있어 상대가치 평가방법 중 가장 보편적이고 소속업종 및 해당기업의 성장, 수익, 위험을 반영할 수 있는 모형인 PER를 활용하였습니다. |
| 【주식회사 에스켐 비교가치 산정시 PBR, PSR, EV/EBITDA 제외사유】 |
| 적용 투자지표 |
투자지표의 적합성 |
| PBR |
PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 회사의 성장성, 수익성 등의 가치 반영 측면에서 상대적으로 순자산가치가 가치평가의 한계성을 내포하고 있는 것으로 판단되어 PBR을 평가 방법에서 제외하였습니다. |
| PSR |
PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교기업의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교기업간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익률(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 사용하기 적합하지 않습니다. |
| EV/EBITDA |
EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다. EBITDA는 유형자산이나 기계장비에 대한 감가상각비 등 비현금성 비용이 많은 산업에 유용한 지표로서, 동사 가치를 나타내는 데에는 적정한 지표로 사용되기 어렵다는 판단하에 가치산정시 제외하였습니다. |
(3)
평가모형의 한계
동사의 주당 평가액은 동사의 2024년 추정 당기순이익의 현가를 기준으로 PER를 적용하여 산출한 상대적 성격의 비교가치로서 동사의 기업가치를 평가하는데 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 향후 발생할 수 있는 경기 상황의 변동 및 동사가 속한 산업의 성장성 및 위험, 동사의 영업 및 재무에 대한 위험 등이 계량화되어 반영되지 않았습니다.또한 동사의 주당순이익 추정을 위한 여러 가정 및 추정 주당순이익을 사업위험을 감안한 현재가치로 환산하기 위한 할인율에 대해 불확실성과 평가자의 자의성 개입 가능성이 있으며, 비교대상회사의 기준주가를 특정시점에서 산정하였으므로 향후 발생할 수 있는 비교대상회사의 주가변동에 의하여 동사의 주당 평가가액도 변화할 수 있습니다.따라서 금번 평가의 결과로 산출된 동사의 평가가치는 대표주관회사인 NH투자증권㈜가 그 가치를 보증하거나, 향후 코스닥시장에서 거래될 주가수준을 예측하는 것이 아님을 유의하시기 바랍니다.
(4) 비교
기업 선정
대표주관회사인 NH투자증권㈜는 ㈜에스켐의 업종, 재무, 사업 및 일반 유사성을 종합적으로 고려하여 (주)디엔에프, 피아이첨단소재(주), 덕산네오룩스(주), (주)켐트로스, (주)피엔
에이치테크 등 총 5개
사를 동사의 공모가격 산정을 위한 유사회사로 최종 선정하였으며, 상세 선정내역은 다음과 같습니다.최종 선정된 비교기업은 동사와 유사한 사업을 영위하고 있으나, 주요 사업 및 매출의 차이가 존재합니다. 또한 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재할 수 있으므로, 투자자께서는 비교참고 정보를 토대로 한 투자의사 결정 시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다.
(가)
비교기업 선정 요약
| 구분 |
선정기준 |
세부검토기준 |
회사수 |
| 1단계 |
산업분류 유사성 |
한국표준산업분류상 다음의 하나에 해당하는 유가증권/코스닥시장 상장회사① 석탄화학계 화합물 및 기타 기초 유기 화학물질 제조업(C20119)② 그 외 기타 분류 안된 화학제품 제조업(C20499)③ 플라스틱 필름 제조업(C22212)④ 그 외 기타 전자부품 제조업(C26299) |
총 109개사 |
| 2단계 |
사업 및 제품 유사성 |
2023년 매출액 기준 산업용 화학 소재 개발 및 생산, 판매 관련 매출 비중이 30% 이상이며 디스플레이 및 2차전지(전해액, 촉매 등) 관련 매출이 존재할 것 |
총 18개사 |
| 3단계 |
재무유사성 |
① 2024년 상반기 기준 LTM(최근 12개월) 당기순이익을 시현하였을 것② 2023년 온기 기준 매출액이 동사의 10배 이하일 것③ 12월 결산 법인일 것④ 최근 사업연도(2023년) 감사의견이 적정일 것 |
총 8개사 |
| 4단계 |
일반 요건 |
① 기준일 현재 상장 후 1년 이상 경과하였을 것② 최근 2년 간 감사의견이 적정일 것③ 최근 6개월 간 한국거래소로부터 투자위험종목, 관리종목, 불성실공시법인, 상장폐지사유 공시가 없었을 것④ 최근 6개월 간 경영에 중대한 영향을 미칠 수 있는 합병, 영업양수도, 분할, 대주주 지분 매각 등이 없을 것⑤ 비경상적 Multiple (PER 10배 미만, PER 50배 초과)이 산출된 회사는 제외할 것 |
총 5개사 |
(나)
비교기업 선정 세부내역
1)
1차 비교기업(모집단) 선정 : 산업분류의 유사성
동사는 OLED 소재 및 기타 의약품 및 2차전지 산업 소재 등 화학물 제조업체이며, 한국표준산업분류상 "(C20499)그 외 기타 분류 안된 화학제품 제조업"에 속해 있습니다.따라서 동사의 주된 사업과의 관련성을 고려하여 업종 유사성 측면에서 한국표준산업분류상 '석탄화학계 화합물 및 기타 기초 유기 화학물질 제조업(C20119)', '플라스틱 필름 제조업(C22212)', '그 외 기타 전자부품 제조업(C26299)'에 속하는 유가증권시장 또는 코스닥 시장 상장사를 선정하였습니다.
2)
2차 비교기업 선정: 사업 및 제품의 유사성
1차 유사회사로 선정된 109개 기업 중 산업용 화학 소재 개발 및 생산, 판매 관련 매출 비중이 30% 이상이며, 디스플레이 혹은 촉매 관련 매출이 존재하는 회사를 2차 유사회사로 선정하였으며, 선정 내역은 아래와 같습니다.
| 회사명 |
사업보고서 상(2023년) 주요 매출구성
주)
|
선정여부 |
| 미원상사(주) |
전자재료(디스플레이,반도체,전지소재)(42.6%), 생활화학제품(40.8%), 폴리머첨가제(7.5%), 기타(9.1%) |
O |
| (주)삼영 |
커패시터용 필름(24.24%), 기타 PPC 필름(26.56%) |
X |
| 송원산업(주) |
산업용 화학제품(73.7%), 기능성 화학제품(26.3%) |
O |
| 한솔테크닉스(주) |
파워보드(43.4%), 스마트폰 EMS(25.9%), LCM(17.2%), 태양광모듈(13.0%), 기타(0.5%) |
X |
| 써니전자(주) |
SMD TYPE(46.0%), 수정진동자외(35.2%), 수정진동자(16.5%), 기타(2.3%) |
X |
| 코스모신소재(주) |
이차전지 양극활물질(74.4%), 기능성필름(20.8%), 토너(4.8%) |
X |
| 대동전자(주) |
EARPHONE외(67.9%), TV 및 소형 금형(20.9%), 기타(11.2%) |
X |
| 삼성전기(주) |
수동소자(MLCC, Inductor, Chip Resistor 등)(43.8%), 카메라모듈, 통신모듈(36.9%), 반도체패키지기판(19.3%) |
X |
| 엘지이노텍(주) |
Camera Module 등(83.9%), 모터/센서, 차량통신 등(7.6%), 반도체기판, Tape Substrate, Photomask 등(6.4%), 기타(2.1%) |
X |
| 삼화전자공업(주) |
FERRITE CORE(92.1%), 기타(7.9%) |
X |
| SKC(주) |
윤활제, 자동차, 화장품 등 화학(62.4%), 2차전지 전지박(25.8%), 기타(11.8%) |
X |
| (주)브이티 |
화장품 (54.4%), 음반기획(25.0%), 라미네이팅(15.7%), 기타(4.9%) |
X |
| 에이치엘비이노베이션(주) |
전자부품, 금형, scrap, 상품 등(65.0%), 리드프레임(35.0%) |
X |
| (주)시노펙스 |
FPCB 모듈 외(89.4%), Pleated 필터 외(10.6%) |
X |
| (주)동일기연 |
전자부품(86.2%), 산업용, 의료기(10.5%), 전자부품(3.3%) |
X |
| 엠케이전자(주) |
Bonding Wire(94.0%), Solder Ball(3.4%), Gold Sputtering Target(1.6%), Gold Evaporate Material(0.7%), 기타(0.3%) |
X |
| 케이에이치필룩스(주) |
트랜스포머,라인필터(44.5%), LED 제품 및,일반형광제품(21.4%), 페라이트 코아(10.5%), 기타(23.6%) |
X |
| (주)모아텍 |
STEPPINGMOTOR 및 Actuator(96.3%), 기타(3.7%) |
X |
| (주)무궁화인포메이션테크놀로지 |
콘덴서(63.0%), 시스템 소프트웨어(37.0%) |
X |
| 성우테크론(주) |
LOC,TR임가공(47.8%), 반도체관련장비(29.9%), PCB최종검사(22.2%) |
X |
| (주)기가레인 |
반도체장비사업(48.4%), 기타 등 |
X |
| (주)캠시스 |
휴대폰 카메라모듈, 지문인식 모듈(100.0%) |
X |
| 오성첨단소재(주) |
디스플레이용 소재/필름(98%) |
X |
| (주)아모텍 |
EMC, 안테나, 모터(92.8%), 기타(7.2%) |
X |
| 한국컴퓨터(주) |
OLED-PBA 제품(46.4%), QD/LCD(TV, Tablet-PC 등) Module용 부품(38.8%), INVERTER(12.1%), 기타(2.7%) |
X |
| 리노공업(주) |
IC TEST SOCKET 류(61.7%), LEENO PIN 류(27.5%), 의료기기 부품류(9.7%), 기타(1.1%) |
X |
| 소니드(주) |
검사장비(47.8%), 전자소재(34.7%), 전자부품(15.5%), 기타(2.0%) |
O |
| (주)케이에이치바텍 |
조립모듈(68.2%), 알루미늄 캐스팅(23.0%), 기타(8.9%) |
X |
| 대주전자재료(주) |
전도성 페이스트(44.6%), 형광체재료(13.7%), 나노재료(12.7%), 고분자재료(11.3%), 태양전지전극재료(10.3%), 기타(7.4%) |
X |
| (주)오킨스전자 |
Burn-in Socket, Test Socket 외(91.6%), 패키지테스트, 웨이퍼테스트(6.5%), 기타(1.9%) |
X |
| (주)아이티엠반도체 |
PMP(67.3%), 전자담배(16.5%), POC(5.4%), 기타(10.7%) |
X |
| 선진뷰티사이언스(주) |
화장품 소재(79%), 계면 활성제(20%), 산업용 소재(1%) |
X |
| (주)켐트로닉스 |
전자 사업(52.6%), 화학 사업(47.3%), 태양광 사업(0.1%) |
O |
| 에스엔케이폴리텍(주) |
SMT부문(58.3%), 와이퍼부문(41.7%), 폴리우레탄 폼시트 부문(6.1%) |
X |
| (주)파트론 |
광메카사업(58.3%), 센서&패키지사업(29.1%), 전자통신사업(12.6%) |
X |
| (주)디엔에프 |
반도체배선박막재료(94.14%), 연구용 소재 제품(5.86%) |
O |
| 제이엠티(주) |
FPBA(53.1%), CD, 매뉴얼, KIT MS OS 관련 제품(19.4%), 세제 등(15.1%), 자동차 내장부품 사출물(9.7%), 기타(2.7%) |
X |
| (주)월덱스 |
실리콘(67.8%), 쿼츠(17.5%), 알루미나 외(14.7%) |
X |
| (주)에코앤드림 |
촉매소재(50.2%), 촉매시스템(25.9%), 기타(23.9%) |
O |
| (주)아이엠 |
카메라모듈, 자동초점장치, VCM 등(100.0%) |
X |
| (주)이엔에프테크놀로지 |
반도체/디스플레이 전자재료(100%) |
O |
| (주)하이소닉 |
카메라모듈 부품(56.9%), 식음료, 생필품 등(39.2%), 기타(3.9%) |
X |
| (주)새빗켐 |
폐전지재활용(50.7%), 폐산재활용(32.6%), 폐양극재 외(14.8%), 기타(1.9%) |
X |
| 전진바이오팜(주) |
동물용품(48.0%), 생활용품(38.3%), 유해동물 피해감소제(13.7%) |
X |
| (주)씨엔플러스 |
LCD/LED(49.9%), ICT사업(18.0%), ODD(12.4%), 기타(19.7%) |
X |
| ㈜스타플렉스 |
FLEX 원단(97.7%) |
X |
| (주)나노신소재 |
반도체 소재(20.5%), 태양전지 소재(18.5%), 디스플레이 소재(18.2%), 이차전지 소재(12.1%), 기타(30.7%) |
O |
| ㈜코이즈 |
광학코팅 및 조명(91.4%) |
X |
| (주)와이솔 |
SAW Filter, Duplexer, GLM Module 등(100.0%) |
X |
| (주)아모그린텍 |
나노 멤브레인 소재(82.1%), 고효율 자성소재(8.6%), 방열소재(8.3%), 기타(1.0%) |
X |
| 코칩(주) |
칩셀카본(67.8%), MLCC(31.7%) 등 |
X |
| 알에스오토메이션(주) |
로봇모션제어기(60.3%), 에너지제어장치(39.7%) |
X |
| (주)세경하이테크 |
광학필름(41.1%), Deco필름(29.6%), Protect&사출필름(26.9%),기타(2.4%) |
X |
| (주)알엔투테크놀로지 |
MLC(54.9%), MCP(37.2%), Material(7.9%) |
X |
| (주)퓨처코어 |
광학필터(60.0%), 기타 40% 등 |
X |
| (주)다산솔루에타 |
전도성테이프(64.0%), 전도성큐션(30.0%), 기타(6.0%) |
X |
| (주)라이온켐텍 |
인조대리석(70.5%), 합성왁스(25.5%), 기타(4.0%) |
X |
| (주)파버나인 |
디지털샤이니지(28.3%), 가전제품 내외장재 등(36.4%), X-ray 기기 등(18.3%), TV프레임, 스탠드(17.0%) |
X |
| 피아이첨단소재㈜ |
산업용 소재 폴리마이드(PI)(99.0%) |
O |
| (주)유티아이 |
카메라윈도우(97.4%), 기타(2.6%) |
X |
| (주)나무가 |
카메라 모듈(99.5%), 기타(0.5%) |
X |
| (주)드림텍 |
IMC(IT&Mobile Communications)(42.2%), CCM(Compact Camera Module)(35.4%), BHC(Biometrics, Healthcare & Convergence)(22.3%), 기타(0.1%) |
X |
| (주)링크드 |
진동모터 외(95.43%), 기타(4.57%) |
X |
| 해성디에스(주) |
리드프레임(63.8%), Package Substrate(36.2%) |
X |
| (주)제이앤티씨 |
커버글라스(80.2%), 커넥터(19.8%) |
X |
| (주)바이오로그디바이스 |
F/Z FPCB Assy(57.8%), AF/OIS FPCB Assy(37.7%), ISM(3.0%), 기타(1.5%) |
X |
| 덕산네오룩스(주) |
디스플레이 소재(100.0%) |
O |
| (주)켐트로스 |
IT소재(46.9%), 고분자 접착 소재(28.6%), 의약소재(6.7%), 기타(17.9%) |
O |
| 케이디켐(주) |
PVC안정제(100%) |
X |
| 나노씨엠에스(주) |
근적외선 흡수/반사안료(44.8%), 적외선 발광체(27.8%), Plasma Guard 222(10.9%), 기타(16.5%) |
X |
| (주)솔루엠 |
파워모듈, 3IN1 보드(57.8%), ESL, IoT 제품(42.2%) |
X |
| (주)샘씨엔에스 |
NAND 프로브카드용 세라믹 STF(86.9%), DRAM 프로브카드용 세라믹 STF(9.6%), 기타(3.5%) |
X |
| 덕우전자(주) |
Stiffener, Bracket 등(73.3%), ABS 모터용 부품, EPS, 모터용 부품(18.5%), 기타(8.2%) |
X |
| 상신전자(주) |
노이즈필터(62.5%), 코일(20.5%), 리액터(8.6%), 기타(8.4%) |
X |
| (주)이랜시스 |
모티스락(37.5%), 스테핑모터(17.4%), 노즐(16.6%), 감속모터(15.2%), 댐퍼(13.3%) |
X |
| 한화시스템(주) |
군수장비(74.1%), IT 서비스(25.9%), 디지털플랫폼 등(0.2%) |
X |
| (주)이녹스첨단소재 |
디스플레이용 OLED 소재(52.8%), 회로 소재(37.6%), 반도체 PKG용 소재(9.6%) |
O |
| (주)레이크머티리얼즈 |
반도체 소재(62.2%), Solar 소재(21.3%), LED 소재(10.5%), 기타(6.0%) |
O |
| (주)액트로 |
Actuator(97.7%), 기타 장비류(2.3%) |
X |
| (주)지오엘리먼트 |
파트사업부(79.6%), 타겟사업부(18.3%), 기타(2.1%) |
X |
| (주)덕산테코피아 |
반도체 소재(56.1%), OLED 유기재료(37.2%), 기타(6.7%) |
O |
| (주)엑스페릭스 |
Biometric Solutions(87.2%), eDocument Solutions(12.8%) |
X |
| 비비씨(주) |
모노필라멘트(59.7%), 헬스케어(18.3%) |
X |
| 알에프머트리얼즈(주) |
군수용 장비부품(59.1%), 통신용 패키지(23.5%), 레이저용 패키지(2.9%), 기타(14.5%) |
X |
| (주)와이팜 |
모바일용 RFFE(93.9%), 차량용 RFFE (4.9%), 기타(1.2%) |
X |
| (주)에이텀 |
TA트랜스(36.0%), MLCC(38.5%), TV트랜스(16.0%), 기타(9.5%) |
X |
| (주)아모센스 |
소재, 모듈, 디바이스 외(82.1%), 가공용역 외(17.9%) |
X |
| 솔브레인(주) |
반도체 소재(67%), 2차전지 소재 등(21%), 디스플레이 소재(12%) |
O |
| (주)삼영에스앤씨 |
고정밀 전장부품(79.2%), 칩형온습도센서(15.3%), 상대습도센서(4.6%), 기타(0.9%) |
X |
| (주)아이씨에이치 |
MFA(30.4%), 테이프/필름(56,6%) 등 |
X |
| 풍원정밀(주) |
금속마스크(94.3%), 금속박막봉지(5.7%) |
X |
| (주)제이아이테크 |
Precursor(47.3%), 특수가스(48.3%), PMC(3.6%), 기타(0.8%) |
X |
| (주)라온텍 |
Panel 및 SoC(64.8%), RFIC & SoC(20.3%), 개발계약(14.9%) |
X |
| (주)티에프이 |
Board(52.3%), COK(32.2%), Socket(15.6%) |
X |
| (주)파인엠텍 |
모바일용 IT부품(80.6%), 휴대폰 내외장부품(11.1%), 모바일용 및 자동차부품(3.4%), 기타(4.9%) |
X |
| (주)에이에스텍 |
자외선차단제원료(81.4%), CCS(18.6%) |
X |
| KG케미칼(주) |
완성차(41.6%), 냉연강판 및 강관 등(38.2%), PG 전자결제(11.0%), 기타(9.2%) |
X |
| (주)금양 |
고무 및 합성수지 발포(64.8%), 발포제 유관제품(34.6%), 기타(0.6%) |
X |
| 롯데정밀화학(주) |
ECH, 가성소다, 유록스, TMAC 등(44.1%), 메셀로스, 헤셀로스, 애니코트, 애니애디 등(28.0%), 암모니아 등(27.9%) |
X |
| 한국알콜산업(주) |
초산에틸, 초산부틸, EEP 등(64.4%), 정제주정, 합성주정, 무수주정 등(27.6%), EL-140R, EL-60G 등(4.7%), 기타(3.3%) |
X |
| KPX케미칼(주) |
PPG, PU RESIN, CHEMICAL등(85.1%), 상품(14.7%), 기타(0.2%) |
X |
| (주)이엠앤아이 |
OLED(89.0%), 프로레스 솔루션 사업외(11.0%) |
O |
| 엘티씨(주) |
FPD용 케미칼(22.7%), 반도체 웨이퍼 세정장비(20.5%), 반도체용 케미칼(17.6%), CCSS(11.8%), 기타(27.4%) |
X |
| 램테크놀러지(주) |
식각액(48.7%), HYCL품(23.5%), 박리액(8.4%), 불산계 제품(8.0%), 용해액(3.4%), 세정액(2.5%), 기타(5.5%) |
X |
| (주)피엔에이치테크 |
OLED 소재(96.0%), OLED 원료(2.5%), 기타(1.5%) |
O |
| 미원스페셜티케미칼(주) |
에너지경화수지 및 기타(100.0%) |
X |
| (주)천보 |
전해액첨가제 등(63.0%), LCD식각액첨가제 등(25.2%), 용매제 등(6.3%), 기타(5.5%) |
X |
| (주)엔켐 |
전해액(95.8%), NMP(4.2%) |
X |
| (주)퓨릿 |
반도체용 케미컬(54.6%), 산업용 케미컬(24.4%), 디스플레이용 케미컬(15.3%), 기타(5.7%) |
O |
3)
3차 비교기업 선정: 재무의 유사성
2차 유사회사로 선정된 18개 기업 중 재무 유사성 기준에 따라 아래 8개사를 비교회사로 선정하였습니다.
| 선정기준 |
재무유사성 기준 |
| 재무유사성 |
① 2024년 상반기 기준 LTM(최근 12개월) 당기순이익을 시현하였을 것② 2023년 온기 기준 매출액이 동사의 10배 이하일 것③ 12월 결산 법인일 것④ 최근 사업연도(2023년) 감사의견이 적정일 것 |
| 회사명 |
이익기준 |
24년 상반기 기준 LTM |
LTM 이익시현 |
23년 기준 매출액 |
매출액 10배 이하 |
결산월 |
2023년 감사의견 |
선정여부 |
| 2023년온기 |
2023년상반기 |
2024년상반기 |
| 미원상사 |
61,016 |
27,931 |
26,283 |
59,368 |
O |
412,425 |
X |
12월 |
적정 |
X |
| 송원산업 |
34,847 |
22,582 |
17,237 |
29,502 |
O |
792,946 |
X |
12월 |
적정 |
X |
| 소니드 |
-39,379 |
-24,582 |
-18,096 |
-32,893 |
X |
37,994 |
O |
12월 |
적정 |
X |
| 켐트로닉스 |
-9,106 |
-11,363 |
17,564 |
19,822 |
O |
278,157 |
X |
12월 |
적정 |
X |
| 에코앤드림 |
-10,204 |
-11,533 |
-1,515 |
-186 |
X |
46,661 |
O |
12월 |
적정 |
X |
| 이엔에프테크놀로지 |
-17,493 |
2,438 |
15,405 |
-4,526 |
X |
489,791 |
X |
12월 |
적정 |
X |
| 나노신소재 |
16,774 |
8,604 |
3,345 |
11,515 |
O |
76,442 |
O |
12월 |
적정 |
O |
| 피아이첨단소재㈜ |
-1,796 |
-5,853 |
14,964 |
19,022 |
O |
217,639 |
O |
12월 |
적정 |
O |
| 덕산네오룩스 |
35,805 |
15,804 |
18,570 |
38,571 |
O |
163,702 |
O |
12월 |
적정 |
O |
| 켐트로스 |
2,803 |
1,184 |
3,075 |
4,695 |
O |
47,464 |
O |
12월 |
적정 |
O |
| 이녹스첨단소재 |
32,774 |
21,665 |
33,849 |
44,957 |
O |
359,397 |
X |
12월 |
적정 |
X |
| 레이크머티리얼즈 |
24,130 |
13,463 |
8,538 |
19,205 |
O |
117,476 |
O |
12월 |
적정 |
O |
| 덕산테코피아 |
-7,399 |
-244 |
-37,935 |
-45,090 |
X |
93,881 |
O |
12월 |
적정 |
X |
| 솔브레인 |
130,363 |
77,957 |
89,845 |
142,251 |
O |
795,329 |
X |
12월 |
적정 |
X |
| 디엔에프 |
5,174 |
3,958 |
1,660 |
2,875 |
O |
84,233 |
O |
12월 |
적정 |
O |
| 이엠앤아이 |
-387 |
778 |
1,087 |
-77 |
X |
24,529 |
O |
12월 |
적정 |
X |
| 피엔에이치테크 |
5,622 |
-803 |
2,268 |
8,693 |
O |
40,181 |
O |
12월 |
적정 |
O |
| 퓨릿 |
12,088 |
6,422 |
5,411 |
11,077 |
O |
120,459 |
O |
12월 |
적정 |
O |
| 출처: 금융감독원 전자공시시스템, Valuesearch |
| 주) 재무정보는 연결재무제표를 기준으로 하였으며, 당기순이익은 지배기업 순이익을 기준으로 하였습니다. 연결실체가 없는 법인의 경우 별도 기준으로 하였습니다. |
4) 4차 비교기
업 선정: 일반 요건
상기의 사업유사성을 기준으로 선정된 총 8개사의 비교기업 중 아래의 일반 요건 기준에 따라 5개 기업을 최종 비교기업으로 선정하였습니다.
| 선정 기준 |
세부 검토기준 |
| 일반 유사성 |
① 기준일 현재 상장 후 1년 이상 경과하였을 것② 최근 2년 간 감사의견이 적정일 것③ 최근 6개월 간 한국거래소로부터 투자위험종목, 관리종목, 불성실공시법인, 상장폐지사유 공시가 없었을 것④ 최근 6개월 간 경영에 중대한 영향을 미칠 수 있는 합병, 영업양수도, 분할, 대주주 지분 매각 등이 없을 것⑤ 비경상적 Multiple (PER 10배 미만, PER 50배 초과)이 산출된 회사는 제외할 것 |
| 회사명 |
① 기준일 현재 상장 후 1년 이상 경과하였을것 |
② 기준일로부터 2년 간 감사의견이 적정일 것 |
③ 기준일로부터 6개월 내 투자위험종목, 관리종목, 불성실공시법인, 상장폐지사유 공시가 없었을 것 |
④ 기준일로부터 6개월 내 합병, 분할 등 중요한 사업 양수도, 대주주 지분 매각 등이 없을것 |
⑤ 비경상적 Multiple (PER 10배 미만, PER 50배 초과)이 산출된 회사는 제외할 것 |
최종 선정여부 |
| 나노신소재 |
2011-02-09 (O) |
O |
O |
O |
(64.5) 50배 초과 |
제외 |
| 피아이첨단소재 |
2021-08-09(O) |
O |
O |
O |
31.7 |
선정 |
| 덕산네오룩스 |
2015-02-06 (O) |
O |
O |
O |
18.0 |
선정 |
| 켐트로스 |
2015-07-27 (O) |
O |
O |
O |
28.3 |
선정 |
| 레이크머티리얼즈 |
2017-12-12 (O) |
O |
O |
O |
(53.8) 50배 초과 |
제외 |
| 디엔에프 |
2007-11-16(O) |
O |
O |
O |
44.9 |
선정 |
| 피엔에이치테크 |
2021-02-16(O) |
O |
O |
O |
10.4 |
선정 |
| 퓨릿 |
2023-10-18(X) |
O |
O |
O |
10.3 |
제외 |
| 출처: 금융감독원 전자공시시스템, Valuesearch |
| 주) 기준 ⑤의 PER은 최근 4개분기(2023년 3분기~2024년 2분기) 지배기업 순이익을 적용하여 산출하였으며, 기준주가는 MIN(전일종가, 1주일 평균, 1달 평균)으로 하였습니다. |
(다) 비교기업 선정
결과
| 최종 비교기업 |
| (주)디엔에프, 피아이첨단소재(주), 덕산네오룩스(주), (주)켐트로스, (주)피엔에이치테크 등 총 5개사 |
동사의 경쟁기업으로 제시한 덕산테코피아, 피엔에이치테크 2개사 중 덕산테코피아는 2024년 상반기 기준 LTM(최근 12개월) 당기순손실을 시현하여 비교기업에서 제외하였습니다.대표주관회사인 NH투자증권㈜은 발행회사인 ㈜에스켐의 지분증권 평가를 위하여 사업의 유사성, 재무적 기준 등의 선정 기준에서 일정수준 이상을 충족하는 (주)디엔에프, 피아이첨단소재(주), 덕산네오룩스(주), (주)켐트로스, (주)피엔에이치테크 등 총 5개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다. 상기와 같은 비교기업의 선정은 비교기업의 사업 내용이 일정부문 동사의 사업과 유사성을 가지고 있어 기업가치 평가요소의 공통점이 있고, 일정수준의 질적요건을 충족하는 비교기업을 선정함으로써 본 지분증권 평가의 신뢰성을 높이기 위한 것입니다.그러나 기업 규모의 차이 및 부문별 매출 비중의 상이성, 비교기업 선정 기준의 임의성 등을 고려하였을 때, 반드시 적합한 비교기업의 선정이라고 판단할 수는 없습니다. 또한 비교기업 최고경영자의 경영능력 및 주가관리 의지, 주 매출처의 안정성 및 기타 거래 계약, 결제 조건 등 기타 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항의 차이점으로 인하여 비교기업 선정의 부적합성이 존재할 수 있음을 유의하시기 바랍니다.
또한, 동사의 희망공모가액은 선정 유사회사의 기준 주가를 특정 시점에서 적용하였기에 향후 발생할 수 있는 유사회사의 주가 변동에 따라서 동사의 주당 평가가액도 변동될 수 있습니다. 유사회사의 기준 주가가 향후 예상 경영성과에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성 등을 고려하면, 동사의 주당 평가가액은 동사와 유사회사의 과거 경영실적을 활용하고 있다는 측면에서 평가방법으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다.
| 【주식회사 에스켐 비교기업 주요 재무지표 비교(2024년 반기 말 기준)】 |
| (단위: 백만원) |
| 구분 |
에스켐 |
디엔에프 |
피아이첨단소재 |
덕산네오룩스 |
켐트로스 |
피엔에이치테크 |
| 자산총계 |
29,453 |
166,099 |
507,272 |
428,008 |
96,864 |
71,918 |
| 자본총계 |
18,311 |
154,355 |
329,883 |
372,088 |
64,750 |
51,573 |
| 매출액 |
16,093 |
39,687 |
125,520 |
105,192 |
24,470 |
18,435 |
| 영업이익(손실) |
1,651 |
906 |
20,172 |
20,314 |
2,786 |
2,129 |
| 당기순이익(손실) |
583 |
1,660 |
14,964 |
18,570 |
3,075 |
2,268 |
| 주) 연결실체가 있는 덕산네오룩스의 경우 연결기준 재무수치입니다. |
상기의 에스켐 및 비교기업들의 주요 재무지표 비교 표에서 확인할 수 있듯이, 주식회사 에스켐의 최종 비교기업으로 선정된 5개의 회사들은 동사와 재무지표에서 규모적 차이가 존재합니다. 이러한 차이는 비교기업을 선정하기 위하여 상대가치 평가방법 모형인 PER를 활용하여 1차적으로 산업분류의 유사성, 2차적으로 사업 및 제품의 유사성, 3차적으로 재무의 유사성, 4차적으로 일반 유사성으로 비교기업을 선정한 것에서 기인하고 있습니다.
| 구분 |
선정기준 |
세부검토기준 |
회사수 |
| 1단계 |
산업분류 유사성 |
한국표준산업분류상 다음의 하나에 해당하는 유가증권/코스닥시장 상장회사① 석탄화학계 화합물 및 기타 기초 유기 화학물질 제조업(C201119)② 그 외 기타 분류 안된 화학제품 제조업(C20499)③ 플라스틱 필름 제조업(C22212)④ 그 외 기타 전자부품 제조업(C26299) |
총 109개사 |
| 2단계 |
사업 및 제품 유사성 |
2023년 매출액 기준 산업용 화학 소재 개발 및 생산, 판매 관련 매출 비중이 30% 이상이며 디스플레이 및 2차전지(전해액, 촉매 등) 관련 매출이 존재할 것 |
총 18개사 |
| 3단계 |
재무유사성 |
① 2024년 상반기 기준 LTM(최근 12개월) 당기순이익을 시현하였을 것② 2023년 온기 기준 매출액이 동사의 10배 이하일 것③ 12월 결산 법인일 것④ 최근 사업연도(2023년) 감사의견이 적정일 것 |
총 8개사 |
| 4단계 |
일반 요건 |
① 기준일 현재 상장 후 1년 이상 경과하였을 것② 최근 2년 간 감사의견이 적정일 것③ 최근 6개월 간 한국거래소로부터 투자위험종목, 관리종목, 불성실공시법인, 상장폐지사유 공시가 없었을 것④ 최근 6개월 간 경영에 중대한 영향을 미칠 수 있는 합병, 영업양수도, 분할, 대주주 지분 매각 등이 없을 것⑤ 비경상적 Multiple (PER 10배 미만, PER 50배 초과)이 산출된 회사는 제외할 것 |
총 5개사 |
상기의 표에서 확인할 수 있듯이 비교기업 선정 기준표에는 재무지표의 규모적 유사성은 존재하지 않기 때문에 당사와 규모가 유사한 회사만을 선정하는데 어려움이 존재합니다. 이에 따라 위 1단계 ~ 4단계의 선정기준으로 기준을 잡아 최종적으로 5개사의 비교기업을 산출하였습니다. 투자자분들께서는 동사의 이러한 비교기업 선정 방식에 재무 지표의 규모적 유사성은 고려되지 않았다는 점에 유의하시기 바랍니다.
최종 선정된 비교기업은 동사와 유사한 사업을 영위하고 있으나, 주요 사업 및 매출의 차이가 존재합니다. 또한 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재할 수 있으므로, 투자자께서는 비교참고 정보를 토대로 한 투자의사 결정 시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다.
또한, 동사의 주당 평가가액은 비교기업들의 2024년도 반기 순이익 기준 12개월 실적(LTM)을 기준으로 산출한 상대적 성격의 비교가치로서 동사의 기업가치를 평가함에 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 비교대상회사의 기준주가를 특정시점에서 산정하였으므로 향후 발생할 수 있는 비교대상기업의 주가변동에 의하여 동사의 주당 평가가액도 변화할 수 있습니다.따라서 비교기업의 기준주가가 미래 예상 손익에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성을 고려한다면 비교평가방법은 평가모형으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다.한
편, 최종 유사기업의 사업 현황은 아래와 같습니다. (각사 2024년 반기보고서 참고)
1) 디엔에프
디엔에프의 경우 소자 형성용 박막 재료를 생산하는 반도체 소재 전문기업입니다. 반도체 기술의 발전과 더불어 칩은 더욱 미세화 되어 감에 따라 다양한 반도체 재료 시장이 형성되고 있습니다. 반도체 장비만으로는 해결할 수 없는 기술적 한계들을 재료의 변화를 통하여 극복하고 있는 상황에서 특히 회사가 생산하고 있는 반도체 박막 재료는 반도체의 성능과 직결되기 때문에 반도체 공정 기술의 발전과 더불어 지속적인 성장이 가능한 사업 부문입니다.
1. 주요 제품 매출액
2024년 반기 제품군별 매출액 및 매출액에서 차지하는 비율은 다음과 같습니다.
| 제품군 |
구체적인 용도 |
매출액(천원) |
비율(%) |
| 반도체 |
- DPT 제품 : DPT 제품(Double Patterning Tech.용 소재)- HCDS 제품 : HCDS 제품LT(Low-temp) SiO/SiN용 소재- High-k 제품 : 캐패시터 유전막용 소재- ACL 제품 : 식각공정에 사용되는 하드마스크필름용 소재- 확산방지막 제품 : 확산방지막용의 소재 |
38,438,649 |
96.85% |
| - 연구(High-k, Low-k, Metal 소재 등)제품 |
1,248,717 |
3.15% |
| 합 계 |
39,687,366 |
100.00% |
| ※ 주요제품에 대하여는 '고객과의 계약에서 생기는 수익' 인식에 있어 회사의 재무제표는 K-IFRS 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익'을 적용하여 작성되었습니다.※ 상기 표에 기재된 매출액은 2024년 1월 1일부터 2024년 6월 30일까지의 거래내역을 기준으로 작성되었습니다. |
|
가. DPT (Double Patterning Tech.) 제품
: 40nm 미만 미세패턴 구현을 위한EUVL (Extreme Ultraviolet Lithography) 장비 개발이 미흡하여 DPT공정이 도입되었고, 이 공정에 필요한 패터닝용 희생막 재료입니다. 즉, DPT 재료는 미세패턴 구현을 위한 핵심재료로 일시적으로 반도체 집적도 발전 속도를 따라가지 못하는 장비기술 간의 불균형 해소에 기여하고 있습니다.
나. HCDS 제품
: 저온 공정용 SiO/SiN 전구체로 DRAM 및 NAND Flash Memory에 적용되고 있습니다. 특히 V-NAND의 경우 적층수 증가에 따라 사용량이 증가하고 있어 지속적인 매출 성장을 기대하고 있습니다.
다. High-k 제품
: DRAM에서 가장 중요한 역할을 하는 캐패시터의 유전막 재료로 칩의 미세화에 의해 유전율 값이 높은 재료가 사용되거나, 전후 공정에 영향 없이 안정적인 증착 성향을 갖는 재료가 사용되는 등 변화가 요구되고 있습니다. 이에 당사는 20~30nm 미세공정에 대응이 가능한 전구체를 개발하여 납품하고 있으며, 차세대 High-k 재료의 연구 개발에도 박차를 가하고 있습니다.
라. ACL 제품
: 2008년 국내 및 국외 공급을 시작으로, 그 동안 당사의 매출 비율에서 중요한 역할을 해왔던 제품입니다. 현재는 대체 재료 사용으로 인해 사용량이 많이 감소하였으나, 여전히 미세패턴 구현을 위한 재료로 일정량이 사용되고 있습니다.
마. 확산 방지막용 제품
: 메탈 증착 시, 좁은 폭에 원활한 증착을 유도하기 위한 Seed Layer 역할을 하는 Si 재료와 산화반응으로 절연막이 오염되는 것을 방지하기 위한 메탈 확산 방지막 재료가 사용되고 있습니다.
바. 기타 제품:
고객사 및 장비회사와 진행하는 연구개발이나 양산평가 목적의 차세대 반도체 재료 샘플 매출이 포함되어 있습니다.
|
2. 매출실적
회사의 매출은 반도체 생산라인에 지속적으로 사용되는 제품과 현재 공동 및 자체개발중인 제품의 매출로 이루어지며, 공동 개발중인 제품은 향후 생산라인에 사용되기 위한 제품으로써 연구용 제품으로 구분하고 있습니다. 또한, 매출액의 대부분이 삼성전자와 SK하이닉스 및 해외 반도체 업체로 구성되어 있으며, 세부내역은 다음과 같습니다.
| 사업부문 |
매출유형 |
품 목 |
제24기 반기(당기) |
제23기(전기) |
제22 기(전전기) |
| 반도체전자재료 |
제품 |
반도체 전극 배선재료, 하드마스크재료 |
수 출 |
5,075,520,228 |
8,989,877,728 |
12,404,369,324 |
| 내 수 |
33,363,129,041 |
70,308,423,041 |
78,184,293,268 |
| 합 계 |
38,438,649,269 |
79,298,300,769 |
90,588,662,592 |
| 제품상품 |
기타화학재료(연구 제품: High-k,Low-k, Metal 소재 등) |
수 출 |
- |
75,067,489 |
700,652,401 |
| 내 수 |
1,248,716,500 |
4,859,359,541 |
5,602,466,349 |
| 합 계 |
1,248,716,500 |
4,934,427,030 |
6,303,118,750 |
| 합 계 (주1) |
수 출 |
5,075,520,228 |
9,064,945,217 |
13,105,021,725 |
| 내 수 |
34,611,845,541 |
75,167,782,582 |
83,786,759,617 |
| 합 계 |
39,687,365,769 |
84,232,727,799 |
96,891,781,342 |
| (주1) 회사는 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 제1115호 "고객과의 계약에서 생기는 수익" 과 제1109호 "금융상품"을 적용하였습니다.※ 상기 표에 기재된 당기 매출액은 2024년 1월 1일부터 2024년 6월 30일까지 기준으로 작성되었습니다.※ 제24(당)기 및 제23(전)기는 개별기준으로 작성되었습니다. 제22(전전)기는 비교표시를 위해 개별기준으로 작성되었으며, 제22(전전)기 연결기준은 제22(전전)기 사업보고서를 참고하시기 바랍니다. |
2) 피아이첨단소재
피아이첨단소재의 제조 제품은 PI필름, PI바니쉬, PI파우더/성형품 및 관련 가공제품이며, 기초 소재 특성상 광범위한 산업 분야에 널리 적용되고 있습니다. 전방 산업에 대한 구분은 PI필름이 적용되는 주요 부문은 아래와 같습니다.
- FPCB (Flexible Printed Circuit Board, 연성회로기판) 용도
PI필름이 대상으로 하는 시장 중 그 규모가 가장 큰 시장은 연성회로기판(FPCB: Flexible Printed Circuit Board) 용도 시장입니다. FPCB는 RPCB(Rigid Printed Circuit Board) 대비 얇은 두께와 가벼운 무게를 갖고 있으며, 유연성이 좋고집적도가 높아모바일 기기의 고성능 집적화 트렌드에 부합하는 부품이라고 할 수 있습니다. PI필름을 기준으로 한 FPCB 용도 시장은 커버레이(Coverlay), 3층FCCL(FCCL: 연성동박적층판, Flexible Copper Clad Laminate), 2층FCCL, 보강판(Stiffener) 등과 같이 구분할 수 있습니다. PI와 동박을 함께 붙인구조의 제품을 FCCL이라고 하며, PI층과 구리층의 형성 방법 또는 붙이는 방법에 따라 3층FCCL과 2층FCCL을 구분합니다. 이렇게 제조된 FCCL의 동박면에 회로를 형성한 후 회로 보호를 위해 덮는 소재를 커버레이라고 하는데, 커버레이는 PI필름에 접착제를 도포한 형태의 제품입니다. 커버레이 용도 수요는FPCB 단면 면적과 비례하여 전체 시장 증가에 따라 함께 증가하고있으며, 전방 산업 요구에 따라 초극박(10㎛ 이하 두께) PI필름, Black PI필름 등 고부가 제품의 비중이 증가하는 추세입니다. 2층 및 3층FCCL 용도는 IT기기의 다양화및 자동차의 전장화에 따라 수요가 확대되고 있으며, 당사는 자체적인 기술력 확보와 고객 제휴를 통해 박막화, 고집적화에 유리한 PI필름 개발및 마케팅 활동을 전개하고있습니다. PI필름은 FPCB에서 전도체 역할을 하는 동박층을 지지하는 지지체(Substrate)임과 동시에 회로 방향이 아닌 곳으로 통전이 일어나지 않게 하는 절연체(Insulator) 역할을 합니다. 보강판의 경우 FPCB 또는 기타 부품을 지지하기 위해 부품의 배면 및 단부에 부착됩니다.
- 방열시트 용도
PI필름이 적용된 방열시트의 정식 제품 명칭은 '인조 그라파이트 시트(Artificial / Pyrolytic / Synthetic Graphite Sheet)'입니다. 인조 그라파이트 시트는 PI필름을 고온에서 태운 후 흑연화하는 방식으로 제조되는데, 이때의 제조 공정 중 PI필름의 다른 성분들은 제거되고 탄소 성분만이 남아 인조 그라파이트 시트를 구성하게 됩니다.
- 디스플레이 용도
디스플레이를 구성하는 부품 중 CoF(Chip On Film)는 디스플레이의 영상 신호를 디스플레이 패널에 전달하는 구동회로로서, PI필름 위에 금속층을 Sputter하고 구리를도금하여 FCCL을 만든 후 회로를 형성하여 그 위에 구동 Chip을 얹은 부품입니다. CoF 용도 시장은 디스플레이 시장의 성장세 둔화로 인해 수년간 침체를 거듭했으나, 2013년 디스플레이 해상도가 UHD로 확대되고 2017년 이후 4K, 8K로 발전함과 동시에 최근 LCD에서 OLED로 디스플레이 패널 기술이 변화하면서 높은 해상도를 지원하기 위한 CoF의 적용이 급속히 증가하고 있어, 회사가 적극 대응 및 양산 공급하고 있는 시장입니다. 또한, Foldable 폰과 같은 Flexible OLED Display 패널에서 유리를 대체하는 Substrate 소재로 PI바니쉬가 적용되고 있으며, 특히 PI바니쉬층의 보호를 위한 Backplate 필름 및 Cushion 필름은 2018년 이후 당사가 전세계적으로 독점 개발 및 공급 중인 용도로서, Flexible Display 시장의 본격적인 개화와 함께 PI필름과 바니쉬의 높은 매출 성장이 기대되고 있습니다.
- 첨단 산업 용도
첨단 산업용 시장은 PI필름이 최초 적용되기 시작했던 우주 항공 용도를 포함하여 전기 절연용, 공정 부자재용, Tape 및 공정용, EV(Electric Vehicle)용 등을 총칭하나, 하기 설명에서는 적용분야의 유사성을 감안하여 전기 절연용, Tape 및 공정용, EV용, 기타와 같이 구분하였습니다. 대형 모터의 발전기나 몰드 변압기와 같은 고전압 기기는 선박, 군수, 철도, 발전, 산업(기계, 설비) 등 다양한 분야에 적용되는데, 이러한 발전기와 변압기의 내부는 전기가 통하거나 보관되는 도체와 그 도체에서의 누전을 방지하는 절연물이 함께 사용됩니다. 이러한 절연물은 기기에서 필요로 하는 전력 또는 전압에 따라 절연 등급이 결정되는데, 높은 절연 등급(통상 H종 이상의 절연 등급)을 필요로 하는 용도에서는 PI필름이 다른 절연물과 함께 복합적으로 적용됩니다.
한편 회사의 반기 기준 매출실적은 아래와 같습니다.
|
매출
유형
|
품목 |
제17기 반기 |
제16기 |
제15기 |
| 수량 |
금액 |
수량 |
금액 |
수량 |
금액 |
|
제
품
|
PI(Polyimide) |
수출 |
1,177 |
78,244 |
1,860 |
125,710 |
2,366 |
177,576 |
|
$57,717 |
|
$96,131 |
|
$137,836 |
| 내수 |
651 |
47,243 |
1,322 |
91,917 |
1,283 |
98,761 |
| 소계 |
1,828 |
125,487 |
3,183 |
217,627 |
3,649 |
276,337 |
| 기타 |
|
33 |
|
12 |
|
103 |
| 총계 |
수출 |
1,177 |
78,244 |
1,860 |
125,710 |
2,366 |
177,576 |
| 내수 |
651 |
47,276 |
1,322 |
91,929 |
1,283 |
98,865 |
| 합계 |
1,828 |
125,520 |
3,183 |
217,639 |
3,649 |
276,440 |
3) 덕산네오룩스
덕산네오룩스는 2014년 12월 30일을 분할기일로하여 덕산하이메탈(주)로부터 분할 재상장한 회사로 분할전에는, AMOLED 유기물 재료 및 반도체 공정용 화학제품을 제조/판매하는 화학소재 사업부문으로 영위하고 있었습니다. 분할 이후 현재는, OLED의 핵심 구성요소인 유기재료를 생산을 주력으로 하고 있습니다.
OLED 발광 소재 HTL과 Red Host, R Prime, G Prime을 주력으로 양산하여 납품 중에 있으며, 2021년부터는 비발광소재인 Black PDL(Pixel Define Layer)을 세계 최초 개발에 성공하여 양산하고 있습니다. 덕산네오룩스의 디스플레이소재 매출은 주로 국내 디스플레이 회사와 기타 해외업체 등으로 이루어져 있으며, 각 사에서 발주(PO)를 받아 제품을 판매하고 있습니다. 대부분의 매출은 디스플레이 소재에서 발생하고 있으며, 세부사항은 아래와 같습니다.
| 매출유형 |
품 목 |
주요상표등 |
매출액(비율) |
| 제 품 |
디스플레이 소재 |
- |
105,192(100.0%) |
- 매출실적
| 매출유형 |
품 목 |
제11기 반기 |
제10기 |
제9기 |
| 제품 |
디스플레이소재 |
수 출 |
81,128,311 |
127,702,416 |
141,974,109 |
| 내 수 |
24,063,854 |
35,999,727 |
34,703,064 |
| 합 계 |
105,192,165 |
163,702,143 |
176,677,173 |
- 수출실적은 Local수출 포함금액입니다.
4) 켐
트로스
켐트로스는 2006년 3월 설립되어 현재 사업부는 첨단소재사업부와 융합소재사업부로 구성되어 있으며, 2차전지전해액첨가제, 반도체공정,디스플레이, OLED, 의약품 및 산업용 특수 접착 소재의 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다.
회사는 2개의 보고부문(첨단소재, 융합소재)으로 구성되어 있으며 각각의 부문은 다음의 제품과 용역을 제공합니다.
| 구 분 |
주요 사업내용 |
| 첨단소재사업부문 |
이차전지전해액첨가제, 반도체공정소재, 디스플레이소재, OLED소재, API, 의약중간체 연구 및 생산 |
| 융합소재사업부문 |
고분자 접착소재 연구 및 생산 |
디스플레이 소재로는 LCD패널소재로 사용되고 있는 R.G.B. 컬러레지스트, 블랙매트릭스, 오버코트, 컬럼스페이스 같은 감광성 고분자 조성물을 구성하고 있는 광개시제로 자외선 같은 광원으로부터 에너지를 흡수하여 중합반응을 개시하는 제품을 주로 판매하고 있습니다.
켐트로스의 매출은 크게 IT소재(2차전지전해액첨가제, 반도체공정소재, 디스플레이소재, OLED소재), 의약소재, 폴리머소재로 구분되며, 세부매출 내역은 다음과 같습니다.
| 매출유형 |
품목 |
2024년도 반기 |
2023년도 |
2022년도 |
2021년도 |
|
제품
매출
|
IT소재 |
내수 |
11,445 |
15,504 |
16,362 |
14,348 |
| 수출 |
2,476 |
9,452 |
10,325 |
5,039 |
| 의약소재 |
내수 |
1,569 |
2,551 |
3,811 |
1,238 |
| 수출 |
- |
- |
- |
- |
| 폴리머소재 |
내수 |
5,412 |
9,364 |
11,461 |
12,970 |
| 수출 |
2,274 |
3,993 |
4,833 |
6,796 |
| 내수 |
18,426 |
27,419 |
31,634 |
28,556 |
| 수출 |
4,750 |
13,445 |
15,158 |
11,835 |
| 소계 |
23,176 |
40,864 |
46,793 |
40,391 |
| 상품 |
내수 |
3,233 |
6,538 |
10,175 |
7,853 |
| 수출 |
61 |
62 |
57 |
50 |
| 소계 |
3,294 |
6,600 |
10,232 |
7,903 |
| 합계 |
내수 |
21,660 |
33,957 |
41,810 |
36,409 |
| 수출 |
4,811 |
13,507 |
15,215 |
11,885 |
| 합계 |
26,470 |
47,464 |
57,025 |
48,294 |
5)
피엔에이치테크
피엔에이치테크는 2007년 5월에 설립된 후, OLED용 HTL 중간체 물질을 합성, 개발에 성공하여 2009년부터 양산공급을 시작하였으며, 팔라듐 기반 촉매 재료 5종을 개발 완료하여 2010년부터 양산판매를 시작하였습니다. Mobile 공급하고 있는 고굴절 CPL 소재는 2018년 개발하여 2021년부터 양산판매 공급하고 있습니다. 주요사업으로는 OLED 특허소재개발사업과 공동기술개발 및 양산화 사업과 OLED 원료공급사업이 있습니다. OLED 특허소재개발사업은 고굴절 CPL은 공급하고 있으며, 블루 EBL, 저굴절 CPL 소재 등 개발 완료하였으며 융복합 소재를 순차적으로 개발 중입니다. 공동기술개발 및 양산화 사업으로 레드프라임, 레드호스트, 장수명 블루호스트 재료를 공급하고 있습니다. OLED 원료공급사업은 Pd 촉매를 중심으로 사업 초창기부터 OLED 재료업체에 양산공급하고 있습니다.2021년~2024년 반기 말 기준 피엔에이치테크의 매출 내용은 다음과 같습니다.
| 매출유형 |
품 목 |
2024년 반기 |
2023년 |
2022년 |
2021년 |
| 제품매출 |
OLED원료 |
내수 |
313,020 |
1,000,085 |
1,490,493 |
1,833,137 |
| 수출 |
- |
- |
- |
- |
| 합계 |
313,020 |
1,000,085 |
1,490,493 |
1,833,137 |
| OLED소재 |
내수 |
17,952,514 |
38,555,422 |
31,131,744 |
21,834,922 |
| 수출 |
11,335 |
- |
- |
134,347 |
| 합계 |
17,963,849 |
38,555,422 |
31,131,744 |
21,969,269 |
| 기타 |
내수 |
60,574 |
503,757 |
1,257,497 |
57,066 |
| 수출 |
- |
- |
- |
- |
| 합계 |
60,574 |
503,757 |
1,257,497 |
57,066 |
| 합계 |
내수 |
18,326,108 |
40,059,264 |
33,879,734 |
23,725,126 |
| 수출 |
11,335 |
- |
- |
134,347 |
| 합계 |
18,337,443 |
40,059,264 |
33,879,734 |
23,859,473 |
| 상품 매출 |
내수 |
97,115 |
121,916 |
1,164,008 |
189,257 |
| 수출 |
- |
- |
- |
10,251 |
| 합계 |
97,115 |
121,916 |
1,164,008 |
199,508 |
| 총 합계 |
내수 |
18,423,223 |
40,181,180 |
35,043,742 |
23,914,382 |
| 수출 |
11,335 |
- |
- |
144,599 |
| 합계 |
18,434,558 |
40,181,180 |
35,043,742 |
24,058,981 |
(라)
비교기업 기준 주가
기준주가는 시장상황의 일시적인 변동요인을 배제하고, 일정 기간 이상의 추세를 반영하기 위하여 증권신고서 제출 5영업일 전인 2024년 9월 20일을 분석기준일로 하여 1개월 간(2024.08.21~2024.09.20) 종가의 산술평균, 1주일 간(2024.09.11~2024.09.20) 종가의 산술평균, 분석기준일인 2024.09.20일의 종가 중 최소값으로 산출하였습니다.
| 구분 |
(주)디엔에프 |
피아이첨단소재(주) |
덕산네오룩스(주) |
(주)켐트로스 |
(주)피엔에이치테크 |
| 2024/09/20 |
11,160 |
20,550 |
27,950 |
5,090 |
9,130 |
| 2024/09/19 |
11,370 |
21,150 |
28,100 |
4,935 |
9,080 |
| 2024/09/13 |
11,620 |
21,000 |
29,650 |
5,010 |
9,400 |
| 2024/09/12 |
11,890 |
21,300 |
30,450 |
5,060 |
9,450 |
| 2024/09/11 |
11,160 |
20,600 |
29,500 |
4,880 |
9,140 |
| 2024/09/10 |
11,460 |
20,200 |
30,900 |
4,875 |
9,270 |
| 2024/09/09 |
12,070 |
21,750 |
34,400 |
5,000 |
9,250 |
| 2024/09/06 |
11,890 |
23,050 |
33,650 |
4,940 |
8,960 |
| 2024/09/05 |
12,640 |
24,150 |
34,000 |
5,130 |
9,030 |
| 2024/09/04 |
12,860 |
24,700 |
32,900 |
5,260 |
9,130 |
| 2024/09/03 |
13,420 |
26,000 |
33,200 |
5,580 |
9,500 |
| 2024/09/02 |
13,510 |
26,500 |
34,200 |
5,640 |
9,400 |
| 2024/08/30 |
13,890 |
26,400 |
33,700 |
5,500 |
9,590 |
| 2024/08/29 |
13,830 |
25,450 |
30,900 |
5,400 |
8,960 |
| 2024/08/28 |
14,300 |
25,550 |
31,150 |
5,430 |
9,280 |
| 2024/08/27 |
13,710 |
25,500 |
30,450 |
5,590 |
9,080 |
| 2024/08/26 |
13,890 |
25,900 |
30,650 |
5,610 |
9,280 |
| 2024/08/23 |
14,160 |
26,800 |
31,250 |
5,640 |
9,530 |
| 2024/08/22 |
14,450 |
27,600 |
30,950 |
5,540 |
9,760 |
| 2024/08/21 |
14,760 |
27,650 |
31,400 |
5,630 |
10,050 |
| 분석기준일 종가 (A) |
11,160 |
20,550 |
27,950 |
5,090 |
9,130 |
| 1주일 산술평균 종가 (B) |
11,440 |
20,920 |
29,130 |
4,995 |
9,240 |
| 1개월 산술평균 종가 (C) |
12,902 |
24,090 |
31,468 |
5,287 |
9,314 |
| 기준주가 (MIN([(A),(B),(C)]) |
11,160 |
20,550 |
27,950 |
4,995 |
9,130 |
(마) 상장예비심사 시 경쟁기업 제외 사유
한편 한국거래소 상장예비심사시 동사가 상장예비심사 신청서에 경쟁기업으로 기재하여 제출하였던 회사는 아래와 같습니다.
| 구분 |
동사 (에스켐) |
경쟁회사 (덕산테코피아) |
경쟁회사 (피엔에이치테크) |
|
2021연도
(제8기)
|
2022연도
(제9기)
|
2023연도
(제10기)
|
2021연도
(제16기)
|
2022연도
(제17기)
|
2023연도
(제18기)
|
2021연도
(제13기)
|
2022연도
(제14기)
|
2023연도
(제15기)
|
| 설립일 |
2014.05.14 |
2006.03.16 |
2009.8.24 |
|
매출액
(매출원가율)
|
26,312
(86.3%)
|
17,667
(101%)
|
24,408
(76.0%)
|
112,373
(64.3%)
|
110,914
(68.5%)
|
93,881
(66.7%)
|
24,059
(68.6%)
|
35,044
(69.9%)
|
40,181
(65.2%)
|
|
영업이익
(이익률)
|
60
(0.2%)
|
(3,723)
(-21%)
|
2033
(8.3%)
|
23,229
(20.7%)
|
14,208
(12.8%)
|
7,550
(8.0%)
|
3,653
(15.1%)
|
4,803
(13.7%)
|
6,506
(16.1%)
|
|
당기순이익
(이익률)
|
519
(2.0%)
|
(3,807)
(-21.6%)
|
(730)
(-3.0%)
|
18,238
(16.2%)
|
15,191
(13.7%)
|
5,013
(5.3%)
|
3,634
(15.1%)
|
7,564
(21.6%)
|
5,622
(13.9%)
|
| 총자산 |
19,477 |
25,329 |
27,418 |
243,692 |
277,292 |
316,019 |
34,212 |
62,552 |
71,095 |
| 총부채 |
18,102 |
28,308 |
31,043 |
70,712 |
89,014 |
122,277 |
14,861 |
34,103 |
21,200 |
| 자기자본 |
1,375 |
(2,979) |
(3,625) |
172,980 |
188,278 |
193,742 |
19,351 |
28,449 |
49,895 |
|
상장여부
(상장일)
|
비상장 |
상장(코스닥)
(2019.08.02)
|
상장(코스닥)
(2021.02.16)
|
|
주요제품
(매출비중)
|
OLED 유기재료(96%)
헬스케어 소재(3%)
이차전지 재료(1%)
|
OLED 유기재료(37.21%)
반도체 전자재료(56.05%)
|
OLED 원료 및 소재(93.09%)
상품 및 기타(6.91%)
|
| 주1) |
매출비중은 최근사업연도말 기준으로 작성을 진행하였습니다. |
| 주2) |
상기 표는 상장회사 기준으로 작성하였습니다. |
상기의 기업들 중 덕산테코피아는 이번 비교기업 선정과정 "1차-산업분류 유사성"에 포함되었으나, 최종 선정 과정에서는 제외되었으며 제외사유는 다음과 같습니다.
| 기업명 |
제외단계 |
기준 |
제외 사유 |
| 덕산테코피아 |
3차-재무 유사성 |
① 2024년 상반기 기준 LTM(최근 12개월) 당기순이익을 시현하였을 것② 2023년 온기 기준 매출액이 동사의 10배 이하일 것③ 12월 결산 법인일 것④ 최근 사업연도(2023년) 감사의견이 적정일 것 |
2023년 온기 기준 약 74억원, 2024년 반기 기준 약 379억원의 당기순손실이 발생하여 2024년 상반기 기준 LTM 실적이 손실을 기록하였습니다. 따라서 재무유사성 선정과정에서 제외되었습니다. |
다.
희망공모가액 산출
(1)
PER 평가방법을 통한 상대가치 산출
| 【PER 적용 비교가치 산출의 의의, 방법 및 한계점】 |
|
① 의의PER은 해당 기업의 주가가 주당순이익(EPS)의 몇 배인지를 나타내는 수치로, 수익성을 중시하는 대표적 지표입니다.PER은 대부분의 기업에 적용하여 계산이 간단하고 자료 수집이 용이하며 산업 및 기업 특성에 따른 위험, 성장율을 반영한 지표로 이용되고 있습니다.② 산출 방법PER 평가방법을 적용한 상대가치는 2024년 반기 기준 최근 4개분기 합산 당기순이익(지배지분) 실적을 기준으로 산출한 비교기업들의 산술평균 PER 배수를 동사의 2024년 추정 순이익을 현가화하여 계산된 주당 순이익에 적용하여 산출하였습니다.※ PER를 이용한 비교가치 = 비교기업 PER 배수 X 순이익- 대표주관회사인 NH투자증권㈜는 비교가치 산정시 비교기업의 주식수는 상장주식수를 반영하였으며, 발행사의 발행주식수는 신고서 제출일 현재 발행주식총수에 신주모집주식수, 주관사 의무인수 주식수 및 희석가능 주식수를 포함하여 제시하고 있습니다.※ 적용주식수:비교기업 : 분석기준일 현재 상장주식수발행회사 : 신고서 제출일 현재 주식수 + 신주모집 주식수 + 상장주선인의 의무인수 주식수 + 희석가능 주식수※ 비교기업의 재무자료는 금융감독원 전자공시시스템에 공시된 각사의 2024년 반기보고서를 참조하였습니다.③ 한계점
- 향후 수년간의 미래 주당순이익을 추정해야 하며 추정과정에서의 여러 단계의 가정이 필요하므로 평가자의 자의성 개입가능성이 있습니다.- 동사의 2024년 추정 주당순이익을 사업의 리스크를 감안한 현재 가치로 환산하여 상대가치를 산정하기 때문에 동사 미래 실적에 추정 및 현재가치 할인을 위한 할인율에 대한 불확실성 및 평가자의 자의성 개입가능성이 있습니다.- 동사가 속한 업종은 매출의 시현 여부도 중요하지만 수주 및 위성 서비스 계약 체결 여부, 연구인력의 유출 및 영입 여부, 시장의 경쟁 현황, 정부 정책 및 예산 변화 등 실적 외의 요소들이 주가에 영향을 미치고 있습니다. 그렇기 때문에 추정 실적만을 고려한 기업가치평가는 실적 외 주가에 영향을 주는 요소를 고려하지 않기 때문에 그 한계점이 있습니다.- PER 결정요인은 일정 시점의 주가와 주당 경상이익뿐만 아니라 배당성향 및 할인율, 성장율 등 다양합니다. 따라서 경상이익 규모, 현금창출 능력, 유보율, 자본금 등 여러요인이 완벽하게 일치하는 동업종 회사가 아닌 이상 한계점이 존재합니다.- 비교대상회사가 동일 업종에 속한다고 해도 각 회사에 고유한 사업구성, 시장점유율 추이, 인력수준, 재무위험 등에서 차이가 있으며, 이는 계량화하기 어려운 측면이 있습니다. 이에 따라, 동업종 소속회사의 비율을 적용하여 비교분석하는 데에도 한계점이 존재합니다.- 일정 시점의 주가 수준은 과거 실적보다는 미래 예상이익에 대한 기대감을 반영하고 있으므로, 비교평가회사의 과거 재무제표에 의거한 비교분석에 한계점이 존재합니다.- 당기순이익은 영업활동에 의한 수익창출 외에 영업외손익 등이 반영된 최종 결과물이므로 PER를 적용한 비교가치는 기업이 창출한 이익의 질을 파악할 수 없으며, 회계처리 등에 의해 순이익이 쉽게 영향을 받을 수 있는 단점이 있습니다.
|
(2)
비교기업 PER 산출
금번 공모가액 산정을 위한 비교기업의 PER 배수는 2024년도 반기의 실적을 적용하여 산출하였습니다. 유사기업들의 최근 실적과 기업가치를 반영하기 위하여 2024년 반기 기준 최근 4개 분기 합산 실적을 기반으로하여 산출한 각 PER에 대하여 평균한 값을 최종 PER 배수로 적용하였습니다.
(가)
적용 PER 배수 산출
| 【2024년도 반기 LTM 기준 비교기업 PER 산출】 |
| 구분 |
(주)디엔에프 |
피아이첨단소재(주) |
덕산네오룩스(주) |
(주)켐트로스 |
(주)피엔에이치테크 |
| 적용 당기순이익 |
2,875,467,707원 |
19,021,874,452원 |
38,570,766,710원 |
4,694,985,696원 |
8,692,999,012원 |
| 적용 주식수 |
11,571,858주 |
29,366,322주 |
24,831,179주 |
26,558,307주 |
9,935,755주 |
| 주당 순이익 |
248원 |
648원 |
1,553원 |
177원 |
875원 |
| 기준주가 |
11,160 |
20,550 |
27,950 |
4,995 |
9,130 |
| PER |
44.91 |
31.73 |
17.99 |
28.26 |
10.44 |
| 적용 PER |
26.66 배 |
| 주1) 적용 당기순이익은 2024년 반기 기준 최근 4개분기 합산 실적이며, 연결재무제표 작성법인의 경우 지배주주 귀속 당기순이익을 적용하였습니다. |
| 주2) 적용주식수는 분석기준일(2024.09.20) 현재 상장주식총수 입니다. |
(나)
주당 평가가액 산출
| 【2024년도 반기기준 비교기업 PER 산출】 |
| 구 분 |
산 출 내 역 |
비 고 |
| 2024년 추정 당기순이익 |
5,911백만원 |
A (주1, 주2, 주3) |
| 연 할인율 |
20% |
(주2) |
| 2024년 추정 당기순이익의 현가 |
5,648백만원 |
B = A ÷ (1.20^0.25) |
| 적용 주식수 |
8,063,135주 |
C (주3) |
| 2024년 현가 기준 적용 주당순이익 |
700.4원 |
D = B ÷ C |
| 적용 PER |
26.66배 |
E |
| 주당 평가가액 |
18,676원 |
F = D × E |
| 주1) |
2024년 추정 당기순이익 산정내역은 하기 "
바.
추정 당기순이익 산정내역"을 참고해주시기 바랍니다.
|
| 주2) |
2024년 추정 당기순이익을 2024년 예상공모시점 현가로 환산하기 위한 연 할인율은 20%를 적용하였습니다. 이는 2022년 및 2023년 기술평가, 성장성추천, 이익미실현으로 코스닥시장에 상장을 완료한 기업의 평균 연 할인율 약 22% 보다 소폭 낮은 할인율 수치입니다. 회사의 사업계획상 최종고객사 향 A급 OLED 제품 매출의 본격화와 더불어 수익성 확대를 예상하고 있는 점과 공모시점 등을 종합적으로 고려하여 2024년 추정 당기순이익의 2024년 예상공모시점 현가 할인율은 20%로 산정하였
으
며, 증권신고서 제출시점인 2024년 9월말 기준 기간할인은 0.25년을 적용하였습니다.다만, 동 현재가치 할인율은 대표주관회사인 NH투자증권(주)의 주관적인 판단요소가 반영되어 있으므로 이에 유의하시기 바라며 유사기업의 가중평균자본비용(WACC)은 아래와 같습니다.
|
|
【2022
년 이후
코스닥 특례상장 및 이익미실현 적용 실적 및 연할인율, 할인 기간】
|
| 회사명 |
상장일 |
적용실적 |
연 할인율(%) |
할인기간(년) |
| 애드바이오텍 |
2022.01.25 |
2022~2023 |
30 |
1~2 |
| 이지트로닉스 |
2022.02.04 |
2023 |
20 |
2 |
| 스코넥 |
2022.02.04 |
2024 |
25 |
3 |
| 바이오에프디엔씨 |
2022.02.21 |
2023 |
15 |
1.15 |
| 퓨런티어 |
2022.02.23 |
2022~2024 |
20 |
1~3 |
| 풍원정밀 |
2022.02.28 |
2022~2023 |
30 |
1~2 |
| 노을 |
2022.03.03 |
2024~2025 |
15 |
3.25~4.25 |
| 모아데이타 |
2022.03.10 |
2024 |
15 |
3 |
| 비플라이소프트 |
2022.06.20 |
2024 |
20 |
3 |
| 보로노이 |
2022.06.24 |
2024 |
25 |
3 |
| 레이저쎌 |
2022.06.24 |
2022~2024 |
20 |
0.5~2.5 |
| 넥스트칩 |
2022.07.01 |
2024 |
30 |
3 |
| 코난테크놀로지 |
2022.07.07 |
2024 |
20 |
2.75 |
| 영창케미칼 |
2022.07.14 |
2023 |
20 |
1.75 |
| 루닛 |
2022.07.21 |
2025 |
20 |
3.75 |
| 아이씨에이치 |
2022.07.29 |
2022 |
20 |
0.5 |
| 에이프릴바이오 |
2022.07.28 |
2024 |
30 |
2.5 |
| 에스비비테크 |
2022.10.17 |
2024 |
25 |
2.5 |
| 샤페론 |
2022.10.19 |
2025 |
30 |
3.5 |
| 핀텔 |
2022.10.20 |
2024 |
25 |
2.5 |
| 플라즈맵 |
2022.10.21 |
2024~2025 |
25 |
2.5~3.5 |
| 뉴로메카 |
2022.11.04 |
2025 |
15 |
3.5 |
| 엔젯 |
2022.11.18 |
2023~2024 |
25 |
1.25~2.25 |
| 인벤티지랩 |
2022.11.22 |
2025 |
15 |
3.5 |
| 오브젠 |
2023.01.30 |
2024 |
25 |
2 |
| 샌즈랩 |
2023.02.15 |
2025 |
20 |
3 |
| 제이오 |
2023.02.16 |
2024 |
30 |
2 |
| 자람테크놀로지 |
2023.03.07 |
2024 |
25 |
2 |
| 지아이이노베이션 |
2023.03.30 |
2024~2025 |
30 |
2~3 |
| 마이크로투나노 |
2023.04.26 |
2025 |
20 |
3 |
| 에스바이오메딕스 |
2023.05.04 |
2025 |
20.98 |
3 |
| 모니터랩 |
2023.05.19 |
2024~2025 |
25 |
1.75~2.75 |
| 씨유박스 |
2023.05.19 |
2025 |
20 |
3 |
| 큐라티스 |
2023.06.15 |
2025 |
45 |
3 |
| 프로테옴텍 |
2023.06.16 |
2025 |
20 |
2.75 |
| 오픈놀 |
2023.06.30 |
2025 |
20 |
3 |
| 이노시뮬레이션 |
2023.07.06 |
2025 |
25 |
2.75 |
| 센서뷰 |
2023.07.19 |
2025 |
20 |
2.75 |
| 버넥트 |
2023.07.26 |
2025 |
20 |
2.5 |
| 파로스아이바이오 |
2023.07.27 |
2025 |
25 |
2.5 |
| 시지트로닉스 |
2023.08.03 |
2025 |
20 |
2.75 |
| 큐리옥스바이오시스템즈 |
2023.08.10 |
2025 |
20 |
2.75 |
| 스마트레이더시스템 |
2023.08.22 |
2025 |
25 |
2.5 |
| 시큐레터 |
2023.08.24 |
2025 |
20 |
2.5 |
| 아이엠티 |
2023.10.10 |
2025 |
25 |
2.5 |
| 퀄리타스반도체 |
2023.10.27 |
2025 |
20 |
2.5 |
| 쏘닉스 |
2023.11.07 |
2024~2025 |
20 |
1.5~2.5 |
| 큐로셀 |
2023.11.09 |
2026 |
20 |
3.5 |
| 그린리소스 |
2023.11.24 |
2024 |
20 |
1.5 |
| 에이텀 |
2023.12.01 |
2025~2026 |
20 |
3 |
| 와이바이오로직스 |
2023.12.05 |
2024~2025 |
25 |
1.5~2.5 |
| 케이웨더 |
2024.02.22 |
2025 |
20 |
2 |
| 이에이트 |
2024.02.23 |
2025 |
20 |
2 |
| 코셈 |
2024.02.23 |
2025 |
20 |
2.25 |
| 케이엔알시스템 |
2024.03.07 |
2025 |
20 |
2 |
| 삼현 |
2024.03.21 |
2025 |
15 |
2 |
| 엔젤로보틱스 |
2024.03.26 |
2026 |
15 |
3 |
| 아이엠비디엑스 |
2024.04.03 |
2027 |
25 |
4 |
| 라메디텍 |
2024.06.17 |
2026 |
18 |
2.5 |
| 엑셀세라퓨틱스 |
2024.07.15 |
2028 |
20 |
4.5 |
| 피앤에스미캐닉스 |
2024.07.31 |
2026 |
20 |
2.75 |
| 아이빔테크놀로지 |
2024.08.06 |
2026~2027 |
20 |
2.75~3.75 |
| 뱅크웨어글로벌 |
2024.08.12 |
2026 |
20 |
2.75 |
| 케이쓰리아이 |
2024.08.20 |
2025 |
20 |
0 |
| 넥스트바이오메디컬 |
2024.08.20 |
2026 |
20 |
2.75 |
| 이엔셀 |
2024.08.23 |
2027 |
20 |
3.5 |
| 평균 |
- |
- |
22.0 |
2.7 |
| 【참고: 비교기업의 가중평균자본비용(WACC)】 |
| 회사명 |
가중평균자본비용(WACC) |
| (주)디엔에프 |
25.14 |
| 피아이첨단소재(주) |
21.51 |
| 덕산네오룩스(주) |
14.2 |
| (주)켐트로스 |
21.77 |
| (주)피엔에이치테크 |
16.51 |
| 평균 |
19.83 |
| 주3) |
적용주식수는 다음의 주식수를 고려하여 산출되었습니다. |
| 구분 |
주식수 |
비고 |
| 기발행주식수 |
5,773,335주 |
보통주 100% |
| 공모주식수 |
1,950,000주 |
신주발행 100% |
| 상장주선인 의무인수분 |
58,500주 |
공모가 하단 기준 |
| 상장주선인 신주인수권 |
58,500주 |
- |
| 희석가능 주식수(주식매수선택권) |
222,800주 |
- |
| 합계 |
8,063,135주 |
- |
(다)
희망공모가액 결정
상기 PER 상대가치 산출 결과를 적용한 (주)에스켐의 희망공모가액은 아래와 같습니다.
| 구분 |
내용 |
비고 |
| 주당 평가가액 |
18,676원 |
- |
| 평가액 대비 할인율 |
30.39% ~ 21.83% |
(주1) |
| 희망공모가액 밴드 |
13,000원 ~ 14,600원 |
- |
| 확정 주당 공모가액 |
- |
(주2) |
| 주1) |
2023년 및 2024년도 기술평가 및 이익미실현 트랙을 통해 코스닥시장에 신규상장한 기업의 희망공모가액 산출을 위하여 적용한 할인율은 아래와 같습니다. |
| 【2023~2024년 기술평가 및 이익미실현 기업 트랙 신규상장기업 공모할인율 사례】 |
| 기업명 |
상장일 |
할인율 (하단) |
할인율 (상단) |
| 티이엠씨 |
2023-01-19 |
32.38% |
19.70% |
| 오브젠 |
2023-01-30 |
41.64% |
22.19% |
| 샌즈랩 |
2023-02-15 |
30.49% |
14.14% |
| 제이오 |
2023-02-16 |
52.75% |
38.57% |
| 자람테크놀로지 |
2023-03-07 |
40.94% |
26.17% |
| 마이크로투나노 |
2023-04-26 |
31.37% |
21.20% |
| 모니터랩 |
2023-05-19 |
46.86% |
30.57% |
| 씨유박스 |
2023-05-19 |
50.54% |
33.29% |
| 오픈놀 |
2023-06-30 |
29.41% |
13.37% |
| 알멕 |
2023-06-30 |
26.99% |
17.87% |
| 이노시뮬레이션 |
2023-07-06 |
39.22% |
29.87% |
| 센서뷰 |
2023-07-19 |
48.99% |
36.68% |
| 와이랩 |
2023-07-20 |
33.14% |
23.59% |
| 버넥트 |
2023-07-26 |
33.94% |
21.88% |
| 시지트로닉스 |
2023-08-03 |
46.51% |
40.57% |
| 파두 |
2023-08-07 |
36.45% |
24.23% |
| 큐리옥스바이오시스템즈 |
2023-08-10 |
44.77% |
32.02% |
| 스마트레이더시스템 |
2023-08-22 |
50.73% |
42.24% |
| 시큐레터 |
2023-08-24 |
35.72% |
25.94% |
| 아이엠티 |
2023-10-10 |
47.53% |
40.04% |
| 퀄리타스반도체 |
2023-10-27 |
34.25% |
24.13% |
| 쏘닉스 |
2023-11-07 |
46.10% |
24.54% |
| 컨텍 |
2023-11-09 |
31.58% |
24.16% |
| 그린리소스 |
2023-11-24 |
37.30% |
20.21% |
| 에이텀 |
2023-12-01 |
42.56% |
25.08% |
| 블루엠텍 |
2023-12-13 |
40.08% |
24.11% |
| 케이웨더 |
2024-02-22 |
28.89% |
14.07% |
| 이에이트 |
2024-02-23 |
40.65% |
24.28% |
| 코셈 |
2024-02-23 |
28.55% |
16.65% |
| 케이엔알시스템 |
2024-03-07 |
43.85% |
31.37% |
| 삼현 |
2024-03-21 |
30.28% |
12.85% |
| 엔젤로보틱스 |
2024-03-26 |
38.99% |
16.81% |
| 아이엠비디엑스 |
2024-04-03 |
41.49% |
24.77% |
| 제일엠앤에스 |
2024-04-30 |
39.52% |
27.42% |
| 디앤디파마텍 |
2024-05-02 |
49.50% |
40.32% |
| 민테크 |
2024-05-03 |
33.94% |
13.62% |
| 아이씨티케이 |
2024-05-17 |
30.93% |
14.99% |
| 라메디텍 |
2024-06-17 |
26.75% |
10.55% |
| 씨어스테크놀로지 |
2024-06-19 |
30.70% |
7.60% |
| 한중엔시에스 |
2024-06-24 |
42.64% |
32.61% |
| 에스오에스랩 |
2024-06-25 |
45.45% |
34.53% |
| 에이치브이엠 |
2024-06-28 |
35.81% |
17.14% |
| 이노스페이스 |
2024-07-02 |
36.98% |
25.03% |
| 하스 |
2024-07-03 |
33.80% |
11.74% |
| 엑셀세라퓨틱스 |
2024-07-15 |
39.14% |
24.42% |
| 피앤에스미캐닉스 |
2024-07-31 |
37.77% |
24.43% |
| 아이빔테크놀로지 |
2024-08-06 |
34.61% |
23.86% |
| 뱅크웨어글로벌 |
2024-08-12 |
39.31% |
27.93% |
| 넥스트바이오메디컬 |
2024-08-20 |
42.57% |
30.61% |
| 케이쓰리아이 |
2024-08-20 |
40.19% |
25.84% |
| 이엔셀 |
2024-08-23 |
31.96% |
23.46% |
| 평균 |
38.36% |
24.57% |
| 주1) |
2023~2024년도 코스닥 시장 기술특례 및 이익미실현 트랙을 통해 상장한 기업 중 바이오 업종 제외 |
| 주2) |
확정공모가액은 수요예측을 통해 결정될 예정입니다. |
대표주관회사인 NH투자증권㈜는 ㈜에스켐의 공모희망가액 범위를 산출함에 있어 주당 평가가액을 기초로 동사의 재무 성장성 및 수익성, 추정실적의 할인기간 등을 종합적으로 고려하여
30.39% ~ 21.83%
의 할인율을 적용하여 희망공모가액을 13,000원 ~ 14,600원으로 제시하였습니다. 해당 가격이 코스닥시장에서 거래될 주가 수준을 의미하는 것은 아님을 유의하시기 바랍니다.
한편 대표주관회사는 동사의 적정기업가치 평가를 위한 공모 할인율을 적용할 시 바이오업종 IPO 사례를 제외한 2023~2024년도 코스닥시장 기술특례 및 이익미실현 트랙을 통해 상장한 기업들을 평균 할인율을 참고하였습니다.
IPO시 바이오기업들의 성장성이 타업종 대비 높을 수 있으나 매출 및 이익 수준이 타업종 대비 낮을 뿐 아니라 동사가 속한 제조업과 비교할 경우에도 높은 할인율 사례를 보임에 따라 업종 및 회사가 속한 산업의 특성을 고려하여 배제한 결과입니다.
대표주관회사인 NH투자증권㈜는 상기에 제시한 희망공모가액을 근거로 수요예측을실시하고 수요예측 참여현황 및 시장상황 등을 감안하여 발행회사와 합의한 후 공모가액을 최종 결정할 예정입니다.
라.
회사의 과거 신규 주식 발행 내역
동사는 증권신고서 제출일로부터 최근 3년 중 다수의 투자자로부터 유상증자를 진행 바 있으며, 세부내역은 아래와 같습니다.
| [㈜에스켐의 최근 3개년 신규 발행 주식 내역] |
| 주식발행일자 |
발행형태 및 방식 |
주식종류 |
총 발행수량 |
주당발행가액 |
보통주 |
우선주 |
합계 |
주요 투자자 및 행사자 |
비고 |
| 2021.06.05 |
제3자배정유상증자 |
상환전환우선주 |
50,000주 |
80,000원 |
- |
50,000주 |
50,000주 |
키움시리우스사모투자합자회사 |
주1) |
| 2022.05.28 |
제3자배정유상증자 |
상환전환우선주 |
7,000주 |
142,300원 |
- |
7,000주 |
7,000주 |
아이엠엠세컨더리벤처펀드제5호 |
| 2022.06.08 |
제3자배정유상증자 |
상환전환우선주 |
14,100주 |
142,300원 |
- |
14,100주 |
14,100주 |
디에스Quattro.K2코스닥벤처일반사모투자신탁 |
| 2022.10.29 |
제3자배정유상증자 |
상환전환우선주 |
14,054주 |
142,300원 |
- |
14,054주 |
14,054주 |
NH앱솔루트리턴일반사모투자신탁제1호 |
| 2023.06.03 |
제3자배정유상증자 |
상환전환우선주 |
25,000주 |
120,000원 |
- |
25,000주 |
25,000주 |
유안타
혁신성장형
소부장펀드
|
|
주1) 최근 3개년(2021년~증권신고서 제출일 현재)의 기관투자자 신주발행 내
역이며, 주당 취득가액은 투자 당시 동사의 실적 및 영업 현황, 상장 가능성 등 정성적인 요소를 종합적으로 고려하여 각 투자자와의 협의를 통해 결정하였습니다.
주2) 당사는 2024년 6월 12일 상환전환우선주 1,881,410주를 보통주로 전환하였으며, 전환가격인 12,000원에 대한 REFIXING 발생으로 보통주 65,325주가 증가하였습니다. 이에 따른 총 주식수는 5,708,010주에서 5,773,335주로 증가하였습니다.
|
마.
인수인 실적
증권신고서 제출일로부터 최근 3년간 NH투자증권이 대표주관회사로서 기업공개에 참여한 기업의 기간별 수익률은 다음의 표와 같습니다.
| 순번 |
상장회사명 |
소속시장 |
상장일 |
공모 희망가 |
공모가 |
수익률 |
| 하단 |
상단 |
구분 |
상장일 |
1개월 |
3개월 |
6개월 |
9개월 |
12개월 |
| 1 |
프롬바이오 |
코스닥 |
2021-09-28 |
21,500 |
24,500 |
18,000 |
공모주식(A) |
10.28 |
(20.56) |
(42.22) |
(49.06) |
(61.67) |
(60.33) |
| 시장지수(B) |
(2.16) |
(3.35) |
(2.27) |
(10.41) |
(25.53) |
(34.88) |
| 시장지수초과(A-B) |
12.43 |
(17.20) |
(39.96) |
(38.65) |
(36.13) |
(25.45) |
| 2 |
원준 |
코스닥 |
2021-10-07 |
52,000 |
60,000 |
65,000 |
공모주식(A) |
33.84 |
50.31 |
54.92 |
60.77 |
73.54 |
6.53 |
| 시장지수(B) |
3.37 |
8.69 |
9.46 |
3.26 |
(21.64) |
(24.27) |
| 시장지수초과(A-B) |
30.48 |
41.62 |
45.46 |
57.51 |
95.18 |
30.80 |
| 3 |
케이카 |
유가증권 |
2021-10-13 |
34,300 |
43,200 |
25,000 |
공모주식(A) |
(8.00) |
0.20 |
22.80 |
33.20 |
(21.00) |
(39.80) |
| 시장지수(B) |
0.96 |
1.80 |
0.38 |
(7.66) |
(19.75) |
(25.84) |
| 시장지수초과(A-B) |
(8.96) |
(1.60) |
22.42 |
40.86 |
(1.25) |
(13.96) |
| 4 |
지오엘리먼트 |
코스닥 |
2021-11-11 |
7,600 |
8,700 |
10,000 |
공모주식(A) |
59.01 |
352.50 |
145.00 |
120.00 |
113.01 |
143.50 |
| 시장지수(B) |
0.50 |
1.84 |
(7.82) |
(13.32) |
(15.88) |
(25.97) |
| 시장지수초과(A-B) |
58.51 |
350.66 |
152.82 |
133.32 |
128.89 |
169.48 |
| 5 |
마음AI (마인즈랩) |
코스닥 |
2021-11-23 |
26,000 |
30,000 |
30,000 |
공모주식(A) |
26.67 |
(1.00) |
(32.33) |
(27.33) |
(47.33) |
(59.17) |
| 시장지수(B) |
(1.80) |
(2.81) |
(14.34) |
(14.41) |
(22.90) |
(29.71) |
| 시장지수초과(A-B) |
28.47 |
1.81 |
(17.99) |
(12.93) |
(24.43) |
(29.45) |
| 6 |
이지트로닉스 |
코스닥 |
2022-02-04 |
19,000 |
22,000 |
22,000 |
공모주식(A) |
15.91 |
(21.82) |
(5.00) |
(33.18) |
(40.23) |
(50.91) |
| 시장지수(B) |
1.26 |
(1.13) |
(0.83) |
(8.55) |
(21.48) |
(14.61) |
| 시장지수초과(A-B) |
14.65 |
(20.69) |
(4.17) |
(24.63) |
(18.74) |
(36.30) |
| 7 |
비씨엔씨 |
코스닥 |
2022-03-03 |
9,000 |
11,500 |
13,000 |
공모주식(A) |
73.85 |
55.00 |
60.77 |
48.08 |
21.15 |
23.15 |
| 시장지수(B) |
1.88 |
5.79 |
(0.48) |
(10.99) |
(19.83) |
(10.39) |
| 시장지수초과(A-B) |
71.96 |
49.21 |
61.25 |
59.07 |
40.98 |
33.54 |
| 8 |
범한퓨얼셀 |
코스닥 |
2022-06-17 |
32,200 |
40,000 |
40,000 |
공모주식(A) |
19.88 |
(28.38) |
(16.50) |
(34.00) |
(30.63) |
(30.13) |
| 시장지수(B) |
(0.43) |
(3.17) |
(2.59) |
(9.12) |
(5.50) |
10.78 |
| 시장지수초과(A-B) |
20.31 |
(25.20) |
(13.91) |
(24.88) |
(25.13) |
(40.90) |
| 9 |
HPSP |
코스닥 |
2022-07-15 |
23,000 |
25,000 |
25,000 |
공모주식(A) |
73.01 |
139.20 |
105.60 |
122.00 |
256.00 |
363.20 |
| 시장지수(B) |
(0.48) |
8.96 |
(14.94) |
(7.35) |
17.34 |
17.26 |
| 시장지수초과(A-B) |
73.49 |
130.24 |
120.54 |
129.35 |
238.66 |
345.94 |
| 10 |
루닛 |
코스닥 |
2022-07-21 |
44,000 |
49,000 |
30,000 |
공모주식(A) |
33.33 |
31.00 |
(31.00) |
8.00 |
104.67 |
483.33 |
| 시장지수(B) |
0.56 |
0.65 |
(12.67) |
(10.25) |
15.02 |
18.19 |
| 시장지수초과(A-B) |
32.77 |
30.35 |
(18.33) |
18.25 |
89.65 |
465.14 |
| 11 |
에이프릴바이오 |
코스닥 |
2022-07-28 |
20,000 |
23,000 |
16,000 |
공모주식(A) |
36.56 |
27.50 |
(29.06) |
7.81 |
52.81 |
23.75 |
| 시장지수(B) |
0.33 |
(1.99) |
(14.14) |
(7.96) |
7.48 |
14.83 |
| 시장지수초과(A-B) |
36.23 |
29.49 |
(14.92) |
15.77 |
45.33 |
8.92 |
| 12 |
이노룰스 |
코스닥 |
2022-10-07 |
11,000 |
12,500 |
12,500 |
공모주식(A) |
26.80 |
5.20 |
(26.96) |
(2.56) |
(27.12) |
(37.52) |
| 시장지수(B) |
(1.07) |
(0.78) |
(3.70) |
23.56 |
26.06 |
12.60 |
| 시장지수초과(A-B) |
27.87 |
5.98 |
(23.26) |
(26.12) |
(53.18) |
(50.12) |
| 13 |
샤페론 |
코스닥 |
2022-10-19 |
8,200 |
10,200 |
5,000 |
공모주식(A) |
72.60 |
61.40 |
47.80 |
23.00 |
(17.00) |
(15.00) |
| 시장지수(B) |
(0.94) |
5.00 |
1.81 |
30.47 |
28.86 |
12.47 |
| 시장지수초과(A-B) |
73.54 |
56.40 |
45.99 |
(7.47) |
(45.86) |
(27.47) |
| 14 |
SAMG엔터 |
코스닥 |
2022-12-06 |
21,600 |
26,700 |
17,000 |
공모주식(A) |
37.94 |
86.18 |
123.53 |
58.53 |
49.41 |
33.82 |
| 시장지수(B) |
(1.89) |
(7.28) |
11.34 |
18.68 |
25.34 |
11.76 |
| 시장지수초과(A-B) |
39.83 |
93.46 |
112.19 |
39.85 |
24.07 |
22.07 |
| 15 |
바이오노트 |
유가증권 |
2022-12-22 |
18,000 |
22,000 |
9,000 |
공모주식(A) |
18.33 |
0.00 |
(25.78) |
(48.28) |
(46.74) |
(52.53) |
| 시장지수(B) |
1.19 |
1.63 |
1.34 |
9.59 |
6.71 |
10.32 |
| 시장지수초과(A-B) |
17.14 |
(1.63) |
(27.12) |
(57.87) |
(53.45) |
(62.85) |
| 16 |
지아이이노베이션 |
코스닥 |
2023-03-30 |
16,000 |
21,000 |
13,000 |
공모주식(A) |
55.76 |
52.30 |
55.76 |
96.91 |
88.07 |
94.53 |
| 시장지수(B) |
0.77 |
1.38 |
2.73 |
(1.91) |
0.52 |
7.29 |
| 시장지수초과(A-B) |
54.98 |
50.92 |
53.03 |
98.82 |
87.55 |
87.23 |
| 17 |
알멕 |
코스닥 |
2023-06-30 |
40,000 |
45,000 |
50,000 |
공모주식(A) |
99.00 |
59.00 |
50.40 |
(6.90) |
(12.70) |
(29.70) |
| 시장지수(B) |
0.75 |
8.61 |
(6.31) |
(0.23) |
6.30 |
(1.70) |
| 시장지수초과(A-B) |
98.25 |
50.39 |
56.71 |
(6.67) |
(19.00) |
(28.00) |
| 18 |
파두 |
코스닥 |
2023-08-07 |
26,000 |
31,000 |
31,000 |
공모주식(A) |
(10.97) |
29.17 |
8.18 |
(34.05) |
(40.37) |
(49.78) |
| 시장지수(B) |
(2.20) |
2.20 |
(6.54) |
(10.15) |
(3.63) |
(18.41) |
| 시장지수초과(A-B) |
(8.77) |
26.97 |
14.72 |
(23.90) |
(36.74) |
(31.37) |
| 19 |
유진테크놀로지 |
코스닥 |
2023-11-02 |
12,800 |
14,500 |
17,000 |
공모주식(A) |
24.71 |
(13.76) |
(35.18) |
(38.53) |
(46.12) |
- |
| 시장지수(B) |
4.55 |
12.08 |
8.12 |
17.55 |
9.30 |
- |
| 시장지수초과(A-B) |
20.16 |
(25.84) |
(43.29) |
(56.07) |
(55.42) |
- |
| 20 |
메가터치 |
코스닥 |
2023-11-09 |
3,500 |
4,000 |
4,800 |
공모주식(A) |
16.46 |
16.67 |
(10.42) |
18.96 |
(22.40) |
- |
| 시장지수(B) |
(1.00) |
2.99 |
0.11 |
7.43 |
(14.76) |
- |
| 시장지수초과(A-B) |
17.46 |
13.68 |
(10.53) |
11.53 |
(7.63) |
- |
| 21 |
캡스톤파트너스 |
코스닥 |
2023-11-15 |
3,200 |
3,600 |
4,000 |
공모주식(A) |
129.50 |
23.50 |
21.25 |
9.63 |
(21.75) |
- |
| 시장지수(B) |
1.91 |
5.56 |
6.42 |
7.59 |
(12.96) |
- |
| 시장지수초과(A-B) |
127.59 |
17.94 |
14.83 |
2.04 |
(8.79) |
- |
| 22 |
동인기연 |
유가증권 |
2023-11-21 |
33,000 |
37,000 |
30,000 |
공모주식(A) |
(2.83) |
(30.67) |
(7.83) |
(17.17) |
(39.07) |
- |
| 시장지수(B) |
0.77 |
4.37 |
7.59 |
10.07 |
(3.15) |
- |
| 시장지수초과(A-B) |
(3.60) |
(35.03) |
(15.42) |
(27.24) |
(35.91) |
- |
| 23 |
그린리소스 |
코스닥 |
2023-11-24 |
11,000 |
14,000 |
17,000 |
공모주식(A) |
207.65 |
96.76 |
89.41 |
63.53 |
25.29 |
- |
| 시장지수(B) |
(0.12) |
3.97 |
6.63 |
3.64 |
(5.24) |
- |
| 시장지수초과(A-B) |
207.77 |
92.80 |
82.78 |
59.88 |
30.53 |
- |
| 24 |
DS단석 |
유가증권 |
2023-12-22 |
79,000 |
89,000 |
100,000 |
공모주식(A) |
300.00 |
105.50 |
50.50 |
4.50 |
- |
- |
| 시장지수(B) |
(0.02) |
(5.22) |
5.96 |
7.59 |
- |
- |
| 시장지수초과(A-B) |
300.02 |
110.72 |
44.54 |
(3.09) |
- |
- |
| 25 |
HB인베스트먼트 |
코스닥 |
2024-01-25 |
2,400 |
2,800 |
3,400 |
공모주식(A) |
97.06 |
(2.21) |
(16.91) |
(32.21) |
- |
- |
| 시장지수(B) |
(1.49) |
3.73 |
3.11 |
(2.88) |
- |
- |
| 시장지수초과(A-B) |
98.55 |
(5.94) |
(20.02) |
(29.33) |
- |
- |
| 26 |
케이웨더 |
코스닥 |
2024-02-22 |
4,800 |
5,800 |
7,000 |
공모주식(A) |
137.14 |
32.43 |
(25.29) |
(25.29) |
- |
- |
| 시장지수(B) |
0.70 |
5.74 |
(2.12) |
(9.74) |
- |
- |
| 시장지수초과(A-B) |
136.44 |
26.69 |
(23.16) |
(15.54) |
- |
- |
| 27 |
케이엔알시스템 |
코스닥 |
2024-03-07 |
9,000 |
11,000 |
13,500 |
공모주식(A) |
100.37 |
72.59 |
24.89 |
- |
- |
- |
| 시장지수(B) |
(0.84) |
(1.16) |
(2.29) |
- |
- |
- |
| 시장지수초과(A-B) |
101.21 |
73.75 |
27.18 |
- |
- |
- |
| 28 |
오상헬스케어 |
코스닥 |
2024-03-13 |
13,000 |
15,000 |
20,000 |
공모주식(A) |
46.75 |
(15.00) |
(34.25) |
- |
- |
- |
| 시장지수(B) |
0.02 |
(3.29) |
(2.40) |
- |
- |
- |
| 시장지수초과(A-B) |
46.73 |
(11.71) |
(31.85) |
- |
- |
- |
| 29 |
엔젤로보틱스 |
코스닥 |
2024-03-26 |
11,000 |
15,000 |
20,000 |
공모주식(A) |
225.00 |
142.50 |
76.25 |
- |
- |
- |
| 시장지수(B) |
0.26 |
(6.61) |
(7.90) |
- |
- |
- |
| 시장지수초과(A-B) |
224.74 |
149.11 |
84.15 |
- |
- |
- |
| 30 |
아이씨티케이 |
코스닥 |
2024-05-17 |
13,000 |
16,000 |
20,000 |
공모주식(A) |
43.50 |
(39.10) |
(65.65) |
- |
- |
- |
| 시장지수(B) |
(1.76) |
(1.31) |
(9.66) |
- |
- |
- |
| 시장지수초과(A-B) |
45.26 |
(37.79) |
(55.99) |
- |
- |
- |
| 31 |
에이치브이엠 |
코스닥 |
2024-06-28 |
11,000 |
14,200 |
18,000 |
공모주식(A) |
12.22 |
(38.11) |
- |
- |
- |
- |
| 시장지수(B) |
0.21 |
(3.66) |
- |
- |
- |
- |
| 시장지수초과(A-B) |
12.01 |
(34.46) |
- |
- |
- |
- |
| 32 |
시프트업 |
유가증권 |
2024-07-11 |
47,000 |
60,000 |
60,000 |
공모주식(A) |
18.33 |
19.33 |
- |
- |
- |
- |
| 시장지수(B) |
0.81 |
(10.48) |
- |
- |
- |
- |
| 시장지수초과(A-B) |
17.52 |
29.81 |
- |
- |
- |
- |
| 33 |
이엔셀 |
코스닥 |
2024-08-23 |
13,600 |
15,300 |
15,300 |
공모주식(A) |
12.42 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 시장지수(B) |
(0.03) |
- |
- |
- |
- |
- |
| 시장지수초과(A-B) |
12.45 |
- |
- |
- |
- |
- |
| 구분 |
상장회사의 수 |
평균 수익률 |
| 유가증권시장 |
5 |
시장지수 초과 |
65.17 |
18.87 |
9.92 |
(6.94) |
(35.60) |
(46.16) |
| 코스닥시장 |
28 |
61.29 |
42.71 |
18.96 |
16.10 |
20.83 |
52.45 |
| 합계 |
33 |
61.88 |
38.99 |
17.76 |
12.55 |
13.47 |
41.50 |
| 주1) |
주관회사로서 기업공개에 참여한 기업 중 공모가 포함되지 않은 스팩합병 형태의 상장 건, SPAC, REITs, 이전상장은 제외하였습니다. |
| 주2) |
공모주식 수익률 계산은 수정주가 (권리락, 액면분할 등 기준가격 조정으로 주가(기준가)가 조정될 경우, 현재 주가와 공모가 등의 비교를 위하여 동일 조정 비율을 공모가에 적용하여 소급 계산한 가격) 기준으로 계산했습니다. |
바. 추정 당기순이익
산정내역
| 대표주관회사인 NH투자증권㈜는 희망공모가액 산출을 위해 동사가 제시한 아래추정 손익계산서 항목별 추정 근거에 대해 충분히 검토하였으며, 『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 3. 기업실사결과 및 평가내용』에 기재한 동사의 기술성(기술의 완성도, 기술의 경쟁우위도, 연구개발인력의 수준, 기술의 상용화 경쟁력), 시장성(시장의 규모 및 성장잠재력, 시장경쟁 상황), 성장성(기업 성장전략, 연구개발 계획, 사업의 확장가능성) 등을 종합적으로 고려하여 동사가 제시한 추정 손익계산서 및 항목별 추정 근거에 대하여 검토를 하였습니다.동사의 미래 실적 추정은 OLED 시장에서의 1차 벤더로서의 지위 상승과 주요 매출처의 PO 물량이 상승하는 시점을 가정하여 산출되었습니다. 동사의 사업 계획 실현 가능성에 대한 불확실성이 여전히 존재하며 그럼에도 불구하고 동 위험이 반영되어 있지 아니합니다. 또한, 매출추정에 적용된 매출처와의 계약 등의 수치는 회사의 사업계획상 목표치이므로 회사의 입장에서 판단한 주관적인 의견이 반영될 수 있습니다.따라서 향후 실제 매출 및 이익 달성 수준은 현재의 추정과 상이할 수 있으므로 이 점에 유의하시기 바랍니다. 또한 향후에 신규로 발생하는 매출 또는 일부 사업 분야의 급격한 매출 증가는 증권신고서 제출일 현재 동사의 매출구조와 상이할 수 있으며, 동사가 제시한 추정 손익계산서 상의 매출액, 영업이익, 당기순이익 등은 동사의 과거 영업실적과 연속성 및 연관성이 높지 않다는 점을 숙지해주시기 바랍니다. |
1) 추정 손익계산서
동사는 OLED소재가 적용되는 스마트폰이나, IT 기기 산업의 특성을 고려하여, 증권신고서 제출일 현재 납품중인 제품의 PO(Purchase Order, 구매주문서), 향후 적용될 개발품의 트렌드 및 제품들이 탑재되거나, 탑재가 예상되는 최종 디바이스의 출시 시기 등을 반영하였으며, 헬스케어 소재의 고객사 PO, 이차전지 소재의 고객사와의 개발 협업 진행상황 등을 반영하여, 증권신고서 제출일이 속하는 사업연도에 대한 매출 및 이익을 추정하였습니다.
| 구분 |
2022년(A)
(제9기)
|
2023년(A)
(제10기)
|
2024년(F)
(추정 1기)
|
| 매출액 |
17,895 |
24,408 |
39,058 |
| 매출원가 |
18,025 |
18,620 |
26,986 |
| 매출총이익 |
(129) |
5,788 |
12,072 |
| 판매비와 관리비 |
3,659 |
3,864 |
4,964 |
| 영업이익(손실) |
(3,788) |
1,924 |
7,108 |
| 영업외수익 |
1,474 |
208 |
109 |
| 영업외비용 |
1,276 |
2,994 |
1,307 |
| 법인세비용 |
- |
- |
- |
| 당기순이익(손실) |
(3,591) |
(862) |
5,911 |
| 주) 2022년(제9기) 재무제표의 경우 전기오류사항이 반영된 수치입니다. |
2) 주요 항목별 추정 근거
글로벌 OLED 발광재료 시장은 2023년 18.8억 달러에서 연평균 8.7% 성장하여, 2027년에 26.3억 달러에 이를 것으로 전망되고 있습니다.태블릿과 노트북, 모니터 등 과 같은 IT 제품용 OLED패널 출하량은 2027년까지 연평균 39% 성장할 것으로 전망되며, IT 제품용 OLED 출하량은 2024년 950만대에서 2027년 4880만대로 늘어날 것으로 예상됩니다.2024년까지 IT 제품용 OLED 시장은 노트북 OLED가 주도하고, 2025년부터 태블릿과 노트북 OLED가 함께 이 시장을 이끌 것으로 판단됩니다. 또한 OLED소재 분야는 자원 재순환에 대한 고객사 Needs가 강해지고 있으며, 최종 고객사 기준으로 년간 200억원~300억원 규모를 형성할 것으로 추정되며, 동사는 현재 점유율을 빠르게 높이고 있어, 동사의 OLED소재부분 매출은 지속적으로 성장할 것으로 판단하여, 매출액을 추정하였습니다.아울러, 동사의 헬스케어 소재분야의 진단 시약은 글로벌 화학회사인 씨그마알드리치 사에 납품되고 있으며, 고객사의 수요가 증가하고 있습니다.또한, 글로벌 전기 자동차 판매량은 2022년 802만대로, 전체 자동차 판매량의 10.2%를 차지하였으나, 2030년에는 5,680만대까지 전기 자동차로의 급속한 전환이 이루어질 것으로 전망되고 있어, 동사의 전해액 첨가제 매출 또한 지속적으로 증가할 것으로 판단됩니다. 특히, 동사는 국내 대기업 자동차 제조사 연구소와 차세대 리튬 메탈 전해질에 대한 개발 협력을 하고 있어, 향후 양산시 매출이 예상됩니다.
가) 매출액동사는 증권신고서 제출일 현재 기납품 제품의 PO, 납품예정 제품의 증가 및 감소 트렌드 반영, 스마트폰의 변경에 따른 OLED소재 신규 예상 매출액을 추정하였으며, 추정내역은 다음과 같습니다.
| 구분 |
2022년(A) (제9기) |
2023년(A) (제10기) |
2024년(F) (추정1기) |
| 소재별 |
제품설명 |
제품별 |
| OLED 소재 |
A급 합성품 |
발광층 |
4,127 |
674 |
577 |
| 발광보조층 |
6,702 |
11,424 |
14,601 |
| 공통층 |
4,211 |
4,388 |
12,101 |
| 기타 |
870 |
729 |
953 |
| 자원 재순환품 |
발광층 |
|
217 |
737 |
| 발광보조층 |
727 |
5,396 |
5,855 |
| 공통층 |
157 |
953 |
2,365 |
| 헬스케어 소재 |
진단시약 |
기타 |
|
217 |
1,330 |
| 의약품 중간체 |
834 |
239 |
197 |
| 이차전지 소재 |
전해액 첨가제 |
228 |
127 |
179 |
| 기타 |
기타 |
39 |
43 |
163 |
| |
매출합계 |
17,895 |
24,408 |
39,058 |
|
구
분
|
추정 방법 |
| OLED 소재 |
2024년 9월 출시한 애플사의 신규 출시 스마트폰에 채택된 당사 재료인 SO-23-002(발광보조층)는 2025년 차기 스마트폰에도 적용이 계속되어 당사의 매출이 지속적으로 확보된 점과 OLED 재료 중 가장 많이 증착되는 재료이며, 대부분의 Device용 패널 증착에 사용(범용적)되는 S-23-001(공통층)의 신규 합성품들의 납품시작과 2024년 출시된 갤럭시 S23에 채택된 발광보조층 기존 재료가, 최신 보급형 스마트폰인 갤럭시 A 시리즈 및 2024년 하반기 출시될 갤럭시 S24 팬에디션 신규 보급형 제품 등에 다양하게 사용되어, 고객사로 부터 PO(주문서)가 증가하는 부분 등을 매출 추정하였으며, 자원순환정제품의 품목수가 전년대비 15개 품목에서 20개품목으로 약 34% 증가한 점을 반영하여 매출액을 추정하였습니다.
또한 새로운 AI시대가 도래하여, IT 제품 등에 OLED소재가 채택되고, 전방산업의 소비자 욕구가 증가할 것으로 판단되는 전방산업의 시장동향을 동사는 종합적으로 고려하여 매출을 추정하였습니다.
|
| 헬스케어 소재 |
2024년 동사의 본격 양산이 시작되어, 글로벌 화학회사인 고객사에 납품되는 진단시약의 매출액이 증가하고 있고, 연간 고객사의 FCST(Forecast, 예상 구매량)를 기반으로 하여 동사는 매출액을 추정하였습니다. |
| 이차전지 소재 |
국내 전해액 제조 고객사의 FCST(예상 구매량)를 기반으로 한 전해액 첨가제 및 개발중인 메탈금속 전해액 사업 등으로 매출액을 추정하였습니다. |
| 기타 |
국내 대기업의 R&D신규 개발제품 등을 포함한 매출액을 동사의 사업계획상 매출액으로 추정하였습니다. |
당사의 제품은 고객사의 구매계획에 맞춰 1개월 단위로 발주되고, 납품 후 종료되는 방식으로 중,장기적인 확정 수주물량이 결정되기 어렵습니다. 이와 같이 발주부터 제품 제작 및 납품까지의 짧은 프로세스로 인해 예상 구매량 및 고객사의 PO(주문서)가 수주 잔고로써의 매출액으로 환산하기 어려우며, 중장기 실적 예측도 어려운 구조를 갖고 있습니다.증권신고서 제출일 현재 당사의 주요 고객사별 PO 및 예상 구매량을 수주잔고로 환산한 현황은 다음과 같습니다.
| [당사 수주잔고 현황(증권신고서 제출일 현재)] |
| (단위: 백만원) |
| 고객처 |
제품분류 |
수주일자 |
수주잔고 |
| 고객사 A |
OLED |
2024-08-30 |
5,170 |
| OLED |
2024-08-30 |
1,520 |
| OLED |
2024-08-30 |
294 |
| 고객사 B |
OLED |
2024-08-19 |
1,293 |
| OLED |
2024-08-30 |
1,706 |
| 고객사 C |
OLED |
2024-08-10 |
754 |
| OLED |
2024-08-16 |
2,061 |
| 고객사 D |
OLED |
2024-09-12 |
1,345 |
| 고객사 E |
헬스케어 |
2024-09-06 |
355 |
| OLED |
2024-09-12 |
141 |
| 고객사 F |
이차전지 |
2024-08-10 |
71 |
| 고객사 G |
OLED |
2024-09-12 |
140 |
| 합 계 |
14,851 |
| 주1) |
당사의 사업 특성상 당사 및 고객사의 영업활동에 중요한 영향을 미칠 수 있는 기밀사항 등에 대한 우려가 존재하며, 고객사와의 비밀유지계약에 따라 고객사명은 익명으로 표기하였습니다. |
매출액 추정 가정의 실현 여부에 따른 시나리오별 추정 매출액은 다음과 같습니다.
| [시나리오별 연도별 추정매출 금액] |
| (단위: 백만원) |
| 구분 |
2023년(A)
(제10기)
|
2024년(F)
(추정 1기)
|
| 낙관적 시나리오 |
24,408 |
40,879 |
| 중립적 시나리오 |
24,408 |
39,058 |
| 보수적 시나리오 |
24,408 |
37,379 |
| 주1) |
낙관적 시나리오는 중립적 시나리오에 비하여 전방 제품의 판매량 호조에 따른 최종고객사의 생산량 증가 가능성, AI를 적용한 새로운 IT제품군의 출시, 익년도 출시될 전방제품의 조기출시 등으로 인해, 정식 PO(Purchase Order, 발주서)전의 예상 매출을 포함하고 있으며 , 동사의 수주가능성이 존재하나 확정되지 않은 추정 매출액입니다. |
| 주2) |
중립적 시나리오는 PO(Purchase Order, 주문서)를 수령하거나 기존 고객사의 년간 구매예상량(FCST)을 PO 수령 전의 예상매출로 PO 수령가능성이 높은 품목만을 고려한 추정매출입니다. 또한 증권신고서 제출일 현재 동사가 고객사와 협의하에 계획하고 있는 납품 예상일정을 반영하고 있습니다. 동사의 공모가 산정에 반영된 추정매출액은 중립적 시나리오 상 추정 매출액입니다. |
| 주3) |
보수적 시나리오는 중립적 시나리오에 반영한 PO(Purchase Order, 주문서)를 대상으로 고객사의 생산량 감소 가능성, 글로벌 경기 변동에 따른 소비심리 위축으로 인한 전방 제품의 판매량 감소 등을 고려하여 2024년 하반기 추정매출액 중 7.3%에 해당하는 금액의 수익 인식 시점이 2025년 이후로 이연될 수 있다고 가정하여 추정한 매출액입니다. |
| 주4) |
투자자들은 의사결정시 상기 자료를 참고부탁드립니다. |
| 주5) |
재무수치는 K-IFRS 기준으로 작성하였습니다. |
중립적 시나리오를 기반한 2024년 분기별 추정매출은 아래와 같습니다.
| [2024년 분기별 추정매출 금액] |
| (단위: 백만원) |
| 구분 |
1/4분기(A) |
2/4분기(A) |
3/4분기(F) |
4/4분기(F) |
2024년 합계 |
| 매출액 |
6,806 |
9,287 |
11,612 |
11,353 |
39,058 |
| 전분기 대비증가율 |
23% |
36% |
35% |
-2% |
- |
| 전년동기 대비증가율 |
89% |
14% |
63% |
105% |
60% |
2024년 1/4분기 및 2/4분기에는 전분기 대비 각각 23%, 36%의 매출액이 증가하였으며, 3/4분기에는 전분기 대비 34% 증가, 4/4분기에는 전분기와 유사한 매출을 예상하고 있습니다. 전년과 비교 시 연간 60%의 매출액 증가를 예상하고 있습니다. 분기별 전년동기 대비 증가율은 상기표와 같습니다.
나) 매출원가
매출원가는 크게 직접제조원가(원재료비)와 간접제조원가(노무비, 감가상각비 등)으로 구성되어 있습니다.
| 구분 |
2023년 (제10기) |
2024년 (추정 1기) |
| 매출원가 |
18,620 |
26,986 |
| 직접제조원가 |
11,361 |
18,576 |
| 간접제조원가 |
7,259 |
8,410 |
| 노무비 |
3,150 |
3,482 |
| 감가상각비 |
2,075 |
2,228 |
| 기타 간접원가 |
2,034 |
2,701 |
A. 직접제조원가동사의 직접제조원가는 원재료비로 구성되어 있습니다. 동사는 생산공정 In-House 구축을 통한 원가경쟁력 및 납품 대응력을 보유하고 있으며, 핵심생산공정에 대해 최적화된 공정을 확보하고 있습니다. 동사의 핵심생산공정은 아래와 같습니다.
![]()
11.jpg
생산공정 개요도
동사는 전년(2023년) 대비 생산품목 확대 및 생산량 증가에 따른 수율 안정화에 매진하고 있으며, 원재료비율은 수율 안정화 기간을 고려하여 전년대비 1.1%p 높은 수준으로 추정하였습니다.
| 구분 |
2023년 (제10기) |
2024년 (추정1기) |
| 직접제조원가 |
11,361 |
18,576 |
| 원재료비 |
11,361 |
18,576 |
| 원재료비율 (매출액 대비) |
46.5% |
47.6% |
B. 간접제조원가B-1. 간접제조원가로 인식되는 노무비노무비는 급여, 퇴직급여, 복리후생비로 구분하여 추정하였습니다.
| 구분 |
2023년 |
2024년 1분기 |
2024년 2분기 |
2024년 3분기 |
2024년 4분기 |
| 제조 |
53 |
51 |
52 |
49 |
49 |
| 관리 |
11 |
9 |
12 |
13 |
13 |
| 개발 |
12 |
12 |
12 |
17 |
17 |
| 합계 |
76 |
72 |
76 |
79 |
79 |
| [제조원가에 인식되는 노무비 추정] |
| (단위: 백만원) |
| 구분 |
2023년 |
2024년(추정) |
| 급여 |
2,448 |
2,722 |
| 퇴직급여 |
199 |
222 |
| 복리후생비 |
504 |
538 |
| 노무비 소계 |
3,150 |
3,482 |
급여의 경우 분기별 인력계획에 따른 제조인원수 변동 및 증권신고서 제출일 현재 제조인원의 급여수준을 종합적으로 고려하여 추정하였습니다. 또한, 급여 증가비율만큼 퇴직급여 및 복리후생비가 증가함을 가정하였습니다.B-2. 간접제조원가로 인식되는 감가상각비동사는 증권신고서 제출일 현재 보유 중인 자산과 2024년 신규 자산 투자계획을 고려하여 감가상각비를 추정하였습니다.
| [증권신고서 제출일 현재 보유 중인 자산 및 2024년 신규 자산 투자계획] |
| (단위: 백만원) |
| 구분 |
보유 중인 자산 |
2024년(E) |
| 건물 |
제조경비 |
7,022 |
- |
| 판관비 |
- |
- |
| 구축물 |
제조경비 |
148 |
- |
| 판관비 |
- |
- |
| 기계장치 |
제조경비 |
15,623 |
494 |
| 판관비 |
220 |
- |
| 차량운반구 |
제조경비 |
84 |
- |
| 판관비 |
- |
- |
| 공구와기구 |
제조경비 |
105 |
- |
| 판관비 |
- |
- |
| 비품 |
제조경비 |
888 |
150 |
| 판관비 |
485 |
- |
| 시설장치 |
제조경비 |
1,305 |
- |
| 판관비 |
- |
- |
| 연구실시설 |
제조경비 |
- |
- |
| 판관비 |
108 |
- |
| 임차자산개량권 |
제조경비 |
- |
- |
| 판관비 |
6 |
- |
| 특허권 |
제조경비 |
- |
- |
| 판관비 |
15 |
1 |
| 소프트웨어 |
제조경비 |
51 |
- |
| 판관비 |
147 |
- |
| 주1) |
상기 자산 금액은 취득금액 기준으로 작성하였습니다. |
| 자산
구분
|
내용연수 및 구분 |
2023년
(제 10기)
|
2024년(E)
(추정 1기)
|
| 건물 |
20년,40년 |
324 |
324 |
| 구축물 |
20년 |
7 |
7 |
| 기계장치 |
10년 |
1,505 |
1,577 |
| 차량운반구 |
5년 |
12 |
12 |
| 공구와기구 |
5년 |
10 |
10 |
| 비품 |
5년 |
236 |
268 |
| 시설장치 |
10년 |
83 |
131 |
| 연구실시설 |
5년 |
- |
- |
| 임차자산개량권 |
2년 |
- |
2 |
| 특허권 |
7년 |
1 |
2 |
| 소프트웨어 |
5년 |
39 |
39 |
|
감가상각비 및
무형자산상각비 소계
|
제조경비 |
2,075 |
2,228 |
| 판관비 |
142 |
144 |
B-3. 기타 간접원가기타 간접원가는 제조에 수반되는 제조 간접원가(가스수도료, 전력비, 소모품비, 폐수처리비)와 기타 경비(지급수수료, 수선비, 지급임차료 등)로 구성되어 있으며, 전년(2023년)대비 생산증가에 따른 예상 소요경비 증가를 종합적으로 고려하여 원가에 반영하였습니다.
| 구분 |
2023년 |
2024년(추정) |
| 제조 간접원가 |
1,492 |
2,054 |
| 기타 경비 |
542 |
647 |
| 합계 |
2,034 |
2,701 |
다) 판매비와 관리비동사의 판매비와 관리비 상세 내역 및 추정 내역은 다음과 같습니다.
| [판매비와 관리비 상세 내역 및 추정 내역] |
| (단위: 백만원) |
| 구분 |
2023년 |
2024년
(추정)
|
| 급여 |
1,108 |
1,354 |
| 퇴직급여 |
180 |
136 |
| 복리후생비 |
304 |
325 |
| 감가상각비 |
142 |
144 |
| 보험료 |
34 |
31 |
| 경상연구개발비 |
1,489 |
1,975 |
| 지급수수료 |
387 |
688 |
| 기타비용 |
220 |
311 |
| 판매비와 관리비 |
3,864 |
4,964 |
| 주1) |
판매비와 관리비 내 직원급여, 퇴직급여, 복리후생비, 경상연구개발비의 추정은 하기와 같이 산정하였습니다. |
| 주2) |
감가상각비의 경우 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 1. 공모가격에 대한 의견 - 바. 추정 당기순이익 산정 내역 - 2) 주요 항목별 추정 근거 - 나) 매출원가 - B. 간접제조원가 - B-2. 간접제조원가로 인식되는 감가상각비를 참고바랍니다. |
| 구분 |
2023년 |
2024년 1분기 |
2024년 2분기 |
2024년 3분기 |
2024년 4분기 |
| 제조 |
53 |
51 |
52 |
49 |
49 |
| 관리 |
11 |
9 |
12 |
13 |
13 |
| 개발 |
12 |
12 |
12 |
17 |
17 |
| 합계 |
76 |
72 |
76 |
79 |
79 |
| [판매비와 관리비에 인식되는 노무비 추정] |
| (단위: 백만원) |
| 구분 |
2023년 |
2024년(추정) |
| 직원급여 |
1,108 |
1,354 |
| 퇴직급여 |
180 |
136 |
| 복리후생비 |
304 |
325 |
| 경상연구개발비 |
1,489 |
1,975 |
| 노무비 소계 |
3,081 |
3,790 |
직원급여의 경우 분기별 중기 인력계획에 따른 관리인원수 증가 및 증권신고서 제출일 현재 관리인원의 급여수준을 종합적으로 고려하여 추정하였습니다. 경상연구개발비의 경우 분기별 중기 인력계획에 따른 개발인원수 증가 및 증권신고서 제출일 현재 개발인원의 급여수준을 종합적으로 고려하여 추정하였습니다. 또한, 직원급여 및 경상연구개발비 증가비율만큼 퇴직급여 및 복리후생비가 증가함을 가정하였습니다.
라) 영업외손익
2024년 상반기의 경우 상환전환우선주(RCPS)관련 영업외비용이 846백만원 반영되어 있습니다. 2023년 및 2024년 상반기 기준 상환전환우선주 관련 영업외비용 발생내역은 아래와 같습니다.
| [상환전환우선주 관련 비용발생 내역] |
| (단위: 백만원) |
| 구분 |
2023년 |
2024년 반기 |
| 이자비용(A) |
1,241 |
688 |
| 파생금융부채평가손실(B) |
1,236 |
158 |
| 손익효과(-(A+B)) |
-2,477 |
-846 |
동사는 기발행된 상환전환우선주 전량을 2024년 6월 보통주로 전환하였으며, 상환전환우선주 관련 비용은 2024년 상반기 검토 시 전액 반영 완료하였습니다. 이에 따라 2024년 하반기 이후에는 상환전환우선주 관련 비용은 발생하지 않을 예정이며 비경상적인 요인이 제거됨에 따라 당기순이익에 미치는 영향은 없을 것으로 예상됩니다.
| 구분 |
2023년(A)
(제10기)
|
2024년(F)
(추정 1기)
|
| 영업외 수익 |
208 |
109 |
| 이자수익 |
9 |
13 |
| 외환차익 |
115 |
47 |
| 잡이익 |
83 |
3 |
| 기타 영업외 수익 |
1 |
46 |
| 영업외 비용 |
2,993 |
1,307 |
| 이자비용 주1) |
1,671 |
1,017 |
| 외환차손 |
56 |
112 |
| 잡손실 |
20 |
20 |
| 파생금융부채평가손실 주2) |
1,236 |
158 |
| 기타 영업외 비용 |
10 |
- |
| 주1) |
이자비용 중 RCPS(전환상환우선주) 이자비용은 2023년 1,241백만원, 2024년 688백만원 반영되어 있으며, 2024년 6월 RCPS의 전액 보통주 전환의 영향으로 향후에는 RCPS 이자비용은 발생하지 않을 예정입니다. |
| 주2) |
파생금융부채평가손실은 2024년 반기 결산시 RCPS의 평가에 따른 비용 발생분입니다. 2024년 6월경 RCPS의 전액 보통주 전환의 영향으로 향후에는 RCPS로 인한 파생금융부채평가손실은 발생하지 않을 예정입니다. |
영업외 비용 중 금융기관 차입금에 대한
이자비용은 증권신고서 제출일 현재 차입금 현황 및 차입금 상환 계획 등을 고려하여 추정하였습니다.
| 차입목적 |
기관명 |
연이자율(%) |
만기일(예상) |
차입금 잔액 |
상환계획금액 |
| 기업자금대출 |
중소기업진흥공단 |
2.21% |
2028-11-01 |
298 |
- |
| 중소기업진흥공단 |
2.82% |
2026-08-03 |
319 |
- |
| 하나은행 |
2.30% |
2028-10-16 |
525 |
- |
| 하나은행 |
2.30% |
2028-07-18 |
178 |
- |
| 하나은행 |
2.30% |
2028-07-18 |
178 |
- |
| 하나은행 |
2.30% |
2028-07-18 |
177 |
- |
| 하나은행 |
3.91% |
2026-06-30 |
120 |
- |
| 하나은행 |
6.00% |
2024-12-30 |
400 |
400 |
| 하나은행 |
5.65% |
2024-12-30 |
635 |
635 |
| 하나은행 |
5.65% |
2024-12-30 |
1,000 |
1,000 |
| 하나은행 |
7.71% |
2024-12-30 |
300 |
300 |
| 하나은행 |
5.59% |
2024-12-30 |
70 |
70 |
| 하나은행 |
5.59% |
2024-12-30 |
200 |
200 |
| 우리은행 |
5.02% |
2024-12-15 |
1,500 |
1,500 |
| 합계 |
|
|
5,900 |
4,105 |
증권신고서 제출일 현재 차입금 잔액은 총 59억원으로 이 중 만기일이 길고, 이자율이 낮은 건은 상환계획금액에서 제외하였으며, 이자율이 높고 금년 내 만기가 도래하는 건에 대해서는 2024년에 상환하는 것으로 예상하였습니다.
마) 법인세비용법인세차감전순이익 기준 한계 법인세율을 적용하여 산출하였습니다. 동사는 2023년 결산 이후 이월결손금 3,284백만원, 이월세액공제 3,525백만원이 이월된 상태로 2024년에는 법인세비용이 발생하지 않을 것으로 추정하였습니다.
| 구분 |
금액 |
| 2023년 이월결손금 (A) |
3,284 |
| 2023년 이월세액공제 (B) |
3,525 |
| 2024년 추정 세전이익 (C) |
5,911 |
| 2024년 추정 과세표준 (D=C-A) |
2,627 |
| 2024년 추정 결정세액 (E=D*20.9%-22백만원) 주1) |
527 |
| 2024년 추정 법인세비용 (F=E-B) 주2) |
- |
| 2024년 추정 당기순이익 (G=C-F) |
5,911 |
| 주1) |
법인세율은 20.9%(주민세 포함)를 적용하였으며, 누진 공제액 22백만원(주민세 포함) 적용하였습니다. |
| 주2) |
추정 결정세액(527백만원)이 2023년 이월세액공제(3,525백만원)에 미달하여 법인세 비용은 발생하지 않을 것으로 추정하였습니다. |
사. 기상장(등록)기업과의 비교참고 정보
대표주관회사인 NH투자증권㈜은 ㈜에스켐의 지분증권 평가를 위하여 산업 및 사업 유사성, 영업성과 시현, 일반기준, 평가결과 유의성 검토 등을 통해 총 5개사를 ㈜에스켐의 기업가치 산정을 위한 최종 비교기업으로 선정하였습니다. 하지만, 최종 선정된 비교기업들은 ㈜에스켐과 일정 수준의 사업 구조, 시장점유율, 인력 수준, 재무안정성, 경영진, 경영전략 등에서 차이가 존재합니다. 투자자들은 비교기업 현황, 참고 정보 등을 기반으로 투자의사 결정을 하는 경우 이와 같은 차이 사항에 유의하시기 바랍니다.유사회사의 주요 재무현황은 금융감독원 전자공시시스템 홈페이지 (http://dart.fss.or.kr) 에 공시된 각 사의 공시자료를 참조하여 작성하였습니다.
(1) 유사회사의 주요 재무현황
| [동사 및 유사기업 2024년 반기 요약 재무 현황] |
| [단위: 백만원] |
| 구 분 |
동사 |
(주)디엔에프 |
피아이첨단소재(주) |
덕산네오룩스(주) |
(주)켐트로스 |
(주)피엔에이치테크 |
| 회계기준 |
K-IFRS 별도 |
K-IFRS 별도 |
K-IFRS 별도 |
K-IFRS 연결 |
K-IFRS 별도 |
K-IFRS 별도 |
| 해당연도 |
2024년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 반기 |
2024년 반기 |
| [유동자산] |
9,893 |
64,168 |
129,237 |
106,567 |
31,190 |
42,248 |
| [비유동자산] |
19,560 |
101,931 |
378,035 |
321,442 |
65,674 |
29,670 |
| 자산총계 |
29,453 |
166,099 |
507,272 |
428,008 |
96,864 |
71,918 |
| [유동부채] |
9,666 |
11,117 |
66,148 |
26,092 |
28,635 |
16,594 |
| [비유동부채] |
1,475 |
626 |
111,241 |
29,828 |
3,478 |
3,751 |
| 부채총계 |
11,142 |
11,744 |
177,389 |
55,920 |
32,114 |
20,345 |
| [자본금] |
2,887 |
5,786 |
14,683 |
4,966 |
2,656 |
4,968 |
| 자본총계 |
18,311 |
154,355 |
329,883 |
372,088 |
64,750 |
51,573 |
| 매출액 |
16,093 |
39,687 |
125,520 |
105,192 |
26,470 |
18,435 |
| 영업이익 |
1,651 |
906 |
20,172 |
20,314 |
2,786 |
2,129 |
| 당기순이익 |
583 |
1,660 |
14,964 |
18,570 |
3,075 |
2,268 |
| [동사 및 유사기업 2023년 요약 재무 현황] |
| [단위: 백만원] |
| 구 분 |
동사 |
(주)디엔에프 |
피아이첨단소재(주) |
덕산네오룩스(주) |
(주)켐트로스 |
(주)피엔에이치테크 |
| 회계기준 |
K-IFRS 별도 |
K-IFRS 별도 |
K-IFRS 별도 |
K-IFRS 연결 |
K-IFRS 별도 |
K-IFRS 별도 |
| [유동자산] |
7,944 |
60,938 |
128,135 |
100,923 |
34,941 |
40,702 |
| [비유동자산] |
19,474 |
104,649 |
389,810 |
303,404 |
62,904 |
30,394 |
| 자산총계 |
27,418 |
165,587 |
517,946 |
404,327 |
97,845 |
71,096 |
| [유동부채] |
28,799 |
10,052 |
87,959 |
23,665 |
30,951 |
13,904 |
| [비유동부채] |
2,244 |
525 |
115,068 |
27,469 |
5,211 |
7,297 |
| 부채총계 |
31,043 |
10,577 |
203,027 |
51,134 |
36,162 |
21,200 |
| [자본금] |
1,913 |
5,786 |
14,683 |
4,966 |
2,656 |
4,968 |
| 자본총계 |
(3,624) |
155,010 |
314,919 |
353,193 |
61,683 |
49,895 |
| 매출액 |
11,938 |
84,233 |
217,639 |
163,702 |
47,464 |
40,181 |
| 영업이익 |
1,036 |
(2,863) |
(3,938) |
32,920 |
3,434 |
6,506 |
| 당기순이익 |
314 |
5,174 |
(1,796) |
35,805 |
2,803 |
5,622 |
(2) 유사회사의 주요 재무비율
| [동사 및 유사기업 2024년 반기 주요 재무비율] |
| 구 분 |
동사 |
(주)디엔에프 |
피아이첨단소재(주) |
덕산네오룩스(주) |
(주)켐트로스 |
(주)피엔에이치테크 |
| 성장성 비율 |
매출액증가율 |
34.8% |
-17.4% |
22.0% |
47.8% |
9.74% |
2.98% |
| 영업이익증가율 |
59.3% |
-42.3% |
-317.5% |
124.7% |
276.76% |
-18.44% |
| 당기순이익증가율 |
85.9% |
-58.1% |
-355.6% |
17.5% |
159.79% |
-382.47% |
| 총자산증가율 |
-2.6% |
0.3% |
-2.1% |
5.9% |
-1.00% |
1.16% |
| 활동성 비율 |
총자산회전율 |
1.08회 |
0.48회 |
0.49회 |
0.51회 |
0.54회 |
0.52회 |
| 재고자산회전율 |
1.85회 |
2.08회 |
6.58회 |
6.55회 |
3.64회 |
2.05회 |
| 매출채권회전율 |
1.88회 |
18.99회 |
6.44회 |
16.45회 |
6.54회 |
5.36회 |
| 수익성 비율 |
매출액영업이익률 |
10.3% |
2.3% |
16.1% |
19.3% |
10.53% |
11.55% |
| 매출액순이익률 |
3.6% |
4.2% |
11.9% |
17.7% |
11.62% |
12.30% |
| 총자산순이익률 |
3.9% |
2.0% |
5.8% |
8.9% |
6.32% |
6.34% |
| 자기자본순이익률 |
8.4% |
2.1% |
9.3% |
10.2% |
9.50% |
8.80% |
| 안정성 비율 |
부채비율 |
36.8% |
7.6% |
53.8% |
15.0% |
49.60% |
39.45% |
| 차입금의존도 |
107.4% |
3.0% |
24.6% |
0.6% |
36.78% |
23.69% |
| 유동비율 |
102.3% |
577.2% |
195.4% |
408.4% |
108.92% |
254.60% |
| (자료) |
DART 전자공시시스템 |
| 주1) |
성장성 지표는 전년동기대비 재무비율이며, 활동성 지표 및 총자산 순이익율, 자기자본 순이익율은 2024년 반기(누적) 기준 재무수치를 연환산하여 산출하였습니다. |
| [동사 및 유사기업 2023년 주요 재무비율] |
| 구 분 |
동사 |
(주)디엔에프 |
피아이첨단소재(주) |
덕산네오룩스(주) |
(주)켐트로스 |
(주)피엔에이치테크 |
| 성장성 비율 |
매출액증가율 |
36.4% |
-13.1% |
-21.3% |
-7.3% |
-16.77% |
14.66% |
| 영업이익증가율 |
-150.8% |
-117.8% |
-107.6% |
-26.6% |
-22.70% |
35.47% |
| 당기순이익증가율 |
-76.0% |
-10.8% |
-103.9% |
-8.0% |
-26.44% |
-25.67% |
| 총자산증가율 |
7.2% |
-13.1% |
3.8% |
11.8% |
0.40% |
13.66% |
| 활동성 비율 |
총자산회전율 |
0.92회 |
0.47회 |
0.43회 |
0.43회 |
0.49 |
0.60 |
| 재고자산회전율 |
5.65회 |
1.80회 |
3.55회 |
5.50회 |
3.60 |
2.43 |
| 매출채권회전율 |
11.24회 |
16.72회 |
7.05회 |
14.94회 |
5.04 |
9.06 |
| 수익성 비율 |
매출액영업이익률 |
7.9% |
-3.4% |
-1.8% |
20.1% |
7.23% |
16.19% |
| 매출액순이익률 |
-3.5% |
6.1% |
-0.8% |
21.9% |
5.91% |
13.99% |
| 총자산순이익률 |
-3.3% |
2.9% |
-0.4% |
9.4% |
2.87% |
8.41% |
| 자기자본순이익률 |
27.0% |
3.3% |
-0.5% |
10.6% |
4.54% |
11.27% |
| 안정성 비율 |
부채비율 |
-856.5% |
6.8% |
64.5% |
114.5% |
58.63% |
42.49% |
| 차입금의존도 |
29.7% |
3.6% |
29.6% |
0.7% |
29.01% |
17.70% |
| 유동비율 |
27.6% |
606.2% |
145.7% |
426.5% |
112.89% |
292.74% |
| 구 분 |
산 식 |
설 명 |
| [안정성 비율] |
| 유동비율 |
당기말 유동자산 ──────── ×100당기말 유동부채 |
유동비율은 유동부채에 대한 유동자산의 비율, 즉 단기채무에 충당할 수 있는 유동성 자산이 얼마나 되는가를 나타내는 비율로서, 여신취급시 수신자의 단기지급능력을 판단하는 대표적인 지표로 이용되어 은행가비율(Banker's ratio)이라고도 합니다. 이 비율이 높을수록 기업의 단기지급능력은 양호하다고 할 수 있습니다. |
| 부채비율 |
당기말 총부채 ──────── ×100당기말 자기자본 |
타인자본과 자기자본간의 관계를 나타내는 대표적인 재무구조지표로서 일반적으로 동 비율이 낮을수록 재무구조가 건전하다고 판단합니다. 그러나 이와 같은 입장은 여신자 측에서 채권회수의 안정성만을 고려한 것이며 기업경영의 측면에서는 단기적 채무변제의 압박을 받지않는 한 투자수익률이 이자율을 상회하면 타인자본을 계속 이용하는 것이 유리할 수 있습니다. |
| 차입금의존도 |
당기말 차입금 등 ──────── ×100당기말 총자본 |
총자본 중 외부에서 조달한 차입금 비중을 나타내는 지표입니다. 차입금의존도가높은 기업일수록 금융비용부담이 가중되어 수익성이 저하되고 안정성도 낮아지게 됩니다. |
| [수익성 비율] |
| 매출액 영업이익률 |
당기 영업이익 ─────── ×100당기 매출액 |
기업의 주된 영업활동에 의한 성과를 판단하기 위한 지표로서 제조 및 판매활동과 직접 관계가 없는 영업외손익을 제외한 순수한 영업이익만을 매출액과 대비한것으로 영업효율성을 나타내는 지표입니다. 따라서 이 지표가 높을수록 매출액이 증가할 때의 영업이익의 증가폭이 커지는 것을 의미하며, 따라서 영업의 효율성이 높은 것으로 나타납니다. |
| 매출액 순이익률 |
당기 당기순이익 ──────── ×100당기 매출액 |
매출액에 대한 당기순이익의 비율을 나타내는 지표입니다. 이 지표 또한 영업으로 인한 효과를 나타내는 지표이며, 매출총이익률, 매출 경상이익률과 비교하여 기타 영업외 자금조달이나 부수활동을 통해 비효율적으로 누수될 수 있는 기업의성과를 가늠할 수 있는 지표입니다. |
| 총자산 순이익률 |
당기 당기순이익 ───────── ×100(기초총자산+기말총자산)/2 |
당기순이익의 총자산에 대한 비율로서 ROA(Return on Assets)로 널리 알려져 있습니다. 기업의 계획과 실적간 차이 분석을 통한 경영활동 평가나 경영전략 수립 등에 많이 사용되는 지표입니다. |
| 자기자본 순이익률 |
당기 당기순이익──────── ×100(기초자기자본+기말자기자본)/2 |
자기자본에 대한 당기순이익의 비율을 나타내는 지표입니다. 자본 조달 특성에 따라 동일한 자산구성하에서도 서로 상이한 결과를 나타내므로 자본구성과의 관계도 동시에 고려해야 하는 지표입니다. |
| [성장성 비율] |
| 매출액 증가율 |
당기매출액 ────── ×100 - 100전기매출액 |
전년도 매출액에 대한 당해연도 매출액의 증가율로서 기업의 외형적 신장세를 판단하는 대표적인 지표입니다. 경쟁기업보다 빠른 매출액 증가율은 결국 시장점유율의 증가를 의미하므로 경쟁력 변화를 나타내는 척도의 하나가 됩니다. |
| 영업이익 증가율 |
당기영업이익 ─────── ×100 - 100전기영업이익 |
전년도 영업이익에 대한 당해연도 영업이익의 증가율을 나타내는 지표입니다. |
| 당기순이익 증가율 |
당기순이익 ────── ×100 - 100전기순이익 |
전년도 당기순이익에 대한 당해연도 당기순이익의 증가율을 나타내는 지표입니다. |
| 총자산 증가율 |
당기말총자산 ─────── ×100 - 100전기말총자산 |
기업에 투하 운용된 총자산이 당해연도에 얼마나 증가하였는가를 나타내는 비율로서 기업의 전체적인 성장척도를 측정하는 지표입니다. |
| [활동성 비율] |
| 총자산 회전율 |
당기 매출액─────────────(기초총자산+기말총자산)/2 |
총자산이 1년 동안 몇 번 회전하였는가를 나타내는 비율로서 기업에 투하한 총자산의 운용효율을 총괄적으로 표시하는 지표입니다. |
| 재고자산회전율 |
당기 매출액──────────────(기초재고자산+기말재고자산)/2 |
재고자산이 1년 동안 몇 번 회전하였는가를 나타내는 비율로서 기업의 재고자산의 소진현황을 총괄적으로 표시하는 지표입니다. |
| 매출채권회전율 |
당기 매출액──────────────(기초매출채권+기말매출채권)/2 |
매출채권이 1년 동안 몇 번 회전하였는가를 나타내는 비율로서 기업의 매출채권의 회수현황을 총괄적으로 표시하는 지표입니다. |
2. 평가기관
| 구 분 |
증권회사(분석기관) |
| 회사명 |
고유번호 |
| 대표주관회사 |
NH투자증권㈜ |
00120182 |
3. 평가의 개요
가. 개요
대표주관회사인 NH투자증권㈜는 ㈜에스켐의 기명식 보통주 1,950,000주를 총액인수 및 모집하기 위하여 최근 3사업연도(2021년, 2022년, 2023년) 및 당해 사업연도(2024년) 반기 감사/검토보고서 및 결산서 등 관련 자료를 바탕으로 회사가 영위하는 사업의 수익성과 성장성, 회사의 경쟁력, 재무상태, 경영능력 및 투명성, 계열회사 등에 대하여 기업실사(Due-Diligence)를 실시하였으며, 기업실사 결과를 기초로 파악한 위험요인들을 주식가치 산정에 반영하여 평가를 수행하였습니다.
나. 평가 일정
| 구 분 |
일 시 |
| 대표주관회사 계약 체결 |
2021년 11월 22일 |
| 기업실사 |
2021년 11월 22일 ~ 2024년 06월 27일 |
| 상장예비심사 신청 |
2024년 06월 28일 |
| 신청 후 기업실사 |
2024년 07월 01일 ~ 2024년 09월 04일 |
| 상장예비심사 승인 |
2024년 09월 05일 |
| 증권신고서 제출을 위한 기업실사 |
2024년 09월 05일 ~ 2024년 09월 27일 |
| 증권신고서 제출 |
2024년 09월 27일 |
다. 기업실사 이행상황대표주관회사인 NH투자증권㈜는 ㈜에스켐의 코스닥시장 상장을 위하여 동사에 대한 기업실사(Due-Diligence)를 실시하였으며, 동 기업실사의 참여자 및 일정, 실사내용은 다음과 같습니다.
(1) 대표주관회사 기업실사 참여자
| 소 속 |
성 명 |
부 서 |
직 책 |
실사업무 분장 |
실사 참여기간 |
IB 및 기업금융 경력 |
| NH투자증권㈜ |
김중곤 |
ECM본부 |
본부장 |
IPO 업무 총괄 |
2021년 11월 22일 ~ 2024년 09월 27일 |
기업금융 23년 |
| 김기환 |
ECM1부 |
부서장 |
IPO 실무 총괄 |
2021년 11월 22일 ~ 2024년 09월 27일 |
기업금융 19년 |
| 최홍욱 |
ECM1부 |
부장 |
기업실사 및 서류작성 실무 총괄 |
2021년 11월 22일 ~ 2024년 09월 27일 |
기업금융 14년 |
| 김성수 |
ECM1부 |
차장 |
기업실사 및 서류작성 실무 담당 |
2021년 11월 22일 ~ 2024년 09월 27일 |
기업금융 7년 |
| 임승빈 |
ECM1부 |
대리 |
기업실사 및 서류작성 실무 담당 |
2023년 08월 07일 ~ 2024년 09월 27일 |
기업금융 2년 |
(2) 발행회사 실사 참여자
| 성 명 |
부 서(직책) |
직급 |
담당업무 |
| 하홍식 |
대표이사 |
대표이사 |
경영총괄 |
| 염호영 |
대표이사 |
대표이사 |
사업총괄 |
| 오세흥 |
경영지원 총괄 |
상무이사 |
CFO |
| 김선형 |
경영지원팀 |
부장 |
IR/공시 |
| 전영민 |
경영지원팀 |
차장 |
회계 |
| 홍현정 |
경영지원팀 |
차장 |
원가회계 |
| 권기홍 |
경영지원팀 |
대리 |
인사 |
| 전제현 |
경영지원팀 |
대리 |
자금 |
| 이민지 |
경영지원팀 |
주임 |
총무 |
(3) 기업실사 항목
| 항 목 |
세부 확인사항 |
| 모집 또는 매출에관한 일반사항 |
가. 당 증권 관련 정관상 근거, 청약방식, 발행가액, 발행절차 등 관련 법규를 준수여부 확인
나. 당 증권에 대한 이사회 결의 내용 확인
다. 당 증권 발행가액의 적정성 검토
라. 일반공모의 경우 공모기간과 청약방식, 최저청약금액 등이 일반투자자에게 충분한 청약기회를 제공하는지 여부
마. 주주배정의 경우 신주인수권증서 상장 등 주주 보호방안이 있는지 여부
바. 우리사주조합 배정 비율 및 절차의 관련 법규 준수 여부
사. 발행회사 주식의 최근 시세가 액면가 이하이고 발행가액이 액면가 이상인 때에 발행회사 또는 발행회사의 대주주 등과 청약예정자 사이에 손실보전 등의 약정이 있는지 여부
|
| 증권의 주요권리내용 |
가. 당 증권의 발행과 관련하여 신주인수권, 의결권, 배당 등의 사항이 정관에 명시되어 있는지 확인나. 정관이나 관계법령에 회사의 지배권 변동을 실질적으로 제한하는 금지조항 등 특별한 조항의 존재 여부 |
| 투자위험요소 |
가. 발행회사의 사업위험, 회사위험, 기타 투자위험이 증권신고서에 적정하게 반영되어 있는지 여부 검토 |
| 자금의 사용목적 |
가. 투자대상의 실재성이 있고 자금사용 예정시기, 소요자금 산출근거, 청약미달 시 자금집행 우선순위, 미달자금 충원계획 등이 구체적인지 여부
나. 기존에 공모를 통해 조달한 자금이 공시서류에 기재된 대로 사용되었는지 여부
다. 발행회사가 과거에 횡령 등이 발생했거나, 조달자금 사용계획을 변경한 사실이 있는지 여부
라. 자금사용처가 신규사업 진출이나 타법인주식 취득인지 여부
|
| 경영능력 및투명성 |
가. 최대주주의 지분율 및 주식보유 형태(담보 제공여부 포함), 잦은 경영진 변경, 경영권 분쟁, 주식 관련 증권 전환 또는 주식매수선택권 행사 등으로 인하여 경영권 불안정성이 대두될 가능성이 있는지 여부
나. 경영진의 불법행위가 있고 이에 대한 형집행이 종료되지 않은 경우 불법행위의 중요성과 업무 관련성에 비추어 회사경영에 불리한 영향을 미칠 가능성이 있는지 여부
다. 최대주주등이 법인인 경우 직접 방문하거나 국세청 시스템(조회시점의 과세유형 및 휴면여부, 폐업일자 등) 등을 통해 실재성을 확인할 것
라. 최근 최대주주가 변경된 경우(경영권 양수도계약이 체결된 경우 포함) 지분 인수조건 및 인수자금 조달방법 등이 타당한지 여부
마. 사외이사 선임, 경영지배인 선임, 이사진의 계열회사 이사 겸직 등과 관련하여 상법상 절차를 준수하였는지 여부
바. 최근 경영진이 변경된 경우 선임배경과 과거 근무경력(근무한 회사의 상장폐지 등 특기사항 포함), 형사처벌 내역 등에 비추어 회사 경영에 불리한 영향을 미칠 가능성이 있는지 여부
사. 정관상 이사회 의결정족수 강화, 이사 해임요건 강화 등 경영권 보호장치가 도입된 경우 효율적인 경영이 제한받을 가능성이 있는지 여부
아. 공시된 임원 외 고문, 회장, 부회장, 부사장 등 사실상 회사의 임직원으로 근무하는 사람이 있는지 여부
자. 발행회사가 최근 3년 중 최대주주등과의 거래가 있는 경우 내부통제절차 등에 명시된 관련근거가 있고 거래사유가 타당하며 거래조건이 제3자와의 거래와 비교하여 합리적인지 여부
차. 발행회사와 겸직회사간 거래내역이 있는 경우 관련 이사회 의결 절차를 준수하는 등 거래의 적절성이 확보되었는지 여부
카. 사내규정을 구비하고 있으며 내부통제절차가 관행적으로 이뤄지지 않고 문서화되어 있는지 여부
타. 사내 자금관리에 대한 내부통제제도 마련 및 운영이 타 기업사례에 비추어 적정한 수준인지 여부
파. 법인인감, 통장, 어음용지, 수표 등의 관리책임이 특정인에게 집중되지 않고 업무분장 원칙에 따라 관리되는지 여부
하. 과거에 횡령 및 배임이 발생한 경우 유출 자금의 회수방안, 재발 방지를 위해 내부통제시스템이 개선되어 운영되는지 여부
거. 이사회 운영실태 관련하여 이사회의사록 원본 관리자와 관리대장 관리자가 분장되어 적절히 작성 및 관리되고 있는지 여부
너. 회사의 재무상태, 경영실적 등을 적시에 공시할 수 있는 관리조직이 구비되었는지 여부
|
| 회사의 개요 |
가. 직전 정기보고서 제출 이후 현재까지 발생한 회사의 주된 변동내용 확인
나. 최근 3년간 자본금의 변동내용 확인
|
| 사업의 내용 |
가. 발행회사가 속한 산업의 경쟁상황, 시장규모, 성장주기(Life Cycle), 정부규제 등 검토
나. 발행회사가 속한 산업에 대한 기재내용과 경쟁업계가 제출한 정기보고서 등의 기재내용의 부합 여부에 대한 검토
다. 신성장산업, 바이오산업, 녹색기술산업 등 기술평가가 기업의 가치에 중요한 영향을 미치는 경우 외부전문기관에 기술평가를 위탁할 필요성이 있는지 여부
라. 평판 리스크 존재 여부와 존재하는 경우 리스크 관리방안 검토
마. 사업의 수주현황, 수주조건 변경 추이에 비추어 영업활동이 악화될 가능성이 있는지 여부
바. 사업과 관련된 매출채권과 재고자산의 증가 추이, 주요 거래처의 신용등급 변동내역, 채권회수 추이 등에 비추어 영업활동이 악화될 가능성이 있는지 여부
사. 주된 사업의 전부 또는 상당부분을 특정 거래처에 의존하는 경우 거래기간, 조건, 마진율 및 거래의 불가피성 등을 고려할 때 거래의 지속 가능성 여부
아. 발행회사가 유전사업, 바이오사업, 대체에너지사업 등 투자기간이 길고 수익성이 불확실한 사업을 영위하는 경우 동 사업의 경제성을 입증할 수 있는 증빙자료 존재 여부
자. 발행회사가 기존에 제출한 정기보고서나 주요사항보고서에 기재된 사업추진계획이 현재 진행 중인지 여부
차. 발행회사의 주된 사업이 해외시장에 진출되어 있는 경우인지 여부
카. 발행회사의 주된 사업이 수출입 거래 규모가 크거나 파생상품계약이 체결되어 있는지 여부
|
| 재무에 관한 사항 |
가. 주요 재무지표(안정성지표, 수익성지표, 성장성지표, 활동성지표 등)의 연간추이를 동일, 유사업종의 타 기업들과 비교하여 발행회사의 재무 위험요인을 검토
나. 발행회사의 규모에 비추어 중요성이 있는 투자가 있었거나 있을 예정인 경우 투자의 진정성과 투자자금 사용내역이 구체적인지 여부
다. 차입금(회사채포함) 규모가 클 경우 차입금 만기구조(조기상환 포함),유동성, 차입금 상환일정 등을 고려하여 채무상환 불이행위험 가능성(가장 비관적인 시나리오도 가정)을 검토
라. 발행회사가 지급보증, 담보제공, 파생상품, 어음 등으로 인해 우발채무가 현실화될 우려가 있는 경우 재무안정성의 악화 가능성 검토
마. 자본잠식이 진행되고 있거나 진행될 우려가 있는 경우 자본구조의 개선을 위한 구체적인 대응방안 존재 여부
바. 자본잠식 해소 등을 위해 출자전환을 하거나 채무면제, 채무재조정 등이 발생한 경우 별도의 이면약정이 있는지 여부
사. 현금흐름 구조에 비추어 유동성이 급격히 악화될 가능성이 있는 경우 대응방안 존재 여부
아. 신용등급이 최근 3년 내 1단계 이상 하락한 경우 이로 인해 향후 자금조달계획 및 손익에 미치는 영향 검토
자. 재무정보에 활용된 재무제표의 기준일 및 단위, 기준통화가 통일되었는지 여부
차. 출자회사 등 관계회사와 발행회사의 특수관계인 등에게 대여금, 선급금을 지급한 경우 지급사유와 충당금 설정 추이에 비추어 회수 가능성이 있는지 여부
카. 자금 대여처가 원리금을 미상환하고 있음에도 불구하고, 추가로 자금대여를 하는 경우 발행회사와 대여처 간 관계 파악 및 채권회수 방안이 적절히 수립되었는지 여부
타. 차, 카의 내용을 확인하기 위해 발행회사의 경영자 및 내부통제관리자, 감사와의 면담을 하였는지 여부
파. 타법인 주식 취득가액 산정근거가 합리적인지 여부
하. 타법인이 비상장회사이거나 해외소재 회사인 경우 기존 회사운영 자금의 사용내역과 재무정보에 대해 신뢰할 만한 자료가 존재하는지 여부
거. K-IFRS 적용으로 인해 기존의 재무구조와 상당한 차이가 발생하거나 발생될 것으로 예상되는지 여부
너. 발행회사가 최근 3년간 회계변경 및 오류수정을 통해 매출, 이익 등이 변경된 사실이 있는지 여부
|
| 감사인의감사의견 등 |
가. 최근 3개년간 회계감사인으로부터 적정의견 이외의 감사의견 받은 사실 여부 검토 및 발생 시 이에 대한 재무위험성 검토 |
| 회사의 기관 및계열회사에관한 사항 |
가. 발행회사가 계열회사 주식을 보유하고 있는지 여부 |
| 주주에 관한 사항 |
가. 직전 정기보고서 제출 이후부터 현재까지 최대주주의 지분율 변동 또는 주식 관련 증권 전환 또는 주식매수선택권의 행사 유무 검토
나. 최대주주 지분율 변동 또는 전환권 행사가 있을 경우 이로 인한 경영권 안정화 방안 마련 여부 검토
다. 최근 1년간 최대주주 변동내역 확인
|
| 임원 및 직원 등에관한 사항 |
'경영능력 및 투명성' 항목 검토로 갈음 |
| 이해관계자와의거래내용 등 |
가. 감사보고서상 관련 거래 내역의 기재 내용 검토
나. 거래조건이 다른 거래와 비교할 때 비정상적이라고 보여지는지 여부
다. 금전거래의 경우 자금 회수가 지연되거나, 적정한 충당금이 설정되었는지 여부
라. 비상장 당시 지급한 대여금이 상장 후 만기 연장되었는지 여부
|
| 기타 투자자보호를위해 필요한 사항 |
가. 유통주식수 증가(전환 및 행사가능 주식 포함) 및 자기주식 처분 등에 따른 주식가치 하락 가능성 검토
나. 최근 특수관계자 등에 대해 발행한 주식, 주식관련증권, 주식매수선택권 등과 관련하여 별도 약정이나 옵션부여 여부
다. 최근 제3자 배정자가 시가보다 높은 가격으로 유상증자에 참여하는 등의 경우, 제3자 배정자의 실재성 및 증자 참여의 진정성 등 검토
라. 발행회사의 관리종목 및 상장폐지 요건 해당 가능성
마. 발행회사가 금융당국 등으로부터 관련법령에 따른 제재조치를 받은 적이 있는지 여부
바. 발행회사의 임금체불 등 근로기준법 위반행위 여부
사. 발행회사의 정기보고서가 연결기준으로 작성된 경우 주요 종속회사와 관련된 위험요인 등이 충실하게 기재되었는지 확인
아. 발행회사의 소송 및 분쟁 내역 등이 있는지 여부
자. 발행회사의 횡령, 배임 등 회사의 재무에 직접적 영향을 끼치는 소송이 있는지 여부
차. 발행회사 및 임직원의 제재현황이 존재하는지 여부
카. 투자자의 합리적인 투자판단이나 의사결정에 중요한 영향을 미칠 수 있는 기존 정보(과거 공시나 언론보도 등)가 검증시점에 잘못 알려져 있거나 그 내용이 변동된 경우가 있는지 여부
|
(4) 기업실사 주요 일정 및 내용
기업실사 주요 일정 및 내용에 대한 자세한 사항은 본 증권신고서의 첨부서류인 기업실사」의 내용을 참고하시기 바랍니다.
(5) 한국거래소의 상장예비심사시 중요 확약사항
동사는 상장 이후 경영권 안정성을 제고하기 위하여 대표이사인 하홍식과 우호주주인 양선일을 대상으로 상장일로부터 3년간 의결권 공동행사 약정을 체결(2024.08.30)하였으며, 한국거래소 상장예비심사 과정 중 해당 약정서를 제출하였습니다.
| 주주명 |
공모전 |
공모후 |
공동보유목적확약기간 |
| 주식수(지분율) |
주식수(지분율) |
| 하홍식 |
945,490(16.38%) |
945,490(12.15%) |
상장일로부터 3년 |
| 양선일 |
905,490(15.68%) |
905,490(11.64%) |
상장일로부터 3년 |
| 합계 |
1,850,980(32.06%) |
1,850,980(23.79%) |
- |
| 구분 |
내용 |
| 공동목적보유 확약주요내용 |
1. 본인은, 대상회사가 한국거래소 코스닥시장에 상장되는 것을 정지조건으로 하여 위 상장된 날로부터 3년간, 보유하고 있는 확약 주식에 대한 의결권을 최대주주와 공동으로 행사할 것입니다.
2. 본인은, 대상회사가 한국거래소 코스닥시장에 상장되는 것을 정지조건으로 하여 위 상장된 날로부터 3년간, 확약 주식을 매각하고자 하는 경우, 그 매각 전에 이러한 사실을 최대주주에게 통지할 것이며, 최대주주가 약정서에 따른 확약 주식에 대한 우선매수권을 행사함에 있어 필요한 모든 조치를 취할 것입니다.
3. 본인은 대상회사가 한국거래소 코스닥시장에 상장되는 것을 정지조건으로 하여 위 상장된 날로부터 3년간, 보유하고 있는 확약 주식에 대하여, 대상회사가 개최하는 주주총회에 참석하여 최대주주가 지시하는 바에 따라 최대주주와 동일하게 의결권을 행사할 것입니다. 다만, 본인이 주주총회에 참석할 수 없는 경우에는 약정서에서 정한 바에 따라 최대주주에게 확약 주식에 대한 의결권 위임에 필요한 제반 서류를 제공할 것입니다.
|
| 의결권 공동행사 주요내용 |
제1조 의결권의 위임- "을"은, 대상회사가 한국거래소 코스닥시장에 상장된 날로부터 3년간, 보유하고 있는 확약 주식에 대한 의결권을 “갑”에게 위임한다.제3조 손해배상책임- 당사자들 중 일방이 본 계약상의 의무를 이행하지 아니한 경우에는 상대방 당사자에 대하여 손해배상책임을 진다.제4조 기타 조항- 양도, 이전: 어느 당사자도 본 약정에 따른 자신의 권리, 의무, 지위의 전부 또는 일부를 상대방의 사전 서면동의 없이 양도, 이전할 수 없다. |
또한 상장 이후의 오버행 이슈를 예방, 투자자의 이익을 보호하고자 기타 개인주주별로 투자기간에 따른 자발적의무보유 논의를 완료하였습니다. 주요 FI 및 기타 개인주주들의 규정상 의무보유 주식을 포함한 주주들 간에 합의가 이루어진 자발적 의무보유 주식을 합친 주식수는 총 2,157,000주(공모 후 주식수의 약 27.7%)이며, 해당 주식은 상장 당일 매각이 제한되게 됩니다. 자세한 의무보유 사항은 "본문-제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 3. 기타위험- 가. 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험"에 기재되어 있으니 참고하시기 바랍니다.
(6) 주관회사 내부 위원회 논의사항
동사의 금번 공모의 경우 주관회사 내부위원회 개최는 해당사항 없습니다. NH투자증권(주) 사내규정 중 인수업무준칙 제6조(리스크 관리 절차)에 의거하여 IPO의 경우 상장예비심사신청 시 공모금액이 3,000억원을 초과하는 경우 리스크관리협의회에 보고하도록 규정하고 있습니다. 금번 공모의 경우 공모금액이 3,000억원에 미달하여 NH투자증권(주) 내부적으로 리스크관리협의회에 보고절차를 진행하지 않았습니다.
한편, 금번 개정된 「증권 인수업무 등에 관한 규정」에 의거, 수요예측을 통하여 공모가격을 결정하는 경우 동 공모가격의 결정(공모희망가격의 범위 산정 및 수요예측 결과의 반영을 포함)에 대한 내부기준을 마련하고 이에 따라 공모가격의 결정을 진행하도록 하고 있습니다. 하지만, 동 개정 규정 부칙 제2조제2항에 따라 동 내용은 2024년 10월 1일 이후 대표주관계약을 체결하는 건부터 적용 대상이며, 에스켐의 경우 대표주관계약 체결일이 2021년 11월 22일임에 따라 해당 개정된 규정의 적용 대상이 아닙니다. 증권신고서 제출일 현재 NH투자증권(주)은 동 개정내용과 관련된 내부 기준을 마련하여 내부규정을 개정할 계획에 있는 상황임을 유념하시기 바랍니다.
4. 기업실사결과 및 평가내용
가. 영업상황
(1) 시장의 규모 및 산업의 성장잠재력
가) OLED 소재
글로벌 OLED 발광재료 시장은 2023년 18.8억 달러에서 연평균 8.7% 성장하여, 2027년에 26.3억 달러에 이를 것으로 전망되고 있습니다.
중소형 디스플레이 시장에서는 OLED패널의 적용이 보편화 되었으며, 프리미엄급 폰에만 적용되던 OLED패널이 보급형 휴대폰에도 확대 적용되고 있습니다. 태블릿과 노트북, 모니터 등 과 같은 IT 제품용 OLED패널 출하량은 2027년까지 연평균 39% 성장할 것이라고 시장조사업체는 전망하고 있으며, 이 전망에 따르면 IT 제품용 OLED 출하량은 2024년 950만대에서 2027년 4880만대로 늘어날 것으로 예상했습니다.
2024년까지 IT 제품용 OLED 시장은 노트북 OLED가 주도하고, 2025년부터 태블릿과 노트북 OLED가 함께 이 시장을 이끌 것이라고 예상하고 있으며, 2024년 올해는 애플의 아이패드 출시로 인해 태블릿 OLED 출하량이 늘어날 것으로 전망하고 있습니다.
![]() oled 발광재료 시장규모.jpeg
oled 발광재료 시장규모
|
| (출처 : UBI Research DB, 2023) |
또한 삼성디스플레이는 터치 일체형 노트북 OLED 제품 양산을 2023년 시작했으며, 삼성전자의 갤럭시북3 시리즈에 적용되고 있습니다. 노트북 OLED 제품이 증가하는 이유는 패널이 얇을수록 세트 디자인 확장성과 휴대성이 개선되기 때문으로, OLED패널이 갖는 핵심적인 장점입니다.
![]() 공통층 및 발광층 시장전망.jpeg
공통층 및 발광층 시장전망
|
| (출처 : UBI Research DB, 2023) |
이러한 OLED 유기재료 수요처의 증가에 수혜를 입어 OLED 유기재료의 시장은 지속해서 확대될 것으로 예상됩니다. 특히, OLED 유기재료 중 공통층 소재는 2023년에 8.5억달러의 시장을 형성하여 전체 발광 소재 시장의 45.2%를 점유했으며, 발광층 소재는 2023년 약 10.3억 달러에서 2027년 14.6억달러 규모가 될 것으로 시장조사업체는 전망하고 있습니다.
최종 전방시장인 OLED스마트폰의 시장침투율은 아직도 56%에 머물고 있으며, IT용 OLED의 시장침투율은 4.4%이며, 최근 급격한 증가를 보이고 있는 자동차 전장용 OLED는 4%의 침투율을 보이고 있어, 소비자의 수요가 많은 시장임을 감안 할때, 향후 OLED 유기재료의 성장 전망성은 밝다고 시장조사업체는 전망하고 있으며, OLED소재 전문업체인 동사의 성장성 역시 안정적일 것으로 판단됩니다.
나) 이차전지 소재
이차전지 소재 시장은 대형 이차전지 시장이 수요를 견인하고 있으며, 중대형 이차전지 시장은 EV자동차 시장이 급속히 확장하며, 시장이 지속적으로 성장하고 있습니다.
1) EV자동차
글로벌 전기 자동차 판매량은 2022년 802만대로써, 전체 자동차 판매량의 10.2%를 차지하였으나, 2030년에는 5,680만대까지 전기 자동차로의 급속한 전환이 이루어 진다고 전망되고 있습니다.
![]() 자동차 판매현황 및 전망.jpeg
자동차 판매현황 및 전망
|
2) 이차전지 시장
따라서, 전기차의 가장 중요한 부품인 배터리는 2022년 518GWh가 생산됐고, 2023년 대비 74% 증가했으며, 국내에서는 123GWh가 생산돼 2023년 대비 34% 증가하여, 글로벌 전체 생산량의 24%를 차지했습니다. 글로벌 전기차 배터리 시장은 2025년 1,262GWh, 2030년 3,750GWh가 생산될 것으로 전망되며, 국내에서는 2030년 1,132GWh를 생산해 글로벌 생산량의 30%를 차지할 것으로 전망되고 있습니다. 2차전지 시장 규모는 2023년 1210억 달러(약 160조원)에서 2035년 6160억 달러(약 815조원)로 5배가량 성장할 것으로, 시장조사 업체인 SNE리서치는 예상했습니다.
![]() 글로벌 2차전지 시장규모 전망.jpeg
글로벌 2차전지 시장규모 전망
|
2035년이 되면, 세계 3대 시장의 전기차 침투율이 90%를 초과해, 사실상 전기차 시장으로의 전환이 완성될 것으로 보고 있어, 이차전지 시장은 계속적인 성장을 보일 것으로 판단되며, 동사가 공급중인 전해액 첨가제 시장 역시 꾸준한 성장이 예상되고 있습니다.
3) 이차전지 전해액 첨가제
글로벌 전해액 첨가제 시장 규모는 2022년 13억 9,270만 달러로 추산되며, 2031년에는 56억3,447만 달러에 달해 연평균 성장률(CAGR) 16.4%로 예상되고 있습니다.
전해질 첨가제는 이온 전도도를 향상시키는 데 사용됩니다. 이 제품은 배터리 수명이나 안전성을 높이기 위해 사용되며, 배터리 성능을 향상시키는 데 도움이 되고, 전극과 전해질 첨가제 사이의 반응은 중요한 역할을 하고 있어, 이차전지의 핵심 재료입니다.
![]() 글로벌 전해액 첨가제 시장규모.jpeg
글로벌 전해액 첨가제 시장규모
|
다) 헬스케어 소재
동사가 영위하고 있는 의약품 중간체 소재는, 원료의약품(API) 시장의 한 분야이며, 원료의약품 시장은 주로 의약품 연구개발 증가, 만성질환 발생율 증가, 원료의약품의 중요성 증대, 바이오 의약품의 활용도 증가 등에 의해 성장이 지속되고 있는 시장입니다.
![]() 글로벌 원료의약품 시장전망.jpg
글로벌 원료의약품 시장전망
|
| (출처 : TechNavio, Global Active Pharmaceutical Ingredients Market DB) |
글로벌 원료 의약품 시장은 2020년 1,871억 4,000만 달러에서 연평균 성장률 6.1%로 증가하여, 2025 년에는 2,516억7,000만 달러에 이를 것으로 전망되고 있습니다. 또한 국내 원료의약품 시장은 2020년 29억 8,000만 달러에서 연평균 성장률 6.9%로 증가하여 2025년에 41억 6,000만 달러에 이를 것으로 글로벌 시장조사 업체에서는 전망하고 있습니다.
(2) 시장 경쟁 상황
(가) 경쟁 상황
동사의 주력사업인 OLED소재 합성시장은 최종고객사인의 공급망 (Supply Chain)에 속해 있는 1차 협력사들이 공급하고 있는 제품이 OLED패널이 교체될 때마다, 변경된다는 특수성을 가지고 있는 시장입니다. 동사와 같은 2차 협력사들은 1차 협력사들과 공급계약을 체결 후 납품하는 체제이며, 최종고객사 및 1차 협력사 들과의 관계가 무엇보다 중요한 부분입니다.
![]() 소형oled supply chain 비교.jpeg
소형oled supply chain 비교
|
1) 경쟁 형태 및 진입장벽
OLED 유기소재 합성 산업에서 신규 Player가 진입하기 힘든 이유는 시장의 특성인 다품종 소량생산에 적합한 전문설비를 보유하고 있어야 하며, 보유한 합성설비에 대한 세정시스템 유지를 통한 품질관리 능력을 최종고객사로부터 인증을 받아야 하는 높은 진입장벽이 존재합니다, 또한 고객사의 원가경쟁력을 돕기 위해 가장 필요한 공정노하우를 필수적으로 보유해야 생존할 수 있는 시장입니다. 동사는 이러한 부분들에 대해서 최종고객사 및 1차 협력사 들로부터 다년간의 레퍼런스를 인정받고 있어 타 경쟁사 대비 비교우위를 가지고 있습니다.
최종 고객사에서 진행하고 있는 “게놈프로젝트”는 원가경쟁력 및 탄소발생 저감을 위한 노력의 일환으로 진행되고 있으며, 이로 인해 OLED유기소재의 순환 재생분야를 강화하고 있고 이 사업에 진입하기 위해서는 최종고객사의 선택을 받은 소수의 업체만이 진입할 수 있는 폐쇄적인 분야이며, 동사는 이 사업에 있어 최종 고객사의 전폭적인 지원을 받고 있고, 전문적으로 순환 재생분야 사업을 진행하고 있어, 향후 동사 매출 및 영업이익 향상에 많은 도움이 될 것으로 판단되어, 설비증설 및 분석 장비 추가 확보 등을 빠르게 진행하고 있습니다. 이런 신속한 대응과 품질관리 능력을 통해 고객사의 신뢰를 받고 있으며, 타 경쟁사가 진입할 수 없는 진입장벽을 만들고 있습니다.
상기 소형OLED Supply Chain에서 보듯이 최종 고객사별로 유기재료를 공급하는 1차 협력업체들이 철저하게 구분되어 있으며, 교차 진입이 불가능한 구조입니다. 또한 2차 협력사 역시 최종고객사별로 분리되어 양사의 협력업체들에 의한 교차 경쟁은 없는 시장 구조입니다
(나) 경쟁업체 현황
동사의 주요 경쟁업체는 OLED를 주력사업으로 하는 업체를 기준으로 설정하였으며, 덕산테코피아, 피엔에이치테크를 선정하였습니다. 경쟁업체 현황은 아래와 같습니다.
| 구분 |
동사 (에스켐) |
경쟁회사 (덕산테코피아) |
경쟁회사 (피엔에이치테크) |
|
2021연도
(제8기)
|
2022연도
(제9기)
|
2023연도
(제10기)
|
2021연도
(제16기)
|
2022연도
(제17기)
|
2023연도
(제18기)
|
2021연도
(제13기)
|
2022연도
(제14기)
|
2023연도
(제15기)
|
| 설립일 |
2014.05.14 |
2006.03.16 |
2009.8.24 |
|
매출액
(매출원가율)
|
26,312
(86.3%)
|
17,667
(101%)
|
24,408
(76.0%)
|
112,373
(64.3%)
|
110,914
(68.5%)
|
93,881
(66.7%)
|
24,059
(68.6%)
|
35,044
(69.9%)
|
40,181
(65.2%)
|
|
영업이익
(이익률)
|
60
(0.2%)
|
(3,723)
(-21%)
|
2033
(8.3%)
|
23,229
(20.7%)
|
14,208
(12.8%)
|
7,550
(8.0%)
|
3,653
(15.1%)
|
4,803
(13.7%)
|
6,506
(16.1%)
|
|
당기순이익
(이익률)
|
519
(2.0%)
|
(3,807)
(-21.6%)
|
(730)
(-3.0%)
|
18,238
(16.2%)
|
15,191
(13.7%)
|
5,013
(5.3%)
|
3,634
(15.1%)
|
7,564
(21.6%)
|
5,622
(13.9%)
|
| 총자산 |
19,477 |
25,329 |
27,418 |
243,692 |
277,292 |
316,019 |
34,212 |
62,552 |
71,095 |
| 총부채 |
18,102 |
28,308 |
31,043 |
70,712 |
89,014 |
122,277 |
14,861 |
34,103 |
21,200 |
| 자기자본 |
1,375 |
(2,979) |
(3,625) |
172,980 |
188,278 |
193,742 |
19,351 |
28,449 |
49,895 |
|
상장여부
(상장일)
|
비상장 |
상장(코스닥)
(2019.08.02)
|
상장(코스닥)
(2021.02.16)
|
|
주요제품
(매출비중)
|
OLED 유기재료(96%)
헬스케어 소재(3%)
이차전지 재료(1%)
|
OLED 유기재료(37.21%)
반도체 전자재료(56.05%)
|
OLED 원료 및 소재(93.09%)
상품 및 기타(6.91%)
|
| 주1) |
매출비중은 최근사업연도말 기준으로 작성을 진행하였습니다. |
| 주2) |
상기 표는 상장회사 기준으로 작성하였습니다. |
1) 주요 경쟁업체 현황 및 기술수준
| 업체명 |
주력제품 |
주요 고객사 |
업체 설명(사업분야 및 기술수준) |
설립일 |
| 에스켐 |
OLED 소재
헬스케어 소재
이차전지 소재
|
SFC
SDI
SKMJ
SOLUSDSNL
Merck OLED
Merck(SigmaAldrich)
동화일렉트로라이트
Hyundai Motors
|
OLED 소재 중 공통층, 발광층, 발광보조층 등 유기재료를 탁월한 비교 우위의 기술로 합성 및 정제하여 생산하며, 최종고객사 향 공급망에 있는 대부분의 협력사를 고객사로 두고 있어 안정적인 성장동력을 확보하고 있습니다.
경쟁사 대비 합성 후 승화정제까지 가능하며, 향후 1차사로 성장할 수 있는 기술 및 시설을 보유하고 있습니다.
헬스케어 소재 중 진단시약, 의약품 중간체와 이차전지 소재 중 전해액 첨가제로 사업군을 확장하여 성장성이 높습니다
.
|
2014.05.14 |
|
덕산
테코피아
|
OLED소재
반도체소재
|
덕산네오룩스
삼성전자
금호석유화학
|
OLED
유기소재 합성 및 반도체 프리커서 합성을 전문으로 하고 있어, OLED유기소재 분야에서 동사와 경쟁관계인 회사입니다. 본 경쟁사는 고객사가 특정업체에 한정되어 있고, 합성 후 승화정제를 할 수 있는 설비 및 인원이 없어 동사와 비교되는 부분입니다
.
|
2006.03.16 |
| 피엔에이치테크 |
OLED 소재
기타
|
LG디스플레이 |
OLED
유기소재 합성을 전문으로 하는 회사로, 사업의 영역은, 동사와 비슷한 구조이나, 본 경쟁사는 LG디스플레이 SCM에 속한 업체로, 동사와는 경쟁부분이 제한적입니다
.
|
2009.08.24 |
2) 시장점유율
|
품목명
|
2021연도(제8기) |
2022연도(제9기) |
2023연도(제10기) |
비고 |
| 회사명 |
시장점유 |
회사명 |
시장점유 |
회사명 |
시장점유율 |
| OLED합성 |
에스켐 |
30 |
에스켐 |
40 |
에스켐 |
65 |
주1) |
| 덕산테코피아 |
70 |
덕산테코피아 |
60 |
덕산테코피아 |
35 |
|
OLED순환
재활용
|
에스켐 |
10 |
에스켐 |
60 |
에스켐 |
70 |
주2) |
| CMDL |
90 |
CMDL |
40 |
CMDL |
30 |
| 주1) |
공통 고객사인 덕산네오룩스 내 공급 점유율임. |
| 주2) |
최종 고객사 내 순환 재활용사업 2차사 점유율임 |
| 주3) |
2차 협력사들의 시장점유율 자료는 공개된 자료가 없습니다. |
| 자료 |
발행회사 내부자료로 추정 |
[시장점유율 산출기준]
1. OLED 합성 품목의 시장점유율은 발행사의 1차사에 양산 공급하고 있는 품목에 대한 매출액을 기준으로 추정하여 산정하였습니다.
2. OLED 순환 재활용 품목의 시장점유율은 동사가 진행하는 순환 재활용 품목의 수량을 기준으로 추정하여 산정하였습니다.
3. 상기와 같이 품목별 점유율 산정시 고객사의 영업기밀로 인해 공개된 자료가 존재하지 않아, 발행회사의 매출액 기준 상위 1차 고객사에 납품하는 매출액을 기반으로 추정한 자료입니다.
3) 경쟁판도의 변동 가능성
동사가 영위하고 있는 OLED유기 소재 합성 및 자원 순환 재활용 정제분야의 전방산업은 고도의 품질관리 능력 및 원가 경쟁력을 필요로 하는 시장이며, 최종고객사의 공정에서 불량이 발생하지 않도록 PPM단위까지 불순물을 정제할 수 있는 공정 노하우가 필요한 시장입니다. 최종 고객사로부터, 기술적인 검증을 받은 레퍼런스가 없다면 새로운 경쟁사가 진입하기 힘든 부분입니다.
품질 사고를 예방하고 관리하지 못하는 기업은 최종고객사의 SCM에 진입할 수 없으며, 새로운 공급사에 대한 검증을 해야 하는 부담이 최종고객사에도 발생합니다.
이런 부분들이 해당 사업에서 발생할 수 있는 경쟁판도의 변동 요인으로, 동사는 다년간의 품질관리 노하우를 바탕으로, 고객사로부터 검증을 받았으며, 한 건의 품질사고도 발생하지 않을 만큼 우수한 품질관리 능력을 인정받고 있고, LG디스플레이 향으로 유기재료를 공급하고 있는 공급자들과의 Supply chain 스위칭 또한 절대 발생할 수 없어, 경쟁판도의 변동가능성은 없습니다.
(다) 비교우위 사항
1) 고객사의 우수한 레퍼런스
동사는 OLED 소재 시장에서 기술적 비교우위를 가지고 있으며, 특히 고객사와의 네트워크 구축과 우수한 레퍼런스를 통해 협력사 로서의 입지를 강화하고 있습니다.
OLED 시장은 발광 효율과 수명 개선을 위한 소재 기술의 발전으로 성장하고 있으며, 동사는 지속적인 고객사와의 커뮤니케이션과 협업을 통한 빠른 대응력으로 고객사가 시장을 선점하는데 일조하고 있습니다.
OLED 소재 시장의 특성은 고성능의 OLED 제조를 위한 다양한 합성기술이 필요하며, 이는 패널의 해상도, 휘도, 수명, 소비 전력 등과 밀접한 관련이 있어, OLED 유기재료 시장에서 국내외 다양한 고객사와의 협력을 통해, OLED 패널의 성능과 수율, 제조 코스트를 결정짓는 핵심 공정기술을 개발하고 있으며, 이는 업계에서 훌륭한 레퍼런스로 인정받고 있습니다.
이러한 강점은 에스켐이 OLED 소재 시장에서 지속적으로 성장하고 혁신을 이끌어 나갈 수 있는 기반이 되고 있습니다.
2) 품질관리 및 가격 경쟁력 확보
동사의 주력 제품군인 디스플레이, 이차전지 전해액 첨가제, 의약품 중간체 시장은 지속적인 성장이 계속되고 있으며, OLED 발광재료 시장 및 이차전지 전해액 첨가제 시장은 폭발적인 성장이 기대되고 있습니다. 이에 따라 동사는 합성반응기 설비 증설을 이미, 2019년에 완료하였으며, 2025년도에 추가 공장을 신축하여, 증설을 계획하고 있습니다.
新공장 증설은 자동화되고, 대량생산이 가능한 설비 시스템을 구비할 예정이며, 이로 인해 규모의 경제 효과를 기대할 수 있습니다.
동사에서 합성 생산하는 소재들은 일반적인 화학 산업군에 비해 월등히 높은 수준의 합성 및 정제관련 품질 관리를 필요로 하고 있으며, 동사는 고순도, 극 미량의 불순물 제거, 수분제거 기술 등으로 높은 수준을 유지하고 있으며, 고객의 품질에 대한 다양한 요구를 만족시키고 있습니다.
가격 경쟁력 또한 동사가 가지는 중요한 경쟁력입니다. 동일한 산업군에서 경쟁하고 있는 최종 고객사들은 가격 경쟁력을 확보하기 위해 각 협력사들과 협력 중입니다. 고객사들의 날로 증가하는 요구사항을 충족 시 키 지 못하면 지속적인 관계로 발전할 수 없는 시장상황을 인지하고 있어, 고객사의 만족도를 극대화시키기 위해, 더욱 개선된 제품을 끊임없이 연구하고 있습니다.
더불어 효율적인 SCM(Supply Chain Management)을 구축하고, 최적의 합성기술을 축적하여 품질 및 가격 경쟁력을 확보하고 있습니다. 특히 중국의 저가 원재료를 수입하여, 동사의 정제기술을 이용, 고품질의 합성원재료로 전환하여 직접 합성함으로써, 지속적인 원가경쟁력을 유지하고 있으며, 연구개발 단계부터 시 생산, 파일럿 생산, 양산공정을 최적화하여 생산 비용을 최소화하고 있고, R&D단계에서 무엇보다 필요한 고객사의 단기 납품 대응력은 동사만의 탁월한 경쟁력입니다
3) 안정적 포트폴리오 구성
동사는 고객사와의 긴밀한 협력을 통해, 연구개발, 시험생산 및 양산에 이르기까지 많은 과정의 경험을 고객사와 함께하고 있습니다. 이러한 긴밀한 상호 협력을 통해, 동사는 OLED발광재료, 이차전지 전해액 첨가제, 의약품 중간체 부문에서 여러 제품군을 보유하고 있으며, 이러한 제품군은 기술, 원가, 품질 등 모든 면에서 경쟁사대비 우수한 경쟁력을 확보하고 있습니다. 또한 동사는 매년 신규 개발품의 개발에 필요한 고객사의 다양한 요구 수준을 충족시키기 위해, 지속적으로 연구개발에 투자하고 있으며, 동사의 최종 고객사들은 세계시장을 선도하고 있는 주도적인 위치에 있습니다. 이러한 고객사들은 다양한 제품군 개발, 안정적인 매출 및 채권회수 등으로, 동사의 계획적이며 장기적인 사업운영을 가능하게 하는 중요한 기반이 되고 있습니다.
(3) 매출 현황
(가) 매출의 우량도
| 구 분 |
2021년(제8기) |
2022년(제9기) |
2023년(제10기) |
2024년 상반기(제 11기) |
| 매출액 |
26,311,936 |
17,667,178 |
24,408,053 |
16,092,532 |
| 거래업체 수 |
8개 |
16개 |
17개 |
18개 |
| 기말 매출채권 |
1,129,828 |
1,387,526 |
2,804,744 |
5,033,394 |
|
부도금액(주)
(업체 수)
|
- |
- |
- |
- |
| 매출총이익률 |
13.7% |
(0.8%) |
23.7% |
25.1% |
동사는 고객사의 특정 요구에 맞추어 화합물 소재를 연구, 개발, 생산하며, 최적화된 제조 공정과 순도 높은 최종 제품을 제공하여 고객의 제품 개발 시간과 비용을 절감할 수 있도록 지원하는 사업을 영위하고 있습니다.동사는 2021년 이후 꾸준한 레퍼런스 확보와 거래업체수 증가 등을 통해 매출액이 지속 성장하고 있으며, 2024년 상반기 단순 연환산 시에도 과거 3개년 대비 높은 매출액 달성이 예상되고 있습니다.
한편, 동사의 매출채권 연령분석 및 매출채권 회전율 내역은 다음과 같습니다.
| 구분 |
3월 미만 |
3～6월 미만 |
6～12월 미만 |
1년 이상 |
매출채권 잔액 |
부도금액
(업체수)
|
| 2021년도말 |
1,129,828 |
- |
- |
- |
1,129,828 |
- |
| 2022년도말 |
1,336,642 |
50,885 |
- |
- |
1,387,526 |
- |
| 2023년도말 |
2,804,744 |
- |
- |
- |
2,804,744 |
- |
| 2024년 상반기 |
5,033,394 |
- |
- |
- |
5,033,394 |
- |
| 재무 비율 |
2021년도 |
2022년도 |
2023년도 |
2024년도
상반기
|
2022년도
업종평균
|
| 매출채권회전율(회) |
23.29 |
12.73 |
8.70 |
6.37 |
9.32 |
| 주1) |
업종평균은 한국은행이 발간한 '2022 기업경영분석에서 C201. 기초화학물질'을 참고하여 작성하였습니다. |
| 주2) |
매출채권 회전율 산출식: 매출액÷[(당기 매출채권+전기 매출채권)÷2] |
동사는 매출채권에 대해 전체기간 기대신용손실금액을 대손충당금으로 인식하는 간편법을 적용합니다. 2021년, 2022년 매출채권 회전율의 경우 업종 평균을 상회하고 있으나, 꾸준히 하락하는 추세에 있습니다.
2024년 반기말 기준 매출채권 잔액은 기존 대비 증가하였지만, 이는 신규 매출처인 SOLUS向 매출이 6월말부터 유의미한 금액이 집계되기 시작함에 따라 매출채권이 늘어난 것입니다. 오히려, 동사의 경우 부도금액 및 부도업체 수는 없으며, 채권 연령 분석 상 3개월 미만이 대부분으로 악성 매출채권은 존재하지 않는다고 판단됩니다.
한편, 동사 거래상대방의 재무상태 악화 혹은 채무불이행 상황으로 인한 대금 지급 능력 저하로 매출채권 회수가 비정상적으로 지연되는 등 채권의 손상 징후가 발생할 경우, 이에 대하여 대손충당금을 추가 설정할 수 있으며, 그 결과 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.
(나) 수익성
| 구 분 |
2021년(제8기) |
2022년(제9기) |
2023년(제10기) |
2024년 상반기(제 11기) |
| 매출액 |
26,311,936 |
17,667,178 |
24,408,053 |
16,092,532 |
| 매출원가(매출원가율) |
22,700,260
(86.3%)
|
17,809,900
(100.8%)
|
18,620,141
(76.3%)
|
12,061,758(75.0%) |
| 판관비 |
3,552,044 |
3,580,074 |
3,864,351 |
2,379,762 |
| 영업이익(영업이익률) |
59,632
(0.2%)
|
(3,722,797)
(21.1%)
|
1,923,560
(7.9%)
|
1,651,013(10.3%) |
| 당기순이익(손실) |
518,716 |
(3,807,462) |
(861,593) |
582,704 |
동사의 매출원가율은 2021년 ~ 2023년까지 76.1% ~ 100.8%로 전방시장 및 원재료의 영향을 받고 있습니다. 특히, 글로벌 원자재 동향의 영향을 받으며 매출원가율은 2021년 86.3%, 2022년 101%, 2023년 76%로 높은 반면 매출 총이익률은 낮습니다. 특히 2022년은 매출액 감소대비 원가율 증가속도 급격한 기인은 인건비 증가, 생산설비 증설로 인한 감가상각비 증액 등으로 -0.81%를 기록하였습니다. 또한 경상개발비의 증가, 파생상품의 손실로 인해 2022년 매출 감소로 2023년은 매출증가에도 불구하고 당기순손실로 인하여 각각 매출액 경상(순이익)율은 각각 -21.55, -2.99 를 기록하였습니다.
동사는 전방산업에 성장에 따라 전체 매출의 약 95%를 차지하는 OLED 소재 관련 매출이 2022년 이후 꾸준히 증가하였습니다. 2022년의 경우 러시아 전쟁 등으로 인한 Global 시장 위축 및 코로나 19 여파로 원재료 상승 등에 기인해 상위 Vendor가 재고조정에 나섬에 따라 전방시장이 축소되었습니다. 하지만, 이후 Global 전방 시장의 회복 및 신규 Recycling 매출 발생, Solus 등 신규 매출처 발굴 등을 통해 2024년 상반기 기준 매출액 성장률은 약 35%에 달하고 있습니다.
수익성의 경우, 2022년 첫 생산을 개시한 R prime에 있어 공정 안정화를 이루지 못해 낮은 수율로 인해 매출원가율이 매우 높았습니다. 하지만, R prime 공정 안정화를 통해 원가율 하락을 유도하였으며, 기존에 존재하던 RCPS로 인한 영업외 비용 또한 현재는 모두 보통주로 전환된 만큼 비경상 영업외비용에 따른 수익성 악화 발생 가능성은 제한적일 것으로 판단됩니다.
하지만, OLED 산업의 경쟁 강도의 심화, 디스플레이 산업의 성장 정체, OLED 대체 패널 개발 등 당사의 성장성 및 수익성에 영향을 주는 사건 발생 시에는 회사의 성장성 및 수익성이 정체 또는 악화될 가능성도 존재합니다.
나. 기술력
(1) 기술의 완성도
- 자체 개발 과제
| 연구과제 |
연구결과 |
관련제품 |
사업화 |
| 과제 A |
S-피리미딘 유도체 연구 및 대량생산 |
OLED |
A사 납품 |
| 과제 B |
S-카르복실산 유도체 연구 및 대량생산 |
OLED |
A사 납품 |
| 과제 C |
B-티오펜 유도체 연구 및 대량생산 |
OLED |
A사 납품 |
| 과제 D |
D-플로렌 유도체 연구 및 대량생산 |
OLED |
A사 납품 |
| 과제 E |
B-카바졸 유도체 연구 및 대량생산 |
OLED |
A사 납품 |
| 과제 F |
H-벤조퓨란 유도체 연구 및 대량생산 |
OLED |
A사 납품 |
| 과제 G |
D-보론산 유도체 연구 및 대량생산 |
OLED |
A사 납품 |
| 과제 H |
D-카바졸 유도체 연구 및 대량생산 |
OLED |
B사 납품 |
| 과제 I |
불순물 관리를 통한 고순도 개발 및 대량생산 |
OLED |
B사 납품 |
| 과제 J |
D-벤조퓨란 유도체 개발 및 대량생산 |
OLED |
B사 납품 |
| 과제 K |
D-안트라센 유도체 개발 및 대량생산 |
OLED |
B사 납품 |
| 과제 L |
불순물 관리를 통한 고순도 개발 및 대량생산 |
OLED |
B사 납품 |
| 과제 M |
리파인 유도체 제품 정제 및 대량 정제 생산 |
OLED |
B사 납품 |
| 과제 L |
D-안트라센 유도체 개발 및 대량생산 |
OLED |
B사 납품 |
- 정부과제
| 사업명 |
2022년도 성공 후불제 중소기업 지원사업 |
| 과제명 |
반응에 사용된 중수를 농축하기 위한 연속식 증류공정 개발 |
| 연구기간 |
2022.08 - 2022.12.31 |
| 지원기관 |
한국에너지기술원 |
| 연구기관 |
㈜에스켐, 한국에너지기술원 |
| 기대효과 |
Benzene-d6 합성 후 남은 D2O를 회수하여 단가 절감효과 |
| 과제명 |
OLED 인
광 감광형 형광소재 기반의 CIE_y 0.15 이하 색순도 특성을 갖는 고효율, 장수명 청색소재 및 소자개발
|
| 연구기간 |
2024.07.01 - 2027.12.31 |
| 주관기관 |
솔루스첨단소재 |
| 연구기관 |
㈜에스켐, 경희대 산학협력단, 단국대학교, 경상국립대학교, 삼성디스플레이(수요기업) |
| 기대효과 |
효율적인 중수소화 / 선택적 중수소화를 통한 수명 특성 개선 공정연구개발된 재료의 수율 및 순도 최적화 공정연구 및 상업화 공정개발 |
가) 개발 진행 중인 과제
- 자체 개발 과제
| 연구과제 |
연구결과 및 기대효과 |
관련제품 |
| 23-001 |
고순도 중수소 치환된 카바졸 유도체 개발,
신규 중수소화 유도체 개발에 따른 제품 다각화 및 매출 증
|
OLED |
| 23-002 |
고순도 중수소 치환된 B-퓨란 유도체 개발,
신규 중수소화 유도체 개발에 따른 제품 다각화 및 매출 증
|
OLED |
| 23-003 |
고순도 중수소 치환된 안트라센 유도체 개발,
신규 중수소화 유도체 개발에 따른 제품 다각화 및 매출 증
|
OLED |
| 23-004 |
신규 플로렌 유도체 개발, 대량생산을 통한 매출증대 효과 |
OLED |
| 23-005 |
중수소 치환된 OLED 중간체 개발,
신규 중수소화 유도체 개발에 따른 제품 다각화 및 매출 증대
|
OLED |
| 23-006 |
승화 정제를 통한 고순도 OLED 제품 개발,
고순도 제품을 통한 품질 강화 및 매출 기여 효과
|
OLED |
| 23-007 |
D2O을 이용한 Benzene-d6 합성 기술 개발
중수소화 사업의 경쟁력 강화 및 순환경제 달성
|
OLED |
나) 이차전지 전해액 첨가제 및 의약품 중간체 부문
1) 연구 개발 완료
- 이차전지 전해액 및 첨가제 개발
| 연구 과제 |
이차전지 전해액 및 첨가제 합성 |
| 기간 |
2022.01 ~ 2023.12 |
| 연구기관 |
㈜에스켐 |
| 연구결과 |
완성차 업체향 - 샘플 40종 납품 완료
(2종 시생산 개발 완료)
|
| 기대효과 |
특허 및 최종 채택시 매출 증대 효과 기여 |
| 상품화 내용 |
2종 시생산하여 완성차 업체 납품 중 |
- 진단 시약 개발
| 연구 과제 |
진단 시약 원료 개발 |
| 기간 |
2023.01 ~ 2023.12 |
| 연구기관 |
㈜에스켐 |
| 연구결과 |
합성 완료 |
| 기대효과 |
진단 키트 개발에 기여함매출 증대 예상 |
| 상품화 내용 |
글로벌 제약업체에 납품 중 |
다) 개발 진행 중인 과제
- 이차 전해액 및 첨가제 개발
| 연구 과제 |
이차 전해액 및 첨가제 합성 |
| 기간 |
2024.01 ~ 2025.12 |
| 연구기관 |
㈜에스켐 |
| 연구계획 |
샘플 약50종 합성하여 성능평가 예정 |
| 기대효과 |
전해액 및 첨가제 개발에 따른 사업영역 확대최종 채택시 특허 및 매출 증대 기여 |
| 상품화 내용 |
성능 평가 후 납품 |
- 의약품 중간체
| 연구 과제 |
의약품 중간체 합성 |
| 기간 |
2024.01 ~ 2025.12 |
| 연구기관 |
㈜에스켐 |
| 연구계획 |
고객 요청 구조 합성 및 대량생산 방법 개발 |
| 기대효과 |
사업 다각화 및 매출 증대 효과 |
| 상품화 내용 |
단가 절감 |
동사 연구소는 주력제품군인 디스플레이용 유기소재 화합물을 합성하여 협력사인 덕산네오룩스, 에스디아이, 에스에프씨 등에 납품을 하고 있으며 사업다각화를 위해서 이차전지 전해액 첨가물, 전해액 및 의약품 중간체 등을 합성하고 있습니다. 향후, OLED 화합물 합성 후 승화 정제를 통해서 신규 물질에 대한 연구 개발을 준비하고 있으며 OLED 최종 제품의 소자평가까지 할 수 있는 원스톱기술 (ONE-STOP-TECHNOLOGY)을 구축하고자 합니다.
현재에는 1차사에서 구조와 스펙을 주면 합성하는 방법을 연구소에서 개발하여 합성 및 정제를 통해서 의뢰한 화합물의 스펙의 기준을 맞추고 이방법을 공장에서 대량생산후 건조 및 품질 평가를 통해서 납품을 하고 있습니다.
(2) 기술의 경쟁 우위도
현재 동사는 우수한 합성 기술을 바탕으로 전자 소재 CRO/CDMO 시장 중 OLED 소재 분야에서 선도적인 위치를 차지하고 있으며, 고객들과 함께 오랜 기간 파트너쉽을 유지해가며, OLED 발광층 소재들을 중심으로 고난도 OLED 소재들을 개발하여, 고부가가치 OLED 소재의 비중을 높여가고 있습니다.
- 지적재산권 소유 내역
| No |
현재
상태
|
명칭(국문) |
출원번호 |
출원 또는등록일 |
| 1 |
등록 |
2-브로모다이벤조싸이오펜의 제조방법 및 이 방법으로 제조된 2-브로모싸이오펜 |
10-2018-0054727 |
2018-05-14 |
| 2 |
등록 |
이차전지용 전해질 첨가제, 이의 제조방법, 이를 포함하는 전해질 및 이차전지 |
10-2020-0181314 |
2020-12-22 |
| 3 |
등록 |
이차전지용 전해질 첨가제, 이의 제조방법, 이를 포함하는 전해질 및 이차전지 |
10-2020-0185895 |
2020-12-29 |
| 4 |
등록 |
이차전지용 전해질 첨가제, 이의 제조방법, 이를 포함하는 전해질 및 이차전지 |
10-2021-0028729 |
2021-03-04 |
| 5 |
등록 |
이차전지용 전해질 첨가제, 이의 제조방법, 이를 포함하는 전해질 및 이차전지 |
10-2021-0033144 |
2021-03-15 |
| 6 |
등록 |
카르밤산염 화합물의 제조방법 |
10-2021-0054586 |
2021-04-27 |
| 7 |
등록 |
고순도 트리아릴아민의 제조방법 |
10-2021-0124622 |
2021-09-17 |
| 8 |
등록 |
유기 붕소 화합물 및 그의 제조 방법 |
10-2022-0004664 |
2022-01-12 |
| 9 |
심사중 |
2차 알코올을 이용한 소듐 알콕사이드의 제조방법 |
10-2021-0124169 |
2021-09-16 |
| 10 |
심사중 |
이차전지용 전해질, 이의 제조방법 및 이를 포함하는 이차전지 |
10-2021-0140778 |
2021-10-21 |
| 11 |
등록 |
이차전지용 전해질, 이의 제조방법 및 이를 포함하는 이차전지 |
10-2021-0140777 |
2021-10-21 |
| 12 |
심사중 |
이차전지용 전해질, 이의 제조방법 및 이를 포함하는 이차전지 |
10-2021-0178864 |
2021-12-14 |
| 13 |
심사중 |
이차전지용 전해질, 이의 제조방법 및 이를 포함하는 이차전지 |
10-2021-0184356 |
2021-12-21 |
| 14 |
심사중 |
이차전지용 전해질, 이의 제조방법 및 이를 포함하는 이차전지 |
10-2021-0184357 |
2021-12-21 |
| 15 |
심사중 |
유기 발광 재료용 나프토 싸이오펜계 화합물의 제조 방법 |
10-2022-0006447 |
2022-01-17 |
| 16 |
심사중 |
이차전지용 전해질 및 이를 포함하는 이차전지 |
10-2022-0009727 |
2022-01-24 |
| 17 |
심사중 |
이차전지용 전해질 및 이를 포함하는 이차전지 |
10-2022-0025375 |
2022-02-25 |
| 18 |
심사중 |
알킬프로파길 카보네이트 화합물 제조방법 |
10-2022-0051903 |
2022-04-27 |
| 19 |
출원 |
신규한 중수소화 테트라-치환된 다이포스페이트-삼불화붕소계 화합물 및 이의 제조방법 |
10-2023-0128516 |
2023-09-25 |
| 20 |
출원 |
신규한 테트라-치환된 다이포스페이트-삼불화붕소계 화합물 및 이의 제조방법 |
10-2023-0128515 |
2023-09-25 |
| 21 |
출원 |
이차전지용 전해질 첨가제, 이의 제조방법, 이를 포함하는 전해질 및 이차전지 |
10-2023-0160454 |
2023-11-20 |
| 22 |
출원 |
이차전지용 전해질 첨가제, 이의 제조방법, 이를 포함하는 전해질 및 이차전지 |
10-2023-0164885 |
2023-11-23 |
| 23 |
출원 |
이차전지용 전해질 첨가제, 이의 제조방법, 이를 포함하는 전해질 및 이차전지 |
10-2023-0164878 |
2023-11-23 |
| 24 |
출원 |
이차전지용 전해질 첨가제, 이의 제조방법, 이를 포함하는 전해질 및 이차전지 |
10-2023-0176503 |
2023-12-07 |
| 25 |
출원 |
이차전지용 전해질 첨가제, 이의 제조방법, 이를 포함하는 전해질 및 이차전지 |
10-2023-0176502 |
2023-12-07 |
| 26 |
출원 |
이차전지용 전해질 첨가제, 이의 제조방법, 이를 포함하는 전해질 및 이차전지 |
10-2023-0176501 |
2023-12-07 |
| 27 |
출원 |
이차전지용 전해질 첨가제, 이의 제조방법, 이를 포함하는 전해질 및 이차전지 |
10-2023-0179341 |
2023-12-12 |
| 28 |
출원 |
이차전지용 전해질 첨가제, 이의 제조방법, 이를 포함하는 전해질 및 이차전지 |
10-2023-0185857 |
2023-12-19 |
| 29 |
출원 |
이 이차전지용 전해질 첨가제, 이의 제조방법, 이를 포함하는 전해질 및
이차전지
|
10-2023-0185856 |
2023-12-19 |
| 30 |
출원 |
이차전지용 전해질 첨가제, 이의 제조방법, 이를 포함하는 전해질 및 이차전지 |
10-2023-0185855 |
2023-12-19 |
- 주요 연구 인력 현황
| 직위 |
성명 |
담당업무 |
주요경력 |
주요연구실적 |
| 상무 |
신동균 |
연구소 총괄 |
2012. 02 한림대 유기화학 박사
2013.10~20. 02 다산제약 이사
2020.03~22. 08 엔지켐 상무이사
2022. 09~現 에스켐 연구소장
|
- 신약 개발
- 원료 의약품 공정 개발
- 첨가제 개발
- OLED 소재 개발
|
| 이사 |
서동근 |
연구소 부소장 |
1998. 02 한서대 화학과 학사2001. 08 한양대학원 화학과 석사2001. 06~2014. 02 국제약품(주)2014. 02~2016. 07 (주)덕산테코피아2016. 10~2018.08 (주)켐트로스2018. 08~2021. 09 (주)경보제약 수석2021. 10~現 에스켐 연구소 부소장, 품질팀장 |
- 카바페넴계 신약개발- 세파항생제 양산화 공정개발 및 양산- 전지 전해액 첨가제 양산화 공정개발 및 양산- OLED 소재 양산화 공정개발 및 양산 |
| 수석연구원 |
엄운용 |
연구개발 및 검토 |
2004. 08 한림대 유기화학 석사
2013. 07~20. 12 다산제약 책임연구원
2021. 01~22. 07 케이메디켐 수석연구원
2022. 08~現 에스켐 수석연구원
|
- 원료 의약품 공정 개발
- 천연물 추출
- OLED 소재 개발
|
| 수석연구원 |
김부경 |
연구개발 및 검토 |
2005. 02 호서대 화학공학과
2005. 02~10. 08 나노씨엠에스 선임
2011. 08~22. 10 덕산테코피아 차장
2022.10~現 에스켐 수석연구원
|
- OLED 소재 개발
- 첨가제 개발
|
| 부장 |
유준영 |
분석개발 |
1993. 03 순천향대학교 화학과
1994. 10~2000. 10 경보약품 주임
2002. 02~12. 11 에스피씨 차장
2017. 12~22. 09 엔지켐 수석연구원
2022. 10~現 에스켐 부장
|
- 원료 의약품 분석법 개발
- 원료 의약품 허가 및 등록
-
OLED 소재 분석법 개발
|
| 책임연구원 |
하현호 |
정제 |
2020. 08 경북대 응용화학 박사
2020. 09~23. 03 한국기계연구원
2023. 03~現 에스켐 책임연구원
|
- OLED 소재 개발
- Benzene-d6 합성
|
| 책임연구원 |
최다혜 |
연구관리 및 지원 |
2010. 02 한림대 유기화학 석사
2009. 12~21. 07 이연제약 책임연구원
2021. 09~22. 11 케이메디켐 과장
2022. 12~現 에스켐 책임연구원
|
- 신약 개발
- 원료 의약품 개발
- OLED 개발
|
(3) 기술의 상용화 경쟁력
(가) OLED소재 부문
디스플레이용 OLED 소재 분야는 소재 전환 사이클이 짧고 개발 요구수준은 지속적으로 상향 되고 있어 유연한 대처와 빠른 의사 결정이 필요한 사업영역이며, 고순도 (99.95%이상)의 원재료를 요구하고 있어, 합성 과 정제부분에서 상당한 기술력을 보유해야만, 고객사의 요청에 맞는 제품을 공급할 수 있습니다.
동사는 이러한 흐름에 맞추기 위해 경쟁력 있는 합성 방법, 특히 Pd 촉매 반응인 Buchwald reaction, Suzuki reaction 합성에 경쟁사 대비 경쟁력 있는 기술을 보유하고 있으며, 최종 제품의 순도를 높이기 위한 재결정 방법에도 상당한 know-how를 가지고 있습니다.
판매한 제품의 품질을 보증하기 위한 분석 기술을 확보를 위해, 많은 수의 HPLC, GC, LC/MS, GC/MS, DSC, 수분측정기, LOD 분석기기를 보유하고 있으며, 동사의 제품들이 판매 후 품질에 대한 이슈로 반품되는 경우는 없었습니다. 그리고 동사가 축적한 합성 및 분석 기술 인프라와 전문 인력 구축은 경쟁사 대비 동사가 보유한 가장 큰 경쟁력입니다.
- 에스켐 보유 합성관련 기술
| 구분 |
보유기술 |
보유기술의 경쟁력 |
| 합성 |
Pd 촉매 반응 |
고가의 Pd 촉매를 최적의 수량을 사용하여 합성 공정 수립. |
| C-C coupling |
대량생산에 적용 가능한 기술 보유 |
| C-N coupling |
| Halogenation |
| Borylation |
| Sialylation |
| Lithgation |
| Cyclization |
| 고온 고압 반응 |
| 정제 |
분리 정제 |
유기재료 polarity에 의한 분리 기술 |
| 증류 정제 |
용액인 경우 끓는점의 차이에 의한 분리 (전해액) |
| 재결정 |
용해도에 의한 차이로 분리하는 기술 |
| 승화정제 |
불순물을 승화 온도차를 이용한 정제 기술 |
| 미량 메탈 정제 |
미량의 메탈 및 할로겐을 정제하는 기술 |
| 분석 |
순도 |
HPLC, GC, Titration을 이용한 순도 분석기술 |
| 유기물 메탈 함량 |
유기재료의 ppb 단위 분석기술 |
| 불순물 규명 |
LC/MS, GC/MS, NMR을 이용한 제품 및 불순물 구조 규명 기술 |
| 열분석 |
DSC, TGA를 이용하여 구조의 결정성 및 열특성 분석 |
| Pilot |
고순도/납품 |
g ~ kg까지 단기 개발 및 대응 가능한 제법 기술 보유 |
Pd 촉매 반응은 OLED 화합물을 합성하는데 있어서 가장 기본인 반응이지만 가장 민감한 반응이기도 합니다. Pd 촉매 반응시 용매의 수분을 제거하는 방법, 촉매의 활성화 방법, 용매의 선택, 출발물질의 당량등 많은 조건에 의해서 반응의 전환일 등이 결정이 되는데 동사는 많은 실험을 통해서 최적의 조건을 찾을 수 있는 조건들을 많이 보유하고 있습니다. 이런 자료 등은 다른 경쟁 회사들보다 순도와 단가면에서 상당한 경쟁력을 가지고 있습니다.
재결정 방법은 OLED 화합물을 합성하는데 있어서는 가장 중요한 방법입니다. 왜냐하면 일반적으로 순도 99.95%이상을 요구하지만 어떤 물질은 99.99%이상을 요구하기도 합니다. 이처럼 고순도의 제품을 얻기 위해서는 최적의 재결정 방법을 찾아야 하는데 동사는 경쟁회사들보다 많은 조건의 재결정 방법을 가지고 있습니다.
그 예로 OLED 제품은 고온에서 불안정하지만, 동사는 고온에서 재결정하는 Know-how를 많이 보유하고 있습니다. 일반적 경쟁회사들은 저온의 재결정 방법을 사용하고 있고 이런 차이로 동사는 경쟁회사들보다 순도와 가격면에서 경쟁력 있는 제품들을 생산 판매할 수 있습니다.
동사가 보유한 합성 관련 기술은 대체되거나 기술의 수명 주기가 없는, 소재 합성 및 의약품 분야에서 사용되는 고유 기술입니다.
(나) 이차전지 전해액 첨가제 부문
이차전지 전해액 첨가제는 2종류의 물질을 합성하여 완성자동차 업체와 전해액 회사에 대량으로 납품하고 있습니다. 이차전지 첨가제 또한 OLED 화합물과 구조는 다르지만 합성부분이 중요한 부분을 차지하고 있으며 동사의 합성 기술과 생산 기술 및 분석 기술 등은 이미 OLED 소재 부분에서 고객사에 검증된 경쟁력 있는 기술력을 보유하고 있어, 이차전지 전해액 첨가제를 합성 및 생산하는 부분에서 이미 상당한 기술 경쟁력을 확보하고 있습니다.
온도변화가 큰 환경에서 사용되는 이차전지의 안전성과 성능을 향상시키기 위해, 온도 민감성을 개선하고 폭발 발화를 억제할 수 있는 첨가제에 대한 연구를 꾸준히 진행하고 있으며, 이렇게 개발된 첨가제의 성능 등을 테스트 하기위해 산학 연구협력을 진행하고 있으며, 경북대와 같이 첨가제 화합물의 성능 테스트를 진행하고 있습니다.
이처럼 최근 전해액 개발 트렌드에 맞는 자체 신규 첨가제를 개발하기 위한 연구, 제조 분석, 성능테스트 등을 진행할 수 있는 기술력과, 장비 인프라를 구축한 점이 동사가 갖는 경쟁력입니다.
(다) 의약품 중간체 부문
의약품은 현재 진단 시약에 들어가는 화합물을 대량생산하여 글로벌 대기업에 납품하고 있고 국내 제약회사에 중간체등을 생산하여 납품한 경험이 있습니다. 의약품 중간체 또한 합성이 주요한 부분을 차지하고 있어 OLED 개발 및 합성분야에서 검증된 기술력을 의약품 중간체 합성에 접목하여, 타사 대비 가격 및 품질면에서 경쟁력을 보유하였습니다.
그리고 의약품은 OLED와는 다르게 제품의 수명주기가 기본 20년에서 길게는 100년까지 판매를 할 수 있는 의약품들이 대부분입니다. 따라서 한번 개발로 장기간 안정적으로 납품을 할 수 있는 장점을 가지고 있습니다.
아직 의약품 중간체의 개발 및 생산등은 동사에서 많은 경험은 없으나, 담당 연구원들은 의약품 개발을 수년간 진행해온 전문 연구원들로, 구성원의 약 50%가 제약회사에서 합성 및 허가 등을 담당한 연구원들입니다.
이와 같이 합성부분에 대한 전문 기술력과, 의약품 중간체 개발에 특화된 전문 인력으로 구성된, 동사의 연구 개발에 대한 man-power 경쟁력은 향후 의약품 중간체 사업을 확장하여 진행하는 데 있어, 핵심경쟁력으로 발휘될 것으로 판단됩니다.
다. 성장성
(1) 기업의 성장전략
(가) 설립 배경
동사는 디스플레이, 이차전지, 헬스케어 소재 시장에서 뛰어난 합성 능력을 바탕으로, 점점 높아져가는 중국의 원재료 의존도를 낮추기 위한 사명감으로, 높은 기술력과 품질이 우수한 여러 분야의 합성품 등을 공급하여, 국가 기초소재 경쟁력 강화에 이바지하기 위해, 원재료, 중간체 및 완제품 합성시장에 진입하였습니다
(나) 설립 이후 성장 과정
| 구분 |
성장과정 |
비고 |
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창업단계
2014년~2015년
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- ㈜에스켐 설립(2014년)
- 본사설립: 충북 제천시 제2바이오밸리산업단지
- 제1공장 준공
- 기업부설연구소 등록(2015)
- OLED소재 시장 본격 진입
|
- 설립이념: 핵심 합성 능력 보유를 통한
국가 소재 경쟁력 강화에 기여함.
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시장진입 단계
2016
년~2019
년
|
- 품질경영시스템인증(ISO 9001: 2017)
- 환경안전시스템인증(ISO 14001: 2017)
- 벤처기업 기업 등록(2018)
- 연구소 신축(2018)
- 제2공장 신축(2019)
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- 기술력 축적에 의한, 수익극대화 사업전략 |
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성장단계
2020년~2021년
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- 전해액 첨가제 자회사 설립(2020)
- 전해액 첨가제 개발 개시(2020)
- 제2공장 증설 완료(2021)
- PSM(안전관리 사업장)인증 획득(2021)
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- 미래 성장동력 확보에 필요한 기술 전문기업 토대마련
- 기술력 제고 통한, 고객사 확대
- 작업장 안전관리에 대한 전 사원 인식 제고
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안정화 단계
2022년~2024년
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- 클린룸 설비 완공(2022)
- OLED 합성 반응기 증설
- 디스플레이 패널 2차 협력사 등록
- 이차전지 배터리 2차 협력사 등록(2022)
- 전해액 첨가제 자회사 흡수합병(2024)
- 진단시약 및 원료의약품 중간체 개발(2023)
|
- 중간체 및 완제품 합성 및 생산 노하우 축적
- 원스톱솔루션 확립:
(입고-연구-시생산-합성생산-정제-품질관리-출고)
- 가족친화기업 인증
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OLED 기술은 디스플레이분야에서 “국가핵심기술” 및 “국가첨단전략기술”로 지정 되어있는 국가의 중요한 자산입니다. 이와 같은 OLED 기술의 패널 설계 및 제작에 있어서 원천적으로 유기소재에 대한 국내 자급화가 선행되어야 하는 점이 있습니다.
2014년 “핵심 합성 능력 보유를 통해 국가의 기초 소재 경쟁력을 제고”하기 위해 설립된 동사는 초기부터 OLED 소재 중 발광층(Red Host) 재료의 중간체 및 중국에서 생산되는 중간체의 국산화를 시작하였습니다.
OLED 소재개발에 있어, 근간이 되는 합성 경쟁력 부분은, 중국의 기초소재에 대한 강점 및 저가 정책으로 인해 취약한 부분이었으며, 이를 극복하고 국가 경쟁력을 유지하는데 기여할 수 있도록 기업 부설연구소를 설립하여 다양한 OLED 공통층 소재 및 발광층 소재 합성을 위한 연구를 병행하였습니다. 이를 바탕으로 전문 OLED 소재 합성 기업으로 서의 기반을 마련하였습니다.
R&D 및 제조(생산)개발팀을 강화하고 인프라 구축을 진행하여 연구-시생산-생산 시스템을 가동하였고, 더불어 OLED 소재 사업으로 확장하여 공통층 재료, 발광층 재료, 발광보조층의 중간체 및 합성 완제품을 생산하여 덕산테코피아에 판매하고 사업을 확장하기 시작하였으며, 2021년 전문합성 설비를 증설하여, 국내 최고의 OLED 소재 전문 합성 시설을 완공함에 따라, 본격적인 OLED 소재 생산 및 매출이 증가하기 시작하였습니다.
현재 100ton/년의 합성 능력을 보유하였으며, 품목과 생산 증가에 따른 품질관리 및 안전관리 등에 대한 인프라도 완벽한 시스템을 구축하였습니다. 2021년 고용노동부로부터 공정안전관리 보고서 및 이행실태에 대한 PSM(Process Safety Management) 인증절차를 신청 및 획득하였고, 가장 중요한 안전관리에 대한 전사적 인식을 제고하고, 합성 전문기업으로서의 대 고객 안전신뢰 및 구성원 안전관리 체제를 구축함으로써 현재 국내 고객사 및 미래의 고객사(일본, 미국, 유럽)의 다양한 개발 및 생산 요청에 대한 대응 능력을 갖추게 되었습니다.
동사는 설립이후 현재까지 OLED 중간체 및 완제품 합성정제 관련 국내 최고의 전문기업으로 성장하며, 최종고객사 및 협력사인 SFC, SDI, SKMJ, SOLUS 및, DSNL등 국내 OLED 소재 관련 기업을 고객사로 확보하였고, 특히 2023년 4분기를 기점으로 독보적인 기술력과 점유율을 보유하고 있는 OLED발광재료 전문 외국계 기업들과도 협업을 진행하며, 동사의 합성 및 정제전문 설비와 기술력을 인정받고 있습니다.
국내 최고의 합성전문 설비와는 별도로 최종 합성 완제품의 품질관리 등을 위한 내부사양(In-house specifications) 관리 목적으로 클린룸(Cleen room) 기반의 승화정제기 라인을 구축하고 있습니다.
동사의 주력 사업영역인 OLED 소재와는 별도로 헬스케어 소재 및 이차전지 소재도 생산단계에 진입하였으며, 이차전지 소재는 국내 3대 전해액 생산 기업인 동화일렉트로라이트에 전해액 첨가제를 납품하였고, 지속적인 사업확장을 위해 완성차(Hyundai Motors)업체와 협업하여 수종의 신규 첨가제가 연구 및 시생산 단계로 진입하였습니다.
특히 2023년 4분기부터 헬스케어 소재 중, 생명과학(Life Science) 연구개발 및 제품 (체외진단기기 및 분자진단 플랫폼)에 적용이 가능하고, 범용으로도 사용 가능한 신규 시약을 생산하여, 해당 글로벌 마켓에서 최고 기업인 Merck(Sigma-Aldrich)社에 납품 중이며 향후 매출증대가 기대됩니다. 또한, 기타 원료의약품 중간체와 동물용 영양제(비타민)을 연구, 생산, 판매하고 있습니다.
(2) 사업의 확장가능성
(가) 중수소화 소재의 개발 사업
1) 중수소화 화합물 개요 및 시장
수소의 동위원소인 중수소는 다른 동위원소와는 다르게 화학적으로 안정하여 핵분열이 발생하지 않으며 수소보다 안정성을 높일 수 있는 장점을 가지므로 해당 중수소 화합물은 헬스케어 산업(의약품, 생명과학), 군수산업(군사용 레이저) 등에 응용되어 왔으며, 전자 산업(반도체, 광섬유, UV램프)등에도 응용 범위를 확대하고 있습니다.
최근에는 OLED 디스플레이에 응용하여 OLED 유기소재의 수명 및 성능 향상을 이루고 있으며, 일례로 중수소 치환 물질 중 중수(D2O)는 전자산업에서 다양한 효용성을 가지고 있습니다. 차세대 직접회로 소자에 적용하는 절연막, 차세대 태양광 소재, 수용성 전해질 배터리 등에서 응용이 가능하며 중수소 가스(D2)실리콘 반도체 및 마이크로 칩의 제조에도 사용가능한 것으로 알려져 있습니다.
전 세계 중수(D2O)수익은 2022년에 5,100만 달러였으며 예측 기간(2023-2029) 동안 CAGR(연평균 성장률) 6.1%로 2029년까지 7,900만 달러 규모로 재조정될 것으로 예상됩니다. QY Research자료에 의하면, 상위 3개 업체가 약 71%의 점유율을 차지하며, 북미가 가장 큰 생산국으로 약 76%를 차지하고 이란과 인도가 각각 11%와 7%를 차지하고 있습니다. 가장 큰 시장은 북미시장으로 약 56%의 점유율을 차지하고 있으며 유럽과 아시아 태평양이 각각 24%와 18%를 차지하고 있습니다.
또 다른 통계자료인 Business Research Insights에서는 전세계 중수소화 화합물의 시장규모를 2022년 2,700만달러에서 연평균 25%씩 가파르게 성장하여, 2031년에는 약 2억달러를 상회하여 성장할 것으로 예상하고 있을 만큼 급성장하고 있는 안정적인 시장입니다.
| [Application별 글로벌 중수소 화합물 시장] |
![]() application별 글로벌 중수소 화합물 시장.jpeg
application별 글로벌 중수소 화합물 시장
|
| (출처 : Business Research Insights) |
![]() 중수소 공급원별 공급가격 및 용도.jpeg
중수소 공급원별 공급가격 및 용도
|
| (출처 : Chem. Rev. 2022, DB) |
화합물에서 수소를 중수소로 치환하면 독특한 성질을 가지며 전자재료, 의약품 및 생명과학 분야에서 다양한 용도로 사용이 가능합니다. 이런 폭 넓은 응용분야 때문에 꾸준한 성장을 이루고 있습니다.
중수소화합물의 시장은 응용처별로 NMR용매용, 제약산업용(중수소화 의약품 연구 생산용), 전자산업용(OLED 재료 연구 생산용)으로 나눌 수 있으며 시장의 순위도 동일합니다.
2) 중수소화 소재의 개발 배경 및 사업영역
중수소화 소재 개발 사업에서 가장 중요한 점은 제품 단가 측면에서 해결해야 할 점이 있습니다. 고부가가치의 최종 중수소화 제품을 생산하기 위해서는 중수소화 원료 물질의 확보이며, 이를 위해서 중수소화 화합물 중 가장 저렴하며 비교적 수급이 용이한 중수로부터 동사의 개발 계획을 수립하였습니다.
동사는 연구개발에 착수하며 한국에너지기술원의 지원으로 중수 농축(re-enrichment)을 위한 연속식 증류공정 개발을 진행하고 있으며, 자체적으로 카바졸, 퓨란, 안트라센 등 기초 재료의 고순도 중수소 치환 연구개발을 진행하고 있습니다.
| [Recycling process of D2O and Benzene-d6] |
![]() recycling process of d2o and benzene.jpg
recycling process of d2o and benzene
|
| (출처 : Chem. Rev. 2022, DB) |
또한 동사는 중수소 치환 연구개발에서 가장 중요한 요소로 가격 경쟁력과 유한한 자원인 중수, 중수소화 용매, 시약(Benzene-d6 등) 및 최종 제품의 재생까지 포함되는 각 단계별 재활용(reduce, reuse, recycle, re-enrichment) 시스템을 구축하는 자원순환의 과정을 염두에 두고 진행하고 있으며, 품질, 가격 경쟁력과 지속가능한 연구개발 및 대량생산을 동시에 이루려 합니다.
(나) OLED 소재
최근 OLED 디스플레이의 기술 개발 과정 중 중요한 변화 중 하나가 OLED 유기재료 중 전부 또는 일부구조가 중수소로 치환된 유기재료의 채택입니다. OLED 발광층 중 특히 수명의 문제가 있는 블루층에 중수소화 형광 청색 재료가 적용되어 최근 발매된 핸드폰이나 TV에 쓰이게 되었습니다.
최근 공개되고 있는 주요 OLED 기업들의 특허나 논문에서도 차세대 청색 발광층 재료라고 알려진 인광 재료나 TADF, Hyperfluoresce 재료의 개발에도 중수소 치환 재료들이 많아지는 등 중수소 치환의 중요성이 증대되고 있습니다.
참고로 초기 OLED 발전에 큰 공헌을 한 Ching W. Tang은 전문지를 통하여 청색 OLED 장치에서 호스트(Blue Host)와 정공수송층(HTL) 재료의 중수소화를 통해 수명이 증가하는 것을 게재하였습니다. 아래 그림 에서와 같이 발광층에서 중수소화의 비율이 증가하고 안트라센 기반 탄화수소 호스트를 사용하여 T90의 점진적인 증가를 관찰했습니다. 또한 중수소화 발광층과 함께 중수소화 정공 수송층을 사용하여 최대 8배의 수명 증가를 관찰하였습니다.
|
[
Blue Host의 중수소화에 대한 수명 의존도
]
|
![]() blue host의 중수소화에 대한 수명 의존도.jpg
blue host의 중수소화에 대한 수명 의존도
|
| (출처 : Ching W. Tang, ACS Appl. Mater. Interfaces 2023) |
중수소 치환 기술은 기존의 C-H로 결합된 화합물에서 일부 또는 전부를 C-D로 치환하는 기술이며 기업체 마다 독자적인 기술력으로 연구개발하고 있습니다. OLED 소재의 중수소 치환 주요 개발 외국계 업체는 일본(Idemitsu Kosan, JNC), 미국(DuPont, UDC)이고, 국내에서는 동사를 비롯하여 SDI, SFC, LGC등이 있습니다.
동사는 2년전부터 중수소 치환 기술을 개발하고 있으며 개별 OLED 재료를 대상으로 다양한 연구를 진행하여 SDI, SFC 및 외국계 기업과도 협업을 진행하고 있습니다.
현재까지 협업 대상 치환 화합물은 중간체 및 합성 완제품 모두이며 실험실 스케일 수준의 연구 개발을 협업해 진행하였고, 향후 시생산 및 양산으로의 전환을 기대하고 있습니다.
(다) 헬스케어 소재
동사가 사업을 영위하고 있는 생명과학용 시약 및 의약품 관련 사업분야에서도 중수소 치환 제품이 신약으로 출시되었습니다.
화학적으로 탄소-수소 (C-H bond) 결합보다 탄소-중수소(C-D bond) 결합이 강하기 때문에 C-D 결합이 포함된 약물은 체내에서 산화적 대사(oxidative metabolism) 반응속도가 느려져 약물의 반감기가 증가되고 독성대사산물 생성이 감소하여 약동력학 및 안전성이 개선될 수 있다고 알려져 있습니다.
이러한 이론에 근거하여 수소 대신에 중수소를 도입한 중수소화 의약품의 개발이 1970년대 이후 활발하게 진행되고 있습니다. 최근에는 중수소화 화합물 및 약물을 전문적으로 연구하는 회사도 다수 생겨났으며, 최근 미국FDA에서는 중수소화 의약품 개발에 있어서 기존 의약품 데이터의 활용을 허가하여 개발을 촉진하기도 하였습니다.
2017년 미국 FDA는 이스라엘의 테바(Teva)社의 헌팅턴병 치료제인 중소소화 의약품
‘듀테트라베나진’ (Deutetrabenazine: d6-tetrabenazine)을 세계 최초로 허가하였고, 국내에서는 2020년 식품의약품 안전처의 허가를 획득하였으며, 화합물의 대사 속도를 의도적으로 지연시켜 약물 반감기와 약효 유지 시간을 대폭 늘렸는데, 그 결과 기존 약제 대비 복용 횟수를 효과적으로 감소시켰습니다.
2008년 허가된 덴마크 제약사(원천 의약품을 개발사) 룬드벡(Lundbeck)의 헌팅턴병 치료제 ‘테트라베나진’ (Tetrabenazine)’은 수소 결합으로 설계된 기존 의약품으로, 1일 3~4회 복용해야 하지만, ‘듀테트라베나진’은 1일 2회로 복용 횟수를 줄였으며, 이 중수소화 의약품은 수소 원소를 중수소로 변환한 제네릭에 불과하지만, 중수소 치환을 통하여 신약을 창출하였습니다.
글로벌 시장 조사업체(Astute Analytica)에서는 2023년도부터2031년까지 중수소화 의약품에 대해 기하급수적인 시장 성장을 목격할 것이라고 예측하고 있습니다. 2022년 기준 2억 9900만 달러 규모의 글로벌 중수소화 의약품 시장은 2031년까지 예상 가치는 7억 8,070만 달러에 도달할 것으로 예상되며, 이는 11.25%의 CAGR(연간 평균 성장률)을 보여줍니다.
아직 국내 제약사나 바이오 신약 벤처기업 중 중수소화 의약품에 관한 연구 개발의 움직임은 없으나 향후 의약품 시장에서는 중수소화 의약품의 장점으로 인해 시장이 점점 증가될 것으로 예상되므로 새로운 틈새 시장을 목표로 국내 개발이 진행될 것입니다.
동사는 제 3 공장의 부지를 확보하였으며, 헬스케어 소재 사업분야의 확장을 위해 GMP 제조 시설을 계획하였고, 단기적으로 중수소화 원료의약품(Deuterated API) 또는 중수소화 원료의약품 중간체를 위한 연구개발을 계획하고, 향후 컨소시엄의 방식을 통하여 중수소화 신약개발에 진입하려는 중장기 연구개발 계획도 수립하였습니다.
(3) 기대효과
중수소화 화합물 시장은 2022년에 약 350억원이었고 2031년에는 약 2700억원으로 성장이 예상되며, 중수소화 의약품 시장은 2022년에 약 3900억원에서 2031년에는 약 1조원으로 성장이 예상됩니다. 또한 중수소화 OLED소재의 시장은 아직 통계 자료에서 찾아볼 순 없지만 2022년부터 시장이 시작하였으므로 향후 기하급수적으로 증가가 예상됩니다.
현재 OLED소재의 중수소 재료는 소요량이 급격히 증가 중이므로 이에 따라 OLED용 중수소 화합물은 전체 시장의 평균 증가율을 상회할 것으로 예상됩니다. 따라서 기 연구개발 중인 OLED 소재의 합성 완제품, 중간체 및 기초원료에 대한 수요와 매출이 발생하리라 판단됩니다.
동사는 중수소화 OLED 소재에 대한 신규 매출을 기대하며 또한, 중수나 중수소화 제품 등 각 단계별 회수, 재생하는 시스템을 구축하여 가격경쟁력 및 자원 순환 경제에 기여하는 효과를 창출 할 수 있습니다.
라. 재무상황
(1) 재무적 성장성
동사의 최근 3사업연도 및 2024년 상반기 기준 매출 성장성 및 수익성과 관련된 지표 현황은 다음과 같습니다.
| 구분 |
재무 비율 |
2021년도 |
2022년도 |
2023년도 |
2024년도
상반기
|
2022년도
업종평균
|
| 수익성 |
매출액 총이익율 |
13.73 |
(0.81) |
23.97 |
25.05 |
- |
| 매출액 순이익율 |
1.97 |
(21.55) |
(2.99) |
3.62 |
4.07 |
| 성장성 |
매출액 증가율 |
68.63 |
(32.85) |
38.15 |
34.80 |
28.77 |
| 총자산 증가율 |
9.45 |
30.05 |
8.25 |
38.19 |
12.64 |
| 경상이익 증가율 |
(242.19) |
(834.02) |
(80.83) |
85.85 |
- |
| 당기순이익 증가율 |
(235.78) |
(834.02) |
(80.83) |
85.85 |
- |
|
주) 업종평균은 한국은행이 발간한 '2022 기업경영분석에서 C201. 기초화학물질'을 참고하여 작성하였습니다.
|
동사는 2022년 러시아-우크라이나 전쟁으로 인한 Global 시장 위축 및 코로나19 여파로 원재료 상승률 등으로 기인하여 상위 Vendor 재고조정에 따라 전방시장이 축소되었습니다. 따라서 FCST 대비 PO감소로 전년대비 감소 기록하였습니다. 또한 2021년, 2023년 안정적 제품 군별 비중 변화를 시도 및 꾸준한 영업활동으로 신규 매출처를 발굴하였으며 그 결과 2021년 반응기 임대수익, 2023년 신규 RC 수익 상승 및 기존 제품 매출에 대한 실적호조로 각각 68.63%, 38.15% 전년 대비 증가하여 22년 업종평균 매출증가율을 상회하는 기록을 달성하였습니다.
전년 대비 매출원가율이 2021년 6.3% 증가 2022년 14.7% 증가 2023년 25% 감소하였습니다. 2021년도 매출증가 2023년도 원가율 감소에도 불구 RCPS 및 차입금 발생으로 금융원가, 인건비 증가, RCPS 평가에 따른 금융부채 손익으로 순손실이 발생하였습니다. 2022년도에도 차입금 및 RCPS 9,476백만원 발생 및 그에 따른 이자비용, 평가손익으로 전년 대비 당기 순손실이 크게 초래되었습니다.
수익성의 경우, 2022년 첫 생산을 개시한 R prime에 있어 공정 안정화를 이루지 못해 낮은 수율로 인해 매출원가율이 매우 높았습니다. 하지만, R prime 공정 안정화를 통해 원가율 하락을 유도하였으며, 기존에 존재하던 RCPS로 인한 영업외 비용 또한 현재는 모두 보통주로 전환된 만큼 비경상 영업외비용에 따른 수익성 악화 발생 가능성은 제한적일 것으로 판단됩니다.
하지만, OLED 산업의 경쟁 강도의 심화, 디스플레이 산업의 성장 정체, OLED 대체 패널 개발 등 당사의 성장성 및 수익성에 영향을 주는 사건 발생 시에는 회사의 성장성 및 수익성이 정체 또는 악화될 가능성도 존재합니다.
(2) 재무적 안정성
당사의 최근 3사업연도 및 2024년 상반기 기준 재무안정성과 관련된 지표 현황은 다음과 같습니다.
| 구분 |
재무 비율 |
2021년도 |
2022년도 |
2023년도 |
2024년도상반기 |
2022년도업종 평균 |
| 안정성 |
부채비율 |
1,316.95 |
(950.11) |
(856.54) |
60.85 |
67.75 |
| 차입금의존도 |
32.26 |
37.60 |
29.70 |
20.87 |
24.65 |
| 이자보상배율(배) |
11.13 |
NA |
115.11 |
185.51 |
149.32 |
| 당좌비율 |
23.74 |
10.95 |
14.05 |
61.82 |
103.11 |
|
주1) 업종평균은 한국은행이 발간한 '2022 기업경영분석에서 C201 기초화학물질 업종'을 참고하여 작성하였습니다.
|
동사의 부채비율은 주로 RCPS를 통해서 발생하였으며 2021년 7,400백만원, 2022년 10,152백만원, 2023년 3,737백만원 등 부채가 증가함에 따라 부채비율이 크게 증가한데 기인합니다. 이에 따라 2022년도 업종평균 대비 열위한 상황이나 보통주 전환이후 부채비율은 크게 개선될 것으로 판단하고 있습니다.
차입금의존도의 경우 2021년 32.26, 2022년 37.60, 2023년 29.70 그리고 2024년도 상반기 20.87로 매년 차입금에 있으며 업종평균과 매우 유사한 수치를 보이고 있습니다. 특히 당사는 2022년 생산설비 증설로 인한 유형자산의 증가, 재고자산의 증가로 인하여 의존도가 37.60까지 증가하였습니다.
한편, 당좌비율의 경우 2022년 매출이 감소함에 따라 당좌자산 감소 및 매입채무, 상환전환우선주 등 유동부채의 증가로 당좌비율이 전년대비 10.95%로 감소하였습니다. 또한 2023년은 매출이 증가함에 따라 제예금 증가 반면 종속회사의 합병으로 인하여 단기대여금의 감소로 당좌자산 감소, 장기차입금의 유동성장기부채로 전환 및 상환전환우선주의 부채로 당좌비율이 14.05%로 업종평균 비율 103.11에 크게 못 미치고 있으나 24년 상반기 이후 점차 개선될 것으로 전망하고 있습니다.
회사의 경우 2024년을 기점으로 재무안정성이 점차 개선될 것이라 판단하고 있으며, 상장 이후 더욱 우량한 재무구조를 나타낼 것으로 보여 향후 수익성의 증대와 차입금 상환 등으로 재무구조는 더욱 양호해질 것으로 기대됩니다. 다만, 향후 대외변수 등 영업환경 악화로 인하여 성장성이 둔화되거나 신규 사업 진출 등으로 부채가 증가할 경우 당사의 재무안정성은 악화될 수 있는 위험이 존재합니다.
(3) 재무자료의 신뢰성
(가) 재무자료의 신뢰성
동사의 재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 중요성의 관점에서 적정하게 표시하고 있습니다.
동사는 코스닥 상장을 위하여 주식회사 등의 외부감사에 관한 법률 제11조 제1항에 의해 금융감독원으로부터 2023년 온기에 대한 지정감사인으로 다산회계법인을 지정 받았습니다. 향후 외부감사인 선임시에도 독립성을 유지한 외부감사인을 선임할 예정입니다.
| 사업연도 |
감사의견 |
감사인 |
채택회계기준 |
수정사항 및 그 영향 |
감사인지정 |
특기사항 |
| 2023년 (제10기) |
적정 |
다산회계법인 |
K-IFRS |
- |
2023.10.17 |
- |
| 2022년 (제9기) |
적정 |
현대회계법인 |
K-IFRS |
주2) |
- |
- |
| 2021년 (제8기) |
적정 |
현대회계법인 |
K-IFRS |
- |
- |
주1) |
|
주1) 동사의 한국채택국제회계기준으로의 전환일은 2020년 1월 1일이며, 한국채택국제회계기준으로의 채택일은 2021년 1월 1일입니다. 동 재무제표에 비교 표시되는 2020년 1월 1일 재무상태표, 손익계산서, 자본변동표 및 현금흐름표는 감사 받지 않았으며, 한국채택국제회계기준의 조정사항이 반영된 비교 재무제표입니다. 동사의 재무제표는 기업회계기준서 제1101호(한국채택국제회계기준의 최초채택)에 따라 완전 소급 적용이 아닌 관련 의무적 예외항목을 적용하여 작성되었습니다.
|
| 주2) FY2023 지정 회계감사시 전기오류 수정사항이 반영되었으며, 재무상태표에 미치는 영향은 다음과 같습니다. |
| 구분 |
2022년 12월 31일 |
| 수정 후 |
수정 전 |
금액차이 |
| 자산 |
| 유동자산 |
7,235,791 |
7,354,392 |
(118,601) |
| 매출채권(*1) |
1,462,656 |
1,411,772 |
50,885 |
| 재고자산(*2) |
4,735,628 |
4,905,114 |
(169,486) |
| 비유동자산 |
18,351,370 |
18,623,970 |
(272,600) |
| 유형자산(*3) |
17,764,055 |
18,036,655 |
(272,600) |
| 자산총계 |
25,587,161 |
25,978,362 |
(391,201) |
| 부채 |
| 유동부채 |
21,608,290 |
23,180,706 |
(1,572,416) |
| 상환전환우선주부채(*4) |
13,610,703 |
9,704,747 |
3,905,956 |
| 파생금융부채(*4) |
1,419,750 |
6,898,122 |
(5,478,372) |
| 비유동부채 |
6,741,454 |
6,741,454 |
- |
| 부채총계 |
28,349,743 |
29,922,159 |
(1,572,416) |
| 자본총계 |
(2,762,583) |
(3,943,797) |
1,181,215 |
|
(*1) 매출채권 대손충당금 오류에 따른 수정사항
|
| (*2) 재고자산 과대계상 오류에 따른 수정사항 |
| (*3) 유형자산 과대계상 오류에 따른 수정사항 |
| (*4) 상환전환우선주 과소계상 오류 및 파생금융부채 과대계상 오류에 따른 수정사항 |
당사는 최근 3년간 재무제표 발행 이후 회계변경 및 오류수정을 통해 매출, 이익 등이 변경된 사실이 존재합니다. 2022년 회계연도에 대한 외부감사인이었던 현대회계법인은 2023년 사업연도에 대한 지정감사인인 다산회계법인으로부터 전기(2022년) 재무제표에 영향을 미치는 잠재적 왜곡표시가 존재한다는 내용을 통보받은 바 있으며, 이에 따른 매출, 이익 등 변경이 반영된 주요내용은 위와 같습니다.
이후 전기감사인이었던 현대회계법인은 지정감사인(다산회계법인)이 문의한 사항에 대해 검토, 전기(2022년) 재무제표에 대한 감사보고서를 재발행하지 않는 것이 타당하다고 판단하였으며, 판단의 근거가 되는 세부내용은 아래와 같습니다.
|
[
감사보고서 재발행 미실시 관련 주요내용
]
|
|
- 개별 사항별 검토 결과
가. 매출채권 대손충당금: 해당 매출채권에 대한 대손충당금 설정금액은 타당한 것으로 판단
나. 재고자산: 재공품에 대한 평가충당금이 169백만원만큼 과소 계상된 점을 확인
다. 유형자산: 자본적지출 내용연수 적용 오류 및 폐기자산 미파악분에 대하여 감가상각비 127백만원만큼 과소계상된 점을 확인. 다만, 공구와기구 등의 감가상각 내용연수 적용 오류에 대한 주장은 오히려 이에 대한 근거가 부족한 것으로 판단
라. 전환상환우선주: 조기상환청구권 등의 평가 시 배당가능이익을 고려하여야 한다는 주장이 있을 수 있으나 이에 대한 practice view 차이가 존재하고 있으며, 신용평가결과의 변화를 실질적인 검토없이 위험이자율 산정시 기계적으로 반영하여야 한다는 주장은 타당하지 않은 것으로 판단
|
결론적으로 전기감사인이 개별 사안별로 검토한 결과 일부 오류 금액이 확인되었으나 해당 법인이 산정한 재무제표 전체 수준의 중요성에 비추어 보았을 때 감사보고서를 재발행 만한 사안이 아니라고 판단하여 감사보고서를 재발행하지 않았습니다.
동사의 재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 적정하게 회계처리를 하고 있으며, 감사인은 동사의 재무제표 전반적인 표시내용에 대한 평가뿐만 아니라 회사가 적용한 회계원칙에 대해서도 평가하였습니다.
한편, 동사의 감사인은 동사의 임원, 사용인 관계나 임원 등의 친인척 관계에 있지 않습니다. 그리고 경제상의
특별한 이해
관계에 있지 않으며
증권신고서 제출일 현
재 동사의 주식이나 주식매수선택권, 전환사채 및 신주인수권부사채 등을 보유하고 있지 않습니다.
동사의 회계관리는 전영민 차장이 진행하며, 전표 승인 최종 권한은 회계와 자금 등 관리부를 총괄하는 오세흥 상무가 하고 있습니다. 이 외에 자금담당자인 전제현 대리는 자금 지출시 회계팀의 승인된 전표를 기반으로 지출 결의서를 작성하고, 송금시 CFO인 오세흥 상무의 승인을 득한 이후에 지출이 이루어지도록 시스템적으로 설계되어 있어 업무분장 등 IT 관련 적절한 내부통제절차를 구비하는 등 총 3명의 회계 및 자금인력이 결산시스템을 완비하고 있으며, 회계투명성을 높이기 위한 업무분장 등 내부관리시스템이 적절하게 잘 구비된 것으로 판단하고 있습니다.
마. 경영환경
(1) CEO의 자질
염호영 대표이사는 화학업종 전문가로 덕산유엠티, 덕산테코피아 및 엔켐 등에서 OLED 소재 및 전해액 첨가제 제품에 대한 고도의 전문성을 쌓았습니다. 이러한 전문성을 바탕으로 글로벌 화학 플랫폼 기업으로 도약하고자 하는 주식회사 에스켐의 비전을 실현시킬 수 있는 인물이라고 판단되어 사내이사 선임하였으며 이후 대표이사로 취임하였습니다.
염호영 대표이사의 화학소재 합성 산업에 대한 높은 이해도, 경영자로서의 자질, 높은 도덕성을 고려하여 볼 때, 동사를 시장에서 선도적인 역할을 하는 유기소재 전문 기업으로 성장시킬 수 있을 것으로 판단됩니다.
| 성명 |
염호영(YUM HO YOUNG, 廉浩英) |
| 생년월일 |
1969년 04월 04일 |
| 주소 |
경기도 용인시 처인구 임원로 8번길 1 |
| 학력 |
날짜 |
학력 |
비고 |
| 1992.02 |
상명대학교 화학과 |
학사 졸업 |
| 주요 경력 |
날짜 |
경력사항 |
주요업무 |
| 1991.09 ~ 1993.03 |
이성화학㈜ |
연구원 |
| 1993.05 ~ 1995.09 |
정우화인㈜ |
품질관리 대리 |
| 1995.10 ~ 2008.09 |
거원기술 |
개발부 과장 |
| 2008.10 ~ 2013.06 |
㈜덕산유엠티 |
개발부 부장 |
| 2013.07 ~ 2019.09 |
㈜덕산테코피아 |
마케팅팀장/이사 |
| 2019.10 ~ 2020.07 |
㈜엔켐 |
개발팀장/상무 |
| 2020.08 ~ 현재 |
㈜에스켐 |
대표이사 취임 |
|
대표이사
취임 배경
|
염호영 대표이사는 화학과 출신의 화학업종 전문가로, 덕산유엠티, 덕산테코피아 및 엔켐 등에서 OLED소재 및 전해액 첨가제 제품에 대한 고도의 전문성을 쌓았습니다. 단순히, OLED소재가 아닌 화학 소재 합성을 통한 글로벌 첨단 산업에 이바지한다는 에스켐의 회사 철학을 실현시켜줄 수 있는 인물이라고 판단되어 에스켐의 사내이사로 취임하였으며 이후 대표이사로 취임하였습니다. 대표이사 취임 이후에도 케미컬 소재 합성을 통한 다양한 가치 창출이라는 철학에 대해 깊이 있게 고민하며 에스켐의 비전을 실현하기 위해 노력하고 있습니다. |
| 경영철학 |
1.
Safety first (안전제일)
규정과 절차를 준수하고, 적극적인 의사소통을 통하여 안전문화 정착을 추구합니다.
2.
Customer (고객우선)
최고의 품질과 납기를 준수하여 고객감동의 신뢰를 구축하고자 노력하고 있습니다.
3.
Challenge (도전적 실행)
열정과 창의적 사고로 목표는 반드시 달성하고자 노력하고 있습니다.
4.
Collaboration (소통과 협력)
“우리”라는 공동체 의식을 나눔으로써 팀웍을 발휘하여 최고의 성과창출을 추구합니다.
5.
Responsibility (사회적 책임)
사회와 환경에 미치는 영향에 대해 책임의식을 갖고, 윤리경영 및 투명경영을 실천하려 노력하고 있습니다.
|
| 상장법인 임원 경력 |
덕산테코피아 FC부문 마케팅팀장
-
OLED소재 분야 시장분석 및 마케팅 전략 수립
-
사업계획 및 영업전략 수립
-
덕산테코피아 상장 IR 전략수립 및 실무
|
| 가입단체 |
없음 |
| 법률위반사항 |
없음 |
| 관련소송 |
없음 |
한편, 회사의 각자대표이사인 하홍식 대표이사는 화학 분야에서 새로운 기술과 제품을 개발하고자 하홍식 대표이사를 포함한 4명의 창업자는 주식회사 에스켐을 설립하였습니다. 동종업계 회사인 덕산테코피아의 신사업팀장을 역임하며 OLED 소재를 포함한 화학 소재 합성에 있어 탁월한 전문성을 보유하며 기업의 성장과 발전에 기여해왔습니다. 이러한 하홍식 대표이사의 산업에 대한 높은 이해도, 화학소재 산업에서의 경험과 화학소재 플랫폼 기업이라는 에스켐의 비전을 실현케 할 수 있는 추진력 등을 고려하여 볼 때, 동사를 시장에서 선도적인 역할을 하는 유기소재 전문 기업으로 성장시킬 수 있을 것으로 판단됩니다.
| 성명 |
하홍식(HA HONG SIK, 河洪植) |
| 생년월일 |
1957년 11월 25일 |
| 주소 |
강원도 영월군 주천면 도천길 176-23 |
| 학력 |
날짜 |
학력 |
비고 |
| 1984.02 |
인하대학교 화학공학과 |
학사 졸업 |
| 주요 경력 |
날짜 |
경력사항 |
주요업무 |
| 1984.02 ~ 1987.12 |
(주)삼천리 |
연구원 |
| 1988.01 ~ 1993.06 |
이성화학(주) |
합성과장 |
| 1993.07 ~ 1996.05 |
(주)경보화학 |
생산부장 |
| 1996.06 ~ 2003.03 |
피벗포인트(주) |
생산이사 |
| 2003.04 ~ 2003.08 |
(주)씨엔씨 |
창업/대표이사 |
| 2008.07 ~ 2015.07 |
(주)덕산테코피아 |
신사업팀장/상무 |
| 2015.08 ~ 현재 |
(주)에스켐 |
대표이사 취임 |
|
대표이사
취임 배경
|
에스켐은 2014년에 설립되었으며 설립 당시 화학 분야에서 새로운 기술과 제품을 개발하고자 하는 열정적인 4명의 창업자들에 의해 창립되었습니다. 하홍식 대표이사는 화학공학과 출신의 화학업종 전문가로, 창업경험과 더불어 OLED 소재 생산 기업인 덕산테코피아의 신사업팀장을 역임하며, 기업의 성장과 발전에 기여해왔습니다. 이러한 OLED 소재 전문성을 바탕으로 지속 가능한 제품 개발과 환경 보호를 중시하는 에스켐의 비전을 실현할 수 있는 인물이라고 판단되어 2015년 8월 에스켐의 대표이사로 취임하게 되었습니다. |
| 경영철학 |
"기본에 충실하자”
현재 디스플레이 산업은 하루가 다르게 급변하고 기술혁신에 대한 요구가 날로 증가하고 있습니다. 새 시대로의 도약을 위해 기본에 충실하고 내실을 다지는 경영이 필요합니다. 선한 조직문화를 바탕으로 정도를 지키는 회사의 노력은 최고의 품질과 서비스로 고객만족 및 신뢰구축을 하는 밑거름이 될 것입니다
.
|
|
상장법인
임원 경력
|
없음 |
| 가입단체 |
없음 |
| 법률위반사항 |
청주지방법원 2020고단20 산업안전보건법위반 등
산업안전보건법위반 벌금 부과
(증권신고서 제출일 현재 종결)
|
| 관련소송 |
서울중앙지방법원 2020가단5047584 민사소송 건 진행 중 |
(2) 인력 및 조직 경쟁력
동사는 증권신고서 제출일 기준 76명의 임직원이 근무하고 있으며, 고객만족을 최우선으로 하는 신념을 바탕으로 조직관리에 최선을 다하고 있습니다. 회사의 임직원 모두가 주인의식 및 사명감을 가지고 열심히 회사 발전을 위해 노력한 결과 영업 및 경영관리 조직이 상장회사 수준의 체계를 구축하였으며, 우수한 인력을 바탕으로 연구개발 활동을 수행하고 있습니다.
또한 생산, 영업, 품질관리, 경영지원, 연구소 등 사업을 영위함에 있어 필수적인 모든 조직체계를 자체적으로 갖추고 있어 고객사로부터의 니즈에 신속하고 효과적으로 대응이 가능한 것으로 보여 동사의 사업구조에 적합한 인력 및 조직 경쟁력을 확보한 것으로 판단됩니다.
(3) 경영의 투명성 및 안정성
(가) 내부규정 검토
동사는 상장회사에 요구되는 이해관계자와의 경영 활동상 의사결정 및 집행에 있어 투명성을 높이고 절차를 명확히 하기 위하여 2022년 10월 20일 이사회 운영 규정 및 특수관계자 거래에 대한 통제 규정을 제정하여 시행하고 있습니다. 자세한 내용은 아래와 같습니다.
| 구분 |
내용 |
| 제 9조(결의방법) |
① 이사회의 결의는 이사 과반수의 출석과 출석이사 과반수로 한다. 다만, 상법 제397조의2(회사의 기회 및 자산의 유용금지) 및 제398조(이사 등과 회사 간의 거래)에 해당하는 사안에 대한 이사회 결의는 이사 3분의 2 이상의 수로 한다.
② 이사회는 이사의 전부 또는 일부가 직접 회의에 출석하지 아니하고 모든 이사가 음성을 동시에 송수신하는 원격통신수단에 의하여 결의에 참가하는 것을 허용할 수 있으며, 이 경우 당해 이사는 이사회에 직접 출석한 것으로 본다.
③ 이사회의 결의에 관하여 특별한 이해관계가 있는 이사는 의결권을 행사하지 못한다.
④ 제3항의 규정에 의하여 의결권을 행사할 수 없는 이사의 수는 출석한 이사의 수에 산입하지 아니한다.
|
| 제 10조(부의사항) |
① 이사회에 부의할 사항은 다음과 같다.
1. 주주총회에 관한 사항
(1) 주주총회의 소집
(1)-2 전자적 방법에 의한 의결권의 행사허용
(2) 영업보고서의 승인
(3) 재무제표의 승인(상법 제449조의2 제1항 단서의 요건을 충족하여 이사회 결의만으로 재무제표 승인이 가능한 경우를 포함한다.)
(4) 정관의 변경
(5) 자본의 감소
(6) 회사의 포괄적 주식교환·이전, 해산, 합병, 분할·분할합병, 회사의 계속 등
(7) 회사의 영업 전부 또는 중요한 일부의 양도 및 회사의 영업에 중대한 영향을 미치는 다른 회사의 영업 전부 또는 일부의 양수
(8) 영업 전부의 임대 또는 경영위임, 타인과 영업의 손익 전부를 같이하는 계약, 기타 이에 준할 계약의 체결이나 변경 또는 해약
(9) 이사, 감사의 선임 및 해임
(10) 주식의 액면미달발행
(11) 이사의 회사에 대한 책임의 감면
(12) 현금, 주식, 현물배당 결정(정관에 의해 상법 제449조의2 제1항 단서의 조건을 충족한 경우 이사회 결의만으로 재무제표 승인이 가능한 경우를 포함한다.)
(13) 주식매수선택권의 부여
(14) 이사, 감사의 보수
(15) 회사의 최대주주(그의 특수관계인을 포함함) 및 특수관계인과의 거래의 승인 및 주주총회에의 보고
(16) 법정준비금의 감액
(17) 기타 주주총회에 부의할 의안
(이하 생략)
|
한편, 동사의 이해관계자와의 거래에 대한 통제 규정 중 최대주주등과의 거래 관련 내용은 아래와 같습니다.
| 구분 |
이해관계자와의 거래통제 규정 |
|
제3조
(대상)
|
이 규정은 다음 각 호에 해당하는 이해관계자를 대상으로 한다. |
| (가) “이해관계자 ”란 상법 제542조의9 제1항 각 호에 해당하는 자로서 당해 법인의 주요주주(그의 특수관계인을 포함한다.), 이사 또는 감사(감사위원회 위원을 포함한다.) 및 관계회사를 말한다. |
|
(
나) “최대주주” 라 함은 회사의 주주로서 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수를 기준으로 본인 및 그의 특수관계인이 소유하는 주식의 수가 가장 많은 경우 그 본인을 말한다
.
|
| (다) “주요주주 ”라 함은 상법 제542조의8 제2항 6호에 해당하는 자로서 누구의 명의로 하든지 자기의 계산으로 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수의 100분의 10이상의 주식을 소유한 자와 임원의 임명 등 당해법인의 주요 경영사항에 대하여 사실상 영향력을 행사하고 있는 주주를 말한다. |
| (라)“특수관계인 ”이라 함은 본인과 상법 제542조의8 제2항 5호에 해당하는 특수관계에 있는 자를 말한다. |
| (마) “관계회사” 라 함은 “한국채택국제회계기준서(K-IFRS)” 제1024호 문단 9의 특수관계자, 제1028호 문단 5 내지 9, “주식회사의 외부감사에 관한 법률 시행령” 제5조 또는 제1조의 제1항에 해당하는 자를 말한다. |
| 제4조(이해관계자에 대한 신용공여의 제한) |
회사는 이해관계자를 상대방으로 하거나 그를 위한 신용공여로서 다음 각호에 해당하는행위를 하여서는 아니 된다. |
| (가) 금전 등 경제적 가치가 있는 재산의 대여 |
| (나) 채무이행의 보증 |
| (다) 자금 지원적 성격의 증권 매입 |
| (라) 담보를 제공하는 거래 |
|
(
마) 어음을 배서(어음법 제15조 제1항에 따른 담보적 효력이 없는 배서는 제외한다.)하는
거래
|
| (바) 출자의 이행을 약정하는 거래 |
|
(
사) 이해관계자에 대한 신용공여의 제한(가~바까지의 어느 하나에 해당하는 거래의 제한을말한다.)을 회피할 목적으로 하는 거래로서 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령
제38조 제1항 4호 각 목의 어느 하나에 해당하는 거래
|
| (아) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제38조 제1항 5호에서 정하는 거래 |
| (자) 기타 법령에서 금지하는 거래행위 |
| 제5조 (신용공여 제한의 예외) |
회사는 제4조에도 불구하고 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 이해관계자에 대한 신용공여를 할 수 있다. |
|
(
가) 복리후생을 위한 이사 또는 감사에 대한 금전대여 등으로서 학자금, 주택자금 또는의료비 등 복리후생을 위하여 회사가 정하는 바에 따라 1억원의 범위 안에서 금전을 대여
하는 행위
|
| (나) 기타 법령에서 허용하는 신용공여 |
| (다) 그 밖에 회사의 경영건전성을 해칠 우려가 없는 금전대여 등으로서 상법 시행령 제35조 제3항으로 정하는 신용공여 |
| 제6조 (거래의 제한 및 절차) |
① 회사는 이해관계자 및 특수관계인은 다음 각 호에 해당하는 거래(제4조 및 기타 법령에 의하여 금지되는 거래를 제외한다)를 하고자 하는 경우에는 이사회의 승인을 얻어야 한다. |
| 단, 사외이사가 선임되어 있는 경우 상기 거래의 승인을 위한 이사회에 사외이사가 반드시참석하여야 한다. |
| (가) 단일의 거래규모가 당해 법인의 최근 사업연도 말 현재의 자산총액 또는 매출총액의 100분의 1이상인 거래 |
| (나) 해당 사업연도 중에 특정인과 당해 거래를 포함한 거래총액이 회사의 최근 사업연도 말 현재의 자산총액 또는 매출총액의 100분의 5이상인 거래 |
| ② 제1항의 결의에 관하여 이사회의 구성원 중 해당 거래의 당사자인 이해관계자는 의결권을 행사하지 못하며, 이사회의 결의는 만장일치로 한다. |
| ③ 회사는 매 사업연도 최초로 소집되는 이사회 및 정기주주총회에 직전 사업연도의 전체 이해관계자와의 거래와 관련하여 다음 각호의 사항을 보고하여야 한다. |
| (가) 거래의 목적 |
| (나) 거래의 상대방 |
| (다) 거래의 내용, 일자 기간 및 조건 |
| (라) 당해 사업연도 중 거래상대방과의 거래 유형별 총 거래금액 및 거래잔액 |
| 제7조 (일반적인 거래 제한의 예외) |
제6조에도 불구하고 회사가 경영하는 업종에 따른 일상적인 거래로서 다음 각 호의 어느하나에 해당하는 거래는 이사회의 승인을 받지 아니하고 할 수 있다. |
| (가) 약관에 따라 정형화된 거래(약관의 규제에 관한 법률 제2조 제1항의 약관에 의한 거래를 말한다.) |
| (나) 이사회에서 승인한 거래총액의 범위 안에서 이행하는 거래 |
(나) 사외이사 및 감사 검토
1) 사외이사
증권신고서 제출일 현재 동사는 최근 사업연도 말 기준 자산총액 1,000억원 미만인 벤처기업으로, 이에 사외이사 선임의무가 존재하지 않습니다. 하지만, 경영 투명성 제고, 내부통제 강화 및 적절한 견제의 역할 등을 위해 주관사 권고로 2023년 12월 18일 정수환 사외이사를 선임하였습니다.
동사의 정수환 사외이사는 동사의 최대주주등인 염호영 및 하홍식 대표이사와 특수한 이해관계가 없고 상법상 사외이사의 결격요건에 해당되지 않아 독립성을 보유한 것으로 판단되며, 현재 경북대학교 화학과 교수를 역임하고 있으며 유기재료 분야에서 상당한 연구실적을 보유하고 있어 사외이사를 수행하기 위한 전문성을 보유한 것으로 판단됩니다. 정수환 사외이사의 주요 경력은 다음과 같습니다.
| 성명 |
주요 경력 |
최대주주등과의
이해관계
|
결격요건
여부
|
비고 |
| 정수환 |
[학력]
95.02 연세대학교 화학공학 학사
97.02 포항공대 화학공학 석사
02.02 포항공대 화학공학 박사
[주요 경력]
02~05 삼성종합기술원/삼성전자
05~現 경북대학교 화학공학과 교수
08~09 미시간대학교 연구교수(겸)
23.12~現 (주)에스켐 사외이사
|
없음 |
해당사항
없음
|
- |
상법 제382조 및 제542조에 따른 상장회사의 사외이사 자격요건과 관련하여 동사의 사외이사에 대한 검토내용은 같습니다.
| 구분 |
해당여부 |
비고 |
| 정수환 |
| [상법 제382조 제3항 각호] |
|
|
| 1. 회사의 상무에 종사하는 이사ㆍ집행임원 및 피용자 또는 최근 2년 이내에 회사의 상무에 종사한 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자 |
X |
- |
| 2. 최대주주가 자연인인 경우 본인과 그 배우자 및 직계 존속ㆍ비속 |
X |
- |
| 3. 최대주주가 법인인 경우 그 법인의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자 |
X |
- |
| 4. 이사ㆍ감사ㆍ집행임원의 배우자 및 직계 존속ㆍ비속 |
X |
- |
| 5. 회사의 모회사 또는 자회사의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자 |
X |
- |
| 6. 회사와 거래관계 등 중요한 이해관계에 있는 법인의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자 |
X |
- |
| 7. 회사의 이사ㆍ집행임원 및 피용자가 이사ㆍ집행임원으로 있는 다른 회사의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자 |
X |
- |
| [상법 제542조의8제2항 각호] |
|
|
| 1. 미성년자, 피성년후견인 또는 피한정후견인 |
X |
- |
| 2. 파산선고를 받고 복권되지 아니한 자 |
X |
- |
| 3. 금고 이상의 형을 선고받고 그 집행이 끝나거나 집행이 면제된 후 2년이 지나지 아니한 자 |
X |
- |
| 4. 대통령령으로 별도로 정하는 법률을 위반하여 해임되거나 면직된 후 2년이 지나지 아니한 자 |
X |
- |
|
5.
상장회사의 주주로서 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수를 기준으로 본인 및 그와대통령령으로 정하는 특수한 관계에 있는 자(이하 "특수관계인"이라 한다)가 소유하는 주식의 수가 가장 많은 경우 그 본인
(이하 "최대주주"라 한다) 및 그의 특수관계인
|
X |
- |
| 6. 누구의 명의로 하든지 자기의 계산으로 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수의 100분의 10 이상의 주식을 소유하거나 이사ㆍ집행임원ㆍ감사의 선임과 해임 등 상장회사의 주요 경영사항에 대하여 사실상의 영향력을 행사하는 주주(이하 "주요주주"라 한다) 및 그의 배우자와 직계 존속ㆍ비속 |
X |
- |
| 7. 그 밖에 사외이사로서의 직무를 충실하게 수행하기 곤란하거나 상장회사의 경영에 영향을 미칠 수 있는 자로서 대통령령으로 정하는 자 |
X |
- |
2) 감사
증권신고서 제출일 현재 동사는 최근사업연도 말 기준 자산총액 1,000억원 미만으로 상법에 따라 비상근감사 1인을 선임하고 있습니다. 동사는 상근감사 선임의무는 없으나, 회사의 경영투명성을 제고하기 위하여 상근 감사에 준하는 자격을 갖춘 비상근 감사를 선임하여 회사의 업무 및 회계에 대한 감사를 하고 있습니다. 현재 동사의 류인식 감사의 주요 이력과 겸직 현황은 아래와 같습니다.
| 성명 |
주요경력 |
최대주주등과의 이해관계 |
결격요건여부 |
| 류인식 |
92.02 건국대 불어불문학 학사
92.12 쌍용투자증권 인사부
00.03 굿모닝신한증권 기업금융부
05.01~20.10 신한금융투자
20.03~21.03 하나금융투자
22.08~現 (주)에스켐 감사
|
- |
미해당 |
[감사위원 결격요건 검토]
| 감사의 결격요건 |
해당여부 |
| [상법 제542조의10] |
| 1. 상법 제542조의8 제2항 1호부터 제4호까지 및 제6호에 해당하는 자 |
X |
| 1호: 미성년자, 피성년후견인 또는 피한정후견인 |
X |
| 2호: 파산선고를 받고 복권되지 아니한 자 |
X |
| 3호: 금고 이상의 형을 선고받고 그 집행이 끝나거나 집행이 면제된 후 2년이 지나지 아니한 자 |
X |
| 4호: 대통령령으로 별도로 정하는 법률을 위반하여 해임되거나 면직된 후 2년이 지나지 아니한 자 |
X |
|
6호: 누구의 명의로 하든지 자기의 계산으로 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수의 100분의 10 이상의 주식을 소유하거나 이사·집행임원·감사의 선임과 해임 등 상장회사의 주요 경영사항에 대하여 사실상의 영향력을 행사하는 주주 및 그의 배우자와 직계 존속
·비속
|
X |
| 2. 회사의 상무에 종사하는 이사·집행임원 및 피용자 또는 최근 2년 이내에 회사의 상무에 종사한 이사·집행 임원 및 피용자. 다만, 이 절에 따른 감사위원회위원으로 재임 중이거나 재임하였던 이사는 제외한다. |
X |
| 3. 제1호 및 제2호 외에 회사의 경영에 영향을 미칠 수 있는 자로써 대통령령으로 정하는 자 |
X |
(4) 경영의 독립성
(가) 이사회 구성
증권신고서 제출일 현재 동사의 경영과 관련한 주요 의사결정은 사내이사 2인, 기타비상무이사 1인, 사외이사 1인, 감사 1인 총 5인으로 구성된 이사회를 통하여 이루어지고 있습니다.
사외이사 1인, 기타비상무이사 1인 및 감사 1인은 최대주주 염호영 대표이사와 특수한 관계에 있지 않기 때문에 독립성을 갖추고 있으며, 이에 따라 동사의 이사회는 최대주주의 독단적인 의사결정을 견제할 수 있는 구조를 갖추고 있는 것으로 판단됩니다.
(나) 임원 겸직으로 인한 이해상충 가능성 현황 검토
증권신고서 제출일 현재 동사의 임원 겸직 현황은 다음과 같습니다.
| 성 명 (생년월일) |
회사명 |
직책명 |
담당업무 |
재직기간 |
겸직회사와동사의 관계 |
비고 |
|
전지윤
(920626)
|
키움프라이빗에쿼티 |
선임운용역 |
투자운용 |
2년 |
관계없음 |
- |
|
정수환
(700707)
|
경북대학교 |
교수 |
화학공학과 교수 |
20년 |
관계없음 |
- |
1) 전지윤 기타비상무이사
전지윤 기타비상무이사는 동사 지분 약 22.17%(공모전 기준)을 소유하고 있는 키움시리우스 사모투자합자회사의 업무집행사인 키움프라이빗에쿼티 주식회사의 선임운용역으로 근무하고 있습니다.
주요 FI의 운용역으로서 동사에 대한 경영 관리 측면에서 기타비상무이사직을 겸임하고 있어 이해상충 가능성은 매우 낮을 것으로 판단되며, 동사에서 상근하고 있지 않은 비상근 기타비상무이사로서 경영집중도 관련 문제가 발생할 가능성도 매우 낮을 것으로 판단됩니다. 전지윤 기타비상무이사는 기타비상무이사 선임 이후 신청일까지 별도의 급여를 수령하지 않았습니다.
2) 정수환 사외이사
주관사 검토 결과 정수환 사외이사는 동사에서 상근하고 있지 않은 비상근 사외이사로서 동종업종이 아닌 회사에서 겸직하고 있습니다. 이는 모두 상법 제397조(경업금지)에 해당하지 않는 것으로 판단됩니다. 또한, 겸직 근무처의 담당업무를 검토해봤을 때 향후 겸직으로 발생할 수 있는 이해상충 가능성은 낮을 것으로 판단됩니다.
바. 기타 투자자보호
증권신고서 제출일 현재 대표주관회사인 NH투자증권㈜는 ㈜에스켐의 주권을 상장하는 것이 투자자 보호 및 코스닥시장의 건전한 발전을 저해하지 않는다고 판단하고 있습니다. 동사는 기업의 계속성이나 안정성, 기업지배구조 및 내부통제제도 등의 측면에서 특별한 문제점을 보이지 않고 있고 건전한 경영철학과 비전을 보유하고 있으므로 상장 후 투자자보호 및 코스닥시장의 건전한 발전을 저해하지 않을 것으로 판단됩니다.
동사는 기업의 계속성이나 투명성, 안정성 등에서 특별한 문제점이 발견되지 않았으며, 경영자의 건전한 경영철학과 비전을 보유하고 있는 바, 동사의 주권 상장이 코스닥 시장의 건전한 발전을 저해하거나 투자자 보호에 부정적인 영향을 미칠 만한 단서 등을 확인하지 못하였습니다.
또한 동사는 이해관계자 거래규정 및 공시규정을 정비하고 공시 담당자를 선정하여, 상장 후 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정, 코스닥시장 공시규정, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 등 제 법률 규정에 따른 공시의무를 충실히 이행할 수 있는 조직을 갖추었다고 판단됩니다.
추가적으로 NH투자증권 주식회사의 경우 금번 공모와 관련하여 "법무법인 광장"에게 법률실사를 요청하였으며, "법무법인 광장"에서 회사에 대한 전반적인 법률실사를 진행한 결과 금번 공모와 관련하여 중요한 이슈사항이 발견되지는 않았습니다.