Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio
2021 e Informe de Gestión Consolidado,
junto con el Informe de Auditoría
independiente
Estados financieros consolidados
del ejercicio 2021
1
Miles de Euros Notas
ACTIVO NO CORRIENTE:
Activo intangible
Fondo de comercio 16 1.4 93 1.7 42
Otros activos intangibles 16 36 .44 5 40 .16 1
Propiedad, planta y equipo 17 88 3 .56 1 1.0 92 .87 6
Activos biológicos 19 59 .72 2 71 .27 0
Inversiones contabilizadas por el método de la participación 26 26 31
Activos financieros a largo plazo
Otras inversiones financieras 26 y 29.2 26 .48 0 34 .19 6
Activos por impuestos diferidos 34 45 .56 3 71 .95 2
ACTIVO CORRIENTE:
Activos no corrientes mantenidos para la venta 20 - -
Existencias 22 65 .69 3 51 .83 1
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 26 y 27 78 .95 8 57 .89 5
Administraciones Públicas deudoras 34 15 .89 5 31 0
Impuesto sobre beneficios, deudor
34 1.8 42 9 62
Activos financieros a corto plazo
Créditos a empresas del grupo y vinculadas 26 y 36 36 36
Derivados de cobertura 26 y 32 - 6.76 4
Otras inversiones financieras 26 y 29.2 15 .11 5 18 .21 5
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 26 y 29.1 37 9 .96 4 52 2 .62 0
Otros activos corrientes 2.1 77 1.3 32
TOTAL ACTIVO 1.61 2 .970 1.97 2.19 3
PATRIMONIO NETO:
Capital social 23.1 22 1 .64 5 22 1 .64 5
Prima de emisión 23.2 17 0 .77 6 17 0 .77 6
Reservas de la Sociedad Dominante 23.3 22 5 .59 6 16 9 .41 6
Resultados negativos de ejercicios anteriores de la Sociedad Dominante 23.3 - (5.57 3 )
Reservas en sociedades consolidadas por integración global 23.4 53 .64 6 144 .32 9
Reservas por método de participación 23.3 (79 ) (8 )
Diferencias de conversión 9 18
Acciones propias - de la Sociedad Dominante 23.5 (12 .296 ) (1 1.85 6 )
Ajustes en patrimonio por valoración 23.6 33 .87 5 39 .42 1
Otros instrumentos de patrimonio neto 23.7 9.8 97 1 1.6 87
Beneficio/ (Pérdida) consolidado del ejercicio atribuido a la Sociedad
Dominante
24 (19 0.40 9 ) (26.43 2 )
Patrimonio neto atribuible a la Sociedad Dominante 51 2 .660 71 3.42 3
Intereses minoritarios 23.9 11 2 .858 13 6.70 6
TOTAL PATRIMONIO NETO 62 5 .518 85 0.12 9
PASIVO NO CORRIENTE:
Deuda financiera
Obligaciones y otros valores negociables 26 y 30 21 7 .67 4 23 8 .86 9
Deudas con entidades de crédito 26 y 30 16 9.3 52 29 1.1 03
Otros pasivos financieros 26 y 30 65 .24 3 103 .98 3
Instrumentos financieros derivados 26 y 32 2.1 61 5.6 02
Subvenciones 25 4.8 79 5.5 58
Pasivos por impuestos diferidos 34 - 21 .661
Provisiones a largo plazo 33 51 .22 5 2.83 2
Periodificaciones a largo plazo 2.2 56 1.7 64
Otros pasivos no corrientes 31 84 .61 9 5.95 5
Deudas con empresas del grupo y vinculadas a largo plazo 26 y 36 36 .83 5 36 .83 5
PASIVO CORRIENTE:
Deuda financiera
Deudas con entidades de crédito 26 y 30 35 .61 4 7 9 .06 2
Otros pasivos financieros 26 y 30 10 .36 6 6.40 7
Instrumentos financieros derivados 26 y 32 9.5 92 8.0 97
Deudas con empresas del grupo y vinculadas a corto plazo 26 y 36 1.2 61 -
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 26 y 28 26 1 .89 7 25 8 .95 1
Impuesto sobre beneficios, acreedor 34 78 5.6 35
Administraciones Públicas acreedoras 34 15 .57 8 20 .39 6
Provisiones a corto plazo 33 18 .82 2 29 .35 4
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 1 .612 .97 0 1.97 2 .193
ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2021
Las Notas 1 a 38 y los Anexos de la Memoria consolidada adjunta forman parte integrante del Estado de Situación
Financiera Consolidado al 31 de diciembre de 2021.
(*) El Estado de Situación Financiera Consolidado al 31 de diciembre de 2020 se presenta única y exclusivamente a efectos
comparativos.
2020 (*)
2021
2
Ejercicio Ejercicio
Miles de Euros Notas 2021 2020 (*)
Operaciones continuadas:
Ingresos ordinarios 10
Resultado por operaciones de cobertura 32
(88 .16 6 ) (9.34 4 )
Variación de existencias de productos terminados y en curso de fabricación 22 9 .04 8 (4.829 )
Trabajos efectuados por el Grupo para su inmovilizado 17 y 19
Otros ingresos de explotación 10
Subvenciones transferidas a resultados 25
Beneficios en la venta de sociedades dependientes 2 y 6
Ingresos de Explotación 7 73 .19 4 7 43 .84 3
Aprovisionamientos 11
(36 5 .901 ) (33 7 .837 )
Gastos de personal 12
(84 .17 1 ) (92 .37 5 )
Dotación a la amortización del inmovilizado 16 y 17
(81 .89 7 ) (97 .08 0 )
Agotamiento de la reserva forestal 19
(11 .56 0 ) (10 .06 3 )
Deterioros de valor y resultados por enajenación de inmovilizado 17 y 20
(19 3 .499 ) (1.61 5 )
Deterioro del valor sobre activos financieros 27
(33 5 ) (36 9 )
Otros gastos de explotación 13
(21 1 .717 ) (21 1 .798 )
Gastos de Explotación (94 9 .080 ) (75 1 .137 )
PÉRDIDA DE EXPLOTACIÓN
(1 7 5.88 6 ) (7.294 )
Ingresos financieros 14
Gastos financieros 14
(28 .10 4 ) (28 .92 2 )
Variación en el valor razonable de instrumentos financieros 32
Diferencias de cambio
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros
RESULTADO FINANCIERO POSITIVO/ (NEGATIVO)
(16 .64 6 ) (29 .345 )
Resultado de sociedades integradas por el método de la participación (7 ) (18 )
PÉRDIDA ANTES DE IMPUESTOS
(1 9 2.53 9 ) (36 .657 )
Impuesto sobre beneficios 34
(9.42 0 ) 1 1.9 2 5
PÉRDIDA DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS
(2 0 1.95 9 ) (24 .732 )
Resultado atribuido a intereses minoritarios procedente de Operaciones continuadas 23.9
PÉRDIDA DEL EJERCICIO ATRIBUIBLE A LA SOCIEDAD DOMINANTE (**)
(1 9 0.40 9 ) (26 .432 )
Pérdida por acción atribuido a la Sociedad Dominante:
Básico 15
(0,78 ) (0,11 )
Diluido 15
(0,78 ) (0,11 )
ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2021
Las Notas explicativas 1 a 38 y los Anexos de la Memoria consolidada adjunta forman parte integrante del Estado de Resultado
consolidado del ejercicio 2021.
(**) Integramente procedente de operaciones continuadas.
Euros / acción
(*) El Estado de Resultado Consolidado del ejercicio 2020 se presenta única y exclusivamente a efectos comparativos.
3
Ejercicio Ejercicio
Miles de Euros Notas 2021 2020 (*)
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO (***) (20 1 .959 ) (24.73 2 )
Ganancias / (pérdidas) imputadas directamente al patrimonio neto consolidado
- Por coberturas de flujos de efectivo (**) (96 .16 1 ) (9.4 48 )
- Diferencias de conversión (**) (9 ) 8
- Efecto impositivo 24 .04 0 2 .36 2
TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO 23 (72 .13 0 ) (7.07 8 )
Gastos / (ingresos) transferidos al Estado de Resultados Consolidado
- Por coberturas de flujos de efectivo (**) 90 .46 7 13 .03 8
- Efecto impositivo (22 .61 7 ) (3.2 60 )
TOTAL TRANSFERENCIAS AL ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO 23 67 .85 0 9.77 8
RESULTADO GLOBAL CONSOLIDADO TOTAL (20 6 .239 ) (22.03 2 )
Atribuible a:
Sociedad Dominante (19 4 .689 ) (23.73 2 )
Intereses minoritarios (11 .55 0 ) 1.70 0
(**) Partidas que podrán reciclarse por el Estado de Resultados.
ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE RESULTADO GLOBAL CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2021
Las Notas explicativas 1 a 38 y los Anexos de la Memoria consolidada adjunta forman parte integrante del Estado de Resultado Global Consolidado del
ejercicio 2021.
(***) Corresponde al epígrafe Pérdida del ejercicio procedente de operaciones continuadas del Estado de Resultado Consolidado.
(*) El Estado de Resultado Global Consolidado del ejercicio 2020 se presenta única y exclusivamente a efectos comparativos.
4
Miles de Euros
Prima de
Emisión
Saldos al 31 de diciembre de 2019
Ingresos / (Gastos) Reconocidos - - - - - (26 .43 2 ) 8 2.69 2 - (2 3 .732 ) 1.7 00 (22.03 2 )
Distribución del Resultado del Ejercicio Anterior - - - (3.2 84 ) 12.4 93 (9.2 09 ) - - - - - -
Distribución de Dividendos - - - - - - - - - - (1.4 08 ) (1.408 )
Operaciones con Acciones Propias - (73 ) - (4 1 ) - - - - - (1 14 ) - (1 14 )
Otros movimientos - - - 75 .80 0 - - - 4.76 0 2 6 80 .586 11 8 .16 4 1 98 .75 0
Saldos al 31 de diciembre de 2020 (*)
Ingresos / (Gastos) Reconocidos - - - - - (1 9 0.4 09 ) (9 ) (4.2 71 ) - (1 9 4.68 9 ) (11 .55 0 ) (20 6.23 9 )
Distribución del Resultado del Ejercicio Anterior - - - (26 .43 2 ) - 2 6.4 32 - - - - - -
Distribución de Dividendos - - - - - - - - - - (13 .36 5 ) (1 3 .365 )
Operaciones con Acciones Propias - (4 4 0 ) - (1 .46 5 ) - - - - - (1.90 5 ) - (1 .905 )
Minoritarios y otros movimientos - - - (1.1 04 ) - - - (1 .27 5 ) (1.7 90 ) (4.16 9 ) 1 .06 7 (3.102 )
Saldos al 31 de diciembre de 2021
Las Notas explicativas 1 a 38 y los Anexos de la Memoria consolidada adjunta forman parte integrante del Estado de Cambios en el Patrimonio Neto consolidado del ejercicio 2021.
(*) El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Consolidado del ejercicio 2020 se presenta única y exclusivamente a efectos comparativos.
Total
Patrimonio
Neto
ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2021
Capital
suscrito
Acciones
propias de la
Sociedad
Dominante
Reservas
Dividendo a
cuenta
Resultado
consolidado
del ejercicio
Diferencias de
conversión
Ajustes en
patrimonio por
valoración
Otros
instrumentos
de patrimonio
neto
Total patrimonio
neto atribuible a
la Sociedad
Dominante
Intereses
minoritarios
5
Ejercicio Ejercicio
Miles de Euros Notas 2021 2020 (*)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN:
Beneficio consolidado antes de impuestos de actividades continuadas (19 2 .53 9 ) (3 6.65 7 )
Ajustes del resultado del ejercicio
Amortización de activos materiales e intangibles 16 y 17 81 .897 97.0 80
Agotamiento de la reserva forestal 19 1 1.5 60 10.06 3
Variación provisiones y otros gastos a distribuir (neto) 1.57 0 5.17 4
Deterioros de valor y resultados del inmovilizado material, inmaterial y financiero 21 19 3 .499 (31 .45 6 )
Valor de ajuste por desviaciones y regulación eléctrica 10 89 .11 8 (36 .170 )
Gastos e ingresos financieros (neto) 14 18 .001 29.18 2
Subvenciones transferidas a resultados 25 (8 98 ) (1.2 48 )
Cambios en el capital circulante
Existencias 22 (13 .52 2 ) 3.51 8
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 27 (49 .40 7 ) (1 0.8 27 )
Inversiones financieras y otros activos corrientes 29 2.37 7 (4.53 2 )
Acreedores comerciales, otras cuentas a pagar, y otras deudas 28 2 6.9 98 54.31 0
(33 .55 4 ) 42 .46 9
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación
Pagos de intereses netos (incluye activos por derechos de uso)
(19 .20 1 ) (22 .008 )
Cobros de dividendos
Cobros / (Pagos) por impuesto sobre beneficios 34
(8.1 59 ) 5.92 8
Plan de retribución a largo plazo y otros 12.2
(41 ) -
(27 .36 1 ) (16.080 )
Flujos netos de efectivo de actividades de explotación 141 .29 3 62 .357
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN:
Pagos por inversiones:
Propieda, planta y equipo y activos biológicos 17 y 19 (68.27 5 ) (9 2 .216 )
Activos intangibles 16 (2 .70 9 ) (4 .81 8 )
Activos financieros (32 8 ) -
(71 .312 ) (9 7.03 4 )
Cobros por desinversiones:
Propieda, planta y equipo 17 409 749
Activos financieros 6 5 .54 9 5 8 .499
Flujos netos de efectivo de actividades de inversión (65 .354 ) (3 7.78 6 )
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN:
Cobros (pagos) por instrumentos de patrimonio:
Transacciones con participaciones no dominantes 6 y 29
(24 2 ) 21 9 .87 2
Adquisición de instrumentos de patrimonio propio 23.5
(54 .92 6 ) (4 8.4 89 )
Enajenación de instrumentos de patrimonio propio 23.5
(2.17 9 ) 219 .759
Cobros (pagos) por instrumentos de pasivo financiero:
Obligaciones (neto de gastos de formalización) 30
(25 .749 ) (4.967 )
Aumento (disminución) deudas con entidades de crédito, neto de gastos de formalización 30
(16 5 .89 1 ) 76 .38 1
Aumento (disminución) de otras deudas 30
(6.51 7 ) 1.7 05
Pagos por Derechos de uso sobre activos 18
(5.11 4 ) (5.804 )
Subvenciones recibidas netas 25
(20 3 .051 ) 6 7.48 4
Pagos por dividendos
Dividendos pagados a minoritarios 23.9
(13 .365 ) (1.408 )
(13 .36 5 ) (1.408 )
Flujos netos de efectivo de actividades de financiación (2 18 .59 5 ) 2 8 5.83 5
AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (1 42 .65 6 ) 3 1 0.40 6
Efectivo y equivalentes al comienzo del periodo 29.1 5 2 2.6 20 21 2 .21 4
Efectivo y equivalentes al final del periodo 29.1 379 .96 4 52 2 .620
(*) El Estado de Flujos de Efectivo Consolidado del ejercicio 2020 se presenta única y exclusivamente a efectos comparativos.
ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2021
Las Notas 1 a 38 y los Anexos de la Memoria consolidada adjunta forman parte integrante del Estado de Flujos de Efectivo Consolidado del
ejercicio 2021.
Memoria Consolidada del
Ejercicio 2021
6
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Informe financiero 2021
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Índice
1. Actividad del Grupo ........................................................................................................................................ 8
2. Bases de presentación y principios de consolidación ................................................................................... 10
3. Políticas contables ........................................................................................................................................ 15
4. Estimaciones y juicios contables .................................................................................................................. 37
5. Política de gestión de riesgos financieros ..................................................................................................... 40
6. Principales adquisiciones y desinversiones .................................................................................................. 46
7. Concesión de dominio público – Biofábrica de ENCE en Pontevedra .......................................................... 48
8. Impactos de COVID-19 ................................................................................................................................. 53
9. Segmentos de operación .............................................................................................................................. 55
10. Ingresos ordinarios ....................................................................................................................................... 59
11. Aprovisionamientos ...................................................................................................................................... 60
12. Personal ........................................................................................................................................................ 61
13. Otros gastos de explotación ......................................................................................................................... 65
14. Gastos financieros ........................................................................................................................................ 66
15. Beneficio por acción...................................................................................................................................... 66
16. Fondo de comercio y otros activos intangibles ............................................................................................. 67
17. Propiedad, planta y equipo ........................................................................................................................... 69
18. Activos por derecho de uso .......................................................................................................................... 72
19. Activos biológicos ......................................................................................................................................... 74
20. Activos no corrientes mantenidos para la venta ........................................................................................... 76
21. Deterioro de activos no financieros ............................................................................................................... 76
22. Existencias .................................................................................................................................................... 79
23. Patrimonio neto ............................................................................................................................................. 80
24. Retribución al accionista ............................................................................................................................... 84
25. Subvenciones ............................................................................................................................................... 84
26. Instrumentos financieros por categoría ......................................................................................................... 85
27. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar ........................................................................................... 87
28. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar ......................................................................................... 87
29. Activos financieros ........................................................................................................................................ 88
30. Deuda financiera ........................................................................................................................................... 89
31. Otros activos y pasivos corrientes y no corrientes ........................................................................................ 96
32. Instrumentos financieros derivados .............................................................................................................. 97
33. Provisiones, deterioros, garantías y pasivos contingentes ......................................................................... 100
34. Situación fiscal ............................................................................................................................................ 103
35. Retribución y otras prestaciones a los Administradores y a la Alta Dirección ............................................. 109
7
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Informe financiero 2021
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
36. Operaciones con empresas del grupo y vinculadas ................................................................................... 113
37. Medio Ambiente .......................................................................................................................................... 114
38. Hechos posteriores ..................................................................................................................................... 129
Anexo I - Perímetro de consolidación .................................................................................................................. 130
Anexo II – Estados financieros por Negocios ...................................................................................................... 132
Anexo III - Marco regulatorio del sector energético ............................................................................................. 137
Informe de Gestión Consolidado del ejercicio 2020 ............................................................................................ 147
8
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Informe financiero 2021
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
ENCE Energía y Celulosa, S.A. y Sociedades Dependientes
Memoria consolidada del ejercicio 2021
1. Actividad del Grupo
Ence Energía y Celulosa, S.A. (en adelante “la Sociedad Dominante”) se constituyó en el año 1968 y tiene
ubicado su domicilio social en la Calle Beatriz de Bobadilla, 14 de Madrid. Anteriormente utilizó las
denominaciones Empresa Nacional de Celulosas, S.A. hasta el año 1999 y Grupo Empresarial ENCE, S.A. hasta
el año 2012.
Su objeto social, de acuerdo a lo establecido en sus estatutos, consiste en:
a) la fabricación de pastas celulósicas y derivados de estas, obtención de productos y elementos necesarios
para aquéllas y aprovechamiento de los subproductos resultantes de ambas;
b) la producción por cualquier medio, venta y utilización de energía eléctrica, así como de otras fuentes de
energía, y de las materias o energías primarias necesarias para su generación, de acuerdo con las
posibilidades previstas en la legislación vigente; y su comercialización, compraventa y suministro, bajo
cualquiera de las modalidades permitidas por la ley.
c) el cultivo, explotación y aprovechamiento de bosques y masas forestales, trabajos de forestación, y
realización de trabajos y servicios especializados de tipo forestal. La preparación y transformación de
productos forestales. El aprovechamiento y explotación mercantil y comercialización en todos los
órdenes de los productos forestales (incluyendo biomasa y cultivos energéticos forestales), sus
derivados y subproductos. Estudios y proyectos forestales;
d) el proyecto, promoción, desarrollo, construcción, operación y mantenimiento, de las instalaciones a que
se refiere los apartados a), b) y c) anteriores.
Ence Energía y Celulosa, S.A. y su Grupo de empresas (en adelante “Grupo”, “ENCE” o “Grupo Ence”)
desarrolla su actividad en torno a dos negocios:
Negocio “Celulosa”-
Comprende la producción de celulosa a partir de madera de eucalipto, tipos BEKP (Bleached Eucalyptus Kraft
Pulp) con calidades de blanqueo ECF (libre de cloro elemental) y TCF (totalmente libre de cloro), y UEKP (Un-
bleached Eucalyptus Kraft Pulp).
Para llevar a cabo esta actividad, el Grupo dispone de 2 biofábricas ubicadas en España, en Asturias y
Pontevedra, con una capacidad nominal conjunta de, aproximadamente, 1.200.000 toneladas anuales.
Ambas plantas tienen implantado el proceso Kraft para la producción de celulosa. Este proceso productivo
incluye la cogeneración de energía eléctrica utilizando la parte de la madera que no puede transformarse en
celulosa; lignina/biomasa. La capacidad nominal instalada de generación de energía eléctrica integrada en las
biofábricas de celulosa de Asturias y Pontevedra es de 111 megavatios.
9
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Informe financiero 2021
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Asimismo, el Grupo gestiona en la Península Ibérica una superficie patrimonial total de 61.631 hectáreas, de
las que 43.256 hectáreas son en propiedad.
Negocio “Energía renovable”-
ENCE ha desarrollado y adquirido diversos proyectos de generación de energía eléctrica con biomasa
procedente de subproductos agroforestales como actividad independiente y separada de su negocio
celulósico. La capacidad de generación de energía eléctrica renovable, actualmente en operación, es de 266
MW de acuerdo con el siguiente detalle:
Ubicación
Potencia
MW
Vida
Regulatoria
Huelva
50
2037
Huelva
41
2028
Huelva
46
2045
Mérida
20
2039
Jaén
16
2027
Ciudad Real
16
2027
Córdoba
14
2031
Córdoba
13
2030
Ciudad Real
50
2045
Adicionalmente, el Grupo está llevando a cabo la tramitación administrativa de 3 proyectos de generación de
energía renovable con biomasa, con una potencia agregada de 140 MW renovables, para los que ya se
dispone de acceso a red y localizaciones aseguradas. Se espera completar dicha tramitación durante el primer
semestre de 2022. Así mismo, ENCE tiene previsto continuar promoviendo nuevos proyectos de generación
de energía fotovoltaica con el fin de continuar con la diversificación de tecnologías renovables.
Por otra parte, en diciembre de 2021 Ence Energía, S.L., holding del negocio Energía Renovable ha firmado un
acuerdo para la venta a terceros de 5 activos fotovoltaicos, con una potencia prevista de 373 MW, y que
actualmente están en fase de tramitación. La venta se perfeccionará una vez alcancen los proyectos el estado
“preparado para construcción” (véase nota 6).
Otros-
ENCE completó en diciembre de 2020 la venta de una participación minoritaria, del 49%, en el capital de Ence
Energía, S.L., holding del negocio Energía Renovable a Ancala Partners (véase Nota 6).
En la página web www.ence.es pueden consultarse los estatutos sociales y otra información pública de ENCE.
La totalidad de las acciones de la Sociedad Dominante están representadas mediante anotaciones en cuenta
y están admitidas a negociación oficial en las Bolsas de Valores Españolas y en el Sistema de Interconexión
Bursátil Español (Mercado Continuo).
10
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Informe financiero 2021
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
2. Bases de presentación y principios de consolidación
2.1 Bases de presentación
Las cuentas anuales consolidadas de Ence Energía y Celulosa, S.A. del ejercicio 2021 se han elaborado a partir
de los registros contables y de las cuentas anuales de dicha sociedad, y las de las sociedades integrantes del
Grupo y han sido preparadas de acuerdo al marco normativo de información financiera que resulta de
aplicación y, en particular, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas
por la Unión Europea (NIIF-UE) conforme a lo dispuesto en el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento
y del Consejo Europeo y demás disposiciones del marco normativo de información financiera que resulta de
aplicación, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera del Grupo al 31
de diciembre de 2021 y de los resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los
flujos de efectivo consolidados que se han generado en el Grupo durante el ejercicio anual terminado en
dicha fecha.
Las cuentas anuales consolidadas del Grupo del ejercicio 2021 formuladas por los Administradores de la
Sociedad Dominante se someterán a la aprobación de su Junta General Ordinaria de Accionistas,
estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación. Por su parte, las cuentas anuales consolidadas
del Grupo del ejercicio 2020 fueron aprobadas por la Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante
el 26 de marzo de 2021.
En la nota 3 se resumen las políticas contables y criterios de valoración más significativos que han sido
aplicados en la elaboración de estas cuentas anuales consolidadas.
El Euro es la moneda funcional y de presentación de la Sociedad Dominante. Las cuentas anuales
consolidadas se expresan por tanto en euros.
2.2 Principios de consolidación
En el Anexo I se incluye un detalle de las sociedades dependientes, negocios conjuntos y asociadas de ENCE,
así como el método de consolidación o valoración aplicado y otra información referente a las mismas.
Sociedades dependientes
Se consideran sociedades dependientes aquellas sobre las que ENCE, directa o indirectamente, ejerce
control. Dicho control se manifiesta, en general aunque no únicamente, por la propiedad, directa o indirecta,
de al menos el 50% o más de los derechos políticos de las entidades participadas. El Grupo ENCE considera
que mantiene el control en una sociedad cuando posee derechos sustantivos en vigor que le proporcionan
la capacidad de dirigir las actividades relevantes y está expuesto, o tiene derecho, a rendimientos variables
procedentes de su implicación en la sociedad y tiene la capacidad de influir en esos rendimientos a través
de su poder sobre esta. Estas sociedades se han consolidado por el método de “Integración Global”.
Los ingresos, gastos y flujos de efectivo de las entidades dependientes se incluyen en las cuentas anuales
consolidadas desde la fecha de adquisición, que es aquella, en la que el Grupo obtiene efectivamente el
control de las mismas. Las entidades dependientes se excluyen de la consolidación desde la fecha en la que
se pierde el control sobre ellas.
En el proceso de consolidación, las transacciones y saldos mantenidos entre sociedades dependientes y los
beneficios o pérdidas no realizados han sido eliminados.
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Las participaciones no dominantes se reconocen en el momento inicial por un importe equivalente a su
participación proporcional de los activos netos identificables reconocidos a la fecha de la toma de control.
Las participaciones no dominantes en el patrimonio y en los resultados de las sociedades dependientes
integradas globalmente se presentan bajo la denominación de “Intereses minoritarios”, dentro del capítulo
“Patrimonio Neto” del Estado de Situación Financiera consolidado, y del capítulo “Resultado atribuido a
intereses minoritarios” del Estado de Resultado consolidado.
Los cambios en la participación de una sociedad dependiente que no dan lugar a una pérdida de control, se
contabilizan como transacciones de patrimonio, es decir, que cualquier resultado obtenido se reconoce
directamente en el patrimonio (véanse Notas 4 y 6).
Cuando se produce la pérdida de control de una empresa del Grupo, tiene lugar la baja de sus activos y
pasivos, así como de otros componentes de patrimonio y de cualquier participación no dominante que
pudiera existir. Las plusvalías o minusvalías resultantes se reconocen en el Estado de Resultado consolidado.
Las participaciones que se mantengan en las filiales sobre las que se hubiera perdido el control se valoran
por su valor razonable en la fecha en la que esta circunstancia hubiera tenido lugar, siendo éste el valor de
coste a efectos de su valoración posterior.
Inversiones registradas por el método de la participación
Las inversiones registradas por el método de la participación incluyen las inversiones en empresas asociadas,
así como en negocios conjuntos.
Se consideran asociadas aquellas sociedades sobre las que ENCE, directa o indirectamente, ejerce influencia
significativa. La influencia significativa es el poder de intervenir en las decisiones de política financiera y de
explotación de una entidad, sin que suponga la existencia de control o de control conjunto sobre la misma.
Generalmente viene acompañado por una participación de entre un 20% y un 50% de los derechos de voto
de la entidad.
Las inversiones en entidades asociadas y las inversiones en negocios conjuntos se registran por el método
de la participación desde la fecha en la que se ejerce influencia significativa, o bien, el control conjunto. En
este sentido, estas inversiones se reconocen inicialmente por su coste de adquisición.
El exceso entre el coste de la inversión y el porcentaje correspondiente al Grupo en los valores razonables
de los activos netos identificables, se registra como fondo de comercio, que se incluye en el valor contable
de la inversión. El defecto, una vez evaluados los importes del coste de la inversión y la identificación y
valoración de los activos netos de la asociada, se registra como un ingreso en la determinación de la
participación del inversor en los resultados de la asociada del ejercicio en que se ha adquirido.
La participación del Grupo en los beneficios o pérdidas de las entidades asociadas obtenidas desde la fecha
de adquisición se registra como un aumento o disminución del valor de las inversiones con abono o cargo al
epígrafe "Resultado de sociedades integradas por el método de la participación" del Estado de Resultado
consolidado. Las distribuciones de dividendos se registran como minoraciones del valor de las inversiones.
Asimismo, se ajusta el valor de la inversión para reflejar la proporción de aquellos cambios en el patrimonio
neto de estas sociedades que no se han reconocido en sus resultados.
Conversión de estados financieros
Los resultados y la posición financiera de todas las entidades del Grupo cuya moneda funcional sea distinta
de la moneda de presentación se convierten a euro del siguiente modo; los activos y pasivos al tipo de
cambio de cierre en la fecha del Estado de Situación Financiera, el patrimonio a tipo de cambio histórico, y
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los ingresos y gastos al tipo de cambio medio del periodo de devengo. Las diferencias de cambio resultantes
se reconocen en “Otro Resultado Global”, y se imputarán a la cuenta de resultados en el periodo en el que
se lleve a cabo la enajenación de la inversión.
Las sociedades del Grupo no se ubican en países de economía hiperinflacionaria.
Homogeneización y otros
La consolidación de las entidades que conforman el perímetro de consolidación ha sido realizada a partir de
sus cuentas anuales individuales que son preparadas conforme al Plan General de Contabilidad Español para
aquellas sociedades residentes en España y conforme a su propia normativa local para el resto de
participadas.
Las políticas contables de las sociedades dependientes se han adaptado a las políticas contables del Grupo.
Así mismo, las cuentas anuales o estados financieros de las sociedades dependientes utilizados en el proceso
de consolidación están referidos a la misma fecha de presentación, 31 de diciembre, y mismo periodo que
los de la Sociedad dominante.
En las transacciones entre sociedades consolidadas se eliminan los resultados por operaciones internas,
difiriéndose hasta que se realizan frente a terceros ajenos al Grupo.
Los trabajos efectuados por el Grupo para su propio inmovilizado se reconocen por su coste de producción
eliminándose los resultados intragrupo.
En la Nota 6 se presentan los cambios habidos en los ejercicios 2021 y 2020 en el conjunto de las sociedades
consolidadas por integración global y por el método de la participación. En las correspondientes notas de
esta Memoria consolidada, bajo el título “Variaciones del perímetro”, se muestra la incidencia de las
incorporaciones y salidas de sociedades en el perímetro de consolidación.
2.3 Comparación de la información y estacionalidad de las
transacciones
La información contenida en esta memoria referida al ejercicio 2020 se presenta únicamente a efectos
comparativos.
En dicha información comparativa se han incorporado los siguientes cambios en los criterios de clasificación;
para una mejor presentación del beneficio obtenido en 2020 en la venta de la a participación de Ence Energía
Solar, S.L.U. por importe de 32.855 miles €, éste ha sido clasificado en las presentes cuantas anuales en el
epígrafe “Beneficios en la venta de Sociedades dependientes” del Estado de Resultado Consolidado. En las
cuentas anuales del ejercicio 2020 se encontraba clasificado en el epígrafe de “Deterioro y resultados por
enajenación de instrumentos financieros”, del Estado de Resultado Consolidado. Adicionalmente, se ha
clasificado en el epígrafe “Activos financieros a largo plazo – otros activos financieros” del Estado de
Situación Financiera al 31 de diciembre de 2020 un importe de 10 millones € que en las cuentas consolidadas
del ejercicio 2020 se presentó en el epígrafe “Efectivo y otros activos equivalentes”. Dicha cuantía se
corresponde con la tesorería mínima exigida en la financiación del negocio Energía.
A efectos de comparabilidad se deben tener en consideración asimismo las variaciones en el perímetro de
consolidación detalladas en la Nota 6.
Dadas las actividades a las que se dedican las sociedades del Grupo, las transacciones del mismo no cuentan
con un carácter cíclico o estacional. No obstante, las actividades de producción de pasta celulósica y
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generación energía renovable requieren de paradas por periodos que oscilan entre 10 y 15 días para efectuar
labores de mantenimiento.
2.4 Principales decisiones relativas a las NIIF
En relación con la presentación de las cuentas anuales consolidadas y resto de información contenida en la
memoria consolidada, el Grupo adoptó las siguientes decisiones; 1) el Estado de Situación Financiera
consolidado se presenta distinguiendo entre partidas corrientes (corto plazo) y no corrientes (largo plazo),
2) el Estado de Resultado consolidado se presenta por naturaleza, y 3) el Estado de Flujos de Efectivo
consolidado se presenta siguiendo el método indirecto.
2.5 Cambios en estimaciones y políticas contables y corrección de
errores fundamentales
El efecto de cualquier cambio en las estimaciones contables se registra prospectivamente, en el mismo
apartado del Estado de Resultado consolidado en que se encuentra registrado el gasto o ingreso con la
estimación anterior.
Por su parte, los cambios en políticas contables y corrección de errores fundamentales se registran del
siguiente modo siempre que su impacto sea significativo; el efecto acumulado al inicio del ejercicio se ajusta
en el epígrafe de reservas y el efecto del propio ejercicio se registra en el Estado de Resultado consolidado
del ejercicio. En estos casos se re-expresan los datos financieros del ejercicio comparativo presentado junto
al ejercicio en curso.
Al 31 de diciembre de 2021 y 2020 no se han producido cambios significativos en políticas contables, excepto
por los efectos de lo indicado en la nota 2.6 siguiente, ni ha sido necesario efectuar correcciones de errores.
2.6 Normas e interpretaciones efectivas en el presente período
Las políticas contables utilizadas en la preparación de estas Cuentas anuales consolidadas coinciden con las
utilizadas en el ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2020, excepto por la aplicación de las
siguientes normas emitidas por el IASB (International Accounting Standards Board) y adoptadas por la Unión
Europea para su aplicación en Europa a partir del 1 de enero de 2021:
Norma
Contenido
Modificaciones de normas-
Modificaciones a la NIIF 9, NIC 39, NIIF 7, NIIF 4 y
NIIF 16 Reforma de los Tipos de Interés de
Referencia – Fase 2 (publicada en agosto 2020)
Modificaciones relacionadas con la reforma de los
índices de referencia (segunda fase).
Modificación a la NIIF-4 Diferimiento de la
aplicación de la NIIF 9 (publicada en junio de 2020)
Diferimiento de la aplicación de la NIIF 9 hasta 2023.
Modificación a la NIIF 16 Arrendamientos. Mejoras
de rentas (publicada en marzo de 2021)
Modificación para ampliar el plazo de aplicación de la
solución práctica de la NIIF 16 prevista para las
mejoras de alquiler relacionadas con el COVID-19.
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Estas normas no han tenido un impacto significativo sobre estas cuentas anuales consolidadas.
2.7 Normas e interpretaciones emitidas no vigentes
A la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas, las normas e interpretaciones más
significativas que habían sido publicadas por el IASB, pero no habían entrado aún en vigor, bien porque no
han sido aún adoptadas por la Unión Europea, o bien, porque su fecha de efectividad es posterior a la fecha
de formulación, son:
Aplicación a
Norma
Contenido
Partir de
Modificaciones de normas -
Modificación a la NIIF 3 Referencia
al Marco Conceptual (publicada en
mayo de 2020
Se actualiza la NIIF 3 para alinear las definiciones de activo y
pasivo en una combinación de negocios con las contenidas en
el marco conceptual. Además, se introducen ciertas
aclaraciones relativas al registro de pasivos y activos
contingentes.
1 de enero de 2022
Modificación a la NIC 16 Ingresos
obtenidos antes del uso previsto
(publicada en mayo de 2020)
La modificación prohíbe deducir del coste de un inmovilizado
material cualquier ingreso obtenido de la venta de los
artículos producidos mientras la entidad está preparando el
activo para su uso previsto. Los ingresos por la venta de tales
muestras, junto con los costes de producción, deben
registrarse en la cuenta de resultados.
1 de enero de 2022
Modificación a la NIC 37 Contratos
onerosos – Coste de cumplir un
contrato (publicada en mayo de
2020)
La modificación explica que el coste directo de cumplir un
contrato comprende los costes incrementales de cumplir ese
contrato y una asignación de otros costes que se relacionan
directamente con el cumplimiento del contrato.
1 de enero de 2022
Mejoras a las NIIF Ciclo 2018-2020
(publicada en mayo de 2020)
Modificaciones menores a la NIIF 1, NIIF 9, NIIF 16 y NIC 41.
1 de enero de 2022
Modificación a la NIC 1
Clasificación de pasivos como
corrientes o no corrientes
(publicada en enero de 2020)
Clarificaciones respecto a la presentación de pasivos como
corrientes o no corrientes.
1 de enero de 2023
Modificación a la NIC 1 Desglose
de políticas contables (publicada
en febrero de 2021)
Modificaciones que permiten a las entidades identificar
adecuadamente la información sobre políticas contables
materiales que debe ser desglosada en los estados
financieros.
1 de enero de 2023
Modificación a la NIC 8 Definición
de estimación contable (publicada
en febrero de 2021)
Modificaciones y aclaraciones sobre qué debe entenderse
como un cambio de una estimación contable.
1 de enero de 2023
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Aplicación a
Norma
Contenido
Partir de
Modificaciones de normas -
Modificación a la NIC 12 Impuestos
diferidos derivados de activos y
pasivos que resultan de una única
transacción (publicada en mayo de
2021)
Modificación a la NIIF 17 Contratos
de Seguros – Aplicación inicial de la
NIIF 17 y NIIF 9. Información
comparativa (publicada en
diciembre de 2021)
Clarificaciones sobre cómo las entidades deben registrar el
impuesto diferido que se genera en operaciones como
arrendamientos y obligaciones por desmantelamiento.
Modificación de los requisitos de transición de la NIIF 17 para
las aseguradoras que aplican la NIIF 17 y la NIIF 9 por primera
vez al mismo tiempo.
1 de enero de 2023
1 de enero de 2023
El Grupo está llevando a cabo un análisis del impacto que estas nuevas normas puedan tener sobre estas
cuentas anuales consolidadas en caso de ser adoptadas, si bien, no se esperan impactos significativos de su
aplicación.
3. Políticas contables
Las principales políticas contables utilizadas en la elaboración de estas cuentas anuales, de conformidad con
lo establecido en las Normas Internacionales de Información Financiera e interpretaciones adoptadas por la
Unión Europea (NIIF-UE), se detallan a continuación:
3.1 Combinaciones de negocio
Las combinaciones de negocios en las que el Grupo adquiere el control de uno o varios negocios se registran
por el método de adquisición de acuerdo a lo dispuesto en la NIIF 3 Combinaciones de Negocio.
El método de adquisición implica, con carácter general, el registro, en la fecha en la que ENCE obtiene el
control del negocio adquirido, de los activos adquiridos, los pasivos asumidos, los instrumentos de
patrimonio neto emitidos, y cualquier contraprestación contingente que dependa de hechos futuros o del
cumplimiento de ciertas condiciones, por su valor razonable a dicha fecha, siempre y cuando este valor
pueda ser medido de forma fiable. Los costes relacionados con la adquisición se reconocen como gastos
cuando se incurre en ellos.
La diferencia positiva existente entre la contraprestación transferida por la participación adquirida, y el
importe neto de los activos adquiridos y pasivos asumidos, que incluye los pasivos contingentes, junto con
el valor razonable de la participación que pudiera tenerse previamente en el negocio adquirido, se registra
en el epígrafe “Fondo de comercio”. Si dicha diferencia fuera negativa, se reconocería directamente como
un mayor resultado del ejercicio.
Si la combinación de negocios sólo se puede determinar de forma provisional, los activos netos identificables
se registran inicialmente por sus valores provisionales, reconociendo los ajustes efectuados durante el
periodo de valoración definitiva, que como máximo es de 1 año desde la fecha de adquisición, como si éstos
se hubieran conocido en la fecha de adquisición, re-expresando, en su caso, las cifras comparativas del
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ejercicio anterior. En cualquier caso, los ajustes a los valores provisionales únicamente incorporan
información relativa a los hechos y circunstancias que existían en la fecha de adquisición y que, de haber
sido conocidos, hubieran afectado a los importes reconocidos en dicha fecha. Transcurrido dicho periodo,
sólo se realizan ajustes a la valoración inicial como la corrección de un error.
En el caso de que la toma de control de una combinación de negocios se realice por etapas, la diferencia
entre el valor razonable en la fecha de toma de control de la participación anterior y el valor en libros de
esta participación se reconoce en resultados. Una vez alcanzado el control de una participada y en tanto no
se pierda dicho control, la diferencia entre el importe de la compra o venta de cualquier participación
adicional y su valor en libros, se lleva contra patrimonio neto.
Los fondos de comercio sólo se reconocen cuando han sido adquiridos a título oneroso y no se amortizan.
En su lugar, son revisados anualmente mediante estudios para verificar que no exista deterioro del valor
asignado inicialmente, reconociéndose pérdidas por el deterioro de valor si el valor recuperable es inferior
al valor asignado inicialmente. El valor recuperable se determina en base al valor actual de los flujos futuros
esperados de las unidades generadoras de efectivo a las que se asigna cada uno de los fondos de comercio,
descontados a una tasa que considera los riesgos específicos de cada uno de los activos. Una vez reconocida
la pérdida por deterioro de un fondo de comercio, ésta no revierte en los ejercicios futuros. Estas
valoraciones son realizadas de forma interna y se ofrecen detalles sobre la metodología de cálculo aplicada
en la Nota 3.5.
Los fondos de comercio asociados a plantas de generación de energía renovable se prevén recuperar de
forma lineal en los años de vida regulatoria restante de las plantas de las que son titulares. En este sentido,
el fondo de comercio se deteriora para recoger así el efecto de la reducción en la vida regulatoria restante
de las plantas con el paso del tiempo.
El Grupo reconoce las participaciones no dominantes en una entidad adquirida por su participación en los
activos netos identificables de la entidad.
3.2 Otros activos intangibles
Los derechos incluidos en este epígrafe del Estado de Situación Financiera, principalmente aplicaciones
informáticas, gastos de desarrollo, y derechos de generación de energía eléctrica, se registran inicialmente
a su coste de adquisición o producción. Tras su reconocimiento inicial, se valoran al coste de adquisición,
deducidas la amortización acumulada y cualquier pérdida por deterioro de valor (véase Nota 3.5).
Los activos intangibles del Grupo tienen la consideración de intangibles con vida útil definida y se amortizan
siguiendo el método lineal a lo largo de su vida útil estimada, considerando el periodo durante el cual se
prevé que generarán ingresos.
Gastos de I+D -
Los gastos de investigación se reconocen como gasto en el ejercicio en el que incurre en ellos.
Por su parte, los gastos de desarrollo se reconocen como activo cuando su coste es identificable por
proyecto, y es probable que el proyecto vaya a tener éxito a nivel técnico y comercial. Los gastos que no
reúnen estos requisitos se reconocen como un gasto en el ejercicio en que se incurren.
Estos costes capitalizados se amortizan linealmente en 5 años, o bien en el plazo en que se prevea que
generarán ingresos si este plazo es superior, con el límite de 10 años.
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Aplicaciones informáticas-
El Grupo registra en esta cuenta los costes de adquisición de programas informáticos, así como el coste de
licencias con vigencia plurianual. Asimismo, se reconocen como activos intangibles los costes directamente
relacionados con el desarrollo interno de programas informáticos, siempre que su coste sea claramente
identificable por proyecto, y sea probable que vayan a generar beneficios económicos a futuro para el Grupo.
El resto de costes internos y externos asociados al mantenimiento y desarrollo de software se imputan a
resultados en el ejercicio en que se incurren.
La amortización de las aplicaciones informáticas se realiza aplicando el método lineal durante un período de
5 años, a contar desde la entrada en explotación de cada programa.
Derechos de generación de energía eléctrica-
Los derechos de generación que permiten a una instalación de generación de energía operar en el régimen
retributivo especial regulado en el Real Decreto 413/2014, de 6 de junio, por el que se regula la actividad de
producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovable, cogeneración y residuos,
adquiridos a terceros, se registran por su coste de adquisición, o bien, por el coste incurrido en su obtención,
y se amortizan en los años de vida útil regulatoria de las instalaciones de generación de energía renovable
en las que se utilizan.
3.3 Propiedad, planta y equipo
Estos activos se valoran al precio de adquisición o coste de producción, deducidas las amortizaciones y los
deterioros de valor, si los hubiera (véase Nota 3.5). El coste de adquisición incluye, en su caso, los siguientes
conceptos:
• Los intereses devengados durante el periodo de construcción, siempre que este período sea superior a
1 año, y relativos a la financiación atribuible al activo productivo. La tasa de interés utilizada es la
correspondiente a la financiación específica o, de no existir, la tasa media de financiación del Grupo
(véase Nota 30).
• Los trabajos realizados por el Grupo para su propio inmovilizado material se registran al coste
acumulado que resulta de añadir a los costes externos los costes internos, principalmente costes de
personal, materiales de almacén y otros costes operativos. Durante el ejercicio 2021 el importe
registrado por este concepto asciende a 747 miles € (634 miles € en 2020), y se registra dentro del
epígrafe “Trabajos realizados por el Grupo para su inmovilizado” del Estado de Resultado consolidado.
• En caso de que el Grupo esté obligado a desmantelar sus instalaciones y rehabilitar el lugar donde se
asientan, el valor estimado de dichos costes se incorpora al valor en libros del activo por su valor
presente, utilizando una tasa libre de riesgo para el periodo estimado en que se acometerá la obligación,
con abono al epígrafe “Provisiones” del Estado de Situación Financiera consolidado. Los cambios
posteriores en la evaluación de las obligaciones por desmantelamiento, se añaden o deducen del valor
neto contable del activo correspondiente en el periodo en el que se producen.
A este respecto, únicamente se estima que se incurrirá en este tipo de costes en relación a la biofábrica
de Pontevedra asentada en terrenos de dominio público disponibles a través de una concesión
administrativa (Véase Nota 7).
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• Minorando dicho valor, se incluyen los ingresos obtenidos en la fase de pruebas del activo, antes de su
puesta en funcionamiento. En 2021 no se han registrado ingresos por este concepto (895 miles € en
2020).
• Con anterioridad a la fecha de transición a la normativa contable internacional (1 de enero de 2004), el
Grupo ENCE actualizó el valor de sus terrenos registrados en el epígrafe “Propiedad, planta y equipo”
del Estado de Situación Financiera consolidado a su valor de mercado en ese momento (véase Nota
17.3), habiéndose considerado el importe de dicha actualización como parte del coste de los activos de
acuerdo con lo establecido por la NIIF 1.
Los costes de ampliación, modernización o mejoras que representan un aumento de la productividad,
capacidad, eficiencia o un alargamiento de la vida útil de los bienes se capitalizan como mayor coste de los
correspondientes activos.
Por su parte, los gastos de conservación y mantenimiento incurridos durante el ejercicio se cargan al Estado
de Resultado consolidado.
Las sustituciones de elementos del inmovilizado material susceptibles de capitalización suponen la baja del
valor contable de los elementos sustituidos. En aquellos casos en los que el coste de los elementos
sustituidos no haya sido amortizado de forma independiente y no fuese practicable determinar el valor
contable de los mismos, se utiliza el coste de la sustitución como indicativo del coste de los elementos en el
momento de su adquisición o construcción.
Amortizaciones y deterioros
Durante el ejercicio 2021 el Grupo amortiza su inmovilizado material siguiendo el método lineal,
distribuyendo el coste de los activos entre los años de vida útil estimada, de acuerdo con el siguiente detalle:
El Grupo revisa periódicamente el valor residual, la vida útil y el método de amortización del inmovilizado
material. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se reconocen como un cambio de
estimación.
El Grupo ha restimado la vida útil de los activos productivos del negocio Celulosa, como consecuencia de las
inversiones realizadas y los aumentos de capacidad de producción realizadas, por el personal técnico de
ENCE que ha sido asistido por un experto independiente. Como resultado de dicha revisión la vida útil
estimada del epígrafe “Instalaciones técnicas – otras instalaciones” se sitúa en el rango 12-20 años y la
correspondiente al epígrafe “Maquinaria” si sitúa en el rango 8-20 años (véase Nota 4).
Porcentaje Años de Vida Porcentaje Años de Vida
Amortización Útil Estimada Amortización Útil Estimada
Construcciones 2%-3% 33-50 2%-3% 33-50
Instalaciones técnicas
Plantas de generación con biomasa 4% 25 4% 25
Otras instalaciones 5%-8,3% 12-20 6,6%-8,3% 12-15
Maquinaria 5%-12,5% 8-20 6,6%-12,5% 8-15
Utillaje y mobiliario 8,3%-12,5% 8-12 8,3%-12,5% 8-12
Equipos procesos de información 20% 5 20% 5
Elementos transporte 10% 10 10% 10
Otro inmovilizado material 10% 10 10% 10
Año 2020
Año 2021
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Adicionalmente el Grupo ha restimado el período durante el cual se espera razonablemente consumir los
beneficios económicos inherentes a la biofábrica de Pontevedra, teniendo en cuenta la situación legal de la
concesión administrativa del terreno en el que se ubica (véase Nota 7). Como resultado de dicha
restimación, se prevé que el inicio del desmantelamiento de la biofábrica se producirá en 2023-2024.
Los terrenos se registran de forma independiente de los edificios o instalaciones que puedan estar
asentadas sobre los mismos y se entiende que tienen una vida útil indefinida y, por tanto, no son objeto de
amortización.
La inversión en las edificaciones construidas en terrenos cedidos en régimen de concesión administrativa se
registra en la cuenta “Construcciones”. Dicho coste, junto con el del resto de instalaciones fijas ubicadas en
los terrenos concesionados se amortiza en función de su vida útil, estableciéndose como límite el periodo
restante de vigencia de la concesión. Idéntico tratamiento se aplica a las inversiones en las instalaciones de
generación de energía eléctrica, siendo el límite establecido la vida útil regulatoria si no se espera obtener
beneficios económicos más allá de dicho periodo.
Las sociedades del Grupo evalúan periódicamente, y al menos al cierre de cada ejercicio, si existen indicios
de deterioro de algún activo o conjunto de activos del inmovilizado con objeto de proceder en su caso, tal
como se indica en el apartado 3.5 de la presente nota, al deterioro o reversión del mismo para ajustar su
valor neto contable a su valor recuperable, sin superar en ningún caso las reversiones a los deterioros
previos realizados. Los deterioros de valor se reconocen, con cargo al epígrafe “Deterioros de valor y
resultados por enajenación de inmovilizado”.
3.4 Activos biológicos
El Grupo cultiva diversas especies forestales, principalmente eucaliptos de las especies Globulus y Nitens,
utilizadas como materia prima en la producción de celulosa y la generación de energía renovable, o bien,
para su venta a terceros. En este sentido, se consideran activos biológicos los vuelos forestales. Los suelos
forestales se valoran de acuerdo con la NIC 16 “Propiedad, planta y equipo” y se registran en dicho epígrafe
del Estado de Situación Financiera consolidado (véase Nota 3.3).
El Grupo valora sus activos biológicos a su coste de adquisición o producción, deducidos el agotamiento
forestal así como, en su caso, las pérdidas por deterioro de valor.
La inversión en el patrimonio forestal se valora imputando todos los costes directamente incurridos en la
adquisición y desarrollo del mismo; alquileres, limpieza y preparación de terrenos, plantaciones,
fertilizaciones, cuidado y conservación, etc. Asimismo, al tratarse de activos que necesitan más de 1 año
para estar en condiciones de uso, se incorporan como mayor valor del activo los gastos financieros
devengados hasta el momento de la corta, por la parte de la inversión que se considera financiada con
recursos ajenos (actualmente poco representativa). La tasa de interés utilizada es la tasa media de
financiación del Grupo (véase Nota 30).
El tiempo que transcurre desde que se lleva a cabo la plantación de un eucaliptal en la península ibérica
hasta que económicamente es recomendable su destoconado y posterior replantación es variable en función
de la especie. Así, en la especie Globulus, mayoritaria en nuestro patrimonio forestal, este período es de
aproximadamente 35-40 años ya que el árbol rebrota tras su corta de forma eficiente al menos 2 veces tras
su aprovechamiento. En este sentido, los costes incurridos en el desarrollo de los activos biológicos se
agrupan en dos categorías; costes de ciclo, categoría que incluye los costes incurridos, principalmente
asociados al proceso de plantación y que contribuirán al desarrollo del activo biológico durante el ciclo
completo de 35-40 años, y costes de turno que son aquellos que contribuyen al desarrollo de los activos
biológicos en el turno en que se encuentran hasta el momento del aprovechamiento-corta. Por su parte, en
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la especie Nitens los periodos de turno y ciclo coinciden en el rango de 11-15 años, al no producirse un
rebrote eficiente, por lo que todos los costes considerados en su desarrollo son considerados costes de
turno.
En el momento de la recolección del vuelo forestal se reduce el valor del activo a través de la cuenta “Activos
biológicos – agotamiento de la reserva forestal” y se reconoce un gasto en el epígrafe “Agotamiento de la
reserva forestal” del Estado de Resultado consolidado por el coste incurrido en su producción. La cuantía de
dicha reducción se corresponde con el 100% de los costes de turno incurridos, así como la parte proporcional
de los costes de ciclo estimada considerando el número de turnos previstos en el ciclo. Asimismo, cuando el
vuelo forestal llega al final de su ciclo productivo se da de baja íntegramente el valor del activo y su
agotamiento forestal acumulado.
No existe un “precio de cotización” del Eucalipto en España, y las características de las transacciones que se
llevan a cabo no han permitido hasta la fecha identificar referencias de precio de mercado válidas para su
extrapolación al patrimonio forestal de ENCE. Por otra parte, la aplicación de los métodos alternativos que
plantea NIIF 13 para determinar el valor razonable, no ha permitido cuantificar con fiabilidad el valor
razonable de los activos biológicos, debido entre otros factores, a las asunciones y estimaciones que se
deben llevar a cabo y al impacto que las mismas tienen en los resultados de la cuantificación. Por todo ello,
el Grupo no valora sus activos biológicos a valor razonable.
ENCE ha desarrollado un modelo de valoración de su patrimonio forestal a partir del descuento de los flujos
futuros previstos, que no se ha considerado lo suficientemente fiable para ser utilizado en la valoración a
valor razonable de los activos biológicos, si bien, su utilización consistente en el tiempo sí permite identificar
rangos de valor y tendencias que se tienen en consideración al evaluar la existencia de posibles deterioros
de valor en los activos biológicos.
El valor en libros de los activos biológicos recogido en las cuentas anuales consolidadas de ENCE
correspondientes al ejercicio 2021 no difiere de forma significativa del valor razonable que resultaría del
ejercicio de valoración realizado a partir del descuento de flujos futuros previstos, siguiendo la metodología
descrita en la Nota 3.5, y considerando precios de venta de la madera alineados con los precios actuales de
venta en el caso de madera que tiene como destino su venta a terceros, y con los precios de compra de las
plantas de producción de celulosa en el caso de madera del patrimonio forestal con ese destino.
3.5 Deterioro de valor de activos no financieros
El Grupo ENCE revisa, al menos a la fecha de cierre de cada ejercicio, el valor de sus activos no financieros,
entre los que se incluyen loa activos materiales, los activos por derecho de uso, el fondo de comercio junto
a los otros activos intangibles y los activos biológicos, para determinar si existe algún indicio de que dichos
activos hayan sufrido una pérdida por deterioro, y por tanto el valor que se espera recuperar de su uso o
disposición es inferior a su valor en libros.
ENCE utiliza tanto fuentes de información internas como externas para evaluar posibles indicios de
deterioro. Entre las fuentes externas se consideran disminuciones del valor de mercado considerando
transacciones comparables, la evolución de los precios a futuro de la celulosa y la energía renovable, o
posibles cambios futuros adversos en el entorno legal, económico o tecnológico que pudieran poner de
manifiesto una pérdida del valor recuperable de sus activos. Por su parte, internamente se evalúa si se ha
producido un deterioro físico u obsolescencia de los activos, o si el rendimiento del activo es peor de lo
esperado.
En caso de existir indicios de deterioro, se lleva a cabo una estimación del importe recuperable, para
determinar, en su caso, el importe del deterioro. El importe recuperable es el mayor entre el valor razonable
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minorado por el coste de su venta y el valor “en uso”. En el caso de los fondos de comercio ENCE realiza de
forma sistemática el análisis de recuperabilidad al menos anualmente.
Los valores “en uso” se determinan para cada Unidad Generadora de Efectivo (UGE). El fondo de comercio
adquirido en una combinación de negocios se distribuye entre cada una de las UGE que se benefician de las
sinergias de la combinación de negocios.
Para determinar el valor en uso de los activos sometidos a test de deterioro, se estima el valor actual de los
flujos netos de caja originados por cada UGE a los que se asocian los mismos, exceptuando aquellos flujos
relacionados con pagos o cobros de operaciones de financiación y los pagos por el impuesto sobre los
beneficios, así como aquéllos que se deriven de mejoras o reformas futuras previstas para los activos de las
citadas unidades generadoras de efectivo.
Los flujos de caja estimados se obtienen de las proyecciones realizadas por la Dirección de cada una de las
UGE, que en general utilizan periodos de 3-5 años, excepto cuando las características del negocio aconsejan
periodos superiores. Las tasas de crecimiento y las variaciones en precios y costes directos se basan en los
compromisos contractuales firmes, la información pública disponible, así como en las previsiones sectoriales
y la experiencia de ENCE. Adicionalmente, se realizan análisis de sensibilidad en relación con los crecimientos
de ingresos, márgenes de explotación y tasas de descuento, con el fin de prever el impacto de futuros
cambios en estas variables.
Para actualizar los flujos de efectivo se utiliza una tasa de descuento que incluye las evaluaciones actuales
del mercado sobre el valor temporal del dinero y los riesgos específicos de cada UGE.
En el caso de las plantas de generación de energía renovable encuadradas en el Negocio Energía, en las que
se puede prever con cierto grado de fiabilidad sus flujos tanto en la fase de construcción como de explotación
(activos con producción estable, amplias series históricas en la información de mercado y costes de
explotación con poca volatilidad), se realiza una proyección de los flujos de caja esperados hasta el final de
la vida útil regulatoria de cada planta, y no se considera valor residual. Por su parte, las proyecciones de
flujos de caja esperados en activos biológicos, abarcan un ciclo productivo que puede alcanzar hasta 40 años
e igualmente no se considera valor residual.
Si se estima que el importe recuperable de un activo es inferior a su valor en libros, éste último se reduce a
su importe recuperable reconociendo la minoración de valor correspondiente a través del epígrafe
“Deterioros de valor y resultados por enajenación de inmovilizado” del Estado de Resultado consolidado.
Las pérdidas por deterioro son reversibles, excepto las correspondientes a los fondos de comercio.
Cuando una pérdida de valor revierte posteriormente, el importe en libros de la UGE se incrementa a la
estimación revisada de su importe recuperable, pero de tal modo que el importe en libros incrementado no
supere el importe en libros que se habría determinado de no haberse reconocido ninguna pérdida por
deterioro de valor para la UGE en ejercicios anteriores.
3.6 Arrendamientos
ENCE actúa como arrendatario y concesionario de determinados activos, principalmente suelo industrial y
forestal, equipamiento industrial y vehículos.
Los arrendamientos se reconocen al inicio del arrendamiento, como un activo por el derecho de uso y el
correspondiente pasivo por el valor presente de las cuotas de arrendamiento pendientes de pago.
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En la determinación del plazo de arrendamiento, se considera la duración inicial del contrato de
arrendamiento, así como las prórrogas que se espera razonablemente que se van a producir y cuyo ejercicio
es discrecional para ENCE.
En la determinación del pasivo por el derecho de uso se considera el valor presente de las cuotas de
arrendamiento pendientes de pago, menos cualquier incentivo recibido por el arrendamiento, los pagos
variables que dependen de un índice o tasa, los importes que se espera pagar por garantía de valor residual,
el precio de la opción de compra si se prevé que se ejercitará y los pagos por indemnizaciones por
cancelación de contrato, siempre que el plazo de arrendamiento refleje el ejercicio de la opción de
cancelación. Las cuotas son actualizadas considerando la tasa incremental de endeudamiento estimada, que
es la que tendría que pagar un arrendatario al inicio del arrendamiento por un préstamo similar en cuanto a
importe, plazo y garantías. El Grupo utiliza diferentes tasas de descuento en función de los plazos de
arrendamiento, siendo las tasas aplicadas entre un 1,8% y un 3,9%.
Tras el reconocimiento inicial, el Grupo valora el pasivo por arrendamiento incrementándolo por el gasto
financiero devengado, disminuyéndolo por los pagos realizados y reestimando el valor contable por las
modificaciones del arrendamiento o para reflejar las actualizaciones de los pagos fijos en sustancia.
Por su parte, el activo por el derecho de uso se valora inicialmente al valor resultante de añadir al valor del
pasivo por arrendamiento, los pagos de incentivos liquidados antes del inicio del arrendamiento, los costes
directos incurridos en el arrendamiento, y en su caso, la estimación de los costes a incurrir en el
desmantelamiento del activo (coste inicial), menos cualquier incentivo recibido. Posteriormente, se registra
al valor inicial, menos la amortización acumulada y cualquier pérdida por deterioro de valor de acuerdo con
NIC-16- Propiedad, planta y equipo (véanse Notas 3.2 y 3.5).
En la determinación del gasto por amortización, los activos por derechos de uso se amortizarán linealmente
en su vida útil estimada, o bien, en el plazo de arrendamiento, si este último es menor. Si se transfiere la
propiedad al arrendatario o es prácticamente cierto que el arrendatario ejercitará la opción de compra, se
amortizará durante la vida útil del activo.
Los pagos asociados con arrendamientos a corto plazo (inferiores a 12 meses) y arrendamientos de activos
de escaso valor se reconocen directamente como un gasto en resultados de acuerdo a su devengo.
Asimismo, las rentas contingentes sujetas a la ocurrencia de un evento específico y las cuotas variables que
dependen de los ingresos o del uso del activo subyacente, residuales en los contratos suscritos por ENCE, se
registran en el momento en el que se incurren, en el epígrafe “Servicios exteriores” del Estado de Resultado
consolidado en lugar de formar parte del pasivo del arrendamiento.
El pasivo por arrendamiento se revaluará siempre que existan modificaciones posteriores al contrato que
alteren el plazo del arrendamiento o bien el alcance del contrato, como son, cambios en los plazos de
arrendamiento, cambios en los pagos futuros por actualización de los índices indicados en el contrato,
modificaciones de cuotas futuras, cambios en las expectativas de ejercicio de la opción de compra, etc. En
esta situación, el Grupo registrará las restimaciones del pasivo como un ajuste al activo por derecho de uso,
hasta que éste se reduce a cero, y posteriormente en resultados.
ENCE clasifica los activos por derecho de uso atendiendo a la naturaleza del activo arrendado, en el epígrafe
“Propiedad, planta y equipo” del Estado de Situación Financiera consolidado, y clasifica el pasivo por
arrendamiento en el epígrafe “Deuda financiera – Otros pasivos financieros” del pasivo a largo y corto plazo
del Estado de Situación Financiera consolidado.
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3.7 Activos y pasivos financieros
ENCE valora y clasifica sus instrumentos financieros de acuerdo con NIIF-9 Instrumentos Financieros. En este
sentido:
Activos financieros
En el momento de reconocimiento inicial, ENCE valora un activo financiero a su valor razonable, valor que
incluye los costes de la transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición del activo.
Excepcionalmente, los costes de transacción correspondientes a activos financieros valorados a valor
razonable con cambios en resultados se imputan directamente a resultados.
Con posterioridad a su reconocimiento inicial, ENCE clasifica sus activos financieros en las siguientes
categorías; 1) a coste amortizado, 2) a valor razonable con cambios en resultados, o bien, 3) a valor razonable
con cambios en otro resultado global. La clasificación depende del modelo de negocio de ENCE para
gestionar los activos financieros y los términos contractuales de los flujos de efectivo:
i. Coste amortizado usando el método del tipo de interés efectivo: se clasifican en esta categoría los
activos que se mantienen para el cobro de flujos de efectivo previstos en el contrato, y esos flujos de
efectivo representan sólo cobros de principal e intereses.
Una ganancia o pérdida en una inversión que se valore a coste amortizado y no sea parte de una relación
de cobertura se reconoce en el resultado del ejercicio cuando el activo se da de baja o se deteriora. Los
ingresos por intereses de estos activos financieros se reconocen como ingresos financieros en el Estado
de Resultado consolidado de acuerdo a su devengo, aplicando el método del tipo de interés efectivo.
En esta categoría se incluyen “Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar”, “Otras inversiones
financieras”, “y “Efectivo y otros activos líquidos equivalentes”, principalmente. El epígrafe “Efectivo y
otros activos líquidos equivalentes” recoge saldos en tesorería e inversiones a corto plazo de gran
liquidez que son fácilmente convertibles en efectivo, con vencimientos originales de un máximo de tres
meses, y que están sujetos a un riesgo de cambio de valor poco significativo.
Las cuentas por cobrar a deudores comerciales propias del tráfico habitual del Grupo se registran por su
valor nominal, dado que su vencimiento es en general inferior a doce meses, corregido por las pérdidas
crediticias esperadas. Este deterioro se refleja en el Estado de Resultado consolidado.
ii. Valor razonable con cambios en resultados: dentro de esta categoría se incluyen los derivados que no
cumplen las condiciones para considerarse como de cobertura, los activos financieros que otras normas
establezcan que deben valorarse a valor razonable con cargo a resultados, tales como las
contraprestaciones contingentes en combinaciones de negocios y aquellos activos financieros que de
valorarse de otra forma generarían una asimetría contable.
Los cambios que se produzcan en su valor razonable se imputan cuando se producen en los epígrafes
“Gastos financieros”, “Ingresos financieros” o “Variación en el valor razonable de instrumentos
financieros”, según corresponda, del Estado de Resultado consolidado.
iii. Activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global: El Grupo valora sus
participaciones en sociedades en las que no ostenta control, control conjunto ni ejerce influencia
significativa al valor razonable con cargo a reservas. Los cambios de valor se imputan al patrimonio neto
(Estado de Otro Resultado Global consolidado) hasta que el activo sea enajenado, momento en el cual
los resultados acumulados previamente en patrimonio se incluirán en los resultados del ejercicio.
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En el caso de participaciones en sociedades no cotizadas, poco relevantes, dado que el valor razonable
no siempre es posible determinarlo de forma fiable, se valoran por su coste de adquisición, corregido
por las evidencias de deterioro que pudieran existir.
Durante los ejercicios 2021 y 2020 no se han producido reclasificaciones de activos financieros entre las
categorías definidas en los párrafos previos.
Las compras y ventas de activos financieros se contabilizan utilizando la fecha de negociación.
Deterioros de valor-
ENCE evalúa sobre una base prospectiva las pérdidas de crédito esperadas de sus activos valorados a coste
amortizado. En este sentido, ENCE aplica el enfoque general de cálculo de la pérdida esperada a sus activos
financieros a largo plazo, excepto los saldos comerciales y otras cuentas a cobrar sin componente financiero
significativo para los que aplica un enfoque simplificado.
Bajo el enfoque general, se consideran las pérdidas crediticias esperadas en los próximos doce meses, salvo
que el riesgo de crédito se haya incrementado de forma significativa desde su reconocimiento inicial, en
cuyo caso se considerarán las pérdidas esperadas durante la vida del activo. En la evaluación de un cambio
significativo en el riesgo de crédito se utilizan variaciones de la calificación crediticia obtenida de fuentes de
mercado externas.
Bajo el enfoque simplificado, se consideran las pérdidas crediticias esperadas durante la vida del activo. Este
enfoque se basa en la experiencia histórica de pérdidas, y exige que las pérdidas esperadas de las cuentas a
cobrar se reconozcan en el momento del reconocimiento del derecho de crédito. Para ello se ha adoptado
una solución que permite calcular la pérdida crediticia esperada de forma colectiva utilizando una matriz de
provisiones calculada en base a la experiencia de pérdidas crediticias histórica ajustada por información
prospectiva disponible. Esta matriz tiene en consideración la calificación crediticia otorgada por la
aseguradora de crédito de ENCE, y el modelo incorpora como un umbral de más de 180 días en mora para
la consideración de que se ha producido un impago definitivo. Estos criterios son aplicados en ausencia de
otras evidencias objetivas de incumplimiento, como puedan ser las situaciones concursales, etc.
Las dotaciones y reversiones de las correcciones valorativas por deterioro de valor de saldos comerciales a
cobrar se registran en el epígrafe “Deterioro de valor sobre activos financieros” del Estado de Resultado
consolidado.
Registro de bajas -
El Grupo reconoce la baja de los activos financieros cuando expiran o se han cedido los derechos sobre los
flujos de efectivo del correspondiente activo financiero y se han transferido sustancialmente los riesgos y
beneficios inherentes a su propiedad.
En este sentido, el Grupo en función de las necesidades coyunturales de tesorería realiza cesiones de
créditos de clientes a entidades financieras (factoring). En estas cesiones de derechos de cobro se transmiten
sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a las cuentas a cobrar, así como el control sobre éstas,
sin que existan pactos de recompra suscritos con las entidades de crédito (cesiones sin recurso).
Consecuentemente, de acuerdo con los criterios establecidos por las NIIF, se dan de baja del Estado de
Situación Financiera consolidado los saldos a cobrar de deudores vendidos en las condiciones indicadas.
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Por el contrario, el Grupo no da de baja los activos financieros, y reconoce un pasivo financiero por un
importe igual a la contraprestación recibida, en las cesiones de activos financieros en las que se retenga
sustancialmente los riesgos y beneficios inherentes a su propiedad.
Pasivos financieros
Son pasivos financieros aquellos débitos y partidas a pagar que tiene el Grupo y que se han originado en la
compra de bienes y servicios por operaciones de tráfico de la empresa, o también aquellos que, sin tener un
origen comercial, no pueden ser considerados como instrumentos financieros derivados, principalmente,
deudas con entidades de crédito, bonos emitidos, etc.
ENCE clasifica sus pasivos financieros en las siguientes categorías, con posterioridad a su reconocimiento
inicial; 1) a coste amortizado, y 2) a valor razonable con cambios en resultados. En esta última categoría se
recogen básicamente las contraprestaciones contingentes que se puedan originar en las combinaciones de
negocios, así como los instrumentos financieros derivados que no son designados como instrumentos de
cobertura.
ENCE da de baja un pasivo financiero o una parte del mismo cuando ha cumplido con la obligación contenida
en el pasivo o bien esté legalmente dispensado de la responsabilidad principal contenida en el pasivo.
Obligaciones, bonos y deudas con entidades de crédito-
Los préstamos, obligaciones y similares se registran inicialmente a valor razonable, valor que normalmente
coincide con el efectivo recibido, neto de los costes incurridos en la transacción. En periodos posteriores, la
totalidad de estas deudas se valora a su coste amortizado, utilizando el método del tipo de interés efectivo.
Los gastos financieros así como los costes de estructuración, se registran según el criterio del devengo en el
Estado de Resultado consolidado utilizando el método del interés efectivo.
En la emisión de bonos convertibles, ENCE analiza si se trata de una emisión de instrumentos financieros
compuestos, o por el contrario, se trata de la emisión de un pasivo. En la emisión de instrumentos financieros
compuestos con componentes de pasivo y patrimonio, el componente de patrimonio se determina por el
importe residual que se obtiene, después de deducir del valor razonable del instrumento en su conjunto, el
importe del componente de pasivo. Por su parte, el componente de pasivo se determina estimando el valor
razonable de un instrumento similar en la fecha de emisión, que no lleve asociado el componente de
patrimonio. Los costes de transacción relacionados con la emisión de los instrumentos financieros
compuestos se distribuyen en función del valor contable relativo de cada uno de los componentes en el
momento de la clasificación.
Las operaciones de refinanciación de deuda financiera se contabilizan como una cancelación del pasivo
financiero original y el reconocimiento de un nuevo pasivo financiero, siempre que los instrumentos tengan
condiciones sustancialmente diferentes. Esto se produce cuando el valor actual de los flujos de efectivo
descontados bajo las nuevas condiciones, incluyendo cualquier comisión pagada neta de cualquier comisión
recibida, y utilizando para hacer el descuento el tipo de interés efectivo original, difiere al menos en un 10%
del valor actual descontado de los flujos de efectivo que todavía resten del pasivo financiero original. Por su
parte, los costes de estructuración pendientes de imputar a resultados de la financiación cancelada se
imputan íntegramente a resultados en el momento de la cancelación.
Si la operación de refinanciación no cumple los criterios descritos para registrarse como una cancelación del
pasivo financiero original, los flujos modificados se descuentan al tipo de interés efectivo original,
reconociendo en resultados cualquier diferencia con el valor contable previo. Los gastos financieros, así
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como los costes de estructuración, se registran según el criterio del devengo en el Estado de Resultado
consolidado utilizando el método del interés efectivo.
La recompras de instrumentos de deuda implica que la deuda queda extinguida, incluso en el caso de que el
emisor intente revenderlo en un futuro inmediato.
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar-
Los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar derivados de operaciones comerciales son pasivos
financieros que en su mayor parte presentan vencimiento a corto plazo y no devengan intereses. Estos saldos
se registran inicialmente a su valor razonable y posteriormente a su coste amortizado.
El Grupo tiene contratadas con diversas entidades financieras operaciones de confirming para la gestión del
pago a los proveedores. Los pasivos comerciales cuya liquidación se encuentra gestionada por las entidades
financieras se muestran en la partida de “acreedores comerciales y otras cuentas a pagar”, y se clasifican en
el Estado de Flujos de Efectivo consolidado como flujos de explotación, en la medida en que ENCE sólo haya
cedido la gestión de pago a las entidades financieras, manteniéndose como obligado primario al pago de las
deudas frente a los acreedores comerciales (confirming sin recurso). En caso de que el obligado primario sea
una entidad financiera, estas cesiones se tratan como deudas con entidades de crédito.
Instrumentos de Patrimonio
Un instrumento de patrimonio representa una participación residual en el patrimonio de la Sociedad
Dominante, una vez deducidos todos sus pasivos.
Los instrumentos de capital emitidos por ENCE se registran en el patrimonio neto por el importe recibido,
neto de los gastos de emisión.
Las acciones propias que adquiere ENCE se registran a su coste de adquisición, y se presentan minorando el
patrimonio neto. Los resultados derivados de la compra, venta, emisión o amortización de los instrumentos
del patrimonio propio se reconocen directamente en patrimonio neto, sin que en ningún caso se registre
resultado alguno en el Estado de Resultado consolidado.
La amortización de acciones de ENCE, da lugar a una reducción de capital por el importe del nominal de
dichas acciones y la diferencia positiva o negativa entre el precio de adquisición y el nominal de las acciones
se carga o abona a cuentas de reservas.
Los dividendos a cuenta del resultado del ejercicio, así como los dividendos complementarios pagados por
ENCE minoran el Patrimonio Neto en el momento de su aprobación.
3.8 Instrumentos financieros derivados
Las actividades del Grupo lo exponen principalmente a riesgos financieros y de mercado derivados de; 1) las
variaciones de los tipos de cambio dólar/euro que afectan principalmente a sus ventas de celulosa al cotizar
el precio de la pasta de papel en el mercado internacional en dólares, 2) las propias variaciones de tipo de
cambio por las ventas en divisa, 3) las variaciones en el precio de la celulosa, del fuel-oil, el gas y la energía
eléctrica, y 4) la evolución de los tipos de interés. Para cubrir estas exposiciones el Grupo utiliza instrumentos
financieros derivados.
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Estos instrumentos financieros se valoran en todo momento a su valor razonable, registrándose las
variaciones en el epígrafe “Instrumentos financieros derivados” del pasivo del Estado de Situación Financiera
consolidado si son negativas, y como “Activos financieros – Derivados de cobertura” si son positivas.
Los beneficios o pérdidas de dichas fluctuaciones se registran en el Estado de Resultado consolidado como
un resultado financiero, salvo que el derivado o una parte del mismo haya sido designado como instrumento
de cobertura y ésta sea altamente efectiva, en cuyo caso su registro es el siguiente:
1. Coberturas de valor razonable: el elemento cubierto se valora por su valor razonable al igual que el
instrumento de cobertura, registrándose las variaciones de valor de ambos en el Estado de Resultado
consolidado.
2. Coberturas de flujos de efectivo: la parte eficaz de los cambios en el valor razonable de los derivados
que se designan y califican como coberturas de flujos de efectivo se reconoce en el epígrafe “Ajustes
en patrimonio por valoración” del “Estado de Resultado Global consolidado”. La ganancia o la
pérdida relacionada con la parte ineficaz se reconoce inmediatamente en el Estado de Resultado
consolidado, en el epígrafe “Variación en valor razonable de instrumentos financieros”.
Cuando los contratos de opción se usan para cubrir transacciones previstas, el grupo evalúa si dichas
transacciones son altamente probables, y en ese caso designa sólo el valor intrínseco del contrato de opción
como instrumento de cobertura. Los cambios en el valor temporal de los contratos de opción que están
relacionados con la partida cubierta se reconocen dentro del Estado de Resultado Global consolidado.
Los valores recogidos en “Estado de Resultado Global consolidado” como consecuencia de la contabilización
de instrumentos de cobertura, se traspasan al Estado de Resultado consolidado del ejercicio en el mismo
periodo en que la partida cubierta impacta a resultados.
Al inicio de la cobertura, ENCE designa y documenta formalmente las relaciones de cobertura, así como el
objetivo y la estrategia que asume con respecto a las mismas. La documentación incluye la identificación del
instrumento de cobertura, la partida cubierta, la naturaleza del riesgo cubierto y la forma en la que se mide
la eficacia de la cobertura.
Igualmente, al inicio de la cobertura y de forma continua en cada cierre ENCE evalúa si la cobertura es eficaz.
Dicha eficacia se verifica a través de los “test de eficacia” donde se chequea si es esperable
prospectivamente que los cambios en el valor razonable o en los flujos de efectivo de la partida cubierta
(atribuibles al riesgo cubierto) se compensen razonablemente con los correspondientes al instrumento de
cobertura. El valor razonable de los derivados incluye el ajuste de riesgo de crédito de forma que sus
variaciones son consideradas en la medición de la eficacia.
El Grupo realiza una evaluación cualitativa de la eficacia, siempre que las condiciones fundamentales del
instrumento y de la partida cubierta coincidan. Cuando las condiciones fundamentales no son plenamente
coincidentes, el Grupo utiliza un derivado hipotético con condiciones fundamentales equivalentes a la
partida cubierta para evaluar y medir la ineficacia.
ENCE interrumpe la relación de cobertura de forma prospectiva sólo cuando toda o parte de la relación de
cobertura deja de cumplir los requisitos cualificados. Esto incluye las situaciones en las que el instrumento
de cobertura expira, es vendido, o ejercido, el objetivo de gestión del riesgo ha cambiado, el efecto del riesgo
de crédito domina los cambios de valor, el instrumento de cobertura llega a vencimiento o es liquidado, o
deja de existir el subyacente cubierto. A estos efectos, la sustitución o renovación de un instrumento de
cobertura no es una expiración o finalización, siempre que la operación sea consistente con el objetivo
documentado de gestión de riesgo del Grupo.
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En las coberturas de los flujos de efectivo, tras la interrupción de la relación de cobertura, el importe
acumulado en Otro Resultado Global no se reconoce en resultados hasta que la transacción prevista tenga
lugar. Así mismo, los importes acumulados en Otro Resultado Global se reclasifican como ingresos o gastos
financieros cuando el Grupo no espera que la transacción prevista vaya a producirse.
Los derivados implícitos en otros instrumentos financieros son contabilizados separadamente cuando el
Grupo considera que sus características y riesgos no están estrechamente relacionados con los instrumentos
financieros en los que se encuentran implícitos, siempre que el instrumento financiero en cuestión en su
conjunto no esté siendo contabilizado a valor razonable con cambios en resultados.
Valor razonable de los instrumentos financieros derivados
El valor razonable de los distintos instrumentos financieros se determina utilizando la siguiente jerarquía
establecida en NIIF 13:
• Nivel 1: por observación directa de la cotización en mercados activos, de activos y pasivos idénticos.
• Nivel 2: empleando inputs disponibles en mercados activos, diferentes a los precios de cotización, que
son aplicables a los activos y pasivos, tanto directa como indirectamente.
• Nivel 3: utilizando técnicas de valoración que incluyen inputs que no están disponibles en mercados
activos.
La determinación del valor razonable para cada uno de los principales instrumentos financieros derivados
se lleva a cabo con el asesoramiento de expertos en este tipo de instrumentos financieros, a partir de datos
facilitados por agencias de información o datos de organismos oficiales, del siguiente modo:
• El valor razonable de las permutas de tipo de interés es calculado como el valor actualizado a tipos de
interés de mercado del diferencial de tipos del contrato de permuta. Dicha actualización se lleva a cabo
a partir de las curvas de tipos swap a largo plazo.
• En el caso de los contratos de tipo de cambio a futuro, su valoración se determina utilizando las
cotizaciones del contado del tipo de cambio y las curvas de tipos de interés a plazo de las divisas
implicadas, así como el empleo de la volatilidad implícita hasta el vencimiento.
• El valor razonable de los contratos de compraventa de elementos no financieros a los que es de
aplicación la NIIF 9 (precio de la celulosa y precio de la energía principalmente) se calcula a partir de la
mejor estimación de las curvas futuras de precios de dichos elementos no financieros, existente a la
fecha de cierre de las Cuentas anuales consolidadas, utilizando, en la medida de lo posible, los precios
establecidos en los mercados a plazo.
En la utilización de estos modelos de valoración se tienen en cuenta los riesgos que el activo o pasivo lleva
asociados, entre ellos el riesgo de crédito tanto de la contraparte (Credit Value Adjustment) como de la
propia entidad (Debit Value Adjustment). El riesgo de crédito se calcula de acuerdo con los parámetros
exposición, probabilidad de incumplimiento y severidad.
Los valores obtenidos utilizando estas técnicas son contrastados con las entidades financieras con las que
ENCE tiene contratados estos instrumentos financieros.
De acuerdo con dicha normativa, las valoraciones a valor razonable realizadas sobre los diferentes
instrumentos financieros derivados quedan encuadradas en el Nivel 2 de la jerarquía de valores razonables
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establecida por la NIIF 13 en todos los casos, excepto en el caso de las coberturas del precio de la celulosa y
las contraprestaciones contingentes que surgen en combinaciones de negocios que quedan encuadradas en
el Nivel 3 de la jerarquía (véase Nota 4). Adicionalmente, hay que tener en consideración que los ajustes por
riesgo de crédito utilizan entradas de Nivel 3, si bien, tras valorar dichos ajustes se concluye que su impacto
en la valoración de los instrumentos financieros derivados no es significativo.
3.9 Clasificación entre corriente y no corriente
El Grupo presenta el estado de situación financiera consolidado clasificando activos y pasivos entre corriente
y no corriente. A estos efectos son activos o pasivos corrientes aquellos que cumplan los siguientes criterios:
Los activos se clasifican como corrientes cuando se espera realizarlos o se pretende venderlos o consumirlos
en el transcurso del ciclo normal de la explotación del Grupo, se mantienen fundamentalmente con fines de
negociación, se espera realizarlos dentro del periodo de los doce meses posteriores a la fecha de cierre o se
trata de efectivo u otros medios líquidos equivalentes, excepto en aquellos casos en los que no puedan ser
intercambiados o utilizados para cancelar un pasivo, al menos dentro de los doces meses siguientes a la
fecha de cierre.
Los pasivos se clasifican como corrientes cuando se espera liquidarlos en el ciclo normal de la explotación
del Grupo, se mantienen fundamentalmente para su negociación, se tienen liquidar dentro del periodo de
doce meses desde la fecha de cierre o el Grupo no tiene un derecho incondicional a la fecha de cierre para
aplazar la liquidación de los pasivos durante los doce meses siguientes a la fecha de cierre.
3.10 Existencias
Las existencias de materias primas se valoran al coste de adquisición, que incluye el importe consignado en
factura más todos los costes en que se incurre hasta que el bien está en las instalaciones de ENCE. Las
existencias de productos terminados y en curso de fabricación se valoran al coste de producción que se
determina incorporando el coste de los materiales, mano de obra, y gastos directos y generales de
fabricación.
En la asignación de valor a sus inventarios el Grupo utiliza el método del coste medio ponderado.
El Grupo realiza deterioros de sus existencias, con cargo a resultados de explotación, para ajustar su valor al
valor estimado de realización, cuando éste es inferior al valor de coste. Cuando las circunstancias que
previamente causaron la corrección de valor dejan de existir se procede a revertir dichos deterioros.
Derechos de emisión de gases de efecto invernadero para uso propio-
Los derechos de emisión adquiridos se registran como existencias y se valoran inicialmente por su precio de
adquisición, calculado mediante el método del precio medio ponderado. El Grupo realiza deterioros de sus
existencias de derechos de generación, con cargo a resultados de explotación, para ajustar su valor al valor
recuperable, si éste último fuera inferior.
Los derechos de emisión recibidos a título gratuito, conforme al régimen de comercio de derechos de
emisión para el periodo 2021-2025, se reconocen a su valor venal, registrándose como contrapartida y por
el mismo importe, una subvención de capital. Dicha subvención se imputa a resultados a medida que se
consumen los derechos de emisión recibidos.
Por el consumo de derechos realizado a lo largo del ejercicio se registra un gasto en la línea “Otros Gastos
de explotación” del Estado de Resultado consolidado, reconociendo una provisión cuyo importe se calcula
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en función de los derechos consumidos, valorados por su coste de adquisición que se corresponde con el
valor en libros para aquellos derechos que se posean al cierre del periodo, con el valor de compra establecido
en los contratos de compra a plazo disponibles, y con el valor de mercado al cierre del periodo para el resto
de derechos.
Cuando los derechos de emisión consumidos se entregan a las autoridades, se dan de baja del Estado de
Situación Financiera consolidado tanto las existencias de derechos como la provisión constituida asociada a
los consumos.
3.11 Subvenciones
Las subvenciones de capital no reintegrables, asociadas a inversión en activos productivos se valoran por el
valor razonable del importe concedido, neto de los costes incurridos para su obtención, y se reconocen
cuando se han cumplido los requisitos asociados a su concesión. Estas subvenciones se imputan a resultados
en el epígrafe “Subvenciones de capital transferidas al resultado del ejercicio” en proporción a la dotación a
la amortización efectuada en el período para los elementos subvencionados o, en su caso, cuando se
produzca su enajenación o corrección valorativa por deterioro.
Por su parte, las subvenciones de explotación se imputan a resultados en el momento en que se conceden,
excepto si se conceden para financiar gastos específicos, en cuyo caso la imputación se realizará a medida
que se devenguen los gastos subvencionados.
Los préstamos subvencionados sin interés o a un tipo de interés inferior al de mercado, otorgados
principalmente para financiar proyectos de I+D+i e inversiones productivas, se registran inicialmente a su
valor razonable en el epígrafe “Otros pasivos financieros” del Estado de Situación Financiera consolidado. La
diferencia entre el importe recibido por el préstamo y su valor razonable se registra inicialmente en el
epígrafe “Subvenciones” del Estado de Situación Financiera consolidado, imputándose a resultados en el
epígrafe “Subvenciones de capital transferidas al resultado del ejercicio” a medida que los activos
financiados con dicho préstamo se amortizan.
3.12 Provisiones y contingencias
ENCE recoge provisiones para hacer frente a obligaciones presentes, ya sean legales o implícitas, que tienen
su origen en sucesos ya acaecidos, siempre que sea probable que vaya a ser necesaria una salida de recursos
para liquidarlas, y que su importe se pueda estimar razonablemente.
Su dotación se efectúa al nacimiento de la responsabilidad o de la obligación, con cargo al epígrafe del Estado
de Resultado consolidado que corresponda según la naturaleza de la obligación, y por el valor presente de
la misma cuando el efecto de esta actualización resulta material. La variación de la provisión correspondiente
a la actualización financiera de cada ejercicio se registra en el epígrafe “Gastos financieros” del Estado de
Resultado consolidado.
Las provisiones, que se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible sobre las
consecuencias del suceso en el que traen su causa, son reestimadas con ocasión de cada cierre contable.
Los pasivos contingentes constituyen obligaciones posibles con terceras partes y obligaciones existentes que
no son reconocidas bien porque no es probable que se produzca una salida de flujos económicos requerida
para cancelar dicha obligación, o bien porque el importe de la salida de flujos no puede ser estimado de
forma fiable.
Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales, sino que se informa sobre los mismos en
la memoria, en la medida en que no sean considerados como remotos.
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Indemnizaciones por cese
De acuerdo con la reglamentación laboral vigente, ENCE está obligado al pago de indemnizaciones a los
empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescinda sus relaciones laborales. Las
indemnizaciones por cese se reconocen en la fecha en la que existe un plan formal detallado para llevar a
cabo la restructuración y se ha generado una expectativa válida entre el personal afectado de que la
reestructuración se va a llevar a cabo. No se dispone de provisiones por este concepto al cierre de los
ejercicios 2021 y 2020.
Procedimientos judiciales y/o reclamaciones en curso
Al cierre de los ejercicios 2021 y 2020 se encontraban en curso distintos procedimientos judiciales y
reclamaciones entablados contra ENCE con origen en el desarrollo habitual de sus actividades. Los
Administradores, considerando la opinión de los asesores legales, estiman que la conclusión de estos
procedimientos y reclamaciones no producirá un efecto significativo adicional a los ya recogidos en estos
estados financieros.
3.13 Prestaciones Post-empleo
Determinadas sociedades del Grupo tienen establecido un compromiso de aportación definida con el
personal que permanece en activo al cierre del ejercicio y que tiene una antigüedad superior a 2 años en
ENCE, consistente en la aportación por parte de la Sociedad y del trabajador de un porcentaje preestablecido
del sueldo pensionable al “Plan de pensiones de Promoción Conjunta” de Grupo ENCE promovido al amparo
del artículo 40 d) del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones (aportación definida). Este plan de
pensiones se encuentra integrado en el fondo de Pensiones SERVIRENTA II F.P. y da cobertura tanto a las
prestaciones de jubilación como los riesgos por invalidez y fallecimiento de los partícipes.
Para determinados directivos del Grupo, entre los que se incluye al Presidente y Consejero Delegado así
como la alta dirección, existe un sistema de previsión social, complementario al plan de pensiones de
empleo, instrumentado a través de seguros colectivos, destinado a cubrir tanto la jubilación como los riesgos
de invalidez y fallecimiento de los asegurados.
Con carácter general, y en relación al componente de ahorro, el beneficiario aporta el 1% de su retribución
fija y ENCE aporta el 5,25% de ésta. Por su parte, el componente de riesgo, que se materializa en una póliza
de seguro de vida y accidentes, se financia al 50% entre las partes. Las contingencias cubiertas por dicha
póliza son las siguientes: jubilación, invalidez permanente total, incapacidad permanente absoluta, gran
invalidez y fallecimiento. El capital asegurado equivale a 35 mensualidades de la retribución fija, o el doble
en caso de que las contingencias sean derivadas de accidente.
Las contribuciones a los planes de prestación post empleo de aportación definida se registran como gasto
en el epígrafe “Gastos de personal” del Estado de Resultado consolidado de acuerdo a su devengo.
Por otra parte, un colectivo de antiguos trabajadores de la filial Celulosas de Asturias, S.A. mantiene un
beneficio consistente en un seguro de vida e incapacidad. Este compromiso se externalizó en 2014 a través
de una compañía de seguros.
3.14 Prestaciones a los empleados- Planes de incentivos a largo plazo
ENCE valora los compromisos con empleados relacionados con pagos basados en acciones de ENCE al valor
estimado del compromiso en cada fecha de valoración.
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Estos compromisos se registran en el epígrafe “Gastos de personal” del Estado de Resultado consolidado
linealmente durante el período de devengo del Plan de Incentivos, y su contrapartida será distinta en
función del modo de liquidación. En el caso de compromisos que se liquidan en acciones de ENCE, el gasto
devengado se reconocerá en el epígrafe “Patrimonio neto – Otros instrumentos de patrimonio neto” del
Estado de Situación Financiera consolidado, teniendo en consideración el valor razonable de los
instrumentos de patrimonio en la fecha de concesión. Por su parte, el pasivo devengado asociado a los
compromisos que se liquidan en efectivo, se reconocerá con abono al epígrafe “Provisiones” del pasivo del
Estado de Situación Financiera consolidado.
Las estimaciones realizadas para valorar el compromiso asumido con el personal son revisadas en cada
cierre contable, y el impacto de las variaciones se registra en el epígrafe “Gastos de personal” del Estado de
Resultado consolidado.
3.15 Reconocimiento de ingresos y gastos
Los “Ingresos ordinarios” representan los importes a cobrar por los bienes entregados y servicios prestados
en el marco ordinario de la actividad, netos de devoluciones y descuentos, y cantidades recibidas por cuenta
de terceros, tales como el impuesto sobre el valor añadido. Los ingresos se reconocen cuando se pueden
medir con fiabilidad y es probable que ENCE recibirá los beneficios económicos asociados a la transacción, y
se valoran por el valor razonable de la contraprestación recibida o a recibir.
En este sentido, los ingresos procedentes de la venta de bienes se reconocen cuando se transfiere al cliente
el control sobre los mismos, momento que en la venta de celulosa se determina en base al incoterm
(términos internacionales de comercio) aplicado a cada transacción, y en la venta de madera coincide
normalmente con la entrega en las instalaciones del cliente. Las obligaciones de ENCE con sus clientes se
completan en el momento de la entrega del bien, y no es habitual que se produzcan devoluciones de las
entregas efectuadas.
Por su parte, los ingresos asociados a la generación de energía incluyen la tarifa percibida del mercado, así
como las primas a la generación de energía a partir de fuentes renovables legalmente reconocidas, y se
reconocen en el momento de su generación y entrega al sistema eléctrico.
Los ingresos asociados a la prestación de servicios, poco relevantes en ENCE, se reconocen considerando el
grado de realización de la prestación a la fecha de cierre de los estados financieros, siempre y cuando el
resultado de la transacción pueda ser estimado con fiabilidad.
Los ingresos por intereses se reconocen siguiendo un criterio financiero, en función del principal pendiente
de pago, el plazo hasta el vencimiento, y el tipo de interés efectivo aplicable.
Los ingresos por dividendos procedentes de inversiones se registran cuando se reconocen el derecho a su
percepción.
Los gastos se reconocen en el Estado de Resultado consolidado de acuerdo a su devengo. Asimismo, se
reconoce un gasto de forma inmediata cuando no genera beneficios económicos futuros o cuando no
cumple los requisitos necesarios para su registro como activo.
De conformidad con lo establecido en el marco regulatorio aplicable en España a las instalaciones de
generación de energía renovable, estas reciben determinados incentivos (régimen retributivo específico)
según la metodología establecida en Real Decreto 413/2014, de 6 de junio, por el que se regula la actividad
de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos (el
Real Decreto). Este Real Decreto establece que mediante orden se actualizarán determinados parámetros
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retributivos en cada semiperiodo regulatorio que tiene una duración de tres años. En este sentido, la Orden
TED/171/2020 ha establecido los parámetros retributivos para la estimación de dichos incentivos para el
periodo regulatorio 2020-2022.
Entre los aspectos desarrollados por el mencionado Real Decreto, se establece que las diferencias que se
producen en cada ejercicio, entre los ingresos por venta de energía al precio estimado, estimación que
determina el regulador al inicio de cada semiperíodo regulatorio trianual, y los ingresos por venta al precio
medio real de mercado en dicho ejercicio, se regularizan en la retribución a obtener en ejercicios futuros a
través de un ajuste en la “retribución a la inversión”. Dicha diferencia denominada “Valor de ajuste por
desviaciones en el precio del mercado- VAJDM” viene regulada en el artículo 22 de dicho Real Decreto
(véanse Nota 10 y Anexo III).
El tratamiento contable general aplicado por ENCE al VAJDM se muestra a continuación:
• Los ajustes por desviaciones del pool positivos netos que se vayan generando a lo largo de un mismo
semiperiodo regulatorio y que representarán un incremento en las retribuciones futuras recibidas de
CNMC se registran como un activo en el epígrafe “Otras inversiones financieras” y como un mayor
ingreso asociado a la venta de electricidad. Dicho activo neto, una vez finalizado el semiperiodo
regulatorio se revierte reduciendo el ingreso asociado a la venta de electricidad a lo largo de la vida
regulatoria restante de la instalación.
• Los ajustes por desviaciones del pool negativos netos que se vayan generando a lo largo de un mismo
semiperiodo regulatorio y que representarán una reducción en las retribuciones futuras recibidas de
CNMC se registran en función de su vencimiento como un pasivo en los epígrafes “Otros pasivos no
corrientes” y “Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” y como un menor ingreso asociado a la
venta de electricidad. Dicho pasivo neto, una vez finalizado el semiperiodo regulatorio se revierte
incrementando el ingreso asociado a la venta de electricidad a lo largo de la vida regulatoria restante de
la instalación.
• El régimen retributivo supone una garantía de rentabilidad mínima, pero no impone un techo a la
rentabilidad obtenible del mercado, por lo que los ajustes por desviaciones del pool negativos tienen
como límite, para cada instalación, el importe que resulta en una “retribución a la inversión” futura nula.
• Al final de la vida regulatoria del activo, los ajustes positivos netos de los ajustes negativos surgidos en
el último semiperiodo regulatorio se reconocen, atendiendo a su saldo, en cuentas de activos o pasivos
con contrapartida en los ingresos por venta de electricidad.
• A efectos de presentación en el Estado de Situación Financiera, los saldos que se han originado en el
semiperíodo corriente, se presentarán para cada instalación como un activo neto, si las desviaciones
positivas en el semiperiodo superan a las negativas, o un pasivo neto, si las desviaciones negativas
superan a las positivas. Por lo que se refiere a los semiperíodos anteriores, igualmente se presentarán
para cada instalación como un activo neto si los importes acumulados por desviaciones positivas
correspondientes a todos los semiperíodos anteriores superan los importes acumulados por
desviaciones negativas correspondientes igualmente a dichos semiperíodos anteriores, o como un
pasivo neto en caso contrario.
No obstante lo anterior, si a lo largo de la vida regulatoria residual de los activos, se considera, de acuerdo
con su mejor estimación de la evolución futura de los precios de mercado de la energía, que sería altamente
probable que se obtendrán rentabilidades del mercado superiores a las establecidas en el RD 413/2014 y
que, por lo tanto, abandonar el régimen retributivo no tendría consecuencias económicas significativamente
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más adversas que permanecer en dicho régimen, en esa situación se reconoce sólo el activo asociado a las
desviaciones del pool positivas.
3.16 Impuesto sobre beneficios
El gasto por impuesto sobre beneficios del ejercicio se calcula aplicando el tipo de gravamen sobre el
resultado contable ajustado, y se compone del impuesto corriente que resulta de la aplicación del tipo de
gravamen sobre la base imponible del ejercicio después de aplicar deducciones y bonificaciones, más la
variación de los activos y pasivos por impuestos diferidos.
El impuesto sobre beneficios se calcula en base a la aplicación de las leyes fiscales aprobadas en cada cierre
de ejercicio en los países que operan las sociedades del Grupo.
ENCE cuenta con dos Grupos a efectos de tributación en el Impuesto Sobre Sociedades bajo el régimen fiscal
recogido en el Capítulo VII del Título VIII del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, siendo
las cabeceras de dichos Grupos Ence Energía y Celulosa, S.A. y Ence Energía, S.L. Se integran en dichos Grupos
las filiales que están domiciliadas en España y sobre las que la cabecera tiene una participación en su capital
social igual o superior al 75%.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos son aquellos impuestos que se prevén recuperables o
pagaderos por las diferencias entre el valor contable de los activos y pasivos en los estados financieros y su
valor fiscal. Se registran aplicando el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.
Los activos por impuestos diferidos identificados con diferencias temporarias, bases imponibles negativas y
deducciones pendientes de compensar sólo se reconocen en el caso de que se considere probable que las
entidades consolidadas van a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder hacerlos
efectivos. Con ocasión de cada cierre contable, se reestima la capacidad de recuperación de los impuestos
diferidos de activo reconocidos, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos de acuerdo con los
resultados de los análisis realizados.
Con carácter general se reconocen pasivos por impuestos diferidos para reflejar todas las diferencias
temporales imponibles.
No obstante, los activos y pasivos por impuesto diferido que surgen del reconocimiento inicial de activos o
pasivos en una transacción que no es una combinación de negocios y en la fecha de la transacción no afecta
ni al resultado contable ni a la base imponible fiscal no son objeto de reconocimiento.
El impuesto sobre sociedades y las variaciones en los impuestos diferidos de activo o pasivo que no
provengan de combinaciones de negocio se registran en el Estado de Resultado consolidado o en las cuentas
de patrimonio neto del Estado de Situación Financiero consolidado en función de donde se hayan registrado
las ganancias o pérdidas que lo hayan originado.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se reconocen en el Estado de Situación Financiera consolidado
como activos o pasivos no corrientes, independientemente de la fecha de esperada de realización o
liquidación. El Grupo sólo compensa los activos y pasivos por impuesto sobre las ganancias diferidos si existe
un derecho legal de compensación frente a las autoridades fiscales y dichos activos y pasivos corresponden
a la misma autoridad fiscal, y al mismo sujeto pasivo o bien a diferentes sujetos pasivos que pretenden
liquidar o realizar los activos y pasivos fiscales corrientes por su importe neto o realizar los activos y liquidar
los pasivos simultáneamente, en cada uno de los ejercicios futuros en los que se espera liquidar o recuperar
importes significativos de activos o pasivos por impuestos diferidos.
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Si el Grupo determina que no es probable que la autoridad fiscal vaya a aceptar un tratamiento fiscal
incierto o un grupo de tratamientos fiscales inciertos, considera dicha incertidumbre en la determinación
de la base imponible, bases fiscales, créditos por bases imponibles negativas, deducciones o tipos
impositivos. El Grupo determina el efecto de la incertidumbre en la declaración del impuesto sobre
sociedades por el método del importe esperado, cuando el rango de desenlaces posibles es muy disperso
o el método del desenlace más probable, cuando el desenlace es binario o concentrado en un valor. En
aquellos casos en los que el activo o el pasivo por impuesto calculado con estos criterios, excede del importe
presentado en las autoliquidaciones, éste se presenta como corriente o no corriente en el estado de
situación financiera consolidado atendiendo a la fecha esperada de recuperación o liquidación.
3.17 Activos no corrientes mantenidos para la venta y Operaciones
discontinuadas
Un activo no corriente o un grupo enajenable de elementos se clasifica como activo mantenido para la venta
cuando su valor se prevé recuperar principalmente a través de su venta, y siempre que la venta se considere
altamente probable, y el activo esté disponible para su venta inmediata en su estado actual.
Estos activos o grupos de enajenación se valoran por el menor del importe en libros o el valor estimado de
venta deducidos los costes necesarios para llevarla a cabo y dejan de amortizarse desde el momento en que
son clasificados como activos no corrientes mantenidos para la venta. Anualmente se analiza que el valor
contable no exceda del valor razonable menos los costes de venta. En caso de producirse esta situación se
realizan las correspondientes correcciones valorativas que se incluyen en el epígrafe “Deterioros de valor y
resultados por enajenación de inmovilizado” del Estado de Resultado consolidado.
Los activos no corrientes mantenidos para la venta se presentan en el Estado de Situación Financiera
consolidado de la siguiente forma: los activos en una única línea denominada “Activos no corrientes
mantenidos para la venta” y los pasivos también en una única línea denominada “Pasivos asociados a activos
no corrientes mantenidos para la venta”.
Adicionalmente, el Grupo considera actividades interrumpidas los componentes (unidades o grupos de
unidades generadoras de efectivo) que representan una línea de negocio o área geográfica significativa y
que pueda considerarse separada del resto, que se hayan vendido o dispuesto por otra vía, o bien que
reúnen las condiciones descritas para ser clasificadas como mantenidas para la venta.
Los resultados después de impuestos de las operaciones discontinuadas se presentan en una única línea del
Estado de Resultado consolidado denominada “Resultado del ejercicio procedente de operaciones
interrumpidas neto de impuestos”.
3.18 Beneficio por acción
El beneficio básico por acción se calcula como el cociente entre el “Beneficio del ejercicio atribuible a la
Sociedad Dominante” y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante dicho
período, sin incluir el número medio de acciones propias de la Sociedad Dominante en cartera de las
sociedades del Grupo.
Por su parte, el beneficio diluido por acción se calcula como el cociente entre el “Beneficio del ejercicio
atribuible a la Sociedad Dominante” y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación
durante el periodo, ajustado por el promedio ponderado de las acciones ordinarias que serían emitidas si se
convirtieran todas las acciones potenciales en acciones ordinarias. A estos efectos se considera que la
conversión tiene lugar al comienzo del periodo o en el momento de la emisión de las acciones potenciales si
estas se hubiesen puesto en circulación durante el propio periodo.
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3.19 Transacciones con partes vinculadas
El Grupo realiza todas sus operaciones con partes vinculadas a valores de mercado.
3.20 Saldos y transacciones en moneda diferente al euro
Las cuentas anuales consolidadas se presentan en euros, que es la moneda funcional y de presentación de
la Sociedad Dominante.
La conversión a euros de los créditos y débitos expresados en moneda diferente del euro se realiza aplicando
el tipo de cambio vigente en el momento de efectuar la correspondiente operación, ajustándose dicho valor
en cada cierre y hasta su cancelación en función de la evolución del tipo de cambio. Los activos no
monetarios denominados en moneda extranjera, poco significativos en ENCE, se convierten aplicando el tipo
de cambio aplicable en la fecha en la que el activo se incorporó al Grupo.
Las diferencias de cambio que resultan del cobro o pago de créditos o deudas en moneda diferente del euro
y las que resultan de valorar las cuentas a cobrar y pagar en moneda diferente del euro en cada fecha de
cierre, de acuerdo con el tipo de cambio vigente en ese momento, se imputan a resultados como un gasto
financiero en el periodo en que se producen.
3.21 Información financiera por segmentos
Un segmento de explotación es un componente del Grupo que desarrolla actividades de negocio de las que
puede obtener ingresos ordinarios e incurrir en gastos, cuyos resultados de explotación son revisados de
forma regular por el Consejo de Administración y la alta Dirección, para decidir sobre los recursos que deben
asignarse al segmento, evaluar su rendimiento y en relación con el cual se dispone de información financiera
diferenciada.
3.22 Estado de flujos de efectivo
En los estados de flujos de efectivo consolidados, preparados de acuerdo al método indirecto, se utilizan las
siguientes expresiones en los siguientes sentidos:
1. Flujos de efectivo: entradas y salidas de efectivo y de sus equivalentes, entendiendo por éstos las
inversiones a corto plazo (inferior a 3 meses) de gran liquidez y bajo riesgo de alteraciones en su valor.
2. Actividades de explotación: actividades típicas de las entidades que forman el Grupo, así como otras
actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o de financiación.
3. Actividades de inversión: las de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos a
largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.
4. Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del
patrimonio neto y de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.
3.23 Actividades con impacto en el Medio Ambiente
Se consideran actividades medioambientales aquellas operaciones desarrolladas por ENCE cuyo propósito
principal es el de proteger, reducir o reparar un daño, que como resultado de sus actividades se pueda
producir sobre el medio ambiente.
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Los gastos derivados de las actividades medioambientales se reconocen como “Otros gastos de explotación”
en el ejercicio en el que se incurren.
Los elementos del inmovilizado material adquiridos con el objeto de ser utilizados de forma duradera en su
actividad y cuya finalidad principal es la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora
del medio ambiente, incluyendo la reducción o eliminación de la contaminación futura de las operaciones
del Grupo, se reconocen como activos mediante la aplicación de criterios de valoración, presentación y
desglose consistentes con los que se mencionan en los apartados 3.2 y 3.3 de esta misma Nota.
Las provisiones relativas a responsabilidades probables o ciertas, litigios en curso e indemnizaciones u
obligaciones pendientes de cuantía indeterminada de naturaleza medioambiental, no cubiertas por las
pólizas de seguros suscritas, se constituyen en el momento del nacimiento de la responsabilidad o de la
obligación que determina la indemnización o pago. No hay provisiones constituidas por este concepto al
cierre de 2021 y 2020.
4. Estimaciones y juicios contables
La preparación de estas cuentas anuales consolidadas de acuerdo con principios contables generalmente
aceptados, requiere llevar a cabo asunciones y estimaciones que afectan a la valoración de los activos y
pasivos registrados, a la presentación de activos y pasivos contingentes, así como a los ingresos y gastos
reconocidos a lo largo del ejercicio. Los resultados actuales podrían diferir de manera significativa
dependiendo de las estimaciones realizadas.
Las asunciones y estimaciones se han adoptado considerando la experiencia histórica, el asesoramiento de
expertos independientes, previsiones y otras circunstancias y expectativas al cierre de los ejercicios 2021 y
2020 sobre los hechos analizados. No obstante, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar con
posterioridad a la formulación de esta información financiera obliguen a modificarla (al alza o a la baja), lo
que se haría, en su caso, de forma prospectiva.
Las políticas contables y operaciones que incorporan asunciones y estimaciones con un impacto significativo
en estas cuentas anuales consolidadas son las siguientes:
Control sobre el Negocio Energía
Con fecha 20 de diciembre de 2020, Ence Energía y Celulosa, S.A. llevó a cabo la venta de una participación
minoritaria del 49% de la filial Ence Energía, S.L., holding del Negocio Energía de ENCE (véase Nota 6).
ENCE ejerce control sobre Ence Energía, S.L. y sus filiales de acuerdo a lo establecido en “NIIF 10 Estados
Financieros Consolidados” al tener poder para dirigir sus actividades relevantes, estar expuesto a
rendimientos variables como consecuencia de su participación en la participada y tener la capacidad de
ejercer dicho poder para influir en sus propios rendimientos.
En la evaluación de la existencia de control, se han considerado los siguientes factores:
Mayoría accionarial, que otorga, con carácter general, mayoría en las decisiones sustantivas del Consejo de
Administración y la Junta General de Accionistas, entre ellas, el nombramiento de la mayoría de los
miembros del Consejo de Administración.
Se ha suscrito un pacto de accionistas entre ENCE y el minoritario que tiene por objeto otorgar a éste último
una serie de derechos protectivos, mínimos y habituales en este tipo de transacciones, dirigidos a proteger
su participación del 49% (el minoritario no mantiene derechos sustantivos). Las condiciones consideradas en
el análisis y los derechos protectivos otorgados al minoritario han sido principalmente:
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o Plan de negocio y presupuesto anual. El minoritario ha aceptado el plan de negocio de ENCE que
contempla presupuestos anuales hasta 2080, y tendrá derecho de veto si se plantean modificaciones
al presupuesto anual en al menos un 15% en los elementos considerados esenciales del presupuesto,
en los que ENCE tiene control y no dependen, por tanto, de variables externas. Considerando que las
plantas de generación de energía del Grupo sujetas al acuerdo desarrollan su actividad en un negocio
regulado y estable, se estima como excepcional que puedan producirse variaciones superiores al 15%.
o Nombramiento del equipo directivo. ENCE ha nombrado al equipo directivo. Sólo se requerirán
mayoría cualificada las nuevas contrataciones con una retribución anual superior a 245 miles €
(actualmente no hay nadie excluyendo al primer ejecutivo que cumpla esta condición). En todo caso,
ENCE nombra al primer ejecutivo, y el minoritario nombra al director financiero, cuyas
responsabilidades se limitan a las decisiones establecidas en el Plan de Negocio mencionado en el
apartado anterior.
o Contratos relevantes (vinculados a la inversión, suministro y la operación de las plantas). El minoritario
podrá oponerse sólo en determinadas situaciones en las que dicha contratación pueda provocar un
perjuicio material para los intereses del negocio (derecho protectivo).
o Decisiones de inversión y financiación no contempladas en el Plan de negocio de ENCE aceptado por
el minoritario. Requieren mayoría reforzada decisiones por encima de 20 millones €. Este importe,
adicional a los considerado en el Plan de Negocio, se considera lo suficientemente elevado como para
ser considerado un derecho protectivo.
o En todo aquello no recogido en el pacto, se seguirán las políticas de ENCE.
Adicionalmente, el control por parte de ENCE se materializa en otros aspectos adicionales; 1) el equipo que
dirige las actividades relevantes en el Negocio Energía es personal de ENCE, y 2) la gestión del Negocio
Energía es dependiente de ENCE por su experiencia técnica y de gestión del negocio (el minoritario no tiene
dicha experiencia).
Asimismo, expertos independientes de reconocido prestigio en materias contable y legal han revisado la
operación y los acuerdos suscritos concluyendo que ENCE mantiene control sobre Ence Energía, S.L. y, por
tanto, sobre el Negocio Energía.
Contraprestaciones contingentes
Las contraprestaciones contingentes consideradas entre las partes derivadas de ventas de participaciones
en sociedades dependientes sin pérdida de control se valoran en todo momento a su valor razonable (véase
Nota 3).
El Grupo ha estimado el valor razonable considerando los flujos de caja previstos en los distintos escenarios,
que ha ponderado por las probabilidades de ocurrencia estimada de cada uno. Dichos flujos de caja se
estiman considerando como principales asunciones; la probabilidad de lograr cada objetivo de la
contraprestación contingente, los plazos de consecución y la tasa de descuento. Dichas asunciones se basan
en estimaciones que tienen en consideración la mejor información disponible en cada momento por parte
de la Dirección. Cambios en las asunciones podrán tener un impacto en las contraprestaciones contingentes
reconocidas en los estados financieros, pudiendo dar lugar, de forma prospectiva, a ingresos o gastos
financieros, según corresponda, del Estado de Resultado consolidado (véase Nota 6).
Vidas útiles de activos materiales e intangibles y costes de desmantelamiento
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Los activos tangibles e intangibles propiedad de ENCE, por lo general, operan durante periodos muy
prolongados de tiempo. El Grupo estima su vida útil, teniendo en cuenta las características técnicas de cada
activo y el periodo en que se espera que genere beneficios, y la legislación aplicable (véanse Notas 3.2 y 3.3).
Durante el ejercicio 2021 se ha llevado a cabo una restimación de las vidas útiles de los activos productivos
del negocio Celulosa como consecuencia de las inversiones realizadas y los aumentos de capacidad de
producción realizadas. Esta revisión ha sido realizada por expertos en operación y mantenimiento de ENCE
y complementada por un experto independiente, y se ha basado en la evaluación de la duración de los
principales componentes estructurales de las instalaciones analizando el grado de uso, la posibilidad de
utilización en otro emplazamiento, y la obsolescencia de los equipos.
Como resultado de dicha revisión se ha puesto de manifiesto que una parte de los activos recogidos en los
epígrafes “instalaciones técnicas” y “maquinaria” tienen una vida útil técnica superior a la inicialmente
asignada por lo que se ha procedido a su adecuación. Tras dicha revisión, la vida útil estimada del epígrafe
“Instalaciones técnicas – otras instalaciones” se sitúa en el rango 12-20 años y la correspondiente al epígrafe
“Maquinaria” si sitúa en el rango 8-20 años. Así mismo, el impacto de esta modificación, que se ha
implementado el 1 de abril de 2021, ha supuesto un menor gasto por amortización por importe de 4.706
miles € en 2021. El impacto previsto en 2022, considerando que los deterioros registrados al cierre de 2021
se mantienen en 2022, es de 4.043 miles €, aproximadamente.
Adicionalmente ENCE revisa periódicamente si tendrá que llevar a cabo el desmantelamiento y
rehabilitación de las instalaciones en las que desarrolla su actividad así como, en su caso, los costes previstos
en los que se tendrá que incurrir.
Derechos de uso sobre activos
En la determinación del plazo de arrendamiento, ENCE considera todos los hechos y circunstancias
relevantes que crean un incentivo económico significativo al arrendatario para ejercer la opción de
renovación o no ejercer la opción de cancelación (véase Nota 3.6). Asimismo se estima la tasa incremental
utilizada en la valoración de los contratos de arrendamiento.
Valor recuperable de activos no financieros
ENCE realiza anualmente test de deterioro de aquellas unidades generadoras de efectivo que así lo requieren
de acuerdo a lo descrito en la Nota 3.5. Estos test de deterioro implican la estimación de la evolución futura
de los negocios y de la tasa de descuento más apropiada en cada caso. ENCE considera que sus estimaciones
son adecuadas y coherentes con la actual coyuntura económica y que reflejan sus planes de inversión y la
mejor estimación disponible de sus gastos e ingresos futuros, y que las tasas de descuento aplicadas reflejan
adecuadamente los riesgos correspondientes a cada unidad generadora de efectivo (véase Nota 21).
Ingresos energía. Liquidación de actividades reguladas
Al cierre de cada ejercicio, ENCE realiza una estimación de la liquidación definitiva de los ingresos
devengados correspondientes a la actividad de generación de energía, de acuerdo con el marco regulatorio
vigente. En las estimaciones se consideran las liquidaciones provisionales publicadas, así como toda la
información sectorial disponible (véanse Nota 10 y Anexo III).
Provisiones para riesgos y gastos
ENCE contabiliza provisiones en cobertura de las obligaciones presentes que surgen como resultado de
sucesos pasados, principalmente, litigios y reclamaciones así como por los compromisos asumidos que
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
cumplen la definición de pasivo. Para ello, tiene que evaluar el resultado de ciertos procedimientos legales,
fiscales o de otro tipo que no están cerrados a la fecha de formulación de las cuentas anuales consolidadas,
así como la probabilidad de atender determinados compromisos contractuales y su impacto, en función de
la mejor información disponible (véanse Notas 3.12 y 33). Para llevar a cabo dicha evaluación, ENCE se basa
en el asesoramiento legal interno y de expertos independientes.
Cálculo del impuesto sobre beneficios y reconocimiento de activos por impuesto diferido
La correcta valoración del gasto en concepto de impuesto sobre beneficios depende de varios factores,
incluyendo estimaciones sobre el ritmo y la realización de los créditos fiscales y resto de activos por
impuestos diferidos, tasa impositiva futura, etc. Los cobros y pagos pueden diferir materialmente de estas
estimaciones como resultado de cambios en la evolución prevista de los negocios, cambios en las normas
impositivas o en su interpretación, así como consecuencia de transacciones futuras imprevistas que
impacten los saldos de impuestos del Grupo (véase Nota 34).
ENCE sólo reconoce activos por impuesto diferido cuando considera probable que las entidades
(individualmente o de forma consolidada) que los han generado van a tener en el futuro suficientes
ganancias fiscales con las que hacerlos efectivos (véanse Notas 3.16 y 34).
5. Política de gestión de riesgos financieros
Las actividades desarrolladas por ENCE conllevan su exposición a determinados riesgos con impacto en los
estados financieros; (i) riesgos de mercado, (ii) riesgos de crédito y (iii) riesgos de liquidez.
ENCE dispone de una organización y de unos sistemas de gestión que le permiten identificar, medir y
controlar los riesgos a los que está expuesto el Grupo, desarrollados bajo los siguientes principios básicos
de actuación:
• Garantizar que los riesgos más relevantes sean correctamente identificados, evaluados, gestionados,
y supervisados. En este sentido, la gestión de los riesgos financieros se realiza de forma coordinada
entre el Comité de Dirección y los distintos negocios y filiales que conforman ENCE.
• Establecimiento de unos sistemas de tratamiento y control interno que permitan mantener la
probabilidad e impacto de ocurrencia de dichos eventos dentro de los niveles de tolerancia
establecidos, y proporcionar una seguridad razonable sobre la consecución de los objetivos
estratégicos empresariales.
5.1 Riesgos de mercado
El riesgo de mercado es la pérdida potencial ante movimientos adversos en las variables de mercado. El
Grupo está expuesto a diversos tipos de riesgos de mercado: de precio de venta de la celulosa y la energía
renovable, de tipo de cambio, de tipo de interés, de regulación, y de precio de las materias primas utilizadas
en los procesos productivos.
ENCE realiza un seguimiento de la exposición al riesgo de mercado en términos de sensibilidades. Estas se
complementan con otras medidas de gestión del riesgo en aquellas ocasiones en las que la naturaleza de
las posiciones de riesgo así lo requiere, entre ellas, el establecimiento de límites máximos de riesgo, que son
definidos por el Comité de Dirección y que se supervisan por un área independiente a la que realiza la
gestión.
Precio de la celulosa y la energía renovable
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
El precio de la celulosa BEKP se establece en un mercado activo y su evolución determina de forma
significativa el volumen de ingresos y la rentabilidad del Grupo. Las variaciones del precio de la pasta de
celulosa modifican los flujos de efectivo obtenidos por su venta.
Adicionalmente, el precio de la celulosa tiene un marcado carácter cíclico habiendo experimentado una
considerable volatilidad de precios en los últimos años. Este comportamiento del precio está asociado
principalmente a cambios en los volúmenes o condiciones en los que se establecen la oferta y la demanda,
y a la situación financiera de los distintos operadores del mercado.
Para mitigar este riesgo el Grupo ha acometido en los últimos años importantes inversiones orientadas a
reducir sus costes de producción e incrementar la productividad y calidad del producto comercializado.
Asimismo, se evalúa de forma continua la posibilidad de utilización de coberturas sobre el precio de la pasta
para las ventas futuras, si bien, la oferta de estos instrumentos de cobertura es limitada.
La sensibilidad en el resultado de explotación y el patrimonio neto (antes de impuestos) a variaciones en el
precio de venta de la celulosa se detalla a continuación:
En lo que se refiere al riesgo de precio de la energía renovable vendida por ENCE en el mercado eléctrico
español, el Real Decreto 413/2014 por el que se regula la actividad de producción de energía eléctrica a
partir de fuentes de energía renovable, cogeneración y residuos asegura a las instalaciones acogidas al
Régimen Retributivo Especial una rentabilidad mínima del 7,398% a lo largo de su vida regulatoria y hasta
2031.
Toda la capacidad de producción de ENCE en el mercado eléctrico se encuentra sujeta a retribución
regulada, y aproximadamente un 51% dispone de retribución a la inversión (véase Anexo III).
Suministro de madera
La madera de eucalipto es el principal insumo en la producción de pasta de celulosa y su precio está sujeto
a fluctuaciones derivadas de cambios en el equilibrio entre la oferta y la demanda en las zonas donde se
ubican las biofábricas de producción de celulosa.
El riesgo derivado de una oferta insuficiente es mitigado principalmente a través de la gestión de stocks, la
diversificación de fuentes de suministro, así como, cuando se estima conveniente, a través del acceso a
mercados internacionales alternativos, que incorporan un mayor coste logístico.
La sensibilidad en el resultado de explotación y el patrimonio neto (antes de impuestos) a variaciones en el
precio de la madera de eucalipto con destino celulosa se detalla a continuación:
Miles €
Variación
Precio Celulosa
Efecto en resultado
explotación
(-)/+
Efecto en patrimonio
neto
(-)/+
2021 Incremento 5% 27.228 27.228
Reducción 5% (27.228) (27.228)
2020 Incremento 5% 20.370 20.370
Reducción 5% (20.370) (20.370)
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Tipo de cambio
Las ventas de celulosa del Grupo se realizan principalmente en el mercado europeo, si bien, los ingresos
provenientes de esta actividad se ven afectados por el tipo de cambio USD/EUR al estar denominado el
precio de venta de referencia de la celulosa en el mercado internacional en USD. En la medida en que la
moneada funcional, la estructura de costes, y la estructura financiera del Grupo están denominadas
principalmente en euros, las fluctuaciones en el tipo de cambio entre el dólar y el euro afectan de forma
significativa a los resultados del Grupo.
Para gestionar y minimizar este riesgo, ENCE realiza un seguimiento permanente de su exposición a
fluctuaciones del tipo de cambio así como de las previsiones de evolución del tipo de cambio USD/EUR, y
en ocasiones, utiliza estrategias de cobertura.
Los activos y pasivos del grupo expresados en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2021 y 2020,
mayoritariamente en USD, son los siguientes:
La sensibilidad del resultado de explotación y del patrimonio neto (antes de impuestos), a las apreciaciones
o depreciaciones del dólar frente al euro se detalla a continuación:
Tipo de interés
Las variaciones en los tipos de interés pueden afectar al ingreso o gasto por intereses de los activos y pasivos
financieros referenciados a un tipo de interés variable, pudiendo modificar también el valor razonable de los
activos y pasivos financieros contratados a tipo de interés fijo. Adicionalmente, estas variaciones pueden
afectar al valor en libros de activos y pasivos por variación de las tasas de descuento de flujos de caja
aplicables, a la rentabilidad de las inversiones y al coste futuro de captación de recursos financieros.
Miles €
Variación
Precio Madera
Efecto en resultado
explotación
(-)/+
Efecto en patrimonio
neto
(-)/+
2021 Incremento 5% (11.355) (11.355)
Reducción 5% 11.355 11.355
2020 Incremento 5% (10.427) (10.427)
Reducción 5% 10.427 10.427
Miles €
2021 2020
Efectivo 17.769 4.452
Cuentas por cobrar 26.656 23.844
Cuentas por pagar (8.062) (21)
36.363 28.275
Miles €
Variación
Tipo Cambio US$/€
Efecto en resultado
explotación
(-)/+
Efecto en patrimonio
neto
(-)/+
2021 Apreciación 5% 27.228 27.228
Depreciación 5% (27.228) (27.228)
2020 Apreciación 5% 20.370 20.370
Depreciación 5% (20.370) (20.370)
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
El endeudamiento de ENCE proviene de aquellos instrumentos financieros más competitivos en cada
momento, tanto de mercados de capitales como bancarios, y de acuerdo a las condiciones de mercado que
sean óptimas en cada uno de ellos. Así mismo, ENCE mitiga este riesgo a través de la contratación de
derivados de tipo de interés que intercambian flujos variables por fijos.
La estructura de la deuda financiera a 31 de diciembre de 2021 y 2020, una vez consideradas las coberturas
a través de los derivados contratados, es la siguiente:
La sensibilidad del resultado antes de impuestos a una variación en 50 puntos básicos en el tipo de interés
es residual. Por su parte la sensibilidad del patrimonio neto (antes de impuestos) a la variación de los tipos
de interés, supone en 2021 y 2020 impactos en la cuenta de resultados por importe de 2,1 millones € y 2,7
millones €, aproximada y respectivamente.
Reforma IBOR (Interbank offered rates)
Con respecto al Euribor, índice de referencia para la financiación a tipo de interés variable en ENCE, se
desarrolló en 2019 una nueva metodología de cálculo. Esta nueva metodología fue aprobada por las
autoridades por lo que no es necesario modificar los contratos existentes referenciados a EURIBOR.
Regulación
La actividad de generación de energía renovable es una actividad regulada por lo que los ingresos que se
derivan de ella están condicionados por las primas establecidas por el Gobierno de España (véase Anexo III).
ENCE hace un seguimiento pormenorizado de los cambios regulatorios a fin de recoger adecuadamente su
impacto en los estados financieros.
5.2 Riesgo de Crédito
El riesgo de crédito se define como la posibilidad de que un tercero no cumpla con sus obligaciones de pago,
originando con ello pérdidas crediticias. Este riesgo, en su mayor parte, se evalúa y controla en ENCE de
forma individualizada para cada cliente.
El Grupo evalúa de forma periódica la existencia de evidencias objetivas de deterioro de valor después del
reconocimiento inicial de un activo financiero. Entre los factores considerados en dicha evaluación destacan;
las coberturas de seguro de crédito disponibles, la antigüedad de la deuda, la existencia de situaciones
concursales, y los análisis de solvencia para evaluar la capacidad del cliente para devolver el crédito
concedido.
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
Los saldos comerciales se reflejan en el Estado de Situación Financiera consolidado netos de deterioro. Los
deterioros registrados al 31 de diciembre de 2021 y 2020 ascienden a 4.485 miles € y 4.160 miles €,
respectivamente. En el siguiente cuadro se detalla la antigüedad de la deuda comercial neta de provisiones
por deterioro (incluye pérdida esperada):
Negocio Celulosa Negocio Energía
Miles € 2021 2020 2021 2020
Tipo interés fijo 196.066 269.358 158.687 182.700
Tipo interés Variable 35.000 121.980 34.763 38.000
Comisiones e intereses 15 (134) (1.890) (2.870)
Total deuda financiera (Nota 30) 231.081 391.204 191.560 217.830
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
ENCE cuenta con sistemas propios para la evaluación crediticia permanente de todos sus deudores y la
determinación de límites de riesgo por contraparte, que se basan en información interna disponible, y en
los análisis de evaluación crediticia realizados por entidades de seguro de crédito de reconocido prestigio.
Negocio Celulosa
El riesgo de crédito se distribuye en 200-300 clientes y otras contrapartes. La concentración máxima de
riesgo con un tercero en 2021 y 2020 es del 10% de las ventas de celulosa.
Para mitigar este riesgo, se opera con clientes con un historial de crédito sin insolvencias y alta calidad
crediticia, y se sigue la política de vender mayoritariamente a clientes que disponen de cobertura por los
programas de seguro de crédito contratados por ENCE (que proporciona aproximadamente una cobertura
del 90% del importe facturado). Estas medidas se complementan con la ejecución, periódicamente, de
análisis específicos de solvencia financiera de los principales clientes del Grupo, y la inclusión en
determinadas situaciones de cláusulas específicas en los contratos de venta dirigidas a garantizar el cobro.
La calificación crediticia de nuestros clientes con saldos pendientes de cobro al 31 de diciembre de 2020 y
2019, considerando la evaluación realizada por nuestras aseguradoras es la siguiente:
Negocio Energía
Durante los años 2021 y 2020 la energía generada, de acuerdo con el marco regulatorio eléctrico en vigor,
se ha vendido a través del Mercado Ibérico de Electricidad (MIBEL), cobrando los ingresos del operador del
mercado OMIE que cuenta con un sistema de garantía de pagos, y de la Comisión Nacional de los Mercados
y la Competencia (CNMC), ente regulador de los mercados energéticos de España, dependiente del
Ministerio de Industria. Al tratarse de saldos soportados en última instancia por el estado español, la pérdida
esperada considerada es nula.
Tesorería
En relación al epígrafe “Efectivo y oros medios equivalente” del Estado de Situación Financiera consolidado,
el rating promedio de las contrapartes es el siguiente según la escala de la agencia de calificación Standard
& Poor´s:
31/12/2021 31/12/2020
Miles €
Saldo a
cobrar
Deterioro
Saldo a
cobrar
Deterioro
No vencido
72.169 -
50.693 -
Vencido 0- 30 días
4.058 -
6.374 -
Vencido 30-180 días
2.980 247
828 -
Vencido > 180 días
4.238 4.238 4.160 4.160
83.445 4.485 62.055 4.160
2021 2020
Nivel de Riesgo-
Bajo 30% 37%
Medio 50% 47%
Medio-alto 18% 15%
Alto 2% 1%
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
5.3 Riesgos de liquidez y capital
La exposición a situaciones adversas de los mercados de deuda o de capitales puede dificultar o impedir la
cobertura de las necesidades financieras que se requieren para el desarrollo adecuado de las actividades del
Grupo y su Plan de Negocio futuro.
La política de liquidez seguida por ENCE está orientada a garantizar la disponibilidad de fondos necesarios
para asegurar el cumplimiento de las obligaciones adquiridas y el desarrollo de sus planes de negocio,
manteniendo en todo momento el nivel óptimo de recursos líquidos y procurando la mayor eficiencia en la
gestión de los recursos financieros.
Cada uno de los dos negocios de ENCE se financia y gestiona de manera individualizada, teniendo en cuenta
sus características, sin existir recursos o garantías significativas entre los mismos.
Este es uno de los riesgos que se siguen con mayor atención por parte de ENCE, y para el que lleva a cabo
un control y seguimiento de sus necesidades financieras que va desde la elaboración de previsiones de
tesorería a la planificación financiera que acompaña a los presupuestos anuales y al plan estratégico, y
mantiene fuentes de financiación diversificadas y estables que permiten el acceso eficiente a los mercados
financieros, todo ello en el marco de una estructura financiera que resulta compatible con el nivel de
calificación crediticia actual.
En coherencia con esta política de prudencia financiera ENCE mantiene al 31 de diciembre de 2021 recursos
en efectivo y otros instrumentos financieros líquidos y líneas de crédito no dispuestas suficientes para cubrir
ampliamente todas sus obligaciones a corto plazo.
Asimismo, se ha establecido un nivel de endeudamiento neto objetivo adaptado al perfil de potencial
volatilidad de los ingresos de los distintos negocios del Grupo. En este sentido dicho nivel objetivo para el
Negocio Celulosa se ha establecido en 2,5 veces el resultado bruto de explotación (EBITDA) recurrente
considerando un precio de la celulosa y del dólar medios del ciclo, y de 4 veces en el Negocio de Energía
Renovable.
La deuda financiera neta y el EBITDA son magnitudes no desglosadas en los estados financieros. Su
cuantificación así como su reconciliación con los estados financieros se detallan en el Anexo II al Informe de
Gestión sobre Actividad del Grupo en 2021. El endeudamiento neto de los negocios al 31 de diciembre de
2021 y 2020 calculado como “deuda financiera neta / EBITDA” es el siguiente:
2021
Rating-
A 37%
BBB 45%
BB 18%
B 0%
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Informe financiero 2021
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
En la determinación del EBITDA del Negocio Energía hay que tener en cuenta dos eventos considerados
“extraordinarios” que han tenido un impacto relevante en las operaciones y resultados del negocio; 1) el 2
de marzo de 2021 se produjo una avería en la instalación Huelva 50 MW cuya reparación finalmente se ha
completado el 10 de octubre de 2021 (véase Nota 10) y 2) las coberturas de venta de electricidad contratadas
de forma excepcional en 2020, en un contexto de precios mínimos y de elevada incertidumbre provocada
por la propagación del COVID-19 (véase Nota 32). El ratio “Deuda neta / EBITDA” del Negocio Energía en
2021 excluyendo ambos efectos se situaría en 1,48.
Por su parte, las operaciones corporativas ejecutadas en 2020 y la marcha del negocio en 2021 han permitido
reducir los niveles de endeudamiento en el Negocio Celulosa de forma drástica.
La información relativa al análisis de los vencimientos de los pasivos financieros a que hace referencia la NIIF
7 se encuentra recogida en la Nota 30 de esta memoria.
6. Principales adquisiciones y desinversiones
Año 2021
Acuerdo de venta de 5 activos fotovoltaicos
Con fecha 10 de diciembre de 2021 Ence Energía, S.L., holding del negocio Energía Renovable de ENCE, ha
alcanzado un acuerdo con Naturgy Renovables, S.L.U. por el que se ha comprometido a vender sus
participaciones sociales en cinco sociedades tenedoras de activos fotovoltaicos, ubicados en Huelva, Sevilla,
Jaén y Granada, con una capacidad conjunta aproximada de 373 MW, una vez que hayan alcanzado el estatus
“Ready to Built” (RtB) y se haya iniciado su construcción.
El precio de la compraventa es de 62 millones €, cuantía que podrá verse modificada por determinados
ajustes, ya previstos en el contrato, principalmente por la tesorería disponible en la sociedad vendida en el
cierre de la transacción, así como por determinados costes que será necesario incurrir para alcanzar el status
RtB.
El cobro de la transacción se realiza de acuerdo al siguiente esquema; 6,2 millones €, equivalente al 10% del
precio inicial, se han cobrado en el momento de la firma, reconociéndose dicha cuantía como un anticipo
recibido en el estado de situación financiera consolidado, y el importe restante se cobrará en el momento en
el que se perfeccione la compraventa de cada sociedad. Se estima que la compraventa de las sociedades se
producirá entre el 2º semestre de 2022 y el 1º semestre de 2024. El valor contable de los costes de desarrollo
incurridos en estos activos se encuentra recogido en el epígrafe “Existencias – Proyectos en promoción”
(véase Nota 22).
Millones €
2021 2020 2021 2020
Deuda financiera neta
(19,5)
43,4 121,2 134,5
EBITDA 89,0 13,9 17,8 59,8
Ratio Deuda neta /EBITDA
(0,2)
3,1 6,8 2,3
Negocio Celulosa
Negocio Energía
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Año 2020
Venta de una participación minoritaria en Ence Energía, S.L.
Con fecha 20 de diciembre de 2020, Ence Energía y Celulosa, S.A. completó la venta a la entidad Woodpecker
Acquisitions S.a.r.l, controlada por Ancala Partners LLP (gestor independiente de inversiones en
infraestructuras residente en el Reino Unido), de una participación minoritaria del 49% de la filial Ence
Energía, S.L., holding del Negocio Energía de ENCE.
El precio de venta de la participación fue de 357,3 millones de euros. De este importe, se cobró en el cierre
de la operación 223,3 millones € (186,4 millones € por las participaciones de Ence Energía, S.L. y 36,9 millones
€ por el 49% del derecho de crédito que ENCE ostentaba sobre dicha entidad), y quedó aplazado el cobro
adicional de hasta 134 millones €, cuantía variable en función del éxito en el desarrollo de la cartera de
proyectos de energía renovable con biomasa, en los próximos 8 años.
Dicho precio contingente está condicionado a lo siguiente; 1) hasta 8 millones € adicionales se cobrarán con
la convocatoria en España de subastas de biomasa por una capacidad de hasta 140 MW, 2) hasta 42 millones
€ adicionales en función del precio conseguido en las subastas, 3) hasta 18 millones € adicionales en función
de la inversión requerida para la puesta en marcha de los proyectos, y 4) hasta 63 millones € adicionales en
función de la rentabilidad de las instalaciones desde su puesta en marcha hasta finales del 2028. Por su parte,
no hay contraprestaciones contingentes vinculadas a esta transacción que generen una obligación para ENCE.
La tesorería obtenida, neta de los costes incurridos en la transacción por importe de 3,4 millones €, por
importe de 219,9 millones €, se recoge en el epígrafe “Transacciones con participaciones no dominantes” del
Estado de Flujos de Efectivo consolidado del ejercicio 2020.
ENCE mantiene control sobre Ence Energía, S.L. al mantener la mayoría de los derechos de voto en el Consejo
de Administración y la Junta de Accionistas y la capacidad de dirigir sus actividades relevantes (véase Nota 4),
por lo que la plusvalía obtenida en la venta, por importe de 75,5 millones €, se registró como una operación
de patrimonio, incrementándose las reservas de ENCE en dicho importe (véase Nota 23.3).
Dicha plusvalía incluye el reconocimiento de una contraprestación contingente, que se cobraría a lo largo del
periodo 2021-2028, y cuyo valor razonable actualizado al cierre del ejercicio 2021 y 2020, considerando como
tasa de descuento un coste de capital del negocio del 8,4%, se ha estimado en 21 millones € y 21,4 millones
€, respectivamente (véase Nota 29). Las sensibilidades sobre la contraprestación contingente, considerando
variaciones en la tasa de descuento de 50 pb y variaciones en el precio conseguido en las subastas de 5 euros
por megavatio hora, resultarían en variaciones en el valor razonable de la contraprestación por importe de
0,3 millones € y 6,8 millones €, respectivamente.
Venta de la participación en Ence Energía Solar, S.L.U.
Con fecha 15 de diciembre de 2020 la filial Ence Energía, S.L. completó la venta a la entidad "Q-ENERGY
SORDINA, S.L.U.”, entidad controlada por Q-Energy Private Equity, S.G.E.I.C., S.A., del 100% de las
participaciones sociales de Ence Energía Solar, S.L.U., sociedad cuya principal actividad era la tenencia de una
participación del 90% en el capital social de Ence Energía Termollano, S.A. sociedad operativa propietaria de
una planta de energía termosolar de 50 MW situada en Puertollano, que fue adquirida por el Grupo ENCE en
noviembre de 2018.
El precio cobrado por ENCE en el cierre de la transacción fue de 82,5 millones € y el comprador asumió la
deuda financiera del negocio adquirido por importe de 74,8 millones €.
El precio acordado incluye un tramo contingente de hasta 4 millones de euros adicionales, condicionado a
futuras actuaciones por parte del comprador, relacionadas con las instalaciones de conexión eléctrica de la
planta termosolar. Por su parte, no hay contraprestaciones contingentes vinculadas a esta transacción que
generen una obligación en ENCE.
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Informe financiero 2021
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
La plusvalía obtenida por Ence Energía, S.L. en la venta fue de 32,9 millones €, registrada en el epígrafe
“Beneficios en la venta de sociedades dependientes” del Estado de Resultado consolidado del ejercicio 2020.
Dicha plusvalía incluye el reconocimiento de un precio contingente cuyo valor razonable actualizado al cierre
de los ejercicios 2021 y 2020 se ha estimado en 1,1 millones €.
La tesorería obtenida, neta de la tesorería disponible en el negocio vendido por importe de 24,2 millones €,
asciende a 58,3 millones €, y se recogía en el epígrafe “Cobros por desinversiones-Activos financieros” del
Estado de Flujos de Efectivo consolidado del ejercicio 2020. Por su parte, los costes incurridos en la
transacción fueron de 0,2 millones €.
El detalle de los principales activos y pasivos que se excluyeron del perímetro de consolidación o que causaron
baja como consecuencia de esta transacción fue el siguiente:
Otras operaciones
Durante el ejercicio 2021 se ha completado la liquidación de la sociedad Maderas Aserradas del Litoral, S.A.,
filial domiciliada en Uruguay e inactiva en los últimos años.
Durante el ejercicio 2020 Ence Energía, S.L. constituyó las siguientes sociedades con destino a la promoción
de proyectos de generación de energía renovable; Ence Andujar I Solar, S.L.U., Ence Andujar II, S.L.U., Ence
Jaén III, S.L.U., Ence Sevilla Solar I, S.L.U., Ence Sevilla II, S.L.U., Ence Sevilla Solar III, S.L.U., y Ence Energía
Puertollano 2, S.L.U.
7. Concesión de dominio público – Biofábrica de ENCE en Pontevedra
La biofábrica de ENCE en Pontevedra está asentada sobre terrenos de dominio público marítimo-terrestre,
estando dicha concesión sometida al régimen jurídico previsto en la Ley 22/1988, de 28 de julio, de Costas,
en la Ley 2/2013, de 29 de mayo, de protección y uso sostenible del litoral y de modificación de la anterior,
y en el Reglamento General de Costas aprobado por el Real Decreto 876/2014, de 10 de octubre.
La concesión le fue otorgada a ENCE por Orden Ministerial de 13 de junio de 1958. Con fecha 20 de enero
de 2016 el Ministerio de Agricultura, Alimentación y Medio Ambiente (hoy Ministerio para la Transición
Nota
Miles de euros
Fondo de comercio 16
3.785
Inmovilizado intangible 16
17.704
Propiedad, planta y equipo 17 y 18
137.361
Inversiones financieras a largo plazo 29
4.194
Activos por impuestos diferidos 34
3.205
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 29
24.216
Otros activos corrientes
5.559
Total Activos
196.024
Deuda financiera-
Deudas con entidades de crédito 30
91.560
Otros pasivos financieros 30
7.425
Instrumentos financieros derivados 32
3.151
Pasivos por impuestos diferidos 34
15.403
Provisiones a largo plazo 33
9.539
Otros pasivos no corrientes
8.935
Otros pasivos corrientes
3.194
Total Pasivos 139.207
ACTIVOS NETOS
56.817
49
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Ecológica y el Reto Demográfico), otorgó la prórroga de dicha concesión por un periodo de 60 años desde
la fecha de solicitud, esto es, hasta el 8 de noviembre de 2073.
Del total de 60 años de nueva concesión, 10 años están condicionados a la realización por parte de ENCE
de ciertas inversiones en la biofábrica, asociadas al aumento de capacidad, eficiencia energética, ahorro de
agua y mejora medioambiental, así como su integración paisajística, por un valor previsto de 61 millones
de euros. Este compromiso de inversión se completó en 2020, dentro del plazo fijado al efecto.
Recursos contra la resolución por la que se anula la prórroga de la concesión
Como se ha dicho anteriormente, el Ministerio de Agricultura, Alimentación y Medio Ambiente, a través de
la Dirección General de Sostenibilidad de la Costa y del Mar, dictó Resolución el 20 de enero de 2016
otorgando la prórroga de la concesión de dominio público sobre el que se asienta la planta de ENCE en
Pontevedra por un plazo total de 60 años. Dicha Resolución fue impugnada primero en vía administrativa y
posteriormente en vía contenciosa, por el Ayuntamiento de Pontevedra y dos Asociaciones: Greenpeace
España y la Asociación por la Defensa de la Ría de Pontevedra (en adelante APDR).
Dichas impugnaciones dieron lugar a cuatro procedimientos judiciales seguidos ante la Sala de lo
Contencioso-Administrativo de la Audiencia Nacional que, finalmente se redujeron a tres al haberse
acordado la acumulación de autos en dos de ellos. ENCE ha comparecido en todos los procesos como
codemandada, manteniendo que la actuación de la Dirección General de Sostenibilidad de la Costa y del
Mar al conceder la prórroga, ha sido conforme a la legalidad.
En los tres procedimientos judiciales, la Dirección General de Sostenibilidad de la Costa y del Mar se allanó
a las pretensiones de la parte actora mediante escritos presentados a través de su representación procesal
el 6 de marzo de 2019, a pesar de haber mantenido contundentemente y sin fisuras a lo largo de todos los
procesos que la Resolución Ministerial de 20 de enero de 2016 era perfectamente ajustada a Derecho. ENCE
se opuso frontalmente al allanamiento. El allanamiento de la Dirección General de Sostenibilidad de la Costa
y el Mar se produjo estando ya conclusas para sentencia las actuaciones de los dos procedimientos incoados
a instancia de la APDR y de Greenpeace España (en fecha 3/9/2019 y 26/04/2019 respectivamente)
Como consecuencia del allanamiento del Estado, el Comité de Empresa del Centro de Trabajo Oficinas
Centrales de ENCE y el Comité de Empresa del Centro de Trabajo de la biofábrica de ENCE en Pontevedra,
se personaron en los tres procedimientos.
La Sala de lo Contencioso Administrativo de la Audiencia Nacional ha dictado tres sentencias fechadas dos
de ellas el 15 de Julio de 2021 y una tercera el 21 de septiembre de 2021 en las que se estiman los recursos
interpuestos por Greenpeace España, por el Ayuntamiento de Pontevedra y por la APDR, en las que anula
la Resolución Ministerial de 20 de enero de 2016 de prórroga de la concesión, por entender que la misma
no justifica la necesidad de que la biofábrica de celulosa de ENCE en Pontevedra, por su naturaleza, deba
tener su ubicación en dominio público marítimo terrestre ni se alegan razones de interés público para
defender la ubicación actual de la biofábrica.
ENCE ha formulado con fecha 28 de septiembre de 2021 y 29 de noviembre de 2021 recursos de casación
ante el Tribunal Supremo contra las Sentencias dictadas. ENCE está legitimada activamente para acceder al
recurso, en cuanto ha sido parte demandada en el procedimiento sustanciado ante la Audiencia Nacional y
por ostentar un evidente interés legítimo.
La falta de admisión de la preparación del recurso de casación, o bien su desestimación por parte del
Tribunal Supremo, convertiría a las Sentencias de la Audiencia Nacional (sin perjuicio de la formulación de
un recurso de queja) en resoluciones judiciales firmes y, consecuentemente, se abriría el debate de la
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ejecución de su fallo, estimándose en ese caso que dicha ejecución provocaría el inicio del
desmantelamiento de la biofábrica en 2023-2024.
Si bien ENCE estima que existen a su favor argumentos legales para sustentar la legalidad de la prórroga de
la concesión y por esta razón ha decidido recurrir en casación las sentencias de la Audiencia Nacional,
atendiendo al carácter restrictivo del recurso de casación y a las circunstancias concretas que concurren en
el asunto controvertido, de conformidad con la normativa contable aplicable, se ha considerado la
necesidad de registrar en estas cuentas anuales consolidadas determinados impactos que se detallan
posteriormente dentro de esta misma nota.
En el caso de que, agotadas todas las vías de recurso, se confirmara por los Tribunales de Justicia la
anulación de la Resolución de 20 de enero de 2016, ENCE formulará reclamaciones de responsabilidad
patrimonial de la Administración, con el objeto de ser indemnizada por la Administración General del Estado
de todos los perjuicios causados por dicha anulación, dado que no tiene obligación jurídica alguna de
soportar los mismos.
Por un lado y tras la Resolución de prórroga de la concesión, ENCE como concesionaria ha ejecutado, tanto
los compromisos de inversión vinculados por la misma al plazo adicional de 10 años de la prórroga, como
otras necesarias para garantizar el adecuado funcionamiento y mantenimiento de la fábrica en el horizonte
de duración de la prórroga otorgada.
Por otro, ENCE, en el caso de que no se revoquen las sentencias dictadas, reclamará a la Administración
todos los daños y perjuicios adicionales a los anteriores, que se le generen como consecuencia de la
anticipación del vencimiento de la concesión.
Impactos recogidos en las cuentas anuales consolidadas de ENCE
Ence, considerando la sentencia de la Audiencia Nacional, las circunstancias concretas que concurren en
este asunto y el carácter restrictivo del recurso de casación, ha registrado los siguientes impactos en estas
cuentas anuales consolidadas al 31 de diciembre de 2021:
Gasto /
(Ingreso)
Miles € Cuenta de
Nota Activo Pasivo Resultados (*)
Provisión por desmantelamiento 17 y 33 42.267 (42.267) -
Deterioro de otros activos intangibles 16 y 21 (2.470) 2.470
Deterioro de Propiedad, planta y equipo 17 y 21 (144.298) - 144.298
Deterioro de Propiedad, planta y equipo - Provisión
desmantelamiento
17 y 21 (42.267) - 42.267
Deterioro de activos biológicos 19 y 21 (2.479) - 2.479
Deterioro de existencias 21 y 22 (2.929) - 2.929
Baja de activos por impuesto diferido 34 (13.426) - 13.426
Cancelación de activos por derecho de uso 18, 21 y 30.2 (27.701) 28.835 (1.134)
Provisión obligaciones contractuales 33 - (6.025) 6.025
Reversión provisiones Pacto Ambiental 33 (2.304) 16.750 (14.446)
(195.607) (2.707) 198.314
Balance
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(*) Antes de considerar el efecto de la actualización financiera de las provisiones a largo plazo.
Adicionalmente, forma parte del impacto en el Estado de Resultado consolidado un importe de 1.884
miles € asociado al efecto fiscal íntegro de la “Reversión provisión Pacto Ambiental”.
Adicionalmente, si el Tribunal Supremo no admite a trámite el recurso o confirma la sentencia de la
Audiencia Nacional decaería la concesión de la empresa, por lo que no se podría seguir operando en la
biofábrica, lo que conllevaría el necesario cierre de las instalaciones. En tal caso, la empresa se vería
obligada a iniciar el procedimiento de reestructuración del excedente de mano de obra que se generará, lo
que afectaría a la mayor parte de la plantilla de la biofábrica así como a parte de la estructura corporativa
ubicada en Pontevedra y en otros centros de trabajo de ENCE. Esta obligación no ha sido provisionada en
estas cuentas anuales consolidadas al no cumplirse los requisitos contemplados en la normativa contable
para su reconocimiento, entre ellos el haberse generado una expectativa válida en el personal afectado por
dicho procedimiento.
Provisión por desmantelamiento
ENCE, con la asistencia de un experto independiente de reconocido prestigio, ha restimado el valor actual
de las obligaciones asumidas derivadas del desmantelamiento de la planta de producción de celulosa
ubicada en Pontevedra y la remediación del lugar sobre el que se asienta, considerando que esta labor se
iniciaría, en el supuesto de inadmisión a trámite del recurso de casación o bien su desestimación por el
Tribunal Supremo, en 2023-2024.
Como resultado se ha reconocido un mayor activo en el epígrafe “Propiedad, planta y equipo” y una
provisión en concepto de desmantelamiento por importe de 42.267 miles €, que tiene en consideración un
coste estimado de 43 millones €, y unas tasas de actualización y descuento en el rango del 1%-2%.
Posteriormente, este activo ha quedado íntegramente deteriorado (véase apartado siguiente).
Deterioro de “Propiedad, planta y equipo” y “Otros activos intangibles”
Como consecuencia de la sentencia anteriormente indicada y la evaluación de sus potenciales
consecuencias, ENCE ha reevaluado el valor recuperable de la biofábrica de Pontevedra, la cual conforma
en sí misma una unidad generadora de efectivo (UGE).
El valor recuperable se ha estimado en el contexto de parada de actividad de la instalación, y ha sido
determinado considerando el valor presente de los flujos de cobro y pago previstos durante los periodos
de operación y desmantelamiento, y determinados de acuerdo a las siguientes hipótesis; 1) precios de venta
en línea con las previsiones de los analistas especializados en el sector celulosa y un tipo de cambio en el
entorno de 1,20 US$/€, 2) niveles de producción de celulosa y generación de energía acordes a la capacidad
de la instalación corregidos por potenciales inestabilidades en la fase previa a una potencial ejecución de
sentencia, 3) costes de producción en línea con los costes incurridos en los dos últimos ejercicios, 4) una
tasa de descuento antes de impuestos en el rango 8,5%-10%, y 4) salidas de tesorería extraordinarias
asociadas a la parada de actividad de la instalación.
El valor recuperable así calculado resulta en un valor negativo, razón por la que se ha procedido a deteriorar
en su totalidad el valor de los activos intangibles por importe de 2.470 miles € y de activos productivos
vinculados a la biofábrica de Pontevedra, que incluyen los costes previstos por desmantelamiento y
remediación de la instalación, por un importe conjunto de 186.565 miles €, con cargo al epígrafe
“Deterioros de valor y resultados por enajenación del inmovilizado” del Estado de Resultado consolidado al
31 de diciembre de 2021.
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La asignación de la pérdida por deterioro de valor por clase de activo de la UGE que conforma la biofábrica
de Pontevedra al 31 de diciembre de 2021 es la siguiente:
Se han llevado a cabo análisis de sensibilidad, de forma independiente, sobre las hipótesis consideradas
clave. En este sentido, un aumento en la producción del 5%, un aumento del precio de venta del 5%, una
reducción en los costes de producción del 5%, así como otros cambios similares en otras hipótesis clave, no
tendrían impacto alguno en el deterioro registrado.
Deterioros de otros activos
El potencial cese de actividad en Pontevedra provocaría destinar el 100% de los activos biológicos
disponibles en el norte de la península a la biofábrica de Navia, opción que previsiblemente incorporará
para determinados montes mayores costes de transporte.
Se han llevado a cabo test de deterioro de dichos activos de acuerdo a la metodología e hipótesis detalladas
en la Nota 3.5, estimándose un valor de realización inferior al valor en libros por importe de 2.479 miles €,
por lo que se ha registrado un deterioro por dicho importe en el epígrafe “Deterioros de valor y resultados
por enajenación del inmovilizado” del estado de resultado consolidado al 31 de diciembre de 2021.
Asimismo, se ha registrado un deterioro por importe de 2.929 miles € para cubrir la potencial pérdida de
valor de los repuestos de la biofábrica que no puedan ser utilizados en otras instalaciones, recogido en el
epígrafe “Otros gastos de explotación – variación de las provisiones de tráfico y otros” del estado de
resultado consolidado al 31 de diciembre de 2021.
Activos por impuesto diferido
Como consecuencia de la mencionada sentencia, ENCE también ha llevado a cabo una revisión de los
impuestos diferidos de activo reconocidos en el Estado de Situación Financiera, principalmente bases
imponibles negativas y deducciones pendientes de aprovechamiento, con el fin de verificar que podrán
recuperarse en los plazos exigidos en la normativa contable para su reconocimiento.
Las proyecciones de bases imponibles para el grupo de consolidación fiscal que conforman todos los activos
del negocio celulosa, elaborados considerando para la biofábrica de Pontevedra un potencial cese de
actividad en los plazos indicados, y para el resto de UGE´s del negocio las hipótesis detalladas en la Nota 21,
no permitirían recuperar en su totalidad, en un plazo de 10 años, los activos por impuesto diferido
reconocidos, por lo que se han dado de baja, con cargo al epígrafe “Gasto por impuesto sobre sociedades”
del estado de resultado consolidado al 31 de diciembre de 2021, activos por impuesto diferido reconocidos
previamente por importe de 13.426 miles €.
Miles €
Aplicaciones informáticas 1.219
Otros activos intangibles 1.251
Activos por derecho de uso-Terrenos (Nota 18.1) 3.790
Construcciones 12.923
Instalaciones técnicas y maquinaria 115.508
Instalaciones - Provisión desmantelamiento 42.267
Inmovilizado en curso 1.746
Otro inmovilizado material 10.331
189.035
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Activos por derecho de uso
Se ha llevado a cabo una re-estimación del plazo de concesión del activo por derecho de uso asignado a
esta UGE, ajustándolo al periodo en el que se espera que la biofábrica siga operando, lo que ha supuesto
una baja del activo reconocido así como la cancelación de un pasivo por arrendamiento por importe de
27.701 miles € y 28.835 miles €, respectivamente. Asimismo se ha deteriorado íntegramente el activo por
derecho de uso remanente por importe de 3.790 miles €, con cargo al epígrafe “Deterioros de valor y
resultados por enajenación del inmovilizado” del estado de resultado consolidado al 31 de diciembre de
2021 (véase Nota 18).
Provisiones por obligaciones contractuales
Se han registrado provisiones por 6.025 miles € con cargo al epígrafe “Otros gastos de explotación” del
estado de resultado consolidado al 31 de diciembre de 2021, para hacer frente a los costes derivados de
obligaciones contractuales y contratos onerosos que surgirían como consecuencia del cese de actividad de
producción de celulosa en la biofábrica de Pontevedra.
Provisiones Pactos Ambiental y Social
La Sociedad suscribió en 2016 un Pacto Ambiental y un Convenio de Colaboración con la Consellería de
Medio Ambiente de la Xunta de Galicia, por el que se comprometía, entre otros, a mejorar la calidad de
vida de todos los gallegos y en especial de los que habitan en el entorno de la Ría de Pontevedra, su
seguridad y desarrollo, el medio ambiente, el entorno natural, social y económico y su sostenibilidad,
asumiendo unos compromisos que suponían acometer inversiones y contribuciones por un importe
conjunto máximo de 176 millones € (proyectos de inversión para la mejora medioambiental y la creación
de empleo en la biofábrica de Pontevedra por 61 millones €, creación de 3 nuevos centros de bioenergía y
construcción de una instalación de generación de energía con biomasa en Galicia con una inversión prevista
de 20 millones € y 74 millones €, respectivamente, y contribuciones orientadas a la mejora en la calidad de
vida de los gallegos por 21 millones €), así como la puesta en marcha de un programa marco para hacer
partícipe a la población del entorno de la Ría Gallega de los beneficios de su política de responsabilidad
social corporativa de ENCE con una dotación anual de hasta 3 millones €, durante el periodo de 60 años de
la concesión (Pacto Social).
La eficacia de dichos compromisos está condicionada a la vigencia, subsistencia y disfrute pacifico del título
concesional de ENCE en Pontevedra, por lo que las sentencias dictadas por la Audiencia Nacional dejan en
suspenso los compromisos recogidos en el Pacto Ambiental y en el Convenio de Colaboración.
En este sentido, se han restimado las obligaciones derivadas del Pacto Ambiental revirtiéndose al 31 de
diciembre de 2021 las provisiones disponibles para atender dichos compromisos por importe de 15.250
miles € y 1.500 miles €, respectivamente, antes de considerar su efecto fiscal por importe de 4.187 miles €,
al quedar dichas obligaciones en suspenso como consecuencia de las sentencias dictadas por la Audiencia
Nacional. Dicha reversión se presenta en el estado de resultado consolidado al 31 de diciembre de 2021
minorando el epígrafe “Otros gastos de explotación”.
8. Impactos de COVID-19
A la fecha de emisión de estas cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2021 no hay indicios de que la
pandemia COVID-19 haya afectado al desempeño de los negocios de ENCE.
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La seguridad y salud de las personas en el marco de la pandemia ha sido en todo momento o, y sigue siendo
actualmente, el primer objetivo que desde la Dirección de ENCE hemos establecido en la gestión de las
operaciones del Grupo.
Las actuaciones implementadas han demostrado ser efectivas, evitando la propagación del virus en
nuestros centros de trabajo y posibilitando la continuidad de nuestras operaciones desde que se inició la
crisis sanitaria. Entre ellas, destacar la ejecución de test frecuentes para detectar la presencia del virus, el
Protocolo de Prevención frente a COVID, cuyo ámbito de aplicación incluye todos los centros de trabajo y
actividades que realizara ENCE y es de obligatoria aplicación por parte de toda la “familia ENCE”, y la app
“Pasaporte COVID” que nos permite controlar el acceso seguro y de una manera automatizada a nuestros
centros de trabajo. Así mismo, se ha puesto especial foco en la ciberseguridad, al incrementarse las
situaciones de teletrabajo, permitiendo una operativa segura y sin incidentes.
ENCE ha mantenido el empleo durante toda la pandemia y no ha hecho en ningún momento uso de las
opciones de suspensión temporal del empleo.
El mercado de la celulosa ha continuado totalmente operativo, a pesar de COVID-19, con aumentos muy
significativos en los precios de referencia de la celulosa BHKP en Europa, que han pasado de
aproximadamente 680 USD/t (niveles mínimos de los últimos 10 años) durante los nueve primeros meses
de 2020 a 1.140 USD/t a cierre de 2021.
Asimismo, ENCE ha mantenido durante toda la pandemia las políticas y procedimientos de evaluación
crediticia, determinación de límites de riesgo por contraparte de sus deudores y gestión de cobro. Las
políticas implementadas han permitido que no se hayan producido insolvencias relevantes ni retrasos
significativos en los cobros.
En el negocio de Energía Renovable de ENCE, la pandemia no ha afectado a la generación de energía. Por
su parte, los precios de venta, especialmente en las etapas iniciales de la pandemia donde se produjo una
fuerte contracción de la demanda, fueron inferiores a los inicialmente previstos, si bien, esta situación se
ha normalizado durante todo el 2021.
No hay por tanto incertidumbres significativas en los negocios Celulosa y Energía derivadas de COVID 19
que puedan generar dudas sobre la aplicación del principio de empresa en funcionamiento ni han surgido,
como consecuencia de COVID-19, indicios de que la pandemia haya afectado o pueda afectar de forma
significativa al desempeño a largo plazo de ambos negocios, y en consecuencia, a la valoración y clasificación
de los activos no financieros y financieros de ENCE, a la pérdida crediticia esperada, o a la recuperabilidad
de los activos fiscales.
A nivel de endeudamiento financiero, el Negocio Celulosa adoptó ya en 2020 medidas específicas de
optimización de la tesorería para dotar al negocio de una mayor resistencia en caso de que los efectos de
la pandemia pudieran agravarse o bien alargarse en el tiempo. Por su parte, la financiación del Negocio
Energía incorpora determinados ratios de cumplimiento relacionados con los niveles de endeudamiento, la
capacidad de generación de caja, la situación patrimonial del negocio y la disponibilidad de un nivel mínimo
de tesorería. Estos ratios se han cumplido en todo momento hasta la fecha.
ENCE ha incurrido en costes operativos extraordinarios e inversiones en 2021 vinculadas a la pandemia por
un importe de 1.667 miles € y 122 miles €, respectivamente (7.600 miles € y 1.274 € en 2020).
Los contratos de arrendamiento suscritos por el Grupo, principalmente suelo forestal, no se han visto
modificados por COVID-19.
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Los principales apoyos recibidos del Gobierno se corresponden con financiación del Instituto de Crédito
Oficial (ICO) contratada a tipos de interés de mercado. Esta financiación con garantía del ICO ha sido
devuelta íntegramente en el primer semestre de 2021 (véase Nota 30).
Por otra parte, no se han producido incumplimientos contractuales por parte de ENCE con clientes o
proveedores, ni ineficacias entre las coberturas financieras contratadas y los elementos cubiertos, como
consecuencia de COVID-19, ni se prevé, en la situación actual, que se puedan producir.
9. Segmentos de operación
El Grupo ha definido los siguientes segmentos de reporte, sobre los que dispone de información financiera
completa e independiente que es revisada periódicamente por la alta Dirección, junto a la información
operativa, en el proceso de toma de decisiones sobre la asignación de recursos y la evaluación de su
rendimiento, y que se agrupan entorno a dos líneas de negocio de acuerdo al siguiente detalle:
Negocio Celulosa-
Esta línea de negocio agrupa los siguientes segmentos de reporte:
• Celulosa. Segmento que incluye la actividad de fabricación y venta de celulosa producida en las
biofábricas de Pontevedra y Navia (Principado de Asturias) junto con la cogeneración y generación de
electricidad ligada al proceso de producción de celulosa e integrada en el mismo, utilizando como
insumo la parte de la madera que no puede transformarse en celulosa, principalmente lignina y
biomasa.
• Patrimonio Forestal y otros. Segmento que incorpora principalmente los cultivos de masas forestales
que posteriormente se utilizan como materia prima en la producción de celulosa (patrimonio
disponible en el norte de España), o bien se venden a terceros (patrimonio disponible en el sur de
España) así como otras actividades forestales residuales.
Hasta el 31 de diciembre de 2020 se reportaban de forma independiente los segmentos “Patrimonio
forestal” y “Servicios forestales y otros”. Dada la escasa significatividad de este último, a partir del 1
de enero de 2021 ambos segmentos se han integrado pasando a denominarse “Patrimonio forestal y
otros”.
Negocio Energía Renovable-
Esta línea de negocio/segmento incluye a las plantas de generación y venta de energía eléctrica renovable
a partir de biomasa agrícola y forestal, desarrolladas y operadas de forma independiente.
Al objeto de ampliar la información contenida en este apartado, se adjunta como Anexo II a estas cuentas
anuales el Estado de Situación Financiera consolidado al 31 de diciembre de 2021 y 2020 así como el Estado
de Resultado consolidado y Estado de Flujos de Efectivo consolidado de los ejercicios 2021 y 2020 de los
negocios “Celulosa” y “Energía Renovable”.
9.1 Información por segmento de operación
A continuación, se detalla la información por segmentos de actividad para el ejercicio 2021, basada en la
información de gestión disponible utilizada periódicamente:
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
A continuación, se detalla la información por segmentos de actividad para el ejercicio 2020, adaptada
integrando los segmentos “Patrimonio forestal” y “Servicios forestales y otros” en un único segmento;
“Patrimonio forestal y otros”:
31 de diciembre de 2021 Celulosa
Patrimonio
Forestal y
otros
Ajustes y
eliminaciones
Total
CELULOSA
Negocio y
segmento de
ENERGÍA
Ajustes y
eliminaciones
Total
Ingresos ordinarios:
De terceros 661.788 3.102 - 664.890 154.785 - 819.675
De otros segmentos 2.445 12.592 (12.316) 2.721 99 (2.820) -
Total ingresos: 664.233 15.694 (12.316) 667.611 154.884 (2.820) 819.675
Resultados:
EBITDA (*) 77.810 11.230 - 89.040 17.793 - 106.833
Beneficio/ (pérdida) de explotación (153.035) (5.391) - (158.426) (20.133) 2.673 (175.886)
Ingresos financieros 7.349 32 (1.260) 6.121 1.758 (1.246) 6.633
Gastos financieros (15.703) (1.235) 1.260 (15.678) (13.672) 1.246 (28.104)
Derivados de cobertura
- - - - 1.158 - 1.158
Diferencias de cambio 3.697 - - 3.697 (30) - 3.667
Deterioro de instrumentos financieros (3.787) - 3.787 - - - -
Resultado método de la participación - (7) - (7) - - (7)
Impuesto sobre beneficios (18.986) (108) - (19.094) 6.341 3.333 (9.420)
Beneficio/ (pérdida) del ejercicio (180.465) (6.709) 3.787 (183.387) (24.578) 6.006 (201.959)
Resultado atribuido a intereses
minoritarios
- - - - (968) 12.518 11.550
Beneficio/ (pérdida) atribuible a la
sociedad dominante
(180.465) (6.709) 3.787 (183.387) (25.546) 18.524 (190.409)
Inversión (**)
67.566 5.284 - 72.850 15.488 - 88.338
Amortización acumulada y agotamiento
forestal (**)
(851.282) (65.576) - (916.858) (272.172) (67.448) (1.256.478)
Deterioro (**) (192.591) (5.333) - (197.924) (2.222) (10.392) (210.538)
Negocio CELULOSA
(*) Magnitud no desglosada en el Estado de Resultado Consolidado y no definida en las NIIF. Véase definición de dicha magnitud así como
reconciliación con el estado de resultado consolidado en el Anexo “Informe de Resultados 2021" al Informe de Gestión Consolidado del
ejercicio 2021.
Miles de Euros
(**)Adquisiciones en el ejercicio, amortización acumulada y agotamiento forestal, y deterioro de valor de activos incluidos en los epígrafes
"Propiedad, planta y equipo", "Activos intangibles" y "Activos biológicos". No incluye los saldos correspondientes a Activos por derecho de
uso (ver Nota 18) ni Fondo de comercio (ver Nota 16).
31 de diciembre de 2021 Celulosa
Patrimonio
Forestal y
otros
Ajustes y
eliminaciones
Total
Celulosa
Negocio y
segmento de
ENERGÍA
Ajustes y
eliminaciones
Activos
No corrientes 621.105 167.775 (113.826) 675.054 496.422 (173.749) 997.727
Corrientes 458.657 5.402 (2.979) 461.080 126.083 (17.483) 569.680
Total activos (a) 1.079.762 173.177 (116.805) 1.136.134 622.505 (191.232) 1.567.407
Pasivos
No corrientes 356.902 41.984 (34.652) 364.234 307.247 (38.342) 633.139
Corrientes 249.937 6.074 (3.031) 252.980 118.816 (17.483) 354.313
Total pasivos (a) 606.839 48.058 (37.683) 617.214 426.063 (55.825) 987.452
(a) No se incluyen ni fondos propios, ni los activos y pasivos por impuestos diferidos.
Total
Miles de Euros
Negocio CELULOSA
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Los ajustes y eliminaciones entre los distintos segmentos y negocios se corresponden con la eliminación de
saldos mantenidos y transacciones efectuadas entre ellos.
31 de diciembre de 2020 Celulosa
Patrimonio
Forestal y
otros
Ajustes y
eliminaciones
Total
Celulosa
Negocio y
segmento de
ENERGÍA
Ajustes y
eliminaciones
Total
Ingresos ordinarios:
De terceros 499.274 2.573 - 501.847 205.861 - 707.708
De otros segmentos 2.834 10.804 (11.004) 2.634 102 (2.736) -
Total ingresos: 502.108 13.377 (11.004) 504.481 205.963 (2.736) 707.708
Resultados:
EBITDA (*) 4.881 8.979 - 13.860 59.749 - 73.609
Beneficio/ (pérdida) de explotación (55.737) (2.225) - (57.962) 46.738 3.930 (7.294)
Ingresos financieros 4.765 - (1.369) 3.396 3 (2.750) 649
Gastos financieros (15.519) (1.375) 1.369 (15.525) (16.147) 2.750 (28.922)
Derivados de cobertura
- - - - - - -
Diferencias de cambio (1.261) 2 - (1.259) (29) - (1.288)
Deterioro de instrumentos financieros (3.962) 165 3.962 165 51 - 216
Resultado método de la participación - (18) - (18) - - (18)
Impuesto sobre beneficios 18.692 213 - 18.905 (2.963) (4.017) 11.925
Beneficio/ (pérdida) del ejercicio (53.022) (3.238) 3.962 (52.298) 27.653 (87) (24.732)
Resultado atribuido a intereses
minoritarios
- - - - (1.700) - (1.700)
Beneficio/ (pérdida) atribuible a la
sociedad dominante
(53.022) (3.238) 3.962 (52.298) 25.953 (87) (26.432)
Inversión (**)
45.657 5.649 - 51.306 63.893 (26.923) 88.276
Amortización acumulada y agotamiento
forestal (**)
(805.744) (60.291) - (866.035) (236.448) (98.924) (1.201.407)
Deterioro (**) (7.541) (3.566) - (11.107) (2.242) (12.677) (26.026)
Miles de Euros
Negocio CELULOSA
(**)Adquisiciones en el ejercicio, amortización acumulada y agotamiento forestal, y deterioro de valor de activos incluidos en los epígrafes
"Propiedad, planta y equipo", "Activos intangibles" y "Activos biológicos". No incluye los saldos correspondientes a Activos por derecho de
uso (ver Nota 18) ni Fondo de comercio (ver Nota 16).
(*) Magnitud no desglosada en el Estado de Resultado Consolidado y no definida en las NIIF. Véase definición de dicha magnitud así como
reconciliación con el estado de resultado consolidado en el Anexo “Informe de Resultados 2021" al Informe de Gestión Consolidado del
ejercicio 2021.
31 de diciembre de 2020 Celulosa
Patrimonio
Forestal y
otros
Ajustes y
eliminaciones
Total
Celulosa
Negocio y
segmento de
ENERGÍA
Ajustes y
eliminaciones
Activos
No corrientes 845.131 176.346 (125.200) 896.277 523.680 (189.681) 1.230.276
Corrientes 576.798 5.592 (3.011) 579.379 118.291 (27.705) 669.965
Total activos (a) 1.421.929 181.938 (128.211) 1.475.656 641.971 (217.386) 1.900.241
Pasivos
No corrientes 444.522 45.735 (38.945) 451.312 279.531 (38.342) 692.501
Corrientes 326.518 4.136 (2.998) 327.656 107.950 (27.704) 407.902
Total pasivos (a) 771.040 49.871 (41.943) 778.968 387.481 (66.046) 1.100.403
(a) No se incluyen ni fondos propios, ni los activos y pasivos por impuestos diferidos.
Miles de Euros
Negocio CELULOSA
Total
58
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
9.2 Información por Planta productiva
De forma complementaria a la información por segmentos de actividad, se detalla a continuación el Estado
de Resultado de las biofábricas de producción de celulosa de Pontevedra y Navia reconciliada con el estado
de resultado consolidado del Grupo:
(a) Incluye actividad forestal, Negocio Energía, y sociedades inactivas
(*) Magnitud no desglosada en el Estado de Resultado Consolidado y no definida en las NIIF. Véase definición de dicha
magnitud así como reconciliación con el estado de resultado consolidado en el Anexo “Informe de Resultados 2021"
al Informe de Gestión Consolidado del ejercicio 2021.
31 de diciembre de 2021
Biofábrica de
Pontevedra
Biofábrica de
Navia
Corporativo Otros (a) Subtotal Eliminaciones Total
Magnitudes operativas:
Producción de celulosa (Tad) 431.257 577.435 - - 1.008.692 - 1.008.692
Venta de celulosa (Tad) 424.386 571.671 - - 996.057 - 996.057
Venta de energía (MWh) 266.608 565.576 - 1.430.199 2.262.383 - 2.262.383
Operaciones continuadas:
Importe neto de la cifra de negocios 229.254 333.892 - 171.183 734.328 (2.819) 731.509
Aprovisionamientos y otros (118.420) (165.666) - (75.573) (359.659) 2.806 (356.853)
MARGEN BRUTO 110.834 168.226 - 95.609 374.670 (13) 374.656
Gastos de personal (19.196) (25.480) (30.840) (8.656) (84.171) - (84.171)
Otros gastos de explotación (49.149) (67.238) (9.467) (57.834) (183.688) 36 (183.652)
Repercusión estructura (13.199) (17.197) 40.307 (9.911) - - -
EBITDA (*) 29.290 58.311 - 19.209 106.810 22 106.833
Amortizaciones y deterioros de activos (194.137) (37.030) - (55.789) (286.956) - (286.956)
Otros gastos no ordinarios de las operaciones 13.212 - - (21) 13.191 - 13.191
BENEFICIO/ (PÉRDIDA) DE EXPLOTACIÓN (151.635) 21.281 - (36.601) (166.954) 22 (166.932)
Resultado financiero (4.192) (3.986) - (8.468) (16.646) - (16.646)
Resultado Puesta en equivalencia - - - (7) (7) - (7)
BENEFICIO/ (PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTOS (155.827) 17.295 - (45.075) (183.608) 22 (183.585)
Impuesto sobre beneficios 1.417 (2.568) - (8.269) (9.420) - (9.420)
BENEFICIO/ (PÉRDIDA) DEL EJERCICIO (154.410) 14.727 - (53.345) (193.028) 22 (193.005)
Resultado atribuido a intereses minoritarios - - - 11.550 11.550 - 11.550
Beneficio/ (pérdida) atribuible a la sociedad
dominante
(154.410) 14.727 - (41.795) (181.478) 22 (181.455)
Miles de Euros
59
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
(a) Incluye actividad forestal, Negocio Energía, y sociedades inactivas
(*) Magnitud no desglosada en el Estado de Resultado Consolidado y no definida en las NIIF. Véase definición de dicha
magnitud así como reconciliación con el estado de resultado consolidado en el Anexo “Informe de Resultados 2021"
al Informe de Gestión Consolidado del ejercicio 2021.
10. Ingresos ordinarios y otros ingresos de explotación
Los ingresos ordinarios se corresponden con ingresos de contratos de clientes. La distribución de los ingresos
ordinarios correspondiente a las actividades del Grupo en los ejercicios 2021 y 2020 es como sigue:
31 de diciembre de 2020
Biofábrica de
Pontevedra
Biofábrica de
Navia
Corporativo Otros (a) Subtotal
Elimina-
ciones
Total
Magnitudes operativas:
Producción de celulosa (Tad) 434.718 572.565 - - 1.007.283 - 1.007.283
Venta de celulosa (Tad) 446.035 569.447 - - 1.015.482 - 1.015.482
Venta de energía (MWh) 247.883 568.561 - 1.421.446 2.237.890 - 2.237.890
Operaciones continuadas:
Importe neto de la cifra de negocios
195.537 278.082 - 237.845 711.464 (13.100) 698.364
Aprovisionamientos y otros
(119.959) (161.003) - (79.448) (360.410) 17.743 (342.667)
MARGEN BRUTO
75.578 117.079 - 158.397 351.054 4.643 355.697
Gastos de personal (20.132) (27.389) (35.470) (9.383) (92.375) - (92.375)
Otros gastos de explotación (48.830) (53.577) (8.931) (73.733) (185.070) (4.643) (189.713)
Repercusión estructura (14.923) (18.252) 44.401 (11.226) - - -
EBITDA (*) (8.308) 17.861 - 64.056 73.609 - 73.609
Amortizaciones y deterioros de activos (14.664) (38.129) - (59.894) (112.686) 3.928 (108.758)
Otro resultado no ordinario de las operaciones (5.000) - - 32.855 27.855 - 27.855
BENEFICIO/ (PÉRDIDA) DE EXPLOTACIÓN (27.971) (20.267) - 4.161 (11.222) 3.928 (7.294)
Resultado financiero (3.735) (4.565) (21.045) (29.345) - (29.345)
Resultado Puesta en equivalencia - - (18) (18) (18)
BENEFICIO/ (PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTOS (31.706) (24.832) - (16.902) (40.585) 3.928 (36.657)
Impuesto sobre beneficios 7.927 6.208 - (2.210) 11.925 - 11.925
BENEFICIO/ (PÉRDIDA) DEL EJERCICIO (23.780) (18.624) - (19.111) (28.660) 3.928 (24.732)
Resultado atribuido a intereses minoritarios - - - (1.700) (1.700) - (1.700)
Beneficio/ (pérdida) atribuible a la sociedad
dominante
(23.780) (18.624) - (20.811) (30.360) 3.928 (26.432)
Miles de Euros
Grupo Grupo
Consolidado Consolidado
Magnitudes operativas-
Ventas Celulosa (Toneladas) 996.057 - 996.057 1.015.482 - 1.015.482
Ventas de energía (Mwh) (**) 832.184 1.430.199 2.262.383 816.444 1.421.446 2.237.890
Ingresos-
Celulosa 544.568 - 544.568 407.404 - 407.404
Energía eléctrica 106.700 154.051 260.751 75.549 204.989 280.538
Madera y servicios forestales 13.622 734 14.356 18.894 872 19.766
Facturación intra-negocios 2.721 99 - 2.634 102 -
667.611 154.884 819.675 504.481 205.963 707.708
31/12/2021
31/12/2020
Miles de euros
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
60
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
(*) La diferencia entre la información del “Grupo Consolidado” al 31 de diciembre de 2021 y 2020 y la agregación
de los negocios “Celulosa” y “Energía Renovable” se corresponde con eliminaciones de operaciones
efectuadas entre dichos negocios en los ejercicios 2021 y 2020 por importe de 2.820 miles € y 2.736 miles €,
respectivamente.
(**) Adicionalmente en el año 2020 se generó un total de 53.275 MWh en la fase de pruebas de las nuevas plantas
que entraron en operación en el ejercicio, HU-46 MW y PU-50 MW. Los ingresos asociados a esta generación,
por importe de 4.076 miles €, junto a los costes incurridos asociados, se capitalizaron minorando la inversión
en dichas instalaciones.
El reconocimiento del VAJDM (véase Nota 3.15 y Anexo III) correspondiente al ejercicio 2021 ha supuesto
una minoración de los ingresos procedentes de la venta de energía renovable por importe de 89.118 miles
€ (mayor ingreso por importe de 39.645 miles € en 2020) y se encuentra recogido en el epígrafe “Otros
pasivos no corrientes” del Estado de Situación Financiera consolidado (véase Nota 31).
Durante los ejercicios 2021 y 2020 las sociedades del Grupo han efectuado ventas en moneda distinta del
euro, principalmente dólar estadounidense, por importe de 218 millones € y 182 millones €,
respectivamente.
10.1 Otros ingresos de explotación
Este epígrafe del Estado de Resultado consolidado de los ejercicios 2021 y 2020 incluye ingresos por importe
de 14.233 miles € y 2.476 miles €, respectivamente, correspondientes a indemnizaciones pactadas con las
compañías de seguro que dan cobertura a los activos del grupo, como consecuencia de las averías de
maquinaria de las instalaciones Huelva 50 MW en el año 2021 y Huelva 41 MW en 2020.
10.2 Distribución geográfica de los ingresos
La totalidad de las ventas de energía eléctrica se han efectuado en España. La distribución por mercados
geográficos de los ingresos ordinarios correspondientes a las ventas de celulosa es como sigue:
(*) Distribución realizada considerando el lugar de entrega
11. Aprovisionamientos
El epígrafe Aprovisionamientos en 2021 y 2020 se desglosa en:
Porcentaje/Ventas celulosa
2021 2020
Alemania 24,3 21,8
España 14,3 19,4
Polonia 13,6 7,4
Italia 9,7 12,8
Francia 6,9 4,5
Reino Unido 6,4 10,4
Turquía 3,6 6,1
Suecia 3,6 1,2
Rumanía 2,5 2,0
Países Bajos 2,3 1,3
Austria 2,0 3,3
Otros 10,8 9,8
100,0 100,0
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
(*) La diferencia entre la información del “Grupo Consolidado” al 31 de diciembre de 2021 y 2020 y la agregación de
los negocios “Celulosa” y “Energía Renovable” se corresponde con eliminaciones de operaciones efectuadas entre dichos
negocios en 2021 y 2020 por 2.820 miles € y 2.736 miles €, respectivamente.
En este epígrafe se incluyen principalmente costes de adquisición de madera, de productos químicos,
combustibles y otros costes variables, así como servicios de aprovechamiento y transporte de madera.
12. Personal
Los gastos de personal incurridos en los ejercicios 2021 y 2020 en los distintos negocios desarrollados por
ENCE son los siguientes:
12.1 Datos de plantilla
La plantilla media del Grupo de los ejercicios 2021 y 2020 es la siguiente:
Compras 258.955 57.694 315.683 243.482 47.757 290.015
Variación de existencias de materias
primas y auxiliares
(2.022) (2.366) (4.388) (531) 2.210 1.679
Otros gastos externos 38.316 18.144 54.606 32.275 15.380 46.143
295.249 73.472 365.901 275.226 65.347 337.837
31/12/2021
31/12/2020
Miles de euros
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Grupo
Consolidado
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Grupo
Consolidado
Miles de euros
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Grupo
Consolidado
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Grupo
Consolidado
Sueldos y salarios 52.645 10.059 62.704 58.302 10.329 68.631
Seguridad Social 14.144 2.957 17.101 14.341 2.781 17.122
Aportación planes pensiones (Nota 3.13) 2.038 262 2.300 2.050 224 2.274
Otros gastos sociales 1.285 178 1.463 1.322 166 1.488
70.112 13.456 83.568 76.015 13.500 89.515
Planes retribución a largo plazo (Nota 3.14) 21 (98) (77) 907 58 965
Indemnizaciones 452 228 680 1.520 375 1.895
70.585 13.586 84.171 78.442 13.933 92.375
31/12/2021
31/12/2020
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Asimismo la distribución de la plantilla del Grupo al 31 de diciembre de 2021 y 2020, detallada por categoría
profesional y sexo, es la siguiente:
Al 31 de diciembre de 2021 y 2020 el número de empleados con una discapacidad superior al 33% es de 12
y 14 personas, respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2021 el Consejo de Administración está formado por 13 consejeros; de ellos, 8 son
varones y 5 mujeres. Al 31 de diciembre de 2020 el Consejo de Administración estaba formado por 14
consejeros; de ellos, 10 eran varones y 4 mujeres, y 3 consejeros actuaban en representación de entidades
jurídicas.
12.2 Plan de retribución a largo plazo
Plan de incentivo a largo plazo para el periodo 2019-2023
El 28 de marzo de 2019 la Junta General de Accionistas de ENCE aprobó el “Plan de Incentivo a largo plazo
para el periodo 2019-2023”, como plan de retribución dineraria y entrega de acciones de la Sociedad de
carácter plurianual.
El objetivo del plan es el de incentivar el rendimiento profesional del equipo directivo y reforzar su
orientación a la consecución de los objetivos definidos en el Plan estratégico 2019-2023, promover la
sostenibilidad del Grupo para la creación de valor a largo plazo, y comprometer a la dirección con los
intereses de los accionistas y la mejora del clima organizacional.
Categoría Profesional Hombres Mujeres Total Hombres Mujeres Total
Directivos 48 13 61 53 14 67
Gerentes 60 19 79 63 18 81
Responsables de equipo 69 4 73 72 4 76
Técnicos 196 123 319 209 123 332
Administrativos 14 43 57 13 44 57
Operadores 306 30 336 302 18 320
Apoyo y mejora 49 50 99 49 46 95
Mantenimiento 135 2 137 137 2 139
877 284 1.161 898 269 1.167
2020
Número Medio de Empleados del Ejercicio
2021
Categoría Profesional Hombres Mujeres Total Hombres Mujeres Total
Directivos 48 14 62 50 12 62
Gerentes 60 21 81 61 16 77
Responsables de equipo 68 4 72 70 4 74
Técnicos 197 119 316 207 129 336
Administrativos 16 45 61 11 46 57
Operadores 284 27 311 290 19 309
Apoyo y mejora 45 47 92 48 45 93
Mantenimiento 135 3 138 141 1 142
853 280 1.133 878 272 1.150
2021
2020
Número de Empleados al cierre del Ejercicio
63
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Se trata de un Plan a cinco años, alineado al plazo de duración del Plan Estratégico, compuesto por dos
ciclos. El Ciclo I tiene una duración de tres años, desde el 1 de enero de 2019 hasta el 31 de diciembre de
2021 y el Ciclo II de cinco años, desde el 1 de enero de 2019 hasta el 31 de diciembre de 2023.
El Ciclo I del incentivo representa un 40% del incentivo total y será abonado, en su caso, en julio de 2022.
Por su parte, el Ciclo II del Incentivo representa un 60% del incentivo total y será abonado, en su caso, en
julio de 2024.
Son requisitos imprescindibles para su devengo el alcanzar el grado mínimo de consecución conforme a los
criterios a los que vienen referenciados los distintos objetivos, y que el beneficiario se halle en situación de
prestación efectiva de servicios para ENCE (en alta en Seguridad Social) en la correspondiente fecha de
consolidación del derecho, con las salvedades habituales para este tipo de incentivos.
El incentivo considerado en este Plan consiste en un % de la retribución fija media del periodo que abarca
cada ciclo, que oscila entre el 85% y el 500%, en función de la categoría profesional del beneficiario, y su
consecución está vinculada a los siguientes objetivos:
i. Objetivo EBITDA. El 45% del importe del incentivo está vinculado al grado de consecución de los
objetivos de EBITDA sintético (determinado utilizando un precio de venta de la celulosa, un tipo de
cambio y un nivel de descuentos sobre el precio de venta constantes) acumulado del Grupo y/o de
los negocios Celulosa y Energía Renovable, recogidos en el Plan Estratégico 2019/2023, manteniendo
determinados niveles de endeudamiento. La escala de pago se situará en el tramo 50%-130% y para
alcanzar el pago mínimo es requisito necesario alcanzar al menos el 80% del EBITDA objetivo.
ii. Objetivo Cotización de la Acción. El 30% del importe del incentivo está vinculado al grado de
consecución del objetivo relacionado con el aumento de valor de la acción de ENCE en el último
trimestre de cada ciclo, respecto a una cesta de acciones formada por siete empresas de los sectores
Celulosa y Energía Renovable. La escala de pago se situará en el tramo 50%-130% y para alcanzar el
pago mínimo es requisito necesario alcanzar al menos el 80% de la revalorización objetivo. Las
técnicas de valoración de este compromiso incorporan modelos de simulación de Montecarlo para
planes de retribución basados en una cesta de acciones, y Barone-Adesi and Whaley para opciones
americanas en planes de stock options.
iii. Objetivo Sostenibilidad. El 15% del importe del incentivo está vinculado al grado de consecución de
determinados objetivos relacionados con la Sostenibilidad de ENCE y su actividad. La escala de pago
se situará en el tramo 40%-130% y para alcanzar el pago mínimo es requisito necesario alcanzar al
menos 4 de los objetivos en el año 2021 y 6 en el año 2023.
iv. Objetivo Clima Organizacional. El 10% del importe del incentivo está vinculado al grado de
consecución del objetivo de mejora del Clima organizacional. La escala de pago se situará en el tramo
40%-130% y para alcanzar el pago mínimo es requisito obtener una puntuación en el índice de
medición de este objetivo, medición que será llevada a cabo por un experto independiente, inferior
a la media del sector en un máximo de 3 puntos (calculado en base 100).
El colectivo del plan al 31 de diciembre de 2021 lo forman 85 personas integradas en el negocio Celulosa, y
el coste máximo previsto considerando un grado de consecución del 100% asciende a 16.421 miles €.
El importe del incentivo se liquidará en un 30% en metálico y en un 70% mediante la entrega de acciones
de ENCE. El número de acciones a entregar se determinará considerando como precio de referencia de la
acción de ENCE 5,8031 €/acción (cotización media teniendo en cuenta los 20 días anteriores y posteriores
al 31 de diciembre de 2018). El Presidente y Consejero Delegado y los miembros del Comité de Dirección
beneficiarios del Plan asumen el compromiso de mantener durante al menos 3 años una parte de las
acciones recibidas; dos veces su retribución fija en el caso del Presidente y Consejero Delegado, y una vez
su retribución fija los miembros del Comité de Dirección.
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El gasto / (ingreso) devengado por este concepto en los ejercicios 2021 y 2020, detallado considerando su
contrapartida es el siguiente:
El Consejo de Administración de la Sociedad Dominante acordó en diciembre de 2020 liquidar
anticipadamente y con efectos 31 de diciembre de 2020 este plan a un colectivo de 27 integradas en el
negocio Energía. Con fecha 15 de julio de 2021 se ha ejecutado la liquidación lo que ha supuesto el
desembolso de 41 miles € en efectivo y 53 miles € en acciones de ENCE.
Plan de incentivo a largo plazo para el periodo 2021-2025
El Consejo de Administración de Ence Energía, S.L., Sociedad holding del grupo de empresas destinadas al
desarrollo del negocio de generación de energía eléctrica renovable en plantas independientes (el “Negocio
Energía”), ha aprobado en su sesión celebrada el 17 de marzo de 2021 un Plan de Incentivo a largo plazo
para los ejercicios 2021 a 2025, como plan de retribución dineraria de carácter plurianual, con los objetivos
de incentivar el rendimiento y desempeño profesional del equipo directivo, promover la sostenibilidad del
Grupo, reforzar la orientación del equipo directivo en la consecución de los objetivos de negocio
comprometidos en el plan 2021-2025, y retener el talento.
Son requisitos imprescindibles para su devengo el alcanzar el grado mínimo de consecución de objetivos
(nivel mínimo) conforme a los criterios a los que vienen referenciados los objetivos, y que el beneficiario se
halle en situación de prestación efectiva de servicios para el Negocio Energía (en alta en Seguridad Social)
en la fecha de devengo, con las salvedades habituales para este tipo de Incentivos.
A los efectos de determinar la cuantía final del Incentivo, los criterios a los que vendrán referidos los
objetivos y el grado de ponderación de los mismos serán los siguientes:
i. El 50% del importe del incentivo está vinculado al grado de consecución de los objetivos
establecidos de EBITDA sintético acumulado en el período 2021-2025 del Negocio Energía.
ii. El 25% del importe del incentivo está vinculado al desarrollo de nuevas plantas de generación de
energía consideradas en su plan negocio. En su evaluación se considerarán la fecha de puesta en
marcha así como la cuantía de inversión incurrida.
iii. El 15% del importe del incentivo está vinculado a la consecución de EBITDA no contemplado en el
perímetro actual del Negocio Energía, ni en las nuevas plantas consideradas en su plan de negocio.
iv. El 10% del importe del incentivo está vinculado al grado de consecución de determinados objetivos
relacionados con la Sostenibilidad de ENCE Energía, S.L. y su actividad.
El colectivo del plan lo forma personal del negocio de Energía, en total 34 personas, y el coste máximo
previsto considerando del plan un grado de consecución del 100% en la escala de pago asciende a 4.690
miles €.
El gasto devengado por este concepto en 2021 ha sido de 45 miles € y se encuentra recogido en el epígrafe
“Provisiones a largo plazo” del estado de situación financiera consolidado (véase nota 33).
Negocio Celulosa Negocio Energía
Miles € 2021 2020 2021 2020
Otros instrumentos de patrimonio neto (Nota 23.7) 15 635 (101) 42
Provisiones a largo y corto plazo (Nota 33) 6 273 2 16
21 907 (98) 58
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En la determinación del importe devengado por estos compromisos se realizan estimaciones que son
revisadas en cada cierre contable, y el impacto de las variaciones se registra en el Estado de Resultado
consolidado de forma prospectiva.
13. Otros gastos de explotación
El detalle de este epígrafe del Estado de Resultado consolidado de los ejercicios 2021 y 2020 en los distintos
negocios desarrollados por ENCE es el siguiente:
(*) La diferencia entre la información del “Grupo Consolidado” al 31 de diciembre de 2021 y 2020 y la agregación de
los negocios “Celulosa” y “Energía Renovable” se corresponde con eliminaciones de operaciones efectuadas entre
dichos negocios en 2021 y 2020 por 1.444 miles € y 5.641 miles €, respectivamente.
13.1 Servicios exteriores
El desglose por conceptos del gasto de servicios exteriores de los ejercicios 2021 y 2020 es el siguiente:
(*) La diferencia entre la información del “Grupo Consolidado” al 31 de diciembre de 2021 y 2020 y la agregación de
los negocios “Celulosa” y “Energía Renovable” se corresponde con eliminaciones de operaciones efectuadas entre
dichos negocios en 2021 y 2020 por 1.444 miles € y 4.686 miles €, respectivamente.
ENCE tiene contratado un seguro de responsabilidad civil que cubre a todos sus administradores y directivos
por daños ocasionados por actos u omisiones en el ejercicio de su cargo. Su coste en 2021 y 2020 ha sido
de 80 miles € y 49 miles €, respectivamente.
Servicios exteriores
143.828 58.205 200.589 126.190 56.754 178.258
Consumo derechos de emisión (Nota 33)
4.862 2.717 7.579 3.196 1.972 4.213
Tributos
3.026 1.756 4.782 3.288 1.819 5.107
Impuesto a la generación de energía eléctrica
(Anexo III)
3.098 6.290 9.388 5.307 14.374 19.681
Variación de las provisiones de tráfico y otros
2.467 103 2.570 (619) 158 (461)
Otros gastos no ordinarios de las operaciones
(Notas 7 y 33)
(13.191) - (13.191) 5.000 - 5.000
144.090 69.071 211.717 142.362 75.077 211.798
Negocio
Energía
Grupo
Consolidado
31/12/2021
31/12/2020
Miles de euros
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Grupo
Consolidado
Negocio
Celulosa
Transportes, fletes y costes comerciales 45.955 1.099 47.054 41.291 785 42.076
Suministros 42.584 4.605 47.112 32.337 2.301 34.638
Reparaciones y conservación 14.824 22.521 37.345 13.291 25.391 38.682
Servicios de profesionales independientes 7.592 1.151 8.743 6.276 147 6.393
Primas de seguros 3.835 2.321 6.156 3.240 2.179 5.419
Servicios bancarios y similares 1.348 787 2.135 1.795 992 2.787
Arrendamientos y cánones (Nota 18.3) 458 275 733 520 300 820
Publicidad, propaganda y relaciones públicas 795 123 918 3.026 63 3.089
Gastos de investigación y desarrollo 100 - 100 200 - 200
Otros servicios 26.337 25.323 50.293 24.214 24.596 44.154
143.828 58.205 200.589 126.190 56.754 178.258
Grupo
consolidado
31/12/2020
Miles de euros
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Grupo
consolidado
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
31/12/2021
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13.2 Honorarios de auditoría
Las firmas que ha auditado las cuentas de las sociedades que conforman el Grupo ENCE (véase Anexo I) en
2021 y 2020 han sido Kpmg Auditores, S.L. y Pricewaterhousecoopers Auditores, S.L., respectivamente. La
rotación del auditor saliente se produce como consecuencia de haberse alcanzado el límite legal de 10 años
establecido en la Ley 22/2015, de 20 de julio, de Auditoría de Cuentas, efectuando la auditoría de ENCE.
Durante los ejercicios 2021 y 2020, los honorarios relativos a los servicios de auditoría de cuentas y a otros
servicios prestados por el auditor o por empresas vinculadas al auditor han sido los siguientes:
Los servicios relacionados con la auditoría en 2021 incluyen servicios en concepto de revisión limitada de la
información financiera semestral. Por su parte, los servicios relacionados con la auditoría en 2020 incluyen
servicios de revisión del Sistema de Control Interno de la Información Financiera y servicios de revisión sobre
ratios financieros para atender a las obligaciones recogidas en los contratos de financiación.
14. Gastos e ingresos financieros
El detalle de estos epígrafes del Estado de Resultado Consolidado de los ejercicios 2021 y 2020 es como
sigue:
15. Beneficio por acción
El cálculo del resultado consolidado por acción básico y diluido de los ejercicios 2021 y 2020 es el siguiente:
Miles € 2021 2020
Servicios de auditoría 208 209
Servicios relacionados con la auditoría 50 3
Otros servicios 18 25
Total Total
Bono Convertible (4.985) - (4.985) (4.891) - (4.891)
Obligaciones / Notas - (3.253) (3.253) - (3.262) (3.262)
Préstamos, líneas de crédito y otros (4.512) (3.140) (7.652) (6.970) (4.684) (11.654)
Comisiones y otros gastos (3.021) (2.701) (5.722) (2.185) (3.092) (5.277)
Capitalización de gastos financieros (Nota 19) 244 11 255 53 17 70
Resultado financiero intra-negocio (Nota 36) 1.246 (2.507) (1.261) 2.750 (2.750) -
Derechos de uso sobre activos (Nota 18) (989) (34) (1.023) (1.407) (303) (1.710)
Contraprestación contingente (622) 642 20 - - -
Otros ingresos financieros 3.335 1.116 4.451 646 3 649
(9.304) (9.866) (19.170) (12.004) (14.071) (26.075)
Derivados de cobertura-
Liquidación IRSwap (Nota 32) (253) (2.048) (2.301) (125) (2.073) (2.198)
(253) (2.048) (2.301) (125) (2.073) (2.198)
(9.557) (11.914) (21.471) (12.129) (16.144) (28.273)
31/12/2021
31/12/2020
Miles de euros
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
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(*) Número de acciones emitidas deducidas las acciones en autocartera
En el ejercicio 2021 y 2020 no se ha considerado en el cálculo del beneficio por acción diluido las acciones
ordinarias con potencial diluyente con origen en los instrumentos financieros convertibles, 19,8 millones
de acciones en 2021 y 21,2 millones de acciones en 2020, ya que su consideración produce un efecto anti-
dilutivo.
Igualmente, produce un efecto anti-dilutivo en 2021 y 2020 las acciones potenciales vinculadas al
cumplimiento de los objetivos del Plan de retribución variable 2019-2023 (véase Nota 12.2) que se estiman
al 31 de diciembre de 2021 asumiendo un grado de cumplimiento del 100% en 1.980 miles de acciones.
16. Fondo de comercio y otros activos intangibles
El movimiento habido durante los ejercicios 2021 y 2020 en el fondo de comercio y las diferentes cuentas
de activos intangibles y de sus correspondientes amortizaciones y deterioros ha sido el siguiente:
Pérdida Neta por Acción Unidades 2021 2020
Pérdida neta consolidado del ejercicio
atribuible a acciones ordinarias
Miles € (190.409) (26.432)
Nº medio ponderado de acciones ordinarias
disponibles (*)
Millones acc. 242,3 242,9
Nº medio ponderado de acciones diluidas Millones acc. 262,4 264,1
Pérdida básica por acción € (0,78) (0,11)
Pérdida diluida por acción € (0,78) (0,11)
31 de diciembre de 2021
Saldo al
01/01/2021
Adiciones o
dotaciones
Traspasos
Saldo al
31/12/2021
Fondo de comercio 2.737 - - 2.737
Aplicaciones informáticas 30.669 323 317 31.309
Gastos de desarrollo 18.452 - - 18.452
Anticipos 4.771 2.388 (4.911) 2.248
Derechos de generación de energía
eléctrica
21.045 - (43) 21.002
Otros activos intangibles 6.117 - 4.602 10.719
Total coste 83.791 2.711 (35) 86.467
Aplicaciones informáticas (22.337) (2.444) 35 (24.746)
Gastos de desarrollo (12.900) (483) - (13.383)
Derechos de generación de energía
eléctrica
(643) (841) - (1.484)
Otros activos intangibles (1.413) (189) - (1.602)
Total amortizaciones (37.293) (3.957) 35 (41.215)
Deterioros de valor (Nota 21) (4.595) (2.719) - (7.314)
Total 41.903 37.938
Miles de euros
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16.1 Adiciones y otros
El Grupo ha llevado a cabo en los ejercicios 2021 y 2020 importantes inversiones orientadas a digitalizar y
estandarizar los principales procesos de negocio de ENCE así como inversiones para la obtención de
derechos de riego en parte de su patrimonio forestal en el sur de la península.
Durante 2021 y 2020 no se han realizado trabajos efectuados por el Grupo para su inmovilizado intangible.
Los elementos del inmovilizado intangible totalmente amortizados a 31 de diciembre de 2021 y 2020,
principalmente gastos de desarrollo y aplicaciones informáticas ascendían a 26.164 miles € y 24.362 miles €,
respectivamente.
16.2 Fondo de comercio
El fondo de comercio neto al 31 de diciembre de 2021 y 2020 desglosado por las unidades generadoras de
efectivo a las que se ha asignado, es el siguiente:
31 de diciembre de 2020
Saldo al
01/01/2020
Variaciones
del perímetro
(Nota 6)
Adiciones o
dotaciones
Traspasos
Saldo al
31/12/2020
Fondo de comercio 7.104 (4.367) - - 2.737
Aplicaciones informáticas 27.636 (231) 642 2.622 30.669
Gastos de desarrollo 18.452 - - - 18.452
Anticipos 3.617 - 3.776 (2.622) 4.771
Derechos de generación de energía eléctrica 21.045 - - - 21.045
Otros activos intangibles 23.596 (17.878) 399 - 6.117
Total coste 101.450 (22.476) 4.817 - 83.791
Aplicaciones informáticas (19.751) 231 (2.817) - (22.337)
Gastos de desarrollo (12.417) - (483) - (12.900)
Derechos de generación de energía eléctrica - - (643) - (643)
Otros activos intangibles (2.743) 2.724 (1.394) - (1.413)
Total amortizaciones (34.911) 2.955 (5.337) - (37.293)
Deterioros de valor (Nota 21) (4.638) 582 (539) - (4.595)
Total 61.901 41.903
Miles de euros
31 de diciembre de 2021
UGE asignada Tecnología
Fondo de
Comercio
Deterioro
(Nota 21)
Valor Neto
Contable
Negocio Energía-
Jaen 16 MW - Ciudad Real 16 MW Biomasa 2.737 (1.244) 1.493
2.737 (1.244) 1.493
Miles de euros
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Los fondos de comercio, asociados a plantas de generación de energía renovable, se prevén recuperar de
forma lineal en los años de vida regulatoria restante de las unidades generadoras de efectivo a las que han
sido asignados. En este sentido, el fondo de comercio se deteriora para recoger así el efecto de la reducción
en los años de vida regulatoria restante de las plantas a las que está asignado, con el paso del tiempo (ver
Nota 21).
17. Propiedad, planta y equipo
El movimiento habido en las diferentes cuentas de este epígrafe del Estado de Situación Financiera
consolidado y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas en los ejercicios 2021 y 2020 ha sido el
siguiente:
31 de diciembre de 2020
UGE asignada Tecnología
Fondo de
Comercio
Deterioro
(Nota 21)
Valor Neto
Contable
Negocio Energía-
Jaen 16 MW - Ciudad Real 16 MW Biomasa 2.737 (995) 1.742
2.737 (995) 1.742
Miles de euros
31 de diciembre de 2021
Saldo al
01/01/2021
Adiciones o
Dotaciones
Retiros o
reducciones
Traspasos
mantenidos
para la venta
(Nota 20)
Traspasos
Diferencias de
conversión
Saldo al
31/12/2021
Terrenos forestales
83.794 - - - - - 83.794
Otros terrenos
17.837 4 - - (3.526) 10 14.325
Construcciones
157.150 545 (2.460) - 6.160 - 161.395
Instalaciones técnicas y maquinaria
1.838.120 46.881 (28.523) - 22.467 8 1.878.953
Otro inmovilizado
61.911 115 (113) - 2.425 1 64.339
Anticipos e inmovilizado en curso
23.320 33.142 (17) (1.626) (27.526) - 27.293
Derecho de uso - Terrenos (Nota 18)
42.305 1.504 (30.402) - - - 13.407
Derecho de uso - Otros activos (Nota 18)
9.887 3.713 (1.998) - - - 11.602
Total coste
2.234.324 85.904 (63.513) (1.626) - 19 2.255.108
Construcciones
(67.972) (4.326) 2.182 - - - (70.116)
Instalaciones técnicas y maquinaria
(1.009.990) (68.197) 26.148 - - (9) (1.052.048)
Otro inmovilizado
(37.067) (2.586) 480 - - (2) (39.175)
Derecho de uso - Terrenos (Nota 18)
(3.246) (1.175) 2.276 - - - (2.145)
Derecho de uso - Otros activos (Nota 18)
(3.527) (2.459) 1.642 - - - (4.344)
Total amortizaciones
(1.121.802) (78.743) 32.728 - - (11) (1.167.828)
Deterioros de valor (Notas 7 y 21)
(19.646) (186.565) 2.492 - - - (203.719)
Total Neto
1.092.876 883.561
Miles de euros
70
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
En su mayor parte, los activos productivos del Grupo se ubican en España.
17.1 Adiciones
El Grupo ha acometido inversiones en sus plantas productivas de los Negocios Celulosa y Energía Renovable
orientadas a mejorar la eficiencia del proceso productivo, a optimizar la generación de energía eléctrica y a
mejorar en el cuidado al medio ambiente. Su desglose es el siguiente:
(*) Incluye el activo reconocido en la reestimación de la provisión por desmantelamiento de la
biofábrica de Pontevedra por importe de 42.267 miles € (véase Notas 7 y 33).
31 de diciembre de 2020
Saldo al
01/01/2020
Variaciones
del perímetro
(Nota 6 )
Adiciones o
Dotaciones
Retiros o
reducciones
Traspasos
Diferencias de
conversión
Saldo al
31/12/2020
Terrenos forestales
83.794 - - - - - 83.794
Otros terrenos
13.352 - 128 - 4.368 (11) 17.837
Construcciones
124.609 - 1.060 (1.026) 32.507 - 157.150
Instalaciones técnicas y maquinaria
1.791.622 (234.312) 7.745 (28.753) 301.825 (7) 1.838.120
Otro inmovilizado
62.508 (1.300) 414 (5.734) 6.024 (1) 61.911
Anticipos e inmovilizado en curso
298.176 (158) 70.724 (698) (344.724) - 23.320
Derecho de uso - Terrenos (Nota 18)
42.448 - 403 (546) - - 42.305
Derecho de uso - Otros activos (Nota 18)
12.939 (7.777) 4.927 (202) - - 9.887
Total coste
2.429.448 (243.547) 85.401 (36.959) - (19) 2.234.324
Construcciones
(66.207) - (2.756) 991 - - (67.972)
Instalaciones técnicas y maquinaria
(1.059.845) 104.604 (81.585) 26.829 - 7 (1.009.990)
Otro inmovilizado
(37.832) 1.021 (4.167) 3.910 - 1 (37.067)
Derecho de uso - Terrenos (Nota 18)
(1.991) - (1.618) 363 - - (3.246)
Derecho de uso - Otros activos (Nota 18)
(1.674) 561 (2.490) 76 - - (3.527)
Total amortizaciones
(1.167.549) 106.186 (92.616) 32.169 - 8 (1.121.802)
Deterioros de valor (Nota 21)
(23.595) - (1.107) 5.056 - - (19.646)
Total Neto
1.238.304 1.092.876
Miles de euros
31/12/2021 31/12/2020
Negocio Celulosa:
Pontevedra (*) 49.047 14.454
Navia 16.201 29.355
Otros 128 340
Negocio Energía Renovable:
Huelva - 46 MW 3.171 10.718
Huelva - 50 MW 3.941 3.612
Puertollano – 50 MW 2.144 10.940
Otros 6.055 10.652
Subtotal 80.687 80.071
Derechos de uso (ver Nota 18) 5.217 5.330
85.904 85.401
Miles de Euros
71
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Negocio Energía
ENCE completó en 2020 la construcción de dos plantas de generación de energía renovable con biomasa,
ubicadas en Puertollano (Ciudad Real) y Huelva, y con una potencia instalada de 50 MW y 46 MW,
respectivamente. La entrada en funcionamiento de Huelva-46 Mw y Puertollano-50 Mw se produjo el 1 de
febrero de 2020 y el 1 de abril de 2020, respectivamente.
Negocio Celulosa
ENCE completó en 2020 los proyectos de ampliación de la capacidad de producción de celulosa de las
biofábricas de Navia en 80.000 toneladas y Pontevedra en 20.000 toneladas.
Compromisos de inversión
Se han comprometido inversiones en ENCE al 31 de diciembre de 2021, por importe de 22,9 millones €, que
serán ejecutadas en 2022.
17.2 Bienes totalmente amortizados
Al cierre de los ejercicios 2021 y 2020 el Grupo tenía elementos del inmovilizado material totalmente
amortizados que seguían en uso conforme al siguiente detalle:
17.3 Revalorizaciones
Al 1 de enero de 2004, fecha de transición a las NIIF-UE, se actualizaron los suelos forestales a su valor
razonable. Dicho valor fue determinado por tasadores expertos e independientes y se considera como coste
histórico de referencia de acuerdo a lo establecido por las Normas Internacionales de Contabilidad. La
plusvalía por revalorización asciende a 54.102 miles € al 31 de diciembre de 2021 y al 31 de diciembre de
2020 y se incluye en el epígrafe “Ajustes en patrimonio por valoración” del patrimonio neto (véase Nota
23.6).
17.4 Política de seguros
La política del Grupo es formalizar pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los
diversos elementos de su inmovilizado material. Los Administradores de la Sociedad Dominante, así como
sus asesores en esta materia, estiman que la cobertura de estos riesgos al 31 de diciembre de 2021 es
adecuada.
Miles de Euros 2021 2020
Construcciones
24.237 23.887
Instalaciones técnicas
93.004 49.506
Maquinaria 340.439 381.700
Utillaje 739 1.642
Mobiliario 2.200 6.289
Otros 17.206 5.822
477.825 468.846
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18. Activos por derecho de uso
18.1 Activos por derechos de uso
El movimiento habido en las diferentes cuentas que recogen los “Derechos de uso sobre activos” y de sus
correspondientes amortizaciones acumuladas en 2021 y 2020 ha sido el siguiente:
18.2 Pasivos por arrendamiento
El movimiento habido en este epígrafe del Estado de Situación Financiera consolidado en 2021 y 2020 ha
sido el siguiente:
31 de diciembre de 2021 Notas
Saldo al
01/01/2021
Adiciones/
Dotaciones
Retiros
Variaciones
del perímetro
Saldo al
31/12/2021
Coste -
Terrenos biofábrica Pontevedra
7 y 17 33.351 - (29.560) - 3.791
Arriendos forestales
17 8.954 1.504 (842) - 9.616
Resto (*)
17 9.887 3.713 (1.998) - 11.602
Coste 52.192 5.217 (32.400) - 25.009
Amortización -
Terrenos biofábrica Pontevedra
7 y 17 1.488 372 (1.860) - -
Arriendos forestales
17 1.758 803 (416) - 2.145
Resto (*)
17 3.527 2.459 (1.642) - 4.344
Amortización 6.773 3.634 (3.918) - 6.489
Deterioros de valor 7 y 21 - 3.790 - - 3.790
Total Neto
45.419 14.730
Miles de euros
(*) Incluye principalmente arrendamientos de oficinas y vehículos.
31 de diciembre de 2020 Notas
Saldo al
01/01/2020
Adiciones/
Dotaciones
Retiros
Variaciones
del perímetro
Saldo al
31/12/2020
Coste -
Terrenos biofábrica Pontevedra
17 33.351 - - - 33.351
Arriendos forestales
17 9.098 402 (546) - 8.954
Resto (*)
17 12.939 4.927 (202) (7.777) 9.887
Coste 55.388 5.329 (748) (7.777) 52.192
Amortización -
Terrenos biofábrica Pontevedra
17 744 744 - - 1.488
Arriendos forestales
17 1.248 873 (363) - 1.758
Resto (*)
17 1.674 2.491 (77) (561) 3.527
Amortización 3.666 4.108 (440) (561) 6.773
Total Neto
51.722 45.419
Miles de euros
(*) Incluye principalmente arrendamientos de oficinas y vehículos.
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En la determinación del pasivo por derecho de uso se considera el valor presente de las cuotas de
arrendamiento pendientes de pago, menos cualquier incentivo recibido por el arrendamiento. Las cuotas son
actualizadas considerando la tasa incremental de endeudamiento. Dicha tasa se ha estimado, considerando
información de mercado disponible, en el rango 2,5%-2,8% para contratos con una vigencia de 1-5 años, 2,8%-
3,0% para contratos con una vigencia de 5-10 años, 3,0%-3,3% para contratos con una vigencia de 10-20 años
y 3,3%-3,9% para contratos con una vigencia entre 20-40 años.
ENCE no tiene previstas salidas de efectivo futuras relevantes a las que esté potencialmente expuesto y que
no estén reflejadas en la valoración de los pasivos por arrendamiento.
18.3 Importes reconocidos en el Estado de Resultado Consolidado
Se detalla a continuación el impacto en las cuentas “Amortización” y “Gastos Financieros” del Estado de
Resultado Consolidado del ejercicio 2021 y 2020 por arrendamientos:
(*) Se han capitalizado en el ejercicio 2021 gastos financieros como mayor valor de los vuelos forestales, gastos
financieros por 255 miles € (70 miles € durante el ejercicio 2020).
31 de diciembre de 2021
Notas
Saldo al
01/01/2021
Adiciones
Cuotas
pagadas
Retiros Traspasos Intereses
Saldo al
31/12/2021
Deuda corto plazo
30.2 2.477 - (5.114) (434) 6.043 1.023 3.995
Deuda largo plazo
7 y 30.2 43.489 8.932 - (32.802) (6.043) - 13.576
45.966 8.932 (5.114) (33.236) - 1.023 17.571
Miles de euros
31 de diciembre de 2020
Notas
Saldo al
01/01/2020
Adiciones
Cuotas
pagadas
Retiros Traspasos Intereses
Variaciones
del perímetro
Saldo al
31/12/2020
Deuda corto plazo
30.2 2.471 - (5.804) (54) 4.332 1.710 (178) 2.477
Deuda largo plazo
30.2 49.792 5.545 - (269) (4.332) - (7.247) 43.489
52.263 5.545 (5.804) (323) - 1.710 (7.425) 45.966
Miles de euros
31 de diciembre de 2021 Notas
Amortización
Gasto
Financiero
Cuota
Arrendamiento
Gasto por amortización de activos por
derecho de uso sobre activos -
Terrenos biofábrica Pontevedra
14 y 17 372 681 1.570
Otros terrenos
14 y 17 803 255 951
Otros activos
14 y 17 2.459 87 2.593
3.634 1.023 5.114
Miles de Euros
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El importe reconocido como gasto correspondiente a arrendamientos a corto plazo y pagos variables no
incluidos en la valoración del pasivo en los ejercicios 2021 y 2020 ha sido de 733 miles € y 820 miles €,
respectivamente (véase Nota 13.1).
Considerando los contratos vigentes al 31 de diciembre de 2021, el gasto por amortización y el gasto
financiero medio en los próximos 5 años, vinculados a los activos por derechos de uso será de 2,2 millones €
y 0,3 millones €, respectivamente (2 millones € y 1,5 millones € al 31 de diciembre de 2020).
19. Activos biológicos
En el epígrafe “Activos biológicos” se incluyen exclusivamente los vuelos forestales del Grupo, ya que los
terrenos propiedad del Grupo, en los que se ubican los vuelos se presentan en el epígrafe “Propiedad, planta
y equipo – terrenos forestales”. Su variación durante los ejercicios 2021 y 2020 ha sido la siguiente:
31 de diciembre de 2020
Notas Amortización
Gasto
Financiero
Cuota
Arrendamiento
Gasto por amortización de activos por
derecho de uso sobre activos -
Terrenos biofábrica Pontevedra
14 y 17 744 1.124 1.418
Otros terrenos
14 y 17 873 70 1.153
Otros activos
14 y 17 2.491 516 3.233
4.108 1.710 5.804
Miles de Euros
31 de diciembre de 2021
Saldo al
01/01/2021
Adiciones o
dotaciones
Retiros o
reducciones
Saldo al
31/12/2021
Negocio celulosa:
Vuelos forestales 120.516 4.907 (9.619) 115.804
Agotamiento de la reserva forestal (46.831) (11.430) 6.470 (51.791)
Deterioro de valor (Nota 7 y 21) (2.651) (3.479) 1.700 (4.430)
71.034 (10.002) (1.449) 59.583
Negocio energía renovable:
Vuelos forestales 2.619 33 (271) 2.381
Agotamiento de la reserva forestal (2.254) (130) 251 (2.133)
Deterioro de valor (Nota 21) (129) - 20 (109)
236 (97) - 139
71.270 59.722
Miles de euros
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ENCE ha realizado en los ejercicios 2021 y 2020 labores de plantación en 558 hectáreas y 139 hectáreas,
respectivamente, y ha ejecutado labores de conservación y selvicultura sobre 7.217 hectáreas y 4.265
hectáreas, respectivamente, lo que ha supuesto una inversión por importe de 4.940 miles € y 3.388 miles €,
respectivamente. Una parte de estas capitalizaciones por importe de 3.957 miles € en 2021 y 2.235 miles €
en 2020 se recogen en el epígrafe “Trabajos realizados por la empresa para el inmovilizado” del Estado de
Resultado consolidado.
Por su parte, el Grupo ha capitalizado en ejercicio 2021 un importe de 1.058 miles de euros (943 miles € en
2020) correspondiente a cuotas por derecho de uso y costes financieros de terrenos destinados al desarrollo
de activos biológicos.
ENCE suscribió en 2018 diversos acuerdos a largo plazo de venta de madera procedente de su patrimonio
forestal ubicado en el Sur de España. Los acuerdos están vigentes hasta diciembre de 2030 y los volúmenes
acordados se sitúan entre 170.000 toneladas y 240.000 toneladas anuales.
19.1 Detalle de vuelos forestales
El detalle de los vuelos forestales al 31 de diciembre de 2021 y 2020 es el siguiente:
31 de diciembre de 2020
Saldo al
01/01/2020
Adiciones o
dotaciones
Retiros o
reducciones
Saldo al
31/12/2020
Negocio celulosa:
Vuelos forestales 133.812 3.204 (16.500) 120.516
Agotamiento de la reserva forestal
(48.192) (9.771) 11.132 (46.831)
Deterioro de valor (Nota 21) (6.888) (672) 4.909 (2.651)
78.732 (7.239) (459) 71.034
Negocio energía renovable:
Vuelos forestales 2.723 184 (288) 2.619
Agotamiento de la reserva forestal
(1.994) (292) 32 (2.254)
Deterioro de valor (Nota 21) (385) - 256 (129)
344 (108) - 236
79.076 71.270
Miles de euros
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Adicionalmente, el patrimonio gestionado incluye 2.594 hectáreas ubicadas en Portugal que ENCE vendió
en 2013, al suscribirse un acuerdo con el comprador para la adquisición, a precios de mercado, de la madera
producida en la superficie vendida durante un periodo de 20 años.
20. Activos no corrientes mantenidos para la venta
ENCE no cuenta con “Activos no corrientes mantenidos para la venta” al 31 de diciembre de 2021 y 2020.
21. Deterioro de activos no financieros
Se detallan a continuación los deterioros sobre activos no financieros al 31 de diciembre de 2021 y 2020:
Edad en Años
> 17 1.079 1.884 1.112 2.516
14 – 16 3.523 9.598 4.027 12.383
11 – 13 8.833 20.839 8.830 22.789
8 – 10 8.096 12.709 8.825 17.025
4 – 7 8.526 7.038 10.185 8.742
0 – 3 16.831 12.193 14.777 10.595
Deterioro activos biológicos
- (4.539) - (2.780)
46.888 59.722 47.756 71.270
(*) Superficie patrimonial plantada
Península Ibérica
Año 2021
Año 2020
Valor Neto
Contable en
Miles €
Valor Neto
Contable en
Miles €
Hectáreas (*)
Hectáreas (*)
Notas 01/01/2021
Concesión
administrativa
Pontevedra
(Nota 7)
Otras
Aplicación a
su finalidad
Reversiones y
otros
31/12/2021
Fondo de comercio 16 995 - 249 - - 1.244
Otros activos intangibles 16 3.600 2.470 - - - 6.070
Propiedad, planta y equipo 17 19.646 186.565 - (2.286) (206) 203.719
Activos biológicos 19 2.780 2.479 1.000 (1.720) - 4.539
Existencias
Repuestos
22 15.269 2.929 657 (72) (9) 18.774
VNR y Otros
22 977 - 288 - (1.223) 42
43.267 194.443 2.194 (4.078) (1.438) 234.388
Miles de euros
Adiciones/ Dotaciones
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ENCE cesó en 2014 la actividad de producción de celulosa en su complejo industrial ubicado en Huelva, lo
que provocó que una parte de sus activos industriales dejaran de estar afectos a alguna actividad. Los
activos en proceso de desmantelamiento se han valorado a su valor recuperable, estimado en base a una
tasación efectuada en 2019 por un experto independiente, en un importe residual. Como resultado de dicha
valoración, se mantiene al 31 de diciembre de 2021 un deterioro por 12 millones € (16 millones € al 31 de
diciembre de 2020).
Los repuestos del Grupo se deterioran atendiendo a su lenta rotación. En este sentido, los deterioros
comienzan a reconocerse cuando el activo no ha presentado movimiento en el último año, y se van
incrementando de forma lineal hasta alcanzar el 100% cuando el activo no ha presentado movimiento en
los últimos cinco años. Asimismo, ENCE dota deterioros en concepto de Valor Neto de Realización (VNR)
sobre sus existencias de producto terminado y materias primas, cuando los precios de venta de la celulosa,
netos de descuentos y costes comerciales y logísticos, se sitúan por debajo del coste de producción.
Asimismo, el detalle del epígrafe “Deterioro de valor y resultados por enajenación de inmovilizado” del
Estado de Resultado Consolidado al 31 de diciembre de 2021 y 2020 se desglosa del siguiente modo:
21.1 Metodología y principales hipótesis
ENCE analiza al menos anualmente si sus activos presentan indicios de deterioro, en cuyo caso realiza el
correspondiente test de deterioro de acuerdo con la metodología descrita en la Nota 3.5. Asimismo, realiza
de forma sistemática test de las Unidades Generadoras de Efectivo (UGE´s) que incluyen fondo de comercio.
Las UGE del Grupo ENCE son cada una de las bio-fábricas de producción de celulosa (donde se incluye el
patrimonio forestal que se destina a ser una de sus fuentes de suministro) y las plantas de generación de
Notas
01/01/2020
Adiciones/
Dotaciones
Aplicación a
su finalidad
Reversiones y
otros
Variaciones
del Perímetro
31/12/2020
Fondo de comercio 16 1.038 539 - - (582) 995
Otros activos intangibles 16 3.600 - - - - 3.600
Propiedad, planta y equipo 17 23.595 1.107 (4.352) (704) - 19.646
Activos biológicos 19 7.273 672 (5.165) - - 2.780
Existencias -
Repuestos
22 14.460 826 (5) (12) - 15.269
VNR y Otros
22 2.245 2.727 - (3.995) - 977
52.211 5.871 (9.522) (4.711) (582) 43.267
Miles de euros
Miles de Euros Notas
Deterioros de
valor (*)
Resultados
por baja y
venta
Total
Deterioros de
valor
Resultados
por baja y
venta
Total
Fondo de comercio 13 249 - 249 (539) - (539)
Otros activos intangibles 13 2.470 - 2.470 - - -
Propiedad, planta y equipo 4 y 14 186.359 (289) 186.070 (404) - (404)
Activos biológicos 4 y 16 3.479 1.231 4.710 (672) - (672)
192.557 942 193.499 (1.615) - (1.615)
(*) Dotaciones y reversiones de deterioros. Gasto / (Ingreso).
Año 2021
Año 2020
78
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energía eléctrica que opera el Grupo, así como los activos biológicos que tienen como destino su venta a
terceros. Los activos por derecho de uso se incluyen en la UGE en la que están siendo utilizados.
Las proyecciones utilizadas en los test de deterioro coinciden con la mejor información prospectiva de la
que se dispone, y tiene en consideración las siguientes hipótesis:
Negocio Celulosa
Producción de las biofábricas: se han considerado niveles de producción coherentes con ejercicios
anteriores y con las capacidades nominales de las instalaciones, en el rango 600 – 620 miles toneladas en
Navia y 330-450 miles toneladas en Pontevedra.
Precio de venta: se ha considerado hasta el año 2024 los valores medios de las previsiones realizadas por
los tres principales analistas del sector de la celulosa, valores que se sitúan en el rango 910 USD – 970 USD.
Por su parte, el tipo de cambio aplicado ha sido 1,18 USD/€.
Costes de producción e inversión. Se han considerado costes de producción coherentes con los incurridos
en 2020 (considerando la energía generada como un menor coste de producción) y un capex recurrente en
el entorno de 7 - 9 millones € por biofábrica.
La tasa de descuento aplicada es del 8,5%. En el caso de los activos biológicos la tasa de crecimiento aplicada
es del 1,5% y la tasa de descuento del 7,6%.
Negocio Energía renovable
Considerando los precios previstos a futuro de venta de la energía, el vencimiento en 2021 de las coberturas
del precio de venta de la energía contratadas en 2020 de manera excepcional en un contexto de precios
mínimos y elevada incertidumbre, y otros factores, se concluye que no hay indicios de deterioro en el
negocio energía. Los test realizados en la UGE que incluye el fondo de comercio se han realizado
considerando como hipótesis:
Generación de las instalaciones. Se han considerado horas de funcionamiento en cada instalación
coherentes con sus producciones históricas.
Precio de venta. Se han considerado los precios del mercado de futuros disponibles, en el entorno de los
170€/Mwh en 2022, así como los mecanismos de apoyo existes en la regulación actual.
Costes de generación e inversión. Se han considerado costes coherentes con los incurridos en los últimos
años y un capex recurrente, variable por instalación, en el entorno de 0,3 Mn € - 2 Mn € por instalación.
Tasas de crecimiento en el rango del 1% - 1,5% y tasas de descuento del 7,4%.
21.2 Sensibilidades
Se han llevado a cabo análisis de sensibilidad en el Negocio Celulosa considerando variaciones en los precios
de venta del 5% y variaciones en la tasa de descuento de 100 p.b. Asimismo, se han llevado cabo análisis de
sensibilidad en el Negocio Energía Renovable considerando variaciones en la energía producida y en el precio
de venta del 5% en el año 2022 y variaciones en la tasa de descuento de 50 p.b.
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Estos análisis de sensibilidad, realizados para cada hipótesis básica de forma independiente, no pondrían de
manifiesto la existencia de deterioros adicionales en las UGE´s constituidas por cada una de las biofábricas
de producción de celulosa y las instalaciones de generación de energía renovable.
Al 31 de diciembre de 2021 y 2020 el importe de los deterioros de valor reconocidos en los activos biológicos
asciende a 4.539 miles € y 2.780 miles €, respectivamente. Un incremento en el precio de mercado de la
madera del 3% permitiría anular íntegramente el deterioro registrado. Por su parte una reducción en el
precio de venta de la madera del 3% implicaría el registro de un deterioro adicional por 5,9 millones €.
22. Existencias
La composición de las existencias del Grupo al 31 de diciembre de 2021 y 2020 es la siguiente:
(*) Se presentan valores netos de deterioro por importe de 18.774 miles € y 15.269
miles € al cierre de 2021 y 2020, respectivamente (véanse Notas 7 y 27).
No existe ninguna limitación en la disponibilidad de las existencias.
El Grupo mantenía suscritos al 31 de diciembre de 2021 contratos con suministradores para la adquisición,
en los próximos tres años, de biomasa destinada a las plantas de generación de energía que conforman el
negocio ENERGIA RENOVABLE por 1,9 millones de toneladas, así como compromisos de compra de gas
equivalentes a 348 GWhPCS.
La política del Grupo es formalizar pólizas de seguros para cubrir los posibles riesgos a que están sujetas sus
existencias, estimándose que la cobertura de estos riesgos a 31 de diciembre de 2021 y 2020 es adecuada.
22.1 Derechos de emisión
Los movimientos habidos en relación a los derechos de emisión de gases de efecto invernadero titularidad
del Grupo durante los ejercicios 2021 y 2020 han sido los siguientes:
Miles de Euros 31/12/2021 31/12/2020
Madera y biomasa 16.468 15.281
Otras materias primas 4.192 2.765
Repuestos de alta rotación (*) 9.005 10.736
Derechos de emisión gases efecto invernadero 7.332 6.015
Productos terminados y en curso 26.686 17.638
Anticipos a proveedores 390 373
Proyectos en promoción (Nota 6) 1.662 -
Deterioros (Nota 21) (42) (977)
65.693 51.831
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
El 13 de julio de 2021, el Consejo de Ministros aprobó el Nuevo Plan de Asignación gratuita de derechos de
emisión de gases de efecto invernadero para el periodo 2021-2025. En el marco de dicho Plan, el Grupo ha
recibido en 2021 derechos correspondientes a 148.705 toneladas de CO2 valorados en 5.469 miles € (en
2020 se recibieron derechos correspondientes a 114.695 toneladas de CO2 valorados en 2.754 miles €).
El epígrafe “Provisiones” del pasivo a corto plazo del Estado de Situación Financiera consolidado al 31 de
diciembre de 2021 y 2020 recoge 7.578 miles € y 4.213 miles €, respectivamente, correspondientes al pasivo
derivado del consumo en dichos ejercicios de 203.791 derechos y 230.785 derechos, respectivamente
(véase Nota 33).
El Grupo mantiene al 31 de diciembre de 2021 contratos de compra a plazo de 28.000 derechos de a un
precio medio de 63,25 euros por tonelada. Estos contratos previsiblemente se ejecutarán en 2022. Por su
parte, el Grupo ejecutó durante 2020 contratos de compra a plazo de 190.000 derechos de emisión a un
precio de 16,24 euros por tonelada.
23. Patrimonio neto
23.1 Capital social
El capital social de ENCE Energía y Celulosa, S.A., al 31 de diciembre de 2021 está representado por
246.272.500 acciones al portador de 0,9 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y
desembolsadas.
Al estar representadas las acciones de ENCE por anotaciones en cuenta, no se conoce con exactitud la
participación de los accionistas en el capital social. El cuadro que figura a continuación recoge las
participaciones significativas, directas e indirectas, en el capital social de ENCE a 31 de diciembre de 2021 y
2020, así como, en su caso, los instrumentos financieros comunicados por los titulares de dichas
participaciones a los registros oficiales de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (en adelante, CNMV)
o a la propia sociedad de acuerdo con lo dispuesto en el Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre:
Número de
Derechos
Miles de
Euros
Número de
Derechos
Miles de
Euros
Saldo inicial 345.225 6.015 226.189 4.639
Asignaciones 148.705 5.469 114.695 2.754
Devoluciones (*) (216.463) (4.152) (225.758) (4.696)
Adquisición - - 190.000 3.086
Variaciones del perímetro (nota 6) - - (1.916) (61)
Otros - - 42.015 293
Saldo final 277.467 7.332 345.225 6.015
Año 2021
Año 2020
(*) Corresponde con los derechos consumidos en el año anterior.
81
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Las acciones de la Sociedad Dominante están admitidas a negociación oficial en las Bolsas Españolas y en el
Mercado continuo, gozando todas ellas de iguales derechos políticos y económicos.
23.2 Prima de emisión
El Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización del saldo de la
prima de emisión para ampliar capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la
disponibilidad del mismo.
23.3 Reservas
A continuación, se presenta el movimiento de reservas desglosado por categoría correspondiente a los
ejercicios 2021 y 2020:
Reserva legal
De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital, debe destinarse a la reserva legal una
cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social. La
reserva legal de la Sociedad Dominante por 45.049 miles €, da cobertura al 20% de su capital social.
La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del
capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del
capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas, y siempre que no existan
otras reservas disponibles suficientes para este fin.
Accionista
31/12/2021 31/12/2020
D. Juan Luis Arregui / Retos Operativos XXI, S.L.
29,44 29,44
D. Víctor Urrutia / Asúa Inversiones, S.L.
7,29 7,29
D. Jose Ignacio Comenge / La Fuente Salada S.L.
6,38 6,38
Bestinver Gestión S.G.I.I.C. S.A.
0,00 3,12
Autocartera
1,59 1,38
Miembros del Consejo con participación < 3%
0,55 0,55
Free Float
54,75 51,84
Total
100,00 100,00
%
Miles de Euros
Reserva Legal
Reserva por
capital
amortizado
Reserva de
capitalización
Reservas
voluntarias
Resultados
negativos de
ejercicios
anteriores
Saldos al 31 de diciembre de 2019
45.049 10.566 9.234 98.838 (43.668) 115.670 - 235.689
Distribución del Resultado del Ejercicio Anterior - - 5.426 - 38.095 (46.797) (8) (3.284)
Operaciones con Acciones Propias - - - (41) - - - (41)
Otros movimientos - - - 344 - 75.456 - 75.800
Saldos al 31 de diciembre de 2020
45.049 10.566 14.660 99.141 (5.573) 144.329 (8) 308.164
Ingresos / (Gastos) Reconocidos - - - - - - - -
Distribución del Resultado del Ejercicio Anterior - - 5.041 33.220 5.573 (70.195) (71) (26.432)
Distribución de Dividendos - - - - - - - -
Operaciones con Acciones Propias - - - (1.465) - - - (1.465)
Minoritarios y otros movimientos - - - 19.384 - (20.488) - (1.104)
Saldos al 31 de diciembre de 2021
45.049 10.566 19.701 150.280 - 53.646 (79) 279.163
Reservas de la Sociedad Dominante
Reservas
consolidación
global
Reservas
método de
participación
Total reservas
82
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23.4 Reservas en sociedades consolidadas por integración global
El importe de las reservas en sociedades consolidadas de uso restringido al 31 de diciembre de 2021 asciende
a 21.143 miles € (19.240 miles € al 31 de diciembre de 2020), y se corresponde, principalmente, con la
reserva legal de las distintas sociedades del Grupo.
23.5 Acciones de la Sociedad Dominante
El movimiento del epígrafe “Acciones propias” del Estado de Situación Financiera Consolidado adjunto
durante los ejercicios 2021 y 2020 ha sido el siguiente:
Las acciones de la Sociedad Dominante en su poder al 31 de diciembre de 2021 representan el 1,59% del
capital social (1,38% al 31 de diciembre de 2020) y un valor nominal global de 3.531 miles € (3.054 miles €
al 31 de diciembre de 2020). El precio medio de adquisición de dichas acciones es de 3,13 euros por acción.
Las acciones de la Sociedad Dominante en su poder tienen por objeto su negociación en el mercado, así
como dar respuesta al “Plan de Retribución a Largo Plazo 2019-2023” (véase Nota 12.2).
ENCE mantiene un contrato de liquidez con un intermediario financiero con el objetivo de favorecer la
liquidez y regularidad en la cotización de las acciones de ENCE, dentro de los límites establecidos por la Junta
General de Accionistas y por la normativa vigente, en particular, la Circular 2/2019, de 27 de noviembre, de
la Comisión Nacional del Mercado de Valores, sobre contratos de liquidez.
23.6 Ajustes en patrimonio por valoración
La composición del epígrafe “Ajustes en patrimonio por valoración” del Estado de Situación Financiera
consolidado al cierre de los ejercicios 2021 y 2020 es la siguiente:
Número de
acciones
Miles de
euros
Número de
acciones
Miles de
euros
Al inicio del ejercicio 3.393.738 11.856 3.297.853 11.783
Compras 17.364.821 54.926 17.342.552 48.489
ILP 2019-2025 (Nota 12.2) (9.889) (32) - -
Ventas (16.824.920) (54.454) (17.246.667) (48.416)
Al cierre del ejercicio 3.923.750 12.296 3.393.738 11.856
31/12/2021
31/12/2020
Miles de Euros
Valor
razonable
Efecto
impositivo
Ajuste en
patrimonio
Valor
razonable
Efecto
impositivo
Ajuste en
patrimonio
Revalorización de terrenos (Nota 17.3)
54.102 13.509 40.593 54.102 13.509 40.593
Operaciones de cobertura (Nota 32)
IRSwap
(1.981) (495) (1.486) (3.584) (896) (2.688)
Venta de energía
- - - (3.984) (996) (2.988)
Precio de celulosa
- - - (760) (190) (570)
Tipo de cambio
(6.977) (1.745) (5.232) 6.764 1.690 5.074
45.144 11.269 33.875 52.538 13.117 39.421
31/12/2021
31/12/2020
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23.7 Otros instrumentos de patrimonio neto
El movimiento del epígrafe “Otros instrumentos de patrimonio neto” del Estado de Situación Financiera
consolidado durante los ejercicios 2021 y 2020 es el siguiente:
23.8 Rating corporativo
Con fecha 6 de diciembre de 2021 la agencia de calificación Standard & Poor´s ha mantenido su calificación
crediticia sobre Ence en BB- por la mejora de los precios de la celulosa y de la energía, así como por su fuerte
posición de liquidez. Por otro lado, la agencia ha cambiado su perspectiva de estable a negativa para reflejar
el riesgo de anulación de la prórroga de su concesión en Pontevedra (véase Nota 7).
Con fecha 14 de octubre de 2021 la agencia de calificación Moody´s ha mantenido su calificación crediticia
sobre Ence en Ba3 ante la mejora de sus ratios crediticios, como consecuencia de la recuperación del precio
de la celulosa y su elevada posición de liquidez. Por otro lado, la agencia ha cambiado su perspectiva de
estable a negativa para reflejar el riesgo de anulación de la prórroga de su concesión en Pontevedra.
23.9 Intereses minoritarios
El movimiento de este epígrafe del Estado de Situación Financiera Consolidado en los ejercicios 2021 y 2020
es el siguiente:
Miles de euros
Saldo al
01/01/2021
Recompra
bono
Liquidación
Imputación a
resultados
Efecto
impositivo
Saldo
31/12/2021
Bono convertible (Nota 30) 10.431 (2.365) - - 712
8.778
Plan de Incentivos a Largo Plazo (Nota 12.2)
1.256
- (73) (86) 22
1.119
11.687
(2.365) (73) (86) 734
9.897
Miles de euros
Saldo al
01/01/2020
Recompra
bono
Imputación a
resultados
Efecto
impositivo
Saldo
31/12/2020
Bono convertible (Nota 30) 10.913 (482) - -
10.431
Plan de Incentivos a Largo Plazo (Nota 12.2)
748
-
677
(169)
1.256
11.661
(482)
677
(169)
11.687
Año 2021
Sociedad
Saldo al
01/01/2021
Resultado
atribuido a
minoritarios
Reparto
dividendos
Otros
movimientos
Saldo al
31/12/2021
Energía de la Loma, S.A. 4.706 387 (275) - 4.818
Energías de la Mancha Eneman, S.A. 5.312 1.163 (940) - 5.535
Bioenergía Santamaría, S.A. 66 422 (49) - 439
Ence Energía, S.L. y filiales 126.622 (13.522) (12.101) 1.067 102.066
Total 136.706 (11.550) (13.365) 1.067 112.858
Miles de Euros
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Con fecha 20 de diciembre de 2020, Ence Energía y Celulosa, S.A. perfeccionó la venta de una participación
minoritaria del 49% de la filial Ence Energía, S.L., holding del Negocio Energía de ENCE. Como consecuencia
de esta operación se produjo la entrada de Intereses minoritarios por importe de 126.622 miles de euros
(Nota 6).
Así mismo, con fecha 15 de diciembre de 2020 la filial Ence Energía, S.L. completó la venta del 100% de las
participaciones sociales de Ence Energía Solar, S.L.U., sociedad que poseía una participación del 90% en el
capital social de Ence Energía Termollano, S.A. (Véase Nota 6).
24. Retribución al accionista y propuesta de distribución del resultado de la Sociedad
Dominante
24.1 Retribución al accionista
La política de reparto de dividendos establecida por ENCE contempla la distribución de dividendos a sus
accionistas en una cuantía equivalente a, aproximadamente, el 50% del beneficio después de impuestos
(BDI) del ejercicio del Grupo Consolidado, con dos dividendos a cuenta del resultado del ejercicio que se
acordarán al cierre del primer semestre y en el mes de noviembre, respectivamente, y un dividendo
complementario que se propondría a la Junta General ordinaria de Accionistas de la Sociedad si fuera
pertinente. Esta política de dividendos está sujeta al cumplimiento de los criterios de disciplina financiera
establecidos en el Plan Estratégico y a las obligaciones legales y contractuales de la Sociedad Dominante y
resto de sociedades del Grupo.
24.2 Propuesta de distribución del resultado de la Sociedad
Dominante
El resultado de Ence Energía y Celulosa, S.A. a título individual en el ejercicio 2021 ha sido una pérdida de
181.378 miles €, como consecuencia, principalmente, de los impactos de la sentencia que anula la prórroga
de la concesión administrativa sobre la que se asienta la biofábrica de Pontevedra (véase Nota 7). En este
sentido, la propuesta de distribución de resultados de la Sociedad Dominante efectuada por sus
Administradores y que se someterá a aprobación por la Junta General Ordinaria de Accionistas consiste en
destinar la pérdida del ejercicio a “Resultados negativos de ejercicios anteriores”.
25. Subvenciones
Las variaciones de este epígrafe del Estado de Situación Financiera consolidado en los ejercicios 2021 y 2020
es el siguiente:
Año 2020
Sociedad
Saldo al
01/01/2020
Resultado
atribuido a
minoritarios
Reparto
dividendos
Variaciones
del perímetro
(Nota 6)
Saldo al
31/12/2020
Energía de la Loma, S.A. 4.473 295 (62) - 4.706
Energías de la Mancha Eneman, S.A. 5.033 918 (639) - 5.312
Bioenergía Santamaría, S.A. 398 49 (381) - 66
Ence Energía Termollano, S.A. 8.346 438 (326) (8.458) -
Ence Energía, S.L. y filiales - - - 126.622 126.622
Total 18.250 1.700 (1.408) 118.164 136.706
Miles de Euros
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ENCE ha obtenido de diversas entidades públicas, subvenciones a fondo perdido por inversiones destinadas
a fomentar la estructura productiva industrial, con impacto significativo en la creación de empleo, el ahorro
y la eficiencia energética, y un mejor aprovechamiento de la energía.
Asimismo, ENCE obtuvo créditos a tipos de interés favorables y vigencia de hasta 10 años, que financian
proyectos desarrollados por el Grupo para la ampliación y mejora de la capacidad productiva de las
biofábricas de producción de celulosa, así como al desarrollo de la actividad de Investigación y Desarrollo
del Grupo. La diferencia entre el tipo de interés de mercado y el tipo inferior recogido en el contrato, se
considera una subvención que se imputa a resultados siguiendo un criterio financiero a lo largo de la vida
del préstamo (véase Nota 30.2).
Adicionalmente, el Grupo tiene concedidas ayudas al 31 de diciembre de 2021 por importe de 1.600 miles €
(1.681 miles € al 31 de diciembre de 2020), destinadas principalmente a apoyar proyectos de inversión con
un elevado componente de ahorro energético, que están condicionadas a la ejecución y justificación de
determinados proyectos de inversión.
26. Instrumentos financieros por categoría
Los instrumentos financieros por categoría reconciliados con las partidas en el Estado de Situación
Financiera consolidado al 31 de diciembre de 2021 y 2020 son los siguientes:
Saldo a 31/12/2019 105 6.645 - 6.750
Altas por nuevas subvenciones (*) - 502 - 502
Derechos de emisión concedidos - - 3.074 3.074
Imputación a resultados consolidados (71) (1.176) (3.074) (4.321)
Otros - (447) - (447)
Saldo a 31/12/2020 34 5.524 - 5.558
Altas por nuevas subvenciones (*) - 219 - 219
Derechos de emisión concedidos - - 5.469 5.469
Imputación a resultados consolidados (33) (865) (5.469) (6.367)
Saldo a 31/12/2021 1 4.878 - 4.879
(*) Neto de costes incurridos en su obtención.
Total
Miles de Euros
Préstamos
Subvencionados
(Nota 30.2)
Subvenciones de
Capital
Derechos de
Emisión
(Nota 22.1)
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La valoración de los instrumentos financieros derivados se ha realizado considerando información de nivel
2, esto es, utilizando variables diferentes de precios cotizados, que son observables bien directa o
indirectamente a través de modelos de valoración (véase Nota 3.8). Por su parte, para la valoración a valor
razonable de la contraprestación contingente se utilizan variables del nivel 3 incluyendo los términos del
contrato de venta, el conocimiento por parte del Grupo de su negocio y los efectos el entorno económico
actual.
El bono convertible emitido por ENCE cotizaba al 31 de diciembre de 2021 al 99,15% de su valor nominal. El
valor razonable del resto de los activos y pasivos financieros valorados a coste amortizado no difiere de
forma significativa del importe al que se encuentran registrados. En este sentido los pasivos a largo plazo
están contratados mayoritariamente a tipo de interés variable.
2021
Miles de Euros
Notas
Coste
amortizado
Valor razonable
con cambios en
otro resultado
global
Valor razonable
con cambios en
resultados
Total a
31/12/2021
Inversiones contabilizadas por el método de participación - - 26 26
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
27
78.258 - - 78.258
Deudores comerciales y otras inversiones financieras -
empresas del Grupo y vinculadas
27 y 36
736 - - 736
Otras inversiones financieras
29.2
18.821 - 22.774 41.595
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
29.1
379.964 - - 379.964
Total Activos financieros 477.779 - 22.800 500.579
Instrumentos financieros derivados
32
- 11.753 - 11.753
Acreedores comerciales
28
259.596 - - 259.596
Otras cuentas a pagar
31
84.619 - - 84.619
Deudas comerciales y otros pasivos financieros con
empresas del Grupo y vinculadas
28 y 36
40.397 - - 40.397
Obligaciones y otros valores negociables
30.1
217.674 - - 217.674
Deudas con entidades de crédito
30.1
204.966 - - 204.966
Otros pasivos financieros
30.2
75.609 - - 75.609
Total Pasivos financieros 882.861 11.753 - 894.614
2020
Miles de Euros
Notas
Coste
amortizado
Valor razonable
con cambios en
otro resultado
global
Valor razonable
con cambios en
resultados
Total a
31/12/2020
Inversiones contabilizadas por el método de participación - - 31 31
Instrumentos financieros derivados
32
- 6.764 - 6.764
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
27
57.757 - - 57.757
Deudores comerciales y otras inversiones financieras -
empresas del Grupo y vinculadas
27 y 36
174 - - 174
Otras inversiones financieras
29.2
29.899 - 22.512 52.411
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
29.1
522.620 - - 522.620
Total Activos financieros 610.450 6.764 22.543 639.757
Instrumentos financieros derivados
32
- 13.699 - 13.699
Acreedores comerciales
28
258.319 - - 258.319
Otras cuentas a pagar
31
5.955 - - 5.955
Deudas comerciales y otros pasivos financieros con
empresas del Grupo y vinculadas
28 y 36
37.467 - - 37.467
Obligaciones y otros valores negociables
30.1
238.869 - - 238.869
Deudas con entidades de crédito
30.1
370.165 - - 370.165
Otros pasivos financieros
30.2
110.390 - - 110.390
Total Pasivos financieros 1.021.165 13.699 - 1.034.864
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27. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
La composición del epígrafe “Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar” del activo del Estado de
Situación Financiera consolidado al cierre de los ejercicios 2021 y 2020 es la siguiente:
El período de crédito para la venta de pasta de celulosa se sitúa en media entre 46 y 50 días y su valor
razonable no difiere de forma significativa de su valor en libros.
27.1 Factoring
El Grupo tiene formalizados diversos contratos de factoring sin recurso (véase Nota 3.7) con un límite
disponible y un saldo dispuesto al 31 de diciembre de 2021 de 135.000 miles € y 67.016 miles €,
respectivamente (135.000 miles € disponibles y 88.352 miles € dispuestos al 31 de diciembre de 2020). El
coste financiero asociado a los créditos vendidos se establece en el Euribor a 3 meses más un diferencial
que se sitúa en el tramo 1,10%-1,60%.
Los saldos comerciales no factorizados al 31 de diciembre de 2021 se prevén recuperar mediante su cobro
al deudor, y no mediante su venta.
28. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
La composición del epígrafe “Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” del pasivo del Estado de
Situación Financiera consolidado al cierre de los ejercicios 2021 y 2020 es la siguiente:
El Grupo tiene formalizado diversos contratos de confirming sin recurso, con un límite disponible y un
importe dispuesto al 31 de diciembre de 2021 de 181.000 miles € y 97.601 miles €, respectivamente,
(165.111 miles € y 132.111 miles € al 31 de diciembre de 2020). Los saldos derivados de la utilización de las
líneas de confirming se clasifican como deuda comercial. Las líneas de confirming contratadas por ENCE no
Miles de Euros 31/12/2021 31/12/2020
Clientes por ventas-
Celulosa 42.325 19.204
Energía 29.521 34.117
Otros conceptos 1.058 4.382
Empresas del grupo y vinculadas, deudores (Nota 36) 700 138
Deudores varios 9.839 4.214
Deterioro de valor (4.485) (4.160)
78.958 57.895
Miles de Euros 31/12/2021 31/12/2020
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 227.019 193.402
Empresas del grupo y vinculadas, acreedores (Nota 36) 2.301 632
Proveedores de inmovilizado 24.452 53.697
Remuneraciones pendientes de pago 6.597 10.005
Valor de ajuste por desviaciones (Nota 31) 1.528 1.215
261.897 258.951
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contemplan el establecimiento de garantías, no alteran el periodo medio de pago acordado con los
proveedores y no devengan coste financiero a favor de las entidades financieras otorgantes de las líneas.
La Ley 15/2010, de 5 de julio, contra la morosidad en las operaciones comerciales establece determinadas
obligaciones de desglose de información en cuentas anuales sobre parte de las operaciones efectuadas por
las compañías. En este sentido, el periodo medio de pago asociado a los pagos por operaciones comerciales
efectuados en los ejercicios 2021 y 2020 así como las transacciones pendientes de pago al cierre, excluidas
las operaciones entre empresas del Grupo y las correspondientes a pagos a proveedores de inmovilizado,
es el siguiente:
29. Activos financieros
29.1 Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
El epígrafe “Efectivo y otros activos líquidos equivalentes” incluye la tesorería del Grupo y depósitos
bancarios a corto plazo con un vencimiento inicial de tres meses o un plazo inferior. El importe en libros de
estos activos se aproxima a su valor razonable.
El Grupo mantiene efectivo y otros activos líquidos equivalentes al 31 de diciembre de 2021 por importe de
379.964 miles € (522.620 miles € al 31 de diciembre de 2020); 318.496 miles € correspondientes al negocio
Celulosa y 61.468 miles € al negocio Energía Renovable (448.089 miles € y 74.531 miles € respectivamente,
al 31 de diciembre de 2020).
En la evaluación de la disponibilidad de la tesorería del Grupo deberá tenerse en cuenta que una parte de
la tesorería en dólares americanos por un importe de 9.867 miles US$ está pignorada como garantía de
pago de determinadas adquisiciones de madera efectuadas al final del ejercicio 2021.
29.2 Otros activos financieros
El detalle de este epígrafe del Estado de Situación Financiera consolidado al 31 de diciembre de 2021 y 2020
es el siguiente:
2021 2020
Periodo Medio de pago a proveedores (Días)
74 72
Ratio de operaciones pagadas (Días)
75 73
Ratio de operaciones pendientes de pago (Días)
58 46
Total pagos realizados
770.009 625.155
Total pagos pendientes excedidos
56.800 37.676
Miles de Euros
89
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La cuenta “Efectivo para coberturas de deuda financiera” incluye tesorería por 10 millones € destinada a
cubrir la obligación, establecida en la financiación del Negocio Energía Renovable, de mantener un efectivo
mínimo disponible de 10 millones de euros, cuantía que puede verse incrementada hasta 30 millones de
euros en función del grado de utilización de la línea de crédito contemplada en el tramo 4º de la financiación
(véase Nota 30), y que al 31 de diciembre de 2021 y 31 de diciembre de 2020 está íntegramente disponible.
La variación de valor razonable de la contraprestación contingente, principal instrumento financiero
clasificado en el Nivel 3 de la jerarquía de valor razonable, ha supuesto el registro de ingresos financieros
asociados a la actualización financiera del saldo a cobrar por importe de 2.181 miles €, de gastos financieros
asociados a ajustes en el valor razonable por importe de 1.430 miles € y a reducciones por cobros por
importe de 490 miles €.
30. Deuda financiera
30.1 Deudas con entidades de crédito y mercado de capitales
La composición de las deudas con entidades de crédito al 31 de diciembre de 2021 y 2020, correspondientes
a préstamos y líneas de descuento, clasificadas de acuerdo con sus vencimientos, es la siguiente:
Miles de Euros
Corto
Plazo
Largo
Plazo
Corto
Plazo
Largo
Plazo
Valor de ajuste por desviaciones (Nota 31) - - - 8.080
Contrato de liquidez acción Ence (Nota 23.5) 318 - 3.209 -
Contraprestación contingente (Nota 6) 8.510 14.264 9.234 13.278
Efectivo para cobertura de deuda financiera - 10.000 - 10.000
Depósitos, fianzas y otras cuentas por cobrar 6.287 2.216 5.772 2.838
15.115 26.480 18.215 34.196
31/12/2021
31/12/2020
2021
Corto plazo
Miles de Euros
Límite
Saldo
Dispuesto
2022 2023 2024 2025 2026 Total Largo Plazo
Deuda financiera Negocio CELULOSA -
Obligaciones emitidas
126.066 126.066 - 126.066 - - 126.066
Línea de crédito – revolving
130.000 - - - - - - -
Préstamos bancarios
105.000 105.000 5.000 12.500 28.414 43.981 15.105 100.000
Costes de estructuración
- (1.193) - - - - - (1.193)
Deudas por intereses, cupón y otros
- 1.208 1.208 - - - - -
361.066 231.081 6.208 138.566 28.414 43.981 15.105 224.873
Deuda financiera Negocio ENERGIA RENOVABLE -
Obligaciones emitidas
93.000 93.000 - - - 93.000 93.000
Línea de crédito – revolving
20.000 - - - - - - -
Préstamos bancarios
100.450 100.450 29.400 27.067 33.733 10.250 - 71.050
Costes de estructuración
- (1.897) - - - - - (1.897)
Deudas por intereses, cupón y otros
- 6 6 - - - - -
213.450 191.559 29.406 27.067 33.733 103.250 - 162.153
574.516 422.640 35.614 165.633 62.147 147.231 15.105 387.026
Vencimiento en el año
90
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Cada uno de los negocios se financia de forma independiente del otro. No hay recurso o garantías
significativas entre ambos.
Los pagos de intereses previstos en los próximos 3 años y asociados a las “Deudas con entidades de crédito
y mercado de capitales” y “Otros pasivos financieros – financiación organismos públicos” en el Negocio
Celulosa, considerando el endeudamiento actual, se situarán en el rango 2,3 – 4,9 millones €, anuales. Por
su parte, los pagos de intereses previstos en el Negocio Energía Renovable en los próximos 4 años se situarán
en el tramo 4,0 – 5,6 millones €.
El coste medio de la deuda de ENCE en 2021 y 2020 ha sido del 2,52% y 2,42%, respectivamente. Por
negocios, el negocio celulosa ha tenido un coste medio en dichos periodos del 1,52% y 1,64%,
respectivamente, y el negocio energía del 4,19% y 3,63%, respectivamente.
Al 31 de diciembre de 2021 ENCE y las empresas del Grupo cumplen íntegramente con sus obligaciones
financieras o de cualquier otro tipo, que pudieran dar lugar al vencimiento anticipado de sus compromisos
financieros.
La financiación de ENCE no está sujeta a ningún tipo de cláusula que implique su modificación o
renegociación como consecuencia de una variación en la calificación crediticia.
Endeudamiento Negocio Celulosa
Bono convertible y línea de crédito revolving
El 5 de marzo de 2018 ENCE completó el proceso de colocación, entre inversores institucionales cualificados,
de una emisión de bonos convertibles en acciones ordinarias por importe de 160 millones de euros.
Los principales términos y condiciones de la emisión son los siguientes:
2020
Corto plazo
Miles de Euros
Límite
Saldo
Dispuesto
2021 2022 2023 2024 2025 Total Largo Plazo
Deuda financiera Negocio CELULOSA -
Obligaciones emitidas
148.357 148.357 - - 148.357 - - 148.357
Línea de crédito – revolving
70.000 - - - - - - -
Préstamos bancarios
242.981 242.981 49.110 68.176 86.055 34.985 4.655 193.871
Costes de estructuración
- (1.487) - - - - (1.487)
Deudas por intereses, cupón y otros
- 1.353 1.353 - - - - -
461.338 391.204 50.463 68.176 234.412 34.985 4.655 340.741
Deuda financiera Negocio ENERGIA RENOVABLE -
Obligaciones emitidas
93.000 93.000 - - - - 93.000 93.000
Línea de crédito – revolving
20.000 - - - - - -
Préstamos bancarios
129.000 127.700 28.550 29.094 26.761 33.427 9.868 99.150
Costes de estructuración
- (2.919) - - - - - (2.919)
Deudas por intereses, cupón y otros
- 49 49 - - - - -
242.000 217.830 28.599 29.094 26.761 33.427 102.868 189.231
703.338 609.034 79.062 97.270 261.173 68.412 107.523 529.972
Vencimiento en el año
91
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Los tenedores de los bonos podrán ejercitar su derecho de conversión en cualquier momento durante la
vigencia del instrumento. Por su parte, ENCE podrá amortizar anticipadamente la emisión en cualquier
momento a partir del 26 de marzo de 2021 siempre que la cotización de la acción de ENCE supere 9,443 €
durante un determinado periodo de tiempo, y en cualquier momento si el 15% o menos de los bonos
emitidos permanece en circulación.
Los términos y condiciones del bono convertible incluyen, como es habitual en este tipo de financiación,
una cláusula a favor de los tenedores que se activaría en caso de producirse un cambio de control (ya sea
por adquisición de más del 50% de las acciones con derecho a voto o por obtener derecho a nombrar a la
mayoría de los Consejeros) en el accionariado de ENCE, y que permitiría al tenedor del bono convertir
anticipadamente a un precio de conversión que será variable en función del periodo que reste hasta el
vencimiento del bono, con el mínimo de su valor nominal. Asimismo, incluyen cláusulas que pueden ajustar
el precio de conversión en función de los dividendos anuales repartidos por ENCE.
La emisión no cuenta con garantías reales sobre bienes y derechos de ENCE, ni contempla restricciones al
uso de los recursos de capital. Los bonos están a la par (“pari passu”) con el resto de los préstamos no
garantizados y no subordinados.
ENCE tras analizar los términos y condiciones de la emisión concluyó que se trataba de un instrumento
compuesto de pasivo y patrimonio, valorándose el componente de patrimonio en el momento de la emisión
en 14.551 miles €, equivalente a un cupón estimado para un instrumento de similares características y sin
opción de convertibilidad del 3,25%, y el componente de pasivo en 145.449 miles €. El tenedor del bono
únicamente puede recuperar en efectivo el nominal de la emisión junto a los intereses devengados
pendientes de pago. El resto de opciones de cancelación se liquidan en acciones y en todo caso
cumpliéndose la regla “fijo por fijo”. Así mismo, esta financiación cumplía los requisitos para su
reconocimiento como nueva financiación.
Durante el año 2021 ENCE ha realizado recompras de bonos con un nominal 26.000 miles € a un precio
medio equivalente al 99,04% del nominal. El ingreso financiero reconocido asociado a estas operaciones ha
sido de 2.380 miles € (véase Nota 14). Asimismo, en ejercicios anteriores ha realizado recompras de bonos
con un nominal de 5.300 miles €.
Importe de la Emisión 160.000.000 €
Nominal Bono 100.000 €
Rango de la Deuda "Senior" no garantizada
Fecha de la emisión 05/03/2018
Fecha de vencimiento 05/03/2023
Cupón 1,25%
Tipo interés efectivo 1,58%
Precio de conversión (*) 8,0901
Prima de conversión 40%
Ratio de conversión (acc / bono) 12.361
Máximo acciones a emitir (acc) 19.777.259
Potencial % incremento capital social 8,03%
Mercado cotización Bolsa de Frankfurt
ISIN XS1783932863
Costes de la emisión 2.075.000 €
(*) Con fecha 1 de julio de 2021 el precio de conversión ha pasado de 7,5517 a 8,0901
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Así mismo y en el marco de esta emisión, se suscribió con un sindicato de bancos nacionales e internaciones
un contrato de crédito (revolving credit facility) por importe de 70 millones de euros. Esta financiación
devengaba un tipo de interés referenciado al Euribor y tenía su vencimiento en 2023. El 23 de julio de 2021
se ha refinanciado dicho contrato incrementándose el importe disponible hasta 130 millones € y
alargándose el vencimiento hasta 2026. Esta financiación está en su totalidad disponible al 31 de diciembre
de 2021. El tipo de interés establecido podrá verse modificado anualmente en función del rating de
sostenibilidad medioambiental Sustainalytics obtenido por ENCE, que evalúa dicha deuda como
“financiación verde”.
Préstamos
Al 31 de diciembre de 2021 ENCE mantiene suscritos préstamos para financiar determinadas inversiones
contempladas en el “Plan Estratégico 2019-2023”, por un importe conjunto de 105 millones de euros y
vencimientos en 2024-2026. Una parte de los préstamos con un nominal de 70 millones de euros devenga
un tipo de interés fijo en el rango 1,65%-1,80%. El importe restante devenga intereses, principalmente
referenciados al Euribor más un diferencial del 1,43%-2,0%. El tipo de interés establecido podrá verse
modificado anualmente en función del rating de sostenibilidad medioambiental Sustainalytics obtenido por
ENCE, que evalúa dicha deuda como “financiación verde”.
Durante el ejercicio 2021 ENCE ha repagado préstamos por importe de 123 millones de euros. En su mayor
parte se trata de cancelaciones anticipadas de financiación suscrita para potenciar la liquidez del Grupo ante
los riesgos derivados de COVID-19.
Otra financiación
Durante el año 2021 el Grupo ha cancelado líneas de confirming por importe de 15.958 miles €, que dadas
sus características se encontraban clasificadas como deuda financiera.
Financiación Negocio Energía Renovable
Financiación corporativa
Con fecha 24 de noviembre de 2017, Ence Energía, S.L., holding del negocio energético de ENCE suscribió
con un sindicato formado por doce entidades financieras y una compañía de seguros española un contrato
de préstamo senior, estructurado inicialmente en 4 tramos, por un importe disponible de 170 millones, y
llevó a cabo una colocación privada de obligaciones por un importe de 50 millones de euros que fueron
suscritas por un fondo de deuda.
Con fecha 8 de noviembre de 2018 Ence Energía, S.L., suscribió una ampliación de este contrato de
préstamo senior por un importe disponible de 17 millones de euros y llevó a cabo una colocación privada
de obligaciones por un importe adicional de 43 millones de euros que fueron suscritos por dos fondos de
deuda.
El detalle de estas financiaciones se describe a continuación:
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(i) Euribor 6 meses más diferencial descrito. En los tramos bancarios, el tipo es variable en función del ratio de
endeudamiento (Deuda Neta / EBITDA del negocio ENERGÍA Renovable, según definiciones recogidas en el
contrato de financiación).
(ii) Vencimiento íntegro (bullet) en la fecha indicada.
(iii) Ha financiado la construcción de Huelva 46 MW.
(iv) Estas obligaciones están admitidas a cotización en la bolsa de valores de Frankfurt (Freiverkehr).
(v) Ha financiado la construcción de Puertollano 50 MW.
Esta financiación incluye como principales garantías prenda sobre las acciones de las sociedades del Grupo
que desarrollan su actividad en el negocio ENERGÍA Renovable, sobre sus activos y derechos de cobro,
actuales y futuros.
Asimismo, esta financiación incluye determinadas obligaciones, habituales de este tipo de financiación; el
suministro de determinada información de carácter operativo y financiera, el cumplimiento de
determinados ratios económicos de solvencia y rentabilidad, y el mantenimiento de un volumen de stock
de biomasa (almacenes y contratos de suministro) equivalente al consumo de 3 meses.
En la determinación del ratio de apalancamiento “Deuda Neta / EBITDA”, el contrato de financiación
establece que el EBITDA consolidado se determina a partir del resultado consolidado del ejercicio, ajustado
por determinadas partidas, entre las que se incluyen los gastos e ingresos excepcionales. Se consideran
excepcionales las perdidas, gastos, ingresos o beneficios generados por acciones o transacciones que
considerando el sector en el que opera el Grupo no son consideradas propias del negocio y no se esperan
que se produzcan en una base recurrente.
Atendiendo a dicha definición, en la determinación del EBITDA a considerar a los efectos del cálculo del
ratio de apalancamiento, se han excluido los siguientes conceptos extraordinarios; 1) costes e ingresos
incurridos en el ejercicio 2021 y asociados a las averías de maquinaria de las instalaciones HU 50MW y HU
41 MW con un gasto neto por importe de 10,4 millones €, y 2) pérdida excepcional por importe de 53,3
millones € ocasionada por los contratos de entrega física de energía formalizados por Ence Energia, S.L de
manera excepcional en 2020, en un contexto de precios mínimos y elevada incertidumbre provocada por
la propagación del COVID, con el objetivo de asegurar una generación mínima de caja (véase Nota 32.4). La
pérdida extraordinaria ocasionada por estos contratos se ha determinado como la diferencia entre el precio
fijo de los contratos y el precio de la energía en el mercado. Estos contratos han vencido en su totalidad en
2021, no previéndose firmar, en el escenario regulatorio actual, contratos similares a futuro de forma
recurrente.
Tipo de
Disponible Dispuesto Vencimiento Interés (i)
Obligación/Nota (iv) 50.000 50.000
dic-2025 (ii)
3,45%
Tramo 1º
42.000 42.000
dic-2024 1,75%-3,25%
Tramo 2º
6.000 6.000
dic-2025 (ii)
3,45%
Tramo 3º (iii)
51.000 51.000
dic-2024 1,75%-3,25%
Tramo 4º
20.000 -
dic-2024 1,25%-2,75%
Obligación/Nota (iv) y (v) 43.000 43.000
dic-2025 (ii)
3,45%
Tramo 5º (v)
16.150 16.150
dic-2025 1,75%-3,25%
228.150 208.150
Miles de Euros
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Asimismo se establece una cuantía de tesorería mínima disponible en el Negocio Energía Renovable en al
menos 30 millones de euros, considerándose como tal el disponible del tramo 4º, y el cumplimiento de
determinados ratios ligados al endeudamiento, la situación patrimonial y la capacidad de generación de
caja del negocio, para permitir el reparto de dividendos y a la obtención de nueva financiación (véase Nota
29).
El importe de las comisiones de estructuración y otros gastos incurridos en la obtención de esta financiación
fue de 5.813 miles €.
Al objeto de cubrir el riesgo derivado de la contratación de esta financiación a tipo de interés variable, ENCE
reestructuró los contratos de cobertura que tenía suscritos en el marco de financiación previa. Los nuevos
IRS cubren el 82% de la financiación dispuesta a un tipo fijo medio de 1,22% (véase Nota 32).
En el marco de esta financiación Standard & Poor´s otorgó a ENCE Energía, S.L. la evaluación E1, máxima
calificación en su escala de evaluación de criterios medioambientales, considerándose dicha financiación
como “financiación verde”.
Esta financiación no tiene recurso a las sociedades del Grupo que confirman el Negocio Celulosa.
Project Finance Planta Termosolar Puertollano
Con fecha 15 de diciembre de 2020 la filial Ence Energía, S.L. completó la venta del 100% de las
participaciones sociales de Ence Energía Solar, S.L.U., sociedad cuya principal actividad era la tenencia de
una participación del 90% en el capital social de Ence Energía Termollano, S.A. sociedad operativa
propietaria de una planta de energía termosolar de 50 MW situada en Puertollano, que fue adquirida por
el Grupo ENCE en noviembre de 2018.
Como consecuencia de esta venta el nuevo propietario Q-ENERGY SORDINA, S.L.U. pasó a ser el titular de
la deuda que Ence Energía Solar, S.L.U. y Ence Energía Termollano, S.A. mantenían a la fecha de la
transacción, por importe conjunto de 91.560 miles € así como las coberturas de tipo de interés, con un
nocional equivalente al 70% de las cantidades dispuestas estimadas durante la vigencia de la financiación
(véanse Notas 6 y 32).
30.2 Otros pasivos financieros
El detalle de este epígrafe del Estado de Situación Financiera Consolidado al 31 de diciembre de 2021 y 2020
es el siguiente:
2021
Corto plazo
Miles de Euros
Saldo
Dispuesto
2022 2023 2024 2025 2026 Siguientes
Total Largo
plazo
Otros pasivos financieros Negocio CELULOSA -
Financiación organismos públicos
58.038 6.371 8.049 8.618 8.464 8.464 18.072 51.667
Pasivos por derecho de uso (nota 18)
16.445 3.614 3.267 1.403 1.773 940 5.447 12.830
74.483 9.985 11.316 10.021 10.237 9.404 23.519 64.497
Otros pasivos financieros Negocio ENERGIA RENOVABLE -
Pasivos por derecho de uso (nota 18)
1.127
381 227 191 111 35 182
746
1.127 381 227 191 111 35 182 746
75.610 10.366 11.543 10.212 10.348 9.439 23.701 65.243
Vencimiento en el año
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La cuenta “Financiación organismos públicos” corresponde fundamentalmente a préstamos obtenidos,
normalmente a tipos de interés favorables, que financian proyectos para la ampliación y mejora de la
capacidad productiva de las biofábricas de producción de celulosa, así como el desarrollo de actividades de
Investigación y Desarrollo en ENCE.
En su mayor parte se trata de préstamos otorgados en el marco del programa de Reindustrialización y
Fomento de la Competitividad Industrial, destinados a financiar determinadas inversiones en las biofábricas
de producción de celulosa de Pontevedra y Navia. Su plazo de amortización es de 10 años, con un periodo
de carencia de 3 años, y devengan un tipo de interés fijo que se sitúa en el rango 1%-2,29%.
30.3 Estado de flujos de efectivo (EFE)
Se muestra a continuación la conciliación entre las variaciones en el endeudamiento financiero del Grupo
(deudas con entidades de crédito y mercado de capitales y otros pasivos financieros) y los flujos de
financiación recogidos en el epígrafe “Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero” Estado de
Flujos de Efectivo en 2021 y 2020:
2020
Corto plazo
Miles €
Saldo
Dispuesto
2021
2022 2023 2024 2025 Siguientes
Total Largo
Plazo
Otros pasivos financieros Negocio CELULOSA -
Financiación organismos públicos
64.424 3.930 5.827 8.049 9.068 8.914 37.550 60.494
Pasivos por derechos de uso (Nota 17)
44.785 2.028 2.007 1.730 1.311 1.732 37.709 42.757
109.209 5.958 7.834 9.779 10.379 10.646 75.259 103.251
Otros pasivos financieros Negocio ENERGIA RENOVABLE -
Pasivos por derechos de uso (Nota 17)
1.181 449 178 139 139 106 276 732
1.181 449 178 139 139 106 276 732
110.390 6.407 8.012 9.918 10.518 10.752 75.535 103.983
Vencimiento en el año
2021
Miles de Euros
Saldo
1/1/2021
Emisiones y
disposiciones
(Netas de
gastos)
Reembolsos /
Cuotas pagadas
Recompra
bonos
Pago de
intereses
Devengo de
intereses
Devengo de
costes de
estructuración
Variaciones por
derechos de uso
sobre activos
Actualización
financiera y
otros
Saldo
31/12/2021
Deuda financiera Negocio CELULOSA -
Obligaciones y bonos (Nota 30.1)
147.158 - - (25.749) - - 700 - 3.459 125.568
Préstamos bancarios
242.692 (161) (138.480) - - - 254 - - 104.305
Otros pasivos financieros
64.424 116 (6.633) - - - - - 131 58.038
Deudas por intereses, cupón y otros
1.353 - - - (9.594) 9.449 - - - 1.208
Pasivos por derecho de uso sobre activos
44.785 - (4.145) - 989 - (25.185) - 16.444
500.410 (45) (149.258) (25.749) (9.594) 10.438 954 (25.185) 3.590 305.561
Instrumentos financieros derivados
asociados a la financiación
257 - - - (252) - - - (5) -
500.667 (45) (149.258) (25.749) (9.846) 10.438 954 (25.185) 3.585 305.561
Deuda financiera Negocio ENERGIA RENOVABLE -
Obligaciones y bonos
91.711 - - - - - 395 - - 92.106
Préstamos bancarios
126.071 1.300 (28.550) - - - 626 - - 99.447
Otros pasivos financieros
- - - - - - - - - -
Deudas por intereses, cupón y otros
50 - - - (6.432) 6.389 - - - 7
Pasivos por derecho de uso sobre activos
1.181 - (969) - 34 - 881 - 1.127
219.013 1.300 (29.519) - (6.432) 6.423 1.021 881 - 192.687
Instrumentos financieros derivados
asociados a la financiación
11.850 - - - (3.214) - - - (3.855) 4.781
230.863 1.300 (29.519) - (9.646) 6.423 1.021 881 (3.855) 197.468
731.531 1.255 (178.777) (25.749) (19.492) 16.861 1.975 -24.304 -270 503.030
Flujos de efectivo
Variaciones de deuda sin impacto en EFE
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31. Otros activos y pasivos corrientes y no corrientes
Su detalle al 31 de diciembre de 2021 y 2020 es el siguiente:
Los epígrafes “Otros pasivos no corrientes” en 2021 y 2020 y “Otras inversiones financieras a largo plazo”
en 2020 del Estado de situación financiera consolidado adjunto recogen la cuenta “Valor de ajuste por
desviaciones” que incluye la obligación de pago o derecho de crédito a largo plazo ante la Comisión Nacional
de los Mercados y la Competencia (CNMC) derivada de la aplicación del Real Decreto 413/2014, de 6 de
junio, por el que se regula la actividad de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía
renovables, cogeneración y residuos, en lo relativo al “Valor de ajuste por desviaciones” (véanse Notas 3.15,
10 y Anexo III). El importe con vencimiento a corto plazo por este concepto asciende a 1.528 miles € y se
encuentra recogido en el epígrafe “Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar” del Estado de
Situación Financiera consolidado adjunto (véase Nota 28).
La composición del “Valor de ajuste por desviaciones” al 31 de diciembre de 2021 y 2020 clasificada de
acuerdo con los ejercicios en que se liquidará por parte de la CNMC, y/o se traspasará al resultado del
ejercicio, es la siguiente:
2020
Miles de Euros
Saldo
1/1/2020
Emisiones y
disposiciones
(Netas de
gastos)
Reembolsos /
Cuotas pagadas
Recompra
bonos
Pago de
intereses
Devengo de
intereses
Devengo de
costes de
estructuración
Variaciones por
derechos de uso
sobre activos
Salidas del
perímetro (nota
28.1)
Actualización
financiera y
otros
Saldo
31/12/2020
Deuda financiera Negocio CELULOSA -
Obligaciones y bonos (Nota 28.1)
148.692 - - (4.967) - - 605 - - 2.828 147.158
Préstamos bancarios
155.000 98.103 (10.433) - - - 22 - - - 242.692
Otros pasivos financieros
62.437 7.230 (5.525) - - - - - - 282 64.424
Deudas por intereses, cupón y otros
1.680 - - - (10.563) 10.236 - - - - 1.353
Pasivos por derecho de uso sobre activos
43.657 - (4.391) - 1.407 - 4.112 - - 44.785
411.464 105.333 (20.349) (4.967) (10.563) 11.643 627 4.112 - 3.110 500.410
Instrumentos financieros derivados
asociados a la financiación
301 - - - (124) - - - - 80 257
411.765 105.333 (20.349) (4.967) (10.687) 11.643 627 4.112 - 3.190 500.667
Deuda financiera Negocio ENERGIA RENOVABLE -
Obligaciones y bonos
91.249 - - - - - 462 - - - 91.711
Préstamos bancarios
128.683 13.700 (17.000) - - - 688 - - - 126.071
Project Finance Termollano
99.208 - (7.989) - - - 324 - (91.543) - -
Otros pasivos financieros
- - - - - - - - - - -
Deudas por intereses, cupón y otros
161 - - - (7.994) 7.899 - - (17) - 50
Pasivos por derecho de uso sobre activos
8.606 - (1.413) - 303 - 1.110 (7.425) 1.181
327.908 13.700 (26.402) - (7.994) 8.202 1.474 1.110 (98.985) - 219.013
Instrumentos financieros derivados
asociados a la financiación
9.960 - - - (3.775) - - - (3.151) 8.816 11.850
337.868 13.700 (26.402) - (11.769) 8.202 1.474 1.110 (102.136) 8.816 230.863
749.633 119.033 (46.751) (4.967) (22.456) 19.845 2.101 5.222 (102.136) 12.006 731.530
Flujos de efectivo
Variaciones de deuda sin impacto en EFE
Miles € Corto Plazo Largo Plazo Corto Plazo Largo Plazo
Valor de ajuste por desviaciones 1.528 83.514 1.215 5.955
Otros - 1.105 - -
1.528 84.619 1.215 5.955
31/12/2021
31/12/2020
97
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
32. Instrumentos financieros derivados
Siguiendo la política de gestión de riesgos financieros descrita en la Nota 5, el Grupo realiza contrataciones
de instrumentos financieros derivados principalmente para cubrir sus riesgos financieros.
El detalle de este epígrafe del Estado de Situación Financiera Consolidado al 31 de diciembre de 2021 y 2020
que se corresponde con el valor razonable de los instrumentos financieros derivados en esas fechas, es el
siguiente:
El importe del valor razonable traspasado al resultado del ejercicio de los instrumentos financieros derivados
al 31 de diciembre de 2021 y 2020 es el siguiente:
Corto plazo
2021
Total 2022 2023 2024 2025 Siguientes
Total Largo
Plazo
Saldos Acreedores-
Negocio CELULOSA -
19.817
223 1.106 1.188 1.276 16.024
19.594
Negocio ENERGIA RENOVABLE -
65.225 1.305 7.737 8.309 8.924 38.950 63.920
85.042 1.528 8.843 9.497 10.200 54.974 83.514
Posición neta
85.042 1.528 8.843 9.497 10.200 54.974 83.514
Vencimiento en el año
2020
Corto plazo
Miles €
Total 2021 2022 2023 2024 Siguientes
Total Largo
Plazo
Saldos Deudores-
Negocio CELULOSA -
3.484
- (223) 232 249 3.226
3.484
Negocio ENERGIA RENOVABLE -
4.596 - - 89 96 4.411 4.596
8.080 - (223) 321 345 7.637 8.080
Saldos Acreedores-
Negocio ENERGIA RENOVABLE -
7.170 1.215 1.305 299 321 4.030 5.955
7.170 1.215 1.305 299 321 4.030 5.955
Posición neta
910 (1.215) (1.528) 22 24 3.607 2.125
Vencimiento en el año
Miles de Euros 31/12/2021 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2020 31/12/2021 31/12/2020
Cobertura de flujos de efectivo-
IRSwap - - 2.441 6.187 2.615 3.353
Comisión estructuración IRSwap - - (280) (585) - -
Coberturas de divisa - 6.764 - - 6.977 -
Coberturas precio venta energía eléctrica - - - - - 3.984
Coberturas precio de la celulosa - - - - - 760
Total - 6.764 2.161 5.602 9.592 8.097
Activo corriente
Pasivo no corriente
Pasivo corriente
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Todos los instrumentos financieros derivados contratados por ENCE al 31 de diciembre de 2021 califican
como cobertura contable.
32.1 Coberturas de divisa
ENCE cubre las fluctuaciones del tipo de cambio dólar/euro, que afectan significativamente al precio de
venta de celulosa, con túneles en la modalidad asiática. Su detalle al 31 de diciembre de 2021 es el siguiente:
Los contratos vigentes al 31 de diciembre de 2021 cubren aproximadamente un 54% y un 21% de las ventas
de celulosa previstas en el primer y segundo semestre de 2022, respectivamente. Al 31 de diciembre de
2020, los contratos vigentes cubrían aproximadamente un 55% y un 47% de las ventas de celulosa previstas
en el primer semestre de 2021 y en el tercer trimestre de 2021, respectivamente.
El valor de mercado negativo de dichos instrumentos a 31 de diciembre de 2021 asciende a 6.977 miles €
(valor de mercado positivo de 6.764 miles € a 31 de diciembre de 2020).
Por su parte, la sensibilidad del resultado de explotación y del patrimonio a las apreciaciones o
depreciaciones del dólar frente al euro, como consecuencia del efecto en los instrumentos financieros
derivados contratados por ENCE a 31 de diciembre de 2021, se detalla a continuación:
Miles de Euros - Ingreso/(Gasto) 31/12/2021 31/12/2020
Impacto en resultados de explotación-
Coberturas de divisa 437 (9.344)
Coberturas precio de la celulosa (53.192) -
Coberturas precio venta energía eléctrica (35.411) -
Coberturas precio compra energía eléctrica - (1.496)
Subtotal (88.166) (10.840)
Impacto en resultados financieros-
IRSwap (Nota 14) (2.301) (2.198)
Total (90.467) (13.038)
Stricke Stricke Nocional
Subyacente Call Put (Mn. USD)
EUR/USD 1,181 1,232 85,5
EUR/USD 1,179 1,219 85,5
EUR/USD 1,170 1,197 38,5
EUR/USD 1,135 1,158 25,6
235,1
4º Trimestre 2022
3º Trimestre 2022
2º Trimestre 2022
1º Trimestre 2022
Vencimiento
99
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32.2 Interest Rate Swap-
Los derivados sobre tipos de interés contratados por el Grupo y vigentes al 31 de diciembre de 2021 y 2020
son los siguientes:
Las principales variaciones del ejercicio 2020 en las posiciones de cobertura contratadas se correspondieron
con las salidas del perímetro de las coberturas contratadas vinculadas a la financiación de Ence Energía Solar,
S.L.U. y Ence Energía Termollano, S.A. (véanse Notas 6 y 30).
Durante el ejercicio 2021 se han producido ineficacias en los derivados sobre tipos de interés que han
supuesto el reconocimiento de un ingreso por importe de 1.158 miles € que se encuentra registrado en el
epígrafe “variación en el valor razonable de instrumentos financieros” del estado de resultado consolidado
al 31 de diciembre de 2021.
La sensibilidad del resultado y del patrimonio a las variaciones del tipo de interés, como consecuencia del
efecto en los instrumentos financieros contratados por el Grupo a 31 de diciembre de 2021, se detalla a
continuación:
Miles €
Variación
Tipo Cambio US$/€
Resultado de
explotación
(-)/+
Efecto en patrimonio
neto
(-)/+
2021 Depreciación 5% 7.770 5.828
Apreciación 5% (10.474) (7.856)
2020 Depreciación 5% 7.531 5.648
Apreciación 5% (6.550) (4.913)
Valor
Miles de Euros
Razonable (*) 2020 2021 2022 2023 2024
2021
Negocio de energía
5.056 - 158.688 134.038 111.371 3.188
2020
Negocio celulosa
257 20.000 12.000 4.000 - -
Negocio de energía
9.283 182.700 158.688 134.038 111.371 3.188
(*) Saldo acreedor.
Nocional al cierre del:
Miles €
Variación
Tipo Interés
Efecto en coste
financiero
(-)/+
Efecto en patrimonio
neto
(-)/+
2021 Aumento 50 pb (370) (2.117)
Disminución 50 pb 370 2.085
2020 Aumento 50 pb (498) (2.026)
Disminución 50 pb 498 2.070
100
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32.3 Cobertura de precio de celulosa
ENCE contrató en 2020, al inicio de la pandemia y ante la incertidumbre generada por COVID-19, swaps para
cubrir el precio de venta de la celulosa BEKP por 247.200 toneladas de celulosa, equivalentes a
aproximadamente el 20% de las ventas previstas en 2021. Su valor razonable al 31 de diciembre de 2020 era
negativo en un importe de 760 miles €. Durante el año 2021 se han liquidado dichas coberturas lo que ha
supuesto una liquidación negativa por importe de 53.192 miles € que se encuentra registrada en el epígrafe
“Resultados por operaciones de cobertura” del Estado de Resultado consolidado.
Al 31 de diciembre de 2021 no queda en vigor pendiente de liquidar ninguno de estos contratos.
32.4 Cobertura de compra y venta de energía
Asimismo, y en el marco de la incertidumbre generada por COVID-19, ENCE contrató en 2020 Commodity
Swaps sobre el precio de venta de la energía eléctrica-OMEL por un total de 516.840 Mwh y vencimiento en
2021. Su valor razonable al 31 de diciembre de 2020 era negativo en un importe de 3.984 miles €. Durante
el año 2021 se han liquidado dichas lo que ha supuesto una liquidación negativa por importe de 35.411 miles
€, que se encuentra registrada en el epígrafe “Resultados por operaciones de cobertura” del Estado de
Resultado consolidado.
Por otra parte, en el ejercicio 2021 distintas sociedades integrantes del Negocio Energía han mantenido
vigentes contratos de venta de energía a precio fijo por un volumen de aproximadamente 215 GWh. El
ingreso obtenido ha sido inferior al que se habría percibido vendiendo dicha energía al mercado en un
importe de 17.887 miles €.
A 31 de diciembre de 2021 han vencido íntegramente las coberturas contratadas sobre el precio de venta
de la energía así como los contratos de venta a precio fijo.
Adicionalmente, durante el ejercicio 2020 ENCE contrató swaps con vencimiento en el propio ejercicio 2020
para cubrir el riesgo de fluctuación en el precio de compra de energía eléctrica. La liquidación de estos
instrumentos financieros supuso un gasto por importe de 1.496 miles € que está recogido en el epígrafe
“Otros gastos de explotación” del Estado de Resultado consolidado.
33. Provisiones, garantías y pasivos contingentes
33.1 Provisiones
El detalle del movimiento de las cuentas “Provisiones” del pasivo a largo y corto plazo del Estado de Situación
Financiera consolidado en los ejercicios 2021 y 2020 es el siguiente:
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La cuenta “Otras provisiones” recoge principalmente el importe máximo estimado que asumiría ENCE en la
cancelación de determinados contratos suscritos en 2008, relacionados con la logística de la madera y el
producto terminado de la biofábrica de Navia, que no resultan competitivos considerando las opciones
existentes actualmente en el mercado.
33.2 Garantías comprometidas con terceros
Al 31 de diciembre de 2021 diversas entidades financieras han otorgado avales a las distintas sociedades
del Grupo, de acuerdo con el siguiente detalle (119.084 miles € al 31 de diciembre de 2020):
2021
Saldo al
01/01/2021
Adiciones o
Dotaciones
Retiros o
reducciones
Traspasos
Saldo al
31/12/2021
Largo plazo:
Plan retribución a largo plazo (Nota 12.2) 715 93 (39) (394) 375
Provisión desmantelamiento (Nota 7) - 42.631 - 42.631
Provisiones por obligaciones contratuales (Nota 7) - 6.059 - 6.059
Otros 2.117 901 (858) 2.160
2.832 49.684 (897) (394) 51.225
Corto plazo
Plan retribución a largo plazo (Nota 12.2) - (85) - 394 309
Derechos de Emisión (Notas 13 y 22.1) 4.152 7.578 (4.152) 7.578
Pacto ambiental Pontevedra (Nota 7 y 13) 14.000 1.250 (15.250) -
Otras provisiones 11.202 - (267) 10.935
29.354 8.743 (19.669) 394 18.822
Miles de euros
2020
Saldo al
01/01/2020
Adiciones o
Dotaciones
Retiros o
reducciones
Variaciones
del perímetro
(Nota 6)
Saldo al
31/12/2020
Largo plazo:
Compromisos con el personal (Nota 12.2) 427 288 - - 715
Provisión desmantelamiento 9.345 194 - (9.539) -
Otros 3.038 27 (948) - 2.117
12.810 509 (948) (9.539) 2.832
Corto plazo
Compromisos con el personal (Nota 12.2) - - - - -
Derechos de Emisión (Notas 13 y 22.1) 4.696 4.213 (4.696) (61) 4.152
Pacto ambiental Pontevedra (Nota 7) 9.000 5.000 - - 14.000
Otras provisiones 12.012 - (810) - 11.202
25.708 9.213 (5.506) (61) 29.354
Miles de euros
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Los Administradores no esperan que de los importes avalados o de las garantías prestadas se deriven pasivos
significativos para el Grupo, adicionales a los recogidos en estas cuentas anuales consolidadas.
33.3 Activos y pasivos contingentes
Al cierre del ejercicio 2021, el Grupo mantiene reclamaciones y controversias legales como consecuencia
natural de su negocio. A continuación se resumen las reclamaciones más significativas:
En los ejercicios 2013 y 2014 se aprobaron un conjunto de disposiciones normativas que modificaron el
esquema retributivo y el régimen de tributación aplicable a las instalaciones de generación de energía
renovable, incluida la generación y cogeneración con biomasa. Esta nueva regulación, que en términos
retributivos equiparaba los cultivos energéticos a los restos forestales y agrícolas, obligó a ENCE a iniciar un
proceso para abandonar ordenadamente la gestión de las plantaciones de cultivos energéticos
desarrolladas, incluyendo la resolución de contratos de arrendamientos, con el consiguiente deterioro de
las inversiones realizadas y la dotación de las necesarias provisiones.
Como consecuencia de ello, el 14 de julio de 2014, ENCE y determinadas sociedades del Grupo (en “ENCE”),
presentaron ante el entonces Ministerio de Industria, Energía y Turismo una reclamación de Responsabilidad
Patrimonial de la Administración General del Estado (“RPA”), cuya cuantificación final, según informes
elaborados por un experto independiente, ascendió a la cuantía de 63.300 miles €.
Con fecha 17 de febrero de 2021 ENCE presentó un escrito ante el Ministerio para la Transición Ecológica y
el Reto Demográfico, hoy competente en materia de energía, reiterando la solicitud a la Administración para
que dictase resolución expresa en el expediente de RPA planteado, en base a la cual evaluar el posible
ejercicio de acciones ulteriores. Con fecha 15 de noviembre se notificó a Ence un oficio del Ministerio para
la Transición Energética y el Reto Demográfico adjuntando un informe de la Dirección General de Política
Energética y Minas en el que se concluye que no procede la indemnización reclamada. ENCE ha presentado
alegaciones en el plazo concedido al efecto.
La eventual decisión por parte de ENCE de iniciar un procedimiento judicial futuro en esta materia implicaría,
de acuerdo a lo establecido en el Real Decreto-ley 17/2019, de 22 de noviembre, por el que se adoptan
medidas urgentes para la necesaria adaptación de parámetros retributivos que afectan al sistema eléctrico:
(i) la pérdida de la posibilidad de aplicar un régimen retributivo excepcional desde el 1 de enero de 2020
(rentabilidad del 7,398% vs rentabilidad del 7,09%) para las instalaciones con retribución primada anteriores
Miles de
Euros
Tramitación administrativa de plantas
generación energía eléctrica renovable
46.662
Prestamos Subvencionados (Nota 30.2) 11.746
Acceso a red-Preasignaciones 11.600
Líneas de descuento de facturas 7.500
Reclamaciones Tributarias 1.873
Ejecución de proyectos forestales 4.531
Concesión de Pontevedra 3.050
Mercado eléctrico 3.600
Medio ambiente 1.604
Pagos a proveedores 1.197
Otros 2.071
95.434
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
al 13 de julio de 2013 durante el periodo regulatorio que se inició el 1 de enero de 2020, y (ii) la obligación
de devolución de la diferencia, ya percibida, entre las rentabilidades arriba reseñadas.
Impuesto al Valor de la Producción de Energía Eléctrica
Distintas sociedades del Grupo ENCE liquidaron y posteriormente reclamaron a la Administración Tributaria
y posteriormente al Tribunal Económico Administrativo Central la devolución de ingresos indebidos en
relación a las declaraciones del Impuesto sobre el Valor de la Producción de Energía Eléctrica de los años
2013-2017 al considerar que dicho impuesto carece de finalidad medioambiental, y que la normativa
reguladora del citado impuesto era contraria al ordenamiento comunitario. Con fecha 3 de marzo de 2021
el Tribunal de Justicia de la Unión Europea ha sentenciado que la normativa que regula este impuesto es
compatible con el derecho de la Unión Europea, razón por la que se ha desistido de los procedimientos
administrativos judiciales en curso.
34. Situación fiscal
Los saldos deudores y acreedores mantenidos con las distintas Administraciones Públicas al 31 de diciembre
de 2021 y 2020 son los siguientes:
34.1 Aplicación de regímenes y grupos fiscales
Sociedades del Grupo con residencia fiscal en España-
ENCE tributa en el Impuesto de Sociedades a través de dos Grupos de consolidación fiscal:
• ENCE Energía y Celulosa, S.A. tributa desde 2002 en el Régimen de Consolidación Fiscal del Impuesto
sobre Sociedades previsto en el Capítulo VII del Título VIII de la Ley del Impuesto sobre Sociedades
(Grupo nº 149/02), con todas las sociedades españolas detalladas en el Anexo I en las que tiene una
participación superior al 75%.
• Ence Energía, S.L. tributa desde 2021 en el Régimen de Consolidación Fiscal del Impuesto sobre
Sociedades previsto en el Capítulo VI del Título VIII de la Ley del Impuesto sobre Sociedades (Grupo nº
410/21), con todas las sociedades españolas detalladas en el Anexo I en las que tiene una participación
superior al 75%.
Miles de Euros Activo Pasivo Activo Pasivo
Partidas no corrientes-
Activo por impuestos diferidos 64.149 - 71.952 -
Pasivo por impuestos diferidos (18.586) - - 21.661
Total 45.563 - 71.952 21.661
Partidas corrientes-
Hacienda Pública por IVA 15.414 11.474 - 2.195
Impuesto de Sociedades del ejercicio corriente 1.842 78 962 5.635
Impuesto a la electricidad - 149 101 10.174
Hacienda Pública por diversos conceptos 481 3.955 209 8.027
Total 17.737 15.656 1.272 26.031
31/12/2021
31/12/2020
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Informe financiero 2021
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
La venta de una participación minoritaria del 49% de ENCE Energía, S.L. provoca que esta sociedad y
todas sus dependientes salieran del grupo fiscal Nº 149/02 con efectos desde el 1 de enero de 2020 y
tributaran en 2020 en régimen individual.
El resto de sociedades del Grupo tributan en régimen individual.
De acuerdo con el régimen de consolidación fiscal, la base imponible del Impuesto sobre Sociedades no se
determina a partir del resultado contable consolidado, sino a partir del agregado de las bases imponibles
individuales de las sociedades que lo integran, determinadas según su respectivo régimen individual de
tributación, a la cual se le aplicarán, con posterioridad, las correspondientes eliminaciones e
incorporaciones aplicables de acuerdo con la normativa de consolidación fiscal.
La tasa impositiva nominal del Impuesto sobre Sociedades en España es del 25%.
Sociedades del Grupo con residencia fiscal en Uruguay y Portugal
Las tasas impositivas en el impuesto equivalente al Impuesto sobre Sociedades en Portugal y Uruguay son
del 21% y 25%, respectivamente.
34.2 Conciliación entre el resultado contable y la base imponible del
Impuesto sobre Sociedades
La conciliación del resultado contable y la base imponible del Impuesto sobre Beneficios a 31 de diciembre
de 2021 y 2020 es como sigue:
(*) El resultado antes de impuestos procede íntegramente de operaciones continuadas
Las diferencias permanentes con origen en resultados correspondientes al ejercicio 2021 se corresponden
principalmente con dotaciones de deterioros sobre participaciones en empresas del Grupo.
Miles de Euros
2021 2020
Resultado antes de impuestos (*)
(192.539) (36.657)
Diferencias permanentes-
Con origen en resultados
3.015 (130.276)
Con origen en patrimonio
(46) (47)
Reserva de capitalización
- -
Difrencias temporales-
Con origen en el ejercicio-
Diferencias temporales reconocidas en Estado Situación
Financiera
18.543 11.560
Diferencias temporales No reconocidas en Estado Situación
Financiera
163.830 -
Con origen en ejercicio anteriores
(22.724) 5.215
Ajustes de consolidación
(10.417) 99.499
Compensación de bases imponibles negativas
(625) (1.055)
Base Imponible
(40.963) (51.761)
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Informe financiero 2021
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Por su parte, las permanentes con origen en resultados correspondientes al ejercicio 2020 se corresponden
principalmente con la aplicación de la exención recogida en la Ley del Impuesto sobre Sociedades sobre las
plusvalías obtenidas, por parte de Ence Energía y Celulosa, S.A. y Ence Energía, S.L., en la venta de
determinadas participaciones, por un importe conjunto de 120 millones €. Una parte de esa plusvalía, por
importe de 83,6 millones € se elimina en consolidación al registrarse como una operación de patrimonio
(véase Nota 6).
Las diferencias temporales tienen su origen en divergencias en la imputación temporal de ingresos y gastos
entre la normativa contable y fiscal. Su detalle por naturaleza se describe en el apartado 32.4.
Adicionalmente, las diferencias temporales con origen en el ejercicio no reconocidas en estas cuentas anuales
se corresponden con los deterioros y provisiones registrados como consecuencia de las sentencias que anulan
la prórroga de la concesión administrativa sobre la que se asienta la biofábrica de Pontevedra. El ajuste
positivo por este concepto asciende a 194.897 miles € y se ve compensado por un ajuste negativo por 31.067
miles € que se corresponde con la integración en la base imponible del deterioro fiscal equivalente a la
amortización de los activos deteriorados considerando su vida útil estimada restante (véase Nota 7).
34.3 Conciliación entre el resultado contable y el gasto por Impuesto
sobre Sociedades
La conciliación del resultado contable y la base imponible del Impuesto sobre Sociedades a 31 de
diciembre de 2021 y 2020 es como sigue:
(*) El resultado antes de impuestos procede íntegramente de operaciones continuadas
Por su parte, la distribución del Gasto por impuesto sobre Sociedades por los distintos conceptos que lo
conforman en 2021 y 2020 es la siguiente:
Miles de Euros
2021 2020
Resultado antes de impuestos (*)
(192.539) (36.657)
Diferencias permanentes con origen en resultados
3.015 (130.276)
Reserva de capitalización
- -
Baja de Bases imponibles negativas previamente reconocidas
85.699 -
Eliminación del resultado de las entidades no residentes en
España
615 430
Eliminaciones / incorporaciones de consolidación
(10.521) 120.577
Diferencias temporales no reconocidas en Estado Situación
Financiera
163.830 -
Base Imponible
50.099 (45.926)
Cuota
12.525 (11.482)
Deducciones y ajustes impositivos del ejercicio anterior
(3.120) (452)
Imposición socieddes no residentes en España
15 9
Gasto / (Ingreso) por Impuesto sobre Beneficios
9.420 (11.925)
106
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34.4 Activos y pasivos por impuesto diferido reconocidos
Las variaciones que se han producido durante los ejercicios 2021 y 2020 en estos epígrafes del Estado de
Situación Financiera Consolidado han sido las siguientes:
Activos por Impuesto Diferido
Miles de Euros
2021 2020
Impuesto corrriente y otros
2.140 (7.731)
Por impuesto diferido
7.280 (4.194)
Gasto / (Ingreso) por Impuesto sobre Beneficios
9.420 (11.925)
Miles de Euros
Año 2021
Impuestos diferidos de activo reconocidos en resultados-
Amortización de activos no corrientes
3.061 - (940) 697 2.818
Deterioro en activos no corrientes
4.947 250 (1.067) (1.587) 2.543
Provisiones
5.387 - (2.425) (7) 2.955
Compromisos con el personal
1.330 49 (59) 86 1.406
Deterioro activos corrientes
1.931 220 (233) (1) 1.917
Limitación gastos financieros y otros
843 773 (853) 804 1.567
Sociedades no residentes y ajustes de consolidación
794 3.412 (598) 10 3.618
Bases Imponibles Negativas
42.251 7.964 (156) (19.720) 30.339
Deducciones
8.717 956 - 4.840 14.513
69.261 13.624 (6.331) (14.878) 61.676
Impuestos diferidos de activo reconocidos en patrimonio-
Instrumentos financieros de cobertura (Nota 32)
2.691 1.744 (1.963) - 2.473
2.691 1.744 (1.963) - 2.473
Total
71.952 64.149
Saldo al
31/12/2021
Traspasos y
otros
Disminuciones
Aumentos
Saldo al
01/01/2021
107
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La Ley 27/2014, de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades eliminó con efectos 1 de enero del
2015 el plazo establecido para la compensación de las bases imponibles negativas, por lo que pasó a ser
ilimitado, y amplió al menos a 15 años el plazo general de compensación de las deducciones.
Los activos por impuestos diferidos se corresponden con deterioros sobre activos, provisiones, gastos
financieros que fiscalmente resultarán deducibles de la base imponible del Impuesto sobre Sociedades en
ejercicios futuros, deducciones y bases imponibles pendientes de aplicar/compensar, y diferencias entre
amortizaciones contables y fiscales derivadas principalmente de la limitación a la deducibilidad de la
amortización contable introducida con carácter temporal para los ejercicios 2013 y 2014.
ENCE sólo reconoce activos por impuesto diferido cuando considera probable que las entidades
(individualmente o de forma consolidada) que los han generado van a tener en el futuro suficientes
ganancias fiscales con las que hacerlos efectivos.
En cada cierre contable se revisan los impuestos diferidos de activo registrados, con el fin de comprobar
que se mantienen vigentes y que se consideran recuperables en un plazo aproximado de 10 años. Dichos
análisis se basan en: (i) la consideración de hipótesis para concluir sobre existencia de suficientes ganancias
fiscales que permitan compensar dichas pérdidas fiscales que coinciden con las utilizadas en la ejecución de
los test de deterioro sobre activos no financieros (véase Nota 21); y (ii) el período y límites establecidos en
la legislación para la recuperación de los créditos fiscales.
Los flujos previstos permiten concluir que los activos por impuesto diferidos reconocidos al 31 de diciembre
de 2021 y 2020 se recuperarán un plazo aproximado de 10 años.
Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2021 el Grupo tiene bases imponibles negativas acreditadas por
importe de 88,4 millones € en España y 1,3 millones € en Portugal, todas ellas encuadradas en el Negocio
Celulosa, para las cuales no se ha reconocido activo por impuesto diferido (2,8 millones € en España y 0,4
millones € en Portugal al 31 de diciembre de 2020). Por otra parte, no se han reconocido “Activos por
impuesto diferido” vinculados a los deterioros y provisiones registrados como consecuencia de la resolución
que anula la prórroga de la concesión de la biofábrica de Pontevedra por un importe de 163,8 millones €
(véase Nota 7).
Miles de Euros
Año 2020
Variaciones
Saldo al
01/01/2020
Aumentos Disminuciones
Traspasos y
otros
del perímetro
(Nota 6)
Saldo al
31/12/2020
Impuestos diferidos de activo reconocidos en resultados-
Amortización de activos no corrientes
4.514 - (940) - (513) 3.061
Deterioro en activos no corrientes
6.232 686 (1.956) (15) - 4.947
Provisiones
3.959 1.488 (74) 22 (8) 5.387
Compromisos con el personal
996 242 (1) 93 - 1.330
Deterioro activos corrientes
1.496 435 - - - 1.931
Limitación gastos financieros y otros
344 585 (792) 706 - 843
Sociedades no residentes y ajustes de consolidación
947 149 (302) - - 794
Bases Imponibles Negativas
25.347 20.019 (2.910) (205) - 42.251
Deducciones
6.578 5.203 (100) 519 (3.483) 8.717
50.413 28.807 (7.075) 1.120 (4.004) 69.261
Impuestos diferidos de activo reconocidos en patrimonio-
Instrumentos financieros de cobertura (Nota 32)
3.629 1.296 (1.934) - (300) 2.691
3.629 1.296 (1.934) - (300) 2.691
Total
54.042 71.952
108
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Con fecha 29 de diciembre de 2021 se ha publicado en el BOE la Ley 22/2021, de 28 de diciembre, de
Presupuestos Generales del Estado para el año 2022 (LPGE) por la cual se modifica la Ley del Impuesto sobre
Sociedades estableciendo que, para los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2022, se aplica el
concepto de “tributación mínima” en España. ENCE ha tenido en cuenta esta modificación en el análisis de
la recuperabilidad de las deducciones.
Pasivos por Impuesto Diferido
34.5 Ejercicios pendientes de comprobación y actuaciones inspectoras.
Según las disposiciones fiscales vigentes, las liquidaciones de impuestos no pueden considerarse definitivas
hasta que no han sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o ha transcurrido el plazo de prescripción
establecido en cada jurisdicción tributaria; cuatro años en España y Portugal, y cinco años en Uruguay.
Todas las actuaciones relevantes del Grupo han sido analizadas internamente y también por asesores
externos, tanto en este ejercicio como en los precedentes, determinando que estas actuaciones han sido
ajustadas a derecho y se basan en interpretaciones razonables de la norma tributaria. La existencia de
incertidumbres fiscales es igualmente objeto de análisis y el criterio general del Grupo consiste en considerar
Miles de Euros
Año 2021
Reconocidos en resultados-
Libertad de amortización (RDL 4/2004)
912 - (182) 1 731
Gastos financieros
68 - (16) (1) 51
Ajustes de consolidación y otros
3.931 4.423 (4.650) (14) 3.690
4.911 4.423 (4.848) (14) 4.472
Reconocidos en patrimonio-
Revalorización suelos forestales (Nota 17.3)
13.510 - - - 13.510
Bono convertible (Nota 30)
1.654 - (1.458) - 196
Ajustes de consolidación y otros
1.586 174 (1.542) 190 408
16.750 174 (3.000) 190 14.114
Total
21.661 18.586
Saldo al
31/12/2021
Traspasos y
otros
Disminuciones
Aumentos
Saldo al
01/01/2021
Miles de Euros
Año 2020
Reconocidos en resultados-
Libertad de amortización (RDL 4/2004)
12.217 - (182) - (11.123) 912
Gastos financieros
84 - (16) - - 68
Ajustes de consolidación y otros
8.353 597 (5.074) 55 - 3.931
20.654 597 (5.272) 55 (11.123) 4.911
Reconocidos en patrimonio-
Revalorización suelos forestales (Nota 17.3)
13.510 - - - - 13.510
Bono convertible (Nota 30)
2.377 - (723) - - 1.654
Ajustes de consolidación y otros
1.034 1.867 (565) (750) - 1.586
16.921 1.867 (1.288) (750) - 16.750
Total
37.575 21.661
Saldo al
01/01/2020
Aumentos
Disminuciones
Traspasos y
otros
Saldo al
31/12/2020
Variaciones
del perímetro
(Nota 6)
109
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de forma prudente dicha incertidumbre en la determinación del impuesto. ENCE no ha identificado
incertidumbres fiscales que hayan sido objeto de consideración.
Actuaciones administrativas y judiciales
La Agencia Tributaria completó en el primer semestre de 2013 diversos procesos inspectores en diversas
sociedades del Grupo ENCE ubicadas en España. Como resultado de dichos procesos se suscribieron en
disconformidad actas correspondientes al Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios 2007-2009, que
incorporan una propuesta de regularización de 5,9 millones € en concepto de cuota y 0,7 millones € en
concepto de intereses de demora (a juicio del equipo inspector la actuación objeto de las actas no fue
susceptible de sanción).
La tramitación administrativa y judicial de dichas actas no ha considerado los argumentos defendidos por
ENCE y sus asesores fiscales, tramitación que ha concluido en el cuarto trimestre de 2020 con la inadmisión
a trámite de los recursos interpuestos ante el Tribunal Supremo. En consecuencia, el Grupo registró el
impacto de dichas actas en las cuentas anuales del ejercicio 2020, lo que supuso un mayor gasto en el
epígrafe “Impuesto sobre beneficios” por importe de 5,9 millones € y un mayor gasto en el epígrafe “gastos
financieros” por importe de 0,7 millones €, ambos del Estado de Resultado consolidado.
35. Retribución y otras prestaciones a los Administradores y a la Alta Dirección
35.1 Retribuciones a los miembros del Consejo de Administración
De acuerdo a lo dispuesto en los Art. 42 y 43 de los Estatutos Sociales, los Consejeros, en su condición de
miembros del Consejo y por el desempeño de la función de supervisión y decisión colegiada propia de este
órgano, tienen derecho a percibir una asignación anual fija y primas por asistencia, que en conjunto no
podrán exceder de la cantidad fijada a tal efecto por la Junta General Ordinaria de Accionistas,
correspondiendo al Consejo de Administración de ENCE la determinación de la cantidad exacta a abonar
dentro de dicho límite y su distribución entre los distintos Consejeros, teniendo en cuenta las funciones y
responsabilidades atribuidas a cada uno, la pertenencia a comisiones dentro del Consejo, los cargos
desempeñados por cada uno de ellos dentro del Consejo y las demás circunstancias objetivas que considere
relevantes.
Con fecha 31 de marzo de 2020 la Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad aprobó la Política
de Remuneraciones de los Consejeros de Ence Energía y Celulosa, S.A. para el periodo 2020-2022 (disponible
en www.ence.es). El límite máximo de remuneración anual a satisfacer al conjunto de consejeros en su
condición de tales, establecido en dicha política de remuneraciones es de 1,9 millones de euros.
Retribuciones por su pertenencia al Consejo de Administración
Las retribuciones devengadas por los miembros del Consejo de Administración en relación con las funciones
propias de su condición de consejeros en 2021 y 2020 han sido:
110
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Los Consejeros no ejecutivos únicamente perciben la retribución fija y dietas indicadas, estando en todo
caso excluidos de los planes de incentivos ligados al desempeño de la compañía, a corto o largo plazo.
Por otra parte, ENCE tiene contratada una póliza que asegura al colectivo formado por el conjunto de los
consejeros frente a los siguientes riesgos derivados de accidente; fallecimiento, incapacidad permanente
absoluta e incapacidad permanente parcial. Adicionalmente, la Sociedad ofrece a los consejeros y a sus
cónyuges la posibilidad de realizar anualmente un reconocimiento médico y tiene contratado un seguro de
salud del que es beneficiario el Presidente de Honor del Consejo de Administración, D. Juan Luis Arregui
Ciarsolo.
Durante los ejercicios 2021 y 2020 los miembros del Consejo de Administración de ENCE no han percibido
importe alguno por la pertenencia a los órganos de administración de otras sociedades del Grupo, o
asociadas.
La información sobre remuneración media de consejeros desglosada por sexo se incluye en el “Estado de
información no financiera – informe de sostenibilidad” que forma parte del Informe de Gestión.
Retribuciones por el desempeño de funciones ejecutivas
La Política de Remuneraciones de los Consejeros de Ence Energía y Celulosa, S.A. establece una retribución
fija para el Presidente y Consejero Delegado de 664 miles € y una retribución variable anual máxima del
120% de la retribución fija. Asimismo ENCE ofrece al Presidente como retribuciones en especie; vehículo de
empresa, seguro médico, y la posibilidad de realizar anualmente un reconocimiento médico.
Año 2021 – Administrador Tipología
Retribución
Fija
Dietas y
Otros
Total
Año
2020
D. Fernando Abril-Martorell Hernández Otros externos 45 88 133 123
D. Gorka Arregui Abendivar Dominical 33 54 87 -
D. Javier Arregui Abendivar Dominical 37 44 81 -
D. Oscar Arregui Abendivar Dominical 33 72 105 -
D. José Ignacio Comenge Sánchez-Real Dominical 45 66 111 6
D. Ignacio de Colmenares Brunet Ejecutivo 135 - 135 135
D. Víctor de Urrutia Vallejo Dominical 45 38 83 77
Dª. Rosa María García Piñeiro Independiente 45 73 118 120
Dª Miren Amaia Gorostiza Tellería Independiente 45 63 108 94
Dª. Irene Hernández Álvarez Independiente 45 100 145 132
Dª. María Paz Robina Rosat Independiente 37 35 72 -
Dª. Isabel Tocino Biscarolasaga Independiente 45 71 116 126
D. José Guillermo Zubía Guinea Otros externos 45 109 154 149
D. Juan Luis Arregui Ciarsolo Dominical 11 - 11 91
D. José Carlos del Álamo Jiménez Independiente 11 20 31 125
D. Javier Echenique Landiribar Otros externos 11 14 25 101
Retos Operativos XXI, S.L. Dominical 11 17 28 120
Turina 2000, S.L. Dominical 11 20 31 123
La Fuente Salada, S.L. Dominical - - - 97
690 884 1.574 1.619
Miles de Euros
Año 2021
111
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Las retribuciones devengadas por D. Ignacio de Colmenares Brunet por el desempeño de funciones
ejecutivas en 2021 y 2020, tanto retribución fija como variable, han sido de 586 miles € y 1.186 miles €,
respectivamente. El Presidente, tras los resultados del ejercicio 2020, de forma voluntaria y extraordinaria,
tomó la decisión de reducir un 20% su retribución fija por funciones ejecutivas en 2021, demostrando así su
compromiso con los resultados del Grupo.
Formando parte de su retribución, el Presidente y Consejero Delegado es beneficiario de un seguro mixto
de ahorro y de vida y accidente (véase Nota 3.13).
Adicionalmente a la retribución indicada el Presidente y Consejero Delegado tiene derecho a un seguro de
jubilación a su favor cuya prestación será igual a una anualidad de su retribución, y que percibirá al momento
de la extinción de su contrato, siempre que esta situación se produzca cuando tenga 62 o más años. La
aportación por este concepto en 2021 ha sido de 187 miles € (187 miles € en 2020).
Por otra parte, el Presidente y Consejero Delegado es beneficiario del “Plan de Incentivos a largo plazo ENCE
Energía y Celulosa, S.A. para el periodo 2019-2023 (véase Nota 12.2). Considerando un grado de consecución
de los objetivos del plan del 100%, percibiría 996 miles € y 400.549 acciones de ENCE.
Otros aspectos
Los Administradores de ENCE no tienen concedidos anticipos ni créditos por las sociedades del Grupo.
Asimismo, en 2021 y 2020, los Administradores no han realizado con ENCE o con sus filiales operaciones
fuera del giro o tráfico ordinario, o en condiciones distintas de las habituales de mercado.
ENCE no tiene contraída ninguna obligación con sus Administradores, en su concepto de tales, en materia
de pensiones ni sistemas alternativos de seguros, excepto en el caso del Presidente y Consejero Delegado
por sus funciones ejecutivas.
Con fecha 23 de abril de 2019, el Consejo de Administración de ENCE nombró Presidente de la compañía a
D. Ignacio de Colmenares Brunet y Presidente de Honor a D. Juan Luis Arregui Ciarsolo.
En el ejercicio 2021 se han producido los siguientes cambios en los miembros del Consejo de Administración:
(i) se incorporan al Consejo de Administración, como consejeros dominicales, D. Javier Arregui Abendivar,
D. Oscar Arregui Abendivar y D. Gorka Arregui Abendivar y como consejera independiente, Dª María de la
Paz Robina Rosat, y (ii) dejan de formar parte del Consejo de Administración los consejeros Retos Operativos
XXI, S.L., Turina 2000, S.L., D. Carlos del Álamo Jiménez, D. Javier Echenique Landiribar y D. Juan Luis Arregui
Ciarsolo.
Por su parte, en el ejercicio 2020 se produjeron los siguientes cambios en los miembros del Consejo de
Administración; se incorpora al Consejo de Administración D. José Ignacio Comenge Sánchez-Real y deja de
formar parte del Consejo de Administración “La Fuente Salada, S.L.”.
Durante los ejercicios 2021 y 2020 los miembros del consejo de Administración no han percibido ningún
tipo de indemnización. Las cláusulas de indemnización de los consejeros se describen en el apartado C.1.39
el Informe Anual de Gobierno Corporativo de los ejercicios 2021 y 2020, disponible en “www.ence.es”.
De acuerdo con las comunicaciones efectuadas por los miembros del Consejo de Administración, no se han
producido durante el ejercicio al que se refiere la presente memoria situaciones de conflicto, directo o
indirecto, que ellos o personas vinculadas a ellos pudieran tener con el interés de la Sociedad conforme a lo
previsto en el artículo 229 de la Ley de Sociedades de Capital.
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
35.2 Retribución de la Alta Dirección
Únicamente tienen la consideración de alta dirección aquellos directivos que tienen dependencia directa
del Consejo de Administración, o del Presidente y Consejero Delegado, junto al director del área de Auditoría
Interna, y cualquier otro directivo a quien el Consejo de Administración reconozca tal condición. Su detalle
es el siguiente:
(i) Con efectos a partir del 1 de enero de 2022 D. Felipe Torroba Maestroni deja de formar parte del Comité de
Dirección, incorporándose como D. General y Consejero Delegado de Ence Energía, S.L. (hoding del Negocio
Energía de ENCE) D. Marc Gómez Ferret.
(ii) Causan baja de la Alta Dirección de ENCE en 2020 D. Luis Carlos Martínez Rodríguez (D. Comunicación y Relaciones
Institucionales), D Alvaro Eza Bernaola (D. Cadena de Suministro) y D. Faustino Martínez Rodríguez (D. Seguridad,
Salud y Medio Ambiente).
Se desglosan a continuación las retribuciones y otras prestaciones devengadas por la alta dirección durante
los ejercicios 2021 y 2020:
La Alta Dirección es beneficiaria de un seguro mixto de ahorro y de vida y accidente (véase Nota 3.13). Por
otra parte, ENCE ofrece a la alta dirección distintas retribuciones en especie; vehículo de empresa, seguro
médico, y la posibilidad de realizar anualmente un reconocimiento médico.
Adicionalmente, la Alta Dirección es beneficiaria del “Plan de Incentivos a largo plazo ENCE Energía y
Celulosa, S.A. para el periodo 2019-2023 (véase Nota 12.2). Considerando un grado de consecución de los
objetivos del plan del 100%, percibiría 1.541 miles € y 619.765 acciones de ENCE.
Las cláusulas de indemnización de los miembros de la alta dirección se recogen en el apartado C.1.39 el
Informe Anual de Gobierno Corporativo.
Nombre Cargo
D. Ignacio de Colmenares y Brunet Presidente y Consejero Delegado
D. Alfredo Avello de la Peña
D. General Finanzas y Desarrollo Corporativo y Patrimonio
D. Jordi Aguiló Jubierre D.General. de Celulosa
D. Felipe Torroba Maestroni (i) D.General Operaciones Plantas Independientes de Energía
Dª Reyes Cerezo Rodríguez-Sedano Secretaria General/D.General de Sostenibilidad
Dª María José Zueras Saludas D.General Capital Humano
D. Modesto Saiz Suárez Director Comercial y Logística Celulosa
D. Fernando González-Palacios Carbajo Director de Planificación y Control
D. Ángel J. Mosquera López-Leyton Director de Auditoría Interna
Miles € 2021 2020
Retribución fija 1.753 2.176
Retribución variable 120 1.148
Sistenas de ahorro (Nota 3.13) 102 107
Retribución especie y otros 89 187
2.064 3.618
ILP 2019-2023 (Nota 12.2) 26 -
Indemnizaciones 220 844
2.310 4.462
113
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
36. Operaciones con empresas del grupo y vinculadas
36.1 Operaciones con sociedades que consolidan por el método de la
participación
Los saldos mantenidos con sociedades que consolidan por el método de la participación al 31 de diciembre
de 2021 y 2020 son los siguientes:
Las transacciones que se han efectuado con sociedades que consolidan por el método de la participación
durante el ejercicio 2021 son las siguientes:
36.2 Operaciones con socios minoritarios
Los saldos mantenidos con socios minoritarios al 31 de diciembre de 2021 y 2020 son los siguientes:
31 de diciembre de 2021
Oleoenergía de Puertollano, S.L.
36 - -
Capacitación de Servicios Forestales, S.L.
- 464 864
36 464 864
Deudores a
Corto Plazo
(Nota 27)
Acreedores a
Corto Plazo
(Nota 28)
Miles €
Créditos a
Corto Plazo
31 de diciembre de 2020
Oleoenergía de Puertollano, S.L.
36 - -
Capacitación de Servicios Forestales, S.L.
- 138 632
36 138 632
Créditos a
Corto Plazo
Deudores a
Corto Plazo
(Nota 27)
Acreedores a
Corto Plazo
(Nota 28)
Miles €
2020
Miles €
Capacitación de Servicios Forestales, S.L.
771 2.102 905
771 2.102 905
2021
Gastos de
Explotación
Servicios
Prestados
Gastos de
Explotación
31 de diciembre de 2021
Ancala Partners LLP
12.549 8.510 - 36.835 1.261 -
San Miguel Arcángel, S.A.
- - - - - 598
Aceites y Energía Santamaría, S.A.
- - 236 - - 839
12.549 8.510 236 36.835 1.261 1.437
Activos
financieros Largo
Plazo (Nota 29.2)
Activos
financieros Corto
Plazo (Nota 29.2)
Deudores a
Corto Plazo
(Nota 27)
Deudas a
Largo Plazo
Deudas a
Corto Plazo
Acreedores a
Corto Plazo
(Nota 28)
Miles €
114
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Informe financiero 2021
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
La deuda a largo plazo tiene su origen en el préstamo que otorgó Ence Energía y Celulosa, S.A. a Ence
Energía, S.L. en ejercicios anteriores. Según se indica en la Nota 6, junto a la venta de una participación
minoritaria de Ence Energía, S.L. se llevó a cabo la venta de una parte del préstamo otorgado, por importe
de 36.835 miles €.
Las transacciones que se han efectuado con socios minoritarios al 31 de diciembre de 2021 y 2020 son las
siguientes:
36.3 Operaciones con administradores
ENCE no mantiene saldos pendientes de liquidación con sus Administradores al cierre de los ejercicios 2021
y 2020. Adicionalmente ENCE no ha efectuado transacciones con sus Administradores durante dichos
ejercicios.
37. Medio Ambiente
El respeto al medioambiente es inherente al propósito de Ence y forma parte de los compromisos y
principios de actuación establecidos en el Código de Conducta y la Política de Sostenibilidad de la compañía.
Este compromiso de Ence con la protección del medioambiente se materializa en primer lugar, a través de
la propia actividad de la compañía y su visión estratégica:
✓ La actividad de producción de celulosa a partir de madera de proximidad y con gestión forestal
sostenible certificada tiene efectos ambientales positivos, ya que pone en el mercado productos
naturales, renovables y reciclables que pueden sustituir materiales basados en combustibles fósiles,
como los plásticos. Además, la actividad forestal de Ence no sólo contribuye a retirar carbono de la
atmósfera, sino que protege la biodiversidad y otros servicios de los ecosistemas forestales.
✓ En el diseño de nuevos productos, Ence persigue mejorar la huella ambiental de sus productos y
contribuir a reducir el impacto ambiental de los procesos productivos de los clientes. Un ejemplo de
31 de diciembre de 2020
Ancala Partners LLP
12.205 9.234 36.835
12.205 9.234 36.835
Miles €
Activos
financieros
Largo Plazo
(Nota 29.2)
Activos
financieros
Corto Plazo
(Nota 29.2)
Deudas a
Largo Plazo
Ancala Partners LLP
- - - 1.261
San Miguel Arcángel, S.A.
- 4.466 - -
Aceites y Energía Santamaría, S.A.
638 2.307 312 -
638 6.773 312 1.261
2021
Miles €
Ventas
Compras
Gastos de
Explotación
Gastos
Financieros
(Nota 14)
2020
San Miguel Arcángel, S.A.
- 4.409 -
Aceites y Energía Santamaría, S.A.
712 2.758 332
712 7.167 332
Miles €
Ventas
Compras
Gastos de
Explotación
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esta apuesta es el desarrollo de la pasta de celulosa no blanqueada Naturcell en la biofábrica de
Pontevedra, que al no requerir etapa de blanqueo en su producción, tiene un consumo específico de
materiales, agua y energía menor que la pasta estándar.
✓ En su actividad de generación de energía renovable, Ence no sólo contribuye a descarbonizar el mix
eléctrico nacional, sino que valorizando biomasa agrícola evita las emisiones contaminantes difusas
que se producen cuando se queman de forma incontrolada los restos de cultivos en el medio rural, sin
ningún tipo de sistemas de tratamiento. Adicionalmente, movilizando biomasa forestal.
Además de contribuir a la protección del medioambiente a través de su propia actividad, Ence tiene como
principio llevar a cabo sus procesos industriales con el máximo respeto por el entorno, siguiendo la máxima
de ir más allá de los límites legales establecidos en las autorizaciones ambientales de sus instalaciones y
aplicando las mejores técnicas disponibles y la mejora continua para reducir el impacto ambiental de sus
actividades en términos de consumo de recursos, generación de residuos, emisiones, efluentes, ruidos u
olores entre otros.
Este compromiso de Ence se traduce en importantes inversiones para aplicar las mejores técnicas
disponibles y mejorar la eficiencia de los procesos entre las que destacan las correspondientes a sistemas
de depuración y de medida de emisiones y calidad del aire que contribuyen a continuar con la reducción de
los posibles impactos ambientales y mejora en las relaciones con las comunidades cercanas.
Se detallan a continuación el valor de las inversiones de carácter medioambiental ejecutadas en 2021:
Así, la compañía busca la mejora continua en el desempeño ambiental impulsada por la alta dirección y
compartida por toda la organización. Pero Ence es consciente de que la huella ambiental de su actividad
trasciende el alcance operativo de la compañía, por lo que extiende su compromiso con el medioambiente
a lo largo de todas las fases de su cadena de valor, tanto en su actividad forestal y de producción de celulosa
como en la generación de energía, haciendo especial foco en los potenciales impactos ambientales de su
cadena de suministro y trasladando a sus proveedores el máximo nivel de exigencia ambiental en las
operaciones.
Cumplimiento normativo y mejores técnicas disponibles
Aunque la ambición de la compañía va más allá de las obligaciones legales, el compromiso medioambiental
de Ence pasa en primer lugar por el cumplimiento riguroso y exhaustivo de la normativa vigente en la que
se establecen los requisitos que deben cumplir todas las actividades relacionadas con la producción de
celulosa y la generación de energía renovable, así como la adaptación a las Mejores Técnicas Disponibles
(MTD) establecidas en los documentos BREF de la industria de pasta y papel (Best Available Thecniques in
the Pulp and Paper Industry 2014) aprobado por la Comisión del Medio Ambiente del Parlamento Europeo
y las MTD conforme a la Directiva 2010/75/UE para las grandes instalaciones de combustión en 2017.
En 2021 se ha continuado con la ejecución de los proyectos enfocados a la adaptación de las plantas para la
implantación de las Mejores Técnicas Disponibles con el objeto de cumplir con lo establecido en el BREF de
Grandes Instalaciones de Combustión. Los trabajos se han enfocado al cumplimiento de los nuevos valores
Miles de
Euros
Negocio celulosa 4.402
Negocio energía renovable 3.537
7.939
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límite de emisión, finalizando la implantación de diferentes tipos de sistemas de depuración de emisiones
según las necesidades de cada planta y a la incorporación de todas las mejoras tecnológicas, de operación
y gestión.
En la Autorización Ambiental Integrada (AAI) o Autorización Sectorial de cada una de las biofábricas y plantas
de energía se establecen las condiciones para la operación de la instalación desde el punto de vista
ambiental. Su objetivo es evitar, o cuando esto no sea posible, minimizar y controlar las emisiones a la
atmósfera, al agua y al suelo.
Así, la AAI o Autorización Sectorial establece para cada instalación los valores límites de emisión basados en
las mejores técnicas disponibles, así como los planes de vigilancia para todos los aspectos ambientales
relevantes. Ence pone todas las medidas a su alcance para cumplir e incluso mejorar estos valores límite
fijados por la AAI e informa puntualmente a las administraciones correspondientes de su evolución. Las AAI
de las plantas de Ence están disponibles públicamente en los registros de las administraciones de las
correspondientes Comunidades Autónomas (CCAA).
Sistemas de gestión ambiental
Los principios de actuación en materia de medioambiente y cuidado del entorno recogidos en el Código de
Conducta y la Política de Sostenibilidad de Ence se materializan en la política de gestión de la compañía. Así,
Ence realiza una gestión ambiental que va más allá del cumplimiento de la normativa vigente, aplicando los
principios de prevención y precaución.
Desde 2011, Ence tiene implantado el modelo TQM (Total Quality Management) como modelo de
transformación cultural y de las prácticas de gestión, que aborda de forma integrada los aspectos de calidad,
seguridad y salud de las personas, respeto al medio ambiente y prevención de la contaminación. En el marco
de este modelo se define una Política de Medio Ambiente en la que se fijan los objetivos generales de la
compañía en la materia y se establecen una serie de Objetivos de Mejora Fundamental (OMF) con una clara
orientación ambiental dirigidos a la:
• Reducción del impacto oloroso
• Reducción del impacto acústico
• Reducción del impacto en la calidad del aire
• Mejora de la calidad de vertido
• Mejora de la eficiencia energética
• Reducción del consumo de agua
• Reducción del consumo de materias primas
• Reducción en la generación de residuos
• Mejora de los Sistemas de Gestión
Dentro del modelo TQM se han desarrollado los estándares operativos que favorecen el control y la gestión
de los posibles impactos ambientales. La mejora en el control de los procesos con el ciclo PDCA y SDCA y las
mejoras operativas de los indicadores claves de proceso (KPIs), permiten alcanzar unos resultados que
certifican de la eficacia de este modelo de gestión.
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Ence ha desarrollado un Sistema Integrado de Gestión con el propósito de asegurar que todas las actividades
de la compañía se realicen de acuerdo a la política de gestión establecida por la alta dirección y a los
objetivos y las metas definidos. Este sistema integrado de gestión está certificado por un organismo
acreditado que realiza anualmente las auditorías correspondientes. La gestión se organiza por procesos
identificados y evaluados con el fin de facilitar su control y la mejora continua. Los sistemas integrados de
gestión están implantados, entre otras, de acuerdo a las siguientes normas internacionales:
• UNE-EN-ISO 9001, de gestión de la calidad
• UNE-EN-ISO 14001, de gestión medioambiental
• ISO 45001, de gestión de la seguridad y la salud en el trabajo
• UNE-EN-ISO 50001 de gestión de la energía
Durante 2021 se avanza en la incorporación de las plantas de energía de Mérida, La Loma y Enemansa en la
implantación de los Sistemas de Gestión Medio Ambiental obteniéndose la certificación externa de Mérida
con AENOR en el mes de julio.
Además, las biofábricas de Pontevedra y Navia y el centro de operaciones de energía de Huelva fueron
pioneras en sus respectivas CCAA en adherirse al Reglamento 1221/2009 de la Unión Europea de Ecogestión
y Ecoauditoría (EMAS), un exigente compromiso voluntario sólo asumido por un reducido número de
empresas. Para acceder y permanecer en este registro, los centros deben realizar y auditar a través de un
organismo acreditado independiente su Declaración Ambiental anual, documento en el que se reportan los
principales indicadores de desempeño ambiental de las instalaciones, así como sus objetivos anuales y su
nivel de cumplimiento.
Dentro de los sistemas de gestión de las plantas del grupo Ence en el año 2021 se consolida la
implementación de las herramientas de Observaciones Preventivas de Medioambiente (OPM) y Trabajos de
Especial Riesgo Ambiental (TERA). La herramienta OPM se enfoca en detectar actuaciones y condiciones
que pueden tener impactos ambientales negativos y corregirlos de forma constructiva. Además, sirve para
identificar y reconocer las buenas prácticas y consolidar una cultura de compromiso con el medio ambiente
en toda la organización. La herramienta TERA permite reforzar la ejecución de determinados trabajos con
las mayores garantías de protección ambiental de nuestro entorno.
Otras certificaciones de excelencia ambiental
El excelente desempeño ambiental de las biofábricas de Ence permite que la celulosa producida en
Pontevedra y Navia, cuenten desde el 2014 con la etiqueta Nordic Swan Ecolabel (ecoetiqueta oficial de los
países nórdicos establecida en 1989 por el Consejo de Ministros Nórdico, compuesto por Suecia, Dinamarca,
Finlandia, Islandia y Noruega) por cumplir con los estándares más exigentes de respeto ambiental. Tras un
riguroso proceso de evaluación del impacto en el medio ambiente de los productos a lo largo de todo su
ciclo de vida, esta ecoetiqueta garantiza el cumplimiento de sus exigentes requisitos en materia de
mitigación de cambio climático, eficiencia energética y uso de recursos (agua, productos químicos y materias
primas).
La celulosa producida en las biofábricas de Navia y Pontevedra también ha sido validada como materia prima
de acuerdo a la Decisión (EU) 2019/70 de la Unión Europea por la que se establecen los criterios de la
Etiqueta Ecológica de la UE (EU Ecolabel) para el papel gráfico, para el papel tisú y los productos de papel
tisú.
También cuentan con el certificado en Residuo Cero las plantas de Pontevedra, Navia, Mérida, Enemansa,
La Loma, y Biollano y certificado hacia Residuo Cero en la planta de Huelva, siendo un objetivo para Ence
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que todos los Centros de Operaciones alcancen dicha certificación como ejemplo de instalaciones eficientes
en la gestión y valorización de residuos.
En el año 2021 también se ha alcanzado la certificación SURE. Dicho sistema de certificación es una de las
herramientas desarrolladas para asegurar el cumplimiento de las exigencias de la Directiva de Energías
Renovables (UE) 2018/2001 (REDII), una normativa europea que establece diversos criterios que deben
cumplir todas las biomasas empleadas en el sector de la bioenergía, enfocados a garantizar su
sostenibilidad, un correcto balance de masas, la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero
y la eficiencia energética. De esta manera, Ence se sitúa a la vanguardia, adaptándose de forma pionera a
las exigencias de la directiva europea y anticipándose, una vez más, al futuro de la sostenibilidad de la
biomasa como fuente de energía. Iniciamos este camino en 2017, con nuestro Decálogo para la
Sostenibilidad de la Biomasa como Combustible, una iniciativa precursora en nuestro país, puesta en marcha
para garantizar una total sostenibilidad en la utilización de la biomasa y el cuidado del medio ambiente en
su aprovechamiento como fuente de energía.
Avanzando hacia la economía circular
Ence contribuye a avanzar hacia una economía circular poniendo en el mercado productos procedentes de
fuentes renovables como es la pasta de celulosa, que los clientes de Ence utilizan a su vez para fabricar
productos finales reciclables y biodegradables. En cuanto al negocio de energía, Ence ofrece una solución
para la gestión de residuos agrícolas y forestales, valorizando la biomasa para la generación de energía
renovable y circularizando estos sectores tan relevantes para el medio rural.
Además, Ence aplica los principios de la economía circular en sus propios procesos productivos, buscando
alternativas para reducir el consumo específico de materiales y para minimizar la generación y recuperar la
mayor cantidad posible de residuos.
Mitigación del cambio climático y huella de carbono
Ence contribuye a mitigar el cambio climático a través de su propio modelo de negocio. Por una parte,
gracias a su actividad en generación de energía renovable, Ence está ayudando a cambiar el modelo
energético español, aportando un tipo de energía como es la generada con biomasa que no solo es
renovable sino que además, aporta gestionabilidad, un factor con el que otras tecnologías de generación
renovable no cuentan. El aprovechamiento de la biomasa excedentaria representa una alternativa
energética sostenible con grandes ventajas medioambientales, de reducción de emisiones y de contribución
a la transición hacia un modelo energético bajo en carbono, en línea con las directrices de la Unión Europea
y con la política energética española.
Por otra parte, con su negocio de producción de celulosa, Ence contribuye a cambiar el modelo de consumo
de la sociedad, ofreciendo alternativas renovables, reciclables y con menor huella de carbono a productos
como el plástico.
Además de su contribución a través del propio modelo de negocio de la compañía, Ence también trabaja
para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero de sus operaciones. En 2021, la compañía ha
avanzado en diversos proyectos de descarbonización para alcanzar sus objetivos de reducción para el año
2025, como por ejemplo la sustitución de combustibles fósiles en la biofábrica de Pontevedra por biomasa
o la consolidación de las instalaciones fotovoltaicas para autoconsumo en las plantas de Mérida y Huelva.
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Gestión agroforestal sostenible
Durante el año 2021, Ence ha mantenido su posición como primer gestor forestal privado y actor de
referencia en el mercado de productos basados en la madera en España.
En este sentido, Ence gestiona la cadena completa de valor en el área forestal (desde la plantación a la
corta), en sus montes patrimoniales, que incluyen montes en propiedad y superficies consorciadas y
arrendadas a terceros a través de sus empresas patrimoniales. La puesta en valor de las superficies
gestionadas por Ence ha supuesto unas inversiones de más de 4,9 millones de euros en el conjunto del
patrimonio destinadas a trabajos silvícolas, de repoblación, mejora de infraestructuras y defensa contra
incendios, y pago de rentas. Esta producción e inversiones, en un marco de sostenibilidad ambiental y social,
suponen una importante aportación directa de la compañía en el medio rural.
De forma complementaria a su actividad patrimonial, Ence mantiene y refuerza su política de
aprovisionamiento de madera a través de las áreas de Compras de Madera en Pie (donde Ence es
responsable de la compra al propietario, su conformidad administrativa y normativa, el aprovechamiento y
el transporte de madera a planta) y de Suministro (en la que Ence compra directamente la madera a
rematantes que intermedian con la propiedad).
En ambos casos, gestión patrimonial y compras a terceros, los requisitos de gestión y sostenibilidad son los
mismos, y se desarrollan en el marco del Sistema Integrado de Gestión Agroforestal (SIGFA), que tiene como
bases normativas en el caso de la madera el cumplimiento legal, y los estándares de Gestión Forestal
Sostenible y de Cadena de Custodia de los referentes FSC®, con números de licencia FSC®-C099970 y FSC®-
C081854 (Forest Stewardship Council®) y PEFC®, con números de licencia PEFC/14-22-00010 y PEFC/14-33-
00001 (Programme for the Endorsement of Forest Certification Schemes).
La Dirección de Sostenibilidad Agroforestal es la encargada de realizar el seguimiento del cumplimiento legal
y normativo de todas las fuentes de materias primas para producción de madera y energía, ya se produzca
en superficies propias, como en las de terceros (compras en pie y suministros).
El refuerzo del marco normativo de referencia, en concreto los aspectos derivados del cumplimiento del
Reglamento EUTR de Diligencia Debida de la madera, continúa siendo uno de los principales valores
sectoriales. La actividad de Ence en este sentido, sigue siendo el impulso de dicho marco a lo largo de toda
la cadena de Suministro, garantizando que la producción final provenga siempre de fuentes trazables con
máximo rigor en el cumplimiento legal. En este sentido, Ence trabaja intensamente con todos los actores
del sector para lograr la implantación de las mejores técnicas de seguimiento al respecto, y su transmisión
a sus colaboradores, para lo que hay un contacto continuo con ellos que permite transmitir los requisitos
de gestión deseables y esperados, incluyendo los aspectos voluntarios (esencialmente sociales y
ambientales) destinados a la perdurabilidad en el tiempo de las masas, la minimización de los impactos, de
la actividad, el mantenimiento de la diversidad estructural y específica de las formaciones forestales, el
fomento de la multifuncionalidad en bienes y servicios, la innovación continua, los principios de extensión
forestal al mundo rural, la participación activa con los Grupos de Interés, y la certificación forestal.
Las mejoras de esta política se han podido constatar a través del incremento progresivo de los porcentajes
de madera certificada hasta el actual porcentaje global del 69%. En cuanto a la actividad patrimonial, más
de un 85% de la superficie que Ence gestiona está certificado por alguno de los esquemas.
El conjunto de la actividad forestal de Ence ha sido auditado en 2021 por los referenciales de Cadena de
Custodia y Gestión Forestal PEFC® y FSC®:
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• Auditoría de Cadena de Custodia FSC®. En el mes de marzo se celebró la auditoría de renovación por
cinco años más del certificado de Cadena de custodia FSC® en la biofábrica de Pontevedra, la
Dirección Comercial, las operaciones de ventas a terceros en Huelva y la gestión de un parque
intermedio. La auditoría se desarrolló de forma adecuada sin ninguna incidencia, que pusiera en
duda el sistema de trazabilidad de la madera (compra y venta de madera) y la transferencia de
créditos y posterior venta de pasta a clientes.
• Auditoría de Gestión Forestal Sostenible FSC®. Durante el mes de abril se celebró la auditoría de
renovación de Gestión Forestal FSC® de los montes patrimoniales de Ence. En la auditoría se visitaron
diversos montes de Asturias, Cantabria y Huelva, y se visitó el vivero de Huelva.
• Auditoría de Cadena de Custodia PEFC. En el mes de junio se celebró la 3º auditoría de seguimiento
de Cadena de custodia PEFC en los centros de Navia, Pontevedra y la Dirección Comercial. Durante
la auditoría se confirmó la capacidad de Ence para asegurar el cumplimiento con los requisitos
voluntarios (Cadena de Custodia PEFC) y reglamentarios de obligado cumplimiento y la eficacia del
sistema de gestión.
• Por otro lado, se ha mantenido la colaboración con la investigación de la acreditadora de FSC®,
Assurance Services International (ASI), en el marco de la política FSC® de Verificación de
Transacciones, por lo que en enero se realizó una auditoría extraordinaria cuyo objetivo era la
evaluación del desempeño de la Entidad de Certificación en el desarrollo de sus auditorías, mediante
la realización de una auditoría directa a Ence de acuerdo a los requisitos de certificación de Cadena
de Custodia de Ence. El ASI centró la auditoría en la evaluación del sistema de inputs y outputs de la
compañía (sistema de transferencia de créditos y transferencia de los créditos a la cuenta de crédito),
con especial atención a la cadena de suministro. Como resultado de la auditoria el auditor convalidó
el trabajo realizado por la empresa auditora (SCS Global Servicies) en las auditorías realizadas a Ence
no detectando ninguna incidencia. Además, el auditor indicó que sus conclusiones tras la realización
de la auditoría eran muy positivas y no tenía nada que añadir a lo indicado por la Entidad de
certificación en sus informes de auditoría. Esta circunstancia, refuerza el trabajo realizado y da
consistencia a la Cadena de custodia de Ence.
Además de promover una gestión forestal sostenible certificada, Ence también trabaja en la investigación y
desarrollo de mejores prácticas silvícolas, planta mejorada para adaptarse a las nuevas condiciones
climáticas y métodos innovadores de lucha biológica contra las plagas y enfermedades que afectan al
eucalipto.
El conjunto de actuaciones de I+D+i que se desarrollan en el marco de la actividad directa de Ence,
constituyen un importante soporte técnico y de conocimiento que Ence se esfuerza en transmitir al sector
a través de foros, y charlas. Aspectos tales como la selvicultura, la selección de plantas, la lucha contra
plagas, el cumplimiento legal o la certificación forestal, son objeto de transmisión de know-how a
propietarios y suministradores y al sector en general, alimentando un continuo debate sobre la mejora
sectorial, incluyendo aquí a la Administración y la sociedad civil.
Otro de los principales efectos beneficiosos a la sociedad de la actividad de suministro de madera, es la
generación de rentas y empleo en el mundo rural, contribuyendo a la vertebración del territorio en áreas
donde las actividades productoras de materia prima constituyen una de las principales fuentes de ingreso
social. Este aporte económico de Ence a la economía rural, se enfoca no solo a través del desarrollo de su
negocio directo, sino mediante el necesario aporte a la mejora funcional de su entorno: financiación de
grupos de certificación, bonificación de planta, transmisión de know-how a propietarios y empresas
forestales, apoyo al cumplimiento normativo de propietarios y empresas de servicios, etc. con el objeto de
lograr un auténtico desarrollo sectorial a partir de las bases en que se fijan las políticas ambientales y
sociales del grupo.
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En este sentido, Ence promueve el desarrollo de los entornos en los que opera la compañía, potenciando la
compra de madera local en Galicia, Asturias, Cantabria y País Vasco. El hecho de comprar madera local no
sólo contribuye a generar valor en el entorno próximo, sino que reduce los transportes y reduce la huella
de carbono de alcance 3 de nuestra actividad. A lo largo de 2021, se han realizado compras a más de 1.600
propietarios forestales y más de 369 suministradores. De estos proveedores, más del 88% son pequeños
propietarios y suministradores, lo que demuestra el apoyo de Ence a las pequeñas empresas.
Adicionalmemte, Ence mantiene su participación en las principales asociaciones sectoriales, bien como
socio (Asociación Monte Industria, Aspapel, Cluster de la Madera de Galicia, Mesa Forestal de FADE,
Rematantes de Lugo…), bien como observador, en las que participando activamente en los debates,
desarrollo de herramientas normativas o técnicas, o en el fomento de nuevos requisitos alineados con sus
políticas de sostenibilidad.
Gestión de la sostenibilidad de la biomasa
En 2021, Ence mantiene y refuerza su posición como comprador de referencia de biomasa agrícola y forestal
para uso energético para el suministro de sus plantas, tanto las Plantas Independientes, como las
biofábricas. En este sentido, Ence asegura que el suministro de biomasa a sus instalaciones cumple con los
requisitos de sostenibilidad necesarios, trabajando para ello con los estándares voluntarios que se detallan
a continuación.
En relación a la biomasa agrícola, en 2021 Ence ha seguido desarrollando el marco operativo de
implantación del Decálogo para la Sostenibilidad de la Biomasa lanzado en 2017, contando ya con una
sistemática afianzada de seguimiento y evaluación de indicadores, y un plan progresivo de implantación de
los mismos, enmarcado en el plan Director de Sostenibilidad de la Compañía.
El gran reto para Ence relación a la sostenibilidad de la biomasa en 2021 ha sido la implantación del esquema
Sure y la certificación de todas las plantas independientes y las biofábricas bajo este esquema.
El esquema Sure da conformidad a los requisitos establecidos por la Directiva de Energías Renovables (UE)
2018/2001. Esta normativa europea establece diversos criterios que deben cumplir todas las biomasas
empleadas en el sector de la bioenergía, enfocados a garantizar su sostenibilidad, un correcto balance de
masas, la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero y la eficiencia energética.
La planta de Mérida fue la primera instalación de la compañía en obtener la certificación del Grupo y
también la primera en Europa bajo el esquema Sure, garantizando de esta forma la plena sostenibilidad de
la biomasa consumida en sus procesos. Tras ella, se han ido certificando en 2021 todas las Plantas
Independientes y las Biofábricas en un proceso de verificación de los requisitos del estándar con resultados
satisfactorios, cumpliendo con los dos primeros hitos establecidos en la propuesta de trasposición de RED
II al marco jurídico nacional, antes incluso de la propia publicación de la norma.
El proceso de certificación Sure implica de forma transversal a todo el proceso de gestión de la biomasa,
desde el origen de la misma (parcela agrícola, monte o industria), la propia cadena de suministros, la
logística en las plantas y parques y la producción de energía renovable. Todo engranado para alcanzar el
máximo de eficiencia.
En 2021 también se ha puesto en marcha otra línea de trabajo importante en referencia a la certificación
Sure: la certificación de la cadena de suministro. Para dar cumplimiento a lo dispuesto en la Directiva y su
trasposición española, Ence no solo debe acometer la certificación de sus plantas, sino que toda la cadena
de suministro ha de ser certificada, logrando con ello conseguir los hitos de consumo de biomasa certificada
que requiere la normativa. Con objeto de lograr este cumplimiento, en el segundo semestre de 2021 dio
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comienzo la segunda fase del proyecto de certificación SURE que, culminando a finales de 2023, debe lograr
la certificación de hasta un 90% de la biomasa consumida.
Al igual que en el caso de la madera, La Dirección de Sostenibilidad Agroforestal es la encargada de realizar
el seguimiento del cumplimiento legal y normativo de todas las fuentes de materias primas para producción
de energía, ya se produzca en superficies propias, como en las de terceros (compras en pie y suministros).
Además del trabajo relativo al Decálogo y a la implantación de la certificación Sure, entre las iniciativas
puestas en marcha en 2021 en torno al aprovechamiento sostenible de la biomasa, cabe destacar el plan
de comunicación sostenibilidad biomasa. Una de las prioridades de Ence para fomentar el uso sostenible
de biomasa como fuente de energía pasa por la comunicación de nuestros estándares a nuestra cadena de
suministro. En este ámbito se enmarca el proyecto de comunicación del decálogo de sostenibilidad así como
de la nueva directiva, cuya finalidad es informar, sensibilizar y formar a los sectores relacionados con la
labor de Ence a nivel nacional antes de su trasposición.
Por último, como se ha mencionado anteriormente, Ence contribuye a la sociedad a través de su actividad
de suministro de materias primas, entre ellas la biomasa, mediante la generación de rentas y empleo en el
mundo rural. En este sentido, a lo largo de 2021 el suministro de biomasa ha involucrado a un total de casi
700 proveedores y ha ascendido a más de 1,9 M de toneladas, de las que un 37% fue de origen agrícola, un
44% fue de origen forestal, y un 19%, de origen industrial.
Negocio Celulosa
Biofábrica de Navia
La Biofábrica de Navia inició en 2019 un proyecto de mejora y optimización tecnológica de las instalaciones
que incluye la implantación de las mejoras técnicas disponibles en una parte importante de los procesos
productivos con el que se alcanzará asimismo un incremento de producción de 80.000 tAD así como la
mejora del actual comportamiento ambiental de las instalaciones, basada en la optimización tecnológica
directa de equipos y sistemas a lo largo de todo el proceso, enfocada a la mejora del comportamiento
ambiental asociado a las mejores técnicas disponibles.
Desde la ejecución del proyecto, se han ido consolidando los resultados de mejora ambiental
evidenciándose mejoras ambientales en la calidad del efluente líquido y en la reducción de emisiones de
parámetros significativos. Las principales mejoras ambientales implantadas son las siguientes:
• Mejoras en la Planta de tratamiento de efluentes para mejorar la depuración de las aguas mediante la
optimización del sistema biológico y del sistema de refrigeración existentes, además de mejorar los
sistemas de aireación y refrigeración de la planta de tratamiento biológico. Los beneficios logrados con
esta inversión se pueden ver reflejados en la calidad del efluente de la planta, el cual reduce su
contenido de DQO en un 23% con respecto del 2020. La media anual de vertido de este indicador de
calidad es de 2,25 kg/ tAD, un valor muy inferior que el límite de vertido de la autorización ambiental
integrada de la biofábrica (15 kg/ tAD).
Asimismo, se ha consolidado el funcionamiento del nuevo sistema de tratamiento primario de efluentes
constituido por una nueva unidad de flotación de aire disuelto (DAF) en sustitución del decantador
primario existente que permite realizar una separación de las partículas en suspensión del efluente a
tratar mediante la inyección de microburbujas de aire, de modo que los sólidos se adhieren a las
microburbujas en su recorrido ascendente flotando hacia el sistema separador superior, y que ha
supuesto una reducción significativa del ratio de sólidos totales en efluente de vertido final de la
Biofábrica por tonelada de pasta producida. La optimización de la unidad de flotación ha continuado
durante el año 2021, suponiendo una mejora adicional de un 13% con respecto al año 2020.
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
• Optimización de la caldera de recuperación de la instalación que permite incrementar la producción de
vapor y la capacidad de abatimiento de partículas de los actuales precipitadores electrostáticos,
añadiendo un nuevo campo a los mismos con una reducción estimada del 70% de las toneladas anuales
de partículas emitidas, estando los niveles de concentración de contaminante en valores inferiores a
6mg/Nm3 en condiciones normales de operación.
El proceso de producción de celulosa por el método Kraft genera compuestos olorosos, por lo que Ence
Navia lleva años trabajando para mejorar los procesos, instalaciones y operaciones para prevenir y, en su
caso, tratar los gases olorosos con el propósito de llegar a “Cero Olores”. El trabajo se articula a través del
Plan Olor Cero que se inició en el año 2010 y que desde entonces ha conseguido reducir el 99% de las
emisiones olorosas a través de focos olorosos. A pesar de estos avances, la reducción del impacto oloroso
sigue siendo un objetivo de sostenibilidad esencial para la compañía y cada año se establecen nuevos
objetivos de reducción
En junio del año 2021, la Biofábrica de Navia ha renovado su certificado en el sistema de gestión de acuerdo
a los requerimientos establecidos en el Reglamento de Residuo Cero de AENOR, siendo una de las primeras
empresas de España en obtener este certificado y unos ratios de valorización de más del 96%. Esta
certificación, se une a las ya disponibles y consolidadas en auditorías externas del Sistema Integrado de
Gestión (SIG), al realizar la renovación de la certificación de la gestión ambiental y de calidad, por
organismos acreditados de acuerdo a la Norma UNE-EN-ISO 14001:20015 y el esquema de Ecogestión y
Ecoauditoría (EMAS), sin la existencia de ninguna no conformidad en el proceso y avalando la excelencia
ambiental hacia la que estamos encaminados.
El enfoque de economía circular que aplica Ence en su modelo productivo persigue reducir las emisiones a
la atmósfera. Por ello, el seguimiento y la mejora de los parámetros de emisión es otro de los objetivos de
la gestión ambiental de la compañía en todas sus instalaciones. En la biofábrica de Navia se disponen de
sistemas de medición en continuo para monitorizar los principales parámetros de emisión y asegurar no
sólo que no se superan los límites de emisión establecidos de la autorización ambiental sino que, de acuerdo
al sistema integrado de gestión basado en la mejora continua, se puedan mejorar paulatinamente.
Asimismo, en mayo de 2021, La Biofábrica fue auditada satisfactoriamente para la renovación de la
certificación de su sistema de Gestión Ambiental conforme a los requisitos de la norma ISO 14001/2015, así
como la verificación frente a los requisitos establecidos en el Reglamento Nº1221/2009 del Parlamento
Europeo y del Consejo, de Gestión y Auditoría Medioambientales (EMAS III) Reglamento 1505/2017 y
Reglamento 2026/2018 que modifica al primero, y verificada la Declaración Ambiental 2020,
demostrándose la conformidad de dicha declaración y cumplimiento de requisitos de ambos Reglamentos,
sin destacar áreas de especial atención destacando la clara apuesta por la Mejora continua de la
organización y su determinación en el cumplimiento legal y adaptación a los mejores estándares del sector
(BREF), destacando el logro en la participación activa de toda la organización en el control ambiental y la
mejora, dando sus frutos a nivel de resultados.
La eficiencia energética es otra de las prioridades en la gestión ambiental de la biofábrica de Navia. Es por
ello que en octubre del 2021 Ence Navia obtiene la certificación del sistema de gestión de la energía de
acuerdo a la norma internacional ISO 50001. La certificación permite implantar una política energética y a
gestionar adecuadamente los aspectos energéticos derivados de la actividad de la biofábrica lo que se
traduce en un ahorro real y cuantificable del coste energético. En el mismo mes, la biofábrica logra la
certificación SURE, la cual permite demostrar que la instalación cumple con los criterios de sostenibilidad
en la producción energética renovable a partir de biomasa forestal, de acuerdo con la Directiva 2018/2001
(RED II).
Contribución con el entorno en Navia
En el entorno de su Biofábrica de Navia, Ence persigue mejorar la reputación de sus instalaciones en el
lugar, hacer visible el esfuerzo realizado en materia de cuidado del medio ambiente, y destacar su
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importancia como motor económico de la comarca, siendo fuente de riqueza y empleo en el Occidente de
Asturias. Es por ello que se ha planificado y ejecutado un Plan de Relaciones con el Entorno, que recoge
todas las acciones relativas a relaciones con entidades locales y regionales, asociaciones vecinales,
deportivas, culturales y de carácter social, así como colectivos conservacionistas. También centraliza y
canaliza toda la información que genera la biofábrica hacia su entorno, e impulsa las acciones de patrocinio
y mecenazgo en la comarca.
En este sentido, la acción con más relevancia es el Convenio de Colaboración con el Ayuntamiento de Navia,
firmado en julio de 2017, y renovado en julio de 2020 para un periodo de tres años más. El acuerdo
contempla la dotación de 100.000 euros anuales destinados al patrocinio de actividades sociales y mejora
del entorno, un 50% de nuevas incorporaciones de naturales del municipio cada año, la prioridad de
contratación a proveedores de la localidad, el desarrollo de competencias profesionales a través de
prácticas con titulados universitarios, grado o máster y el apoyo a proyectos para la mejora y el cuidado del
entorno natural de Navia.
En el marco de este Convenio, ENCE ha impulsado el patrocinio y mecenazgo de multitud de actos de
carácter social, cultural y deportivo, así como la colaboración en la dotación de equipamientos para los
vecinos del entorno. En este sentido, destaca el apoyo al primer campus de fútbol celebrado en Navia de la
mano de la Fundación Real Oviedo, la colaboración para la adquisición de material deportivo por parte de
clubes que desarrollan su actividad en la ría de Navia, o la contribución, en el ámbito medioambiental, para
la recertificación del sello de sostenibilidad para la pesquería del pulpo del Occidente de Asturias.
Adicionalmente, la compañía presta colaboración al Ayuntamiento de Coaña y a entidades de este
municipio, también muy ligado a su biofábrica de Navia, mediante la contribución a obras de mejora en
instalaciones públicas y aportaciones a colectivos sociales y culturales de la comunidad. En este ejercicio
2021, Ence ha contribuido a la instalación de un parque infantil en la localidad de Villacondide, donde se
carecía de una instalación de este tipo, que podrá ser disfrutada por las familias del entorno.
Biofábrica de Pontevedra
Ence tiene como objetivo prioritario respetar las comunidades en las que se integra la biofábrica y garantizar
así la licencia social para operar. Como vecino responsable, Ence establece objetivos para controlar y reducir
cualquier impacto que pueda ocasionar molestias a la comunidad, como puede ser el olor.
Para evitar estos impactos, en la biofábrica se trabaja en la gestión de procesos y en la adecuación de las
instalaciones, con el propósito de llegar a la meta de cero olores. Así, en el año 2021 se han continuado con
las acciones del Plan Olor Cero, gracias al cual se ha conseguido reducir un 25% el número de minutos de
olor respecto al año pasado. De esta forma, se ha alcanzado una reducción de más del 99% las emisiones
olorosas de focos canalizados desde el inicio del proyecto en el año 2010.
Para la biofábrica, la gestión responsable de los recursos hídricos es una de las principales prioridades en
materia de sostenibilidad, y en consecuencia, lleva años trabajando tanto para mejorar la eficiencia en el
consumo como la calidad de sus efluentes. Así, se siguen implantando medidas de mejora continua y ajustes
de proceso que permiten mejorar la eficiencia y maximizar la reutilización de agua, habiéndose alcanzado
en el año 2021 el menor consumo de agua por tonelada de pasta de la historia de la biofábrica. Las medidas
implantadas han supuesto una reducción de más del 22% el consumo específico de agua por tonelada de
pasta en los últimos cinco años.
Referente al vertido líquido, la biofábrica Pontevedra consolida los resultados alcanzados años anteriores.
Todos los parámetros del efluente de la planta están muy por debajo de los límites fijados en la AAI, entre
los que cabe destacar la DQO (Demanda Química de Oxígeno), principal medida de la calidad del efluente,
que mejoró en un 58 % el límite marcado en la autorización de vertido, situándose en 2,95 kg/tAD, frente
al máximo establecido en 7 kg/tAD.
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La evolución de este dato confirma los avances que la biofábrica ha logrado en la calidad de su efluente
final y así la DQO de Ence Pontevedra mejora en un 85 % el rango superior de referencia que marca la
normativa europea BREF de mejores prácticas ambientales del sector de la celulosa para este parámetro.
Ence también aplica los principios de la economía circular en sus procesos productivos, apostando por la
prevención, la minimización y la valorización de los residuos mediante un estricto control operacional de
sus procesos.
En este sentido, uno de los objetivos fijados en el Plan Director de Sostenibilidad de la compañía consiste
en la obtención de la certificación Residuo Cero de AENOR, que reconoce a las organizaciones que valorizan
las distintas fracciones de residuos que generan, y evitan así su depósito en vertedero. La biofábrica de
Pontevedra fue la primera instalación de Ence en conseguir este certificado, situando el ratio de valorización
de los residuos por encima del 99,5 %.
Al igual que la generación de residuos, el enfoque de economía circular que aplica Ence en su modelo
productivo persigue reducir las emisiones a la atmósfera. Por ello, el seguimiento y la mejora de los
parámetros de emisión es otro de los objetivos de la gestión ambiental de la compañía en todas sus
instalaciones. Así, en la biofábrica de Pontevedra, se disponen de sistemas de medición en continuo para
monitorizar los principales parámetros de emisión y asegurar que no sólo que no se superan los límites de
emisión establecidos de la autorización ambiental sino que, de acuerdo al sistema integrado de gestión
basado en la mejora continua, se puedan mejorar paulatinamente.
La eficiencia energética es otra de las prioridades en la gestión ambiental de la biofábrica, por lo que se
establecen medidas para mejorarla que se orientan a la reducción del consumo de combustibles y al
autoabastecimiento de electricidad. Dentro de estas medidas, la biofábrica de Pontevedra fue la primera
instalación del Grupo Ence en certificar el sistema de gestión de la energía de acuerdo a la norma
internacional ISO 50001. Dicha certificación permite implantar una política energética y gestionar
adecuadamente los aspectos energéticos derivados de la actividad de la biofábrica, lo cual se traduce en un
ahorro real y cuantificable del coste energético.
También, dentro de los principios de la economía circular aplicados en los propios procesos productivos, la
biofábrica de Pontevedra también aplica estos principios desde la fase de diseño de producto, ideando
productos de celulosa con un menor consumo específico de químicos. El mejor exponente de ello es la
producción de la pasta no blanqueada Naturcell, que al no requerir agentes de blanqueo, tiene un consumo
específico de químicos mucho menor.
La gestión y desempeño ambiental de la Biofábrica de Pontevedra ha sido reconocida dentro de los Premios
Medio Ambiente, que otorga la Asociación Profesional de Empresas Ambientales de Galicia (Aproema).
Aproema valoró, el liderazgo en materia de prevención y control, el fomento del uso de procesos de mejora
continua empresarial, el impulso a la competitividad gracias a la mejora y protección del medioambiente y
a la influencia sobre otras industrias para el establecimiento voluntario de medidas corresponsables que
van más allá de la regulación.
Finalmente, fiel al compromiso de trasparencia, los resultados ambientales de la biofábrica de Pontevedra
pueden consultarse a través de la página web www. encepontevedra.com.
Negocio Energía Renovable
Durante el año 2020, se consolidó la puesta en marcha de los proyectos ejecutados en 2019 y dirigidos a la
adaptación de los Centros de Operaciones de Energía para la implantación de las Mejores Técnicas
Disponibles con el objeto de adelantarse a la entrada en vigor de las Mejores Técnicas Disponibles de
Grandes Instalaciones de Combustión, prevista en 2021 Durante el 2021 se avanza en el último hito en la
adaptación registrando las solicitudes de revisión de las Autorizaciones Ambientales Integradas para su
adaptación a las Mejores Técnicas Disponibles.
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Durante 2021 se continúa igualmente con la ejecución del proyecto de Fiabilidad de Medida de Datos
Medioambientales finalizando las mejoras en la planta de Lucena.
Economía Circular
Seguimos avanzando en la búsqueda de nuevas alternativas a los residuos generados en nuestra operación
para darles un segundo uso y minimizar el impacto en el medio ambiente. Una de ellas es la colaboración
con el CSIC (Centro Superior de Investigaciones Científicas) con el uso las cenizas generadas en nuestras
calderas de combustión para la fabricación de nuevos materiales de construcción, en concreto cementos
auto reparables. También se trabaja en la identificación de instalaciones mineras próximas a nuestras
instalaciones susceptibles de incorporar nuestras cenizas en la reparación de los suelos degradados.
Calificación de cenizas y escorias como subproducto.
Uno de los principales flujos de residuos de las plantas de energía de Ence son las cenizas generadas en las
instalaciones de combustión de biomasa. Estas cenizas contienen una alta concentración de potasio soluble,
lo que las hace especialmente interesantes como sustituto de la potasa comercial. Ence, consciente del
valor que tiene este material, ha sido pionera en el impulso de su reutilización y su puesta en valor en el
mercado.
Teniendo en cuenta las condiciones para la consideración de subproducto establecidas en la Directiva
Marco de Residuos y su transposición al ordenamiento jurídico español (Ley 22/2011, de 28 de julio, de
residuos y suelos contaminados), Ence ha tramitado en el Ministerio de Transición Ecológica los expedientes
para la calificación como subproducto de estas cenizas y ha obtenido respuesta positiva para las cenizas
producidas en las plantas de La Loma, Lucena y recientemente Huelva 46. Se encuentran en proceso de
evaluación en el Ministerio el expediente de calificación de las cenizas como subproducto de la planta de
Huelva 50. Durante 2021 también se ha realizado la preparación del expediente para la solicitud de esa
misma calificación para las cenizas de la planta de Puertollano 50 planificándose su registro en 2022. Gracias
a ello, estas cenizas son ahora incorporadas en el proceso de fabricación de fertilizantes. Ence ha iniciado
este mismo trámite para las cenizas del resto de las plantas, estando a la espera de resolución por parte del
Ministerio.
Ence Energía, S.L. juega un papel clave contribuyendo a circularizar otros sectores como el agrícola, ya que
aprovecha restos como el sarmiento o el orujillo para la producción de energía. De esta forma, Ence no sólo
soluciona el problema de la gestión de estos restos, sino que los valoriza y evita impactos ambientales
derivados, por ejemplo, de su quema incontrolada y otras formas de tratamiento no sostenibles.
Planes de optimización de consumo y uso del agua.
Ence Energía, S.L. tiene un fuerte compromiso con la sostenibilidad en todos sus aspectos. El cuidado del
entorno es prioritario y la idea de consumo justo y necesario de las distintas materias primas se convierte
en un objetivo clave. En este sentido, el ahorro de agua tiene una significación especial pues se trata de un
bien susceptible de distintos tipos de uso. Aparte del uso industrial está el uso para consumo humano, y el
riego entre otros. Durante 2021 se ha realizado un estudio de potenciales ahorro y mejora en el uso del
agua en las plantas de Energía y se han establecido unos objetivos de mejora para 2022.
Centro de Operaciones de Huelva
El centro de operaciones de Huelva es un exponente en la producción de energía renovable con biomasa al
albergar dos de los principales centros de generación de energía con las plantas de HU41, HU50 y la nueva
planta HU46.
En materia ambiental, todos los parámetros de vertido de la instalación durante este período, tanto el
caudal, como los principales indicadores que caracterizan la calidad del efluente, se mantienen por debajo
de los límites establecidos en la AAI.
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Se han continuado los proyectos de mejora en los ámbitos de calidad del aire y emisiones acústicas para los
cuales, a través de Objetivos Fundamentales de Mejora, se siguen desarrollado y ejecutado planes de acción
para reducir las emisiones de partículas difusas. También se ha realizado un mapa acústico de la planta
teniendo en cuenta las instalaciones a desmantelar estableciéndose un plan de acciones e inversiones para
2022 y 2023.
Durante el año 2021 se consolida la puesta en marcha de la planta fotovoltaica de 859kW para
autoconsumo de la planta y se planifica una ampliación para el año 2022. Con estas instalaciones se cubren
parte de los consumos de las instalaciones auxiliares y se mejora la eficiencia del complejo.
Finalmente, en lo que respecta al desmantelamiento de las instalaciones de producción de celulosa, durante
2021 se continúan con los trabajos planificados destacando tanto su cumplimiento con la seguridad de las
personas como su desempeño ambiental especialmente relacionado con las emisiones difusas, ruidos y
gestión de residuos.
Centro de Operaciones de Mérida
Durante el primer semestre de 2021 Mérida mantiene sus niveles de cumplimiento ambiental tanto en
vertidos como emisiones.
En 2021 finaliza el proyecto de nueva planta fotovoltaica anexa al centro que permite la reducción de las
emisiones de CO
2
del Alcance 2 de su Huella de Carbono.
En las instalaciones se ha realizado la ampliación y mejora del almacenamiento de biomasa permitiendo
aumentar la capacidad de recepción de biomasa y reduciendo la emisión de partículas difusas en los
trasiegos internos de materiales.
La planta de Mérida ha logrado los objetivos de sostenibilidad marcados en 2.021 certificando su sistema
de gestión ambiental según la norma ISO 14001:2015 y obteniendo el Certificado de Residuo Cero por parte
de AENOR. Se han realizado cursos de formación y refresco de estándares ambientales y del modelo de
gestión de TQM implantado.
En julio de 2021 nuestro centro logró ser la primera instalación en España y de Europa en obtener el
Certificado de Sostenibilidad conforme al estándar SURE en aplicación de la Directiva (EU) 2018/2001.
En el marco de continuar impulsando la Economía Circular en este centro, se han llevado a cabo reuniones
con la Dirección General de Sostenibilidad de la Junta de Extremadura con el fin de importar a la región el
proyecto de valorización de suelos mineros degradados de Salamanca. Desde la administración se muestra
interés en esta vía de economía circular y se trabaja en la agilización de los trámites administrativos.
Ence Mérida participa en el proyecto de construcción sostenible Life Renatural NZEB, que tiene como objeto
desarrollar edificios de consumo de energía casi nulos con baja huella de carbono utilizando materiales y
productos naturales y reciclados.
Se destaca también el esfuerzo inversor y de mejora de las instalaciones centrado en la reducción de la
emisión sonora de la actividad en el entorno finalizando la ejecución de la última fase de actuación en
diferentes puntos de la zona de caldera y torres de refrigeración. Se ha acometido la instalación y puesta
en servicio de un equipo de captación de partículas en la zona de procesamiento de biomasa permitiendo
reducir la generación de partículas difusas minimizando tanto el impacto ambiental como la posible
afección a las personas que desempeñan su trabajo en la planta.
Centro de Operaciones de Enemansa
Durante 2021 en materia ambiental el trabajo ha continuado centrando el esfuerzo en la reducción del
impacto acústico, y emisiones a la atmósfera de partículas difusas, además de optimizar aún más si cabe la
calidad del efluente líquido. Mediante la ejecución de la fase 3 del proyecto de ruido con la Implantación
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del sistema de transporte neumático de cenizas se ha alcanzado una mejora en los niveles de emisiones
acústicas de la planta.
En el último trimestre del año, se ha realizado la implantación del Sistema de Gestión Ambiental en la planta,
incluyendo la inspección interna de la certificación en residuo cero conseguida en febrero, asegurando que
todas las actividades de la compañía se realizan de acuerdo a la política de la gestión definida por la alta
dirección y a los objetivos y metas definidos, de acuerdo a la norma UNE-EN-ISO 14001, de gestión
medioambiental.
Se ha realizado la presentación de la memoria de adaptación a las MTDs a falta del cierre de datos de
Eficiencia Eléctrica neta, que se mantiene en realización de pruebas.
Centro de Operaciones de La Loma
Durante 2021 se realizan mejoras en el sistema de evaporación forzada de los efluentes de la planta
continuándose con la diversificación de los sistemas de evaporación, modificación del punto de vertido y
segregación de efluentes.
En relación a las emisiones, y sensibilizada con la situación de calidad del aire del municipio próximo de
Villanueva del Arzobispo, la planta mantiene unos resultados excelentes en la emisión de partículas
provenientes de la caldera de biomasa. Destacan la mejora en todos los parámetros ambientales de
emisiones, vertidos y gestión de residuos.
En el último trimestre del año, se ha realizado la implantación del sistema de gestión ambiental en la planta,
incluyendo la inspección interna de la certificación en residuo cero conseguida en febrero, asegurando que
todas las actividades de la compañía se realizan de acuerdo a la política de la gestión definida por la alta
dirección y a los objetivos y metas definidos, de acuerdo a la norma UNE-EN-ISO 14001, de gestión
medioambiental. En este año se han realizado inversiones con actuaciones de mejora en la calidad del aire
de la planta minimizando la generación de partículas difusas de procesos asociados al movimiento de
biomasa y gestión de cenizas y escorias.
Centro de Operaciones de Lucena
Durante 2021 se consolida la instalación de los equipos de medida de emisiones en continuo en la caldera
de biomasa. Sin ser un requisito legal, Ence apuesta voluntariamente por una mejor seguimiento y control
de las emisiones de la planta.
Todos los resultados de las mediciones reglamentarias de las emisiones atmosféricas y los parámetros de
vertido están dentro de los límites establecidos en la Autorización Ambiental Integrada.
Durante el primer semestre del 2021 se avanza en el proyecto de cambio de ubicación del punto de vertido
solicitado por la administración.
Centro de Operaciones de Biollano (Puertollano).
En materia ambiental el trabajo ha continuado centrando la reducción y mantenimiento de la mejora en
emisiones a la atmósfera. Se ha obtenido la certificación de residuo Cero por AENOR garantizando que el
máximo de nuestros residuos son valorizados.
Se mantiene el Sistema de Gestión Medio Ambiental como herramienta clave de la instalación destacando
las formaciones y acciones de sensibilización ambiental llevadas a cabo en la planta tanto para personal
propio de Ence como para subcontratas.
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38. Hechos posteriores
No se han producido hechos destacables desde el 31 de diciembre de 2021, adicionales a los ya desglosados
en estas cuentas anuales consolidadas, que impliquen una modificación en estas cuentas anuales
consolidadas del ejercicio 2021.
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Anexo I - Perímetro de consolidación
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A continuación se detalla el porcentaje de participación directa o indirecta que Ence Energía y Celulosa, S.A.
mantiene en las sociedades de sus ramas de negocio a 31 de diciembre de 2021 y 2020:
2021 2020
Negocio de celulosa-
Celulosas de Asturias, S.A.U. (a) Celulosas de Asturias, S.A.U. (a) Producción celulosa y energía eléctrica 100 100 I.G.
Silvasur Agroforestal, S.A.U. (a) Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Gestión patrimonio forestal 100 100 I.G.
Ibersilva, S.A.U. Ctra A-5000 Km 7,5 (Huelva) Servicios forestales 100 100 I.G.
Norte Forestal, S.A.U. (a) Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Gestión patrimonio forestal 100 100 I.G.
Ence Investigación y Desarrollo, S.A.U.
Marisma de Lourizán s/n
(Pontevedra)
Investigación y desarrollo de nuevos
materiales productos y procesos
100 100 I.G.
Liptoflor , S.A. (a) Lisboa (Portugal) Compraventa de madera 100 100 I.G.
Sierras Calmas, S.A. Montevideo (Uruguay) Inactiva 100 100 I.G.
(*)
Maderas Aserradas del Litoral, S.A. Montevideo (Uruguay) Inactiva - 100 I.G.
Las Pléyades Uruguay, S.A. – Sucursal en
Argentina
Montevideo (Uruguay) Inactiva 100 100 I.G.
Las Pléyades Uruguay, S.A. Montevideo (Uruguay) Inactiva 100 100 I.G.
Ence Servicios Corporativos, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Inactiva 100 100 I.G.
Capacitación de Servicios Forestales, S.L. Curtis (La Coruña) Trabajos forestales 25 25 M.P.
Negocio de energía renovable-
Ence Energía S.L.U. (a) Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Holding y gestión de biomasa 51 51 I.G.
Celulosa Energía, S.A.U. (a) Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Producción y venta de energía eléctrica 51 51 I.G.
Ence Energía Huelva, S.L.U. (a) Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Producción y venta de energía eléctrica 51 51 I.G.
Ence Energía Extremadura, S.L.U. (a) Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Producción y venta de energía eléctrica 51 51 I.G.
Ence Energía Huelva Dos, S.L.U. (a) Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Producción y venta de energía eléctrica 51 51 I.G.
Energía de la Loma, S.A. (a) Villanueva del Arzobispo (Jaén) Producción y venta de energía eléctrica 32,67 32,67 I.G.
Energías de la Mancha Eneman, S.A. (a) Villarta de San Juan (Ciudad Real) Producción y venta de energía eléctrica 34,89 34,89 I.G.
Ence Energía Puertollano, S.L.U. (a) Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Producción y venta de energía eléctrica 51 51 I.G.
Fuerzas Energéticas Sur Europa XXIX, S.L. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) Inactiva 51 51 I.G.
Bioenergía Santamaría, S.A (a)
Camino Viejo de Benamejí, s/n,
Lucena (Cordoba)
Producción y venta de energía eléctrica 35,7 35,7 I.G.
Ence Energía Solar, 2, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (***) 51 51 I.G.
Ence Energía la Loma 2, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (***) 51 51 I.G.
Ence Energía Este, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (***) 51 51 I.G.
Ence Energía Extremadura 2, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (***) 51 51 I.G.
Sostenibilidad y Economía Circular, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (***) 51 51 I.G.
Ence Energía Celta, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (***) 51 51 I.G.
Ence Energía Castilla y León, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (***) 51 51 I.G.
Ence Energía Castilla y León Dos, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (***) 51 51 I.G.
Ence Energía Pami, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (***) 51 51 I.G.
Ence Biomasa Córdoba, S.L.U Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (***) 51 51 I.G.
Ence Lepe Solar S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (***) 51 51 I.G.
Ence Huelva Solar 10, S.L.U Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (***) 51 51 I.G.
(**)
Ence Andújar I Solar, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (***) 51 51 I.G.
(**)
Ence Andújar II, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (***) 51 51 I.G.
(**)
Ence Jaén III, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (***) 51 51 I.G.
(**)
Ence Sevilla Solar I, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (***) 51 51 I.G.
(**)
Ence Sevilla II, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (***) 51 51 I.G.
(**)
Ence Sevilla Solar III, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (***) 51 51 I.G.
(**)
Ence Energía Puertollano 2, S.L.U. Beatriz de Bobadilla, 14 (Madrid) (***) 51 51 I.G.
Oleoenergía de Puertollano, S.L. Arruzafa, 21 (Córdoba) Producción y venta de energía eléctrica 15,30 15 M.P.
(a) Cuentas anuales auditadas
(b) Método de consolidación: I.G. (integración global); M.P. (Método de participación)
(*) Variaciones del perímetro durante el ejercicio 2021 (ver Nota 6).
% de participación
directa o indirecta
Método de
cosolidación
(b)
Actividad
Domicilio
Sociedad
(***) Actualmente en fase de tramitación administrativa de nuevas plantas de generación de energía renovable.
(**) Variaciones del perímetro durante el ejercicio 2020 (ver Nota 6).
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Anexo II – Estados financieros por Negocios
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Miles de Euros Negocio Celulosa Negocio Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL CONSOLIDADO Negocio Celulosa Negocio Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL CONSOLIDADO
ACTIVO NO CORRIENTE:
Activo intangible-
Fondo de comercio - 1.493 - 1.493 - 1.742 - 1.742
Otros activos intangibles 13.161 36.571 (13.287) 36.445 15.813 38.210 (13.862) 40.161
Propiedad, planta y equipo 436.856 456.297 (9.592) 883.561 627.716 476.849 (11.689) 1.092.876
Activos biológicos 59.582 140 - 59.722 71.033 237 - 71.270
Activos financieros a largo plazo-
Cartera de valores
112.528 - (112.528) - 125.788 - (125.788) -
Inversiones contabilizadas por el método de la participación
25 1 - 26 30 1 - 31
Créditos a empresas del grupo y asociadas
38.342 - (38.342) - 38.342 - (38.342) -
Otras inversiones financieras 14.560 11.920 - 26.480 17.555 16.641 - 34.196
Activos por impuestos diferidos 20.106 22.123 3.334 45.563 56.159 15.793 - 71.952
695.160 528.545 (170.415) 1.053.290 952.436 549.473 (189.681) 1.312.228
ACTIVO CORRIENTE:
Existencias 53.598 12.095 - 65.693 43.310 9.478 (957) 51.831
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 59.768 36.673 (17.483) 78.958 61.797 22.846 (26.748) 57.895
Administraciones Públicas deudoras 10.413 5.482 - 15.895 (78) 388 - 310
Impuesto sobre beneficios, deudor
1.507 335 - 1.842 25 937 - 962
Activos financieros a corto plazo-
Créditos a empresas del grupo y asociadas
- 36 - 36 - 36 - 36
Derivados de cobertura - - - - 6.764 - - 6.764
Otras inversiones financieras 15.107 8 - 15.115 18.207 8 - 18.215
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 318.496 61.468 - 379.964 448.089 74.531 - 522.620
Otros activos corrientes 2.191 (14) - 2.177 1.265 67 - 1.332
461.080 116.083 (17.483) 559.680 579.379 108.291 (27.705) 659.965
TOTAL ACTIVO 1.156.240 644.628 (187.898) 1.612.970 1.531.815 657.764 (217.386) 1.972.193
2021
2020
ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADOS POR NEGOCIOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2021 Y 2020
134
www.ence.es
Informe financiero 2021
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Miles de Euros Negocio Celulosa Negocio Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL CONSOLIDADO Negocio Celulosa Negocio Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL CONSOLIDADO
PATRIMONIO NETO:
Capital social 221.645 22.604 (22.604) 221.645 221.645 22.604 (22.604) 221.645
Prima de emisión 170.776 48.955 (48.955) 170.776 170.776 74.955 (74.955) 170.776
Reservas de la Sociedad Dominante 225.596 10.964 (10.964) 225.596 169.416 2.649 (2.649) 169.416
Resultados negativos de la Sociedad Dominante - - - - (5.573) (30.423) 30.423 (5.573)
Reservas en sociedades consolidadas por integración global 71.505 (17.176) (683) 53.646 187.393 (3.623) (39.441) 144.329
Reservas por método de participación (79) - - (79) (8) - - (8)
Diferencias de conversión 9 - - 9 18 - - 18
Acciones propias - de la Sociedad Dominante (12.296) - - (12.296) (11.856) - - (11.856)
Ajustes en patrimonio por valoración 35.360 (2.182) 697 33.875 41.916 (4.892) 2.397 39.421
Otros instrumentos de patrimonio neto 9.897 - - 9.897 11.539 148 - 11.687
Otras aportaciones de socios - 170.517 (170.517) - - 170.517 (170.517) -
Beneficio/ (Pérdida) consolidado del ejercicio (183.387) (25.546) 18.524 (190.409) (52.298) 25.953 (87) (26.432)
Patrimonio neto atribuible a la Sociedad Dominante 539.026 208.136 (234.502) 512.660 732.968 257.888 (277.433) 713.423
Intereses minoritarios - 10.429 102.429 112.858 - 10.613 126.093 136.706
TOTAL PATRIMONIO NETO 539.026 218.565 (132.073) 625.518 732.968 268.501 (151.340) 850.129
PASIVO NO CORRIENTE:
Deuda financiera-
Obligaciones y otros valores negociables 125.567 92.107 - 217.674 147.159 91.710 - 238.869
Deudas con entidades de crédito 99.305 70.047 - 169.352 193.582 97.521 - 291.103
Otros pasivos financieros 64.497 746 - 65.243 103.250 733 - 103.983
Instrumentos financieros derivados - 2.161 - 2.161 93 5.509 - 5.602
Subvenciones 4.113 766 - 4.879 4.509 1.049 - 5.558
Pasivos por impuestos diferidos - - - - 19.879 1.782 - 21.661
Provisiones a largo plazo 51.147 78 - 51.225 2.716 116 - 2.832
Periodificaciones a largo plazo 11 2.245 - 2.256 3 1.761 - 1.764
Otros pasivos no corrientes 19.594 65.025 - 84.619 - 5.955 - 5.955
Deudas con empresas del grupo y asociadas - 75.177 (38.342) 36.835 - 75.177 (38.342) 36.835
364.234 308.352 (38.342) 634.244 471.191 281.313 (38.342) 714.162
PASIVO CORRIENTE:
Deuda financiera-
Deudas con entidades de crédito 6.208 29.406 - 35.614 50.463 28.599 - 79.062
Otros pasivos financieros 9.985 381 - 10.366 5.958 449 - 6.407
Instrumentos financieros derivados 6.980 2.612 - 9.592 4.912 3.185 - 8.097
Deudas con partes vinculadas a corto plazo 3 1.258 - 1.261 12 - (12) -
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 207.676 71.704 (17.483) 261.897 226.296 59.390 (26.735) 258.951
Impuesto sobre beneficios, acreedor 22 56 - 78 16 5.619 - 5.635
Administraciones Públicas acreedoras 6.001 9.577 - 15.578 11.602 8.794 - 20.396
Provisiones a corto plazo 16.105 2.717 - 18.822 28.397 1.914 (957) 29.354
252.980 117.711 (17.483) 353.208 327.656 107.950 (27.704) 407.902
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 1.156.240 644.628 (187.898) 1.612.970 1.531.815 657.764 (217.386) 1.972.193
ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
2020
ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADOS POR NEGOCIOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2021 Y 2020
2021
135
www.ence.es
Informe financiero 2021
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Miles de Euros
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL
CONSOLIDADO
Negocio
Celulosa
Negocio Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL
CONSOLIDADO
Operaciones continuadas:
Ingresos ordinarios
667.611 154.884 (2.820) 819.675 504.481 205.963 (2.736) 707.708
Resultado por operaciones de cobertura
(88.166) - - (88.166) (9.344) - - (9.344)
Variación de existencias de productos terminados y en curso de fabricación 9.048 - - 9.048 (4.829) - - (4.829)
Trabajos efectuados por el Grupo para su inmovilizado
4.085 619 - 4.704 2.825 (851) - 1.974
Otros ingresos de explotación
5.563 17.447 (1.444) 21.566 8.603 8.196 (5.641) 11.158
Subvenciones de capital transferidas a resultados
5.138 1.229 - 6.367 3.329 992 - 4.321
Ingresos en la venta de sociedades dependientes
- - - - - 32.855 - 32.855
Subtotal Ingresos de Explotación 603.279 174.179 (4.264) 773.194 505.065 247.155 (8.377) 743.843
Aprovisionamientos
(295.249) (73.472) 2.820 (365.901) (275.226) (65.347) 2.736 (337.837)
Gastos de personal
(70.585) (13.586) - (84.171) (78.442) (13.933) - (92.375)
Dotación a la amortización del inmovilizado
(47.832) (36.738) 2.673 (81.897) (57.274) (43.734) 3.928 (97.080)
Agotamiento de la reserva forestal
(11.430) (130) - (11.560) (9.771) (292) - (10.063)
Deterioros de valor y resultados por enajenación del inmovilizado
(192.441) (1.058) - (193.499) 225 (1.840) - (1.615)
Deterioro de valor sobre activos financieros
(78) (257) - (335) (175) (194) - (369)
Otros gastos de explotación
(144.090) (69.071) 1.444 (211.717) (142.362) (75.077) 5.641 (211.798)
Subtotal Gastos de Explotación (761.705) (194.312) 6.937 (949.080) (563.025) (200.417) 12.305 (751.137)
BENEFICIO/ (PÉRDIDA) DE EXPLOTACIÓN
(158.426) (20.133) 2.673 (175.886) (57.960) 46.738 3.928 (7.294)
Ingresos financieros-
De participaciones en instrumentos de patrimonio -
De terceros
40 - - 40 - - - -
De valores negociables y otros instrumentos financieros -
De partes vinculadas
1.246 - (1.246) - 2.750 - (2.750) -
De terceros
4.835 1.758 - 6.593 646 3 - 649
Gastos financieros-
Por deudas con partes vinculadas
- (2.507) 1.246 (1.261) - (2.750) 2.750 -
Por deudas con terceros
(15.678) (11.165) - (26.843) (15.525) (13.397) - (28.922)
Variación en el valor razonable de instrumentos financieros
- 1.158 - 1.158 - - - -
Diferencias de cambio
3.697 (30) - 3.667 (1.259) (29) - (1.288)
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros
- - - - 165 51 - 216
RESULTADO FINANCIERO POSITIVO/ (NEGATIVO)
(5.860) (10.786) - (16.646) (13.223) (16.122) - (29.345)
Resultado de sociedades integradas por el método de la participación (7) - - (7) (18) - - (18)
BENEFICIO/ (PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTOS
(164.293) (30.919) 2.673 (192.539) (71.201) 30.616 3.928 (36.657)
Impuesto sobre beneficios
(19.094) 6.341 3.333 (9.420) 18.903 (2.963) (4.015) 11.925
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS
(183.387) (24.578) 6.006 (201.959) (52.298) 27.653 (87) (24.732)
Resultado atribuido a intereses minoritarios procedente de Operaciones
continuadas
- (968) 12.518 11.550 - (1.700) - (1.700)
RESULTADO DEL EJERCICIO ATRIBUIBLE A LA SOCIEDAD DOMINANTE (*)
(183.387) (25.546) 18.524 (190.409) (52.298) 25.953 (87) (26.432)
(*) Integramente procedente de operaciones continuadas
ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE RESULTADO CONSOLIDADO POR NEGOCIOS DE LOS EJERCICIOS 2021 Y 2020
2021
2020
136
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Miles de Euros
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL
CONSOLIDADO
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL
CONSOLIDADO
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN:
Beneficio consolidado antes de impuestos de actividades ordinarias (164.293) (30.919) 2.673 (192.539) (71.201) 30.616 3.928 (36.657)
Ajustes del resultado del efercicio-
Amortización del inmovilizado
59.262 36.868 (2.673) 93.457 67.045 44.026 (3.928) 107.143
Variación provisiones y otros gastos a distribuir (neto) (494) 2.064 - 1.570 8.389 (3.215) - 5.174
Deterioros de valor y resultados del inmovilizado material, inmaterial y financiero 192.441 1.058 - 193.499 (391) (31.065) - (31.456)
Valor de ajuste por desviaciones (mercado eléctrico) 24.140 64.978 - 89.118 (10.611) (25.559) - (36.170)
Gastos e ingresos financieros (neto) 7.244 10.757 - 18.001 13.037 16.145 - 29.182
Subvenciones transferidas a resultados (615) (283) - (898) (994) (254) - (1.248)
281.978 115.442 (2.673) 394.747 76.475 78 (3.928) 72.625
- - - -
Cambios en el capital circulante-
Existencias (11.497) (2.025) - (13.522) 2.438 1.080 - 3.518
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (43.908) (5.499) - (49.407) (8.049) (2.778) - (10.827)
Inversiones financieras y otros activos corrientes 2.377 - - 2.377 (4.532) - - (4.532)
Acreedores comerciales, otras cuentas a pagar, y otras deudas 26.378 620 - 26.998 28.935 25.375 - 54.310
(26.650) (6.904) - (33.554) 18.792 23.677 - 42.469
- - - -
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación-
Pagos de intereses netos (incluye activos por derechos de uso)
(6.920) (12.281) - (19.201) (6.451) (15.557) - (22.008)
Cobros de dividendos
40 - - 40 - - - -
Pagos por impuesto sobre beneficios
(1.281) (6.878) - (8.159) 6.292 (364) - 5.928
Otros cobros (pagos)
- (41) - (41) - - - -
(8.161) (19.200) - (27.361) (159) (15.921) - (16.080)
- - - -
Flujos netos de efectivo de actividades de explotación 82.874 58.419 - 141.293 23.907 38.450 - 62.357
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN:
Pagos por inversiones:
Propieda, planta y equipo y activos biológicos (49.908) (18.367) - (68.275) (52.220) (66.919) 26.923 (92.216)
Activos intangibles (2.553) (156) - (2.709) (4.022) (796) - (4.818)
Activos financieros (330) 2 - (328) (3.204) - 3.204 -
(52.791) (18.521) - (71.312) (59.446) (67.715) 30.127 (97.034)
Cobros por desinversiones:
Propieda, planta y equipo 409 - - 409 749 - - 749
Activos financieros 13.260 5.549 (13.260) 5.549 82.705 58.294 (82.500) 58.499
13.669 5.549 (13.260) 5.958 83.454 58.294 (82.500) 59.248
Flujos netos de efectivo de actividades de inversión (39.122) (12.972) (13.260) (65.354) 24.008 (9.421) (52.373) (37.786)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN:
Cobros (pagos) por instrumentos de patrimonio:
Emisión de instrumentos de patrimonio propio
- - - - - (52.373) 52.373 -
Transacciones con participaciones no dominantes
(242) - - (242) 219.872 - - 219.872
Adquisición de instrumentos de patrimonio propio
(54.926) - - (54.926) (48.489) - - (48.489)
Enajenación de instrumentos de patrimonio propio
52.989 - - 52.989 48.376 - - 48.376
(2.179) - - (2.179) 219.759 (52.373) 52.373 219.759
Cobros (pagos) por instrumentos de pasivo financiero:
Partes vinculadas
3.667 (3.667) - - (1.080) 1.080 - -
Emisión de obligaciones, neto de gastos de formalización
(25.749) - - (25.749) (4.967) - - (4.967)
Aumento (disminución) deudas con entidades de crédito, neto de gastos de formalización
(138.642) (27.249) - (165.891) 87.668 (11.287) - 76.381
Aumento (disminución) de otras deudas
(6.517) - - (6.517) 1.705 - - 1.705
Pagos por Derechos de uso sobre activos
(4.145) (969) - (5.114) (4.391) (1.413) - (5.804)
Subvenciones recibidas netas
220 - - 220 169 - - 169
(171.166) (31.885) - (203.051) 79.104 (11.620) - 67.484
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio
Dividendos Empresas de Grupo
- (13.260) 13.260 - - - - -
Dividendos pagados a minoritarios
- (13.365) - (13.365) - (1.408) - (1.408)
- (26.625) 13.260 (13.365) - (1.408) - (1.408)
Flujos netos de efectivo de actividades de financiación (173.345) (58.510) 13.260 (218.595) 298.863 (65.401) 52.373 285.835
AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (129.593) (13.063) - (142.656) 346.778 (36.372) - 310.406
Efectivo y equivalentes al comienzo del periodo 448.089 74.531 - 522.620 101.311 110.903 - 212.214
Efectivo y equivalentes al final del periodo 318.496 61.468 - 379.964 448.089 74.531 - 522.620
ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
2021
2020
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO POR NEGOCIOS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS 2021 Y 2020
137
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Informe financiero 2021
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Anexo III - Marco regulatorio del sector
energético
138
www.ence.es
Informe financiero 2021
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Este apartado recoge los aspectos que se han considerado más destacables de la regulación energética vigente
en España y aplicable a la actividad desarrollada por el Grupo ENCE.
Unión Europea
La actual presidencia de la Comisión Europea publicó a finales del año 2019 la Comunicación COM (2019) 640
sobre “Un Pacto Verde Europeo” (European Green Deal), que consiste en un paquete de medidas a desarrollar
en los próximos 5 años que transformará a la Unión Europea hacia una economía competitiva y eficiente en
el uso de los recursos y con emisiones netas nulas en 2050, promoviendo para ello un proceso de transición
justa e inclusiva.
España
La Comisión Nacional de Mercado y Competencia (CNMC) es un organismo independiente del Gobierno y está
sujeto a control parlamentario. Este organismo tiene las funciones de regulación del mercado y la supervisión,
y en virtud del Real Decreto-Ley 1/2019, de 11 de enero, también la competencia a partir del año 2020 para
fijar la metodología de retribución, los peajes y las condiciones de acceso a las redes de transporte y
distribución de electricidad y gas.
Los agentes que se aseguran del correcto funcionamiento del mercado eléctrico en España son; 1) Operador
del sistema (OS): Red Eléctrica de España, S.A. ejerce las actividades de gestor del transporte y operador del
sistema. OS es responsable de gestionar los mercados de ajuste que garantizan el continuo equilibrio entre la
demanda y la generación de energía, y 2) Operador del mercado (OM): el Operador del Mercado Ibérico (OMI)
es responsable del funcionamiento del Mercado Ibérico de electricidad (MIBEL) que gestiona los mercados
diarios, intradiarios, y a plazo de la península ibérica (integra España y Portugal).
La Ley 24/2013, de 26 de diciembre del Sector Eléctrico, que sustituye al a ley 54/1997 del Sector Eléctrico,
establece como principio rector el principio de sostenibilidad económica y financiera del sistema eléctrico,
limitando los desajustes por déficit de ingresos.
Al regirse por el principio de sostenibilidad económica y financiera del sistema eléctrico, cualquier medida
regulatoria que provoque un aumento en los gastos o una reducción de los ingresos del sistema eléctrico debe
incorporar una reducción equivalente de otras partidas de costes o un incremento equivalente de ingresos
que asegure el equilibrio del sistema. Por lo tanto, se descarta la posibilidad de una nueva acumulación de
déficit, para lo que se establece adicionalmente la obligación de revisar de forma automática, desde 2014 en
adelante, los peajes y cánones si los desequilibrios temporales entre los ingresos y los gastos del sistema
eléctrico superan 1) el 2% de los ingresos estimados del sistema en un ejercicio, o bien 2) la deuda acumulada
por desajustes de ejercicios anteriores no podrá superar el 5% de los ingresos estimados del sistema para el
ejercicio.
El 28 de diciembre de 2012 se publicó la Ley 15/2012, de 27 de diciembre, de medidas fiscales para la
sostenibilidad energética que afectaba, con efectos a partir de 2013, a todas las instalaciones de producción
de energía eléctrica en España. Todas las instalaciones del grupo ENCE quedaron sujetas al impuesto sobre el
valor de la producción de la energía eléctrica, que impone un gravamen del 7% sobre los ingresos por venta
de energía eléctrica.
Con fecha 12 de julio de 2013 se publicó el Real Decreto-ley 9/2013, por el que se adoptan medidas urgentes
para garantizar la estabilidad financiera del sistema eléctrico. Este RDL introdujo cambios sustanciales en el
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marco jurídico y económico aplicable y derogó, entre otros, el Real Decreto 661/2007, de 25 de mayo, y el
Real Decreto 6/2009, de 30 de abril, a los que estaban acogidas, en cuanto a marco retributivo de apoyo a las
energías renovables se refiere, las instalaciones de producción eléctrica de ENCE ubicadas en España.
Este marco regulatorio estableció que, adicionalmente a la retribución por la venta de la energía generada
valorada al precio del mercado, las instalaciones podrán percibir una retribución especifica compuesta por un
término por unidad de potencia instalada (retribución a la inversión), que cubra, cuando proceda, los costes
de inversión de una instalación tipo que no pueden ser recuperados por la venta de la energía y un término a
la operación (retribución a la operación) que cubra, en su caso, la diferencia entre los costes de explotación y
los ingresos por la participación en el mercado de dicha instalación tipo.
Para el cálculo de dicha retribución específica se considerarán, para una instalación tipo, a lo largo de su vida
útil regulatoria y en referencia a la actividad realizada por una empresa eficiente y bien gestionada: a) los
ingresos estándar por la venta de la energía generada valorada al precio del mercado de producción, b) los
costes estándar de explotación y c) el valor estándar de la inversión inicial (VNA).
Con estos parámetros, se pretende no sobrepasar el nivel mínimo necesario para cubrir los costes que
permitan competir a las instalaciones en nivel de igualdad con el resto de tecnologías en el mercado y que
posibiliten obtener una rentabilidad razonable. Dicha rentabilidad razonable tendría como referencia, antes
de impuestos, el rendimiento medio en el mercado secundario de las Obligaciones del Estado a diez años
aplicando el diferencial adecuado. La disposición adicional primera del Real Decreto-ley 9/2013 fijó el
diferencial adecuado para aquellas instalaciones acogidas al régimen económico primado en 300 puntos
básicos, todo ello, sin perjuicio de una posible revisión cada seis años.
El 10 de junio 2014, se publicó el Real Decreto 413/2014 por el que se regula la actividad de producción de
energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos, que establece la
metodología del régimen retributivo específico que será de aplicación a las instalaciones que no alcancen el
nivel mínimo necesario para cubrir los costes que les permitan competir en igualdad con el resto de las
tecnologías. Como desarrollo del mismo, el 20 de junio de 2014 se emitió la Orden definitiva IET 1045/2014
que contiene los parámetros retributivos finales aplicables a todas las instalaciones renovables, tanto
existentes como futuras. El nuevo modelo resultante define la retribución de los activos aplicable desde el 14
de julio de 2013, como consecuencia del RD-L 9/2013.
Según lo establecido en el Real Decreto 413/2014, Se determinan períodos regulatorios de seis años y sub-
periodos de tres años. Los parámetros de remuneración relacionados con las previsiones de los precios de
mercado pueden revisarse cada tres años, incorporando los desvíos producidos en el subperíodo. Cada seis
años se podrán revisar los parámetros estándares de las instalaciones; excepto el valor de inversión inicial y la
vida útil regulatoria que permanecerán invariables a lo largo de la vida de las instalaciones. Igualmente cada
seis años se podrá revisar el tipo de interés de retribución, pero sólo para las retribuciones a futuro. La
retribución a la operación de una tecnología que depende de los precios del combustible se puede ajustar al
menos una vez al año.
Este sistema retributivo se basa en una rentabilidad razonable a las inversiones, que se define en base a la
media del rendimiento de las Obligaciones del Estado a diez años en el mercado secundario de los 24 meses
previos al mes de mayo del año anterior al del inicio del periodo regulatorio incrementada en un diferencial,
que se establece inicialmente en 300 puntos básicos para el primer período regulatorio que ha finalizado el
31 de diciembre de 2019, es decir, 7,398% antes de impuestos. Esta rentabilidad razonable se calculó a partir
del Valor Neto Actualizado (VNA) que se reconoció inicialmente para cada instalación tipo acogida el régimen
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especial. Una vez determinados los importes correspondientes al VNA inicial y el resto de parámetros a los
que se hace referencia en el Real Decreto se procedió al cálculo de la retribución a la inversión de acuerdo con
la metodología que se recoge en el Anexo VII del citado Real Decreto.
En relación a la retribución a la operación (Ro), de conformidad con la regulación contenida en el RD 413/2014,
para poder fijar ex ante la retribución específica que percibirá cada tipo de instalación durante cada año del
semiperiodo o periodo regulatorio es necesario realizar estimaciones a futuro de los precios del mercado
eléctrico (en adelante “precio Pool”). Estas estimaciones son revisadas transcurridos tres años del periodo
regulatorio, esto es, al finalizar el semiperiodo regulatorio, cuantificando cual habría sido la Ro para cada año
del semiperiodo si se hubieran considerado los precios pool reales del año.
El RD 413/2014 establece en su artículo 22 un mecanismo de ajuste para ser aplicado al final de cada
semiperiodo regulatorio cuyo objetivo es, mediante la definición de unos límites superiores e inferiores a la
estimación del precio Pool, generar en cómputo anual un saldo positivo o negativo, que se denomina VAJDM
en el precio del mercado, y que se compensará a lo largo de la vida útil de la instalación.
En concreto, el RD 413/2014 establece, para cada año del semiperiodo regulatorio, dos límites anuales
superiores (LS1 y LS2) y dos límites anuales inferiores (LI1 y LI2) respecto del precio del pool estimado para el
cálculo de la retribución específica. Estos límites definen una banda de desviación mínima (entre LI1 y LS1) y
una banda de desviación máxima (entre la banda de desviación mínima y los límites LI2 y LS2). El VAJDM se
calcula en función de dónde se sitúe anualmente el precio del pool final respecto de estas bandas de
desviación, de acuerdo a las fórmulas recogidas en el citado RD 413/2014.
Si el precio del pool final anual efectivamente registrado se sitúa dentro de la banda de desviación mínima, el
VAJDM es nulo. Si el precio del pool final se sitúa fuera de las bandas de desviación mínima, pero entre éstas
y las bandas de desviación máxima, el VAJDM será la mitad de la diferencia entre los límites de la banda de
desviación mínima y el precio final. Por último, si el precio del pool final se sitúa más allá de los valores que
delimitan las bandas de desviación máxima, el VAJDM será la totalidad de la diferencia entre los límites de la
banda de desviación máxima y el precio final incrementado por la semisuma de los valores que delimitan la
banda de desviación máxima.
El valor del ajuste VAJDM calculado conforme a lo dispuesto en el citado artículo 22 del RD 413/2014 se liquida
modificando al alza o a la baja, según corresponda, el valor de la retribución por inversión (Rinv) que será de
aplicación a lo largo de la vida regulatoria restante de la instalación.
Una vez que las instalaciones superen la vida útil regulatoria dejarán de percibir la retribución a la inversión y
la retribución a la operación. Asimismo, las instalaciones que estando dentro de su vida útil regulatoria
hubieran obtenido la rentabilidad razonable prevista para ellas, tendrán una retribución a la inversión igual a
cero.
El principio de rentabilidad razonable contenido en el Real Decreto se plantea como un principio de
rentabilidad mínima, de forma que no se contempla en él ninguna obligación de devolución de las
compensaciones recibidas en el caso en el que la rentabilidad obtenida por el titular de la instalación supere
la rentabilidad prevista en la regulación, con la excepción de dos supuestos concretos; a) en el último
semiperiodo en el que la instalación tipo alcanza el final de su vida regulatoria y b) si se produjera la salida del
régimen retributivo antes de finalizar la vida regulatoria de la instalación. En estos casos, el importe máximo
de devolución sería el correspondiente a los saldos de ajustes negativos que surgieran en el semiperiodo en
el que se produjeran dichas circunstancias.
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La Orden IET/1045/2014, de 16 de junio 2014, desarrolló el Real Decreto 413/2014 estableciendo la
clasificación de las instalaciones tipo en función de la tecnología y potencia instalada, aprobando los
parámetros de remuneración para las instalaciones tipo en funcionamiento. La Orden ETU/130/2017 actualiza
los parámetros de remuneración para el periodo 2017-2019 y publica el Valor de Ajuste por Desviaciones del
periodo 2014-2016.
En el año 2015 se publicó la Resolución de 18 de diciembre de 2015, de la Secretaría de Estado de Energía, por
la que se establecen los criterios para participar en los servicios de ajuste del sistema y se aprueban
determinados procedimientos de pruebas y procedimientos de operación para su adaptación al Real Decreto
413/2014, de 6 de junio, por el que se regula la actividad de producción de energía eléctrica a partir de fuentes
de energía renovables, cogeneración y residuos. Dicha Resolución ha sido de aplicación a partir del 10 de
febrero de 2016 y permite participar en los servicios de ajuste del sistema, percibiendo los correspondientes
ingresos, a las instalaciones renovables consideradas aptas y que superen las pruebas de habilitación
establecidas para cada uno de estos servicios. Determinadas instalaciones de generación de energía incluidas
en el Negocio de Energía Renovable de ENCE participan en los Servicios de Ajuste del Sistema Eléctrico
regulados en los Procedimientos Operativos 7.2 y 7.3 de Red Eléctrica de España.
El Real Decreto-ley 15/2018, de 5 de octubre, de medidas urgentes para la transición energética y la protección
de los consumidores incluía, entre otras, dos medidas con impacto en ENCE; 1) se exoneraba del “Impuesto
sobre el Valor de la Producción de Energía Eléctrica” durante seis meses (octubre 2018 – marzo 2019), y 2) se
modificaba la Ley 38/1992, de 28 de diciembre, de Impuestos Especiales, para exonerar del Impuesto sobre
Hidrocarburos a los productos energéticos destinados a la generación de electricidad.
El Real Decreto-ley 17/2019, de 22 de noviembre, por el que se adoptan medidas urgentes para la necesaria
adaptación de parámetros retributivos que afectan al sistema eléctrico y por el que se da respuesta al proceso
de cese de actividad de centrales térmicas de generación, establece que el valor de la rentabilidad razonable
aplicable para el cálculo de la retribución específica que corresponde percibir a estas instalaciones, durante el
periodo regulatorio comprendido entre 2020-2025, será de 7,09%. Asimismo, y como excepción, esta norma
prevé el mantenimiento opcional del actual valor de la rentabilidad razonable de 7,398% durante el periodo
comprendido entre 2020-2031, en instalaciones que tuvieran reconocida retribución primada a la entrada en
vigor del Real Decreto-ley 9/2013, de 12 de julio, por el que se adoptan medidas urgentes para garantizar la
estabilidad financiera del sistema eléctrico, siempre y cuando se cumplan una serie de requisitos. A todas las
instalaciones de ENCE le es de aplicación la rentabilidad del 7,398%.
En noviembre de 2019 se publicó la Circular 4/2019, por la que se modifica la metodología de retribución del
operador del sistema eléctrico, así como los precios a repercutir a los agentes para su financiación.
Con fecha 24 de enero de 2020, la CNMC publica la Circular 3/2020, por la que se establece la metodología
para el cálculo de los peajes de transporte y distribución de electricidad, y se elimina el peaje a la generación
establecido hasta ese momento de 0,5 €/MWh.
La Orden TED/171/2020 revisa los parámetros retributivos para la estimación de la retribución regulada de las
renovables y cogeneración para el periodo regulatorio 2020-2022 y publica el Valor de Ajuste por Desviaciones
del periodo 2017-2019.
El Real Decreto Ley 23/2020, reconoce el papel de la electrificación y la necesidad de mantener el equilibrio
financiero del sector, estableciendo un amplio paquete de medidas. En cuanto a las renovables, (i) toma
medidas contra la gran cantidad de solicitudes de acceso, (ii) simplifica las tramitaciones administrativas, (iii)
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permite revisar la planificación del transporte para la conexión de instalaciones críticas para la transición
energética, (iv) habilita la hibridación de tecnologías, y (v) crea un nuevo modelo retributivo regulado para las
subastas de energías renovables. La retribución para nuevas instalaciones se determinará a través de un
proceso de concurrencia competitiva.
Entre la normativa de desarrollo del Real Decreto Ley 23/2020, en noviembre se publica el Real Decreto
960/2020, por el que se regula el régimen jurídico y económico de energías renovables para instalaciones de
producción de energía eléctrica, basado en el reconocimiento a largo plazo de un precio por la energía. En
diciembre se publica la Orden TED/1161/2020, de 4 de diciembre, por la que se regula el primer mecanismo
de subasta para el otorgamiento del régimen económico de energías renovables y se establece el calendario
indicativo para el periodo 2020-2025. Para 2020 se fija un objetivo mínimo de 3.000 MW.
El Real Decreto 1106/2020, de 15 de diciembre, por el que se regula el Estatuto de los consumidores
electrointensivos establece los requisitos y el procedimiento para obtener el certificado de consumidor
electrointensivo. Este certificado que ha sido obtenido por las dos biofábricas del Grupo, permite acceder a
las ayudas del mecanismo de compensación definidas en el Título III de dicho Real Decreto 2020.
En el RD 1055/2014, de 12 de diciembre, se creó un mecanismo de compensación de costes para ciertos
sectores industriales. En concreto esa ayuda, por directiva europea, sólo la pueden recibir los sectores
enumerados en el anexo II de la Comunicación de la Comisión (2012/C 158/04) sobre Directrices relativas a
determinadas medidas de ayuda estatal en el contexto del régimen del comercio de derechos de emisión de
gases de efecto invernadero, publicada en el «Diario Oficial de la Unión Europea», número C 158, de 5 de junio
de 2012 (en adelante las Directrices), bajo los códigos NACE que se explicitan en el mismo. Nuestro sector no
estaba incorporado en esta lista. El 16 de diciembre de 2020 la comisión europea publicó la “DECISIÓN DEL
ÓRGANO DE VIGILANCIA DE LA AELC N. o 156/20/COL de 16 de diciembre de 2020 por la que se adoptan las
Directrices relativas a determinadas medidas de ayuda estatal en el contexto del régimen de comercio de
derechos de emisión de gases de efecto invernadero después de 2021 [2021/604]”. En el anexo 1 de esta
decisión se publicó una nueva lista de sectores que sustituyen a los comentados en el punto 1 y en la que la
pasta de papel está incluido. Por lo tanto en la próxima convocatoria de subvenciones para la
compensación de costes indirectos 2022 (que corresponderá a los costes del año 2021), nuestras
biofábricas estarán incluidas.
La resolución de 18 de marzo de 2021, de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia, establece
los valores de los peajes de acceso a las redes de transporte y distribución de electricidad de aplicación a partir
del 1 de junio de 2021. A través de la Resolución de 16 de diciembre de 2021, de la Comisión Nacional de los
Mercados y la Competencia, se establecen los valores de los peajes de acceso a las redes de transporte y
distribución de electricidad de aplicación a partir del 1 de enero de 2022.
La Orden TED/371/2021, de 19 de abril, establece los precios de los cargos del sistema eléctrico y de los pagos
por capacidad que resultan de aplicación a partir del 1 de junio de 2021. La Orden TED/1484/2021, de 28 de
diciembre, establece los precios de los cargos del sistema eléctrico y diversos costes regulados del sistema
eléctrico para el ejercicio 2022.
A través de la resolución de 25 de marzo de 2021, conjunta de la Dirección General de Política Energética y
Minas y de la Oficina Española de Cambio Climático, se publica el Acuerdo del Consejo de Ministros de 16 de
marzo de 2021, por el que se adopta la versión final del Plan Nacional Integrado de Energía y Clima 2021-2030
(PNIEC). En él se fijan los objetivos a 2030; 23% de reducción en las emisiones de gases de efecto invernadero
respecto a los niveles de 1990, 42% de renovables en el uso final de energía, 39,5% de mejora de eficiencia
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energética, mix de generación con 74% de energías renovables, y 6 GW de nuevo almacenamiento. Asimismo,
se define el calendario de cierre ordenado nuclear y se establece como objetivo 5 millones de vehículos
eléctricos en 2030.
La Ley 7/2021, de 20 de mayo, de Cambio Climático y Transición Energética fija objetivos climáticos en línea
con los del PNIEC que se revisarán en 2023 y sólo podrán ser modificados al alza, establece los mecanismos
de adecuación del sector eléctrico para incrementar la participación de consumidores, la inversión en energía
renovable, la generación distribuida, el almacenamiento, el aprovechamiento de las redes eléctricas, y para
promover centrales hidroeléctricas reversibles. Se consolida la aportación de los 450 millones de euros de
ingresos por subastas de CO2 al sector eléctrico y el fomento de la electrificación así como la promoción de
sistemas de calefacción cero emisiones.
El Real Decreto-Ley 12/2021, de 24 de junio, por el que se adoptan medidas urgentes en el ámbito de la
fiscalidad energética y en materia de generación de energía y sobre gestión del canon de regulación y de la
tarifa de utilización del agua, suspende durante el tercer trimestre el Impuesto sobre el Valor de la Producción
de Energía Eléctrica del 7%. El 16 de septiembre de 2021 entró en vigor el Real Decreto-ley 17/2021, de 14 de
septiembre, de medidas urgentes para mitigar el impacto de la escalada de precios del gas natural en los
mercados minoristas de gas y electricidad por el que se prorroga hasta el 31 de diciembre de 2021 la
suspensión temporal del impuesto establecida en el Real Decreto-ley 12/2021, de 24 de junio.
Se detalla a continuación las retribuciones aplicables a las instalaciones que gestiona ENCE al 31 de diciembre
de 2021:
(*) Utiliza vapor procedente de dos calderas que utilizan combustible c.2 y b6/b8
(**) Datos previstos para el ejercicio 2020 considerando los datos reales recogidos en la Orden de Parámetros
Retributivos “Orden TED 171/2020” en la que se aprueban los parámetros aplicables al 1º semestre de 2020 y
la metodología de cálculo recogida en la “Orden 1345/2015” para determinar la retribución aplicable al 2º
semestre 2020.
Instalación b.1.2 b.6 b.8 gas c.2 Ri (€/Mw)
Negocio Energía-
Huelva - 50 MW - 52,85 33,96 - -
255.660
Huelva - 41 MW - 60,12 38,33 - -
226.938
Mérida - 20 MW - 51,07 - -
282.617
Jaén - 16 MW - 59,90 38,43 - -
242.096
Ciudad Real - 16 MW - 59,90 38,43 - -
242.096
Córdoba - 14 MW - Biomasa - 56,21 35,79 - -
215.703
Córdoba - 13 MW - Gas - - - 49,78 - -
Puertollano biomasa- 50 MW - 48,21 48,21 - -
-
Huelva 46 MW - 48,21 48,21 - - -
Negocio Celulosa-
Navia - 37 MW - 54,71 35,04 - -
218.256
Navia - 40 MW - - - - 29,03
-
Pontevedra - 35 MW (*) - 54,58 34,76 - 29,03
52.105
Ro (€/Mwh) (**)
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La práctica totalidad de las instalaciones de ENCE venden la energía generada al “Pool” a través de la filial Ence
Energía, S.L. que actúa únicamente a efectos de intermediación y representación.
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Anexo IV – ESEF: Datos básicos del Grupo ENCE
Nombre de la entidad que informa u otras formas de identificación:
Ence Energía y Celulosa, S.A.
Explicación del cambio en el nombre de la entidad que informa u otras formas de identificación desde el
final del ejercicio sobre el que se informa precedente:
Domicilio de la entidad:
Forma jurídica de la entidad:
País de constitución:
Dirección de la sede social de la entidad:
Centro principal de actividad:
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Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Descripción de la naturaleza de las operaciones de la entidad y de sus actividades principales:
Nombre de la dominante:
Nombre de la dominante última del grupo:
ENCE Energía y Celulosa, S.A. y Sociedades
Dependientes
Informe de Gestión Consolidado del ejercicio
2021
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Informe de gestión 2021
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
Índice
Índice ....................................................................................................................................................................... 1
1. Introducción .................................................................................................................................................... 2
2. Estructura de Gobierno ................................................................................................................................... 3
3. Actividad del Grupo ........................................................................................................................................ 4
4. Principales riesgos e incertidumbres .............................................................................................................. 6
ANEXO I – ACTIVIDAD DEL GRUPO EN 2021 .................................................................................................... 17
ANEXO II –ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA ................................................................................ 18
ANEXO III – INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO ....................................................................... 19
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Informe de gestión 2021
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
ENCE Energía y Celulosa, S.A. y Sociedades Dependientes
Informe de Gestión Consolidado del ejercicio 2021
1. Introducción
Este Informe de Gestión consolidado se ha elaborado de acuerdo a lo establecido en el artículo 49 del Código
de Comercio según redacción dada por la ley 16/2007 de 4 de julio, de reforma y adaptación de la legislación
mercantil en materia contable para su armonización internacional, y el artículo 262 de la Ley de Sociedades
de Capital, así como siguiendo las recomendaciones de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV)
en su “Guía para la elaboración del informe de gestión de entidades cotizadas”.
Asimismo, forman parte del Informe de Gestión:
• El Estado de Información No Financiera – Informe de Sostenibilidad elaborado considerando los requisitos
establecidos en la Ley 11/2018, de 28 de diciembre, por la que se modifica el Código de Comercio, el texto
refundido de la Ley de Sociedades de Capital aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de
julio, y la Ley 22/2015, de 20 de julio, de Auditoría de Cuentas, en materia de información no financiera y
diversidad.
En su elaboración también se han considerado las directrices sobre la presentación de informes no
financieros de la Comisión Europea (2017/C 215/01) derivadas de la Directiva 2014/95/UE. El informe de
sostenibilidad que constituye el Estado de Información No Financiera ha sido preparado de conformidad
con los estándares de Global Reporting Initiative (GRI) en su versión GRI Standards, según la opción de
conformidad core.
La información incluida en este Estado ha sido verificada por una entidad independiente de servicios de
verificación.
Este documento forma parte del presente Informe de Gestión Consolidado y se somete a los mismos
criterios de aprobación, depósito y publicación que el informe de gestión y se remite separadamente a la
Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y puede consultarse en la página web www. CNMV.es
en el apartado de “otra información relevante” así como en la web de ENCE (www.ence.es).
• El Informe que detalla la actividad del Grupo en 2021, en el que se hace un análisis detallado de la
evolución de los negocios de ENCE en 2021, profundizando en las características de los mercados en los
que opera, y el comportamiento de las principales magnitudes del Estado de Resultado, los flujos de caja
y el nivel de endeudamiento. Asimismo, se incluye información bursátil de ENCE.
• El Informe Anual de Gobierno Corporativo y el Informe Anual sobre Remuneraciones de los Consejeros.
Ambos informes forman parte del Informe de Gestión de acuerdo con lo establecido en el artículo 538 de
la Ley de Sociedades de Capital. Dichos informes se remiten separadamente a la Comisión Nacional del
Mercado de Valores (CNMV) y pueden consultarse en la página web www. CNMV.es, así como en la web
de ENCE (www.ence.es).
Al objeto de evitar duplicidades en la información a desglosar en el Informe de Gestión, de detallan a
continuación los principales apartados incluidos en la “Guía para la elaboración del informe de gestión de
entidades cotizadas” emitida por la CNMV que se desarrollan en los anexos:
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Informe de gestión 2021
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
1. En el Estado de Información no Financiera se desarrolla información sobre medio ambiente
(principalmente en el apartado “Generando Impacto Positivo – Operaciones Ecoeficientes”), sobre
I+D+i (principalmente en el apartado “Transformando ENCE”), y sobre personal (principalmente en el
apartado “Generación Impacto Positivo– Apostando por las Personas”), y se detallan los indicadores
fundamentales no financieros.
2. En el Informe que detalla la actividad del Grupo en 2020 se profundiza en la evolución y resultado de
los negocios, su liquidez y recursos de capital, así como el comportamiento de ENCE en bolsa y las
Medidas Alternativas de Rendimiento utilizadas por ENCE al comunicar su información financiera.
3. Las cuentas anuales a las que se incorpora el presente informe de gestión incluyen desgloses sobre
aspectos relevantes ocurridos tras el cierre del ejercicio (véase Nota 38 de las cuentas anuales), sobre
transacciones con autocartera (véase Nota 23 de las cuentas anuales), así como información sobre el
periodo medio de pago a proveedores (véase Nota 28 de las cuentas anuales).
2. Estructura de Gobierno
Salvo en las materias reservadas a la Junta General, el Consejo de Administración es el máximo órgano de
decisión de Ence Energía y Celulosa, S.A. (la “Sociedad”). La política del Consejo es delegar la gestión ordinaria
de la Sociedad y concentrar su actividad en la función general de supervisión, sin perjuicio de que aquél se
reserva el ejercicio directo de responsabilidades en determinadas materias, como son, entre otras, la
aprobación de las estrategias generales, de la política de inversiones y financiación y la política de
retribuciones de los consejeros y de los directivos de mayor responsabilidad. El criterio que ha de presidir en
todo momento la actuación del Consejo es la maximización del valor de la empresa en interés de sus
accionistas, observando asimismo los principios de sostenibilidad y atendiendo a los legítimos intereses de
los grupos de interés así como al impacto de las actividades de la Compañía en la comunidad y en el medio
ambiente.
El Consejo de Administración puede delegar en otros órganos colegiados integrados por Consejeros o en
Consejeros Delegados el ejercicio de las funciones que le son propias, ejerciendo sobre todos ellos la
preceptiva labor supervisora y marcando las líneas generales de actuación.
El Consejo de Administración está compuesto por consejeros ejecutivos, dominicales, externos e
independientes. Este órgano de gobierno cuenta asimismo con un Presidente ejecutivo cuyo cargo recae
actualmente en el Consejero Delegado. Por su parte, los cargos de Secretario y Vicesecretario del Consejo de
Administración recaen en la actualidad, respectivamente, sobre dos personas no miembros de dicho órgano.
El Consejo cuenta en la actualidad con una Comisión Ejecutiva (a la que ha delegado todas las facultades
delegables del Consejo de Administración) y tres comisiones consultivas con facultades de información,
asesoramiento y propuesta en las materias que les son propias: Comité de Auditoría, Comisión de
Nombramientos y Retribuciones y Comisión de Sostenibilidad.
El Presidente y Consejero Delegado es el primer ejecutivo de la Sociedad y el responsable de su gestión
cotidiana. Éste se apoya en el Comité de Dirección, compuesto por los directores generales de las distintas
áreas de negocio y corporativas, esto es: Director General de Operaciones de Celulosa, Director General de
Plantas Independientes de Energía, Director General de Finanzas, Desarrollo Corporativo y Patrimonio
Forestal, Directora General de Capital Humano, Director Comercial y de Logística de Celulosa, Director de
Planificación y Control de Gestión ,Directora de Comunicación y Directora General de Sostenibilidad y
Secretaria General. Los directores generales reportan directamente al Consejero Delegado de la Sociedad,
que marca su pauta de actuación sobre sus áreas de responsabilidad.
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A nivel ejecutivo, la Sociedad también cuenta con un Comité de Cumplimiento, un Comité de Sostenibilidad
y un Comité de Excelencia Operacional.
El Comité de Cumplimiento reporta al Comité de Auditoría y está formado por los máximos responsables de
la Dirección General de Capital Humano, la Secretaría General y la Dirección de Auditoría Interna, que lo
preside. El Comité se encarga de controlar, supervisar, evaluar y actualizar permanentemente el
cumplimiento de las normas y procedimientos descritos en el Protocolo de Prevención de Delitos de Ence.
Asimismo, este Comité promueve la elaboración de planes de actuación para subsanar, actualizar, generar o
modificar las medidas y controles que forman parte del Modelo de Prevención y Detección de Delitos de
Ence. Igualmente le corresponde analizar y registrar de forma adecuada aquellos riesgos y controles que
puedan afectar a varios departamentos de la Sociedad.
El Comité de Sostenibilidad reporta a la Comisión de Sostenibilidad y está compuesto por el Consejero
Delegado, quien actúa como presidente, la Secretaría General y Directora General de Sostenibilidad y los
máximos responsables de la Dirección General de Capital Humano, la Dirección General de Celulosa, la
Dirección General de Operaciones de Plantas Independientes de Energía, la Dirección General de Finanzas
Desarrollo Corporativo y Patrimonio Forestal. Además, en el Comité participan como miembros permanentes
el responsable corporativo de Sostenibilidad y los responsables de sostenibilidad designados en cada área de
negocio. Entre sus principales funciones se encuentran la ejecución a nivel operativo de la estrategia
corporativa de sostenibilidad fijada por la Comisión, incluyendo la fijación de objetivos y el seguimiento de
su cumplimiento. El Comité también aprueba la adhesión de Ence a iniciativas sectoriales o intersectoriales
para el impulso de la sostenibilidad, establece las vías de relación con los grupos de interés y coordina la
elaboración de reportes de información no financiera para su presentación a la Comisión de Sostenibilidad.
El Comité de Excelencia Operacional está compuesto por el Consejero Delegado, quien actúa como
presidente, los miembros del Comité de Dirección y el equipo directivo de las Biofábricas de celulosa y de las
Plantas de energía. Este Comité se reúne semanalmente para hacer un seguimiento de los principales
indicadores de las Biofábricas de celulosa y Plantas de energía en relación con la seguridad de las personas,
cuestiones medioambientales, clima organizacional, temas comerciales relacionados con productos y
clientes, indicadores operacionales y de costes y relativos al suministro de madera y biomasa.
Adicionalmente ENCE cuenta con una Dirección de Auditoría Interna que reporta directamente al Comité de
Auditoría.
La Sociedad constituye la cabecera de un Grupo de diversas sociedades, cuya gestión está plenamente
integrada y centralizada en aquélla. En esta línea, la Sociedad es el administrador único de las sociedades de
su grupo salvo en lo que se refiere a Ence Energía, S.L.
Ence Energía y Celulosa, S.A. es propietaria del 51% del capital social de Ence Energía, S.L. y mantiene el
control sobre la misma.
Ence Energía, S.L. tiene como órgano de gobierno un consejo de administración, con representación del socio
minoritario a través de dos consejeros. En las sociedades del grupo que conforma Ence Energía, S.L. esta es
administrador único salvo en Energía la Loma, S.A, Energías de la Mancha ENEMAN, S.A y Bioenergía
Santamaría, S.A., en las cuales Ence Energía, S.L. es titular del 60,07%, 68,42% y 70% del capital social,
respectivamente. Estas sociedades del grupo tienen como órgano de gobierno un Consejo de Administración
en los que tiene representación el accionista minoritario.
3. Actividad del Grupo
ENCE es una empresa líder en el aprovechamiento sostenible de los recursos naturales para la producción
ecoeficiente de celulosa y energía renovable.
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Con una capacidad instalada de 1.200.000 toneladas, Ence es uno de los mayores productores europeos de
celulosa de fibra corta (BHKP), así como el mayor generador de energía renovable con biomasa en España,
con una capacidad de 112 MW instalados en nuestras biofábricas de celulosa y otros 266 MW distribuidos
en ocho plantas independientes. Además, ENCE es un referente en la gestión integral y responsable de
superficies y cultivos forestales en España.
Se trata de dos negocios independientes y complementarios. La producción de celulosa es un negocio cíclico,
mientras que la generación de energía renovable es un negocio regulado que proporciona estabilidad y
visibilidad a los ingresos. El negocio de Celulosa supuso el 67% del EBITDA del Grupo antes de coberturas en
2021, mientras que el negocio de Energía Renovable en plantas independientes supuso el 33% restante.
Esta sección se complementa con el “Informe que detalla la actividad del Grupo en 2021” incluido como
Anexo I a este Informe de Gestión, en el que se hace un análisis detallado de la evolución de los negocios de
ENCE en 2021, profundizando en las características de los mercados en los que opera, y el comportamiento
de las principales magnitudes del Estado de Resultado, los flujos de caja y el nivel de endeudamiento.
Asimismo se incluye información bursátil de ENCE.
3.1.- Producción de celulosa
Ence dispone de dos biofábricas de producción de celulosa de eucalipto en España. Una de 685.000
toneladas de capacidad situada en la localidad de Navia, en Asturias y otra de 515.000 toneladas de
capacidad situada en Pontevedra, Galicia.
La prórroga de la concesión para el uso de los terrenos de dominio público sobre los que asienta la biofábrica
de Pontevedra fue anulada en 2021 por la Audiencia Nacional. Ence ha recurrido dichas sentencias ante el
Tribunal Supremo y se encuentra actualmente a la espera de una primera decisión del alto tribunal sobre la
admisión de los recursos presentados.
Ambas biofábricas utilizan madera de eucalipto adquirida en el entorno de las biofábricas y procedente de
fuentes responsables certificadas que garantizan una gestión forestal sostenible. El eucalipto es un recurso
natural, renovable y autóctono, abundante en el norte de España pero muy escaso en la mayor parte del
mundo, dado que solo crece en condiciones climáticas muy concretas, normalmente en cálidas regiones
subtropicales.
Pontevedra
Navia
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Como parte integral de su proceso de producción de celulosa, ENCE aprovecha la lignina y los subproductos
forestales derivados del proceso de producción para generar la energía renovable consumida en dicho
proceso. Para ello cuenta con una planta de cogeneración con lignina de 34,6 MW integrada en la biofábrica
de Pontevedra y con una planta de cogeneración con lignina y otra de generación con biomasa de 40,3 MW
y de 36,7 MW respectivamente integradas en el proceso productivo celulósico en la biofábrica de Navia. La
energía renovable producida en estas plantas es vendida a la red y posteriormente recomprada.
El negocio de Celulosa incluye tanto la producción y venta de la celulosa así como la cogeneración y
generación de energía en plantas vinculadas al proceso productivo, junto con el suministro de madera
procedente de plantaciones responsables certificadas gestionadas por ENCE.
Ence es un referente internacional en la producción ecoeficiente de celulosa, con los más altos estándares
medioambientales. Su producción está avalada por la etiqueta ecológica de la Unión Europea y por la
prestigiosa etiqueta ecológica de los países nórdicos, Nordic Swan.
3.2.- Generación de energía renovable
El negocio de Energía Renovable, Ence dispone de ocho plantas de generación de energía renovable con
biomasa agrícola y forestal en operación en España, con una capacidad instalada conjunta de 266 MW: tres
plantas de 50 MW, 46 MW y 41 MW localizadas en Huelva, dos plantas de 50 MW y 16 MW en Ciudad Real,
una instalación de 20 MW en Mérida, otra planta de 16 MW en Jaén y un último complejo de 27 MW en
Córdoba.
Además de la operación de estas plantas, la compañía se dedica al desarrollo de nuevos proyectos, tanto de
biomasa como fotovoltaicos y de otras tecnologías con los que seguir diversificando y creando valor dentro
del sector de las energías renovables.
4. Principales riesgos e incertidumbres
El Sistema de Control y Gestión de Riesgos de ENCE (“SCGR”) es un proceso integrado en la organización,
enfocado a identificar, evaluar, priorizar, dar respuesta, gestionar y efectuar un seguimiento de aquellas
situaciones que suponen una amenaza para las actividades y objetivos de la compañía. En este proceso
participan todas las áreas de la empresa con responsabilidades concretas en cada una de las fases del
proceso.
El Sistema de Gestión de Riesgos de Ence (SGR) comprende a Ence y a todas las sociedades del Grupo, al
conjunto de sus negocios -celulosa, energía y forestal- y a las actividades de sus áreas corporativas y se
Huelva
Jaén
Córdoba
Mérida
Ciudad Real
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encuentra definido y regulado en la Política de Gestión y Control de Riesgos y el Procedimiento de Gestión
de Riesgos aprobados por el Consejo de Administración de la empresa.
El SGR de Ence se ha definido siguiendo las pautas de los marcos de referencia a nivel internacional, en
particular, el Enterprise Risk Management Integrated Framework de COSO (Committee of Sponsoring
Organizations of the Treadway Commission) y es objeto de revisión periódica para incorporar las mejores
prácticas en esta materia.
El Consejo de Administración de Ence, con ayuda de la Alta Dirección, define los principios de gestión de los
riesgos a los que está expuesta la compañía y establece los sistemas de control interno que permiten
mantener el impacto y la probabilidad de ocurrencia de dichos eventos dentro de los niveles de apetito de
riesgo aceptados y definidos por la compañía.
Por otro lado, la Dirección de Auditoría Interna verifica la adecuada implantación de los principios y políticas
de control y gestión de riesgos definidas y aprobadas por el Consejo de Administración y, además, vigila el
cumplimiento de los sistemas de control interno implantados en la organización.
ENCE lleva a cabo la identificación y evaluación de nuevos riesgos de manera continua y periódica. Además,
efectúa un seguimiento de la evolución de aquellos riesgos que hayan sido identificados con anterioridad y
de aquellos riesgos que hayan terminado o que se hayan materializado en períodos anteriores. Dicho
seguimiento y control tiene como objetivo asegurar el cumplimiento y efectividad de los planes de acción
acordados y tener una continua supervisión de los principales riesgos de la compañía.
El resultado de este proceso es el Registro y el Mapa de Riesgos, el cual es presentado al Comité de Dirección
para su discusión y revisión conjunta. Posteriormente, el Registro y el Mapa de Riesgos se presentan al Comité
de Auditoría para su aprobación y posterior información al Consejo de Administración.
El proceso de control y gestión de riesgos de ENCE tiene asignados los siguientes roles y responsabilidades
específicas:
1. Los directores generales, directores y gerentes de las distintas áreas y departamentos son los
responsables de los riesgos y desempeñan una función de gestión permanente de los distintos
riesgos, llevando a cabo la implantación de los planes de acción y estableciendo controles para dar
la respuesta a los riesgos identificados bajo sus áreas de responsabilidad.
2. La Dirección de Auditoría Interna de Ence, es la responsable de la supervisión de los distintos riesgos
en el día a día de la compañía, elaborando los procedimientos y los criterios del Grupo para la gestión
de riesgos, y de su presentación periódica al Consejo de Administración a través del Comité de
Auditoría.
3. El Comité de Cumplimiento, dependiente del Comité de Auditoría del Consejo de Administración, es
responsable de la definición y actualización del mapa de riesgos penales de Ence en el cual se
identifican las actividades de la sociedad en cuyo ámbito puedan ser cometidos los delitos de
tipología penal que deben ser prevenidos.
4. El Comité de Auditoría asiste al Consejo de Administración en la supervisión de la eficacia del control
interno de la sociedad y de los sistemas de control interno y de gestión de riesgos, incluyendo los
sistemas de control interno sobre la información financiera (SCIIF) y sobre la información no
financiera (SCIINF), los aspectos medioambientales, de seguridad y de prevención de riesgos
laborales.
5. Finalmente, el Consejo de Administración es responsable de velar por la integridad y correcto
funcionamiento del Sistema de Control y Gestión de riesgos de ENCE, dando seguimiento tanto a los
riesgos identificados como a las medidas de control y planes de acción acordados para la gestión de
las amenazas a los objetivos de la compañía.
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Bajo este esquema general de actuación, se garantiza una correcta coordinación de todos los participantes
en sus diferentes fases de ejecución, información, seguimiento, control y supervisión de las medidas
adoptadas para el tratamiento de riesgos.
El Sistema de Control y Gestión de Riesgos de ENCE totalmente implantado en la organización, tiene en cuenta
las situaciones de amenaza a los objetivos de todos los negocios del Grupo ENCE (celulosa, energía, forestal)
así como otras actividades llevadas a cabo por las diferentes áreas de soporte de la organización.
Este Sistema es un proceso integrado en todo el grupo, entendiéndose como tal todas y cada una de las
sociedades en cuyo capital social la compañía Ence Energía y Celulosa, S.A., dispone, directa o indirectamente,
de la mayoría de las acciones, participaciones o derechos de voto, o en cuyo órgano de gobierno o
administración haya designado, o tenga facultad para designar, a la mayoría de sus miembros, de tal forma
que controle la sociedad de una manera efectiva.
El Sistema de Control y Gestión de Riesgos contempla amenazas a los diferentes tipos de objetivos
establecidos por la organización. En concreto, hace referencia a objetivos:
1. Estratégicos
2. Operativos
3. Información Financiera y no Financiera
4. Reporting
5. Cumplimiento normativo
En cuanto a la naturaleza de los riesgos que trata el Sistema de Control y Gestión de Riesgos de Ence, éstos
se clasifican en las siguientes tipologías:
1. Riesgos de Entorno
2. Riesgos asociados a la Información para la Toma de Decisiones
3. Riesgos Financieros
4. Riesgos de Organización
5. Riesgos Operacionales
6. Riesgos Penales
7. Riesgos Fiscales
8. Riesgos Derivados del Cambio Climático
De acuerdo con la Política de Gestión y Control de Riesgos de ENCE, la compañía tiene implantada una
metodología para asignar niveles específicos de apetito de riesgo en función de las actividades realizadas. Su
grado de aceptación del riesgo se encuentra supeditado a asegurar que los beneficios y los riesgos potenciales
son entendidos completamente de manera previa a la toma de decisiones, estableciendo, siempre que sea
el caso, medidas razonables para gestionar este tipo de situaciones.
Partiendo de la relación entre riesgo y retorno, ENCE analiza cada situación. A este respecto, en el análisis
intervienen factores como la estrategia, las expectativas de los grupos de interés, la legalidad vigente, el
entorno y las relaciones con terceros:
1. ENCE adopta un nivel de apetito de riesgo nulo para todas aquellas situaciones en las que la seguridad
y la salud de los empleados y colaboradores pudieran verse comprometida, constituyendo una prioridad
en sus modos de actuar.
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2. Ence adopta una posición de riesgo nulo para todas aquellas situaciones en las que la operación o
realización de alguna actividad pueda suponer un daño para el entorno y el medioambiente, para la
continuidad del negocio así como a la reputación del Grupo frente a terceros.
3. Ence posee un enfoque de reducir al mínimo su exposición a aquellas situaciones que se encuentran
relacionadas con el cumplimiento de la legislación y la regulación que afecta a la compañía.
4. ENCE cuenta con un equipo de asesores externos así como de personal interno especializado que han
marcado las pautas internas de cumplimiento fiscal y nula asunción de riesgo en esta materia.
5. ENCE adopta un nivel de apetito de riesgo moderado para las situaciones relacionadas con la
investigación, el desarrollo y la innovación de sus productos, orientado a proporcionar soluciones que
satisfagan íntegramente las necesidades de sus clientes y convertirse en un referente del mercado de la
celulosa.
6. Asimismo, consciente de las dificultades actuales en relación al entorno económico donde opera, ENCE
adquiere el compromiso de establecer una disciplina financiera que le permita mantener controlada la
deuda total de la organización y le permita disponer de liquidez suficiente para hacer frente a sus pagos
y sus inversiones prioritarias. En este sentido, adopta un nivel de apetito de riesgo bajo de cara a realizar
operaciones financieras especulativas.
7. No obstante, un gran volumen de las operaciones de ENCE están asociadas al tipo de cambio entre el
dólar americano ($) y el Euro (€). ENCE, consciente de la situación del entorno económico y de la
evolución del tipo de cambio entre ambas divisas, adopta un nivel de apetito de riesgo bajo en este
ámbito, por medio de una gestión rigurosa, de acuerdo con las directrices fijadas por la Comisión
Ejecutiva del Consejo de Administración y, en su caso, de la Dirección General Financiera.
Los principales riesgos asociados a los objetivos fundamentales de la organización así como los planes de
respuesta asociados para mitigar sus posibles impactos, se describen a continuación:
Objetivo: Disciplina financiera.
En entornos económicos complejos como en los que ENCE desarrolla sus negocios y lleva a cabo sus
operaciones, se incrementan las exigencias sobre la rentabilidad del negocio y su desarrollo. A este respecto,
ENCE es consciente de la necesidad de implantar un plan de disciplina financiera que sea capaz de mantener
la capacidad de financiación de posibles inversiones dentro de unos umbrales de endeudamiento razonables.
Este objetivo puede verse afectado por los siguientes riesgos:
a) VOLATILIDAD DEL PRECIO DE LA PASTA
El precio de la pasta se establece en un mercado activo cuya evolución afecta significativamente a los
ingresos y beneficios de ENCE. Los precios mundiales de la pasta han sido volátiles durante los últimos
años como consecuencia de los continuos desequilibrios entre la oferta y la demanda en las industrias
de pasta y papel, estando sujetos a fluctuaciones significativas en períodos cortos de tiempo. Un
descenso significativo en el precio de uno o más de los productos de pasta, podría suponer un efecto
negativo sobre los ingresos operativos netos, sobre los flujos de caja o sobre el beneficio neto de la
organización.
Para mitigar este riesgo, ENCE efectúa importantes esfuerzos para reducir sus niveles de coste de
producción como principal medida. Adicionalmente en ENCE existe un Comité de Riesgos Global de la
compañía (Comité de Derivados) que efectúa un seguimiento periódico de la evolución del mercado de
la pasta, debido a su alta ciclicidad. Este Comité mantiene un contacto permanente con entidades
financieras con el objeto de contratar, en caso de ser necesario y los precios sean los adecuados, las
coberturas financieras y/o futuros pertinentes para mitigar los impactos derivados de la volatilidad del
precio de la pasta, tanto a corto como a medio plazo.
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En el año 2020, y con el objetivo de asegurar unos flujos mínimos de caja ante la incertidumbre derivada
de COVID-19 en un escenario de precios deprimidos, ENCE contrató, de forma extraordinaria, coberturas
sobre el precio de venta de la celulosa y la energía eléctrica renovable, por aproximadamente un 20% y
un 30%, respectivamente, de las ventas del ejercicio 2021.
b) VOLATILIDAD DEL TIPO DE CAMBIO
Los ingresos provenientes de la venta de la pasta de celulosa se encuentran influidos por el tipo de
cambio $/€. En la medida en que la estructura de costes de la compañía se encuentra determinada en
euros, las posibles variaciones en el tipo de cambio entre ambas divisas pueden tener un efecto negativo
sobre los resultados de la compañía.
El Comité de Riesgos Global, como principal elemento de control también para esta situación, lleva a
cabo una monitorización periódica del mercado de divisas y de la evolución de la cotización del dólar y
el Euro, desde una perspectiva de impacto a corto, medio y largo plazo, con objeto de contratar, en caso
de ser necesario, coberturas financieras para mitigar los potenciales impactos.
Durante el año 2021 se han cubierto a los precios actuales y por medio de diferentes seguros de cambio
aproximadamente el 48,61 % de las ventas y el 49,54% de las del primer semestre de 2022.
c) RIESGO DE CRÉDITO COMERCIAL-CELULOSA
En el negocio de celulosa, existe la posibilidad de que algún cliente, como consecuencia de la evolución
desfavorable de su negocio, retrase o no haga efectivos en los plazos establecidos los pagos
correspondientes a los pedidos realizados y servidos por parte de ENCE.
ENCE dispone de una póliza de seguro de crédito, con vencimiento renovado hasta el 31 de diciembre
de 2022, que proporciona una cobertura variable en función del país donde se ubica el cliente y que se
sitúa en torno al 90% de los saldos pendientes de cobro. Este programa de seguro asigna límites de
crédito en función de la calidad crediticia del cliente y otorga cobertura a la práctica totalidad de las
ventas de celulosa del Grupo, instaurándose la política de no vender productos de celulosa por encima
del límite de crédito establecido a los clientes
Para mitigar este riesgo en ENCE existe un Comité de Crédito que efectúa un seguimiento periódico de
los saldos pendientes de cobro así como de las coberturas de seguro disponibles.
d) RIESGOS DE LIQUIDEZ Y CAPITAL.
La exposición a situaciones adversas de los mercados de deuda o de capitales puede dificultar o impedir
la cobertura de las necesidades financieras que se requieren para el desarrollo adecuado de las
actividades del Grupo y su Plan Estratégico 2019-2023.
Éste es uno de los riesgos que se siguen con mayor atención por parte del Grupo ENCE y para cuya
mitigación se han establecido una serie de objetivos financieros clave en base a diferentes escenarios a
corto, medio y largo plazo:
1.- Asegurar la continuidad de las operaciones en cualquier entorno de precios de celulosa
2.- Soportar la capacidad de expansión de los distintos negocios desarrollados a través del
mantenimiento de una estructura de capital sólida y un nivel de liquidez adecuado
3.- Establecer el endeudamiento neto adecuado en función del perfil de potencial volatilidad de los
ingresos de cada uno de los negocios. En este sentido para el Negocio de Celulosa se han establecido
en niveles en el entorno de 2,5 veces el resultado bruto de explotación recurrente considerando un
precio de la celulosa y del dólar medios del ciclo y de 4,5 veces en el Negocio de Energía.
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4.-Diversificar, utilizando las mejores fuentes de financiación aplicables a cada negocio, actualmente
Mercado de Capitales para el Negocio de Celulosa y Financiación Bancaria y de Inversores
Institucionales en el caso del Negocio de Energía.
Cada uno de los dos negocios de la Compañía se financia y gestiona de manera individualizada,
teniendo en cuenta las características de cada uno de ellos, sin existir recursos o garantías entre los
mismos.
La Dirección General de Finanzas elabora anualmente un Plan Financiero que engloba todas las
necesidades de financiación y la manera en la que van a cubrirse. Se identifican, con suficiente
antelación los fondos necesarios para las necesidades de caja más significativas, como pagos
previstos por Capex, repagos de vencimientos de deuda y, en su caso, necesidades de fondo de
maniobra.
Adicionalmente, se han establecido políticas que establecen el capital máximo a comprometer en
proyectos en promoción con carácter previo a la obtención de la financiación a largo plazo asociada.
e) CAMBIOS REGULATORIOS - FISCALIDAD.
Es posible que la administración tributaria estatal, autonómica y/o local lleve a cabo nuevas
modificaciones en la normativa fiscal que pudieran afectar a ENCE e impactar directamente en los
resultados de la compañía, tales como modificaciones o reformas en el Impuesto de Sociedades, en el
IRPF, etc. Es prioritario para Ence asegurar que todas sus actividades y operaciones se desarrollan en
un entorno de cumplimiento de la legislación tributaria aplicable
Como medida de respuesta, existe un equipo interno especializado que trabaja conjuntamente con
asesores y expertos externos, que han marcado unas pautas internas de cumplimiento fiscal y nula
asunción de riesgo en esta materia. Además, el Comité de Auditoría realiza un seguimiento continuo
y pormenorizado de los riesgos fiscales de la compañía con el objetivo de asistir al Consejo en su labor
de determinación de la política de gestión y control del riesgo fiscal. No obstante, al tratarse de un
riesgo de origen externo a la compañía, se hace un seguimiento pormenorizado de las principales
novedades al respecto para adecuarse a las mismas en el momento en que se produzcan.
Objetivo: Mejora de la Capacidad Productiva de la Compañía.
ENCE aplica en todos sus procesos de las Mejores Técnicas Disponibles (MTD´s) establecidas en las BREF
(Best Available Techniques Refererece Documents) relativas a mejoras medioambientales, de acuerdo con
la metodología de mejora continua (TQM) para reforzar la competitividad y la calidad de sus productos. No
obstante, los planes de mantenimiento, renovación e inversión podrían afectar al correcto funcionamiento,
al rendimiento y/o a la vida útil de la maquinaria y del equipamiento así como de las propias instalaciones
de las plantas.
Este objetivo puede verse afectado por el riesgo de obsolescencia de las fábricas. Si no se ejecuta un plan
de inversión y de mantenimiento para solucionar la obsolescencia de las instalaciones, no se garantizará la
consecución de los objetivos de los distintos centros de operaciones debido al deterioro de instalaciones,
maquinaria y equipamientos de producción de celulosa y energía en las plantas.
La respuesta adoptada por ENCE para gestionar los riesgos que potencialmente pueden afectar al
cumplimiento de este objetivo es la de reducir el riesgo asociado a la relativa antigüedad de maquinaria,
del equipamiento e instalaciones por medio de tres actuaciones concretas: revisión de la obra civil en la
mayor parte de las instalaciones, efectuando desinversiones en los equipamientos en desuso, llevando a
cabo la ejecución de planes de inversión para afrontar mejoras necesarias así como la habilitación de
programas de mantenimiento para garantizar una productividad eficiente.
Objetivo: Desarrollo de nuevos productos.
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ENCE persigue diferenciar su producción de la del resto de sus competidores y crear, a su vez, una marca
propia reconocible a nivel global. En este sentido, podrían existir amenazas si no se dispusiera de los
productos que demandan sus clientes o no se pudieran satisfacer las necesidades que sus clientes le
demandan con el suficiente nivel de calidad esperado.
La estrategia adoptada para satisfacer las necesidades de los clientes es reducir el riesgo asociado por medio
de la mejora de los procesos productivos además del establecimiento de un sistema de seguimiento de
reclamaciones y quejas de clientes. Durante el año 2021, ENCE ha continuado dando relevancia y
destinando mayores recursos al Departamento de Asistencia Técnica a Clientes. Adicionalmente, se ha
llevado a cabo un refuerzo cualitativo del equipo comercial, con el objetivo de identificar las necesidades
específicas de los clientes para incorporarlas al rango actual de productos de la compañía.
Objetivo: Optimizar los Costes Operativos de la Organización (Cash Cost)
En un entorno de volatilidad en el que ENCE desarrolla su negocio, dadas las características inherentes del
mismo y la situación del entorno macroeconómico mundial, la compañía ha establecido como prioridad
mejorar la eficiencia de sus operaciones mediante la optimización de sus costes de producción.
A este respecto, son varias las situaciones que podrían suponer amenazas a la consecución de este objetivo
y por tanto la pérdida de competitividad de Ence: variación al alza de los costes asociados al precio de
adquisición de productos químicos y fuel, gas, suministros industriales y repuestos, logística y transporte,
huelgas, coste asociado a regulaciones sectoriales y medioambientales y avance tecnológico de la
competencia. Por otro lado, el precio de la madera y de la biomasa también está sujeto a fluctuaciones
derivadas de cambios en el equilibrio oferta/demanda de las zonas donde se ubican las plantas productivas.
La respuesta adoptada por Ence es reducir el riesgo de variación del precio mediante la realización de un
control periódico de la evolución de los principales proveedores por parte de las respectivas áreas de
compras (industriales, forestales o biomasa), con el objetivo de actuar en consecuencia (búsqueda de
alternativas de productos, identificar los bienes y servicios más competitivos, mejorar nuestra capacidad de
negociación y ampliación del pool de proveedores), en caso de incidencias significativas. El riesgo derivado
de una oferta insuficiente de madera en las zonas en las que se ubican nuestras biofábricas es gestionado
principalmente a través del acceso a mercados alternativos que habitualmente incorporan un mayor coste
logístico y una mayor presencia en el mercado a través de la compra en pie, planes de contingencia y stocks
mínimos para garantizar las operaciones. La respuesta que Ence da al riesgo de encontrarse ante una oferta
insuficiente de biomasa como materia prima de las plantas de energía se centra en cerrar contratos de
suministro con proveedores, el desarrollo de la compra en pie y la búsqueda continua de nuevos
combustibles.
Para el caso de las posibles huelgas de terceros que puedan afectar a ENCE, se han elaborado adecuadas
políticas de comunicación con los proveedores para anticipar estas situaciones y buscar alternativas con
tiempo. En el caso de los transportistas, se ha definido una política de trabajo y gestión conjunta, mejorando
la gestión y el control por medio de herramientas informáticas móviles.
La respuesta adoptada para reducir el riesgo del coste asociado a regulaciones específicas, se basa en
mantener contactos y relaciones continuas con los principales grupos de interés (principalmente
Administraciones Públicas y asociaciones sectoriales y medioambientales), con el fin último de efectuar un
correcto seguimiento ambiental de los permisos y los trámites necesarios ante los organismos
correspondientes.
Finalmente, con el fin de controlar el avance tecnológico de la competencia, se realiza un seguimiento
continuo del comportamiento tecnológico de los competidores, interesándose por las nuevas tecnologías y
mejoras incorporables a los procesos de producción, con el objeto de evaluar la idoneidad de su posible
adopción por parte de la compañía. Asimismo, desde el departamento técnico de ENCE, se trabaja en
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diferentes posibilidades susceptibles de ser incorporadas a los procesos productivos para hacer un producto
más diferenciado que el de los competidores.
Objetivo: Incrementar la cuota de mercado de los productos de ENCE
Uno de los objetivos prioritarios de ENCE es incrementar la cuota de mercado de los productos del Negocio
de Celulosa; es decir, comercializar una mayor cantidad de productos diferenciados y a un mayor número
de clientes. No obstante, existen situaciones que podrían suponer potenciales amenazas a este objetivo:
deterioro en las condiciones contractuales de venta, cambio en el mix de producción por parte de los
clientes, contracción de la demanda de productos y cambio en las preferencias del mercado.
El Plan de Marketing de ENCE para el año 2021 tiene como objetivo reforzar la presencia y el
posicionamiento de nuestros productos en el mercado europeo, diseñando actuaciones cuyo objetivo es el
aumento del número de clientes, reduciendo los posibles impactos del riesgo, diferenciando nuestro
producto por medio de planes que refuerzan las propiedades y cualidades de nuestra pasta y mejorando el
servicio al cliente.
Además, ENCE realiza un seguimiento continuo de las tendencias del mercado en relación con las
preferencias sobre la pasta. De manera complementaria, los equipos de producción y comerciales trabajan
estrechamente con los clientes para que la pasta de ENCE sea atractiva para satisfacer sus necesidades.
Objetivo: Optimizar la logística post-producción
Una vez fabricado el producto, es de vital importancia ponerlo a disposición de los clientes de una manera
lo más eficiente posible, en los plazos establecidos en los acuerdos comerciales y contractuales. En este
sentido, son dos las situaciones que pueden suponer una amenaza a este objetivo: rupturas de stock de
producto final y coste del transporte marítimo.
En cuanto a las rupturas de stock de producto final, éstas pueden ocurrir debido a incidencias técnicas
puntuales en el proceso productivo (averías, defectos de calidad, cuellos de botella, etc…), disponiendo de
menos producto del inicialmente planificado. Esta situación puede provocar incumplimientos en los plazos
de entrega acordados, lo que significaría un daño en la relación con el cliente, en la imagen de ENCE, en los
costes derivados de no servir el producto en su plazo debido además del impacto en los beneficios de la
compañía. Además, dichos eventos pueden provocar cancelaciones de pedidos por parte de nuestros
clientes, incrementando a su vez nuestros niveles de stocks. Para minimizar este riesgo, desde el Negocio
de Celulosa se realiza una revisión conjunta de los planes de producción, del área comercial y del área de
logística para identificar posibles desviaciones y destinar los recursos necesarios para subsanarlas.
Asimismo, se realiza un seguimiento de las ventas y del stock de producto final con sus cuadros de mando
correspondientes y una supervisión de la evolución de las variables de producción y logística.
Objetivo: Minimizar el impacto de nuestras operaciones en el entorno
En términos generales, las actividades desarrolladas por ENCE tanto en el Negocio de Celulosa como en el
de Energía tienen lugar en instalaciones industriales donde se llevan a cabo diferentes operaciones e
intervienen diferentes materias primas, equipamientos, maquinarias y cuya interrelación genera un riesgo
que es inherente a toda actividad industrial.
Ence tiene definido como un objetivo de prioridad muy alta el reducir al mínimo todo aquel hecho potencial
de riesgo que pueda llegar a provocar consecuencias sobre el entorno natural, medioambiental o social de
la compañía. En este sentido, las principales amenazas a este objetivo son: posibles emisiones accidentales
de partículas contaminantes a la atmósfera, posibles vertidos accidentales al medio ambiente y posible
contaminación acústica o visual como consecuencia de que la actividad industrial.
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La respuesta acordada por ENCE es reducir el riesgo de impacto de las operaciones de la compañía en el
entorno por medio del Sistema Integrado de Gestión de Calidad, Medioambiente y Seguridad basado en la
Norma UNE-EN-ISO 14001 de Gestión Ambiental y por medio de medidas de formación en prevención de
riesgos medioambientales, contratos de pólizas de seguro, auditorías internas y externas periódicas y
medidas preventivas de inspección, vigilancia y control de las actividades. Debemos destacar igualmente
que durante el año 2021 se han llevado a cabo mejoras continuas e inversiones en nuestras instalaciones
para reducir el riesgo de impacto en el entorno.
Objetivo: Continuidad del Negocio
La concesión original de la biofábrica de Pontevedra de 1958 fue prorrogada mediante Resolución del 20
de enero del 2016 por un plazo de 60 años (a contar desde el 8 de noviembre de 2013) por el entonces
Ministerio de Agricultura, Alimentación y Medio Ambiente (MAGRAMA), en aplicación de (i) la Ley 2/2013,
de 29 de mayo de protección y uso sostenible del litoral y de modificación de la Ley 22/1988, de 28 de julio,
de Costas y, (ii) Real Decreto 876/2014, de 10 de octubre, por el que se aprobó el Reglamento General de
Costas. Esta resolución fue impugnada por el Concello de Pontevedra y dos asociaciones ecologistas:
Greenpeace España y la Asociación Pola Defensa da Ría de Pontevedra (APDR), dando lugar a tres
procedimientos judiciales seguidos ante la Sala de lo contencioso Administrativo de la Audiencia Nacional,
en los que el entonces MAGRAMA, junto con Ence en calidad de codemandado, defendió la legalidad de la
prórroga.
Con fecha 8 de marzo de 2019 el Ministerio para la Transición Ecológica (anteriormente MAGRAMA),
presentó escrito de allanamiento en los tres procedimientos antes citados. Es decir, solicitó que se
estimasen las demandas, a pesar de haber mantenido a lo largo de todos los procesos que la Resolución de
20/01/2016 es ajustada a Derecho. ENCE se opuso frontalmente al allanamiento.
La Sala de lo Contencioso Administrativo de la Audiencia Nacional ha dictado tres sentencias fechadas dos
de ellas el 15 de Julio y la tercera el 21 de septiembre de 2021 en las que se estiman los recursos
interpuestos por Greenpeace España, por el Ayuntamiento de Pontevedra y por la APDR y por las que se
anula la Resolución Ministerial de 20 de enero de 2016 de prórroga de la concesión, por entender que la
misma no justifica la necesidad de que la biofábrica de celulosa de ENCE en Pontevedra, por su naturaleza,
deba tener su ubicación en dominio público marítimo terrestre ni se alegan razones de interés público para
defender la ubicación actual de la biofábrica.
ENCE ha formulado con fecha 28 de septiembre y 29 de noviembre de 2021 recursos de casación ante el
Tribunal Supremo contra las Sentencias dictadas.
La falta de admisión de la preparación del recurso de casación, o bien su desestimación por parte del
Tribunal Supremo, convertiría a las Sentencias de la Audiencia Nacional en resoluciones judiciales firmes,
estimándose que la ejecución de las sentencias provocaría el inicio del desmantelamiento de la biofábrica
en 2023-2024.
Si bien ENCE estima que existen a su favor argumentos legales para sustentar la legalidad de la prórroga de
la concesión y por esta razón ha decidido recurrir en casación las sentencias de la Audiencia Nacional,
atendiendo al carácter restrictivo del recurso de casación y a las circunstancias concretas que concurren en
el asunto controvertido, de conformidad con la normativa contable aplicable, se ha considerado la
necesidad de registrar en estas cuentas anuales consolidadas determinados impactos por importe de 200,2
millones de euros.
En el caso de que, agotadas todas las vías de recurso, se confirmara por los Tribunales de Justicia la
anulación de la Resolución de 20 de enero de 2016, ENCE formulará reclamaciones de responsabilidad
patrimonial de la Administración, con el objeto de ser indemnizada por la Administración General del Estado
de todos los perjuicios causados por dicha anulación.
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Un objetivo clave de ENCE es mantener las operaciones que constituyen su negocio y disponer de todas
aquellas medidas que son necesarias para garantizar tanto la continuidad de las operaciones de negocio
como las de soporte. A este respecto, las principales amenazas son en términos generales: catástrofes,
desastres de carácter natural, condiciones meteorológicas adversas (sequías, heladas, etc), condiciones
geológicas inesperadas y otros factores de carácter físico, incendios, inundaciones u otro tipo de catástrofe
que puedan afectar a las instalaciones productivas y de almacenamiento de ENCE.
Dada la naturaleza heterogénea de las principales amenazas que suponen estos riesgos, ENCE no aplica un
enfoque integral sobre todas ellas, sino que realiza esfuerzos de manera individual para prevenirlas y
minimizar los impactos en caso de que se materialicen: medidas de formación en prevención contra
incendios, contratos de pólizas de seguro, auditorías periódicas y medidas preventivas de inspección,
vigilancia y control de las actividades y una visión integrada de lucha contra las principales plagas que
amenazan a los activos biológicos.
Objetivo: Garantizar la calidad, la seguridad y la salud en el trabajo
ENCE es consciente de la importancia de mantener un ambiente de trabajo que garantice las mejores
condiciones en materia de seguridad y salud en los puestos de trabajo, desde un escrupuloso respeto a la
normativa legal vigente en nuestro país. Existen situaciones que podrían constituir amenazas a estos
objetivos, dado que determinados puestos llevan implícitamente asociados riesgos inherentes a la propia
actividad, con las consiguientes posibles consecuencias sobre la salud/seguridad de los trabajadores.
Para minimizar este riesgo se han llevado a cabo Planes de Prevención de Riesgos Laborales (PRL) basados
en la formación a las personas y el mantenimiento de sistemas integrados de gestión y obtención de las
certificaciones ISO, OSHAS y FSC. Asimismo, se han desarrollado planes de contingencia con diferentes
horizontes temporales para situaciones concretas, asegurando el cumplimiento en los trabajos en campo.
En este sentido, desde la declaración de la pandemia del COVID-19 en España, teniendo como referencia el
conjunto de normativo y las recomendaciones emitidas por las autoridades, Ence viene trabajando en
establecer, por medio de protocolos, las medidas de prevención del contagio en los centros de trabajo y en
las distintas actividades de la cadena de valor, de forma coordinada con los representantes de los
trabajadores, con un seguimiento continuo y permanente para garantizar la seguridad de toda la FAMILIA
ENCE.
Los protocolos tienen como objetivo principal recoger las medidas de protección de la salud de los
trabajadores de Ence y de las empresas auxiliares en relación con el COVID-19, es decir, de prevención del
contagio para evitar así la propagación del virus, manteniendo, en la medida de lo posible, la operatividad
en los centros de trabajo.
Desde la emisión del primer Protocolo de prevención frente al contagio del Covid-19 el 24/02/2020 y sobre
la base del mismo, se han efectuado actualizaciones continuas, completando su contenido con todas las
áreas de negocio y la cadena de valor de Ence, procediendo a su adaptación en concordancia con las
distintas fases en las que ha ido evolucionando la pandemia así como el marco regulatorio.
A fin de reforzar la protección de todas las personas que trabajan de forma directa o indirecta en Ence, así
como de sus familias, se ha establecido un sistema de auditorías de prevención frente a COVID-19, con la
finalidad de velar por el cumplimiento de todos los aspectos recogidos en los protocolos de prevención
frente al COVID-19, cuyo resultado se revisa por los órganos de dirección de la empresa.
Los principales riesgos inherentes a las cuestiones sociales y relativas al personal de Ence son el potencial
daño en la salud de los trabajadores, la siniestrabilidad y accidentabilidad laboral, la convocatoria de
huelgas, la insatisfacción del personal así como la gestión y retención del talento y se analizan en su
perspectiva de probabilidad de ocurrencia a corto, medio y largo plazo.
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Objetivo: Cumplimiento de Normativa y Reporting
La regulación BREF (Best Available Techniques Refererece Documents) aplica valores más restrictivos en
materia de producción y emisiones, teniendo en cuenta el tipo de proceso, la ubicación geográfica y las
condiciones ambientales locales, lo que genera la necesidad de inversiones y nuevos sistemas de control y
mejora medioambiental.
La estrategia adoptada por ENCE es terminar con el riesgo descrito, por medio de dos formas de actuación.
La primera es que el personal de ENCE se ha implicado con las Administraciones Públicas y principales
asociaciones y grupos de interés, participando en el establecimiento de los requisitos definitivos de la
normativa, con el objeto de contar con todos los puntos de vista de los actores afectados. De manera
complementaria, el Comité de Inversiones de ENCE ha examinado y aprobado durante el año 2021 las
inversiones más importantes que serían necesarias efectuar en materia medioambiental en todos los
centros de operaciones.
Además, con la entrada en vigor de la Ley 1/2015, de 30 de marzo, por la que se modifica el Código Penal y
se regula en mayor medida la responsabilidad penal de las personas jurídicas, ENCE, implantó en el año
2015 un Sistema de Control y Gestión de Riesgos para la Prevención y Detección de Delitos, que incluye
abundantes medidas y controles diseñados para prevenir o mitigar al máximo posible el riesgo de que se
cometa cualquier actuación delictiva en nuestra organización, y garanticen en todo momento la legalidad
de los actos que, en el ejercicio de sus actividades profesionales, realicen los empleados y directivos de la
sociedad.
Durante el año 2021, Ence ha desarrollado e implantado políticas y procedimientos para mitigar la
exposición al riesgo a delitos concretos, dentro de su compromiso con el cumplimiento de las normas
penales y la prevención de delitos certificado por AENOR en base a la norma UNE 19601:2017 de
Cumplimiento Penal.
Objetivo: Control del riesgo fiscal
El Comité de Auditoría realiza un seguimiento de los riesgos fiscales de la compañía con el objetivo de asistir
al Consejo en su labor de determinación de la política de gestión y control del riesgo fiscal.
ENCE dispone de un área fiscal especializada y cuenta con asesoramiento específico en la materia con la
finalidad de establecer pautas internas de cumplimiento de la normativa fiscal y un nulo apetito de riesgo.
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ANEXO I – ACTIVIDAD DEL GRUPO EN 2021
Resultados trimestrales 1T13
Global ESG score:
91/100
Informe de Resultados
4º Trimestre de 2021
28 de febrero de 2021
Resultados 4T21
Pág. 2
ÍNDICE
1. RESUMEN EJECUTIVO ................................................................................................................................... 3
2. NEGOCIO DE CELULOSA ................................................................................................................................ 5
2.1. SENTENCIAS DE LA AUDIENCIA NACIONAL SOBRE LA CONCESIÓN DE PONTEVEDRA ......................................... 5
2.2. EVOLUCIÓN DEL MERCADO DE LA CELULOSA ...................................................................................................... 5
2.3. VENTAS DE CELULOSA .......................................................................................................................................... 6
2.4. PRODUCCIÓN DE CELULOSA Y CASH COST ........................................................................................................... 7
2.5. VENTAS DE ENERGÍA LIGADAS AL PROCESO CELULÓSICO ................................................................................... 8
2.6. INGRESOS FORESTALES Y OTROS ......................................................................................................................... 9
2.7. CUENTA DE RESULTADOS ..................................................................................................................................... 9
2.8. FLUJO DE CAJA .................................................................................................................................................... 11
2.9. VARIACIÓN DE DEUDA FINANCIERA NETA ......................................................................................................... 12
3. NEGOCIO DE ENERGÍA RENOVABLE .............................................................................................................14
3.1. EVOLUCIÓN DEL MERCADO ELÉCTRICO ............................................................................................................. 14
3.2. VENTAS DE ENERGÍA .......................................................................................................................................... 15
3.3. CUENTA DE RESULTADOS ................................................................................................................................... 16
3.4. FLUJO DE CAJA .................................................................................................................................................... 17
3.5. VARIACIÓN DE DEUDA FINANCIERA NETA ......................................................................................................... 18
4. ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS .....................................................................................................20
4.1. CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS................................................................................................................... 20
4.2. BALANCE DE SITUACIÓN ...................................................................................................................................... 20
4.3. FLUJO DE CAJA ..................................................................................................................................................... 21
5. ASPECTOS DESTACADOS ..............................................................................................................................22
ANEXO 1: PLAN DIRECTOR DE SOSTENIBILIDAD ...................................................................................................25
ANEXO 2: PARÁMETROS RETRIBUTIVOS DE LAS PLANTAS DE ENERGÍA ................................................................31
ANEXO 3: ENCE EN BOLSA ....................................................................................................................................33
ANEXO 4: MEDIDAS ALTERNATIVAS DEL RENDIMIENTO.......................................................................................34
Resultados 4T21
Pág. 3
1. RESUMEN EJECUTIVO
* Las plusvalías de 32,9 Mn€ registradas en 4T20 por la venta de la planta termosolar de Puertollano se han reclasificado desde otros resultados financieros a
resultados no ordinarios de las operaciones
Datos de mercado
4T21
4T20 ∆% 3T21 ∆% 2021 2020 ∆%
Precio medio BHKP (USD/t) 1.140,0 680,0 67,6% 1.136,2 0,3% 1.010,6 680,1 48,6%
Tipo de cambio medio (USD / €) 1,15 1,19 (3,5%) 1,18 (2,9%) 1,18 1,12 5,3%
Precio medio BHKP (€/t) 994,2 572,3 73,7% 962,1 3,3% 855,4 606,4 41,1%
Precio medio del pool (€ / MWh) 218,1 41,7 n.s. 121,9 78,9% 116,5 33,8 245,0%
Fuente: Bloomberg
Datos operativos 4T21 4T20 ∆% 3T21 ∆% 2021 2020 ∆%
Producción de celulosa (t) 250.005 264.860 (5,6%) 264.780 (5,6%) 1.008.692 1.007.283 0,1%
Ventas de celulosa (t) 239.061 259.224 (7,8%) 259.230 (7,8%) 996.058 1.015.482 (1,9%)
Precio medio de venta de celulosa (€ / t) 644,2 384,4 67,6% 613,3 5,0% 546,7 401,2 36,3%
Cash cost (€/t) 437,4 366,8 19,2% 380,2 15,1% 391,9 374,0 4,8%
Margen operativo por tonelada (€/t) 206,8 17,6 n.s. 233,1 (11,3%) 154,8 27,2 n.s.
Ventas de energía negocio de Renovables (MWh) 427.957 424.339 0,9% 344.787 24,1% 1.430.199 1.421.446 0,6%
Precio medio de venta - (Incluye coberturas) (€/MWh) 63,7 94,0 (32,2%) 68,9 (7,5%) 81,3 97,0 (16,3%)
Retribución de la inversión (Mn€) 8,6 15,3 (44,1%) 8,8 (2,8%) 37,8 62,9 (39,9%)
P&G Mn€ 4T21 4T20 ∆% 3T21 ∆%
2021 pre
sentencias
Impacto
sentencias
2021 2020 ∆%
Ingresos del negocio de Celulosa 195,8 125,9 55,5% 183,9 6,5% 667,6 - 667,6 504,5 32,3%
Ingresos del negocio de Energía 36,1 55,4 (34,8%) 32,8 10,0% 154,9 - 154,9 206,0 (24,8%)
Ajustes de consolidación (0,8) (0,5) (0,5) (2,8) - (2,8) (2,7)
Importe neto de la cifra de negocios 231,1 180,8 27,8% 216,1 6,9% 819,7 - 819,7 707,7 15,8%
EBITDA antes de coberturas del negocio de Celulosa 42,0 6,3 n.s. 51,8 (18,9%) 140,3 1,5 141,8 23,2 n.s.
EBITDA antes de coberturas del negocio de Energía 37,0 17,4 113,4% 11,5 222,2% 71,1 - 71,1 59,7 18,9%
EBITDA antes de coberturas 79,0 23,7 234,1% 63,3 24,9% 211,4 1,5 212,9 82,9 156,8%
EBITDA del negocio de Celulosa 17,6 6,8 158,6% 30,5 (42,2%) 87,5 1,5 89,0 13,9 n.s.
EBITDA del negocio de Energía 3,4 17,4 (80,2%) (3,6) n.s. 17,8 - 17,8 59,7 (70,2%)
EBITDA 21,0 24,2 (12,9%) 26,9 (21,7%) 105,3 1,5 106,8 73,6 45,1%
Amortización y agotamiento forestal (21,2) (27,2) (22,1%) (21,4) (1,0%) (93,5) - (93,5) (107,1) (12,8%)
Deterioro y rtdo. por venta de inmovilizado y sociedades (2,1) (2,1) 2,6% (1,7) 28,4% (3,1) (190,4) (193,5) (1,6) n.s.
Otros resultados no ordinarios de las operaciones * (0,8) 31,6 n.s. - n.s. (2,1) 6,3 4,2 27,9 (84,8%)
EBIT (3,1) 26,4 n.s. 3,8 n.s. 6,7 (182,6) (175,9) (7,3) n.s.
Gasto financiero neto (3,8) (7,9) (52,5%) (7,2) (48,0%) (21,5) - (21,5) (28,3) (23,9%)
Otros resultados financieros * 1,5 (0,4) n.s. 1,7 (11,3%) 4,9 - 4,9 (1,1) n.s.
Resultado antes de impuestos (5,4) 18,1 n.s. (1,8) 200,0% (10,0) (182,6) (192,5) (36,7) n.s.
Impuestos sobre beneficios 1,5 (2,2) n.s. (1,3) n.s. 8,2 (17,6) (9,4) 11,9 n.s.
Resultado Neto (3,9) 15,8 n.s. (3,1) 25,5% (1,8) (200,2) (202,0) (24,7) n.s.
Resultado Socios Externos 6,0 (0,4) n.s. 5,3 12,4% 11,6 - 11,6 (1,7) n.s.
Resultado Neto Atribuible 2,0 15,4 (86,9%) 2,2 (6,5%) 9,8 (200,2) (190,4) (26,4) n.s.
Resultado Neto por Acción (BPA Básico) 0,01 0,06 (86,9%) 0,01 (5,3%) 0,04 (0,82) (0,78) (0,11) n.s.
Flujo de caja Mn€ 4T21 4T20 ∆% 3T21 ∆% 2021 2020 ∆%
EBITDA 21,0 24,2 (12,9%) 26,9 (21,7%) 106,8 73,6 45,1%
Variación del capital circulante 12,6 15,5 (18,8%) (22,3) n.s. (33,6) 42,5 n.s.
Inversiones de mantenimiento (4,4) (3,0) 48,8% (3,1) 43,4% (15,1) (16,2) (7,1%)
Pago neto de intereses (6,2) (8,3) (25,1%) (2,8) 120,3% (19,2) (22,0) (12,8%)
Cobros/(pagos) por impuesto sobre beneficios (1,8) 5,1 n.s. (6,6) (73,2%) (8,2) 5,9 n.s.
Flujo de caja libre normalizado 21,2 33,5 (36,6%) (8,0) n.s. 30,9 83,8 (63,2%)
Ajuste regulación eléctrica (collar regulatorio) 60,2 (4,7) 30,3 89,1 (36,2)
Otros cobros (pagos) y gastos (ingresos) no de caja (2,7) (15,6) n.s. 6,2 n.s. 5,9 (1,5) n.s.
Pagos pendientes por inversiones de expansión (5,2) (15,9) (67,0%) (4,8) 9,0% (39,1) (64,5) (39,4%)
Inversiones en sostenibilidad y otros (1,8) (2,8) (34,8%) (4,1) (55,7%) (16,9) (16,3) 3,2%
Desinversiones 5,5 58,6 (90,5%) - n.s. 6,0 59,2 (89,9%)
Flujo de caja libre 77,2 53,1 45,5% 19,6 n.s. 75,9 24,6 209,0%
Deuda neta en Mn€ Dic-21 Dic-20 ∆%
Deuda financiera neta del negocio de Celulosa (19,5) 43,4 n.s.
Deuda financiera neta del negocio de Energía 121,2 134,5 (9,9%)
Deuda financiera neta 101,7 177,8 (42,8%)
Resultados 4T21
Pág. 4
✓ El flujo de caja libre consolidado alcanzó los 76 Mn€ en 2021, incluso después del pago de liquidaciones negativas de
coberturas por importe de 106 Mn€, de la reducción en 21 Mn€ el uso de las líneas de factoring y de pagos por inversiones
efectuadas en años anteriores por importe de 56 Mn€.
✓ Ence contrató de manera excepcional en 2020 coberturas del precio de la celulosa y de la electricidad, en un contexto de
precios mínimos y de elevada incertidumbre provocada por la propagación del COVID, con el objetivo de asegurar una
generación mínima de caja. Estas coberturas se terminaron en diciembre de 2021 y no hay más coberturas del precio de
la celulosa o de la electricidad contratadas para próximos ejercicios, por lo que la compañía se beneficiará enteramente
en 2022 del actual contexto de precios fuertes de la celulosa y de la electricidad.
✓ La deuda neta del Grupo se redujo en 76 Mn€ en 2021, cerrando el ejercicio en 102 Mn€, con una deuda neta de 122 Mn€
en el negocio de Energía Renovable y una posición neta de caja de 19 Mn€ en el negocio de Celulosa.
✓ El precio de la celulosa registró una fuerte recuperación en 2021, pasando de los 680 dólares brutos por tonelada a los
que cotizó durante todo el ejercicio 2020 hasta los 1.140 dólares brutos por tonelada a los que cotiza desde el mes de
julio de 2021. Los principales productores de celulosa han anunciado subidas adicionales hasta los 1.170 dólares a partir
de febrero de 2022 y los principales especialistas del sector han mejorado sus proyecciones de precios para los próximos
años.
✓ La fortaleza del precio de la celulosa compensó sobradamente la inflación temporal en el coste de las materias primas y
de la logística, impulsando el margen operativo del negocio de Celulosa desde los 27 euros por tonelada de 2020 hasta
los 207 euros por tonelada en el cuarto trimestre de 2021 y los 155 euros por tonelada en el conjunto del año. Así el
EBITDA antes de coberturas del negocio de Celulosa alcanzó los 42 Mn€ en el cuarto trimestre y los 142 Mn€ en el conjunto
del año, frente a los 23 Mn€ de 2020.
✓ Por otro lado, la producción de Energía Renovable mejoró un 24% en el cuarto trimestre, impulsando el EBITDA antes de
coberturas de este negocio hasta los 37 Mn€ en el trimestre y los 71 Mn€ en el conjunto del año, frente a un comparable
de 42 Mn€ en el ejercicio anterior.
✓ Desde el punto de vista de la caja, al EBITDA consolidado antes de coberturas de 79 Mn€ en el cuarto trimestre y de 213
Mn€ en el conjunto del año, se suman los 60 Mn€ y 89 Mn€ correspondientes a la diferencia entre el precio de mercado
y el precio regulado de la electricidad (collar regulatorio) en los mismos periodos. Esta diferencia no se ve reflejada en la
cuenta de resultados pero si en el flujo de caja.
✓ El saldo de caja disponible en balance al cierre del ejercicio ascendía a 397 Mn€, de los que 72 Mn€ correspondían al
negocio de Energía y otros 325 Mn€ al de Celulosa, incluso después de haber amortizado anticipadamente 115 Mn€ de
préstamos bilaterales, recomprado 31 Mn€ del bono convertible y reducido la disposición de líneas de “factoring” en 12
Mn€. Además, en 2021 también se refinanció la línea de crédito (RCF) de este negocio, incrementando su saldo disponible
hasta los 130 Mn€ y se refinanciaron prestamos bilaterales con un saldo conjunto de 80 Mn€, extendiendo sus
vencimientos hasta 2026.
✓ Tres sentencias dictadas por la Audiencia Nacional en julio y octubre de 2021 anularon la prórroga de la concesión de los
terrenos de dominio público sobre los que se asienta la biofábrica de celulosa de ENCE en Pontevedra. Ence ha recurrido
estas sentencias ante el Tribunal Supremo y se encuentra a la espera de una primera decisión del alto tribunal sobre la
admisión de los recursos presentados. Como consecuencia de dichas sentencias y de conformidad con la normativa
contable aplicable, Ence registró en los estados financieros del ejercicio deterioros de activos y provisiones de gastos por
un importe neto de 200 Mn€.
✓ De no haber sido por el impacto contable de las sentencias, el Grupo hubiese vuelto a los beneficios en 2021 con un
resultado neto atribuible de 10 Mn€ y pese a las liquidaciones negativas por coberturas de 106 Mn€.
✓ En diciembre de 2021 Ence alcanzó un acuerdo para la rotación de cinco activos fotovoltaicos con una capacidad conjunta
373 MW por un importe de hasta 62 Mn€, que se irá materializando a medida que se complete la tramitación
administrativa de los proyectos, prevista entre el cuarto trimestre de 2022 y el primer trimestre de 2024.
✓ Además Ence cuenta con una cartera tres plantas de biomasa con una capacidad conjunta de 140 MW con los que podrá
participar en próximas subastas y seguirá desarrollando nuevos proyectos, tanto de biomasa como fotovoltaicos y en
otras tecnologías, para continuar creciendo en renovables.
✓ Ence es la compañía líder en sostenibilidad del sector de la celulosa a nivel mundial, según la última calificación de
Sustainalytics, que en el segundo trimestre de 2021 mejoró su puntuación global del comportamiento ambiental, social y
de gobierno corporativo de Ence a 91/100.
✓ La compañía ha aprobado una nueva política de remuneración a sus accionistas basada en la generación de caja y un
nivel de endeudamiento prudente.
Resultados 4T21
Pág. 5
2. NEGOCIO DE CELULOSA
Ence dispone de dos biofábricas de producción de celulosa de fibra corta (BHKP) a base de madera de eucalipto, en
España. Una de 685.000 toneladas de capacidad en terrenos propios situada en la localidad de Navia, en Asturias y
otra de 515.000 toneladas de capacidad situada en terreno concesional en Pontevedra, Galicia. Ambas biofábricas
utilizan madera de eucalipto adquirida en el entorno de las biofábricas y procedente de fuentes responsables
certificadas que garantizan una gestión forestal sostenible.
El negocio de Celulosa de Ence comprende todas las actividades vinculadas a la producción de celulosa para su venta
a terceros. Incluye, por tanto, no sólo la producción y venta de la celulosa sino también la cogeneración y generación
de energía renovable con biomasa en plantas vinculadas al proceso productivo, así como el suministro y venta de
madera procedente de plantaciones sostenibles gestionadas por la Compañía.
2.1. Sentencias de la Audiencia Nacional sobre la concesión de Pontevedra
Tres sentencias dictadas por la Audiencia Nacional en julio y octubre de 2021 anularon la prórroga de la concesión
de los terrenos de dominio público sobre los que se asienta la biofábrica de celulosa de ENCE en Pontevedra. Ence
ha recurrido estas sentencias ante el Tribunal Supremo y se encuentra a la espera de una primera decisión del alto
tribunal sobre la admisión de los recursos presentados.
En caso de no admisión de los recursos o de desestimación de los mismos por parte del Tribunal Supremo, le
correspondería al Ministerio de Transición Ecológica y Reto Demográfico determinar (en decisión visada por la
Audiencia Nacional) el plazo para un potencial cese de actividad de la biofáfrica.
2.2. Evolución del mercado de la celulosa
El rápido crecimiento de la población urbana y el aumento del nivel de vida en países emergentes son los principales
factores que impulsan el crecimiento continuado de la demanda global de celulosa para papel tisú y productos
higiénicos. A esta tendencia se añade la capacidad de la celulosa, que es una materia prima natural, sostenible,
reciclable y biodegradable, para sustituir a otros materiales perjudiciales para el medio ambiente como los plásticos
o las fibras sintéticas.
Se trata de dinámicas muy constantes a largo plazo que contrastan con el repentino proceso de reducción de
inventarios en la industria papelera a finales de 2018 y su posterior recuperación a finales de 2019. Esta reducción
de inventarios en la industria papelera presionó el precio de la celulosa hasta alcanzar su nivel más bajo de los
últimos 10 años a finales de 2019, donde se mantuvo durante un año, hasta iniciar una rápida recuperación a finales
de 2020.
El crecimiento de la demanda de celulosa en 2020 fue del 3% (equivalente a 1,9 millones de toneladas, frente a un
crecimiento medio de 1,6 millones de toneladas anuales durante los últimos diez años) impulsada por la fortaleza
de la demanda para papel tisú y la recuperación de inventarios en la industria papelera, lo que compensó la caída
de la demanda para papeles de impresión y escritura como consecuencia del COVID-19.
En 2021 la demanda de celulosa se moderó un 3,2% interanual (equivalente a 2,1 millones de toneladas) debido a
las restricciones logísticas y a una nueva reducción de inventarios en la industria papelera, particularmente en China.
La demanda de celulosa en China disminuyó un 9,8% interanual en 2021, mientras que en Europa creció un 4,2%, en
Norte América se moderó un 0,5% y en el resto del mundo se moderó un 1,4%.
Resultados 4T21
Pág. 6
Variación interanual de la demanda global de celulosa en los últimos 5 años (.000 Tn)
Fuente: Ence, PPPC – G100
El precio de la celulosa registró una fuerte recuperación en 2021, aunque las mencionadas restricciones logísticas
están produciendo un comportamiento dispar de los precios en los distintos mercados geográficos. El precio de la
fibra corta (BHKP) en Europa se mantiene en 1.140 dólares brutos por tonelada desde el mes de julio de 2021 y los
principales productores de celulosa han anunciado subidas adicionales hasta los 1.170 dólares a partir de febrero de
2022. Por otra parte, el precio de la fibra corta (BHKP) en China se moderó en la segunda mitad del año, antes de
retomar la senda alcista en diciembre y actualmente cotiza por encima de los 650 dólares por tonelada.
Precios netos de la celulosa en China y brutos en Europa en los últimos 5 años (USD)
Fuente: FOEX
2.3. Ventas de celulosa
El volumen de toneladas de celulosa vendidas se redujo un 7,8% interanual en el cuarto trimestre, hasta las 239.061
toneladas, debido al menor ritmo de producción en ambas biofábricas y al incremento del volumen de celulosa en
existencias para hacer frente a las paradas anuales de mantenimiento previstas en ambas biofábricas durante el
primer trimestre de 2022. En el conjunto del año, el volumen de toneladas vendidas disminuyó un 1,9%, hasta
alcanzar 996.058 toneladas.
742
600
319
301
595
248
135
890
-1.354
-808
66
324
2.090
1.729
698
-22
-250
-86
-556
-768
2
143
308
-112
184
184
-214
208
-304
-496
278
-52
736
584
2
81
-321
-6
-281
-94
-320
-149
-1.500
-1.250
-1.000
-750
-500
-250
0
250
500
750
1.000
1.250
1.500
1.750
2.000
2.250
2.500
Fibra corta (BHKP) Fibra larga (BSKP)
400
500
600
700
800
900
1.000
1.100
1.200
1.300
1.400
ene.-17
abr.-17
jul.-17
oct.-17
ene.-18
abr.-18
jul.-18
oct.-18
ene.-19
abr.-19
jul.-19
oct.-19
ene.-20
abr.-20
jul.-20
oct.-20
ene.-21
abr.-21
jul.-21
oct.-21
ene.-22
BSKP Bruto (UE) BHKP Bruto (UE) BSKP Neto (China) BHKP Neto (China)
Resultados 4T21
Pág. 7
Por otro lado, el precio medio de venta en el cuarto trimestre mejoró un 67,6% interanual, hasta los 644,2 euros
netos por tonelada, cerrando 2021 con una mejora interanual del 36,3%, hasta los 546,7 euros netos por tonelada.
La combinación de ambos factores resultó en un incremento del 54,5% de los ingresos por ventas de celulosa
respecto al cuarto trimestre de 2020, hasta los 154 Mn€ y en un crecimiento interanual del 33,7% en el conjunto del
año, hasta los 544,6 Mn€.
Los productos diferenciados de Ence, como Naturcell o Powercell, más sostenibles y mejor adaptados para sustituir
a la fibra larga, representaron un 16% de las ventas en 2021, frente al 9% del ejercicio anterior.
El segmento de papel tisú sigue siendo el principal uso final dado a la fibra comercializada por Ence, representando
un 49% de los ingresos por ventas de celulosa en los nueve primeros meses del año, seguido por el segmento de
especialidades, con un 29%. El segmento de impresión y escritura supuso un 17% y el de embalajes el 5% restante.
Distribución de ingresos por producto final Distribución de ingresos por mercados geográficos
Por áreas geográficas, Europa es el principal destino de la celulosa producida por Ence, representando un 94% de
los ingresos por ventas de celulosa en el periodo. Alemania e Iberia supusieron un 24% y un 16% de los ingresos,
respectivamente, seguido por Polonia (14%), Italia (10%) y Francia (7%). El resto de países de Europa Occidental
supusieron un volumen conjunto de ingresos del 18%, mientras que los demás países de Europa del Este un 6%.
2.4. Producción de celulosa y cash cost
La rigurosa aplicación y continua actualización de los protocolos internos de Ence para prevenir y minimizar los
riesgos del COVID-19 para las personas y operaciones del Grupo, le han permitido continuar operando durante la
propagación y posteriores rebrotes del virus, manteniendo íntegramente la actividad y el empleo.
La producción de celulosa en el cuarto trimestre se redujo un 5,6% interanual, hasta alcanzar 250.005 toneladas,
debido en gran medida a la menor capacidad temporal de corta de madera en Galicia, mientras que la producción
de celulosa en el conjunto del año se mantuvo en línea con la de 2020, en 1.008.692 toneladas.
El coste de producción por tonelada (cash cost) en el cuarto trimestre fue de 437,4 €/t; lo que supone un incremento
del 19,2% respecto al mismo periodo de 2020 debido principalmente al incremento del coste de las materias primas
y de la logística.
4T21 4T20 ∆% 3T21 ∆% 2021 2020 ∆%
Ventas de celulosa (t) 239.061 259.224 (7,8%) 259.230 (7,8%) 996.058 1.015.482 (1,9%)
Precio medio de venta (€ / t) 644,2 384,4 67,6% 613,3 5,0% 546,7 401,2 36,3%
Ingresos por venta de celulosa (Mn€) 154,0 99,7 54,5% 159,0 (3,1%) 544,6 407,4 33,7%
Tisú
49%
Especialidades
29%
P&W
17%
Embalajes
5%
Alemania
24%
Iberia
16%
Polonia
14%
Italia
10%
Francia
7%
Otros Europa
Occidental
18%
Otros Europa
del Este
6%
Otros
6%
4T21 4T20 ∆% 3T21 ∆% 2021 2020 ∆%
Producción de celulosa en Navia 142.214 150.592 (5,6%) 152.629 (6,8%) 577.435 572.565 0,9%
Producción de celulosa en Pontevedra 107.791 114.268 (5,7%) 112.151 (3,9%) 431.257 434.718 (0,8%)
Producción de celulosa (t) 250.005 264.860 (5,6%) 264.780 (5,6%) 1.008.692 1.007.283 0,1%
Resultados 4T21
Pág. 8
La reducción conseguida en los costes de transformación y en los gastos de estructura permitió compensar
parcialmente el incremento del coste de las materias primas y de la logística en el conjunto del año, con un
incremento del 4,8% en el coste anual de producción, hasta alcanzar los 391,9 €/t.
El coste de la madera aumento un 25,8% interanual en el cuarto trimestre, hasta 258,5 €/t, como consecuencia del
incremento de la prima vinculada al precio de la celulosa, junto con el consumo de madera importada y el transporte
de madera desde plantaciones propias en el sur de España para paliar la menor capacidad temporal de corta en
Galicia. En el conjunto del año el coste de la madera aumentó un 9,7% interanual, hasta los 224,2 €/t.
Los costes de transformación aumentaron un 1,4% interanual en el cuarto trimestre, hasta 103,6 €/t, debido al
encarecimiento de los productos químicos y del precio del gas, que se vio parcialmente compensado por una mayor
contribución del componente de energía excluido el collar regulatorio. Por este motivo y gracias a las mejoras de
eficiencia conseguidas, el coste de transformación en el conjunto del año se redujo un 5,3%, hasta los 103,3 €/t.
Los gastos de logística aumentaron un 54% interanual en el cuarto trimestre, hasta 43,7 €/t, como consecuencia del
encarecimiento de los fletes. En el conjunto del año aumentó un 22,1% interanual, hasta los 35,7 €/t.
Finalmente, los gastos de estructura aumentaron un 2,7% interanual en el cuarto trimestre, hasta 31,5 €/t, debido
en parte a una menor dilución sobre el volumen de ventas, mientras que en el conjunto del año se redujeron un 8%,
hasta los 28,8 €/t.
2.5. Ventas de energía ligadas al proceso celulósico
Ence aprovecha la lignina y la biomasa forestal derivados del proceso de producción de celulosa para generar energía
renovable. Para ello cuenta con una planta de cogeneración con lignina de 34,6 MW integrada en la biofábrica de
Pontevedra y con una planta de cogeneración con lignina y otra de generación con biomasa, de 40,3 MW y de 36,7
MW respectivamente, integradas en el proceso productivo celulósico en la biofábrica de Navia.
Las ventas de energía ligadas al proceso de producción de celulosa disminuyeron un 2,5% interanual en el cuarto
trimestre, hasta los 211.373 MWh, en línea con la menor producción de celulosa. En el conjunto del año, las ventas
de energía vinculadas al proceso de producción de celulosa aumentaron un 1,9% interanual, hasta los 832.183 MWh,
impulsadas por el mejor rendimiento de la turbina en Pontevedra.
Por otro lado, el precio medio de venta en el cuarto trimestre mejoró un 117,7% respecto al mismo periodo de 2020,
hasta los 176,2 €/MWh como consecuencia de la mejora del precio del pool en las plantas de cogeneración y dentro
de los límites fijados por el regulador para la planta de generación con biomasa. En el conjunto del año, el precio
medio de venta mejoró un 44,9% interanual, hasta los 115,9 €/MWh por el mismo motivo.
Ence ajusta mensualmente su precio medio de venta en función de los límites fijados por el regulador (collar
regulatorio). Esto supuso el reconocimiento de una provisión de 13,3 Mn€ en los ingresos del cuarto trimestre y de
24,1 Mn€ en el conjunto del año, con un reflejo positivo equivalente en el flujo de caja de ambos periodos.
Datos en €/t 4T21 4T20 ∆% 3T21 ∆% 2021 2020 ∆%
Coste madera 258,5 205,6 25,8% 220,4 17,3% 224,2 204,5 9,7%
Costes de transformación 103,6 102,1 1,4% 95,9 8,0% 103,3 109,0 (5,3%)
Gastos de comercialización y logística 43,7 28,4 54,0% 33,9 29,1% 35,7 29,2 22,1%
Gastos de estructura 31,5 30,7 2,7% 29,9 5,3% 28,8 31,3 (8,0%)
Cash cost total grupo 437,4 366,8 19,2% 380,2 15,1% 391,9 374,0 4,8%
4T21 4T20 ∆% 3T21 ∆% 2021 2020 ∆%
Ventas de energía en Navia 141.412 149.033 (5,1%) 151.279 (6,5%) 565.576 568.561 (0,5%)
Ventas de energía en Pontevedra 69.961 67.747 3,3% 71.195 (1,7%) 266.608 247.883 7,6%
Ventas de energía ligadas a celulosa (MWh) 211.373 216.780 (2,5%) 222.474 (5,0%) 832.183 816.444 1,9%
Precio medio de venta - Pool + Collar + Ro (€ / MWh) 176,2 80,9 117,7% 94,8 85,8% 115,9 80,0 44,9%
Retribución de la inversión (Mn€) 2,6 2,6 (0,0%) 2,6 - 10,3 10,3 (0,0%)
Ingresos venta energía ligada a celulosa (Mn€) 39,8 20,1 98,0% 23,7 68,3% 106,7 75,5 41,2%
Resultados 4T21
Pág. 9
Así, los ingresos por venta de energía en el negocio de Celulosa, tras incorporar la retribución de la inversión que se
mantiene constante, mejoraron un 98% interanual en el cuarto trimestre, hasta alcanzar los 39,8 Mn€ y un 41,2%
interanual en el conjunto del año, hasta los 106,7 Mn€.
2.6. Ingresos forestales y otros
Adicionalmente a la venta de celulosa y energía, el negocio de Celulosa incluye otros tipos de actividades entre las
que destaca la venta a terceros de madera procedente de las plantaciones de eucalipto propias, localizadas en el sur
de España.
Los ingresos forestales supusieron 2 Mn€ en el cuarto trimestre, lo que supone un 67,3% menos que en el mismo
periodo de 2020 debido al consumo interno de parte de la madera para paliar la menor capacidad temporal de corta
en Galicia. En el conjunto del año, los ingresos forestales se redujeron un 24,1% interanual hasta los 16,3 Mn€.
2.7. Cuenta de resultados
Como consecuencia de las sentencias dictadas por la Audiencia Nacional en julio y octubre de 2021, que anularon la
prórroga de la concesión de la biofábrica de Pontevedra y de conformidad con la normativa contable aplicable, se
han registrado en los estados financieros de 2021 deterioros de activos y provisiones de gastos que no supondrán
una salida de caja por un importe neto de 151,9 Mn€, junto con una provisión de 42,3 Mn€ para hacer frente a los
costes estimados por el potencial desmantelamiento de la biofábrica y una provisión de 6 Mn€ para hacer frente a
los costes estimados por la potencial cancelación de contratos.
El coste de un procedimiento de reestructuración del excedente de mano de obra, incluida la estructura corporativa
asociada, que se generaría con el potencial cese de actividad aún no ha sido provisionado, al no cumplirse los
requisitos contemplados en la normativa contable para su reconocimiento.
Excluyendo el impacto de las sentencias, el negocio de Celulosa hubiese vuelto a los beneficios con un resultado
neto de 16,8 Mn€ en 2021, frente a un resultado negativo de 52,3 Mn€ en 2020.
El EBITDA antes de coberturas del negocio de Celulosa alcanzó los 42 Mn€ en el cuarto trimestre, frente a los 6,3
Mn€ registrados en el mismo periodo de 2020, gracias a la recuperación del 67,6% en el precio medio de venta,
compensando ampliamente la disminución del 5,6% en el volumen de ventas y el incremento del 19,2% en el coste
4T21 4T20 ∆% 3T21 ∆% 2021 2020 ∆%
Ingresos forestales y otros (Mn€) 2,0 6,2 (67,3%) 1,2 64,5% 16,3 21,5 (24,1%)
Datos en Mn€ 4T21 4T20 ∆% 3T21 ∆% 2021 2020 ∆%
Importe neto de la cifra de negocios 195,8 125,9 55,5% 183,9 6,5% 667,6 504,5 32,3%
EBITDA antes de coberturas 42,0 6,3 n.s. 51,8 (18,9%) 141,8 23,2 n.s.
Margen EBITDA 21% 5% 16,4 p.p. 28% (6,7) p.p. 21% 5% 16,6 p.p.
EBITDA 17,6 6,8 158,6% 30,5 (42,2%) 89,0 13,9 n.s.
Margen EBITDA 9% 5% 3,6 p.p. 17% (7,6) p.p. 13% 3% 10,6 p.p.
Amortización (9,9) (15,4) (35,7%) (10,8) (8,1%) (47,8) (57,3) (16,5%)
Agotamiento forestal (2,9) (2,4) 21,8% (2,1) 36,5% (11,4) (9,8) 17,0%
Deterioro y rtdo. por enajenaciones de inmov. (1,4) (0,2) n.s. (1,6) (11,3%) (192,4) 0,2 n.s.
Otros resultados no ordinarios de las operaciones (0,8) (1,3) (35,2%) - n.s. 4,2 (5,0) n.s.
EBIT 2,5 (12,5) n.s. 15,9 (84,1%) (158,4) (58,0) 173,3%
Margen EBIT 1% -10% 11,2 p.p. 9% (7,4) p.p. -24% -11% (12,2) p.p.
Gasto financiero neto (0,7) (3,2) (78,4%) (4,2) (83,3%) (9,6) (12,1) (20,9%)
Otros resultados financieros 1,1 (0,8) n.s. 1,1 (2,6%) 3,7 (1,1) n.s.
Resultado antes de impuestos 2,9 (16,6) n.s. 12,9 (77,1%) (164,3) (71,2) 130,7%
Impuestos sobre beneficios (0,5) 5,4 n.s. (5,1) (90,8%) (19,1) 18,9 n.s.
Resultado Neto 2,5 (11,1) n.s. 7,8 (68,3%) (183,4) (52,3) n.s.
Resultados 4T21
Pág. 10
de producción por tonelada. El EBITDA antes de coberturas acumulado en el conjunto del año alcanzó los 141,8 Mn€,
lo que supone multiplicar por 6 el de 2020.
Ence mantiene una política continuada de coberturas del tipo de cambio para mitigar el efecto de la volatilidad de
éste sobre los resultados del negocio. Estas coberturas supusieron una liquidación negativa de 2,6 Mn€ en el cuarto
trimestre y una liquidación positiva de 0,4 Mn€ en el conjunto del año, comparada con una liquidación positiva de
0,5 Mn€ y una negativa de 9,3 Mn€ en los mismos periodos de 2020.
Por otro lado Ence tomó en 2020 la decisión excepcional de asegurar un precio de 773 $/t para la venta de 247.200
toneladas de celulosa en 2021, en un contexto de precios mínimos y de elevada incertidumbre provocada por la
propagación del COVID-19. Estas coberturas supusieron una liquidación negativa de 21,8 Mn€ en el cuarto trimestre
y de 53,2 Mn€ en el conjunto del año.
Incluyendo el efecto de las coberturas, el EBITDA del negocio de Celulosa alcanzó los 17,6 Mn€ en el cuarto trimestre
y 89,0 Mn€ en el conjunto del año, lo que supone 6 veces más que el obtenido en 2020.
Finalmente, el EBITDA incluye otros ingresos y gastos no incluidos en el cash cost por un saldo neto negativo de 7,4
Mn€ en el cuarto trimestre y de 12,1 Mn€ en el conjunto del año. Estos ingresos y gastos incluyen, entre otros
conceptos, el efecto del collar regulatorio sobre las ventas de energía ligadas al proceso de producción de celulosa,
el EBITDA procedente de la actividad forestal, la dotación a los programas sociales en el entorno de nuestras
biofábricas, provisiones de capital circulante, gastos no ordinarios de personal y gastos puntuales de asesoría. En el
segundo trimestre se revirtió la provisión dotada en la primera mitad del año correspondiente al Plan Social de
Pontevedra por importe de 1,5 Mn€, como consecuencia de las referidas sentencias dictadas por la Audiencia
Nacional.
Por debajo del EBITDA, el gasto por amortización en 2021 se redujo un 12,8% interanual, hasta los 47,8 Mn€, debido
principalmente al deterioro de los activos vinculados a la biofábrica de Pontevedra efectuado en el segundo
trimestre, mientras que la partida de agotamiento forestal aumentó un 17,0%, hasta los 11,4 Mn€ por un mayor uso
de la madera procedente de plantaciones propias.
La partida de deterioro y resultado por enajenaciones de inmovilizado por importe de 192,4 Mn€ en 2021 recoge
principalmente el deterioro de activos vinculados a la biofábrica de Pontevedra por importe de 151,9 Mn€; así como
una provisión de 42,3 Mn€ para hacer frente a los costes estimados por desmantelamiento de la biofábrica.
La partida de otros resultados no ordinarios de las operaciones incluye, por un lado, la reversión de la provisión
acumulada a cierre de junio para atender los compromisos relacionados con el Pacto Ambiental de Ence en
Pontevedra por importe de 15,2 Mn€ y por otro lado, una provisión de 2,9 Mn€ para cubrir la potencial pérdida de
valor de los repuestos de la biofábrica y una provisión de 6 Mn€ para hacer frente a la cancelación de contratos en
vigor tras el potencial cese de actividad de la biofábrica.
Por otro lado, el gasto financiero neto en el ejercicio fue de 9,6 Mn€, lo que supone una reducción del 20,9% respecto
al del ejercicio anterior, mientras que la partida de otros resultados financieros recoge el efecto de las variaciones
en el tipo de cambio sobre el capital circulante durante el periodo, con un saldo positivo de 3,7 Mn€ frente a uno
negativo de 1,1 Mn€ en 2020.
Finalmente, la partida de impuestos sobre beneficios con un saldo negativo de 19,1 Mn€ en el año incluye la baja de
activos por impuestos diferidos por importe de 13,4 Mn€, junto con el efecto fiscal de la reversión de la provisión
del Pacto Ambiental por otros 4,2 Mn€.
Con todo, el resultado neto del negocio de Celulosa alcanzó un saldo positivo de 2,5 Mn€ en el cuarto trimestre y
uno negativo de 183,4 Mn€ en el conjunto del año, tras incluir deterioros de activos y provisiones de gastos por un
importe neto de 200,2 Mn€ como consecuencia de las referidas sentencias y de conformidad con la normativa
contable aplicable.
Resultados 4T21
Pág. 11
Excluyendo el impacto de las sentencias, el negocio de Celulosa hubiese vuelto a los beneficios con un resultado
neto de 16,8 Mn€ en 2021, frente a un resultado negativo de 52,3 Mn€ en 2020.
2.8. Flujo de caja
El flujo de caja de explotación alcanzó los 36,9 Mn€ en el cuarto trimestre y los 82,9 Mn€ en el conjunto del año,
frente a un flujo de caja de 6,5 Mn€ y de 23,9 Mn€ en los mismos periodos de 2020 impulsado por el fuerte
crecimiento del EBITDA. El ajuste positivo por la provisión del collar regulatorio por importe de 24,1 Mn€ en el
conjunto del año se vio compensado por la variación del capital circulante.
La variación del capital circulante supuso una entrada de caja de 8 Mn€ en el cuarto trimestre, donde el incremento
del saldo de existencias se vio más que compensado por el incremento del saldo de acreedores comerciales ante el
encarecimiento de los aprovisionamientos. En el conjunto del año, la variación del capital circulante supuso una
salida de caja de 26,6 Mn€ debido principalmente al efecto de la mejora del precio de la celulosa en el saldo de
clientes, junto con la reducción de 12,4 Mn€ en la disposición de líneas de “factoring”, compensando el incremento
del saldo de acreedores comerciales.
El saldo dispuesto de las líneas “factoring” sin recurso en el negocio de Celulosa a cierre del ejercicio se redujo hasta
los 53,7 Mn€ frente a un saldo dispuesto de 66,1 Mn€ a cierre de 2020. La compañía ha reducido el saldo dispuesto
de las líneas de factoring para reducir su coste financiero asociado. Además Ence tiene formalizados diversos
contratos de “confirming” sin recurso, con un saldo dispuesto de 79,5 Mn€ a cierre del ejercicio, frente a 104,6 Mn€
a cierre de 2020.
Las inversiones de mantenimiento ascendieron a 3,9 Mn€ en el cuarto trimestre y a 11,7 Mn€ en el conjunto del
año, frente a 1,8 Mn€ y 11,1 Mn€ en los mismos periodo de 2020.
Por otro lado, las inversiones en mejoras de la sostenibilidad se redujeron a 1,2 Mn€ en el cuarto trimestre y
ascendieron a 13,9 Mn€ en el conjunto del año, frente a 2,2 Mn€ y 12,9 Mn€ en los mismos periodos de 2020. Estas
inversiones están en gran medida relacionadas con distintas iniciativas para reforzar la seguridad y reducir olores,
ruidos y el consumo de agua en nuestras biofábricas, lo que redunda en una mejora de la competitividad de Ence a
largo plazo.
Datos en Mn€ 4T21 4T20 ∆% 3T21 ∆% 2021 2020 ∆%
EBITDA 17,6 6,8 158,6% 30,5 (42,2%) 89,0 13,9 n.s.
Ajuste regulación eléctrica (collar regulatorio) 13,3 (1,6) 10,9 24,1 (10,6)
Otros gastos / (ingresos) sin impacto en caja (0,6) (6,2) (90,3%) 7,0 n.s. 3,1 2,4 30,6%
Otros cobros / (pagos) 0,7 0,1 n.s. 0,6 10,7% 1,4 (0,4) n.s.
Variación del capital circulante 8,0 2,3 246,8% (11,8) n.s. (26,6) 18,8 n.s.
Cobros/(pagos) por impuesto sobre beneficios (1,3) 6,3 n.s. - n.s. (1,3) 6,3 n.s.
Cobros / (pagos) financieros netos (0,9) (1,3) (31,1%) (2,2) (59,7%) (6,9) (6,5) 7,2%
Flujo de caja de explotación 36,9 6,5 n.s. 35,0 5,4% 82,9 23,9 246,8%
Datos en Mn€ 4T21 4T20 ∆% 3T21 ∆% 2021 2020 ∆%
Existencias (13,7) 3,7 n.s. (4,1) 232,9% (11,5) 2,4 n.s.
Deudores comerciales y cuentas a cobrar (3,0) (1,6) 83,6% (10,2) (70,8%) (43,9) (8,0) n.s.
Inversiones financieras y otro activo corriente 0,9 (5,7) n.s. 1,3 (27,8%) 2,4 (4,5) n.s.
Acreedores comerciales y cuentas a pagar 23,8 5,9 n.s. 1,2 n.s. 26,4 28,9 (8,8%)
Variación del capital circulante 8,0 2,3 246,8% (11,8) n.s. (26,6) 18,8 n.s.
Datos en Mn€ 4T21 4T20 ∆% 3T21 ∆% 2021 2020 ∆%
Inversiones de mantenimiento (3,9) (1,8) 113,4% (2,6) 51,3% (11,7) (11,1) 5,5%
Inversiones en sostenibilidad y otros (1,2) (2,2) (44,6%) (3,0) (58,6%) (13,9) (12,9) 7,8%
Inversiones de eficiencia expansión (1,9) (3,4) (43,9%) (2,5) (23,9%) (26,8) (32,2) (16,8%)
Inversiones financieras (0,3) (3,2) (90,6%) 0,0 n.s. (0,3) (3,2) (89,7%)
Inversiones (7,3) (10,7) (31,3%) (8,1) (9,1%) (52,8) (59,4) (11,2%)
Desinversiones 13,3 82,8 (84,0%) - n.s. 13,7 83,5 (83,6%)
Flujo de caja de inversión 5,9 72,1 (91,8%) (8,1) n.s. (39,1) 24,0 n.s.
Resultados 4T21
Pág. 12
Los pagos por inversiones de eficiencia y expansión ascendieron a 1,9 Mn€ en el cuarto trimestre y se redujeron a
26,8 Mn€ en el conjunto del año, frente a 3,4 Mn€ y 32,2 Mn€ en los mismos periodos de 2020. Estos pagos están
relacionados en su mayor parte con las ampliaciones de capacidad efectuadas en 2019.
Por último, el apartado de desinversiones incluye principalmente la devolución de aportaciones al capital del negocio
de Energía por importe de 13,3 Mn€ en el cuarto trimestre, mientras que en el mismo periodo de 2020 se incluyó
en este apartado el valor de venta del capital de la planta termosolar de Puertollano por 82,5 Mn€.
De esta manera, el flujo de caja libre normalizado del negocio de Celulosa en 2021 fue de 42,5 Mn€, mientras que
el flujo de caja libre después del efecto positivo del collar regulatorio y de las inversiones de eficiencia, expansión y
sostenibilidad, arrojó un saldo positivo de 43,8 Mn€.
2.9. Variación de deuda financiera neta
El negocio de Celulosa cerró 2021 con una posición neta de caja de 19,5 Mn€, lo que supone una mejora de 62,9
Mn€ respecto al saldo de deuda neta a cierre de 2020. Al flujo de caja libre del periodo se añade la cancelación de
pasivos financieros por arrendamiento relacionados con el canon de la concesión de Pontevedra por importe de 28,8
Mn€, hasta los 16,4 Mn€ a cierre de 2021.
Debido a la naturaleza cíclica del negocio de celulosa, su financiación no tiene ningún límite de apalancamiento
(convenant) y cuenta con vencimientos a largo plazo y con amplia liquidez. El saldo de efectivo e inversiones
financieras temporales a cierre del tercer trimestre ascendía a 325,1 Mn€.
Ante la menor incertidumbre relacionada con la evolución del COVID-19 y tras la venta de una participación del 49%
en el capital de Ence Energía en diciembre de 2020, la compañía amortizó anticipadamente 115 Mn€ de préstamos
bilaterales, recompró 31,3 Mn€ del bono convertible y redujo la disposición de líneas de “factoring” en 12,4 Mn€
durante el ejercicio, con el objetivo de reducir el coste financiero asociado.
Además, durante el tercer trimestre se refinanció la línea de crédito (RCF) del negocio, incrementando su saldo
disponible hasta los 130 Mn€ y se refinanciaron prestamos bilaterales con un saldo conjunto de 80 Mn€,
extendiendo en ambos casos sus vencimientos hasta 2026.
89,0
42,5
43,8
14,2
12,5
11,7
6,9
1,3
28,4
26,8
13,9
13,7
EBITDA Variación del
circulante
Reducción del
factoring
dispuesto
Inversiones de
mantenimiento
Pago de
intereses
Pago de
impuestos
FLUJO DE CAJA
LIBRE
NORMALIZADO
Otros
cobros/pagos y
gastos/ingresos
no de caja
Capex de
expansión
Capex en
sostenibilidad
Desinversiones FLUJO DE CAJA
LIBRE
Datos en Mn€
Dic-21 pre
sentencias
Impacto
sentencias
Dic-21 Dic-20 ∆%
Deuda financiera a largo plazo 276,5 276,5 401,2 (31,1%)
Deuda financiera a corto plazo 12,6 12,6 54,4 (76,9%)
Deuda financiera bruta 289,1 289,1 455,6 (36,5%)
Arrendamientos a largo plazo 42,8 (30,0) 12,8 42,8 (70,0%)
Arrendamientos a corto plazo 2,4 1,2 3,6 2,0 78,2%
Pasivo financiero por arrendamientos 45,3 (28,8) 16,4 44,8 (63,3%)
Efectivo y equivalentes 318,5 318,5 448,1 (28,9%)
Inversiones financieras temporales 6,6 6,6 9,0 (26,5%)
Deuda financiera neta del negocio de Celulosa 9,3 (28,8) (19,5) 43,4 n.s.
Resultados 4T21
Pág. 13
Los 289,1 Mn€ de deuda financiera bruta a cierre de 2021 corresponden principalmente a 126,1 Mn€ del bono
convertible, ajustado por el valor de la opción de conversión y el saldo recomprado, junto con el saldo vivo de
préstamos bilaterales por importe de 105 Mn€ y con una serie de préstamos concedidos por el CDTI y el Ministerio
de Industria para la financiación de inversiones en mejoras de eficiencia y ampliación de capacidad, por un importe
conjunto de 58 Mn€ y con vencimientos hasta 2030. Las comisiones de apertura de dicha financiación se deducen
del saldo de deuda financiera bruta en el balance.
126,1
6,2
12,5
28,4
44,0
13,9
6,4
8,0
8,6
8,5
26,5
3,6
3,3
1,4
1,8
6,4
2022 2023 2024 2025 2026 <
Vencimientos deuda negocio Celulosa (Mn€)
Bono Convertible Préstamos Bilaterales Financiación Organismos Públicos y otros Pasivos por arrendamientos
Resultados 4T21
Pág. 14
3. NEGOCIO DE ENERGÍA RENOVABLE
El negocio de Energía Renovable de Ence comprende la producción de energía renovable en plantas independientes,
no vinculadas al proceso de producción de celulosa. Ence dispone de ocho plantas de generación de energía
renovable con biomasa agrícola y forestal, con una capacidad instalada conjunta de 266 MW: tres plantas de 50 MW,
46 MW y 41 MW localizadas en Huelva, dos plantas de 50 MW y 16 MW en Ciudad Real, una instalación de 20 MW
en Mérida, otra planta de 16 MW en Jaén y un último complejo de 27 MW en Córdoba.
Las nuevas plantas de biomasa agrícola y forestal de 46 MW en Huelva y de 50 MW en Puertollano (Ciudad Real) se
incorporaron el 31 de enero y el 31 de marzo de 2020, respectivamente.
En diciembre de 2020 Ence vendió una participación minoritaria, del 49%, en el capital de Ence Energía al fondo de
infraestructuras Ancala Partners por un precio fijo de 223 Mn€ que se cobraron al cierre de la transacción y un precio
variable sujeto al desarrollo y generación de caja del negocio durante los próximos años.
En diciembre de 2020 Ence también vendió su planta termosolar de 50 MW en Puertollano (Ciudad Real) por 157
Mn€, incluyendo 75 Mn€ de deuda neta que asumió el comprador de la planta.
En diciembre de 2021 la compañía acordó la venta de 5 activos fotovoltaicos en desarrollo con una capacidad
conjunta de 373 MW por un importe de hasta 62 Mn€. Se estima que el cierre de la venta de estos activos se
producirá de manera individual entre el cuarto trimestre de 2022 y el primer trimestre de 2024.
Para continuar creciendo en renovables, Ence cuenta con una cartera tres plantas de biomasa con una capacidad de
140 MW con la que podrá participar en próximas subastas y seguirá desarrollando nuevos proyectos, tanto de
biomasa como fotovoltaicos o en otras tecnologías.
3.1. Evolución del mercado eléctrico
El precio medio del mercado eléctrico (pool) alcanzó una media de 218,1 €/MWh en el cuarto trimestre, lo que
supone 5,2 veces más que en el mismo periodo de 2020 y 116,5 €/MWh en el conjunto del año, lo que supone 3,5
veces más que en 2020.
El precio por MWh que Ence contabiliza en su cuenta de resultados viene determinado por el precio del mercado
eléctrico (pool) sumado a la retribución a la operación de cada planta (Ro), dentro del máximo y mínimo fijados por
el Regulador (collar regulatorio), salvo en el caso de las dos últimas plantas de biomasa incorporadas en 2020, que
actualmente no están sujetas al máximo del collar regulatorio.
Precio pool, Ro media y collar regulatorio últimos 5 años (€/MWh)
4T21 4T20 ∆% 3T21 ∆% 2021 2020 ∆%
Precio medio del pool (€ / MWh) 218,1 41,7 n.s. 121,9 78,9% 116,5 33,8 245,0%
Fuente: Bloomberg
0
50
100
150
200
250
300
350
dic.-16 jun.-17 dic.-17 jun.-18 dic.-18 jun.-19 dic.-19 jun.-20 dic.-20 jun.-21 dic.-21
Precio pool (€/MWh) - Media 30 días Precio pool + Media Ponderada Ro (€/MWh) Límite Superior Collar Regulatorio Límite Inferior Collar Regulatorio
Resultados 4T21
Pág. 15
Además la retribución a la inversión (Ri) del conjunto las plantas del negocio de Energía Renovable de Ence quedó
fijada en el 7,4% para el periodo 2020 – 2031 por Real Decreto-ley 17/2019 del 22 de noviembre. Esta retribución
supone un ingreso anual de 40,9 Mn€, excluida la planta termosolar vendida en diciembre de 2020.
Tanto la retribución a la inversión como el precio regulado de venta están sujetos a un impuesto sobre el valor de la
producción de energía eléctrica del 7%. Este impuesto fue suspendido temporalmente a partir del mes de julio por
el RD 12/2021 y Ence ha minorado consecuentemente su precio medio de venta en la segunda mitad del año, sin
ningún impacto significativo en el EBITDA del periodo.
Los parámetros retributivos de las plantas se encuentran explicados con más detalle en el anexo 2.
3.2. Ventas de energía
La rigurosa aplicación y continua actualización de los protocolos internos de Ence para prevenir y minimizar los
riesgos del COVID-19 para las personas y operaciones del Grupo, le han permitido continuar operando durante la
propagación y posteriores rebrotes del virus, manteniendo íntegramente la actividad y el empleo.
El volumen de energía vendida en el cuarto trimestre alcanzó los 427.957 MWh, lo que supone un 2,6% más que en
el mismo periodo de 2020 en términos comparables, excluyendo la planta termosolar de Puertollano vendida en
diciembre de 2020. En el conjunto del año, el volumen de energía vendida en términos comparables aumentó un
5% interanual, hasta alcanzar 1.430.199 MWh, debido principalmente a la mayor tasa de utilización conseguida en
las dos nuevas plantas de 46 MW en Huelva y de 50 MW en Ciudad Real, junto con la mayor contribución de la planta
de 41 MW en Huelva, que compensaron la menor contribución de la planta de 50 MW en Huelva, que estuvo parada
durante el segundo y tercer trimestre debido a una avería detectada en el generador tras su revisión anual.
Durante el cuarto trimestre no se realizó la parada técnica anual de mantenimiento de la planta de 27 MW en
Córdoba. Durante el segundo trimestre se realizaron las correspondientes a las plantas de 50MW en Ciudad Real,
20 MW en Mérida, 16 MW en Ciudad Real y 16 MW en Jaén. Durante el primer trimestre se realizaron las de las
plantas de 50 MW, de 41 MW y de 46 MW en Huelva.
A pesar de la subida del precio del pool, el precio medio de venta de Ence se redujo un 32,2% interanual en el cuarto
trimestre como consecuencia del efecto de las ventas contratadas a precio fijo, unido al de los límites fijados por el
regulador (collar regulatorio). En el conjunto del año el precio medio se moderó un 16,3%.
Ence ajusta mensualmente su precio medio de venta en función de los límites fijados por el regulador (collar
regulatorio). Esto supuso el reconocimiento de una provisión de 46,9 Mn€ en el cuarto trimestre y de 65 Mn€ en el
conjunto del año, con un reflejo positivo equivalente en la caja generada en estos periodos.
Datos operativos 4T21 4T20 ∆% 3T21 ∆% 2021 2020 ∆%
Huelva 41 MW - Biomasa 54.537 53.900 1,2% 52.860 3,2% 193.237 106.733 81,0%
Jaén 16 MW - Biomasa 25.113 17.913 40,2% 23.284 7,9% 92.029 88.644 3,8%
Ciudad Real 16 MW - Biomasa 26.319 25.400 3,6% 25.843 1,8% 101.645 81.661 24,5%
Córdoba 27 MW - Biomasa 39.572 48.040 (17,6%) 49.290 (19,7%) 183.470 196.371 (6,6%)
Ciudad Real 50 MW - Termosolar - 7.198 (100,0%) - n.s. - 59.874 (100,0%)
Huelva 50 MW - Biomasa 86.540 98.302 (12,0%) - n.s. 125.876 330.551 (61,9%)
Mérida 20 MW - Biomasa 38.967 37.082 5,1% 41.726 (6,6%) 151.945 147.854 2,8%
Huelva 46 MW - Biomasa 80.902 69.254 16,8% 75.793 6,7% 293.118 214.360 36,7%
Ciudad Real 50 MW - Biomasa 76.006 67.250 13,0% 75.992 0,0% 288.878 195.398 47,8%
Ventas de energía (MWh) 427.957 424.339 0,9% 344.787 24,1% 1.430.199 1.421.446 0,6%
Ventas de energía excluyendo la termosolar (MWh) 427.957 417.141 2,6% 344.787 24,1% 1.430.199 1.361.572 5,0%
Precio medio de venta - Pool + Ro + Collar + Coberturas (€ / MWh) 63,7 94,0 (32,2%) 68,9 (7,5%) 81,3 97,0 (16,3%)
Retribución de la inversión (Mn€) 8,6 15,3 (44,1%) 8,8 (2,8%) 37,8 62,9 (39,9%)
Retribución a la inversión excluyendo la termosolar (Mn€) 8,6 10,2 (16,3%) 8,8 (2,8%) 37,8 40,9 (7,5%)
Ingresos (Mn€) 36,1 55,4 (34,8%) 32,8 10,0% 154,9 201,8 (23,3%)
Ingresos capitalizados (Mn€) - - - - - - 4,1 -
Importe neto de la cifra de negocios (Mn€) 36,1 55,4 (34,8%) 32,8 10,0% 154,9 206,0 (24,8%)
Resultados 4T21
Pág. 16
Por otro lado, en 2020 Ence tomo la decisión de asegurar un precio medio de 44,5 €/MWh para la venta de 732.063
MWh en 2021, en un contexto de precios mínimos y de elevada incertidumbre provocada por la propagación del
COVID-19. Estos contratos a precio fijo supusieron una liquidación negativa de 33,6 Mn€ en el cuarto trimestre y de
53,3 Mn€ en el conjunto del año contabilizados como menor precio medio de venta.
Por último, la retribución a la inversión se redujo en 6,7 Mn€ en el cuarto trimestre y en 25,1 Mn€ en el conjunto
del año debido principalmente a la venta de la planta termosolar en diciembre de 2020. La avería de la planta de 50
MW en Huelva supuso una reducción de la retribución a la inversión de 3,1 Mn€ en 2021.
Con todo, los ingresos del negocio de Energía Renovable se redujeron un 34,8% interanual en el cuarto trimestre,
hasta los 36,1 Mn€ y un 24,8% interanual en el conjunto del año, hasta los 154,9 Mn€.
3.3. Cuenta de resultados
* Las plusvalías de 32,9 Mn€ registradas en 4T20 por la venta de la planta termosolar de Puertollano se han reclasificado desde otros resultados financieros a
resultados no ordinarios de las operaciones
El efecto de la fuerte subida del precio del pool sobre las plantas no sujetas al máximo regulatorio, junto a una
compensación del seguro de 9,2 Mn€ por la avería de la planta de 50 MW en Huelva, impulsaron el EBITDA antes de
coberturas del negocio de Energía Renovable hasta 37 Mn€ en el cuarto trimestre y 71,1 Mn€ en el conjunto del
año, lo que supone un 165% y un 68% más que su comparables en los mismos periodos de 2020, excluyendo la
planta termosolar.
Los contratos a precio fijo explicados anteriormente tuvieron un impacto negativo de 33,6 Mn€ en el cuarto
trimestre y de 53,3 Mn€ en el conjunto del año.
Así el EBITDA del cuarto trimestre se redujo a 3,4 Mn€, frente a los 11,4 Mn€ alcanzados en el mismo periodo de
2020, excluyendo el EBITDA correspondientes a la planta termosolar vendida en diciembre. Del mismo modo, el
EBITDA obtenido en el conjunto del año alcanzó los 17,8 Mn€, frente a un comparable de 45,6 Mn€ en 2020.
Por debajo del EBITDA destaca la reducción del 16% de la amortización, hasta los 36,7 Mn€ en 2021, como
consecuencia de la venta de la planta termosolar.
La partida de otros resultados no ordinarios de las operaciones por importe de 32,9 Mn€ en 2020 recogía la plusvalía
consolidada por la venta de la planta termosolar de 50 MW en Puertollano en diciembre de 2020.
Datos en Mn€ 4T21 4T20 ∆% 3T21 ∆% 2021 2020 ∆%
Importe neto de la cifra de negocios 36,1 55,4 (34,8%) 32,8 10,0% 154,9 206,0 (24,8%)
EBITDA antes de coberturas 37,0 17,4 113,4% 11,5 222,2% 71,1 59,7 18,9%
Margen EBITDA 103% 31% 71,3 p.p. 35% 67,6 p.p. 46% 29% 16,9 p.p.
EBITDA antes de coberturas y excluyendo la termosolar 37,0 14,0 165,0% 11,5 222,2% 71,1 42,2 68,3%
EBITDA 3,4 17,4 (80,2%) (3,6) n.s. 17,8 59,7 (70,2%)
Margen EBITDA 10% 31% (21,8) p.p. -11% 20,5 p.p. 11% 29% (17,5) p.p.
EBITDA excluyendo la termosolar 3,4 11,9 (71,2%) -3,6 n.s. 17,8 45,6 (61,0%)
Amortización y agotamiento forestal (9,0) (12,1) (26,2%) (9,0) (0,8%) (36,9) (44,0) (16,3%)
Deterioro y rtdo. por venta de inmovilizado (0,7) (0,1) n.s. (0,1) n.s. (1,1) (1,8) (42,5%)
Otros resultados no ordinarios de las operaciones * - 32,9 - - 32,9 (100,0%)
EBIT (6,3) 37,9 n.s. (12,7) (50,8%) (20,1) 46,7 n.s.
Margen EBIT -17% 69% (85,9) p.p. -39% 21,4 p.p. -13% 23% (35,7) p.p.
Gasto financiero neto (3,1) (4,3) (29,4%) (3,1) 0,3% (11,9) (16,1) (26,2%)
Otros resultados financieros * 0,4 0,0 n.s. 0,5 (30,3%) 1,1 0,0 n.s.
Resultado antes de impuestos (8,9) 33,6 n.s. (15,2) (41,3%) (30,9) 30,6 n.s.
Impuestos sobre beneficios 2,0 (3,7) n.s. 3,8 (47,3%) 6,3 (3,0) n.s.
Resultado Neto (7,0) 29,9 n.s. (11,5) (39,3%) (24,6) 27,7 n.s.
Resultado Socios Externos (0,2) (0,4) (46,8%) (0,1) (1,0) (1,7) (43,1%)
Resultado Neto Atribuible (7,2) 29,5 n.s. (11,6) (38,0%) (25,5) 26,0 n.s.
Resultados 4T21
Pág. 17
Asimismo, los gastos financieros netos se redujeron un 26,2%, hasta los 11,9 Mn€ en el año, como consecuencia de
la desconsolidación de la deuda de la planta termosolar.
Con todo, el resultado neto atribuible del negocio de Energía arrojó un saldo negativo de 7,2 Mn€ en el cuarto
trimestre y de 29,5 Mn€ en 2021, comparado con un resultado neto positivo de 29,5 Mn€ en el cuarto trimestre de
2020 y uno negativo de 25,5 Mn€ en el conjunto del año anterior.
3.4. Flujo de caja
El flujo de caja de las actividades de explotación arrojó un saldo positivo de 46,5 Mn€ en el cuarto trimestre y de
58,4 Mn€ en 2021, frente a 9,6 Mn€ y 38,5 Mn€ en los mismos periodos de 2020, principalmente como consecuencia
del distinto comportamiento de la provisión del collar regulatorio en ambos periodos.
La mencionada provisión del collar regulatorio tuvo un impacto positivo de 46,9 Mn€ en la caja generada en el cuarto
trimestre y de 65 Mn€ en la caja generada en 2021, frente un efecto negativo de 3,1 Mn€ y de 25,6 Mn€ en los
mismos periodos de 2020.
Por otro lado, la variación del capital circulante supuso una entrada de caja de 4,5 Mn€ en el cuarto trimestre y una
entrada de caja de 6,9 Mn€ en el conjunto del año, frente a sendas entradas de caja de 13,2 Mn€ y 23,7 Mn€ en los
mismos periodos de 2020.
El saldo dispuesto de las líneas “factoring” en el negocio de Energía Renovable se redujo en 8,9 Mn€, hasta los 13,3
Mn€ a cierre del cuarto trimestre, frente a un saldo dispuesto de 22,2 Mn€ a cierre de 2020. Además Ence tiene
formalizados diversos contratos de “confirming” sin recurso, con un saldo dispuesto de 18,1 Mn€ a cierre del cuarto
trimestre, frente a 27,4 Mn€ a cierre de 2020.
Las inversiones de mantenimiento se redujeron a 0,5 Mn€ en el cuarto trimestre y a 3,3 Mn€ en 2021, frente a 1,2
Mn€ y 5,1 Mn€ en los mismos periodos de 2020.
Por otro lado, las inversiones en mejoras de la sostenibilidad se situaron en 0,6 Mn€ en el cuarto trimestre y 2,9 Mn€
en 2021, frente a 0,5 Mn€ y 3,4 Mn€ en los mismos periodos del año anterior.
Datos en Mn€ 4T21 4T20 ∆% 3T21 ∆% 2021 2020 ∆%
EBITDA 3,4 17,4 (80,2%) (3,6) n.s. 17,8 59,7 (70,2%)
Ajuste regulación eléctrica (collar regulatorio) 46,9 (3,1) n.s. 19,4 141,4% 65,0 (25,6) n.s.
Otros gastos / (ingresos) sin impacto en caja (2,6) (9,6) (73,2%) (1,4) 90,5% 1,8 (3,5) n.s.
Otros cobros / (pagos) (0,0) 0,0 n.s. (0,0) (56,1%) (0,1) (0,0) 239,9%
Variación del capital circulante 4,5 13,2 (65,5%) (10,5) n.s. (6,9) 23,7 n.s.
Cobros/ (pagos) por impuesto sobre beneficios (0,5) (1,2) (59,1%) (6,6) (92,5%) (6,9) (0,4) n.s.
Cobros / (pagos) financieros netos (5,3) (7,0) (24,0%) (0,6) n.s. (12,3) (15,6) (21,0%)
Flujo de caja de explotación 46,5 9,6 n.s. (3,4) n.s. 58,4 38,5 51,9%
Datos en Mn€ 4T21 4T20 ∆% 3T21 ∆% 2021 2020 ∆%
Existencias 4,6 4,5 1,7% (0,2) n.s. (2,0) 1,1 n.s.
Deudores comerciales y cuentas a cobrar (12,2) 6,2 n.s. 1,4 n.s. (5,5) (2,8) 97,9%
Inversiones financieras y otro activo corriente 0,1 - n.s. (0,1) n.s. - - n.s.
Acreedores comerciales y cuentas a pagar 12,0 2,5 n.s. (11,7) n.s. 0,6 25,4 (97,6%)
Variación del capital circulante 4,5 13,2 (65,5%) (10,5) n.s. (6,9) 23,7 n.s.
Datos en Mn€ 4T21 4T20 ∆% 3T21 ∆% 2021 2020 ∆%
Inversiones de mantenimiento (0,5) (1,2) (52,8%) (0,5) 4,4% (3,3) (5,1) (34,6%)
Inversiones en sostenibilidad y otros (0,6) (0,5) 5,9% (1,1) (47,9%) (2,9) (3,4) (14,2%)
Inversiones de eficiencia y expansión (3,3) (12,5) (73,3%) (2,3) 44,8% (12,3) (59,2) (79,3%)
Inversiones financieras 0,1 - n.s. - n.s. 0,0 0,0 (80,0%)
Inversiones (4,3) (14,2) (69,3%) (3,9) 10,9% (18,5) (67,7) (72,6%)
Desinversiones 5,5 58,3 (90,5%) - n.s. 5,5 58,3 (90,5%)
Flujo de caja de inversión 1,2 44,1 (97,3%) (3,9) n.s. (13,0) (9,4) 37,7%
Resultados 4T21
Pág. 18
Por último, las inversiones de eficiencia y expansión por importe de 3,3 Mn€ en el cuarto trimestre y de 12,3 Mn€
en 2021 correspondieron en su mayor parte a pagos pendientes por la construcción de las dos nuevas plantas de
biomasa incorporadas en el primer trimestre de 2020.
Las inversiones de eficiencia y expansión de 59,2 Mn€ contabilizadas en 2020 incluían la aportación de los activos
del negocio de Celulosa remanentes en Huelva valorados en 26,9 Mn€, completando así la separación de los activos
de ambos negocios y sin impacto en el flujo de caja consolidado del Grupo.
Por último, el apartado de desinversiones por importe de 5,5 Mn€ recoge un cobro anticipado por el acuerdo para
la venta de cinco activos fotovoltaicos con una capacidad conjunta de 373 MW firmado en diciembre de 2021. En el
mismo periodo de 2020 se incluyó en este apartado el cobro de 58,3 Mn€ por la venta de nuestra participación en
la planta termosolar de Puertollano. Este importe se ajustó a nivel consolidado al estar ya recogido como
desinversión en el flujo de caja del negocio de Celulosa, junto con los 24,2 Mn€ de caja en el balance de la planta al
cierre de la transacción, sumando un total de 82,5 Mn€.
Así, el flujo de caja flujo de caja libre después del collar regulatorio y de las inversiones de eficiencia, expansión y de
sostenibilidad arrojó un saldo positivo de 45,4 Mn€ en 2021.
3.5. Variación de deuda financiera neta
La deuda financiera neta del negocio de Energía Renovable se redujo en 13,3 Mn€ respecto al saldo acumulado a
cierre de 2020, hasta los 121,2 Mn€ a 31 de diciembre de 2021, después de la devolución de aportaciones al capital
por parte de sus socios por importe de 26,6 Mn€ en el cuarto trimestre.
La deuda bruta corporativa del negocio a 31 de diciembre ascendía a 191,6 Mn€, con vencimientos a largo plazo y
con un saldo de efectivo en balance de 71,5 Mn€.
17,8
(11,6)
45,4
14,7
21,6
3,3
12,3
6,9
66,7
12,3
2,9
5,5
EBITDA Variación del
circulante
Reducción del
factoring
dispuesto
Inversiones de
mantenimiento
Pago de
intereses
Pago de
impuestos
FLUJO DE CAJA
LIBRE
NORMALIZADO
Otros
cobros/pagos y
ajuste de
gastos/ingresos
sin efecto en
caja
Capex de
expansión
Capex en
sostenibilidad
Desinversiones FLUJO DE CAJA
LIBRE
Datos en Mn€ Dic-21 Dic-20 ∆%
Deuda financiera a largo plazo 162,2 189,2 (14,3%)
Deuda financiera a corto plazo 29,4 28,6 2,8%
Deuda financiera bruta 191,6 217,8 (12,1%)
Arrendamientos a largo plazo 0,7 0,7 1,9%
Arrendamientos a corto plazo 0,4 0,4 (15,1%)
Pasivo financiero por arrendamientos 1,1 1,2 (4,6%)
Efectivo y equivalentes 61,5 74,5 (17,5%)
Efectivo para cobertura de deuda financiera 10,0 10,0 -
Inversiones financieras temporales 0,0 0,0 -
Deuda financiera neta del negocio de Energía 121,2 134,5 (9,9%)
Resultados 4T21
Pág. 19
29,4
27,1
33,7
101,4
0,4
0,2
0,2
0,1
0,2
2022 2023 2024 2025 2026 <
Vencimientos deuda negocio energía (Mn€)
Financiación corporativa Ence Energía Pasivos por arrendamientos
Resultados 4T21
Pág. 20
4. ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
4.1. Cuenta de pérdidas y ganancias
* Las plusvalías de 32,9 Mn€ registradas en 4T20 por la venta de la planta termosolar de Puertollano se han reclasificado desde otros resultados financieros a
resultados no ordinarios de las operaciones
4.2. Balance de situación
Datos en Mn€
Celulosa pre
sentencias
Impacto
sentencias
Celulosa Energía Ajustes Consolidado Celulosa Energía Ajustes Consolidado
Importe neto de la cifra de negocios 667,6 - 667,6 154,9 (2,8) 819,7 504,5 206,0 (2,7) 707,7
Otros ingresos 14,8 - 14,8 19,3 (1,4) 32,6 14,8 8,3 (5,6) 17,5
Resultado operaciones de cobertura (88,2) - (88,2) - (88,2) (9,3) - (9,3)
Aprovisionamientos y variación de existencias (286,2) - (286,2) (73,5) 2,8 (356,9) (280,1) (65,3) 2,7 (342,7)
Gastos de personal (70,6) - (70,6) (13,6) (84,2) (78,4) (13,9) (92,4)
Otros gastos de explotación (149,9) 1,5 (148,4) (69,3) 1,4 (216,3) (137,5) (75,3) 5,6 (207,2)
EBITDA 87,5 1,5 89,0 17,8 (0,0) 106,8 13,9 59,7 73,6
Margen EBITDA 13% 13% 11% 13% 3% 29% 10%
Amortización (47,8) - (47,8) (36,7) 2,7 (81,9) (57,3) (43,7) 3,9 (97,1)
Agotamiento forestal (11,4) - (11,4) (0,1) (11,6) (9,8) (0,3) (10,1)
Deterioro y rtdo. por venta de inmovilizado (2,1) (190,4) (192,4) (1,1) (193,5) 0,2 (1,8) - (1,6)
Otros resultados no ordinarios de las operaciones * (2,1) 6,3 4,2 - 4,2 (5,0) 32,9 27,9
EBIT 24,2 (182,6) (158,4) (20,1) 2,7 (175,9) (58,0) 46,7 3,9 (7,3)
Margen EBIT 4% -24% -13% -21% -11% 23% -1%
Gasto financiero neto (9,6) - (9,6) (11,9) (21,5) (12,1) (16,1) (28,3)
Otros resultados financieros * 3,7 - 3,7 1,1 4,9 (1,1) 0,0 (1,1)
Resultado antes de impuestos 18,3 (182,6) (164,3) (30,9) 2,7 (192,5) (71,2) 30,6 3,9 (36,7)
Impuestos sobre beneficios (1,5) (17,6) (19,1) 6,3 3,3 (9,4) 18,9 (3,0) (4,0) 11,9
Resultado Neto 16,8 (200,2) (183,4) (24,6) 6,0 (202,0) (52,3) 27,7 (0,1) (24,7)
Resultado Socios Externos - - - (1,0) 12,5 11,6 - (1,7) (1,7)
Resultado Neto Atribuible 16,8 (200,2) (183,4) (25,5) 18,5 (190,4) (52,3) 26,0 (0,1) (26,4)
Resultado Neto por Acción (BPA Básico) 0,07 (0,82) (0,75) (0,11) 0,08 (0,78) (0,21) 0,11 (0,00) (0,11)
2020
2021
Datos en Mn€
Celulosa pre
sentencias
Impacto
sentencias
Celulosa Energía Ajustes Consolidado Celulosa Energía Ajustes Consolidado
Inmovilizado inmaterial 15,6 (2,5) 13,2 38,1 (13,3) 37,9 15,8 40,0 (13,9) 41,9
Inmovilizado material 608,9 (172,0) 436,9 456,3 (9,6) 883,6 627,7 476,8 (11,7) 1.092,9
Activos biológicos 62,1 (2,5) 59,6 0,1 59,7 71,0 0,2 71,3
Participaciones a largo plazo en empresas del Grupo 112,6 - 112,6 0,0 (112,5) 0,0 125,8 0,0 (125,8) -
Préstamos a largo plazo con empresas del Grupo 38,3 - 38,3 - (38,3) - 38,3 - (38,3) -
Activos financieros no corrientes 14,6 - 14,6 1,9 16,5 17,6 6,6 24,2
Activos por impuestos diferidos 37,7 (17,6) 20,1 22,1 3,3 45,6 56,2 15,8 72,0
Efectivo para cobertura de deuda financiera - - - 10,0 10,0 - 10,0 10,0
Activos no corrientes 889,7 (194,6) 695,2 528,5 (170,4) 1.053,3 952,4 549,5 (189,7) 1.312,2
Activos no corrientes mantenidos para la venta - - - - - - - - -
Existencias 56,5 (2,9) 53,6 12,1 65,7 43,3 9,5 (1,0) 51,8
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar 70,2 - 70,2 42,2 (17,5) 94,9 61,7 23,2 (26,7) 58,2
Impuesto sobre beneficios 1,5 - 1,5 0,3 1,8 0,0 0,9 1,0
Otros activos corrientes 10,7 - 10,7 (0,0) 10,7 1,3 0,1 10,6
Derivados de cobertura 0,0 - 0,0 - - 6,8 - 6,8
Inversiones financieras temporales 6,6 - 6,6 0,0 6,6 18,2 0,0 9,0
Efectivo y equivalentes 318,5 - 318,5 61,5 380,0 448,1 74,5 522,6
Activos corrientes 464,0 (2,9) 461,1 116,1 (17,5) 559,7 579,4 108,3 (27,7) 659,9
TOTAL ACTIVO 1.353,7 (197,5) 1.156,2 644,6 (187,9) 1.613,0 1.531,8 657,8 (217,5) 1.972,1
Patrimonio neto 739,2 (200,2) 539,0 218,6 (132,1) 625,5 733,0 268,5 (151,3) 850,1
Deuda financiera a largo plazo 319,4 (30,0) 289,4 162,9 452,3 444,0 190,0 634,0
Deudas a largo plazo con EEGG y asociadas - - - 75,2 (38,3) 36,8 - 75,2 (38,3) 36,8
Derivados de cobertura - - - 2,2 2,2 0,1 5,5 5,6
Pasivos por impuestos diferidos - - - - - 19,9 1,8 21,7
Provisiones para riesgos y gastos 2,9 48,3 51,1 0,1 51,2 2,7 0,1 2,8
Otros pasivos no corrientes 23,7 - 23,7 68,0 91,8 4,5 8,8 13,3
Pasivos no corrientes 346,0 18,3 364,2 308,4 (38,3) 634,2 471,2 281,3 (38,3) 714,2
Deuda financiera a corto plazo 15,0 1,2 16,2 29,8 46,0 56,4 29,0 85,5
Derivados de cobertura 7,0 - 7,0 2,6 9,6 4,9 3,2 8,1
Acreedores comerciales y otras deudas 215,2 (1,5) 213,7 81,3 (17,5) 277,5 238,0 68,2 (26,8) 279,3
Deudas a corto plazo con EEGG 0,0 - 0,0 1,3 1,3 0,0 - -
Impuesto sobre beneficios 0,0 - 0,0 0,1 0,1 0,0 5,6 5,6
Provisiones para riesgos y gastos 31,4 (15,3) 16,1 2,7 18,8 28,4 1,9 (1,0) 29,4
Pasivos corrientes 268,6 (15,6) 253,0 117,7 (17,5) 353,2 327,8 108,0 (27,8) 407,9
TOTAL PASIVO 1.353,7 (197,5) 1.156,2 644,6 (187,9) 1.613,0 1.531,9 657,8 (217,5) 1.972,2
Dic - 20
Dic - 21
Resultados 4T21
Pág. 21
4.3. Flujo de caja
Datos en Mn€
Celulosa pre
sentencias
Impacto
sentencias
Celulosa Energía Ajustes Consolidado Celulosa Energía Ajustes Consolidado
Resultado del ejercicio antes de impuestos 18,3 (182,6) (164,3) (30,9) 2,7 (192,5) (71,2) 30,6 3,9 (36,7)
Amortización del inmovilizado 59,3 59,3 36,9 (2,7) 93,5 67,0 44,0 (3,9) 107,1
Variación de provisiones y otros gastos a distribuir 7,3 (7,8) (0,5) 2,1 1,6 8,4 (3,2) 5,2
Deterioro y resultado por enajenaciones de inmovilizado 2,1 190,4 192,4 1,1 (0,0) 193,5 (0,4) (31,1) (31,5)
Resultado financiero neto 7,2 7,2 10,8 18,0 13,0 16,1 29,2
Ajuste regulación eléctrica (collar regulatorio) 24,1 24,1 65,0 89,1 (10,6) (25,6) (36,2)
Subvenciones transferidas a resultados (0,6) (0,6) (0,3) (0,9) (1,0) (0,3) (1,2)
Ajustes al resultado 99,4 182,6 282,0 115,4 (2,7) 394,7 76,5 0,1 (3,9) 72,6
Existencias (11,5) (11,5) (2,0) (13,5) 2,4 1,1 3,5
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (43,9) (43,9) (5,5) (49,4) (8,0) (2,8) (10,8)
Inversiones financieras y otro activo corriente 2,4 2,4 0,0 2,4 (4,5) - (4,5)
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar 26,4 26,4 0,6 27,0 28,9 25,4 54,3
Cambios en el capital circulante (26,6) (26,6) (6,9) (33,6) 18,8 23,7 42,5
Pago neto de intereses (6,9) (6,9) (12,3) (19,2) (6,5) (15,6) (22,0)
Cobros de dividendos 0,0 0,0 - 0,0 - - -
Cobros/(Pagos) por impuesto sobre beneficios (1,3) (1,3) (6,9) (8,16) 6,3 (0,4) 5,9
Otros cobros / (Pagos) - - (0,0) (0,0) - - -
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación (8,2) (8,2) (19,2) (27,4) (0,2) (15,9) (16,1)
Flujo de caja de explotación 82,9 82,9 58,4 141,3 23,9 38,4 62,4
Activos materiales y biológicos (49,9) (49,9) (18,4) (68,3) (52,2) (66,9) 26,9 (92,2)
Activos inmateriales (2,6) (2,6) (0,2) (2,7) (4,0) (0,8) (4,8)
Otros activos financieros (0,3) (0,3) 0,0 (0,3) (3,2) 0,0 3,2 -
Cobros por desinversiones 13,7 13,7 5,5 (13,3) 6,0 83,5 58,3 (82,5) 59,2
Flujo de caja de inversión (39,1) (39,1) (13,0) (13,3) (65,4) 24,0 (9,4) (52,4) (37,8)
Flujo de caja libre 43,8 43,8 45,4 (13,3) 75,9 47,9 29,0 (52,4) 24,6
Cobros / (pagos) por instrumentos de patrimonio (2,2) (2,2) - (2,2) 219,8 (52,4) 52,4 219,8
Cobros / (pagos) por instrumentos de pasivo financiero (171,2) (171,2) (31,9) (203,1) 79,1 (11,6) 67,5
Pagos por dividendos - - (26,6) 13,3 (13,4) - (1,4) (1,4)
Flujo de caja de financiación (173,3) (173,3) (58,5) 13,3 (218,6) 298,9 (65,4) 52,4 285,8
Aumento / (disminución) neta de efectivo y equivalentes (129,6) (129,6) (13,1) (142,7) 346,8 (36,4) 310,4
2020
2021
Resultados 4T21
Pág. 22
5. ASPECTOS DESTACADOS
Sentencias de la Audiencia Nacional sobre la concesión de Pontevedra
Tres sentencias dictadas por la Audiencia Nacional en julio y octubre de 2021 anularon la prórroga de la concesión
de los terrenos de dominio público sobre los que se asienta la biofábrica de celulosa de ENCE en Pontevedra. Ence
ha recurrido estas sentencias ante el Tribunal Supremo y se encuentra a la espera de una primera decisión del alto
tribunal sobre la admisión de los recursos presentados.
En caso de no admisión de los recursos o de desestimación de los mismos por parte del Tribunal Supremo, le
correspondería al Ministerio de Transición Ecológica y Reto Demográfico determinar (en decisión visada por la
Audiencia Nacional) el plazo para un potencial cese de actividad de la biofáfrica.
De conformidad con la normativa contable aplicable y asumiendo un escenario de potencial cese de actividad de la
biofábrica en 2023 - 2024, se registraron en los estados financieros del segundo trimestre deterioros de activos y
provisiones de gastos que no supondrán una salida de caja por un importe neto de 151,9 Mn€, junto con una
provisión de 42,3 Mn€ para hacer frente a los costes estimados por el potencial desmantelamiento de la biofábrica
y una provisión de 6 Mn€ para hacer frente a los costes estimados por la potencial cancelación de contratos.
El coste de un procedimiento de reestructuración del excedente de mano de obra, incluida la estructura corporativa
asociada, que se generaría con el potencial cese de actividad aún no ha sido provisionado, al no cumplirse los
requisitos contemplados en la normativa contable para su reconocimiento.
En caso de que, agotadas todas las vías de recurso, se confirmara la anulación de la prórroga de la concesión de la
biofábrica de Pontevedra, la Sociedad formulará reclamaciones de responsabilidad patrimonial de la Administración,
con el objeto de ser indemnizada por la Administración General del Estado de todos los perjuicios causados por dicha
anulación.
Nueva política de Política de Remuneración al Accionista de Ence Energía y Celulosa, S.A.
En su sesión del 28 de febrero de 2022, el Consejo de Administración de ENCE aprobó la siguiente Política de
Remuneración al Accionista.
La principal finalidad de la Política es establecer, dentro del marco de la Ley, los Estatutos Sociales y las
recomendaciones de buen gobierno corporativo, unos criterios de retribución que permitan ligar el resultado
económico de la Sociedad con la remuneración a percibir por los accionistas y que respondan a principios de
sostenibilidad, rentabilidad y prudencia financiera.
A tal fin, se estima que el criterio que debe de marcar, como directriz principal, la Política, debe ser la generación de
caja de ENCE y sus sociedades dependientes, y mantener un nivel de endeudamiento prudente para el tipo de
actividad que desarrolla la Sociedad y acorde con sus obligaciones legales y contractuales.
En este sentido, la remuneración anual al accionista vendrá determinada por la caja disponible a distribuir
asegurando un nivel de endeudamiento financiero adecuado de, como referencia, 2,5 veces en el negocio de
Celulosa y 5 veces en el negocio de Energía, el resultado de las operaciones antes de financieros, amortizaciones e
impuestos (EBITDA), utilizando precios medios de ciclo, y teniendo en cuenta los compromisos y planes de inversión.
Atendiendo a criterios de prudencia y para ajustar la remuneración a la efectiva generación de caja de la Sociedad,
se propone el siguiente calendario para el abono de dividendos: (i) dos dividendos a cuenta acordados al cierre del
segundo y tercer trimestre de cada ejercicio, esto es en los meses de julio y octubre; y (ii) un dividendo
complementario que se propondrá a la Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad en la fecha que se
convoque dentro del primer semestre de cada ejercicio.
El Consejo de Administración podrá proponer aquellas modalidades de remuneración del accionista que resulten
más acordes en cada momento, incluyendo programas de recompra de acciones para su amortización, sistema de
retribución flexible o distribuciones en especie.
Resultados 4T21
Pág. 23
Calificaciones crediticias de S&P y de Moody´s
El 6 de diciembre de 2021 S&P mantuvo su calificación su calificación crediticia de Ence en BB- por la mejora de los
precios de la celulosa y de la energía, así como por su fuerte posición de liquidez. Por otro lado, la agencia cambió
su perspectiva de estable a negativa para reflejar el riesgo de anulación de la prórroga de su concesión en Pontevedra
El 14 de octubre de 2021, Moody´s mantuvo su calificación crediticia de Ence en Ba3 ante la mejora de sus ratios
crediticios, como consecuencia de la recuperación del precio de la celulosa y su elevada posición de liquidez. Por
otro lado, la agencia cambió su perspectiva de estable a negativa para reflejar el riesgo de anulación de la prórroga
de la concesión de la biofábrica de celulosa de Pontevedra.
Rotación de activos fotovoltaicos
El 10 de diciembre de 2021 Ence Energía S.L. firmó un acuerdo para la venta a Naturgy Renovables S.L.U de cinco
activos fotovoltaicos con una capacidad conjunta 373 MW, a medida que se complete su tramitación administrativa
prevista entre cuarto trimestre de 2022 y primer trimestre de 2024.
El precio de la compraventa asciende hasta un total de 62 millones de euros sin perjuicio de posibles ajustes que
pudieran tener lugar de conformidad con los términos del contrato.
Mejora de la calificación ambiental, social y de gobierno corporativo (ASG)
El destacado desempeño de Ence en materia ambiental, social y de gobierno corporativo (ASG) es reconocido por
prestigiosas agencias e índices ASG.
En mayo de 2021, la agencia Sustainalytics elevó su puntuación global ASG de Ence hasta los 91 puntos sobre 100,
lo que la sitúa como líder del sector de celulosa y papel a nivel mundial.
En enero de 2021, Ence Energía y Celulosa recibió una calificación de AA (en una escala de AAA a CCC) según el ESG
Rating Assessment de MSCI.
Además la compañía pertenece al prestigioso índice FTSE4Good Index Series desde enero de 2021.
Junta General de Accionistas 2021
El 26 de marzo de 2021 Ence celebró su Junta General de Accionistas por vía telemática en la que estuvo
representado el 60% del capital social y en las que se aprobaron con más del 82% de los votos todos los puntos del
orden del día relativos a:
✓ Aprobación de las cuentas anuales, informe de gestión e informe de sostenibilidad del ejercicio 2020.
✓ Aprobación de la gestión del Consejo de Administración y de la propuesta de aplicación del resultado del
ejercicio 2020.
✓ Reelección de Dª Rosa María Garcia Piñeiro como consejera independiente.
✓ Nombramiento de D. Javier Arregui Abendivar como consejero dominical.
✓ Nombramiento de D. Oscar Arregui Abendivar como consejero dominical.
✓ Nombramiento de D. Gorka Arregui Abendivar como consejero dominical.
✓ Ratificación del nombramiento D. José Ignacio Comenge Sánchez-Real como consejero dominical.
✓ Nombramiento de Dª. María de la Paz Robina Rosat como consejera independiente.
✓ Fijación del número de miembros del Consejo de Administración en trece
✓ Nombramiento de auditores de la Sociedad y de su grupo consolidado
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Medidas para prevenir y minimizar los riesgos de la propagación del COVID-19
Mantenimiento de la actividad y el empleo
Ence continúa aplicando rigurosamente y actualizando periódicamente su protocolo interno de actuación frente al
COVID-19 que ha demostrado ser efectivo hasta la fecha, evitando la propagación del virus en nuestros centros de
trabajo y posibilitando el mantenimiento de la actividad y el empleo
Protocolo frente al COVID-19
Este protocolo es de aplicación en todos nuestros centros de trabajo, tanto por parte de nuestro propio personal
como de las empresas que prestan sus servicios en ellos y para asegurar su riguroso cumplimiento se realizan
auditorías diarias en cada centro de trabajo, revisando todas las actividades en un máximo de tres días.
El protocolo establece entre otras acciones:
✓ Limitación de viajes y visitas en planta.
✓ Cuarentenas preventivas para personas con sintomatología o en contacto estrecho con personas
sospechosas o confirmadas de infección por COVID-19.
✓ Programa de test periódicos, cuestionarios de salud y de conocimiento del protocolo a todo el personal,
con mayor o menor frecuencia en base a indicadores como el Índice Acumulado de contagios en cada
región. Este programa se gestiona con un Pasaporte COVID electrónico disponible a través del móvil.
✓ Medidas específicas sobre traslados al centro de trabajo y toma de temperatura antes de acceder.
✓ Uso obligatorio de mascarillas en todo momento (higiénicas lavables homologadas, quirúrgicas y FFP2
dependiendo de los niveles de riesgo y grado de protección necesario).
✓ Distancia mínima de seguridad.
✓ Rutinas de ventilación de 15 minutos cada hora.
✓ Medidas preventivas sobre higiene del puesto de trabajo y de la persona y suministro de los materiales que
deben estar disponibles en cada centro.
✓ Medidas específicas para todo tipo de contratas y proveedores que necesitan acudir a los centros de
trabajo.
✓ Potenciación de uso de herramientas telemáticas como video-conferencias para mantener el
distanciamiento social o el uso generalizado de walkie talkies con intercomunicadores en los trabajos de
campo, de tal modo que los trabajadores puedan interactuar y hablar sin aproximarse a menos de dos
metros.
El protocolo se actualiza de forma constante de acuerdo con los desarrollos científicos, la legislación vigente y el
estado de evolución de la pandemia.
Costes relacionados con el COVID - 19
Los costes relacionados con el COVID-19 en 2021 ascienden a 1,7 Mn€. Entre otros conceptos incluyen: sobrecostes
de personal para dar respuesta a las medidas de seguridad e higiene definidas, suministro de desinfectantes,
mascarillas, tests y equipamiento para favorecer el teletrabajo.
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ANEXO 1: PLAN DIRECTOR DE SOSTENIBILIDAD
La sostenibilidad es inherente a la propia actividad de Ence como empresa líder en el aprovechamiento sostenible
de los recursos naturales para la producción de celulosa especial y energía renovable. Está integrada plenamente en
el propósito de la Compañía y constituye una prioridad estratégica para Ence, tal como refleja su Plan Estratégico
2019-2023.
El destacado desempeño de Ence en materia ambiental, social y de gobierno corporativo (ASG) es reconocido por
prestigiosas agencias e índices ASG. En 2021, la agencia Sustainalytics elevó su puntuación global ASG de Ence
Energía y Celulosa hasta los 91 puntos sobre 100, lo que la sitúa como líder del sector de celulosa y papel a nivel
mundial. También en 2021, Ence Energía y Celulosa recibió una calificación de AA (en una escala de AAA a CCC) según
el ESG Rating Assessment de MSCI. Además la compañía pertenece al prestigioso índice FTSE4Good Index Series
desde el año 2021.
Para articular esta apuesta estratégica, Ence ha definido un Plan Director de Sostenibilidad con el mismo horizonte
que su Plan Estratégico y que constituye la hoja de ruta para avanzar hacia la excelencia en sostenibilidad y promover
la creación de valor compartido con sus grupos de interés. El plan se estructura en 7 áreas de actuación prioritarias:
1. Personas y valores
El compromiso con las personas ha guiado la actuación de Ence desde la irrupción de la pandemia provocada por el
COVID-19 en 2020. Durante 2021 se han continuado revisando y actualizando el protocolo general, así como los
protocolos de paradas y desescalada, para adaptarlos a las circunstancias de cada momento.
Además de la ágil respuesta frente a la pandemia, las prioridades de la compañía en cuanto a gestión del equipo
humano se han enfocado en ofrecer empleo de calidad, mejorar el clima organizacional y la motivación, gestionar y
desarrollar el talento, promover la formación y el desarrollo de conocimiento, potenciar la diversidad y crear una
cultura de sostenibilidad en la Compañía, entre otras.
Así, en términos de generación de empleo de calidad cabe destacar que, además de haber mantenido el empleo
durante la pandemia, a cierre de 2021, el 90% de los empleados de Ence tiene un contrato indefinido y el 98% trabaja
a tiempo completo.
La mejora del clima organizacional es un proyecto prioritario no solo dentro del área de Capital Humano, sino de
todos los profesionales que trabajan en Ence. Gracias a los esfuerzos que lleva haciendo la compañía desde que
inició el proyecto, en el último estudio anual de clima (2021) se consiguió obtener, por segundo año consecutivo, la
certificación como un gran lugar para trabajar de Great Place to Work.
En cuanto al desarrollo del talento, Ence trabaja para asegurar que la compañía atrae, desarrolla, y retiene a los
profesionales necesarios para asegurar que se cuenta con el capital humano necesario para conseguir el éxito del
Plan Estratégico 2019-2023. En este sentido, Ence pone foco en potenciar las promociones internas como base del
desarrollo profesional de nuestros empleados, dándole mayor difusión a todas aquellas promociones que se vayan
produciendo. Así, en 2021 se han realizado 56 promociones, de las cuales 20 han sido mujeres.
En términos de formación y desarrollo, la estrategia de formación de los empleados de Ence tiene el objetivo
fundamental de favorecer su desarrollo profesional y personal a todos los niveles, para mejorar su integración en la
compañía y su compromiso con sus objetivos estratégicos, y dotarles de la cualificación necesaria para el desempeño
de sus funciones y a la vez fomentar una cultura de desarrollo, de creación de valor y mejora continua,
permitiéndoles asumir nuevas responsabilidades a futuro.
La formación es un capítulo importante dentro del Plan Estratégico de Personas, en el cual se han definido los
siguientes planes de formación corporativos adicionales a los Planes de Formación específicos de cada centro de
operaciones:
✓ Concienciación ambiental
✓ Cumplimiento normativo
✓ Desarrollo del liderazgo
✓ Seguridad y salud
✓ Sostenibilidad
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✓ Técnica de operación y mantenimiento
✓ Transformación digital
A lo largo del año se han impartido 20.269 horas de formación en el Grupo, es decir, casi 18 horas de formación por
empleado (un 18% más que el año anterior), adaptando los formatos de la formación a la situación de teletrabajo y
demás protocolos de seguridad derivados de la alerta sanitaria.
En cuanto a la promoción de la igualdad y la diversidad, Ence sigue apostando por incorporar mujeres en su plantilla,
logrando incrementar a cierre de año más de un 3 % la presencia femenina en el equipo humano hasta alcanzar un
25% de la plantilla. Además, el 80% de las nuevas contrataciones de titulados universitarios menores de 30 años
fueron mujeres
Además, el Plan de Igualdad de Ence establece medidas que van más allá de lo establecido en la legislación vigente.
En consonancia con esto, la política retributiva garantiza la no discriminación entre nuestros empleados,
retribuyendo de manera competitiva conforme a criterios de mercado, con un componente variable, y basada en
una evaluación del desempeño objetiva con criterios de equidad y eficiencia.
Por otra parte, para contribuir a crear una cultura de sostenibilidad, se han lanzado programas de formación en
igualdad y sostenibilidad destinados a toda la organización. En los programas de formación en igualdad han
participado 1017 personas y el programa de formación en sostenibilidad continuando con el proceso iniciado el año
2020, han contado con 725 participantes.
En cuanto a las relaciones laborales, Ence trabaja para construir relaciones basadas en el diálogo y la
corresponsabilidad, manteniendo así el marco de relaciones necesario para poder trabajar en mejorar la eficiencia
y la productividad. Por ello, la compañía mantiene una comunicación fluida y constante con los diferentes
representantes de los trabajadores de todos los centros de trabajo. En este sentido, se han realizado la revisión
periódica del protocolo de prevención y se han mantenido reuniones de seguimiento de la evolución de la pandemia
de Covid-19.
2. Acción Climática
En el ámbito de la acción climática, Ence trabaja en dos líneas, por una parte en la mitigación del cambio climático
adaptando sus procesos productivos para minimizar su huella de carbono y por otra, en la adaptación al cambio
climático, desarrollando acciones que promuevan la resiliencia de la Compañía.
En términos de mitigación, Ence ha fijado sus objetivos de reducción de emisiones GEI, que contemplan una
reducción del 25% de las emisiones específicas de alcances 1 y 2 del segmento de celulosa para el año 2025 respecto
al año base, establecido en 2018. Para alcanzar este objetivo, se han desarrollado planes de reducción que pasan
por la mejora continua y la sustitución de combustibles fósiles en las biofábricas. Durante 2021 se han implementado
las medidas marcadas en estos planes, comenzando por la sustitución de combustibles fósiles (coque) por biomasa
en la biofábrica de Pontevedra y la consolidación de las instalaciones fotovoltaicas para autoconsumo en las plantas
de Mérida y Huelva. Así, en 2021 se ha conseguido reducir más de un 9% las emisiones de GEI de alcance 1 del Grupo
(vs 2020).
En 2021, Ence también ha actualizado su inventario de gases de efecto invernadero, incluyendo por primera vez el
análisis del balance neto de carbono de los montes de patrimonio de la compañía. Este análisis, que se ha realizado
siguiendo las directrices del IPCC, ha concluido que en 2021 las explotaciones forestales gestionadas por Ence fijaron
más de 92.000 toneladas de CO2, una vez descontadas las retiradas de carbono en forma de madera y biomasa de
los mismos.
En el ámbito de la adaptación, Ence sigue las recomendaciones del Task Force on Climate-Related Financial
Disclosure (TCFD) para la gobernanza y la estrategia de gestión de riesgos y oportunidades derivados del cambio
climático. En este sentido, Ence centra sus esfuerzos en el desarrollo de modelos climáticos ad hoc, que sirvan como
herramienta para analizar los potenciales impactos del cambio climático en las instalaciones y en las áreas de
suministro de madera y biomasa de la Compañía. En el desarrollo de estos modelos, Ence utiliza dos escenarios
climáticos del IPCC, uno más pesimista (RCP 8.5) y otro más alineado con el nivel actual de emisiones (RCP 4.5) y
analiza los cambios del clima en tres horizontes, el futuro cercano (hasta 2040), a medio plazo (hasta 2070) y en un
futuro más lejano (2100). Dado que para Ence es más relevante el impacto de los riesgos físicos derivados del cambio
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climático que el de los riesgos regulatorios, se han seleccionado para el análisis los escenarios en los que los impactos
físicos son más acusados, en lugar de un escenario que contemple un calentamiento inferior a 1,5ºC.
3. Operaciones seguras y eco-eficientes
En el ámbito de las operaciones seguras y eco eficientes, Ence aspira a alcanzar la meta de cero accidentes y
desarrollar la actividad de la compañía de forma ejemplar en materia ambiental, siguiendo los más ambiciosos
estándares de referencia internacional, y asegurando así la licencia social para operar en las comunidades de su
entorno.
El año 2021 ha estado marcado por un robusto desempeño en la gestión de la seguridad y salud de la compañía.
Esto se ha traducido en una importante mejora de los indicadores de accidentabilidad respecto a los valores de
cierre del año 2020. En términos generales, Ence ha mejorado su índice de frecuencia global un 39% frente al año
anterior, evolucionando hacia valores del benchmark de su serie histórica.
Prácticamente todas las unidades de negocio (Celulosa, Plantas Independientes de Energía, Compras Forestales,
Suministro de biomasa) mejoran sus índices de frecuencia a cierre de año en relación a los valores de 2020 y en dos
de ellas (Plantas independientes de energía y Suministro de biomasa) no se han registrado accidentes con baja en
todo el año (por tanto, el Índice de frecuencia es 0). Esto constituye un hito reseñable especialmente si se tiene en
cuenta que las actividades se han tenido que adaptar además a las restricciones derivadas de los protocolos
sanitarios. Adicionalmente, todas las unidades mejoran los principales indicadores de accidentabilidad de referencia
comparativa en España (general de la industria, sector de la pasta y el papel, o sector de las industrias químicas). La
compañía sigue asimismo reforzando sus esfuerzos para continuar avanzando en esta senda de seguridad, prioridad
máxima para Ence.
En el ámbito de la salud, el contexto ha seguido marcado por la crisis sanitaria derivada del Covid-19 y el Grupo ha
mantenido su actitud proactiva, que le ha llevado a convertirse en un referente para otras muchas empresas por la
rapidez de implantación y la innovación en sus estrategias para combatir el virus. En este contexto, la compañía ha
priorizado en todo momento la seguridad y salud de toda la familia Ence. La evolución de la pandemia ha sido
monitorizada de forma continua por el comité de dirección que, con la asesoría de un grupo de científicos expertos,
ha procedido a la mejora y actualización de los protocolos existentes, buscando asegurar la prevención de contagios.
Dichos protocolos engloban acciones en diferentes ámbitos, como son: organización del trabajo y medidas de
distanciamiento social, ventilación y renovación del aire, uso de equipos de protección individual específicos,
desinfecciones periódicas, cribados a través de test de detección, formación, información y comunicación, dotación
de recursos sanitarios y planes para la gestión de potenciales emergencias.
En el plano del desempeño ambiental, cabe destacar que ambas biofábricas han mejorado sus emisiones olorosas
respecto al año pasado, siendo especialmente reseñable el desempeño de la biofábrica de Navia, que reduce sus
ratios de olor en un 52% frente al valor del 2020. La reducción en Pontevedra ha sido de un 25%.
En cuanto a las emisiones de partículas a la atmósfera el Grupo ha conseguido una reducción de un 47% respecto a
2020 en el conjunto de sus instalaciones. Un objetivo en el que se seguirá trabajando y ahondando, y que sitúa a
Ence a la vanguardia de su sector, como parte del firme compromiso de la compañía por la sostenibilidad
En el área de energía se ha finalizado el estudio de Optimización de Consumo de Agua que ha permitido identificar
medidas de ahorro en consumo y mejora en la calidad del vertido, así como fijar objetivos cuantitativos de reducción
del consumo específico para 2022.
En el ámbito de la economía circular, Ence mantiene unas elevadas tasas de valorización y reciclaje (por encima del
99% del total de residuos), lo que ha permitido ampliar el alcance de la certificación de su gestión de acuerdo a los
criterios Residuo Cero de AENOR. A cierre de 2021, 6 de las 8 instalaciones industriales del Grupo contaban ya con
este certificado. Este distintivo sólo se concede a aquellas instalaciones que envían menos de un 10% de los residuos
generados a vertedero.
En relación a la implantación de los sistemas de gestión ambiental en energía, se avanza en los hitos planificados
habiéndose realizado la implantación en las plantas de La Loma y Enemansa y la certificación de la planta de Mérida.
Durante este año, Ence también ha avanzado en la implantación de herramientas para la mejora de la gestión
ambiental, como las observaciones preventivas de medioambiente, que permite mejorar en el control de los
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aspectos ambientales de las instalaciones, y promover una cultura ambiental entre los empleados. Y la herramienta
TERA (Trabajos de Especial Riesgo por motivo Ambiental), que asegura un análisis y planificación en detalle de
cualquier trabajo con potencial riesgo ambiental que se vaya a ejecutar en la compañía.
Es de destacar también el avance en el ámbito de la digitalización de las herramientas de gestión de seguridad y
medio ambiente, desarrollando, con recursos propios, herramientas informáticas que permiten la gestión de:
Observaciones Preventivas de Seguridad y Medio Ambiente, Trabajos de Especial Riesgo por motivos de seguridad
y ambientales, y el Registro y Análisis de accidentes e incidentes.
4. Desarrollo rural y agroforestal
En este eje, Ence persigue garantizar la sostenibilidad y trazabilidad de las materias primas de las que se abastece
(madera y biomasa) y crear valor para propietarios, suministradores y demás actores del sector agrícola y forestal,
generando un efecto vertebrador del territorio basado en modelos de negocio sostenibles.
En este sentido, Ence se ha convertido en el referente nacional en materia de sostenibilidad forestal aplicando
criterios internacionalmente reconocidos de excelencia en la gestión de masas forestales propias y promoviéndolos
a lo largo de su cadena de suministro, como FSC® (Forest Stewardship Council®, con números de licencia FSC®-
C099970 y FSC®-C081854) y PEFC (Programme for the Endorsement of Forest Certification, con números de licencia
PEFC/14-22-00010 y PEFC/14-33-00001). A cierre de 2021, más del 85% de su patrimonio estaba certificado con
alguno de estos estándares y algo más del 74% de la madera que entró en las biofábricas procedente de los montes
patrimoniales, suministradores y propietarios forestales contaba con alguna o ambas certificaciones.
En el ámbito de la sostenibilidad en la gestión forestal, Ence también promueve la conservación de la biodiversidad
en sus montes. En este sentido, en 2021 se han realizado estudios enfocados a analizar la biodiversidad en el 85%
de la superficie patrimonial, destacando el primer estudio documental de fauna potencialmente presente en los
montes patrimoniales.
Respecto a la generación de valor para propietarios y suministradores, Ence apoya especialmente a las empresas
de pequeño tamaño: en el caso de la madera, el 53% de los suministradores son pequeños suministradores, mientras
que en el caso de las compras a propietarios, el 96% de ellos son pequeños. A cierre de año, la compañía ha
comprado madera a más de 1.600 propietarios forestales, por un importe cercano a los 30 millones de euros. En el
caso de la biomasa, Ence movilizó en sus plantas más de 1,9 millones de toneladas de biomasa, por un importe
superior a los 76 millones de euros.
Ence además busca promover el desarrollo de los entornos en los que opera. Por ello, la compañía promueve la
compra de materias primas locales y de hecho a lo largo del año 2021, la mayor parte de las compras de madera y
biomasa se han realizado en Galicia, Asturias, Cantabria, Andalucía y Portugal. El hecho de comprar madera y
biomasa local no sólo contribuye a generar valor en el entorno próximo, sino que reduce los transportes y reduce la
huella de carbono de alcance 3 de nuestra actividad.
Además de generar valor para sus proveedores de biomasa, Ence impulsa la sostenibilidad de la biomasa que
consumen sus plantas para la generación de Energía bajo dos grandes proyectos: el Decálogo voluntario de la
Biomasa y la certificación de las plantas según RED II.
El cumplimiento acumulado a cierre de año del Decálogo de la biomasa para biomasas agroforestales es del 76,5%,
siendo el objetivo para 2021 un cumplimiento del 75%.
Este año Ence también ha lanzado y culminado el proceso de certificación de las instalaciones de Ence de acuerdo a
los requisitos de sostenibilidad para la biomasa que establece la directiva de fomento de energías renovables
2018/2001 mediante el esquema Sure System. Así, después de superar satisfactoriamente las auditorías en julio, las
plantas de Mérida y Pontevedra se convirtieron en las primeras instalaciones en obtener este certificado en Europa.
Tras este primer hito, Ence ha continuado con su plan de certificación para cerrar el año con todas las instalaciones
certificadas y comenzará a ampliar la certificación a sus suministradores en los primeros meses de 2022.
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Por otro lado, Ence continúa aplicando sus procedimientos de supervisión de la cadena de suministro, incluyendo la
homologación de los productores de madera y biomasa agroforestal, que a cierre de 2021 alcanza valores superiores
al 99%.
5. Productos sostenibles
En su apuesta por los productos sostenibles, en 2019 Ence lanzó la marca Ence Advanced como resultado de años
de trabajo tanto en investigación de mercado, I+D+i, como en desarrollo industrial y de producto.
Desde esta plataforma, Ence trabaja en el desarrollo de productos con menor huella ambiental, como alternativas
a la celulosa de fibra larga (que requiere un mayor consumo de madera), productos adaptados y especiales o pasta
no blanqueada para la fabricación de bolsas y embalajes de papel que pueden sustituir materiales como el plástico.
En este sentido, cabe destacar la pasta no blanqueada Naturcell, que además de tener un perfil ambiental mejorado,
las emisiones de CO
2
derivadas de su producción se han compensado con créditos del mercado voluntario para hacer
este producto Carbon Zero.
Para demostrar de forma transparente los atributos de sostenibilidad de sus productos, Ence trabaja en el desarrollo
de la Regla de Categoría de Producto (RCP) y las Declaraciones Ambientales de Producto (DAP) según el esquema
internacional EPD. La RCP establece las pautas para realizar análisis homogéneos con resultados equiparables
mientras que la DAP contiene información verificada del desempeño ambiental de un producto. Durante el primer
trimestre de 2021 se publicó en la página web de Environdec la DAP de la pasta de fibra no blanqueada, Naturcell,
así como la de la celulosa blanqueada estándar de Pontevedra. En la actualidad Ence continúa trabajando junto con
Environdec en la redacción de la RCP para la fabricación de celulosa, actividad que se encuentra en fase de revisión
tras las consultas con los grupos de interés. Los productos de Ence son las primeras pastas de mercado en obtener
la Declaración Ambiental de Producto.
Las ventas de productos sostenibles es uno de los objetivos de sostenibilidad de Ence y, al cierre de 2021, las ventas
de productos especiales han supuesto un 16% de las ventas totales de celulosa. En este sentido, Ence también ha
promovido en 2021 la creación del clúster del plástico que agrupa a 30 de sus clientes que fabrican productos
potencialmente sustitutivos del plástico. Se ha establecido un objetivo de ventas a este grupo de clientes del 40%,
porcentaje que se ha superado a cierre de año. Ence continuará trabajando para aumentar el suministro al clúster y
participar en proyectos conjuntos de sustitución.
Entre las actividades relacionadas con los clientes, en 2021 se han mantenido casi una decena de entrevistas de
sostenibilidad, superando el objetivo fijado. Las sugerencias y comentarios de los clientes durante estas reuniones
se han tenido en cuenta para la fijación de objetivos de sostenibilidad del departamento comercial durante 2022.
6. Compromiso con las comunidades
En el eje de compromiso con las comunidades, Ence ha seguido apostando por la inversión social en sus áreas de
influencia, a través de la continuación de la tercera edición del Plan Social Pontevedra, dotado en su conjunto con 3
millones de euros para proyectos de índole social, ambiental, deportiva, de impulso al emprendimiento o destinados
a luchar contra la exclusión social, entre otros. Ence también mantiene los convenios con los Ayuntamientos de
Navia y San Juan del Puerto, cada uno de ellos dotado con 100.000 € anuales destinados al patrocinio de actividades
sociales y mejora del entorno.
En este sentido, Ence ha adaptado los tiempos de desarrollo de los proyectos del Plan Social Pontevedra a la situación
sanitaria actual. La compañía ha estimado oportuno dar la posibilidad a los beneficiarios de ampliar el plazo de
justificación de los proyectos. De igual modo, ha sido flexible en el cambio de las partidas de los proyectos
beneficiarios, siempre y cuando no se modificara el objetivo final. De esta forma ha querido mostrar, una vez más,
su apoyo a la sociedad y la comprensión con los beneficiaros afectados en esta crisis.
Además de estas inversiones en la comunidad, Ence continúa desplegando en 2021 planes específicos de relación
con el entorno en Huelva, Navia y Pontevedra, con el objetivo de acercar la actividad de la compañía a los vecinos y
demás grupos de interés locales. En el marco de estos planes, en 2021 Ence ha recibido más 750 visitas en las plantas
de Navia, Pontevedra y Huelva, adaptándolas a la modalidad online tras el inicio de la pandemia. En paralelo a las
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visitas a los centros de operaciones, se han llevado a cabo diversas actuaciones de formación, divulgación y
voluntariado con la participación de empleados de Ence.
La cercanía a las instituciones y colectivos sociales del entorno de las actividades es otro de los criterios que marca
la política de sostenibilidad de la compañía. En esta línea, en el tercer trimestre del año se han puesto en marcha
iniciativas de colaboración con distintas entidades, a través de las cuales se ha promovido el desarrollo social,
cultural, educativo, deportivo y económico, además del cuidado medioambiental de estos entornos. Además de
estas iniciativas enfocadas a mejorar la relación con la comunidad, cabe destacar el efecto vertebrador y la
contribución al desarrollo socioeconómico que la actividad de Ence tiene en comunidades como Asturias, Galicia,
Andalucía y el resto de regiones donde opera. Se estima que la actividad del Grupo genera cerca de 19.000 puestos
de trabajo, entre empleos directos, indirectos e inducidos. El impacto positivo de la actividad de Ence se refleja
especialmente en los sectores agrícola (propietarios, empresas de aprovechamiento, transportistas) y forestal
(propietarios forestales, empresas de silvicultura y aprovechamiento de madera, transportistas, etc.), dos sectores
muy ligados al mundo rural. De esta forma. Ence no sólo genera riqueza para estos grupos de interés, sino que
supone un importante motor económico para las regiones y contribuye a luchar contra la despoblación y
desindustrialización de la España rural.
7. Buen gobierno
En materia de gobierno corporativo, Ence cuenta con un sistema completo y eficaz que incorpora tanto los
requerimientos normativos vigentes como las recomendaciones de buen gobierno más aceptadas como mejores
prácticas. Con este fin, Ence hace una evaluación continua de las expectativas de los grupos de interés de la
Compañía, manteniendo un diálogo abierto con accionistas, inversores y asesores de voto o “proxy advisors”, y
responde de manera transparente a las demandas de información de analistas financieros, empresas de rating y
analistas de cuestiones ESG de la Compañía.
De esta forma, en el eje de gobierno corporativo, los objetivos se centran en consolidar de manera progresiva las
medidas de buen gobierno que contribuyen a tener una visión a largo plazo en la protección de los intereses de los
accionistas y de otros grupos de interés.
Tras la aprobación de todas las propuestas de acuerdos sometidas a votación de los accionistas en la pasada Junta
General, ENCE ha reflejado su compromiso con el cumplimiento de sus objetivos, destacando aquellos relacionados
con la promoción de la diversidad en los órganos de administración de la Sociedad. En este sentido, cabe señalar
entre otras medidas, el nombramiento de una nueva consejera independiente, incrementando así la presencia de
mujeres desde un 7% en 2017 a un 38,5% en 2021. Asimismo, cabe destacar el nombramiento de una de las
consejeras como consejera independiente coordinadora. Tras estos nombramientos, la apuesta por la diversidad de
Ence queda patente también en la composición de las comisiones del consejo, ya que tanto el comité de auditoría
como la comisión de nombramientos y retribuciones cuentan con un 60% de consejeras, todas con la categoría de
independientes incluyendo a su presidenta. Los esfuerzos que Ence ha venido realizando a lo largo de los últimos
años para promover la igualdad le han valido la incorporación al Ibex Gender Equality, el primer índice que mide la
presencia de mujeres en los puestos directivos de las empresas españolas. La compañía se sitúa, así, entre las 30
empresas que más destacan en materia de igualdad. El Ibex Gender Equality se compone de aquellos valores
cotizados que, siendo componentes del índice General de Bolsa de Madrid (IGBM), cuentan con una presencia de
mujeres en el Consejo de Administración entre el 25% y el 75% y con una presencia de mujeres en la alta dirección
entre el 15% y el 85%.
Durante 2021, los órganos de gobierno de la Sociedad también han analizado las modificaciones derivadas de la
publicación de la Ley 5/2021, de 12 de abril, por la que se modifica el texto refundido de la Ley de Sociedades de
Capital, aprobado por el Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, y otras normas financieras, en lo que respecta
al fomento de la implicación a largo plazo de los accionistas en las sociedades cotizadas, a fin de implementar todas
las medidas aplicables a ENCE en tiempo y forma.
Por último, se ha aprobado la actualización del Programa de Formación de los miembros del Consejo para el año
2021, con la ciberseguridad y la sostenibilidad como principales materias a tratar.
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ANEXO 2: PARÁMETROS RETRIBUTIVOS DE LAS PLANTAS DE ENERGÍA
La retribución de las plantas de generación de electricidad con fuentes renovables, cogeneración y residuos está
regulada por el Real Decreto 413/2014. Estas plantas cuentan con dos componentes retributivos, uno fijo y otro
variable, para asegurar un nivel de rentabilidad razonable:
1. La retribución a la inversión (€/MW) garantiza la recuperación de la inversión inicial más un retorno del
7,4% sobre el coste estimado de construcción de una planta estándar para cada año. Se concreta en una
retribución por MW bruto instalado, que en el caso de Ence supone un ingreso anual de 41 Mn€ en el
negocio de Energía Renovable (excluida la planta termosolar vendida en diciembre de 2020) y de 10 Mn€
en el de Celulosa.
Según el Real Decreto-ley 17/2019, de 22 de noviembre, este retorno quedó fijado en el 7,4% durante el
periodo 2020 – 2031 para todas las plantas de Ence con derecho a percibir esta retribución. Las dos últimas
plantas de biomasa incorporadas en 2020 no disponen de retribución a la inversión.
2. El precio regulado de venta (€/MWh) permite cubrir todos los costes de operación de una planta estándar,
incluyendo el coste del combustible. Está formado por el precio del mercado eléctrico (pool), con el máximo
y mínimo fijados por el Regulador, sumado a la retribución a la operación de cada planta (Ro).
Los precios del pool estimados por el Regulador para la determinación de la Ro complementaria se revisan
cada 3 años. Las desviaciones entre el precio real del mercado eléctrico y el estimado al inicio de cada
periodo se compensan en función de unos límites anuales superiores e inferiores (collar regulatorio).
A continuación los precios del pool estimados por el regulador para el periodo 2020-2022 junto con sus
límites superiores e inferiores:
Las dos últimas plantas de biomasa incorporadas en 2020 no están a sujetas actualmente a los límites
anuales superiores.
El volumen de MWh no podrá exceder el resultado de multiplicar la potencia bruta de la instalación (MW)
por el límite de 7.500 horas anuales establecido para la generación con biomasa, no existiendo límite en el
caso de la cogeneración. La producción por encima de este límite sería vendida a precio del pool, sin
derecho a recibir una prima adicional.
Centro productivo Tipo de instalación MW
Retribución anual a
la inversión
(Ri; €/MW)
Tipo de combustible
Retribución a la
operación 2021
(Ro; €/MWh)
Limite de
horas de
venta a tarifa
por MW
Vida
Regulatoria
(año de
vencimiento)
Cogeneración con biomasa 34,6 - Lignina 28,4 -
55.318 Biomasa Agroforestal 39,9 -
Cogeneración con biomasa 40,3 - Lignina 24,2 -
Generación con biomasa 36,2 230.426 Biomasa Agroforestal 50,1 7.500
Huelva 41MW Generación con biomasa 41,0 246.318 Biomasa Agroforestal 58,0 7.500 2025
Jaen 16MW Generación con biomasa 16,0 261.059 Orujillo 35,3 7.500 2027
Ciudad Real 16MW Generación con biomasa 16,0 261.059 Orujillo 36,7 7.500 2027
Generación con biomasa 14,3 229.620 Orujillo 39,8 7.500
2031
Congeneración con gas 12,8 - Gas Natural 39,0 -
2030
Huelva 50MW Generación con biomasa 50,0 214.119 Biomasa Agroforestal 46,4 7.500 2037
Mérida 20MW Generación con biomasa 20,0 293.608 Biomasa Agroforestal 47,9 7.500 2039
Huelva 46 MW Generación con biomasa 46,0 - Biomasa Agroforestal 46,4 7.500 2044
Ciudad Real 50 MW Generación con biomasa 50,0 - Biomasa Agroforestal 46,3 7.500 2044
Navia
* Ri original: No incluye ajustes posteriores por el collar regulatorio, que Ence ajusta mensualmente en su cifra de ingresos.
Pontevedra
2032
Cordoba 27MW
2034
Eur / MWh 2020 2021 2022
LS2 63,1 60,5 56,6
LS1 58,8 56,3 52,7
Precio estimado del pool 54,4 52,1 48,8
LI1 50,1 48,0 44,9
LI2 45,7 43,8 41,0
Resultados 4T21
Pág. 32
3. Tanto la retribución a la inversión como el precio regulado de venta están sujetos a un impuesto sobre el
valor de la producción de energía eléctrica del 7%. Este impuesto ha sido suspendido temporalmente a
partir del mes de julio de 2021 por el RD 12/2021 y la compañía ha minorado consecuentemente la
retribución a la operación de sus plantas.
Resultados 4T21
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ANEXO 3: ENCE EN BOLSA
El capital social de Ence se compone de 246.272.500 acciones de 0,90 euros de valor nominal cada una,
representadas mediante anotaciones en cuenta y con los mismos derechos políticos y económicos. Las acciones de
la Sociedad cotizan en las bolsas españolas y en el Mercado Continuo desde su completa privatización en 2001 y
forma parte del Ibex Medium Cap.
La cotización de Ence a 31 de diciembre de 2021 era de 2,26 €/Acc; lo que supone una descenso del 33,3% respecto
a la cotización a 31 de diciembre de 2020, debido principalmente a la publicación en julio de las sentencias de la
Audiencia Nacional en las que anula la prórroga de la concesión de la biofábrica de Pontevedra. En el mismo periodo
las cotizaciones del sector registraron una revalorización media del 0,8%.
Fuente: Bloomberg
(*) Altri, Navigator, Suzano, CMPC y Canfor Pulp – cotizaciones en euros
El 5 de marzo de 2018 Ence completó la emisión de bonos convertibles por importe de 160 Mn€ y con vencimiento
el 5 de marzo de 2023. Los Bonos devengan un interés fijo anual del 1,25% pagadero semestralmente y son
convertibles en acciones de la Sociedad, a elección de sus titulares, a un precio de conversión de 8,0901 euros por
acción (ajustado el 1 de julio de 2021). Los bonos cotizan en la bolsa de Frankfurt.
La siguiente tabla muestra la actual calificación crediticia del Grupo Ence por parte de Moody´s y de S&P:
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
0
1.000.000
2.000.000
3.000.000
4.000.000
5.000.000
6.000.000
7.000.000
1T21 2T21 3T21 4T21
Volumen Precio
ACCION 4T20 1T21 2T21 3T21 4T21
Precio de la acción a cierre del periodo 3,40 4,26 3,43 2,38 2,26
Capitalización a cierre del periodo 836,1 1.047,9 843,7 587,1 557,6
Evolución trimestral Ence 54,9% 25,3% (19,5%) (30,4%) (5,0%)
Volumen medio diario (acciones) 1.272.577 1.145.084 960.860 862.883 1.220.887
Evolución trimestral sector * 34,4% 18,5% (11,3%) (8,5%) 4,1%
BONO CONVERTIBLE 4T20 1T21 2T21 3T21 4T21
Precio del bono a cierre del periodo (ask) 94,49 97,60 98,14 97,96 99,15
Rentabilidad exigida a cierre del periodo * 3,553% 2,063% 2,075% 2,208% 1,515%
* Rentabilidad implícita a vencimiento
RATING PERSPECTIVA FECHA
S&P BB- Negativa 06/12/2021
Moody's Ba3 Negativa 14/10/2021
Resultados 4T21
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ANEXO 4: MEDIDAS ALTERNATIVAS DEL RENDIMIENTO
Ence presenta sus resultados de acuerdo con la normativa contable generalmente aceptada (NIIF). Adicionalmente
el presente informe proporciona otras medidas complementarias no reguladas en las NIIF que son utilizadas por la
Dirección para evaluar el rendimiento de la Compañía. A continuación se detalla la definición, reconciliación y
explicación de las medidas alternativas del rendimiento utilizadas en el presente informe:
CASH COST
El coste de producción por tonelada de celulosa producida o cash cost es una medida utilizada por la Dirección como
referencia principal de la eficiencia en la producción de celulosa y que se encuentra en el apartado 2.4 del presente
informe.
Incluye todos los costes relacionados con la producción de celulosa: madera, costes de trasformación, costes de
estructura corporativa y costes de comercialización y logística. Se excluye la amortización del inmovilizado y el
agotamiento forestal, los deterioros y resultados sobre activos no corrientes, los resultados financieros, el gasto por
impuesto de sociedades, y determinados gastos de explotación que la Dirección considera que tienen un carácter
no recurrente tales como proyectos de consultoría extraordinarios, el plan de retribución a largo plazo de ENCE, las
indemnizaciones acordadas con el personal o determinados gastos sociales.
Por tanto, la diferencia entre el precio medio de venta y el cash cost aplicado al total de toneladas vendidas arroja
una cifra muy aproximada al EBITDA generado por el negocio de Celulosa antes del efecto de las coberturas, que
tampoco están incluidas en el cálculo del cash cost.
EBITDA
El EBITDA es una magnitud incluida dentro de las cuentas de resultados del presente informe, en los apartados 2.7,
3.3 y 4.1, que mide el resultado de explotación excluyendo la amortización del inmovilizado y el agotamiento
forestal, los deterioros y resultados sobre activos no corrientes, así como otros ingresos y gastos puntuales y ajenos
a las actividades ordinarias de explotación de la Compañía, que alteren su comparabilidad en distintos periodos.
El EBITDA es un indicador utilizado por la Dirección para comparar los resultados ordinarios de la Compañía a lo largo
del tiempo. Proporciona una primera aproximación a la caja generada por las actividades ordinarias de explotación
de la Compañía, antes del pago de intereses e impuestos y es un indicador ampliamente utilizado en los mercados
de capitales para comparar los resultados de distintas empresas.
INVERSIONES DE MANTENIMIENTO, DE EFICIENCIA Y EXPANSION Y DE SOSTENIBILIDAD
Ence facilita el desglose del flujo de caja de inversión para cada una de sus unidades de negocio, en los apartados 1,
2.8 y 3.4 distinguiendo entre inversiones de mantenimiento, inversiones de eficiencia y de expansión e inversiones
en sostenibilidad.
Las inversiones de mantenimiento son aquellas inversiones recurrentes destinadas a mantener la capacidad y
productividad de los activos de la Compañía, mientras que las inversiones de eficiencia y expansión son aquellas
destinadas a incrementar la capacidad y productividad de los mismos. Por su parte, las inversiones en sostenibilidad
son aquellas destinadas a mejorar los estándares de calidad, seguridad y salud de las personas, mejorar el medio
ambiente y el entorno, así como a la prevención de la contaminación.
En su Plan Estratégico 2019-2023 Ence publicó un calendario anual estimado para las inversiones en mejora de
eficiencia y expansión y en mejora de sostenibilidad previstas para la consecución de los objetivos marcados. El
desglose del flujo de caja de inversión en función del destino de los pagos facilita el seguimiento de la ejecución del
Plan Estratégico publicado.
Resultados 4T21
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FLUJO DE CAJA
El Flujo de Caja recogido en los apartados 1, 2.8 y 3.4 del presente informe difiere del Estado de Flujos de Efectivo
incluido en el apartado 4.3, así como del presentado en las cuentas anuales.
Esta diferencia tiene su origen en que el Flujo de Caja explica las variaciones que se producen en el Flujo de Caja
Libre partiendo del EBITDA, mientras que el Estado de Flujos de Efectivo explica las variaciones que se producen en
la tesorería del Grupo partiendo del resultado antes de impuestos, siguiendo el método indirecto.
Por este motivo, las partidas “Otros cobros/pagos” y “Gastos / (ingresos) sin impacto en caja” del Flujo de Caja no
coinciden con las partidas “Ajustes al resultado del ejercicio” y “Otros cobros y pagos” del Estado de Flujos de
Efectivo, llegando en ambos casos al mismo flujo de caja de explotación.
FLUJO DE CAJA LIBRE
Ence presenta el cálculo del flujo de caja libre como la suma de los flujos netos de efectivo de actividades de
explotación y los flujos netos de efectivo de actividades de inversión, tal y como aparece en los apartados 2.8, 3.4 y
4.3 de este informe.
El flujo de caja libre informa sobre la caja resultante de las actividades de explotación y de inversión del Grupo y que
queda disponible para para remunerar a los accionistas y para reducir la deuda financiera neta.
FLUJO DE CAJA LIBRE NORMALIZADO
Ence presenta el cálculo del flujo de caja libre normalizado dentro del flujo de caja de sus dos unidades de negocio,
en los apartados 1, 2.8 y 3.4 del presente informe, como el resultado de añadir al EBITDA la variación del capital
circulante, los pagos por inversiones de mantenimiento, el pago neto de intereses y los pagos por el impuesto sobre
beneficios.
El flujo de caja libre normalizado proporciona una primera aproximación al flujo de caja generado por las actividades
de explotación de la Compañía, antes del cobro por la desinversión de activos y que está disponible para realizar
inversiones adicionales a las de mantenimiento, para remunerar a los accionistas y para reducir la deuda financiera
neta.
DEUDA FINANCIERA NETA
La deuda financiera del balance, tal y como figura en el apartado 4.2 del presente informe, incluye obligaciones y
otros valores negociables, deudas con entidades de crédito y otros pasivos financieros. No incluye sin embargo la
valoración de instrumentos financieros derivados ni deudas con entidades del Grupo y asociadas.
La deuda financiera neta se calcula como la diferencia entre el saldo de deuda financiera a corto y a largo plazo en
el pasivo del balance y el saldo de efectivo y equivalentes, junto con el efectivo para la cobertura de deuda financiera
y el saldo de otras inversiones financieras en el activo corriente del balance, tal y como figura en los apartados 2.9 y
3.5 del presente informe.
La deuda financiera neta proporciona una primera aproximación a la posición de endeudamiento de la Compañía y
es un indicador ampliamente utilizado en los mercados de capitales para comparar distintas empresas.
Resultados 4T21
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RECONCILIACIÓN DE APM CON ESTADOS FINANCIEROS
Miles de Euros
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL
CONSOLIDADO
Negocio
Celulosa
Negocio
Energía
Ajustes y
Eliminaciones
TOTAL
CONSOLIDADO
EBITDA-
BENEFICIO DE EXPLOTACIÓN
(158,4) (20,1) 2,7 (175,9) (58,0) 46,7 3,9 (7,3)
Dotación a la amortización del inmovilizado
47,8 36,7 (2,7) 81,9 57,3 43,7 (3,9) 97,1
Agotamiento de la reserva forestal
11,4 0,1 - 11,6 9,8 0,3 - 10,1
Deterioros de valor y resultados por enajenación del inmovilizado
192,4 1,1 - 193,5 (0,2) 1,8 - 1,6
Otros resultados no ordinarios de las operaciones (*) (4,2) - - (4,2) 5,0 (32,9) - (27,9)
EBITDA 89,0 17,8 - 106,8 13,9 59,7 - 73,6
FLUJO DE CAJA LIBRE-
Flujos netos de efectivo de actividades de explotación
82,9 58,4 - 141,3 23,9 38,5 - 62,4
Flujos netos de efectivo de actividades de inversión
(39,1) (13,0) (13,3) (65,4) 24,0 (9,4) (52,4) (37,8)
FLUJO DE CAJA LIBRE
43,8 45,4 (13,3) 75,9 47,9 29,0 (52,4) 24,6
PAGOS DE INVERSIONES-
Inversiones de mantenimiento
(11,7) (3,3) - (15,0) (11,1) (5,1) 26,9 10,7
Inversiones de eficiencia y expansión
(26,9) (12,3) - (39,2) (32,2) (59,2) - (91,4)
Inversiones en sostenibilidad
(13,9) (2,9) - (16,8) (12,9) (3,4) - (16,3)
Inversiones financieras
(0,3) - - (0,3) (3,0) - 3,2 0,2
Desinversiones
13,7 5,5 (13,3) 5,9 83,2 58,3 (82,5) 59,0
TOTAL FLUJOS NETOS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (39,1) (13,0) (13,3) (65,4) 24,0 (9,4) (52,4) (37,8)
FLUJO DE CAJA LIBRE NORMALIZADO-
EBITDA
89,0 17,8 - 106,8 13,9 59,7 - 73,6
Cambios en el capital circulante-
Existencias (11,5) (2,0) - (13,5) 2,4 1,1 - 3,5
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (43,9) (5,5) - (49,4) (8,0) (2,8) - (10,8)
Inversiones financieras temporales 2,4 - - 2,4 (4,5) - - (4,5)
Acreedores comerciales, otras cuentas a pagar, y otras deudas 26,4 0,6 - 27,0 28,9 25,4 - 54,3
Inversiones de mantenimiento
(11,7) (3,3) - (15,0) (11,1) (5,1) 26,9 10,7
Pagos de intereses netos (incluye activos por derechos de uso)
(6,9) (12,3) - (19,2) (6,5) (15,6) - (22,0)
Pagos por impuesto sobre beneficios
(1,3) (6,9) - (8,2) 6,3 (0,4) - 5,9
FLUJO DE CAJA LIBRE NORMALIZADO
42,5 (11,6) - 30,9 21,4 62,4 26,9 110,7
DEUDA FINANCIERA NETA-
Deuda financiera a largo plazo-
Obligaciones y otros valores negociables 125,6 92,1 - 217,7 147,2 91,7 - 238,9
Deudas con entidades de crédito 99,3 70,0 - 169,4 193,6 97,5 - 291,1
Otros pasivos financieros 64,5 0,7 - 65,2 103,3 0,7 - 104,0
Deuda financiera a corto plazo-
Deudas con entidades de crédito 6,2 29,4 - 35,6 50,5 28,6 - 79,1
Otros pasivos financieros 10,0 0,4 - 10,4 6,0 0,4 - 6,4
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes 318,5 61,5 - 380,0 448,1 74,5 - 522,6
Activos financieros a corto plazo - Otras inversiones financieras (*) 6,6 - - 6,6 9,0 - - 9,0
Efectivo para cobertura de deuda financiera - 10,0 - 10,0 - 10,0 - 10,0
TOTAL DEURA FINANCIERA NETA
(19,5) 121,2 - 101,7 43,4 134,5 - 177,8
2021
2020
(*) Se incluyen en 2021 gastos por importe de 2,9 millones € recogidos en el epígrafe "Otros gastos de explotación - Variaciones de las provisiones de tráfico" y 6,1 millones € recogidos en el epígrafe "Otros
gastos de explotación - servicios exteriores" así como ingresos por importe de 13,2 millones €, incluidos en el epígrafe "Otros gastos de explotación - otros gastos no ordinarios de las operaciones", todos ellos
vinculados principalmente a los impactos de la sentencia sobre la concesión en la que se ubica la biofábrica de Pontevedra. En 2020 se incluyen los costes recogidos en el epífrafe "Otros gastos de explotación -
otros gastos no ordinarios de las operaciones" por importe gasto de 5 millones € vinculados al Pacto Ambiental suscrito por ENCE en Pontevedra e ingrresos por importe de 32,9 millones € recogidos en el
epígrafe "Beneficios en la venta de Sociedades Dependientes".
(*) Se incluyen el "contrato de liquidez de la acción de ENCE" por 0,3 Millones € (3,2 millones€ al 31 de diciembre de 2020) así como "depósitos, fianzas y otras cuentas por cobrar" por 6,3 millones € (5,8
millones € al 31 de diciembre de 2020).
Resultados 4T21
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AVISO LEGAL
La información que se contiene en este informe ha sido preparada por Ence e incluye manifestaciones relativas a
previsiones futuras.
Cualesquiera manifestaciones incluidas en este informe distintas de aquellas que se basen en información histórica,
incluyendo, a título meramente enunciativo, aquellas que se refieren a la situación financiera de Ence, su estrategia
de negocio, inversiones estimadas, planes de gestión y objetivos relativos a operaciones futuras, así como las
manifestaciones que incluyan las palabras “anticipar”, “creer”, “estimar”, “considerar”, “esperar” y otras
expresiones similares, son manifestaciones relativas a previsiones futuras que reflejan la visión actual de Ence o su
equipo gestor o directivo respecto de situaciones futuras, por lo que comprenden diversos riesgos, tanto conocidos
como desconocidos, y tienen un componente de incertidumbre, lo que puede hacer que la situación y resultados
tanto de Ence como de su sector puedan diferir sustancialmente de los que se recogen de forma expresa o implícita
en dichas manifestaciones relativas a previsiones futuras.
Las citadas manifestaciones relativas a previsiones futuras están basadas en numerosas asunciones en relación con
la estrategia de negocio presente y futura de Ence y el entorno en el que Ence espera encontrarse en el futuro. Hay
una serie de factores relevantes que podrían hacer que la situación y resultados de Ence difiriesen sustancialmente
de los que se recogen en las manifestaciones relativas a previsiones futuras, entre los que se encuentran la
fluctuación en el precio de la pasta de papel o de la madera, la estacionalidad del negocio, la fluctuación de los tipos
de cambio, los riesgos financieros, las huelgas u otro tipo de acciones llevadas a cabo por los empleados de Ence, las
situaciones de competencia y los riesgos medioambientales, así como cualesquiera otros factores descritos en el
documento. Las manifestaciones relativas a previsiones futuras se refieren únicamente a la fecha de esta
presentación sin que Ence asuma obligación alguna de actualizar o revisar ninguna de dichas manifestaciones,
ninguna de las expectativas de Ence, ningún cambio de condiciones o circunstancias en las que las referidas
manifestaciones se basen, ni ninguna otra información o datos incluidos en esta presentación.
La información contenida en este documento no ha sido verificada por expertos independientes y, por lo tanto, Ence
ni implícita ni explícitamente otorga garantía alguna sobre la imparcialidad, precisión, plenitud o corrección de la
información o de las opiniones y afirmaciones que en él se expresan.
Este documento no constituye una oferta o invitación para adquirir o suscribir acciones, de acuerdo con lo
establecido en el Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre, por el que se aprueba el texto refundido del
Mercado de Valores y en su normativa de desarrollo. Asimismo, este documento no constituye una oferta de
compra, de venta o de canje ni una solicitud de una oferta de compra, de venta o de canje de títulos valores, ni una
solicitud de voto alguno o aprobación en ninguna otra jurisdicción.
El uso por parte de ENCE ENERGIA Y CELULOSA, SA de cualquier dato de MSCI ESG RESEARCH LLC o sus afiliadas
("MSCI"), y el uso de los logotipos, marcas comerciales, marcas de servicio o nombres de índice de MSCI en este
documento, no constituyen un patrocinio, respaldo ni recomendación o promoción de ENCE ENERGIA Y CELULOSA,
SA por MSCI. Los servicios y los datos de MSCI son propiedad de MSCI o de sus proveedores de información y se
proporcionan "tal cual" y sin garantía. Los nombres y logotipos de MSCI son marcas comerciales o marcas de servicio
de MSCI.
Resultados 4T21
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Global ESG score:
91/100
Informe de Resultados
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Informe de gestión 2021
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
ANEXO II –ESTADO DE INFORMACIÓN NO FINANCIERA
Este documento forma parte del presente Informe de Gestión Consolidado y se somete a los mismos criterios de
aprobación, depósito y publicación que el informe de gestión y se remite separadamente a la Comisión Nacional
del Mercado de Valores (CNMV) y puede consultarse en la página web www. CNMV.es en el apartado de “otra
información relevante” así como en la web de ENCE (www.ence.es).
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www.ence.es
Informe de gestión 2021
Ence Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes
ANEXO III – INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO E INFORME ANUAL SOBRE
REMUNERACIONES DE LOS CONSEJEROS
El Informe Anual de Gobierno Corporativo y el Informe Anual sobre Remuneraciones de los Consejeros forman
parte del Informe de Gestión de acuerdo con lo establecido en el artículo 538 de la Ley de Sociedades de Capital.
Los mencionados informes se remiten separadamente a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y
pueden consultarse en la página web www. CNMV.es, así como en la web de ENCE (www.ence.es).
Las cuentas anuales y el informe de gestión consolidados del ejercicio 2021 de ENCE Energía y Celulosa, S.A.
y sociedades dependientes, elaboradas conforme a NIIF adoptadas por la Unión Europea, han sido formulados
por los Administradores de la Sociedad Dominante el 28 de febrero de 2022 y se identifican por ir extendidas en
146 hojas de papel ordinario las cuentas anuales (numeradas de la 1 a la 5 los estados financieros y de la 6 a la
146 la memoria consolidada explicativa), y 16 hojas (numeradas de la 1 a la 16) y 3 Anexos el informe de gestión.
Asimismo, y a los efectos del RD 1362/2007, de 19 de octubre (art. 8.1.b), y en relación con las cuentas anuales
consolidadas del ejercicio 2021 de ENCE Energía y Celulosa, S.A. y sociedades dependientes que incluye la
información financiera de su grupo consolidado, los Administradores de la Sociedad abajo firmantes, realizan la
siguiente declaración de responsabilidad: “hasta donde alcanza su conocimiento, las cuentas anuales
consolidadas del ejercicio 2021 han sido elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, y
ofrecen la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera del Grupo al 31 de diciembre de 2021, y de los
resultados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto y de los flujos de efectivo de la Sociedad y
de las empresas comprendidas en la consolidación tomadas en su conjunto en 2021, y el informe de gestión
consolidado incluye un análisis fiel de la información exigida”.
D. Ignacio de Colmenares y Brunet
Dª. Rosa María García Piñeiro
Dª. Amaia Gorostiza Tellería
Dª. Irene Hernández Álvarez
Dª María de la Paz Robina Rosat
Dª. Isabel Tocino Biscarolasaga
D. Fernando Abril-Martorell Hernández
D. Gorka Arregui Abendivar
D. Javier Arregui Abendivar
D. Oscar Arregui Abendivar
D. José Ignacio Comenge Sánchez-
Real
D. Víctor Urrutia Vallejo
D. José Guillermo Zubia Guinea