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METROVACESA, S.A.
Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Cuentas anuales consolidadas e informe de gestión
consolidado correspondientes al ejercicio terminado al
31 de diciembre de 2024
Palmas Altas (Sevilla)

1
METROVACESA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
BALANCE CONSOLIDADO
(Expresado en miles de euros)
ACTIVOS
Nota
31/12/2024
31/12/2023
Activos no corrientes
Inmovilizaciones materiales e intangibles
3.761
4.573
Inversiones inmobiliarias
6
240.244
238.897
Inversiones en empresas asociadas
7
49.146
49.027
Activos financieros
8 y 10
15.721
27.086
Activos por impuestos diferidos
15
79.215
75.984
Total activos no corrientes
388.087
395.567
Activos corrientes
Existencias
9
1.739.933
1.825.977
Activos financieros
8 y 10
62.735
43.179
Administraciones públicas deudoras
15
10.507
19.468
Otros activos financieros
8 y 10
25.820
52.191
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
8 y 11
186.432
196.298
Total activos corrientes
2.025.427
2.137.113
Total activos
2.413.514
2.532.680
Nota
31/12/2024
31/12/2023
PATRIMONIO NETO
Patrimonio Neto atribuible a los accionistas de la
Sociedad
Capital social
12
1.092.070
1.092.070
Prima de emisión
12
752.212
856.803
Reserva Legal
12
1.848
1.848
Otras reservas
(795)
(795)
Ganancias acumuladas
12
(261.148)
(277.033)
Acciones en patrimonio propias
(1.171)
(1.668)
Otras aportaciones de socios
12.881
12.881
Otros instrumentos de patrimonio neto
981
1.211
Total patrimonio neto
1.596.878
1.685.317
PASIVOS
Pasivos no corrientes
Provisiones
13
7.510
14.500
Deuda financiera
8 y 14
248.337
233.628
Pasivos financieros
8 y 14
43.364
35.540
Pasivos por impuestos diferidos
15
10.718
8.292
Total pasivos no corrientes
309.929
291.960
Pasivos corrientes
Provisiones
13
35.631
31.144
Deuda financiera
8 y 14
145.772
204.758
Pasivos financieros
8 y 14
285.506
305.018
Administraciones públicas acreedoras
15
39.798
14.483
Total pasivos corrientes
506.707
555.403
Total pasivos
816.636
847.363
Total patrimonio neto y pasivo
2.413.514
2.532.680
Las notas 1 a 22 adjuntas forman parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas.

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METROVACESA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE A LOS
EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2024 Y 2023
(Expresado en miles de euros)
OPERACIONES CONTINUADAS
Nota
31/12/2024
31/12/2023
Ingreso por venta de promociones
16.a
588.050
502.376
Coste directo por venta de promociones
16.b
(458.232)
(391.711)
Margen bruto - promociones
129.818
110.665
% margen bruto - promociones
22,10%
22,00%
Ingreso por venta de suelos
16.a
65.707
84.085
Coste directo por venta de suelos
16.b
(71.487)
(67.128)
Margen bruto - suelos
-5.780
16.957
% margen bruto - suelos
-9%
20%
Ingresos por ventas
16.a
653.757
586.461
Costes directos de ventas
16.b
(529.719)
(458.839)
MARGEN BRUTO
124.038
127.622
% MARGEN BRUTO
19,00%
21,80%
Marketing
(6.321)
(5.653)
Comercialización
(9.806)
(9.171)
Otros gastos directos promociones
(9.435)
(8.559)
MARGEN NETO
98.476
104.239
% MARGEN NETO
15%
18%
Gastos de personal
16.c
(18.943)
(18.895)
Servicios exteriores
(9.245)
(10.072)
Otros ingresos netos de gestión
3.149
(1.059)
EBITDA
73.437
74.213
%EBITDA
11,20%
12,70%
Provisiones y Amortizaciones
3.326
(3.180)
Variación de valor existencias
16.d
(28.559)
(61.943)
Variaciones de valor de inversiones inmobiliarias
6
2.648
4.964
Resultado de explotación
50.852
14.053
Ingresos financieros
7.401
2.241
Variación de valor razonable instrumentos financieros
(3.090)
(3.986)
Gastos financieros
(37.293)
(26.376)
Gastos financieros capitalizados
7.279
3.401
RESULTADO FINANCIERO
(25.703)
(24.720)
Resultado de entidades valoradas por el método de la
participación
7
(686)
(5.838)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
24.463
(16.505)
Impuesto sobre las ganancias
15
(8.578)
(4.339)
RESULTADO DEL PERIODO
15.885
(20.844)
Resultado atribuido a la sociedad dominante
15.885
(20.844)
Las notas 1 a 22 adjuntas forman parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas.

3
METROVACESA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DEL RESULTADO GLOBAL CONSOLIDADO
(Expresado en miles de euros)
31/12/2024
31/12/2023
Resultado del ejercicio
15.885
(20.844)
Partidas que pueden ser reclasificadas a resultados
Ganancias de cobertura reclasificadas a resultados
-
-
Otro resultado global del ejercicio, neto de impuestos
-
-
Resultado Global Total del Ejercicio
15.885
(20.844)
Total de ingresos y gastos atribuidos a la sociedad dominante
15.885
(20.844)
Total de ingresos y gastos atribuidos a socios externos
-
-
Las notas 1 a 22 adjuntas forman parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas.

4
METROVACESA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE
DE 2024 Y 2023 (Expresado en miles de euros)
Capital
Social
(nota 12)
Prima
emisión
acciones
(nota 12)
Reserva
Legal
(nota 12)
Otras
reservas
Ganancias
acumuladas
(nota 12)
Acciones
en
patrimonio
propias
Otras
aportaciones
de socios
Otros
instrumentos
de patrimonio
neto
Total
Patrimonio
Neto
Saldo a 1 de enero de 2024
1.092.070
856.803
1.848
(795)
(277.033)
(1.668)
12.881
1.211
1.685.317
Total resultado global del ejercicio
-
-
-
-
15.885
-
-
-
15.885
Transacciones con los propietarios en su calidad
de tales
-
(104.591)
-
-
-
497
-
(230)
(104.324)
Distribución de dividendos
-
(104.591)
-
-
-
-
-
-
(104.591)
Operaciones con acciones propias
-
-
-
-
-
497
-
(230)
267
Saldos al 31 de diciembre de 2024
1.092.070
752.212
1.848
(795)
(261.148)
(1.171)
12.881
981
1.596.878
Las notas 1 a 22 adjuntas forman parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas.

5
METROVACESA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE
DE 2024 Y 2023 (Expresado en miles de euros)
Capital
Social
(nota 12)
Prima
emisión
acciones
(nota 12)
Reserva
Legal (nota
12)
Otras
reservas
Ganancias
acumuladas
(nota 12)
Acciones
en
patrimonio
propias
Otras
aportaciones
de socios
Otros
instrumentos
de patrimonio
neto
Total
Patrimonio
Neto
Saldo a 1 de enero de 2023
1.092.070
956.818
1.848
(795)
(256.238)
(2.556)
12.881
1.522
1.805.550
Total resultado global del ejercicio
-
-
-
-
(20.844)
-
-
-
(20.844)
Transacciones con los propietarios en su
calidad de tales
-
(100.015)
-
-
-
-
-
(311)
(99.438)
Distribución de dividendos
-
(100.015)
-
-
-
-
-
-
(100.015)
Operaciones con acciones propias
-
-
-
-
-
888
-
(311)
577
Otros movimientos
-
-
-
-
49
-
-
-
49
Saldos al 31 de diciembre de 2023
1.092.070
856.803
1.848
(795)
(277.033)
(1.668)
12.881
1.211
1.685.317
Las notas 1 a 22 adjuntas forman parte integrante de estas cuentas anuales consolidadas.

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METROVACESA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE A LOS
EJERCICIOS FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2024 Y 2023
(Expresado en miles de euros)
1. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE
EXPLOTACIÓN
Nota
2024
2023
Resultado consolidado antes de impuesto
24.463
(16.505)
Ajustes al resultado:
Ingresos Financieros
(7.401)
(2.241)
Variación de valor razonable de instrumentos financieros
8
3.090
3.986
Gastos financieros
14
37.293
26.376
Incorporación a las existencias de gastos financieros
9
(7.279)
(3.401)
Resultado de entidades valoradas por el método de la participación
7
686
5.838
Amortizaciones y provisiones
(3.326)
3.180
Deterioro de existencias e inversiones inmobiliarias
6 y 9
25.911
56.979
Otros ajustes al resultado
(Aumento)/Disminución de otros activos no corrientes menos
pasivos no corrientes
-
4.281
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación
Cobros de intereses
7.028
1.266
Pagos de intereses
(24.754)
(22.943)
Cobros (Pagos) por impuesto sobre beneficios
(809)
(2.966)
Cambios en el capital corriente
(Aumento)/Disminución de existencias
9
57.487
(37.540)
(Aumento)/Disminución de cuentas por cobrar
(13.709)
(23.882)
Aumento/(Disminución) de cuentas por pagar
(2.772)
41.941
(Aumento)/Disminución de otros activos corrientes menos pasivos
corrientes
(949)
(2.131)
Total flujos de efectivo netos de las actividades de explotación
94.959
32.238
2. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE
INVERSIÓN
Inversiones/ (Desinversiones)
Empresas del grupo y asociadas
7
(805)
(636)
Inmovilizaciones materiales e intangibles
212
(1.459)
Inversiones inmobiliarias
6
3.906
(840)
Otros activos financieros
8
36.193
(25.805)
Créditos a empresas asociadas
-
-
Total flujos de efectivo netos de las actividades de inversión
39.506
(28.740)
3. FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE
FINANCIACIÓN
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio:
Adquisición de instrumentos de patrimonio propio
1
497
888
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero:
Emisión
Emisión Deudas con entidades de crédito
300.140
433.228
Otras deudas
102.676
135.000
Devolución y amortización:
Devolución Deudas con entidades de crédito
(341.073)
(359.915)
Otras deudas
(101.980)
(118.400)
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos
de patrimonio
Pago de dividendos
1 y 12
(104.591)
(100.015)
Total flujos de efectivo netos de las actividades de financiación
(144.331)
(9.214)
AUMENTO/ DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O
EQUIVALENTES
11
(9.866)
(5.716)
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio
196.298
202.014
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio
186.432
196.298
Las notas 1 a 22 adjuntas forman parte integral de las cuentas anuales consolidadas

METROVACESA, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO
ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2024
(Expresada en miles de Euros)
7
1. INTRODUCCIÓN, BASES DE PRESENTACIÓN DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS Y OTRA
INFORMACIÓN
a) Información general
Metrovacesa Suelo y Promoción, S.A. se constituyó por tiempo indefinido por escisión parcial de la sociedad
Metrovacesa, S.A. (en adelante “antigua Metrovacesa”) el 18 de febrero de 2016.
En Junta General de Accionistas de fecha 11 de enero de 2016 se aprobó la escisión parcial de la antigua Metrovacesa,
sin que se produjera la extinción de ésta, consistente en la escisión del patrimonio perteneciente a su negocio de suelo
y promoción inmobiliaria, constituyendo una unidad económica independiente a favor de la nueva sociedad
"Metrovacesa Suelo y Promoción, S.A.", la cual se encontraba participada por los accionistas de la antigua Metrovacesa,
en la misma proporción que éstos tenían en el momento de ejecución de la escisión.
Como resultado de dicha escisión, Metrovacesa Suelo y Promoción, S.A. y sus Sociedades Dependientes es un
grupo que adquirió en bloque y por sucesión universal, el patrimonio perteneciente a la rama de actividad de suelo
y promoción de la antigua Metrovacesa. Fruto de esta restructuración de capital, la antigua Metrovacesa aportó
activos por valor 1.149.635 miles de euros y pasivos por importe de 109.780 miles de euros a la nueva sociedad
(ver apartado b).
El 30 de junio de 2017 la Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante acordó el cambio de
denominación social a Metrovacesa, S.A., sujeto al cumplimiento de determinadas condiciones suspensivas. Dicho
cambio se inscribió en el Registro Mercantil de Madrid con fecha 29 de noviembre de 2017.
La Sociedad Metrovacesa, S.A. (anteriormente Metrovacesa Suelo y Promoción, S.A.) es Dominante del Grupo
Metrovacesa (en adelante el Grupo), cuyas sociedades dependientes han sido detalladas en el Anexo 1.
Su domicilio actual se encuentra en Madrid, en calle Puerto Somport, 21-23.
Metrovacesa, S.A., como Sociedad Dominante, y sus sociedades dependientes tienen principalmente como objeto
social según el artículo 2° de los Estatutos Sociales:
• La adquisición o construcción de toda clase de fincas y construcciones para su edificación o mejora con
el fin de su ulterior venta.
• La promoción, urbanización y parcelación de bienes inmuebles en general.
• La adquisición de suelo, aprovechamientos urbanísticos o cualquier clase de derechos reales sobre bienes
inmuebles para su venta. El desarrollo de actuaciones, bien directamente o a través de las sociedades
filiales, de:
i. Gestión inmobiliaria en beneficio propio o a favor de terceros.
ii. Promoción y gestión de comunidades inmobiliarias.
• La realización de obras de rehabilitación, acondicionamiento o implantación de edificios completos o parte
de ellos.
• La creación, formación y explotación y desarrollo de urbanizaciones de todas clases.
• Asesoramiento técnico y realización de estudios y proyectos relacionados con las actividades inmobiliarias
y, en particular, la promoción y realización de las actuaciones urbanísticas técnicas, legales y comerciales
necesarias para la puesta en marcha, construcción o cualquier otra forma de explotación de áreas
Residenciales, Aparcamientos, residencias para de Tercera Edad y para Estudiantes, Hoteles y
cualesquiera otros tipos de equipamientos comunitarios y sociales.

8
• Participar, en los términos que el Consejo de Administración determine, en el capital de otras sociedades
cuyo objeto social sea análogo al descrito en los números precedentes.
b) Información financiera relativa a los activos y pasivos aportados a la Sociedad en el momento de su constitución
La Sociedad adquiriere las obligaciones de la antigua Metrovacesa que forman parte del Patrimonio Escindido. La
Sociedad, por tanto, continúa con todas las relaciones, derechos y obligaciones que pudieran corresponder a la
antigua Metrovacesa.
La titularidad del Patrimonio Escindido corresponde a Metrovacesa, S.A. (anteriormente Metrovacesa Suelo y
Promoción, S.A). y queda legitimada de forma automática y sin solución de continuidad para realizar sobre dicho
patrimonio toda clase de actos, de disposición, dominio y gravamen. La entrega del Patrimonio Escindido se
formalizó el 18 de febrero de 2016 con la escritura de aumento de capital mediante aportaciones no dinerarias de
los accionistas, si bien al definirse como una operación bajo control común donde se aportaba una rama de actividad
que calificaba como negocio se registraron la totalidad de las transacciones desde el 1 de enero de 2016, siendo por
tanto esta fecha la considerada a efectos contables. En este caso los valores aportados fueron los valores
predecesores bajo los que estaban registrados en la aportante.
Las masas patrimoniales indicadas en dichas escrituras son las siguientes:
ACTIVOS
18/02/2016
Inversiones en empresas de grupo y asociadas
122.868
Existencias
775.819
Cuentas a cobrar con empresas de grupo y asociadas
148.143
Otros Activos financieros corrientes
102.805
Total activos
1.149.635
PASIVOS
Cuentas a pagar con empresas de grupo y asociadas
43.699
Otros pasivos
66.081
Total pasivos
109.780
Activos Netos
1.039.855
c) Operaciones relevantes del ejercicio 2024
• Programa de incentivos a largo plazo
La Junta General de Accionistas celebrada el 5 de mayo de 2021, aprobó la puesta en marcha de un Plan de
Incentivos a Largo Plazo (en adelante “LTIP 2” o “el Plan”), dirigido a Consejeros Ejecutivos, miembros del Comité
de Dirección, Directores de Departamento, Directores Territoriales y empleados clave, actuales o futuros. El importe
máximo aprobado asciende a 7.300 miles de euros. El Plan tendrá como propósito: (i) estar alineado con los intereses
a largo plazo de los accionistas de la Sociedad dominante; (ii) servir como herramienta de motivación y retención del
equipo directivo; (iii) ayudar a crear un sistema retributivo competitivo; (iv) que resulte retador para los beneficiarios
y sea, a su vez, realista según la situación del mercado y de la Sociedad dominante; y (v) que esté alineado con las
prácticas de mercado en materia de remuneraciones. La liquidación se realizará en metálico y en acciones de la
Sociedad Dominante.
El Plan tendrá una duración total de cinco (5) años, y se extenderá desde el 1 de enero de 2021, con efectos desde
la fecha de aprobación del Plan por parte de la Junta General de Accionistas a la que se somete para su aprobación
el presente acuerdo, hasta la liquidación del último Ciclo del Plan.
El Plan constará de tres ciclos independientes entre sí y contará con tres fechas de concesión del Incentivo Target,
cada una de las cuales tendrá lugar en los años 2021, 2022 y 2023, respectivamente. Cada uno de los Ciclos
contemplará un periodo de medición de objetivos de tres (3) años de duración cada uno, iniciándose el 1 de enero
del año en el que se inicie cada Ciclo y finalizando transcurrido un periodo de tiempo de tres (3) años desde la Fecha
de Inicio del Periodo de Medición, esto es, el 31 de diciembre del año de finalización de cada Ciclo.

9
Tras la finalización del Periodo de Medición se determinará el Incentivo que tendrá derecho a percibir cada uno de
los Beneficiarios en función del grado de cumplimiento de los objetivos.
La liquidación correspondiente a cada uno de los Ciclos del Plan se producirá con posterioridad a la formulación de
las cuentas anuales correspondientes al año de finalización del Periodo de Medición de cada Ciclo.
El primer ciclo del LTIP 2 tiene un importe máximo aprobado de 1.801 miles de euros. Su cumplimiento se encuentra
sujeto a métricas referenciadas i) 10% a los lanzamientos netos, ii) 20% unidades entregadas, iii) 50% generación
de caja por entregas y ventas de suelo y iv) 20% a la evolución de la cotización de las acciones de la Sociedad en
absoluto y relativo comparado con otras compañías del sector. El periodo de irrevocabilidad finalizó el 31 de
diciembre de 2023.
El segundo ciclo del LTIP 2 tiene un importe máximo aprobado de 1.846 miles de euros. Su cumplimiento se
encuentra sujeto a métricas referenciadas i) 10% a los lanzamientos netos, ii) 20% unidades entregadas, iii) 50%
generación de caja por entregas y ventas de suelo y iv) 20% a la evolución de la cotización de las acciones de la
Sociedad en absoluto y relativo comparado con otras compañías del sector. El periodo de irrevocabilidad finaliza el
31 de diciembre de 2024.
En base a las mejores estimaciones realizadas por la Dirección de la Sociedad, el importe registrado en los estados
financieros asciende a 683 miles de euros, registrados en el epígrafe “otros instrumentos de patrimonio” y
“acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” a 31 de diciembre de 2024 (539 miles de euros a 31 de diciembre
de 2023).
El tercer ciclo del LTIP 2 tiene un importe máximo aprobado de 1.966 miles de euros. Su cumplimiento se encuentra
sujeto a métricas referenciadas i) 10% a los lanzamientos netos, ii) 20% unidades entregadas, iii) 45% generación
de caja entregas, iv) 20% a la evolución de la cotización de las acciones de la Sociedad en absoluto y relativo
comparado con otras compañías del sector y v) 5% al cumplimiento de objetivos ESG marcados en el plan de
sostenibilidad. El periodo de irrevocabilidad finaliza el 31 de diciembre de 2025.
En base a las mejores estimaciones realizadas por la Dirección de la Sociedad, el importe registrado en los estados
financieros asciende a 853 miles de euros, registrados en el epígrafe “otros instrumentos de patrimonio” y
“acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” a 31 de diciembre de 2024 (532 miles de euros a 31 de diciembre
de 2023).
La Junta General de Accionistas celebrada el 30 de abril de 2024, aprobó la puesta en marcha de un Plan de
Incentivos a Largo Plazo (en adelante “LTIP 3” o “Nuevo Plan”), dirigido a Consejeros Ejecutivos, miembros del
Comité de Dirección, Directores de Departamento, Directores Territoriales y empleados clave, actuales o futuros. El
importe máximo aprobado asciende a 8.716 miles de euros, equivalente a 745.583 acciones de la Sociedad
Dominante. El Plan tendrá como propósito: (i) estar alineado con los intereses a largo plazo de los accionistas de la
Sociedad dominante; (ii) servir como herramienta de motivación y retención del equipo directivo; (iii) ayudar a crear
un sistema retributivo competitivo; (iv) que resulte retador para los beneficiarios y sea, a su vez, realista según la
situación del mercado y de la Sociedad dominante; y (v) que esté alineado con las prácticas de mercado en materia
de remuneraciones. La liquidación se realizará en metálico y en acciones de la Sociedad Dominante.
El Nuevo Plan se instrumentará a través de la concesión a los beneficiarios, a título gratuito, en los años 2024, 2025
y 2026, de un determinado incentivo inicial target (“Incentivo Target”), el cual, transcurrido un periodo de tiempo
determinado, condicionado a la permanencia de los beneficiarios en la Sociedad y en función del grado de
cumplimiento de los objetivos a los que se vincula el Plan, daría derecho a percibir un importe en metálico y un
número de acciones de Metrovacesa (el “Incentivo”).
Hasta el momento en que se lleve a cabo la entrega de las acciones de Metrovacesa, el Nuevo Plan no atribuye a
los beneficiarios la condición de accionistas.
El Nuevo Plan se iniciará formalmente en la fecha de aprobación por parte de la Junta General Ordinaria de
Accionistas de 2024.
El Nuevo Plan constará de tres ciclos independientes entre sí (los “Ciclos”) y contará con tres fechas de concesión
del Incentivo Target (las “Fechas de Concesión”), cada una de las cuales tendrá lugar en los años 2024, 2025 y
2026, respectivamente.
Cada uno de los Ciclos contemplará un periodo de medición de objetivos de tres (3) años de duración cada uno,
iniciándose el 1 de enero del año en el que se inicie cada Ciclo, es decir, 2024, 2025 y 2026 y finalizando transcurrido
un periodo de tiempo de tres (3) años desde la Fecha de Inicio, es decir el 31 de diciembre del año de finalización
de cada Ciclo.

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Tras la finalización del Periodo de Medición se determinará el Incentivo que tendrá derecho a percibir cada uno de
los Beneficiarios en función del grado de cumplimiento de los objetivos.
La liquidación correspondiente a cada uno de los Ciclos del Nuevo Plan se producirá con posterioridad a la
formulación de las cuentas anuales correspondientes al año de finalización de cada Ciclo.
La liquidación de cada uno de los Ciclos quedará supeditada, en todo caso, al cumplimiento de todas las condiciones
y requisitos que se regulen en el Nuevo Plan. Por tanto, el Nuevo Plan se extenderá desde el 1 de enero de 2024,
con efectos desde la fecha de aprobación del Nuevo Plan por parte de la Junta General y hasta la liquidación del
último Ciclo del Nuevo Plan.
Para el primer Ciclo del Nuevo Plan el Incentivo quedaría vinculado al cumplimiento de los objetivos estratégicos de
la Compañía que ha aprobado el Consejo de Administración y se han incluido en el Informe Anual de
Remuneraciones de los Consejeros de 2024.
Para el segundo y tercer Ciclo del Nuevo Plan, el Consejo de Administración de Metrovacesa, a propuesta de la
Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, podrá decidir mantener o modificar los objetivos y la
ponderación establecidos para el primer Ciclo del Nuevo Plan, las escalas de consecución de cada objetivo y las
sociedades que, en su caso, formarán parte del grupo de comparación. En caso de que el Consejo de Administración
realizara alguna modificación a este respecto, se dará cumplida información en el correspondiente Informe Anual de
Remuneraciones de los Consejeros.
El primer ciclo del LTIP 3 tiene un importe máximo aprobado de 2.151 miles de euros. En base a las mejores
estimaciones realizadas por la Dirección de la Sociedad, el importe registrado en los estados financieros asciende a
427 miles de euros, registrados en el epígrafe “otros instrumentos de patrimonio” y “acreedores comerciales y otras
cuentas a pagar”.
• Variaciones en el perímetro de consolidación
Las sociedades dependientes del Grupo a 31 de diciembre de 2024 y 2023 están detalladas en el Anexo I de los
presentes estados financieros intermedios resumidos consolidados.
• Venta de suelo terciario
En el mes de octubre 2024, el Grupo ha transmitido una parcela situada en Madrid por 34.684 miles de euros, con
parte del precio de transmisión pendiente de cobro. Conjuntamente con la transmisión de esta parcela, la Sociedad
Dominante ha suscrito un contrato de promoción delegada por la que desarrollará un edificio dedicado a hospedaje
para un inversor internacional.
• Entrega proyectos llave en mano BtR
Durante el ejercicio 2024 se han procedido a escriturar dos proyectos destinado a alquiler residencial, con un
volumen total de 178 unidades. Estos proyectos han sido desarrollados en régimen de llave en mano (forward
purchase agreement Build to Rent).
• Distribución de dividendos
El Consejo de Administración de la Sociedad Dominante, en su reunión celebrada el 30 de abril de 2024, y en
relación al reparto de dividendos con cargo a reservas de libre disposición (prima de emisión) aprobado por la Junta
General Ordinaria de la Sociedad Dominante de igual fecha, acordó efectuar el pago de 0,36 euros por acción el
día 23 de mayo de 2024.
Adicionalmente, en el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante celebrada el 19 de noviembre de 2024
y en relación al reparto de dividendos con cargo a reservas de libre disposición (prima de emisión) aprobado por la
Junta General Extraordinaria de la Sociedad Dominante de igual fecha, acordó efectuar el pago de 0,33 euros por
acción el día 27 de diciembre de 2024.

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• Acuerdo de refinanciación de deuda sindicada
Con fecha 28 de octubre de 2024, Metrovacesa firmó un acuerdo con varias entidades financieras para refinanciar
su préstamo corporativo, que quedó ampliado hasta un importe de 276 millones de euros y nuevo vencimiento en
octubre 2029.
El destino de los fondos adicionales obtenidos, entre otros, es la inversión en urbanización, nuevas inversiones y
necesidades operativas.
Esta financiación sostenible es conforme a los Principios de Préstamos Vinculados a la Sostenibilidad de la Loan
Market Association y refleja el firme compromiso adquirido por Metrovacesa con la sostenibilidad y su
implementación a través de su Plan Estratégico de Sostenibilidad.
Los KPIs seleccionados están alineados con la Estrategia de Sostenibilidad de Metrovacesa y apoyan
particularmente la ambición de la compañía en relación con la acción por el clima y el fomento de la circularidad en
las operaciones. En concreto, la gestión de la energía y la gestión de residuos se consideran temas de gran
importancia en el sector inmobiliario. Asimismo, contemplan los requisitos de la Taxonomía de la UE y la creciente
alineación con los criterios para la actividad de Construcción de nuevos edificios (7.1) bajo el objetivo de mitigación
del cambio climático, como parte de la estrategia de Metrovacesa hacia edificios sostenibles.
El tipo de interés se encuentra referenciado al Euribor 3M más un diferencial de mercado que podrá variar en
función de determinadas circunstancias, como son el porcentaje de endeudamiento del grupo y cumplimiento de
determinados KPIs vinculados a sostenibilidad.
• Sentencia Tribunal Constitucional
El Tribunal Constitucional ha dictado Sentencia con fecha 19 de enero de 2024 en respuesta a la cuestión de
inconstitucionalidad núm. 2577-2023 planteada por la Sección Segunda de la Sala de lo Contencioso-Administrativo
de la Audiencia Nacional, en relación con el artículo 3 Primero, apartados Uno y Dos, del Real Decreto-ley 3/2016,
de 2 de diciembre, por el que se adoptan medidas en el ámbito tributario, por vulneración del artículo 86.1 de la
Constitución Española y por unanimidad declara inconstitucionales determinadas medidas en el Impuesto sobre
Sociedades introducidas por el Real Decreto-Ley 3/2016, de 2 de diciembre.
Como consecuencia de lo anterior, la finalidad que el grupo persigue es conseguir la recuperación de las cantidades
satisfechas, como cuotas ingresadas, en el Impuesto sobre Sociedades presentado en los ejercicios 2016, 2017 y
2018, con motivo de la reversión a razón de 1/5 de las participaciones deterioradas, junto con los correspondientes
intereses de demora en concepto de devolución de ingresos indebidos; así como de la recuperación de las Bases
Imponibles Negativas aplicadas en el Modelo 220 (“BINs compensadas”), que no correspondería de no tenerse en
cuenta el ajuste positivo de la reversión de los deterioros y de haber declarado inconstitucional la limitación en la
compensación de BIN pasando de un 70% a un 60%, 50% o 25% en función de la Cifra de negocio (INCN) del Grupo
Consolidado.
En fecha 29 de junio de 2023 se presentó solicitud de rectificación de las autoliquidaciones, fundamentados en la
posible inconstitucionalidad del RDLey 3/2016, correspondientes al Impuesto sobre sociedades, ejercicios 2016,
2017 y 2018 solicitando:
i. la devolución de las cantidades ingresadas en exceso, como consecuencia de la reversión a razón
de 1/5 de las participaciones deterioradas, junto con los correspondientes intereses de demora en
concepto de devolución de ingresos indebidos.
ii. la devolución de las cantidades ingresadas en exceso, como consecuencia de la reversión a razón
de 1/5 de las participaciones deterioradas, junto con los correspondientes intereses de demora en concepto
de devolución de ingresos indebidos, la recuperación de las BINs pre-consolidado aplicadas en el Modelo
220 (BINs compensadas), que no correspondería de no tenerse en cuenta el Ajuste positivo de la reversión
de los deterioros y el límite en la compensación de BINs.
Con fecha 11 de octubre de 2023 se presentaron alegaciones contra la propuesta de resolución de rectificación de
autoliquidación dictada por la Unidad de Gestión encargada del expediente que desestimaba nuestra solicitud.
Posteriormente, el 16 de noviembre de 2023 fue presentado recurso de reposición contra el Acuerdo de resolución
de rectificación de autoliquidación que acordaba desestimar las alegaciones presentadas. En respuesta a ello, con
fecha 20 de diciembre de 2023 se interpuso Reclamación económico-administrativa contra el citado Acuerdo de
resolución.

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En fecha, 28 de diciembre de 2023 se recibió por parte del Tribunal Económico Administrativo Regional de Madrid
notificación por la que se comunicaba la puesta de manifiesto del expediente objeto de la reclamación interpuesta
para que pudiera formular las alegaciones que tuviera por conveniente.
Con fecha 26 de enero de 2024 fueron presentadas las alegaciones a la reclamación económico-administrativa
interpuesta solicitando en base a la inconstitucionalidad declarada en la Nota Informativa Nº6/2024 emitida por el
Tribunal Constitucional, la devolución de los ingresos indebidamente ingresados, así como los correspondientes
intereses de demora y la recuperación de las Bases Imponibles Negativas Pre consolidadas compensadas.
Con fecha 6 de noviembre de 2024 el Tribunal Económico Regional de Madrid notificó dos Resoluciones en las que
estimaban parcialmente las pretensiones de Metrovacesa y en las que se puso de manifiesto:
Finalmente, el 9 de enero de 2025 la Sociedad Dominante interpuso las correspondientes instancias de ejecución
de las Resoluciones estimatorias dictadas por el Tribunal Económico-Administrativo Regional de Madrid.
Actualmente, el Grupo se encuentra a la espera de que la Administración Tributaria realice los cálculos
correspondientes, si bien, se estima que los importes a recuperar pueden oscilar entre 6,7 y 7,4 millones de euros
en cuota, más los intereses de demora correspondientes, así como recuperar Bases Imponibles Negativas pre-
consolidado (procedentes de la escisión) de entre 4,0 y 10,8 millones de euros.
El impacto de la recuperación del importe abonado como mayor cuota se registrará como ingreso en la cuenta de
resultados del ejercicio donde se produzca el cobro de dicho importe.
d) Operaciones relevantes del ejercicio 2023
• Programa de incentivos a largo plazo
La Junta General de Accionistas celebrada el 5 de mayo de 2021, aprobó la puesta en marcha de un Plan de
Incentivos a Largo Plazo (en adelante “LTIP2” o “Nuevo Plan”), dirigido a Consejeros Ejecutivos, miembros del
Comité de Dirección, Directores de Departamento, Directores Territoriales y empleados clave, actuales o futuros. El
importe máximo aprobado asciende a 7.300 miles de euros y será abonado hasta un 50% en acciones y 50% en
efectivo una vez se aprueben las cuentas anuales de los ejercicios 2023, 2024 y 2025. El Plan tendrá como propósito:
(i) estar alineado con los intereses a largo plazo de los accionistas de la Sociedad dominante; (ii) servir como
herramienta de motivación y retención del equipo directivo; (iii) ayudar a crear un sistema retributivo competitivo; (iv)
que resulte retador para los beneficiarios y sea, a su vez, realista según la situación del mercado y de la Sociedad
dominante; y (v) que esté alineado con las prácticas de mercado en materia de remuneraciones.
El Nuevo Plan tendrá una duración total de cinco (5) años, y se extenderá desde el 1 de enero de 2021, con efectos
desde la fecha de aprobación del Plan por parte de la Junta General de Accionistas a la que se somete para su
aprobación el presente acuerdo, hasta la liquidación del último Ciclo del Plan.
El Nuevo Plan constará de tres ciclos independientes entre sí y contará con tres fechas de concesión del Incentivo
Target, cada una de las cuales tendrá lugar en los años 2021, 2022 y 2023, respectivamente. Cada uno de los Ciclos
contemplará un periodo de medición de objetivos de tres (3) años de duración cada uno, iniciándose el 1 de enero
del año en el que se inicie cada Ciclo y finalizando transcurrido un periodo de tiempo de tres (3) años desde la Fecha
de Inicio del Periodo de Medición, esto es, el 31 de diciembre del año de finalización de cada Ciclo.
Tras la finalización del Periodo de Medición se determinará el Incentivo que tendrá derecho a percibir cada uno de
los Beneficiarios en función del grado de cumplimiento de los objetivos.
La liquidación correspondiente a cada uno de los Ciclos del Nuevo Plan se producirá con posterioridad a la
formulación de las cuentas anuales correspondientes al año de finalización del Periodo de Medición de cada Ciclo.
El primer ciclo del LTIP 2 tiene un importe aprobado de 1.801 miles de euros. Su cumplimiento se encuentra sujeto
a métricas referenciadas i) 10% a los lanzamientos netos, ii) 20% unidades entregadas, iii) 50% generación de caja
por entregas y ventas de suelo y iv) 20% a la evolución de la cotización de las acciones de la Sociedad en absoluto
y relativo comparado con otras compañías del sector. El periodo de irrevocabilidad finalizará el 31 de diciembre de
2023.

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El segundo ciclo del LTIP 2 tiene un importe aprobado de 1.846 miles de euros. Su cumplimiento se encuentra sujeto
a métricas referenciadas i) 10% a los lanzamientos netos, ii) 20% unidades entregadas, iii) 50% generación de caja
por entregas y ventas de suelo y iv) 20% a la evolución de la cotización de las acciones de la Sociedad en absoluto
y relativo comparado con otras compañías del sector. El periodo de irrevocabilidad finaliza el 31 de diciembre de
2024.
El tercer ciclo del LTIP 2 tiene un importe aprobado de 2.031 miles de euros. Su cumplimiento se encuentra sujeto
a métricas referenciadas i) 10% a los lanzamientos netos, ii) 20% unidades entregadas, iii) 45% generación de caja
por entregas y ventas de suelo, iv) 20% a la evolución de la cotización de las acciones de la Sociedad en absoluto y
relativo comparado con otras compañías del sector y v) 5% vinculado a objetivos ESG. El periodo de irrevocabilidad
finaliza el 31 de diciembre de 2025.
En base a las mejores estimaciones realizadas por la Dirección de la Sociedad Dominante, el importe devengado
en las cuentas anuales consolidadas asciende a 1.342 miles de euros, registrados en el epígrafe “Otros instrumentos
de patrimonio neto”, así como en ”Remuneraciones pendientes de pago”.
• Ventas de suelo terciario
En el mes de marzo de 2020, la Sociedad Dominante del Grupo firmó escritura de venta de una parcela situada en
Madrid por 47.676 miles de euros (importe similar al valor de mercado del suelo), habiendo recibido en el momento
de la escritura 15.378 miles de euros y dejando aplazado 23.067 miles de euros al mes de agosto de 2020 y 9.231
miles de euros a la aprobación de un estudio de detalle. Como garantía de pago, la Sociedad Dominante exigió la
constitución de una condición resolutoria. Llegado el mes de agosto de 2020, el comprador no pudo hacer frente a
sus obligaciones de pago, por lo que se iniciaron los trámites para la ejecución de la condición resolutoria, así como
una salida pactada.
Los Administradores revirtieron en 2020 la venta de la parcela registrada a junio de 2020 y contabilizando
nuevamente el suelo en el activo de la Sociedad Dominante.
Durante los ejercicios 2021, 2022 y 2023 la sociedad ha iniciado las acciones oportunas para recuperar la titularidad
registral del suelo y la ejecución de la condición resolutoria.
A 31 de diciembre de 2023 el suelo se encuentra registrado en el balance de la Sociedad Dominante.
Respecto a la recuperabilidad del IVA aplicado en la operación, a 31 de diciembre de 2023 no se han producido los
hechos necesarios para poder solicitar la devolución del mismo a la agencia tributaria.
Asimismo, durante el ejercicio 2023 se ha acordado la venta de una parcela situada en Madrid por 39.980 miles de
euros, habiendo recibido en el momento de la venta 9.556 miles de euros y dejando aplazado 30.424 miles de euros
al ejercicio 2026. La transmisión se ha realizado a través de una venta de una parcela propiedad de una sociedad
de proyecto, considerándose por tanto una transmisión de un activo y no de un negocio. Adicionalmente, se ha
descartado la existencia de un control conjunto dado que el grupo no está expuesto a los rendimientos variables de
la parcela y ha transmitido los riesgos y beneficios del mismo al comprador.
• Entrega proyectos llave en mano BtR
Durante el ejercicio 2023 se ha procedido a escriturar 5 proyectos destinados a alquiler residencial, con un volumen
total de 457 unidades. Estos proyectos han sido desarrollados en régimen de llave en mano (forward purchase
agreement Build to Rent).
Asimismo, el Grupo se encuentra ejecutando 2 proyectos en régimen Build to Rent con un volumen total de 178
unidades que se prevén entregar entre 2024 y principios de 2025.
• Distribución de dividendos
El Consejo de Administración de la Sociedad Dominante, en su reunión celebrada el 25 de abril de 2023, y en relación
al reparto de dividendos con cargo a reservas de libre disposición (prima de emisión) aprobado por la Junta General
Ordinaria de la Sociedad Dominante de igual fecha, acordó efectuar el pago de 0,33 euros por acción el día 19 de
mayo de 2023.

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Adicionalmente, en el Consejo de Administración de la Sociedad Dominante celebrada el 28 de noviembre de 2023
y en relación al reparto de dividendos con cargo a reservas de libre disposición (prima de emisión) aprobado por la
Junta General Extraordinaria de la Sociedad Dominante de igual fecha, acordó efectuar el pago de 0,33 euros por
acción el día 21 de diciembre de 2023.
• Inspección fiscal
Con fecha 10 de junio de 2022 se recibieron los tres acuerdos de liquidación que ponen fin al procedimiento de
inspección del Impuesto sobre Sociedades de la Sociedad correspondiente a los ejercicios 2016 y 2017.
Los dos acuerdos de liquidación que traen causa de los deterioros de valor registrados por Fuencarral Agrupanorte,
S.L. (“FAN”) y Metrovacesa Inmuebles y Promociones (“MIP”), mantienen los ajustes relativos a la valoración de los
inmuebles (y por tanto al cálculo del deterioro) de estas sociedades que la inspección había propuesto en el acta -
de 43.395 miles de euros y 12.447 miles de euros, respectivamente- con lo que el importe total de las deudas
liquidadas asciende a 7.917 miles de euros: (i) 6.135 miles de euros en el caso de FAN (5.357 miles de euros de
cuota y 778 miles de euros de intereses de demora) y (ii) 1.783 miles de euros en el caso de MIP (por 1.556 miles
de euros de cuota y 226 miles de euros de intereses de demora).
Con fecha 30 de junio de 2022 las Sociedades Fuencarral Agrupanorte, S.L. y Metrovacesa Inmuebles y
Promociones, S.L. solicitaron ante la Agencia Tributaria solicitud de tasación pericial contradictoria.
Con fecha 24 de enero de 2023 la Agencia Tributaria ha emitido acuerdo de terminación del procedimiento de
tasación pericial contradictoria y liquidación administrativa donde se anulan las liquidaciones de Fuencarral
Agrupanorte, S.L. (“FAN”) y Metrovacesa Inmuebles y Promociones (“MIP”), dictando una nueva liquidación sin cuota
para las Sociedades.
2. BASES DE PRESENTACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS
Las cuentas anuales consolidadas a 31 de diciembre 2024, que han sido obtenidos de los registros contables de la
sociedad matriz y el resto de las sociedades integradas en el Grupo al 31 de diciembre 2024, han sido preparados de
acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y la Interpretaciones del Comité Internacional
de Información Financiera (CINIIF) adoptadas por la Unión Europea (en conjunto, la NIIF-UE), de conformidad con el
Reglamento (CE) n° 1606/2002 del Parlamento y del Consejo Europeo y sucesivas modificaciones.
La preparación de estas cuentas anuales consolidadas con arreglo a la NIIF-UE exige el uso de ciertas estimaciones
contables críticas. También exige a la Dirección que ejerza su juicio en el proceso de aplicar las políticas contables
del Grupo. En la Nota 2.2 se revelan las áreas que implican un mayor grado de juicio o complejidad o las áreas
donde las hipótesis y estimaciones son significativas para las cuentas anuales consolidadas.
Las presentes cuentas anuales consolidadas han sido elaboradas y formuladas por el Consejo de Administración
el 18 de febrero de 2025.
Las cifras contenidas en estas cuentas anuales consolidadas se muestran en miles de euros salvo mención
expresa.
2.1 Entrada en vigor de nuevas normas contables
Durante el ejercicio 2024 han entrado en vigor las siguientes normas e interpretaciones de aplicación obligatoria,
ya adoptadas por la Unión Europea, que, en caso de resultar de aplicación, han sido utilizadas por el Grupo en la
elaboración de la información adjunta al 31 de diciembre de 2024:
Nuevas normas, modificaciones e interpretaciones de aplicación obligatoria en el ejercicio
- NIIF 16 (Modificación) “Pasivo por arrendamiento en una venta con arrendamiento posterior
- NIC 1 (Modificación) “Clasificación de los pasivos como corrientes o no corrientes”
- NIC 1 (Modificación) "Pasivos no corrientes con condiciones”
- NIC 7 (Modificación) y NIIF 7 (Modificación) “Acuerdos de financiación de proveedores (“confirming”)”
La aplicación de estas modificaciones e interpretaciones no ha tenido un efecto significativo en las presentes
cuentas anuales consolidadas.

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Normas, modificaciones e interpretaciones que todavía no han entrado en vigor, pero que se pueden
adoptar con anticipación:
- NIC 21 (Modificación) “Falta de convertibilidad”
El Grupo no ha adoptado anticipadamente ninguna de las modificaciones expuestas anteriormente, ya que no
tendría un efecto significativo en las presentes cuentas anuales consolidadas.
Normas, modificaciones e interpretaciones a las normas existentes que no pueden adoptarse
anticipadamente o que no han sido adoptadas por la Unión Europea:
A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales consolidadas, el IASB y el IFRS Interpretations
Committee han publicado las normas, modificaciones e interpretaciones que se detallan a continuación, que no
pueden adoptarse anticipadamente o que están pendientes de adopción por parte de la Unión Europea.
- NIIF 10 (Modificación) y NIC 28 (Modificación) “Venta o aportación de activos entre un inversor y sus
asociadas o negocios conjuntos”.
- NIIF 18 “Presentación y desglose en los estados financieros”.
- NIIF 19 “Dependientes sin responsabilidad pública: Desgloses”.
- Modificaciones a NIIF 9 y NIIF 7 “Modificaciones a clasificación y valoración de instrumentos financieros”
- Mejoras Anuales de la Norma NIIF® de Contabilidad. Volumen 11: Las modificaciones aplican a los
ejercicios anuales que comiencen a partir de 1 de enero de 2026. El propósito de las modificaciones es
evitar posibles confusiones surgidas de inconsistencias de redacción en la normativa, abordando cambios
en las siguientes normas:
o NIIF 1 " Adopción por primera vez de las NIIF”;
o NIIF 7 " Instrumentos financieros: Información a revelar";
o NIIF 9 "Instrumentos financieros";
o NIIF 10 "Estados financieros consolidados”; y
o NIC 7 "Estado de flujos de efectivo".
- - Modificaciones a NIIF 9 y NIIF 7 “Contratos que hacen referencia a la electricidad que depende de la
naturaleza”
Si cualesquiera de las normas anteriores fueran adoptadas por la Unión Europea o se pudieran adoptar con
anticipación, el Grupo las aplicaría con los efectos correspondientes en sus cuentas anuales consolidadas.
A la fecha actual, el Grupo realiza evaluaciones periódicas del impacto de dichas normas contables, y se ha concluido
que los impactos de estas normas no serán significativos.
2.2 Estimaciones y juicios significativos
En las presentes cuentas anuales consolidadas adjuntas se han utilizado ocasionalmente estimaciones realizadas
por la Dirección de la Sociedad Dominante y de las entidades consolidadas para cuantificar algunos de los activos,
pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellas. Básicamente, estas estimaciones,
realizadas en función de la mejor información disponible, se refieren a los siguientes aspectos:
- Determinación de las provisiones.
El grupo hace estimaciones y juicios, basados en información obtenida de expertos independientes y la
propia experiencia del Grupo en base a información histórica, en relación a todas las provisiones tales
como:
o Provisiones relacionadas con activos financieros (Nota 10)
o Provisiones para riesgos y gastos (Nota 13)
- Estimación de valores razonables de activos inmobiliarios
El valor de mercado de las existencias ha sido obtenido de las valoraciones efectuadas por expertos
independientes al 31 de diciembre de 2024. Dichas valoraciones se realizan de acuerdo con los criterios

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establecidos por "The Royal Institution of Chartered Surveyors" (RICS), métodos detallados en las Notas
2.8a y 2.8b para inversiones inmobiliarias (Nota 6) y existencias (Nota 9), respectivamente.
En relación con los activos y pasivos valorados a valor razonable, el Grupo ha seguido la jerarquía definida
en la NIIF 13 para su clasificación en función de los datos de entrada utilizados en la valoración de los
mismos y de su observabilidad en mercado.
De acuerdo con la nueva normativa NIIF 13, el nivel jerárquico al que se clasifica un activo o pasivo en su
totalidad (Nivel 1, Nivel 2 o Nivel 3) se determina en función del dato de entrada relevante empleado en la
valoración más bajo dentro de la jerarquía de valor razonable. En caso de que los datos de entrada
utilizados para medir el valor razonable de un activo o pasivo pueden clasificarse dentro de los diferentes
niveles, la medición del valor razonable se clasifica en su totalidad en el mismo nivel de la jerarquía de
valor razonable que el dato de entrada de nivel más bajo que sea significativo para la medición del valor.
o Nivel 1: Precios cotizados (sin ajustar) en mercados activos para activos o pasivos idénticos a los
que la entidad puede acceder en la fecha de la valoración.
o Nivel 2: Datos distinguidos de los precios cotizados incluidos en el Nivel 1 que son observables
para los activos o pasivos, directa o indirectamente a través de técnicas de valoración que
emplean datos observables del mercado.
o Nivel 3: Datos de entrada no observables en mercado para el activo o pasivo.
- Clasificación de los activos inmobiliarios
El Grupo analiza de forma individualizada la clasificación de sus activos inmobiliarios considerando
existencias aquellos activos que serán desarrollados y promocionados o vendidos en el curso ordinario de
sus actividades de negocio e inversiones inmobiliarias aquellos activos destinados a la explotación
(mediante su arrendamiento) o terrenos cuyo uso no ha sido determinado en el ámbito temporal del plan
de negocio. El Grupo gestiona su cartera de activos de acuerdo a planes de negocio a 3 años aprobados
por el Consejo de Administración. Adicionalmente, aplicará las políticas de las reclasificaciones entre
epígrafes descritas en las Notas 2.8.a y b.
- Recuperación de los activos por impuestos diferidos
La recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos se evalúa en el momento en que se generan, y
posteriormente en cada fecha de balance, de acuerdo a la evolución de los resultados del Grupo previstos
en el plan de negocio del mismo. En particular, en la evaluación de la recuperabilidad de los activos por
impuestos diferidos se ha tenido en cuenta, entre otros, las sinergias que se deriven de la consolidación
fiscal, así como la estimación de beneficios fiscales futuros en base al plan de negocios del Grupo.
Dicho plan de negocios se basa en las hipótesis de crecimiento de ingresos y márgenes asociados durante
los próximos 3 años, generados principalmente por el desarrollo de la cartera de suelo del Grupo,
excluyendo activos propiedad de sociedades que consolidan por puesta en equivalencia
(aproximadamente 84% del suelo es residencial y el 16% comercial), cuya valoración a 31 de diciembre
de 2024 asciende a 2.318.330 miles de euros (2.343.397 miles de euros en 2023), y la venta de
promociones. Los Administradores y dirección estiman la recuperabilidad de las bases imponibles
negativas capitalizadas en base a las proyecciones llevadas a cabo para los próximos 10 años. A fecha
de formulación el Grupo cuenta con un banco de suelos con capacidad para más de 20.000 viviendas
aproximadamente, pudiendo variar esta cifra en función del diseño final de los proyectos y se esperan
crecimientos anuales de las ventas que ya se han visto acentuadas en el año 2026, previéndose alcanzar
facturaciones futuras que oscilarán entre los 700 y 1.000 millones de euros, de los que entre 600 y 800
millones de euros provendrán de promoción inmobiliaria y el resto por ventas de suelos.
Sin perjuicio de que los criterios de estimación se basan en apreciaciones racionales y con fundamento en
elementos objetivos de análisis, es posible que acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a
modificarlas (al alza o a la baja) en los próximos periodos o ejercicios; lo que se haría, en el caso de ser preciso y
conforme a lo establecido en la NIC 8, de forma prospectiva reconociendo los efectos del cambio de estimación en
el estado de resultados consolidado de los periodos o ejercicios afectados.

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2.3 Comparación de la información
La información contenida en las presentes cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio 2023 se
presenta única y exclusivamente a efectos comparativos con la información relativa al ejercicio terminado el 31 de
diciembre de 2024.
La información a 31 de diciembre de 2024 se ha elaborado aplicando las mismas políticas contables que las
empleadas a 31 de diciembre de 2023.
2.4 Corrección de errores
En las cuentas anuales consolidadas a 31 de diciembre de 2024 no se han producido correcciones de errores
significativos.
2.5 Estacionalidad de las transacciones del Grupo
Dadas las actividades a las que se dedican las Sociedades del Grupo, las transacciones del mismo no cuentan con
un carácter cíclico o estacional relevante. Por este motivo no se incluyen desgloses específicos en las presentes
notas explicativas de las cuentas anuales consolidadas a 31 de diciembre de 2024.
2.6 Importancia relativa
Al determinar la información a desglosar en las presentes notas explicativas sobre las diferentes partidas de las
cuentas anuales consolidadas u otros asuntos, el Grupo, ha tenido en cuenta la importancia relativa en relación con
las cuentas anuales consolidadas.
2.7 Moneda funcional
El euro es la moneda en la que se presentan las cuentas anuales consolidadas, por ser ésta la moneda funcional
en el entorno en el que opera el Grupo.
2.8 Normas de valoración
En la elaboración de las presentes cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al periodo finalizado
al 31 de diciembre de 2024, se han aplicado los siguientes principios, políticas contables y criterios de valoración:
a. Inversiones inmobiliarias
La propiedad que se mantiene para la obtención de rentas a largo plazo o para la revalorización del capital o
de ambos, y que no está ocupado por las empresas del Grupo, se clasifica como la inversión inmobiliaria. Las
inversiones inmobiliarias comprenden edificios de oficinas, naves logísticas y demás estructuras en propiedad.
La inversión inmobiliaria también incluye la propiedad que está siendo construida o será desarrollada para uso
futuro como inversión inmobiliaria.
Las inversiones inmobiliarias se valoran inicialmente por su coste, incluyendo los costes de transacción
relacionados y costes de financiación, si fueran de aplicación. Después del reconocimiento inicial, las
inversiones inmobiliarias se contabilizan por su valor razonable.
El valor razonable de las inversiones inmobiliarias refleja, entre otras cosas, los ingresos por rentas de
arrendamientos y otras hipótesis que participantes en el mercado considerarían al valorar la propiedad en las
condiciones actuales del mercado.
Los gastos posteriores se capitalizan al valor en libros del activo sólo cuando es probable que los beneficios
económicos futuros asociados con el gasto fluyan al Grupo y el coste del elemento puede ser valorado de
manera fiable. El resto de los gastos de reparaciones y mantenimiento se registran en el estado de resultados
consolidado cuando se incurren. Cuando se sustituye parte de una inversión inmobiliaria, el valor en libros de
la parte reemplazada es dado de baja.

18
Si la valoración obtenida para una propiedad mantenida en arrendamiento es neta de todos los pagos que se espera
que sea hecho, cualquier pasivo registrado por separado en el balance al respecto de arrendamiento se añade de
nuevo a llegar al valor en libros de la inversión inmobiliaria para los fines contables.
Los cambios en el valor razonable se reconocen en el estado de resultados consolidado, la determinación del
valor razonable de las mismas se ha descrito en Nota 6. Las inversiones inmobiliarias son dadas de baja
cuando se han dispuesto.
Cuando el Grupo dispone de una propiedad a su valor razonable en una transacción en condiciones de
independencia mutua, el valor de libros inmediatamente antes de la venta se ajusta al precio de la transacción,
y el ajuste es registrado en el estado de resultados consolidado dentro de la ganancia neta del ajuste del valor
razonable de las inversiones inmobiliarias.
Si una inversión inmobiliaria se convierte en propiedad ocupada por sus propietarios, ésta se reclasifica como
inmovilizado material. Su valor razonable a la fecha de reclasificación se convierte en su coste para los efectos
contables posteriores.
Si un elemento de propiedades ocupadas por sus propietarios se convierte en una inversión inmobiliaria, ya
que su uso ha cambiado, la diferencia resultante entre el valor contable y el valor razonable de este elemento
en la fecha de transferencia es tratada de la misma forma que una revaluación según la NIC 16. Cualquier
incremento resultante en el valor de libros de la propiedad se reconoce en el estado de resultados consolidado
en la medida que reverte una pérdida por deterioro anterior, con cualquier incremento que queda reconocido
en otro resultado global y aumento directamente al patrimonio en la reserva por revaluación. Cualquier -
disminución resultante en el valor de libros de la propiedad se reconoce inicialmente en otro resultado global
contra cualquier reserva de revalorización reconocida previamente, con disminución restante reconocido en el
estado de resultados consolidado.
Cuando una inversión inmobiliaria se somete a un cambio de su uso, evidenciado por el inicio de un desarrollo
inmobiliario sobre la inversión inmobiliaria para su posterior venta, la propiedad se transfiere a las existencias.
El coste atribuido de propiedad para su posterior contabilización como existencias es su valor razonable a la
fecha del cambio de su uso. Adicionalmente, tendrá lugar una transferencia entre existencias e inversiones
inmobiliarias cuando hay un cambio en el uso de un activo evidenciado por el comienzo de un contrato de
arrendamiento sobre el mismo. Cuando el Grupo decide la venta de un activo clasificado en inversiones
inmobiliarias sin desarrollo inmobiliario posterior, se mantiene clasificado como inversión inmobiliaria hasta su
venta. El Grupo, atendiendo a la definición de inversión inmobiliaria de acuerdo con la NIC 40, ha clasificado
como inversiones inmobiliarias aquellos terrenos que se tiene para un uso futuro no determinado.
Las inversiones inmobiliarias se traspasan a existencias por su valor neto contable.
En uno de los ámbitos donde el Grupo tiene activos y que por problemas urbanísticos el plan general de dicho
ámbito fue anulado por el organismo territorial correspondiente, los valoradores han asumido un supuesto
especial. Se ha establecido la hipótesis especial de que se apruebe un nuevo plan general con contenidos y
desarrollos semejantes al declarado nulo. La dirección considera esta hipótesis razonable con base en el hecho
de que la declaración de nulidad proviene de defectos formales y no materiales, así como en base al ámbito
temporal estimado. El importe de las inversiones inmobiliarias valoradas bajo este supuesto asciende a 112.089
miles de euros (112.071 miles de euros en 2023). Para este ámbito donde el tiempo de inicio de construcción es
la hipótesis clave se ha realizado un análisis de sensibilidad asumiendo un retraso de 12 meses sobre la hipótesis
adoptada. Dicho retraso conllevaría una reducción del valor actual en un 15% aproximadamente, registrándose
un deterioro adicional de 17.231 miles de euros (17.759 miles de euros en 2023) en el epígrafe de “Variaciones
de valor de inversiones inmobiliarias” del estado de resultados consolidado.
Asimismo, en el epígrafe de “existencias” se encuentra registrado otras parcelas de este mismo ámbito.
La dirección efectúa una revisión de los modelos de valoración verificándose la razonabilidad de ratios tales como
el porcentaje de suelo sobre producto terminado, el beneficio sobre el coste de producción o el beneficio obtenido
en función de las ventas.
Todas las estimaciones del valor razonable que resultan para las existencias se incluyen en el nivel 3.
- Permuta
Cuando un inmovilizado material, intangible o inversión inmobiliaria se adquiere mediante permuta de carácter
comercial, se valora por el valor razonable del activo entregado más las contrapartidas monetarias entregadas
a cambio, salvo cuando se dispone de evidencia más clara del activo recibido y con el límite de éste. A estos

19
efectos, la Sociedad considera que una permuta tiene carácter comercial cuando la configuración de los flujos
de efectivo del inmovilizado recibido difiere de la configuración de los flujos de efectivo del activo entregado o
el valor actual de los flujos de efectivo después de impuestos de las actividades afectadas por la permuta se
ve modificado. Además, cualquiera de las diferencias anteriores debe ser significativa en relación con el valor
razonable de los activos intercambiados.
Si la permuta no tuviese carácter comercial o no se puede determinar el valor razonable de los elementos de
la operación, el activo recibido se valora por el valor contable del bien entregado más las contrapartidas
monetarias entregadas, con el límite del valor razonable del bien recibido si es menor y siempre que se
encuentre disponible.
b. Existencias
Este epígrafe del balance consolidado recoge los activos que las entidades consolidadas:
1. Mantienen para su venta en el curso ordinario de su negocio.
2. Tienen en procesos de producción, construcción o desarrollo con dicha finalidad.
3. Prevén consumirlos en el proceso de producción o en la prestación de servicios.
El Grupo considera que sus existencias no cumplen los requisitos de la NIC 40 para su consideración como
inversiones inmobiliarias. Consecuentemente, se consideran existencias los terrenos y demás propiedades
que se mantienen para su venta una vez se integra en una promoción inmobiliaria, así como todos aquellos
suelos destinados a ser promocionados y/o vendidos en el curso normal del negocio.
Los terrenos y solares se valoran a su precio de adquisición, incrementando por los costes de las obras de
urbanización, si los hubiere, los gastos relacionados con la compra (Impuesto de Transmisiones Patrimoniales,
gastos de registro, etc…) y los gastos financieros incurridos en el periodo de ejecución de las obras de
urbanización, o su valor de realización, el menor.
Se consideran como obras en curso los costes incurridos en las promociones inmobiliarias, o parte de las
mismas, cuya construcción no se ha finalizado a la fecha de cierre del ejercicio. En estos costes se incluyen los
correspondientes al solar, urbanización y construcción, la activación de los gastos financieros incurridos durante
el periodo de construcción, así como otros costes directos e indirectos imputables a los mismos. Los gastos
comerciales se cargan en el estado de resultados consolidado del periodo en que se incurren.
El importe activado de gastos financieros capitalizados a 31 de diciembre de 2024 ha ascendido a 7.279 miles
de euros (3.401 miles a 31 de diciembre de 2023), y se registra en el estado de resultados consolidado
minorando el resultado financiero, correspondiente a gastos asociados a promociones en curso.
Las sociedades del Grupo siguen el criterio de transferir los costes acumulados de "Obra en curso de
construcción" a "Inmuebles terminados" correspondientes a aquellas promociones, o parte de las mismas,
para las que la construcción esté terminada.
Se consideran existencias de ciclo corto aquellas para las que la fecha prevista de desarrollo y promoción no
supere los 36 meses.
El coste de las obras en curso y terminadas se reduce a su valor de mercado dotando, en su caso, la provisión
por depreciación correspondiente. En cambio, si el valor razonable es superior al valor neto del coste, se
mantiene el valor del coste.
El valor de mercado de las existencias del Grupo al 31 de diciembre de 2024, es calculado en función de las
valoraciones realizadas por los expertos independientes no vinculados al Grupo, “Savills Consultores
Inmobiliarios” y “CBRE Group”. Sus valoraciones se realizan de acuerdo con los Estándares de Valoración y
Tasación publicados por la Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS) de Gran Bretaña, y de acuerdo con
las Normas Internacionales de Valoración (IVS) publicadas por el Comité Internacional de Normas de Valoración
(IVSC).
Para el cálculo de dicho valor razonable, el método principal utilizado es el método residual dinámico para todas
las existencias de terrenos y producto en curso y terminado. Este método consiste en estimar el valor del producto
final apoyándose en el método de descuento de flujo de caja, y de este valor se restan los costes de desarrollos
que incluyen el coste de urbanización, de construcción, honorarios, tasas, etc., así como el beneficio de promotor
para estimar el valor residual.

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Los ingresos y costes se distribuyen en el tiempo según los periodos de desarrollos y de ventas estimados por
el valorador. Se utiliza como tipo de actualización aquel que represente la rentabilidad media anual del proyecto,
sin tener en cuenta financiación ajena, que obtendría un promotor medio en una promoción de las características
de la analizada. Este tipo de actualización se calcula sumando al tipo libre de riesgo, la prima de riesgo
(determinada mediante la evaluación del riesgo de la promoción teniendo en cuenta el tipo de activo inmobiliario
a construir, su ubicación, liquidez, plazo de ejecución, así como el volumen de la inversión necesaria).
Los valores clave, por tanto, son los precios de venta y la tasa interna de rentabilidad. En cumplimiento con la
normativa la Dirección ha realizado un trabajo de sensibilidades (Nota 9) considerando como hipótesis clave los
precios de venta y las tasas internas de rentabilidad donde implícitamente se recoge la variable tiempo.
Dado el carácter incierto que tiene cualquier información basada en expectativas futuras, se podrían producir
diferencias entre los resultados proyectados considerados a los efectos de la realización de las mencionadas
estimaciones de los valores recuperables de las existencias y los reales, lo que podría dar lugar a modificar las
mismas (al alza o a la baja) en los próximos ejercicios, lo que, y tal y como se ha descrito en la Nota 2.2 se
realizaría, en su caso, de forma prospectiva.
A 31 de diciembre de 2024, en el marco de la elaboración de su plan de negocio y en función de la estrategia
acordada por los administradores, el grupo ha realizado un estudio pormenorizado de sus activos acometiendo
un plan de negocio individualizado para cada uno partiendo del análisis particular de su realidad, adaptando los
plazos de comercialización y precios a su propia singularidad con premisas conservadoras que han traído
consigo dotaciones adicionales y que se encuentran dentro de los rangos admisibles sectorialmente aceptados
de oscilación posible en las valoraciones realizadas por terceros que habían sido tomadas como referencia en
periodos anteriores.
Como se ha mencionado anteriormente la totalidad de la cartera de suelos ha sido valorada por dos expertos
independientes, habiéndose tomado dicho valor como referencia a la hora de evaluar deterioros contables a
registrar.
Las valoraciones se han realizado a través de un análisis individualizado de cada uno de los activos
considerándose las calidades edificatorias previstas en los mismos que a su vez determinan los costes de
contratación y los rangos de precios de venta asociados a estos. Asimismo, se han considerado individualmente
por activo los periodos medios previstos en la consecución de las diferentes figuras de planeamiento, gestión y
disciplina urbanística, así como los periodos medios constructivos de cada promoción en función de la tipología
y densidad edificatoria.
Las principales hipótesis generales aplicadas por los expertos independientes en las valoraciones realizadas,
siguiendo las metodologías de Comparación, Descuento de Flujos de Caja y Método Residual, a 31 de diciembre
de 2024 para cada uno de los valoradores son:
Valorador 1
- Plazos de preconstrucción: Se asumen los plazos de pre-construcción de acuerdo a mercado,
considerando el tiempo necesario, según el grado de avance urbanístico del suelo, hasta la obtención de la
licencia de obra.
- Plazos de comercialización: En las zonas en las que el stock de obra nueva es limitado y la demanda es
activa, se han mantenido las colas de venta de 3-6 meses tras la obtención de la LPO. Se han mantenido los
plazos de comercialización posteriores a la construcción similares a los establecidos en las valoraciones a
diciembre 2023, salvo en aquellas ubicaciones en las que la demanda ha estado más activa estos últimos
meses y han aumentado los ritmos de venta.
- Precios de venta: Se han determinado en función a comparables de obra nueva en la zona. En las obras
en curso se han asumido los precios de venta de la compañía, analizando en paralelo los ritmos de venta de
las promociones para comprobar que el mercado absorbe esos niveles de precios.
- Costes de Construcción: se han estimado de acuerdo con el nivel de costes del mercado. En el caso de
las obras en curso, se han asumido los presupuestos de obra de acuerdo con las adjudicaciones realizadas
y, en caso de no haberse dado una revisión reciente, se ha mantenido una partida en concepto de
contingencias.
- Tasas de riesgo (TIR): asociadas a la situación urbanística de los activos y que, en términos generales,
oscilan entre el 9%-18% para suelos, y entre el 6%-11.5% para promociones en curso.

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Valorador 2
- Plazos de preconstrucción: Se mantiene la estimación de períodos generalizados de redacción de
proyectos y de obtención de licencia de obra de 9 meses, salvo en casos puntuales en los que se han
considerado 12-15 meses por tratarse de municipios con conocida demora administrativa o falta de demanda/
excesiva oferta.
- Plazos de comercialización: en determinadas ubicaciones secundarias, se han ralentizado los ritmos de
venta y como consecuencia se han ampliado los periodos de comercialización. Por otro lado, en las zonas
en las que el stock de obra nueva es limitado y la demanda es activa, se han mantenido las colas de venta
de 3-6 meses tras la obtención de la LPO.
- Precios de venta: Se han determinado en función a comparables de obra nueva en la zona. En las obras
en curso se han asumido los precios de venta de la compañía, analizando en paralelo los ritmos de venta de
las promociones para comprobar que el mercado absorbe esos niveles de precios.
En suelos de uso terciario oficinas se ha contemplado una estabilización de las rentas, salvo casos puntuales
de Barcelona como Pere IV. Las rentabilidades de estos activos se mantienen estables respecto a diciembre
de 2023.
- Costes de Construcción: se han estimado de acuerdo con el nivel de costes del mercado, aún con ajustes
al alza respecto a diciembre 2023 debido a la escasez de mano de obra y no tanto al precio de los materiales.
Sobre todo hay un aumento en determinadas ubicaciones de Andalucía y en activos de uso terciario. En el
caso de las obras en curso, se han asumido los presupuestos de obra de acuerdo con las adjudicaciones
realizadas y, en caso de no haberse dado una revisión reciente, se ha mantenido una partida en concepto
de contingencias.
- Tasas de riesgo (TIR): asociadas a la situación urbanística de los activos y que, en términos generales,
oscilan entre el 8%-18% para suelos, (11% en suelos terciarios finalistas con uso de oficinas). Rentabilidades
estables respecto a diciembre 2023. Para promociones en curso oscilan entre el 6%-13%.
En uno de los ámbitos donde el Grupo tiene activos y que por problemas urbanísticos el plan general de dicho
ámbito fue anulado por el organismo territorial correspondiente, los valoradores han asumido un supuesto
especial. Se ha establecido la hipótesis especial de que se apruebe un nuevo plan general con contenidos y
desarrollos semejantes al declarado nulo. La dirección considera esta hipótesis razonable con base en el hecho
de que la declaración de nulidad proviene de defectos formales y no materiales, así como en base al ámbito
temporal estimado. El importe de las existencias valoradas bajo este supuesto asciende a 35.475 miles de euros
(35.393 miles de euros en 2023). Para este ámbito donde el tiempo de inicio de construcción es la hipótesis clave
se ha realizado un análisis de sensibilidad asumiendo un retraso de 12 meses sobre la hipótesis adoptada. Dicho
retraso conllevaría una reducción del valor actual en un 15% aproximadamente, registrándose un deterioro
adicional de 5.484 miles de euros (5.442 miles de euros en 2023) principalmente en el epígrafe de “Variaciones
de las provisiones de tráfico” del estado de resultados consolidado.
La dirección efectúa una revisión de los modelos de valoración verificándose la razonabilidad de ratios tales como
el porcentaje de suelo sobre producto terminado, el beneficio sobre el coste de producción o el beneficio obtenido
en función de las ventas.
Todas las estimaciones del valor razonable que resultan para las existencias se incluyen en el nivel 3.
c. Instrumentos financieros
- Activos financieros
El grupo clasifica sus activos financieros en las siguientes categorías de valoración:
• Aquellos que se valoran con posterioridad a valor razonable (ya sea con cambios en resultados o en otro
resultado global), y
• Aquellos que se valoran a coste amortizado.
Para los activos valorados a valor razonable, las ganancias y pérdidas se registrarán en resultados o en otro
resultado global.

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Las compras y ventas convencionales de activos financieros se reconocen en la fecha de negociación, que
es la fecha en que el grupo se compromete a comprar o vender el activo. Los activos financieros se dan de
baja en cuentas cuando expiran o se ceden los derechos a recibir flujos de efectivo de los activos financieros
y el grupo ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad.
En el momento de reconocimiento inicial, el grupo valora un activo financiero a su valor razonable más, en el
caso de un activo financiero que no sea a valor razonable con cambios en resultados (VRR), los costes de la
transacción que sean directamente atribuibles a la adquisición del activo financiero. Los costes de la
transacción de activos financieros registrados a valor razonable con cambios en resultados se reconocen
como gastos en resultados.
Cuentas comerciales a cobrar
Las cuentas comerciales a cobrar se reconocen inicialmente por el importe de la contraprestación que es
incondicional, a menos que contengan componentes financieros significativos en cuyo caso se reconocen a
valor razonable. Posteriormente se valoran a coste amortizado usando el método del tipo de interés efectivo,
menos la corrección por pérdidas del valor.
La corrección de valor por pérdidas de activos financieros se basa en hipótesis sobre riesgo de incumplimiento
y tasas de pérdidas esperadas. El grupo usa el juicio al realizar estas hipótesis y seleccionar las variables
para el cálculo del deterioro del valor, en base a la historia pasada del grupo y las condiciones del mercado
existentes, así como las estimaciones prospectivas al final de cada ejercicio sobre el que se informa.
Efectivo y otros activos equivalentes
El efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el efectivo en caja, los depósitos a la vista en entidades de
crédito, otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento original de tres meses o menos.
A efectos de presentación en el estado de flujos de efectivo, el efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el
efectivo en caja, los depósitos a la vista en entidades de crédito, otras inversiones a corto plazo de gran
liquidez con un vencimiento original de tres meses o menos que son fácilmente convertibles en importes
determinados de efectivo y que están sujetas a un riesgo poco significativo de cambios en el valor, y los
descubiertos bancarios. En el balance, los descubiertos bancarios se clasifican como deuda financiera en el
pasivo corriente.
- Pasivos financieros
Cuentas comerciales y otras cuentas a pagar
Estos importes representan pasivos por bienes y servicios proporcionados al grupo antes del final del ejercicio
financiero que se encuentran pendientes de pago. Las cuentas comerciales y otras cuentas a pagar se
presentan como pasivos corrientes a menos que el pago no venza en los 12 meses posteriores a la fecha del
balance. Se reconocen inicialmente por su valor razonable y con posterioridad se valoran a coste amortizado
de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo.
Deuda financiera
La deuda financiera se reconoce inicialmente por su valor razonable, neto de los costes de la transacción
incurridos. Posteriormente, las deudas financieras se valoran a su coste amortizado. Cualquier diferencia entre
los ingresos obtenidos (netos de los costes de la transacción) y el valor de reembolso se reconoce en
resultados durante la vida de la deuda de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo. Las comisiones
abonadas por la obtención de préstamos se reconocen como costes de la transacción del préstamo en la
medida en que sea probable que se vaya a disponer de una parte o de la totalidad de la línea. En este caso,
las comisiones se difieren hasta que se produce la disposición. En la medida en que no exista evidencia de
que sea probable que se vaya a disponer de la totalidad o parte de la línea de crédito, la comisión se capitaliza
como un pago anticipado por servicios de liquidez y se amortiza en el periodo al que se refiere la disponibilidad
del crédito.
Las acciones preferentes con amortización obligatoria en una fecha concreta se clasifican como pasivos. Los
dividendos sobre estas acciones preferentes se reconocen en resultados como gastos financieros.

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El valor razonable del componente de pasivo de un bono convertible se determina usando un tipo de interés
de mercado para un bono no convertible equivalente. Este importe se registra como un pasivo sobre la base
de coste amortizado hasta que se extingue con la conversión o el vencimiento de los bonos. El resto de los
ingresos obtenidos se asigna a la opción de conversión que se reconoce e incluye en el patrimonio neto de
los accionistas, neto del efecto del impuesto sobre las ganancias.
La deuda financiera se elimina del balance cuando la obligación especificada en el contrato se ha pagado,
cancelado o expirado. La diferencia entre el importe en libros de un pasivo financiero que se ha cancelado o
cedido a otra parte y la contraprestación pagada, incluyendo cualquier activo cedido diferente del efectivo o
pasivo asumido, se reconoce en el resultado del ejercicio como otros ingresos o gastos financieros.
Cuando se renegocian los términos de un pasivo financiero y la entidad emite instrumentos de patrimonio a
un acreedor para extinguir la totalidad o parte del pasivo (permuta de deuda por patrimonio neto), se reconoce
una ganancia o pérdida en el resultado del ejercicio por la diferencia entre el importe en libros del pasivo
financiero y el valor razonable de los instrumentos de patrimonio emitidos.
La deuda financiera se clasifica como pasivo corriente a menos que el grupo tenga un derecho incondicional
a diferir la liquidación del pasivo durante al menos 12 meses después de la fecha del balance.
d. Anticipos de clientes
Anticipos de clientes: Los importes percibidos de clientes a cuenta de ventas futuras de suelos y/o
edificaciones tanto en efectivo como en efectos comerciales, en tanto en cuanto no se produce el
reconocimiento de la venta en los términos descritos anteriormente, se registran, en su caso, como anticipos
recibidos en el epígrafe "Anticipos de clientes" del pasivo.
e. Provisiones
Las cuentas anuales consolidadas del Grupo recogen todas las provisiones significativas con respecto a las
cuales se estima que la probabilidad de que se tenga que atender la obligación es mayor que de lo contrario.
Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales consolidadas, sino que se informa sobre
los mismos, conforme a los requerimientos de la NIC 37.
Las provisiones (que se cuantifican teniendo en consideración la mejor información disponible sobre las
consecuencias del suceso en el que traen su causa y son reestimadas con ocasión de cada cierre contable)
se utilizan para afrontar las obligaciones específicas para las cuales fueron originalmente reconocidas,
procediéndose a su reversión, total o parcial, cuando dichas obligaciones dejan de existir o disminuyen.
Procedimientos judiciales y/o reclamaciones en curso
A 31 de diciembre de 2024 se encontraban en curso distintos procedimientos judiciales y reclamaciones
entablados contra las entidades consolidadas con origen en el desarrollo habitual de sus actividades. Tanto
los asesores legales del Grupo como sus Administradores entienden que las provisiones constituidas son
suficientes y que la conclusión de estos procedimientos y reclamaciones no producirá un efecto adicional
significativo en las cuentas anuales consolidadas de los ejercicios en los que finalicen.
Provisiones por garantía
Las provisiones para costes de garantías, especialmente los gastos de postventa, otros costes y la garantía
decenal establecida en la regulación española para empresas inmobiliarias, se reconocen en la fecha de la
venta de los productos pertinentes, según la mejor estimación del gasto necesario para liquidar el probable
pasivo del Grupo.
f. Impuesto sobre las ganancias
Régimen General
El gasto por el impuesto sobre las ganancias se reconoce en el estado de resultados consolidada, excepto
cuando sea consecuencia de una transacción cuyos resultados se registran directamente en el patrimonio neto,
en cuyo supuesto el impuesto sobre beneficios también se registra en el patrimonio neto.
El gasto por impuesto sobre las ganancias del ejercicio se calcula sobre la base imponible del ejercicio. La
base imponible difiere del resultado neto presentado en el estado de resultados consolidado porque excluye
partidas de ingresos o gastos que son gravables o deducibles en otros ejercicios y excluye además partidas

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que nunca lo son. El pasivo del Grupo en concepto de impuestos corrientes se calcula utilizando tipos fiscales
que han sido aprobados o prácticamente aprobados en la fecha del balance de situación consolidado.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos son aquellos impuestos que se prevén recuperables o pagaderos
calculados sobre las diferencias entre los importes en libros de los activos y pasivos en las cuentas anuales
consolidadas y las bases imponibles correspondientes utilizadas en el cálculo de la ganancia fiscal, y se
contabilizan utilizando el método del pasivo en el balance de situación consolidado y se cuantifican aplicando a
la diferencia temporal o crédito que corresponda el tipo de gravamen al que se espera recuperarlos o liquidarlos.
Se reconoce un activo o pasivo por impuestos diferidos para las diferencias temporales derivadas de
inversiones en sociedades dependientes y empresas asociadas, y de participaciones en negocios conjuntos,
salvo cuando el Grupo puede controlar la reversión de las diferencias temporales y es probable que éstas no
sean revertidas en un futuro previsible.
No obstante lo anterior:
i. Los activos por impuestos diferidos solamente se reconocen en el caso de que se considere probable que
las entidades consolidadas vayan a tener en el futuro suficientes ganancias fiscales contra las que poder
hacerlos efectivos.
ii. En ningún caso se registran impuestos diferidos con origen en los fondos de comercio aflorados en una
adquisición.
Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos registrados (tanto activos como
pasivos) con objeto de comprobar que se mantienen vigentes, efectuándose las oportunas correcciones a los
mismos de acuerdo con los resultados de los análisis realizados.
La Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante aprobó acogerse en el ejercicio 2017 al régimen
de consolidación fiscal regulado en el Capítulo VII, del Título VII, del Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de
marzo, de conformidad con lo establecido en el artículo 70 del Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre
Sociedades, para el período impositivo que se inició el 1 de enero de 2017 y para los sucesivos períodos
impositivos, en tanto reúna, junto con sus sociedades dependientes, los requisitos que para ello se prevén en
la Ley para acogerse.
El grupo de consolidación fiscal está formado por la sociedad matriz y todas las sociedades dependientes,
anónimas o limitadas, residentes en territorio español y en las que la matriz tenga una participación, directa o
indirecta de al menos el 75 % del capital (véase Anexo I).
g. Ingresos y gastos
Los ingresos y gastos se imputan en función del devengo.
Concretamente, los ingresos se calculan al valor razonable de la contraprestación cobrada o a cobrar y
representan los importes a cobrar por los bienes entregados y los servicios prestados en el marco ordinario
de la actividad, menos descuentos, IVA y otros impuestos relacionados con las ventas.
El Grupo reconoce los ingresos cuando el importe de los mismos se puede valorar con fiabilidad y sea probable
que los beneficios económicos futuros vayan a fluir a las sociedades del Grupo. No se considera que se puede
valorar el importe de los ingresos con fiabilidad hasta que no se han resuelto todas las contingencias
relacionadas con la venta.
Venta de promociones inmobiliarias y suelos
Por lo que se refiere a las ventas de promociones inmobiliarias y suelos, las sociedades del Grupo siguen el
criterio de reconocer las ventas y el coste de las mismas cuando se han ha transferido al comprador los riesgos
y beneficios significativos inherentes a la propiedad de los bienes, con independencia de su transmisión
jurídica, que habitualmente resulta en la fecha en la que se escritura la compraventa.
Alquileres
Los ingresos por alquileres se registran en función de su devengo, distribuyéndose linealmente los beneficios
en concepto de incentivos y los costes iniciales de los contratos de arrendamiento.

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Ingresos por intereses
Los ingresos por intereses se devengan siguiendo un criterio temporal, en función del principal pendiente de
cobro y el tipo de interés efectivo aplicable, que es el tipo que descuenta exactamente los futuros recibos en
efectivo estimados a lo largo de la vida prevista del activo financiero del importe en libros neto de dicho activo.
Ingresos por dividendos
Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir el pago.
Los ingresos por dividendos procedentes de inversiones se reconocen cuando los derechos de los
accionistas a recibir el pago han sido establecidos.
h. Costes por intereses
Los costes por intereses directamente imputables a la adquisición, construcción o producción de promociones
inmobiliarias o inversiones inmobiliarias se añaden al coste de dichos activos, hasta el momento en que los
activos estén sustancialmente preparados para su uso o venta previstos. Los ingresos procedentes de
inversiones obtenidos en la inversión temporal de préstamos específicos que aún no se han invertido en
activos cualificados se deducen de los costes por intereses aptos para la capitalización.
Los demás costes por intereses se reconocen en el estado de resultados consolidado en el periodo en que se
incurren.
i. Capital Social
El capital social está representado por acciones ordinarias.
Los costes de emisión de nuevas acciones u opciones se presentan directamente contra el patrimonio neto,
como menores reservas.
En el caso de adquisición de acciones propias de la Sociedad Dominante del Grupo, la contraprestación
pagada, incluido cualquier coste incremental directamente atribuible, se deduce del patrimonio neto hasta su
cancelación, emisión de nuevo o enajenación. Cuando estas acciones se venden o se vuelven a emitir
posteriormente, cualquier importe recibido, neto de cualquier coste incremental de la transacción directamente
atribuible, se incluye en el patrimonio neto.
j. Derivados
Los derivados se reconocen inicialmente al valor razonable en la fecha en que se firma el contrato de derivados
y posteriormente se vuelven a valorar a su valor razonable en la fecha de cada balance. La contabilización de
los cambios posteriores en el valor razonable depende de si el derivado se ha designado como un instrumento
de cobertura y, si es así, de la naturaleza de la partida que está cubriendo.
El grupo designa determinados derivados como:
• coberturas del valor razonable de activos o pasivos reconocidos o un compromiso en firme (coberturas del
valor razonable).
• coberturas de un riesgo concreto asociado con los flujos de efectivo de activos y pasivos reconocidos y
transacciones previstas altamente probables (coberturas de flujos de efectivo), o
• coberturas de una inversión neta en un negocio en el extranjero (coberturas de inversión neta).
Los derivados contratos por el Grupo son especulativos.
k. Consolidación
Dependientes
Dependientes son todas las entidades (incluidas las entidades estructuradas) sobre las que el Grupo tiene
control. El Grupo controla una entidad cuando está expuesto, o tiene derecho, a obtener unos rendimientos
variables por su implicación en la participada y tiene la capacidad de utilizar su poder sobre ella para influir
sobre esos rendimientos. Las dependientes se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control
al Grupo, y se excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.

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Para contabilizar las combinaciones de negocios el Grupo aplica el método de adquisición. La contraprestación
transferida por la adquisición de una dependiente se corresponde con el valor razonable de los activos
transferidos, los pasivos incurridos con los anteriores propietarios de la adquirida y las participaciones en el
patrimonio emitidas por el Grupo. La contraprestación transferida incluye el valor razonable de cualquier activo
o pasivo que proceda de un acuerdo de contraprestación contingente. Los activos identificables adquiridos y
los pasivos y pasivos contingentes asumidos en una combinación de negocios se valoran inicialmente a su
valor razonable en la fecha de adquisición. Para cada combinación de negocios, el Grupo puede optar por
reconocer cualquier participación no Dominante en la adquirida por el valor razonable o por la parte proporcional
de la participación no Dominante de los importes reconocidos de los activos netos identificables de la adquirida.
Los costes relacionados con la adquisición se reconocen como gastos en el ejercicio en que se incurre en
ellos.
Si la combinación de negocios se realiza por etapas, el importe en libros en la fecha de adquisición de la
participación en el patrimonio neto de la adquirida anteriormente mantenido por la adquirente se vuelve a
valorar al valor razonable en la fecha de adquisición; cualquier pérdida o ganancia que surja de esta nueva
valoración se reconoce en el resultado del ejercicio.
Cualquier contraprestación contingente a transferir por el Grupo se reconoce a su valor razonable en la fecha
de adquisición. Los cambios posteriores en el valor razonable de la contraprestación contingente que se
considere un activo o un pasivo se reconocen de acuerdo con la NIC 39 en resultados. La contraprestación
contingente que se clasifique como patrimonio neto no se valora de nuevo y su liquidación posterior se
contabiliza dentro del patrimonio neto.
Se eliminan las transacciones inter-compañía, los saldos y las ganancias no realizadas en transacciones entre
entidades del Grupo. Las pérdidas no realizadas también se eliminan. Cuando ha sido necesario se han ajustado
los importes presentados por las dependientes para adecuarlos a las políticas contables del Grupo.
Asociadas
Asociadas son todas las entidades sobre las que el Grupo ejerce influencia significativa pero no tiene control
que, generalmente, viene acompañado por una participación de entre un 20% y un 50% de los derechos de voto.
Las inversiones en asociadas se contabilizan por el método de participación. Bajo el método de la participación,
la inversión se reconoce inicialmente a coste, y el importe en libros se incrementa o disminuye para reconocer la
participación del inversor en los resultados de la invertida después de la fecha de adquisición. La inversión del
Grupo en asociadas incluye el fondo de comercio identificado en la adquisición.
Si la participación en la propiedad en una asociada se reduce, pero se mantiene la influencia significativa, sólo
la participación proporcional de los importes previamente reconocidos en el otro resultado global se reclasifica
a resultados cuando es apropiado.
La participación del Grupo en las pérdidas o ganancias posteriores a la adquisición de sus asociadas se
reconoce en el estado de resultados consolidado, y su participación en los movimientos posteriores a la
adquisición en el otro resultado global se reconoce en el otro resultado global con el correspondiente ajuste
al importe en libros de la inversión. Cuando la participación del Grupo en las pérdidas de una asociada es
igual o superior a su participación en la misma, incluida cualquier otra cuenta a cobrar no asegurada, el Grupo
no reconoce pérdidas adicionales, a menos que hubiera incurrido en obligaciones legales o implícitas o
realizados pagos en nombre de la asociada.
En cada fecha de presentación de información financiera, el Grupo determina si existe alguna evidencia
objetiva de que se haya deteriorado el valor de la inversión en la asociada. Si este fuese el caso, el Grupo
calcula el importe de la pérdida por deterioro del valor como la diferencia entre el importe recuperable de la
asociada y su importe en libros y reconoce el importe adyacente a "la participación del beneficio / (pérdida) de
una asociada" en el estado de resultados consolidado.
Las pérdidas y ganancias procedentes de las transacciones ascendentes y descendentes entre el Grupo y
sus asociadas se reconocen en las cuentas anuales consolidadas del Grupo sólo en la medida que
correspondan a las participaciones de otros inversores en las asociadas no relacionados con el inversor. Las
pérdidas no realizadas se eliminan a menos que la transacción proporcione evidencia de pérdida por deterioro
del valor del activo transferido. Las políticas contables de las asociadas se han modificado cuando ha
resultado necesario para asegurar la uniformidad con las políticas adoptadas por el Grupo.
Las pérdidas y ganancias de dilución surgidas en inversiones en asociadas se reconocen en el estado de
resultados consolidado.

27
Acuerdos conjuntos
El Grupo aplica NIIF 11 a todos los acuerdos conjuntos. Las inversiones en acuerdos conjuntos bajo NIIF 11
se clasifican como operaciones conjuntas o como negocios conjuntos, dependiendo de los derechos y
obligaciones contractuales de cada inversor. El Grupo ha evaluado la naturaleza de sus acuerdos conjuntos
y ha determinado que todos ellos sean clasificados como negocios conjuntos.
Los negocios conjuntos se contabilizan usando el método de la participación (o “puesta en equivalencia”), al
igual que las Asociadas. Las ganancias no realizadas en transacciones entre el Grupo y sus negocios
conjuntos se eliminan en la medida de la participación del Grupo en los negocios conjuntos. Las pérdidas no
realizadas también se eliminan a menos que la transacción proporcione evidencia de una pérdida por deterioro
del valor del activo transferido. Las políticas contables de los negocios conjuntos se han modificado cuando
es necesario para asegurar la uniformidad con las políticas adoptadas por el Grupo. A 31 de diciembre de
2024 los negocios conjuntos que posee el Grupo están detallados en el anexo I de la presente memoria.
Las operaciones conjuntas se integran por el método de consolidación proporcional. El Grupo combina línea
por línea su participación en los activos, pasivos, ingresos y gastos y flujos de efectivo de la entidad controlada
conjuntamente con aquellas partidas de sus cuentas que son similares. El Grupo reconoce en sus cuentas
anuales consolidadas la participación en los beneficios o las pérdidas procedentes de ventas de activos del
Grupo a las entidades controladas conjuntamente por la parte que corresponde a otros partícipes. El Grupo
no reconoce su participación en los beneficios o las pérdidas de la entidad controlada conjuntamente y que
se derivan de la compra por parte del Grupo de activos de la entidad controlada conjuntamente hasta que
dichos activos no se venden a un tercero independiente. Se reconoce una pérdida en la transacción de forma
inmediata si la misma pone en evidencia una reducción del valor neto realizable de los activos corrientes, o
una pérdida por deterioro de valor. A 31 de diciembre de 2024 no existen operaciones conjuntas llevadas a
cabo por el grupo.
En el Anexo I a estas notas se desglosan los datos de identificación de los negocios conjuntos incluidos en el
perímetro de consolidación por el método de participación.
l. Transacciones con partes vinculadas
Las transacciones con partes vinculadas se contabilizan de acuerdo con las normas de valoración detalladas
anteriormente.
Los precios de las operaciones realizadas con partes vinculadas se encuentran adecuadamente soportados
y documentados, por lo que los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que no existen riesgos
que pudieran originar pasivos fiscales significativos.
m. Estado de flujos de efectivo consolidado
En el estado de flujos de efectivo consolidado se utilizan las siguientes expresiones en los siguientes
sentidos:
• Flujos de efectivo son las entradas y salidas de efectivo y equivalentes al efectivo.
• Actividades de explotación son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos
ordinarios de la entidad, así como otras actividades que no puedan ser calificadas como de inversión
o financiación.
• Actividades de inversión son las de adquisición y disposición de activos a largo plazo, así como
de otras inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo.
• Actividades de financiación son las actividades que producen cambios en el tamaño y
composición de los capitales propios y de los préstamos tomados por parte de la entidad.
A efectos de la elaboración del estado de flujos de efectivo consolidado, se ha considerado como
"efectivo y equivalentes de efectivo" la caja y depósitos bancarios a la vista, así como aquellas
inversiones a corto plazo de gran liquidez (menores de 90 días), que son fácilmente convertibles
en importes determinados de efectivo, estando sujetos a un riesgo poco significativo de cambios
en su valor.

28
Dentro del epígrafe “otros ajustes al resultado” correspondiente al “flujos de efectivo de las actividades de
explotación” se recoge principalmente el impacto de los anticipos de clientes asociados a suelos y
promociones materializados en cobros en periodos anteriores cuya entrega se ha producido en el periodo
actual.
n. Arrendamientos
Cuando una entidad del Grupo es el arrendatario – Arrendamiento operativo
Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte importante de los riesgos y ventajas
derivados de la titularidad se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos en concepto de
arrendamiento operativo (netos de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan en el estado
de resultados consolidado sobre una base lineal durante el período de arrendamiento.
Cuando una entidad del Grupo es el arrendador – Arrendamiento operativo
Los activos arrendados a terceros bajo contratos de arrendamiento operativo se incluyen dentro del
balance consolidado según su naturaleza. Los ingresos derivados del arrendamiento se reconocen de
forma lineal durante el plazo del arrendamiento.
o. Activos y pasivos corrientes con vencimiento superior a 12 meses (ciclo largo y corto)
El Grupo ha optado por presentar los activos y pasivos corrientes de acuerdo con el ciclo normal de
explotación de la empresa considerando como ciclo corto aquellas que se gestionarán dentro de los
próximos 36 meses y como ciclo largo los siguientes meses.
Miles de euros
2024
2023
Existencias – ciclo largo
962.810
1.074.217
Existencias – ciclo corto
771.606
750.128
Total existencias ciclo largo y corto
1.734.416
1.824.345
Se excluyen anticipo a proveedores por importe de 5.517 miles de euros en 2024 y 1.634 miles de euros en
2023.
El grupo considera que ninguno de los pasivos corrientes tiene la consideración de ciclo largo y tiene un
vencimiento superior a 12 meses.
p. Derivados financieros y cobertura contable
Los derivados financieros se valoran, tanto en el momento inicial como en valoraciones posteriores, por su
valor razonable. El método para reconocer las pérdidas o ganancias resultantes depende de si el derivado
se ha designado como instrumento de cobertura o no y, en su caso, del tipo de cobertura.
Los instrumentos de cobertura se valoran y registran de acuerdo con su naturaleza en la medida en que no
sean, o dejen de ser, coberturas eficaces.
En el caso de derivados que no califican para contabilidad de cobertura, las pérdidas y ganancias en el valor
razonable de los mismos se reconocen inmediatamente en el estado de resultados consolidado.
El Grupo designa determinados derivados como coberturas de un riesgo concreto de tipo de interés
asociados a los pasivos reconocidos (cobertura de flujos de efectivo).
El Grupo documenta al inicio de la transacción la relación existente entre los instrumentos de cobertura y
las partidas cubiertas, así como sus objetivos para la gestión del riesgo y la estrategia para acometer varias
transacciones de cobertura. El Grupo también documenta su evaluación, tanto al inicio como sobre una base
continua, de si los derivados que se utilizan en las transacciones de cobertura son altamente efectivos para
compensar los cambios en los flujos de efectivo de las partidas cubiertas.

29
La totalidad del valor razonable de un derivado de cobertura se clasifica como activo o pasivo no corriente
si el vencimiento de la partida cubierta restante es superior a 12 meses, y como activo o pasivo corriente si
el vencimiento de la partida cubierta restante es inferior a 12 meses.
Cobertura de flujos de efectivo
La parte efectiva de cambios en el valor razonable de los derivados que se designan y califican como
coberturas de flujos de efectivo se reconocen en el otro resultado global consolidado. La pérdida o ganancia
relativa a la parte ineficaz se reconoce inmediatamente en el estado de resultados consolidado dentro del
resultado financiero.
Los importes acumulados en el patrimonio neto se reclasifican al estado de resultados consolidado en los
períodos en que la partida cubierta afecta al resultado. La pérdida o ganancia relativa a la parte efectiva de
las permutas de tipo de interés que cubren préstamos a tipo variable se reconoce en el estado de resultados
consolidado dentro de “ingresos / gastos financieros”.
Cuando un instrumento de cobertura vence o se vende, o cuando se dejan de cumplir los requisitos exigidos
para contabilidad de cobertura, cualquier ganancia o pérdida acumulada en el patrimonio neto hasta ese
momento permanece en el patrimonio y se reconoce cuando la transacción prevista se reconoce finalmente
en el estado de resultados consolidado. Cuando se espera que la transacción prevista no se vaya finalmente
a producir, la ganancia o pérdida acumulada en el patrimonio neto se traspasa inmediatamente al estado de
resultados consolidado dentro de “ingresos / gastos financieros”.
3. EXPOSICIÓN AL RIESGO
El Grupo gestiona su capital para asegurar que las compañías del Grupo sean capaces de continuar como
negocios rentables a la vez que maximiza el retorno de los accionistas a través del equilibrio óptimo de la
deuda y fondos propios.
La estrategia del conjunto del Grupo ha estado marcada durante el ejercicio 2024 por la prudencia, centrando
la gestión en la generación de caja vía mantenimiento del negocio recurrente.
La estructura de capital del Grupo incluye deuda, caja y activos líquidos y fondos propios, que incluye capital,
reservas y resultados no distribuidos.
El Área Financiera, responsable de la gestión de riesgos financieros, revisa la estructura de capital, así como el
ratio de Deuda neta (definida esta como la deuda bancaria menos tesorería disponible y menos otros
activos/pasivos financieros), sobre valor razonable de los activos (Gross Asset Value — GAV). A este respecto el
Grupo tiene la previsión para el largo plazo de no sobrepasar un endeudamiento de 25% para este ratio, al 31 de
diciembre es de 2024 el ratio es del 13,53% (14,18% en 2023).
Deuda financiera neta (miles de euros)
31/12/2024
31/12/2023
(+) Deuda bancaria (*)
(323.403)
(364.862)
(+) Bono (MARF) (**)
(30.000)
(30.000)
(+) Pagarés (MARF) (**)
(44.600)
(45.600)
(-) Tesorería disponible (Nota 11)
84.248
72.331
(-) Otros activos financieros
-
35.913
(313.755)
(332.218)
Valor de mercado de los activos (GAV) (***)
2.318.330
2.343.397
(*) Importe neto de los pagos anticipados realizados en el momento de la apertura de la financiación corporativa
por importe de 5.149 miles de euros a 31 de diciembre de 2024 y 2.872 miles de euros a 31 de diciembre de 2023,
así como periodificación de intereses por importe de 1.256 miles de euros a 31 de diciembre de 2024 (689 miles
de euros a 31 de diciembre de 2023).
(**) Se incluye la deuda por bono y pagarés MARF por considerarse asimilable a deuda bancaria.
(***) No incluye el valor de mercado de los activos propiedad de sociedades que consolidan por el método de
puesta en equivalencia, que tienen un valor de mercado de 68.022 miles de euros a 31 de diciembre de 2024
(67.280 miles de euros a 31 de diciembre de 2023).

30
El Grupo distingue dos tipos de riesgos financieros principales:
• Riesgo de liquidez:
Se refiere al riesgo de la eventual incapacidad del Grupo para hacer frente a los pagos ya comprometidos,
y/o los compromisos derivados de nuevas inversiones.
• Riesgo de mercado:
1. Riesgos de tipos de interés: se refiere al impacto que puede registrar el estado de resultados
consolidado en su epígrafe de gastos financieros como consecuencia de un alza de los tipos de interés.
2. Riesgo de crédito: se refiere al impacto que puede tener en el estado de resultados consolidado el
fallido de las cuentas por cobrar.
3. Riesgo de tipo de cambio: se refiere al impacto que puede tener en el estado de resultados consolidado
las variaciones en el tipo de cambio.
A continuación, mencionamos los sistemas de control establecidos para mitigar estos riesgos:
Riesgo de liquidez
El Grupo determina las necesidades de tesorería utilizando dos herramientas básicas:
1. Presupuesto de tesorería con horizonte de 12 meses con detalle mensual y actualización también mensual,
elaborado a partir de los presupuestos de tesorería de cada Área.
2. Presupuesto de tesorería con horizonte 30 días con detalle diario y actualización diaria, elaborado a partir
de los compromisos de pago incorporados al Sistema de Información Financiera.
Con estas herramientas se identifican las necesidades de tesorería en importe y tiempo, y se planifican las
nuevas necesidades de financiación.
El Grupo mantiene una política de liquidez consistente en la contratación de facilidades crediticias
comprometidas e inversiones financieras temporales por importe suficiente para soportar las necesidades
previstas por un periodo que esté en función de la situación y expectativas de los mercados de deuda y de
capitales.
La posición disponible de tesorería del Grupo al 31 de diciembre de 2024 asciende a 84.248 miles de euros
(Nota 11) (72.331 miles de euros en 2023).
El Grupo dispone de financiaciones comprometidas y no dispuestas a 31 de diciembre de 2024 que
ascienden a 624.574 miles de euros (Nota 14) (601.804 miles a 31 de diciembre de 2023).
El 1 de diciembre de 2017 la Sociedad firmó un préstamo sindicado por importe de 275.000 miles de euros,
con el propósito de financiar, entre otros, las inversiones de urbanización previstas en el plan de negocio, así
como los gastos operativos. Esta financiación será destinada, asimismo, al repago de las deudas financieras
del Grupo con vencimientos en el corto plazo. Los términos del acuerdo están basados en los estándares del
mercado y permitirá a la Sociedad el cumplimiento de su plan de inversiones en los próximos ejercicios. El
vencimiento de la financiación se estableció en 5 años y se remunera a EURIBOR más un margen de
mercado.
Como se detalla en la Nota 1, con fecha 28 de octubre de 2024 la Sociedad Dominante firmo un acuerdo de
refinanciación de la deuda sindicada mediante la cual se incrementaba el importe nominal hasta 276.000
miles de euros y se extendía el plazo de vencimiento hasta el 28 de octubre de 2029.
La revisión del presupuesto de tesorería correspondiente al horizonte de 12 meses y los análisis de
sensibilidad realizados por el Grupo permiten concluir que, durante el siguiente año, la Sociedad Dominante
será capaz de financiar razonablemente sus operaciones, aún en el caso de que las condiciones del mercado
inmobiliario y de financiación se endurezcan.

31
Riesgo de mercado
Riesgo de tipo de interés
Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasivos que
devengan un tipo de interés fijo, así como los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un tipo
de interés variable. El riesgo producido por la variación del tipo de interés se gestiona mediante la
contratación de instrumentos derivados que tienen la función de cubrir al Grupo de dichos riesgos.
A 31 de diciembre de 2024 el Grupo tenía contratados instrumentos derivados tipo “spread cap”, tal y como
establece el préstamo corporativo, por importe nominal de 210.500 miles de euros, con el mismo vencimiento
que el préstamo asociado y strikes de 1,00% y 3,00%.
Los Administradores de la Sociedad dominante consideran que una variación en el EURIBOR al que se
encuentran referenciada la deuda bancaria actualmente dispuesta no supondría un impacto significativo en
el estado de resultados consolidado.
Riesgo de crédito
En relación con los saldos de clientes y otras cuentas a cobrar, una alta proporción de los mismos están
referidos a operaciones con entidades públicas nacionales, con lo cual el Grupo considera que el riesgo de
crédito se encuentra muy acotado.
Por otro lado, el Grupo no tiene un riesgo de crédito significativo con terceros derivado de su actividad
inmobiliaria propia, ya que cobra la práctica totalidad de las ventas en el momento de la escrituración, ya
sea por subrogación del comprador en la parte que le corresponde del préstamo promotor o bien por otro
método distinto a la elección del comprado. El riesgo de crédito derivado de los aplazamientos de pago en
operaciones de venta de suelo o edificios terminados se mitiga mediante la obtención de garantías por parte
del comprador o el establecimiento de condiciones resolutorias en caso de impago que derivarían en la
reparación de la titularidad del activo vendido y el cobro de una indemnización.
Riesgo de tipo de cambio
Al 31 de diciembre de 2024 y 2023, el Grupo no tiene exposición por riesgo de tipo de cambio.
Otros riesgos – Riesgo por cambio climático
En 2024, Metrovacesa ha actualizado su Estrategia de Sostenibilidad General para el horizonte temporal
2025-2027 (ESG27), con el objetivo de consolidar su posicionamiento como promotora responsable y
sostenible, que acompaña activamente el nuevo marco regulatorio en materia ESG a través de la integración
de la sostenibilidad en todos los procesos, buscando el equilibrio entre impacto positivo y eficiencia
operativa.
Esta estrategia, con la que Metrovacesa sigue avanzando en su compromiso con una edificación más
sostenible, descarbonizada e inclusiva, recoge dos líneas estratégicas de carácter ambiental que resumen
el propósito de la compañía con la acción climática (Ver apartado de Sostenibilidad en Informe de Gestión):
• Neutralidad y adaptación climática, y gestión de la energía, con el objetivo de alcanzar la
neutralidad en carbono en 2050, poniendo foco en la construcción, el uso de las viviendas y la
sensibilización de clientes;
• Sostenibilidad de las promociones de viviendas, con el objetivo de adoptar prácticas sostenibles
que reduzcan el impacto ambiental y mejoren la circularidad de las promociones de Metrovacesa.
Metrovacesa, como empresa comprometida con la sostenibilidad, reconoce la importancia de abordar de
manera efectiva los desafíos relacionados con el clima, lo que implica llevar a cabo un análisis exhaustivo
de los posibles efectos del cambio climático en las operaciones y proyectos. A través de la recopilación de
datos de la cartera de activos y cadena de suministro y, la evaluación de los escenarios climáticos más
recientes de la comunidad científica hasta la fecha, la compañía está en condiciones de comprender y
cuantificar los efectos de los riesgos climáticos a los que se enfrenta en el corto, medio y largo plazo.

32
Así, con el objetivo de gestionar la resiliencia climática de su modelo de negocio, Metrovacesa integra el
cambio climático como riesgo estratégico en su mapa de riesgos corporativo, y actualiza periódicamente su
análisis de riesgos y oportunidades derivados del cambio climático y la transición energética que
afectan a la compañía, a partir de las peculiaridades de su cadena de valor, conforme a las recomendaciones
de la Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD).
Este análisis incluye en su alcance, por un lado, riesgos físicos y de transición clasificados según su nivel
de criticidad y probabilidad de que afecten a sus proyectos, así como oportunidades para el negocio según
su horizonte de ejecución e impacto potencial.
En relación con los riesgos de transición que plantea el cambio climático, de acuerdo con escenarios de
referencia de la Agencia Internacional de la Energía (por sus siglas en inglés, IEA), atendiendo al marco
normativo de TCFD y a las tendencias en los mercados en los que opera la compañía, los riesgos analizados
con mayor impacto potencial en la Compañía son:
Político y jurídico
Mercados
• Aumento del coste de los materiales derivado
de los precios de las emisiones de GEI.
• Nuevos requisitos legales relativos a:
o la gestión de recursos hídricos.
o la gestión de residuos y/o vertidos.
• Aumento del coste de materiales de
construcción de bajas emisiones.
• Incumplimiento de proveedores y cadena
de suministro.
Por otro lado, los riesgos físicos, derivados del incremento de fenómenos meteorológicos extremos
(agudos) o de los impactos a largo plazo (crónicos) del cambio en las características del clima, deben ser
gestionados para que, no solo los edificios, sino también el entorno construido que los rodea, puedan
alcanzar un futuro resiliente.
Atendiendo a la identificación y clasificación de la taxonomía europea, los riesgos físicos evaluados por la
Compañía con un mayor impacto potencial son:
Temperatura
Agua
Crónicos
• Estrés térmico
• Estrés hídrico
Agudos
• Ola de calor
• Precipitaciones fuertes (lluvia, granizo,
nieve o hielo)
• Inundaciones (fluviales, pluviales, costera)
Por último, las oportunidades que surgen como consecuencia directa y/o indirecta del cambio climático
también han sido analizadas a partir de los escenarios climáticos de la IEA, que combinan factores
relacionados con el marco normativo actual y futuro y las tendencias en los mercados globales, y se han
identificado las siguientes con mayor impacto potencial para la compañía:

33
Reputación
Mercados
Mercados/Resiliencia
• Facilidad a la hora de
obtener financiación por
parte de las entidades
bancarias
• Mejora de la imagen de la
empresa en el sector
debido a cambios en las
preferencias del cliente
• Economía circular y
reutilización de materiales
• Nature-Based Solutions (NBs)
que mejoren la eficiencia
energética/ resiliencia de las
promociones
A partir del resultado del análisis de riesgos y oportunidades derivados del cambio climático y la transición
energética, en 2024, la compañía ha desarrollado un plan de adaptación orientado a la protección frente a
los riesgos más materiales que se han detectado, teniendo en cuenta para su evaluación los criterios de
estado de implementación, nivel de dificultad e inversión estimada.
Pilar II:
El 21 de diciembre de 2024 se publicó en el Boletín Oficial del Estado la Ley 7/2024, de 20 de diciembre,
por la que se establece un Impuesto Complementario para garantizar un nivel mínimo global de imposición
para los grupos multinacionales y los grupos nacionales de gran magnitud.
La aprobación de esta Ley da cumplimiento a la obligación de transposición de la Directiva UE 2022/2523
del Consejo, de 15 de diciembre de 2022, y encuentra su fuente en el conocido como Pilar Dos de la iniciativa
BEPS (acrónimo del inglés “Base Erosion and Profit Shifting”) de la OCDE, cuyo objetivo es lograr el
establecimiento de una fiscalidad mínima global del 15% para los grupos multinacionales.
Teniendo en consideración que: (i) el tipo impositivo efectivo del Grupo Metrovacesa correspondiente al
ejercicio 2024 es superior al 15%, (ii) el importe neto de la cifra de negocios del Grupo Metrovacesa de los
periodos 2020 a 2023 es inferior a 750 millones de euros; los Administradores de la Sociedad consideran
que el riego derivado de Pilar Dos para el Grupo Metrovacesa en España es limitado.
4. BENEFICIO/(PÉRDIDA) POR ACCIÓN
a) Beneficio/(Pérdida) básica por acción
El beneficio o pérdida básica por participación se determina dividiendo el resultado neto atribuido al Grupo
(después de impuestos y minoritarios) entre el número medio ponderado de las acciones en circulación
durante ese ejercicio.
31/12/2024
31/12/2023
Beneficio / (Pérdida) del ejercicio (miles de euros)
15.885
(20.844)
Número medio ponderado de acciones en circulación (miles de
acciones)
151.539
151.488
Beneficio / (Pérdida) básica por acción (euros)
0,1048
(0,1376)
b) Beneficio/(Pérdida) diluida por acción
El beneficio o pérdida diluida por acción se determina de forma similar al beneficio o a la pérdida básica por
acción, pero el número medio ponderado de acción en circulación se ajusta para tener en cuenta el efecto
dilutivo potencial de las opciones sobre participaciones, warrants y deuda convertible en vigor al cierre de
cada ejercicio.

34
Durante los periodos comprendidos entre el 1 de enero y 31 de diciembre de 2024 y 2023, el beneficio y la
pérdida diluida por acción del Grupo coincide con el beneficio y la pérdida básica por participación.
5. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS
a) Criterios de segmentación
La Sociedad dominante ha estructurado la información por segmentos en función de las distintas líneas
de negocio del Grupo.
Las líneas de negocio que se describen seguidamente se han establecido en función de la estructura
organizativa del Grupo en vigor al 31 de diciembre de 2024 y teniendo en cuenta, por un lado, la naturaleza
de los productos (producto residencial, comercial y otros) y los clientes a los que van dirigidos.
La actividad del Grupo se centra, principalmente, en el desarrollo y venta de promociones inmobiliarias
residenciales a partir de suelo finalista (incluidos los resultados bajo el capítulo “Desarrollo inmobiliario
residencial”), distinguiéndose éstos de los resultados generados por la línea de negocio que no se
considera como estratégica como es la promoción de suelos comerciales, cuyos resultados se presentarán
bajo el capítulo “Desarrollo inmobiliario comercial”.
Los ingresos y los gastos que no pueden ser atribuidos específicamente a ninguna línea de carácter
operativo o que son el resultado de decisiones que afectan globalmente al Grupo – y entre ellos los gastos
originados por actividades que afectan a varias líneas de negocios – se atribuyen a una “unidad
Corporativa/otros” a la que también se le asignarán las partidas de conciliación y se encontrarán incluidos
bajo el epígrafe de “Otros”.
Al desarrollar todas sus actividades en España el Grupo no considera el criterio geográfico como segmento
a reportar.
b) Bases y metodología de la información por segmentos de negocio
La información por segmentos que se expone se basa en los informes mensuales elaborados por la
Dirección del Grupo y que se genera por la misma aplicación informática utilizada para obtener todos los
datos contables del Grupo (SAP) siendo revisados por el Comité de dirección (donde se encuentran
representados la Dirección y el Consejo de Administración mediante el consejero delegado) para llevar a
cabo la toma de decisiones en cuanto a la asignación de recursos y evaluar su rendimiento.
Los ingresos ordinarios del segmento corresponden a los ingresos ordinarios directamente atribuible al
mismo, los ingresos ordinarios de cada segmento incluyen las ventas derivadas de las promociones y
desarrollos de los suelos y los resultados de las ventas de los suelos realizadas en el curso ordinarios de
sus actividades de negocio, no incluyéndose las ganancias derivadas de la venta de inversiones
inmobiliarias.
Los gastos de cada segmento se determinan por los gastos derivados de las actividades de explotación
del mismo que le sean directamente atribuibles (como es el caso de las partidas “Coste de las ventas”,
“servicios exteriores” y variación de las provisiones de tráfico”.
La información utilizada por el Comité de Dirección para la toma de decisiones se extiende hasta el estado
de resultados consolidado antes de impuestos.
Los activos y pasivos de los segmentos son los directamente relacionados con la explotación del mismo,
más los que le pueden ser directamente atribuibles de acuerdo a los criterios de reparto anteriormente
mencionados. No obstante, los epígrafes “Administraciones Públicas deudas” y “Efectivo y otros activos
líquidos equivalentes”, independientemente a su origen están asignados a la línea “Unidad
corporativa/Otros”. Los pasivos asignados al segmento no incluyen las deudas por impuesto de las
ganancias.

35
31/12/2024
Residencial
Comercial
Otros
Total
Activo no corriente
215.580
86.556
85.952
388.087
Activo Corriente
1.242.329
585.944
197.155
2.025.427
Pasivo no corriente
(49.579)
(1.295)
(259.055)
(309.929)
Pasivo corriente
(408.083)
(19.765)
(78.859)
(506.707)
Activos netos
1.000.246
651.439
(54.807)
1.596.878
31/12/2023
Residencial
Comercial
Otros
Total
Activo no corriente
254.709
54.237
86.621
395.567
Activo Corriente
1.580.775
340.317
216.021
2.137.113
Pasivo no corriente
(46.637)
(3.404)
(241.919)
(291.960)
Pasivo corriente
(452.174)
(3.738)
(99.491)
(555.403)
Activos netos
1.336.673
387.412
(38.768)
1.685.317

36
El estado de resultados consolidado por segmentos correspondiente al ejercicio 2024 es el siguiente:
OPERACIONES CONTINUADAS
Nota
Residencial
Terciario
Otros
Total
Ingreso por venta de promociones
16.a
588.050
-
-
588.050
Coste directo por venta de promociones
16.b
(458.232)
-
-
(458.232)
Margen bruto - promociones
129.818
-
-
129.818
% margen bruto - promociones
Ingreso por venta de suelos
16.a
26.223
39.484
-
65.707
Coste directo por venta de suelos
16.b
(28.924)
(42.563)
-
(71.487)
Margen bruto - suelos
(2.701)
(3.079)
-
(5.780)
% margen bruto - suelos
Ingresos por ventas
16.a
614.273
39.484
-
653.757
Costes directos de ventas
16.b
(487.156)
(42.563)
-
(529.719)
MARGEN BRUTO
127.117
(3.079)
-
124.038
% MARGEN BRUTO
Marketing
(6.321)
-
-
(6.321)
Comercialización
(9.806)
-
-
(9.806)
Otros gastos directos promociones
(9.435)
-
-
(9.435)
MARGEN NETO
101.555
(3.079)
-
98.476
% MARGEN NETO
Gastos de personal
16.c
(10.418)
(1.704)
(6.821)
(18.943)
Servicios exteriores
-
-
(9.245)
(9.245)
Otros ingresos netos de gestión
-
3.786
(637)
3.149
EBITDA
91.136
(997)
(16.702)
73.437
%EBITDA
Provisiones y Amortizaciones
-
-
3.326
3.326
Variación de valor existencias
16.d
(11.519)
(17.040)
-
(28.559)
Variaciones de valor de inversiones
inmobiliarias
6
7.105
(4.457)
-
2.648
Resultado de explotación
86.723
(22.495)
(13.376)
50.852
Ingresos financieros
-
-
7.401
7.401
Variación de valor razonable instrumentos
financieros
8
-
-
(3.090)
(3.090)
Gastos financieros
-
-
(37.293)
(37.293)
Gastos financieros capitalizados
-
-
7.279
7.279
RESULTADO FINANCIERO
-
-
(25.703)
(25.703)
Resultado de entidades valoradas por el
método de la participación
7.b
203
(888)
-
(686)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
86.926
(23.383)
(39.079)
24.463
Impuesto sobre las ganancias
15
(8.578)
(8.578)
RESULTADO DEL PERIODO
86.926
(23.383)
(47.657)
15.885
Resultado atribuido a la sociedad dominante
86.926
(23.383)
(47.657)
15.885

37
El estado de resultados consolidado por segmentos correspondiente al ejercicio 2023 es el siguiente:
OPERACIONES CONTINUADAS
Nota
Residencial
Terciario
Otros
Total
Ingreso por venta de promociones
16.a
502.376
-
-
502.376
Coste directo por venta de promociones
16.b
(391.711)
-
-
(391.711)
Margen bruto - promociones
110.665
-
-
110.665
% margen bruto - promociones
Ingreso por venta de suelos
16.a
38.902
45.183
-
84.085
Coste directo por venta de suelos
16.b
(33.554)
(33.574)
-
(67.128)
Margen bruto - suelos
5.348
11.609
-
16.957
% margen bruto - suelos
Ingresos por ventas
16.a
541.278
45.183
-
586.461
Costes directos de ventas
16.b
(425.265)
(33.574)
-
(458.839)
MARGEN BRUTO
116.013
11.609
-
127.622
% MARGEN BRUTO
Marketing
(5.653)
(5.653)
Comercialización
(9.171)
(9.171)
Otros gastos directos promociones
(8.559)
-
-
(8.559)
MARGEN NETO
92.629
11.610
-
104.239
% MARGEN NETO
Gastos de personal
16.c
(10.392)
(1.700)
(6.803)
(18.895)
Servicios exteriores
-
-
(10.072)
(10.072)
Otros ingresos netos de gestión
(1.059)
(1.059)
EBITDA
82.237
9.910
(17.934)
74.213
%EBITDA
Provisiones y Amortizaciones
-
-
(3.180)
(3.180)
Variación de valor existencias
16.d
(19.940)
(42.004)
-
(61.944)
Variaciones de valor de inversiones
inmobiliarias
6
9.868
(4.904)
-
4.964
Resultado de explotación
72.165
(36.998)
(21.114)
14.053
Ingresos financieros
-
-
2.241
2.241
Variación de valor razonable de instrumentos
financieros
8
-
-
(3.986)
(3.986)
Gastos financieros
-
-
(26.376)
(26.376)
Gastos financieros capitalizados
-
-
3.401
3.401
RESULTADO FINANCIERO
-
-
(24.720)
(24.720)
Resultado de entidades valoradas por el
método de la participación
7.b
(3.072)
(2.766)
-
(5.838)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
69.093
(39.764)
(45.834)
(16.505)
Impuesto sobre las ganancias
15
-
-
(4.339)
(4.339)
RESULTADO DEL PERIODO
69.093
(39.764)
(50.173)
(20.844)
Resultado atribuido a la sociedad dominante
69.093
(39.764)
(50.173)
(20.844)

38
Otra información
Durante los ejercicios 2024 y 2023 no se han producido transacciones entre los distintos segmentos del
Grupo.
No existe ningún cliente que represente de forma individualizada el 10% de los ingresos ordinarios del
grupo.
6. INVERSIONES INMOBILIARIAS
El detalle y movimiento de las partidas incluidas en inversiones inmobiliarias es el siguiente:
Miles de euros
Saldo a 1 de enero de 2024
238.897
Altas
385
Bajas por venta
(5.178)
Traspasos de existencias (Nota 9)
3.492
Ganancias/(Pérdidas) neta de ajustes al valor razonable
2.648
Saldo a 31 de diciembre de 2024
240.244
Miles de euros
Saldo a 1 de enero de 2023
240.372
Altas
840
Traspasos a existencias
(7.279)
Ganancias/(Pérdidas) neta de ajustes al valor razonable
4.964
Saldo a 31 de diciembre de 2023
238.897
Traspasos de existencias
Incluye traspasos de costes de urbanización inicialmente registrado en el epígrafe de existencias, que al
final del ejercicio se imputan al resto de activos del mismo ámbito.
El valor de mercado de los activos inmobiliarios registrado en el epígrafe de inversiones inmobiliarias según
uso urbanístico y estrategia que tenía el grupo en el momento de la aportación es el siguiente:
31/12/2024
31/12/2023
Activos en alquiler adquiridos
Terrenos cuyo uso futuro no fue determinado en el momento
de la aportación
176.234
167.031
Residencial
176.234
167.031
Suelos destinados a la promoción para su posterior
arrendamiento por parte de terceros
Activos en explotación
4.482
6.180
Terrenos cuyo uso futuro no fue determinado en el momento
de la aportación
59.528
65.686
Comercial
64.010
71.866
Total inversiones inmobiliarias
240.244
238.897

39
Actualmente las inversiones inmobiliarias la constituyen diferentes suelos destinados a la promoción para
su posterior arrendamiento por parte de terceros así como activos en alquiler adquiridos, adicionalmente
también se han registrado como inversiones inmobiliarias aquellos terrenos cuyo uso futuro no ha sido
determinado en el momento de la aportación, considerándose que se mantendrán en la cartera para obtener
plusvalías a largo plazo y no venderse dentro del curso ordinario de las actividades del negocio.
Las altas registradas al 31 de diciembre de 2024 y 2023 se corresponden con gastos varios activados, así como la
integración de los suelos de las sociedades Valdepolos, respectivamente.
Del total de los activos registrados como inversiones inmobiliarias un 35% se corresponden con suelos finalistas
“fully permitted”, el resto de la cartera se encuentra en situaciones en donde queda pendiente alguna gestión
urbanística, si bien, los Administradores no consideran este punto como un riesgo ya que todos los planes y
gestiones urbanísticas se encuentran muy avanzadas y que esperan en los próximos ejercicios lleguen a ser
finalistas.
Las valoraciones realizadas por expertos independientes respecto a los suelos residenciales registrados en
inversiones inmobiliarias del Grupo han incluido, entre otras, las siguientes hipótesis claves:
Clase de Activo
Precio de Venta
(€/m2)
Margen sobre
costes
Tasa Interna de
Retorno Implícita
Exit Yields
Fully permitted
2.270-4.326
18,4%-26,7%
11%-15%
n.a.
Resto suelos
1.450-3.900
24,0%-65,9%
10%-18%
n.a.
Dichos traspasos se han realizado a su valor neto contable, el cual es próximo a su valor razonable.
a) Ingresos y gastos procedentes de inversiones inmobiliarias
A 31 de diciembre de 2024 el Grupo ha registrado un total de 420 miles de euros de ingresos por arrendamiento
(536 miles de euros en 2023) y unos gastos asociados de 331 miles de euros (570 miles de euros en 2023).
b) Seguros
Es política del Grupo contratar todas las pólizas de seguros que se estimen necesarias para dar cobertura a los
riesgos que pudieran afectar a las inversiones inmobiliarias.
A 31 de diciembre de 2024 y 2023 la cobertura de los seguros contratados se considera suficiente.
c) Cargas y Garantías
El Grupo no mantiene usufructos, embargos o situaciones análogas respecto a las inversiones inmobiliarias.
d) Obligaciones
El Grupo no tiene a 31 de diciembre de 2024 y 2023 obligaciones contractuales para la adquisición, construcción o
desarrollo de inversiones inmobiliarias, o para reparaciones, mantenimiento o seguros.
e) Valoración y sensibilidad. Análisis de sensibilidad
El Grupo ha realizado valoraciones de sus activos a 31 de diciembre de 2024 y 2023. Por lo tanto, el valor de
mercado al que se registran las inversiones inmobiliarias del grupo a dichas fechas está calculado en función de
las valoraciones realizadas por los valoradores independientes no vinculados al Grupo (Nota 2.8.a). El valor de
mercado de las inversiones inmobiliarias del Grupo asciende a 240.244 miles de euros y 238.897 miles de euros
en los ejercicios 2024 y 2023, respectivamente.
Tal y como se dispone en la norma de registro y valoración 2.8.a, las inversiones inmobiliarias han sido ajustadas
a su valor razonable de acuerdo con las valoraciones realizadas por el experto independiente.

40
Las valoraciones de estos activos inmobiliarios han sido realizadas bajo la hipótesis valor de mercado. Dicho valor
de mercado es calculado en función de las valoraciones realizadas por los expertos independientes no vinculados
al Grupo, Savills Consultores Inmobiliarios y CBRE Group. Sus valoraciones se realizan de acuerdo con los
Estándares de Valoración y Tasación publicados por la Royal Institution of Chartered Surveyors (RICS) de Gran
Bretaña, y de acuerdo con las Normas Internacionales de Valoración (IVS) publicadas por el Comité Internacional
de Normas de Valoración (IVSC).
El valor de mercado se define como la cantidad estimada por la que un activo debería poderse intercambiar a la
fecha de valoración, entre un vendedor y un comprador dispuestos entre sí, tras un periodo de comercialización
razonable, y en el que ambas partes hayan actuado con conocimiento, prudencia y sin coacción alguna.
La metodología de valoración adoptada por los valoradores independientes en cuanto a la determinación del valor
razonable ha sido, para el caso de los terrenos residenciales clasificados como inversiones inmobiliarias, el método
residual dinámico siguiendo la misma metodología que la descrita en la Nota 2.8. b y para el caso de los activos en
explotación y terrenos de uso comercial, la metodología adoptada ha sido el método de descuento de flujos de caja,
además de comparable como método de contraste para la determinación del valor final.
Para determinar el valor de un inmueble mediante Descuentos de flujo de caja (DFC) se ha realizado una estimación
de los gastos del inmueble, las rentas contratadas y la renta de mercado considerada para la superficie vacía. Para
aquellos terrenos terciarios clasificados como inversiones inmobiliarias se ha estimado las rentas que se podrían
obtener cuando el inmueble fuera desarrollado. Se consideran igualmente unos costes asociados a los espacios
vacíos, costes de re-alquiler y la venta a futuro del inmueble a una rentabilidad de salida (exit yield). La actualización
de los gastos, las rentas y el valor en venta futuro se realiza mediante una tasa de descuento de descuento (TIR).
Este método permite calcular el valor de mercado de un inmueble realizando un estudio de mercado que permita
disponer de una serie de comparables. Se entiende por comparable aquel que, contando con la misma tipología
edificadora y uso, está ubicado en el entorno inmediato o próximo al inmueble objeto de valoración.
En el caso de no disponer de comparables exactos se usarán aquellos sitos en otras ubicaciones que sean similares
en cuanto a nivel socioeconómico, comunicaciones, nivel de equipamiento y servicios, etc. Los comparables deben
basarse principalmente en transacciones recientes de inmuebles similares al objeto de valoración. En estos casos,
se aplica a los precios de oferta de los comparables seleccionados los descuentos pertinentes en función de la
fuente de comercialización, su experiencia y conocimiento del mercado local. Los precios de estos comparables se
homogeneizan atendiendo a sus características (ubicación, superficie, calidad, antigüedad, estados de
conservación, etc.) y se ponderan posteriormente eliminándose las subjetividades.
Todas las estimaciones del valor razonable que resultan para las inversiones inmobiliarias se incluyen en el nivel
3.
Las hipótesis clave identificadas en las valoraciones de los activos inmobiliarias en explotación y terrenos
comerciales son las tasas de descuento y las “exit yields”, utilizándose una sensibilidad de +/- 25 y 50 puntos
básicos partiendo de los diferentes escenarios económicos previstos en el corto y medio plazo.
Asumiendo constantes el resto de variables, el efecto de la variación de -100 puntos básicos en la tasa de descuento
utilizada para el cálculo de la valoración de todos los edificios en explotación y terrenos comerciales registrados en
el epígrafe “inversiones inmobiliarias” haría alcanzar un valor de 65.991 miles de euros (74.456 miles de euros a
31 de diciembre de 2023), lo que supondría un incremento de valor de 2.308 miles de euros (2.645 miles de euros
a 31 de diciembre de 2023) en el valor de mercado del activo y una variación de +100 puntos básicos el decremento
sería de 2.219 miles de euros (2.500 miles de euros a 31 de diciembre de 2023). El efecto de la variación de +/- 25
puntos básicos en la exit yield tendría un impacto en el valor de la cartera de suelos comerciales y edificios de
explotación de un decremento de 3.976 miles de euros y un incremento de 4.348 miles de euros, respectivamente.
El efecto de la variación de +/- 50 puntos básicos en la exit yield tendría un impacto en el valor de la cartera de
suelos comerciales y edificios de explotación de un decremento de 7.628 miles de euros y un incremento de 9.121
miles de euros respectivamente.
El 74% de la cartera de inversiones inmobiliarias corresponden a suelos residenciales y el 26% a suelos terciarios,
tal y como se dispone en la Nota 2.8.b las hipótesis clave en las valoraciones de los suelos son las tasas de
descuento y los precios de venta. Así variaciones en dichas hipótesis suponen cambios de valor de la cartera de:

41
7. PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES
a) Dependientes materiales
Las principales sociedades dependientes del grupo a 31 de diciembre de 2024 y 2023 se indican en el Anexo
I. Salvo que se indique lo contrario, su capital social consiste sólo en acciones ordinarias que son mantenidas
directamente por el Grupo, y el porcentaje de participación en la propiedad iguala los derechos de voto
mantenidos por el grupo. El país de constitución es también su principal centro de actividad.
b) Participaciones en asociadas y negocios conjuntos
El movimiento bruto que ha tenido lugar en durante el ejercicio 2024 y 2023 en este epígrafe del balance
consolidado adjunto ha sido el siguiente:
Miles de euros
31/12/2024
31/12/2023
Saldo inicial bruto
49.027
54.229
Participación en resultados del ejercicio
(686)
(5.838)
Otras variaciones
805
636
Saldo final bruto
49.146
49.027
El detalle de las participaciones netas en asociadas es el siguiente:
Miles de euros
31/12/2024
31/12/2023
Front Maritim del Besós, S.L.
47.202
46.864
Monteburgos Holding Spain, S.L
1.944
2.163
Total
49.146
49.027
En el Anexo II se recoge información financiera resumida para cada asociada en las que tenga participaciones
no dominantes que sean materiales para el grupo. Los importes presentados para cada asociada son antes
de eliminaciones inter-compañías.
Hipótesis
Tasa interna
de rentabilidad
Precios de venta
1%
-1%
1%
5%
10%
-1%
-5%
-10%
Variación en el valor de
suelos residenciales
(13.093)
14.340
3.982
20.019
40.029
(4.181)
(20.830)
(41.685)
Variación en el valor de
suelos comerciales
(2.219)
2.308
1.733
8.695
17.390
(1.741)
(8.710)
(17.394)

42
8. ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS
a) Análisis por categorías
El desglose del saldo de este capítulo del balance consolidado adjunto, atendiendo a la naturaleza de las
operaciones es el siguiente:
Miles de euros
Activos financieros a largo plazo
Créditos y otros
31/12/2024
31/12/2023
Activos financieros a coste amortizado (Nota 10)
12.745
21.021
Activos financieros a valoración razonable con cambios en el
resultado
2.976
6.065
15.721
27.086
Miles de euros
Activos financieros a corto plazo
Créditos y otros
31/12/2024
31/12/2023
Activos financieros a coste amortizado (Nota 10) *
70.179
80.107
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes (Nota 11)
186.432
196.298
256.611
276.405
Total activos financieros
272.332
303.492
(*) No incluye ajustes por periodificación de activos por importe de 18.376 miles de euros en 2024 (15.262
miles de euros en 2023).
Miles de euros
Pasivos financieros a largo plazo y
otros
31/12/2024
31/12/2023
Pasivos a coste amortizado* (Nota 14)
291.701
269.168
291.701
269.168
Miles de euros
Pasivos financieros a corto plazo y
otros
Créditos y otros
31/12/2024
31/12/2023
Pasivos a coste amortizado* (Nota 14)
223.358
312.210
223.358
312.210
Total pasivos financieros
515.059
581.378
(*) Excluyendo 207.920 y 197.566 miles de euros de anticipos corrientes en 2024 y 2023 respectivamente.

43
b) Análisis por vencimientos
Los importes de los instrumentos financieros con un vencimiento determinado o determinable (excluido
efectivo y otros activos líquidos equivalentes) clasificados por año de vencimiento al 31 de diciembre de
2024 son los siguientes:
31 de diciembre de 2024
(Miles de euros)
Activos financieros
2025
2026
2027
2028
Años
posteriores
Total
Otros activos financieros a coste
amortizado
- Otros activos financieros
7.444
-
-
-
12.745
20.189
Cuentas comerciales a cobrar
- Clientes y efectos comerciales a cobrar
6.375
30.431(*)
25.745(*)
-
-
62.551
- Deudores varios
184
-
-
-
-
184
14.003
30.431
25.745
-
12.745
82.924
(*) Cuentas a cobrar por ventas de suelo terciario registradas en el activo corriente del Grupo por importe de 30.431
miles de euros, y 25.745 miles de euros (Nota 1.d y 1.c, respectivamente).
31 de diciembre de 2023
(Miles de euros)
Activos financieros
2024
2025
2026
2027
Años
posteriores
Total
Otros activos financieros a coste
amortizado
- Créditos a empresas asociadas
(Nota 19)
-
6.335
-
-
-
6.335
- Créditos a empresas
-
-
-
-
-
-
- Otros activos financieros
36.928
-
-
-
14.686
51.614
Cuentas comerciales a cobrar
- Clientes y efectos comerciales a
cobrar
6.408
-
30.431(*)
-
-
36.839
- Deudores varios
6.340
-
-
-
-
6.340
49.676
-
30.431(*)
-
21.021
101.128
(*) Cuenta a cobrar por venta de suelo terciario registrada en el activo corriente del Grupo (Nota 1.c.).

44
31 de diciembre de 2024
(Miles de euros)
Pasivos financieros
2025
2026
2027
2028
Años
posteriores
Total
Otros pasivos financieros a coste
amortizado
- Deudas con entidades de crédito (*)
60.228
42.128
21.163
15.872
78.266
217.656
- Deudas con entidades de crédito con partes
vinculadas (*)
47.186
4.084
16.337
12.253
58.234
138.095
- Otros pasivos financieros
38.359
-
-
-
-
38.359
Acreedores comerciales y otras cuentas a
pagar:
- Proveedores
71.148
-
-
-
43.364
114.512
- Personal (**)
6.437
-
-
-
-
6.437
223.358
46.212
37.500
28.125
179.864
515.059
(*) El importe de los préstamos promotores, que asciende a 104.508 miles de euros se registra dentro del pasivo
corriente del Grupo al existir una vinculación directa para presentarlas en el ciclo de explotación. Por el contrario,
su vencimiento contractual suele ser de 30-32 años. El Grupo amortizará dichos préstamos en el momento de la
entrega de las promociones financiadas, que se espera se produzca en los próximos 24 – 36 meses.
(**) Tal y como se informa en el Informe Anual de Retribuciones, el presidente del grupo tiene derecho a una
indemnización en caso cese del cargo por cualquier motivo por importe de 500 miles de euros. Dicho importe se
encuentra provisionado en el epígrafe “Personal” del balance.
31 de diciembre de 2023
(Miles de euros)
Pasivos financieros
2024
2025
2026
2027
Años
posteriores
Total
Otros pasivos financieros a coste
amortizado
- Deudas con entidades de crédito (*)
96.486
5.269
5.269
5.269
126.327
238.620
- Otros pasivos financieros
46.289
-
-
-
365
46.654
Deudas con empresas asociadas y
vinculadas
- Deudas con entidades de crédito (*)
61.983
4.481
4.481
4.481
78.052
153.478
Acreedores comerciales y otras cuentas
a pagar:
- Proveedores
72.231
-
-
-
35.175
107.406
- Proveedores empresas vinculadas (Nota
19)
28.684
-
-
-
-
28.684
- Personal (**)
6.537
-
-
-
-
6.537
312.210
9.750
9.750
9.750
239.919
581.379
(*) Tal y como se informa en el Informe Anual de Retribuciones, el presidente del grupo tiene derecho a una
indemnización en caso cese del cargo por cualquier motivo por importe de 500 miles de euros. Dicho importe se
encuentra provisionado en el epígrafe “Personal” del balance.

45
Activos financieros a valor razonable con cambios en el resultado
A 31 de diciembre de 2024 el Grupo tenía contratados instrumentos derivados tipo “spread cap”, tal y como
establece el préstamo corporativo, por importe nominal de 255.000 miles de euros, con el mismo vencimiento que
el préstamo asociado (Nota 14) y strikes de 1,00% y 3,00%. El importe pagado inicialmente por los derivados
contratados, todos ellos durante el ejercicio 2022, ascendió a 5.510 miles de euros. Dichos derivados se consideran
especulativos.
El valor de los derivados a cierre del ejercicio 2024 asciende a 2.976 miles de euros, lo que ha supuesto un impacto
negativo en el estado de resultados consolidado de 3.090 miles de euros registrado en el epígrafe “Gastos
financieros”.
9. EXISTENCIAS
La composición de este epígrafe al 31 de diciembre de 2024 y 2023 es la siguiente:
Miles de euros
31/12/2024
31/12/2023
Solares y terrenos
1.175.983
1.236.950
Obra en curso de construcción
1
929.127
905.670
Inmuebles terminados
115.906
181.728
Anticipos a proveedores
5.517
1.634
Otros
544
120
Pérdidas por deterioro solares y terrenos
(412.564)
(414.615)
Pérdidas por deterioro obra en curso de construcción
(68.356)
(73.726)
Pérdidas por deterioro Inmuebles terminados
(6.222)
(11.784)
1.739.933
1.825.977
(1) Incluye proyectos lanzados, con anteproyecto sin tener en consideración la situación urbanística
La tipología de las existencias de inmuebles terminados de las Sociedades del Grupo al 31 de diciembre de
2024 y 2023 corresponde, fundamentalmente, a solares y terrenos de uso residencial destinados a ser domicilio
habitual y segunda residencia junto con los inmuebles vinculados, en su caso, a dichas promociones, tales
como plazas de garaje y locales comerciales. Del total de los activos registrados como existencias un 86% se
corresponden con suelos finalistas “fully permitted”, el resto de la cartera se encuentra en situaciones en donde
queda pendiente alguna gestión urbanística, si bien, los Administradores no consideran este punto como un
riesgo ya que todos los planes y gestiones urbanísticas se encuentran muy avanzadas y que esperan en los
próximos ejercicios lleguen a ser finalistas.
Durante los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2024 y 2023, el Grupo ha activado intereses financieros
en existencias por importe de 7.266 miles de euros y 3.401 miles de euros, respectivamente.
Al 31 de diciembre del 2024 y 2023 existen activos incluidos en el epígrafe "Existencias" por un coste bruto
total de 647.131 miles de euros y 583.602 miles de euros, respectivamente, hipotecados en garantía de
diversos préstamos hipotecarios, subrogables o no, vinculados a determinadas promociones y suelos, cuyos
saldos al 31 de diciembre de 2024 y 2023 ascienden a 104.717 miles de euros y 106.501 miles de euros,
respectivamente.
Los compromisos de venta de promociones contraídos con clientes al 31 de diciembre de 2024 y 2023
ascienden a 1.158.304 miles de euros y 1.084.342 miles de euros, respectivamente, de los cuales 190.367 y
168.132 miles de euros, respectivamente, se han materializado en cobros y efectos a cobrar registrándose en
la rúbrica "Anticipos de clientes" del pasivo corriente al 31 de diciembre de 2024 y 2023.

46
La práctica totalidad de las preventas están sujetas a cláusulas de indemnización por demora de entrega al estar
formalizadas en contratos de similares características. Las citadas cláusulas de indemnización por demora
consisten en su mayoría en intereses legales sobre las cantidades entregadas durante el plazo comprendido
entre la fecha prevista de entrega en el contrato y la fecha de entrega efectiva. El Grupo no estima ningún
impacto por este motivo debido principalmente a que la fecha de entrega prevista en los contratos considera
un margen de seguridad de un número determinado de meses respecto a la fecha prevista de entrega. Por
este motivo y en base a la experiencia histórica de los últimos años, el Grupo no ha considerado impacto
alguno en las presentes cuentas anuales consolidadas del ejercicio por este concepto. Asimismo, con carácter
general las preventas incluyen indemnizaciones a favor del Grupo en caso de anulación por parte del cliente,
si bien no se registra importe alguno por este concepto hasta su cobro.
A 31 de diciembre de 2024 existen compromisos firmes de compra de solares por importe de 30.681 (0 miles
de euros en 2023.
El valor de mercado de los terrenos, promociones en curso e inmuebles terminados del Grupo al 31 de diciembre
de 2024, calculado en función de las tasaciones realizadas por los expertos independientes (Nota 2.8 b, realizada
de acuerdo con los Estándares de Valoración y Tasación publicados por la Royal Institution of Chatered
Surveyors (RICS) de Gran Bretaña, y de acuerdo con las Normas Internacionales de valoración (IVS) publicadas
por el Comité Internacional de Normas de Valoración (IVSC) asciende a 2.078.086 miles de euros (2.104.529
miles de euros en diciembre de 2023), de los cuales 1.777.960 miles de euros corresponden a suelos
residenciales (1.753.904 miles de euros en diciembre de 2023).
El valor de mercado de las existencias consideradas “fully permitted” al 31 de diciembre de 2024 asciende a
1.712.214 miles de euros (1.752.652 miles de euros en diciembre 2023).
El valor de mercado de los activos en existencias del grupo al 31 de diciembre de 2024 y 2023 presenta
plusvalías, si bien, algunos activos, presentan minusvalías en su valoración en relación con su coste de
adquisición. En este sentido y como consecuencia de lo anterior, el Grupo ha registrado provisiones por deterioro
netas de 25.559 miles de euros desde el periodo comprendido entre el 1 de enero y 31 de diciembre de 2024
(61.943 miles de euros durante el mismo periodo de 2023) que se encuentra registrado dentro del epígrafe
"Variación de las provisiones de tráfico" del estado de resultados consolidado adjunto.
El valor de mercado de las existencias clasificado por clase de activos y situación urbanística es la siguiente:
Clase de activo (miles de euros)
2024
2023
Solares y terrenos
837.840
894.270
Obra en curso de construcción
1.103.328
1.010.376
Inmuebles terminados
136.918
199.883
2.078.086
2.104.529
Las valoraciones realizadas por expertos independientes respecto a las inversiones inmobiliarias (Nota 6) y
existencias del Grupo han incluido, entre otras, las siguientes hipótesis:
Clase de Activo
Status
urbanístico
Precio de
Venta (€/m2)
Margen sobre
costes
Tasa Interna de
Retorno
Implícita
Exit Yields
Residencial
Fully permitted
1.532-14.392
1,1%-38,2%
6%-16%
-
Resto de suelo
1.200-10.750
13,2%-65,9%
10%-20%
-
Terciario
Fully permitted
647-4.702
11,0%-27,6%
11-15%
5,5%-9,0%
Resto de suelo
1.087
28,6%
16%
-

47
El valor de mercado de los activos inmobiliarios registrados en existencias a 31 de diciembre de 2024, según
clase de activos, situación urbanística y la tasa de retorno implícita que han utilizado los expertos
independientes de las valoraciones es la siguiente:
Clase de activo y
situación urbanística
(miles de euros)
Tasa de descuento
de 0% a
10%
de 10% a
12%
de 12% a
14%
de 14% a
16%
>16%
n.a.
En transformación
3.293
11.220
111.459
109.147
101.049
6.055
Finalista
-
311.912
89.534
74.630
-
19.541
Solares y terrenos
3.293
323.132
200.993
183.777
101.049
25.596
En transformación
-
-
23.650
-
-
-
Finalista
424.172
371.039
47.898
48.014
17.545
171.010
Obra en curso de
construcción
424.172
371.039
71.548
48.014
17.545
171.010
Finalista
19.428
14.809
294
-
-
102.388
Inmuebles terminados
19.428
14.809
294
-
-
102.388
El valor de mercado de los activos inmobiliarios registrados en existencias a 31 de diciembre de 2023, según
clase de activos, situación urbanística y la tasa de retorno implícita que han utilizado los expertos
independientes de las valoraciones es la siguiente:
Clase de activo y
situación urbanística
(miles de euros)
Tasa de descuento
de 0% a
10%
de 10% a
12%
de 12% a
14%
de 14% a
16%
>16%
n.a.
En transformación
10.810
57.260
158.371
43.740
77.703
3.993
Finalista
310
314.172
134.598
30.504
3.131
59.678
Solares y terrenos
11.120
371.432
292.969
74.244
80.834
63.670
Finalista
300.734
324.628
147.254
26.035
13.395
198.330
Obra en curso de
construcción
300.734
324.628
147.254
26.035
13.395
198.330
Finalista
31.252
12.093
3.706
599
-
152.233
Inmuebles terminados
31.252
12.093
3.706
599
-
152.233
“n.a.” se corresponden con existencias en fase de terminación valorado a precio de venta, activos de
naturaleza comercial o no urbano.
El 17% de la cartera de existencias corresponde a suelos comerciales, estos han sido valorados tal y como se
dispone en la Nota 6, donde se ha identificado como hipótesis claves las tasas de descuento y las exit yields, el
impacto en el valor de esta cartera de suelo y su efecto en el estado de resultado consolidado es el siguiente:
Hipótesis
Tasa interna de
rentabilidad
Exit yield
1%
-1%
0,25%
0,5%
-0,25%
-0,5%
Variación en el valor de
mercado de las existencias
(11.102)
11.764
(15.622)
(29.954)
16.873
35.376
Impacto en el deterioro
acumulado de la mismas
(10.828)
11.483
(15.622)
(29.954)
16.873
32.483

48
Adicionalmente, en cumplimiento con la normativa, la Dirección ha realizado un trabajo de sensibilidades para la
cartera de suelos residenciales considerando como hipótesis clave los precios de venta y las tasas internas de
rentabilidad donde implícitamente se recoge la variable tiempo. En el caso de las tasas internas de rentabilidad
se ha establecido una sensibilidad de +/- 100 puntos básicos. Por otro lado, para los precios de venta se han
estimado sensibilidades de +/- 100, 500 y 1.000 puntos básicos.
Hipótesis
Tasa interna de
rentabilidad
Precios de venta
1%
-1%
1%
5%
10%
-1%
-5%
-10%
Variación en
el valor de
mercado de
las
existencias
(61.544)
64.922
35.202
176.531
353.028
(37.953)
(188.178)
(366.056)
Impacto en
el deterioro
acumulado
(27.405)
22.823
12.160
56.538
100.953
(15.992)
(90.568)
(198.082)
En cualquier caso, la situación del mercado residencial en el ejercicio 2025 podría ocasionar diferencias entre
el valor de mercado de las existencias del Grupo y el valor de realización efectivo de las mismas que se tratarán
de forma prospectiva.
a) Coste de las existencias
El movimiento del coste de existencias durante el ejercicio 2024 y 2023 ha sido el siguiente:
Terrenos y
solares
Obra en
curso de
construcción
Edificios
construidos
Total
Importe en libros al Inicio del ejercicio 2024
1.236.950
905.670
181.728
2.324.348
Altas
55.871
409.635
-
465.505
Bajas por ventas
(68.400)
(31.179)
(465.768)
(565.347)
Traspasos entre inversiones inmobiliarias
(3.490)
-
-
(3.490)
Traspasos entre existencias
(44.947)
(354.999)
399.945
-
Importe en libros al final del ejercicio 2024
1.175.983
929.127
115.906
2.221.016
Terrenos y
solares
Obra en
curso de
construcción
Edificios
construidos
Total
Importe en libros al Inicio del ejercicio 2023
1.276.475
949.352
92.941
2.318.768
Altas
108.371
388.039
-
496.410
Bajas por ventas
(61.186)
(28.664)
(407.436)
(497.286)
Traspasos entre inversiones inmobiliarias
795
5.661
-
6.456
Traspasos entre existencias
(87.505)
(408.718)
496.223
-
Importe en libros al final del ejercicio 2023
1.236.950
905.670
181.728
2.324.348

49
b) Provisión por deterioro
El movimiento de la provisión durante el ejercicio 2024 y 2023 ha sido el siguiente:
Terrenos y
solares
Obra en
curso de
construcción
Edificios
construidos
Total
Importe en libros al inicio del ejercicio 2024
(414.615)
(73.726)
(11.784)
(500.125)
Cargo/(Abono) a resultados:
- Dotación (Nota 16.d)
(38.807)
(9.435)
(1.231)
(49.473)
- Reversión (Nota 16.d)
7.720
12.808
355
20.883
Otros movimientos
- Traspasos
3.280
(2.438)
(842)
-
- Aplicación por ventas
29.858
4.435
7.280
41.573
Importe en libros al final del ejercicio 2024
(412.564)
(68.356)
(6.222)
(487.142)
Terrenos y
solares
Obra en
curso de
construcción
Edificios
construidos
Total
Importe en libros al inicio del ejercicio 2023
(392.879)
(74.551)
(9.989)
(477.419)
Cargo/(Abono) a resultados:
- Dotación (Nota 16.d)
(61.314)
(10.531)
(1.010)
(72.855)
- Reversión (Nota 16.d)
1.259
9.373
279
10.912
Otros movimientos
- Traspasos
15.884
1.983
(17.866)
-
- Aplicación por ventas
22.435
-
16.803
39.237
Importe en libros al final del ejercicio 2023
(414.615)
(73.726)
(11.784)
(500.125)
10. ACTIVOS FINANCIEROS A COSTE AMORTIZADO
El epígrafe "Activos financieros a coste amortizado" incluye los siguientes conceptos:
Miles de euros
31/12/2024
31/12/2023
No corriente:
Otros activos financieros a coste amortizado
- Otros activos financieros
12.745
14.686
- Créditos a empresas asociadas (Nota 19)
-
6.335
12.745
21.021

50
Miles de euros
31/12/2024
31/12/2023
Corriente:
Otros activos financieros a coste amortizado
- Créditos a empresas asociadas (Nota 19)
6.708
-
- Otros activos financieros
736
36.929
Deudores comerciales cuentas a cobrar:
- Clientes y efectos comerciales a cobrar
65.819
40.108
- Provisión por deterioro de clientes
(3.268)
(3.269)
- Deudores varios
184
6.340
- Administraciones públicas deudoras (Nota 15)
10.507
19.468
80.686
99.576
Total No corriente y Corriente
93.430
120.597
.
Se excluye el saldo de periodificaciones por importe de 18.376 y 15.262 miles de euros a 31 de diciembre de 2024
y 2023, respectivamente.
Correcciones de valor por deterioro
Durante el ejercicio 2024 y 2023 el grupo no ha procedido a dotar correcciones de valor.
Otra información
Al 31 de diciembre de 2024 y 2023 no existen cesiones a entidades financieras de créditos frente a clientes.
Análisis de antigüedad
El análisis de antigüedad de los clientes por ventas y prestación de servicios neto de provisiones de insolvencias
es el siguiente:
31/12/2024
31/12/2023
Hasta 3 meses
62.551
36.839
Entre 3 y 6 meses
-
-
62.551
36.839
Correcciones de valor por deterioro
El movimiento de la provisión de insolvencias en el ejercicio ha sido el siguiente:
31/12/2024
31/12/2023
Saldo inicial
(3.269)
(3.489)
Dotación
-
-
Reversión
-
-
Aplicación por incobrable
1
220
Saldo final
(3.268)
(3.269)

51
11. EFECTIVO Y OTROS ACTIVOS LÍQUIDOS EQUIVALENTES
El epígrafe "Efectivo y otros activos líquidos equivalentes" incluye la tesorería del Grupo. El importe en libros
de estos activos se aproxima a su valor razonable.
Miles de euros
31/12/2024
31/12/2023
Caja
4
2
Cuentas corrientes
186.428
196.296
186.432
196.298
A 31 de diciembre de 2024 existen restricciones de disponibilidad por importe de 102.184 miles de euros
(123.967 miles de euros a 31 de diciembre de 2023) que corresponden con importes recibidos y asociados a
promociones que se depositan en cuentas especiales, con separación de cualquier otra clase de fondos
pertenecientes al Grupo y de las que únicamente se dispone para las atenciones derivadas de la construcción
de dichas promociones.
12. CAPITAL Y RESERVAS
Tal y como se dispone en la Nota 1, la Sociedad Dominante del Grupo es Metrovacesa, S.A. surge tras la
decisión de los accionistas de la antigua Metrovacesa de restructurar el Grupo y su negocio, acordando la
escisión parcial de la antigua Metrovacesa en virtud del cual se crearon otros dos nuevos grupos, reteniendo
Metrovacesa, S.A. (anteriormente Metrovacesa Suelo y Promoción. S.A.) la actividad de promoción inmobiliaria
y creando una nueva empresa, cuyos inmuebles constituyen una unidad económica independiente.
a) Capital y prima de emisión
Como consecuencia de las operaciones detalladas en la Nota 1 de las presentes cuentas anuales consolidadas,
el capital social de la Sociedad Dominante, Metrovacesa, S.A. está representado por 151.676.341 acciones al
portador a 31 de diciembre de 2024, de 7,20000001476829 euros nominales cada una (151.676.341 acciones
al portador, de 7,20000001476829 euros de valor nominal cada una a 31 de diciembre de 2023) al portador,
totalmente suscritas y desembolsadas a 31 de diciembre de 2024 y 2023. Estas acciones gozan de iguales
derechos políticos y económicos. El capital social a 31 de diciembre de 2024 asciende a 1.092.070 miles de
euros (1.092.070 miles de euros a 31 de diciembre de 2023).
La prima de emisión a 31 de diciembre de 2024 y 2023 surge como consecuencia de las siguientes operaciones:
o Diferencia entre el capital social de Metrovacesa, S.A. (492.045 miles de euros) y el valor atribuido
al patrimonio escindido según escritura (1.039.855 miles de euros), detallada en la Nota 1 de las
cuentas anuales consolidadas de 31 de diciembre de 2020, considerando diversos ajustes por
importe de 6.733 miles de euros, que asciende a 541.077 miles de euros.
o Diferencia entre el capital social de Metrovacesa, S.A. suscrito (464.198 miles de euros) y el valor
atribuido a los activos aportados en la operación de ampliación de capital no dineraria (1.097.324
miles de euros) detallada en la Nota 1 de las cuentas anuales consolidadas de 31 de diciembre
de 2020 que asciende a 633.125 miles de euros.
o Diferencia entre el capital social de Metrovacesa, S.A. suscrito (36 miles de euros) y el valor total
de la aportación en la operación de ampliación de capital dineraria (84 miles de euros), detallada
en la Nota 1 de las cuentas anuales consolidadas de 31 de diciembre de 2020 que asciende a 48
miles de euros.

52
o Diferencia entre el capital social de Metrovacesa, S.A. suscrito (135.737 miles de euros) y el valor
atribuido a las acciones de Metrovacesa Promoción y Arrendamiento S.A. aportadas según
escritura (316.728 miles de euros), es decir 180.991 miles de euros, ajustada adicionalmente por
las plusvalías latentes en los activos del Grupo Metrovacesa Promoción y Arrendamiento
detallada en la Nota 1 de las cuentas anuales consolidadas de 31 de diciembre de 2020 que
asciende a 22.972 miles de euros.
o Diferencia entre el capital social de Metrovacesa, S.A. suscrito (53 miles de euros) y el valor
atribuido a las acciones de Metrovacesa promoción y Arrendamiento S.A (137 miles de euros) en
la adquisición a minoritarios.
o Distribución de prima de emisión entre los accionistas de la Sociedad dominante el día 20 de
mayo de 2019 por importe 49.975 miles de euros, equivalente a 0,33 euros por acción. Esta
distribución fue aprobada por la Junta General de Accionistas celebrada el día 29 de abril de
2019.
o Distribución de prima de emisión entre los accionistas de la Sociedad dominante el día 20 de
mayo de 2021 por importe 60.579 miles de euros, equivalente a 0,40 euros por acción. Esta
distribución fue aprobada por la Junta General de Accionistas celebrada el día 5 de mayo de
2021.
o Distribución de prima de emisión durante el mes de diciembre de 2021, según acuerdo de la
Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante de 30 de noviembre de 2021, por importe
de 59.898 miles de euros
o Distribución de prima de emisión entre los accionistas de la Sociedad dominante el día 20 de
mayo de 2022 por importe 90.869 miles de euros, equivalente a 0,60 euros por acción. Esta
distribución fue aprobada por la Junta General de Accionistas celebrada el día 5 de mayo de
2022.
o Distribución de prima de emisión durante el mes de diciembre de 2022, según acuerdo de la
Junta General Extraordinaria de la Sociedad Dominante de 29 de noviembre, por importe de
159.260 miles de euros, equivalente a 1,05 euros por acción, más otros gastos asociados a la
operación por 899 miles de euros. Por todo lo anterior, el importe total registrado contra prima de
emisión ascendió a 160.159 miles de euros.
o Distribución de prima de emisión entre los accionistas de la Sociedad dominante el día 19 de
mayo de 2023 por importe 50.007 miles de euros, equivalente a 0,33 euros por acción. Esta
distribución fue aprobada por la Junta General de Accionistas celebrada el día 25 de abril de
2023.
o Distribución de prima de emisión entre los accionistas de la Sociedad dominante el día 21 de
diciembre de 2023 por importe 50.053 miles de euros, equivalente a 0,33 euros por acción. Esta
distribución fue aprobada por la Junta General de Accionistas celebrada el día 28 de noviembre
de 2023.
o Distribución de prima de emisión entre los accionistas de la Sociedad dominante el día 23 de
mayo de 2024 por importe 54.571 miles de euros, equivalente a 0,36 euros por acción. Esta
distribución fue aprobada por la Junta General de Accionistas celebrada el día 30 de abril de
2024.
o Distribución de prima de emisión entre los accionistas de la Sociedad dominante el día 27 de
diciembre de 2024 por importe 50.020 miles de euros, equivalente a 0,33 euros por acción. Esta
distribución fue aprobada por la Junta General de Accionistas celebrada el día 19 de noviembre
de 2024.
A 31 de diciembre de 2024 la prima de emisión asciende a 752.212 miles de euros (856.803 miles de euros
a 2023).

53
La prima de emisión se considera de libre disposición.
Los accionistas titulares de participaciones significativas en el capital social de Metrovacesa, S.A., tanto directa
como indirecta, superiores al 3% del capital social, al 31 de diciembre de 2024 y 2023, son los siguientes:
Acciones
Directas
Indirectas
Total
Grupo Banco Santander
31,94%
17,42%
49,36%
Control Empresarial de Capitales, S.A. DE .C.V.(*)
-
21,21%
21,21%
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.
20,85%
-
20,85%
Quasar Investment, S.a.r.l
-
3,95%
3,95%
Autocartera
0,07%
-
0,07%
Directivos y Consejeros (**)
0,16%
-
0,16%
Resto de accionistas (bolsa)
4,40%
-
4,40%
Total
57,42%
42,58%
100,00%
(*) A través de FCyC, S.A.
(**) El Consejero Delegado es propietario de 119.275 acciones, 22.141 acciones son propiedad de otros miembros
del Consejo de Administración y el resto son propiedad del equipo directivo.
Acciones
Directas
Indirectas
Total
Grupo Banco Santander
31,94%
17,42%
49,36%
Control Empresarial de Capitales, S.A. DE .C.V.(*)
-
21,21%
21,19%
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.
9,44%
11,41%
20,85%
Quasar Investment, S.a.r.l
-
3,95%
3,95%
Autocartera
0,11%
-
0,11%
Directivos y Consejeros (**)
0,26%
-
0,26%
Resto de accionistas (bolsa)
4,26%
-
4,28%
Total
46,01%
53,99%
100,00%
(*) A través de FCyC, S.A.
(**) El Consejero Delegado es propietario de 100.109 acciones, 25.141 acciones son propiedad de otros miembros
del Consejo de Administración y el resto son propiedad del equipo directivo.
b) Ganancias acumuladas
Las variaciones más significativas
Reservas en
sociedades
consolidadas (a)
Resultado del
ejercicio atribuible
a la sociedad
dominante (b)
Reservas en
sociedades
puestas en
equivalencia
Ganancias
acumuladas
(a) + (b) + (c)
Saldo a 31 de diciembre de 2024
(262.658)
15.885
(14.376)
(261.148)
Saldo a 31 de diciembre de 2023
(247.652)
(20.844)
(8.537)
(277.033)

54
c) Reserva legal
La reserva legal ha sido dotada de conformidad con el artículo 274 de la Ley de Sociedades de Capital, que
establece que, en todo caso, una cifra igual al 10 por 100 del beneficio del ejercicio se destinará a ésta hasta
que alcance, al menos, el 20 por 100 del capital social.
No puede ser distribuida y si es usada para compensar pérdidas, en el caso de que no existan otras reservas
disponibles suficientes para tal fin, debe ser repuesta con beneficios futuros.
13. PROVISIONES
a) Provisiones no corrientes
La composición del saldo en las cuentas de provisiones no corrientes a 31 de diciembre de 2024 y 2023 es
el siguiente:
Miles de euros
31/12/2024
31/12/2023
Provisiones para riesgos
Litigios y otras provisiones
7.510
14.500
7.510
14.500
El epígrafe "Litigios y otras provisiones" recoge principalmente los siguientes conceptos:
- Reclamaciones judiciales por valor de 5.510 miles de euros (6.824 miles de euros en 2023).
Dichas reclamaciones son de importes poco relevantes consideradas individualmente. En este sentido el
Grupo provisiona los riesgos probables por litigios de acuerdo con la evaluación de los mismos realizada por
su área jurídica, principalmente por reclamaciones por vicios ocultos de promociones terminadas.
Ninguna de las reclamaciones judiciales recibidas tiene su origen en pagos atrasados.
- Adicionalmente, la provisión incluye otros pasivos contingentes por posibles obligaciones surgidas de
sucesos pasados. Su materialización está condicionada a que ocurra o no uno o más eventos futuros.
Los Administradores de las diversas sociedades del Grupo consideran que las provisiones constituidas
son adecuadas para hacer frente a los riesgos probables que pudiesen surgir de la resolución de los litigios
en curso y no esperan que, en caso de materializarse riesgos por importe superior al provisionado, los
pasivos adicionales afectasen de manera significativa a las cuentas anuales consolidadas del Grupo.
El movimiento de las provisiones no corrientes durante el ejercicio 2024 y 2023 es el siguiente:
Litigios y otras
provisiones
Total
Importe en libros al inicio del ejercicio 2024
14.500
14.500
Cargo/(Abono) a resultados:
- Provisiones adicionales reconocidas
(1.369)
(1.369)
- Importes no usados revertidos
5.294
5.294
Movimientos sin impacto en resultados
- Importes usados durante el ejercicio
(10.915)
(10.915)
Importe en libros a 31 de diciembre de 2024
7.510
7.510

55
Litigios y otras
provisiones
Total
Importe en libros al inicio del ejercicio 2023
12.651
12.651
Cargo/(Abono) a resultados:
- Provisiones adicionales reconocidas
2.475
2.475
Movimientos sin impacto en resultados
- Importes usados durante el ejercicio
(626)
(626)
Importe en libros a 31 de diciembre de 2023
14.500
14.500
b) Provisiones corrientes
La composición del saldo en la cuenta de provisiones corrientes al 31 de diciembre de 2024 y 2023 es la siguiente:
Miles de euros
31/12/2024
31/12/2023
Provisiones corrientes
35.631
31.144
35.631
31.144
Este capítulo recoge las provisiones dotadas para hacer frente a los costes de liquidación de obra por los
contratistas y a los costes de garantías, los gastos de postventa, así como el importe, correspondiente a otros
costes de obra pendientes de incurrir y comprometidos por diferentes acuerdos. Se reconocen en la fecha de la
venta de los productos pertinentes, según la mejor estimación del gasto realizada por los Administradores de la
Sociedad Dominante y por el importe necesario para liquidar el pasivo del Grupo.
El movimiento de las provisiones corrientes durante los ejercicios 2024 y 2023 es el siguiente:
Terminación obra
Total
y otros
Importe en libros al inicio del ejercicio 2024
31.144
31.144
Cargo/(Abono) a resultados:
- Provisiones / (reversiones) adicionales reconocidas
4.487
4.487
Importe en libros a 31 de diciembre de 2024
35.631
35.631
Terminación obra
Total
y otros
Importe en libros al inicio del ejercicio 2023
26.514
26.514
Cargo/(Abono) a resultados:
- Provisiones / (reversiones) adicionales reconocidas
4.630
4.630
Importe en libros a 31 de diciembre de 2023
31.144
31.144

56
14. PASIVOS A COSTE AMORTIZADO
En el epígrafe "Pasivos a coste amortizado" se recogen, fundamentalmente, los siguientes conceptos:
Miles de euros
31/12/2024
31/12/2023
No corriente:
Deuda Financiera
- Deudas con entidades de crédito
157.428
142.133
- Deudas con entidades de crédito con empresas vinculadas (Nota19)
90.909
91.495
- Otros pasivos financieros
-
365
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar
- Proveedores varios
43.364
35.175
291.701
269.168
Miles de euros
31/12/2024
31/12/2023
Corriente:
Deuda Financiera
- Deudas con entidades de crédito
60.228
96.486
- Deudas con entidades de crédito con empresas asociadas (nota 19)
47.186
61.983
- Otros pasivos financieros (b)
38.359
46.289
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar
- Proveedores
71.148
72.231
- Proveedores con empresas vinculadas (nota19)
-
28.684
- Personal
6.437
6.537
- Administraciones públicas acreedoras (nota 15)
39.798
14.483
- Anticipos de clientes
207.920
197.566
471.076
524.259

57
Los Administradores consideran que el importe en libros de los acreedores comerciales se aproxima a su valor
razonable.
a) Deudas con entidades de crédito
a1) Deuda sindicada 2024
Con fecha 28 de octubre de 2024, Metrovacesa firmó un acuerdo con varias entidades financieras para
refinanciar su préstamo corporativo, que quedó ampliado hasta un importe de 276 millones de euros y nuevo
vencimiento en octubre 2029.
El destino de los fondos adicionales obtenidos, entre otros, es la inversión en urbanización, nuevas inversiones
y necesidades operativas.
Esta financiación sostenible es conforme a los Principios de Préstamos Vinculados a la Sostenibilidad de la
Loan Market Association y refleja el firme compromiso adquirido por Metrovacesa con la sostenibilidad y su
implementación a través de su Plan Estratégico de Sostenibilidad.
Los KPIs seleccionados están alineados con la Estrategia de Sostenibilidad de Metrovacesa y apoyan
particularmente la ambición de la compañía en relación con la acción por el clima y el fomento de la circularidad
en las operaciones. En concreto, la gestión de la energía y la gestión de residuos se consideran temas de
gran importancia en el sector inmobiliario. Asimismo, contemplan los requisitos de la Taxonomía de la UE y la
creciente alineación con los criterios para la actividad de Construcción de nuevos edificios (7.1) bajo el objetivo
de mitigación del cambio climático, como parte de la estrategia de Metrovacesa hacia edificios sostenibles.
El tipo de interés se encuentra referenciado al Euribor 3M más un diferencial de mercado que podrá variar en
función de determinadas circunstancias, como son el porcentaje de endeudamiento del grupo y cumplimiento
de determinados KPIs vinculados a sostenibilidad.
Dado que el valor de la deuda refinanciada excede en más del 10%, se ha dado de baja pasivo financiero
asociada a la deuda antigua, y se ha dado el alta un nuevo préstamo a su valor razonable menos las
comisiones pagadas en el momento de la refinanciación, llevando al estado de resultados consolidado la
diferencia. Posteriormente se ha aplicado la nueva TIR a los nuevos flujos para hallar la nueva tabla de coste
amortizado de la parte refinanciada.
Como consecuencia de lo anterior, el impacto del coste amortizado durante el ejercicio 2024 de la deuda
antigua que se ha registrado en el estado de resultados consolidado ha ascendido a 2.424 miles de euros.
Los costes de formalización de la nueva deuda ascendieron a 5.201 miles de euros, y se han amortizado un
total de 183 miles de euros (939 miles de euros durante el ejercicio 2023).
El importe de los intereses devengados asciende a 16.732 miles de euros a 31 de diciembre de 2023 (16.557
en 2023).
Este contrato está sujeto al cumplimiento de ciertos ratios financieros habituales en el sector en el que opera
el Grupo. Los principales ratios que se desglosan en el contrato son los siguientes.
- Ratio LTV:
Los obligados deberán asegurarse de que, en todo momento durante la vigencia de este Contrato
durante la vigencia del contrato, el Ratio no sea superior al 27,5%.
- Ratio de Cobertura de Garantías:
Los obligados se comprometen a mantener activos sin cargas que representen, al menos, un 22%.
A 31 de diciembre de 2024 todos los ratios se consideran cumplidos.

58
a2) Otras deudas con entidades de crédito
Durante el ejercicio 2024 el Grupo ha firmado financiaciones asociadas a los proyectos inmobiliarios que tiene
en construcción por importe de 224.843 miles de euros (382.422 miles de euros en 2023), de los cuales tenía
dispuesto 11.859 miles de euros (51.604 miles de euros en 2023).
b) Aplazamiento de pagos a proveedores a proveedores
A continuación, se detalla la información requerida por la Disposición Final segunda de la Ley 31/2014, de 3
de diciembre, que ha sido preparada aplicando la Resolución del Instituto de Contabilidad y Auditoría de
Cuentas de fecha 29 de enero de 2016.
Días
2024
2023
Periodo medio de pago a proveedores
40
35
Ratio de operaciones pagadas
42
36
Ratio de operaciones pendientes de pago
11
8
Miles de euros
2024
2023
Total pagos realizados
(434.990)
(438.490)
Total pagos pendientes
(37.355)
(24.512)
De acuerdo a la nueva normativa exigida por el artículo 9 de la Ley 18/2022, de 28 de septiembre,
adicionalmente a la información anterior, se indica la siguiente información:
Número (unidades)
2024
2023
Facturas pagadas antes del cumplimiento del plazo máximo legal de pago a
proveedores
16.978
16.435
Porcentaje sobre el total de facturas de proveedores
98,20%
96,38%
Volumen (miles de euros)
2024
2023
Facturas pagadas antes del cumplimiento del plazo máximo legal de pago a
418.906
406.515
proveedores
Porcentaje sobre el total de facturas de proveedores
96,30%
92,71%
Se entenderá por “Período medio de pago a proveedores” al plazo que transcurre desde la fecha de factura
hasta el pago material de la operación según se desprende de la Resolución del Instituto de Contabilidad y
Auditoría de Cuentas mencionado anteriormente. Este plazo es el que ha utilizado el grupo para sus cálculos.
Se consideran proveedores, a los exclusivos efectos de dar la información prevista en esta Resolución, a los
acreedores comerciales por deudas con suministradores de bienes o servicios, incluidos en las partidas
“Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar – Proveedores”, “Acreedores comerciales y otras cuentas a
pagar – Proveedores, empresas del grupo y asociadas” y “Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar –
Acreedores varios” del pasivo corriente del balance de situación.
El ratio de operaciones pagadas se calcula como el cociente formado en el numerador por el sumatorio de los
productos correspondientes a los importes pagados, por el número de días de pago (días naturales
transcurridos desde que se inicia el cómputo del plazo hasta el pago material de la operación) y, en el
denominador, el importe total de pagos realizados.

59
Dicho “Período medio de pago a proveedores” se calcula como el cociente formado en el numerador por el
sumatorio del ratio de operaciones pagadas por el importe total de los pagos realizados más el ratio de
operaciones pendientes de pago por el importe total de pagos pendientes y, en el denominador, por el importe
total de pagos realizados y los pagos pendientes.
Asimismo, el ratio de operaciones pendientes de pago corresponde al cociente formulado en el numerador
por el sumatorio de los productos correspondientes a los importes pendientes de pago, por el número de días
pendiente de pago (días naturales transcurridos desde que se inicia el cómputo del plazo hasta el día de cierre
de las cuentas anuales) y, en el denominador, el importe total de pagos pendientes.
De acuerdo con lo estipulado en el artículo tres de la resolución del Instituto de Contabilidad y Auditoría de
Cuentas de fecha 29 de enero de 2016, no se ha considerado el importe de las transacciones devengadas
con anterioridad a la entrada en vigor de la Ley 31/2014, de 3 de diciembre.
El plazo máximo legal de pago aplicable a la Sociedad según la Ley 11/2013 de 26 de julio es de 30 días
excepto que exista un acuerdo entre las partes con un plazo máximo de 60 días.
La política de pago del grupo establece que todos los pagos se realizarán dentro del plazo máximo establecido
en la legislación vigente. En este sentido los principales proveedores del grupo (constructoras) tienen
establecido un periodo máximo de pago de 60 días, para el resto de proveedores de menor tamaño el plazo
de reduce a i) pago inmediato o ii) 30 días, pudiéndose acordar algún otro plazo, siempre inferior a 60 días.
A 31 de diciembre de 2024, el Grupo no ha recibido reclamaciones con origen en pagos atrasados a sus
proveedores. Asimismo, a 31 de diciembre de 2024, el Grupo no había recibido reclamaciones con origen en
pagos atrasados a sus proveedores.
c) Otros pasivos financieros
Dentro de este epígrafe se recogen 37.800 miles de euros relativos al programa de pagarés (45.600 miles
de euros en 2023).
15. ADMINISTRACIONES PÚBLICAS Y SITUACIÓN FISCAL
Los principales saldos deudores y acreedores con las Administraciones Públicas al 31 de diciembre de 2024 y
2023 son los siguientes:
Miles de euros
31 de diciembre de 2024
Activos Fiscales
Pasivos Fiscales
No Corrientes
Corrientes
No Corrientes
Corrientes
Hacienda pública por IVA/IGIC
-
9.975
-
(30.795)
Impuestos diferidos de activo
79.215
-
-
-
Hacienda pública acreedora por IRPF
-
-
-
(545)
Organismos de la Seguridad Social
-
1
-
(323)
Impuesto de Sociedades
-
-
-
(8.135)
Impuestos diferidos de pasivo
-
-
(10.718)
-
Otros organismos públicos
-
531
-
-
79.215
10.507
(10.718)
(39.798)

60
Miles de euros
31 de diciembre de 2023
Activos Fiscales
Pasivos Fiscales
No Corrientes
Corrientes
No Corrientes
Corrientes
Hacienda pública por IVA/IGIC
-
4.228
-
(13.638)
Impuestos diferidos de activo
75.984
-
-
Hacienda pública acreedora por IRPF
-
481
-
(532)
Organismos de la Seguridad Social
-
-
-
(314)
Impuesto de Sociedades
-
4.751
-
-
Impuestos diferidos de pasivo
-
-
(8.292)
-
Otros organismos públicos
-
10.008
-
-
75.984
19.468
(8.292)
(14.483)
Activos y pasivos por impuestos diferidos
Con ocasión de cada cierre contable, se revisan los impuestos diferidos registrados (tanto activos como pasivos)
con objeto de comprobar que se mantienen vigentes, efectuándose las oportunas correcciones a los mismos de
acuerdo con los resultados de análisis realizados.
31/12/2024
31/12/2023
Activos por impuestos diferidos
79.215
75.984
Pasivos por impuestos diferidos
(10.718)
(8.292)
68.497
67.692
Los movimientos habidos durante el ejercicio en los activos y pasivos por impuestos diferidos, sin tener en cuenta
la compensación de saldos referidos a la misma autoridad fiscal, han sido los siguientes:
Pérdidas
físcales
Diferencias
Temporarias
Total
Al 1 de enero de 2024
43.607
32.377
75.984
(Cargo) / abono en cuenta de resultados por conceptos
generados en el año
(3.150)
6.381
3.231
(cargo) / abono en cuenta de resultados por
regularizaciones de ejercicios anteriores
-
-
-
Al 31 de diciembre de 2024
40.457
38.758
79.215

61
Pérdidas
fiscales
Diferencias
Temporarias
Total
Al 1 de enero de 2023
43.607
36.007
79.614
(Cargo) / abono en cuenta de resultados por conceptos
generados en el año
-
(3.149)
(3.149)
(cargo) / abono en cuenta de resultados por
regularizaciones de ejercicios anteriores
-
(481)
(481)
Al 31 de diciembre de 2023
43.607
32.377
75.984
Los movimientos del ejercicio de las diferencias temporarias corresponden con el impacto del artículo 11.6 y 20 de
la Ley del Impuesto de Sociedades.
Pasivos por impuestos diferidos
Revalorización de
activos
Total
Al 1 de enero de 2024
8.292
8.292
Cargo en cuenta de resultados por conceptos generados
en el año
2.426
2.426
Al 31 de diciembre de 2024
10.718
10.718
Pasivos por impuestos diferidos
Revalorización de
activos
Total
Al 1 de enero de 2023
7.584
7.584
Cargo en cuenta de resultados por conceptos generados
en el año
708
708
Al 31 de diciembre de 2023
8.292
8.292
De acuerdo con la Ley del Impuesto sobre Sociedades, la compensación se realizará al tiempo de formular la
declaración del Impuesto sobre Sociedades, sin perjuicio de las facultades de comprobación que correspondan a
las autoridades fiscales. A 31 de diciembre de 2024 el Grupo Metrovacesa S.A. dispone de las siguientes bases
imponibles negativas a compensar contra eventuales beneficios fiscales futuros.
Ejercicio
Reconocidas
No reconocidas
Total
2008
-
3.537
3.537
2009
66.694
2.866
69.560
2010
68.584
-
68.584
2011
26.551
12.452
39.003
2012
-
21.391
21.391
2019
-
4.984
4.984
2020
-
140.686
140.686
2021
-
22
22
2022
-
326
326
2023
-
1.608
1.608
161.829
187.872
349.701

62
La dirección del grupo ha realizado un análisis de la recuperabilidad de los créditos fiscales basándose en las
estimaciones incluidas en el plan de negocio aprobado por el consejo de administración para el periodo 2025-2027,
así como hipótesis posibles para el periodo 2028 a 2034. Dentro de las hipótesis asumidas se incluyen entregas de
proyectos en un rango de 1.700 a 2.300 viviendas por año con un precio medio de 325.000 y 375.000 euros, así
como un margen bruto de promoción del 21%-24%. Asimismo, se ha calendarizado la venta de suelos con activos
por impuestos diferidos asociadas (Art. 11.6 LIS). En base a ello, se estima probable la recuperación de la totalidad
de los créditos fiscales reconocidos a 31 de diciembre de 2024.
Gasto por impuesto sobre las ganancias
Los impuestos devengados sobre los resultados de los períodos se calculan en función del tipo impositivo que
resultaría aplicable al resultado anual total previsto.
El (gasto)/ingreso por impuesto sobre las ganancias de los ejercicios terminados a 31 de diciembre de 2024 y 2023
puede desglosarse de la siguiente manera:
31/12/2024
31/12/2023
Gasto por impuesto sobre las ganancias
Impuesto corriente:
Impuesto corriente sobre el beneficio del ejercicio
(9.384)
-
Ajustes al impuesto corriente de ejercicios anteriores
1
-
Total (gasto)/ingreso por impuesto corriente
(9.383)
-
Impuesto sobre las ganancias diferido
(Disminución) incremento en activos por impuestos diferidos
6.381
(3.631)
Disminución (incremento) en pasivos por impuestos diferidos
(2.426)
(708)
Aplicación BINS
(3.150)
-
Total (gasto)/ingreso por impuestos diferidos
805
(4.339)
Total (gasto)/ingreso por impuesto
(8.578)
(4.339)
La conciliación numérica del gasto por impuesto sobre las ganancias con el impuesto a pagar durante el ejercicio
2024 y 2023 es la siguiente:

63
31/12/2024
31/12/2023
Beneficio / (Pérdida) de las actividades antes de gasto por impuesto
24.463
(16.505)
Impuesto al tipo impositivo del 25%
(6.116)
Efecto impositivo de importes que no son deducibles (imponibles) en el
cálculo del beneficio fiscal:
Diferencias Permanentes
(116)
Diferencias Temporarias
805
(4.339)
Reconocimiento de créditos fiscales no reconocidas previamente
-
-
Aplicación de créditos fiscales
(3.151)
-
Pérdidas fiscales no reconocidas previamente recuperadas ahora para
reducir gasto por impuesto corriente
-
-
(Gasto) / ingreso por impuesto sobre las ganancias
(8.578)
(4.339)
Las principales diferencias temporarias han sido descritas previamente en la presente nota.
La legislación vigente establece que los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las
declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales, o haya transcurrido el plazo de
prescripción de cuatro años.
Inspecciones fiscales
Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que
las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haya transcurrido el plazo
de prescripción de cuatro años, así como los pagos a cuenta y autoliquidación de naturaleza instantánea, mensuales
o trimestrales realizadas durante el ejercicio 2024.
Durante el ejercicio 2024 se ha cerrado una inspección fiscal sobre la que se venía informando en periodos
anteriores. Toda la información relativa a dicha inspección se encuentra detallada en la Nota 1.
16. INGRESOS Y GASTOS
a) Importe neto de la cifra de negocios
El detalle del importe neto de la cifra de negocios correspondiente a las actividades ordinarias de la Sociedad es el
siguiente:
31/12/2024
31/12/2023
Ingreso por venta de promociones residenciales
588.050
502.376
Ingreso por venta de suelos y promoción terciario
65.707
84.085
653.757
586.461
Todas las ventas del ejercicio se han producido a territorio nacional.

64
b) Coste de ventas
31/12/2024
31/12/2023
Coste directo por venta de promociones
(458.231)
(391.711)
Coste directo por venta de suelos
(71.487)
(67.128)
(529.719)
(458.839)
c) Gastos de personal
31/12/2024
31/12/2023
Sueldos, salarios y asimilados
(14.761)
(14.820)
Cargas sociales:
Seguridad Social a cargo de la empresa
(3.112)
(2.996)
Aportaciones y dotaciones para pensiones
(358)
(325)
Otras cargas sociales
(712)
(754)
(18.943)
(18.895)
Asimismo, el grupo ha devengado gastos de personal por importe de 1.244 miles de euros (1.121 miles de euros a
31 de diciembre de 2023), de los que 982 miles de euros (872 miles de euros a 31 de diciembre de 2023) se
encuentran registrados en el epígrafe “Comercialización” por ser gastos atribuibles a costes de comercialización de
fuerza comercial interna y 262 miles de euros (249 miles de euros a 31 de diciembre de 2023) se encuentran
registrados en el epígrafe “otros ingresos de gestión netos” ya que se encuentran vinculados con gastos del personal
vinculado a la gestión del campo de golf de Aldeamayor.
El número medio de empleados en el curso del ejercicio distribuido por categorías es el siguiente:
2024
Hombres
Mujeres
Total
Directivos
15
3
18
Jefes y técnicos
69
31
100
Administrativos y comerciales
23
53
76
107
87
194
Adicionalmente el grupo ha tenido contratado 27 empleados medios (13 hombres y 14 mujeres), de los cuales 17
corresponden a fuerza comercial interna para la venta de promociones (6 hombres y 11 mujeres) todos ellos con
categoría “Administrativos y comerciales”. Asimismo tiene contratado 10 empleados medios (7 hombres y 3 mujeres)
para la gestión del campo de golf de Aldeamayor, con categorías “Jefes y técnicos” (1 hombre), “Administrativos y
comerciales” (1 hombres y 3 mujeres) y “Oficios varios y subalternos” (5 hombres).
2023
Hombres
Mujeres
Total
Directivos
15
3
18
Jefes y técnicos
72
32
104
Administrativos y comerciales
32
65
101
112
85
197

65
Adicionalmente el grupo ha tenido contratado 27 empleados medios (12 hombres y 15 mujeres), de los cuales 18
corresponden a fuerza comercial interna para la venta de promociones (6 hombres y 12 mujeres) todos ellos con
categoría “Administrativos y comerciales”. Asimismo tiene contratado 9 empleados medios (6 hombres y 3 mujeres)
para la gestión del campo de golf de Aldeamayor, con categorías “Jefes y técnicos” (1 hombre), “Administrativos y
comerciales” (1 hombres y 3 mujeres) y “Oficios varios y subalternos” (4 hombres).
El número de empleados a 31 de diciembre de 2024 y 2023 es el siguiente:
2024
Hombres
Mujeres
Total
Directivos
15
3
18
Jefes y técnicos
67
31
98
Administrativos y comerciales
22
53
75
104
87
191
Adicionalmente el grupo ha tenido contratado 27 empleados medios (13 hombres y 14 mujeres), de los cuales 17
corresponden a fuerza comercial interna para la venta de promociones (6 hombres y 11 mujeres) todos ellos con
categoría “Administrativos y comerciales”. Asimismo tiene contratado 10 empleados medios (7 hombres y 3 mujeres)
para la gestión del campo de golf de Aldeamayor, con categorías “Jefes y técnicos” (1 hombre), “Administrativos y
comerciales” (1 hombres y 3 mujeres) y “Oficios varios y subalternos” (5 hombres).
2023
Hombres
Mujeres
Total
Directivos
15
3
18
Jefes y técnicos
71
31
102
Administrativos y comerciales
25
53
80
113
87
200
Adicionalmente el grupo ha tenido contratado 26 empleados medios (12 hombres y 15 mujeres), de los cuales 17
corresponden a fuerza comercial interna para la venta de promociones (5 hombres y 12 mujeres) todos ellos con
categoría “Administrativos y comerciales”. Asimismo tiene contratado 9 empleados medios (6 hombres y 3 mujeres)
para la gestión del campo de golf de Aldeamayor, con categorías “Jefes y técnicos” (1 hombre), “Administrativos y
comerciales” (1 hombres y 3 mujeres) y “Oficios varios y subalternos” (4 hombres).
d) Dotación / Reversión de provisión por deterioro de existencias
31/12/2024
31/12/2023
Dotación a la provisión de existencias (Nota 9)
(49.443)
(72.855)
Reversión de provisión de existencias (Nota 9)
20.883
10.911
(28.559)
(61.944)

66
17. GARANTÍAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS Y OTROS PASIVOS CONTINGENTES
Al 31 de diciembre de 2024 y 2023, el Grupo tiene concedidos ante terceros los siguientes avales y garantías:
Miles de euros
31/12/2024
31/12/2023
Por cantidades entregadas a cuenta por clientes
255.489
216.972
Por obligaciones pendientes en terrenos y urbanizaciones
37.878
44.287
Total
293.367
261.259
Dentro del concepto “Por cantidades entregadas a cuenta por clientes” se recogen principalmente avales de
afianzamiento de entregas a cuenta en la compra de viviendas por parte de los clientes.
Los Administradores de las sociedades del Grupo no esperan que se surjan pasivos para las mismas en relación
con los mencionados avales.
18. COMPROMISOS
a) Compromisos por arrendamiento operativo (cuando la sociedad es arrendataria)
El importe que el Grupo ha incurrido durante el ejercicio 2024 en arrendamientos y gastos comunes para inmuebles
y otros equipamientos en relación con sus actividades asciende a 493 miles de euros (801 miles de euros en el
ejercicio 2023).
Se trata de los contratos de alquiler de las oficinas que el Grupo tiene en las diferentes delegaciones. El contrato
de las oficinas situadas en Madrid en la calle Quintanavides, 13 venció en diciembre del ejercicio 2023 y no se llevó
a cabo la renovación del mismo.
Con fecha 1 de octubre de 2023, la Sociedad Dominante firmó un contrato de arrendamiento a largo plazo en el
edificio sito en calle Puerto Somport, 21-23, donde ha trasladado sus oficinas y domicilio social (Nota 1).
Activos por derecho de uso y pasivos por arrendamientos – NIIF 16
Los pagos mínimos totales futuros por rentas correspondientes a arrendamientos operativos no cancelables son
los siguientes:
Miles de euros
2024
2023
Menos de un año
358
528
Entre uno y cinco años
942
1.344
Más de cinco años
-
-
1.300
1.872
En línea con los anterior, el Grupo ha reconocido un activo por derecho de uso (registrado en el epígrafe
Inmovilizaciones materiales e intangibles) y un pasivo de arrendamiento correspondiente con respecto a todos los
acuerdos de arrendamiento en los que es el arrendatario por importe de 1.300 miles de euros.

67
19. OPERACIONES CON PARTES VINCULADAS
Se consideran "partes vinculadas" al Grupo, adicionalmente a las entidades dependientes, asociadas y multigrupo,
el "personal clave" de la Dirección de la Sociedad (miembros de su Consejo de Administración y los Directores,
junto a sus familiares cercanos), así como las entidades sobre las que el personal clave de la Dirección pueda
ejercer una influencia significativa o tener su control.
A continuación, se indican las transacciones realizadas por el Grupo, durante los ejercicios 2024 y 2023, con las
partes vinculadas a éste, distinguiendo entre accionistas significativos, miembros del Consejo de Administración y
Directores de la Sociedad y otras partes vinculadas. Las condiciones de las transacciones con las partes vinculadas
son equivalentes a las que se dan en transacciones hechas en condiciones de mercado y se han imputado las
correspondientes retribuciones en especie.
Miles de euros
31 de diciembre de 2024
Accionistas
significativos
Administradores y
Directivos
Personas,
Sociedades,
Entidades del
Grupo
Total
ACTIVO
No corriente
Créditos concedidos
-
-
-
-
Corriente
Créditos concedidos
-
-
6.708
6.708
Activos líquidos equivalentes
52.993
-
-
52.993
Miles de euros
31 de diciembre de 2023
Accionistas
significativos
Administradores y
Directivos
Personas,
Sociedades,
Entidades del
Grupo
Total
ACTIVO
No corriente
Créditos concedidos
-
-
6.335
6.335
Corriente
Activos líquidos equivalentes
94.026
-
-
94.026

68
Miles de euros
31 de diciembre de 2024
Accionistas
significativos
Administradores y
Directivos
Personas,
Sociedades,
Entidades del
Grupo
Total
PASIVO
No corriente
Deudas con entidades de crédito
90.909
-
-
90.909
Corriente
Deudas con entidades de crédito
47.186
-
-
47.186
Proveedores
-
-
-
-
Miles de euros
31 de diciembre de 2023
Accionistas
significativos
Administradores y
Directivos
Personas,
Sociedades,
Entidades del
Grupo
Total
PASIVO
No corriente
Deudas con entidades de crédito
91.495
-
-
91.495
Corriente
Deudas con entidades de crédito
61.983
61.983
Proveedores
28.684
-
-
28.684
Miles de Euros
31 de diciembre de 2024
Accionistas
significativos
Administradores y
Directivos
Personas,
Sociedades,
Entidades del Grupo
Total
Gastos:
Comisiones e intereses bancarios
(13.218)
-
-
(13.218)
Otros gastos
(17)
-
-
(17)
Ingresos:
Aportaciones de socios
-
-
-
-
Intereses de créditos
-
-
322
322
Otros ingresos
45
-
269
314

69
Miles de Euros
31 de diciembre de 2023
Accionistas
significativos
Administradores y
Directivos
Personas,
Sociedades,
Entidades del Grupo
Total
Gastos:
Comisiones e intereses bancarios
(9.231)
-
-
(9.231)
Otros gastos
-
-
-
-
Ingresos:
Aportaciones de socios
Intereses de créditos
-
-
352
352
Otros ingresos
812
-
-
812
20. INFORMACIÓN LEGAL RELATIVA AL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Y A LA ALTA DIRECCIÓN
a) Retribución y otras prestaciones al Consejo de Administración y a la Alta Dirección.
A continuación, se incluye un resumen de los datos más significativos de las remuneraciones y prestaciones
devengadas correspondientes a los ejercicios 2024 y 2023:
Miles de euros
31/12/2024
31/12/2023
Miembros del Consejo de Administración:
Concepto retributivo-
Retribución fija y variable
1.465
1.456
Retribución en especie
36
33
Atenciones estatutarias
1.390
947
Otros beneficios- del Consejo de Administración
Primas de seguros de vida
33
26
Fondos y planes de pensiones
63
63
Directivos:
Total remuneraciones devengadas por la alta dirección (*)
2.532
2.562
(*) No incluye plan de pensiones ni seguro de vida, que ascienden a 40 miles de euros y 26 miles de euros,
respectivamente.
Tal y como se refleja en la Nota 1.c., determinados miembros del Consejo de Administración, así como algunos
miembros de la Alta Dirección, tienen derecho a un plan de incentivos basado en entrega de acciones y
remuneración en efectivo. El importe devengado por los miembros del Consejo de Administración ha ascendido a
306 miles de euros (2023: 392 miles de euros) y los miembros de la Alta Dirección ha ascendido a 586 miles de
euros (2023: 514 miles de euros).
b) Situaciones de conflictos de interés de los Administradores
En el deber de evitar situaciones de conflicto con el interés de la Sociedad, durante el ejercicio los Administradores
que han ocupado cargos en el Consejo de Administración han cumplido con las obligaciones previstas en el artículo
228 del texto refundido de la Ley de Sociedades de Capital. Asimismo, tanto ellos como las personas a ellos
vinculadas, se han abstenido de incurrir en los supuestos de conflicto de interés previstos en el artículo 229 de
dicha ley, excepto en los casos en que haya sido obtenida la correspondiente autorización. Es política común de
los miembros del Consejo abstenerse en reuniones del Consejo de Administración o comisiones delegadas con
relación a operaciones y/o acuerdos donde pudiera haber incompatibilidades, en los términos que aparecen
reflejados en las actas del ejercicio 2024, sin que afecte dicho hecho en ningún caso a las manifestaciones incluidas
en el artículo 229 de supuestos de conflicto de interés.

70
21. HECHOS POSTERIORES AL CIERRE
• Emisión de pagarés MARF
Hasta la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, la Sociedad Dominante ha emitido pagarés MARF
por importe de 9.300 miles de euros (con una demanda recibida por parte de inversores de 12.400 miles de euros)
y ha procedido al repago de 15.900 miles de euros.
22. HONORARIOS DE AUDITORES DE CUENTAS
Durante los ejercicios 2024 y 2023, los honorarios relativos a los servicios de auditoría de cuentas prestados por los
auditores de las cuentas anuales consolidadas del Grupo, PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L., o por empresas
vinculadas a los mismos por control, propiedad común o gestión, así como los honorarios por servicios facturados
por los auditores de cuentas anuales individuales de las sociedades incluidas en la consolidación y por las entidades
vinculadas a éstos por control, propiedad común o gestión han sido los siguientes:
2024
2023
Servicios de auditoría
229
196
Otros servicios relacionados con auditoría
72
78
Total servicios profesionales
301
274
Ni a 31 de diciembre de 2024 ni a 31 de diciembre de 2023 se han devengado honorarios por trabajos realizados
por otras sociedades de la red PwC.
.
No se han prestado servicios fiscales ni exigidos al auditor de cuentas por normativa aplicable durante los ejercicios
2024 y 2023.

71
ANEXO I
Nombre
Domicili
o social
Actividad
2024 (%)
2023 (%)
31/12/2024
(miles €)
31/12/2023
(miles €)
Sociedad del Grupo titular
Promociones Vallebramen, S.L.
España
Promoción y
Desarrollo inmobiliario
100%
100%
13.000
13.000
Metrovacesa, S.A.
Fuencarral Agrupanorte, S.L.
(ANTES ALQ.13)
España
Promoción y
Desarrollo inmobiliario
100%
100%
100.691
98.219
Metrovacesa, S.A.
Metrovacesa Inmuebles y
Promociones, SL
España
Promoción y
Desarrollo inmobiliario
100%
100%
20.122
20.122
Metrovacesa, S.A.
Metrovacesa Promoción y
Arrendamiento. S.A.
España
Promoción y
Desarrollo inmobiliario
100%
100%
312.855
339.957
Metrovacesa, S.A.
Metrovacesa Comercial, S.L.
España
Comercialización
Inmobiliaria
100%
100%
104
104
Metrovacesa, S.A.
Desarrollo de Infraestructuras de
Castilla, S.A.
España
Promoción y
Desarrollo inmobiliario
100%
100%
96
435
Metrovacesa Promoción y
Arrendamiento. S.A.
Vailen Management, S.L
España
Promoción y
Desarrollo inmobiliario
100%
100%
-
623
Metrovacesa Promoción y
Arrendamiento. S.A.
Urbanizadora Valdepolo I, S.A.
España
Promoción y
Desarrollo inmobiliario
100%
100%
79
79
Metrovacesa, S.A.
Urbanizadora Valdepolo II, S.A.
España
Promoción y
Desarrollo inmobiliario
100%
100%
79
79
Metrovacesa, S.A.
Urbanizadora Valdepolo III, S.A.
España
Promoción y
Desarrollo inmobiliario
100%
100%
79
79
Metrovacesa, S.A.
Urbanizadora Valdepolo IV, S.A.
España
Promoción y
Desarrollo inmobiliario
100%
100%
79
79
Metrovacesa, S.A.
Global Lorena, S.L.U.
España
Promoción y
Desarrollo inmobiliario
100%
100%
54
4
Fuencarral Agrupanorte, S.L.
Participación Neta en la sociedad titular
SOCIEDADES ASOCIADAS (*) Y
NEGOCIOS CONJUNTOS (**)
Nombre
Domicili
o social
Actividad
2024 (%)
2023 (%)
31/12/2024
(miles €)
31/12/2023(mile
s €)
Sociedad del Grupo titular
Monteburgos Holding Spain,
S.L.
España
Promoción y
Desarrollo inmobiliario
24%
24%
1.944
2.144
Metrovacesa Promoción y
Arrendamiento. S.A.
Front Maritim del Besos, S.L.
España
Promoción y
Desarrollo inmobiliario
39%
39%
46.796
46.864
Metrovacesa, S.A.

72
Nombre
Domicili
o social
Actividad
%
Participación
Individual
Sociedad titular
%
Participación
Grupo MVC
Las Tablas Propco I, S.L (**)
España
Promoción y
Desarrollo inmobiliario
100%
Monteburgos Holding
Spain, S.L
24%
ANEXO II
Monteburgos Holding
Spain, S.L. (*) (a)
Front Maritim del Besos,
S.L. (*)
Información financiera resumida a 31/12/2024
Activos corrientes
980
122.717
Pasivos corrientes
(78.704)
(512)
Activos netos corrientes
(77.724)
122.204
Activos no corrientes
87.814
-
Pasivos no corrientes
(1.989)
(15)
Activos netos no corrientes
85.825
(15)
Activos netos totales
8.101
122.189
Ingresos ordinarios
1.827
-
Beneficio del ejercicio
(3.701)
525
(*) Incluye estados financieros consolidados de Monteburgos Holding Spain, S.L. y Las Tablas Propco I, S.L.

73
Informe de gestión consolidado correspondiente al
ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2024
Oceana Gardens (Estepona)

74
1. Aspectos significativos del periodo
De los resultados correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2024 destacan los
siguientes hechos:
• Ventas y margen
El importe neto de la cifra de negocios ha ascendido a 653.757 miles de euros principalmente por la contribución
a la cifra de ventas de los ingresos ventas de promociones inmobiliarias residenciales y ventas de suelos (588.050
y 65.707 miles de euros, respectivamente).
El margen bruto de promoción del grupo, entendido como la diferencia entre el importe de la venta de
promociones (residenciales y terciario) que ha ascendido a 588.050 miles de euros y el coste asociado a las
mismas que ha ascendido a 458.231 miles de euros, ha sido a 129.818 miles de euros, equivalente a un 22,1%.
Durante el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2023 el margen bruto de promociones del grupo, entendido
como la diferencia entre el importe de la venta de promociones que ascendió a 502.376 miles de euros y el coste
asociado a las mismas que ascendió a 391.711 miles de euros, ha sido a 110.665 miles de euros, equivalente a
un 22%
• Gastos de Estructura
Los gastos de estructura se sitúan en 28.188 miles de euros e incluyen gastos de personal por importe de 18.943
miles de euros para el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2024. A 31 de diciembre de 2023 los gastos de
estructura se sitúan en 28.967 miles de euros e incluyen gastos de personal por importe de 18.895 miles de
euros.
• Resultado del periodo
El resultado acumulado consolidado a 31 de diciembre de 2024 y 31 de diciembre de 2023 ha ascendido a 15.885
miles de euros de beneficios y 20.844 miles de euros de pérdida, respectivamente.
• Operaciones relevantes del ejercicio
Operaciones relevantes del periodo comprendido entre el 1 de enero de 2024 y el 31 de diciembre de 2024:
• Programa de incentivos a largo plazo
La Junta General de Accionistas celebrada el 5 de mayo de 2021, aprobó la puesta en marcha de un Plan de
Incentivos a Largo Plazo (en adelante “LTIP 2” o “el Plan”), dirigido a Consejeros Ejecutivos, miembros del Comité
de Dirección, Directores de Departamento, Directores Territoriales y empleados clave, actuales o futuros. El
importe máximo aprobado asciende a 7.300 miles de euros. El Plan tendrá como propósito: (i) estar alineado con
los intereses a largo plazo de los accionistas de la Sociedad dominante; (ii) servir como herramienta de motivación
y retención del equipo directivo; (iii) ayudar a crear un sistema retributivo competitivo; (iv) que resulte retador para
los beneficiarios y sea, a su vez, realista según la situación del mercado y de la Sociedad dominante; y (v) que
esté alineado con las prácticas de mercado en materia de remuneraciones. La liquidación se realizará en metálico
y en acciones de la Sociedad Dominante.
El Plan tendrá una duración total de cinco (5) años, y se extenderá desde el 1 de enero de 2021, con efectos
desde la fecha de aprobación del Plan por parte de la Junta General de Accionistas a la que se somete para su
aprobación el presente acuerdo, hasta la liquidación del último Ciclo del Plan.
El Plan constará de tres ciclos independientes entre sí y contará con tres fechas de concesión del Incentivo Target,
cada una de las cuales tendrá lugar en los años 2021, 2022 y 2023, respectivamente. Cada uno de los Ciclos
contemplará un periodo de medición de objetivos de tres (3) años de duración cada uno, iniciándose el 1 de enero
del año en el que se inicie cada Ciclo y finalizando transcurrido un periodo de tiempo de tres (3) años desde la
Fecha de Inicio del Periodo de Medición, esto es, el 31 de diciembre del año de finalización de cada Ciclo.
Tras la finalización del Periodo de Medición se determinará el Incentivo que tendrá derecho a percibir cada uno
de los Beneficiarios en función del grado de cumplimiento de los objetivos.

75
La liquidación correspondiente a cada uno de los Ciclos del Plan se producirá con posterioridad a la formulación
de las cuentas anuales correspondientes al año de finalización del Periodo de Medición de cada Ciclo.
El primer ciclo del LTIP 2 tiene un importe máximo aprobado de 1.801 miles de euros. Su cumplimiento se
encuentra sujeto a métricas referenciadas i) 10% a los lanzamientos netos, ii) 20% unidades entregadas, iii) 50%
generación de caja entregas y iv) 20% a la evolución de la cotización de las acciones de la Sociedad en absoluto
y relativo comparado con otras compañías del sector. El periodo de irrevocabilidad finalizó el 31 de diciembre de
2023.
El segundo ciclo del LTIP 2 tiene un importe máximo aprobado de 1.846 miles de euros. Su cumplimiento se
encuentra sujeto a métricas referenciadas i) 10% a los lanzamientos netos, ii) 20% unidades entregadas, iii) 50%
generación de caja entregas y iv) 20% a la evolución de la cotización de las acciones de la Sociedad en absoluto
y relativo comparado con otras compañías del sector. El periodo de irrevocabilidad finaliza el 31 de diciembre de
2024.
En base a las mejores estimaciones realizadas por la Dirección de la Sociedad, el importe registrado en los estados
financieros asciende a 683 miles de euros, registrados en el epígrafe “otros instrumentos de patrimonio” y
“acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” a 31 de diciembre de 2024 (539 miles de euros a 31 de diciembre
de 2023).
El tercer ciclo del LTIP 2 tiene un importe máximo aprobado de 1.966 miles de euros. Su cumplimiento se
encuentra sujeto a métricas referenciadas i) 10% a los lanzamientos netos, ii) 20% unidades entregadas, iii) 45%
generación de caja entregas, iv) 20% a la evolución de la cotización de las acciones de la Sociedad en absoluto y
relativo comparado con otras compañías del sector y v) 5% al cumplimiento de objetivos ESG marcados en el plan
de sostenibilidad. El periodo de irrevocabilidad finaliza el 31 de diciembre de 2025.
En base a las mejores estimaciones realizadas por la Dirección de la Sociedad, el importe registrado en los estados
financieros asciende a 853 miles de euros, registrados en el epígrafe “otros instrumentos de patrimonio” y
“acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” a 31 de diciembre de 2024 (532 miles de euros a 31 de diciembre
de 2023).
La Junta General de Accionistas celebrada el 30 de abril de 2024, aprobó la puesta en marcha de un Plan de
Incentivos a Largo Plazo (en adelante “LTIP 3” o “Nuevo Plan”), dirigido a Consejeros Ejecutivos, miembros del
Comité de Dirección, Directores de Departamento, Directores Territoriales y empleados clave, actuales o futuros.
El importe máximo aprobado asciende a 8.716 miles de euros, equivalente a 745.583 acciones de la Sociedad
Dominante. El Plan tendrá como propósito: (i) estar alineado con los intereses a largo plazo de los accionistas de
la Sociedad dominante; (ii) servir como herramienta de motivación y retención del equipo directivo; (iii) ayudar a
crear un sistema retributivo competitivo; (iv) que resulte retador para los beneficiarios y sea, a su vez, realista
según la situación del mercado y de la Sociedad dominante; y (v) que esté alineado con las prácticas de mercado
en materia de remuneraciones. La liquidación se realizará en metálico y en acciones de la Sociedad Dominante.
El Nuevo Plan se instrumentará a través de la concesión a los beneficiarios, a título gratuito, en los años 2024,
2025 y 2026, de un determinado incentivo inicial target (“Incentivo Target”), el cual, transcurrido un periodo de
tiempo determinado, condicionado a la permanencia de los beneficiarios en la Sociedad y en función del grado de
cumplimiento de los objetivos a los que se vincula el Plan, daría derecho a percibir un importe en metálico y un
número de acciones de Metrovacesa (el “Incentivo”).
Hasta el momento en que se lleve a cabo la entrega de las acciones de Metrovacesa, el Nuevo Plan no atribuye
a los beneficiarios la condición de accionistas.
El Nuevo Plan se iniciará formalmente en la fecha de aprobación por parte de la Junta General Ordinaria de
Accionistas de 2024.
El Nuevo Plan constará de tres ciclos independientes entre sí (los “Ciclos”) y contará con tres fechas de concesión
del Incentivo Target (las “Fechas de Concesión”), cada una de las cuales tendrá lugar en los años 2024, 2025 y
2026, respectivamente.
Cada uno de los Ciclos contemplará un periodo de medición de objetivos de tres (3) años de duración cada uno,
iniciándose el 1 de enero del año en el que se inicie cada Ciclo, es decir, 2024, 2025 y 2026 y finalizando
transcurrido un periodo de tiempo de tres (3) años desde la Fecha de Inicio, es decir el 31 de diciembre del año
de finalización de cada Ciclo.

76
Tras la finalización del Periodo de Medición se determinará el Incentivo que tendrá derecho a percibir cada uno
de los Beneficiarios en función del grado de cumplimiento de los objetivos.
La liquidación correspondiente a cada uno de los Ciclos del Nuevo Plan se producirá con posterioridad a la
formulación de las cuentas anuales correspondientes al año de finalización de cada Ciclo.
La liquidación de cada uno de los Ciclos quedará supeditada, en todo caso, al cumplimiento de todas las
condiciones y requisitos que se regulen en el Nuevo Plan. Por tanto, el Nuevo Plan se extenderá desde el 1 de
enero de 2024, con efectos desde la fecha de aprobación del Nuevo Plan por parte de la Junta General y hasta la
liquidación del último Ciclo del Nuevo Plan.
Para el primer Ciclo del Nuevo Plan el Incentivo quedaría vinculado al cumplimiento de los objetivos estratégicos
de la Compañía que ha aprobado el Consejo de Administración y se han incluido en el Informe Anual de
Remuneraciones de los Consejeros de 2023.
Para el segundo y tercer Ciclo del Nuevo Plan, el Consejo de Administración de Metrovacesa, a propuesta de la
Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, podrá decidir mantener o modificar los objetivos y la
ponderación establecidos para el primer Ciclo del Nuevo Plan, las escalas de consecución de cada objetivo y las
sociedades que, en su caso, formarán parte del grupo de comparación. En caso de que el Consejo de
Administración realizara alguna modificación a este respecto, se dará cumplida información en el correspondiente
Informe Anual de Remuneraciones de los Consejeros.
El primer ciclo del LTIP 3 tiene un importe máximo aprobado de 2.151 miles de euros. En base a las mejores
estimaciones realizadas por la Dirección de la Sociedad, el importe registrado en los estados financieros asciende
a 427 miles de euros, registrados en el epígrafe “otros instrumentos de patrimonio” y “acreedores comerciales y
otras cuentas a pagar”.
• Refinanciación deuda sindicada
• Acuerdo de refinanciación de deuda sindicada
Con fecha 28 de octubre de 2024, Metrovacesa firmó un acuerdo con varias entidades financieras para refinanciar
su préstamo corporativo, que quedó ampliado hasta un importe de 276 millones de euros y nuevo vencimiento
en octubre 2029.
El destino de los fondos adicionales obtenidos, entre otros, es la inversión en urbanización, nuevas inversiones
y necesidades operativas.
Esta financiación sostenible es conforme a los Principios de Préstamos Vinculados a la Sostenibilidad de la Loan
Market Association y refleja el firme compromiso adquirido por Metrovacesa con la sostenibilidad y su
implementación a través de su Plan Estratégico de Sostenibilidad.
Los KPIs seleccionados están alineados con la Estrategia de Sostenibilidad de Metrovacesa y apoyan
particularmente la ambición de la compañía en relación con la acción por el clima y el fomento de la circularidad
en las operaciones. En concreto, la gestión de la energía y la gestión de residuos se consideran temas de gran
importancia en el sector inmobiliario. Asimismo, contemplan los requisitos de la Taxonomía de la UE y la creciente
alineación con los criterios para la actividad de Construcción de nuevos edificios (7.1) bajo el objetivo de
mitigación del cambio climático, como parte de la estrategia de Metrovacesa hacia edificios sostenibles.
El tipo de interés se encuentra referenciado al Euribor 3M más un diferencial de mercado que podrá variar en
función de determinadas circunstancias, como son el porcentaje de endeudamiento del grupo y cumplimiento de
determinados KPIs vinculados a sostenibilidad.
• Distribución de dividendos
El Consejo de Administración de la Sociedad, en su reunión celebrada el 30 de abril de 2024, y en relación al
reparto de dividendos con cargo a reservas de libre disposición (prima de emisión) aprobado por la junta general
ordinaria de la Sociedad de igual fecha, acordó efectuar el pago de 0,36 euros por acción el día 23 de mayo de
2024.

77
3,2%
2,5%
1,9%
2024 2025 2026
PIB Real Última Previsión PIB - BdE
Adicionalmente, en la Junta General Extraordinaria de la Sociedad Dominante celebrada el 19 de noviembre de
2024 y en relación al reparto de dividendos con cargo a reservas de libre disposición (prima de emisión) aprobado
por la junta general ordinaria de la Sociedad de igual fecha, acordó efectuar el pago de 0,33 euros por acción el
día 27 de diciembre de 2024.
2. Evolución de mercado en 2024 y retos hacia delante
• Situación Macroeconómica de España 2024
En 2024, la economía española ha crecido un 3,2% superando las previsiones iniciales del año, y el mercado
inmobiliario, tras un comienzo más moderado, ha registrado un claro cambio de tendencia al alza en la segunda
mitad del año. El consumo privado creció un 3,7%, acelerándose en el cuarto trimestre, mientras que el consumo
público aumentó un 4,9%, aunque con menor impulso en la última parte del año. La inversión cerró con un
crecimiento del 2,4%, tras una fuerte aceleración en el último trimestre (+2,8%). En el sector exterior, las
exportaciones crecieron un 3,0%, pero se ralentizaron al final del año, mientras que las importaciones aumentaron
un 3,4%, reflejando la recuperación de la demanda interna.
PIB España: Real y Previsiones, Banco de España
España sigue consolidando su posición en el comercio exterior que crecieron un 3,0% en 2024, aunque con
señales de moderación en las exportaciones, ralentizándose en la última parte del año debido a la debilidad de la
demanda en Europa. A pesar de ello, el gasto de los no residentes se ha mantenido en niveles elevados, impulsado
por el turismo y los servicios. Esta dinámica subraya la capacidad de adaptación del sector exterior español en un
entorno de crecimiento global desigual, evidenciando su resiliencia en un contexto de incertidumbre económica,
tensiones geopolíticas y débil crecimiento de las economías del entorno europeo.
El empleo en España ha mantenido una evolución positiva en 2024, con un crecimiento del 2,3% en el número de
puestos de trabajo y un 2,8% en el número de horas trabajadas. Sin embargo, la creación de empleo mostró
signos de moderación en la última parte del año. La actualización de la Encuesta de Población Activa (EPA),
confirmó una tasa de paro estable en el 11,8%, la más baja desde 2008, junto con un leve descenso en la tasa de
actividad, mientras que la formación de nuevos hogares siguió ralentizándose.
• Dinámicas del Sector Inmobiliario
La inversión inmobiliaria en España alcanzó 14.000 millones de euros en 2024 según CBRE, un 20% más que en
2023, consolidando la recuperación del sector tras un año marcado por la incertidumbre económica. Esta cifra
supera la media de la última década, reflejando una mayor confianza y liquidez en el mercado. El cuarto trimestre
fue el más dinámico, concentrando el 36% del total, impulsado por el regreso de inversores institucionales y unas
condiciones financieras más favorables.

78
628.280
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
mar-18
jul-18
nov-18
mar-19
jul-19
nov-19
mar-20
jul-20
nov-20
mar-21
jul-21
nov-21
mar-22
jul-22
nov-22
mar-23
jul-23
nov-23
mar-24
jul-24
nov-24
Viviendas: Total Vivienda nueva Vivienda usada
Por segmentos, Living lideró la inversión con un 31% del total, seguido del hotelero con un 23%, aunque con un
ligero descenso respecto al año anterior. Retail destacó como el sector con mayor crecimiento, duplicando su
inversión hasta el 21% del total, mientras que oficinas (11%) e industrial & logístico (10%), presentaron
crecimientos más moderados. Las oficinas, aunque crecieron un 26% hasta los 1.600M€, han perdido peso frente
a otros segmentos. Este cambio refleja una reorientación de la inversión hacia activos residenciales y comerciales,
en detrimento del interés por oficinas en el contexto actual.
El perfil del inversor evolucionó en 2024, con un notable aumento del capital de los fondos de inversión, que casi
duplicaron su participación. Además, el segmento MidCaps alcanzó el 20% del total, reflejando un mayor
dinamismo en operaciones de tamaño medio. En términos geográficos, la inversión se diversificó, con más de la
mitad (52%) del volumen total fuera de Madrid y Barcelona. A nivel internacional, el capital nacional siguió
liderando la inversión (55%), seguido de EEUU (13%) y Reino Unido (6%), con un crecimiento destacado del
capital latinoamericano, que quintuplicó su volumen respecto a 2023.
Compraventas de viviendas: Suma móvil últimos 12 meses, INE
En el segmento residencial, la demanda repuntó en la segunda mitad de 2024, reflejándose en un aumento
significativo de las compraventas en este período. Este repunte ha estado impulsado, entre otros factores, por la
reducción progresiva de los tipos de interés del BCE y el efecto demográfico, lo que ha favorecido el acceso a
financiación. Hasta noviembre, se registraron 592.000 operaciones, un 7,8% más que en el mismo periodo de
2023, y se estima que el año cierre con más de 620.000 compraventas. Este crecimiento consolida la reactivación
del mercado residencial, reflejando una mayor confianza de los compradores y una estabilización de las
condiciones financieras
El precio de la vivienda siguió al alza en 2024, impulsado por el desequilibrio entre oferta y demanda. A septiembre,
registró un incremento del 8,2% según el INE, con la obra nueva manteniendo una tendencia similar. En los últimos
tres años, el precio acumulado ha aumentado un 21,6%, con un alza cercana al 30% en obra nueva, ampliando
aún más la brecha con la vivienda de segunda mano y evidenciando la creciente presión sobre este segmento

79
80
100
120
140
160
180
jun-07
mar-08
dic-08
sep-09
jun-10
mar-11
dic-11
sep-12
jun-13
mar-14
dic-14
sep-15
jun-16
mar-17
dic-17
sep-18
jun-19
mar-20
dic-20
sep-21
jun-22
mar-23
dic-23
sep-24
General Vivienda nueva Vivienda segunda mano
Índice precios vivienda, INE
La evolución de los tipos de interés ha jugado un papel clave en la recuperación de la financiación hipotecaria en
2024. Las bajadas de tipos efectuadas por el Banco Central Europeo han permitido una relajación del Euribor y
una mejora en las condiciones de financiación. A diciembre, los tipos de interés han descendido del 4,5% al 3,0%,
mientras que el Euribor se situó en el 2,4% a final de 2024, favoreciendo un mayor acceso al crédito. En los últimos
12 meses, se han formalizado 416.000 nuevas hipotecas, un 7,8% más que en el mismo periodo de 2023. En
particular, este cambio de tendencia es aún más evidente en la segunda mitad del año (julio-noviembre), donde
el número de nuevas hipotecas ha aumentado un 29,4% respecto al mismo periodo de 2023
Los costes de construcción han seguido una tendencia alcista durante 2024, impulsados principalmente por el
incremento en los costes de la mano de obra, sigue siendo el factor más determinante en la presión sobre los
márgenes del sector. Sin embargo, no está afectando a los márgenes, ya que las subidas de precios de venta han
absorbido el aumento de costes. A su vez, la escasez de suelo finalista y la ralentización en la concesión de
licencias, continúa condicionando el ritmo de producción de nueva vivienda, restringiendo la capacidad de
respuesta de la oferta ante una demanda aún elevada.
3. Historia de Metrovacesa
(1) Gross Asset Value (GAV) según los informes de valoración de Savills y CBRE

80
4. Misión, Visión y Valores de Metrovacesa
5. Sistema de gobierno corporativo
Metrovacesa mantiene permanentemente actualizado su Sistema de gobierno corporativo, que es el conjunto
integrado por los Estatutos Sociales, la Misión, Visión y Valores del grupo Metrovacesa, las Políticas corporativas,
las Normas de gobierno de los órganos sociales y de los comités internos y el Cumplimiento. El Grupo promueve
la creación de grupos de trabajo para avanzar en el desarrollo de aspectos concretos de su Sistema de gobierno
corporativo, en los que cuenta con la participación de representantes autorizados del grupo de interés afectado
en cada caso, de profesionales de la Sociedad y de expertos externos en la materia del más alto nivel.
El compromiso con el buen gobierno corporativo y con la transparencia se recoge en la Misión, Visión y Valores
del grupo Metrovacesa, cuyos pilares en el ámbito del gobierno corporativo son la involucración de los accionistas
de la Sociedad en la vida social y el mantenimiento del liderazgo en la aplicación de las mejores prácticas y en
transparencia. La Política general de gobierno corporativo contiene un resumen de los principios básicos que
rigen el gobierno corporativo de la Sociedad y del Grupo y de los elementos más relevantes que lo configuran
todos ellos disponibles en www.metrovacesa.com
6. Estructura organizativa interna
De acuerdo con el Artículo 2º de los Estatutos Sociales de Metrovacesa, S.A., el Objeto Social de la Sociedad
es, entre otros:
✓ La adquisición o construcción de toda clase de fincas y construcciones para su edificación o mejora con
el fin de su ulterior venta.
✓ La promoción, urbanización y parcelación de bienes inmuebles en general.
✓ La adquisición de suelo, aprovechamientos urbanísticos o cualquier clase de derechos reales sobre
bienes inmuebles para su venta. El desarrollo de actuaciones, bien directamente o a través de las
sociedades filiales, de:
- Gestión inmobiliaria en beneficio propio o a favor de terceros.
- Promoción y gestión de comunidades inmobiliarias.
✓ La realización de obras de rehabilitación, acondicionamiento o implantación de edificios completos o
parte de ellos.

81
✓ La creación, formación y explotación y desarrollo de urbanizaciones de todas clases.
✓ Asesoramiento técnico y realización de estudios y proyectos relacionados con las actividades
inmobiliarias y, en particular, la promoción y realización de las actuaciones urbanísticas técnicas, legales
y comerciales necesarias para la puesta en marcha, construcción o cualquier otra forma de explotación
de áreas Residenciales, Aparcamientos, residencias para de Tercera Edad y para Estudiantes, Hoteles
y cualesquiera otros tipos de equipamientos comunitarios y sociales.
La Sociedad dominante desarrolla su actividad en las áreas Geográficas de Cataluña (Cataluña y zona norte de
Islas Baleares), Centro-Norte (Centro y zona norte, excepto Cataluña, además de Islas Canarias), Andalucía
Occidental (zona norte y oeste de Andalucía), Costa del Sol (zona sur de Andalucía, así como zona oriental) y
Levante (Comunidad Valenciana, Murcia y zona sur de Islas Baleares). Para ello cuenta con un total de 218
empleados a cierre del ejercicio, siendo el 46% de los empleados mujeres (45% en a cierre del ejercicio 2023).
La Junta General de accionistas es el máximo órgano de decisión y control de la Sociedad en las materias propias
de su competencia, a través del cual se articula el derecho del accionista a intervenir en la toma de decisiones
esenciales de la Sociedad.
El Consejo de Administración tiene competencia sobre cuantos asuntos no estén atribuidos por los Estatutos
Sociales o la Ley a la Junta General de accionistas. El Consejo de Administración, al que corresponden los más
amplios poderes y facultades para gestionar, dirigir, administrar y representar a la Sociedad, como norma general,
delegará la gestión ordinaria de la Sociedad en los órganos delegados de administración y en el equipo de
dirección, estableciendo el contenido, los límites y las modalidades de la delegación, y concentrará su actividad
en la función general de supervisión y en la consideración de aquellos asuntos de particular trascendencia para la
Sociedad.
El Consejo de Administración está formado por 13 miembros (4 mujeres y 9 hombres), de los cuales 5 son
independientes, 7 son dominicales y 1 es ejecutivo. Está regulado por el Reglamento del Consejo de
Administración que tiene por objeto determinar los principios de actuación del Consejo de Administración, así
como las reglas básicas de su organización y funcionamiento y las normas de conducta de sus miembros y sus
competencias. Este reglamento fue aprobado por el Propio Consejo de Administración.
Del Consejo de Administración dependen las siguientes comisiones:
Comisión de Auditoría y Control, compuesta por tres consejeros, de los cuales dos son consejeros independientes,
uno de ellos es la presidenta de la Comisión, y uno es dominical. El Artículo 14 del Reglamento del Consejo regula
la Comisión de Auditoría y Control, su composición, competencias y funcionamiento.
Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, compuesta por 4 consejeros, de los cuales dos son
consejeros independientes, uno de ellos es la presidenta de la Comisión, uno es dominical y uno es otro externo.
El Artículo 15 del Reglamento del Consejo de Administración regula la Comisión de Nombramientos y
Retribuciones, su composición, competencias y funcionamiento.
54%
38%
8%
Composición del Consejo de Administración
Dominicales Independientes Ejecutivo

82
Asimismo, existe dentro del Grupo: un Comité de Dirección, formado por directivos de la Sociedad dominante,
regulado por su propio reglamento que ha sido aprobado por el consejero delegado del Grupo que regula su
composición, competencias y funcionamiento. Igualmente, el Grupo cuenta con un Comité de Cumplimiento
formado por la Dirección Financiera, la Dirección Jurídica y el Director de Medios cuya composición, competencias
y funcionamiento está regulado en la política y Manual de Cumplimiento aprobado por el Consejo de
Administración. Así como un Órgano de Control Interno (OCI) en materia de PBC/FT cuya su composición,
competencias y funcionamiento está regulado en el Manual de PBC/FT aprobado por el propio OCI.
Desde el ejercicio 2019 se ha puesto en marcha la Comisión de igualdad, órgano encargado de aportar información
y sugerencias orientadas a la elaboración del Plan de Igualdad de Oportunidades, y de canalizar aportaciones y
sugerencias del resto de personal. La creación de esta comisión tiene como fin último disponer de un equipo de
personas responsables de promocionar la Igualdad de Oportunidades en la empresa. Por su parte, el plan de
igualdad tiene como finalidad establecer y desarrollar prácticas que integren la igualdad de trato y oportunidades
entre mujeres y hombres. Metrovacesa se ha postulado para obtener el distintivito de “igualdad en la empresa“
otorgado por el Ministerio de Sanidad, Servicios e Igualdad.
7. Estructura Societaria del Grupo
La estructura societaria comprende la Sociedad (Metrovacesa, S.A.), las sociedades subholding y las sociedades
cabecera de los negocios.
(*) Estas sociedades se encuentran fuera del perímetro de consolidación
8. Cotización y liquidez de la acción
El precio de la acción de Metrovacesa comenzó el ejercicio cotizando a 8,08 euros por acción, alcanzando su
máximo anual de 9,96 €/acción el 20 de mayo de 2024 y el mínimo anual de 7,48 euros por acción el 1 de marzo
de 2024, para finalizar el ejercicio cotizando a 8,78 euros por acción, lo que ha significado un aumento interanual
de 8,66%, tras haber repartido dividendos por importe de 0,69 euros por acción durante el ejercicio.
Respecto a la liquidez de la acción, a cierre del ejercicio el capital flotante era el 8,58% de la Sociedad Dominante,
que incluye a todos los accionistas con un porcentaje de participación inferior al 5% del capital social de la
Sociedad Dominante, asimismo durante el ejercicio 2024 se han negociado de 22.214.154 acciones de la

83
Sociedad dominante en la bolsa española (7.997.517 acciones en 2023), lo que equivale al 14,65% del total de
acciones (5,27% del total de las acciones en 2023).
2024
Cotización cierre del periodo
8,78
Cotización media del periodo
8,35
Volumen medio diario (acciones)
86.774
Volumen máximo diario (acciones)
17.323.345
Volumen mínimo diario (acciones)
739
Capitalización bursátil cierre (Mm€)
1.332
Remuneración al accionista (euros/acción)
0,69
Rentabilidad dividendo sobre cotización media
8,26%
Evolución bursátil de Metrovacesa frente a IBEX 35
9. Hechos Relevantes
Fecha
Publicación
Tipo
publicación
Naturaleza
Descripción de la información
Nº
Registro
28/11/2024
OIR
Comunicación de
operaciones vinculadas
Operaciones vinculadas firmadas
31.565
19/11/2024
OIR
Otra información relevante
Fecha prevista distribución dividendos
31.441
19/11/2024
IP
Sobre gobierno corporativo
Resultados votaciones Junta General
Accionistas
2.483
30/10/2024
OIR
Sobre negocio y situación
financiera
Presentación de resultados trimestral
31.090
30/10/2024
OIR
Convocatoria de Junta o
Asamblea
Convocatoria de Junta General
Extraordinaria de Accionistas
31.089
30/10/2024
OIR
Sobre gobierno corporativo
Cambio en la composición de la Comisión de
Auditoría
31.088
28/10/2024
OIR
Comunicación de
operaciones vinculadas
Operaciones vinculadas firmadas
31.036
90
100
110
120
dic.-23 feb.-24 abr.-24 jun.-24 ago.-24 oct.-24 dic.-24
MVC Ibex

84
28/10/2024
OIR
Comunicación de
operaciones vinculadas
Operaciones vinculadas firmadas
31.035
28/10/2024
OIR
Sobre negocio y situación
financiera
Firma acuerdo financiación corporativa
31.034
17/10/2024
OIR
Otra información financiera
Anuncio publicación resultados
30.922
04/10/2024
OIR
Contrato de liquidez y
contrapartida
Movimientos del tercer trimestre
30.791
01/08/2024
OIR
Comunicación de
operaciones vinculadas
Operaciones vinculadas firmadas
30.116
24/07/2024
OIR
Sobre gobierno corporativo
Cambio en la composición de la Consejo de
Administración
29.825
24/07/2024
OIR
Informes financieros
anuales y de auditoría
Información financiera del primer semestre
de 2024
29.823
24/07/2024
OIR
Sobre negocio y situación
financiera
Presentación de resultados trimestral
29.821
12/07/2024
OIR
Comunicación de
operaciones vinculadas
Operaciones vinculadas firmadas
29.676
10/07/2024
OIR
Sobre negocio y situación
financiera
Anuncio publicación resultados
29.631
03/07/2024
OIR
Contrato de liquidez y
contrapartida
Movimientos segundo trimestre
29.519
30/04/2024
OIR
Sobre negocio y situación
financiera
Presentación de resultados trimestral
28.397
30/04/2024
OIR
Otra información relevante
Fecha prevista distribución dividendos
28.392
30/04/2024
OIR
Convocatoria de Junta o
Asamblea
Resultados votaciones Junta General
Accionistas
28.390
26/04/2024
OIR
Comunicación de
operaciones vinculadas
Operaciones vinculadas firmadas
28.283
16/04/2024
OIR
Sobre negocio y situación
financiera
Anuncio publicación resultados
28.043
11/04/2024
OIR
Comunicación de
operaciones vinculadas
Operaciones vinculadas firmadas
27.997
05/04/2024
OIR
Contrato de liquidez y
contrapartida
Movimientos primer trimestre
27.846
20/03/2024
OIR
Comunicación de
operaciones vinculadas
Operaciones vinculadas firmadas
27.580
19/03/2024
OIR
Convocatoria de Junta o
Asamblea
Convocatoria de Junta General de
Accionistas
27.560
14/03/2024
OIR
Comunicación de
operaciones vinculadas
Operaciones vinculadas firmadas
27.447
28/02/2024
OIR
Informes financieros
semestrales y de auditoría
/ revisiones limitadas
Informe Financiero Anual del ejercicio 2023
26.854
28/02/2024
OIR
Informes financieros
anuales y de auditoría
Informe Financiero segundo semestre 2023
26.850
28/02/2024
OIR
Informe anual de
remuneraciones de los
consejeros
Informe Anual sobre remuneraciones de
2023
26.848
28/02/2024
OIR
Informe anual de gobierno
corporativo
Informe Anual de Gobierno Corporativo de
2023
26.844

85
28/02/2024
IP
Sobre negocio y situación
financiera
Presentación de resultados ejercicio 2023
2.131
27/02/2024
OIR
Sobre gobierno corporativo
Cambio en la composición de la Consejo de
Administración
26.831
15/02/2024
OIR
Otra información relevante
- Sobre negocio y situación
financiera
Anuncio publicación resultados
26.583
25/01/2024
OIR
Contrato de liquidez y
contrapartida
Movimientos del cuarto trimestre
26.294
04/01/2024
OIR
Contrato de liquidez y
contrapartida
Movimientos del cuarto trimestre
26.053
10. Sistema de Control y Gestión de Riesgos
El Modelo de Gestión de Riesgos adoptado por Metrovacesa es integral y considera todos los riesgos significativos
a los que la compañía puede estar expuesta y, en especial, aquellos que puedan afectar al cumplimiento del Plan
de Negocio, tanto de naturaleza estratégica, como operacionales, financieros y no financieros o de cumplimiento
de las normativas aplicables más relevantes.
Como pilar del Sistema de Gestión Integral de Riesgos, Metrovacesa dispone de una Política de Control y
Gestión de Riesgos aprobada por el Consejo de Administración, cuyo objetivo es definir los principios para
identificar, analizar, evaluar, gestionar y comunicar los riesgos asociados a la estrategia y a la operativa de
Metrovacesa, asegurando un marco general de gestión de las amenazas e incertidumbres inherentes a los
procesos del negocio y al entorno en el que operan las sociedades del Grupo.
El modelo de control y gestión de riesgos adoptado por Metrovacesa se basa en un proceso continuo que se
desarrolla en las siguientes etapas:
Tomando como base este proceso continuo de control y gestión de riesgos, durante el ejercicio se lleva a cabo
una actualización del Mapa de Riesgos de la Compañía en la que se involucra a toda la organización, desde el
Comité de Dirección a los responsables directos de la gestión de los riesgos. En cualquier caso, el modelo se
actualizará siempre que se produzcan hechos relevantes que afecten a las actividades de la compañía o del
entorno y, por tanto, puedan afectar a la valoración de riesgos de la Sociedad. El Mapa de Riesgos actualizado es
elevado a los órganos de Administración.
Todos los directivos y empleados de Metrovacesa tienen la responsabilidad de cumplir la Política de Control y
Gestión de Riesgos en su ámbito de gestión y de coordinar sus actuaciones de respuesta a los riesgos con
aquellas direcciones y departamentos afectados.
Supervisión

86
Las principales responsabilidades de cada órgano de gobierno son:
En aras de una mejora continua, durante el ejercicio 2024 se han adaptado ciertas funciones de los roles de
primera y segunda línea para adaptarlos a la operativa actual. Dicha actualización se traduce en una mayor
involucración de los responsables de los riesgos en el proceso de evaluación y gestión de los riesgos y posterior
calibración por el Comité de Dirección.
Asimismo, durante el ejercicio 2024 los responsables de los riesgos y la Dirección de la Compañía, en colaboración
con auditoría interna, han llevado a cabo una revisión completa de las categorías y taxonomías de los riesgos
asegurando la cobertura de todos los riesgos relevantes. En este ejercicio se ha puesto especial foco en el
alineamiento del Mapa de riesgos corporativo con los riesgos e impactos asociados a temas ESG identificados en
el ejercicio de doble materialidad. Adicionalmente se han mantenido reuniones de trabajo con los responsables
Consejo de
Administración
• Determinar la Política de Gestión y Control de Riesgos financieros y no financieros
relativos a la sociedad y su grupo incluyendo los operativos, tecnológicos, legales,
sociales, medioambientales, políticos y reputacionales o relacionados con la
corrupción a los que se enfrenta la sociedad, así como la supervisión de los
sistemas internos de información y control.
• Supervisar la eficacia del control interno de la Sociedad y su grupo, la auditoría
interna y los sistemas de gestión de riesgos, para que los principales riesgos se
identifiquen, gestionen y mantengan en los niveles de riesgo aceptados.
• Mantener informado al Consejo de Administración de todas aquellas cuestiones
que como resultado de la monitorización y supervisión del sistema puedan
afectar significativamente a la gestión de la compañía.
• Definir un plan que permita identificar y evaluar los riesgos, asignar
responsabilidades sobre los riesgos identificados, confirmar los resultados de
sus evaluaciones con el fin de determinar la criticidad de los mismos.
• Aprobar y ejecutar las acciones propuestas por los responsables de cada riesgo
con el fin de evaluar en profundidad e implementar planes de respuesta.
• Facilitar las funciones a ejercer por Auditoría Interna, dotándola de los recursos
necesarios para ello.
• Informar periódicamente a la Comisión de Auditoría, sobre la gestión y control de
riesgos que se lleva a cabo en la compañía.
Responsables
de los riesgos
• Analizar en profundidad los riesgos que están bajo su área de responsabilidad.
• Proponer y reportar los indicadores para su seguimiento.
• Monitorizar los resultados de la gestión de riesgos planificada a través del
cuadro de mando de indicadores.
• Proponer e implementar los planes de acción para su mitigación.
• Informar a Auditoría Interna y/o la Dirección sobre la eficacia de dichos planes.
Auditoría
Interna
Da soporte a Comisión de Auditoría y Control (“CAC” en el cumplimiento de sus
responsabilidades, a través de las siguientes funciones:
• Coordinar y supervisar el funcionamiento del sistema de control y gestión de
riesgos.
• Apoyar en la homogeneización y consolidación de los informes relativos a la
identificación y evaluación de riesgos, y los resultados de las correspondientes
acciones de seguimiento, elaborados por cada uno de los responsables de
riesgos, realizando el reporting periódico sobre su situación dando confort a la
CAC, quien reportará a su vez los resultados al Consejo de Administración.
• Asegurar el correcto funcionamiento del sistema de gestión y control de riesgos
dando soporte metodológico si fuera necesario a los responsables de riesgos en
la identificación de riesgos y en su evaluación y velando por la consistencia y
fiabilidad de los resultados reportados
Comisión de
Auditoría y
Control
Comité
de
Dirección

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de los riesgos con el fin de identificar riesgos emergentes y/ o ajustar los ya existentes con el objetivo de adaptarlos
a la estrategia de la compañía, así como a la operativa actual.
En lo que respecta al proceso de evaluación de los riesgos, la metodología de gestión de riesgos de Metrovacesa
requiere llevar a cabo una evaluación periódica anual de los riesgos identificados que afectan a la Sociedad. En
el ejercicio 2024 se han revisado los criterios de evaluación de los riesgos en cuanto a impacto, probabilidad de
materialización y nivel de gestión percibido simplificándose los criterios de evaluación en aras de objetivar al
máximo dicho proceso. Esta evaluación se lleva a cabo mediante talleres de trabajo con los distintos responsables
de la compañía, en los que éstos valoran los riesgos asociados en su ámbito de competencia en base a los criterios
de impacto y probabilidad definidos, así como a la valoración de la eficacia de los controles y procedimientos
diseñados para mitigar dichos riesgos.
Posteriormente el Mapa de Riesgos resultante de las evaluaciones realizadas con los responsables de los
riesgos, es presentado al Comité de Dirección, quien realiza una sesión de calibración, obteniendo y aprobando
el Mapa de Riesgos definitivo de Metrovacesa, que es presentado a la Comisión de Auditoría
Culminado el proceso de revisión y actualización del Mapa de riesgos, éste ha sido elevado a los órganos de
Administración.
La Política de Control y Gestión de Riesgos adoptada por Metrovacesa cubre todas las tipologías de riesgos
relevantes que puedan amenazar el cumplimiento de los objetivos del Grupo de tal forma que no sólo se tienen
en cuenta los riesgos de carácter financiero sino también riesgos no financieros, estratégicos y del entorno,
riesgos operacionales y riesgos de cumplimiento. En concreto, el Grupo ha identificado cuatro categorías de
riesgos que a su buen entender debe gestionar para un eficaz cumplimiento de sus objetivos:
- Riesgos Estratégicos: son los asociados a los objetivos clave a largo plazo, distinguiendo entre los
riesgos derivados del entorno y los riesgos de carácter interno.
o Riesgos estratégicos derivados del entorno: relacionados con factores externos (cambios
regulatorios, ciclos económicos, niveles de Competencia, cambio climático, obsolescencia por
nuevas tecnologías…) pudiendo surgir de las acciones de otros participantes clave del mercado
(clientes, competidores, reguladores).
o Riesgos estratégicos de carácter interno: pérdidas resultantes por la toma de decisiones
incorrectas en relación con los planes de negocio y las estrategias futuras de la Compañía o
bien por cuestiones asociadas al Gobierno Corporativo o a la gestión de la imagen corporativa.
- Riesgos Operacionales: son aquellos relativos a las operaciones habituales que se llevan a cabo en
Metrovacesa, incluyendo todos los riesgos relacionados con los procedimientos operativos, personal o
sistemas internos. Los principales son los relativos a desarrollo operativos de proyectos, la
transformación, inversión y desinversión del suelo, comercialización, disponibilidad y adecuación de
personas, ciberseguridad y continuidad de negocio.
- Riesgos Financieros: están relacionados con la gestión económico-financiera de Metrovacesa, así
como con los procesos de obtención de la información financiera y sus previsiones, siendo los principales
la valoración de activos, la disponibilidad de financiación y liquidez, así como tipos de interés.
- Riesgos de Cumplimiento: son aquellos relativos al cumplimiento de la normativa externa e interna por
parte de la Dirección o los empleados de la Compañía (penal, Medioambiental, financiero y fiscal,
ética/fraude interno, laboral, protección de datos y prevención de blanqueo de capitales).
En lo que respecta a la monitorización del sistema de control y gestión de riesgos, durante el ejercicio 2024
Metrovacesa ha culminado el proceso de redefinición y automatización de los indicadores cuantitativos y
cualitativos asociados a los riesgos de mayor criticidad, con el fin de obtener indicadores de riesgo óptimos
alineados con la estrategia de la Compañía. Adicionalmente se ha llevado a cabo un proceso de automatización
de dichos indicadores, lo que ha permitido la obtención de un cuadro de mando en aras de garantizar una
monitorización continua del sistema integral de gestión de riesgos. En aquellos casos en los que no ha sido
posible automatizar el indicador, el responsable del mismo realiza de igual forma la monitorización de forma
manual y con una periodicidad fijada.
Los riesgos de mayor criticidad han sido objeto de monitorización en el ejercicio y se han establecido planes de
acción por los responsables de los riesgos en aquellos en los que se superaban los niveles de tolerancia fijados.
El resultado de dichos informes de monitorización de riesgos ha sido remitido periódicamente a los miembros del
comité de dirección y a los órganos de administración.
Adicionalmente a lo anterior, en el ejercicio 2024 se han llevado las siguientes medidas específicas para gestionar
determinados riesgos:

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- En el ámbito de los riesgos fiscales, Metrovacesa ha revisado y actualizado el catálogo de riesgos
fiscales con apoyo del asesor fiscal externo conforme se contempla en su norma corporativa fiscal,
evaluando el impacto , probabilidad y nivel de gestión de cada uno de ellos. Para ello se han tomado en
consideración los cambios normativos aplicables, así como las mejoras acometidas por el departamento
fiscal en la mejora y automatización de procesos que han reforzado el entorno de control y reducido el
nivel de riesgo residual en el ámbito de los tributos locales.
- En cuanto al riesgo de Ciberseguridad, se ha contado con la ayuda de un consultor externo
independiente que ha evaluado las capacidades de Metrovacesa en los diferentes ámbitos de la
ciberseguridad más allá de la ISO 27001 y revisado todas las medidas e iniciativas de seguridad
implantadas por el Área de IT. Asimismo, se han definido indicadores de riesgo específicos para
monitorizar específicamente el riesgo de CIBER, analizándose y reportándose los resultados si bien
actualmente ninguno supera los niveles de tolerancia fijados.
- Se han incorporado nuevos indicadores para monitorizar el riesgo geopolítico ante la creciente escalada
de tensiones geopolíticas reportándose los resultados y los correspondientes planes de acción por parte
de los responsables de los riesgos.
• Código ético
Metrovacesa dispone de un Código de Ética, actualizado en el ejercicio 2023, disponible en la intranet y en la
web corporativa, que constituye el marco de referencia en cuanto a los principios básicos a los que deben
atenerse las empresas integrantes del Grupo y todos sus empleados y administradores en el desarrollo de sus
actividades.
El Código de Ética debe ser aceptado por todos los empleados y personas que por cualquier circunstancia estén
sujetas a éste (miembros del Consejo de Administración de Metrovacesa y restantes empresas del Grupo u otras
empresas participadas por dicho Grupo, los administradores que hayan sido propuestos, directa o indirectamente,
por Metrovacesa, miembros del Comité de Dirección de Metrovacesa y el resto de los componentes de la Alta
Dirección del Grupo, empleados que desempeñan su trabajo en cualquiera de las empresas integrantes del Grupo
Metrovacesa).
Como regla general, en los contratos con proveedores se hará una mención expresa al presente Código de
Ética, al que podrá accederse en la web corporativa.
Cualquier modificación del presente Código deberá ser aprobado, a propuesta del Comité de Control, por el
Consejo de Administración, previo informe, en su caso, de la Comisión de Auditoría, comunicándose a los
empleados vía intranet, de tal forma que dichas modificaciones puedan ser conocidas de inmediato por todos los
sujetos obligados.
• Buzón de denuncias
Existe un Buzón de Denuncias disponible en la web y en la intranet de la Sociedad dominante, que permite
comunicar las conductas irregulares, así como otros aspectos relacionados con el incumplimiento de leyes,
normativa interna, Código de Ética y cualquier hecho de carácter similar.
Metrovacesa cuenta con un procedimiento específico que ha sido actualizado en el ejercicio 2023 en
cumplimiento de las nuevas exigencias derivadas de la entrada en vigor de la Ley de protección del informante
y elevado a los órganos de Administración .Dicho procedimiento regula la tramitación de las denuncias recibidas
de tal forma que cualquier empleado o tercero que tenga conocimiento fundado de la comisión de un acto ilícito
en los términos antes expuestos, deberá comunicarlo directamente al Comité de Control a través del Buzón de
Denuncias con el objeto de que se inicie una investigación y, en su caso, se tomen las medidas oportunas.
Metrovacesa ha reforzado el anonimato y la confidencialidad de su canal de denuncias, para proteger al
denunciante y garantizar la ausencia de represalias contra el denunciante y de conflictos de interés con alguno de
los miembros del Comité de Control. Los mensajes del canal de denuncias llegan a una cuenta de correo
electrónico sólo accesible a un tercero independiente quien adquiere el compromiso de acceso diario al buzón y
que, tras efectuar un análisis preliminar sobre los criterios de afectación y admisibilidad de la denuncia, procede
al reenvío de la misma a los miembros del Comité de Control, al Responsable de la Unidad de Cumplimiento y al
Responsable de Auditoría Interna, salvo que uno o varios de los destinatario estuvieran afectados por la denuncia
presentada, en cuyo caso se excluye a los afectados en el reenvío.
Asimismo, se mantiene un Libro-registro y custodia de todas las denuncias recibidas. Dicha información es tratada
conforme establece la normativa vigente de protección de datos y es objeto de reporte al menos con periodicidad

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trimestral en las sesiones del Comité de control por la responsable del Sistema en colaboración con la
Responsable de la Unidad de Cumplimiento.
Con carácter anual el Comité de Control reporta la relación de denuncias recibidas a la Comisión de Auditoría y
Control y que se encuentran detalladas en la Memoria Anual del Comité de Control, sin que ninguna de ellas
haya tenido impacto en la información financiera.
• Programas de formación
El personal involucrado en el Sistema de Control Interno de la Información Financiera ha recibido formación
específica impartida por un tercero específica sobre las principales novedades en materia contable y de
información no financiera impartido por un tercero.
Todos los nuevos empleados que tienen asignados controles del SCIIF reciben una formación específica de
ambos modelos en relación al contenido, objetivo y alcance de la Política del SCIIF así como sobre la matriz de
riesgos y controles, la metodología de reporte y el proceso de archivo y custodia de la documentación que acredita
la adecuada ejecución de los controles implementados
• Identificación perímetro de consolidación
Metrovacesa cuenta con una Política de Revisión y Aprobación de la Información sobre el perímetro de
consolidación que contempla, entre otros aspectos, la revisión periódica del dicho perímetro y los principales
cambios acontecidos, con el objeto de:
- Asegurar la adecuación del perímetro de consolidación para entidades en las que se participa
en el capital y, específicamente:
• Que se cuente con información sobre la totalidad de entidades participadas y sobre
los porcentajes de capital que se mantienen.
• La existencia de excepciones en las que los porcentajes de participación no atribuyan
a Metrovacesa control o influencia "proporcionales" a esos porcentajes (por ejemplo,
por acuerdos con otros accionistas u otro tipo de condiciones similares a las indicadas
para entidades en las que no se participa en su capital).
• Que el perímetro incluye todas las participadas, de acuerdo con los métodos de
consolidación aplicables a sus porcentajes de control, una vez revisadas las
excepciones del punto anterior.
- Asegurar la adecuación del perímetro de consolidación para entidades en las que no se participa
en el capital, pero sobre las que pudieran existir relaciones de control o influencia significativa.
- Asegurar que la entidad dominante mantiene dicho carácter, según el apartado 2 del artículo 58
de la Ley del Impuesto sobre Sociedades.
- Asegurar que no existen causas determinantes de la pérdida o exclusión del régimen de
consolidación fiscal según el apartado 4 del artículo 58 y artículo 59 de la Ley del Impuesto sobre
Sociedades.
La Dirección Financiera informa periódicamente a la Comisión de Auditoría de los cambios acontecidos en el
perímetro de consolidación y su impacto en la información financiera consolidada. Asimismo, se han
establecido mecanismos de control en el área financiera para garantizar con carácter mensual que el proceso
de consolidación se ha efectuado satisfactoriamente y que el perímetro de consolidación registrado se adecua
al Mapa societario facilitado por el Área Jurídica.
• Actividades de Control
Trimestralmente se procede a la supervisión de los cierres trimestrales conforme a un procedimiento definido:
Una vez realizado el cierre trimestral de cada una de las sociedades que integran el grupo conforme a un
calendario de cierre establecido por la Dirección Financiera, la Unidad de Consolidación procede a elaborar la
información consolidada del Grupo conforme a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).
La Dirección Financiera, una vez revisados y supervisadas las cuentas anuales consolidadas remite la
información a la Comisión de Auditoría en quien recae la responsabilidad de supervisar el proceso de
elaboración, presentación e integridad de la información financiera regulada, la adecuada delimitación del

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perímetro de consolidación, la correcta aplicación de los principios contables. Una vez revisada la información
pública periódica por la Comisión de Auditoría, ésta informará de las conclusiones de su revisión al Consejo de
Administración, órgano que tiene que analizar, discutir, en su caso modificar y finalmente aprobar dicha
información.
Con carácter trimestral, la Comisión de Auditoría recabará adicionalmente las conclusiones de la revisión
realizada por Auditoría Interna. En el caso de cierres contables semestrales/anuales se contará asimismo con
las conclusiones de la auditoría efectuada por el auditor externo.
Para el cierre del ejercicio anual, el Consejo de Administración aprueba la formulación de las cuentas anuales,
el informe de gestión y la propuesta de aplicación del resultado de la sociedad, así como las cuentas y el informe
de gestión consolidado y su presentación a la Junta General de Accionistas.
La Política de Revisión y Aprobación de la Información Financiera de Metrovacesa tiene por objeto definir las
prácticas de revisión y aprobación internas de la información financiera necesarias para que los miembros del
Consejo de Administración y de la Comisión de Auditoría puedan desempeñar sus funciones. La política
contempla entre otros aspectos, aquellas estimaciones que llevan aparejados juicios o valoraciones subjetivos
(tales como valor de mercado de los activos inmobiliarios y provisiones). En relación con estas cuestiones, la
política aborda, dada su relevancia, los mecanismos de control implantados para la revisión y aprobación de
dichos juicios, provisiones y estimaciones por los Órganos de Gobierno del Grupo.
El Grupo cuenta también con una política relativa al SCIIF que supervisa la Comisión de Auditoría y elevada al
Consejo de Administración de la Sociedad dominante. Dicha política tiene por objetivo establecer las bases
para el diseño, mantenimiento, revisión, monitorización y supervisión del Sistema de Control Interno del Grupo
Metrovacesa. Resultado de dicha actualización se han identificado ocho procesos clave que pueden tener un
impacto significativo en la información financiera del Grupo:
- Ciclo de Inversiones Inmobiliarias y Existencias.
- Ciclo de Compras y Cuentas a Pagar.
- Ciclo de Facturación y Cuentas a Cobrar.
- Ciclo de Tesorería y Financiación.
- Ciclo de Valoración de Activos.
- Ciclo de Fiscalidad.
- Ciclo de Consolidación, Cierre y Reporting.
- Ciclo de Sistema de Información.
Cada proceso identificado en el SCIIF se encuentra debidamente documentado, existiendo matrices de riesgos
y controles para todos los ciclos.
Toda esta información se encuentra disponible para los responsables de cada uno de los ciclos y controles en la
herramienta de gestión de riesgos, controles e indicadores Cada uno de los controles definidos dentro de la Matriz
de Riesgos y Controles del SCIIF disponen de una ficha en la que se detalla toda la información relevante:
Responsable de Ejecución, Responsable de Reporte, frecuencias, trazabilidad de las modificaciones, así como
toda la información y evidencias que los responsables consideren necesarias para acreditar su adecuada
ejecución y reporte.
Cada proceso y subproceso del SCIIF tiene asignado un responsable que asegura la gestión y el control de
cada uno de los riesgos asociados a su área. Los responsables de los distintos procesos y subprocesos del
SCIIF, mantienen actualizada la documentación de cada ciclo, proponiendo e implantando los controles más
adecuados para mitigar los riesgos y asegurarán que los controles están funcionando eficazmente.
La evaluación del funcionamiento se inicia en la herramienta de gestión de riesgos, controles e indicadores en
la que los responsables de reporte de cada uno de los procesos, subprocesos y controles confirman a la
Dirección Financiera los siguientes puntos:

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- Se han seguido las políticas, procedimientos, controles y normativas internas detalladas en los
manuales aprobados y vigentes a la fecha.
- Se han revisado el detalle de los procesos y controles definidos Matrices de Riesgo y Controles,
y que estos han estado adecuadamente implantados y han sido eficaces para la mitigación de
los riesgos asociados.
- Se ha identificado, descrito y, en su caso, implantando modificaciones o incorporación de nuevos
mecanismos de control asociados a los riesgos de cada proceso según se describe en este
reporte.
- Todas las incidencias de control interno identificadas han sido comunicadas al nivel oportuno y
han sido resueltas o se ha implementado un plan de acción según se indica en este reporte. Se
considera incidencia tanto la no ejecución o implantación de un control, como los fallos o errores
de eficacia del mismo.
La herramienta también prevé una serie de campos y pestañas para reportar cambios y modificaciones sobre
cualquiera de los atributos de los controles, así como posibles incidencias detectadas. Esta herramienta facilita
las labores de supervisión y control sobre la ejecución y documentación de los controles implantados.
Durante el ejercicio 2024 cada uno de los responsables de los controles definidos ha reportado trimestralmente
en Lupa a la Dirección Financiera los Informes de Autoevaluación, a través de los cuales confirman que los
controles han estado operativos en ese periodo, que los controles mitigan adecuadamente los riesgos
identificados, y notifican cualquier tipo de modificación o incidencia
Adicionalmente, durante el ejercicio 2024, se ha llevado a cabo una revisión exhaustiva de los procesos más
relevantes del SCIIF confirmando que el entorno de control definido es el adecuado y actualizando los flujogramas
y narrativas asociados. Este proceso continuará en el 2025 abarcando el resto de procesos con el fin de mejorar
la documentación de los mismos e identificar posibles deficiencias o áreas de mejora en el entorno de control
existente.
11. Política de Sostenibilidad
En 2024, Metrovacesa ha actualizado su Estrategia de Sostenibilidad General para el horizonte temporal
2025-2027 (ESG27), que responde a la necesidad de seguir avanzando hacia una construcción más sostenible,
descarbonizada e inclusiva. Esta estrategia se fundamenta en la puesta en marcha de iniciativas y proyectos
basados en once líneas estratégicas comprendidas en las dimensiones ambiental, social y de gobierno y está
alineada con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de Naciones Unidas:
La estrategia ESG27 está conectada con la evolución del entorno, las tendencias del mercado y la evolución de
la regulación en los distintos ámbitos ESG e integra las iniciativas de sostenibilidad con el modelo de negocio de
la compañía, en línea con la estrategia anterior (ESG24).
A través de esta nueva estrategia, Metrovacesa busca:
• atender las expectativas de sus grupos de interés y consolidar una gestión integral basada en los pilares
ESG;
• seguir avanzando con la regulación actual;
• optimizar de forma sistémica los procesos de la compañía;
• colaborar de forma continua con la cadena de valor;
• y divulgar los esfuerzos realizados.

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Dimensión
ESG
Líneas estratégicas
Objetivos estratégicos de Metrovacesa
Ambiental
Neutralidad y adaptación
climática
Alcanzar la neutralidad en carbono en 2050, poniendo
foco en la construcción, el uso de las viviendas y la
sensibilización de clientes.
Sostenibilidad en las
promociones de viviendas
Adoptar prácticas sostenibles que reduzcan el impacto
ambiental y mejoren la circularidad de las promociones.
Social
Bienestar de los clientes
Posicionarse como referente para los clientes en
satisfacción y promoción de viviendas sostenibles.
Cuidado del talento propio
para el éxito del negocio
Fomentar el desarrollo, bienestar y retención del
talento, asegurando la formación continua y un entorno
laboral inclusivo que impulse el crecimiento
empresarial.
Promotor social y contribuidor
al desarrollo social
Promover el desarrollo urbano sostenible, el apoyo a
grupos vulnerables, conservación del medio ambiente y
respuesta a emergencias.
Promoción, protección y
aseguramiento de los DDHH
Garantizar el respeto y cumplimiento de los derechos
humanos en toda la cadena de valor, impulsando
prácticas éticas y transparentes en operaciones y
relaciones comerciales.
Seguridad, salud y bienestar
Fomentar entornos seguros y saludables, priorizando el
bienestar físico y mental de los empleados y
proveedores en todos los proyectos inmobiliarios.
Gobierno
Gobierno corporativo
responsable y ética en los
negocios
Adoptar las prácticas más elevadas de gobierno
corporativo y ética en los negocios.
Extensión de la sostenibilidad
a proveedores y contratistas
Asegurar un comportamiento responsable y sostenible
de los proveedores y contratistas críticos.
Innovación y ciberseguridad
Implantar soluciones de innovación sostenible,
digitalización y ciberseguridad
Gestión de la reputación y
posicionamiento ESG
Consolidar el posicionamiento en sostenibilidad a través
de una gestión ESG transparente, mejorando la
reputación corporativa mediante el compromiso con los
grupos de interés.
A continuación, se presentan algunas de las iniciativas más relevantes desarrolladas en el ejercicio 2024:
Dimensión ambiental: Iniciativas sostenibles y respetuosas con el medio ambiente
El avance en el compromiso adquirido con la acción climática y el desarrollo de promociones sostenibles y
energéticamente eficientes se refleja en el 100% de los proyectos residenciales lanzados en 2024:
• Objetivo de consecución de Certificado de Eficiencia Energética (CEE) AA y demanda de energía
primaria, al menos, un 10% inferior al umbral establecido en relación con los requisitos relativos a los Edificios
de Consumo de Energía Casi Nulo (ECCN), según quedan definidos en el Código Técnico de Edificación
(CTE);
• Certificaciones de edificación sostenible en proceso de tramitación;
• Evaluación del impacto ambiental y Potencial de Calentamiento Global (PCG) mediante Análisis de Ciclo de
Vida (ACV);
• Implantación de procesos de control de la gestión de residuos que permitan la valorización media de, al
menos, el 70% de los residuos generados en las obras desarrolladas.
Metrovacesa también aplica en sus promociones la marca propia de calidad y compromiso sostenible, domum,
que recoge buenas prácticas aplicadas a nuestras promociones en aspectos como eficiencia energética, economía
circular y características climáticas y paisajísticas.
Metrovacesa integra el cambio climático como riesgo estratégico en su mapa de riesgos corporativo, y actualiza
periódicamente su análisis de riesgos y oportunidades derivados del cambio climático y la transición
energética que afectan a la compañía, a partir de las peculiaridades de su cadena de valor, conforme a las
recomendaciones de la Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD). (Ver apartado “Otros riesgos
– Riesgo por cambio climático”).
La compañía mantiene desde 2022 la certificación de su sistema de gestión ambiental conforme a la norma ISO
14001 para las actividades de promoción residencial y gestión y desarrollo de suelo.

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Dimensión social: Contribución al desarrollo económico y bienestar social
Metrovacesa ha elaborado y publicado en 2024 una política de relación con grupos de interés con el propósito
de promover la integración de las expectativas y percepciones de los grupos de interés de la compañía en la toma
de decisiones.
La compañía también ha desplegado un proceso para garantizar que su estrategia corporativa esté alineada con
los principios y compromisos adoptados en su política de derechos humanos con un enfoque preventivo y
proactivo, a partir de su protocolo de debida diligencia en materia de derechos humanos.
En el ámbito de la gestión del mejor talento, Metrovacesa continúa apostando por la diversidad generacional y
en 2024 ha lanzado la VIII Edición del Programa de Talento Joven, centrado en el desarrollo interno de jóvenes
profesionales con el objetivo de dotar a los candidatos seleccionados de las competencias necesarias para ocupar
posiciones clave dentro de la compañía en un período de dos años.
Este es un ejemplo del fuerte compromiso con la diversidad, la igualdad de oportunidades y la formación continua
de la compañía, que en 2024 ha sido reconocida por la revista Actualidad Económica como una de las 100 mejores
empresas para trabajar.
A lo largo del ejercicio, Metrovacesa ha continuado con el desarrollo de acciones de dinamización en desarrollos
urbanísticos de diferentes escalas en todo el territorio nacional, entre los cuales destacan 7 desarrollos
urbanísticos en Madrid, Valencia, A Coruña y Barcelona, con el objetivo de contribuir a través del desarrollo
urbano sostenible al fomento de la cohesión social y la participación ciudadana en una planificación sostenible
e inclusiva del territorio.
Desde 2020, la compañía certifica su sistema de gestión de calidad conforme a la norma ISO 9001 para las
actividades de promoción inmobiliaria residencial y gestión y desarrollo de suelo.
Dimensión de gobierno corporativo: Compromiso con la transparencia, el gobierno corporativo responsable y
la ética en los negocios
Desde 2021, Metrovacesa mantiene su compromiso como Firmante del Pacto Mundial de las Naciones Unidas,
con los Diez Principios universalmente aceptados en las áreas de derechos humanos, normas laborales,
medioambiente y lucha contra la corrupción.
En 2024, la compañía ha realizado un análisis de doble materialidad para identificar, evaluar y priorizar los
impactos generados sobre el entorno ambiental y socioeconómico, así como los riesgos y oportunidades que
originan un impacto financiero sobre la organización. Estos aspectos se han categorizado según los tres pilares
de la sostenibilidad (ambiental, social y de gobernanza), y de acuerdo con los temas propuestos por los Estándares
Europeos de Reporte de Sostenibilidad (ESRS).
Los riesgos/eventos de riesgo ESG identificados en este análisis de doble materialidad se han tomado en
consideración en el proceso de actualización del mapa de riesgos corporativo realizado en el primer semestre del
año.
También a partir del resultado del análisis de doble materialidad, Metrovacesa ha iniciado un proceso de diseño e
implantación de un Sistema de Control Interno de la Información de Sostenibilidad (SCIIS), con la selección
de estándares (ESRS) materiales para la Compañía, teniendo en cuenta los factores de materialidad y perímetro
de reporte; gobernanza; documentación ya existente y datos cuantitativos e información cualitativa asociada a los
indicadores.
En octubre de 2024, Metrovacesa firmó un acuerdo con 11 entidades financieras para refinanciar su préstamo
corporativo, que quedó ampliado hasta un importe de 276 millones de euros y nuevo vencimiento en octubre 2029.
Esta financiación sostenible es conforme a los Principios de Préstamos Vinculados a la Sostenibilidad de la
Loan Market Association y refleja el firme compromiso adquirido por Metrovacesa con la sostenibilidad y su
implementación a través de su Estrategia de Sostenibilidad General, como queda reflejado en los KPIs
seleccionados y sus respectivas sendas de mejora, que apoyan particularmente la ambición de la compañía en
relación con la acción por el clima y el fomento de la circularidad en las operaciones y contemplan los requisitos
de la Taxonomía de la UE y la creciente alineación con los criterios para la actividad de Construcción de nuevos
edificios (7.1) bajo el objetivo de mitigación del cambio climático, como parte de la estrategia de Metrovacesa
hacia edificios sostenibles.
Por último, Metrovacesa mantiene la certificación ISO 27001 del Sistema de Gestión de Seguridad de la
Información que dan soporte a los procesos de desarrollo de suelo, gestión de la promoción residencial y gestión
inmobiliaria de terciario y, en 2024, se ha adherido al Manifiesto de Inteligencia Artificial Responsable, presentado
por Forética, que promueve el uso ético y sostenible de la IA, alineado con los cinco principios propuestos por el
Consejo Empresarial Español para el Desarrollo Sostenible.
Obtener información más detallada sobre el Compromiso de Metrovacesa con la Sostenibilidad

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12. Información sobre vinculadas
En la Nota 19 de las notas explicativas adjuntas se detallan las operaciones realizadas con partes vinculadas.
Gran parte de las mismas proceden de los acuerdos de financiación y sus correspondientes gastos financieros
con las entidades financieras que componen el accionariado de la Sociedad Dominante, así como de operaciones
financieras con otras sociedades del grupo.
13. Tesorería
La posición de tesorería disponible del Grupo al 31 de diciembre de 2024 y 2023 asciende a 84.248 miles de
euros y 72.331 miles de euros respectivamente. Esta liquidez, junto al control de los gastos que el Grupo está
realizando y la generación de caja procedente de la promoción y venta de las promociones residenciales del
Grupo hacen que los Administraciones de la Sociedad Dominante confíen en que se dispondrán de suficientes
recursos para hacer frente a las necesidades de caja.
14. Acciones Propias
Durante el ejercicio 2024, la Sociedad Dominante ha realizado operaciones con acciones propias a través del
contrato de liquidez que tiene suscrito con JB Capital y reportado a CNMV. El volumen de compras de acciones
propias ha ascendido a 273.691 acciones y el volumen de ventas de acciones propias ha ascendido a 281.775
acciones. Asimismo durante el ejercicio 2024, la Sociedad Dominante ha entregado 54.549 acciones propias a
empleados de la misma en cumplimiento del incentivo a largo plazo.
A 31 de diciembre de 2024, la Sociedad Dominante tenía 99.360 acciones propias en autocartera (161.993
acciones propias a 31 de diciembre de 2023).
15. Distribución de Dividendos
Durante el ejercicio 2024 se ha procedido a realizar dos distribuciones (mayo y diciembre) de prima de emisión
entre los accionistas por un importe de 0,69 euros por acción (0,36 euros por acción 0,33 respectivamente).
16. Investigación y Desarrollo
No se han realizado durante el ejercicio terminado a 31 de diciembre de 2024 inversiones significativas en
investigación y desarrollo, debido a las características propias de la actividad del Grupo.
17. Periodo Medio de Pago a Proveedores
En la Nota 14 de las cuentas anuales consolidadas se detalla el periodo medio de pago a proveedores.
18. Hechos posteriores
• Emisión de pagarés MARF
Hasta la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales, la Sociedad Dominante ha emitido pagarés MARF
por importe de 9.300 miles de euros (con una demanda recibida por parte de inversores de 12.400 miles de euros)
y ha procedido al repago de 15.900 miles de euros.
19. Accionistas significativos
Los accionistas titulares de participaciones significativas en el capital social de Metrovacesa, S.A., tanto directa
como indirecta, a fecha de formulación, son los siguientes:

95
Acciones
Directas
Indirectas
Total
Grupo Banco Santander
31,94%
17,42%
49,36%
Control Empresarial de Capitales, S.A. DE .C.V.(*)
-
21,21%
21,21%
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.
20,85%
-
20,85%
Quasar Investment, S.a.r.l
-
3,95%
3,95%
Autocartera
0,07%
-
0,07%
Directivos y Consejeros (**)
0,16%
-
0,16%
Resto de accionistas (bolsa)
4,40%
-
4,40%
Total
57,42%
42,58%
100,00%
(*) A través de FCyC, S.A.
(**) El Consejero Delegado es propietario de 119.275 acciones, 22.141 acciones son propiedad de otros
miembros del Consejo de Administración y el resto son propiedad del equipo directivo
20. Medidas Alternativas de Rendimiento
Tal y como se indica en las Notas 1 y 2 de las cuentas anuales consolidadas, el Grupo prepara sus cuentas
anuales consolidadas de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la
Unión Europea (NIIF-EU). Adicionalmente presenta algunas Medidas Alternativas de Rendimiento (“APMs” por
sus siglas en inglés) para proporcionar información adicional que favorecen la comparabilidad y comprensión de
su información financiera, y facilita la toma de decisiones y evaluación del rendimiento del Grupo. Las APMs deben
ser consideradas por el usuario de la información financiera como complementarias de las magnitudes
presentadas conforme a las bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas, pero en ningún caso
sustitutivas de éstas.
Las APMs más significativas son las siguientes:
Margen bruto promoción inmobiliaria residencial (Gross Residential Development Margin)
Definición: Ingreso por venta de promociones residenciales – Coste directo por venta de promociones
Reconciliación: la reconciliación de esta APM con las cuentas anuales consolidadas es la siguiente:
31/12/2024
31/12/2023
Ingreso por venta de promociones (Nota 16)
588.050
502.376
Coste directo por venta de promociones (Nota 16)
(458.231)
(391.711)
Margen bruto (Gross Development Margin)
129.818
110.665
Explicación del uso: el resultado o margen bruto de promoción residencial es considerado por los Administraciones
de la Sociedad Dominante como una medida de los rendimientos de su actividad, ya que proporciona información
sobre el resultado o margen bruto de los proyectos de promoción residencial, que se obtiene partiendo de las
ventas externas y restando el coste incurrido para lograr dichas ventas. Adicionalmente, se han tenido en cuenta
para dicho cálculo, los deterioros aplicados correspondientes a activos inmobiliarios que han sido objeto de venta
durante el periodo.
Comparativa: El grupo presenta un margen bruto de 129.818 miles de euros a 31 de diciembre de 2024,
comparado con un margen bruto de 110.665 miles de euros a 31 de diciembre de 2023, lo que supone una
variación positiva de 19.153 miles de euros debido al mayor margen bruto de los proyectos entregados en el
ejercicio.

96
Margen bruto venta de suelo y promoción terciaria (Gross Land & Commercial Development Margin)
Definición: Ingreso por venta de suelos + Ingreso por ventas de promoción terciaria – Coste directo por venta de
suelos – Coste directo por venta de promociones terciarias
Reconciliación: la reconciliación de esta APM con las cuentas anuales consolidadas es la siguiente:
31/12/2024
31/12/2023
Ingreso por venta de suelos (Nota 16)
65.707
84.085
Coste directo por venta de suelos (Nota 16)
(71.487)
(67.128)
Margen bruto (Gross Land & Commercial Development Margin)
(5.780)
16.957
Explicación del uso: el resultado o margen bruto de venta de suelo y promoción terciario es considerado por los
Administraciones de la Sociedad Dominante como una medida de los rendimientos de su actividad, ya que
proporciona información sobre el resultado o margen bruto de la venta de los suelos y promoción terciario, que se
obtiene partiendo de las ventas externas y restando el coste incurrido para lograr dichas ventas. Adicionalmente,
se han tenido en cuenta para dicho cálculo, los deterioros aplicados correspondientes a activos inmobiliarios que
han sido objeto de venta durante el periodo.
Comparativa: El grupo presenta un margen bruto negativo por venta de suelo y promoción terciario de 5.780 miles
de euros a 31 de diciembre de 2024, comparado con un margen bruto positivo de 16.957 miles de euros a 31 de
diciembre de 2023, lo que supone una variación negativa de 22.737 miles de euros.
Margen neto (Net Margin)
Definición: Margen bruto de promoción residencial y venta de suelos y promoción terciario – Gastos comerciales
y de marketing.
Reconciliación: la reconciliación de esta APM con las cuentas anuales consolidadas es la siguiente:
31/12/2024
31/12/2023
Margen Bruto (Gross Development & Land Margin)
124.038
127.621
Gastos comerciales y de marketing
(16.127)
(14.824)
Otros gastos directos promoción
(9.435)
(8.559)
Margen neto (Net Margin)
98.475
104.238
Explicación del uso: el margen neto es considerado por los Administraciones de la Sociedad Dominante como una
medida de los rendimientos de su actividad, ya que proporciona información sobre el margen neto de las
promociones y ventas de suelo que han generado ingresos durante el período. Dicho margen neto es calculado
en base al resultado o margen bruto (Gross Development Margin y Gross Land Margin), neto de ciertos costes
asociados al marketing y venta de las promociones y suelos relevantes.
Comparativa: El grupo presenta un margen neto de 98.476 miles de euros a 31 de diciembre de 2024, comparado
con un margen neto de 104.238 miles de euros a 31 de diciembre de 2023, lo que supone una variación negativa
de 5.762 miles de euros debido a un menor margen bruto de ventas e suelo.
EBITDA
Definición: Margen Neto (Net Margin) – Gastos de personal – Servicios exteriores + otros ingresos netos de
gestión.

97
Reconciliación: la reconciliación de esta APM con las cuentas anuales consolidadas es la siguiente:
31/12/2024
31/12/2023
Margen neto (Net Margin)
98.475
104.239
Gastos de personal (Nota 16.c)
(18.943)
(18.895)
Servicios exteriores
(9.245)
(10.072)
Otros ingresos netos de gestión
3.149
(1.059)
EBITDA
73.436
74.213
Explicación del uso: el EBITDA es considerado por los Administraciones de la Sociedad Dominante como una
medida de los rendimientos de su actividad ya que proporciona un análisis del resultado del ejercicio (excluyendo
intereses e impuestos, así como la amortización y deterioros) como una aproximación a los flujos de caja
operativos que reflejan la generación de caja. Adicionalmente, es una magnitud ampliamente utilizada por
inversores a la hora de valorar las empresas, así como por agencias de rating y acreedores para evaluar el nivel
de endeudamiento comparando el EBITDA con la deuda neta y también comparando el EBITDA con el servicio
de la deuda (debt service).
Comparativa: El grupo presenta un EBITDA positivo de 73.437 miles de euros a 31 de diciembre de 2024,
comparado con un EBITDA positivo de 74.213 miles de euros a 31 de diciembre de 2023, lo que supone una
variación negativa de 776 miles de euros debido euros debido al mayor margen bruto anteriormente comentado,
así como contención en gastos de servicios exteriores.
Deuda financiera neta
Definición: Deuda bancaria – tesorería disponible +/- otros activos y pasivos financieros.
Reconciliación: la reconciliación de esta APM con las cuentas anuales consolidadas es la siguiente:
Deuda financiera neta (miles de euros)
31/12/2024
31/12/2023
(+) Deuda bancaria
(323.403)
(364.862)
(+) Bono (MARF) (**)
(30.000)
(30.000)
(+) Pagarés (MARF) (**)
(44.600)
(45.600)
(-) Tesorería disponible (Nota 11)
84.248
72.331
(-) Otros activos financieros
-
35.913
Deuda financiera neta (miles de euros)
(313.755)
(332.218)
(*) Importe neto de los pagos anticipados realizados en el momento de la apertura de la financiación corporativa por importe
de 5.149 miles de euros a 31 de diciembre de 2024 y 2.872 miles de euros a 31 de diciembre de 2023, así como periodificación
de intereses por importe de 1.256 miles de euros a 31 de diciembre de 2024 (689 miles de euros a 31 de diciembre de 2023).
(**) Se incluye la deuda por pagarés MARF por considerarse asimilable a deuda bancaria.
Explicación del uso: la deuda financiera neta es una magnitud financiera que mide la posición de endeudamiento
neto de una compañía. Adicionalmente, es una magnitud ampliamente utilizada por inversores a la hora de valorar
el apalancamiento financiero neto de las empresas, así como por agencias de rating y acreedores para evaluar el
nivel de endeudamiento neto.
Comparativa: El grupo presenta a 31 de diciembre de 2024 un total de deuda financiera neta negativa de 313.755
miles de euros comparados con un total negativo de 332.218 miles de euros a 31 de diciembre de 2023, debido
principalmente a la menor tesorería disponible como consecuencia del dividendo distribuido en diciembre de
2024, así como elevado volumen de repago de préstamos de proyectos a final de ejercicio.

98
Apalancamiento
Definición: Deuda financiera neta / Total activos.
Reconciliación: la reconciliación de esta APM con las cuentas anuales consolidadas es la siguiente:
31/12/2024
31/12/2023
(-) Deuda financiera neta (a)
313.755
332.218
Total de Activo (b)
2.413.514
2.525.810
Apalancamiento (a) / (b)
13,00%
13,15%
Explicación del uso: el Apalancamiento es un indicador que mide la posición de endeudamiento de la compañía.
Es ampliamente utilizado por inversores a la hora de valorar el Apalancamiento financiero de las empresas
inmobiliarias, así como por agencias de rating y acreedores para evaluar el nivel de endeudamiento.
Comparativa: El grupo presenta a 31 de diciembre de 2024 un apalancamiento de 13,15% comparado con un ratio
del 13,15% a 31 de diciembre de 2023, principalmente debido a la reducción del total de activo por entregas y
distribución de dividendos.
Return on capital employed (ROCE)
Definición: EBITDA Ajustado / (suma de los saldos medios entre el 31 de diciembre de 2024 y 2023 del Patrimonio
Neto y la Deuda financiera neta, respectivamente).
Reconciliación: la reconciliación de esta APM con las cuentas anuales consolidadas es la siguiente:
31/12/2024
31/12/2023
EBITDA
73.437
74.213
Patrimonio neto medio*
1.641.097
1.741.998
Deuda financiera neta media del ejercicio **
322.987
279.917
ROCE
3,74%
3,67%
(*) El patrimonio neto a 31 de diciembre de 2024 asciende a 1.641.097 miles de euros y a 1.685.317 miles de euros a 31 de
diciembre de 2023, resultando por tanto el saldo medio de la media entre ambos importes.
(**) La deuda financiera neta del ejercicio a 31 de diciembre de 2024 asciende a 313.755 miles de euros y a 332.218 miles de
euros a 31 de diciembre de 2023, resultando por tanto el saldo medio de la media entre ambos importes.
Explicación del uso: el rendimiento del capital empleado (Return on capital employed o ROCE) es considerado
por los Administraciones de la Sociedad Dominante como una medida de los rendimientos de su actividad, ya que
mide la rentabilidad de una compañía tomando en consideración una cuestión especialmente relevante y es la
eficiencia con que se emplea el capital. Es ampliamente utilizado por inversores a la hora de valorar la rentabilidad
real de una compañía.
Comparativa: El grupo presenta a 31 de diciembre de 2024 un ROCE positivo del 3,74% comparado con un ROCE
positivo de 3,67% a 31 de diciembre de 2023, principalmente debido a la mayor rentabilidad en la venta de suelos
y margen bruto de proyectos residenciales.
Loan to Value (LTV)
Definición: Deuda financiera neta / (Valor de mercado de los activos inmobiliarios registrados en inversiones
inmobiliarios + valor de mercado de los activos inmobiliarios registrados en existencias).

99
Reconciliación: la reconciliación de esta APM con las cuentas anuales consolidadas es la siguiente:
31/12/2024
31/12/2023
(-) Deuda financiera neta
313.755
332.218
Valor de mercado del portfolio registrado en inversiones inmobiliarias (Nota 6)
240.244
238.897
Valor de mercado del portfolio registrado en existencias (Nota 9)
2.078.086
2.104.529
LTV(1)
13,53%
14,18%
(1) El LTV no incluye el valor de mercado de los activos propiedad de sociedades que consolidan por el método de puesta
en equivalencia (68.022 miles de euros a 31 de diciembre de 2024 y 67.280 miles de euros a 31 de diciembre de
2023). En caso de incluirlo en el cálculo, el LTV de 31 de diciembre de 2024 habría ascendido a 13,15% y el de 31 de
diciembre de 2023 habría ascendido a 13,78%.
Explicación del uso: el LTV es un indicador que mide la posición de endeudamiento de la compañía en relación al
valor de mercado de sus activos inmobiliarios. Es ampliamente utilizado por inversores a la hora de valorar el
apalancamiento financiero de las empresas inmobiliarias, así como por agencias de rating y acreedores para
evaluar el nivel de endeudamiento.
Comparativa: El grupo presenta a 31 de diciembre de 2024 un Loan to Value del 13,53% (13,15% ajustado)
comparado con un ratio del 14,18% (13,78% ajustado) a 31 de diciembre de 2023, principalmente al incremento
de actividad en el grupo durante el ejercicio y generación de caja.
Loan to Cost (LTC)
Definición: Deuda financiera neta / (Existencias - Anticipos de proveedores + Inversiones Inmobiliarias)
Explicación del uso: el LTC es un indicador que mide la posición de endeudamiento de la compañía. Es
ampliamente utilizado por inversores a la hora de valorar el apalancamiento financiero de las empresas
inmobiliarias, así como por agencias de rating y acreedores para evaluar el nivel de endeudamiento.
Reconciliación: la reconciliación de esta APM con las cuentas anuales consolidadas es la siguiente:
31/12/2024
31/12/2023
(-) Deuda financiera neta
313.755
332.218
(+) Existencias (Nota 9)
1.739.933
1.825.979
(-) Anticipos a proveedores (Nota 9)
(5.517)
(1.634)
(+) Inversiones Inmobiliarias (Nota 6)
240.244
238.897
LTC
15,89%
16,14%
Comparativa: El grupo presenta a 31 de diciembre de 2024 un LTC del 15.89% comparado con un ratio del 16,14%
a 31 de diciembre de 2023, debido al incremento de actividad del grupo durante el ejercicio.
21. Otra información
La Sociedad, al iniciar su cotización durante el ejercicio 2018, emite varios de los informes propios de sociedades
cotizadas relacionados con la normativa de buen gobierno de sociedades cotizadas.

100
22. Informe Anual de Gobierno Corporativo e Informe Anual de Retribuciones
El Informe Anual de Gobierno Corporativo y el Informe Anual de Retribuciones correspondientes al ejercicio 2024,
forman parte del Informe de Gestión y desde la fecha de publicación de las cuentas anuales se encuentra
disponible en la página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores y en la página web de Metrovacesa
(www.metrovacesa.com).

101
Las cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2024 de
Metrovacesa, S.A. y Sociedades Dependientes, integrados por el balance consolidado al 31 de diciembre de
2024, el estado de resultados consolidado, el estado de cambios en el patrimonio neto consolidado y el estado
de flujos de efectivo consolidado, así como las notas explicativas y el informe de gestión consolidado,
correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha, han sido formulados por el Consejo de Administración de
Metrovacesa, S.A. en su reunión del día 18 de febrero de 2025. Las cuentas anuales consolidadas corresponden
al ejercicio el 31 de diciembre de 2024, firmando en la última hoja todos los consejeros.
Madrid, 18 de febrero de 2025
V.B. D. Ignacio Moreno Martínez D. Lucas Osorio Iturmendi
Presidente del Consejo de Administración Secretario del Consejo Administración
D. Mariano Olmeda Sarrión
Vicepresidente del Consejo de Administración

102
Fdo. D. Jorge Pérez de Leza Eguiguren
Vocal
Fdo. D. Alberto Quemada Salsamendi
Vocal
Fdo. Dña. Beatriz Puente Ferreras
Vocal
Fdo. Dña. Azucena Viñuela Hernández
Vocal
Fdo. Dña. Emma Fernández Alonso
Vocal
Fdo. D. Cesáreo Rey-Baltar Oramas
Vocal
Fdo. D. Enrique Migoya Peláez
Vocal
Fdo. Dña. Ana Lucrecia Bolado Valle
Vocal
Fdo. D. Carlos Manzano Cuesta
Vocal
Fdo. D. Vicente Moreno García-Mansilla
Vocal
Fdo. D. Ignacio Moreno Martínez
Vocal
Fdo. D. Mariano Olmeda Sarrión
Vocal
Fdo. D. Juan Antonio Franco Díez
Vocal

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR
Fecha fin del ejercicio de referencia:
31/12/2024
CIF:
A87471264
Denominación Social:
METROVACESA, S.A.
Domicilio social:
CALLE PUERTO SOMPORT, 23

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
2 / 74
A. ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD
A.1. Complete el siguiente cuadro sobre el capital social y los derechos de voto atribuidos, incluidos, en su caso, los
correspondientes a las acciones con voto por lealtad, a la fecha de cierre del ejercicio:
Indique si los estatutos de la sociedad contienen la previsión de voto doble por lealtad:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
Fecha de última
modificación
Capital social (€)
Número de
acciones
Número de
derechos de voto
28/11/2017 1.092.069.657,44 151.676.341 151.676.341
Indique si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
A.2. Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas a la fecha de cierre del ejercicio,
incluidos los consejeros que tengan una participación significativa:
% derechos de voto
atribuidos a las acciones
% derechos de voto a través
de instrumentos financieros
Nombre o
denominación
social del accionista
Directo Indirecto Directo Indirecto
% total de
derechos de voto
BANCO
SANTANDER, S.A.
31,94 17,42 0,00 0,00 49,36
BANCO BILBAO
VIZCAYA
ARGENTARIA, S.A.
20,85 0,00 0,00 0,00 20,85
CONTROL
EMPRESARIAL DE
CAPITALES, S.A. DE
C
0,00 21,21 0,00 0,00 21,21
QUASAR
INVESTMENT SARL
0,00 3,95 0,00 0,00 3,95

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
3 / 74
Detalle de la participación indirecta:
Nombre o
denominación social
del titular indirecto
Nombre o
denominación social
del titular directo
% derechos de
voto atribuidos
a las acciones
% derechos de voto a
través de instrumentos
financieros
% total de
derechos de voto
BANCO SANTANDER,
S.A.
ALTAMIRA
SANTANDER REAL
ESTATE, S.A.
17,42 0,00 17,42
CONTROL
EMPRESARIAL DE
CAPITALES, S.A. DE C
FCYC, S.A. 21,21 0,00 21,21
QUASAR
INVESTMENT SARL
ALISEDA, S.A. 2,21 0,00 2,21
QUASAR
INVESTMENT SARL
INVERSIONES
INMOBILIARIAS
CANVIVES, S.A.
1,74 0,00 1,74
Indique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos durante el ejercicio:
Movimientos más significativos
BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA, S.A. ha absorbido la participación indirecta del 11,41% que ostentaba a través de ANIDA OPERACIONES
SINGULARES, S.A., pasando, por tanto, a ostentar de manera directa un 20,85%.
A.3. Detalle, cualquiera que sea el porcentaje, la participación al cierre del ejercicio de los miembros del consejo
de administración que sean titulares de derechos de voto atribuidos a acciones de la sociedad o a través de
instrumentos financieros, excluidos los consejeros que se hayan identificado en el apartado A.2, anterior:
% derechos de voto
atribuidos a las
acciones (incluidos
votos por lealtad)
% derechos de
voto a través de
instrumentos
financieros
Del % total de
derechos de voto
atribuidos a las
acciones, indique,
en su caso, el % de
los votos adicionales
atribuidos que
corresponden a
las acciones con
voto por lealtad
Nombre o
denominación
social del consejero
Directo Indirecto Directo Indirecto
% total de
derechos de voto
Directo Indirecto
DON VICENTE
MORENO GARCÍA-
MANSILLA
0,01 0,00 0,00 0,00 0,01 0,00 0,00

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
4 / 74
% derechos de voto
atribuidos a las
acciones (incluidos
votos por lealtad)
% derechos de
voto a través de
instrumentos
financieros
Del % total de
derechos de voto
atribuidos a las
acciones, indique,
en su caso, el % de
los votos adicionales
atribuidos que
corresponden a
las acciones con
voto por lealtad
Nombre o
denominación
social del consejero
Directo Indirecto Directo Indirecto
% total de
derechos de voto
Directo Indirecto
DON CARLOS
MANZANO CUESTA
0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
DON IGNACIO
MORENO MARTÍNEZ
0,01 0,00 0,00 0,00 0,01 0,00 0,00
DON JORGE PÉREZ DE
LEZA EGUIGUREN
0,08 0,00 0,08 0,00 0,16 0,00 0,00
% total de derechos de voto titularidad de miembros del consejo de administración 0,18
Detalle de la participación indirecta:
Nombre o
denominación
social del consejero
Nombre o
denominación
social del
titular directo
% derechos de voto
atribuidos a las
acciones (incluidos
votos por lealtad)
% derechos de
voto a través de
instrumentos
financieros
% total de
derechos de voto
Del % total de
derechos de
voto atribuidos
a las acciones,
indique, en su
caso, el % de los
votos adicionales
atribuidos que
corresponden a
las acciones con
voto por lealtad
Sin datos
Detalle el porcentaje total de derechos de voto representados en el consejo:
% total de derechos de voto representados en el consejo de administración 0,18
Los derechos de voto a través de instrumentos financieros de D. Jorge Pérez de Leza Eguiguren se corresponden con los ciclos 1, 2 y 3 del incentivo
a largo plazo establecido por la compañía (LTIP 2), con fecha de vencimiento 31 de diciembre de 2023, 31 de diciembre de 2024 y 31 de diciembre
de 2025, respectivamente.
El número de acciones directas propiedad de D. Jorge Pérez de Leza Eguiguren es 119.275 acciones

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
5 / 74
A.4. Indique, en su caso, las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o societaria que existan entre los
titulares de participaciones significativas, en la medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean
escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario, excepto las que se informen en el
apartado A.6:
Nombre o denominación social relacionados Tipo de relación Breve descripción
Sin datos
A.5. Indique, en su caso, las relaciones de índole comercial, contractual o societaria que existan entre los titulares de
participaciones significativas, y la sociedad y/o su grupo, salvo que sean escasamente relevantes o deriven del
giro o tráfico comercial ordinario:
Nombre o denominación social relacionados Tipo de relación Breve descripción
Sin datos
A.6. Describa las relaciones, salvo que sean escasamente relevantes para las dos partes, que existan entre los
accionistas significativos o representados en el consejo y los consejeros, o sus representantes, en el caso de
administradores persona jurídica.
Explique, en su caso, cómo están representados los accionistas significativos. En concreto, se indicarán
aquellos consejeros que hubieran sido nombrados en representación de accionistas significativos, aquellos
cuyo nombramiento hubiera sido promovido por accionistas significativos, o que estuvieran vinculados a
accionistas significativos y/o entidades de su grupo, con especificación de la naturaleza de tales relaciones
de vinculación. En particular, se mencionará, en su caso, la existencia, identidad y cargo de miembros del
consejo, o representantes de consejeros, de la sociedad cotizada, que sean, a su vez, miembros del órgano de
administración, o sus representantes, en sociedades que ostenten participaciones significativas de la sociedad
cotizada o en entidades del grupo de dichos accionistas significativos:
Nombre o denominación
social del consejero o
representante, vinculado
Nombre o denominación
social del accionista
significativo vinculado
Denominación social de
la sociedad del grupo del
accionista significativo
Descripción relación/cargo
DON JUAN ANTONIO
FRANCO DIEZ
FCYC, S.A. FCYC, S.A.
Es actualmente asesor
para el área inmobiliaria
del grupo CEC (accionista
mayoritario de Fomento de
Construcciones y Contratas,
S.A -FCC-), así como
presidente de la sociedad
patrimonial Jezzine, S.L.U.
(sociedad controlada por
FCC).
DOÑA ANA BOLADO
VALLE
BANCO SANTANDER, S.A. BANCO SANTANDER, S.A.
Ha estado vinculada
durante más de 31 años al
Grupo Santander donde ha

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
6 / 74
Nombre o denominación
social del consejero o
representante, vinculado
Nombre o denominación
social del accionista
significativo vinculado
Denominación social de
la sociedad del grupo del
accionista significativo
Descripción relación/cargo
sido, entre otras funciones,
Directora Corporativa
de Estrategia y Negocio
Digital en Santander
Universidades, Directora
de Estrategia Comercial
y Desarrollo de Negocio
en Banca Comercial en
España, miembro del
Comité de Dirección
de Banco Santander
España y Directora
Corporativa de Recursos
Humanos en el Grupo
Santander. Anteriormente,
la Sra. Bolado trabajó
en diferentes áreas
relacionadas con
productos financieros,
banca de inversión y
mercados de capitales.
DON CESÁREO REY-
BALTAR ORAMAS
BANCO BILBAO VIZCAYA
ARGENTARIA, S.A.
BANCO BILBAO VIZCAYA
ARGENTARIA, S.A.
Es actualmente Director de
Participadas Inmobiliarias
en BBVA.
DON MARIANO OLMEDA
SARRIÓN
BANCO SANTANDER, S.A. BANCO SANTANDER, S.A.
Ha sido subdirector general
de Banco Santander en
la división Santander
Global Banking & Markets.
En concreto a lo largo
de 30 años ha sido
responsable global del
área de CREDIT, que
incluye fundamentalmente
Structure Finance, Bonos
y Préstamos Sindicados.
Posteriormente fue
responsable para España y
Portugal de CIB (Corporate
& Investment Banking).
Y durante los últimos
ocho años que estuvo
vinculado al Banco
Santander fue responsable
de Global Credit Watch
(Restructuraciones).

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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Nombre o denominación
social del consejero o
representante, vinculado
Nombre o denominación
social del accionista
significativo vinculado
Denominación social de
la sociedad del grupo del
accionista significativo
Descripción relación/cargo
DON ENRIQUE MIGOYA
PELÁEZ
BANCO BILBAO VIZCAYA
ARGENTARIA, S.A.
BANCO BILBAO VIZCAYA
ARGENTARIA, S.A.
Es actualmente Managing
Director del área de Equity
Holdings de BBVA, donde
gestiona la cartera de
participaciones del banco.
DON CARLOS MANZANO
CUESTA
BANCO SANTANDER, S.A. BANCO SANTANDER, S.A.
Es actualmente Jefe del
área de participadas
dentro del departamento
de Reestructuración,
Participadas, Bienes,
Estrategia de Recuperación
y Desinversión de
Préstamos y Activos del
Banco Santander.
DON ALBERTO QUEMADA
SALSAMENDI
BANCO SANTANDER, S.A. BANCO SANTANDER, S.A.
Es actualmente Consejero
Delegado de Landco, la
promotora de suelo del
Grupo Santander.
A.7. Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten según lo establecido en
los artículos 530 y 531 de la Ley de Sociedades de Capital. En su caso, descríbalos brevemente y relacione los
accionistas vinculados por el pacto:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus accionistas. En su caso,
descríbalas brevemente:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o ruptura de dichos pactos o
acuerdos o acciones concertadas, indíquelo expresamente:

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO
DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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A.8. Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control sobre la sociedad de
acuerdo con el artículo 5 de la Ley del Mercado de Valores. En su caso, identifíquela:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
A.9. Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad:
A fecha de cierre del ejercicio:
Número de
acciones directas
Número de acciones
indirectas(*)
% total sobre
capital social
99.360 0,07
No se han producido variaciones significativas. Del total de acciones que tiene la sociedad en autocartera, 37.705 acciones se encuentran
vinculadas al contrato de liquidez suscrito con JB Capital.
(*) A través de:
Nombre o denominación social del titular directo de la participación
Número de
acciones directas
Sin datos
A.10. Detalle las condiciones y plazo del mandato vigente de la junta de accionistas al consejo de administración
para emitir, recomprar o transmitir acciones propias:
La Junta General Ordinaria de Accionistas, celebrada el 25 de mayo de 2020, aprobó por mayoría absoluta, y en relación con el punto Quinto
del orden del día, la autorización al Consejo de Administración para que, dentro del plazo máximo de cinco años a partir del día siguiente a la
adopción del referido acuerdo, pueda proceder a la adquisición derivativa de acciones propias, por sí o por sociedades dominadas, con un máximo
del 10% del capital social, así como a su posterior enajenación.
Se estableció como precio o contravalor de la adquisición el precio de cotización de las acciones de la Sociedad en el Mercado Continuo en el
momento de la adquisición o del precio de cierre de la última sesión bursátil anterior a la adquisición, de realizarse ésta fuera de las horas de
funcionamiento del Mercado Continuo, con una variación máxima, al alza, del 10 por ciento y, a la baja, del 30 por ciento. El plazo de autorización
es de cinco años desde el 26 de mayo de 2020, fecha de adopción del acuerdo de autorización.
Asimismo, se hizo constar en la Junta que las acciones que se adquieran como consecuencia de dicha autorización podrán destinarse tanto
a su enajenación o amortización, como a la entrega de las mismas directamente a los trabajadores o administradores de la Sociedad, o como
consecuencia del ejercicio de derechos de opción de que aquéllos sean titulares.
A.11. Capital flotante estimado:
%
Capital flotante estimado 8,58

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A.12. Indique si existe cualquier restricción (estatutaria, legislativa o de cualquier índole) a la transmisibilidad de
valores y/o cualquier restricción al derecho de voto. En particular, se comunicará la existencia de cualquier
tipo de restricciones que puedan dificultar la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus
acciones en el mercado, así como aquellos regímenes de autorización o comunicación previa que, sobre las
adquisiciones o transmisiones de instrumentos financieros de la compañía, le sean aplicables por normativa
sectorial.
[ √ ]
[  ]
Sí
No
Descripcion de las restricciones
En el denominado Amended and Restated Facilities Agreement suscrito por la compañía el 28 de octubre de 2024, así como determinados
préstamos hipotecarios con diversas entidades financieras, se prevé que un cambio de control (definido como que una entidad distinta de Banco
Santander, BBVA o Control Empresarial de Capitales SA de CV tome el control de la Sociedad) dará el derecho a las entidades financieras a
acelerar el repago del préstamo.
A.13. Indique si la junta general ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a una oferta pública de
adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.
[  ]
[ √ ]
Sí
No
En su caso, explique las medidas aprobadas y los términos en que se producirá la ineficiencia de las
restricciones:
A.14. Indique si la sociedad ha emitido valores que no se negocian en un mercado regulado de la Unión Europea.
[  ]
[ √ ]
Sí
No
En su caso, indique las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones
que confiera:
B. JUNTA GENERAL
B.1. Indique y, en su caso detalle, si existen diferencias con el régimen de mínimos previsto en la Ley de Sociedades
de Capital (LSC) respecto al quórum de constitución de la junta general:
[  ]
[ √ ]
Sí
No

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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B.2. Indique y, en su caso, detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la Ley de Sociedades de Capital
(LSC) para la adopción de acuerdos sociales:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
B.3. Indique las normas aplicables a la modificación de los estatutos de la sociedad. En particular, se comunicarán
las mayorías previstas para la modificación de los estatutos, así como, en su caso, las normas previstas para la
tutela de los derechos de los socios en la modificación de los estatutos.
La modificación de Estatutos Sociales deberá cumplir con lo establecido en la Ley de Sociedades de Capital de conformidad con la remisión, en
materia de adopción de acuerdos por la Junta General, contenida en el artículo 13.2 de los Estatutos Sociales de Metrovacesa.
En todo caso, y como dispone el artículo 286 de la Ley de Sociedades de Capital, los administradores, o en su caso, los socios autores de la
propuesta de modificación de Estatutos, deberán redactar el texto íntegro de la modificación que proponen y el correspondiente informe
justificativo que deberán estar a disposición de los accionistas al tiempo de la convocatoria de la Junta General.
B.4. Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al que se refiere el presente
informe y los de los dos ejercicios anteriores:
Datos de asistencia
% voto a distancia
Fecha junta general
% de
presencia física
% en
representación
Voto electrónico Otros
Total
05/05/2021 21,27 63,14 0,00 0,00 84,41
De los que Capital flotante 21,27 63,14 0,00 0,00 84,41
30/11/2021 21,15 63,52 0,00 0,00 84,67
De los que Capital flotante 21,15 63,52 0,00 0,00 84,67
03/05/2022 20,99 56,71 0,00 0,00 77,70
De los que Capital flotante 20,99 56,71 0,00 0,00 77,70
29/11/2022 35,50 57,78 0,00 0,00 93,28
De los que Capital flotante 35,50 57,78 0,00 0,00 93,28
25/04/2023 26,41 65,52 0,00 0,00 91,93
De los que Capital flotante 26,41 65,52 0,00 0,00 91,93
30/04/2024 42,21 54,29 0,00 0,00 96,50
De los que Capital flotante 42,21 54,29 0,00 0,00 96,50
19/11/2024 42,20 54,06 0,00 0,00 96,26
De los que Capital flotante 42,20 54,06 0,00 0,00 96,26
Los datos de detalle respecto al número de accionistas presentes o debidamente representados; de delegaciones de voto en el Consejo
de Administración o en alguno de sus miembros, y de representaciones por otros accionistas o terceros no pertenecientes al Consejo de
Administración, constan en la página web de la Sociedad, a efectos de la debida consulta.

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B.5. Indique si en las juntas generales celebradas en el ejercicio ha habido algún punto del orden del día que, por
cualquier motivo, no haya sido aprobado por los accionistas:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
B.6. Indique si existe alguna restricción estatutaria que establezca un número mínimo de acciones necesarias para
asistir a la junta general, o para votar a distancia:
[ √ ]
[  ]
Sí
No
Número de acciones necesarias para asistir a la junta general 10
Número de acciones necesarias para votar a distancia 1
El apartado 1 del artículo 12 de los Estatutos Sociales establece que tienen derecho de asistencia a las Juntas Generales de la Sociedad los
accionistas titulares de 10 o más acciones, cuya titularidad aparezca inscrita en el correspondiente registro contable de anotaciones en cuenta con
cinco días de antelación a aquél en que haya de celebrarse la Junta General.
B.7. Indique si se ha establecido que determinadas decisiones, distintas a las establecidas por Ley, que entrañan
una adquisición, enajenación, la aportación a otra sociedad de activos esenciales u otras operaciones
corporativas similares, deben ser sometidas a la aprobación de la junta general de accionistas:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
B.8. Indique la dirección y modo de acceso a la página web de la sociedad a la información sobre gobierno
corporativo y otra información sobre las juntas generales que deba ponerse a disposición de los accionistas a
través de la página web de la Sociedad:
En la página de inicio de la web de la Sociedad (www.metrovacesa.com) existe un epígrafe denominado "Gobierno Corporativo". Pinchando sobre
el título de dicho epígrafe se despliega un menú con la información disponible. También se puede acceder directamente en la siguiente dirección:
https://metrovacesa.com/accionistas-e-inversores/gobierno-corporativo/
Una vez aprobado y publicado el presente informe en la CNMV, se insertará en la web tanto el Informe Anual de Gobierno Corporativo como el
Informe Anual sobre Remuneraciones de los Consejeros del presente ejercicio.

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C. ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACION DE LA SOCIEDAD
C.1. Consejo de administración
C.1.1 Número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos sociales y el número fijado por la
junta general:
Número máximo de consejeros 15
Número mínimo de consejeros 5
Número de consejeros fijado por la junta 13
C.1.2 Complete el siguiente cuadro con los miembros del consejo:
Nombre o
denominación
social del
consejero
Representante
Categoría
del consejero
Cargo en
el consejo
Fecha primer
nombramiento
Fecha último
nombramiento
Procedimiento
de elección
DOÑA EMMA
FERNÁNDEZ
ALONSO
Independiente CONSEJERO 06/02/2018 29/11/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON VICENTE
MORENO
GARCÍA-
MANSILLA
Independiente CONSEJERO 06/02/2018 29/11/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON JUAN
ANTONIO
FRANCO DIEZ
FCYC, S.A. Dominical CONSEJERO 28/11/2023 28/11/2023
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DOÑA
AZUCENA
VIÑUELA
HERNÁNDEZ
Independiente CONSEJERO 20/01/2022 03/05/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON IGNACIO
MORENO
MARTÍNEZ
Otro Externo PRESIDENTE 18/02/2016 03/05/2022 OTROS
DOÑA ANA
BOLADO VALLE
BANCO
SANTANDER,
S.A.
Dominical CONSEJERO 30/06/2017 03/05/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON CESÁREO
REY-BALTAR
ORAMAS
BANCO BILBAO
VIZCAYA
Dominical CONSEJERO 28/03/2017 03/05/2022
ACUERDO
JUNTA

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Nombre o
denominación
social del
consejero
Representante
Categoría
del consejero
Cargo en
el consejo
Fecha primer
nombramiento
Fecha último
nombramiento
Procedimiento
de elección
ARGENTARIA,
S.A.
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON JORGE
PÉREZ
DE LEZA
EGUIGUREN
Ejecutivo
CONSEJERO
DELEGADO
22/11/2016 03/05/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON MARIANO
OLMEDA
SARRIÓN
BANCO
SANTANDER,
S.A.
Dominical VICEPRESIDENTE 27/04/2017 03/05/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DOÑA BEATRIZ
PUENTE
FERRERAS
Independiente CONSEJERO 06/02/2018 29/11/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON ENRIQUE
MIGOYA
PELÁEZ
BANCO BILBAO
VIZCAYA
ARGENTARIA,
S.A.
Dominical CONSEJERO 22/01/2021 05/05/2021
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON CARLOS
MANZANO
CUESTA
BANCO
SANTANDER,
S.A.
Dominical CONSEJERO 19/09/2017 03/05/2022
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
DON ALBERTO
QUEMADA
SALSAMENDI
BANCO
SANTANDER,
S.A.
Dominical CONSEJERO 23/07/2024 19/11/2024
ACUERDO
JUNTA
GENERAL DE
ACCIONISTAS
Número total de consejeros 13
Indique los ceses que, ya sea por dimisión o por acuerdo de la junta general, se hayan producido en el consejo
de administración durante el periodo sujeto a información:
Nombre o
denominación
social del
consejero
Categoría del
consejero en el
momento del cese
Fecha del último
nombramiento
Fecha de baja
Comisiones
especializadas
de las que
era miembro
Indique si el cese
se ha producido
antes del fin
del mandato
Sin datos

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Causa del cese, cuando se haya producido antes del término del mandato y otras observaciones; información
sobre si el consejero ha remitido una carta al resto de miembros del consejo y, en el caso de ceses de
consejeros no ejecutivos, explicación o parecer del consejero que ha sido cesado por la junta general
D. Javier García-Carranza Benjumea presentó su dimisión en la propia sesión del Consejo de Administración de 23 de julio de 2024 explicando
que los motivos de la dimisión eran puramente por razones profesionales. El Consejo tomó razón de la referida dimisión y de los motivos, dejando
constancia expresa de lo anterior en el acta del Consejo, así como el agradecimiento al Sr. García-Carranza por los servicios prestados a la Sociedad.
C.1.3 Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta categoría:
CONSEJEROS EJECUTIVOS
Nombre o
denominación
social del consejero
Cargo en el
organigrama
de la sociedad
Perfil
DON JORGE
PÉREZ DE LEZA
EGUIGUREN
CEO
Antes de su nombramiento como Director Ejecutivo de la Sociedad,
el Sr. Pérez de Leza fue Director General para Europa en Grupo Lar de
abril de 2005 a noviembre de 2016, Director General de Operaciones
Europeas en Excite @ Home de septiembre de 1998 a diciembre de
2005 y trabajó en Boston Consulting Group de septiembre de 1991 a
septiembre de 1998. El Sr. Perez de Leza es Presidente del Instituto
Urban Land Institute y la Fundación Deporte y Desafío. Además, el
Sr. Pérez de Leza es miembro de la Asociación de Antiguos Alumnos
de Harvard Real Estate y profesor asociado en el Máster en Desarrollo
Inmobiliario de IE University. El Sr. Pérez de Leza es Ingeniero Industrial
por la Universidad ICAI (Madrid) y posee un MBA en gestión general por
la Harvard Business School.
Número total de consejeros ejecutivos 1
% sobre el total del consejo 7,69
CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES
Nombre o
denominación
social del consejero
Nombre o
denominación del
accionista significativo
a quien representa
o que ha propuesto
su nombramiento
Perfil
DON JUAN
ANTONIO FRANCO
DIEZ
FCYC, S.A.
D. Juan Antonio Franco es licenciado en Ciencias Económicas por la
Universidad Complutense de Madrid. Ha desarrollado gran parte de
carrera en el sector inmobiliario, llegando a desempeñar el puesto
de Subdirector General de Inmobiliaria Realia, perteneciendo al
Comité de Dirección. Anteriormente, el Sr. Franco desarrolló su
carrera en distintas áreas y responsabilidades dentro del Grupo FCC
y FOCSA (1981 a 2000). Asimismo, el Sr. Franco ha pertenecido a los
Consejos de Administración de diversas sociedades inmobiliarias como

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES
Nombre o
denominación
social del consejero
Nombre o
denominación del
accionista significativo
a quien representa
o que ha propuesto
su nombramiento
Perfil
Hermanos Revilla, Planigesa, Boane o As Cancelas. Actualmente ocupa
la presidencia de la sociedad patrimonial Jezzine.
DOÑA ANA
BOLADO VALLE
BANCO SANTANDER,
S.A.
Dña. Ana Bolado cuenta con más de 31 años de experiencia de gestión
dentro del Grupo Santander donde ha sido, entre otros, Directora de
Estrategia Comercial y Desarrollo de Negocio en Banca Comercial
en España y miembro del Comité de Dirección. En la actualidad la
Sra. Bolado es consejera independiente de Inmobiliaria Colonial,
S.A. (donde ostenta cargos en varias comisiones) y de las entidades
CACEIS y CACEIS BANK, donde además es vocal de varias comisiones.
Adicionalmente, es licenciada en Farmacia por la Universidad
Complutense de Madrid y posee un MBA por el IE Business School (IE).
DON CESÁREO
REY-BALTAR
ORAMAS
BANCO BILBAO
VIZCAYA ARGENTARIA,
S.A.
D. Cesáreo Rey-Baltar es actualmente Director de Participadas
Inmobiliarias en BBVA. Antes, el Sr. Rey-Baltar trabajó en el Banco
Generale (actualmente BNP Paribas). En la actualidad es miembro
del consejo de administración de Crea Madrid Nuevo Norte, S.A. y
Anida Grupo Inmobiliario, S.L., entre otras empresas. El Sr. Rey-Baltar es
licenciado en Empresariales y Actuario de Seguros por la Universidad
del País Vasco y posee un MBA por parte del IE Business School (IE).
DON MARIANO
OLMEDA SARRIÓN
BANCO SANTANDER,
S.A.
D. Mariano Olmeda inició su carrera profesional en Arthur Andersen. Ha
sido subdirector general de Banco Santander en la división Santander
Global Banking & Markets y responsable global del área de CREDIT, de
CIB para España y Portugal y del Global Credit Watch. Actualmente
es miembro del consejo de administración de INFORMA D&B y del
Consejo Asesor de ITHAKA TPG (Texas Pacífic Group). El Sr. Olmeda es
licenciado en ciencias económicas y empresariales por la Universidad
Complutense de Madrid y PDG por el IESE.
DON ENRIQUE
MIGOYA PELÁEZ
BANCO BILBAO
VIZCAYA ARGENTARIA,
S.A.
D. Enrique Migoya Peláez es actualmente Managing Director del
área de Equity Holdings de BBVA, donde gestiona la cartera de
participaciones del banco. Antes, estuvo durante 7 años en el banco
de inversión Goetzpartners. Actualmente es miembro del Consejo de
Administración de Crea Madrid Nuevo Norte S.A., de CESCE S.A., y de
la Corporación IBV, entre otras sociedades. El Sr. Migoya es Licenciado
en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Autónoma
de Madrid. También ha realizado el Programa de Desarrollo Directivo y
Programa Corporativo de Dirección por el IESE.
DON CARLOS
MANZANO CUESTA
BANCO SANTANDER,
S.A.
D. Carlos Manzano es actualmente Consejero Delegado de Santander
Alternative Investments. Antes de su incorporación al Banco Santander,
en el que ha ocupado distintas posiciones, el Sr. Manzano trabajó
en Deutsche Bank como Director de inmobiliario para España y

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CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES
Nombre o
denominación
social del consejero
Nombre o
denominación del
accionista significativo
a quien representa
o que ha propuesto
su nombramiento
Perfil
Portugal y, anteriormente, entre otras, en la antigua Metrovacesa. En la
actualidad es miembro de distintos consejos de administración, entre
otros, Presidente del Consejo de Tresmares Grwoth Fund Santander
y de GeneraciónDe Energi Villahermosa, S.A.P.I., o consejero de
Landcompany 2020, S.L.U. y Digdo Services Company 2021, S.L.. El Sr.
Manzano es licenciado en Economía y Empresariales por la Universidad
de Valladolid y MBA por ESADE (Barcelona).
DON ALBERTO
QUEMADA
SALSAMENDI
BANCO SANTANDER,
S.A.
D. Alberto Quemada Salsamendi inició su carrera profesional en
Andersen Consulting y posteriormente ingresó en el Grupo Ferrovial
y más tarde en Ferrovial Inmobiliaria como Director Económico
Financiero, Director de Negocio y Subdirector General. Ha sido
Consejero Delegado de Quabit y Consejero de Habitat Inmobiliaria.
Durante largo tiempo ha compatibilizado su carrera profesional con
actividades empresariales propias, fundamentalmente dentro del sector
inmobiliario. En 2019 entra en el Grupo Santander para desarrollar
la promotora de suelo LANDCO como Consejero Delegado. El Sr.
Quemada es Licenciado en Ciencias Económicas Empresariales y
Derecho por la Universidad de Alcalá de Henares y PDG por el IESE.
Número total de consejeros dominicales 7
% sobre el total del consejo 53,85
CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES
Nombre o
denominación
social del consejero
Perfil
DOÑA EMMA
FERNÁNDEZ
ALONSO
Dña. Emma Fernández ha desarrollado su carrera profesional en el sector de la tecnología
en compañías como Telefónica, Alcatel e Indra. Actualmente es consejera independiente y
miembro de la Comisión de Remuneraciones de Axway (en Francia), consejera independiente
de Digital Consumer Bank (Openbank, Santander Consumer Finance y ODS) donde ostenta
cargos en varias comisiones, consejera independiente de Iskay Pet SLU y mentora en Ashoka y
Endeavour. En 1991 empezó a trabajar en Indra Sistemas S.A. donde llegó a ser Directora General
y miembro de los Comités Ejecutivo y de Gestión. Ha sido responsable global de Estrategia
e Innovación, Gestión de RR.HH y Organización, Gobierno Corporativo, Responsabilidad
Corporativa y Marca. También ha sido miembro de, entre otros, los Comités Ejecutivos de la
Cámara de España, del Real Instituto Elcano y del Grupo de alto nivel sobre investigación
aeronáutica de la UE y del Consejo Asesor para la Investigación e Innovación Aeronáutica en
Europa (ACARE). La Sra. Fernández tiene un MBA del IE Business School y es ingeniero de
telecomunicaciones por la Universidad Politécnica de Madrid.

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DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS
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CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES
Nombre o
denominación
social del consejero
Perfil
DON VICENTE
MORENO GARCÍA-
MANSILLA
D. Vicente Moreno es Consejero de Banca March y del Consejo Profesional de ESADE y del
International Advisory Council de la Hispanic Society of America. Ha sido Consejero Delegado
y Presidente Ejecutivo de Accenture España, siendo responsable de Accenture en Portugal,
Israel y África y Director General en Accenture Poland SP. Z.O.O. En el pasado ha sido Patrono
de la Fundación Princesa de Asturias, Vicepresidente de la Fundacion SERES, miembro del
Patronato de la Fundación Accenture y Miembro de las siguientes instituciones: American
Chamber of Commerce, American Business Council, Consejo empresarial de la CEOE, Círculo
de Empresarios, Junta de protectores del Teatro Real, Consejo consultivo del Colegio Oficial
de Ingenieros Navales, Consejo Consultivo del Instituto de Ingeniería de España y Asociación
española de Consultoría. El Sr. Moreno es Ingeniero Naval por la Escuela Técnica Superior de
Ingenieros Navales.
DOÑA AZUCENA
VIÑUELA
HERNÁNDEZ
Dña. Azucena Viñuela es Licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales con más de treinta
años de experiencia profesional en contextos internacionales. Inició su carrera profesional en
Arthur Andersen donde trabajó durante 11 años en el campo de la auditoría financiera y de la
consultoría. Fue responsable del Sector de Energía y del Sector de Administraciones Públicas de
la Firma en Asturias. Asimismo, fue miembro del Consejo de Administración y Presidenta de la
Comisión de Auditoría de Testa Residencial. Actualmente es Directora de Auditoría Interna del
Grupo Internacional Energías de Portugal, SA. (EDP) y miembro del Consejo y de la Comisión de
Nombramientos y Retribuciones del Instituto de Auditores Internos de España. Tiene elevada
experiencia en el ámbito de la auditoria financiera y la auditoría interna, implementación de
sistemas de control interno y de modelos de prevención de riesgos penales y gestión de riesgos.
Dña. Azucena Viñuela tiene el título de Auditor de Cuentas del Registro Oficial de Auditores de
Cuentas (ROAC. 1993), realizó programas de Formación de Directivos en el IESE- Business School
(Madrid 1994) y en INSEAD- Business School, (Fontaineblau, Francia) y fue Profesora en la Asturias
Business School, el Club Español de la Energía y en ROAC.
DOÑA BEATRIZ
PUENTE FERRERAS
Dña. Beatriz Puente ha sido, hasta mayo de 2023, Directora Financiera de la empresa Siemens
Gamesa. Actualmente es consejera independiente de la sociedad francesa Valeo, S.A. Con
anterioridad, y en distintas fechas, fue consejera y Directora General Económico Financiera de
NH Hoteles, S.A, Directora Financiera de AENA, S.A. y Directora Financiera y Directora de Relación
con Inversores y Desarrollo Corporativo en Vocento, S.A. Asimismo, la Sra. Puente trabajó en
Citigroup European Investment Banking como Vicepresidenta de la división de M&A de banca
de inversión y Directora Financiera en Quintiles, S.L. y como auditora en Ernst & Young (España).
La Sra. Puente tiene un MBA por la JL Kellogg Graduate School of Management con una beca
Fulbright y una Licenciatura en Ciencias Empresariales del Colegio Universitario de Estudios
Financieros (CUNEF).
DON IGNACIO
MORENO
MARTÍNEZ
D. Ignacio Moreno Martínez es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la
Universidad de Bilbao. Máster en Administración de Empresas (MBA) en INSEAD. En la
actualidad es Presidente de Metrovacesa, S.A., miembro del consejo asesor de Telefónica España
y consejero de, entre otras, Telefónica Brasil y General de Alquiler de Maquinaria, S.A. Hasta
octubre de 2016 fue Consejero Delegado de Metrovacesa, S.A. Asimismo, ha sido Director General
del Área de Presidencia en Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A., Consejero Delegado de Vista
Capital Expansión, S.A., SGECR – Private Equity y Consejero Delegado de N+1 Private Equity. En
Corporación Bancaria de España, S.A. – Argentaria desempeñó las funciones de Director General

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CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES
Nombre o
denominación
social del consejero
Perfil
Adjunto en Banca Corporativa e Institucional, Consejero Delegado de Desarrollo Urbanístico
Chamartín, S.A., y Presidente de Argentaria Bolsa, Sociedad de Valores. Trabajó en el Banco de
Vizcaya, en el Banco Santander de Negocios, y en Mercapital, en calidad de Director de Banca
Corporativa y Private Equity.
Número total de consejeros independientes 5
% sobre el total del consejo 38,46
Se hace constar que, a propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, el Consejo de Administración ha acordado, en
su reunión de 27 de febrero de 2024, el cambio de categoría del Sr. D. Ignacio Moreno Martínez, pasando de otro consejero externo a independiente.
A partir de esa fecha se debe considerar que el número total de consejeros independientes asciende al 38,46%.
Indique si algún consejero calificado como independiente percibe de la sociedad, o de su mismo grupo,
cualquier cantidad o beneficio por un concepto distinto de la remuneración de consejero, o mantiene o ha
mantenido, durante el último ejercicio, una relación de negocios con la sociedad o con cualquier sociedad de
su grupo, ya sea en nombre propio o como accionista significativo, consejero o alto directivo de una entidad
que mantenga o hubiera mantenido dicha relación.
En su caso, se incluirá una declaración motivada del consejo sobre las razones por las que considera que dicho
consejero puede desempeñar sus funciones en calidad de consejero independiente.
Nombre o
denominación
social del consejero
Descripción de la relación Declaración motivada
Sin datos
OTROS CONSEJEROS EXTERNOS
Se identificará a los otros consejeros externos y se detallarán los motivos por los que no se puedan considerar
dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la sociedad, sus directivos, o sus accionistas:
Nombre o
denominación
social del consejero
Motivos
Sociedad, directivo o
accionista con el que
mantiene el vínculo
Perfil
Sin datos
Número total de otros consejeros externos N.A.
% sobre el total del consejo N.A.

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Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el periodo en la categoría de cada
consejero:
Nombre o denominación
social del consejero
Fecha del cambio Categoría anterior Categoría actual
DON IGNACIO
MORENO MARTÍNEZ
27/02/2024 Otro Externo Independiente
Se hace constar que a propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, el Consejo de Administración ha acordado, en
su reunión de 27 de febrero de 2024, cambiar la categoría del Sr. D. Ignacio Moreno Martínez, pasando de otro consejero externo a independiente.
C.1.4 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras al cierre de los últimos
4 ejercicios, así como la categoría de tales consejeras:
Número de consejeras
% sobre el total de
consejeros de cada categoría
Ejercicio
2024
Ejercicio
2023
Ejercicio
2022
Ejercicio
2021
Ejercicio
2024
Ejercicio
2023
Ejercicio
2022
Ejercicio
2021
Ejecutivas 0,00 0,00 0,00 0,00
Dominicales 1 1 1 1 14,30 14,29 16,67 16,67
Independientes 3 3 3 2 60,00 75,00 75,00 50,00
Otras Externas 0,00 0,00 0,00 0,00
Total 4 4 4 3 30,77 30,77 33,33 25,00
C.1.5 Indique si la sociedad cuenta con políticas de diversidad en relación con el consejo de administración de
la empresa por lo que respecta a cuestiones como, por ejemplo, la edad, el género, la discapacidad, o la
formación y experiencia profesionales. Las entidades pequeñas y medianas, de acuerdo con la definición
contenida en la Ley de Auditoría de Cuentas, tendrán que informar, como mínimo, de la política que
tengan establecida en relación con la diversidad de género.
[ √ ]
[  ]
[  ]
Sí
No
Políticas parciales
En caso afirmativo, describa estas políticas de diversidad, sus objetivos, las medidas y la forma en que
se ha aplicado y sus resultados en el ejercicio. También se deberán indicar las medidas concretas
adoptadas por el consejo de administración y la comisión de nombramientos y retribuciones para
conseguir una presencia equilibrada y diversa de consejeros.
En caso de que la sociedad no aplique una política de diversidad, explique las razones por las cuales no
lo hace.
Descripción de las políticas, objetivos, medidas y forma en que se han aplicado, así como los resultados obtenidos
El Consejo de Administración de la Sociedad, siguiendo las mejores prácticas en gobierno corporativo y, en particular, la Recomendación 14 del
Código de Buen Gobierno de las Sociedades Cotizadas, impulsó durante el 2018 y aprobó a principios del 2019 una Política de Diversidad, que se
encuentra disponible en la página web de Metrovacesa. Dicha Política fue actualizada con fecha 24 de febrero de 2023 por acuerdo del Consejo de
Administración, previo informe de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad.
(https://metrovacesa.com/accionistas-e-inversores/gobierno-corporativo/reglas-internas-de-gobierno-corporativo/politica-de-diversidad)

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La Política de Diversidad en relación con el Consejo de Administración de Metrovacesa y de Selección de Consejeros ha sido favorablemente
informada por la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad.
La Política de Diversidad tiene por objeto asegurar que las propuestas de nombramiento y reelección de Consejeros se fundamenten en un análisis
previo de las necesidades del Consejo de Administración, y favorecer la diversidad de conocimientos, de formación y experiencia profesional, de
edad, y de género en el mismo, sin adolecer de sesgos implícitos que puedan implicar discriminación alguna, en particular, por razón de género,
de discapacidad, o de cualquier otra condición personal.
Los procedimientos de selección, nombramiento y renovación del Consejo de Administración deben ir dirigidos a lograr una composición diversa,
equilibrada y adecuada para el ejercicio de las funciones que les son atribuidas por la Ley, los Estatutos Sociales y sus propios Reglamentos,
todo ello en el mejor interés social. En particular, se velará para que los procedimientos de selección no contemplen discriminación alguna
por diversidad de género, favoreciendo la selección de consejeras hasta conseguir una composición equilibrada de sexos en el Consejo de
Administración.
Dentro de la evaluación anual que debe realizar el Consejo de Administración sobre su funcionamiento, se deberá valorar particularmente la
aplicación de los distintos aspectos de diversidad. El resultado de la evaluación se consignará en el acta de la sesión o se incorporará a ésta como
anexo.
Al menos cada tres años, el Consejo de Administración debe ser auxiliado por un consultor externo para realizar la evaluación de su
funcionamiento, debiendo ser expresamente instruido el consultor para supervisar el grado de cumplimiento de la presente Política de Diversidad
y Selección.
Finalmente, la Sociedad deberá observar los objetivos esenciales de la Política de Diversidad y Selección en la contratación de cualquier directivo
y empleado de Metrovacesa y su grupo, con el propósito de que exista plena diversidad de conocimientos, de formación, de experiencia
profesional, de edad, y de género. La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad será informada, al menos una vez al año, sobre
el cumplimiento de lo anterior.
C.1.6 Explique las medidas que, en su caso, hubiese convenido la comisión de nombramientos para que
los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos implícitos que obstaculicen la selección de
consejeras, y que la compañía busque deliberadamente e incluya entre los potenciales candidatos,
mujeres que reúnan el perfil profesional buscado y que permita alcanzar una presencia equilibrada de
mujeres y hombres. Indique también si entre estas medidas está la de fomentar que la compañía cuente
con un número significativo de altas directivas:
Explicación de las medidas
El apartado 5 del Artículo 15 del Reglamento del Consejo establece, entre las funciones básicas de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y
Sostenibilidad, las siguientes:
- Evaluar las competencias, conocimientos y experiencia necesarios en el Consejo de Administración. A estos efectos, definirá las funciones y
aptitudes necesarias en los candidatos que deban cubrir cada vacante y evaluará el tiempo y dedicación precisos para que puedan desempeñar
eficazmente su cometido;
- Establecer un objetivo de representación para el género menos representado en el Consejo de Administración y elaborar orientaciones sobre
cómo alcanzar dicho objetivo; y
-Elevar al Consejo de Administración las propuestas de nombramiento de consejeros independientes para su designación por cooptación o para
su sometimiento a la decisión de la Junta General de accionistas, así como las propuestas para la reelección o separación de dichos consejeros por
la Junta General de accionistas.
Cuando a pesar de las medidas que, en su caso, se hayan adoptado, sea escaso o nulo el número de
consejeras o altas directivas, explique los motivos que lo justifiquen:
Explicación de los motivos
Durante el 2024, el número de consejeras ha representado un 30,77% de la composición total del Consejo de Administración. Por otro lado, y
tras el cambio de categoría del consejero D. Ignacio Moreno Martínez desde el 27 de febrero de 2024 (pasando a ser independente), el número
de consejeras representa un 60% de los consejeros independientes. Asimismo, dos de las tres consejeras independientes presiden las dos únicas
Comisiones del Consejo de Administración.
Respecto al número de altas directivas de la Sociedad, éstas representan el 40% del total.

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C.1.7 Explique las conclusiones de la comisión de nombramientos sobre la verificación del cumplimiento de la
política dirigida a favorecer una composición apropiada del consejo de administración.
La Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad ha supervisado el cumplimiento de la Política de Diversidad y Selección de
Consejeros con ocasión de la sustitución de un consejero dominical del Consejo durante el 2024.
En dicho caso la Comisión ha verificado y concluido el cumplimiento de los principios rectores que deben regir en la selección de candidatos,
particularmente la capacidad, experiencia y conocimientos del candidato, la integridad y la ausencia de sesgos en el proceso de selección por
razón del sexo, nacionalidad, diversidad de género, país de nacimiento, etc.
C.1.8 Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros dominicales a instancia de
accionistas cuya participación accionarial es inferior al 3% del capital:
Nombre o denominación
social del accionista
Justificación
Sin datos
Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya
participación accionarial es igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros
dominicales. En su caso, explique las razones por las que no se hayan atendido:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.9 Indique, en el caso de que existan, los poderes y las facultades delegadas por el consejo de
administración, incluyendo los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones, en consejeros o
en comisiones del consejo:
Nombre o denominación
social del consejero o comisión
Breve descripción
JORGE PÉREZ DE LEZA
EGUIGUREN
El Consejo de Administración tiene delegadas en la figura del Consejero Delegado
las facultades necesarias para el desarrollo de sus funciones ejecutivas, esto es,
todas menos aquellas que, de conformidad con la legislación societaria aplicable,
son indelegables por el Consejo de Administración. No existe Comisión Ejecutiva
en la Sociedad y ninguna de las dos Comisiones existentes tienen funciones
ejecutivas delegadas.
C.1.10 Identifique, en su caso, a los miembros del consejo que asuman cargos de administradores,
representantes de administradores o directivos en otras sociedades que formen parte del grupo de la
sociedad cotizada:
Nombre o denominación
social del consejero
Denominación social
de la entidad del grupo
Cargo ¿Tiene funciones ejecutivas?
Sin datos

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C.1.11 Detalle los cargos de consejero, administrador o director, o representante de los mismos, que
desempeñen los consejeros o representantes de consejeros miembros del consejo de administración de
la sociedad en otras entidades, se traten o no de sociedades cotizadas:
Identificación del
consejero o representante
Denominación social de
la entidad, cotizada o no
Cargo
DON IGNACIO MORENO MARTÍNEZ
GAM, General de Alquiler de
Maquinaria, S.A.
CONSEJERO
DON IGNACIO MORENO MARTÍNEZ Ontime Corporate Union, S.A. CONSEJERO
DON IGNACIO MORENO MARTÍNEZ Roadis Transportation Holding, S.L.U. OTROS
DON IGNACIO MORENO MARTÍNEZ Telefónica España SA OTROS
DON IGNACIO MORENO MARTÍNEZ Telefónica Brasil CONSEJERO
DON IGNACIO MORENO MARTÍNEZ Sercotel CONSEJERO
DON IGNACIO MORENO MARTÍNEZ Grupo Landón CONSEJERO
DON IGNACIO MORENO MARTÍNEZ Smart Living Properties PRESIDENTE
DON MARIANO OLMEDA SARRIÓN Informa D&B, S.A. CONSEJERO
DON MARIANO OLMEDA SARRIÓN ITHAKA Partners OTROS
DON MARIANO OLMEDA SARRIÓN Atlante CONSEJERO
DON MARIANO OLMEDA SARRIÓN CRISAE OTROS
DOÑA AZUCENA VIÑUELA
HERNÁNDEZ
Instituto de Auditores Internos de
España
CONSEJERO
DOÑA AZUCENA VIÑUELA
HERNÁNDEZ
Eligemenú, S.L. CONSEJERO
DON VICENTE MORENO GARCÍA-
MANSILLA
Banca March SA CONSEJERO
DON VICENTE MORENO GARCÍA-
MANSILLA
Tagsonomy, S.L. CONSEJERO
DOÑA EMMA FERNÁNDEZ ALONSO Axway Software, SA CONSEJERO
DOÑA EMMA FERNÁNDEZ ALONSO
Digital Consumer Bank (Openbank,
S.A., Santander Consumer Finance y
ODS)
CONSEJERO
DOÑA EMMA FERNÁNDEZ ALONSO Iskay Pet, S.L.U. CONSEJERO
DON ALBERTO QUEMADA
SALSAMENDI
Landcompany 2020, S.L. CONSEJERO DELEGADO
DON ALBERTO QUEMADA
SALSAMENDI
Urbanitum Future, S.L. ADMINISTRADOR UNICO
DON ALBERTO QUEMADA
SALSAMENDI
Alquesal XXI, S.L. ADMINISTRADOR UNICO
DON ALBERTO QUEMADA
SALSAMENDI
Atrium Investment 2018, S.L. ADMINISTRADOR MANCOMUNADO

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Identificación del
consejero o representante
Denominación social de
la entidad, cotizada o no
Cargo
DON ALBERTO QUEMADA
SALSAMENDI
Malcarsan Eventos, S.L. ADMINISTRADOR SOLIDARIO
DON ALBERTO QUEMADA
SALSAMENDI
Territorio GEO, S.A. CONSEJERO
DON CARLOS MANZANO CUESTA
Santander Alternative Investments,
SGC, S.A.U.
CONSEJERO DELEGADO
DON CARLOS MANZANO CUESTA
Tresmares Growth Fund Santander,
SCR, S.A.
PRESIDENTE
DON CARLOS MANZANO CUESTA Fremman Limited CONSEJERO
DON CARLOS MANZANO CUESTA Landcompany 2020, S.L. CONSEJERO
DON CARLOS MANZANO CUESTA Retailcompany 2021, S.L. CONSEJERO
DON CARLOS MANZANO CUESTA Tabasco Energía España, S.L. ADMINISTRADOR SOLIDARIO
DON CARLOS MANZANO CUESTA Abent 3T SAPI de C.V. CONSEJERO
DON CARLOS MANZANO CUESTA Diglo Servicer Company, S.L. CONSEJERO
DON CARLOS MANZANO CUESTA
Generación de Energía Villahermosa,
S.A.P.I.
PRESIDENTE
DOÑA ANA BOLADO VALLE Inmobiliaria Colonial, SOCIMI, S.A. CONSEJERO
DOÑA ANA BOLADO VALLE CACEIS Bank Spain, S.A. CONSEJERO
DON CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS Crea Madrid Nuevo Norte, S.A. CONSEJERO
DON CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS SBD Creixent, S.L. CONSEJERO
DON CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS Promocions Terres Cavades, S.A. CONSEJERO
DON CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS Camarate Golf, S.A. CONSEJERO
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Tubos Reunidos, S.A . CONSEJERO
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Crea Madrid Nuevo Norte, S.A. CONSEJERO
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ
ompañia Española de Seguros de
Credito a la Exportacion S. A
CONSEJERO
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Informa D&B, S.A. CONSEJERO
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ
Corporación IBV Participaciones
Empresariales, S.A.
CONSEJERO
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Neotec Capital Riesgo SCR CONSEJERO
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Coinversión Neotec SCR CONSEJERO
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ PECRI Inversión, S.L. PRESIDENTE
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Inverahorro, S.L. ADMINISTRADOR MANCOMUNADO
DON JORGE PÉREZ DE LEZA
EGUIGUREN
Fundación Deporte y Desafío PRESIDENTE
DON JORGE PÉREZ DE LEZA
EGUIGUREN
Cátedra de Catástrofes de la
Fundación AON
OTROS

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Identificación del
consejero o representante
Denominación social de
la entidad, cotizada o no
Cargo
DON JORGE PÉREZ DE LEZA
EGUIGUREN
Urban Land Institute PRESIDENTE
DON JUAN ANTONIO FRANCO DIEZ Jezzine Uno, S.L. PRESIDENTE
DOÑA BEATRIZ PUENTE FERRERAS Valeo, S.A. CONSEJERO
Indique, en su caso, las demás actividades retribuidas de los consejeros o representantes de los consejeros,
cualquiera que sea su naturaleza, distinta de las señaladas en el cuadro anterior.
Identificación del consejero o representante Demás actividades retribuidas
DON CARLOS MANZANO CUESTA Consejero Delegado de Santander Alternative Investments
DON CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS Director de Participadas Inmobiliarias en BBVA.
DON ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Managing Director del área de Equity Holdings de BBVA
DOÑA AZUCENA VIÑUELA HERNÁNDEZ
Grupo Internacional Energías de Portugal, S.A. (EDP).
Directora de Auditoría Interna
DON JUAN ANTONIO FRANCO DIEZ
Asesor para el área inmobiliaria del grupo CEC (Realia
Business, Realia Patrimonio y Jezzine)
C.1.12 Indique y, en su caso explique, si la sociedad ha establecido reglas sobre el número máximo de consejos
de sociedades de los que puedan formar parte sus consejeros, identificando, en su caso, dónde se regula:
[ √ ]
[  ]
Sí
No
Explicación de las reglas e identificación del documento donde se regula
En el Reglamento del Consejo de Administración (art. 33.2) se establece que los consejeros debe informar de los cargos que desempeñen en
los órganos de administración de otras sociedades y en cualquier caso no podrán formar parte de más de cuatro consejos de otras sociedades
cotizadas. En la Política de Diversidad se ha replicado esta última previsión.
C.1.13 Indique los importes de los conceptos relativos a la remuneración global del consejo de administración
siguientes:
Remuneración devengada en el ejercicio a favor del consejo de administración (miles de euros) 1.390
Importe de los fondos acumulados por los consejeros actuales por sistemas de
ahorro a largo plazo con derechos económicos consolidados(miles de euros)
Importe de los fondos acumulados por los consejeros actuales por sistemas de
ahorro a largo plazo con derechos económicos no consolidados(miles de euros)
441
Importe de los fondos acumulados por los consejeros
antiguos por sistemas de ahorro a largo plazo (miles de euros)
Se hace constar que la Sociedad tiene suscrita una prima de seguro para cubrir la responsabilidad civil de los Consejeros, según condiciones
usuales del mercado, cuyo coste total ha sido de 352.486 euros y cubre una responsabilidad hasta 70 millones. Adicionalmente, la Sociedad tiene
suscrito un seguro de accidentes para los miembros y cargos del Consejo de Administración cuyo coste asciende a 13.229 euros anuales en el
ejercicio 2024.

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C.1.14 Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros ejecutivos, e indique la
remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio:
Nombre o denominación social Cargo/s
DOÑA PILAR MARTÍN BOLEA Director Asesoría Jurídica
DOÑA ELENA ANDRADE LUQUE Responsable Auditoria Interna
DOÑA CARMEN CHICHARRO SANZ Director de Marketing e Innovación
DON JUAN CARLOS CALVO MATEOS Director de Estrategia y Relación con Inversores
DON MIGUEL DÍAZ BATANERO Director de Suelo
DON MIGUEL ANGEL MELERO PUERTA Director de Personas, Procesos y Tecnología
DOÑA RAQUEL BUENO MONTAVEZ Directora de Desarrollo Corporativo y ESG
DON BORJA TEJADA RENDÓN-LUNA CFO
DON EDUARDO CARREÑO ORGAZ COO
DON ENRIQUE GRACIA COLLDEFORNS Director de Terciario
Número de mujeres en la alta dirección 4
Porcentaje sobre el total de miembros de la alta dirección 40,00
Remuneración total alta dirección (en miles de euros) 2.532
C.1.15 Indique si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento del consejo:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.16 Indique los procedimientos de selección, nombramiento, reelección y remoción de los consejeros.
Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios a emplear en cada uno de los
procedimientos.
Selección de consejeros.- En todo caso, y en la medida de lo posible, se partirá de un análisis previo de las necesidades de la Sociedad y de su
Grupo. Dicho análisis será llevado a cabo por el Consejo de Administración de la Sociedad, con el asesoramiento e informe justificativo previo de la
Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad (“CNRS”).
De acuerdo con el apartado 2 del Artículo 8 del Reglamento del Consejo, el carácter de cada consejero deberá explicarse por el Consejo ante la
Junta General de accionistas que deba efectuar o ratificar su nombramiento y se confirmará o, en su caso, revisará anualmente en el informe anual
de gobierno corporativo, previa verificación por la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad. En caso de que existiera algún
consejero externo que no pueda ser considerado dominical ni independiente, la Sociedad explicará tal circunstancia y sus vínculos, ya sea con la
Sociedad o sus directivos, ya sea con sus accionistas.
En la Política de Diversidad se recogen igualmente normas sobre selección y nombramiento de los miembros del Consejo de Administración:
i. En el caso de consejeros independientes, corresponderá a la CNRS realizar la oportuna propuesta de nombramiento y a la Junta General de
Accionistas aprobar, en su caso, dicha propuesta; excepcionalmente, el nombramiento del consejero lo realizará el Consejo de Administración por
cooptación de conformidad con lo establecido en el artículo 18.1 del Reglamento del Consejo de Administración y en el apartado 4 del artículo 529
decies LSC.
ii. Para el resto de consejeros, la propuesta de nombramiento será realizada por el Consejo de Administración, previo informe favorable de la CNRS,
y corresponderá a la Junta General de Accionistas aprobar, en su caso, la propuesta; excepcionalmente, el nombramiento del consejero lo realizará
el Consejo de Administración por cooptación.
iii. Independientemente de si el nombramiento lo acuerda la Junta General de Accionistas o el Consejo de Administración, la propuesta deberá ir
acompañada en todo caso de un informe justificativo en el que se valore la competencia, experiencia y méritos del candidato propuesto, que se
unirá al acta de la Junta general o del propio Consejo de conformidad con el apartado 5 del artículo 529 decies LSC.

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Para la selección de candidatos al Consejo de Administración, la CNRS podrá contratar los servicios de uno o varios consultores externos
especializados en la búsqueda y selección de candidatos con el fin de fortalecer la objetividad, eficiencia, eficacia e imparcialidad de los
procedimientos para su identificación.
En la identificación de las candidaturas, el consultor deberá evaluar los requisitos recogidos en la Política de Diversidad.
Nombramiento de consejeros.- Los Consejeros afectados por propuestas de nombramiento, reelección o cese se abstendrán de intervenir en las
deliberaciones y votaciones que se refieran a ellos.
Reelección de consejeros.- Los Consejeros ejercerán su cargo durante el plazo fijado en los Estatutos Sociales, esto es, por un periodo de cuatro (4)
años, pudiendo ser reelegidos una o más veces por periodos de igual duración (artículo 16 de los Estatutos). En ese sentido, cabe indicar que los
consejeros que tenían un plazo de nombramiento superior a cuatro (4) años en la fecha de salida a bolsa en ningún caso superarán ese periodo
desde dicha fecha.
Remoción de consejeros.- Los Consejeros cesarán en el cargo cuando haya transcurrido el periodo para el que fueron nombrados o cuando lo
decida la Junta en uso de las atribuciones que tiene conferidas legal y estatutariamente. El Consejo no propondrá el cese de ningún consejero
independiente antes del cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada
por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad. En particular, se entenderá que existe justa causa
cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo o incurrido en algunas de las circunstancias que hubieran impedido su
nombramiento como consejero independiente.
También podrá proponerse el cese de consejeros independientes a resultas de Ofertas Públicas de Adquisición, fusiones u otras operaciones
societarias similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la sociedad cuando tales cambios en la estructura del Consejo vengan
propiciados por el criterio de proporcionalidad de consejeros dominicales e independientes conforme al capital representado en el Consejo.
Cuando, ya sea por dimisión o por otro motivo, un Consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, deberá explicar las razones a
todos los miembros del Consejo.
C.1.17 Explique en qué medida la evaluación anual del consejo ha dado lugar a cambios importantes en su
organización interna y sobre los procedimientos aplicables a sus actividades:
Descripción modificaciones
Teniendo en cuenta la estructura accionarial de la Sociedad y la configuración actual del Consejo, se considera que la misma es razonable y
cumple con las recomendaciones de buen gobierno corporativo.
Los consejeros independientes, nombrados mediante un proceso selectivo riguroso, desempeñan sus funciones sin verse condicionados por
relaciones con la Sociedad, sus accionistas significativos o sus directivos.
Los consejeros dominicales cumplen el requisito de representar a los accionistas significativos.
Finalmente, el consejero ejecutivo cumple el requisito de desempeñar funciones de alta dirección de la Sociedad.
Por tanto, el Consejo de Administración cumple con las exigencias de composición y cualificación establecidas en su propio Reglamento,
considerándose estas adecuadas y óptimas para el eficaz y diligente cumplimiento de sus competencias.
Los Consejeros han cumplido los deberes impuestos por las leyes, los Estatutos y los Reglamentos de la Sociedad, con fidelidad al interés social. En
el desempeño de sus funciones todos y cada uno de los miembros del Consejo han obrado con la diligencia de un ordenado empresario y con la
lealtad de un fiel representante, actuando siempre de buena fe y en el mejor interés de la sociedad.
Describa el proceso de evaluación y las áreas evaluadas que ha realizado el consejo de administración
auxiliado, en su caso, por un consultor externo, respecto del funcionamiento y la composición del
consejo y de sus comisiones y cualquier otra área o aspecto que haya sido objeto de evaluación.
Descripción proceso de evaluación y áreas evaluadas
En los primeros ejercicios tras la admisión a bolsa de la Sociedad, se realizó un proceso de evaluación basado en un cuestionario de autoevaluación
aprobado por el Consejo, previo informe de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad. El objetivo era consolidar el régimen
de funcionamiento del Consejo para luego someterlo al análisis de un consultor externo.

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El cuestionario personal e individual se dirigía a todos los consejeros y se solicitaba a los mismos su apreciación en relación a la composición,
competencias y funcionamiento del Consejo de Administración y sus comisiones, así como en relación al Presidente y al primer ejecutivo de la
sociedad.
En la evaluación del ejercicio 2023, la Sociedad contrató a Russell Reynolds como asesor externo para llevar a cabo la evaluación del Consejo de
Administración y sus Comisiones. El proceso consistió en entrevistas personales a cada uno de los miembros del Consejo de Administración y en
la evaluación mediante cuestionarios con preguntas relativas a las recomendaciones del Código de Buen Gobierno de las Sociedades Cotizadas,
así como sobre las funciones atribuidas al Consejo y sus respectivas Comisiones por la Ley de Sociedades de Capital, los Estatutos Sociales y el
Reglamento del Consejo. Dicha evaluación se ha enfocado asimismo en el análisis de requerimientos de gobierno corporativo bajo criterios ESG y
en la comparativa de las prácticas seguidas por otras organizaciones similares consideradas como mejores prácticas del mercado. En la evaluación
del ejercicio 2024, sin embargo, no se ha contratado a ningún asesor interno y la evaluación se ha realizado internamente, si bien siguiendo
análogos criterio y metodología a la del 2023.
C.1.18 Desglose, en aquellos ejercicios en los que la evaluación haya sido auxiliada por un consultor externo, las
relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de su grupo mantengan con la sociedad o
cualquier sociedad de su grupo.
n.a
C.1.19 Indique los supuestos en los que están obligados a dimitir los consejeros.
El Artículo 12 del Reglamento del Consejo, establece que los consejeros cesarán en el cargo cuando haya transcurrido el período para el que fueron
nombrados y cuando lo decida la Junta General de accionistas en uso de las atribuciones que tiene conferidas legal o estatutariamente.
Además, los consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si este lo considera conveniente, la
correspondiente dimisión en los siguientes casos:
- Cuando cesen en los puestos ejecutivos a los que estuviere asociado su nombramiento como consejero.
- Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legal o estatutariamente previstos.
- Cuando resulten gravemente amonestados por el Consejo de Administración por haber infringido sus obligaciones como consejeros.
- Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo o perjudicar los intereses, el crédito o la reputación de la Sociedad o cuando
desaparezcan las razones por las que fueron nombrados incluyendo, sin limitación, cuando se produjeran cambios significativos en su situación
profesional o en las condiciones en virtud de las cuales hubiera sido nombrado consejero.
- Cuando resulten procesados por un hecho presuntamente delictivo o sean objeto de un expediente disciplinario por falta grave o muy grave
instruido por las autoridades supervisoras en materia del mercado de valores.
- En el caso de los consejeros dominicales (i) cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionarial o la
reduzca de manera relevante y, (ii) en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que
exija la reducción del número de consejeros dominicales.
- Cuando formen parte de más de cuatro consejos de administración de otras sociedades cotizadas (diferentes a la Sociedad).
- Cuando por hechos imputables al consejero su permanencia en el Consejo cause un daño grave al patrimonio o reputación sociales a juicio de
este.
Si concurre alguna de las circunstancias de dimisión, el Consejo examinará el caso a la mayor brevedad y, a la vista de las circunstancias concretas,
decidirá si procede o no que el consejero continúe en su cargo. De todo ello dará cuenta el Consejo, razonadamente, en el Informe Anual de
Gobierno Corporativo.
C.1.20 ¿Se exigen mayorías reforzadas, distintas de las legales, en algún tipo de decisión?:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
En su caso, describa las diferencias.
C.1.21 Explique si existen requisitos específicos, distintos de los relativos a los consejeros, para ser nombrado
presidente del consejo de administración:
[  ]
[ √ ]
Sí
No

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C.1.22 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen algún límite a la edad de los consejeros:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.23 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo establecen un mandato limitado u otros requisitos
más estrictos adicionales a los previstos legalmente para los consejeros independientes, distinto al
establecido en la normativa:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.24 Indique si los estatutos o el reglamento del consejo de administración establecen normas específicas
para la delegación del voto en el consejo de administración en favor de otros consejeros, la forma de
hacerlo y, en particular, el número máximo de delegaciones que puede tener un consejero, así como si
se ha establecido alguna limitación en cuanto a las categorías en que es posible delegar, más allá de las
limitaciones impuestas por la legislación. En su caso, detalle dichas normas brevemente.
El apartado 2 del artículo 17 del Reglamento del Consejo de Administración, en materia de delegación de voto, establece que, cuando los
consejeros no puedan acudir personalmente a las sesiones del Consejo de Administración, otorgarán su representación por escrito y con carácter
especial para cada sesión a otro miembro del Consejo, incluyendo las oportunas instrucciones y comunicándolo al Presidente del Consejo de
Administración.
C.1.25 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de administración durante el ejercicio.
Asimismo, señale, en su caso, las veces que se ha reunido el consejo sin la asistencia de su presidente. En
el cómputo se considerarán asistencias las representaciones realizadas con instrucciones específicas.
Número de reuniones del consejo 11
Número de reuniones del consejo
sin la asistencia del presidente
0
Indíquese el número de reuniones mantenidas por el consejero coordinador con el resto de consejeros,
sin asistencia ni representación de ningún consejero ejecutivo:
Número de reuniones 0
Indique el número de reuniones que han mantenido en el ejercicio las distintas comisiones del consejo:
Número de reuniones de
Comisión de Auditoria
11
Número de reuniones de
Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Sostenibilidad
8
El Presidente del Consejo de Administración ha participado en las once sesiones del Consejo de Administración celebradas en el ejercicio al que se
corresponde el presente Informe.
C.1.26 Indique el número de reuniones que ha mantenido el consejo de administración durante el ejercicio y
los datos sobre asistencia de sus miembros:
Número de reuniones con la asistencia presencial de al menos el 80% de los consejeros 11

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% de asistencia presencial sobre el total de votos durante el ejercicio 90,21
Número de reuniones con la asistencia presencial, o representaciones realizadas con instrucciones
específicas, de todos los consejeros
11
% de votos emitidos con asistencia presencial y representaciones realizadas con instrucciones
específicas, sobre el total de votos durante el ejercicio
100,00
C.1.27 Indique si están previamente certificadas las cuentas anuales individuales y consolidadas que se
presentan al consejo para su formulación:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
Identifique, en su caso, a la/s persona/s que ha/han certificado las cuentas anuales individuales y
consolidadas de la sociedad, para su formulación por el consejo:
C.1.28 Explique, si los hubiera, los mecanismos establecidos por el consejo de administración para que las
cuentas anuales que el consejo de administración presente a la junta general de accionistas se elaboren
de conformidad con la normativa contable.
El artículo 14 del Reglamento del Consejo de Administración que regula el funcionamiento de la Comisión de Auditoría establece, entre otras,
las siguientes funciones: (i) supervisar y evaluar el proceso de elaboración, presentación e integridad de la información financiera y no financiera,
así como los sistemas de control y gestión de riesgos financieros y no financieros relativos a la Sociedad y su grupo; (ii) establecer las oportunas
relaciones con los auditores de cuentas para recibir información sobre aquellas cuestiones que puedan poner en riesgo su independencia, para
su examen por la Comisión de Auditoría; (iii) emitir anualmente, con carácter previo al informe de auditoría de cuentas, un informe en el que se
expresará una opinión acerca de si la independencia de los auditores de cuentas o sociedades de auditoría resulta comprometida; (iv) en relación
con los sistemas de información y control interno: (a) velar para que las políticas y sistemas establecidos en materia de control interno se apliquen
de modo efectivo; (b) supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera y no financiera relativa a la Sociedad; y (c)
establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados comunicar, de forma confidencial o anónima, las irregularidades de potencial
trascendencia, especialmente financieras y contables, que adviertan en el seno de la Sociedad.
Asimismo, el artículo 38.2 del Reglamento del Consejo de Administración, establece que el Consejo de Administración procurará formular
definitivamente las cuentas anuales, de manera tal que no haya lugar a reservas o salvedades por parte del auditor.
La Comisión de Auditoría informa al Consejo de Administración, de forma previa a su aprobación y presentación a la CNMV y a los mercados de
capitales, sobre la información financiera periódica de la Sociedad.
Así, la Comisión de Auditoría informó al Consejo de Administración sobre la información financiera de la Sociedad correspondiente a los ejercicios
2019, 2020, 2021, 2022 y 2023. El 17 de febrero de 2025, ha informado sobre las cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2024.
C.1.29 ¿El secretario del consejo tiene la condición de consejero?
[  ]
[ √ ]
Sí
No
Si el secretario no tiene la condición de consejero complete el siguiente cuadro:
Nombre o denominación social del secretario Representante
DON LUCAS OSORIO ITURMENDI LUCAS OSORIO ITURMENDI
D. Lucas Osorio Iturmendi, secretario no consejero del Consejo de Administración de la Sociedad, fue nombrado por duración indefinida el 18 de
febrero de 2016.

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C.1.30 Indique los mecanismos concretos establecidos por la sociedad para preservar la independencia de
los auditores externos, así como, si los hubiera, los mecanismos para preservar la independencia de los
analistas financieros, de los bancos de inversión y de las agencias de calificación, incluyendo cómo se
han implementado en la práctica las previsiones legales.
La Comisión de Auditoría analizó y debatió los términos del informe de los miembros de la Comisión sobre la independencia de sus auditores
externos respecto a los ejercicios 2019, 2020, 2021, 2022 y 2023, informando favorablemente. En todos los casos, el Consejo de Administración
ratificó por unanimidad el criterio de la Comisión de Auditoría en materia de independencia del auditor.
En relación con el ejercicio 2024, la Comisión de Auditoría, en su sesión de 17 de febrero de 2025 ha analizado y debatido los términos del informe
de los miembros de la Comisión sobre la independencia de sus auditores externos respecto al ejercicio 2024, informando favorablemente por
unanimidad al Consejo de Administración. Con posterioridad, el Consejo de Administración de la Sociedad, en su sesión de 18 de febrero de 2025,
ratificó por unanimidad el criterio de la Comisión de Auditoría en materia de independencia del auditor.
Finalmente, el Consejo de Administración, en su sesión del 21 de septiembre de 2023, aprobó la Política sobre Contratación y Relaciones con el
Auditor de Cuentas, la cual tiene como finalidad garantizar que el cargo de Auditor de las cuentas individuales de la Sociedad y las consolidadas
con sus sociedades dependientes sea una firma independiente, que reúna las capacidades técnicas necesarias para acometer su trabajo de
forma eficaz y responsable y de conformidad con lo dispuesto en la normativa aplicable, regulando la selección, el nombramiento y, en su caso, la
relección del Auditor así como el procedimiento para la evaluación de su actividad. Está disponible en la página web de Metrovacesa.
https://metrovacesa.com/wp-content/uploads/2023/11/Politica-Contratacion-y-Relaciones-con-Auditor-de-Cuentas-Metrovacesa.pdf
C.1.31 Indique si durante el ejercicio la Sociedad ha cambiado de auditor externo. En su caso identifique al
auditor entrante y saliente:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
En el caso de que hubieran existido desacuerdos con el auditor saliente, explique el contenido de los
mismos:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.32 Indique si la firma de auditoría realiza otros trabajos para la sociedad y/o su grupo distintos de los de
auditoría y en ese caso declare el importe de los honorarios recibidos por dichos trabajos y el porcentaje
que el importe anterior supone sobre los honorarios facturados por trabajos de auditoría a la sociedad y/
o su grupo:
[ √ ]
[  ]
Sí
No
Sociedad
Sociedades
del grupo
Total
Importe de otros trabajos distintos
de los de auditoría (miles de euros)
72 0 72
Importe trabajos distintos
de los de auditoría / Importe
trabajos de auditoría (en %)
31,44 0,00 31,44
Se consideran servicios de auditoría los realizados con motivo de la revisión de las cuentas anuales, así como otros servicios vinculados a la
auditoría.

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C.1.33 Indique si el informe de auditoría de las cuentas anuales del ejercicio anterior presenta salvedades. En su
caso, indique las razones dadas a los accionistas en la Junta General por el presidente de la comisión de
auditoría para explicar el contenido y alcance de dichas salvedades.
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.34 Indique el número de ejercicios que la firma actual de auditoría lleva de forma ininterrumpida
realizando la auditoría de las cuentas anuales individuales y/o consolidadas de la sociedad. Asimismo,
indique el porcentaje que representa el número de ejercicios auditados por la actual firma de auditoría
sobre el número total de ejercicios en los que las cuentas anuales han sido auditadas:
IndividualesConsolidadas
Número de ejercicios ininterrumpidos 9 9
IndividualesConsolidadas
Nº de ejercicios auditados por la firma actual de auditoría / Nº de
ejercicios que la sociedad o su grupo han sido auditados (en %)
100,00 100,00
La Sociedad fue constituida en el año 2016 y, desde entonces, ha sido auditada por el mismo auditor externo.
C.1.35 Indique y, en su caso detalle, si existe un procedimiento para que los consejeros puedan contar con
la información necesaria para preparar las reuniones de los órganos de administración con tiempo
suficiente:
[ √ ]
[  ]
Sí
No
Detalle del procedimiento
El artículo 16 del Reglamento del Consejo, establece el procedimiento de envío de información a los consejeros, para cada sesión del Consejo,
conforme a lo establecido en los siguientes apartados del citado artículo:
“3. La convocatoria de las sesiones del Consejo de Administración se realizará por el Secretario del Consejo de Administración o quien haga
sus veces, con la autorización de su Presidente, por cualquier medio que permita su recepción a cada uno de los miembros del Consejo de
Administración que conste en los archivos de la Sociedad. La convocatoria se cursará con una antelación mínima de setenta y dos horas al día de
la reunión. La convocatoria incluirá siempre el orden del día de la sesión y se procurará acompañar de la información relevante.
4. Con la convocatoria se procurará informar sobre aquellos puntos en los que se prevé que el Consejo de Administración adoptará una
decisión o acuerdo para que los consejeros puedan estudiar o recabar, con carácter previo, la información precisa para su adopción. Cuando,
excepcionalmente, por razones de urgencia, el Presidente quiera someter a la aprobación del Consejo de Administración decisiones o acuerdos
que no figuraran en el orden del día, será preciso el consentimiento previo y expreso de la mayoría de los consejeros concurrentes, del que se
dejará debida constancia en el acta.
5. El Presidente del Consejo de Administración podrá convocar sesiones extraordinarias del Consejo cuando, a su juicio, las circunstancias así lo
justifiquen, sin que sean de aplicación en tales supuestos el plazo de antelación y los demás requisitos que se indican en el apartado anterior. No
obstante lo anterior, la documentación que, en su caso, deba proporcionarse a los consejeros se entregará con antelación suficiente, salvo que el
Consejo de Administración se hubiera constituido o hubiera sido excepcionalmente convocado por razones de urgencia.”

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C.1.36 Indique y, en su caso detalle, si la sociedad ha establecido reglas que obliguen a los consejeros a
informar y, en su caso, a dimitir cuando se den situaciones que les afecten, relacionadas o no con su
actuación en la propia sociedad que puedan perjudicar al crédito y reputación de ésta:
[ √ ]
[  ]
Sí
No
Explique las reglas
El apartado segundo del artículo 20 del Reglamento del Consejo de Administración establece que los consejeros deberán poner su cargo a
disposición del Consejo de Administración y formalizar, si este lo considera conveniente, la correspondiente dimisión en, entre otros, los siguientes
casos:
(i) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legal o estatutariamente previstos.
(ii) Cuando su permanencia en el Consejo pueda poner en riesgo o perjudicar los intereses, el crédito o la reputación de la Sociedad o cuando
desaparezcan las razones por las que fueron nombrados incluyendo, sin limitación, cuando se produjeran cambios significativos en su situación
profesional o en las condiciones en virtud de las cuales hubiera sido nombrado consejero.
(iii) Cuando resulten procesados por un hecho presuntamente delictivo o sean objeto de un expediente disciplinario por falta grave o muy grave
instruido por las autoridades supervisoras en materia del mercado de valores.
(iv) Cuando por hechos imputables al consejero su permanencia en el Consejo cause un daño grave al patrimonio o reputación sociales a juicio de
este.
C.1.37 Indique, salvo que hayan concurrido circunstancias especiales de las que se haya dejado constancia
en acta, si el consejo ha sido informado o ha conocido de otro modo alguna situación que afecte a un
consejero, relacionada o no con su actuación en la propia sociedad, que pueda perjudicar al crédito y
reputación de ésta:
[  ]
[ √ ]
Sí
No
C.1.38 Detalle los acuerdos significativos que haya celebrado la sociedad y que entren en vigor, sean
modificados o concluyan en caso de cambio de control de la sociedad a raíz de una oferta pública de
adquisición, y sus efectos.
no aplica
C.1.39 Identifique de forma individualizada, cuando se refiera a consejeros, y de forma agregada en el resto
de casos e indique, de forma detallada, los acuerdos entre la sociedad y sus cargos de administración y
dirección o empleados que dispongan indemnizaciones, cláusulas de garantía o blindaje, cuando éstos
dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación contractual llega a su fin con motivo
de una oferta pública de adquisición u otro tipo de operaciones.
Numero de beneficiarios 3
Tipo de beneficiario Descripción del acuerdo
Consejero y Alta Dirección
- D. Ignacio Moreno Martínez Extinción por cualquier causa: 500
(miles de €) - D. Jorge Pérez de Leza Eguiguren Extinción por
cualquier causa: (excepto baja voluntaria y despido disciplinario): 2
x Retribución total anual percibida en el ejercicio anterior - D. Jorge
Pérez de Leza Eguiguren Pacto no concurrencia ex post: 1.090,50
(miles de €) - D. Eduardo Carreño Orgaz Extinción por cualquier
causa: (excepto baja voluntaria y despido disciplinario): Retribución
total anual percibida en el ejercicio anterior.

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Indique si, más allá de en los supuestos previstos por la normativa, estos contratos han de ser
comunicados y/o aprobados por los órganos de la sociedad o de su grupo. En caso positivo, especifique
los procedimientos, supuestos previstos y la naturaleza de los órganos responsables de su aprobación o
de realizar la comunicación:
Consejo de administración Junta general
Órgano que autoriza las cláusulas √
Si No
¿Se informa a la junta
general sobre las cláusulas?
√
C.2. Comisiones del consejo de administración
C.2.1 Detalle todas las comisiones del consejo de administración, sus miembros y la proporción de consejeros
ejecutivos, dominicales, independientes y otros externos que las integran:
Comisión de Auditoria
Nombre Cargo Categoría
DOÑA AZUCENA VIÑUELA HERNÁNDEZ PRESIDENTE Independiente
DOÑA BEATRIZ PUENTE FERRERAS VOCAL Independiente
DON CARLOS MANZANO CUESTA VOCAL Dominical
% de consejeros ejecutivos 0,00
% de consejeros dominicales 33,33
% de consejeros independientes 66,67
% de consejeros otros externos 0,00
La Comisión de Auditoría elabora un informe anual sobre su funcionamiento, siendo las Principales actuaciones durante el ejercicio 2024, las
siguientes:
a. Cuentas Anuales del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2023
La Comisión ha revisado e informado favorablemente las Cuentas Anuales de la Sociedad correspondientes al ejercicio 2023.
Adicionalmente, informó favorablemente el Informe Anual de Gobierno Corporativo del ejercicio 2023, el informe de actividades de la propia
Comisión de 2023, el informe sobre la independencia del auditor externo PriceWaterHouseCoopers ("Auditor Externo") y el informe sobre
operaciones vinculadas del 2023.
b. Información económico-financiera.
La Comisión ha revisado periódicamente la información financiera de la Sociedad, habiendo sido informada favorablemente con carácter previo a
su sometimiento al Consejo de Administración.
Con motivo de la información financiera anual del 2023 y semestral del 2024, la Comisión se ha reunido con el Auditor Externo y los valoradores de
activos Savills y CBRE.
c. Operaciones vinculadas
La Comisión ha conocido regularmente las operaciones vinculadas realizadas por la Sociedad con determinados accionistas significativos y otras
empresas vinculadas a administradores.
d. Asesores externos, valoradores y Auditores Externos. Contrataciones, reuniones y remuneraciones.
La Comisión ha informado favorablemente la contratación de determinados asesores externos de la Sociedad y otras sociedades del grupo e
informado favorablemente la renovación del Auditor Externo.
e. Análisis de riesgos y sistemas para su control. Mapa de riesgos.
Durante el 2024, la Comisión ha desarrollado trabajos de control y seguimiento de los aspectos económico-financieros y no financieros más
relevantes de la Sociedad, habiendo revisado la política de gestión y control de riesgos de la Sociedad y la actualización del mapa de riesgos
elaborado por la propia Sociedad.
f. Compliance
La Comisión ha realizado un seguimiento periódico en materia de cumplimiento de normas relativas a su ámbito de responsabilidad
principalmente en las áreas de blanqueo de capitales y financiación del terrorismo, riesgos penales y protección de datos así como el registro de
denuncias recibidas.

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g. Auditoría interna
La Comisión ha sido informada por la Auditora interna de la Sociedad sobre el conjunto de actuaciones, procedimientos y controles que realiza
habitualmente. Asimismo, ha repasado y aprobado el Plan de Auditoría Interna de 2024.
h. Sostenibilidad
La Comisión ha impulsado la colaboración en este campo con la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, con la cual se
ha reunido en hasta tres ocasiones para tratar la materia. Además, la Comisión ha acordado proponer al Auditor Externo como verificador de la
información contenida en el informe anual de sostenibilidad.
i. Litigios
La Comisión ha sido informada periódicamente de los principales litigios de la Sociedad así como de los cr
Explique las funciones, incluyendo, en su caso, las adicionales a las previstas legalmente, que tiene
atribuidas esta comisión, y describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la
misma. Para cada una de estas funciones, señale sus actuaciones más importantes durante el ejercicio y
cómo ha ejercido en la práctica cada una de las funciones que tiene atribuidas, ya sea en la ley o en los
estatutos o en otros acuerdos sociales.
Sin perjuicio de otros cometidos que puedan serle asignados, la Comisión de Auditoría ejerce las siguientes funciones:
(i) Informar a la Junta General sobre cuestiones en materia de su competencia, en particular el resultado de la auditoría;
(ii) Supervisar la eficacia del control interno de la Sociedad y su grupo, la auditoría interna y los sistemas de gestión de riesgos;
(iii) Supervisar y evaluar el proceso de elaboración, presentación e integridad de la información financiera y no financiera;
(iv) Supervisar la aplicación de las políticas generales de comunicación sobre (i) la información financiera, no financiera y corporativa; y (ii) contactos
con accionistas, inversores, asesores de voto y otros grupos de interés;
(v) Proponer al Consejo el nombramiento, reelección o sustitución de los auditores de cuentas;
(vi) Establecer una vía de comunicación con los auditores de cuentas para intercambiar información;
(vii) Respecto al auditor externo: (a) en caso de renuncia, examinar las circunstancias que lo hubieran motivado; (b) velar por que su retribución no
comprometa su calidad ni su independencia; (c) supervisar que se comunique el cambio de auditor; (d) asegurar que se reúne anualmente con el
pleno del Consejo;
(viii) Emitir un informe expresando su opinión sobre la independencia de los auditores de cuentas;
(ix) Informar al Consejo sobre las materias previstas en la Ley, los Estatutos Sociales y el Reglamento del Consejo y, en particular, sobre: (i)
la información financiera que deba hacerse pública; (ii) la creación o adquisición de participaciones en entidades de propósito especial o
domiciliadas en países o territorios que sean paraísos fiscales; y (iii) las operaciones con partes vinculadas.
(x) Velar por la independencia de la auditoría interna, su selección, nombramiento y cese, y supervisión sus funciones;
(xi) Establecer y supervisar mecanismos que permitan comunicar las irregularidades de potencial trascendencia;
(xii) En relación con los sistemas de información y control interno: (a) velar porque las políticas y sistemas establecidos en materia de control
interno se apliquen de modo efectivo; y (b) supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera y no financiera relativa
a la Sociedad y el cumplimiento de los requisitos normativos y contables;
(xiii) Supervisar que las políticas de control y gestión de riesgos identifiquen o determinen, al menos: a) los distintos tipos de riesgo, financieros y
no financieros; b) un modelo de control y gestión de riesgos basado en diferentes niveles; c) el nivel de riesgo que la Sociedad considere aceptable;
d) las medidas para mitigar el impacto de los riesgos identificados; y e) los sistemas de información y control interno para controlar y gestionar los
citados riesgos;
(xiv) Ser informada sobre las operaciones de modificaciones estructurales y corporativas de la Sociedad e informar al Consejo sobre las condiciones
económicas de la operación, su impacto contable especialmente y, en su caso, la ecuación de canje;
(xv) Supervisar el cumplimiento de las reglas de gobierno corporativo y de los códigos internos de conducta de la Sociedad; y
(xvi) Elaborar un informe anual sobre su funcionamiento.
La Comisión de Auditoría, que se compone de tres consejeros (la mayoría independientes), se reúne de manera recurrente (11 veces en el 2024) a
fin de revisar la información financiera periódica que haya de remitirse a las autoridades bursátiles.
Identifique a los consejeros miembros de la comisión de auditoría que hayan sido designados teniendo
en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría o en ambas e informe
sobre la fecha de nombramiento del Presidente de esta comisión en el cargo.
Nombres de los consejeros
con experiencia
DOÑA BEATRIZ PUENTE FERRERAS
Fecha de nombramiento
del presidente en el cargo
06/02/2018
Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad
Nombre Cargo Categoría
DOÑA EMMA FERNÁNDEZ ALONSO PRESIDENTE Independiente

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Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad
Nombre Cargo Categoría
DON VICENTE MORENO GARCÍA-MANSILLA VOCAL Independiente
DON IGNACIO MORENO MARTÍNEZ VOCAL Otro Externo
DON CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS VOCAL Dominical
% de consejeros ejecutivos 0,00
% de consejeros dominicales 25,00
% de consejeros independientes 50,00
% de consejeros otros externos 25,00
Se hace constar que, a propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, el Consejo de Administración ha acordado,
en su reunión de 27 de febrero de 2024, el cambio de categoría de otro consejero externo a independiente del Sr. D. Ignacio Moreno Martínez. En
consecuencia, el 75% de los integrantes de la Comisión son actualmente consejeros independientes.
La Comisión de Nombramientos y Retribuciones tiene igualmente asumidas las competencias en materia de sostenibilidad, de modo que la
Comisión se llama de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad
Explique las funciones, incluyendo, en su caso, las adicionales a las previstas legalmente, que tiene
atribuidas esta comisión, y describa los procedimientos y reglas de organización y funcionamiento de la
misma. Para cada una de estas funciones, señale sus actuaciones más importantes durante el ejercicio y
cómo ha ejercido en la práctica cada una de las funciones que tiene atribuidas, ya sea en la ley o en los
estatutos o en otros acuerdos sociales.
Sin perjuicio de otras competencias que le puedan corresponder, son funciones de la CNRS:
i. Evaluar las competencias, conocimientos, dedicación y experiencia en el Consejo, definiendo las funciones y aptitudes de los candidatos;
ii. Establecer objetivos de representación para el sexo menos representado en el Consejo y elaborar orientaciones para alcanzarlos;
iii. Elevar al Consejo las propuestas de nombramiento (o reelección o separación) de consejeros independientes;
iv. Informar las propuestas de nombramiento (o reelección o separación) de los restantes consejeros;
v. Informar las propuestas de nombramiento y separación del personal directivo y las condiciones básicas de sus contratos;
vi. Examinar y organizar la sucesión del Presidente del Consejo y del primer ejecutivo;
vii. Proponer al Consejo la política de remuneraciones de los consejeros, la retribución y las demás condiciones contractuales de los consejeros
ejecutivos y de quienes desarrollen funciones directivas bajo la dependencia directa del Consejo o del Consejero Delegado;
viii. Revisar periódicamente la política de remuneraciones y comprobar su observancia;
ix. Velar para que eventuales conflictos de interés no perjudiquen la independencia del asesoramiento externo prestado a la Comisión;
x. Verificar la información sobre remuneraciones de consejeros y altos directivos contenida en los documentos corporativos;
xi. Supervisar y evaluar los procesos de elaboración e integridad de la información no financiera y las políticas de sostenibilidad, así como los
sistemas para el seguimiento del cumplimiento de las políticas, de los riesgos asociados y su gestión, y los canales de comunicación con los grupos
de interés;
xii. Supervisar que las prácticas de la Sociedad en materia medioambiental y social se ajustan a la estrategia y políticas fijadas; y
xiii. Elaborar un informe anual sobre su funcionamiento.
La CNRyS, que se compone de cuatro consejeros siendo tres independientes, se reúne al menos cada tres meses (8 veces en el 2024), habiendo
sido las principales actuaciones durante el ejercicio 2024 las siguientes:
i. Ha revisado e informado favorablemente la documentación de buen gobierno corporativo de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2023;
ii. Ha analizado e informado favorablemente la evaluación del Consejo de Administración, sus Comisiones, el Presidente, el Consejero Delegado y el
Secretario del Consejo de 2023, realizada por Russell Reynolds;
iii. Ha repasado el calendario de actuaciones y la propuesta de autoevaluación del funcionamiento del Consejo de Administración y sus
Comisiones de 2024 así como el grado de ocupación de los consejeros;
iv. Ha revisado la matriz de competencias del Consejo de Administración;
v. Ha analizado y actualizado el plan de sucesión del Presidente y del Consejero Delegado;
vi. Ha hecho seguimiento de los planes de desarrollo y sucesión y contingencia del equipo directivo;
vii. Ha analizado y aprobado la propuesta de cambio de categoría de D. Ignacio Moreno Martínez de otro consejero externo a independiente;
viii. Ha informado favorablemente el nombramiento de D. Alberto Quemada Salsamendi como nuevo consejero dominical;
ix. En materia de remuneraciones:
a. Ha revisado e informado favorablemente la subida salarial general para el ejercicio 2024 así como la subida del equipo directivo;
b. Ha revisado la retribución de los consejeros comparándola con información del mercado;
c. Ha analizado métricas y el grado de cumplimiento, propuesto e informado varios ciclos del plan de incentivo a largo plazo;

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d. Ha revisado el paquete de acciones de la Sociedad que pertenece a los consejeros y directivos;
e. Ha analizado por áreas la propuesta de objetivos del 2024 que regulan la retribución variable de los empleados; y
f. Ha analizado la brecha salarial de la Sociedad y las iniciativas en materia de igualdad.
x. Ha analizado el clima laboral de la Sociedad;
xi. Ha analizado y repasado las conclusiones del proceso de evaluación de desempeño de empleados así como los planes de mejora;
xii. Ha revisado periódicamente el plan de empleo para el 2024 y ha propuesto y analizado el plan de empleo y presupuesto para el 2025;
xiii. Ha analizado el grado de cumplimiento de los objetivos del Plan Estratégico de 2023 así como ha aprobado los objetivos para el Plan de 2024;
xiv. En materia de sostenibilidad:
a. Ha revisado el análisis de doble materialidad;
b. Ha informado favorablemente las nuevas políticas de derechos humanos y relación con grupos de interés;
c. Ha hecho un seguimiento del plan estratégico en materia ESG;
d. Ha revisado la memoria de información no financiera de 2023;
e. Ha repasado los objetivos de la Sociedad en materia ESG para los años 2025-2027;
f. Ha informado favorablemente el presupuesto ESG del 2025; y
g. Ha analizado el desempeño de la Sociedad.
C.2.2 Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras que integran las
comisiones del consejo de administración al cierre de los últimos cuatro ejercicios:
Número de consejeras
Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2022 Ejercicio 2021
Número % Número % Número % Número %
Comisión de
Auditoria
2 66,66 1 33,33 1 33,33 1 33,33
Comisión de
Nombramientos,
Retribuciones y
Sostenibilidad
1 25,00 1 25,00 1 25,00 1 25,00
C.2.3 Indique, en su caso, la existencia de regulación de las comisiones del consejo, el lugar en que están
disponibles para su consulta, y las modificaciones que se hayan realizado durante el ejercicio. A su vez,
se indicará si de forma voluntaria se ha elaborado algún informe anual sobre las actividades de cada
comisión.
La regulación de las Comisiones del Consejo de Administración se establece en los Estatutos Sociales y el Reglamento del Consejo de
Administración (artículo 14 del Reglamento del Consejo de Administración para la Comisión de Auditoría y el artículo 15 para la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad).
Ambos textos se encuentran publicados en la página web corporativa de la Sociedad.
Asimismo, se han aprobado por el Consejo de Administración de la Sociedad los dos reglamentos que regulan la composición, funcionamiento,
competencias y facultades de las Comisión de Auditoría y de Nombramientos y Retribuciones. Asimismo, estas dos comisiones elaboran
anualmente las memorias de actividades.
Con fecha 26 de octubre de 2021, el Consejo de Administración de la Sociedad aprobó por unanimidad, las modificaciones de los Reglamentos
del Consejo y de las Comisiones del Consejo, en este último caso informadas favorablemente por las respectivas Comisiones. El objetivo principal
de las mismas fue reflejar en los Reglamentos las modificaciones introducidas en el Código Unificado de Buen Gobierno y la Ley de Sociedades
de Capital respecto a las funciones del Consejo y sus Comisiones, así como atribuir a la Comisión de Nombramientos y Retribuciones las funciones
de supervisión y seguimiento de las políticas de sostenibilidad. Dicha Comisión pasó a llamarse la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y
Sostenibilidad.

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D. OPERACIONES VINCULADAS Y OPERACIONES INTRAGRUPO
D.1. Explique, en su caso, el procedimiento y órganos competentes para la aprobación de operaciones con
partes vinculadas e intragrupo, indicando los criterios y reglas generales internas de la entidad que regulen
las obligaciones de abstención de los consejero o accionistas afectados y detallando los procedimientos
internos de información y control periódico establecidos por la sociedad en relación con aquellas operaciones
vinculadas cuya aprobación haya sido delegada por el consejo de administración.
De acuerdo con el artículo 28 del Reglamento del Consejo, los consejeros deben comunicar la existencia de conflictos de interés al Consejo
y deben abstenerse de intervenir en la operación a que el conflicto se refiera, con las excepciones que establezca la legislación aplicable.
Asimismo, la Sociedad informará, cuando proceda conforme a la ley, sobre cualquier situación de conflicto de interés en que se hayan encontrado
los consejeros (o personas vinculadas a los mismos) durante el ejercicio en cuestión. Las situaciones de conflicto de interés serán objeto de
información en la memoria de las cuentas anuales de la Sociedad.
Se considerará que existe conflicto de interés en aquellas situaciones en las que entren en colisión el interés de la Sociedad o su Grupo y el interés
personal del consejero. Existirá interés personal del consejero cuando el asunto le afecte a él o a una persona vinculada con él.
Se entienden como personas vinculadas a los administradores:
a) El cónyuge del administrador o las personas con análoga relación de afectividad.
b) Los ascendientes, descendientes y hermanos del consejero o del cónyuge (o persona con análoga relación de afectividad) del consejero.
c) Los cónyuges (o personas con análoga relación de afectividad) de los ascendientes, descendientes y hermanos del consejero.
d) Las sociedades o entidades en las que el consejero posea directa o indirectamente, incluso por persona interpuesta, una participación que
le otorgue una influencia significativa o desempeñe en ellas o en su sociedad dominante un puesto en el órgano de administración o en la alta
dirección. A estos efectos, se presume que otorga influencia significativa cualquier participación igual o superior al 10% del capital social o de los
derechos de voto;
e) En el caso de los consejeros dominicales, adicionalmente, los accionistas a propuesta de los cuales se hubiera procedido a su nombramiento.
No obstante lo anterior, el art. 529 vicies de la LSC establece que se entenderán por operaciones vinculadas aquellas realizadas por la sociedad
o sus sociedades dependientes con consejeros, con accionistas titulares de un 10 % o más de los derechos de voto o representados en el
consejo de administración de la sociedad, o con cualesquiera otras personas que deban considerarse partes vinculadas con arreglo a las Normas
Internacionales de Contabilidad, adoptadas de conformidad con el Reglamento (CE) 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 19 de
julio de 2002, relativo a la aplicación de normas internacionales de contabilidad.
El Reglamento de la Junta General establece en su artículo 30 la obligación de los accionistas de abstenerse de ejercitar los derechos de voto
correspondientes a sus acciones cuando se trate de adoptar un acuerdo que tenga por objeto:
a) Liberarle de una obligación o concederle un derecho;
b) Facilitarle cualquier tipo de asistencia, incluida la prestación de garantías a su favor; o
c) Dispensarle de las obligaciones derivadas del deber de lealtad, de conformidad con la normativa aplicable.
Salvo que por la naturaleza de las transacciones corresponda su aprobación a la Junta General, la aprobación de las operaciones vinculadas
corresponde al Consejo y será preciso el previo informe de la Comisión de Auditoría. En todo caso deberán evaluar si la operación es justa y
razonable desde el punto de vista de la Sociedad y, en su caso, de los accionistas distintos de la parte vinculada.
Sin perjuicio de lo anterior, el Consejo podrá delegar la aprobación de determinadas operaciones vinculadas, en los casos legalmente previstos. En
esos casos, el Consejo deberá establecer un procedimiento interno de información y control periódico, en el que deberá intervenir la Comisión de
Auditoría, que deberá verificar la equidad y transparencia de dichas operaciones y, en su caso, el cumplimiento de los criterios legales aplicables a
las anteriores excepciones.
En la práctica, la Comisión de Auditoría estudia y analiza todas las operaciones vinculadas, informando al Consejo de Administración para que sea
éste el que apruebe o rechace la operación en cuestión.
Finalmente, cabe mencionar que el Consejo de Administración de la Sociedad en su reunión del 28 de julio de 2022, aprobó la Política interna
sobre Operaciones Vinculadas con consejeros, accionistas significativos y otras personas vinculadas, en la cual se establecen los procedimientos
necesarios para asegurar la aplicación de la normativa mercantil de aprobación y publicación de las operaciones vinculadas.

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D.2. Detalle de manera individualizada aquellas operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su
materia realizadas entre la sociedad o sus entidades dependientes y los accionistas titulares de un 10 % o más
de los derechos de voto o representados en el consejo de administración de la sociedad, indicando cuál ha
sido el órgano competente para su aprobación y si se ha abstenido algún accionista o consejero afectado. En
caso de que la competencia haya sido de la junta, indique si la propuesta de acuerdo ha sido aprobada por el
consejo sin el voto en contra de la mayoría de los independientes:
Nombre o
denominación social
del accionista o
de cualquiera de
sus sociedades
dependientes
%
Participación
Nombre o
denominación
social de la
sociedad o entidad
dependiente
Importe
(miles de
euros)
Órgano que la
ha aprobado
Identificación
del accionista
significativo o
consejero que se
hubiera abstenido
La propuesta a
la junta, en su
caso, ha sido
aprobada por
el consejo sin el
voto en contra
de la mayoría de
independientes
(1)
BANCO
SANTANDER, S.A.
49,36 Metrovacesa, S.A. 187.474
Consejo de
Administración
D. Mariano Olmeda
Sarrión D. Carlos
Manzano Cuesta
Dña. Ana Bolado
Valle D. Javier
García-Carranza
Benjumea D.
Alberto Quemada
Salsamendi
SI
(2)
BANCO BILBAO
VIZCAYA
ARGENTARIA, S.A.
20,85 Metrovacesa, S.A. 59.535
Consejo de
Administración
D. Cesáreo Rey-
Baltar Oramas D.
Enrique Migoya
Peláez
NO
Nombre o
denominación social
del accionista o
de cualquiera de
sus sociedades
dependientes
Naturaleza
de la relación
Tipo de la operación y otra información necesaria para su evaluación
(1)
BANCO
SANTANDER, S.A.
Comercial
La Sociedad ha solicitado aprobación para la suscripción de 4 préstamos promotores
por importe de 14.000, 12.000, 22.500 y 22.800 miles de euros. Asimismo, se ha solicitado
aprobación para la suscripción de 3 líneas de avales para cumplir con la legislación vigente
por cantidades entregadas a cuenta de clientes por importe de 5.600, 10.000, y 12.000 miles
de euros. También se ha solicitado la aprobación de la adquisición de una parcela de suelo
propiedad de Altamira Santander Real Estate, S.A. así como la suscripción de un pagaré
avalado. Por último, se ha solicitado la aprobación de la refinanciación de la deuda corporativa
de la Sociedad con sus bancos acreedores, dentro de los cuales está Banco Santander, que ha
participado con 76.142 miles de euros
(2)
BANCO BILBAO
VIZCAYA
ARGENTARIA, S.A.
Comercial
La Sociedad ha solicitado aprobación para la suscripción de una línea de avales para cumplir
con la legislación vigente por cantidades entregadas a cuenta de clientes por importe de
7.100. También se ha solicitado la aprobación de la adquisición una parcela de suelo. Por

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Nombre o
denominación social
del accionista o
de cualquiera de
sus sociedades
dependientes
Naturaleza
de la relación
Tipo de la operación y otra información necesaria para su evaluación
último, se ha solicitado la aprobación de la refinanciación de la deuda corporativa de la
Sociedad con sus bancos acreedores, dentro de los cuales está BBVA, que ha participado con
50.233 miles de euros.
D.3. Detalle de manera individualizada las operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia
realizadas por la sociedad o sus entidades dependientes con los administradores o directivos de la sociedad,
incluyendo aquellas operaciones realizadas con entidades que el administrador o directivo controle o controle
conjuntamente, e indicando cuál ha sido el órgano competente para su aprobación y si se ha abstenido algún
accionista o consejero afectado. En caso de que la competencia haya sido de la junta, indique si la propuesta
de acuerdo ha sido aprobada por el consejo sin el voto en contra de la mayoría de los independientes:
Nombre o
denominación
social de los
administradores
o directivos o de
sus entidades
controladas o
bajo control
conjunto
Nombre o
denominación
social de la
sociedad
o entidad
dependiente
Vínculo
Importe
(miles de
euros)
Órgano que la
ha aprobado
Identificación
del accionista
significativo o
consejero que se
hubiera abstenido
La propuesta a la
junta, en su caso,
ha sido aprobada
por el consejo sin
el voto en contra
de la mayoría de
independientes
Sin datos
Nombre o
denominación
social de los
administradores
o directivos o de
sus entidades
controladas o
bajo control
conjunto
Naturaleza de la operación y otra información necesaria para su evaluación
Sin datos

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D.4. Informe de manera individualizada de las operaciones intragrupo significativas por su cuantía o relevantes
por su materia realizadas por la sociedad con su sociedad dominante o con otras entidades pertenecientes al
grupo de la dominante, incluyendo las propias entidades dependientes de la sociedad cotizada, excepto que
ninguna otra parte vinculada de la sociedad cotizada tenga intereses en dichas entidades dependientes o éstas
se encuentren íntegramente participadas, directa o indirectamente, por la cotizada.
En todo caso, se informará de cualquier operación intragrupo realizada con entidades establecidas en países o
territorios que tengan la consideración de paraíso fiscal:
Denominación
social de la
entidad de
su grupo
Breve descripción de la operación y otra
información necesaria para su evaluación
Importe
(miles de euros)
Sin datos
D.5. Detalle de manera individualizada las operaciones significativas por su cuantía o relevantes por su materia
realizadas por la sociedad o sus entidades dependientes con otras partes vinculadas que lo sean de
conformidad con las Normas Internacionales de Contabilidad adoptadas por la UE, que no hayan sido
informadas en los epígrafes anteriores.
Denominación
social de la
parte vinculada
Breve descripción de la operación y otra
información necesaria para su evaluación
Importe
(miles de euros)
Sin datos
D.6. Detalle los mecanismos establecidos para detectar, determinar y resolver los posibles conflictos de intereses
entre la sociedad y/o su grupo, y sus consejeros, directivos, accionistas significativos u otras partes vinculadas.
El artículo 28 del Reglamento del Consejo de Administración define y regula el concepto de conflicto de interés.
A estos efectos, se considerará que existe conflicto de interés en aquellas situaciones en las que entren en colisión, de forma directa o indirecta,
el interés de la Sociedad o de las sociedades integradas en su Grupo y el interés personal del consejero. Existirá interés personal del consejero
cunado el asunto le afecte a él o a una persona vinculada con él, o en el caso de un consejero dominical, al accionista o accionistas que
propusieron o efectuaron su nombramiento o a personas relacionadas directa o indirectamente con aquellos.
El consejero deberá comunicar la existencia de conflictos de interés, ya sean directos o indirectos, al Consejo de Administración y abstenerse
de intervenir como representante de la Sociedad en la operación a que el conflicto se refiera, con las excepciones que establezca la legislación
aplicable. Además, la Sociedad informará, cuando proceda conforme a la ley, sobre cualquier situación de conflicto de interés en que se hayan
encontrado los consejeros (o personas vinculadas a los mismos) durante el ejercicio en cuestión y que le conste en virtud de comunicación del
afectado o por cualquier otro medio. Las situaciones de conflicto de interés en que incurran los consejeros serán objeto de información en la
memoria de las cuentas anuales de la Sociedad.
Asimismo, el artículo 15 relativo a la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad recoge como competencia propia velar por
que los eventuales conflictos de interés no perjudiquen la independencia del asesoramiento externo prestado a la Sociedad. Asimismo, podrá
recabar el asesoramiento de expertos externos cuando lo juzgue necesario para el adecuado cumplimiento de sus funciones, velando porque
los eventuales conflictos de intereses no perjudiquen la independencia del asesoramiento externo prestado a la Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Sostenibilidad.
Asimismo, el Reglamento Interno de Conducta de Metrovacesa, disponible en la página web de la misma, establece las normas de conducta
aplicables en materia de relación con las operaciones por cuenta propia, información privilegiada, manipulación del mercado y operaciones de
autocartera, siendo de aplicación a, entre otros, los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad y altos directivos.

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D.7. Indique si la sociedad está controlada por otra entidad en el sentido del artículo 42 del Código de Comercio,
cotizada o no, y tiene, directamente o a través de sus filiales, relaciones de negocio con dicha entidad o
alguna de sus filiales (distintas de las de la sociedad cotizada) o desarrolla actividades relacionadas con las de
cualquiera de ellas.
[  ]
[ √ ]
Sí
No

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E. SISTEMAS DE CONTROL Y GESTION DE RIESGOS
E.1. Explique el alcance del Sistema de Control y Gestión de Riesgos financieros y no financieros de la sociedad,
incluidos los de naturaleza fiscal.
Como pilar del Sistema de Gestión Integral de Riesgos, Metrovacesa, S.A. y sus sociedades dependientes, (en adelante e indistintamente,
“Metrovacesa”, “la Compañía” o “el Grupo”) disponen de una Política de Control y Gestión de Riesgos aprobada por el Consejo de Administración,
cuyo objetivo es definir los principios para identificar, analizar, evaluar, gestionar y comunicar los riesgos asociados a la estrategia y a la operativa de
Metrovacesa, asegurando un marco general de gestión de las amenazas e incertidumbres inherentes a los procesos del negocio y al entorno en el
que operan las sociedades del Grupo.
El Modelo de Gestión de Riesgos adoptado por la Sociedad es integral y considera todos los riesgos significativos a los que Metrovacesa puede
estar expuesta y, en especial, aquellos que puedan afectar al cumplimiento del Plan de Negocio, tanto de naturaleza estratégica, como
operacionales, financieros y no financieros o de cumplimiento de las normativas más relevantes que conciernen al Grupo.
El modelo de control y gestión de riesgos adoptado por Metrovacesa se basa en un proceso continuo que se desarrolla en las siguientes etapas:
- Identificación
- Evaluación
- Gestión
- Reporte y Monitorización
- Actualización
- Supervisión
Tomando como base este proceso continuo de control y gestión de riesgos, durante el ejercicio se ha llevado a cabo una actualización del Mapa
de Riesgos de la Compañía en la que se ha involucrado a toda la organización, desde el Comité de Dirección a los responsables directos de la
gestión de los riesgos. Dicho Mapa de Riesgos actualizado ha sido elevado a los órganos de Administración .
E.2. Identifique los órganos de la sociedad responsables de la elaboración y ejecución del Sistema de Control y
Gestión de Riesgos financieros y no financieros, incluido el fiscal.
Todos los directivos y empleados de Metrovacesa tienen la responsabilidad de cumplir la Política de Control y Gestión de Riesgos en su ámbito de
gestión y de coordinar sus actuaciones de respuesta a los riesgos con aquellas direcciones y departamentos afectados, en su caso.
En aras de una mejora continua, durante el ejercicio 2024 se han adaptado ciertas funciones de los roles de primera y segunda línea para
adaptarlos a la operativa actual. Dicha actualización se traduce en una mayor involucración de los responsables de los riesgos en el proceso de
evaluación y gestión de los riesgos.
Las funciones y responsabilidades de los distintos órganos y personas involucradas en la gestión de riesgos son las siguientes:
Consejo de Administración
Como facultad indelegable, el Consejo de Administración de Metrovacesa tiene la responsabilidad de determinación de la Política de Control
y Gestión de Riesgos, financieros y no financieros, incluyendo los operativos, tecnológicos, legales, sociales, medioambientales, políticos y
reputacionales o relacionados con la corrupción a los que se enfrenta la sociedad, así como la supervisión de los sistemas internos de información
y control.
Comisión de Auditoría
Las funciones relacionadas con la supervisión de los sistemas de control interno y gestión de riesgos, dirigidas a que los principales riesgos se
identifiquen, gestionen y se mantengan en los niveles de riesgo aceptados se han delegado en la Comisión de Auditoría, siendo específicamente
supervisar la eficacia del control interno de la Sociedad y de su grupo, la auditoría interna y los sistemas de gestión de riesgos.
Es asimismo responsabilidad de la Comisión de Auditoría mantener informado al Consejo de Administración de todas aquellas cuestiones que,
como resultado de la monitorización y supervisión del sistema, puedan afectar significativamente a la gestión de la compañía.
Dirección
La Dirección de Metrovacesa tiene las siguientes responsabilidades y funciones en relación con el Sistema de Control y Gestión de Riegos:
• Definir un plan que permita identificar y evaluar los riesgos, asignar responsabilidades sobre los riesgos identificados; y confirmar los resultados de
las evaluaciones con el fin de determinar la criticidad de los mismos.
• Aprobar y ejecutar las acciones propuestas por los responsables de cada riesgo con el fin de evaluar en profundidad e implementar planes de
respuesta.
• Facilitar las funciones a ejercer por Auditoría Interna, dotándola de los recursos necesarios para ello.
• Informar periódicamente a la Comisión de Auditoría sobre el control y gestión de riesgos que se lleva a cabo en la compañía.
Auditoría Interna
La Función de Auditoría Interna da soporte a la Comisión de Auditoría en el cumplimiento de sus responsabilidades a través de las siguientes
funciones:
• Coordinar y supervisar el funcionamiento del Sistema de Control y Gestión de riesgos.

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• Apoyar en la homogeneización y consolidación de los informes relativos a la identificación y evaluación de riesgos, y los resultados de las
correspondientes acciones de seguimiento, elaborados por cada uno de los responsables de riesgos, realizando el Reporting periódico sobre su
situación y dando confort a la Comisión de Auditoría quien reportará a su vez los resultados al Consejo de Administración.
• Asegurar el correcto funcionamiento del Sistema de Control y Gestión de riesgos, dando soporte metodológico si fuera necesario a los
responsables de los riesgos en la identificación y evaluación de los mismos y velando por la consistencia y fiabilidad de los resultados reportados.
Responsables de los Riesgos
En Metrovacesa la gestión de los riesgos es asumida por cada uno de los responsables de las áreas de negocio, operativas, legal y financiera. Como
responsables de riesgos tienen que:
• Analizar en profundidad los riesgos que están bajo su área de responsabilidad.
• Proponer y reportar los indicadores para su seguimiento.
• Monitorizar los resultados de la gestión de riesgos planificada a través del cuadro de mando de indicadores
• Proponer e implementar los planes de acción para su mitigación.
• Informar a Auditoría Interna y/o Dirección sobre la eficacia de dichos planes.
E.3. Señale los principales riesgos, financieros y no financieros, incluidos los fiscales y en la medida que sean
significativos los derivados de la corrupción (entendidos estos últimos con el alcance del Real Decreto Ley
18/2017), que pueden afectar a la consecución de los objetivos de negocio.
Durante el ejercicio 2024 los responsables de los riesgos y la Dirección de la Compañía, en colaboración con auditoría interna, han llevado a cabo
una revisión en profundidad de las categorías y taxonomías de los riesgos. En este ejercicio se ha puesto especial foco en el alineamiento del
Mapa de riesgos corporativo con los riesgos e impactos asociados a temas ESG identificados en el ejercicio de doble materialidad. Los principales
aspectos analizados que han permitido proponer modificaciones razonables a la taxonomía existente hasta el momento han sido:
• Riesgos nuevos por desagregación de existentes de cara a optimizar su gestión (PBC, inversión y desinversión de suelos).
• Identificación de nuevos eventos de riesgo por riesgos emergentes o no identificados, así como ajustes en su descripción tras considerar los
riesgos e impactos asociados a temas ESG, identificados en el ejercicio de Doble Materialidad (adaptación y mitigación al cambio climático,
contaminación del entorno, relaciones con clientes y comunidades locales y cadena de valor)
• Cambios en la denominación, definición y/o estructura de algunos riesgos para mejorar su entendimiento y/o adaptarlos a la operativa actual.
Metrovacesa clasifica los riesgos en cuatro categorías: estratégicos, operacionales, financieros y de cumplimiento.
Riesgos Estratégicos: son los asociados a los objetivos clave a largo plazo, distinguiendo entre los riesgos derivados del entorno y los riesgos de
carácter interno.
Riesgos estratégicos derivados del entorno: relacionados con factores externos (cambios regulatorios, ciclos económicos, niveles de Competencia,
cambio climático, obsolescencia por nuevas tecnologías…) pudiendo surgir de las acciones de otros participantes clave del mercado (clientes,
competidores, reguladores).
- Riesgos estratégicos de carácter interno: pérdidas resultantes por la toma de decisiones incorrectas en relación con los planes de negocio y las
estrategias futuras de la Compañía o bien por cuestiones asociadas al Gobierno Corporativo o a la gestión de la imagen corporativa.
- Riesgos Operacionales: son aquellos relativos a las operaciones habituales que se llevan a cabo en Metrovacesa, incluyendo todos los riesgos
relacionados con los procedimientos operativos, personal o sistemas internos.
Los principales son los relativos a desarrollo operativos de proyectos, la transformación, inversión y desinversión del suelo, comercialización,
disponibilidad y adecuación de personas, ciberseguridad y continuidad de negocio.
- Riesgos Financieros: están relacionados con la gestión económico-financiera de Metrovacesa, así como con los procesos de obtención de la
información financiera y sus previsiones, siendo los principales la valoración de activos, la disponibilidad de financiación y liquidez, así como tipos
de interés.
- Riesgos de Cumplimiento: son aquellos relativos al cumplimiento de la normativa externa e interna por parte de la Dirección o los empleados de
la Compañía (penal, Medioambiental, financiero y fiscal, ética/fraude interno, laboral, protección de datos y prevención de blanqueo de capitales).
E.4. Identifique si la entidad cuenta con niveles de tolerancia al riesgo, incluido el fiscal.
La Política de Control y Gestión de Riesgos aprobada por el Consejo de Administración define las directrices a seguir para identificar y mantener los
riesgos dentro de los límites de tolerancia aprobados y facilitar los elementos para que el Consejo de Administración pueda decidir sobre el nivel
de riesgo aceptable para la Sociedad en cada momento. Para ello, se han establecido una serie de indicadores para que este pueda decidir sobre
el nivel de riesgo aceptable para Metrovacesa en cada momento. En el ejercicio 2024 se han revisado los criterios de evaluación de los riesgos en
cuanto a impacto, probabilidad de materialización y nivel de gestión percibido simplificándose los criterios de evaluación en aras de objetivar al
máximo dicho proceso.
Durante el ejercicio 2024 ha culminado el proceso de identificación, definición y adaptación de los indicadores cuantitativos y cualitativos
asociados a los riesgos de mayor criticidad, con el fin de obtener indicadores de riesgo óptimos alineados con la estrategia de la Compañía.
Adicionalmente se ha llevado a cabo un proceso de automatización de dichos indicadores, lo que ha permitido la obtención de un cuadro de
mando en aras de garantizar una monitorización continua del SGIR. Los riesgos de mayor criticidad han sido objeto de monitorización en el
ejercicio y se han establecido planes de acción por los responsables de los riesgos en aquellos en los que se superaban los niveles de tolerancia
fijados. El resultado de dichos informes de monitorización de riesgos ha sido remitido periódicamente a los miembros del Comité de Dirección y a
la Comisión de Auditoría.

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E.5. Indique qué riesgos, financieros y no financieros, incluidos los fiscales, se han materializado durante el ejercicio.
En cuanto al entorno del sector, no se han materializado riesgos significativos en un contexto de mejoría con crecimiento en la demanda de
viviendas y de cambio en la tendencia de los tipos de interés a la baja a partir de mitad del año. No obstante, se aprecian ciertos riesgos inherentes
al sector inmobiliario que si bien no han tenido impacto material en el desarrollo y funcionamiento de la Compañía destacan por su relevancia
como es la actual limitación en el volumen de oferta de vivienda dada la escasez de suelo finalista.
En cuanto a los riesgos operativos, durante el ejercicio 2024 se ha puesto el foco en la gestión del riesgo de transformación de suelo por retrasos en
la consecución de ciertos hitos urbanísticos y su impacto en el lanzamiento de futuros proyectos.
También es reseñable destacar la escasez de mano de obra cualificada en el sector de la construcción que ha motivado demoras durante el plazo
de ejecución de ciertas obras, sin que ello haya provocado impactos relevantes en las entregas previstas en el ejercicio.
E.6. Explique los planes de respuesta y supervisión para los principales riesgos de la entidad, incluidos los fiscales,
así como los procedimientos seguidos por la compañía para asegurar que el consejo de administración da
respuesta a los nuevos desafíos que se presentan.
Auditoría Interna ha informado a la Comisión de Auditoría sobre el funcionamiento del sistema de gestión y control de riesgos y sobre su
adecuación a las circunstancias actuales de Metrovacesa.
Todos los riesgos considerados relevantes por Metrovacesa en el contexto actual han sido debidamente monitorizados habiéndose identificado y,
en su caso actualizado, los controles asociados así como los procedimientos de gestión específicos y planes de acción para los que se ha asignado
un responsable. Dichos planes de acción han sido reportados a la Comisión de Auditoría para dar respuesta a aquellos riesgos que han superado
el nivel de tolerancia fijado. Adicionalmente en el ejercicio 2024 se han llevado las siguientes medidas específicas para gestionar determinados
riesgos:
• En el ámbito de los riesgos fiscales, Metrovacesa ha revisado y actualizado el catálogo de riesgos fiscales con apoyo del asesor fiscal externo
conforme se contempla en su norma corporativa fiscal, evaluando el impacto y probabilidad de cada uno de ellos. Para ello se han tomado en
consideración los cambios normativos aplicables, así como las mejoras acometidas por el departamento fiscal en la mejora y automatización de
procesos que han reforzado el entorno de control y reducido el nivel de riesgo residual en el ámbito de los tributos locales.
• En cuanto al riesgo de Ciberseguridad, se ha llevado a cabo una evaluación por un asesor externo independiente, con resultados satisfactorios
del nivel de madurez real en términos de ciberseguridad más allá de la ISO 27001 así como la revisión de todas las medidas e iniciativas de
seguridad implantadas por el Área de IT, sin detectarse incidencias significativas. Asimismo, se han definido indicadores de riesgo específicos para
monitorizar el riesgo de CIBER, analizándose los resultados si bien actualmente ninguno supera los niveles de tolerancia fijados.
• En lo que respecta al cambio climático, la Compañía ha efectuado un análisis de riesgos y oportunidades climáticas que ha permitido identificar
aquellos riesgos climáticos (físicos y de transición) a los que es más vulnerable la Compañía.
• Se han incorporado nuevos indicadores para monitorizar el riesgo geopolítico ante la creciente escalada de tensiones geopolíticas reportándose
los resultados y los correspondientes planes de acción por parte de los responsables de los riesgos.
• El área técnica ha diseñado e implantado un procedimiento específico en aras de sistematizar y homogeneizar el registro de los costes y plazos
en obra en los aplicativos y su adecuada monitorización.
Por último destacar que la Compañía ha diseñado e implantado en el ejercicio 2024 un sistema de control interno de la información de
sostenibilidad para poder responder a los requerimientos de reporte actuales y en aras de asegurar la gobernanza y la calidad de la información
no financiera. La implantación se efectuará de forma gradual, habiéndose priorizado en este ejercicio los estándares más relevantes una vez
efectuado el análisis de doble materialidad. Este sistema de control mitiga el riesgo de fiabilidad de la información no financiera identificado en
el Mapa de riesgos corporativo. El SCIIS ha contribuido a identificar los requerimientos de información exigibles por la CSRD para los estándares
seleccionados, así como los indicadores a reportar, como paso previo a la definición de matrices de riesgos y controles que han sido inventariados
en la herramienta GRC y que en el 2025 serán objeto de implementación por los distintos responsables y posterior testeo por Auditoría Interna.

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F. SISTEMAS INTERNOS DE CONTROL Y GESTIÓN DE RIESGOS EN RELACIÓN CON EL PROCESO DE EMISIÓN DE LA
INFORMACIÓN FINANCIERA (SCIIF)
Describa los mecanismos que componen los sistemas de control y gestión de riesgos en relación con el proceso de
emisión de información financiera (SCIIF) de su entidad.
F.1. Entorno de control de la entidad.
Informe, señalando sus principales características de, al menos:
F.1.1 Qué órganos y/o funciones son los responsables de: (i) la existencia y mantenimiento de un adecuado y
efectivo SCIIF; (ii) su implantación; y (iii) su supervisión.
El Sistema de Control Interno sobre la Información Financiera (en adelante SCIIF) de Metrovacesa se ha diseñado como el conjunto de procesos
que lleva a cabo la entidad para proporcionar una seguridad razonable sobre la fiabilidad de la información financiera elaborada y reportada por el
Grupo.
El SCIIF cuenta con la participación de todos los niveles de la organización y es llevado a cabo por todo el personal de la entidad que está
involucrado en las operaciones y en la preparación de la información financiera. Las principales funciones y responsabilidades relativas al Sistema
de Control Interno sobre la Información Financiera del Grupo Metrovacesa se resumen en los siguientes puntos:
• La formulación y aprobación de la información financiera es responsabilidad del Consejo de Administración a propuesta del Consejero Delegado
y de la Dirección Financiera.
• La supervisión del SCIIF es responsabilidad de la Comisión de Auditoría.
• El diseño e implantación del SCIIF es responsabilidad de la Dirección Financiera.
A continuación, se resumen las funciones y responsabilidades relativas al SCIIF tal y como establece el Manual del SCIIF del Grupo:
Órganos de Dirección:
- Consejo de Adminsitración: Formulación y aprobación de la información financiera regulada.
- Comisión de Auditoria: Supervisión de información financiera; Supervisión de las actividades de auditoría interna y de los auditores externos;
Aprobar qué y cuándo supervisar y cómo evaluar la supervisión SCIIF; Supervisión y conclusión de eficacia del SCIIF
- Comité de Dirección: Supervisar y analizar los informes sobre la efectividad del SCIIF reportados por la Dirección Financiera y/o Auditoría Interna;
Seguimiento de las incidencias, deficiencias y áreas de mejora del SCIIF reportadas por la Dirección Financiera y/o Auditoría Interna
Dirección Financiera:
- Diseño, implementación, evaluación y seguimiento global del SCIIF.
- Informar sobre el funcionamiento eficaz del SCIIF al CEO y a la Comisión de Auditoría.
Departamentos y Áreas:
- Responsables del Proceso: Identificar los riesgos que puedan afectar a la información financiera en el proceso; Proponer e implantar los controles
más adecuados para mitigar los riesgos; Asegurarse de que los controles están funcionando eficazmente; Reportar sobre el funcionamiento del
control interno en el proceso; Ejecución de recomendaciones.
- Responsable del Control: Ejecutar los controles; Informar sobre las incidencias que se produzcan
Auditoria Interna: Planificación de auditorías internas sobre el SCIIF; Ejecución de las pruebas de auditoría sobre el SCIIF y comunicación de los
resultados; Seguimiento de las recomendaciones emitidas; Preparación de los informes para la Dirección y la Comisión de Auditoría sobre las
revisiones efectuadas
F.1.2 Si existen, especialmente en lo relativo al proceso de elaboración de la información financiera, los
siguientes elementos:
· Departamentos y/o mecanismos encargados: (i) del diseño y revisión de la estructura organizativa; (ii) de
definir claramente las líneas de responsabilidad y autoridad, con una adecuada distribución de tareas y
funciones; y (iii) de que existan procedimientos suficientes para su correcta difusión en la entidad:
La compañía dispone de un organigrama accesible a todos los empleados con la estructura jerárquica existente. Asimismo, se disponen de fichas
de descripción de puestos de trabajo que el departamento de personas actualiza periódicamente donde se muestran las funciones , objetivos y
tareas de cada una de las posiciones.
El Consejo de Administración, responsable último de la información financiera, ha establecido la estructura organizativa necesaria que permite
su seguimiento mediante la delegación de dicha tarea en la Comisión de Auditoría. De esta forma, la Comisión de Auditoría asegura el correcto
cumplimiento de las responsabilidades definidas y asignadas tanto a la Dirección Financiera (responsable en la preparación de la información

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financiera) como a los demás departamentos y áreas relativas al Sistema de Control Interno sobre la Información Financiera de la sociedad que
deben velar por favorecer la transparencia y veracidad de dicha información.
· Código de conducta, órgano de aprobación, grado de difusión e instrucción, principios y valores incluidos
(indicando si hay menciones específicas al registro de operaciones y elaboración de información
financiera), órgano encargado de analizar incumplimientos y de proponer acciones correctoras y
sanciones:
Metrovacesa dispone de un Código de Ética, actualizado en el ejercicio 2024. El código de ética está disponible tanto en la intranet como en la
página web corporativa, y constituye el marco de referencia en cuanto a los principios básicos a los que deben atenerse las empresas integrantes
del Grupo y todos sus empleados y administradores en el desarrollo de sus actividades.
El Código de Ética debe ser aceptado por todos los empleados y personas que por cualquier circunstancia estén sujetas a éste (miembros del
Consejo de Administración de Metrovacesa y restantes empresas del Grupo u otras empresas participadas por dicho Grupo, los administradores
que hayan sido propuestos, directa o indirectamente, por Metrovacesa, miembros del Comité de Dirección de Metrovacesa y el resto de los
componentes de la Alta Dirección del Grupo, empleados que desempeñan su trabajo en cualquiera de las empresas integrantes del Grupo
Metrovacesa)
Como regla general, en los contratos con proveedores se hará una mención expresa al Código de Ética, al que podrá accederse a través de la web
corporativa.
Las modificaciones y actualizaciones del Código de ética son aprobadas por el Comité de Control de Metrovacesa y si son de gran relevancia, por
el Consejo de Administración, previo informe, en su caso, de la Comisión de Auditoría. Cualquier modificación se comunica a los empleados vía
intranet, de tal forma que dichas modificaciones puedan ser conocidas de inmediato por todos los sujetos obligados.
· • Canal de denuncias, que permita la comunicación a la comisión de auditoría de irregularidades de
naturaleza financiera y contable, en adición a eventuales incumplimientos del código de conducta y
actividades irregulares en la organización, informando, en su caso, si éste es de naturaleza confidencial y si
permite realizar comunicaciones anónimas respetando los derechos del denunciante y del denunciado.
Existe un canal de Denuncias disponible en la página web y en la intranet de la Compañía, que permite comunicar las conductas irregulares, así
como otros aspectos relacionados con el incumplimiento de leyes, normativa interna, Código de Ética y cualquier hecho de carácter similar.
Adicionalmente Metrovacesa cuenta con una Política del Sistema Interno de información y defensa del informante, que está accesible en la web
corporativa y la intranet y con un procedimiento específico que ha sido actualizado en el ejercicio 2024 Dicho procedimiento regula la tramitación
de las denuncias recibidas de tal forma que cualquier empleado o tercero que tenga conocimiento fundado de la comisión de un acto ilícito en
los términos antes expuestos, deberá comunicarlo directamente al Comité de Control a través del canal de Denuncias con el objeto de que se
inicie una investigación y, en su caso, se tomen las medidas oportunas.
Metrovacesa ha reforzado el anonimato y la confidencialidad de su canal de denuncias, para proteger al denunciante y garantizar la ausencia
de represalias contra el denunciante y de conflictos de interés con alguno de los miembros del Comité de Control. El canal de denuncias está
gestionado por un tercero independiente que recibe acceso a las denuncias y una vez que confirma que no se produce una situación de conflicto
de interes, dará acceso a la denuncia a la Responsable de la Unidad de Cumplimiento y la persona Delegada del Responsable del Sistema
(directora de asesoría jurídica) y se dará traslado de la denuncia al Comité de Control (Responsable del Sistema) y del resultado de dichos análisis,
se desprende que es una denuncia admisible.
Asimismo, se mantiene un Libro-registro y custodia de todas las denuncias recibidas. Dicha información es tratada conforme establece la
normativa vigente de protección de datos y es objeto de reporte al menos con periodicidad trimestral en las sesiones del Comité de Control por la
responsable del Sistema en colaboración con la Responsable de la Unidad de Cumplimiento.
Con carácter anual, el Comité de Control reporta la relación de denuncias recibidas a la Comisión de Auditoría las cuales se encuentran detalladas
en la Memoria Anual del Comité de Control, sin que ninguna de ellas haya tenido impacto en la información financiera.
· Programas de formación y actualización periódica para el personal involucrado en la preparación y revisión
de la información financiera, así como en la evaluación del SCIIF, que cubran al menos, normas contables,
auditoría, control interno y gestión de riesgos:
Con carácter general, todos los nuevos empleados que se incorporan a la Compañía y que tienen asignados controles del SCIIF y del modelo de
cumplimiento penal, reciben una formación específica de ambos modelos en relación al contenido, objetivo y alcance de la Política del SCIIF/
Penal , así como sobre la matriz de riesgos y controles, la metodología de reporte y el proceso de archivo y custodia de la documentación que
acredita la adecuada ejecución de los controles implementados. Esta formación es impartida por Auditoría Interna.
El área financiera, Auditoría Interna y los miembros de la Comisión de auditoría han recibido durante el ejercicio 2024 un curso de formación sobre
las principales novedades en materia contable y de información no financiera impartido por un tercero.

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Adicionalmente, el personal del área financiera y auditoría interna como personal específicamente involucrado en la preparación y revisión de la
información financiera, así como en la evaluación y supervisión del SCIIF, han recibido los siguientes cursos:
- Canal de denuncias.
- Prevención del blanqueo de Capitales.
- Prevención de riesgos penales y ética.
- Protección de datos.
- Ciberseguridad.
- Fiscalidad de las operaciones inmobiliarias.
- Gestión de riesgos y reporting de indicadores
- Uso inteligente de la IA.
Los consejeros de la Sociedad han recibido formaciones periódicas a lo largo del ejercicio, en materia de novedades regulatorias, sistema de
gestión de riesgos, prevención de blanqueo de capitales, riesgos penales, información no financiera y sostenibilidad, entre otras.
F.2. Evaluación de riesgos de la información financiera.
Informe, al menos, de:
F.2.1 Cuáles son las principales características del proceso de identificación de riesgos, incluyendo los de error
o fraude, en cuanto a:.
· Si el proceso existe y está documentado:
Durante el ejercicio 2024 y conforme se establece en la política de control y gestión de riesgos aprobada por el Consejo de administración, la
Compañía ha procedido a actualizar el Mapa de Riesgos corporativo. Este mapa ha sido presentado a la Comisión de Auditoría para su revisión y
posterior aprobación por el Consejo de Administración. Todos los riesgos financieros junto con el resto de los riesgos de cumplimiento, estratégicos
y operacionales se encuentran valorados de forma general en el Mapa de riesgos corporativo. De forma más detallada, los riesgos del SCIIF se
encuentran definidos junto con sus controles específicos asociados para todos y cada uno de los procesos materiales identificados, tal y como se
explica a continuación.
La Compañía cuenta con una política relativa al SCIIF que supervisa la Comisión de Auditoría y que es elevada al Consejo de Administración de la
Compañía. Dicha política tiene por objetivo establecer las bases para el diseño, mantenimiento, revisión, monitorización y supervisión del Sistema
de Control Interno del Grupo Metrovacesa.
Existe un proceso de identificación de riesgos, incluyendo los de error o fraude, documentado en la política Corporativa de SCIIF. La Compañía
adicionalmente cuenta con un procedimiento formalizado en el que se especifican los criterios, cuantitativos y cualitativos, para la determinación
y actualización anual del alcance del SCIIF, que permite identificar los procesos y subprocesos a documentar en relación con los epígrafes del
balance y cuenta de pérdidas y ganancias y las sociedades del perímetro de consolidación para los que pueda existir un riesgo significativo
asociado y cuyo impacto potencial en la información financiera pueda ser material.
Cada proceso identificado en el SCIIF se encuentra debidamente documentado, existiendo matrices de riesgos y controles para todos los ciclos,
responsables de ejecución y reporte de todos los controles definidos, así como de las evidencias documentales que soportan dichos controles
y que se encuentran inventariadas en la herramienta GRC. De igual manera, para permitir la eficiente ejecución de los controles diseñados, las
operaciones registradas son trazables desde que se produce el hecho económico hasta su registro contable.
En aras de cumplir con las mejores prácticas de gobierno corporativo, la Compañía cuenta también con un Sistema de Prevención de Riesgos
Penales. La matriz de riesgos y controles que estructura el modelo contiene riesgos específicos que impactan en la información financiera
(entre otros riesgos de índole fiscal, falsedad contable y fraude). Las sinergias entre ambos modelos se encuentran debidamente identificadas
existiendo controles comunes que son objeto de monitorización continua conforme a la estrategia de testeo definida a tres años y que es objeto
de actualización periódica y reportada a la Comisión de Auditoría.
· Si el proceso cubre la totalidad de objetivos de la información financiera, (existencia y ocurrencia;
integridad; valoración; presentación, desglose y comparabilidad; y derechos y obligaciones), si se actualiza
y con qué frecuencia:
El proceso de identificación de riesgos definido por Metrovacesa dentro del marco del SCIIF cubre la totalidad de los objetivos de la información
financiera:
• Existencia y ocurrencia (EO): Las transacciones, hechos y demás eventos recogidos por la información financiera existen y se han registrado en el
momento adecuado.
• Integridad (I) de la información: La información refleja la totalidad de las transacciones, hechos y demás eventos de trascendencia económica o
financiera.

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• Exactitud (E): Los importes y otros datos relacionados con las transacciones y hechos registrados han sido reflejados adecuadamente.
Corte (C) de operaciones: Las transacciones y los hechos se han registrado en el periodo correcto.
• Adecuada valoración (V): Las transacciones, hechos y demás eventos se registran y valoran de conformidad con la normativa aplicable.
• Adecuada presentación, desglose y comparabilidad (P, D, C): Las transacciones, hechos y demás eventos se clasifican, presentan y reflejan en la
información financiera de acuerdo con la normativa aplicable.
• Adecuado reflejo de los derechos y obligaciones (D, O): La información financiera refleja, en la fecha correspondiente, los derechos y obligaciones
a través de los correspondientes activos y pasivos, de conformidad con la normativa aplicable.
La salvaguarda de los activos, y la prevención y/o detección del fraude se consideran también objetivos subyacentes del SCIIF por el impacto que
tienen en los objetivos básicos anteriores.
Tanto la determinación del alcance del Sistema de Control Interno de la Información Financiera como el proceso de identificación y actualización
de la documentación de los riesgos y controles se realiza con una periodicidad mínima anual y, en cualquier caso, siempre que se produzca un
cambio significativo en el perímetro de consolidación del Grupo.
En cuanto a la actualización del modelo, se realizará siempre que concurran cambios relevantes en el modelo de negocio, operativa, cambios
normativos o cualquier otro hecho que, a juicio de la Comisión de Auditoría y control, la Alta Dirección o Auditoría Interna hagan necesario
acometer dichos cambios. A tal efecto, el aspecto más relevante a destacar ha sido el rediseño del ciclo de tesorería y financiación tras la
migración del actual sistema (TAYA) a SAP con impacto fundamentalmente en el proceso de captación bancaria, registro de la financiación
promotora, y corporativa y previsiones de tesonería. Resultado de este trabajo se han diseñado flujogramas de los procesos más relevantes del ciclo
y actualizado la matriz de riesgos y controles para adaptarla a la operativa actual. Adicionalmente, durante el ejercicio 2024, se ha llevado a cabo
una revisión en profundidad del ciclo de existencias e inversiones inmobiliarias confirmando que el entorno de control definido es el adecuado y
actualizando los flujogramas asociados.
Adicionalmente el modelo del SCIIF se ha enriquecido con la incorporación de una matriz de controles generales en la que se han incorporado los
Entity Level Controls (ELC’s) siguiendo la Guía para la Preparación de la descripción del sistema de Control Interno sobre la Información Financiera
de la CNMV.
· La existencia de un proceso de identificación del perímetro de consolidación, teniendo en cuenta, entre
otros aspectos, la posible existencia de estructuras societarias complejas, entidades instrumentales o de
propósito especial:
Metrovacesa cuenta con una Política de Revisión y Aprobación de la Información sobre el perímetro de consolidación que contempla, entre otros
aspectos, la revisión periódica del dicho perímetro y los principales cambios acontecidos.
Esta labor compete a la Dirección Financiera quien, en caso de producirse, reporta periódicamente a la Comisión de Auditoría los cambios
acontecidos en el perímetro de consolidación y su impacto en la información financiera consolidada.
Asimismo, se han establecido mecanismos de control en el área financiera para garantizar que mensualmente el proceso de consolidación se ha
efectuado satisfactoriamente y que el perímetro de consolidación registrado se adecua al Mapa societario facilitado por el Área Jurídica.
Durante el ejercicio 2024 la Comisión de Auditoría y Control ha analizado el Mapa de sociedades de Metrovacesa así como las principales
magnitudes financieras, contingencias y riesgos de cada una de las sociedades filiales que componen el perímetro.
· Si el proceso tiene en cuenta los efectos de otras tipologías de riesgos (operativos, tecnológicos, financieros,
legales, fiscales, reputacionales, medioambientales, etc.) en la medida que afecten a los estados
financieros:
La Política de Control y Gestión de Riesgos adoptada por Metrovacesa cubre todas las tipologías de riesgos relevantes que puedan amenazar el
cumplimiento de los objetivos del Grupo de tal forma que no sólo se tienen en cuenta los riesgos de carácter financiero sino también riesgos no
financieros, estratégicos y del entorno, riesgos operacionales y riesgos de cumplimiento.
Los riesgos contemplados en el Mapa de Riesgos se encuentran alineados con los riesgos detallados en el SCIIF en la medida en la que puedan
tener impacto en la preparación de la información financiera.
Dentro del alcance del SCIIF se incluyen controles generales de IT (ciclo de sistemas) así como controles automáticos identificados en cada uno de
los ciclos. Los controles que recaen en el marco de responsabilidad de Asesoría Jurídica también se encuentran integrados en los distintos ciclos
del SCIIF. Adicionalmente existen controles comunes en los modelos de SCIIF y penal que mitigan riesgos en ambos modelos.
Con relación al ámbito fiscal o tributario, la Compañía dispone de un sistema de control y gestión de riesgos fiscales (que fue objeto de diseño en
2022) y que es objeto de actualización periódica anual. De este modo, la Compañía cuenta con un inventario exhaustivo de riesgos fiscales por
tipología de impuesto, que han sido evaluados y valorados por el departamento fiscal con apoyo del asesor fiscal externo conforme a unos criterios
definidos y tomando en consideración los cambios normativos aplicables. Asimismo, se han revisado los controles periódicos asociados en relación

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con el cumplimiento de todas las tareas necesarias para liquidar y presentar los correspondientes tributos, complementando así a los que alberga
el SCIIF y el Modelo de Prevención de Riesgos Penales.
· Qué órgano de gobierno de la entidad supervisa el proceso:
El Reglamento del Consejo de Administración atribuye a la Comisión de Auditoría la competencia de supervisar el SCIIF, con el fin de garantizar
que los riesgos puedan ser identificados, gestionados, valorados y comunicados adecuadamente. Todo el proceso de control y gestión de riesgos se
encuentra explicado en el apartado E de este informe.
La Comisión de Auditoría dispone de diversos mecanismos para determinar si la Dirección ha implementado un sistema efectivo de supervisión
del SCIIF. Las principales fuentes de análisis son las siguientes:
• Preguntas y observación de la gestión llevada a cabo por la Dirección.
• Informes de la Dirección Financiera.
• Informes de Auditoría Interna.
• Supervisión de la eficacia del SCIIF por auditoría interna.
• Informes de los auditores externos.
F.3. Actividades de control.
Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:
F.3.1 Procedimientos de revisión y autorización de la información financiera y la descripción del SCIIF,
a publicar en los mercados de valores, indicando sus responsables, así como de documentación
descriptiva de los flujos de actividades y controles (incluyendo los relativos a riesgo de fraude) de
los distintos tipos de transacciones que puedan afectar de modo material a los estados financieros,
incluyendo el procedimiento de cierre contable y la revisión específica de los juicios, estimaciones,
valoraciones y proyecciones relevantes
Trimestralmente se procede a la supervisión de los cierres trimestrales conforme a un procedimiento definido:
Una vez realizado el cierre trimestral de cada una de las sociedades que integran el grupo conforme a un calendario de cierre establecido por la
Dirección Financiera, la Unidad de Consolidación procede a elaborar la información consolidada del Grupo conforme a las Normas Internacionales
de Información Financiera (NIIF).
La Dirección Financiera, una vez revisados y supervisados los estados financieros consolidados remite la información a la Comisión de Auditoría
en quien recae la responsabilidad de supervisar el proceso de elaboración, presentación e integridad de la información financiera regulada, la
adecuada delimitación del perímetro de consolidación, la correcta aplicación de los principios contables. La Comisión de Auditoría, informará de
las conclusiones de su revisión al Consejo de Administración, órgano que tiene que analizar, discutir, en su caso modificar y finalmente aprobar
dicha información.. La Comisión de Auditoría recabará adicionalmente las conclusiones de la revisión realizada por Auditoría Interna conforme una
estrategia de testeo definida a 3 años que asegura la revisión de todos los controles del modelo en un plazo de tres años
En el caso de cierres contables semestrales/anuales se cuenta asimismo con las conclusiones de la auditoría efectuada por el auditor externo.
Para el cierre del ejercicio anual, el Consejo de Administración aprueba la formulación de las cuentas anuales, el informe de gestión y la propuesta
de aplicación del resultado de la sociedad, así como las cuentas y el informe de gestión consolidado y su presentación a la Junta General de
Accionistas.
La Política de Revisión y Aprobación de la Información Financiera de Metrovacesa tiene por objeto definir las prácticas de revisión y aprobación
internas de la información financiera necesarias para que los miembros del Consejo de Administración y de la Comisión de Auditoría puedan
desempeñar sus funciones. La política contempla entre otros aspectos, aquellas estimaciones que llevan aparejados juicios o valoraciones
subjetivos (tales como valor de mercado de los activos inmobiliarios y provisiones). En relación con estas cuestiones, la política aborda, dada su
relevancia, los mecanismos de control implantados para la revisión y aprobación de dichos juicios, provisiones y estimaciones por los Órganos de
Gobierno de la Compañía.
Tal y como se contempla en la Política corporativa del SCIIF se han identificado ocho procesos clave que pueden tener un impacto significativo en
la información financiera del Grupo:
• Ciclo de Inversiones Inmobiliarias y Existencias.
• Ciclo de Facturación y Cuentas a Cobrar.
• Ciclo de Tesorería y Financiación.
• Ciclo de Valoración de Activos.
• Ciclo de Fiscalidad.
• Ciclo de Compras y Cuentas a Pagar.

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• Ciclo de Consolidación, Cierre y Reporting.
•Ciclo de Sistema de Información.
Cada proceso identificado en el SCIIF se encuentra debidamente documentado, existiendo matrices de riesgos y controles para todos ellos así
como flujogramas para los ciclos más relevantes de SCIIF
Adicionalmente a las matrices de riesgos y controles asociadas a los procesos anteriormente descritos, desde el 2024 la Compañía cuenta con una
matriz de controles generales donde se detallan todos aquellos controles a nivel de entidad (ELC´s) que dan cobertura generalizada al sistema de
control internos de la Compañía (código ético, canal de denuncias, marco de apoderamientos y autorizaciones, entre otros).
Toda esta información se encuentra disponible para los responsables de cada uno de los ciclos y controles en una herramienta GRC.
Cada uno de los controles definidos dentro de la Matriz de Riesgos y Controles del SCIIF disponen de una ficha en la herramienta en la que se
detalla toda la información relevante: Responsable de Ejecución, Responsable de Reporte, frecuencias, método, soporte, trazabilidad de las
modificaciones, así como toda la información y evidencias que los responsables consideren necesarias para acreditar su adecuada ejecución y
reporte.
Cada proceso y subproceso del SCIIF tiene asignado un responsable que asegura la gestión y el control de cada uno de los riesgos asociados a su
área. Los responsables de los distintos procesos y subprocesos del SCIIF, mantienen actualizada la documentación de cada ciclo, proponiendo e
implantando los controles más adecuados para mitigar los riesgos y asegurar que los controles están funcionando eficazmente.
La herramienta también prevé una serie de campos y pestañas para reportar cambios y modificaciones sobre cualquiera de los atributos
de los controles, así como posibles incidencias detectadas. Esta herramienta facilita las labores de supervisión y control sobre la ejecución y
documentación de los controles implantados ya que se han configurado alertas automáticas en aras de una monitorización continua del modelo.
Durante el ejercicio 2024 cada uno de los responsables definidos ha reportado trimestralmente en la herramienta a la Dirección Financiera los
Informes de Autoevaluación, a través de los cuales confirman que los controles han estado operativos en ese periodo, que los controles mitigan
adecuadamente los riesgos identificados, y notifican cualquier tipo de modificación o incidencia.
F.3.2 Políticas y procedimientos de control interno sobre los sistemas de información (entre otras, sobre
seguridad de acceso, control de cambios, operación de los mismos, continuidad operativa y segregación
de funciones) que soporten los procesos relevantes de la entidad en relación a la elaboración y
publicación de la información financiera.
En el entorno de los sistemas de información, Metrovacesa dispone de las políticas, procedimientos y matrices de controles para cubrir los
riesgos que puedan afectar a los sistemas en el proceso de elaboración de la información financiera y obtener una seguridad razonable sobre el
funcionamiento del SCIIF.
Con el fin de formalizar y concretar el compromiso de Metrovacesa con la seguridad de la información, la Compañía ha constituido en octubre
2022 un comité de seguridad informática a quien compete definir los requisitos y objetivos de seguridad en base a los criterios derivados de las
políticas de Metrovacesa y las necesidades específicas determinadas por los responsables de los activos de información y los responsables de los
procesos de negocio. Ejemplo de ello, es la revisión anual de la matriz de riesgos especifica de la seguridad de la información o la aprobación de la
política de ciberseguridad.
Asimismo, Metrovacesa ofrece formación y concienciación en ciberseguridad de manera periódica a sus empleados.
Adicionalmente la Compañía cuenta con políticas y procedimientos específicos asociados a los sistemas de información de la Compañía:
- Política de accesos: Definición de reglas de control del acceso físico y lógico a los sistemas de información.
- Política de autentificación y contraseñas: Sistema de claves o contraseñas para acceder a los Sistemas de Información de la compañía. Será
verificada mediante un sistema de doble autenticación mediante un mensaje al móvil corporativo.
- Política de segregación de funciones: Definición de accesos y autorizaciones de los sistemas. En ella se incluye la gestión de licencias necesarias.
- Política de registro y trazabilidad: Mantenimiento, siempre que sea posible, de los registros de accesos y modificaciones de usuarios en los
sistemas de información protegidos por la LOPD, así como de los cambios en las aplicaciones que contengan información confidencial o relevante.
- Política de no intrusión: Prohibición de la intrusión en los sistemas propios y en los ajenos a los de Grupo Metrovacesa desde los recursos
proporcionados por la Compañía. Se tendrá la mayor diligencia en la actualización y eficiencia de firewalls, software anti-espía, antispam y demás
medidas de protección de intrusión en los sistemas de información.
- Política de copias de seguridad: Mantenimiento de copias de servidores con respaldos diarios, semestrales y anuales; así como servicios de
recuperación y restauración de datos.
- Política de recuperación de desastres: Gestión de un centro de proceso de datos, Sistemas y procesos anticaidas así como elaboración del Plan de
continuidad de negocio.
- Política de control de sistemas de información: Realización de auditorías externas de los sistemas de cara a descubrir posibles riesgos.
- Política de propiedad intelectual: Prohibición de uso de programas y/o información protegida por la propiedad intelectual o industrial de terceros
sin disponer de licencias.
- Política equipo desatendido: Controles lógicos de bloqueo de pantallas, tanto a nivel usuario como programados.

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- Política escritorio limpio: se requiere por parte del usuario tener el escritorio de su equipo limpio y así evitar tener información confidencial. Toda
la documentación deberá estar contenida en los repositorios oficiales.
- Políticas referentes a la gestión de proveedores: gestión eficiente de proveedores estableciendo procedimientos específicos para el control de los
servicios externalizado
De cara a revisar el cumplimiento de las condiciones estipuladas en el contrato y de los acuerdos a nivel de servicio, el Departamento de
Tecnología se encarga de revisar mensualmente el cumplimiento de los acuerdos a nivel de servicios en los Comités de Seguimiento Operativo
del servicio mantenidos por el proveedor. En dichos Comités se revisa el nivel de seguimiento, los tiempos de resolución de incidencias del Centro
de Atención al Usuario (CAU), los plazos de entrega de evolutivos del servicio de mantenimiento de aplicaciones. Adicionalmente, una vez al año
como mínimo, se realizan auditorías de cumplimiento internas o externas.
En su compromiso de establecer y mantener un adecuado sistema de gestión de la seguridad de la información, Metrovacesa se encuentra
certificada en la ISO 27001 desde 2022, habiendo renovado la misma en 2023 y 2024.
Si bien durante el año 2024 se han realizado numerosas acciones, podemos destacar las siguientes que han contribuido a reforzar el entorno de
control en materia de seguridad de la información:
• Proyecto Securización del dato: El objeto de este proyecto es controlar y securizar la información sensible de MVC con medidas como bloqueo
de uso de Pendrive, creación de un Transfer Corporativo, control de salida de datos sensibles, bloqueo de subida de ficheros a wetransfer y
compartición de onedrive.
• Securizacion de las wifi Movil
• Contratación de servicio CSIRT de cara a tener cubierta la respuesta inmedianta ante un incidente de seguridad los 365 días del año. Este servicio
se encuentra integrado con el SOC que ya se disponía. De esta forma podemos:
• Responder de forma urgente y coordinada ante ataques.
• Detener el impacto.
• Coordinar las acciones legales.
• Llevar a cabo periciales forenses sobre los incidentes.
• Investigar nuevas amenazas.
• Control de Acceso VPN: Incremento de las medidas ya establecidas en el acceso por VPN para garantizar que todo equipo que se conecta a la red
vía VPN tenga implementadas todas las medidas de seguridad que tiene MVC y pertenezca a Metrovacesa.
• Análisis GAP Ciberseguridad: durante el ejercicio 2024 se ha contado con la ayuda de un consultor externo independiente que ha evaluado las
capacidades de
Metrovacesa en los diferentes ámbitos de la ciberseguridad mas allá de la ISO 27001 y realizado las propuestas de mejora correspondientes de cara
a alcanzar las mejores prácticas.
F.3.3 Políticas y procedimientos de control interno destinados a supervisar la gestión de las actividades
subcontratadas a terceros, así como de aquellos aspectos de evaluación, cálculo o valoración
encomendados a expertos independientes, que puedan afectar de modo material a los estados
financieros.
Metrovacesa cuenta con una norma corporativa de gestión de proveedores donde se definen los criterios de actuación de homologación, control
de calidad y evaluación de proveedores.
Asimismo, la Compañía dispone de una norma corporativa de compras actualizada en el 2024 para la contratación de proveedores externos, en
la que se establecen determinados niveles de aprobación en función de categoría y cuantía de la compra. Durante el presente ejercicio se ha
implantado una aplicación informática que contribuirá a facilitar y soportar el proceso actual de compras, desde la aprobación del proceso de
licitación hasta la creación del pedido en SAP y registro de facturas, Durante el ejercicio 2024 Auditoría Interna ha revisado satisfactoriamente el
diseño de dicha aplicación en aras de evaluar su alineamiento con la Norma corporativa actual, no habiéndose detectado incidencias significativas.
Una de las actividades subcontratadas con terceros que más impacto tiene en la Información Financiera del Grupo, y que además implica trabajos
de valoración por expertos independientes, es la valoración de activos. Existe una Norma Corporativa específica que regula las actividades a realizar
para supervisar este proceso, desde la selección y contratación de las empresas de valoración, hasta la revisión de los resultados obtenidos, así
como la supervisión de todo el proceso por los Órganos de Gobierno de la Compañía. En este sentido, la norma considera las recomendaciones de
la CNMV a las sociedades de valoración e inmobiliarias cotizadas en relación con la valoración de activos inmuebles.
El proceso de valoración de activos es uno de los ciclos que ha sido identificado como proceso clave en el SCIIF de Metrovacesa. En este sentido,
al igual que el resto de los procesos, cuenta con una matriz de riesgos y controles específica que incluye la descripción de las actividades y los
controles que mitigan los riesgos que pudieran afectar de modo material a los estados financieros
Durante el ejercicio 2024 el equipo gestor de la Compañía ha considerado oportuno iniciar como buena práctica de mercado una rotación
progresiva de la cartera entre los valoradores actuales con el objetivo de alcanzar una rotación completa en 4 años.
Con carácter semestral, el auditor externo revisa los informes de valoración realizados por expertos independientes verificando los procedimientos
y metodología empleados por los valoradores, así como la exactitud y razonabilidad de los inputs facilitados a los valoradores y las hipótesis
empleadas por éstos. Durante 2024 Auditoría Interna ha testeado satisfactoriamente la eficacia operativa de los controles aplicables en este ciclo
dada la relevancia del ciclo y su impacto en los estados financieros.

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En cuanto a otros asesoramientos externos y en concreto los trabajos realizados por el auditor de cuentas de la Compañía, estos están sujetos a lo
dispuesto en la política de contratación y relaciones con el auditor de cuentas, donde se analizan entre otros, la razonabilidad de los honorarios
con respecto a la auditoría externa así como la independencia para la realización de los mismos, siendo objeto de revisión por la Comisión de
Auditoría.
F.4. Información y comunicación.
Informe, señalando sus principales características, si dispone al menos de:
F.4.1 Una función específica encargada de definir, mantener actualizadas las políticas contables (área o
departamento de políticas contables) y resolver dudas o conflictos derivados de su interpretación,
manteniendo una comunicación fluida con los responsables de las operaciones en la organización, así
como un manual de políticas contables actualizado y comunicado a las unidades a través de las que
opera la entidad.
Las políticas contables aplicadas por Metrovacesa se adaptan a los requerimientos contables aplicables (PGC y NIIF). La Dirección Financiera
determina y revisa periódicamente las novedades y cambios en la normativa contable que serán de aplicación para toda la organización y todas
las empresas gestionadas por Metrovacesa. Asimismo, la Dirección Financiera es responsable de la coordinación entre los distintos departamentos
involucrados en la preparación de la información financiera, así como la resolución de las dudas derivadas de la interpretación de las políticas
contables contando para ello con el asesoramiento de expertos independientes (asesores fiscales, legales, auditores internos y otros).
F.4.2 Mecanismos de captura y preparación de la información financiera con formatos homogéneos, de
aplicación y utilización por todas las unidades de la entidad o del grupo, que soporten los estados
financieros principales y las notas, así como la información que se detalle sobre el SCIIF.
El proceso de consolidación y elaboración de la información financiera se realiza de forma centralizada por el departamento de contabilidad y
consolidación. Todo el proceso de agregación y consolidación de los estados financieros del Grupo está basado en la aplicación informática SAP
BPC (Business Planning Consolidación). La carga de datos en la aplicación de consolidación se realiza de forma homogénea para todas las filiales
incluidas en el Grupo de consolidación. SAP BPC está parametrizado para ejecutar controles sobre comprobaciones y conciliaciones que permiten
detectar errores en los datos registrados, antes de validarlos.
A tal efecto, se han establecido mecanismos de control en el área financiera para garantizar con carácter mensual que el proceso de consolidación
se ha efectuado satisfactoriamente. Estos controles van dirigidos a validar las partidas patrimoniales, variaciones significativas y otras verificaciones
que el departamento de contabilidad y administración considera necesarias para garantizar que la información financiera se ha capturado
correctamente. Asimismo, existe un calendario de cierre mensual con la debida asignación de tareas y roles para poder cumplir con las fechas
establecidas.
La Dirección financiera efectúa revisiones analíticas en el procedimiento de cierre y consolidación, así como una revisión de los criterios de
estimación, valoración e hipótesis utilizadas. Todos los meses el responsable de contabilidad y administración comunica con la suficiente
antelación un calendario de cierre con todas las tareas necesarias, así como una asignación de roles y responsabilidades y las fechas límite de
ejecución de dichas tareas en aras de garantizar que se cumple con el calendario mensual establecido.
Para cumplir con los objetivos transparencia, comparabilidad y homogeneidad en la información financiera exigidos por el European Single
Electronic Format (ESEF) de Unión Europea (Directiva 2013/50/UE), Metrovacesa tiene implantado una herramienta de reporte de los Estados
Financieros Consolidados y Notas de las Cuentas Anuales en formato electrónico.
Esta herramienta permite adecuar la información financiera del Grupo de manera estructurada tomando como base una taxonomía común, esto
se traduce en etiquetado XBRL de los estados financieros consolidados y de las notas de las cuentas anuales.
Este proceso de reporte tiene implementados una serie de controles relevantes, documentados en el Ciclo de Consolidación, Cierre y Reporting
del SCIIF, que aseguran la adecuada generación de la información financiera”

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F.5. Supervisión del funcionamiento del sistema.
Informe, señalando sus principales características, al menos de:
F.5.1 Las actividades de supervisión del SCIIF realizadas por la comisión de auditoría así como si la entidad
cuenta con una función de auditoría interna que tenga entre sus competencias la de apoyo a la
comisión en su labor de supervisión del sistema de control interno, incluyendo el SCIIF. Asimismo
se informará del alcance de la evaluación del SCIIF realizada en el ejercicio y del procedimiento por
el cual el encargado de ejecutar la evaluación comunica sus resultados, si la entidad cuenta con un
plan de acción que detalle las eventuales medidas correctoras, y si se ha considerado su impacto en la
información financiera.
Tal y como se detalla en el Reglamento del Consejo de Administración, las funciones atribuidas a la Comisión de Auditoría en relación con los
sistemas de información y control interno son los siguientes:
• Informar a la Junta General de Accionistas sobre cuestiones que los accionistas planteen en materia de su competencia y, en particular, sobre
el resultado de la auditoría explicando cómo ésta ha contribuido a la integridad de la información financiera y la función que la Comisión de
Auditoría ha desempeñado en ese proceso.
• Supervisar la eficacia del control interno de la sociedad y del Grupo, la auditoría interna y los sistemas de gestión de riesgos, así como discutir
con el auditor de cuentas las debilidades significativas del sistema de control interno detectadas en el desarrollo de la auditoría, todo ello sin
quebrantar su independencia. A tales efectos, en caso de identificar debilidades significativas presentarán recomendaciones o propuestas al
órgano de administración y el correspondiente plazo para su seguimiento.
• Supervisar y evaluar el proceso de elaboración, presentación e integridad de la información financiera y no financiera, así como los sistemas
de control y gestión de riesgos financieros y no financieros relativos a la Sociedad y su grupo —incluyendo los operativos, tecnológicos, legales,
sociales, medioambientales, políticos y reputacionales o relacionados con la corrupción— revisando el cumplimiento de los requisitos normativos,
la adecuada delimitación del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables.
• Velar por la independencia de la unidad que asume la función de auditoría interna; proponer la selección, nombramiento y cese del responsable
del servicio de auditoría interna; proponer el presupuesto de ese servicio; aprobar o proponer la aprobación al consejo de la orientación y el plan
de trabajo anual de la auditoría interna, asegurándose de que su actividad esté enfocada principalmente en los riesgos relevantes (incluidos
los reputacionales); recibir información periódica sobre sus actividades; y verificar que la alta dirección tenga en cuenta las conclusiones y
recomendaciones de sus informes.
• Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados y a otras personas relacionadas con la sociedad, tales como consejeros,
accionistas, proveedores, contratistas o subcontratistas, comunicar las irregularidades de potencial trascendencia, incluyendo las financieras y
contables, o de cualquier otra índole, relacionadas con la Sociedad que adviertan en el seno de la empresa o su grupo. Dicho mecanismo deberá
garantizar la confidencialidad y, en todo caso, prever supuestos en los que las comunicaciones puedan realizarse de forma anónima, respetando
los derechos del denunciante y denunciado.
• En relación con los sistemas de información y control interno: (a) velar en general porque las políticas y sistemas establecidos en materia de
control interno se apliquen de modo efectivo en la práctica; (b) supervisar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera
y no financiera relativa a la Sociedad y, en su caso, al grupo, revisando el cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación
del perímetro de consolidación y la correcta aplicación de los criterios contables; y (c) establecer y supervisar un mecanismo que permita a los
empleados comunicar, de forma confidencial o anónima, las irregularidades de potencial trascendencia, especialmente financieras y contables,
que adviertan en el seno de la Sociedad.
La Compañía cuenta con un departamento de Auditoría Interna que depende jerárquicamente del Presidente de la sociedad y funcionalmente de
la Comisión de Auditoría.
Durante el ejercicio 2024 Auditoría Interna, en apoyo a la Comisión de Auditoría y control, ha llevado a cabo las siguientes tareas en relación con la
revisión del diseño y eficacia operativa del Sistema de control interno de la información financiera:
• Apoyo y soporte al área financiera en relación con el rediseño del ciclo de tesorería y financiación incluyendo la documentación de flujogramas
relacionados con dicho ciclo .También se han definido flujogramas con los principales procesos que integran el ciclo de existencias e inversiones
inmobiliarias donde se ha hecho una labor de robustecer las evidencias existentes de cara a un mejor entendimiento de los controles.
• Revisión de los Key controls con el concluir sobre la idoneidad de los mismos. Para dicho evaluación se ha apoyado en el análisis de materialidad
y en la consideración de criterios específicos cuantitativos y cualitativos. Una vez confirmados los key controls del modelo, se ha procedido a la
revisión del 100% de dichos controles conforme a un plan de testeo de la eficacia operativa del modelo .
• Tanto en las revisiones semestrales de los controles clave como en las revisiones específicas de los ciclos anteriormente mencionadas, Auditoría
Interna ha informado de los resultados y las medidas correctoras derivadas de las revisiones mencionadas y ha realizado un seguimiento de las
recomendaciones identificadas en trabajos anteriores reportando su estado a los auditados, la Dirección Financiera y la Comisión de Auditoría.

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F.5.2 Si cuenta con un procedimiento de discusión mediante el cual, el auditor de cuentas (de acuerdo con
lo establecido en las NTA), la función de auditoría interna y otros expertos puedan comunicar a la alta
dirección y a la comisión de auditoría o administradores de la entidad las debilidades significativas de
control interno identificadas durante los procesos de revisión de las cuentas anuales o aquellos otros
que les hayan sido encomendados. Asimismo, informará de si dispone de un plan de acción que trate de
corregir o mitigar las debilidades observadas.
La compañía cuenta con un procedimiento de revisión, aprobación, mantenimiento y reporte relativo a la información financiera del Grupo
Metrovacesa que da cumplimiento a la normativa vigente y a las recomendaciones de buen gobierno sobre las responsabilidades de preparación,
supervisión y aprobación de esta información, así como al control interno de la misma y los reportes periódicos.
Para el adecuado desempeño de su función de supervisión, tal y como se contempla en el citado procedimiento, y en aras de que la Comisión de
Auditoría pueda conocer y entender las decisiones de la Dirección sobre la aplicación de los criterios más significativos así como los resultados de
las revisiones realizadas por Auditoría Interna, se han mantenido reuniones con una y otra parte. Asimismo, se ha mantenido una comunicación
fluida con el auditor externo para conocer su opinión sobre la información financiera, interviniendo en varias ocasiones.
Las comunicaciones y reuniones con el auditor interno y con el auditor externo, especialmente con este último, son respetuosas con la
independencia y se tratan, entre otros, los siguientes asuntos:
- Adecuación del perímetro de consolidación.
- Juicios, criterios, valoraciones y estimaciones realizadas que tengan un impacto significativo en los estados financieros y no financieros
relacionados.
- Cambios en los criterios significativos aplicados.
- Ajustes significativos identificados por el auditor de cuentas o que resulten de las revisiones realizadas por la auditoría interna y la posición de la
dirección sobre los mismos.
- Debilidades significativas de control interno.
Las relaciones con el auditor externo se regulan asimismo en la política de contratación y relaciones con el auditor de cuentas, aprobada en el
ejercicio 2023, habiéndose revisado sin incidencias dicho procedimiento en cuanto a las relaciones, naturaleza, honorarios y calidad de los trabajos
desarrollados.
En cumplimiento de esta la política, el auditor de cuentas de la Compañía comparece periódicamente ante la Comisión de Auditoría y control
para presentar, entre otros aspectos, las recomendaciones relacionadas con las debilidades de control interno que pudieran identificarse durante
el proceso de revisión.
Durante el ejercicio 2024 los auditores de cuentas han reportado a la Comisión de Auditoría los resultados de la revisiones efectuadas no
habiéndose puesto de manifiesto debilidades de control significativas.
En lo que respecta a las revisiones efectuadas por Auditoría Interna, este departamento realiza regularmente un seguimiento de las incidencias y
recomendaciones de control interno incluidas en sus informes con los departamentos afectados.
Con posterioridad, se informa al Comité de Dirección y a la Comisión de Auditoría del estado de los principales puntos pendientes y de la
evolución de los planes de acción que se deriven de las revisiones efectuadas.
F.6. Otra información relevante.
F.7. Informe del auditor externo.
Informe de:
F.7.1 Si la información del SCIIF remitida a los mercados ha sido sometida a revisión por el auditor externo, en
cuyo caso la entidad debería incluir el informe correspondiente como anexo. En caso contrario, debería
informar de sus motivos.
Metrovacesa ha considerado pertinente solicitar al Auditor externo la emisión de un informe referido a la información relativa al SCIIF de acuerdo
con la Guía de actuación sobre el Informe del auditor referido a la Información relativa al SCIIF de las entidades cotizadas, publicada por la
Comisión Nacional del Mercado de valores en su página web. (ver informe de auditor externo adjunto).

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G. GRADO DE SEGUIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES DE GOBIERNO CORPORATIVO
Indique el grado de seguimiento de la sociedad respecto de las recomendaciones del Código de buen gobierno de las
sociedades cotizadas.
En el caso de que alguna recomendación no se siga o se siga parcialmente, se deberá incluir una explicación detallada
de sus motivos de manera que los accionistas, los inversores y el mercado en general, cuenten con información
suficiente para valorar el proceder de la sociedad. No serán aceptables explicaciones de carácter general.
1. Que los estatutos de las sociedades cotizadas no limiten el número máximo de votos que pueda emitir un
mismo accionista, ni contengan otras restricciones que dificulten la toma de control de la sociedad mediante
la adquisición de sus acciones en el mercado.
Cumple [ X ] Explique [  ]
2. Que, cuando la sociedad cotizada esté controlada, en el sentido del artículo 42 del Código de Comercio, por
otra entidad, cotizada o no, y tenga, directamente o a través de sus filiales, relaciones de negocio con dicha
entidad o alguna de sus filiales (distintas de las de la sociedad cotizada) o desarrolle actividades relacionadas
con las de cualquiera de ellas informe públicamente con precisión acerca de:
a) Las respectivas áreas de actividad y eventuales relaciones de negocio entre, por un lado, la sociedad
cotizada o sus filiales y, por otro, la sociedad matriz o sus filiales.
b) Los mecanismos previstos para resolver los eventuales conflictos de intereses que puedan presentarse.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
3. Que durante la celebración de la junta general ordinaria, como complemento de la difusión por escrito del
informe anual de gobierno corporativo, el presidente del consejo de administración informe verbalmente a los
accionistas, con suficiente detalle, de los aspectos más relevantes del gobierno corporativo de la sociedad y, en
particular:
a) De los cambios acaecidos desde la anterior junta general ordinaria.
b) De los motivos concretos por los que la compañía no sigue alguna de las recomendaciones del Código
de Gobierno Corporativo y, si existieran, de las reglas alternativas que aplique en esa materia.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ]
Durante la celebración de la Junta General Ordinaria se repasan los asuntos corporativos más relevantes ocurridos durante el ejercicio y se
hace una remisión explícita verbal a que el Informe Anual de Gobierno Corporativo ha estado a plena disposición de los accionistas desde la
convocatoria de la Junta posibilitando a los accionistas la formulación preguntas y solicitudes de aclaración que consideren pertinentes.

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4. Que la sociedad defina y promueva una política relativa a la comunicación y contactos con accionistas e
inversores institucionales en el marco de su implicación en la sociedad, así como con los asesores de voto
que sea plenamente respetuosa con las normas contra el abuso de mercado y dé un trato semejante a los
accionistas que se encuentren en la misma posición. Y que la sociedad haga pública dicha política a través
de su página web, incluyendo información relativa a la forma en que la misma se ha puesto en práctica e
identificando a los interlocutores o responsables de llevarla a cabo.
Y que, sin perjuicio de las obligaciones legales de difusión de información privilegiada y otro tipo de
información regulada, la sociedad cuente también con una política general relativa a la comunicación de
información económico-financiera, no financiera y corporativa a través de los canales que considere adecuados
(medios de comunicación, redes sociales u otras vías) que contribuya a maximizar la difusión y la calidad de la
información a disposición del mercado, de los inversores y demás grupos de interés.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
5. Que el consejo de administración no eleve a la junta general una propuesta de delegación de facultades, para
emitir acciones o valores convertibles con exclusión del derecho de suscripción preferente, por un importe
superior al 20% del capital en el momento de la delegación.
Y que cuando el consejo de administración apruebe cualquier emisión de acciones o de valores convertibles
con exclusión del derecho de suscripción preferente, la sociedad publique inmediatamente en su página web
los informes sobre dicha exclusión a los que hace referencia la legislación mercantil.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
6. Que las sociedades cotizadas que elaboren los informes que se citan a continuación, ya sea de forma
preceptiva o voluntaria, los publiquen en su página web con antelación suficiente a la celebración de la junta
general ordinaria, aunque su difusión no sea obligatoria:
a) Informe sobre la independencia del auditor.
b) Informes de funcionamiento de las comisiones de auditoría y de nombramientos y retribuciones.
c) Informe de la comisión de auditoría sobre operaciones vinculadas.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
7. Que la sociedad transmita en directo, a través de su página web, la celebración de las juntas generales de
accionistas.
Y que la sociedad cuente con mecanismos que permitan la delegación y el ejercicio del voto por medios
telemáticos e incluso, tratándose de sociedades de elevada capitalización y en la medida en que resulte
proporcionado, la asistencia y participación activa en la Junta General.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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8. Que la comisión de auditoría vele por que las cuentas anuales que el consejo de administración presente
a la junta general de accionistas se elaboren de conformidad con la normativa contable. Y que en aquellos
supuestos en que el auditor de cuentas haya incluido en su informe de auditoría alguna salvedad, el presidente
de la comisión de auditoría explique con claridad en la junta general el parecer de la comisión de auditoría
sobre su contenido y alcance, poniéndose a disposición de los accionistas en el momento de la publicación
de la convocatoria de la junta, junto con el resto de propuestas e informes del consejo, un resumen de dicho
parecer.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
9. Que la sociedad haga públicos en su página web, de manera permanente, los requisitos y procedimientos que
aceptará para acreditar la titularidad de acciones, el derecho de asistencia a la junta general de accionistas y el
ejercicio o delegación del derecho de voto.
Y que tales requisitos y procedimientos favorezcan la asistencia y el ejercicio de sus derechos a los accionistas y
se apliquen de forma no discriminatoria.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
10. Que cuando algún accionista legitimado haya ejercitado, con anterioridad a la celebración de la junta general
de accionistas, el derecho a completar el orden del día o a presentar nuevas propuestas de acuerdo, la
sociedad:
a) Difunda de inmediato tales puntos complementarios y nuevas propuestas de acuerdo.
b) Haga público el modelo de tarjeta de asistencia o formulario de delegación de voto o voto a distancia
con las modificaciones precisas para que puedan votarse los nuevos puntos del orden del día y
propuestas alternativas de acuerdo en los mismos términos que los propuestos por el consejo de
administración.
c) Someta todos esos puntos o propuestas alternativas a votación y les aplique las mismas reglas de voto
que a las formuladas por el consejo de administración, incluidas, en particular, las presunciones o
deducciones sobre el sentido del voto.
d) Con posterioridad a la junta general de accionistas, comunique el desglose del voto sobre tales puntos
complementarios o propuestas alternativas.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
11. Que, en el caso de que la sociedad tenga previsto pagar primas de asistencia a la junta general de accionistas,
establezca, con anterioridad, una política general sobre tales primas y que dicha política sea estable.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]

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12. Que el consejo de administración desempeñe sus funciones con unidad de propósito e independencia de
criterio, dispense el mismo trato a todos los accionistas que se hallen en la misma posición y se guíe por el
interés social, entendido como la consecución de un negocio rentable y sostenible a largo plazo, que promueva
su continuidad y la maximización del valor económico de la empresa.
Y que en la búsqueda del interés social, además del respeto de las leyes y reglamentos y de un
comportamiento basado en la buena fe, la ética y el respeto a los usos y a las buenas prácticas comúnmente
aceptadas, procure conciliar el propio interés social con, según corresponda, los legítimos intereses de sus
empleados, sus proveedores, sus clientes y los de los restantes grupos de interés que puedan verse afectados,
así como el impacto de las actividades de la compañía en la comunidad en su conjunto y en el medio
ambiente.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
13. Que el consejo de administración posea la dimensión precisa para lograr un funcionamiento eficaz y
participativo, lo que hace aconsejable que tenga entre cinco y quince miembros.
Cumple [ X ] Explique [  ]
14. Que el consejo de administración apruebe una política dirigida a favorecer una composición apropiada del
consejo de administración y que:
a) Sea concreta y verificable.
b) asegure que las propuestas de nombramiento o reelección se fundamenten en un análisis previo de las
competencias requeridas por el consejo de administración; y
c) favorezca la diversidad de conocimientos, experiencias, edad y género. A estos efectos, se considera que
favorecen la diversidad de género las medidas que fomenten que la compañía cuente con un número
significativo de altas directivas.
Que el resultado del análisis previo de las competencias requeridas por el consejo de administración se recoja
en el informe justificativo de la comisión de nombramientos que se publique al convocar la junta general de
accionistas a la que se someta la ratificación, el nombramiento o la reelección de cada consejero.
La comisión de nombramientos verificará anualmente el cumplimiento de esta política y se informará de ello
en el informe anual de gobierno corporativo.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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15. Que los consejeros dominicales e independientes constituyan una amplia mayoría del consejo de
administración y que el número de consejeros ejecutivos sea el mínimo necesario, teniendo en cuenta la
complejidad del grupo societario y el porcentaje de participación de los consejeros ejecutivos en el capital de
la sociedad.
Y que el número de consejeras suponga, al menos, el 40% de los miembros del consejo de administración
antes de que finalice 2022 y en adelante, no siendo con anterioridad inferior al 30%.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ]
Se cumple la amplia mayoría consejeros dominicales / independientes que representan el 92,30 del Consejo.
El Consejo tuvo durante el ejercicio 2024 un 30,77% de consejeras, cercano al objetivo del 40% al que hace referencia la recomendación.
En cualquier caso se destaca que las consejeras desempeñan un papel muy activo en el desarrollo de las funciones del Consejo y sus Comisiones,
siendo mujeres las Presidentas de la Comisión de Auditoría y de la CNRyS. Por otro lado, son mujeres el 60% de los consejeros independientes.
16. Que el porcentaje de consejeros dominicales sobre el total de consejeros no ejecutivos no sea mayor que la
proporción existente entre el capital de la sociedad representado por dichos consejeros y el resto del capital.
Este criterio podrá atenuarse:
a) En sociedades de elevada capitalización en las que sean escasas las participaciones accionariales que
tengan legalmente la consideración de significativas.
b) Cuando se trate de sociedades en las que exista una pluralidad de accionistas representados en el
consejo de administración y no tengan vínculos entre sí.
Cumple [ X ] Explique [  ]
17. Que el número de consejeros independientes represente, al menos, la mitad del total de consejeros.
Que, sin embargo, cuando la sociedad no sea de elevada capitalización o cuando, aun siéndolo, cuente con un
accionista o varios actuando concertadamente, que controlen más del 30% del capital social, el número de
consejeros independientes represente, al menos, un tercio del total de consejeros.
Cumple [ X ] Explique [  ]
A propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, el Consejo de Administración acordó, en su reunión de 27 de
febrero de 2024, el cambio de categoría de otro consejero externo a independiente del Sr. D. Ignacio Moreno Martínez, por lo que a partir de esa
fecha el número de consejeros independientes es de 5 sobre un total de 13, representando un porcentaje de 38,46%.
En consecuencia, la Sociedad, al no ser de elevada capitalización, está cumpliendo esta recomendación.

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18. Que las sociedades hagan pública a través de su página web, y mantengan actualizada, la siguiente
información sobre sus consejeros:
a) Perfil profesional y biográfico.
b) Otros consejos de administración a los que pertenezcan, se trate o no de sociedades cotizadas, así como
sobre las demás actividades retribuidas que realice cualquiera que sea su naturaleza.
c) Indicación de la categoría de consejero a la que pertenezcan, señalándose, en el caso de consejeros
dominicales, el accionista al que representen o con quien tengan vínculos.
d) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la sociedad, así como de las posteriores
reelecciones.
e) Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sean titulares.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
19. Que en el informe anual de gobierno corporativo, previa verificación por la comisión de nombramientos, se
expliquen las razones por las cuales se hayan nombrado consejeros dominicales a instancia de accionistas
cuya participación accionarial sea inferior al 3% del capital; y se expongan las razones por las que no se
hubieran atendido, en su caso, peticiones formales de presencia en el consejo procedentes de accionistas cuya
participación accionarial sea igual o superior a la de otros a cuya instancia se hubieran designado consejeros
dominicales.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
20. Que los consejeros dominicales presenten su dimisión cuando el accionista a quien representen transmita
íntegramente su participación accionarial. Y que también lo hagan, en el número que corresponda, cuando
dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus
consejeros dominicales.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

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21. Que el consejo de administración no proponga la separación de ningún consejero independiente antes del
cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa,
apreciada por el consejo de administración previo informe de la comisión de nombramientos. En particular,
se entenderá que existe justa causa cuando el consejero pase a ocupar nuevos cargos o contraiga nuevas
obligaciones que le impidan dedicar el tiempo necesario al desempeño de las funciones propias del cargo de
consejero, incumpla los deberes inherentes a su cargo o incurra en algunas de las circunstancias que le hagan
perder su condición de independiente, de acuerdo con lo establecido en la legislación aplicable.
También podrá proponerse la separación de consejeros independientes como consecuencia de ofertas
públicas de adquisición, fusiones u otras operaciones corporativas similares que supongan un cambio en la
estructura de capital de la sociedad, cuando tales cambios en la estructura del consejo de administración
vengan propiciados por el criterio de proporcionalidad señalado en la recomendación 16.
Cumple [ X ] Explique [  ]
22. Que las sociedades establezcan reglas que obliguen a los consejeros a informar y, en su caso, a dimitir
cuando se den situaciones que les afecten, relacionadas o no con su actuación en la propia sociedad, que
puedan perjudicar al crédito y reputación de esta y, en particular, que les obliguen a informar al consejo de
administración de cualquier causa penal en la que aparezcan como investigados, así como de sus vicisitudes
procesales.
Y que, habiendo sido informado o habiendo conocido el consejo de otro modo alguna de las situaciones
mencionadas en el párrafo anterior, examine el caso tan pronto como sea posible y, atendiendo a las
circunstancias concretas, decida, previo informe de la comisión de nombramientos y retribuciones, si debe o
no adoptar alguna medida, como la apertura de una investigación interna, solicitar la dimisión del consejero
o proponer su cese. Y que se informe al respecto en el informe anual de gobierno corporativo, salvo que
concurran circunstancias especiales que lo justifiquen, de lo que deberá dejarse constancia en acta. Ello
sin perjuicio de la información que la sociedad deba difundir, de resultar procedente, en el momento de la
adopción de las medidas correspondientes.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
23. Que todos los consejeros expresen claramente su oposición cuando consideren que alguna propuesta de
decisión sometida al consejo de administración puede ser contraria al interés social. Y que otro tanto hagan, de
forma especial, los independientes y demás consejeros a quienes no afecte el potencial conflicto de intereses,
cuando se trate de decisiones que puedan perjudicar a los accionistas no representados en el consejo de
administración.
Y que cuando el consejo de administración adopte decisiones significativas o reiteradas sobre las que el
consejero hubiera formulado serias reservas, este saque las conclusiones que procedan y, si optara por dimitir,
explique las razones en la carta a que se refiere la recomendación siguiente.
Esta recomendación alcanza también al secretario del consejo de administración, aunque no tenga la
condición de consejero.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

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24. Que cuando, ya sea por dimisión o por acuerdo de la junta general, un consejero cese en su cargo antes
del término de su mandato, explique de manera suficiente las razones de su dimisión o, en el caso de
consejeros no ejecutivos, su parecer sobre los motivos del cese por la junta, en una carta que remitirá a todos
los miembros del consejo de administración.
Y que, sin perjuicio de que se dé cuenta de todo ello en el informe anual de gobierno corporativo, en la medida
en que sea relevante para los inversores, la sociedad publique a la mayor brevedad posible el cese incluyendo
referencia suficiente a los motivos o circunstancias aportados por el consejero.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
25. Que la comisión de nombramientos se asegure de que los consejeros no ejecutivos tienen suficiente
disponibilidad de tiempo para el correcto desarrollo de sus funciones.
Y que el reglamento del consejo establezca el número máximo de consejos de sociedades de los que pueden
formar parte sus consejeros.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
26. Que el consejo de administración se reúna con la frecuencia precisa para desempeñar con eficacia sus
funciones y, al menos, ocho veces al año, siguiendo el programa de fechas y asuntos que establezca al inicio del
ejercicio, pudiendo cada consejero individualmente proponer otros puntos del orden del día inicialmente no
previstos.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
27. Que las inasistencias de los consejeros se reduzcan a los casos indispensables y se cuantifiquen en el informe
anual de gobierno corporativo. Y que, cuando deban producirse, se otorgue representación con instrucciones.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
28. Que cuando los consejeros o el secretario manifiesten preocupación sobre alguna propuesta o, en el caso de
los consejeros, sobre la marcha de la sociedad y tales preocupaciones no queden resueltas en el consejo de
administración, a petición de quien las hubiera manifestado, se deje constancia de ellas en el acta.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
29. Que la sociedad establezca los cauces adecuados para que los consejeros puedan obtener el asesoramiento
preciso para el cumplimiento de sus funciones incluyendo, si así lo exigieran las circunstancias, asesoramiento
externo con cargo a la empresa.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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30. Que, con independencia de los conocimientos que se exijan a los consejeros para el ejercicio de sus funciones,
las sociedades ofrezcan también a los consejeros programas de actualización de conocimientos cuando las
circunstancias lo aconsejen.
Cumple [ X ] Explique [  ] No aplicable [  ]
31. Que el orden del día de las sesiones indique con claridad aquellos puntos sobre los que el consejo de
administración deberá adoptar una decisión o acuerdo para que los consejeros puedan estudiar o recabar, con
carácter previo, la información precisa para su adopción.
Cuando, excepcionalmente, por razones de urgencia, el presidente quiera someter a la aprobación del consejo
de administración decisiones o acuerdos que no figuraran en el orden del día, será preciso el consentimiento
previo y expreso de la mayoría de los consejeros presentes, del que se dejará debida constancia en el acta.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
32. Que los consejeros sean periódicamente informados de los movimientos en el accionariado y de la opinión que
los accionistas significativos, los inversores y las agencias de calificación tengan sobre la sociedad y su grupo.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
33. Que el presidente, como responsable del eficaz funcionamiento del consejo de administración, además
de ejercer las funciones que tiene legal y estatutariamente atribuidas, prepare y someta al consejo de
administración un programa de fechas y asuntos a tratar; organice y coordine la evaluación periódica del
consejo, así como, en su caso, la del primer ejecutivo de la sociedad; sea responsable de la dirección del
consejo y de la efectividad de su funcionamiento; se asegure de que se dedica suficiente tiempo de discusión
a las cuestiones estratégicas, y acuerde y revise los programas de actualización de conocimientos para cada
consejero, cuando las circunstancias lo aconsejen.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
34. Que cuando exista un consejero coordinador, los estatutos o el reglamento del consejo de administración,
además de las facultades que le corresponden legalmente, le atribuya las siguientes: presidir el consejo de
administración en ausencia del presidente y de los vicepresidentes, en caso de existir; hacerse eco de las
preocupaciones de los consejeros no ejecutivos; mantener contactos con inversores y accionistas para conocer
sus puntos de vista a efectos de formarse una opinión sobre sus preocupaciones, en particular, en relación con
el gobierno corporativo de la sociedad; y coordinar el plan de sucesión del presidente.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
35. Que el secretario del consejo de administración vele de forma especial para que en sus actuaciones y
decisiones el consejo de administración tenga presentes las recomendaciones sobre buen gobierno contenidas
en este Código de buen gobierno que fueran aplicables a la sociedad.
Cumple [ X ] Explique [  ]

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36. Que el consejo de administración en pleno evalúe una vez al año y adopte, en su caso, un plan de acción que
corrija las deficiencias detectadas respecto de:
a) La calidad y eficiencia del funcionamiento del consejo de administración.
b) El funcionamiento y la composición de sus comisiones.
c) La diversidad en la composición y competencias del consejo de administración.
d) El desempeño del presidente del consejo de administración y del primer ejecutivo de la sociedad.
e) El desempeño y la aportación de cada consejero, prestando especial atención a los responsables de las
distintas comisiones del consejo.
Para la realización de la evaluación de las distintas comisiones se partirá del informe que estas eleven al
consejo de administración, y para la de este último, del que le eleve la comisión de nombramientos.
Cada tres años, el consejo de administración será auxiliado para la realización de la evaluación por un consultor
externo, cuya independencia será verificada por la comisión de nombramientos.
Las relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de su grupo mantengan con la sociedad o
cualquier sociedad de su grupo deberán ser desglosadas en el informe anual de gobierno corporativo.
El proceso y las áreas evaluadas serán objeto de descripción en el informe anual de gobierno corporativo.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
37. Que cuando exista una comisión ejecutiva en ella haya presencia de al menos dos consejeros no ejecutivos,
siendo al menos uno de ellos independiente; y que su secretario sea el del consejo de administración.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
38. Que el consejo de administración tenga siempre conocimiento de los asuntos tratados y de las decisiones
adoptadas por la comisión ejecutiva y que todos los miembros del consejo de administración reciban copia de
las actas de las sesiones de la comisión ejecutiva.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
39. Que los miembros de la comisión de auditoría en su conjunto, y de forma especial su presidente, se designen
teniendo en cuenta sus conocimientos y experiencia en materia de contabilidad, auditoría y gestión de riesgos,
tanto financieros como no financieros.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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40. Que bajo la supervisión de la comisión de auditoría, se disponga de una unidad que asuma la función de
auditoría interna que vele por el buen funcionamiento de los sistemas de información y control interno y que
funcionalmente dependa del presidente no ejecutivo del consejo o del de la comisión de auditoría.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
41. Que el responsable de la unidad que asuma la función de auditoría interna presente a la comisión de auditoría,
para su aprobación por esta o por el consejo, su plan anual de trabajo, le informe directamente de su ejecución,
incluidas las posibles incidencias y limitaciones al alcance que se presenten en su desarrollo, los resultados y el
seguimiento de sus recomendaciones y le someta al final de cada ejercicio un informe de actividades.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

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42. Que, además de las previstas en la ley, correspondan a la comisión de auditoría las siguientes funciones:
1. En relación con los sistemas de información y control interno:
a) Supervisar y evaluar el proceso de elaboración y la integridad de la información financiera y no
financiera, así como los sistemas de control y gestión de riesgos financieros y no financieros relativos
a la sociedad y, en su caso, al grupo —incluyendo los operativos, tecnológicos, legales, sociales,
medioambientales, políticos y reputacionales o relacionados con la corrupción— revisando el
cumplimiento de los requisitos normativos, la adecuada delimitación del perímetro de consolidación
y la correcta aplicación de los criterios contables.
b) Velar por la independencia de la unidad que asume la función de auditoría interna; proponer la
selección, nombramiento y cese del responsable del servicio de auditoría interna; proponer el
presupuesto de ese servicio; aprobar o proponer la aprobación al consejo de la orientación y el plan de
trabajo anual de la auditoría interna, asegurándose de que su actividad esté enfocada principalmente
en los riesgos relevantes (incluidos los reputacionales); recibir información periódica sobre sus
actividades; y verificar que la alta dirección tenga en cuenta las conclusiones y recomendaciones de
sus informes.
c) Establecer y supervisar un mecanismo que permita a los empleados y a otras personas relacionadas
con la sociedad, tales como consejeros, accionistas, proveedores, contratistas o subcontratistas,
comunicar las irregularidades de potencial trascendencia, incluyendo las financieras y contables,
o de cualquier otra índole, relacionadas con la compañía que adviertan en el seno de la empresa o
su grupo. Dicho mecanismo deberá garantizar la confidencialidad y, en todo caso, prever supuestos
en los que las comunicaciones puedan realizarse de forma anónima, respetando los derechos del
denunciante y denunciado.
d) Velar en general por que las políticas y sistemas establecidos en materia de control interno se
apliquen de modo efectivo en la práctica.
2. En relación con el auditor externo:
a) En caso de renuncia del auditor externo, examinar las circunstancias que la hubieran motivado.
b) Velar que la retribución del auditor externo por su trabajo no comprometa su calidad ni su
independencia.
c) Supervisar que la sociedad comunique a través de la CNMV el cambio de auditor y lo acompañe de
una declaración sobre la eventual existencia de desacuerdos con el auditor saliente y, si hubieran
existido, de su contenido.
d) Asegurar que el auditor externo mantenga anualmente una reunión con el pleno del consejo de
administración para informarle sobre el trabajo realizado y sobre la evolución de la situación contable
y de riesgos de la sociedad.
e) Asegurar que la sociedad y el auditor externo respetan las normas vigentes sobre prestación de
servicios distintos a los de auditoría, los límites a la concentración del negocio del auditor y, en
general, las demás normas sobre independencia de los auditores.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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43. Que la comisión de auditoría pueda convocar a cualquier empleado o directivo de la sociedad, e incluso
disponer que comparezcan sin presencia de ningún otro directivo.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
44. Que la comisión de auditoría sea informada sobre las operaciones de modificaciones estructurales y
corporativas que proyecte realizar la sociedad para su análisis e informe previo al consejo de administración
sobre sus condiciones económicas y su impacto contable y, en especial, en su caso, sobre la ecuación de canje
propuesta.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
45. Que la política de control y gestión de riesgos identifique o determine al menos:
a) Los distintos tipos de riesgo, financieros y no financieros (entre otros los operativos, tecnológicos, legales,
sociales, medio ambientales, políticos y reputacionales, incluidos los relacionados con la corrupción) a
los que se enfrenta la sociedad, incluyendo entre los financieros o económicos, los pasivos contingentes y
otros riesgos fuera de balance.
b) Un modelo de control y gestión de riesgos basado en diferentes niveles, del que formará parte una
comisión especializada en riesgos cuando las normas sectoriales lo prevean o la sociedad lo estime
apropiado.
c) El nivel de riesgo que la sociedad considere aceptable.
d) Las medidas previstas para mitigar el impacto de los riesgos identificados, en caso de que llegaran a
materializarse.
e) Los sistemas de información y control interno que se utilizarán para controlar y gestionar los citados
riesgos, incluidos los pasivos contingentes o riesgos fuera de balance.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
46. Que bajo la supervisión directa de la comisión de auditoría o, en su caso, de una comisión especializada del
consejo de administración, exista una función interna de control y gestión de riesgos ejercida por una unidad o
departamento interno de la sociedad que tenga atribuidas expresamente las siguientes funciones:
a) Asegurar el buen funcionamiento de los sistemas de control y gestión de riesgos y, en particular, que
se identifican, gestionan, y cuantifican adecuadamente todos los riesgos importantes que afecten a la
sociedad.
b) Participar activamente en la elaboración de la estrategia de riesgos y en las decisiones importantes sobre
su gestión.
c) Velar por que los sistemas de control y gestión de riesgos mitiguen los riesgos adecuadamente en el
marco de la política definida por el consejo de administración.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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47. Que los miembros de la comisión de nombramientos y de retribuciones –o de la comisión de nombramientos
y la comisión de retribuciones, si estuvieren separadas– se designen procurando que tengan los conocimientos,
aptitudes y experiencia adecuados a las funciones que estén llamados a desempeñar y que la mayoría de
dichos miembros sean consejeros independientes.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ]
A propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, el Consejo de Administración acordó, en su reunión de 27
de febrero de 2024, el cambio de categoría de otro consejero externo a independiente del Sr. D. Ignacio Moreno Martínez, por lo que a partir
de esa fecha el número de consejeros independientes representa un 75% de los miembros de la CNRyS, dando cumplimiento a la presente
recomendación. Además, la Presidenta de la Comisión también es consejera independiente.
48. Que las sociedades de elevada capitalización cuenten con una comisión de nombramientos y con una
comisión de remuneraciones separadas.
Cumple [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
No aplicable ya que la capitalización de la Sociedad no requiere de la separación en dos de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y
Sostenibilidad.
49. Que la comisión de nombramientos consulte al presidente del consejo de administración y al primer ejecutivo
de la sociedad, especialmente cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos.
Y que cualquier consejero pueda solicitar de la comisión de nombramientos que tome en consideración, por si
los encuentra idóneos a su juicio, potenciales candidatos para cubrir vacantes de consejero.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
50. Que la comisión de retribuciones ejerza sus funciones con independencia y que, además de las funciones que
le atribuya la ley, le correspondan las siguientes:
a) Proponer al consejo de administración las condiciones básicas de los contratos de los altos directivos.
b) Comprobar la observancia de la política retributiva establecida por la sociedad.
c) Revisar periódicamente la política de remuneraciones aplicada a los consejeros y altos directivos,
incluidos los sistemas retributivos con acciones y su aplicación, así como garantizar que su remuneración
individual sea proporcionada a la que se pague a los demás consejeros y altos directivos de la sociedad.
d) Velar por que los eventuales conflictos de intereses no perjudiquen la independencia del asesoramiento
externo prestado a la comisión.
e) Verificar la información sobre remuneraciones de los consejeros y altos directivos contenida en los
distintos documentos corporativos, incluido el informe anual sobre remuneraciones de los consejeros.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]

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51. Que la comisión de retribuciones consulte al presidente y al primer ejecutivo de la sociedad, especialmente
cuando se trate de materias relativas a los consejeros ejecutivos y altos directivos.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
52. Que las reglas de composición y funcionamiento de las comisiones de supervisión y control figuren en
el reglamento del consejo de administración y que sean consistentes con las aplicables a las comisiones
legalmente obligatorias conforme a las recomendaciones anteriores, incluyendo:
a) Que estén compuestas exclusivamente por consejeros no ejecutivos, con mayoría de consejeros
independientes.
b) Que sus presidentes sean consejeros independientes.
c) Que el consejo de administración designe a los miembros de estas comisiones teniendo presentes los
conocimientos, aptitudes y experiencia de los consejeros y los cometidos de cada comisión, delibere
sobre sus propuestas e informes; y que rindan cuentas, en el primer pleno del consejo de administración
posterior a sus reuniones, de su actividad y que respondan del trabajo realizado.
d) Que las comisiones puedan recabar asesoramiento externo, cuando lo consideren necesario para el
desempeño de sus funciones.
e) Que de sus reuniones se levante acta, que se pondrá a disposición de todos los consejeros.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [ X ]
53. Que la supervisión del cumplimiento de las políticas y reglas de la sociedad en materia medioambiental,
social y de gobierno corporativo, así como de los códigos internos de conducta, se atribuya a una o se
reparta entre varias comisiones del consejo de administración que podrán ser la comisión de auditoría, la de
nombramientos, una comisión especializada en sostenibilidad o responsabilidad social corporativa u otra
comisión especializada que el consejo de administración, en ejercicio de sus facultades de auto-organización,
haya decidido crear. Y que tal comisión esté integrada únicamente por consejeros no ejecutivos, siendo
la mayoría independientes y se le atribuyan específicamente las funciones mínimas que se indican en la
recomendación siguiente.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
A propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, el Consejo de Administración acordó, en su reunión de 27
de febrero de 2024, el cambio de categoría de otro consejero externo a independiente del Sr. D. Ignacio Moreno Martínez, por lo que a partir
de esa fecha el número de consejeros independientes representa un 75% de los miembros de la CNRyS, dando cumplimiento a la presente
recomendación. Además, la Presidenta de la Comisión también es consejera independiente.

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54. Las funciones mínimas a las que se refiere la recomendación anterior son las siguientes:
a) La supervisión del cumplimiento de las reglas de gobierno corporativo y de los códigos internos de
conducta de la empresa, velando asimismo por que la cultura corporativa esté alineada con su propósito
y valores.
b) La supervisión de la aplicación de la política general relativa a la comunicación de información
económico-financiera, no financiera y corporativa así como a la comunicación con accionistas e
inversores, asesores de voto y otros grupos de interés. Asimismo se hará seguimiento del modo en que la
entidad se comunica y relaciona con los pequeños y medianos accionistas.
c) La evaluación y revisión periódica del sistema de gobierno corporativo y de la política en materia
medioambiental y social de la sociedad, con el fin de que cumplan su misión de promover el interés
social y tengan en cuenta, según corresponda, los legítimos intereses de los restantes grupos de interés.
d) La supervisión de que las prácticas de la sociedad en materia medioambiental y social se ajustan a la
estrategia y política fijadas.
e) La supervisión y evaluación de los procesos de relación con los distintos grupos de interés.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
55. Que las políticas de sostenibilidad en materias medioambientales y sociales identifiquen e incluyan al menos:
a) Los principios, compromisos, objetivos y estrategia en lo relativo a accionistas, empleados, clientes,
proveedores, cuestiones sociales, medio ambiente, diversidad, responsabilidad fiscal, respeto de los
derechos humanos y prevención de la corrupción y otras conductas ilegales
b) Los métodos o sistemas para el seguimiento del cumplimiento de las políticas, de los riesgos asociados y
su gestión.
c) Los mecanismos de supervisión del riesgo no financiero, incluido el relacionado con aspectos éticos y de
conducta empresarial.
d) Los canales de comunicación, participación y diálogo con los grupos de interés.
e) Las prácticas de comunicación responsable que eviten la manipulación informativa y protejan la
integridad y el honor.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
56. Que la remuneración de los consejeros sea la necesaria para atraer y retener a los consejeros del perfil deseado
y para retribuir la dedicación, cualificación y responsabilidad que el cargo exija, pero no tan elevada como para
comprometer la independencia de criterio de los consejeros no ejecutivos.
Cumple [ X ] Explique [  ]

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57. Que se circunscriban a los consejeros ejecutivos las remuneraciones variables ligadas al rendimiento de la
sociedad y al desempeño personal, así como la remuneración mediante entrega de acciones, opciones o
derechos sobre acciones o instrumentos referenciados al valor de la acción y los sistemas de ahorro a largo
plazo tales como planes de pensiones, sistemas de jubilación u otros sistemas de previsión social.
Se podrá contemplar la entrega de acciones como remuneración a los consejeros no ejecutivos cuando
se condicione a que las mantengan hasta su cese como consejeros. Lo anterior no será de aplicación a
las acciones que el consejero necesite enajenar, en su caso, para satisfacer los costes relacionados con su
adquisición.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ]
58. Que en caso de remuneraciones variables, las políticas retributivas incorporen los límites y las cautelas técnicas
precisas para asegurar que tales remuneraciones guardan relación con el rendimiento profesional de sus
beneficiarios y no derivan solamente de la evolución general de los mercados o del sector de actividad de la
compañía o de otras circunstancias similares.
Y, en particular, que los componentes variables de las remuneraciones:
a) Estén vinculados a criterios de rendimiento que sean predeterminados y medibles y que dichos criterios
consideren el riesgo asumido para la obtención de un resultado.
b) Promuevan la sostenibilidad de la empresa e incluyan criterios no financieros que sean adecuados para
la creación de valor a largo plazo, como el cumplimiento de las reglas y los procedimientos internos de la
sociedad y de sus políticas para el control y gestión de riesgos.
c) Se configuren sobre la base de un equilibrio entre el cumplimiento de objetivos a corto, medio y largo
plazo, que permitan remunerar el rendimiento por un desempeño continuado durante un período
de tiempo suficiente para apreciar su contribución a la creación sostenible de valor, de forma que
los elementos de medida de ese rendimiento no giren únicamente en torno a hechos puntuales,
ocasionales o extraordinarios.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
59. Que el pago de los componentes variables de la remuneración quede sujeto a una comprobación suficiente
de que se han cumplido de modo efectivo las condiciones de rendimiento o de otro tipo previamente
establecidas. Las entidades incluirán en el informe anual de remuneraciones de los consejeros los criterios en
cuanto al tiempo requerido y métodos para tal comprobación en función de la naturaleza y características de
cada componente variable.
Que, adicionalmente, las entidades valoren el establecimiento de una cláusula de reducción (‘malus’) basada
en el diferimiento por un período suficiente del pago de una parte de los componentes variables que implique
su pérdida total o parcial en el caso de que con anterioridad al momento del pago se produzca algún evento
que lo haga aconsejable.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]

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60. Que las remuneraciones relacionadas con los resultados de la sociedad tomen en cuenta las eventuales
salvedades que consten en el informe del auditor externo y minoren dichos resultados.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
61. Que un porcentaje relevante de la remuneración variable de los consejeros ejecutivos esté vinculado a la
entrega de acciones o de instrumentos financieros referenciados a su valor.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
62. Que una vez atribuidas las acciones, las opciones o instrumentos financieros correspondientes a los sistemas
retributivos, los consejeros ejecutivos no puedan transferir su titularidad o ejercitarlos hasta transcurrido un
plazo de al menos tres años.
Se exceptúa el caso en el que el consejero mantenga, en el momento de la transmisión o ejercicio, una
exposición económica neta a la variación del precio de las acciones por un valor de mercado equivalente a
un importe de al menos dos veces su remuneración fija anual mediante la titularidad de acciones, opciones u
otros instrumentos financieros.
Lo anterior no será de aplicación a las acciones que el consejero necesite enajenar para satisfacer los
costes relacionados con su adquisición o, previa apreciación favorable de la comisión de nombramientos y
retribuciones, para hacer frente a situaciones extraordinarias sobrevenidas que lo requieran.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
63. Que los acuerdos contractuales incluyan una cláusula que permita a la sociedad reclamar el reembolso de
los componentes variables de la remuneración cuando el pago no haya estado ajustado a las condiciones
de rendimiento o cuando se hayan abonado atendiendo a datos cuya inexactitud quede acreditada con
posterioridad.
Cumple [ X ] Cumple parcialmente [  ] Explique [  ] No aplicable [  ]
64. Que los pagos por resolución o extinción del contrato no superen un importe equivalente a dos años de la
retribución total anual y que no se abonen hasta que la sociedad haya podido comprobar que el consejero ha
cumplido con los criterios o condiciones establecidos para su percepción.
A efectos de esta recomendación, entre los pagos por resolución o extinción contractual se considerarán
cualesquiera abonos cuyo devengo u obligación de pago surja como consecuencia o con ocasión de la
extinción de la relación contractual que vinculaba al consejero con la sociedad, incluidos los importes no
previamente consolidados de sistemas de ahorro a largo plazo y las cantidades que se abonen en virtud de
pactos de no competencia post-contractual.
Cumple [  ] Cumple parcialmente [ X ] Explique [  ] No aplicable [  ]
Aunque en relación al Consejero Ejecutivo, la terminación de su contrato por voluntad unilateral de la Sociedad le dará derecho a percibir una
indemnización bruta equivalente a dos anualidades de la retribución total percibida durante el ejercicio anterior (fija más variable) que estuviera

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percibiendo en el momento de la extinción del contrato (salvo que dicha extinción se deba a una infracción legal, de la normativa interna o
acuerdo social, o a un incumplimiento de sus obligaciones en virtud del contrato), el contrato de dicho consejero incluye también un pacto de no
competencia de un año, retribuido con la mitad del paquete retributivo correspondiente a un ejercicio.

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H. OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS
1. Si existe algún aspecto relevante en materia de gobierno corporativo en la sociedad o en las entidades del
grupo que no se haya recogido en el resto de apartados del presente informe, pero que sea necesario incluir
para recoger una información más completa y razonada sobre la estructura y prácticas de gobierno en la
entidad o su grupo, detállelos brevemente.
2. Dentro de este apartado, también podrá incluirse cualquier otra información, aclaración o matiz relacionado
con los anteriores apartados del informe en la medida en que sean relevantes y no reiterativos.
En concreto, se indicará si la sociedad está sometida a legislación diferente a la española en materia de
gobierno corporativo y, en su caso, incluya aquella información que esté obligada a suministrar y sea distinta de
la exigida en el presente informe.
3. La sociedad también podrá indicar si se ha adherido voluntariamente a otros códigos de principios éticos
o de buenas prácticas, internacionales, sectoriales o de otro ámbito. En su caso, se identificará el código en
cuestión y la fecha de adhesión. En particular, hará mención a si se ha adherido al Código de Buenas Prácticas
Tributarias, de 20 de julio de 2010:
La Sociedad se adhirió al Código de Buenas Prácticas Tributarias el 7 de febrero de 2018, habiendo colaborado y cumplido con todos los requisitos
establecidos en el código. La Sociedad ha cumplido con los principios recogidos en el Código de Buenas Prácticas Tributarias durante el ejercicio
2024.
Este informe anual de gobierno corporativo ha sido aprobado por el consejo de Administración de la sociedad, en su
sesión de fecha:
18/02/2025
Indique si ha habido consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del
presente Informe.
[  ]
[ √ ]
Sí
No

Informe anual
de remuneraciones
de los consejeros de
Metrovacesa
Ejercicio 2024

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
2
Introducción a cargo de la Presidenta de la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad
Estimados accionistas:
En nombre del Consejo de Administración (el “Consejo de Administración” o el “Consejo”)
de Metrovacesa, S.A. (“Metrovacesa”, la “Sociedad” o la “Compañía”) y de la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad de Metrovacesa (la “Comisión” o la “CNRyS”),
les presentamos el Informe Anual de Remuneraciones de los Consejeros de Metrovacesa (el
“Informe” o el “IARC 2024”) correspondiente al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2024.
Este Informe incluye información, entre otros, sobre los siguientes aspectos principales:
▪ La política de remuneraciones de los consejeros, que se mantendrá vigente durante el
ejercicio en curso (2025), aprobada por la Junta General de Accionistas de Metrovacesa
(la “Junta General de Accionistas” o la “Junta General”), celebrada el día 25 de abril de
2023, aplicable desde el 1 de enero de 2024 y con efectos para los ejercicios 2024, 2025
y 2026 (la “Política de Remuneraciones 2024-2026”, la “Política de Remuneraciones”
o la “Política”).
▪ La aplicación de la Política de Remuneraciones durante el ejercicio 2024.
▪ Un detalle individual de las remuneraciones percibidas por los consejeros durante el
ejercicio 2024, en aplicación de la Política de Remuneraciones..
Asimismo, las principales actuaciones en materia de remuneraciones llevadas a cabo por la
CNRyS desde la última Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada el 30 de abril de
2024, hasta la fecha de aprobación de este Informe por el Consejo de Administración, para su
sometimiento a votación consultiva por parte de la Junta General de 2025, han sido:
(i) Supervisar el debido cumplimiento y desarrollo del Plan de Incentivos a Largo Plazo 2021-
2023, aprobado por la Junta General celebrada el 5 de mayo de 2021 (“LTIP 21-23”) y del
Plan de Incentivos a Largo Plazo para el periodo 2024 a 2026, aprobado por la Junta
General de 30 de abril de 2024 (el “LTIP 24-26”); y
(ii) Revisar la idoneidad de la retribución de los consejeros en su condición de tales, vigente
desde el1 de enero de 2024 (sin variaciones), conforme se detalla en el apartado 2.A de
este Informe.
Considerando que el Informe Anual de Remuneraciones de los Consejeros correspondiente a
2023 (“IARC 2023”) fue aprobado por el 99,99% de los votos emitidos
1
, el presente Informe
mantiene los mismos principios, fundamentos y criterios recogidos en el IARC 2023. Asimismo,
con el objetivo de mantener los mejores estándares en cuanto a la transparencia de la
información retributiva se refiere
2
, Metrovacesa ha considerado apropiado presentar el IARC
2024, al igual que en el ejercicio anterior, en formato libre, que permite proveer de una mayor
coherencia estructural y detalle en la información facilitada.
1
Votos a favor 99,9986%, votos negativos 0,0014%, abstenciones 0% y votos en blanco 0%. Estos porcentajes
se han calculado sobre el total de votos emitidos que se corresponden a un 96,50% del capital social, conforme
se detalla en el anexo estadístico.
2
La transparencia es uno de los principios por los que se rige la política de remuneraciones de los consejeros de
la Sociedad.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
3
Como consecuencia de la decisión de continuar presentando el Informe en formato libre, de
conformidad con lo previsto en la Norma cuarta de la Circular 4/2013
3
, se incorpora como
anexo al presente Informe el apéndice estadístico que se ajusta al modelo definido en el Anexo
III de la Circular 4/2013.
La CNRyS está comprometida con las cuestiones e inquietudes de sus accionistas y de otros
grupos de interés (como, por ejemplo, los asesores de voto), y las tiene en cuenta en su
proceso de revisión continua de la política de remuneración, que está enfocada (i) a alcanzar
el mayor grado de alineamiento de la política de remuneraciones con la estrategia empresarial
y la sostenibilidad a largo plazo de la Sociedad, así como con los intereses de los accionistas
y demás grupos de intereses (stakeholders), y, al mismo tiempo, (ii) a ofrecer un sólido modelo
retributivo que permita atraer y retener el talento.
En este Informe, Metrovacesa pretende mantener la senda de mejora en lo que respecta a la
claridad y precisión en la presentación de la información retributiva de sus consejeros,
permitiendo incrementar la comprensión de la citada información y, con ello, la relación de
confianza de la Sociedad con sus stakeholders.
Finalmente, queremos agradecer de antemano la dedicación en la lectura de este Informe, y
esperamos que el esfuerzo de la Sociedad resulte merecedor de su apoyo, expresado
mediante la votación favorable a este Informe, que se someterá a votación consultativa en la
Junta General de Ordinaria Accionistas de 2025.
Aprobado por el Consejo y firmado en su nombre por Dña. Emma Fernández Alonso,
presidenta de la CNRyS.
3
Circular 4/2013, de 12 de junio, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, que establece los modelos
de informe anual de remuneraciones de los consejeros de sociedades anónimas cotizadas y de los miembros
del consejo de administración y de la comisión de control de las cajas de ahorros que emitan valores admitidos
a negociación en mercados regulados (“Circular 4/2013”).

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
4
Índice
1. Política de remuneraciones 2024-2026 ........................................................................... 5
A) Principales características de la Política de Remuneraciones ..................................... 7
B) Alineación de la política de remuneraciones con la estrategia a largo plazo de la
Sociedad, equilibrio de los componentes del sistema retributivo y exposición a riesgos
9
C) Compañías comparables .......................................................................................... 11
2. Aplicación prevista de la Política de Remuneraciones para el ejercicio 2025 ................ 13
A) Consejeros en su condición de tales ......................................................................... 13
B) Consejeros ejecutivos ............................................................................................... 16
a) Retribución fija ...................................................................................................... 18
b) Retribución variable anual .................................................................................... 19
c) Retribución variable a largo plazo......................................................................... 21
d) Retribución en especie ......................................................................................... 30
e) Sistemas de ahorro a largo plazo ......................................................................... 30
f) Cláusulas de reducción (malus) y recuperación (clawback).................................. 31
g) Pagos por resolución anticipada de contratos ...................................................... 31
h) Condiciones de los contratos ................................................................................ 32
3. Aplicación de la Política de Remuneraciones 2024-2026 en el ejercicio 2024 ............... 33
A) Retribución devengada por los consejeros en su condición de tales en 2024 ........... 33
B) Retribución devengada por el Consejero Delegado en 2024..................................... 35
a) Retribución fija ...................................................................................................... 36
b) Retribución variable anual .................................................................................... 36
c) Retribución variable a largo plazo......................................................................... 39
d) Retribución en especie ......................................................................................... 41
e) Sistemas de ahorro a largo plazo ......................................................................... 42
f) Cláusulas de reducción (malus) y recuperación (clawback).................................. 42
g) Resumen de las remuneraciones devengadas ..................................................... 42
4. Órganos de la compañía que intervienen en el proceso de aprobación y ejecución de la
política de remuneraciones .................................................................................................. 43
5. Composición, funcionamiento y principales funciones de la CNRyS ............................. 46
A) Composición ............................................................................................................. 46
B) Funcionamiento ........................................................................................................ 47
C) Principales funciones ................................................................................................ 47
6. Actuaciones desarrolladas en materia de remuneraciones por la CNRyS y el Consejo . 48
A) Actuaciones llevadas a cabo durante el ejercicio 2024 ............................................. 48
B) Actuaciones llevadas a cabo durante el ejercicio 2025 hasta la aprobación de este
Informe ..................................................................................................................... 49

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
5
ANEXO ESTADÍSTICO DEL INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE LOS
CONSEJEROS DE LAS SOCIEDADES ANÓNIMAS COTIZADAS ...................................... 50
1. Política de remuneraciones 2024-2026
La Junta General de Accionistas de Metrovacesa, celebrada el día 25 de abril de 2023, aprobó,
como punto separado del orden del día, la Política de Remuneraciones 2024-2026, siendo de
aplicación desde el 1 de enero de 2024, extendiendo sus efectos para los ejercicios 2024,
2025 y 2026.
La aprobación de la citada Política de Remuneraciones en 2023 fue consecuencia de la
previsión normativa contenida en el artículo 529 novodecies de la LSC
4
, en virtud del cual las
propuestas de nuevas políticas de remuneraciones de los consejeros deberán ser sometidas
a la aprobación de la junta general de accionistas con anterioridad a la finalización del último
ejercicio de aplicación de la anterior. En este sentido, una vez alcanzado el último ejercicio
previsto para la aplicación de la política de remuneraciones aprobada por la Junta General de
fecha 5 de mayo de 2021, cuya vigencia estaba prevista para los ejercicios 2021, 2022 y 2023
(la “Política de Remuneraciones 2021-2023”), Metrovacesa procedió a someter a aprobación
de la Junta General una nueva política de remuneraciones de los consejeros, antes del inicio
del ejercicio 2024.
La Política de Remuneraciones 2024-2026, si bien es continuista con la anterior, conllevó la
actualización de algunos conceptos retributivos que se habían mantenido invariables desde el
año 2018, con la finalidad de alinearlos con las prácticas de mercado de entidades
comparables en tamaño, actividad, complejidad de sus negocios o localización geográfica de
sus actividades.
Las modificaciones incorporadas en la Política de Remuneraciones 2024-2026, que contó con
el apoyo mayoritario de los accionistas ratificado por el voto favorable de más del 80% de los
votos emitidos, son fruto (i) del riguroso proceso de revisión de la política de remuneraciones
de los consejeros por parte de la CNRyS y (ii) de la reflexión estratégica llevada a cabo
respecto a la retribución de los consejeros, en particular, por el desempeño de funciones
ejecutivas, con la finalidad de mantener una política retributiva competitiva y con capacidad de
atraer, motivar y retener a los profesionales de primer nivel (a la fecha de elaboración del
presente Informe únicamente el consejero delegado de Metrovacesa desempeña funciones
ejecutivas en la Sociedad -el “Consejero Delegado” o el “Consejero Ejecutivo”-).
En este proceso de reflexión, la CNRyS contó con el apoyo de asesores externos, quienes
realizaron (i) un análisis de comparabilidad de la retribución (benchmarking) para contrastar
las prácticas de compañías comparables y tendencias en materia de retribución y, asimismo,
(ii) un análisis de la Política de Remuneraciones 2021-2023 con el objeto de conocer su grado
de adaptación a las mejores prácticas de gobierno corporativo nacionales e internacionales.
Como consecuencia de ese análisis y reflexión llevados a cabo por la CNRyS, teniendo en
cuenta los retos estratégicos de la Sociedad en los próximos años y con el objetivo de
mantener debidamente motivados y alineados con los intereses de Metrovacesa a los
principales ejecutivos de la Sociedad y, muy particularmente, al Consejero Ejecutivo, se
introdujeron en la Política de Remuneraciones 2024-2026 las siguientes novedades:
4
Real Decreto Legislativo 1/2010, de 2 de julio, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley de Sociedades
de Capital (“LSC”).

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
6
▪ Se simplificó la estructura de la retribución fija anual del Consejero Delegado:
✓ Este no percibirá ningún importe adicional en concepto de asignación fija por su
pertenencia al Consejo de Administración como consejero en su condición de tal (i.e.,
85.000 euros).
✓ La retribución fija del Consejero Delegado se incrementó hasta 750.000 euros a partir
del 1 de enero en 2024.
Esta revisión fue consecuencia de que la citada asignación fija que percibió hasta el 31
de diciembre de 2023 como miembro del Consejo de Administración (85.000 euros) fue
incorporada como parte de su retribución fija anual por el desempeño de funciones
ejecutivas y el importe resultante, que ascendía a 735.000 euros (85.000 + 650.000
euros, que era el importe de la retribución fija por el desempeño de funciones ejecutivas
hasta 2023), se revisó en un 2% para situarlo en los citados 750.000 euros. Estos
componentes de la retribución del Consejero Delgado habían permanecido inalterados
desde el ejercicio 2018.
▪ Se mantuvieron los porcentajes objetivo (target) y máximo de la retribución variable, tanto
anual como a largo plazo, del Consejero Delegado. No obstante, se actualizaron los
correspondientes importes target y máximo como consecuencia de la modificación del
importe de la retribución fija anual a la que se referencian, conforme al siguiente detalle:
✓ La retribución variable anual target se mantuvo en un 75% de la retribución fija, y la
máxima en un 120% de la citada retribución variable anual target. En consecuencia,
considerando una retribución fija anual de 750.000 euros, se actualizaron los importes
target y máximo a 562.500 euros y 675.000 euros, respectivamente.
✓ La retribución variable a largo plazo target
5
y máxima se mantuvo en un 100% y un
150% de la retribución fija, respectivamente. Por tanto, se actualizaron los
correspondientes importes a 750.000 euros y 1.125.000 euros, respectivamente. En
línea con la Política y tras su aprobación por la Junta General de 2024, estos importes
se referirán a cada ciclo de tres (3) años del LTIP 24-26.
▪ Se mantuvieron el resto de los elementos que componen el sistema retributivo del
Consejero Delegado (y de los consejeros en su condición de tales) y, una vez aplicadas
estas novedades, el posicionamiento de la retribución total target del Consejero Delegado
se sitúa, respectivamente, (i) entre el percentil 25 y la mediana y (ii) ligeramente por encima
de la mediana de los grupos de comparación de las compañías del sector inmobiliario y
multisectoriales comparables, como se detalla en el apartado 1.C) de este Informe.
Para mayor detalle de las novedades establecidas en la Política de Remuneraciones 2024-
2026, y sin perjuicio de la información recogida en el presente Informe, Metrovacesa pone a
disposición de sus accionistas el enlace directo al documento en el que se recoge la Política
de Remuneraciones, disponible en su página web:
https://metrovacesa.com/accionistas-e-inversores/gobierno-corporativo/reglas-internas-de-
gobierno-corporativo/politica-de-remuneraciones-de-miembros-del-consejo-de-administracion
5
Conforme se detalla en el apartado 1.C) de este Informe, se computa, a estos efectos, como retribución total target
del Consejero Ejecutivo la suma de la (i) retribución fija anual, (ii) la retribución variable anual objetivo (target), es
decir, la que resultaría en un escenario de cumplimiento del 100% de los objetivos, (iii) el importe target del
segundo ciclo del LTIP 24-26, y (iv) la aportación anual al Plan Especial de Ahorro, conforme se detalla en el
apartado 2.B.e).

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
7
A) Principales características de la Política de Remuneraciones
Los principios, fundamentos y componentes de la remuneración de los consejeros en su
condición de tales y de los consejeros ejecutivos, así como otros aspectos relevantes
regulados en la nueva Política de Remuneraciones 2024-2026, son los siguientes:
a. La Política de Remuneraciones se rige por los siguientes principios:
Consejeros
ejecutivos
Consejeros
no
ejecutivos
Transparencia: la Política de Remuneraciones y las normas específicas para la
determinación de las retribuciones serán claras y conocidas.
●
●
Adecuación a las mejores prácticas de mercado: las retribuciones han de ser acordes
con las tendencias y referencias en materia de remuneraciones seguidas en su sector de
actividad o en compañías comparables por su tamaño o su actividad, de manera que se
alineen con las mejores prácticas de mercado (equidad externa), teniendo en cuenta las
consideraciones emitidas por los accionistas e inversores.
●
●
Equidad y proporcionalidad de la retribución: las remuneraciones deberán fijarse
tomando en consideración la dedicación, cualificación y responsabilidad exigida para el
cargo, así como la experiencia, las funciones y las tareas desempeñadas por cada
consejero. Además, las remuneraciones deberán mantener un equilibrio entre
competitividad del mercado y equidad interna.
●
●
Competitividad: competitividad de la Política de Remuneraciones, tanto por su estructura
como por su cuantía global, con el fin de atraer, motivar y retener a los profesionales clave.
●
●
Garantizar la independencia de criterio: las remuneraciones se estructurarán de tal
forma que no se comprometa la independencia de criterio de los consejeros externos.
●
Compatibilidad: las retribuciones que perciban los consejeros por el desarrollo de sus
funciones en el Consejo serán compatibles e independientes de las retribuciones o
compensaciones establecidas para aquellos consejeros que cumplan funciones
ejecutivas
6
, de los pagos de las primas del seguro de responsabilidad civil contratado por
la Sociedad para sus consejeros y de cualquier reembolso de gastos corrientes en los que
hayan incurrido los consejeros para asistir a las sesiones del Consejo o de alguna de sus
Comisiones.
●
●
Sostenibilidad a largo plazo: las remuneraciones deberán promover la rentabilidad y
sostenibilidad a largo plazo de la Sociedad, ser compatibles con los intereses, así como
con sus valores y objetivos, y contribuir a la estrategia de la Sociedad a largo plazo. En
este sentido, se tomarán las cautelas necesarias para evitar la asunción excesiva de
riesgos y resultados desfavorables. En concreto, el sistema retributivo fijará los límites y
las cautelas precisas para asegurar que la remuneración variable guarde relación con el
rendimiento profesional de los beneficiarios y no derive solamente de la evolución general
de los mercados o del sector.
●
Equilibrio: mantenimiento de un equilibrio razonable entre los distintos componentes de
la retribución fija (corto plazo) y variable (anual y a largo plazo), que refleje una adecuada
asunción de riesgos combinada con el logro de los objetivos definidos, vinculados a la
creación de valor sostenible.
●
Relación con las condiciones de los empleados: consideración de las condiciones de
los empleados de la Sociedad para la determinación de la Política de Remuneraciones.
●
6
Conforme a lo dispuesto en la Política, durante la vigencia de esta el Consejero Delegado no percibirá una
remuneración adicional por su pertenencia al Consejo de Administración, únicamente por el desempeño de
funciones ejecutivas.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
8
b. Se diferencia entre la remuneración de los consejeros en su condición de tales, cuyos
componentes se detallan en el apartado 2.A de este Informe, y la remuneración de los
consejeros por el desempeño de funciones ejecutivas, cuyo sistema retributivo se expone
en el apartado 2.B.
c. Se incluyen los importes máximos anuales de remuneración aprobados por la Junta
General de 19 de junio de 2018, y que actualmente siguen siendo de aplicación:
- Dos millones de euros (2.000.000 €) para los consejeros en su condición de tales,
incluido en ese límite cualquier indemnización por cese o terminación del cargo de un
consejero en su condición de tal, según esté acordado (únicamente para el Presidente,
como se detalla en el apartado 2.A siguiente), pero excluyendo (i) los pagos de las
primas del seguro de responsabilidad civil y (ii) cualquier reembolso de gastos por
asistencia al Consejo de Administración o sus comisiones.
- Cuatro millones de euros (4.000.000 €) para los consejeros por el desempeño de
funciones ejecutivas. En dicho límite se engloban todos los conceptos retributivos
(incluso el pacto de no competencia), a excepción únicamente de las cuantías que
pudieran corresponder en concepto de indemnización por cese o terminación del
contrato del Consejero Ejecutivo, cuyo concepto e importe será el que corresponda
conforme a la política de remuneraciones de los consejeros vigente y su contrato.
Por tanto, este límite de cuatro millones de euros en modo alguno representa la
retribución total anual máxima que podría percibir el Consejero Delegado. En este
sentido, en un escenario normal en que se abonasen todos los conceptos retributivos
reconocidos al Consejero Delegado de conformidad con la Política de Remuneraciones,
a excepción del pacto de no competencia y la indemnización por cese, incluso en el
supuesto de consecución del importe máximo de la retribución variable anual y de la
retribución variable a largo plazo, la retribución total anual del Consejero Delegado
consumiría aproximadamente un 66% del citado límite.
El citado límite se aprobó por la Junta General de Accionistas celebrada el 19 de junio
de 2018, a propuesta de la CNRyS, y el Consejo, con base (i) en el sistema retributivo
reconocido al Consejero Delegado en esa fecha
7
, y (ii) en criterios de transparencia y
flexibilidad, con el objeto de generar un marco retributivo susceptible de adaptarse, con
suficiente holgura, a aquellos ejercicios en que procediese el abono de cantidades por
retribuciones variables plurianuales en los términos de la política de remuneraciones
vigente en cada momento.
En todo caso, los conceptos e importes de la retribución de los consejeros por el
desempeño de funciones ejecutivas, dentro del límite máximo anual de cuatro millones
de euros, se establecerán en los términos de la política de remuneraciones vigente en
cada momento o, en su caso, por los acuerdos adoptados por la Junta General de
Accionistas.
d. La política incluye cláusulas de reducción (“malus”) y de recuperación (“clawback”) de la
remuneración variable, conforme se detalla en el apartado 2.B.f) de este Informe.
7
Incluido en la política de remuneraciones de los consejeros aprobada por la Junta General extraordinaria de 19
de diciembre de 2017 y posteriormente modificada durante 2018, cuya vigencia comprendió los ejercicios 2018 a
2020.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
9
e. Se prevé un apartado para el caso de que durante la vigencia de la Política se incorporen
al Consejo de Administración nuevos consejeros, regulándose en este apartado que la
determinación de su sistema retributivo se ajustará a la Política y, en particular, en caso de
que se nombre nuevos consejeros ejecutivos los pagos por terminación de los contratos
no superarán un importe equivalente a dos (2) anualidades de retribución total anual
8
, en
línea con las recomendaciones del Código de buen gobierno de las sociedades cotizadas
publicado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
f. La Política incluye la posibilidad de aplicar excepciones temporales que quedarán, en todo
caso, limitadas a aquellas situaciones excepcionales en las que la falta de aplicación de la
Política sea necesaria para servir a los intereses a largo plazo y a la sostenibilidad de la
Sociedad en su conjunto o para asegurar su viabilidad. Estas excepciones únicamente
podrán ser de aplicación sobre los componentes retributivos recogidos en los apartados
5.1 a 5.5 y 6.1 de la Política de Remuneraciones, evitando en todo caso la asignación de
retribuciones extraordinarias garantizadas.
Para su aplicación, en caso de producirse alguna circunstancia que lo justifique, la CNRyS
emitirá un informe valorando las circunstancias y las remuneraciones específicas (dentro
de las señaladas con anterioridad) que serían objeto de modificación y formulará, en su
caso, la propuesta de aplicación excepcional al Consejo de Administración para su
aprobación por éste. Para la elaboración del informe, la CNRyS podrá valerse de la opinión
de un tercero externo.
En la preparación de la Política de Remuneraciones, Metrovacesa contó con el asesoramiento
externo de WTW y de J&A Garrigues, S.L.P., que, asimismo, ha asesorado a la Sociedad en
la elaboración del presente Informe.
B) Alineación de la política de remuneraciones con la estrategia a largo plazo de
la Sociedad, equilibrio de los componentes del sistema retributivo y
exposición a riesgos
Con carácter general, la CNRyS propone al Consejo de Administración la política de
remuneraciones de aquellas categorías de personal cuyas actividades profesionales tengan
una repercusión material en el perfil de riesgo de la Sociedad, esto es, de los consejeros (ya
sea en su condición de tales o como ejecutivos), y de los directores generales o de quienes
desarrollen sus funciones como personal directivo bajo la dependencia directa del Consejo de
Administración, de su comisión ejecutiva (si la hubiera) o del Consejero Delegado, así como
la retribución individual y las demás condiciones contractuales de los consejeros ejecutivos,
comprobando y velando por su observancia.
La estructura retributiva de los consejeros ejecutivos, que se distribuye entre elementos fijos y
variables, tanto de carácter anual como plurianual, tiene como finalidad establecer un sistema
retributivo equilibrado que permita acotar la exposición al riesgo, al tratarse de sistemas
plenamente flexibles que permiten que los consejeros ejecutivos (en este caso,
8
Sin perjuicio de que sean directivos de la Sociedad los que sean nombrados consejeros ejecutivos y tuvieran
otras condiciones preestablecidas en base a su relación laboral previa.
De acuerdo con lo establecido en este apartado de la Política, y las recomendaciones del Código de buen
gobierno de las sociedades cotizadas publicado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores, se
considerarán pagos por resolución o extinción contractual cualesquiera abonos cuyo devengo u obligación de
pago surja como consecuencia o con ocasión de la extinción de la relación contractual del consejero con la
Sociedad (incluidos los importes no previamente consolidados de sistemas de ahorro a largo plazo y las
cantidades que se abonen en virtud de pactos de no competencia).

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
10
exclusivamente el Consejero Delegado) no perciban importe alguno de remuneración variable
si no se alcanzan unos umbrales mínimos de cumplimiento.
De esta manera, (i) la retribución fija anual pretende establecer una base salarial competitiva
que atraiga y retenga el talento, con carácter estable, para contribuir a la creación de valor de
manera sostenible, y (ii) la retribución variable busca la motivación de los consejeros ejecutivos
asociando dicha retribución a indicadores de crecimiento, rentabilidad y a otros de carácter
cuantitativo o cualitativo, incluyendo, entre otros, criterios vinculados a factores de ESG
9
,
combinando objetivos a corto, medio y largo plazo.
El LTIP 24-26, entre cuyos beneficiarios se encuentra el Consejero Delegado, está
referenciado a la evolución de la cotización de la acción, a otros parámetros de negocio clave
para la consecución de los objetivos estratégicos de la Sociedad, habiéndose incluido en el
primer y segundo ciclo objetivos vinculados a métricas de ESG, con lo que se trata de
incentivar el cumplimiento de objetivos de creación de valor sostenible a largo plazo y alinear
los intereses del Consejero Delegado (y principales directivos) con los intereses de la Sociedad
y sus accionistas.
El incentivo que, en su caso, se derive del LTIP 21-23 y del LTIP 24-26, se abonará
parcialmente mediante la entrega de un número de acciones de Metrovacesa
(correspondientes a un 50% del incentivo), que deberán mantenerse, netas de impuestos
10
,
durante un plazo de un (1) año en el caso del LTIP 21-23, y de, al menos, dos (2) años en el
caso del LTIP 24-26 (conforme se prevé en el apartado 5.3.2 (“Nuevo LTIP”) de la Política de
Remuneraciones), de manera que los intereses del Consejero Ejecutivo se encuentren
alineados con los de los accionistas. Sin perjuicio de lo anterior, el Consejero Delegado tiene
incluido en su contrato un compromiso de tenencia de acciones por el cual, mientras este
permanezca desempeñando su cargo, deberá mantener la propiedad de un número de
acciones cuyo valor sea equivalente a dos veces su remuneración fija anual (este compromiso
se verifica periódicamente por la CNRyS, habiendo tenido lugar las últimas dos revisiones en
sus sesiones de 18 de julio de 2024 y de 23 de enero de 2025).
Se produce así una distribución equilibrada de los componentes del sistema retributivo, entre
componentes fijos y variables (diferenciando entre objetivos a corto, medio y largo plazo, y
estableciendo objetivos de negocio, referenciados al valor de la acción y otros de carácter
cualitativo), que permite una distribución equilibrada de riesgos.
Asimismo, dado (i) que el abono de la retribución variable únicamente se produce con
posterioridad a la formulación de las cuentas anuales, una vez la CNRyS y el Consejo de
Administración han determinado el grado de consecución de los objetivos, (ii) que la Comisión
de Auditoría puede participar, a petición del Consejo o de la CNRyS, en el proceso de revisión
del cumplimiento de los objetivos financieros de la retribución variable, tanto anual como
plurianual, y (iii) que el Consejo tiene potestad de aplicar cláusulas de reducción (malus) y de
recuperación (clawback) sobre la remuneración variable en determinados supuestos que
puedan perjudicar los intereses a largo plazo o la sostenibilidad de Metrovacesa, también se
9
Environmental, Social and Governance (“ESG”) son las siglas en inglés que se corresponden en español con
los criterios de ASG, es decir, criterios Ambientales, Sociales y de Gobernanza.
10
En la liquidación en acciones del 50% de la retribución variable a largo plazo se entregará al Consejero Ejecutivo
el número de acciones resultante de detraer aquellas acciones necesarias para realizar el correspondiente
ingreso a cuenta del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (“IRPF”) y, en su caso, para satisfacer
cualquier otro impuesto que pudiera resultar de aplicación (las acciones netas). El compromiso de
mantenimiento de las acciones será de aplicación a las acciones netas entregadas, no a las acciones que se
hayan destinado a satisfacer los costes relacionados con su adquisición por parte del Consejero Delegado.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
11
produce una gestión más adecuada de los riesgos, se alinea el abono de dicha retribución con
la sostenibilidad y los intereses a largo plazo de la Sociedad.
Por último, en relación con los conflictos de intereses, el artículo 28 del Reglamento del
Consejo de Administración define y regula el concepto de conflicto de interés como “aquellas
situaciones en las que entren en colisión, de forma directa o indirecta, el interés de la Sociedad
o de las sociedades integradas en su Grupo y el interés personal del consejero”.
De cara evitar dichos conflictos, los consejeros deben comunicar al Consejo de Administración
la existencia de estos, ya sean directos o indirectos, y abstenerse de intervenir como
representantes de la Sociedad en la operación a que el conflicto se refiera, con las excepciones
que establezca la legislación aplicable. Además, la Sociedad informará, cuando proceda
conforme a la ley, sobre cualquier situación de conflicto de interés en que se hayan encontrado
los consejeros (o personas vinculadas a los mismos) durante el ejercicio en cuestión y que le
conste en virtud de comunicación del afectado o por cualquier otro medio. Las situaciones de
conflicto de interés en que incurran los consejeros serán objeto de información en la memoria
de las cuentas anuales de la Sociedad.
C) Compañías comparables
Los principios y criterios rectores de la Política de Remuneraciones contemplan, entre otros,
la competitividad de la Política tanto por su estructura retributiva como por su cuantía global,
con el fin de atraer, motivar y retener a los profesionales clave.
En este sentido, a través del diseño y aplicación de la Política de Remuneraciones se procura
que las retribuciones de los consejeros sean acordes con las prácticas de mercado en
entidades comparables por tamaño, actividad, complejidad de sus negocios o localización
geográfica de sus actividades, de manera que estén alineadas con las mejores prácticas de
mercado.
La CNRyS ha venido desarrollando sus funciones de supervisión y adecuación del sistema de
remuneraciones de los consejeros y del equipo directivo, para alinearlo con la estrategia de la
Sociedad y los estándares de mercado, con el objeto de mantener un sistema de remuneración
competitivo, que permita alcanzar los objetivos de atracción, retención y motivación del talento.
Por su parte, el Consejo de Administración, apoyado por la labor de la CNRyS, aprueba la
retribución de cada consejero, de conformidad con la política de remuneraciones de los
consejeros aprobada por la Junta General, velando porque sea acorde a la de los demás
consejeros y a la que abonan otras entidades comparables.
A este respecto, para apoyar la labor de estos órganos, durante los últimos años Metrovacesa
ha solicitado a distintos asesores externos la preparación de estudios retributivos sobre las
tendencias en materia de remuneración de los consejeros y miembros de la alta dirección de
las compañías comparables a Metrovacesa, de cara al diseño y posterior aplicación de la
política retributiva de la Sociedad. En este sentido, los criterios de segmentación que se han
utilizado para determinar el grupo de compañías comparables a la Sociedad en los distintos
estudios elaborados han sido, entre otros, los siguientes: capitalización bursátil, facturación,
número de empleados, pertenencia a un índice de mercado y, en particular, sector de actividad
similar o comparable al de Metrovacesa.
En concreto, en el último estudio retributivo elaborado en enero de 2024 por Willis Towers
Watson (“WTW”) para conocer el posicionamiento de la remuneración de los consejeros en
relación con un grupo de comparación, éste se determinó en base a los siguientes criterios: (i)
compañías comparables a Metrovacesa por sector de actividad, y (ii) por capitalización bursátil

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
12
similar a la de Metrovacesa a la fecha de elaboración del citado análisis, identificando aquellas
compañías cotizadas en el Mercado Continuo con una capitalización entre 700 y 1.400
millones de euros (el “Grupo de Comparación” o el “Peer Group”).
Teniendo en cuenta lo anterior, el Peer Group del citado análisis estaría compuesto por las
siguientes compañías:
Grupo de comparación o Peer Group
Sectorial
Multisectorial
Merlin Properties
Sacyr
Ence
Colonial
Indra
Applus
Realia
NH Hotels
Edreams
Aedas Homes
Meliá
CAF
Neinor Homes
Línea Directa
Elecnor
Urbas
Mediaset
Arima
Prosegur
▪ Análisis sectorial:
A estos efectos, comparando con la muestra sectorial, la retribución anual target
11
del
Consejero Delegado se sitúa en el percentil 64, mientras que la retribución total target
12
,
incluyendo la retribución variable a largo plazo y la aportación anual al plan de ahorro,
bajaría al percentil 32.
11
A estos efectos, se computa como retribución anual target del Consejero Ejecutivo la suma de la (i) retribución
fija anual (750.000 euros) y (ii) la retribución variable anual objetivo (target), es decir, la que resultaría en un
escenario de cumplimiento del 100% de los objetivos (562.500 euros).
12
A estos efectos, se computa como retribución total target del Consejero Ejecutivo la suma de la (i) retribución
fija anual (750.000 euros), (ii) la retribución variable anual target (562.500 euros), (iii) el importe target del
segundo ciclo del LTIP 24-26 (750.000 euros), y (iv) la aportación anual al Plan Especial de Ahorro (63.000
euros), conforme se detalla en el apartado 2.B.e).
1. Retribución Fija
Consejero Delegado Retribución Fija Bonus Target
Bonus Target
(%RF)
Retribución Anual
Target
ILP: valor
esperado
anualizado
ILP: valor
esperado
anualizado (%)
Retribución Total
Directa Target
Remuneración del
Consejo
Retribución Total
Target (incl. Rem.
del Consejo)
Pensión:
Contribución
anual (%RF)
Pensión:
Contribución
anual (%RF)
Retribución Total
Target (incl. Rem.
del Consejo y
Pensión)
Percentil 10 465.000 138.498 15% 765.000 533.333 27% 765.000 0 600.000 22.500 3% 765.000
Percentil 25 608.250 357.746 48% 1.200.078 1.333.333 67% 1.584.000 0 1.584.000 56.250 6% 1.584.000
Mediana 691.500 616.500 100% 1.233.155 1.470.000 179% 2.793.715 0 2.793.715 112.500 13% 2.853.715
Percentil 75 879.986 720.750 100% 1.441.500 1.651.119 232% 3.212.857 0 3.212.857 116.250 14% 3.242.857
Percentil 90 961.658 875.000 100% 1.750.000 2.010.448 273% 3.541.667 0 3.541.667 118.500 15% 3.597.917
C. Delegado - Metrovacesa 750.000 562.500 75% 1.312.500 750.000 100% 2.062.500 0 2.062.500 63.000 8% 2.125.500
Posicionamiento Sector (percentil) 60 38 33 64 14 32 31 n.d. 31 28 32 32
2. Retribución Variable Corto Plazo
3. Retribución Variable Largo Plazo (ILP)

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
13
▪ Análisis multisectorial:
Si observamos el grupo de comparación multisectorial, la retribución anual target del
Consejero Delegado se situaría en un percentil 32, mientras que la retribución total target,
incluyendo la retribución variable a largo plazo y la aportación anual al plan de ahorro, se
situaría en el percentil 54.
En enero del 2025, la Compañía ha actualizado este estudio retributivo sobre el
posicionamiento de la remuneración del Consejero Delegado, tomando en consideración su
esquema retributivo y las mismas compañías comparables, y concluyendo que, la retribución
total target del Consejero Ejecutivo correspondiente al ejercicio 2024, está situada en el
percentil 64 del análisis sectorial, y en el percentil 54 del análisis multisectorial. Este estudio
ha sido revisado por Garrigues.
2. Aplicación prevista de la Política de Remuneraciones para el
ejercicio 2025
A) Consejeros en su condición de tales
Los Estatutos Sociales de Metrovacesa establecen que el cargo de consejero de la Sociedad
es retribuido y su artículo 17 señala que la retribución de los consejeros por su condición de
tales consistirá en una asignación anual fija y podrá comprender retribuciones tanto en efectivo
como en especie.
Los importes a percibir por los consejeros en su condición de tales respetarán siempre el límite
máximo anual fijado por la Junta General de Accionistas celebrada el 19 de junio de 2018, que
se incluye en la Política y que asciende a un importe de dos millones de euros (2.000.000 €)
brutos anuales, cantidad que permanecerá vigente hasta que la Junta General de Accionistas
acuerde su modificación.
Dicho límite no incluye (a) cualquier retribución, compensación de cualquier naturaleza o pago
que se efectúe en otro concepto a los consejeros, de conformidad con lo previsto en la Política,
por la realización de funciones ejecutivas o por cualquier otro concepto; (b) los pagos de las
primas del seguro de responsabilidad civil; y (c) cualquier reembolso de gastos corrientes en
los que incurran los consejeros para asistir a las sesiones del Consejo o de alguna de sus
comisiones.
Tomando en consideración dicho límite, dentro del marco estatutario y conforme a la Política
de Remuneraciones, corresponde al Consejo, previo informe de la CNRyS, llevar a cabo la
determinación concreta del importe que corresponda a cada uno de los consejeros, la
periodicidad y forma de pago de su retribución e incluso determinar que solo perciban
retribuciones algunos de ellos. A tal efecto, tendrá en cuenta (i) la categoría del consejero, (ii)
1. Retribución Fija
Consejero Delegado Retribución Fija Bonus Target
Bonus Target
(%RF)
Retribución Anual
Target
ILP: valor
esperado
anualizado
ILP: valor
esperado
anualizado (%)
Retribución Total
Directa Target
Remuneración del
Consejo
Retribución Total
Target (incl. Rem.
del Consejo)
Pensión:
Contribución
anual (%RF)
Pensión:
Contribución
anual (%RF)
Retribución Total
Target (incl. Rem.
del Consejo y
Pensión)
Percentil 10 515.000 274.300 51% 789.300 190.000 33% 1.057.263 75.000 1.124.763 60.463 6% 1.304.763
Percentil 25 581.000 467.226 65% 1.134.000 274.500 50% 1.450.659 75.000 1.557.909 84.875 13% 1.557.909
Mediana 739.500 594.000 80% 1.297.194 675.000 90% 1.947.500 82.500 1.985.000 101.250 23% 2.076.000
Percentil 75 803.813 683.250 100% 1.507.500 1.377.500 172% 2.640.500 103.250 2.640.500 207.750 36% 2.727.781
Percentil 90 981.000 867.000 100% 1.836.000 1.620.000 206% 3.103.100 127.100 3.103.100 624.115 54% 3.126.200
C. Delegado - Metrovacesa 750.000 562.500 75% 1.312.500 750.000 100% 2.062.500 0 2.062.500 63.000 8% 2.125.500
Posicionamiento Multisectorial (percentil) 55 43 41 53 52 52 55 #N/D 55 11 17 54
2. Retribución Variable Corto Plazo
3. Retribución Variable Largo Plazo (ILP)

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
14
el papel que cumple en el Consejo de Administración y en cualquiera de sus comisiones, (iii)
las tareas y responsabilidades específicas asumidas, (iv) la experiencia y el conocimiento
requerido para realizar dichas tareas, (v) el tiempo y la dedicación necesarios, y (vi) otras
circunstancias objetivas que considere relevantes.
Dentro de los límites y condiciones anteriores, la Política reconoce a los consejeros en su
condición de tales una asignación anual fija por su pertenencia al Consejo de Administración,
a sus comisiones, por la presidencia de estas y por el desempeño del cargo de presidente del
Consejo de Administración. Asimismo, conforme se expondrá en los apartados siguientes de
este Informe la Política prevé la posibilidad de que los consejeros puedan (i) percibir
indemnizaciones por cese, (ii) ser retribuidos mediante la entrega de acciones, o mediante otro
sistema de retribución referenciado al valor de las acciones o cualquier otra variable (que
requerirá la aprobación de la Junta General) o (iii) beneficiarse de la cobertura de una póliza
de responsabilidad civil o ser asegurados de una póliza de accidentes.
En relación con estas retribuciones, durante el ejercicio 2023, la CNRyS, en el ejercicio de su
competencia de revisión periódica de la política de remuneraciones aplicada a los consejeros,
estimó conveniente, sobre la base de informes anuales especializados en materia de
remuneraciones de consejeros de compañías cotizadas en España, efectuar una revisión de
la retribución de los miembros del consejo de administración en su condición de tales (incluido
el presidente no ejecutivo), con el objetivo de que resultase competitiva en atención a (i) la
dedicación que exige el cumplimiento de las funciones desempeñadas por los consejeros por
su pertenencia al Consejo y por pertenencia y presidencia de alguna de sus comisiones y (ii)
las prácticas de mercado seguidas por entidades de tamaño, naturaleza y actividades similares
a las de la Sociedad.
En este sentido, en el marco de la Política de Remuneraciones 2024-2026, el Consejo de
Administración, a propuesta de la CNRyS, aprobó en su sesión de 19 de diciembre de 2023,
incrementar, a partir del 1 de enero de 2024, la asignación fija que perciben los miembros del
Consejo del Consejo de Administración, incluyendo al Presidente no ejecutivo, en 5.000 euros,
y la retribución por presidencia de alguna comisión del Consejo en 10.000 euros, considerando
que la asignación anual fija por pertenencia al Consejo, a sus comisiones y por la presidencia
de estas, se había mantenido invariable desde el año 2018. No obstante, la asignación anual
fija de 15.000 euros adicionales para los miembros de las comisiones del Consejo distintos al
presidente de estas no se incrementó.
En consecuencia, la asignación anual fija para los consejeros por su condición de tales se
mantiene en los mismos términos en 2024:
Cargo
Remuneración en 2024
Consejo de
Administración
Presidente
255.000 €
Vocal
90.000 €
Por su parte, los consejeros que formen parte de la CNRyS o de la Comisión de Auditoría, tras
el incremento aprobado por el Consejo el 19 de diciembre de 2023, perciben los siguientes
importes desde 2024:

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
15
Cargo
Remuneración en 2024
CNRyS y Comisión
de Auditoría
Presidente
35.000 €
Vocal
15.000 €
No se incrementó con efectos a partir de 2024 la asignación anual fija de 15.000 euros anuales
adicionales para los vocales de las comisiones del Consejo.
Corresponde al Consejo, previo informe de la CNRyS, llevar a cabo la determinación concreta
del importe que corresponda a cada uno de los consejeros, e incluso determinar que solo
perciban retribuciones algunos de ellos.
En este sentido, a diferencia de ejercicios previos, desde el 1 de enero de 2024 los consejeros
dominicales e independientes han percibido los correspondientes importes en concepto de
asignación anual fija por su pertenencia al Consejo y a sus distintas comisiones o, en su caso,
por presidencia de estas.
Asimismo, los consejeros en su condición de tales podrán percibir los siguientes elementos
retributivos:
▪ Una póliza de seguro que cubra la responsabilidad civil de los consejeros, según las
condiciones usuales del mercado, y otros seguros, como el de accidentes.
A este respecto, la Sociedad tiene suscrita (i) una póliza de seguro para cubrir la
responsabilidad civil de los consejeros, cuyo coste total para 2025 es de 352.486 euros, y
tiene un límite de hasta 70.000.000 euros, y (ii) un seguro de accidentes para los miembros
del Consejo por un coste de 14.356 euros anuales.
▪ Remuneración en especie.
En el caso del Presidente no ejecutivo del Consejo de Administración se le reconoce el
derecho a disponer de un vehículo de empresa, en los términos que se estimen razonables
considerando su cargo y representación, y el coste de cotizar a la Seguridad Social como
asimilado a trabajador por cuenta ajena. El importe asociado a ambos conceptos de
retribución ascienda a 17.700 euros para 2025.
▪ Indemnizaciones exclusivamente en determinados casos de cese o de terminación de su
cargo.
En el caso del Presidente tiene reconocido el derecho a percibir una indemnización por
cese o terminación del cargo por cualquier motivo, por importe de 500.000 euros. Este
concepto se le reconoció al Presidente con anterioridad a la admisión a cotización de las
acciones de Metrovacesa y fue correctamente informado en el folleto de admisión a
cotización, se encuentra provisionado en los estados financieros de la Sociedad
correspondientes a ejercicios previos, y ha sido detallado en los informes anuales de
remuneraciones presentados por la Sociedad.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
16
▪ Sistemas de entrega de acciones, de derechos de opción o mediante retribución
referenciada al valor de las acciones o cualquier otra variable, siempre y cuando la
aplicación de alguno de estos sistemas de retribución sea acordada previamente por la
Junta General
13
.
▪ Otras remuneraciones por servicios prestados distintos a los inherentes a su cargo, cuando
el Consejo de Administración, previo informe de la CNRyS, considere, en el mejor interés
de la Sociedad, incentivar y premiar su involucración y meritorio desempeño en
determinadas operaciones y, en particular, cuando los consejeros participen en la
configuración, preparación, negociación y/o ejecución de operaciones corporativas
relevantes o fundamentales para el futuro de la Sociedad. Para 2025 no se ha aprobado
ninguna remuneración adicional a abonar a los consejeros por este concepto y, asimismo,
como se detalla en el apartado 3.A de este Informe, durante el ejercicio 2024 tampoco se
abonó importe alguno por este concepto.
Para incentivar el correcto desempeño de sus funciones y alinear los intereses a largo plazo
de los consejeros con los de sus accionistas, estas remuneraciones podrán materializarse
mediante la entrega de acciones de la Sociedad, en cuyo caso será necesario un acuerdo
previo de la Junta General. En cualquier caso, estos importes deben (i) ser una asignación
fija, en cómputo anual, y (ii) respetar el importe máximo anual acordado por la Junta
General.
B) Consejeros ejecutivos
C) Los consejeros que desarrollen funciones ejecutivas tendrán derecho a percibir, de
forma adicional a las retribuciones que en su caso les correspondan como consejeros
en su condición de tales
14
, una retribución por las funciones de esta naturaleza que
desempeñen, de acuerdo con lo previsto en los Estatutos Sociales, en la Política de
Remuneraciones y en los respectivos contratos, que estará compuesta por los
siguientes elementos:
13
No han sido reconocidos a los consejeros durante el ejercicio 2024, ni se proponen para su aprobación por la
Junta General para 2025.
14
Conforme a lo dispuesto en la Política de Remuneraciones 2024-2026, durante la vigencia de la citada Política,
el Consejero Delegado no percibirá importe adicional como miembro del Consejo de Administración de
Metrovacesa.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
17
De esta forma, el sistema retributivo del Consejero Delegado por el desempeño de funciones
ejecutivas se compone de elementos fijos (retribución fija anual, sistema de ahorro a largo
plazo y retribuciones en especie) y de elementos variables (retribución variable anual y
retribución variable a largo plazo).
El Consejero Delegado cuenta con un sistema de retribución variable plenamente flexible que
permite que dicha retribución pueda llegar a tener una importancia superior a la de los
componentes retributivos de carácter fijo, o no percibir retribución variable.
En este sentido, la retribución variable target anualizada del Consejero Delegado a corto y
largo plazo representa en torno a un 60% de su retribución total target anual (i.e., la suma de
los conceptos retributivos fijos (retribución fija anual, retribución en especie y los sistemas de
ahorro a largo plazo) y de los variables –respecto del variable se computa la retribución
variable anual target y el LTIP–).
En el siguiente gráfico se detalla la proporción relativa entre los distintos componentes de la
retribución del Consejero Delegado (mix retributivo) en un escenario de cumplimiento target
de los objetivos a los que se vincula la retribución variable anual y a largo plazo:

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
18
a) Retribución fija
De acuerdo con la Política de Remuneraciones 2024-2026, la retribución fija se determinará
entre otros criterios, conforme a la responsabilidad, la experiencia del Consejero Ejecutivo, la
dedicación requerida y se basará en una análisis de las tendencias de mercado seguidas por
entidades de tamaño, naturaleza y actividades similares a la sociedad.
La Política prevé que la retribución fija anual del Consejero Delegado por el desempeño de
funciones ejecutivas será de 750.000 euros.
En relación con lo anterior, la aprobación de la Política de Remuneraciones 2024-2026 por
parte de la Junta General de Accionistas, supuso la simplificación de la estructura de
elementos fijos del paquete retributivo del Consejero Delegado, incluyendo, como parte de su
retribución fija anual por el desempeño de funciones ejecutivas el importe que hasta ese
momento venía percibiendo en concepto de asignación anual fija como miembro del Consejo
de Administración. Dicho concepto no lo ha percibido durante el 2024, ni lo percibirá en el
ejercicio 2025, en aplicación de la Política.
Esta remuneración fija actualizada en 2024, en el marco de la Política de Remuneraciones se
mantendrá sin variaciones para el ejercicio 2025.
Durante el periodo de vigencia de la Política de Remuneraciones 2024-2026, tal y como se
prevé en su apartado 5, el Consejero Delegado no percibirá ningún importe adicional como
miembro del Consejo de Administración de Metrovacesa.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
19
b) Retribución variable anual
La Política de Remuneraciones prevé que aquellos consejeros que desempeñen funciones
ejecutivas tendrán derecho a percibir una retribución variable anual que podrá satisfacerse en
efectivo o mediante la entrega de acciones (siempre que hubiera sido debidamente aprobado
por la Junta General), que estaría vinculada al rendimiento profesional y al cumplimiento de
unos objetivos predeterminados con anterioridad, que tengan en consideración el riesgo
asumido para la obtención de los resultados y que, por tanto, permitan evaluar la creación de
valor sostenible para los accionistas.
Los objetivos de la remuneración variable anual, así como su ponderación, son determinados
anualmente por el Consejo, a propuesta de la CNRyS, sobre la base de indicadores
correlacionados con variables de la Sociedad relativas a (i) crecimiento, (ii) rentabilidad, y (iii)
otros indicadores de carácter cualitativo o cuantitativos, como por ejemplo, la sostenibilidad a
medio y largo plazo o el cumplimiento de objetivos estratégicos o relativos a responsabilidad
social corporativa.
La retribución variable anual objetivo (target) se fija en una 75% de la retribución anual fija, y
la máxima no excedería del 120% de la citada retribución variable anual target, pudiendo ser
cero.
Las principales características del sistema de retribución variable anual del Consejero
Delegado, correspondiente al ejercicio 2025 (“RVA” o “Retribución Variable Anual”), se
indican a continuación:
Criterios para la determinación y valoración
La Retribución Variable Anual se encuentra ligada a la consecución de componentes
financieros y no financieros. Los objetivos establecidos para la RVA se distribuyen entre un
75% de objetivos de compañía con componentes cuantitativos, incluyendo en este porcentaje
para 2025 los objetivos de ESG, y un 25% de objetivos personales con componentes
cualitativos.
Con carácter general, los objetivos, su ponderación, las escalas de consecución de objetivos,
y los parámetros a tomar en consideración para la determinación del cumplimiento de los
objetivos, se determinan por el Consejo, a propuesta de la CNRyS, sobre la base de
indicadores correlacionados con variables de la Sociedad relativas a (i) crecimiento, (ii)
rentabilidad y (iii) otros indicadores de carácter cualitativo o cuantitativo como, por ejemplo, la
sostenibilidad a medio y largo plazo o el cumplimiento de objetivos estratégicos relativos a la
responsabilidad social corporativa.
Los objetivos y parámetros anteriores considerarán el riesgo asumido para la obtención de un
resultado y perseguirán el equilibrio entre los objetivos a corto, medio y largo plazo de la
Sociedad, no girando únicamente en torno a hechos o datos puntuales, ocasionales o
extraordinarios.
Tomando en consideración lo anterior, el Consejo de Administración ha establecido los
siguientes objetivos de compañía con componentes cuantitativos, sus ponderaciones y los
umbrales mínimos y máximos de cumplimiento para el ejercicio 2025, incluyéndose asimismo
a continuación el objetivo de ESG, su ponderación y sus correspondientes umbrales mínimo y
máximo:

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
20
Objetivo
Ponderación
Umbral mínimo
de cumplimiento
Umbral máximo
de cumplimiento
Nuevos lanzamientos residenciales
12%
75%
130%
Ventas comerciales
12%
70%
130%
Entregas residenciales
15%
75%
130%
Ventas de suelos
21%
60%
130%
Hitos urbanísticos a cumplir en el año
15%
70%
130%
Terciario
5%
Umbral mínimo según
hitos (ver nota al
pie)
15
130%
EBITDA
10%
75%
130%
ESG
5%
En función de la
escala de
consecución de cada
métrica (ver nota al
pie)
16
100%
Como se ha detallado en el cuadro anterior, todos los objetivos tienen establecido un umbral
mínimo de cumplimiento, por debajo del cual no devengará importe alguno de RVA, y un
umbral máximo de sobrecumplimiento de objetivos. No obstante, incluso en un escenario de
sobrecumplimiento máximo de todos los objetivos el grado de consecución de la retribución
variable anual no superará el 120% del incentivo target (como se detalla en el apartado
siguiente). Dichos umbrales se han establecido tomando como referencia los objetivos
establecidos en el presupuesto anual de la Sociedad, vinculando, de este modo, la retribución
a percibir por el Consejero Delegado con la situación de Metrovacesa.
Adicionalmente a los objetivos de compañía con componentes cuantitativos (que tienen una
ponderación del 75% en la determinación del importe de la RVA), los objetivos personales
cualitativos (cuya ponderación es del 25%) tienen como finalidad (i) poder valorar
determinados aspectos relacionados con la gestión corporativa por parte del Consejero
Delegado y (ii) fomentar que se alcancen hitos clave para la Sociedad. En ese sentido, se
determinan sobre la base de una serie de objetivos cualitativos de carácter estratégico para la
Sociedad, relacionados principalmente con aspectos clave en el ámbito de la gestión
corporativa, y que se encuentran vinculados con las funciones desempeñadas por el
Consejero Delegado en el contexto actual de transformación y crecimiento de la Compañía
(i.e., revisión de la organización, reforzar operaciones, introducir nuevas formas de trabajo y
de gestión de personas, desarrollar y consolidar el equipo directivo, adaptar los productos a la
situación de mercado, etc.).
15
Al tratarse de métricas de inicios de proyectos de obra, alquiler de oficinas o puesta en valor de suelo, no se
pueden mantener los umbrales mínimos estándar. En cualquier caso, el mínimo es lo suficientemente ambicioso
para el cumplimiento del plan de negocio.
16
El objetivo de ESG se mide a través de las siguientes métricas, cada una de las cuales tiene su correspondiente
ponderación en el objetivo ESG y su propia escala de consecución: (a) impulsar la descarbonización
(ponderación del 20%); (b) economía circular de las promociones (ponderación 20%); (c) igualdad de género
(ponderación 10%); (d) igualdad retributiva (ponderación 10%); (e) prevención de riesgos laborales y
siniestralidad (ponderación 10%); (f) nivel de satisfacción e implicación de los empleados (ponderación 10%);
(g) satisfacción de clientes (ponderación 10%); y (h) desarrollo de planes de acción ESG (ponderación 10%).

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
21
El Consejo de Administración, a propuesta de la CNRyS, podrá ajustar las ponderaciones o
incorporar otros objetivos que resulten prioritarios para el desarrollo del negocio a corto plazo,
de tal manera que la RVA contribuya de manera suficiente a la estrategia empresarial y a los
intereses y la sostenibilidad a largo plazo de Metrovacesa.
RVA target 2025
La retribución variable anual target es un 75% de la retribución fija anual del Consejero
Delegado por el desempeño de funciones ejecutivas indicada en el apartado a) anterior,
(suponiendo un escenario de cumplimiento del 100% de los objetivos), pudiendo contemplarse
un escenario de sobrecumplimiento máximo del 120% del incentivo target antes referido, en
un escenario de cumplimiento máximo de objetivos.
Como consecuencia de lo anterior, el importe de la RVA oscilará entre 0 euros (si no se
alcanzasen los umbrales mínimos de cumplimiento) y 675.000 euros, si estuviésemos ante un
escenario de cumplimiento del 120% del incentivo target.
El Consejo de Administración, a propuesta de la CNRyS, ha determinado la escala de
cumplimiento de cada métrica y la escala de consecución de la RVA asociada a cada métrica,
en función de la dificultad de consecución (incluyendo supuestos de infra-cumplimiento y
sobre-cumplimiento).
Liquidación y abono
Al finalizar el ejercicio, con el objetivo de comprobar de modo efectivo el cumplimiento de las
condiciones necesarias para el devengo de la RVA, la CNRyS determina el grado de
cumplimiento de los objetivos (cualitativos y cuantitativos) de acuerdo con los criterios fijados
inicialmente (en un plazo máximo de tres (3) meses desde la finalización del ejercicio), y
propone al Consejo de Administración para su aprobación el importe de la RVA que, en su
caso, tendrá derecho a percibir el Consejero Delegado.
Una vez determinado el importe de la RVA se procederá a su abono en efectivo, salvo que
hubiera sido debidamente aprobado por la Junta General de Accionistas que se abone
mediante la entrega acciones.
c) Retribución variable a largo plazo
1. LTIP 21-23
El LTIP 21-23 tiene como objetivo (i) alinear los intereses de los beneficiarios con los intereses
a largo plazo de los accionistas; (ii) servir como herramienta de motivación y retención del
equipo directivo (incluido el Consejero Delegado); (iii) ayudar a crear un sistema retributivo
competitivo que resulte retador para los beneficiarios y sea, a su vez, realista según la situación
del mercado y de la Sociedad; y (iv) alinearse con las prácticas de mercado en materia de
remuneraciones.
Instrumentación
El LTIP 21-23 se instrumenta a través de la concesión en los años 2021, 2022 y 2023, a título
gratuito, de un determinado incentivo inicial target el cual, transcurrido un periodo de tiempo,
condicionado a la permanencia del Consejero Delegado en la Sociedad y en función del grado

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
22
de cumplimiento de determinados objetivos, da derecho a percibir un importe en metálico y un
número de acciones de la Sociedad.
Duración
El LTIP 21-23 se extiende desde la fecha de su aprobación por la Junta General de Accionistas
(i.e., 5 de mayo de 2021), hasta la fecha en que tenga lugar la liquidación del tercer ciclo y
está compuesto por tres (3) ciclos superpuestos. El periodo de medición de objetivos de cada
ciclo es de tres (3) años:
▪ Primer ciclo: desde el 1 de enero de 2021 hasta el 31 de diciembre de 2023 (concluido a
la fecha de elaboración del presente Informe).
▪ Segundo ciclo: desde el 1 de enero de 2022 hasta el 31 de diciembre de 2024 (concluido
a la fecha de elaboración del presente Informe).
▪ Tercer ciclo: desde el 1 de enero de 2023 hasta el 31 de diciembre de 2025.
Durante el ejercicio 2025 continúa en vigor el tercer ciclo del LTIP 21-23. La tercera y última
concesión de este LTIP 21-23, correspondiente al tercer ciclo, se efectuó en el ejercicio 2023.
Objetivos del LTIP 21-23
Para el primer ciclo y segundo ciclo, concluidos el 31 de diciembre de 2023 y de 2024,
respectivamente, los objetivos estratégicos a los que se vincula el LTIP 21-23 y su
ponderación, son los siguientes:

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
23
Objetivo
Descripción
Ponderación
Generación de
flujo de caja
Refleja el valor de los ingresos por entregas de promoción
inmobiliaria y ventas de suelos, ajustado por los gastos de estructura
neto del LTIP 21-23.
50%
Lanzamientos
Refleja el número acumulado de unidades netas en promoción cuyo
lanzamiento haya sido aprobado en el periodo de medición del ciclo
en cuestión, restando las unidades de proyectos cancelados en
dicho periodo.
10%
Entregas
Refleja el número de unidades acumuladas entregadas en escritura
pública durante el periodo de medición del ciclo en cuestión.
20%
Retorno Total
para el
Accionista
(“RTA”)
Refleja la diferencia
(expresada como relación
porcentual) entre el valor final
de una inversión en acciones
ordinarias y el valor inicial de
esa misma inversión, teniendo
en cuenta que para el cálculo
de dicho valor final se
considerarán los dividendos u
otros conceptos similares
percibidos por el accionista por
dicha inversión durante el
correspondiente periodo de
tiempo. Tiene dos
componentes: RTA absoluto y
RTA relativo.
RTA absoluto, medido en función
de la evolución del RTA de
Metrovacesa durante el periodo
de medición de cada ciclo.
10%
RTA relativo, medido como la
diferencia del RTA de
Metrovacesa sobre la mediana del
RTA alcanzado por un grupo de
compañías comparables:
▪ Aedas Homes
▪ Realia
▪ Inmobiliaria del Sur
▪ Renta Corporación Real
Estate
▪ Neinor Homes
10%
Para el tercer ciclo del LTIP 21-23, cuyo periodo de medición comprende los ejercicios 2023
a 2025, el Consejo de Administración, a propuesta de la CNRyS, aprobó los siguientes
objetivos y su ponderación, incluyendo, como novedad para ese ciclo, un objetivo que se
determina en base a métricas vinculadas a criterios ESG:

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
24
Objetivo
Descripción
Ponderación
Generación de
flujo de caja
Refleja el valor de los ingresos por entregas de promoción
inmobiliaria y ventas de suelos, ajustado por los gastos de estructura
neto del LTIP 21-23.
45%
Lanzamientos
Refleja el número acumulado de unidades netas en promoción cuyo
lanzamiento haya sido aprobado en el periodo de medición del ciclo
en cuestión, restando las unidades de proyectos cancelados en
dicho periodo.
10%
Entregas
Refleja el número de unidades acumuladas entregadas en escritura
pública durante el periodo de medición del ciclo en cuestión.
20%
Retorno Total
para el
Accionista (RTA)
Refleja la diferencia
(expresada como relación
porcentual) entre el valor final
de una inversión en acciones
ordinarias y el valor inicial de
esa misma inversión, teniendo
en cuenta que para el cálculo
de dicho valor final se
considerarán los dividendos u
otros conceptos similares
percibidos por el accionista por
dicha inversión durante el
correspondiente periodo de
tiempo. Tiene dos
componentes: RTA absoluto y
RTA relativo.
RTA absoluto: medido en función
de la evolución del RTA de
Metrovacesa durante el periodo
de medición de cada ciclo.
10%
RTA relativo, medido como la
diferencia del RTA de
Metrovacesa sobre la mediana del
RTA alcanzado por un grupo de
compañías comparables:
▪ Aedas Homes
▪ Realia
▪ Inmobiliaria del Sur
▪ Renta Corporación Real
Estate
▪ Neinor Homes
10%
ESG
El objetivo de ESG se
compone de las métricas que
se fijen anualmente en los
objetivos anuales.
El resultado de los objetivos
anuales de ESG se ponderará al
20% en el año 1, 30% en el año 2
y al 50% en el año 3.
5%
Las compañías que conforman el grupo de compañías comparables aprobado respecto de los
tres (3) ciclos del LTIP 21-23 para medir el objetivo de RTA relativo de Metrovacesa se
mantienen en los términos aprobados por la Junta General celebrada el 5 de mayo de 2021.
No obstante, difieren del Grupo de Comparación detallado en el apartado 1.C anterior debido
a que su finalidad es distinta.
La métrica de RTA relativo, por su metodología, debe calcularse con respecto a compañías
del mismo sector o industria, competidores en el mercado, que permitan concluir que una
compañía del mercado ha obtenido una mejor rentabilidad relativa para los accionistas en
relación con los competidores de su mercado. Por el contrario, el Grupo de Comparación
determinado a los efectos expuestos en el apartado 1.C anterior (en materia retributiva)
requiere una muestra de compañías de características similares a la Sociedad pero
determinada por criterios más amplios que el del sector de actividad, que permitan ponderar
otros aspectos (i.e., capitalización bursátil, facturación, número de empleados, pertenencia a
un índice de mercado, y como no, sector de actividad similar o comparable).

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
25
Los objetivos cuentan con umbrales mínimos de cumplimiento de objetivos y escalas
asociadas de consecución del incentivo en función de la dificultad de consecución y su
criticidad para el plan estratégico de la Compañía. Los objetivos se diseñaron con la finalidad
de que contribuyeran de manera clara a la consecución de los objetivos estratégicos de la
Compañía puesto que están íntimamente relacionados con su plan estratégico.
Incentivo target y máximo
El incentivo target asignado al Consejero Delegado para cada uno de los tres (3) ciclos
asciende a un importe de 650.000 euros y el incentivo máximo que podrá percibir está limitado
a 975.000 euros para cada ciclo, que se corresponde con un importe equivalente a 1,5 veces
la retribución fija del Consejero Delegado para el periodo 2021-2023 conforme a la Política de
Remuneraciones 2021-2023.
Para cada uno de los objetivos de cada ciclo del LTIP 21-23 se establece:
▪ Un umbral mínimo de cumplimiento de objetivos por debajo del cual no se devengará
incentivo alguno.
▪ Un nivel objetivo, correspondiente a un grado de consecución del 100%.
▪ Un nivel máximo de cumplimiento de objetivos que se asocia a un grado de consecución
superior al 100% y hasta un máximo de un 150% para los objetivos de generación de flujo
de caja, lanzamientos y entregas, de un 100% para el RTA, tanto absoluto como relativo,
y del 120% para el objetivo de ESG.
Liquidación y abono
Tras la finalización del periodo de medición de cada ciclo, con el objetivo de comprobar de
modo efectivo el cumplimiento de las condiciones necesarias para su devengo, la CNRyS
determinará el grado de cumplimiento de los objetivos de acuerdo con los criterios fijados
inicialmente para cada ciclo, y propondrá al Consejo de Administración el incentivo que, en su
caso, tendrá derecho a percibir el Consejero Delegado en función del grado de cumplimiento
de los objetivos a los que se vincula el correspondiente ciclo del LTIP 21-23.
Una vez determinado el incentivo se procederá a su abono de conformidad con las siguientes
reglas:
▪ La liquidación efectiva de cada ciclo se producirá dentro de los treinta (30) días siguientes
a la formulación de las cuentas anuales correspondientes al año de finalización del periodo
de medición de cada ciclo.
▪ El incentivo al que, en su caso, tenga derecho el Consejero Delegado en cada ciclo se
liquidará un 50% en metálico y un 50% en acciones.
Se incluye la entrega de acciones para alinear la retribución del Consejero Delegado con
la estrategia empresarial y los intereses de la Sociedad, promoviendo la sostenibilidad y la
rentabilidad de la Sociedad en el largo plazo.
El valor de la acción de Metrovacesa que servirá de referencia para determinar el número
de acciones a entregar al Consejero Delegado se corresponderá con el precio de cotización
medio ponderado de las quince (15) sesiones bursátiles previas a la fecha de finalización

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
26
del periodo de medición de cada ciclo y de las quince (15) sesiones bursátiles posteriores
a dicha fecha.
▪ Una vez entregadas las acciones correspondientes a cada ciclo del LTIP 21-23, el
Consejero Delegado será responsable de mantener durante un (1) año la propiedad de la
totalidad de las acciones recibidas, netas de impuestos
17
, al amparo del LTIP 21-23 (sin
perjuicio del compromiso de tenencia de acciones que se regula en su contrato).
2. LTIP 24-26
El LTIP 24-26 presenta un diseño continuista respecto a los planes aprobados con anterioridad
por Metrovacesa y mantiene el propósito de: (i) alinear los intereses de los beneficiarios con
los intereses a largo plazo de los accionistas; (ii) servir como herramienta de motivación y
retención del equipo directivo (incluido el Consejero Delegado); (iii) ayudar a crear un sistema
retributivo competitivo que resulte retador para los beneficiarios y sea, a su vez, realista según
la situación del mercado y de la Sociedad; y (iv) alinearse con las prácticas de mercado en
materia de remuneraciones.
Instrumentación
El LTIP 24-26 se instrumenta a través de la concesión en los años 2024, 2025 y 2026, a título
gratuito, de un determinado incentivo inicial target el cual, transcurrido un periodo de tiempo,
condicionado a la permanencia del Consejero Delegado en la Sociedad y en función del grado
de cumplimiento de determinados objetivos, dará derecho a percibir un importe en metálico y
un número de acciones de la Sociedad.
Duración
▪ El LTIP 24-26 se extiende desde la fecha de su aprobación por la Junta General de
Accionistas (i.e., 30 de abril de 2024), hasta la fecha en que tenga lugar la liquidación del
tercer ciclo.
▪ El LTIP 24-26 está compuesto por tres (3) ciclos superpuestos. El periodo de medición de
objetivos de cada ciclo es de tres (3) años:
▪ Primer ciclo: desde el 1 de enero de 2024 hasta el 31 de diciembre de 2026.
▪ Segundo ciclo: desde el 1 de enero de 2025 hasta el 31 de diciembre de 2027.
▪ Tercer ciclo: desde el 1 de enero de 2026 hasta el 31 de diciembre de 2028.
17
En la liquidación en acciones del 50% de la retribución variable a largo plazo se entregará al Consejero Ejecutivo
el número de acciones resultante de detraer aquellas acciones necesarias para realizar el correspondiente
ingreso a cuenta del IRPF y, en su caso, para satisfacer cualquier otro impuesto que pudiera resultar de
aplicación (las acciones netas). El compromiso de mantenimiento de las acciones será de aplicación a las
acciones netas entregadas, no a las acciones que se hayan destinado a satisfacer los costes relacionados con
su adquisición por parte del Consejero Delegado.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
27
Objetivos del LTIP 24-26
Los objetivos estratégicos a los que se vincula el primer ciclo del LTIP 24-26 y su
ponderación, son los siguientes:
Objetivo
Descripción
Ponderación
Lanzamientos
Refleja el número acumulado de unidades netas en
promoción cuyo lanzamiento haya sido aprobado en el
periodo de medición del ciclo en cuestión, restando las
unidades de proyectos cancelados en dicho periodo.
20%
Generación de
flujo de caja
Refleja el valor de los ingresos por entregas de promoción
inmobiliaria y ventas de suelos, ajustado por los gastos de
estructura neto del LTIP 24-26.
65%
Retorno Total
para el
Accionista
(RTA)
Refleja la diferencia
(expresada como relación
porcentual) entre el valor
final de una inversión en
acciones ordinarias y el
valor inicial de esa misma
inversión, teniendo en
cuenta que para el cálculo
de dicho valor final se
considerarán los
dividendos u otros
conceptos similares
percibidos por el
accionista por dicha
inversión durante el
correspondiente periodo
de tiempo. Tiene dos
componentes: RTA
absoluto y RTA relativo.
RTA absoluto, medido en
función de la evolución del RTA
de Metrovacesa durante el
periodo de medición de cada
ciclo.
5%
RTA relativo, medido como la
diferencia del RTA de
Metrovacesa sobre la mediana
del RTA alcanzado por un grupo
de compañías comparables:
▪ Aedas Homes
▪ Realia
▪ Inmobiliaria del Sur
▪ Renta Corporación Real
Estate
▪ Neinor Homes
5%

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
28
Objetivo
Descripción
Ponderación
ESG
El objetivo de ESG se
compone de las métricas
que se fijen anualmente
en los objetivos anuales.
Se determina como el promedio
del grado de cumplimiento de los
objetivos de ESG a los que se
vincula la retribución variable
anual correspondiente a cada
uno de los ejercicios del periodo
de medición.
5%
Los objetivos estratégicos a los que se vincula el segundo ciclo del LTIP 24-26 y su
ponderación, son los siguientes:
Objetivo
Descripción
Ponderación
Lanzamientos
Refleja el número acumulado de unidades netas en
promoción cuyo lanzamiento haya sido aprobado en el
periodo de medición del ciclo en cuestión, restando las
unidades de proyectos cancelados en dicho periodo.
20%
EBITDA de
Promoción
Refleja el EBITDA de Grupo descontado el resultado de la
venta de Suelos ajustado por los gastos de estructura netos
de LTIP.
40%
Venta de
Suelos
Refleja el valor de los ingresos por ventas de suelos.
25%
Retorno Total
para el
Accionista
(RTA)
Refleja la diferencia
(expresada como relación
porcentual) entre el valor
final de una inversión en
acciones ordinarias y el
valor inicial de esa misma
inversión, teniendo en
cuenta que para el cálculo
de dicho valor final se
considerarán los
dividendos u otros
conceptos similares
percibidos por el
accionista por dicha
inversión durante el
correspondiente periodo
de tiempo. Tiene dos
componentes: RTA
absoluto y RTA relativo.
RTA absoluto, medido en
función de la evolución del RTA
de Metrovacesa durante el
periodo de medición de cada
ciclo.
5%
RTA relativo, medido como la
diferencia del RTA de
Metrovacesa sobre la mediana
del RTA alcanzado por un grupo
de compañías comparables:
▪ Aedas Homes
▪ Realia
▪ Inmobiliaria del Sur
▪ Renta Corporación Real
Estate
▪ Neinor Homes
5%
ESG
El objetivo de ESG se
compone de las métricas
que se fijen anualmente
en los objetivos anuales.
Se determina como el promedio
del grado de cumplimiento de los
objetivos de ESG a los que se
vincula la retribución variable
anual correspondiente a cada
uno de los ejercicios del periodo
de medición.
5%

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
29
Incentivo target y máximo
El incentivo target asignado al Consejero Delegado para cada uno de los tres (3) ciclos
asciende a un importe de 750.000 euros y el incentivo máximo que podrá percibir está limitado
a 1.125.000 euros para cada ciclo, que se corresponde con un importe equivalente a 1,5 veces
su retribución fija anual prevista en la Política de Remuneraciones.
Para cada uno de los objetivos de cada ciclo del LTIP 24-26 se establece:
▪ Un umbral mínimo de cumplimiento de objetivos por debajo del cual no se devengará
incentivo alguno.
▪ Un nivel objetivo, correspondiente a un grado de consecución del 100%.
▪ Un nivel máximo de cumplimiento de objetivos que se asocia a un grado de consecución
superior al 100% y hasta un máximo de un 150%.
Para los objetivos correspondientes al primer ciclo, el nivel máximo de cumplimiento es el
siguiente:
✓ Lanzamientos: un grado máximo de cumplimiento del 150%.
✓ Entregas: un grado máximo de cumplimiento del 125%.
✓ Generación de flujo de caja: un grado máximo de cumplimiento del 150%.
✓ RTA (tanto absoluto como relativo): un grado máximo de cumplimiento del 100%.
✓ Objetivos ESG: un grado máximo de cumplimiento del 100%.
Como consecuencia de la aplicación de estas escalas de consecución, el incentivo máximo
que resultaría de la liquidación del primer ciclo del LTIP 24-26 ascendería a un 138% de la
retribución fija.
Liquidación y abono
Tras la finalización del periodo de medición de cada ciclo, con el objetivo de comprobar de
modo efectivo el cumplimiento de las condiciones necesarias para su devengo, la CNRyS
determinará el grado de cumplimiento de los objetivos de acuerdo con los criterios fijados
inicialmente para cada ciclo, y propondrá al Consejo de Administración el incentivo que, en su
caso, tendrá derecho a percibir el Consejero Delegado en función del grado de cumplimiento
de los objetivos a los que se vincula el correspondiente ciclo del LTIP 24-26.
Una vez determinado el incentivo se procederá a su abono de conformidad con las siguientes
reglas:
▪ La liquidación efectiva de cada ciclo se producirá dentro de los treinta (30) días siguientes
a la formulación de las cuentas anuales correspondientes al año de finalización del periodo
de medición de cada ciclo.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
30
▪ El incentivo al que, en su caso, tenga derecho el Consejero Delegado en cada ciclo se
liquidará un 50% en metálico y un 50% en acciones.
Se incluye la entrega de acciones para alinear la retribución del Consejero Delegado con
la estrategia empresarial y los intereses de la Sociedad, promoviendo la sostenibilidad y la
rentabilidad de la Sociedad en el largo plazo.
▪ El valor de la acción de Metrovacesa que servirá de referencia para determinar el número
de acciones a entregar al Consejero Delegado se corresponderá con el precio de
cotización medio ponderado de cierre de las quince (15) sesiones bursátiles previas a la
fecha de finalización del periodo de medición de cada ciclo y de las quince (15) sesiones
bursátiles posteriores a dicha fecha.
▪ Una vez entregadas las acciones correspondientes a cada ciclo del LTIP 24-26, el
Consejero Delegado será responsable de mantener durante un periodo mínimo de dos (2)
años la propiedad de la totalidad de las acciones recibidas, netas de impuestos
18
, al amparo
del LTIP 24-26 (sin perjuicio del compromiso de tenencia de acciones que se regula en su
contrato).
d) Retribución en especie
El Consejero Delegado, por el desempeño de las funciones ejecutivas, podrá percibir
retribuciones en especie.
El Consejero Delegado tiene asignada una retribución en especie que incluye una póliza de
asistencia médica, una póliza de seguro de vida y accidentes, tarjeta restaurante y vehículo
de empresa, todo ello por importe de 43.000 euros (datos estimados para 2025). El seguro de
vida y accidentes que la Sociedad tiene suscrito para Consejero Delegado tiene un capital
asegurado 3.000.000 euros.
e) Sistemas de ahorro a largo plazo
El Consejero Delegado es partícipe de un plan de ahorro de aportación definida cuya vigencia
abarca desde el 1 de enero de 2018 hasta el 31 de diciembre de 2032 (Plan Especial de
Ahorro).
La aportación anual es de 63.000 euros.
El derecho a la prestación se concederá en los siguientes supuestos:
1. Si el Consejero Delegado continúa como consejero de Metrovacesa a la fecha de
finalización del plan de ahorro. En este caso el capital asegurado se corresponderá con el
valor de la inversión de la póliza en la fecha de finalización del plan.
2. Fallecimiento o incremento del grado de invalidez por encima del 75% que conlleve el
cese de la relación con Metrovacesa. En este caso, el capital asegurado se corresponderá
18
En la liquidación en acciones del 50% de la retribución variable a largo plazo se entregará al Consejero Ejecutivo
el número de acciones resultante de detraer aquellas acciones necesarias para realizar el correspondiente
ingreso a cuenta del IRPF y, en su caso, para satisfacer cualquier otro impuesto que pudiera resultar de
aplicación (las acciones netas). El compromiso de mantenimiento de las acciones será de aplicación a las
acciones netas entregadas, no a las acciones que se hayan destinado a satisfacer los costes relacionados con
su adquisición por parte del Consejero Delegado.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
31
con el valor de la inversión de la póliza en la fecha de finalización del plan (más 3.000
euros adicionales en caso de fallecimiento).
Se perderá el derecho a la prestación en caso de cese o extinción de la relación con
Metrovacesa antes de la finalización del plan de ahorro por causa justa, entendiendo como tal
el incumplimiento grave y culpable de los deberes de lealtad, diligencia y buena fe y cualquier
otro incumplimiento grave de las obligaciones asumidas en virtud del contrato del Consejero
Delegado con la Sociedad.
Existirá un derecho de rescate a favor del Consejero Delegado en caso de cese o extinción
contractual por causa diferente a la mencionada en el párrafo anterior. En este caso, el capital
será el fondo acumulado hasta ese momento.
f) Cláusulas de reducción (malus) y recuperación (clawback)
La Política de Remuneraciones prevé la posibilidad de aplicar cláusulas malus y clawback
sobre toda la remuneración variable que perciba el Consejero Delegado. En este sentido, la
Sociedad podrá (i) cancelar total o parcialmente, según corresponda, el abono de cualquier
remuneración variable que se encuentre pendiente de pago; y/o (ii) reclamar el reembolso de
la totalidad o parte de la retribución variable percibida durante los dos (2) años siguientes a su
abono, si se diera alguno de los siguientes supuestos:
a. se produzcan pérdidas en la Sociedad (EBITDA negativo o beneficios después de
impuestos), atribuibles a decisiones de gestión negligentes tomadas durante el periodo de
generación de cada retribución variable; o
b. se reformulen los estados financieros de la Sociedad y (i) dicha reformulación se considere
material para los auditores externos, con excepción de aquellos supuestos en los que la
reformulación se deba a cambios en los estándares contables o a un cambio de su
interpretación por los auditores, o se produjese cualquier hecho o circunstancia (incluyendo
un mero error de cálculo) que tuviera como consecuencia la alteración o variación negativa,
con carácter definitivo, de los datos económicos, parámetros de rendimiento o de otra
índole a los que se vinculase el devengo y abono al Consejero Delegado de cualquier
cantidad en concepto de retribución variable; y (ii) dicha reformulación, alteración o
variación determine que el Consejero Delegado tendría derecho a percibir en concepto de
retribución variable un importe inferior al pendiente de pago o bien que no tendría derecho
a percibir ninguna remuneración variable, independientemente de que el Consejero
Delegado tuviera alguna clase de responsabilidad en esa imprecisión; o,
c. el Consejero Delegado incumpla gravemente con sus obligaciones derivadas del
Reglamento Interno de Conducta de la Sociedad.
g) Pagos por resolución anticipada de contratos
La terminación del contrato por voluntad unilateral de la Sociedad dará derecho al Consejero
Delegado a percibir una indemnización bruta equivalente a dos (2) anualidades de la
retribución total anual, salvo que dicha extinción se deba a una infracción legal, de la normativa
interna o de un acuerdo social, o a un incumplimiento de sus obligaciones en virtud del
contrato. La infracción o el incumplimiento ha de ser muy grave e imputable a título de dolo o
culpa grave.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
32
Adicionalmente, el Consejero Delegado tiene previsto en su contrato un pacto de no
competencia post-contractual por un plazo de un (1) año tras la finalización de su contrato por
cualquier causa, de acuerdo con el cual el Consejero Delegado no podrá prestar servicios ni
directa ni indirectamente, ni por cuenta propia o ajena, ni por sí, ni por terceros, a empresas
cuya actividad sea idéntica o similar a la de la Sociedad.
Como compensación por dicho pacto de no competencia post-contractual, Metrovacesa se
compromete a abonar al Consejero Delegado un importe de 1.090.500 euros. Dicha
compensación se abonará por meses vencidos y el último día de cada uno de los doce (12)
meses de duración del pacto.
h) Condiciones de los contratos
El contrato del Consejero Delegado incluye, entre otras, las siguientes condiciones:
Naturaleza
Mercantil.
Duración
Indefinida.
Causas de terminación
y plazo de preaviso
El contrato del Consejero Delegado puede resolverse por mutuo acuerdo
entre las partes, por desistimiento unilateral del Consejero Delegado, con
un preaviso de tres (3) meses, o por voluntad unilateral de la Sociedad con
el mismo plazo de preaviso.
Pacto de exclusividad
El Consejero Delegado deberá prestar sus servicios de forma exclusiva
para la Sociedad, por lo que no podrá trabajar, directa o indirectamente,
bajo cualquier clase de relación jurídica, para terceros, ni por cuenta propia,
aun cuando las actividades que realicen no sean concurrentes con las de
la Sociedad. Quedarán exceptuados de la previsión anterior, la prestación
de aquellos servicios que hayan sido expresamente consentidos por la
Sociedad y aquellos que el Consejero Delegado preste en la gestión de las
sociedades y del patrimonio personal y familiar, la realización esporádica
de trabajos no remunerados para entidades sin ánimo de lucro y la
pertenencia a órganos de administración de otras entidades.
Pacto de no
competencia
Pacto de no competencia de un (1) año, retribuido con un importe de
1.090.500 euros.
Indemnizaciones
La terminación del contrato del Consejero Delegado por voluntad unilateral
de la Sociedad dará derecho al Consejero Delegado a percibir una
indemnización bruta equivalente a dos (2) anualidades de la retribución total
anual, salvo que dicha extinción se deba a una infracción legal, de la
normativa interna o acuerdo social, o a un incumplimiento de sus
obligaciones en virtud del contrato. La infracción o el incumplimiento ha de
ser muy grave e imputable a título de dolo o culpa grave.
Tenencia de acciones
La obligación de mantener un paquete de acciones de Metrovacesa cuyo
valor sea equivalente a dos (2) veces su remuneración fija anual, mientras
sea Consejero Delegado de la Compañía. Para alcanzar esa cantidad
contará con un plazo de cinco (5) años desde su nombramiento.
Lo anterior no será de aplicación a las acciones que necesite enajenar para
satisfacer los costes relacionados con su adquisición o, previa apreciación
favorable de la CNRyS, para hacer frente a situaciones extraordinarias
sobrevenidas que lo requieran.
El contrato del Consejero Delegado se encuentra alineado con lo previsto en la Política de
Remuneraciones.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
33
3. Aplicación de la Política de Remuneraciones 2024-2026 en el
ejercicio 2024
La remuneración devengada en el ejercicio 2024 ha seguido los términos descritos en la
Política de Remuneraciones 2024-2026, respetando, en todos los casos, los importes máximos
acordados por la Junta General de Accionistas.
La remuneración devengada en 2024 por el Consejero Delegado y por los consejeros en su
condición de tales ha estado compuesta por los elementos que se describen en los siguientes
epígrafes.
A) Retribución devengada por los consejeros en su condición de tales en 2024
De conformidad con lo aprobado por el Consejo de Administración en su sesión de 19 de
diciembre de 2023, la retribución fija anual para los consejeros por su condición de tales
durante el ejercicio 2024 ha sido la siguiente:
i. una asignación anual fija de 90.000 euros por ser miembro del Consejo de
Administración;
ii. una asignación anual fija de 35.000 euros adicionales para los presidentes de la CNRyS
y la Comisión de Auditoría;
iii. una asignación anual fija de 15.000 euros adicionales para los restantes miembros de
las citadas comisiones.
Respecto de la remuneración del Presidente no ejecutivo del Consejo de Administración, en
2024 percibió una asignación anual fija de 255.000 euros y una remuneración por pertenencia
a comisiones del Consejo de 15.000 euros. Además, tuvo a su disposición un vehículo cuyo
coste asociado ascendió a 13.550 euros, y el coste de cotizar a la Seguridad Social como
asimilado a trabajador por cuenta ajena que ascendió a 1.671 euros en el ejercicio 2024.
A este respecto, la Sociedad tiene suscrita (i) una póliza de seguro para cubrir la
responsabilidad civil de los consejeros, cuyo coste total es de 352.486 euros y tiene un límite
de hasta 70.000.000 euros; y (ii) un seguro de accidentes para los miembros y cargos del
Consejo cuyo coste es de 13.229 euros anuales, para el conjunto de ellos.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
34
A continuación, se muestra una tabla resumen de los importes devengados por los consejeros
en 2024 por su pertenencia al Consejo (incluyendo la asignación anual fija percibida por el
Consejero Ejecutivo por este concepto), a las correspondientes comisiones y por la
presidencia de estas, así como su proporción relativa (respecto de la retribución total individual
de cada consejero, y en relación con la retribución total que perciben todos los consejeros en
2024):
Consejo de
Administración
CNRS
Comisión de
Auditoría
Nombre
Asignació
n fija
Proporción
relativa
sobre el
total
Importe
devengado
Proporción
relativa
sobre el
total
Importe
devengado
Proporción
relativa
sobre el
total
Total
Proporción
relativa
sobre el
total de los
consejeros
devengad
a
D. Ignacio Moreno
Martínez
(Presidente)
255.000
94,44%
15.000
5,56%
270.000
19,42%
D. Mariano Olmeda
Sarrión
90.000
100,00%
90.000
6,47%
D. Jorge Pérez de
Leza Eguiguren
0
0
0
0
0,00%
D. Javier García-
Carranza
Benjumea (1)
50.565
100,00%
50.565
3,64%
D. Carlos Manzano
Cuesta (2)
90.000
87,80%
12.500
12,20%
102.500
7,37%
Dña. Ana Bolado
Valle
90.000
100,00%
90.000
6,47%
D. Cesáreo Rey-
Baltar Oramas
90.000
85,71%
15.000
14,29%
105.000
7,55%
D. Enrique Migoya
Peláez
90.000
100,00%
90.000
6,47%
Dña. Beatriz
Puente Ferreras
90.000
85,71%
15.000
14,29%
105.000
7,55%
Dña. Azucena
Viñuela Hernández
90.000
72,00%
35.000
28,00%
125.000
8,99%
Dña. Emma
Fernández Alonso
90.000
72,00%
35.000
28,00%
125.000
8,99%
D. Vicente Moreno
García-Mansilla
90.000
85,71%
15.000
14,29%
105.000
7,55%
D. Juan Antonio
Franco Díez
90.000
100,00%
90.000
6,47%
D. Alberto
Quemada
Salsamendi (3)
39.435
94,04%
2.500
5,96%
41.935
3,02%
Total
1.245.000
80.000
65.000
1.390.000
100%
(1) Sale del consejo el 23 de julio del 2024.
(2) Sale de la CAC en octubre del 2024.
(3) Se incorpora al consejo el 24 de julio y a la CAC en noviembre.
De acuerdo con lo anterior, y conforme a lo previsto en la Política de Remuneraciones 2024-
2026, los consejeros en su condición de tales únicamente percibieron retribuciones fijas, por
tanto, no vinculadas a métricas de rendimiento de la Sociedad, y el importe total devengado
no superó el límite máximo fijado por la Junta General de Accionistas (dos millones de euros
–2.000.000 euros– brutos anuales).

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
35
En consecuencia, no se ha producido desviación alguna respecto al procedimiento de
aplicación de la Política de Remuneraciones en relación con la retribución de los consejeros
en su condición de tales, ni se ha aplicado ninguna excepción temporal.
B) Retribución devengada por el Consejero Delegado en 2024
La remuneración devengada por el Consejero Delegado durante el ejercicio 2024 ha
ascendido a 1.506.637 euros. Dicha retribución ha estado alineada con lo previsto en la Política
de Remuneraciones 2024-2026.
A continuación se muestra una gráfica con la remuneración total percibida por el Consejero
Delegado durante los ejercicios 2021 a 2024, donde se diferencia entre retribución fija total
(que incluye la asignación anual fija por pertenencia al Consejo, la retribución fija anual por el
desempeño de funciones ejecutivas y la retribución en especie), la retribución variable anual y
la retribución variable a largo (LTIP):
La evolución de la retribución total del Consejero Delegado durante los citados ejercicios
muestra la estrecha relación de la retribución del Consejero Delegado con los resultados de la
Sociedad, lo que se consigue mediante los objetivos a los que se vincula tanto la retribución
variable a corto, como a largo plazo (que están diseñados teniendo en cuenta los objetivos
estratégicos de la Compañía). En este sentido, el diseño del sistema de retribución del
Consejero Delegado permite contar un componente variable plenamente flexible que
contribuye a reducir la exposición a riesgos excesivos, ajustando la remuneración a los

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
36
objetivos, los valores y los intereses a largo plazo de la Sociedad, y garantizando, de este
modo, su rendimiento sostenible a largo plazo.
a) Retribución fija
El importe devengado por el Consejero Delegado durante el ejercicio 2024, se corresponde
con la retribución fija anual por el desempeño de funciones ejecutivas que asciende a 750.000
euros.
b) Retribución variable anual
Se detalla a continuación la información relativa a la retribución variable anual del ejercicio
2024 (“RVA 2024”).
Criterios para la determinación y valoración
La Retribución Variable Anual se encuentra ligada a la consecución de componentes
financieros y no financieros. Los objetivos establecidos para la RVA 2024 se distribuían entre
un 75% de objetivos de compañía con componentes cuantitativos y un 25% de objetivos
personales con componentes cualitativos.
Tomando en consideración lo anterior, el Consejo de Administración aprobó los siguientes
objetivos de compañía con componentes cuantitativos, sus ponderaciones y los umbrales
mínimos y máximos de cumplimiento para el ejercicio 2024:

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
37
Objetivo
Ponderación
Umbral mínimo de
cumplimiento
Umbral máximo de
cumplimiento
Nuevos
lanzamientos
residenciales
12%
75%
130%
Ventas comerciales
12%
70%
130%
Entregas
residenciales
12%
75%
130%
Ventas de suelos
21%
60%
130%
Hitos urbanísticos a
cumplir en el año
15%
70%
100%
Terciario: Inicios
obra Oria +
Alquileres oficinas
10%
En función de cada
métrica (ver nota al pie)
19
100%
EBITDA
10%
75%
130%
ESG
5%
En función de la escala de
consecución de cada métrica
(ver nota al pie)
19
100%
Como se ha detallado en el cuadro anterior, todos los objetivos tenían establecido un umbral
mínimo de cumplimiento, por debajo del cual no se devengaba importe alguno de RVA, y un
umbral máximo de sobrecumplimiento de objetivos. No obstante, incluso en un escenario de
sobrecumplimiento máximo de todos los objetivos el grado de consecución de la retribución
variable anual no podría superar el 120% del incentivo target (como se detalla en el apartado
siguiente). Dichos umbrales se establecieron tomando como referencia los objetivos
establecidos en el presupuesto anual de la Compañía, vinculando, de este modo, la retribución
a percibir por el Consejero Delegado con la situación de Metrovacesa.
Por otro lado, los objetivos personales con componentes cualitativos, que presentan una
ponderación del 25% en la RVA tienen como finalidad (i) poder valorar determinados aspectos
relacionados con la gestión corporativa por parte del Consejero Delegado y (ii) fomentar que
se alcancen hitos clave para la Sociedad en esta materia. En ese sentido, se determinan sobre
la base de una serie de objetivos cualitativos de carácter estratégico para la Sociedad,
relacionados principalmente con aspectos clave en el ámbito de la gestión corporativa, y que
se encuentran vinculados con las funciones desempeñadas por el Consejero Delegado en el
19
Al tratarse de métricas de inicios de proyectos de obra, no se pueden mantener los umbrales mínimos del 75%,
y dependen de los metros cuadrados de los edificios que se inicien. Igual ocurre con el alquiler, y que va por
secciones o plantas del edificio en cuestión. En cualquier caso, el mínimo es lo suficientemente ambicioso para
el cumplimiento del plan de negocio.
20
El objetivo de ESG se mide a través de las siguientes métricas, cada una de las cuales tiene su correspondiente
ponderación en el objetivo ESG y su propia escala de consecución: (a) mejorar la eficiencia energética y
consumo de las promociones (ponderación 40%); (b) igualdad de género e igualdad retributiva (ponderación
20%); (c) formación de empleados (ponderación 10%); (d) riesgos laborales y siniestralidad (ponderación 10%);
(e) nivel de satisfacción de empleados (ponderación 10%) y (f) porcentaje de financiación verde (ponderación
10%).

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
38
contexto actual de transformación y crecimiento de la Compañía (i.e., revisión de la
organización, reforzar operaciones, introducir nuevas formas de trabajo y de gestión de
personas, desarrollar y consolidar el equipo directivo, adaptar los productos a la situación de
mercado, etc.).
El Consejo de Administración, a propuesta de la CNRyS, podrá ajustar las ponderaciones o
incorporar otros objetivos que resulten prioritarios para el desarrollo del negocio a corto plazo,
de tal manera que la RVA contribuya de manera suficiente a la estrategia empresarial y a los
intereses y la sostenibilidad a largo plazo de Metrovacesa.
RVA 2024 target y máximo
La retribución variable anual que el Consejero Delegado tenía concedida era de un 75% de la
retribución anual fija como importe target (suponiendo un escenario de cumplimiento del 100%
de los objetivos), que equivaldría a 562.500 euros, pudiendo contemplarse un escenario de
sobre-cumplimiento máximo del 120% del incentivo target antes referido (675.000 euros).
Liquidación y abono
Al finalizar el ejercicio, con el objetivo de comprobar de modo efectivo las condiciones de
rendimiento a las que se vincula el devengo de la retribución variable anual, la CNRyS ha
valorado el grado de cumplimiento de los objetivos de acuerdo con los criterios fijados
inicialmente.
En este sentido el grado de consecución de los objetivos de compañía con componentes
cuantitativos ha sido del 87,59% teniendo en cuenta el grado de consecución de cada objetivo
y su ponderación.
En concreto, el grado de consecución de cada uno de los referidos objetivos se detalla a
continuación:
Adicionalmente a los objetivos de compañía con componentes cuantitativos, la CNRyS valoró
los objetivos personales con componentes cualitativos del Consejero Delegado, y su
correspondiente ponderación en relación al desempeño del equipo directivo. Teniendo en
cuenta lo anterior, la CNRyS determinó el porcentaje del cumplimiento de los objetivos
personales en un 75% de cumplimiento.
100%
109%
126%
61%
49%
50%
56%
130%
100%
Nuevos Lanzamientos Residencial (12%)
Ventas Comerciales (12%)
Entregas residenciales (15%)
Ventas de suelos (21%)
Hitos urbanisticos a cumplir en el año (15%)
Inicio de obra proyecto Oria (5%)
Alquiler de Puerto Somport (5%)
EBITDA (10%)
Objetivos de ESG (5%)
% de consecución de los objetivos cuantitativos de la RVA 2024

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
39
El Consejo de Administración, previa propuesta de la CNRyS, acordó abonar una retribución
variable anual al Consejero Delegado de 474.989 euros, derivada de un grado total de
cumplimiento del incentivo de un 84,44%.
c) Retribución variable a largo plazo
1. Segundo ciclo del LTIP 21-23
Como se ha indicado anteriormente, el LTIP 21-23 (Plan de incentivos a largo plazo 2021-
2023) tiene como objetivo (i) alinear los intereses de los beneficiarios con los intereses a largo
plazo de los accionistas; (ii) servir como herramienta de motivación y retención del equipo
directivo (incluido el Consejero Delegado); (iii) ayudar a crear un sistema retributivo
competitivo que resulte retador para los beneficiarios y sea, a su vez, realista según la
situación del mercado y de la Sociedad; y (iv) alinearse con las prácticas de mercado en
materia de remuneraciones.
Instrumentación
El LTIP 21-23 se instrumenta a través de la concesión en los años 2021, 2022 y 2023, a título
gratuito, de un determinado incentivo inicial target el cual, transcurrido un periodo de tiempo,
condicionado a la permanencia del Consejero Delegado en la Sociedad y en función del grado
de cumplimiento de determinados objetivos, dará derecho a percibir un importe en metálico y
un número de acciones de la Sociedad.
Duración
El LTIP 21-23 se extiende desde la fecha de su aprobación por la Junta General de Accionistas
(i.e., 25 de abril de 2023), hasta la fecha en que tenga lugar la liquidación del tercer ciclo. El
LTIP 21-23 está compuesto por tres (3) ciclos superpuestos. El periodo de medición de
objetivos de cada ciclo es de tres (3) años:
▪ Primer ciclo: desde el 1 de enero de 2021 hasta el 31 de diciembre de 2023.
▪ Segundo ciclo: desde el 1 de enero de 2022 hasta el 31 de diciembre de 2024.
▪ Tercer ciclo: desde el 1 de enero de 2023 hasta el 31 de diciembre de 2025.
A cierre del ejercicio 2024 finalizó el segundo ciclo del LTIP 21-23 y únicamente continúa
vigente el tercer ciclo.
Objetivos del LTIP 21-23
Los objetivos estratégicos a los que se vinculaba el segundo ciclo del LTIP 21-23, y su
ponderación, eran los siguientes:

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
40
Objetivo
Descripción
Ponderación
Generación de
flujo de caja
Refleja el valor de los ingresos por entregas de promoción
inmobiliaria y ventas de suelos, ajustado por los gastos de estructura
neto del LTIP 21-23.
50%
Lanzamientos
Refleja el número acumulado de unidades netas en promoción cuyo
lanzamiento haya sido aprobado en el periodo de medición del ciclo
en cuestión, restando las unidades de proyectos cancelados en
dicho periodo.
10%
Entregas
Refleja el número de unidades acumuladas entregadas en escritura
pública durante el periodo de medición del ciclo en cuestión.
20%
Retorno Total
para el
Accionista (RTA)
Refleja la diferencia
(expresada como relación
porcentual) entre el valor final
de una inversión en acciones
ordinarias y el valor inicial de
esa misma inversión, teniendo
en cuenta que para el cálculo
de dicho valor final se
considerarán los dividendos u
otros conceptos similares
percibidos por el accionista por
dicha inversión durante el
correspondiente periodo de
tiempo. Tiene dos
componentes: RTA absoluto y
RTA relativo.
RTA absoluto, medido en función
de la evolución del RTA de
Metrovacesa durante el periodo
de medición de cada ciclo.
10%
RTA relativo, medido como la
diferencia del RTA de
Metrovacesa sobre la mediana del
RTA alcanzado por un grupo de
compañías comparables:
▪ Aedas Homes
▪ Realia
▪ Inmobiliaria del Sur
▪ Renta Corporación Real
Estate
▪ Neinor Homes
10%
Las compañías que conforman el grupo de compañías comparables aprobado respecto del
segundo ciclo del LTIP 21-23 para medir el objetivo de RTA relativo de Metrovacesa fueron
aprobadas por la Junta General celebrada el 25 de abril del 2023. La métrica de RTA relativo,
por su metodología, se calcula en relación a compañías del mismo sector o industria,
competidores en el mercado, que permitan concluir que una compañía del mercado ha
obtenido una mejor rentabilidad relativa para los accionistas en relación con los competidores
de su mercado.
Los objetivos cuentan con umbrales mínimos de cumplimiento de objetivos y escalas
asociadas de consecución del incentivo en función de la dificultad de consecución y su
criticidad para el plan estratégico de la Compañía y se diseñaron con la finalidad de que
contribuyeran de manera clara a la consecución de los objetivos estratégicos de la Compañía
puesto que están íntimamente relacionados con su plan estratégico.
Incentivo target y máximo
El incentivo target asignado al Consejero Delegado para cada uno de los tres (3) ciclos
asciende a un importe de 650.000 euros y el incentivo máximo que podrá percibir está limitado
a 975.000 euros para cada ciclo, que se corresponde con un importe equivalente a 1,5 veces

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
41
la retribución fija del Consejero Delegado para el periodo 2021-2023 conforme a la Política
de Remuneraciones 2021-2023.
Para cada uno de los objetivos de cada ciclo del LTIP 21-23 se establece:
▪ Un umbral mínimo de cumplimiento de objetivos por debajo del cual no se devengará
Incentivo alguno.
▪ Un nivel objetivo, correspondiente a un grado de consecución del 100%.
▪ Un nivel máximo de cumplimiento de objetivos que se asocia a un grado de consecución
superior al 100% y hasta un máximo de un 150% para los objetivos de generación de flujo
de caja, lanzamientos y entregas, de un 100% para el RTA, tanto absoluto como relativo,
y del 120% para el objetivo de ESG.
Liquidación y abono
La liquidación efectiva del segundo ciclo se produce dentro de los treinta (30) días siguientes
a la formulación de las cuentas anuales correspondientes al año de finalización del periodo
de medición de citado ciclo.
En diciembre 2024 terminó el periodo de medición de los objetivos del segundo ciclo del
LTIP 22-24 y, una vez evaluado por la CNRyS el coeficiente de logro ponderado fue de
36,97%, resultando un importe de 120.157 euros a abonar en metálico, y 13.409 acciones de
Metrovacesa a entregar, respectivamente, al Consejero Delegado. Este deberá mantener
durante un (1) año la propiedad de la totalidad de las acciones recibidas, netas de
impuestos
20
.
2. Tercer ciclo del LTIP 21-23
En relación con el tercer ciclo del LTIP 21-23, descrito en el apartado 2.B.) anterior del
presente Informe, no se ha devengado ningún importe en el ejercicio 2024, únicamente se ha
concedido al Consejero Delegado el incentivo target correspondiente a este ciclo, cuyo
periodo de medición se extenderá hasta el 31 de diciembre 2025.
d) Retribución en especie
Tal y como se describen en el apartado 2.B).d), el Consejero Delegado percibe retribuciones
en especie.
En este sentido, conforme a lo previsto en la Política de Remuneraciones 2024-2026, el
Consejero Delegado ha devengado las siguientes retribuciones en especie: (i) póliza de
asistencia médica, (ii) póliza de seguro de vida y accidentes, (iii) tarjeta restaurante y (iv)
vehículo de empresa, todo ello por importe de 41.334 euros. El seguro de vida y accidentes
que la Sociedad tiene suscrito por el Consejero Delegado tiene un capital asegurado 3.000.000
euros.
21
En la liquidación en acciones del 50% de la retribución variable a largo plazo se entregará al Consejero Ejecutivo
el número de acciones resultante de detraer aquellas acciones necesarias para realizar el correspondiente
ingreso a cuenta del IRPF y, en su caso, para satisfacer cualquier otro impuesto que pudiera resultar de
aplicación (las acciones netas). El compromiso de mantenimiento de las acciones será de aplicación a las
acciones netas entregadas, no a las acciones que se hayan destinado a satisfacer los costes relacionados con
su adquisición por parte del Consejero Delegado.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
42
e) Sistemas de ahorro a largo plazo
El Consejero Delegado es beneficiario de un plan de ahorro a largo plazo, cuyas características
se describen en el apartado 2.B).e) del presente Informe.
Tal y como señala la Política de Remuneraciones 2024-2026, se ha procedido a abonar la
prima por valor de 63.000 euros.
f) Cláusulas de reducción (malus) y recuperación (clawback)
De acuerdo con la información incluida en el apartado 2.B).f) anterior, la Política de
Remuneraciones 2024-2026 prevé la posibilidad de aplicar cláusulas malus y clawback sobre
toda la remuneración variable que perciba el Consejero Delegado.
Sin perjuicio de lo anterior, en el ejercicio 2024 Metrovacesa no ha aplicado ninguna cláusula
de reducción o recuperación a la remuneración variable percibida por el Consejero Ejecutivo.
g) Resumen de las remuneraciones devengadas
A continuación se detallan todos los conceptos de la remuneración total devengada por el
Consejero Delegado en 2024:
Nombre
Ret. Fija
(€)
Ret.
Consejero
(€)
RVA
LTIP
Ret.
Especie
(€)
Total (€)
Target
(€)
%
consecución
Importe
(€)
Target
(€)
%
consecución
Importe
(€)
D. Jorge
Pérez de
Leza
Eguiguren
750.000
0
562.500
84,44%
474.989
650.000
36,97%
240.314
41.334
1.506.637
Como puede advertirse en el cuadro anterior el Consejero Delegado no ha percibido en 2024
ningún pago en concepto de indemnización por terminación de su contrato. Asimismo,
tampoco ha devengado ninguna otra retribución en forma de anticipos, créditos y garantías.
Adicionalmente, no se ha abonado ningún pago por parte de otras entidades vinculadas a
Metrovacesa.
De acuerdo con lo anterior, los importes de la remuneración devengados por el Consejero
Delegado se encuentran alineados con lo previsto en la Política de Remuneraciones 2024-
2026 y, en ningún caso, superan el límite máximo aprobado por la Junta General de
Accionistas. Por tanto, no se ha producido desviación alguna respecto al procedimiento de
aplicación de la Política de Remuneraciones en relación con la retribución del Consejero
Ejecutivo, ni se ha aplicado ninguna excepción temporal.
La retribución fija anual pretende establecer una base salarial competitiva que atraiga y retenga
el talento, con carácter estable, para contribuir a la creación de valor de manera sostenible.
Por su parte, la retribución variable, tanto anual como plurianual, tiene como objetivo la
retención y motivación del Consejero Delegado, vinculando la retribución con objetivos
estratégicos de negocio, tanto cuantitativos, como cualitativos, y otros referenciados al valor
de la acción, diferenciando entre objetivos a corto, medio y largo plazo, de manera que la
retribución contribuya al rendimiento sostenible y a largo plazo de la Sociedad.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
43
De este modo se consigue una distribución equilibrada del paquete retributivo del Consejero
Delegado que además esté vinculada con la evolución de los resultados de la Sociedad a
corto, medio y largo plazo, permitiendo alinear los intereses del Consejero Delegado con los
de los accionistas de Metrovacesa.
A continuación, se muestra la proporción relativa de los componentes fijos y variables de la
retribución actual del Consejero Delegado en 2024 (mix retributivo), diferenciando entre
componentes fijos (incluyendo tanto la retribución fija, como la retribución en especie y los
sistemas de ahorro a largo plazo), y la retribución variable anual y plurianual (correspondiente
al segundo ciclo del LTIP 21-23).
4. Órganos de la compañía que intervienen en el proceso de
aprobación y ejecución de la política de remuneraciones
Los órganos involucrados en el proceso de determinación y aprobación de la política de
remuneraciones del Consejo de Administración, así como en su aplicación, son la Junta
General, el Consejo de Administración, la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y
Sostenibilidad y la Comisión de Auditoría.
A continuación, se resumen los órganos de la Compañía que intervienen en la determinación,
aprobación y aplicación de la política de remuneraciones, y en otros aspectos relacionados
con esta:

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
44
Elemento
Fase
CNRyS
Consejo de
Administración
Junta
General de
Accionistas
Política de
remuneraciones de los
consejeros
Determinación
y aprobación
Propone al
Consejo de
Administración la
política de
remuneraciones.
Aprueba la política
de remuneraciones
y la propone para
su aprobación por
la Junta General de
la Sociedad.
Aprueba la
política de
remuneraciones
de los
consejeros.
Aplicación
Revisa
periódicamente la
política, y
comprueba su
observancia.
Informe Anual de
Remuneraciones de los
Consejeros
Determinación
y aprobación
Analiza e informa
favorablemente
sobre el Informe
Anual de
Remuneraciones
de los Consejeros
Aprueba el Informe
Anual de
Remuneraciones
de los Consejeros y
lo propone para su
aprobación por la
Junta General de la
Sociedad
Aprueba, de
manera
consultiva, el
Informe Anual
sobre
Remuneraciones
de los
Consejeros.
Retribución de los
consejeros en su
condición de tales
Determinación
y aprobación
Propone al
Consejo de
Administración el
sistema retributivo
y el importe
máximo de la
remuneración
anual.
Propone a la Junta
General de
Accionistas el
sistema retributivo
y el importe
máximo de la
remuneración
anual.
Aprueba el
importe máximo
de la
remuneración
anual del
conjunto de los
consejeros en su
condición de
tales.
Aplicación
Emite un informe
dirigido al
Consejo sobre la
fijación individual
de la
remuneración a
cada consejero,
dentro del límite
máximo anual y
alineado con los
Estatutos
Sociales y la
política de
remuneraciones
vigente.
Aprueba la
determinación
individual de la
remuneración a
cada consejero,
dentro del límite
máximo anual y
alineado con los
Estatutos Sociales
y la política de
remuneraciones
vigente.
Contratos de los
consejeros ejecutivos
Determinación
y aprobación
Propone al
Consejo de
Administración las
condiciones de
Aprueba los
contratos de los

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
45
los contratos de
los consejeros
ejecutivos,
comprobando y
velando por su
observancia.
consejeros
ejecutivos.
Retribución de los
consejeros ejecutivos
Determinación
y aprobación
Emite un informe
previo dirigido al
Consejo sobre la
determinación
individual de la
remuneración de
cada consejero
por el desempeño
de las funciones
ejecutivas,
alineado con los
Estatutos
Sociales, la
política de
remuneraciones
vigente y su
contrato.
Determina de
manera individual
la remuneración de
cada consejero por
el desempeño de
las funciones
ejecutivas que
tenga atribuidas, de
conformidad con lo
previsto en los
Estatutos Sociales,
en la política de
remuneraciones
vigente y en su
contrato.
Aplicación
Propone la
modificación o
actualización de
los sistemas
retributivos, a
corto y a largo
plazo y evalúa el
grado de
cumplimiento de
los objetivos
establecidos a los
consejeros
ejecutivos.
Aprueba las
condiciones
principales del
sistema de
retribución variable
a corto plazo y a
largo plazo y la
retribución
individual, dentro
de los límites
establecidos en los
Estatutos Sociales,
en la política de
remuneraciones
vigente y en los
respectivos
contratos.
Aprueba los
sistemas de
remuneración de
los consejeros
que incluyen la
entrega de
acciones o de
opciones sobre
acciones, o
retribuciones
referenciadas al
valor de las
acciones.
Adicionalmente, la Comisión de Auditoría puede participar, a petición del Consejo o la CNRyS,
en el proceso de revisión del cumplimiento de los objetivos financieros de la retribución
variable, tanto anual como plurianual.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
46
5. Composición, funcionamiento y principales funciones de la
CNRyS
El Consejo de Administración tiene constituida con carácter permanente la CNRyS, que es un
órgano interno de carácter informativo y consultivo, sin funciones ejecutivas, con facultades de
asesoramiento y propuesta dentro de su ámbito de actuación que se regula en la normativa
que se detalla a continuación.
La composición, funcionamiento y competencias de la CNRyS de Metrovacesa se encuentra
regulada en el artículo 22 de los Estatutos Sociales de la Sociedad, en el artículo 15 del
Reglamento del Consejo de Administración y en el Reglamento de la CNRyS.
Sin perjuicio de la regulación legal vigente que le resulta de aplicación, durante el ejercicio
2024 y el ejercicio 2025 (hasta la emisión de este Informe), la CNRyS ha actuado de acuerdo
con lo dispuesto en la citada regulación.
A continuación, se detallan la composición, funcionamiento y principales cometidos de la
CNRyS.
A) Composición
La Comisión se compondrá de un mínimo de tres (3) y un máximo de cinco (5) consejeros,
designados por el propio Consejo de Administración, a propuesta del Presidente del Consejo,
que deberán ser consejeros no ejecutivos. Del mismo modo, al menos dos miembros de la
Comisión serán independientes.
Asimismo, su Presidente será designado por el Consejo de Administración de entre los
consejeros independientes.
El cargo de Secretario de la Comisión recaerá sobre la persona designada por el Consejo de
Administración, pudiendo ser un Secretario no miembro de la Comisión, en cuyo caso no será
necesario que sea un miembro del Consejo de Administración. El cargo de Secretario de la
Comisión podrá recaer en el Secretario del Consejo o en una persona distinta.
Nombre
Categoría
Cargo
Dña. Emma Fernández Alonso
Independiente
Presidente
D. Ignacio Moreno Martínez
Independiente
Miembro
D. Cesáreo Rey-Baltar Oramas
Dominical
Miembro
D. Vicente Moreno García-Mansilla
Independiente
Miembro
D. Lucas Osorio Iturmendi
Secretario no consejero
Los consejeros que formen parte de la CNRyS ejercerán su cargo mientras permanezca
vigente su nombramiento como consejeros de la Sociedad. La renovación, reelección y ceses
de los consejeros que integran la CNRyS corresponderá en todo caso al Consejo de
Administración.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
47
B) Funcionamiento
De acuerdo con lo dispuesto en el Reglamento de la Comisión, ésta se reunirá de ordinario
cada tres (3) meses o, al menos, cuatro (4) veces por año.
Asimismo, se reunirá a petición de cualquiera de sus miembros y cada vez que la convoque
su Presidente, que deberá hacerlo siempre que el Consejo de Administración o su Presidente
solicite la emisión de un informe o la adopción de propuestas y, en cualquier caso, siempre
que resulte conveniente para el buen desarrollo de sus funciones.
La Comisión quedará válidamente constituida cuando concurran, presentes o representados,
la mayoría de sus miembros y sus acuerdos se adoptarán por mayoría absoluta de los
concurrentes. Se levantará acta de las reuniones, que se pondrá a disposición de todos los
miembros del Consejo de Administración.
Durante el ejercicio 2024 la Comisión se reunió en ocho (8) ocasiones, concretamente en los
días:
1. 25 de enero
2. 22 de febrero
3. 14 de marzo
4. 23 de mayo
5. 18 de julio
6. 24 de octubre
7. 15 de noviembre
8. 12 de diciembre
Cumpliendo así con lo dispuesto en el Reglamento de la Comisión.
La totalidad de los miembros de esta Comisión asistió, estando presente, debidamente
representados o a través de medios telemáticos, a todas las reuniones de la Comisión.
En el contexto de estas reuniones han asistido el Consejero Delegado y otros miembros del
equipo directivo de Metrovacesa con relación a los puntos del orden del día de las reuniones
cuya asistencia era requerida.
Un equipo de consultores expertos de J&A Garrigues, S.L.P. han participado en la revisión
de este Informe, y del estudio comparativo salarial de consejeros, cuyas
conclusiones se incluyen en este Informe.
C) Principales funciones
Los principales cometidos asignados a la Comisión en el ámbito de las remuneraciones son
los siguientes:
ii. Proponer al Consejo de Administración (i) la política de remuneraciones de los
consejeros y de los directores generales o de quienes desarrollen sus funciones como
personal directivo bajo la dependencia directa del Consejo de Administración, de
comisiones ejecutivas o de consejeros delegados, así como (ii) la retribución individual
y las demás condiciones contractuales de los consejeros ejecutivos, comprobando y
velando por su observancia.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
48
iii. Comprobar la observancia de la política retributiva de la Sociedad.
iv. Revisar periódicamente la política de remuneraciones aplicada a los consejeros y los
altos directivos, incluidos los sistemas retributivos con acciones y su aplicación, así
como garantizar que su remuneración individual sea proporcionada a la que se pague a
los demás consejeros y altos directivos; y
v. Verificar la información sobre remuneraciones de los consejeros y altos directivos
contenida en los distintos documentos corporativos, incluido el informe anual de
remuneraciones.
Asimismo, por sus competencias en materia de sostenibilidad, entre las funciones de la CNRyS
se encuentran, entre otras, evaluar y revisar periódicamente las políticas de sostenibilidad en
materia medioambiental y social, velando por que cumplan su misión de promover el interés
social y tomen en cuenta los legítimos intereses de los distintos grupos de interés
(stakeholders).
6. Actuaciones desarrolladas en materia de remuneraciones por la
CNRyS y el Consejo
A) Actuaciones llevadas a cabo durante el ejercicio 2024
Durante el ejercicio 2024, las actuaciones más relevantes en materia de remuneraciones
llevadas a cabo tanto por la CNRyS como por el Consejo, en sus labores de supervisión de la
aplicación de la Política de Remuneraciones y dentro del ámbito de sus competencias, han
sido las siguientes:
▪ Informar favorablemente, para su aprobación por el Consejo, de los objetivos de la
retribución variable anual asignada en 2024 y su ponderación.
▪ Informar favorablemente, para su aprobación por Consejo, de los incrementos salariales
propuestos para el equipo directivo para 2024.
▪ Informar favorablemente, para su aprobación por el Consejo, sobre el nuevo LTIP 24-26,
así como los objetivos, métricas y ponderaciones para el primer ciclo.
▪ Analizar el grado de consecución de cada uno de los objetivos marcados de la retribución
variable anual de 2023 del equipo directivo, incluyendo al Consejero Delegado, e informar
favorablemente al Consejo, para su aprobación, sobre el grado de consecución de cada
uno de los objetivos y el importe de la retribución variable anual correspondiente al
ejercicio 2023 para el Consejero Delegado.
▪ Informar favorablemente, para su aprobación por el Consejo, sobre el Informe Anual de
Remuneraciones de los Consejeros correspondiente al ejercicio 2023.
▪ Proponer, para su aprobación por el Consejo, la retribución de los miembros del consejo
de administración en su condición de tales para el periodo 2024-2026.
▪ En particular la CNRyS, durante el ejercicio 2024, ha realizado adicionalmente las
siguientes actuaciones:

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
49
- Seguimiento de las cuestiones que atañen al ámbito de la igualdad en la empresa,
analizando la brecha salarial existente y las medidas para su reducción en el marco de
la política de retribución.
- Revisar los niveles retributivos de los miembros del Consejo de administración, tanto
en su condición de tales, como por el desarrollo de funciones ejecutivas, contando para
ello con informes de asesores externos.
- Revisión del cumplimiento del compromiso de mantenimiento de acciones del
Consejero Delegado y el equipo directivo.
B) Actuaciones llevadas a cabo durante el ejercicio 2025 hasta la aprobación de
este Informe
La CNRyS ha mantenido dos (2) reuniones durante el ejercicio 2025 hasta la fecha de
aprobación de este Informe por el Consejo, y ha desarrollado, entre otras, las siguientes
actuaciones propias relacionadas con el buen gobierno corporativo en materia retributiva, con
motivo del cierre del ejercicio de 2024:
▪ Analizar el grado de consecución de cada uno de los objetivos aprobados para la
retribución variable anual de 2024 del equipo directivo, incluyendo al Consejero Delegado,
e informar favorablemente al Consejo, para su aprobación, sobre el grado de consecución
de cada uno de los objetivos y el importe de la retribución variable anual correspondiente
al ejercicio 2024 para el Consejero Delegado.
▪ Analizar el grado de consecución de cada uno de los objetivos aprobados para el segundo
ciclo del LTIP 21-23, correspondiente al periodo 2022 a 2024, del equipo directivo,
incluyendo al Consejero Delegado, e informar favorablemente al Consejo, para su
aprobación, sobre el grado de consecución de cada uno de los objetivos y el importe de
la retribución variable a largo plazo, correspondiente al segundo ciclo del LTIP 21-23, para
el Consejero Delegado.
▪ Verificar la información sobre remuneraciones de consejeros y altos directivos que se
contiene en las cuentas anuales correspondientes al ejercicio 2024.
▪ Informar favorablemente, para su aprobación por el Consejo, de los objetivos de la
retribución variable anual asignada en 2025 y su ponderación.
▪ Informar favorablemente, para su aprobación por el Consejo, de los objetivos, las métricas,
sus ponderaciones, los beneficiarios y su correspondiente incentivo inicial target del
segundo ciclo del LTIP 24-26.
▪ Informar favorablemente para su aprobación por el Consejo del Informe Anual de Gobierno
Corporativo y de este IARC 2024.
▪ Informar favorablemente sobre la revisión salarial y la propuesta de retribución del equipo
directivo para 2025.
▪ Adicionalmente, la CNRyS ha revisado el cumplimiento del compromiso de mantenimiento
de acciones del Consejero Delegado y el equipo directivo.]

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
50
ANEXO ESTADÍSTICO DEL INFORME ANUAL SOBRE
REMUNERACIONES DE LOS CONSEJEROS DE LAS SOCIEDADES
ANÓNIMAS COTIZADAS
B.4 Informe del resultado de la votación consultiva de la junta general al informe anual
sobre remuneraciones del ejercicio anterior, indicando el número de abstenciones
y de votos negativos, en blanco y a favor que se hayan emitido:
Número
% sobre el total
Votos emitidos
146.371.431
96,50%
Número
% sobre emitidos
Votos negativos
2.000
0,0014%
Votos a favor
146.369.431
99,9986%
Votos en blanco
0
0%
Abstenciones
0
0%
C. DETALLE DE LAS RETRIBUCIONES INDIVIDUALES CORRESPONDIENTES A CADA
UNO DE LOS CONSEJEROS
Nombre
Tipología
Periodo de devengo ejercicio 2024
D. Ignacio Moreno Martínez
Independiente
De 01/01/2024 a 31/12/2024
D. Mariano Olmeda Sarrión
Dominical
De 01/01/2024 a 31/12/2024
D. Jorge Pérez de Leza Eguiguren
Ejecutivo
De 01/01/2024 a 31/12/2024
D. Javier García Carranza-Benjumea
Dominical
De 01/01/2024 a 23/07/2024
D. Carlos Manzano Cuesta
Dominical
De 01/01/2024 a 31/12/2024
Dña. Ana Bolado Valle
Dominical
De 01/01/2024 a 31/12/2024
D. Cesáreo Rey-Baltar Oramas
Dominical
De 01/01/2024 a 31/12/2024
D. Enrique Migoya Peláez
Dominical
De 01/01/2024 a 31/12/2024
Dña. Beatriz Puente Ferreras
Independiente
De 01/01/2024 a 31/12/2024
Dña. Azucena Viñuela Hernández
Independiente
De 01/01/2024 a 31/12/2024
Dña. Emma Fernández Alonso
Independiente
De 01/01/2024 a 31/12/2024
D. Vicente Moreno García-Mansilla
Independiente
De 01/01/2024 a 31/12/2024
D. Juan Antonio Franco Díez
Dominical
De 01/01/2024 a 31/12/2024
D. Alberto Quemada Salsamendi
Dominical
De 24/07/2024 a 31/12/2024

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
51
C.1 Complete los siguientes cuadros respecto a la remuneración individualizada de cada uno de los consejeros (incluyendo la
retribución por el ejercicio de funciones ejecutivas) devengada durante el ejercicio.
a) Retribuciones de la sociedad objeto del presente informe:
i) Retribución devengada en metálico (en miles de €)
Nombre
Remunera
ción fija
Dietas
Remuneración
por pertenencia
a comisiones
del consejo
Sueldo
Retribución
variable a
corto plazo
Retribución
variable a
largo plazo
Indemnización
Otros
conceptos
Total
ejercicio
2024
Total
ejercicio
2023
D. Ignacio Moreno Martínez
255
15
270
265
D. Mariano Olmeda Sarrión
90
0
90
85
D. Jorge Pérez de Leza Eguiguren
0
0
750
475
120
1.345
1.384
D. Javier García Carranza-Benjumea (1)
51
0
51
0
D. Carlos Manzano Cuesta (2)
90
12,5
103
0
Dña. Ana Bolado Valle
90
0
90
85
D. Cesáreo Rey-Baltar Oramas
90
15
105
0
D. Enrique Migoya Peláez
90
0
90
0
Dña. Beatriz Puente Ferreras
90
15
105
100
Dña. Azucena Viñuela Hernández
90
35
125
110
Dña. Emma Fernández Alonso
90
35
125
110
D. Vicente Moreno García-Mansilla
90
15
105
100
D. Juan Antonio Franco Díez
90
0
90
7
D. Alberto Quemada Salsamendi (3)
39
2,5
42
0
(1) Sale del consejo el 23 de julio del 2024.
(2) Sale de la CAC en octubre del 2024.
(3) Se incorpora al consejo el 24 de julio y a la CAC en noviembre.

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
52
ii) Cuadro de movimientos de los sistemas de retribución basados en acciones y beneficio bruto de las acciones o
instrumentos financieros consolidados
Nombre
Denominación
del Plan
Instrumentos financieros
al principio del ejercicio
2024
Instrumentos financieros
concedidos durante el
ejercicio 2024
Instrumentos financieros consolidados en el ejercicio
Instrumentos
vencidos y
no ejercidos
Instrumentos financieros
al final del ejercicio 2024
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
/
consolidadas
Precio de las
acciones
consolidadas
Beneficio
Bruto de las
acciones o
instrumentos
financieros
consolidados
(miles €)
Nº
instrumentos
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
D. Jorge
Pérez de
Leza
Eguiguren
Long Term
Incentive Plan
– LTIP 21-23
Ciclo 2 (22-24)
45.646
13.409
8,96
120.157
-
Long Term
Incentive Plan
– LTIP 21-23
Ciclo 3 (23-25)
48.507
48.507
Long Term
Incentive Plan
– LTIP 24-26
Ciclo 1 (24-26)
44.473
44.473
Observaciones

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
53
iii) Sistemas de ahorro a largo plazo
Remuneración por consolidación de derechos
a sistemas de ahorro
D. Jorge Pérez de Leza Eguiguren
Aportación del ejercicio por parte de la sociedad
(miles €)
Importe de los fondos acumulados
(miles €)
Nombre
Sistemas de ahorro con
derechos económicos
consolidados
Sistemas de ahorro con
derechos económicos no
consolidados
Ejercicio 2024
Ejercicio 2023
Ejercicio 2024
Ejercicio
2023
Ejercicio 2024
Ejercicio 2023
Sistemas con
derechos económicos
consolidados
Sistemas con
derechos económicos
no consolidados
Sistemas con
derechos económicos
consolidados
Sistemas con
derechos económicos
no consolidados
D. Jorge Pérez de Leza
Eguiguren
63
63
441
378

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
54
iv) Detalle de otros conceptos
Nombre
Concepto
Importe retributivo
(miles €)
D. Jorge
Pérez de Leza
Eguiguren
Seguro médico; Seguro de vida y accidente;
Tarjeta restaurante; Vehículo empresa;
41
D. Ignacio
Moreno
Martínez
Vehículo empresa; Seguro de accidente; Coste
Seguridad Social
18
Observaciones
b) Retribuciones a los consejeros de la sociedad por su pertenencia a órganos de administración de sus entidades
dependientes:
i) Retribución devengada en metálico (en miles de €)
Nombre
Remuneración
fija
Dietas
Remuneración
por pertenencia
a comisiones
del consejo
Sueldo
Retribución
variable a
corto plazo
Retribución
variable a
largo plazo
Indemnización
Otros
conceptos
Total
ejercicio
2024
Total
ejercicio
2023

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
55
ii) Cuadro de movimientos de los sistemas de retribución basados en acciones y beneficio bruto de las acciones o
instrumentos financieros consolidados
Nombre
Denominación
del Plan
Instrumentos financieros
al principio del ejercicio
2024
Instrumentos financieros
concedidos durante el
ejercicio 2024
Instrumentos financieros consolidados en el ejercicio
Instrumentos
vencidos y
no ejercidos
Instrumentos financieros
al final del ejercicio 2024
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
/
consolidadas
Precio de las
acciones
consolidadas
Beneficio
Bruto de las
acciones o
instrumentos
financieros
consolidados
(miles €)
Nº
instrumentos
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
56
iii) Sistemas de ahorro a largo plazo
Nombre
Remuneración por consolidación de
derechos
a sistemas de ahorro
Aportación del ejercicio por parte de la sociedad
(miles €)
Importe de los fondos acumulados
(miles €)
Nombre
Sistemas de ahorro con
derechos económicos
consolidados
Sistemas de ahorro con
derechos económicos no
consolidados
Ejercicio 2024
Ejercicio 2023
Ejercicio 2024
Ejercicio 2023
Ejercicio 2024
Ejercicio 2023
Sistemas con
derechos
económicos
consolidados
Sistemas con
derechos económicos
no consolidados
Sistemas con
derechos económicos
consolidados
Sistemas con
derechos económicos
no consolidados
v) Detalle de otros conceptos
Nombre
Concepto
Importe retributivo

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
57
c) Resumen de las retribuciones (en miles de €):
Se deberán incluir en el resumen los importes correspondientes a todos los conceptos retributivos incluidos en el presente
informe que hayan sido devengados por el consejero, en miles de euros.
Retribución devengada en la Sociedad
Retribución devengada en sociedades del grupo
Nombre
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas de
ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total
ejercicio
2024
Sociedad
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto de
las acciones o
instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas de
ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total
ejercicio
2024
grupo
Total
ejercicio
2023
Sociedad +
grupo
D. Jorge Pérez de Leza
Eguiguren
1.345
120
41
1.507
1.507
1.657
D. Ignacio Moreno
Martínez (Presidente)
270
18
288
288
281
Dña. Ana Bolado Valle
90
90
90
85
D. Mariano Olmeda
Sarrión
90
90
90
85
Dña. Beatriz Puente
Ferreras
105
105
105
100
Dña. Azucena Viñuela
Hernández
125
125
125
110
Dña. Emma Fernández
Alonso
125
125
125
110
D. Vicente Moreno
García-Mansilla
105
105
105
100
D. Javier García-
Carranza Benjumea
51
51
51
0
D. Carlos Manzano
Cuesta
102,5
103
103
D. Cesáreo Rey-Baltar
Oramas
105
105
105
D. Enrique Migoya
Peláez
90
90
90
D. Juan Antonio Franco
Díez
90
90
90
7
D. Alberto Quemada
Salsamendi
42
42
42
Total
2.735
120
0
59
2.915
0
0
0
0
2.915
2.535

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
58
Observaciones
C.2. Indique la evolución en los últimos 5 años del importe y variación porcentual de la retribución devengada por cada uno de
los consejeros de la cotizada que lo hayan sido durante el ejercicio, de los resultados consolidados de la sociedad y de la
remuneración media sobre una base equivalente a tiempo completo de los empleados de la sociedad y de sus entidades
dependientes que no sean consejeros de la cotizada.
Importes totales devengados (en miles de €) y % de variación anual
Ejercicio
2024
% Variación
2024/2023
Ejercicio
2023
% Variación
2023/2022
Ejercicio
2022
% Variación
2022/2021
Ejercicio 2021
% Variación
2021/2020
Ejercicio 2020
Consejeros ejecutivos
D. Jorge Pérez de Leza Eguiguren
1.507
-9%
1.657
17%
1.418
14%
1.240
26%
982
Consejeros externos
D. Ignacio Moreno Martínez
288
3%
281
1%
279
279
-43%
486
Dña. Ana Lucrecia Bolado Valle
90
6%
85
85
85
85
D. Mariano Olmeda Sarrión
90
6%
85
85
85
85
Dña. Beatriz Puente Ferreras
105
5%
100
-1%
101
-8%
110
10%
100
Dña. Azucena Viñuela Hernández
125
14%
110
104
0
0
Dña. Emma Fernández Alonso
125
14%
110
110
110
110
D. Vicente Moreno García-Mansilla
105
5%
100
100
100
100
D. Juan Antonio Franco Díez
90
1186%
7
0
0
0
D. Javier García-Carranza Benjumea
51
0
0
0
0
D. Carlos Manzano Cuesta
103
0
0
0
0
D. Cesáreo Rey-Baltar Oramas
105
0
0
0
0

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
59
D. Enrique Migoya Peláez
90
0
0
0
0
D. Alberto Quemada Salsamendi
42
0
0
0
0
Resultados consolidados de la Sociedad
15.885
-20.844
14%
-18.275
-177%
23.729
-115%
-157.441
Remuneración media de los empleados
72
1%
71
-2%
72
-1%
73
14%
64
Observaciones

Informe anual de remuneraciones de Metrovacesa
60
D. OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS
Este informe anual de remuneraciones ha sido aprobado por el consejo de administración de la
sociedad, en su sesión de fecha 18 de febrero de 2025.
Indique si ha habido consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación
con la aprobación del presente Informe.
Sí _ No
Nombre o denominación social de los miembros del consejo
de administración que no han votado a favor de la aprobación
del presente informe
Motivos (en contra,
abstención, no asistencia)
Explique los motivos

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
1 / 21
DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR
Fecha fin del ejercicio de referencia:
31/12/2024
CIF:
A87471264
Denominación Social:
METROVACESA, S.A.
Domicilio social:
CALLE PUERTO SOMPORT, 23 - 28050 - MADRID

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
2 / 21
B. RESUMEN GLOBAL DE CÓMO SE APLICÓ LA POLÍTICA DE RETRIBUCIONES DURANTE EL EJERCICIO CERRADO
B.4. Informe del resultado de la votación consultiva de la junta general al informe anual sobre remuneraciones del
ejercicio anterior, indicando el número de abstenciones y de votos negativos, en blanco y a favor que se hayan
emitido:
Número % sobre el total
Votos emitidos 146.371.431 96,50
Número % sobre emitidos
Votos negativos 2.000 0,00
Votos a favor 146.369.431 100,00
Votos en blanco 0,00
Abstenciones 0,00

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
3 / 21
C. DETALLE DE LAS RETRIBUCIONES INDIVIDUALES CORRESPONDIENTES A CADA UNO DE LOS CONSEJEROS
Nombre Tipología Periodo de devengo ejercicio 2024
Don ALBERTO QUEMADA SALSAMENDI Consejero Dominical Desde 24/07/2024 hasta 31/12/2024
Don IGNACIO MORENO MARTÍNEZ Presidente Independiente Desde 01/01/2024 hasta 31/12/2024
Don JORGE PÉREZ DE LEZA EGUIGUREN Consejero Delegado Desde 01/01/2024 hasta 31/12/2024
Don MARIANO OLMEDA SARRIÓN Consejero Dominical Desde 01/01/2024 hasta 31/12/2024
Don FRANCISCO JAVIER GARCIA-CARRANZA BENJUMEA Consejero Dominical Desde 01/01/2024 hasta 23/07/2024
Don CARLOS MANZANO CUESTA Consejero Dominical Desde 01/01/2024 hasta 31/12/2024
Don CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS Consejero Dominical Desde 01/01/2024 hasta 31/12/2024
Don ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Consejero Dominical Desde 01/01/2024 hasta 31/12/2024
Doña BEATRIZ PUENTE FERRERAS Consejero Independiente Desde 01/01/2024 hasta 31/12/2024
Don VICENTE MORENO GARCÍA-MANSILLA Consejero Independiente Desde 01/01/2024 hasta 31/12/2024
Doña EMMA FERNÁNDEZ ALONSO Consejero Independiente Desde 01/01/2024 hasta 31/12/2024
Doña ANA BOLADO VALLE Consejero Dominical Desde 01/01/2024 hasta 31/12/2024
Doña AZUCENA VIÑUELA HERNÁNDEZ Consejero Independiente Desde 01/01/2024 hasta 31/12/2024
Don JUAN ANTONIO FRANCO DIEZ Consejero Dominical Desde 01/01/2024 hasta 31/12/2024

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
4 / 21
C.1. Complete los siguientes cuadros respecto a la remuneración individualizada de cada uno de los consejeros (incluyendo la retribución por el ejercicio de funciones
ejecutivas) devengada durante el ejercicio.
a) Retribuciones de la sociedad objeto del presente informe:
i) Retribución devengada en metálico (en miles de €)
Nombre
Remuneración
fija
Dietas
Remuneración
por pertenencia
a comisiones
del consejo
Sueldo
Retribución
variable a
corto plazo
Retribución
variable a
largo plazo
Indemnización
Otros
conceptos
Total ejercicio
2024
Total
ejercicio 2023
Don ALBERTO QUEMADA SALSAMENDI 39 3 42
Don IGNACIO MORENO MARTÍNEZ 255 15 270 265
Don JORGE PÉREZ DE LEZA EGUIGUREN 750 475 120 1.345 1.384
Don MARIANO OLMEDA SARRIÓN 90 90 85
Don FRANCISCO JAVIER GARCIA-CARRANZA BENJUMEA 51 51
Don CARLOS MANZANO CUESTA 90 13 103
Don CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS 90 15 105
Don ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ 90 90
Doña BEATRIZ PUENTE FERRERAS 90 15 105 100
Don VICENTE MORENO GARCÍA-MANSILLA 90 15 105 100
Doña EMMA FERNÁNDEZ ALONSO 90 35 125 110
Doña ANA BOLADO VALLE 90 90 85
Doña AZUCENA VIÑUELA HERNÁNDEZ 90 35 125 110
Don JUAN ANTONIO FRANCO DIEZ 90 90 7

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
5 / 21
ii) Cuadro de movimientos de los sistemas de retribución basados en acciones y beneficio bruto de las acciones o instrumentos financieros consolidados.
Instrumentos financieros al
principio del ejercicio 2024
Instrumentos financieros
concedidos durante
el ejercicio 2024
Instrumentos financieros consolidados en el ejercicio
Instrumentos
vencidos y
no ejercidos
Instrumentos financieros
al final del ejercicio 2024
Nombre
Denominación
del Plan
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes/
consolidadas
Precio de
las acciones
consolidadas
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
(miles €)
Nº
instrumentos
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Don ALBERTO
QUEMADA
SALSAMENDI
Plan 0,00
Don IGNACIO
MORENO MARTÍNEZ
Plan 0,00
Don JORGE PÉREZ
DE LEZA EGUIGUREN
Long Term
Incentive Plan –
LTIP 21-23 Ciclo
2 (22-24)
45.646 13.409 8,96 120
Don JORGE PÉREZ
DE LEZA EGUIGUREN
Long Term
Incentive Plan –
LTIP 21-23 Ciclo
3 (23-25)
48.507 0,00 48.507
Don JORGE PÉREZ
DE LEZA EGUIGUREN
Long Term
Incentive Plan –
LTIP 24-26 Ciclo
1 (24-26)
44.473 0,00 44.473
Don MARIANO
OLMEDA SARRIÓN
Plan 0,00
Don FRANCISCO
JAVIER GARCIA-
CARRANZA
BENJUMEA
Plan 0,00
Don CARLOS
MANZANO CUESTA
Plan 0,00
Don CESÁREO REY-
BALTAR ORAMAS
Plan 0,00

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
6 / 21
Instrumentos financieros al
principio del ejercicio 2024
Instrumentos financieros
concedidos durante
el ejercicio 2024
Instrumentos financieros consolidados en el ejercicio
Instrumentos
vencidos y
no ejercidos
Instrumentos financieros
al final del ejercicio 2024
Nombre
Denominación
del Plan
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes/
consolidadas
Precio de
las acciones
consolidadas
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
(miles €)
Nº
instrumentos
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Don ENRIQUE
MIGOYA PELÁEZ
Plan 0,00
Doña BEATRIZ
PUENTE FERRERAS
Plan 0,00
Don VICENTE
MORENO GARCÍA-
MANSILLA
Plan 0,00
Doña EMMA
FERNÁNDEZ
ALONSO
Plan 0,00
Doña ANA BOLADO
VALLE
Plan 0,00
Doña AZUCENA
VIÑUELA
HERNÁNDEZ
Plan 0,00
Don JUAN ANTONIO
FRANCO DIEZ
Plan 0,00
iii) Sistemas de ahorro a largo plazo.
Nombre
Remuneración por consolidación
de derechos a sistemas de ahorro
Don ALBERTO QUEMADA SALSAMENDI
Don IGNACIO MORENO MARTÍNEZ
Don JORGE PÉREZ DE LEZA EGUIGUREN

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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Nombre
Remuneración por consolidación
de derechos a sistemas de ahorro
Don MARIANO OLMEDA SARRIÓN
Don FRANCISCO JAVIER GARCIA-CARRANZA BENJUMEA
Don CARLOS MANZANO CUESTA
Don CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS
Don ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ
Doña BEATRIZ PUENTE FERRERAS
Don VICENTE MORENO GARCÍA-MANSILLA
Doña EMMA FERNÁNDEZ ALONSO
Doña ANA BOLADO VALLE
Doña AZUCENA VIÑUELA HERNÁNDEZ
Don JUAN ANTONIO FRANCO DIEZ
Aportación del ejercicio por parte de la sociedad (miles €) Importe de los fondos acumulados (miles €)
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Nombre
Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2024 Ejercicio 2023
Don ALBERTO QUEMADA
SALSAMENDI
Don IGNACIO MORENO
MARTÍNEZ
Don JORGE PÉREZ DE LEZA
EGUIGUREN
63 63 441 378

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
8 / 21
Aportación del ejercicio por parte de la sociedad (miles €) Importe de los fondos acumulados (miles €)
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Nombre
Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2024 Ejercicio 2023
Don MARIANO OLMEDA
SARRIÓN
Don FRANCISCO JAVIER
GARCIA-CARRANZA
BENJUMEA
Don CARLOS MANZANO
CUESTA
Don CESÁREO REY-BALTAR
ORAMAS
Don ENRIQUE MIGOYA
PELÁEZ
Doña BEATRIZ PUENTE
FERRERAS
Don VICENTE MORENO
GARCÍA-MANSILLA
Doña EMMA FERNÁNDEZ
ALONSO
Doña ANA BOLADO VALLE
Doña AZUCENA VIÑUELA
HERNÁNDEZ

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
9 / 21
Aportación del ejercicio por parte de la sociedad (miles €) Importe de los fondos acumulados (miles €)
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Nombre
Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2024 Ejercicio 2023
Don JUAN ANTONIO FRANCO
DIEZ
iv) Detalle de otros conceptos
Nombre Concepto Importe retributivo
Don ALBERTO QUEMADA SALSAMENDI Concepto
Don IGNACIO MORENO MARTÍNEZ Vehículo empresa, seguro de accidentes,... 18
Don JORGE PÉREZ DE LEZA EGUIGUREN Seguro médico, Seguro de vida y accidente, Tarjeta restaurante, Vehículo empresa 41
Don MARIANO OLMEDA SARRIÓN Concepto
Don FRANCISCO JAVIER GARCIA-CARRANZA BENJUMEA Concepto
Don CARLOS MANZANO CUESTA Concepto
Don CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS Concepto
Don ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Concepto
Doña BEATRIZ PUENTE FERRERAS Concepto
Don VICENTE MORENO GARCÍA-MANSILLA Concepto
Doña EMMA FERNÁNDEZ ALONSO Concepto
Doña ANA BOLADO VALLE Concepto
Doña AZUCENA VIÑUELA HERNÁNDEZ Concepto

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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Nombre Concepto Importe retributivo
Don JUAN ANTONIO FRANCO DIEZ Concepto
b) Retribuciones a los consejeros de la sociedad cotizada por su pertenencia a órganos de administración de sus entidades dependientes:
i) Retribución devengada en metálico (en miles de €)
Nombre
Remuneración
fija
Dietas
Remuneración
por pertenencia
a comisiones
del consejo
Sueldo
Retribución
variable a
corto plazo
Retribución
variable a
largo plazo
Indemnización
Otros
conceptos
Total ejercicio
2024
Total
ejercicio 2023
Don ALBERTO QUEMADA SALSAMENDI
Don IGNACIO MORENO MARTÍNEZ
Don JORGE PÉREZ DE LEZA EGUIGUREN
Don MARIANO OLMEDA SARRIÓN
Don FRANCISCO JAVIER GARCIA-CARRANZA BENJUMEA
Don CARLOS MANZANO CUESTA
Don CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS
Don ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ
Doña BEATRIZ PUENTE FERRERAS
Don VICENTE MORENO GARCÍA-MANSILLA
Doña EMMA FERNÁNDEZ ALONSO
Doña ANA BOLADO VALLE
Doña AZUCENA VIÑUELA HERNÁNDEZ

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
11 / 21
Nombre
Remuneración
fija
Dietas
Remuneración
por pertenencia
a comisiones
del consejo
Sueldo
Retribución
variable a
corto plazo
Retribución
variable a
largo plazo
Indemnización
Otros
conceptos
Total ejercicio
2024
Total
ejercicio 2023
Don JUAN ANTONIO FRANCO DIEZ
ii) Cuadro de movimientos de los sistemas de retribución basados en acciones y beneficio bruto de las acciones o instrumentos financieros consolidados.
Instrumentos financieros al
principio del ejercicio 2024
Instrumentos financieros
concedidos durante
el ejercicio 2024
Instrumentos financieros consolidados en el ejercicio
Instrumentos
vencidos y
no ejercidos
Instrumentos financieros
al final del ejercicio 2024
Nombre
Denominación
del Plan
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes/
consolidadas
Precio de
las acciones
consolidadas
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
(miles €)
Nº
instrumentos
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Don ALBERTO
QUEMADA
SALSAMENDI
Plan 0,00
Don IGNACIO
MORENO MARTÍNEZ
Plan 0,00
Don JORGE PÉREZ
DE LEZA EGUIGUREN
Plan 0,00
Don MARIANO
OLMEDA SARRIÓN
Plan 0,00

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
12 / 21
Instrumentos financieros al
principio del ejercicio 2024
Instrumentos financieros
concedidos durante
el ejercicio 2024
Instrumentos financieros consolidados en el ejercicio
Instrumentos
vencidos y
no ejercidos
Instrumentos financieros
al final del ejercicio 2024
Nombre
Denominación
del Plan
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes/
consolidadas
Precio de
las acciones
consolidadas
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
(miles €)
Nº
instrumentos
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Don FRANCISCO
JAVIER GARCIA-
CARRANZA
BENJUMEA
Plan 0,00
Don CARLOS
MANZANO CUESTA
Plan 0,00
Don CESÁREO REY-
BALTAR ORAMAS
Plan 0,00
Don ENRIQUE
MIGOYA PELÁEZ
Plan 0,00
Doña BEATRIZ
PUENTE FERRERAS
Plan 0,00
Don VICENTE
MORENO GARCÍA-
MANSILLA
Plan 0,00
Doña EMMA
FERNÁNDEZ
ALONSO
Plan 0,00

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
13 / 21
Instrumentos financieros al
principio del ejercicio 2024
Instrumentos financieros
concedidos durante
el ejercicio 2024
Instrumentos financieros consolidados en el ejercicio
Instrumentos
vencidos y
no ejercidos
Instrumentos financieros
al final del ejercicio 2024
Nombre
Denominación
del Plan
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes/
consolidadas
Precio de
las acciones
consolidadas
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
(miles €)
Nº
instrumentos
Nº
instrumentos
Nº Acciones
equivalentes
Doña ANA BOLADO
VALLE
Plan 0,00
Doña AZUCENA
VIÑUELA
HERNÁNDEZ
Plan 0,00
Don JUAN ANTONIO
FRANCO DIEZ
Plan 0,00
iii) Sistemas de ahorro a largo plazo.
Nombre
Remuneración por consolidación
de derechos a sistemas de ahorro
Don ALBERTO QUEMADA SALSAMENDI
Don IGNACIO MORENO MARTÍNEZ
Don JORGE PÉREZ DE LEZA EGUIGUREN
Don MARIANO OLMEDA SARRIÓN
Don FRANCISCO JAVIER GARCIA-CARRANZA BENJUMEA

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
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Nombre
Remuneración por consolidación
de derechos a sistemas de ahorro
Don CARLOS MANZANO CUESTA
Don CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS
Don ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ
Doña BEATRIZ PUENTE FERRERAS
Don VICENTE MORENO GARCÍA-MANSILLA
Doña EMMA FERNÁNDEZ ALONSO
Doña ANA BOLADO VALLE
Doña AZUCENA VIÑUELA HERNÁNDEZ
Don JUAN ANTONIO FRANCO DIEZ
Aportación del ejercicio por parte de la sociedad (miles €) Importe de los fondos acumulados (miles €)
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Nombre
Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2024 Ejercicio 2023
Don ALBERTO QUEMADA
SALSAMENDI
Don IGNACIO MORENO
MARTÍNEZ
Don JORGE PÉREZ DE LEZA
EGUIGUREN
Don MARIANO OLMEDA
SARRIÓN

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
15 / 21
Aportación del ejercicio por parte de la sociedad (miles €) Importe de los fondos acumulados (miles €)
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos consolidados
Sistemas de ahorro con derechos
económicos no consolidados
Nombre
Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2024 Ejercicio 2023 Ejercicio 2024 Ejercicio 2023
Don FRANCISCO JAVIER
GARCIA-CARRANZA
BENJUMEA
Don CARLOS MANZANO
CUESTA
Don CESÁREO REY-BALTAR
ORAMAS
Don ENRIQUE MIGOYA
PELÁEZ
Doña BEATRIZ PUENTE
FERRERAS
Don VICENTE MORENO
GARCÍA-MANSILLA
Doña EMMA FERNÁNDEZ
ALONSO
Doña ANA BOLADO VALLE
Doña AZUCENA VIÑUELA
HERNÁNDEZ
Don JUAN ANTONIO FRANCO
DIEZ

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
16 / 21
iv) Detalle de otros conceptos
Nombre Concepto Importe retributivo
Don ALBERTO QUEMADA SALSAMENDI Concepto
Don IGNACIO MORENO MARTÍNEZ Concepto
Don JORGE PÉREZ DE LEZA EGUIGUREN Concepto
Don MARIANO OLMEDA SARRIÓN Concepto
Don FRANCISCO JAVIER GARCIA-CARRANZA BENJUMEA Concepto
Don CARLOS MANZANO CUESTA Concepto
Don CESÁREO REY-BALTAR ORAMAS Concepto
Don ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ Concepto
Doña BEATRIZ PUENTE FERRERAS Concepto
Don VICENTE MORENO GARCÍA-MANSILLA Concepto
Doña EMMA FERNÁNDEZ ALONSO Concepto
Doña ANA BOLADO VALLE Concepto
Doña AZUCENA VIÑUELA HERNÁNDEZ Concepto
Don JUAN ANTONIO FRANCO DIEZ Concepto

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
17 / 21
c) Resumen de las retribuciones (en miles de €):
Se deberán incluir en el resumen los importes correspondientes a todos los conceptos retributivos incluidos en el presente informe que hayan sido devengados
por el consejero, en miles de euros.
Retribución devengada en la Sociedad Retribución devengada en sociedades del grupo
Nombre
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total ejercicio
2024 sociedad
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total ejercicio
2024 grupo
Total ejercicio 2024
sociedad + grupo
Don ALBERTO QUEMADA
SALSAMENDI
42 42 42
Don IGNACIO MORENO
MARTÍNEZ
270 16 286 286
Don JORGE PÉREZ DE
LEZA EGUIGUREN
1.345 120 41 1.506 1.506
Don MARIANO OLMEDA
SARRIÓN
90 90 90
Don FRANCISCO JAVIER
GARCIA-CARRANZA
BENJUMEA
51 51 51
Don CARLOS MANZANO
CUESTA
103 103 103
Don CESÁREO REY-
BALTAR ORAMAS
105 105 105
Don ENRIQUE MIGOYA
PELÁEZ
90 90 90

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
18 / 21
Retribución devengada en la Sociedad Retribución devengada en sociedades del grupo
Nombre
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total ejercicio
2024 sociedad
Total
Retribución
metálico
Beneficio bruto
de las acciones
o instrumentos
financieros
consolidados
Remuneración
por sistemas
de ahorro
Remuneración
por otros
conceptos
Total ejercicio
2024 grupo
Total ejercicio 2024
sociedad + grupo
Doña BEATRIZ PUENTE
FERRERAS
105 105 105
Don VICENTE MORENO
GARCÍA-MANSILLA
105 105 105
Doña EMMA FERNÁNDEZ
ALONSO
125 125 125
Doña ANA BOLADO VALLE 90 90 90
Doña AZUCENA VIÑUELA
HERNÁNDEZ
125 125 125
Don JUAN ANTONIO
FRANCO DIEZ
90 90 90
TOTAL 2.736 120 57 2.913 2.913

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
19 / 21
C.2. Indique la evolución en los últimos 5 años del importe y variación porcentual de la retribución devengada por cada uno de los consejeros de la cotizada que lo hayan
sido durante el ejercicio, de los resultados consolidados de la sociedad y de la remuneración media sobre una base equivalente a tiempo completo de los empleados
de la sociedad y de sus entidades dependientes que no sean consejeros de la cotizada.
Importes totales devengados y % variación anual
Ejercicio 2024
% Variación
2024/2023
Ejercicio 2023
% Variación
2023/2022
Ejercicio 2022
% Variación
2022/2021
Ejercicio 2021
% Variación
2021/2020
Ejercicio 2020
Consejeros ejecutivos
Don JORGE PÉREZ DE LEZA
EGUIGUREN
1.507 -9,05 1.657 16,85 1.418 14,35 1.240 26,27 982
Consejeros externos
Don ALBERTO QUEMADA
SALSAMENDI
42 - 0 - 0 - 0 - 0
Doña ANA BOLADO VALLE 90 5,88 85 0,00 85 0,00 85 0,00 85
Doña AZUCENA VIÑUELA
HERNÁNDEZ
125 13,64 110 5,77 104 - 0 - 0
Doña BEATRIZ PUENTE FERRERAS 105 5,00 100 -0,99 101 -8,18 110 0,00 110
Don CARLOS MANZANO CUESTA 103 - 0 - 0 - 0 - 0
Don CESÁREO REY-BALTAR
ORAMAS
105 - 0 - 0 - 0 - 0
Doña EMMA FERNÁNDEZ ALONSO 125 13,64 110 0,00 110 0,00 110 0,00 110
Don ENRIQUE MIGOYA PELÁEZ 90 - 0 - 0 - 0 - 0
Don FRANCISCO JAVIER GARCIA-
CARRANZA BENJUMEA
51 - 0 - 0 - 0 - 0
Don JUAN ANTONIO FRANCO DIEZ 90 n.s 7 - 0 - 0 - 0

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
20 / 21
Importes totales devengados y % variación anual
Ejercicio 2024
% Variación
2024/2023
Ejercicio 2023
% Variación
2023/2022
Ejercicio 2022
% Variación
2022/2021
Ejercicio 2021
% Variación
2021/2020
Ejercicio 2020
Don MARIANO OLMEDA SARRIÓN 90 5,88 85 0,00 85 0,00 85 0,00 85
Don VICENTE MORENO GARCÍA-
MANSILLA
105 5,00 100 0,00 100 0,00 100 0,00 100
Don IGNACIO MORENO MARTÍNEZ 288 2,49 281 0,72 279 0,00 279 -42,59 486
Resultados consolidados de
la sociedad
15.885 - -20.844 -14,06 -18.275 - 23.729 - -157.441
Remuneración media de los
empleados
72 1,41 71 -1,39 72 -1,37 73 14,06 64

INFORME ANUAL SOBRE REMUNERACIONES DE
LOS CONSEJEROS DE SOCIEDADES ANONIMAS COTIZADAS
21 / 21
D. OTRAS INFORMACIONES DE INTERÉS
Este informe anual de remuneraciones ha sido aprobado por el consejo de administración de la sociedad, en su
sesión de fecha:
18/02/2025
Indique si ha habido consejeros que hayan votado en contra o se hayan abstenido en relación con la aprobación del
presente Informe.
[  ]
[ √ ]
Si
No

DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD SOBRE EL CONTENIDO DE
LOS ESTADOS FINANCIEROS CORRESPONDIENTES
AL EJERCICIO SOCIAL 2024
De conformidad con lo establecido en el Real Decreto 1362/2007 de 19 de octubre, los miembros
del Consejo de Administración de Metrovacesa, S.A. (la "Sociedad") declaran que, hasta donde
alcanza su conocimiento:
I. Los estados financieros auditados correspondientes al ejercicio 2024, tanto individuales
como consolidados, formulados por el Consejo de Administración en su sesión de 18 de
febrero de 2025 y elaborados conforme a los principios de contabilidad que resultan de
aplicación, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados
de la Sociedad así como de las sociedades dependientes comprendidas en la consolidación
tomadas en su conjunto.
II. Los informes de gestión, individuales y consolidados, incluyen un análisis fiel de la evolución
y los resultados empresariales y de la posición de la Sociedad y de las sociedades
dependientes comprendidas en la consolidación tomadas en su conjunto, así como la
descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.
Madrid, a 18 de febrero de 2025
D. Ignacio Moreno Martínez
D. Mariano Olmeda Sarrión
D. Jorge Pérez de Leza Eguiguren
Dña. Ana Bolado Valle
D. Enrique Migoya Peláez
D. Juan Antonio Franco Díez
D. Cesáreo Rey-Baltar Oramas
D. Carlos Manzano Cuesta
Dña. Beatriz Puente Ferreras
Dña. Emma Fernández Alonso
D. Vicente Moreno García-
Mansilla
Dña. Azucena Viñuela Hernández
D. Alberto Quemada Salsamendi