• Pack CCAA Consolidadas MVC
  • CCAACC Metrovacesa S.A. 31.12.2022
    • Portada Consolidada
• Opinión consolidada
• Pack CCAA Consolidadas MVC
  • CCAACC Metrovacesa S.A. 31.12.2022
    • CCAACC Metrovacesa S.A. 31.12.2022
    • Portada Consolidada
    • CCAACC Metrovacesa S.A. 31.12.2022
    • CCAACC Metrovacesa S.A. 31.12.2022
    • CCAACC Metrovacesa S.A. 31.12.2022
  • IGC_A87471264_2022
  • CNRS 20230223 4.a. IARC 2022_DEFINITIVO+ESTAD
    • CNRS 20230223 4.a. IARC 2022_DEFINITIVO
    • IRC_E_A87471264_2022
    • CNRS 20230223 4.a. IARC 2022_DEFINITIVO
• Informe SCIIF
• Pack CCAA Consolidadas MVC
  • MtvcsDeclaracionResponsableCuentas2022

mvc.
METROVACESA, S.A.
Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Cuentas anuales consolidadas e informe de gestión
consolidado correspondientes al ejercicio terminado al 31
de diciembre de 2022
Jardines de Tetuán (Madrid

1
METROVACESA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
BALANCE CONSOLIDADO
(Expresadas en miles de euros)
ACTIVOS
Nota
31/12/2022
31/12/2021
Activos no corrientes
Inmovilizaciones materiales e intangibles
2.274
1.616
Inversiones inmobiliarias
6
240.372
417.023
Inversiones en empresas asociadas
7
54.229
57.091
Activos financieros
8 y 10
30.964
16.487
Activos por impuestos diferidos
15
79.614
84.332
Total activos no corrientes
407.453
576.549
Activos corrientes
Existencias
9
1.842.927
1.844.008
Activos financieros
8 y 10
16.021
6.003
Administraciones públicas deudoras
15
25.450
18.891
Otros activos financieros
8 y 10
20.025
31.973
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
8 y 11
202.014
299.554
Total activos corrientes
2.106.437
2.200.429
Total activos
2.513.890
2.776.978
Nota
31/12/2022
31/12/2021
PATRIMONIO NETO
Patrimonio Neto atribuible a los accionistas de la
Sociedad
Capital social
1.092.070
1.092.070
Prima de emisión
12
956.818
1.207.846
Reserva Legal
12
1.848
-
Otras reservas
(795)
(795)
Ganancias acumuladas
12
(256.238)
(230.956)
Acciones en patrimonio propias
(2.556)
(2.696)
Otras aportaciones de socios
12.881
12.881
Otros instrumentos de patrimonio neto
1.522
1.288
Total patrimonio neto
1.805.550
2.079.638
PASIVOS
Pasivos no corrientes
Provisiones
13
12.651
7.586
Deuda financiera
8 y 14
273.145
287.438
Pasivos financieros
8 y 14
32.849
31.494
Pasivos por impuestos diferidos
15
7.584
7.099
Total pasivos no corrientes
326.229
333.617
Pasivos corrientes
Provisiones
13
26.514
28.594
Deuda financiera
8 y 14
74.381
102.592
Pasivos financieros
8 y 14
261.962
221.045
Administraciones públicas acreedoras
15
19.254
11.492
Total pasivos corrientes
382.111
363.723
Total pasivos
708.340
697.340
Total patrimonio y pasivo
2.513.890
2.776.978
Las notas 1 a 22 adjuntas forman parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas.

2
METROVACESA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE A LOS
EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2022 Y 2021
(Expresadas en miles de euros)
OPERACIONES CONTINUADAS
Nota
31/12/2022
31/12/2021
Ingreso por venta de promociones residenciales
16.a
441.473
472.154
Coste directo por venta de promociones residenciales
16.b
(347.754)
(367.167)
Margen bruto – promociones residenciales
93.719
104.987
% margen bruto – promociones residenciales
21,2%
22,2%
Ingreso por venta de suelos y promoción terciaria
16.a
77.735
38.590
Coste directo por venta de suelos y promoción terciaria
16.b
(74.375)
(40.155)
Margen bruto – suelos y promoción terciaria
3.360
(1.565)
% margen bruto – suelos y terciario
4,3%
-4,1%
Ingresos por ventas
16.a
519.208
510.744
Costes directos de ventas
16.b
(422.129)
(407.322)
MARGEN BRUTO
97.079
103.422
% MARGEN BRUTO
18,7%
20,2%
Marketing
(4.449)
(6.361)
Comercialización
(12.673)
(17.862)
Otros gastos directos promociones
(7.076)
(5.131)
MARGEN NETO
72.881
74.068
% MARGEN NETO
14,0%
14,5%
Gastos de personal
16.c
(17.035)
(16.163)
Servicios exteriores
(10.035)
(7.214)
Otros ingresos netos de gestión
14
124
EBITDA
45.825
50.816
%EBITDA
8,8%
9,9%
Provisiones y Amortizaciones
(6.598)
5.372
Dotación / Reversión de provisión por deterioro de
existencias
16.d
(47.133)
(23.438)
Variaciones de valor de inversiones inmobiliarias
6
(553)
4.693
Resultado de explotación
(8.459)
37.443
Variación de valor razonable de instrumentos
financieros
4.864
335
Gastos financieros
(12.189)
(18.048)
Gastos financieros capitalizados
965
2.645
RESULTADO FINANCIERO
(6.360)
(15.068)
Resultado de entidades valoradas por el método de la
participación
7
(3.456)
1.354
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
(18.275)
23.729
Impuesto sobre las ganancias
15
(5.202)
(5.266)
RESULTADO DEL PERIODO
(23.477)
18.463
Resultado atribuido a la sociedad dominante
(23.477)
18.463
Beneficio / (Pérdida) básica por acción (euros)
- Básica
4
(0,1550)
0,1219
- Diluida
(0,1550)
0,1219
Las notas 1 a 22 adjuntas forman parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas.

3
METROVACESA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DEL RESULTADO GLOBAL CONSOLIDADO
(Expresadas en miles de euros)
31/12/2022
31/12/2021
Resultado del ejercicio
(23.477)
18.463
Partidas que pueden ser reclasificadas a resultados
Ganancias de cobertura reclasificadas a resultados
-
781
Otro resultado global del ejercicio, neto de impuestos
-
781
Resultado Global Total del Ejercicio
(23.477)
19.244
Total de ingresos y gastos atribuidos a la sociedad dominante
(23.477)
19.244
Total de ingresos y gastos atribuidos a socios externos
-
-
Las notas 1 a 22 adjuntas forman parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas.

4
METROVACESA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE
DE 2022 Y 2021 (Expresadas en miles de euros)
Capital
Social
(Nota 12)
Prima
emisión
acciones
(Nota 12)
Reserva
legal
(Nota
12)
Otras
reservas
Ganancias
acumuladas
(Nota 12)
Acciones
en
patrimonio
propias
Otras
aportaciones
de socios
Otros
instrumentos
de
patrimonio
neto
Total
Patrimonio
Neto
Saldo a 1 de enero de 2022
1.092.070
1.207.846
-
(795)
(230.956)
(2.696)
12.881
1.288
2.079.638
Total resultado global del ejercicio
-
-
-
-
(23.477)
-
-
-
(23.477)
Transacciones con los propietarios en su calidad
de tales
-
(251.028)
-
-
-
140
-
234
(250.654)
Distribución de dividendos
-
(251.028)
-
-
-
-
-
-
(251.028)
Operaciones con acciones propias
-
-
-
-
-
140
-
234
374
Otros movimientos
-
-
1.848
-
(1.805)
-
-
-
43
Saldos al 31 de diciembre de 2022
1.092.070
956.818
1.848
(795)
(256.238)
(2.556)
12.881
1.522
1.805.550
Las notas 1 a 22 adjuntas forman parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas.

5
METROVACESA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE
DE 2022 Y 2021 (Expresadas en miles de euros)
Capital
Social
Prima
emisión
acciones
Otras
reservas
Ganancias
acumuladas
Acciones
en
patrimonio
propias
Otras
aportaciones
de socios
Otros
instrumentos
de
patrimonio
neto
Ajustes
por
cambios
de valor
Total
Patrimonio
Neto
Saldo a 1 de enero de 2021
1.092.070
1.328.323
(795)
(249.879)
(2.696)
12.881
633
(781)
2.179.756
Total resultado global del ejercicio
-
-
-
18.463
-
-
-
781
19.244
Transacciones con los propietarios en su calidad
de tales
-
(120.477)
-
-
-
-
655
-
(119.822)
Distribución de dividendos
-
(120.477)
-
-
-
-
-
-
(120.477)
Operaciones con acciones propias
-
-
-
-
-
-
655
-
655
Otros movimientos
-
-
-
460
-
-
-
-
460
Saldos al 31 de diciembre de 2021
1.092.070
1.207.846
(795)
(230.956)
(2.696)
12.881
1.288
-
2.079.638
Las notas 1 a 22 adjuntas forman parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas.

6
METROVACESA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE A LOS
EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2022 Y 2021
(Expresadas en miles de euros)
Nota
2022
2021
1. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
Resultado consolidado antes de impuesto
(18.275)
23.729
Ajustes al resultado:
Variación de valor razonable de instrumentos financieros
8
(4.864)
(335)
Gastos financieros
14
12.189
18.048
Incorporación a las existencias de gastos financieros
9
(965)
(2.645)
Resultado de entidades valoradas por el método de la participación 7
3.456
(1.354)
Amortizaciones y provisiones
6.598
(5.372)
Deterioro de existencias e inversiones inmobiliarias
6 y 9
47.686
18.745
Otros ajustes al resultado
(Aumento)/Disminución de otros activos no corrientes menos pasivos no
corrientes
(3.428)
30
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación
Cobros de intereses
-
49
Pagos de intereses
(11.485)
(14.370)
Cobros (Pagos) por impuesto sobre beneficios
(4.919)
-
Cambios en el capital corriente
(Aumento)/Disminución de existencias
9
132.165
119.415
(Aumento)/Disminución de cuentas por cobrar
(11.658)
(4.620)
Aumento/(Disminución) de cuentas por pagar
48.913
(9.632)
(Aumento)/Disminución de otros activos corrientes menos pasivos corrientes
15.856
(2.718)
Total flujos de efectivo netos de las actividades de explotación
211.269
138.970
2. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Inversiones/ Desinversiones
Empresas del grupo y asociadas
7
(388)
(1.198)
Inmovilizaciones materiales e intangibles
-
(757)
Inversiones inmobiliarias
6
(2.119)
(1.051)
Instrumentos financieros derivados
8
(5.510)
-
Créditos a empresas asociadas
-
(842)
Total flujos de efectivo netos de las actividades de inversión
(8.017)
(3.848)
3. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio:
Adquisición de instrumentos de patrimonio propio 1
(21.144)
-
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero:
Emisión
Emisión Deudas con entidades de crédito
79.265
192.180
Otras deudas
80.600
129.528
Devolución y amortización:
Devolución Deudas con entidades de crédito
(122.129)
(287.821)
Otras deudas
(87.500)
(83.017)
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio
Pago de dividendos
1 y 12
(229.884)
(120.477)
Total flujos de efectivo netos de las actividades de financiación
(300.792)
(169.607)
AUMENTO/ DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES 11
(97.540)
(34.485)
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio
299.554
334.039
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio
202.014
299.554
Las notas 1 a 22 adjuntas forman parte integral de las cuentas anuales consolidadas

METROVACESA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO
ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2022
(Expresada en miles de Euros)
7
1. INTRODUCCIÓN, BASES DE PRESENTACIÓN DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS Y OTRA
INFORMACIÓN
a) Información general
Metrovacesa Suelo y Promoción, S.A. se constituyó por tiempo indefinido por escisión parcial de la sociedad
Metrovacesa, S.A. (en adelante “antigua Metrovacesa”) el 18 de febrero de 2016.
En Junta General de Accionistas de fecha 11 de enero de 2016 se aprobó la escisión parcial de la antigua Metrovacesa,
sin que se produjera la extinción de ésta, consistente en la escisión del patrimonio perteneciente a su negocio de suelo
y promoción inmobiliaria, constituyendo una unidad económica independiente a favor de la nueva sociedad
"Metrovacesa Suelo y Promoción, S.A.", la cual se encontraba participada por los accionistas de la antigua Metrovacesa,
en la misma proporción que éstos tenían en el momento de ejecución de la escisión.
Como resultado de dicha escisión, Metrovacesa Suelo y Promoción, S.A. y sus Sociedades Dependientes es un
grupo que adquirió en bloque y por sucesión universal, el patrimonio perteneciente a la rama de actividad de suelo
y promoción de la antigua Metrovacesa. Fruto de esta restructuración de capital, la antigua Metrovacesa aportó
activos por valor 1.149.635 miles de euros y pasivos por importe de 109.780 miles de euros a la nueva sociedad
(ver apartado b).
El 30 de junio de 2017 la Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante acordó el cambio de
denominación social a Metrovacesa, S.A., sujeto al cumplimiento de determinadas condiciones suspensivas. Dicho
cambio se inscribió en el Registro Mercantil de Madrid con fecha 29 de noviembre de 2017.
La Sociedad Metrovacesa, S.A. (anteriormente Metrovacesa Suelo y Promoción, S.A.) es Dominante del Grupo
Metrovacesa (en adelante el Grupo), cuyas sociedades dependientes han sido detalladas en el Anexo 1.
Su domicilio actual se encuentra en Madrid, en calle Quintanavides, número 13, Parque Empresarial Vía Norte.
Metrovacesa, S.A., como Sociedad Dominante, y sus sociedades dependientes tienen principalmente como objeto
social según el artículo 2° de los Estatutos Sociales:
• La adquisición o construcción de toda clase de fincas y construcciones para su edificación o mejora con
el fin de su ulterior venta.
• La promoción, urbanización y parcelación de bienes inmuebles en general.
• La adquisición de suelo, aprovechamientos urbanísticos o cualquier clase de derechos reales sobre bienes
inmuebles para su venta. El desarrollo de actuaciones, bien directamente o a través de las sociedades
filiales, de:
i. Gestión inmobiliaria en beneficio propio o a favor de terceros.
ii. Promoción y gestión de comunidades inmobiliarias.
• La realización de obras de rehabilitación, acondicionamiento o implantación de edificios completos o parte
de ellos.
• La creación, formación y explotación y desarrollo de urbanizaciones de todas clases.
• Asesoramiento técnico y realización de estudios y proyectos relacionados con las actividades inmobiliarias
y, en particular, la promoción y realización de las actuaciones urbanísticas técnicas, legales y comerciales
necesarias para la puesta en marcha, construcción o cualquier otra forma de explotación de áreas
Residenciales, Aparcamientos, residencias para de Tercera Edad y para Estudiantes, Hoteles y
cualesquiera otros tipos de equipamientos comunitarios y sociales.

8
•
• Participar, en los términos que el Consejo de Administración determine, en el capital de otras sociedades
cuyo objeto social sea análogo al descrito en los números precedentes.
b) Información financiera relativa a los activos y pasivos aportados a la Sociedad en el momento de su constitución
La Sociedad adquiriere las obligaciones de la antigua Metrovacesa que forman parte del Patrimonio Escindido. La
Sociedad, por tanto, continúa con todas las relaciones, derechos y obligaciones que pudieran corresponder a la
antigua Metrovacesa.
La titularidad del Patrimonio Escindido corresponde a Metrovacesa, S.A. (anteriormente Metrovacesa Suelo y
Promoción, S.A). y queda legitimada de forma automática y sin solución de continuidad para realizar sobre dicho
patrimonio toda clase de actos, de disposición, dominio y gravamen. La entrega del Patrimonio Escindido se
formalizó el 18 de febrero de 2016 con la escritura de aumento de capital mediante aportaciones no dinerarias de
los accionistas, si bien al definirse como una operación bajo control común donde se aportaba una rama de actividad
que calificaba como negocio se registraron la totalidad de las transacciones desde el 1 de enero de 2016, siendo por
tanto esta fecha la considerada a efectos contables. En este caso los valores aportados fueron los valores
predecesores bajo los que estaban registrados en la aportante.
Las masas patrimoniales indicadas en dichas escrituras son las siguientes:
ACTIVOS
18/02/2016
Inversiones en empresas de grupo y asociadas
122.868
Existencias
775.819
Cuentas a cobrar con empresas de grupo y asociadas
148.143
Otros Activos financieros corrientes
102.805
Total activos
1.149.635
PASIVOS
Cuentas a pagar con empresas de grupo y asociadas
43.699
Otros pasivos
66.081
Total pasivos
109.780
Activos Netos
1.039.855
c) Operaciones relevantes del ejercicio 2022
• Programa de incentivos a largo plazo
La Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 19 de diciembre de 2017, aprobó la puesta en marcha
de un Plan de Incentivos a Largo Plazo (en adelante “LTIP”), dirigido a Consejeros Ejecutivos, miembros del Comité
de Dirección, Directores de Departamento, Directores Territoriales y empleados clave, actuales o futuros. El importe
máximo aprobado asciende a 6.080 miles de euros y será abonado en acciones al final de cada uno de los 3 ciclos
en los que se divide. Las principales características de dicho plan se han detallado en el folleto informativo de la
salida a bolsa que se encuentra disponible en la web de la Sociedad dominante, así como en la CNMV.
La cantidad máxima total a entregar durante la vida del plan (asumiendo un 150% de cumplimiento de los parámetros
de desempeño) a la totalidad de los beneficiarios de forma agregada ascenderá a 9,1 millones de euros. Las entregas
de las acciones a cada beneficiario se llevarán a cabo una vez finalizado cada uno de los ciclos.
El primer ciclo del LTIP 1 finalizó el 31 de diciembre de 2020, no devengando importe alguno a favor de los
beneficiarios.

9
El segundo ciclo del LTIP 1 finalizó a 31 de diciembre de 2021. Tras haber realizado la revaluación de las diferentes
métricas no devengando importe alguno a favor de los beneficiarios.
El tercer ciclo del LTIP 1 tiene un importe máximo aprobado de 1.548 miles de euros, de los cuales 65 miles de euros
no se han asignado entre los beneficiarios del mismo. Su cumplimiento se encuentra sujeto a métricas referenciadas
i) 20% a la evolución de la cotización de las acciones de la Sociedad, así como en relación con la evolución de la
cotización de las acciones de la competencia y ii) 80% magnitudes operativas (lanzamiento de proyectos, generación
de caja y entregas). El periodo de irrevocabilidad ha finalizado el 31 de diciembre de 2022.
Asimismo la Junta General de Accionistas celebrada el 5 de mayo de 2021, aprobó la puesta en marcha de un Nuevo
Plan de Incentivos a Largo Plazo (en adelante “LTIP2” o “Nuevo Plan”), dirigido a Consejeros Ejecutivos, miembros
del Comité de Dirección, Directores de Departamento, Directores Territoriales y empleados clave, actuales o futuros.
El importe máximo aprobado asciende a 7.300 miles de euros y será abonado hasta un 50% en acciones y 50% en
efectivo una vez se aprueben las cuentas anuales de los ejercicios 2023, 2024 y 2025. El Plan tendrá como propósito:
(i) estar alineado con los intereses a largo plazo de los accionistas de la Sociedad dominante; (ii) servir como
herramienta de motivación y retención del equipo directivo; (iii) ayudar a crear un sistema retributivo competitivo; (iv)
que resulte retador para los beneficiarios y sea, a su vez, realista según la situación del mercado y de la Sociedad
dominante; y (v) que esté alineado con las prácticas de mercado en materia de remuneraciones.
El Nuevo Plan tendrá una duración total de cinco (5) años, y se extenderá desde el 1 de enero de 2021, con efectos
desde la fecha de aprobación del Plan por parte de la Junta General de Accionistas a la que se somete para su
aprobación el presente acuerdo, hasta la liquidación del último Ciclo del Plan.
El Nuevo Plan constará de tres ciclos independientes entre sí y contará con tres fechas de concesión del Incentivo
Target, cada una de las cuales tendrá lugar en los años 2021, 2022 y 2023, respectivamente. Cada uno de los Ciclos
contemplará un periodo de medición de objetivos de tres (3) años de duración cada uno, iniciándose el 1 de enero
del año en el que se inicie cada Ciclo y finalizando transcurrido un periodo de tiempo de tres (3) años desde la Fecha
de Inicio del Periodo de Medición, esto es, el 31 de diciembre del año de finalización de cada Ciclo.
Tras la finalización del Periodo de Medición se determinará el Incentivo que tendrá derecho a percibir cada uno de
los Beneficiarios en función del grado de cumplimiento de los objetivos.
La liquidación correspondiente a cada uno de los Ciclos del Nuevo Plan se producirá con posterioridad a la
formulación de las cuentas anuales correspondientes al año de finalización del Periodo de Medición de cada Ciclo.
El primer ciclo del LTIP 2 tiene un importe aprobado de 1.801 miles de euros. Su cumplimiento se encuentra sujeto
a métricas referenciadas i) 10% a los lanzamientos netos, ii) 20% unidades entregadas, iii) 50% generación de caja
entregas y iv) 20% a la evolución de la cotización de las acciones de la Sociedad en absoluto y relativo comparado
con otras compañías del sector. El periodo de irrevocabilidad finalizará el 31 de diciembre de 2023.
El segundo ciclo del LTIP 2 tiene un importe aprobado de 1.846 miles de euros. Su cumplimiento se encuentra sujeto
a métricas referenciadas i) 10% a los lanzamientos netos, ii) 20% unidades entregadas, iii) 50% generación de caja
entregas y iv) 20% a la evolución de la cotización de las acciones de la Sociedad en absoluto y relativo comparado
con otras compañías del sector. El periodo de irrevocabilidad finaliza el 31 de diciembre de 2024.
En base a las mejores estimaciones realizadas por la Dirección de la Sociedad Dominante, el importe registrado en
las cuentas anuales consolidadas asciende a 1.522 miles de euros, registrados en el epígrafe “Otros instrumentos
de patrimonio neto”.
• Oferta Pública de Acciones
El 24 de marzo de 2022 la sociedad FCyC, S.A. (“Ferrovial Inmobiliaria” o la “Sociedad Oferente”) presentó una
oferta pública voluntaria parcial de adquisición de acciones para la adquisición de un máximo de 36.402.322
acciones de Metrovacesa, representativas del 24% de su capital social (la “Oferta”).
La Oferta fue autorizada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (la “CNMV”) el 26 de mayo de 2022.
Dicha autorización fue anunciada mediante comunicación en esa misma fecha (número de registro 16.494)
publicada por la propia CNMV. Los términos y condiciones de la Oferta se describen con detalle en el
correspondiente folleto explicativo preparado por la Sociedad Oferente y examinado por la CNMV (el “Folleto”). El
Folleto se encuentra a disposición del público en formato impreso en las sedes de la CNMV y las bolsas de valores
españolas y los domicilios sociales de la Sociedad Oferente y Metrovacesa, S.A y en formato electrónico en las
páginas web de la CNMV (www.cnmv.es), de la Sociedad Dominante (www.metrovacesa.com) y de Fomento de
Construcciones y Contratas, S.A. (“FCC”) (www.fcc.es).

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Con fecha 6 de junio de 2022 el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante emitió informe en
cumplimiento de lo previsto en los artículos 134.4 del texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, aprobado
por el Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre (la “Ley del Mercado de Valores”) y 24 del Real Decreto
1066/2007, de 27 de julio, sobre el régimen de las ofertas públicas de adquisición de valores (el “Real Decreto
1066/2007”). En opinión de los Administradores, la Oferta no recogía adecuadamente el valor intrínseco de las
acciones de Metrovacesa, por lo que su opinión fue desfavorable a la Oferta.
Con fecha 20 de junio de 2022 la CNMV publicó el resultado de la Oferta con una aceptación de 17.397.696
acciones, lo que representa el 11,47% del capital social de la Sociedad Dominante.
• Venta de suelo terciario
En el mes de marzo de 2020, la Sociedad Dominante del Grupo firmó escritura de venta de una parcela situada en
Madrid por 47.676 miles de euros (importe similar al valor de mercado del suelo), habiendo recibido en el momento
de la escritura 15.378 miles de euros y dejando aplazado 23.067 miles de euros al mes de agosto de 2020 y 9.231
miles de euros a la aprobación de un estudio de detalle. Como garantía de pago, la Sociedad Dominante exigió la
constitución de una condición resolutoria. Llegado el mes de agosto de 2020, el comprador no pudo hacer frente a
sus obligaciones de pago, por lo que se iniciaron los trámites para la ejecución de la condición resolutoria, así como
una salida pactada.
Los Administradores revirtieron en 2020 la venta de la parcela registrada a junio de 2020 y contabilizando
nuevamente el suelo en el activo de la Sociedad Dominante.
Durante los ejercicios 2021 y 2022 la sociedad ha iniciado las acciones oportunas para recuperar la titularidad
registral del suelo y la ejecución de la condición resolutoria.
A 31 de diciembre de 2022 el suelo se encuentra registrado en el balance de la Sociedad Dominante.
• Equity Swap
Con fecha 20 de diciembre de 2022 la Sociedad Dominante ha procedido a cancelar anticipadamente el contrato
de permuta financiera (“equity swap”) que tenía suscrito con Goldman Sachs International. La Sociedad Dominante
adquirió 3.338.506 acciones por un importe de 21.067 miles de euros. Esta operación ha tenido un impacto negativo
en reservas de 834 miles de euros.
• Venta proyectos llave en mano BtR
Con fecha 4 de noviembre de 2022 se ha firmado un acuerdo de compraventa con un cliente institucional para la
entrega de 172 viviendas destinadas al alquiler y 6 locales llave en mano por importe de 31.250 miles de euros.
Asimismo el contrato establece la posibilidad de incrementar el precio de compraventa si el comprador solicita
mejoras comerciales al proyecto.
Asimismo, en el mes de noviembre de 2022 se ha procedido a escriturar un proyecto llave en mano en Manresa
por importe de 17.380 miles de euros.
Finalmente, en el mes de diciembre de 2022 se ha procedido a escriturar un proyecto llave en mano de oficinas por
43.405 miles de euros.
• Distribución de dividendos
El Consejo de Administración de la Sociedad, en su reunión celebrada el 3 de mayo de 2022, y en relación al reparto
de dividendos con cargo a reservas de libre disposición (prima de emisión) aprobado por la junta general ordinaria
de la Sociedad de igual fecha, acordó efectuar el pago de 0,60 euros por acción el día 20 de mayo de 2022.
Adicionalmente, en la Junta General Extraordinaria de la Sociedad Dominante celebrada el 29 de noviembre de 2022
se acordó la distribución de un dividendo de 1,05 euros por acción, delegando en el Consejo de Administración la
forma de reparto. El Consejo de Administración acordó que el dividendo se repartiera de forma electiva para los
accionistas (“Dividendo Electivo”), esto es, según sus preferencias, en todo o en parte, según las posibles
alternativas siguientes: (i) un dividendo en especie consistente en la entrega de acciones de la Sociedad, que podrá
prever una compensación adicional en metálico y/o (ii) un dividendo exclusivamente en metálico.

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Las acciones utilizadas para su traspaso a los accionistas fueron aquellas adquiridas a Goldman Sachs con motivo
de la cancelación anticipada del contrato de permuta financiera (“equity swap” que la Sociedad tenía suscrito.
• Inspección fiscal
Con fecha 10 de junio de 2022 se recibieron los tres acuerdos de liquidación que ponen fin al procedimiento de
inspección del Impuesto sobre Sociedades de la Sociedad correspondiente a los ejercicios 2016 y 2017.
Los dos acuerdos de liquidación que traen causa de los deterioros de valor registrados por Fuencarral Agrupanorte,
S.L. (“FAN”) y Metrovacesa Inmuebles y Promociones (“MIP”), mantienen los ajustes relativos a la valoración de los
inmuebles (y por tanto al cálculo del deterioro) de estas sociedades que la inspección había propuesto en el acta -
de 43.395 miles de euros y 12.447 miles de euros, respectivamente- con lo que el importe total de las deudas
liquidadas asciende a 7.917 miles de euros: (i) 6.135 miles de euros en el caso de FAN (5.357 miles de euros de
cuota y 778 miles de euros de intereses de demora) y (ii) 1.783 miles de euros en el caso de MIP (por 1.556 miles
de euros de cuota y 226 miles de euros de intereses de demora).
Con fecha 30 de junio de 2022 las Sociedades Fuencarral Agrupanorte, S.L. y Metrovacesa Inmuebles y
Promociones, S.L. solicitaron ante la Agencia Tributaria solicitud de tasación pericial contradictoria.
Con fecha 24 de enero de 2023 la Agencia Tributaria ha emitido acuerdo de terminación del procedimiento de
tasación pericial contradictoria y liquidación administrativa donde se anulan las liquidaciones de Fuencarral
Agrupanorte, S.L. (“FAN”) y Metrovacesa Inmuebles y Promociones (“MIP”), dictando una nueva liquidación sin
cuota.
d) Operaciones relevantes del ejercicio 2021
• Programa de incentivos a largo plazo
La Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 19 de diciembre de 2017, aprobó la puesta en marcha
de un Plan de Incentivos a Largo Plazo (en adelante “LTIP”), dirigido a Consejeros Ejecutivos, miembros del Comité
de Dirección, Directores de Departamento, Directores Territoriales y empleados clave, actuales o futuros. El importe
máximo aprobado asciende a 6.080 miles de euros y será abonado en acciones al final de cada uno de los 3 ciclos
en los que se divide. Las principales características de dicho plan se han detallado en el folleto informativo de la
salida a bolsa que se encuentra disponible en la web de la Sociedad dominante, así como en la CNMV.
La cantidad máxima total a entregar durante la vida del plan (asumiendo un 150% de cumplimiento de los parámetros
de desempeño) a la totalidad de los beneficiarios de forma agregada ascenderá a 9,1 millones de euros. Las entregas
de las acciones a cada beneficiario se llevarán a cabo una vez finalizado cada uno de los ciclos.
El primer ciclo del LTIP 1 finalizó el 31 de diciembre de 2020, no devengando importe alguno a favor de los
beneficiarios.
El segundo ciclo del LTIP 1 finalizó a 31 de diciembre de 2021. Tras haber realizado la revaluación de las diferentes
métricas no se ha devengado importe alguno a favor de los beneficiarios.
El tercer ciclo del LTIP 1 tiene un importe máximo aprobado de 1.545 miles de euros, de los cuales 65 miles de euros
se encuentran pendientes de asignación entre los beneficiarios del mismo. Su cumplimiento se encuentra sujeto a
métricas referenciadas i) 20% a la evolución de la cotización de las acciones de la Sociedad, así como en relación
con la evolución de la cotización de las acciones de la competencia y ii) 80% magnitudes operativas (lanzamiento
de proyectos, generación de caja y entregas). El periodo de irrevocabilidad finaliza a 31 de diciembre de 2022.
Asimismo la Junta General de Accionistas celebrada el 5 de mayo de 2021, aprobó la puesta en marcha de un Nuevo
Plan de Incentivos a Largo Plazo (en adelante “LTIP2” o “Nuevo Plan”), dirigido a Consejeros Ejecutivos, miembros
del Comité de Dirección, Directores de Departamento, Directores Territoriales y empleados clave, actuales o futuros.
El importe máximo aprobado asciende a 7.300 miles de euros y será abonado en acciones una vez se aprueben las
cuentas anuales del ejercicio 2023. El Plan tendrá como propósito: (i) estar alineado con los intereses a largo plazo
de los accionistas de la Sociedad dominante; (ii) servir como herramienta de motivación y retención del equipo
directivo; (iii) ayudar a crear un sistema retributivo competitivo; (iv) que resulte retador para los beneficiarios y sea,
a su vez, realista según la situación del mercado y de la Sociedad dominante; y (v) que esté alineado con las prácticas
de mercado en materia de remuneraciones.

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El Nuevo Plan tendrá una duración total de cinco (5) años, y se extenderá desde el 1 de enero de 2021, con efectos
desde la fecha de aprobación del Plan por parte de la Junta General de Accionistas a la que se somete para su
aprobación el presente acuerdo, hasta la liquidación del último Ciclo del Plan.
El Nuevo Plan constará de tres ciclos independientes entre sí y contará con tres fechas de concesión del Incentivo
Target, cada una de las cuales tendrá lugar en los años 2021, 2022 y 2023, respectivamente. Cada uno de los Ciclos
contemplará un periodo de medición de objetivos de tres (3) años de duración cada uno, iniciándose el 1 de enero
del año en el que se inicie cada Ciclo y finalizando transcurrido un periodo de tiempo de tres (3) años desde la Fecha
de Inicio del Periodo de Medición, esto es, el 31 de diciembre del año de finalización de cada Ciclo.
Tras la finalización del Periodo de Medición se determinará el Incentivo que tendrá derecho a percibir cada uno de
los Beneficiarios en función del grado de cumplimiento de los objetivos.
La liquidación correspondiente a cada uno de los Ciclos del Nuevo Plan se producirá con posterioridad a la
formulación de las cuentas anuales correspondientes al año de finalización del Periodo de Medición de cada Ciclo.
El primer ciclo del LTIP 2 tiene un importe máximo aprobado de 1.801 miles de euros. Su cumplimiento se encuentra
sujeto a métricas referenciadas i) 10% a los lanzamientos netos, ii) 20% unidades entregadas, iii) 50% generación
de caja entregas y iv) 20% a la evolución de la cotización de las acciones de la Sociedad en absoluto y relativo
comparado con otras compañías del sector. El periodo de irrevocabilidad finaliza el 31 de diciembre de 2023.
En base a las mejores estimaciones realizadas por la Dirección de la Sociedad Dominante, el importe registrado en
las cuentas anuales consolidadas asciende a 1.288 miles de euros, registrados en el epígrafe “Otros instrumentos
de patrimonio neto”.
• Emisión de bonos
El 27 de mayo de 2021 Metrovacesa registró un programa de bonos en el Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF)
por importe de hasta 100.000 miles de euros. Con fecha 31 de mayo de 2021 ha emitido un bono por 30.000 miles
de euros, con un vencimiento a 5 años y un tipo de interés fijo del 4,1% anual, ajustable en función del rating del
grupo, para financiar distintos proyectos en cartera (Nota 14). La Dirección de la Sociedad dominante considera
este bono asimilable a un préstamo promotor.
• Variaciones en el perímetro de consolidación
- Adquisición “Valdepolos”:
Con fecha 13 de mayo de 2021 se formalizó contrato de compraventa por el cual Metrovacesa, S.A. adquiere
las acciones de Grupo Alonso representativas del 50% del capital social de las Sociedades. Desde ese momento
el Socio Único es Metrovacesa, S.A. El precio de adquisición ascendió a 314.400 euros, a distribuir a partes
iguales entre las siguientes sociedades (en adelante, “Valdepolos”):
- Urbanizadora Valdepolo I, S.A.
- Urbanizadora Valdepolo II, S.A.
- Urbanizadora Valdepolo III, S.A.
- Urbanizadora Valdepolo IV, S.A.
Esa misma fecha, y en el contexto de la misma operación se firma acuerdo entre Metrovacesa y Grupo Alonso
donde el primero adquiere los derechos de crédito y la posición activa contractual del segundo. La deuda que
tenían registradas entre las 4 sociedades a 13 de mayo y que fue adquirida por Metrovacesa asciende a 4.100
miles euros, de los que un total de 2.100 miles de euros fueron pagados en el acto, y los restantes 2.000 miles
de euros serán satisfechos a razón de 1.000 miles de euros anuales durante los próximos 2 años.
Como parte de la operación, se acordó adicionalmente el otorgamiento por parte de Metrovacesa a favor de los
hasta entonces socios de las Valdepolos, “Grupo Alonso”, de una opción de compra conjunta sobre:
- 100% de las acciones representativas del capital social de las sociedades “Urbanizadora
Valdepolo III, S.A.” y “Urbanizadora Valdepolo IV, S.A.”
- 50% de los derechos y obligaciones y de la posición contractual de Metrovacesa frente a las
Valdepolos.

13
-
El plazo de ejercicio de la opción tiene una duración máxima de 7 años y el precio de la prima fue de 5.000 euros. A
31 de diciembre de 2021, la opción ha sido registrada por su valor de compra de 365 miles de euros en el epígrafe
de “Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” (Nota 14).
La Sociedad dominante posee derechos que le otorgan la capacidad presente de dirigir las actividades relevantes
de Valdepolos, que corresponde con la gestión urbanística de los terrenos, su calificación y posterior
comercialización. De esta forma, concluimos que la Sociedad dominante tiene el control sobre Grupo Valdepolos.
Como consecuencia de todo lo descrito anteriormente, el Grupo Metrovacesa obtiene el control efectivo en las
Valdepolos y ello supone un cambio en el método de consolidación, pasando de integrar la inversión neta por puesta
en equivalencia a mostrar sus activos y pasivos, así como los resultados generados desde el 13 de mayo de 2021
en las cuentas anuales consolidadas, mediante el método de la integración global.
La operación supuso la integración de los activos y pasivos de las 4 sociedades en el momento de la adquisición.
Los principales impactos en los epígrafes del balance consolidado del Grupo han sido los siguientes:
Miles de euros
31/12/2021
Inversiones inmobiliarias
91.622
Activos por impuesto diferido
1.600
Total
93.222
Adicionalmente, consecuencia de la integración global del Grupo Valdepolos, el crédito por importe de 88.000 miles
(Nota 10) que estaba registrado a 31 de diciembre de 2020 fue eliminado.
En línea con todo lo anterior, y como consecuencia del asiento de primera consolidación, la operación tuvo un
impacto positivo en el patrimonio neto consolidado por importe de 477 miles de euros, a su vez, se reclasificaron las
“Reservas en sociedades por puesta en equivalencia” de años anteriores de Valdepolos por importe de 2.675 miles
de euros al epígrafe “Ganancias acumuladas” de balance consolidado.
• Refinanciación deuda sindicada (Nota 14)
Con fecha 28 de julio de 2021 la Sociedad Dominante firmo un acuerdo de refinanciación de la deuda sindicada
mediante la cual se incrementaba el importe nominal hasta 260.000 miles de euros y se extendía el plazo de
vencimiento hasta el 28 de julio de 2026. El tipo de interés acordado se vincula a la evolución del “Loan to Value”
del grupo, siendo a 31 de diciembre de 2021 un 3,35%.
Dentro de los acuerdos alcanzados con las entidades financieras, se encuentra la transformación del préstamo senior
sindicado en préstamo sostenible y para ello la Sociedad dominante se ha comprometido a cumplir determinados
KPIs vinculados a:
- Porcentaje de proyectos con calificación energética A o B
- Número de jornadas de trabajo ejecutadas por trabajadores contratados en los proyectos por empresas
locales
- Horas de formación a empleados del grupo Metrovacesa
• Venta proyectos llave en mano BtR
Con fecha 20 de julio de 2021 firmó un acuerdo de compraventa con un cliente institucional para la entrega de 206
viviendas destinadas al alquiler y 2 locales llave en mano por importe de 46.800 miles de euros.
Asimismo, en el mes de diciembre de 2021 se firmó un acuerdo de compraventa con un cliente institucional para la
entrega de 147 viviendas destinadas al alquiler y 5 locales llave en mano por importe de 24.890 miles de euros.
• Programa de pagarés (MARF)
Con fecha 19 de octubre de 2021, la Sociedad Dominante incorporó al Mercado Alternativo de Renta Fija (MARF)
un programa de pagarés con vencimientos de hasta 24 meses. Este programa de emisión permitió a la Sociedad
dominante acceder a nuevos inversores cualificados para diversificar sus fuentes de financiación y colocar pagarés
hasta un saldo vivo máximo de 100 millones de euros. A 31 de diciembre de 2021, el saldo vivo de los pagarés
emitidos ascendió a 35.900 miles de euros, con vencimiento en el ejercicio 2022 y 2023.

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• Inspección fiscal
El 3 de junio de 2020, la AEAT inició un procedimiento de comprobación e inspección al grupo fiscal 485/2016 de
Metrovacesa relativo al Impuesto de Sociedades (“IS”) de los ejercicios 2016 y 2017, así como un procedimiento de
comprobación e inspección aI grupo fiscal 0083/17 de Metrovacesa relativo al Impuesto sobre el Valor Añadido
(“IVA”). Tal como se indica en la nota 1.c, dicha inspección ha sido cerrada en el ejercicio 2022.
• Otra información
Con fecha 14 de diciembre de 2021, la Comisión Nacional del Mercado de Valores remitió solicitud requerimiento de
ampliación de información relativo a las cuentas anuales consolidadas e individuales del ejercicio 31 de diciembre
de 2020. La Sociedad Dominante remitió respuesta a dicho requerimiento con fecha 20 de enero de 2022. El detalle
de las respuestas se pueden encontrar en la página web www.cnmv.gob.es
2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS
Las cuentas anuales consolidadas a 31 de diciembre 2022, que han sido obtenidos de los registros contables de la
sociedad matriz y el resto de las sociedades integradas en el Grupo al 31 de diciembre 2022, han sido preparados de
acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y la Interpretaciones del Comité Internacional
de Información Financiera (CINIIF) adoptadas por la Unión Europea (en conjunto, la NIIF-UE), de conformidad con el
Reglamento (CE) n° 1606/2002 del Parlamento y del Consejo Europeo y sucesivas modificaciones.
La preparación de estas cuentas anuales consolidadas con arreglo a la NIIF-UE exige el uso de ciertas estimaciones
contables críticas. También exige a la Dirección que ejerza su juicio en el proceso de aplicar las políticas contables
del Grupo. En la Nota 2.2 se revelan las áreas que implican un mayor grado de juicio o complejidad o las áreas
donde las hipótesis y estimaciones son significativas para las cuentas anuales consolidadas.
Las presentes cuentas anuales consolidadas han sido elaboradas y formuladas por el Consejo de Administración
el 24 de febrero de 2023.
Las cifras contenidas en estas cuentas anuales consolidadas se muestran en miles de euros salvo mención
expresa.
2.1 Entrada en vigor de nuevas normas contables
Durante el ejercicio 2022 han entrado en vigor las siguientes normas e interpretaciones de aplicación obligatoria,
ya adoptadas por la Unión Europea, que, en caso de resultar de aplicación, han sido utilizadas por el Grupo en la
elaboración de la información adjunta al 31 de diciembre de 2022:
2.1.1 Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones de aplicación obligatoria en el ejercicio
- NIC 16 (Modificación) – “Inmovilizado material – Importes percibidos antes del uso previsto.”
- NIC 37 (Modificación) – “Contratos de carácter oneroso – costes del cumplimiento de un contrato.”
- NIIF 3 (Modificación) – “Referencia al Marco Conceptual.”
- Mejoras Anuales de las NIIF. Ciclo 2018 – 2020: Las modificaciones afectan a NIIF 1, NIIF 9 y NIC 41 y
aplican a los ejercicios anuales que comiencen a partir de 1 de enero de 2022.
o NIIF 1 " Adopción por primera vez de las NIIF".
o NIIF 9 "Instrumentos financieros”.
o NIC 41 "Agricultura".
La aplicación de estas modificaciones e interpretaciones no ha tenido un efecto significativo en las presentes
cuentas anuales consolidadas.

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Normas, modificaciones e interpretaciones que todavía no han entrado en vigor, pero que se pueden
adoptar con anticipación:
- NIIF 17 – “Contratos de seguros.”
- NIIF 17 (Modificación) – “Aplicación inicial de NIIF 17 y NII9 – Información comparativa.”
- NIC 1 (Modificación) – “Desglose de políticas contables.”
- NIC 8 (Modificación) – “Definición de estimaciones contables.”
- NIC 12 (Modificación) – “Impuesto diferido relacionado con activos y pasivos que surgen de una sola
transacción”.
El Grupo no ha adoptado anticipadamente ninguna de las modificaciones expuestas anteriormente, ya que no
tendría un efecto significativo en las presentes cuentas anuales consolidadas.
Normas, modificaciones e interpretaciones a las normas existentes que no pueden adoptarse
anticipadamente o que no han sido adoptadas por la Unión Europea:
A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales consolidadas, el IASB y el IFRS Interpretations
Committee han publicado las normas, modificaciones e interpretaciones que se detallan a continuación, que no
pueden adoptarse anticipadamente o que están pendientes de adopción por parte de la Unión Europea.
- NIIF 10 (Modificación) y NIC 28 (Modificación) – “Venta o aportaciones de activos entre un inversor y sus
asociadas o negocios conjuntos.”
- NIIF 16 (Modificación) – “Pasivo por arrendamiento en una venta con arrendamiento posterior.”
- NIC 1 (Modificación) – “Pasivos no corrientes con condiciones (“covenants”).”
Si cualesquiera de las normas anteriores fueran adoptadas por la Unión Europea o se pudieran adoptar con
anticipación, el Grupo las aplicaría con los efectos correspondientes en sus cuentas anuales consolidadas.
A la fecha actual, el Grupo realiza evaluaciones periódicas del impacto de dichas normas contables, y se ha concluido
que los impactos de estas normas no serán significativos.
2.2 Estimaciones y juicios significativos
En las presentes cuentas anuales consolidadas adjuntas se han utilizado ocasionalmente estimaciones realizadas
por la Dirección de la Sociedad Dominante y de las entidades consolidadas para cuantificar algunos de los activos,
pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente, estas estimaciones,
realizadas en función de la mejor información disponible, se refieren a los siguientes aspectos:
- Determinación de las provisiones.
El grupo hace estimaciones y juicios, basados en información obtenida de expertos independientes y la
propia experiencia del Grupo en base a información histórica, en relación a todas las provisiones tales
como:
o Provisiones relacionadas con activos financieros (Nota 10)
o Provisiones para riesgos y gastos (Nota 13)
- Estimación de valores razonables de activos inmobiliarios
El valor de mercado de las existencias ha sido obtenido de las valoraciones efectuadas por expertos
independientes al 31 de diciembre de 2022. Dichas valoraciones se realizan de acuerdo con los criterios
establecidos por "The Royal Institution of Chartered Surveyors" (RICS), métodos detallados en las Notas
2.8a y 2.8b para inversiones inmobiliarias (Nota 6) y existencias (Nota 9), respectivamente.
En relación con los activos y pasivos valorados a valor razonable, el Grupo ha seguido la jerarquía definida
en la NIIF 13 para su clasificación en función de los datos de entrada utilizados en la valoración de los
mismos y de su observabilidad en mercado.

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De acuerdo con la nueva normativa NIIF 13, el nivel jerárquico al que se clasifica un activo o pasivo en su
totalidad (Nivel 1, Nivel 2 o Nivel 3) se determina en función del dato de entrada relevante empleado en la
valoración más bajo dentro de la jerarquía de valor razonable. En caso de que los datos de entrada
utilizados para medir el valor razonable de un activo o pasivo pueden clasificarse dentro de los diferentes
niveles, la medición del valor razonable se clasifica en su totalidad en el mismo nivel de la jerarquía de
valor razonable que el dato de entrada de nivel más bajo que sea significativo para la medición del valor.
o Nivel 1: Precios cotizados (sin ajustar) en mercados activos para activos o pasivos idénticos a los
que la entidad puede acceder en la fecha de la valoración.
o Nivel 2: Datos distinguidos de los precios cotizados incluidos en el Nivel 1 que son observables
para los activos o pasivos, directa o indirectamente a través de técnicas de valoración que
emplean datos observables del mercado.
o Nivel 3: Datos de entrada no observables en mercado para el activo o pasivo.
- Clasificación de los activos inmobiliarios
El Grupo analiza de forma individualizada la clasificación de sus activos inmobiliarios considerando
existencias aquellos activos que serán desarrollados y promocionados o vendidos en el curso ordinario de
sus actividades de negocio e inversiones inmobiliarias aquellos activos destinados a la explotación
(mediante su arrendamiento) o terrenos cuyo uso no ha sido determinado en el ámbito temporal del plan
de negocio. El Grupo gestiona su cartera de activos de acuerdo a planes de negocio a 3 años aprobados
por el Consejo de Administración. Adicionalmente, aplicará las políticas de las reclasificaciones entre
epígrafes descritas en las Notas 2.8.a y b.
- Recuperación de los activos por impuestos diferidos
La recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos se evalúa en el momento en que se generan, y
posteriormente en cada fecha de balance, de acuerdo a la evolución de los resultados del Grupo previstos
en el plan de negocio del mismo. En particular, en la evaluación de la recuperabilidad de los activos por
impuestos diferidos se ha tenido en cuenta, entre otros, las sinergias que se deriven de la consolidación
fiscal, así como la estimación de beneficios fiscales futuros en base al plan de negocios del Grupo.
Dicho plan de negocios se basa en las hipótesis de crecimiento de ingresos y márgenes asociados durante
los próximos 3 años, generados principalmente por el desarrollo de la cartera de suelo del Grupo,
excluyendo activos propiedad de sociedades que consolidan por puesta en equivalencia
(aproximadamente 77% del suelo es residencial y el 23% comercial), cuya valoración a 31 de diciembre
de 2022 asciende a 2.350.745 miles de euros (2.525.351 miles de euros en 2021), y la venta de
promociones. Los Administradores y dirección estiman la recuperabilidad de las bases imponibles
negativas capitalizadas en base a las proyecciones llevadas a cabo para los próximos 10 años. A fecha
de formulación el Grupo cuenta con un banco de suelos con capacidad para 30.000 viviendas
aproximadamente, pudiendo variar esta cifra en función del diseño final de los proyectos y se esperan
crecimientos anuales de las ventas que ya se han visto acentuadas en el año 2025, previéndose alcanzar
facturaciones futuras que oscilarán entre los 600 y 900 millones de euros, de los que entre 500 y 800
millones de euros provendrán de promoción inmobiliaria y el resto por ventas de suelos.
Sin perjuicio de que los criterios de estimación se basan en apreciaciones racionales y con fundamento en
elementos objetivos de análisis, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a
modificarlas (al alza o a la baja) en los próximos periodos o ejercicios; lo que se haría, en el caso de ser preciso y
conforme a lo establecido en la NIC 8, de forma prospectiva reconociendo los efectos del cambio de estimación en
el estado de resultados consolidado de los periodos o ejercicios afectados.
2.3 Comparación de la información
La información contenida en las presentes cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio 2021 se
presenta única y exclusivamente, a efectos comparativos con la información relativa al ejercicio terminado el 31
de diciembre de 2022.

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La información a 31 de diciembre de 2022 se ha elaborado aplicando las mismas políticas contables que las
empleadas a 31 de diciembre de 2021.
2.4 Corrección de errores
En las cuentas anuales consolidadas a 31 de diciembre de 2022 no se han producido correcciones de errores
significativos.
2.5 Estacionalidad de las transacciones del Grupo
Dadas las actividades a las que se dedican las Sociedades del Grupo, las transacciones del mismo no cuentan con
un carácter cíclico o estacional relevante. Por este motivo no se incluyen desgloses específicos en las presentes
notas explicativas de las cuentas anuales consolidadas a 31 de diciembre de 2022.
2.6 Importancia relativa
Al determinar la información a desglosar en las presentes notas explicativas sobre las diferentes partidas de las
cuentas anuales consolidadas u otros asuntos, el Grupo, ha tenido en cuenta la importancia relativa en relación con
las cuentas anuales consolidadas.
2.7 Moneda funcional
El euro es la moneda en la que se presentan las cuentas anuales consolidadas, por ser ésta la moneda funcional
en el entorno en el que opera el Grupo.
2.8 Normas de valoración
En la elaboración de las presentes cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al periodo finalizado
al 31 de diciembre de 2022, se han aplicado los siguientes principios, políticas contables y criterios de valoración:
a. Inversiones inmobiliarias
La propiedad que se mantiene para la obtención de rentas a largo plazo o para la revalorización del capital o
de ambos, y que no está ocupado por las empresas del Grupo, se clasifica como la inversión inmobiliaria. Las
inversiones inmobiliarias comprenden edificios de oficinas, naves logísticas y demás estructuras en propiedad.
La inversión inmobiliaria también incluye la propiedad que está siendo construida o será desarrollada para uso
futuro como inversión inmobiliaria.
Las inversiones inmobiliarias se valoran inicialmente por su coste, incluyendo los costes de transacción
relacionados y costes de financiación, si fueran de aplicación. Después del reconocimiento inicial, las
inversiones inmobiliarias se contabilizan por su valor razonable.
El valor razonable de las inversiones inmobiliarias refleja, entre otras cosas, los ingresos por rentas de
arrendamientos y otras hipótesis que participantes en el mercado considerarían al valorar la propiedad en las
condiciones actuales del mercado.
Los gastos posteriores se capitalizan al valor en libros del activo sólo cuando es probable que los beneficios
económicos futuros asociados con el gasto fluyan al Grupo y el coste del elemento puede ser valorado de
manera fiable. El resto de gastos de reparaciones y mantenimiento se registran en el estado de resultados
consolidado cuando se incurren. Cuando se sustituye parte de una inversión inmobiliaria, el valor en libros de
la parte reemplazada es dado de baja.
Si la valoración obtenida para una propiedad mantenida en arrendamiento es neta de todos los pagos que se espera
que sea hecho, cualquier pasivo registrado por separado en el balance al respecto de arrendamiento se añade de
nuevo a llegar al valor en libros de la inversión inmobiliaria para los fines contables.
Los cambios en el valor razonable se reconocen en el estado de resultados consolidado, la determinación del
valor razonable de las mismas se ha descrito en Nota 6. Las inversiones inmobiliarias son dadas de baja
cuando se han dispuesto .

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Cuando el Grupo dispone de una propiedad a su valor razonable en una transacción en condiciones de
independencia mutua, el valor de libros inmediatamente antes de la venta se ajusta al precio de la transacción,
y el ajuste es registrado en el estado de resultados consolidado dentro de la ganancia neta del ajuste del valor
razonable de las inversiones inmobiliarias.
Si una inversión inmobiliaria se convierte en propiedad ocupada por sus propietarios, ésta se reclasifica como
inmovilizado material. Su valor razonable a la fecha de reclasificación se convierte en su coste para los efectos
contables posteriores.
Si un elemento de propiedades ocupadas por sus propietarios se convierte en una inversión inmobiliaria, ya
que su uso ha cambiado, la diferencia resultante entre el valor contable y el valor razonable de este elemento
en la fecha de transferencia es tratada de la misma forma que una revaluación según la NIC 16. Cualquier
incremento resultante en el valor de libros de la propiedad se reconoce en el estado de resultados consolidado
en la medida que reverte una pérdida por deterioro anterior, con cualquier incremento que queda reconocido
en otro resultado global y aumento directamente al patrimonio en la reserva por revaluación. Cualquier -
disminución resultante en el valor de libros de la propiedad se reconoce inicialmente en otro resultado global
contra cualquier reserva de revalorización reconocida previamente, con disminución restante reconocido en el
estado de resultados consolidado.
Cuando una inversión inmobiliaria se somete a un cambio de su uso, evidenciado por el inicio de un desarrollo
inmobiliario sobre la inversión inmobiliaria para su posterior venta, la propiedad se transfiere a las existencias.
El coste atribuido de propiedad para su posterior contabilización como existencias es su valor razonable a la
fecha del cambio de su uso. Adicionalmente, tendrá lugar una transferencia entre existencias e inversiones
inmobiliarias cuando hay un cambio en el uso de un activo evidenciado por el comienzo de un contrato de
arrendamiento sobre el mismo. Cuando el Grupo decide la venta de un activo clasificado en inversiones
inmobiliarias sin desarrollo inmobiliario posterior, se mantiene clasificado como inversión inmobiliaria hasta su
venta. El Grupo, atendiendo a la definición de inversión inmobiliaria de acuerdo con la NIC 40, ha clasificado
como inversiones inmobiliarias aquellos terrenos que se tiene para un uso futuro no determinado.
Las inversiones inmobiliarias se traspasan a existencias por su valor neto contable.
- Permuta
Cuando un inmovilizado material, intangible o inversión inmobiliaria se adquiere mediante permuta de carácter
comercial, se valora por el valor razonable del activo entregado más las contrapartidas monetarias entregadas
a cambio, salvo cuando se dispone de evidencia más clara del activo recibido y con el límite de éste. A estos
efectos, la Sociedad considera que una permuta tiene carácter comercial cuando la configuración de los flujos
de efectivo del inmovilizado recibido difiere de la configuración de los flujos de efectivo del activo entregado o
el valor actual de los flujos de efectivo después de impuestos de las actividades afectadas por la permuta se
ve modificado. Además, cualquiera de las diferencias anteriores debe ser significativa en relación con el valor
razonable de los activos intercambiados.
Si la permuta no tuviese carácter comercial o no se puede determinar el valor razonable de los elementos de
la operación, el activo recibido se valora por el valor contable del bien entregado más las contrapartidas
monetarias entregadas, con el límite del valor razonable del bien recibido si es menor y siempre que se
encuentre disponible.
b. Existencias
Este epígrafe del balance consolidado recoge los activos que las entidades consolidadas:
1. Mantienen para su venta en el curso ordinario de su negocio.
2. Tienen en procesos de producción, construcción o desarrollo con dicha finalidad.
3. Prevén consumirlos en el proceso de producción o en la prestación de servicios.
El Grupo considera que sus existencias no cumplen los requisitos de la NIC 40 para su consideración como
inversiones inmobiliarias. Consecuentemente, se consideran existencias los terrenos y demás propiedades
que se mantienen para su venta una vez se integra en una promoción inmobiliaria, así como todos aquellos
suelos destinados a ser promocionados y/o vendidos en el curso normal del negocio.
Los terrenos y solares se valoran a su precio de adquisición, incrementando por los costes de las obras de
urbanización, si los hubiere, los gastos relacionados con la compra (Impuesto de Transmisiones Patrimoniales,
gastos de registro, etc…) y los gastos financieros incurridos en el periodo de ejecución de las obras de
urbanización, o su valor de realización, el menor.

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Se consideran como obras en curso los costes incurridos en las promociones inmobiliarias, o parte de las
mismas, cuya construcción no se ha finalizado a la fecha de cierre del ejercicio. En estos costes se incluyen los
correspondientes al solar, urbanización y construcción, la activación de los gastos financieros incurridos durante
el periodo de construcción, así como otros costes directos e indirectos imputables a los mismos. Los gastos
comerciales se cargan en el estado de resultados consolidado del periodo en que se incurren.
El importe activado de gastos financieros capitalizados a 31 de diciembre de 2022 ha ascendido a 965 miles
de euros (2.645 miles a 31 de diciembre de 2021), y se registra en el estado de resultados consolidado
minorando el resultado financiero, correspondiente a gastos asociados a promociones en curso.
Las sociedades del Grupo siguen el criterio de transferir los costes acumulados de "Obra en curso de
construcción" a "Inmuebles terminados" correspondientes a aquellas promociones, o parte de las mismas,
para las que la construcción esté terminada.
Se consideran existencias de ciclo corto aquellas para las que la fecha prevista de desarrollo y promoción no
supere los 36 meses.
El coste de las obras en curso y terminadas se reduce a su valor de mercado dotando, en su caso, la provisión
por depreciación correspondiente. En cambio, si el valor razonable es superior al valor neto del coste, se
mantiene el valor del coste.
El valor de mercado de las existencias del Grupo al 31 de diciembre de 2022, es calculado en función de las
valoraciones realizadas por los expertos independientes no vinculados al Grupo, “Savills Consultores
Inmobiliarios” y “CBRE Group”. Sus valoraciones se realizan de acuerdo con los Estándares de Valoración y
Tasación publicados por la Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS) de Gran Bretaña, y de acuerdo con
las Normas Internacionales de Valoración (IVS) publicadas por el Comité Internacional de Normas de Valoración
(IVSC).
Para el cálculo de dicho valor razonable, el método principal utilizado es el método residual dinámico para todas
las existencias de terrenos y producto en curso y terminado. Este método consiste en estimar el valor del producto
final apoyándose en el método de descuento de flujo de caja, y de este valor se restan los costes de desarrollos
que incluyen el coste de urbanización, de construcción, honorarios, tasas, etc., así como el beneficio de promotor
para estimar el valor residual.
Los ingresos y costes se distribuyen en el tiempo según los periodos de desarrollos y de ventas estimados por
el valorador. Se utiliza como tipo de actualización aquel que represente la rentabilidad media anual del proyecto,
sin tener en cuenta financiación ajena, que obtendría un promotor medio en una promoción de las características
de la analizada. Este tipo de actualización se calcula sumando al tipo libre de riesgo, la prima de riesgo
(determinada mediante la evaluación del riesgo de la promoción teniendo en cuenta el tipo de activo inmobiliario
a construir, su ubicación, liquidez, plazo de ejecución, así como el volumen de la inversión necesaria).
Los valores clave, por tanto, son los precios de venta y la tasa interna de rentabilidad. En cumplimiento con la
normativa la Dirección ha realizado un trabajo de sensibilidades (Nota 9) considerando como hipótesis clave los
precios de venta y las tasas internas de rentabilidad donde implícitamente se recoge la variable tiempo.
Dado el carácter incierto que tiene cualquier información basada en expectativas futuras, se podrían producir
diferencias entre los resultados proyectados considerados a los efectos de la realización de las mencionadas
estimaciones de los valores recuperables de las existencias y los reales, lo que podría dar lugar a modificar las
mismas (al alza o a la baja) en los próximos ejercicios, lo que, y tal y como se ha descrito en la Nota 2.2 se
realizaría, en su caso, de forma prospectiva.
A 31 de diciembre de 2022, en el marco de la elaboración de su plan de negocio y en función de la estrategia
acordada por los administradores, el grupo ha realizado un estudio pormenorizado de sus activos acometiendo
un plan de negocio individualizado para cada uno partiendo del análisis particular de su realidad, adaptando los
plazos de comercialización y precios a su propia singularidad con premisas conservadoras que han traído
consigo dotaciones adicionales y que se encuentran dentro de los rangos admisibles sectorialmente aceptados
de oscilación posible en las valoraciones realizadas por terceros que habían sido tomadas como referencia en
periodos anteriores.
Como se ha mencionado anteriormente la totalidad de la cartera de suelos ha sido valorada por dos expertos
independientes, habiéndose tomado dicho valor como referencia a la hora de evaluar deterioros contables a
registrar.

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Las valoraciones se han realizado a través de un análisis individualizado de cada uno de los activos
considerándose las calidades edificatorias previstas en los mismos que a su vez determinan los costes de
contratación y los rangos de precios de venta asociados a estos. Asimismo, se han considerado individualmente
por activo los periodos medios previstos en la consecución de las diferentes figuras de planeamiento, gestión y
disciplina urbanística, así como los periodos medios constructivos de cada promoción en función de la tipología
y densidad edificatoria.
Las principales variaciones de hipótesis aplicadas por los expertos independientes en las valoraciones
realizadas, siguiendo las metodologías de Comparación, Descuento de Flujos de Caja y Método Residual, a
31 de diciembre de 2022, respecto a las aplicadas en el ejercicio 2021 son:
- Plazos de preconstrucción: Se han estimado períodos generalizados de redacción de proyectos y de
obtención de licencia de obra de 9 meses, salvo en casos puntuales en los que se han considerado 12-15
meses por tratarse de municipios con conocida demora administrativa o falta de demanda/ excesiva oferta.
- Plazos de comercialización: se han asumido ritmos de ventas comparables con el número de unidades/
mes que se comercializan en otras promociones de la zona. Se continúan estimando plazos de
comercialización similares a valoraciones anteriores, dada la escasez de stock de obra nueva, siempre
teniendo en cuenta excepciones en las que se detectan un elevado número de unidades.
- Precios de venta: En la valoración de suelos se han incrementado precios de venta en prácticamente todas
las localizaciones, en línea con la evolución del mercado en 2021 y el primer semestre de 2022. Aun así, en
algunas localizaciones secundarias o con alto número de unidades, se ha estimado un descenso mínimo de
los precios. Algunas Comunidades Autónomas están revisando el precio de los módulos de vivienda
protegida, lo que también ha impactado al alza en el incremento de GDV de determinados activos. En las
obras en curso se han asumido los precios de venta de la compañía, analizando en paralelo los ritmos de
venta de las promociones para comprobar que el mercado absorbe esos niveles de precios.
- En la valoración de suelos terciarios, se han actualizado estimaciones de IPC. En activos con uso oficinas,
se han mantenido rentas y se han considerado carencias o ayudas para la implantación en línea con
diciembre 2021, salvo en activos localizados en el área de Barcelona y en Madrid zona central, en los que
se han aumentado las rentas ligeramente.
- Costes de Construcción: estimados de acuerdo con el nivel de costes del mercado, que experimentó un
aumento generalizado hasta mitad de año y una posterior estabilización en esos niveles en el segundo
semestre. En el caso de las obras en curso, se han asumido los presupuestos de obra de acuerdo con las
adjudicaciones y actualizaciones realizadas por la compañía y, en aquellos casos en los que estos no han
sido revisados al alza en el último año, se ha mantenido una partida en concepto de contingencias.
- Tasas de riesgo: En suelos terciarios puntuales con uso oficinas, valorados por Savills, en los que el IPC
aplica en el DCF, aumento ligero de TIR. En activos residenciales no se han aplicado variaciones relevantes,
salvo las que se hayan podido dar por cuestiones urbanísticas concretas.
Por último, se ha llevado a cabo el cálculo de la tasa de descuento asociada a cada proyecto, las tasas varían
en función del estadio de desarrollo del activo (suelo sin iniciar su desarrollo, en construcción, con preventas…)
oscilando en términos generales entre el 6% para suelos finalistas y el 19% para suelos en gestión antes de
impuestos.
Existen adicionalmente otros parámetros que son fijos en todas y cada una de las valoraciones realizadas siendo
los principales los siguientes.
- Se han considerado ventas anticipadas antes del inicio de la construcción de promociones en un rango entre
el 0% y 25%-30% según proyecto
- Se han estimado que el 80%-100% de las ventas (preventas sobre plano) se llevarán a cabo durante la
construcción de las promociones, llevándose a cabo las ventas restantes dentro de unos máximos en
términos generales de entre 3 - 18 meses posteriores a la finalización de las mismas.
- Se han considerado incrementos de precios de venta respecto a los precios de mercado existente a la fecha
actual desde 1.5%-2% hasta el 5%

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- Se estima que entre el tiempo necesario para la redacción del proyecto y consecución de la licencia de obra
construcción y entrega del proyecto, como la finalización de la comercialización y venta de las unidades
pueden transcurrir entre 36 y 42 meses.
Para uno de los ámbitos, los valoradores han asumido un supuesto especial para la valoración del suelo de ese
ámbito. Por problemas urbanísticos el plan general de dicho ámbito fue anulado por el organismo territorial
correspondiente. Se ha establecido la hipótesis especial de que se apruebe un nuevo plan general con contenidos
y desarrollos semejantes al declarado nulo. La dirección considera esta hipótesis razonable con base en el hecho
de que la declaración de nulidad proviene de defectos formales y no materiales, así como en base al ámbito
temporal estimado. El importe de las existencias valoradas bajo este supuesto asciende a 35.341 miles de euros
(35.404 miles de euros en 2021). Para este ámbito donde el tiempo de inicio de construcción es la hipótesis clave
se ha realizado un análisis de sensibilidad asumiendo un retraso de 12 meses sobre la hipótesis adoptada. Dicho
retraso conllevaría una reducción del valor actual en un 15% aproximadamente, registrándose un deterioro
adicional de 5.450 miles de euros (8.696 miles de euros en 2021) principalmente en el epígrafe de “Variaciones
de las provisiones de tráfico” del estado de resultados consolidado.
La dirección efectúa una revisión de los modelos de valoración verificándose la razonabilidad de ratios tales como
el porcentaje de suelo sobre producto terminado, el beneficio sobre el coste de producción o el beneficio obtenido
en función de las ventas.
Todas las estimaciones del valor razonable que resultan para las existencias se incluyen en el nivel 3.
c. Instrumentos financieros
- Activos financieros
El grupo clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías de valoración:
• Aquellos que se valoran con posterioridad a valor razonable (ya sea con cambios en resultados o en
otro resultado global), y
• Aquellos que se valoran a coste amortizado.
Para los activos valorados a valor razonable, las ganancias y pérdidas se registrarán en resultados o en otro
resultado global.
Las compras y ventas convencionales de activos financieros se reconocen en la fecha de negociación, que
es la fecha en que el grupo se compromete a comprar o vender el activo. Los activos financieros se dan de
baja en cuentas cuando expiran o se ceden los derechos a recibir flujos de efectivo de los activos
financieros y el grupo ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la
propiedad.
En el momento de reconocimiento inicial, el grupo valora un activo financiero a su valor razonable más, en el
caso de un activo financiero que no sea a valor razonable con cambios en resultados (VRR), los costes de la
transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición del activo financiero. Los costes de la
transacción de activos financieros registrados a valor razonable con cambios en resultados se reconocen
como gastos en resultados.
Cuentas comerciales a cobrar
Las cuentas comerciales a cobrar se reconocen inicialmente por el importe de la contraprestación que es
incondicional, a menos que contengan componentes financieros significativos en cuyo caso se reconocen a
valor razonable. Posteriormente se valoran a coste amortizado usando el método del tipo de interés efectivo,
menos la corrección por pérdidas del valor.
La corrección de valor por pérdidas de activos financieros se basa en hipótesis sobre riesgo de incumplimiento
y tasas de pérdidas esperadas. El grupo usa el juicio al realizar estas hipótesis y seleccionar las variables
para el cálculo del deterioro del valor, en base a la historia pasada del grupo y las condiciones del mercado
existentes, así como las estimaciones prospectivas al final de cada ejercicio sobre el que se informa.
Efectivo y equivalentes al efectivo
El efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el efectivo en caja, los depósitos a la vista en entidades de
crédito, otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento original de tres meses o menos.

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A efectos de presentación en el estado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el
efectivo en caja, los depósitos a la vista en entidades de crédito, otras inversiones a corto plazo de gran
liquidez con un vencimiento original de tres meses o menos que son fácilmente convertibles en importes
determinados de efectivo y que están sujetas a un riesgo poco significativo de cambios en el valor, y los
descubiertos bancarios. En el balance, los descubiertos bancarios se clasifican como deuda financiera en el
pasivo corriente.
- Pasivos financieros
Cuentas comerciales y otras cuentas a pagar
Estos importes representan pasivos por bienes y servicios proporcionados al grupo antes del final del ejercicio
financiero que se encuentran pendientes de pago. Las cuentas comerciales y otras cuentas a pagar se
presentan como pasivos corrientes a menos que el pago no venza en los 12 meses posteriores a la fecha del
balance. Se reconocen inicialmente por su valor razonable y con posterioridad se valoran a coste amortizado
de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo.
Deuda financiera
La deuda financiera se reconoce inicialmente por su valor razonable, neto de los costes de la transacción
incurridos. Posteriormente, las deudas financieras se valoran a su coste amortizado. Cualquier diferencia entre
los ingresos obtenidos (netos de los costes de la transacción) y el valor de reembolso se reconoce en
resultados durante la vida de la deuda de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo. Las comisiones
abonadas por la obtención de préstamos se reconocen como costes de la transacción del préstamo en la
medida en que sea probable que se vaya a disponer de una parte o de la totalidad de la línea. En este caso,
las comisiones se difieren hasta que se produce la disposición. En la medida en que no exista evidencia de
que sea probable que se vaya a disponer de la totalidad o parte de la línea de crédito, la comisión se capitaliza
como un pago anticipado por servicios de liquidez y se amortiza en el periodo al que se refiere la disponibilidad
del crédito.
Las acciones preferentes con amortización obligatoria en una fecha concreta se clasifican como pasivos. Los
dividendos sobre estas acciones preferentes se reconocen en resultados como gastos financieros.
El valor razonable del componente de pasivo de un bono convertible se determina usando un tipo de interés
de mercado para un bono no convertible equivalente. Este importe se registra como un pasivo sobre la base
de coste amortizado hasta que se extingue con la conversión o el vencimiento de los bonos. El resto de los
ingresos obtenidos se asigna a la opción de conversión que se reconoce e incluye en el patrimonio neto de
los accionistas, neto del efecto del impuesto sobre las ganancias.
La deuda financiera se elimina del balance cuando la obligación especificada en el contrato se ha pagado,
cancelado o expirado. La diferencia entre el importe en libros de un pasivo financiero que se ha cancelado o
cedido a otra parte y la contraprestación pagada, incluyendo cualquier activo cedido diferente del efectivo o
pasivo asumido, se reconoce en el resultado del ejercicio como otros ingresos o gastos financieros.
Cuando se renegocian los términos de un pasivo financiero y la entidad emite instrumentos de patrimonio a
un acreedor para extinguir la totalidad o parte del pasivo (permuta de deuda por patrimonio neto), se reconoce
una ganancia o pérdida en el resultado del ejercicio por la diferencia entre el importe en libros del pasivo
financiero y el valor razonable de los instrumentos de patrimonio emitidos.
La deuda financiera se clasifica como pasivo corriente a menos que el grupo tenga un derecho incondicional
a diferir la liquidación del pasivo durante al menos 12 meses después de la fecha del balance.
d. Anticipos de clientes
Anticipos de clientes: Los importes percibidos de clientes a cuenta de ventas futuras de suelos y/o
edificaciones tanto en efectivo como en efectos comerciales, en tanto en cuanto no se produce el
reconocimiento de la venta en los términos descritos anteriormente, se registran, en su caso, como anticipos
recibidos en el epígrafe "Anticipos de clientes" del pasivo.

23
e. Provisiones
Las cuentas anuales consolidadas del Grupo recogen todas las provisiones significativas con respecto a las
cuales se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor que de lo contrario.
Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales consolidadas, sino que se informa sobre
los mismos, conforme a los requerimientos de la NIC 37.
Las provisiones (que se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible sobre las
consecuencias del suceso en el que traen su causa y son reestimadas con ocasión de cada cierre contable)
se utilizan para afrontar las obligaciones específicas para las cuales fueron originalmente reconocidas,
procediéndose a su reversión, total o parcial, cuando dichas obligaciones dejan de existir o disminuyen.
Procedimientos judiciales y/o reclamaciones en curso
A 31 de diciembre de 2022 se encontraban en curso distintos procedimientos judiciales y reclamaciones
entablados contra las entidades consolidadas con origen en el desarrollo habitual de sus actividades. Tanto
los asesores legales del Grupo como sus Administradores entienden que las provisiones constituidas son
suficientes y que la conclusión de estos procedimientos y reclamaciones no producirá un efecto adicional
significativo en las cuentas anuales consolidadas de los ejercicios en los que finalicen.
Provisiones por garantía
Las provisiones para costes de garantías, especialmente los gastos de postventa, otros costes y la garantía
decenal establecida en la regulación española para empresas inmobiliarias, se reconocen en la fecha de la
venta de los productos pertinentes, según la mejor estimación del gasto necesario para liquidar el probable
pasivo del Grupo.
f. Impuesto sobre las ganancias
Régimen General
El gasto por el impuesto sobre las ganancias se reconoce en el estado de resultados consolidado consolidada,
excepto cuando sea consecuencia de una transacción cuyos resultados se registran directamente en el
patrimonio neto, en cuyo supuesto el impuesto sobre beneficios también se registra en el patrimonio neto.
El gasto por impuesto sobre las ganancias del ejercicio se calcula sobre la base imponible del ejercicio. La
base imponible difiere del resultado neto presentado en el estado de resultados consolidado porque excluye
partidas de ingresos o gastos que son gravables o deducibles en otros ejercicios y excluye además partidas
que nunca lo son. El pasivo del Grupo en concepto de impuestos corrientes se calcula utilizando tipos fiscales
que han sido aprobados o prácticamente aprobados en la fecha del balance de situación consolidado.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos son aquellos impuestos que se prevén recuperables o pagaderos
calculados sobre las diferencias entre los importes en libros de los activos y pasivos en las cuentas anuales
consolidadas y las bases imponibles correspondientes utilizadas en el cálculo de la ganancia fiscal, y se
contabilizan utilizando el método del pasivo en el balance de situación consolidado y se cuantifican aplicando a
la diferencia temporal o crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.
Se reconoce un activo o pasivo por impuestos diferidos para las diferencias temporales derivadas de
inversiones en sociedades dependientes y empresas asociadas, y de participaciones en negocios conjuntos,
salvo cuando el Grupo puede controlar la reversión de las diferencias temporales y es probable que éstas no
sean revertidas en un futuro previsible.

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No obstante lo anterior:
i. Los activos por impuestos diferidos solamente se reconocen en el caso de que se considere probable que
las entidades consolidadas vayan a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder
hacerlos efectivos.
ii. En ningún caso se registran impuestos diferidos con origen en los fondos de comercio aflorados en una
adquisición.
Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos registrados (tanto activos como
pasivos) con objeto de comprobar que se mantienen vigentes, efectuándose las oportunas correcciones a los
mismos de acuerdo con los resultados de los análisis realizados.
La Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante aprobó acogerse en el ejercicio 2017 al régimen
de consolidación fiscal regulado en el Capítulo VII, del Título VII, del Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de
marzo, de conformidad con lo establecido en el artículo 70 del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre
Sociedades, para el período impositivo que se inició el 1 de enero de 2017 y para los sucesivos períodos
impositivos, en tanto reúna, junto con sus sociedades dependientes, los requisitos que para ello se prevén en
la Ley para acogerse.
El grupo de consolidación fiscal está formado por la sociedad matriz y todas las sociedades dependientes,
anónimas o limitadas, residentes en territorio español y en las que la matriz tenga una participación, directa o
indirecta de al menos el 75 % del capital (véase Anexo I).
g. Ingresos y gastos
Los ingresos y gastos se imputan en función del devengo.
Concretamente, los ingresos se calculan al valor razonable de la contraprestación cobrada o a cobrar y
representan los importes a cobrar por los bienes entregados y los servicios prestados en el marco ordinario
de la actividad, menos descuentos, IVA y otros impuestos relacionados con las ventas.
El Grupo reconoce los ingresos cuando el importe de los mismos se puede valorar con fiabilidad y sea probable
que los beneficios económicos futuros vayan a fluir a las sociedades del Grupo. No se considera que se puede
valorar el importe de los ingresos con fiabilidad hasta que no se han resuelto todas las contingencias
relacionadas con la venta.
Venta de promociones inmobiliarias y suelos
Por lo que se refiere a las ventas de promociones inmobiliarias y suelos, las sociedades del Grupo siguen el
criterio de reconocer las ventas y el coste de las mismas cuando se han ha transferido al comprador los riesgos
y beneficios significativos inherentes a la propiedad de los bienes, con independencia de su transmisión
jurídica, que habitualmente resulta en la fecha en la que se escritura la compraventa.
Alquileres
Los ingresos por alquileres se registran en función de su devengo, distribuyéndose linealmente los beneficios
en concepto de incentivos y los costes iniciales de los contratos de arrendamiento.
Ingresos por intereses
Los ingresos por intereses se devengan siguiendo un criterio temporal, en función del principal pendiente de
cobro y el tipo de interés efectivo aplicable, que es el tipo que descuenta exactamente los futuros recibos en
efectivo estimados a lo largo de la vida prevista del activo financiero del importe en libros neto de dicho activo.
Ingresos por dividendos
Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir el pago.
Los ingresos por dividendos procedentes de inversiones se reconocen cuando los derechos de los
accionistas a recibir el pago han sido establecidos.

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h. Costes por intereses
Los costes por intereses directamente imputables a la adquisición, construcción o producción de promociones
inmobiliarias o inversiones inmobiliarias se añaden al coste de dichos activos, hasta el momento en que los
activos estén sustancialmente preparados para su uso o venta previstos. Los ingresos procedentes de
inversiones obtenidos en la inversión temporal de préstamos específicos que aún no se han invertido en
activos cualificados se deducen de los costes por intereses aptos para la capitalización.
Los demás costes por intereses se reconocen en el estado de resultados consolidado en el periodo en que se
incurren.
i. Capital Social
El capital social está representado por acciones ordinarias.
Los costes de emisión de nuevas acciones u opciones se presentan directamente contra el patrimonio neto,
como menores reservas.
En el caso de adquisición de acciones propias de la Sociedad Dominante del Grupo, la contraprestación
pagada, incluido cualquier coste incremental directamente atribuible, se deduce del patrimonio neto hasta su
cancelación, emisión de nuevo o enajenación. Cuando estas acciones se venden o se vuelven a emitir
posteriormente, cualquier importe recibido, neto de cualquier coste incremental de la transacción directamente
atribuible, se incluye en el patrimonio neto.
j. Derivados
Los derivados se reconocen inicialmente al valor razonable en la fecha en que se firma el contrato de
derivados y posteriormente se vuelven a valorar a su valor razonable en la fecha de cada balance. La
contabilización de los cambios posteriores en el valor razonable depende de si el derivado se ha designado
como un instrumento de cobertura y, si es así, de la naturaleza de la partida que está cubriendo.
El grupo designa determinados derivados como:
• coberturas del valor razonable de activos o pasivos reconocidos o un compromiso en firme (coberturas
del valor razonable).
• coberturas de un riesgo concreto asociado con los flujos de efectivo de activos y pasivos reconocidos y
transacciones previstas altamente probables (coberturas de flujos de efectivo), o
• coberturas de una inversión neta en un negocio en el extranjero (coberturas de inversión neta).
Los derivados contratos por el Grupo son especulativos.
k. Consolidación
Dependientes
Dependientes son todas las entidades (incluidas las entidades estructuradas) sobre las que el Grupo tiene
control. El Grupo controla una entidad cuando está expuesto, o tiene derecho, a obtener unos rendimientos
variables por su implicación en la participada y tiene la capacidad de utilizar su poder sobre ella para influir
sobre esos rendimientos. Las dependientes se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control
al Grupo, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.
Para contabilizar las combinaciones de negocios el Grupo aplica el método de adquisición. La contraprestación
transferida por la adquisición de una dependiente se corresponde con el valor razonable de los activos
transferidos, los pasivos incurridos con los anteriores propietarios de la adquirida y las participaciones en el
patrimonio emitidas por el Grupo. La contraprestación transferida incluye el valor razonable de cualquier activo
o pasivo que proceda de un acuerdo de contraprestación contingente. Los activos identificables adquiridos y
los pasivos y pasivos contingentes asumidos en una combinación de negocios se valoran inicialmente a su
valor razonable en la fecha de adquisición. Para cada combinación de negocios, el Grupo puede optar por
reconocer cualquier participación no Dominante en la adquirida por el valor razonable o por la parte proporcional
de la participación no Dominante de los importes reconocidos de los activos netos identificables de la adquirida.

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Los costes relacionados con la adquisición se reconocen como gastos en el ejercicio en que se incurre en
ellos.
Si la combinación de negocios se realiza por etapas, el importe en libros en la fecha de adquisición de la
participación en el patrimonio neto de la adquirida anteriormente mantenido por la adquirente se vuelve a
valorar al valor razonable en la fecha de adquisición; cualquier pérdida o ganancia que surja de esta nueva
valoración se reconoce en el resultado del ejercicio.
Cualquier contraprestación contingente a transferir por el Grupo se reconoce a su valor razonable en la fecha
de adquisición. Los cambios posteriores en el valor razonable de la contraprestación contingente que se
considere un activo o un pasivo se reconocen de acuerdo con la NIC 39 en resultados. La contraprestación
contingente que se clasifique como patrimonio neto no se valora de nuevo y su liquidación posterior se
contabiliza dentro del patrimonio neto .
Se eliminan las transacciones inter-compañía, los saldos y las ganancias no realizadas en transacciones entre
entidades del Grupo. Las pérdidas no realizadas también se eliminan. Cuando ha sido necesario se han ajustado
los importes presentados por las dependientes para adecuarlos a las políticas contables del Grupo.
Asociadas
Asociadas son todas las entidades sobre las que el Grupo ejerce influencia significativa pero no tiene control
que, generalmente, viene acompañado por una participación de entre un 20% y un 50% de los derechos de voto.
Las inversiones en asociadas se contabilizan por el método de participación. Bajo el método de la participación,
la inversión se reconoce inicialmente a coste, y el importe en libros se incrementa o disminuye para reconocer la
participación del inversor en los resultados de la invertida después de la fecha de adquisición. La inversión del
Grupo en asociadas incluye el fondo de comercio identificado en la adquisición.
Si la participación en la propiedad en una asociada se reduce, pero se mantiene la influencia significativa, sólo
la participación proporcional de los importes previamente reconocidos en el otro resultado global se reclasifica
a resultados cuando es apropiado.
La participación del Grupo en las pérdidas o ganancias posteriores a la adquisición de sus asociadas se
reconoce en el estado de resultados consolidado, y su participación en los movimientos posteriores a la
adquisición en el otro resultado global se reconoce en el otro resultado global con el correspondiente ajuste
al importe en libros de la inversión. Cuando la participación del Grupo en las pérdidas de una asociada es
igual o superior a su participación en la misma, incluida cualquier otra cuenta a cobrar no asegurada, el Grupo
no reconoce pérdidas adicionales, a menos que hubiera incurrido en obligaciones legales o implícitas o
realizados pagos en nombre de la asociada.
En cada fecha de presentación de información financiera, el Grupo determina si existe alguna evidencia
objetiva de que se haya deteriorado el valor de la inversión en la asociada. Si este fuese el caso, el Grupo
calcula el importe de la pérdida por deterioro del valor como la diferencia entre el importe recuperable de la
asociada y su importe en libros y reconoce el importe adyacente a "la participación del beneficio / (pérdida) de
una asociada" en el estado de resultados consolidado.
Las pérdidas y ganancias procedentes de las transacciones ascendentes y descendentes entre el Grupo y
sus asociadas se reconocen en las cuentas anuales consolidadas del Grupo sólo en la medida que
correspondan a las participaciones de otros inversores en las asociadas no relacionados con el inversor. Las
pérdidas no realizadas se eliminan a menos que la transacción proporcione evidencia de pérdida por deterioro
del valor del activo transferido. Las políticas contables de las asociadas se han modificado cuando ha
resultado necesario para asegurar la uniformidad con las políticas adoptadas por el Grupo.
Las pérdidas y ganancias de dilución surgidas en inversiones en asociadas se reconocen en el estado de
resultados consolidado.
Acuerdos conjuntos
El Grupo aplica NIIF 11 a todos los acuerdos conjuntos. Las inversiones en acuerdos conjuntos bajo NIIF 11
se clasifican como operaciones conjuntas o como negocios conjuntos, dependiendo de los derechos y
obligaciones contractuales de cada inversor. El Grupo ha evaluado la naturaleza de sus acuerdos conjuntos
y ha determinado que todos ellos sean clasificados como negocios conjuntos.

27
Los negocios conjuntos se contabilizan usando el método de la participación (o “puesta en equivalencia”), al
igual que las Asociadas. Las ganancias no realizadas en transacciones entre el Grupo y sus negocios
conjuntos se eliminan en la medida de la participación del Grupo en los negocios conjuntos. Las pérdidas no
realizadas también se eliminan a menos que la transacción proporcione evidencia de una pérdida por deterioro
del valor del activo transferido. Las políticas contables de los negocios conjuntos se han modificado cuando
es necesario para asegurar la uniformidad con las políticas adoptadas por el Grupo. A 31 de diciembre de
2022 los negocios conjuntos que posee el Grupo están detallados en el anexo I de la presente memoria.
Las operaciones conjuntas se integran por el método de consolidación proporcional. El Grupo combina línea
por línea su participación en los activos, pasivos, ingresos y gastos y flujos de efectivo de la entidad controlada
conjuntamente con aquellas partidas de sus cuentas que son similares. El Grupo reconoce en sus cuentas
anuales consolidadas la participación en los beneficios o las pérdidas procedentes de ventas de activos del
Grupo a las entidades controladas conjuntamente por la parte que corresponde a otros partícipes. El Grupo
no reconoce su participación en los beneficios o las pérdidas de la entidad controlada conjuntamente y que
se derivan de la compra por parte del Grupo de activos de la entidad controlada conjuntamente hasta que
dichos activos no se venden a un tercero independiente. Se reconoce una pérdida en la transacción de forma
inmediata si la misma pone en evidencia una reducción del valor neto realizable de los activos corrientes, o
una pérdida por deterioro de valor. A 31 de diciembre de 2022 no existen operaciones conjuntas llevadas a
cabo por el grupo.
En el Anexo I a estas notas se desglosan los datos de identificación de los negocios conjuntos incluidos en el
perímetro de consolidación por el método de participación.
l. Transacciones con partes vinculadas
Las transacciones con partes vinculadas se contabilizan de acuerdo con las normas de valoración detalladas
anteriormente.
Los precios de las operaciones realizadas con partes vinculadas se encuentran adecuadamente soportados
y documentados, por lo que los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que no existen riesgos
que pudieran originar pasivos fiscales significativos.
m. Estado de flujos de efectivo consolidado
En el estado de flujos de efectivo consolidado se utilizan las siguientes expresiones en los siguientes
sentidos:
• Flujos de efectivo son las entradas y salidas de efectivo y equivalentes al efectivo.
• Actividades de explotación son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos
ordinarios de la entidad, así como otras actividades que no puedan ser calificadas como de inversión
o financiación.
• Actividades de inversión son las de adquisición y disposición de activos a largo plazo, así como
de otras inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo.
• Actividades de financiación son las actividades que producen cambios en el tamaño y
composición de los capitales propios y de los préstamos tomados por parte de la entidad.
A efectos de la elaboración del estado de flujos de efectivo consolidado, se ha considerado como
"efectivo y equivalentes de efectivo" la caja y depósitos bancarios a la vista, así como aquellas
inversiones a corto plazo de gran liquidez, que son fácilmente convertibles en importes
determinados de efectivo, estando sujetos a un riesgo poco significativo de cambios en su valor.
Dentro del epígrafe “otros ajustes al resultado” correspondiente al “flujos de efectivo de las actividades de
explotación” se recoge principalmente el impacto de los anticipos de clientes asociados a suelos y
promociones materializados en cobros en periodos anteriores cuya entrega se ha producido en el periodo
actual.

28
n. Arrendamientos
Cuando una entidad del Grupo es el arrendatario – Arrendamiento operativo
Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte importante de los riesgos y ventajas
derivados de la titularidad se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos en concepto de
arrendamiento operativo (netos de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan en el estado
de resultados consolidado sobre una base lineal durante el período de arrendamiento.
Cuando una entidad del Grupo es el arrendador – Arrendamiento operativo
Los activos arrendados a terceros bajo contratos de arrendamiento operativo se incluyen dentro del
balance consolidado según su naturaleza. Los ingresos derivados del arrendamiento se reconocen de
forma lineal durante el plazo del arrendamiento.
o. Activos y pasivos corrientes con vencimiento superior a 12 meses (ciclo largo y corto)
El Grupo ha optado por presentar los activos y pasivos corrientes de acuerdo con el ciclo normal de
explotación de la empresa considerando como ciclo corto aquellas que se gestionarán dentro de los
próximos 36 meses y como ciclo largo los siguientes meses.
Miles de euros
2022
2021
Existencias - ciclo largo
1.166.565
1.191.297
Existencias – ciclo corto
675.813
651.616
Total existencias ciclo largo y corto
1.842.378
1.842.913
Se excluyen anticipo a proveedores por importe de 549 miles de euros en 2022 y 1.095 miles de euros en
2021.
El grupo considera que ninguno de los pasivos corrientes tiene la consideración de ciclo largo y tiene un
vencimiento superior a 12 meses.
p. Derivados financieros y cobertura contable
Los derivados financieros se valoran, tanto en el momento inicial como en valoraciones posteriores, por su
valor razonable. El método para reconocer las pérdidas o ganancias resultantes depende de si el derivado
se ha designado como instrumento de cobertura o no y, en su caso, del tipo de cobertura.
Los instrumentos de cobertura se valoran y registran de acuerdo con su naturaleza en la medida en que no
sean, o dejen de ser, coberturas eficaces.
En el caso de derivados que no califican para contabilidad de cobertura, las pérdidas y ganancias en el valor
razonable de los mismos se reconocen inmediatamente en el estado de resultados consolidado.
El Grupo designa determinados derivados como coberturas de un riesgo concreto de tipo de interés
asociados a los pasivos reconocidos (cobertura de flujos de efectivo).
El Grupo documenta al inicio de la transacción la relación existente entre los instrumentos de cobertura y
las partidas cubiertas, así como sus objetivos para la gestión del riesgo y la estrategia para acometer varias
transacciones de cobertura. El Grupo también documenta su evaluación, tanto al inicio como sobre una base
continua, de si los derivados que se utilizan en las transacciones de cobertura son altamente efectivos para
compensar los cambios en los flujos de efectivo de las partidas cubiertas.
La totalidad del valor razonable de un derivado de cobertura se clasifica como activo o pasivo no corriente
si el vencimiento de la partida cubierta restante es superior a 12 meses, y como activo o pasivo corriente si
el vencimiento de la partida cubierta restante es inferior a 12 meses.

29
Cobertura de flujos de efectivo
La parte efectiva de cambios en el valor razonable de los derivados que se designan y califican como
coberturas de flujos de efectivo se reconocen en el otro resultado global consolidado. La pérdida o ganancia
relativa a la parte ineficaz se reconoce inmediatamente en el estado de resultados consolidado dentro del
resultado financiero.
Los importes acumulados en el patrimonio neto se reclasifican al estado de resultados consolidado en los
períodos en que la partida cubierta afecta al resultado. La pérdida o ganancia relativa a la parte efectiva de
las permutas de tipo de interés que cubren préstamos a tipo variable se reconoce en el estado de resultados
consolidado dentro de “ingresos / gastos financieros”.
Cuando un instrumento de cobertura vence o se vende, o cuando se dejan de cumplir los requisitos exigidos
para contabilidad de cobertura, cualquier ganancia o pérdida acumulada en el patrimonio neto hasta ese
momento permanece en el patrimonio y se reconoce cuando la transacción prevista se reconoce finalmente
en el estado de resultados consolidado. Cuando se espera que la transacción prevista no se vaya finalmente
a producir, la ganancia o pérdida acumulada en el patrimonio neto se traspasa inmediatamente al estado de
resultados consolidado dentro de “ingresos / gastos financieros”.
3. EXPOSICIÓN AL RIESGO
El Grupo gestiona su capital para asegurar que las compañías del Grupo sean capaces de continuar como
negocios rentables a la vez que maximiza el retorno de los accionistas a través del equilibrio óptimo de la
deuda y fondos propios.
La estrategia del conjunto del Grupo ha estado marcada durante el ejercicio 2022 por la prudencia, centrando
la gestión en la generación de caja vía mantenimiento del negocio recurrente.
La estructura de capital del Grupo incluye deuda, caja y activos líquidos y fondos propios, que incluye capital,
reservas y resultados no distribuidos.
El Área Financiera, responsable de la gestión de riesgos financieros, revisa la estructura de capital, así como el
ratio de Deuda neta (definida esta como la deuda bancaria menos tesorería disponible y menos otros
activos/pasivos financieros), sobre valor razonable de los activos (Gross Asset Value — GAV). A este respecto el
Grupo tiene la previsión para el largo plazo de no sobrepasar un endeudamiento de 25% para este ratio, al 31 de
diciembre es de 2022 el ratio es del 9,65% (6,42% en 2021).
Deuda financiera neta (miles de euros)
31/12/2022
31/12/2021
(+) Deuda bancaria (*)
(291.882)
(328.586)
(+) Bono (MARF) (1.c)
(30.000)
(30.000)
(+) Pagarés (MARF) (**)
(29.000)
(35.900)
(-) Tesorería disponible (Nota 11)
124.062
231.280
(-) Otros activos financieros
-
1.120
(226.820)
(162.086)
Valor de mercado de los activos (GAV) (***)
2.350.745
2.525.351
(*) Importe neto de los pagos anticipados realizados en el momento de la apertura de la financiación corporativa
por importe de 3.363 miles de euros a 31 de diciembre de 2022 y 4.302 miles de euros a 31 de diciembre de 2021.
(**) Se incluye la deuda por pagarés MARF por considerarse asimilable a deuda bancaria.
(***) No incluye el valor de mercado de los activos propiedad de sociedades que consolidan por el método de
puesta en equivalencia, que tienen un valor de mercado de 71.998 miles de euros a 31 de diciembre de 2022
(73.946 miles de euros a 31 de diciembre de 2021).

30
Con fecha 31 de diciembre de 2019, la Sociedad Dominante firmó un contrato de permuta financiera (“Equity
Swap”) con Goldman Sachs International por un importe de hasta 50 millones de euros y con un vencimiento
de 27 meses.
Como consecuencia de ello, la Sociedad Dominante mantenía suspendido el contrato de liquidez suscrito
con Banco Sabadell, S.A. para la gestión de la autocartera.
Con fecha 20 de diciembre de 2022 la Sociedad Dominante ha procedido a cancelar anticipadamente el
contrato de permuta financiera (“equity swap”) que tenía suscrito con Goldman Sachs International. La
Sociedad Dominante adquirió 3.338.506 acciones por un importe de 21.067 miles de euros.
El Grupo distingue dos tipos de riesgos financieros principales:
• Riesgo de liquidez:
Se refiere al riesgo de la eventual incapacidad del Grupo para hacer frente a los pagos ya comprometidos,
y/o los compromisos derivados de nuevas inversiones.
• Riesgo de mercado:
1. Riesgos de tipos de interés: se refiere al impacto que puede registrar el estado de resultados
consolidado en su epígrafe de gastos financieros como consecuencia de un alza de los tipos de interés.
2. Riesgo de crédito: se refiere al impacto que puede tener en el estado de resultados consolidado el
fallido de las cuentas por cobrar.
3. Riesgo de tipo de cambio: se refiere al impacto que puede tener en el estado de resultados consolidado
las variaciones en el tipo de cambio.
A continuación, mencionamos los sistemas de control establecidos para mitigar estos riesgos:
Riesgo de liquidez
El Grupo determina las necesidades de tesorería utilizando dos herramientas básicas:
1. Presupuesto de tesorería con horizonte de 12 meses con detalle mensual y actualización también mensual,
elaborado a partir de los presupuestos de tesorería de cada Área.
2. Presupuesto de tesorería con horizonte 30 días con detalle diario y actualización diaria, elaborado a partir
de los compromisos de pago incorporados al Sistema de Información Financiera.
Con estas herramientas se identifican las necesidades de tesorería en importe y tiempo, y se planifican las
nuevas necesidades de financiación.
El Grupo mantiene una política de liquidez consistente en la contratación de facilidades crediticias
comprometidas e inversiones financieras temporales por importe suficiente para soportar las necesidades
previstas por un periodo que esté en función de la situación y expectativas de los mercados de deuda y de
capitales.
La posición disponible de tesorería del Grupo al 31 de diciembre de 2022 asciende a 124.085 miles de euros
(Nota 11) (231.280 miles de euros en 2021).
El Grupo dispone de financiaciones comprometidas y no dispuestas a 31 de diciembre de 2022 que
ascienden a 547.117 miles de euros (Nota 14) (390.497 miles a 31 de diciembre de 2021).
El 1 de diciembre de 2017 la Sociedad firmó un préstamo sindicado por importe de 275.000 miles de euros,
con el propósito de financiar, entre otros, las inversiones de urbanización previstas en el plan de negocio, así
como los gastos operativos. Esta financiación será destinada, asimismo, al repago de las deudas financieras
del Grupo con vencimientos en el corto plazo. Los términos del acuerdo están basados en los estándares del
mercado y permitirá a la Sociedad el cumplimiento de su plan de inversiones en los próximos ejercicios. El
vencimiento de la financiación se estableció en 5 años y se remunera a EURIBOR más un margen de
mercado.

31
Como se detalla en la Nota 1, con fecha 28 de julio de 2021 la Sociedad Dominante firmo un acuerdo de
refinanciación de la deuda sindicada mediante la cual se incrementaba el importe nominal hasta 260.000
miles de euros y se extendía el plazo de vencimiento hasta el 28 de julio de 2026.
La revisión del presupuesto de tesorería correspondiente al horizonte de 12 meses y los análisis de
sensibilidad realizados por el Grupo permiten concluir que, durante el siguiente año, la Sociedad Dominante
será capaz de financiar razonablemente sus operaciones, aún en el caso de que las condiciones del mercado
inmobiliario y de financiación se endurezcan.
Riesgo de mercado
Riesgo de tipo de interés
Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasivos que
devengan un tipo de interés fijo, así como los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un tipo
de interés variable. El riesgo producido por la variación del tipo de interés se gestiona mediante la
contratación de instrumentos derivados que tienen la función de cubrir al Grupo de dichos riesgos.
A 31 de diciembre de 2022 el Grupo tenía contratados instrumentos derivados tipo “spread cap”, tal y como
establece el préstamo corporativo, por importe nominal de 255.000 miles de euros, con el mismo vencimiento
que el préstamo asociado y strikes de 1,00% y 3,00%.
Los Administradores de la Sociedad dominante consideran que una variación en el EURIBOR al que se
encuentran referenciada la deuda bancaria actualmente dispuesta no supondría un impacto significativo en
el estado de resultados consolidado.
Riesgo de crédito
En relación con los saldos de clientes y otras cuentas a cobrar, una alta proporción de los mismos están
referidos a operaciones con entidades públicas nacionales, con lo cual el Grupo considera que el riesgo de
crédito se encuentra muy acotado.
Por otro lado, el Grupo no tiene un riesgo de crédito significativo con terceros derivado de su actividad
inmobiliaria propia, ya que cobra la práctica totalidad de las ventas en el momento de la escrituración, ya
sea por subrogación del comprador en la parte que le corresponde del préstamo promotor o bien por otro
método distinto a la elección del comprado. El riesgo de crédito derivado de los aplazamientos de pago en
operaciones de venta de suelo o edificios terminados se mitiga mediante la obtención de garantías por parte
del comprador o el establecimiento de condiciones resolutorias en caso de impago que derivarían en la
reparación de la titularidad del activo vendido y el cobro de una indemnización.
Riesgo de tipo de cambio
Al 31 de diciembre de 2022 y 2021, el Grupo no tiene exposición por riesgo de tipo de cambio.
Otros riesgos – Riesgo por la invasión de Ucrania
Con fecha 24 de febrero de 2022, Rusia inició la invasión de Ucrania, lo cual marcó el inicio de un conflicto
bélico entre ambos países en territorio ucraniano. La campaña ha estado precedida por una acumulación
militar rusa prolongada desde principios de 2022, así como numerosas demandas rusas de medidas de
seguridad y prescripciones legales contra Ucrania para unirse a la OTAN. La duración del conflicto y las
consecuencias reales para la economía mundial en general son aún inciertas.
Tras una evaluación preliminar de la situación a fecha de formulación de las presentes cuentas anuales
consolidadas, el Grupo considera que dicho conflicto no tiene ni tendrá un impacto directo ni significativo
sobre sus operaciones, y por tanto no se prevé ninguna consecuencia a causa del mismo.

32
Otros riesgos – Riesgo por cambio climático
Metrovacesa ha llevado a cabo un análisis de riesgos y oportunidades derivadas del cambio climático y la
transición energética conforme a las recomendaciones de la Task Force on Climate Financial Disclosures
(TCFD), que incluye riesgos físicos y de transición clasificados según su nivel de criticidad y probabilidad de
que afecten a sus proyectos, y determina oportunidades para el negocio según su horizonte de ejecución y
su impacto potencial.
A continuación, se detallan los riesgos de transición de los agentes económicos a una economía
descarbonizada identificados por su mayor impacto potencial en la compañía:
• Legales y políticos: El desarrollo de normativa y acciones políticas relacionadas con el cambio climático
evoluciona cada vez con más rapidez, lo que supone en ocasiones impactos muy relevantes en la estrategia,
modelos de negocio y planificación.
• Tecnológicos: El momento y la oportunidad del desarrollo de nuevas tecnologías de bajo consumo en carbono
para reducir la demanda energética de los edificios, y de nuevos diseños constructivos adaptados al cambio
climático, afectarán la competitividad del sector.
• De mercado: Cambios en el comportamiento del consumidor que aumentan la demanda de productos
clasificados como sostenibles, o la disminución de la oferta de ciertos recursos debido a una mayor escasez,
son ejemplos de este tipo de riesgos.
• Reputacionales: La ausencia de desempeño en la transición hacia la descarbonización mediante diferentes
medidas de adaptación y mitigación tiene un impacto directo en la reputación de la compañía y en la confianza
de inversores y clientes.
Por otro lado, los riesgos físicos, derivados del incremento de fenómenos meteorológicos extremos (agudos)
o de los impactos a largo plazo (crónicos) del cambio en las características del clima, deben ser gestionados
para que, no solo los edificios, sino también el entorno construido que los rodea, puedan alcanzar un futuro
resiliente.
El desarrollo de la estrategia de cambio climático y los esfuerzos enfocados hacia la transición energética
también generan oportunidades para la compañía como los siguientes:
• Mejora de la eficiencia en los recursos, mediante la utilización de materiales, técnicas constructivas y
distribución eficientes junto con la inversión en innovación tecnológica aplicada a la construcción,
facilitando el acceso a fuentes de energías renovables, y a la transformación digital de todas las áreas
de la compañía.
• Reducción de emisiones en los edificios mediante un adecuado diseño arquitectónico y una óptima
elección de materiales y elementos constructivos con baja huella ecológica y alta durabilidad, que
redundará en la obtención de certificaciones de edificación sostenible reconocidas por usuarios,
inversores, y otros grupos de interés.
• Potenciar la resiliencia de la compañía y sus respuestas de adaptación para reducir los riesgos físicos
por la consecuencia del cambio climático, con potencial impacto en las promociones.
• Divulgación y sensibilización para lograr buenos hábitos de consumo sostenible de los usuarios, con
una mayor concienciación frente al cambio climático. Asimismo, fomentar programas de formación a
empleados para profundizar en la concienciación de la relevancia del cambio climático.

33
•
• Mejora de la confianza de los inversores y acceso a mercados, a través, por ejemplo, del
alineamiento progresivo con la Taxonomía de la UE, y la participación en índices de sostenibilidad que
refuercen el objetivo de transparencia y permitan conocer el desempeño de la compañía en materia de
sostenibilidad.
• Acceso a financiación corporativa y promotora verde y sostenible a proyectos dirigidos a prevenir,
gestionar o mitigar los impactos ambientales, y a la adaptación al cambio climático.
• La gestión combinada de todas las oportunidades mencionadas anteriormente repercutirá, en
consecuencia, en la mejora del posicionamiento y reputación de la compañía.
4. BENEFICIO/(PÉRDIDA) POR ACCIÓN
a) Beneficio/(Pérdida) básica por acción
El beneficio o pérdida básica por participación se determina dividiendo el resultado neto atribuido al Grupo
(después de impuestos y minoritarios) entre el número medio ponderado de las acciones en circulación
durante ese ejercicio.
31/12/2022
31/12/2021
Beneficio / (Pérdida) del ejercicio (miles de euros)
(23.477)
18.463
Número medio ponderado de acciones en circulación (miles
de acciones)
151.429
151.448
Beneficio / (Pérdida) básica por acción (euros)
(0,1550)
0,1219
b) Beneficio/(Pérdida) diluida por acción
El beneficio o pérdida diluida por acción se determina de forma similar al beneficio o a la pérdida básica por
acción, pero el número medio ponderado de acción en circulación se ajusta para tener en cuenta el efecto
dilutivo potencial de las opciones sobre participaciones, warrants y deuda convertible en vigor al cierre de
cada ejercicio.
Durante los periodos comprendidos entre el 1 de enero y 31 de diciembre de 2022 y 2021, el beneficio y l a
pérdida diluida por acción del Grupo coincide con el beneficio y la pérdida básica por participación.
5. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS
a) Criterios de segmentación
La Sociedad dominante ha estructurado la información por segmentos en función de las distintas líneas
de negocio del Grupo.
Las líneas de negocio que se describen seguidamente se han establecido en función de la estructura
organizativa del Grupo en vigor al 31 de diciembre de 2022 y teniendo en cuenta, por un lado, la naturaleza
de los productos (producto residencial, comercial y otros) y los clientes a los que van dirigidos.
La actividad del Grupo se centra, principalmente, en el desarrollo y venta de promociones inmobiliarias
residenciales a partir de suelo finalista (incluidos los resultados bajo el capítulo “Desarrollo inmobiliario
residencial”), distinguiéndose éstos de los resultados generados por la línea de negocio que no se
considera como estratégica como es la promoción de suelos comerciales, cuyos resultados se presentarán
bajo el capítulo “Desarrollo inmobiliario comercial”.

34
Los ingresos y los gastos que no pueden ser atribuidos específicamente a ninguna línea de carácter
operativo o que son el resultado de decisiones que afectan globalmente al Grupo – y entre ellos los gastos
originados por actividades que afectan a varias líneas de negocios – se atribuyen a una “unidad
Corporativa/otros” a la que también se le asignarán las partidas de conciliación y se encontrarán incluidos
bajo el epígrafe de “Otros”.
Al desarrollar todas sus actividades en España el Grupo no considera el criterio geográfico como segmento
a reportar.
b) Bases y metodología de la información por segmentos de negocio
La información por segmentos que se expone se basa en los informes mensuales elaborados por la
Dirección del Grupo y que se genera por la misma aplicación informática utilizada para obtener todos los
datos contables del Grupo (SAP) siendo revisados por el Comité de dirección (donde se encuentran
representados la Dirección y el consejo de Administración mediante el consejero delegado) para llevar a
cabo la toma de decisiones en cuanto a la asignación de recursos y evaluar su rendimiento.
Los ingresos ordinarios del segmento corresponden a los ingresos ordinarios directamente atribuible al
mismo, los ingresos ordinarios de cada segmento incluyen las ventas derivadas de las promociones y
desarrollos de los suelos y los resultados de las ventas de los suelos realizadas en el curso ordinarios de
sus actividades de negocio, no incluyéndose las ganancias derivadas de la venta de inversiones
inmobiliarias.
Los gastos de cada segmento se determinan por los gastos derivados de las actividades de explotación
del mismo que le sean directamente atribuibles (como es el caso de las partidas “Coste de las ventas”,
“servicios exteriores” y variación de las provisiones de tráfico”.
La información utilizada por el Comité de Dirección para la toma de decisiones se extiende hasta el estado
de resultados consolidado antes de impuestos.
Los activos y pasivos de los segmentos son los directamente relacionados con la explotación del mismo,
más los que le pueden ser directamente atribuibles de acuerdo a los criterios de reparto anteriormente
mencionados. No obstante, los epígrafes “Administraciones Públicas deudas” y “Efectivo y otros activos
líquidos equivalentes”, independientemente a su origen están asignados a la línea “Unidad
corporativa/Otros”. Los pasivos asignados al segmento no incluyen las deudas por impuesto de las
ganancias.
31/12/2022
Residencial
Comercial
Otros
Total
Activo no corriente
228.087
87.427
91.939
407.453
Activo Corriente
1.420.360
449.024
237.053
2.106.437
Pasivo no corriente
(18.635)
(26.865)
(280.729)
(326.229)
Pasivo corriente
(296.470)
(27.159)
(58.482)
(382.111)
Activos netos
1.333.342
482.427
(10.219)
1.805.550
31/12/2021
Residencial
Comercial
Otros
Total
Activo no corriente
280.238
210.363
85.948
576.549
Activo corriente
1.480.242
380.672
339.515
2.200.429
Pasivo no corriente
(37.415)
(1.665)
(294.537)
(333.617)
Pasivo corriente
(274.118)
(42.213)
(47.392)
(363.723)
Activos netos
1.448.947
547.157
83.534
2.079.638

35
El estado de resultados consolidado por segmentos correspondiente al ejercicio 2022 es el siguiente:
OPERACIONES CONTINUADAS
Nota
Residencial
Comercial
Otros
Total
Ingreso por venta de promociones residenciales
16.a
441.473
-
-
441.473
Coste directo por venta de promociones residenciales
16.b
(347.754)
-
-
(347.754)
Margen bruto promociones residenciales
93.719
-
-
93.719
% margen bruto – promociones residenciales
Ingreso por venta de suelos y promoción terciario
16.a
34.422
43.313
-
77.735
Coste directo por venta de suelos y promoción terciario
16.b
(38.543)
(35.832)
-
(74.375)
Margen bruto – suelos y promoción terciario
(4.121)
7.481
-
3.360
% margen bruto – suelos y promoción terciario
Ingresos por ventas
16.a
475.895
43.313
-
519.208
Costes directos de ventas
16.b
(386.297)
(35.832)
-
(422.129)
MARGEN BRUTO
89.598
7.481
-
97.079
% MARGEN BRUTO
Marketing
(4.449)
-
-
(4.449)
Comercialización
(12.673)
-
-
(12.673)
Otros gastos directos promociones
(7.076)
-
-
(7.076)
MARGEN NETO
65.400
7.481
-
72.881
% MARGEN NETO
Gastos de personal
16.c
(9.369)
(1.532)
(6.134)
(17.035)
Servicios exteriores
-
-
(10.035)
(10.035)
Otros ingresos netos de gestión
-
-
14
14
EBITDA
56.031
5.949
(16.155)
45.825
%EBITDA
Provisiones y Amortizaciones
-
-
(6.598)
(6.598)
Dotación / Reversión de provisión por deterioro de
existencias
16.d
(24.284)
(22.849)
-
(47.133)
Variaciones de valor de inversiones inmobiliarias
6
2.391
(2.944)
-
(553)
Resultado de explotación
34.138
(19.844)
(22.753)
(8.459)
Ingresos financieros
-
-
4.864
4.864
Gastos financieros
-
-
(12.189)
(12.189)
Gastos financieros capitalizados
-
-
965
965
RESULTADO FINANCIERO
-
-
(6.360)
(6.360)
Resultado de entidades valoradas por el método de la
participación
7
(3.095)
(361)
-
(3.456)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
31.043
(20.205)
(29.113)
(18.275)
Impuesto sobre las ganancias
15
-
-
(5.202)
(5.202)
RESULTADO DEL PERIODO
31.043
(20.205)
(34.315)
(23.477)
Resultado atribuido a la sociedad dominante
31.043
(20.205)
(34.315)
(23.477)

36
El estado de resultados consolidado por segmentos correspondiente al ejercicio 2021 es el siguiente:
OPERACIONES CONTINUADAS
Nota
Residencial
Comercial
Otros
Total
Ingreso por venta de promociones residenciales
16.a
472.154
-
-
472.154
Coste directo por venta de promociones residenciales
16.b
(367.167)
-
-
(367.167)
Margen bruto promociones residenciales
104.987
-
-
104.987
% margen bruto – promociones residenciales
Ingreso por venta de suelos y promoción terciario
16.a
38.351
239
-
38.590
Coste directo por venta de suelos y promoción terciario
16.b
(39.352)
(803)
-
(40.155)
Margen bruto – suelos y promoción terciario
(1.001)
(564)
-
(1.565)
% margen bruto – suelos y promoción terciario
Ingresos por ventas
16.a
510.505
239
-
510.744
Costes directos de ventas
16.b
(406.519)
(803)
-
(407.322)
MARGEN BRUTO
103.986
(564)
-
103.422
% MARGEN BRUTO
Marketing
(6.361)
-
-
(6.361)
Comercialización
(17.862)
-
-
(17.862)
Otros gastos directos promociones
(5.131)
-
-
(5.131)
MARGEN NETO
74.632
(564)
-
74.068
% MARGEN NETO
Gastos de personal
16.c
(9.241)
(1.511)
(5.411)
(16.163)
Servicios exteriores
(7.214)
(7.214)
Otros ingresos netos de gestión
124
124
EBITDA
65.391
(2.075)
(12.501)
50.816
%EBITDA
Provisiones y Amortizaciones
-
-
5.372
5.372
Dotación / Reversión de provisión por deterioro de
existencias
16.d
(17.001)
(6.437)
-
(23.438)
Variaciones de valor de inversiones inmobiliarias
6
4.026
667
-
4.693
Resultado de explotación
52.416
(7.845)
(7.129)
37.443
Variación de valor razonable de instrumentos
financieros
-
-
335
335
Gastos financieros
-
-
(18.048)
(18.048)
Gastos financieros capitalizados
-
-
2.645
2.645
RESULTADO FINANCIERO
(15.068)
(15.068)
Resultado de entidades valoradas por el método de la
participación
7
1.354
1.354
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
52.416
(7.845)
(20.843)
23.729
Impuesto sobre las ganancias
15
(5.266)
(5.266)
Minoritarios
RESULTADO DEL PERIODO
52.416
(7.845)
(20.843)
18.463
Resultado atribuido a la sociedad dominante
52.830
(7.845)
(26.522)
18.463

37
Otra información
Durante los ejercicios 2022 y 2021 no se han producido transacciones entre los distintos segmentos del
Grupo.
No existe ningún cliente que represente de forma individualizada el 10% de los ingresos ordinarios del
grupo.
6. INVERSIONES INMOBILIARIAS
El detalle y movimiento de las partidas incluidas en inversiones inmobiliarias es el siguiente:
Miles de euros
Saldo a 1 de enero de 2022
417.023
Altas
2.119
Traspasos a existencias (Nota 9)
(178.217)
Ganancias/(Pérdidas) neta de ajustes al valor razonable
(553)
Saldo a 31 de diciembre de 2022
240.372
Miles de euros
Saldo a 1 de enero de 2021
321.306
Altas
3.387
Altas por cambio de perímetro (Nota 1)
91.622
Bajas por ventas
(2.334)
Traspasos a existencias (Nota 9)
(1.651)
Ganancias/(Pérdidas) neta de ajustes al valor razonable
4.693
Saldo a 31 de diciembre de 2021
417.023
El valor de mercado de los activos inmobiliarios registrado en el epígrafe de inversiones inmobiliarias según
uso urbanístico y estrategia que tenía el grupo en el momento de la aportación de es el siguiente:
31/12/2022
31/12/2021
Activos en alquiler adquiridos
-
43.850
Terrenos cuyo uso futuro no fue determinado en el momento
de la aportación
162.991
172.530
Residencial
162.991
216.380
Suelos destinados a la promoción para su posterior
arrendamiento por parte de terceros
-
120.488
Activos en explotación
6.546
6.390
Terrenos cuyo uso futuro no fue determinado en el momento
de la aportación
70.835
73.765
Comercial
77.381
200.643
Total inversiones inmobiliarias
240.372
417.023

38
Actualmente las inversiones inmobiliarias la constituyen diferentes suelos destinados a la promoción para
su posterior arrendamiento por parte de terceros así como activos en alquiler adquiridos, adicionalmente
también se han registrado como inversiones inmobiliarias aquellos terrenos cuyo uso futuro no ha sido
determinado en el momento de la aportación, considerándose que se mantendrán en la cartera para obtener
plusvalías a largo plazo y no venderse dentro del curso ordinario de las actividades del negocio.
Las altas registradas al 31 de diciembre de 2022 y 2021 se corresponden con gastos varios activados, así
como la integración de los suelos de las sociedades Valdepolos, respectivamente.
Del total de los activos registrados como inversiones inmobiliarias un 41% se corresponden con suelos
finalistas “fully permitted”, el resto de la cartera se encuentra en situaciones en donde queda pendiente
alguna gestión urbanística, si bien, los Administradores no consideran este punto como un riesgo ya que
todos los planes y gestiones urbanísticas se encuentran muy avanzadas y que esperan en los próximos
ejercicios lleguen a ser finalistas.
Las valoraciones realizadas por expertos independientes respecto a los suelos residenciales registrados en
inversiones inmobiliarias del Grupo han incluido, entre otras, las siguientes hipótesis claves:
Clase de
Activo
Precio de Venta
(€/m2)
Margen sobre
costes
Tasa Interna de
Retorno
Implícita
Exit Yields
Fully permitted
1.115-4.552
14%-27%
7%-14%
5%-6%
Resto suelos
1.490-3.500
26%-91%
10%-18%
-
Traspasos a existencias:
A 31 de diciembre de 2021, del total de las inversiones inmobiliarias el 28,89%, se correspondía con un
mismo activo inmobiliario consistente en unos terrenos situados en Madrid, cuyo valor neto contable
ascendía a 120.488 miles de euros. Durante el ejercicio 2022 este activo ha sido traspasado al epígrafe de
existencias, por un importe neto de 120.951 miles de euros.
Adicionalmente el Grupo ha iniciado durante 2022 la comercialización de un proyecto residencial situado en
Madrid, que ha supuesto su traspaso a existencias por un importe neto de 47.968 miles de euros.
El resto de traspasos corresponden con reclasificaciones a existencias de suelos cuya finalidad es la
promoción y posterior venta.
Dichos traspasos se han realizado a su valor neto contable, el cual es próximo a su valor razonable.
a) Ingresos y gastos procedentes de inversiones inmobiliarias
A 31 de diciembre de 2022 el Grupo ha registrado un total de 476 miles de euros de ingresos por
arrendamiento (455 miles de euros en 2021) y unos gastos asociados de 884 miles de euros (942 miles de
euros en 2021).
b) Seguros
Es política del Grupo contratar todas las pólizas de seguros que se estimen necesarias para dar cobertura
a los riesgos que pudieran afectar a las inversiones inmobiliarias.
A 31 de diciembre de 2022 y 2021 la cobertura de los seguros contratados se considera suficiente.
c) Cargas y Garantías
El Grupo no mantiene usufructos, embargos o situaciones análogas respecto a las inversiones inmobiliarias.

39
d) Obligaciones
El Grupo no tiene a 31 de diciembre de 2022 y 2021 obligaciones contractuales para la adquisición,
construcción o desarrollo de inversiones inmobiliarias, o para reparaciones, mantenimiento o seguros.
e) Valoración y sensibilidad. Análisis de sensibilidad
El Grupo ha realizado valoraciones de sus activos a 31 de diciembre de 2022 y 2021. Por lo tanto, el valor
de mercado al que se registran las inversiones inmobiliarias del grupo a dichas fechas está calculado en
función de las valoraciones realizadas por los valoradores independientes no vinculados al Grupo (Nota
2.8.a). El valor de mercado de las inversiones inmobiliarias del Grupo asciende a 240.372 miles de euros y
417.023 miles de euros, respectivamente.
Tal y como se dispone en la norma de registro y valoración 2.8.a, las inversiones inmobiliarias han sido
ajustadas a su valor razonable de acuerdo con las valoraciones realizadas por el experto independiente.
Las valoraciones de estos activos inmobiliarios han sido realizadas bajo la hipótesis valor de mercado. Dicho
valor de mercado es calculado en función de las valoraciones realizadas por los expertos independientes no
vinculados al Grupo, Savills Consultores Inmobiliarios y CBRE Group. Sus valoraciones se realizan de
acuerdo con los Estándares de Valoración y Tasación publicados por la Royal Institution of Chartered
Surveyors (RICS) de Gran Bretaña, y de acuerdo con las Normas Internacionales de Valoración (IVS)
publicadas por el Comité Internacional de Normas de Valoración (IVSC).
El valor de mercado se define como la cantidad estimada por la que un activo debería poderse intercambiar
a la fecha de valoración, entre un vendedor y un comprador dispuestos entre sí, tras un periodo de
comercialización razonable, y en el que ambas partes hayan actuado con conocimiento, prudencia y sin
coacción alguna.
La metodología de valoración adoptada por los valoradores independientes en cuanto a la determinación
del valor razonable ha sido, para el caso de los terrenos residenciales clasificados como inversiones
inmobiliarias, el método residual dinámico siguiendo la misma metodología que la descrita en la Nota 2.8. b
y para el caso de los activos en explotación y terrenos de uso comercial, la metodología adoptada ha sido
el método de descuento de flujos de caja, además de comparable como método de contraste para la
determinación del valor final.
Para determinar el valor de un inmueble mediante Descuentos de flujo de caja (DFC) se ha realizado una
estimación de los gastos del inmueble, las rentas contratadas y la renta de mercado considerada para la
superficie vacía. Para aquellos terrenos terciarios clasificados como inversiones inmobiliarias se ha estimado
las rentas que se podrían obtener cuando el inmueble fuera desarrollado. Se consideran igualmente unos
costes asociados a los espacios vacíos, costes de re-alquiler y la venta a futuro del inmueble a una
rentabilidad de salida (exit yield). La actualización de los gastos, las rentas y el valor en venta futuro se
realiza mediante una tasa de descuento de descuento (TIR). Este método permite calcular el valor de
mercado de un inmueble realizando un estudio de mercado que permita disponer de una serie de
comparables. Se entiende por comparable aquel que, contando con la misma tipología edificadora y uso,
está ubicado en el entorno inmediato o próximo al inmueble objeto de valoración.
En el caso de no disponer de comparables exactos se usarán aquellos sitos en otras ubicaciones que sean
similares en cuanto a nivel socioeconómico, comunicaciones, nivel de equipamiento y servicios, etc. Los
comparables deben basarse principalmente en transacciones recientes de inmuebles similares al objeto de
valoración. En estos casos, se aplica a los precios de oferta de los comparables seleccionados los
descuentos pertinentes en función de la fuente de comercialización, su experiencia y conocimiento del
mercado local. Los precios de estos comparables se homogeneizan atendiendo a sus características
(ubicación, superficie, calidad, antigüedad, estados de conservación, etc.) y se ponderan posteriormente
eliminándose las subjetividades.
Todas las estimaciones del valor razonable que resultan para las inversiones inmobiliarias se incluyen en el
nivel 3.

40
Las hipótesis clave identificadas en las valoraciones de los activos inmobiliarias en explotación y terrenos
comerciales son las tasas de descuento y las “exit yields”, utilizándose una sensibilidad de +/- 25 y 50 puntos
básicos partiendo de los diferentes escenarios económicos previstos en el corto y medio plazo.
Asumiendo constantes el resto de variables, el efecto de la variación de -100 puntos básicos en la tasa de
descuento utilizada para el cálculo de la valoración de todos los edificios en explotación y terrenos
comerciales registrados en el epígrafe “inversiones inmobiliarias” haría alcanzar un valor de 82.471 miles de
euros (213.218 miles de euros a 31 de diciembre de 2021), lo que supondría un incremento de valor de
5.090 miles de euros (12.575 miles de euros a 31 de diciembre de 2021) en el valor de mercado del activo
y una variación de +100 puntos básicos el decremento sería de 5.032 miles de euros (11.705 miles de euros
a 31 de diciembre de 2021). El efecto de la variación de +/- 25 puntos básicos en la exit yield tendría un
impacto en el valor de la cartera de suelos comerciales y edificios de explotación de un decremento de
13.741 miles de euros y un incremento de 15.057 miles de euros respectivamente. El efecto de la variación
de +/- 50 puntos básicos en la exit yield tendría un impacto en el valor de la cartera de suelos comerciales y
edificios de explotación de un decremento de 26.310 miles de euros y un incremento de 31.724 miles de
euros respectivamente.
El 68% de la cartera de inversiones inmobiliarias corresponden a suelos residenciales y el 32% a suelos
terciarios, tal y como se dispone en la Nota 2.8.b las hipótesis clave en las valoraciones de los suelos son
las tasas de descuento y los precios de venta. Así variaciones en dichas hipótesis suponen cambios de valor
de la cartera de:
7. PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES
a) Dependientes materiales
Las principales sociedades dependientes del grupo a 31 de diciembre de 2022 y 2021 se indican en el Anexo
I. Salvo que se indique lo contrario, su capital social consiste sólo en acciones ordinarias que son mantenidas
directamente por el Grupo, y el porcentaje de participación en la propiedad iguala los derechos de voto
mantenidos por el grupo. El país de constitución es también su principal centro de actividad.
b) Participaciones en asociadas y negocios conjuntos
El movimiento bruto que ha tenido lugar en durante el ejercicio 2022 y 2021 en este epígrafe del balance
consolidado adjunto ha sido el siguiente:
Miles de euros
31/12/2022
31/12/2021
Saldo inicial bruto
57.091
54.853
Participación en resultados del ejercicio
(3.456)
1.354
Otras variaciones
594
884
Saldo final bruto
54.229
57.091
Hipótesis
Tasa interna
de rentabilidad
Precios de venta
1%
-1%
1%
5%
10%
-1%
-5%
-10%
Variación en el valor de
suelos residenciales
(14.506)
15.982
3.839
19.272
38.591
(3.890)
(19.336)
(38.620)
Variación en el valor de
suelos comerciales
(5.032)
5.090
1.748
8.730
17.455
(1.737)
(8.713)
(17.438)

41
El detalle de las participaciones netas en asociadas es el siguiente:
Miles de euros
31/12/2022
31/12/2021
Front Maritim del Besós, S.L.
49.628
52.335
Monteburgos Holding Spain, S.L
4.601
4.756
Total
54.229
57.091
a) Metrovacesa Promoción y Arrendamiento, S.A. como accionista indirecto del 24% de las participaciones
sociales de Las Tablas Propco, S.L.U. ha procedido a realizar las aportaciones necesarias a Monteburgos
Holding Spain, S.L., Socio Único de dicha Sociedad. El importe de las aportaciones realizadas a 31 de
diciembre de 2022 asciende a 207 miles de euros (788 miles de euros en 2021). El resto de variaciones
se corresponde con aportaciones de socios a otras sociedades dependientes.
En el Anexo II se recoge información financiera resumida para cada asociada en las que tenga participaciones
no dominantes que sean materiales para el grupo. Los importes presentados para cada asociada son antes
de eliminaciones inter-compañías.
8. ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS
a) Análisis por categorías
El desglose del saldo de este capítulo del balance consolidado adjunto, atendiendo a la naturaleza de las
operaciones es el siguiente:
Miles de euros
Activos financieros a largo plazo
Créditos y otros
31/12/2022
31/12/2021
Activos financieros a coste amortizado (Nota 10)
20.913
16.487
Activos financieros a valor razonable con cambios en el
resultado
10.051
-
30.964
16.487
Miles de euros
Activos financieros a corto plazo
Créditos y otros
31/12/2022
31/12/2021
Activos financieros a coste amortizado (Nota 10) *
228.030
328.299
228.030
328.299
Total activos financieros
258.994
344.786
(*) No incluye ajustes por periodificación de activos por importe de 10.030 miles de euros en 2022 (9.231 miles
de euros en 2021).

42
Miles de euros
Pasivos financieros a largo plazo y otros
31/12/2022
31/12/2021
Pasivos a coste amortizado* (Nota 14)
305.994
318.932
305.994
318.932
Miles de euros
Pasivos financieros a corto plazo y otros
31/12/2022
31/12/2021
Pasivos a coste amortizado** (Nota 14)
156.100
161.797
156.100
161.797
Total pasivos financieros
462.094
480.729
(*) Excluyendo 180.243 y 161.840 miles de euros de anticipos corrientes en 2022 y 2021 respectivamente.
b) Análisis por vencimientos
Los importes de los instrumentos financieros con un vencimiento determinado o determinable (excluido
efectivo y otros activos líquidos equivalentes) clasificados por año de vencimiento al 31 de diciembre de
2022 son los siguientes:
31 de diciembre de 2022
(Miles de euros)
Activos financieros
2023
2024
2025
2026
Años
posteriores
Total
Otros activos financieros a coste
amortizado
- Créditos a empresas asociadas (Nota 19)
-
5.445
-
-
-
5.445
- Créditos a empresas
385
-
-
-
-
385
- Otros activos financieros
9.610
-
-
-
15.468
25.078
Cuentas comerciales a cobrar:
- Clientes y efectos comerciales a cobrar
15.878
-
-
-
-
15.878
- Deudores varios
143
-
-
-
-
143
26.016
5.445
-
-
15.468
46.929

43
31 de diciembre de 2021
(Miles de euros)
Activos financieros
2022
2023
2024
2025
Años
posteriores
Total
Otros activos financieros a coste
amortizado
- Créditos a empresas asociadas (Nota 19)
-
4.965
-
-
-
4.965
- Créditos a empresas
293
-
-
-
-
293
- Otros activos financieros
22.449
-
-
-
11.522
33.971
Cuentas comerciales a cobrar:
- Clientes y efectos comerciales a cobrar
5.687
-
-
-
-
5.687
- Deudores varios
316
-
-
-
-
316
28.745
4.965
-
-
11.522
45.232
31 de diciembre de 2022
(Miles de euros)
Pasivos financieros
2023
2024
2025
2026
Años
posteriores
Total
Deudas
- Deudas con entidades de crédito (*)
40.795
5.643
21.512
106.959
30.008
204.917
- Otros pasivos financieros
29.000
-
-
-
744
29.744
Deudas con empresas asociadas y
vinculadas
- Deudas con entidades de crédito (*)
4.586
4.586
17.488
86.948
-
113.608
Acreedores comerciales y otras
cuentas a pagar:
- Proveedores
76.160
-
-
-
32.106
108.266
- Personal
5.559
-
-
-
-
5.559
156.100
10.229
39.000
193.907
62.858
462.094
(*) El importe de los préstamos promotores, que asciende a 21.604 miles de euros se registra dentro del pasivo
corriente del Grupo al existir una vinculación directa para presentarlas en el ciclo de explotación. Por el contrario,
su vencimiento contractual suele ser de 30-32 años. El Grupo amortizará dichos préstamos en el momento de la
entrega de las promociones financiadas, que se espera se produzca en los próximos 24 – 36 meses. En julio de
2021 el Grupo refinanció la deuda corporativa, lo que ha supuesto un cambio en el calendario de amortización
según se ha detallado en el cuadro de vencimientos. La operación ha sido descrita en la Nota 14.
(**) Tal y como se informa en el Informe Anual de Retribuciones, el presidente del grupo tiene derecho a una
indemnización en caso cese del cargo por cualquier motivo por importe de 500 miles de euros. Dicho importe se
encuentra provisionado en el epígrafe “Personal” del balance.

44
31 de diciembre de 2021
(Miles de euros)
Pasivos financieros
2022
2023
2024
2025
Años
posteriores
Total
Deudas
- Deudas con entidades de crédito (*)
36.752
10.538
21.075
10.538
130.063
208.965
- Otros pasivos financieros
35.900
-
-
-
1.527
37.427
Deudas con empresas asociadas y
vinculadas
- Deudas con entidades de crédito (*)
29.940
8.963
17.925
8.963
79.375
145.165
- Préstamos a empresas
-
-
-
-
-
-
Acreedores comerciales y otras
cuentas a pagar:
- Proveedores
54.079
-
-
-
29.967
84.046
- Personal (**)
5.126
-
-
-
-
5.126
161.797
19.500
39.000
19.500
240.932
480.729
Activos financieros a valor razonable con cambios en el resultado
A 31 de diciembre de 2022 el Grupo tenía contratados instrumentos derivados tipo “spread cap”, tal y como
establece el préstamo corporativo, por importe nominal de 255.000 miles de euros, con el mismo vencimiento que
el préstamo asociado (Nota 14) y strikes de 1,00% y 3,00%. El importe pagado inicialmente por los derivados
contratados, todos ellos durante el ejercicio 2022, ascendió a 5.510 miles de euros. Dichos derivados se consideran
especulativos.
El valor de los derivados a cierre del ejercicio 2022 asciende a 10.051 miles de euros, lo que ha supuesto un
impacto positivo en el estado de resultados consolidado de 4.541 miles de euros registrado en el epígrafe “Variación
de valor razonable en instrumentos financieros”.
9. EXISTENCIAS
La composición de este epígrafe al 31 de diciembre de 2022 y 2021 es la siguiente:
Miles de euros
31/12/2022
31/12/2021
Solares y terrenos
1.276.475
1.380.875
Obra en curso de construcción
949.352
691.147
Inmuebles terminados
92.941
224.804
Anticipos a proveedores
549
1.096
Otros
1.029
627
Pérdidas por deterioro solares y terrenos
(392.879)
(388.424)
Pérdidas por deterioro obra en curso de construcción
(74.551)
(53.655)
Pérdidas por deterioro Inmuebles terminados
(9.989)
(12.462)
1.842.927
1.844.008

45
La tipología de las existencias de inmuebles terminados de las Sociedades del Grupo al 31 de diciembre de
2022 y 2021 corresponde, fundamentalmente, a solares y terrenos de uso residencial destinados a ser domicilio
habitual y segunda residencia junto con los inmuebles vinculados, en su caso, a dichas promociones, tales
como plazas de garaje y locales comerciales. Del total de los activos registrados como existencias un 86% se
corresponden con suelos finalistas “fully permitted”, el resto de la cartera se encuentra en situaciones en donde
queda pendiente alguna gestión urbanística, si bien, los Administradores no consideran este punto como un
riesgo ya que todos los planes y gestiones urbanísticas se encuentran muy avanzadas y que esperan en los
próximos ejercicios lleguen a ser finalistas.
A 31 de diciembre de 2022 y 2021, el Grupo ha activado intereses financieros en existencias por importe de
965 miles de euros y 2.645 miles de euros, respectivamente.
Al 31 de diciembre del 2022 y 202 existen activos incluidos en el epígrafe "Existencias" por un coste bruto
total de 441.287 miles de euros y 594.341 miles de euros, respectivamente, hipotecados en garantía de
diversos préstamos hipotecarios, subrogables o no, vinculados a determinadas promociones y suelos, cuyos
saldos al 31 de diciembre de 2022 y 2021 ascienden a 21.604 miles de euros y 55.892 miles de euros,
respectivamente.
Los compromisos de venta de promociones contraídos con clientes al 31 de diciembre de 2022 y 2021
ascienden a 990.238 miles de euros y 850.357 miles de euros, respectivamente, de los cuales 155.540 y
124.728 miles de euros, respectivamente, se han materializado en cobros y efectos a cobrar registrándose en
la rúbrica "Anticipos de clientes" del pasivo corriente al 31 de diciembre de 2022 y 2021.
La práctica totalidad de las preventas están sujetas a cláusulas de indemnización por demora de entrega al estar
formalizadas en contratos de similares características. Las citadas cláusulas de indemnización por demora
consisten en su mayoría en intereses legales sobre las cantidades entregadas durante el plazo comprendido
entre la fecha prevista de entrega en el contrato y la fecha de entrega efectiva. El Grupo no estima ningún
impacto por este motivo debido principalmente a que la fecha de entrega prevista en los contratos considera
un margen de seguridad de un número determinado de meses respecto a la fecha prevista de entrega. Por
este motivo y en base a la experiencia histórica de los últimos años, el Grupo no ha considerado impacto
alguno en las presentes cuentas anuales consolidadas del ejercicio por este concepto. Asimismo, con carácter
general las preventas incluyen indemnizaciones a favor del Grupo en caso de anulación por parte del cliente,
si bien no se registra importe alguno por este concepto hasta su cobro.
A 31 de diciembre de 2022 y 2021 no existen compromisos firmes de compra de solares.
El valor de mercado de los terrenos, promociones en curso e inmuebles terminados del Grupo al 31 de diciembre
de 2022, calculado en función de las tasaciones realizadas por los expertos independientes (Nota 2.8 b, realizada
de acuerdo con los Estándares de Valoración y Tasación publicados por la Royal Institution of Chatered
Surveyors (RICS) de Gran Bretaña, y de acuerdo con las Normas Internacionales de valoración (IVS) publicadas
por el Comité Internacional de Normas de Valoración (IVSC) asciende a 2.110.373. miles de euros (2.108.329
miles de euros en diciembre de 2021), de los cuales 1.654.359 miles de euros corresponden a suelos
residenciales (1.720.389 miles de euros en diciembre de 2021).
El valor de mercado de las existencias consideradas “fully permitted” al 31 de diciembre de 2022 asciende a
1.837.217 miles de euros (1.834.086 miles de euros en diciembre 2021).
El valor de mercado de los activos en existencias del grupo al 31 de diciembre de 2022 y 2021 presenta
plusvalías, si bien, algunos activos, presentan minusvalías en su valoración en relación con su coste de
adquisición. En este sentido y como consecuencia de lo anterior, el Grupo ha registrado provisiones por deterioro
netas de 47.133 miles de euros desde el periodo comprendido entre el 1 de enero y 31 de diciembre de 2022
(23.438 miles de euros durante el mismo periodo de 2021) que se encuentra registrado dentro del epígrafe
"Variación de las provisiones de tráfico" del estado de resultados consolidado adjunto.

46
El valor de mercado de las existencias clasificado por clase de activos y situación urbanística es la siguiente:
Clase de activo (miles de euros
2022
2021
Solares y terrenos
963.850
1.107.120
Obra en curso de construcción
1.049.165
759.135
Inmuebles terminados
97.264
241.843
Otros
94
231
2.110.373
2.108.329
Las valoraciones realizadas por expertos independientes respecto a las inversiones inmobiliarias (Nota 6) y
existencias del Grupo han incluido, entre otras, las siguientes hipótesis:
Clase de
Activo
Status
urbanístico
Precio de
Venta (€/m2)
Margen sobre
costes
Tasa Interna de
Retorno
Implícita
Exit Yields
Residencial
Fully permitted
1.326-11.000
1%-42%
6%-18%
-
Resto de suelo
1.200-10.000
17%-79%
10%-18%
-
Terciario
Fully permitted
948-4.688
12%-28%
11-15%
6%-8%
Resto de suelo
1.040
33%
16%
-
El valor de mercado de los activos inmobiliarios registrados en existencias a 31 de diciembre de 2022, según
clase de activos, situación urbanística y la tasa de retorno implícita que han utilizado los expertos
independientes de las valoraciones es la siguiente:
Clase de activo y situación
urbanística (miles de euros)
Tasa de descuento
n.a.
<10%
10% a 15%
15%-20%
En transformación
5.672
5.918
118.659
143.000
Finalista
13.738
30.186
583.139
63.632
Solares y terrenos
19.410
36.104
701.798
206.632
Finalista
-
494.613
489.737
64.815
Obra en curso de construcción
-
494.613
489.737
64.815
Finalista
97.264
-
-
-
Inmuebles terminados
97.264
-
-
-
“n.a.” se corresponden con existencias en fase de terminación valorado a precio de venta.
El valor de mercado de los activos inmobiliarios registrados en existencias a 31 de diciembre de 2021, según
clase de activos, situación urbanística y la tasa de retorno implícita que han utilizado los expertos
independientes de las valoraciones es la siguiente:

47
Clase de activo y situación urbanística
(miles de euros)
Tasa de descuento
n.a.
<10%
10% a 15%
15% a 20%
En transformación
5.753
5.885
137.518
125.090
Finalista
15.875
41.548
755.740
19.942
Solares y terrenos
21.628
47.433
893.258
145.032
Finalista
22.806
284.106
447.668
4.555
Obra en curso de construcción
22.806
284.106
447.668
4.555
Finalista
189.923
51.920
-
-
Inmuebles terminados
189.923
51.920
-
-
“n.a.” se corresponden con existencias en fase de terminación valorado a precio de venta.
El 22% de la cartera de existencias corresponde a suelos comerciales, estos han sido valorados tal y como se
dispone en la Nota 6, donde se ha identificado como hipótesis claves las tasas de descuento y las exit yields, el
impacto en el valor de esta cartera de suelo y su efecto en el estado de resultado consolidado es el siguiente:
Hipótesis
Tasa interna de
rentabilidad
Exit yield
1%
-1%
0,25%
0,5%
-0,25%
-0,5%
Variación en el valor de
mercado de las existencias
(30.350)
32.301
(26.050)
(53.364)
36.055
71.595
Impacto en el deterioro
acumulado de la mismas
(28.649)
24.245
(25.057)
(48.246)
22.690
32.855
Adicionalmente, en cumplimiento con la normativa, la Dirección ha realizado un trabajo de sensibilidades para la
cartera de suelos residenciales considerando como hipótesis clave los precios de venta y las tasas internas de
rentabilidad donde implícitamente se recoge la variable tiempo. En el caso de las tasas internas de rentabilidad
se ha establecido una sensibilidad de +/- 100 puntos básicos. Por otro lado, para los precios de venta se han
estimado sensibilidades de +/- 100, 500 y 1.000 puntos básicos.
Hipótesis
Tasa interna de
rentabilidad
Precios de venta
1%
-1%
1%
5%
10%
-1%
-5%
-10%
Variación en
el valor de
mercado de
las
existencias
(67.744)
71.486
34.852
172.865
347.456
(36.270)
(181.583)
(365.335)
Impacto en
el deterioro
acumulado
(36.740)
30.613
15.389
62.860
110.035
(17.379)
(94.718)
(218.103)
En cualquier caso, la situación del mercado residencial en el ejercicio 2022 podría ocasionar diferencias entre
el valor de mercado de las existencias del Grupo y el valor de realización efectivo de las mismas que se tratarán
de forma prospectiva.
a) Coste de las existencias
El movimiento del coste de existencias durante el ejercicio 2022 y 2021 ha sido el siguiente:

48
Terrenos y
solares
Obra en
curso de
construcción
Edificios
construidos
Total
Importe en libros al Inicio del ejercicio 2022
1.380.875
691.147
224.804
2.296.826
Altas
31.013
257.896
4
288.913
Bajas por ventas
(59.695)
(35.070)
(350.423)
(445.188)
Traspasos a inversiones inmobiliarias (Nota 6)
1.606
176.611
-
178.217
Traspasos entre existencias
(77.324)
(141.232)
218.556
-
Importe en libros al final del ejercicio 2022
1.276.475
949.352
92.941
2.318.768
Terrenos y
solares
Obra en curso
de
construcción
Edificios
construidos
Total
Importe en libros al inicio del ejercicio 2021
1.483.838
816.167
134.378
2.434.383
Altas
18.837
274.273
-
293.110
Bajas por ventas
(53.566)
-
(378.752)
(432.318)
Traspasos a inversiones inmobiliarias (Nota 6)
-
1.651
-
1.651
Traspasos entre existencias
(68.234)
(400.944)
469.178
-
Importe en libros al final del ejercicio 2021
1.380.875
691.147
224.804
2.296.826
b) Provisión por deterioro
El movimiento de la provisión durante el ejercicio 2022 y 2021 ha sido el siguiente:
Terrenos y
solares
Obra en
curso de
construcción
Edificios
construidos
Total
Importe en libros al inicio del ejercicio 2022
(388.424)
(53.655)
(12.462)
(454.541)
Cargo/(Abono) a resultados:
- Dotación (Nota 16.d)
(42.261)
(16.660)
(790)
(59.711)
- Reversión (Nota 16.d)
3.213
8.943
422
12.578
Otros movimientos
- Traspasos
13.192
(13.192)
-
-
- Aplicación por ventas
21.401
13
2.841
24.255
Importe en libros al final del ejercicio 2022
(392.879)
(74.551)
(9.989)
(477.419)

49
Terrenos y
solares
Obra en curso
de
construcción
Edificios
construidos
Total
Importe en libros al inicio del ejercicio 2021
(386.124)
(56.415)
(11.756)
(454.295)
Cargo/(Abono) a resultados:
- Dotación (Nota 16.d)
(35.901)
(3.236)
(1.851)
(40.987)
- Reversión (Nota 16.d)
4.040
12.132
1.377
17.549
Otros movimientos
- Traspasos
13.823
(6.136)
(7.687)
-
- Aplicación por ventas
15.737
-
7.455
23.192
Importe en libros al final del ejercicio 2021
(388.424)
(53.655)
(12.462)
(454.541)
10. ACTIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO
El epígrafe "Activos financieros a coste amortizado" incluye los siguientes conceptos:
Miles de euros
31/12/2022
31/12/2021
No corriente:
Otros activos financieros a coste amortizado
- Otros activos financieros
15.468
11.522
- Créditos a empresas asociadas (Nota 19)
5.445
4.965
20.913
16.487
.
Miles de euros
31/12/2022
31/12/2021
Corriente:
Otros activos financieros a coste amortizado
- Créditos a empresas asociadas (Nota 19)
385
293
- Otros activos financieros
9.610
22.449
Deudores comerciales cuentas a cobrar:
- Clientes y efectos comerciales a cobrar
19.367
9.176
- Provisión por deterioro de clientes
(3.489)
(3.489)
- Deudores varios
143
316
- Efectivo y equivalentes al efectivo (Nota 11)
202.016
299.554
228.032
328.299
Total No corriente y Corriente
248.945
344.786
Se excluye el saldo de periodificaciones por importe de 10.030 y 9.231 miles de euros a 31 de diciembre de 2022
y 2021, respectivamente.

50
Correcciones de valor por deterioro
Durante el ejercicio 2022 y 2021 el grupo no ha procedido a dotar correcciones de valor.
Otra información
Al 31 de diciembre de 2022 y 2021 no existen cesiones a entidades financieras de créditos frente a clientes.
Análisis de antigüedad
El análisis de antigüedad de los clientes por ventas y prestación de servicios neto de provisiones de insolvencias
es el siguiente:
31/12/2022
31/12/2021
Hasta 3 meses
15.878
5.687
Entre 3 y 6 meses
-
-
15.878
5.687
Correcciones de valor por deterioro
El movimiento de la provisión de insolvencias en el ejercicio ha sido el siguiente:
31/12/2022
31/12/2021
Saldo inicial
(3.489)
(3.489)
Dotación
-
-
Reversión
-
-
Saldo final
(3.489)
(3.489)
11. EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES
El epígrafe "Efectivo y otros activos líquidos equivalentes" incluye la tesorería del Grupo. El importe en libros
de estos activos se aproxima a su valor razonable.
Miles de euros
31/12/2022
31/12/2021
Caja
2
3
Cuentas corrientes
202.012
299.551
202.014
299.554
A 31 de diciembre de 2022 existen restricciones de disponibilidad por importe de 77.929 miles de euros (68.274
miles de euros a 31 de diciembre de 2021) que corresponden con importes recibidos y asociados a promociones
que se depositan en cuentas especiales, con separación de cualquier otra clase de fondos pertenecientes al
Grupo y de las que únicamente se dispone para las atenciones derivadas de la construcción de dichas
promociones.

51
12. CAPITAL Y RESERVAS
Tal y como se dispone en la Nota 1, la Sociedad Dominante del Grupo es Metrovacesa, S.A. surge tras la
decisión de los accionistas de la antigua Metrovacesa de restructurar el Grupo y su negocio, acordando la
escisión parcial de la antigua Metrovacesa en virtud del cual se crearon otros dos nuevos grupos, reteniendo
Metrovacesa, S.A. (anteriormente Metrovacesa Suelo y Promoción. S.A.) la actividad de promoción inmobiliaria
y creando una nueva empresa, cuyos inmuebles constituyen una unidad económica independiente.
a) Capital y prima de emisión
Como consecuencia de las operaciones detalladas en la Nota 1 de las presentes cuentas anuales consolidadas,
el capital social de la Sociedad Dominante, Metrovacesa, S.A. está representado por 151.676.341 acciones al
portador a 31 de diciembre de 2022, de 7,20000001476829 euros nominales cada una (151.676.341 acciones
al portador, de 7,20000001476829 euros de valor nominal cada una a 31 de diciembre de 2021) al portador,
totalmente suscritas y desembolsadas a 31 de diciembre de 2022 y 2021. Estas acciones gozan de iguales
derechos políticos y económicos. El capital social a 31 de diciembre de 2022 asciende a 1.092.070 miles de
euros (1.092.070 miles de euros a 31 de diciembre de 2021).
La prima de emisión a 31 de diciembre de 2022 y 2021 surge como consecuencia de las siguientes operaciones:
o Diferencia entre el capital social de Metrovacesa, S.A (492.045 miles de euros) y el valor atribuido
al patrimonio escindido según escritura (1.039.855 miles de euros), detallada en la Nota 1.c.1,
considerando diversos ajustes por importe de (6.733) miles de euros, que asciende 541.077 miles
de euros.
o Diferencia entre el capital social de Metrovacesa, S.A. suscrito (464.198 miles de euros) y el valor
atribuido a los activos aportados en la operación de ampliación de capital no dineraria (1.097.324
miles de euros), detallada en la Nota 1.c.1 que asciende a 633.126 miles de euros.
o Diferencia entre el capital social de Metrovacesa, S.A. suscrito (36 miles de euros) y el valor total
de la aportación en la operación de ampliación de capital dineraria (84 miles de euros), detallada
en la Nota 1.c.2 que asciende a 48 miles de euros.
o Diferencia entre el capital social de Metrovacesa, S.A. suscrito (135.737 miles de euros) y el valor
atribuido a las acciones de Metrovacesa Promoción y Arrendamiento S.A. aportadas según
escritura (316.728 miles de euros), ajustada por las plusvalías latentes en los activos del Grupo
Metrovacesa Promoción y Arrendamiento detallada en la Nota 1.c.3 que asciende a 22.972 miles
de euros.
o Diferencia entre el capital social de Metrovacesa, S.A. suscrito (53 miles de euros) y el valor total
de la aportación en la operación de ampliación de capital dineraria (137 miles de euros), detallada
en la Nota 1.c que asciende a 84 miles de euros.
o Distribución de prima de emisión durante el mes de mayo de 2019, según acuerdo de la Junta
General de Accionistas de la Sociedad Dominante de 29 de abril de 2019, por importe de 49.975
miles de euros.
o Distribución de prima de emisión durante el mes de mayo de 2021, según acuerdo de la Junta
General de Accionistas de la Sociedad Dominante de 5 de mayo de 2021, por importe de 60.579
miles de euros.
o Distribución de prima de emisión durante el mes de diciembre de 2021, según acuerdo de la
Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante de 30 de noviembre de 2021, por importe
de 59.898 miles de euros
o Distribución de prima de emisión entre los accionistas de la Sociedad dominante el día 20 de
mayo de 2022 por importe 90.869 miles de euros, equivalente a 0,60 euros por acción. Esta
distribución fue aprobada por la Junta General de Accionistas celebrada el día 5 de mayo de
2022.
o Distribución de prima de emisión durante el mes de diciembre de 2022, según acuerdo de la
Junta General Extraordinaria de la Sociedad Dominante de 29 de noviembre, por importe de
159.260 miles de euros, equivalente a 1,05 euros por acción, más otros gastos asociados a la
operación por 899 miles de euros. Por todo lo anterior, el importe total registrado contra prima de
emisión ascendió a 160.159 miles de euros.

52
o
A 31 de diciembre de 2022 la prima de emisión asciende a 956.818 miles de euros (1.207.846 miles de
euros a 2021).
La prima de emisión se considera de libre disposición.
Los accionistas titulares de participaciones significativas en el capital social de Metrovacesa, S.A., tanto directa
como indirecta, superiores al 3% del capital social, al 31 de diciembre de 2022 y 2021, son los siguientes:
31 de diciembre de 2022
Acciones
% del
Directas
Indirectas
Total
Capital
Grupo Banco Santander
48.443.127
26.426.709
74.869.836
49,36%
Grupo Banco Bilbao Vizcaya Argentaria
14.321.573
17.301.265
31.622.838
20,85%
Control Empresarial de Capitales, S.A. DE.C.V.
5.510.113
20.623.524
26.133.637
17,23%
Quasar Investment, S.a.r.l
5.990.548
5.990.548
3,95%
Directivos y Consejeros
250.589
250.589
0,17%
Autocartera
380.854
380.854
0,25%
Resto de accionistas (bolsa)
12.428.039
12.428.039
8,19%
Total
81.334.295
70.342.046
151.676.341
100,00%
31 de diciembre de 2021
Acciones
% del
Directas
Indirectas
Total
Capital
Grupo Banco Santander
48.443.127
26.426.709
74.869.836
49,36%
Grupo Banco Bilbao Vizcaya Argentaria
14.321.573
17.301.265
31.622.838
20,85%
Inversora de Carso, S.A. de C.V.
-
8.333.897
8.333.897
5,49%
Quasar Investment, S.a.r.l
-
5.990.548
5.990.548
3,95%
Helikon Investments
4.966.158
-
4.966.158
3,27%
Directivos y Consejeros
394.935
-
394.935
0,26%
Autocartera
228.420
-
228.420
0,15%
Resto de accionistas (bolsa)
25.269.709
-
25.269.709
16,67%
Total
93.623.922
58.052.419
151.676.341
100,00%

53
b) Ganancias acumuladas
Las variaciones más significativas
Reservas en
sociedades
consolidadas (a)
Resultado del
ejercicio atribuible
a la sociedad
dominante (b)
Reservas en
sociedades
puestas en
equivalencia
Ganancias
acumuladas
(a) + (b) +
(c)
Saldo a 31 de diciembre de 2022
(227.680)
(23.477)
(5.081)
(256.238)
Saldo a 31 de diciembre de 2021
(242.941)
18.463
(6.478)
(230.956)
c) Reserva legal
La reserva legal ha sido dotada de conformidad con el artículo 274 de la Ley de Sociedades de Capital, que
establece que, en todo caso, una cifra igual al 10 por 100 del beneficio del ejercicio se destinará a ésta hasta
que alcance, al menos, el 20 por 100 del capital social.
No puede ser distribuida y si es usada para compensar pérdidas, en el caso de que no existan otras reservas
disponibles suficientes para tal fin, debe ser repuesta con beneficios futuros.
13. PROVISIONES
a) Provisiones no corrientes
La composición del saldo en las cuentas de provisiones no corrientes a 31 de diciembre de 2022 y 2021 es
el siguiente:
Miles de euros
31/12/2022
31/12/2021
Provisiones para riesgos
Litigios y otras provisiones
12.651
7.586
12.651
7.586
El epígrafe "Litigios y otras provisiones" recoge principalmente los siguientes conceptos:
- Reclamaciones judiciales por valor de 5.083 miles de euros (3.055 miles de euros en 2021).
Dichas reclamaciones son de importes poco relevantes consideradas individualmente. En este sentido el
Grupo provisiona los riesgos probables por litigios de acuerdo con la evaluación de los mismos realizada por
su área jurídica, principalmente por reclamaciones por vicios ocultos de promociones terminadas.
- Adicionalmente, la provisión incluye otros pasivos contingentes por posibles obligaciones surgidas de
sucesos pasados. Su materialización está condicionada a que ocurra o no uno o más eventos futuros.
Durante el ejercicio 2022, se ha registrado una provisión asociada a ciertos trabajos de descontaminación
en un suelo situado en Cataluña por importe de 2.500 miles de euros.
Los Administradores de las diversas sociedades del Grupo consideran que las provisiones constituidas
son adecuadas para hacer frente a los riesgos probables que pudiesen surgir de la resolución de los litigios
en curso y no esperan que, en caso de materializarse riesgos por importe superior al provisionado, los
pasivos adicionales afectasen de manera significativa a las cuentas anuales consolidadas del Grupo.
El movimiento de las provisiones no corrientes durante el ejercicio 2022 y 2021 es el siguiente:

54
Litigios y otras
provisiones
Total
Importe en libros al inicio del ejercicio 2022
7.586
7.586
Cargo/(Abono) a resultados:
- Provisiones adicionales reconocidas
5.720
5.720
- Importes no usados revertidos
(328)
(328)
Movimientos sin impacto en resultados
- Importes usados durante el ejercicio
(327)
(327)
Importe en libros a 31 de diciembre de 2022
12.651
12.651
Litigios y otras
provisiones
Total
Importe en libros al inicio del ejercicio 2021
14.582
14.582
Cargo/(Abono) a resultados:
- Provisiones adicionales reconocidas
3.476
3.476
- Importes no usados revertidos
(9.508)
(9.508)
Movimientos sin impacto en resultados
- Importes usados durante el ejercicio
(964)
(964)
Importe en libros a 31 de diciembre de 2021
7.586
7.586
b) Provisiones corrientes
La composición del saldo en la cuenta de provisiones corrientes al 31 de diciembre de 2022 y 2021 es la siguiente:
Miles de euros
31/12/2022
31/12/2021
Provisiones corrientes
26.514
28.594
26.514
28.594
Este capítulo recoge las provisiones dotadas para hacer frente a los costes de liquidación de obra por los
contratistas y a los costes de garantías, los gastos de postventa, así como el importe, correspondiente a otros
costes de obra pendientes de incurrir y comprometidos por diferentes acuerdos. Se reconocen en la fecha de la
venta de los productos pertinentes, según la mejor estimación del gasto realizada por los Administradores de la
Sociedad Dominante y por el importe necesario para liquidar el pasivo del Grupo.
El movimiento de las provisiones corrientes durante los ejercicios 2022 y 2021 es el siguiente:
Terminación obra
Total
y otros
Importe en libros al inicio del ejercicio 2022
28.594
28.594
Cargo/(Abono) a resultados:
- Provisiones / (reversiones) adicionales reconocidas
(2.080)
(2.079)
Importe en libros a 31 de diciembre de 2022
26.514
26.515

55
Terminación obra
Total
y otros
Importe en libros al inicio del ejercicio 2021
26.588
26.588
Cargo/(Abono) a resultados:
- Provisiones / (reversiones) adicionales reconocidas
2.006
2.006
Importe en libros a 31 de diciembre de 2021
28.594
28.594
14. PASIVOS A COSTE AMORTIZADO
En el epígrafe "Pasivos a coste amortizado" se recogen, fundamentalmente, los siguientes conceptos:
Miles de euros
31/12/2022
31/12/2021
No corriente:
Deuda financiera
- Deudas con entidades de crédito
164.122
172.213
- Deudas con entidades de crédito con empresas
asociadas (Nota 19)
109.022
115.225
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar
- Otros pasivos financieros
743
1.527
- Proveedores por retenciones
32.107
29.967
305.994
318.932
Miles de euros
31/12/2022
31/12/2021
Corriente:
Deuda financiera
- Deudas con entidades de crédito
40.795
36.752
- Deudas con entidades de crédito en empresas
asociadas (a)
4.586
29.940
- Otros pasivos financieros (b)
29.000
35.900
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar
- Proveedores
76.160
54.079
- Personal
5.559
5.126
- Anticipos de clientes
180.243
161.840
336.343
323.637

56
Los Administradores consideran que el importe en libros de los acreedores comerciales se aproxima a su valor
razonable.
a) Deudas con entidades de crédito
a1) Deuda sindicada 2022
El 1 de diciembre de 2017, el Grupo firmó un préstamo sindicado por importe de 275.000 miles de euros, con
el objetivo de financiar, entre otros, el repago del préstamo sindicado 2017, las inversiones en capex de
urbanización, proyectos, gastos operativos e impuestos.
El vencimiento de la financiación era de 5 años y la remuneración era variable según el Euribor a 3 meses
más un diferencial de mercado para las cantidades dispuestas y no dispuestas. La comisión de apertura fue
de mercado.
Con fecha 28 de julio de 2021, la Sociedad Dominante firmo un acuerdo de refinanciación de la deuda
sindicada mediante la cual se incrementaba el importe nominal hasta 260.000 miles de euros y se extendía el
plazo de vencimiento hasta el 28 de julio de 2026. El tipo de interés acordado se vincula a la evolución del
“Loan to Value” del grupo, siendo a 31 de diciembre de 2022 un 5,527%.
En el momento de la firma de la adenda se estableció un nuevo calendario de pagos con amortizaciones
trimestrales por un importe equivalente al 3,75% del principal desde el 30 de septiembre de 2023 hasta el 30
de junio del 2025. Desde ese momento se establece un periodo de carencia que se extiende hasta la fecha
de vencimiento, con la amortización del principal pendiente hasta el momento.
Dentro de los acuerdos alcanzados con las entidades financieras, se encuentra la transformación del préstamo
senior sindicado en préstamo sostenible y para ello la Sociedad dominante se ha comprometido a cumplir
determinados KPIs vinculados a:
- Porcentaje de proyectos con calificación energética A o B.
- Número de jornadas de trabajo ejecutadas por trabajadores contratados en los proyectos por
empresas locales.
- Horas de formación a empleados del grupo Metrovacesa.
Dado que el valor de la deuda refinanciada excedía en más del 10%, se dio de baja pasivo financiero asociada
a la deuda antigua, y se dio el alta un nuevo préstamo a su valor razonable menos las comisiones pagadas
en el momento de la refinanciación, llevando al estado de resultados consolidado la diferencia. Posteriormente
se aplicó la nueva TIR a los nuevos flujos para hallar la nueva tabla de coste amortizado de la parte
refinanciada.
Como consecuencia de lo anterior, el impacto del coste amortizado durante el ejercicio 2021 de la deuda
antigua que se registró en el estado de resultados consolidado ascendió a 1.817 miles de euros.
Los costes de formalización de la nueva deuda ascendieron a 4.693 miles de euros, y se han amortizado un
total de 938 miles de euros (391 miles de euros durante el ejercicio 2021).
El importe de los intereses devengados asciende a 9.389 miles de euros a 31 de diciembre de 2022 (7.667
en 2021).
Este contrato está sujeto al cumplimiento de ciertos ratios financieros habituales en el sector en el que opera
el Grupo. Los principales ratios que se desglosan en el contrato son los siguientes.
- Ratio LTV:
Los obligados deberán asegurarse de que, en todo momento durante la vigencia de este Contrato
durante la vigencia del contrato, el Ratio no sea superior al 27,5%.

57
- Ratio de Cobertura de Garantías:
Los obligados se comprometen a mantener activos sin cargas que representen, al menos, un 22% de LTV.
A 31 de diciembre de 2022 todos los ratios se consideran cumplidos.
a2) Otras deudas con entidades de crédito
Durante el ejercicio 2022 el Grupo ha firmado financiaciones asociadas a los proyectos inmobiliarios que tiene
en construcción por importe de 321.629 miles de euros (240.074 miles de euros en 2021), de los cuales tenía
dispuesto 51.604 miles de euros (55.793 miles de euros en 2021).
b) Aplazamiento de pagos a proveedores a proveedores
A continuación, se detalla la información requerida por la Disposición Final segunda de la Ley
31/2014, de 3 de diciembre, que ha sido preparada aplicando la Resolución del Instituto de
Contabilidad y Auditoría de Cuentas de fecha 29 de enero de 2016.
Días
2022
2021
Periodo medio de pago a proveedores
36
34
Ratio de operaciones pagadas
39
34
Ratio de operaciones pendientes de pago
16
19
Miles de euros
2022
2021
Total pagos realizados
(263.180)
(275.992)
Total pagos pendientes
(40.897)
(3.085)
De acuerdo a la nueva normativa exigida por el artículo 9 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre,
adicionalmente a la información anterior, se indica la siguiente información:
Número (unidades)
2022
2021
Facturas pagadas antes del cumplimiento del plazo máximo legal de pago a
proveedores
15.490
17.866
Porcentaje sobre el total de facturas de proveedores
88,04%
94,75%
Volumen (miles de euros)
2022
2021
Facturas pagadas antes del cumplimiento del plazo máximo legal de pago a
180.338
244.941
proveedores
Porcentaje sobre el total de facturas de proveedores
68,52%
88,75%
Se entenderá por “Período medio de pago a proveedores” al plazo que transcurre desde la fecha
de factura hasta el pago material de la operación según se desprende de la Resolución del Instituto
de Contabilidad y Auditoría de Cuentas mencionado anteriormente.

58
El ratio de operaciones pagadas se calcula como el cociente formado en el numerador por el
sumatorio de los productos correspondientes a los importes pagados, por el número de días de
pago (días naturales transcurridos desde que se inicia el cómputo del plazo hasta el pago material
de la operación) y, en el denominador, el importe total de pagos realizados.
Dicho “Período medio de pago a proveedores” se calcula como el cociente formado en el
numerador por el sumatorio del ratio de operaciones pagadas por el importe total de los pagos
realizados más el ratio de operaciones pendientes de pago por el importe total de pagos
pendientes y, en el denominador, por el importe total de pagos realizados y los pagos pendientes.
Asimismo, el ratio de operaciones pendientes de pago corresponde al cociente formulado en el
numerador por el sumatorio de los productos correspondientes a los importes pendientes de pago,
por el número de días pendiente de pago (días naturales transcurridos desde que se inicia el
cómputo del plazo hasta el día de cierre de las cuentas anuales) y, en el denominador, el importe
total de pagos pendientes.
De acuerdo con lo estipulado en el artículo tres de la resolución del Instituto de Contabilidad y
Auditoría de Cuentas de fecha 29 de enero de 2016, no se ha considerado el importe de las
transacciones devengadas con anterioridad a la entrada en vigor de la Ley 31/2014, de 3 de
diciembre.
El plazo máximo legal de pago aplicable a la Sociedad según la Ley 11/2013 de 26 de julio es de
30 días excepto que exista un acuerdo entre las partes con un plazo máximo de 60 días.
c) Otros pasivos financieros
Dentro de este epígrafe se recogen 29.000 miles de euros relativos al programa de pagarés MARF detallado
en la Nota 1.c de las presentes cuentas anuales consolidadas (35.900 miles de euros en 2021).
15. ADMINISTRACIONES PÚBLICAS Y SITUACIÓN FISCAL
Los principales saldos deudores y acreedores con las Administraciones Públicas al 31 de diciembre de 2022 y
2021 son los siguientes:

59
Miles de euros
31 de diciembre de 2022
Activos Fiscales
Pasivos Fiscales
No Corrientes
Corrientes
No
Corrientes
Corrientes
Hacienda pública por IVA/IGIC
-
10.170
-
(18.476)
Impuestos diferidos de activo
79.614
-
Hacienda pública acreedora por IRPF
-
353
-
(490)
Organismos de la Seguridad Social
-
-
-
(289)
Impuesto de Sociedades
-
4.919
-
1
Impuestos diferidos de pasivo
-
(7.584)
-
Otros organismos públicos
-
10.008
-
-
79.614
25.450
(7.584)
(19.254)
Miles de euros
31 de diciembre de 2021
Activos Fiscales
Pasivos Fiscales
No Corrientes
Corrientes
No Corrientes
Corrientes
Hacienda pública por IVA/IGIC
-
5.621
-
(10.822)
Impuestos diferidos de activo
84.332
-
-
Hacienda pública acreedora por IRPF
-
9
-
(407)
Organismos de la Seguridad Social
-
-
-
(263)
Impuesto de Sociedades
-
3.161
-
-
Impuestos diferidos de pasivo
-
-
(7.099)
-
Otros organismos públicos
-
10.100
-
-
84.332
18.891
(7.099)
(11.492)
Activos y pasivos por impuestos diferidos
Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos registrados (tanto activos como pasivos)
con objeto de comprobar que se mantienen vigentes, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos de
acuerdo con los resultados de análisis realizados.
31/12/2022
31/12/2021
Activos por impuestos diferidos
79.614
84.332
Pasivos por impuestos diferidos
(7.584)
(7.099)
72.030
77.233

60
Los movimientos habidos durante el ejercicio en los activos y pasivos por impuestos diferidos, sin tener en cuenta
la compensación de saldos referidos a la misma autoridad fiscal, han sido los siguientes:
Pérdidas físcales
Diferencias
Temporarias
Total
Al 1 de enero de 2022
43.607
40.725
84.332
(Cargo) / abono en cuenta de resultados por
conceptos generados en el año
-
(4.718)
(4.718)
(cargo) / abono en cuenta de resultados por
regularizaciones de ejercicios anteriores
-
-
-
Al 31 de diciembre de 2022
43.607
40.725
79.614
Pérdidas fiscales
Diferencias
temporarias
Total
Activos por impuestos diferidos.
Saldo a 1 de enero de 2021
42.559
43.966
86.525
Cargo (abono) al estado de resultados
consolidado
(552)
(3.241)
(3.793)
Cargo (abono) a reservas de consolidación
1.600
-
1.600
Saldo a 31 de diciembre de 2021
43.607
40.725
84.332
Los movimientos del ejercicio de las diferencias temporarias corresponden con el impacto del artículo 11.6 y 20 de
la Ley del Impuesto de Sociedades.
Pasivos por impuestos diferidos
Revalorización de
activos
Total
Al 1 de enero de 2022
7.099
7.099
Cargo en cuenta de resultados por conceptos generados
en el año
485
485
Al 31 de diciembre de 2022
7.584
7.584
Pasivos por impuestos diferidos
Revalorización de
activos
Total
Al 1 de enero de 2021
6.478
6.478
Cargo en el estado de resultados consolidado por
conceptos generados en el año
621
621
Al 31 de diciembre de 2021
7.099
7.099
De acuerdo con la Ley del Impuesto sobre Sociedades, la compensación se realizará al tiempo de formular la
declaración del Impuesto sobre Sociedades, sin perjuicio de las facultades de comprobación que correspondan a
las autoridades fiscales. A 31 de diciembre de 2022 el Grupo Metrovacesa S.A. dispone de las siguientes bases
imponibles negativas a compensar contra eventuales beneficios fiscales futuros:

61
Grupo Fiscal (a)
Ejercicio
Reconocidas
No
reconocidas
Total
2008
-
3.536
3.536
2009
79.121
2.864
81.985
2010
68.754
-
68.754
2011
26.551
12.452
39.003
2012
-
21.391
21.391
2019
-
4.984
4.984
2020
-
140.686
140.686
174.426
185.913
360.339
En base a la provisión calculada para el ejercicio 2022 han generado 342 miles de euros de bases imponibles
negativas no reconocidas.
Adicionalmente se han generado en el ejercicio 2022 diferencias de imputación temporal no registradas en balance
por importe de 3.981 miles de euros (2.303 miles de euros en 2021).
La dirección del grupo ha realizado un análisis de la recuperabilidad de los créditos fiscales basándose en las
estimaciones incluidas en el plan de negocio aprobado por el consejo de administración para el periodo 2023-2025,
así como hipótesis posibles para el periodo 2026 a 2032. Dentro de las hipótesis asumidas se incluyen entregas de
proyectos en un rango de 2.000 a 2.500 viviendas por año con un precio medio de 300.000 y 350.000 euros, así
como un margen bruto de promoción del 21%-24%. Asimismo, se ha calendarizado la venta de suelos con activos
por impuestos diferidos asociadas (Art. 11.6 LIS). En base a ello, se estima probable la recuperación de la totalidad
de los créditos fiscales. En la Nota 2.2 se amplía información al respecto.
Gasto por impuesto sobre las ganancias
Los impuestos devengados sobre los resultados de los períodos se calculan en función del tipo impositivo que
resultaría aplicable al resultado anual total previsto.
El (gasto)/ingreso por impuesto sobre las ganancias de los ejercicios terminados a 31 de diciembre de 2022 y 2021
puede desglosarse de la siguiente manera:

62
31/12/2022
31/12/2021
Gasto por impuesto sobre las ganancias
Impuesto corriente:
Impuesto corriente sobre el beneficio del ejercicio
-
(1.648)
Ajustes al impuesto corriente de ejercicios anteriores
-
796
Total (gasto)/ingreso por impuesto corriente
-
(852)
Impuesto sobre las ganancias diferido
(Disminución) incremento en activos por impuestos diferidos
(4.718)
(3.241)
Disminución (incremento) en pasivos por impuestos diferidos
(485)
(621)
Aplicación BINS
-
(552)
Total (gasto)/ingreso por impuestos diferidos
(5.203)
(4.414)
Total (gasto)/ingreso por impuesto
(5.203)
(5.266)
La conciliación numérica del gasto por impuesto sobre las ganancias con el impuesto a pagar durante el ejercicio
2022 y 2021 es la siguiente:
31/12/2022
31/12/2021
Beneficio / (Pérdida) de las actividades antes de gasto por
impuesto
(18.275)
23.729
Impuesto al tipo impositivo del 25%
-
(5.932)
Efecto impositivo de importes que no son deducibles
(imponibles) en el cálculo del beneficio fiscal:
Diferencias Permanentes
-
5.080
Diferencias Temporarias
(5.203)
(3.862)
Reconocimiento de créditos fiscales no reconocidas
previamente
Aplicación de créditos fiscales
-
(552)
Pérdidas fiscales no reconocidas previamente
recuperadas ahora para reducir gasto por impuesto
corriente
-
(Gasto) / ingreso por impuesto sobre las ganancias
(5.203)
(5.266)

63
Las principales diferencias temporarias han sido descritas previamente en la presente nota.
La legislación vigente establece que los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las
declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales, o haya transcurrido el plazo de
prescripción de cuatro años.
Inspecciones fiscales
Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que
las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haya transcurrido el plazo
de prescripción de cuatro años, así como los pagos a cuenta y autoliquidación de naturaleza instantánea, mensuales
o trimestrales realizadas durante el ejercicio 2022.
Durante el ejercicio 2022 se ha cerrado una inspección fiscal sobre la que se venía informando en periodos
anteriores. Toda la información relativa a dicha inspección se encuentra detallada en la Nota 1
.
16. INGRESOS Y GASTOS
a) Importe neto de la cifra de negocios
El detalle del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a las actividades ordinarias de la Sociedad es el
siguiente:
31/12/2022
31/12/2021
Ingreso por venta de promociones residenciales
441.473
472.154
Ingreso por venta de suelos y promoción terciario
77.735
38.590
519.208
510.744
Todas las ventas del ejercicio se han producido a territorio nacional.
b) Coste de ventas
31/12/2022
31/12/2021
Coste directo por venta de promociones residencial
(347.754)
(367.167)
Coste directo por venta de suelos y promoción terciario
(74.375)
(40.155)
(422.129)
(407.322)
c) Gastos de personal
31/12/2022
31/12/2021
Sueldos, salarios y asimilados
(13.381)
(12.792)
Cargas sociales:
Seguridad Social a cargo de la empresa
(2.583)
(2.416)
Aportaciones y dotaciones para pensiones
(294)
(276)
Otras cargas sociales
(777)
(679)
(17.035)
(16.163)

64
Asimismo, el grupo ha devengado gastos de personal por importe de 1.168 miles de euros (639 miles de euros a 31
de diciembre de 2021), de los que 934 miles de euros (414 miles de euros a 31 de diciembre de 2021) se encuentran
registrados en el epígrafe “gastos de comercialización” por ser gastos atribuibles a costes de comercialización de
fuerza comercial interna y 234 miles de euros (226 miles de euros a 31 de diciembre de 2021) se encuentran
registrados en el epígrafe “otros ingresos de gestión netos” ya que se encuentran vinculados con gastos del personal
vinculado a la gestión del campo de golf de Aldeamayor.
El número medio de empleados en el curso del ejercicio distribuido por categorías es el siguiente:
2022
Hombres
Mujeres
Total
Directivos
15
3
18
Jefes y técnicos
67
30
97
Administrativos y comerciales
25
48
73
Oficios varios y subalternos
-
-
-
107
81
188
Adicionalmente el grupo ha tenido contratado 25 empleados medios (14 hombres y 11 mujeres), de los cuales 16
corresponden a fuerza comercial interna para la venta de promociones (7 hombres y 9 mujeres) todos ellos con
categoría “Administrativos y comerciales”. Asimismo tiene contratado 9 empleados medios (7 hombres y 2 mujeres)
para la gestión del campo de golf de Aldeamayor, con categorías “Jefes y técnicos” (1 hombre), “Administrativos y
comerciales” (2 hombres y 2 mujeres) y “Oficios varios y subalternos” (4 hombres).
2021
Hombres
Mujeres
Total
Directivos
15
3
18
Jefes y técnicos
62
32
94
Administrativos y comerciales
28
40
68
Oficios varios y subalternos
-
-
-
105
75
180
Adicionalmente el grupo ha tenido contratado 18 empleados medios (10 hombres y 8 mujeres), de los cuales 10
corresponden a fuerza comercial interna para la venta de promociones (4 hombres y 6 mujeres) todos ellos con
categoría “Administrativos y comerciales”. Asimismo tenía contratado 8 empleados medios (6 hombres y 2 mujeres)
para la gestión del campo de golf de Aldeamayor, con categorías “Jefes y técnicos” (1 hombre), “Administrativos y
comerciales” (1 hombre y 2 mujeres) y “Oficios varios y subalternos” (4 hombres).
El número de empleados a 31 de diciembre de 2022 y 2021 es el siguiente:

65
2022
Hombres
Mujeres
Total
Directivos
15
3
18
Jefes y técnicos
70
31
101
Administrativos y comerciales
25
52
77
Oficios varios y subalternos
-
-
-
110
86
196
Adicionalmente el grupo ha tenido contratado 25 empleados (13 hombres y 12 mujeres), de los cuales 16
corresponden a fuerza comercial interna para la venta de promociones (6 hombres y 10 mujeres) todos ellos con
categoría “Administrativos y comerciales”. Asimismo tiene contratado 9 empleados (7 hombres y 2 mujeres) para la
gestión del campo de golf de Aldeamayor, con categorías “Jefes y técnicos” (1 hombre), “Administrativos y
comerciales” (2 hombres y 2 mujeres) y “Oficios varios y subalternos” (4 hombres).
2021
Hombres
Mujeres
Total
Directivos
15
3
18
Jefes y técnicos
67
31
98
Administrativos y comerciales
26
42
68
Oficios varios y subalternos
-
-
-
108
76
184
Adicionalmente el grupo ha tenido contratado 19 empleados medios (12 hombres y 7 mujeres), de los cuales 11
corresponden a fuerza comercial interna para la venta de promociones (6 hombres y 5 mujeres) todos ellos con
categoría “Administrativos y comerciales”. Asimismo tenía contratado 8 empleados (6 hombres y 2 mujeres) para la
gestión del campo de golf de Aldeamayor, con categorías “Jefes y técnicos” (1 hombre), “Administrativos y
comerciales” (1 hombre y 2 mujeres) y “Oficios varios y subalternos” (4 hombres).
d) Dotación / Reversión de provisión por deterioro de existencias
31/12/2022
31/12/2021
Dotación a la provisión de existencias (Nota 9)
(59.322)
(40.987)
Reversión de provisión de existencias (Nota 9)
12.189
17.549
(47.133)
(23.438)

66
17. GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS Y OTROS PASIVOS CONTINGENTES
Al 31 de diciembre de 2022 y 2021, el Grupo tiene concedidos ante terceros los siguientes avales y garantías:
Miles de euros
31/12/2022
31/12/2021
Por cantidades entregadas a cuenta por clientes
168.823
136.733
Por obligaciones pendientes en terrenos y urbanizaciones
49.306
21.848
Total
218.129
158.581
Dentro del concepto “Por cantidades entregadas a cuenta por clientes” se recogen principalmente avales de
afianzamiento de entregas a cuenta en la compra de viviendas por parte de los clientes.
Los Administradores de las sociedades del Grupo no esperan que se surjan pasivos para las mismas en relación
con los mencionados avales.
18. COMPROMISOS
a) Compromisos por arrendamiento operativo (cuando la sociedad es arrendataria)
El importe que el Grupo ha incurrido durante el ejercicio 2022 en arrendamientos y gastos comunes para inmuebles
y otros equipamientos en relación con sus actividades asciende a 733 miles de euros (699 miles de euros en el
ejercicio 2021).
Se trata de los contratos de alquiler de las oficinas que el Grupo tiene en las diferentes delegaciones. El contrato
de las oficinas situadas en Madrid en la calle Quintanavides, 13 vence en diciembre del ejercicio 2022, y es
renovable a su vencimiento en condiciones de mercado.
Activos por derecho de uso y pasivos por arrendamientos – NIIF 16
Los pagos mínimos totales futuros por rentas correspondientes a arrendamientos operativos no cancelables son
los siguientes:
Miles de euros
2022
2021
Menos de un año
350
554
Entre uno y cinco años
650
40
Más de cinco años
-
-
1.000
594
En línea con los anterior, el Grupo ha reconocido un activo por derecho de uso (registrado en el epígrafe
Inmovilizaciones materiales e intangibles) y un pasivo de arrendamiento correspondiente con respecto a todos los
acuerdos de arrendamiento en los que es el arrendatario por importe de 1.000 miles de euros.

67
19. OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS
Se consideran "partes vinculadas" al Grupo, adicionalmente a las entidades dependientes, asociadas y multigrupo,
el "personal clave" de la Dirección de la Sociedad (miembros de su Consejo de Administración y los Directores,
junto a sus familiares cercanos), así como las entidades sobre las que el personal clave de la Dirección pueda
ejercer una influencia significativa o tener su control.
A continuación, se indican las transacciones realizadas por el Grupo, durante los ejercicios 2022 y 2021, con las
partes vinculadas a éste, distinguiendo entre accionistas significativos, miembros del Consejo de Administración y
Directores de la Sociedad y otras partes vinculadas. Las condiciones de las transacciones con las partes vinculadas
son equivalentes a las que se dan en transacciones hechas en condiciones de mercado y se han imputado las
correspondientes retribuciones en especie.
Miles de euros
31 de diciembre de 2022
Accionistas
significativos
Administradores
y Directivos
Personas,
Sociedades,
Entidades del
Grupo
Total
ACTIVO
No corriente
Créditos concedidos
-
-
5.445
5.445
Corriente
Clientes por servicios empresas
asociadas
-
-
588
588
Activos líquidos equivalentes
71.979
-
-
71.979
Miles de euros
31 de diciembre de 2021
Accionistas
significativos
Administradores
y Directivos
Personas, Sociedades,
Entidades del Grupo
Total
ACTIVO
No corriente
Créditos concedidos
-
-
4.965
4.965
Corriente
Activos líquidos equivalentes
121.722
-
-
121.722

68
Miles de euros
31 de diciembre de 2022
Accionistas
significativos
Administradores
y Directivos
Personas,
Sociedades,
Entidades del Grupo
Total
PASIVO
No corriente
Deudas con entidades de
crédito
109.022
-
-
109.022
Corriente
Deudas con entidades de
crédito
23.653
-
-
23.653
Miles de euros
31 de diciembre de 2021
Accionistas
significativos
Administradore
s y Directivos
Personas,
Sociedades,
Entidades del Grupo
Total
PASIVO
No corriente
Deudas con entidades de
crédito
115.225
-
-
115.225
Corriente
Deudas con entidades de
crédito
29.940
-
-
29.940
Miles de Euros
31 de diciembre de 2022
Accionistas
significativos
Administradores
y Directivos
Personas,
Sociedades,
Entidades del Grupo
Total
Gastos:
Comisiones e intereses
bancarios
(6.565)
-
-
(6.565)
Otros gastos
(102)
-
-
(102)
Ingresos:
Aportaciones de socios
Intereses de créditos
-
-
322
322
Otros ingresos
-
-
269
269

69
Miles de Euros
31 de diciembre de 2021
Accionistas
significativos
Administradores
y Directivos
Personas,
Sociedades,
Entidades del Grupo
Total
Gastos:
Comisiones e intereses
bancarios
(9.519)
-
-
(9.519)
Otros gastos
(43)
-
-
(43)
Ingresos:
Aportaciones de socios
Intereses de créditos
-
-
286
286
Otros ingresos
-
-
462
462
20. INFORMACIÓN LEGAL RELATIVA AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Y A LA ALTA DIRECCIÓN
a) Retribución y otras prestaciones al Consejo de Administración y a la Alta Dirección.
A continuación, se incluye un resumen de los datos más significativos de las remuneraciones y prestaciones
devengadas correspondientes a los ejercicios 2022 y 2021:
Miles de euros
31/12/2022
31/12/2021
Miembros del Consejo de Administración:
Concepto retributivo-
Retribución fija y variable
1.330
1.462
Retribución en especie
33
34
Atenciones estatutarias
943
940
Otros beneficios- del Consejo de Administración
Primas de seguros de vida
12
12
Fondos y planes de pensiones
63
63
Directivos:
Total remuneraciones devengadas por la alta dirección (*)
2.318
2.397
(*) No incluye plan de pensiones ni seguro de vida.
Tal y como se refleja en la Nota 1.c., determinados miembros del Consejo de Administración, así como algunos
miembros de la Alta Dirección, tienen derecho a un plan de incentivos basado en entrega de acciones y
remuneración en efectivo. El importe devengado por los miembros del Consejo de Administración ha ascendido a
262 miles de euros (2021: 435 miles de euros) y los miembros de la Alta Dirección ha ascendido a 340 miles de
euros (2021: 853 miles de euros).
b) Situaciones de conflictos de interés de los Administradores
En el deber de evitar situaciones de conflicto con el interés de la Sociedad, durante el ejercicio los Administradores
que han ocupado cargos en el Consejo de Administración han cumplido con las obligaciones previstas en el artículo
228 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital. Asimismo, tanto ellos como las personas a ellos
vinculadas, se han abstenido de incurrir en los supuestos de conflicto de interés previstos en el artículo 229 de
dicha ley, excepto en los casos en que haya sido obtenida la correspondiente autorización.

70
Es política común de los miembros del Consejo abstenerse en reuniones del Consejo de Administración o
comisiones delegadas con relación a operaciones y/o acuerdos donde pudiera haber incompatibilidades, en los
términos que aparecen reflejados en las actas del ejercicio 2022, sin que afecte dicho hecho en ningún caso a las
manifestaciones incluidas en el artículo 229 de supuestos de conflicto de interés.
21. HECHOS POSTERIORES AL CIERRE
• Participaciones mayoritarias
Los accionistas titulares de participaciones significativas en el capital social de Metrovacesa, S.A., tanto directa como
indirecta, superiores al 3% del capital social, a fecha de formulación, son los siguientes:
Acciones
% del
capital
Directas
Indirectas
Total
Grupo Banco Santander
48.443.127
26.426.709
74.869.836
49,36%
Grupo Banco Bilbao Vizcaya Argentaria
14.321.573
17.301.265
31.622.838
20,85%
Control Empresarial de Capitales, S.A. DE.C.V.
6.045.235
24.659.064
30.704.299
20,24%
Quasar Investment, S.a.r.l
-
5.990.548
5.990.548
3,95%
Autocartera
250.589
-
250.589
0,17%
Directivos y Consejeros
380.854
-
380.854
0,25%
Resto de accionistas (bolsa)
7.857.377
-
7.857.377
5,18%
Total
77.298.755
74.377.586
151.676.341
100,00%
• Firma de financiaciones
Hasta la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, la Sociedad Dominante ha firmado préstamos
hipotecarios para la financiación de proyectos inmobiliarios que actualmente se encuentran en fase de construcción
por importe de 56.805 miles de euros, de los que 25.000 miles de euros corresponden a entidades vinculadas o
asimiladas.
• Emisión de pagarés MARF
Hasta la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, la Sociedad Dominante ha emitido pagarés MARF
por importe de 19.600 miles de euros y ha procedido al repago de 16.500 miles de euros.
22. HONORARIOS DE AUDITORES DE CUENTAS
Durante los ejercicios 2022 y 2021, los honorarios relativos a los servicios de auditoría de cuentas prestados por los
auditores de las cuentas anuales consolidadas del Grupo, PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L., o por empresas
vinculadas a los mismos por control, propiedad común o gestión, así como los honorarios por servicios facturados
por los auditores de cuentas anuales individuales de las sociedades incluidas en la consolidación y por las entidades
vinculadas a éstos por control, propiedad común o gestión han sido los siguientes:
31/12/2022
31/12/2021
Servicios de auditoría
159
147
Otros servicios de verificación
11
11
Total servicios auditoría y relacionados
170
158
Total otros servicios
44
39
Total servicios profesionales
214
197
Ni a 31 de diciembre de 2022 ni a 31 de diciembre de 2022 se han devengado honorarios por trabajos realizados
por otras sociedades de la red PwC.

71
ANEXO I
SOCIEDADES DEPENDIENTES
Participación Neta en la sociedad titular
Nombre
Domicilio
social
Actividad
2022
(%)
2021
(%)
31/12/2022
(miles €)
31/12/2021
(miles €)
Sociedad del Grupo titular
Promociones Vallebramen, S.L.
España
Promoción y Desarrollo
inmobiliario
100%
100%
13.000
13.000
Metrovacesa, S.A.
Fuencarral Agrupanorte, S.L. (ANTES ALQ.13)
España
Promoción y Desarrollo
inmobiliario
100%
100%
98.219
100.691
Metrovacesa, S.A.
Metrovacesa Inmuebles y Promociones, SL
España
Promoción y Desarrollo
inmobiliario
100%
100%
20.122
22.122
Metrovacesa, S.A.
Metrovacesa Promoción y Arrendamiento. S.A.
España
Promoción y Desarrollo
inmobiliario
100%
100%
339.957
340.018
Metrovacesa, S.A.
Metrovacesa Comercial, S.L.
España
Comercialización Inmobiliaria
100%
100%
104
82
Metrovacesa, S.A.
Desarrollo de Infraestructuras de Castilla, S.A.
España
Promoción y Desarrollo
inmobiliario
100%
100%
435
435
Metrovacesa Promoción y
Arrendamiento. S.A.
Vailen Management, S.L
España
Promoción y Desarrollo
inmobiliario
100%
100%
623
73
Metrovacesa Promoción y
Arrendamiento. S.A.
Urbanizadora Valdepolo I, S.A.
España
Promoción y Desarrollo
inmobiliario
100%
100%
79
79
Metrovacesa, S.A.
Urbanizadora Valdepolo II, S.A.
España
Promoción y Desarrollo
inmobiliario
100%
100%
79
79
Metrovacesa, S.A.
Urbanizadora Valdepolo III, S.A.
España
Promoción y Desarrollo
inmobiliario
100%
100%
79
79
Metrovacesa, S.A.
Urbanizadora Valdepolo IV, S.A.
España
Promoción y Desarrollo
inmobiliario
100%
100%
79
79
Metrovacesa, S.A.
Global Lorena, S.L.U.
España
Promoción y Desarrollo
inmobiliario
100%
100%
4
-
Fuencarral Agrupanorte, S.L.
Participación Neta en la sociedad titular
SOCIEDADES ASOCIADAS (*) Y NEGOCIOS CONJUNTOS (**)
Nombre
Domicilio
social
Actividad
2022
(%)
2021
(%)
31/12/2022
(miles €)
31/12/2021
(miles €)
Sociedad del Grupo titular
Monteburgos Holding Spain, S.L.
España
Promoción y Desarrollo
inmobiliario
24%
24%
3.512
3.349
Metrovacesa Promoción y
Arrendamiento. S.A.
Front Maritim del Besos, S.L.
España
Promoción y Desarrollo
inmobiliario
39%
39%
50.466
52.335
Metrovacesa, S.A.

72
ANEXO II
(a) Incluye estados financieros consolidados de Monteburgos Holding Spain, S.L. y Las Tablas Propco I, S.L.
Monteburgos Holding Spain, S.L. (*) (a)
Front Maritim del Besos, S.L. (*)
Información financiera resumida a 31/12/2022
Activos Corrientes
1.136
129.126
Pasivos corrientes
(72.823)
(658)
Activos netos corrientes
(71.687)
128.468
Activos no Corrientes
94.067
-
Pasivos no corrientes
(3.207)
-
Activos netos no corrientes
90.860
-
Activos netos totales
19.173
128.468
Ingresos ordinarios
823
-
Beneficio del ejercicio
(1.506)
(8.013)

mvc.
Informe de gestión consolidado correspondiente al
ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2022
Meissa (Torre del Mar – Málaga)

74
1. Aspectos significativos del periodo
De los resultados correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2022 destacan los
siguientes hechos:
• Ventas y margen
El importe neto de la cifra de negocios ha ascendido a 519.208 miles de euros principalmente por la contribución
a la cifra de ventas de los ingresos ventas de promociones inmobiliarias (residencial y terciario) y ventas de
suelos (484.786 y 34.422 miles de euros, respectivamente).
El margen bruto de promoción del grupo, entendido como la diferencia entre el importe de la venta de
promociones (residenciales y terciario) que ha ascendido a 484.786 miles de euros y el coste asociado a las
mismas que ha ascendido a 383.586 miles de euros, ha sido a 101.200 miles de euros, equivalente a un 21%.
Durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2021 el margen bruto de promociones del grupo, entendido
como la diferencia entre el importe de la venta de promociones que ascendió a 472.154 miles de euros y el coste
asociado a las mismas que ascendió a 367.167 miles de euros, ha sido a 104.987 miles de euros, equivalente a
un 22%
• Gastos de Estructura
Los gastos de estructura se sitúan en 27.070 miles de euros e incluyen gastos de personal por importe de 17.035
miles de euros para el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2022. A 31 de diciembre de 2021 los gastos de
estructura se sitúan en 23.377 miles de euros e incluyen gastos de personal por importe de 16.163 miles de
euros.
• Resultado del periodo
El resultado acumulado consolidado a 31 de diciembre de 2022 y 31 de diciembre de 2021, ha ascendido a 23.477
miles de euros de pérdida y 18.463 miles de euros de beneficio, respectivamente.
• Operaciones relevantes del ejercicio
Operaciones relevantes del periodo comprendido entre el 1 de enero de 2022 y el 31 de diciembre de 2022:
• Programa de incentivos a largo plazo
En relación a la salida a Bolsa, la Junta de Accionistas celebrada el 19 de diciembre de 2017, a propuesta del
Consejo de Administración de Metrovacesa, S.A., aprobó un plan de incentivos para el CEO y los miembros de la
Dirección. Este plan está compuesto por dos partes, una primera compensación era fija y se devengó como
consecuencia de la admisión a cotización de la Sociedad Dominante (MIP) y la segunda sería un plan de
remuneración a largo plazo (“LTIP 1”).
El coste del MIP fue asumido por los accionistas mayoritarios de la Sociedad Dominante y abonado en los
ejercicios 2018 y 2019.
El plan de remuneración a largo plazo (“LTIP 1”) está dirigido a Consejeros Ejecutivos, miembros del Comité de
Dirección, Directores de Departamento, Directores Territoriales y empleados clave, actuales o futuros. El importe
máximo aprobado asciende a 6.080 miles de euros y será abonado en acciones al final de cada uno de los 3 ciclos
en los que se divide. Las principales características de dicho plan se han detallado en el folleto informativo de la
salida a bolsa que se encuentra disponible en la web de la Sociedad dominante, así como en la CNMV.
La cantidad máxima total a entregar durante la vida del plan (asumiendo un 150% de cumplimiento de los
parámetros de desempeño) a la totalidad de los beneficiarios de forma agregada ascenderá a 9,1 millones de
euros. Las entregas de las acciones a cada beneficiario se llevarán a cabo una vez finalizado cada uno de los
ciclos.
El primer ciclo del LTIP 1 finalizó el 31 de diciembre de 2020, no devengando importe alguno a favor de los
beneficiarios.

75
El segundo ciclo del LTIP 1 finalizó a 31 de diciembre de 2021. Tras haber realizado la revaluación de las diferentes
métricas no se ha devengado importe alguno a favor de los beneficiarios.
El tercer ciclo del LTIP 1 tiene un importe máximo aprobado de 1.548 miles de euros, de los cuales 65 miles de
euros no se han asignado entre los beneficiarios del mismo. Su cumplimiento se encuentra sujeto a métricas
referenciadas i) 20% a la evolución de la cotización de las acciones de la Sociedad, así como en relación con la
evolución de la cotización de las acciones de la competencia y ii) 80% magnitudes operativas (lanzamiento de
proyectos, generación de caja y entregas). El periodo de irrevocabilidad ha finalizado el 31 de diciembre de 2022.
Asimismo la Junta General de Accionistas celebrada el 5 de mayo de 2021, aprobó la puesta en marcha de un
Nuevo Plan de Incentivos a Largo Plazo (en adelante “LTIP 2” o “Nuevo Plan”), dirigido a Consejeros Ejecutivos,
miembros del Comité de Dirección, Directores de Departamento, Directores Territoriales y empleados clave,
actuales o futuros. El importe máximo aprobado asciende a 7.300 miles de euros y será abonado hasta un 50%
en acciones y 50% en efectivo una vez se aprueben las cuentas anuales de los ejercicios 2023, 2024 y 2025. El
Plan tendrá como propósito: (i) estar alineado con los intereses a largo plazo de los accionistas de la Sociedad
dominante; (ii) servir como herramienta de motivación y retención del equipo directivo; (iii) ayudar a crear un
sistema retributivo competitivo; (iv) que resulte retador para los beneficiarios y sea, a su vez, realista según la
situación del mercado y de la Sociedad dominante; y (v) que esté alineado con las prácticas de mercado en materia
de remuneraciones.
El Nuevo Plan tendrá una duración total de cinco (5) años, y se extenderá desde el 1 de enero de 2021, con
efectos desde la fecha de aprobación del Plan por parte de la Junta General de Accionistas a la que se somete
para su aprobación el presente acuerdo, hasta la liquidación del último Ciclo del Plan.
El Nuevo Plan constará de tres ciclos independientes entre sí y contará con tres fechas de concesión del Incentivo
Target, cada una de las cuales tendrá lugar en los años 2021, 2022 y 2023, respectivamente. Cada uno de los
Ciclos contemplará un periodo de medición de objetivos de tres (3) años de duración cada uno, iniciándose el 1
de enero del año en el que se inicie cada Ciclo y finalizando transcurrido un periodo de tiempo de tres (3) años
desde la Fecha de Inicio del Periodo de Medición, esto es, el 31 de diciembre del año de finalización de cada
Ciclo.
Tras la finalización del Periodo de Medición se determinará el Incentivo que tendrá derecho a percibir cada uno
de los Beneficiarios en función del grado de cumplimiento de los objetivos.
La liquidación correspondiente a cada uno de los Ciclos del Nuevo Plan se producirá con posterioridad a la
formulación de las cuentas anuales correspondientes al año de finalización del Periodo de Medición de cada Ciclo.
El primer ciclo del LTIP 2 tiene un importe aprobado de 1.801 miles de euros. Su cumplimiento se encuentra sujeto
a métricas referenciadas i) 10% a los lanzamientos netos, ii) 20% unidades entregadas, iii) 50% generación de
caja por entregas y iv) 20% a la evolución de la cotización de las acciones de la Sociedad en absoluto y relativo
comparado con otras compañías del sector. El periodo de irrevocabilidad finaliza el 31 de diciembre de 2023.
El segundo ciclo del LTIP 2 tiene un importe aprobado de 1.846 miles de euros. Su cumplimiento se encuentra
sujeto a métricas referenciadas i) 10% a los lanzamientos netos, ii) 20% unidades entregadas, iii) 50% generación
de caja por entregas y iv) 20% a la evolución de la cotización de las acciones de la Sociedad en absoluto y relativo
comparado con otras compañías del sector. El periodo de irrevocabilidad finaliza el 31 de diciembre de 2024.
En base a las mejores estimaciones realizadas por la Dirección de la Sociedad Dominante, el importe registrado
en las cuentas anuales consolidadas asciende a 1.522 miles de euros, registrados en el epígrafe “Otros
instrumentos de patrimonio neto”.
• Refinanciación deuda sindicada
Con fecha 28 de julio de 2021 la Sociedad Dominante firmo un acuerdo de refinanciación de la deuda sindicada
mediante la cual se incrementaba el importe nominal hasta 260.000 miles de euros y se extendía el plazo de
vencimiento hasta el 28 de julio de 2026. El tipo de interés acordado se vincula a la evolución del “Loan to Value”
del grupo, siendo a 31 de diciembre de 2021 un 3,35%.

76
Dentro de los acuerdos alcanzados con las entidades financieras, se encuentra la transformación del préstamo
senior sindicado en préstamo sostenible y para ello la Sociedad dominante se ha comprometido a cumplir
determinados KPIs vinculados a:
- Porcentaje de proyectos con calificación energética A o B
- Número de jornadas de trabajo ejecutadas por trabajadores contratados en los proyectos por empresas
locales
- Horas de formación a empleados del grupo Metrovacesa
Durante el ejercicio se han auditado por parte de un experto independiente los KPIs, dando como resultado el
cumplimiento de todos ellos.
• Venta proyectos llave en mano BtR
Con fecha 4 de noviembre de 2022 se ha firmado un acuerdo de compraventa con un cliente institucional para la
entrega de 172 viviendas destinadas al alquiler y 6 locales llave en mano por importe de 31.250 miles de euros.
Asimismo el contrato establece la posibilidad de incrementar el precio de compraventa si el comprador solicita
mejoras comerciales al proyecto.
Asimismo, en el mes de noviembre de 2022 se ha procedido a escriturar un proyecto llave en mano en Manresa
por importe de 17.380 miles de euros.
Finalmente, en el mes de diciembre de 202 se ha procedido a escriturar un proyecto llave en mano de oficinas
por 43.313 miles de euros.
• Equity Swap
Con fecha 20 de diciembre de 2022 la Sociedad Dominante ha procedido a cancelar anticipadamente el contrato
de permuta financiera (“equity swap”) que tenía suscrito con Goldman Sachs International. La Sociedad
Dominante adquirió 3.338.506 acciones por un importe de 21.067 miles de euros.
• Distribución de dividendos
El Consejo de Administración de la Sociedad, en su reunión celebrada el 3 de mayo de 2022, y en relación al
reparto de dividendos con cargo a reservas de libre disposición (prima de emisión) aprobado por la junta general
ordinaria de la Sociedad de igual fecha, acordó efectuar el pago de 0,60 euros por acción el día 20 de mayo de
2022.
Adicionalmente, en la Junta General Extraordinaria de la Sociedad Dominante celebrada el 29 de noviembre de
2022 se acordó la distribución de un dividendo de 1,05 euros por acción, delegando en el Consejo de
Administración la forma de reparto. El Consejo de Administración acordó que el dividendo se repartiera de forma
electiva para los accionistas (“Dividendo Electivo”), esto es, según sus preferencias, en todo o en parte, según las
posibles alternativas siguientes: (i) un dividendo en especie consistente en la entrega de acciones de la Sociedad,
que podrá prever una compensación adicional en metálico y/o (ii) un dividendo exclusivamente en metálico.
Las acciones utilizadas para su traspaso a los accionistas fueron aquellas adquiridas a Goldman Sachs con motivo
de la cancelación anticipada del contrato de permuta financiera (“equity swap” que la Sociedad tenía suscrito.
• Programa de pagarés (MARF)
Con fecha 19 de octubre de 2022, la Sociedad Dominante ha incorporado al Mercado Alternativo de Renta Fija
(MARF) la renovación de un programa de pagarés con vencimientos de hasta 24 meses. Este programa de
emisión permitirá a la Sociedad dominante acceder a nuevos inversores cualificados para diversificar sus fuentes
de financiación y colocar pagarés hasta un saldo vivo máximo de 100 millones de euros. A 31 de diciembre de
2022, el saldo vivo de los pagarés emitidos asciende a 29.000 miles de euros, con vencimiento en el ejercicio
2023.

77
• Inspección fiscal
Con fecha 10 de enero de 2022, la Sociedad Dominante tuvo conocimiento de la resolución de la AEAT relativa al
escrito de solicitud de rectificación de declaración complementaria, donde la AEAT acuerda estimar totalmente la
solicitud. Este acuerdo supone que la Sociedad Dominante vuelve a tener las bases imponibles recibidas en la
escisión parcial por rama de actividad por importe de 304.852 miles de euros para el ejercicio 2009 y 94.530 miles
de euros para el ejercicio 2011.
Con fecha 14 de enero de 2022, la Sociedad Dominante presentó escrito de alegaciones adicionales donde
informaba a la AEAT sobre la resolución del escrito de solicitud de rectificación de declaración complementaria de
la “Antigua Metrovacesa”.
Con fecha 10 de junio de 2022 se recibieron los tres acuerdos de liquidación que ponen fin al procedimiento de
inspección del Impuesto sobre Sociedades de la Sociedad correspondiente a los ejercicios 2016 y 2017.
Los dos acuerdos de liquidación que traen causa de los deterioros de valor registrados por Fuencarral
Agrupanorte, S.L. (“FAN”) y Metrovacesa Inmuebles y Promociones (“MIP”), mantienen los ajustes relativos a la
valoración de los inmuebles (y por tanto al cálculo del deterioro) de estas sociedades que la inspección había
propuesto en el acta -de 43.395 miles de € y 12.447 miles de €, respectivamente- con lo que el importe total de
las deudas liquidadas asciende a 7.917 miles de €: (i) 6.135 miles de € en el caso de FAN (5.357 miles de € de
cuota y 778 miles de € de intereses de demora) y (ii) 1.783 miles de € en el caso de MIP (por 1.556 miles de € de
cuota y 226 miles de € de intereses de demora).
Con fecha 30 de junio de 2022 las Sociedades Fuencarral Agrupanorte, S.L. y Metrovacesa Inmuebles y
Promociones, S.L. solicitaron ante la Agencia Tributaria solicitud de tasación pericial contradictoria.
En base a diferentes informes de los asesores legales de la Sociedad Dominante, así como tasaciones encargadas
a terceros independientes, la dirección de Metrovacesa no ha reconocido ninguna provisión por impuestos.
Asimismo, se estima que existe alta probabilidad de obtener una resolución favorable hacia la sociedad a través
de tasaciones periciales contradictorias.
Con fecha 24 de enero de 2023 la Agencia Tributaria ha emitido acuerdo de terminación del procedimiento de
tasación pericial contradictoria y liquidación administrativa donde se anulan las liquidaciones de Fuencarral
Agrupanorte, S.L. (“FAN”) y Metrovacesa Inmuebles y Promociones (“MIP”), dictando una nueva liquidación sin
cuota.
2. Evolución de mercado en 2022 y retos hacia delante
La situación macroeconómica en España se sigue viendo influida por la guerra en Ucrania, el elevado
coste de la energía, el de las materias primas y por la elevada inflación. A pesar de una moderación en los
precios de las materias primas en la segunda mitad de 2022, la inflación sigue elevada y sin mostrar una
clarificación en su tendencia a la baja. La inflación alcanzó el 10,8% a mitad de 2022, pero ha disminuido, aunque
sin volver a los niveles previos a la crisis. El rebote de la inflación al alza en el mes de enero de 2023 al 5,8% junto
con el constante aumento de la inflación subyacente hasta el 7,5% en el mismo mes, preocupa hasta el punto de
que las subidas de tipos no hayan tenido el efecto deseado. El Euribor ha aumentado en tiempo récord alcanzando
el 3,3% a cierre de enero de 2023. Ha sido la mayor subida de los últimos 15 años y empieza a reflejarse en el
mercado hipotecario.
El producto interior bruto de España en 2022 ha crecido un 5,5% respecto a 2021, tasa que es igual a la
del año anterior. En 2022 la cifra del PIB fue de 1.328.922 M€. Se prevé una fuerte desaceleración en el PIB en
2023, con una previsión de crecimiento del 1,5% en España y 0,5% en Europa según la OCDE. España crecerá
más que la UE después de una mayor caída en 2020.
El paro sigue en mínimos históricos, 2022 ha cerrado el año con una tasa de paro en el 12,87%, un total de
3,0 millones de parados. El número de ocupados totales se sitúa en 20,5 millones de personas. La ocupación
aumenta en el último trimestre del año en 20 mil personas en el sector público, pero desciende en el sector privado
en -101 mil personas.

78
Los bancos centrales, incluyendo el BCE y la FED, aplicaron varias subidas en los tipos de interés en la
segunda mitad de 2022. La FED ha aumentado a inicio de 2023 en 25 p.b. los tipos de interés elevándolos hasta
el 4,75% y prevé más subidas en marzo y mayo. El BCE ha elevado a inicio de 2023 los tipos 50 p.b. alcanzando
ya el 3,0%. El objetivo de los bancos centrales es enfriar la economía hasta que la inflación vuelva a niveles del
2% y por tanto se prevé que sigan subiendo tipos en los próximos meses. Los ahorros se encuentran en máximos
históricos con un pico del 25% en tasa de ahorro durante la pandemia, que ahora se ha normalizado al 8,5%.
Esta situación macroeconómica ha favorecido el crecimiento tanto en precios como en el volumen de
transacciones del mercado inmobiliario. La vivienda es el activo preferido en situaciones de elevada inflación
y ahorro, y esto ha generado un alza en los precios de la vivienda, tanto de obra nueva como de segunda mano.
Aunque los precios de la vivienda han moderado su crecimiento, todavía se espera que sigan aumentando
en 2023. Se observa una polarización en la subida de precios entre las principales provincias y el resto de España.
La vivienda de obra nueva tiene un comportamiento más fuerte que la vivienda de segunda mano. A final de 2022
el ritmo de crecimiento de los precios de la vivienda se mantenía en el 7,6%, donde la obra nueva se ha visto más
impactada reduciendo su variación anual al 6,8% y la de segunda mano en menor medida hasta el 7,8%
La demanda de vivienda mantiene su inercia por encima de los niveles pre-covid y se han superado las
640.000 transacciones en todo 2022, lo que representa un aumento del 15% en comparación con 2021. Este
crecimiento se sustenta principalmente en la vivienda de segunda mano, con un aumento del 22% en los primeros
9 meses de 2022 en comparación con los mismos meses de 2021. La obra nueva ha experimentado un crecimiento
más limitado, del 6%, debido a la escasa oferta en el mercado. Se ha registrado una ralentización en las tasas de
crecimiento a lo largo de 2022. El último dato mensual de octubre muestra un crecimiento interanual del 11,4%.
El número de visados de obra nueva mantiene un nivel similar al de 2021 pero todavía por debajo del
alcanzado en 2019. En acumulado hasta noviembre el número de visados ha alcanzado los 100.000 visados, un
1% a/a superior al mismo periodo ene-nov de 2021. Por otro lado, el número de viviendas iniciadas hasta
septiembre de 2022 ha caído un -20,1% a/a respecto a las iniciadas en 2021 en el mismo periodo (57.000 viviendas
iniciadas vs 73.000 viviendas iniciadas)
El volumen de hipotecas concedidas ha experimentado un aumento, situándonos alrededor de los 6.000
millones de euros mensuales de media. Sin embargo, todavía está lejos del pico anterior de 16.000 millones de
euros mensuales. En acumulado dese enero a noviembre de 2022 se ha constituido 434.000 nuevas hipotecas,
un +13,0% a/a más respecto al mismo periodo de 2021 donde se constituyeron 384.000 nuevas hipotecas.
Además, se prevé un enfriamiento en el mercado hipotecario debido al aumento del Euribor. El esfuerzo
hipotecario actual se encuentra en 33,6% según el Banco de España en el tercer trimestre de 2022.
Los costes de construcción han experimentado una moderación en su crecimiento, estabilizándose en una
variación interanual del 12% después de una fuerte subida a inicio de 2022. El coste de los materiales de
construcción es el que más ha corregido en la segunda mitad de 2022 pero se mantienen elevados. La falta de
mano de obra está sufriendo subidas moderadas, aunque supone un riesgo potencial a largo plazo. El coste de la
energía también se ha moderado en los últimos meses al igual que el coste de los fletes de mercancías.
Como conclusión, durante 2022 el mercado de la vivienda ha experimentado un buen año de crecimiento
y expansión. Acentuado en la primera mitad del año a pesar de la subida de los costes de construcción y con
una leve moderación en la demanda ya en los meses finales del año.
En 2023 se prevé un ligero enfriamiento de la demanda y por tanto una moderación en el lanzamiento de
nuevos proyectos, con un descenso ritmo de contactos y ventas por debajo de los niveles medios. Además, en
la oferta y construcción, se está registrando una moderación en los costes y las condiciones de contratación, pero
sigue habiendo una disminución en el volumen de inicio de obra en el sector.
A medio y largo plazo, se espera una mayor incertidumbre debido a la magnitud de la ralentización macro
y el impacto del Euribor e inflación en la capacidad de gasto de las familias. Se prevé un descenso en el
número de transacciones y una polarización de la demanda favorable para la obra nueva y las regiones/provincias
con mejores dinámicas económicas y demográficas. A largo plazo, las perspectivas para la vivienda en España
son favorables, con un sector saneado y en una mejor situación que en el ciclo anterior desde el punto de vista de
endeudamiento de los hogares, equilibrio oferta-demanda, exposición bancaria al crédito promotor y esfuerzo
hipotecario. Además de encontrarse entre los países que menos endeudamiento de hipotecas tiene y ha
experimentado un crecimiento de precios los últimos 3 años más moderado que otros países del entorno.

79
Relativo a la inversión en el sector inmobiliario ha sido año récord de inversión inmobiliaria en España:
14.226 millones de euros hasta septiembre de 2022, superando las cifras alcanzadas en los años 2019 (12.570
millones de euros), 2020 (9.559 millones de euros) y 2021 (12.620 millones de euros). Los segmentos de
residencial y retail destacan como los más activos, acumulando más del 50% de la inversión total. Oficinas y
logística, los primeros en experimentar incrementos de yields (+50p.b. y +25p.b. respectivamente)
El mercado de alquiler ha registrado en los últimos 3 años una fuerte subida situando el esfuerzo de los
hogares cercano al 50% de su renta bruta disponible. La amplia caída de la oferta de inmuebles en alquiler
con una demanda al alza ha supuesto precios de arrendamiento en máximos históricos en algunas ciudades. La
demanda del alquiler ha vuelto a posicionarse delante de la de compra, cambiando la tendencia registrada desde
el inicio de la pandemia. Las condiciones laborales de los jóvenes suponen un obstáculo para que puedan adquirir
una vivienda, aunque se mantienen activos en el mercado y se decantan más por la compra que por el alquiler.
3. Misión, Visión y Valores de Metrovacesa
Misión
✓ Crear hogares para mejorar la vida de nuestros clientes.
✓ Proporcionar a la sociedad una serie de soluciones integrales en la promoción que faciliten la formación
de hogares y mejoren la vida de sus clientes mediante la prestación de servicios con estándares óptimos
de calidad, coste y tiempo, actuando siempre como empresa socialmente responsable
✓ Buscar el crecimiento del valor añadido para satisfacer a todos los grupos de interés realizando
inversiones que contribuyan al desarrollo sostenible a largo plazo
✓ Cambiar la utilización de las mismas tendencias del sector de la promoción y construcción de bienes
inmobiliarios con el know-how que le proporciona su dilatada experiencia
Visión
Convertirnos en el campeón nacional del mercado residencial, siendo el promotor elegido por clientes,
empleados, comunidades y accionistas. Para ello, debemos mejorar continuamente los resultados financieros y
operativos, respetando al mismo tiempo los más altos estándares de conducta empresarial
Valores
4. Sistema de gobierno corporativo
Metrovacesa mantiene permanentemente actualizado su Sistema de gobierno corporativo, que es el conjunto
integrado por los Estatutos Sociales, la Misión, Visión y Valores del grupo Metrovacesa, las Políticas corporativas,
las Normas de gobierno de los órganos sociales y de los comités internos y el Cumplimiento. El Grupo promueve
la creación de grupos de trabajo para avanzar en el desarrollo de aspectos concretos de su Sistema de gobierno
corporativo, en los que cuenta con la participación de representantes autorizados del grupo de interés afectado
en cada caso, de profesionales de la Sociedad y de expertos externos en la materia del más alto nivel.

80
El compromiso con el buen gobierno corporativo y con la transparencia se recoge en la Misión, Visión y Valores
del grupo Metrovacesa, cuyos pilares en el ámbito del gobierno corporativo son la involucración de los accionistas
de la Sociedad en la vida social y el mantenimiento del liderazgo en la aplicación de las mejores prácticas y en
transparencia. La Política general de gobierno corporativo contiene un resumen de los principios básicos que
rigen el gobierno corporativo de la Sociedad y del Grupo y de los elementos más relevantes que lo configuran
todos ellos disponibles en www.metrovacesa.com
5. Estructura organizativa interna
De acuerdo con el Artículo 2º de los Estatutos Sociales de Metrovacesa, S.A., el Objeto Social de la Sociedad
es, entre otros:
✓ La adquisición o construcción de toda clase de fincas y construcciones para su edificación o mejora con
el fin de su ulterior venta.
✓ La promoción, urbanización y parcelación de bienes inmuebles en general.
✓ La adquisición de suelo, aprovechamientos urbanísticos o cualquier clase de derechos reales sobre
bienes inmuebles para su venta. El desarrollo de actuaciones, bien directamente o a través de las
sociedades filiales, de:
o Gestión inmobiliaria en beneficio propio o a favor de terceros.
o Promoción y gestión de comunidades inmobiliarias.
✓ La realización de obras de rehabilitación, acondicionamiento o implantación de edificios completos o
parte de ellos.
✓ La creación, formación y explotación y desarrollo de urbanizaciones de todas clases.
✓ Asesoramiento técnico y realización de estudios y proyectos relacionados con las actividades
inmobiliarias y, en particular, la promoción y realización de las actuaciones urbanísticas técnicas, legales
y comerciales necesarias para la puesta en marcha, construcción o cualquier otra forma de explotación
de áreas Residenciales, Aparcamientos, residencias para de Tercera Edad y para Estudiantes, Hoteles
y cualesquiera otros tipos de equipamientos comunitarios y sociales.
La Sociedad dominante desarrolla su actividad en las áreas Geográficas de Cataluña (Cataluña y zona norte de
Islas Baleares), Centro-Norte (Centro y zona norte, excepto Cataluña, además de Islas Canarias), Andalucía
Occidental (zona norte y oeste de Andalucía), Costa del Sol (zona sur de Andalucía, así como zona oriental) y
Levante (Comunidad Valenciana, Murcia y zona sur de Islas Baleares). Para ello cuenta con un total de 203
empleados a cierre del ejercicio, siendo el 44% de los empleados mujeres (41% en a cierre del ejercicio 2021).
La Junta General de accionistas es el máximo órgano de decisión y control de la Sociedad en las materias propias
de su competencia, a través del cual se articula el derecho del accionista a intervenir en la toma de decisiones
esenciales de la Sociedad.
El Consejo de Administración tiene competencia sobre cuantos asuntos no estén atribuidos por los Estatutos
Sociales o la Ley a la Junta General de accionistas. El Consejo de Administración, al que corresponden los más
amplios poderes y facultades para gestionar, dirigir, administrar y representar a la Sociedad, como norma general,
delegará la gestión ordinaria de la Sociedad en los órganos delegados de administración y en el equipo de
dirección, estableciendo el contenido, los límites y las modalidades de la delegación, y concentrará su actividad
en la función general de supervisión y en la consideración de aquellos asuntos de particular trascendencia para la
Sociedad.
El Consejo de Administración está formado por 12 miembros (4 mujeres y 8 hombres), de los cuales 4 son
independientes, 6 son dominicales, 1 es otro externo y 1 es ejecutivo. Está regulado por el Reglamento del Consejo
de Administración que tiene por objeto determinar los principios de actuación del Consejo de Administración, así
como las reglas básicas de su organización y funcionamiento y las normas de conducta de sus miembros y sus
competencias. Este reglamento fue aprobado por el Propio Consejo de Administración.

81
Del Consejo de Administración dependen las siguientes comisiones:
Comisión de Auditoría y Control, compuesta por tres consejeros, de los cuales dos son consejeros independientes,
uno de ellos es la presidenta de la Comisión, y uno es dominical. El Artículo 14 del Reglamento del Consejo regula
la Comisión de Auditoría y Control, su composición, competencias y funcionamiento.
Comisión de Retribuciones y Nombramientos, compuesta por 4 consejeros, de los cuales dos son consejeros
independientes, uno de ellos es la presidenta de la Comisión, uno es dominical y uno es otro externo. El Artículo
15 del Reglamento del Consejo de Administración regula la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, su
composición, competencias y funcionamiento.
Asimismo, existe dentro del Grupo: un Comité de Dirección, formado por directivos de la Sociedad dominante,
regulado por su propio reglamento que ha sido aprobado por el consejero delegado del Grupo que regula su
composición, competencias y funcionamiento. Igualmente, el Grupo cuenta con un Comité de Cumplimiento
formado por la Dirección Financiera, la Dirección Jurídica y el Director de Medios cuya composición, competencias
y funcionamiento está regulado en la política y Manual de Cumplimiento aprobado por el Consejo de
Administración. Así como un Órgano de Control Interno (OCI) en materia de PBC/FT cuya su composición,
competencias y funcionamiento está regulado en el Manual de PBC/FT aprobado por el propio OCI.
Desde el ejercicio 2019 se ha puesto en marcha la Comisión de igualdad, órgano encargado de aportar información
y sugerencias orientadas a la elaboración del Plan de Igualdad de Oportunidades, y de canalizar aportaciones y
sugerencias del resto de personal. La creación de esta comisión tiene como fin último disponer de un equipo de
personas responsables de promocionar la Igualdad de Oportunidades en la empresa. Por su parte, el plan de
igualdad tiene como finalidad establecer y desarrollar prácticas que integren la igualdad de trato y oportunidades
entre mujeres y hombres. Metrovacesa se ha postulado para obtener el distintivito de “igualdad en la empresa“
otorgado por el Ministerio de Sanidad, Servicios e Igualdad.
50%
34%
8%
8%
Composición del Consejo de Administración
Dominicales Independientes Otros externo Ejecutivo

82
6. Estructura Societaria del Grupo
La estructura societaria comprende la Sociedad (Metrovacesa, S.A.), las sociedades subholding y las sociedades
cabecera de los negocios.
7. Cotización y liquidez de la acción
La capitalización o valor de mercado conjunto de las empresas cotizadas en la Bolsa española se mantiene
ligeramente por encima del billón de euros (1,05 billones al cierre de octubre) con un descenso del 2,52% en el
año. El valor de las acciones de las compañías españolas (633.297 millones) cae un 10,85% pero la de valores
extranjeros, fundamentalmente Latinoamericanos, sube un 6,21% hasta los 421.501 millones. Desde el punto de
vista sectorial nacional, los dos sectores cuya capitalización se ha comportado mejor hasta noviembre son Petróleo
y Energía (+2%) y Servicios financieros (-1,2%), y Materiales básicos, industria y construcción (+18,3%).
La Bolsa española se mantiene como el referente de ejecución y liquidez para la contratación de valores españoles
y el instrumento a través del cual las empresas completan sus operaciones corporativas y cubren sus necesidades
de financiación en forma de capital. El marco de transparencia y seguridad jurídica que ofrece un mercado
regulado resulta decisivo a la hora de canalizar operaciones de inversión
En conjunto, la retribución directa al accionista en 2022 en la Bolsa española aumenta un 29% hasta noviembre
respecto al mismo periodo del año anterior. Se han distribuido 23.619 millones de euros a través de las cuatro
fórmulas más usadas por las empresas cotizadas para repartir beneficios retenidos con sus accionistas:
dividendos en efectivo, dividendos satisfechos con acciones (scrip), devolución de primas de emisión y reducción
de capital con devolución de aportaciones. Los pagos en acciones (scrip) se reducen un 14%.

83
Estas cifras posicionan a España como uno de los mercados de acciones que mayor rentabilidad por dividendo
ofrece a sus inversores. Según los datos del último informe mensual para mercados de valores desarrollados de
MSCI, España presenta un valor del 3,9% en noviembre de 2022 (su promedio histórico es del 4% en un periodo
de más de 35 años).
El sector de la promoción inmobiliaria ha sido uno de los sectores más resilientes durante el ejercicio por las
incertidumbres relativas al incremento del coste de materias primas y tipos de interés, el desempleo, la gran
dependencia de la financiación ajena, ausencia de viajes de inversores extranjeros, evolución de la economía
global, etc.
El precio de la acción de Metrovacesa comenzó el ejercicio cotizando a 7,12 euros por acción, alcanzando su
máximo anual de 7,72 €/acción el 25 de marzo de 2022 y el mínimo anual de 5,92 euros por acción el 7 de marzo
de 2022, para finalizar el ejercicio cotizando a 6,37 euros por acción, lo que ha significado un descenso interanual
de 10,53%, tras haber repartido dividendos por importe de 1,65 euros por acción durante el ejercicio.
Respecto a la liquidez de la acción, a cierre del ejercicio el capital flotante era el 29,79% de la sociedad, asimismo
durante el ejercicio 2022 se han negociado más de 23.065.303 acciones de la Sociedad dominante (7.516.000
acciones en 2021), lo que equivale al 15,21% del total de acciones (4,96% del total de las acciones en 2021).
2022
Cotización cierre del periodo
6,37
Cotización media del periodo
6,84
Volumen medio diario (acciones)
89.748
Volumen máximo diario (acciones)
1.585.807
Volumen mínimo diario (acciones)
2.776
Capitalización bursátil cierre (Mm€)
966
Remuneración al accionista (euros/acción)
1,65
Rentabilidad dividendo sobre cotización media
24,11%
Evolución bursátil de Metrovacesa frente a IBEX 35
80
85
90
95
100
105
ene.-22 mar.-22 may.-22 jul.-22 ago.-22 oct.-22 dic.-22
MVC Ibex

84
8. Hechos Relevantes
Fecha
Publicación
Tipo
publicación
Naturaleza
Resumen descripción de la
información
Nº Registro
27/10/2022
IP
Sobre negocio y situación
financiera
Convocatoria de Junta de Accionistas
1.628
27/10/2022
IP
Sobre negocio y situación
financiera
Presentación de resultados trimestral
1.624
06/06/2022
IP
Sobre ofertas públicas de
adquisición de acciones
Informe sobre OPA
1.468
23/03/2022
IP
Sobre ofertas públicas de
adquisición de acciones
Oferta pública voluntaria parcial de
adquisición de acciones de la
Sociedad
1.375
29/12/2022
OIR
Comunicación de operaciones
vinculadas
Operaciones vinculadas firmadas
19.816
21/12/2022
OIR
Otra información relevante -
Sobre instrumentos financieros
Finalización contrato permuta
financiera
19.739
19/12/2022
OIR
Otra información relevante -
Sobre negocio y situación
financiera - Sobre operaciones
corporativas
Resultado dividendo y fecha de abono
19.694
02/12/2022
OIR
Comunicación de operaciones
vinculadas
Operaciones vinculadas firmadas
19.488
29/11/2022
OIR
Otra información relevante -
Sobre negocio y situación
financiera - Sobre operaciones
corporativas
Decisiones del Consejo de
Administración sobre el dividendo
19.390
29/11/2022
OIR
Convocatoria de Junta o
Asamblea
Resultado de las votaciones de la
Junta General Extraordinaria de
Accionistas
19.386
27/10/2022
OIR
Convocatoria de Junta o
Asamblea
Convocatoria de Junta General
Extraordinaria de Accionistas
18.860
25/10/2022
OIR
Comunicación de operaciones
vinculadas
Operaciones vinculadas firmadas
18.837
12/10/2022
OIR
Sobre negocio y situación
financiera
Anuncio publicación resultados
18.671
07/10/2022
OIR
Comunicación de operaciones
vinculadas
Operaciones vinculadas firmadas
18.638
29/07/2022
OIR
Informes financieros semestrales
y de auditoría / revisiones limitadas
Estados Financieros Semestrales
17.757
29/07/2022
OIR
Sobre negocio y situación
financiera
Presentación de resultados trimestral
17.734
12/07/2022
OIR
Sobre negocio y situación
financiera
Anuncio publicación resultados
17.344
20/06/2022
OIR
Ofertas públicas de adquisición
de acciones
Resultado de la OPA parcial
16.916
16/06/2022
OIR
Comunicación de operaciones
vinculadas
Operaciones vinculadas firmadas
16.866
02/06/2022
OIR
Comunicación de operaciones
vinculadas
Operaciones vinculadas firmadas
16.588
30/05/2022
OIR
Ofertas públicas de adquisición
de acciones
Plazo aceptación de la OPA
16.540

85
26/05/2022
OIR
Ofertas públicas de adquisición
de acciones
Autorización de OPA por CNMV
16.494
05/05/2022
OIR
Ofertas públicas de adquisición
de acciones
Admisión a trámite OPA sobre
acciones de la Sociedad
16.049
04/05/2022
OIR
Comunicación de operaciones
vinculadas
Operaciones vinculadas firmadas
16.027
04/05/2022
OIR
Sobre negocio y situación
financiera
Presentación de resultados trimestral
16.004
03/05/2022
OIR
Sobre negocio y situación
financiera
Información sobre dividendo aprobado
por Junta General de Accionistas
16.003
03/05/2022
OIR
Convocatoria de Junta o
Asamblea
Resultado de las votaciones de la
Junta General de Accionistas
16.002
25/04/2022
OIR
Ofertas públicas de adquisición
de acciones
Nombramiento de asesor financiero y
legal
15.738
25/04/2022
OIR
Ofertas públicas de adquisición
de acciones
Presentación de OPA por FCyC
15.723
19/04/2022
OIR
Sobre negocio y situación
financiera
Anuncio publicación resultados
15.659
01/04/2022
OIR
Comunicación de operaciones
vinculadas
Operaciones vinculadas firmadas
15.365
31/03/2022
OIR
Convocatoria de Junta o
Asamblea
Convocatoria de Junta de Accionista y
Propuesta de Acuerdos
15.299
09/03/2022
OIR
Informes financieros semestrales
y de auditoría / revisiones limitadas
Ampliación de información
14.915
25/02/2022
OIR
Informes financieros semestrales
y de auditoría / revisiones limitadas
Información financiera 2º semestre
14.445
25/02/2022
OIR
Informes financieros anuales y de
auditoría
Informe Financiero Anual del ejercicio
2021
14.400
25/02/2022
OIR
Informe anual de remuneraciones
de los consejeros
Informe Anual sobre remuneraciones
de 2021
14.398
25/02/2022
OIR
Informe anual de gobierno
corporativo
Informe Anual de Gobierno
Corporativo de 2021
14.397
25/02/2022
OIR
Sobre negocio y situación
financiera
Presentación de resultados del
ejercicio 2021
14.396
16/02/2022
OIR
Sobre negocio y situación
financiera
Anuncio publicación resultados
14.074
20/01/2022
OIR
Otra información relevante
Cambios en la composición del
Consejo de Administración y
Comisión de Auditoría
13.689
9. Sistema de Control y Gestión de Riesgos
• Entorno de control de la entidad
El Sistema de Control Interno de la Información Financiera (en adelante SCIIF) de Metrovacesa se ha
diseñado como el conjunto de procesos que lleva a cabo la entidad para proporcionar una seguridad
razonable sobre la fiabilidad de la información financiera elaborada y reportada por el Grupo.
El SCIIF cuenta con la participación de todos los niveles de la organización y es llevado a cabo por todo el
personal de la entidad que está involucrado en las operaciones y en la preparación de la información
financiera. Las principales funciones y responsabilidades relativas al Sistema de Control Interno de la
Información Financiera del Grupo Metrovacesa se resumen en los siguientes puntos:

86
La formulación y aprobación de la información financiera es responsabilidad del Consejo de
Administración a propuesta del Consejero Delegado y de la Dirección Financiera.
- La supervisión del SCIIF es responsabilidad de la Comisión de Auditoría.
- El diseño e implantación del SCIIF es responsabilidad de la Dirección Financiera.
A continuación, se resumen las funciones y responsabilidades relativas al SCIIF:
Funciones
Responsabilidades
Órganos de
Dirección
Consejo de
Administración
• Formulación y aprobación de la información
financiera regulada.
Comisión de
Auditoría
• Supervisión de información financiera.
• Supervisión de las actividades de auditoría interna y de los
auditores externos.
• Aprobar qué y cuándo supervisar y cómo evaluar la
supervisión SCIIF.
• Supervisión y conclusión de eficacia del SCIIF.
Comité de
Dirección
• Supervisar y analizar los informes sobre la efectividad del
SCIIF reportados por la Dirección Financiera y/o
Auditoría Interna.
• Seguimiento de las incidencias, deficiencias y áreas de
mejora del SCIIF reportadas por la Dirección Financiera
y/o Auditoría Interna.
Dirección Financiera
• Diseño, implementación, evaluación y seguimiento
global del SCIIF.
• Informar sobre el funcionamiento eficaz del SCIIF al CEO
y a la Comisión de Auditoría.
Departamentos y
Áreas
Responsables
del proceso
• Identificar los riesgos que puedan afectar a la
información financiera en el proceso.
• Proponer e implantar los controles más adecuados para
mitigar los riesgos.
• Asegurarse de que los controles están funcionando
eficazmente.
• Reportar sobre el funcionamiento del control interno en el
proceso.
• Ejecución de recomendaciones.
Responsable
del control
• Ejecutar los controles.
• Informar sobre las incidencias que se produzcan.
Auditoría Interna
• Planificación de auditorías internas del SCIIF.
• Ejecución de las pruebas de auditoría del SCIIF y
comunicación de los resultados.
• Seguimiento de las recomendaciones emitidas.
• Preparación de los informes para la Dirección y la
Comisión de Auditoría sobre las revisiones realizadas.

87
Compete al Consejo de Administración tal y como se detalla en su Reglamento, entre otras, la s siguientes
funciones:
- La determinación de la Política de Control y Gestión de Riesgos, incluidos los fiscales, y la
supervisión de los sistemas internos de información y control.
- La formulación de las Cuentas Anuales, el informe de gestión y la propuesta de aplicación del
resultado de la sociedad, así como las cuentas y el informe de gestión consolidados, así como
su presentación a la Junta General de Accionistas.
- La aprobación de la información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba
hacer pública periódicamente.
- La determinación de la Política de Gobierno Corporativo de la sociedad y del Grupo, su
organización y funcionamiento.
Las funciones atribuidas a la Comisión de Auditoría en relación al control interno contempladas en el
Reglamento del Consejo de Administración de Metrovacesa son las siguientes:
- Informar a la Junta General de Accionistas sobre cuestiones que los accionistas planteen en
materia de su competencia y, en particular, sobre el resultado de la auditoría explicando cómo
ésta ha contribuido a la integridad de la información financiera y la función que la Comisión de
Auditoría ha desempeñado en ese proceso.
- Supervisar la eficacia del control interno de la sociedad y del Grupo, la auditoría interna y los
sistemas de gestión de riesgos, así como discutir con el auditor de cuentas las debilidades
significativas del sistema de control interno detectadas en el desarrollo de la auditoría, todo ello
sin quebrantar su independencia. A tales efectos, en caso de identificar debilidades significativas
presentarán recomendaciones o propuestas al órgano de administración y el correspondiente
plazo para su seguimiento.
- Supervisar y evaluar el proceso de elaboración, de la información financiera y no financiera, así
como los sistemas de control y gestión de riesgos financieros y no financieros relativos a la
Sociedad y su grupo —incluyendo los operativos, tecnológicos, legales, sociales,
medioambientales, políticos y reputacionales o relacionados con la corrupción— revisando el
cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de
consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.
- Velar por la independencia de la unidad que asume la función de auditoría interna; proponer la
selección, nombramiento y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el
presupuesto de ese servicio; aprobar o proponer la aprobación al consejo de la orientación y el
plan de trabajo anual de la auditoría interna, asegurándose de que su actividad esté enfocada
principalmente en los riesgos relevantes (incluidos los reputacionales); recibir información
periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tenga en cuenta las conclusiones
y recomendaciones de sus informes.
- Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados y a otras personas
relacionadas con la sociedad, tales como consejeros, accionistas, proveedores, contratistas o
subcontratistas, comunicar las irregularidades de potencial trascendencia, incluyendo las
financieras y contables, o de cualquier otra índole, relacionadas con la Sociedad que adviertan
en el seno de la empresa o su grupo. Dicho mecanismo deberá garantizar la confidencialidad y,
en todo caso, prever supuestos en los que las comunicaciones puedan realizarse de forma
anónima, respetando los derechos del denunciante y denunciado.
En relación con los sistemas de información y control interno: (a) velar en general por que las políticas y sistemas
establecidos en materia de control interno se apliquen de modo efectivo en la práctica; (b) supervisar el proceso
de elaboración y la integridad de la información financiera y no financiera relativa a la Sociedad y, en su caso, al
grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de
consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables; y (c) establecer y supervisar un mecanismo que
permita a los empleados y a otras personas relacionadas con la sociedad, tales como consejeros, accionistas,
proveedores, contratistas o subcontratistas, comunicar las irregularidades de potencial trascendencia,
especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la Sociedad o el grupo.

88
• Estructura de distribución de tareas y funciones
El Consejo de Administración, responsable último de la información financiera, ha establecido la estructura
organizativa necesaria que permite su seguimiento mediante la delegación de dicha tarea en la Comisión de
Auditoría. De esta forma, la Comisión de Auditoría asegura el correcto cumplimiento de las responsabilidades
definidas y asignadas tanto a la Dirección Financiera (responsable en la preparación de la información financiera)
como a los demás departamentos y áreas relativas al Sistema de Control Interno sobre la Información Financiera
de la sociedad. que deben velar por favorecer la transparencia y veracidad de dicha información.
• Código ético
Metrovacesa dispone de un Código de Ética, disponible en la intranet y en la web corporativa, que constituye el
marco de referencia en cuanto a los principios básicos a los que deben atenerse las empresas integrantes del
Grupo y todos sus empleados y administradores en el desarrollo de sus actividades.
El Código de Ética debe ser aceptado por todos los empleados y personas que por cualquier circunstancia estén
sujetas a éste.
Cualquier modificación del presente Código deberá ser aprobado, a propuesta del Comité de Control, por el
Consejo de Administración, previo informe, en su caso, de la Comisión de Auditoría, comunicándose a los
empleados vía intranet, de tal forma que dichas modificaciones puedan ser conocidas de inmediato por todos los
sujetos obligados.
• Buzón de denuncias
Existe un Buzón de Denuncias disponible en la web y en la intranet de la Sociedad dominante, que permite
comunicar las conductas irregulares, así como otros aspectos relacionados con el incumplimiento de leyes,
normativa interna, Código de Ética y cualquier hecho de carácter similar.
Metrovacesa cuenta con un procedimiento específico que regula la tramitación de las denuncias recibidas de tal
forma que cualquier empleado o tercero que tenga conocimiento fundado de la comisión de un acto ilícito en los
términos antes expuestos, deberá comunicarlo directamente al Comité de Control a través del Buzón de
Denuncias con el objeto de que se inicie una investigación y, en su caso, se tomen las medidas oportunas.
Metrovacesa ha adoptado medidas apropiadas para garantizar la confidencialidad de todos los datos y se
asegurará de que los relativos a la identidad del denunciante no sean divulgados al denunciado durante la
investigación, respetando en todo caso los derechos fundamentales de la persona, sin perjuicio de las acciones
que, en su caso, puedan adoptar las autoridades judiciales competentes.
El Comité de Control mantiene un registro de todas las denuncias y comunicaciones que sean recibidas. El
Secretario del Comité de Control es responsable de custodiar las denuncias, así como cualquier información
adicional recibida y aquella recopilada durante la fase de investigación. Dicha información es tratada conforme
establece la normativa vigente de protección de datos.
Con carácter anual el Comité de Control reporta la relación de denuncias recibidas a la Comisión de Auditoría y
Control y que se encuentran detalladas en la Memoria Anual del Comité de Control, sin que ninguna de ellas
tenga impacto en la información financiera.
• Programas de formación
El personal involucrado en el Sistema de Control Interno de la Información Financiera ha recibido formación
durante 2022 sobre el modelo global actualizado explicando el contenido, objetivo y alcance de la Política del
SCIIF, así como sobre la matriz de riesgos y controles, la metodología de reporte, el proceso de archivo y custodia
de la documentación que acredita la adecuada ejecución de los controles implementados.
• Evaluación de riesgos de la información financiera

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Durante el ejercicio 2022 el Grupo ha procedido a la actualización del Mapa de Riesgos tal y como se establece
en la Política de control y gestión de Riesgos. Dicha política aprobada por el Consejo de Administración tiene por
objeto establecer los principios para identificar, analizar, evaluar, gestionar y comunicar los riesgos asociados a la
estrategia y a la operativa de Metrovacesa. Los riesgos tal y como se contempla en la presente política han sido
evaluados considerando el impacto, probabilidad y nivel de gestión asociados.
En concreto, durante el ejercicio 2022 se han actualizado las definiciones de los riesgos que componen el modelo
de gestión de riesgos y su denominación en aras de mejorar su entendimiento y alinear la taxonomía con aspectos
concretos que afectan a la Sociedad Asimismo se han identificado nuevos riesgos o eventos que pudiesen
obstaculizar la consecución de los objetivos de la sociedad. El resultado de dicha reevaluación ha sido presentada
a la Comisión de Auditoría y al Consejo de Administración.
Adicionalmente, se han definido indicadores de riesgos y controles para los riesgos más relevantes y se han
definido las directrices a seguir para identificar y mantener los riesgos críticos dentro de los límites de tolerancia
aprobados de modo que el Consejo de Administración pueda decidir sobre el nivel de riesgo aceptable para la
sociedad en cada momento.
En aras de cumplir con las mejores prácticas de gobierno corporativo, el Grupo cuenta con un Sistema de
Prevención de Riesgos Penales. La matriz de riesgos y controles que estructura el sistema contiene riesgos
específicos que impactan en la información financiera (entre otros riesgos de índole fiscal, falsedad contable y
fraude). Asimismo, en el Mapa de Riesgos actualizado por el Grupo, se han identificado aquellos eventos de
riesgos específicos que afectan a la fiabilidad de la información financiera, así como los controles necesarios para
mitigar dichos riesgos. El Grupo cuenta con un procedimiento formalizado en el que se especifican los criterios,
cuantitativos y cualitativos, para la determinación y actualización anual del alcance del SCIIF, que permite
identificar los procesos y subprocesos a documentar en relación con los epígrafes del balance y el estado de
resultados consolidado y las sociedades del perímetro de consolidación para los que pueda existir un riesgo
significativo asociado y cuyo impacto potencial en la información financiera pueda ser material.
El SCIIF está adecuadamente soportado mediante la conservación de evidencias documentales suficientes. De
igual manera, para permitir la eficiente ejecución de los controles diseñados y su revisión por los responsables
designados, las operaciones registradas son trazables desde que se produce el hecho económico hasta su registro
contable.
El proceso de identificación de riesgos definido por Metrovacesa cubre la totalidad de los objetivos de la
información financiera:
- Existencia y ocurrencia (EO): Las transacciones, hechos y demás eventos recogidos por la
información financiera existen y se han registrado en el momento adecuado.
- Integridad (I) de la información: La información refleja la totalidad de las transacciones, hechos
y demás eventos de trascendencia económica o financiera.
- Exactitud (E): Los importes y otros datos relacionados con las transacciones y hechos
registrados han sido reflejados adecuadamente.
- Corte (C) de operaciones: Las transacciones y los hechos se han registrado en el periodo
correcto.
Adecuada valoración (V): Las transacciones, hechos y demás eventos se registran y valoran de conformidad
con la normativa aplicable.
Adecuada presentación, desglose y comparabilidad (P, D, C): Las transacciones, hechos y demás eventos se
clasifican, presentan y reflejan en la información financiera de acuerdo con la normativa aplicable.
Adecuado reflejo de los derechos y obligaciones (D, O): La información financiera refleja, en la fecha
correspondiente, los derechos y obligaciones a través de los correspondientes activos y pasivos, de
conformidad con la normativa aplicable.
La salvaguarda de los activos y la prevención y/o detección del fraude se consideran también objetivos
subyacentes del SCIIF por el impacto que tienen en los objetivos básicos anteriores.
Tanto la determinación del alcance del Sistema de Control Interno de la Información Financiera como el proceso
de identificación y actualización de la documentación de los riesgos y controles se realiza con una periodicidad
mínima anual y, en cualquier caso, siempre que se produzca un cambio significativo en el perímetro de
consolidación del Grupo.

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• Identificación perímetro de consolidación
Metrovacesa cuenta con una Política de Revisión y Aprobación de la Información sobre el perímetro de
consolidación que contempla, entre otros aspectos, la revisión periódica del dicho perímetro y los principales
cambios acontecidos, con el objeto de:
- Asegurar la adecuación del perímetro de consolidación para entidades en las que se participa
en el capital y, específicamente:
• Que se cuente con información sobre la totalidad de entidades participadas y sobre
los porcentajes de capital que se mantienen.
• La existencia de excepciones en las que los porcentajes de participación no atribuyan
a Metrovacesa control o influencia "proporcionales" a esos porcentajes (por ejemplo,
por acuerdos con otros accionistas u otro tipo de condiciones similares a las indicadas
para entidades en las que no se participa en su capital).
• Que el perímetro incluye todas las participadas, de acuerdo con los métodos de
consolidación aplicables a sus porcentajes de control, una vez revisadas las
excepciones del punto anterior.
- Asegurar la adecuación del perímetro de consolidación para entidades en las que no se participa
en el capital, pero sobre las que pudieran existir relaciones de control o influencia significativa.
- Asegurar que la entidad dominante mantiene dicho carácter, según el apartado 2 del artículo 58
de la Ley del Impuesto sobre Sociedades.
- Asegurar que no existen causas determinantes de la pérdida o exclusión del régimen de
consolidación fiscal según el apartado 4 del artículo 58 y artículo 59 de la Ley del Impuesto sobre
Sociedades.
La Dirección Financiera informa periódicamente a la Comisión de Auditoría de los cambios acontecidos en el
perímetro de consolidación y su impacto en la información financiera consolidada. Asimismo, se han
establecido mecanismos de control en el área financiera para garantizar con carácter mensual que el proceso
de consolidación se ha efectuado satisfactoriamente y que el perímetro de consolidación registrado se adecua
al Mapa societario facilitado por el Área Jurídica.
• Identificación otras tipologías de riesgos
La Política de Control y Gestión de Riesgos adoptada por Metrovacesa cubre todas las tipologías de riesgos
relevantes que puedan amenazar el cumplimiento de los objetivos del Grupo de tal forma que no sólo se tienen
en cuenta los riesgos de carácter financiero sino también riesgos no financieros, estratégicos y del entorno,
riesgos operacionales y riesgos de cumplimiento. En concreto, el Grupo ha identificado cuatro categorías de
riesgos que a su buen entender debe gestionar para un eficaz cumplimiento de sus objetivos.
- Estratégicos: riesgos asociados a los objetivos clave a largo plazo. Pueden surgir de las acciones
de otros participantes clave del mercado (clientes, competidores, socios, reguladores, inversores
u otros), de los cambios en el entorno competitivo o del propio modelo de negocio.
- Operacionales: riesgos asociados a las operaciones habituales que se llevan a cabo en
Metrovacesa, incluyendo todos los riesgos relacionados con procedimientos del propio negocio
y operativos.
- Financieros: riesgos relacionados con la gestión económica-financiera de Metrovacesa, así
como con los procesos de obtención de la información financiera y sus previsiones.
- Cumplimiento: riesgos de incumplimiento de la normativa externa e interna por parte de la
Dirección o los empleados de la sociedad.

91
-
Los riesgos contemplados en el Mapa de Riesgos se encuentran alineados con los riesgos detallados en el SCIIF
en la medida en la que puedan tener impacto en la preparación de la información financiera.
El Reglamento del Consejo de Administración atribuye a la Comisión de Auditoría la competencia de supervisar
el SCIIF, con el fin de garantizar que los riesgos puedan ser identificados, gestionados, valorados y comunicados
adecuadamente.
La Comisión de Auditoría dispone de diversas formas para determinar si la Dirección ha implementado un
sistema efectivo de supervisión del SCIIF. Las principales fuentes de análisis son las siguientes:
- Preguntas y observación de la gestión llevada a cabo por la Dirección.
- Informes de la Dirección Financiera.
- Informes de Auditoría Interna.
- Supervisión de la eficacia del SCIIF por auditoría interna.
- Informes de los auditores externos.
• Actividades de Control
Trimestralmente se procede a la supervisión de los cierres trimestrales conforme a un procedimiento definido:
Una vez realizado el cierre trimestral de cada una de las sociedades que integran el grupo conforme a un
calendario de cierre establecido por la Dirección Financiera, la Unidad de Consolidación procede a elaborar la
información consolidada del Grupo conforme a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).
La Dirección Financiera, una vez revisados y supervisadas las cuentas anuales consolidadas remite la
información a la Comisión de Auditoría en quien recae la responsabilidad de supervisar el proceso de
elaboración, presentación e integridad de la información financiera regulada, la adecuada delimitación del
perímetro de consolidación, la correcta aplicación de los principios contables.
Una vez revisada la información pública periódica por la Comisión de Auditoría, ésta informará de las
conclusiones de su revisión al Consejo de Administración, órgano que tiene que analizar, discutir, en su caso
modificar y finalmente aprobar dicha información. Con carácter trimestral, la Comisión de Auditoría recabará
adicionalmente las conclusiones de la revisión realizada por Auditoría Interna. En el caso de cierres contables
semestrales/anuales se contará asimismo con las conclusiones de la auditoría efectuada por el auditor externo.
Para el cierre del ejercicio anual, el Consejo de Administración aprueba la formulación de las cuentas anuales,
el informe de gestión y la propuesta de aplicación del resultado de la sociedad, así como las cuentas y el informe
de gestión consolidado y su presentación a la Junta General de Accionistas.
La Política de Revisión y Aprobación de la Información Financiera de Metrovacesa tiene por objeto definir las
prácticas de revisión y aprobación internas de la información financiera necesarias para que los miembros del
Consejo de Administración y de la Comisión de Auditoría puedan desempeñar sus funciones. La política
contempla entre otros aspectos, aquellas estimaciones que llevan aparejados juicios o valoraciones subjetivos
(tales como valor de mercado de los activos inmobiliarios y provisiones). En relación con estas cuestiones, la
política aborda, dada su relevancia, los mecanismos de control implantados para la revisión y aprobación de
dichos juicios, provisiones y estimaciones por los Órganos de Gobierno del Grupo.
El Grupo cuenta también con una política relativa al SCIIF que supervisa la Comisión de Auditoría y elevada al
Consejo de Administración de la Sociedad dominante. Dicha política tiene por objetivo establecer las bases para
el diseño, mantenimiento, revisión, monitorización y supervisión del Sistema de Control Interno del Grupo
Metrovacesa. Resultado de dicha actualización se han identificado ocho procesos clave que pueden tener un
impacto significativo en la información financiera del Grupo:

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- Ciclo de Inversiones Inmobiliarias y Existencias.
- Ciclo de Compras y Cuentas a Pagar.
- Ciclo de Facturación y Cuentas a Cobrar.
- Ciclo de Tesorería y Financiación.
- Ciclo de Valoración de Activos.
- Ciclo de Fiscalidad.
- Ciclo de Consolidación, Cierre y Reporting.
- Ciclo de Sistema de Información.
Cada proceso identificado en el SCIIF se encuentra debidamente documentado, existiendo matrices de riesgos y
controles para todos los ciclos.
Toda esta información se encuentra disponible para los responsables de cada uno de los ciclos y controles en la
herramienta de gestión de riesgos, controles e indicadores – LUPA. Cada uno de los controles definidos dentro de
la Matriz de Riesgos y Controles del SCIIF disponen de una ficha en la que se detalla toda la información relevante:
Responsable de Ejecución, Responsable de Reporte, frecuentas, trazabilidad de las modificaciones, así como
toda la información y evidencias que los responsables consideren necesarias para acreditar su adecuada
ejecución y reporte.
Cada proceso y subproceso del SCIIF tiene asignado un responsable que asegura la gestión y el control de
cada uno de los riesgos asociados a su área. Los responsables de los distintos procesos y subprocesos del
SCIIF, mantienen actualizada la documentación de cada ciclo, proponiendo e implantando los controles más
adecuados para mitigar los riesgos y asegurarán que los controles están funcionando eficazmente.
La evaluación del funcionamiento se inicia en la herramienta de gestión de riesgos, controles e indicadores –
LUPA, en la que los responsables de reporte de cada uno de los procesos, subprocesos y controles confirman
a la Dirección Financiera los siguientes puntos:
- Se han seguido las políticas, procedimientos, controles y normativas internas detalladas en los
manuales aprobados y vigentes a la fecha.
- Se han revisado el detalle de los procesos y controles definidos Matrices de Riesgo y Controles,
y que estos han estado adecuadamente implantados y han sido eficaces para la mitigación de
los riesgos asociados.
- Se ha identificado, descrito y, en su caso, implantando modificaciones o incorporación de nuevos
mecanismos de control asociados a los riesgos de cada proceso según se describe en este
reporte.
- Todas las incidencias de control interno identificadas han sido comunicadas al nivel oportuno y
han sido resueltas o se ha implementado un plan de acción según se indica en este reporte. Se
considera incidencia tanto la no ejecución o implantación de un control, como los fallos o errores
de eficacia del mismo.
LUPA también prevé una serie de campos y pestañas para reportar cambios y modificaciones sobre cualquiera
de los atributos de los controles, así como posibles incidencias detectadas.
Durante el ejercicio 2022 cada uno de los responsables de los controles definidos ha reportado trimestralmente
en Lupa a la Dirección Financiera los Informes de Autoevaluación, a través de los cuales confirman que los
controles han estado operativos en ese periodo, que los controles mitigan adecuadamente los riesgos
identificados, y notifican cualquier tipo de modificación o incidencia
• Políticas de control interno sobre los sistemas de información
En el entorno de los sistemas de información, Metrovacesa dispone de las políticas, procedimientos y matrices
de controles para cubrir los riesgos que puedan afectar a los sistemas en el proceso de elaboración de la
información financiera y obtener una seguridad razonable sobre el funcionamiento del SCIIF.
A continuación, se describen las principales políticas y procedimientos asociados a los sistemas de información
del Grupo:

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- Política de seguridad de acceso: El Grupo cuenta con un procedimiento actualizado donde se
describe la gestión de las altas, bajas y modificaciones de los usuarios. También existe un
procedimiento de autenticación de usuarios donde se especifica la configuración
- de contraseñas necesaria (longitud, complejidad, caducidad, histórico, etc.) para acceder a los
Sistemas de Información del Grupo.
- Política de segregación de funciones en SAP: busca asegurar que ninguna persona tenga la
autoridad en el sistema para ejecutar dos o más funciones en conflicto que podrían afectar a las
cuentas anuales consolidadas. El procedimiento de gestión de usuarios y roles en el sistema
para mantener una adecuada segregación de funciones es aprobado por personal apropiado y
revisada anualmente.
- Políticas relativas de la gestión del cambio: Metrovacesa cuenta con políticas específicas y una
metodología de trabajo claramente definida para los distintos tipos de cambios llevados a cabo
en el Grupo que incluye mantenimiento correctivo y/o evolutivo, así como la gestión de
incidencias generadas en los sistemas y en las aplicaciones informáticas.
- Políticas específicas en referencia a operaciones y centro de datos: existencia de copias de
seguridad diaria de los servidores, acceso físico al CPD ubicado en nodo neutro de primer nivel
TIER 3, protocolo de buen uso de dispositivos corporativos.
- Procedimiento de gestión de vulnerabilidades a nivel de red: La gestión de la red se encuentra
externalizada y se realiza una monitorización continua sobre los sistemas y las líneas de
comunicación existentes toda incidencia detectada es analizada y resuelta, quedando toda la
trazabilidad de la misma.
- Políticas referentes a la gestión de proveedores: Metrovacesa mantiene acuerdos con diferentes
proveedores de servicios de TI que se encargan de proveer ciertos servicios al Grupo.
Los servicios externalizados incluyen:
- El Centro de procesamiento de datos (CPD).
- La gestión del mantenimiento y proyectos con tecnologías IT.
- El mantenimiento de las aplicaciones (SAP, Sharepoint, Taya, entre otros).
- El soporte a usuarios.
De cara a revisar el cumplimiento de las condiciones estipuladas en el contrato y de los acuerdos a nivel de
servicio, el Departamento de Sistemas y Telecomunicaciones se encarga de revisar mensualmente el
cumplimiento de los acuerdos a nivel de servicios en los Comités de Seguimiento Operativo del servicio
mantenidos por el proveedor. En dichos Comités se revisa el nivel de seguimiento, los tiempos de resolución
de incidencias del Centro de Atención al Usuario (CAU), los plazos de entrega de evolutivos del servicio de
mantenimiento de aplicaciones y los resultados de las encuestas de satisfacción realizadas a los usuarios.
Adicionalmente, una vez al año como mínimo, se realizan auditorías de cumplimiento internas y externas.
Existe también un Plan de Sistemas actualizado anualmente por el departamento de IT aprobado por el Comité
de Dirección del Grupo que manifiesta el claro compromiso de la Dirección y su confianza en los sistemas de
información del Grupo, con el fin de optimizar los procesos de negocio y soporte de la organización y reducir el
riesgo en los procesos definidos por el Grupo.
El Grupo cuenta con un Plan de Continuidad de Negocio actualizado anualmente que contiene un análisis de
los sistemas y el impacto en el negocio, así como el protocolo de actuación en caso de desastres, y por último
las recomendaciones para reducir el riesgo y mejorar el tiempo de recuperación en caso de desastre.
Una de las actividades subcontratadas con terceros que más impacto tiene en la Información Financiera del
Grupo, y que además implica valoración por expertos independientes, es la valoración de activos. Existe una
Norma Corporativa específica que regula las actividades a realizar para supervisar este proceso, desde la
selección y contratación de las empresas de valoración, hasta la revisión de los resultados obtenidos, así como
la supervisión de todo el proceso por los Órganos de Gobierno del Grupo. En este sentido, la norma considera
las recomendaciones de la CNMV a las sociedades de valoración e inmobiliarias cotizadas en relación con la
valoración de activos inmuebles.

94
El proceso de valoración de activos es uno de los ciclos que ha sido identificado como proceso clave en el SCIIF
de Metrovacesa. En este sentido, al igual que el resto de procesos, cuenta con una matriz de riesgos y controles
específica que incluye la descripción de las actividades y los controles que mitigan los riesgos que pudieran
afectar de modo material a las cuentas anuales consolidadas. Durante 2022 y 2021 el Grupo ha llevado a cabo
un proceso de revisión y actualización de los controles aplicables en este ciclo dada la relevancia del ciclo y su
impacto en las cuentas anuales consolidadas.
10. Política de Sostenibilidad
Con el objetivo de posicionar a la compañía en la vanguardia del sector de promoción inmobiliaria en materia de
sostenibilidad, en 2022, Metrovacesa ha actualizado su Estrategia de Sostenibilidad General 2022-2024 (ESG24),
que define un marco de actuación común ambicioso alineado con nuestra actividad y que centra su objetivo en el
desarrollo de un modelo de negocio responsable y sostenible.
La ESG24 de Metrovacesa consta de 9 líneas estratégicas y 21 líneas de actuación articuladas en las tres
dimensiones ESG (ambiental, social y Gobierno Corporativo), que se materializan a través de 88 acciones
concretas con indicadores de seguimiento (KPIs) y presupuesto estimado:
Metrovacesa ha identificado dos líneas estratégicas en la dimensión ambiental:
• Sostenibilidad de las promociones de viviendas, con foco en la gestión ambiental, certificación de edificios
sostenibles, eficiencia de recursos y economía circular y capital natural y biodiversidad.
Metrovacesa ha obtenido en 2022 la certificación de su sistema de gestión ambiental conforme a la norma
ISO 14001 para las actividades de promoción residencial y gestión y desarrollo de suelo.
La Compañía continúa avanzando en la promoción de viviendas con certificación energética BB o superior y
sigue incrementando el peso de proyectos con CEE objetivo AA en la cartera. Asimismo, en el ejercicio 2021
ya inició la implantación de la certificación de edificación sostenible VERDE y la puesta en marcha de su
compromiso domum en las promociones lanzadas. El alcance de este compromiso se ha ampliado en 2002,
con el inicio de procesos de certificación BREEAM Urbanismo de grandes ámbitos en fase de gestión
urbanística.
En este ejercicio también se ha incorporado el análisis de ciclo de vida (ACV) en los nuevos lanzamientos,
con el objetivo de medir y reducir de forma progresiva el impacto ambiental de nuestras promociones.
• Neutralidad y adaptación climática, con foco en la construcción, el uso de las viviendas y la sensibilización
de los clientes.
En 2022, Metrovacesa ha calculado su huella de carbono siguiendo las directrices del GHG Protocol, para
conocer, por fuente de emisión, la cantidad total de emisiones de Gases de Efecto Invernadero (GEI)
originadas directa (alcance 1) e indirectamente (alcance 2 y 3) por la compañía. Para el cálculo del alcance
3, se ha realizado un screening con el fin de identificar aquellas categorías con un mayor impacto sobre el
alcance 3 de la compañía.
Las líneas estratégicas definidas en la dimensión social son las siguientes:
• Hogares sostenibles y bienestar de los clientes, con un doble enfoque: calidad de las viviendas y
satisfacción y seguridad de los clientes, e innovación sostenible, digitalización y ciberseguridad.
• El mejor talento para el éxito del negocio, con un fuerte compromiso con la diversidad, la igualdad de
oportunidades y la formación continua, que se ha vuelto a ver reconocido por tercer año consecutivo como
una de las 100 mejores empresas para trabajar, ranking publicado por la revista Actualidad Económica.
• Extensión de la sostenibilidad a proveedores y contratistas, con el propósito de aunar las compras
responsables con la eficiencia en procesos y resultados
• Promotor social y contribuidor al desarrollo social. En 2022, Metrovacesa ha creado, como parte del Área
de Suelo, el departamento de Desarrollo Urbano Sostenible (DUS), como apuesta estratégica por mejorar los
entornos urbanos hacia las ciudades del futuro: más activas, saludables e inclusivas. Este departamento ha
llevado a cabo diversos procesos de diagnóstico participativo con la colaboración de distintos grupos de
interés en grandes ámbitos en fase de tramitación urbanística.
Por útimo, dentro de la dimensión de gobierno corporativo, las líneas definidas son:
• Gobierno corporativo responsable y ética en los negocios, en línea con las recomendaciones del Código
de buen gobierno de las sociedades cotizadas de la CNMV.

95
Metrovacesa mantiene su compromiso con el Pacto Mundial de las Naciones Unidas, y con los Diez Principios
universalmente aceptados en las áreas de derechos humanos, normas laborales, medioambiente y lucha
contra la corrupción.
• Gestión de la reputación y liderazgo ESG. La responsabilidad asumida por la compañía con el desarrollo
e implantación de su estrategia de sostenibilidad se ha visto recompensada en 2022 con el premio al Mejor
Programa ESG entre las small caps, en los Iberian Equity Awards de AERI, así como con la mejora de
calificación en el índice de rating ESG Sustainalytics a “Riesgo ESG Bajo” (“Riesgo ESG Medio” en 2021).
• Modelo de negocio sostenible. En 2022, la compañía ha iniciado la revisión de sus actividades y proyectos
en cartera para la evaluación de su grado de elegibilidad y alineamiento con la Taxonomía de la UE de
finanzas sostenibles.
11. Información sobre vinculadas
En la Nota 19 de las notas explicativas adjuntas se detallan las operaciones realizadas con partes vinculadas.
Gran parte de las mismas proceden de los acuerdos de financiación y sus correspondientes gastos financieros
con las entidades financieras que componen el accionariado de la Sociedad Dominante, así como de operaciones
financieras con otras sociedades del grupo.
12. Tesorería
La posición de tesorería disponible del Grupo al 31 de diciembre de 2022 y 2021 asciende a 124.062 miles de
euros y 231.280 miles de euros respectivamente. Esta liquidez, junto al control de los gastos que el Grupo está
realizando y la generación de caja procedente de la promoción y venta de las promociones residenciales del
Grupo hacen que los Administraciones de la Sociedad Dominante confíen en que se dispondrán de suficientes
recursos para hacer frente a las necesidades de caja.
13. Acciones Propias
Durante el ejercicio 2022, la Sociedad Dominante ha realizado operaciones con acciones propias a través de la
adquisición de 3.338.506 acciones propia a Goldman Sachs Internation con motivo de la cancelación anticipada
del contrato de permuta financiera (“equity swap”), así como la posterior entrega de 3.316.337 acciones a aquellos
accionistas que optaron por recibir el dividendo de diciembre de 2022 en especie.
A 31 de diciembre de 2022, la Sociedad Dominante tenía 250.589 acciones propias en autocartera.
14. Distribución de Dividendos
Durante el ejercicio 2022 se ha procedido a realizar dos distribuciones de prima de emisión entre los accionistas
por un importe de 0,6 euros por acción en el mes de mayo y 1,05 euros por acción en el mes de diciembre.
15. Investigación y Desarrollo
No se han realizado durante el ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2022 inversiones significativas en
investigación y desarrollo, debido a las características propias de la actividad del Grupo.
16. Periodo Medio de Pago a Proveedores
En la Nota 14 de las cuentas anuales consolidadas se detalla el periodo medio de pago a proveedores.

96
17. Hechos posteriores
• Firma de financiaciones
Hasta la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, la Sociedad Dominante ha firmado préstamos
hipotecarios para la financiación de proyectos inmobiliarios que actualmente se encuentran en fase de
construcción por importe de 56.805 miles de euros, de los que 25.000 miles de euros corresponden a entidades
vinculadas o asimiladas.
• Emisión de pagarés MARF
Hasta la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, la Sociedad Dominante ha emitido pagarés MARF
por importe de 19.600 miles de euros y ha procedido al repago de 16.500 miles de euros.
18. Accionistas significativos
Los accionistas titulares de participaciones significativas en el capital social de Metrovacesa, S.A., tanto directa
como indirecta, a fecha de formulación, son los siguientes:
31 de diciembre de 2022
Acciones
% del
Directas
Indirectas
Total
Capital
Grupo Banco Santander
48.443.127
26.426.709
74.869.836
49,36%
Grupo Banco Bilbao Vizcaya Argentaria
14.321.573
17.301.265
31.622.838
20,85%
Control Empresarial de Capitales, S.A. DE.C.V.
6.045.235
24.659.064
30.704.299
20,24%
Quasar Investment, S.a.r.l
-
5.990.548
5.990.548
3,95%
Directivos y Consejeros
250.589
-
250.589
0,17%
Autocartera
380.854
-
380.854
0,25%
Resto de accionistas (bolsa)
7.857.377
-
7.857.377
5,18%
Total
77.298.755
74.377.586
151.676.341
100,00%
19. Medidas Alternativas de Rendimiento
Tal y como se indica en las Notas 1 y 2 de las cuentas anuales consolidadas, el Grupo prepara sus cuentas
anuales consolidadas de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la
Unión Europea (NIIF-EU). Adicionalmente presenta algunas Medidas Alternativas de Rendimiento (“APMs” por
sus siglas en inglés) para proporcionar información adicional que favorecen la comparabilidad y comprensión de
su información financiera, y facilita la toma de decisiones y evaluación del rendimiento del Grupo. Las APMs deben
ser consideradas por el usuario de la información financiera como complementarias de las magnitudes
presentadas conforme a las bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas, pero en ningún caso
sustitutivas de éstas.
Las APMs más significativas son las siguientes:
Margen bruto promoción inmobiliaria residencial (Gross Residential Development Margin)
Definición: Ingreso por venta de promociones residenciales – Coste directo por venta de promociones
Reconciliación: la reconciliación de esta APM con las cuentas anuales consolidadas es la siguiente:

97
31/12/2022
31/12/2021
Ingreso por venta de promociones residenciales (Nota 16)
441.473
471.915
Coste directo por venta de promociones residenciales (Nota 16)
(347.754)
(366.405)
Margen bruto (Gross Residential Development Margin)
93.719
105.510
Explicación del uso: el resultado o margen bruto de promoción residencial es considerado por los Administraciones
de la Sociedad Dominante como una medida de los rendimientos de su actividad, ya que proporciona información
sobre el resultado o margen bruto de los proyectos de promoción residencial, que se obtiene partiendo de las
ventas externas y restando el coste incurrido para lograr dichas ventas. Adicionalmente, se han tenido en cuenta
para dicho cálculo, los deterioros aplicados correspondientes a activos inmobiliarios que han sido objeto de venta
durante el periodo.
Comparativa: El grupo presenta un margen bruto de 93.719 miles de euros a 31 de diciembre de 2022, comparado
con un margen bruto de 105.510 miles de euros a 31 de diciembre de 2021, lo que supone una variación negativa
de 11.791 miles de euros debido al menor margen bruto de los proyectos entregados en el ejercicio (en especial
proyectos BtR).
Margen bruto venta de suelo y promoción terciaria (Gross Land & Commercial Development Margin)
Definición: Ingreso por venta de suelos + Ingreso por ventas de promoción terciaria – Coste directo por venta de
suelos – Coste directo por venta de promociones terciarias
Reconciliación: la reconciliación de esta APM con las cuentas anuales consolidadas es la siguiente:
31/12/2022
31/12/2021
Ingreso por venta de suelos y promoción terciaria (Nota 16)
77.735
38.829
Coste directo por venta de suelos y promoción terciaria (Nota 16)
(74.375)
(40.917)
Margen bruto (Gross Land & Commercial Development Margin)
3.360
(2.088)
Explicación del uso: el resultado o margen bruto de venta de suelo y promoción terciario es considerado por los
Administraciones de la Sociedad Dominante como una medida de los rendimientos de su actividad, ya que
proporciona información sobre el resultado o margen bruto de la venta de los suelos y promoción terciario, que se
obtiene partiendo de las ventas externas y restando el coste incurrido para lograr dichas ventas. Adicionalmente,
se han tenido en cuenta para dicho cálculo, los deterioros aplicados correspondientes a activos inmobiliarios que
han sido objeto de venta durante el periodo.
Comparativa: El grupo presenta un margen bruto positivo por venta de suelo y promoción terciario de 3.360 miles
de euros a 31 de diciembre de 2022, comparado con un margen bruto negativo de 2.088 miles de euros a 31 de
diciembre de 2021, lo que supone una variación positiva de 5.448 miles de euros.
Margen neto (Net Margin)
Definición: Margen bruto de promoción residencial y venta de suelos y promoción terciario – Gastos comerciales
y de marketing.
Reconciliación: la reconciliación de esta APM con las cuentas anuales consolidadas es la siguiente:

98
31/12/2022
31/12/2021
Margen Bruto (Gross Residential & Comercial Development & Land Margin)
97.079
103.422
Gastos comerciales y de marketing
(17.122)
(23.810)
Otros gastos directos promoción
(7.076)
(5.131)
Margen neto (Net Margin)
72.881
74.482
Explicación del uso: el margen neto es considerado por los Administraciones de la Sociedad Dominante como una
medida de los rendimientos de su actividad, ya que proporciona información sobre el margen neto de las
promociones y ventas de suelo que han generado ingresos durante el período. Dicho margen neto es calculado
en base al resultado o margen bruto (Gross Development Margin y Gross Land Margin), neto de ciertos costes
asociados al marketing y venta de las promociones y suelos relevantes.
Comparativa: El grupo presenta un margen neto de 72.881 miles de euros a 31 de diciembre de 2022, comparado
con un margen neto de 74.482 miles de euros a 31 de diciembre de 2021, lo que supone una variación negativa
de 1.601 miles de euros debido a un menor margen bruto de entregas de promociones (especialmente en BtR),
así como menor margen bruto en la venta de suelos.
EBITDA
Definición: Margen Neto (Net Margin) – Gastos de personal – Servicios exteriores + otros ingresos netos de
gestión.
Reconciliación: la reconciliación de esta APM con las cuentas anuales consolidadas es la siguiente:
31/12/2022
31/12/2021
Margen neto (Net Margin)
72.881
74.482
Gastos de personal (Nota 16.c)
(17.035)
(16.802)
Servicios exteriores
(10.035)
(7.214)
Otros ingresos netos de gestión
14
350
EBITDA
45.825
50.816
Explicación del uso: el EBITDA es considerado por los Administraciones de la Sociedad Dominante como una
medida de los rendimientos de su actividad ya que proporciona un análisis del resultado del ejercicio (excluyendo
intereses e impuestos, así como la amortización y deterioros) como una aproximación a los flujos de caja
operativos que reflejan la generación de caja. Adicionalmente, es una magnitud ampliamente utilizada por
inversores a la hora de valorar las empresas, así como por agencias de rating y acreedores para evaluar el nivel
de endeudamiento comparando el EBITDA con la deuda neta y también comparando el EBITDA con el servicio
de la deuda (debt service).
Comparativa: El grupo presenta un EBITDA positivo de 45.825 miles de euros a 31 de diciembre de 2022,
comparado con un EBITDA positivo de 50.816 miles de euros a 31 de diciembre de 2021, lo que supone una
variación negativa de 4.991 miles de euros debido euros debido al menor margen bruto anteriormente comentado,
así como costes comerciales incurridos por los lanzamientos a ventas de proyectos.
Deuda financiera neta
Definición: Deuda bancaria – tesorería disponible +/- otros activos y pasivos financieros.
Reconciliación: la reconciliación de esta APM con las cuentas anuales consolidadas es la siguiente:

99
31/12/2022
31/12/2021
(+) Deuda bancaria (*)
(291.882)
(328.586)
(+) Bono MARF (**)
(30.000)
(30.000)
(+) Pagarés MARF (**)
(29.000)
(35.900)
(+) Tesorería disponible (Nota 11)
124.062
231.280
(+) Otros activos/pasivos financieros
-
1.120
Deuda financiera neta
(226.820)
(162.086)
(*) Importe neto de los pagos anticipados realizados en el momento de la apertura de la financiación corporativa
por importe de 4.038 miles de euros a 31 de diciembre de 2022 y 5.174 miles de euros a 31 de diciembre de
2022, así como periodificación de intereses por importe de 683 miles de euros a 31 de diciembre de 2021 (718
miles de euros a 31 de diciembre de 2021).
(**) Se incluye la deuda por pagarés MARF por considerarse asimilable a deuda bancaria vinculada a proyectos
inmobiliarios.
Explicación del uso: la deuda financiera neta es una magnitud financiera que mide la posición de endeudamiento
neto de una compañía. Adicionalmente, es una magnitud ampliamente utilizada por inversores a la hora de valorar
el apalancamiento financiero neto de las empresas, así como por agencias de rating y acreedores para evaluar el
nivel de endeudamiento neto.
Comparativa: El grupo presenta a 31 de diciembre de 2022 un total de deuda financiera neta negativa de 226.820
miles de euros comparados con un total negativo de 162.086 miles de euros a 31 de diciembre de 2021, debido
principalmente a la menor tesorería disponible como consecuencia del dividendo distribuido en diciembre de
2022.
Apalancamiento
Definición: Deuda financiera neta / Total activos.
Reconciliación: la reconciliación de esta APM con las cuentas anuales consolidadas es la siguiente:
31/12/2022
31/12/2021
(-) Deuda financiera neta (a)
226.820
162.086
Total de Activo (b)
2.513.890
2.776.979
Apalancamiento (a) / (b)
9,02%
5,84%
Explicación del uso: el Apalancamiento es un indicador que mide la posición de endeudamiento de la compañía.
Es ampliamente utilizado por inversores a la hora de valorar el Apalancamiento financiero de las empresas
inmobiliarias, así como por agencias de rating y acreedores para evaluar el nivel de endeudamiento.
Comparativa: El grupo presenta a 31 de diciembre de 2022 un apalancamiento de 9,02% comparado con un ratio
del 5.84% a 31 de diciembre de 2021, principalmente debido a la reducción del total de activo por entregas y
distribución de dividendos.
Return on capital employed (ROCE)
Definición: EBITDA Ajustado / (suma de los saldos medios entre el 31 de diciembre de 2022 y 2021 del Patrimonio
Neto y la Deuda financiera neta, respectivamente).
Reconciliación: la reconciliación de esta APM con las cuentas anuales consolidadas es la siguiente:

100
31/12/2022
31/12/2021
EBITDA
45.825
50.816
Patrimonio neto medio*
1.942.594
2.129.697
Deuda financiera neta media del ejercicio **
194.453
195.264
ROCE
2,14%
2,19%
(*) El patrimonio neto a 31 de diciembre de 2022 asciende a 1.942.594 miles de euros y a 2.129.697 miles de
euros a 31 de diciembre de 2021, resultando por tanto el saldo medio de la media entre ambos importes.
(**) La deuda financiera neta del ejercicio a 31 de diciembre de 2022 asciende a 194.453 miles de euros y a
195.264 miles de euros a 31 de diciembre de 2021, resultando por tanto el saldo medio de la media entre ambos
importes.
Explicación del uso: el rendimiento del capital empleado (Return on capital employed o ROCE) es considerado
por los Administraciones de la Sociedad Dominante como una medida de los rendimientos de su actividad, ya que
mide la rentabilidad de una compañía tomando en consideración una cuestión especialmente relevante y es la
eficiencia con que se emplea el capital. Es ampliamente utilizado por inversores a la hora de valorar la rentabilidad
real de una compañía.
Comparativa: El grupo presenta a 31 de diciembre de 2022 un ROCE positivo del 2,14% comparado con un ROCE
positivo de 2,19% a 31 de diciembre de 2021, principalmente debido a la mayor rentabilidad en la venta de suelos
y margen bruto de proyectos BtR.
Loan to Value (LTV)
Definición: Deuda financiera neta / (Valor de mercado de los activos inmobiliarios registrados en inversiones
inmobiliarios + valor de mercado de los activos inmobiliarios registrados en existencias).
Reconciliación: la reconciliación de esta APM con las cuentas anuales consolidadas es la siguiente:
31/12/2022
31/12/2021
(-) Deuda financiera neta
226.820
162.086
Valor de mercado del portfolio registrado en inversiones inmobiliarias (Nota 6)
240.372
417.023
Valor de mercado del portfolio registrado en existencias (Nota 9)
2.110.373
2.108.329
LTV(1)
9,65%
6,42%
(1) El LTV no incluye el valor de mercado de los activos propiedad de sociedades que consolidan por el
método de puesta en equivalencia (71.998 miles de euros a 31 de diciembre de 2022 y 68.242 miles de
euros a 31 de diciembre de 2021). En caso de incluirlo en el cálculo, el LTV de 31 de diciembre de 2022
habría ascendido a 9,36% y el de 31 de diciembre de 2021 habría ascendido a 6,24%.
Explicación del uso: el LTV es un indicador que mide la posición de endeudamiento de la compañía en relación al
valor de mercado de sus activos inmobiliarios. Es ampliamente utilizado por inversores a la hora de valorar el
apalancamiento financiero de las empresas inmobiliarias, así como por agencias de rating y acreedores para
evaluar el nivel de endeudamiento.
Comparativa: El grupo presenta a 31 de diciembre de 2022 un Loan to Value del 9,65%/9,36% comparado con un
ratio del 6,42%/6,24% a 31 de diciembre de 2021, principalmente al incremento de actividad en el grupo durante
el ejercicio y generación de caja.

101
Loan to Cost (LTC)
Definición: Deuda financiera neta / (Existencias - Anticipos de proveedores + Inversiones Inmobiliarias)
Explicación del uso: el LTC es un indicador que mide la posición de endeudamiento de la compañía. Es
ampliamente utilizado por inversores a la hora de valorar el apalancamiento financiero de las empresas
inmobiliarias, así como por agencias de rating y acreedores para evaluar el nivel de endeudamiento.
Reconciliación: la reconciliación de esta APM con las cuentas anuales consolidadas es la siguiente:
31/12/2022
31/12/2021
(-) Deuda financiera neta
226.820
162.086
(+) Existencias (Nota 9)
1.842.927
1.844.008
(-) Anticipos a proveedores (Nota 9)
(549)
(1.096)
(+) Inversiones Inmobiliarias (Nota 6)
240.372
417.023
LTC
10,89%
7,17%
Comparativa: El grupo presenta a 31 de diciembre de 2022 un LTC del 10,89% comparado con un ratio del 7,17%
a 31 de diciembre de 2021, debido al incremento de actividad del grupo durante el ejercicio y generación de caja
por venta de suelos y entregas de promociones.
20. Otra información
La Sociedad, al iniciar su cotización durante el ejercicio 2018, emite varios de los informes propios de sociedades
cotizadas relacionados con la normativa de buen gobierno de sociedades cotizadas.
21. Informe Anual de Gobierno Corporativo
El Informe Anual de Gobierno Corporativo correspondiente al ejercicio 2022, forma parte del Informe de Gestión
y desde la fecha de publicación de las cuentas anuales se encuentra disponible en la página web de la Comisión
Nacional del Mercado de Valores y en la página web de Metrovacesa (www.metrovacesa.com).

102
Las cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2022 de
Metrovacesa, S.A. y Sociedades Dependientes, integrados por el balance consolidado al 31 de diciembre de
2022, el estado de resultados consolidado, el estado de cambios en el patrimonio neto consolidado y el estado
de flujos de efectivo consolidado, así como las notas explicativas y el informe de gestión consolidado,
correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha, han sido formulados por el Consejo de Administración de
Metrovacesa, S.A. en su reunión del día 24 de febrero de 2023. Las cuentas anuales consolidadas corresponden
al ejercicio el 31 de diciembre de 2022, firmando en la última hoja todos los Consejeros.
Madrid, 24 de febrero de 2023
V.B. D. Ignacio Moreno Martínez D. Lucas Osorio Iturmendi
Presidente del Consejo de Administración Secretario del Consejo Administración
D. Mariano Olmeda Sarrión
Vicepresidente del Consejo de Administración

103
Fdo. D. Jorge Pérez de Leza Eguiguren
Vocal
Fdo. D. Javier García-Carranza Benjumea
Vocal
Fdo. Dña. Beatriz Puente Ferreras
Vocal
Fdo. Dña. Azucena Viñuela Hernández
Vocal
Fdo. Dña. Emma Fernández Alonso
Vocal
Fdo D. Cesáreo Rey-Baltar Oramas
Vocal
Fdo D. Enrique Migoya Peláez
Vocal
Fdo Dña. Ana Lucrecia Bolado Valle
Vocal
Fdo D. Carlos Manzano Cuesta
Vocal
Fdo D. Vicente Moreno García-Mansilla
Vocal
Fdo D. Ignacio Moreno Martínez
Vocal
Fdo D. Mariano Olmeda Sarrión
Vocal

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
1 / 76
DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR
Fecha fin del ejercicio de referencia:
31/12/2022
CIF:
A87471264
Denominación Social:
METROVACESA, S.A.
Domicilio social:
QUINTANAVIDES, 13 PARQUE VIA NORTE MADRID

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
2 / 76
A. ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD
A.1. Complete el siguiente cuadro sobre el capital social y los derechos de voto atribuidos, incluidos, en su caso, los
correspondientes a las acciones con voto por lealtad, a la fecha de cierre del ejercicio:
Indique si los estatutos de la sociedad contienen la previsión de voto doble por lealtad:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
Fecha de última
modificación
Capital social (€)
Número de
acciones
Número de
derechos de voto
11/01/2018 1.092.069.657,00 151.676.341 151.676.341
Se han consignado como “Capital Social” y “Número de acciones”, la cifra de Capital así como el número de acciones resultantes tras la
modificación en cuestión (y no el número de acciones emitidas en dicha modificación).
Indique si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
A.2. Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas a la fecha de cierre del ejercicio,
incluidos los consejeros que tengan una participación significativa:
% derechos de voto
atribuidos a las acciones
% derechos de voto a través
de instrumentos financieros
Nombre o
denominación
social del accionista
Directo Indirecto Directo Indirecto
% total de
derechos de voto
BANCO
SANTANDER, S.A.
31,94 17,42 0,00 0,00 49,36
BANCO BILBAO
VIZCAYA
ARGENTARIA, S.A.
9,44 11,41 0,00 0,00 20,85
CONTROL
EMPRESARIAL DE
CAPITALES, S.A. DE
C
3,63 13,60 0,00 0,00 17,23
QUASAR
INVESTMENT SARL
0,00 3,95 0,00 0,00 3,95
Se ha producido un incremento en la participación de Inversora de Carso S.A. de C.V. principalmente con motivo de una OPA parcial, así como la
recepción de acciones de la Sociedad a través del scrip dividend abonado por la misma

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
3 / 76
Detalle de la participación indirecta:
Nombre o
denominación social
del titular indirecto
Nombre o
denominación social
del titular directo
% derechos de
voto atribuidos
a las acciones
% derechos de voto a
través de instrumentos
financieros
% total de
derechos de voto
CONTROL
EMPRESARIAL DE
CAPITALES, S.A. DE C
SOINMOB
INMOBILIARIA
ESPAÑOLA S.A.
1,78 0,00 1,78
CONTROL
EMPRESARIAL DE
CAPITALES, S.A. DE C
FCYC, S.A. 11,82 0,00 11,82
BANCO SANTANDER,
S.A.
ALTAMIRA
SANTANDER REAL
ESTATE, S.A.
17,42 0,00 17,42
BANCO BILBAO
VIZCAYA
ARGENTARIA, S.A.
ANIDA
OPERACIONES
SINGULARES, S.A.
10,64 0,77 11,41
Indique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el ejercicio:
Movimientos más significativos
Se ha producido un incremento en la participación de Inversora de Carso S.A. de C.V. principalmente con motivo de una OPA parcial, así como la
recepción de acciones de la Sociedad a través del scrip dividend abonado por la misma
A.3. Detalle, cualquiera que sea el porcentaje, la participación al cierre del ejercicio de los miembros del consejo
de administración que sean titulares de derechos de voto atribuidos a acciones de la sociedad o a través de
instrumentos financieros, excluidos los consejeros que se hayan identificado en el apartado A.2, anterior:
% derechos de voto
atribuidos a las
acciones (incluidos
votos por lealtad)
% derechos de
voto a través de
instrumentos
financieros
Del % total de
derechos de voto
atribuidos a las
acciones, indique,
en su caso, el % de
los votos adicionales
atribuidos que
corresponden a
las acciones con
voto por lealtad
Nombre o
denominación
social del consejero
Directo Indirecto Directo Indirecto
% total de
derechos de voto
Directo Indirecto
DON CARLOS
MANZANO CUESTA
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
4 / 76
% derechos de voto
atribuidos a las
acciones (incluidos
votos por lealtad)
% derechos de
voto a través de
instrumentos
financieros
Del % total de
derechos de voto
atribuidos a las
acciones, indique,
en su caso, el % de
los votos adicionales
atribuidos que
corresponden a
las acciones con
voto por lealtad
Nombre o
denominación
social del consejero
Directo Indirecto Directo Indirecto
% total de
derechos de voto
Directo Indirecto
DON IGNACIO
MORENO MARTÍNEZ
0,01 0,00 0,00 0,00 0,01 0,00 0,00
DON JORGE PÉREZ DE
LEZA EGUIGUREN
0,05 0,00 0,10 0,00 0,15 0,00 0,00
DON MARIANO
OLMEDA SARRIÓN
0,02 0,00 0,00 0,00 0,02 0,00 0,00
DON FRANCISCO
JAVIER GARCÍA-
CARRANZA
BENJUMEA
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
DON VICENTE
MORENO GARCÍA-
MANSILLA
0,01 0,00 0,00 0,00 0,01 0,00 0,00
% total de derechos de voto titularidad de miembros del consejo de administración 0,19
Los derechos de voto a través de instrumentos financieros de D. Jorge Pérez de Leza Eguiguren se corresponden con el ciclo 3 del incentivo a
largo plazo establecido por la compañía (LTIP 1), con fecha de vencimiento 31 de diciembre de 2022, así como el ciclo 1 del incentivo a largo plazo
establecido por la compañía (LTIP 2) con fecha de vencimiento 31 de diciembre de 2023 y 31 de diciembre de 2024.
Detalle de la participación indirecta:
Nombre o
denominación
social del consejero
Nombre o
denominación
social del
titular directo
% derechos de voto
atribuidos a las
acciones (incluidos
votos por lealtad)
% derechos de
voto a través de
instrumentos
financieros
% total de
derechos de voto
Del % total de
derechos de
voto atribuidos
a las acciones,
indique, en su
caso, el % de los
votos adicionales
atribuidos que
corresponden a
las acciones con
voto por lealtad
Sin datos

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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Detalle el porcentaje total de derechos de voto representados en el consejo:
% total de derechos de voto representados en el consejo de administración 0,19
A.4. Indique, en su caso, las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los
titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean
escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario, excepto las que se informen en el
apartado A.6:
Nombre o denominación social relacionados Tipo de relación Breve descripción
Sin datos
A.5. Indique, en su caso, las relaciones de índole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de
participaciones significativas, y la sociedad y/o su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del
giro o tráfico comercial ordinario:
Nombre o denominación social relacionados Tipo de relación Breve descripción
BANCO SANTANDER, S.A. Comercial Operaciones vinculadas de financiación
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA, S.A. Comercial Operaciones vinculadas de financiación
A.6. Describa las relaciones, salvo que sean escasamente relevantes para las dos partes, que existan entre los
accionistas significativos o representados en el consejo y los consejeros, o sus representantes, en el caso de
administradores persona jurídica.
Explique, en su caso, cómo están representados los accionistas significativos. En concreto, se indicarán
aquellos consejeros que hubieran sido nombrados en representación de accionistas significativos, aquellos
cuyo nombramiento hubiera sido promovido por accionistas significativos, o que estuvieran vinculados a
accionistas significativos y/o entidades de su grupo, con especificación de la naturaleza de tales relaciones
de vinculación. En particular, se mencionará, en su caso, la existencia, identidad y cargo de miembros del
consejo, o representantes de consejeros, de la sociedad cotizada, que sean, a su vez, miembros del órgano de
administración, o sus representantes, en sociedades que ostenten participaciones significativas de la sociedad
cotizada o en entidades del grupo de dichos accionistas significativos:
Nombre o denominación
social del consejero o
representante, vinculado
Nombre o denominación
social del accionista
significativo vinculado
Denominación social de
la sociedad del grupo del
accionista significativo
Descripción relación/cargo
DOÑA ANA BOLADO
VALLE
BANCO SANTANDER, S.A. BANCO SANTANDER, S.A.
Ha estado vinculada
durante más de 31 años al
Grupo Santander donde ha
sido, entre otras funciones,
Directora Corporativa
de Estrategia y Negocio
Digital en Santander

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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Nombre o denominación
social del consejero o
representante, vinculado
Nombre o denominación
social del accionista
significativo vinculado
Denominación social de
la sociedad del grupo del
accionista significativo
Descripción relación/cargo
Universidades, Directora
de Estrategia Comercial
y Desarrollo de Negocio
en Banca Comercial en
España, miembro del
Comité de Dirección
de Banco Santander
España y Directora
Corporativa de Recursos
Humanos en el Grupo
Santander. Anteriormente,
la Sra. Bolado trabajó
en diferentes áreas
relacionadas con
productos financieros,
banca de inversión y
mercados de capitales.
DON CESÁREO REY-
BALTAR ORAMAS
BANCO BILBAO VIZCAYA
ARGENTARIA, S.A.
BANCO BILBAO VIZCAYA
ARGENTARIA, S.A.
Es actualmente Director de
Participadas Inmobiliarias
en BBVA.
DON FRANCISCO JAVIER
GARCÍA-CARRANZA
BENJUMEA
BANCO SANTANDER, S.A. BANCO SANTANDER, S.A.
Es actualmente
Vicepresidente Ejecutivo
Senior del Grupo Banco
Santander, siendo
responsable de Proyectos
Especiales, Participaciones
Industriales, Plataformas
de Inversión y
Reestructuraciones.
DON MARIANO OLMEDA
SARRIÓN
BANCO SANTANDER, S.A. BANCO SANTANDER, S.A.
Ha sido subdirector general
de Banco Santander en
la división Santander
Global Banking & Markets.
En concreto a lo largo
de 30 años ha sido
responsable global del
área de CREDIT, que
incluye fundamentalmente
Structure Finance, Bonos
y Préstamos Sindicados.
Posteriormente fue
responsable para España y
Portugal de CIB (Corporate
& Investment Banking).
Y durante los últimos

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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Nombre o denominación
social del consejero o
representante, vinculado
Nombre o denominación
social del accionista
significativo vinculado
Denominación social de
la sociedad del grupo del
accionista significativo
Descripción relación/cargo
ocho años que estuvo
vinculado al Banco
Santander fue responsable
de Global Credit Watch
(Restructuraciones).
DON ENRIQUE MIGOYA
PELÁEZ
BANCO BILBAO VIZCAYA
ARGENTARIA, S.A.
BANCO BILBAO VIZCAYA
ARGENTARIA, S.A.
Es actualmente Managing
Director del área de Equity
Holdings de BBVA, donde
gestiona la cartera de
participaciones del banco.
DON CARLOS MANZANO
CUESTA
BANCO SANTANDER, S.A. BANCO SANTANDER, S.A.
Es actualmente Jefe del
área de participadas
dentro del departamento
de Reestructuración,
Participadas, Bienes,
Estrategia de Recuperación
y Desinversión de
Préstamos y Activos del
Banco Santander.
A.7. Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en
los artículos 530 y 531 de la Ley de Sociedades de Capital. En su caso, descríbalos brevemente y relacione los
accionistas vinculados por el pacto:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso,
descríbalas brevemente:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o
acuerdos o acciones concertadas, indíquelo expresamente:

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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A.8. Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de
acuerdo con el artículo 5 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifíquela:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
A.9. Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:
A fecha de cierre del ejercicio:
Número de
acciones directas
Número de acciones
indirectas(*)
% total sobre
capital social
250.589 0,17
No se han producido variaciones significativas y, además, todas las operaciones de autocartera se han ejecutado dentro del marco del programa
de liquidez aprobado.
(*) A través de:
Nombre o denominación social del titular directo de la participación
Número de
acciones directas
Sin datos
A.10. Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la junta de accionistas al consejo de administración
para emitir, recomprar o transmitir acciones propias:
La Junta General Ordinaria de Accionistas, celebrada el 25 de mayo de 2020, aprobó por mayoría absoluta, y en relación con el punto Quinto
del orden del día, la autorización al Consejo de Administración para que, dentro del plazo máximo de cinco años a partir del día siguiente a la
adopción del referido acuerdo, pueda proceder a la adquisición derivativa de acciones propias, por sí o por sociedades dominadas, con un máximo
del 10% del capital social, así como a su posterior enajenación, dejándose, por tanto, sin efecto el acuerdo adoptado en el punto décimo primero
del orden del día de la Junta General Extraordinaria de Accionistas celebrada el 19 de diciembre de 2017.
Se estableció como precio o contravalor de la adquisición el precio de cotización de las acciones de la Sociedad en el Mercado Continuo en el
momento de la adquisición o del precio de cierre de la última sesión bursátil anterior a la adquisición, de realizarse ésta fuera de las horas de
funcionamiento del Mercado Continuo, con una variación máxima, al alza, del 10 por ciento y, a la baja, del 30 por ciento. El plazo de autorización
es de cinco años desde el 26 de mayo de 2020, fecha de adopción del acuerdo de autorización.
Asimismo, se hizo constar en la Junta que las acciones que se adquieran como consecuencia de dicha autorización podrán destinarse tanto
a su enajenación o amortización, como a la entrega de las mismas directamente a los trabajadores o administradores de la Sociedad, o como
consecuencia del ejercicio de derechos de opción de que aquéllos sean titulares.
A.11. Capital flotante estimado:
%
Capital flotante estimado 12,47

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A.12. Indique si existe cualquier restricción (estatutaria, legislativa o de cualquier índole) a la transmisibilidad de
valores y/o cualquier restricción al derecho de voto. En particular, se comunicará la existencia de cualquier
tipo de restricciones que puedan dificultar la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus
acciones en el mercado, así como aquellos regímenes de autorización o comunicación previa que, sobre las
adquisiciones o transmisiones de instrumentos financieros de la compañía, le sean aplicables por normativa
sectorial.
[ √ ]
[  ]
Sí
No
Descripcion de las restricciones
En el denominado Amended and Restated Facilities Agreement suscrito por la compañía el 28 de julio de 2021, así como determinados préstamos
hipotecarios con diversas entidades financieras, se prevé que un cambio de control (definido como que una entidad distinta del Banco Santander
o el BBVA tome el control de la Sociedad) dará el derecho a las entidades financieras a acelerar el repago del préstamo.o.
A.13. Indique si la junta general ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de
adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.
[  ]
[ √ ]
Sí
No
En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las
restricciones:
A.14. Indique si la sociedad ha emitido valores que no se negocian en un mercado regulado de la Unión Europea.
[  ]
[ √ ]
Sí
No
En su caso, indique las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones
que confiera:
B. JUNTA GENERAL
B.1. Indique y, en su caso detalle, si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades
de Capital (LSC) respecto al quórum de constitución de la junta general:
[  ]
[ √ ]
Sí
No

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B.2. Indique y, en su caso, detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades de Capital
(LSC) para la adopción de acuerdos sociales:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
B.3. Indique las normas aplicables a la modificación de los estatutos de la sociedad. En particular, se comunicarán
las mayorías previstas para la modificación de los estatutos, así como, en su caso, las normas previstas para la
tutela de los derechos de los socios en la modificación de los estatutos.
La modificación de Estatutos Sociales deberá cumplir con lo establecido en la Ley de Sociedades de Capital de conformidad con la remisión, en
materia de adopción de acuerdos por la Junta General, contenida en el artículo 13.2 de los Estatutos Sociales de Metrovacesa.
En todo caso, y como dispone el artículo 286 de la Ley de Sociedades de Capital, los administradores, o en su caso, los socios autores de la
propuesta de modificación de Estatutos, deberán redactar el texto íntegro de la modificación que proponen y el correspondiente informe
justificativo que deberán estar a disposición de los accionistas al tiempo de la convocatoria de la Junta General.
B.4. Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente
informe y los de los dos ejercicios anteriores:
Datos de asistencia
% voto a distancia
Fecha junta general
% de
presencia física
% en
representación
Voto electrónico Otros
Total
19/06/2018 99,11 0,00 0,00 0,00 99,11
De los que Capital flotante 99,11 0,00 0,00 0,00 99,11
29/04/2019 0,44 90,91 0,00 0,00 91,35
De los que Capital flotante 0,44 90,91 0,00 0,00 91,35
25/05/2020 81,48 0,00 0,00 0,00 81,48
De los que Capital flotante 81,48 0,00 0,00 0,00 81,48
05/05/2021 84,42 0,00 0,00 0,00 84,42
De los que Capital flotante 84,42 0,00 0,00 0,00 84,42
30/11/2021 84,67 0,00 0,00 0,00 84,67
De los que Capital flotante 84,67 0,00 0,00 0,00 84,67
03/05/2022 20,99 56,71 0,00 0,00 77,70
De los que Capital flotante 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
29/11/2022 35,50 57,78 0,00 0,00 93,28
De los que Capital flotante 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Los datos de detalle respecto al número de accionistas presentes o debidamente representados; de delegaciones de voto en el Consejo
de Administración o en alguno de sus miembros, y de representaciones por otros accionistas o terceros no pertenecientes al Consejo de
Administración, constan en la página web de la Sociedad, a efectos de la debida consulta.

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B.5. Indique si en las juntas generales celebradas en el ejercicio ha habido algún punto del orden del día que, por
cualquier motivo, no haya sido aprobado por los accionistas:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
B.6. Indique si existe alguna restricción estatutaria que establezca un número mínimo de acciones necesarias para
asistir a la junta general, o para votar a distancia:
[ √ ]
[  ]
Sí
No
Número de acciones necesarias para asistir a la junta general 10
Número de acciones necesarias para votar a distancia 1
El apartado 1 del artículo 12 de los Estatutos Sociales establece que tienen derecho de asistencia a las Juntas Generales de la Sociedad los
accionistas titulares de 10 o más acciones, cuya titularidad aparezca inscrita en el correspondiente registro contable de anotaciones en cuenta con
cinco días de antelación a aquél en que haya de celebrarse la Junta General.
B.7. Indique si se ha establecido que determinadas decisiones, distintas a las establecidas por Ley, que entrañan
una adquisición, enajenación, la aportación a otra sociedad de activos esenciales u otras operaciones
corporativas similares, deben ser sometidas a la aprobación de la junta general de accionistas:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
B.8. Indique la dirección y modo de acceso a la página web de la sociedad a la información sobre gobierno
corporativo y otra información sobre las juntas generales que deba ponerse a disposición de los accionistas a
través de la página web de la Sociedad:
En la página de inicio de la web de la Sociedad (www.metrovacesa.com) existe un epígrafe denominado "Gobierno Corporativo". Pinchando sobre
el título de dicho epígrafe se despliega un menú con la información disponible. También se puede acceder directamente en la siguiente dirección:
https://metrovacesa.com/accionistas-e-inversores/gobierno-corporativo/
Una vez aprobado y publicado el presente informe en la CNMV, se insertará en la web tanto el Informe Anual de Gobierno Corporativo como el
Informe Anual sobre Remuneraciones de los Consejeros del presente ejercicio.

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C. ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACION DE LA SOCIEDAD
C.1. Consejo de administración
C.1.1 Número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos sociales y el número fijado por la
junta general:
Número máximo de consejeros 15
Número mínimo de consejeros 5
Número de consejeros fijado por la junta 12
C.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del consejo:
Nombre o
denominación
social del
consejero
Representante
Categoría
del consejero
Cargo en
el consejo
Fecha primer
nombramiento
Fecha último
nombramiento
Procedimiento
de elección
DOÑA EMMA
FERNÁNDEZ
ALONSO
Independiente CONSEJERO 06/02/2018 29/11/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON VICENTE
MORENO
GARCÍA-
MANSILLA
Independiente CONSEJERO 06/02/2018 29/11/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON IGNACIO
MORENO
MARTÍNEZ
Otro Externo PRESIDENTE 18/02/2016 03/05/2022 OTROS
DOÑA ANA
BOLADO VALLE
BANCO
SANTANDER,
S.A.
Dominical CONSEJERO 30/06/2017 03/05/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON CESÁREO
REY-BALTAR
ORAMAS
BANCO BILBAO
VIZCAYA
ARGENTARIA,
S.A.
Dominical CONSEJERO 28/03/2017 03/05/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON
FRANCISCO
JAVIER
GARCÍA-
CARRANZA
BENJUMEA
BANCO
SANTANDER,
S.A.
Dominical CONSEJERO 06/04/2016 03/05/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS

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Nombre o
denominación
social del
consejero
Representante
Categoría
del consejero
Cargo en
el consejo
Fecha primer
nombramiento
Fecha último
nombramiento
Procedimiento
de elección
DON JORGE
PÉREZ
DE LEZA
EGUIGUREN
Ejecutivo
CONSEJERO
DELEGADO
22/11/2016 03/05/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON MARIANO
OLMEDA
SARRIÓN
BANCO
SANTANDER,
S.A.
Dominical VICEPRESIDENTE 27/04/2017 03/05/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DOÑA BEATRIZ
PUENTE
FERRERAS
Independiente CONSEJERO 06/02/2018 29/11/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON ENRIQUE
MIGOYA
PELÁEZ
BANCO BILBAO
VIZCAYA
ARGENTARIA,
S.A.
Dominical CONSEJERO 22/01/2021 05/05/2021
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON CARLOS
MANZANO
CUESTA
BANCO
SANTANDER,
S.A.
Dominical CONSEJERO 19/09/2017 03/05/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DOÑA
AZUCENA
VIÑUELA
HERNÁNDEZ
Independiente CONSEJERO 20/01/2022 03/05/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
Número total de consejeros 12
Indique los ceses que, ya sea por dimisión o por acuerdo de la junta general, se hayan producido en el consejo
de administración durante el periodo sujeto a información:
Nombre o
denominación
social del
consejero
Categoría del
consejero en el
momento del cese
Fecha del último
nombramiento
Fecha de baja
Comisiones
especializadas
de las que
era miembro
Indique si el cese
se ha producido
antes del fin
del mandato
DON JUAN BEJAR
OCHOA
Independiente 19/08/2018 20/01/2022
Era miembro de
la Comisión de
Auditoria y Control
SI

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Causa del cese, cuando se haya producido antes del término del mandato y otras observaciones; información
sobre si el consejero ha remitido una carta al resto de miembros del consejo y, en el caso de ceses de
consejeros no ejecutivos, explicación o parecer del consejero que ha sido cesado por la junta general
D. Juan Béjar Ochoa presentó su dimisión en la propia sesión del Consejo de Administración de 20 de enero de 2022 explicando que los motivos
de la dimisión eran puramente por razones profesionales. El Consejo tomó razón de la referida dimisión y de los motivos, dejando constancia
expresa de lo anterior en el acta del Consejo, así como el agradecimiento al Sr. Béjar por los servicios prestados a la Sociedad.
C.1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta categoría:
CONSEJEROS EJECUTIVOS
Nombre o
denominación
social del consejero
Cargo en el
organigrama
de la sociedad
Perfil
DON JORGE
PÉREZ DE LEZA
EGUIGUREN
CEO
Antes de su nombramiento como Director Ejecutivo de la Sociedad,
el Sr. Pérez de Leza fue Director General para Europa en Grupo Lar de
abril de 2005 a noviembre de 2016, Director General de Operaciones
Europeas en Excite @ Home de septiembre de 1998 a diciembre de
2005 y trabajó en Boston Consulting Group de septiembre de 1991 a
septiembre de 1998. Además, el Sr. Pérez de Leza es miembro de la
Asociación de Antiguos Alumnos de Harvard Real Estate y profesor
asociado en el Máster en Desarrollo Inmobiliario de IE University. El Sr.
Pérez de Leza es Ingeniero Industrial por la Universidad ICAI (Madrid) y
posee un MBA en gestión general por la Harvard Business School.
Número total de consejeros ejecutivos 1
% sobre el total del consejo 8,33
CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES
Nombre o
denominación
social del consejero
Nombre o
denominación del
accionista significativo
a quien representa
o que ha propuesto
su nombramiento
Perfil
DOÑA ANA
BOLADO VALLE
BANCO SANTANDER,
S.A.
Dña. Ana Bolado cuenta con más de 31 años de experiencia de
gestión dentro del Grupo Santander donde ha sido Directora
Corporativa de Estrategia y Negocio Digital en Santander Universidades,
Directora de Estrategia Comercial y Desarrollo de Negocio en Banca
Comercial en España y miembro del Comité de Dirección de Banco
Santander España. En la actualidad la Sra. Bolado es consejera
independiente de Inmobiliaria Colonial, S.A. (donde preside la Comisión
de Nombramientos y Retribuciones y es vocal de la Comisión de
Sostenibilidad) y de las entidades CACEIS y CACEIS BANK (radicadas
en Francia) dedicadas a la Custodia y Depositaria de Valores, donde
además es vocal en las Comisiones de Estrategia, Auditoria, Riesgos

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES
Nombre o
denominación
social del consejero
Nombre o
denominación del
accionista significativo
a quien representa
o que ha propuesto
su nombramiento
Perfil
y Cumplimiento y Nombramientos y Retribuciones. Adicionalmente,
la Sra. Bolado es miembro del Advisory Board de Fellow Funders,
plataforma de financiación participativa (equity crowdfunding) para
apoyar la financiación de startups y pymes, así como del Instituto de
Consejeros y Administradores (ICA) y de Women Corporate Directors.
Es licenciada en Farmacia por la Universidad Complutense de Madrid y
posee un MBA por el IE Business School (IE).
DON CESÁREO
REY-BALTAR
ORAMAS
BANCO BILBAO
VIZCAYA ARGENTARIA,
S.A.
D. Cesáreo Rey-Baltar es actualmente Director de Participadas
Inmobiliarias en BBVA. El Sr. Rey-Baltar también ha desempeñado
el cargo de Director de Participadas Industriales y Responsable de
proyectos e-Business en BBVA. Antes de incorporarse a BBVA en 1999, el
Sr. Rey-Baltar trabajó en el Banco Generale (actualmente BNP Paribas).
En la actualidad es miembro del consejo de administración de Crea
Madrid Nuevo Norte, S.A. y Anida Grupo Inmobiliario, S.L., entre otras
empresas. El Sr. Rey-Baltar es licenciado en Empresariales y Actuario de
Seguros por la Universidad del País Vasco y posee un MBA por parte del
IE Business School (IE).
DON FRANCISCO
JAVIER GARCÍA-
CARRANZA
BENJUMEA
BANCO SANTANDER,
S.A.
D. Javier García-Carranza Benjumea es actualmente Vicepresidente
Ejecutivo Senior del Grupo Banco Santander, siendo responsable
de Proyectos Especiales, Participaciones Industriales, Plataformas
de Inversión y Reestructuraciones. Antes de incorporarse a Banco
Santander en febrero de 2016, trabajó en Morgan Stanley en Londres
como Codirector del negocio de banca de inversión inmobiliaria en
EMEA (Europa, Oriente Medio y África). En la actualidad es Presidente
del Consejo de Administración de Merlin Properties SOCIMI, S.A. y
consejero de Santander Consumer Finance, entre otras empresas. El Sr.
García-Carranza es licenciado en Administración de Empresas por la
Universidad Carlos III de Madrid.
DON MARIANO
OLMEDA SARRIÓN
BANCO SANTANDER,
S.A.
D. Mariano Olmeda inició su carrera profesional en Arthur Andersen
donde permaneció casi seis años. Ha sido subdirector general de
Banco Santander en la división Santander Global Banking & Markets.
En concreto a lo largo de 30 años ha sido responsable global del área
de CREDIT, que incluye fundamentalmente Structure Finance, Bonos
y Préstamos Sindicados. Posteriormente fue responsable para España
y Portugal de CIB (Corporate & Investment Banking). En los últimos
años de su pertenencia al Banco Santander fue responsable de Global
Credit Watch (Restructuraciones). Actualmente es miembro del consejo
de administración de INFORMA D&B. Asimismo, es miembro del
Consejo Asesor de ITHAKA TPG (Texas Pacífic Group), del Fondo Taiga
Mistral, y de la compañía de formación online Tutellus. El Sr. Olmeda es

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
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CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES
Nombre o
denominación
social del consejero
Nombre o
denominación del
accionista significativo
a quien representa
o que ha propuesto
su nombramiento
Perfil
licenciado en ciencias económicas y empresariales por la Universidad
Complutense de Madrid y PDG por el IESE.
DON ENRIQUE
MIGOYA PELÁEZ
BANCO BILBAO
VIZCAYA ARGENTARIA,
S.A.
D. Enrique Migoya Peláez es actualmente Managing Director del
área de Equity Holdings de BBVA, donde gestiona la cartera de
participaciones del banco. Su trayectoria profesional se ha desarrollado
principalmente en la actividad de M&A, durante 7 años en el banco de
inversión Goetzpartners, y los últimos 15 años en diversas posiciones en
BBVA tanto en private equity como en gestión de la cartera industrial.
El Sr. Migoya es Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por
la Universidad Autónoma de Madrid. También ha realizado el Programa
de Desarrollo Directivo y Programa Corporativo de Dirección por el IESE.
DON CARLOS
MANZANO CUESTA
BANCO SANTANDER,
S.A.
D. Carlos Manzano es actualmente Jefe del área de participadas
dentro del departamento de Reestructuración, Participadas, Bienes,
Estrategia de Recuperación y Desinversión de Préstamos y Activos
del Banco Santander. Antes de incorporarse al banco Santander en
2017, el Sr. Manzano trabajó en Deutsche Bank como Director de
inmobiliario para España y Portugal y, anteriormente, en BAMI, Gecina
y la antigua Metrovacesa. En la actualidad es miembro del consejo
de administración de Compañía Española de Viviendas de Alquiler,
S.A. o Altamira Santander Real Estate, S.A., entre otras empresas. El Sr.
Manzano es licenciado en Economía y Empresariales por la Universidad
de Valladolid y MBA por ESADE (Barcelona).
Número total de consejeros dominicales 6
% sobre el total del consejo 50,00
CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES
Nombre o
denominación
social del consejero
Perfil
DOÑA EMMA
FERNÁNDEZ
ALONSO
Dña. Emma Fernández ha desarrollado su carrera profesional en el sector de la tecnología
en compañías como Telefónica, Alcatel e Indra. En 1991 empezó a trabajar en Indra Sistemas
S.A. donde llego a ser Directora General y miembro de los Comités Ejecutivo y de Gestión
(2007-2015). Ha sido responsable global de Estrategia e Innovación, Gestión de RR.HH y
Organización, Gobierno Corporativo, Responsabilidad Corporativa y Marca. De 1991 a 2006,
ocupó varios puestos directivos en operaciones y corporativos como, por ejemplo, Directora
de Marketing y Desarrollo Corporativo, incluyendo M&A (2003-2006) o Directora de Desarrollo
Estratégico (1995-2002). Actualmente es consejera independiente y miembro de la Comisión de
Remuneraciones de Axway (en Francia), consejera independiente de Openbank donde preside

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CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES
Nombre o
denominación
social del consejero
Perfil
la Comisión de Retribuciones, la Comisión de Nombramientos, Gobierno Corporativo y Banca
Responsable y es vocal de la Comisiones de Riesgos y de Auditoría, consejera independientes
de Gigas Hosting, miembro del Consejo Asesor de AERTEC Solutions y mentora en Ashoka y
Endeavour. También ha sido miembro del Consejo de Administración de Sopra Steria (Francia),
del Consejo de Administración de Ezentis, del Consejo de Administración de ASTI Mobile
Robotics y de los Comités Ejecutivos de la Cámara de España, del Real Instituto Elcano y del
Grupo de alto nivel sobre investigación aeronáutica de la UE y del Consejo Asesor para la
Investigación e Innovación Aeronáutica en Europa (ACARE). La Sra. Fernández tiene un MBA
del IE Business School y es ingeniero de telecomunicaciones por la Universidad Politécnica de
Madrid.
DON VICENTE
MORENO GARCÍA-
MANSILLA
D. Vicente Moreno es Consejero de Banca March, y miembro del Patronato de la Fundación
Accenture, del Consejo Profesional de ESADE y del International Advisory Council de la Hispanic
Society of America. Ha sido Consejero Delegado (2005-2015) y Presidente Ejecutivo (2007-2015)
de Accenture España. Durante este período también fue responsable de Accenture en Portugal,
Israel y África. Anteriormente, fue Director General en Accenture Poland SP. Z.O.O. (1994-1997).
Se incorporó a Accenture en 1985. En el pasado ha sido Patrono de la Fundacion Princesa de
Asturias, Vicepresidente de la Fundacion SERES y Miembro de las siguientes instituciones:
American Chamber of Commerce, American Business Council, Consejo empresarial de la
CEOE, Círculo de Empresarios, Junta de protectores del Teatro Real, Consejo consultivo del
Colegio Oficial de Ingenieros Navales, Consejo Consultivo del Instituto de Ingeniería de España
y Asociación española de Consultoría. El Sr. Moreno es Ingeniero Naval por la Escuela Técnica
Superior de Ingenieros Navales.
DOÑA BEATRIZ
PUENTE FERRERAS
Dña. Beatriz Puente es en la actualidad, y desde finales del 2020, Chief Financial Officer de
la empresa Siemens Gamesa Renewable Energy. Con anterioridad, era consejera y Directora
General Económico Financiera de NH Hoteles, S.A. Antes de trabajar en NH Hoteles, S.A., fue
Directora Financiera de AENA, S.A. (2013-2015) donde fue responsable de preparar y coordinar
el proceso de privatización de la empresa y su salida a bolsa y liderar la negociación de la
reestructuración de su deuda. Anteriormente, fue Directora Financiera (2007-2013) y Directora de
Relación con Inversores y Desarrollo Corporativo (2005-2007) en Vocento, S.A. y fue responsable
de la preparación de la salida a bolsa de la compañía. Antes de Vocento, la Sra. Puente trabajó
en Citigroup Global Markets (España) como Vicepresidenta de la división de M&A de banca de
inversión (2003-2004) y como Asociada de banca de inversión para Financial Institution & Latam
(2001-2003). También trabajó como Directora Financiera en Quintiles, S.L. (1997-1998) y en Ernst
& Young (España) (1995-1997). Además de su trabajo, la Sra. Puente ha sido miembro del consejo
asesor de CUNEF desde septiembre de 2015 y profesora del módulo Fusiones y Adquisiciones
en el Master de Finanzas. La Sra. Puente tiene un MBA por la JL Kellogg Graduate School of
Management (Northwestern University) (2000) con una beca Fulbright y una Licenciatura en
Ciencias Empresariales del Colegio Universitario de Estudios Financieros (CUNEF) (1995).
DOÑA AZUCENA
VIÑUELA
HERNÁNDEZ
Dña. Azucena Viñuela es Licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales con más de treinta
años de experiencia profesional en contextos internacionales. Inició su carrera profesional en
Arthur Andersen donde trabajó durante 11 años en el campo de la auditoría financiera y de la
consultoría. Fue responsable del Sector de Energía y del Sector de Administraciones Públicas de
la Firma en Asturias. Asimismo, fue miembro del Consejo de Administración y Presidenta de la

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CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES
Nombre o
denominación
social del consejero
Perfil
Comisión de Auditoría de Testa Residencial. Actualmente es Directora de Auditoría Interna del
Grupo Internacional Energías de Portugal, SA. (EDP) y miembro del Consejo y de la Comisión de
Nombramientos y Retribuciones del Instituto de Auditores Internos de España. Tiene elevada
experiencia en el ámbito de la auditoria financiera y la auditoría interna, implementación de
sistemas de control interno y de modelos de prevención de riesgos penales y gestión de riesgos.
Dña. Azucena Viñuela tiene el título de Auditor de Cuentas del Registro Oficial de Auditores de
Cuentas (ROAC. 1993), realizó programas de Formación de Directivos en el IESE- Business School
(Madrid 1994) y en INSEAD- Business School, (Fontaineblau, Francia) y fue Profesora en la Asturias
Business School, el Club Español de la Energía y en ROAC.
Número total de consejeros independientes 4
% sobre el total del consejo 33,33
Respecto al Sr. Béjar, ver comentario en C.1.2
Indique si algún consejero calificado como independiente percibe de la sociedad, o de su mismo grupo,
cualquier cantidad o beneficio por un concepto distinto de la remuneración de consejero, o mantiene o ha
mantenido, durante el último ejercicio, una relación de negocios con la sociedad o con cualquier sociedad de
su grupo, ya sea en nombre propio o como accionista significativo, consejero o alto directivo de una entidad
que mantenga o hubiera mantenido dicha relación.
En su caso, se incluirá una declaración motivada del consejo sobre las razones por las que considera que dicho
consejero puede desempeñar sus funciones en calidad de consejero independiente.
Nombre o
denominación
social del consejero
Descripción de la relación Declaración motivada
Sin datos
OTROS CONSEJEROS EXTERNOS
Se identificará a los otros consejeros externos y se detallarán los motivos por los que no se puedan considerar
dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad, sus directivos, o sus accionistas:
Nombre o
denominación
social del consejero
Motivos
Sociedad, directivo o
accionista con el que
mantiene el vínculo
Perfil
DON IGNACIO
MORENO
MARTÍNEZ
De conformidad con lo dispuesto
en el artículo 529 duodecies de
la Ley de Sociedades de Capital,
D. Ignacio Moreno Martínez se
encuadra dentro de la categoría de
otros externos al no ser consejero
dominical ni ejecutivo. Tampoco
BANCO BILBAO
VIZCAYA
ARGENTARIA, S.A.
Licenciado en Ciencias
Económicas y Empresariales por
la Universidad de Bilbao. Máster
en Administración de Empresas
(MBA) en INSEAD. Durante el
2022, ha sido Presidente de
Metrovacesa, S.A., miembro del

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OTROS CONSEJEROS EXTERNOS
Se identificará a los otros consejeros externos y se detallarán los motivos por los que no se puedan considerar
dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad, sus directivos, o sus accionistas:
Nombre o
denominación
social del consejero
Motivos
Sociedad, directivo o
accionista con el que
mantiene el vínculo
Perfil
se le califica como consejero
independiente pues se constató
que no habían transcurrido 5 años
desde que el Sr. Moreno Martínez
dejara de tener funciones ejecutivas,
siendo consejero de la Sociedad,
circunstancia que de acuerdo a lo
previsto en el apartado a) del art.
529 duodecies de la LSC impedía
considerarle en este momento como
consejero independiente.
Consejo Asesor de Telefónica, S.A.
y Consejero de Telefónica Brasil,
Consejero de General de Alquiler
de Maquinaria, S.A. (y presidente
de su Comisión de Auditoria) y
miembro del Consejo de Roadis
Transportation Holdings SLU.
Asimismo, es Senior Advisor de
PJT Partners. Hasta octubre de
2016 fue Consejero Delegado
de Metrovacesa, S.A. Asimismo,
ha sido Director General del
Área de Presidencia en Banco
Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.,
Consejero Delegado de Vista
Capital Expansión, S.A., SGECR
– Private Equity y Consejero
Delegado de N+1 Private Equity.
En Corporación Bancaria
de España, S.A. – Argentaria
desempeñó las funciones de
Director General Adjunto en
Banca Corporativa e Institucional,
Consejero Delegado de Desarrollo
Urbanístico Chamartín, S.A., y
Presidente de Argentaria Bolsa,
Sociedad de Valores. Trabajó en
el Banco de Vizcaya, en el Banco
Santander de Negocios, y en
Mercapital, en calidad de Director
de Banca Corporativa y Private
Equity.
Número total de otros consejeros externos 1
% sobre el total del consejo 8,33
De conformidad con lo dispuesto en el artículo 529 duodecies de la Ley de Sociedades de Capital, D. Ignacio Moreno Martínez se encuadra
dentro de la categoría de otros externos al no ser consejero dominical ni ejecutivo. Tampoco se le califica como consejero independiente pues
se constató que no habían transcurrido 5 años desde que el Sr. Moreno Martínez dejara de tener funciones ejecutivas, siendo consejero de la
Sociedad, circunstancia que de acuerdo a lo previsto en el apartado a) del art. 529 duodecies de la LSC impedía considerarle en este momento
como consejero independiente.

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Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la categoría de cada
consejero:
Nombre o denominación
social del consejero
Fecha del cambio Categoría anterior Categoría actual
Sin datos
C.1.4 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras al cierre de los últimos
4 ejercicios, así como la categoría de tales consejeras:
Número de consejeras
% sobre el total de
consejeros de cada categoría
Ejercicio
2022
Ejercicio
2021
Ejercicio
2020
Ejercicio
2019
Ejercicio
2022
Ejercicio
2021
Ejercicio
2020
Ejercicio
2019
Ejecutivas 0,00 0,00 0,00 0,00
Dominicales 1 1 1 1 17,60 17,00 17,00 16,66
Independientes 3 2 2 2 75,00 50,00 50,00 50,00
Otras Externas 0,00 0,00 0,00 0,00
Total 4 3 3 3 33,33 25,00 25,00 25,00
C.1.5 Indique si la sociedad cuenta con políticas de diversidad en relación con el consejo de administración de
la empresa por lo que respecta a cuestiones como, por ejemplo, la edad, el género, la discapacidad, o la
formación y experiencia profesionales. Las entidades pequeñas y medianas, de acuerdo con la definición
contenida en la Ley de Auditoría de Cuentas, tendrán que informar, como mínimo, de la política que
tengan establecida en relación con la diversidad de género.
[ √ ]
[  ]
[  ]
Sí
No
Políticas parciales
En caso afirmativo, describa estas políticas de diversidad, sus objetivos, las medidas y la forma en que
se ha aplicado y sus resultados en el ejercicio. También se deberán indicar las medidas concretas
adoptadas por el consejo de administración y la comisión de nombramientos y retribuciones para
conseguir una presencia equilibrada y diversa de consejeros.
En caso de que la sociedad no aplique una política de diversidad, explique las razones por las cuales no
lo hace.
Descripción de las políticas, objetivos, medidas y forma en que se han aplicado, así como los resultados obtenidos
El Consejo de Administración de la Sociedad, siguiendo las mejores prácticas en gobierno corporativo y, en particular, la Recomendación 14 del
Código de Buen Gobierno de las Sociedades Cotizadas, impulsó durante el 2018 y aprobó a principios del 2019 una Política de Diversidad, que se
encuentra disponible en la página web de Metrovacesa:
(https://metrovacesa.com/accionistas-e-inversores/gobierno-corporativo/reglas-internas-de-gobierno-corporativo/politica-de-diversidad)
La Política de Diversidad en relación con el Consejo de Administración de Metrovacesa y de Selección de Consejeros ha sido favorablemente
informada por la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad.
La Política de Diversidad tiene por objeto asegurar que las propuestas de nombramiento y reelección de Consejeros se fundamenten en un análisis
previo de las necesidades del Consejo de Administración, y favorecer la diversidad de conocimientos, de formación y experiencia profesional, de
edad, y de género en el mismo, sin adolecer de sesgos implícitos que puedan implicar discriminación alguna, en particular, por razón de género,
de discapacidad, o de cualquier otra condición personal.

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Los procedimientos de selección, nombramiento y renovación del Consejo de Administración deben ir dirigidos a lograr una composición diversa,
equilibrada y adecuada para el ejercicio de las funciones que les son atribuidas por la Ley, los Estatutos Sociales y sus propios Reglamentos,
todo ello en el mejor interés social. En particular, se velará para que los procedimientos de selección no contemplen discriminación alguna
por diversidad de género, raza, nacionalidad, pais de nacimiento, etc favoreciendo la selección de consejeras hasta conseguir una composición
equilibrada de sexos en el Consejo de Administración.
Dentro de la evaluación anual que debe realizar el Consejo de Administración sobre su funcionamiento, se deberá valorar particularmente la
aplicación de los distintos aspectos de diversidad. El resultado de la evaluación se consignará en el acta de la sesión o se incorporará a ésta como
anexo.
Al menos cada tres años, el Consejo de Administración debe ser auxiliado por un consultor externo para realizar la evaluación de su
funcionamiento, debiendo ser expresamente instruido el consultor para supervisar el grado de cumplimiento de la presente Política de Diversidad
y Selección.
Finalmente, la Sociedad deberá observar los objetivos esenciales de la Política de Diversidad y Selección en la contratación de cualquier directivo
y empleado de Metrovacesa y su grupo, con el propósito de que exista plena diversidad de conocimientos, de formación, de experiencia
profesional, de edad, y de género. La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad será informada, al menos una vez al año, sobre
el cumplimiento de lo anterior.
C.1.6 Explique las medidas que, en su caso, hubiese convenido la comisión de nombramientos para que
los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de
consejeras, y que la compañía busque deliberadamente e incluya entre los potenciales candidatos,
mujeres que reúnan el perfil profesional buscado y que permita alcanzar una presencia equilibrada de
mujeres y hombres. Indique también si entre estas medidas está la de fomentar que la compañía cuente
con un número significativo de altas directivas:
Explicación de las medidas
El apartado 5 del Artículo 15 del Reglamento del Consejo establece, entre las funciones básicas de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y
Sostenibilidad, las siguientes:
- Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo de Administración. A estos efectos, definirá las funciones y
aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante y evaluará el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar
eficazmente su cometido;
- Establecer un objetivo de representación para el género menos representado en el Consejo de Administración y elaborar orientaciones sobre
cómo alcanzar dicho objetivo; y
-Elevar al Consejo de Administración las propuestas de nombramiento de consejeros independientes para su designación por cooptación o para
su sometimiento a la decisión de la Junta General de accionistas, así como las propuestas para la reelección o separación de dichos consejeros por
la Junta General de accionistas.
Cuando a pesar de las medidas que, en su caso, se hayan adoptado, sea escaso o nulo el número de
consejeras o altas directivas, explique los motivos que lo justifiquen:
Explicación de los motivos
Durante el 2022, el número de consejeras ha representado un 33,33% de la composición total del Consejo de Administración y un 75% de los
administradores independientes. Dos de las tres consejeras independientes presiden las dos únicas Comisiones del Consejo de Administración.
Respecto al número de altas directivas de la Sociedad, éstas representan el 40% del total.
C.1.7 Explique las conclusiones de la comisión de nombramientos sobre la verificación del cumplimiento de la
política dirigida a favorecer una composición apropiada del consejo de administración.
La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad ha supervisado el cumplimiento de la Política de Diversidad y Selección de
Consejeros con ocasión de la sustitución de un consejero independiente del Consejo durante el 2022.

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En dicho caso la Comisión ha verificado y concluido el cumplimiento de los principios rectores que deben regir en la selección de candidatos,
particularmente la capacidad, experiencia y conocimientos de la candidata, la integridad y la ausencia de sesgos en el proceso de selección por
razón del sexo, nacionalidad, diversidad de género, pais de nacimiento, etc
C.1.8 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de
accionistas cuya participación accionarial es inferior al 3% del capital:
Nombre o denominación
social del accionista
Justificación
Sin datos
Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya
participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros
dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.9 Indique, en el caso de que existan, los poderes y las facultades delegadas por el consejo de
administración, incluyendo los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones, en consejeros o
en comisiones del consejo:
Nombre o denominación
social del consejero o comisión
Breve descripción
JORGE PÉREZ DE LEZA
EGUIGUREN
El Consejo de Administración tiene delegadas en la figura del Consejero Delegado
las facultades necesarias para el desarrollo de sus funciones ejecutivas, esto es,
todas menos aquellas que, de conformidad con la legislación societaria aplicable,
son indelegables por el Consejo de Administración. No existe Comisión Ejecutiva
en la Sociedad y ninguna de las dos Comisiones existentes tienen funciones
ejecutivas delegadas.
C.1.10 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores,
representantes de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la
sociedad cotizada:
Nombre o denominación
social del consejero
Denominación social
de la entidad del grupo
Cargo ¿Tiene funciones ejecutivas?
Sin datos
C.1.11 Detalle los cargos de consejero, administrador o director, o representante de los mismos, que
desempeñen los consejeros o representantes de consejeros miembros del consejo de administración de
la sociedad en otras entidades, se traten o no de sociedades cotizadas:
Identificación del
consejero o representante
Denominación social de
la entidad, cotizada o no
Cargo
DON IGNACIO MORENO MARTÍNEZ
GAM, General de Alquiler de
Maquinaria, S.A. Cotizada.
CONSEJERO
DON IGNACIO MORENO MARTÍNEZ
Spear Investments I. Cotizada en
Holanda.
CONSEJERO
DON IGNACIO MORENO MARTÍNEZ Roadis CONSEJERO

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Identificación del
consejero o representante
Denominación social de
la entidad, cotizada o no
Cargo
DON IGNACIO MORENO MARTÍNEZ Ontime Corporate Union, S.L. CONSEJERO
DON IGNACIO MORENO MARTÍNEZ Sercotel CONSEJERO
DON IGNACIO MORENO MARTÍNEZ Grupo Landon OTROS
DON IGNACIO MORENO MARTÍNEZ PJT Partners OTROS
DON IGNACIO MORENO MARTÍNEZ Telefónica España OTROS
DON IGNACIO MORENO MARTÍNEZ Telefónica Brasil CONSEJERO
DON MARIANO OLMEDA SARRIÓN Informa D&B, S.A. CONSEJERO
DON MARIANO OLMEDA SARRIÓN ITHAKA Partners OTROS
DOÑA AZUCENA VIÑUELA
HERNÁNDEZ
Instituto de Auditores Internos de
España
CONSEJERO
DON VICENTE MORENO GARCÍA-
MANSILLA
Banca March CONSEJERO
DON VICENTE MORENO GARCÍA-
MANSILLA
Dive CONSEJERO
DOÑA BEATRIZ PUENTE FERRERAS Windar Renovables CONSEJERO
DOÑA EMMA FERNÁNDEZ ALONSO Axway Software, SA. Cotizada CONSEJERO
DOÑA EMMA FERNÁNDEZ ALONSO Gigas Hosting, S.A. Cotizada CONSEJERO
DOÑA EMMA FERNÁNDEZ ALONSO
Effect Consultora y Soluciones
Digitales, S.L.
ADMINISTRADOR UNICO
DOÑA EMMA FERNÁNDEZ ALONSO Openbank, S.A. CONSEJERO
DOÑA EMMA FERNÁNDEZ ALONSO Aertec Solutions, S.L. OTROS
DON FRANCISCO JAVIER GARCÍA-
CARRANZA BENJUMEA
Merlin Properties, SOCIMI, S.A. PRESIDENTE
DON FRANCISCO JAVIER GARCÍA-
CARRANZA BENJUMEA
Santander Consumer Finance, S.A. CONSEJERO
DON FRANCISCO JAVIER GARCÍA-
CARRANZA BENJUMEA
Deva Capital Holding Company, S.L.U CONSEJERO
DON FRANCISCO JAVIER GARCÍA-
CARRANZA BENJUMEA
Deva Capital Management Company,
S.L.U
CONSEJERO
DON FRANCISCO JAVIER GARCÍA-
CARRANZA BENJUMEA
Laparanza, S.A. PRESIDENTE
DON FRANCISCO JAVIER GARCÍA-
CARRANZA BENJUMEA
Landcompany 2020, S.L. CONSEJERO
DON FRANCISCO JAVIER GARCÍA-
CARRANZA BENJUMEA
Tresmares Santander Direct Lending,
S.I.C.C, S.A.
PRESIDENTE
DON CARLOS MANZANO CUESTA
Compañía Española de Viviendas En
Alquiler, S.A.
CONSEJERO

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Identificación del
consejero o representante
Denominación social de
la entidad, cotizada o no
Cargo
DON CARLOS MANZANO CUESTA Altamira Santander Real Estate, S.A. CONSEJERO
DON CARLOS MANZANO CUESTA Deva Capital Advisory Company, S.L.U ADMINISTRADOR SOLIDARIO
DON CARLOS MANZANO CUESTA Promontoria Manzana, S.A. CONSEJERO
DON CARLOS MANZANO CUESTA Santander Real Estate, S.A., SGIIC CONSEJERO
DON CARLOS MANZANO CUESTA
Santander Capital Desarrollo, SGEIC,
S.A.U
PRESIDENTE
DON CARLOS MANZANO CUESTA
Santander Private Real Estate Advisory
& Management, S.A.
ADMINISTRADOR MANCOMUNADO
DON CARLOS MANZANO CUESTA Fremman Limited CONSEJERO
DON CARLOS MANZANO CUESTA Landcompany 2020, S.L. CONSEJERO
DON CARLOS MANZANO CUESTA Retailcompany 2021, S.L. PRESIDENTE
DON CARLOS MANZANO CUESTA Tabasco Energía España, S.L. ADMINISTRADOR SOLIDARIO
DON CARLOS MANZANO CUESTA Abent 3T SAPI de C.V. CONSEJERO
DOÑA ANA BOLADO VALLE
Inmobiliaria Colonial, SOCIMI, S.A.
Cotizada
CONSEJERO
DOÑA ANA BOLADO VALLE Caceis Group y Caceis Bank CONSEJERO
DOÑA ANA BOLADO VALLE Fellow Funders OTROS
DON CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS Crea Madrid Nuevo Norte, S.A. CONSEJERO
DON CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS SBD Creixent, S.A. CONSEJERO
DON CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS Promocions Terres Cavades, S.A. CONSEJERO
DON CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS Camarate Golf, S.A. CONSEJERO
DON CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS Anida Grupo Inmobiliario, S.L. CONSEJERO
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Tubos Reunidos, S.A. Cotizada CONSEJERO
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Crea Madrid Nuevo Norte, S.A. CONSEJERO
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ CESCE, S.A. CONSEJERO
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Informa D&B, S.A. CONSEJERO
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ
Corporación IBV Participaciones
Empresariales, S.A.
PRESIDENTE
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Neotec Capital Riesgo SCR CONSEJERO
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Coinversión Neotec SCR CONSEJERO
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ
Momentum Social Investment
Holding, S.L.
CONSEJERO
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ PECRI Inversión, S.L. PRESIDENTE
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Inverahorro, S.L. ADMINISTRADOR MANCOMUNADO
DON JORGE PÉREZ DE LEZA
EGUIGUREN
Fundación Deporte y Desafío PRESIDENTE

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Identificación del
consejero o representante
Denominación social de
la entidad, cotizada o no
Cargo
DON JORGE PÉREZ DE LEZA
EGUIGUREN
Cátedra de Catástrofes de la
Fundación AON
OTROS
Indique, en su caso, las demás actividades retribuidas de los consejeros o representantes de los consejeros,
cualquiera que sea su naturaleza, distinta de las señaladas en el cuadro anterior.
Identificación del consejero o representante Demás actividades retribuidas
DON FRANCISCO JAVIER GARCÍA-CARRANZA BENJUMEA
Responsable de Proyectos Especiales, Participaciones
Industriales, Plataformas de Inversión y Reestructuraciones
en Grupo Santander
DON CARLOS MANZANO CUESTA
Jefe del área de participadas dentro del departamento
de Reestructuración, Participadas, Bienes, Estrategia de
Recuperación y Desinversión de Préstamos y Activos del
Banco Santander.
DON CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS Director de Participadas Inmobiliarias en BBVA.
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Managing Director del área de Equity Holdings de BBVA
DOÑA BEATRIZ PUENTE FERRERAS
“Chief Financial Officer” de la empresa Siemens Gamesa
Renewable Energy.
DOÑA AZUCENA VIÑUELA HERNÁNDEZ
Grupo Internacional Energías de Portugal, S.A. (EDP).
Directora de Auditoría Interna
C.1.12 Indique y, en su caso explique, si la sociedad ha establecido reglas sobre el número máximo de consejos
de sociedades de los que puedan formar parte sus consejeros, identificando, en su caso, dónde se regula:
[ √ ]
[  ]
Sí
No
Explicación de las reglas e identificación del documento donde se regula
En el Reglamento del Consejo de Administración (art. 33.2) se establece que los consejeros debe informar de los cargos que desempeñen en
los órganos de administración de otras sociedades y en cualquier caso no podrán formar parte de más de cuatro consejos de otras sociedades
cotizadas. En la Política de Diversidad se ha replicado esta última previsión.
C.1.13 Indique los importes de los conceptos relativos a la remuneración global del consejo de administración
siguientes:
Remuneración devengada en el ejercicio a favor del consejo de administración (miles de euros) 943
Importe de los fondos acumulados por los consejeros actuales por sistemas de
ahorro a largo plazo con derechos económicos consolidados(miles de euros)
Importe de los fondos acumulados por los consejeros actuales por sistemas de
ahorro a largo plazo con derechos económicos no consolidados(miles de euros)
315
Importe de los fondos acumulados por los consejeros
antiguos por sistemas de ahorro a largo plazo (miles de euros)
Se hace constar que la Sociedad tiene suscrita una prima de seguro para cubrir la responsabilidad civil de los Consejeros, según condiciones
usuales del mercado, cuyo coste total ha sido de 409.207euros y cubre una responsabilidad hasta 70 millones. Adicionalmente, la Sociedad tiene

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suscrito un seguro de accidentes para los miembros y cargos del Consejo de Administración cuyo coste asciende a 6.677 euros anuales en el
ejercicio 2022.
C.1.14 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la
remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:
Nombre o denominación social Cargo/s
DOÑA PILAR MARTÍN BOLEA Director Asesoría Jurídica
DOÑA ELENA ANDRADE LUQUE Responsable Auditoria Interna
DOÑA CARMEN CHICHARRO SANZ Director de Marketing e Innovación
DON JUAN CARLOS CALVO MATEOS Director de Estrategia y Relación con Inversores
DON MIGUEL DÍAZ BATANERO Director de Suelo
DON MIGUEL ANGEL MELERO PUERTA Director de Medios y Organización
DOÑA RAQUEL BUENO MONTAVEZ Director de Desarrollo de Negocio
DON BORJA TEJADA RENDÓN-LUNA CFO
DON EDUARDO CARREÑO ORGAZ COO
DON ENRIQUE GRACIA COLLDEFORNS Director de Terciario
Número de mujeres en la alta dirección 4
Porcentaje sobre el total de miembros de la alta dirección 40,00
Remuneración total alta dirección (en miles de euros) 2.318
D. Enrique Gracias ha sido Director de Terciario (de 21 de abril de 2021 a 31 de diciembre de 2021) y Dña. Dª María Ruiz Gallardo fue Directora de
Terciario
(de 1 de enero de 2021 a 30 de abril de 2021
C.1.15 Indique si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.16 Indique los procedimientos de selección, nombramiento, reelección y remoción de los consejeros.
Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los
procedimientos.
Selección de consejeros
En todo caso, y en la medida de lo posible, se partirá de un análisis previo de las necesidades de la Sociedad y de su Grupo. Dicho análisis
será llevado a cabo por el Consejo de Administración de la Sociedad, con el asesoramiento e informe justificativo previo de la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad (“CNRS”).
De acuerdo con el apartado 2 del Artículo 8 del Reglamento del Consejo, el carácter de cada consejero deberá explicarse por el Consejo ante la
Junta General de accionistas que deba efectuar o ratificar su nombramiento y se confirmará o, en su caso, revisará anualmente en el informe anual
de gobierno corporativo, previa verificación por la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad. En caso de que existiera algún
consejero externo que no pueda ser considerado dominical ni independiente, la Sociedad explicará tal circunstancia y sus vínculos, ya sea con la
Sociedad o sus directivos, ya sea con sus accionistas.
En la Política de Diversidad se recogen igualmente normas sobre selección y nombramiento de los miembros del Consejo de Administración:

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i. En el caso de consejeros independientes, corresponderá a la CNRS realizar la oportuna propuesta de nombramiento y a la Junta General de
Accionistas aprobar, en su caso, dicha propuesta; excepcionalmente, el nombramiento del consejero lo realizará el Consejo de Administración por
cooptación de conformidad con lo establecido en el artículo 18.1 del Reglamento del Consejo de Administración y en el apartado 4 del artículo 529
decies LSC.
ii. Para el resto de consejeros, la propuesta de nombramiento será realizada por el Consejo de Administración, previo informe favorable de la CNRS,
y corresponderá a la Junta General de Accionistas aprobar, en su caso, la propuesta; excepcionalmente, el nombramiento del consejero lo realizará
el Consejo de Administración por cooptación.
iii. Independientemente de si el nombramiento lo acuerda la Junta General de Accionistas o el Consejo de Administración, la propuesta deberá ir
acompañada en todo caso de un informe justificativo en el que se valore la competencia, experiencia y méritos del candidato propuesto, que se
unirá al acta de la Junta general o del propio Consejo de conformidad con el apartado 5 del artículo 529 decies LSC.
Para la selección de candidatos al Consejo de Administración, la CNRS podrá contratar los servicios de uno o varios consultores externos
especializados en la búsqueda y selección de candidatos con el fin de fortalecer la objetividad, eficiencia, eficacia e imparcialidad de los
procedimientos para su identificación.
En la identificación de las candidaturas, el consultor deberá evaluar los requisitos recogidos en la Política de Diversidad.
Nombramiento de consejeros.- Los Consejeros afectados por propuestas de nombramiento, reelección o cese se abstendrán de intervenir en las
deliberaciones y votaciones que se refieran a ellos.
Reelección de consejeros.- Los Consejeros ejercerán su cargo durante el plazo fijado en los Estatutos Sociales, esto es, por un periodo de cuatro (4)
años, pudiendo ser reelegidos una o más veces por periodos de igual duración (artículo 16 de los Estatutos. En ese sentido, cabe indicar que los
consejeros que tenían un plazo de nombramiento superior a cuatro (4) años en la fecha de salida a bolsa en ningún caso superarán ese periodo
desde dicha fecha.
Remoción de consejeros.- Los Consejeros cesarán en el cargo cuando haya transcurrido el periodo para el que fueron nombrados o cuando lo
decida la Junta en uso de las atribuciones que tiene conferidas legal y estatutariamente. El Consejo no propondrá el cese de ningún consejero
independiente antes del cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada
por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad. En particular, se entenderá que existe justa causa
cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo o incurrido en algunas de las circunstancias que hubieran impedido su
nombramiento como consejero independiente.
También podrá proponerse el cese de consejeros independientes a resultas de Ofertas Públicas de Adquisición, fusiones u otras operaciones
societarias similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la sociedad cuando tales cambios en la estructura del Consejo vengan
propiciados por el criterio de proporcionalidad de consejeros dominicales e independientes conforme al capital representado en el Consejo.
Cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un Consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, deberá explicar las razones a
todos los miembros del Consejo.
C.1.17 Explique en qué medida la evaluación anual del consejo ha dado lugar a cambios importantes en su
organización interna y sobre los procedimientos aplicables a sus actividades:
Descripción modificaciones
Teniendo en cuenta la estructura accionarial de la Sociedad y la configuración actual del Consejo, se considera que la misma es razonable y
cumple con las recomendaciones de buen gobierno corporativo.
Los consejeros independientes, nombrados mediante un proceso selectivo riguroso, desempeñan sus funciones sin verse condicionados por
relaciones con la Sociedad, sus accionistas significativos o sus directivos.
Los consejeros dominicales cumplen el requisito de representar a los accionistas significativos.
Finalmente, el consejero ejecutivo cumple el requisito de desempeñar funciones de alta dirección de la Sociedad.
Por tanto, el Consejo de Administración cumple con las exigencias de composición y cualificación establecidas en su propio Reglamento,
considerándose estas adecuadas y óptimas para el eficaz y diligente cumplimiento de sus competencias.
Los Consejeros han cumplido los deberes impuestos por las leyes, los Estatutos y los Reglamentos de la Sociedad, con fidelidad al interés social. En
el desempeño de sus funciones todos y cada uno de los miembros del Consejo han obrado con la diligencia de un ordenado empresario y con la
lealtad de un fiel representante, actuando siempre de buena fe y en el mejor interés de la sociedad.

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Describa el proceso de evaluación y las áreas evaluadas que ha realizado el consejo de administración
auxiliado, en su caso, por un consultor externo, respecto del funcionamiento y la composición del
consejo y de sus comisiones y cualquier otra área o aspecto que haya sido objeto de evaluación.
Descripción proceso de evaluación y áreas evaluadas
En los primeros ejercicios tras la admisión a bolsa de la Sociedad, se realizó un proceso de evaluación basado en un cuestionario de autoevaluación
aprobado por el Consejo, previo informe de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad. El objetivo era consolidar el régimen
de funcionamiento del Consejo para luego someterlo al análisis de un consultor externo.
El cuestionario personal e individual se dirigía a todos los consejeros y se solicitaba a los mismos su apreciación en relación a la composición,
competencias y funcionamiento del Consejo de Administración y sus comisiones, así como en relación al Presidente y al primer ejecutivo de la
sociedad.
En la evaluación del ejercicio 2020, la Sociedad contrató a Russell Reynolds como asesor externo para llevar a cabo la evaluación del Consejo de
Administración y sus Comisiones. El proceso consistió en entrevistas personales a cada uno de los miembros del Consejo de Administración y en
la evaluación mediante cuestionarios con preguntas relativas a las recomendaciones del Código de Buen Gobierno de las Sociedades Cotizadas,
así como sobre las funciones atribuidas al Consejo y sus respectivas Comisiones por la Ley de Sociedades de Capital, los Estatutos Sociales y el
Reglamento del Consejo. Dicha evaluación se ha enfocado asimismo en el análisis de requerimientos de gobierno corporativo bajo criterios ESG y
en la comparativa de las prácticas seguidas por otras organizaciones similares consideradas como mejores prácticas del mercado.
En la evaluación de los ejercicios 2021 y 2022, sin embargo, no se ha contratado a ningún asesor interno y la evaluación se ha realizado
internamente, si bien siguiendo análogos criterio y metodología a la del 2020.
C.1.18 Desglose, en aquellos ejercicios en los que la evaluación haya sido auxiliada por un consultor externo, las
relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de su grupo mantengan con la sociedad o
cualquier sociedad de su grupo.
n.a.
C.1.19 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.
El Artículo 12 del Reglamento del Consejo, establece que los consejeros cesarán en el cargo cuando haya transcurrido el período para el que fueron
nombrados y cuando lo decida la Junta General de accionistas en uso de las atribuciones que tiene conferidas legal o estatutariamente.
Además, los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si este lo considera conveniente, la
correspondiente dimisión en los siguientes casos:
- Cuando cesen en los puestos ejecutivos a los que estuviere asociado su nombramiento como consejero.
- Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legal o estatutariamente previstos.
- Cuando resulten gravemente amonestados por el Consejo de Administración por haber infringido sus obligaciones como consejeros.
- Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo o perjudicar los intereses, el crédito o la reputación de la Sociedad o cuando
desaparezcan las razones por las que fueron nombrados incluyendo, sin limitación, cuando se produjeran cambios significativos en su situación
profesional o en las condiciones en virtud de las cuales hubiera sido nombrado consejero.
- Cuando resulten procesados por un hecho presuntamente delictivo o sean objeto de un expediente disciplinario por falta grave o muy grave
instruido por las autoridades supervisoras en materia del mercado de valores.
- En el caso de los consejeros dominicales (i) cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionarial o la
reduzca de manera relevante y, (ii) en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que
exija la reducción del número de consejeros dominicales.
- Cuando formen parte de más de cuatro consejos de administración de otras sociedades cotizadas (diferentes a la Sociedad).
- Cuando por hechos imputables al consejero su permanencia en el Consejo cause un daño grave al patrimonio o reputación sociales a juicio de
este.
Si concurre alguna de las circunstancias de dimisión, el Consejo examinará el caso a la mayor brevedad y, a la vista de las circunstancias concretas,
decidirá si procede o no que el consejero continúe en su cargo. De todo ello dará cuenta el Consejo, razonadamente, en el Informe Anual de
Gobierno Corporativo.

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C.1.20 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
En su caso, describa las diferencias.
C.1.21 Explique si existen requisitos específicos, distintos de los relativos a los consejeros, para ser nombrado
presidente del consejo de administración:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.22 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún límite a la edad de los consejeros:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.23 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado u otros requisitos
más estrictos adicionales a los previstos legalmente para los consejeros independientes, distinto al
establecido en la normativa:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.24 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo de administración establecen normas específicas
para la delegación del voto en el consejo de administración en favor de otros consejeros, la forma de
hacerlo y, en particular, el número máximo de delegaciones que puede tener un consejero, así como si
se ha establecido alguna limitación en cuanto a las categorías en que es posible delegar, más allá de las
limitaciones impuestas por la legislación. En su caso, detalle dichas normas brevemente.
El apartado 2 del artículo 17 del Reglamento del Consejo de Administración, en materia de delegación de voto, establece que, cuando los
consejeros no puedan acudir personalmente a las sesiones del Consejo de Administración, otorgarán su representación por escrito y con carácter
especial para cada sesión a otro miembro del Consejo, incluyendo las oportunas instrucciones y comunicándolo al Presidente del Consejo de
Administración.
C.1.25 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de administración durante el ejercicio.
Asimismo, señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su presidente. En
el cómputo se considerarán asistencias las representaciones realizadas con instrucciones específicas.
Número de reuniones del consejo 13
Número de reuniones del consejo
sin la asistencia del presidente
0
Indíquese el número de reuniones mantenidas por el consejero coordinador con el resto de consejeros,
sin asistencia ni representación de ningún consejero ejecutivo:
Número de reuniones 0

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Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del consejo:
Número de reuniones de
Comisión de Auditoria
12
Número de reuniones de
Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Sostenibilidad
8
El Presidente del Consejo de Administración ha participado en las trece sesiones del Consejo de Administración celebradas en el ejercicio al que se
corresponde el presente Informe.
Dado que la capitalización de la Sociedad no es elevada, no es necesario que la comisión de nombramientos y retribuciones sean dos comisiones
separadas, de conformidad con el principio 22 del Código de Buen Gobierno de las Sociedades Cotizadas.
C.1.26 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de administración durante el ejercicio y
los datos sobre asistencia de sus miembros:
Número de reuniones con la asistencia presencial de al menos el 80% de los consejeros 13
% de asistencia presencial sobre el total de votos durante el ejercicio 93,59
Número de reuniones con la asistencia presencial, o representaciones realizadas con instrucciones
específicas, de todos los consejeros
12
% de votos emitidos con asistencia presencial y representaciones realizadas con instrucciones
específicas, sobre el total de votos durante el ejercicio
99,36
C.1.27 Indique si están previamente certificadas las cuentas anuales individuales y consolidadas que se
presentan al consejo para su formulación:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
Identifique, en su caso, a la/s persona/s que ha/han certificado las cuentas anuales individuales y
consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:
C.1.28 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el consejo de administración para que las
cuentas anuales que el consejo de administración presente a la junta general de accionistas se elaboren
de conformidad con la normativa contable.
El artículo 14 del Reglamento del Consejo de Administración que regula el funcionamiento de la Comisión de Auditoría establece, entre otras,
las siguientes funciones: (i) supervisar y evaluar el proceso de elaboración, presentación e integridad de la información financiera y no financiera,
así como los sistemas de control y gestión de riesgos financieros y no financieros relativos a la Sociedad y su grupo; (ii) establecer las oportunas
relaciones con los auditores de cuentas para recibir información sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo su independencia, para
su examen por la Comisión de Auditoría; (iii) emitir anualmente, con carácter previo al informe de auditoría de cuentas, un informe en el que se
expresará una opinión acerca de si la independencia de los auditores de cuentas o sociedades de auditoría resulta comprometida; (iv) en relación
con los sistemas de información y control interno: (a) velar para que las políticas y sistemas establecidos en materia de control interno se apliquen
de modo efectivo; (b) supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera y no financiera relativa a la Sociedad; y (c)
establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial o anónima, las irregularidades de potencial
trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la Sociedad.
Asimismo, el artículo 38.2 del Reglamento del Consejo de Administración, establece que el Consejo de Administración procurará formular
definitivamente las cuentas anuales, de manera tal que no haya lugar a reservas o salvedades por parte del auditor.
La Comisión de Auditoría informa al Consejo de Administración, de forma previa a su aprobación y presentación a la CNMV y a los mercados de
capitales, sobre la información financiera periódica de la Sociedad.

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Así, la Comisión de Auditoría informó al Consejo de Administración sobre la información financiera de la Sociedad correspondientes a los ejercicios
2018, 2019, 2020 y 2021. El 22 de febrero de 2023, ha informado sobre las cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2022.
C.1.29 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?
[  ]
[ √ ]
Sí
No
Si el secretario no tiene la condición de consejero complete el siguiente cuadro:
Nombre o denominación social del secretario Representante
DON LUCAS OSORIO ITURMENDI
D. Lucas Osorio Iturmendi, secretario no consejero del Consejo de Administración de la Sociedad, fue nombrado por duración indefinida el 18 de
febrero de 2016.
C.1.30 Indique los mecanismos concretos establecidos por la sociedad para preservar la independencia de
los auditores externos, así como, si los hubiera, los mecanismos para preservar la independencia de los
analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación, incluyendo cómo se
han implementado en la práctica las previsiones legales.
La Comisión de Auditoría analizó y debatió los términos del informe de los miembros de la Comisión sobre la independencia de sus auditores
externos respecto a los ejercicios 2019, 2020 y 2021, informando favorablemente. En todos los casos, el Consejo de Administración ratificó por
unanimidad el criterio de la Comisión de Auditoría en materia de independencia del auditor.
Finalmente, en relación con el ejercicio 2022, la Comisión de Auditoría, en su sesión de 22 de febrero de 2023 ha analizado y debatido los
términos del informe de los miembros de la Comisión sobre la independencia de sus auditores externos respecto al ejercicio 2022, informando
favorablemente por unanimidad al Consejo de Administración. Con posterioridad, el Consejo de Administración de la Sociedad, en su sesión de 24
de febrero de 2023, ratificó por unanimidad el criterio de la Comisión de Auditoría en materia de independencia del auditor.
C.1.31 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al
auditor entrante y saliente:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los
mismos:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.32 Indique si la firma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distintos de los de
auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje
que el importe anterior supone sobre los honorarios facturados por trabajos de auditoría a la sociedad y/
o su grupo:
[ √ ]
[  ]
Sí
No
Sociedad
Sociedades
del grupo
Total
Importe de otros trabajos distintos
de los de auditoría (miles de euros)
44 0 44

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Sociedad
Sociedades
del grupo
Total
Importe trabajos distintos
de los de auditoría / Importe
trabajos de auditoría (en %)
20,56 0,00 20,56
Se consideran servicios de auditoría los realizados con motivo de la revisión de las cuentas anuales y los estados financieros intermedios, así como
otros servicios vinculados a la auditoría.
C.1.33 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta salvedades. En su
caso, indique las razones dadas a los accionistas en la Junta General por el presidente de la comisión de
auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas salvedades.
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.34 Indique el número de ejercicios que la firma actual de auditoría lleva de forma ininterrumpida
realizando la auditoría de las cuentas anuales individuales y/o consolidadas de la sociedad. Asimismo,
indique el porcentaje que representa el número de ejercicios auditados por la actual firma de auditoría
sobre el número total de ejercicios en los que las cuentas anuales han sido auditadas:
IndividualesConsolidadas
Número de ejercicios ininterrumpidos 7 7
IndividualesConsolidadas
Nº de ejercicios auditados por la firma actual de auditoría / Nº de
ejercicios que la sociedad o su grupo han sido auditados (en %)
100,00 100,00
La Sociedad fue constituida en el año 2016 y, desde entonces, ha sido auditada por el mismo auditor externo.
C.1.35 Indique y, en su caso detalle, si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con
la información necesaria para preparar las reuniones de los órganos de administración con tiempo
suficiente:
[ √ ]
[  ]
Sí
No
Detalle del procedimiento
El artículo 16 del Reglamento del Consejo, establece el procedimiento de envío de información a los consejeros, para cada sesión del Consejo,
conforme a lo establecido en los siguientes apartados del citado artículo:
“3. La convocatoria de las sesiones del Consejo de Administración se realizará por el Secretario del Consejo de Administración o quien haga
sus veces, con la autorización de su Presidente, por cualquier medio que permita su recepción a cada uno de los miembros del Consejo de
Administración que conste en los archivos de la Sociedad. La convocatoria se cursará con una antelación mínima de setenta y dos horas al día de
la reunión. La convocatoria incluirá siempre el orden del día de la sesión y se procurará acompañar de la información relevante.
4. Con la convocatoria se procurará informar sobre aquellos puntos en los que se prevé que el Consejo de Administración adoptará una
decisión o acuerdo para que los consejeros puedan estudiar o recabar, con carácter previo, la información precisa para su adopción. Cuando,
excepcionalmente, por razones de urgencia, el Presidente quiera someter a la aprobación del Consejo de Administración decisiones o acuerdos
que no figuraran en el orden del día, será preciso el consentimiento previo y expreso de la mayoría de los consejeros concurrentes, del que se
dejará debida constancia en el acta.
5. El Presidente del Consejo de Administración podrá convocar sesiones extraordinarias del Consejo cuando, a su juicio, las circunstancias así lo
justifiquen, sin que sean de aplicación en tales supuestos el plazo de antelación y los demás requisitos que se indican en el apartado anterior. No

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obstante lo anterior, la documentación que, en su caso, deba proporcionarse a los consejeros se entregará con antelación suficiente, salvo que el
Consejo de Administración se hubiera constituido o hubiera sido excepcionalmente convocado por razones de urgencia.”
C.1.36 Indique y, en su caso detalle, si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a
informar y, en su caso, a dimitir cuando se den situaciones que les afecten, relacionadas o no con su
actuación en la propia sociedad que puedan perjudicar al crédito y reputación de ésta:
[ √ ]
[  ]
Sí
No
Explique las reglas
El apartado segundo del artículo 20 del Reglamento del Consejo de Administración establece que los consejeros deberán poner su cargo a
disposición del Consejo de Administración y formalizar, si este lo considera conveniente, la correspondiente dimisión en, entre otros, los siguientes
casos:
(i) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legal o estatutariamente previstos.
(ii) Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo o perjudicar los intereses, el crédito o la reputación de la Sociedad o cuando
desaparezcan las razones por las que fueron nombrados incluyendo, sin limitación, cuando se produjeran cambios significativos en su situación
profesional o en las condiciones en virtud de las cuales hubiera sido nombrado consejero.
(iii) Cuando resulten procesados por un hecho presuntamente delictivo o sean objeto de un expediente disciplinario por falta grave o muy grave
instruido por las autoridades supervisoras en materia del mercado de valores.
(iv) Cuando por hechos imputables al consejero su permanencia en el Consejo cause un daño grave al patrimonio o reputación sociales a juicio de
este.
C.1.37 Indique, salvo que hayan concurrido circunstancias especiales de las que se haya dejado constancia
en acta, si el consejo ha sido informado o ha conocido de otro modo alguna situación que afecte a un
consejero, relacionada o no con su actuación en la propia sociedad, que pueda perjudicar al crédito y
reputación de ésta:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.38 Detalle los acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean
modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de
adquisición, y sus efectos.
no aplica
C.1.39 Identifique de forma individualizada, cuando se refiera a consejeros, y de forma agregada en el resto
de casos e indique, de forma detallada, los acuerdos entre la sociedad y sus cargos de administración y
dirección o empleados que dispongan indemnizaciones, cláusulas de garantía o blindaje, cuando éstos
dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación contractual llega a su fin con motivo
de una oferta pública de adquisición u otro tipo de operaciones.
Numero de beneficiarios 3
Tipo de beneficiario Descripción del acuerdo
Consejero
D. Ignacio Moreno Martínez Extinción por cualquier causa: 500 (miles
de €) D. Jorge Pérez de Leza Eguiguren Extinción por cualquier causa:
2 x Retribución total anual percibida en el ejercicio anterior D. Jorge
Pérez de Leza Eguiguren Pacto no concurrencia ex post: 1.090,50
(miles de €) D. Eduardo Carreño Orgaz Extinción por cualquier causa:

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Tipo de beneficiario Descripción del acuerdo
(excepto baja voluntaria y despido disciplinario): Retribución total
anual percibida en el ejercicio anterior.
Indique si, más allá de en los supuestos previstos por la normativa, estos contratos han de ser
comunicados y/o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo. En caso positivo, especifique
los procedimientos, supuestos previstos y la naturaleza de los órganos responsables de su aprobación o
de realizar la comunicación:
Consejo de administración Junta general
Órgano que autoriza las cláusulas √
Si No
¿Se informa a la junta
general sobre las cláusulas?
√
C.2. Comisiones del consejo de administración
C.2.1 Detalle todas las comisiones del consejo de administración, sus miembros y la proporción de consejeros
ejecutivos, dominicales, independientes y otros externos que las integran:
Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad
Nombre Cargo Categoría
DOÑA EMMA FERNÁNDEZ ALONSO PRESIDENTE Independiente
DON VICENTE MORENO GARCÍA-MANSILLA VOCAL Independiente
DON IGNACIO MORENO MARTÍNEZ VOCAL Otro Externo
DON CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS VOCAL Dominical
% de consejeros ejecutivos 0,00
% de consejeros dominicales 25,00
% de consejeros independientes 50,00
% de consejeros otros externos 25,00
La CNRyS, que se compone de cuatro consejeros siendo dos independientes, se reúne al menos cada tres meses (8 veces en el 2022, habiendo sido
las principales actuaciones durante el ejercicio 2022 las siguientes:
i. Ha revisado e informado favorablemente la documentación de buen gobierno corporativo de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2021, en el
ámbito de sus competencias;
ii. Ha realizado un ejercicio de evaluación de competencias del Consejo, al efecto de determinar sus capacidades, competencias y grado de
ocupación;
iii. Ha analizado e informado favorablemente el plan de sucesión del Presidente y del Consejero Delegado;
iv. Ha hecho seguimiento del plan de desarrollo y sucesión del equipo directivo, así como analizado el plan de contingencia y continuidad de
negocio del equipo directivo;
v. Ha propuesto e informado favorablemente:
- el nombramiento de Dña. Azucena Viñuela Hernández como nueva consejera independiente de la Sociedad; y
- la renovación de los consejeros independientes Dña. Emma Fernández Alonso, D. Vicente Moreno García-Mansilla y Dña. Beatriz Puente Ferreras;
vi. Ha informado favorablemente la renovación de los siguientes miembros del Consejo de Administración: D. Jorge Pérez de Leza, D. Mariano
Olmeda, D. Javier García-Carranza, D. Carlos Manzano, Dña. Ana Bolado y D. Cesáreo Rey-Baltar;
vii. En materia de remuneraciones:
a. Ha analizado preliminarmente aspectos a incluir en la nueva política retributiva para sus consejeros 2024-2026 y propuesto la contratación de
asesoramiento externo para revisar la vigente política de remuneraciones de consejeros;

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b. Ha revisado e informado favorablemente la subida salarial general para el ejercicio 2022 así como la revisión de los salarios de miembros del
equipo directivo;
c. Ha revisado el cumplimiento de objetivos correspondientes al ejercicio 2021 por parte del equipo directivo (incluido el Consejero Delegado), e
informado favorablemente la fijación de objetivos 2022 relacionados con la retribución variable anual del Consejero Delegado y equipo directivo;
d. Ha revisado y propuesto las métricas y parámetros de cumplimiento de los ciclos 2 y 3 (22-24) del incentivo a largo plazo (LTIP);
e. Ha estudiado una revisión de los paquetes retributivos del Consejo así como del Consejero Delegado y el equipo directivo para los próximos
ejercicios; y
f. Ha analizado la brecha salarial por cada uno de los niveles profesionales de la Sociedad y propuesto ciertas medidas para reducirla;
viii. Ha analizado el clima laboral de la Sociedad a través de las conclusiones de la encuesta Querygo;
ix. Ha revisado periódicamente el cuadro de mandos en materia ESG así como las iniciativas y líneas de actuación;
x. Ha revisado periódicamente el plan de empleo para el ejercicio 2022, e igualmente ha propuesto y analizado el plan de empleo y presupuesto
para el ejercicio 2023; y
xi. Ha realizado un seguimiento sobre las operaciones de compra de acciones realizadas por consejeros
Explique las funciones, incluyendo, en su caso, las adicionales a las previstas legalmente, que tiene
atribuidas esta comisión, y describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la
misma. Para cada una de estas funciones, señale sus actuaciones más importantes durante el ejercicio y
cómo ha ejercido en la práctica cada una de las funciones que tiene atribuidas, ya sea en la ley o en los
estatutos o en otros acuerdos sociales.
Sin perjuicio de otras competencias que le puedan corresponder, son funciones de la CNRS:
i. Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo de Administración. A estos efectos, definirá las funciones y
aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante y evaluará el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar
eficazmente su cometido.
ii. Establecer un objetivo de representación para el sexo menos representado en el Consejo de Administración y elaborar orientaciones sobre cómo
alcanzar dicho objetivo.
iii. Elevar al Consejo de Administración las propuestas de nombramiento de consejeros independientes para su designación por cooptación o para
su sometimiento a la decisión de la Junta General de accionistas, así como las propuestas para la reelección o separación de dichos consejeros por
la Junta General de accionistas.
iv. Informar las propuestas de nombramiento de los restantes consejeros para su designación por cooptación o para su sometimiento a la decisión
de la Junta General de accionistas, así como las propuestas para su reelección o separación por la Junta General de accionistas.
v. Informar las propuestas de nombramiento y separación del personal directivo, proponiendo asimismo las condiciones básicas de sus contratos.
vi. Examinar y organizar la sucesión del Presidente del Consejo de Administración y del primer ejecutivo de la Sociedad y, en su caso, formular
propuestas al Consejo de Administración para que dicha sucesión se produzca de forma ordenada y planificada.
vii. Proponer al Consejo de Administración la política de remuneraciones de los consejeros y de los directores generales o de quienes desarrollen
sus funciones como personal directivo bajo la dependencia directa del Consejo de Administración o del Consejero Delegado, así como la
retribución individual y las demás condiciones contractuales de los consejeros ejecutivos, comprobando y velando por su observancia.
viii. Comprobar la observancia de la política retributiva de la Sociedad.
ix. Revisar periódicamente la política de remuneraciones aplicada a los consejeros y altos directivos, incluidos los sistemas retributivos con acciones
y su aplicación;
x. Velar por que los eventuales conflictos de interés no perjudiquen la independencia del asesoramiento externo prestado a la Comisión.
xi. Verificar la información sobre remuneraciones de los consejeros y altos directivos contenida en los distintos documentos corporativos, incluido el
informe anual de remuneraciones.
xii. Supervisar, sin perjuicio de las funciones de la Comisión de Auditoria en relación con los procesos de elaboración e integridad de la
información no financiera, que las políticas de sostenibilidad en materias medioambientales y sociales, facultad indelegable del Consejo de
Administración, identifiquen e incluyan, al menos: a) los principios, compromisos, objetivos y estrategia en lo relativo a accionistas, empleados,
clientes, proveedores, cuestiones sociales, medio ambiente, diversidad, responsabilidad fiscal, respeto de los derechos humanos y prevención de
la corrupción y otras conductas ilegales; b) los métodos o sistemas para el seguimiento del cumplimiento de las políticas, de los riesgos asociados
y de su gestión; c) los mecanismos de supervisión del riesgo no financiero, incluido el relacionado con aspectos éticos y de conducta empresarial;
d) los canales de comunicación, participación y diálogo con los grupos de interés; y e) las prácticas de comunicación responsable que eviten la
manipulación informativa y protejan la integridad y el honor.
xiii. Evaluar y revisar periódicamente las políticas de sostenibilidad en materia medioambiental y social, velando por que cumplan su misión de
promover el interés social y tomen en cuenta los legítimos interese de los restantes grupos de interés.
xiv. Supervisar que las prácticas de la Sociedad en materia medioambiental y social se ajustan a la estrategia y políticas fijadas.
xv. Elaborar un informe anual sobre su funcionamiento, destacando las principales incidencias surgidas, si las hubiese, en relación con las funciones
que le son propias.
Comisión de Auditoria
Nombre Cargo Categoría
DOÑA BEATRIZ PUENTE FERRERAS PRESIDENTE Independiente
DON CARLOS MANZANO CUESTA VOCAL Dominical

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Comisión de Auditoria
Nombre Cargo Categoría
DOÑA AZUCENA VIÑUELA HERNÁNDEZ PRESIDENTE Independiente
% de consejeros ejecutivos 0,00
% de consejeros dominicales 33,33
% de consejeros independientes 66,67
% de consejeros otros externos 0,00
La Comisión de Auditoría, que se compone de tres consejeros (la mayoría independientes), se reúne de manera recurrente (12 veces en el 2022) a
fin de revisar la información financiera periódica que haya de remitirse a las autoridades bursátiles.
La Comisión de Auditoría elabora un informe anual sobre su funcionamiento, siendo las Principales actuaciones durante el ejercicio 2022, las
siguientes:
a. Cuentas Anuales del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2021
La Comisión ha revisado e informado favorablemente las Cuentas Anuales de la Sociedad correspondientes al ejercicio 2021.
En ese contexto, la Comisión informó favorablemente el Informe Anual de Gobierno Corporativo del ejercicio 2021, el informe de actividades de la
propia Comisión de 2021, el informe sobre la independencia del auditor externo PriceWaterHouseCoopers ("Auditor Externo") y el informe sobre
operaciones vinculadas del 2021.
b. Información económico-financiera.
La Comisión ha revisado periódicamente la información financiera de la Sociedad, particularmente aquella que se hace pública trimestralmente,
habiendo sido informada favorablemente con carácter previo a su sometimiento al Consejo de Administración.
Con motivo de la información financiera anual del 2021 y semestral del 2022, la Comisión se ha reunido con el Auditor Externo y los valoradores de
activos Savills y CBRE.
c. Operaciones vinculadas
La Comisión ha conocido regularmente las operaciones vinculadas realizadas por la Sociedad con determinados accionistas significativos y otras
empresas vinculadas a administradores.
En particular, la Comisión ha informado favorablemente operaciones vinculadas realizadas por la Sociedad con entidades financieras que son
accionistas de la Sociedad (Banco Santander, S.A. y Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.), siendo la gran mayoría de dichas operaciones de
naturaleza crediticia (principalmente financiaciones de proyectos así como sus correspondientes líneas de avales). No obstante, también ha
informado otras operaciones como la prestación de servicios tales como el de banco agente (Banco Santander), la suscripción de un contrato
de confirming (BBVA), la suscripción de un derivado de la financiación corporativa (BBVA), la ejecución de actuaciones urbanísticas (BBVA), la
suscripción de un contrato de agente de recuento y de banco agente scrip dividend (Banco Santander) o la prestación de servicios de colocación y
agente de pagos en la renovación de un programa de pagarés (Banco Santander).
d. Asesores externos, valoradores y Auditores Externos. Contrataciones, reuniones y remuneraciones.
La Comisión ha informado favorablemente la contratación de determinados asesores externos relacionados con materias que quedan dentro del
ámbito de sus funciones. Así, y en particular, ha informado favorablemente la renovación del Auditor Externo y la renovación de contratos con los
valoradores de la Sociedad para el ejercicio 2022, incluidas sus respectivas remuneraciones.
e.
Explique las funciones, incluyendo, en su caso, las adicionales a las previstas legalmente, que tiene
atribuidas esta comisión, y describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la
misma. Para cada una de estas funciones, señale sus actuaciones más importantes durante el ejercicio y
cómo ha ejercido en la práctica cada una de las funciones que tiene atribuidas, ya sea en la ley o en los
estatutos o en otros acuerdos sociales.
Sin perjuicio de otros cometidos que puedan serle asignados, la Comisión de Auditoría ejerce las siguientes funciones:
(i) Informar a la Junta General sobre cuestiones en materia de su competencia, en particular el resultado de la auditoría;
(ii) Supervisar la eficacia del control interno de la Sociedad y su grupo, la auditoría interna y los sistemas de gestión de riesgos, discutiendo con el
auditor de cuentas las debilidades significativas detectadas;
(iii) Supervisar y evaluar el proceso de elaboración, presentación e integridad de la información financiera y no financiera;
(iv) Supervisar la aplicación de las políticas generales de comunicación sobre (i) la información financiera, no financiera y corporativa; y (ii) contactos
con accionistas, inversores, asesores de voto y otros grupos de interés, con respeto a las normas de abuso de mercado;
(v) Proponer al Consejo, para su sometimiento a la Junta General la selección, nombramiento, reelección o sustitución de los auditores de cuentas;
(vi) Establecer una vía de comunicación con los auditores de cuentas para recibir información sobre cuestiones: (i) que puedan poner en riesgo su
independencia; y (ii) relacionadas con el proceso de desarrollo de la auditoría de cuentas y la autorización de servicios distintos;
(vii) Respecto al auditor externo: (a) en caso de renuncia, examinar las circunstancias que lo hubieran motivado; (b) velar por que su retribución no
compromete su calidad ni su independencia; (c) supervisar que se comunique como información relevante el cambio de auditor incluyendo una
declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos; (d) asegurar que se reúne anualmente con el pleno del Consejo;

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(viii) Emitir con carácter previo al informe de auditoría de cuentas, un informe expresando su opinión sobre la independencia de los auditores de
cuentas;
(ix) Informar al Consejo sobre las materias previstas en la Ley, los Estatutos Sociales y el Reglamento del Consejo y, en particular, sobre: (i)
la información financiera que deba hacerse pública; (ii) la creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o
domiciliadas en países o territorios que sean paraísos fiscales; y (iii) las operaciones con partes vinculadas.
(x) Velar por la independencia de la auditoría interna, su selección, nombramiento y cese, y supervisión sus funciones;
(xi) Establecer y supervisar mecanismos que permita comunicar las irregularidades de potencial trascendencia;
(xii) En relación con los sistemas de información y control interno: (a) velar porque las políticas y sistemas establecidos en materia de control
interno se apliquen de modo efectivo; (b) supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera y no financiera relativa a
la Sociedad y el cumplimiento de los requisitos normativos y contables; y (c) establecer y supervisar un mecanismo para comunicar irregularidades
de potencial trascendencia;
(xiii) Supervisar que las políticas de control y gestión de riesgos identifiquen o determinen, al menos: a) los distintos tipos de riesgo, financieros
y no financieros a los que se enfrenta la sociedad; b) un modelo de control y gestión de riesgos basado en diferentes niveles; c) el nivel de riesgo
que la Sociedad considere aceptable; d) las medidas para mitigar el impacto de los riesgos identificados; y e) los sistemas de información y control
interno para controlar y gestionar los citados riesgos;
(xiv) Ser informada sobre las operaciones de modificaciones estructurales y corporativas de la Sociedad e informar al Consejo sobre las condiciones
económicas de la operación, su impacto contable especialmente y, en su caso, la ecuación de canje;
(xv) Supervisar el cumplimiento de las reglas de gobierno corporativo y de los códigos internos de conducta de la Sociedad;
(xvi) Elaborar un informe anual sobre su funcionamiento;
Identifique a los consejeros miembros de la comisión de auditoría que hayan sido designados teniendo
en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o en ambas e informe
sobre la fecha de nombramiento del Presidente de esta comisión en el cargo.
Nombres de los consejeros
con experiencia
DOÑA BEATRIZ PUENTE FERRERAS
Fecha de nombramiento
del presidente en el cargo
06/02/2018
C.2.2 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras que integran las
comisiones del consejo de administración al cierre de los últimos cuatro ejercicios:
Número de consejeras
Ejercicio 2022 Ejercicio 2021 Ejercicio 2020 Ejercicio 2019
Número % Número % Número % Número %
Comisión de
Nombramientos,
Retribuciones y
Sostenibilidad
1 25,00 1 25,00 1 25,00 1 25,00
Comisión de
Auditoria
2 66,66 1 33,33 1 33,33 1 33,33
Con fecha 20 de enero de 2022, D. Juan Béjar Ochoa ha dimitido como consejero de la Sociedad y de su Comisión de Auditoría, habiendo
sido cubierto su posición por Dña. Azucena Viñuela Hernández, consejera independiente, quien además ocupa el cargo de Presidenta de la
Comisión desde el 6 de febrero de 2022.
C.2.3 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del consejo, el lugar en que están
disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez,
se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada
comisión.
La regulación de las Comisiones del Consejo de Administración se establece en los Estatutos Sociales y el Reglamento del Consejo de
Administración (artículo 14 del Reglamento del Consejo de Administración para la Comisión de Auditoría y el artículo 15 para la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad).

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Ambos textos se encuentran publicados en la página web corporativa de la Sociedad.
Asimismo, se han aprobado por el Consejo de Administración de la Sociedad los dos reglamentos que regulan la composición, funcionamiento,
competencias y facultades de las Comisión de Auditoría y de Nombramientos y Retribuciones. Asimismo, estas dos comisiones elaboran
anualmente las memorias de actividades.
Con fecha 26 de octubre de 2021, el Consejo de Administración de la Sociedad aprobó por unanimidad, las modificaciones de los Reglamentos
del Consejo y de las Comisiones del Consejo, en este último caso informadas favorablemente por las respectivas Comisiones. El objetivo principal
de las mismas es reflejar en los Reglamentos las modificaciones introducidas en el Código Unificado de Buen Gobierno y la Ley de Sociedades de
Capital respecto a las funciones del Consejo y sus Comisiones, así como atribuir a la Comisión de Nombramientos y Retribuciones las funciones
de supervisión y seguimiento de las políticas de sostenibilidad. Dicha Comisión pasará a llamarse la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y
Sostenibilidad.

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D. OPERACIONES VINCULADAS Y OPERACIONES INTRAGRUPO
D.1. Explique, en su caso, el procedimiento y órganos competentes para la aprobación de operaciones con
partes vinculadas e intragrupo, indicando los criterios y reglas generales internas de la entidad que regulen
las obligaciones de abstención de los consejero o accionistas afectados y detallando los procedimientos
internos de información y control periódico establecidos por la sociedad en relación con aquellas operaciones
vinculadas cuya aprobación haya sido delegada por el consejo de administración.
De acuerdo con el artículo 28 del Reglamento del Consejo, los consejeros deben comunicar la existencia de conflictos de interés al Consejo
y deben abstenerse de intervenir en la operación a que el conflicto se refiera, con las excepciones que establezca la legislación aplicable.
Asimismo, la Sociedad informará, cuando proceda conforme a la ley, sobre cualquier situación de conflicto de interés en que se hayan encontrado
los consejeros (o personas vinculadas a los mismos) durante el ejercicio en cuestión. Las situaciones de conflicto de interés serán objeto de
información en la memoria de las cuentas anuales de la Sociedad.
Se considerará que existe conflicto de interés en aquellas situaciones en las que entren en colisión el interés de la Sociedad o su Grupo y el interés
personal del consejero. Existirá interés personal del consejero cunado el asunto le afecte a él o a una persona vinculada con él.
Se entienden como personas vinculadas a los administradores:
a) El cónyuge del administrador o las personas con análoga relación de afectividad.
b) Los ascendientes, descendientes y hermanos del consejero o del cónyuge (o persona con análoga relación de afectividad) del consejero.
c) Los cónyuges (o personas con análoga relación de afectividad) de los ascendientes, descendientes y hermanos del consejero.
d) Las sociedades o entidades en las que el consejero posea directa o indirectamente, incluso por persona interpuesta, una participación que
le otorgue una influencia significativa o desempeñe en ellas o en su sociedad dominante un puesto en el órgano de administración o en la alta
dirección. A estos efectos, se presume que otorga influencia significativa cualquier participación igual o superior al 10% del capital social o de los
derechos de voto;
e) En el caso de los consejeros dominicales, adicionalmente, los accionistas a propuesta de los cuales se hubiera procedido a su nombramiento.
No obstante lo anterior, el art. 529 vicies de la LSC establece que se entenderán por operaciones vinculadas aquellas realizadas por la sociedad
o sus sociedades dependientes con consejeros, con accionistas titulares de un 10 % o más de los derechos de voto o representados en el
consejo de administración de la sociedad, o con cualesquiera otras personas que deban considerarse partes vinculadas con arreglo a las Normas
Internacionales de Contabilidad, adoptadas de conformidad con el Reglamento (CE) 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 19 de
julio de 2002, relativo a la aplicación de normas internacionales de contabilidad.
El Reglamento de la Junta General establece en su artículo 30 la obligación de los accionistas de abstenerse de ejercitar los derechos de voto
correspondientes a sus acciones cuando se trate de adoptar un acuerdo que tenga por objeto:
a) Liberarle de una obligación o concederle un derecho;
b) Facilitarle cualquier tipo de asistencia, incluida la prestación de garantías a su favor; o
c) Dispensarle de las obligaciones derivadas del deber de lealtad, de conformidad con la normativa aplicable.
Salvo que por la naturaleza de las transacciones corresponda su aprobación a la Junta General, la aprobación de las operaciones vinculadas
corresponde al Consejo y será preciso el previo informe de la Comisión de Auditoría. En todo caso deberán evaluar si la operación es justa y
razonable desde el punto de vista de la Sociedad y, en su caso, de los accionistas distintos de la parte vinculada.
Sin perjuicio de lo anterior, el Consejo podrá delegar la aprobación de determinadas operaciones vinculadas, en los casos legalmente previstos. En
esos casos, el Consejo deberá establecer un procedimiento interno de información y control periódico, en el que deberá intervenir la Comisión de
Auditoría, que deberá verificar la equidad y transparencia de dichas operaciones y, en su caso, el cumplimiento de los criterios legales aplicables a
las anteriores excepciones.
En la práctica, la Comisión de Auditoría estudia y analiza todas las operaciones vinculadas, informando al Consejo de Administración para que sea
éste el que apruebe o rechace la operación en cuestión.

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D.2. Detalle de manera individualizada aquellas operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su
materia realizadas entre la sociedad o sus entidades dependientes y los accionistas titulares de un 10 % o más
de los derechos de voto o representados en el consejo de administración de la sociedad, indicando cuál ha
sido el órgano competente para su aprobación y si se ha abstenido algún accionista o consejero afectado. En
caso de que la competencia haya sido de la junta, indique si la propuesta de acuerdo ha sido aprobada por el
consejo sin el voto en contra de la mayoría de los independientes:
Nombre o
denominación social
del accionista o
de cualquiera de
sus sociedades
dependientes
%
Participación
Nombre o
denominación
social de la
sociedad o entidad
dependiente
Importe
(miles de
euros)
Órgano que la
ha aprobado
Identificación
del accionista
significativo o
consejero que se
hubiera abstenido
La propuesta a
la junta, en su
caso, ha sido
aprobada por
el consejo sin el
voto en contra
de la mayoría de
independientes
(1)
BANCO
SANTANDER, S.A.
49,36 Metrovacesa 114.850
Consejo de
Administración
D. Mariano Olmeda
Sarrión D. Carlos
Manzano Cuesta
Dña. Ana Bolado
Valle D. Javier
García-Carranza
Benjumea
NO
(2)
BANCO BILBAO
VIZCAYA
ARGENTARIA, S.A.
20,85 Metrovacesa 111.474
Consejo de
Administración
D. Cesáreo Rey-
Baltar Oramas D.
Enrique Migoya
Peláez
NO
Nombre o
denominación social
del accionista o
de cualquiera de
sus sociedades
dependientes
Naturaleza
de la relación
Tipo de la operación y otra información necesaria para su evaluación
(1)
BANCO
SANTANDER, S.A.
Comercial
La sociedad ha solicitado aprobación para la suscripción de 7 préstamos por importes de
7.300, 9.700, 3.300, 13.500, 7.500, 15.900, 17.000 miles de euros. Asimismo se ha solicitado
aprobación para la suscripción de 7 líneas de avales por importes de 2.400, 3.050, 6.700, 9.300,
7.300, 5.100, 6.800 miles de euros
(2)
BANCO BILBAO
VIZCAYA
ARGENTARIA, S.A.
Comercial
La sociedad ha solicitado aprobación para la suscripción de 6 préstamos por importe de
14.300, 9.100, 5.500, 16.300, 10.500, 8.300. Asimismo se ha solicitado aprobación para la
suscripción de 4 líneas de avales por importe de 4.500, 4.610, 2.750, 5.500 miles de euros.
Adicionalmente se ha solicitado autorización para la suscripción de 4 líneas de confirming por
importe de 4.340, 7.425, 6.604, 10.385 miles de euros. Finalmente se ha solicitado autorización
para la suscripción de una derivado con nominal de 153.000 miles de euros con un coste de
1.360 miles de euros

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El detalle de préstamos concedidos por los accionistas significativos difiere del reflejado en las Cuentas Anuales, en tanto que éstas últimas reflejan
los saldos dispuestos al cierre del ejercicio, así como las comisiones devengadas por los préstamos firmados con partes vinculadas, dado que en la
Comisión de Auditoría se presentan los límites a firmar con cada entidad vinculada.
D.3. Detalle de manera individualizada las operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia
realizadas por la sociedad o sus entidades dependientes con los administradores o directivos de la sociedad,
incluyendo aquellas operaciones realizadas con entidades que el administrador o directivo controle o controle
conjuntamente, e indicando cuál ha sido el órgano competente para su aprobación y si se ha abstenido algún
accionista o consejero afectado. En caso de que la competencia haya sido de la junta, indique si la propuesta
de acuerdo ha sido aprobada por el consejo sin el voto en contra de la mayoría de los independientes:
Nombre o
denominación
social de los
administradores
o directivos o de
sus entidades
controladas o
bajo control
conjunto
Nombre o
denominación
social de la
sociedad
o entidad
dependiente
Vínculo
Importe
(miles de
euros)
Órgano que la
ha aprobado
Identificación
del accionista
significativo o
consejero que se
hubiera abstenido
La propuesta a la
junta, en su caso,
ha sido aprobada
por el consejo sin
el voto en contra
de la mayoría de
independientes
Sin datos
Nombre o
denominación
social de los
administradores
o directivos o de
sus entidades
controladas o
bajo control
conjunto
Naturaleza de la operación y otra información necesaria para su evaluación
Sin datos

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D.4. Informe de manera individualizada de las operaciones intragrupo significativas por su cuantía o relevantes
por su materia realizadas por la sociedad con su sociedad dominante o con otras entidades pertenecientes al
grupo de la dominante, incluyendo las propias entidades dependientes de la sociedad cotizada, excepto que
ninguna otra parte vinculada de la sociedad cotizada tenga intereses en dichas entidades dependientes o éstas
se encuentren íntegramente participadas, directa o indirectamente, por la cotizada.
En todo caso, se informará de cualquier operación intragrupo realizada con entidades establecidas en países o
territorios que tengan la consideración de paraíso fiscal:
Denominación
social de la
entidad de
su grupo
Breve descripción de la operación y otra
información necesaria para su evaluación
Importe
(miles de euros)
Sin datos
D.5. Detalle de manera individualizada las operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia
realizadas por la sociedad o sus entidades dependientes con otras partes vinculadas que lo sean de
conformidad con las Normas Internacionales de Contabilidad adoptadas por la UE, que no hayan sido
informadas en los epígrafes anteriores.
Denominación
social de la
parte vinculada
Breve descripción de la operación y otra
información necesaria para su evaluación
Importe
(miles de euros)
Sin datos
D.6. Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses
entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos, accionistas significativos u otras partes vinculadas.
El artículo 28 del Reglamento del Consejo de Administración define y regula el concepto de conflicto de interés.
A estos efectos, se considerará que existe conflicto de interés en aquellas situaciones en las que entren en colisión, de forma directa o indirecta,
el interés de la Sociedad o de las sociedades integradas en su Grupo y el interés personal del consejero. Existirá interés personal del consejero
cunado el asunto le afecte a él o a una persona vinculada con él, o en el caso de un consejero dominical, al accionista o accionistas que
propusieron o efectuaron su nombramiento o a personas relacionadas directa o indirectamente con aquellos.
El consejero deberá comunicar la existencia de conflictos de interés, ya sean directos o indirectos, al Consejo de Administración y abstenerse
de intervenir como representante de la Sociedad en la operación a que el conflicto se refiera, con las excepciones que establezca la legislación
aplicable. Además, la Sociedad informará, cuando proceda conforme a la ley, sobre cualquier situación de conflicto de interés en que se hayan
encontrado los consejeros (o personas vinculadas a los mismos) durante el ejercicio en cuestión y que le conste en virtud de comunicación del
afectado o por cualquier otro medio. Las situaciones de conflicto de interés en que incurran los consejeros serán objeto de información en la
memoria de las cuentas anuales de la Sociedad.
Asimismo, el artículo 15 relativo a Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad recoge como competencia propia velar por
que los eventuales conflictos de interés no perjudiquen la independencia del asesoramiento externo prestado a la Sociedad. Asimismo, podrá
recabar el asesoramiento de expertos externos cuando lo juzgue necesario para el adecuado cumplimiento de sus funciones, velando porque
los eventuales conflictos de intereses no perjudiquen la independencia del asesoramiento externo prestado a la Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Sostenibilidad.
Asimismo, el Reglamento Interno de Conducta de Metrovacesa, disponible en la página web de la misma, establece las normas de conducta
aplicables en materia de relación con las operaciones por cuenta propia, información privilegiada, manipulación del mercado y operaciones de
autocartera, siendo de aplicación a, entre otros, los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad y altos directivos.

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D.7. Indique si la sociedad está controlada por otra entidad en el sentido del artículo 42 del Código de Comercio,
cotizada o no, y tiene, directamente o a través de sus filiales, relaciones de negocio con dicha entidad o
alguna de sus filiales (distintas de las de la sociedad cotizada) o desarrolla actividades relacionadas con las de
cualquiera de ellas.
[  ]
[ √ ]
Sí
No

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E. SISTEMAS DE CONTROL Y GESTION DE RIESGOS
E.1. Explique el alcance del Sistema de Control y Gestión de Riesgos financieros y no financieros de la sociedad,
incluidos los de naturaleza fiscal.
Como pilar del Sistema de Gestión Integral de Riesgos, Metrovacesa, S.A. y sus sociedades dependientes, (en adelante e indistintamente,
“Metrovacesa”, “la Compañía” o “el Grupo”) disponen de una Política de Control y Gestión de Riesgos aprobada por el Consejo de Administración,
cuyo objetivo es definir los principios para identificar, analizar, evaluar, gestionar y comunicar los riesgos asociados a la estrategia y a la operativa de
Metrovacesa, asegurando un marco general de gestión de las amenazas e incertidumbres inherentes a los procesos del negocio y al entorno en el
que operan las sociedades del Grupo.
El Modelo de Gestión de Riesgos adoptado por la Sociedad es integral y considera todos los riesgos significativos a los que Metrovacesa puede
estar expuesta y, en especial, aquellos que puedan afectar al cumplimiento del Plan de Negocio, tanto de naturaleza estratégica, como
operacionales, financieros y no financieros o de cumplimiento de las normativas más relevantes que conciernen al Grupo.
El modelo de control y gestión de riesgos adoptado por Metrovacesa se basa en un proceso continuo que se desarrolla en las siguientes etapas:
- Identificación
- Evaluación
- Gestión
- Reporte y monitorización
- Actualización
- Supervisión
Tomando como base este proceso continuo de control y gestión de riesgos, durante el ejercicio se ha llevado a cabo una actualización del Mapa
de Riesgos de la Compañía en la que se ha involucrado a toda la organización, desde el Comité de Dirección a los responsables directos de la
gestión de los riesgos.
E.2. Identifique los órganos de la sociedad responsables de la elaboración y ejecución del Sistema de Control y
Gestión de Riesgos financieros y no financieros, incluido el fiscal.
Todos los directivos y empleados de Metrovacesa tienen la responsabilidad de cumplir la Política de Control y Gestión de Riesgos en su ámbito de
gestión y de coordinar sus actuaciones de respuesta a los riesgos con aquellas direcciones y departamentos afectados, en su caso.
Las funciones y responsabilidades de los distintos órganos y personas involucradas en la gestión de riesgos son las siguientes:
Consejo de Administración
Como facultad indelegable, el Consejo de Administración de Metrovacesa tiene la responsabilidad de determinación de la Política de Control y
Gestión de Riesgos, incluidos los fiscales, y la supervisión de los sistemas internos de información y control.
Comisión de Auditoría
Las funciones relacionadas con la supervisión de los sistemas de control interno y gestión de riesgos, dirigidas a que los principales riesgos se
identifiquen, gestionen y se mantengan en los niveles aprobados, se han delegado en la Comisión de Auditoría, siendo estas supervisar la eficacia
del control interno de la Sociedad y de su grupo, la auditoría interna y los sistemas de gestión de riesgos.
Es asimismo responsabilidad de la Comisión de Auditoría mantener informado al Consejo de Administración de todas aquellas cuestiones que,
como resultado de la monitorización y supervisión del sistema, puedan afectar a la gestión de la compañía.
Dirección
La Dirección de Metrovacesa tiene las siguientes responsabilidades y funciones en relación con el Sistema de Control y Gestión de Riegos:
Identificar y evaluar los riesgos, asignar responsabilidades sobre los riesgos identificados; y confirmar los resultados de las evaluaciones con el fin de
determinar la criticidad de los mismos.
• Aprobar y ejecutar las acciones propuestas por los responsables de cada riesgo con el fin de evaluar en profundidad e implementar planes de
respuesta.
• Facilitar las funciones a ejercer por Auditoría Interna, dotándola de los recursos necesarios para ello.
• Informar periódicamente a la Comisión de Auditoría sobre el control y gestión de riesgos que se lleva a cabo en la compañía.
Auditoría Interna
La Función de Auditoría Interna da soporte a la Comisión de Auditoría en el cumplimiento de sus responsabilidades a través de las siguientes
funciones:
• Coordinar y supervisar el funcionamiento del Sistema de Control y Gestión de riesgos.
• Homogeneizar y consolidar los informes relativos a la identificación y evaluación de riesgos, y los resultados de las correspondientes acciones
de seguimiento, elaborados por cada uno de los responsables de los riesgos, dando confort a la Comisión de Auditoría sobre la consistencia y
fiabilidad de los resultados reportados
• Asegurar el correcto funcionamiento del Sistema de Control y Gestión de riesgos dando soporte metodológico si fuera necesario a los
responsables de los riesgos, en la identificación y evaluación de los mismos.
• Monitorizar los resultados de la gestión de riesgos planificada en el plan anual de trabajo e informar sobre la misma a la Comisión de Auditoría.
Responsables de los Riesgos

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En Metrovacesa la gestión de los riesgos es asumida por cada uno de los responsables de las áreas de negocio, sistema de la información, legal,
financiero y el resto de áreas operativas. Como responsables de riesgos tienen que:
• Analizar en profundidad los riesgos que están bajo su área de responsabilidad.
• Proponer y reportar los indicadores para su seguimiento.
• Proponer e implementar los planes de acción para su mitigación.
• Informar sobre la eficacia de dichos planes.
E.3. Señale los principales riesgos, financieros y no financieros, incluidos los fiscales y en la medida que sean
significativos los derivados de la corrupción (entendidos estos últimos con el alcance del Real Decreto Ley
18/2017), que pueden afectar a la consecución de los objetivos de negocio.
Metrovacesa clasifica los riesgos en cuatro categorías: Estratégicos, Operacionales, Financieros y Cumplimiento.
Riesgos Estratégicos: son los asociados a los objetivos clave a largo plazo, pueden surgir de las acciones de otros participantes clave del mercado
(clientes, competidores, socios, reguladores, inversores u otros), de los cambios en el entorno competitivo o del propio modelo de negocio. Los
principales riesgos de esta categoría son el mercado inmobiliario, cartera de suelos, estructura accionarial y sostenibilidad ambiental
Riesgos Operacionales: son aquellos relativos a las operaciones habituales que se llevan a cabo en Metrovacesa, incluyendo todos los riesgos
relacionados con los procedimientos operativos y del propio negocio Los principales son los relativos a desarrollo operativos de proyectos, la
transformación del suelo, comercialización, terceras partes, atracción y retención del talento, y ciberseguridad.
Riesgos Financieros: están relacionados con la gestión económico-financiera de Metrovacesa, así como con los procesos de obtención de la
información financiera y sus previsiones, siendo los principales la valoración de activos, la disponibilidad de financiación y liquidez, así como la
fiabilidad e integridad de la información financiera y de gestión.
Riesgos de Cumplimiento: son aquellos relativos al cumplimiento de la normativa externa e interna por parte de la Dirección o los empleados de la
Compañía.
Para los riesgos de mayor impacto y probabilidad, la Compañía dispone de procedimientos de identificación de eventos de riesgo que ayudan a
tener una monitorización continua y hacer seguimiento de los planes de gestión para su prevención o mitigación.
E.4. Identifique si la entidad cuenta con niveles de tolerancia al riesgo, incluido el fiscal.
La Política de Control y Gestión de Riesgos aprobada por el Consejo de Administración define las directrices a seguir para identificar y mantener
los riesgos dentro de los límites de tolerancia y determinar los indicadores para que este pueda decidir sobre el nivel de riesgo aceptable para
Metrovacesa en cada momento.
Durante 2022 se ha continuado con la identificación, definición y adaptación de los indicadores cuantitativos y cualitativos de los riesgos de mayor
criticidad, sobre la base de la evaluación de riesgos realizada en el ejercicio.
Dichos riesgos han sido objeto de monitorización y se han establecido planes de acción en aquellos en los que se superaban los niveles de
tolerancia fijados. El resultado de dichos informes de monitorización de riesgos ha sido remitido periódicamente a los miembros del Comité de
Dirección y a la Comisión de Auditoría.
E.5. Indique qué riesgos, financieros y no financieros, incluidos los fiscales, se han materializado durante el ejercicio.
En el ejercicio 2022 la Compañía ha revisado el mapa de riesgos y la actualización de políticas otorgando una mayor ponderación a los riesgos
derivados de la incertidumbre macroeconómica y geopolítica y su posible impacto en la operativa de la Compañía, así como por el incremento de
los tipos de interés.
A tal efecto se ha analizado especialmente la situación de la actividad de construcción respecto a posibles sobrecostes o desviaciones de plazos en
proyectos motivados entre otros por el desabastecimiento de materiales y/o encarecimiento del coste de energía y combustible a nivel mundial,
además de la situación del mercado bancario y su predisposición a seguir otorgando financiación a los compradores. La Compañía ha trasladado
al Consejo de Administración las medidas adoptadas en aras de anticipar, acotar y mitigar el riesgo derivado de dichas tensiones de mercado.
Adicionalmente, desde el segundo semestre del año se ha comenzado a apreciar un moderado descenso en el nivel de ventas motivado por la
menor capacidad de ahorro del comprador muy afectado por el contexto actual de tensiones inflacionistas y subida de tipos de interés.

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E.6. Explique los planes de respuesta y supervisión para los principales riesgos de la entidad, incluidos los fiscales,
así como los procedimientos seguidos por la compañía para asegurar que el consejo de administración da
respuesta a los nuevos desafíos que se presentan.
Auditoría Interna ha informado a la Comisión de Auditoría sobre el funcionamiento del sistema de gestión y control y sobre su adecuación a las
circunstancias actuales de Metrovacesa.
En este sentido, entre otras cuestiones, durante el ejercicio 2022 se han actualizado las definiciones de los riesgos que componen el modelo
de gestión de riesgos y su denominación en aras de mejorar su entendimiento y alinear la taxonomía con aspectos concretos que afectan a la
Sociedad Asimismo se han identificado nuevos riesgos o eventos que pudiesen obstaculizar la consecución de los objetivos de la sociedad El
resultado de dicha reevaluación ha sido presentada a la Comisión de Auditoría y al Consejo de Administración. Todos los riesgos considerados
relevantes por Metrovacesa en el contexto actual han sido debidamente monitorizados habiéndose identificado y en su caso actualizado los
controles asociados, así como los procedimientos de gestión específicos y planes de acción para los que se ha asignado un responsable. Dichos
planes de acción han sido reportados a la Comisión de Auditoría para dar respuesta a aquellos riesgos que han superado el nivel de tolerancia
fijado.

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F. SISTEMAS INTERNOS DE CONTROL Y GESTIÓN DE RIESGOS EN RELACIÓN CON EL PROCESO DE EMISIÓN DE LA
INFORMACIÓN FINANCIERA (SCIIF)
Describa los mecanismos que componen los sistemas de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de
emisión de información financiera (SCIIF) de su entidad.
F.1. Entorno de control de la entidad.
Informe, señalando sus principales características de, al menos:
F.1.1 Qué órganos y/o funciones son los responsables de: (i) la existencia y mantenimiento de un adecuado y
efectivo SCIIF; (ii) su implantación; y (iii) su supervisión.
El Sistema de Control Interno sobre la Información Financiera (en adelante SCIIF) de Metrovacesa se ha diseñado como el conjunto de procesos
que lleva a cabo la entidad para proporcionar una seguridad razonable sobre la fiabilidad de la información financiera elaborada y reportada por el
Grupo.
El SCIIF cuenta con la participación de todos los niveles de la organización y es llevado a cabo por todo el personal de la entidad que está
involucrado en las operaciones y en la preparación de la información financiera. Las principales funciones y responsabilidades relativas al Sistema
de Control Interno de la Información Financiera del Grupo Metrovacesa se resumen en los siguientes puntos:
• La formulación y aprobación de la información financiera es responsabilidad del Consejo de Administración a propuesta del Consejero Delegado
y de la Dirección Financiera.
• La supervisión del SCIIF es responsabilidad de la Comisión de Auditoría.
• El diseño e implantación del SCIIF es responsabilidad de la Dirección Financiera.
A continuación, se resumen las funciones y responsabilidades relativas al SCIIF tal y como establece el Manual del SCIIF del Grupo:
Consejo de Administración:
• Formulación y aprobación de la información financiera regulada.
Comisión de Auditoría:
• Supervisión de información financiera.
• Supervisión de las actividades de auditoría interna y de los auditores externos.
• Aprobar qué y cuándo supervisar y cómo evaluar la supervisión SCIIF.
• Supervisión y conclusión de eficacia del SCIIF.
Comité de Dirección:
• Supervisar y analizar los informes sobre la efectividad del SCIIF reportados por la Dirección Financiera y/o Auditoría Interna.
• Seguimiento de las incidencias, deficiencias y áreas de mejora del SCIIF reportadas por la Dirección Financiera y/o Auditoría Interna.
Dirección Financiera:
• Diseño, implementación, evaluación y seguimiento global del SCIIF.
• Informar sobre el funcionamiento eficaz del SCIIF al CEO y a la Comisión de Auditoría
Departamentos y Áreas (Responsables del proceso):
• Identificar los riesgos que puedan afectar a la información financiera en el proceso.
• Proponer e implantar los controles más adecuados para mitigar los riesgos.
• Asegurarse de que los controles están funcionando eficazmente.
• Reportar sobre el funcionamiento del control interno en el proceso.
• Ejecución de recomendaciones.
Departamentos y Áreas (Responsable del Control):
• Ejecutar los controles.
• Informar sobre las incidencias que se produzcan.
Auditoría Interna:
• Planificación de auditorías internas del SCIIF.
• Ejecución de las pruebas de auditoría del SCIIF y comunicación de los resultados.
• Seguimiento de las recomendaciones emitidas.
• Preparación de los informes para la Dirección y la Comisión de Auditoría sobre las versiones realizadas.
Compete al Consejo de Administración tal y como se detalla en su Reglamento, entre otras, las siguientes funciones:
• La determinación de la Política de Control y Gestión de Riesgos, incluidos los fiscales, y la supervisión de los sistemas internos de información y
control.
• La formulación de las Cuentas Anuales, el informe de gestión y la propuesta de aplicación del resultado de la sociedad, así como las cuentas y el
informe de gestión consolidados, así como su presentación a la Junta General de Accionistas.
• La aprobación de la información financiera que, por su condición de cotizada, la sociedad deba hacer pública periódicamente.
• La determinación de la Política de Gobierno Corporativo de la sociedad y del Grupo, su organización y funcionamiento.

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Las funciones atribuidas a la Comisión de Auditoría en relación al control interno contempladas en el Reglamento del Consejo de Administración
de Metrovacesa son las siguientes:
• Informar a la Junta General de Accionistas sobre cuestiones que los accionistas planteen en materia de su competencia y, en particular, sobre
el resultado de la auditoría explicando cómo ésta ha contribuido a la integridad de la información financiera y la función que la Comisión de
Auditoría ha desempeñado en ese proceso.
• Supervisar la eficacia del control interno de la sociedad y del Grupo, la auditoría interna y los sistemas de gestión de riesgos, así como discutir
con el auditor de cuentas las debilidades significativas del sistema de control interno detectadas en el desarrollo de la auditoría, todo ello sin
quebrantar su independencia. A tales efectos, en caso de identificar debilidades significativas presentarán recomendaciones o propuestas al
órgano de administración y el correspondiente plazo para su seguimiento.
• Supervisar y evaluar el proceso de elaboración de la información financiera y no financiera, así como los sistemas de control y gestión de riesgos
financieros y no financieros relativos a la Sociedad y su grupo —incluyendo los operativos, tecnológicos, legales, sociales, medioambientales,
políticos y reputacionales o relacionados con la corrupción— revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del
perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.
• Velar por la independencia de la unidad que asume la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento y cese del responsable
del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; aprobar o proponer la aprobación al consejo de la orientación y el plan
de trabajo anual de la auditoría interna, asegurándose de que su actividad esté enfocada principalmente en los riesgos relevantes (incluidos
los reputacionales); recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tenga en cuenta las conclusiones y
recomendaciones de sus informes.
• Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados y a otras personas relacionadas con la sociedad, tales como consejeros,
accionistas, proveedores, contratistas o subcontratistas, comunicar las irregularidades de potencial trascendencia, incluyendo las financieras y
contables, o de cualquier otra índole, relacionadas con la Sociedad que adviertan en el seno de la empresa o su grupo. Dicho mecanismo deberá
garantizar la confidencialidad y, en todo caso, prever supuestos en los que las comunicaciones puedan realizarse de forma anónima, respetando
los derechos del denunciante y denunciado.
• En relación con los sistemas de información y control interno: (a) velar en general por que las políticas y sistemas establecidos en materia de
control interno se apliquen de modo efectivo en la práctica; (b) supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera
y no financiera relativa a la Sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación
del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables; y (c) establecer y supervisar un mecanismo que permita a
los empleados y a otras personas relacionadas con la sociedad, tales como consejeros, accionistas, proveedores, contratistas o subcontratistas,
comunicar, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la Sociedad o el
grupo.
F.1.2 Si existen, especialmente en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera, los
siguientes elementos:
· Departamentos y/o mecanismos encargados: (i) del diseño y revisión de la estructura organizativa; (ii) de
definir claramente las líneas de responsabilidad y autoridad, con una adecuada distribución de tareas y
funciones; y (iii) de que existan procedimientos suficientes para su correcta difusión en la entidad:
El Consejo de Administración, responsable último de la información financiera, ha establecido la estructura organizativa necesaria que permite
su seguimiento mediante la delegación de dicha tarea en la Comisión de Auditoría. De esta forma, la Comisión de Auditoría asegura el correcto
cumplimiento de las responsabilidades definidas y asignadas tanto a la Dirección Financiera (responsable en la preparación de la información
financiera) como a los demás departamentos y áreas relativas al Sistema de Control Interno sobre la Información Financiera de la sociedad. que
deben velar por favorecer la transparencia y veracidad de dicha información.
· Código de conducta, órgano de aprobación, grado de difusión e instrucción, principios y valores incluidos
(indicando si hay menciones específicas al registro de operaciones y elaboración de información
financiera), órgano encargado de analizar incumplimientos y de proponer acciones correctoras y
sanciones:
Metrovacesa dispone de un Código de Ética, actualizado en el ejercicio 2022, disponible en la intranet y en la web corporativa, que constituye
el marco de referencia en cuanto a los principios básicos a los que deben atenerse las empresas integrantes del Grupo y todos sus empleados y
administradores en el desarrollo de sus actividades.
El Código de Ética debe ser aceptado por todos los empleados y personas que por cualquier circunstancia estén sujetas a éste.
Cualquier modificación del presente Código es aprobada a propuesta del Comité de Control, por el Consejo de Administración, previo informe, en
su caso, de la Comisión de Auditoría, comunicándose a los empleados vía intranet, de tal forma que dichas modificaciones puedan ser conocidas
de inmediato por todos los sujetos obligados.
· • Canal de denuncias, que permita la comunicación a la comisión de auditoría de irregularidades de
naturaleza financiera y contable, en adición a eventuales incumplimientos del código de conducta y

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actividades irregulares en la organización, informando, en su caso, si éste es de naturaleza confidencial y si
permite realizar comunicaciones anónimas respetando los derechos del denunciante y del denunciado.
Existe un Buzón de Denuncias disponible en la web y en la intranet de la Compañía, que permite comunicar las conductas irregulares, así como
otros aspectos relacionados con el incumplimiento de leyes, normativa interna, Código de Ética y cualquier hecho de carácter similar.
Metrovacesa cuenta con un procedimiento específico actualizado en el ejercicio 2022, que regula la tramitación de las denuncias recibidas de
tal forma que cualquier empleado o tercero que tenga conocimiento fundado de la comisión de un acto ilícito en los términos antes expuestos,
deberá comunicarlo directamente al Comité de Control a través del Buzón de Denuncias con el objeto de que se inicie una investigación y, en su
caso, se tomen las medidas oportunas.
Metrovacesa ha adoptado medidas apropiadas para garantizar la confidencialidad de todos los datos y a tal efecto se asegurará de que los
relativos a la identidad del denunciante no sean divulgados al denunciado durante la investigación, respetando en todo caso los derechos
fundamentales de la persona, sin perjuicio de las acciones que, en su caso, puedan adoptar las autoridades judiciales competentes. En este
sentido, para reforzar la confidencialidad del denunciante en caso de denuncias que no sean anónimas, todas las denuncias formuladas serán
recibidas en una cuenta de correo electrónico a la que tendrá acceso, de forma exclusiva, un tercero independiente quien reenviará la denuncias a
los miembros del Comité de Control, al Responsable de la Unidad de Cumplimiento y al Responsable de Auditoría Interna, salvo que uno o varios
estuvieran afectados por la denuncia presentada, en cuyo caso el mensaje solo se remitirá al resto de personas, excluyendo a los afectados por la
denuncia. Una vez realizado el análisis inicial sobre Criterios de afectación y admisibilidad por el tercero independiente y la validación o corrección
de dicho análisis por la Responsable de la Unidad de Cumplimiento del Departamento se dará traslado de la denuncia al Comité de Control con el
resultado de dichos análisis.
El Comité de Control, con la asistencia de la Responsable de la Unidad de Cumplimiento, mantendrá un registro de todas las denuncias
y comunicaciones que sean recibidas, el Secretario del Comité de Control será responsable de custodiar la denuncia, así como cualquier
información adicional recibida y aquella recopilada durante la fase de investigación. Dicha información es tratada conforme establece la normativa
vigente de protección de datos.
Con carácter anual el Comité de Control reporta la relación de denuncias recibidas a la Comisión de Auditoría y que se encuentran detalladas en la
Memoria Anual del Comité de Control, sin que ninguna de ellas tenga impacto en la información financiera.
· Programas de formación y actualización periódica para el personal involucrado en la preparación y revisión
de la información financiera, así como en la evaluación del SCIIF, que cubran al menos, normas contables,
auditoría, control interno y gestión de riesgos:
Auditoría Interna impartió en su implantación un curso de formación en materia del SCIIF a aquellas áreas involucradas en la preparación y
revisión de la información financiera. Posteriormente, con la puesta en marcha de la herramienta GRC donde se encuentra inventariado, entre
otros, el sistema de control interno de la información financiera, todos los empleados recibieron formación específica sobre el modelo global
actualizado explicando el contenido, objetivo y alcance de la Política del SCIIF, así como sobre la matriz de riesgos y controles, la metodología
de reporte, el proceso de archivo y custodia de la documentación que acredita la adecuada ejecución de los controles implementados. Dicha
formación se imparte cada año a los nuevos empleados.
Entre las materias de formación recibidas por el área Financiera durante el ejercicio 2022 destacan los siguientes cursos:
-Cumplimiento normativo: ley Concursal
-Prevención de blanqueo de capitales
-Compliance y protección de datos
-Igualdad y ESG
-Ciberseguridad
F.2. Evaluación de riesgos de la información financiera.
Informe, al menos, de:
F.2.1 Cuáles son las principales características del proceso de identificación de riesgos, incluyendo los de error
o fraude, en cuanto a:.
· Si el proceso existe y está documentado:
Durante el ejercicio 2022 y conforme se establece en la política de control y gestión de riesgos aprobada por el Consejo de administración, la
Compañía ha procedido a actualizar el Mapa de Riesgos Este mapa ha sido presentado a la Comisión de Auditoría para su revisión y posterior
aprobación por el Consejo de Administración.

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En aras de cumplir con las mejores prácticas de gobierno corporativo, la Compañía cuenta con un Sistema de Prevención de Riesgos Penales. La
matriz de riesgos y controles que estructura el sistema contiene riesgos específicos que impactan en la información financiera (entre otros riesgos
de índole fiscal, falsedad contable y fraude). Asimismo, en el Mapa de Riesgos actualizado por la Compañía, se han identificado aquellos eventos
de riesgos específicos que afectan a la fiabilidad de la información financiera, así como los controles necesarios para mitigar dichos riesgos.
Adicionalmente existe un proceso de identificación de riesgos, incluyendo los de error o fraude, documentado en la política Corporativa de SCIIF.
La Compañía cuenta con un procedimiento formalizado en el que se especifican los criterios, cuantitativos y cualitativos, para la determinación
y actualización anual del alcance del SCIIF, que permite identificar los procesos y subprocesos a documentar en relación con los epígrafes del
balance y cuenta de pérdidas y ganancias y las sociedades del perímetro de consolidación para los que pueda existir un riesgo significativo
asociado y cuyo impacto potencial en la información financiera pueda ser material.
Cada proceso identificado en el SCIIF se encuentra debidamente documentado, existiendo matrices de riesgos y controles para todos los ciclos.
El SCIIF está adecuadamente soportado mediante la conservación de evidencias documentales suficientes que se encuentran inventariadas en la
herramienta GRC. De igual manera, para permitir la eficiente ejecución de los controles diseñados, las operaciones registradas son trazables desde
que se produce el hecho económico hasta su registro contable.
· Si el proceso cubre la totalidad de objetivos de la información financiera, (existencia y ocurrencia;
integridad; valoración; presentación, desglose y comparabilidad; y derechos y obligaciones), si se actualiza
y con qué frecuencia:
El proceso de identificación de riesgos definido por Metrovacesa cubre la totalidad de los objetivos de la información financiera:
• Existencia y ocurrencia (EO): Las transacciones, hechos y demás eventos recogidos por la información financiera existen y se han registrado en el
momento adecuado.
• Integridad (I) de la información: La información refleja la totalidad de las transacciones, hechos y demás eventos de trascendencia económica o
financiera.
• Exactitud (E): Los importes y otros datos relacionados con las transacciones y hechos registrados han sido reflejados adecuadamente.
Corte (C) de operaciones: Las transacciones y los hechos se han registrado en el periodo correcto.
• Adecuada valoración (V): Las transacciones, hechos y demás eventos se registran y valoran de conformidad con la normativa aplicable.
• Adecuada presentación, desglose y comparabilidad (P, D, C): Las transacciones, hechos y demás eventos se clasifican, presentan y reflejan en la
información financiera de acuerdo con la normativa aplicable.
• Adecuado reflejo de los derechos y obligaciones (D, O): La información financiera refleja, en la fecha correspondiente, los derechos y obligaciones
a través de los correspondientes activos y pasivos, de conformidad con la normativa aplicable.
La salvaguarda de los activos, y la prevención y/o detección del fraude se consideran también objetivos subyacentes del SCIIF por el impacto que
tienen en los objetivos básicos anteriores.
Tanto la determinación del alcance del Sistema de Control Interno de la Información Financiera como el proceso de identificación y actualización
de la documentación de los riesgos y controles se realiza con una periodicidad mínima anual y, en cualquier caso, siempre que se produzca un
cambio significativo en el perímetro de consolidación del Grupo.
· La existencia de un proceso de identificación del perímetro de consolidación, teniendo en cuenta, entre
otros aspectos, la posible existencia de estructuras societarias complejas, entidades instrumentales o de
propósito especial:
Metrovacesa cuenta con una Política de Revisión y Aprobación de la Información sobre el perímetro de consolidación que contempla, entre otros
aspectos, la revisión periódica del dicho perímetro y los principales cambios acontecidos, con el objeto de:
• Asegurar la adecuación del perímetro de consolidación para entidades en las que se participa en el capital y, específicamente:
- Que se cuente con información sobre la totalidad de entidades participadas y sobre los porcentajes de capital que se mantienen.
- La existencia de excepciones en las que los porcentajes de participación no atribuyan a Metrovacesa control o influencia "proporcionales" a esos
porcentajes (por ejemplo, por acuerdos con otros accionistas u otro tipo de condiciones similares a las indicadas para entidades en las que no se
participa en su capital).
- Que el perímetro incluye todas las participadas, de acuerdo con los métodos de consolidación aplicables a sus porcentajes de control, una vez
revisadas las excepciones del punto anterior.
• Asegurar la adecuación del perímetro de consolidación para entidades en las que no se participa en el capital, pero sobre las que pudieran existir
relaciones de control o influencia significativa.
• Asegurar que la entidad dominante mantiene dicho carácter, según el apartado 2 del artículo 58 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades.
• Asegurar que no existen causas determinantes de la pérdida o exclusión del régimen de consolidación fiscal según el apartado 4 del artículo 58 y
artículo 59 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades.
• La Dirección Financiera informa periódicamente a la Comisión de Auditoría de los cambios acontecidos en el perímetro de consolidación y su
impacto en la información financiera consolidada. Asimismo, se han establecido mecanismos de control en el área financiera para garantizar

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que el proceso de consolidación se ha efectuado satisfactoriamente y que el perímetro de consolidación registrado se adecua al Mapa societario
facilitado por el Área Jurídica.
· Si el proceso tiene en cuenta los efectos de otras tipologías de riesgos (operativos, tecnológicos, financieros,
legales, fiscales, reputacionales, medioambientales, etc.) en la medida que afecten a los estados
financieros:
La Política de Control y Gestión de Riesgos adoptada por Metrovacesa cubre todas las tipologías de riesgos relevantes que puedan amenazar
el cumplimiento de los objetivos del Grupo de tal forma que no sólo se tienen en cuenta los riesgos de carácter financiero sino también riesgos
no financieros, estratégicos y del entorno, riesgos operacionales y riesgos de cumplimiento. En concreto, la Compañía ha identificado cuatro
categorías de riesgos que a su buen entender debe gestionar para un eficaz cumplimiento de sus objetivos.
• Estratégicos: riesgos asociados a los objetivos clave a largo plazo. Pueden surgir de las acciones de otros participantes clave del mercado (clientes,
competidores, socios, reguladores, inversores u otros), de los cambios en el entorno competitivo o del propio modelo de negocio.
• Operacionales: riesgos asociados a las operaciones habituales que se llevan a cabo en Metrovacesa, incluyendo todos los riesgos relacionados con
procedimientos del propio negocio y operativos.
• Financieros: riesgos relacionados con la gestión económica-financiera de Metrovacesa, así como con los procesos de obtención de la información
financiera y sus previsiones.
• Cumplimiento: riesgos de incumplimiento de la normativa externa e interna por parte de la Dirección o los empleados de la sociedad.
Los riesgos contemplados en el Mapa de Riesgos se encuentran alineados con los riesgos detallados en el SCIIF en la medida en la que puedan
tener impacto en la preparación de la información financiera.
· Qué órgano de gobierno de la entidad supervisa el proceso:
El Reglamento del Consejo de Administración atribuye a la Comisión de Auditoría la competencia de supervisar el SCIIF, con el fin de garantizar
que los riesgos puedan ser identificados, gestionados, valorados y comunicados adecuadamente. Todo el proceso de control y gestión de riesgos se
encuentra explicado en el apartado E de este informe.
La Comisión de Auditoría dispone de diversas formas para determinar si la Dirección ha implementado un sistema efectivo de supervisión del
SCIIF. Las principales fuentes de análisis son las siguientes:
• Preguntas y observación de la gestión llevada a cabo por la Dirección.
• Informes de la Dirección Financiera.
• Informes de Auditoría Interna.
• Supervisión de la eficacia del SCIIF por auditoría interna.
• Informes de los auditores externos.
F.3. Actividades de control.
Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:
F.3.1 Procedimientos de revisión y autorización de la información financiera y la descripción del SCIIF,
a publicar en los mercados de valores, indicando sus responsables, así como de documentación
descriptiva de los flujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude) de
los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados financieros,
incluyendo el procedimiento de cierre contable y la revisión específica de los juicios, estimaciones,
valoraciones y proyecciones relevantes
Trimestralmente se procede a la supervisión de los cierres trimestrales conforme a un procedimiento definido:
Una vez realizado el cierre trimestral de cada una de las sociedades que integran el grupo conforme a un calendario de cierre establecido por la
Dirección Financiera, la Unidad de Consolidación procede a elaborar la información consolidada del Grupo conforme a las Normas Internacionales
de Información Financiera (NIIF).
La Dirección Financiera, una vez revisados y supervisados los estados financieros consolidados remite la información a la Comisión de Auditoría
en quien recae la responsabilidad de supervisar el proceso de elaboración, presentación e integridad de la información financiera regulada, la
adecuada delimitación del perímetro de consolidación, la correcta aplicación de los principios contables. La Comisión de Auditoría, informará de
las conclusiones de su revisión al Consejo de Administración, órgano que tiene que analizar, discutir, en su caso modificar y finalmente aprobar
dicha información. Con carácter trimestral, la Comisión de Auditoría recabará adicionalmente las conclusiones de la revisión realizada por

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Auditoría Interna. En el caso de cierres contables semestrales/anuales se contará asimismo con las conclusiones de la auditoría efectuada por el
auditor externo.
Para el cierre del ejercicio anual, el Consejo de Administración aprueba la formulación de las cuentas anuales, el informe de gestión y la propuesta
de aplicación del resultado de la sociedad, así como las cuentas y el informe de gestión consolidado y su presentación a la Junta General de
Accionistas.
La Política de Revisión y Aprobación de la Información Financiera de Metrovacesa tiene por objeto definir las prácticas de revisión y aprobación
internas de la información financiera necesarias para que los miembros del Consejo de Administración y de la Comisión de Auditoría puedan
desempeñar sus funciones. La política contempla entre otros aspectos, aquellas estimaciones que llevan aparejados juicios o valoraciones
subjetivos (tales como valor de mercado de los activos inmobiliarios y provisiones). En relación con estas cuestiones, la política aborda, dada su
relevancia, los mecanismos de control implantados para la revisión y aprobación de dichos juicios, provisiones y estimaciones por los Órganos de
Gobierno de la Compañía.
La Compañía cuenta también con una política relativa al SCIIF que supervisa la Comisión de Auditoría y elevada al Consejo de Administración
de la Compañía. Dicha política tiene por objetivo establecer las bases para el diseño, mantenimiento, revisión, monitorización y supervisión del
Sistema de Control Interno del Grupo Metrovacesa. Resultado de dicha actualización se han identificado ocho procesos clave que pueden tener un
impacto significativo en la información financiera del Grupo:
• Ciclo de Inversiones Inmobiliarias y Existencias.
• Ciclo de Facturación y Cuentas a Cobrar.
• Ciclo de Tesorería y Financiación.
• Ciclo de Valoración de Activos.
• Ciclo de Fiscalidad.
Ciclo de Compras y Cuentas a Pagar.
• Ciclo de Consolidación, Cierre y Reporting.
•Ciclo de Sistema de Información.
Cada proceso identificado en el SCIIF se encuentra debidamente documentado, existiendo matrices de riesgos y controles para todos los ciclos.
Toda esta información se encuentra disponible para los responsables de cada uno de los ciclos y controles en la herramienta de gestión de riesgos,
controles e indicadores – LUPA.
Cada uno de los controles definidos dentro de la Matriz de Riesgos y Controles del SCIIF disponen de una ficha en la que se detalla toda la
información relevante: Responsable de Ejecución, Responsable de Reporte, frecuentas, trazabilidad de las modificaciones, así como toda la
información y evidencias que los responsables consideren necesarias para acreditar su adecuada ejecución y reporte.
Cada proceso y subproceso del SCIIF tiene asignado un responsable que asegura la gestión y el control de cada uno de los riesgos asociados a su
área. Los responsables de los distintos procesos y subprocesos del SCIIF, mantienen actualizada la documentación de cada ciclo, proponiendo e
implantando los controles más adecuados para mitigar los riesgos y asegurarán que los controles están funcionando eficazmente.
La evaluación del funcionamiento se inicia en la herramienta de gestión de riesgos, controles e indicadores – LUPA, en la que los responsables de
reporte de cada uno de los procesos, subprocesos y controles confirman a la Dirección Financiera los siguientes puntos:
1. Se han seguido las políticas, procedimientos, controles y normativas internas detalladas en los manuales aprobados y vigentes a la fecha.
2. Se han revisado el detalle de los procesos y controles definidos Matrices de Riesgo y Controles, y que estos han estado adecuadamente
implantados y han sido eficaces para la mitigación de los riesgos asociados.
3. Se ha identificado, descrito y, en su caso, implantando modificaciones o incorporación de nuevos mecanismos de control asociados a los riesgos
de cada proceso según se describe en este reporte.
4. Todas las incidencias de control interno identificadas han sido comunicadas al nivel oportuno y han sido resueltas o se ha implementado un
plan de acción según se indica en este reporte. Se considera incidencia tanto la no ejecución o implantación de un control, como los fallos o
errores de eficacia del mismo.
LUPA también prevé una serie de campos y pestañas para reportar cambios y modificaciones sobre cualquiera de los atributos de los controles, así
como posibles incidencias detectadas.
Durante el ejercicio 2022 cada uno de los responsables de los controles definidos ha reportado trimestralmente en Lupa a la Dirección Financiera
los Informes de Autoevaluación, a través de los cuales confirman que los controles han estado operativos en ese periodo, que los controles mitigan
adecuadamente los riesgos identificados, y notifican cualquier tipo de modificación o incidencia.
F.3.2 Políticas y procedimientos de control interno sobre los sistemas de información (entre otras, sobre
seguridad de acceso, control de cambios, operación de los mismos, continuidad operativa y segregación
de funciones) que soporten los procesos relevantes de la entidad en relación a la elaboración y
publicación de la información financiera.
En el entorno de los sistemas de información, Metrovacesa dispone de las políticas, procedimientos y matrices de controles para cubrir los
riesgos que puedan afectar a los sistemas en el proceso de elaboración de la información financiera y obtener una seguridad razonable sobre el
funcionamiento del SCIIF.

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Con el fin de formalizar y concretar el compromiso de Metrovacesa con la seguridad de la información, la Compañía ha constituido en octubre
2022 un comité de seguridad informática a quien compete definir los requisitos y objetivos de seguridad con base en los criterios derivados de
las políticas de Metrovacesa y las necesidades específicas determinadas por los responsables de los activos de información y los responsables de
los procesos de negocio. Ejemplo de ello es la revisión anual de la matriz de riesgos especifica de la seguridad de la información o la aprobación
de la política de ciberseguridad. Adicionalmente, la Compañía cuenta con políticas y procedimientos específicos asociados a los sistemas de
información de la Compañía:
- Política de accesos: Definición de reglas de control del acceso físico y lógico a los sistemas de información.
- Política de autentificación y contraseñas: Sistema de claves o contraseñas para acceder a los Sistemas de Información de la compañía. Será
verificada mediante un sistema de doble autenticación mediante un mensaje al móvil corporativo.
- Política de segregación de funciones: Definición de accesos y autorizaciones de los sistemas. En ella se incluye la gestión de licencias necesarias.
- Política de registro y trazabilidad: Mantenimiento, siempre que sea posible, de los registros de accesos y modificaciones de usuarios en los
sistemas de información protegidos por la LOPD, así como de los cambios en las aplicaciones que contengan información confidencial o relevante.
- Política de no intrusión: Prohibición de la intrusión en los sistemas propios y en los ajenos a los de Grupo Metrovacesa desde los recursos
proporcionados por la Compañía. Se tendrá la mayor diligencia en la actualización y eficiencia de firewalls, software anti-espía, antispam y demás
medidas de protección de intrusión en los sistemas de información.
- Política de copias de seguridad: Mantenimiento de copias de servidores con respaldos diarios, semestrales y anuales, así como servicios de
recuperación y restauración de datos.
- Política de recuperación de desastres: Gestión de un centro de proceso de datos, sistemas y procesos anticaídas así como elaboración del Plan de
continuidad de negocio.
- Política de control de sistemas de información: Realización de auditorías externas de los sistemas de cara a descubrir posibles riesgos.
- Política de propiedad intelectual: Prohibición de uso de programas y/o información protegida por la propiedad intelectual o industrial de terceros
sin disponer de licencias.
- Política equipo desatendido: Controles lógicos de bloqueo de pantallas, tanto a nivel usuario como programados.
- Política escritorio limpio: se requiere por parte del usuario tener el escritorio de su equipo limpio y así evitar tener información confidencial. Toda
la documentación deberá estar contenida en los repositorios oficiales.
- Políticas referentes a la gestión de proveedores: Gestión eficiente de proveedores estableciendo procedimientos específicos para el control de los
servicios externalizado.
De cara a revisar el cumplimiento de las condiciones estipuladas en los contratos y los acuerdos a nivel de servicio, el Departamento de Sistemas
y Telecomunicaciones se encarga de revisar mensualmente el cumplimiento de los acuerdos a nivel de servicios en los Comités de Seguimiento
Operativo del servicio mantenidos por el proveedor. En dichos Comités se revisa el nivel de seguimiento, los tiempos de resolución de incidencias
del Centro de Atención al Usuario (CAU), los plazos de entrega de evolutivos del servicio de mantenimiento de aplicaciones. Adicionalmente, una
vez al año como mínimo, se realizan auditorías de cumplimiento internas o externas.
F.3.3 Políticas y procedimientos de control interno destinados a supervisar la gestión de las actividades
subcontratadas a terceros, así como de aquellos aspectos de evaluación, cálculo o valoración
encomendados a expertos independientes, que puedan afectar de modo material a los estados
financieros.
Una de las actividades subcontratadas con terceros que más impacto tiene en la Información Financiera del Grupo, y que además implica
valoración por expertos independientes, es la valoración de activos. Existe una Norma Corporativa específica que regula las actividades a realizar
para supervisar este proceso, desde la selección y contratación de las empresas de valoración, hasta la revisión de los resultados obtenidos, así
como la supervisión de todo el proceso por los Órganos de Gobierno de la Compañía. En este sentido, la norma considera las recomendaciones de
la CNMV a las sociedades de valoración e inmobiliarias cotizadas en relación con la valoración de activos inmuebles.
El proceso de valoración de activos es uno de los ciclos que ha sido identificado como proceso clave en el SCIIF de Metrovacesa. En este sentido, al
igual que el resto de procesos, cuenta con una matriz de riesgos y controles específica que incluye la descripción de las actividades y los controles
que mitigan los riesgos que pudieran afectar de modo material a los estados financieros. Durante 2022 y con carácter semestral. Auditoría Interna
ha testeado satisfactoriamente la eficacia operativa de los controles aplicables en este ciclo dada la relevancia del ciclo y su impacto en los estados
financieros. Las mejoras propuestas han sido presentadas en la Comisión de Auditoría efectuándose un seguimiento de su implantación durante el
año.

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F.4. Información y comunicación.
Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:
F.4.1 Una función específica encargada de definir, mantener actualizadas las políticas contables (área o
departamento de políticas contables) y resolver dudas o conflictos derivados de su interpretación,
manteniendo una comunicación fluida con los responsables de las operaciones en la organización, así
como un manual de políticas contables actualizado y comunicado a las unidades a través de las que
opera la entidad.
Las políticas contables aplicadas por Metrovacesa se adaptan a los requerimientos contables aplicables (PGC y NIIF). La Dirección Financiera
determina y revisa periódicamente las novedades y cambios en la normativa contable que serán de aplicación para toda la organización y todas
las empresas gestionadas por Metrovacesa. Asimismo, la Dirección Financiera es responsable de la coordinación entre los distintos departamentos
involucrados en la preparación de la información financiera, así como la resolución de las dudas derivadas de la interpretación de las políticas
contables contando para ello con el asesoramiento de expertos independientes (asesores fiscales, legales, auditores internos y otros).
F.4.2 Mecanismos de captura y preparación de la información financiera con formatos homogéneos, de
aplicación y utilización por todas las unidades de la entidad o del grupo, que soporten los estados
financieros principales y las notas, así como la información que se detalle sobre el SCIIF.
El proceso de consolidación y elaboración de la información financiera se realiza de forma centralizada por la Unidad de Consolidación. Todo el
proceso de agregación y consolidación de los estados financieros del Grupo está basado en la aplicación informática SAP BPC (Business Planning
Consolidación). La carga de datos en la aplicación de consolidación se realiza de forma homogénea para todas las filiales incluidas en el Grupo de
consolidación. SAP BPC está parametrizado para ejecutar controles sobre comprobaciones y conciliaciones que permiten detectar errores en los
datos registrados, antes de validarlos.
A tal efecto, se han establecido mecanismos de control en el área financiera para garantizar con carácter mensual que el proceso de consolidación
se ha efectuado satisfactoriamente. Estos controles van dirigidos a validar las partidas patrimoniales, variaciones significativas y otras verificaciones
que la Unidad de Consolidación considera necesarias para garantizar que la información financiera se ha capturado correctamente.
La Dirección financiera efectúa revisiones analíticas en el procedimiento de cierre y consolidación, así como una revisión de los criterios de
estimación, valoración e hipótesis utilizadas.
Asimismo, la Dirección Financiera coordina el proceso de reporte de la información financiera y de desglose, así como de la información sobre el
SCIIF asegurando su homogeneidad.
Para cumplir con los objetivos transparencia, comparabilidad y homogeneidad en la información financiera exigidos por el European Single
Electronic Format (ESEF) de Unión Europea (Directiva 2013/50/UE), Metrovacesa tiene implantado una herramienta de reporte de los Estados
Financieros Consolidados y Notas de las Cuentas Anuales en formato XHTML (eXtensible HyperText Markup Language).
Esta herramienta permite adecuar la información financiera del Grupo de manera estructurada tomando como base una taxonomía común, esto
se traduce en etiquetado XBRL de los Estados Financieros Consolidados y de las Notas de las Cuentas Anuales.
Este proceso de reporte tiene implementados una serie de controles relevantes, documentados en el Ciclo de Consolidación, Cierre y Reporting
del SCIIF, que aseguran la adecuada generación de la información financiera.

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F.5. Supervisión del funcionamiento del sistema.
Informe, señalando sus principales características, al menos de:
F.5.1 Las actividades de supervisión del SCIIF realizadas por la comisión de auditoría así como si la entidad
cuenta con una función de auditoría interna que tenga entre sus competencias la de apoyo a la
comisión en su labor de supervisión del sistema de control interno, incluyendo el SCIIF. Asimismo
se informará del alcance de la evaluación del SCIIF realizada en el ejercicio y del procedimiento por
el cual el encargado de ejecutar la evaluación comunica sus resultados, si la entidad cuenta con un
plan de acción que detalle las eventuales medidas correctoras, y si se ha considerado su impacto en la
información financiera.
Tal y como se detalla en el Reglamento del Consejo de Administración, las funciones atribuidas a la Comisión de Auditoría en relación con los
sistemas de información y control interno son los siguientes:
• Informar a la Junta General de Accionistas sobre cuestiones que los accionistas planteen en materia de su competencia y, en particular, sobre
el resultado de la auditoría explicando cómo ésta ha contribuido a la integridad de la información financiera y la función que la Comisión de
Auditoría ha desempeñado en ese proceso.
• Supervisar la eficacia del control interno de la sociedad y del Grupo, la auditoría interna y los sistemas de gestión de riesgos, así como discutir
con el auditor de cuentas las debilidades significativas del sistema de control interno detectadas en el desarrollo de la auditoría, todo ello sin
quebrantar su independencia. A tales efectos, en caso de identificar debilidades significativas presentarán recomendaciones o propuestas al
órgano de administración y el correspondiente plazo para su seguimiento.
• Supervisar y evaluar el proceso de elaboración, presentación e integridad de la información financiera y no financiera, así como los sistemas
de control y gestión de riesgos financieros y no financieros relativos a la Sociedad y su grupo —incluyendo los operativos, tecnológicos, legales,
sociales, medioambientales, políticos y reputacionales o relacionados con la corrupción— revisando el cumplimiento de los requisitos normativos,
la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.
• Velar por la independencia de la unidad que asume la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento y cese del responsable
del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; aprobar o proponer la aprobación al consejo de la orientación y el plan
de trabajo anual de la auditoría interna, asegurándose de que su actividad esté enfocada principalmente en los riesgos relevantes (incluidos
los reputacionales); recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tenga en cuenta las conclusiones y
recomendaciones de sus informes.
• Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados y a otras personas relacionadas con la sociedad, tales como consejeros,
accionistas, proveedores, contratistas o subcontratistas, comunicar las irregularidades de potencial trascendencia, incluyendo las financieras y
contables, o de cualquier otra índole, relacionadas con la Sociedad que adviertan en el seno de la empresa o su grupo. Dicho mecanismo deberá
garantizar la confidencialidad y, en todo caso, prever supuestos en los que las comunicaciones puedan realizarse de forma anónima, respetando
los derechos del denunciante y denunciado.
• En relación con los sistemas de información y control interno: (a) velar en general por que las políticas y sistemas establecidos en materia de
control interno se apliquen de modo efectivo en la práctica; (b) supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera
y no financiera relativa a la Sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación
del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables; y (c) establecer y supervisar un mecanismo que permita a los
empleados comunicar, de forma confidencial o anónima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables,
que adviertan en el seno de la Sociedad.
La Compañía cuenta con un departamento de Auditoría Interna que depende jerárquicamente del Presidente de la sociedad y funcionalmente de
la Comisión de Auditoría.
Durante el ejercicio 2022 Auditoría Interna ha llevado a cabo tareas relacionadas con el soporte al diseño, implementación y eficacia operativa del
SCIIF, labores de soporte en el diseño, implementación y soporte de indicadores de riesgos, y actualización del Mapa de Riesgos.
En concreto, se ha procedido a la revisión de los riesgos fiscales aplicables a la generación de la información financiera desde la perspectiva de
negocio de Metrovacesa lo que ha conllevado la identificación y/o actualización de controles y cumplimentación de todos los atributos en la
matriz de riesgos y controles fiscales. Asimismo se ha llevado a cabo una revisión del diseño e implementación de aquellos ciclos que han sufrido
cambios recientemente (proceso de escrituración y su impacto en la información financiera) y testeo de eficacia operativa de los controles que
pertenecen a ciclos consolidados y que son considerados clave por su relevancia en términos cuantitativos y cualitativos.
Adicionalmente, Auditoría Interna efectúa revisiones de cierre sobre la información financiera trimestral con el fin de garantizar la fiabilidad,
integridad, exactitud y razonabilidad de la información que se publica a los mercados.
Durante todo 2022 Auditoría Interna ha informado de los resultados y las medidas correctoras derivadas de las revisiones mencionadas y
ha realizado un seguimiento de las recomendaciones identificadas en trabajos anteriores reportando su estado a los auditados, la Dirección
Financiera y la Comisión de Auditoría.

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F.5.2 Si cuenta con un procedimiento de discusión mediante el cual, el auditor de cuentas (de acuerdo con
lo establecido en las NTA), la función de auditoría interna y otros expertos puedan comunicar a la alta
dirección y a la comisión de auditoría o administradores de la entidad las debilidades significativas de
control interno identificadas durante los procesos de revisión de las cuentas anuales o aquellos otros
que les hayan sido encomendados. Asimismo, informará de si dispone de un plan de acción que trate de
corregir o mitigar las debilidades observadas.
La Política de Revisión y Aprobación de la información financiera por los órganos de Gobierno aprobada por el Consejo de Administración de
Metrovacesa contempla que la Comisión de Auditoría , para el adecuado desempeño de su función de supervisión, conozca y entienda las
decisiones de la dirección sobre la aplicación de los criterios más significativos y los resultados de las revisiones realizadas por la auditoría interna,
a través de reuniones individuales con una y otra. Asimismo, ha de mantener una comunicación fluida con el auditor externo para conocer su
opinión sobre la información financiera.
Las comunicaciones y reuniones con el auditor interno y con el auditor externo, especialmente con este último, son respetuosas con la
independencia y se tratan, entre otros, los siguientes asuntos:
- Adecuación del perímetro de consolidación.
- Juicios, criterios, valoraciones y estimaciones realizadas que tengan un impacto significativo en los estados financieros y no financieros
relacionados.
- Cambios en los criterios significativos aplicados.
- Debilidades significativas de control interno.
- Ajustes significativos identificados por el auditor de cuentas o que resulten de las revisiones realizadas por la auditoría interna y la posición de
la dirección sobre los mismos. Asimismo, deberá atender, dar respuesta y tener en cuenta oportuna y adecuadamente los requerimientos que
hubiera enviado, en el ejercicio corriente o en anteriores, el supervisor público de la información financiera, asegurándose que no se repiten en los
estados financieros el mismo tipo de incidencias previamente identificadas en tales requerimientos.
Auditoría Interna realiza regularmente un seguimiento de las incidencias y recomendaciones incluidas en sus informes con los departamentos
afectados.
Con posterioridad, se informa al Comité de Dirección y a la Comisión de Auditoría del estado de los principales puntos pendientes y de la
evolución de los planes de acción que se deriven de las revisiones efectuadas.
F.6. Otra información relevante.
F.7. Informe del auditor externo.
Informe de:
F.7.1 Si la información del SCIIF remitida a los mercados ha sido sometida a revisión por el auditor externo, en
cuyo caso la entidad debería incluir el informe correspondiente como anexo. En caso contrario, debería
informar de sus motivos.
Metrovacesa ha considerado pertinente solicitar al Auditor externo la emisión de un informe referido a la información relativa al SCIIF de acuerdo
con la Guía de actuación sobre el Informe del auditor referido a la Información relativa al SCIIF de las entidades cotizadas, publicada por la
Comisión Nacional del Mercado de valores en su página web.

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G. GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO
Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código de buen gobierno de las
sociedades cotizadas.
En el caso de que alguna recomendación no se siga o se siga parcialmente, se deberá incluir una explicación detallada
de sus motivos de manera que los accionistas, los inversores y el mercado en general, cuenten con información
suficiente para valorar el proceder de la sociedad. No serán aceptables explicaciones de carácter general.
1. Que los estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de votos que pueda emitir un
mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la sociedad mediante
la adquisición de sus acciones en el mercado.
Cumple [ X ] Explique [  ]
2. Que, cuando la sociedad cotizada esté controlada, en el sentido del artículo 42 del Código de Comercio, por
otra entidad, cotizada o no, y tenga, directamente o a través de sus filiales, relaciones de negocio con dicha
entidad o alguna de sus filiales (distintas de las de la sociedad cotizada) o desarrolle actividades relacionadas
con las de cualquiera de ellas informe públicamente con precisión acerca de:
a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre, por un lado, la sociedad
cotizada o sus filiales y, por otro, la sociedad matriz o sus filiales.
b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de intereses que puedan presentarse.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
3. Que durante la celebración de la junta general ordinaria, como complemento de la difusión por escrito del
informe anual de gobierno corporativo, el presidente del consejo de administración informe verbalmente a los
accionistas, con suficiente detalle, de los aspectos más relevantes del gobierno corporativo de la sociedad y, en
particular:
a) De los cambios acaecidos desde la anterior junta general ordinaria.
b) De los motivos concretos por los que la compañía no sigue alguna de las recomendaciones del Código
de Gobierno Corporativo y, si existieran, de las reglas alternativas que aplique en esa materia.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ]
Durante la celebración de la Junta General Ordinaria se repasan los asuntos corporativos más relevantes ocurridos durante el ejercicio y se
hace una remisión explícita verbal a que el Informe Anual de Gobierno Corporativo ha estado a plena disposición de los accionistas desde la
convocatoria de la Junta posibilitando a los accionistas la formulación preguntas y solicitudes de aclaración que consideren pertinentes.

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4. Que la sociedad defina y promueva una política relativa a la comunicación y contactos con accionistas e
inversores institucionales en el marco de su implicación en la sociedad, así como con los asesores de voto
que sea plenamente respetuosa con las normas contra el abuso de mercado y dé un trato semejante a los
accionistas que se encuentren en la misma posición. Y que la sociedad haga pública dicha política a través
de su página web, incluyendo información relativa a la forma en que la misma se ha puesto en práctica e
identificando a los interlocutores o responsables de llevarla a cabo.
Y que, sin perjuicio de las obligaciones legales de difusión de información privilegiada y otro tipo de
información regulada, la sociedad cuente también con una política general relativa a la comunicación de
información económico-financiera, no financiera y corporativa a través de los canales que considere adecuados
(medios de comunicación, redes sociales u otras vías) que contribuya a maximizar la difusión y la calidad de la
información a disposición del mercado, de los inversores y demás grupos de interés.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
5. Que el consejo de administración no eleve a la junta general una propuesta de delegación de facultades, para
emitir acciones o valores convertibles con exclusión del derecho de suscripción preferente, por un importe
superior al 20% del capital en el momento de la delegación.
Y que cuando el consejo de administración apruebe cualquier emisión de acciones o de valores convertibles
con exclusión del derecho de suscripción preferente, la sociedad publique inmediatamente en su página web
los informes sobre dicha exclusión a los que hace referencia la legislación mercantil.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
6. Que las sociedades cotizadas que elaboren los informes que se citan a continuación, ya sea de forma
preceptiva o voluntaria, los publiquen en su página web con antelación suficiente a la celebración de la junta
general ordinaria, aunque su difusión no sea obligatoria:
a) Informe sobre la independencia del auditor.
b) Informes de funcionamiento de las comisiones de auditoría y de nombramientos y retribuciones.
c) Informe de la comisión de auditoría sobre operaciones vinculadas.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
7. Que la sociedad transmita en directo, a través de su página web, la celebración de las juntas generales de
accionistas.
Y que la sociedad cuente con mecanismos que permitan la delegación y el ejercicio del voto por medios
telemáticos e incluso, tratándose de sociedades de elevada capitalización y en la medida en que resulte
proporcionado, la asistencia y participación activa en la Junta General.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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8. Que la comisión de auditoría vele por que las cuentas anuales que el consejo de administración presente
a la junta general de accionistas se elaboren de conformidad con la normativa contable. Y que en aquellos
supuestos en que el auditor de cuentas haya incluido en su informe de auditoría alguna salvedad, el presidente
de la comisión de auditoría explique con claridad en la junta general el parecer de la comisión de auditoría
sobre su contenido y alcance, poniéndose a disposición de los accionistas en el momento de la publicación
de la convocatoria de la junta, junto con el resto de propuestas e informes del consejo, un resumen de dicho
parecer.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
9. Que la sociedad haga públicos en su página web, de manera permanente, los requisitos y procedimientos que
aceptará para acreditar la titularidad de acciones, el derecho de asistencia a la junta general de accionistas y el
ejercicio o delegación del derecho de voto.
Y que tales requisitos y procedimientos favorezcan la asistencia y el ejercicio de sus derechos a los accionistas y
se apliquen de forma no discriminatoria.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
10. Que cuando algún accionista legitimado haya ejercitado, con anterioridad a la celebración de la junta general
de accionistas, el derecho a completar el orden del día o a presentar nuevas propuestas de acuerdo, la
sociedad:
a) Difunda de inmediato tales puntos complementarios y nuevas propuestas de acuerdo.
b) Haga público el modelo de tarjeta de asistencia o formulario de delegación de voto o voto a distancia
con las modificaciones precisas para que puedan votarse los nuevos puntos del orden del día y
propuestas alternativas de acuerdo en los mismos términos que los propuestos por el consejo de
administración.
c) Someta todos esos puntos o propuestas alternativas a votación y les aplique las mismas reglas de voto
que a las formuladas por el consejo de administración, incluidas, en particular, las presunciones o
deducciones sobre el sentido del voto.
d) Con posterioridad a la junta general de accionistas, comunique el desglose del voto sobre tales puntos
complementarios o propuestas alternativas.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
11. Que, en el caso de que la sociedad tenga previsto pagar primas de asistencia a la junta general de accionistas,
establezca, con anterioridad, una política general sobre tales primas y que dicha política sea estable.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]

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12. Que el consejo de administración desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de
criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas que se hallen en la misma posición y se guíe por el
interés social, entendido como la consecución de un negocio rentable y sostenible a largo plazo, que promueva
su continuidad y la maximización del valor económico de la empresa.
Y que en la búsqueda del interés social, además del respeto de las leyes y reglamentos y de un
comportamiento basado en la buena fe, la ética y el respeto a los usos y a las buenas prácticas comúnmente
aceptadas, procure conciliar el propio interés social con, según corresponda, los legítimos intereses de sus
empleados, sus proveedores, sus clientes y los de los restantes grupos de interés que puedan verse afectados,
así como el impacto de las actividades de la compañía en la comunidad en su conjunto y en el medio
ambiente.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
13. Que el consejo de administración posea la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y
participativo, lo que hace aconsejable que tenga entre cinco y quince miembros.
Cumple [ X ] Explique [  ]
14. Que el consejo de administración apruebe una política dirigida a favorecer una composición apropiada del
consejo de administración y que:
a) Sea concreta y verificable.
b) asegure que las propuestas de nombramiento o reelección se fundamenten en un análisis previo de las
competencias requeridas por el consejo de administración; y
c) favorezca la diversidad de conocimientos, experiencias, edad y género. A estos efectos, se considera que
favorecen la diversidad de género las medidas que fomenten que la compañía cuente con un número
significativo de altas directivas.
Que el resultado del análisis previo de las competencias requeridas por el consejo de administración se recoja
en el informe justificativo de la comisión de nombramientos que se publique al convocar la junta general de
accionistas a la que se someta la ratificación, el nombramiento o la reelección de cada consejero.
La comisión de nombramientos verificará anualmente el cumplimiento de esta política y se informará de ello
en el informe anual de gobierno corporativo.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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15. Que los consejeros dominicales e independientes constituyan una amplia mayoría del consejo de
administración y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuenta la
complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de
la sociedad.
Y que el número de consejeras suponga, al menos, el 40% de los miembros del consejo de administración
antes de que finalice 2022 y en adelante, no siendo con anterioridad inferior al 30%.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ]
El Consejo tuvo durante el ejercicio 2021 un 25% de consejeras. Sin embargo, en enero del 2022, y con motivo de la dimisión de un consejero, se
nombró una nueva consejera (con la naturaleza de independiente), de manera que el número de consejeras de la Sociedad a cierre del ejercicio
2022 alcanza una proporción del 33,33% de la composición del Consejo, cercano al objetivo del 40% al que hace referencia la recomendación.
En cualquier caso se destaca que las consejeras desempeñan un papel muy activo en el desarrollo de las funciones del Consejo y sus Comisiones,
siendo mujeres las Presidentas de la Comisión de Auditoría y de la CNRyS. Por otro lado, son mujeres el 75% de los consejeros independientes.
16. Que el porcentaje de consejeros dominicales sobre el total de consejeros no ejecutivos no sea mayor que la
proporción existente entre el capital de la sociedad representado por dichos consejeros y el resto del capital.
Este criterio podrá atenuarse:
a) En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas las participaciones accionariales que
tengan legalmente la consideración de significativas.
b) Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el
consejo de administración y no tengan vínculos entre sí.
Cumple [ X ] Explique [  ]
17. Que el número de consejeros independientes represente, al menos, la mitad del total de consejeros.
Que, sin embargo, cuando la sociedad no sea de elevada capitalización o cuando, aun siéndolo, cuente con un
accionista o varios actuando concertadamente, que controlen más del 30% del capital social, el número de
consejeros independientes represente, al menos, un tercio del total de consejeros.
Cumple [ X ] Explique [  ]

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18. Que las sociedades hagan pública a través de su página web, y mantengan actualizada, la siguiente
información sobre sus consejeros:
a) Perfil profesional y biográfico.
b) Otros consejos de administración a los que pertenezcan, se trate o no de sociedades cotizadas, así como
sobre las demás actividades retribuidas que realice cualquiera que sea su naturaleza.
c) Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezcan, señalándose, en el caso de consejeros
dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos.
d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de las posteriores
reelecciones.
e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sean titulares.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
19. Que en el informe anual de gobierno corporativo, previa verificación por la comisión de nombramientos, se
expliquen las razones por las cuales se hayan nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas
cuya participación accionarial sea inferior al 3% del capital; y se expongan las razones por las que no se
hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya
participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros
dominicales.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
20. Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen transmita
íntegramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando
dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus
consejeros dominicales.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

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21. Que el consejo de administración no proponga la separación de ningún consejero independiente antes del
cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa,
apreciada por el consejo de administración previo informe de la comisión de nombramientos. En particular,
se entenderá que existe justa causa cuando el consejero pase a ocupar nuevos cargos o contraiga nuevas
obligaciones que le impidan dedicar el tiempo necesario al desempeño de las funciones propias del cargo de
consejero, incumpla los deberes inherentes a su cargo o incurra en algunas de las circunstancias que le hagan
perder su condición de independiente, de acuerdo con lo establecido en la legislación aplicable.
También podrá proponerse la separación de consejeros independientes como consecuencia de ofertas
públicas de adquisición, fusiones u otras operaciones corporativas similares que supongan un cambio en la
estructura de capital de la sociedad, cuando tales cambios en la estructura del consejo de administración
vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la recomendación 16.
Cumple [ X ] Explique [  ]
22. Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, a dimitir
cuando se den situaciones que les afecten, relacionadas o no con su actuación en la propia sociedad, que
puedan perjudicar al crédito y reputación de esta y, en particular, que les obliguen a informar al consejo de
administración de cualquier causa penal en la que aparezcan como investigados, así como de sus vicisitudes
procesales.
Y que, habiendo sido informado o habiendo conocido el consejo de otro modo alguna de las situaciones
mencionadas en el párrafo anterior, examine el caso tan pronto como sea posible y, atendiendo a las
circunstancias concretas, decida, previo informe de la comisión de nombramientos y retribuciones, si debe o
no adoptar alguna medida, como la apertura de una investigación interna, solicitar la dimisión del consejero
o proponer su cese. Y que se informe al respecto en el informe anual de gobierno corporativo, salvo que
concurran circunstancias especiales que lo justifiquen, de lo que deberá dejarse constancia en acta. Ello
sin perjuicio de la información que la sociedad deba difundir, de resultar procedente, en el momento de la
adopción de las medidas correspondientes.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
23. Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de
decisión sometida al consejo de administración puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de
forma especial, los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de intereses,
cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el consejo de
administración.
Y que cuando el consejo de administración adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el
consejero hubiera formulado serias reservas, este saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir,
explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.
Esta recomendación alcanza también al secretario del consejo de administración, aunque no tenga la
condición de consejero.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

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24. Que cuando, ya sea por dimisión o por acuerdo de la junta general, un consejero cese en su cargo antes
del término de su mandato, explique de manera suficiente las razones de su dimisión o, en el caso de
consejeros no ejecutivos, su parecer sobre los motivos del cese por la junta, en una carta que remitirá a todos
los miembros del consejo de administración.
Y que, sin perjuicio de que se dé cuenta de todo ello en el informe anual de gobierno corporativo, en la medida
en que sea relevante para los inversores, la sociedad publique a la mayor brevedad posible el cese incluyendo
referencia suficiente a los motivos o circunstancias aportados por el consejero.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
En enero de 2022 presentó su dimisión el Sr. D. Juan Béjar Ochoa personalmente en el propio Consejo no siendo por ello necesaria una carta.
El Sr. Bejar explicó de manera explícita el motivo de índole profesional que le llevaba dimitir, reflejándose en el acta por escrito las razones y
circunstancias de la dimisión.
25. Que la comisión de nombramientos se asegure de que los consejeros no ejecutivos tienen suficiente
disponibilidad de tiempo para el correcto desarrollo de sus funciones.
Y que el reglamento del consejo establezca el número máximo de consejos de sociedades de los que pueden
formar parte sus consejeros.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
26. Que el consejo de administración se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus
funciones y, al menos, ocho veces al año, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del
ejercicio, pudiendo cada consejero individualmente proponer otros puntos del orden del día inicialmente no
previstos.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
27. Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a los casos indispensables y se cuantifiquen en el informe
anual de gobierno corporativo. Y que, cuando deban producirse, se otorgue representación con instrucciones.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
28. Que cuando los consejeros o el secretario manifiesten preocupación sobre alguna propuesta o, en el caso de
los consejeros, sobre la marcha de la sociedad y tales preocupaciones no queden resueltas en el consejo de
administración, a petición de quien las hubiera manifestado, se deje constancia de ellas en el acta.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
29. Que la sociedad establezca los cauces adecuados para que los consejeros puedan obtener el asesoramiento
preciso para el cumplimiento de sus funciones incluyendo, si así lo exigieran las circunstancias, asesoramiento
externo con cargo a la empresa.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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30. Que, con independencia de los conocimientos que se exijan a los consejeros para el ejercicio de sus funciones,
las sociedades ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las
circunstancias lo aconsejen.
Cumple [ X ] Explique [  ] No aplicable [  ]
31. Que el orden del día de las sesiones indique con claridad aquellos puntos sobre los que el consejo de
administración deberá adoptar una decisión o acuerdo para que los consejeros puedan estudiar o recabar, con
carácter previo, la información precisa para su adopción.
Cuando, excepcionalmente, por razones de urgencia, el presidente quiera someter a la aprobación del consejo
de administración decisiones o acuerdos que no figuraran en el orden del día, será preciso el consentimiento
previo y expreso de la mayoría de los consejeros presentes, del que se dejará debida constancia en el acta.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
32. Que los consejeros sean periódicamente informados de los movimientos en el accionariado y de la opinión que
los accionistas significativos, los inversores y las agencias de calificación tengan sobre la sociedad y su grupo.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
33. Que el presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del consejo de administración, además
de ejercer las funciones que tiene legal y estatutariamente atribuidas, prepare y someta al consejo de
administración un programa de fechas y asuntos a tratar; organice y coordine la evaluación periódica del
consejo, así como, en su caso, la del primer ejecutivo de la sociedad; sea responsable de la dirección del
consejo y de la efectividad de su funcionamiento; se asegure de que se dedica suficiente tiempo de discusión
a las cuestiones estratégicas, y acuerde y revise los programas de actualización de conocimientos para cada
consejero, cuando las circunstancias lo aconsejen.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
34. Que cuando exista un consejero coordinador, los estatutos o el reglamento del consejo de administración,
además de las facultades que le corresponden legalmente, le atribuya las siguientes: presidir el consejo de
administración en ausencia del presidente y de los vicepresidentes, en caso de existir; hacerse eco de las
preocupaciones de los consejeros no ejecutivos; mantener contactos con inversores y accionistas para conocer
sus puntos de vista a efectos de formarse una opinión sobre sus preocupaciones, en particular, en relación con
el gobierno corporativo de la sociedad; y coordinar el plan de sucesión del presidente.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
35. Que el secretario del consejo de administración vele de forma especial para que en sus actuaciones y
decisiones el consejo de administración tenga presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas
en este Código de buen gobierno que fueran aplicables a la sociedad.
Cumple [ X ] Explique [  ]

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36. Que el consejo de administración en pleno evalúe una vez al año y adopte, en su caso, un plan de acción que
corrija las deficiencias detectadas respecto de:
a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del consejo de administración.
b) El funcionamiento y la composición de sus comisiones.
c) La diversidad en la composición y competencias del consejo de administración.
d) El desempeño del presidente del consejo de administración y del primer ejecutivo de la sociedad.
e) El desempeño y la aportación de cada consejero, prestando especial atención a los responsables de las
distintas comisiones del consejo.
Para la realización de la evaluación de las distintas comisiones se partirá del informe que estas eleven al
consejo de administración, y para la de este último, del que le eleve la comisión de nombramientos.
Cada tres años, el consejo de administración será auxiliado para la realización de la evaluación por un consultor
externo, cuya independencia será verificada por la comisión de nombramientos.
Las relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de su grupo mantengan con la sociedad o
cualquier sociedad de su grupo deberán ser desglosadas en el informe anual de gobierno corporativo.
El proceso y las áreas evaluadas serán objeto de descripción en el informe anual de gobierno corporativo.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
37. Que cuando exista una comisión ejecutiva en ella haya presencia de al menos dos consejeros no ejecutivos,
siendo al menos uno de ellos independiente; y que su secretario sea el del consejo de administración.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
38. Que el consejo de administración tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones
adoptadas por la comisión ejecutiva y que todos los miembros del consejo de administración reciban copia de
las actas de las sesiones de la comisión ejecutiva.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
39. Que los miembros de la comisión de auditoría en su conjunto, y de forma especial su presidente, se designen
teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría y gestión de riesgos,
tanto financieros como no financieros.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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40. Que bajo la supervisión de la comisión de auditoría, se disponga de una unidad que asuma la función de
auditoría interna que vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno y que
funcionalmente dependa del presidente no ejecutivo del consejo o del de la comisión de auditoría.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
41. Que el responsable de la unidad que asuma la función de auditoría interna presente a la comisión de auditoría,
para su aprobación por esta o por el consejo, su plan anual de trabajo, le informe directamente de su ejecución,
incluidas las posibles incidencias y limitaciones al alcance que se presenten en su desarrollo, los resultados y el
seguimiento de sus recomendaciones y le someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

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42. Que, además de las previstas en la ley, correspondan a la comisión de auditoría las siguientes funciones:
1. En relación con los sistemas de información y control interno:
a) Supervisar y evaluar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera y no
financiera, así como los sistemas de control y gestión de riesgos financieros y no financieros relativos
a la sociedad y, en su caso, al grupo —incluyendo los operativos, tecnológicos, legales, sociales,
medioambientales, políticos y reputacionales o relacionados con la corrupción— revisando el
cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación
y la correcta aplicación de los criterios contables.
b) Velar por la independencia de la unidad que asume la función de auditoría interna; proponer la
selección, nombramiento y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el
presupuesto de ese servicio; aprobar o proponer la aprobación al consejo de la orientación y el plan de
trabajo anual de la auditoría interna, asegurándose de que su actividad esté enfocada principalmente
en los riesgos relevantes (incluidos los reputacionales); recibir información periódica sobre sus
actividades; y verificar que la alta dirección tenga en cuenta las conclusiones y recomendaciones de
sus informes.
c) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados y a otras personas relacionadas
con la sociedad, tales como consejeros, accionistas, proveedores, contratistas o subcontratistas,
comunicar las irregularidades de potencial trascendencia, incluyendo las financieras y contables,
o de cualquier otra índole, relacionadas con la compañía que adviertan en el seno de la empresa o
su grupo. Dicho mecanismo deberá garantizar la confidencialidad y, en todo caso, prever supuestos
en los que las comunicaciones puedan realizarse de forma anónima, respetando los derechos del
denunciante y denunciado.
d) Velar en general por que las políticas y sistemas establecidos en materia de control interno se
apliquen de modo efectivo en la práctica.
2. En relación con el auditor externo:
a) En caso de renuncia del auditor externo, examinar las circunstancias que la hubieran motivado.
b) Velar que la retribución del auditor externo por su trabajo no comprometa su calidad ni su
independencia.
c) Supervisar que la sociedad comunique a través de la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de
una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran
existido, de su contenido.
d) Asegurar que el auditor externo mantenga anualmente una reunión con el pleno del consejo de
administración para informarle sobre el trabajo realizado y sobre la evolución de la situación contable
y de riesgos de la sociedad.
e) Asegurar que la sociedad y el auditor externo respetan las normas vigentes sobre prestación de
servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en
general, las demás normas sobre independencia de los auditores.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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43. Que la comisión de auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso
disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
44. Que la comisión de auditoría sea informada sobre las operaciones de modificaciones estructurales y
corporativas que proyecte realizar la sociedad para su análisis e informe previo al consejo de administración
sobre sus condiciones económicas y su impacto contable y, en especial, en su caso, sobre la ecuación de canje
propuesta.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
45. Que la política de control y gestión de riesgos identifique o determine al menos:
a) Los distintos tipos de riesgo, financieros y no financieros (entre otros los operativos, tecnológicos, legales,
sociales, medio ambientales, políticos y reputacionales, incluidos los relacionados con la corrupción) a
los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y
otros riesgos fuera de balance.
b) Un modelo de control y gestión de riesgos basado en diferentes niveles, del que formará parte una
comisión especializada en riesgos cuando las normas sectoriales lo prevean o la sociedad lo estime
apropiado.
c) El nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable.
d) Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegaran a
materializarse.
e) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados
riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
46. Que bajo la supervisión directa de la comisión de auditoría o, en su caso, de una comisión especializada del
consejo de administración, exista una función interna de control y gestión de riesgos ejercida por una unidad o
departamento interno de la sociedad que tenga atribuidas expresamente las siguientes funciones:
a) Asegurar el buen funcionamiento de los sistemas de control y gestión de riesgos y, en particular, que
se identifican, gestionan, y cuantifican adecuadamente todos los riesgos importantes que afecten a la
sociedad.
b) Participar activamente en la elaboración de la estrategia de riesgos y en las decisiones importantes sobre
su gestión.
c) Velar por que los sistemas de control y gestión de riesgos mitiguen los riesgos adecuadamente en el
marco de la política definida por el consejo de administración.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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47. Que los miembros de la comisión de nombramientos y de retribuciones –o de la comisión de nombramientos
y la comisión de retribuciones, si estuvieren separadas– se designen procurando que tengan los conocimientos,
aptitudes y experiencia adecuados a las funciones que estén llamados a desempeñar y que la mayoría de
dichos miembros sean consejeros independientes.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ]
Se cumple todo, salvo la recomendación de que los consejeros independientes sean mayoría. Todos los miembros de la CNRyS tienen un profundo
conocimiento y una dilatada experiencia sobre las funciones que desempeñan en la Comisión. Sin perjuicio de lo anterior, únicamente la mitad de
los miembros de la Comisión tienen la condición de consejeros independientes, si bien la Presidenta de la Comisión tiene tal naturaleza.
48. Que las sociedades de elevada capitalización cuenten con una comisión de nombramientos y con una
comisión de remuneraciones separadas.
Cumple [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
No aplicable ya que la capitalización de la Sociedad no requiere de la separación en dos de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y
Sostenibilidad.
49. Que la comisión de nombramientos consulte al presidente del consejo de administración y al primer ejecutivo
de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos.
Y que cualquier consejero pueda solicitar de la comisión de nombramientos que tome en consideración, por si
los encuentra idóneos a su juicio, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
50. Que la comisión de retribuciones ejerza sus funciones con independencia y que, además de las funciones que
le atribuya la ley, le correspondan las siguientes:
a) Proponer al consejo de administración las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.
b) Comprobar la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad.
c) Revisar periódicamente la política de remuneraciones aplicada a los consejeros y altos directivos,
incluidos los sistemas retributivos con acciones y su aplicación, así como garantizar que su remuneración
individual sea proporcionada a la que se pague a los demás consejeros y altos directivos de la sociedad.
d) Velar por que los eventuales conflictos de intereses no perjudiquen la independencia del asesoramiento
externo prestado a la comisión.
e) Verificar la información sobre remuneraciones de los consejeros y altos directivos contenida en los
distintos documentos corporativos, incluido el informe anual sobre remuneraciones de los consejeros.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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51. Que la comisión de retribuciones consulte al presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente
cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
52. Que las reglas de composición y funcionamiento de las comisiones de supervisión y control figuren en
el reglamento del consejo de administración y que sean consistentes con las aplicables a las comisiones
legalmente obligatorias conforme a las recomendaciones anteriores, incluyendo:
a) Que estén compuestas exclusivamente por consejeros no ejecutivos, con mayoría de consejeros
independientes.
b) Que sus presidentes sean consejeros independientes.
c) Que el consejo de administración designe a los miembros de estas comisiones teniendo presentes los
conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada comisión, delibere
sobre sus propuestas e informes; y que rindan cuentas, en el primer pleno del consejo de administración
posterior a sus reuniones, de su actividad y que respondan del trabajo realizado.
d) Que las comisiones puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el
desempeño de sus funciones.
e) Que de sus reuniones se levante acta, que se pondrá a disposición de todos los consejeros.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
53. Que la supervisión del cumplimiento de las políticas y reglas de la sociedad en materia medioambiental,
social y de gobierno corporativo, así como de los códigos internos de conducta, se atribuya a una o se
reparta entre varias comisiones del consejo de administración que podrán ser la comisión de auditoría, la de
nombramientos, una comisión especializada en sostenibilidad o responsabilidad social corporativa u otra
comisión especializada que el consejo de administración, en ejercicio de sus facultades de auto-organización,
haya decidido crear. Y que tal comisión esté integrada únicamente por consejeros no ejecutivos, siendo
la mayoría independientes y se le atribuyan específicamente las funciones mínimas que se indican en la
recomendación siguiente.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ]
Se cumple todo, salvo la recomendación de que los consejeros independientes sean mayoría. Todos los miembros de la CNRyS tienen un profundo
conocimiento y una dilatada experiencia sobre las funciones que desempeñan en la Comisión. Sin perjuicio de lo anterior, únicamente la mitad de
los miembros de la Comisión tienen la condición de consejeros independientes, si bien la Presidenta de la Comisión tiene tal naturaleza.

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54. Las funciones mínimas a las que se refiere la recomendación anterior son las siguientes:
a) La supervisión del cumplimiento de las reglas de gobierno corporativo y de los códigos internos de
conducta de la empresa, velando asimismo por que la cultura corporativa esté alineada con su propósito
y valores.
b) La supervisión de la aplicación de la política general relativa a la comunicación de información
económico-financiera, no financiera y corporativa así como a la comunicación con accionistas e
inversores, asesores de voto y otros grupos de interés. Asimismo se hará seguimiento del modo en que la
entidad se comunica y relaciona con los pequeños y medianos accionistas.
c) La evaluación y revisión periódica del sistema de gobierno corporativo y de la política en materia
medioambiental y social de la sociedad, con el fin de que cumplan su misión de promover el interés
social y tengan en cuenta, según corresponda, los legítimos intereses de los restantes grupos de interés.
d) La supervisión de que las prácticas de la sociedad en materia medioambiental y social se ajustan a la
estrategia y política fijadas.
e) La supervisión y evaluación de los procesos de relación con los distintos grupos de interés.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
55. Que las políticas de sostenibilidad en materias medioambientales y sociales identifiquen e incluyan al menos:
a) Los principios, compromisos, objetivos y estrategia en lo relativo a accionistas, empleados, clientes,
proveedores, cuestiones sociales, medio ambiente, diversidad, responsabilidad fiscal, respeto de los
derechos humanos y prevención de la corrupción y otras conductas ilegales
b) Los métodos o sistemas para el seguimiento del cumplimiento de las políticas, de los riesgos asociados y
su gestión.
c) Los mecanismos de supervisión del riesgo no financiero, incluido el relacionado con aspectos éticos y de
conducta empresarial.
d) Los canales de comunicación, participación y diálogo con los grupos de interés.
e) Las prácticas de comunicación responsable que eviten la manipulación informativa y protejan la
integridad y el honor.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
56. Que la remuneración de los consejeros sea la necesaria para atraer y retener a los consejeros del perfil deseado
y para retribuir la dedicación, cualificación y responsabilidad que el cargo exija, pero no tan elevada como para
comprometer la independencia de criterio de los consejeros no ejecutivos.
Cumple [ X ] Explique [  ]

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57. Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones variables ligadas al rendimiento de la
sociedad y al desempeño personal, así como la remuneración mediante entrega de acciones, opciones o
derechos sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción y los sistemas de ahorro a largo
plazo tales como planes de pensiones, sistemas de jubilación u otros sistemas de previsión social.
Se podrá contemplar la entrega de acciones como remuneración a los consejeros no ejecutivos cuando
se condicione a que las mantengan hasta su cese como consejeros. Lo anterior no será de aplicación a
las acciones que el consejero necesite enajenar, en su caso, para satisfacer los costes relacionados con su
adquisición.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
58. Que en caso de remuneraciones variables, las políticas retributivas incorporen los límites y las cautelas técnicas
precisas para asegurar que tales remuneraciones guardan relación con el rendimiento profesional de sus
beneficiarios y no derivan solamente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la
compañía o de otras circunstancias similares.
Y, en particular, que los componentes variables de las remuneraciones:
a) Estén vinculados a criterios de rendimiento que sean predeterminados y medibles y que dichos criterios
consideren el riesgo asumido para la obtención de un resultado.
b) Promuevan la sostenibilidad de la empresa e incluyan criterios no financieros que sean adecuados para
la creación de valor a largo plazo, como el cumplimiento de las reglas y los procedimientos internos de la
sociedad y de sus políticas para el control y gestión de riesgos.
c) Se configuren sobre la base de un equilibrio entre el cumplimiento de objetivos a corto, medio y largo
plazo, que permitan remunerar el rendimiento por un desempeño continuado durante un período
de tiempo suficiente para apreciar su contribución a la creación sostenible de valor, de forma que
los elementos de medida de ese rendimiento no giren únicamente en torno a hechos puntuales,
ocasionales o extraordinarios.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
59. Que el pago de los componentes variables de la remuneración quede sujeto a una comprobación suficiente
de que se han cumplido de modo efectivo las condiciones de rendimiento o de otro tipo previamente
establecidas. Las entidades incluirán en el informe anual de remuneraciones de los consejeros los criterios en
cuanto al tiempo requerido y métodos para tal comprobación en función de la naturaleza y características de
cada componente variable.
Que, adicionalmente, las entidades valoren el establecimiento de una cláusula de reducción (‘malus’) basada
en el diferimiento por un período suficiente del pago de una parte de los componentes variables que implique
su pérdida total o parcial en el caso de que con anterioridad al momento del pago se produzca algún evento
que lo haga aconsejable.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

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60. Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales
salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
61. Que un porcentaje relevante de la remuneración variable de los consejeros ejecutivos esté vinculado a la
entrega de acciones o de instrumentos financieros referenciados a su valor.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
62. Que una vez atribuidas las acciones, las opciones o instrumentos financieros correspondientes a los sistemas
retributivos, los consejeros ejecutivos no puedan transferir su titularidad o ejercitarlos hasta transcurrido un
plazo de al menos tres años.
Se exceptúa el caso en el que el consejero mantenga, en el momento de la transmisión o ejercicio, una
exposición económica neta a la variación del precio de las acciones por un valor de mercado equivalente a
un importe de al menos dos veces su remuneración fija anual mediante la titularidad de acciones, opciones u
otros instrumentos financieros.
Lo anterior no será de aplicación a las acciones que el consejero necesite enajenar para satisfacer los
costes relacionados con su adquisición o, previa apreciación favorable de la comisión de nombramientos y
retribuciones, para hacer frente a situaciones extraordinarias sobrevenidas que lo requieran.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
63. Que los acuerdos contractuales incluyan una cláusula que permita a la sociedad reclamar el reembolso de
los componentes variables de la remuneración cuando el pago no haya estado ajustado a las condiciones
de rendimiento o cuando se hayan abonado atendiendo a datos cuya inexactitud quede acreditada con
posterioridad.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
64. Que los pagos por resolución o extinción del contrato no superen un importe equivalente a dos años de la
retribución total anual y que no se abonen hasta que la sociedad haya podido comprobar que el consejero ha
cumplido con los criterios o condiciones establecidos para su percepción.
A efectos de esta recomendación, entre los pagos por resolución o extinción contractual se considerarán
cualesquiera abonos cuyo devengo u obligación de pago surja como consecuencia o con ocasión de la
extinción de la relación contractual que vinculaba al consejero con la sociedad, incluidos los importes no
previamente consolidados de sistemas de ahorro a largo plazo y las cantidades que se abonen en virtud de
pactos de no competencia post-contractual.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ] No aplicable [  ]
Aunque en relación al Consejero Ejecutivo, la terminación de su contrato por voluntad unilateral de la Sociedad le dará derecho a percibir una
indemnización bruta equivalente a dos anualidades de la retribución total percibida durante el ejercicio anterior (fija más variable) que estuviera

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percibiendo en el momento de la extinción del contrato (salvo que dicha extinción se deba a una infracción legal, de la normativa interna o
acuerdo social, o a un incumplimiento de sus obligaciones en virtud del contrato), el contrato de dicho consejero incluye también un pacto de no
competencia de un año, retribuido con la mitad del paquete retributivo correspondiente a un ejercicio.

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H. OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS
1. Si existe algún aspecto relevante en materia de gobierno corporativo en la sociedad o en las entidades del
grupo que no se haya recogido en el resto de apartados del presente informe, pero que sea necesario incluir
para recoger una información más completa y razonada sobre la estructura y prácticas de gobierno en la
entidad o su grupo, detállelos brevemente.
2. Dentro de este apartado, también podrá incluirse cualquier otra información, aclaración o matiz relacionado
con los anteriores apartados del informe en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.
En concreto, se indicará si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de
gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de
la exigida en el presente informe.
3. La sociedad también podrá indicar si se ha adherido voluntariamente a otros códigos de principios éticos
o de buenas prácticas, internacionales, sectoriales o de otro ámbito. En su caso, se identificará el código en
cuestión y la fecha de adhesión. En particular, hará mención a si se ha adherido al Código de Buenas Prácticas
Tributarias, de 20 de julio de 2010:
El grupo se encuentra adherido al Código de Buenas Prácticas Tributarias, de 20 de julio de 2010.
Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el consejo de Administración de la sociedad, en su
sesión de fecha:
24/02/2023
Indique si ha habido consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del
presente Informe.
[  ]
[ √ ]
Sí
No

Informe anual
de remuneraciones
de los consejeros de
Metrovacesa
Ejercicio 2022

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
2
Estimados accionistas:
En nombre del Consejo de Administración (el “Consejo de Administración” o el “Consejo”) de
Metrovacesa, S.A. (“Metrovacesa”, la “Sociedad” o la “Compañía”) y de la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad de Metrovacesa (la “Comisión” o la “CNRS”), les
presentamos el Informe Anual de Remuneraciones de los Consejeros de Metrovacesa (el “Informe”
o el “IARC 2022”) correspondiente al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2022.
El Informe Anual de Remuneraciones de los Consejeros correspondiente a 2021 (“IARC 2021”) fue
aprobado por el 99,99%
1
de los votos emitidos, razón por la cual el presente Informe mantiene los
mismos principios, fundamentos y criterios recogidos en el IARC 2021. Con el objetivo de mantener
los mejores estándares en cuanto a la transparencia de la información retributiva se refiere
2
,
Metrovacesa ha considerado apropiado presentar el IARC 2022, al igual que en el ejercicio anterior,
en formato libre, intentado proveer de una mayor coherencia estructural y detalle en la información
facilitada.
Esta decisión de Metrovacesa es consecuencia del compromiso de la Sociedad con las cuestiones e
inquietudes de sus accionistas y de otros grupos de interés (como, por ejemplo, los asesores de voto).
Con esta decisión, Metrovacesa pretende mantener la senda de mejora en lo que respecta a la
claridad y precisión en la presentación de la información retributiva de sus consejeros, permitiendo
incrementar la comprensión de la citada información y, con ello, la relación de confianza de la
Sociedad con sus stakeholders.
Asimismo, de conformidad con lo previsto en la Norma cuarta de la Circular 4/2013
3
, indicar que se
incorpora como anexo al presente Informe el apéndice estadístico que se ajusta al modelo definido
en el Anexo III de la Circular 3/2021
4
.
Agradecer de antemano la dedicación en la lectura de este Informe, y esperamos que el esfuerzo de
la Sociedad resulte merecedor de su apoyo, expresado mediante la votación favorable a este Informe.
Aprobado por el Consejo y firmado en su nombre por Dña. Emma Fernández Alonso, presidenta de
la CNRS.
1
Votos a favor 99,99%, votos negativos 0,01%, abstenciones 0% y votos en blanco 0%.
2
La transparencia es uno de los principios por los que se rige la política de remuneraciones de los consejeros de la
Sociedad.
3
Circular 4/2013, de 12 de junio, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, que establece los modelos de informe
anual de remuneraciones de los consejeros de sociedades anónimas cotizadas y de los miembros del consejo de
administración y de la comisión de control de las cajas de ahorros que emitan valores admitidos a negociación en
mercados oficiales de valores (“Circular 4/2013”).
4
Circular 3/2021, de 28 de septiembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, por la que se modifica la Circular
4/2013, de 12 de junio, que establece los modelos de informe anual de remuneraciones de los consejeros de sociedades
anónimas cotizadas y de los miembros del consejo de administración y de la comisión de control de las cajas de ahorros
que emitan valores admitidos a negociación en mercados oficiales de valores; y la Circular 5/2013, de 12 de junio, que
establece los modelos de informe anual de gobierno corporativo de las sociedades anónimas cotizadas, de las cajas de
ahorros y de otras entidades que emitan valores admitidos a negociación en mercados oficiales de valores (“Circular
3/2021”).

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
3
Índice
1. Política de remuneraciones 2021-2023 ........................................................................................ 4
A) Principales características de la Política de Remuneraciones .................................................. 5
B) Alineación de la política de remuneraciones con la estrategia a largo plazo de la sociedad,
equilibrio del paquete retributivo y exposición a riesgos .................................................................. 7
C) Compañías comparables .......................................................................................................... 9
2. Aplicación prevista de la Política de Remuneraciones para el ejercicio 2023 ............................ 11
A) Consejeros en su condición de tales ...................................................................................... 11
B) Consejeros ejecutivos ............................................................................................................. 13
a) Retribución fija ..................................................................................................................... 14
b) Retribución variable anual ................................................................................................... 14
c) Retribución variable a largo plazo ....................................................................................... 16
d) Retribución en especie ........................................................................................................ 21
e) Sistemas de ahorro a largo plazo ........................................................................................ 21
f) Cláusulas de reducción (“malus”) y recuperación (“clawback”) ........................................... 22
g) Pagos por resolución anticipada de contratos ..................................................................... 22
h) Condiciones de los contratos .............................................................................................. 23
3. Aplicación de la Política de Remuneraciones en el ejercicio 2022 ............................................. 24
A) Retribución devengada por los consejeros en su condición de tales en 2022........................ 24
B) Retribución devengada por el Consejero Delegado en 2022 ................................................. 26
a) Retribución fija ..................................................................................................................... 26
b) Retribución variable anual ................................................................................................... 26
c) Retribución variable a largo plazo ....................................................................................... 29
d) Retribución en especie ........................................................................................................ 30
e) Sistemas de ahorro a largo plazo ........................................................................................ 31
f) Cláusulas de reducción (“malus”) y recuperación (“clawback”) ........................................... 31
g) Resumen de las remuneraciones devengadas ................................................................... 32
4. Órganos de la compañía que intervienen en el proceso de aprobación y ejecución de la política
de remuneraciones ............................................................................................................................ 34
5. Composición, funcionamiento y principales funciones de la CNRS ........................................... 36
A) Composición ........................................................................................................................... 36
B) Funcionamiento ....................................................................................................................... 36
C) Principales funciones .............................................................................................................. 37
6. Actuaciones desarrolladas en materia de remuneraciones por la CNRS y el Consejo .............. 37
A) Actuaciones llevadas a cabo durante el ejercicio 2022 .......................................................... 37
B) Actuaciones llevadas a cabo durante el ejercicio 2023 hasta la aprobación de este Informe
por el Consejo ................................................................................................................................ 38

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
4
1. Política de remuneraciones 2021-2023
La Política de Remuneraciones de los miembros del Consejo de Administración, cuya vigencia está
prevista para 2021, 2022 y 2023 (la “Política de Remuneraciones”, la “Política de Remuneraciones
2021-2023” o la “Política”), fue aprobada por la Junta General de Accionistas de Metrovacesa (la
“Junta General de Accionistas” o la “Junta General”) de fecha 5 de mayo de 2021. Dicha Política
sustituyó a la política de remuneraciones de los consejeros vigente para los ejercicios 2018 a 2020,
aprobada por la Junta General extraordinaria de 19 de diciembre de 2017 y posteriormente
modificada durante 2018, mediante acuerdo adoptado en la Junta General de Accionistas de 19 de
junio de 2018 (“Política de Remuneraciones 2018-2020”).
La elaboración de la Política de Remuneraciones supuso una revisión de la anterior, con el objetivo
de adaptarla a las últimas novedades introducidas por el Código de Buen Gobierno de las sociedades
cotizadas, tras su última revisión y modificación en junio de 2020, y, muy particularmente, a la Ley
5/2021, de 12 de abril, por la que se modifica la LSC
5
(“Ley 5/2021”), entre otros artículos, su artículo
529 novodecies, relativo al proceso de aprobación, requisitos y contenido de la política de
remuneraciones. Aunque dicha normativa no estaba en vigor en la fecha de aprobación de esta
Política, sí se conocían en ese momento todos los detalles de la modificación legal y se incluyeron
expresamente en la citada Política.
Así, entre las principales novedades introducidas en la Política se incluyeron aspectos como: (i) las
medidas destinadas a evitar o gestionar conflictos de intereses; (ii) explicar cómo la Política
contribuye a la estrategia, los intereses y la sostenibilidad a largo plazo de la Sociedad; (iii) informar
de qué forma se tienen en cuenta las condiciones de retribución de los empleados de la Sociedad
para fijar la política de remuneraciones; (iv) incluir un apartado de regulación de los supuestos y
procedimientos para aplicar excepciones temporales a la Política; (v) actualizar y explicar en mayor
detalle los criterios de rendimiento a los que podría vincularse la retribución variable, incluir el mix
retributivo del consejero delegado de Metrovacesa (el “Consejero Delegado”), incluir las cláusulas
de reducción (malus) y recuperación (clawback), y actualizar determinados términos del contrato del
Consejero Delegado, incluyendo un pacto de no competencia post-contractual y la obligación de
tenencia de acciones.
La Compañía pone a disposición de los accionistas el enlace directo al documento en el que se
recoge la Política de Remuneraciones, disponible en su página web:
https://metrovacesa.com/accionistas-e-inversores/gobierno-corporativo/reglas-internas-de-gobierno-
corporativo/politica-de-remuneraciones-de-miembros-del-consejo-de-administracion
No obstante lo anterior, tal y como dispone el artículo 529 novodecies de la LSC, que establece que
las propuestas de nuevas políticas de remuneraciones de los consejeros deberán ser sometidas a la
aprobación de la junta general de accionistas con anterioridad a la finalización del último ejercicio de
aplicación de la anterior, y una vez alcanzado el último ejercicio previsto para la aplicación de la
Política de Remuneraciones 2021-2023, Metrovacesa procederá a someter a aprobación de la Junta
General una nueva política de remuneración de los consejeros, antes de la finalización del ejercicio
2023.
5
Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades de
Capital (“LSC”).

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
5
A) Principales características de la Política de Remuneraciones
Los principios, fundamentos y componentes de la remuneración de los consejeros en su condición
de tales y de los consejeros ejecutivos, así como otros aspectos relevantes incluidos en la Política de
Remuneraciones 2021-2023, son los siguientes:
a. La Política de Remuneraciones se basa, entre otros, en los principios de transparencia, de
sostenibilidad a largo plazo, de adecuación a las mejores prácticas de mercado, y en considerar
las condiciones de los empleados de la Sociedad para determinar la política de remuneraciones
de los consejeros de la Sociedad.
b. Se diferencia entre remuneración de los consejeros en su condición de tales, y remuneración de
los consejeros por el desempeño de funciones ejecutivas.
c. La remuneración de los consejeros en su condición de tales, de acuerdo con lo previsto en el
artículo 17 de los Estatutos Sociales de la Sociedad, consistirá en una asignación anual fija, que
podrá comprender retribuciones tanto en efectivo como en especie, y no excederá de la cantidad
que a tal efecto determine la Junta General de Accionistas. Corresponde al Consejo de
Administración, dentro del citado límite y de acuerdo con la Política, determinar el importe
concreto que corresponda a cada uno de los consejeros, la periodicidad y la forma de pago, en
función, entre otros, de los cargos desempeñados en el Consejo de Administración, su
pertenencia y asistencia a las comisiones del Consejo y otros criterios objetivos.
Asimismo, la Política prevé la posibilidad de que los consejeros puedan (i) percibir
indemnizaciones por cese, (ii) ser retribuidos mediante la entrega de acciones, de derechos de
opción sobre ellas o mediante una retribución referenciada al valor de las acciones o a otra
variable (aunque no se hayan aprobado este tipo de remuneraciones a favor de los consejeros
en su condición de tales) o (iii) beneficiarse de la cobertura de una póliza de responsabilidad civil
o ser asegurados de una póliza de accidentes.
d. En relación con los consejeros ejecutivos se prevé, adicionalmente a las retribuciones que tengan
derecho a percibir en función de lo expuesto en el apartado “c.” anterior, que por el desempeño
de las funciones ejecutivas perciban una retribución que se ajustará a lo previsto a estos efectos
en los Estatutos Sociales de Metrovacesa, en la propia Política y en los contratos de cada
consejero, y comprenderá los siguientes conceptos:
▪ Una retribución fija anual.
▪ Retribución variable anual, cuyos indicadores de cumplimiento estarán correlacionados con
variables de la Sociedad relativas a crecimiento, rentabilidad y otros de carácter cualitativo o
cuantitativo, tales como sostenibilidad, cumplimiento de objetivos estratégicos o relativos a
responsabilidad social corporativa.
▪ Retribución variable a largo plazo, que podrá estar igualmente vinculada con objetivos
cuantitativos y cualitativos en línea con lo señalado para la retribución variable anual, pero
manteniendo la coherencia entre las métricas aplicadas a dichos conceptos.
En concreto, el Plan de Incentivos a Largo Plazo para el periodo 2021 a 2023, consta de tres
ciclos (2021, 2022 y 2023) de tres años de duración cada uno y es liquidable un 50% en
efectivo y un 50% en acciones (el “LTIP 21-23”, o el “Plan”).
Adicionalmente, el Consejo de Administración podrá decidir modificar o sustituir el Plan o
implantar nuevos planes de incentivos a largo plazo que incluyan a los consejeros ejecutivos
entre sus participantes.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
6
▪ Retribución en especie, entre la que se incluye la disponibilidad individual de un vehículo de
empresa, una póliza de seguro de vida, accidentes e invalidez, una póliza de seguro de
asistencia médica privada y, eventualmente, los sistemas de previsión social que acuerde el
Consejo de Administración.
▪ Sistema de ahorro a largo plazo.
▪ Indemnizaciones por cese y pactos de no competencia.
e. La Política incluye la posibilidad de aplicar excepciones temporales que quedarán, en todo caso,
limitadas a aquellas situaciones excepcionales en las que la falta de aplicación de la Política sea
necesaria para servir a los intereses a largo plazo y a la sostenibilidad de la Sociedad en su
conjunto o para asegurar su viabilidad. Estas excepciones únicamente podrán ser de aplicación
sobre los componentes retributivos recogidos en los apartados 5.1 a 5.5 y 6.1 de la Política de
Remuneraciones, evitando en todo caso la asignación de retribuciones extraordinarias.
Para su aplicación, en caso de producirse alguna circunstancia que lo justifique, la CNRS emitirá
un informe valorando las circunstancias y las remuneraciones específicas (dentro de las
señaladas con anterioridad) que serían objeto de modificación y formularía, en su caso, la
propuesta de aplicación excepcional al Consejo de Administración para su aprobación por éste.
Para la elaboración del informe, la CNRS podrá valerse de la opinión de un tercero externo.
f. Los importes máximos anuales de remuneración aprobados por la Junta General de 19 de junio
de 2018, y que actualmente siguen siendo de aplicación, son los siguientes:
- Dos millones de euros (2.000.000 €) para los consejeros en su condición de tales, incluido en
ese límite cualquier indemnización por cese o terminación del cargo de un consejero en su
condición de tal, según esté acordado (únicamente para el Presidente, como se detalla en el
apartado 2.A siguiente), pero excluyendo (i) los pagos de las primas del seguro de
responsabilidad civil descrito anteriormente y (ii) cualquier reembolso de gastos por asistencia
al Consejo de Administración o sus comisiones.
- Cuatro millones de euros (4.000.000 €) para los consejeros por el desempeño de funciones
ejecutivas. En dicho límite se engloban todos los conceptos retributivos (incluso el pacto de
no competencia), a excepción únicamente de las cuantías que pudieran corresponder en
concepto de indemnización por cese o terminación del contrato del consejero ejecutivo
(únicamente el Consejero Delegado de la Compañía desempeña actualmente funciones
ejecutivas), cuyo concepto e importe será el que corresponda conforme a la política de
remuneraciones de los consejeros vigente y su contrato.
Por tanto, este límite de cuatro millones de euros en modo alguno representa la retribución
total anual máxima que podría percibir el Consejero Delegado. En este sentido, en un
escenario normal, en que se abonasen todos los conceptos retributivos reconocidos al
Consejero Delegado de conformidad con la Política de Remuneraciones, a excepción del
pacto de no competencia y la indemnización por cese, incluso en el supuesto de consecución
del importe máximo de la retribución variable anual o a largo plazo, la retribución total anual
del Consejero Delegado no consumiría ni la mitad del citado límite.
El citado límite se aprobó por la Junta General de Accionistas celebrada el 19 de junio de
2018, a propuesta de la CNRS y el Consejo, en base (i) al sistema retributivo reconocido al

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
7
Consejero Delegado en la Política de Remuneraciones 2018-2020
6
, y (ii) a criterios de
transparencia y flexibilidad, con el objeto de generar un marco retributivo susceptible de
adaptarse, con suficiente holgura, a aquellos ejercicios en que procediese el abono de
cantidades por retribuciones variables plurianuales en los términos de la política de
remuneraciones vigente en cada momento.
En todo caso, los conceptos e importes de la retribución de los consejeros por el desempeño
de funciones ejecutivas, dentro del límite máximo anual de cuatro millones de euros, se
establecerán en los términos de la política de remuneraciones vigente en cada momento o,
en su caso, por los acuerdos adoptados por la Junta General de Accionistas.
En la preparación de la Política de Remuneraciones, Metrovacesa contó con el asesoramiento
externo de J&A Garrigues, S.L.P., que, asimismo, ha asesorado a la Sociedad en la elaboración del
presente Informe.
B) Alineación de la política de remuneraciones con la estrategia a largo plazo de la
sociedad, equilibrio del paquete retributivo y exposición a riesgos
La CNRS propone al Consejo de Administración la política de remuneraciones de aquellas categorías
de personal cuyas actividades profesionales tengan una repercusión material en el perfil de riesgo de
la Sociedad, esto es, de los consejeros (ya sea en su condición de tales o como ejecutivos), y de los
directores generales o de quienes desarrollen sus funciones como personal directivo bajo la
dependencia directa del Consejo de Administración, de su comisión ejecutiva (si la hubiera) o del
Consejero Delegado, así como la retribución individual y las demás condiciones contractuales de los
consejeros ejecutivos, comprobando y velando por su observancia.
6
Tras la modificación de la Política de Remuneraciones 2018-2020, se contemplaba un primer ciclo del Plan de incentivos
a largo plazo 2018-2020 en el que el Consejero Delegado podía percibir, en un escenario de consecución máxima, un
importe de hasta 1.462.500 euros. Asimismo, el Consejo de Administración aprobó un incentivo excepcional plurianual
(2018-2020) cuya cuantía máxima reconocida para 2018 ascendía a 650.000 euros.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
8
La estructura retributiva de los consejeros ejecutivos, que se distribuye entre elementos fijos y
variables, tanto de carácter anual como plurianual, tiene como finalidad establecer un paquete
retributivo equilibrado que permita acotar la exposición al riesgo, al tratarse de sistemas plenamente
flexibles que permiten que los consejeros ejecutivos (en este caso, exclusivamente el Consejero
Delegado) no perciban importe alguno de remuneración variable si no se alcanzan unos umbrales
mínimos de cumplimiento.
De esta manera, (i) la retribución fija anual pretende establecer una base salarial competitiva que
atraiga y retenga el talento, con carácter estable, para contribuir a la creación de valor de manera
sostenible, y (ii) la retribución variable busca la motivación de los consejeros ejecutivos asociando
dicha retribución a indicadores de crecimiento, rentabilidad y a otros de carácter cuantitativo o
cualitativo, incluyendo, entre otros, criterios vinculados a factores de “Environmental, Social and
Governance” (“ESG”), combinando objetivos a corto, medio y largo plazo.
El LTIP 21-23, entre cuyos beneficiarios se encuentra el Consejero Delegado, está referenciado a la
evolución de la cotización de la acción, a otros parámetros de negocio clave y, para el tercer ciclo, a
criterios ESG, con lo que se trata de incentivar el cumplimiento de objetivos a largo plazo y alinear
los intereses del Consejero Delegado (y principales directivos) con los intereses de los accionistas.
El primer y segundo ciclo del Plan están vinculados a los siguientes objetivos estratégicos de la
Sociedad: (i) generación de flujo de caja, (ii) lanzamientos, (iii) entregas y (iv) evolución del retorno
total para el accionista. Por su parte, el tercer ciclo del Plan se vincula a los anteriores objetivos y,
además, a un objetivo que se determina en base a métricas vinculadas a criterios ESG. Las métricas
incluidas en este objetivo contemplan los tres ámbitos: (E) eficiencia energética y sostenibilidad en
proyectos inmobiliarios, (S) igualdad, satisfacción de clientes y empleados, siniestralidad en obra,
etc. y (G) transparencia y financiación sostenible.
El incentivo que, en su caso, se derive del Plan, se abonará parcialmente mediante la entrega de un
número de acciones de Metrovacesa (correspondientes a un 50% del incentivo), que deberán
mantenerse, netas de impuestos, durante un plazo de un año, de manera que los intereses de sus
beneficiarios se encuentren alineados con los de los accionistas. Asimismo, el Consejero Delegado
tiene incluido en su contrato un compromiso de tenencia de acciones por el cual, mientras éste
permanezca desempeñando su cargo deberá mantener la propiedad de un número de acciones cuyo
valor sea equivalente a dos veces su remuneración fija anual (este compromiso se verifica
periódicamente por la CNRS, la última vez en su sesión de 20 de Julio de 2022).
Se produce así una distribución equilibrada del paquete retributivo, entre componentes fijos y
variables (diferenciando entre objetivos a corto, medio y largo plazo, y estableciendo objetivos de
negocio, referenciados al valor de la acción y otros de carácter cualitativo), que permite una
distribución equilibrada de riesgos.
Asimismo, dado (i) que el abono de la retribución variable únicamente se produce con posterioridad
a la formulación de las cuentas anuales, una vez la CNRS y el Consejo de Administración han
determinado el grado de consecución de los objetivos, (ii) que la Comisión de Auditoría puede
participar, a petición del Consejo o de la CNRS, en el proceso de revisión del cumplimiento de los
objetivos financieros de la retribución variable, tanto anual como plurianual, y (iii) que el Consejo tiene
potestad de aplicar cláusulas de reducción (malus) y de recuperación (clawback) sobre la
remuneración variable en determinados supuestos que puedan perjudicar los intereses a largo plazo
o la sostenibilidad de Metrovacesa, también se produce una gestión más adecuada de los riesgos, y
se alinea el abono de dicha retribución con la sostenibilidad y los intereses a largo plazo de la
Sociedad.
Por último, en relación con los conflictos de intereses, el artículo 28 del Reglamento del Consejo de
Administración define y regula el concepto de conflicto de interés como “aquellas situaciones en las

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
9
que entren en colisión, de forma directa o indirecta, el interés de la Sociedad o de las sociedades
integradas en su Grupo y el interés personal del consejero”.
De cara evitar dichos conflictos, los consejeros deben comunicar la existencia de éstos, ya sean
directos o indirectos, al Consejo de Administración y abstenerse de intervenir como representantes
de la Sociedad en la operación a que el conflicto se refiera, con las excepciones que establezca la
legislación aplicable. Además, la Sociedad informará, cuando proceda conforme a la ley, sobre
cualquier situación de conflicto de interés en que se hayan encontrado los consejeros (o personas
vinculadas a los mismos) durante el ejercicio en cuestión y que le conste en virtud de comunicación
del afectado o por cualquier otro medio. Las situaciones de conflicto de interés en que incurran los
consejeros serán objeto de información en la memoria de las cuentas anuales de la Sociedad.
C) Compañías comparables
Los principios y criterios rectores de la Política de Remuneraciones contemplan, entre otros, la
competitividad de la Política tanto por su estructura retributiva como por su cuantía global, con el fin
de atraer, motivar y retener a los profesionales clave.
En este sentido, a través del diseño y aplicación de la Política de Remuneraciones se procura que
las retribuciones de los consejeros sean acordes con las tendencias en materia de remuneraciones
seguidas por compañías comparables por su actividad, de manera que estén alineadas con las
mejores prácticas de mercado.
La CNRS ha venido desarrollando sus funciones de supervisión y adecuación del sistema de
remuneraciones de los consejeros y del equipo directivo, para alinearlo con la estrategia de la
Sociedad y los estándares de mercado, con el objeto de mantener un sistema de remuneración
competitivo, que permita alcanzar los objetivos de atracción, retención y motivación del talento.
Por su parte, el Consejo de Administración, apoyado por la labor de la CNRS, aprueba la retribución
de cada consejero, de conformidad con la política de remuneraciones aprobada por la Junta General,
velando porque sea acorde a la de los demás consejeros y a la que abonan otras entidades
comparables.
A este respecto, para apoyar la labor de estos órganos, durante los últimos años Metrovacesa ha
solicitado a distintos asesores externos la preparación de estudios retributivos sobre las tendencias
en materia de remuneración de los consejeros y miembros de la alta dirección de las compañías
comparables a Metrovacesa, de cara al diseño y posterior aplicación de la política retributiva de la
Sociedad. En este sentido, los criterios de segmentación que se han utilizado para determinar el
grupo de compañías comparables a la Sociedad en los distintos estudios elaborados han sido, entre
otros, los siguientes: capitalización bursátil, facturación, número de empleados, pertenencia a un
índice de mercado y, en particular, sector de actividad similar o comparable al de Metrovacesa.
En concreto, en el último estudio retributivo elaborado en octubre de 2022 por Willis Towers Watson
(“WTW”) para conocer el posicionamiento de la remuneración de los consejeros en relación con un
grupo de comparación, éste se determinó en base a los siguientes criterios: (i) compañías
comparables a Metrovacesa por sector de actividad, y (ii) capitalización bursátil similar a la de
Metrovacesa a la fecha de elaboración del citado análisis, identificando aquellas compañías cotizadas
en el Mercado Continuo con una capitalización entre 700 y 1.400 millones de euros (el “Grupo de
Comparación” o el “Peer Group”).

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
10
Teniendo en cuenta lo anterior, el Peer Group del citado análisis estaría compuesto por las siguientes
compañías:
Grupo de comparación o Peer Group
Sectorial
Multisectorial
Merlin Proper.
Sacyr
Colonial
Indra
Realia
NH Hotels
Aedas Homes
Meliá
Neinor Homes
Línea Directa
Urbas
Mediaset
Arima
Prosegur
CAF
Elecnor
Ence
Applus
Edreams
A estos efectos, comparando con la muestra sectorial, la retribución anual máxima del Consejero
Delegado se sitúa en el percentil 68, mientras que la total, incluyendo incentivos a largo plazo
anualizados, bajaría al 40. Si observamos el grupo de comparación multisectorial, la retribución anual
máxima del Consejero Delegado se situaría en un 20% por debajo de la media, mientras que la
retribución máxima incluyendo incentivos a largo plazo anualizados, estaría en el percentil 45.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
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2. Aplicación prevista de la Política de Remuneraciones para el ejercicio
2023
A) Consejeros en su condición de tales
Los Estatutos Sociales de Metrovacesa establecen que el cargo de consejero de la Sociedad es
retribuido y su artículo 17 señala que la retribución de los consejeros por su condición de tales
consistirá en una asignación anual fija y podrá comprender retribuciones tanto en efectivo como en
especie.
Los importes a percibir por los consejeros en su condición de tales respetarán siempre el límite
máximo anual fijado por la Junta General de Accionistas celebrada el 19 de junio de 2018, que
asciende a un importe de dos millones de euros (2.000.000 €) brutos anuales, cantidad que
permanecerá vigente hasta que la Junta General de Accionistas acuerde su modificación.
Dicho límite no incluye (a) cualquier retribución, compensación de cualquier naturaleza o pago que
se efectúe en otro concepto a los consejeros, de conformidad con lo previsto en la Política, por la
realización de funciones ejecutivas o por cualquier otro concepto; (b) los pagos de las primas del
seguro de responsabilidad civil; y (c) cualquier reembolso de gastos corrientes en los que incurran
los consejeros para asistir a las sesiones del Consejo o de alguna de sus comisiones.
Tomando en consideración dicho límite, corresponde al Consejo, previo informe de la CNRS, llevar a
cabo la determinación concreta del importe que corresponda a cada uno de los consejeros, así como
la periodicidad y la forma de pago, de acuerdo con la Política de Remuneraciones. A tal efecto, tendrá
en cuenta (i) la categoría del consejero, (ii) el papel que cumple en el Consejo de Administración y
en cualquiera de sus comisiones, (iii) las tareas y responsabilidades específicas asumidas, (iv) la
experiencia y el conocimiento requerido para realizar dichas tareas, el tiempo y la dedicación
necesarios, y (v) otras circunstancias objetivas que considere relevantes.
De conformidad con lo aprobado por el Consejo de Administración en su sesión de 22 de febrero de
2021 la asignación anual fija para los consejeros por su condición de tales es la siguiente:
Cargo
Remuneración
Consejo de Administración
Presidente
250.000 €
Vocal
85.000 €
En relación con la retribución anual fija reconocida por el desempeño del cargo de Presidente del
Consejo de Administración, esta ha sufrido modificaciones desde la admisión a cotización de la
Sociedad.
El folleto de salida a bolsa preveía la cuantía de 250.000 euros, cuantía que el Consejo de
Administración de 22 de febrero de 2018 ratificó. Posteriormente, tras una análisis por parte de la
CNRS que concluía que la remuneración del Presidente se encontraba significativamente por debajo
de la retribución media de los presidentes de compañías con una alta dedicación, y considerando
que los ejercicios 2018 a 2020 eran claves en la consolidación de Metrovacesa como proyecto
empresarial y exigían una alta dedicación del presidente (entre otros aspectos, en reforzar y
consolidar el gobierno corporativo de la Sociedad), el Consejo de Administración aprobó en su sesión
de 23 de julio de 2018, a propuesta de la CNRS, incrementar la retribución fija del Presidente no
ejecutivo para situarla en 450.000 euros anuales.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
12
Concluido el periodo inicial de tres años desde la salida a bolsa, que exigió una dedicación adicional
del Presidente, el Consejo de Administración, a propuesta de la CNRS, aprobó en su sesión de 22
de febrero de 2021 reducir la remuneración del Presidente fijándola en los 250.000 euros para los
ejercicios 2021 y siguientes.
Adicionalmente, los consejeros que formen parte de la CNRS o de la Comisión de Auditoría percibirán
los siguientes importes:
Cargo
Remuneración
CNRS y Comisión de Auditoría
Presidente
25.000 €
Vocal
15.000 €
No obstante lo anterior, los consejeros Sres. García-Carranza, Manzano, Migoya y Rey-Baltar no
perciben retribución alguna en su condición de consejeros por los anteriores conceptos. A este
respecto, señalar que corresponde al Consejo, previo informe de la CNRS, llevar a cabo la
determinación concreta del importe que corresponda a cada uno de los consejeros, e incluso
determinar que solo perciban retribuciones algunos de ellos.
Asimismo, los consejeros en su condición de tales podrán percibir los siguientes elementos
retributivos:
▪ Una póliza de seguro que cubra la responsabilidad civil de los Consejeros, según las condiciones
usuales del mercado, y otros seguros, como el de accidentes.
A este respecto, la Sociedad tiene suscrita (i) una póliza de seguro para cubrir la responsabilidad
civil de los Consejeros, cuyo coste total es de 395.891 euros, y tiene un límite de hasta 70.000.000
euros, y (ii) un seguro de accidentes para los miembros del Consejo por un coste de 7.178 euros
anuales.
Remuneración en especie.
En el caso del Presidente no ejecutivo del Consejo de Administración se le reconoce el derecho a
disponer de un vehículo de empresa, en los términos que se estimen razonables considerando su
cargo y representación. El coste asociado a dicha retribución está previsto que ascienda a 13.110
euros para 2023.
▪ Indemnizaciones exclusivamente en determinados casos de cese o de terminación de su cargo.
En el caso del Presidente se le reconoce el derecho a percibir una indemnización por cese o
terminación del cargo por cualquier motivo, por importe de 500.000 euros. Este concepto se le
reconoció al Presidente con anterioridad a la admisión a cotización de las acciones de
Metrovacesa y fue correctamente informado en el folleto de admisión a cotización, se encuentra
provisionado en los estados financieros de la sociedad correspondientes a ejercicios previos, y ha
sido detallado en los informes anuales de remuneraciones presentados por la Sociedad.
▪ Sistemas de entrega de acciones, de derechos de opción o mediante retribución referenciada al
valor de las acciones o cualquier otra variable, siempre y cuando la aplicación de alguno de estos
sistemas de retribución sea acordada previamente por la Junta General.
▪ Otras remuneraciones por servicios prestados distintos a los inherentes a su cargo, cuando el
Consejo de Administración, previo informe de la CNRS, considere, en el mejor interés de la

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
13
Sociedad, incentivar y premiar su involucración y meritorio desempeño en determinadas
operaciones y, en particular, cuando los consejeros participen en la configuración, preparación,
negociación y/o ejecución de operaciones corporativas relevantes o fundamentales para el futuro
de la Sociedad. Para 2023 no se ha aprobado ninguna remuneración adicional a abonar a los
consejeros por este concepto y, asimismo, como se detalla en el apartado 3.A de este Informe,
durante el ejercicio 2022 tampoco se abonó importe alguno por este concepto.
Para incentivar el correcto desempeño de sus funciones y alinear los intereses a largo plazo de
los consejeros con los de sus accionistas, estas remuneraciones podrán materializarse mediante
la entrega de acciones de la Sociedad, en cuyo caso será necesario un acuerdo previo de la Junta
General. En cualquier caso, estos importes deben (i) ser una asignación fija, en cómputo anual, y
(ii) respetar el importe máximo anual acordado por la Junta General.
B) Consejeros ejecutivos
Los consejeros que desarrollen funciones ejecutivas tendrán derecho a percibir, de forma
adicional a las retribuciones que en su caso les correspondan como consejeros en su condición
de tales, una retribución por las funciones de esta naturaleza que desempeñen, de acuerdo con
lo previsto en los Estatutos Sociales, en la Política de Remuneraciones y en los respectivos
contratos, que estará compuesta por los siguientes elementos:
Retribución
fija anual
Retribución
variable anual
Retribución variable
a largo plazo
Retribuciones
en especie
Sistemas de ahorro
a largo plazo
Indemnizaciones por
cese y compensaciones
por pactos de no
competencia
De esta forma, el sistema retributivo del Consejero Delegado por el desempeño de funciones
ejecutivas se compone de elementos fijos (retribución fija anual, sistema de ahorro a largo plazo y
retribuciones en especie) y de elementos variables (retribución variable anual y retribución variable a
largo plazo). Adicionalmente, el Consejero Delegado tiene derecho a percibir la asignación anual fija
prevista para los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad (i.e. 85.000 euros).
El Consejero Delegado cuenta con un sistema de retribución variable plenamente flexible que permite
que dicha retribución pueda llegar a tener una importancia superior a la de los componentes
retributivos de carácter fijo, o no percibir retribución variable.
En este sentido, la retribución variable target anualizada del Consejero Delegado a corto y largo plazo
representa un 54% de su retribución total target anual (i.e. la suma de los conceptos retributivos fijos
-incluida la asignación fija anual como miembro del Consejo- y de los variables –respecto del variable
se computa la retribución variable anual target y el LTIP 21-23 target anualizado-).
A efectos de este cálculo, el importe computado de la retribución variable anual y de la retribución
variable a largo plazo (computado en base anual) se corresponde con un escenario de cumplimiento
target de objetivos. En particular, el importe target anual de la retribución variable a largo plazo se ha
determinado anualizando el importe target que se asignaría en cada uno de los tres ciclos del LTIP
21-23, en atención a los cinco años de duración del LTIP 21-23 (2021 a 2025).

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
14
a) Retribución fija
De acuerdo con la Política de Remuneraciones, el importe de la retribución fija anual del Consejero
Delegado por el desempeño de funciones ejecutivas será de 650.000 euros.
Además, el Consejero Delegado tiene derecho a percibir la remuneración por su condición de
miembro del Consejo de Administración de la Sociedad mencionado anteriormente (i.e. 85.000
euros).
b) Retribución variable anual
Las principales características del sistema de retribución variable anual del Consejero Delegado,
correspondiente al ejercicio 2023 (“RVA” o “Retribución Variable Anual”), se indican a continuación:
Criterios para la determinación y valoración
La Retribución Variable Anual se encuentra ligada a la consecución de componentes financieros y no
financieros. Los objetivos establecidos para la RVA se distribuyen entre un 75% de objetivos de
compañía con componentes cuantitativos, incluyendo en este porcentaje para 2023 los objetivos de
ESG, y un 25% de objetivos personales con componentes cualitativos.
Con carácter general, los objetivos, su ponderación, las escalas de consecución de objetivos, y los
parámetros a tomar en consideración para la determinación del cumplimiento de los objetivos, se
determinan por el Consejo, a propuesta de la CNRS, sobre la base de indicadores correlacionados
con variables de la Sociedad relativas a (i) crecimiento, (ii) rentabilidad y (iii) otros indicadores de
carácter cualitativo o cuantitativo como, por ejemplo, la sostenibilidad a medio y largo plazo o el
cumplimiento de objetivos estratégicos relativos a la responsabilidad social corporativa.
Los objetivos y parámetros anteriores considerarán el riesgo asumido para la obtención de un
resultado y perseguirán el equilibrio entre los objetivos a corto, medio y largo plazo de la Sociedad,
no girando únicamente en torno a hechos o datos puntuales, ocasionales o extraordinarios.
46%
30%
24%
Mix retributivo target del Consejero Delegado
RF RVA ILP

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
15
Tomando en consideración lo anterior, el Consejo de Administración ha establecido los siguientes
objetivos de compañía con componentes cuantitativos, sus ponderaciones y los umbrales mínimos y
máximos de cumplimiento para el ejercicio 2023, incluyéndose asimismo a continuación el objetivo
de ESG, su ponderación y sus correspondientes umbrales mínimo y máximo:
Objetivo
Ponderación
Umbral mínimo de
cumplimiento
Umbral máximo
de cumplimiento
Nuevos lanzamientos
residenciales
10%
75%
130%
Ventas comerciales
15%
70%
130%
Entregas residenciales
15%
75%
130%
Ventas de suelos
15%
70%
130%
Hitos urbanísticos a cumplir
en el año
15%
70%
100%
Terciario: Inicios obra Oria +
Alquileres oficinas 6
10%
En función de cada métrica (ver nota)
100%
EBITDA
10%
75%
130%
ESG
7
10%
En función de la escala de consecución
de cada métrica (v. nota al pie).
100%
Como se ha detallado en el cuadro anterior, todos los objetivos tienen establecido un umbral mínimo
de cumplimiento, por debajo del cual no devengará importe alguno de RVA, y un umbral máximo de
sobrecumplimiento de objetivos. No obstante, incluso en un escenario de sobrecumplimiento máximo
de todos los objetivos el grado de consecución de la retribución variable anual no superará el 120%
del incentivo target (como se detalla en el apartado siguiente). Dichos umbrales se han establecido
tomando como referencia los objetivos establecidos en el presupuesto anual de la Compañía,
vinculando, de este modo, la retribución a percibir por el Consejero Delegado con la situación de
Metrovacesa.
Por otro lado, los objetivos personales cualitativos (cuya ponderación es del 25%) tienen como
finalidad (i) poder valorar determinados aspectos relacionados con la gestión corporativa por parte
del Consejero Delegado, y (ii) fomentar que se alcancen hitos clave para la Sociedad. En ese sentido,
se determinan sobre la base de una serie de objetivos cualitativos de carácter estratégico para la
Sociedad, relacionados principalmente con aspectos clave en el ámbito de la gestión corporativa, y
que se encuentran vinculados con las funciones desempeñadas por el Consejero Delegado en el
contexto actual de transformación y crecimiento de la compañía (i.e. revisión de la organización
comercial y de marketing, reforzar operaciones, introducir nuevas formas de trabajo y de gestión de
personas, desarrollar y consolidar el equipo directivo, adaptar los productos a la situación de
mercado, etc.).
6 Al tratarse de métricas de inicios de proyectos de obra, no se pueden mantener los umbrales mínimos del 75%, y dependen de los m2 de los edificios que
se inicien. Igual ocurre con el alquiler, y que va por secciones o plantas del edificio en cuestión. En cualquier caso, el mínimo es lo suficientemente
ambicioso para el cumplimiento del plan de negocio.
7
El objetivo de ESG se mide a través de las siguientes métricas, cada una de las cuales tiene su correspondiente ponderación en el objetivo ESG y su
propia escala de consecución: (a) mejorar la eficiencia energética y consumo de las promociones (ponderación 40%); (b) igualdad de género e igualdad
retributiva (ponderación 20%); (c) formación de empleados (ponderación 10%); (d) riesgos laborales y siniestralidad (ponderación 10%); (e) nivel de
satisfacción de empleados (ponderación 10%) y (f) porcentaje de financiación verde (ponderación 10%).

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
16
El Consejo de Administración, a propuesta de la CNRS, podrá ajustar las ponderaciones o
incorporar otros objetivos que resulten prioritarios para el desarrollo del negocio a corto plazo, de tal
manera que la RVA contribuya de manera suficiente a la estrategia empresarial y a los intereses y
la sostenibilidad a largo plazo de Metrovacesa.
RVA target 2023
La retribución variable anual target es un 75% de la retribución fija anual del Consejero Delegado por
el desempeño de funciones ejecutivas indicada en el apartado a) anterior, (suponiendo un escenario
de cumplimiento del 100% de los objetivos), pudiendo contemplarse un escenario de
sobrecumplimiento máximo del 120% del incentivo target antes referido, en un escenario de
cumplimiento máximo de objetivos.
Como consecuencia de lo anterior, el importe de la RVA oscilará entre 0 euros (si no se alcanzasen
los umbrales mínimos de cumplimiento) y 585.000 euros, si estuviésemos ante un escenario de
cumplimiento del 120% del incentivo target.
El Consejo de Administración, a propuesta de la CNRS, ha determinado la escala de cumplimiento
de cada métrica y la escala de consecución de la RVA asociada a cada métrica, en función de la
dificultad de consecución (incluyendo supuestos de infra-cumplimiento y sobre-cumplimiento).
Liquidación y abono
Al finalizar el ejercicio, con el objetivo de comprobar de modo efectivo el cumplimiento de las
condiciones necesarias para el devengo de la RVA, la CNRS determina el grado de cumplimiento de
los objetivos (cualitativos y cuantitativos) de acuerdo con los criterios fijados inicialmente (en un plazo
máximo de tres (3) meses desde la finalización del ejercicio), y propone al Consejo de Administración
para su aprobación el importe de la RVA que, en su caso, tendrá derecho a percibir el Consejero
Delegado.
Una vez determinado el importe de la RVA se procederá a su abono en efectivo, salvo que hubiera
sido debidamente aprobado por la Junta General de Accionistas que se abone mediante la entrega
acciones.
c) Retribución variable a largo plazo
1. LTIP 21-23
El LTIP 21-23 (Plan de incentivos a largo plazo 2021-2023) tiene como objetivo (i) alinear los intereses
de los beneficiarios con los intereses a largo plazo de los accionistas; (ii) servir como herramienta de
motivación y retención del equipo directivo (incluido el Consejero Delegado); (iii) ayudar a crear un
sistema retributivo competitivo que resulte retador para los beneficiarios y sea, a su vez, realista
según la situación del mercado y de la Sociedad; y (v) alinearse con las prácticas de mercado en
materia de remuneraciones.
Instrumentación
El LTIP 21-23 se instrumenta a través de la concesión en los años 2021, 2022 y 2023, a título gratuito,
de un determinado incentivo inicial target (“Incentivo Target”) el cual, transcurrido un periodo de
tiempo, condicionado a la permanencia del Consejero Delegado en la Sociedad y en función del grado
de cumplimiento de determinados objetivos, dará derecho a percibir un importe en metálico y un
número de acciones de la Sociedad (el “Incentivo”).

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
17
Duración
El Plan se extenderá desde la fecha de su aprobación por la Junta General de Accionistas (i.e. 5 de
mayo de 2021), hasta la fecha en que tenga lugar la liquidación del tercer ciclo.
El LTIP 21-23 está compuesto por tres ciclos superpuestos. El periodo de medición de objetivos de
cada ciclo es de tres años:
▪ Primer ciclo: desde el 1 de enero de 2021 hasta el 31 de diciembre de 2023.
▪ Segundo ciclo: desde el 1 de enero de 2022 hasta el 31 de diciembre de 2024.
▪ Tercer ciclo: desde el 1 de enero de 2023 hasta el 31 de diciembre de 2025.
A fecha de aprobación de este informe por el Consejo ya se habría realizado la tercera y última
concesión de este LTIP 21-23, correspondiente al tercer ciclo.
Objetivos del LTIP 21-23
Los objetivos estratégicos a los que se vincula el primer y segundo ciclo del LTIP 21-23, y su
ponderación, son los siguientes:
Objetivo
Descripción
Ponderación
Generación de
flujo de caja
Refleja el valor de los ingresos por entregas de promoción
inmobiliaria y ventas de suelos, ajustado por los gastos de
estructura neto del LTIP 21-23.
50%
Lanzamientos
Refleja el número acumulado de unidades netas en promoción
cuyo lanzamiento haya sido aprobado en el periodo de medición
del ciclo en cuestión, restando las unidades de proyectos
cancelados en dicho periodo.
10%

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
18
Objetivo
Descripción
Ponderación
Entregas
Refleja el número de unidades acumuladas entregadas en
escritura pública durante el periodo de medición del ciclo en
cuestión.
20%
Retorno Total
para el
Accionista
(“RTA”)
Refleja la diferencia
(expresada como relación
porcentual) entre el valor final
de una inversión en acciones
ordinarias y el valor inicial de
esa misma inversión, teniendo
en cuenta que para el cálculo
de dicho valor final se
considerarán los dividendos u
otros conceptos similares
percibidos por el accionista
por dicha inversión durante el
correspondiente periodo de
tiempo. Tiene dos
componentes: RTA absoluto y
RTA relativo.
RTA absoluto: medido en función
de la evolución del RTA de
Metrovacesa durante el periodo
de medición de cada ciclo.
10%
RTA relativo, medido como la
diferencia del RTA de
Metrovacesa sobre la mediana
del RTA alcanzado por un grupo
de compañías comparables:
▪ Aedas Homes
▪ Realia
▪ Inmobiliaria del Sur
▪ Renta Corporación Real
Estate
▪ Neinor Homes
10%
Para el tercer ciclo del LTIP 21-23, el Consejo de Administración, a propuesta de la CNRS, ha
aprobado los siguientes objetivos y su ponderación, incluyendo, como novedad para este ciclo, un
objetivo que se determina en base a métricas vinculadas a criterios ESG:
Objetivo
Descripción
Ponderación
Generación de
flujo de caja
Refleja el valor de los ingresos por entregas de promoción
inmobiliaria y ventas de suelos, ajustado por los gastos de
estructura neto del LTIP 21-23.
45%
Lanzamientos
Refleja el número acumulado de unidades netas en promoción
cuyo lanzamiento haya sido aprobado en el periodo de medición
del ciclo en cuestión, restando las unidades de proyectos
cancelados en dicho periodo.
10%
Entregas
Refleja el número de unidades acumuladas entregadas en
escritura pública durante el periodo de medición del ciclo en
cuestión.
20%

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
19
Objetivo
Descripción
Ponderación
Retorno Total
para el
Accionista
(“RTA”)
Refleja la diferencia
(expresada como relación
porcentual) entre el valor final
de una inversión en acciones
ordinarias y el valor inicial de
esa misma inversión, teniendo
en cuenta que para el cálculo
de dicho valor final se
considerarán los dividendos u
otros conceptos similares
percibidos por el accionista
por dicha inversión durante el
correspondiente periodo de
tiempo. Tiene dos
componentes, RTA absoluto y
RTA relativo.
RTA absoluto: medido en función
de la evolución del RTA de
Metrovacesa durante el periodo
de medición de cada ciclo.
10%
RTA relativo, medido como la
diferencia del RTA de
Metrovacesa sobre la mediana
del RTA alcanzado por un grupo
de compañías comparables:
▪ Aedas Homes
▪ Realia
▪ Inmobiliaria del Sur
▪ Renta Corporación Real
Estate
▪ Neinor Homes
10%
ESG
El objetivo de ESG se
compone de las métricas que
se fijen anualmente en los
objetivos anuales.
El resultado de los objetivos
anuales de ESG se ponderará al
20% en el año 1, 30% en el año
2 y al 50% en el año 3.
5%
Las compañías que conforman el grupo de compañías comparables aprobado respecto de los tres
ciclos del LTIP 21-23 para medir el objetivo de RTA relativo de Metrovacesa se mantienen en los
términos aprobados por la Junta General celebrada el 5 de mayo de 2021. No obstante, difieren del
Grupo de Comparación detallado en el apartado 1.C anterior, debido a que su finalidad es distinta.
La métrica de RTA relativo, por su metodología, debe calcularse en relación a compañías del mismo
sector o industria, competidores en el mercado, que permitan concluir que una compañía del mercado
ha obtenido una mejor rentabilidad relativa para los accionistas en relación con los competidores de
su mercado. Por el contrario, el Grupo de Comparación detallado en el apartado 1.C anterior, que se
ha utilizado para realizar un análisis comparativo de la retribución de todos los consejeros de
Metrovacesa respecto de un grupo de comparación, requiere una muestra compañías de
características similares a la Sociedad pero determinada por criterios más amplios que el del sector
de actividad, que permitan ponderar otros aspectos (i.e. capitalización bursátil, facturación, número
de empleados, pertenencia a un índice de mercado, y como no, sector de actividad similar o
comparable).
Los objetivos cuentan con umbrales mínimos de cumplimiento de objetivos y escalas asociadas de
consecución del incentivo en función de la dificultad de consecución y su criticidad para el plan
estratégico de la Compañía.
Los objetivos se diseñaron con la finalidad de que contribuyeran de manera clara a la consecución
de los objetivos estratégicos de la Compañía puesto que están íntimamente relacionados con su plan
estratégico.
Incentivo target y máximo
El Incentivo target asignado al Consejero Delegado para cada uno de los tres ciclos asciende a un
importe de 650.000 euros y el Incentivo máximo que podrá percibir está limitado a 975.000 euros
para cada ciclo.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
20
Para cada uno de los objetivos de cada ciclo del Plan se establece:
▪ Un umbral mínimo de cumplimiento de objetivos por debajo del cual no se devengará Incentivo
alguno.
▪ Un nivel objetivo, correspondiente a un grado de consecución del 100%.
▪ Un nivel máximo de cumplimiento de objetivos que se asocia a un grado de consecución superior
al 100% y hasta un máximo de un 150% para los objetivos de generación de flujo de caja,
lanzamientos y entregas, de un 100% para el RTA, tanto absoluto como relativo, y del 120%
para el objetivo de ESG.
Liquidación y abono
Tras la finalización del periodo de medición de cada ciclo, con el objetivo de comprobar de modo
efectivo el cumplimiento de las condiciones necesarias para su devengo, la CNRS determinará el
grado de cumplimiento de los objetivos de acuerdo con los criterios fijados inicialmente para cada
ciclo, y propondrá al Consejo de Administración el Incentivo que, en su caso, tendrá derecho a percibir
el Consejero Delegado en función del grado de cumplimiento de los objetivos a los que se vincula el
correspondiente ciclo del Plan.
Una vez determinado el Incentivo se procederá a su abono de conformidad con las siguientes reglas:
▪ La liquidación efectiva de cada ciclo se producirá dentro de los treinta (30) días siguientes a la
formulación de las cuentas anuales correspondientes al año de finalización del periodo de
medición de cada ciclo.
▪ El Incentivo al que, en su caso, tenga derecho el Consejero Delegado en cada ciclo se liquidará
un 50 por 100 en metálico y un 50 por 100 en acciones.
Se incluye la entrega de acciones para alinear la retribución del Consejero Delegado con la
estrategia empresarial y los intereses de la Sociedad, promoviendo la sostenibilidad y la
rentabilidad de la Sociedad en el largo plazo.
El valor de la acción de Metrovacesa que servirá de referencia para determinar el número de
acciones a entregar al Consejero Delegado se corresponderá con el precio de cotización medio
ponderado de las quince (15) sesiones bursátiles previas a la fecha de finalización del periodo de
medición de cada ciclo y de las quince (15) sesiones bursátiles posteriores a dicha fecha.
▪ Una vez entregadas las acciones correspondientes a cada ciclo del Plan, el Consejero Delegado
será responsable de mantener durante un (1) año la propiedad de la totalidad de las acciones
recibidas, netas de impuestos, al amparo del Plan (sin perjuicio del compromiso de tenencia de
acciones que se regula en su contrato).
2. Plan de incentivos a largo plazo 2018-2020
El 31 de diciembre de 2022 concluyó el tercer y último ciclo del Plan de incentivos a largo plazo 2018-
2020 (“LTIP 18-20”), aprobado en la Junta General de Accionistas celebrada el 19 de diciembre de
2017. Las características y términos de esta retribución pueden consultarse en los Informes Anuales
de Remuneraciones de ejercicios previos, así como en el apartado 3.B.c) del presente Informe.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
21
Respecto a la liquidación del tercer ciclo del LTIP 18-20, como se explica detalladamente en el
apartado 3.B.c) de este IARC, tras la finalización del periodo de medición del segundo ciclo el 31 de
diciembre de 2022, la CNRS ha valorado el grado de cumplimiento de los objetivos de acuerdo con
los criterios fijados inicialmente para este tercer ciclo.
El Consejero Delegado deberá mantener la propiedad de la totalidad de las acciones recibidas
durante un periodo mínimo de, al menos, un año desde la entrega de éstas por la Sociedad.
d) Retribución en especie
El Consejero Delegado, por el desempeño de las funciones ejecutivas, podrá percibir retribuciones
en especie.
El Consejero Delegado tiene asignada una retribución en especie que incluye una póliza de asistencia
médica, una póliza de seguro de vida y accidentes, tarjeta restaurante y vehículo de empresa, todo
ello por importe de 26.320 euros (datos estimados para 2023). El seguro de vida y accidentes que la
sociedad tiene suscrito para Consejero Delegado tiene un capital asegurado 3.000.000 euros.
e) Sistemas de ahorro a largo plazo
El Consejero Delegado es partícipe de un plan de ahorro de aportación definida que abarca desde el
1 de enero de 2018 hasta el 31 de diciembre de 2032 (Plan Especial de Ahorro).
La aportación anual es de 63.000 euros.
El derecho a la prestación se concederá en los siguientes supuestos:
1. Si el Consejero Delegado continúa como consejero de Metrovacesa a la fecha de finalización del
plan de ahorro. En este caso el capital asegurado se corresponderá con el valor de la inversión
de la póliza en la fecha de finalización del plan.
2. Fallecimiento o incremento del grado de invalidez por encima del 75% que conlleve el cese de la
relación con Metrovacesa. En este caso, el capital asegurado se corresponderá con el valor de
la inversión de la póliza en la fecha de finalización del plan (más 3.000 euros adicionales en caso
de fallecimiento).
Se perderá el derecho a la prestación en caso de cese o extinción de la relación con Metrovacesa
antes de la finalización del plan de ahorro por causa justa, entendiendo como tal el incumplimiento
grave y culpable de los deberes de lealtad, diligencia y buena fe y cualquier otro incumplimiento grave
de las obligaciones asumidas en virtud del contrato del Consejero Delegado con la Sociedad.
Existirá un derecho de rescate a favor del Consejero Delegado en caso de cese o extinción
contractual por causa diferente a la mencionada en el párrafo anterior. En este caso, el capital será
el fondo acumulado hasta ese momento.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
22
f) Cláusulas de reducción (“malus”) y recuperación (“clawback”)
La Política de Remuneraciones prevé la posibilidad de aplicar cláusulas malus y clawback sobre toda
la remuneración variable que perciba el Consejero Delegado.En este sentido, la Sociedad podrá (i)
cancelar total o parcialmente, según corresponda, el abono de cualquier remuneración variable que
se encuentre pendiente de pago; y/o (ii) reclamar el reembolso de la totalidad o parte de la retribución
variable percibida durante los dos años siguientes a su abono, si se diera alguno de los siguientes
supuestos:
a. se produzcan pérdidas en la Sociedad (EBITDA negativo o beneficios después de impuestos),
atribuibles a decisiones de gestión negligentes tomadas durante el periodo de generación de cada
retribución variable; o
b. se reformulen los estados financieros de la Sociedad y (i) dicha reformulación se considere
material para los auditores externos, con excepción de aquellos supuestos en los que la
reformulación se deba a cambios en los estándares contables, a un cambio de su interpretación
por los auditores, o se produjese cualquier hecho o circunstancia (incluyendo un mero error de
cálculo) que tuviera como consecuencia la alteración o variación negativa, con carácter definitivo,
de los datos económicos, parámetros de rendimiento o de otra índole a los que se vinculase el
devengo y abono al Consejero Delegado de cualquier cantidad en concepto de retribución
variable; y (ii) dicha reformulación, alteración o variación determine que el Consejero Delegado
tendría derecho a percibir en concepto de retribución variable un importe inferior al pendiente de
pago o bien que no tendría derecho a percibir ninguna remuneración variable,
independientemente de que el Consejero Delegado tuviera alguna clase de responsabilidad en
esa imprecisión; o,
c. el Consejero Delegado incumpla gravemente con sus obligaciones derivadas del Reglamento
Interno de Conducta de la Sociedad.
g) Pagos por resolución anticipada de contratos
La terminación del contrato por voluntad unilateral de la Sociedad dará derecho al Consejero
Delegado a percibir una indemnización bruta equivalente a dos (2) anualidades de la retribución total
anual, salvo que dicha extinción se deba a una infracción legal, de la normativa interna o acuerdo
social, o a un incumplimiento de sus obligaciones en virtud del contrato. La infracción o el
incumplimiento ha de ser muy grave e imputable a título de dolo o culpa grave.
Adicionalmente, el Consejero Delegado tiene previsto en su contrato un pacto de no competencia
post-contractual por un plazo de un (1) año tras la finalización de su contrato por cualquier causa, de
acuerdo con el cual el Consejero Delegado no podrá prestar servicios ni directa ni indirectamente, ni
por cuenta propia o ajena, ni por sí, ni por terceros, a empresas cuya actividad sea idéntica o similar
a la de la Sociedad.
Como compensación, Metrovacesa se compromete a abonar al Consejero Delegado un importe de
1.090.500 euros. Dicha compensación se abonará por meses vencidos y el último día de cada uno
de los doce (12) meses de duración del pacto.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
23
h) Condiciones de los contratos
El contrato del Consejero Delegado, cuya naturaleza es mercantil, incluye, entre otras, las siguientes
condiciones:
Naturaleza
Mercantil.
Duración
Indefinida.
Causas de terminación
y plazo de preaviso
El contrato del Consejero Delegado puede resolverse por mutuo acuerdo
entre las partes, por desistimiento unilateral del Consejero Delegado, con
un preaviso de tres meses, o por voluntad unilateral de la Sociedad con el
mismo plazo de preaviso.
Pacto de exclusividad
El Consejero Delegado deberá prestar sus servicios de forma exclusiva
para la Sociedad, por lo que no podrá trabajar, directa o indirectamente,
bajo cualquier clase de relación jurídica, para terceros, ni por cuenta propia,
aun cuando las actividades que realicen no sean concurrentes con las de
la Sociedad. Quedarán exceptuados de la previsión anterior, la prestación
de aquellos servicios que hayan sido expresamente consentidos por la
Sociedad y aquellos que el Consejero Delegado preste en la gestión de las
sociedades y del patrimonio personal y familiar, la realización esporádica
de trabajos no remunerados para entidades sin ánimo de lucro y la
pertenencia a órganos de administración de otras entidades.
Pacto de no
competencia
Pacto de no competencia de un año, retribuido con un importe de 1.090.500
euros.
Indemnizaciones
La terminación del contrato del Consejero Delegado por voluntad unilateral
de la Sociedad dará derecho al Consejero Delegado a percibir una
indemnización bruta equivalente a dos (2) anualidades de la retribución total
anual, salvo que dicha extinción se deba a una infracción legal, de la
normativa interna o acuerdo social, o a un incumplimiento de sus
obligaciones en virtud del contrato. La infracción o el incumplimiento ha de
ser muy grave e imputable a título de dolo o culpa grave.
Tenencia de acciones
La obligación de mantener un paquete de acciones de Metrovacesa cuyo
valor sea equivalente a dos (2) veces su remuneración fija anual, mientras
sea Consejero Delegado de la Compañía. Para alcanzar esa cantidad
contará con un plazo de cinco (5) años desde su nombramiento.
Lo anterior no será de aplicación a las acciones que necesite enajenar para
satisfacer los costes relacionados con su adquisición o, previa apreciación
favorable de la CNRS, para hacer frente a situaciones extraordinarias
sobrevenidas que lo requieran.
El contrato del Consejero Delegado se encuentra alineado con lo previsto en la Política de
Remuneraciones.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
24
3. Aplicación de la Política de Remuneraciones en el ejercicio 2022
La remuneración devengada en el ejercicio 2022 ha seguido los términos descritos en la Política de
Remuneraciones, respetando, en todos los casos, los importes máximos acordados por la Junta
General de Accionistas.
El IARC 2021, que describía de forma detallada el sistema retributivo de los consejeros del ejercicio
2021, fue aprobado con el voto a favor del 99,99%
8
de total de los votos emitidos.
La remuneración devengada en 2022 por el Consejero Delegado y por los consejeros en su condición
de tales ha estado compuesta por los elementos que se describen en los siguientes epígrafes.
A) Retribución devengada por los consejeros en su condición de tales en 2022
De conformidad con lo aprobado por el Consejo de Administración en su sesión de 22 de febrero de
2021, la retribución fija anual para los consejeros por su condición de tales durante el ejercicio 2022
ha sido la siguiente:
i. una asignación anual fija de 85.000 euros por ser miembro del Consejo de Administración;
ii. una asignación anual fija de 25.000 euros adicionales para los presidentes de la CNRS y la
Comisión de Auditoría;
iii. una asignación anual fija de 15.000 euros adicionales para los restantes miembros de las
citadas comisiones.
No obstante lo anterior, los consejeros Sres. García-Carranza, Manzano, Migoya y Rey-Baltar no han
percibido retribución alguna en su condición de consejeros por los anteriores conceptos. A este
respecto, señalar que corresponde al Consejo, previo informe de la CNRS, llevar a cabo la
determinación concreta del importe que corresponda a cada uno de los consejeros, e incluso
determinar que solo perciban retribuciones algunos de ellos.
Respecto de la remuneración del Presidente, en los términos expuestos en el apartado 2.A anterior,
concluido el periodo inicial de tres años desde la salida bolsa marcado por una intensa transformación
de la Sociedad, la CNRS propuso al Consejo de Administración una reducción de la asignación anual
fija del Presidente desde los 450.000 euros hasta los 250.000 euros que el Consejo aprobó, en su
sesión de 22 de febrero de 2021, para los ejercicios 2021 y siguientes. Por tanto, en 2022 el
Presidente no ejecutivo del Consejo de Administración percibió una asignación anual fija de 250.000
euros. Además, tuvo a su disposición un vehículo cuyo coste asociado ascendió a 13.110 euros en
el ejercicio 2022.
A este respecto, la Sociedad tiene suscrita (i) una póliza de seguro para cubrir la responsabilidad civil
de los consejeros, cuyo coste total es de 409.207 euros y tiene un límite de hasta 70.000.000 euros;
y (ii) un seguro de accidentes para los miembros y cargos del Consejo cuyo coste es de 6.678 euros
anuales, para el conjunto de ellos.
A continuación, se muestra una tabla resumen de los importes devengados por los consejeros en su
condición de tales en el ejercicio 2022 y su proporción relativa (respecto de la retribución total
individual de cada consejero, y en relación con la retribución total que perciben todos los consejeros
en 2022):
8
Votos a favor 99,99%, votos negativos 0,01%, abstenciones 0% y votos en blanco 0%.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
25
Consejo de
Administración
CNRS
Comisión de Auditoría
Nombre
Asignación
fija
devengada
Proporción
relativa
sobre el total
de cada
consejero
Importe
devengado
Proporción
relativa
sobre el total
de cada
consejero
Importe
devengado
Proporción
relativa
sobre el total
de cada
consejero
Total
Proporción
relativa
sobre el
total de los
consejeros
D. Ignacio
Moreno
Martínez
(Presidente)
250.000
94,34%
15.000
5,66%
265.000
28,20%
D. Mariano
Olmeda
Sarrión
85.000
100%
85.000
9,04%
D. Jorge
Pérez de
Leza
85.000
100%
85.000
9,04%
D. Javier
García-
Carranza
Benjumea
D. Carlos
Manzano
Cuesta
Dña. Ana
Bolado Valle
85.000
100%
85.000
9,04%
D. Cesáreo
Rey-Baltar
Oramas
D. Enrique
Migoya
Dña. Beatriz
Puente
Ferreras
85.000
84,17%
15.982
15,83%
100.982
10,71%
Dña. Emma
Fernández
Alonso
85.000
77,28%
25.000
22,72%
110.000
11,70%
D. Vicente
Moreno
García-
Mansilla
85.000
85%
15.000
15%
100.000
10,64%
Dña.
Azucena
Viñuela
80.659
77,62%
23.252
22,38%
103.910
11,02%
D. Juan
Béjar Ochoa
7.083
85,00%
1.250
15,00%
8.333
0,88%
Total
847.742
55.000
40.484
943.226
100%
De acuerdo con lo anterior, y conforme a lo previsto en la Política de Remuneraciones, los consejeros
en su condición de tales únicamente percibieron retribuciones fijas, por tanto, no vinculadas a
métricas de rendimiento de la Sociedad, y el importe total devengado no superó el límite máximo
fijado por la Junta General de Accionistas (dos millones de euros -2.000.000 €- brutos anuales).

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
26
En consecuencia, no se ha no se ha producido desviación alguna respecto al procedimiento de
aplicación de la Política de Remuneraciones en relación con la retribución de los consejeros en su
condición de tales, ni se ha aplicado ninguna excepción temporal.
B) Retribución devengada por el Consejero Delegado en 2022
La remuneración devengada por el Consejero Delegado durante el ejercicio 2022 ha ascendido a
1.418.080 euros. Dicha retribución ha estado alineada con lo previsto en la Política de
Remuneraciones.
La evolución de la retribución total del Consejero Delegado durante los citados ejercicios muestra la
estrecha relación de la retribución del Consejero Delegado con los resultados de la Sociedad, lo que
se consigue mediante los objetivos a los que se vincula tanto la retribución variable a corto, como a
largo plazo (están diseñados teniendo en cuenta los objetivos estratégicos de la Compañía). En este
sentido, el diseño del sistema de retribución del Consejero Delegado permite contar un componente
variable plenamente flexible que contribuye a reducir la exposición a riesgos excesivos, ajustando la
remuneración a los objetivos, los valores y los intereses a largo plazo de la Sociedad, y garantizando,
de este modo, su rendimiento sostenible a largo plazo.
a) Retribución fija
Los importes devengados por el Consejero Delegado durante el ejercicio 2022, han sido los
siguientes:
▪ Remuneración por su condición de consejero: 85.000 euros anuales (de acuerdo con lo dispuesto
en el apartado 3.A) anterior).
▪ Retribución fija anual por el desempeño de funciones ejecutivas: 650.000 euros.
Dichas remuneraciones no han sufrido variación con respecto al ejercicio anterior.
b) Retribución variable anual
Se detalla a continuación la información relativa a la retribución variable anual del ejercicio 2022
(“RVA 2022”).
Criterios para la determinación y valoración

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
27
La Retribución Variable Anual se encuentra ligada a la consecución de componentes financieros y no
financieros. Los objetivos establecidos para la RVA 2022 se distribuían entre un 75% de objetivos de
compañía con componentes cuantitativos y un 25% de objetivos personales con componentes
cualitativos.
Tomando en consideración lo anterior, el Consejo de Administración aprobó los siguientes objetivos
de compañía con componentes cuantitativos, sus ponderaciones y los umbrales mínimos y máximos
de cumplimiento para el ejercicio 2022:
Objetivo
Ponderación
Umbral mínimo de
cumplimiento
Umbral máximo de
cumplimiento
Nuevos
lanzamientos
residenciales
10%
75%
130%
Ventas
comerciales
20%
75%
130%
Entregas
residenciales
20%
75%
130%
Venta de suelos
12%
75%
130%
Hitos
urbanísticos
15%
75%
100%
Lanzamientos
proyectos
terciarios
3%
75%
100%
EBITDA
10%
75%
130%
ESG
9
10%
En función de la escala de
consecución de cada métrica (v.
nota al pie).
100%
Como puede observarse, todos los objetivos tienen establecido un umbral mínimo de cumplimiento,
por debajo del cual no devengaba importe alguno de RVA, y un umbral máximo de sobrecumplimiento
de objetivos. No obstante, incluso en un escenario de sobrecumplimiento máximo de todos los
objetivos el grado de consecución de la retribución variable anual no podría superar el 120% del
incentivo target (como se detalla en el apartado siguiente). Dichos umbrales se establecieron
tomando como referencia los objetivos establecidos en el presupuesto anual de la Compañía,
vinculando, de este modo, la retribución a percibir por el Consejero Delegado con la situación de
Metrovacesa.
9
En la RVA 2022, el objetivo de ESG se mide a través de las siguientes métricas, cada una de las cuales tiene su
correspondiente ponderación en el objetivo ESG y su propia escala de consecución: (a) mejorar la eficiencia energética
y consumo de las promociones (ponderación 40%); (b) igualdad de género e igualdad retributiva (ponderación 20%); (c)
formación de empleados (ponderación 10%); (d) riesgos laborales y siniestralidad (ponderación 10%); (e) nivel de
satisfacción de empleados (ponderación 10%) y (f) porcentaje de financiación verde (ponderación 10%).

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
28
Por otro lado, los objetivos personales con componentes cualitativos, que presentan una ponderación
del 25% en la RVA tienen como finalidad (i) poder valorar determinados aspectos relacionados con
la gestión corporativa por parte del Consejero Delegado, y (ii) fomentar que se alcancen hitos clave
para la Sociedad en esta materia. En ese sentido, se determinan sobre la base de una serie de
objetivos cualitativos de carácter estratégico para la Sociedad, relacionados principalmente con
aspectos clave en el ámbito de la gestión corporativa, y que se encuentran vinculados con las
funciones desempeñadas por el Consejero Delegado en el contexto actual de transformación y
crecimiento de la Compañía (i.e. revisión de la organización comercial y de marketing, reforzar
operaciones, introducir nuevas formas de trabajo y de gestión de personas, desarrollar y consolidar
el equipo directivo, adaptar los productos a la situación de mercado, etc.).
El Consejo de Administración, a propuesta de la CNRS, podrá ajustar las ponderaciones o incorporar
otros objetivos que resulten prioritarios para el desarrollo del negocio a corto plazo, de tal manera
que la RVA contribuya de manera suficiente a la estrategia empresarial y a los intereses y la
sostenibilidad a largo plazo de Metrovacesa.
RVA 2022 target y máximo
La retribución variable anual que el Consejero Delegado tenía concedida era de un 75% de la
retribución anual fija como importe target (suponiendo un escenario de cumplimiento del 100% de los
objetivos), que equivaldría a 487.500 euros, pudiendo contemplarse un escenario de
sobrecumplimiento máximo del 120% del incentivo target antes referido (585.000 euros).
Liquidación y abono
Al finalizar el ejercicio, con el objetivo de comprobar de modo efectivo las condiciones de rendimiento
a las que se vincula el devengo de la retribución variable anual, la CNRS ha valorado el grado de
cumplimiento de los objetivos de acuerdo con los criterios fijados inicialmente.
En este sentido el grado de consecución de los objetivos cuantitativos alcanzados ha sido del 83,7%
teniendo en cuenta el grado de consecución de cada objetivo y su ponderación.
En concreto, el grado de consecución de cada objetivo se detalla a continuación:

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
29
Adicionalmente a los objetivos de compañía con componentes cuantitativos, la CNRS valoró los
objetivos personales con componentes cualitativos del Consejero Delegado, y su correspondiente
ponderación en relación al desempeño del equipo directivo. Teniendo en cuenta lo anterior, la CNRS
determinó el porcentaje del cumplimiento del objetivo personal cualitativo en un 90% de cumplimiento.
El Consejo de Administración, previa propuesta de la CNRS, acordó conceder una retribución variable
anual al Consejero Delegado de 415.716 euros, derivada de un grado total de cumplimiento del
incentivo de un 85,28%.
c) Retribución variable a largo plazo
1. Primer ciclo del LTIP 21-23
En relación con el primer ciclo del LTIP 21-23, descrito en el apartado 2.B.c) anterior del presente
Informe, no se ha devengado ningún importe en el ejercicio 2022. De acuerdo con lo dispuesto en
el IAR 2021, en el ejercicio 2021 se concedió al Consejero Delegado el Incentivo Target
correspondiente al primer ciclo, cuyo periodo de medición se extenderá hasta el 31 de diciembre
2023.
2. Segundo ciclo del LTIP 21-23
En relación con el segundo ciclo del LTIP 21-23, descrito en el apartado 2.B.c) anterior del presente
Informe, no se ha devengado ningún importe en el ejercicio 2022, únicamente se ha concedido al
Consejero Delegado el Incentivo Target correspondiente a este ciclo.
3. LTIP 18-20
La Junta General de Accionistas de Metrovacesa acordó en su sesión de 19 de diciembre de 2017,
la puesta en marcha del LTIP 18-20 dirigido a consejeros ejecutivos, directivos y empleados clave,
incluyendo al Consejero Delegado, con el objetivo de (i) dar la oportunidad de compartir la creación
de valor en la Sociedad, (ii) incentivar el logro sostenible de objetivos financieros y de creación de
valor, (iii) ser competitivos y retener a los puestos clave de la organización, (iv) fomentar el
compromiso con la empresa y con los objetivos estratégicos, y (v) alinearse con los requerimientos
de los inversores y asesores de voto.
Instrumentación
El LTIP 18-20 se instrumentó a través de la asignación a cada beneficiario de un incentivo inicial
(“Incentivo Inicial Target”) que se define como un determinado número de performance shares
(“Performance Shares”) que serviría de base para determinar el número de acciones de
Metrovacesa a entregar a cada beneficiario, en caso de cumplirse, al final de cada ciclo, el requisito
de permanencia y en función del grado de consecución de los objetivos a los que se vincula el LTIP
18-20.
Duración
El LTIP 18-20 fue aprobado con una duración total de 5 años y está estructurado en tres ciclos
superpuestos, de aproximadamente tres años cada uno: (i) el primer ciclo, iniciado en la fecha de
admisión a negociación de las acciones de la Sociedad (febrero de 2018) y que finalizó el 31 de
diciembre de 2020; (ii) el segundo ciclo, que se inició el 1 de enero de 2019 y finalizó el 31 de
diciembre de 2021; y (iii) el tercer ciclo, que se inició el 1 de enero de 2020 y finalizó el 31 de
diciembre de 2022.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
30
En el ejercicio 2022, todavía estaba en marcha el tercer ciclo, que concluyó el 31 de diciembre de
2022.
Incentivo target y máximo
El LTIP 18-20 establece un umbral mínimo de cumplimiento de los objetivos por debajo del cual no
se devengará incentivo alguno, un nivel objetivo o de cumplimiento target correspondiente a un
grado de consecución del 100% de los objetivos, que tiene asociado un correlativo grado de
consecución del incentivo del 100%, y un nivel máximo de consecución del incentivo del 150%, que
se devengará en el supuesto de que la totalidad de los objetivos alcancen un grado de cumplimiento
máximo.
El LTIP 18-20 target del Consejero Delegado es de 487.500 euros en el tercer ciclo y el máximo es
de 731.250 euros.
Para determinar el Incentivo Inicial Target (o número de Performance Shares) en el tercer ciclo del
LTIP 18-20, el precio de la acción considerado fue el valor de cotización a 31 de diciembre de 2019.
Objetivos del LTIP 18-20
Para el tercer ciclo, el Consejo de Administración aprobó en su reunión de 22 de diciembre de 2020,
previo informe favorable de la CNRS, los siguientes objetivos:
▪ Lanzamientos (con una ponderación del 10%).
▪ Entregas (con una ponderación del 20%).
▪ Generación de caja (con una ponderación del 50%).
▪ RTA (con una ponderación del 20%), utilizando como valor inicial de referencia el 31 de
diciembre de 2019 (8,75 euros/acción) y como valor final, la cotización media ponderada de
los precios de cierre de las acciones de las 30 sesiones bursátiles anteriores al 31 de
diciembre de 2022, incluido.
Liquidación y abono
La liquidación efectiva del tercer ciclo del LTIP 18-20 se producirá dentro de los treinta (30) días
siguientes a la formulación de las cuentas anuales correspondientes al año de finalización del
periodo de medición del citado ciclo.
En diciembre 2022 terminó el periodo de medición de los objetivos del tercer ciclo del LTIP 18-20 y,
una vez evaluado por la CNRS el Coeficiente de Logro Ponderado (que fue del 63,6%).
d) Retribución en especie
Tal y como se describen en el apartado 2.B).e), el Consejero Delegado percibe retribuciones en
especie.
En este sentido, conforme a lo previsto en la Política de Remuneraciones, el Consejero Delegado ha
devengado las siguientes retribuciones en especie: (i) póliza de asistencia médica, (ii) póliza de
seguro de vida y accidentes, (iii) tarjeta restaurante y (v) vehículo de empresa, todo ello por importe

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
31
de 26.320 euros. El seguro de vida y accidentes que la sociedad tiene suscrito por el Consejero
Delegado tiene un capital asegurado 3.000.000 euros.
e) Sistemas de ahorro a largo plazo
El Consejero Delegado es beneficiario de un plan de ahorro a largo plazo, cuyas características se
describen en el apartado 2.B).d) del presente Informe.
Tal y como señala la Política de Remuneraciones, se ha procedido a abonar la prima por valor de
63.000 euros.
f) Cláusulas de reducción (“malus”) y recuperación (“clawback”)
De acuerdo con la información incluida en el apartado 2.B).f) anterior, la Política de Remuneraciones
prevé la posibilidad de aplicar cláusulas malus y clawback sobre toda la remuneración variable que
perciba el Consejero Delegado.
Sin perjuicio de lo anterior, en 2022 Metrovacesa no ha aplicado ninguna cláusula de reducción o
recuperación.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
32
g) Resumen de las remuneraciones devengadas
A continuación se detallan todos los conceptos de la remuneración total devengada por el Consejero
Delegado en 2022:
Nombre
Ret. Fija
RVA
LTIP 18-20. Ciclo 3 (20-22)
Ret.
Especi
e
(€)
Total
Ret.
consejero
Target
% conse-
cución
€
Target
%
conse-
cución
€ (*)
D. Jorge
Pérez de
Leza
650.000
85.000
487.500
85,28%
415.716
487.500
63,62%
241.044
26.320
1.418.080
(*) Este importe resulta de aplicar el precio de cotización de 6,8 €/acc, tomado el 1 de febrero del 2023, ya que es un importe que se entregará en acciones,
pero lógicamente cambiará en el momento que se entreguen dichas acciones al precio de cotización de la fecha de entregan a efectos fiscales.
Como puede advertirse en el cuadro anterior el Consejero Delegado no ha percibido en 2022 ningún
pago en concepto de indemnización por terminación de su contrato. Asimismo, tampoco ha
devengado ninguna otra retribución en forma de anticipos, créditos y garantías.
Asimismo, no se ha abonado ningún pago por parte de otras entidades vinculadas a Metrovacesa.
De acuerdo con lo anterior, los importes de la remuneración devengados por el Consejero Delegado
se encuentran alineados con lo previsto en la Política de Remuneraciones y, en ningún caso, superan
el límite máximo aprobado por la Junta General de Accionistas. Por tanto, no se ha producido
desviación alguna respecto al procedimiento de aplicación de la Política de Remuneraciones en
relación con la retribución del consejero ejecutivo, ni se ha aplicado ninguna excepción temporal.
La retribución fija anual pretende establecer una base salarial competitiva que atraiga y retenga el
talento, con carácter estable, para contribuir a la creación de valor de manera sostenible. Por su parte,
la retribución variable, tanto anual como plurianual, tiene como objetivo la retención y motivación del
Consejero Delegado, vinculando la retribución con objetivos estratégicos de negocio, tanto
cuantitativos, como cualitativos, y otros referenciados al valor de la acción, diferenciando entre
objetivos a corto, medio y largo plazo, de manera que la retribución contribuya al rendimiento
sostenible y a largo plazo de la Sociedad.
De este modo se consigue una distribución equilibrada del paquete retributivo del Consejero
Delegado que además esté vinculada con la evolución de los resultados de la Sociedad a corto,
medio y largo plazo, permitiendo alinear los intereses del Consejero Delegado con los de los
accionistas de Metrovacesa.
A continuación, se muestra el mix retributivo del Consejero Delegado en 2022, diferenciando entre
componentes fijos (incluyendo tanto la retribución fija, como la retribución en su condición de miembro
del Consejo y la retribución en especie), y la retribución variable anual y plurianual (LTIP 1.3 2020-
2022).

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
33
El gráfico anterior muestra la flexibilidad del sistema retributivo del Consejo Delegado para adaptarse
a situaciones en las que no se cumplen los objetivos de la Compañía y, por tanto, la estrecha
vinculación de la remuneración del Consejero Delegado con los resultados de la Sociedad.
La baja ponderación que presentan los componentes retributivos variables se debe a que no se han
alcanzado los umbrales mínimos fijados de cumplimiento de los objetivos del segundo ciclo del LTIP
18-20, no devengándose retribución variable plurianual. Por el contrario, considerando que el
Incentivo Inicial Target del segundo ciclo del LTIP 18-20 ascendía a 487.500 euros, en un escenario
de cumplimiento target de los objetivos del segundo ciclo del LTIP, la ponderación de los
componentes variables de la retribución del Consejero Delegado hubiera ascendido a un 55,88%.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
34
4. Órganos de la compañía que intervienen en el proceso de aprobación
y ejecución de la política de remuneraciones
Los órganos involucrados en el proceso de determinación y aprobación de la política de
remuneraciones del Consejo de Administración, así como en su aplicación, son la Junta General, el
Consejo de Administración, la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad y la
Comisión de Auditoría.
A continuación, se resumen los órganos de la Compañía que intervienen en la determinación y
aprobación, y en la aplicación de la política de remuneraciones:
Elemento
Fase
CNRS
Consejo de
Administración
Junta
General de
Accionistas
Política de
remuneraciones
de los consejeros
Determinación
y aprobación
Propone al Consejo
de Administración la
política de
remuneraciones.
Aprueba la política de
remuneraciones y la
propone para su
aprobación por la
Junta General de la
Sociedad.
Aprueba la
política de
remuneraciones
de los consejeros.
Aplicación
Revisa
periódicamente la
política, y
comprueba su
observancia.
Informe Anual de
Remuneraciones
de los Consejeros
Analiza e informa
favorablemente
sobre el Informe
Anual de
Remuneraciones de
los Consejeros
Aprueba el Informe
Anual de
Remuneraciones de
los Consejeros y lo
propone para su
aprobación por la
Junta General de la
Sociedad
Aprueba, de
manera
consultiva, el
Informe Anual
sobre
Remuneraciones
de los
Consejeros.
Retribución de los
consejeros en su
condición de tales
Determinación
y aprobación
Propone al
Consejo de
Administración el
sistema retributivo
y el importe
máximo de la
remuneración
anual.
Propone a la Junta
General de
Accionistas el sistema
retributivo y el importe
máximo de la
remuneración anual.
Aprueba el
importe máximo
de la
remuneración
anual del
conjunto de los
consejeros en su
condición de
tales.
Aplicación
Emite un informe
dirigido al Consejo
sobre la fijación y
distribución
individual de la
remuneración,
periodicidad y
forma de pago a
cada consejero.
Fijación y distribución
individual de la
remuneración,
periodicidad y forma
de pago de cada
consejero.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
35
Contratos de los
consejeros
ejecutivos
Determinación
y aprobación
Propone al
Consejo de
Administración las
condiciones de los
contratos de los
consejeros
ejecutivos,
comprobando y
velando por su
observancia.
Aprueba los contratos
de los consejeros
ejecutivos.
Retribución de los
consejeros
ejecutivos
Determinación
y aprobación
Emite un informe
previo dirigido al
Consejo sobre la
determinación
individual de la
remuneración de
cada consejero por
el desempeño de
las funciones
ejecutivas.
Determina de manera
individual la
remuneración de cada
consejero por el
desempeño de las
funciones ejecutivas
que tenga atribuidas,
de conformidad con lo
previsto en los
Estatutos Sociales de
la Sociedad, en la
política de
remuneraciones
vigente y en su
contrato.
Aplicación
Propone la
modificación o
actualización de
los sistemas
retributivos, a corto
y a largo plazo y
evalúa el grado de
cumplimiento de
los objetivos
establecidos a los
consejeros
ejecutivos.
Aprueba las
condiciones
principales del sistema
de retribución variable
a corto plazo y a largo
plazo y la retribución
individual, dentro de
los límites
establecidos en los
Estatutos Sociales de
la sociedad, en la
política de
remuneraciones
vigente y en los
respectivos contratos.
Aprueba los
sistemas de
remuneración de
los consejeros
que incluyen la
entrega de
acciones o de
opciones sobre
acciones, o
retribuciones
referenciadas al
valor de las
acciones.
Adicionalmente, la Comisión de Auditoría puede participar, a petición del Consejo o la CNRS, en el
proceso de revisión del cumplimiento de los objetivos financieros de la retribución variable, tanto
anual como plurianual.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
36
5. Composición, funcionamiento y principales funciones de la CNRS
La composición, funcionamiento y competencias de la CNRS de Metrovacesa se encuentra regulada,
en el artículo 22 de los Estatutos Sociales de la Sociedad, en el artículo 15 del Reglamento del
Consejo de Administración y en el Reglamento de la CNRS.
Sin perjuicio de la regulación legal vigente que le resulta de aplicación, durante el ejercicio 2022 y el
ejercicio 2023 (hasta la emisión de este Informe), la Comisión ha actuado de acuerdo con lo dispuesto
en la citada regulación.
A continuación se detallan la composición, funcionamiento y principales cometidos de la CNRS:
A) Composición
La Comisión se compondrá de un mínimo de tres y un máximo de cinco consejeros, designados por
el propio Consejo de Administración, a propuesta del Presidente del Consejo, que deberán ser
consejeros no ejecutivos. Del mismo modo, al menos dos miembros de la Comisión serán
independientes.
El cargo de Secretario de la Comisión recaerá sobre la persona designada por el Consejo de
Administración, pudiendo ser un Secretario no miembro de la Comisión, en cuyo caso no será
necesario que sea un miembro del Consejo de Administración. El cargo de Secretario de la Comisión
podrá recaer en el Secretario del Consejo o en una persona distinta.
Nombre
Categoría
Cargo
Dña. Emma Fernández Alonso
Independiente
Presidente
D. Ignacio Moreno Martínez
Otro externo
Miembro
D. Cesáreo Rey-Baltar Oramas
Dominical
Miembro
D. Vicente Moreno García-Mansilla
Independiente
Miembro
D. Lucas Osorio Iturmendi
Secretario no Consejero
B) Funcionamiento
De acuerdo con lo dispuesto en el Reglamento de la Comisión, ésta se reunirá de ordinario cada tres
meses o, al menos, cuatro veces por año.
Asimismo, se reunirá a petición de cualquiera de sus miembros y cada vez que la convoque su
Presidente, que deberá hacerlo siempre que el Consejo de Administración o su Presidente solicite la
emisión de un informe o la adopción de propuestas y, en cualquier caso, siempre que resulte
conveniente para el buen desarrollo de sus funciones.
La Comisión quedará válidamente constituida cuando concurran, presentes o representados, la
mayoría de sus miembros y sus acuerdos se adoptarán por mayoría absoluta de los concurrentes.
Se levantará acta de las reuniones, que se pondrá a disposición de todos los miembros del Consejo
de Administración.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
37
Durante el ejercicio 2022, la Comisión se reunió en ocho ocasiones, concretamente en los días 17 de
enero, 17 de febrero, 24 de marzo, 19 de mayo, 20 de julio, 25 de octubre, 16 de noviembre y 15 de
diciembre, cumpliendo así con lo dispuesto en el Reglamento de la Comisión.
La totalidad de los componentes de esta Comisión asistió, estando presente, debidamente
representado o a través de medios telemáticos, a todas las reuniones de la Comisión.
En el contexto de estas reuniones asistieron miembros del equipo directivo de Metrovacesa y, en las
reuniones de los días 18 de febrero, 18 de marzo, 22 de marzo, 17 de mayo y 22 de julio intervino el
Consejero Delegado.
Un equipo de consultores expertos de J&A Garrigues, S.L.P. han participado en la revisión y
validación de este informe, y otro equipo de consultores de WTW realizaron el estudio comparativo
salarial de consejeros, cuyas conclusiones se incluyen en este informe.
C) Principales funciones
Los principales cometidos asignados a la Comisión en el ámbito de las remuneraciones son los
siguientes:
i. Proponer al Consejo de Administración (i) la política de remuneraciones de los consejeros y de
los directores generales o de quienes desarrollen sus funciones como personal directivo bajo
la dependencia directa del Consejo de Administración, de comisiones ejecutivas o de
consejeros delegados, así como (ii) la retribución individual y las demás condiciones
contractuales de los consejeros ejecutivos, comprobando y velando por su observancia.
ii. Comprobar la observancia de la política retributiva de la Sociedad.
iii. Revisar periódicamente la política de remuneraciones aplicada a los consejeros y altos
directivos, incluidos los sistemas retributivos con acciones y su aplicación, así como garantizar
que su remuneración individual sea proporcionada a la que se pague a los demás consejeros
y altos directivos; y
iv. Verificar la información sobre remuneraciones de los consejeros y altos directivos contenida en
los distintos documentos corporativos, incluido el informe anual de remuneraciones.
En particular, entre las funciones de la CNRS se encuentran, entre otras, evaluar y revisar
periódicamente las políticas de sostenibilidad en materia medioambiental y social, velando por que
cumplan su misión de promover el interés social y tomen en cuenta los legítimos intereses de los
distintos grupos de interés (stakeholders).
6. Actuaciones desarrolladas en materia de remuneraciones por la CNRS
y el Consejo
A) Actuaciones llevadas a cabo durante el ejercicio 2022
Durante el ejercicio 2022, las actuaciones más relevantes en materia de remuneraciones llevadas a
cabo tanto por la CNRS como por el Consejo, en sus labores de supervisión de la aplicación de la
Política de Remuneraciones y dentro del ámbito de sus competencias, han sido las siguientes:
▪ Analizar el grado de consecución de cada uno de los objetivos marcados y aprobar la retribución
variable anual de 2021 del equipo directivo, incluyendo al Consejero Delegado.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
38
▪ Aprobar la nueva remuneración del Presidente no ejecutivo.
▪ Aprobar la Política de Remuneraciones.
▪ Aprobar los objetivos, métricas y ponderaciones del segundo ciclo del LTIP 21-23.
▪ Aprobar el IARC 22, que anticipó los aspectos más relevantes de la Política de Remuneraciones.
▪ Aprobar los objetivos de la retribución variable anual asignada en 2022 y su ponderación.
▪ Aprobar la mejora retributiva de determinados miembros del equipo directivo, llevada a cabo por
el potencial riesgo de perder miembros clave en determinadas posiciones por razones retributivas,
dada la asunción de mayores responsabilidades sin una mejora salarial.
▪ Aprobar (i) la modificación del contrato del Presiente y (ii) el nuevo contrato consolidado del
Consejero Delegado (consolidando en un único contrato el original con las sucesivas adendas).
▪ En particular la CNRS, durante el ejercicio 2022, ha realizado adicionalmente las siguientes
actuaciones:
- En observancia a los nuevos cambios normativos en materia de igualdad, ha realizado un
análisis de la brecha salarial existente. A pesar de concluir que no existen diferencias
significativas en ningún grupo, la Comisión ha sugerido acometer acciones que consigan la
paridad en procesos de selección, desarrollo y formación de mujeres en mandos medios.
- Informar favorablemente sobre los objetivos de la retribución variable anual del ejercicio 2023.
- Analizar las propuestas de métricas de objetivos para el tercer ciclo del LTIP 21-23 y su
ponderación.
- Revisar los niveles retributivos de los miembros del consejo de administración, tanto en su
condición de tales, como por el desarrollo de funciones ejecutivas.
- Revisión del cumplimiento del compromiso de mantenimiento de acciones del Consejero
Delegado y equipo directivo.
En otro orden de cosas, durante el 2022 la Sociedad ha mantenido contactos y celebrado algunas
reuniones con proxy advisors, con la intervención de la Presidenta de la Comisión, para facilitar y
mejorar la comunicación de la Sociedad en relación a la retribución de los administradores.
B) Actuaciones llevadas a cabo durante el ejercicio 2023 hasta la aprobación de este
Informe por el Consejo
El Consejo y la CNRS han desarrollado durante el 2023, y hasta la fecha de aprobación de este
Informe por el Consejo, las actuaciones propias relacionadas con el buen gobierno corporativo en
materia retributiva, con motivo del cierre del ejercicio de 2022, particularmente la aprobación del
Informe Anual de Gobierno Corporativo y el presente Informe Anual de Retribuciones.
Asimismo, la Comisión:
▪ Ha analizado e informado sobre el cumplimiento de objetivos del 2022 del equipo directivo de la
Sociedad, incluyendo el Consejero Delegado, a efectos de la retribución variable (anual y
plurianual) correspondiente a dicho ejercicio o ciclo que lo incluye:

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
39
▪ Ha analizado e informado sobre los objetivos correspondientes al ejercicio 2023 del mismo
colectivo anterior; y
▪ Ha verificado la información sobre remuneración de consejeros y altos directivos que se contiene
en las cuentas anuales del 2022.
El Consejo ha resuelto sobre todo lo anterior y las decisiones relevantes del presente Informe han
quedado debidamente reflejadas.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
40
ANEXO ESTADÍSTICO DEL INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES
DE LOS CONSEJEROS DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
B.4 Informe del resultado de la votación consultiva de la junta general al informe anual sobre
remuneraciones del ejercicio anterior, indicando el número de abstenciones y de votos
negativos, en blanco y a favor que se hayan emitido:
Número
% sobre el total
Votos emitidos
117.858.141
77,70%
Número
% sobre emitidos
Votos negativos
15.092
0,01%
Votos a favor
117.843.049
99,99%
Votos en blanco
0
0%
Abstenciones
0
0%
C. DETALLE DE LAS RETRIBUCIONES INDIVIDUALES CORRESPONDIENTES A CADA UNO
DE LOS CONSEJEROS
Nombre
Tipología
Periodo de devengo ejercicio 2022
D. Ignacio Moreno Martínez
Otros externos
De 01/01/2022 a 31/12/2022
D. Mariano Olmeda Sarrión
Dominical
De 01/01/2022 a 31/12/2022
D. Jorge Pérez de Leza Eguiguren
Ejecutivo
De 01/01/2022 a 31/12/2022
D. Javier García-Carranza Benjumea
Dominical
De 01/01/2022 a 31/12/2022
D. Carlos Manzano Cuesta
Dominical
De 01/01/2022 a 31/12/2022
Dña. Ana Lucrecia Bolado Valle
Dominical
De 01/01/2022 a 31/12/2022
D. Cesáreo Rey-Baltar Oramas
Dominical
De 01/01/2022 a 31/12/2022
D. Enrique Migoya Peláez
Dominical
De 01/01/2022 a 31/12/2022
Dña. Beatriz Puente Ferreras
Independiente
De 01/01/2022 a 31/12/2022
Dña. Emma Fernández Alonso
Independiente
De 01/01/2022 a 31/12/2022
D. Vicente Moreno García-Mansilla
Independiente
De 01/01/2022 a 31/12/2022
Dña. Azucena Viñuela
Independiente
De 20/01/2022 a 31/12/2022
D. Juan Béjar Ochoa
Independiente
De 01/01/2022 a 20/01/2022

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
41
C.1 Complete los siguientes cuadros respecto a la remuneración individualizada de cada uno de los consejeros (incluyendo la
retribución por el ejercicio de funciones ejecutivas) devengada durante el ejercicio.
a) Retribuciones de la sociedad objeto del presente informe:
i) Retribución devengada en metálico (en miles de €)
Nombre
Remuneración
fija
Dietas
Remuneración
por pertenencia
a comisiones
del consejo
Sueldo
Retribución
variable a
corto plazo
Retribución
variable a largo
plazo
Indemnización
Otros
conceptos
Total
ejercicio
2022
Total
ejercicio
2021
D. Ignacio Moreno
Martínez
250
15
265
265
D. Mariano Olmeda
Sarrión
85
85
85
D. Jorge Pérez de
Leza Eguiguren
85
650
416
1.151
1.213
D. Javier García
Carranza-Benjumea
D. Carlos Manzano
Cuesta
Dña. Ana Lucrecia
Bolado Valle
85
85
85
D. Cesáreo Rey-
Baltar Oramas
D. Enrique Migoya
Peláez
Dña. Beatriz Puente
Ferreras
85
16
101
110
Dña. Azucena
Viñuela
81
23
104
Dña. Emma
Fernández Alonso
85
25
110
110
D. Vicente Moreno
García-Mansilla
85
15
100
100
D. Juan Béjar
Ochoa
7
1
8
100

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
42
ii) Cuadro de movimientos de los sistemas de retribución basados en acciones y beneficio bruto de las acciones o
instrumentos financieros consolidados
Nombre
Denominación
del Plan
Instrumentos financieros
al principio del ejercicio
2022
Instrumentos financieros
concedidos durante el
ejercicio 2022
Instrumentos financieros consolidados en el ejercicio
Instrumentos
vencidos y
no ejercidos
Instrumentos financieros
al final del ejercicio 2022
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
/
consolidadas
Precio de las
acciones
consolidadas
Beneficio
Bruto de las
acciones o
instrumentos
financieros
consolidados
(miles €)
Nº
instrumentos
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
D. Jorge
Pérez de
Leza
Eguiguren
Long Term
Incentive Plan
– LTIP 18-20
Ciclo 3 (20-22)
55.714
35.448
6,80
241
20.266
Long Term
Incentive Plan
– LTIP 21-23
Ciclo 1 (21-23)
53.808
53.808
Long Term
Incentive Plan
– LTIP 21-23
Ciclo 2 (22-24)
45.646
45.646
Observaciones
Considerando que las acciones derivadas de la liquidación del “Long Term Incentive Plan – LTIP 18-20 Ciclo 3 (20-22)”, cuya entrega corresponde en 2023, no han sido aun
entregadas a su beneficiario, para estimar el beneficio bruto de las acciones la Sociedad ha tomado como referencia el precio de cierre de la acción de Metrovacesa
correspondiente a la sesión bursátil del 1 de febrero de 2023 que ha sido de 6,80 €/acción.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
43
iii) Sistemas de ahorro a largo plazo
Remuneración por consolidación de derechos
a sistemas de ahorro
Aportación del ejercicio por parte de la sociedad
(miles €)
Importe de los fondos acumulados
(miles €)
Nombre
Sistemas de ahorro con
derechos económicos
consolidados
Sistemas de ahorro con
derechos económicos no
consolidados
Ejercicio 2022
Ejercicio 2021
Ejercicio 2022
Ejercicio
2021
Ejercicio 2022
Ejercicio 2021
Sistemas con
derechos económicos
consolidados
Sistemas con
derechos económicos
no consolidados
Sistemas con
derechos económicos
consolidados
Sistemas con
derechos económicos
no consolidados
D. Jorge Pérez de Leza
Eguiguren
63
63
315
252

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
44
iv) Detalle de otros conceptos
Nombre
Concepto
Importe retributivo
(miles €)
D. Jorge
Pérez de Leza
Eguiguren
Seguro médico; Seguro de vida y accidente;
Tarjeta restaurante; Vehículo empresa;
26
D. Ignacio
Moreno
Martínez
Vehículo empresa; Seguro de accidente;
14
Observaciones
La Sociedad tiene suscrita una prima de seguro para cubrir la responsabilidad civil de los Consejeros, según condiciones usuales del mercado, cuyo coste total fijo anual para
el conjunto de consejeros es de 409.207 euros en 2022, cubriendo una responsabilidad de hasta 70 millones. Adicionalmente, la Sociedad tiene suscrito un seguro de accidentes
para los miembros y cargos del Consejo por un importe global anual acumulado de 6.678 euros en 2022 (incluyendo Presidente y Consejero Delegado).
b) Retribuciones a los consejeros de la sociedad por su pertenencia a órganos de administración de sus entidades
dependientes:
i) Retribución devengada en metálico (en miles de €)
Nombre
Remuneración
fija
Dietas
Remuneración
por pertenencia
a comisiones
del consejo
Sueldo
Retribución
variable a
corto plazo
Retribución
variable a
largo plazo
Indemnización
Otros
conceptos
Total
ejercicio
2022
Total
ejercicio
2021

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
45
ii) Cuadro de movimientos de los sistemas de retribución basados en acciones y beneficio bruto de las acciones o
instrumentos financieros consolidados
Nombre
Denominación
del Plan
Instrumentos financieros
al principio del ejercicio
2022
Instrumentos financieros
concedidos durante el
ejercicio 2022
Instrumentos financieros consolidados en el ejercicio
Instrumentos
vencidos y
no ejercidos
Instrumentos financieros
al final del ejercicio 2022
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
/
consolidadas
Precio de las
acciones
consolidadas
Beneficio
Bruto de las
acciones o
instrumentos
financieros
consolidados
(miles €)
Nº
instrumentos
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
46
iii) Sistemas de ahorro a largo plazo
Nombre
Remuneración por consolidación de
derechos
a sistemas de ahorro
Aportación del ejercicio por parte de la sociedad
(miles €)
Importe de los fondos acumulados
(miles €)
Nombre
Sistemas de ahorro con
derechos económicos
consolidados
Sistemas de ahorro con
derechos económicos no
consolidados
Ejercicio 2022
Ejercicio 2021
Ejercicio 2022
Ejercicio 2021
Ejercicio 2022
Ejercicio 2021
Sistemas con
derechos
económicos
consolidados
Sistemas con
derechos económicos
no consolidados
Sistemas con
derechos económicos
consolidados
Sistemas con
derechos económicos
no consolidados
v) Detalle de otros conceptos
Nombre
Concepto
Importe retributivo

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
47
c) Resumen de las retribuciones (en miles de €):
Se deberán incluir en el resumen los importes correspondientes a todos los conceptos retributivos incluidos en el presente
informe que hayan sido devengados por el consejero, en miles de euros.
Retribución devengada en la Sociedad
Retribución devengada en sociedades del grupo
Nombre
Total
Retribución
metálico
Beneficio
bruto de las
acciones o
instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total
ejercicio
2022
Sociedad
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total
ejercicio
2022
grupo
Total
ejercicio
2022
Sociedad
+ grupo
D. Ignacio Moreno
Martínez
265
14
279
279
D. Mariano Olmeda
Sarrión
85
85
85
D. Jorge Pérez de
Leza Eguiguren
1.151
241
26
1.418
1.418
D. Javier García
Carranza-Benjumea
D. Carlos Manzano
Cuesta
Dña. Ana Lucrecia
Bolado Valle
85
85
85
D. Cesáreo Rey-
Baltar Oramas
D. Enrique Migoya
Peláez
Dña. Beatriz Puente
Ferreras
101
101
101
Dña. Azucena
Viñuela
104
104
104
Dña. Emma
Fernández Alonso
110
110
110
D. Vicente Moreno
García-Mansilla
100
100
100
D. Juan Béjar Ochoa
8
8
8
Total
2.009
241
40
2.290
2.290

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
48
Observaciones
Respecto a la columna “Beneficio bruto de las acciones o instrumentos financieros consolidados”, como se ha detallado en el cuadro del apartado c.1.a).ii), considerando que
las acciones derivadas de la liquidación del “Long Term Incentive Plan – LTIP 18-20 Ciclo 3 (20-22)”, cuya entrega corresponde en 2023, no han sido aun entregadas a su
beneficiario, para estimar el beneficio bruto de las acciones la Sociedad ha tomado como referencia el precio de cierre de la acción de Metrovacesa correspondiente a la sesión
bursátil del 1 de febrero de 2023 que ha sido de 6,80 €/acción.
Asimismo, conforme se ha detallado en el cuadro c.1.a).iv), la Sociedad tiene suscrita una prima de seguro para cubrir la responsabilidad civil de los Consejeros, según
condiciones usuales del mercado, cuyo coste total fijo anual para el conjunto de consejeros es de 409.207 euros en 2022, cubriendo una responsabilidad de hasta 70 millones.
Adicionalmente, la Sociedad tiene suscrito un seguro de accidentes para los miembros y cargos del Consejo por un importe global anual acumulado de 6.678 euros en 2022
(incluyendo Presidente y Consejero Delegado).

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
49
C.2. Indique la evolución en los últimos 5 años del importe y variación porcentual de la retribución devengada por cada uno de
los consejeros de la cotizada que lo hayan sido durante el ejercicio, de los resultados consolidados de la sociedad y de la
remuneración media sobre una base equivalente a tiempo completo de los empleados de la sociedad y de sus entidades
dependientes que no sean consejeros de la cotizada.
Importes totales devengados (en miles de €) y % de variación anual
Ejercicio 2022
% Variación
2022/2021
Ejercicio
2021
% Variación
2021/2020
Ejercicio 2020
% Variación
2020/2019
Ejercicio 2019
% Variación
2019/2018
Ejercicio 2018
Consejeros ejecutivos
D. Jorge Pérez de Leza Eguiguren
1.418
14,33%
1.240
26,27%
982
-38,89%
1.607
-26,05%
2.173
Consejeros externos
D. Ignacio Moreno Martínez
279
279
-42,59%
486
-2,61%
499
-11,37%
563
Dña. Ana Lucrecia Bolado Valle
85
85
85
85
85
D. Mariano Olmeda Sarrión
85
85
85
85
85
Dña. Beatriz Puente Ferreras
101
-8,20%
110
110
110
10,89%
99
Dña. Azucena Viñuela
104
Dña. Emma Fernández Alonso
110
110
110
110
11,11%
99
D. Juan Béjar Ochoa
8
-91,67%
100
100
100
10,89%
90
D. Vicente Moreno García-Mansilla
100
100
100
100
10,89%
90
Resultados consolidados de la Sociedad
-18.275
23.729
-157.441
-2.439
436
Remuneración media de los empleados
72
-1,24%
73
13,55%
64
-16,34%
77
-18,51%
94

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
50
Observaciones
El cálculo de la remuneración media de los empleados se ha realizado considerando el siguiente número medio de empleados: (i) 213 en 2022, (ii) 198 en 2021, (iii) 190 en
2020, (iv) 167 en 2019, y (v) 121 en 2018.
En relación con la consejera Dña. Azucena Viñuela, no se incluyen datos anteriores a 2022 porque su nombramiento como consejera de la Sociedad tuvo lugar en 2022, razón
por la cual no recibió remuneraciones en ejercicios previos.
Respecto al consejero D. Juan Béjar, téngase en cuenta que la evolución de su remuneración correspondiente al ejercicio 2022 respecto del ejercicio 2021 está afectada por el
hecho de su dimisión como consejero con efectos 20 de enero del año 2022.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
51
Este informe anual de remuneraciones ha sido aprobado por el consejo de administración de la
sociedad, en su sesión de fecha 24 de febrero de 2023
Indique si ha habido consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación
con la aprobación del presente Informe.
Sí _ No XX
Nombre o denominación social del miembros del consejo de
administración que no ha votado a favor de la aprobación del
presente informe
Motivos (en contra,
abstención, no asistencia)
Explique los motivos

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
1 / 20
DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR
Fecha fin del ejercicio de referencia:
31/12/2022
CIF:
A87471264
Denominación Social:
METROVACESA, S.A.
Domicilio social:
QUINTANAVIDES, 13 PARQUE VIA NORTE MADRID

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
2 / 20
B. RESUMEN GLOBAL DE CÓMO SE APLICÓ LA POLÍTICA DE RETRIBUCIONES DURANTE EL EJERCICIO CERRADO
B.4. Informe del resultado de la votación consultiva de la junta general al informe anual sobre remuneraciones del
ejercicio anterior, indicando el número de abstenciones y de votos negativos, en blanco y a favor que se hayan
emitido:
Número % sobre el total
Votos emitidos 117.858.141 77,70
Número % sobre emitidos
Votos negativos 15.092 0,01
Votos a favor 117.843.049 99,99
Votos en blanco 0,00
Abstenciones 0,00

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
3 / 20
C. DETALLE DE LAS RETRIBUCIONES INDIVIDUALES CORRESPONDIENTES A CADA UNO DE LOS CONSEJEROS
Nombre Tipología Periodo de devengo ejercicio 2022
Don IGNACIO MORENO MARTÍNEZ Presidente Otro Externo Desde 01/01/2022 hasta 31/12/2022
Don JORGE PÉREZ DE LEZA EGUIGUREN Consejero Delegado Desde 01/01/2022 hasta 31/12/2022
Don MARIANO OLMEDA SARRIÓN Vicepresidente Dominical Desde 01/01/2022 hasta 31/12/2022
Don FRANCISCO JAVIER GARCÍA-CARRANZA BENJUMEA Consejero Dominical Desde 01/01/2022 hasta 31/12/2022
Don CARLOS MANZANO CUESTA Consejero Dominical Desde 01/01/2022 hasta 31/12/2022
Don CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS Consejero Dominical Desde 01/01/2022 hasta 31/12/2022
Don ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Consejero Dominical Desde 01/01/2022 hasta 31/12/2022
Doña BEATRIZ PUENTE FERRERAS Consejero Independiente Desde 01/01/2022 hasta 31/12/2022
Don VICENTE MORENO GARCÍA-MANSILLA Consejero Independiente Desde 01/01/2022 hasta 31/12/2022
Doña EMMA FERNÁNDEZ ALONSO Consejero Independiente Desde 01/01/2022 hasta 31/12/2022
Doña ANA LUCRECIA BOLADO VALLE Consejero Dominical Desde 01/01/2022 hasta 31/12/2022
Doña AZUCENA VIÑUELA HERNÁNDEZ Consejero Independiente Desde 20/01/2022 hasta 31/12/2022
Don JUAN BÉJAR OCHOA Consejero Independiente Desde 01/01/2022 hasta 20/01/2022

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
4 / 20
C.1. Complete los siguientes cuadros respecto a la remuneración individualizada de cada uno de los consejeros (incluyendo la retribución por el ejercicio de funciones
ejecutivas) devengada durante el ejercicio.
a) Retribuciones de la sociedad objeto del presente informe:
i) Retribución devengada en metálico (en miles de €)
Nombre
Remuneración
fija
Dietas
Remuneración
por pertenencia
a comisiones
del consejo
Sueldo
Retribución
variable a
corto plazo
Retribución
variable a
largo plazo
Indemnización
Otros
conceptos
Total ejercicio
2022
Total
ejercicio 2021
Don IGNACIO MORENO MARTÍNEZ 250 15 265 265
Don JORGE PÉREZ DE LEZA EGUIGUREN 85 650 416 1.151 1.213
Don MARIANO OLMEDA SARRIÓN 85 85 85
Don FRANCISCO JAVIER GARCÍA-CARRANZA BENJUMEA
Don CARLOS MANZANO CUESTA
Don CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS
Don ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ
Doña BEATRIZ PUENTE FERRERAS 85 16 101 110
Don VICENTE MORENO GARCÍA-MANSILLA 85 15 100 100
Doña EMMA FERNÁNDEZ ALONSO 85 25 110 110
Doña ANA LUCRECIA BOLADO VALLE 85 85 85
Doña AZUCENA VIÑUELA HERNÁNDEZ 81 23 104
Don JUAN BÉJAR OCHOA 7 1 8 100

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
5 / 20
ii) Cuadro de movimientos de los sistemas de retribución basados en acciones y beneficio bruto de las acciones o instrumentos financieros consolidados.
Instrumentos financieros al
principio del ejercicio 2022
Instrumentos financieros
concedidos durante
el ejercicio 2022
Instrumentos financieros consolidados en el ejercicio
Instrumentos
vencidos y
no ejercidos
Instrumentos financieros
al final del ejercicio 2022
Nombre
Denominación
del Plan
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes/
consolidadas
Precio de
las acciones
consolidadas
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
(miles €)
Nº
instrumentos
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Don IGNACIO
MORENO MARTÍNEZ
Plan 0,00
Don JORGE PÉREZ
DE LEZA EGUIGUREN
Long Term
Incentive Plan –
LTIP 21-23 Ciclo
1 (21-23)
53.808 0,00 53.808
Don JORGE PÉREZ
DE LEZA EGUIGUREN
Long Term
Incentive Plan –
LTIP 21-23 Ciclo
2 (22-24)
45.646 0,00 45.646
Don JORGE PÉREZ
DE LEZA EGUIGUREN
Long Term
Incentive Plan –
LTIP 18-20 Ciclo
3 (20-22)
55.714 35.448 6,80 241 20.266
Don MARIANO
OLMEDA SARRIÓN
Plan 0,00
Don FRANCISCO
JAVIER GARCÍA-
CARRANZA
BENJUMEA
Plan 0,00
Don CARLOS
MANZANO CUESTA
Plan 0,00
Don CESÁREO REY-
BALTAR ORAMAS
Plan 0,00
Don ENRIQUE
MIGOYA PELÁEZ
Plan 0,00

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
6 / 20
Instrumentos financieros al
principio del ejercicio 2022
Instrumentos financieros
concedidos durante
el ejercicio 2022
Instrumentos financieros consolidados en el ejercicio
Instrumentos
vencidos y
no ejercidos
Instrumentos financieros
al final del ejercicio 2022
Nombre
Denominación
del Plan
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes/
consolidadas
Precio de
las acciones
consolidadas
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
(miles €)
Nº
instrumentos
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Doña BEATRIZ
PUENTE FERRERAS
Plan 0,00
Don VICENTE
MORENO GARCÍA-
MANSILLA
Plan 0,00
Doña EMMA
FERNÁNDEZ
ALONSO
Plan 0,00
Doña ANA LUCRECIA
BOLADO VALLE
Plan 0,00
Doña AZUCENA
VIÑUELA
HERNÁNDEZ
Plan 0,00
Don JUAN BÉJAR
OCHOA
Plan 0,00
iii) Sistemas de ahorro a largo plazo.
Nombre
Remuneración por consolidación
de derechos a sistemas de ahorro
Don IGNACIO MORENO MARTÍNEZ
Don JORGE PÉREZ DE LEZA EGUIGUREN
Don MARIANO OLMEDA SARRIÓN
Don FRANCISCO JAVIER GARCÍA-CARRANZA BENJUMEA

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
7 / 20
Nombre
Remuneración por consolidación
de derechos a sistemas de ahorro
Don CARLOS MANZANO CUESTA
Don CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS
Don ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ
Doña BEATRIZ PUENTE FERRERAS
Don VICENTE MORENO GARCÍA-MANSILLA
Doña EMMA FERNÁNDEZ ALONSO
Doña ANA LUCRECIA BOLADO VALLE
Doña AZUCENA VIÑUELA HERNÁNDEZ
Don JUAN BÉJAR OCHOA
Aportación del ejercicio por parte de la sociedad (miles €) Importe de los fondos acumulados (miles €)
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Nombre
Ejercicio 2022 Ejercicio 2021 Ejercicio 2022 Ejercicio 2021 Ejercicio 2022 Ejercicio 2021 Ejercicio 2022 Ejercicio 2021
Don IGNACIO MORENO
MARTÍNEZ
Don JORGE PÉREZ DE LEZA
EGUIGUREN
63 63 315 252
Don MARIANO OLMEDA
SARRIÓN
Don FRANCISCO JAVIER
GARCÍA-CARRANZA
BENJUMEA

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
8 / 20
Aportación del ejercicio por parte de la sociedad (miles €) Importe de los fondos acumulados (miles €)
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Nombre
Ejercicio 2022 Ejercicio 2021 Ejercicio 2022 Ejercicio 2021 Ejercicio 2022 Ejercicio 2021 Ejercicio 2022 Ejercicio 2021
Don CARLOS MANZANO
CUESTA
Don CESÁREO REY-BALTAR
ORAMAS
Don ENRIQUE MIGOYA
PELÁEZ
Doña BEATRIZ PUENTE
FERRERAS
Don VICENTE MORENO
GARCÍA-MANSILLA
Doña EMMA FERNÁNDEZ
ALONSO
Doña ANA LUCRECIA BOLADO
VALLE
Doña AZUCENA VIÑUELA
HERNÁNDEZ
Don JUAN BÉJAR OCHOA

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
9 / 20
iv) Detalle de otros conceptos
Nombre Concepto Importe retributivo
Don IGNACIO MORENO MARTÍNEZ Seguro de accidente-Vehículo empresa 14
Don JORGE PÉREZ DE LEZA EGUIGUREN Seguro médico-Seguro de vida y accidente-Tarjeta restaurante-Vehículo empresa 26
Don MARIANO OLMEDA SARRIÓN Concepto
Don FRANCISCO JAVIER GARCÍA-CARRANZA BENJUMEA Concepto
Don CARLOS MANZANO CUESTA Concepto
Don CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS Concepto
Don ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Concepto
Doña BEATRIZ PUENTE FERRERAS Concepto
Don VICENTE MORENO GARCÍA-MANSILLA Concepto
Doña EMMA FERNÁNDEZ ALONSO Concepto
Doña ANA LUCRECIA BOLADO VALLE Concepto
Doña AZUCENA VIÑUELA HERNÁNDEZ Concepto
Don JUAN BÉJAR OCHOA Concepto

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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b) Retribuciones a los consejeros de la sociedad cotizada por su pertenencia a órganos de administración de sus entidades dependientes:
i) Retribución devengada en metálico (en miles de €)
Nombre
Remuneración
fija
Dietas
Remuneración
por pertenencia
a comisiones
del consejo
Sueldo
Retribución
variable a
corto plazo
Retribución
variable a
largo plazo
Indemnización
Otros
conceptos
Total ejercicio
2022
Total
ejercicio 2021
Don IGNACIO MORENO MARTÍNEZ
Don JORGE PÉREZ DE LEZA EGUIGUREN
Don MARIANO OLMEDA SARRIÓN
Don FRANCISCO JAVIER GARCÍA-CARRANZA BENJUMEA
Don CARLOS MANZANO CUESTA
Don CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS
Don ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ
Doña BEATRIZ PUENTE FERRERAS
Don VICENTE MORENO GARCÍA-MANSILLA
Doña EMMA FERNÁNDEZ ALONSO
Doña ANA LUCRECIA BOLADO VALLE
Doña AZUCENA VIÑUELA HERNÁNDEZ
Don JUAN BÉJAR OCHOA

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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ii) Cuadro de movimientos de los sistemas de retribución basados en acciones y beneficio bruto de las acciones o instrumentos financieros consolidados.
Instrumentos financieros al
principio del ejercicio 2022
Instrumentos financieros
concedidos durante
el ejercicio 2022
Instrumentos financieros consolidados en el ejercicio
Instrumentos
vencidos y
no ejercidos
Instrumentos financieros
al final del ejercicio 2022
Nombre
Denominación
del Plan
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes/
consolidadas
Precio de
las acciones
consolidadas
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
(miles €)
Nº
instrumentos
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Don IGNACIO
MORENO MARTÍNEZ
Plan 0,00
Don JORGE PÉREZ
DE LEZA EGUIGUREN
Plan 0,00
Don MARIANO
OLMEDA SARRIÓN
Plan 0,00
Don FRANCISCO
JAVIER GARCÍA-
CARRANZA
BENJUMEA
Plan 0,00
Don CARLOS
MANZANO CUESTA
Plan 0,00
Don CESÁREO REY-
BALTAR ORAMAS
Plan 0,00
Don ENRIQUE
MIGOYA PELÁEZ
Plan 0,00

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
12 / 20
Instrumentos financieros al
principio del ejercicio 2022
Instrumentos financieros
concedidos durante
el ejercicio 2022
Instrumentos financieros consolidados en el ejercicio
Instrumentos
vencidos y
no ejercidos
Instrumentos financieros
al final del ejercicio 2022
Nombre
Denominación
del Plan
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes/
consolidadas
Precio de
las acciones
consolidadas
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
(miles €)
Nº
instrumentos
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Doña BEATRIZ
PUENTE FERRERAS
Plan 0,00
Don VICENTE
MORENO GARCÍA-
MANSILLA
Plan 0,00
Doña EMMA
FERNÁNDEZ
ALONSO
Plan 0,00
Doña ANA LUCRECIA
BOLADO VALLE
Plan 0,00
Doña AZUCENA
VIÑUELA
HERNÁNDEZ
Plan 0,00
Don JUAN BÉJAR
OCHOA
Plan 0,00

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
13 / 20
iii) Sistemas de ahorro a largo plazo.
Nombre
Remuneración por consolidación
de derechos a sistemas de ahorro
Don IGNACIO MORENO MARTÍNEZ
Don JORGE PÉREZ DE LEZA EGUIGUREN
Don MARIANO OLMEDA SARRIÓN
Don FRANCISCO JAVIER GARCÍA-CARRANZA BENJUMEA
Don CARLOS MANZANO CUESTA
Don CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS
Don ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ
Doña BEATRIZ PUENTE FERRERAS
Don VICENTE MORENO GARCÍA-MANSILLA
Doña EMMA FERNÁNDEZ ALONSO
Doña ANA LUCRECIA BOLADO VALLE
Doña AZUCENA VIÑUELA HERNÁNDEZ
Don JUAN BÉJAR OCHOA
Aportación del ejercicio por parte de la sociedad (miles €) Importe de los fondos acumulados (miles €)
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Nombre
Ejercicio 2022 Ejercicio 2021 Ejercicio 2022 Ejercicio 2021 Ejercicio 2022 Ejercicio 2021 Ejercicio 2022 Ejercicio 2021
Don IGNACIO MORENO
MARTÍNEZ

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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Aportación del ejercicio por parte de la sociedad (miles €) Importe de los fondos acumulados (miles €)
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Nombre
Ejercicio 2022 Ejercicio 2021 Ejercicio 2022 Ejercicio 2021 Ejercicio 2022 Ejercicio 2021 Ejercicio 2022 Ejercicio 2021
Don JORGE PÉREZ DE LEZA
EGUIGUREN
Don MARIANO OLMEDA
SARRIÓN
Don FRANCISCO JAVIER
GARCÍA-CARRANZA
BENJUMEA
Don CARLOS MANZANO
CUESTA
Don CESÁREO REY-BALTAR
ORAMAS
Don ENRIQUE MIGOYA
PELÁEZ
Doña BEATRIZ PUENTE
FERRERAS
Don VICENTE MORENO
GARCÍA-MANSILLA
Doña EMMA FERNÁNDEZ
ALONSO
Doña ANA LUCRECIA BOLADO
VALLE

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
15 / 20
Aportación del ejercicio por parte de la sociedad (miles €) Importe de los fondos acumulados (miles €)
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Nombre
Ejercicio 2022 Ejercicio 2021 Ejercicio 2022 Ejercicio 2021 Ejercicio 2022 Ejercicio 2021 Ejercicio 2022 Ejercicio 2021
Doña AZUCENA VIÑUELA
HERNÁNDEZ
Don JUAN BÉJAR OCHOA
iv) Detalle de otros conceptos
Nombre Concepto Importe retributivo
Don IGNACIO MORENO MARTÍNEZ Concepto
Don JORGE PÉREZ DE LEZA EGUIGUREN Concepto
Don MARIANO OLMEDA SARRIÓN Concepto
Don FRANCISCO JAVIER GARCÍA-CARRANZA BENJUMEA Concepto
Don CARLOS MANZANO CUESTA Concepto
Don CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS Concepto
Don ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Concepto
Doña BEATRIZ PUENTE FERRERAS Concepto
Don VICENTE MORENO GARCÍA-MANSILLA Concepto
Doña EMMA FERNÁNDEZ ALONSO Concepto
Doña ANA LUCRECIA BOLADO VALLE Concepto
Doña AZUCENA VIÑUELA HERNÁNDEZ Concepto

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
16 / 20
Nombre Concepto Importe retributivo
Don JUAN BÉJAR OCHOA Concepto
c) Resumen de las retribuciones (en miles de €):
Se deberán incluir en el resumen los importes correspondientes a todos los conceptos retributivos incluidos en el presente informe que hayan sido devengados
por el consejero, en miles de euros.
Retribución devengada en la Sociedad Retribución devengada en sociedades del grupo
Nombre
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total ejercicio
2022 sociedad
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total ejercicio
2022 grupo
Total ejercicio 2022
sociedad + grupo
Don IGNACIO MORENO
MARTÍNEZ
265 14 279 279
Don JORGE PÉREZ DE
LEZA EGUIGUREN
1.151 241 26 1.418 1.418
Don MARIANO OLMEDA
SARRIÓN
85 85 85
Don FRANCISCO JAVIER
GARCÍA-CARRANZA
BENJUMEA
Don CARLOS MANZANO
CUESTA
Don CESÁREO REY-
BALTAR ORAMAS

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
17 / 20
Retribución devengada en la Sociedad Retribución devengada en sociedades del grupo
Nombre
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total ejercicio
2022 sociedad
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total ejercicio
2022 grupo
Total ejercicio 2022
sociedad + grupo
Don ENRIQUE MIGOYA
PELÁEZ
Doña BEATRIZ PUENTE
FERRERAS
101 101 101
Don VICENTE MORENO
GARCÍA-MANSILLA
100 100 100
Doña EMMA FERNÁNDEZ
ALONSO
110 110 110
Doña ANA LUCRECIA
BOLADO VALLE
85 85 85
Doña AZUCENA VIÑUELA
HERNÁNDEZ
104 104 104
Don JUAN BÉJAR OCHOA 8 8 8
TOTAL 2.009 241 40 2.290 2.290

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
18 / 20
C.2. Indique la evolución en los últimos 5 años del importe y variación porcentual de la retribución devengada por cada uno de los consejeros de la cotizada que lo hayan
sido durante el ejercicio, de los resultados consolidados de la sociedad y de la remuneración media sobre una base equivalente a tiempo completo de los empleados
de la sociedad y de sus entidades dependientes que no sean consejeros de la cotizada.
Importes totales devengados y % variación anual
Ejercicio 2022
% Variación
2022/2021
Ejercicio 2021
% Variación
2021/2020
Ejercicio 2020
% Variación
2020/2019
Ejercicio 2019
% Variación
2019/2018
Ejercicio 2018
Consejeros ejecutivos
Don JORGE PÉREZ DE LEZA
EGUIGUREN
1.418 14,35 1.240 26,27 982 -38,89 1.607 -26,05 2.173
Consejeros externos
Doña AZUCENA VIÑUELA
HERNÁNDEZ
104 - 0 - 0 - 0 - 0
Doña BEATRIZ PUENTE FERRERAS 101 -8,18 110 0,00 110 0,00 110 11,11 99
Doña EMMA FERNÁNDEZ ALONSO 110 0,00 110 0,00 110 0,00 110 11,11 99
Don IGNACIO MORENO MARTÍNEZ 279 0,00 279 -42,59 486 -2,61 499 -11,37 563
Don JUAN BÉJAR OCHOA 8 -92,00 100 0,00 100 0,00 100 11,11 90
Don MARIANO OLMEDA SARRIÓN 85 0,00 85 0,00 85 0,00 85 0,00 85
Don VICENTE MORENO GARCÍA-
MANSILLA
100 0,00 100 0,00 100 0,00 100 11,11 90
Doña ANA LUCRECIA BOLADO
VALLE
85 0,00 85 0,00 85 0,00 85 0,00 85
Resultados consolidados de
la sociedad
-18.275 - 23.729 - -157.441 n.s -2.439 - 436

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
19 / 20
Importes totales devengados y % variación anual
Ejercicio 2022
% Variación
2022/2021
Ejercicio 2021
% Variación
2021/2020
Ejercicio 2020
% Variación
2020/2019
Ejercicio 2019
% Variación
2019/2018
Ejercicio 2018
Remuneración media de los
empleados
72 -1,37 73 14,06 64 -16,88 77 -18,09 94

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
20 / 20
D. OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS
Este informe anual de remuneraciones ha sido aprobado por el consejo de administración de la sociedad, en su
sesión de fecha:
24/02/2023
Indique si ha habido consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del
presente Informe.
[  ]
[ √ ]
Si
No

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD SOBRE EL CONTENIDO DE
LOS ESTADOS FINANCIEROS CORRESPONDIENTES
AL EJERCICIO SOCIAL 2022
De conformidad con lo establecido en el Real Decreto 1362/2007 de 19 de octubre, los miembros
del Consejo de Administración de Metrovacesa, S.A. (la "Sociedad") declaran que, hasta donde
alcanza su conocimiento:
I. Los estados financieros auditados correspondientes al ejercicio 2022, tanto individuales
como consolidados, formuladas por el Consejo de Administración en su sesión de 24 de
febrero de 2023 y elaboradas conforme a los principios de contabilidad que resultan de
aplicación, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados
de la Sociedad así como de las sociedades dependientes comprendidas en la consolidación
tomadas en su conjunto.
II. Los informes de gestión, individuales y consolidados, incluyen un análisis fiel de la evolución
y los resultados empresariales y de la posición de la Sociedad y de las sociedades
dependientes comprendidas en la consolidación tomadas en su conjunto, así como la
descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.
Madrid, a 24 de febrero de 2023.
D. Ignacio Moreno Martínez
D. Mariano Olmeda Sarrión
D. Jorge Pérez de Leza Eguiguren
D. Javier García Carranza Benjumea
D. Enrique Migoya Peláez
D.ª Ana Bolado Valle
D. Cesáreo Rey-Baltar Oramas
D. Carlos Manzano Cuesta
Dña. Beatriz Puente Ferreras
Dña. Emma Fernández Alonso
D. Vicente Moreno García-
Mansilla
Dña. Azucena Viñuela Hernández