ENCE Energía y Celulosa, S.A.
y Sociedades Dependientes
Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio
2020 e Informe de Gestión Consolidado,
junto con el Informe de Auditoría
independiente
Estados financieros consolidados
del ejercicio 2020
1
Miles de Euros Notas
ACTIVO NO CORRIENTE:
Activo intangible
Fondo de comercio 15 1.742 6.066
Otros activos intangibles 15 40.161 55.835
Propiedad, planta y equipo 16 1.092.876 1.238.304
Activos biológicos 18 71.270 79.076
Activos financieros a largo plazo
Inversiones contabilizadas por el método de la participación 24 31 49
Derivados de cobertura 24 y 30 - 1.419
Otras inversiones financieras 24 y 27 24.196 7.359
Activos por impuestos diferidos 32 71.952 54.042
1.302.228 1.442.150
ACTIVO CORRIENTE:
Existencias 20 51.831 56.552
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 24 y 25 57.895 39.053
Administraciones Públicas deudoras 32 310 3.190
Impuesto sobre beneficios, deudor
32 962 8.641
Activos financieros a corto plazo
Créditos a empresas del grupo y vinculadas 24 y 34 36 36
Derivados de cobertura 24 y 30 6.764 -
Otras inversiones financieras 24 y 27 18.215 4.450
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 24 y 27 532.620 222.214
Otros activos corrientes 1.332 1.830
669.965 335.966
TOTAL ACTIVO 1.972.193 1.778.116
PATRIMONIO NETO:
Capital social 21.1 221.645 221.645
Prima de emisión 21.2 170.776 170.776
Reservas de la Sociedad Dominante 21.3 169.416 163.687
Resultados negativos de ejercicios anteriores de la Sociedad Dominante (5.573) (43.668)
Reservas en sociedades consolidadas por integración global 21.4 144.329 115.670
Reservas por método de participación (8 ) -
Dividendo a cuenta - (12.493)
Diferencias de conversión 18 10
Acciones propias - de la Sociedad Dominante 21.6 (11.856) (11.783)
Ajustes en patrimonio por valoración 21.7 39.421 31.969
Otros instrumentos de patrimonio neto 21.8 11.687 11.661
Beneficio consolidado del ejercicio atribuido a la Sociedad Dominante 21.5 (26.432) 9.209
Patrimonio neto atribuible a la Sociedad Dominante 713.423 656.683
Intereses minoritarios 21.10 136.706 18.250
TOTAL PATRIMONIO NETO 850.129 674.933
PASIVO NO CORRIENTE:
Deuda financiera
Obligaciones y otros valores negociables 24 y 28 238.869 239.941
Deudas con entidades de crédito 24 y 28 291.103 357.903
Otros pasivos financieros 24 y 28 103.983 107.203
Instrumentos financieros derivados 24 y 30 5.602 6.414
Subvenciones 23 5.558 6.750
Pasivos por impuestos diferidos 32 21.661 37.575
Provisiones a largo plazo 31 2.832 12.810
Periodificaciones a largo plazo 1.764 3.376
Otros pasivos no corrientes 24 y 29 5.955 26.105
Deudas con empresas del grupo y vinculadas a largo plazo 24 y 34 36.835 -
714.162 798.077
PASIVO CORRIENTE:
Deuda financiera
Deudas con entidades de crédito 24 y 28 79.062 26.281
Otros pasivos financieros 24 y 28 6.407 8.042
Instrumentos financieros derivados 24 y 30 8.097 9.947
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 24 y 26 258.951 226.869
Impuesto sobre beneficios, acreedor 32 5.635 438
Administraciones Públicas acreedoras 32 20.396 7.821
Provisiones a corto plazo 31 29.354 25.708
407.902 305.106
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 1.972.193 1.778.116
ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020
Las Notas 1 a 36 y los Anexos de la Memoria consolidada adjunta forman parte integrante del Estado de Situación
Financiera Consolidado al 31 de diciembre de 2020.
(*) El Estado de Situación Financiera Consolidado al 31 de diciembre de 2019 se presenta única y exclusivamente a efectos
comparativos.
2019 (*)
2020
2
Ejercicio Ejercicio
Miles de Euros Notas 2020 2019 (*)
Operaciones continuadas:
Ingresos ordinarios 9
707.708 735.352
Resultado por operaciones de cobertura 30
(9.344) (30.049)
Variación de existencias de productos terminados y en curso de fabricación 20 (4.829) 3.024
Trabajos efectuados por el Grupo para su inmovilizado 16 y 18
1.974 12.936
Otros ingresos de explotación
11.158 1.929
Subvenciones de capital transferidas a resultados 23
4.321 4.294
Ingresos de Explotación 710.988 727.486
Aprovisionamientos 10
(337.837) (307.530)
Gastos de personal 11
(92.375) (92.254)
Dotación a la amortización del inmovilizado 15 y 16
(97.080) (82.985)
Agotamiento de la reserva forestal 18
(10.063) (9.337)
Deterioros de valor y resultados por enajenación de inmovilizado 19
(1.615) 1.836
Deterioro del valor sobre activos financieros 25
(369) (2.313)
Otros gastos de explotación 12
(211.798) (202.386)
Gastos de Explotación (751.137) (694.969)
BENEFICIO/ (PÉRDIDA) DE EXPLOTACIÓN
(40.149) 32.517
Ingresos financieros
649 961
Gastos financieros 13
(28.922) (23.675)
Diferencias de cambio
(1.288) 1.490
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros 6
33.071 (188)
RESULTADO FINANCIERO POSITIVO/ (NEGATIVO) 3.510 (21.412)
Resultado de sociedades integradas por el método de la participación (18 ) (2 )
BENEFICIO/ (PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTOS
(36.657) 11.103
Impuesto sobre beneficios 32
11.925 395
BENEFICIO/ (PÉRDIDA) DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS
(24.732) 11.498
Beneficio atribuido a intereses minoritarios procedente de Operaciones continuadas 21.10
1.700 2.289
BENEFICIO/ (PÉRDIDA) DEL EJERCICIO ATRIBUIBLE A LA SOCIEDAD DOMINANTE (**)
(26.432) 9.209
Beneficio/ (Pérdida) por acción atribuido a la Sociedad Dominante:
Básico 14
(0,11 ) 0,04
Diluido 14
(0,11 ) 0,04
ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2020
Las Notas explicativas 1 a 36 y los Anexos de la Memoria consolidada adjunta forman parte integrante del Estado de Resultado
consolidado del ejercicio 2020.
(**) Integramente procedente de operaciones continuadas.
Euros / acción
(*) El Estado de Resultado Consolidado del ejercicio 2019 se presenta única y exclusivamente a efectos comparativos.
3
Ejercicio Ejercicio
Miles de Euros Notas 2020 2019 (*)
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO (***) (24.732) 11.498
Ganancias / (pérdidas) imputadas directamente al patrimonio neto consolidado
- Por coberturas de flujos de efectivo (**) (9.448) (23.459)
- Diferencias de conversión (**) 8 (3 )
- Efecto impositivo 2.362 5.866
TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO 21 (7.078) (17.596)
Gastos / (ingresos) transferidos al Estado de Resultados Consolidado
- Por coberturas de flujos de efectivo (**) 13.038 31.712
- Efecto impositivo (3.260) (7.928)
TOTAL TRANSFERENCIAS AL ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO 21 9.778 23.784
RESULTADO GLOBAL CONSOLIDADO TOTAL (22.032) 17.686
Atribuible a:
Sociedad Dominante (23.732) 15.397
Intereses minoritarios 1.700 2.289
(**) Partidas que podrán reciclarse por el Estado de Resultados.
(***) Corresponde al epígrafe Beneficio/ (pérdida) del ejercicio procedente de operaciones continuadas del Estado de Resultado Consolidado.
(*) El Estado de Resultado Global Consolidado del ejercicio 2019 se presenta única y exclusivamente a efectos comparativos.
ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE RESULTADO GLOBAL CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2020
Las Notas explicativas 1 a 36 y los Anexos de la Memoria consolidada adjunta forman parte integrante del Estado de Resultado Global Consolidado del
ejercicio 2020.
4
Miles de Euros
Prima de
Emisión
Saldos al 31 de diciembre de 2018
221.645 (4.352) 170.776 173.278 (51.309) 129.130 13 25.778 14.065 679.024 18.272 697.296
Ingresos / (Gastos) Reconocidos - - - - - 9.209 (3 ) 6.191 - 15.397 2.289 17.686
Distribución del Resultado del Ejercicio Anterior - - - 77.821 51.309 (129.130) - - - - - -
Distribución de Dividendos (**) - - - (13.112) (12.493) - - - - (25.605) (1.986) (27.591)
Operaciones con Acciones Propias - (7.431) - (647) - - - - - (8.078) - (8.078)
Otros movimientos - - - (1.651) - - - - (2.404) (4.055) (325) (4.380)
Saldos al 31 de diciembre de 2019 (*)
221.645 (11.783) 170.776 235.689 (12.493) 9.209 10 31.969 11.661 656.683 18.250 674.933
Ingresos / (Gastos) Reconocidos - - - - - (26.432) 8 2.692 - (23.732) 1.700 (22.032)
Distribución del Resultado del Ejercicio Anterior - - - (3.284) 12.493 (9.209) - - - - - -
Distribución de Dividendos (**) - - - - - - - - - - (1.408) (1.408)
Operaciones con Acciones Propias - (73) - (41 ) - - - - - (114) - (114)
Otros movimientos (Notas 6 y 21) - - - 75.800 - - - 4.760 26 80.586 118.164 198.750
Saldos al 31 de diciembre de 2020
221.645 (11.856) 170.776 308.164 - (26.432) 18 39.421 11.687 713.423 136.706 850.129
(**) Correspondiente a la distribución de dividendos del ejercicio.
Las Notas explicativas 1 a 36 adjuntas forman parte integrante del Estado de Cambios en el Patrimonio Neto consolidado del ejercicio 2020.
(*) El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Consolidado del ejercicio 2019 se presenta única y exclusivamente a efectos comparativos.
Total
Patrimonio
Neto
ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2020
Capital
suscrito
Acciones
propias de
la Sociedad
Dominante
Reservas
Dividendo a
cuenta
Beneficio
consolidado
del ejercicio
Diferencias
de
conversión
Ajustes en
patrimonio
por
valoración
Otros
instrumentos
de
patrimonio
neto
Total
patrimonio
neto atribuible
a la Sociedad
Dominante
Intereses
minoritarios
5
Ejercicio Ejercicio
Miles de Euros Notas 2020 2019 (*)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN:
Beneficio consolidado antes de impuestos de actividades continuadas (36.657) 11.103
Ajustes del resultado del ejercicio
Amortización de activos materiales e intangibles 15 y 16 97.080 82.985
Agotamiento de la reserva forestal 18 10.063 9.337
Variación provisiones y otros gastos a distribuir (neto) 5.174 19.873
Deterioros de valor y resultados del inmovilizado material, inmaterial y financiero 6 y 19 (31.456) (1.868)
Valor de ajuste por desviaciones y regulación eléctrica 9 (36.170) 8.577
Gastos e ingresos financieros (neto) 29.182 21.296
Subvenciones transferidas a resultados (1.248) (1.370)
72.625 138.830
Cambios en el capital circulante
Existencias 20 3.518 (16.312)
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 25 (10.827) 82.848
Inversiones financieras y otros activos corrientes 27 (4.532) (2.226)
Acreedores comerciales, otras cuentas a pagar, y otras deudas 26 54.310 1.187
42.469 65.497
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación
Pagos de intereses netos (incluye activos por derechos de uso)
(22.008) (15.820)
Cobros / (Pagos) por impuesto sobre beneficios 32
5.928 (9.648)
Plan de retribución a largo plazo y otros
(16.080) (30.351)
-
Flujos netos de efectivo de actividades de explotación 62.357 185.079
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN:
Pagos por inversiones:
Activos materiales 16 (92.216) (285.603)
Activos intangibles 15 (4.818) (6.754)
Combinaciones de negocios - (6.300)
Activos financieros - (333)
(97.034) (298.990)
Cobros por desinversiones:
Activos materiales 16 749 838
Activos financieros 6 58.499 4.302
59.248 5.140
Flujos netos de efectivo de actividades de inversión (37.786) (293.850)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN:
Cobros (pagos) por instrumentos de patrimonio:
Transacciones con participaciones no dominantes 6
219.872 -
Adquisición de instrumentos de patrimonio propio 21.6
(48.489) (76.443)
Enajenación de instrumentos de patrimonio propio 21.6
48.376 64.419
219.759 (12.024)
Cobros (pagos) por instrumentos de pasivo financiero:
Obligaciones (neto de gastos de formalización) 28
(4.967) (122)
Aumento (disminución) deudas con entidades de crédito, neto de gastos de formalización 28
76.381 10.974
Aumento (disminución) de otras deudas 28
1.705 14.063
Pagos por Derechos de uso sobre activos 17
(5.804) (3.218)
Subvenciones recibidas netas 23
169 280
67.484 21.977
Pagos por dividendos
Dividendos pagados accionistas ENCE
Dividendos pagados a minoritarios 21.10
(1.408) (1.986)
(1.408 ) (27.591)
Flujos netos de efectivo de actividades de financiación 285.835 (17.638)
AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES 310.406 (126.409)
Efectivo y equivalentes al comienzo del periodo 222.214 348.623
Efectivo y equivalentes al final del periodo 27 532.620 222.214
(*) El Estado de Flujos de Efectivo Consolidado del ejercicio 2019 se presenta única y exclusivamente a efectos comparativos
ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2020
Las Notas 1 a 36 y los Anexos de la Memoria consolidada adjunta forman parte integrante del Estado de Flujos de Efectivo Consolidado del
ejercicio 2020.
Memoria Consolidada del
Ejercicio 2020
6
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Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Índice
1. Actividad del Grupo ........................................................................................................................................ 8
2. Bases de presentación y principios de consolidación .................................................................................... 9
3. Políticas contables ........................................................................................................................................ 16
4. Estimaciones y juicios contables .................................................................................................................. 35
5. Política de gestión de riesgos financieros .................................................................................................... 37
6. Principales adquisiciones y desinversiones .................................................................................................. 43
7. Impactos de COVID-19 ................................................................................................................................. 46
8. Segmentos de operación .............................................................................................................................. 49
9. Ingresos ordinarios ....................................................................................................................................... 53
10. Aprovisionamientos ..................................................................................................................................... 54
11. Personal ........................................................................................................................................................ 55
12. Otros gastos de explotación ......................................................................................................................... 58
13. Gastos financieros ........................................................................................................................................ 59
14. Beneficio por acción ..................................................................................................................................... 60
15. Fondo de comercio y otros activos intangibles ............................................................................................ 60
16. Propiedad, planta y equipo .......................................................................................................................... 62
17. Activos por derecho de uso .......................................................................................................................... 65
18. Activos biológicos ......................................................................................................................................... 68
19. Deterioro de activos no financieros ............................................................................................................. 69
20. Existencias .................................................................................................................................................... 72
21. Patrimonio neto ........................................................................................................................................... 73
22. Retribución al accionista .............................................................................................................................. 78
23. Subvenciones................................................................................................................................................ 79
24. Instrumentos financieros por categoría ....................................................................................................... 79
25. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar .......................................................................................... 80
26. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar ......................................................................................... 81
27. Activos financieros ....................................................................................................................................... 82
28. Deuda financiera .......................................................................................................................................... 83
29. Otros activos y pasivos corrientes y no corrientes ....................................................................................... 90
30. Instrumentos financieros derivados ............................................................................................................. 91
31. Provisiones, deterioros, garantías y pasivos contingentes........................................................................... 94
32. Situación fiscal .............................................................................................................................................. 99
7
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Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
33. Retribución y otras prestaciones a los Administradores y a la Alta Dirección ........................................... 104
34. Operaciones con empresas del grupo y vinculadas ................................................................................... 108
35. Medio Ambiente ........................................................................................................................................ 109
36. Hechos posteriores ..................................................................................................................................... 123
Anexo I - Perímetro de consolidación ................................................................................................................. 124
Anexo II – Estados financieros por Negocios ...................................................................................................... 126
Anexo III - Marco regulatorio del sector energético ........................................................................................... 131
Anexo IV – ESEF: Datos básicos del Grupo ENCE ................................................................................................ 136
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Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
ENCE Energía y Celulosa, S.A. y Sociedades Dependientes
Memoria consolidada del ejercicio 2020
1. Actividad del Grupo
Ence Energía y Celulosa, S.A. (en adelante “la Sociedad Dominante”) se constituyó en el año 1968 y tiene
ubicado su domicilio social en la Calle Beatriz de Bobadilla, 14 de Madrid. Anteriormente utilizó las
denominaciones Empresa Nacional de Celulosas, S.A. hasta el año 1999 y Grupo Empresarial ENCE, S.A. hasta
el año 2012.
Su objeto social, de acuerdo a lo establecido en sus estatutos, consiste en:
a) la fabricación de pastas celulósicas y derivados de estas, obtención de productos y elementos necesarios
para aquéllas y aprovechamiento de los subproductos resultantes de ambas;
b) la producción por cualquier medio, venta y utilización de energía eléctrica, así como de otras fuentes de
energía, y de las materias o energías primarias necesarias para su generación, de acuerdo con las
posibilidades previstas en la legislación vigente; y su comercialización, compraventa y suministro, bajo
cualquiera de las modalidades permitidas por la ley.
c) el cultivo, explotación y aprovechamiento de bosques y masas forestales, trabajos de forestación, y
realización de trabajos y servicios especializados de tipo forestal. La preparación y transformación de
productos forestales. El aprovechamiento y explotación mercantil y comercialización en todos los
órdenes de los productos forestales (incluyendo biomasa y cultivos energéticos forestales), sus
derivados y subproductos. Estudios y proyectos forestales;
d) el proyecto, promoción, desarrollo, construcción, operación y mantenimiento, de las instalaciones a que
se refiere los apartados a), b) y c) anteriores.
Ence Energía y Celulosa, S.A. y su Grupo de empresas (en adelante “Grupo”, “ENCE” o “Grupo Ence”)
desarrolla su actividad en torno a dos negocios:
Negocio “Celulosa”-
Comprende la producción de celulosa a partir de madera de eucalipto, tipos BEKP (Bleached Eucalyptus Kraft
Pulp) con calidades de blanqueo ECF (libre de cloro elemental) y TCF (totalmente libre de cloro), y UEKP (Un-
bleached Eucalyptus Kraft Pulp).
Para llevar a cabo esta actividad, el Grupo dispone de 2 biofábricas ubicadas en España, en Asturias y
Pontevedra, con una capacidad nominal conjunta de, aproximadamente, 1.200.000 toneladas anuales.
Ambas plantas tienen implantado el proceso Kraft para la producción de celulosa. Este proceso productivo
incluye la cogeneración de energía eléctrica utilizando la parte de la madera que no puede transformarse en
celulosa; lignina/biomasa. La capacidad nominal instalada de generación de energía eléctrica integrada en las
biofábricas de Asturias y Pontevedra es de 112 megavatios.
9
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Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Asimismo, el Grupo gestiona en la Península Ibérica una superficie patrimonial total de 62.624 hectáreas, de
las que 43.271 hectáreas son en propiedad.
Negocio “Energía renovable”-
ENCE ha desarrollado y adquirido diversos proyectos de generación de energía eléctrica con biomasa
procedente de subproductos agroforestales como actividad independiente y separada de su negocio
celulósico. La capacidad de generación de energía eléctrica conjunta, actualmente en operación, es de 266
MW de acuerdo con el siguiente detalle:
Ubicación
Potencia
MW
Vida
Regulatoria
Huelva
50
2037
Huelva
41
2028
Huelva (*)
46
2045
Mérida
20
2039
Jaén
16
2027
Ciudad Real
16
2027
Córdoba
14
2031
Córdoba
13
2030
Ciudad Real (*)
50
2045
(*) Plantas que han entrado en operación en el primer semestre de 2020
Adicionalmente el grupo está llevando a cabo la tramitación administrativa de distintos proyectos de
generación de energía renovable. Actualmente dispone de 405 MW renovables, con acceso a red y
localizaciones ya disponibles, cuya tramitación administrativa se completará previsiblemente entre el tercer
trimestre de 2021 y el primero de 2022. Adicionalmente Ence ha obtenido el permiso de conexión a la red
para otros 100 MW fotovoltaicos.
ENCE ha completado en diciembre de 2020 la venta de una participación minoritaria, del 49%, en el capital
de Ence Energía, S.L., holding del negocio Energía Renovable a Ancala Partners (véase Nota 6).
En la página web www.ence.es pueden consultarse los estatutos sociales y otra información pública de ENCE.
Cotización de las acciones-
La totalidad de las acciones de la Sociedad Dominante están representadas mediante anotaciones en cuenta
y están admitidas a negociación oficial en las Bolsas de Valores Españolas y en el Sistema de Interconexión
Bursátil Español (Mercado Continuo).
2. Bases de presentación y principios de consolidación
2.1 Bases de presentación
Las cuentas anuales consolidadas de Ence Energía y Celulosa, S.A. del ejercicio 2020 se han elaborado a partir
de los registros contables y de las cuentas anuales de dicha sociedad, y las de las sociedades integrantes del
Grupo y han sido preparadas de acuerdo al marco normativo de información financiera que resulta de
10
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Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
aplicación y, en particular, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas
por la Unión Europea (NIIF-UE) conforme a lo dispuesto en el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento
y del Consejo Europeo y demás disposiciones del marco normativo de información financiera que resulta de
aplicación, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera del Grupo al 31
de diciembre de 2020 y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los
flujos de efectivo consolidados que se han producido en el Grupo durante el ejercicio anual terminado en
dicha fecha.
Las cuentas anuales consolidadas del Grupo del ejercicio 2020 formuladas por los Administradores de la
Sociedad Dominante se someterán a la aprobación de su Junta General Ordinaria de Accionistas,
estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación. Por su parte, las cuentas anuales consolidadas
del Grupo del ejercicio 2019 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante
el 31 de marzo de 2020.
En la nota 3 se resumen las políticas contables y criterios de valoración más significativos que han sido
aplicados en la elaboración de estas cuentas anuales consolidadas.
Estas cuentas anuales consolidadas se han preparado bajo la hipótesis de empresa en funcionamiento,
utilizando el principio de coste histórico con la excepción de los instrumentos financieros derivados, y en su
caso, los instrumentos de patrimonio, que se registran a valor razonable.
El Euro es la moneda funcional y de presentación del Grupo. Las cuentas anuales consolidadas se expresan
por tanto en euros.
2.2 Principios de consolidación
En el Anexo I se incluye un detalle de las sociedades dependientes, negocios conjuntos y asociadas de ENCE,
así como el método de consolidación o valoración aplicado y otra información referente a las mismas.
Sociedades dependientes
Se consideran sociedades dependientes aquellas sobre las que ENCE, directa o indirectamente, ejerce
control. Dicho control se manifiesta, en general aunque no únicamente, por la propiedad, directa o indirecta,
de al menos el 50% o más de los derechos políticos de las entidades participadas. El Grupo ENCE considera
que mantiene el control en una sociedad cuando posee derechos sustantivos en vigor que le proporcionan
la capacidad de dirigir las actividades relevantes y está expuesto, o tiene derecho, a rendimientos variables
procedentes de su implicación en la sociedad y tiene la capacidad de influir en esos rendimientos a través
de su poder sobre esta. Estas sociedades se han consolidado por el método de “Integración Global”.
Los ingresos, gastos y flujos de efectivo de las entidades dependientes se incluyen en las cuentas anuales
consolidadas desde la fecha de adquisición, que es aquella, en la que el Grupo obtiene efectivamente el
control de las mismas. Las entidades dependientes se excluyen de la consolidación desde la fecha en la que
se ha perdido control.
En el proceso de consolidación, las transacciones y saldos mantenidos entre sociedades dependientes y los
beneficios o pérdidas no realizados han sido eliminados.
Las participaciones no dominantes se reconocen en el momento inicial por un importe equivalente a su
participación proporcional de los activos netos identificables reconocidos a la fecha de la toma de control.
Las participaciones no dominantes en el patrimonio y en los resultados de las sociedades dependientes
integradas globalmente se presentan bajo la denominación de “Intereses minoritarios”, dentro del capítulo
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“Patrimonio Neto” del Estado de Situación Financiera consolidado, y del capítulo “Resultado atribuido a
intereses minoritarios” del Estado de Resultado consolidado.
Los cambios en la participación de una sociedad dependiente que no dan lugar a una pérdida de control, se
contabilizan como transacciones de patrimonio, es decir, que cualquier resultado obtenido se reconoce
directamente en el patrimonio (véanse Notas 4 y 6).
Cuando se produce la pérdida de control de una empresa del Grupo, tiene lugar la baja de sus activos y
pasivos, así como de otros componentes de patrimonio y de cualquier participación no dominante que
pudiera existir. Las plusvalías o minusvalías resultantes se reconocen en el Estado de Resultado consolidado.
Las participaciones que se mantengan en las filiales sobre las que se hubiera perdido el control se valoran
por su valor razonable en la fecha en la que esta circunstancia hubiera tenido lugar, siendo éste el valor de
coste a efectos de su valoración posterior.
Inversiones registradas por el método de la participación
Las inversiones registradas por el método de la participación incluyen las inversiones en empresas asociadas
así como en negocios conjuntos.
Se consideran asociadas aquellas sociedades sobre las que ENCE, directa o indirectamente, ejerce influencia
significativa. La influencia significativa es el poder de intervenir en las decisiones de política financiera y de
explotación de una entidad, sin que suponga la existencia de control o de control conjunto sobre la misma.
Generalmente viene acompañado por una participación de entre un 20% y un 50% de los derechos de voto
de la entidad.
Las inversiones en entidades asociadas y las inversiones en negocios conjuntos se registran por el método
de la participación desde la fecha en la que se ejerce influencia significativa, o bien, el control conjunto. En
este sentido, estas inversiones se reconocen inicialmente por su coste de adquisición.
El exceso entre el coste de la inversión y el porcentaje correspondiente al Grupo en los valores razonables
de los activos netos identificables, se registra como fondo de comercio, que se incluye en el valor contable
de la inversión. El defecto, una vez evaluados los importes del coste de la inversión y la identificación y
valoración de los activos netos de la asociada, se registra como un ingreso en la determinación de la
participación del inversor en los resultados de la asociada del ejercicio en que se ha adquirido.
La participación del Grupo en los beneficios o pérdidas de las entidades asociadas obtenidas desde la fecha
de adquisición se registra como un aumento o disminución del valor de las inversiones con abono o cargo al
epígrafe "Resultado de sociedades integradas por el método de la participación" del Estado de Resultado
consolidado. Las distribuciones de dividendos se registran como minoraciones del valor de las inversiones.
Asimismo, se ajusta el valor de la inversión para reflejar la proporción de aquellos cambios en el patrimonio
neto de estas sociedades que no se han reconocido en sus resultados.
Conversión de estados financieros
Los resultados y la posición financiera de todas las entidades del Grupo cuya moneda funcional sea distinta
de la moneda de presentación se convierten a Euro del siguiente modo; los activos y pasivos al tipo de
cambio de cierre en la fecha del Estado de Situación Financiera, el patrimonio a tipo de cambio histórico, y
los ingresos y gastos al tipo de cambio medio del periodo de devengo. Las diferencias de cambio resultantes
se reconocen en “Otro Resultado Global”, y se imputarán a la cuenta de resultados en el periodo en el que
se lleve a cabo la enajenación de la inversión.
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Las sociedades del Grupo no se ubican en países de economía hiperinflacionaria.
Homogeneización y otros
La consolidación de las entidades que conforman el perímetro de consolidación ha sido realizada a partir de
sus cuentas anuales individuales que son preparadas conforme al Plan General de Contabilidad Español para
aquellas sociedades residentes en España y conforme a su propia normativa local para el resto de
participadas.
Las políticas contables de las sociedades dependientes se han adaptado a las políticas contables del Grupo.
Así mismo, las cuentas anuales o estados financieros de las sociedades dependientes utilizados en el proceso
de consolidación están referidos a la misma fecha de presentación, 31 de diciembre, y mismo periodo que
los de la Sociedad dominante.
En las transacciones entre sociedades consolidadas se eliminan los resultados por operaciones internas,
difiriéndose hasta que se realizan frente a terceros ajenos al Grupo.
Los trabajos efectuados por el Grupo para su propio inmovilizado se reconocen por su coste de producción
eliminándose los resultados intragrupo.
En la Nota 6 se presentan los cambios habidos en los ejercicios 2020 y 2019 en el conjunto de las sociedades
consolidadas por integración global y por el método de la participación. En las correspondientes notas de
esta Memoria consolidada, bajo el título “Variaciones del perímetro”, se muestra la incidencia de las
incorporaciones y salidas de sociedades en el perímetro de consolidación.
2.3 Comparación de la información y estacionalidad de las
transacciones
La información contenida en esta memoria referida al ejercicio 2019 se presenta únicamente a efectos
comparativos.
En la comparación de la información hay que tener en consideración los siguientes aspectos:
Se han producido las variaciones en el perímetro de consolidación que se indican en la Nota 6.
Han entrado en vigor a partir del 1 de enero de 2020 nuevas normas contables (véase Nota 2.6).
Dadas las actividades a las que se dedican las sociedades del Grupo, las transacciones del mismo no cuentan
con un carácter cíclico o estacional. No obstante, las actividades de producción de pasta celulósica y
generación energía renovable requieren de paradas por periodos que oscilan entre 10 y 15 días para efectuar
labores de mantenimiento.
Modificaciones de la información comparativa
Para una mejor presentación de la información recogida en el Estado de Flujos de Efectivo consolidado, el
impacto del “Valor de ajuste por desviaciones (mercado eléctrico)” por importe de 8.577 miles de euros, que
en las cuentas anuales del ejercicio 2019 se presentaba como un flujo de financiación en el epígrafe
“Aumento/disminución de otras deudas” ha pasado a presentarse como un flujo de explotación en el
epígrafe “Valor de ajuste por desviaciones (mercado eléctrico)”.
Se ha corregido el beneficio por acción diluido del ejercicio 2019 considerando la remuneración a empleados
que se regula por NIIF 2 Pagos basados en acciones, y otros efectos. Como resultado, el beneficio por acción
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diluido del ejercicio 2019 asciende a un importe de 0,04 €/acc, siendo el valor recogido en las cuentas
anuales del ejercicio 2019 de 0,02 €/acc.
2.4 Principales decisiones relativas a las NIIF
En relación con la presentación de las cuentas anuales consolidadas y resto de información contenida en la
memoria consolidada, el Grupo adoptó las siguientes decisiones; 1) el Estado de Situación Financiera
consolidado se presenta distinguiendo entre partidas corrientes (corto plazo) y no corrientes (largo plazo),
2) el Estado de Resultado consolidado se presenta por naturaleza, y 3) el Estado de Flujos de Efectivo
consolidado se presenta siguiendo el método indirecto.
2.5 Cambios en estimaciones y políticas contables y corrección de
errores fundamentales
El efecto de cualquier cambio en las estimaciones contables se registra prospectivamente, en el mismo
apartado del Estado de Resultado consolidado en que se encuentra registrado el gasto o ingreso con la
estimación anterior.
Por su parte, los cambios en políticas contables y corrección de errores fundamentales se registran del
siguiente modo siempre que su impacto sea significativo; el efecto acumulado al inicio del ejercicio se ajusta
en el epígrafe de reservas y el efecto del propio ejercicio se registra en el Estado de Resultado consolidado
del ejercicio. En estos casos se re-expresan los datos financieros del ejercicio comparativo presentado junto
al ejercicio en curso.
Al 31 de diciembre de 2020 y 2019 no se han producido cambios significativos en políticas contables, excepto
por lo indicado en la nota 2.6 siguiente, ni ha sido necesario efectuar correcciones de errores.
2.6 Normas e interpretaciones efectivas en el presente período
Las políticas contables utilizadas en la preparación de estas Cuentas anuales consolidadas coinciden con las
utilizadas en el ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2019, excepto por la aplicación, con fecha 1
de enero de 2020 (1 de junio la modificación de NIIF-16) de las siguientes normas emitidas por el IASB
(International Accounting Standards Board) y adoptadas por la Unión Europea para su aplicación en Europa
a partir del 1 de enero de 2020:
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Norma
Contenido
Modificaciones de normas-
Modificación a las NIC-1 y NIC-8.
Definición de materialidad
Alinear la definición de “materialidad con la contenida en el
marco conceptual.
Modificación de las NIIF-9, NIIF 7 y
NIC 39 Reforma del tipo de interés
de referencia (Fase I)
Ciertas exenciones en relación con la reforma del tipo de
interés de referencia relacionadas con la contabilidad de
coberturas (Fase I).
Modificación de la NIIF-3
Definición de negocio
Clarificaciones a la definición de negocio.
Modificación de la NIIF-16 –
Arrendamientos. Mejoras de
rentas
Modificaciones para facilitar a los arrendatarios la contabilidad
de las mejoras de alquileres relacionadas con COVID-19.
Estas normas no han tenido un impacto significativo sobre estos estados financieros consolidados.
2.7 Normas e interpretaciones emitidas no vigentes
A la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas, las normas e interpretaciones más
significativas que habían sido publicadas por el IASB, pero no habían entrado aún en vigor, bien porque no
han sido aún adoptadas por la Unión Europea, o bien, porque su fecha de efectividad es posterior a la fecha
de formulación, son:
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Aplicación a
Norma
Contenido
Partir de
Normas-
NIIF 17 Contratos de seguro
Reemplaza a NIIF 4 y recoge los principios de registro,
valoración, presentación y desglose de los contratos de
seguro.
1 de enero de 2023
Modificaciones de normas-
Modificaciones a las NIIF-9, NIC 39,
NIIF 7, NIIF 4 y NIIF 16 Reforma del
tipo de interés de referencia (Fase
II)
Guías específicas sobre cómo las entidades deben registrar los
activos y pasivos financieros cuya base de determinación de
los flujos de efectivo contractual cambia como consecuencia
de esta reforma.
1 de enero de 2021
Modificación a la NIIF 4
Diferimiento de la aplicación de la
NIIF 9
Diferimiento de la aplicación de la NIIF 9 hasta 2023.
1 de enero de 2021
Modificación a la NIIF 3 Referencia
al marco conceptual
Se actualiza la NIIF 3 para alinear las definiciones de activo y
pasivo en una combinación de negocios con las contenidas en
el marco conceptual, y se introducen ciertas aclaraciones
relativas al registro de pasivos y activos contingentes.
1 de enero de 2022
Modificación a la NIC 16 Ingresos
obtenidos antes del uso previsto
La modificación prohíbe deducir del coste de un inmovilizado
material cualquier ingreso obtenido de la venta de los
artículos producidos mientras la entidad está preparando el
activo para su uso previsto.
1 de enero de 2022
Modificación a la NIC 37 Contratos
onerosos – Coste de cumplir un
contrato
La modificación explica qué costes comprende el coste directo
de cumplir un contrato.
1 de enero de 2022
Mejoras a las NIIF Ciclo 2018-2020
Modificaciones menores a la NIIF 1, NIIF 9, NIIF 16 y NIC 41.
1 de enero de 2022
Modificación a la NIC 1
Clasificación de pasivos como
corrientes o no corrientes
Clarificaciones respecto a la presentación de pasivos como
corrientes o no corrientes.
1 de enero de 2023
El Grupo está llevando a cabo un análisis del impacto que estas nuevas normas puedan tener sobre estas cuentas
anuales consolidadas en caso de ser adoptadas, si bien, no se esperan impactos significativos de su aplicación.
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3. Políticas contables
Las principales políticas contables utilizadas en la elaboración de estas cuentas anuales, de conformidad con
lo establecido en las Normas Internacionales de Información Financiera e interpretaciones adoptadas por la
Unión Europea (NIIF-UE), se detallan a continuación:
3.1 Combinaciones de negocio
Las combinaciones de negocios en las que el Grupo adquiere el control de uno o varios negocios se registran
por el método de adquisición de acuerdo a lo dispuesto en la NIIF 3 Combinaciones de Negocio.
El método de adquisición implica, con carácter general, el registro en la fecha en la que ENCE obtiene el
control del negocio adquirido, de los activos adquiridos, los pasivos asumidos, los instrumentos de
patrimonio neto emitidos, y cualquier contraprestación contingente que dependa de hechos futuros o del
cumplimiento de ciertas condiciones, por su valor razonable a dicha fecha, siempre y cuando este valor
pueda ser medido de forma fiable. Los costes relacionados con la adquisición se reconocen como gastos
cuando se incurre en ellos.
La diferencia positiva existente entre la contraprestación transferida, y el importe neto de los activos
adquiridos y pasivos asumidos junto con el valor razonable de la participación que pudiera tenerse
previamente en el negocio adquirido, se registra en el epígrafe “Fondo de comercio”. Si dicha diferencia
fuera negativa, se reconocería directamente como un mayor resultado consolidado del ejercicio.
Si la combinación de negocios sólo se puede determinar de forma provisional, los activos netos identificables
se registran inicialmente por sus valores provisionales, reconociendo los ajustes efectuados durante el
periodo de valoración, que como máximo es de 1 año desde la fecha de adquisición, como si éstos se
hubieran conocido en la fecha de adquisición, re-expresando, en su caso, las cifras comparativas del ejercicio
anterior. En cualquier caso, los ajustes a los valores provisionales únicamente incorporan información
relativa a los hechos y circunstancias que existían en la fecha de adquisición y que, de haber sido conocidos,
hubieran afectado a los importes reconocidos en dicha fecha. Transcurrido dicho periodo, sólo se realizan
ajustes a la valoración inicial por una corrección de error.
Los fondos de comercio sólo se reconocen cuando han sido adquiridos a título oneroso y no se amortizan.
En su lugar, son revisados anualmente mediante estudios para verificar que no exista deterioro del valor
asignado inicialmente, reconociéndose pérdidas por el deterioro de valor si el valor recuperable es inferior
al valor asignado inicialmente. El valor recuperable se determina en base al valor actual de los flujos futuros
esperados de las unidades generadoras de efectivo a las que se asigna cada uno de los fondos de comercio,
descontados a una tasa que considera los riesgos específicos de cada uno de los activos. Una vez reconocida
la pérdida por deterioro de un fondo de comercio, ésta no revierte en los ejercicios futuros. Estas
valoraciones son realizadas de forma interna y se ofrecen detalles sobre la metodología de cálculo aplicada
en la Nota 3.5.
Los fondos de comercio asociados a plantas de generación de energía renovable se prevén recuperar de
forma lineal en los años de vida regulatoria restante de las plantas de las que son titulares. En este sentido,
el fondo de comercio se deteriora para recoger así el efecto de la reducción en la vida regulatoria restante
de las plantas con el paso del tiempo.
El Grupo reconoce las participaciones no dominantes en una entidad adquirida por su participación en los
activos netos identificables de la entidad.
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3.2 Otros activos intangibles
Los derechos incluidos en este epígrafe, principalmente aplicaciones informáticas, gastos de desarrollo, y
derechos de generación de energía eléctrica, se registran inicialmente a su coste de adquisición o
producción. Tras su reconocimiento inicial, se valoran al coste de adquisición, deducidas la amortización
acumulada y cualquier pérdida por deterioro de valor.
Los activos intangibles del Grupo tienen la consideración de intangibles con vida útil definida y se amortizan
siguiendo el método lineal a lo largo de su vida útil estimada.
Gastos de I+D -
Los gastos de investigación se reconocen como gasto en el ejercicio en el que incurre en ellos.
Por su parte, los gastos de desarrollo se reconocen como activo cuando su coste es identificable por
proyecto, y es probable que el proyecto vaya a tener éxito a nivel técnico y comercial. Los gastos que no
reúnen estos requisitos se reconocen como un gasto en el ejercicio en que se incurren.
Estos costes capitalizados se amortizan linealmente en 5 años, o bien en el plazo en que se prevea que
generarán ingresos, con el límite de 10 años.
Aplicaciones informáticas-
El Grupo registra en esta cuenta los costes de adquisición de programas informáticos, así como el coste de
licencias con vigencia plurianual. Asimismo, se reconocen como activos intangibles los costes directamente
relacionados con el desarrollo interno de programas informáticos, siempre que su coste sea claramente
identificable por proyecto, y sea probable que vayan a generar beneficios económicos a futuro para el Grupo.
El resto de costes internos y externos asociados al mantenimiento y desarrollo de software se imputan a
resultados en el ejercicio en que se incurren.
La amortización de las aplicaciones informáticas se realiza aplicando el método lineal durante un período de
5 años, a contar desde la entrada en explotación de cada programa.
Derechos de generación de energía eléctrica-
Estos activos se registran por su coste de adquisición, o bien, por el coste incurrido en su obtención, y se
amortizan en los años de vida útil regulatoria de las instalaciones de generación de energía renovable en las
que se utilizan.
3.3 Propiedad, planta y equipo
Estos activos se valoran al precio de adquisición o coste de producción, deducidas las amortizaciones y los
deterioros de valor, si los hubiera. Este valor incluye, en su caso, los siguientes conceptos:
- Los intereses devengados durante el periodo de construcción, siempre que este período sea superior a
1 año, y relativos a la financiación atribuible al activo productivo. La tasa de interés utilizada es la
correspondiente a la financiación específica o, de no existir, la tasa media de financiación del Grupo
(véase Nota 28).
- Los trabajos realizados por el Grupo para su propio inmovilizado material se registran al coste
acumulado que resulta de añadir a los costes externos los costes internos, principalmente costes de
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personal, materiales de almacén y otros costes operativos. Durante el ejercicio 2020 el importe
registrado por este concepto asciende a 634 miles € (7.686 miles € en 2019), y se registra dentro del
epígrafe “Trabajos realizados por el Grupo para su inmovilizado” del Estado de Resultado consolidado.
- En caso de que el Grupo esté obligado a desmantelar sus instalaciones o a rehabilitar el lugar donde se
asientan, el valor estimado de dichos costes se incorpora al valor en libros del activo por su valor
presente, con abono al epígrafe “Provisiones” del Estado de Situación Financiera consolidado. Los
cambios posteriores en la evaluación de las obligaciones por desmantelamiento, se añaden o deducen
del valor neto contable del activo correspondiente en el periodo en el que se producen.
Considerando los plazos de vigencia de la concesión donde se ubica la biofábrica de Pontevedra y los
costes netos previstos en el momento del desmantelamiento, se ha estimado que estos costes serán
poco significativos por lo que el Estado de Situación Financiera consolidado adjunto no recoge provisión
alguna por este concepto. El resto de activos productivos se ubican en terrenos titularidad de ENCE.
- Minorando dicho valor, se incluyen los ingresos obtenidos en la fase de pruebas del activo, antes de su
puesta en funcionamiento. En 2020 se han registrado en dicho epígrafe ingresos netos obtenidos en la
fase de pruebas por 895 miles €.
- Con anterioridad a la fecha de transición a la normativa contable internacional (1 de enero de 2004), el
Grupo ENCE actualizó el valor de sus terrenos registrados en el epígrafe “Propiedad, planta y equipo”
del Estado consolidado de situación financiera a su valor de mercado en ese momento (véase Nota 16),
habiéndose considerado el importe de dicha actualización como parte del coste de los activos de
acuerdo con lo establecido por la NIIF 1.
Los costes de ampliación, modernización o mejoras que representan un aumento de la productividad,
capacidad, eficiencia o un alargamiento de la vida útil de los bienes se capitalizan como mayor coste de los
correspondientes activos.
Por su parte, los gastos de conservación y mantenimiento incurridos durante el ejercicio se cargan al Estado
de Resultado consolidado.
Las sustituciones de elementos del inmovilizado material susceptibles de capitalización suponen la baja del
valor contable de los elementos sustituidos. En aquellos casos en los que el coste de los elementos
sustituidos no haya sido amortizado de forma independiente y no fuese practicable determinar el valor
contable de los mismos, se utiliza el coste de la sustitución como indicativo del coste de los elementos en el
momento de su adquisición o construcción.
Amortizaciones y deterioros
Durante los ejercicios 2020 y 2019 el Grupo amortiza su inmovilizado material siguiendo el método lineal,
distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada, de acuerdo con el siguiente detalle:
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Los terrenos se registran de forma independiente de los edificios o instalaciones que puedan estar
asentadas sobre los mismos y se entiende que tienen una vida útil indefinida y, por tanto, no son objeto de
amortización.
El Grupo revisa periódicamente el valor residual, la vida útil y el método de amortización del inmovilizado
material. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen como un cambio de
estimación.
La inversión en las edificaciones construidas en terrenos cedidos en régimen de concesión administrativa se
registra en la cuenta “Construcciones”. Dicho coste, junto con el del resto de instalaciones fijas ubicadas en
los terrenos concesionados se amortiza en función de su vida útil, estableciéndose como límite el periodo
restante de vigencia de la concesión. Idéntico tratamiento se aplica a las inversiones en las instalaciones de
generación de energía eléctrica, siendo el límite establecido la vida útil regulatoria.
Las sociedades del Grupo evalúan periódicamente, y al menos al cierre de cada ejercicio, si existen indicios
de deterioro de algún activo o conjunto de activos del inmovilizado con objeto de proceder en su caso, tal
como se indica en el apartado 3.5 de la presente nota, al deterioro o reversión del mismo para ajustar su
valor neto contable a su valor recuperable, sin superar en ningún caso las reversiones a los deterioros
previos realizados. Los deterioros de valor se reconocen, con cargo al epígrafe “Deterioros de valor y
resultados por enajenación de inmovilizado”.
3.4 Activos biológicos
El Grupo cultiva diversas especies forestales, principalmente eucaliptos de las especies Globulus y Nitens,
utilizadas como materia prima en la producción de celulosa, o bien, para su venta a terceros. En este sentido,
se consideran activos biológicos los vuelos forestales. Los suelos forestales se valoran de acuerdo con la NIC
16 “Propiedad, planta y equipo” y se registran en dicho epígrafe del Estado de Situación Financiera
consolidado (véase Nota 3.3).
El Grupo valora sus activos biológicos a su coste de adquisición o producción, deducidos el agotamiento
forestal así como las pérdidas por deterioro de valor, si las hubiera.
La inversión en el patrimonio forestal se valora imputando todos los costes directamente incurridos en la
adquisición y desarrollo del mismo; alquileres, limpieza y preparación de terrenos, plantaciones,
fertilizaciones, cuidado y conservación. Asimismo, al tratarse de activos que necesitan más de 1 año para
estar en condiciones de uso, se incorporan como mayor valor del activo los gastos financieros devengados
hasta el momento de la corta, por la parte de la inversión que se considera financiada con recursos ajenos
Porcentaje Años de Vida
Amortización Útil Estimada
Construcciones 2%-3%
33-50
Instalaciones técnicas
Plantas de generación con biomasa 4%
25
Planta Termosolar 4%
25
Otras instalaciones 7%
12-15
Maquinaria 6,6%-12,5% 8-15
Utillaje y mobiliario 8,3%-12,5% 8-12
Equipos procesos de información 20% 5
Elementos transporte 10% 10
Otro inmovilizado material 10% 10
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(actualmente poco representativa). La tasa de interés utilizada es la tasa media de financiación del Grupo
(véase Nota 28).
El tiempo que transcurre desde que se lleva a cabo la plantación de un eucaliptal en la península ibérica
hasta que económicamente es recomendable su destoconado y posterior replantación es variable en función
de la especie. Así, en la especie Globulus, mayoritaria en nuestro patrimonio forestal, este período es de
aproximadamente 35-40 años ya que el árbol rebrota tras su corta de forma eficiente al menos 2 veces
adicionales. En este sentido, los costes incurridos en el desarrollo de los activos biológicos se agrupan en dos
categorías; costes de ciclo, categoría que incluye los costes incurridos, principalmente asociados al proceso
de plantación y que contribuirán al desarrollo del activo biológico durante el ciclo completo de 35-40 años,
y costes de turno que son aquellos que contribuyen al desarrollo de los activos biológicos en el turno en que
se encuentran hasta el momento de la corta. Por su parte, en especie Nitens este período es de 11-15 años
al no producirse rebrote eficiente por lo que todos los costes considerados en su desarrollo son costes de
turno.
En el momento de la recolección del vuelo forestal se reduce el valor del activo a través de la cuenta “Activos
biológicos – agotamiento de la reserva forestal” y se reconoce un gasto en el epígrafe “Agotamiento de la
reserva forestal” del Estado de Resultado consolidado por el coste incurrido en su producción. La cuantía de
dicha reducción se corresponde con el 100% de los costes de turno incurridos así como la parte proporcional
de los costes de ciclo calculada considerando el número de turnos en el ciclo. Asimismo, cuando el vuelo
forestal llega al final de su ciclo productivo se da de baja íntegramente el valor del activo y su agotamiento
forestal acumulado.
No existe un “precio de cotización” del Eucalipto en España, y las características de las transacciones que se
llevan a cabo no han permitido hasta la fecha identificar referencias de precio de mercado válidas para su
extrapolación al patrimonio forestal de ENCE. Por otra parte, la aplicación de los métodos alternativos que
plantea NIIF 13 para determinar el valor razonable, no ha permitido cuantificar con fiabilidad el valor
razonable de los activos biológicos, debido entre otros factores, a la gran cantidad de asunciones y
estimaciones que se deben llevar a cabo y el impacto que las mismas tienen en los resultados de la
cuantificación. Por todo ello, el Grupo no valora sus activos biológicos a valor razonable.
ENCE ha desarrollado un modelo de valoración de su patrimonio forestal a partir del descuento de los flujos
futuros previstos, que no se ha considerado lo suficientemente fiable para ser utilizado en la valoración a
valor razonable de los activos biológicos, si bien, su utilización consistente en el tiempo sí permite identificar
rangos de valor y tendencias que se tienen en consideración al evaluar la existencia de posibles deterioros
de valor en los activos biológicos.
El valor en libros de los activos biológicos recogido en las cuentas anuales consolidadas de ENCE
correspondientes al ejercicio 2020 no difiere de forma significativa del valor razonable que resultaría del
ejercicio de valoración realizado a partir del descuento de flujos futuros previstos, siguiendo la metodología
descrita en la Nota 3.5, y considerando precios de venta de la madera alineados con los precios actuales de
venta en el caso de madera que tiene como destino su venta a terceros, y con los precios de compra de las
plantas de producción de celulosa en el caso de madera del patrimonio forestal con ese destino.
3.5 Deterioro de valor de activos no financieros
El Grupo ENCE analiza, al menos a la fecha de cierre de cada ejercicio, el valor de sus activos no financieros,
entre los que se incluyen los activos por derecho de uso, para determinar si existe algún indicio de que dichos
activos hayan sufrido una pérdida por deterioro, y por tanto el valor que se espera recuperar de su uso o
disposición es inferior a su valor en libros.
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Siempre que existan indicios de pérdida de valor, y en todo caso anualmente en el caso de fondos de
comercio, el Grupo procede a estimar el valor recuperable de dichos activos, que se corresponde como el
mayor importe entre el valor razonable menos los costes de venta, y el valor en uso.
ENCE utiliza tanto fuentes de información internas como externas para evaluar posibles indicios de
deterioro. Entre las fuentes externas se consideran disminuciones del valor de mercado más allá del paso
del tiempo o uso normal o posibles cambios futuros adversos en el entorno legal, económico o tecnológico
que pudiera poner de manifiesto una pérdida del valor recuperable de sus activos. Por su parte,
internamente se evalúa si se ha producido un deterioro físico u obsolescencia de los activos, o si el
rendimiento del activo es peor de lo esperado.
Los valores “en uso” se determinan para cada Unidad Generadora de Efectivo (UGE). El fondo de comercio
adquirido en una combinación de negocios se distribuye entre cada una de las UGE que se benefician de las
sinergias de la combinación de negocios.
Para determinar el valor en uso de los activos sometidos a test de deterioro, se estima el valor actual de los
flujos netos de caja originados por cada UGE a los que se asocian los mismos, exceptuando aquellos flujos
relacionados con pagos o cobros de operaciones de financiación y los pagos por el impuesto sobre los
beneficios, así como aquéllos que se deriven de mejoras o reformas futuras previstas para los activos de las
citadas unidades generadoras de efectivo.
Los flujos de caja estimados se obtienen de las proyecciones realizadas por la Dirección de cada una de las
UGE, que en general utilizan periodos de 3-5 años, excepto cuando las características del negocio aconsejan
periodos superiores. Las tasas de crecimiento y las variaciones en precios y costes directos se basan en los
compromisos contractuales firmes, la información pública disponible, así como en las previsiones sectoriales
y la experiencia de ENCE. Adicionalmente, se realizan análisis de sensibilidad en relación con los crecimientos
de ingresos, márgenes de explotación y tasas de descuento, con el fin de prever el impacto de futuros
cambios en estas variables.
Para actualizar los flujos de efectivo se utiliza una tasa de descuento que incluye las evaluaciones actuales
del mercado sobre el valor temporal del dinero y los riesgos específicos de cada UGE.
En el caso de las plantas de generación de energía renovable encuadradas en el Negocio Energía, en las que
se puede prever con cierto grado de fiabilidad sus flujos tanto en la fase de construcción como de
explotación, se realiza una proyección de los flujos de caja esperados hasta el final de la vida útil regulatoria
de cada planta, y no se considera valor residual. Por su parte, las proyecciones de flujos de caja esperados
en activos biológicos, abarcan un ciclo productivo que puede alcanzar hasta 40 años e igualmente no se
considera valor residual.
Si se estima que el importe recuperable de un activo es inferior a su valor en libros, éste último se reduce a
su importe recuperable reconociendo la minoración de valor correspondiente a través del epígrafe
“Deterioros de valor y resultados por enajenación de inmovilizado” del Estado de Resultado consolidado.
Las pérdidas por deterioro son reversibles, excepto las correspondientes a los fondos de comercio.
3.6 Arrendamientos
ENCE actúa como arrendatario de determinados activos, principalmente suelo industrial y forestal,
equipamiento industrial y vehículos.
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Los arrendamientos se reconocen en la fecha en que el activo arrendado está disponible para su uso, como
un activo por el derecho de uso y el correspondiente pasivo por el valor presente de las cuotas pendientes
de pago.
En la determinación del plazo de arrendamiento, se considera la duración inicial del contrato de
arrendamiento, así como las prórrogas que se espera razonablemente que se van a producir y cuyo ejercicio
es discrecional para ENCE.
En la determinación del pasivo por el derecho de uso se considera el valor presente de las cuotas de
arrendamiento pendientes de pago, menos cualquier incentivo recibido por el arrendamiento. Las cuotas
son actualizadas considerando la tasa incremental de endeudamiento estimada, que es la que tendría que
pagar un arrendatario al inicio del arrendamiento por un préstamo similar en cuanto a importe, plazo y
garantías.
Tras el reconocimiento inicial, el pasivo por arrendamiento se valora al coste amortizado mediante el uso
del método de interés efectivo. En este sentido, el pasivo por arrendamiento se incrementa para reflejar el
gasto financiero asociado a las cuotas pendientes (con cargo a resultados) y se reduce en el importe de los
pagos efectuados.
Por su parte, el activo por el derecho de uso se valora inicialmente al valor resultante de añadir al valor del
pasivo por arrendamiento, los pagos netos de incentivos liquidados antes del inicio del arrendamiento, los
costes directos incurridos en el arrendamiento, y en su caso, la estimación de los costes a incurrir en el
desmantelamiento del activo (coste inicial). Posteriormente, se valora a coste inicial, menos la amortización
acumulada y cualquier pérdida por deterioro de valor de acuerdo con NIC-16- Propiedad, planta y equipo
(véanse Notas 3.2 y 3.5).
En la determinación del gasto por amortización, los activos por derechos de uso se amortizarán linealmente
en su vida útil estimada, o bien, en el plazo de arrendamiento, si este último es menor. Si se transfiere la
propiedad al arrendatario o es prácticamente cierto que el arrendatario ejercitará la opción de compra, se
amortizará durante la vida útil del activo.
Los pagos asociados con arrendamientos a corto plazo (inferiores a 12 meses) y arrendamientos de activos
de escaso valor se reconocen directamente como un gasto en resultados de acuerdo a su devengo.
Asimismo, las rentas contingentes sujetas a la ocurrencia de un evento específico y las cuotas variables que
dependen de los ingresos o del uso del activo subyacente, residuales en los contratos suscritos por ENCE, se
registran en el momento en el que se incurren, en el epígrafe “Servicios exteriores” del Estado de Resultado
consolidado en lugar de formar parte del pasivo del arrendamiento.
ENCE clasifica los activos por derecho de uso atendiendo a la naturaleza del activo arrendado, en el epígrafe
“Propiedad, planta y equipo” del Estado de Situación Financiera consolidado, y clasifica el pasivo por
arrendamiento en el epígrafe “Deuda financiera – Otros pasivos financieros” del pasivo a largo y corto plazo
del Estado de Situación Financiera consolidado.
3.7 Activos y pasivos financieros
ENCE valora y clasifica sus instrumentos financieros de acuerdo con NIIF-9 Instrumentos Financieros. En este
sentido:
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Activos financieros
En el momento de reconocimiento inicial, ENCE valora un activo financiero a su valor razonable, valor que
incluye los costes de la transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición del activo financiero.
Excepcionalmente, los costes de transacción correspondientes a activos financieros a valor razonable con
cambios en resultados se llevan a resultados.
Con posterioridad a su reconocimiento inicial, ENCE clasifica sus activos financieros en las siguientes
categorías; 1) a coste amortizado, 2) a valor razonable con cambios en resultados, o bien, 3) a valor razonable
con cambios en otro resultado global. La clasificación depende del modelo de negocio de ENCE para
gestionar los activos financieros y los términos contractuales de los flujos de efectivo:
i. Coste amortizado usando el método del tipo de interés efectivo: se clasifican en esta categoría los
activos que se mantienen para el cobro de flujos de efectivo previstos en el contrato, y esos flujos de
efectivo representan sólo cobros de principal e intereses.
Una ganancia o pérdida en una inversión en deuda que se valore a coste amortizado y no sea parte de
una relación de cobertura se reconoce en el resultado del ejercicio cuando el activo se da de baja o se
deteriora. Los ingresos por intereses de estos activos financieros se reconocen como ingresos
financieros en el Estado de Resultado consolidado de acuerdo a su devengo, aplicando el método del
tipo de interés efectivo.
En esta categoría se incluyen “Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar”, “Otras inversiones
financieras”, “y “Efectivo y otros activos líquidos equivalentes”, principalmente. El epígrafe “Efectivo y
otros activos líquidos equivalentes” recoge saldos en tesorería e inversiones a corto plazo de gran
liquidez que son fácilmente convertibles en efectivo, con vencimientos originales de un máximo de tres
meses, y que están sujetos a un riesgo de cambio de valor poco significativo.
Las cuentas por cobrar de deudores comerciales propias del tráfico habitual del Grupo se registran por
su valor nominal, dado que su vencimiento es en general inferior a doce meses, corregido por las
pérdidas crediticias esperadas. Este deterioro se refleja en el Estado de Resultado consolidado.
ii. Valor razonable con cambios en resultados: dentro de esta categoría se incluyen los derivados que no
cumplen las condiciones para considerarse como de cobertura, los activos financieros que otras normas
establezcan que deben valorarse a valor razonable con cargo a resultados, tales como las
contraprestaciones contingentes en combinaciones de negocios y aquellos activos financieros que de
valorarse de otra forma generarían una asimetría contable.
Los cambios que se produzcan en su valor razonable se imputan cuando se producen en los epígrafes
“Gastos financieros” e “Ingresos financieros”, según corresponda, del Estado de Resultado consolidado.
iii. Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global: El Grupo valora sus
participaciones en sociedades en las que no ostenta control, control conjunto ni ejerce influencia
significativa al valor razonable con cargo a reservas. Los deterioros de valor se registran en el Estado de
Otro Resultado Global consolidado.
En el caso de participaciones en sociedades no cotizadas, poco relevantes, dado que el valor razonable
no siempre es posible determinarlo de forma fiable, se valoran por su coste de adquisición, corregido
por las evidencias de deterioro que pudieran existir.
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Durante los ejercicios 2020 y 2019 no se han producido reclasificaciones de activos financieros entre las
categorías definidas en los párrafos previos.
Deterioros de valor-
El Grupo evalúa sobre una base prospectiva las pérdidas de crédito esperadas asociadas con sus activos
valorados a coste amortizado. La Nota 5 detalla cómo ENCE determina si ha habido un aumento significativo
en el riesgo de crédito.
Para las cuentas comerciales a cobrar, el Grupo aplica el enfoque simplificado permitido por la NIIF 9, que
exige que las pérdidas esperadas durante su vida se reconozcan desde el momento de reconocimiento inicial
de las cuentas a cobrar.
Para ello se dispone de modelos propios de valoración del riesgo de crédito y de estimación de la pérdida
esperada a partir de la probabilidad de impago, del saldo expuesto y de la severidad estimada, teniendo en
cuenta la información disponible de cada cliente, entre otros, la calificación crediticia otorgada por la
aseguradora de crédito de ENCE. Este modelo tiene incorporado como criterio general un umbral de más de
180 días en mora para la consideración de que se ha producido un impago definitivo. Estos criterios son
aplicados en ausencia de otras evidencias objetivas de incumplimiento, como puedan ser las situaciones
concursales, etc.
Las dotaciones y reversiones de las correcciones valorativas por deterioro de valor de saldos comerciales a
cobrar se registran en el epígrafe “Deterior de valor sobre activos financieros” del Estado de Resultado
consolidado.
Registro de bajas -
El Grupo reconoce la baja de los activos financieros cuando expiran o se han cedido los derechos sobre los
flujos de efectivo del correspondiente activo financiero y se han transferido sustancialmente los riesgos y
beneficios inherentes a su propiedad.
En este sentido, el Grupo en función de las necesidades coyunturales de tesorería realiza cesiones de
créditos de clientes a entidades financieras (factoring). En estas cesiones de derechos de cobro se transmiten
sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a las cuentas a cobrar, así como el control sobre éstas,
sin que existan pactos de recompra suscritos con las entidades de crédito (cesiones sin recurso).
Consecuentemente, de acuerdo con los criterios establecidos por las NIIF, se dan de baja del Estado de
Situación Financiera consolidado los saldos a cobrar de deudores vendidos en las condiciones indicadas.
Por el contrario, el Grupo no da de baja los activos financieros, y reconoce un pasivo financiero por un
importe igual a la contraprestación recibida, en las cesiones de activos financieros en las que se retenga
sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad.
Pasivos financieros
Son pasivos financieros aquellos débitos y partidas a pagar que tiene el Grupo y que se han originado en la
compra de bienes y servicios por operaciones de tráfico de la empresa, o también aquellos que sin tener un
origen comercial, no pueden ser considerados como instrumentos financieros derivados, principalmente,
deudas con entidades de crédito, bonos emitidos, etc.
ENCE clasifica sus pasivos financieros en las siguientes categorías, con posterioridad a su reconocimiento
inicial; 1) a coste amortizado, y 2) a valor razonable con cambios en resultados. En esta última categoría se
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recogen básicamente las contraprestaciones contingentes que se puedan originar en las combinaciones de
negocios, así como los instrumentos financieros derivados que no son designados como instrumentos de
cobertura.
ENCE da de baja un pasivo financiero o una parte del mismo cuando ha cumplido con la obligación contenida
en el pasivo o bien esté legalmente dispensado de la responsabilidad principal contenida en el pasivo.
Obligaciones, bonos y deudas con entidades de crédito-
Los préstamos, obligaciones y similares se registran inicialmente a valor razonable, valor que normalmente
coincide con el efectivo recibido, neto de los costes incurridos en la transacción. En periodos posteriores, la
totalidad de estas deudas se valora a su coste amortizado. Los gastos financieros así como los costes de
estructuración, se registran según el criterio del devengo en el Estado de Resultado consolidado utilizando
el método del interés efectivo.
En la emisión de bonos convertibles, ENCE analiza si se trata de una emisión de instrumentos financieros
compuestos, o por el contrario, se trata de la emisión de un pasivo. En la emisión de instrumentos financieros
compuestos con componentes de pasivo y patrimonio, el componente de patrimonio se determina por el
importe residual que se obtiene, después de deducir del valor razonable del instrumento en su conjunto, el
importe del componente de pasivo. Por su parte, el componente de pasivo, se determina estimando el valor
razonable de un instrumento similar en la fecha de emisión, que no lleve asociado el componente de
patrimonio. Los costes de transacción relacionados con la emisión de los instrumentos financieros
compuestos se distribuyen en función del valor contable relativo de cada uno de los componentes en el
momento de la clasificación.
Las operaciones de refinanciación de deuda financiera, se contabilizan como una cancelación del pasivo
financiero original y el reconocimiento de un nuevo pasivo financiero, siempre que los instrumentos tengan
condiciones sustancialmente diferentes. Esto se produce cuando el valor actual de los flujos de efectivo
descontados bajo las nuevas condiciones, incluyendo cualquier comisión pagada neta de cualquier comisión
recibida, y utilizando para hacer el descuento el tipo de interés efectivo original, difiere al menos en un 10
por ciento del valor actual descontado de los flujos de efectivo que todavía resten del pasivo financiero
original. Por su parte, los costes de estructuración pendientes de imputar a resultados de la financiación
cancelada se imputan íntegramente a resultados en el momento de la cancelación.
Si la operación de refinanciación no cumple los criterios descritos para registrarse como una cancelación del
pasivo financiero original, los flujos modificados se descuentan al tipo de interés efectivo original,
reconociendo en resultados cualquier diferencia con el valor contable previo. Los gastos financieros así como
los costes de estructuración, se registran según el criterio del devengo en el Estado de Resultado consolidado
utilizando el método del interés efectivo.
La recompras de instrumentos de deuda implica que la deuda queda extinguida, incluso en el caso de que el
emisor intente revenderlo en un futuro inmediato.
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar-
Los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar derivados de operaciones comerciales son pasivos
financieros que en su mayor parte no devengan intereses. Estos saldos se registran inicialmente a su valor
razonable y posteriormente a su coste amortizado.
El Grupo tiene contratadas con diversas entidades financieras operaciones de confirming para la gestión del
pago a los proveedores. Los pasivos comerciales cuya liquidación se encuentra gestionada por las entidades
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financieras se muestran en la partida de “acreedores comerciales y otras cuentas a pagar”, y se clasifican en
el Estado de Flujos de Efectivo consolidado como flujos de explotación, en la medida en que ENCE sólo haya
cedido la gestión de pago a las entidades financieras, manteniéndose como obligado primario al pago de las
deudas frente a los acreedores comerciales (confirming sin recurso). En caso de que el obligado primario sea
una entidad financiera, estas cesiones se tratan como deudas con entidades de crédito.
Instrumentos de Patrimonio
Un instrumento de patrimonio representa una participación residual en el patrimonio de la Sociedad
Dominante, una vez deducidos todos sus pasivos.
Los instrumentos de capital emitidos por ENCE se registran en el patrimonio neto por el importe recibido,
neto de los gastos de emisión.
Las acciones propias que adquiere ENCE se registran a su coste de adquisición, y se presentan minorando el
patrimonio neto. Los resultados derivados de la compra, venta, emisión o amortización de los instrumentos
del patrimonio propio, se reconocen directamente en patrimonio neto, sin que en ningún caso se registre
resultado alguno en el Estado de Resultado consolidado.
La amortización de acciones de ENCE, da lugar a una reducción de capital por el importe del nominal de
dichas acciones y la diferencia positiva o negativa entre el precio de adquisición y el nominal de las acciones
se carga o abona a cuentas de reservas.
Los dividendos a cuenta del resultado del ejercicio así como los dividendos complementarios pagados por
ENCE minoran el Patrimonio Neto en el momento de su aprobación.
3.8 Instrumentos financieros derivados
Las actividades del Grupo lo exponen principalmente a riesgos financieros y de mercado derivados de; 1) las
variaciones de los tipos de cambio dólar/euro que afectan principalmente a sus ventas de celulosa al cotizar
el precio de la pasta de papel en el mercado internacional en dólares, 2) las propias variaciones de tipo de
cambio por las ventas en divisa, 3) las variaciones en el precio de la celulosa, del fuel-oil, el gas y la energía
eléctrica, y 4) la evolución de los tipo de interés. Para cubrir estas exposiciones el Grupo utiliza instrumentos
financieros derivados.
Estos instrumentos financieros se valoran en todo momento a su valor razonable, registrándose las
variaciones en el epígrafe “Instrumentos financieros derivados” del pasivo del Estado de Situación Financiera
consolidado si son negativas, y como “Activos financieros – Derivados de cobertura” si son positivas.
Los beneficios o pérdidas de dichas fluctuaciones se registran en el Estado de Resultado consolidado como
un resultado financiero, salvo que el derivado o una parte del mismo haya sido designado como instrumento
de cobertura y ésta sea altamente efectiva, en cuyo caso su registro es el siguiente:
1. Coberturas de valor razonable: el elemento cubierto se valora por su valor razonable al igual que el
instrumento de cobertura, registrándose las variaciones de valor de ambos en el Estado de Resultado
consolidado.
2. Coberturas de flujos de efectivo: la parte eficaz de los cambios en el valor razonable de los derivados
que se designan y califican como coberturas de flujos de efectivo se reconoce en el epígrafe “Ajustes
en patrimonio por valoración” del “Estado de Resultado Global consolidado”. La ganancia o la
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pérdida relacionada con la parte ineficaz se reconoce inmediatamente en el Estado de Resultado
consolidado, en el epígrafe “Variación en valor razonable de instrumentos financieros”.
Cuando los contratos de opción se usan para cubrir transacciones previstas, el grupo evalúa si dichas
transacciones son altamente probables, y en ese caso designa sólo el valor intrínseco del contrato de opción
como instrumento de cobertura. Los cambios en el valor temporal de los contratos de opción que están
relacionados con la partida cubierta se reconocen dentro del Estado de Resultado Global consolidado.
Los valores recogidos en “Estado de Resultado Global consolidado” como consecuencia de la contabilización
de instrumentos de cobertura, se traspasan al Estado de Resultado consolidado del ejercicio en el mismo
periodo en que la partida cubierta impacta a resultados.
Al inicio de la cobertura, ENCE designa y documenta formalmente las relaciones de cobertura, así como el
objetivo y la estrategia que asume con respecto a las mismas. La documentación incluye la identificación del
instrumento de cobertura, la partida cubierta, la naturaleza del riesgo cubierto y la forma en la que se mide
la eficacia de la cobertura.
Igualmente, al inicio de la cobertura y de forma continua en cada cierre ENCE evalúa si la cobertura es eficaz.
Dicha eficacia se verifica a través de los “test de eficacia” donde se chequea si es esperable
prospectivamente que los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de la partida cubierta
(atribuibles al riesgo cubierto) se compensen razonablemente con los correspondientes al instrumento de
cobertura.
El Grupo realiza una evaluación cualitativa de la eficacia, siempre que las condiciones fundamentales del
instrumento y de la partida cubierta coincidan. Cuando las condiciones fundamentales no son plenamente
coincidentes, el Grupo utiliza un derivado hipotético con condiciones fundamentales equivalentes a la
partida cubierta para evaluar y medir la ineficacia.
ENCE interrumpe la relación de cobertura de forma prospectiva sólo cuando toda o parte de la relación de
cobertura deja de cumplir los requisitos cualificados. Esto incluye las situaciones en las que el instrumento
de cobertura expira, es vendido, o ejercido, el objetivo de gestión del riesgo ha cambiado, el efecto del riesgo
de crédito domina los cambios de valor, el instrumento de cobertura llega a vencimiento o es liquidado, o
deja de existir el subyacente cubierto. A estos efectos, la sustitución o renovación de un instrumento de
cobertura no es una expiración o finalización, siempre que la operación sea consistente con el objetivo
documentado de gestión de riesgo del Grupo.
En las coberturas de los flujos de efectivo, tras la interrupción de la relación de cobertura, el importe
acumulado en Otro Resultado Global no se reconoce en resultados hasta que la transacción prevista tenga
lugar. Así mismo, los importes acumulados en Otro Resultado Global se reclasifican como ingresos o gastos
financieros cuando el Grupo no espera que la transacción prevista vaya a producirse.
Los derivados implícitos en otros instrumentos financieros son contabilizados separadamente cuando el
Grupo considera que sus características y riesgos no están estrechamente relacionados con los instrumentos
financieros en los que se encuentran implícitos, siempre que el instrumento financiero en cuestión en su
conjunto no esté siendo contabilizado a valor razonable con cambios en resultados.
Valor razonable
El valor razonable de los distintos instrumentos financieros se determina utilizando la siguiente jerarquía
establecida en NIIF 13:
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− Nivel 1: por observación directa de la cotización en mercados activos, de activos y pasivos idénticos.
− Nivel 2: empleando inputs disponibles en mercados activos, diferentes a los precios de cotización,
que son aplicables a los activos y pasivos, tanto directa como indirectamente.
− Nivel 3: utilizando técnicas de valoración que incluyen inputs que no están disponibles en mercados
activos.
La determinación del valor razonable para cada uno de los principales instrumentos financieros derivados
se lleva a cabo con el asesoramiento de expertos en este tipo de instrumentos financieros, a partir de datos
facilitados por agencias de información o datos de organismos oficiales, del siguiente modo:
− el valor razonable de las permutas de tipo de interés es calculado como el valor actualizado a tipos
de interés de mercado del diferencial de tipos del contrato de permuta;
− en el caso de los contratos de tipo de cambio a futuro, su valoración se determina descontando los
flujos futuros calculados utilizando los tipos de cambio a futuro existentes al cierre del ejercicio
(puntos forward) y Black-Scholes para opciones; y
− el valor razonable de los contratos de compraventa de elementos no financieros a los que es de
aplicación la NIIF 9 se calcula a partir de la mejor estimación de las curvas futuras de precios de
dichos elementos no financieros existente a la fecha de cierre de las Cuentas anuales consolidadas,
utilizando, en la medida de lo posible, los precios establecidos en los mercados de futuros.
En la utilización de estos modelos de valoración se tienen en cuenta los riesgos que el activo o pasivo lleva
asociados, entre ellos el riesgo de crédito tanto de la contraparte (Credit Value Adjustment) como de la
propia entidad (Debit Value Adjustment). El riesgo de crédito se calcula de acuerdo con los siguientes
parámetros; exposición, probabilidad de incumplimiento y severidad.
Los valores obtenidos son contrastados con las entidades financieras con las que ENCE tiene contratados
estos instrumentos financieros.
De acuerdo con dicha normativa, las valoraciones a valor razonable realizadas sobre los diferentes
instrumentos financieros derivados quedan encuadradas en el Nivel 2 de la jerarquía de valores razonables
establecida por la NIIF 13 en todos los casos, excepto en el caso de las coberturas del precio de la celulosa y
las contraprestaciones contingentes que surgen en combinaciones de negocios que quedan encuadradas en
el Nivel 3 de la jerarquía (véase Nota 4).
3.9 Clasificación entre corriente y no corriente
En el Estado de Situación Financiera consolidado, los activos y pasivos se clasifican en función de sus
vencimientos, es decir, como corrientes aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses y como no
corrientes los de vencimiento superior a dicho período.
3.10 Existencias
Las existencias de materias primas se valoran al coste de adquisición, que incluye el importe consignado en
factura más todos los costes en que se incurre hasta que el bien está en las instalaciones de ENCE. Las
existencias de productos terminados y en curso de fabricación se valoran al coste de producción que se
determina incorporando el coste de los materiales, mano de obra, y gastos directos y generales de
fabricación.
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En la asignación de valor a sus inventarios el Grupo utiliza el método del coste medio ponderado.
El Grupo realiza deterioros de sus existencias, con cargo a resultados de explotación, para ajustar su valor al
valor estimado de realización, cuando éste es inferior al valor de coste. Cuando las circunstancias que
previamente causaron la corrección de valor dejan de existir se procede a revertir dichos deterioros.
Derechos de emisión de gases de efecto invernadero para uso propio-
Los derechos de emisión adquiridos se registran como existencias y se valoran inicialmente por su precio de
adquisición, calculado mediante el método del precio medio ponderado, o a su valor recuperable si éste
fuera inferior.
Los derechos de emisión recibidos a título gratuito, conforme al régimen de comercio de derechos de
emisión para el periodo 2013-2020, se reconocen a su valor venal, registrándose como contrapartida y por
el mismo importe, una subvención de capital, que se imputa a resultados a medida que se emiten las
toneladas de CO2 correspondientes.
Por las emisiones de CO2 realizadas a lo largo del ejercicio se registra un gasto en la línea “Otros Gastos de
explotación” del Estado de Resultado consolidado, reconociendo una provisión cuyo importe se calcula en
función de las toneladas de CO2 emitidas, valoradas por su coste de adquisición estimado, valor que se
corresponde con el valor en libros para aquellos derechos que se posean al cierre del periodo y con el valor
de compra establecido en los contratos de compra a plazo disponibles para el resto de derechos.
Cuando los derechos de emisión por las toneladas de CO2 emitidas se entregan a las autoridades, se dan de
baja del Estado de Situación Financiera consolidado tanto las existencias de derechos como la provisión
constituida asociada a los consumos.
3.11 Subvenciones
Las subvenciones de capital no reintegrables, asociadas a inversión en activos productivos se valoran por el
valor razonable del importe concedido, neto de los costes incurridos para su obtención, y se reconocen
cuando se han cumplido los requisitos asociados a su concesión. Estas subvenciones se imputan a resultados
en proporción a la dotación a la amortización efectuada en el período para los elementos subvencionados
o, en su caso, cuando se produzca su enajenación o corrección valorativa por deterioro.
Por su parte, las subvenciones de explotación se imputan a resultados en el momento en que se conceden,
excepto si se conceden para financiar gastos específicos, en cuyo caso la imputación se realizará a medida
que se devenguen los gastos subvencionados.
Los préstamos subvencionados sin interés o a un tipo de interés inferior al de mercado, otorgados
principalmente para financiar proyectos de I+D+i e inversiones productivas, se registran inicialmente a su
valor razonable en el epígrafe “Otros pasivos financieros” del Estado de Situación Financiera consolidado. La
diferencia entre el importe recibido por el préstamo y su valor razonable se registra inicialmente en el
epígrafe “Subvenciones” del Estado de Situación Financiera consolidado, imputándose a resultados a medida
que los activos financiados con dicho préstamo se amortizan.
3.12 Provisiones y contingencias
ENCE recoge provisiones para hacer frente a obligaciones presentes, ya sean legales o implícitas, que tienen
su origen en sucesos ya acaecidos, siempre que sea probable que vaya a ser necesaria una salida de recursos
para liquidarlas, y que su importe se pueda estimar razonablemente.
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Su dotación se efectúa al nacimiento de la responsabilidad o de la obligación, con cargo al epígrafe del Estado
de Resultado consolidado que corresponda según la naturaleza de la obligación, y por el valor presente de
la misma cuando el efecto de esta actualización resulta material. La variación de la provisión correspondiente
a la actualización financiera de cada ejercicio se registra en el epígrafe “Gastos financieros” del Estado de
Resultado consolidado.
Las provisiones, que se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible sobre las
consecuencias del suceso en el que traen su causa, son reestimadas con ocasión de cada cierre contable.
Por otra parte, de acuerdo con la reglamentación laboral vigente, el Grupo ENCE está obligado al pago de
indemnizaciones a los empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescinda sus relaciones
laborales. Las indemnizaciones por cese se reconocen en la fecha en la que el Grupo ha generado una
expectativa válida entre el personal afectado de que la reestructuración se va a llevar a cabo.
Los pasivos contingentes constituyen obligaciones posibles con terceras partes y obligaciones existentes que
no son reconocidas bien porque no es probable que se produzca una salida de flujos económicos requerida
para cancelar dicha obligación, o bien porque el importe de la salida de flujos no puede ser estimado de
forma fiable.
Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales, sino que se informa sobre los mismos en
la memoria, en la medida en que no sean considerados como remotos.
3.13 Prestaciones Post-empleo
Determinadas sociedades del Grupo tienen establecido un compromiso de aportación definida con el
personal que permanece en activo al cierre del ejercicio y que tiene una antigüedad superior a 2 años en
ENCE, consistente en la aportación por parte de la Sociedad y del trabajador de un porcentaje preestablecido
del sueldo pensionable al “Plan de pensiones de Promoción Conjunta” de Grupo ENCE promovido al amparo
del artículo 40 d) del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones (aportación definida). Este plan de
pensiones se encuentra integrado en el fondo de Pensiones SERVIRENTA II F.P. y da cobertura tanto a las
prestaciones de jubilación como los riesgos por invalidez y fallecimiento de los partícipes.
Para determinados directivos del Grupo, entre los que se incluye al Presidente y Consejero Delegado así
como la alta dirección, existe un sistema de previsión social, complementario al plan de pensiones de
empleo, instrumentado a través de seguros colectivos, destinado a cubrir tanto la jubilación como los riesgos
de invalidez y fallecimiento de los asegurados.
Con carácter general, y en relación al componente de ahorro, el beneficiario aporta el 1% de su retribución
fija y ENCE aporta el 5,25% de ésta. Por su parte, el componente de riesgo, que se materializa en una póliza
de seguro de vida y accidentes, se financia al 50% entre las partes. Las contingencias cubiertas por dicha
póliza son las siguientes: jubilación, invalidez permanente total, incapacidad permanente absoluta, gran
invalidez y fallecimiento. El capital asegurado equivale a 35 mensualidades de la retribución fija, o el doble
en caso de que las contingencias sean derivadas de accidente.
Las contribuciones a los planes de prestación post empleo de aportación definida se registran como gasto
en el epígrafe “Gastos de personal” del Estado de Resultado consolidado de acuerdo a su devengo.
Por otra parte, un colectivo de antiguos trabajadores de la filial Celulosas de Asturias, S.A. mantiene un
beneficio consistente en un seguro de vida e incapacidad. Este compromiso se externalizó en 2014 a través
de una compañía de seguros.
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3.14 Prestaciones a los empleados- Planes de incentivos a largo plazo
ENCE valora los compromisos con empleados relacionados con pagos basados en acciones de ENCE al valor
estimado del compromiso en cada fecha de valoración.
Estos compromisos se registran en el epígrafe “Gastos de personal” del Estado de Resultado consolidado
linealmente durante el período de devengo del Plan de Incentivos, y su contrapartida será distinta en
función del modo de liquidación. Así, en el caso de compromisos que se liquidan en acciones de ENCE, el
gasto devengado se reconocerá en el epígrafe “Patrimonio neto – Otros instrumentos de patrimonio neto”
del Estado de Situación Financiera consolidado. Por su parte, el pasivo devengado asociado a los
compromisos que se liquidan en efectivo, se reconocerá con abono al epígrafe “Provisiones” del pasivo del
Estado de Situación Financiera consolidado.
Las estimaciones realizadas para valorar el compromiso asumido con el personal son revisadas en cada
cierre contable, y el impacto de las variaciones se registra en el epígrafe “Gastos de personal” del Estado de
Resultado consolidado.
3.15 Reconocimiento de ingresos y gastos
Los “Ingresos ordinarios” representan los importes a cobrar por los bienes entregados y servicios prestados
en el marco ordinario de la actividad, netos de devoluciones y descuentos, y cantidades recibidas por cuenta
de terceros, tales como el impuesto sobre el valor añadido. Los ingresos se reconocen cuando se pueden
medir con fiabilidad y es probable que ENCE recibirá los beneficios económicos asociados a la transacción, y
se valoran por el valor razonable de la contraprestación recibida o a recibir.
En este sentido, los ingresos procedentes de la venta de bienes se reconocen cuando se transfiere al cliente
el control sobre los mismos, momento que en la venta de celulosa se determina en base al incoterm
(términos internacionales de comercio) aplicado a cada transacción, y en la venta de madera coincide con la
entrega en las instalaciones del cliente. Las obligaciones de ENCE con sus clientes se completan en el
momento de la entrega del bien, y no es habitual que se produzcan devoluciones de las entregas efectuadas.
Por su parte, los ingresos asociados a la generación de energía incluyen la tarifa percibida del mercado, así
como las primas a la generación de energía a partir de fuentes renovables legalmente reconocidas, y se
reconocen en el momento de su generación y entrega al sistema eléctrico.
Los ingresos asociados a la prestación de servicios, poco relevantes en ENCE, se reconocen considerando el
grado de realización de la prestación a la fecha de cierre de los estados financieros, siempre y cuando el
resultado de la transacción pueda ser estimado con fiabilidad.
Los ingresos por intereses se reconocen siguiendo un criterio financiero, en función del principal pendiente
de pago, el plazo hasta el vencimiento, y el tipo de interés efectivo aplicable.
Los ingresos por dividendos procedentes de inversiones se registran cuando se reconocen el derecho a su
percepción.
En el caso de la actividad de generación de energía, la regulación establece que las desviaciones entre las
variables estimadas para el cálculo de determinadas primas a la generación por parte del regulador,
principalmente el precio del pool eléctrico, y las finalmente realizadas son corregidas en la tarifa de los años
siguientes a través del “Valor de ajuste por desviaciones” (en adelante VAJDM). ENCE reconoce el ingreso
correspondiente a la retribución a la operación (Ro) devengado en cada ejercicio considerando la energía
realmente entregada al mercado mayorista gestionado por OMIE, y la aplicación de lo establecido en el RD
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413/2014 y las Órdenes Ministeriales que lo desarrollan. Dicho ingreso lo conforman el valor previsto por el
regulador para cada ejercicio al inicio del semiperiodo regulatorio más el VAJDM del ejercicio. El VAJDM de
cada ejercicio, se constituye como un derecho de cobro/ obligación de pago reconocido en la regulación,
que se refleja en el Estado de Situación Financiera consolidado como un activo o un pasivo, en función del
signo, y que se liquida a través de modificaciones en la retribución a la inversión aplicable en la vida
regulatoria restante de la instalación, o bien, en un plazo inferior en los supuestos de pérdida del régimen
retributivo específico.
Los gastos se reconocen en el Estado de Resultado consolidado de acuerdo a su devengo. Asimismo, se
reconoce un gasto de forma inmediata cuando no genera beneficios económicos futuros o cuando no
cumple los requisitos necesarios para su registro como activo.
3.16 Impuesto sobre beneficios
El gasto por impuesto sobre beneficios del ejercicio se calcula aplicando el tipo de gravamen sobre el
resultado contable ajustado, y se compone del impuesto corriente que resulta de la aplicación del tipo de
gravamen sobre la base imponible del ejercicio después de aplicar deducciones y bonificaciones, más la
variación de los activos y pasivos por impuestos diferidos.
La Sociedad Dominante y el resto de filiales que están domiciliadas en España y sobre las que la Sociedad
Dominante tiene una participación en su capital social igual o superior al 75% tributan bajo el régimen fiscal
recogido en el Capítulo VII del Título VIII del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades.
El impuesto se calcula en base a la aplicación de las leyes fiscales aprobadas en cada cierre de ejercicio en
los países que operan las sociedades del Grupo a su resultado antes de impuestos.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos son aquellos impuestos que se prevén recuperables o
pagaderos por las diferencias entre el valor contable de los activos y pasivos en los estados financieros y su
valor fiscal. Se registran aplicando el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.
El impuesto sobre sociedades y las variaciones en los impuestos diferidos de activo o pasivo que no
provengan de combinaciones de negocio se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada o en
las cuentas de patrimonio neto del balance de situación consolidado en función de donde se hayan
registrado las ganancias o pérdidas que lo hayan originado. Aquellas variaciones que provienen de
combinaciones de negocio y que no se reconocen en la toma de control por no estar asegurada su
recuperación se imputan reduciendo, en su caso, el valor del fondo de comercio reconocido en la
contabilización de la combinación de negocio o, con el criterio anterior si no existe dicho fondo de comercio.
Los activos por impuestos diferidos identificados con diferencias temporarias, bases imponibles negativas y
deducciones pendientes de compensar sólo se reconocen en el caso de que se considere probable que las
entidades consolidadas van a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder hacerlos
efectivos. Con ocasión de cada cierre contable, se reestima la capacidad de recuperación de los impuestos
diferidos de activo reconocidos, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos de acuerdo con los
resultados de los análisis realizados.
Con carácter general se reconocen pasivos por impuestos diferidos para reflejar todas las diferencias
temporales imponibles, excepto cuando la Sociedad Dominante es capaz de controlar el momento de
reversión de la diferencia temporaria y al mismo tiempo no es probable que dicha diferencia temporal pueda
revertir en un futuro previsible.
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Los activos y pasivos por impuestos diferidos se reconocen en el Estado de Situación Financiera consolidado
como activos o pasivos no corrientes, independientemente de la fecha de esperada de realización o
liquidación.
3.17 Beneficio por acción
El beneficio básico por acción se calcula como el cociente entre el “Beneficio del ejercicio atribuible a la
Sociedad Dominante” y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante dicho
período, sin incluir el número medio de acciones propias de la Sociedad Dominante en cartera de las
sociedades del Grupo.
Por su parte, el beneficio diluido por acción se calcula como el cociente entre el “Beneficio del ejercicio
atribuible a la Sociedad Dominante” y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación
durante el periodo, ajustado por el promedio ponderado de las acciones ordinarias que serían emitidas si se
convirtieran todas las acciones ordinarias potenciales en acciones ordinarias. A estos efectos, se considera
que la conversión tiene lugar al comienzo del periodo o en el momento de la emisión de las acciones
ordinarias potenciales si estas se hubiesen puesto en circulación durante el propio periodo.
3.18 Transacciones con partes vinculadas
El Grupo realiza todas sus operaciones con partes vinculadas a valores de mercado.
3.19 Saldos y transacciones en moneda diferente al Euro
Las cuentas anuales consolidadas se presentan en Euros, que es la moneda funcional y de presentación del
Grupo.
La conversión a Euros de los créditos y débitos expresados en moneda diferente del Euro se realiza aplicando
el tipo de cambio vigente en el momento de efectuar la correspondiente operación, ajustándose dicho valor
en cada cierre y hasta su cancelación en función de la evolución del tipo de cambio.
Las diferencias de cambio que resultan del cobro o pago de créditos o deudas en moneda diferente del Euro
y las que resultan de valorar las cuentas a cobrar y pagar en moneda diferente del euro en cada fecha de
cierre, de acuerdo con el tipo de cambio vigente en ese momento, se imputan a resultados como un gasto
financiero en el periodo en que se producen.
3.20 Información financiera por segmentos
Un segmento de explotación es un componente del Grupo que desarrolla actividades de negocio de las que
puede obtener ingresos ordinarios e incurrir en gastos, cuyos resultados de explotación son revisados de
forma regular por el Consejo de Administración y la alta Dirección, para decidir sobre los recursos que deben
asignarse al segmento, evaluar su rendimiento y en relación con el cual se dispone de información financiera
diferenciada.
3.21 Estado de flujos de efectivo
En los estados de flujos de efectivo consolidados, preparados de acuerdo al método indirecto, se utilizan las
siguientes expresiones en los siguientes sentidos:
1. Flujos de efectivo: entradas y salidas de efectivo y de sus equivalentes, entendiendo por éstos las
inversiones a corto plazo (inferior a 3 meses) de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor.
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2. Actividades de explotación: actividades típicas de las entidades que forman el Grupo, así como otras
actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o de financiación.
3. Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos a
largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.
4. Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del
patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.
3.22 Activos no corrientes mantenidos para la venta y Operaciones
discontinuadas
Un activo no corriente o un grupo enajenable de elementos se clasifica como activo mantenido para la venta
cuando su valor se prevé recuperar principalmente a través de su venta, y siempre que la venta se considere
altamente probable, y el activo esté disponible para su venta inmediata en su estado actual.
Estos activos o grupos de enajenación se valoran por el menor del importe en libros o el valor estimado de
venta deducidos los costes necesarios para llevarla a cabo y dejan de amortizarse desde el momento en que
son clasificados como activos no corrientes mantenidos para la venta. Anualmente se analiza que el valor
contable no exceda del valor razonable menos los costes de venta. En caso de producirse esta situación se
realizan las correspondientes correcciones valorativas que se incluyen en el epígrafe “Deterioros de valor y
resultados por enajenación de inmovilizado” del Estado de Resultado consolidado.
Los activos no corrientes mantenidos para la venta se presentan en el Estado de Situación Financiera
consolidado de la siguiente forma: los activos en una única línea denominada “Activos no corrientes
mantenidos para la venta” y los pasivos también en una única línea denominada “Pasivos asociados a activos
no corrientes mantenidos para la venta”.
Adicionalmente, el Grupo considera actividades interrumpidas los componentes (unidades o grupos de
unidades generadoras de efectivo) que representan una línea de negocio o área geográfica significativa y
que pueda considerarse separada del resto, que se hayan vendido o dispuesto por otra vía, o bien que
reúnen las condiciones descritas para ser clasificadas como mantenidas para la venta.
Los resultados después de impuestos de las operaciones discontinuadas se presentan en una única línea del
Estado de Resultado consolidado denominada “Resultado del ejercicio procedente de operaciones
interrumpidas neto de impuestos”.
3.23 Actividades con impacto en el Medio Ambiente
Se consideran actividades medioambientales aquellas operaciones desarrolladas por ENCE cuyo propósito
principal es el de proteger, reducir o reparar un daño, que como resultado de sus actividades se pueda
producir sobre el medio ambiente.
Los gastos derivados de las actividades medioambientales se reconocen como “Otros gastos de explotación”
en el ejercicio en el que se incurren.
Los elementos del inmovilizado material adquiridos con el objeto de ser utilizados de forma duradera en su
actividad y cuya finalidad principal es la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora
del medio ambiente, incluyendo la reducción o eliminación de la contaminación futura de las operaciones
del Grupo, se reconocen como activos mediante la aplicación de criterios de valoración, presentación y
desglose consistentes con los que se mencionan en los apartados 3.2 y 3.3 de esta misma Nota.
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Las provisiones relativas a responsabilidades probables o ciertas, litigios en curso e indemnizaciones u
obligaciones pendientes de cuantía indeterminada de naturaleza medioambiental, no cubiertas por las
pólizas de seguros suscritas, se constituyen en el momento del nacimiento de la responsabilidad o de la
obligación que determina la indemnización o pago. No hay provisiones constituidas por este concepto al
cierre de 2020 y 2019.
4. Estimaciones y juicios contables
La preparación de estas cuentas anuales consolidadas de acuerdo con principios contables generalmente
aceptados, requiere llevar a cabo asunciones y estimaciones que afectan a la valoración de los activos y
pasivos registrados, a la presentación de activos y pasivos contingentes, así como a los ingresos y gastos
reconocidos a lo largo del ejercicio. Los resultados actuales podrían diferir de manera significativa
dependiendo de las estimaciones realizadas.
Las políticas contables y operaciones que incorporan asunciones y estimaciones con un impacto significativo
en estas cuentas anuales consolidadas son las siguientes:
Control sobre el Negocio Energía
Con fecha 20 de diciembre de 2020, Ence Energía y Celulosa, S.A. ha perfeccionado la venta de una
participación minoritaria del 49% de la filial Ence Energía, S.L.U., holding del Negocio Energía de ENCE (véase
Nota 6).
ENCE ejerce control sobre Ence Energía, S.L.U. y sus filiales de acuerdo a lo establecido en “NIIF 10 Estados
Financieros Consolidados” al tener poder para dirigir sus actividades relevantes, estar expuesto a
rendimientos variables como consecuencia de su participación en la participada y tener la capacidad de
ejercer dicho poder para influir en sus propios rendimientos.
En la evaluación de la existencia de control, se han considerado los siguientes factores:
Mayoría accionarial, que otorga, con carácter general, mayoría en las decisiones sustantivas del Consejo de
Administración y la Junta General de Accionistas, entre ellas, el nombramiento de la mayoría de los
miembros del Consejo de Administración.
Se ha suscrito un pacto de accionistas entre ENCE y el minoritario que tiene por objeto otorgar a éste último
una serie de derechos protectivos, mínimos y habituales en este tipo de transacciones, dirigidos a proteger
su participación del 49% (el minoritario no mantiene derechos sustantivos). Las condiciones consideradas en
el análisis y los derechos protectivos otorgados al minoritario han sido principalmente:
o Plan de negocio y presupuesto anual. El minoritario ha aceptado el plan de negocio de ENCE que
contempla presupuestos anuales hasta 2080, y tendrá derecho de veto si se plantean modificaciones
al presupuesto anual en al menos un 15% en los elementos considerados esenciales del presupuesto,
en los que ENCE tiene control y no dependen, por tanto, de variables externas. Considerando que las
plantas del Grupo sujetas al acuerdo están acogidas al marco regulado establecido en la regulación
energética renovable, se considera que el negocio es relativamente estable y por ello se estima como
excepcional que puedan producirse variaciones superiores al 15%.
o Nombramiento del equipo directivo. ENCE ha nombrado al equipo directivo. Sólo se requerirán
mayoría cualificada las nuevas contrataciones con una retribución anual superior a 245 miles €
(actualmente no hay nadie excluyendo al primer ejecutivo que cumpla esta condición). En todo caso,
ENCE nombra al primer ejecutivo, y el minoritario nombra al director financiero, cuyas
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responsabilidades se limitan a las decisiones establecidas en el Plan de Negocio mencionado en el
apartado anterior.
o Contratos relevantes (vinculados a la inversión, suministro y la operación de las plantas). El minoritario
podrá oponerse sólo en determinadas situaciones en las que dicha contratación pueda provocar un
perjuicio material para los intereses del negocio (derecho protectivo).
o Decisiones de inversión y financiación no contempladas en el Plan de negocio de ENCE aceptado por
el minoritario. Requieren mayoría reforzada decisiones por encima de 20 millones €. Este importe,
adicional a los considerado en el Plan de Negocio, se considera lo suficientemente elevado como para
ser considerado un derecho protectivo.
o En todo aquello no recogido en el pacto, se seguirán las políticas de ENCE.
Adicionalmente, el control por parte de ENCE se materializa en otros aspectos adicionales; 1) el equipo que
dirige las actividades relevantes en el Negocio Energía es personal de ENCE, y 2) la gestión del Negocio
Energía es dependiente de ENCE por su experiencia técnica y de gestión del negocio (el minoritario no tiene
dicha experiencia).
Asimismo, se ha solicitado opinión contable y legal de la operación por parte de terceros independientes de
reconocido prestigio, que confirman que ENCE mantiene control sobre Ence Energía, S.L.U. y el Negocio
Energía.
Contraprestaciones contingentes
Las contraprestaciones contingentes consideradas entre las partes derivadas de ventas de participaciones
en sociedades dependientes sin pérdida de control se valoran en todo momento a su valor razonable. El
Grupo ha estimado el valor razonable considerando los flujos de caja previstos en los distintos escenarios,
que ha ponderado por las probabilidades de cada uno. Dichos flujos de caja se estiman considerando como
principales asunciones; la probabilidad de lograr cada objetivo de la contraprestación contingente, los plazos
de consecución y la tasa de descuento. Dichas asunciones se basan en estimaciones que tienen en
consideración la mejor información disponible, en cada momento, por parte de la Dirección. Cambios en las
asunciones podrán tener un impacto en las contraprestaciones contingentes reconocidas en los estados
financieros, pudiendo dar lugar, de forma prospectiva, a ingresos o gastos financieros, según corresponda,
del Estado de Resultado consolidado (véase Nota 6).
Vidas útiles de activos materiales e intangibles
Los activos tangibles e intangibles propiedad de ENCE, por lo general, operan durante periodos muy
prolongados de tiempo. El Grupo estima su vida útil, teniendo en cuenta las características técnicas de cada
activo y el periodo en que se espera que genere beneficios, y la legislación aplicable (véanse Notas 3.2 y 3.3).
Derechos de uso sobre activos - determinación del plazo de arrendamiento:
En la determinación del plazo de arrendamiento, ENCE considera todos los hechos y circunstancias
relevantes que crean un incentivo económico significativo al arrendatario para ejercer la opción de
renovación o no ejercer la opción de cancelación (véase Nota 3.6).
Valor recuperable de activos no financieros
ENCE realiza anualmente test de deterioro de aquellas unidades generadoras de efectivo que así lo
requieren. Estos test de deterioro implican la estimación de la evolución futura de los negocios y de la tasa
de descuento más apropiada en cada caso. ENCE considera que sus estimaciones son adecuadas y
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coherentes con la actual coyuntura económica y que reflejan sus planes de inversión y la mejor estimación
disponible de sus gastos e ingresos futuros, y que las tasas de descuento aplicadas reflejan adecuadamente
los riesgos correspondientes a cada unidad generadora de efectivo (véanse Notas 3.5 y 19).
Valor razonable de los activos y pasivos adquiridos en combinaciones de negocios
Las combinaciones de negocios en las que ENCE adquiere el control de uno o varios negocios se registran
por el método de adquisición, que implica, con carácter general, el registro en la fecha de adquisición de los
activos adquiridos, los pasivos asumidos, los instrumentos de patrimonio neto emitidos, y cualquier
contraprestación contingente que dependa de hechos futuros o del cumplimiento de ciertas condiciones,
por su valor razonable a dicha fecha, siempre y cuando este valor pueda ser medido de forma fiable (véase
Nota 3.1 y 6).
Ingresos energía. Liquidación de actividades reguladas
Al cierre de cada ejercicio, ENCE realiza una estimación de la liquidación definitiva de los ingresos
devengados correspondientes a la actividad de generación de energía, de acuerdo con el marco regulatorio
vigente. En las estimaciones se consideran las liquidaciones provisionales publicadas, así como toda la
información sectorial disponible (véanse Nota 9 y Anexo III).
Provisiones para riesgos y gastos
ENCE contabiliza provisiones en cobertura de las obligaciones presentes que surgen como resultado de
sucesos pasados, principalmente, litigios y reclamaciones así como por los compromisos asumidos que
cumplen la definición de pasivo. Para ello, tiene que evaluar el resultado de ciertos procedimientos legales,
fiscales o de otro tipo que no están cerrados a la fecha de formulación de las cuentas anuales consolidadas,
así como la probabilidad de atender determinados compromisos contractuales y su impacto, en función de
la mejor información disponible (véanse Notas 3.12, 31 y 35).
Cálculo del impuesto sobre beneficios y reconocimiento de activos por impuesto diferido
La correcta valoración del gasto en concepto de impuesto sobre beneficios depende de varios factores,
incluyendo estimaciones sobre el ritmo y la realización de los créditos fiscales y resto de activos por
impuestos diferidos, tasa impositiva futura, etc. Los cobros y pagos pueden diferir materialmente de estas
estimaciones como resultado de cambios en la evolución prevista de los negocios, cambios en las normas
impositivas o en su interpretación, así como consecuencia de transacciones futuras imprevistas que
impacten los saldos de impuestos del Grupo (véase Nota 32).
5. Política de gestión de riesgos financieros
Las actividades desarrolladas por ENCE conllevan su exposición a determinados riesgos con impacto en los
estados financieros; (i) riesgos de mercado, (ii) riesgos de crédito y (iii) riesgos de liquidez.
ENCE dispone de una organización y de unos sistemas que le permiten identificar, medir y controlar los
riesgos a los que está expuesto el Grupo, desarrollados bajo los siguientes principios básicos de actuación:
Garantizar que los riesgos más relevantes sean correctamente identificados, evaluados,
gestionados, y supervisados. En este sentido, la gestión de los riesgos financieros se realiza de
forma coordinada entre las Dirección Corporativa y los distintos negocios y filiales que conforman
ENCE.
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Asegurar que el nivel de exposición al riesgo asumido en el desarrollo de sus negocios sea
congruente con el perfil global de riesgo objetivo.
5.1 Riesgos de mercado
El riesgo de mercado es la pérdida potencial ante movimientos adversos en las variables de mercado. El
Grupo está expuesto a diversos tipos de riesgos de mercado: de precio de venta de la celulosa, de tipo de
cambio, de tipo de interés, de regulación, y de precio de las materias primas utilizadas en los procesos
productivos.
ENCE realiza un seguimiento de la exposición al riesgo de mercado en términos de sensibilidades. Estas se
complementan con otras medidas de gestión del riesgo en aquellas ocasiones en las que la naturaleza de
las posiciones de riesgo así lo requiere, entre ellas, el establecimiento de límites máximos de riesgo, que son
definidos por el Comité de Dirección y que se supervisan por un área independiente a la que realiza la
gestión.
Precio de la celulosa
El precio de la pasta de celulosa BEKP se establece en un mercado activo y su evolución determina de forma
significativa el volumen de ingresos y la rentabilidad del Grupo. Las variaciones del precio de la pasta de
celulosa modifican los flujos de efectivo obtenidos por su venta.
Adicionalmente, el precio de la pasta de celulosa tiene un marcado carácter cíclico habiendo experimentado
una considerable volatilidad de precios en los últimos años. Este comportamiento del precio está asociado
principalmente a cambios en los volúmenes o condiciones en los que se establecen la oferta y la demanda,
y a la situación financiera de los distintos operadores del mercado.
Para mitigar este riesgo el Grupo ha acometido en los últimos años importantes inversiones orientadas a
reducir sus costes de producción e incrementar la productividad y calidad del producto comercializado.
Asimismo, se evalúa de forma continua la posibilidad de utilización de coberturas sobre el precio de la pasta
para las ventas futuras, si bien, la oferta de estos instrumentos de cobertura es limitada. En este sentido,
ENCE dispone al 31 de diciembre de 2020 de swaps contratadas para cubrir el precio de la celulosa por un
volumen de 238.200 toneladas y vencimiento en 2021 (véase Nota 30).
La sensibilidad en el resultado de explotación y el patrimonio neto (antes de impuestos) a variaciones en el
precio de venta de la celulosa se detalla a continuación:
Suministro de madera
La madera de eucalipto es el principal insumo en la producción de pasta de celulosa y su precio está sujeto
a fluctuaciones derivadas de cambios en el equilibrio entre la oferta y la demanda en las zonas donde se
ubican las biofábricas de producción de celulosa.
Miles €
Variación
Precio Celulosa
Efecto en resultado
explotación
(-)/+
Efecto en patrimonio
neto
(-)/+
2020 Incremento 5% 20.370 20.370
Reducción 5% (20.370) (20.370)
2019 Incremento 5% 23.801 23.801
Reducción 5% (23.801) (23.801)
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El riesgo derivado de una oferta insuficiente es mitigado principalmente a través de la gestión de stocks, la
diversificación de fuentes de suministro así como, cuando se estima conveniente, a través del acceso a
mercados internacionales alternativos, que incorporan un mayor coste logístico.
La sensibilidad en el resultado de explotación y el patrimonio neto (antes de impuestos) a variaciones en el
precio de la madera de eucalipto con destino celulosa se detalla a continuación:
Tipo de cambio
Las ventas de celulosa del Grupo se realizan principalmente en el mercado europeo, si bien, los ingresos
provenientes de esta actividad se ven afectados por el tipo de cambio USD/EUR al estar denominado el
precio de venta de referencia de la celulosa en el mercado internacional en USD. En la medida en que la
moneada funcional, la estructura de costes, y la estructura financiera del Grupo están denominadas
principalmente en Euros, las fluctuaciones en el tipo de cambio entre el dólar y el euro afectan de forma
significativa a los resultados del Grupo.
Para gestionar y minimizar este riesgo, ENCE realiza un seguimiento permanente de su exposición a
fluctuaciones del tipo de cambio así como de las previsiones de evolución del tipo de cambio USD/EUR, y
en ocasiones, utiliza estrategias de cobertura.
La sensibilidad del resultado de explotación y del patrimonio neto (antes de impuestos), a las apreciaciones
o depreciaciones del dólar frente al euro se detalla a continuación:
Tipo de interés
Las variaciones en los tipos de interés pueden afectar al ingreso o gasto por intereses de los activos y pasivos
financieros referenciados a un tipo de interés variable, pudiendo modificar también el valor razonable de los
activos y pasivos financieros contratados a tipo de interés fijo. Adicionalmente, estas variaciones pueden
afectar al valor en libros de activos y pasivos por variación de las tasas de descuento de flujos de caja
aplicables, a la rentabilidad de las inversiones y al coste futuro de captación de recursos financieros.
El endeudamiento de ENCE proviene de aquellos instrumentos financieros más competitivos en cada
momento, tanto de mercados de capitales como bancarios, y de acuerdo a las condiciones de mercado que
sean más óptimas en cada uno de ellos. Así mismo, ENCE gestiona este riesgo a través de la contratación de
derivados de tipo de interés que intercambian flujos variables por fijos.
Miles €
Variación
Precio Madera
Efecto en resultado
explotación
(-)/+
Efecto en patrimonio
neto
(-)/+
2020 Incremento 5% (10.427) (10.427)
Reducción 5% 10.427 10.427
2019 Incremento 5% (9.680) (9.680)
Reducción 5% 9.680 9.680
Miles €
Variación
Tipo Cambio US$/€
Efecto en resultado
explotación
(-)/+
Efecto en patrimonio
neto
(-)/+
2020 Apreciación 5% 20.370 20.370
Depreciación 5% (20.370) (20.370)
2019 Apreciación 5% 23.801 23.801
Depreciación 5% (23.801) (23.801)
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La estructura de la deuda financiera a 31 de diciembre de 2020 y 2019, una vez consideradas las coberturas
a través de los derivados contratados, es la siguiente:
La sensibilidad del resultado antes de impuestos a una variación en 50 puntos básicos en el tipo de interés
es residual. Por su parte la sensibilidad del patrimonio neto (antes de impuestos) a la variación de los tipos
de interés, supone en 2020 y 2019 impactos en la cuenta de resultados por importe de 2,7 millones € y 6,0
millones €, aproximadamente y respectivamente.
Reforma IBOR (Interbank offered rates)
La reforma global de los tipos de interés de referencia es un aspecto clave ya que los tipos de interés
interbancarios (IBORs) son referencias clave en la financiación a tipo de interés variable suscrita por ENCE.
En 2019, las instituciones europeas continuaron trabajando en la reforma de los índices de tipos de interés
y en la transición hacia nuevos índices alternativos que se adapten al Reglamento de Índices de Referencia
(UE) 2016/1011. El Banco Central Europeo comenzó a publicar el 2 de octubre del 2019 el €STR (Euro short-
term rate), un tipo de interés a corto plazo del euro que refleja el coste de financiación de las entidades de
crédito de la zona euro en el mercado mayorista de depósitos a un día, y que es la referencia para determinar
el Eonia. Con respecto al Euribor, índice de referencia para la financiación a tipo de interés variable en ENCE,
se ha desarrollado en 2019 una nueva metodología de cálculo. Esta nueva metodología fue aprobada por las
autoridades por lo que no es necesario modificar los contratos existentes referenciados a Euribor.
Regulación
La actividad de generación de energía renovable es una actividad regulada por lo que los ingresos que se
derivan de ella están condicionados por las primas establecidas por el Gobierno de España (véase Anexo III).
ENCE hace un seguimiento pormenorizado de los cambios regulatorios a fin de recoger adecuadamente su
impacto en los estados financieros.
Brexit
El 1 de febrero de 2020, el Reino Unido (RU) abandonó la Unión Europea (UE), estableciéndose un período
transitorio hasta el 31 de diciembre de 2020 en el que ha seguido participando en el mercado único y la
unión aduanera de la UE y acogiéndose a las políticas y programas de la Unión. Transcurrido dicho periodo
se ha materializado su salida de la UE y se ha suscrito un acuerdo de Comercio, y Cooperación entre ambas
partes.
La exposición de ENCE al riesgo derivado del “Brexit” es baja ya que únicamente se llevan a cabo operaciones
de venta de celulosa en el RU en moneda € o US$, que han representado una cuota en 2020 y 2019 del 6,1%
y 4,5%, respectivamente, de las ventas de celulosa.
Las principales consecuencias en el comercio de mercancías del “Brexit” son principalmente el
establecimiento de formalizadas aduaneras, de un nuevo régimen aduanero y tributario aplicable a la
importación y exportación de mercancías (aranceles, IVA, impuestos especiales), y de nuevas reglas y
normas sobre los productos exportados desde la Unión.
Negocio Celulosa Negocio Energía
Miles € 2020 2019 2020 2019
Tipo interés fijo 269.358 260.494 182.700 261.688
Tipo interés Variable 121.980 45.000 38.000 63.520
Comisiones e intereses (134) (671) (2.870) (5.908)
Total deuda financiera (Nota 28) 391.204 304.823 217.830 319.300
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ENCE ha adoptado las medidas necesarias para poder seguir operando con el RU tras el Brexit.
5.2 Riesgo de Crédito
El riesgo de crédito se define como la posibilidad de que un tercero no cumpla con sus obligaciones de pago,
originando con ello pérdidas crediticias. Este riesgo, en su mayor parte, se evalúa y controla en ENCE de
forma individualizada para cada cliente.
El Grupo evalúa de forma periódica la existencia de evidencias objetivas de deterioro de valor después del
reconocimiento inicial de un activo financiero. Entre los factores considerados en dicha evaluación destacan;
las coberturas de seguro de crédito disponibles, la antigüedad de la deuda, la existencia de situaciones
concursales, y los análisis de solvencia para evaluar la capacidad del cliente para devolver el crédito
concedido.
Como criterio general, en ausencia de otras evidencias objetivas de incumplimiento, ENCE aplica un umbral
de más de 180 días en mora para la consideración de que se ha incurrido en una evidencia objetiva de
incumplimiento/deterioro.
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
Los saldos comerciales se reflejan en el Estado de Situación Financiera consolidado netos de deterioro. Los
deterioros registrados al 31 de diciembre de 2020 y 2019 ascienden a 4.160 miles € y 4.282 miles €,
respectivamente. En el siguiente cuadro se detalla la antigüedad de la deuda comercial neta de provisiones
por deterioro (incluye pérdida esperada):
ENCE cuenta con sistemas propios para la evaluación crediticia permanente de todos sus deudores y la
determinación de límites de riesgo por contraparte, que se basan en información interna disponible, y en
los análisis de evaluación crediticia realizados por entidades de seguro de crédito de reconocido prestigio.
Negocio Celulosa
El riesgo de crédito se distribuye en 200-300 clientes y otras contrapartes. La concentración máxima de
riesgo con un tercero en 2020 y 2019 es del 10% de las ventas de celulosa.
Para mitigar este riesgo, se opera con clientes con un historial de crédito apropiado y alta calidad crediticia,
y se sigue la política de vender mayoritariamente a clientes que disponen de cobertura por los programas
de seguro de crédito contratados por ENCE (que proporciona aproximadamente una cobertura del 90% del
importe facturado). Estas medidas se complementan con la ejecución, periódicamente, de análisis
específicos de solvencia financiera de los principales clientes del Grupo, y la inclusión en determinadas
situaciones de cláusulas específicas en los contratos dirigidas a garantizar el cobro.
31/12/2020 31/12/2019
Miles €
Saldo a
cobrar
Deterioro
Saldo a
cobrar
Deterioro
No vencido
50.693 -
23.407 -
Vencido 0- 30 días
6.374 -
14.871 -
Vencido 30-180 días
828 -
1.661 886
Vencido > 180 días
4.160 4.160 3.396 3.396
62.055 4.160 43.335 4.282
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La calificación crediticia de nuestros clientes con saldos pendientes de cobro al 31 de diciembre de 2020 y
2019, considerando la evaluación realizada por nuestras aseguradores es la siguiente:
Negocio Energía
Durante los años 2020 y 2019 la energía generada, de acuerdo con el marco regulatorio eléctrico en vigor,
se ha vendido a través del Mercado Ibérico de Electricidad (MIBEL), cobrando los ingresos del operador del
mercado OMIE que cuenta con un sistema de garantía de pagos, y de la Comisión Nacional de los Mercados
y la Competencia CNMC, ente regulador de los mercados energéticos de España, dependiente del Ministerio
de Industria. Al tratarse de saldos soportados en última instancia por el estado español, la pérdida esperada
considerada es nula.
5.3 Riesgos de liquidez y capital
La exposición a situaciones adversas de los mercados de deuda o de capitales puede dificultar o impedir la
cobertura de las necesidades financieras que se requieren para el desarrollo adecuado de las actividades del
Grupo y su Plan de Negocio futuro.
La política de liquidez seguida por ENCE está orientada a garantizar la disponibilidad de fondos necesarios
para asegurar el cumplimiento de las obligaciones adquiridas y el desarrollo de sus planes de negocio,
manteniendo en todo momento el nivel óptimo de recursos líquidos y procurando la mayor eficiencia en la
gestión de los recursos financieros.
Cada uno de los dos negocios de ENCE se financia y gestiona de manera individualizada, teniendo en cuenta
sus características, sin existir recursos o garantías significativas entre los mismos.
Este es uno de los riesgos que se siguen con mayor atención por parte de ENCE, y para el que lleva a cabo
un control y seguimiento de sus necesidades financieras que va desde la elaboración de previsiones diarias
de tesorería a la planificación financiera que acompaña a los presupuestos anuales y al plan estratégico, y
mantiene fuentes de financiación diversificadas y estables que permiten el acceso eficiente a los mercados
financieros, todo ello en el marco de una estructura financiera que resulte compatible con el nivel de
calificación crediticia actual.
En coherencia con esta política de prudencia financiera ENCE mantiene al 31 de diciembre de 2020 recursos
en efectivo y otros instrumentos financieros líquidos y líneas de crédito no dispuestas suficientes para cubrir
ampliamente todas sus obligaciones a corto plazo.
Asimismo, se ha establecido un nivel de endeudamiento neto objetivo adaptado al perfil de potencial
volatilidad de los ingresos de los distintos negocios del Grupo. En este sentido dicho nivel objetivo para el
Negocio Celulosa se ha establecido en 2,5 veces el resultado bruto de explotación (EBITDA) recurrente
considerando un precio de la celulosa y del dólar medios del ciclo, y de 4 veces en el Negocio de Energía
Renovable.
Miles € 2020 2019
Riesgo bajo 37% 43%
Riesgo medio 47% 51%
Riesgo medio-alto 15% 3%
Riesgo alto 1% 3%
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La deuda financiera neta y el EBITDA son magnitudes no desglosadas en los estados financieros. Su
cuantificación así como su reconciliación con los estados financieros se detallan en el Anexo II al Informe de
Gestión sobre Actividad del Grupo en 2020. El endeudamiento neto de los negocios al 31 de diciembre de
2020 y 2019 calculado como “deuda financiera neta / EBITDA” es el siguiente:
Las operaciones corporativas ejecutadas en 2020 han permitido reducir los niveles de endeudamiento en el
Negocio Celulosa de forma drástica (el ratio en 2020 se ve penalizado por el bajo nivel de EBITDA en 2020).
Adicionalmente, se han establecido políticas que establecen el capital máximo a comprometer en proyectos
en promoción con carácter previo a la obtención de la financiación a largo plazo asociada.
Por otra parte, la información relativa al análisis de los vencimientos de los pasivos financieros a que hace
referencia la NIIF 7 se encuentra recogida en la Nota 28 de esta memoria.
6. Principales adquisiciones y desinversiones
Año 2020
Venta de una participación minoritaria en Ence Energía, S.L.U.
Con fecha 20 de diciembre de 2020, Ence Energía y Celulosa, S.A. ha perfeccionado la venta a la entidad
Woodpecker Acquisitions S.a.r.l, controlada por Ancala Partners LLP (gestor independiente de inversiones en
infraestructuras residente en el Reino Unido), de una participación minoritaria del 49% de la filial Ence
Energía, S.L.U., holding del Negocio Energía de ENCE.
El precio de venta de la participación ha sido de 357,3 millones de euros. De este importe, se han cobrado en
el cierre de la operación 223,3 millones € (186,4 millones € por las participaciones de Ence Energía, S.L.U. y
36,9 millones € por el 49% del derecho de crédito que ENCE ostentaba sobre dicha entidad), y el cobro
adicional de hasta 134 millones € es variable en función del éxito en el desarrollo de la cartera de proyectos
de energía renovable con biomasa, en los próximos 8 años.
Dicho precio contingente está condicionado a lo siguiente; 1) hasta 8 millones € adicionales se cobrarán con
la convocatoria en España de subastas de biomasa por una capacidad de hasta 140 MW, 2) hasta 42 millones
€ adicionales en función del precio conseguido en las subastas, 3) hasta 18 millones € adicionales en función
de la inversión requerida para la puesta en marcha de los proyectos, 4) hasta 63 millones € adicionales en
función de la rentabilidad de las instalaciones desde su puesta en marcha hasta finales del 2028, y 5) hasta 3
millones € adicionales en función del importe cobrado del seguro asociado a un siniestro. Por su parte, no
hay contraprestaciones contingentes vinculadas a esta transacción que generen una obligación para ENCE.
La tesorería obtenida, neta de los costes incurridos en la transacción por importe de 3,4 millones €, por
importe de 219,9 millones €, se recoge en el epígrafe “Transacciones con participaciones no dominantes” del
Estado de Flujos de Efectivo consolidado del ejercicio 2020.
ENCE mantiene control sobre Ence Energía, S.L.U. al mantener la mayoría de los derechos de voto en el
Consejo de Administración y la Junta de Accionistas y la capacidad de dirigir sus actividades relevantes (véase
Millones €
2020 2019 2020 2019
Deuda financiera neta 43,4 305,7 134,5 207,0
EBITDA 13,9 75,2 59,8 51,8
Ratio Deuda neta /EBITDA 3,1 4,1 2,3 4,0
Negocio Celulosa
Negocio Energía
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Nota 4), por lo que la plusvalía obtenida en la venta, por importe de 75,5 millones €, se han registrado como
una operación de patrimonio, incrementándose las reservas de ENCE en dicho importe (véase Nota 21.3).
Dicha plusvalía incluye el reconocimiento de una contraprestación contingente, que se cobraría a lo largo del
periodo 2021-2028, y cuyo valor razonable actualizado al cierre del ejercicio 2020, considerando como tasa
de descuento un coste de capital del negocio del 8,4%, se ha estimado en 21,4 millones € (véase Nota 34). Se
han llevado a cabo sensibilidades sobre la contraprestación contingente considerando variaciones en la tasa
de descuento de 50 pb y variaciones en el precio conseguido en las subastas de 5 euros por megavatio hora,
resultado variaciones en el valor razonable de la contraprestación por importe de 0,3 millones € y 6,8 millones
€, respectivamente.
Venta de la participación en Ence Energía Solar, S.L.U.
Con fecha 15 de diciembre de 2020 la filial Ence Energía, S.L.U. ha completado la venta a la entidad "Q-
ENERGY SORDINA, S.L.U.”, entidad controlada por Q-Energy Private Equity, S.G.E.I.C., S.A., del 100% de las
participaciones sociales de Ence Energía Solar, S.L.U., sociedad cuya principal actividad es la tenencia de una
participación del 90% en el capital social de Ence Energía Termollano, S.A. sociedad operativa propietaria de
una planta de energía termosolar de 50 MW situada en Puertollano, que fue adquirida por el Grupo ENCE en
noviembre de 2018.
El precio cobrado por ENCE en el cierre de la transacción ha sido de 82,5 millones € y el comprador ha asumido
la deuda financiera del negocio adquirido por importe de 74,8 millones €.
El precio acordado incluye un tramo contingente de hasta 4 millones de euros adicionales, condicionado a
futuras actuaciones por parte del comprador, relacionadas con las instalaciones de conexión eléctrica de la
planta termosolar. Por su parte, no hay contraprestaciones contingentes vinculadas a esta transacción que
generen una obligación en ENCE.
La plusvalía obtenida por Ence Energía, S.L. en la venta ha sido de 32,9 millones €, registrada en el epígrafe
“Deterioro y resultados por enajenaciones de instrumentos financieros” del Estado de Resultado consolidado
del ejercicio 2020. Dicha plusvalía incluye el reconocimiento de un precio contingente cuyo valor razonable
actualizado al cierre del ejercicio 2020 se ha estimado en 1,1 millones €.
La tesorería obtenida, neta de la tesorería disponible en el negocio vendido por importe de 24,2 millones €,
asciende a 58,3 millones €, y se recoge en el epígrafe “Cobros por desinversiones-Activos financieros” del
Estado de Flujos de Efectivo consolidado del ejercicio 2020. Por su parte, los costes incurridos en la
transacción han sido de 0,2 millones €.
El detalle de los principales activos y pasivos que se excluyen del perímetro de consolidación o que causan
baja como consecuencia de esta transacción es el siguiente:
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Otras operaciones
Durante el ejercicio 2020 Ence Energía, S.L.U. ha constituido las siguientes sociedades con destino a la
promoción de proyectos de generación de energía renovable; Ence Andujar I Solar, S.L.U., Ence Andujar II,
S.L.U., Ence Jaén III, S.L.U., Ence Sevilla Solar I, S.L.U., Ence Sevilla II, S.L.U., Ence Sevilla Solar III, S.L.U., y Ence
Energía Puertollano 2, S.L.U.
Año 2019
Desinversión Iberflorestal
El 30 de mayo de 2019 Norte Forestal, S.A., entidad integrada en el Negocio Celulosa, vendió a un tercero
independiente el 100% de las acciones que tenía de su filial Iberflorestal, S.A.U., filial cuya actividad en el
momento de la venta era el cultivo de masas forestales de eucalipto con destino a la producción de celulosa,
para lo que disponía de 1.743 hectáreas explotadas en régimen de arrendamiento y/o consorcio ubicadas
en Portugal, así como un crédito otorgado por el Grupo a esta filial.
El precio de la transacción fue de 4.602 miles € (4.302 miles € ya cobrados y 300 miles € aplazados), valor
muy similar al valor contable de la participación y del crédito otorgado, en el momento de la venta.
Otras operaciones
El 2 de abril de 2019 Norte Forestal, S.A.U. constituyó Liptoflor, S.A., con domicilio social en Portugal,
mediante la aportación por escisión del negocio de compra-venta de madera y prestación de servicios
forestales que desarrollaba su filial Iberflorestal, S.A. El valor de la participación, 882 miles €, coincide con el
valor contable de ese negocio en los estados financieros consolidados del Grupo ENCE en la fecha de la
transacción. No hubo costes significativos asociados a esta operación.
Adicionalmente durante el ejercicio 2019 se constituyeron Oleoenergía de Puertollano, S.L. y Capacitación
de Servicios Forestales, S.L. en las que el Grupo participa con un 30% y un 25%, respectivamente.
Nota
Miles de euros
Fondo de comercio 15 3.785
Inmovilizado intangible 15 17.704
Propiedad, planta y equipo 16 y 17 137.361
Inversiones financieras a largo plazo 27 4.194
Activos por impuestos diferidos 32 3.205
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 27 24.216
Otros activos corrientes 5.559
Total Activos 196.024
Deuda financiera-
Deudas con entidades de crédito 28 91.560
Otros pasivos financieros 28 7.425
Instrumentos financieros derivados 30 3.151
Pasivos por impuestos diferidos 32 15.403
Provisiones a largo plazo 31 9.539
Otros pasivos no corrientes 8.935
Otros pasivos corrientes
3.194
Total Pasivos 139.207
ACTIVOS NETOS
56.817
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7. Impactos de COVID-19
El 11 de marzo de 2020 la Organización Mundial de la Salud elevó a pandemia mundial la situación de
emergencia de salud pública ocasionada por el virus SARS-COV-2, también conocido COVID-19.
La rápida expansión a escala internacional de COVID-19 así como los distintos rebrotes que se han venido
produciendo, ha dado lugar a una crisis sanitaria, social y económica sin precedentes, que aún está en curso.
España, al igual que el resto de países desarrollados, ha ido tomando progresivamente medidas temporales
para limitar la propagación del COVID-19, entre otras, restricciones al libre movimiento de personas,
aislamientos, confinamientos geográficos, cierre de fronteras y cierre de locales públicos y privados que
están afectando en mayor o menor medida a la actividad económica de los países y a las operaciones de
ENCE.
A fin de mitigar el impacto económico y facilitar una más rápida recuperación económica, los distintos
gobiernos y bancos centrales están poniendo en marcha diversos planes de apoyo a la recuperación
económica. No obstante, el impacto del COVID-19 en Europa, geografía en la que opera ENCE, ha sido
elevado en 2020, estimándose una progresiva recuperación en el año 2021, tal y como muestran las
previsiones de diversas instituciones económicas.
En todo este periodo desde que se inició la situación de emergencia sanitaria, la prioridad máxima de ENCE
ha sido aplicar todas las medidas a su alcance para proteger la salud y la seguridad de lo que denominamos
la “familia ENCE”, formada por los empleados y todo el personal de nuestros proveedores y clientes que
accede a nuestras instalaciones.
Se detallan a continuación los principales impactos que la pandemia COVID-19 ha tenido en ENCE y su
actividad.
7.1 Personas
Ya en la primera quincena de febrero y con el objetivo de garantizar la seguridad y salud de las personas,
ENCE comenzó a trabajar en un Protocolo General de Prevención frente a COVID, cuyo ámbito de aplicación
incluía todos los centros de trabajo y actividades que realizara ENCE y es de obligatoria aplicación por parte
de toda la “familia ENCE”.
Este Protocolo, que ha sido objeto de actualización y difusión constante a toda la organización, ha incluido
entre otras medidas; la exigencia de un espacio mínimo de nueve metros cuadrados por persona y una
distancia mínima de 2 metros entre cada una de ellas, medidas de higiene y desinfección personal y de los
lugares y equipos y herramientas de trabajo, uso de mascarilla en todo momento que se ha proporcionado
al personal, control de temperatura corporal a todo el personal que accede a nuestras instalaciones,
restricción de viajes y reuniones presenciales, realización de test médicos preventivos cuya frecuencia viene
determinada por el índice de contagios en las zonas en las que desarrollamos nuestra actividad, etc.
Así mismo, y con el objetivo de asegurar su cumplimiento se han llevado a cabo auditorías diarias recurrentes
en todas las instalaciones y actividades para asegurar la correcta aplicación de las prácticas definidas en este
Protocolo. El resultado de dichas auditorías está siendo analizado periódicamente por el Comité de
Emergencia creado al efecto y constituido por el Presidente y resto del Comité de Dirección de ENCE.
Inicialmente se estableció el teletrabajo en todas aquellas funciones en las que esta opción era posible y en
el 100% del personal crítico, y se redefinieron los grupos de trabajo y los turnos con criterios que
minimizaban la propagación del virus. Actualmente se ha retomado el trabajo presencial de forma
restringida, siguiendo turnos rotatorios.
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Durante el proceso de desescalada ENCE ha desarrollado un protocolo propio de actuación frente a rebrotes,
en base a la publicación de los rebrotes conocidos en cada Comunidad Autónoma. Se han establecido
criterios objetivos para clasificar el riesgo de estos rebrotes y pautas de actuación que incluían cuarentenas
preventivas a personas residentes en zonas de rebrotes y test PCR y serológicos a personas potencialmente
expuestas. El protocolo se ha completado con la puesta en marcha de un equipo de rastreadores internos.
Asimismo se ha desarrollado internamente una app “Pasaporte COVID” que nos permite gestionar el acceso
seguro y de una manera automatizada a nuestros centros de trabajo. La aplicación utiliza datos cualitativos
del personal así como el resultado y la frecuencia de los test médicos para determinar si es posible o no el
acceso a la instalación. Este pasaporte se aplica a toda la “familia ENCE”.
Este intenso trabajo iniciado de forma temprana ha demostrado ser efectivo, evitando la propagación del
virus en nuestros centros de trabajo y posibilitando la continuidad de nuestras operaciones desde que se
inició la crisis sanitaria. Así mismo, ENCE ha mantenido el empleo durante todo el año 2020 y no ha hecho
en ningún momento uso de las opciones de suspensión temporal del empleo.
7.2 Riesgos de mercado y operacionales
ENCE ha mantenido en todo momento durante el año 2020 la operación segura de las plantas de celulosa
y generación de energía renovable, ambas actividades consideradas estratégicas o esenciales.
El mercado de la celulosa ha continuado totalmente operativo, a pesar de COVID-19, con crecimientos en
los volúmenes de demanda respecto a 2019, centrados principalmente en China. En lo relativo a los precios
de referencia de la celulosa BHKP en Europa, éstos se han mantenido estables durante todo el año 2020 en
el entorno de 680 USD/t (niveles mínimos de los últimos 10 años), si bien, en los últimos meses de 2020 se
ha producido un cambio de tendencia y los principales productores ya han anunciado aumentos de precios
en Europa a niveles de 750 USD/t. Por su parte, COVID-19 no ha tenido un impacto significativo en la
evolución del tipo de cambio US$/€.
En cuanto al negocio de Energía Renovable de ENCE, los niveles de generación han estado en línea con lo
previsto. Por su parte, los precios de venta, especialmente en las etapas iniciales de la pandemia donde se
produjo una fuerte contracción de la demanda, han sido inferiores a los inicialmente previstos. En este
sentido, la regulación eléctrica aplicable a las energías renovables en España incorpora una cobertura a
fluctuaciones relevantes en los precios del mercado eléctrico a través del “Valor de ajuste por desviaciones”
(véanse Notas 9 y Anexo III) que mitiga en gran medida el impacto de la bajada en el precio de venta de la
energía.
Otro elemento de protección frente a la pandemia recogido en la regulación eléctrica vigente es la
Retribución a la Inversión (Rinv), concepto que garantiza la recuperación de la inversión inicial más un
retorno del 7,4% sobre el coste estimado de construcción de una planta estándar. Se concreta en una
retribución por MW bruto instalado, que en el caso del Negocio Energía de ENCE supone un ingreso anual
de 41 millones €, y su devengo exige la producción durante 3.000 horas equivalentes en las plantas de
biomasa (valor que se ha reducido en un 50% para 2020 con la publicación del Real Decreto-ley 23/2020),
siendo la disponibilidad nominal mínima de nuestras plantas de biomasa de 5.500 horas. Considerando el
conjunto de las instalaciones de este negocio, la retribución a la inversión cubre aproximadamente el 100%
de los costes fijos.
En el marco de la pandemia, ENCE ha prestado especial atención al riesgo de crédito. Se han mantenido
durante el todo el año 2020 las políticas y procedimientos de evaluación crediticia, determinación de límites
de riesgo por contraparte de sus deudores y gestión de cobro. Todo ello, ha permitido que se hayan
realizado los cobros de nuestras operaciones en 2020 sin retrasos significativos. Así mismo, y como medida
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de control adicional del riesgo de crédito, todas las ventas de celulosa están cubiertas a través de programas
de seguro de crédito (véase Nota 5).
Para dar cobertura a la situación de teletrabajo y reforzar la ciberseguridad, ENCE ha llevado a cabo distintas
actuaciones en materia de seguridad de la información; creación del comité de ciberseguridad, elaboración
del plan de ciberseguridad en colaboración con un consultor experto, acciones de concienciación y
formación interna de todo el personal, desarrollo de protocolos de actuación de ciberseguridad,
simulaciones de phising y acciones de concienciación derivadas, actualización de sistemas avanzados de
protección de los dispositivos, servidores, y correo electrónico, actualización de los sistemas de copias de
seguridad con mayores protecciones ante posibles ciberataques, etc. Adicionalmente, se ha contratado un
seguro de daños y responsabilidad que da cobertura a un potencial incidente en materia de ciberseguridad
y se suscrito un acuerdo de colaboración con el INCIBE (Instituto Nacional de Ciberseguridad) de
monitorización, alerta temprana, formación y apoyo ante ciberataques.
No hay por tanto incertidumbres significativas en los negocios Celulosa y Energía que puedan generar dudas
sobre la aplicación del principio de empresa en funcionamiento ni han surgido, como consecuencia de
COVID-19, indicios de que la pandemia haya afectado al desempeño a largo plazo de ambos negocios, y en
consecuencia, a la valoración de los activos no financieros de ENCE (véase Nota 19), a la pérdida crediticia
esperada (véase Nota 5), o a la evaluación de la probabilidad de recuperación de los activos fiscales (véase
Nota 32).
7.3 Deuda financiera y liquidez
En el Negocio Celulosa se han adoptado medidas específicas de optimización de la tesorería para dotar al
negocio de una mayor resistencia en caso de que los efectos de la pandemia pudieran agravarse o bien
alargarse en el tiempo. Durante el año 2020 se han utilizado temporalmente las líneas de crédito
disponibles, se han contratado nuevas líneas de financiación por un importe conjunto de 72 millones €
(véase Nota 28), se ha optimizado el uso de las líneas de factoring y confirming disponibles, y se han
negociado aplazamientos de pago al año 2021 con proveedores de inversión por un importe de 30 millones
€ y pagos de impuestos por un importe de 5 millones €.
Estas medidas se han visto claramente reforzadas con las operaciones de venta a finales de 2020 de una
participación minoritaria en Ence Energía, S.L. (cabecera del Negocio Energía) y la venta de Ence Energía
Solar, S.L. U. (planta termosolar en Puertollano) que han permitido cerrar 2020 con un nivel de “Efectivo y
equivalentes” de 457 millones €, cifra que permite atender, sin nueva generación de tesorería, 1,4 veces
las obligaciones de pago del negocio con vencimiento en 2021.
En el Negocio Energía el nivel de “Efectivo y equivalentes” al cierre de 2020 asciende a 84 millones €. Este
nivel nos permitiría atender, sin nueva generación de tesorería, el 79% de las obligaciones de pago con
vencimiento en el próximo año. Por otra parte, la financiación de este negocio incorpora determinados
ratios de cumplimiento vinculando los niveles de endeudamiento a la capacidad de generación de caja o a
la situación patrimonial del negocio y a la disponibilidad de un nivel mínimo de tesorería disponible. Durante
el ejercicio 2020 estos ratios se han cumplido, y considerando las previsiones para 2021 se prevé que se
seguirán cumpliendo.
7.4 Otros asuntos
ENCE ha incurrido en costes operativos extraordinarios e inversiones en 2020 por un importe de 7.600 miles
€ y 1.274 miles €, respectivamente, por los siguientes conceptos; personal para dar respuesta a las medidas
de seguridad definidas, suministro de mascarillas, desinfectantes y test, equipamiento para favorecer el
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teletrabajo, limpieza de espacios de trabajo, contribuciones al entorno de ENCE mitigando el impacto de
COVID-19, etc.
Por su parte, las disposiciones extraordinarias de liquidez para fortalecer los negocios ante el riesgo de
agravamiento de la pandemia, han tenido un impacto en los costes financieros del Grupo de
aproximadamente 1,9 millones €, anuales. En sentido contrario, las medidas adoptadas por los bancos
centrales para reactivar la economía han permitido a ENCE beneficiarse de una reducción en sus costes
financieros por el endeudamiento no cubierto contratado a tipo variable.
Los contratos de arrendamiento suscritos por el Grupo, principalmente suelo forestal, no se han visto
modificados por COVID-19.
Los principales apoyos recibidos del Gobierno se corresponden con financiación del Instituto de Crédito
Oficial contratada a tipos de interés de mercado, y la publicación del Real Decreto-ley 23/2020, de 23 de
junio, por el que se aprueban Medidas en Materia de Energía y en Otros Ámbitos para la Reactivación
Económica (véase Nota 9).
ENCE no ha llevado cabo despidos ni expedientes de regulación temporal de empleo como consecuencia
de COVID-19, y no se han producido cambios en los planes de retribución a largo plazo, ni en los
compromisos por pensiones de aportación definida que mantiene ENCE con su personal. Por otra parte,
considerando la situación actual, no se prevén incumplimientos contractuales por parte de ENCE con
clientes o proveedores, ni ineficacias entre las coberturas financieras contratadas y los elementos cubiertos,
como consecuencia de COVID-19.
8. Segmentos de operación
El Grupo ha definido los siguientes segmentos de reporte, sobre los que dispone de información financiera
completa e independiente que es revisada periódicamente, junto a la información operativa, por la alta
Dirección en el proceso de toma de decisiones sobre la asignación de recursos y la evaluación de su
rendimiento, y que se agrupan entorno a dos líneas de negocio de acuerdo al siguiente detalle:
Negocio Celulosa-
Esta línea de negocio agrupa los siguientes segmentos de reporte:
Celulosa. Segmento que incluye la actividad de fabricación y venta de pasta de celulosa desarrollada
en las biofábricas de Pontevedra y Navia (Principado de Asturias) junto con la cogeneración y
generación de electricidad ligada al proceso de producción de celulosa e integrada en el mismo,
utilizando como insumo la parte de la madera que no puede transformarse en celulosa, principalmente
lignina y biomasa.
Patrimonio Forestal. Segmento que incorpora principalmente los cultivos de masas forestales que
posteriormente se utilizan como materia prima en la producción de celulosa (patrimonio disponible
en el norte de España), o bien se venden a terceros (patrimonio disponible en el sur de España).
Servicios forestales y otros. Se incluyen actividades residuales desarrolladas en el Grupo; servicios
forestales a terceros, etc.
Negocio Energía Renovable-
Esta línea de negocio/segmento incluye a las plantas de generación y venta de energía eléctrica renovable
a partir de biomasa agrícola y forestal, así como energía eléctrica termo-solar, desarrolladas y operadas de
forma independiente.
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Al objeto de ampliar la información contenida en este apartado, se adjunta como Anexo III a estas cuentas
anuales el Estado de Situación Financiera consolidado al 31 de diciembre de 2020 y 2019 así como el Estado
de Resultado consolidado y Estado de Flujos de Efectivo consolidado de los ejercicios 2020 y 2019
desglosados por los negocios “Celulosa” y “Energía Renovable”.
8.1 Información por segmento de operación
A continuación se detalla la información por segmentos de actividad para los ejercicios 2020 y 2019, basada
en la información de gestión disponible utilizada periódicamente:
31 de diciembre de 2020
Cuenta de Pérdidas y Ganancias Celulosa
Patrimonio
Forestal
Servicios
forestales y
otros
Ajustes y
eliminaciones
Total
Celulosa
Negocio y
segmento de
ENERGÍA
Ajustes y
eliminaciones
Total
Cifra negocio:
De terceros 499.274 2.573 - - 501.847 205.861 - 707.708
De otros segmentos 1.984 10.804 850 (11.004) 2.634 102 (2.736) -
Total ingresos: 501.258 13.377 850 (11.004) 504.481 205.963 (2.736) 707.708
Resultados:
EBITDA (*) 4.006 8.998 856 - 13.860 59.749 - 73.609
Beneficio de explotación (56.125) (2.206) 369 - (57.962) 13.883 3.930 (40.149)
Ingresos financieros 4.765 - - (1.369) 3.396 3 (2.750) 649
Gastos financieros (15.516) (1.375) (3) 1.369 (15.525) (16.147) 2.750 (28.922)
Derivados de cobertura
- - - - - - - -
Diferencias de cambio (1.261) 2 - - (1.259) (29) - (1.288)
Deterioro de instrumentos financieros (3.962) 165 - 3.962 165 32.906 - 33.071
Resultado método de la participación - (18) - - (18) - - (18)
Impuesto sobre beneficios 18.489 213 203 - 18.905 (2.963) (4.017) 11.925
Beneficio del ejercicio (53.610) (3.219) 569 3.962 (52.298) 27.653 (87) (24.732)
Resultado atribuido a intereses
minoritarios
- - - - - 1.700 - 1.700
Beneficio atribuible a la sociedad
dominante
(53.610) (3.219) 569 3.962 (52.298) 25.953 (87) (26.432)
Inversión (**)
45.657 5.649 - - 51.306 63.893 (26.923) 88.276
Amortización y agotamiento forestal (802.862) (60.119) (3.054) - (866.035) (236.448) (98.924) (1.201.407)
Provisión y deterioro (4.688) (3.566) (2.853) - (11.107) (2.242) (12.677) (26.026)
(**) No incluye los saldos correspondientes a Activos por derecho de uso (ver Nota 17).
Miles de Euros
Negocio CELULOSA
(*) Magnitud no desglosada en el Estado de Resultados Consolidado y determinada como el resultado de explotación excluyendo la amortización del
inmovilizado y el agotamiento forestal, los deterioros y resultados sobre activos no corrientes, así como otros ingresos y gastos puntuales y ajenos a las
actividades ordinarias de explotación de la compañía, que alteren su comparabilidad en distintos periodos. Magnitud no definida en las NIIF.
31 de diciembre de 2020
Celulosa
Patrimonio
Forestal
Servicios
forestales y
otros
Ajustes y
eliminaciones
Total
Celulosa
Negocio y
segmento de
ENERGÍA
Ajustes y
eliminaciones
Activos
No corrientes 842.117 176.187 3.173 (125.200) 896.277 523.680 (189.681) 1.230.276
Corrientes 576.271 5.039 1.080 (3.011) 579.379 118.291 (27.705) 669.965
Total activos (a) 1.418.388 181.226 4.253 (128.211) 1.475.656 641.971 (217.386) 1.900.241
Pasivos
No corrientes 444.522 45.618 117 (38.945) 451.312 279.531 (38.342) 692.501
Corrientes 326.414 3.814 426 (2.998) 327.656 107.950 (27.704) 407.902
Total pasivos (a) 770.936 49.432 543 (41.943) 778.968 387.481 (66.046) 1.100.403
(a) No se incluyen ni fondos propios, ni los activos y pasivos por impuestos diferidos
Miles de Euros
Negocio CELULOSA
Total
51
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Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Los ajustes y eliminaciones entre los distintos segmentos y negocios se corresponden con la eliminación de
saldos mantenidos y transacciones efectuadas entre ellos. El Grupo no tiene “Activos no financieros” de
cuantía significativa localizados fuera de España.
8.2 Información por Planta productiva
De forma complementaria a la información por segmentos de actividad, se detalla a continuación la cuenta
de resultados de las plantas industriales de producción de celulosa y energía:
31 de diciembre de 2019
Cuenta de Pérdidas y Ganancias Celulosa
Patrimonio
Forestal
Servicios
forestales y
otros
Ajustes y
eliminaciones
Total
Celulosa
Negocio y
segmento de
ENERGÍA
Ajustes y
eliminaciones
Cifra negocio:
De terceros 564.759 4.573 - (101) 569.231 167.918 (1.798) 735.351
De otros segmentos 1.339 12.081 850 (11.120) 3.150 35 (3.184) 1
Total ingresos: 566.098 16.654 850 (11.221) 572.381 167.953 (4.982) 735.352
Resultados:
EBITDA (*) 66.416 8.738 966 (964) 75.156 51.847 - 127.003
Beneficio de explotación 10.975 (1.260) 691 - 10.406 22.111 - 32.517
Ingresos financieros 11.339 45 - (8.344) 3.040 495 (2.574) 961
Gastos financieros (11.827) (2.543) (26) 2.562 (11.834) (14.415) 2.574 (23.675)
Derivados de cobertura
- - - - - - - -
Diferencias de cambio 1.513 (1) - - 1.512 (22) - 1.490
Deterioro de instrumentos financieros (3.491) (247) - 3.550 (188) - - (188)
Resultado método de la participación - (2) - - (2) - - (2)
Impuesto sobre beneficios (4.252) 1.680 (53) - (2.625) (565) 3.585 395
Beneficio del ejercicio 4.257 (2.328) 612 (2.232) 309 7.604 3.585 11.498
Resultado atribuido a intereses
minoritarios
- - - - - 2.289 - 2.289
Beneficio atribuible a la sociedad
dominante
4.257 (2.328) 612 (2.232) 309 5.315 3.585 9.209
Inversión (**)
170.608 4.470 - 175.078 112.219 (14.390) 272.907
Amortización y agotamiento forestal (883.463) (61.013) (2.581) - (947.057) (301.923) - (1.248.980)
Provisión y deterioro (22.338) (7.885) (2.855) - (33.078) (1.390) - (34.468)
(**) No incluye los saldos correspondientes a Activos por derecho de uso (ver Nota 17).
Miles de Euros
Negocio CELULOSA
Total
(*) Magnitud no desglosada en el Estado de Resultados Consolidado y determinada como el resultado de explotación excluyendo la amortización del
inmovilizado y el agotamiento forestal, los deterioros y resultados sobre activos no corrientes, así como otros ingresos y gastos puntuales y ajenos a las
actividades ordinarias de explotación de la compañía, que alteren su comparabilidad en distintos periodos. Magnitud no definida en las NIIF.
31 de diciembre de 2019
Celulosa
Patrimonio
Forestal
Servicios
forestales y
otros
Ajustes y
eliminaciones
Total
Celulosa
Negocio y
segmento de
ENERGÍA
Ajustes y
eliminaciones
Activos
No corrientes 1.077.534 182.427 3.318 (131.095) 1.132.184 659.597 (403.673) 1.388.108
Corrientes 195.687 5.651 1.394 (1.988) 200.744 152.144 (16.922) 335.966
Total activos (a) 1.273.221 188.078 4.712 (133.083) 1.332.928 811.741 (420.595) 1.724.074
Pasivos
No corrientes 408.819 47.688 470 (40.682) 416.295 419.384 (75.177) 760.502
Corrientes 232.689 4.549 834 (2.170) 235.902 86.126 (16.922) 305.106
Total pasivos (a) 641.508 52.237 1.304 (42.852) 652.197 505.510 (92.099) 1.065.608
(a) No se incluyen ni fondos propios, ni los activos y pasivos por impuestos diferidos
Miles de Euros
Negocio CELULOSA
Total
52
www.ence.es
Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
(a) Incluye actividad forestal, Negocio Energía, y sociedades inactivas
(*) Magnitud no desglosada en la Cuenta de Resultados Consolidada y determinada como el resultado de explotación
excluyendo la amortización del inmovilizado y el agotamiento forestal, los deterioros y resultados sobre activos no
corrientes, así como otros ingresos y gastos puntuales y ajenos a las actividades ordinarias de explotación de la
compañía, que alteren su comparabilidad en distintos periodos. Magnitud no definida en las NIIF.
(a) Incluye actividad forestal, Negocio Energía, y sociedades inactivas
31 de diciembre de 2020
Biofábrica de
Pontevedra
Biofábrica de
Navia
Corporativo Otros (a) Subtotal
Elimina-
ciones
Total
Magnitudes operativas:
Producción de celulosa (Tad) 434.718 572.565 - - 1.007.283 - 1.007.283
Venta de celulosa (Tad) 446.035 569.447 - - 1.015.482 - 1.015.482
Venta de energía (MWh) 247.883 568.561 - 1.421.446 2.237.890 - 2.237.890
Operaciones continuadas:
Importe neto de la cifra de negocios 195.537 278.082 - 237.845 711.464 (13.100) 698.363
Aprovisionamientos y otros (119.959) (161.003) - (79.448) (360.409) 17.743 (342.666)
MARGEN BRUTO 75.578 117.079 - 158.397 351.054 4.643 355.697
Gastos de personal (20.132) (27.389) (35.470) (9.383) (92.375) (0) (92.375)
Otros gastos de explotación (48.830) (53.577) (8.931) (73.733) (185.070) (4.643) (189.713)
Repercusión estructura (14.923) (18.252) 44.401 (11.226) - - -
EBITDA (8.307) 17.862 - 64.055 73.610 (0) 73.609
Amortizaciones y deterioros de activos (14.664) (38.129) - (59.894) (112.686) 3.928 (108.758)
Otros gastos no ordinarios de las operaciones (5.000) - - - (5.000) - (5.000)
BENEFICIO DE EXPLOTACIÓN (27.971) (20.267) - 4.161 (44.077) 3.928 (40.149)
Resultado financiero (3.735) (4.565) 11.808 3.508 - 3.510
Resultado Puesta en equivalencia - - (18) (18) (18)
BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS (31.706) (24.832) - 15.951 (40.587) 3.928 (36.657)
Impuesto sobre beneficios 7.927 6.208 - (2.210) 11.925 - 11.925
BENEFICIO DEL EJERCICIO (23.780) (18.624) - 13.742 (28.662) 3.928 (24.732)
Resultado atribuido a intereses minoritarios - - - 1.700 1.700 - 1.700
Beneficio atribuible a la sociedad dominante (23.780) (18.624) - 12.042 (30.362) 3.928 (26.432)
Miles de Euros
31 de diciembre de 2019
Biofábrica de
Pontevedra
Biofábrica de
Navia
Corporativo Otros (a) Subtotal
Elimina-
ciones
Total
Magnitudes operativas:
Producción de celulosa (Tad) 454.631 457.397 - - 912.028 - 912.028
Venta de celulosa (Tad) 448.707 461.791 - - 910.499 - 910.499
Venta de energía (MWh) 226.584 482.619 1.047.162 1.756.365 1.756.365
Operaciones continuadas:
Ingresos ordinarios 230.462 288.870 - 234.008 753.339 (48.036) 705.303
Aprovisionamientos y otros (119.280) (136.268) - (94.730) (350.278) 45.771 (304.506)
MARGEN BRUTO 111.182 152.602 - 139.278 403.062 (2.265) 400.797
Gastos de pers onal (20.014) (24.445) (35.706) (12.089) (92.254) 0 (92.254)
Otros gastos de explotación (52.795) (56.846) (8.233) (65.930) (183.804) 2.264 (181.540)
Repercusión estructura (16.035) (19.642) 43.939 (8.262) - - -
EBITDA (*) 22.338 51.669 - 52.996 127.003 (0) 127.003
Amortizaciones y deterioros de activos (10.473) (32.669) - (47.344) (90.486) - (90.486)
Otros gastos no ordinarios de las operaciones (4.000) - - - (4.000) - (4.000)
BENEFICIO DE EXPLOTACIÓN 7.866 19.000 - 5.652 32.518 (0) 32.517
Resultado financiero negativo (2.268) (2.771) (16.375) (21.414) - (21.414)
BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS 5.598 16.229 - (10.724) 11.103 (0) 11.103
Impuesto sobre beneficios (1.400) (4.057) - 5.852 395 - 395
BENEFICIO DEL EJERCICIO 4.199 12.171 - (4.872) 11.498 (0) 11.498
Resultado atribuido a intereses minoritarios - - - 2.289 2.289 - 2.289
Beneficio atribuible a la sociedad dominante 4.199 12.171 - (7.161) 9.209 (0) 9.209
Miles de Euros
53
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Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
(*) Magnitud no desglosada en la Cuenta de Resultados Consolidada y determinada como el resultado de explotación
excluyendo la amortización del inmovilizado y el agotamiento forestal, los deterioros y resultados sobre activos no
corrientes, así como otros ingresos y gastos puntuales y ajenos a las actividades ordinarias de explotación de la
compañía, que alteren su comparabilidad en distintos periodos. Magnitud no definida en las NIIF.
9. Ingresos ordinarios
La distribución de los ingresos ordinarios correspondiente a las actividades del Grupo en los ejercicios 2020
y 2019 es como sigue:
(*) La diferencia entre la información del “Grupo Consolidado” al 31 de diciembre de 2020 y 2019 y la agregación
de los negocios “Celulosa” y “Energía Renovable” se corresponde con eliminaciones de operaciones
efectuadas entre dichos negocios en el ejercicio 2020 y 2019 por 2.736 miles € y 4.982 miles €,
respectivamente.
(**)Adicionalmente se han generado en el año 2020 un total de 53.275 Mwh en la fase de pruebas de las nuevas
plantas que han entrado en operación en el 2020, HU-46 MW y PU-50 MW. Los ingresos asociados a esta
generación, por importe de 4.076 miles €, junto a los costes incurridos asociados, se han capitalizado
minorando la inversión en dichas instalaciones.
Los ingresos asociados a la generación de energía eléctrica incluyen el reconocimiento del “Valor de ajuste
por desviaciones” (VAJD), concepto incluido en la regulación eléctrica para corregir el efecto de la desviación
entre las previsiones consideradas por el regulador sobre el precio de mercado de la electricidad, en el
establecimiento de las primas a la operación (Retribución a la Operación o Ro) y la realidad posterior. Esta
corrección la realiza el regulador al final de cada semiperiodo regulatorio de 3 años y su liquidación, ya sea
favorable o desfavorable, se lleva a cabo a través de la Retribución a la Inversión (Ri), con carácter general,
en los años de vida regulatoria restante de cada instalación (véase Anexo III).
El VAJD correspondiente al ejercicio 2020 ha supuesto el reconocimiento ingresos por importe de 25.945
miles € (minoración de los ingresos en 2019 por importe de 8.552 miles €) tras considerar el efecto de lo
establecido en la D.A. 4ª del Real Decreto-ley 23/2020, de 23 de junio, por el que se aprueban medidas en
materia de energía y en otros ámbitos para la reactivación económica. Por su parte, el detalle del VAJD
pendiente de liquidación al 31 de diciembre de 2020 y 2019, desglosado por su año de generación y año de
liquidación se recoge en la Nota 29.
El 25 de junio de 2020 entró en vigor el Real Decreto-ley 23/2020, de 23 de junio, por el que se aprueban
medidas en materia de energía y en otros ámbitos para la reactivación económica, con el objetivo de mitigar
el impacto en los productores de energía eléctrica de COVID-19. En su Disposición Adicional 4ª se establece
que para el cálculo del valor de la Retribución a la Operación (Ro), y exclusivamente durante periodo del
Grupo Grupo
Consolidado Consolidado
Magnitudes operativas-
Ventas Celulosa (Toneladas) 1.015.482 - 1.015.482 910.499 - 910.499
Ventas de energía (Mwh) (**) 816.444 1.421.446 2.237.890 710.191 1.047.162 1.757.353
Ingresos-
Celulosa 407.404 - 407.404 476.029 - 476.029
Energía eléctrica 75.549 204.989 280.538 73.338 167.097 240.435
Madera y servicios forestales 18.894 872 19.766 18.067 821 18.888
Facturación intra-negocios 2.634 102 - 4.947 35 -
504.481 205.963 707.708 572.381 167.953 735.352
31/12/2020
31/12/2019
Miles de euros
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
54
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Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
estado de alarma, se considerarán los parámetros retributivos en vigor en la fecha de la aprobación de este
real decreto ley, a excepción de los valores del precio del mercado eléctrico y del precio de los derechos de
emisión de CO2, que serán estimados para el periodo en el que se encuentre en vigor el estado de alarma.
A falta de disponer de los nuevos valores de Ro aplicables durante el estado de alarma, que serán publicados
por el regulador a través de una “Orden”, se ha hecho una estimación del impacto, considerada altamente
probable de acuerdo a NIIF-15, en los siguientes términos; se prevé que la Ro se complementará en el
importe de la diferencia entre el pool diario en el periodo de estado de alarma y 54,42 €, punto central de
la banda regulatoria aplicable a 2020 y por consiguiente, ingreso medio por megavatio vendido en el
mercado eléctrico en 2020 estimado por el regulador y considerado en la determinación de la retribución a
la Operación (Ro). Esto ha supuesto el registro de un mayor ingreso en el ejercicio 2020 por importe de
13.700 miles de euros. Asimismo, se ha estimado que esta medida tendrá un impacto en la determinación
del VAJD del año 2020 minorando los ingresos asociados a la generación de energía por importe 17.175
miles de euros.
Por otro parte, ENCE ha formalizado contratos de venta de energía eléctrica mediante la modalidad de
contrato bilateral físico por un total de 215.223 Mwh y entrega en 2021. El precio contratado se sitúa en el
rango 45,22-49,25 €/Mwh (véase Nota 30).
Durante los ejercicios 2020 y 2019 las sociedades del Grupo han efectuado ventas en moneda distinta del
euro, principalmente dólar estadounidense, por importe de 182 millones de euros y 221 millones de euros,
respectivamente.
9.1 Distribución geográfica de los ingresos
La totalidad de las ventas de energía eléctrica se han efectuado en España. La distribución por mercados
geográficos de los ingresos ordinarios correspondientes a las ventas de celulosa, es como sigue:
(*) Distribución realizada considerando el domicilio social del cliente
10. Aprovisionamientos
El epígrafe Aprovisionamientos en 2020 y 2019 se desglosa del siguiente modo:
Porcentaje/Ventas celulosa
2020 2019
Alemania 21,8 20,3
España 19,4 17,3
Polonia 7,4 9,3
Italia 12,8 5,3
Francia 4,5 10,4
Reino Unido 10,4 4,5
Turquía 6,1 8,4
Austria 3,3 4,3
Otros 14,3 20,2
100,0 100,0
55
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Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
(*) La diferencia entre la información del “Grupo Consolidado” al 31 de diciembre de 2020 y 2019 y la agregación de los
negocios “Celulosa” y “Energía Renovable” se corresponde con eliminaciones de operaciones efectuadas entre dichos
negocios en 2020 y 2019 por 2.736 miles € y 4.982 miles €, respectivamente.
En este epígrafe se incluyen principalmente los costes de madera, servicios de aprovechamiento y transporte
prestados por terceros, productos químicos, combustibles y otros costes variables.
11. Personal
Los gastos de personal incurridos en los ejercicios 2020 y 2019 en los distintos negocios desarrollados por
ENCE son los siguientes:
11.1 Datos de plantilla
La plantilla media del Grupo de los ejercicios 2020 y 2019 es la siguiente:
Compras 243.482 47.757 290.015 242.579 44.515 283.196
Variación de existencias de materias
primas y auxiliares
(531) 2.210 1.679 (8.849) (3.370) (12.219)
Otros gastos externos 32.275 15.380 46.143 30.101 7.536 36.553
275.226 65.347 337.837 263.831 48.681 307.530
31/12/2020
31/12/2019
Miles de euros
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Grupo
Consolidado
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Grupo
Consolidado
Miles de euros
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Grupo
Consolidado
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Grupo
Consolidado
Sueldos y salarios 58.302 10.329 68.631 59.926 9.354 69.280
Seguridad Social 14.341 2.781 17.122 14.039 2.371 16.410
Aportación planes pensiones (Nota 3.13) 2.050 224 2.274 1.983 195 2.178
Otros gastos sociales 1.322 166 1.488 1.610 125 1.735
76.015 13.500 89.515 77.558 12.045 89.603
Planes retribución a largo plazo (Nota 3.14) 907 58 965 2.292 305 2.597
Indemnizaciones 1.520 375 1.895 47 7 54
78.442 13.933 92.375 79.897 12.357 92.254
31/12/2020
31/12/2019
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Asimismo la distribución de la plantilla del Grupo al 31 de diciembre de 2020 y 2019, detallada por categoría
profesional y sexo, es la siguiente:
Al 31 de diciembre de 2020 y 2019 el número de empleados con una discapacidad superior al 33% es de 14
y 13 personas, respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2020 y 2019 el Consejo de Administración está formado por 14 consejeros. En ambos
ejercicios hay 10 varones y 4 mujeres, y 3 consejeros actúan en representación de entidades jurídicas.
11.2 Plan de retribución a largo plazo
Plan de incentivo a largo plazo para el periodo 2016-2018
De acuerdo a lo previsto en el Plan, con fecha 4 de julio de 2019 se liquidó este plan de retribución. El grado
de consecución medio fue del 84%, lo que determinó un coste de 7.211 miles €, 2.163 miles € liquidados en
efectivo y 5.048 miles € liquidados en acciones (equivalente a 1.105 miles de acciones una vez aplicadas las
correspondientes retenciones fiscales a los beneficiarios).
El gasto devengado por este plan en 2019 fue de 1.172 miles €.
Categoría Profesional Hombres Mujeres Total Hombres Mujeres Total
Directivos 53 14 67 55 13 68
Gerentes 63 18 81 66 18 84
Responsables de equipo 72 4 76 72 4 76
Técnicos 209 123 332 203 109 312
Administrativos 13 44 57 13 41 54
Operadores 302 18 320 285 10 295
Apoyo y mejora 49 46 95 52 44 96
Mantenimiento 137 2 139 137 0 137
898 269 1.167 883 239 1.122
2019
Número Medio de Empleados del Ejercicio
2020
Categoría Profesional Hombres Mujeres Total Hombres Mujeres Total
Directivos 50 12 62 56 13 69
Gerentes 61 16 77 66 19 85
Responsables de equipo 70 4 74 71 4 75
Técnicos 207 129 336 214 115 329
Administrativos 11 46 57 11 43 54
Operadores 290 19 309 274 11 285
Apoyo y mejora 48 45 93 50 44 94
Mantenimiento 141 1 142 139 1 140
878 272 1.150 881 250 1.131
2020
2019
Número de Empleados al cierre del Ejercicio
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Plan de incentivo a largo plazo para el periodo 2019-2023
El 28 de marzo de 2019 la Junta General de Accionistas de ENCE aprobó el “Plan de Incentivo a largo plazo
para el periodo 2019-2023”, como plan de retribución dineraria y entrega de acciones de la Sociedad de
carácter plurianual.
El objetivo de dicho plan es el de incentivar el rendimiento profesional del equipo directivo y reforzar su
orientación a la consecución de los objetivos definidos en el Plan estratégico 2019-2023, promover la
sostenibilidad del Grupo para la creación de valor a largo plazo, y comprometer a la dirección con los
intereses de los accionistas y la mejora del clima organizacional.
Se trata de un Plan a cinco años, alineado al plazo de duración del Plan Estratégico, compuesto por dos
ciclos. El Ciclo I tiene una duración de tres años, desde el 1 de enero de 2019 hasta el 31 de diciembre de
2021 y el Ciclo II de cinco años, desde el 1 de enero de 2019 hasta el 31 de diciembre de 2023.
El Ciclo I del incentivo representa un 40% del incentivo total y será abonado, en su caso, en julio de 2022.
Por su parte, el Ciclo II del Incentivo representa un 60% del incentivo total y será abonado, en su caso, en
julio de 2024.
Son requisitos imprescindibles para su devengo el alcanzar el grado mínimo de consecución de objetivos
conforme a los criterios a los que vienen referenciados los objetivos, y que el beneficiario se halle en
situación de prestación efectiva de servicios para ENCE (en alta en Seguridad Social) en la correspondiente
fecha de consolidación del derecho, con las salvedades habituales para este tipo de Incentivos.
El incentivo considerado en este Plan consiste en un % de la retribución fija media del periodo que abarca
cada ciclo, que oscila entre el 85% y el 500%, en función de la categoría profesional, y su consecución está
vinculada a los siguientes objetivos:
i. Objetivo EBITDA. El 45% del importe del incentivo está vinculado al grado de consecución de los
objetivos de EBITDA sintético (determinado utilizando un precio de venta de la celulosa, un tipo de
cambio y un nivel de descuentos sobre el precio de venta constantes) acumulado del Grupo y/o de
los negocios Celulosa y Energía Renovable, recogidos en el Plan Estratégico 2019/2023, manteniendo
determinados niveles de endeudamiento. La escala de pago se situará en el tramo 50%-130% y para
alcanzar el pago mínimo es requisito necesario alcanzar al menos el 80% del objetivo.
ii. Objetivo Cotización de la Acción. El 30% del importe del incentivo está vinculado al grado de
consecución del objetivo relacionado con el aumento de valor de la acción de ENCE en el último
trimestre de cada ciclo, respecto a una cesta de acciones formada por siete empresas de los sectores
Celulosa y Energía Renovable. La escala de pago se situará en el tramo 50%-130% y para alcanzar el
pago mínimo es requisito necesario alcanzar al menos el 80% del objetivo. Las técnicas de valoración
de este compromiso incorporan modelos de simulación de Montecarlo para planes de retribución
basados en una cesta de acciones, y Barone-Adesi and Whaley para opciones americanas en planes
de stock options.
iii. Objetivo Sostenibilidad. El 15% del importe del incentivo está vinculado al grado de consecución de
10 objetivos relacionados con la Sostenibilidad de ENCE y su actividad. La escala de pago se situará
en el tramo 40%-130% y para alcanzar el pago mínimo es requisito necesario alcanzar al menos 4 de
los objetivos en el año 2021 y 6 en el año 2023.
iv. Objetivo Clima Organizacional. El 10% del importe del incentivo está vinculado al grado de
consecución del objetivo de mejora del Clima organizacional. La escala de pago se situará en el tramo
40%-130% y para alcanzar el pago mínimo es requisito obtener una puntuación en el índice de
medición de este objetivo, medición que será llevada a cabo por un experto independiente, inferior
a la media del sector en un máximo de 3 puntos (calculado en base 100).
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El colectivo del plan lo forman personal de los negocios Celulosa y Energía, en total 116 personas, y el coste
máximo previsto considerando del plan un grado de consecución del 100% asciende a 20.003 miles €. El
Consejo de Administración de la Sociedad Dominante ha acordado en diciembre de 2020 liquidar
anticipadamente y con efectos 31 de diciembre de 2020 este plan al colectivo que forma parte del negocio
Energía; 27 personas y un coste máximo considerando un grado de consecución del 100% de 2.541 miles €.
Por su parte Ence Energía, S.L. está trabajando en la definición de un Plan de Incentivos a Largo Plazo
plenamente adaptado al plan estratégico del negocio que se someterá a aprobación por el Consejo de
Administración de la Sociedad.
El importe del incentivo se liquidará en un 30% en metálico y en un 70% mediante la entrega de acciones
de ENCE. El número de acciones a entregar se determinará considerando como precio de referencia de la
acción de ENCE 5,8031 €/acción (cotización media teniendo en cuenta los 20 días anteriores y posteriores
al 31 de diciembre de 2018). El Presidente y Consejero Delegado y los miembros del Comité de Dirección
beneficiarios del Plan asumen el compromiso de mantener durante al menos 3 años una parte de las
acciones recibidas; dos veces su retribución fija en el caso del Presidente y Consejero Delegado, y una vez
su retribución fija los miembros del Comité de Dirección.
En la determinación del importe devengado de este compromiso se realizan estimaciones que son revisadas
en cada cierre contable, y el impacto de las variaciones se registra en el Estado de Resultado consolidado
de forma prospectiva.
El gasto devengado por este concepto en 2020 ha sido de 965 miles € y se encuentra recogido en; i) el
epígrafe “Otros instrumentos de patrimonio neto” del Estado de Situación Financiera consolidado por la
parte liquidable en acciones por importe de 677 miles € antes de considerar el efecto fiscal (véase 21.8) ; ii)
en el epígrafe “provisiones a largo plazo” del Estado de Situación Financiera consolidado (véase nota 31)
por la parte correspondiente a la liquidación en metálico por importe de 288 miles €. Por su parte, el gasto
devengado en 2019 fue de 1.425 miles €.
12. Otros gastos de explotación
El detalle de este epígrafe del Estado de Resultado consolidado de los ejercicios 2020 y 2019 en los distintos
negocios desarrollados por ENCE es el siguiente:
(*) La diferencia entre la información del “Grupo Consolidado” al 31 de diciembre de 2020 y 2019 y la agregación de
los negocios “Celulosa” y “Energía Renovable” se corresponde con eliminaciones de operaciones efectuadas entre
dichos negocios en 2020 y 2019 por 5.641 miles € y 3.428 miles €, respectivamente.
12.1 Servicios exteriores
El desglose por conceptos de la cuenta “Servicios exteriores” de los ejercicios 2020 y 2019 es el siguiente:
Servicios exteriores
126.190 56.754 178.258 129.894 47.787 174.253
Consumo derechos de emisión (Nota 31)
3.196 1.972 4.213 3.014 1.683 4.697
Tributos
3.288 1.819 5.107 2.406 1.282 3.688
Impuesto a la generación de energía eléctrica
5.307 14.374 19.681 3.771 8.837 12.608
Variación de las provisiones de tráfico y otros
(619) 158 (461) 3.193 (53) 3.140
Otros gastos no ordinarios de las operaciones (Nota 35)
5.000 - 5.000 4.000 - 4.000
142.362 75.077 211.798 146.278 59.536 202.386
Negocio
Energía
Grupo
Consolidado
31/12/2020
31/12/2019
Miles de euros
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Grupo
Consolidado
Negocio
Celulosa
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(*) La diferencia entre la información del “Grupo Consolidado” al 31 de diciembre de 2020 y 2019 y la agregación de
los negocios “Celulosa” y “Energía Renovable” se corresponde con eliminaciones de operaciones efectuadas entre
dichos negocios en 2020 y 2019 por 4.686 miles € y 3.428 miles €, respectivamente.
ENCE tiene contratado un seguro de responsabilidad civil que cubre a todos sus administradores y directivos
por daños ocasionados por actos u omisiones en el ejercicio de su cargo. Su coste en 2020 y 2019 ha sido
de 49 miles € y 46 miles €, respectivamente.
12.2 Honorarios de auditoría
Durante los ejercicios 2020 y 2019, los honorarios relativos a los servicios de auditoría de cuentas y a otros
servicios prestados por el auditor Pricewaterhousecoopers Auditores, S.L., o por empresas vinculadas al
auditor han sido los siguientes:
(*) En 2020 y 2019 este concepto incluye otros servicios relacionados con la auditoría, principalmente en concepto de;
1) procedimientos de revisión del Sistema de Control Interno de la Información Financiera, 2) informe de ratios
financieros para atender a las obligaciones recogidas en los contratos de financiación.
Adicionalmente, la red de la que forma parte el auditor ha facturado 6 miles € y 14 miles € por servicios de
auditoría prestados en el extranjero en 2020 y 2019, respectivamente, y ha prestado otros servicios en España
por importe de 25 miles € en 2020 (sin servicios en 2019).
13. Gastos financieros
El detalle del epígrafe Gastos financieros del Estado de Resultado consolidado de los ejercicios 2020 y 2019
es como sigue:
Transportes, fletes y costes comerciales 41.291 785 42.076 37.226 687 37.913
Suministros 32.337 2.301 34.638 35.886 2.286 38.172
Reparaciones y conservación 13.291 25.391 38.682 13.855 19.158 33.013
Arrendamientos y cánones 520 300 820 774 443 1.217
Primas de seguros 3.240 2.179 5.419 3.455 1.391 4.846
Servicios de profesionales independientes 6.276 147 6.393 8.565 1.718 10.253
Servicios bancarios y similares 1.795 992 2.787 847 294 1.141
Publicidad, propaganda y relaciones públicas 3.026 63 3.089 2.047 9 2.056
Gastos de investigación y desarrollo 200 - 200 498 - 498
Otros servicios 24.214 24.596 44.154 26.741 21.801 45.144
126.190 56.754 178.258 129.894 47.787 174.253
31/12/2020
31/12/2029
Miles de euros
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Grupo
consolidado
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Grupo
consolidado
Miles € 2020 2019
Servicios de auditoría 203 183
Otros servicios (*) 3 6
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
(*) La diferencia entre la información del “Grupo Consolidado” al 31 de diciembre de 2020 y 2019 y la agregación
de los negocios “Celulosa” y “Energía Renovable” se corresponde con eliminaciones de operaciones efectuadas
entre dichos negocios en 2020 y 2019 por 2.750 miles € y 2.574 miles €, respectivamente.
14. Beneficio por acción
El cálculo del beneficio consolidado por acción básico y diluido de los ejercicios 2020 y 2019 es el siguiente:
(*) Número de acciones emitidas deducidas las acciones en autocartera
En el ejercicio 2020 y 2019 no se ha considerado en el cálculo del beneficio por acción diluido las acciones
ordinarias con potencial diluyente con origen en los instrumentos financieros convertibles, 21,2 millones
de acciones en 2020 y 22,0 millones de acciones en 2019, ya que su consideración produce un efecto anti-
dilutivo.
Igualmente, produce un efecto anti-dilutivo en 2020 las acciones potenciales vinculadas al cumplimiento
de los objetivos del Plan de retribución variable 2019-2023 (véase Nota 11) que se estiman al 31 de
diciembre de 2020 en 1,0 millón de acciones. En el cálculo correspondiente a 2019 sí se ha considerado este
concepto.
15. Fondo de comercio y otros activos intangibles
El movimiento habido durante los ejercicios 2020 y 2019 en el fondo de comercio y las diferentes cuentas
de activos intangibles y de sus correspondientes amortizaciones y deterioros ha sido el siguiente:
Total Total
Bono Convertible 4.891 - 4.891 4.800 - 4.800
Obligaciones / Notas - 3.262 3.262 - 3.253 3.253
Préstamos, líneas de crédito y otros 6.970 4.684 11.654 3.957 4.507 8.464
Comisiones y otros gastos 2.185 3.092 5.277 1.606 3.903 5.509
Capitalización de gastos financieros (Notas 16 y 18) (53) (17) (70) (230) (3.021) (3.251)
Gasto financiero intra-negocio - 2.750 - - 2.574 -
Derechos de uso sobre activos (Nota 17) 1.407 303 1.710 1.573 289 1.862
15.400 14.074 26.724 11.706 11.505 20.637
Costes asociados a refinanciaciones-
Cancelación costes de estructuración - - - - 1.375 1.375
- - - - 1.375 1.375
Derivados de cobertura-
Liquidación IRSwap (Nota 30) 125 2.073 2.198 128 1.535 1.663
125 2.073 2.198 128 1.535 1.663
15.525 16.147 28.922 11.834 14.415 23.675
31/12/2020
31/12/2019
Miles de euros
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Beneficio Neto por Acción Unidades 2020 2019
Beneficio neto consolidado del ejercicio
atribuible a acciones ordinarias
Miles € (26.432) 9.209
Nº medio ponderado de acciones ordinarias
disponibles (*)
Millones acc. 242,9 243,0
Nº medio ponderado de acciones diluidas Millones acc. 264,1 265,9
Beneficio básico por acción € (0,11) 0,04
Beneficio diluido por acción € (0,11) 0,04
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
(*) Las adiciones en la cuenta “Fondo de comercio” correspondían con la adquisición de Ence
Energía Termollano, S.A.
La cuenta “Otros activos intangibles” incluye principalmente derechos de generación de energía eléctrica.
15.1 Adiciones y otros
Las inversiones del ejercicio se corresponden con mejoras de digitalización de los principales procesos de
negocio de ENCE.
Durante 2020 y 2019 no se han realizado trabajos efectuados por el Grupo para su inmovilizado intangible.
31 de Diciembre de 2020
Saldo al
01/01/2020
Variaciones del
perímetro
(Nota 6)
Adiciones o
dotaciones
Traspasos
Saldo al
31/12/2020
Fondo de comercio 7.104 (4.367) - - 2.737
Aplicaciones informáticas 27.636 (231) 642 2.622 30.669
Gastos de desarrollo 18.452 - - - 18.452
Anticipos 3.617 - 3.776 (2.622) 4.771
Otros activos intangibles 44.641 (17.878) 399 - 27.162
Total coste 101.450 (22.476) 4.817 - 83.791
Aplicaciones informáticas (19.751) 231 (2.817) - (22.337)
Gastos de desarrollo (12.417) - (483) - (12.900)
Otros activos intangibles (2.743) 2.724 (2.037) - (2.056)
Total amortizaciones (34.911) 2.955 (5.337) - (37.293)
Total Deterioro (Nota 19) (4.638) 582 (539) - (4.595)
Total 61.901 41.903
Miles de euros
31 de Diciembre de 2019
Saldo al
01/01/2019
Adiciones o
dotaciones
Traspasos
(Nota 16)
Saldo al
31/12/2019
Fondo de comercio (*) 6.173 931 - 7.104
Aplicaciones informáticas 22.581 924 4.131 27.636
Gastos de desarrollo 18.452 - - 18.452
Anticipos 1.881 5.867 (4.131) 3.617
Otros activos intangibles 44.595 46 - 44.641
Total coste 93.682 7.768 - 101.450
Aplicaciones informáticas (16.728) (3.017) (6) (19.751)
Gastos de desarrollo (11.384) (1.033) - (12.417)
Otros activos intangibles (1.359) (1.384) - (2.743)
Total amortizaciones (29.471) (5.434) (6) (34.911)
Total Deterioro (Nota 19) (4.098) (540) - (4.638)
Total 60.113 61.901
Miles de euros
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Los elementos del inmovilizado intangible totalmente amortizados a 31 de diciembre de 2020 y 2019,
principalmente gastos de desarrollo y aplicaciones informáticas, ascendían a 28.766 miles € y 21.704 miles
€, respectivamente.
15.2 Fondo de comercio
El fondo de comercio neto al 31 de diciembre de 2020 y 2019 desglosado por las unidades generadoras de
efectivo a las que se ha asignado, es el siguiente:
16. Propiedad, planta y equipo
El movimiento habido en las diferentes cuentas de este epígrafe del Estado de Situación Financiera
consolidado y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas en los ejercicios 2020 y 2019 ha sido el
siguiente:
UGE asignada Tecnología
Fondo de
Comercio
Deterioro
Valor Neto
Contable
Negocio Energía-
Jaen 16 MW - Ciudad Real 16 MW Biomasa 2.737 (995) 1.742
2.737 (995) 1.742
Miles de euros
31 de Diciembre de 2020
Saldo al
01/01/2020
Variaciones del
perímetro
(Nota 6 )
Adiciones o
Dotaciones
Retiros o
reducciones
Traspasos
Diferencias de
conversión
Saldo al
31/12/2020
Terrenos forestales
83.794 - - - - - 83.794
Otros terrenos
13.352 - 128 - 4.368 (11) 17.837
Construcciones
124.609 - 1.060 (1.026) 32.507 - 157.150
Instalaciones técnicas y maquinaria
1.791.622 (234.312) 7.745 (28.753) 301.825 (7) 1.838.120
Otro inmovilizado
62.508 (1.300) 414 (5.734) 6.024 (1) 61.911
Anticipos e inmovilizado en curso
298.176 (158) 70.724 (698) (344.724) - 23.320
Derecho de uso - Terrenos (Nota 17)
42.448 - 403 (546) - - 42.305
Derecho de uso - Otros activos (Nota 17)
12.939 (7.777) 4.927 (202) - - 9.887
Coste
2.429.448 (243.547) 85.401 (36.959) - (19) 2.234.324
Construcciones
(66.207) - (2.756) 991 - - (67.972)
Instalaciones técnicas y maquinaria
(1.059.845) 104.604 (81.585) 26.829 - 7 (1.009.990)
Otro inmovilizado
(37.832) 1.021 (4.167) 3.910 - 1 (37.067)
Derecho de uso - Terrenos (Nota 17)
(1.991) - (1.618) 363 - - (3.246)
Derecho de uso - Otros activos (Nota 17)
(1.674) 561 (2.490) 76 - - (3.527)
Amortizaciones
(1.167.549) 106.186 (92.616) 32.169 - 8 (1.121.802)
Deterioros de valor (Nota 19)
(23.595) - (1.107) 5.056 - - (19.646)
Total Neto
1.238.304 1.092.876
Miles de euros
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(*) Las Adiciones del ejercicio incluyen 53.349 miles € que se corresponden con la primera aplicación del IFRS-16
Arrendamientos (véase Nota 17)
En su mayor parte, los activos productivos del Grupo se ubican en España.
16.1 Adiciones
El Grupo ha acometido inversiones en sus plantas productivas de los Negocios Celulosa y Energía Renovable
orientadas a mejorar la eficiencia del proceso productivo, a optimizar la generación de energía eléctrica y a
mejorar en el respeto al medio ambiente. Su desglose es el siguiente:
31 de Diciembre de 2019
Saldo al
01/01/2019
Adiciones o
Dotaciones
Retiros o
reducciones
Traspasos
(Nota 15)
Diferencias de
conversión
Saldo al
31/12/2019
Terrenos forestales
83.794 - - - - 83.794
Otros terrenos
10.580 2.724 44 - 4 13.352
Construcciones
112.291 998 (2.359) 13.679 - 124.609
Instalaciones técnicas y maquinaria
1.684.500 4.070 (46.342) 149.393 1 1.791.622
Otro inmovilizado
54.065 5.968 (86) 2.561 - 62.508
Anticipos e inmovilizado en curso
205.256 258.626 (121) (165.585) - 298.176
Derecho de uso-Terrenos (Nota 17) (*)
- 45.082 (2.634) - - 42.448
Derecho de uso-Otros activos (Nota 17) (*)
- 13.143 (204) - - 12.939
Coste
2.150.486 330.611 (51.702) 48 5 2.429.448
Construcciones
(66.261) (2.148) 2.202 - - (66.207)
Instalaciones técnicas y maquinaria
(1.032.402) (67.949) 43.038 (2.531) (1) (1.059.845)
Otro inmovilizado
(35.381) (4.946) 6 2.489 - (37.832)
Derecho de uso-Terrenos (Nota 17)
- (2.002) 11 - - (1.991)
Derecho de uso-Otros activos (Nota 17)
- (1.766) 92 - - (1.674)
Amortizaciones
(1.134.044) (78.811) 45.349 (42) (1) (1.167.549)
Deterioros de valor (Nota 19)
(29.306) - 5.711 - - (23.595)
Total Neto
987.136 1.238.304
Miles de euros
2020 2019
Negocio Celulosa:
Pontevedra 14.454 47.422
Navia 29.355 123.336
Otros 340 5.467
Negocio Energía Renovable:
Huelva - 46 MW (*) 10.718 27.046
Huelva - 41 MW 1.773 13.135
Puertollano – 50 MW (*) 10.940 35.166
Otros 12.491 20.814
Total Adiciones 80.071 272.386
Total Adiciones Derechos de uso (ver Nota 17) 5.330 58.225
85.401 330.611
(*) Han entrado en funcionamiento durante el año 2020.
Miles de Euros
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Negocio Energía
ENCE ha completado en 2020 la construcción de dos plantas de generación de energía renovable con
biomasa, ubicadas en Puertollano (Ciudad Real) y Huelva, y con una potencia instalada de 50 MW y 46 MW,
respectivamente. La entrada en funcionamiento de Huelva-46 Mw y Puertollano-50 Mw se ha producido el
1 de febrero de 2020 y el 1 de abril de 2020, respectivamente.
La inversión total de los proyecto Puertollano 50 MW y Huelva 46 MW, deducidos los ingresos derivados de
la energía generada en pruebas, recogida en el epígrafe “Propiedad, planta y equipo” ha sido de 107
millones € y 100 millones €, respectivamente.
Negocio Celulosa
Las inversiones más destacables en 2020 y 2019 han sido los proyectos de ampliación de la capacidad de
producción de celulosa de las biofábricas de Navia en 80.000 toneladas y Pontevedra en 20.000 toneladas.
Compromisos de inversión
Se han comprometido inversiones en los Negocio Celulosa y Energía al 31 de diciembre de 2020, por importe
de 17,9 millones € y 5,4 millones €, respectivamente, que serán ejecutadas en 2021.
16.2 Concesión de dominio público – biofábrica de Pontevedra
La biofábrica de Pontevedra está asentada sobre terrenos de dominio público marítimo-terrestre, siendo
ENCE titular de la correspondiente concesión demanial, que, por tanto, está sometida al régimen jurídico
previsto en la Ley 22/1988, de 28 de julio, de Costas, en la Ley 2/2013, de 29 de mayo, de protección y uso
sostenible del litoral y de modificación de la anterior, y en el Reglamento General de Costas aprobado por el
Real Decreto 876/2014, de 10 de octubre.
Dicha concesión le fue otorgada a ENCE por Orden Ministerial de 13 de junio de 1958. Con fecha 20 de enero
de 2016 el Ministerio de Agricultura, Alimentación y Medio Ambiente (hoy Ministerio para la Transición
Ecológica y el Reto Demográfico), otorgó la prórroga de dicha concesión por un periodo de 60 años desde la
fecha de solicitud, esto es, hasta el 8 de noviembre de 2073.
Del total de 60 años de nueva concesión, 10 años están condicionados a la realización por parte de ENCE de
ciertas inversiones en la biofábrica, asociadas al aumento de capacidad, eficiencia y la mejora
medioambiental, así como su integración paisajística, por un valor previsto de 61 millones de euros.
Este compromiso de inversión se ha completado en 2020, dentro del plazo fijado al efecto, y se encuentra
actualmente en proceso de justificación ante la Dirección General de Costar y el Mar.
Esta prórroga de la concesión ha sido impugnada por el ayuntamiento de Pontevedra y dos asociaciones
(véase Nota 31.3).
16.3 Bienes totalmente amortizados
Al cierre de los ejercicios 2020 y 2019 el Grupo tenía elementos del inmovilizado material totalmente
amortizados que seguían en uso conforme al siguiente detalle:
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16.4 Revalorizaciones
Al 1 de enero de 2004, fecha de transición a las NIIF-UE, se actualizaron los suelos forestales a su valor
razonable. Dicho valor fue determinado por tasadores expertos e independientes y se considera como coste
histórico de referencia de acuerdo a lo establecido por las Normas Internacionales de Contabilidad. La
plusvalía por revalorización asciende a 54.102 miles € al 31 de diciembre de 2020 y al 31 de diciembre de
2019 y se incluye en el epígrafe “Ajustes en patrimonio por valoración” del patrimonio neto (véase Nota
21.7).
16.5 Política de seguros
La política del Grupo es formalizar pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los
diversos elementos de su inmovilizado material. Los Administradores de la Sociedad Dominante, así como
sus asesores en esta materia, estiman que la cobertura de estos riesgos al 31 de diciembre de 2020 es
adecuada.
17. Activos por derecho de uso
La aplicación con efectos 1 de enero de 2019 de NIIF 16-Arrendamientos ha supuesto el reconocimiento de
las siguientes magnitudes en el Estado de Situación Financiera consolidado al 31 de diciembre de 2020 y
2019 y en el Estado de Resultado consolidado de los ejercicios 2020 y 2019:
17.1 Activos por derechos de uso
El movimiento habido en las diferentes cuentas que recogen los “Derechos de uso sobre activos” y de sus
correspondientes amortizaciones acumuladas en 2020 y 2019 ha sido el siguiente:
Miles de Euros 2020 2019
Construcciones
23.887 34.348
Instalaciones técnicas
49.506 49.162
Maquinaria 381.700 427.860
Utillaje 1.642 1.794
Mobiliario 6.289 6.547
Otros 5.822 12.319
468.846 532.030
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17.2 Pasivos por arrendamiento
El movimiento habido en las diferentes cuentas que recogen las obligaciones derivadas de los contratos de
arrendamiento registrados bajo NIIF 16-Arrendamientos en 2020 y 2019 ha sido el siguiente:
2020 Notas
Saldo al
01/01/2020
Adiciones/
Dotaciones
Retiros
Variaciones del
perímetro
Saldo al
31/12/2020
Coste -
Terrenos biofábrica Pontevedra
16 33.351 - - - 33.351
Arriendos forestales
16 9.098 402 (546) - 8.954
Resto (*)
16 12.939 4.927 (202) (7.777) 9.887
Coste 55.388 5.329 (748) (7.777) 52.192
Amortización -
Terrenos biofábrica Pontevedra
16 744 744 - - 1.488
Arriendos forestales
16 1.247 873 (363) - 1.757
Resto (*)
16 1.674 2.491 (77) (561) 3.527
Amortización 3.665 4.108 (440) (561) 6.772
Total Neto 51.723 45.420
(*) Incluye principalmente arrendamientos de oficinas y vehículos.
Miles de euros
2019 Notas
Reconocimiento
inicial
Adiciones/
Dotaciones
Retiros 31/12/2019
Coste -
Terrenos biofábrica Pontevedra
16 33.351 - - 33.351
Arriendos forestales
16 11.088 643 (2.634) 9.097
Resto (*)
16 8.910 4.233 (204) 12.939
Coste 53.349 4.876 (2.838) 55.387
Amortización -
Terrenos biofábrica Pontevedra
16 - 744 744
Arriendos forestales
16 - 1.258 (11) 1.247
Resto (*)
16 - 1.766 (92) 1.674
Amortización - 3.767 (102) 3.665
Total Neto 53.349 51.723
Miles de euros
(*) Incluye principalmente el arrendamiento del suelo en el que se ubica la planta termosolar ubicada en
Puertollano, así como arrendamientos de oficinas y vehículos.
Año 2020 Notas
Saldo al
01/01/2020
Adiciones Cuotas pagadas Retiros Traspasos Intereses
Variaciones
del perímetro
Saldo al
31/12/2020
Deuda corto plazo
28.2 2.471 - (5.804) (54) 4.332 1.710 (178) 2.477
Deuda largo plazo
28.2 49.792 5.545 - (269) (4.332) - (7.247) 43.489
52.263 5.545 (5.804) (323) - 1.710 (7.425) 45.966
Miles de euros
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En la determinación del pasivo por el derecho de uso se considera el valor presente de las cuotas de
arrendamiento pendientes de pago, menos cualquier incentivo recibido por el arrendamiento. Las cuotas son
actualizadas considerando la tasa incremental de endeudamiento. Dicha tasa se ha estimado, considerando
información de mercado disponible, en el rango 2,5%-2,7% para contratos con una vigencia de 1-5 años, 2,9%-
3,2% para contratos con una vigencia entre 10-20 años y del 3,3%-4,2% para contratos con una vigencia
superior.
ENCE no tiene previstas salidas de efectivo futuras relevantes a las que esté potencialmente expuesto y que
no estén reflejadas en la valoración de los pasivos por arrendamiento.
17.3 Importes reconocidos en el Estado de Resultado
Se detalla a continuación el impacto en las cuentas “Amortización” y “Gastos Financieros” del Estado de
Resultado consolidado del ejercicio 2020 y 2019 por arrendamientos:
El importe reconocido como gasto correspondiente a arrendamientos a corto plazo y pagos variables no
incluidos en la valoración del pasivo (véase Nota 12.1), ha sido de 820 miles € en el año 2020 (1.217 miles €
en 2019).
Considerando los contratos vigentes al 31 de diciembre de 2020, el gasto por amortización y el gasto
financiero medio en los próximos 5 años, vinculados a los activos por derechos de uso será de 2 millones €
y 1,5 millones €, respectivamente (2,5 millones € y 1,7 millones € al 31 de diciembre de 2019).
Año 2019 Notas
Reconocimien
to inicial
Adiciones Cuotas pagadas Retiros Traspasos Intereses 31/12/2019
Deuda corto plazo
28.2 4.333 - (5.080) (201) 1.556 1.862 2.471
Deuda largo plazo
28.2 49.015 4.817 - (2.485) (1.556) - 49.792
53.349 4.817 (5.080) (2.685) - 1.862 52.263
Miles de euros
Año 2020 Notas Amortización
Gasto
Financiero
Cuota
Arrendamiento
Gasto por amortización de activos
por derecho de uso sobre activos -
Terrenos biofábrica Pontevedra
16 744 1.124 1.418
Otros terrenos
16 873 220 1.153
Otros activos
16 2.491 366 3.233
4.108 1.710 5.804
Miles de Euros
Año 2019 Notas Amortización
Gasto
Financiero
Cuota
Arrendamiento
Gasto por amortización de activos
por derecho de uso sobre activos -
Terrenos biofábrica Pontevedra
16 744 1.288 1.570
Otros terrenos
16 1.258 253 1.450
Otros activos
16 1.766 321 2.060
3.767 1.862 5.080
Miles de Euros
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18. Activos biológicos
En el epígrafe “Activos biológicos” se incluyen exclusivamente los vuelos forestales del Grupo, ya que los
terrenos propiedad del Grupo en los que se ubican los vuelos se presentan en el epígrafe “Propiedad, planta
y equipo - terrenos forestales”. Su movimiento durante los ejercicios 2020 y 2019 ha sido el siguiente:
En el ejercicio 2020 y 2019 ENCE ha realizado labores de plantación en 139 hectáreas y 784 hectáreas,
respectivamente, y ha ejecutado labores de conservación y selvicultura sobre 4.265 hectáreas y 10.041
hectáreas, respectivamente, lo que ha supuesto una inversión por importe de 3.388 miles €.
El Grupo vendió en 2019 la sociedad tenedora de los activos biológicos que mantenía en Portugal; 1.743
hectáreas destinadas al cultivo de masas forestales con destino a la producción de celulosa (véase Nota 6).
Año 2020
Saldo al
01/01/2020
Adiciones o
dotaciones
Retiros o
reducciones
Saldo al
31/12/2020
Negocio celulosa:
Vuelos forestales 133.812 3.204 (16.500) 120.516
Agotamiento de la reserva forestal
(48.192) (9.771) 11.132 (46.831)
Deterioro de valor (Nota 19) (6.888) (672) 4.909 (2.651)
78.732 (7.239) (459) 71.034
Negocio energía renovable:
Vuelos forestales 2.723 184 (288) 2.619
Agotamiento de la reserva forestal
(1.994) (292) 32 (2.254)
Deterioro de valor (Nota 19) (385) - 256 (129)
344 (108) - 236
79.076 71.270
Miles de euros
31 de Diciembre de 2019
Saldo al
01/01/2019
Adiciones o
dotaciones
Retiros o
reducciones
Saldo al
31/12/2019
Negocio celulosa:
Vuelos forestales 136.646 6.469 (9.303) 133.812
Agotamiento de la reserva forestal
(45.760) (9.271) 6.839 (48.192)
Deterioro de valor (8.478) (384) 1.974 (6.888)
82.408 (3.186) (490) 78.732
Negocio energía renovable:
Vuelos forestales 3.007 261 (545) 2.723
Agotamiento de la reserva forestal
(1.928) (66) - (1.994)
Deterioro de valor (930) - 545 (385)
149 195 - 344
82.557 79.076
Miles de euros
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Por su parte, el Grupo ha capitalizado en ejercicio 2020 un importe de 943 miles de euros (1.539 miles € en
2019) correspondiente a cuotas por derecho de uso y costes financieros de terrenos destinados al desarrollo
de activos biológicos.
ENCE suscribió en 2018 diversos acuerdos a largo plazo de venta de madera procedente de su patrimonio
forestal ubicado en el Sur de España. Los acuerdos están vigentes hasta diciembre de 2030 y los volúmenes
acordados se sitúan entre 170.000 toneladas y 240.000 toneladas anuales.
18.1 Detalle de vuelos forestales
El detalle de los vuelos forestales al 31 de diciembre de 2020 y 2019 es el siguiente:
Adicionalmente, el patrimonio gestionado incluye 2.594 hectáreas ubicadas en Portugal que el Grupo vendió
en 2013, al suscribirse un acuerdo con el comprador para la adquisición por el Grupo Ence, a precios de
mercado, de la madera producida en la superficie vendida durante un periodo de 20 años.
19. Deterioro de activos no financieros
Se detallan a continuación los deterioros sobre activos no financieros al 31 de diciembre de 2020 y 2019:
Edad en Años
> 17 1.112 2.516 1.043 2.606
14 – 16 4.027 12.383 3.553 10.478
11 – 13 8.830 22.789 8.927 27.800
8 – 10 8.825 17.025 10.508 22.629
4 – 7 10.185 8.742 10.522 12.066
0 – 3 14.777 10.595 13.580 10.770
Deterioro activos biológicos
- (2.780) - (7.273)
47.756 71.270 48.133 79.076
(*) Superficie patrimonial plantada
Península Ibérica
Año 2020
Año 2019
Valor Neto
Contable en
Miles €
Valor Neto
Contable en
Miles €
Hectáreas (*)
Hectáreas (*)
Notas 01/01/2020
Adiciones/
Dotaciones
Aplicación a
su finalidad
Reversiones
y otros
Variaciones del
Perímetro
31/12/2020
Fondo de comercio 15 1.038 539 - - (582) 995
Otros activos intangibles 15 3.599 - - - - 3.599
Propiedad, planta y equipo 16 23.595 1.107 (4.352) (704) - 19.646
Activos biológicos 18 7.273 672 (5.165) - - 2.780
Existencias -
Repuestos
20 14.460 826 (5) (12) - 15.269
VNR y Otros
20 2.245 2.727 - (3.995) - 977
52.210 5.871 (9.522) (4.711) (582) 43.266
Miles de euros
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Los fondos de comercio, asociados a plantas de generación de energía renovable, se prevén recuperar de
forma lineal en los años de vida regulatoria restante de las unidades generadoras de efectivo a las que han
sido asignados. En este sentido, el fondo de comercio se deteriora para recoger así el efecto de la reducción
en los años de vida regulatoria restante de las plantas a las que está asignado, con el paso del tiempo.
ENCE cesó en 2014 la actividad de producción de celulosa en su complejo industrial ubicado en Huelva, lo
que provocó que una parte de sus activos industriales dejaran de estar afectos a alguna actividad. Los
activos en proceso de desmantelamiento se han valorado a su valor recuperable, estimado en base a una
tasación efectuada en 2019 por un experto independiente, en un importe residual. Como resultado de dicha
valoración, se mantiene al 31 de diciembre de 2020 un deterioro por 11 millones € (16 millones € al 31 de
diciembre de 2020). Dicho deterioro se aplica a su finalidad a medida que se avanza en las labores de
desmantelamiento.
En el tercer trimestre de 2020 se produjo un incendio que se inició en la localidad de Almonaster la Real
(Huelva). La superficie afectada gestionada por ENCE ha sido de 1.795 ha productivas y 863 ha de
protección.
Los repuestos del Grupo se deterioran atendiendo a su lenta rotación. En este sentido, los deterioros
comienzan a reconocerse cuando el activo no ha presentado movimiento en el último año, y se van
incrementando de forma lineal hasta alcanzar el 100% cuando el activo no ha presentado movimiento en
los últimos cinco años. Asimismo, ENCE dota deterioros en concepto de Valor Neto de Realización (VNR)
sobre sus existencias de producto terminado y materias primas, cuando los precios de venta de la celulosa,
netos de descuentos y costes comerciales y logísticos, se sitúan por debajo del coste de producción.
Asimismo, el detalle del epígrafe “Deterioro de valor y resultados por enajenación de inmovilizado” del
Estado de Resultado consolidado al 31 de diciembre de 2020 y 2019 se desglosa del siguiente modo:
Notas 01/01/2019
Adiciones/
Dotaciones
Aplicación a
su finalidad
Reversiones
y otros
31/12/2019
Fondo de comercio 15 498 540 - - 1.038
Otros activos intangibles 15 3.599 - - - 3.599
Propiedad, planta y equipo 16 29.306 - (180) (5.531) 23.595
Activos biológicos 18 9.408 384 (2.519) - 7.273
Existencias -
Repuestos
20 13.855 791 (3) (183) 14.460
VNR y Otros
20 42 2.203 - - 2.245
56.708 3.918 (2.702) (5.714) 52.210
Miles de euros
Notas
Deterioros de
valor (*)
Resultados por
baja y venta
Total
Deterioros
de valor
Resultados por
baja y venta
Total
Fondo de comercio 15 (539) - (539) (540) - (540)
Propiedad, planta y equipo 16 (404) - (404) 5.531 (2.209) 3.322
Activos biológicos 18 (672) - (672) (384) (562) (946)
(1.615) - (1.615) 4.607 (2.771) 1.836
(*) Dotaciones y reversiones de deterioros. Ingreso / (Gasto)
Año 2020
Año 2019
Miles de euros
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19.1 Metodología y principales hipótesis
ENCE ha evaluado el valor recuperable de sus Unidades Generadoras de Efectivo (UGE´s) de acuerdo con la
metodología descrita en la Nota 3.5.
Las UGE del Grupo ENCE son cada una de las bio-fábricas de producción de celulosa (donde se incluye el
patrimonio forestal que se destina a ser una de sus fuentes de suministro) y las plantas de generación de
energía eléctrica que opera el Grupo, así como los activos biológicos que tienen como destino su venta a
terceros. Los activos por derecho de uso se incluyen en la UGE en la que están siendo utilizados.
Las proyecciones utilizadas en los test de deterioro coinciden con la mejor información prospectiva de la
que se dispone, y tiene en consideración las siguientes hipótesis:
Negocio Celulosa
Producción de las biofábricas: se han considerado niveles de producción coherentes con ejercicios
anteriores y con las capacidades nominales de las instalaciones, en el rango 1,05 – 1,10 millones ton.
Precio de venta: se ha considerado hasta el año 2024 los valores medios de las previsiones realizadas por
los tres principales analistas del sector de la celulosa, valores que se sitúan en el rango 766 USD – 855 USD.
Por su parte, el tipo de cambio aplicado ha sido 1,20 USD/€.
Costes de producción e inversión. Se han considerado costes de producción coherentes con los incurridos
en 2020 (considerando la energía generada como un menor coste de producción) y un capex recurrente en
el entorno de 7 - 9 millones € por biofábrica.
Tasas de crecimiento en el entorno del 1% y tasas de descuento del 8,5%. En el caso de los activos biológicos
la tasa de crecimiento aplicada es del 1,5% y la tasa de descuento del 7,6%.
Negocio Energía renovable
Generación de las instalaciones. Se han considerado horas de funcionamiento en cada instalación
coherentes con sus producciones históricas.
Precio de venta. Se han considerado los precios del mercado de futuros disponibles, en el entorno de los 49
€/Mwh, así como los mecanismos de apoyo existes en la regulación actual.
Costes de generación e inversión. Se han considerado costes coherentes con los incurridos en los últimos
años y un capex recurrente, variable por instalación, en el entorno de 0,3 Mn € - 2 Mn € por instalación.
Tasas de crecimiento en el rango del 1% - 1,5% y tasas de descuento del 7,4%.
19.2 Sensibilidades
Se han llegado a cabo análisis de sensibilidad en el Negocio Celulosa considerando variaciones en los precios
de venta del 5% y variaciones en la tasa de descuento de 100 p.b. Asimismo, se han llevado cabo análisis de
sensibilidad en el Negocio Energía Renovable considerando variaciones en la energía producida del 5% y
variaciones en la tasa de descuento de 50 p.b.
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Estos análisis de sensibilidad, realizados para cada hipótesis básica de forma independiente, no pondrían de
manifiesto la existencia de deterioros, en las UGE´s constituidas por cada una de las biofábricas de
producción de celulosa y las instalaciones de generación de energía renovable.
Al 31 de diciembre de 2020 el importe de los deterioros de valor reconocidos asciende a 2.780 miles €. Un
incremento en el precio de mercado de la madera del 3% permitiría anular íntegramente el deterioro
registrado. Por su parte una reducción en el precio de venta de la madera del 3% implicaría el registro de un
deterioro adicional por 6,4 millones €.
20. Existencias
La composición de las existencias del Grupo al 31 de diciembre de 2020 y 2019 es la siguiente:
(*) Se presentan valores netos de deterioro por 15.269 miles € y 14.460 miles € al cierre
de 2020 y 2019, respectivamente.
No existe ninguna limitación en la disponibilidad de las existencias.
El Grupo mantenía suscritos al 31 de diciembre de 2020 contratos con suministradores para la adquisición,
en los próximos tres años, de biomasa destinada a las plantas de generación de energía que conforman el
negocio ENERGIA RENOVABLE por 2,2 millones de toneladas, así como compromisos de compra de gas
equivalentes a 613 GWhPCS.
La política del Grupo es formalizar pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que están sujetas sus
existencias, estimándose que la cobertura de estos riesgos a 31 de diciembre de 2020 y 2019 es adecuada.
20.1 Derechos de emisión
Los movimientos habidos en relación a los derechos de emisión de CO2 titularidad del Grupo durante los
ejercicios 2020 y 2019 han sido los siguientes:
Miles de Euros 31/12/2020 31/12/2019
Madera y biomasa 15.281 19.388
Otras materias primas 3.389 3.110
Repuestos (*) 10.736 9.854
Derechos de emisión CO2 6.015 4.639
Productos terminados y en curso 17.014 21.745
Anticipos a proveedores 373 78
Deterioros (Nota 19) (977) (2.262)
51.831 56.552
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(*) Se corresponde con derechos consumidos en el año anterior.
En noviembre de 2013, el Consejo de Ministros aprobó el Nuevo Plan de Asignación gratuita de derechos
de emisión para el periodo 2013-2020 de acuerdo a los criterios adoptados por la Decisión 2011/278/UE de
la Comisión Europea. En el marco de dicho Plan, el Grupo ha recibido en 2020 derechos correspondientes
a 114.695 toneladas de CO2 valorados en 2.754 miles € (en 2019 se recibieron derechos correspondientes
a 117.073 toneladas de CO2 valorados en 2.925 miles €).
El epígrafe “Provisiones” del pasivo a corto plazo del Estado de Situación Financiera consolidado al 31 de
diciembre de 2020 y 2019 recoge 4.213 miles € y 4.696 miles €, respectivamente, correspondientes al pasivo
derivado del consumo en dichos ejercicios de 230.785 toneladas de CO
2
y 231.014 toneladas de CO2,
respectivamente (véase Nota 31).
El Grupo mantenía al 31 de diciembre de 2019 contratos de compra a plazo de derechos de emisión por
190.000 toneladas de C02 a un precio de 16,24 euros por tonelada. Estos contratos se han ejecutado en
2020.
21. Patrimonio neto
21.1 Capital social
El capital social de ENCE Energía y Celulosa, S.A., al 31 de diciembre de 2020 está representado por
246.272.500 acciones al portador de 0,9 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y
desembolsadas.
Al estar representadas las acciones de ENCE por anotaciones en cuenta, no se conoce con exactitud la
participación de los accionistas en el capital social. El cuadro que figura a continuación recoge las
participaciones significativas, directas e indirectas, en el capital social de ENCE a 31 de diciembre de 2020 y
2019, así como, en su caso, los instrumentos financieros comunicados por los titulares de dichas
participaciones a los registros oficiales de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (en adelante, CNMV)
o a la propia sociedad de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre:
Número de
Derechos
Miles de
Euros
Número de
Derechos
Miles de
Euros
Saldo inicial 226.189 4.639 190.642 2.692
Asignaciones 114.695 2.754 117.073 2.925
Devoluciones (*) (225.758) (4.696) (211.526) (3.089)
Adquisición 190.000 3.086 130.000 2.111
Variaciones del perímetro (nota 6) (1.916) (61) - -
Otros 42.015 293 - -
Saldo final 345.225 6.015 226.189 4.639
Año 2020
Año 2019
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Las acciones de la Sociedad Dominante están admitidas a negociación oficial en las Bolsas Españolas y en el
Mercado continuo, gozando todas ellas de iguales derechos políticos y económicos.
21.2 Prima de emisión
El Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización del saldo de la
prima de emisión para ampliar capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la
disponibilidad del mismo.
21.3 Reservas
A continuación se presenta el movimiento de reservas desglosado por categoría correspondiente a los
ejercicios 2020 y 2019:
Reserva legal
De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, debe destinarse a la reserva legal una
cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social. La
reserva legal de la Sociedad Dominante por 45.049 miles €, da cobertura al 20% de su capital social.
La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del
capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del
capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas, y siempre que no existan
otras reservas disponibles suficientes para este fin.
Accionista
31/12/2020 31/12/2019
D. Juan Luis Arregui / Retos Operativos XXI, S.L.
29,44 29,44
D. Víctor Urrutia / Asúa Inversiones, S.L.
7,29 6,34
D. Jose Ignacio Comenge / La Fuente Salada S.L.
6,38 6,38
Bestinver Gestión S.G.I.I.C. S.A.
3,12 3,12
Invesco Limited
- 1,10
Autocartera
1,38 1,34
Miembros del Consejo con participación < 3%
0,55 0,55
Free Float
51,84 51,73
Total
100,00 100,00
%
Miles de Euros
Reserva
Legal
Reserva por
capital
amortizado
Reserva de
capitalización
Reservas
voluntarias
Resultados
negativos de
ejercicios
anteriores
Reservas
consolidación
global
Reservas
método de
participación
Total
reservas
Saldos al 31 de diciembre de 2018
45.049 10.566 4.543 101.108 (71.196) 83.208 - 173.278
Distribución del Resultado del Ejercicio Anterior - - 4.691 13.140 27.528 32.462 - 77.821
Distribución de Dividendos - - - (13.112) - - - (13.112)
Operaciones con Acciones Propias - - - (647) - - - (647)
Otros movimientos - - - (1.651) - - - (1.651)
Saldos al 31 de diciembre de 2019
45.049 10.566 9.234 98.838 (43.668) 115.670 - 235.689
Distribución del Resultado del Ejercicio Anterior 5.426 - 38.095 (46.797) (8) (3.284)
Operaciones con Acciones Propias - - - (41) - - - (41)
Otros movimientos (Nota 6) - - - 344 - 75.456 - 75.800
Saldos al 31 de diciembre de 2020
45.049 10.566 14.660 99.141 (5.573) 144.329 (8) 308.164
Reservas de la sociedad dominante
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21.4 Reservas en sociedades consolidadas por integración global
A continuación se presenta el desglose por las distintas sociedades integrantes del Grupo ENCE del epígrafe
“Patrimonio neto – Reservas en sociedades consolidadas por integración global” al 31 de diciembre de 2020
y 2019:
(*) Sociedades que han salido del perímetro de consolidación del grupo
durante el ejercicio 2020 (Véase Nota 6).
El importe de las reservas en sociedades consolidadas de uso restringido al 31 de diciembre de 2020 asciende
a 19.240 miles € (21.492 miles € al 31 de diciembre de 2019), y se corresponde, principalmente, con la
reserva legal de las distintas sociedades del Grupo.
21.5 Propuesta de distribución del resultado de la Sociedad
Dominante
El resultado del ejercicio 2020 del Grupo es negativo en 26.432 miles €, si bien, la Sociedad dominante ha
obtenido un beneficio de 64.773 miles €. En este sentido, la propuesta de distribución de resultados de la
Sociedad Dominante efectuada por sus Administradores y que se someterá a aprobación por la Junta
General Ordinaria de Accionistas es la siguiente:
Miles de Euros 31/12/2020 31/12/2019
Negocio CELULOSA-
Celulosas de Asturias, S.A.U. 125.232 125.232
Norte Forestal, S.A.U. (4.402) (2.649)
Silvasur Agroforestal, S.A.U. 5.047 6.257
Liptoflor , S.A. (448) -
Ibersilva, S.A.U. (17.863) (17.835)
Ence Investigación y Desarrollo, S.A.U. (4.190) (4.713)
Maderas Aserradas del Litoral, S.A. (5.319) (5.311)
Sierras Calmas, S.A. 5.400 5.472
Negocio ENERGÍA RENOVABLE-
Celulosa Energía, S.A.U. 30.377 30.377
ENCE Energía, S.L.U. (29.201) (28.773)
ENCE Energía Huelva, S.L.U. (4.131) (4.131)
ENCE Energía Extremadura, S.L.U. (9.538) (9.566)
Energía de la Loma, S.A.
667 559
Energías de la Mancha Eneman, S.A.
2.863 1.485
Bioenergía Santamaría, S.A. (2.118) (2.118)
Ence Energía Solar, S.L. (*)
- (636)
Ence Energía Termollano, S.A. (*)
- 150
Ence Energía Huelva Dos, S.L.U. 1.065 (2)
Fuerzas Energéticas Sur Europa XXIX, S.L. 14.250 -
Ajustes de consolidación y otros 36.638 21.872
144.329 115.670
Se considera que los dividendos repartidos son más reservas
consolidadas de la sociedad perceptora.
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21.6 Acciones de la Sociedad Dominante
El movimiento del epígrafe “Acciones propias” del Estado de Situación Financiera consolidado adjunto
durante los ejercicios 2020 y 2019 ha sido el siguiente:
Las acciones de la Sociedad Dominante en su poder al 31 de diciembre de 2020 representan el 1,38% del
capital social (1,34% al 31 de diciembre de 2019) y un valor nominal global de 3.054 miles € (2.968 miles €
al 31 de diciembre de 2019). El precio medio de adquisición de dichas acciones es de 3,49 euros por acción.
Las acciones de la Sociedad Dominante en su poder tienen por objeto su negociación en el mercado así como
dar respuesta al “Plan de Retribución a Largo Plazo 2019-2023” (véase Nota 11.2).
Con fecha 30 de abril de 2019 el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante aprobó la ejecución
de un Programa de Recompra de Acciones de ENCE destinado a permitir el cumplimiento de las obligaciones
derivadas el Plan de Retribución a Largo Plazo de ENCE 2019-2023 (véase Nota 11.2). En el marco de dicho
Programa, que se completó el 17 de mayo de 2019, se adquirieron 2.439.000 acciones por un importe de €
10.410 miles €, y un precio medio de compra de 4,27 €/acc.
ENCE mantiene un contrato de liquidez con un intermediario financiero con el objetivo de favorecer la
liquidez y regularidad en la cotización de las acciones de ENCE, dentro de los límites establecidos por la Junta
General de Accionistas y por la normativa vigente, en particular, la Circular 2/2019, de 27 de noviembre, de
la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre contratos de liquidez.
21.7 Ajustes en patrimonio por valoración
La composición del epígrafe “Ajustes en patrimonio por valoración” al cierre de los ejercicios 2020 y 2019 es
la siguiente:
Miles de
Euros
Base del reparto:
Beneficio del ejercicio 64.773
Aplicación:
A reserva de capitalización 5.042
A compensar Resultados negativos de ejercicios anteriores
5.573
A reservas voluntarias 54.158
Número de
acciones
Miles de
euros
Número de
acciones
Miles de
euros
Al inicio del ejercicio 3.297.853 11.783 1.566.289 4.352
Compras 17.342.552 48.489 16.240.986 76.443
ILP 2016-2018 (Nota 11.2) - - (1.105.436) (3.944)
Ventas (17.246.667) (48.416) (13.403.986) (65.068)
Al cierre del ejercicio 3.393.738 11.856 3.297.853 11.783
31/12/2020
31/12/2019
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La reserva por revalorización de terrenos no se ha movido durante el ejercicio 2020. Por su parte, las
variaciones de valor razonable de las operaciones de cobertura imputados directamente contra patrimonio
se recogen en el Estado de Resultado Global Consolidado de los ejercicios 2020 y 2019.
21.8 Otros instrumentos de patrimonio neto
El movimiento del epígrafe “Otros instrumentos de patrimonio neto” durante los ejercicios 2020 y 2019 es
el siguiente:
21.9 Rating corporativo
Con fecha 10 de marzo de 2020 la agencia de calificación Moody´s ha rebajado su calificación crediticia a
largo plazo sobre ENCE de Ba2 a Ba3 como consecuencia del descenso en el precio de la celulosa y la
incertidumbre temporal generada por el coronavirus y ha mejorado su perspectiva de negativa a estable
destacando positivamente la creciente contribución del negocio de Energía, el retraso de nuevas inversiones
y la liquidez. Asimismo, con fecha 24 de noviembre de 2020 la agencia de calificación Standard & Poor´s ha
rebajado su calificación crediticia a largo plazo sobre ENCE a BB- y ha mejorado su perspectiva de negativa
a estable.
21.10 Intereses minoritarios
El movimiento de este epígrafe del Estado de Situación Financiera consolidado en los ejercicios 2020 y 2019
es el siguiente:
Miles de Euros
Valor
razonable
Efecto
impositivo
Ajuste en
patrimonio
Valor
razonable
Efecto
impositivo
Ajuste en
patrimonio
Reserva por revalorización de terrenos
54.102 13.509 40.593 54.102 13.509 40.593
Operaciones de cobertura (Nota 30)
IRSwap (3.584) (896) (2.688) (6.822) (1.706) (5.116)
Venta de energía (3.984) (996) (2.988) - - -
Precio de celulosa (760) (190) (570) - - -
Tipo de cambio 6.764 1.690 5.074 (4.679) (1.171) (3.508)
52.538 13.117 39.421 42.601 10.632 31.969
31/12/2020
31/12/2019
Miles de euros
Saldo al
31/12/2019
Recompra
bono
Imputación a
resultados
Efecto
impositivo
Saldo
31/12/2020
Bono convertible (Nota 28) 10.913 (482) - - 10.431
Plan de Incentivos a Largo Plazo (Nota 11) 748 - 677 (169) 1.256
11.661
(482) 677 (169) 11.687
Miles de euros
Saldo al
31/12/2018
Liquidación
Imputación a
resultados
Efecto
impositivo
Saldo
31/12/2019
Bono convertible (Nota 28) 10.913 - - -
10.913
Plan de Incentivos a Largo Plazo (Nota 11)
3.152
(3.767)
1.817
(454)
748
14.065
(3.767)
1.817
(454)
11.661
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Con fecha 20 de diciembre de 2020, Ence Energía y Celulosa, S.A. ha perfeccionado la venta de una
participación minoritaria del 49% de la filial Ence Energía, S.L.U., holding del Negocio Energía de ENCE. Como
consecuencia de esta operación se ha producido la entrada de Intereses minoritarios por importe de
126.622 miles de euros (Nota 6).
Así mismo, con fecha 15 de diciembre de 2020 la filial Ence Energía, S.L.U. ha completado la venta del 100%
de las participaciones sociales de Ence Energía Solar, S.L.U., sociedad que poseía una participación del 90%
en el capital social de Ence Energía Termollano, S.A. (Véase nota 6).
22. Retribución al accionista
La política de reparto de dividendos establecida por ENCE contempla la distribución de dividendos a sus
accionistas en una cuantía equivalente a, aproximadamente, el 50% del beneficio después de impuestos
(BDI) del ejercicio del Grupo Consolidado, con dos dividendos a cuenta del resultado del ejercicio que se
acordarán al cierre del primer semestre y en el mes de noviembre, respectivamente, y un dividendo
complementario que se propondría a la Junta General ordinaria de Accionistas de la Sociedad si fuera
pertinente. Esta política de dividendos está sujeta al cumplimiento de los criterios de disciplina financiera
establecidos en el Plan Estratégico y a las obligaciones legales y contractuales de la Sociedad Dominante y
resto de sociedades del Grupo.
ENCE no ha repartido dividendos en 2020. Se detallan a continuación los dividendos distribuidos durante el
año 2019:
Año 2020
Sociedad
Saldo al
01/01/2020
Resultado
atribuido a
minoritarios
Reparto
dividendos
Variaciones
del perímetro
(Nota 6)
Saldo al
31/12/2020
Energía de la Loma, S.A. 4.473 295 (62) - 4.706
Energías de la Mancha Eneman, S.A. 5.033 918 (639) - 5.312
Bioenergía Santamaría, S.A. 398 49 (381) - 66
Ence Energía Termollano, S.A. 8.346 438 (326) (8.458) -
Ence Energía, S.L. y filiales - - - 126.622 126.622
Total 18.250 1.700 (1.408) 118.164 136.706
Miles de Euros
Año 2019
Sociedad
Saldo al
01/01/2019
Resultado
atribuido a
minoritarios
Reparto
dividendos
Otros
movimientos
Saldo al
31/12/2019
Energía de la Loma, S.A. 4.661 126 (314) - 4.473
Energías de la Mancha Eneman, S.A. 4.429 1.287 (683) - 5.033
Bioenergía Santamaría, S.A. 550 379 (531) - 398
Ence Energía Termollano, S.A. 8.632 497 (458) (325) 8.346
Total 18.272 2.289 (1.986) (325) 18.250
Miles de Euros
Dividendo Miles de
Acción Euros
Complementario Resultado 2018 0,054 13.112
A cuenta Resultado 2019 –julio 0,051 12.493
25.605
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23. Subvenciones
El movimiento de este epígrafe del Estado de Situación Financiera consolidado en los ejercicios 2020 y 2019
es el siguiente:
ENCE ha obtenido de diversas entidades públicas, subvenciones a fondo perdido por inversiones destinadas
a fomentar la estructura productiva industrial, con impacto significativo en la creación de empleo, el ahorro
y la eficiencia energética, y un mejor aprovechamiento de la energía.
Asimismo, ENCE ha obtenido créditos a tipos de interés favorables y vigencia de hasta 10 años, que financian
proyectos desarrollados por el Grupo para la ampliación y mejora de la capacidad productiva de las
biofábrica de producción de celulosa, así como al desarrollo de la actividad de Investigación y Desarrollo del
Grupo. La diferencia entre el tipo de interés de mercado y el tipo inferior recogido en el contrato, se
considera una subvención que se imputa a la cuenta de resultados consolidada siguiendo un criterio
financiero a lo largo de la vida del préstamo (véase Nota 28).
Adicionalmente, el Grupo tiene concedidas ayudas al 31 de diciembre de 2020 por importe 1.681 miles €
(2.249 miles € al 31 de diciembre de 2019), destinadas principalmente a apoyar proyectos de inversión con
un elevado componente de ahorro energético, que están condicionadas a la ejecución y justificación de
determinados proyectos de inversión.
24. Instrumentos financieros por categoría
Los instrumentos financieros por categoría reconciliados con las partidas en el Estado de Situación
Financiera consolidado al 31 de diciembre de 2020 y 2019, son los siguientes:
Saldo a 31/12/2018 213 7.627 - 7.840
Altas por nuevas subvenciones (*) - 299 - 299
Derechos de emisión concedidos - - 2.924 2.924
Imputación a resultados consolidados (108) (1.262) (2.924) (4.294)
Otros - (19) - (19)
Saldo a 31/12/2019 105 6.645 - 6.750
Altas por nuevas subvenciones (*) - 502 - 502
Derechos de emisión concedidos - - 3.074 3.074
Imputación a resultados consolidados (71) (1.176) (3.074) (4.321)
Otros - (447) - (447)
Saldo a 31/12/2020 34 5.524 - 5.558
(*) Neto de gastos incurridos en su obtención
Miles de Euros
Préstamos
Subvencionados
(Nota 28.2)
Subvenciones de
Capital
Derechos de
Emisión
(Nota 20.1)
Total
80
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La valoración de los instrumentos financieros derivados se ha realizado considerando información de nivel
2, esto es, utilizando variables diferentes de precios cotizados, que son observables bien directamente o
indirectamente a través de modelos de valoración (véase Nota 3.8). Por su parte para la valoración a valor
de la contraprerstación contingente se utilizan variables del nivel 3 en base a los términos del contrato de
venta (véase Nota 6) y al conocimiento por parte del Grupo del negocio y cómo es probable que le afecte el
entorno económico actual.
El bono convertible emitido por ENCE cotizaba al 31 de diciembre de 2020 al 94,49% de su valor nominal. El
valor razonable del resto de los activos y pasivos financieros, valorados a coste amortizado no difiere de
forma significativa del importe al que se encuentran registrados.
25. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
La composición del epígrafe “Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar” del activo del Estado de
Situación Financiera consolidado al cierre de los ejercicios 2020 y 2019 es la siguiente:
2020
Miles de Euros
Notas
Coste
amortizado
Valor razonable
con cambios en
otro resultado
global
Valor razonable
con cambios en
resultados
Total a
31/12/2020
Inversiones contabilizadas por el método de participación - - 31 31
Instrumentos financieros derivados
30
- 6.764 - 6.764
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
25
57.895 - - 57.895
Otras inversiones financieras
27.2
19.935 - 22.512 42.447
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
27.1
532.620 - - 532.620
Total Activos financieros 610.450 6.764 22.543 639.757
Instrumentos financieros derivados
30
- 13.699 - 13.699
Acreedores comerciales
26
258.951 - - 258.951
Otras cuentas a pagar
29 y 34
42.790 - - 42.790
Obligaciones y otros valores negociables
28.1
238.869 - - 238.869
Deudas con entidades de crédito
28.1
370.165 - - 370.165
Otros pasivos financieros
28.2
110.390 - - 110.390
Total Pasivos financieros 1.021.165 13.699 - 1.034.864
2019
Miles de Euros
Notas
Coste
amortizado
Valor razonable
con cambios en
otro resultado
global
Valor razonable
con cambios en
resultados
Total a
31/12/2019
Inversiones contabilizadas por el método de participación - - 49 49
Instrumentos financieros derivados
30
- 1.419 - 1.419
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
25
39.053 - - 39.053
Otras inversiones financieras
27.2
11.845 - - 11.845
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
27.1
222.214 - - 222.214
Total Activos financieros 273.112 1.419 49 274.580
Instrumentos financieros derivados
30
- 16.361 - 16.361
Acreedores comerciales
26
226.869 - - 226.869
Otras cuentas a pagar
29
26.105 - - 26.105
Obligaciones y otros valores negociables
28.1
239.941 - - 239.941
Deudas con entidades de crédito
28.1
384.184 - - 384.184
Otros pasivos financieros
28.2
115.245 - - 115.245
Total Pasivos financieros 992.344 16.361 - 1.008.705
81
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
El saldo pendiente de cobro asociado a la financiación del déficit del sistema eléctrico español al 31 de
diciembre de 2020 asciende a 20.331 miles €. Una parte de dicho importe ha sido vendida a través de líneas
de factoring.
Adicionalmente, la cuenta “Clientes – energía” incluye un importe de 13.700 miles € derivados de la
aplicación del Real Decreto-ley 23/2020, de 23 de junio, por el que se aprueban medidas en materia de
energía y en otros ámbitos para la reactivación económica (véase Nota 9).
El período de crédito para la venta de pasta de celulosa se sitúa en media entre 49 y 53 días y su valor
razonable no difiere de forma significativa de su valor en libros.
El Grupo mantiene al 31 de diciembre de 2020 y 2019 saldos a cobrar en dólares americanos por 6,6 millones
€ y 2,8 millones €, respectivamente.
25.1 Factoring
El Grupo tiene formalizados diversos contratos de factoring sin recurso (véase Nota 3.7) con un límite
disponible y un saldo dispuesto al 31 de diciembre de 2020 de 135.000 miles € y 88.352 miles €,
respectivamente (132.407 miles € disponibles y 100.654 miles € dispuestos al 31 de diciembre de 2019). El
coste financiero asociado a los créditos cedidos se establece en el Euribor a 3 meses más un diferencial que
se sitúa en el tramo 1,10%-1,80%.
Los saldos comerciales no factorizados al 31 de diciembre de 2020 se prevén recuperar mediante su cobro
al deudor, y no mediante su venta.
26. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
La composición del epígrafe “Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” del pasivo del Estado de
Situación Financiera consolidado al cierre de los ejercicios 2020 y 2019 es la siguiente:
Miles de Euros 31/12/2020 31/12/2019
Clientes por ventas-
Celulosa 19.204 19.653
Energía 34.117 15.669
Otros conceptos 4.382 3.963
Empresas del grupo y vinculadas, deudores (Nota 34) 138 -
Deudores varios 4.214 4.050
Deterioro de valor (4.160) (4.282)
57.895 39.053
82
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
El Grupo tiene formalizado diversos contratos de confirming sin recurso, con un límite disponible y un
importe dispuesto al 31 de diciembre de 2020 de 165.111 miles € y 132.111 miles €, respectivamente,
(151.000 miles € y 92.596 miles € al 31 de diciembre de 2019). Los saldos derivados de la utilización de las
líneas de confiming se clasifican como deuda comercial. Las líneas de confirming contratadas por ENCE no
contemplan el establecimiento de garantías, no alteran el periodo medio de pago acordado con los
proveedores y no devengan coste financiero a favor de las entidades financieras otorgantes de las líneas.
El Grupo mantiene al 31 de diciembre de 2020 y 2019 saldos a pagar en dólares americanos por 21 miles €
y 60 miles €, respectivamente.
La Ley 15/2010, de 5 de julio, contra la morosidad en las operaciones comerciales establece determinadas
obligaciones de desglose de información en cuentas anuales sobre parte de las operaciones efectuadas por
las compañías. En este sentido, el periodo medio de pago asociado a los pagos por operaciones comerciales
efectuados en los ejercicios 2020 y 2019 así como las transacciones pendientes de pago al cierre, excluidas
las operaciones entre empresas del Grupo y las correspondientes a pagos a proveedores de inmovilizado,
es el siguiente:
27. Activos financieros
27.1 Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
El epígrafe “Efectivo y otros activos líquidos equivalentes” incluye la tesorería del Grupo y depósitos
bancarios a corto plazo con un vencimiento inicial de tres meses o un plazo inferior. El importe en libros de
estos activos se aproxima a su valor razonable.
El Grupo mantiene efectivo y otros activos líquidos equivalentes al 31 de diciembre de 2020 por importe de
532.620 miles €; 448.088 miles € correspondientes al negocio Celulosa y 84.532 miles € al negocio Energía.
Miles de Euros 31/12/2020 31/12/2019
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 193.402 154.578
Empresas del grupo y vinculadas, acreedores (Nota 34) 632 -
Proveedores de inmovilizado 53.697 61.630
Remuneraciones pendientes de pago 10.005 9.271
Valor de ajuste por desviaciones (Nota 29) 1.215 1.390
258.951 226.869
2020 2019
Periodo Medio de pago a proveedores (Días)
72 62
Ratio de operaciones pagadas (Días)
73 63
Ratio de operaciones pendientes de pago (Días)
46 47
Total pagos realizados
625.155 633.670
Total pagos pendientes excedidos
37.676 37.028
Miles de Euros
83
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
En la evaluación de la disponibilidad de la tesorería del Grupo deberá tenerse en cuenta que la financiación
del Negocio Energía Renovable establece la obligación de mantener un efectivo mínimo disponible de 10
millones de euros, cuantía que puede verse incrementada hasta 30 millones de euros en función del grado
de utilización de la línea de crédito contemplada en el tramo 4º de la financiación (véase Nota 28), y que al
31 de diciembre de 2020 y 2019 está íntegramente disponible.
El Grupo mantiene al 31 de diciembre de 2020 y 2019 saldos en tesorería en US$ por 4.452 miles € y 5.800
miles €, respectivamente.
27.2 Otros activos financieros
El detalle de este epígrafe del Estado de Situación Financiera consolidado al 31 de diciembre de 2020 y 2019
es el siguiente:
Las variaciones en la cuenta “depósitos, fianzas y otras cuentas a cobrar” a largo plazo están asociadas a la
salida de la Ence Energía Solar, S.L.U. del perímetro de consolidación (véase Nota 6).
28. Deuda financiera
28.1 Deudas con entidades de crédito y mercado de capitales
La composición de las deudas con entidades de crédito al 31 de diciembre de 2020 y 2019, correspondientes
a préstamos y líneas de descuento, clasificadas de acuerdo con sus vencimientos, es la siguiente:
Miles €
Corto
Plazo
Largo
Plazo
Corto
Plazo
Largo
Plazo
Valor de ajuste por desviaciones (Nota 29) - 8.080 - -
Contrato de liquidez acción Ence (Nota 21.6) 3.209 - 2.571 -
Cuenta a cobrar Iberdrola - Reclamación CNMC - - - 1.288
Contraprestación contingente (Nota 34.2) 9.234 13.278 - -
Depósitos, fianzas y otras cuentas por cobrar 5.772 2.838 1.879 6.071
18.215 24.196 4.450 7.359
31/12/2020
31/12/2019
2020
Corto plazo
Miles de Euros
Límite
Saldo
Dispuesto
2021 2022 2023 2024 2025 Total Largo Plazo
Deuda financiera Negocio CELULOSA -
Obligaciones emitidas
148.357 148.357 - - 148.357 - - 148.357
Línea de crédito – revolving
70.000 - - - - - - -
Préstamos bancarios
242.981 242.981 49.110 68.176 86.055 34.985 4.655 193.871
Costes de estructuración
- (1.487) - - - - (1.487)
Deudas por intereses, cupón y otros
- 1.353 1.353 - - - - -
461.338 391.204 50.463 68.176 234.412 34.985 4.655 340.741
Deuda financiera Negocio ENERGIA RENOVABLE -
Obligaciones emitidas
93.000 93.000 - - - - 93.000 93.000
Línea de crédito – revolving
20.000 - - - - - -
Préstamos bancarios
129.000 127.700 28.550 29.094 26.761 33.427 9.868 99.150
Costes de estructuración
- (2.919) - - - - - (2.919)
Deudas por intereses, cupón y otros
- 49 49 - - - - -
242.000 217.830 28.599 29.094 26.761 33.427 102.868 189.231
703.338 609.034 79.062 97.270 261.173 68.412 107.523 529.972
Vencimiento en el año
84
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Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Cada uno de los negocios se financia de forma independiente del otro. No hay recurso o garantías
significativas entre ambos.
Los pagos de intereses previstos en los próximos 3 años y asociados a las “Deudas con entidades de crédito
y mercado de capitales” y “Otros pasivos financieros – financiación organismos públicos” en el Negocio
Celulosa, considerando el endeudamiento actual, se situarán en el rango 3,8 – 7,1 millones €, anuales. Por
su parte, los pagos de intereses previstos en el Negocio Energía Renovable en los próximos 4 años se situarán
en el tramo 4,5 – 6,6 millones €.
Adicionalmente el Grupo dispone para optimizar su tesorería, de líneas de factoring con un límite disponible
de 135.000 miles € (véase Nota 25) y líneas de confirming con un límite de 184.000 miles €, de los que
165.111 miles € son sin recurso (véase Nota 26).
El coste medio de la deuda de ENCE en 2020 y 2019 ha sido del 2,42% y 2,53%, respectivamente. Por
negocios, el negocio celulosa ha tenido un coste medio en dichos periodos del 1,64% y 1,37%,
respectivamente, y el negocio energía del 3,63% y 3,76%, respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2020 ENCE y las empresas del Grupo cumplen íntegramente con sus obligaciones
financieras o de cualquier otro tipo, que pudieran dar lugar al vencimiento anticipado de sus compromisos
financieros.
Endeudamiento Negocio Celulosa
Bono convertible y línea de crédito revolving
El 5 de marzo de 2018 ENCE completó el proceso de colocación, entre inversores institucionales cualificados,
de una emisión de bonos convertibles en acciones ordinarias por importe de 160 millones de Euros.
Los principales términos y condiciones de la emisión son los siguientes:
2019
Corto plazo
Miles de Euros
Límite
Saldo
Dispuesto
2020 2021 2022 2023 Siguientes Total Largo Plazo
Deuda financiera Negocio CELULOSA -
Obligaciones emitidas
150.494 150.494 - - - 150.494 - 150.494
Línea de crédito – revolving
70.000 - - - - - - -
Préstamos bancarios
155.000 155.000 - 14.543 46.904 68.286 25.267 155.000
Costes de estructuración
- (1.802) - - - - - (1.802)
Deudas por intereses, cupón y otros
- 1.131 1.131 - - - - -
375.494 304.823 1.131 14.543 46.904 218.780 25.267 303.692
Deuda financiera Negocio ENERGIA RENOVABLE -
Obligaciones emitidas
93.000 93.000 - - - - 93.000 93.000
Línea de crédito – revolving
20.000 - - - - - - -
Préstamos bancarios
146.000 131.000 17.000 25.900 26.400 24.067 37.633 114.000
Project Finance Termollano
101.208 101.208 7.990 7.897 7.117 8.206 70.000 93.220
Costes de estructuración
- (6.068) - - - - - (6.068)
Deudas por intereses, cupón y otros
- 160 160 - - - - -
360.208 319.300 25.150 33.797 33.517 32.273 200.633 294.152
735.702 624.123 26.281 48.340 80.421 251.053 225.900 597.844
Vencimiento en el año
85
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Los tenedores de los bonos podrán ejercitar su derecho de conversión en cualquier momento durante la
vigencia del instrumento. Por su parte, ENCE podrá amortizar anticipadamente la emisión en cualquier
momento a partir del 26 de marzo de 2021 siempre que la cotización de la acción de ENCE supere 9,443 €
durante un determinado periodo de tiempo, y en cualquier momento si el 15% o menos de los bonos
emitidos permanece en circulación.
Los términos y condiciones del bono convertible incluyen, como es habitual en este tipo de financiación,
una cláusula a favor de los tenedores que se activaría en caso de producirse un cambio de control (ya sea
por adquisición de más del 50% de las acciones con derecho a voto o por obtener derecho a nombrar a la
mayoría de los Consejeros) en el accionariado de ENCE, y que permitiría al tenedor del bono convertir
anticipadamente a un precio de conversión que será variable en función del periodo que reste hasta el
vencimiento del bono, con el mínimo de su valor nominal. Asimismo incluyen cláusulas que pueden ajustar
el precio de conversión en función de los dividendos anuales repartidos por ENCE.
La emisión no cuenta con garantías reales sobre bienes y derechos de ENCE, ni contempla restricciones al
uso de los recursos de capital. Los bonos están a la par (“pari passu”) con el resto de los préstamos no
garantizados y no subordinados.
ENCE tras analizar los términos y condiciones de la emisión concluyó que se trataba de un instrumento
compuesto de pasivo y patrimonio, valorándose el componente de patrimonio en el momento de la emisión
en 14.551 miles €, equivalente a un cupón estimado para un instrumento de similares características y sin
opción de convertibilidad del 3,25%, y el componente de pasivo en 145.449 miles €. El tenedor del bono
únicamente puede recuperar en efectivo el nominal de la emisión junto a los intereses devengados
pendientes de pago. El resto de opciones de cancelación se liquidan en acciones y en todo caso
cumpliéndose la regla “fijo por fijo”. Así mismo, esta financiación cumplía los requisitos para su
reconocimiento como nueva financiación.
Durante el año 2020 ENCE ha realizado recompras de bonos por un total de 5.300 miles € de principal por
importe de 4.968 miles €. El precio de recompra se ha situado en el 93,7% del nominal.
Así mismo y en el marco de esta emisión, se suscribió con un sindicato de bancos nacionales e internaciones
un contrato de crédito (revolving credit facility) por importe de 70 millones de euros. Esta financiación
devenga un tipo de interés referenciado al Euribor, vence en 2023, y está en su totalidad disponible al 31
de diciembre de 2020. El tipo de interés establecido podrá verse modificado anualmente en función del
Importe de la Emisión 160.000.000 €
Nominal Bono 100.000 €
Rango de la Deuda "Senior" no garantizada
Fecha de la emisión 05/03/2018
Fecha de vencimiento 05/03/2023
Cupón 1,25%
Tipo interés efectivo 1,58%
Precio de conversión (*) 7,5517
Prima de conversión 40%
Ratio de conversión (acc / bono) 13.242
Máximo acciones a emitir (acc) 21.187.282
Potencial % incremento capital social 8,60%
Mercado cotización Bolsa de Frankfurt
ISIN XS1783932863
Costes de la emisión 2.075.000 €
(*) Con fecha 1 de julio de 2020 el precio de conversión ha pasado de ser 7,2635 a 7,5517
86
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rating de sostenibilidad medioambiental Sustainalytics obtenido por ENCE, que evalúa dicha deuda como
“financiación verde”.
Préstamos
Durante 2020 ENCE ha suscrito 12 préstamos con diversas entidades financieras, por un importe pendiente
de amortizar al 31 de diciembre de 2020 de 72 millones de euros, de los que 47 millones de euros se
corresponden con préstamos avalados por el Instituto de Crédito Oficial (ICO) y que tienen como destino
potenciar la liquidez del Grupo ante los riesgos derivados de COVID-19 (véase nota 7). Una parte de los
préstamos con un nominal conjunto de 11 millones de euros devengan un interés fijo en el rango 1,75%-2%.
El importe restante devenga intereses referenciados al Euribor más un diferencial en el rango 1,5%-3%. Estos
préstamos presentan su vencimiento entre 2021 y 2025 y no están sujetos a ningún tipo de garantía.
Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2020 ENCE mantiene suscritos varios préstamos para financiar
determinadas inversiones contempladas en el “Plan Estratégico 2019-2023”, por un importe conjunto de
155 millones de euros y vencimientos en 2023 y 2024. Una parte de los préstamos con un nominal de 90
millones de euros devenga un tipo de interés fijo en el rango 1,75%-1,80%. El importe restante devenga
intereses, principalmente referenciados al Euribor más un diferencial del 1,30%-1,90%. Actúan como
garantes de estos préstamos varias sociedades del Grupo integrantes del negocio Celulosa, y ninguna del
Negocio Energía.
Otra financiación
El Grupo ha contratado en 2020 líneas de confirming con un límite disponible de 18.889 miles € y un saldo
dispuesto al 31 de diciembre de 2020 por importe de 15.958 miles €, que dadas sus características se han
clasificado como deuda financiera.
Financiación Negocio Energía Renovable
Financiación corporativa
Con fecha 24 de noviembre de 2017, Ence Energía, S.L., holding del negocio energético de ENCE suscribió
con un sindicato formado por doce entidades financieras y una compañía de seguros española un contrato
de préstamo senior, estructurado inicialmente en 4 tramos, por un importe disponible de 170 millones, y
llevó a cabo una colocación privada de obligaciones por un importe de 50 millones de euros que fueron
suscritas por un fondo de deuda.
Con fecha 8 de noviembre de 2018 Ence Energía, S.L., suscribió una ampliación de este contrato de
préstamo senior por un importe disponible de 17 millones de euros y llevó a cabo una colocación privada
de obligaciones por un importe adicional de 43 millones de euros que fueron suscritos por dos fondos de
deuda.
El detalle de estas financiaciones se describe a continuación:
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
(i) Euribor 6 meses más diferencial descrito. En los tramos bancarios, el tipo es variable en función del ratio de
endeudamiento (Deuda Neta / EBITDA del negocio ENERGÍA Renovable, según definiciones recogidas en el
contrato de financiación).
(ii) Vencimiento íntegro (bullet) en la fecha indicada.
(iii) Financia la construcción de Huelva 46 MW (véase nota 16).
(iv) Estas obligaciones están admitidas a cotización en la bolsa de valores de Frankfurt (Freiverkehr).
(v) Financia la construcción de Puertollano 50 MW (véase nota 16).
Esta financiación incluye como principales garantías prenda sobre las acciones de las sociedades del Grupo
que desarrollan su actividad en el negocio ENERGÍA Renovable, sobre sus activos y derechos de cobro,
actuales y futuros.
Asimismo, esta financiación incluye determinadas obligaciones, habituales de este tipo de financiación; el
suministro de determinada información de carácter operativo y financiera, el cumplimiento de
determinados ratios económicos de solvencia y rentabilidad, y el mantenimiento de un volumen de stock
de biomasa (almacenes y contratos de suministro) equivalente al consumo de 3 meses.
Asimismo se establece una cuantía de tesorería mínima disponible en el Negocio Energía Renovable en al
menos 30 millones de euros, considerándose como tal el disponible del tramo 4º, y el cumplimiento de
determinados ratios ligados al endeudamiento, la situación patrimonial y la capacidad de generación de
caja del negocio, para permitir el reparto de dividendos y a la obtención de nueva financiación.
El importe de las comisiones de estructuración y otros gastos incurridos en la obtención de esta financiación
fue de 5.813 miles €.
Al objeto de cubrir el riesgo derivado de la contratación de esta financiación a tipo de interés variable, ENCE
reestructuró los contratos de cobertura que tenía suscritos en el marco de financiación previa. Los nuevos
IRS cubren el 83% de la financiación dispuesta a un tipo fijo medio de 1,29% (véase Nota 30).
En el marco de esta financiación Standard & Poor´s otorgó a ENCE Energía la evaluación E1, máxima
calificación en su escala de evaluación de criterios medioambientales, considerándose dicha financiación
como “financiación verde”.
Esta financiación no tiene recurso a las sociedades del Grupo que confirman el Negocio Celulosa.
Project Finance Planta Termosolar Puertollano
Tipo de
Disponible Dispuesto Vencimiento Interés (i)
Obligación/Nota (iv) 50.000 50.000
dic-2025 (ii)
3,45%
Tramo 1º
49.000 49.000
dic-2024 1,75%-3,25%
Tramo 2º
6.000 6.000
dic-2025 (ii)
3,45%
Tramo 3º (iii)
57.000 57.000
dic-2024 1,75%-3,25%
Tramo 4º
20.000 -
dic-2024 1,25%-2,75%
Obligación/Nota (iv) y (v) 43.000 43.000
dic-2025 (ii)
3,45%
Tramo 5º (v)
17.000 15.700
dic-2025 1,75%-3,25%
242.000 220.700
Miles de Euros
88
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Con fecha 15 de diciembre de 2020 la filial Ence Energía, S.L.U. ha completado la venta a la entidad "Q-
ENERGY SORDINA, S.L.U.”, entidad controlada por Q-Energy Private Equity, S.G.E.I.C., S.A., el 100% de las
participaciones sociales de Ence Energía Solar, S.L.U., sociedad cuya principal actividad es la tenencia de
una participación del 90% en el capital social de Ence Energía Termollano, S.A. sociedad operativa
propietaria de una planta de energía termosolar de 50 MW situada en Puertollano, que fue adquirida por
el Grupo ENCE en noviembre de 2018.
Como consecuencia de esta venta el nuevo propietario Q-ENERGY SORDINA, S.L.U. ha pasado a ser el titular
de la deuda que Ence Energía Solar, S.L.U. y Ence Energía Termollano, S.A. mantenían a la fecha de la
transacción, por importe conjunto de 91.560 miles € así como las coberturas de tipo de interés, con un
nocional equivalente al 70% de las cantidades dispuestas estimadas durante la vigencia de la financiación
(véanse Notas 6 y 30). El detalle de esta financiación al 31 de diciembre de 2019 se describe a continuación:
28.2 Otros pasivos financieros
Su detalle al 31 de diciembre de 2020 y 2019 es el siguiente:
Tipo de
Miles € Dispuesto Vencimiento
Interés
Tramo 1º
23.203 dic-2026 Euribor 6 meses + 1,95%-2,3%
Tramo 2º
78.005 dic-2031 Euribor 6 meses + 1,95%-2,3%
101.208
2020
Corto plazo
Miles €
Saldo
Dispuesto
2021
2022 2023 2024 Siguientes
Total Largo
Plazo
Otros pasivos financieros Negocio CELULOSA -
Financiación organismos públicos
64.424 3.930 5.827 8.049 9.068 37.550 60.494
Pasivos por derechos de uso (Nota 17)
44.785 2.028 2.007 1.730 1.311 37.709 42.757
109.209 5.958 7.834 9.779 10.379 75.259 103.251
Otros pasivos financieros Negocio ENERGIA RENOVABLE -
Pasivos por derechos de uso (Nota 17)
1.181 449 178 139 139 276 732
1.181 449 178 139 139 276 732
110.390 6.407 8.012 9.918 10.518 75.535 103.983
Vencimiento en el año
2019
Corto plazo
Miles €
Saldo
Dispuesto
2020 2021 2022 2023 Siguientes
Total Largo
Plazo
Otros pasivos financieros Negocio CELULOSA -
Financiación organismos públicos
62.029 4.618 3.391 5.848 8.242 39.930 57.411
Pasivos por derechos de uso (Nota 17)
43.657 2.124
1.575 1.343 1.119 37.496
41.533
Otros
953 953 - - - - -
106.639 7.695 4.966 7.191 9.361 77.426 98.944
Otros pasivos financieros Negocio ENERGIA RENOVABLE -
Pasivos por derechos de uso (Nota 17)
8.606 347 333 333 328 7.265 8.259
8.606 347 333 333 328 7.265 8.259
115.245 8.042 5.299 7.524 9.689 84.691 107.203
Vencimiento en el año
Largo plazo
89
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La cuenta “Financiación organismos públicos” corresponde fundamentalmente a préstamos obtenidos,
normalmente a tipos de interés favorables, que financian proyectos para la ampliación y mejora de la
capacidad productiva de las biofábricas de producción de celulosa, así como el desarrollo de actividades de
Investigación y Desarrollo en ENCE.
En su mayor parte se trata de préstamos otorgados en el marco del programa de Reindustrialización y
Fomento de la Competitividad Industrial, destinados a financiar determinadas inversiones en las biofábricas
de producción de celulosa de Pontevedra y Navia. Su plazo de amortización es de 10 años, con un periodo
de carencia de 3 años, y devengan un tipo de interés fijo que se sitúa en el rango 1%-2,29%.
28.3 Estado de flujos de efectivo (EFE)
Se muestra a continuación la conciliación entre las variaciones en el endeudamiento financiero del Grupo
(deudas con entidades de crédito y mercado de capitales y otros pasivos financieros) y los flujos de
financiación recogidos en el epígrafe “Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero” Estado de
Flujos de Efectivo en 2020 y 2019:
2020
Miles de Euros
Saldo
1/1/2020
Emisiones y
disposiciones
(Netas de
gastos)
Reembolsos /
Cuotas pagadas
Recompra
bonos
Pago de
intereses
Devengo de
intereses
Devengo de
costes de
estructuración
Variaciones por
derechos de uso
sobre activos
Salidas del
perímetro (nota
28.1)
Actualización
financiera y
otros
Saldo
31/12/2020
Deuda financiera Negocio CELULOSA -
Obligaciones y bonos (Nota 28.1)
148.692 - - (4.967) - - 605 - - 2.828 147.158
Préstamos bancarios
155.000 98.103 (10.433) - - - 22 - - - 242.692
Otros pasivos financieros
62.437 7.230 (5.525) - - - - - - 282 64.424
Deudas por intereses, cupón y otros
1.680 - - - (10.563) 10.236 - - - - 1.353
Pasivos por derecho de uso sobre activos
43.657 - (4.391) - 1.407 - 4.112 - - 44.785
411.464 105.333 (20.349) (4.967) (10.563) 11.643 627 4.112 3.110 500.410
Instrumentos financieros derivados asociados
a la financiación
301 - - - (124) - - - - 80 257
411.765 105.333 (20.349) (4.967) (10.687) 11.643 627 4.112 - 3.190 500.667
Deuda financiera Negocio ENERGIA RENOVABLE -
Obligaciones y bonos
91.249 - - - - - 462 - - - 91.711
Préstamos bancarios
128.683 13.700 (17.000) - - - 688 - - - 126.071
Project Finance Termollano
99.208 - (7.989) - - - 324 - (91.543) - -
Otros pasivos financieros
- - - - - - - - - - -
Deudas por intereses, cupón y otros
161 - - - (7.994) 7.899 - - (17) - 50
Pasivos por derecho de uso sobre activos
8.606 - (1.413) - 303 - 1.110 (7.425) 1.181
327.908 13.700 (26.402) - (7.994) 8.202 1.474 1.110 (98.985) - 219.013
Instrumentos financieros derivados asociados
a la financiación
9.960 - - - (3.775) - - - (3.151) 8.816 11.850
337.868 13.700 (26.402) - (11.769) 8.202 1.474 1.110 (102.136) 8.816 230.863
749.633 119.033
(46.751) (4.967) (22.456)
19.845 2.101 5.222
(102.136)
12.006 731.530
Flujos de efectivo
Variaciones de deuda sin impacto en EFE
90
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29. Otros activos y pasivos corrientes y no corrientes
Su detalle al 31 de diciembre de 2020 y 2019 es el siguiente:
Los epígrafes “Otros pasivos no corrientes” y “Otras inversiones financieras a largo plazo” del Estado de
situación financiera consolidado adjunto recogen la cuenta “Valor de ajuste por desviaciones” que incluye
la obligación de pago o derecho de crédito a largo plazo ante la Comisión Nacional de los Mercados y la
Competencia (CNMC) derivada de la aplicación del Real Decreto 413/2014, de 6 de junio, por el que se
regula la actividad de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables,
cogeneración y residuos, en lo relativo al “Valor de ajuste por desviaciones” (véanse Nota 9 y Anexo III). El
importe con vencimiento a corto plazo por este concepto asciende a 1.215 miles € y se encuentra recogido
en el epígrafe “Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar” del Estado de Situación Financiera
consolidado adjunto (véase Nota 26).
La composición del “Valor de ajuste por desviaciones” al 31 de diciembre de 2020 y 2019 clasificada de
acuerdo con los ejercicios en que se liquidará por parte de la CNMC, es la siguiente:
Año 2019
Miles de Euros
Saldo
1/1/2019
Primera
aplicación
IFRS 16
Emisiones y
disposiciones
(Netas de
gastos)
Reembolsos /
Cuotas pagadas
Pago de
intereses
Devengo de
intereses
Devengo de
costes de
estructuración
Variaciones por
derechos de uso
sobre activos
Actualización
financiera y
otros
Saldo
31/12/2019
Deuda financiera Negocio CELULOSA -
Obligaciones y bonos (Nota 27.1)
145.443 - (122) - - - 570 - 2.800 148.692
Préstamos bancarios
110.000 - 70.000 (25.000) - - - - - 155.000
Otros pasivos financieros
41.257 - 23.698 (2.599) - - - - 80 62.437
Deudas por intereses, cupón y otros
1.323 - - - (3.666) 4.023 - - - 1.680
Pasivos por derecho de uso sobre activos
- 46.049 - (2.689) (1.573) 1.573 - 297 - 43.657
298.023 46.049 93.576 (30.288) (5.239) 5.596 570 297 2.881 411.464
Instrumentos financieros derivados asociados
a la financiación
263 - - - (126) - - - 164 301
298.285 46.049 93.576 (30.288) (5.365) 5.596 570 297 3.045 411.765
Deuda financiera Negocio ENERGIA RENOVABLE -
Obligaciones y bonos
90.719 - - - - - 530 - - 91.249
Préstamos bancarios
259.789 - 19.943 (153.000) - - 1.951 - - 128.683
Project Finance Termollano
- - 107.392 (8.362) - - 178 - - 99.208
Otros pasivos financieros
7.000 - - (7.000) - - - - - 0
Deudas por intereses, cupón y otros
134 - - - (7.572) 7.599 - - - 161
Pasivos por derecho de uso sobre activos
- 7.300 - (529) (289) 289 - 1.835 - 8.606
357.643 7.300 127.335 (168.891) (7.861) 7.888 2.659 1.835 - 327.909
Instrumentos financieros derivados asociados
a la financiación
7.536 - - - (3.569) - - - 5.993 9.960
365.179 7.300 127.335 (168.891) (11.430) 7.888 2.659 1.835 5.993 337.869
663.464 53.349 220.911
(199.178) (16.795)
13.484 3.229 2.132 9.038 749.633
Flujos de efectivo
Variaciones de deuda sin impacto en EFE
Miles € Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo
Valor de ajuste por desviaciones 1.215 5.955 1.390 21.790
Otros - - - 4.315
1.215 5.955 1.390 26.105
31/12/2020
31/12/2019
91
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30. Instrumentos financieros derivados
Siguiendo la política de gestión de riesgos financieros descrita en la Nota 5, el Grupo realiza contrataciones
de instrumentos financieros derivados principalmente para cubrir sus riesgos financieros.
El detalle de este epígrafe del Estado de Situación Financiera Consolidado al 31 de diciembre de 2020 y 2019
que se corresponde con el valor razonable de los instrumentos financieros derivados en esas fechas, es el
siguiente:
El importe del valor razonable traspasado al resultado del ejercicio de los instrumentos financieros
derivados, en 2020 y 2019 es el siguiente:
2020
Corto plazo
Miles €
Total 2021 2022 2023 2024 Siguientes
Total Largo
Plazo
Saldos Deudores-
Negocio CELULOSA -
3.484
- (223) 232 249 3.226
3.484
Negocio ENERGIA RENOVABLE -
4.596 - - 89 96 4.411 4.596
8.080 - (223) 321 345 7.637 8.080
Saldos Acreedores-
Negocio ENERGIA RENOVABLE -
(7.170) (1.215) (1.305) (299) (321) (4.030) (5.955)
(7.170) (1.215) (1.305) (299) (321) (4.030) (5.955)
Posición neta
910 (1.215) (1.528) 22 24 3.607 2.125
Vencimiento en el año
2019
Corto plazo
Miles €
Total 2020 2021 2022 2023 Siguientes
Total Largo
Plazo
Saldos Acreedores-
Negocio CELULOSA -
(4.866) (193) (208) (223) (239) (4.003) (4.673)
Negocio ENERGIA RENOVABLE -
(18.314) (1.197) (1.285) (1.381) (1.483) (12.968) (17.117)
(23.180) (1.390) (1.493) (1.604) (1.722) (16.971) (21.790)
Vencimiento en el año
Miles de Euros 2020 2019 2020 2019 2020 2019 2020 2019
Cobertura de flujos de
efectivo-
IRSwap - - - - 6.187 7.435 3.353 3.850
Comisión estructuración
IRSwap
- - - - (585) (1.021) - -
Coberturas de divisa - 1.419 6.764 - - - - 6.097
Coberturas de electricidad - - - - - - 3.984 -
Coberturas de precio de
pasta
- - - - - - 760 -
Total - 1.419 6.764 - 5.602 6.414 8.097 9.947
Activo no corriente
Activo corriente
Pasivo no corriente
Pasivo corriente
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Durante el año 2020 ENCE contrató swaps con vencimiento en el propio ejercicio 2020 para cubrir el riesgo
de fluctuación en el precio de compra de la energía. La liquidación de estos instrumentos financieros ha
supuesto un gasto por importe de 1.496 miles € que se encuentra recogida en el epígrafe “Otros gastos de
explotación” del Estado de Resultado consolidado.
Todos los instrumentos financieros derivados contratados por ENCE califican como cobertura contable.
30.1 Coberturas de divisa
ENCE cubre las fluctuaciones del tipo de cambio Dólar/Euro, que afectan significativamente al precio de
venta de celulosa, con túneles en la modalidad asiática. Su detalle al 31 de diciembre de 2020 es el siguiente:
Los contratos vigentes al 31 de diciembre de 2020 cubren aproximadamente un 55% y un 47% de las ventas
de celulosa previstas en el primer semestre de 2021 y en el tercer trimestre de 2021, respectivamente.
El valor de mercado positivo de dichos instrumentos a 31 de diciembre de 2020 asciende a 6.764 miles €
(valor de mercado negativo de 4.679 miles € a 31 de diciembre de 2019).
Por su parte, la sensibilidad del resultado de explotación y del patrimonio a las apreciaciones o
depreciaciones del dólar frente al euro, como consecuencia del efecto en los instrumentos financieros
derivados contratados por ENCE a 31 de diciembre de 2020, se detalla a continuación:
Miles de Euros - Ingreso/(Gasto) 31/12/2020 31/12/2019
Impacto en resultados de explotación-
Coberturas de divisa (9.344) (30.049)
Coberturas de electricidad (1.496) -
Impacto en resultados financieros-
IRSwap (Nota 13) (2.198) (1.663)
Total (13.038) (31.712)
Strike Strike Nocional
Subyacente Call Put (Mn. USD)
EUR/USD 1,094 1,173 77,0
EUR/USD 1,121 1,185 71,0
EUR/USD 1,162 1,220 66,0
214,0
Vencimiento
3º Trimestre 2021
2º Trimestre 2021
1º Trimestre 2021
Miles €
Variación
Tipo Cambio US$/€
Resultado de
explotación
(-)/+
Efecto en patrimonio
neto
(-)/+
2020 Depreciación 5% 7.531 5.648
Apreciación 5% (6.550) (4.913)
2019 Depreciación 5% 4.050 3.038
Apreciación 5% (14.446) (10.835)
93
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30.2 Interest Rate Swap-
Los derivados sobre tipos de interés contratados por el Grupo y vigentes al 31 de diciembre de 2020 y 2019
son los siguientes:
Las principales variaciones del ejercicio en las posiciones de cobertura contratadas se corresponden con las
salidas del perímetro de las coberturas contratadas vinculadas a la financiación de Ence Energía Solar, S.L.U.
y Ence Energía Termollano, S.A. (véanse Notas 6 y Nota 28).
A 31 de diciembre de 2020 se producen ineficiencias en los IRSs por importe de 92 miles €.
La sensibilidad del resultado y del patrimonio a las variaciones del tipo de interés, como consecuencia del
efecto en los instrumentos financieros contratados por el Grupo a 31 de diciembre de 2020, se detalla a
continuación:
30.3 Cobertura de precio de celulosa
ENCE ha contratado en 2020 swaps para cubrir el precio de venta de la celulosa BEKP por un volumen de
238.200 toneladas, equivalentes a aproximadamente el 20% de las ventas previstas en 2021, a un precio que
se sitúa en el rango 770-795 US$/tonelada y vencimiento durante el año 2021. No se disponía de coberturas
de precio de celulosa en 2019.
Al 31 de diciembre de 2020 el valor razonable negativo de estos instrumentos financieros derivados asciende
a 760 miles €.
Por su parte, la sensibilidad del resultado a las variaciones precio de la pasta, como consecuencia del efecto
en los instrumentos financieros derivados contratados por ENCE a 31 de diciembre de 2020, se detalla a
continuación:
Valor
Miles de Euros
Razonable 2020 2021 2022 2023 2024 2025
2020
Negocio celulosa
257 20.000 12.000 4.000 - - -
Negocio de energía
9.283 182.700 158.688 134.038 111.371 3.188 -
2019
Negocio celulosa
300 20.000 12.000 4.000 - - -
Negocio de energía
10.985 247.953 218.413 188.781 160.371 46.314 37.422
Nocional al cierre del:
Miles €
Variación
Tipo Interés
Efecto en coste
financiero
(-)/+
Efecto en patrimonio
neto
(-)/+
2020 Aumento 50 pb (498) (2.026)
Disminución 50 pb 498 2.070
2019 Aumento 50 pb (710) (4.364)
Disminución 50 pb 710 4.506
94
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30.4 Cobertura de venta de energía
Durante el ejercicio 2020, el Grupo ha contratado Commodity Swaps sobre el precio de venta de la energía
eléctrica-OMEL con vencimiento en 2021. Se detallan a continuación las coberturas vigentes al 31 de
diciembre de 2020:
Al 31 de diciembre de 2020 el valor razonable negativo de estos instrumentos financieros derivados asciende
a 3.984 miles €.
Por su parte, la sensibilidad del resultado a las variaciones precio de la energía, como consecuencia del
efecto en los instrumentos financieros derivados contratados por ENCE a 31 de diciembre de 2020, se detalla
a continuación:
31. Provisiones, deterioros, garantías y pasivos contingentes
31.1 Provisiones y deterioros
El detalle del movimiento de las cuentas “Provisiones” del pasivo a largo y corto plazo del Estado de Situación
Financiera consolidado en los ejercicios 2020 y 2019 es el siguiente:
Miles €
Variación
Precio celulosa
Efecto en ingresos
(-)/+
Efecto en resultado
neto
(-)/+
2020 Aumento del precio 5% (7.544) (5.658)
Disminución del precio 5% 7.544 5.658
Vencimiento
Cantidad
(MWh)
Precio
contratado
en Euros
1º Trimestre 2021 127.381 43,44
2º Trimestre 2021 128.856 43,44
3º Trimestre 2021 130.272 43,44
4º Semestre 2021 130.331 43,44
516.840
Miles €
Variación
Precio energía
Efecto en ingresos
(-)/+
Efecto en resultado
neto
(-)/+
2020 Aumento del precio 5% (1.322) (992)
Disminución del precio 5% 1.322 992
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La cuenta “Otras provisiones” recoge principalmente el importe máximo estimado que asumiría ENCE en la
cancelación de determinados contratos suscritos en 2008, relacionados con la logística de la madera y el
producto terminado de la biofábrica de Navia, que no resultan competitivos considerando las opciones
existentes actualmente en el mercado.
31.2 Garantías comprometidas con terceros
Al 31 de diciembre de 2020 diversas entidades financieras han otorgado avales a las distintas sociedades
del Grupo, de acuerdo con el siguiente detalle (149.398 miles € al 31 de diciembre de 2019):
2020
Saldo al
01/01/2020
Adiciones o
Dotaciones
Retiros o
reducciones
Variaciones
del perímetro
(Nota 6)
Saldo al
31/12/2020
Largo plazo:
Compromisos con el personal (Nota 11.2) 427 288 - - 715
Provisión desmantelamiento 9.345 194 - (9.539) -
Otros 3.038 27 (948) - 2.117
12.810 509 (948) (9.539) 2.832
Corto plazo
Derechos de Emisión (Notas 12 y 20.1) 4.696 4.213 (4.696) (61) 4.152
Pacto ambiental Pontevedra (Nota 35) 9.000 5.000 - - 14.000
Otras provisiones 12.012 - (810) - 11.202
25.708 9.213 (5.506) (61) 29.354
Miles de euros
2019
Saldo al
01/01/2019
Adiciones o
Dotaciones
Retiros o
reducciones
Saldo al
31/12/2019
Largo plazo:
Compromisos con el personal (Nota 11.2) - 427 - 427
Provisión desmantelamiento 9.155 190 - 9.345
Otros 3.132 626 (720) 3.038
12.287 1.243 (720) 12.810
Corto plazo
Compromisos con el personal (Nota 11.2)
1.801 352 (2.153) -
Derechos de Emisión (Notas 12 y 20.1)
3.089 4.696 (3.089) 4.696
Pacto ambiental Pontevedra (Nota 35) 5.000 4.000 - 9.000
Otras provisiones 12.467 356 (811) 12.012
22.357 9.404 (6.053) 25.708
Miles de euros
96
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Los Administradores no esperan que de los importes avalados o de las garantías prestadas se deriven pasivos
significativos para el Grupo, adicionales a los recogidos en estas cuentas anuales consolidadas
31.3 Activos y pasivos contingentes
Al cierre del ejercicio 2020, el Grupo mantiene reclamaciones y controversias legales como consecuencia
natural de su negocio. A continuación se resumen las reclamaciones más significativas:
Regulación energética en España – Cultivos Energéticos
En los ejercicios 2013 y 2014 se aprobaron un conjunto de disposiciones normativas que modificaron el
esquema retributivo y el régimen de tributación aplicable a las instalaciones de generación de energía
renovable, incluida la generación y cogeneración con biomasa. Esta nueva regulación, que en términos
retributivos equiparaba los cultivos energéticos a los restos forestales y agrícolas, obligó a ENCE a iniciar un
proceso para abandonar ordenadamente la gestión de las plantaciones de cultivos energéticos
desarrolladas, incluyendo la resolución de contratos de arrendamientos, con el consiguiente deterioro de
las inversiones realizadas y la dotación de las necesarias provisiones.
Como consecuencia de ello, el 14 de julio de 2014, ENCE y determinadas sociedades del Grupo (en adelante,
“empresas del Grupo ENCE”), presentaron ante el entonces Ministerio de Industria, Energía y Turismo una
reclamación de Responsabilidad Patrimonial de la Administración General del Estado (“RPA”), cuya
cuantificación final, según informes elaborados por un experto independiente, ascendió a la cuantía de
63.300 miles €.
Con fecha 17 de febrero de 2021 las empresas del Grupo ENCE han presentado un nuevo escrito ante el
Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico, hoy competente en materia de energía,
reiterando la solicitud a la Administración para que dicte resolución expresa en el expediente de RPA
planteado, en base a la cual evaluar el posible ejercicio de acciones ulteriores.
La eventual decisión por parte de las empresas del Grupo Ence de iniciar un procedimiento judicial futuro
en esta materia implicaría, de acuerdo a lo establecido en el Real Decreto-ley 17/2019, de 22 de noviembre,
por el que se adoptan medidas urgentes para la necesaria adaptación de parámetros retributivos que
afectan al sistema eléctrico: (i) la pérdida de la posibilidad de aplicar un régimen retributivo excepcional
desde el 1 de enero de 2020 (rentabilidad del 7,398 % vs rentabilidad del 7,09 %) para las instalaciones con
retribución primada anteriores al 13 de julio de 2013 durante el periodo regulatorio que se inició el 1 de
Miles de
Euros
Tramitación administrativa de plantas
generación energía eléctrica renovable
75.201
Prestamos Subvencionados (Nota 28.2) 13.366
Líneas de descuento de facturas 8.000
Reclamaciones Tributarias (Nota 32.5) 4.836
Ejecución de proyectos forestales 5.589
Concesión de Pontevedra (Nota 16) 3.050
Mercado eléctrico 2.101
Medio ambiente 1.603
Pagos a proveedores 1.286
Ejecución obra Puertollano 1.241
Otros 2.811
119.084
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
enero de 2020, y (ii) la obligación de devolución de la diferencia, ya percibida, entre las rentabilidades arriba
reseñadas.
Concesión de dominio público Pontevedra
Como consecuencia de la sentencia del Tribunal Supremo de 11 de julio de 2014 (que confirma otra de la
Audiencia Nacional de 19 de mayo de 2011), el Servicio Provincial de Costas de Pontevedra incoó un
expediente de caducidad de la concesión de dominio público marítimo-terrestre sobre el que se asienta la
fábrica de ENCE en dicha provincia.
El expediente de caducidad fue resuelto mediante resolución del entonces Ministerio de Agricultura,
Alimentación y Medio Ambiente (MAGRAMA; hoy Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto
Demográfico) de 24 de julio de 2015. Dicha resolución declara la caducidad parcial de la concesión respecto
de los terrenos afectados por la EDAR de Placeres, por el emisario submarino existente y por las instalaciones
deportivas, lo que permite la continuidad de las actividades de ENCE en el centro de operaciones de
Pontevedra.
Dicha resolución fue impugnada por el Ayuntamiento de Pontevedra y por la Asociación Pola Defensa Da Ría
de Pontevedra ante la Sala de lo Contencioso-Administrativo de la Audiencia Nacional, dando lugar a 2
procesos judiciales.
Por lo que se refiere al procedimiento instado por el Ayuntamiento de Pontevedra (Procedimiento Ordinario
85/2016), con fecha 7 de diciembre de 2018, la sección 4ª de la Audiencia Nacional desestimó el recurso
contencioso-administrativo interpuesto por el Ayuntamiento de Pontevedra, con condena en costas, no
habiendo, por tanto, lugar a la pretensión formulada de que se declarase la caducidad total de la concesión.
La sentencia es firme al no haber sido recurrida en casación.
En el procedimiento instado por la Asociación Pola Defensa Da Ría de Pontevedra (en adelante, “APDR”), (el
Procedimiento Ordinario 373/2016), con fecha 16 de enero de 2020, la sección 4ª de la Audiencia Nacional
desestimó igualmente el recurso contencioso administrativo interpuesto por la APDR, con condena en
costas. La sentencia es firme al no haber sido recurrida en casación.
Por otra parte, el MAGRAMA, a través de la Dirección General de Costas y el Mar, dictó Resolución el 20 de
enero 2016 otorgando la prórroga de la concesión de dominio público sobre el que se asienta la planta de
ENCE en Pontevedra por un plazo total de 60 años (ligando 10 años de ese plazo a la ejecución de ciertas
inversiones en materia de eficiencia energética, ahorro de agua y calidad ambiental). Dicha Resolución ha
sido igualmente impugnada primero en vía administrativa y posteriormente en vía contenciosa por el
Ayuntamiento de Pontevedra y dos Asociaciones ecologistas: Greenpeace España y la APDR.
Dichas impugnaciones dieron lugar a cuatro procedimientos judiciales seguidos ante la Sala de lo
Contencioso-Administrativo de la Audiencia Nacional y que, en la actualidad, son tres al haberse acordado
la acumulación de autos en dos de ellos. ENCE ha comparecido en todos los procesos como codemandada,
manteniendo que la actuación de la Dirección General de Costas y el Mar al conceder la prórroga ha sido
conforme a la legalidad.
En los tres procedimientos judiciales la Dirección General de Costas y el Mar se ha allanado a las pretensiones
de la parte actora mediante escritos presentados el 6 de marzo de 2019, a pesar de haber mantenido
contundentemente y sin fisuras a lo largo de todos los procesos que la Orden Ministerial de 20 de enero de
2016 es perfectamente ajustada a Derecho. ENCE se ha opuesto frontalmente al allanamiento. El
allanamiento de la Dirección General se ha producido estando ya conclusas para sentencia las actuaciones
de los dos procedimientos incoados a instancia de la APDR y de Greenpeace España (en fecha 3/9/2019 y
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
26/04/2019 respectivamente) quedando pendientes de señalamiento para votación y fallo y, en
consecuencia, pendientes de sentencia.
Como consecuencia del allanamiento del Estado, el Comité de Empresa del Centro de Trabajo Oficinas
Centrales de ENCE y el Comité de Empresa del Centro de Trabajo de la biofábrica de ENCE en Pontevedra, se
han personado en los tres procedimientos.
Con relación al procedimiento judicial iniciado por el Ayuntamiento de Pontevedra las actuaciones han sido
declaradas conclusas y están pendientes de señalamiento para votación y fallo.
ENCE, en un ejercicio de transparencia, publicó con fecha 15 de marzo de 2019 un hecho relevante en el que
facilitaba la valoración económica en el peor escenario que resultase de una eventual situación en la que: (i)
las acciones judiciales ejercitadas por la Sociedad para defender la validez de la prórroga concedida por la
Administración General del Estado en 2016, incluyendo los recursos ordinarios y extraordinarios que se
formulen ante las más altas instancias judiciales, se hubieran agotado sin éxito, (ii) no se encontrara una
alternativa aceptable para la Sociedad que permitiera la continuidad de la actividad de la biofábrica de
Pontevedra y (iii) lo anterior llevara aparejado el cese de actividad de la biofábrica. En dicho escenario se
estimó un impacto único y extraordinario de 185 millones de euros de los que inicialmente,
aproximadamente 74 millones de euros tendrían un impacto en caja (en conceptos de desmantelamiento,
cancelación de contratos y expedientes de empleo).
Adicionalmente, el 19 de marzo de 2019, el Ministerio de Transición Ecológica comenzó a tramitar un
proyecto de Real Decreto que pretendía modificar el Real Decreto 876/2014, de 10 de octubre, por el que
se aprueba el Reglamento General de Costas. Con fecha 29 de marzo de 2019 ENCE presentó alegaciones en
el plazo concedido al efecto. No se conocen avances en la tramitación de la referida modificación.
Por otro lado, el Proyecto de Ley de Cambio Climático y Transición Energética, remitido por el Gobierno de
la Nación el 29 de mayo de 2020 al Congreso de los Diputados, y actualmente en fase de enmiendas,
incorpora una regulación expresa en el artículo 18.4 sobre los plazos máximos de duración de los títulos de
ocupación del dominio público marítimo terrestre que, en caso de prosperar, implicaría que, a partir la
entrada en vigor de la nueva Ley, las concesiones sobre el dominio público marítimo terrestre podrán tener
una duración de 75 años como máximo. El citado artículo del Proyecto de Ley establece la nulidad de pleno
derecho de los actos administrativos dictados en incumplimiento de lo previsto en el mismo.
ENCE considera que la fundamentación jurídica en la que sustenta la legalidad de la Orden Ministerial de 20
de enero de 2016 por la que se otorga la prórroga sobre la concesión de dominio público marítimo terrestre,
es sólida y permite considerar la posibilidad de obtener un fallo favorable a dicha legalidad. En caso de no
ser así, y con fundamento en la solidez de los argumentos esgrimidos en la defensa de la validez de la
resolución ministerial impugnada, ENCE agotará las acciones que el ordenamiento jurídico pone a su
disposición, incluidos los recursos ordinarios y extraordinarios antes las más altas instancias judiciales.
Impuesto al Valor de la Producción de Energía Eléctrica
Distintas sociedades del Grupo ENCE han liquidado y posteriormente reclamado a la Administración
Tributaria y posteriormente al Tribunal Económico Administrativo Central la devolución de ingresos
indebidos en relación a las declaraciones del Impuesto sobre el Valor de la Producción de Energía Eléctrica
de los años 2013-2017 al considerar que dicho impuesto carece de finalidad medioambiental, y que la
normativa reguladora del citado impuesto es contraria al ordenamiento comunitario y a los principios de
seguridad jurídica, igualdad, capacidad económica y no confiscatoriedad recogidos en la Constitución
española. La cuantía reclamada al 31 de diciembre de 2020 asciende a 79,5 millones €.
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
32. Situación fiscal
Los saldos deudores y acreedores mantenidos con las distintas Administraciones Públicas a 31 de diciembre
de 2020 y 2019 son los siguientes:
32.1 Aplicación de regímenes y grupos fiscales
Sociedades del Grupo con residencia fiscal en España-
A efectos de la tributación en el Impuesto sobre beneficios, ENCE Energía y Celulosa, S.A. tributa, desde el
ejercicio 2002, en el Régimen de Consolidación Fiscal del Impuesto sobre Beneficios previsto en el Capítulo
VII del Título VIII del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades (Grupo nº 149/02), con todas
las sociedades españolas detalladas en el Anexo I en las que la Sociedad Dominante tiene una participación
superior al 75%. El resto de sociedades españolas tributan en régimen individual.
La venta de una participación minoritaria del 49% de ENCE Energía, S.L. provoca que esta filial y todas sus
dependientes salgan del grupo fiscal Nº 149/02 con efectos desde el 1 de enero de 2020 y tributen en
régimen individual. Se están llevando a cabo los trámites necesarios para formar un nuevo grupo fiscal del
que será cabecera Ence Energía, S.L. a partir del año 2021.
De acuerdo con el régimen de consolidación fiscal, la base imponible del Impuesto sobre Beneficios no se
determina a partir del resultado contable consolidado, sino a partir del agregado de las bases imponibles
individuales de las sociedades que lo integran, determinadas según su respectivo régimen individual de
tributación, a la cual se le aplicarán las correspondientes eliminaciones e incorporaciones.
La tasa impositiva nominal del Impuesto sobre Sociedades en España es del 25%.
Sociedades del Grupo con residencia fiscal en Uruguay y Portugal
Las tasas impositivas en el impuesto equivalente al Impuesto sobre Sociedades en Portugal y Uruguay son
del 21% y 25%, respectivamente.
Saldos Saldos Saldos Saldos
Deudores Acreedores Deudores Acreedores
Partidas no corrientes-
Activo por impuestos diferidos 71.952 - 54.042 -
Pasivo por impuestos diferidos - 21.661 - 37.575
Total 71.952 21.661 54.042 37.575
Partidas corrientes-
Hacienda Pública por IVA - 2.195 1.493 548
Impuesto de Sociedades del ejercicio corriente 962 5.635 8.641 438
Impuesto a la electricidad 101 10.174 978 4.238
Hacienda Pública por diversos conceptos 209 8.027 719 3.035
Total 1.272 26.031 11.831 8.259
Miles de Euros
31/12/2020
31/12/2019
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32.2 Conciliación entre el resultado contable y la base imponible del
Impuesto sobre Sociedades
La conciliación del resultado contable y la base imponible del Impuesto sobre Beneficios a 31 de diciembre
de 2020 y 2019 es como sigue:
(*) El resultado antes de impuestos procede íntegramente de operaciones continuadas
Las diferencias permanentes con origen en resultados se corresponden principalmente con la aplicación de
la exención recogida en la Ley del Impuesto sobre Sociedades sobre las plusvalías obtenidas, por parte de
Ence Energía y Celulosa, S.A. y Ence Energía, S.L.U., en la venta de determinadas participaciones, por un
importe conjunto de 120 millones €. Una parte de esa plusvalía, por importe de 83,6 millones € se elimina en
consolidación al registrarse como una operación de patrimonio (véase Nota 6).
Las diferencias temporales tienen su origen en divergencias en la imputación temporal de ingresos y gastos
entre la normativa contable y fiscal. Su detalle por naturaleza se describe en el apartado 32.4.
32.3 Conciliación entre el resultado contable y el gasto por Impuesto
sobre beneficios
La conciliación del resultado contable y la base imponible del Impuesto sobre Beneficios a 31 de diciembre
de 2020 y 2019 es como sigue:
Miles de Euros
2020 2019
Beneficio antes de impuestos (*)
(36.657) 11.103
Diferencias permanentes-
Con origen en resultados
(130.276) 15.234
Con origen en patrimonio
(47) (130)
Reserva de capitalización
- (182)
Difrencias temporales-
Con origen en el ejercicio
11.560 8.858
Con origen en ejercicio anteriores
5.215 (9.671)
Ajustes de consolidación
99.499 (16.800)
Compensación de bases imponibles negativas
(1.055) (2.000)
Base Imponible
(51.761) 6.412
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(*) El resultado antes de impuestos procede íntegramente de operaciones continuadas
Por su parte, la distribución del Gasto por impuesto sobre Sociedades por los distintos conceptos que lo
conforman en 2020 y 2019 es la siguiente:
32.4 Activos y pasivos por impuesto diferido reconocidos
Las variaciones que se han producido durante los ejercicios 2020 y 2019 en este epígrafe del Estado de
Situación Financiera consolidado han sido:
Activos por Impuesto Diferido
Miles de Euros
2020 2019
Beneficio antes de impuestos (*)
(36.657) 11.103
Diferencias permanentes con origen en resultados
(130.276) 15.234
Reserva de capitalización
- (182)
Créditos fiscales reconocidos
- (2.077)
Eliminación del resultado de las entidades no
residentes en España
430 349
Eliminaciones / incorporaciones de consolidación
120.577 (15.210)
Base Imponible
(45.926) 9.217
Cuota
(11.482) 2.304
Deducciones y ajustes impositivos del ejercicio anterior
(452) (2.706)
Imposición socieddes no residentes en España
9 7
Gasto / (Ingreso) por Impuesto sobre Beneficios
(11.925) (395)
Miles de Euros
2020 2019
Impuesto corrriente y otros
(7.731) (598)
Por impuesto diferido
(4.194) 203
Gasto / (Ingreso) por Impuesto sobre Beneficios
(11.925) (395)
Miles de Euros
Año 2020
Variaciones
Saldo al
31/12/2019
Aumentos Disminuciones
Traspasos y
otros
del perímetro
(Nota 6)
Saldo al
31/12/2020
Impuestos diferidos de activo reconocidos en resultados-
Amortización de activos no corrientes
4.514 - (940) - (513) 3.061
Deterioro en activos no corrientes
6.232 686 (1.956) (15) - 4.947
Provisiones
3.959 1.488 (74) 22 (8) 5.387
Compromisos con el personal
996 242 (1) 93 - 1.330
Deterioro activos corrientes
1.496 435 - - - 1.931
Limitación gastos financieros y otros
344 585 (792) 706 - 843
Sociedades no residentes y ajustes de consolidación
947 149 (302) - - 794
Bases Imponibles Negativas
25.347 20.019 (2.910) (205) - 42.251
Deducciones
6.578 5.203 (100) 519 (3.483) 8.717
50.413 28.807 (7.075) 1.120 (4.004) 69.261
Impuestos diferidos de activo reconocidos en patrimonio-
Instrumentos financieros de cobertura (Nota 29)
3.629 1.296 (1.934) - (300) 2.691
3.629 1.296 (1.934) - (300) 2.691
Total
54.042 71.952
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La Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades eliminó con efectos 1 de enero del
2015 el plazo establecido para la compensación de las bases imponibles negativas, por lo que pasó a ser
ilimitado, y amplió al menos en 15 años el plazo general de compensación de todas las deducciones.
Los activos por impuestos diferidos obedecen principalmente a deterioros sobre activos, provisiones, gastos
financieros que fiscalmente resultarán deducibles de la base imponible del Impuesto sobre Sociedades en
ejercicios futuros, deducciones y bases imponibles pendientes de aplicar/compensar, y diferencias entre
amortizaciones contables y fiscales derivadas principalmente de la limitación a la deducibilidad de la
amortización contable introducida con carácter temporal para los ejercicios 2013 y 2014. Asimismo, se
recoge un impuesto diferido de pasivo por importe de 0,5 millones € asociado al impacto de la Ley de Ley
11/2020, de 30 de diciembre, de Presupuestos Generales del Estado para el año 2021, sobre la previsión de
reparto de dividendos de las filiales del Grupo.
ENCE sólo reconoce activos por impuesto diferido cuando considera probable que las entidades
(individualmente o de forma consolidada) que los han generado van a tener en el futuro suficientes
ganancias fiscales con las que hacerlos efectivos.
Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos de activo registrados, con el fin de
comprobar que se mantienen vigentes y que se consideran recuperables en el futuro, efectuándose, en su
caso, las oportunas modificaciones, de acuerdo con los resultados de los análisis realizados. Dichos análisis
se basan en: (i) la consideración de hipótesis para concluir sobre existencia de suficientes ganancias fiscales
que permitan compensar dichas pérdidas fiscales que coinciden con las utilizadas en la ejecución de los test
de deterioro sobre activos no financieros (véase Nota 19); y (ii) el período y límites establecidos en la
legislación para la recuperación de los créditos fiscales.
Los flujos previstos permiten concluir que las bases imponibles negativas acreditadas al 31 de diciembre de
2020 se recuperarán un plazo estimado de 10 años. Aproximadamente un 45% de las bases imponibles
negativas acreditadas se recuperarían en los próximos 5 años. Por su parte, las deducciones se recuperarán
mayoritariamente en un plazo de 5 años.
Miles de Euros
Año 2019
Saldo al
31/12/2018
Aumentos Disminuciones
Traspasos y
otros
Saldo al
31/12/2019
Impuestos diferidos de activo reconocidos en resultados-
Amortización de activos no corrientes
5.556 - (1.042) - 4.514
Deterioro en activos no corrientes
7.161 144 (1.073) - 6.232
Provisiones
2.924 1.130 (95) - 3.959
Compromisos con el personal
2.063 356 (1.499) 76 996
Deterioro activos corrientes
1.168 328 - - 1.496
Otros
268 118 (42) 344
Sociedades no residentes y ajustes de consolidación
1.182 143 (378) 947
Bases Imponibles Negativas
25.853 682 (750) (438) 25.347
Deducciones
4.723 1.901 (204) 158 6.578
50.898 4.802 (5.083) (204) 50.413
Impuestos diferidos de activo reconocidos en patrimonio-
Instrumentos financieros de cobertura (Nota 29)
5.579 992 (2.943) - 3.629
5.579 992 (2.943) - 3.629
Total
56.477 54.042
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Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Al 31 de diciembre de 2020 y 2019 el Grupo tiene bases imponibles negativas acreditadas por importe de
2,8 millones € en España y 0,7 millones € en Portugal (2,8 millones € en España y 0,4 millones € en Portugal
al 31 de diciembre de 2019), para las cuales no se ha reconocido activo por impuesto diferido al no
considerarse probable su recuperación.
Pasivos por Impuesto Diferido
32.5 Ejercicios pendientes de comprobación y actuaciones inspectoras.
Según las disposiciones fiscales vigentes, las liquidaciones de impuestos no pueden considerarse definitivas
hasta que no han sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o ha transcurrido el plazo de prescripción
establecido en cada jurisdicción tributaria; cuatro años en España y Portugal, y cinco años en Uruguay. En
opinión de los Administradores, las contingencias que puedan derivarse de los procedimientos de
comprobación en curso así como de la revisión de los años abiertos a inspección no tendrán un impacto
significativo en estas cuentas anuales consolidadas.
Todas las actuaciones relevantes del Grupo han sido analizadas internamente y también por asesores
externos, tanto en este ejercicio como en los precedentes, determinando que estas actuaciones han sido
ajustadas a derecho y se basan en interpretaciones razonables de la norma tributaria. La existencia de
pasivos contingentes es igualmente objeto de análisis y el criterio general del Grupo consiste en registrar
Miles de Euros
Año 2020
Variaciones
Saldo al
31/12/2019
Aumentos Disminuciones
Traspasos y
otros
del perímetro
(Nota 6)
Saldo al
31/12/2020
Reconocidos en resultados-
Libertad de amortización (RDL 4/2004)
12.217 - (182) - (11.123) 912
Gastos financieros
84 - (16) - - 68
Ajustes de consolidación y otros
8.353 597 (5.074) 55 - 3.931
20.654 597 (5.272) 55 (11.123) 4.911
Reconocidos en patrimonio-
Revalorización suelos forestales (Nota 15)
13.510 - - - - 13.510
Bono convertible (Nota 27)
2.377 - (723) - - 1.654
Ajustes de consolidación y otros
1.034 1.867 (565) (750) - 1.586
16.921 1.867 (1.288) (750) - 16.750
Total
37.575 21.661
Miles de Euros
Año 2019
Saldo al
31/12/2018
Aumentos Disminuciones
Traspasos y
otros
Saldo al
31/12/2019
Reconocidos en resultados-
Libertad de amortización (RDL 4/2004)
13.173 - (956) - 12.217
Gastos financieros
100 - (16) - 84
Ajustes de consolidación y otros
9.092 - (739) - 8.353
22.365 - (1.711) - 20.654
Reconocidos en patrimonio-
Revalorización suelos forestales (Nota 15)
13.510 - - - 13.510
Bono convertible (Nota 27)
3.941 - (1.261) (303) 2.377
Ajustes de consolidación y otros
201 1.604 (1.073) 303 1.035
17.652 1.604 (2.333) - 16.922
Total
40.017 37.575
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Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
provisiones para los litigios fiscales cuando el riesgo de que resulten desfavorables para los intereses del
Grupo es probable, mientras que no se produce tal registro cuando el riesgo es posible o remoto. ENCE no
tiene constituidas provisiones al 31 de diciembre de 2020 y 2019 por este concepto.
Actuaciones administrativas y judiciales
La Agencia Tributaria completó en el primer semestre de 2013 diversos procesos inspectores en diversas
sociedades del Grupo ENCE ubicadas en España. Como resultado de dichos procesos se suscribieron en
disconformidad actas correspondientes al Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios 2007-2009, que
incorporan una propuesta de regularización de 5,9 millones € en concepto de cuota y 0,7 millones € en
concepto de intereses de demora (a juicio del equipo inspector la actuación objeto de las actas no fue
susceptible de sanción).
Los principales ajustes incluidos en los acuerdos de liquidación se refieren al tratamiento otorgado a una
operación intragrupo realizada en Uruguay y al tratamiento otorgado al equity swap contratado por ENCE
para atender los compromisos asumidos en el plan de retribución variable del equipo directivo vinculado al
Plan Estratégico 2007-2011.
La tramitación administrativa y judicial de ambos expedientes no ha considerado los argumentos defendidos
por ENCE y sus asesores fiscales, tramitación que ha concluido en el cuarto trimestre de 2020 con la
inadmisión a trámite de los recursos interpuestos ante el Tribunal Supremo.
En consecuencia, el Grupo ha registrado el impacto de dichas actas en las cuentas anuales del ejercicio 2020
lo que ha supuesto un mayor gasto en el epígrafe “Impuesto sobre beneficios” por importe de 5,9 millones
€ y un mayor gasto en el epígrafe “gastos financieros” por importe de 0,7 millones €, ambos del Estado de
Resultado consolidado. Su liquidación, previsiblemente en 2021, tendrá un impacto total en tesorería de 4,7
millones €.
33. Retribución y otras prestaciones a los Administradores y a la Alta Dirección
33.1 Retribuciones a los miembros del Consejo de Administración
De acuerdo a lo dispuesto en los Art. 42 y 43 de los Estatutos Sociales, los Consejeros, en su condición de
miembros del Consejo y por el desempeño de la función de supervisión y decisión colegiada propia de este
órgano, tienen derecho a percibir una asignación anual fija y primas por asistencia, que en conjunto no
podrán exceder de la cantidad fijada a tal efecto por la Junta General Ordinaria de Accionistas,
correspondiendo al Consejo de Administración de ENCE la determinación de la cantidad exacta a abonar
dentro de dicho límite y su distribución entre los distintos Consejeros, teniendo en cuenta las funciones y
responsabilidades atribuidas a cada uno, la pertenencia a comisiones dentro del Consejo, los cargos
desempeñados por cada uno de ellos dentro del Consejo y las demás circunstancias objetivas que considere
relevantes.
Con fecha 31 de marzo de 2020 la Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad ha aprobado la
Política de Remuneraciones de los Consejeros de Ence Energía y Celulosa, S.A. para el periodo 2020-2022
(disponible en www.ence.es). El límite máximo de remuneración anual a satisfacer al conjunto de consejeros
en su condición de tales, establecido en dicha política de remuneraciones es de 1,9 millones de euros.
Retribuciones por su pertenencia al Consejo de Administración
Las retribuciones devengadas por los miembros del Consejo de Administración en relación con las funciones
propias de su condición de consejeros en 2020 y 2019 han sido:
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Los Consejeros no ejecutivos únicamente perciben la retribución fija y dietas indicadas, estando en todo
caso excluidos de los planes de incentivos ligados al desempeño de la compañía, a corto o largo plazo.
Por otra parte, ENCE tiene contratada una póliza que asegura al colectivo formado por el conjunto de los
consejeros frente a los siguientes riesgos derivados de accidente; fallecimiento, incapacidad permanente
absoluta e incapacidad permanente parcial. Adicionalmente, la Sociedad ofrece a los consejeros y a sus
cónyuges la posibilidad de realizar anualmente un reconocimiento médico y tiene contratado un seguro de
salud del que es beneficiario el Presidente de Honor del Consejo de Administración, D. Juan Luis Arregui
Ciarsolo.
Durante los ejercicios 2020 y 2019 los miembros del Consejo de Administración de ENCE no han percibido
importe alguno por la pertenencia a los órganos de administración de otras sociedades del Grupo, o
asociadas.
La información sobre remuneración media de consejeros desglosada por sexo se incluye en el “Estado de
información no financiera – informe de sostenibilidad” que se incluye en el Informe de Gestión.
Retribuciones por el desempeño de funciones ejecutivas
La Política de Remuneraciones de los Consejeros de Ence Energía y Celulosa, S.A. establece una retribución
fija para el Presidente y Consejero Delegado de 664 miles € y una retribución variable anual máxima del
120% dela retribución fija. Asimismo ENCE ofrece al Presidente como retribuciones en especie; vehículo de
empresa, seguro médico, y la posibilidad de realizar anualmente un reconocimiento médico.
Las retribuciones devengadas por D. Ignacio de Colmenares Brunet por el desempeño de funciones
ejecutivas en 2020 y 2019, tanto retribución fija como variable, han sido de 1.186 miles € y 915 miles €,
respectivamente. Adicionalmente en 2019 se liquidó el Plan de Retribución a largo plazo 2016-2018”, siendo
beneficiario de 510 miles € y 422.858 acciones de ENCE.
Año 2020 – Administrador Tipología
Retribución
Fija
Dietas y
Otros
Total
Año
2019
D. Juan Luis Arregui Ciarsolo Dominical 44 47 91 149
Retos Operativos XXI, S.L. Dominical 44 76 120 97
D. Víctor de Urrutia Vallejo Dominical 44 33 77 76
D. José Ignacio Comenge Sánchez-Real Dominical 4 2 6 -
La Fuente Salada, S.L. Dominical 41 56 97 83
Turina 2000, S.L. Dominical 44 79 123 107
D. José Carlos del Álamo Jiménez Independiente 44 81 125 113
Dª. Isabel Tocino Biscarolasaga Independiente 45 81 126 117
Dª. Rosa María García Piñeiro Independiente 45 75 120 103
Dª. Irene Hernández Álvarez Independiente 45 87 132 65
Dª Miren Amaia Gorostiza Tellería Independiente 45 49 94 62
D. Fernando Abril-Martorell Hernández Otros externos 45 78 123 105
D. José Guillermo Zubía Guinea Otros externos 44 105 149 135
D. Javier Echenique Landiribar Otros externos 44 57 101 90
D. Ignacio de Colmenares Brunet Ejecutivo 135 - 135 105
D. Pedro Barato Triguero Otros externos - - - 31
D. Luis Lada Díaz Independiente - - - 28
713 906 1.619 1.466
Miles de Euros
Año 2020
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
El Presidente y Consejero Delegado es beneficiario de un seguro mixto de ahorro y de vida y accidente (véase
Nota 3.13). Adicionalmente tiene derecho a un seguro de jubilación a su favor cuya prestación será igual a
una anualidad de su retribución, y que percibirá al momento de la extinción de su contrato, siempre que
esta situación se produzca cuando tenga 62 o más años. La aportación por este concepto en 2020 ha sido
de 187 miles € (182 miles € en 2019).
Por otra parte, el Presidente y Consejero Delegado es beneficiario del “Plan de Incentivos a largo plazo ENCE
Energía y Celulosa, S.A. para el periodo 2019-2023 (véase Nota 11). Considerando un grado de consecución
de los objetivos del plan del 100%, percibiría 996 miles € y 400.549 acciones de ENCE.
Otros aspectos
Los Administradores de ENCE no tienen concedidos anticipos ni créditos por las sociedades del Grupo.
Asimismo, en 2020 y 2019, los Administradores no han realizado con ENCE o con sus filiales operaciones
fuera del giro o tráfico ordinario, o en condiciones distintas de las habituales de mercado.
ENCE no tiene contraída ninguna obligación con sus Administradores, en su concepto de tales, en materia
de pensiones ni sistemas alternativos de seguros, excepto en el caso del Presidente y Consejero Delegado
por sus funciones ejecutivas.
Con fecha 23 de abril de 2019, el Consejo de Administración de ENCE nombró Presidente de la compañía a
D. Ignacio de Colmenares Brunet y Presidente de Honor a D. Juan Luis Arregui Ciarsolo.
En el ejercicio 2020 se han producido los siguientes cambios en los miembros del Consejo de Administración;
se incorpora al Consejo de Administración D. José Ignacio Comenge Sánchez-Real y deja de formar parte del
Consejo de Administración “La Fuente Salada, S.L.”. En el ejercicio 2019 se produjeron las siguientes
modificaciones; se incorporaron al Consejo de Administración Dª. Irene Hernández Álvarez y Dª Miren Amaia
Gorostiza Tellería, y dejaron de formar parte del Consejo de Administración D. Pedro Barato Triguero y D.
Luis Lada Díaz.
Durante los ejercicios 2020 y 2019 los miembros del consejo de Administración no han percibido ningún
tipo de indemnización. Las cláusulas de indemnización de los consejeros se describen en el apartado C.1.39
el Informe Anual de Gobierno Corporativo de los ejercicios 2020 y 2019, disponible en “www.ence.es”.
De acuerdo con las comunicaciones efectuadas por los miembros del Consejo de Administración, no se han
producido durante el ejercicio al que se refiere la presente memoria situaciones de conflicto, directo o
indirecto, que ellos o personas vinculadas a ellos pudieran tener con el interés de la Sociedad conforme a lo
previsto en el artículo 229 de la Ley de Sociedades de Capital.
33.2 Retribución de la Alta Dirección
Únicamente tienen la consideración de alta dirección aquellos directivos que tienen dependencia directa
del Consejo de Administración, o del Presidente y Consejero Delegado, junto al director del área de Auditoría
Interna, y cualquier otro directivo a quien el Consejo de Administración reconozca tal condición. Su detalle
es el siguiente:
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
(i) Es nombrada D.G. de Sostenibilidad el 19 de diciembre de 2019
(ii) Es nombrado miembro del Comité de Dirección el 24 de septiembre de 2019
(iii) Causan baja de la Alta Dirección de ENCE D. Joaquín Bohórquez Crespi de Valldaura (D. Inversiones Forestales
Estratégicas) en el primer semestre de 2019, D. Luis Carlos Martínez Rodríguez (D. Comunicación y Relaciones
Institucionales) en el primer semestre de 2020, D Alvaro Eza Bernaola (D. Cadena de Suministro) y D. Faustino
Martínez Rodríguez (D. Seguridad, Salud y Medio Ambiente) en el segundo semestre de 2020.
Se desglosan a continuación las retribuciones y otras prestaciones a la alta dirección durante los ejercicios
2020 y 2019:
Adicionalmente en 2019 se liquidó el Plan de Retribución a largo plazo 2016-2018”, siendo beneficiaria la
alta dirección de 622 miles € y 515.474 acciones de ENCE.
La Alta Dirección es beneficiaria de un seguro mixto de ahorro y de vida y accidente (véase Nota 3.13). Por
otra parte, ENCE ofrece a la alta dirección distintas retribuciones en especie; vehículo de empresa, seguro
médico, y la posibilidad de realizar anualmente un reconocimiento médico.
Por otra parte, la Alta Dirección es beneficiaria del “Plan de Incentivos a largo plazo ENCE Energía y Celulosa,
S.A. para el periodo 2019-2023 (véase Nota 11). Considerando un grado de consecución de los objetivos del
plan del 100%, percibiría 1.894 miles € y 761.710 acciones de ENCE.
Las cláusulas de indemnización de los miembros de la alta dirección se recogen en el apartado C.1.39 el
Informe Anual de Gobierno Corporativo.
Nombre Cargo
Ignacio de Colmenares y Brunet Presidente y Consejero Delegado
Alfredo Avello de la Peña D.G. Finanzas y Desarrollo Corporativo y Patrimonio Forestal
Jordi Aguiló Jubierre D.G. de Celulosa
Felipe Torroba Maestroni D.G. Operaciones Plantas Independientes de Energía
Reyes Cerezo Rodríguez-Sedano (i) Secretaria General/D.G. de Sostenibilidad
María José Zueras Saludas D.G. Capital Humano
Modesto Saiz Suárez Director Comercial y Logística Celulosa
Fernando González-Palacios Carbajo (ii) Director de Planificación y Control
Ángel J. Mosquera López-Leyton Director de Auditoría Interna
Miles € 2020 2019
Retribución fija 2.176 2.181
Retribución variable 1.148 675
Segurio mixto 107 140
Retribución especie y otros 187 79
3.618 3.075
ILP 2016-2018 - 2.683
Indemnizaciones 844 -
4.462 5.758
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
34. Operaciones con empresas del grupo y vinculadas
34.1 Operaciones con sociedades que consolidan por el método de la
participación
Los saldos mantenidos con sociedades que consolidan por el método de la participación a 31 de diciembre
de 2020 y 2019 son los siguientes:
Las únicas transacciones que se han efectuado con sociedades que consolidan por el método de la
participación durante el ejercicio 2020 (no hubo transacciones en 2019), han sido las contrataciones de
servicios a “Capacitación de Servicios Forestales, S.L. por importe de 905 miles €.
34.2 Operaciones con socios minoritarios
Los saldos mantenidos con socios minoritarios a 31 de diciembre de 2020 son los siguientes:
La deuda a largo plazo tiene su origen en el préstamo que otorgó Ence Energía y Celulosa, S.A. a Ence
Energía, S.L.U. en ejercicios anteriores. Según se indica en la Nota 6, junto a la venta de una participación
minoritaria de Ence Energía, S.L.U. se ha llevado a cabo la venta de una parte del préstamo otorgado, por
importe de 36.835 euros.
La “contraprestación contingente” se corresponde con el valor razonable resultante del precio contingente
incluido en el contrato de venta de una participación minoritaria del 49% de Ence Energía, S.L., cabecera del
Negocio Energía de ENCE (véanse Notas 6 y 27). Excepto por lo indicado en la Nota 6, no se han llevado a
cabo transacciones en los ejercicios 2020 y 2019 con socios minoritarios. La parte pendiente de cobro con
vencimiento a largo plazo se estima que se cobrará en un 45% en el periodo 2022-2024 y el importe restante
en el periodo 2025-2028.
34.3 Operaciones con administradores
ENCE no ha efectuado transacciones con sus Administradores en 2020. Las transacciones efectuadas en el
año 2019 son las siguientes:
31/12/2019
Miles €
Oleoenergía de Puertollano, S.L.
36 - - 36
Capacitación de Servicios Forestales, S.L.
- 138 632 -
36 138 632 36
Créditos a
Corto Plazo
Deudores a
Corto Plazo
(Nota 25)
Acreedores a
Corto Plazo
(Nota 26)
31/12/2020
Créditos a
Corto Plazo
Parte Vinculada Concepto 2020 2019
Ancala Partners LLP (Nota 6) Contraprestación contingente 21.439 -
Ancala Partners LLP (Nota 6) Deuda a largo plazo 36.835 -
Miles de Euros
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
(*) Con fecha 28 de marzo de 2019 dejó de ser miembro del Consejo de Administración de
ENCE
35. Medio Ambiente
El respeto al medioambiente es inherente al propósito de Ence y forma parte de los compromisos y
principios de actuación establecidos en el Código de Conducta y la Política de Sostenibilidad de la compañía.
Este compromiso de Ence con la protección del medioambiente se materializa en primer lugar, a través de
la propia actividad de la compañía y su visión estratégica:
La actividad de producción de celulosa a partir de madera de proximidad y con gestión forestal
sostenible certificada tiene efectos ambientales positivos, ya que pone en el mercado productos
naturales, renovables y reciclables que pueden sustituir materiales basados en combustibles fósiles,
como los plásticos. Además, la actividad forestal de Ence no sólo contribuye a retirar carbono de la
atmósfera, sino que protege la biodiversidad y otros servicios de los ecosistemas forestales.
En el diseño de nuevos productos, Ence persigue mejorar la huella ambiental de sus productos y
contribuir a reducir el impacto ambiental de los procesos productivos de los clientes. Un ejemplo de
esta apuesta es el desarrollo de la pasta de celulosa no blanqueada Naturcell en la biofábrica de
Pontevedra, que tiene una huella ambiental menor que la pasta estándar.
En su actividad de generación de energía renovable, Ence no sólo contribuye a descarbonizar el mix
eléctrico nacional, sino que valorizando biomasa agrícola evita las emisiones contaminantes difusas
que se producen cuando se queman de forma incontrolada los restos de cultivos.
Además de contribuir a la protección del medioambiente a través de su propia actividad, Ence tiene como
principio llevar a cabo sus procesos industriales con el máximo respeto por el entorno, no sólo cumpliendo,
sino mejorando los límites legales establecidos en las autorizaciones ambientales de sus instalaciones y
aplicando las mejores técnicas disponibles y la mejora continua para reducir el impacto ambiental de sus
actividades en términos de consumo de recursos, generación de residuos, emisiones, efluentes, ruidos u
olores entre otros. Este compromiso de Ence se traduce en importantes inversiones para aplicar las mejores
técnicas disponibles y mejorar la eficiencia de los proceso entre las que destacan las correspondientes a
sistemas de depuración y de medida de emisiones y calidad del aire que contribuyen a continuar con la
reducción de los posibles impactos ambientales y mejora en las relaciones con las comunidades cercanas.
Así, la compañía busca la mejora continua en el desempeño ambiental impulsada por la alta dirección y
compartida por toda la organización. Además, Ence traslada a sus proveedores el máximo nivel de exigencia
ambiental en las operaciones
Cumplimiento normativo y mejores técnicas disponibles
Aunque la ambición de la compañía va más allá de las obligaciones legales, el compromiso medioambiental
de Ence pasa en primer lugar por el cumplimiento riguroso y exhaustivo de la normativa ambiental aplicable,
así como la adaptación a las Mejores Técnicas Disponibles (MTD) establecidas en los documentos BREF de
la industria de pasta y papel (Best Available Thecniques in the Pulp and Paper Industry 2014) aprobado por
la Comisión del Medio Ambiente del Parlamento Europeo y las MTD conforme a la Directiva 2010/75/UE
para las grandes instalaciones de combustión en 2017.
Miles de Euros
Parte Vinculada Concepto 2019
D. Pedro Barato Triguero (*) Prestación de servicios 33
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
En 2020 se han continuado con la ejecución de los proyectos enfocados a la adaptación de las plantas para
la implantación de las Mejores Técnicas Disponibles con el objeto de adelantarse a la entrada en vigor del
BREF de Grandes Instalaciones de Combustión. Los trabajos se han enfocado al cumplimiento de los nuevos
valores límite de emisión, implantando diferentes tipos de sistemas de depuración de emisiones según las
necesidades de cada planta y a la incorporación de todas las mejoras tecnológicas, de operación y gestión.
En la Autorización Ambiental Integrada (AAI) o Autorización Sectorial de cada una de las biofábricas y plantas
de energía se establecen las condiciones para la operación de la instalación desde el punto de vista
ambiental. Su objetivo es evitar, o cuando esto no sea posible, minimizar y controlar las emisiones a la
atmósfera, al agua y al suelo. Así, la AAI o Autorización Sectorial establece para cada instalación los valores
límites de emisión basados en las mejores técnicas disponibles así como los planes de vigilancia para todos
los aspectos ambientales relevantes. Ence pone todas las medidas a su alcance para cumplir e incluso
mejorar estos valores límite fijados por la AAI e informa puntualmente a las administraciones
correspondientes de su evolución. Las AAI de las plantas de Ence están disponibles públicamente en los
registros de las administraciones de las correspondientes Comunidades Autónomas (CCAA).
Sistemas de gestión ambiental
Los principios de actuación en materia de medioambiente y cuidado del entorno recogidos en el Código de
Conducta y la Política de Sostenibilidad de Ence se materializan en la política de gestión de la compañía. Así,
Ence realiza una gestión ambiental que va más allá del cumplimiento de la normativa vigente, aplicando los
principios de prevención y precaución.
Desde 2011, Ence tiene implantado el modelo TQM (Total Quality Management) como modelo de
transformación cultural y de las prácticas de gestión, que aborda de forma integrada los aspectos de calidad,
seguridad y salud de las personas, respeto al medio ambiente y prevención de la contaminación. En el marco
de este modelo se define una Política de Medio Ambiente en la que se fijan los objetivos generales de la
compañía en la materia y se establecen una serie de Objetivos de Mejora Fundamental (OMF) con una clara
orientación ambiental dirigidos a la:
Reducción del impacto oloroso
Reducción del impacto acústico
Reducción del impacto en la calidad del aire
Mejora de la calidad de vertido
Mejora de la eficiencia energética
Reducción del consumo de agua
Reducción del consumo de materias primas
Reducción en la generación de residuos
Mejora de los Sistemas de Gestión
Dentro del modelo TQM se han desarrollado los estándares operativos que favorecen el control y la gestión
de los posibles impactos ambientales. La mejora en el control de los procesos con el ciclo PDCA y SDCA y las
mejoras operativas de los indicadores claves de proceso (KPIs), permiten alcanzar unos resultados que
certifican de la eficacia de este modelo de gestión.
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Adicionalmente, en las biofábricas de Pontevedra y Navia y en los centros de operaciones de energía de
Huelva, Puertollano y Termollano, Ence ha desarrollado un Sistema Integrado de Gestión con el propósito
de asegurar que todas las actividades de la compañía se realicen de acuerdo a la política de gestión
establecida por la alta dirección y a los objetivos y las metas definidos. Este sistema integrado de gestión
está certificado por un organismo acreditado que realiza anualmente la auditorías correspondientes. La
gestión se organiza por procesos identificados y evaluados con el fin de facilitar su control y la mejora
continua. Los sistemas integrados de gestión están implantados, entre otras, de acuerdo a las siguientes
normas internacionales:
UNE-EN-ISO 9001, de gestión de la calidad
UNE-EN-ISO 14001, de gestión medioambiental
ISO 45001, de gestión de la seguridad y la salud en el trabajo
UNE-EN-ISO 50001 de gestión de la energía
En el estado de información no financiera se detalla el alcance de la certificación de los sistemas de gestión
respecto a estas normas en cada uno de los centros de operaciones de Ence.
Además, ambas biofábricas y el centro de operaciones de energía de Huelva fueron pioneras en sus
respectivas CCAA en adherirse al Reglamento 1221/2009 de la Unión Europea de Ecogestión y Ecoauditoría
(EMAS), un exigente compromiso voluntario sólo asumido por un reducido número de empresas. Para
acceder y permanecer en este registro, los centros deben realizar y auditar a través de un organismo
acreditado independiente su Declaración Ambiental anual, documento en el que se reportan los principales
indicadores de desempeño ambiental de las instalaciones, así como sus objetivos anuales y su nivel de
cumplimiento.
Otras certificaciones de excelencia ambiental
El excelente desempeño ambiental de las biofábricas de Ence permite que la celulosa producida en
Pontevedra y Navia, cuente desde el 2014 con la etiqueta Nordic Swan Ecolabel (ecoetiqueta oficial de los
países nórdicos establecida en 1989 por el Consejo de Ministros Nórdico, compuesto por Suecia, Dinamarca,
Finlandia, Islandia y Noruega) por cumplir con los estándares más exigentes de respeto ambiental. Tras un
riguroso proceso de evaluación del impacto en el medio ambiente de los productos a lo largo de todo su
ciclo de vida, esta ecoetiqueta garantiza el cumplimiento de sus exigentes requisitos en materia de
mitigación de cambio climático, eficiencia energética y uso de recursos (agua, productos químicos y materias
primas).
La celulosa producida en las biofábricas de Navia y Pontevedra también ha sido validada como materia prima
de acuerdo a la Decisión (EU) 2019/70 de la Unión Europea por la que se establecen los criterios de la
Etiqueta Ecológica de la UE (EU Ecolabel) para el papel gráfico, para el papel tisú y los productos de papel
tisú.
Adicionalmente, las dos biofábricas y las plantas de biomasa de Enemansa y La Loma cuentan con la
certificación Residuo Cero de AENOR, sello que reconoce a las instalaciones más eficientes la gestión y
valorización de residuos.
La biofábrica de Pontevedra además ha sido reconocida en 2015 por su desempeño medioambiental con la
Distinción Oro de la Comisión Europea.
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Mitigación del cambio climático y huella de carbono
Ence contribuye a mitigar el cambio climático a través de su propio modelo de negocio. Por una parte,
gracias a su actividad en generación de energía renovable, Ence está ayudando a cambiar el modelo
energético español, aportando un tipo de energía como es la generada con biomasa que no solo es
renovable sino que además, aporta gestionabilidad, un factor con el que otras tecnologías de generación
renovable no cuentan. El aprovechamiento de la biomasa excedentaria representa una alternativa
energética sostenible con grandes ventajas medioambientales, de reducción de emisiones y de contribución
a la transición hacia un modelo energético bajo en carbono, en línea con las directrices de la Unión Europea
y con la política energética española.
Por otra parte, con su negocio de producción de celulosa, Ence contribuye a cambiar el modelo de consumo
de la sociedad, ofreciendo alternativas renovables, reciclables y con menor huella de carbono a productos
como el plástico.
Además de su contribución a través del propio modelo de negocio de la compañía, Ence también trabaja
para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero de sus operaciones. En este sentido, en 2020 la
compañía ha establecido sus objetivos de reducción para el año 2025 respecto al año base 2018.
Gestión agroforestal sostenible
Durante el año 2020, Ence ha mantenido su posición como primer gestor forestal privado y actor de
referencia en el mercado de productos basados en la madera en España. De la misma forma, Ence mantiene
y refuerza su posición como comprador de referencia de biomasa agrícola y forestal para uso energético,
para el suministro de sus plantas, tanto las Plantas Independientes, como las biofábricas.
Ence gestiona la cadena completa de valor en el área forestal (desde la plantación a la corta), en sus montes
patrimoniales, que incluyen montes en propiedad y superficies consorciadas y arrendadas a terceros a
través de sus empresas patrimoniales Silvasur y Norte Forestal. Dentro del proyecto de Fidelización en la
Cornisa Cantábrica, Ence ha ofrecido a lo largo de 2020 acuerdos de gestión y asistencia a propietarios y
comunidades de montes vecinales que suman más de 2.911 hectáreas, logrando firmar 41 acuerdos con un
total de 849 hectáreas.
De forma complementaria a su actividad patrimonial, Ence mantiene y refuerza su política de
aprovisionamiento de madera a través de las áreas de Compras de Madera en Pie (donde Ence es
responsable de la compra al propietario, su conformidad administrativa y normativa, el aprovechamiento y
el transporte de madera a planta) y de Suministro (en la que Ence compra directamente la madera a
rematantes que intermedian con la propiedad) Estas dos actividades se desarrollan a través de la Dirección
de Compras Forestales y estrategia.
En ambos casos, gestión patrimonial y compras a terceros, los requisitos de gestión y sostenibilidad son los
mismos, y se desarrollan en el marco del Sistema Integrado de Gestión Agroforestal (SIGAF), que tiene como
bases normativas en el caso de la madera el cumplimiento legal, y los estándares de Gestión Forestal
Sostenible y de Cadena de Custodia de los referentes FSC®, con número de licencia FSC-C099970 y FSC-
C081854 (Forest Stewardship Council®) y PEFC® (Programme for the Endorsement of Forest Certification
Schemes).
En relación a la biomasa agrícola primaria, se ha seguido desarrollando el marco operativo de implantación
del decálogo que Ence presentó en 2017, contando ya con una sistemática afianzada de seguimiento y
evaluación de indicadores, y un plan progresivo de implantación de los mismos, enmarcado en el plan
Director de Sostenibilidad de la Compañía. En este caso, además del diálogo con las ONG de referencia y el
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cumplimiento normativo (mucho más intenso en la biomasa de origen forestal), se cuenta con el input
derivado del cumplimiento de la orientación hacia la sostenibilidad definida en la nueva Directiva Europea
de Renovables (RED II). A lo largo del año se ha trabajado en la aprobación de una nueva revisión del
Decálogo que incluye dichos requisitos, y que se desarrolla normativamente en el marco del SIGAF. La nueva
versión del decálogo, que incluye además requisitos para las biomasas industriales (agrícolas y/o forestales
transformadas industrialmente), entrará vigor en Ence a partir del 1 de enero de 2021.
A lo largo de 2020, se han suministrado a las biofábricas 3.137.432 tn de madera de las que 74.802 procedían
de montes patrimoniales, 860.291 de compras en pie y el resto de suministradores forestales. En relación a
la biomasa, a lo largo del año 2020, el suministro de biomasa ascendió a casi 1,8 millones de toneladas, de
las que un 34,8% fue de origen agrícola, un 44,1% fue de origen forestal, y el resto, de industrias
agroforestales (residuos de aserraderos y orujillo entre otros).
La Dirección de Sostenibilidad agroforestal es la encargada de realizar el seguimiento del cumplimiento legal
y normativo de todas las fuentes de materias primas para producción de madera y energía, ya se produzca
en superficies propias, como en las de terceros (compras en pie y suministros).
Uno de los principales efectos beneficiosos a la sociedad de la actividad de suministro de madera y biomasa,
es la generación de rentas y empleo en el mundo rural, contribuyendo a la vertebración del territorio en
áreas donde las actividades productoras de materia prima constituyen una de las principales fuentes de
ingreso social. Este aporte económico de Ence a la economía rural, se enfoca no solo a través del desarrollo
de su negocio directo, sino mediante el necesario aporte a la mejora funcional de su entorno: financiación
de grupos de certificación, bonificación de planta, transmisión de know-how a propietarios y empresas
forestales, desarrollos técnicos en sistemas de recogida de biomasas, apoyo al cumplimiento normativo de
propietarios y empresas de servicios, etc con el objeto de lograr un auténtico desarrollo sectorial a partir de
las bases en que se fijan las políticas ambientales y sociales del grupo. Cabe destacar que durante el periodo
de confinamiento derivado del estado de alarma a causa de la pandemia la actividad de suministro se ha
logrado mantener (en un marco de máxima seguridad), lo que ha reforzado el valor social de la misma al
convertirse la actividad de la compañía en un refugio de trabajo para las empresas colaboradoras.
El refuerzo del marco normativo de referencia, en concreto los aspectos derivados del cumplimiento del
Reglamento EUTR de Diligencia Debida de la madera, continua siendo uno de los principales valores
sectoriales. La actividad de Ence en este sentido, sigue siendo el impulso de dicho marco a lo largo de toda
la cadena de Suministro, garantizando que la producción final provenga siempre de fuentes trazables con
máximo rigor en el cumplimiento legal. En este sentido, Ence trabaja intensamente, no sólo con el sector,
sino con las AAPP para lograr la implantación de las mejores técnicas de seguimiento al respecto, y su
transmisión a sus colaboradores, para lo que hay un contacto continuo con ellos que permite transmitir los
requisitos de gestión deseables y esperados, incluyendo los aspectos voluntarios (esencialmente sociales y
ambientales) destinados a la perdurabilidad en el tiempo de las masas, la minimización de los impactos, de
la actividad, el mantenimiento de la diversidad estructural y específica de las formaciones forestales, el
fomento de la multifuncionalidad en bienes y servicios, la innovación continua, los principios de extensión
forestal al mundo rural, la participación activa con los Grupos de Interés, y la certificación forestal. Las
mejoras de esta política se han podido constatar a través del incremento progresivo de los porcentajes de
madera certificada entrante, que han pasado del 42% y 6 % en Navia y Pontevedra respectivamente, en el
año 2011, al actual porcentaje global del 78,3%, del que un 74,1% corresponde a madera con doble
certificación (PEFC+FSC®), impulsada por iniciativa de Ence en el mercado.
La actividad patrimonial, ha permitido que la puesta en valor de las superficies gestionadas por Ence haya
supuesto unas inversiones totales por más de 3,4 millones de euros en el conjunto del patrimonio, debidas
a trabajos silvícolas, de repoblación, mejora de infraestructuras y defensa contra incendios, y pago de
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rentas. Esta producción e inversiones, en un marco de sostenibilidad ambiental y social, suponen una
importante aportación directa de la compañía en el medio rural.
El conjunto de la actividad forestal de Ence ha sido auditado durante el primer semestre del año por los
referenciales de Cadena de Custodia PEFC y FSC®, sin ninguna No Conformidad. Las auditorías de Gestión
Forestal Sostenible, de forma extraordinaria derivada de la situación de confinamiento, se realizaron
durante el segundo semestre. Por otro lado, se ha mantenido la colaboración con la investigación de la
acreditadora de FSC (ASI) en el marco de la política FSC de Verificación de Transacciones, sin que se hayan
identificado ningún tipo de desviaciones en la Cadena de Valor de Ence.
En cuanto al ámbito técnico de gestión, a continuación se citan los proyectos más destacados desarrollados
a lo largo del año:
Se han presentado los resultados del “Estudio del ciclo de nutrientes en plantaciones de Eucalyptus
globulus destinadas a la producción de biomasa” desarrollado en colaboración con el Departamento
de Ciencias Agroforestales de la Universidad de Huelva entre 2018 y 2019.
Sanidad vegetal: durante 2020, en el marco del plan de lucha integrada contra el Gonipterus, se han
tratado un total de 5.109 ha a partir de la producción de las biofábricas de control biológico de la
empresa. Del total del tratamiento, 3.348 ha corresponden a montes patrimoniales, 1.698 ha a
montes de asociaciones y 63ha a particulares. Desde que el Grupo adoptara esta estratégica de
control en 2016, ya son más de 160.000 ha tratadas entre montes patrimoniales, particulares y
asociaciones en Galicia y Asturias. La reducción de los daños en el área evaluada se estimada varía
entre el 14% y 30%.
Participación en el Grupo Operativo Supra-autonómico de Sanidad contra Gonipterus del Eucalipto
(GOSSGE), que tiene como objetivo asegurar la sostenibilidad de las plantaciones de eucalipto del
norte de España
Se han presentado los resultados de investigación en colaboración con el Grupo de Ecología Química
Agrícola (CEQA) de la Universidad Politécnica de Valencia para la identificación y aislamiento de
feromonas de agregación del Gonipterus platensis.
Puesta en marcha de un programa de selección de árboles plus resistentes a la enfermedad causada
por el hongo Teratosphaeria nubilosa.
Se ha desarrollado una colaboración con el Departamento de Ciencias Agroforestales de la
Universidad de Huelva para la puesta a punto de un test para la identificación de árboles resistentes
a la enfermedad.
Durante 2020 se han instalado 13 nuevas parcelas de ensayo en montes patrimoniales. También se
han evaluado y analizado 22 ensayos de la red, informando de los resultados parciales registrados.
Se ha creado una línea de innovación para el desarrollo y mejora continua de operaciones forestales.
Se incorpora a esta unidad el desarrollo de nuevas metodologías de plantación, preparación de
suelo, tratamientos de malas hierbas y toda operación selvícola susceptible de mejora.
Refuerzo en el suministro de planta de Eucalyptus Globulus y E. nitens mejorada al sector. Dentro
de la estrategia de transferencia tecnológica al sector que incluye el asesoramiento técnico a los
propietarios para la elección de los mejores materiales vegetales para realizar la plantación y la
asistencia para recomendar las mejores técnicas silvícolas disponibles en cada situación.
Proyecto de afloramiento de madera sobredimensionada con objeto de llevar al mercado masas
maduras, de alto tonelaje por hectárea.
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Proyecto de abastecimiento de biomasa agrícola en las plantas energéticas del sur, con apoyo en
tecnologías de teledetección para la alerta temprana, promoviendo la valorización de subproductos
agrícolas, evitando su quema y propiciando su puesta en valor
Mejora de la calidad genética de las plantas producidas y/o comercializadas desde los Viveros de
norte de España:
Reducción de la producción de planta seminal de E. globulus y aumento de la comercialización de
planta clonal.
Comercialización del clon Colunga, tolerante al hongo Teratosphaeria nubilosa, e incremento en su
producción.
Mejora en la calidad genética de la semilla usada para la producción de planta de E. nitens.
Proyecto de mejora de la eficiencia y mecanización de las operaciones forestales. En este proyecto
se han llevado a cabo este año numerosas acciones que han tenido muy buen aceptación por parte
de los contratistas.
Sistema de alertas tempranas de incendios con satélite. Desarrollado e implantado este año y se ha
mejorado también el sistema de avisos diarios del índice de riesgo de incendio
Uso de tecnología en movilidad. XOne proyecto Tierra. Para la planificación, seguimiento y control de
las operaciones silvícolas forestales y listas de inspección, así como consolidación del proyecto XOne
en el área de Captación (seguimiento de las gestiones con propietarios forestales para la captación
de tierras).
Pruebas de inventario a través de tecnología Lidar sobre Dron en 1.340 hectáreas en Patrimonio
Norte.
Realización de un curso de maquinistas forestales, destinado a formar a personal en el uso de
maquinaria forestal para dotar de mayor número de profesionales al sector, fomentando la creación
de empleo, con una perspectiva, además, de mayor concienciación medioambiental.
Grupo Operativo para la mejora de la productividad del Eucalyptus globulus en Asturias, a través de
desarrollo y divulgación de modelos de gestión conjunta del minifundio, mejora de fertilidad y
desarrollo de una web de difusión de criterios prácticos para una gestión forestal sostenible del
eucalipto, incluyendo una herramienta de estimación de productividad de eucalipto para cada sitio.
Este proyecto está financiado al 100% por fondos europeos, y se lleva a cabo conjuntamente con
otras empresas, centros de investigación e instituciones clave del sector forestal asturiano, como
PROFOAS, ASMADERA y CETEMAS.
Las mejoras iniciadas el año pasado en la gestión del proceso logístico, se encuentran plenamente
consolidadas en cuanto a reorganización de los trabajos, geolocalización de las cargas dentro del
proceso de asignación de vehículos, diversificación y flexibilidad de la flota, introducción de unidades
de camiones impulsados por Gas Natural Licuado (GNL), digitalización de los procesos logísticos,
etc..)
Curso Piloto drones. Realizado el examen de vuelo los 12 primeros pilotos formados en el Patrimonio
de ENCE.
Inicio del Plan de restauración del Incendio de Almonaster. Ence ha puesto en marcha el Plan de
restauración de nuestro patrimonio afectado por el incendio de Almonaster del pasado verano. En
concreto, se han iniciado las medidas de emergencia para evitar la erosión y la desertificación de los
suelos, que son los procesos más críticos después de un incendio, así como otras medidas necesarias
para garantizar la seguridad y la conservación del medio ambiente en los montes.
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
El conjunto de actuaciones de I+D+i que se desarrollan en el marco de la actividad directa de Ence,
constituyen un importante soporte técnico y de conocimiento que Ence se esfuerza en transmitir al sector
a través de foros, y charlas. Aspectos tales como la selvicultura, la selección de plantas, la lucha contra
plagas, el cumplimiento legal o la certificación forestal, son objeto de transmisión de know-how a
propietarios y suministradores y al sector en general, alimentando un continuo debate sobre la mejora
sectorial, incluyendo aquí a la Administración y la sociedad civil.
Ence mantiene su participación en las principales asociaciones sectoriales, bien como socio (Asociación
Monte Industria, Aspapel, Rematantes de Lugo…), bien como observador, en las que participando
activamente en las discusiones, desarrollo de herramientas normativas o técnicas, o en el fomento de
nuevos requisitos alineados con sus políticas de sostenibilidad.
Negocio Celulosa
Biofábrica de Navia
La Biofábrica de Navia desarrolló en 2019 el proyecto de mejora y optimización tecnológica de las
instalaciones que incluye la implantación de las mejoras técnicas disponibles en una parte importante de
los procesos productivos y alcanzar asimismo un incremento de producción de 80.000 tAD así como la
mejora del actual comportamiento ambiental de la planta. En 2020 se han ido consolidando los resultados
de mejora ambiental tras la implantación del proyecto y se evidencian mejoras ambientales en la calidad
del efluente líquido y en la reducción de emisiones de parámetros significativos como Partículas Totales y
SO
2
. Las principales mejoras ambientales implantadas son las siguientes:
• Optimización de la caldera de recuperación que permite incrementar la producción de vapor y la
capacidad de abatimiento de partículas de los actuales precipitadores electrostáticos, añadiendo un
nuevo campo a los mismos con una reducción estimada del 70% de las toneladas anuales de partículas
emitidas, estando los niveles de concentración de contaminante en valores inferiores a 6mg/Nm3 en
condiciones normales de operación.
• Optimización de la línea de evaporación, aumentando el aprovechamiento de condensados (térmico
y directo) de la propia línea de cara a alcanzar concentraciones del 80% de materia seca. Estas mejoras,
han permitido la reducción del ratio de emisiones SO2 por tonelada de pasta producida en este foco
en un 80% con respecto al año 2019.
• Adicionalmente, mejoras en hornos de cal para optimizar la preparación del licor blanco, mejorándose
la capacidad del precipitador electroestático existente para la reducción de partículas y el control de
los óxidos de nitrógeno generados en el mismo reduciendo su ratio de emisión por tonelada de pasta
producida en un 35%. En esta ultimo vector ambiental se continua trabajando en la mejora y está
prevista la implementación de nuevas modificaciones en los quemadores del Horno de cal nº1 que
consolidará la tendencia de mejora alcanzada ya en el año 2020.
• Mejoras en la Planta de tratamiento de efluentes para mejorar la depuración de las aguas mediante
la optimización del sistema biológico y del sistema de refrigeración existentes, además de mejorar los
sistemas de aireación y refrigeración de la planta de tratamiento biológico, han permitido consolidar
una mejora en la reducción de materia orgánica del efluente, bajando el parámetro DQO 27% en ratio
de materia orgánica por tonelada de pasta producida, lo que hace mucho más eficiente la planta y
reduce su huella hídrica a pesar de incrementar la producción de la Biofábrica. Asimismo, en el año
2020 se ha consolidado el funcionamiento del nuevo sistema de tratamiento primario de efluentes
constituido por una nueva unidad de flotación de aire disuelto (DAF) en sustitución del decantador
primario existente que permite realizar una separación de las partículas en suspensión del efluente a
tratar mediante la inyección de microburbujas de aire, de modo que los sólidos se adhieren a las
microburbujas en su recorrido ascendente flotando hacia el sistema separador superior, y que ha
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supuesto una reducción significativa del ratio de sólidos totales en efluente de vertido final de la
Biofábrica por tonelada de pasta producida de un 22% con respecto al año 2019. Adicionalmente, con
la mejora en el control de los procesos operativos y la implementación de las limpiezas automáticas a
contracorriente de los intercambiadores de calor ubicados a la entrada del tratamiento biológico, se
ha conseguido mantener la temperatura del efluente en condiciones favorables para minimizar la
carga del sólidos en el mismo evitando procesos de proliferación de bacterias filamentosas dando
robustez la operativa y optimizando la eficiencia de depuración.
• La reutilización de condensados de un nuevo lavador, la generación de condensados de menor carga
contaminante y el consumo de condesado strippeado en el Horno de Cal, permite cerrar aún más el
aprovechamiento de agua interno, reduciendo de forma constatada un 12% el consumo específico de
agua en el año 2020, con respecto al año 2019. En el año 2021 se trabajará en la implementación
definitiva de las mejoras proyectadas con la definición de Cuadros de Mando de seguimiento con
objetivos por áreas y formación a los equipos de Energía y Recuperación y Celulosa.
• Saturación de la capacidad de la actual turbina de contrapresión de la instalación: que ha permitido
incrementar el aprovechamiento energética de la misma (pasando de los actuales 40 MWe a 44 MWe),
mediante un mayor turbinado del vapor procedente de la caldera de cortezas y aprovechamiento de
las extracciones de baja y media presión de la turbina.
El proceso de producción de celulosa por el método Kraft genera compuestos olorosos, por lo que Ence
Navia lleva años trabajando para mejorar los procesos, instalaciones y operaciones para prevenir y, en su
caso, tratar los gases olorosos con el propósito de llegar a “Cero Olores”. El trabajo se articula a través del
Plan Olor Cero que se inició en el año 2010 y que desde entonces ha conseguido reducir el 99% de las
emisiones olorosas a través de focos olorosos.
En junio del año 2020, la Biofábrica de Navia ha certificado el sistema de gestión de acuerdo a los
requerimientos establecidos en el Reglamento de Residuo Cero de AENOR, siendo una de las primeras
empresas de España en obtener este certificado y unos ratios de valorización del 97%. Esta certificación, se
une a las ya disponibles y consolidadas en auditorías externas del Sistema Integrado de Gestión (SIG), al
realizar la renovación de la certificación de la gestión ambiental y de calidad, por organismos acreditados
de acuerdo a la Norma UNE-EN-ISO 14001:20015 y el esquema de Ecogestión y Ecoauditoría (EMAS), sin la
existencia de ninguna no conformidad en el proceso y avalando la excelencia ambiental hacia la que
estamos encaminados.
Asimismo, en abril de 2020, La Biofábrica fue auditada satisfactoriamente para la renovación de la
certificación de su sistema de Gestión Ambiental conforme a los requisitos de la norma ISO 14001/2015, así
como la verificación frente a los requisitos establecidos en el Reglamento Nº1221/2009 del Parlamento
Europeo y del Consejo, de Gestión y Auditoría Medioambientales (EMAS III) Reglamento 1505/2017 y
Reglamento 2026/2018 que modifica al primero, y verificada la Declaración Ambiental 2019,
demostrándose la conformidad de dicha declaración y cumplimiento de requisitos de ambos Reglamentos,
sin destacar áreas de especial atención destacando la clara apuesta por la Mejora continua de la
organización y su determinación en el cumplimiento legal y adaptación a los mejores estándares del sector
(BREF), destacando el logro en la participación activa de toda la organización en el control ambiental y la
mejora, dando sus frutos a nivel de resultados.
En el tercer trimestre de 2020, la Biofábrica de Navia ha iniciado los trámites para la certificación del sistema
de gestión de la energía de acuerdo a la norma internacional ISO 50001. La certificación permite implantar
una política energética y a gestionar adecuadamente los aspectos energéticos derivados de la actividad de
la Biofábrica lo que se traduce en un ahorro real y cuantificable del coste energético.
En materia de Comercio de Derechos de Emisión y aplicación de los requisitos reglamentarios pertinentes,
la Biofábrica de Navia recibió en noviembre de 2020 la Autorización para la emisión de Gases de Efecto
Invernadero para el periodo 2021-2030. Asimismo, en diciembre de 2020 se tramitó la verificación del
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Informe Metodológico para el ajuste de asignación gratuita de derechos de emisión del periodo 2013-2020
teniendo en cuenta la ampliación de capacidad de instalación existente derivada de los distintos proyectos
de ampliación implementados.
Contribución con el entorno en Navia
En el entorno de su Biofábrica de Navia, Ence persigue mejorar la reputación de sus instalaciones en el
lugar, hacer visible el esfuerzo realizado en materia de cuidado del medio ambiente, y destacar su
importancia como motor económico de la comarca, siendo fuente de riqueza y empleo en el Occidente de
Asturias. Es por ello que se ha planificado y ejecutado un Plan de Relaciones con el Entorno, que recoge
todas las acciones relativas a relaciones con entidades locales y regionales, asociaciones vecinales,
deportivas, culturales y de carácter social, así como colectivos conservacionistas. También centraliza y
canaliza toda la información que genera la Biofábrica hacia su entorno, e impulsa las acciones de patrocinio
y mecenazgo en la comarca.
En este sentido, la acción con más relevancia es el Convenio de Colaboración con el Ayuntamiento de Navia,
firmado en julio de 2017, y renovado en julio de 2020 para un periodo de tres años más. El acuerdo
contempla la dotación de 100.000 euros anuales destinados al patrocinio de actividades sociales y mejora
del entorno, un 50% de nuevas incorporaciones de naturales del municipio cada año, la prioridad de
contratación a proveedores de la localidad, el desarrollo de competencias profesionales a través de
prácticas con titulados universitarios, grado o máster y el apoyo a proyectos para la mejora y el cuidado del
entorno natural de Navia.
En el marco de este Convenio, Ence ha impulsado el patrocinio y mecenazgo de multitud de actos de
carácter social, cultural y deportivo, así como la colaboración en la dotación de equipamientos para los
vecinos del entorno.
Adicionalmente, la compañía presta colaboración al Ayuntamiento de Coaña y a entidades de este
municipio, también muy ligado a su biofábrica de Navia, mediante la contribución a obras de mejora en
instalaciones públicas y aportaciones a colectivos sociales y culturales de la comunidad.
Biofábrica de Pontevedra
Ence tiene como objetivo prioritario respetar las comunidades en las que se integra la biofábrica y garantizar
así la licencia social para operar. Como vecino responsable, Ence establece objetivos para controlar y reducir
cualquier impacto que pueda ocasionar molestias a la comunidad, como puede ser el olor.
Para evitar estos impactos, en la biofábrica se trabaja en la gestión de procesos y en la adecuación de las
instalaciones, con el propósito de llegar a la meta de cero olor. Así, en 2020 se cumplen diez años desde la
puesta en marcha del Plan Olor Cero, gracias al cual se ha conseguido reducir más del 99% las emisiones
olorosas de focos canalizados. A pesar de estos avances, la reducción del impacto oloroso sigue siendo un
objetivo de sostenibilidad esencial para la compañía y cada año se establecen nuevos objetivos de
reducción.
Para la biofábrica, la gestión responsable de los recursos hídricos es una de las principales prioridades en
materia de sostenibilidad y en consecuencia, lleva años trabajando tanto para mejorar la eficiencia en el
consumo como la calidad de sus efluentes. Así, se han continuado implantando medidas de mejora continua
y ajustes de proceso que han permitido mejorar la eficiencia y maximizar la reutilización de agua,
reduciéndose de esta manera un 5% el consumo específico de agua por tonelada de pasta respecto al año
pasado.
Referente al vertido líquido, la biofábrica Pontevedra consolida los resultados alcanzados en 2019. Todos
los parámetros del efluente de la planta están muy por debajo de los límites fijados en la AAI, entre los que
cabe destacar la DQO (Demanda Química de Oxígeno), principal medida de la calidad del efluente, que
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mejoró en un 63% el límite marcado, situándose en 2,60 kg/tAD, frente al máximo establecido en 7 kg/tAD.
La evolución de este dato confirma los avances que la biofábrica ha logrado en la calidad de su efluente
final y así la DQO de Ence Pontevedra mejora en un 87 % el rango superior de referencia que marca la
normativa europea BREF de mejores prácticas ambientales del sector de la celulosa para este parámetro.
Ence también aplica los principios de la economía circular en sus procesos productivos, apostando por la
prevención, la minimización y la valorización de los residuos mediante un estricto control operacional de
sus procesos. En este sentido, uno de los objetivos fijados en el Plan Director de Sostenibilidad de la
compañía consiste en obtener la certificación Residuo Cero de AENOR, que reconoce a las organizaciones
que valorizan las distintas fracciones de residuos que generan, y evitan así su depósito en vertedero. La
biofábrica de Pontevedra fue la primera instalación de Ence en conseguir este certificado en el año 2019.
Al igual que la generación de residuos, el enfoque de economía circular que aplica Ence en su modelo
productivo persigue reducir las emisiones a la atmósfera. Por ello, el seguimiento y la mejora de los
parámetros de emisión es otro de los objetivos de la gestión ambiental de la compañía en todas sus
instalaciones.
Para ello, la biofábrica de Pontevedra dispone de sistemas de medición en continuo para monitorizar los
principales parámetros de emisión y asegurar no sólo que no se superan los límites de emisión establecidos
de la autorización ambiental sino que, de acuerdo al sistema integrado de gestión basado en la mejora
continua, se puedan mejorar paulatinamente.
La eficiencia energética es otra de las prioridades en la gestión ambiental de la biofábrica, por lo que se
establecen medidas para mejorarla que se orientan a la reducción del consumo de combustibles y al
autoabastecimiento de electricidad. Dentro de estas medidas, en el primer semestre de 2020, la biofábrica
de Pontevedra ha certificado el sistema de gestión de la energía de acuerdo a la norma internacional ISO
50001. La certificación permite implantar una política energética y a gestionar adecuadamente los aspectos
energéticos derivados de la actividad de la biofábrica lo que se traduce en un ahorro real y cuantificable
del coste energético.
También, dentro de los principios de la economía circular aplicados en los propios procesos productivos, la
biofábrica de Pontevedra también aplica estos principios desde la fase de diseño de producto, ideando
productos de celulosa con un menor consumo específico de químicos. El mejor exponente de ello hasta la
fecha es el desarrollo de la pasta no blanqueada Naturcell, que al no requerir agentes de blanqueo, tiene
un consumo específico de químicos mucho menor.
Finalmente, fiel al compromiso de trasparencia, los resultados ambientales de la biofábrica de Pontevedra
pueden consultarse a través de la página web www.encepontevedra.com.
Pacto ambiental Pontevedra
El 28 de junio de 2016 se firmó el “Pacto Ambiental” entre la Consellería de Medio Ambiente de la Xunta
de Galicia y ENCE por el que pondrá en marcha en los próximos cinco años una serie de inversiones y
proyectos asociados a mejoras medioambientales, que contribuirán al desarrollo económico de Pontevedra
y Galicia, así como a la sostenibilidad de la actividad realizada por ENCE en su centro de operaciones de
Pontevedra dentro del ámbito de la Responsabilidad Social Corporativa de la empresa.
Se trata de una figura jurídica contemplada en la legislación gallega ya utilizada en el pasado por ENCE y la
Xunta de Galicia, por la que una empresa se compromete a llevar su gestión ambiental más allá de lo
estrictamente estipulado por la legislación ambiental y de acuerdo con las mejores técnicas disponibles en
el área de medioambiente.
En dicho pacto ENCE se compromete a:
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La realización de mejoras medioambientales en el complejo industrial de Pontevedra, destinadas a
aumentar el ahorro de agua y la eficiencia energética, la integración paisajística de la biofábrica, la
reducción de emisiones, y la mejora en la calidad del vertido.
El fomento de la creación de empleo basado en el aprovechamiento de los recursos forestales.
La creación de un centro de investigación y desarrollo enfocado a la dinamización del empleo
especializado, así como la colaboración en la rehabilitación de un edificio que sea su sede.
La instalación de un centro de cogeneración de energía con biomasa así como de tres centros de
bioenergía.
La negociación de un convenio de colaboración que finalmente quedó suscrito el 28 de julio de 2016, y
que tiene como objetivo el mejorar la calidad de vida de todos los gallegos y en especial de los que
habitan en el entorno de la Ría de Pontevedra, su seguridad y desarrollo; el medio ambiente; el entorno
natural, social y económico y su sostenibilidad. Para su desarrollo se contemplan las siguientes
medidas;
I. Compromiso de contribuir con hasta 15 millones € en las inversiones que en su caso contrate la
“Consellería de Medio Ambiente e Ordenación do Territorio” y la entidad pública “Augas de
Galicia” en la ampliación y modernización del EDAR de residuos urbanos de la ciudad de
Pontevedra,
II. Compromiso de contribuir con hasta 5 millones € en la rehabilitación del Pazo de Lourizán,
edificio equivalente o construcción de un edificio de nueva planta que servirá de sede al Centro
de Investigación en fase de creación, así como de hasta 1 millón € para la construcción de un
campo de fútbol en el entorno de Lourizán,
III. Crear un programa marco para la aplicación en el entorno de la Política de Responsabilidad Social
Corporativa de ENCE con una dotación de hasta 3 millones € anuales y las siguientes líneas de
acción; sostenibilidad forestal, eficiencia energética y energía renovable, fiabilidad ambiental,
calidad ambiental, seguridad, desarrollo sostenible, progreso social, igual de oportunidades,
educación y formación, formación para el empleo, talento y emprendimiento, deporte de base e
instalaciones deportivas, investigación y ciencia, y relaciones de buena vecindad.
La entrada en vigor de dichos compromisos y proyectos está condicionada a la vigencia y subsistencia del
título concesional de ENCE en Pontevedra y de la concesión de licencias y autorizaciones administrativas
necesarias, que fueron solicitadas a los órganos competentes de la Xunta de Galicia, hallándose aún algunas
de ellas actualmente en tramitación.
Con fechas 16 de enero de 2017, 5 de marzo de 2018 y 16 de septiembre de 2019 se suscribieron adendas
al Pacto Ambiental por la que de forma excepcional y con efectos sólo en 2017, 2018 y 2019,
respectivamente, ENCE asumió los compromisos establecidos en el “Programa marco para la especial
plasmación en el entorno de Lourizán de la política de Responsabilidad Social Corporativa de ENCE” que
contempla una dotación anual de hasta 3 millones de euros.
Asimismo la adenda suscrita en 2019 incluye el acuerdo de negociar una nueva adenda con vigencia de un
año en la que ENCE podrá convenir nuevos compromisos, en los que ya no se incluyen la rehabilitación del
Pazo de Lourizán o edificio equivalente, ni la construcción de un campo de fútbol. El pasivo estimado
asociado a estos compromisos se estima en un importe máximo de 14 millones de euros (véase Nota 31).
Negocio Energía Renovable
A lo largo de 2020 ha consolidado la puesta en marcha de los proyectos ejecutados en 2019 y dirigidos a la
adaptación de los Centros de Operaciones de Energía para la implantación de las Mejores Técnicas
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Disponibles con el objeto de adelantarse a la entrada en vigor del BREF de Grandes Instalaciones de
Combustión, prevista en 2021. Durante la primera fase de adaptación se focalizó la inversión en la
adaptación al cumplimiento de los nuevos valores límite de emisión proyectando diferentes tipos de
sistemas de depuración de emisiones según las necesidades de cada planta. Durante el año 2020 se
concentran el resto de intervenciones enfocadas a la incorporación de todas las mejoras tecnológicas, de
operación y gestión que, sin llevar asociados nuevos valores límite permitan no solo garantizar el
cumplimiento de los diferentes requisitos de la normativa sino alcanzar una excelencia medioambiental
continuada. El último hito en la adaptación se finalizará con la revisión de las Autorizaciones Ambientales
Integradas previstas para 2020-2021.
Durante 2020 se ha continuado igualmente con la ejecución del proyecto de Fiabilidad de Medida de Datos
Medioambientales realizando y planificando la mejora en los equipos de medida en continuo de emisiones
de las plantas de Huelva, Mérida y Lucena. Se ha consolidado la redundancia de equipos de medida en
continuo en las nuevas plantas de Huelva (HU46) y Puertollano (PU50) y adicionalmente se han realizado
acciones de formación específicas en esta área tanto a nivel externo como a nivel interno.
Calificación de cenizas y escorias como subproducto.
Uno de los principales flujos de residuos de las plantas de energía de Ence son las cenizas generadas en las
instalaciones de combustión de biomasa. Estas cenizas contienen una alta concentración de potasio soluble,
lo que las hace especialmente interesantes como sustituto de la potasa comercial. Ence, consciente del
valor que tiene este material, ha sido pionera en el impulso de su reutilización y su puesta en valor en el
mercado.
Teniendo en cuenta las condiciones para la consideración de subproducto establecidas en la Directiva
Marco de Residuos y su transposición al ordenamiento jurídico español (Ley 22/2011, de 28 de julio, de
residuos y suelos contaminados), Ence ha tramitado en el Ministerio de Transición Ecológica los expedientes
para la calificación como subproducto de estas cenizas y ha obtenido respuesta positiva para las cenizas
producidas en las plantas de La Loma, Lucena y recientemente Huelva 46. Gracias a ello, estas cenizas son
ahora incorporadas en el proceso de fabricación de fertilizantes. Ence ha iniciado este mismo trámite para
las cenizas del resto de las plantas, estando a la espera de resolución por parte del Ministerio.
Ence Energía juega un papel clave contribuyendo a circularizar otros sectores como el agrícola, ya que
aprovecha restos como el sarmiento o el orujillo para la producción de energía. De esta forma, Ence no sólo
soluciona el problema de la gestión de estos restos, sino que los valoriza y evita impactos ambientales
derivados, por ejemplo, de su quema incontrolada y otras formas de tratamiento no sostenibles.
Centro de Operaciones de Huelva
El centro de operaciones de Huelva es un exponente en la producción de energía renovable con biomasa al
albergar dos de los principales centros de generación de energía con las plantas de HU41, HU50 y la nueva
planta HU46. En materia ambiental, todos los parámetros de vertido de la instalación durante este período,
tanto el caudal, como los principales indicadores que caracterizan la calidad del efluente, se mantienen por
debajo de los límites establecidos en la AAI. Se comienza en el segundo semestre de 2020 el estudio planes
de optimización del uso del agua así como la segregación de efluentes y optimización del tratamiento de
los mismos en la planta.
También se han continuado los proyectos de mejora en los ámbitos de calidad del aire y emisiones acústicas
para los cuales, a través de Objetivos Fundamentales de Mejora, se siguen desarrollado y ejecutado planes
de acción para reducir las emisiones de partículas difusas. También se ha realizado un mapa acústico de la
planta teniendo en cuenta las instalaciones a desmantelar.
También en 2020 se ha producido la entrada en funcionamiento de la instalación de placas fotovoltaicas
de 858 kWp para autoconsumos en planta.
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Finalmente, en lo que respecta al desmantelamiento de las instalaciones de producción de celulosa, durante
2020 se ha continuado con los trabajos planificados, destacando tanto su enfoque a la protección de la
seguridad de las personas como su desempeño ambiental especialmente relacionado con las emisiones
difusas, ruidos y gestión de residuos.
Centro de Operaciones de Mérida
Durante 2020 Mérida mantiene sus niveles de cumplimiento ambiental tanto en vertidos como emisiones.
En el primer semestre se ha consolidado la puesta en marcha de la inversión ejecutada en 2019 consistente
en la instalación de los sistemas de desulfuración y reducción no catalítica de NOx (SNCR) en los gases de
combustión. En la actualidad se encuentra en fase de pruebas de garantía con unos resultados muy
positivos. Este proyecto está enmarcado en la adecuación de la instalación a escenarios más exigentes en
el control de emisiones ante la próxima entrada en vigor de las Mejores Técnicas Disponibles.
Dentro de la gestión operacional de la planta, se han implantado un conjunto de actividades periódicas
adaptadas a la instalación para fomentar el comportamiento sostenible de los trabajadores de Ence,
subcontratas de operación y mantenimiento, así como otras contratas con presencia en planta. Ejemplo de
ello son cursos de concienciación en el tratamiento de residuos, implantación de buzón de sugerencias para
mejora de la instalación enfocadas al medio ambiente, así como el seguimiento del Programa de Vigilancia
Ambiental definido en nuestra instalación.
Con el objetivo de seguir impulsando la Economía Circular en este centro, se han mantenido reuniones con
la Dirección General de Sostenibilidad de la Junta de Extremadura con el fin de importar a la región el
proyecto de valorización de suelos mineros degradados de Salamanca. Desde la administración se muestra
interés en esta vía de economía circular y se trabaja en la agilización de los trámites administrativos.
También se continúa colaborando, junto con otras empresas de la región, en el proyecto LIFE ICIRBUS de
Economía Circular, con el objeto de valorizar las cenizas producidas en la caldera. Estamos en la última fase
del proyecto y se están analizando los resultados de las cosechas recogidas en las que se ha usado el
fertilizante. El prototipo ya está instalado y opera de forma continua en la EDAR de Lobón (Badajoz).
Ence Mérida participa además en el proyecto de construcción sostenible Life Renatural NZEB, que tiene
como objeto desarrollar edificios de consumo de energía casi nulos con baja huella de carbono utilizando
materiales y productos naturales y reciclados.
Se destaca también el esfuerzo inversor y de mejora de las instalaciones centrado en la reducción de la
emisión sonora de la actividad en el entorno finalizando la ejecución de segunda fase de actuación en
diferentes puntos de la zona de caldera.
Centro de Operaciones de Enemansa
Durante 2020 se ha consolidado la mejora realizará en 2019 consistente en la gestión de los efluentes de
vertido avanzando con el proyecto de conexión del efluente final a la EDAR municipal permitiendo retomar
la realización del vertido al exterior de la planta al tiempo que se ha mejorado en la segregación de los
diferentes flujos dentro de planta. En lo que respecta a las emisiones a la atmósfera todos los focos
existentes en la planta cumplen con los límites establecidos en la Autorización Ambiental Integrada.
Respecto a la emisión de ruidos, se continúa con la ejecución de los proyectos de mejora planificados y se
establecen objetivos de seguimiento para el año 2021.
Centro de Operaciones de La Loma
Durante 2020 se ha consolidado la implantación de un sistema de evaporación forzada de los efluentes de
la planta continuándose con la diversificación de los sistemas de evaporación, modificación del punto de
vertido y segregación de efluentes.
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En relación a las emisiones, y sensibilizada con la situación de calidad del aire del municipio próximo de
Villanueva del Arzobispo, la planta mantiene unos resultados excelentes en la emisión de partículas
provenientes de la caldera de biomasa.
Centro de Operaciones de Lucena
Durante 2020 se ha finalizado la puesta en marcha del proyecto ejecutado en 2019 para la instalación de
un filtro de mangas para el foco de caldera de biomasa. Todos los resultados de las mediciones
reglamentarias de las emisiones atmosféricas y los parámetros de vertido están dentro de los límites
establecidos en la Autorización Ambiental Integrada.
Centro de Operaciones de Biollano (Puertollano).
En el mes de junio de 2020 se realiza la puesta en marcha de la planta destacando en el segundo semestre
del año la realización de ajustes de combustión en la caldera de biomasa. Se realiza un seguimiento continuo
del plan de vigilancia ambiental disponiendo la planta de equipos de medida en continuo de emisiones
redundantes. En el primer año de funcionamiento la planta obtiene el certificado de su Sistema de Gestión
Medio Ambiental conforme a la norma UNE -14001.
36. Hechos posteriores
No se han producido hechos destacables desde el 31 de diciembre de 2020, adicionales a los ya desglosados
en estas cuentas anuales consolidadas, que impliquen una modificación en estas cuentas anuales
consolidadas del ejercicio 2020.
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Anexo I - Perímetro de consolidación
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
A continuación se detalla el porcentaje de participación directa o indirecta que Ence Energía y Celulosa, S.A.
mantiene en las sociedades de sus ramas de negocio a 31 de diciembre de 2020 y 2019:
2020 2019
Negocio de celulosa-
Celulosas de Asturias, S.A.U. (a) Celulosas de Asturias, S.A.U. (a) Producción celulosa y energía eléctrica 100 100 I.G.
Silvasur Agroforestal, S.A.U. (a) Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Gestión patrimonio forestal 100 100 I.G.
Ibersilva, S.A.U. (a) Ctra A-5000 Km 7,5 (Huelva) Servicios forestales 100 100 I.G.
Norte Forestal, S.A.U. (a) Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Gestión patrimonio forestal 100 100 I.G.
Ence Investigación y Desarrollo, S.A.U. (a)
Marisma de Lourizán s/n
(Pontevedra)
Investigación y desarrollo de nuevos
materiales productos y procesos
100 100 I.G.
Liptoflor , S.A. (a) Lisboa (Portugal) Compraventa de madera 100 100 I.G.
Sierras Calmas, S.A. Montevideo (Uruguay) Inactiva 100 100 I.G.
Maderas Aserradas del Litoral, S.A. Montevideo (Uruguay) Inactiva 100 100 I.G.
Las Pléyades Uruguay, S.A. – Sucursal en
Argentina
Montevideo (Uruguay) Inactiva 100 100 I.G.
Las Pléyades Uruguay, S.A. Montevideo (Uruguay) Inactiva 100 100 I.G.
Ence Servicios Corporativos, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Inactiva 100 100 I.G.
Capacitación de Servicios Forestales, S.L. Curtis (La Coruña) Trabajos forestales 25 25 M.P.
Negocio de energía renovable-
Ence Energía S.L.U. (a) Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Holding y gestión de biomasa 51 100 I.G.
Celulosa Energía, S.A.U. (a) Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Producción y venta de energía eléctrica 51 100 I.G.
Ence Energía Huelva, S.L.U. (a) Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Producción y venta de energía eléctrica 51 100 I.G.
Ence Energía Extremadura, S.L.U. (a) Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Producción y venta de energía eléctrica 51 100 I.G.
Ence Energía Huelva Dos, S.L.U. (a) Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Producción y venta de energía eléctrica 51 100 I.G.
Energía de la Loma, S.A. (a) Villanueva del Arzobispo (Jaén) Producción y venta de energía eléctrica 32,67 64,07 I.G.
Energías de la Mancha Eneman, S.A. (a) Villarta de San Juan (Ciudad Real) Producción y venta de energía eléctrica 34,89 68,42 I.G.
Ence Energía Puertollano, S.L.U. (a) Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Producción y venta de energía eléctrica 51 100 I.G.
Fuerzas Energéticas Sur Europa XXIX, S.L. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Inactiva 51 100 I.G.
Bioenergía Santamaría, S.A (a)
Camino Viejo de Benamejí, s/n,
Lucena (Cordoba)
Producción y venta de energía eléctrica 35,7 70 I.G.
Ence Energía Solar, S.L. (a) Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Producción y venta de energía eléctrica - 100 I.G.
Ence Energía Termollano, S.A. (a) Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Producción y venta de energía eléctrica - 90 I.G.
Ence Energía Solar, 2, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (**) 51 100 I.G.
Ence Energía la Loma 2, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (**) 51 100 I.G.
Ence Energía Este, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (**) 51 100 I.G.
Ence Energía Extremadura 2, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (**) 51 100 I.G.
Sostenibilidad y Economía Circular, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (**) 51 100 I.G.
Ence Energía Celta, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (**) 51 100 I.G.
Ence Energía Castilla y León, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (**) 51 100 I.G.
Ence Energía Castilla y León Dos, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (**) 51 100 I.G.
Ence Energía Pami, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (**) 51 100 I.G.
Ence Biomasa Córdoba, S.L.U Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (**) 51 100 I.G.
Ence Lepe Solar S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (**) 51 100 I.G.
Ence Huelva Solar 10, S.L.U Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (**) 51 100 I.G.
Ence Andújar I Solar, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (**) 51 100 I.G.
Ence Andújar II, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (**) 51 100 I.G.
Ence Jaén III, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (**) 51 100 I.G.
Ence Sevilla Solar I, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (**) 51 100 I.G.
Ence Sevilla II, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (**) 51 100 I.G.
Ence Sevilla Solar III, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (**) 51 100 I.G.
Ence Energía Puertollano 2, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (**) 51 100 I.G.
Oleoenergía de Puertollano, S.L. Arruzafa, 21 (Córdoba) Producción y venta de energía eléctrica 15,30 30 M.P.
(a) Cuentas anuales auditadas
(b) Método de consolidación: I.G. (integración global); M.P. (Método de participación)
(*) Variaciones del perímetro durante el ejercicio 2020 (ver Nota 6).
% de participación
directa o indirecta
Método de
cosolidación
(b)
Actividad
Domicilio
Sociedad
(**) Actualmente en fase de tramitación administrativa de nuevas plantas de generación de energía renovable
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Anexo II – Estados financieros por Negocios
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Miles de Euros Negocio Celulosa Negocio Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL CONSOLIDADO Negocio Celulosa Negocio Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL CONSOLIDADO
ACTIVO NO CORRIENTE:
Activo intangible-
Fondo de comercio - 1.742 - 1.742 - 6.066 - 6.066
Otros activos intangibles 15.813 38.210 (13.862) 40.161 14.925 55.300 (14.390) 55.835
Propiedad, planta y equipo 627.716 476.849 (11.689) 1.092.876 647.322 592.710 (1.728) 1.238.304
Activos biológicos 71.033 237 - 71.270 78.731 345 - 79.076
Activos financieros a largo plazo-
Cartera de valores
125.788 - (125.788) - 312.378 - (312.378) -
Inversiones contabilizadas por el método de la participación
30 1 - 31 48 1 - 49
Créditos a empresas del grupo y asociadas
38.342 - (38.342) - 75.177 - (75.177) -
Derivados de cobertura - - - - 1.419 - - 1.419
Otras inversiones financieras 17.555 6.641 - 24.196 2.184 5.175 - 7.359
Activos por impuestos diferidos 56.159 15.793 - 71.952 38.622 15.420 - 54.042
952.436 539.473 (189.681) 1.302.228 1.170.806 675.017 (403.673) 1.442.150
ACTIVO CORRIENTE:
Existencias 43.310 9.478 (957) 51.831 44.850 11.702 - 56.552
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
Clientes por Ventas y Servicios
53.619 (73) - 53.546 29.209 5.789 - 34.998
Partes vinculadas, deudores
5.154 21.732 (26.748) 138 6.744 10.178 (16.922) -
Otros deudores
3.024 1.187 - 4.211 3.506 549 - 4.055
Administraciones Públicas deudoras (78) 388 - 310 2.116 1.074 - 3.190
Impuesto sobre beneficios, deudor
25 937 - 962 6.900 1.741 - 8.641
Activos financieros a corto plazo-
Créditos a empresas del grupo y asociadas
- 36 - 36 - 36 - 36
Derivados de cobertura 6.764 - - 6.764 - - - -
Otras inversiones financieras 18.207 8 - 18.215 4.441 9 - 4.450
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 448.089 84.531 - 532.620 101.311 120.903 - 222.214
Otros activos corrientes 1.265 67 - 1.332 1.667 163 - 1.830
579.379 118.291 (27.705) 669.965 200.744 152.144 (16.922) 335.966
TOTAL ACTIVO 1.531.815 657.764 (217.386) 1.972.193 1.371.550 827.161 (420.595) 1.778.116
ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
2020
ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADOS POR NEGOCIOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 Y 2019
2019
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Miles de Euros Negocio Celulosa Negocio Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL CONSOLIDADO Negocio Celulosa Negocio Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL CONSOLIDADO
PATRIMONIO NETO:
Capital social 221.645 22.604 (22.604) 221.645 221.645 22.604 (22.604) 221.645
Prima de emisión 170.776 74.955 (74.955) 170.776 170.776 74.955 (74.955) 170.776
Reservas de la Sociedad Dominante 169.416 2.649 (2.649) 169.416 163.687 2.649 (2.649) 163.687
Resultados negativos de la Sociedad Dominante (5.573) (30.423) 30.423 (5.573) (43.666) (28.634) 28.632 (43.668)
Reservas en sociedades consolidadas por integración global 187.393 (3.623) (39.441) 144.329 159.469 (10.201) (33.598) 115.670
Reservas por método de participación (8) - - (8)
Dividendo a cuenta - - - - (12.493) - - (12.493)
Diferencias de conversión 18 - - 18 10 - - 10
Acciones propias - de la Sociedad Dominante (11.856) - - (11.856) (11.783) - - (11.783)
Ajustes en patrimonio por valoración 41.916 (4.892) 2.397 39.421 36.860 (4.891) - 31.969
Otros instrumentos de patrimonio neto 11.539 148 - 11.687 11.545 116 - 11.661
Otras aportaciones de socios - 170.517 (170.517) - - 222.890 (222.890) -
Resultado consolidado del ejercicio (52.298) 25.953 (87) (26.432) 309 5.315 3.585 9.209
Patrimonio neto atribuible a la Sociedad Dominante 732.968 257.888 (277.433) 713.423 696.359 284.803 (324.479) 656.683
Intereses minoritarios - 10.613 126.093 136.706 - 18.250 - 18.250
TOTAL PATRIMONIO NETO 732.968 268.501 (151.340) 850.129 696.359 303.053 (324.479) 674.933
PASIVO NO CORRIENTE:
Deuda financiera-
Obligaciones y otros valores negociables 147.159 91.710 - 238.869 148.692 91.249 - 239.941
Deudas con entidades de crédito 193.582 97.521 - 291.103 155.000 202.903 - 357.903
Otros pasivos financieros 103.250 733 - 103.983 98.944 8.259 - 107.203
Instrumentos financieros derivados 93 5.509 - 5.602 157 6.257 - 6.414
Subvenciones 4.509 1.049 - 5.558 5.446 1.304 - 6.750
Pasivos por impuestos diferidos 19.879 1.782 - 21.661 22.994 18.598 (4.017) 37.575
Provisiones a largo plazo 2.716 116 - 2.832 3.381 9.429 - 12.810
Periodificaciones a largo plazo 3 1.761 - 1.764 2 3.374 - 3.376
Otros pasivos no corrientes - 5.955 - 5.955 4.673 21.432 - 26.105
Deudas con empresas del grupo y asociadas - 75.177 (38.342) 36.835 - 75.177 (75.177) -
471.191 281.313 (38.342) 714.162 439.289 437.982 (79.194) 798.077
PASIVO CORRIENTE:
Deuda financiera-
Deudas con entidades de crédito 50.463 28.599 - 79.062 1.131 25.150 - 26.281
Otros pasivos financieros 5.958 449 - 6.407 7.695 347 - 8.042
Instrumentos financieros derivados 4.912 3.185 - 8.097 6.244 3.703 - 9.947
Deudas con partes vinculadas a corto plazo 12 - (12) - - - - -
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
Deudas por compras y prestación de servicios 203.934 54.378 - 258.312 181.416 45.453 - 226.869
Deudas con partes vinculadas 22.362 5.012 (26.735) 639 10.588 6.334 (16.922) -
Impuesto sobre beneficios, acreedor 16 5.619 - 5.635 438 - - 438
Administraciones Públicas acreedoras 11.602 8.794 - 20.396 4.365 3.456 - 7.821
Provisiones a corto plazo 28.397 1.914 (957) 29.354 24.025 1.683 - 25.708
327.656 107.950 (27.704) 407.902 235.902 86.126 (16.922) 305.106
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 1.531.815 657.764 (217.386) 1.972.193 1.371.550 827.161 (420.595) 1.778.116
2020
ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
2019
ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADOS POR NEGOCIOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 Y 2019
129
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Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Miles de Euros
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL
CONSOLIDADO
Negocio
Celulosa
Negocio Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL
CONSOLIDADO
Operaciones continuadas:
Ingresos ordinarios
504.481 205.963 (2.736) 707.708 572.381 167.953 (4.982) 735.352
Resultado por operaciones de cobertura
(9.344) - - (9.344) (30.049) - - (30.049)
Variación de existencias de productos terminados y en curso de fabricación (4.829) - - (4.829) 3.024 - - 3.024
Trabajos efectuados por el Grupo para su inmovilizado
2.825 (851) - 1.974 10.853 2.083 - 12.936
Otros ingresos de explotación
8.603 8.196 (5.641) 11.158 4.002 1.355 (3.428) 1.929
Subvenciones de capital transferidas a resultados
3.329 992 - 4.321 3.264 1.030 - 4.294
Subtotal Ingresos de Explotación 505.065 214.300 (8.377) 710.988 563.475 172.421 (8.410) 727.486
Aprovisionamientos
(275.226) (65.347) 2.736 (337.837) (263.831) (48.681) 4.982 (307.530)
Gastos de personal
(78.442) (13.933) - (92.375) (79.897) (12.357) - (92.254)
Dotación a la amortización del inmovilizado
(57.274) (43.734) 3.928 (97.080) (53.819) (29.166) - (82.985)
Agotamiento de la reserva forestal
(9.771) (292) - (10.063) (9.271) (66) - (9.337)
Deterioros de valor y resultados por enajenación del inmovilizado
225 (1.840) - (1.615) 2.340 (504) - 1.836
Deterioro de valor sobre activos financieros
(175) (194) - (369) (2.313) - - (2.313)
Otros gastos de explotación
(142.362) (75.077) 5.641 (211.798) (146.278) (59.536) 3.428 (202.386)
Subtotal Gastos de Explotación (563.025) (200.417) 12.305 (751.137) (553.069) (150.310) 8.410 (694.969)
BENEFICIO DE EXPLOTACIÓN
(57.960) 13.883 3.928 (40.149) 10.406 22.111 - 32.517
Ingresos financieros-
De valores negociables y otros instrumentos financieros -
De partes vinculadas
2.750 - (2.750) - 2.574 - (2.574) -
De terceros
646 3 - 649 437 495 - 932
Gastos financieros-
Por deudas con partes vinculadas
- (2.750) 2.750 - - (2.574) 2.574 -
Por deudas con terceros
(15.525) (13.397) - (28.922) (11.834) (11.841) - (23.675)
Diferencias de cambio
(1.259) (29) - (1.288) 1.512 (22) - 1.490
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros
165 32.906 - 33.071 (188) - - (188)
RESULTADO FINANCIERO NEGATIVO
(13.223) 16.733 - 3.510 (7.470) (13.942) - (21.412)
Resultado de sociedades integradas por el método de la participación (18) - - (18) (2) - - (2)
BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS
(71.201) 30.616 3.928 (36.657) 2.934 8.169 - 11.103
Impuesto sobre beneficios
18.903 (2.963) (4.015) 11.925 (2.625) (565) 3.585 395
BENEFICIO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS
(52.298) 27.653 (87) (24.732) 309 7.604 3.585 11.498
Resultado atribuido a intereses minoritarios procedente de Operaciones
continuadas
- 1.700 - 1.700 - 2.289 - 2.289
BENEFICIO DEL EJERCICIO ATRIBUIBLE A LA SOCIEDAD DOMINANTE (*)
(52.298) 25.953 (87) (26.432) 309 5.315 3.585 9.209
(*) Integramente procedente de operaciones continuadas
ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS POR NEGOCIOS DE LOS EJERCICIOS 2020 Y 2019
ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
2020
2019
130
Miles de Euros
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL
CONSOLIDADO
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL
CONSOLIDADO
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN:
Beneficio consolidado antes de impuestos de actividades ordinarias (71.201) 30.616 3.928 (36.657) 2.934 8.169 - 11.103
Ajustes del resultado del efercicio-
Amortización del inmovilizado
67.045 44.026 (3.928) 107.143 64.055 28.267 - 92.322
Variación provisiones y otros gastos a distribuir (neto) 8.389 (3.215) - 5.174 18.587 1.286 - 19.873
Deterioros de valor y resultados del inmovilizado material, inmaterial y financiero (391) (31.065) - (31.456) (2.371) 503 - (1.868)
Valor de ajuste por desviaciones (mercado eléctrico) (10.611) (25.559) - (36.170) 1.834 6.743 - 8.577
Gastos e ingresos financieros (neto) 13.037 16.145 - 29.182 7.377 13.919 - 21.296
Subvenciones transferidas a resultados (994) (254) - (1.248) (1.116) (254) - (1.370)
76.475 78 (3.928) 72.625 88.366 50.464 - 138.830
- - - -
Cambios en el capital circulante-
Existencias 2.438 1.080 - 3.518 (12.267) (4.045) - (16.312)
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (8.049) (2.778) - (10.827) 68.460 14.389 - 82.849
Inversiones financieras y otros activos corrientes (4.532) - - (4.532) (2.226) - - (2.226)
Acreedores comerciales, otras cuentas a pagar, y otras deudas 28.935 25.375 - 54.310 (4.206) 5.393 - 1.187
18.792 23.677 - 42.469 49.761 15.737 - 65.498
- - - -
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación-
Pagos de intereses netos (incluye activos por derechos de uso)
(6.451) (15.557) - (22.008) (4.770) (11.050) - (15.820)
Pagos por impuesto sobre beneficios
6.292 (364) - 5.928 (7.505) (2.143) - (9.648)
Otros cobros (pagos)
- - - - (4.724) (159) - (4.883)
(159) (15.921) - (16.080) (16.999) (13.352) - (30.351)
- - - -
Flujos netos de efectivo de actividades de explotación 23.907 38.450 - 62.357 124.062 61.018 - 185.080
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN:
Pagos por inversiones:
Activos materiales (52.220) (66.919) 26.923 (92.216) (155.683) (129.920) - (285.603)
Activos intangibles (4.022) (796) - (4.818) (6.416) (14.728) 14.390 (6.754)
Combinaciones de negocios - - - - - (6.300) - (6.300)
Activos financieros (3.204) - 3.204 - (35.210) (123) 35.000 (333)
(59.446) (67.715) 30.127 (97.034) (197.309) (151.071) 49.390 (298.990)
Cobros por desinversiones:
Activos materiales 749 - - 749 705 133 - 838
Activos financieros 82.705 58.294 (82.500) 58.499 4.302 - - 4.302
83.454 58.294 (82.500) 59.248 5.007 133 0 5.140
Flujos netos de efectivo de actividades de inversión 24.008 (9.421) (52.373) (37.786) (192.302) (150.938) 49.390 (293.850)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN:
Cobros (pagos) por instrumentos de patrimonio:
Emisión de instrumentos de patrimonio propio
- (52.373) 52.373 - - 49.390 (49.390) -
Transacciones con participaciones no dominantes
219.872 - - 219.872 - - - -
Adquisición de instrumentos de patrimonio propio
(48.489) - - (48.489) (76.443) - - (76.443)
Enajenación de instrumentos de patrimonio propio
48.376 - - 48.376 64.419 - - 64.419
219.759 (52.373) 52.373 219.759 (12.024) 49.390 (49.390) (12.024)
Cobros (pagos) por instrumentos de pasivo financiero:
Partes vinculadas
(1.080) 1.080 - - (4.547) 4.547 - -
Emisión de obligaciones, neto de gastos de formalización
(4.967) - - (4.967) (118) (4) - (122)
Aumento (disminución) deudas con entidades de crédito, neto de gastos de formalización
87.668 (11.287) - 76.381 45.003 (34.029) - 10.974
Aumento (disminución) de otras deudas
1.705 - - 1.705 21.066 (7.003) - 14.063
Pagos por Derechos de uso sobre activos
(4.391) (1.413) - (5.804) (2.689) (529) - (3.218)
Subvenciones recibidas netas
169 - - 169 304 (25) - 279
79.104 (11.620) - 67.484 59.019 (37.043) - 21.976
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio
Dividendos pagados accionistas ENCE
- - - - (25.605) - - (25.605)
Dividendos pagados a minoritarios
- (1.408) - (1.408) - (1.986) - (1.986)
- (1.408) - (1.408) (25.605) (1.986) - (27.591)
Flujos netos de efectivo de actividades de financiación 298.863 (65.401) 52.373 285.835 21.390 10.361 (49.390) (17.639)
AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES 346.778 (36.372) - 310.406 (46.850) (79.559) - (126.409)
Efectivo y equivalentes al comienzo del periodo 101.311 120.903 - 222.214 148.161 200.462 - 348.623
Efectivo y equivalentes al final del periodo 448.089 84.531 - 532.620 101.311 120.903 - 222.214
ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
2020
2019
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADOS POR NEGOCIOS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS 2020 Y 2019
131
Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Anexo III - Marco regulatorio del sector
energético
132
Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Este apartado recoge los aspectos que se han considerado más destacables de la regulación energética vigente
en España y aplicable a la actividad desarrollada por el Grupo ENCE.
Unión Europea
La actual presidencia de la Comisión Europea publicó a finales del año 2019 la Comunicación COM (2019) 640
sobre “Un Pacto Verde Europeo” (European Green Deal), que consiste en un paquete de medidas a desarrollar
en los próximos 5 años que transformará a la Unión Europea hacia una economía competitiva y eficiente en
el uso de los recursos y con emisiones netas nulas en 2050, promoviendo para ello un proceso de transición
justa e inclusiva.
España
La Comisión Nacional de Mercado y Competencia (CNMC) es un organismo independiente del Gobierno y está
sujeto a control parlamentario. Este organismo tiene las funciones de regulación del mercado y la supervisión,
y en virtud del Real Decreto-Ley 1/2019, de 11 de enero, también la competencia a partir del año 2020 para
fijar la metodología de retribución, los peajes y las condiciones de acceso a las redes de transporte y
distribución de electricidad y gas.
Los agentes que se aseguran del correcto funcionamiento del mercado eléctrico en España son; 1) Operador
del sistema (OS): Red Eléctrica de España, S.A. ejerce las actividades de gestor del transporte y operador del
sistema. OS es responsable de gestionar los mercados de ajuste que garantizan el continuo equilibrio entre la
demanda y la generación de energía, y 2) Operador del mercado (OM): el Operador del Mercado Ibérico (OMI)
es responsable del funcionamiento del Mercado Ibérico de electricidad (MIBEL) que gestiona los mercados
diarios, intradiarios, y a plazo de la península ibérica (integra España y Portugal).
La Ley 24/2013, de 26 de diciembre del Sector Eléctrico, establece como principio rector el principio de
sostenibilidad económica y financiera del sistema eléctrico, limitando los desajustes por déficit de ingresos.
Al regirse por el principio de sostenibilidad económica y financiera del sistema eléctrico, cualquier medida
regulatoria que provoque un aumento en los gastos o una reducción de los ingresos del sistema eléctrico debe
incorporar una reducción equivalente de otras partidas de costes o un incremento equivalente de ingresos
que asegure el equilibrio del sistema. Por lo tanto, se descarta la posibilidad de una nueva acumulación de
déficit, para lo que se establece adicionalmente la obligación de revisar de forma automática, desde 2014 en
adelante, los peajes y cánones si los desequilibrios temporales entre los ingresos y los gastos del sistema
eléctrico superan 1) el 2% de los ingresos estimados del sistema en un ejercicio, o bien 2) la deuda acumulada
por desajustes de ejercicios anteriores no podrá superar el 5% de los ingresos estimados del sistema para el
ejercicio.
El 28 de diciembre de 2012 se publicó la Ley 15/2012, de 27 de diciembre, de medidas fiscales para la
sostenibilidad energética que afectaba, con efectos a partir de 2013, a todas las instalaciones de producción
de energía eléctrica en España. Todas las instalaciones del grupo ENCE quedaron sujetas al impuesto sobre el
valor de la producción de la energía eléctrica, que impone un gravamen del 7% sobre los ingresos por venta
de energía eléctrica.
El 10 de junio 2014, se publicó el Real Decreto 413/2014 por el que se regula la actividad de producción de
energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos, que establece la
133
Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
metodología del régimen retributivo específico que será de aplicación a las instalaciones que no alcancen el
nivel mínimo necesario para cubrir los costes que les permitan competir en igualdad con el resto de las
tecnologías, que estará compuesto por:
1. "retribución a la inversión" (en adelante Ri), retribución que da cobertura a los costes de inversión que
no se pueden recuperar de la venta de electricidad en el mercado. Se establece en €/MW;
2. "retribución a la operación" (en adelante Ro), retribución que cubre, en su caso, la diferencia entre los
costes de explotación y los ingresos obtenidos en el mercado eléctrico. Se establece en €/Mwh.
Este nuevo sistema de retribución específica se calcula sobre la base de una instalación tipo durante su vida
útil regulatoria y referenciado a la actividad llevada a cabo por una empresa eficiente y bien gestionada en
función de los siguientes estándares; 1) los ingresos provenientes de la venta de energía, 2) los gastos de
operación necesarios para la actividad; y 3) el valor de la inversión inicial.
Se establecen períodos regulatorios de seis años y sub-periodos de tres años. Los parámetros de remuneración
relacionados con las previsiones de los precios de mercado pueden revisarse cada tres años, incorporando los
desvíos producidos en el sub-período. Cada seis años se podrán revisar los parámetros estándares de las
instalaciones; excepto el valor de inversión inicial y la vida útil regulatoria que permanecerán invariables a lo
largo de la vida de las instalaciones. Igualmente cada seis años se podrá revisar el tipo de interés de
retribución, pero sólo para las retribuciones a futuro. La retribución a la operación de una tecnología que
depende de los precios del combustible se puede ajustar al menos una vez al año.
Este sistema retributivo se basa en una rentabilidad razonable a las inversiones, que se define en base a la
media del rendimiento de las Obligaciones del Estado a diez años en el mercado secundario de los 24 meses
previos al mes de mayo del año anterior al del inicio del periodo regulatorio incrementada en un diferencial,
que se establece inicialmente en 300 puntos básicos para el primer período regulatorio que ha finalizado el
31 de diciembre de 2019, es decir, 7,398% antes de impuestos.
En relación a la retribución a la operación (Ro), de conformidad con la regulación contenida en el RD 413/2014,
para poder fijar ex ante la retribución específica que percibirá cada tipo de instalación durante cada año del
semiperiodo o periodo regulatorio es necesario realizar estimaciones a futuro de los precios del mercado
eléctrico (en adelante “precio Pool”). Estas estimaciones son revisadas transcurridos tres años del periodo
regulatorio, esto es, al finalizar el semiperiodo regulatorio, cuantificando cual habría sido la Ro para cada año
del semiperiodo si se hubieran considerado los precios pool reales del año.
El RD 413/2014 establece en su artículo 22 un mecanismo de ajuste para ser aplicado al final de cada
semiperiodo regulatorio cuyo objetivo es, mediante la definición de unos límites superiores e inferiores a la
estimación del precio Pool, generar en cómputo anual un saldo positivo o negativo, que se denomina VAJDM
en el precio del mercado, y que se compensará a lo largo de la vida útil de la instalación.
En concreto, el RD 413/2014 establece, para cada año del semiperiodo regulatorio, dos límites anuales
superiores (LS1 y LS2) y dos límites anuales inferiores (LI1 y LI2) respecto del precio del pool estimado para el
cálculo de la retribución específica. Estos límites definen una banda de desviación mínima (entre LI1 y LS1) y
una banda de desviación máxima (entre la banda de desviación mínima y los límites LI2 y LS2). El VAJDM se
calcula en función de dónde se sitúe anualmente el precio del pool final respecto de estas bandas de
desviación, de acuerdo a las fórmulas recogidas en el citado RD 413/2014.
134
Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Si el precio del pool final anual efectivamente registrado se sitúa dentro de la banda de desviación mínima, el
VAJDM es nulo. Si el precio del pool final se sitúa fuera de las bandas de desviación mínima, pero entre éstas
y las bandas de desviación máxima, el VAJDM será la mitad de la diferencia entre los límites de la banda de
desviación mínima y el precio final. Por último, si el precio del pool final se sitúa más allá de los valores que
delimitan las bandas de desviación máxima, el VAJDM será la totalidad de la diferencia entre los límites de la
banda de desviación máxima y el precio final incrementado por la semisuma de los valores que delimitan la
banda de desviación máxima.
El valor del ajuste VAJDM calculado conforme a lo dispuesto en el citado artículo 22 del RD 413/2014 se liquida
modificando al alza o a la baja, según corresponda, el valor de la retribución por inversión (Rinv) que será de
aplicación a lo largo de la vida regulatoria restante de la instalación.
El Real Decreto-ley 17/2019, de 22 de noviembre, por el que se adoptan medidas urgentes para la necesaria
adaptación de parámetros retributivos que afectan al sistema eléctrico y por el que se da respuesta al proceso
de cese de actividad de centrales térmicas de generación, establece que el valor de la rentabilidad razonable
aplicable para el cálculo de la retribución específica que corresponde percibir a estas instalaciones, durante el
periodo regulatorio comprendido entre 2020-2025, será de 7,09%. Asimismo, y como excepción, esta norma
prevé el mantenimiento opcional del actual valor de la rentabilidad razonable de 7,398% durante el periodo
comprendido entre 2020-2031, en instalaciones que tuvieran reconocida retribución primada a la entrada en
vigor del Real Decreto-ley 9/2013, de 12 de julio, por el que se adoptan medidas urgentes para garantizar la
estabilidad financiera del sistema eléctrico, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos. A todas las
instalaciones de ENCE le es de aplicación la rentabilidad del 7,398%.
La Orden IET/1045/2014, de 16 de junio 2014, desarrolló el Real Decreto 413/2014 estableciendo la
clasificación de las instalaciones tipo en función de la tecnología y potencia instalada, aprobando los
parámetros de remuneración para las instalaciones tipo en funcionamiento. La Orden ETU/130/2017 actualiza
los parámetros de remuneración para el periodo 2017-2019 y publica el Valor de Ajuste por Desviaciones del
periodo 2014-2016.
El Real Decreto-ley 15/2018, de 5 de octubre, de medidas urgentes para la transición energética y la protección
de los consumidores incluía, entre otras, dos medidas con impacto en ENCE; 1) se exoneraba del “Impuesto
sobre el Valor de la Producción de Energía Eléctrica” durante seis meses (octubre 2018 – marzo 2019), y 2) se
modificaba la Ley 38/1992, de 28 de diciembre, de Impuestos Especiales, para exonerar del Impuesto sobre
Hidrocarburos a los productos energéticos destinados a la generación de electricidad.
La Orden TED/171/2020 revisa los parámetros retributivos para la estimación de la retribución regulada de las
renovables y cogeneración para el periodo regulatorio 2020-2022 y publica el Valor de Ajuste por Desviaciones
del periodo 2017-2019.
El Real Decreto Ley 23/2020, reconoce el papel de la electrificación y la necesidad de mantener el equilibrio
financiero del sector, estableciendo un amplio paquete de medidas. En cuanto a las renovables, (i) toma
medidas contra la gran cantidad de solicitudes de acceso, (ii) simplifica las tramitaciones administrativas, (iii)
permite revisar la planificación del transporte para la conexión de instalaciones críticas para la transición
energética, (iv) habilita la hibridación de tecnologías, y (v) crea un nuevo modelo retributivo regulado para las
subastas de energías renovables.
La retribución para nuevas instalaciones se determinará a través de un proceso de concurrencia competitiva.
135
Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Se detalla a continuación las retribuciones aplicables a las instalaciones que gestiona ENCE al 31 de diciembre
de 2020:
(*) Utiliza vapor procedente de dos calderas que utilizan combustible c.2 y b6/b8
(**) Datos previstos para el ejercicio 2020 considerando los datos reales recogidos en la Orden de Parámetros
Retributivos “Orden TED 171/2020”en la que se aprueban los parámetros aplicables al 1º semestre de 2020 y
la metodología de cálculo recogida en la “Orden 1345/2015” para determinar la retribución aplicable al 2º
semestre 2020.
Por otra parte, las instalaciones del Negocio Celulosa ocasionalmente se adscriben al “Servicio de
interrumpibilidad”, que consiste en la reducción en el consumo de energía en respuesta a una instrucción
dada por el operador del sistema. La asignación de este servicio se realiza a través de un procedimiento de
subastas gestionado por el operador del sistema y regulado en la Orden IET/2013/2013.
Asimismo, determinadas instalaciones de generación de energía incluidas en el Negocio de Energía Renovable
participan en los Servicios de Ajuste del Sistema Eléctrico regulados en los Procedimientos Operativos 7.2 y
7.3 de Red Eléctrica de España.
Instalación b.1.2 b.6 b.8 gas c.2 Ri (€/Mw)
Negocio Energía- -
Huelva - 50 MW - 49,56 30,86 - -
255.660
Huelva - 41 MW - 56,77 - - -
226.938
Mérida - 20 MW - 47,80 - -
282.617
Jaén - 16 MW - 56,54 35,27 - -
242.096
Ciudad Real - 16 MW - 56,54 35,27 - -
242.096
Córdoba - 14 MW - Biomasa - 52,89 32,65 - -
215.703
Córdoba - 13 MW - Gas - - - 38,00 -
0
Puertollano Solar - 50 MW 40,42 - - - -
447.402
Puertollano biomasa- 50 MW - 44,49 - - - -
Huelva 46 MW - 44,49 - - - -
Negocio Celulosa-
Navia - 37 MW - 51,40 31,91 - -
218.256
Navia - 40 MW - - - - 25,94
0
Pontevedra - 35 MW (*) - 51,28 31,63 - 25,94
52.105
Ro (€/Mwh) (**)
136
Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Anexo IV – ESEF: Datos básicos del Grupo ENCE
Nombre de la entidad que informa u otras formas de identificación:
Explicación del cambio en el nombre de la entidad que informa u otras formas de identificación desde el
final del ejercicio sobre el que se informa precedente:
Anteriormente utilizó las denominaciones Empresa Nacional de Celulosas, S.A. hasta el año 1999 y Grupo
Empresarial ENCE, S.A. hasta el año 2012.
Domicilio de la entidad:
Forma jurídica de la entidad:
País de constitución:
Dirección de la sede social de la entidad:
Centro principal de actividad:
137
Informe financiero 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Descripción de la naturaleza de las operaciones de la entidad y de sus actividades principales:
Nombre de la dominante:
Nombre de la dominante última del grupo:
ENCE Energía y Celulosa, S.A. y Sociedades
Dependientes
Informe de Gestión Consolidado del ejercicio
2020
1
Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Índice
1. Introducción .................................................................................................................................... 2
2. Estructura de Gobierno ................................................................................................................... 3
3. Actividad del Grupo ......................................................................................................................... 5
4. Principales riesgos e incertidumbres ............................................................................................. 10
ANEXO I – ACTIVIDAD DEL GRUPO EN 2020.......................................................................................... 21
ANEXO II –ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA ....................................................................... 22
ANEXO III – INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO ............................................................... 23
2
Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
ENCE Energía y Celulosa, S.A. y Sociedades Dependientes
Informe de Gestión Consolidado del ejercicio 2020
1. Introducción
Este Informe de Gestión consolidado se ha elaborado de acuerdo a lo establecido en el artículo 49 del Código de
Comercio según redacción dada por la ley 16/2007 de 4 de julio, de reforma y adaptación de la legislación
mercantil en materia contable para su armonización internacional, y el artículo 262 de la Ley de Sociedades de
Capital, así como siguiendo las recomendaciones de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) en su
“Guía para la elaboración del informe de gestión de entidades cotizadas”.
Asimismo, forman parte del Informe de Gestión:
El Estado de Información No Financiera – Informe de Sostenibilidad elaborado considerando los requisitos
establecidos en la Ley 11/2018, de 28 de diciembre, por la que se modifica el Código de Comercio, el texto
refundido de la Ley de Sociedades de Capital aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio,
y la Ley 22/2015, de 20 de julio, de Auditoría de Cuentas, en materia de información no financiera y
diversidad.
En su elaboración también se han considerado las directrices sobre la presentación de informes no
financieros de la Comisión Europea (2017/C 215/01) derivadas de la Directiva 2014/95/UE. El informe de
sostenibilidad que constituye el Estado de Información No Financiera ha sido preparado de conformidad
con los estándares de Global Reporting Initiative (GRI) en su versión GRI Standards, según la opción de
conformidad core.
La información incluida en este Estado ha sido verificada por una entidad independiente de servicios de
verificación.
Este documento forma parte del presente Informe de Gestión Consolidado y se somete a los mismos
criterios de aprobación, depósito y publicación que el informe de gestión y se remite separadamente a la
Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y puede consultarse en la página web www. CNMV.es
en el apartado de “otra información relevante” así como en la web de ENCE (www.ence.es).
El Informe que detalla la actividad del Grupo en 2020, en el que se hace un análisis detallado de la evolución
de los negocios de ENCE en 2020, profundizando en las características de los mercados en los que opera, y
el comportamiento de las principales magnitudes del Estado de Resultado, los flujos de caja y el nivel de
endeudamiento. Asimismo se incluye información bursátil de ENCE.
El Informe Anual de Gobierno Corporativo. El Informe Anual de Gobierno Corporativo forma parte del
Informe de Gestión de acuerdo con lo establecido en el artículo 538 de la Ley de Sociedades de Capital. El
mencionado informe se remite separadamente a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y
puede consultarse en la página web www. CNMV.es, así como en la web de ENCE (www.ence.es).
Al objeto de evitar duplicidades en la información a desglosar en el Informe de Gestión, de detallan a
continuación los principales apartados incluidos en la “Guía para la elaboración del informe de gestión de
entidades cotizadas” emitida por la CNMV que se desarrollan en los anexos:
1. En el Estado de Información no Financiera se desarrolla información sobre medio ambiente
(principalmente en el apartado “Ejes de crecimiento sostenible – Operaciones Seguras y
3
Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Ecoeficientes”), sobre I+D+i (principalmente en el apartado “Innovación y digitalización”), y sobre
personal (principalmente en el apartado “Ejes de crecimiento sostenible – Personas y valores Ence”), y
se detallan los indicadores fundamentales no financieros.
2. En el Informe que detalla la actividad del Grupo en 2020 se profundiza en la evolución y resultado de
los negocios, su liquidez y recursos de capital, así como el comportamiento de ENCE en bolsa y las
Medidas Alternativas de Rendimiento utilizadas por ENCE al comunicar su información financiera.
3. Las cuentas anuales a las que se incorpora el presente informe de gestión incluyen desgloses sobre
aspectos relevantes ocurridos tras el cierre del ejercicio (véase Nota 36 de las cuentas anuales), sobre
transacciones con autocartera (véase Nota 21 de las cuentas anuales), así como información sobre el
periodo medio de pago a proveedores (véase Nota 26 de las cuentas anuales).
2. Estructura de Gobierno
Salvo en las materias reservadas a la Junta General, el Consejo de Administración es el máximo órgano de
decisión de Ence Energía y Celulosa, S.A. (la “Sociedad”). La política del Consejo es delegar la gestión
ordinaria de la Sociedad y concentrar su actividad en la función general de supervisión, sin perjuicio de que
aquél se reserva el ejercicio directo de responsabilidades en determinadas materias, como son, entre otras,
la aprobación de las estrategias generales, de la política de inversiones y financiación y la política de
retribuciones de los consejeros y de los directivos de mayor responsabilidad. El criterio que ha de presidir
en todo momento la actuación del Consejo es la maximización del valor de la empresa en interés de sus
accionistas, observando asimismo los principios de sostenibilidad y atendiendo a los legítimos intereses de
los grupos de interés así como al impacto de las actividades de la Compañía en la comunidad y en el medio
ambiente.
El Consejo de Administración puede delegar en otros órganos colegiados integrados por Consejeros o en
Consejeros Delegados el ejercicio de las funciones que le son propias, ejerciendo sobre todos ellos la
preceptiva labor supervisora y marcando las líneas generales de actuación.
El Consejo de Administración está compuesto por consejeros ejecutivos, dominicales, externos e
independientes. Este órgano de gobierno cuenta asimismo con un Presidente ejecutivo cuyo cargo recae
actualmente en el Consejero Delegado. Por su parte, los cargos de Secretario y Vicesecretario del Consejo
de Administración recaen en la actualidad, respectivamente, sobre dos personas no miembros de dicho
órgano.
El Consejo cuenta en la actualidad con una Comisión Ejecutiva (a la que ha delegado todas las facultades
delegables del Consejo de Administración) y tres comisiones consultivas con facultades de información,
asesoramiento y propuesta en las materias que les son propias: Comité de Auditoría, Comisión de
Nombramientos y Retribuciones y Comisión de Sostenibilidad.
El Presidente y Consejero Delegado es el primer ejecutivo de la Sociedad y el responsable de su gestión
cotidiana. Éste se apoya en el Comité de Dirección, compuesto por directores de las distintas áreas de
negocio y corporativas, esto es: Director General de Operaciones de Celulosa, Director General de Plantas
Independientes de Energía, Director General de Finanzas, Desarrollo Corporativo y Patrimonio Forestal,
Directora General de Capital Humano, Director Comercial y de Logística de Celulosa, Director de Planificación
y Control de Gestión, y Directora General de Sostenibilidad y Secretaria General. Los directores generales
reportan directamente al Consejero Delegado de la Sociedad, que marca su pauta de actuación sobre sus
áreas de responsabilidad.
A nivel ejecutivo, la Sociedad también cuenta con un Comité de Cumplimiento, un Comité de Sostenibilidad
y un Comité de Excelencia Operacional.
4
Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
El Comité de Cumplimiento reporta al Comité de Auditoría y está formado por los máximos responsables de
la Dirección General de Capital Humano, la Dirección General de Seguridad, Salud y Medio Ambiente, la
Secretaría General y la Dirección de Auditoría Interna, que lo preside. El Comité se encarga de controlar,
supervisar, evaluar y actualizar permanentemente el cumplimiento de las normas y procedimientos
descritos en el Protocolo de Prevención de Delitos de Ence. Asimismo, este Comité promueve la elaboración
de planes de actuación para subsanar, actualizar, generar o modificar las medidas y controles que forman
parte del Modelo de Prevención y Detección de Delitos de Ence. Igualmente le corresponde analizar y
registrar de forma adecuada aquellos riesgos y controles que puedan afectar a varios departamentos de la
Sociedad.
El Comité de Sostenibilidad reporta de la Comisión de Sostenibilidad y está compuesto por el Consejero
Delegado, quien actúa como presidente, la Secretaría General y Directora General de Sostenibilidad y los
máximos responsables de la Dirección General de Capital Humano, la Dirección General de Celulosa, la
Dirección General de Operaciones de Plantas Independientes de Energía, y la Dirección General de Finanzas,
Desarrollo Corporativo y Patrimonio Forestal. Además, en el Comité participan como miembros
permanentes el responsable corporativo de Sostenibilidad y los responsables de sostenibilidad designados
en cada área de negocio. Entre sus principales funciones se encuentran la ejecución a nivel operativo de la
estrategia corporativa de sostenibilidad fijada por la Comisión, incluyendo la fijación de objetivos y el
seguimiento de su cumplimiento. El Comité también aprueba la adhesión de Ence a iniciativas sectoriales o
intersectoriales para el impulso de la sostenibilidad, establece las vías de relación con los grupos de interés
y coordina la elaboración de reportes de información no financiera para su presentación a la Comisión de
Sostenibilidad.
El Comité de Excelencia Operacional está compuesto por el Consejero Delegado, quien actúa como
presidente, los miembros del Comité de Dirección y el equipo directivo de las Biofábricas de celulosa y de
las plantas de energía renovable. Este Comité se reúne semanalmente para hacer un seguimiento de los
principales indicadores de las Biofábricas de celulosa y plantas de energía en relación con la seguridad de las
personas, cuestiones medioambientales, clima organizacional, temas comerciales relacionados con
productos y clientes, indicadores operacionales y de costes y relativos al suministro de madera y biomasa.
Adicionalmente ENCE cuenta con una Dirección de Auditoría Interna que reporta directamente al Comité de
Auditoría.
La Sociedad constituye la cabecera de un Grupo de diversas sociedades, cuya gestión está plenamente
integrada y centralizada en aquélla. En esta línea, la Sociedad es el administrador único de las sociedades de
su grupo salvo en lo que se refiere a Ence Energía S.L.U.
El 20 de diciembre de 2020, Ence Energía y Celulosa, S.A. ha incorporado un nuevo socio a Ence Energía S.L.U
mediante la transmisión a Woodpecker Acquisitions S.à r.l., entidad controlada por Ancala Partners LLP, de
las participaciones sociales representativas del 49% del capital social de ENCE ENERGÍA, S.L.U.
La Sociedad continúa siendo propietaria del 51% del capital social de Ence Energía y mantiene el control
sobre la misma.
Ence Energía S.L.U. tiene como órgano de gobierno un consejo de administración formado por 5 miembros,
con representación del socio minoritario a través de dos consejeros. En las sociedades del grupo que
conforma Ence Energía, esta es administrador único salvo en Energía la Loma, S.A, Energías de la Mancha
ENEMAN, S.A y Bioenergía Santamaría, S.A., en las cuales Ence Energía, es titular del 60,07%, 68,42% y 70%
del capital social, respectivamente. Estas sociedades del grupo tienen como órgano de gobierno un Consejo
de Administración en los que tiene representación el accionista minoritario.
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Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
3. Actividad del Grupo
ENCE es una empresa líder en el aprovechamiento sostenible de los recursos naturales para la producción
ecoeficiente de celulosa y energía renovable.
Con una capacidad instalada de 1.200.000 toneladas, Ence es uno de los mayores productores europeos de
celulosa de fibra corta (BHKP), así como el mayor generador de energía renovable con biomasa en España,
con una capacidad de 112 MW instalados en nuestras biofábricas de celulosa y otros 266 MW distribuidos
en ocho plantas independientes. Además, ENCE es un referente en la gestión integral y responsable de
superficies y cultivos forestales en España.
La producción de celulosa supuso el 19% del EBITDA del Grupo en 2020 y la generación de energía renovable
en plantas independientes supuso el 81% restante.
3.1.- Producción de celulosa
Ence dispone de dos biofábricas de producción de celulosa de eucalipto en España. Una de 685.000
toneladas de capacidad situada en la localidad de Navia, en Asturias y otra de 515.000 toneladas de
capacidad situada en Pontevedra, Galicia.
Ambas utilizan madera de eucalipto adquirida en el entorno de las biofábricas y procedente de fuentes
responsables certificadas que garantizan una gestión forestal sostenible. El eucalipto es un recurso natural,
renovable y autóctono, abundante en el norte de España pero muy escaso en la mayor parte del mundo,
dado que solo crece en condiciones climáticas muy concretas, normalmente en cálidas regiones
subtropicales.
Como parte integral de su proceso de producción de celulosa, ENCE aprovecha la lignina y los subproductos
forestales derivados del proceso de producción para generar la energía renovable consumida en dicho
proceso. Para ello cuenta con una planta de cogeneración con lignina de 34,6 MW integrada en la biofábrica
de Pontevedra y con una planta de cogeneración con lignina y otra de generación con biomasa de 40,3 MW
y de 36,7 MW respectivamente integradas en el proceso productivo celulósico en la biofábrica de Navia. La
energía renovable producida en estas plantas es vendida a la red y posteriormente recomprada.
El negocio de Celulosa incluye tanto la producción y venta de la celulosa así como la cogeneración y
generación de energía en plantas vinculadas al proceso productivo, junto con el suministro de madera
procedente de plantaciones responsables certificadas gestionadas por ENCE.
Ence es un referente internacional en la producción ecoeficiente de celulosa, con los más altos estándares
medioambientales. Su producción está avalada por la etiqueta ecológica de la Unión Europea y por la
prestigiosa etiqueta ecológica de los países nórdicos, Nordic Swan.
3.2.- Generación de energía renovable
El negocio de Energía Renovable, Ence dispone de ocho plantas de generación de energía renovable con
biomasa agrícola y forestal, con una capacidad instalada conjunta de 266 MW: tres plantas de 50 MW, 46
MW y 41 MW localizadas en Huelva, dos plantas de 50 MW y 16 MW en Ciudad Real, una instalación de 20
MW en Mérida, otra planta de 16 MW en Jaén y un último complejo de 27 MW en Córdoba.
Durante el primer trimestre de 2020 entraron en operación comercial las dos nuevas plantas de biomasa
agrícola y forestal de 46 MW y 50 MW situadas en Huelva y Ciudad Real. Además, Ence vendió en diciembre
de 2020 su planta termosolar de 50 MW de Puertollano, en Ciudad Real.
6
Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Asimismo, ENCE cuenta con una cartera proyectos maduros de 405 MW que estará lista para empezar a
construir a finales de 2021; 240 MW en solar fotovoltaica, 140 MW en biomasa y 25 MW en la hibridación
de plantas termosolares. Además, Ence ha obtenido el permiso de conexión a la red para otros 100 MW
fotovoltaicos adicionales.
Estos proyectos están supeditados a los resultados de las subastas que puedan organizarse por parte del
Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico, o bien, o bien, a la suscripción de acuerdos de
compraventa de energía a largo plazo.
3.3.- Plan Estratégico 2019-2023
Contexto de mercado
Ence desarrolla su actividad principalmente en torno a dos negocios independientes y complementarios y
que presentan sólidas perspectivas de crecimiento a largo plazo. El primero consiste en la producción de
celulosa especial y el segundo en la generación de energía renovable. El primero es un negocio cíclico
mientras que el segundo proporciona estabilidad y visibilidad a los ingresos.
El rápido crecimiento de la población urbana y el aumento del nivel de vida en los países emergentes son los
principales factores que impulsan el crecimiento continuado de la demanda global de celulosa para
productos higiénicos, así como de viscosa para aplicaciones textiles. A esta tendencia se añade la capacidad
de la celulosa, que es una materia prima natural, sostenible, renovable y biodegradable, para sustituir a
otros materiales altamente contaminantes, como los plásticos o las fibras sintéticas.
El crecimiento en energías renovables está impulsado por los objetivos establecidos a nivel nacional e
internacional para luchar contra el cambio climático. En este sentido, la Unión Europea, en su marco de
actuación en materia de clima y energía hasta el año 2030 contempla que se alcance al menos un 32% de
cuota de energías renovables. Este marco fue adoptado por el Consejo Europeo en octubre de 2014 y en
2018 se revisaron al alza los objetivos de energías renovables y eficiencia energética.
Para alcanzar este objetivo, España duplicará su capacidad de generación de energía renovable durante los
próximos 10 años. Concretamente, el Plan Nacional Integrado de Energía y Clima prevé el desarrollo de 22
GW en eólica, 30 GW en fotovoltaica, 5 GW en termosolar, 3 GW en hidráulica de bombeo y 1 GW en
biomasa.
En este sentido, el Pacto Verde Europeo presentado por la Comisión Europea en diciembre de 2019, en el
que se establece la hoja de ruta para que Europa alcance la neutralidad climática en 2050 y se propone un
endurecimiento de los objetivos de reducción de emisiones y descarbonización del sector energético,
constituye un impulso aún mayor para la actividad de generación eléctrica renovable.
Plan Estratégico 2019-2023
A finales de 2018, Ence presentó su Plan Estratégico para el periodo 2019 – 2023 articulado en torno a cuatro
pilares:
1) Crecimiento
Con la ejecución del nuevo Plan Estratégico, Ence pretende prácticamente duplicar el EBITDA del Grupo
medido a precios constantes de la celulosa y reducir su ciclicidad. Para ello prevé aumentar un 40% su
capacidad de producción de celulosa especial y triplicar el resultado operativo en el negocio de Energía
Renovable, hasta alcanzar una base mínima de 150 millones de euros.
7
Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
2) Diversificación
Ence apuesta por la diversificación para aprovechar las oportunidades de crecimiento, al tiempo que
aumenta también la solidez y flexibilidad de su modelo de negocio. Una diversificación que no sólo se centra
en productos, sino también en materias primas y tecnologías de generación de energía renovable.
En el negocio de Celulosa, el Plan Estratégico prevé la incorporación de dos nuevos productos a nuestra
cartera de celulosas especiales: celulosa para productos higiénicos absorbentes y celulosa para viscosa, que
se utiliza en la industria textil. Ambos presentan tasas de crecimiento incluso superiores a las de los distintos
tipos de celulosa para la fabricación de papel que Ence comercializa en la actualidad.
Además, el Plan contempla una mayor diversificación de las especies de madera que Ence utiliza como
materia prima para la fabricación de su celulosa especial. Además de potenciar el uso del eucalipto nitens,
Ence incorporará también el pino en su proceso productivo. Con esta diversificación de materias primas se
pretende aumentar la disponibilidad de madera en el entorno de nuestras biofábricas, reducir la huella de
carbono y ofrecer a nuestros clientes productos de mayor valor añadido.
En el negocio de Energía Renovable, Ence también quiere aprovechar las ventajas de la diversificación. Por
un lado, la compañía añadirá a su aprovisionamiento nuevos tipos de biomasa agroforestal que permitan
aumentar su disponibilidad y reducir su coste. Por otro lado, se diversificarán las tecnologías de generación
de energía renovable.
CELULOSA
CRECIMIENTO
Eucalipto
Globulus
Eucalipto
Nitens
Pino
Viscosa
Higiénicos
Absorbentes
Especialidades
FUENTES
PRODUCTOS
FINALES
DIVERSIFICACIÓN
Tisú
2018 2023e
Otros grados de papel Tisú TCF
Especialidades Higienicos Absorbentes
Viscosa
947.466 t
1.360.000 t
Ventas de celulosa por uso final
t
ENERGÍA RENOVABLE
DIVERSIFICACIÓN CRECIMIENTO
EBITDA
Mn €
Subproductos
agrícolas
Biomasa forestal
Biomasa
Termosolar
Fotovoltaica
FUENTES DE
BIOMASA
TECNOLOGÍAS
El crecimiento en energía renovable aumenta el EBITDA mínimo del Grupo en cualquier etapa del ciclo
de la celulosa, proporcionando estabilidad y visibilidad al flujo de caja
45
150
2018 2023
3x
8
Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
3) Excelencia en sostenibilidad
La sostenibilidad es inherente a la propia actividad de Ence, como empresa líder en el aprovechamiento
sostenible de los recursos naturales para la producción ecoeficiente de celulosa especial y energía renovable.
Nuestras prioridades y objetivos en materia de sostenibilidad están recogidos en el Plan Director de
Sostenibilidad.
En su Plan Director de Sostenibilidad 2019-2023, la compañía ha definido las áreas prioritarias de actuación
y la hoja de ruta para alcanzar este posicionamiento de excelencia en sostenibilidad en el mismo horizonte
temporal que el Plan Estratégico. El Plan Director se describe con detalle en el Estado de Información No
Financiera.
4) Disciplina financiera
Desde el principio, Ence diseñó un plan de inversiones en distintos proyectos independientes que se irían
ejecutando por etapas para adaptarlo a las circunstancias del mercado y garantizar así la disciplina
financiera.
El lanzamiento de cada proyecto debe ser confirmado por el Consejo para asegurar el cumplimiento de los
criterios de rentabilidad y de los niveles de endeudamiento establecidos por negocios (2,5 veces Deuda Neta
/ EBITDA a precios medios de ciclo en Celulosa y 4,5 veces deuda Neta / EBITDA en Energía Renovable),
después de la distribución del 50% del beneficio neto en dividendos.
Cambio de criterio del Estado en relación a la prórroga de la concesión de la biofábrica de Pontevedra
A raíz del cambio de criterio del Estado en relación a la prórroga de la concesión de Ence en Pontevedra, en
marzo de 2019, el Consejo de Administración decidió concentrar las inversiones del Plan Estratégico para el
negocio de Celulosa en la biofábrica de Navia, manteniendo los objetivos de crecimiento, diversificación,
sostenibilidad y disciplina financiera aprobados.
A cierre de 2020 Ence continúa defendiendo en la Audiencia Nacional la legalidad de la prórroga de su
concesión en Pontevedra, otorgada hasta 2073.
Progreso del Plan Estratégico 2019 -2023
Negocio de Celulosa
El Plan Estratégico para el negocio de Celulosa se concreta en 4 proyectos independientes con una inversión
presupuestada de en torno a 600 Mn€.
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Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Los dos primeros proyectos, la ampliación de capacidad de 20.000 toneladas en la biofábrica de Pontevedra
y de 80.000 toneladas en la biofábrica de Navia se han ejecutado durante el ejercicio 2019 y suponen un
incremento del 9% de la capacidad de producción de celulosa.
Además, durante el ejercicio 2019 se ha avanzado en la ingeniería, en la obtención de los permisos
necesarios y en la negociación del EPC para los dos proyectos restantes: la adaptación por etapas de la
biofábrica de Navia para la fabricación de productos higiénicos absorbentes y la construcción también en
Navia de una nueva línea “swing”. Esta nueva línea tendría capacidad para fabricar hasta 340.000 toneladas
de celulosa para papel o, alternativamente, hasta 200.000 toneladas de celulosa para viscosa o cualquier
combinación de ambas, en función de las condiciones de mercado.
La inversión en ambos proyectos se encuentra actualmente suspendida, a raíz de la caída del precio de la
celulosa en 2019 y de la propagación del COVID-19 en 2020, conforme al compromiso de Ence de adaptar
las inversiones en este negocio a las circunstancias del mercado para mantener la disciplina financiera. Éstas
serán reconsideradas una vez superada la pandemia y con la recuperación esperada de los precios de la
celulosa a partir de 2021.
Con la ejecución de estos 4 proyectos Ence persigue 3 objetivos:
Aumentar la producción de celulosa hasta alcanzar 1,36
millones de toneladas.
Incorporar dos nuevos productos: celulosa para productos
higiénicos absorbentes y celulosa para viscosa.
Reducir el coste de producción por tonelada de nuestra
celulosa para papel (BHKP) hasta los 365 euros por tonelada.
Para asegurar el cumplimiento de los objetivos de costes del Plan
Estratégico, Ence ha lanzado en 2019 un programa de reducción de
costes.
Negocio de Energías Renovables
75 Mn €
80,000 t expansión en
Navia
40 - 50 Mn €
Adaptación de 120.000 t
para la producción de
productos higiénicos
absorbentes en Navia
30 Mn €
20,000 t expansión en
Pontevedra
Hasta 200.000 t de
celulosa para
viscosa
Marzo 2019 4Q 2019
Hasta 340.000 t de
celulosa de fibra
corta (BHKP)
Nueva línea swing en Navia
Producción
flexible
450 Mn €
o
Ejecutadas
Pendientes
Fecha inicio
Reducción gradual del cash cost (BHKP)
€/t
372
370
367
365
2020 2021 2022 2023
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Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
El Plan Estratégico 2019 – 2023 en el negocio de energía renovable contempla un presupuesto de inversión
de 475 Mn€, incluyendo la construcción de dos nuevas plantas de biomasa, con una capacidad conjunta de
96 MW, incorporadas a comienzos de 2020.
Estas dos nuevas plantas han supuesto aumentar en un 56% nuestra capacidad instalada de generación de
Energía Renovable, hasta situarse en los 266 MW.
Para continuar creciendo en renovables, contamos con una cartera proyectos maduros de 405 MW que
estará lista para empezar a construir a finales de 2021 y que supondría multiplicar por 2,5 veces nuestra
capacidad instalada actual: 240 MW en solar fotovoltaica, 140 MW en biomasa y 25 MW en la hibridación
de plantas termosolares. Además, Ence ha obtenido el permiso de conexión a la red para otros 100 MW
fotovoltaicos adicionales.
Estos proyectos están supeditados a los resultados de las subastas que puedan organizarse por parte del
Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico, o bien, o bien, a la suscripción de acuerdos de
compraventa de energía a largo plazo.
La ejecución de estos proyectos se encuentra a la espera de la convocatoria de subastas específicas por
tecnología para implementar el Plan Nacional de Energías Renovables y su ejecución será también por etapas
para garantizar la disciplina financiera.
El Gobierno ha anunciado que subastará 20.000 MW renovables distribuidos en pujas anuales hasta 2025.
La mayor parte de esta capacidad irá a proyectos fotovoltáicos y eólicos, pero también incluye 380 MW en
biomasa, de los cuales 140 MW se subastarán en 2021. Adicionalmente Ence ha obtenido el permiso de
conexión a la red para otros 100 MW fotovoltaicos.
4. Principales riesgos e incertidumbres
El Sistema de Control y Gestión de Riesgos de ENCE (“SCGR”) es un proceso integrado en la organización,
enfocado a identificar, evaluar, priorizar, dar respuesta, gestionar y efectuar un seguimiento de aquellas
situaciones que suponen una amenaza para las actividades y objetivos de la compañía. En este proceso
participan todas las áreas de la empresa con responsabilidades concretas en cada una de las fases del
proceso.
El Sistema de Gestión de Riesgos de ENCE (SGR) comprende a Ence y a todas las sociedades del Grupo, al
conjunto de sus negocios -celulosa, energía y forestal- y a las actividades de sus áreas corporativas y se
11
Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
encuentra definido y regulado en la Política de Gestión y Control de Riesgos y el Procedimiento de Gestión
de Riesgos aprobados por el Consejo de Administración.
El SGR de ENCE se ha definido siguiendo las pautas de los marcos de referencia a nivel internacional, en
particular, el Enterprise Risk Management Integrated Framework de COSO (Committee of Sponsoring
Organizations of the Treadway Commission) y es objeto de revisión periódica para incorporar las mejores
prácticas en esta materia.
El Consejo de Administración de ENCE, con ayuda de la Alta Dirección, define los principios de gestión de los
riesgos a los que está expuesta la compañía y establece los sistemas de control interno que permiten
mantener el impacto y la probabilidad de ocurrencia de dichos eventos dentro de los niveles de apetito de
riesgo aceptados y definidos por la compañía.
Por otro lado, la Dirección de Auditoría Interna verifica la adecuada implantación de los principios y políticas
de control y gestión de riesgos definidas y aprobadas por el Consejo de Administración y, además, vigila el
cumplimiento de los sistemas de control interno implantados en la organización.
ENCE lleva a cabo la identificación y evaluación de nuevos riesgos de manera continua y periódica. Además,
efectúa un seguimiento de la evolución de aquellos riesgos que hayan sido identificados con anterioridad y
de aquellos riesgos que hayan terminado o que se hayan materializado en períodos anteriores. Dicho
seguimiento y control tiene como objetivo asegurar el cumplimiento y efectividad de los planes de acción
acordados y tener una continua supervisión de los principales riesgos de la compañía.
El resultado de este proceso es el Registro y el Mapa de Riesgos, el cual es presentado al Comité de Dirección
para su discusión y revisión conjunta. Posteriormente, el Registro y el Mapa de Riesgos se presentan al
Comité de Auditoría para su aprobación y posterior información al Consejo de Administración.
El proceso de control y gestión de riesgos de ENCE tiene asignados los siguientes roles y responsabilidades
específicas:
1. Los directores generales, directores y gerentes de las distintas áreas y departamentos son los
responsables de los riesgos y desempeñan una función de gestión permanente de los distintos
riesgos, llevando a cabo la implantación de los planes de acción y estableciendo controles para dar
la respuesta a los riesgos identificados bajo sus áreas de responsabilidad.
2. La Dirección de Auditoría Interna de Ence, es la responsable de la supervisión de los distintos
riesgos en el día a día de la compañía, elaborando los procedimientos y los criterios del Grupo
para la gestión de riesgos, y de su presentación periódica al Consejo de Administración a través
del Comité de Auditoría.
3. El Comité de Cumplimiento, dependiente del Comité de Auditoría del Consejo de Administración,
es responsable de la definición y actualización del mapa de riesgos penales de Ence en el cual se
identifican las actividades de la sociedad en cuyo ámbito puedan ser cometidos los delitos de
tipología penal que deben ser prevenidos.
4. El Comité de Auditoría asiste al Consejo de Administración en la supervisión de la eficacia del
control interno de la sociedad y de los sistemas de control interno y de gestión de riesgos,
incluyendo los sistemas de control interno sobre la información financiera (SCIIF) y sobre la
información no financiera (SCIINF), los aspectos medioambientales, de seguridad y de prevención
de riesgos laborales.
5. Finalmente, el Consejo de Administración es responsable de velar por la integridad y correcto
funcionamiento del Sistema de Control y Gestión de riesgos de ENCE, dando seguimiento tanto a
12
Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
los riesgos identificados como a las medidas de control y planes de acción acordados para la
gestión de las amenazas a los objetivos de la compañía.
Bajo este esquema general de actuación, se garantiza una correcta coordinación de todos los participantes
en sus diferentes fases de ejecución, información, seguimiento, control y supervisión de las medidas
adoptadas para el tratamiento de riesgos.
El Sistema de Control y Gestión de Riesgos de ENCE totalmente implantado en la organización, tiene en
cuenta las situaciones de amenaza a los objetivos de todos los negocios del Grupo ENCE (celulosa, energía,
forestal) así como otras actividades llevadas a cabo por las diferentes áreas de soporte de la organización.
Este Sistema es un proceso integrado en todo el grupo, entendiéndose como tal todas y cada una de las
sociedades en cuyo capital social la compañía Ence Energía y Celulosa, S.A., dispone, directa o
indirectamente, de la mayoría de las acciones, participaciones o derechos de voto, o en cuyo órgano de
gobierno o administración haya designado, o tenga facultad para designar, a la mayoría de sus miembros,
de tal forma que controle la sociedad de una manera efectiva.
El Sistema de Control y Gestión de Riesgos contempla amenazas a los diferentes tipos de objetivos
establecidos por la organización. En concreto, hace referencia a objetivos:
1. Estratégicos
2. Operativos
3. Información Financiera y no Financiera
4. Reporting
5. Cumplimiento normativo
En cuanto a la naturaleza de los riesgos que trata el Sistema de Control y Gestión de Riesgos de Ence, éstos
se clasifican en las siguientes tipologías:
1. Riesgos de Entorno
2. Riesgos asociados a la Información para la Toma de Decisiones
3. Riesgos Financieros
4. Riesgos de Organización
5. Riesgos Operacionales
6. Riesgos Penales
7. Riesgos Fiscales
8. Riesgos Derivados del Cambio Climático
De acuerdo con la Política de Gestión y Control de Riesgos de ENCE, la compañía tiene implantada una
metodología para asignar niveles específicos de apetito de riesgo en función de las actividades realizadas.
Su grado de aceptación del riesgo se encuentra supeditado a asegurar que los beneficios y los riesgos
potenciales son entendidos completamente de manera previa a la toma de decisiones, estableciendo,
siempre que sea el caso, medidas razonables para gestionar este tipo de situaciones.
Partiendo de la relación entre riesgo y retorno, ENCE analiza cada situación. A este respecto, en el análisis
intervienen factores como la estrategia, las expectativas de los grupos de interés, la legalidad vigente, el
entorno y las relaciones con terceros:
1. ENCE adopta un nivel de apetito de riesgo nulo para todas aquellas situaciones en las que la
seguridad y la salud de los empleados y colaboradores pudieran verse comprometida,
constituyendo una prioridad en sus modos de actuar.
13
Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
2. Ence adopta una posición de riesgo nulo para todas aquellas situaciones en las que la operación o
realización de alguna actividad pueda suponer un daño para el entorno y el medioambiente, para
la continuidad del negocio así como a la reputación del Grupo frente a terceros.
3. Ence posee un enfoque de reducir al mínimo su exposición a aquellas situaciones que se encuentran
relacionadas con el cumplimiento de la legislación y la regulación que afecta a la compañía.
4. ENCE cuenta con un equipo de asesores externos así como de personal interno especializado que
han marcado las pautas internas de cumplimiento fiscal y nula asunción de riesgo en esta materia.
5. ENCE adopta un nivel de apetito de riesgo moderado para las situaciones relacionadas con la
investigación, el desarrollo y la innovación de sus productos, orientado a proporcionar soluciones
que satisfagan íntegramente las necesidades de sus clientes y convertirse en un referente del
mercado de la celulosa.
6. Asimismo, consciente de las dificultades actuales en relación al entorno económico donde opera,
ENCE adquiere el compromiso de establecer una disciplina financiera que le permita mantener
controlada la deuda total de la organización y le permita disponer de liquidez suficiente para hacer
frente a sus pagos y sus inversiones prioritarias. En este sentido, adopta un nivel de apetito de
riesgo bajo de cara a realizar operaciones financieras especulativas.
7. No obstante, un gran volumen de las operaciones de ENCE están asociadas al tipo de cambio entre
el Dólar Americano ($) y el Euro (€). ENCE, consciente de la situación del entorno económico y de
la evolución del tipo de cambio entre ambas divisas, adopta un nivel de apetito de riesgo bajo en
este ámbito, por medio de una gestión rigurosa, de acuerdo con las directrices fijadas por la
Comisión Ejecutiva del Consejo de Administración y, en su caso, de la Dirección General Financiera.
Los principales riesgos asociados a los objetivos fundamentales de la organización así como los planes de
respuesta asociados para mitigar sus posibles impactos, se describen a continuación:
Objetivo: Disciplina financiera.
En entornos económicos complejos como en los que ENCE desarrolla sus negocios y lleva a cabo sus
operaciones, se incrementan las exigencias sobre la rentabilidad del negocio y su desarrollo. A este respecto,
ENCE es consciente de la necesidad de implantar un plan de disciplina financiera que sea capaz de mantener
la capacidad de financiación de posibles inversiones dentro de unos umbrales de endeudamiento
razonables. Este objetivo puede verse afectado por los siguientes riesgos:
a) VOLATILIDAD DEL PRECIO DE LA PASTA
El precio de la pasta se establece en un mercado activo cuya evolución afecta significativamente a
los ingresos y beneficios de ENCE. Los precios mundiales de la pasta han sido volátiles durante los
últimos años como consecuencia de los continuos desequilibrios entre la oferta y la demanda en
las industrias de pasta y papel, estando sujetos a fluctuaciones significativas en períodos cortos de
tiempo. Un descenso significativo en el precio de uno o más de los productos de pasta, podría
suponer un efecto negativo sobre los ingresos operativos netos, sobre los flujos de caja o sobre el
beneficio neto de la organización.
Para mitigar este riesgo, ENCE efectúa importantes esfuerzos para reducir sus niveles de coste de
producción como principal medida. Adicionalmente en ENCE existe un Comité de Riesgos Global
de la compañía (Comité de Derivados) que efectúa un seguimiento periódico de la evolución del
mercado de la pasta, debido a su alta ciclicidad. Este Comité mantiene un contacto permanente
con entidades financieras con el objeto de contratar, en caso de ser necesario y los precios sean
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Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
los adecuados, las coberturas financieras y/o futuros pertinentes para mitigar los impactos
derivados de la volatilidad del precio de la pasta, tanto a corto como a medio plazo.
ENCE ha contratado en 2020 swaps para cubrir el precio de venta de la celulosa BEKP por un
volumen de 238.200 toneladas, equivalentes a aproximadamente el 20% de las ventas previstas en
2021, a un precio que se sitúa en el rango 770-795 US$/tonelada y vencimiento durante el año
2021. No se disponía de coberturas de precio de celulosa en 2019.
b) VOLATILIDAD DEL TIPO DE CAMBIO
Los ingresos provenientes de la venta de la pasta de celulosa se encuentran influidos por el tipo de
cambio $/€. En la medida en que la estructura de costes de la compañía se encuentra determinada
en Euros, las posibles variaciones en el tipo de cambio entre ambas divisas pueden tener un efecto
negativo sobre los resultados de la compañía.
El Comité de Riesgos Global, como principal elemento de control también para esta situación, lleva
a cabo una monitorización periódica del mercado de divisas y de la evolución de la cotización del
Dólar y el Euro, desde una perspectiva de impacto a corto, medio y largo plazo, con objeto de
contratar, en caso de ser necesario, coberturas financieras para mitigar los potenciales impactos.
Se han cubierto a través de diferentes seguros de cambio aproximadamente el 82% de las ventas
de este ejercicio 2020. Asimismo, las coberturas contratadas al cierre de 2020 permitirán cubrir,
aproximadamente, un 44% de las ventas de celulosa del año 2021.
c) RIESGO DE CRÉDITO COMERCIAL-CELULOSA
En el negocio de celulosa, existe la posibilidad de que algún cliente, como consecuencia de la
evolución desfavorable de su negocio, retrase o no haga efectivos en los plazos establecidos los
pagos correspondientes a los pedidos realizados y servidos por parte de ENCE.
ENCE dispone de una póliza de seguro de crédito, con vencimiento renovado hasta el 31 de
diciembre de 2022, que proporciona una cobertura variable en función del país donde se ubica el
cliente y que se sitúa en torno al 90% de los saldos pendientes de cobro. Este programa de seguro
asigna límites de crédito en función de la calidad crediticia del cliente y otorga cobertura a la
práctica totalidad de las ventas de celulosa del Grupo, instaurándose la política de no vender
productos de celulosa por encima del límite de crédito establecido a los clientes
Para mitigar este riesgo en ENCE existe un Comité de Crédito que efectúa un seguimiento periódico
de los saldos pendientes de cobro así como de las coberturas de seguro disponibles.
d) RIESGOS DE LIQUIDEZ Y CAPITAL.
La exposición a situaciones adversas de los mercados de deuda o de capitales puede dificultar o
impedir la cobertura de las necesidades financieras que se requieren para el desarrollo adecuado
de las actividades del Grupo y su Plan Estratégico 2019-2023.
Éste es uno de los riesgos que se siguen con mayor atención por parte del Grupo ENCE y para cuya
mitigación se han establecido una serie de objetivos financieros clave en base a diferentes
escenarios a corto, medio y largo plazo:
1.- Asegurar la continuidad de las operaciones en cualquier entorno de precios de celulosa
2.- Soportar la capacidad de expansión de los distintos negocios desarrollados a través del
mantenimiento de una estructura de capital sólida y un nivel de liquidez adecuado
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Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
3.- Establecer el endeudamiento neto adecuado en función del perfil de potencial volatilidad de los
ingresos de cada uno de los negocios. En este sentido para el Negocio de Celulosa se han
establecido en niveles en el entorno de 2,5 veces el resultado bruto de explotación recurrente
considerando un precio de la celulosa y del dólar medios del ciclo y de 4,5 veces en el Negocio
de Energía.
4.-Diversificar, utilizando las mejores fuentes de financiación aplicables a cada negocio,
actualmente Mercado de Capitales para el Negocio de Celulosa y Financiación Bancaria y de
Inversores Institucionales en el caso del Negocio de Energía.
Cada uno de los dos negocios de la Compañía se financia y gestiona de manera individualizada,
teniendo en cuenta las características de cada uno de ellos, sin existir recursos o garantías entre
los mismos.
La Dirección General de Finanzas elabora anualmente un Plan Financiero que engloba todas las
necesidades de financiación y la manera en la que van a cubrirse. Se identifican, con suficiente
antelación los fondos necesarios para las necesidades de caja más significativas, como pagos
previstos por Capex, re-pagos de vencimientos de deuda y, en su caso, necesidades de fondo de
maniobra.
Adicionalmente, se han establecido políticas que establecen el capital máximo a comprometer en
proyectos en promoción con carácter previo a la obtención de la financiación a largo plazo
asociada.
e) CAMBIOS REGULATORIOS - FISCALIDAD.
Es posible que la administración tributaria estatal, autonómica y/o local lleve a cabo nuevas
modificaciones en la normativa fiscal que pudieran afectar a ENCE e impactar directamente en los
resultados de la compañía, tales como modificaciones o reformas en el Impuesto de Sociedades,
en el IRPF, etc. Es prioritario para Ence asegurar que todas sus actividades y operaciones se
desarrollan en un entorno de cumplimiento de la legislación tributaria aplicable
Como medida de respuesta, existe un equipo interno especializado que trabaja conjuntamente con
asesores y expertos externos, que han marcado unas pautas internas de cumplimiento fiscal y nula
asunción de riesgo en esta materia. Además, el Comité de Auditoría realiza un seguimiento
continuo y pormenorizado de los riesgos fiscales de la compañía con el objetivo de asistir al Consejo
en su labor de determinación de la política de gestión y control del riesgo fiscal. No obstante, al
tratarse de un riesgo de origen externo a la compañía, se hace un seguimiento pormenorizado de
las principales novedades al respecto para adecuarse a las mismas en el momento en que se
produzcan.
Objetivo: Mejora de la Capacidad Productiva de la Compañía.
ENCE aplica en todos sus procesos de las Mejores Técnicas Disponibles (MTD´s) establecidas en las BREF
(Best Available Techniques Refererece Documents) relativas a mejoras medioambientalse, de acuerdo con
la metodología de mejora continua (TQM) para reforzar la competitividad y la calidad de sus productos. No
obstante, los planes de mantenimiento, renovación e inversión podrían afectar al correcto funcionamiento,
al rendimiento y/o a la vida útil de la maquinaria y del equipamiento así como de las propias instalaciones
de las plantas.
Este objetivo puede verse afectado por el riesgo de obsolescencia de las fábricas. Si no se ejecuta un plan de
inversión y de mantenimiento para solucionar la obsolescencia de las instalaciones, no se garantizará la
consecución de los objetivos de los distintos centros de operaciones debido al deterioro de instalaciones,
maquinaria y equipamientos de producción de celulosa y energía en las plantas.
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Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
La respuesta adoptada por ENCE para gestionar los riesgos que potencialmente pueden afectar al
cumplimiento de este objetivo es la de reducir el riesgo asociado a la relativa antigüedad de maquinaria, del
equipamiento e instalaciones por medio de tres actuaciones concretas: revisión de la obra civil en la mayor
parte de las instalaciones, efectuando desinversiones en los equipamientos en desuso, llevando a cabo la
ejecución de planes de inversión para afrontar mejoras necesarias así como la habilitación de programas de
mantenimiento para garantizar una productividad eficiente.
Objetivo: Desarrollo de nuevos productos.
ENCE persigue diferenciar su producción de la del resto de sus competidores y crear, a su vez, una marca
propia reconocible a nivel global. En este sentido, podrían existir amenazas si no se dispusiera de los
productos que demandan sus clientes o no se pudieran satisfacer las necesidades que sus clientes le
demandan con el suficiente nivel de calidad esperado.
La estrategia adoptada para satisfacer las necesidades de los clientes es reducir el riesgo asociado por medio
de la mejora de los procesos productivos además del establecimiento de un sistema de seguimiento de
reclamaciones y quejas de clientes. Durante el año 2020, ENCE ha continuado dando relevancia y destinando
mayores recursos al Departamento de Asistencia Técnica a Clientes. Adicionalmente, se ha llevado a cabo
un refuerzo cuantitativo y cualitativo del equipo comercial, con el objetivo de identificar las necesidades
específicas de los clientes para incorporarlas al rango actual de productos de la compañía.
Objetivo: Optimizar los Costes Operativos de la Organización (Cash Cost)
En un entorno de volatilidad en el que ENCE desarrolla su negocio, dadas las características inherentes del
mismo y la situación del entorno macroeconómico mundial, la compañía ha establecido como prioridad
mejorar la eficiencia en sus operaciones, mediante la optimización de sus costes de producción.
A este respecto, son varias las situaciones que podrían suponer amenazas a la consecución de este objetivo
y por tanto la pérdida de competitividad de Ence: variación al alza de los costes asociados al precio de
adquisición de productos químicos y fuel, gas, suministros industriales y repuestos, logística y transporte,
huelgas, coste asociado a regulaciones sectoriales y medioambientales y avance tecnológico de la
competencia. Por otro lado, el precio de la madera también está sujeto a fluctuaciones derivadas de cambios
en el equilibrio oferta/demanda de las zonas donde se ubican las plantas productivas.
La respuesta adoptada por Ence es reducir el riesgo de variación del precio mediante la realización de un
control periódico de la evolución de los principales proveedores por parte de las respectivas áreas de
compras (industriales, forestales o biomasa) que a su vez cuentan con el apoyo de asesores externos
especializados, con el objetivo de actuar en consecuencia (búsqueda de alternativas de productos, identificar
los bienes y servicios más competitivos, mejorar nuestra capacidad de negociación y ampliación del pool de
proveedores), en caso de incidencias significativas. El riesgo derivado de una oferta insuficiente de madera
en las zonas en las que se ubican nuestras biofábricas es gestionado principalmente a través del acceso a
mercados alternativos que habitualmente incorporan un mayor coste logístico y una mayor presencia en el
mercado a través de la compra en pie, planes de contingencia y stocks mínimos para garantizar las
operaciones.
Para el caso de las posibles huelgas de terceros que puedan afectar a ENCE, se han elaborado adecuadas
políticas de comunicación con los proveedores para anticipar estas situaciones y buscar alternativas con
tiempo. En el caso de los transportistas, se ha definido una política de trabajo y gestión conjunta, mejorando
la gestión y el control por medio de herramientas informáticas móviles.
La respuesta adoptada para reducir el riesgo de coste asociado a regulaciones específicas, se basa en
mantener contactos y relaciones continuas con los principales grupos de interés (principalmente
Administraciones Públicas y asociaciones sectoriales y medioambientales), con el fin último de efectuar un
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Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
correcto seguimiento ambiental de los permisos y los trámites necesarios ante los organismos
correspondientes.
Finalmente, con el fin de controlar el avance tecnológico de la competencia, se realiza un seguimiento
continuo del comportamiento tecnológico de los competidores, interesándose por las nuevas tecnologías y
mejoras incorporables a los procesos de producción, con el objeto de evaluar la idoneidad de su posible
adopción por parte de la compañía. Asimismo, desde el departamento técnico de ENCE, se trabaja en
diferentes posibilidades susceptibles de ser incorporadas a los procesos productivos para hacer un producto
más diferenciado que el de los competidores.
Objetivo: Incrementar la cuota de mercado de los productos de ENCE
Uno de los objetivos prioritarios de ENCE es incrementar la cuota de mercado de los productos del Negocio
de Celulosa; es decir, comercializar una mayor cantidad de productos diferenciados y a un mayor número
de clientes. No obstante, existen situaciones que podrían suponer potenciales amenazas a este objetivo:
deterioro en las condiciones contractuales de venta, cambio en el mix de producción por parte de los
clientes, contracción de la demanda de productos y cambio en las preferencias del mercado.
El Plan de Marketing de ENCE para el año 2021 tiene como objetivo reforzar la presencia y el posicionamiento
de nuestros productos en el mercado europeo, diseñando actuaciones cuyo objetivo es el aumento del
número de clientes reduciendo los posibles impactos del riesgo, diferenciando nuestro producto por medio
de planes que refuerzan las propiedades y cualidades de nuestra pasta y mejorando el servicio al cliente.
Además, ENCE realiza un seguimiento continuo de las tendencias del mercado en relación con las
preferencias sobre la pasta. De manera complementaria, los equipos de producción y comerciales trabajan
estrechamente con los clientes para que la pasta de ENCE sea atractiva para satisfacer sus necesidades.
Objetivo: Optimizar la logística post-producción
Una vez fabricado el producto, es de vital importancia ponerlo a disposición de los clientes de una manera
lo más eficiente posible, en los plazos establecidos en los acuerdos comerciales y contractuales. En este
sentido, son dos las situaciones que pueden suponer una amenaza a este objetivo: rupturas de stock de
producto final y coste transporte marítimo.
En cuanto a las rupturas de stock de producto final, éstas pueden ocurrir debido a incidencias técnicas
puntuales en el proceso productivo (averías, defectos de calidad, cuellos de botella, etc…), disponiendo por
ello de menos producto del inicialmente planificado. Esta situación puede provocar incumplimientos en los
plazos de entrega acordados, lo que significaría un daño en la relación con el cliente, en la imagen de ENCE,
en los costes derivados de no servir el producto en su plazo debido además del impacto en los beneficios de
la compañía. Además, dichos eventos pueden provocar cancelaciones de pedidos por parte de nuestros
clientes, incrementando nuestros niveles de stocks. Para minimizar este riesgo, desde el Negocio de Celulosa
se realiza una revisión conjunta de los planes de producción, del área comercial y de logística para identificar
posibles desviaciones y destinar los recursos necesarios para subsanarlas. Asimismo, se realiza un
seguimiento de las ventas y del stock de producto final con sus cuadros de mando correspondientes y una
supervisión de la evolución de las variables de producción y logística.
Objetivo: Minimizar el impacto de nuestras operaciones en el entorno
En términos generales, las actividades desarrolladas por ENCE tanto en el Negocio de Celulosa como en el
de Energía tienen lugar en instalaciones industriales donde se llevan a cabo diferentes operaciones e
intervienen diferentes materias primas, equipamientos, maquinarias y cuya interrelación genera un riesgo
que es inherente a toda actividad industrial.
Es un objetivo de prioridad muy alta por parte de ENCE el reducir al mínimo todo aquel hecho potencial de
riesgo que pueda llegar a provocar consecuencias sobre el entorno natural, medioambiental o social de la
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Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
compañía. En este sentido, las principales amenazas a este objetivo son: posibles emisiones accidentales de
partículas contaminantes a la atmósfera, posibles vertidos accidentales al medio ambiente y posible
contaminación acústica o visual como consecuencia de que la actividad industrial.
La respuesta acordada por ENCE es reducir el riesgo de impacto de las operaciones de la compañía en el
entorno por medio del Sistema Integrado de Gestión de Calidad, Medioambiente y Seguridad basado en la
Norma UNE-EN-ISO 14001 de Gestión Ambiental y por medio de medidas de formación en prevención de
riesgos medioambientales, contratos de pólizas de seguro, auditorías periódicas y medidas preventivas de
inspección, vigilancia y control de las actividades. Debemos destacar igualmente que durante el año 2020 se
han llevado a cabo mejoras continuas e inversiones en nuestras instalaciones para reducir el riesgo de
impacto en el entorno.
Objetivo: Continuidad del Negocio
La concesión original de la biofábrica de Pontevedra de 1958 fue prorrogada mediante Resolución del 20 de
enero del 2016 por un plazo de 60 años (a contar desde el 8 de noviembre de 2013) por el entonces
Ministerio de Agricultura, Alimentación y Medio Ambiente (MAGRAMA), en aplicación de (i) la Ley 2/2013,
de 29 de mayo de protección y uso sostenible del litoral y de modificación de la Ley 22/1988, de 28 de julio,
de Costas y, (ii) Real Decreto 876/2014, de 10 de octubre, por el que se aprobó el Reglamento General de
Costas. Esta resolución fue impugnada por el Concello de Pontevedra y dos asociaciones ecologistas: Green
Peace España y la Asociación Pola Defensa da Ría de Pontevedra (APDR), dando lugar a tres procedimientos
judiciales seguidos ante la Sala de lo contencioso Administrativo de la Audiencia Nacional, en los que el
entonces MAGRAMA, junto con Ence en calidad de codemandado, defendió la legalidad de la prórroga.
Con fecha 8 de marzo de 2019 el Ministerio para la Transición Ecológica (anteriormente MAGRAMA),
presentó escrito de allanamiento en los tres procedimientos antes citados. Es decir, solicitó que se estimasen
las demandas, a pesar de haber mantenido a lo largo de todos los procesos que la Resolución de 20/01/2016
es ajustada a Derecho. ENCE se ha opuesto frontalmente al allanamiento.
Los tres procedimientos instados por Green Peace, APDR y el Ayuntamiento de Pontevedra se hayan
pendientes de sentencia.
Pese a que tanto ENCE como sus asesores legales consideran que los recursos y la argumentación en la que
se basa el allanamiento de la Administración del Estado carecen de fundamento, la Sociedad, en un ejercicio
de trasparencia, publicó el 15 de marzo de 2019 un Hecho Relevante en el que facilitaba su valoración
económica en el peor escenario que resultase de una eventual situación en la que: (i) las acciones judiciales
ejercitadas por la Sociedad para defender la validez de la prórroga concedida por la Administración General
del Estado en 2016, incluyendo los recursos ordinarios y extraordinarios que se formulen ante las más altas
instancias judiciales, se hubieran agotado sin éxito (ii) no se encontrara un alternativa aceptable para la
Sociedad que permitiera la continuidad de la actividad de la biofábrica de Pontevedra y (iii) lo anterior llevara
aparejado el cese de actividad de la biofábrica.
En el improbable supuesto de que se produjera el cese de actividad indicado, tendría lugar un impacto único
extraordinario en la cuenta de resultados del entorno de 185 millones de euros. De la cifra anterior,
inicialmente aproximadamente 74 millones de euros tendrían impacto en caja, de los cuales 43 millones
corresponderían a actuaciones de desmantelamiento, 16 millones a la cancelación de contratos en vigor
(basados en la experiencia de desmantelamiento de la antigua fábrica de Huelva) y 15 millones al coste de
un expediente de regulación de empleo de extinción total. La cifra restante de 111 millones no tendría efecto
en caja, ya que responde al deterioro del activo.
Adicionalmente, el 19 de marzo, el Ministerio de Transición Ecológica comenzó a tramitar un proyecto de
Real Decreto que pretendía modificar el Real Decreto 876/2014, de 10 de octubre, por el que se aprueba el
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Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Reglamento General de Costas. Con fecha 29 de marzo de 2019 la Compañía presentó alegaciones en el
plazo concedido al efecto. No se conocen avances en la tramitación de la referida modificación.
Por otro lado, el Proyecto de Ley de Cambio Climático y Transición Energética (en adelante, remitido por el
Gobierno de la Nación el 29 de mayo de 2020 al Congreso de los Diputados, y actualmente en fase de
enmiendas, incorpora una regulación expresa en el artículo 18.4 sobre los plazos máximos de duración de
los títulos de ocupación del dominio público marítimo terrestre que, en caso de prosperar, implicaría que, a
partir la entrada en vigor de la nueva Ley, las concesiones sobre el dominio público marítimo terrestre
podrán tener una duración de 75 años como máximo. El citado artículo del Proyecto de Ley establece la
nulidad de pleno derecho de los actos administrativos dictados en incumplimiento de lo previsto en el
mismo.
Ante la inseguridad jurídica generada por el cambio de criterio del Estado en relación a la prórroga de la
concesión de Ence en Pontevedra, el Consejo de Administración de la sociedad decidió congelar todas las
inversiones de expansión no comprometidas en esta biofábrica e iniciar los trabajos de ingeniería necesarios
para concentrar dichas inversiones en la biofábrica de Navia, manteniendo los objetivos de crecimiento,
diversificación y disciplina financiera aprobados en el Plan Estratégico 2019 – 2023.
Un objetivo clave de ENCE es mantener las operaciones que constituyen su negocio y disponer de todas
aquellas medidas que son necesarias para garantizar tanto la continuidad de las operaciones de negocio
como las de soporte. A este respecto, las principales amenazas son en términos generales: catástrofes,
desastres de carácter natural, condiciones meteorológicas adversas (sequías, heladas, etc), condiciones
geológicas inesperadas y otros factores de carácter físico, incendios, inundaciones u otro tipo de catástrofe
que puedan afectar a las instalaciones productivas y de almacenamiento de ENCE.
Dada la naturaleza heterogénea de las principales amenazas que suponen estos riesgos, ENCE no aplica un
enfoque integral sobre todas ellas, sino que realiza esfuerzos de manera individual para prevenirlas y
minimizar los impactos en caso de que se materialicen: medidas de formación en prevención contra
incendios, contratos de pólizas de seguro, auditorías periódicas y medidas preventivas de inspección,
vigilancia y control de las actividades y una visión integrada de lucha contra las principales plagas que
amenazan a los activos biológicos.
Objetivo: Garantizar la calidad, la seguridad y la salud en el trabajo
ENCE es consciente de la importancia de mantener un ambiente de trabajo que garantice las mejores
condiciones en materia de seguridad y salud en los puestos de trabajo, desde un escrupuloso respeto a la
normativa legal vigente en nuestro país. Existen situaciones que podrían constituir amenazas a estos
objetivos, dado que determinados puestos llevan implícitamente asociados riesgos inherentes a la propia
actividad, con las consiguientes posibles consecuencias sobre la salud/seguridad de los trabajadores.
Para minimizar este riesgo se han llevado a cabo Planes de Prevención de Riesgos Laborales (PRL) basados
en la formación a las personas y el mantenimiento de sistemas integrados de gestión y obtención de las
certificaciones ISO, OSHAS y FSC. Asimismo, se han desarrollado planes de contingencia con diferentes
horizontes temporales para situaciones concretas, asegurando el cumplimiento en los trabajos en campo.
En este sentido, desde la declaración de la pandemia del COVID-19 en España, teniendo como referencia el
conjunto de normativo y las recomendaciones emitidas por las autoridades, Ence viene trabajando en
establecer, por medio de protocolos, las medidas de prevención del contagio en los centros de trabajo y en
las distintas actividades de la cadena de valor, de forma coordinada con los representantes de los
trabajadores, con un seguimiento continuo y permanente para garantizar la seguridad de toda la FAMILIA
ENCE.
Los protocolos tienen como objetivo principal recoger las medidas de protección de la salud de los
trabajadores de Ence y de las empresas auxiliares en relación con el COVID-19, es decir, de prevención del
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Informe de gestión 2020
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contagio para evitar así la propagación del virus, manteniendo, en la medida de lo posible, la operatividad
en los centros de trabajo.
Desde la emisión del primer Protocolo de prevención frente al contagio del Covid-19 el 24/02/2020 y sobre
la base del mismo, se han efectuado actualizaciones continuas, completando su contenido con todas las
áreas de negocio y la cadena de valor de Ence, procediendo a su adaptación en concordancia con las distintas
fases en las que ha ido evolucionando la pandemia así como el marco regulatorio.
A fin de reforzar la protección de todas las personas que trabajan de forma directa o indirecta en Ence, así
como de sus familias, se ha establecido un sistema de auditorías de prevención frente a COVID-19, con la
finalidad de velar por el cumplimiento de todos los aspectos recogidos en los protocolos de prevención
frente al COVID-19, cuyo resultado se revisa por los órganos de dirección de la empresa.
Los principales riesgos inherentes a las cuestiones sociales y relativas al personal de Ence son el potencial
daño en la salud de los trabajadores, la siniestrabilidad y accidentabilidad laboral, la convocatoria de huelgas,
la insatisfacción del personal así como la gestión y retención del talento y se analizan en su perspectiva de
probabilidad de ocurrencia a corto, medio y largo plazo.
Objetivo: Cumplimiento de Normativa y Reporting
La regulación BREF (Best Available Techniques Refererece Documents) entró en vigor en el año 2017,
disponiéndose hasta 2020 para su adaptación íntegra. Los valores BREF son más restrictivos que los valores
previos en materia de producción y emisiones, teniendo en cuenta el tipo de proceso, la ubicación geográfica
y las condiciones ambientales locales, lo que generará la necesidad de inversiones y nuevos sistemas de
control y mejora medioambiental.
La estrategia adoptada por ENCE es terminar con el riesgo descrito, por medio de dos formas de actuación.
La primera es que el personal de ENCE se ha implicado con las Administraciones Públicas y principales
asociaciones y grupos de interés, participando en el establecimiento de los requisitos definitivos de la
normativa, con el objeto de contar con todos los puntos de vista de los actores afectados. De manera
complementaria, el Comité de Inversiones de ENCE ha examinado y aprobado durante el año 2020 las
inversiones más importantes que serían necesarias efectuar en materia medioambiental en todos los centros
de operaciones.
Además, con la entrada en vigor de la Ley 1/2015, de 30 de marzo, por la que se modifica el Código Penal y
se regula en mayor medida la responsabilidad penal de las personas jurídicas, ENCE, implantó en el año 2015
un Sistema de Control y Gestión de Riesgos para la Prevención y Detección de Delitos, que incluye
abundantes medidas y controles diseñados para prevenir o mitigar al máximo posible el riesgo de que se
cometa cualquier actuación delictiva en nuestra organización, y garanticen en todo momento la legalidad de
los actos que, en el ejercicio de sus actividades profesionales, realicen los empleados y directivos de la
sociedad.
Durante el año 2020, Ence ha desarrollado e implantado políticas y procedimientos para mitigar la exposición
al riesgo a delitos concretos, dentro de su compromiso con el cumplimiento de las normas penales y la
prevención de delitos certificado por AENOR en base a la norma UNE 19601:2017 de Cumplimiento Penal.
Objetivo: Control del riesgo fiscal
El Comité de Auditoría realiza un seguimiento de los riesgos fiscales de la compañía con el objetivo de asistir
al Consejo en su labor de determinación de la política de gestión y control del riesgo fiscal.
ENCE dispone de un área fiscal especializada y cuenta con asesoramiento específico en la materia con la
finalidad de establecer pautas internas de cumplimiento de la normativa fiscal y un nulo apetito de riesg
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Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
ANEXO I – ACTIVIDAD DEL GRUPO EN 2020
Resultados trimestrales 1T13
Global ESG score:
82/100
Informe de Resultados
4º Trimestre de 2020
23 de febrero de 2021
Resultados 4T20
Pág. 2
ÍNDICE
1. RESUMEN EJECUTIVO ................................................................................................................................... 3
2. ENTRADA DE UN SOCIO MINORITARIO EN EL NEGOCIO DE ENERGIA ............................................................ 5
3. NEGOCIO DE CELULOSA ................................................................................................................................ 5
3.1. EVOLUCIÓN DEL MERCADO DE LA CELULOSA ...................................................................................................... 5
3.2. VENTAS DE CELULOSA .......................................................................................................................................... 7
3.3. PRODUCCIÓN DE CELULOSA Y CASH COST ........................................................................................................... 8
3.4. VENTAS DE ENERGÍA LIGADAS AL PROCESO CELULÓSICO ................................................................................... 9
3.5. INGRESOS FORESTALES Y OTROS ......................................................................................................................... 9
3.6. CUENTA DE RESULTADOS ................................................................................................................................... 10
3.7. FLUJO DE CAJA .................................................................................................................................................... 11
3.8. VARIACIÓN DE DEUDA FINANCIERA NETA ......................................................................................................... 12
4. NEGOCIO DE ENERGÍA RENOVABLE .............................................................................................................14
4.1. EVOLUCIÓN DEL MERCADO ELÉCTRICO ............................................................................................................. 14
4.2. VENTAS DE ENERGÍA .......................................................................................................................................... 15
4.3. CUENTA DE RESULTADOS ................................................................................................................................... 16
4.4. FLUJO DE CAJA .................................................................................................................................................... 16
4.5. VARIACIÓN DE DEUDA FINANCIERA NETA ......................................................................................................... 18
5. ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS .....................................................................................................19
5.1. CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS ................................................................................................................. 19
5.2. BALANCE DE SITUACIÓN ..................................................................................................................................... 19
5.3. FLUJO DE CAJA .................................................................................................................................................... 20
6. ASPECTOS DESTACADOS ..............................................................................................................................21
ANEXO 1: PLAN DIRECTOR DE SOSTENIBILIDAD ......................................................................................................... 25
ANEXO 2: PARÁMETROS RETRIBUTIVOS DE LAS PLANTAS DE ENERGÍA RENOVABLE ................................................ 31
ANEXO 3: ENCE EN BOLSA ........................................................................................................................................... 32
ANEXO 4: MEDIDAS ALTERNATIVAS DEL RENDIMIENTO ............................................................................................ 33
Resultados 4T20
Pág. 3
1. RESUMEN EJECUTIVO
Datos de mercado 4T20 4T19 ∆% 3T20 ∆% 2020 2019 ∆%
Precio medio BHKP (USD/t) 680,0 696,7 (2,4%) 680,0 - 680,1 860,1 (20,9%)
Tipo de cambio medio (USD / €) 1,19 1,11 7,5% 1,16 2,1% 1,12 1,12 0,0%
Precio medio BHKP (€/t) 572,3 630,4 (9,2%) 584,0 (2,0%) 606,4 766,9 (20,9%)
Precio medio del pool (€ / MWh) 41,7 40,9 1,9% 37,6 10,9% 33,8 47,6 (29,0%)
Fuente: Bloomberg
Datos operativos 4T20 4T19 ∆% 3T20 ∆% 2020 2019 ∆%
Producción de celulosa (t) 264.860 185.404 42,9% 221.802 19,4% 1.007.283 912.028 10,4%
Ventas de celulosa (t) 259.224 206.193 25,7% 236.438 9,6% 1.015.482 910.499 11,5%
Precio medio de venta de celulosa (€ / t) 384,4 432,2 (11,0%) 383,6 0,2% 401,2 522,8 (23,3%)
Cash cost (€/t) 366,8 426,6 (14,0%) 372,8 (1,6%) 374,0 396,6 (5,7%)
Ventas de energía negocio de Energía (MWh) 424.339 263.749 60,9% 384.162 10,5% 1.421.446 1.047.163 35,7%
Precio medio de venta - Pool + Ro (€/MWh) 94,0 87,8 7,1% 100,1 (6,1%) 97,0 99,0 (2,0%)
Retribución de la inversión (Mn€) 15,3 15,9 (3,5%) 15,9 (3,5%) 62,9 63,5 (0,9%)
P&G Mn€ 4T20 4T19 ∆% 3T20 ∆% 2020 2019 ∆%
Ingresos del negocio de Celulosa 125,9 110,0 14,5% 110,7 13,8% 504,5 572,4 (11,9%)
Ingresos del negocio de Energía 55,4 39,3 41,0% 54,6 1,3% 206,0 168,0 22,6%
Ajustes de consolidación (0,5) (1,0) (0,4) (2,7) (5,0)
Importe neto de la cifra de negocios 180,8 148,3 22,0% 164,9 9,7% 707,7 735,4 (3,8%)
EBITDA del negocio de Celulosa 6,8 (9,8) n.s. (1,8) n.s. 13,9 75,2 (81,6%)
Margen % 5% -9% 14,3 p.p. -2% 7,1 p.p. 3% 13% (10,4) p.p.
EBITDA del negocio de Energía 17,4 10,3 68,5% 15,5 11,7% 59,7 51,8 15,2%
Margen % 31% 26% 5,1 p.p. 28% 2,9 p.p. 29% 31% (1,9) p.p.
EBITDA 24,2 0,5 n.s. 13,7 76,1% 73,6 127,0 (42,0%)
Margen % 13% 0% 13,0 p.p. 8% 5,0 p.p. 10% 17% (6,9) p.p.
Amortización y agotamiento forestal (27,2) (22,9) 19,1% (25,4) 7,1% (107,1) (92,3) 16,1%
Deterioro y rtdo. por enajenaciones de inmov. (2,1) (0,2) n.s. 0,0 n.s. (1,6) 1,8 n.s.
Otros resultados no ordinarios de las operaciones (1,3) (0,9) 47,1% (1,3) - (5,0) (4,0) 25,0%
EBIT (6,4) (23,4) (72,6%) (12,9) (50,3%) (40,1) 32,5 n.s.
Gasto financiero neto (7,6) (3,8) 100,4% (7,7) (1,0%) (28,3) (22,7) 24,3%
Otros resultados financieros 32,1 (1,0) n.s. (0,8) n.s. 31,8 1,3 n.s.
Resultado antes de impuestos 18,1 (28,1) n.s. (21,4) n.s. (36,7) 11,1 n.s.
Impuestos sobre beneficios (2,2) 9,5 n.s. 5,4 n.s. 11,9 0,4 n.s.
Beneficio Neto 15,8 (18,6) n.s. (15,9) n.s. (24,7) 11,5 n.s.
Resultado Socios Externos (0,4) (0,0) n.s. (0,5) (15,8%) (1,7) (2,3) (25,7%)
Beneficio Neto Atribuible 15,4 (18,6) n.s. (16,5) n.s. (26,4) 9,2 n.s.
Beneficio Neto por Acción (BPA Básico) 0,06 (0,08) n.s. (0,07) n.s. (0,11) 0,04 n.s.
Flujo de caja Mn€ 4T20 4T19 ∆% 3T20 ∆% 2020 2019 ∆%
EBITDA 24,2 0,5 n.s. 13,7 76,1% 73,6 127,0 (42,0%)
Variación del capital circulante 15,5 70,6 (78,0%) 16,1 (3,6%) 42,5 65,5 (35,1%)
Inversiones de mantenimiento (3,0) (8,2) (63,6%) (4,2) (28,5%) (16,2) (29,8) (45,6%)
Pago neto de intereses (8,3) (5,9) 39,0% (4,0) 106,4% (22,0) (15,8) 39,1%
Cobros/(pagos) por impuesto sobre beneficios 5,1 (2,9) n.s. (0,2) n.s. 5,9 (9,6) n.s.
Flujo de caja libre normalizado 33,5 54,1 (38,0%) 21,5 55,9% 83,8 137,2 (38,9%)
Otros cobros (pagos) y gastos (ingresos) no de caja (20,4) (1,1) n.s. (8,8) 132,2% (37,6) 11,4 n.s.
Pagos por inversiones de expansión en 2019 (15,9) (31,0) (48,8%) (18,9) (16,0%) (64,5) (217,6) (70,4%)
Pagos por inversiones en sostenibilidad en 2019 (2,8) (18,2) (84,7%) (1,8) 55,3% (16,3) (45,0) (63,6%)
Desinversiones 58,6 0,5 n.s. 0,3 n.s. 59,3 5,1 n.s.
Flujo de caja libre 53,1 4,3 n.s. (7,7) n.s. 24,6 (108,8) n.s.
Dividendos de la matriz - (1,4) - - n.s - (25,6) (100,0%)
Deuda neta en Mn€ Dic-20 Dic-19 ∆%
Deuda financiera neta del negocio de Celulosa 43,4 305,7 (85,8%)
Deuda financiera neta del negocio de Energía 134,5 207,0 (35,0%)
Deuda financiera neta 177,8 512,7 (65,3%)
Resultados 4T20
Pág. 4
Todas las actividades de Ence, desde la producción de celulosa y operaciones forestales hasta la generación de
energía renovable, han sido consideradas esenciales según el Real Decreto 463/2020 del 14 de marzo. La rigurosa
aplicación y continua actualización de los protocolos internos de Ence para prevenir y minimizar los riesgos del
COVID-19 para las personas y operaciones del Grupo, le han permitido continuar operando durante la propagación
y posteriores rebrotes del virus, manteniendo íntegramente la actividad y el empleo.
Ence culminó en diciembre la venta de una participación minoritaria, del 49%, en el capital de Ence Energía al fondo
de infraestructuras Ancala Partners por un importe de hasta 357 Mn€. De este importe, 223 Mn€ se cobraron al
cierre de la transacción y el cobro adicional de hasta 134 millones de euros está vinculado al éxito en el desarrollo
de la cartera de proyectos de energía renovable con biomasa, al precio conseguido en las subastas, a la caja
distribuida por el negocio durante los próximos ocho años y a su valoración al final de ese periodo. Asimismo, Ence
culminó en diciembre la venta de su participación del 90% en la planta termosolar de Puertollano por un importe
de 82 millones de euros y desconsolidó una deuda neta de 75 Mn€ que asumió el comprador de la planta.
Con estas operaciones, la deuda financiera neta del Grupo se redujo en 378 Mn€ en el cuarto trimestre, hasta los
178 Mn€, de los que 43 Mn€ correspondían al negocio de Celulosa y 135 Mn€ al de Energía Renovable. El efectivo
disponible en balance a cierre del año ascendía a 542 Mn€.
Las ventas de celulosa registraron un crecimiento interanual del 25,7% en el cuarto trimestre y acumulan un
crecimiento interanual del 11,5% en 2020, hasta alcanzar un nuevo máximo anual de más de un millón de toneladas
tras la ampliación de capacidad de la biofábrica de Navia efectuada a finales de 2019.
Los precios de la celulosa han comenzado a recuperarse con fuerza a finales de 2020, después de permanecer un
año en sus mínimos históricos. El precio de la fibra corta en Europa ha recuperado un 15% desde diciembre de 2020
y actualmente cotiza por encima de los 780 dólares brutos por tonelada. Los principales productores mundiales han
anunciado subidas adicionales hasta los 820 dólares brutos por tonelada a partir de febrero.
Ence ha asegurado un precio 773 $/t para la venta de 247.000 toneladas de celulosa en 2021, 93 $/t por encima del
precio medio de referencia en Europa en 2020.
El coste de producción unitario continuó reduciéndose en el cuarto trimestre hasta los 367 €/t y acumula una
mejora del 6% en 2020, hasta una media de 374 €/t.
El EBITDA del negocio de Celulosa alcanzó los 6,8 Mn€ en el cuarto trimestre y los 13,9 Mn€ en el conjunto del año,
lo que supone un 82% menos que en 2019 como consecuencia de la caída del 23% en el precio medio de venta.
Las ventas de Energía Renovable crecieron un 61% interanual en el cuarto trimestre y acumulan un crecimiento del
36% en 2020, gracias a la incorporación a finales del primer trimestre de dos nuevas plantas de biomasa agrícola y
forestal, una de 46 MW en Huelva y otra de 50 MW en Ciudad Real.
El EBITDA del negocio de Energía Renovable alcanzó los 17,4 Mn€ en el cuarto trimestre y acumula un crecimiento
interanual del 15% en 2020, hasta los 59,7 Mn€, gracias a la contribución de las nuevas plantas.
Ence quiere ser un referente en el desarrollo de la bioeconomía en España, potenciando su crecimiento en
renovables y retomando las inversiones previstas en su Plan Estratégico para el negocio de Celulosa, una vez
superada la pandemia y con la recuperación esperada de los precios de la celulosa.
Para potenciar su crecimiento en renovables, Ence cuenta con una cartera proyectos maduros de 405 MW que
estará lista para empezar a construir a finales de 2021 y que supondría multiplicar por 2,5 veces su capacidad
instalada actual. Además, Ence ha obtenido el permiso de conexión a la red para otros 100 MW fotovoltaicos.
MSCI mejoró en enero de 2021 su calificación del comportamiento ambiental, social y de gobierno corporativo de
Ence a AA. Este movimiento está en línea con la mejora de calificación por parte de Sustainalytics en 2020, con una
puntuación global de 82/100, lo que sitúa a Ence entre las empresas más sostenibles del sector.
Por último, Ence continúa defendiendo en la Audiencia Nacional la legalidad de la extensión de su concesión en
Pontevedra, otorgada hasta 2073. Se espera una primera resolución durante los próximos meses. El proceso judicial
podría prolongarse en torno a 4 años, incluyendo los recursos que se formulen ante las más altas instancias
judiciales.
Resultados 4T20
Pág. 5
2. ENTRADA DE UN SOCIO MINORITARIO EN EL NEGOCIO DE ENERGIA
RENOVABLE Y VENTA DE LA PLANTA TERMOSOLAR DE PUERTOLLANO
ENCE es una empresa líder en el aprovechamiento sostenible de los recursos naturales para la producción
ecoeficiente de celulosa y energía renovable. La producción de celulosa supuso el 19% del EBITDA del Grupo en 2020
y la generación de energía renovable en plantas independientes supuso el 81% restante.
En diciembre de 2020, Ence culminó la venta de una participación minoritaria, del 49%, en su negocio de Energía
Renovable al fondo de infraestructuras Ancala Partners por un importe de hasta 357 Mn€. De este importe, 223 Mn€
se cobraron al cierre de la transacción y el cobro adicional de hasta 134 millones de euros está vinculado al éxito en
el desarrollo de la cartera de proyectos de energía renovable con biomasa, al precio conseguido en las subastas, a
la caja distribuida por el negocio durante los próximos ocho años y a su valoración al final de ese periodo.
Asimismo, Ence culminó en diciembre la venta de su participación del 90% en la planta termosolar de Puertollano
por un importe de 82 millones de euros y desconsolidó una deuda neta de 75 Mn€ que asumió el comprador de la
planta.
Ence quiere ser un referente en el desarrollo de la bioeconomía en España y estas dos operaciones le permitirán
potenciar su crecimiento en renovables y retomar las inversiones previstas en su Plan Estratégico para el negocio de
Celulosa, una vez superada la pandemia y con la recuperación esperada de los precios de la celulosa.
3. NEGOCIO DE CELULOSA
Ence dispone de dos biofábricas de producción de celulosa de fibra corta (BHKP) a base de madera de eucalipto, en
España. Una de 685.000 toneladas de capacidad situada en la localidad de Navia, en Asturias y otra de 515.000
toneladas de capacidad situada en Pontevedra, Galicia. Ambas biofábricas utilizan madera de eucalipto adquirida en
el entorno de las biofábricas y procedente de fuentes responsables certificadas que garantizan una gestión forestal
sostenible.
El negocio de Celulosa de Ence comprende todas las actividades vinculadas a la producción de celulosa para su venta
a terceros. Incluye, por tanto, no sólo la producción y venta de la celulosa sino también la cogeneración y generación
de energía renovable con biomasa en plantas vinculadas al proceso productivo, así como el suministro y venta de
madera procedente de plantaciones sostenibles gestionadas por la Compañía.
3.1. Evolución del mercado de la celulosa
El rápido crecimiento de la población urbana y el aumento del nivel de vida en países emergentes son los principales
factores que impulsan el crecimiento continuado de la demanda global de celulosa para papel tisú y productos
higiénicos. A esta tendencia se añade la capacidad de la celulosa, que es una materia prima natural, sostenible,
reciclable y biodegradable, para sustituir a otros materiales perjudiciales para el medio ambiente como los plásticos
o las fibras sintéticas.
Se trata de dinámicas muy constantes a largo plazo que contrastan con el repentino proceso de reducción de
inventarios en la industria papelera a finales de 2018 y su posterior recuperación a finales de 2019. Esta reducción
de inventarios en la industria papelera presionó el precio de la celulosa hasta alcanzar su nivel más bajo de los
últimos 10 años a finales de 2019 y donde se mantuvo durante un año, hasta iniciar su recuperación a finales de
2020.
Resultados 4T20
Pág. 6
Variación interanual de la demanda global de celulosa en los últimos 5 años (.000 Tn)
Fuente: Ence, PPPC – G100
El crecimiento de la demanda de celulosa en 2020 ha sido incluso superior a su media histórica, a pesar de la
propagación internacional del COVID-19 y las medidas de contención tomadas por los distintos países. El crecimiento
acumulado de la demanda de celulosa en 2020 ha sido del 3% (equivalente a 1,9 millones de toneladas frente a un
crecimiento medio de 1,6 millones de toneladas anuales durante los últimos diez años) impulsada por la fortaleza
de la demanda para papel tisú, la recuperación de inventarios en la industria papelera y el desplazamiento de
capacidad integrada menos eficiente, lo que ha compensado la caída de la demanda para papeles de impresión y
escritura como consecuencia del COVID-19. China representa cerca del 40% del mercado mundial de celulosa, donde
la demanda creció un 8% interanual.
Inventarios de los productores de celulosa en los últimos 5 años (media trimestral en nº de días)
Fuente: Ence, PPPC – G100
La fortaleza de la demanda ha permitido reducir los inventarios de los productores de celulosa por debajo de su
media de los últimos 10 años. Los inventarios de fibra corta (BHKP) se encontraban en 35 días en diciembre, frente
a una media de 42 días en los últimos diez años, mientras que los inventarios de fibra larga se encontraban en 33
días en diciembre, cerca de su media de los últimos diez años de 30 días.
742
600
319
301
595
248
135
890
-1.354
-808
66
325
2.089
1.729
698
-22
-266
143
308
-112
184
184
-214
208
-304
-496
278
-52
736
584
-7
72
-331
-16
-1.500
-1.250
-1.000
-750
-500
-250
0
250
500
750
1.000
1.250
1.500
1.750
2.000
2.250
2.500
4T16 1T17 2T17 3T17 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 2T20 3T20 4T20
Fibra corta (BHKP) Fibra larga (BSKP)
Media últimos 10 años BHKP: +1,3 Mn t / a
Media últimos 10 años BSKP: +0,3 Mn t / a
37
37
35
40
38
40
40
41
53
61
64
54
41
44
41
43
37
29
28
28
29
29
30
28
32
35
36
38
36
33
34
38
41
33
15
20
25
30
35
40
45
50
55
60
65
70
4T16 1T17 2T17 3T17 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 2T19 3T19 4T19 1T20 2T20 3T20 4T20
Fibra corta (BHKP) Fibra larga (BSKP)
Media últimos 10 años BHKP: 42 días
Media últimos 10 años BSKP: 30 días
Resultados 4T20
Pág. 7
Precios netos de la celulosa en China y brutos en Europa en los últimos 5 años (USD)
Fuente: FOEX
Los precios de la celulosa han comenzado a recuperarse rápidamente a finales de 2020, después de permanecer un
año en sus mínimos históricos. El precio de la fibra corta (BHKP) en China ya ha recuperado más de un 30% desde
noviembre de 2020 y actualmente cotiza por encima de los 600 dólares netos por tonelada. Estas subidas se están
trasladando también al mercado europeo donde el precio de la fibra corta ha recuperado un 15% desde diciembre
de 2020 y actualmente cotiza por encima de los 780 dólares brutos por tonelada. Los principales productores han
anunciado subidas adicionales hasta los 820 dólares brutos por tonelada aplicables en los volúmenes negociados a
partir de febrero.
El crecimiento continuado de la demanda, unida al retraso hasta 2022 del arranque de nueva capacidad en
Latinoamérica, favorece la recuperación del precio de la celulosa en 2021.
3.2. Ventas de celulosa
La propagación internacional del COVID-19 y las medidas de contención tomadas por los distintos países no han
tenido un impacto significativo sobre la actividad comercial de Ence.
El volumen de toneladas de celulosa vendidas aumentó un 25,7% interanual en el cuarto trimestre, hasta las 259.224
toneladas y un 11,5% en el conjunto del año, hasta alcanzar un nuevo máximo anual de 1.015.482 toneladas,
impulsado por la ampliación de capacidad de 80.000 toneladas efectuada en la biofábrica de Navia durante el cuarto
trimestre de 2019.
El volumen de celulosa en existencias aumentó en 5.300 toneladas durante el cuarto trimestre, hasta alcanzar las
46.200 toneladas, para mantener el nivel de servicio durante las paradas de mantenimiento programadas para el
primer trimestre de 2021 en ambas biofábricas. El volumen de celulosa en existencias a cierre de 2019 era de 56.900
toneladas.
Por otro lado, el precio medio de venta de la celulosa de Ence en el cuarto trimestre se mantuvo en línea con el
trimestre anterior, aunque se redujo un 11% respecto al mismo periodo de 2019 como consecuencia de la caída en
el precio medio de referencia en Europa. En el conjunto del año, el precio medio de venta de Ence se redujo un
23,3% respecto a 2019.
400
500
600
700
800
900
1.000
1.100
1.200
1.300
dic.-15
mar.-16
jun.-16
sep.-16
dic.-16
mar.-17
jun.-17
sep.-17
dic.-17
mar.-18
jun.-18
sep.-18
dic.-18
mar.-19
jun.-19
sep.-19
dic.-19
mar.-20
jun.-20
sep.-20
dic.-20
mar.-21
BSKP Bruto (UE) BHKP Bruto (UE) BSKP Neto (China) BHKP Neto (China)
4T20 4T19 ∆% 3T20 ∆% 2020 2019 ∆%
Ventas de celulosa (t) 259.224 206.193 25,7% 236.438 9,6% 1.015.482 910.499 11,5%
Precio medio de venta (€ / t) 384,4 432,2 (11,0%) 383,6 0,2% 401,2 522,8 (23,3%)
Ingresos por venta de celulosa (Mn€) 99,7 89,1 11,8% 90,7 9,9% 407,4 476,0 (14,4%)
Resultados 4T20
Pág. 8
La combinación de ambos factores resultó en un aumento de los ingresos por ventas de celulosa del 11,8% respecto
al cuarto trimestre de 2019, hasta los 99,7 Mn€ y en un descenso del 14,4% en el conjunto del año, hasta los 407,4
Mn€.
Distribución de ingresos por producto final Distribución de ingresos por mercados geográficos
El segmento de papel tisú sigue siendo el principal uso final dado a la fibra comercializada por Ence, representando
un 59% de los ingresos por ventas de celulosa en 2020, seguido por el segmento de especialidades, con un 26%. El
segmento de impresión y escritura supuso un 8% y el de embalajes el 7% restante.
Europa es el principal destino de la celulosa producida por Ence, representando un 92% de los ingresos por ventas
de celulosa en el periodo. Alemania e Iberia han supuesto un 22% y un 21% de los ingresos, respectivamente, seguido
por Polonia (12%), Italia (10%) y Francia (7%). El resto de países de Europa Occidental han supuesto un volumen
conjunto de ingresos del 14%, mientras que los demás países de Europa del Este un 6%.
Los productos diferenciados de Ence, como Naturcell o Powercell, más sostenibles y mejor adaptados para sustituir
a la fibra larga, representaron un 9% de las ventas en 2020.
3.3. Producción de celulosa y cash cost
La rigurosa aplicación y continua actualización de los protocolos internos de Ence para prevenir y minimizar los
riesgos del COVID-19 para las personas y operaciones del Grupo, le han permitido continuar operando durante la
propagación y posteriores rebrotes del virus, manteniendo íntegramente la actividad y el empleo.
Todas las actividades de Ence han sido consideradas esenciales según el Real Decreto 463/2020 del 14 de marzo.
La producción de celulosa en el cuarto trimestre aumentó un 42,9% interanual, hasta las 264.860 toneladas y un
10,4% en el conjunto del año, hasta alcanzar un nuevo máximo anual de 1.007.283 toneladas, impulsada por la
ampliación de capacidad de 80.000 toneladas efectuada en la biofábrica de Navia durante el cuarto trimestre de
2019.
En el mes de julio se efectuaron las paradas técnicas anuales en ambas biofábricas, durante 25 días en Pontevedra
y durante 7 días en Navia, en las que se implementaron diversas mejoras de eficiencia energética y la puesta a punto
de un segundo secapastas en Navia. En el capítulo de sostenibilidad, se realizaron inversiones orientadas a reducir
las emisiones, olores, residuos y consumo de madera. En 2019 se efectuó la parada técnica anual de la biofábrica de
Pontevedra durante 10 días en el primer trimestre y la de Navia durante 12 días en el segundo. Además, la biofábrica
de Navia estuvo parada durante 37 días en el cuarto trimestre para su ampliación.
Tisú
59%
Especialidades
26%
P&W
8%
Embalajes
7%
Alemania
22%
Iberia
21%
Polonia
12%
Italia
10%
Francia
7%
Otros Europa
Occidental
14%
Otros Europa
del Este
6%
Otros
8%
4T20 4T19 ∆% 3T20 ∆% 2020 2019 ∆%
Producción de celulosa en Navia 150.592 68.971 118,3% 135.652 11,0% 572.565 457.397 25,2%
Producción de celulosa en Pontevedra 114.268 116.433 (1,9%) 86.150 32,6% 434.718 454.631 (4,4%)
Producción de celulosa (t) 264.860 185.404 42,9% 221.802 19,4% 1.007.283 912.028 10,4%
Resultados 4T20
Pág. 9
El coste de producción por tonelada (cash cost) en el cuarto trimestre fue de 366,8 €/t; lo que supone una mejora
del 14% (equivalente a 60 €/t) respecto al mismo periodo de 2019, que se vio afectado por la parada extraordinaria
de la biofábrica de Navia para ampliar su capacidad. Respecto al trimestre anterior, el cash cost se redujo un 1,6%
(equivalente a 6 €/t) debido principalmente a una mayor dilución de costes fijos sobre un mayor volumen de
producción y ventas. En el conjunto del año, el cash cost se redujo un 5,7% (equivalente a 23 €/t) gracias a una
reducción de 10 €/t en los costes de transformación, de 7 €/t en los gastos de estructura, de 4 €/t en los costes de
la madera, y de otros 2 €/t en los gastos de comercialización y logística.
3.4. Ventas de energía ligadas al proceso celulósico (incluido en cash cost)
Ence aprovecha la lignina y la biomasa forestal derivados del proceso de producción de celulosa para generar la
energía renovable consumida en dicho proceso. Para ello cuenta con una planta de cogeneración con lignina de 34,6
MW integrada en la biofábrica de Pontevedra y con una planta de cogeneración con lignina y otra de generación con
biomasa, de 40,3 MW y de 36,7 MW respectivamente, integradas en el proceso productivo celulósico en la biofábrica
de Navia.
La energía renovable generada en estas plantas es vendida a la red y posteriormente recomprada. El resultado
operativo de esta actividad está incluido dentro de los costes de transformación del cash cost antes comentado.
Las ventas de energía ligadas al proceso de producción de celulosa aumentaron un 39% interanual en el cuarto
trimestre, hasta los 216.780 MWh, favorecidas por el efecto comparativo producido por la ampliación de Navia en
el mismo periodo de 2019. En el conjunto del año, las ventas de energía asociadas a la producción de celulosa
aumentaron un 15%, hasta los 816.444 MWh, impulsadas por la mayor producción de celulosa y las mejoras de
eficiencia energética efectuadas en 2020.
Por otro lado, el precio medio de venta en el cuarto trimestre mejoró un 1,3% respecto al mismo periodo de 2019,
aunque acumula un descenso del 10% en el conjunto del año, hasta los 80 €/MWh como consecuencia de la caída
del precio del pool.
Así, los ingresos por venta de energía en el negocio de Celulosa, tras incorporar la retribución de la inversión que se
mantiene constante, aumentaron un 33,9% interanual en el cuarto trimestre, hasta alcanzar los 20,1 Mn€ y un 3%
en 2020, hasta los 75,5 Mn€.
3.5. Ingresos forestales y otros
Adicionalmente a la venta de celulosa y energía, el negocio de Celulosa incluye otros tipos de actividades entre las
que destaca la venta a terceros de madera procedente de las plantaciones de eucalipto propias, localizadas en el sur
de España.
Datos en €/t 4T20 4T19 ∆% 3T20 ∆% 2020 2019 ∆%
Coste madera 205,6 205,4 0,1% 201,4 2,1% 204,5 208,5 (1,9%)
Costes de transformación 102,1 147,4 (30,7%) 108,9 (6,2%) 109,0 118,9 (8,4%)
Gastos de comercialización y logística 28,4 32,4 (12,3%) 27,6 2,8% 29,2 31,4 (7,1%)
Gastos de estructura 30,7 41,3 (25,8%) 34,9 (12,1%) 31,3 37,8 (17,0%)
Cash cost total grupo 366,8 426,6 (14,0%) 372,8 (1,6%) 374,0 396,6 (5,7%)
4T20 4T19 ∆% 3T20 ∆% 2020 2019 ∆%
Ventas de energía en Navia 149.033 99.810 49,3% 137.043 8,7% 568.561 483.455 17,6%
Ventas de energía en Pontevedra 67.747 56.174 20,6% 51.118 32,5% 247.883 226.735 9,3%
Ventas de energía ligadas a celulosa (MWh) 216.780 155.985 39,0% 188.161 15,2% 816.444 710.190 15,0%
Precio medio de venta - Pool + Collar + Ro (€ / MWh)
80,9 79,9 1,3% 82,1 (1,4%) 80,0 88,8 (10,0%)
Retribución de la inversión (Mn€) 2,6 2,6 0,1% 2,6 - 10,3 10,2 0,1%
Ingresos venta energía ligada a celulosa (Mn€) 20,1 15,0 33,9% 18,0 11,7% 75,5 73,3 3,0%
Resultados 4T20
Pág. 10
Los ingresos forestales alcanzaron los 6,2 Mn€ en el cuarto trimestre, lo que supone un 5,3% más que en el mismo
periodo de 2019 y el triple que el trimestre anterior que se vio afectado por las restricciones a las operaciones
forestales durante el verano. En el conjunto del año los ingresos forestales se redujeron un 6,5%, hasta los 21,5 Mn€.
3.6. Cuenta de resultados
El EBITDA del negocio de Celulosa alcanzó los 6,8 Mn€ en el cuarto trimestre, frente a un saldo negativo de 9,8 Mn€
en el mismo periodo de 2019, que se vio afectado por el menor volumen de ventas y mayores costes relacionados
con la ampliación de 80.000 toneladas de capacidad en Navia.
En el conjunto del año, el EBITDA del negocio de celulosa alcanzó los 13,9 Mn€, lo que supone una reducción del
81,6% respecto al mismo periodo de 2019 como consecuencia de la caída del 23,3% en el precio medio de venta,
que se vio parcialmente compensada por la reducción del 5,7% en el coste de producción unitario y el aumento del
11,5% en el volumen de ventas de celulosa.
Ence mantiene una política continuada de coberturas del tipo de cambio para mitigar el efecto de la volatilidad de
éste sobre los resultados del negocio. Estas coberturas supusieron una liquidación positiva de 0,5 Mn€ en el cuarto
trimestre y una negativa de 9,3 Mn€ el conjunto del año, comparada con una liquidación negativa de 30 Mn€ en
2019.
Además, el EBITDA de 2020 incluye otros ingresos y gastos no incluidos en el cash cost por un saldo neto negativo
de 4,5 Mn€. Estos ingresos y gastos incluyen, entre otros conceptos, el EBITDA procedente de la venta de madera a
terceros, la dotación a los programas sociales en el entorno de nuestras biofábricas, provisiones de capital circulante,
gastos no ordinarios de personal y gastos puntuales de asesoría.
Por debajo del EBITDA, el gasto por amortización aumenta un 6,4% como consecuencia de las inversiones efectuadas
en 2019, hasta los 57,3 Mn€ y la partida de agotamiento forestal aumenta un 5,4%, hasta los 9,8 Mn€, como
consecuencia del mayor uso de madera procedente de plantaciones propias.
Asimismo, la partida de deterioro y resultado por enajenaciones de inmovilizado por importe de 0,2 Mn€ incluye
principalmente la reversión del deterioro de los activos remanentes en Huelva y que se traspasaron al negocio de
Energía Renovable en el primer trimestre, completando con ello la plena separación de los activos de ambos
negocios. La partida de otros resultados no ordinarios de las operaciones incluye una provisión de 5 Mn€ para los
gastos relacionados con el Pacto Ambiental de Ence en Pontevedra, firmado en junio de 2016.
4T20 4T19 ∆% 3T20 ∆% 2020 2019 ∆%
Ingresos forestales y otros (Mn€) 6,2 5,9 5,3% 2,0 214,4% 21,5 23,0 (6,5%)
Datos en Mn€ 4T20 4T19 ∆% 3T20 ∆% 2020 2019 ∆%
Importe neto de la cifra de negocios 125,9 110,0 14,5% 110,7 13,8% 504,5 572,4 (11,9%)
EBITDA 6,8 (9,8) n.s. (1,8) n.s. 13,9 75,2 (81,6%)
Margen EBITDA 5% -9% 14,3 p.p. -2% 7,1 p.p. 3% 13% (10,4) p.p.
Amortización (15,4) (11,6) 33,1% (13,8) 11,7% (57,3) (53,8) 6,4%
Agotamiento forestal (2,4) (2,8) (14,7%) (0,7) 227,1% (9,8) (9,3) 5,4%
Deterioro y rtdo. por enajenaciones de inmov. (0,2) 0,2 n.s. (0,4) (33,6%) 0,2 2,3 (90,4%)
Otros resultados no ordinarios de las operaciones (1,3) (0,9) 47,1% (1,3) - (5,0) (4,0) 0,3 p.p.
EBIT (12,5) (24,9) (49,7%) (18,0) (30,5%) (58,0) 10,4 n.s.
Margen EBIT -10% -23% 12,7 p.p. -16% 6,3 p.p. -11% 2% (13,3) p.p.
Gasto financiero neto (3,2) (2,4) 34,6% (3,5) (7,4%) (12,1) (8,8) 37,4%
Otros resultados financieros (0,8) (1,0) (14,0%) (0,8) 0,7% (1,1) 1,4 n.s.
Resultado antes de impuestos (16,6) (28,2) (41,3%) (22,3) (25,7%) (71,2) 2,9 n.s.
Impuestos sobre beneficios 5,4 4,9 11,2% 5,5 (0,8%) 18,9 (2,6) n.s.
Beneficio Neto (11,1) (23,4) (52,3%) (16,8) (33,8%) (52,3) 0,3 n.s.
Resultados 4T20
Pág. 11
Por último, el gasto financiero neto aumentó en 3,3 Mn€ en comparación con el ejercicio anterior, hasta los 12,1
Mn€, en línea con el incremento del saldo de deuda financiera bruta en balance como consecuencia de la estrategia
de reforzar la liquidez desde el inicio de la pandemia para asegurar la continuidad de las actividades del Grupo ante
cualquier escenario potencial. Además la partida de otros resultados financieros con un saldo negativo de 1,1 Mn€
recoge el efecto de las variaciones en el tipo de cambio sobre el capital circulante durante el periodo.
Con todo, el resultado neto del negocio de Celulosa arrojó un saldo negativo de 11,1 Mn€ en el cuarto trimestre y
de 52,3 Mn€ en el conjunto del año, frente a un resultado negativo de 23,4 Mn€ y un beneficio de 0,3 Mn€ en los
mismos periodos de 2019.
3.7. Flujo de caja
El flujo de caja de explotación alcanzó los 6,6 Mn€ en el cuarto trimestre y los 23,9 Mn€ en el conjunto del año,
frente a 34,4 Mn€ y 124,1 Mn€ en los mismos periodos de 2019. La reducción del flujo de caja de explotación se
produce principalmente como consecuencia del descenso explicado en el EBITDA, junto con el distinto
comportamiento del capital circulante y del collar regulatorio.
La partida de ingresos sin impacto en caja incluye 1,6 Mn€ en el cuarto trimestre y 10,6 Mn€ en el conjunto del año
por el efecto del collar regulatorio sobre las ventas de energía ligadas al proceso de producción de celulosa y cuyo
cobro se distribuye durante el resto de la vida útil de las plantas.
La variación del capital circulante supuso una entrada de caja de 2,3 Mn€ en el cuarto trimestre y de 18,8 Mn€ en el
conjunto del año debido principalmente al incremento del saldo de acreedores comerciales.
El saldo dispuesto de las líneas “factoring” sin recurso en el negocio de Celulosa a cierre de 2020 ascendía a 66,1
Mn€ frente a un saldo dispuesto de 74,4 Mn€ a cierre de 2019. Además Ence tiene formalizados diversos contratos
de “confirming” sin recurso, con un saldo dispuesto de 88,7 Mn€ a cierre de 2020, frente a 82,1 Mn€ a cierre de
2019.
Datos en Mn€ 4T20 4T19 ∆% 3T20 ∆% 2020 2019 ∆%
EBITDA 6,8 (9,8) n.s. (1,8) n.s. 13,9 75,2 (81,6%)
Gastos / (ingresos) sin impacto en caja (7,8) 2,7 n.s. (2,0) n.s. (8,2) 15,3 n.s.
Otros cobros / (pagos) 0,1 (0,1) n.s. (0,7) n.s. (0,4) (3,9) (90,4%)
Variación del capital circulante 2,3 44,8 (94,8%) 3,2 (28,0%) 18,8 49,8 (62,2%)
Cobros/(pagos) por impuesto sobre beneficios 6,3 (0,9) n.s. (0,0) n.s. 6,3 (7,5) n.s.
Cobros / (pagos) financieros netos (1,3) (2,3) (44,8%) (2,8) (54,7%) (6,5) (4,8) 35,3%
Flujo de caja de explotación 6,6 34,4 (80,9%) (4,2) n.s. 23,9 124,1 (80,7%)
Datos en Mn€ 4T20 4T19 ∆% 3T20 ∆% 2020 2019 ∆%
Existencias 3,7 (0,8) n.s. 3,5 5,0% 2,4 (12,3) n.s.
Deudores comerciales y cuentas a cobrar (1,6) 60,7 n.s. 2,4 n.s. (8,0) 68,5 n.s.
Inversiones financieras y otro activo corriente (5,7) (0,8) n.s. 2,9 n.s. (4,5) (2,2) 103,5%
Acreedores comerciales y cuentas a pagar 5,9 (14,4) n.s. (5,5) n.s. 28,9 (4,2) n.s.
Variación del capital circulante 2,3 44,8 (94,8%) 3,2 (28,0%) 18,8 49,8 (62,2%)
Datos en Mn€ 4T20 4T19 ∆% 3T20 ∆% 2020 2019 ∆%
Inversiones de mantenimiento (1,8) (5,6) (67,4%) (2,6) (30,4%) (11,1) (21,0) (47,2%)
Inversiones de expansión (3,4) (12,9) (73,7%) (7,6) (55,1%) (32,2) (104,3) (69,1%)
Inversiones en sostenibilidad y otros (2,2) (16,1) (86,0%) (1,1) 98,0% (12,9) (36,8) (64,8%)
Inversiones financieras (3,2) (35,0) (90,8%) (0,0) n.s. (3,2) (35,2) (90,9%)
Inversiones (10,7) (69,6) (84,7%) (11,3) (6,0%) (59,4) (197,3) (69,9%)
Desinversiones 82,8 0,4 n.s. 0,3 n.s. 83,5 5,0 n.s.
Flujo de caja de inversión 72,1 (69,2) n.s. (11,1) n.s. 24,0 (192,3) n.s.
Resultados 4T20
Pág. 12
El flujo de caja de inversión refleja un saldo positivo de 72,1 Mn€ en el cuarto trimestre y de 24 Mn€ en el conjunto
del año tras incluir en el apartado de desinversiones el valor venta del capital de la planta termosolar de Puertollano
en diciembre de 2020 por 82,5 Mn€. En los mismos periodos de 2019, en los que se afrontaron importantes
inversiones relacionadas con la ejecución del Plan Estratégico, el flujo de caja de inversión fue negativo en 69,2 Mn€
y 192,3 Mn€ respectivamente.
Las inversiones de mantenimiento se redujeron a 1,8 Mn€ en el cuarto trimestre y a 11,1 Mn€ en el conjunto del
año, frente a 5,6 Mn€ y 21 Mn€ en los mismos periodos de 2019.
Los pagos por inversiones de eficiencia y expansión se redujeron a 3,4 Mn€ en el cuarto trimestre y a 32,2 Mn€ en
el conjunto del año, frente a 12,9 Mn€ y 104,3 Mn€ en los mismos periodos de 2019. Estos pagos están
principalmente relacionados con las ampliaciones de capacidad efectuadas en 2019. A cierre de 2020 todavía
quedaban pendientes de pago inversiones por importe de 62 Mn€.
Por último, los pagos por inversiones en sostenibilidad se redujeron a 2,2 Mn€ en el cuarto trimestre y a 12,9 Mn€
en el conjunto del año, frente a 16,1 Mn€ y 36,8 Mn€ en los mismos periodos de 2019. Estas inversiones están en
gran medida relacionadas con distintas iniciativas para reforzar la seguridad y reducir olores, ruidos y el consumo de
agua en nuestras biofábricas; lo que redunda en una mejora de la competitividad de Ence a largo plazo.
De esta manera, el flujo de caja libre normalizado del negocio de Celulosa en 2020 alcanzó los 21,4 Mn€, mientras
que el flujo de caja libre después de las inversiones de eficiencia, expansión y sostenibilidad, junto con el valor de
venta de la planta termosolar de Puertollano arroja un saldo positivo de 47,9 Mn€.
3.8. Variación de deuda financiera neta
Al flujo de caja libre de 2020, se añade un primer cobro de 220,3 Mn€ (neto de los gastos de la transacción) por la
venta de una participación del 49% en el capital de Ence Energía al fondo de infraestructuras Ancala Partners en
diciembre de 2020. El cobro adicional de hasta 134 millones de euros está vinculado al éxito en el desarrollo de la
cartera de proyectos de energía renovable con biomasa, al precio conseguido en las subastas, a la caja distribuida
por el negocio durante los próximos ocho años y a su valoración al final de ese periodo.
Así, la deuda financiera neta del negocio de Celulosa se redujo en 262,4 Mn€ respecto al saldo acumulado a cierre
de 2019, hasta los 43,4 Mn€ a 31 de diciembre de 2020, de los que la totalidad corresponden a pasivos por
arrendamientos.
13,9
21,4
47,9
18,8
11,1
6,5
6,3
11,8
32,2
12,9
83,2
EBITDA Variación del
circulante
Inversiones de
mantenimiento
Pago de intereses Pago de
impuestos
FLUJO DE CAJA
LIBRE
NORMALIZADO
Otros
cobros/pagos y
gastos/ingresos
no de caja
Capex de
expansión
Capex en
sostenibilidad
Desinversiones FLUJO DE CAJA
LIBRE
Resultados 4T20
Pág. 13
El ratio de Deuda Neta sobre el EBITDA acumulado por el negocio de Celulosa en los últimos 12 meses se situaba en
3,1 veces a 31 de diciembre de 2020. Debido a la naturaleza cíclica del negocio de celulosa, su financiación no tiene
ningún límite de apalancamiento (convenant) y cuenta con vencimientos a largo plazo y con amplia liquidez. El saldo
de efectivo e inversiones financieras temporales a cierre del año ascendía a 457,1 Mn€.
Ante la incertidumbre generada por la propagación internacional del COVID-19 y con el objetivo de maximizar el
efectivo disponible, la Compañía dispuso en el primer trimestre de la línea de crédito de 70 Mn€ con vencimiento
en mayo de 2023. Tras las desinversiones efectuadas en diciembre se procedió a su devolución, por lo que a 31 de
diciembre de 2020 se encontraba de nuevo totalmente disponible. Además, durante el ejercicio se han firmado
nuevas líneas de financiación con vencimientos hasta 2025 por importe de 88 Mn€.
Los 455,6 Mn€ de deuda financiera bruta a 31 de diciembre de 2020 corresponden principalmente a 147,2 Mn€ del
bono convertible, ajustado por el valor de la opción de conversión, junto con el saldo vivo de préstamos bilaterales
por importe de 244 Mn€ y con una serie de préstamos concedidos por el CDTI y el Ministerio de Industria para la
financiación de inversiones en mejoras de eficiencia y ampliación de capacidad, por un importe conjunto de 64,4
Mn€ y con vencimientos hasta 2030. Las comisiones de apertura de dicha financiación se deducen del saldo de deuda
financiera bruta en el balance.
Datos en Mn€ Dic-20 Dic-19 ∆%
Deuda financiera a largo plazo 401,2 361,1 11,1%
Deuda financiera a corto plazo 54,4 6,7 n.s.
Deuda financiera bruta 455,6 367,8 23,9%
Arrendamientos a largo plazo 42,8 41,5 2,9%
Arrendamientos a corto plazo 2,0 2,1 (4,5%)
Pasivo financiero por arrendamientos 44,8 43,7 2,6%
Efectivo y equivalentes 448,1 101,3 n.s.
Inversiones financieras temporales 9,0 4,4 102,0%
Deuda financiera neta del negocio de Celulosa 43,4 305,7 (85,8%)
147,2
50,4
68,1
86,0
34,9
4,6
3,9
5,8
8,0
9,1
37,6
2,0
2,0
1,7
1,3
37,7
2021 2022 2023 2024 2025 <
Vencimientos deuda negocio Celulosa (Mn€)
Bono Convertible Préstamos Bilaterales Financiación Organismos Públicos y otros Pasivos por arrendamientos
Resultados 4T20
Pág. 14
4. NEGOCIO DE ENERGÍA RENOVABLE
El negocio de Energía Renovable de Ence comprende la producción de energía renovable en plantas independientes,
no vinculadas al proceso de producción de celulosa. A cierre de 2020, Ence dispone de ocho plantas de generación
de energía renovable con biomasa agrícola y forestal, con una capacidad instalada conjunta de 266 MW: tres plantas
de 50 MW, 46 MW y 41 MW localizadas en Huelva, dos plantas de 50 MW y 16 MW en Ciudad Real, una instalación
de 20 MW en Mérida, otra planta de 16 MW en Jaén y un último complejo de 27 MW en Córdoba.
Las nuevas plantas de biomasa agrícola y forestal de 46 MW en Huelva y de 50 MW en Ciudad Real se incorporaron
el 31 de enero y el 31 de marzo de 2020, respectivamente.
Además, Ence culminó en diciembre la venta de su participación del 90% en la planta termosolar de 50 MW en
Puertollano (Ciudad Real) por un importe de 82 millones de euros y desconsolidó una deuda neta de 75 Mn€ que
asumió el comprador de la planta.
4.1. Evolución del mercado eléctrico
El precio medio del mercado eléctrico (pool) aumentó un 1,9% interanual en el cuarto trimestre, hasta los 41,7
€/MWh, aunque en el conjunto del año se redujo un 29%, hasta los 33,8 €/ MWh.
El precio por MWh vendido de Ence viene determinado por el precio del mercado eléctrico (pool) sumado a la
retribución a la operación de cada planta (Ro), dentro del máximo y mínimo fijados por el Regulador (collar
regulatorio). Estos parámetros fueron actualizados el 28 de febrero de 2020 para el periodo 2020 – 2022, según lo
previsto en la regulación.
Precio pool, Ro media y collar regulatorio últimos 5 años (€/MWh)
Además la retribución a la inversión (Ri) del conjunto las plantas del negocio de Energía Renovable de Ence quedó
fijada en el 7,4% para el periodo 2020 – 2031 por Real Decreto-ley 17/2019 del 22 de noviembre. Esta retribución
supone un ingreso anual de 40,9 Mn€, excluida la planta termosolar vendida en diciembre de 2020.
Los parámetros retributivos de las plantas se encuentran explicados con más detalle en el anexo 2.
4T20 4T19 ∆% 3T20 ∆% 2020 2019 ∆%
Precio medio del pool (€ / MWh) 41,7 40,9 1,9% 37,6 10,9% 33,8 47,6 (29,0%)
0
20
40
60
80
100
120
140
dic.-15 jun.-16 dic.-16 jun.-17 dic.-17 jun.-18 dic.-18 jun.-19 dic.-19 jun.-20 dic.-20
Precio pool (€/MWh) - Media 30 días
Precio pool + Media Ponderada Ro (€/MWh)
Límite Superior Collar Regulatorio Límite Inferior Collar Regulatorio
Resultados 4T20
Pág. 15
4.2. Ventas de energía
Todas las actividades de Ence han sido consideradas esenciales según el Real Decreto 463/2020 del 14 de marzo.
El volumen de energía vendida en el cuarto trimestre aumentó un 60,9% respecto al mismo periodo de 2019, hasta
alcanzar los 424.339 MWh, gracias a la contribución de las dos nuevas plantas de biomasa de 46 MW en Huelva y de
50 MW en Ciudad Real, incorporadas el 31 de enero y el 31 de marzo respectivamente. En el conjunto del año, el
volumen de energía vendida mejoró un 35,7%, hasta 1.421.446 MWh, gracias a la contribución de las nuevas plantas,
que compensa la pérdida de producción en la planta de biomasa de Huelva 41 como consecuencia de una avería en
la turbina sufrida en marzo y que la mantuvo inoperativa hasta el mes de agosto.
El precio medio de venta de 94 €/MWh en el cuarto trimestre es un 7,1% superior al del mismo periodo, mientras
que el precio medio de venta en el conjunto del año se reduce un 2% hasta los 97 €/MWh. Ence ajusta mensualmente
su precio medio de venta en función de los límites fijados por el regulador (collar regulatorio). Esto ha supuesto el
reconocimiento de un ingreso de 3,2 Mn€ en el cuarto trimestre y de 25,6 Mn€ en el conjunto del año, mientras que
en los mismos periodos del año anterior se minoraron los ingresos en 4,4 Mn€ y 6,7 Mn€ respectivamente por este
concepto.
La retribución a la inversión en el cuarto trimestre se reduce en 0,6 Mn€ como consecuencia de la venta de la planta
termosolar durante el mes de diciembre de 2020.
Cabe mencionar que tanto la retribución a la operación (Ro) como los límites fijados por el regulador (collar
regulatorio) aplicables durante la vigencia del estado de alarma en España serán revisados, según el Real Decreto-
ley 23/2020 del 23 de junio por el que se aprueban Medidas en Materia de Energía y en Otros Ámbitos para la
Reactivación Económica.
Finalmente, los ingresos de 2020 incluyen 4,1 Mn€ correspondientes a las ventas de energía de las nuevas plantas
de biomasa durante su fase de pruebas, en el primer trimestre, que se capitalizaron junto con sus correspondiente
gastos, neutralizando su impacto en EBITDA.
Con todo los ingresos del negocio de Energía Renovable aumentaron un 41% interanual en el cuarto trimestre, hasta
los 55,4 Mn€ y un 22,6% interanual en el conjunto del año, hasta los 206 Mn€.
4T20 4T19 ∆% 3T20 ∆% 2020 2019 ∆%
Huelva 41 MW - Biomasa 53.900 55.785 (3,4%) 24.695 118,3% 106.733 155.726 (31,5%)
Jaén 16 MW - Biomasa 17.913 17.420 2,8% 24.622 (27,2%) 88.644 71.315 24,3%
Ciudad Real 16 MW - Biomasa 25.400 24.296 4,5% 22.990 10,5% 81.661 94.169 (13,3%)
Córdoba 27 MW - Biomasa 48.040 51.031 (5,9%) 50.852 (5,5%) 196.371 195.915 0,2%
Ciudad Real 50 MW - Termosolar 7.198 4.670 54,2% 27.843 (74,1%) 59.874 72.015 (16,9%)
Huelva 50 MW - Biomasa 98.302 86.440 13,7% 64.154 53,2% 330.551 325.152 1,7%
Mérida 20 MW - Biomasa 37.082 24.108 53,8% 41.519 (10,7%) 147.854 132.871 11,3%
Huelva 46 MW - Biomasa 69.254 - - 60.319 14,8% 214.360 - -
Ciudad Real 50 MW - Biomasa 67.250 - - 67.170 0,1% 195.398 - -
Ventas de energía (MWh) 424.339 263.749 60,9% 384.162 10,5% 1.421.446 1.047.163 35,7%
Precio medio de venta - Pool + Collar + Ro (€ / MWh) 94,0 87,8 7,1% 100,1 (6,1%) 97,0 99,0 (2,0%)
Retribución de la inversión (Mn€) 15,3 15,9 (3,5%) 15,9 (3,5%) 62,9 63,5 (0,9%)
Ingresos (Mn€) 55,4 39,3 41,0% 54,6 1,3% 201,8 168,0 20,2%
Ingresos capitalizados (Mn€) - - - 0,0 - 4,1 - -
Importe neto de la cifra de negocios (Mn€) 55,4 39,3 41,0% 54,6 1,3% 206,0 168,0 22,6%
Resultados 4T20
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4.3. Cuenta de resultados
El EBITDA del negocio de Energía Renovable alcanzó los 17,4 Mn€ en el cuarto trimestre, lo que supone un 68,5%
más que en el mismo periodo de 2019 gracias a la contribución de las dos nuevas plantas de biomasa y a un mejor
precio medio de venta, a lo que se suma el cobro de una indemnización de 1,5 Mn€ por el siniestro de la turbina de
Huelva 41.
En el conjunto de 2020 el EBITDA mejora un 15,2% interanual, hasta los 59,7 Mn€, gracias a la contribución de las
dos nuevas plantas de biomasa, que ha permitido compensar la pérdida de producción en la planta de biomasa de
Huelva 41 y el menor precio medio de venta en el año.
Por debajo del EBITDA destaca el incremento interanual del 49,9% de la amortización en 2020, que ascendió a 43,7
Mn€ como consecuencia de la incorporación de las nuevas plantas de biomasa en el primer trimestre y del traspaso
de los activos de Celulosa remanentes en Huelva.
El resultado del inmovilizado por importe de 1,8 Mn€ en el periodo corresponde principalmente a deterioro para
cubrir el desmantelamiento de los activos industriales remanentes en Huelva y que fueron traspasados desde el
negocio de Celulosa en el primer trimestre.
Los gastos financieros netos aumentan en 2,2 Mn€ respecto a 2019, hasta los 16,1 Mn€, mientras que la partida de
otros resultados financieros por importe de 32,9 Mn€ recoge la plusvalía consolidada por la venta de la planta
termosolar de 50 MW en Ciudad Real en diciembre de 2020.
Con todo, el beneficio neto atribuible del negocio de Energía asciende a 29,5 Mn€ en el cuarto trimestre y a 26 Mn€
en el conjunto del año, frente a un beneficio de 1,1 Mn€ y 5,3 Mn€ en los mismos periodos de 2019.
4.4. Flujo de caja
El flujo de caja de las actividades de explotación ascendió a 9,6 Mn€ en el cuarto trimestre y 38,5 Mn€ en el conjunto
del año, frente a 33,2 Mn€ y 61 Mn€ en los mismos periodos de 2019. Esta diferencia viene determinada en mayor
medida por el efecto del collar regulatorio contabilizado como ingreso sin impacto en la caja de 2020 por importe
de 25,6 Mn€ y como un gasto sin impacto en caja de 2019 por importe de 6,7 Mn€.
Datos en Mn€ 4T20 4T19 ∆% 3T20 ∆% 2020 2019 ∆%
Importe neto de la cifra de negocios 55,4 39,3 41,0% 54,6 1,3% 206,0 168,0 22,6%
EBITDA 17,4 10,3 68,5% 15,5 11,7% 59,7 51,8 15,2%
Margen EBITDA 31% 26% 5,1 p.p. 28% 2,9 p.p. 29% 31% (1,9) p.p.
Amortización (12,1) (8,4) 43,4% (11,3) 7,4% (43,7) (29,2) 49,9%
Agotamiento forestal (0,0) (0,0) 2,7% (0,0) (15,6%) (0,3) (0,1) n.s.
Deterioro y rtdo.por enajenaciones de inmov. (0,1) (0,3) (66,8%) (0,1) (16,3%) (1,8) (0,5) n.s.
EBIT 5,1 1,5 244,8% 4,1 24,6% 13,9 22,1 (37,2%)
Margen EBIT 9% 4% 5,4 p.p. 7% 1,7 p.p. 7% 13% (6,4) p.p.
Gasto financiero neto (4,3) (1,4) 215,8% (4,2) 4,5% (16,1) (13,9) 16,0%
Otros resultados financieros 32,9 (0,0) n.s. 0,0 n.s. 32,9 (0,0) n.s.
Resultado antes de impuestos 33,6 0,1 n.s. (0,1) n.s. 30,6 8,2 n.s.
Impuestos sobre beneficios (3,7) 1,1 n.s. 0,0 n.s. (3,0) (0,6) n.s.
Beneficio Neto 29,9 1,2 n.s. (0,0) n.s. 27,7 7,6 n.s.
Resultado Socios Externos (0,4) (0,0) n.s. (0,5) (1,7) (2,3) (25,7%)
Beneficio Neto Atribuible 29,5 1,1 n.s. (0,6) n.s. 26,0 5,3 n.s.
Resultados 4T20
Pág. 17
La variación del capital circulante supuso una entrada de caja de 13,2 Mn€ en el cuarto trimestre y de 23,7 Mn€ en
el conjunto del año, frente a una entrada de caja de 25,8 Mn€ y de 15,7 Mn€ en los mismos periodos de 2019.
El saldo dispuesto de las líneas “factoring” en el negocio de Energía Renovable a cierre de 2020 ascendía a 22,2 Mn€,
frente a un saldo dispuesto de 26,3 Mn€ a cierre de 2019. Además Ence Energía tiene formalizados diversos
contratos de “confirming” sin recurso, con un saldo dispuesto de 27,4 Mn€ a cierre de 2020, frente a 10,5 Mn€ a
cierre de 2019.
El flujo de caja de inversión refleja un saldo positivo de 44,1 Mn€ en el cuarto trimestre y uno negativo de 9,4 Mn€
en el conjunto del año, tras incluir el cobro de 58,3 Mn€ por la venta en diciembre de nuestra participación en la
planta termosolar de Puertollano. Este importe se ajusta a nivel consolidado al estar ya recogido como desinversión
en el flujo de caja del negocio de Celulosa, junto con los 24,2 Mn€ de caja en el balance de la planta al cierre de la
transacción, sumando un total de 82,5 Mn€. En los mismos periodos de 2019, en los que se afrontaron importantes
pagos relacionados con la construcción de las dos nuevas plantas de biomasa incorporadas en el primer trimestre
de 2020, el flujo de caja de inversión fue negativo en 29 Mn€ y 150,9 Mn€ respectivamente.
Las inversiones de eficiencia y expansión por importe de 59,2 Mn€ en 2020 incluyen la aportación en el primer
trimestre de los activos del negocio de Celulosa remanentes en Huelva valorados en 26,9 Mn€, completando así la
separación de los activos de ambos negocios y sin impacto en el flujo de caja consolidado del Grupo. Los 32,3 Mn€
restantes correspondieron en mayor medida a pagos pendientes de las nuevas plantas de biomasa. A cierre de 2020
todavía quedaban pendientes de pago inversiones por importe de 14 Mn€.
Las inversiones de mantenimiento y sostenibilidad ascendieron a 1,7 Mn€ en el cuarto trimestre y a 8,5 Mn€ en el
conjunto del año, lo que supone un 63,8% y un 49,8% menos que las efectuadas por estos conceptos en los mismos
periodos de 2019.
Datos en Mn€ 4T20 4T19 ∆% 3T20 ∆% 2020 2019 ∆%
EBITDA 17,4 10,3 68,5% 15,5 11,7% 59,7 51,8 15,2%
Gastos / (ingresos) sin impacto en caja (12,7) 3,0 n.s. (6,0) 112,1% (29,0) 7,8 n.s.
Otros cobros / (pagos) 0,0 (0,2) n.s. 0,0 (98,3%) (0,0) (1,1) (98,2%)
Variación del capital circulante 13,2 25,8 (48,9%) 12,9 2,6% 23,7 15,7 50,5%
Cobros/ (pagos) por impuesto sobre beneficios (1,2) (2,0) (39,9%) (0,2) n.s. (0,4) (2,1) (83,0%)
Cobros / (pagos) financieros netos (7,0) (3,7) 91,5% (1,2) n.s. (15,6) (11,1) 40,8%
Flujo de caja de explotación 9,6 33,2 (71,1%) 21,0 (54,4%) 38,5 61,0 (37,0%)
Datos en Mn€ 4T20 4T19 ∆% 3T20 ∆% 2020 2019 ∆%
Existencias 4,5 (1,6) n.s. 1,1 n.s. 1,1 (4,0) n.s.
Deudores comerciales y cuentas a cobrar 6,2 22,7 (72,7%) (1,6) n.s. (2,8) 14,4 n.s.
Acreedores comerciales y cuentas a pagar 2,5 4,8 (48,1%) 13,4 (81,4%) 25,4 5,4 n.s.
Variación del capital circulante 13,2 25,8 (48,9%) 12,9 2,6% 23,7 15,7 50,5%
Datos en Mn€ 4T20 4T19 ∆% 3T20 ∆% 2020 2019 ∆%
Inversiones de mantenimiento (1,2) (2,6) (55,3%) (1,5) (25,2%) (5,1) (8,8) (41,8%)
Inversiones de eficiencia y expansión (12,5) (18,1) (31,2%) (11,3) 10,2% (59,2) (127,7) (53,6%)
Inversiones en sostenibilidad y otros (0,5) (2,1) (74,2%) (0,7) (18,0%) (3,4) (8,2) (58,3%)
Inversiones financieras (0,0) (6,4) (100,0%) 0,0 n.s. - (6,4) (100,0%)
Inversiones (14,2) (29,1) (51,4%) (13,5) 4,8% (67,7) (151,1) (55,2%)
Desinversiones 58,3 0,1 n.s. - n.s. 58,3 0,1 n.s.
Flujo de caja de inversión 44,1 (29,0) n.s. (13,5) n.s. (9,4) (150,9) (93,8%)
Resultados 4T20
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* Capex de expansión del gráfico excluye la aportación de los activos del negocio de Celulosa remanentes en Huelva valorados en 26,9 Mn€, sin
impacto en el flujo de caja consolidado del Grupo.
Con todo, el flujo de caja libre normalizado generado por el negocio de Energía Renovable ascendió a 62,4 Mn€ en
2020, mientras que el flujo de caja libre después las inversiones de eficiencia, expansión y de sostenibilidad,
excluyendo la aportación de activos del negocio de Celulosa que no tiene impacto en el flujo de caja consolidado del
Grupo, arrojó un saldo negativo de 2,3 Mn€. Este importe incluye el ajuste del collar regulatorio contabilizado en el
año por importe de 25,6 Mn€.
4.5. Variación de deuda financiera neta
La deuda financiera neta del negocio de Energía se redujo en 72,5 Mn€ en 2020 respecto al saldo acumulado a cierre
de 2019, hasta los 134,5 Mn€ a 31 de diciembre de 2020, de los que 1,2 Mn€ corresponden a pasivos por
arrendamientos. Al flujo de caja de 2020 se añade la desconsolidación de la deuda financiera neta la planta
termosolar vendida en diciembre por importe de 74,8 Mn€, incluyendo pasivos por arrendamientos por importe de
7,4 Mn€.
El saldo de efectivo a cierre de septiembre ascendía a 84,5 Mn€ y el ratio de Deuda Neta sobre el EBITDA acumulado
por el negocio de Energía Renovable en los últimos 12 meses se situaba en 2,3 veces.
59,7 59,7
78,3
62,8 62,8
62,4
33,4
(2,3)
23,7
5,1
15,6
0,4
29,0
32,3
3,4
EBITDA Variación del
circulante
Inversiones de
mantenimiento
Pago de intereses Pago de
impuestos
FLUJO DE CAJA
LIBRE
NORMALIZADO
Otros
cobros/pagos y
ajuste de
gastos/ingresos
sin efecto en caja
Capex de
expansión *
Capex en
sostenibilidad
FLUJO DE CAJA
LIBRE
Datos en Mn€ Dic-20 Dic-19 ∆%
Deuda financiera a largo plazo 189,2 294,2 (35,7%)
Deuda financiera a corto plazo 28,6 25,1 13,7%
Deuda financiera bruta 217,8 319,3 (31,8%)
Arrendamientos a largo plazo 0,7 8,3 (91,1%)
Arrendamientos a corto plazo 0,4 0,3 29,4%
Pasivo financiero por arrendamientos 1,2 8,6 (86,3%)
Efectivo y equivalentes 84,5 120,9 (30,1%)
Inversiones financieras temporales 0,0 0,0 (11,1%)
Deuda financiera neta del negocio de Energía 134,5 207,0 (35,0%)
27,6
28,3
26,2
33,1
102,7
0,4
0,2
0,1
0,1
0,3
2021 2022 2023 2024 2025 <
Vencimientos deuda negocio energía (Mn€)
Financiación corporativa Ence Energía Pasivos por arrendamientos
Resultados 4T20
Pág. 19
5. ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
4.1. Cuenta de pérdidas y ganancias
4.2. Balance de situación
Datos en Mn€ Celulosa Energía Ajustes Consolidado Celulosa Energía Ajustes Consolidado
Importe neto de la cifra de negocios 504,5 206,0 (2,7) 707,7 572,4 168,0 (5,0) 735,4
Otros ingresos 14,8 8,3 (5,6) 17,5 18,1 4,5 (3,4) 19,2
Resultado operaciones de cobertura (9,3) - (9,3) (30,0) - (30,0)
Aprovisionamientos y variación de existencias (280,1) (65,3) 2,7 (342,7) (260,8) (48,7) 5,0 (304,5)
Gastos de personal (78,4) (13,9) (92,4) (79,9) (12,4) (92,3)
Otros gastos de explotación (137,5) (75,3) 5,6 (207,2) (144,6) (59,5) 3,4 (200,7)
EBITDA 13,9 59,7 73,6 75,2 51,8 127,0
Margen EBITDA 3% 29% 10% 13% 31% 17%
Amortización (57,3) (43,7) 3,9 (97,1) (53,8) (29,2) (83,0)
Agotamiento forestal (9,8) (0,3) (10,1) (9,3) (0,1) (9,3)
Deterioro y resultado por enajenaciones de inmovilizado 0,2 (1,8) (1,6) 2,3 (0,5) 1,8
Otros resultados no ordinarios de las operaciones (5,0) - (5,0) (4,0) - (4,0)
EBIT (58,0) 13,9 3,9 (40,1) 10,4 22,1 32,5
Margen EBIT -11% 7% -6% 2% 13% 4%
Gasto financiero neto (12,1) (16,1) (28,3) (8,8) (13,9) (22,7)
Otros resultados financieros (1,1) 32,9 31,8 1,4 (0,0) 1,3
Resultado antes de impuestos (71,2) 30,6 3,9 (36,7) 2,9 8,2 11,1
Impuestos sobre beneficios 18,9 (3,0) (4,0) 11,9 (2,6) (0,6) 3,6 0,4
Beneficio Neto (52,3) 27,7 (0,1) (24,7) 0,3 7,6 3,6 11,5
Resultado Socios Externos - (1,7) (1,7) - (2,3) (2,3)
Beneficio Neto Atribuible (52,3) 26,0 (0,1) (26,4) 0,3 5,3 3,6 9,2
Beneficio Neto por Acción (BPA Básico) (0,21) 0,11 (0,11) 0,00 0,02 0,04
2020
2019
Datos en Mn€ Celulosa Energía Ajustes Consolidado Celulosa Energía Ajustes Consolidado
Inmovilizado inmaterial 15,8 40,0 (13,9) 41,9 14,9 61,4 (14,4) 61,9
Inmovilizado material 627,7 476,8 (11,7) 1.092,9 647,3 592,7 (1,7) 1.238,3
Activos biológicos 71,0 0,2 71,3 78,7 0,3 79,1
Participaciones a largo plazo en empresas del Grupo 125,8 0,0 (125,8) 0,0 312,4 0,0 (312,4) -
Préstamos a largo plazo con empresas del Grupo 38,3 - (38,3) - 75,2 0,0 (75,2) -
Activos financieros no corrientes 17,6 6,6 24,2 3,6 5,2 8,7
Activos por impuestos diferidos 56,2 15,8 72,0 38,6 15,4 54,0
Activos no corrientes 952,4 539,5 (189,7) 1.302,2 1.170,8 675,0 (403,7) 1.442,2
Existencias 43,3 9,5 (1,0) 51,8 44,9 11,7 56,6
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 61,7 23,2 (26,7) 58,2 41,6 17,6 (16,9) 42,2
Impuesto sobre beneficios 0,0 0,9 1,0 6,9 1,7 8,6
Otros activos corrientes 1,3 0,1 1,3 1,7 0,2 1,8
Derivados de cobertura 6,8 - 6,8 0,0 - - -
Inversiones financieras temporales 18,2 0,0 18,2 4,4 0,0 4,5
Efectivo y equivalentes 448,1 84,5 532,6 101,3 120,9 222,2
Activos corrientes 579,4 118,3 (27,7) 670,0 200,7 152,1 (16,9) 336,0
TOTAL ACTIVO 1.531,8 657,8 (217,4) 1.972,2 1.371,5 827,2 (420,6) 1.778,1
Patrimonio neto 733,0 268,5 (151,3) 850,1 696,4 303,1 (324,5) 674,9
Deuda financiera a largo plazo 444,0 190,0 634,0 402,6 302,4 705,0
Deudas a largo plazo con EEGG y asociadas - 75,2 (38,3) 36,8 - 75,2 (75,2) -
Derivados de cobertura 0,1 5,5 5,6 0,2 6,3 6,4
Pasivos por impuestos diferidos 19,9 1,8 21,7 23,0 18,6 (4,0) 37,6
Provisiones para riesgos y gastos 2,7 0,1 2,8 3,4 9,4 12,8
Otros pasivos no corrientes 4,5 8,8 13,3 10,1 26,1 36,2
Pasivos no corrientes 471,2 281,3 (38,3) 714,2 439,3 438,0 (79,2) 798,1
Deuda financiera a corto plazo 56,4 29,0 85,5 8,8 25,5 34,3
Derivados de cobertura 4,9 3,2 8,1 6,2 3,7 9,9
Acreedores comerciales y otras deudas 238,0 68,2 (26,8) 279,3 196,4 55,2 (16,9) 234,7
Impuesto sobre beneficios 0,0 5,6 5,6 0,4 - 0,4
Provisiones para riesgos y gastos 28,4 1,9 (1,0) 29,4 24,0 1,7 25,7
Pasivos corrientes 327,8 108,0 (27,8) 407,9 235,9 86,1 (16,9) 305,1
TOTAL PASIVO 1.531,9 657,8 (217,5) 1.972,2 1.371,5 827,2 (420,6) 1.778,1
Dic - 19
Dic - 20
Resultados 4T20
Pág. 20
4.3. Flujo de caja
Datos en Mn€ Celulosa Energía Ajustes Consolidado Celulosa Energía Ajustes Consolidado
Resultado del ejercicio antes de impuestos (71,2) 30,6 3,9 (36,7) 2,9 8,2 11,1
Amortización del inmovilizado 67,0 44,0 (3,9) 107,1 64,1 28,3 92,3
Variación de provisiones y otros gastos a distribuir 8,4 (3,2) 5,2 18,6 1,3 19,9
Deterioro y resultado por enajenaciones de inmovilizado (0,4) (31,1) - (31,5) (2,4) 0,5 (1,9)
Resultado financiero neto 13,0 16,1 29,2 7,4 13,9 21,3
Collar regulatorio (10,6) (25,6) (36,2) 1,8 6,7 8,6
Subvenciones transferidas a resultados (1,0) (0,3) (1,2) (1,1) (0,3) (1,4)
Ajustes al resultado 76,5 0,1 (3,9) 72,6 88,4 50,5 138,8
Existencias 2,4 1,1 3,5 (12,3) (4,0) (16,3)
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (8,0) (2,8) (10,8) 68,5 14,4 82,8
Inversiones financieras y otro activo corriente (4,5) - (4,5) (2,2) - (2,2)
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 28,9 25,4 54,3 (4,2) 5,4 1,2
Cambios en el capital circulante 18,8 23,7 42,5 49,8 15,7 65,5
Pago neto de intereses (6,5) (15,6) (22,0) (4,8) (11,1) (15,8)
Cobros de dividendos - - - - - -
Cobros/(Pagos) por impuesto sobre beneficios 6,3 (0,4) 5,9 (7,5) (2,1) (9,6)
Otros cobros / (Pagos) - - - (4,7) (0,2) (4,9)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación (0,2) (15,9) (16,1) (17,0) (13,4) (30,3)
Flujo de caja de explotación 23,9 38,4 62,4 124,1 61,0 185,1
Activos materiales y biológicos (52,2) (66,9) 26,9 (92,2) (155,7) (129,9) (285,6)
Activos inmateriales (4,0) (0,8) (4,8) (6,4) (14,7) 14,4 (6,8)
Otros activos financieros (3,2) 0,0 3,2 - (35,2) (6,4) 35,0 (6,6)
Cobros por desinversiones 83,5 58,3 (82,5) 59,2 5,0 0,1 5,1
Flujo de caja de inversión 24,0 (9,4) (52,4) (37,8) (192,3) (150,9) 49,4 (293,8)
Flujo de caja libre 47,9 29,0 (52,4) 24,6 (68,2) (89,9) 49,4 (108,8)
Cobros / (pagos) por instrumentos de patrimonio 219,8 (52,4) 52,4 219,8 (12,0) 49,4 (49,4) (12,0)
Cobros / (pagos) por instrumentos de pasivo financiero 79,1 (11,6) 67,5 59,0 (37,0) 22,0
Pagos por dividendos - (1,4) (1,4) (25,6) (2,0) (27,6)
Flujo de caja de financiación 298,9 (65,4) 52,4 285,8 21,4 10,4 (49,4) (17,6)
Aumento / (disminución) neta de efectivo y equivalentes 346,8 (36,4) 310,4 (46,9) (79,6) (126,4)
2020
2019
Resultados 4T20
Pág. 21
6. ASPECTOS DESTACADOS
Medidas para prevenir y minimizar los riesgos de la propagación del COVID-19 para las personas y
operaciones del Grupo
Ence comenzó en febrero a planificar e implementar medidas preventivas frente al COVID 19 con el objetivo de
proteger la salud de su personal y la continuidad de sus operaciones.
El “Comité de Emergencia”, formado por el Presidente y resto del Comité de Dirección de ENCE, se reunió
diariamente desde el inició la crisis sanitaria para tomar estas medidas y supervisar su riguroso cumplimiento en
toda la organización.
Las medidas tomadas han demostrado ser efectivas, evitando la propagación del virus en nuestros centros de trabajo
y posibilitando la continuidad de nuestras operaciones desde que se inició la crisis sanitaria.
Actividad esencial
Todas las actividades de Ence, desde la producción de celulosa especial y operaciones forestales hasta la generación
de energía renovable, han sido consideradas esenciales según el Real Decreto 463/2020 del 14 de marzo, por el que
se declaró el estado de alarma en España.
Mínimo trabajo presencial durante la crisis sanitaria
En las fases iniciales de la pandemia, entre las medidas aplicadas se incluyó la realización de teletrabajo en todas las
funciones en que esto era posible y en todos los casos de personas especialmente sensibles, así como la reducción
al mínimo esencial del personal presente en los centros de trabajo. Se adaptaron los turnos, se definieron equipos
de trabajo aislados para cada una de las secciones en que se divide cada instalación y se organizaron equipos de
remplazo que permanecieron en cuarentena preventiva en sus casas.
Paradas de mantenimiento
Las paradas anuales de mantenimiento de ambas biofábricas se retrasaron al tercer trimestre a raíz de las
limitaciones de movilidad durante la crisis sanitaria y para minimizar los riesgos asociados para nuestro personal. Se
desarrollaron protocolos específicos para estos trabajos de parada incluyendo su ordenación en múltiples burbujas
independientes de tal manera que se minimizase el riesgo de contagios.
Protocolo frente al COVID-19
A partir del 24 de Febrero, Ence aplicó un protocolo de actuación frente a COVID-19, completado por otra serie de
protocolos adicionales y que han sido actualizados de forma periódica a medida que se conocía más acerca cómo
prevenir la enfermedad y sus contagios.
Este protocolo es de aplicación en todos nuestros centros de trabajo, tanto por parte de nuestro propio personal
como de las empresas que prestan sus servicios en ellos y establece, entre otras acciones:
Suspensión de viajes y visitas en planta.
Cuarentenas preventivas para personas con sintomatología, que han estado en zona de riesgo o bien cerca
de personas que lo han estado.
Medidas específicas sobre traslados al centro de trabajo y toma de temperatura antes de acceder.
Medidas preventivas sobre higiene ambiental, del puesto de trabajo y de la persona, sobre la distancia
mínima de seguridad, uso de mascarillas y sobre los materiales que deben estar disponibles en cada centro
(mascarillas, geles).
Medidas específicas para todo tipo de contratas y proveedores que necesitan acudir a los centros de
trabajo.
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Medidas para la verificación de la salud de las personas antes de su reincorporación al centro de trabajo
(test de diagnóstico).
Formación online sobre el Protocolo.
Potenciación de uso de herramientas telemáticas como video-conferencias para mantener el
distanciamiento social o el uso generalizado de walkie talkies con intercomunicadores en los trabajos de
campo, de tal modo que los trabajadores puedan interactuar y hablar sin aproximarse a menos de dos
metros.
Se ha reforzado la comunicación interna para que este protocolo y cada actualización llegasen a todos los rincones
de la organización y para asegurar su riguroso cumplimiento se realizan auditorías diarias en cada centro de trabajo,
revisando todas las actividades en un máximo de tres días.
Test COVID - 19
Durante el mes de Abril se puso en marcha un programa de test periódicos utilizando las técnicas disponibles de
mayor precisión tanto para investigación de casos sintomáticos como de posibles contactos estrechos. Este
programa se completó posteriormente con muestreos generalizados a todo el personal que accede a las fábricas,
con el objeto de detectar a personal asintomático y evitar la posible propagación. El programa se inició con la
utilización de una estrategia combinada de PCR y test de anticuerpos rápidos. Posteriormente se completó con la
incorporación del test serológico (ELISA) y actualmente se dispone de los test de antígenos. Este programa de test
se rige por un protocolo que establece las frecuencias y las mejores técnicas de muestreo en base a indicadores
clave de la pandemia como el Índice Acumulado de contagios.
Protocolo frente a rebrotes
Durante el proceso de desescalada Ence desarrolló un protocolo propio de actuación frente a rebrotes, en base a la
publicación de los rebrotes conocidos en cada Comunidad Autónoma. Se establecieron criterios objetivos para
clasificar el riesgo de estos rebrotes y pautas de actuación que incluían cuarentenas preventivas a personas
residentes en zonas de rebrotes y test PCR y serológicos a personas potencialmente expuestas. El protocolo se
completó con la puesta en marcha de un equipo de rastreadores internos.
Este protocolo se encuentra actualmente suspendido debido a que ya se ha superado la fase de rebrotes y nos
encontramos en una de transmisión comunitaria.
Transmisión vía aerosoles: uso de mascarillas y mejoras en ventilación
Ence exige el uso de mascarillas de forma obligatoria y generalizada en todos los puestos de trabajo desde Abril.
Debido a la dificultad de abastecimiento de mascarillas, en esas fechas, se buscaron talleres textiles externos que
fabricasen mascarillas higiénicas de acuerdo a las guías y requerimientos aprobados por el Ministerio de Sanidad. En
la actualidad el suministro de mascarillas esta normalizado en el mercado y mantenemos un uso generalizado de las
mismas en todas las actividades. Se utilizan, actualmente, mascarillas higiénicas lavables homologadas, quirúrgicas
y FFP2 dependiendo de los niveles de riesgo y grado de protección necesario.
Se realizan auditorías diarias en todas las plantas para verificar el cumplimiento de ésta y otras medidas preventivas.
En ellas, participa no sólo el personal de seguridad, sino los mandos de línea.
Los aerosoles exhalados por las personas asintomáticas se comenzaron a apuntar como posible vía de contagio en
Abril y por ello incorporamos medidas para promover una mejor ventilación como:
Establecimiento de rutinas de ventilación de 15 minutos cada 2 horas.
Mejora de los sistemas de aire acondicionado, con importantes inversiones, para seguir las
recomendaciones para prevención de transmisión de COVID de la asociación europea de fabricantes e
instaladores.
Instalación de medidores de CO2 y establecimiento de guías en los protocolos para mantener la calidad
de aire en niveles excelentes.
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Pasaporte COVID-19
Ence ha desarrollado e implantado una herramienta informática que permite a cada usuario que accede a una planta
de Ence o que trabaja en una actividad forestal o de cadena de suministro, obtener su pasaporte COVID-19. Su
obtención requiere haber realizado satisfactoriamente los test COVID requeridos y responder periódicamente a los
cuestionarios de salud. La aplicación facilita la labor del Servicio Médico en la realización de test para detección de
asintomáticos o investigación de contactos.
Este pasaporte está conectado con el sistema de control de accesos de tal manera que no permite el acceso a
personas que no reúnan todas las condiciones para poder hacerlo con seguridad.
Análisis de sensibilidad ante escenarios adversos
La Compañía ha trabajado sobre potenciales alternativas de escenarios adversos en el marco de esta pandemia y se
han desarrollado planes de acción concretos en las distintas áreas implicadas que minimizan su impacto.
No obstante lo anterior, ante la imprevisibilidad de la actual situación y su evolución, la Compañía continúa
analizando activamente posibles escenarios que pudieran darse, cuyo impacto potencial no haya sido evaluado y
que requieran medidas adicionales a las ya implementadas por parte de Ence.
Medidas para reforzar la liquidez
Ante la incertidumbre generada por la propagación internacional del COVID-19 y con el objetivo de maximizar el
efectivo disponible, la Compañía dispuso en el primer trimestre de la línea de crédito de 70 Mn€ con vencimiento
en mayo de 2023. Tras las desinversiones efectuadas en diciembre se procedió a su devolución, por lo que a 31 de
diciembre de 2020 se encontraba de nuevo totalmente disponible. Además, durante el ejercicio se firmaron nuevas
líneas de financiación con vencimientos hasta 2025 por importe de 95 Mn€.
Asimismo, se optimizó la gestión del capital circulante, ampliando el uso de las líneas de “factoring” y “confirming”
y se ha negociado con determinados proveedores el aplazamiento a 2021 de pagos por inversiones de expansión
por importe de 63 Mn€.
Con estas medidas y las desinversiones efectuadas en diciembre, la caja disponible en balance mejoró un 139%
respecto al cierre de 2019, hasta los 542 Mn€.
Costes relacionados con el COVID - 19
Los costes relacionados con el COVID-19 en 2020 ascienden a 7,6 Mn€. Entre otros conceptos incluyen: sobrecostes
de personal para dar respuesta a las medidas de seguridad e higiene definidas, suministro de desinfectantes,
mascarillas, tests y equipamiento para favorecer el teletrabajo. A este importe se suman inversiones por importe de
1,3 Mn€ en 2020, principalmente relacionadas con la mejora de los sistemas de ventilación en todas nuestras
instalaciones.
Entrada de un socio minoritario en el negocio de Energía Renovable y venta de la planta termosolar de
Puertollano
El 18 de diciembre de 2020 Ence culminó la venta de una participación minoritaria, del 49%, en el capital de Ence
Energía al fondo de infraestructuras Ancala Partners, tras haber sido aprobada en la Junta General Extraordinaria
celebrada para tal fin el 14 de diciembre de 2020. Ence conservará el control de su filial con una participación del
51% restante.
En esa fecha, la compañía recibió un primer cobro de 223 Mn€ y el cobro adicional de hasta 134 Mn€ está vinculado
al éxito en el desarrollo de su cartera de proyectos de energía renovable con biomasa, al precio conseguido en las
subastas, a la caja distribuida por el negocio durante los próximos ocho años y a su valoración al final de ese periodo.
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Asimismo, Ence culminó el 15 de diciembre de 2020 la venta de su participación del 90% en la planta termosolar de
50 MW en Puertollano a Q-Energy por 82,5 Mn€. El cobro de hasta 4 Mn€ más está condicionado a futuras
actuaciones relacionadas con las instalaciones de conexión eléctrica de la planta. La deuda neta de la planta asumida
por el comprador ascendía a 74,8 Mn€ al cierre de la transacción.
Cambio de la calificación crediticia de S&P
El 24 de noviembre de 2020 S&P rebajó su calificación crediticia de Ence de BB a BB- por los bajos precios de la
celulosa y la depreciación del dólar respecto al euro. La agencia valora positivamente la venta de una participación
del 49% en Ence Energía, junto con la venta de la planta termosolar de Puertollano y mejora su perspectiva crediticia
a estable, desde negativa, por la progresiva recuperación esperada en los precios de la celulosa.
Junta General de Accionistas 2020
El 31 de marzo de 2020 Ence celebró su Junta General de Accionistas por vía telemática en la que estuvo
representado el 57% del capital social y en las que se aprobaron con más del 88% de los votos todos los puntos del
orden del día relativos a:
Aprobación de las cuentas anuales, informe de gestión e informe de sostenibilidad del ejercicio 2019.
Aprobación de la gestión del Consejo de Administración y de la propuesta de aplicación del resultado del
ejercicio 2019.
Reelección de D. Ignacio de Colmenares Brunet como consejero ejecutivo y reelección de D. Víctor Urrutia
Vallejo como consejero dominical.
Aprobación de la política de remuneraciones de los consejeros para los ejercicios 2020 a 2022.
Reelección de auditores de la Sociedad.
Cambio de la calificación crediticia de Moody´s
El 10 de marzo, Moody´s rebajó su calificación crediticia de Ence de Ba2 a Ba3 como consecuencia del descenso en
el precio de la celulosa y la incertidumbre temporal generada por del coronavirus.
Por otro lado, mejoró su perspectiva de negativa a estable y destacó positivamente la creciente contribución del
negocio de Energía, el retraso de nuevas inversiones y la liquidez.
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ANEXO 1: PLAN DIRECTOR DE SOSTENIBILIDAD
La sostenibilidad es inherente a la propia actividad de Ence como empresa líder en el aprovechamiento sostenible
de los recursos naturales para la producción de celulosa especial y energía renovable. Está integrada plenamente en
el propósito de la Compañía y constituye una prioridad estratégica para Ence, tal como refleja su Plan Estratégico
2019-2023.
Para articular esta apuesta estratégica, Ence ha definido un Plan Director de Sostenibilidad con el mismo horizonte
que su Plan Estratégico y que constituye la hoja de ruta para avanzar hacia la excelencia en sostenibilidad y promover
la creación de valor compartido con sus grupos de interés. En 2020, se ha revisado este Plan para incluir líneas de
actuación en protección de la salud, así como un eje específico de acción climática, con lo que el plan queda
estructurado en 7 áreas de actuación prioritarias:
1. Personas y valores
El compromiso con las personas ha guiado la actuación de Ence ante la crisis del COVID-19. Así ya en el mes de
febrero se aprobó y puso en práctica en las diversas unidades de la Compañía el Protocolo de Prevención frente al
COVID-19, que establece las medidas y conductas a adoptar para evitar el contagio de dicha pandemia. Entre estas
medidas se implantaron los protocolos que potenciaban el teletrabajo. Durante todo el año 2020 se han continuado
revisando y actualizando el protocolo general, así como los protocolos de paradas y desescalada, para adaptarlos a
las circunstancias de cada momento.
Además de la ágil respuesta frente a la pandemia, las prioridades de la Compañía en cuanto a gestión del equipo
humano se han enfocado en ofrecer empleo de calidad, mejorar el clima organizacional y la motivación, gestionar y
desarrollar el talento, promover la formación y el desarrollo de conocimiento, potenciar la diversidad y crear una
cultura de sostenibilidad en la Compañía, entre otras.
Así, en términos de generación de empleo de calidad cabe destacar que a cierre del año, el 88% de los empleados
de Ence tiene un contrato indefinido y el 98,5% trabaja a tiempo completo
La mejora del Clima Organizacional es un proyecto prioritario no solo dentro del área de Capital Humano, sino de
todos los profesionales que trabajan en Ence. Gracias a los esfuerzos que lleva haciendo la compañía desde que
inició el proyecto, en 2020 se ha conseguido mejorar más de un 13% en el indicador agregado de clima respecto al
año anterior, superando la media del sector y consiguiendo por primera vez la certificación como un gran lugar para
trabajar de Great Place to Work.
En cuanto al desarrollo del talento, en Ence se trabaja para asegurar que la Compañía atrae, desarrolla, y retiene a
los profesionales necesarios para asegurar que la Compañía cuenta con el capital humano necesario para conseguir
el éxito del Plan Estratégico 2019-2023. En 2020 se ha puesto foco en potenciar las promociones internas como base
del desarrollo profesional de nuestros empleados, dándole mayor difusión a todas aquellas promociones que se
vayan produciendo. En 2020 se han realizado 48 promociones internas.
En términos de formación y desarrollo de conocimiento, la estrategia de formación de los empleados de Ence tiene
el objetivo fundamental de favorecer su desarrollo profesional y personal a todos los niveles, para mejorar su
integración en la Compañía y su compromiso con sus objetivos estratégicos, y dotarles de la cualificación necesaria
para el desempeño de sus funciones y a la vez fomentar una cultura de desarrollo, de creación de valor y mejora
continua, permitiéndoles asumir nuevas responsabilidades a futuro.
La Formación es un capítulo importante dentro del Plan Estratégico de Personas, en el cual se han definido los
siguientes planes de formación corporativos adicionales a los Planes de Formación específicos de cada centro de
operaciones:
Seguridad y Salud Laboral
Sostenibilidad
Transformación digital
Concienciación ambiental
Cumplimiento normativo
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Técnicas de operación y mantenimiento
Desarrollo de liderazgo
A lo largo del año, se han impartido más de 17.743 en el Grupo, es decir, 15,2 horas de formación por empleado,
adaptando los formatos de la formación a la situación de teletrabajo y demás protocolos de seguridad derivados de
la alerta sanitaria.
En cuanto a la promoción de la igualdad y la diversidad, Ence ha seguido apostando en 2020 por incorporar mujeres
en su plantilla, logrando incrementar un 9% la presencia femenina en el equipo humano. Además, el 64% de las
nuevas contrataciones de directivos y personal de Contrato Individual fueron mujeres, cifra que alcanzó el 71% en
el caso de las contrataciones de personas de menos de 30 años con titulación universitaria.
Además, el Plan de Igualdad de ENCE establece, entre otras, las siguientes medidas que van más allá de lo establecido
en la legislación vigente:
Permisos por lactancia, con posibilidad de acumulación en jornadas completas
Cobertura de bajas por maternidad
Descanso por maternidad a tiempo parcial
Potenciar el uso de la video conferencia para reducir la necesidad de viajes de trabajo
No extender las reuniones de trabajo más allá de las 18.00 horas
En la terna final de los procesos de selección al menos 1 de los candidatos será mujer
Integración trabajadores extranjeros, a los cuales se les facilita apoyo y acompañamiento en el traslado e
integración de sus familias.
En consonancia con esto, la política retributiva garantiza la no discriminación entre nuestros empleados,
retribuyendo de manera competitiva conforme a criterios de mercado, con un componente variable, y basada en
una evaluación del desempeño objetiva con criterios de equidad y eficiencia. Gracias a ello se logró una brecha
salarial entre hombres y mujeres de 0% en 2019.
Por otra parte, para contribuir a crear una cultura de sostenibilidad, se han lanzado programas de formación en
igualdad y sostenibilidad destinados a toda la organización. En los distintos cursos realizados online han participado
más de 3.300 empleados en 2020.
En cuanto a las relaciones laborales, Ence trabaja para construir relaciones basadas en el diálogo y la
corresponsabilidad, manteniendo así el marco de relaciones necesario para poder trabajar en mejorar la eficiencia
y la productividad. Por ello, la Compañía mantiene una comunicación fluida y constante con los diferentes
representantes de los trabajadores de todos los centros de trabajo. En este sentido, se ha realizado la revisión
periódica del protocolo de prevención, se han mantenido reuniones semanales de seguimiento del COVID-19,
negociado Protocolo de Desescalada y firmado el convenio de Norfor.
2. Acción Climática
En el ámbito de la acción climática, Ence trabaja en dos líneas, por una parte en la mitigación del cambio climático
adaptando sus procesos productivos para minimizar su huella de carbono y por otra, en la adaptación al cambio
climático, desarrollando acciones que promuevan la resiliencia de la Compañía.
En términos de mitigación, cabe destacar la aprobación por parte del Consejo de Administración de Ence de los
objetivos de reducción de emisiones GEI, que fijan una reducción del 25% de las emisiones específicas de alcances
1 y 2 del segmento de celulosa para el año 2025 respecto al año base, establecido en 2018. Para alcanzar este
objetivo, se han desarrollado planes de reducción que pasan por la mejora continua y la sustitución de combustibles
fósiles en las biofábricas.
En el ámbito de la adaptación, Ence sigue las recomendaciones del Task Force on Climate-Related Financial
Disclosure (TCFD) para la gobernanza y la estrategia de gestión de riesgos y oportunidades derivados del cambio
climático. En este sentido, en 2020 Ence ha centrado sus esfuerzos en el desarrollo de modelos climáticos ad hoc,
que sirvan como herramienta para analizar los potenciales impactos del cambio climático en las instalaciones y en
las áreas de suministro de madera y biomasa de la Compañía. En el desarrollo de estos modelos, Ence utiliza dos
escenarios climáticos del IPCC, uno más pesimista (RCP 8.5) y otro más alineado con el nivel actual de emisiones
(RCP 4.5) y analiza los cambios del clima en tres horizontes, el futuro cercano (hasta 2040), a medio plazo (hasta
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2070) y en un futuro más lejano (2100). Dado que para Ence es más relevante el impacto de los riesgos físicos
derivados del cambio climático que el de los riesgos regulatorios, se han seleccionado para el análisis los escenarios
en los que los impactos físicos son más acusados, en lugar de un escenario que contemple un calentamiento inferior
a 1,5ºC.
3. Operaciones seguras y eco-eficientes
En el ámbito de las operaciones seguras y ecoeficientes, Ence aspira a alcanzar la meta de cero accidentes y
desarrollar la actividad de la Compañía de manera ejemplar en materia ambiental, siguiendo los más altos
estándares de referencia internacional, y ganándose la licencia social para operar en las comunidades de su entorno.
A lo largo del año 2020, las actuaciones en materia de seguridad y salud han venido estando marcadas por la crisis
sanitaria derivada del COVID-19.
En este sentido, el grupo Ence fue una de las organizaciones pioneras en el sector y en el ámbito industrial español
que anticipó la magnitud de la crisis, analizando profundamente los riesgos derivados e implantando medidas
preventivas de forma temprana, priorizando la protección de sus trabajadores (propios y de empresas contratistas)
y sus familias, frente a cualquier otro criterio. Han sido numerosos sectores industriales, y empresas, las que han
tomado como referencia el ejemplo de Ence para establecer sus estrategias futuras.
De ese modo, varias semanas antes de la irrupción con mayor virulencia del COVID-19 en España, el grupo ENCE ya
había desarrollado un robusto plan de acción para prevenir contagios en el que englobamos medidas preventivas
en diferentes ámbitos: organización del trabajo, prevención de riesgos, formación, información y comunicación,
dotación de recursos sanitarios y planes de gestión de emergencias.
Entre las actuaciones más destacadas cabe mencionar: la implantación de medidas de distanciamiento social,
medidas higiénicas y de desinfección periódicas, la adecuación de los sistemas de ventilación y aire acondicionado a
las recomendaciones de protección frente al COVID de la asociación de fabricantes, la organización del trabajo en
función del puesto, la redacción y actualización de los protocolos de emergencia, las medidas sanitarias de control
de acceso, l seguimiento diario de la marcha de la dinámica COVID por parte del Comité de Dirección, el desarrollo
de robustos planes de cribado y testeo de todas las personas que forman parte de la familia ENCE con las
metodologías más avanzadas (Anticuerpos, Antígenos, PCR y ELISA), y la auditoría de hoteles para viajes y de
empresas de distribución de comida a nuestros centros.
Como complemento al protocolo general de protección se han ido desarrollando otros protocolos específicos que
cubren aspectos importantes para la gestión efectiva de la pandemia, como el Protocolo para la gestión del COVID
19 en el contexto de paradas técnicas de mantenimiento, el Protocolo de desescalada, el Protocolo para la gestión
de rebrotes, o el Protocolo para el desarrollo de test.
En definitiva, la decidida respuesta de Ence frente a esta crisis ha permitido no sólo proteger la salud de empleados
y contratistas, sino mantener la actividad de la Compañía, considerada esencial para garantizar el suministro de
productos higiénicos y sanitarios y la generación de energía para la sociedad.
En materia de seguridad, los principales indicadores de accidentabilidad muestran un empeoramiento frente a los
valores del año 2019 asociado, en gran medida, a un mayor número de accidentes especialmente de subcontratas
en el área forestal. Así, el índice de frecuencia del área de celulosa se ha situado en 4.13, el de energía en 5.21 y el
del área forestal en 12.8.
Esta desviación ha sido causada fundamentalmente porque en el contexto de pandemia por Covid 19, las medidas
de prevención de este riesgo han hecho que el tiempo dedicado por los mandos de Ence a supervisión en campo
haya sido menor y porque en el contexto económico del Covid, y debido del aumento de la desocupación en otros
sectores, ha dado lugar el que hayan comenzado a trabajar en el sector forestal, operadores que vienen de otros
sectores, con menor experiencia y conocimiento de las actividades forestales. En cualquier caso los indicadores de
la compañía, están muy por debajo de los principales indicadores de accidentabilidad comparables (Industria en
España, sector de la Industria de la pasta y el papel, y sector de las Industrias químicas en España).
Entre las mejoras ambientales alcanzadas durante 2020 destaca la reducción del consumo de agua por tonelada de
pasta producida en ambas biofábricas, siendo de más de un 6% en Pontevedra y de más de un 11% en Navia.
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En cuanto a las emisiones olorosas, Navia mejora los minutos de emisiones olorosas mensuales en un 46,4%,
mientras que en Pontevedra han mejorado un 45%.
En el ámbito de la economía circular, cabe destacar que las tasas de reciclaje, recuperación y valorización de residuos
de la compañía han superado el 98%. La biofábrica de Navia y las plantas independientes de Enemansa y La Loma se
han sumado a la de Pontevedra, al obtener el certificado de empresas certificada en Residuo Cero de AENOR, lo que
hace de ambas biofábricas una referencia en el sector. También cabe destacar que se han comenzado a comercializar
las cenizas de caldera de las plantas de Huelva 46 y Huelva 50 como subproducto para la fabricación de fertilizantes,
sumándose a las plantas que anteriormente las comercializaban como La Loma y Lucena.
4. Desarrollo rural y agroforestal
En este eje, Ence persigue garantizar la sostenibilidad y trazabilidad de las materias primas de las que se abastece
(madera y biomasa) y crear valor para propietarios, suministradores y demás actores del sector agrícola y forestal,
generando un efecto vertebrador del territorio basado en modelos de negocio sostenibles.
En este sentido, Ence se ha convertido en el referente nacional en materia de sostenibilidad forestal aplicando
criterios internacionalmente reconocidos de excelencia en la gestión de masas forestales propias y promoviéndolos
a lo largo de su cadena de suministro, como FSC® (código de licencia FSC®-C099970) (Forest Stewardship Council®)
y PEFC™ (Programme for the Endorsement of Forest Certification). A cierre de 2020, casi el 87% de su patrimonio
estaba certificado con alguno de estos estándares y más del 78% de la madera que entró en las biofábricas contaba
con alguna o ambas certificaciones.
En cuanto a generación de valor para propietarios y suministradores, la Compañía apoya especialmente a las
empresas de pequeño tamaño: en el caso de la madera, más del 71% del volumen suministrado corresponde a
pequeños suministradores, mientras que en caso de las compras en pie, el 78% ha correspondido a pequeños
propietarios. En 2020, la compañía ha comprado madera a casi 1.400 propietarios forestales, por un importe de casi
29 millones de euros.
En el caso de la biomasa, Ence movilizó en torno a 1,8 millones de toneladas de biomasa para sus plantas, por un
importe de más de 62 millones de euros.
Ence además busca promover el desarrollo de los entornos en los que opera. Por ello, la Compañía promueve la
compra de madera local y de hecho en los nueve primeros meses del año todas las compras se han realizado en
Galicia, Asturias, Cantabria y País Vasco. El hecho de comprar madera local no sólo contribuye a generar valor en el
entorno próximo, sino que reduce los transportes y reduce la huella de carbono de nuestra actividad. En el caso de
la biomasa, toda ella es de proximidad, incluyendo en el caso de las plantas de Huelva y Mérida, biomasa procedente
de Portugal.
Su actividad de generación de energía renovable hace de Ence un importante actor también en términos de
movilización de biomasa agrícola y forestal en España. De esta forma, ENCE no sólo contribuye a minimizar los
impactos ambientales derivados de una gestión inadecuada de los residuos agrícolas y forestales, sino que crea valor
para los proveedores de estos materiales, ayuda a dinamizar las zonas de suministro y contribuye a evitar la
despoblación del entorno rural.
Además de generar valor para sus proveedores de biomasa, Ence contribuye a impulsar la sostenibilidad en las
explotaciones agrícolas. Así, durante este año, Ence ha continuado avanzando en la aplicación de su Decálogo para
la sostenibilidad de la biomasa, con un cumplimiento acumulado del 66,8%, superando el objetivo 2020 marcado en
un 65%. Esto ha conllevado un paulatino incremento en el consumo de biomasa de origen agrícola e industrial en
los últimos años, alcanzando un 55,9% a cierre de 2020.
5. Productos sostenibles
En su apuesta por los productos sostenibles, en 2019 tuvo lugar el lanzamiento de la marca Ence Advanced como
resultado de años de trabajo tanto en investigación de mercado, I+D+i, como en desarrollo industrial y de producto.
Desde esta plataforma, Ence trabaja en el desarrollo de productos con menor huella ambiental, como alternativas a
la celulosa de fibra larga (que requiere un mayor consumo de madera), productos adaptados y especiales o pasta no
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blanqueada para la fabricación de bolsas y embalajes de papel que pueden sustituir materiales como el plástico. Las
ventas de productos con atributos de sostenibilidad es uno de los objetivos de sostenibilidad de Ence en 2020 y, a
cierre del año las ventas de productos especiales han supuesto un 9% de las ventas totales de celulosa.
6. Compromiso con las comunidades
En el eje de compromiso con las comunidades, Ence ha seguido apostando por la inversión social en sus áreas de
influencia, lanzando en 2019 la tercera edición del Plan Social Pontevedra, dotado con 3 millones de euros para
proyectos de índole social, ambiental, deportiva, de impulso al emprendimiento o destinados a luchar contra la
exclusión social, entre otros. Ence también mantiene los convenios con los Ayuntamientos de Navia y San Juan del
Puerto, dotados con 200.000 € destinados al patrocinio de actividades sociales y mejora del entorno.
En este sentido, Ence ha adaptado los tiempos de desarrollo de los proyectos del Plan Social Pontevedra a la situación
sanitaria actual. La Compañía ha estimado oportuno dar la oportunidad a los beneficiarios de ampliar el plazo de
justificación de los proyectos tres meses –hasta el 1 de marzo de 2021- , el mismo tiempo que ha durado el estado
de alarma en España. De igual modo, ha sido flexible en el cambio de las partidas de los proyectos beneficiarios,
siempre y cuando no se modificara el objetivo final. De esta forma ha querido mostrar, una vez más, su apoyo a la
sociedad y la comprensión con los beneficiaros afectados en esta crisis.
Además de estas inversiones en la comunidad, Ence ha continuado en 2020 desplegando planes específicos de
relación con el entorno en Huelva, Navia y Pontevedra, con el objetivo de acercar la actividad de la Compañía a los
vecinos y demás grupos de interés locales. En el marco de estos planes, en 2020 se han realizado un total de 580
visitas a las plantas de Navia, Pontevedra y Huelva, adaptándolas a la modalidad online tras el inicio de la pandemia.
En paralelo a las visitas a los centros de operaciones, se han llevado a cabo diversas actuaciones de formación,
divulgación y voluntariado con la participación de empleados de Ence.
Ence, dentro de su decidido compromiso con el entorno, quiere seguir apoyando a la sociedad en estos momentos
difíciles causados por la pandemia. Con ese objetivo, la Compañía ha lanzado “Encemplea”, iniciativa a través de la
que contratará a 16 jóvenes recién titulados en ciclos formativos y los incorporará al equipo humano de la biofábrica
de Pontevedra durante un año. Además de esta iniciativa, Ence también ha puesto en marcha otras actuaciones para
ayudar a las comunidades de su entorno durante la crisis sanitaria. Así, la Compañía ha donado una bobina de 2.000
metros de tela homologada textil no tejida (TNT) a un grupo de pontevedresas para confeccionar mascarillas de
forma totalmente altruista y 24 toneladas de material sanitario –rollos de papel higiénico y papel secamanos- a
diferentes hospitales. También se han puesto en marcha acciones de voluntariado corporativo para la adquisición
de bienes de primera necesidad, por parte de los trabajadores de todos los centros, para su posterior donación a los
diferentes bancos de alimentos. Ence también ha colaborado para garantizar la subsistencia de pequeñas empresas
que se han visto afectadas ante la crisis, adquiriendo más de 30.000 mascarillas a Albino González, un pequeño
negocio pontevedrés que se reinventó para subsistir ante la pandemia.
En el entorno de su biofábrica de Navia, cumpliendo con el compromiso que la Compañía atesora con todas las zonas
donde mantiene actividad, Ence donó en colaboración con la papelera LC Paper dos camiones de papel para uso
sanitario e higiénico producido por esta última con celulosa de las biofábricas de ENCE, para ponerlos a disposición
de diversos hospitales públicos de Asturias, en una aportación de ambas empresas al Servicio de Salud del Principado
de Asturias (Sespa) para apoyar la lucha contra la COVID-19.
Asimismo, en el municipio onubense de San Juan del Puerto, el más cercano a las instalaciones del complejo
energético de Ence en Huelva, la Compañía puso a disposición del Ayuntamiento de forma adelantada la cantidad
de 50.000 euros del convenio de ayudas anual que mantiene con Ence, para fortalecerse en la lucha contra la COVID-
19.De esta forma, parte de la ayuda económica del Convenio fue destinada a la compra de equipos de protección
individual y otro material sanitario imprescindible para garantizar la salud de los habitantes del municipio, así como
de equipos, maquinaria y productos higiénicos para mejorar y ampliar los medios municipales para la desinfección
y limpieza de las calles.
De nuevo en colaboración con LC Paper, Ence también proporcionó al Ayuntamiento de Puertollano un camión de
material sanitario para ponerlo a disposición de diversos organismos del municipio. Se trata de una aportación de
ambas empresas al propio Ayuntamiento con objeto de suministrar el material higiénico necesario a los edificios
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municipales de carácter deportivo, administrativo y social durante su paulatina reapertura, contribuyendo de esta
manera a la recuperación de la crisis sanitaria en la localidad.
Además de estas iniciativas enfocadas a mejorar la relación con la comunidad, cabe destacar el efecto vertebrador
y la contribución al desarrollo socioeconómico que la actividad de Ence tiene en comunidades como Asturias y
Galicia. Se estima que la actividad de la biofábrica de ENCE Navia genera más de 6.900 empleos directos, indirectos
e inducidos, de los que más de 400 son trabajadores en la misma biofábrica. El impacto positivo de la biofábrica de
Ence en Navia es muy relevante asimismo en el ámbito forestal, donde se estima que se alcanzan más de 2.900
empleos, y en industrias relacionadas con la actividad de Ence, como puede ser el aprovechamiento, transporte y
transformación de la madera. De igual manera, la actividad de Ence representa en Asturias un motor económico que
genera riqueza de forma indirecta en otros sectores como pueden ser la hostelería, la alimentación y el pequeño y
mediano comercio.
La biofábrica de Ence en Pontevedra supone también un importante polo de generación de empleo y riqueza en su
entorno. De ella dependen de forma directa e indirecta más de 5.100 familias, contando los 400 empleados de su
plantilla fija, unos 2.700 puestos de trabajo de contratistas del área industrial, logística y de transporte y más de
2.100 empleos en el sector forestal gallego. Tan sólo a nivel de transporte, los cientos de camiones que entran a
diario en la fábrica dan una idea de la importancia que la actividad de la biofábrica tiene para el tejido empresarial
local.
7. Buen gobierno
En materia de gobierno corporativo, Ence cuenta con un sistema completo y eficaz que incorpora tanto los
requerimientos normativos vigentes como las recomendaciones de buen gobierno más aceptadas como mejores
prácticas. Con este fin, Ence hace una evaluación continua de las expectativas de los grupos de interés de la
Compañía, manteniendo un diálogo abierto con accionistas, inversores y asesores de voto o “proxy advisors”, y
responde de manera transparente a las demandas de información de analistas financieros, empresas de rating y
analistas de cuestiones ESG de la Compañía.
Entre otras medidas, Ence ha apostado por la diversidad de género y de competencias en su órgano de
administración, incrementando la presencia de mujeres desde un 7% en 2017 a un 29% en 2020 en su consejo, y
poniendo en marcha un programa de formación para los consejeros a fin de actualizar sus conocimientos en
cuestiones estratégicas para Ence.
Asimismo, la Compañía se ha centrado en la progresiva actualización de sus políticas corporativas y en el refuerzo
de la transparencia, ampliando la información pública sobre sus órganos de gobierno. En este sentido, en 2020 se
ha aprobado la actualización del Código de Conducta y del procedimiento del canal de denuncias y se ha aprobado
la Política Anticorrupción y de Lucha contra el Fraude. También se ha aprobado la Política de Compras, en la que se
establecen criterios de sostenibilidad para los proveedores de Ence. Igualmente, el nombramiento del consejero
independiente coordinador ha contribuido a reforzar el debate y canalizar las propuestas de los miembros no
ejecutivos del consejo.
De esta forma, en el eje de gobierno corporativo, los objetivos se centran en consolidar de manera progresiva las
medidas de buen gobierno que contribuyen a tener una visión a largo plazo en la protección de los intereses de los
accionistas y de otros grupos de interés.
Resultados 4T20
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ANEXO 2: PARÁMETROS RETRIBUTIVOS DE LAS PLANTAS DE ENERGÍA
La retribución de las plantas de generación de electricidad con fuentes renovables, cogeneración y residuos está
regulada por el Real Decreto 413/2014. Estas plantas cuentan con dos componentes retributivos, uno fijo y otro
variable, para asegurar un nivel de rentabilidad razonable:
1. La retribución a la inversión (€/MW) garantiza la recuperación de la inversión inicial más un retorno del
7,4% sobre el coste estimado de construcción de una planta estándar para cada año. Se concreta en una
retribución por MW bruto instalado, que en el caso de Ence supone un ingreso anual de 41 Mn€ en el
negocio de Energía Renovable (excluida la planta termosolar vendida en diciembre de 2020) y de 10 Mn€
en el de Celulosa.
Según el Real Decreto-ley 17/2019, de 22 de noviembre, este retorno quedó fijado en el 7,4% durante el
periodo 2020 – 2031 para todas las plantas de Ence con derecho a percibir esta retribución. Las dos nuevas
plantas de biomasa incorporadas en 2020 no disponen de retribución a la inversión.
2. El precio regulado de venta (€/MWh) permite cubrir todos los costes de operación de una planta estándar,
incluyendo el coste del combustible. Está formado por el precio del mercado eléctrico (pool), con el máximo
y mínimo fijados por el Regulador, sumado a la retribución a la operación de cada planta (Ro).
Los precios del pool estimados por el Regulador para la determinación de la Ro complementaria se revisan
cada 3 años. Las desviaciones entre el precio real del mercado eléctrico y el estimado al inicio de cada
periodo se compensan en función de unos límites anuales superiores e inferiores (collar regulatorio).
A continuación los precios del pool estimados por el regulador para el periodo 2020-2022 junto con sus
límites superiores e inferiores:
El volumen de MWh no podrá exceder el resultado de multiplicar la potencia bruta de la instalación (MW)
por el límite de 7.500 horas anuales establecido para la generación con biomasa y de 2.016 horas para
termosolares, no existiendo límite en el caso de la cogeneración. La producción por encima de este límite
sería vendida a precio del pool, sin derecho a recibir una prima adicional.
3. Tanto la retribución a la inversión como el precio regulado de venta están sujetos a un impuesto sobre el
valor de la producción de energía eléctrica del 7%.
Centro productivo Tipo de instalación MW
Retribución anual a
la inversión
(Ri; €/MW)
Tipo de combustible
Retribución a la
operación 2020
(Ro; €/MWh)
Limite de horas
de venta a
tarifa por MW
Vida
Regulatoria
(año de
vencimiento)
Cogeneración con biomasa (a) 34,6 - Lignina 25,9 -
55.319 Biomasa Agroforestal 51,3 -
Cogeneración con biomasa 40,3 - Lignina 24,8 -
Generación con biomasa 36,2 230.425 Biomasa Agroforestal 50,3 7.500
Huelva 41MW Generación con biomasa 41,0 246.313 Biomasa Agroforestal 56,9 7.500 2025
Jaen 16MW Generación con biomasa 16,0 261.058 Orujillo 35,3 7.500 2027
Ciudad Real 16MW Generación con biomasa 16,0 261.059 Orujillo 36,3 7.500 2027
Generación con biomasa 14,3 229.620 Orujillo 38,3 7.500
2031
Congeneración con gas 12,8 - Gas Natural 38,0 -
2030
Ciudad Real 50MW Termosolar 50,0 440.037 - 35,0 2.016 2034
Huelva 50MW Generación con biomasa 50,0 266.483 Biomasa Agroforestal 48,8 7.500 2037
Mérida 20MW Generación con biomasa 20,0 293.608 Biomasa Agroforestal 47,8 7.500 2039
Huelva 46 MW Generación con biomasa 46,0 - Biomasa Agroforestal 44,5 7.500 2044
Ciudad Real 50 MW Generación con biomasa 50,0 - Biomasa Agroforestal 44,5 7.500 2044
* Ri original: No incluye ajustes posteriores por el collar regulatorio, que Ence ajusta mensualmente en su cifra de ingresos.
Pontevedra
2032
Cordoba 27MW
2034
Navia
Eur / MWh 2020 2021 2022
LS2 63,1 60,5 56,6
LS1 58,8 56,3 52,7
Estimated pool price 54,4 52,1 48,8
LI1 50,1 48,0 44,9
LI2 45,7 43,8 41,0
Resultados 4T20
Pág. 32
ANEXO 3: ENCE EN BOLSA
El capital social de Ence se compone de 246.272.500 acciones de 0,90 euros de valor nominal cada una,
representadas mediante anotaciones en cuenta y con los mismos derechos políticos y económicos. Las acciones de
la Sociedad cotizan en las bolsas españolas y en el Mercado Continuo desde su completa privatización en 2001 y
forma parte del Ibex Medium Cap.
La cotización de Ence a 31 de diciembre de 2020 era de 3,40 €/Acc; lo que supone un descenso del 7,5% respecto a
la cotización a 31 de diciembre de 2019. En el mismo periodo las cotizaciones del sector registraron un descenso del
9,1%, afectado por los bajos precios de la celulosa y por las consecuencias de la propagación internacional del COVID-
19 y las medidas de contención tomadas por los distintos países.
Fuente: Bloomberg
(*) Altri, Navigator, Suzano, CMPC y Canfor Pulp
El 5 de marzo de 2018 Ence completó la emisión de bonos convertibles por importe de 160 Mn€ y con vencimiento
el 5 de marzo de 2023. Los Bonos devengan un interés fijo anual del 1,25% pagadero semestralmente y son
convertibles en acciones de la Sociedad, a elección de sus titulares, a un precio de conversión de 7,5517 euros por
acción (ajustado el 1 de julio de 2020). Los bonos cotizan en la bolsa de Frankfurt.
La siguiente tabla muestra la actual calificación crediticia del Grupo Ence por parte de Moody´s y de S&P:
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
0
1.000.000
2.000.000
3.000.000
4.000.000
5.000.000
6.000.000
7.000.000
1T20 2T20 3T20 4T20
Volumen Precio
ACCION 1T20 2T20 3T20 4T20
Precio de la acción a cierre del periodo 2,50 2,91 2,19 3,40
Capitalización a cierre del periodo 615,7 717,6 539,8 836,1
Evolución trimestral Ence (31,9%) 16,6% (24,8%) 54,9%
Volumen medio diario (acciones) 2.288.921 1.677.385 1.149.625 1.272.577
Evolución trimestral sector * (25,3%) 3,3% 0,6% 32,2%
BONO CONVERTIBLE 1T20 2T20 3T20 4T20
Precio del bono a cierre del periodo 80,50 88,76 86,83 94,49
Rentabilidad exigida a cierre del periodo * 8,979% 5,848% 7,270% 3,931%
* Rentabilidad implícita a vencimiento
RATING PERSPECTIVA FECHA
S&P BB- Estable 24/11/2020
Moody's Ba3 Estable 10/03/2020
Resultados 4T20
Pág. 33
ANEXO 4: MEDIDAS ALTERNATIVAS DEL RENDIMIENTO
Ence presenta sus resultados de acuerdo con la normativa contable generalmente aceptada (NIIF). Adicionalmente
el presente informe proporciona otras medidas complementarias no reguladas en las NIIF que son utilizadas por la
Dirección para evaluar el rendimiento de la Compañía. A continuación se detalla la definición, reconciliación y
explicación de las medidas alternativas del rendimiento utilizadas en el presente informe:
CASH COST
El coste de producción por tonelada de celulosa producida o cash cost es una medida utilizada por la Dirección como
referencia principal de la eficiencia en la producción de celulosa y que se encuentra en el apartado 2.3 del presente
informe.
Incluye todos los costes relacionados con la producción de celulosa: madera, costes de trasformación, costes de
estructura corporativa y costes de comercialización y logística. Se excluye la amortización del inmovilizado y el
agotamiento forestal, los deterioros y resultados sobre activos no corrientes, los resultados financieros, el gasto por
impuesto de sociedades, y determinados gastos de explotación que la Dirección considera que tienen un carácter
no recurrente tales como proyectos de consultoría extraordinarios, el plan de retribución a largo plazo de ENCE, las
indemnizaciones acordadas con el personal o determinados gastos sociales.
Por tanto, la diferencia entre el precio medio de venta y el cash cost aplicado al total de toneladas vendidas arroja
una cifra muy aproximada al EBITDA generado por el negocio de Celulosa.
EBITDA
El EBITDA es una magnitud incluida dentro de las cuentas de resultados del presente informe, en los apartados 2.6,
3.3 y 4.1, que mide el resultado de explotación excluyendo la amortización del inmovilizado y el agotamiento
forestal, los deterioros y resultados sobre activos no corrientes, así como otros ingresos y gastos puntuales y ajenos
a las actividades ordinarias de explotación de la Compañía, que alteren su comparabilidad en distintos periodos.
El EBITDA es un indicador utilizado por la Dirección para comparar los resultados ordinarios de la Compañía a lo largo
del tiempo. Proporciona una primera aproximación a la caja generada por las actividades ordinarias de explotación
de la Compañía, antes del pago de intereses e impuestos y es un indicador ampliamente utilizado en los mercados
de capitales para comparar los resultados de distintas empresas.
INVERSIONES DE MANTENIMIENTO, DE EFICIENCIA Y EXPANSION Y DE SOSTENIBILIDAD
Ence facilita el desglose del flujo de caja de inversión para cada una de sus unidades de negocio, en los apartados 1,
2.7 y 3.4 distinguiendo entre inversiones de mantenimiento, inversiones de eficiencia y de expansión e inversiones
en sostenibilidad.
Las inversiones de mantenimiento son aquellas inversiones recurrentes destinadas a mantener la capacidad y
productividad de los activos de la Compañía, mientras que las inversiones de eficiencia y expansión son aquellas
destinadas a incrementar la capacidad y productividad de los mismos. Por su parte, las inversiones en sostenibilidad
son aquellas destinadas a mejorar los estándares de calidad, seguridad y salud de las personas, mejorar el medio
ambiente y el entorno, así como a la prevención de la contaminación.
En su Plan Estratégico 2019-2023 Ence publicó un calendario anual estimado para las inversiones en mejora de
eficiencia y expansión y en mejora de sostenibilidad previstas para la consecución de los objetivos marcados. El
desglose del flujo de caja de inversión en función del destino de los pagos facilita el seguimiento de la ejecución del
Plan Estratégico publicado.
Resultados 4T20
Pág. 34
FLUJO DE CAJA
El Flujo de Caja recogido en los apartados 1, 2.7 y 3.4 del presente informe difiere del Estado de Flujos de Efectivo
incluido en el apartado 4.3, así como del presentado en las cuentas anuales.
Esta diferencia tiene su origen en que el Flujo de Caja explica las variaciones que se producen en el Flujo de Caja
Libre partiendo del EBITDA, mientras que el Estado de Flujos de Efectivo explica las variaciones que se producen en
la tesorería del Grupo partiendo del resultado antes de impuestos, siguiendo el método indirecto.
Por este motivo, las partidas “Otros cobros/pagos” y “Gastos / (ingresos) sin impacto en caja” del Flujo de Caja no
coinciden con las partidas “Ajustes al resultado del ejercicio” y “Otros cobros y pagos” del Estado de Flujos de
Efectivo, llegando en ambos casos al mismo flujo de caja de explotación.
FLUJO DE CAJA LIBRE
Ence presenta el cálculo del flujo de caja libre como la suma de los flujos netos de efectivo de actividades de
explotación y los flujos netos de efectivo de actividades de inversión, tal y como aparece en los apartados 2.7, 3.4 y
4.3 de este informe.
El flujo de caja libre informa sobre la caja resultante de las actividades de explotación y de inversión del Grupo y que
queda disponible para para remunerar a los accionistas y para reducir la deuda financiera neta.
FLUJO DE CAJA LIBRE NORMALIZADO
Ence presenta el cálculo del flujo de caja libre normalizado dentro del flujo de caja de sus dos unidades de negocio,
en los apartados 1, 2.7 y 3.4 del presente informe, como el resultado de añadir al EBITDA la variación del capital
circulante, los pagos por inversiones de mantenimiento, el pago neto de intereses y los pagos por el impuesto sobre
beneficios.
El flujo de caja libre normalizado proporciona una primera aproximación al flujo de caja generado por las actividades
de explotación de la Compañía, antes del cobro por la desinversión de activos y que está disponible para realizar
inversiones adicionales a las de mantenimiento, para remunerar a los accionistas y para reducir la deuda financiera
neta.
DEUDA FINANCIERA NETA
La deuda financiera del balance, tal y como figura en el apartado 4.2 del presente informe, incluye obligaciones y
otros valores negociables, deudas con entidades de crédito y otros pasivos financieros. No incluye sin embargo la
valoración de instrumentos financieros derivados ni deudas con entidades del Grupo y asociadas.
La deuda financiera neta se calcula como la diferencia entre el saldo de deuda financiera a corto y a largo plazo en
el pasivo del balance y el saldo de efectivo y equivalentes junto con el saldo de otras inversiones financieras en el
activo corriente del balance, tal y como figura en los apartados 2.8 y 3.5 del presente informe.
La deuda financiera neta proporciona una primera aproximación a la posición de endeudamiento de la Compañía y
es un indicador ampliamente utilizado en los mercados de capitales para comparar distintas empresas.
Resultados 4T20
Pág. 35
RECONCILIACIÓN DE APM CON ESTADOS FINANCIEROS
Miles de Euros
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL
CONSOLIDADO
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL
CONSOLIDADO
EBITDA-
BENEFICIO DE EXPLOTACIÓN
(58,0) 13,9 3,9 (40,1) 10,4 22,1 - 32,5
Dotación a la amortización del inmovilizado
57,3 43,7 (3,9) 97,1 53,8 29,2 - 83,0
Agotamiento de la reserva forestal
9,8 0,3 - 10,1 9,3 0,1 - 9,3
Deterioros de valor y resultados por enajenación del inmovilizado
(0,2) 1,8 - 1,6 (2,3) 0,5 - (1,8)
Otros resultados no ordinarios de las operaciones 5,0 - - 5,0 4,0 - - 4,0
EBITDA 13,9 59,7 - 73,6 75,2 51,8 - 127,0
FLUJO DE CAJA LIBRE-
Flujos netos de efectivo de actividades de explotación
23,9 38,5 - 62,4 124,1 61,0 - 185,1
Flujos netos de efectivo de actividades de inversión
24,0 (9,4) (52,4) (37,8) (192,3) (150,9) 49,4 (293,9)
FLUJO DE CAJA LIBRE
47,9 29,0 (52,4) 24,6 (68,2) (89,9) 49,4 (108,8)
PAGOS DE INVERSIONES-
Inversiones de mantenimiento
(11,1) (5,1) 26,9 10,7 (21,0) (8,8) - (29,8)
Inversiones de eficiencia y expansión
(32,2) (59,2) - (91,4) (104,3) (127,7) 14,4 (217,6)
Inversiones en sostenibilidad
(12,9) (3,4) - (16,3) (36,8) (8,2) - (45,0)
Inversiones financieras
(3,0) - 3,2 0,2 (35,2) (6,4) 35,0 (6,6)
Desinversiones
83,2 58,3 (82,5) 59,0 5,0 0,1 - 5,1
TOTAL FLUJOS NETOS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN 24,0 (9,4) (52,4) (37,8) (192,3) (150,9) 49,4 (293,8)
FLUJO DE CAJA LIBRE NORMALIZADO-
EBITDA
13,9 59,7 - 73,6 75,2 51,8 - 127,0
Cambios en el capital circulante-
Existencias 2,4 1,1 - 3,5 (12,3) (4,0) - (16,3)
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (8,0) (2,8) - (10,8) 68,5 14,4 - 82,8
Inversiones financieras temporales (4,5) - - (4,5) (2,2) - - (2,2)
Acreedores comerciales, otras cuentas a pagar, y otras deudas 28,9 25,4 - 54,3 (4,2) 5,4 - 1,2
Inversiones de mantenimiento
(11,1) (5,1) 26,9 10,7 (21,0) (8,8) - (29,8)
Pagos de intereses netos (incluye activos por derechos de uso)
(6,5) (15,6) - (22,0) (4,8) (11,1) - (15,8)
Pagos por impuesto sobre beneficios
6,3 (0,4) - 5,9 (7,5) (2,1) - (9,6)
FLUJO DE CAJA LIBRE NORMALIZADO
21,4 62,4 26,9 110,7 91,6 45,6 - 137,2
DEUDA FINANCIERA NETA-
Deuda financiera a largo plazo-
Obligaciones y otros valores negociables 147,2 91,7 - 238,9 148,7 91,2 - 239,9
Deudas con entidades de crédito 193,6 97,5 - 291,1 155,0 202,9 - 357,9
Otros pasivos financieros 103,3 0,7 - 104,0 98,9 8,3 - 107,2
- - - - - - - -
Deuda financiera a corto plazo-
- - - - - - - -
Deudas con entidades de crédito 50,5 28,6 - 79,1 1,1 25,2 - 26,3
Otros pasivos financieros 6,0 0,4 - 6,4 7,7 0,3 - 8,0
- - - - - - - -
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 448,1 84,5 - 532,6 101,3 120,9 - 222,2
Activos financieros a corto plazo - Otras inversiones financieras 18,2 0,0 - 18,2 4,4 - - 4,5
TOTAL DEURA FINANCIERA NETA
34,1 134,5 - 168,6 305,7 207,0 - 512,7
2020
2019
Resultados 4T20
Pág. 36
AVISO LEGAL
La información que se contiene en este informe ha sido preparada por Ence e incluye manifestaciones relativas a
previsiones futuras.
Cualesquiera manifestaciones incluidas en este informe distintas de aquellas que se basen en información histórica,
incluyendo, a título meramente enunciativo, aquellas que se refieren a la situación financiera de Ence, su estrategia
de negocio, inversiones estimadas, planes de gestión y objetivos relativos a operaciones futuras, así como las
manifestaciones que incluyan las palabras “anticipar”, “creer”, “estimar”, “considerar”, “esperar” y otras
expresiones similares, son manifestaciones relativas a previsiones futuras que reflejan la visión actual de Ence o su
equipo gestor o directivo respecto de situaciones futuras, por lo que comprenden diversos riesgos, tanto conocidos
como desconocidos, y tienen un componente de incertidumbre, lo que puede hacer que la situación y resultados
tanto de Ence como de su sector puedan diferir sustancialmente de los que se recogen de forma expresa o implícita
en dichas manifestaciones relativas a previsiones futuras.
Las citadas manifestaciones relativas a previsiones futuras están basadas en numerosas asunciones en relación con
la estrategia de negocio presente y futura de Ence y el entorno en el que Ence espera encontrarse en el futuro. Hay
una serie de factores relevantes que podrían hacer que la situación y resultados de Ence difiriesen sustancialmente
de los que se recogen en las manifestaciones relativas a previsiones futuras, entre los que se encuentran la
fluctuación en el precio de la pasta de papel o de la madera, la estacionalidad del negocio, la fluctuación de los tipos
de cambio, los riesgos financieros, las huelgas u otro tipo de acciones llevadas a cabo por los empleados de Ence, las
situaciones de competencia y los riesgos medioambientales, así como cualesquiera otros factores descritos en el
documento. Las manifestaciones relativas a previsiones futuras se refieren únicamente a la fecha de esta
presentación sin que Ence asuma obligación alguna de actualizar o revisar ninguna de dichas manifestaciones,
ninguna de las expectativas de Ence, ningún cambio de condiciones o circunstancias en las que las referidas
manifestaciones se basen, ni ninguna otra información o datos incluidos en esta presentación.
La información contenida en este documento no ha sido verificada por expertos independientes y, por lo tanto, Ence
ni implícita ni explícitamente otorga garantía alguna sobre la imparcialidad, precisión, plenitud o corrección de la
información o de las opiniones y afirmaciones que en él se expresan.
Este documento no constituye una oferta o invitación para adquirir o suscribir acciones, de acuerdo con lo
establecido en el Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre, por el que se aprueba el texto refundido del
Mercado de Valores y en su normativa de desarrollo. Asimismo, este documento no constituye una oferta de
compra, de venta o de canje ni una solicitud de una oferta de compra, de venta o de canje de títulos valores, ni una
solicitud de voto alguno o aprobación en ninguna otra jurisdicción.
Resultados 4T20
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Global ESG score:
82/100
Informe de Resultados
4T20
22
Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
ANEXO II –ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA
Este documento forma parte del presente Informe de Gestión Consolidado y se somete a los mismos criterios de
aprobación, depósito y publicación que el informe de gestión y se remite separadamente a la Comisión Nacional
del Mercado de Valores (CNMV) y puede consultarse en la página web www. CNMV.es en el apartado de “otra
información relevante” así como en la web de ENCE (www.ence.es).
23
Informe de gestión 2020
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
ANEXO III – INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
El Informe Anual de Gobierno Corporativo. El Informe Anual de Gobierno Corporativo forma parte del Informe
de Gestión de acuerdo con lo establecido en el artículo 538 de la Ley de Sociedades de Capital. El mencionado
informe se remite separadamente a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y puede consultarse
en la página web www. CNMV.es, así como en la web de ENCE (www.ence.es).
Las cuentas anuales y el informe de gestión consolidados del ejercicio 2020 de ENCE Energía y Celulosa, S.A.
y sociedades dependientes, elaboradas conforme a NIIF adoptadas por la Unión Europea, han sido formuladas
por los Administradores de la Sociedad Dominante el 23 de febrero de 2021 y se identifican por ir extendidas en
137 hojas de papel ordinario las cuentas anuales (numeradas de la 1 a la 5 los estados financieros y de la 6 a la
137 la memoria consolidada explicativa), y 20 hojas (numeradas de la 1 a la 20) y 3 Anexos el informe de gestión.
Asimismo, y a los efectos del RD 1362/2007, de 19 de octubre (art. 8.1.b), y en relación con las cuentas anuales
consolidadas del ejercicio 2020 de ENCE Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes que incluye la
información financiera de su grupo consolidado, los Administradores de la Sociedad, realizan la siguiente
declaración de responsabilidad: “hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales consolidadas del
ejercicio 2020 han sido elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, y ofrecen la imagen fiel
del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio
neto y de los flujos de efectivo de la Sociedad y de las empresas comprendidas en la consolidación tomadas en
su conjunto, y el informe de gestión incluye un análisis fiel de la información exigida”.
Los miembros del Consejo de Administración han asistido a la sesión por medios telemáticos con motivo de las
restricciones derivadas de la pandemia COVID-19, y han dado su conformidad a la formulación de las cuentas
anuales consolidadas y la declaración de responsabilidad en documentación separada.
D. Juan Luis Arregui Ciarsolo
D. Ignacio de Colmenares y Brunet
D. Javier Echenique Landiribar
D. José Carlos del Álamo Jiménez
D. José Guillermo Zubia Guinea
Dª. Irene Hernández Álvarez
Turina 2000, S.L., representada por
D. Gorka Arregui Abendivar
Dª. Amaia Gorostiza Tellería
D. José Ignacio Comenge Sánchez-
Real
D. Fernando Abril-Martorell Hernández
D. Víctor Urrutia Vallejo
Dª. Isabel Tocino Biscarolasaga
Dª. Rosa María García Piñeiro
RETOS OPERATIVOS XXI, S.L., representada
por D. Óscar Arregui Abendivar
