Cuentas Anuales e Informe de Gestión
31 de diciembre de 2025
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IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
Cuentas Anuales e Informe de Gestión de 2025
El Consejo de Administración de la Sociedad Iberpapel Gestión, S.A. en fecha 26 de febrero de
2026, y en cumplimiento de los requisitos establecidos en el artículo 253 de la Ley de Sociedades
de Capital y del artículo 37 del Código de Comercio, procede a formular las cuentas anuales y el
informe de gestión del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025, los cuales vienen
constituidos por los documentos anexos que siguen a este escrito.
El Consejo de Administración:
Firma:
D. Martín González del Valle Chávarri
D. Néstor Basterra Larroude
Dña. María Luisa Guibert Ucín
D. Iñaki Martínez Peñalba
D. Jesús Alberdi Areizaga
Dña. Rosa Mª Sánz García
D. Fermín Urtasun Erro
Dña. María José García Beato
D. Ignacio Burutarán Usandizaga
Dña. Agatha Echevarría Canales
D. Miguel Angel Tapiador Silanes
D. Alvaro Ybarra Zubiría
Madrid, 26 de febrero de 2026
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IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
ÍNDICE DE LAS CUENTAS ANUALES DE IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
BALANCE AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025 (Notas 1,2,3) ......................................................................................................................
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025 (Notas 1,2,3) ......................................................................
A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS ........................................................................................................................
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025 (Notas 1,2,3) ...........................................................................
1.Información general ...............................................................................................................................................................
2.Bases de presentación ...........................................................................................................................................................
3.Criterios contables .................................................................................................................................................................
3.1.Inmovilizado intangible ......................................................................................................................................
3.2.Inmovilizado material .........................................................................................................................................
3.3.Pérdidas por deterioro del valor de los activos no financieros ....................................................................
3.4.Activos financieros ..............................................................................................................................................
3.5.Patrimonio neto ..................................................................................................................................................
3.6.Pasivos financieros ..............................................................................................................................................
3.7.Impuestos corrientes y diferidos ......................................................................................................................
3.8.Prestaciones a los empleados ...........................................................................................................................
3.9.Provisiones y pasivos contingentes ..................................................................................................................
3.10.Reconocimiento de ingresos .............................................................................................................................
3.11.Arrendamientos ..................................................................................................................................................
3.12.Transacciones en moneda extranjera .............................................................................................................
3.13.Transacciones entre partes vinculadas ............................................................................................................
4.Gestión del riesgo financiero ................................................................................................................................................
5.Inmovilizado intangible .........................................................................................................................................................
6.Inmovilizado material ............................................................................................................................................................
7.Análisis de instrumentos financieros ...................................................................................................................................
8.Participaciones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas ....................................................................................
9.Efectivo y otros activos líquidos equivalentes ...................................................................................................................
10.Capital y prima de emisión ....................................................................................................................................................
12.Resultado del ejercicio ..........................................................................................................................................................
13.Débitos y partidas a pagar ....................................................................................................................................................
14.Ingresos y gastos ....................................................................................................................................................................
15.Impuesto sobre beneficios y situación fiscal ......................................................................................................................
16.Flujos de efectivo de las actividades de explotación ........................................................................................................
17.Flujos de efectivo de las actividades de inversión ............................................................................................................
18.Flujos de efectivo de las actividades de financiación .......................................................................................................
19.Compromisos ..........................................................................................................................................................................
20.Contingencias .........................................................................................................................................................................
21.Retribución al Consejo de Administración y alta dirección .............................................................................................
22.Otras operaciones con partes vinculadas ...........................................................................................................................
23.Honorarios de auditores de cuentas ...................................................................................................................................
24.Acontecimientos significativos posteriores al cierre ........................................................................................................
INFORME DE GESTIÓN ............................................................................................................................................................................
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BALANCE AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025 (Notas 1,2,3)
(Expresado en miles de Euros)
Ejercicio finalizado a
31 de diciembre
Nota
2025
2024 (*)
ACTIVO NO CORRIENTE
46.382
46.381
Inmovilizado intangible
5
1
2
Inmovilizado material
6
2
–
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo
8
46.379
46.379
Instrumentos de patrimonio
46.379
46.379
ACTIVO CORRIENTE
95.997
96.771
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
15
192
63
Otros créditos con las Administraciones Públicas
99
63
Activos por Impuesto Corriente
93
–
Inversiones empresas del grupo y asociadas a corto plazo
7.8
11.258
16.168
Créditos a empresas del grupo
11.258
16.168
Inversiones financieras a corto plazo
7
31
10.368
Otros activos financieros
31
10.368
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
9
84.516
70.172
TOTAL ACTIVO
142.379
143.152
(*) Presentado exclusivamente a efectos comparativos.
Las Notas 1 a 24 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante del balance al 31 de diciembre de 2025.
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BALANCE AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025 (Notas 1,2,3)
(Expresado en miles de Euros)
Ejercicio finalizado a
31 de diciembre
Nota
2025
2024 (*)
PATRIMONIO NETO
140.446
138.641
Fondos propios
140.446
138.641
Capital
10
6.579
6.579
Prima de emisión
10
2.839
8.291
Reservas
11
124.851
118.202
Acciones en patrimonio propias
10
(1.066)
(1.080)
Resultado del ejercicio - Beneficio
12
11.931
12.100
Dividendo a cuenta
12
(4.688)
(5.451)
PASIVO CORRIENTE
1.933
4.511
Deudas a corto plazo
13
1.070
907
Otros pasivos financieros
1.070
907
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar
863
3.604
Acreedores varios
13
32
182
Pasivo por impuesto corriente
15
–
2.484
Otras deudas con las Administraciones Públicas
15
831
938
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
142.379
143.152
(*) Presentado exclusivamente a efectos comparativos.
Las Notas 1 a 24 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante del balance al 31 de diciembre de 2025.
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CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025 (Notas 1,2,3)
(Expresada en miles de Euros)
Ejercicio finalizado a
31 de diciembre
Nota
2025
2024 (*)
OPERACIONES CONTINUADAS
Importe neto de la cifra de negocios
14
13.459
12.827
Dividendos e intereses de participaciones en empresas del grupo
12.859
11.977
Prestaciones de servicios
600
850
Gastos de personal
14
(819)
(1.126)
Sueldos, salarios y asimilados
(725)
(1.044)
Cargas sociales
(94)
(82)
Otros gastos de explotación
(2.609)
(2.206)
Servicios exteriores
14
(2.596)
(2.182)
Tributos
(13)
(24)
Amortización del inmovilizado
5
(1)
(1)
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN
10.030
9.494
Ingresos financieros
14
1.740
2.612
Gastos financieros
14
(10)
(18)
RESULTADO FINANCIERO
1.730
2.594
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
11.760
12.088
Impuestos sobre beneficios
171
12
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE LAS
OPERACIONES CONTINUADAS
11.931
12.100
OPERACIONES INTERRUMPIDAS
–
–
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE LAS OPERACIONES
INTERRUMPIDAS NETO DE IMPUESTOS
–
–
RESULTADO DEL EJERCICIO
11.931
12.100
(*) Presentado exclusivamente a efectos comparativos.
Las Notas 1 a 24 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante de la
cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al ejercicio 2025.
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ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025
(Notas 1,2,3)
A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS
(Expresado en miles de Euros)
Ejercicio finalizado a
31 de diciembre
2025
2024 (*)
Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias
11.931
12.100
Ingresos y gastos imputados
–
–
Transferencias a la cuenta Perdidas y Ganancias
–
–
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS
11.931
12.100
(*) Presentado exclusivamente a efectos comparativos.
Las Notas 1 a 24 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante del
estado de ingresos y gastos reconocidos correspondiente al ejercicio 2025.
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IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO  AL 31 DE DICIEMBRE DE 2024 (Notas 1,2,3)
B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
(Expresado en miles de Euros)
Capital
Prima de
emisión
Reserva
Legal
Otras
Reservas
Acciones y
participaciones
en patrimonio
propias
Resultado
del ejercicio
Dividendo a
cuenta
TOTAL
SALDO INICIO AÑO 2024 (*)
6.450
13.633
1.434
109.242
(1.117)
12.999
(5.344)
137.297
Total ingresos y gastos reconocidos
12.100
12.100
Operaciones con socios o propietarios
129
(129)
  Reducciones de Capital
(129)
(129)
  Aumentos de Capital
129
129
Distribución de dividendos: (Nota 12)
(5.342)
(5.344)
(107)
(10.793)
  Por resultados
(5.344)
(107)
(5.451)
  Por prima de emisión
(5.342)
(5.342)
Operaciones con acciones o participaciones
propias
Otras operaciones con socios o propietarios
37
37
Otras variaciones del patrimonio neto
7.655
(7.655)
SALDO FINAL AÑO 2024 (*)
6.579
8.291
1.434
116.768
(1.080)
12.100
(5.451)
138.641
(*) Presentado exclusivamente a efectos comparativos.
Las Notas 1 a 24 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante del estado total de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio 2025.
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IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025 (Notas 1,2,3)
B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
(Expresado en miles de Euros)
Capital
Prima de
emisión
Reserva
Legal
Otras
Reservas
Acciones y
participaciones
en patrimonio
propias
Resultado
del ejercicio
Dividendo a
cuenta
TOTAL
SALDO INICIO 2025
6.579
8.291
1.434
116.768
(1.080)
12.100
(5.451)
138.641
Total ingresos y gastos reconocidos
11.931
11.931
Distribución de dividendos: (Nota 12)
(5.452)
(5.451)
763
(10.140)
  Por resultados
(5.451)
763
(4.688)
  Por prima de emisión
(5.452)
(5.452)
Operaciones con acciones o participaciones
propias (Nota 10)
14
14
Otras operaciones con socios o propietarios 
(Nota 10)
6.649
(6.649)
SALDO FINAL AÑO 2025
6.579
2.839
1.434
123.417
(1.066)
11.931
(4.688)
140.446
Las Notas 1 a 24 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante del estado total de cambios en el patrimonio neto correspondiente al ejercicio 2025.
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IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025 (Notas 1,2,3)
(Expresado en miles de Euros)
Ejercicio finalizado
a 31 de diciembre
Nota
2025
2024 (*)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
16
12.134
11.199
Resultado del ejercicio antes de impuestos
11.760
12.088
Ajustes del resultado
(2.054)
(3.281)
Cambios en el capital corriente
(127)
187
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación
2.555
2.205
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
17
12.335
2.918
Cobros y (pagos) por inversiones
12.335
2.918
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
18
(10.125)
(10.723)
Cobros y (pagos) por instrumentos de patrimonio
15
(37)
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de
patrimonio
(10.140)
(10.686)
EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO
AUMENTO/(DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO O
EQUIVALENTE
14.344
3.394
Efectivo o equivalentes al inicio del ejercicio
70.172
66.778
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio
84.516
70.172
(*) Presentado exclusivamente a efectos comparativos.
Las Notas 1 a 24 descritas en la memoria adjunta forman parte integrante del
estado de flujos de efectivo reconocidos correspondiente al ejercicio 2025.
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MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2024 (Expresada en miles de euros)
1. Información general
La Sociedad Iberpapel Gestión, S.A., en adelante "la Sociedad", es una entidad mercantil
constituida el día 21 de julio de 1997 ante el notario de Madrid D. Juan Carlos Caballería Gómez,
con el nº 2.427 de su protocolo. La Sociedad está inscrita en el Registro Mercantil de Guipúzcoa,
en el tomo 1.910, libro 0, folio 43, sección 8ª, hoja SS 19511, y con domicilio social en San
Sebastián, Avenida Sancho el Sabio 2 y C.I.F. A-21248893.
El objeto social , coincidente con su actividad, de Iberpapel Gestión, S.A es:
a) Operaciones comerciales de todas clases, en nombre y por cuenta propia o ajenos,
referentes a cualquier mercadería u objeto.
b) Tenencia y explotación de cualquier tipo de fincas urbanas, rústicas, agrícolas, forestales e
industriales.
c) La suscripción, adquisición derivativa, tenencia, disfrute, administración, compraventa o
enajenación de valores mobiliarios y participaciones sociales, con exclusión de las
actividades reguladas por la Ley 46/84 y de aquellas sujetas a normativa específica propia.
La Sociedad no dispone de inversiones ni tiene actividad en Rusia y Ucrania.
2. Bases de presentación
a) Imagen fiel
Las cuentas anuales se han preparado a partir de los registros contables de la Sociedad y se
presentan de acuerdo con la legislación mercantil vigente y con las normas establecidas en el Plan
General de Contabilidad aprobado mediante Real Decreto 1514/2007 y las modificaciones
incorporadas a éste mediante RD 1159/2010, RD 602/2016 y RD 1/2021, con objeto de mostrar la
imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad, así como
la veracidad de los flujos de efectivo incorporados en el estado de flujos de efectivo.
Las cifras contenidas en los documentos que componen estas cuentas anuales, el balance, la
cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto, el estado de flujos de
efectivo y esta memoria, están expresadas en miles de euros, por tanto pueden existir ligeras
diferencias en los totales debido al redondeo.
b) Aspectos críticos de la valoración y estimación de la incertidumbre
La preparación de las cuentas anuales exige el uso por parte de la Sociedad de ciertas
estimaciones y juicios en relación con el futuro que se evalúan continuamente y se basan en la
experiencia histórica y otros factores, incluidas las expectativas de sucesos futuros que se creen
razonables.
Las estimaciones contables resultantes, por definición, raramente igualarán a los
correspondientes resultados reales.
Las principales estimaciones contables a las que, potencialmente, podría verse expuesta la
Sociedad, son aquellas derivadas de la determinación del valor razonable de los instrumentos
financieros.
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IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2024 (Expresada en miles de euros)
c) Agrupación de partidas
A efectos de facilitar la comprensión del balance, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de
cambios en el patrimonio neto y el estado de flujos de efectivo, se presentan de forma agrupada,
recogiéndose los análisis requeridos en las notas correspondientes de la memoria.
d) Cuentas anuales consolidadas
La Sociedad es dominante de un grupo de Sociedades de acuerdo con el Real Decreto 1159/2010
del 17 de septiembre, por lo que está obligada a presentar cuentas anuales consolidadas, que han
sido preparadas de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)
adoptadas para su utilización en la Unión Europea y aprobadas por los reglamentos de la Comisión
Europea y que están vigentes a 31 de diciembre de 2025. Los Administradores han formulado en
fecha 26 de febrero de 2026 dichas cuentas anuales consolidadas por separado, que muestran un
beneficio neto consolidado de 6.060 miles de euros y unos fondos propios, excluidos los
beneficios netos del ejercicio, de 326.025 miles de euros.
e) Comparación de la información
La aplicación de los criterios contables en los ejercicios 2025 y 2024 ha sido uniforme, no
existiendo, por tanto, operaciones o transacciones significativas que se hayan registrado
siguiendo principios contables diferentes que pudieran originar discrepancias en la interpretación
de las cifras comparativas de ambos periodos.
f) Cambios en criterios contables
Durante el ejercicio 2025 no se han producido cambios de criterios contables respecto a los
criterios aplicados en el ejercicio 2024.
3. Criterios contables
3.1. Inmovilizado intangible
a) Aplicaciones informáticas
Las licencias para programas informáticos adquiridas a terceros se capitalizan sobre la base de los
costes en que se ha incurrido para adquirirlas y prepararlas para usar el programa específico.
Estos costes se amortizan durante sus vidas útiles estimadas a cuatro años.
Los gastos relacionados con el mantenimiento de programas informáticos se reconocen como
gasto cuando se incurre en ellos. Los costes directamente relacionados con la producción de
programas informáticos únicos e identificables controlados por la Sociedad, y que sea probable
que vayan a generar beneficios económicos superiores a los costes durante más de un año, se
reconocen como activos intangibles. Los costes directos incluyen los gastos del personal que
desarrolla los programas informáticos y un porcentaje adecuado de gastos generales.
Los costes de desarrollo de programas informáticos reconocidos como activos se amortizan
durante sus vidas útiles estimadas (que no superan los cuatro años).
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IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2024 (Expresada en miles de euros)
3.2. Inmovilizado material
Los elementos del inmovilizado material se reconocen por su precio de adquisición o coste de
producción menos la amortización acumulada y el importe acumulado de las pérdidas
reconocidas.
El importe de los trabajos realizados por la empresa para su propio inmovilizado material se
calcula sumando al precio de adquisición de las materias consumibles, los costes directos o
indirectos imputables a dichos bienes.
Los costes de ampliación, modernización o mejora de los bienes del inmovilizado material se
incorporan al activo como mayor valor del bien exclusivamente cuando suponen un aumento de
su capacidad, productividad o alargamiento de su vida útil, y siempre que sea posible conocer o
estimar el valor contable de los elementos que resultan dados de baja del inventario por haber
sido sustituidos.
Los costes de reparaciones importantes se activan y se amortizan durante la vida útil estimada de
los mismos, mientras que los gastos de mantenimiento recurrentes se cargan en la cuenta de
pérdidas y ganancias durante el ejercicio en que se incurre en ellos.
La amortización del inmovilizado material se calcula sistemáticamente por el método lineal en
función de su vida útil estimada, atendiendo a la depreciación efectivamente sufrida por su
funcionamiento, uso y disfrute. Las vidas útiles estimadas son:
Años de vida útil estimada
Equipos para procesos de información
4 años
Elementos de transporte y Otro inmovilizado
4 años
El valor residual y la vida útil de los activos se revisa, ajustándose si fuese necesario, en la fecha
de cada balance.
Cuando el valor contable de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su valor se
reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable.
Las pérdidas y ganancias por la venta de inmovilizado material se calculan comparando los
ingresos obtenidos por la venta con el valor contable y se registran en la cuenta de pérdidas y
ganancias.
3.3. Pérdidas por deterioro del valor de los activos no financieros
Los activos se someten a pruebas de pérdidas por deterioro siempre que algún suceso o cambio
en las circunstancias indiquen que el valor contable puede no ser recuperable. Se reconoce una
pérdida por deterioro por el exceso del valor contable del activo sobre su importe recuperable,
entendido éste como el valor razonable del activo menos los costes de venta o el valor en uso, el
mayor de los dos. A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan
al nivel más bajo para el que hay flujos de efectivo identificables por separado (unidades
generadoras de efectivo). Los activos no financieros, distintos del fondo de comercio, que
hubieran sufrido una pérdida por deterioro se someten a revisiones a cada fecha de balance por si
se hubieran producido reversiones de la pérdida.
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IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
3.4. Activos financieros
a) Activos financieros a coste amortizado
Se incluyen en esta categoría aquellos activos financieros, incluso los admitidos a negociación en
un mercado organizado, en los que la Sociedad mantiene la inversión con el objetivo de percibir
los flujos de efectivo derivados de la ejecución del contrato, y las condiciones contractuales del
activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente
cobros de principal e intereses sobre el importe del principal pendiente.
Los flujos de efectivo contractuales que son únicamente cobros de principal e interés sobre el
importe del principal pendiente son inherentes a un acuerdo que tiene la naturaleza de préstamo
ordinario o común, sin perjuicio de que la operación esté acordada a un tipo de interés cero o por
debajo de mercado.
Se incluyen en esta categoría los créditos por operaciones comerciales y los créditos por
operaciones no comerciales:
(i) Créditos por operaciones comerciales: son aquellos activos financieros que se originan en
la venta de bienes y la prestación de servicios por operaciones de tráfico de la empresa
con cobro aplazado, y
(ii) Créditos por operaciones no comerciales: son aquellos activos financieros que, no siendo
instrumentos de patrimonio ni derivados, no tienen origen comercial y cuyos cobros son
de cuantía determinada o determinable, que proceden de operaciones de préstamo o
crédito concedidos por la empresa.
Valoración inicial
Los activos financieros clasificados en esta categoría se valorarán inicialmente por su valor
razonable, que, salvo evidencia en contrario, será el precio de la transacción, que equivaldrá al
valor razonable de la contraprestación entregada, más los costes de transacción que les sean
directamente atribuibles.
No obstante, los créditos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que
no tienen un tipo de interés contractual explícito, así como los créditos al personal, los dividendos
a cobrar y los desembolsos exigidos sobre instrumentos de patrimonio, cuyo importe se espera
recibir en el corto plazo, se valoran por su valor nominal en la medida en la que se considerar que
el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo.
Valoración posterior
Los activos financieros incluidos en esta categoría se valorarán por su coste amortizado. Los
intereses devengados se contabilizarán en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método
del tipo de interés efectivo.
No obstante, los créditos con vencimiento no superior a un año que, de acuerdo con lo dispuesto
en el apartado anterior, se valoran inicialmente por su valor nominal, continúan valorándose por
dicho importe, salvo que se hayan deteriorado.
Cuando los flujos de efectivo contractuales de un activo financiero se modifican debido a las
dificultades financieras del emisor, la empresa analiza si procede contabilizar una pérdida por
deterioro de valor.
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IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
Deterioro del valor
Se efectúan las correcciones valorativas necesarias, al menos al cierre y siempre que existe
evidencia objetiva de que el valor de un activo financiero, o de un grupo de activos financieros
con similares características de riesgo valorados colectivamente, se ha deteriorado como
resultado de uno o más eventos que hayan ocurrido después de su reconocimiento inicial y que
ocasionen una reducción o retraso en los flujos de efectivo estimados futuros, que pueden venir
motivados por la insolvencia del deudor.
Con carácter general, la pérdida por deterioro del valor de estos activos financieros es la
diferencia entre su valor en libros y el valor actual de los flujos de efectivo futuros, incluidos, en
su caso, los procedentes de la ejecución de las garantías reales y personales, que se estima van a
generar, descontados al tipo de interés efectivo calculado en el momento de su reconocimiento
inicial. Para los activos financieros a tipo de interés variable, se emplea el tipo de interés efectivo
que corresponde a la fecha de cierre de las cuentas anuales de acuerdo con las condiciones
contractuales. En el cálculo de las pérdidas por deterioro del grupo de activos financieros.
Las correcciones de valor por deterioro, así como su reversión cuando el importe de dicha pérdida
disminuyese por causas relacionadas con un evento posterior, se reconocen como un gasto o un
ingreso, respectivamente, en la cuenta de pérdidas y ganancias. La reversión del deterioro tiene
como límite el valor en libros del activo que estaría reconocido en la fecha de reversión si no se
hubiese registrado el deterioro del valor.
b) Activos financieros a coste
En todo caso, se incluyen en esta categoría de valoración:
(i) Las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas.
(ii) Las restantes inversiones en instrumentos de patrimonio cuyo valor razonable no pueda
determinarse por referencia a un precio cotizado en un mercado activo para un instrumento
idéntico, o no pueda estimarse con fiabilidad, y los derivados que tengan como subyacente
a estas inversiones.
(iii) Los activos financieros híbridos cuyo valor razonable no pueda estimarse de manera fiable,
salvo que se cumplan los requisitos para su contabilización a coste amortizado.
(iv) Las aportaciones realizadas como consecuencia de un contrato de cuentas en participación
y similares.
(v) Los préstamos participativos cuyos intereses tengan carácter contingente, bien porque se
pacte un tipo de interés fijo o variable condicionado al cumplimiento de un hito en la
empresa prestataria (por ejemplo, la obtención de beneficios), o bien porque se calculen
exclusivamente por referencia a la evolución de la actividad de la citada empresa.
(vi) Cualquier otro activo financiero que inicialmente procediese clasificar en la cartera de valor
razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias cuando no sea posible obtener
una estimación fiable de su valor razonable.
Valoración inicial
Las inversiones incluidas en esta categoría se valorarán inicialmente al coste, que equivale al
valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de transacción que les sean
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directamente atribuibles, no incorporándose estos últimos en el coste de las inversiones en
empresas del grupo.
No obstante, en los casos en lo que existe una inversión anterior a su calificación como empresa
del grupo, multigrupo o asociada, se considera como coste de dicha inversión el valor contable
que debiera tener la misma inmediatamente antes de que la empresa pase a tener esa
calificación.
Forma parte de la valoración inicial el importe de los derechos preferentes de suscripción y
similares que, en su caso, se hubiesen adquirido. 
Valoración posterior
Los instrumentos de patrimonio incluidos en esta categoría se valoran por su coste, menos, en su
caso, el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro.
Cuando se debe asignar valor a estos activos por baja del balance u otro motivo, se aplica el
método del coste medio ponderado por grupos homogéneos, entendiéndose por estos los valores
que tienen iguales derechos.
En el caso de venta de derechos preferentes de suscripción y similares o segregación de los
mismos para ejercitarlos, el importe del coste de los derechos disminuye el valor contable de los
respectivos activos.
Las aportaciones realizadas como consecuencia de un contrato de cuentas en participación y
similares se valorarán al coste, incrementado o disminuido por el beneficio o la pérdida,
respectivamente, que correspondan a la empresa como partícipe no gestor, y menos, en su caso,
el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro.
Se aplica este mismo criterio en los préstamos participativos cuyos intereses tienen carácter
contingente, bien porque se pacte un tipo de interés fijo o variable condicionado al cumplimiento
de un hito en la empresa prestataria (por ejemplo, la obtención de beneficios), o bien porque se
calculan exclusivamente por referencia a la evolución de la actividad de la citada empresa. Si
además de un interés contingente se acuerda un interés fijo irrevocable, este último se
contabiliza como un ingreso financiero en función de su devengo. Los costes de transacción se
imputan a la cuenta de pérdidas y ganancias de forma lineal a lo largo de la vida del préstamo
participativo.
Deterioro del valor
Al menos al cierre del ejercicio, se efectúan las correcciones valorativas necesarias siempre que
existe evidencia objetiva de que el valor en libros de una inversión no será recuperable. El
importe de la corrección valorativa es la diferencia entre su valor en libros y el importe
recuperable, entendido éste como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de
venta y el valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión, que para el caso
de instrumentos de patrimonio se calcula, bien mediante la estimación de los que se espera
recibir como consecuencia del reparto de dividendos realizado por la empresa participada y de la
enajenación o baja en cuentas de la inversión en la misma, bien mediante la estimación de su
participación en los flujos de efectivo que se espera sean generados por la empresa participada,
procedentes tanto de sus actividades ordinarias como de su enajenación o baja en cuentas.
Salvo mejor evidencia del importe recuperable de las inversiones en instrumentos de patrimonio,
la estimación de la pérdida por deterioro de esta clase de activos se calcula en función del
patrimonio neto de la entidad participada y de las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la
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valoración, netas del efecto impositivo. En la determinación de ese valor, y siempre que la
empresa participada haya invertido a su vez en otra, se tiene en cuenta el patrimonio neto
incluido en las cuentas anuales consolidadas elaboradas aplicando los criterios del Código de
Comercio y sus normas de desarrollo.
El reconocimiento de las correcciones valorativas por deterioro de valor y, en su caso, su
reversión, se registra como un gasto o un ingreso, respectivamente, en la cuenta de pérdidas y
ganancias. La reversión del deterioro tiene como límite el valor en libros de la inversión que
estaría reconocida en la fecha de reversión si no se hubiese registrado el deterioro del valor.
No obstante, en el caso de que se hubiera producido una inversión en la empresa, previa a su
calificación como empresa del grupo, multigrupo o asociada, y con anterioridad a esa calificación,
se hubieran realizado ajustes valorativos imputados directamente al patrimonio neto derivados
de tal inversión, dichos ajustes se mantienen tras la calificación hasta la enajenación o baja de la
inversión, momento en el que se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias, o hasta que se
producen las siguientes circunstancias:
(i) En el caso de ajustes valorativos previos por aumentos de valor, las correcciones
valorativas por deterioro se registrarán contra la partida del patrimonio neto que recoja
los ajustes valorativos previamente practicados hasta el importe de los mismos, y el
exceso, en su caso, se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias. La corrección
valorativa por deterioro imputada directamente en el patrimonio neto no se revierte.
(ii) En el caso de ajustes valorativos previos por reducciones de valor, cuando posteriormente
el importe recuperable es superior al valor contable de las inversiones, este último se
incrementa, hasta el límite de la indicada reducción de valor, contra la partida que haya
recogido los ajustes valorativos previos y a partir de ese momento el nuevo importe
surgido se considera coste de la inversión. Sin embargo, cuando existe una evidencia
objetiva de deterioro en el valor de la inversión, las pérdidas acumuladas directamente en
el patrimonio neto se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias.
c) Activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias
En esta categoría se incluyen los instrumentos de patrimonio que se mantienen para negociar, y
que no se deben valorar al coste, y sobre los que se ha realizado la elección irrevocable en el
momento de su reconocimiento inicial de presentar los cambios posteriores en el valor razonable
directamente en la cuenta de pérdidas ganancias. Adicionalmente, se incluyen aquellos activos
financieros designados, en el momento del reconocimiento inicial de forma irrevocable como
medido al valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias, y que en caso
contrario se hubiera incluido en otra categoría, para eliminar o reducir significativamente una
incoherencia de valoración o asimetría contable que surgiría en otro caso de la valoración de los
activos o pasivos sobre bases diferentes.
Valoración inicial
Los activos financieros incluidos en esta categoría se valorarán inicialmente por su valor
razonable, que, salvo evidencia en contrario, será el precio de la transacción, que equivaldrá al
valor razonable de la contraprestación entregada. Los costes de transacción que les sean
directamente atribuibles se reconocerán en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.
Valoración posterior
Después del reconocimiento inicial la empresa valorará los activos financieros comprendidos en
esta categoría a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias.
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3.5. Patrimonio neto
El capital social está representado por acciones ordinarias.
Los costes de emisión de nuevas acciones u opciones se presentan directamente contra el
patrimonio neto, como menores reservas.
En el caso de adquisición de acciones propias de la Sociedad, la contraprestación pagada, incluido
cualquier coste incremental directamente atribuible, se deduce del patrimonio neto hasta su
cancelación, emisión de nuevo o enajenación. Cuando estas acciones se venden o se vuelven a
emitir posteriormente, cualquier importe recibido, neto de cualquier coste incremental de la
transacción directamente atribuible, se incluye en el patrimonio neto.
3.6. Pasivos financieros
Los pasivos financieros, a efectos de su valoración, se incluirán en alguna de las siguientes
categorías:
a) Pasivos financieros a coste amortizado
Con carácter general, se incluyen en esta categoría los débitos por operaciones comerciales y los
débitos por operaciones no comerciales:
(i) Débitos por operaciones comerciales: son aquellos pasivos financieros que se originan en
la compra de bienes y servicios por operaciones de tráfico de la empresa con pago aplazado, y
(ii) Débitos por operaciones no comerciales: son aquellos pasivos financieros que, no siendo
instrumentos derivados, no tienen origen comercial, sino que proceden de operaciones de
préstamo o crédito recibidos por la empresa.
Los préstamos participativos que tienen las características de un préstamo ordinario o común
también se incluyen en esta categoría sin perjuicio del tipo de interés acordado (cero o por debajo
de mercado).
Valoración inicial
Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por su valor razonable,
que, es el precio de la transacción, que equivale al valor razonable de la contraprestación recibida
ajustado por los costes de transacción que les sean directamente atribuibles.
No obstante, los débitos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que
no tienen un tipo de interés contractual, así como los desembolsos exigidos por terceros sobre
participaciones, cuyo importe se espera pagar en el corto plazo, se valoran por su valor nominal,
cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo.
Valoración posterior
Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valoran por su coste amortizado. Los
intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método
del tipo de interés efectivo.
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No obstante, los débitos con vencimiento no superior a un año que, se valoren inicialmente por su
valor nominal, continúan valorándose por dicho importe.
3.7. Impuestos corrientes y diferidos
El gasto (ingreso) por impuesto sobre beneficios es el importe que, por este concepto, se devenga
en el ejercicio y que comprende tanto el gasto (ingreso) por impuesto corriente como por
impuesto diferido.
Tanto el gasto (ingreso) por impuesto corriente como diferido se registra en la cuenta de pérdidas
y ganancias. No obstante, se reconoce en el patrimonio neto el efecto impositivo relacionado con
partidas que se registran directamente en el patrimonio neto.
Los activos y pasivos por impuesto corriente se valorarán por las cantidades que se espera pagar o
recuperar de las autoridades fiscales, de acuerdo con la normativa vigente o aprobada y
pendiente de publicación en la fecha de cierre del ejercicio.
Los impuestos diferidos se calculan, de acuerdo con el método del pasivo, sobre las diferencias
temporarias que surgen entre las bases fiscales de los activos y pasivos y sus valores en libros. Sin
embargo, si los impuestos diferidos surgen del reconocimiento inicial de un activo o un pasivo en
una transacción distinta de una combinación de negocios que en el momento de la transacción no
afecta ni al resultado contable ni a la base imponible del impuesto no se reconocen. El impuesto
diferido se determina aplicando la normativa y los tipos impositivos aprobados o a punto de
aprobarse en la fecha del balance y que se espera aplicar cuando el correspondiente activo por
impuesto diferido se realice o el pasivo por impuesto diferido se liquide.
Los activos por impuestos diferidos se reconocen en la medida en que resulte probable que se
vaya a disponer de ganancias fiscales futuras con las que poder compensar las diferencias
temporarias.
La Sociedad junto con las siguientes sociedades del Grupo tributa desde el ejercicio 2019 en
Régimen de Consolidación Fiscal bajo la Norma Foral 2/2014, de 7 de enero, del Impuesto Sobre
Sociedades, del Territorio Histórico de Guipúzcoa, dentro del Grupo Fiscal nº 19/18/G del que
Iberpapel Gestión, S.A. es la sociedad dominante siendo las sociedades dependientes: Moliner,
Domínguez y Cía., S.A. (Sociedad Unipersonal), Distribuidora Papelera, S.A. (Sociedad
Unipersonal), Central de Suministros de Artes Gráficas Papel, S.A. (Sociedad Unipersonal),
Iberbarna Papel, S.A. (Sociedad Unipersonal), Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A. (Sociedad
Unipersonal), Copaimex, S.A. (Sociedad Unipersonal), Zicupap, S.A. (Sociedad Unipersonal) e
Iberpapel On Line, S.L. (Sociedad Unipersonal).
3.8. Prestaciones a los empleados
a) Indemnizaciones por cese
Las indemnizaciones por cese se pagan a los empleados como consecuencia de la decisión de la
Sociedad de rescindir su contrato de trabajo antes de la edad normal de jubilación o cuando el
empleado acepta renunciar voluntariamente a cambio de esas prestaciones. La Sociedad reconoce
estas prestaciones cuando se ha comprometido de forma demostrable a cesar en su empleo a los
trabajadores de acuerdo con un plan formal detallado sin posibilidad de retirada o a proporcionar
indemnizaciones por cese como consecuencia de una oferta para animar a una renuncia
voluntaria. Las prestaciones que no se van a pagar en los doce meses siguientes a la fecha del
balance se descuentan a su valor actual. Al 31 de diciembre de 2025 no existen provisiones por
este motivo.
3.9. Provisiones y pasivos contingentes
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Las provisiones para restauración medioambiental, costes de reestructuración y litigios se
reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como
resultado de sucesos pasados, es probable que vaya a ser necesaria una salida de recursos para
liquidar la obligación y el importe se puede estimar de forma fiable. Las provisiones por
reestructuración incluyen sanciones por cancelación del arrendamiento y pagos por despido a los
empleados. No se reconocen provisiones para pérdidas de explotación futuras.
Las provisiones se valoran por el valor actual de los desembolsos que se espera que serán
necesarios para liquidar la obligación usando un tipo antes de impuestos que refleje las
evaluaciones del mercado actual del valor temporal del dinero y los riesgos específicos de la
obligación. Los ajustes en la provisión con motivo de su actualización se reconocen como un gasto
financiero conforme se van devengando.
Las provisiones con vencimiento inferior o igual a un año, con un efecto financiero no significativo
no se descuentan.
Cuando se espera que parte del desembolso necesario para liquidar la provisión sea reembolsado
por un tercero, el reembolso se reconoce como un activo independiente, siempre que sea
prácticamente segura su recepción.
Por su parte, se consideran pasivos contingentes aquellas posibles obligaciones surgidas como
consecuencia de sucesos pasados, cuya materialización está condicionada a que ocurra o no uno o
más eventos futuros independientes de la voluntad de la Sociedad. Dichos pasivos contingentes
no son objeto de registro contable presentándose detalle de los mismos en la memoria, si las
hubiera.
3.10. Reconocimiento de ingresos
Los ingresos se registran por el valor razonable de la contraprestación a recibir y representan los
importes a cobrar por los servicios prestados en el curso ordinario de las actividades de la
Sociedad, menos devoluciones, rebajas, descuentos y el impuesto sobre el valor añadido.
La Sociedad reconoce los ingresos cuando el importe de los mismos se puede valorar con
fiabilidad, es probable que los beneficios económicos futuros vayan a fluir a la Sociedad y se
cumplen las condiciones específicas para cada una de las actividades tal y como se detalla a
continuación. No se considera que se pueda valorar el importe de los ingresos con fiabilidad hasta
que no se han resuelto todas las contingencias relacionadas con la prestación del servicio. La
Sociedad basa sus estimaciones en resultados históricos, teniendo en cuenta el tipo de cliente, el
tipo de transacción y los términos concretos de cada acuerdo.
a) Ingresos por intereses
Los ingresos por intereses se reconocen usando el método del tipo de interés efectivo. Cuando
una cuenta a cobrar sufre pérdida por deterioro del valor, la Sociedad reduce el valor contable a
su importe recuperable, descontando los flujos futuros de efectivo estimados al tipo de interés
efectivo original del instrumento, y continúa llevando el descuento como menos ingreso por
intereses. Los ingresos por intereses de préstamos que hayan sufrido pérdidas por deterioro del
valor se reconocen utilizando el método del tipo de interés efectivo.
b) Prestación de servicios
Las prestaciones de servicios se reconocen en el ejercicio contable en el que se prestan estos, por
referencia a la finalización de la transacción concreta evaluada en base al servicio real
proporcionado como un porcentaje del servicio total a proporcionar.
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c) Ingresos por dividendos
Los ingresos por dividendos se reconocen como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias
cuando se establece el derecho a recibir el cobro. No obstante, lo anterior, si los dividendos
distribuidos proceden de resultados generados con anterioridad a la fecha de adquisición de la
participación, no se reconocen como ingresos, minorando el valor contable de la inversión. De
acuerdo con la consulta número 2 publicada en el BOICAC nº 79/2009, los dividendos procedentes
de participaciones en capital y, en su caso, de los intereses procedentes de préstamos concedidos
por la sociedad holding, se clasifican como parte del importe neto de la cifra de negocios.
3.11. Arrendamientos
a) Cuando la Sociedad es el arrendatario – Arrendamiento operativo
Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte importante de los riesgos y
beneficios derivados de la titularidad se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos en
concepto de arrendamiento operativo (netos de cualquier incentivo recibido del arrendador) se
cargan en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio en que se devengan sobre una base
lineal durante el período de arrendamiento.
3.12. Transacciones en moneda extranjera
a) Moneda funcional y de presentación
Las cuentas anuales de la Sociedad se presentan en miles de euros, que es la moneda de
presentación y funcional de la Sociedad.
b) Transacciones y saldos
Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos
de cambio vigentes en la fecha de las transacciones. Las pérdidas y ganancias en moneda
extranjera que resultan de la liquidación de estas transacciones y de la conversión a los tipos de
cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se
reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias, excepto si se difieren en patrimonio neto como
las coberturas de flujos de efectivo cualificadas y las coberturas de inversión neta cualificadas.
3.13. Transacciones entre partes vinculadas
Con carácter general, las operaciones entre empresas del grupo se contabilizan en el momento
inicial por su valor razonable. En su caso, si el precio acordado difiere de su valor razonable, la
diferencia se registra atendiendo a la realidad económica de la operación. La valoración posterior
se realiza conforme con lo previsto en las correspondientes normas.
4. Gestión del riesgo financiero
4.1. Factores de riesgo financiero
Las actividades de la Sociedad están expuestas a diversos riesgos financieros: riesgo de mercado
(incluyendo riesgo de tipo de cambio, riesgo del tipo de interés y riesgo de precios), riesgo de
crédito y riesgo de liquidez. El programa de gestión del riesgo global de la Sociedad se centra en
la incertidumbre de los mercados financieros y trata de minimizar los efectos potenciales
adversos sobre su rentabilidad financiera.
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MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
La gestión del riesgo está controlada por el Departamento de Tesorería de la Sociedad que
identifica, evalúa y cubre los riesgos financieros con arreglo a las políticas aprobadas por el
Consejo de Administración. El Consejo proporciona políticas para la gestión del riesgo global, así
como para áreas concretas como riesgo de tipo de interés, riesgo de liquidez e inversión del
exceso de liquidez.
a) Riesgo de mercado
(i) Riesgo de tipo de cambio
La Sociedad opera principalmente en el ámbito nacional y sus operaciones en moneda
extranjera son mínimas.
(ii) Riesgo de precio
La Sociedad no está expuesta a riesgos de precios debido a su actividad holding.
(iii) Riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo y del valor razonable
La Sociedad tiene concedido a una empresa de grupo un crédito por importe máximo de 25.000
miles de euros (Nota 7.1), que devenga un tipo de interés referenciado al Euríbor a 3 meses + 0,45
%. Al 31 diciembre 2025 el total dispuesto ascendía a 10.000 miles euros (12.000 miles de euros al
31 de diciembre de 2024).
b) Riesgo de crédito
El riesgo de crédito se gestiona por grupos. El riesgo de crédito surge del efectivo y equivalentes
al efectivo, depósitos con bancos e instituciones financieras, incluyendo inversiones financieras,
así como posiciones con empresas del grupo.
2025
Rating
Caja en bancos y depósitos bancarios
S&P
Fitch
Moody
Saldo
Banco A
A-
39.344
Banco B
BBB(+-)
15.646
Banco C
BB+
12.947
Banco D
AA-
8.726
Banco E
Baa2
7.853
c) Riesgo de liquidez
Una gestión prudente del riesgo de liquidez implica el mantenimiento de efectivo y tener
capacidad para liquidar posiciones de mercado. El Departamento de Tesorería de la Sociedad
tiene como objetivo mantener la flexibilidad en la financiación.
La tabla siguiente presenta un análisis de los pasivos financieros de la Sociedad que se liquidarán
por el neto agrupados por vencimientos de acuerdo con los plazos pendientes a la fecha de
balance hasta la fecha de vencimiento estipulada en el contrato. Los importes que se muestran en
la tabla corresponden a los flujos de efectivo estipulados en el contrato sin descontar. Los saldos
a pagar dentro de 12 meses equivalen a los valores en libros de los mismos, dado que el efecto del
descuento no es significativo.
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MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
2025
2024
Menos de 1 año
Menos de 1 año
Otros pasivos financieros
1.070
907
Acreedores varios
32
182
5. Inmovilizado intangible
El detalle y movimiento de las partidas incluidas en “Inmovilizado intangible” es el siguiente:
Coste
Saldo al
31.12.23
Adiciones
Retiros
Traspasos
Saldo al
31.12.24
Aplicaciones Informáticas
160
160
160
160
Amortización acumulada
Aplicaciones Informáticas
(157)
(1)
(158)
(157)
(1)
(158)
Importe Neto
3
2
Coste
Saldo al
31.12.24
Adiciones
Retiros
Traspasos
Saldo al
31.12.25
Aplicaciones Informáticas
160
160
160
160
Amortización acumulada
Aplicaciones Informáticas
(158)
(1)
(159)
(158)
(1)
(159)
Importe Neto
2
1
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MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
a) Bienes totalmente amortizados
Al 31 de diciembre de 2025 existen elementos del inmovilizado intangible con un coste original de
156 miles de euros (2024: 156 miles de euros) que están totalmente amortizados y que todavía
están en uso.
b) Bienes adquiridos a empresas del Grupo y asociadas
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 no se ha adquirido inmovilizado intangible a empresas del
Grupo.
c) Inmovilizado intangible situado en el extranjero
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, la Sociedad no dispone de inmovilizado intangible situado en
el extranjero.
d) Activos afectos a garantías y restricciones a la titularidad
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 no existen activos intangibles sujetos a restricciones de
titularidad o pignorados como garantías de pasivo.
6. Inmovilizado material
El detalle y movimiento de las partidas incluidas en “Inmovilizado material” es el siguiente:
Coste
Saldo al
31.12.23
Adiciones
Retiros
Traspasos
Saldo al
31.12.24
Equipos proceso información
239
239
Elementos de transporte
30
30
Otro Inmovilizado
28
28
297
297
Amortización acumulada
Equipos proceso información
(239)
(239)
Elementos de transporte
(30)
(30)
Otro Inmovilizado
(28)
(28)
(297)
(297)
Importe Neto
–
–
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MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
Saldo al
31.12.24
Adiciones
Retiros
Traspasos
Saldo al
31.12.25
Equipos proceso información
239
2
241
Elementos de transporte
30
30
Otro Inmovilizado
28
28
297
2
299
Amortización acumulada
Equipos proceso información
(239)
(239)
Elementos de transporte
(30)
(30)
Otro Inmovilizado
(28)
(28)
(297)
(297)
Importe Neto
–
2
a) Bienes totalmente amortizados
Al 31 de diciembre de 2025 existen elementos del inmovilizado material con un coste original de
297 miles de euros (2024: 297 miles de euros) que están totalmente amortizados y que todavía
están en uso.
b) Bienes bajo arrendamiento operativo
En la cuenta de pérdidas y ganancias se han incluido gastos por arrendamiento operativo
correspondientes al alquiler de oficinas por importe de 117 miles de euros (2024: 117 miles de
euros). (Nota.14.).
c) Bienes adquiridos a empresas del Grupo y asociadas
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 no se ha adquirido inmovilizado material a empresas del Grupo.
d) Inmovilizado material situado en el extranjero
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, la Sociedad no dispone de inmovilizado material situado en el
extranjero.
e) Activos afectos a garantías y restricciones a la titularidad
Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 no existen activos materiales sujetos a restricciones de
titularidad o pignorados como garantías de pasivo.
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MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
f) Pérdidas por deterioro
Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han revalorizado ni revertido correcciones valorativas
por deterioro para ningún inmovilizado material individual.
7. Análisis de instrumentos financieros
7.1. Análisis por categorías
El valor en libros de cada una de las categorías de instrumentos financieros establecidas en la
norma de registro y valoración de “Instrumentos financieros”, excepto las inversiones en el
patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas (Nota 8), es el siguiente:
Activos financieros a corto plazo
Otros
2025
2024
Activos financieros a coste amortizado:
Créditos empresas del grupo (Nota 22)
11.258
16.168
Activos financieros a valor razonable:
Otros activos financieros
31
10.368
11.289
26.536
Pasivos financieros a corto plazo
Otros
2025
2024
Pasivos financieros a coste amortizado:
Débitos y partidas a pagar (Nota 13)
1.102
1.089
1.102
1.089
El epígrafe “Créditos empresas del grupo” recoge, entre otras partidas, la deuda de la sociedad
filial Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U., empresa con la que la Sociedad firmó en fecha 23
de febrero de 2022 un crédito por un importe máximo total de 25.000 miles de euros, con
vencimiento anual renovado mediante prórrogas tácitas y que devenga intereses trimestrales con
las siguientes condiciones: euríbor a tres meses incrementado con un diferencial fijo de 0,45
puntos básicos. Adicionalmente, este epígrafe recoge la cuenta por cobrar con sociedades del
Grupo por Impuesto de Sociedades (Notas 15 y 22).
El epígrafe "Otros activos financieros" recogía al 31 de diciembre de 2024 las participaciones de la
Sociedad en diversos fondos de inversión cuya política es la de reinvertir en instrumentos del
mercado monetario a corto plazo de alta calidad. En 2025 no existen estas posiciones.
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MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
7.2. Análisis por vencimientos
Los importes de los instrumentos financieros con un vencimiento determinado o determinable
clasificados por año de vencimiento, los cuales todos tienen un vencimiento a corto plazo, son los
siguientes:
Activos financieros
2025
2024
Créditos empresas del grupo
11.258
16.168
Otros activos financieros
31
10.368
11.289
26.536
Pasivos financieros
2025
2024
Otros pasivos financieros
1.102
1.089
1.102
1.089
7.3. Calidad crediticia de los activos financieros
La calidad crediticia de los activos financieros que todavía no han vencido y que tampoco han
sufrido pérdidas por deterioro se puede evaluar en función de la clasificación crediticia (“rating”)
otorgada por organismos externos o bien a través del índice histórico de créditos fallidos.
2025
Rating
Caja en bancos y depósitos bancarios
S&P
Fitch
Moody
Saldo
Banco A
A-
39.344
Banco B
BBB(+-)
15.646
Banco C
BB+
12.947
Banco D
AA-
8.726
Banco E
Baa2
7.853
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28
IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
8. Participaciones en empresas del grupo, multigrupo y asociadas
a) Participaciones en empresas del Grupo
Al 31 de diciembre de 2025 las partici paciones en empresas del Grupo han sido las siguientes:
Fracción de capital
Derechos de voto
Nombre y domicilio
Forma
jurídica
Actividad
Directo
Indirecto
Directo
Indirecto
%
%
%
%
Distribuidora Papelera
Madrid (España)
S.A.U.
Comercializadora mayorista de papel
100
100
Moliner, Domínguez y Cía.
Badalona (España)
S.A.U.
Comercializadora mayorista de papel
100
100
Ibereucaliptos
La Palma del Condado
(España)
S.A.U.
Repoblación y aprovechamiento forestal
100
100
Papelera Guipuzcoana de
Zicuñaga
Hernani (España)
S.A.U.
Fabricación, transformación y
comercialización de papel.
100
100
Central de Suministros de
Artes Gráficas Papel
Madrid (España)
S.A.U.
Comercializadora mayorista de papel
100
100
Iberbarna Papel
Badalona (España)
S.A.U.
Comercializadora mayorista de papel
100
100
Zicupap
San Sebastián (España)
S.A.U.
Promoción de exportaciones
100
100
Iberpapel On Line
San Sebastián (España)
S.L.U.
Comercializadora mayorista de papel
100
100
Copaimex
San Sebastián (España)
S.A.U.
Promoción de exportaciones
100
100
Iberpapel Argentina
Colón (Rep. Argentina)
S.A.
Repoblación y aprovechamiento forestal
100
100
Forestal Los Gurises
Entrerrianos
Colón (Rep. Argentina)
S.A.
Repoblación y aprovechamiento forestal
100
100
Forestal Santa María
Colón (Rep. Argentina)
S.A.
Repoblación y aprovechamiento forestal
100
100
Forestal Loma Alta
Colón (Rep. Argentina)
S.A.
Repoblación y aprovechamiento forestal
100
100
Forestal Vonger
Colón (Rep. Argentina)
S.A.
Repoblación y aprovechamiento forestal
100
100
Los Eucaliptus
Paysandú (Uruguay)
S.A.
Depósito y almacenaje
100
100
Samakil
Montevideo (Uruguay)
S.A.
Comercializadora de madera
100
100
Ninguna de las empresas del Grupo en las que la Sociedad tiene participación cotiza en Bolsa.
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IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
Los importes del capital, reservas, resultado del ejercicio 2024 y otra información de interés,
según aparecen en las cuentas anuales individuales de las empresas, son como sigue:
Sociedad
Capital
Reservas
Resultado
ejercicio
(*)
Valor
contable
en la
matriz
Dividendos
recibidos
(Nota 14)
Directo
Indirecto
y
%
%
Otros
Distribuidora Papelera, S.A.U.
100
60
445
224
222
47
Moliner, Domínguez y Cía., S.A.U.
100
60
549
86
60
22
Ibereucaliptos, S.A.U.
100
9.300
29.671
7.437
3.993
6.000
Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U.
100
46.277
128.036
19.992
41.516
5.000
Central de Suministros de Artes Gráficas Papel,
S.A.U.
100
60
431
79
60
71
Iberbarna Papel, S.A.U.
100
460
301
143
460
—
Zicupap, S.A.U.
100
60
59
20
60
20
Iberpapel On Line, S.L.U.
100
6
32
56
6
129
Copaimex, S.A.U.
100
475
216
(13)
475
Iberpapel Argentina, S.A.
100
170
8.375
(150)
14.392
Forestal Los Gurises Entrerrianos, S.A.
100
7
2.674
(15)
1.388
Forestal Santa María, S.A.
100
3
2.253
(71)
1.405
Forestal Loma Alta, S.A.
100
20
5.188
(456)
4.619
Forestal Vonger, S.A.
100
5
1.258
(47)
1.091
Los Eucaliptus, S.A.
100
2.313
12.418
(110)
2.313
Samakil, S.A.
100
14
865
(2)
14
(*) De operaciones continuadas.
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IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
Los importes del capital, reservas, resultado del ejercicio 2025 y otra información de interés,
según aparecen en las cuentas anuales individuales de las empresas, son como sigue:
Sociedad
Capital
Reservas
Resultado
ejercicio
(*)
Valor
contable
en la
matriz
Dividendos
recibidos
(Nota 14)
Directo
Indirecto
y
%
%
Otros
Distribuidora Papelera, S.A.U.
100
60
449
70
222
220
Moliner, Domínguez y Cía., S.A.U.
100
60
555
40
60
80
Ibereucaliptos, S.A.U.
100
9.300
31.108
(1.161)
3.993
6.000
Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U.
100
46.277
142.028
5.908
41.516
6.000
Central de Suministros de Artes Gráficas Papel,
S.A.U.
100
60
435
96
60
75
Iberbarna Papel, S.A.U.
100
460
354
(10)
460
90
Zicupap, S.A.U.
100
60
59
30
60
20
Iberpapel On Line, S.L.U.
100
6
37
116
6
50
Copaimex, S.A.U.
100
475
203
48
475
Iberpapel Argentina, S.A.
100
124
6.457
(150)
14.392
Forestal Los Gurises Entrerrianos, S.A.
100
4
2.219
(15)
1.388
Forestal Santa María, S.A.
100
2
1.858
(71)
1.405
Forestal Loma Alta, S.A.
100
12
4.324
(456)
4.619
Forestal Vonger, S.A.
100
3
1.027
(47)
1.091
Los Eucaliptus, S.A.
100
2.313
12.073
(110)
2.313
Samakil, S.A.
100
14
867
(2)
14
(*) De operaciones continuadas.
El tipo de cambio utilizado para obtención de los datos de capital y las reservas de las tablas
anteriores es el histórico para las sociedades uruguayas, y el de cierre para las sociedades
argentinas. La cuenta de pérdidas y ganancias se convierte al tipo de cambio medio para las
sociedades uruguayas, y al tipo de cambio de cierre para las sociedades argentinas.
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31
IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
9. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
2025
2024
Tesorería y otros activos líquidos equivalentes
84.516
70.172
84.516
70.172
El epígrafe " Tesorería y otros activos líquidos equivalentes" incluye imposiciones a plazo por
importe de 69.803 miles de euros con un vencimiento inferior a 90 días.
10. Capital y prima de emisión
a) Capital
El número total de acciones ordinarias es de 10.964.445 acciones (2024: 10.964.445 acciones) con
un valor nominal de 0,60 euros por acción (2024: 0,60 euros por acción).
No existen restricciones para la libre transmisibilidad de las mismas.
Al 31 de diciembre de 2025 la Sociedad Miquel y Costas & Miquel S. A. tiene una participación del
10,075 % .
La totalidad de las acciones está admitida a cotización oficial en las Bolsas de Madrid y Bilbao.
b) Prima de emisión de acciones
Esta reserva es de libre disposición.
c) Acciones en patrimonio propias
En el ejercicio 2025, la Sociedad ha adquirido 51 acciones propias en la Bolsa. El importe total
desembolsado para adquirir las acciones fue de 1 miles de euros. Asimismo, se han enajenado 52
acciones propias por un importe de 1 miles de euros, que han originado un beneficio de 0 miles de
euros. A 31 de diciembre de 2025, la Sociedad poseía un total de 63 acciones propias por un coste
original de 1 miles de euros. Dichas acciones representan el 0,573 %  del capital social de la
Sociedad. Estas acciones se mantienen como autocartera, dentro de los límites establecidos en el
artículo 509 de la Ley de Sociedades de Capital.
En el ejercicio 2024, la Sociedad adquirió 39.395 acciones propias en la Bolsa. El importe total
desembolsado para adquirir las acciones fue de 702 miles de euros. Asimismo, se enajenaron
39.762 acciones propias por un importe de 738 miles de euros, que originaron una pérdida de 61
miles de euros. A 31 de diciembre de 2024, la Sociedad poseía un total de 63.086 acciones propias
por un coste original de 1.081 miles de euros. Dichas acciones representaban el 0,575 % del
capital social de la Sociedad. Estas acciones se mantenían como autocartera, dentro de los límites
establecidos en el artículo 509 de la Ley de Sociedades de Capital.
La Junta General de 28 de mayo de 2024 aprobó en el punto tercero del orden del día un aumento
de capital social con cargo a reservas de libre disposición, el número definitivo de acciones
ordinarias de 0,60 euros de valor nominal unitario que se han emitido en el referido aumento de
capital ha sido de 214.616 acciones, siendo el importe del aumento del capital social de ciento
veintiocho mil setecientos sesenta y nueve euros con sesenta céntimos de euro (128.770 €). Tras
esta ampliación, el capital social es de seis millones quinientos setenta y ocho mil seiscientos
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IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
sesenta y siete euros (6.578.667 €), representado por 10.964.445 acciones ordinarias, de 0,60
euros de valor nominal cada una de ellas.
La escritura de ampliación fue firmada el 19 de julio de 2024,  y registrada en el Registro Mercantil
de Guipúzcoa el día 30 de julio de 2024.
Las nuevas acciones se admitieron a cotización el pasado día 7 de agosto de 2024 en las Bolsas de
Bilbao y Madrid.
11. Reservas y resultados de ejercicios anteriores
a) Reservas
2025
2024
Legal
Reserva legal
1.434
1.434
1.434
1.434
Otras reservas
Reservas
123.406
116.757
Diferencias por ajuste del capital a euros
12
12
123.418
116.769
(i) Reserva legal
La reserva legal ha sido dotada de conformidad con el artículo 274 del Texto Refundido de
la Ley de Sociedades de Capital, que establece que, en todo caso, una cifra igual al 10 por
100 del beneficio del ejercicio se destinará a reserva legal hasta que alcance, al menos, el 20
por 100 del capital social.
La reserva legal, mientras no supere el límite indicado en el párrafo anterior sólo podrá
destinarse a la compensación de pérdidas, en el caso de que no existan otras reservas
disponibles suficientes para este fin.
(ii) Reservas voluntarias
Estas reservas son de libre disposición y ascienden a 122.490 miles de euros (2024: 115.841
miles de euros).
(iii) Diferencias por ajuste del capital a euros
Esta reserva es indisponible.
La Sociedad tiene registrada una reserva indisponible derivada de las diferencias
surgidas como consecuencia de la conversión a euros de la cifra de capital social, de
acuerdo con el contenido de la Ley 46/1998 de 17 de diciembre sobre la Introducción al
Euro.
(iv) Reserva por capital amortizado
La reserva para capital amortizado indisponible, asciende a 916 miles de euros (2024:
916 miles de euros).
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33
IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
12. Resultado del ejercicio
a) Propuesta de distribución del resultado
La propuesta de distribución del resultado y de reservas a presentar a la Junta General de
Accionistas es la siguiente:
2025
2024
Base de reparto
Pérdidas y ganancias
11.931
12.100
11.931
12.100
Aplicación
Dividendo a cuenta
4.688
5.451
Dividendo complementario
1.962
–
Reservas voluntarias
5.281
6.649
11.931
12.100
En fecha 26 de noviembre de 2025, el Consejo de Administración de la Sociedad, acordó distribuir
dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2025 de 0,43 euros brutos por acción, por un
importe total de 4.688 miles de euros, pagado el 12 de diciembre de 2025. A tal efecto se elaboró
el siguiente estado de tesorería previsional para un año, con fecha de inicio 26 noviembre 2025,
donde se pone de manifiesto que existe liquidez suficiente en la Sociedad para la distribución del
dividendo.
Saldo inicial al
26/11/2025
85.796
Cobros Corrientes
  Por dividendos
10.000
  Por prestación de servicios y otros
726
  Por intereses
1.800
Total
12.526
Pagos Corrientes
  Por gastos de personal
(1.000)
  Por retribución al Consejo
(1.070)
  Por otros gastos de explotación
(1.250)
Total
(3.320)
Saldo final al
26/11/2026
95.002
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IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
En fecha 24 de abril de 2025, la Junta General, acordó la devolución parcial de la prima de emisión
de 0,50 euros por acción, por un importe total de 5.452 miles de euros, importe pagado el 17 de
junio de 2025.
En fecha 22 de diciembre de 2024, el Consejo de Administración de la Compañía, acordó distribuir
dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2024 de 0,50 euros brutos por acción, por un
importe total de 5.451 miles de euros, pagado el 22 de diciembre de 2024.
13. Débitos y partidas a pagar
2025
2024
Débitos y partidas a pagar a corto plazo
Otros pasivos financieros (Nota 21.a)
1.070
907
Acreedores varios
32
182
1.102
1.089
El valor contable de las deudas a corto plazo se aproxima a su valor razonable, dado que el efecto
de descuento no es significativo.
No existen al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 deudas con acreedores a corto plazo
instrumentados en moneda extranjera.
En cumplimiento de lo dispuesto en la Ley 15/2010, Disposición Adicional 3ª, modificado por la
Ley 18/2023, a continuación, se detalla la información sobre aplazamientos de pago efectuados a
proveedores, para los ejercicios 2025 y 2024:
2025
2024
Días
Periodo medio de pago a proveedores
9,90
1,56
Ratio de operaciones pagadas
9,89
10,70
Ratio de operaciones pendientes de pago
44,00
1,33
Importe
Total pagos del ejercicio
1.408
827
Total pagos pendientes
68
34
Durante el ejercicio 2025, el volumen monetario de facturas pagadas en un periodo inferior al
máximo establecido en la normativa de morosidad es de 1.404 miles de euros (99,77 % sobre el
total de pagos realizados a proveedores), representando 348 facturas (98,58 % sobre el número
total de facturas).
Durante el ejercicio 2024, el volumen monetario de facturas pagadas en un periodo inferior al
máximo establecido en la normativa de morosidad es de 827 miles de euros (100,00 % sobre el
total de pagos realizados a proveedores), representando 282 facturas (100,00 % sobre el número
total de facturas).
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IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
14. Ingresos y gastos
a) Prestación de servicios
El importe de la cifra de negocios de la Sociedad se distribuye como sigue:
2025
2024
Dividendos de participaciones en empresas del grupo (Nota 8)
12.535
11.289
Prestación de servicios
600
850
Intereses (Empresas del Grupo) (Nota 7)
324
688
13.459
12.827
Todos los servicios prestados por la Sociedad han sido realizados en el territorio nacional.
b) Gastos de personal
2025
2024
Sueldos, salarios y asimilados
725
1.044
Seguridad Social a cargo de la empresa
94
82
819
1.126
Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han registrado gastos en concepto de indemnizaciones.
c) Servicios exteriores
2025
2024
Arrendamientos y cánones (Notas 6 y 19)
117
117
Servicios profesionales
467
493
Otros varios
2.012
1.572
2.596
2.182
El número medio de empleados en el curso del ejercicio distribuido por categorías es el siguiente:
2025
2024
Consejeros
1
1
Titulados, técnicos y administrativos
4
4
5
5
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36
IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
Asimismo, la distribución por sexos al cierre del ejercicio del personal de la Sociedad es la
siguiente:
2025
2024
Hombres
Mujeres
Total
Hombres
Mujeres
Total
Consejeros
1
1
1
1
Titulados, técnicos y administrativos
2
2
4
2
2
4
3
2
5
3
2
5
En el ejercicio 2025 y 2024 la Sociedad no contaba con empleados con discapacidad.
d) Resultados financieros
2025
2024
Ingresos financieros
1.740
2.612
De valores negociables y otros instrumentos financieros
1.740
2.612
Gastos financieros
(10)
(18)
Por servicios bancarios
(10)
(18)
Resultado financiero
1.730
2.594
15. Impuesto sobre beneficios y situación fiscal
La conciliación entre el importe neto de ingresos y gastos del ejercicio y la base imponible del
impuesto sobre beneficios es la siguiente:
Cuenta de perdidas y ganancias
Saldo ingresos y gastos del ejercicio
11.760
Aumentos
Disminuciones
Impuesto sobre Sociedades
Diferencias permanentes
64
12.535
Diferencias temporarias
con origen en el ejercicio
con origen en ejercicios anteriores
Compensación de bases imponibles negativas
Base imponible (resultado fiscal)
(711)
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IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
La sociedad tributa desde el 1 de enero de 2019 en Régimen de Consolidación Fiscal bajo la
Norma Foral 2/2014, de 7 de enero, del Impuesto Sobre Sociedades, del Territorio Histórico de
Guipúzcoa, dentro del Grupo Fiscal nº 19/18/G del que Iberpapel Gestión, S.A. es la sociedad
dominante siendo las sociedades dependientes: Moliner, Domínguez y Cía., S.A. (Sociedad
Unipersonal), Distribuidora Papelera, S.A. (Sociedad Unipersonal), Central de Suministros de Artes
Gráficas Papel, S.A. (Sociedad Unipersonal), Iberbarna Papel, S.A. (Sociedad Unipersonal),
Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A. (Sociedad Unipersonal), Copaimex, S.A. (Sociedad
Unipersonal), Zicupap, S.A. (Sociedad Unipersonal) e Iberpapel On Line, S.L. (Sociedad
Unipersonal). En virtud de la aplicación del régimen fiscal de consolidación previsto en la norma
del Impuesto sobre Sociedades, Iberpapel Gestión, S.A. dominante del Grupo fiscal, recoge en su
balance créditos con empresas del Grupo por efecto impositivo por importe de 1.257 miles de
euros. (2024: 4.168 miles de euros). (Nota 7).
El Impuesto sobre Sociedades corriente resulta de aplicar un tipo impositivo del 24% sobre la
base imponible. Atendiendo al artículo 33 de la Norma Foral del Impuesto Sobre Sociedades de 17
de enero de 2014, las deducciones por doble imposición pasan a considerarse como una
disminución de la base imponible por un importe de 12.535 miles de euros. Por consiguiente, al 31
de diciembre de 2025, la Sociedad presenta una base imponible de (711) miles de euros y 428
miles de euros en 2024. Así mismo, existen deducciones por doble imposición pendientes de
aplicar por 838 miles de euros generadas en 2017 (2024: 838 miles de euros) y unas bases
imponibles negativas pendientes de aplicar de 5.483 miles de euros (2024:  5.483 miles de euros).
El importe satisfecho por la Sociedad en concepto de pagos fraccionados por el impuesto de
sociedades del Grupo fiscal ha sido de 937 miles de euros (2024: 1.483 miles de euros). El
impuesto corriente consolidado del ejercicio 2025, una vez reducido por el importe de pagos a
cuenta y retenciones del ejercicio, ha generado a la Sociedad una cuenta a devolver por impuesto
corriente de 93 miles de euros.
La Sociedad tiene pendientes de inspección por las autoridades fiscales los cuatro últimos
ejercicios de los principales impuestos que le son aplicables.
Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden ser considerados
definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas
por las autoridades fiscales o haya transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años. Los
Administradores de la Sociedad no esperan que en caso de inspección surjan pasivos adicionales
de importancia.
Como consecuencia, entre otras, de las diferentes posibles interpretaciones de la legislación
fiscal vigente, podrían surgir pasivos adicionales como consecuencia de una inspección. En todo
caso, los administradores consideran que dichos pasivos, caso de producirse, no afectarán
significativamente a las cuentas anuales.
La legislación aplicable para la liquidación del Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2025 es la
correspondiente a la Norma Foral 2/2014, de 17 de enero, sobre el Impuesto de Sociedades del
Territorio Histórico de Guipúzcoa.
Los Administradores de la Sociedad han realizado los cálculos de los importes asociados con este
Impuesto para el ejercicio 2025 y aquellos abiertos a inspección de acuerdo con la normativa foral
en vigor al cierre de cada ejercicio, por considerar que, de la resolución final de las diversas
actuaciones judiciales y los recursos planteados al respecto, no se derivará un impacto
significativo sobre las cuentas anuales tomadas en su conjunto.
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IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
Los saldos con las Administraciones Públicas son los siguientes:
2025
2024
Créditos
Deudas
Créditos
Deudas
Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas
823
933
Seguridad Social acreedora
8
5
Impuesto sobre el Valor Añadido
99
63
Impuesto sobre Sociedades
93
2.484
192
831
63
3.422
16. Flujos de efectivo de las actividades de explotación
2025
2024
Resultado del ejercicio antes de impuestos
11.760
12.088
Ajustes de resultado
(2.054)
(3.281)
Amortización del inmovilizado
1
1
Gastos financieros
10
18
Ingresos financieros
(2.065)
(3.300)
Cambio en el capital corriente
(127)
187
Deudores y otras cuentas a cobrar
(40)
(8)
Otros pasivos corrientes
163
107
Acreedores y otras cuentas a pagar
(250)
88
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación
2.555
2.205
Cobros de dividendos
1.246
3.253
Cobro de intereses
2.066
(18)
Pago de intereses
(10)
Pagos (cobros) por impuesto sobre beneficios
(747)
(1.030)
Flujos de efectivo de las actividades de explotación
12.134
11.199
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39
IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
17. Flujos de efectivo de las actividades de inversión
2025
2024
Cobros (Pagos) por inversiones
Otros activos financieros
10.336
(2.082)
Inmovilizado inmaterial y material
(2)
–
Empresas del grupo (Devolución aportación)
2.000
5.000
Flujos de efectivo de las actividades de inversión
12.334
2.918
18. Flujos de efectivo de las actividades de financiación
2025
2024
Cobros y pagos por instrumento de patrimonio
15
(37)
Adquisición / (enajenación) de instrumento de patrimonio propio
15
(37)
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio
(10.140)
(10.686)
Dividendos y devolución de prima de emisión
(10.140)
(10.686)
Flujos de efectivo de las actividades de financiación
(10.125)
(10.723)
19. Compromisos
a) Compromisos por arrendamiento operativo (cuando la sociedad es arrendataria).
Los contratos de arrendamiento operativo se corresponden con alquileres de oficinas, revisables
anualmente. (Nota 14 c).
20. Contingencias
La sociedad tiene prestados afianzamientos subsidiarios a empresas del grupo ante entidades
financieras al 31 de diciembre de 2025 por un importe de 16.861 miles de euros (2024: 24.390
miles de euros).
21. Retribución al Consejo de Administración y alta dirección
a) Retribución a los miembros del Consejo de Administración 
Durante el ejercicio 2025, el importe devengado por los miembros del Consejo de Administración
ha ascendido a 1.556 miles de euros (2024: 2.225 miles de euros) y se compone de los siguientes
conceptos e importes:
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40
IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
2025
2024
Sueldos
228
1.215
Retribuciones por pertenencia al Consejo
1.328
1.010
1.556
2.225
Durante el ejercicio 2025, al igual que en 2024, no se ha realizado ninguna aportación en concepto
de fondos o planes de pensiones a favor de antiguos o actuales miembros del Consejo de
Administración de la Sociedad. De la misma forma, no se han contraído obligaciones por estos
conceptos durante el año.
La Sociedad tiene contratada una póliza de seguro de Responsabilidad Civil para Administradores
y Directivos, el importe pagado asciende a 29 miles de euros (2024: 29 miles de euros).
Por lo que se refiere al pago de primas de seguros de vida, la Sociedad no tiene suscritas pólizas
de seguro en cobertura del riesgo de fallecimiento.
Los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad no han percibido remuneración
alguna en concepto de participación en beneficios o primas. Tampoco han recibido acciones ni
opciones sobre acciones ni anticipos o créditos durante el ejercicio, ni han ejercido opciones ni
tienen opciones pendientes de ejercitar.
b) Retribución y préstamos al personal de alta dirección (miembros de la alta dirección que
no son Administradores)
La remuneración total pagada en el ejercicio 2025 al personal de alta dirección asciende a un
importe de 385  miles de euros (2024: 371 miles de euros).
Durante los ejercicios 2025 y 2024, la Sociedad no concedió préstamos al personal de alta
dirección. Por consiguiente, tampoco ha sido necesario constituir provisión alguna para los
préstamos al personal de alta dirección.
c) Situaciones de conflictos de interés de los administradores
En el deber de evitar situaciones de conflicto con el interés de la Sociedad, durante el ejercicio los
administradores que han ocupado cargos en el Consejo de Administración han cumplido con las
obligaciones previstas en el artículo 228 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital.
Asimismo, tanto ellos como las personas a ellos vinculadas, se han abstenido de incurrir en los
supuestos de conflicto de interés previstos en el artículo 229 de dicha ley, excepto en los casos en
que haya sido obtenida la correspondiente autorización.
22. Otras operaciones con partes vinculadas
La Sociedad es dominante del Grupo Iberpapel.
Las transacciones que se detallan a continuación se realizaron con partes vinculadas:
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41
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MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
a) Créditos a empresas de grupo
2025
2024
Importe
Importe
Créditos a empresas de grupo
Moliner, Domínguez y Cía., S.A.U.
12
25
Distribuidora Papelera, S.A.U
21
69
Central de Suministros de Artes Gráficas Papel, S.A.U.
30
23
Iberbarna Papel, S.A.U.
(1)
43
Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U.
1.135
3.986
Copaimex, S.A.U.
15
–
Zicupap, S.A.U.
9
5
Iberpapel On Line, S.L.U.
36
17
1.257
4.168
Este epígrafe recoge la deuda por el impuesto sobre sociedades.
b) Prestación de servicios
La Sociedad presta servicios de asesoramiento fiscal, mercantil, servicios administrativos y
servicios informáticos a las distintas compañías del grupo.
2025
2024
Importe
Importe
Prestación de servicios
Papelera Guipuzcoana de Zicuñaga, S.A.U.
600
850
600
850
c) Alquileres
2025
2024
Importe
Importe
Arrendamientos
Ibereucaliptos, S.A.U.
117
117
117
117
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42
IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
d) Créditos concedidos a empresas del Grupo
2025
Dispuesto al
31.12 2025
Límite
Papelera Guipuzcoana Zicuñaga, S.A.U.
10.000
25.000
10.000
25.000
En 2025 no ha sido necesario constituir ninguna provisión para los préstamos concedidos a las
empresas del Grupo.
e) Intereses
2025
2024
Importe
Importe
Intereses
Papelera Guipuzcoana Zicuñaga, S.A.
325
688
325
688
23. Honorarios de auditores de cuentas
Los honorarios devengados durante el ejercicio se detallan a continuación:
Miles de euros 2025
Deloitte Auditores, S.L
Otras entidades de la red del auditor
Iberpapel
Gestión, S.A.
Otras sociedades
del Grupo
Iberpapel
Gestión, S.A.
Otras sociedades
del Grupo
Servicios de auditoría
77
112
Otros servicios de auditoría
31
13
        Verificación del estado de información no
financiera
31
13
Otros servicios de verificación
Total
108
125
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43
IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
Miles de euros 2024
Deloitte Auditores, S.L
Otras entidades de la red del auditor
Iberpapel
Gestión, S.A.
Otras sociedades
del Grupo
Iberpapel
Gestión, S.A.
Otras sociedades
del Grupo
Servicios de auditoría
37
109
Otros servicios de auditoría
30
Servicios fiscales
Otros servicios:
30
Verificación del estado de
información no financiera
30
Otros servicios de verificación
Total
67
109
24. Acontecimientos significativos posteriores al cierre
No hay acontecimientos significativos posteriores al cierre.
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1
IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
INFORME DE GESTION DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
INFORME DE GESTIÓN
1. Evolución del negocio
De acuerdo con la consulta número 2 publicada en el BOICAC nº 79/2009 los dividendos
procedentes de participaciones en capital, y en su caso, de los intereses procedentes de préstamos
concedidos por la sociedad holding se clasificarán como parte del importe neto de la cifra de
negocios.
La evolución de las principales magnitudes de la cuenta de pérdidas y ganancias ha sido la
siguiente en miles de euros:
2025
2024
Importe neto de la cifra de negocios
13.459
12.827
Resultado de explotación
10.030
9.494
Resultado antes de impuestos
11.760
12.088
Resultado del ejercicio
11.931
12.100
El número medio de empleados en el ejercicio 2025 asciende a 5 incluyendo al Consejero
Ejecutivo (2024: 5).
2. Acciones propias
En el ejercicio 2025, la Sociedad ha adquirido 51 acciones propias en la Bolsa. El importe total
desembolsado para adquirir las acciones fue de 1 miles de euros. Asimismo, se han enajenado 52
acciones propias por un importe de 1 miles de euros, que han originado un beneficio de 0 miles de
euros. A 31 de diciembre de 2025, la Sociedad poseía un total de 63 acciones propias por un coste
original de 1 miles de euros. Dichas acciones representan el 0,573 %  del capital social de la
Sociedad. Estas acciones se mantienen como autocartera, dentro de los límites establecidos en el
artículo 509 de la Ley de Sociedades de Capital.
En el ejercicio 2024, la Sociedad adquirió 39.395 acciones propias en la Bolsa. El importe total
desembolsado para adquirir las acciones fue de 702 miles de euros. Asimismo, se enajenaron
39.762 acciones propias por un importe de 738 miles de euros, que originaron una pérdida de 61
miles de euros. A 31 de diciembre de 2024, la Sociedad poseía un total de 63.086 acciones propias
por un coste original de 1.081 miles de euros. Dichas acciones representaban el 0,575 % del
capital social de la Sociedad. Estas acciones se mantenían como autocartera, dentro de los límites
establecidos en el artículo 509 de la Ley de Sociedades de Capital.
3. Investigación y desarrollo
La Sociedad no ha acometido proyectos de I+D en el ejercicio 2025.
4. Usos de instrumentos financieros por la sociedad
No existen instrumentos financieros de cobertura.
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2
IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
INFORME DE GESTION DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
5. Medio ambiente
La Sociedad no realiza inversiones empresariales con incidencia en el medio ambiente, ni se conocen
litigios que afecten a la Sociedad por temas medioambientales.
6. Periodo medio de pago a proveedores
En cumplimiento de lo dispuesto en la Ley 15/2010, Disposición Adicional 3ª, modificado por la
Ley 18/2023, a continuación, se detalla la información sobre aplazamientos de pago efectuados a
proveedores, para los ejercicios 2025 y 2024:
2025
2024
Días
Periodo medio de pago a proveedores
9,90
1,56
Ratio de operaciones pagadas
9,89
10,70
Ratio de operaciones pendientes de pago
44,00
1,33
Importe
Total pagos del ejercicio
1.408
827
Total pagos pendientes
68
34
Durante el ejercicio 2025, el volumen monetario de facturas pagadas en un periodo inferior al
máximo establecido en la normativa de morosidad es de 1.404 miles de euros (99,77 % sobre el
total de pagos realizados a proveedores), representando 348 facturas (98,58 % sobre el número
total de facturas).
Durante el ejercicio 2024 el volumen monetario de facturas pagadas en un periodo inferior al
máximo establecido en la normativa de morosidad es de 827 miles de euros (100,00 % sobre el
total de pagos realizados a proveedores), representando 282 facturas (100,00 % sobre el número
total de facturas).
7. Gestión de Riesgo
a) El objeto social de la Sociedad está constituido por:
(i) Operaciones comerciales de todas clases, en nombre y por cuenta propia o ajenos,
referentes a cualquier mercadería u objeto.
(ii) Tenencia y explotación de cualquier tipo de fincas urbanas, rústicas, agrícolas, forestales e
industriales.
(iii) La suscripción, adquisición derivativa, tenencia, disfrute, administración, compraventa o
enajenación de valores mobiliarios y participaciones sociales, con exclusión de las
actividades reguladas por la Ley 46/84 y de aquellas sujetas a normativa específica propia.
La Sociedad cuenta con sistemas de control que se han concebido para la efectiva identificación y
evaluación de los riesgos. Estos sistemas generan información suficiente y fiable para que las
distintas unidades y órganos con competencias en la gestión de riesgos decidan en cada caso si
estos son asumidos en condiciones controladas.
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3
IBERPAPEL GESTIÓN, S.A.
INFORME DE GESTION DEL EJERCICIO 2025 (Expresada en miles de euros)
8. Acontecimientos significativos posteriores al cierre
No hay acontecimientos significativos posteriores al cierre.
9. Informe Anual de Gobierno Corporativo, Informe de Remuneraciones.
El Informe Anual de Gobierno Corporativo y el informe de remuneraciones forma parte de este
informe de gestión y será publicado en la página web de la Comisión Nacional del Mercado de
Valores, www.cnmv.es y en www.iberpapel.es, en fecha 27 de febrero de 2026.
Madrid, 26 de febrero de 2026
DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD SOBRE EL CONTENIDO DEL INFORME FINANCIERO ANUAL
DE IBERPAPEL GESTIÓN, S.A. CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025.
Los abajo firmantes, consejeros de la sociedad, declaran que hasta donde alcanza su
conocimiento, las cuentas anuales elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad
aplicables ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de
Iberpapel Gestión, S.A. y que el informe de gestión incluye asimismo un análisis fiel de la
evolución y los resultados empresariales y de la posición de Iberpapel Gestión, S.A., así como la
descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrenta.
El Informe de Gestión y las Cuentas Anuales de Iberpapel Gestión, S.A. correspondientes al
ejercicio 2025, formuladas por el Consejo de Administración en su reunión del día 26 de febrero
de 2026, se extienden con la firma de todos los Consejeros, de acuerdo con lo dispuesto en el
artículo 253.2 de la Ley de Sociedades de Capital.
Madrid, 26 de febrero de 2026
Firma de los señores Consejeros:
D. Martín González del Valle Chávarri
D. Néstor Basterra Larroude
Dña. María Luisa Guibert Ucín
D. Iñaki Martínez Peñalba
D. Jesús Alberdi Areizaga
Dña. Rosa Mª Sánz García
D. Fermín Urtasun Erro
Dña. María José García Beato
D. Ignacio Burutarán Usandizaga
Dña. Agatha Echevarría Canales
D. Miguel Angel Tapiador Silanes
D. Alvaro Ybarra Zubiría