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DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD DE LOS ADMINISTRADORES DE NATURGY ENERGY GROUP, S.A.
SOBRE EL CONTENIDO DEL INFORME FINANCIERO ANUAL CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL
EJERCICIO 2022
Con relación al Informe Financiero Anual Consolidado de NATURGY ENERGY GROUP, S.A. correspondiente al
ejercicio 2022, que contiene las Cuentas anuales consolidadas y el Informe de Gestión consolidado, y de
conformidad con lo dispuesto en el artículo 118 del Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre, por el
que se aprueba el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, los miembros del Consejo de Administración
declaran que:
Hasta donde alcanza su conocimiento, las Cuentas Anuales consolidadas elaboradas con arreglo a los principios
de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de
NATURGY ENERGY GROUP, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto y
que el Informe de Gestión consolidado incluye un análisis fiel de la evolución de los resultados empresariales y de
la posición de NATURGY ENERGY GROUP, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomadas en
su conjunto, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.
Declaración efectuada con motivo de la formulación del Informe Financiero Anual Consolidado correspondiente
al ejercicio 2022, realizada por el Consejo de Administración de NATURGY ENERGY GROUP, S.A., de fecha 14 de
febrero de 2023, posteriormente reformulado en la sesión de 20 de febrero de 2023.

D. Francisco Reynés Massanet Presidente Ejecutivo | D. Ramón Adell Ramón Consejero
D. Enrique Alcántara-García Irazoqui Consejero | Dña. Lucy Chadwick Consejera
Dña. Helena Herrero Starkie Consejera coordinadora | Dña. Isabel Estapé Tous Consejera
Rioja, S.à.r.l. Consejera D. Javier de Jaime Guijarro | D. Rajaram Rao Consejero
D. Claudi Santiago Ponsa Consejero | D. Pedro Sainz de Baranda Riva Consejero
D. Jaime Siles Fernández-Palacios Consejero | Theatre Directorship Services Beta, S.à.r.l. Consejera D. José Antonio Torre de Silva López de Letona

Informe financiero
anual consolidado
2022
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes
Informe financiero anual 2022
CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

Balance de situación consolidado
Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada
Estado consolidado de resultado global
Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado
Estado de flujos de efectivo consolidado
Memoria consolidada

Naturgy
Balance de situación consolidado (en millones de euros)

| Nota | 31.12.2022 | 31.12.2021
ACTIVO |  |  |
Inmovilizado intangible | 5 | 5.972 | 5.734
Fondo de comercio |  | 2.998 | 2.950
Otro inmovilizado intangible |  | 2.974 | 2.784
Inmovilizado material | 6 | 17.379 | 16.587
Activos por derecho de uso | 7 | 1.162 | 1.229
Inversiones contabilizadas por el método de la participación | 8 | 656 | 630
Activos financieros no corrientes | 9 | 493 | 394
Otros activos no corrientes | 10 | 496 | 416
Derivados |  | 180 | 126
Otros activos |  | 316 | 290
Activo por impuesto diferido | 21 | 2.210 | 2.267
ACTIVO NO CORRIENTE |  | 28.368 | 27.257
Activos no corrientes mantenidos para la venta | 11 | — | 40
Existencias | 12 | 1.828 | 878
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 10 | 5.801 | 5.714
Clientes por ventas y prestaciones de servicios |  | 5.152 | 4.780
Otros deudores |  | 349 | 339
Derivados |  | 210 | 454
Activos por impuesto corriente |  | 90 | 141
Otros activos financieros corrientes | 9 | 408 | 395
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes | 13 | 3.985 | 3.965
ACTIVO CORRIENTE |  | 12.022 | 10.992
TOTAL ACTIVO |  | 40.390 | 38.249
PATRIMONIO NETO Y PASIVO |  |  |
Capital |  | 970 | 970
Prima de emisión |  | 3.808 | 3.808
Acciones propias |  | (201) | (204)
Reservas |  | 4.871 | 4.757
Resultado del ejercicio atribuido a la sociedad dominante |  | 1.649 | 1.214
Dividendo a cuenta |  | (679) | (679)
Otros componentes de patrimonio |  | (2.844) | (3.977)
Patrimonio neto atribuido a la sociedad dominante |  | 7.574 | 5.889
Participaciones no dominantes |  | 2.405 | 2.984
PATRIMONIO NETO | 14 | 9.979 | 8.873
Ingresos diferidos | 15 | 926 | 889
Provisiones no corrientes | 16 | 1.656 | 1.146
Pasivos financieros no corrientes | 17 | 13.999 | 15.114
Deudas con entidades de crédito y obligaciones |  | 12.689 | 13.786
Pasivos por arrendamientos |  | 1.309 | 1.325
Otros pasivos financieros |  | 1 | 3
Pasivo por impuesto diferido | 21 | 1.951 | 1.787
Otros pasivos no corrientes | 19 | 2.100 | 1.118
Derivados |  | 1.664 | 730
Otros pasivos |  | 436 | 388
PASIVO NO CORRIENTE |  | 20.632 | 20.054
Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta | 11 | — | 26
Provisiones corrientes | 16 | 700 | 589
Pasivos financieros corrientes | 17 | 2.302 | 1.698
Deudas con entidades de crédito y obligaciones |  | 2.110 | 1.493
Pasivos por arrendamientos |  | 177 | 196
Otros pasivos financieros |  | 15 | 9
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar | 20 | 6.562 | 6.803
Proveedores |  | 4.471 | 3.407
Otros acreedores |  | 414 | 559
Derivados |  | 1.624 | 2.704
Pasivos por impuesto corriente |  | 53 | 133
Otros pasivos corrientes | 19 | 215 | 206
PASIVO CORRIENTE |  | 9.779 | 9.322
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO |  | 40.390 | 38.249

Las Notas 1 a 39 descritas en la Memoria consolidada adjunta y Anexos forman parte integrante del Balance de
situación consolidado a 31 de diciembre de 2022 y 2021.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
3
Naturgy
Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada (en millones de euros)

| Nota | 2022 | 2021
Importe neto de la cifra de negocio | 22 | 33.965 | 22.140
Aprovisionamientos | 23 | (27.194) | (16.529)
Otros ingresos de explotación | 24 | 183 | 119
Gastos de personal | 25 | (547) | (940)
Otros gastos de explotación | 26 | (1.511) | (1.315)
Resultado por enajenación de inmovilizado | 27 | 8 | 5
Imputación de subvenciones de inmovilizado y otras | 15 | 50 | 49
RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN |  | 4.954 | 3.529
Amortización y pérdidas por deterioro de activos | 4, 5, 6, 7, 12 y 28 | (1.532) | (1.462)
Deterioro por pérdidas crediticias | 10 | (228) | (99)
Otros resultados | 29 | (111) | 133
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN |  | 3.083 | 2.101
Ingresos financieros |  | 164 | 200
Gastos financieros |  | (837) | (598)
Variaciones de valor razonable en instrumentos financieros |  | 13 | 14
Diferencias de cambio netas |  | (5) | (10)
RESULTADO FINANCIERO | 30 | (665) | (394)
Resultado de entidades valoradas por el método de la participación | 8 | 128 | 90
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS |  | 2.546 | 1.797
Impuesto sobre beneficios | 21 | (697) | (358)
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS |  | 1.849 | 1.439
Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos | 11 | (23) | 117
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO |  | 1.826 | 1.556
Atribuible a: |  |  |
Sociedad dominante |  | 1.649 | 1.214
Procedente de operaciones continuadas |  | 1.672 | 1.101
Procedente de operaciones interrumpidas |  | (23) | 113
Participaciones no dominantes | 14 | 177 | 342
Beneficio/(pérdida) en euros por acción básico y diluido procedente de operaciones continuadas atribuible a los accionistas de la Sociedad dominante |  | 1,74 | 1,14
Beneficio/(pérdida) en euros por acción básico y diluido procedente de operaciones interrumpidas atribuible a los accionistas de la Sociedad dominante |  | (0,02) | 0,12
Beneficio/(pérdida) en euros por acción básico y diluido atribuible a los accionistas de la Sociedad dominante |  | 1,72 | 1,26

Las Notas 1 a 39 descritas en la Memoria consolidada adjunta y Anexos forman parte integrante de la Cuenta de
pérdidas y ganancias consolidada correspondiente a los ejercicios anuales terminados a 31 de diciembre de 2022 y de
2021.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
4
Naturgy
Estado consolidado de resultado global (en millones de euros)

| Nota | 2022 | 2021
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO |  | 1.826 | 1.556
OTRO RESULTADO GLOBAL RECONOCIDO DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO |  |  |
PARTIDAS QUE NO SE TRASPASARÁN A RESULTADOS |  | 73 | 128
Por activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global | 9 | — | (17)
Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes | 16 | 97 | 51
Efecto impositivo | 21 | (24) | 94
PARTIDAS QUE PUEDEN TRASPASARSE A RESULTADOS |  | 1.222 | (2.238)
Por coberturas de flujo de efectivo | 18 | 1.449 | (3.031)
Ganancias/(Pérdidas) por valoración |  | (3.618) | (4.053)
Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias |  | 5.067 | 1.022
Diferencias de conversión |  | (14) | 285
Ganancias/(Pérdidas) por valoración |  | (14) | (50)
Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias |  | — | 335
De sociedades contabilizadas por el método de la participación | 8 | 17 | 31
Diferencias de conversión - Ganancias/(Pérdidas) por valoración |  | 17 | 22
Diferencias de conversión - Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias |  | — | 9
Efecto impositivo | 21 | (230) | 477
OTRO RESULTADO GLOBAL DEL EJERCICIO |  | 1.295 | (2.110)
RESULTADO GLOBAL TOTAL DEL EJERCICIO |  | 3.121 | (554)
Atribuible a: |  |  |
Sociedad dominante |  | 2.856 | (827)
Procedente de operaciones continuadas |  | 2.833 | (1.283)
Procedente de operaciones interrumpidas |  | 23 | 456
Participaciones no dominantes |  | 265 | 273

Las Notas 1 a 39 descritas en la Memoria consolidada adjunta y Anexos forman parte integrante del Estado consolidado
de resultado global correspondiente a los ejercicios anuales terminados a 31 de diciembre de 2022 y 2021.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
5
Naturgy
Estado de cambios en el patrimonio neto consoli dad o (en millones de euros)

| Patrimonio atribuido a la sociedad dominante (Nota 14) |  |
| Capital Social | Prima de emisión | Acciones propias | Reservas y ganancias acumuladas | Resultado del ejercicio | Diferencias de conversión | Coberturas de flujos de efectivo | Activos financieros a valor razonable | Otros componentes patrimonio | Subtotal | Participaciones no dominantes (Nota 14) | Patrimonio neto
Balance a 01.01.2021 | 970 | 3.808 | (201) | 5.695 | (347) | (1.561) | 114 | (450) | (1.897) | 8.028 | 3.237 | 11.265
Resultado global total del ejercicio | — | — | — | 39 | 1.214 | 324 | (2.492) | 88 | (2.080) | (827) | 273 | (554)
Operaciones con socios o propietarios | — | — | (3) | (1.633) | 347 | — | — | — | — | (1.289) | (371) | (1.660)
Distribución de dividendos | — | — | — | (1.637) | 347 | — | — | — | — | (1.290) | (371) | (1.661)
Operaciones con acciones o participaciones en patrimonio propias | — | — | (3) | — | — | — | — | — | — | (3) | — | (3)
Remuneraciones basadas en acciones | — | — | — | 4 | — | — | — | — | — | 4 | — | 4
Otras variaciones de patrimonio neto | — | — | — | (23) | — | — | — | — | — | (23) | (155) | (178)
Otras variaciones | — | — | — | (23) | — | — | — | — | — | (23) | (155) | (178)
Balance a 31.12.2021 | 970 | 3.808 | (204) | 4.078 | 1.214 | (1.237) | (2.378) | (362) | (3.977) | 5.889 | 2.984 | 8.873
Resultado global total del ejercicio | — | — | — | 74 | 1.649 | (89) | 1.222 | — | 1.133 | 2.856 | 265 | 3.121
Operaciones con socios o propietarios | — | — | 3 | 42 | (1.214) | — | — | — | — | (1.169) | (303) | (1.472)
Distribución de dividendos | — | — | — | 50 | (1.214) | — | — | — | — | (1.164) | (303) | (1.467)
Operaciones con acciones o participaciones en patrimonio propias | — | — | 3 | — | — | — | — | — | — | 3 | — | 3
Remuneraciones basadas en acciones | — | — | — | (8) | — | — | — | — | — | (8) | — | (8)
Otras variaciones de patrimonio neto | — | — | — | (2) | — | — | — | — | — | (2) | (541) | (543)
Otras variaciones | — | — | — | (2) | — | — | — | — | — | (2) | (541) | (543)
Balance a 31.12.2022 | 970 | 3.808 | (201) | 4.192 | 1.649 | (1.326) | (1.156) | (362) | (2.844) | 7.574 | 2.405 | 9.979

Las Notas 1 a 39 descritas en la Memoria consolidada adjunta y Anexos forman parte integrante del Estado de cambios en el patrimonio neto correspondiente a los ejercicios anuales
terminados a 31 de diciembre de 2022 y 2021.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
6
Naturgy
Estado de flujos de efectivo consolidado (en millones de euros)

| Nota | 2022 | 2021
Resultado antes de impuestos |  | 2.546 | 1.797
Ajustes del resultado | 31 | 3.057 | 1.520
Amortización y pérdidas por deterioro de inmovilizado | 4, 5, 6, 7, 12 y 28 | 1.532 | 1.462
Otros ajustes del resultado neto | 31 | 1.525 | 58
Cambios en el capital corriente | 31 | (272) | (1.117)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación: | 31 | (1.089) | (1.199)
Pago de intereses |  | (520) | (488)
Cobro de intereses |  | 87 | 32
Cobro de dividendos |  | 106 | 121
Pagos por impuestos sobre beneficios |  | (762) | (864)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN (1) |  | 4.242 | 1.001
Pagos por inversiones: |  | (1.769) | (1.056)
Empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio | 31 | (17) | 317
Inmovilizado material e intangible |  | (1.687) | (1.204)
Otros activos financieros |  | (65) | (169)
Cobros por desinversiones: |  | 209 | 2.891
Empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio | 31 | 25 | 2.650
Inmovilizado material e intangible |  | 162 | 207
Otros activos financieros |  | 22 | 34
Otros flujos de efectivo de actividades de inversión: |  | 74 | 61
Otros cobros de actividades de inversión | 15 | 74 | 61
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (1) |  | (1.486) | 1.896
Cobros/(pagos) por instrumentos de patrimonio: |  | (503) | (29)
Emisión/ Enajenación | 31 | — | —
Adquisición | 31 | (503) | (29)
Cobros/(pagos) por instrumentos de pasivo financiero: |  | (842) | (1.103)
Emisión | 31 | 783 | 1.632
Devolución y amortización | 31 | (1.625) | (2.735)
Pagos por dividendos (y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio) | 14 | (1.500) | (1.707)
Otros flujos de efectivo de actividades de financiación |  | (9) | (12)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN (1) |  | (2.854) | (2.851)
Otras variaciones de efectivo y equivalentes | 31 | — | (57)
Efecto de las variaciones de los tipos de cambio |  | 118 | 49
VARIACIÓN DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES |  | 20 | 38
Efectivo y equivalentes al inicio del ejercicio | 13 | 3.965 | 3.927
Efectivo y equivalentes al final del ejercicio | 13 | 3.985 | 3.965

(1) Incluye los flujos de efectivo de las operaciones continuadas y de las operaciones interrumpidas (Nota 11).
Las Notas 1 a 39 descritas en la Memoria consolidada adjunta y Anexos forman parte integrante del Estado de flujos de
efectivo consolidado correspondiente a los ejercicios anuales terminados a 31 de diciembre de 2022 y 2021.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
7
Índice de Notas de la memoria consolidada correspondiente al ejercicio 2022

1 | Información general | 9
2 | Bases de presentación y políticas contables | 11
2.1. | Bases de presentación | 11
2.2. | Nuevas normas NIIF-UE e interpretaciones CINIIF | 11
2.3. | Comparación de la información | 14
2.4. | Políticas contables | 15
3 | Información financiera por segmentos | 50
4 | Pérdidas por deterioro de valor de los activos | 54
5 | Inmovilizado intangible | 64
6 | Inmovilizado material | 66
7 | Activos por derecho de uso | 68
8 | Inversiones en sociedades | 68
9 | Activos financieros | 72
10 | Otros activos no corrientes y deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 75
11 | Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos mantenidos para la venta y actividades interrumpidas | 77
12 | Existencias | 81
13 | Efectivo y otros activos líquidos equivalentes | 81
14 | Patrimonio | 82
15 | Ingresos diferidos | 93
16 | Provisiones | 93
17 | Pasivos financieros | 100
18 | Gestión del riesgo e Instrumentos financieros derivados | 107
19 | Otros pasivos no corrientes y corrientes | 118
20 | Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar | 118
21 | Situación fiscal | 120
22 | Importe neto de la cifra de negocios | 125
23 | Aprovisionamientos | 127
24 | Otros ingresos de explotación | 127
25 | Gastos de personal | 127
26 | Otros gastos de explotación | 129
27 | Resultado por enajenación de inmovilizado | 129
28 | Amortización y pérdidas por deterioro de activos no financieros | 130
29 | Otros resultados | 130
30 | Resultado financiero neto | 131
31 | Efectivo generado en las operaciones de explotación y otros detalles de los flujos de efectivo | 132
32 | Combinaciones de negocios | 134
33 | Acuerdos de concesión de servicios | 140
34 | Información de las operaciones con partes vinculadas | 141
35 | Información sobre miembros del Consejo de administración y Comité de Dirección | 143
36 | Litigios y arbitrajes, garantías y compromisos | 145
37 | Honorarios auditores de cuentas | 149
38 | Medio ambiente | 149
39 | Acontecimientos posteriores al cierre | 152
Anexo I. | Sociedades de Naturgy | 153
Anexo II. | Variaciones en el perímetro de consolidación | 163
Anexo III. | Sociedades del grupo fiscal Naturgy | 165
Anexo IV. | Marco regulatorio | 166

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
8
Notas explicativas a las cuentas anuales consolidadas de
Naturgy del ejercicio 2022
Nota 1. Información general
Naturgy Energy Group, S.A. es una sociedad anónima que se constituyó en 1843 y tiene su domicilio social en
Avenida de América 38, Madrid, España. Con fecha 27 de junio de 2018 la Junta General de Accionistas acordó
modificar la denominación social de la compañía que pasó a denominarse Naturgy Energy Group, S.A., anteriormente
Gas Natural SDG, S.A.
Naturgy Energy Group, S.A. y sus filiales (en adelante, Naturgy) es un grupo que tiene por objeto principal el negocio
del gas (aprovisionamiento, licuefacción, regasificación, transporte, almacenamiento, distribución y comercialización),
de la electricidad (generación, transporte, distribución y comercialización) y de cualquier otra fuente de energía
existente. Asimismo podrá actuar como sociedad holding, pudiendo al efecto constituir o participar en otras
entidades, cualquiera que sea su naturaleza u objeto, mediante la suscripción o adquisición y tenencia de acciones,
participaciones o cualquier otro título derivado de las mismas.
Naturgy opera principalmente en España y, fuera del territorio español, en Latinoamérica, Australia, Estados Unidos y
en el resto de Europa.
En la Nota 3 se incluye información financiera por segmentos de operación.
En el Anexo I. se relacionan las empresas participadas por Naturgy a la fecha de cierre.
Las acciones de Naturgy Energy Group, S.A. están admitidas a cotización en las cuatro bolsas españolas, cotizan en el
mercado continuo y forman parte del Ibex35.
Con fecha 10 de febrero de 2022, Naturgy comunicó la decisión de su Consejo de Administración en relación con el
lanzamiento del proyecto Géminis, consistente en una reorganización muy significativa del grupo de sociedades del
que Naturgy Energy Group, S.A. es sociedad dominante. En concreto, el citado proyecto contempla la escisión parcial
de Naturgy Energy Group, S.A., al amparo de lo previsto en el Título III (artículos 68 y ss.) de la Ley 3/2009, de 3 de
abril, de modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles (la LME), que dará lugar a dos grandes grupos
cotizados en las Bolsas de Valores Españolas con perfiles de negocio claramente diferenciados y con una misma
composición accionarial, al menos inicialmente, como consecuencia de la operación planteada.
El primero de los grupos resultantes de la operación de escisión contemplada estaría encabezado por la propia
Naturgy (MarketsCo, tras la escisión), como sociedad escindida, y aglutinaría de forma integrada los negocios
liberalizados que comprenden el desarrollo de energías renovables, la cartera de clientes de energía y servicios
asociados, el parque de generación convencional y la gestión de los mercados mayoristas de energía. El segundo de
los grupos resultantes de la operación de escisión contemplada estaría encabezado por una sociedad de nueva
creación, beneficiaria de la escisión (NetworksCo), que aglutinaría todos los negocios dedicados a la gestión de
infraestructuras reguladas de distribución y transporte de gas y electricidad.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
9
El proyecto Géminis fue diseñado para simplificar y focalizar la gestión de cada uno de los grupos de negocios para
acelerar el Plan Estratégico del Grupo, impulsando el crecimiento y su contribución a la transición energética. Sin
embargo, a la fecha de formulación de las presentes Cuentas Anuales Consolidadas, el proyecto Géminis ha sido
pospuesto sin que se pueda proporcionar visibilidad en relación a su calendario. El análisis llevado a cabo hasta la
fecha confirma la idoneidad y sentido estratégico del proyecto Géminis pero su calendario de ejecución debe ser
reajustado al actual entorno de mercado y su volatilidad, a la evolución del contexto energético europeo y a sus
incertidumbres regulatorias, muchas de las cuales se encuentran todavía en vías de ser definidas.
Teniendo en cuenta lo anterior, el Consejo de Administración no considera que a 31 de diciembre de 2022 se den las
condiciones para que la materialización del proyecto Géminis sea altamente probable como requiere la normativa
contable para clasificar los activos netos afectos a la escisión como mantenidos para la venta y para distribuir a los
accionistas.
El 26 de enero de 2021, Global InfraCo O (2), S.à.r.l., de entera propiedad del fondo australiano IFM (IFM GIF), anunció
los términos y condiciones de la oferta voluntaria parcial de adquisición de acciones de Naturgy Energy Group, S.A.
por un máximo de 220 millones de acciones, equivalente al 22,689% del capital social de Naturgy (“la Oferta”) y fue
admitida a trámite por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) con fecha 18 de febrero de 2021.
El precio de la Oferta de 23 €/acción fue ajustado a 22,37 €/acción por el dividendo complementario de 0,63 €/
acción que Naturgy pagó el 17 de marzo de 2021 y, finalmente, a 22,07 €/acción por el dividendo complementario
de 0,30 €/acción que Naturgy pagó el 4 de agosto de 2021.
El 18 de marzo de 2021, la Comisión Federal de Competencia de México (COFECE) autorizó por unanimidad y de
manera incondicional la concentración empresarial que resultaría de la oferta, cumpliendo así una de las condiciones
a las cuales la Oferta estaba sujeta.
El 8 de septiembre de 2021, la CNMV autorizó la oferta voluntaria parcial. Con anterioridad, el oferente obtuvo el 3
de agosto de 2021 la autorización del Consejo de Ministros para la inversión extranjera directa en España, sujeta a
determinadas condiciones que fueron aceptadas por el oferente.
El 14 de octubre de 2021, se liberó el nivel de aceptación de la oferta que ascendía a 105.021.887 acciones y
que representan el 10,83% del capital social de Naturgy y el Oferente decidió renunciar a la condición mínima de
de aceptación del 17%. La oferta se liquidó el 19 de octubre de 2021 e IFM GIF se convirtió en accionista significativo
de Naturgy.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
10
Nota 2.Bases de presentación y políticas contables
2.1.Bases de presentación
Las Cuentas anuales consolidadas de Naturgy Energy Group, S.A. correspondientes al ejercicio 2021 se aprobaron
por la Junta General de Accionistas celebrada el 15 de marzo de 2022.
Las Cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio 2022, que han sido formuladas por el Consejo de
Administración de Naturgy Energy Group, S.A. con fecha 14 de febrero de 2023 y reformuladas posteriormente, el 20
de febrero de 2023, se someterán, al igual que las de las sociedades participadas, a la aprobación de las respectivas
Juntas Generales, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación.
Tras la presentación de los resultados de Naturgy del ejercicio 2022, realizada el 15 de febrero de 2023, se han
recibido diferentes solicitudes de aclaraciones por parte de los usuarios de la información financiera de Naturgy con
relación a la revaluación en 2022 de la eficacia de las coberturas contables de las ventas de gas, explicada en dicha
presentación. Estas solicitudes han motivado la inclusión de información adicional en la nota 18 de las Cuentas
anuales consolidadas de Naturgy, posteriormente a la formulación del Consejo del 14 de febrero de 2023, con el
objetivo de mejorar y facilitar el entendimiento de la información financiera a publicar. Como consecuencia de ello, las
Cuentas anuales consolidadas de Naturgy del ejercicio 2022 han sido reformuladas por el Consejo de Administración
con fecha 20 de febrero de 2023.
Las Cuentas anuales consolidadas de Naturgy del ejercicio 2022 han sido preparadas a partir de los registros de
contabilidad mantenidos por Naturgy Energy Group, S.A. y el resto de sociedades integradas en el grupo, de acuerdo
con lo establecido en las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (en
adelante “NIIF-UE”), de conformidad con el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo.
Para la preparación de estas Cuentas anuales consolidadas se ha utilizado el enfoque del coste histórico y, en su
caso, los criterios de registro a valor razonable de los activos financieros valorados a valor razonable con cambios en
resultados y en otro resultado global, los instrumentos financieros derivados, las combinaciones de negocio, la
aplicación de la inflación al coste histórico de los activos en las economías consideradas hiperinflacionarias y los
planes de pensiones de prestación definida.
Estas Cuentas anuales consolidadas muestran la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera
consolidada de Naturgy a 31 de diciembre de 2022, de los resultados consolidados de sus operaciones, de los
cambios en el estado consolidado de resultado global, de los cambios en el patrimonio neto consolidado y de los
flujos de efectivo consolidados, que se han producido en Naturgy en el ejercicio terminado en dicha fecha.
Las cifras contenidas en estas Cuentas anuales consolidadas se muestran en millones de euros, salvo lo indicado
expresamente en otra unidad.
2.2.Nuevas normas NIIF-UE e interpretaciones CINIIF
Normas que han entrado en vigor el 1 de enero de 2022
Como consecuencia de su aprobación, publicación y entrada en vigor el 1 de enero de 2022 se han aplicado las
siguientes normas, interpretaciones y modificaciones adoptadas por la Unión Europea:
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11

Normas adoptadas por la Unión Europea |
NIIF 16 (modificación) “Reducciones del alquiler relacionadas con el Covid-19 más allá del 30 de junio de 2021” | Continuar proporcionando a los arrendatarios una exención práctica a causa de la pandemia covid-19 a la vez que les permite continuar proporcionando información útil sobre sus arrendamientos a los usuarios de los estados financieros. | 1 de abril de 2021
NIC 37 (modificación) “Provisiones, pasivos contingentes y activos contingentes: Provisiones por contratos onerosos” | Especifica que el coste directo de cumplir un contrato comprende los costes incrementales de cumplir dicho contrato y una asignación de otros costes que se relacionan directamente con el cumplimiento del contrato. | 1 de enero de 2022
NIC 16 (modificación) “Propiedades, planta y equipo: Contraprestación con anterioridad al uso previsto” | Prohíbe deducir del coste de un inmovilizado material cualquier ingreso obtenido por la venta de bienes producidos mientras la entidad está preparando el activo para su uso previsto. | 1 de enero de 2022
Proyecto anual de mejoras 2018-2020 | Varias modificaciones menores a NIIF 1, NIIF 9, NIIF 16 y NIC 41 | 1 de enero de 2022
NIIF 3 (modificación) “Referencia al marco conceptual” | Alinea las definiciones de activo y pasivo en una combinación de negocios con las contenidas en el marco conceptual. | 1 de enero de 2022

Ninguna de estas normas, interpretaciones y modificaciones ha sido aplicada anticipadamente. La aplicación de estas
normas, interpretaciones y modificaciones no ha tenido impactos significativos en estos Estados financieros
consolidados.
En el ejercicio 2021 entraron en vigor las modificaciones a la NIIF 9, NIC 39, NIIF 7, NIIF 4 y NIIF 16 “Reforma de los
tipos de interés de referencia: Fase 2” que abordaban las incertidumbres relacionadas con la reforma de los tipos
interbancarios (índices IBOR) evitando la interrupción de las relaciones de cobertura existentes gracias a las
excepciones temporales a la aplicación de ciertos requisitos específicos de la contabilidad de coberturas. Naturgy
adoptó las excepciones temporales establecidas como consecuencia de la Reforma de los Índices de referencia de
tipos de interés Interest Rate Benchmark Reform (en adelante, reforma IBOR) a la aplicación de los requisitos
específicos de la contabilidad de coberturas a las relaciones de cobertura existentes a 1 de enero de 2021 o a las
designadas posteriormente y que están directamente afectadas por la reforma IBOR (Nota 18).
Estas modificaciones a la NIIF 9 Instrumentos financieros (conocidas como “fase 2”) son de aplicación a partir que las
modificaciones a los contratos financieros se hagan efectivas, lo que ocurrirá principalmente en 2023 ante el cese de
la publicación de la mayoría de las referencias de Libor-dólar.
En particular, se considera que una relación de cobertura está directamente afectada por la reforma IBOR si dicha
reforma genera incertidumbre sobre:
–El tipo de interés de referencia designado como el riesgo cubierto de la relación de cobertura (especificado, ya
sea de forma contractual o no), o
–El plazo o el importe de los flujos asociados al tipo de interés de referencia de la partida cubierta o del
instrumento de cobertura.
Las principales modificaciones incorporadas por la adopción de las nuevas NIIF se refieren esencialmente a las
recogidas por las modificaciones a la NIIF 9, NIC 39, NIIF 7, NIIF 4 y NIIF 16 y se detallan a continuación:
Políticas específicas relativas a la reforma de los tipos de interés de referencia
Con el fin de evaluar si existe una relación económica entre el instrumento de cobertura y elemento cubierto,
Naturgy asume que el tipo de interés variable de referencia no ha sido alterado como resultado de la reforma IBOR
(Interbank Offered Rates).
Naturgy dejará de aplicar las mencionadas excepciones temporales en la evaluación de la relación económica entre
el instrumento de cobertura y el elemento cubierto cuando desaparezca la incertidumbre derivada de la reforma
IBOR con respecto al tipo de interés de referencia, al plazo o al importe de sus liquidaciones de interés, o cuando se
interrumpa la relación de cobertura.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
12
La reforma global de los tipos de interés de referencia es un aspecto relevante y de seguimiento continuo para
Naturgy ya que los tipos de interés interbancarios (IBOR) se utilizan como referencia en contratos de financiación y
de instrumentos financieros derivados del grupo.
Naturgy emplea derivados de tipo de interés como instrumentos de cobertura de flujos de efectivo,
fundamentalmente permutas de tipos de interés. Algunos instrumentos financieros derivados están indexados a
tipos de interés variables que han sido afectados por la reforma IBOR, principalmente al Euribor y al Libor-dólar.
Del mismo modo, parte de la financiación bancaria de Naturgy a 31 de diciembre de 2022 y a 31 de diciembre de
2021 está referenciada a alguno de estos índices.
Con respecto al Euribor, en 2019 se desarrolló una nueva metodología de cálculo híbrida que fue aprobada por las
autoridades. Por tanto, no es necesario modificar los contratos existentes y, de igual forma, se entiende que aquellos
instrumentos financieros referenciados al Euribor no están expuestos a un alto grado de incertidumbre a 31 de
diciembre de 2022 y a 31 de diciembre de 2021.
En el caso del índice Libor-dólar, para garantizar una transición no disruptiva de los contratos referenciados a este
índice firmados con anterioridad a dicha fecha, el cese de publicación para la mayoría de los plazos del índice se ha
retrasado a junio de 2023. Por este motivo, los principales intervinientes de mercado (reguladores, bancos centrales,
bancos, instituciones, etc.) siguen trabajando en definir las equivalencias entre dichos índices y las nuevas referencias
RFR (risk-free rate). Esta situación genera un cierto grado de incertidumbre sobre los tipos de referencia de la
financiación bancaria y los derivados de tipos de interés, que mantiene Naturgy. Para las operaciones de cobertura
realizadas con estos derivados, Naturgy ha aplicado las excepciones temporales introducidas por las modificaciones
a las NIIF 9, NIC 39, NIIF 7, NIIF 4 y NIIF 16 “Reforma de los tipos de interés de referencia”.
Ante la incertidumbre existente en el período de transición, Naturgy realiza un seguimiento continuo de la reforma
IBOR y ha puesto en marcha un plan de acción con el objetivo de minimizar cualquier potencial impacto negativo,
identificando en primer lugar las operaciones afectadas, cuantificando su nocional y revisando, junto con las
contrapartidas, la redacción de los contratos. En este contexto, a fecha de 31 de diciembre de 2022, el importe
nominal de los instrumentos de cobertura indexados a los índices IBOR, sin considerar el Euribor, es el siguiente:

|  |  | Nocional (millones de USD)
| Divisa | 31.12.2022 | 31.12.2021
Permuta de tipos de interés indexado a Libor-dolar | USD | 944 | 946

Los instrumentos financieros derivados se rigen por los Acuerdos Marco de la Asociación Internacional de Swaps y
Derivados (ISDA). El pasado 23 de octubre de 2020 ISDA publicó el “ISDA 2020 IBOR fallbacks protocol” que entró
en vigor el 25 de enero de 2021. Las sociedades del Grupo Naturgy que mantienen estas permutas referenciadas a
algún IBOR, o bien han acordado con sus contrapartidas o bien están en plena negociación para modificar la
documentación, con el fin de que la transición de IBOR a SOFR se produzca de manera homogénea entre el derivado
y los subyacentes correspondientes.
A su vez, a 31 de diciembre de 2022 y a 31 de diciembre de 2021, el importe nominal de deudas con entidades de
crédito y obligaciones u otros valores negociables indexados a los índices IBOR, sin considerar el Euribor, es el
siguiente:

|  |  | Nominal (millones de USD)
| Divisa | 31.12.2022 | 31.12.2021
Financiación bancaria Libor-dólar | USD | 2.114 | 2.349

En la misma línea que las permutas de tipos de interés, las operaciones de financiación o bien se han modificado para
incorporar cláusulas de sustitución de la referencia IBOR o bien se está en proceso de modificación con las entidades
financieras.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
13
En este sentido, las nuevas operaciones de financiación y de cobertura con permutas financieras en dólares y
susceptibles de referenciarse a un índice IBOR efectuadas por las sociedades del grupo Naturgy durante el año 2022
ya se han acordado con tipos de referencia vinculados al SOFR.
Finalmente, cabe señalar que Naturgy efectúa un seguimiento permanente ante cualquier novedad en esta fase final
del proceso de reforma global de los tipos de interés de referencia por parte de las autoridades y los agentes
participantes en los mercados afectados.
Normas que entrarán en vigor el 1 de enero de 2023 y siguientes

Normas adoptadas por la Unión Europea | Entrada en vigor para los ejercicios iniciados
NIIF 17 “Contratos de seguros” | Nueva norma que sustituye la NIIF 4. | 1 de enero de 2023
NIC 8 (modificación) “Definición de estimaciones contables” | Nueva definición de estimaciones contables. | 1 de enero de 2023
NIC 1 (modificación) “Desgloses de políticas contables” | Desarrolla los criterios para desglosar las políticas contables que son materiales. | 1 de enero de 2023
Normas emitidas por el IASB pendientes de adopción por la Unión Europea | Entrada en vigor para los ejercicios iniciados
NIC 1 Presentación de Estados Financieros (modificación) | Clasificación de pasivos en corrientes o no corrientes. | 1 de enero de 2023
NIC 12 (modificación) “Impuestos Diferidos relacionados con Activos y NIC 12 (modificación) “Impuestos Diferidos relacionados con Activos y Pasivos que surgen de una Transacción Única” | Limita la exención del reconocimiento inicial de activos y pasivos por impuesto diferido en ciertas transacciones únicas. | 1 de enero de 2023
NIIF 17 (modificación) “Aplicación inicial NIIF 17 y NIIF 9, comparación de la información” | Opción de transición relativa a la información comparativa sobre los activos financieros presentada en la aplicación inicial de la NIIF 17. | 1 de enero de 2023

Ninguna de estas normas y modificaciones han sido aplicadas anticipadamente. De la aplicación de estas
modificaciones no se espera ningún impacto significativo.
2.3.Comparación de la información
La información contenida en esta memoria consolidada referida al ejercicio 2022 incluye, a efectos comparativos, la
información relativa al ejercicio 2021. En el ejercicio 2022, no se han producido hechos que afecten a la
comparabilidad de la información.
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2.4.Políticas contables
Las principales políticas contables utilizadas para la elaboración de estas Cuentas anuales consolidadas han sido las
siguientes:
2.4.1.Consolidación
a.Dependientes
Las sociedades dependientes se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a Naturgy, y se
excluyen de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.
Se consideran sociedades dependientes aquellas entidades controladas por Naturgy. Naturgy controla una entidad
cuando, por su implicación en ella, está expuesta o tiene derecho, a unos rendimientos variables y tiene la capacidad
de influir en dichos rendimientos a través del poder que ejerce sobre ella.
Los resultados de las sociedades dependientes adquiridas o enajenadas durante el ejercicio se incluyen en la Cuenta
de pérdidas y ganancias consolidada desde la fecha efectiva de adquisición o hasta la fecha efectiva de enajenación.
En el proceso de consolidación, se eliminan las transacciones y los saldos entre sociedades dependientes de Naturgy,
así como las ganancias no realizadas frente a terceros externos a Naturgy. Las pérdidas no realizadas también se
eliminan, a menos que la transacción proporcione evidencia de una pérdida por deterioro del activo transferido.
Las participaciones no dominantes en el patrimonio y en los resultados de las sociedades dependientes se presenta
de forma detallada en los epígrafes de “Participaciones no dominantes” en el Balance de situación consolidado y de
“Resultado atribuible a participaciones no dominantes” en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
Para contabilizar la adquisición de dependientes se utiliza el método de adquisición. El coste de adquisición es el valor
razonable de los activos entregados, de los instrumentos de patrimonio emitidos y de los pasivos incurridos o
asumidos en la fecha de intercambio, y de cualquier contraprestación adicional que dependa de eventos futuros
(siempre que sea probable y pueda valorarse con fiabilidad).
Naturgy, en sus procesos de combinación de negocios con fecha de adquisición posterior a 1 de enero de 2020, ha
aplicado la definición de “Negocio” al evaluar si ha adquirido un negocio o un grupo de activos. Siendo un negocio
aquel conjunto integrado de actividades y activos, susceptibles de ser dirigidos y gestionados con el propósito de
proporcionar bienes o servicios a los clientes, que genera ingresos por inversiones (tales como dividendos o intereses)
u otros ingresos de actividades ordinarias.
Así mismo, Naturgy, tiene la opción de aplicar una "prueba de concentración" que permite la evaluación simplificada,
sin necesidad de evaluación adicional, de si un conjunto de actividades y activos adquiridos no es un negocio. La
prueba se cumple si sustancialmente todo el valor razonable de los activos brutos adquiridos se concentra en un
único activo identificable (o grupo de activos identificables similares); en tal caso los activos adquiridos no
representarían un negocio.
Los activos intangibles adquiridos mediante una combinación de negocios se reconocen separadamente del fondo de
comercio si se cumplen los criterios de reconocimiento de activos, o sea, si son separables o tienen su origen en
derechos legales o contractuales y cuando su valor razonable puede valorarse de manera fiable.
Los activos identificables adquiridos y los pasivos o pasivos contingentes incurridos o asumidos como resultado de la
transacción, se valoran inicialmente a su valor razonable a la fecha de adquisición.
Para cada combinación de negocios, Naturgy puede optar por reconocer cualquier participación no dominante en la
adquirida por el valor razonable o por la parte proporcional de la participación no dominante de los importes
reconocidos de los activos netos identificables de la adquirida.
Los costes relacionados con la adquisición se reconocen como gastos en el ejercicio en que se incurre en ellos.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
15
El exceso de coste de la adquisición respecto al valor razonable de la participación de Naturgy en los activos netos
identificables adquiridos se registra como fondo de comercio. Si, después de evaluar el importe de la
contraprestación entregada y la valoración de los activos netos adquiridos, el coste de adquisición es menor que el
valor razonable de los activos netos de la dependiente adquirida, se reconoce la diferencia directamente en la Cuenta
de pérdidas y ganancias consolidada.
El periodo de valoración de las combinaciones de negocio se inicia en la fecha de adquisición y finaliza cuando
Naturgy concluye que no puede obtener más información sobre los hechos y circunstancias que existían a la fecha de
adquisición. Este periodo, en ningún caso, superará un año desde la fecha de adquisición. Durante el periodo de
valoración la combinación de negocios se considera provisional y reconocerán ajustes del importe provisional, en su
caso, como si la contabilización de la combinación de negocios hubiera sido completada en la fecha de adquisición.
En una combinación de negocios realizada por etapas, Naturgy valora su participación previa en el patrimonio de la
sociedad adquirida por su valor razonable en la fecha de control, reconociendo las ganancias o pérdidas resultantes
en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
En relación con las adquisiciones de participaciones sobre las que ya se tiene el control o ventas de participaciones
sin pérdida de control, la diferencia entre el precio pagado o recibido y su valor neto contable, se registra como
transacciones patrimoniales, no generando ni fondo de comercio ni resultado.
Cuando el grupo deja de consolidar una inversión debido a una pérdida de control, cualquier participación retenida en
la entidad se valora de nuevo a su valor razonable registrando el cambio en el importe en libros en la cuenta de
pérdidas y ganancias consolidada. Este valor razonable se convierte en el importe en libros inicial a efectos de
contabilizar posteriormente la participación retenida como una asociada, negocio conjunto o activo financiero.
Además, cualquier importe previamente reconocido en otro resultado global respecto de esa entidad se contabiliza
como si el grupo hubiese dispuesto directamente de los correspondientes activos o pasivos.
Las opciones de venta otorgadas a accionistas minoritarios de sociedades dependientes en relación con
participaciones en dichas sociedades, se valoran al valor actual del importe a reembolsar, esto es, su precio de
ejercicio y se presentan en el epígrafe de “Otros pasivos”.
Las políticas contables de las entidades dependientes se han adaptado a las políticas contables de Naturgy, para
transacciones y otros eventos que, siendo similares se hayan producido en circunstancias parecidas.
Los estados financieros de las entidades dependientes utilizados en el proceso de consolidación están referidos a la
misma fecha de presentación y mismo periodo que los de Naturgy.
b.Acuerdos conjuntos
En un acuerdo conjunto las partes se encuentran vinculadas a través de un acuerdo contractual que otorga a dos o
más de esas partes el control conjunto del acuerdo. Existe control conjunto cuando las decisiones sobre las
actividades relevantes requieren el consentimiento unánime de todas las partes que comparten el control.
Un acuerdo conjunto se clasifica como operación conjunta si las partes ostentan derechos sobre los activos de este y
tienen obligaciones por sus pasivos o como negocio conjunto si los partícipes ostentan derechos únicamente sobre
los activos netos de las participadas.
Operaciones conjuntas
Las participaciones en operaciones conjuntas se registran por el método de integración proporcional de forma que los
activos y pasivos asignados a las operaciones conjuntas se presentan en el Balance de situación consolidado
clasificados de acuerdo con su naturaleza específica y al porcentaje de participación de Naturgy. De la misma forma,
los ingresos y gastos con origen en operaciones conjuntas se presentan en la Cuenta de pérdidas y ganancias
consolidada de acuerdo a su propia naturaleza y al porcentaje de participación de Naturgy.
Negocios conjuntos
Las participaciones en negocios conjuntos se valoran por el método de la participación.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
16
Bajo el método de la participación, los intereses en negocios conjuntos se reconocen inicialmente a su coste y se
ajusta a partir de entonces para reconocer la participación de Naturgy en los beneficios y pérdidas posteriores a la
adquisición y movimientos en otro resultado global.
En cada fecha de presentación de información financiera, Naturgy determina si existe alguna evidencia objetiva de
que se haya deteriorado el valor de la inversión en un negocio conjunto. Si este fuese el caso, Naturgy calcula el
importe de la pérdida por deterioro del valor como la diferencia entre el importe recuperable del negocio conjunto y
su importe en libros y reconoce el importe en el epígrafe “Resultado de entidades valoradas por el método de la
participación” en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
c.Asociadas
Asociadas son todas las entidades sobre las que Naturgy ejerce influencia significativa, capacidad de participar en las
decisiones financieras y operativas, pero no tiene control ni control conjunto. Generalmente, se produce cuando se
mantiene una participación de entre un 20% y un 50% de los derechos de voto.
Las inversiones en asociadas se valoran por el método de la participación desarrollado en el apartado anterior.
d.Perímetro de consolidación
En el Anexo I se incluyen las sociedades participadas directa e indirectamente por Naturgy que han sido incluidas en
el perímetro de consolidación.
En el Anexo II. se incluyen las principales variaciones en el perímetro de consolidación producidas en los ejercicios
2022 y 2021, detallándose a continuación las más relevantes.
Ejercicio 2022
El 8 de febrero se produjo la adquisición del 33,33% de Infraestructuras San Servan SET 400, S.L. y el 8 de marzo de
2022 del 100% de Montalto di Castro Solar, S.R.L. El 15 de julio de 2022 se adquirió el 100% de Foggia Solar, S.r.l.
Dichas adquisiciones no han tenido impactos significativos en las Cuentas anuales consolidados. El 15 de noviembre
se produjo la venta del 13,77% de Infraestructuras San Servan SET 400, S.L.
En el mes de mayo de 2022, Naturgy, a través de su filial Naturgy Renovables, S.L.U. ha adquirido el 50% adicional de
las sociedades Desarrollo de Energías Renovables de Navarra, S.A. y P.E. Cinseiro, S.L. de forma que Naturgy alcanza
el 100% de participación, obteniendo el control y pasándolas a consolidar como dependientes (Nota 32).
En diciembre de 2022 se ha ejecutado la venta del 100% de la participación en Naturgy Almacenamientos
Andalucía, S.A. generándose una pérdida antes de impuestos por importe de 2 millones de euros, así como la venta
de los activos de Petroleum Oil & Gas España, S.A. generándose un beneficio antes de impuestos por importe de 5,4
millones de euros (Nota 11 y 29).
Con fecha 12 de diciembre 2022 se inscribe la operación de fusión de la sociedad Unión Fenosa Gas, S.A. con la
sociedad Naturgy Aprovisionamientos, S.A. con efectos contables desde el primero de enero 2022. Para ello se ha
considerado balance de fusión de la sociedad Unión Fenosa Gas, S.A. a 31 de diciembre 2021 y la incorporación a los
Estados financieros de Naturgy Aprovisionamientos, S.A. de los movimientos contables generados en el año por la
sociedad fusionada. Esta operación no ha tenido ningún impacto en las Cuentas anuales consolidadas.
Ejercicio 2021
El 14 de enero de 2021 Naturgy, a través de Naturgy Solar USA, LLC, participada al 100%, adquirió la totalidad de los
intereses económicos en Hamel Renewables, LLC (Estados Unidos) que posee una cartera de proyectos solares de 8
GW junto con 4,6 GW de proyectos de almacenamiento de energía ubicados en 9 estados del país (Nota 32).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
17
En febrero de 2021 Naturgy completó la venta de una participación del 60% en las sociedades Lean Corporate
Services, S.L., Lean Customer Services, S.L., Lean Grids Services, S.L. y Naturgy IT, S.L. Previamente, en 2020, se había
producido una primera venta del 25% que dio entrada a los correspondientes socios estratégicos en la prestación de
los diferentes servicios. Por tanto, tras la venta del 60%, el porcentaje que retiene Naturgy sobre estas sociedades es
del 15% lo que ha supuesto la pérdida de control en estas sociedades, sin impacto significativo en las cuentas
anuales consolidadas.
En marzo de 2021, Naturgy, ENI y la República Árabe de Egipto, completaron el acuerdo alcanzado el 1 de diciembre
de 2020, para resolver de forma amistosa las disputas que afectaban a Unión Fenosa Gas (UFG). Como resultado de
ello, UFG ha recibido una serie de pagos en efectivo y la mayoría de activos fuera de Egipto, excluyendo las
actividades comerciales de UFG en España. También ha supuesto el fin del contrato de aprovisionamiento de gas
anual de alrededor de 3,5 bcm para suministrar a los ciclos combinados en España que finalizaba en 2029, a la vez
que mantiene su contrato con Omán que expira en 2025. Simultáneamente, se ha producido la adquisición de la
participación restante del 50% en UFG por importe de 466 millones de euros de forma que Naturgy alcanza el 100%
de participación, obteniendo el control y pasándola a consolidar como dependiente (Nota 32). A su vez, esta
transacción ha generado una plusvalía por importe de 127 millones de euros registrada en el epígrafe de “Otros
resultados” de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada (Nota 29), al considerarse una combinación de
negocios realizada por etapas.
Por otro lado, en junio de 2021 se produjo la venta de la participación del 40% en Cogeneración del Noroeste, S.L.
(Nota 8 y 29).
El 13 de julio de 2021 se realizó la venta de Mobiligaz, S.A.S. en Francia sociedad que previamente había recibido los
activos correspondientes a la actividad de gas natural vehicular de Gas Natural Europe, S.A.S. por un importe de 11
millones de euros. Esta transacción ha generado una plusvalía por importe de 7 millones de euros registrada en el
epígrafe de “Otros resultados” de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada (Nota 29).
El 26 de julio de 2021 se completó la venta de la participación del 96,04% en Compañía General de Electricidad S.A.
en Chile (CGE), sociedad que lleva a cabo el negocio de redes de electricidad en Chile, a State Grid International
Development Limited (SGID) por un precio total de compra (Equity value) de 2.570 millones de euros. Esta
transacción generó en 2021 una plusvalía por importe de 64 millones de euros registrada en el epígrafe de
“Resultado procedente de operaciones interrumpidas” de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada (Nota 11).
El 20 de diciembre de 2021 se completó la venta de la participación del 100% en Naturgy Ltd. en Irlanda, sociedad
comercializadora de gas y electricidad en Irlanda por un precio de venta de 38 millones de euros. Esta transacción
ocasionó una minusvalía por importe de 8 millones de euros registrada en el epígrafe de “Otros resultados” de la
Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada (Nota 29).
El 23 de diciembre de 2021 se adquirió el 100% de participación en Parque Eólico El Almendro, S.L.U. de 44 MW de
potencia, en la misma fecha de inicio de operación comercial a la que estaba condicionada (Nota 32).
Como consecuencia del proceso de reorganización societaria de Naturgy cuya finalidad es la de reestructurar las
actividades en una serie de compañías pertenecientes a un mismo grupo de sociedades, minimizando y diversificando
riesgos, simplificando y adaptando la actual estructura empresarial de modo que la visión de cada actividad sea más
clara y sencilla, en octubre de 2021, Naturgy Generación, S.L.U. escindió la actividad de generación eléctrica a través
de ciclos combinados a favor de la sociedad Naturgy Ciclos Combinados, S.L.U. y la actividad de generación eléctrica
nuclear, carbón y fuel a favor de la sociedad Naturgy Térmica, S.L.U. con efectos contables 1 de enero de 2021. Estas
operaciones no han tenido efectos sobre las Cuentas anuales consolidadas.
2.4.2.Transacciones en moneda extranjera
Las partidas incluidas en las Cuentas anuales consolidadas de cada una de las entidades de Naturgy se valoran
utilizando la moneda del entorno económico principal en que la entidad opera (moneda funcional). Las cuentas
anuales consolidadas se presentan en euros, que es la moneda de presentación de la Sociedad dominante.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
18
Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes
en las fechas de las transacciones. Las pérdidas y ganancias en moneda extranjera que resultan de la liquidación de
estas transacciones y de la conversión a los tipos de cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios
denominados en moneda extranjera se reconocen en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
Los resultados y la situación financiera de todas las entidades de Naturgy que tienen una moneda funcional diferente
de la moneda de presentación se convierten a la moneda de presentación como sigue:
–Los activos y pasivos de cada Balance de situación presentado se convierten al tipo de cambio de cierre en la
fecha del Balance.
–Los ingresos y gastos de cada Cuenta de pérdidas y ganancias se convierten a los tipos de cambio medios
mensuales, a menos que esta medida no sea una aproximación razonable del efecto acumulativo de los tipos
existentes en las fechas de la transacción, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten en la fecha de las
transacciones.
–Todas las diferencias de cambio resultantes se reconocen en el Estado consolidado de resultado global y el
importe acumulado se registra en el epígrafe de “Diferencias de conversión” del Patrimonio neto.
Antes de su conversión a euros, los estados financieros de las sociedades del Grupo cuya moneda funcional es la de
una economía hiperinflacionaria se ajustan por la inflación según el procedimiento descrito en el párrafo siguiente.
Una vez reexpresadas, todas las partidas de los estados financieros son convertidas a euros aplicando el tipo de
cambio de cierre. Las cifras correspondientes a periodos anteriores, que se presentan a efectos comparativos, no son
modificadas.
Para determinar la existencia de hiperinflación, el Grupo evalúa las características cualitativas del entorno
económico, así como la evolución de las tasas de inflación en los últimos tres años. Los estados financieros de
compañías cuya moneda funcional es la de una economía considerada altamente inflacionaria son ajustados para
reflejar los cambios en el poder adquisitivo de la moneda local, de tal forma que todas las partidas del Balance de
situación que no están expresadas en términos corrientes (partidas no monetarias), son reexpresadas tomando como
referencia un índice de precios representativo a la fecha de cierre del ejercicio, y todos los ingresos y gastos,
ganancias y pérdidas, son reexpresados mensualmente aplicando factores de corrección adecuados. La diferencia
entre los importes iniciales y los valores ajustados se imputa a resultados.
Los ajustes al fondo de comercio y al valor razonable que surgen en la adquisición de una entidad extranjera se tratan
como activos y pasivos de la entidad extranjera y se convierten al tipo de cambio de cierre.
Desde 1 de julio de 2018, de acuerdo a los criterios establecidos por la NIC 29 “Información Financiera en Economías
Hiperinflacionarias”, se considera la economía argentina como hiperinflacionaria con efectos retroactivos al 1 de
enero de 2018.
Las tasas de inflación utilizadas fueron el índice de precios internos al por mayor (IPIM) hasta 31 de diciembre de
2016 y el índice de precios al consumo (IPC) a partir de 1 de enero de 2017.
Con efectos retroactivos 1 de enero de 2018 se registró un incremento en patrimonio neto como consecuencia de
aplicar la variación de la inflación al coste histórico de los activos no monetarios desde su fecha de adquisición o
incorporación al balance de situación consolidado y registrar el correspondiente pasivo por impuesto diferido. Este
efecto quedó reflejado en las diferencias de conversión al inicio del propio ejercicio 2018.
A partir del 1 de enero de 2018:
–Se produce un ajuste a las distintas partidas de ingresos y gastos para aplicar la variación de la inflación desde
la fecha en que se incorporaron a la cuenta de resultados, así como para reflejar las pérdidas derivadas de la
posición monetaria neta.
–La conversión a euros de las cifras así ajustadas en los estados financieros consolidados se realiza aplicando el
tipo de cambio de cierre del peso argentino frente al euro.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
19
Los tipos de cambio respecto del euro (EUR) de las principales divisas de las sociedades de Naturgy a 31 de
diciembre de 2022 y 2021 han sido los siguientes:

| 31.12.2022 | 31.12.2021
| Tipo de Cierre | Tipo medio acumulado (1) | Tipo de Cierre | Tipo medio acumulado (1)
Dólar estadounidense (USD) | 1,07 | 1,04 | 1,13 | 1,18
Peso Argentino (ARS) | 189,70 | 189,70 | 116,94 | 116,94
Real Brasileño (BRL) | 5,64 | 5,38 | 6,31 | 6,38
Peso Chileno (CLP) | 910,75 | 917,61 | 968,99 | 898,36
Peso Mexicano (MXN) | 20,86 | 20,94 | 23,14 | 23,98
Dólar Australiano (AUD) | 1,57 | 1,50 | 1,56 | 1,57

(1) En Argentina se utiliza el tipo de cambio a cierre como consecuencia de considerar Argentina como una economía hiperinflacionaria.
2.4.3.Inmovilizado intangible
a.Fondo de comercio
El fondo de comercio representa el exceso del coste de adquisición sobre el valor razonable de la participación en los
activos netos identificables de la dependiente, controlada conjuntamente o asociada adquirida, en la fecha de
adquisición. El fondo de comercio relacionado con adquisiciones de dependientes se incluye en inmovilizado
intangible y el relacionado con adquisiciones de asociadas o controladas conjuntamente se incluye en inversiones
contabilizadas aplicando el método de la participación.
El fondo de comercio no se amortiza y se revisa anualmente para analizar las posibles pérdidas por deterioro de su
valor, registrándose en el Balance de situación consolidado a su valor de coste menos las pérdidas por deterioro
acumuladas.
Las pérdidas por deterioro del fondo de comercio no son reversibles.
b.Concesiones CINIIF 12 y otras concesiones y similares
Incluye el coste de adquisición de las concesiones si se adquieren directamente a un organismo público o similar, el
valor razonable atribuido a la concesión en caso de adquirirse como parte de una combinación de negocios o el coste
de construcción y mejora de las infraestructuras destinadas a concesiones, de acuerdo con la CINIIF 12 “Acuerdos de
concesión de servicios”.
Los activos afectos a la mencionada CINIIF 12, que son aquéllos en los que el concedente controla los servicios que
Naturgy (operador) debe prestar y la participación residual significativa en la infraestructura al término de la vigencia
del acuerdo, se registran como activo financiero si el operador tiene un derecho incondicional a percibir efectivo del
concedente y como activo intangible si el operador no tiene tal derecho, sino que tiene el derecho a cobrar a los
usuarios del servicio. Los ingresos y gastos correspondientes a los servicios de construcción o mejora de las
infraestructuras se registran por su importe bruto. Dado que los acuerdos de concesión no especifican la retribución
correspondiente a estos conceptos, el valor razonable de los ingresos se estima por referencia a los gastos incurridos
sin margen.
Los activos incluidos en este epígrafe se amortizan linealmente en el período de duración de cada una de las
concesiones.
Asimismo, las concesiones de distribución eléctrica en España y las concesiones de distribución de gas en Chile,
adquiridas todas ellas básicamente como parte de una combinación de negocios, no tienen límite legal ni de ningún
otro tipo. En consecuencia, al tratarse de activos intangibles de vida indefinida, no se amortizan, si bien se analiza su
posible deterioro con periodicidad anual de acuerdo a lo descrito en la Nota 2.4.6.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
20
c.Aplicaciones informáticas
Los costes directamente relacionados con la producción de programas informáticos que sea probable que vayan a
generar beneficios económicos superiores a los costes se reconocen como inmovilizado intangible. Los costes
directos incluyen los gastos del personal que desarrolla los programas informáticos.
Los costes de aplicaciones informáticas reconocidos como activos se amortizan linealmente en un período de cinco
años desde el momento en que están disponibles para la entrada en explotación de la aplicación.
d.Gastos de investigación
Los gastos de investigación se reconocen como gasto en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada cuando se
incurren.
e.Costes de captación comercial
Los costes incrementales incurridos directamente para la obtención de contratos con clientes, que reflejan las
comisiones pagadas para la obtención de contratos de suministro de energía con dichos clientes y que se espera
recuperar en la duración esperada del contrato, se registran como un inmovilizado intangible.
Los costes de captación comercial reconocidos como activos se amortizan de forma sistemática en la Cuenta de
pérdidas y ganancias consolidada a lo largo de la vida media esperada de los contratos con clientes que oscila entre 2
y 8 años.
f.Otro inmovilizado intangible
En otro inmovilizado intangible principalmente se incluyen los siguientes conceptos:
–El coste de las licencias de explotación de parques de generación renovable, básicamente adquiridos como
consecuencia de combinaciones de negocios, que se amortizan en su vida útil restante.
–Los contratos de aprovisionamiento de gas y otros derechos contractuales adquiridos como parte de una
combinación de negocios, que se valoran a valor razonable y se amortizan linealmente en la duración de los
mismos, que no difiere significativamente del patrón de consumo esperado.
No existen inmovilizados intangibles con una vida útil indefinida distintos del fondo de comercio, de las mencionadas
concesiones de distribución eléctrica y de las concesiones de distribución de gas.
2.4.4.Inmovilizado material
Los bienes comprendidos en el inmovilizado material se registran a su coste menos la amortización acumulada y, en
su caso, la corrección valorativa por deterioro asociada.
a.Coste
Los bienes comprendidos en el inmovilizado material se valoran al precio de adquisición o al coste de producción o el
valor atribuido al activo en caso de que se adquiera como parte de una combinación de negocios.
Forman parte del inmovilizado material los costes financieros correspondientes a la financiación de los proyectos de
instalaciones técnicas durante el período de construcción, hasta la preparación del activo para su uso.
Los costes de renovación, ampliación o mejora son incorporados al activo como mayor valor del bien exclusivamente
cuando suponen un aumento de su capacidad, productividad o prolongación de su vida útil. Los costes de
reparaciones importantes se activan y se amortizan durante la vida útil estimada de los mismos (generalmente, de 2
a 6 años), mientras que los gastos recurrentes de mantenimiento se imputan a los resultados del ejercicio en que se
incurren.
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21
Los importes relacionados con los trabajos efectuados por la empresa para el inmovilizado material corresponden al
coste directo de producción.
Los gastos derivados de las actuaciones empresariales encaminadas a la protección y mejora del medio ambiente se
contabilizan como gasto del ejercicio en que se incurren.
Cuando suponen incorporaciones al inmovilizado material, cuyo fin sea la minimización del impacto medioambiental y
la protección y mejora del medio ambiente, se contabilizan como mayor valor del inmovilizado.
Los costes futuros a los que Naturgy deberá hacer frente en relación con el cierre y desmantelamiento de
determinadas instalaciones se incorporan al valor del activo por el valor actualizado, recogiendo la correspondiente
provisión (Nota 2.4.19.).
Los ingresos derivados de la venta y los costes de las partidas que se producen durante el periodo de puesta en
funcionamiento del inmovilizado material, se reconocen en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada a partir de
1 de enero de 2022.
Los beneficios y pérdidas en ventas son determinados por comparación del precio de venta con los valores contables
y son registrados en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
b.Amortización
Los activos se amortizan linealmente, durante su vida útil estimada o, en caso de ser menor, durante la duración de la
concesión. Las vidas útiles estimadas son:

| Años de vida útil estimada
Construcciones | 33-50
Buques de transporte de gas | 25-30
Instalaciones técnicas (red de distribución y transporte de gas) | 20-40
Instalaciones técnicas (centrales hidráulicas) | 14-65
Instalaciones técnicas (centrales de ciclo combinado) | 35-40
Instalaciones técnicas (centrales nucleares) | 44-47
Instalaciones técnicas (parques eólicos) | 25-30
Instalaciones técnicas (parques fotovoltaicos) | 25-30
Instalaciones técnicas (red de transporte eléctrica) | 30-40
Instalaciones técnicas (red de distribución eléctrica) | 18-40
Equipos informáticos | 4
Elementos de transporte | 6
Otros elementos | 3-20

Las centrales hidráulicas están sujetas al régimen de concesión administrativa temporal. A la terminación de los
plazos establecidos para las concesiones administrativas, las instalaciones han de revertir al Estado en condiciones
de buen uso, lo que se consigue gracias a los programas de mantenimiento de las mismas. En el cálculo de la dotación
de la amortización de las centrales hidráulicas se diferencian los distintos tipos de elementos que las integran,
distinguiendo las inversiones en obra civil (cuyo plazo de amortización está en función del período de la concesión), el
equipo electromecánico (40 años) y el resto del inmovilizado (14 años), en cualquier caso atendiendo al uso de la
central y con el límite máximo del plazo de la concesión (entre los años 2023 y 2063).
Naturgy amortiza sus centrales nucleares en una vida útil entre 44 y 47 años que corresponde a la vida establecida
en el protocolo firmado en 2019 con Enresa y el resto de propietarios de las instalaciones. El permiso de explotación
de estas instalaciones suele abarcar períodos sucesivos de 10 años, sin que pueda solicitarse su renovación hasta un
momento próximo a la finalización de cada uno de ellos. No obstante, considerando el óptimo rendimiento de estas
instalaciones, así como sus programas de mantenimiento, se considera que la renovación de dichos permisos podrá
ser obtenida, al menos, hasta alcanzar el período de vida útil.
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22
En el mes de julio de 2021, Naturgy concluyó los estudios técnicos realizados sobre la estimación de vida útil de los
parques eólicos y fotovoltaicos y procedió a modificar de forma prospectiva la vida útil de dichas instalaciones de 25
a 30 años desde el 1 de julio de 2021. El efecto que este cambio en la vida útil estimada ha tenido en el epígrafe de
“Amortización y pérdidas por deterioro de activos” de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio
2021 ha sido una menor amortización por importe de 15 millones de euros. En 2022 esta modificación de la vida útil
de los parques eólicos y fotovoltaicos ha supuesto una menor amortización de 31 millones de euros.
Los valores residuales y las vidas útiles de los activos se revisan, ajustándolos, en su caso, en la fecha de cada
Balance de situación.
Cuando el valor contable de un activo es superior a su importe recuperable estimado o cuando ya no es útil, debido,
por ejemplo, a desplazamientos en la red de distribución, su valor se reduce de forma inmediata hasta su importe
recuperable (Nota 2.4.6.).
2.4.5.Activos por derecho de uso
Naturgy reconoce un activo por el derecho de uso en la fecha de comienzo del arrendamiento (Nota 2.4.20.). El coste
del activo por derecho de uso incluye el importe inicial del pasivo por arrendamiento, cualquier coste directo inicial,
los pagos por arrendamientos realizados antes o en la fecha de comienzo así como una estimación de cualquier coste
de desmantelamiento a incurrir en relación al activo. Posteriormente, el activo por derecho de uso se reconoce al
coste menos la amortización acumulada y, en su caso, la corrección valorativa por deterioro asociada (nota 2.4.6) y
se ajusta para reflejar cualquier reestimación posterior del pasivo o modificación del arrendamiento.
Naturgy aplica la exención para los arrendamientos a corto plazo (definidos como arrendamientos con un plazo de
arrendamiento inferior o igual a 12 meses) y arrendamientos de activos de bajo valor. Para estos arrendamientos,
Naturgy reconoce los pagos del arrendamiento como un gasto operativo de forma lineal durante el plazo del
arrendamiento, a menos que exista otra base sistemática más representativa del marco temporal en el que se
consumen los beneficios económicos del activo arrendado.
Los activos por derecho de uso se amortizan linealmente en el periodo más corto del plazo de arrendamiento y la vida
útil del activo subyacente. Si un arrendamiento transfiere la propiedad del activo subyacente o el coste del activo por
el derecho de uso refleja que Naturgy espera ejercer una opción de compra, el activo relacionado con el derecho de
uso se amortiza durante la vida útil del activo subyacente. La amortización comienza en la fecha de comienzo del
arrendamiento.
2.4.6.Pérdidas por deterioro de valor de activos no financieros
El valor de los activos no financieros se analiza, para determinar las posibles pérdidas por deterioro, siempre que
algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el valor neto contable puede no ser recuperable.
Adicionalmente, con independencia de la existencia de cualquier indicio de deterioro, se revisa, al menos anualmente,
para los fondos de comercio y los inmovilizados intangibles que, o bien no están en explotación, o tienen vida
indefinida.
Cuando el importe recuperable es menor que el valor neto contable del activo, se reconoce en la Cuenta de pérdidas
y ganancias consolidada una pérdida por deterioro por la diferencia entre ambos. El importe recuperable se calcula
como el mayor entre el valor razonable del activo menos los costes para su venta y su valor en uso según el
procedimiento del descuento de los flujos de efectivo futuros. Naturgy generalmente está considerando como
importe recuperable el valor en uso, calculado conforme a la metodología que se describe a continuación.
A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel más bajo para el que es
posible identificar flujos de efectivo independientes. Tanto los activos, incluidos los de vida útil indefinida, como
fondos de comercio se asignan a estas unidades generadoras de efectivo (UGEs).
Para aquellas UGEs que han requerido del análisis de posibles pérdidas por deterioro, los flujos de efectivo se han
basado en la mejor información prospectiva disponible para los próximos años, ampliados para llegar a un periodo de
diez años o con el periodo de vida útil remanente, para determinados activos y concesiones, en función de la
regulación y de las expectativas para el desarrollo del mercado de acuerdo con las previsiones sectoriales disponibles
y de la experiencia histórica sobre la evolución de los precios y los volúmenes producidos.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
23
La ampliación en los años adicionales para llegar a un periodo de diez años de las proyecciones de flujos de efectivo o
en el periodo de vida útil remanente de los activos y concesiones está motivado porque en muchos casos se han
suscrito contratos de venta de energía a largo plazo, se dispone de curvas de precios estimadas a largo plazo que se
utilizan en la operativa habitual del grupo (para contratos, coberturas, etc), el negocio de comercialización de
electricidad y gas está influenciado por políticas gubernamentales de largo plazo y sustentado en relaciones estables
con los clientes, existen periodos regulatorios extensos y en el caso de las concesiones de transporte y distribución
eléctrica y de gas porque se prevé el mecanismo de cálculo de la nueva tarifa que el regulador correspondiente
utilizará al comienzo del nuevo periodo regulatorio.
Naturgy considera que sus proyecciones son fiables y que puede predecir con fiabilidad los flujos de caja adicionales
al periodo de proyecciones iniciales.
Los flujos de efectivo posteriores al período proyectado de diez años se extrapolan considerando las tasas de
crecimiento estimadas para cada UGE que, en ningún caso, superan el tipo de crecimiento medio a largo plazo para el
negocio y país en el que operan y que son, en todos los casos, inferiores a los crecimientos del período proyectado de
diez años. Asimismo, para estimar los flujos de efectivo futuros en el cálculo de los valores residuales, se han
considerado todas las inversiones de mantenimiento y, en su caso, las inversiones de renovación necesarias para
mantener la capacidad productiva de las UGEs.
Los parámetros considerados para la determinación de las tasas de crecimiento, que representan el crecimiento a
largo plazo de cada negocio, se adecuan al crecimiento a largo plazo del país, obtenido de las estimaciones de la
inflación de diversas fuentes: consenso de analistas (Bloomberg), Fondo Monetario Internacional (FMI), Organización
para la Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE), Bancos Centrales, otros organismos estatales y Comisión
Europea para el periodo del 2023-2025 y, a partir de 2026, estimaciones de The Economist Intelligence Unit (EIU) .
Los parámetros considerados para la composición de las tasas de descuento antes de impuesto son:
–Tasa libre de riesgo: En función de la rentabilidad del Bono soberano considerando riesgo país, moneda y plazo
de referencia de la UGE, así como estudios u otras fuentes de información (Damodaran, EIU y otros).
–Prima de riesgo de mercado: Prima basada en estudios y otras fuentes de información (Kroll, Damodaran, Pablo
Fernández y otros)).
–Beta desapalancada: Basado en betas estimadas para cada UGE en función de comparables (Bloomberg).
–Coste deuda financiera: que se compone del swap de tipo de interés en moneda funcional, a un plazo de entre
10 y 30 años, más un spread por riesgo de crédito.
–Proporción patrimonio neto-deuda: En función de comparables del sector.
Una UGE puede contener un activo por derecho de uso y un pasivo por arrendamiento. En el test de deterioro, el
pasivo se recoge al determinar el importe recuperable de la UGE, si se determina que en caso de disponer de la UGE,
el comprador debería asumir el pasivo por arrendamiento. En este caso, el tratamiento es el siguiente:
–Si el valor recuperable se determina usando el valor en uso, el valor del pasivo por arrendamiento se
considera tanto en el valor de los activos testeados como en su valor en uso; sin considerar las salidas de efectivo
vinculadas a los contratos de arrendamiento en los flujos del test, sino minorando directamente el valor en uso por el
valor contable de la deuda por arrendamientos.
–Si el valor recuperable se determina utilizando el valor razonable menos los costes de venta, el valor del
pasivo por arrendamiento se considera en el valor de los activos testeados; y el valor recuperable se determina como
lo que se obtendría por la disposición de los activos de la UGE y los pasivos vinculados a los derechos de uso.
El pasivo se descuenta utilizando la tasa de interés implícita del contrato de arrendamiento.
La pérdida por deterioro de un activo, individualmente considerado, se reconoce en la Cuenta de pérdidas y
ganancias consolidada, reduciendo el valor en libros del activo hasta su importe recuperable. Los cargos por
amortización del activo se ajustan en los ejercicios futuros, con el fin de distribuir el importe en libros revisado del
activo, menos su eventual valor residual, de una forma sistemática a lo largo de su vida útil restante.
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Se reconoce una pérdida por deterioro de una UGE si su importe recuperable es menor que el importe en libros. Dicha
pérdida se distribuye en primer lugar, al fondo de comercio y a continuación, a los demás activos de la UGE,
prorrateando en función del importe en libros de cada uno. Estas reducciones se tratan como pérdidas por deterioro
de los activos individuales. No se reduce el importe en libros de un activo por debajo del mayor valor de entre su valor
recuperable y cero, repartiéndose este importe de pérdida no distribuida prorrateando entre los demás activos de la
UGE.
Las correcciones por deterioro del valor reconocidas en periodos anteriores para un activo, distinto del fondo de
comercio, podrán ser objeto de reversión si, y solo si, se hubiese producido un cambio en las estimaciones utilizadas,
para determinar el importe recuperable del mismo, desde que se reconoció la última pérdida por deterioro.
2.4.7.Activos y pasivos financieros
Activos financieros
Naturgy clasifica sus activos financieros según su categoría de valoración que se determina sobre la base del modelo
de negocio y las características de los flujos de caja contractuales, y solo reclasifica los activos financieros cuando, y
solo cuando, cambia su modelo de negocio para gestionar dichos activos.
Las adquisiciones y enajenaciones de inversiones se reconocen en la fecha de negociación, es decir, la fecha en que
Naturgy se compromete a adquirir o vender el activo.
En el momento de su reconocimiento inicial se clasifican en las categorías que a continuación se detallan:
a.Activos financieros a coste amortizado
Son activos financieros, no derivados, que se mantienen para el cobro de flujos de efectivo contractuales
cuando esos flujos de efectivo representan sólo pagos de principal e intereses. Se incluyen en activos
corrientes, excepto para vencimientos superiores a doce meses desde la fecha del Balance de situación
consolidado que se clasifican como activos no corrientes.
Se registran inicialmente a su valor razonable y posteriormente a su coste amortizado, utilizando el método de
interés efectivo. Los ingresos por intereses de estos activos financieros se incluyen en ingresos financieros,
cualquier ganancia o pérdida que surja cuando se den de baja se reconoce directamente en el resultado
consolidado y las pérdidas por deterioro del valor se presentan como una partida separada en la Cuenta de
pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio.
b.Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Son activos que se adquieren con el propósito de venderlos en un corto plazo. Los derivados se consideran en
esta categoría a no ser que estén designados como instrumentos de cobertura. Estos activos financieros se
valoran, tanto en el momento inicial como en valoraciones posteriores, por su valor razonable, imputando los
cambios que se produzcan en dicho valor en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio.
En el caso de los instrumentos de patrimonio clasificados en esta categoría, se reconocen por su valor
razonable y cualquier pérdida y ganancia que surge de cambios en el valor razonable, o el resultado de su
venta, se incluyen en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
Los valores razonables de las inversiones que cotizan se basan en el valor de cotización (Nivel 1). En el caso de
participaciones en sociedades no cotizadas se establece el valor razonable empleando técnicas de valoración
que incluyen el uso de transacciones recientes entre partes interesadas y debidamente informadas,
referencias a otros instrumentos sustancialmente iguales y el análisis de flujos de efectivo futuros
descontados (Nivel 2 y 3). En el caso de que la información disponible reciente sea insuficiente para
determinar el valor razonable, o si existe toda una serie de valoraciones posibles del valor razonable y el coste
representa la mejor estimación dentro de esa serie, se registran las inversiones a su coste de adquisición
minorado por la pérdida por deterioro, en su caso.
c.Instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios en otro resultado global
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Son aquellos instrumentos de patrimonio para los que Naturgy ha hecho una elección irrevocable en el
momento de reconocimiento inicial para su contabilización en esta categoría. Se reconocen por su valor
razonable y los incrementos o disminuciones que surgen de cambios en el valor razonable se registran en otro
resultado global, a excepción de los dividendos de dichas inversiones que se reconocerán en el resultado del
período. No se reconocen por tanto pérdidas por deterioro en resultados, y en el momento de su venta no se
reclasifican ganancias o pérdidas a la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
Las valoraciones a valor razonable realizadas en las presentes cuentas anuales consolidadas se clasifican utilizando
una jerarquía de valor razonable que refleja la relevancia de las variables utilizadas para llevar a cabo dichas
valoraciones. Esta jerarquía consta de tres niveles:
–Nivel 1: Valoraciones basadas en el precio de cotización de instrumentos idénticos en un mercado activo. El
valor razonable se basa en los precios de cotización de mercado en la fecha de Balance.
–Nivel 2: Valoraciones basadas en variables que sean observables para el activo o pasivo. El valor razonable de
los activos financieros incluidos en esta categoría se determina usando técnicas de valoración. Las técnicas de
valoración maximizan el uso de datos observables de mercado que estén disponibles y se basan en la menor
medida posible en estimaciones específicas realizadas por Naturgy. Si todos los datos significativos requeridos
para calcular el valor razonable son observables, el instrumento se incluye en el Nivel 2. Si uno o más datos de
los significativos no se basan en datos de mercado observables, el instrumento se incluye en el Nivel 3.
–Nivel 3: Valoraciones en las que alguna variable significativa no esté basada en datos de mercado observables.
Los activos financieros se dan de baja cuando los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo han
vencido o se han transferido, siendo necesario que se hayan transferido de manera sustancial los riesgos y beneficios
inherentes a su propiedad. No se dan de baja los activos financieros y se reconoce un pasivo por un importe igual a la
contraprestación recibida en las cesiones de activos en que se han retenido los riesgos y beneficios inherentes al
mismo.
Los contratos de cesión de cuentas a cobrar se consideran factoring sin recurso siempre que impliquen un traspaso
de los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los activos financieros cedidos.
El deterioro del valor de los activos financieros se basa en un modelo de pérdida esperada. Naturgy contabiliza la
pérdida esperada, así como los cambios de ésta, en cada fecha de presentación, para reflejar los cambios en el riesgo
de crédito desde la fecha de reconocimiento inicial, sin esperar a que se produzca un evento de deterioro.
Naturgy aplica el modelo general de pérdida esperada para los activos financieros, a excepción de los Deudores
comerciales y otras cuentas a cobrar sin componente financiero significativo, para los que aplica el modelo
simplificado de pérdida esperada.
El modelo general requiere el registro de la pérdida esperada que resulte de un evento de impago durante los
próximos 12 meses o durante la vida del contrato, dependiendo de la evolución del riesgo crediticio del activo
financiero desde su reconocimiento inicial en balance. Bajo el modelo simplificado se registran desde el inicio las
pérdidas crediticias esperadas durante la vida del contrato considerando la información disponible sobre eventos
pasados (como el comportamiento de pagos de los clientes), condiciones actuales y elementos prospectivos
(factores macroeconómicos como evolución de PIB, desempleo, inflación, tipos de interés…) que puedan impactar en
el riesgo de crédito de los deudores de Naturgy.
Pasivos financieros
En el momento de su reconocimiento inicial se clasifican en las categorías que a continuación se detallan:
a.Pasivos financieros a coste amortizado
Las deudas financieras se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costes de la transacción en
los que se hubiera incurrido. Cualquier diferencia entre el importe recibido y su valor de reembolso se
reconoce en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada durante el período de amortización de la deuda
financiera, utilizando el método del tipo de interés efectivo.
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En caso de modificaciones contractuales de un pasivo a coste amortizado que no resulta en baja del balance,
los flujos contractuales modificados de la deuda refinanciada se descuentan a la tasa de interés efectiva
original, y la diferencia obtenida con el valor contable previo se registra en la Cuenta de pérdidas y ganancias
consolidada en la fecha de la modificación.
La diferencia entre el importe en libros de un pasivo financiero que se cancela y la contraprestación pagada se
reconoce en el resultado del periodo.
Las deudas financieras se clasifican como pasivos corrientes a menos que su vencimiento tenga lugar a más
de doce meses desde la fecha del Balance de situación consolidado, o incluyan cláusulas de renovación tácita
a ejercicio de Naturgy.
Adicionalmente, los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar corrientes son pasivos financieros a corto
plazo que se valoran inicialmente a valor razonable, no devengan explícitamente intereses y se registran por
su valor nominal.
b.Pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Son pasivos que se adquieren con el propósito de venderlos en un corto plazo. Los derivados se consideran en
esta categoría a no ser que estén designados como instrumentos de cobertura. Estos pasivos financieros se
valoran, tanto en el momento inicial como en valoraciones posteriores, por su valor razonable, imputando los
cambios que se produzcan en dicho valor en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio.
2.4.8.Derivados y otros instrumentos financieros
Los derivados financieros se reconocen a su valor razonable en la fecha de contrato, valorándose con posterioridad a
su valor razonable. El método para el reconocimiento de la ganancia o pérdida depende de si se clasifica el derivado
como un instrumento de cobertura, y en este caso, la naturaleza del activo objeto de la cobertura.
Naturgy alinea su contabilidad con la gestión de los riesgos financieros que lleva a cabo. De forma periódica se
revisan los objetivos de la gestión de riesgos y la estrategia de cobertura, realizándose una descripción del objetivo de
gestión de riesgos perseguido.
Para que cada operación de cobertura se considere eficaz, Naturgy documenta que la relación económica entre el
instrumento de cobertura y el elemento cubierto está alineada con sus objetivos de gestión del riesgo. Al definir la
operación de cobertura se establece la ratio de cobertura, entendida como la cantidad de partida cubierta entre la
cantidad de elemento de cobertura y se determinan las posibles causas de la ineficacia, que normalmente están
ligadas a la modificación de las fechas previstas de las operaciones de compra y venta, a la reducción respecto a los
volúmenes cubiertos y al desacoplamiento respecto de los índices cubiertos en las operaciones de compra y venta.
El valor de mercado de los diferentes instrumentos financieros se calcula mediante los siguientes procedimientos:
–Para los derivados cotizados en un mercado organizado, por su cotización al cierre del ejercicio (Nivel 1).
–En el caso de los derivados no negociables en mercados organizados, por el descuento de flujos de caja,
basándose en las condiciones de mercado a fecha de cierre del ejercicio o, en el caso de elementos no
financieros, en la mejor estimación de las curvas futuras de precios de dichos elementos (Nivel 2 y 3).
Los valores razonables se ajustan por el impacto esperado del riesgo de crédito observable de la contraparte en los
escenarios de valoración positivo y el impacto del riesgo de crédito propio observable en los escenarios de valoración
negativo.
Tal y como se describe en la Nota 2.2., Naturgy ha adoptado las excepciones temporales establecidas como
consecuencia de la Reforma de los Índices de referencia de tipos de interés Interest Rate Benchmark Reform a la
aplicación de los requisitos específicos de la contabilidad de coberturas a las relaciones de cobertura existentes a 1
de enero de 2021 o a las designadas posteriormente y que están directamente afectadas por la reforma IBOR.
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Los derivados implícitos en otros instrumentos financieros o en otros contratos principales son contabilizados
separadamente como derivados, solamente cuando sus características económicas y riesgos inherentes no están
relacionados estrechamente con los instrumentos en los que se encuentran implícitos y el conjunto no esté siendo
contabilizado a valor razonable con cambios a través de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
A efectos de su contabilización, las operaciones se clasifican de la manera siguiente:
1.Derivados que califican para la contabilidad de coberturas
a.Cobertura del valor razonable
Los cambios en el valor razonable de los derivados designados, que cumplen las condiciones para clasificarse como
operaciones de cobertura del valor razonable, se reconocen en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, junto
con cualquier cambio en el valor razonable de las partidas cubiertas.
b.Cobertura de flujos de efectivo
La parte identificada como cobertura eficaz de los cambios en el valor razonable de los derivados designados y
calificados como cobertura de flujos de efectivo se reconoce en el “Otro resultado global” del patrimonio neto. La
ganancia o pérdida correspondiente a la parte no eficaz se reconoce inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y
ganancias consolidada en el epígrafe correspondiente según la naturaleza de la partida cubierta. Se considera que
existe parte no eficaz cuando la variación de valor del instrumento de cobertura, en valor absoluto, es mayor que la
variación de valor de la partida cubierta.
Cuando se contratan los derivados se establece la ratio de cobertura, entendida como la cantidad de partida
cubierta entre la cantidad de elemento de cobertura y se determinan las posibles causas de la ineficacia, que
normalmente están ligadas a la modificación de las fechas previstas de las operaciones de compra y venta, a la
reducción respecto a los volúmenes cubiertos y al desacoplamiento respecto de los índices cubiertos en las
operaciones de compra y venta.
Cuando se usan contratos de opción para cubrir transacciones previstas, el grupo designa sólo el valor intrínseco del
contrato de opción como el instrumento de cobertura.
Los importes acumulados en el patrimonio neto se traspasan a la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en el
ejercicio en que la partida cubierta afecta a la ganancia o a la pérdida, tal como sigue:
–La ganancia o la pérdida correspondiente a la parte eficaz de las permutas de tipo de interés se reconocen en el
gasto financiero en el mismo momento que el gasto por intereses en los préstamos cubiertos.
–Cuando un instrumento de cobertura cubre una transacción prevista, los importes acumulados siguen en el
patrimonio hasta que la transacción prevista ocurre. Cuando la transacción prevista no ocurra, el importe
acumulado en el patrimonio se reclasifica inmediatamente al resultado del periodo.
Si la partida cubierta resulta posteriormente en el reconocimiento de un activo, el importe acumulado en el
patrimonio se reconocerá en el coste inicial del activo.
En el caso en que el importe acumulado en patrimonio sea una pérdida, el importe que no se espere recuperar, se
reclasificará inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en concepto de ajuste por
reclasificación.
c.Coberturas de inversión neta en el extranjero
Su operativa contable es similar a la cobertura de flujos de efectivo. Las variaciones de valor de la parte efectiva del
instrumento de cobertura se recogen en el Balance de situación consolidado en el epígrafe “Diferencias de
conversión”. La pérdida o ganancia relativa a la parte no efectiva se reconoce inmediatamente en el epígrafe
“Diferencias de cambio” de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. El importe acumulado de la valoración
registrado en “Diferencias de conversión” se traspasa a la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, en la medida
en que se enajena la inversión en el extranjero que las ha ocasionado.
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2.Derivados que no califican para la contabilidad de cobertura
Ciertos derivados no cumplen el criterio para poder aplicar la contabilidad de cobertura. Los cambios en el valor
razonable de cualquier derivado que no califique para la contabilidad de cobertura se reconocen inmediatamente en
la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
Asimismo, se registran en resultado de explotación los derivados sobre commodities no considerados contablemente
como de cobertura, puesto que constituyen, en esencia, una cobertura económica al existir coincidencia entre los
términos críticos del derivado y su partida económicamente cubierta.
3.Contratos de compra y venta de energía
En el curso normal de sus negocios Naturgy dispone de contratos de compra y venta de energía que en la mayoría de
los casos incluyen cláusulas take or pay, en virtud de las cuales el comprador asume la obligación de pagar el valor de
la cantidad de energía contratada con independencia de que la reciba o no. Estos contratos se celebran y se
mantienen con el propósito de hacer frente a las necesidades de recepción o entrega física de energía previstas por
Naturgy de acuerdo a las estimaciones periódicas de compra y venta de energía, cuyo seguimiento se efectúa de
manera sistemática y que se ajustan siempre mediante entrega física. En consecuencia, se trata de contratos para
“uso propio” y, por lo tanto, se encuentran fuera del alcance de la NIIF 9.
2.4.9.Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas
Naturgy clasifica como activos mantenidos para la venta todos los activos y pasivos vinculados para los cuales se
han iniciado gestiones activas para su venta, están disponibles en sus condiciones actuales para su enajenación y es
altamente probable que la misma se lleve a cabo dentro de los doce meses siguientes.
Estos activos se presentan valorados al menor importe entre su valor contable y el valor razonable minorado por los
costes necesarios para su enajenación y no están sujetos a amortización, desde el momento en que son clasificados
como activos no corrientes mantenidos para la venta.
En caso de que se produzcan retrasos causados por hechos o circunstancias fuera del control de Naturgy y existan
evidencias suficientes de que se mantiene el compromiso con el plan para vender los clasificados como mantenidos
para la venta se mantiene la clasificación a pesar de que el periodo para completar la venta se alargue más allá de un
año.
Los activos no corrientes mantenidos para la venta se presentan en el Balance de situación consolidado de la
siguiente forma: los activos en un único epígrafe denominado “Activos no corrientes mantenidos para la venta” y los
pasivos también en un único epígrafe denominado “Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la
venta”.
Adicionalmente, Naturgy considera actividades interrumpidas los componentes (unidades generadoras de efectivo o
grupos de unidades generadoras de efectivo) que representan una línea de negocio o un área geográfica de la
explotación, que sea significativa y que pueda considerarse separada del resto, que se han vendido o se han
dispuesto de ellas por otra vía o bien que reúnen las condiciones para ser clasificadas como mantenidas para la venta.
Asimismo, se consideran actividades interrumpidas aquellas entidades adquiridas exclusivamente con la finalidad de
revenderlas.
Los resultados después de impuestos de las actividades interrumpidas se presentan en una única línea de la Cuenta
de pérdidas y ganancias consolidada denominada “Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas
neto de impuestos”.
2.4.10.Existencias
Las existencias se valoran al menor entre el coste o su valor neto realizable. El coste se determina por el coste medio
ponderado.
El coste de las existencias incluye el coste de las materias primas y aquellos costes directamente atribuidos a la
adquisición y/o producción, incluyéndose también los incurridos al trasladar las existencias a su ubicación actual.
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El combustible nuclear se valora en base a los costes realmente incurridos en la adquisición y elaboración posterior
del mismo. El consumo del combustible nuclear se imputa a resultados en función de la capacidad energética
consumida.
Los derechos de emisión se valoran al precio medio ponderado de adquisición o al valor neto de realización, si éste
fuera inferior. Cuando se realiza la entrega de los derechos, su baja se registra con cargo a la provisión registrada en
el momento de producirse las emisiones de CO 2 (Nota 2.4.19.).
El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costes variables de
venta aplicables. Para el caso de las materias primas se evalúa si el valor neto de realización de los productos
terminados a los que se incorpora es superior al coste de producción de los mismos.
2.4.11.Capital social
El capital social está representado por acciones ordinarias.
Los costes de emisión de nuevas acciones u opciones, netos de impuestos, se deducen del patrimonio neto, como
menores reservas.
Los dividendos sobre acciones ordinarias se reconocen como menor valor del patrimonio cuando son aprobados.
Las adquisiciones de acciones propias se registran por su valor de adquisición, minorando el patrimonio neto hasta el
momento de su enajenación. Los beneficios y pérdidas obtenidos en la enajenación de acciones propias se registran
en el epígrafe “Reservas” del Balance de situación consolidado.
2.4.12.Remuneraciones basadas en acciones
Las remuneraciones basadas en acciones y que se liquidan en acciones se valoran por referencia al valor razonable de
los instrumentos de patrimonio concedidos en la fecha de su concesión. Adicionalmente, se reconocerán los efectos
de las modificaciones que aumenten el valor razonable de los acuerdos con pagos basados en acciones.
El coste resultante se reconoce en el epígrafe de “Gastos de personal” de la Cuenta de pérdidas y ganancias
consolidada a medida que sean prestados los servicios por los empleados durante el período necesario para la
irrevocabilidad de la concesión del incentivo con contrapartida al epígrafe de “Reservas” del Balance de Situación
consolidado.
Los importes reconocidos en el patrimonio neto consolidado no son objeto de una posterior reestimación por la
evolución de las condiciones externas de mercado.
2.4.13.Beneficio por acción
El beneficio básico por acción se calcula como el cociente entre el Resultado consolidado del período atribuible a la
Sociedad Dominante y el número medio de acciones ordinarias en circulación durante dicho período, sin incluir el
número medio de acciones de la Sociedad Dominante en poder del grupo.
El beneficio por acción diluido se calcula como el cociente entre el Resultado consolidado del período atribuible a los
accionistas ordinarios ajustado por el efecto atribuible a las acciones ordinarias potenciales con efecto dilusivo y el
número medio de acciones ordinarias en circulación durante el período, ajustado por el promedio de las acciones
ordinarias que serían emitidas si se convirtieran todas las acciones ordinarias potenciales en acciones ordinarias de la
Sociedad Dominante. A estos efectos se considera que la conversión tiene lugar al comienzo del período o en el
momento de la emisión de las acciones ordinarias potenciales, si éstas se hubiesen puesto en circulación durante el
propio período.
2.4.14.Deuda financiera e instrumentos de patrimonio
La deuda financiera y los instrumentos de patrimonio emitidos por Naturgy son clasificados de acuerdo con la
naturaleza de la emisión efectuada.
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Naturgy considera como instrumento de patrimonio cualquier contrato que ponga de manifiesto una participación
residual de los activos netos de la entidad.
Los costes de emisión de instrumentos de patrimonio se presentan como una deducción en el patrimonio neto.
2.4.15.Participaciones preferentes y obligaciones perpetuas subordinadas
Las emisiones de participaciones preferentes y obligaciones perpetuas subordinadas se consideran instrumentos de
patrimonio si y solo si:
–No incluyen la obligación contractual de recompra por parte del emisor, en condiciones de importe y fecha
determinados o determinables, o un derecho del tenedor a exigir su rescate.
–El pago de intereses resulta discrecional para el emisor.
–La sociedad matriz controla la política de retribución que condiciona la salida de flujos de efectivo.
En el caso de emisiones realizadas desde una sociedad filial del grupo, y que cumplen las condiciones anteriores, el
importe recibido se clasifica en el Balance de situación consolidado dentro del epígrafe de “Participaciones no
dominantes”.
2.4.16.Ingresos diferidos
En este epígrafe se incluyen básicamente:
–Las subvenciones de capital recibidas, correspondientes principalmente a los Convenios con Comunidades
Autónomas para la gasificación o electrificación de municipios y otras inversiones gasistas o eléctricas, para las
que Naturgy ha cumplido todas las condiciones establecidas y que se valoran por el importe concedido. Los
importes imputados se reconocen en resultados de forma sistemática a lo largo del tiempo en función de la vida
útil del activo subvencionado correspondiente, compensando de esta forma el gasto por la dotación de la
amortización.
–Ingresos recibidos para la construcción de instalaciones de conexión a la red de distribución de gas o
electricidad (acometidas), que se registran por el efectivo recibido, así como cesiones recibidas de dichas
instalaciones, que se registran por su valor razonable. Los importes imputados se reconocen en resultados de
forma sistemática durante la vida útil de las instalaciones.
2.4.17.Valor de los ajustes por desviaciones en el precio de mercado de acuerdo con
el artículo 22 del Real Decreto 413/2014
Con fecha 22 de octubre de 2021, la CNMV emitió un comunicado por el que se establece el criterio para contabilizar
el valor de los ajustes por desviaciones en el precio de mercado de acuerdo con el artículo 22 del Real Decreto
413/2014, de 6 de junio, que regula la actividad de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía
renovables, cogeneración y residuos (RD 413/2014).
El valor de los ajustes por desviaciones en el precio de mercado recoge las diferencias, que se producen en cada
ejercicio, entre los ingresos por venta de energía al precio estimado por el regulador al inicio de cada semiperíodo
regulatorio y el precio medio real de mercado en dicho ejercicio.
Siguiendo el criterio establecido por la CNMV en 2021, Naturgy reconoce, con carácter general, como activo y pasivo
en el Balance de situación consolidado cada una de las desviaciones del mercado, positivas y negativas, que surgen al
amparo del RD 413/2014.
No obstante, si a lo largo de la vida regulatoria residual de las instalaciones, de acuerdo con nuestra mejor estimación
de la evolución futura de los precios de mercado de la energía, sería altamente probable que se obtendrán
rentabilidades del mercado superiores a las establecidas en el RD 413/2014 y que, por lo tanto, abandonar el
régimen retributivo no tendría consecuencias económicas significativamente más adversas que permanecer en dicho
régimen, se considera que en esa situación se reconoce solo el activo.
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En el supuesto de que la instalación se encuentre en el último semiperíodo de su vida regulatoria, o Naturgy haya
comunicado el abandono anticipado del régimen retributivo establecido en el RD 413/2014, se procederá a registrar
en cada ejercicio un activo o pasivo por el importe acumulado neto de las desviaciones positivas y negativas
generadas en dicho semiperíodo hasta la fecha de cierre de dicho ejercicio.
2.4.18.Provisiones por obligaciones con el personal
a.Obligaciones por pensiones y similares
- Planes de aportación definida
Naturgy Energy Group, S.A., junto con otras empresas del grupo, es promotora de un plan de pensiones de promoción
conjunta, de sistema de empleo, que es de aportación definida para la jubilación y de prestación definida para las
denominadas contingencias de riesgo, las cuales se encuentran aseguradas.
Adicionalmente, existe un plan de aportación definida para un colectivo de directivos, en el cual Naturgy se
compromete a realizar unas aportaciones a una póliza de seguros, garantizando a dicho colectivo una rentabilidad del
125% del IPC de las aportaciones realizadas al seguro. Todos los riesgos están transferidos a la compañía de seguros,
ya que ésta incluso asegura la garantía indicada anteriormente.
Las aportaciones realizadas han sido registradas en el epígrafe de “Gastos de personal” de la Cuenta de pérdidas y
ganancias consolidada.
- Planes de prestación definida
Para determinados colectivos existen compromisos de prestación definida en relación con el pago de complementos
por pensiones de jubilación, fallecimiento e invalidez, de acuerdo con las prestaciones acordadas por la entidad y que
han sido exteriorizados en el caso de España mediante la formalización de contratos de seguro de primas únicas
conforme al Real Decreto 1588/1999, de 15 de octubre, por el que se aprueba el Reglamento sobre la
instrumentación de los compromisos por pensiones de las empresas.
El pasivo reconocido respecto de los planes de prestaciones definidas es el valor actual de la obligación en la fecha
del Balance menos el valor razonable de los activos afectos al plan. La obligación por prestaciones definidas se
calcula anualmente por actuarios independientes de acuerdo con el método de la unidad de crédito proyectada. El
valor actual de la obligación se determina descontando los flujos de efectivo futuros estimados a tipos de interés de
bonos denominados en la moneda en que se pagarán las prestaciones y con plazos de vencimiento similares a los de
las correspondientes obligaciones.
Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen por cambios en las hipótesis actuariales o por diferencias entre las
hipótesis y la realidad se reconocen íntegramente en el período en el que ocurren directamente en patrimonio en el
epígrafe de “Otro resultado global”.
Los costes por servicios pasados se reconocen inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en
el epígrafe de “Gastos de personal”.
b.Otras obligaciones posteriores a la jubilación
Algunas compañías de Naturgy ofrecen prestaciones posteriores a la jubilación a sus empleados. El derecho a este
tipo de prestaciones normalmente está condicionado a la permanencia del empleado en la empresa hasta su
jubilación y durante un mínimo determinado de años. Los costes esperados de estas prestaciones se devengan
durante la vida laboral de los empleados de acuerdo con un método contable similar al de los planes de pensiones de
prestaciones definidas. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de cambios en las hipótesis actuariales se
cargan o abonan directamente en patrimonio en el epígrafe de “Otro resultado global”.
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c.Indemnizaciones
Las indemnizaciones por cese se pagan a los empleados como consecuencia de la decisión de rescindir su contrato de
trabajo antes de la edad normal de jubilación o cuando el empleado acepta voluntariamente el cese a cambio de esas
prestaciones. Naturgy reconoce estas prestaciones cuando se ha comprometido de forma demostrable a cesar en su
empleo a los trabajadores actuales, de acuerdo con un plan formal detallado sin posibilidad de retirada, o a
proporcionar indemnizaciones por cese. En caso de que sea necesario el mutuo acuerdo, únicamente se registra la
provisión en aquellas situaciones en que Naturgy ha decidido que dará su consentimiento a la baja de los empleados,
una vez solicitada por ellos.
2.4.19.Provisiones
Se reconocen las provisiones cuando Naturgy tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado
de sucesos pasados; hay más probabilidades de que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liquidar la
obligación que de lo contrario; y el importe se puede estimar de forma fiable. No se reconocen provisiones para
pérdidas de explotación futuras.
Se valoran las provisiones al valor presente del importe necesario para liquidar la obligación a la fecha del Balance de
situación consolidado, según la mejor estimación disponible.
Cuando se espera que parte del desembolso necesario para liquidar la provisión sea reembolsado por un tercero, el
reembolso se reconoce como un activo independiente, siempre que sea prácticamente segura su recepción.
Naturgy deberá incurrir en una serie de costes de desmantelamiento de sus instalaciones de producción, entre los
que se incluyen los derivados de las labores necesarias para el acondicionamiento de los terrenos donde están
ubicadas. En el caso de las centrales nucleares, todas ellas localizadas en España, cubre los costes en que el operador
de las plantas incurrirá desde el final de su vida útil hasta que entidad pública empresarial Empresa Nacional de
Residuos Radiactivos, S.A. (ENRESA) se hace cargo del desmantelamiento y gestión de los residuos.
Para tal fin se registra la estimación del valor actual de estos costes como mayor valor del activo con abono al
epígrafe “Provisiones” al inicio de la explotación del activo. Esta estimación es revisada periódicamente de forma que
la provisión refleje el valor presente de la totalidad de los costes futuros estimados. El valor del activo se corrige
únicamente por las desviaciones respecto a la estimación inicial. En aquellas instalaciones que han finalizado su vida
útil y se ha iniciado la fase de desmantelamiento, la actualización de la provisión se registra contra la cuenta de
pérdidas y ganancias del periodo.
Naturgy aplica una tasa libre de riesgo para actualizar financieramente la provisión dado que los flujos de efectivo
futuros estimados para satisfacer la obligación reflejan los riesgos específicos del pasivo correspondiente. La tasa
libre de riesgo empleada se corresponde con los rendimientos, a cierre del ejercicio sobre el que se informa, de los
bonos gubernamentales con suficiente profundidad y solvencia, en la misma moneda y con similar vencimiento a la
obligación. La variación de la provisión originada por su actualización financiera se registra con cargo al epígrafe
“Gastos financieros” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
En aquellos contratos en los que las obligaciones asumidas conllevan unos costes inevitables superiores a los
beneficios económicos que se espera percibir de ellos, se reconoce el gasto y la provisión correspondiente por el
importe del valor presente de la diferencia existente. Los costes inevitables del contrato reflejarán los menores
costes netos por resolver el mismo, o lo que es igual, el importe menor entre el coste de cumplir sus cláusulas y la
cuantía de las compensaciones derivadas de su incumplimiento. A partir de 1 de enero de 2022, Naturgy considera
que los costes que se relacionan directamente con un contrato comprenden los costes incrementales del
cumplimiento del contrato y una asignación de otros costes que están relacionados directamente con el
cumplimiento de los contratos.
Para cubrir la obligación de entrega de derechos de emisión de CO 2 derivada de las emisiones realizadas durante el
ejercicio, se registran en el epígrafe Provisiones corrientes los derechos de CO 2 a entregar valorados al coste de
adquisición para derechos comprados registrados en el epígrafe Existencias y, en el caso de no poseer todos los
derechos de emisión necesarios, al valor razonable para los derechos pendientes de compra.
2.4.20.Arrendamientos
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Al inicio de un contrato, Naturgy evalúa si el contrato es o contiene un arrendamiento. Un contrato es, o contiene, un
arrendamiento si transmite el derecho a controlar el uso de un activo identificado por un periodo de tiempo a cambio
de una contraprestación.
El plazo del arrendamiento es el período no cancelable considerando el plazo inicial de cada contrato salvo que
Naturgy tenga una opción unilateral de ampliación o terminación y exista certeza razonable de que se ejercitará
dicha opción en cuyo caso se considerará el correspondiente plazo de ampliación o terminación anticipada.
Naturgy evalúa nuevamente si un contrato es, o contiene, un arrendamiento solo si cambian los términos y
condiciones del contrato.
Arrendatario
Naturgy reconocerá, para cada uno de los contratos de arrendamiento en los que es arrendatario, un Activo por
derecho de uso y un pasivo financiero por arrendamiento (Nota 2.4.5. y 2.4.21.).
Arrendador
Naturgy clasificará cada uno de los contratos de arrendamiento en los que es arrendador como un arrendamiento
operativo o como un arrendamiento financiero.
Un arrendamiento se clasificará como financiero cuando Naturgy transfiera sustancialmente al cliente todos los
riesgos y ventajas inherentes a la propiedad de un activo subyacente. Un arrendamiento se clasificará como
operativo si no transfiere sustancialmente todos los riesgos y ventajas inherentes a la propiedad de un activo
subyacente.
–Arrendamientos operativos: Los pagos por arrendamientos operativos se reconocerán como ingresos en la
cuenta de resultados del arrendador de forma lineal a lo largo de la vida del contrato, excepto que otra base de
reparto refleje de forma más representativa el patrón con la que se distribuye el beneficio del uso del activo
subyacente del arrendamiento.
–Arrendamientos financieros: Naturgy reconocerá en el balance de situación consolidado una partida por cobrar,
por un importe igual al valor actual de los cobros por el arrendamiento, más el valor residual no garantizado,
descontados utilizando la tasa de interés implícita del contrato de arrendamiento.
Posteriormente el arrendador reconocerá los ingresos financieros a lo largo del plazo del arrendamiento de
forma que se obtenga una tasa de interés constante en cada periodo sobre la inversión financiera neta
pendiente del arrendamiento (activo arrendado). Y aplicará los pagos por arrendamiento contra la inversión
bruta para reducir tanto el principal como los ingresos financieros devengados.
Cuando un contrato incluye componentes de arrendamiento y no arrendamiento, Naturgy aplica los criterios de la
NIIF 15 para asignar la contraprestación según el contrato a cada componente.
2.4.21.Pasivos financieros por arrendamientos
En la fecha de inicio del arrendamiento, Naturgy reconoce el pasivo por arrendamiento al valor presente de los pagos
por arrendamiento a realizar en el plazo del arrendamiento, descontados usando la tasa de interés implícita en el
arrendamiento o, si ésta no se puede determinar fácilmente, la tasa incremental por préstamos.
La tasa de interés incremental de financiación que utiliza Naturgy está diferenciada por la cartera homogénea de
arrendamientos, país y plazo del contrato. La media ponderada del tipo de interés incremental del ejercicio 2022 es
del 5,1% en España y del 10,9% en Latinoamérica.
Los pagos por arrendamiento a realizar incluirán los pagos fijos menos cualquier incentivo del arrendamiento a
cobrar, los variables que dependen de un índice o una tasa, así como las garantías de valor residual en las que se
espera incurrir, el precio de ejercicio de una opción de compra si se espera ejercer esa opción, así como los pagos de
penalizaciones por terminar el arrendamiento, si el plazo del arrendamiento refleja que el arrendatario ejercerá una
opción para terminar el arrendamiento.
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34
Cualquier otro pago variable queda excluido de la valoración del pasivo por arrendamiento y del activo por derecho
de uso.
Posteriormente, el pasivo financiero por arrendamiento se incrementará por el interés sobre el pasivo por
arrendamiento, reduciéndose por los pagos realizados. Asimismo, se valorará de nuevo el pasivo si hay
modificaciones en los importes a pagar y en los plazos del arrendamiento.
2.4.22.Impuesto sobre beneficios
El gasto devengado del Impuesto sobre beneficios incluye el gasto por el impuesto diferido y el gasto por el impuesto
corriente entendido este último como la cantidad a pagar (o recuperar) relativa al resultado fiscal del ejercicio.
Naturgy incorpora el efecto de la incertidumbre en el tratamiento fiscal al determinar la ganancia fiscal, las bases
imponibles, pérdidas fiscales no utilizadas, créditos fiscales no utilizados y tasas impositivas
L os impuestos diferidos se registran aplicando a las diferencias temporarias, que surgen entre las bases fiscales de
los activos y pasivos y sus importes contables en las Cuentas anuales consolidadas, los tipos impositivos que se
espera que estén en vigor cuando los activos y pasivos se realicen. Por los beneficios no distribuidos de las filiales no
se reconocen impuestos diferidos cuando Naturgy puede controlar la reversión de las diferencias temporarias y sea
probable que no vayan a revertir en un futuro previsible.
Los impuestos diferidos originados por cargos o abonos directos en cuentas de patrimonio se contabilizan también
con cargo o abono a patrimonio.
Los activos por impuestos diferidos y créditos fiscales se reconocen únicamente en la medida en que se considera
probable que vaya a disponerse de beneficios fiscales futuros con los que poder compensar las diferencias
temporarias y hacer efectivos los créditos fiscales.
Cuando se produce un cambio en los tipos impositivos se procede a reestimar los importes de impuestos diferidos de
activo y pasivo. Estos importes se cargan o abonan contra el resultado consolidado o contra el epígrafe de “Otro
resultado global del ejercicio” del Estado consolidado de resultado global, en función de la cuenta a la que se cargó o
abonó el importe original.
Cuando existe incertidumbre frente a los tratamientos del impuesto sobre las ganancias Naturgy evalúa si es
probable que una autoridad tributaria acepte un tratamiento fiscal incierto. Si llega a la conclusión de que es no es
probable que la autoridad tributaria acepte un tratamiento fiscal incierto, se refleja el efecto de la incertidumbre
sobre la ganancia (pérdida) fiscal, las bases fiscales, las pérdidas o créditos fiscales no utilizados. El efecto de la
incertidumbre se recoge utilizando el método que, en cada caso, mejor prefigure la resolución de la incertidumbre: el
más probable o el valor esperado. Para cada caso Naturgy evalúa si debe considerar cada tratamiento fiscal incierto
por separado, o conjuntamente con otro o varios otros tratamientos fiscales inciertos, en función del planteamiento
que mejor prefigure la resolución de la incertidumbre.
2.4.23.Reconocimiento de ingresos y gastos
a.General
Los ingresos derivados de los contratos con clientes deben reconocerse en función del cumplimiento de las
obligaciones de desempeño ante los clientes.
Los ingresos ordinarios representan la transferencia de bienes o servicios comprometidos a los clientes por un
importe que refleje la contraprestación que Naturgy espera tener derecho a cambio de dichos bienes y servicios.
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Se establecen cinco pasos para el reconocimiento de los ingresos:
1.Identificar el/los contratos del cliente.
2.Identificar las obligaciones de desempeño.
3.Determinar del precio de la transacción.
4.Asignación del precio de la transacción a las distintas obligaciones de desempeño.
5.Reconocimiento de ingresos según el cumplimiento de cada obligación.
En base a ese modelo de reconocimiento, las ventas de bienes se reconocen cuando los productos han sido
entregados al cliente y el cliente los ha aceptado, aunque no se hayan facturado, o, en caso aplicable, los servicios
han sido prestados y la cobrabilidad de las correspondientes cuentas a cobrar está razonablemente asegurada. La
cifra de ventas del ejercicio incluye la estimación de la energía suministrada que se encuentra pendiente de
facturación.
Los gastos se reconocen atendiendo a su devengo, de forma inmediata en el supuesto de desembolsos que no vayan
a generar beneficios económicos futuros o cuando no cumplen los requisitos necesarios para registrarlos
contablemente como activo.
Las ventas se valoran netas de impuestos y descuentos y se eliminan las transacciones entre compañías de Naturgy.
b.Ingresos de acceso a la red de transporte y distribución de gas
La Circular 4/2020, de 31 de marzo de 2020, de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC),
establece la metodología de retribución de la distribución de gas natural aplicable a partir de 1 de enero de 2021.
La retribución de la actividad regulada de distribución de gas se fija anualmente para cada empresa distribuidora en
función de los clientes conectados a las mismas y del volumen de gas suministrado.
La Circular 9/2019, de 12 de diciembre de 2019, de la CNMC, establece la metodología para determinar la
retribución de las instalaciones de transporte de gas natural y de las plantas de gas natural licuado aplicable a partir
de 1 de enero de 2021.
La retribución anual de la actividad regulada de transporte de gas se fija teniendo en cuenta los costes de inversión y
de explotación de dichas instalaciones.
El marco regulatorio del sector gasista en España (Anexo IV.) regula un procedimiento de liquidaciones para la
redistribución entre las empresas del sector de la facturación obtenida neta, en aplicación de los peajes obtenidos, de
forma que cada empresa perciba la retribución que le ha sido reconocida por sus actividades reguladas.
El Real Decreto 1184/2020, de 29 de diciembre de 2020, por el que se establecen las metodologías de cálculo de los
cargos del sistema gasista, de las retribuciones reguladas de los almacenamientos subterráneos básicos y de los
cánones aplicados por su uso, establece que, a partir del 1 de octubre de 2021, las liquidaciones se realizarán por año
de gas y por actividad, diferenciando los ingresos obtenidos por la aplicación de peajes, cánones y cargos.
Posteriormente, como desarrollo de este Real Decreto, se publicó la Orden TED/1022/2021, de 27 de septiembre de
2021, por la que se regulan los procedimientos de liquidación de las retribuciones de actividades reguladas, cargos y
cuotas con destinos específicos del sector gasista.
A la fecha de formulación de estas Cuentas anuales consolidadas no están pendientes liquidaciones definitivas de
ejercicios retributivos anteriores.
La Resolución de 20 de mayo de 2021, de la CNMC, publicada en el Boletín Oficial del Estado de 3 de junio de 2021,
establece la retribución de las actividades reguladas de transporte y de distribución de gas para el año de gas 2022
(de 1 de octubre de 2021 a 30 de septiembre de 2022).
La Resolución de 19 de mayo de 2022, de la CNMC, publicada en el Boletín Oficial del Estado de 25 de mayo de
2022, establece la retribución de las actividades reguladas de transporte y de distribución de gas para el año de gas
2023 (de 1 de octubre de 2022 a 30 de septiembre de 2023).
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Ambas retribuciones son financiadas con cargo a los ingresos por los peajes y cánones establecidos por el uso de las
redes. Dichos peajes y cánones se fijan anualmente, de acuerdo con la Circular 6/2020 de la CNMC, por la que se
establece la metodología para el cálculo de los peajes de transporte, redes locales y regasificación de gas natural,
publicada en julio de 2020.
El ejercicio retributivo 2021 del sistema gasista cerró en 2022 con superávit, según la liquidación definitiva de dicho
ejercicio aprobada el 28 de julio de 2022 por la CNMC, que ha sido aplicado como una amortización anticipada
parcial del déficit correspondiente al año 2014, de acuerdo con lo establecido en la Ley 18/2014.
La puesta a disposición de las instalaciones de distribución para situar el gas en los puntos de suministro se considera
una única obligación de desempeño por lo que el importe de la retribución de la actividad regulada de transporte y
distribución de gas se registra como ingreso de forma lineal dado que el servicio prestado es similar a lo largo del
tiempo.
c.Ingresos de ventas de gas
La cifra de ingresos incluye el importe tanto de las ventas de gas de último recurso como de las ventas realizadas en
el mercado liberalizado, ya que tanto el comercializador de último recurso como el comercializador libre se
consideran un agente principal y no un comisionista del suministro realizado.
El Real Decreto-ley 17/2021, de 14 de septiembre, de medidas urgentes para mitigar el impacto de la escalada de
precios del gas natural en los mercados minoristas de gas y electricidad, limita el incremento del coste de la materia
prima a imputar en la tarifa de último recurso de gas natural de aplicación a partir del 1 de octubre de 2021 al 35 por
ciento del valor vigente (Anexo IV). En la revisión correspondiente al 1 de enero de 2022, el incremento máximo del
coste de la materia prima respecto al que resulte vigente en la revisión de 1 de octubre de 2021 se establece en el
15 por ciento.
La diferencia entre el incremento del coste de la materia prima y el incremento imputado en la tarifa se recuperará
en las revisiones que tengan lugar a partir del 1 de enero de 2022, con la limitación del 15 por ciento en el
incremento del coste de la materia prima.
No se podrá poner fin al procedimiento de recuperación de las cantidades adeudadas hasta que las
comercializadoras de último recurso hayan recuperado la totalidad de las mismas, incluyendo, en su caso, los
intereses correspondientes. La facturación de la tarifa de último recurso responderá de estos pagos, y en su defecto,
estos tendrán la consideración de desajuste entre ingresos y costes del sistema gasista, conforme a lo dispuesto en
al artículo 61 de la Ley 18/2014, de 15 de octubre, de aprobación de medidas urgentes para el crecimiento, la
competitividad y la eficiencia” (consideración introducida, a su vez, por el Real Decreto Ley 27/2021). No obstante,
esta limitación excepcional se ha ido prorrogando mediante sucesivos Reales Decretos Ley hasta el 31 de diciembre
de 2023, modificando asimismo, con el Real Decreto-Ley 18/2022, de 18 de octubre, el mecanismo de recuperación
de las cantidades adeudadas a las comercializadoras de último recurso, de forma que serán cubiertas por los
Presupuestos Generales del Estado.
Según la normativa anterior, Naturgy reconoce como ingresos las desviaciones del coste de la materia prima no
recogidas en la tarifa de último recurso aplicada desde 1 de octubre 2021 (Nota 10).
Los intercambios de gas realizados con otras empresas comercializadoras, se consideran contratos de colaboración
entre compañías del sector y no se incluyen en el importe neto de la cifra de negocios puesto que no tienen la
consideración de contratos con clientes.
El importe de las ventas de gas se registra como ingreso en el momento de la entrega al cliente, en función de las
cantidades suministradas e incluyendo la estimación de la energía suministrada aún no leída en los contadores del
cliente (Nota 2.4.25.).
d.Ingresos de acceso a la red de transporte y distribución de electricidad
La retribución de la actividad de distribución y transporte de electricidad se establece con carácter anual por el
Ministerio de Transición Ecológica (hasta el año 2019) y por la CNMC (desde el año 2020), aplicando la metodología
aprobada, que reconoce una retribución a la inversión y una retribución por la operación y mantenimiento de los
activos.
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La puesta a disposición de las instalaciones de distribución para situar la electricidad en los puntos de suministro se
considera una única obligación de desempeño por lo que el importe de la retribución de la actividad regulada de
transporte y distribución de electricidad se registra como ingreso de forma lineal dado que el servicio prestado es
similar a lo largo del tiempo.
El marco regulatorio del sector eléctrico en España (Anexo IV) regula un procedimiento de liquidaciones para la
redistribución entre las empresas del sector de la facturación obtenida neta, de forma que cada empresa perciba la
retribución que le ha sido reconocida por sus actividades reguladas.
En 2022 se han aprobado las retribuciones de transporte y distribución de 2017 a 2019, y algunas órdenes relativas
a retribución de años anteriores:
–En la Orden TED/490/2022, de 31 de mayo, se ejecuta la sentencia del Tribunal Supremo en relación con la
declaración de lesividad para el interés público de la Orden IET/980/2016, de 10 de junio, por la que se establece
la retribución de las empresas de distribución de energía eléctrica para el año 2016.
–En la Orden TED/749/2022, de 27 de julio, se aprueba la retribución de las empresas de distribución para los años
2017, 2018 y 2019, así como el incentivo para la reducción de pérdidas de distribución para el año 2016.
–En la Orden TED/1343/2022, de 23 de diciembre, se aprueba la retribución de las empresas titulares de
instalaciones de transporte de energía eléctrica para los años 2017, 2018 y 2019.
A la fecha de publicación de estas Cuentas anuales no se han publicado las retribuciones de los años 2020 en
adelante, que son competencia de la CNMC.
Tras la publicación de la Ley 24/2013 del sector Eléctrico, de 26 de diciembre de 2013, los desajustes temporales
producidos entre los ingresos y los costes del sistema eléctrico son financiados por los sujetos del sistema de
liquidaciones, entre los que se encuentra Naturgy, generando un derecho a su recuperación durante los cinco años
siguientes reconociéndose un tipo de interés en condiciones de mercado. En consecuencia, la financiación del déficit
de ingresos del sistema eléctrico por Naturgy se registra como un activo financiero de acuerdo a que, en base a esta
regulación, existe el derecho a percibir su reintegro sin que se encuentre sujeto a factores contingentes futuros.
En el ejercicio 2021 se produjo un superávit de ingresos en el sector, que, de acuerdo a los establecido en el Real
Decreto-ley 17/2022 , se ha aplicado para cubrir los desajustes temporales entre los ingresos y los costes del
sistema en el ejercicio 2022.
e.Ingresos por ventas de electricidad
La cifra de ingresos incluye el importe tanto de las ventas de electricidad en el mercado PVPC como de las ventas
realizadas en el mercado liberalizado, ya que tanto el comercializador de último recurso como el comercializador libre
se consideran un agente principal y no un comisionista del suministro realizado. En consecuencia, se registran por el
importe total las ventas y las compras de energía. No obstante, las compras y ventas de energía al pool realizadas
por las empresas de generación y comercialización del grupo realizadas en el mismo tramo horario se eliminan en el
proceso de consolidación.
El importe de las ventas de electricidad se registra como ingreso en el momento de la entrega de la energía al cliente
en función de las cantidades suministradas e incluyendo la estimación de la energía suministrada aún no leída en los
contadores del cliente (Nota 2.4.25.).
De acuerdo con lo establecido en el Real Decreto 413/2014 (RD 413/2014), las instalaciones de generación de
energía renovable en España reciben determinados incentivos (régimen retributivo específico). El RD 413/2014
establece que mediante orden ministerial se actualizarán determinados parámetros retributivos en cada semiperíodo
regulatorio. En este sentido, la Orden TED/171/2020 estableció los parámetros retributivos para la estimación de
dichos incentivos para el periodo regulatorio 2020-2022.
En dicho RD 413/2014 se regula el procedimiento a seguir en el caso en el que los precios reales del mercado
correspondientes a los distintos semiperíodos de la vida útil regulatoria del activo resultarán inferiores (ajustes
positivos) o superiores (ajustes negativos) a los precios estimados por el regulador al inicio del semiperíodo
regulatorio y que fueron utilizados en la determinación de los incentivos a percibir por las inversiones bajo el alcance
de la normativa.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
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L os parámetros retributivos del semiperíodo regulatorio (1 de enero de 2020 a 31 de diciembre de 2022) se
regularon bajo la Orden TED/171/2020 si bien el artículo 5 del RDL 6/2022, de forma extraordinaria, subdividió el
actual semiperíodo regulatorio, de modo que se crea un nuevo semiperíodo entre el 1 de enero de 2022 y el 31 de
diciembre de 2022. En consecuencia, y sin perjuicio del ajuste que corresponderá realizar para el semiperiodo que se
inicie el 1 de enero de 2023, dicho RDL 6/2022 da el mandato de aprobación de una orden ministerial actualizando
para el año 2022 los parámetros retributivos establecidos en la Orden TED/171/2020, de 24 de febrero, no más
tarde del 31 de mayo de 2022 y que se ha materializado en la Orden TED/1232/2022, de 2 de diciembre.
Si bien el RDL 6/2022 estableció que el mecanismo de ajuste por desvíos de mercado no se aplicaría a la energía
generada a partir de 2023 con objeto de fomentar la contratación a plazo, posteriormente, el RDL 10/2022 volvió a
introducir el ajuste por desviaciones de precio de mercado, de forma que en dicho mecanismo se incorporen para el
ejercicio 2023 y siguientes, al precio medio anual del mercado diario e intradiario, referencias a productos de
mercados a plazo.
El tratamiento contable de las desviaciones en el precio de mercado aplicado por Naturgy corresponde al “Criterio
para contabilizar el “Valor de los ajustes por desviaciones en el precio del mercado” (Vadjm), de acuerdo con el
artículo 22 del Real Decreto 413/2014” publicado por la CNMV el 22 de octubre de 2021 (Nota 2.4.17.), y por el
cual:
–Con carácter general se reconocen en el Balance de situación consolidado cada una de las desviaciones del
mercado, positivas y negativas que surgen al amparo del RD 413/2014 con contrapartida en el importe neto de
la cifra de negocios. El importe de los pasivos se verá limitado hasta el importe de las desviaciones al precio que
hubiesen permitido obtener la rentabilidad mínima garantizada por el Real Decreto y con el límite del “Valor Neto
del Activo” (“VNA”) de la instalación.
–No obstante si, a lo largo de la vida regulatoria residual de los activos, Naturgy considera, de acuerdo con su mejor
estimación de la evolución futura de los precios de mercado de la energía, que sería altamente probable que se
obtendrán rentabilidades del mercado superiores a las establecidas en el RD 413/2014 y que, por lo tanto,
abandonar el régimen retributivo no tendría consecuencias económicas significativamente más adversas que
permanecer en el mismo, en esa situación no se sigue el criterio general y se reconoce sólo el activo en caso de
generarse desviaciones del mercado positivas. En este supuesto se encuentran las siguientes instalaciones:
a.Instalaciones que, a la fecha de cierre de estas Cuentas anuales consolidadas, considerando la estimación
de precios de mercado para los ejercicios 2023 y siguientes, resultaría indiferente estar en el régimen
primado bien porque el VNA (según se define en el RD 413/2014) ya ha sido totalmente recuperado o bien
porque se estima que con los precios observables no recibirán complemento de retribución a la inversión
(Rinv) a partir del ejercicio 2023. En ambos casos estas instalaciones habrían alcanzado el nivel de
rentabilidad razonable establecido por el RD 413/2014 antes del fin de su vida útil regulatoria.
b.Instalaciones que, a la fecha de cierre de estas Cuentas anuales consolidadas, necesitarán complemento
por Rinv hasta el fin de su vida útil regulatoria pero para las cuales, abandonar el régimen retributivo no
tendría consecuencias económicas significativamente más adversas que permanecer en el mismo. El
umbral establecido por el Grupo para determinar si las consecuencias económicas no son
significativamente adversas, se ha calculado como diferencia entre el valor presente de los flujos de caja
de dichas instalaciones manteniéndose en el régimen retributivo específico o abandonando el mismo,
siendo esa diferencia igual o inferior al 5%.
El Grupo revisa de forma periódica la evolución previsible futura de precios de mercado así como otros factores
cualitativos y determina si abandonar el régimen retributivo no tendría consecuencias económicas significativamente
más adversas que permanecer en el mismo y la instalación continúa dentro del umbral antes mencionado. En caso
contrario, aplicaría el criterio general.
Al final de la vida regulatoria del activo, los ajustes positivos netos de los ajustes negativos surgidos en el último
semiperíodo regulatorio se reconocen, atendiendo a su saldo, en cuentas de activos o pasivos con contrapartida en
importe neto de la cifra de negocios. A la fecha de cierre de estas Cuentas anuales consolidadas, no existen
instalaciones que se encuentren en el último semiperíodo de su vida útil regulatoria.
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Aunque para algunas instalaciones se estime que abandonar el régimen retributivo no tendría consecuencias
económicas significativamente más adversas que permanecer en este, no se ha procedido a su abandono ni se tiene
intención de hacerlo en el corto plazo, fundamentalmente debido a que no genera obligaciones adicionales
relevantes, distintas de las inherentes a gestionar de manera eficiente las instalaciones y la generación de energía.
Naturgy ha estimado los precios de mercado a lo largo del plazo remanente de vida útil regulatoria de las
instalaciones a partir de estimaciones internas que se utilizan en la operativa habitual de presupuestación de Naturgy
y que están en línea con el consenso de mercado.
f.Otros ingresos
Naturgy mantiene contratos de cesión de capacidad de generación de energía eléctrica para sus centrales de ciclo
combinado en México con la Comisión Federal de Electricidad (CFE), cuya duración es de 25 años desde la fecha de
inicio de su operación comercial. Estos contratos establecen un calendario de cobros preestablecidos por la cesión de
la capacidad de suministro de energía. Dado que Naturgy tiene la capacidad de operar y dirigir las centrales y
mantiene los beneficios y riesgos de la explotación adoptando las decisiones relevantes que afectarán a los flujos de
efectivo futuros, estos contratos consisten en la prestación de servicios por lo que se contabilizan de acuerdo al
método de porcentaje de realización a lo largo del tiempo.
Los ingresos de altas de abono, que consisten en la operación de acoplar la instalación receptora de gas a la red, así
como los ingresos de verificación de instalaciones, se reconocen en el momento en que se realizan estas actuaciones
ya que es en dicho momento cuando el cliente obtiene los beneficios del servicio prestado y no existe ninguna
obligación futura asociada.
Los ingresos por el alquiler de contadores e instalaciones se registran como ingresos a lo largo del período de la
prestación del servicio de alquiler que constituye la obligación de desempeño.
En la contabilización de los ingresos derivados de los contratos de prestación de servicios se utiliza el método del
porcentaje de realización en el que, cuando los ingresos pueden ser estimados de forma fiable, éstos son registrados
a lo largo del tiempo en función del grado de avance en la ejecución del contrato a la fecha de cierre, calculado como
la proporción que representan los costes incurridos a la fecha sobre la estimación de los costes totales necesarios
para la ejecución del contrato.
Si los ingresos del contrato no pueden ser estimados de forma fiable, los ingresos solo se registran por un importe
equivalente a los costes incurridos en el período para satisfacer el compromiso, siempre que dichos costes sean
recuperables. No se registra el margen del contrato hasta el momento en que se tiene certeza del mismo, en base a
la planificación de costes e ingresos.
2.4.24.Estado de flujos de efectivo
El estado de flujos de efectivo consolidado ha sido elaborado utilizando el método indirecto, y en el mismo se utilizan
las siguientes expresiones con el significado que a continuación se indica:
a.Actividades de explotación: actividades que constituyen los ingresos ordinarios del grupo, así como otras
actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o financiación.
b.Actividades de inversión: actividades de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos no
corrientes y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.
c.Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y
de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.
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2.4.25.Estimaciones e hipótesis contables significativas
La preparación de las Cuentas anuales consolidadas requiere la realización de estimaciones e hipótesis. Se relacionan
a continuación las normas de valoración que requieren una mayor cantidad de estimaciones:
a.I nmovilizado intangible y material (Notas 2.4.3. y 2.4.4.)
La determinación de las vidas útiles del inmovilizado intangible y material requiere de estimaciones respecto al nivel
de utilización de los activos, así como a la evolución tecnológica esperada. Las hipótesis respecto al nivel de
utilización, marco tecnológico y su desarrollo futuro implican un grado significativo de juicio, en la medida en que el
momento y la naturaleza de futuros eventos son difíciles de prever.
b.D eterioro de valor de los activos no financieros (Nota 2.4.6.)
El valor recuperable estimado de las UGEs aplicado a las pruebas de deterioro ha sido determinado a partir de los
flujos de efectivo descontados basados en las proyecciones realizadas por Naturgy, que históricamente se han
cumplido sustancialmente.
En la Nota 4 se detallan las principales hipótesis utilizadas para determinar el valor recuperable de los activos no
financieros.
c.D erivados, otros instrumentos financieros y contratos de compra y venta de gas (Nota 2.4.8.)
El valor razonable de los instrumentos financieros que se comercializan en mercados activos se basa en los precios
de mercado a la fecha del Balance de situación consolidado. El precio de cotización de mercado que se utiliza para los
activos financieros es el precio corriente comprador.
El valor razonable de los instrumentos financieros que no cotizan en un mercado activo se determina usando técnicas
de valoración. Naturgy utiliza una variedad de métodos y realiza hipótesis que se basan en las condiciones del
mercado existentes en cada una de las fechas del Balance de situación consolidado:
–El valor razonable de las permutas de tipo de interés se calcula como el valor actual de los flujos futuros de
efectivo estimados.
–El valor razonable de los contratos de tipo de cambio a plazo se determina usando los tipos de cambio a plazo
cotizados en el mercado en la fecha del Balance de situación consolidado.
–El valor razonable de los derivados de precios de commodities se determina usando las curvas futuras de precios
cotizados en el mercado en la fecha de Balance de situación consolidado. A efectos de la medición de la parte
efectiva de las coberturas de commodities, el Grupo ha tenido en cuenta la situación actual de los mercados de
gas considerando los descuentos aplicados en las ventas físicas de gas sobre los índices de referencia a los que
están asociados las coberturas y considerando que esta volatilidad en los mercados se extenderá hasta el 2024.
En el curso de sus negocios, Naturgy dispone de contratos de compra y venta de gas. La evaluación para determinar
su calificación como contratos de “uso propio” requiere la aplicación de juicios por parte de la dirección en relación a
las previsiones de oferta y demanda de gas, cuyo seguimiento se efectúa de manera sistemática.
A efectos de información a revelar, se asume que el importe en libros de los acreedores comerciales y de las cuentas
a cobrar menos la corrección valorativa por deterioro por pérdida esperada de valor de las mismas se aproximan a su
valor razonable. Asimismo, el valor razonable del resto de pasivos financieros a efectos de la presentación de
información financiera se estima descontando los flujos contractuales futuros de efectivo al tipo de interés corriente
del mercado del que puede disponer Naturgy para instrumentos financieros similares.
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d.P rovisiones por obligaciones con el personal (Nota 2.4.18.)
El cálculo del gasto por pensiones, otros gastos de prestaciones posteriores a la jubilación u otros pasivos posteriores
a la jubilación, requiere la aplicación de varias hipótesis. Naturgy estima al cierre de cada ejercicio la provisión
necesaria para hacer frente a los compromisos por pensiones y obligaciones similares, de acuerdo con el
asesoramiento de actuarios independientes. Los cambios que afectan a dichas hipótesis pueden dar como resultado
diferentes importes de gastos y pasivos contabilizados. Las hipótesis más importantes para la valoración del pasivo
por pensiones o prestaciones posteriores a la jubilación son el consumo de energía de los beneficiarios en su período
de pasivos, la edad de jubilación, la inflación y la tasa de descuento utilizada. Además, las hipótesis de la cobertura de
la seguridad social son esenciales para determinar otras prestaciones posteriores a la jubilación. Los cambios futuros
en estas hipótesis tendrán un impacto sobre los gastos y pasivos futuros por pensiones.
e.P rovisiones (Nota 2.4.19.)
Naturgy realiza una estimación de los importes a liquidar en el futuro, incluyendo los correspondientes a obligaciones
contractuales, contratos onerosos derivados de las mismas, litigios pendientes, costes futuros para el
desmantelamiento y cierre de determinadas instalaciones y restauración de terrenos u otros pasivos. Dichas
estimaciones están sujetas a interpretaciones de los hechos y circunstancias actuales, proyecciones de
acontecimientos futuros y estimaciones de los efectos financieros de dichos acontecimientos, así como al resultado
de las negociaciones asociadas a los contratos de aprovisionamiento de gas.
f.I mpuesto sobre beneficios (Nota 2.4.22.)
El cálculo del gasto por el impuesto sobre beneficios requiere la interpretación de normativa fiscal en las
jurisdicciones donde opera Naturgy. La determinación de si la autoridad tributaria aceptará un determinado
tratamiento fiscal incierto y del desenlace esperado respecto a litigios pendientes, requiere la realización de
estimaciones y juicios significativos. Naturgy evalúa la recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos en base
a las estimaciones de resultados fiscales futuros y de la capacidad de generar resultados suficientes durante los
períodos en los que sean deducibles dichos impuestos diferidos. Los pasivos por impuestos diferidos se registran de
acuerdo con las estimaciones realizadas de los activos netos que en un futuro no serán fiscalmente deducibles.
g.R econocimiento de ingresos (Nota 2.4.23.)
Los ingresos por el suministro de energía son reconocidos cuando el bien ha sido entregado al cliente en base a las
lecturas periódicas del contador. Asimismo, incluye una estimación de la energía suministrada pendiente de facturar
al momento del cierre contable, debido a que no ha sido objeto de medición como consecuencia del desarrollo normal
de los ciclos del proceso de lectura.
La estimación de la energía devengada pendiente de facturar se realiza de forma diferenciada para cada uno de los
segmentos de negocio del grupo atendiendo a sus particularidades. Las principales variables que intervienen en la
determinación de la estimación de ingresos son el precio y los volúmenes consumidos y comprados.
–Precios: se determinan en función de los precios para los distintos tipos de clientes teniendo en cuenta las
curvas de consumo estimado.
–Consumo: aplicación del consumo diario estimado derivado de los perfiles históricos de los distintos tipos de
clientes ajustados estacionalmente y por otros factores que pueden medirse y que afectan al consumo.
–El volumen de energía adquirida por las sociedades comercializadoras del grupo para atender la demanda.
Naturgy dispone de experiencia y de sistemas de información suficientemente desarrollados que permiten garantizar
la precisión de las estimaciones registradas por este concepto en el epígrafe de importe neto de la cifra de negocios
de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y el cumplimiento de los requisitos establecidos en la normativa
contable. Históricamente, no se ha realizado ningún ajuste material correspondiente a los importes registrados como
ingresos no facturados y no se espera tenerlos en el futuro.
Determinadas magnitudes del sistema eléctrico y gasista, incluyendo las correspondientes a otras empresas que
permiten estimar la liquidación global del sistema que deberá materializarse en las correspondientes liquidaciones
definitivas, podría afectar a la determinación del importe correspondiente al déficit de las liquidaciones de las
actividades reguladas eléctricas y gasistas en España.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
42
h.Determinación del plazo de arrendamiento (Nota 2.4.20.)
Para la determinación del plazo de arrendamiento, Naturgy considera todos los hechos y circunstancias relevantes
que crean un incentivo económico significativo al arrendatario para ejercer la opción de renovación o no ejercer la
opción de cancelación. Las opciones de renovación o terminación solo se incluyen en la determinación del plazo de
arrendamiento si es razonablemente cierto que el contrato va a extenderse o no va a cancelarse. En el caso de que
ocurra un evento significativo o un cambio significativo en las circunstancias que pudieran afectar a la determinación
del plazo, Naturgy revisa las valoraciones realizadas en la determinación del plazo de arrendamiento.
i.COVID-19
La expansión del COVID-19 ha planteado importantes desafíos a las actividades comerciales e introducido un alto
grado de incertidumbre sobre la actividad económica y la demanda de energía a escala mundial, sobre todo durante
los años 2020 y 2021.
A lo largo del ejercicio 2022 se ha mantenido el contexto global de recuperación que empezó a manifestarse en la
segunda parte del año anterior. No obstante, se han seguido produciendo algunos efectos como aquellos motivados
por las medidas impuestas en China en el marco de su política de “COVID cero” que ha provocado perturbaciones en
la cadena de suministro de componentes tecnológicos para Europa, necesarios, por ejemplo para mantener el fuerte
crecimiento de las inversiones en energía renovable.
Asimismo, durante 2022 se ha presenciado como los diferentes países han ido levantando gradualmente las
restricciones a la movilidad impuestas para frenar la expansión de la pandemia. Si bien esto ha dinamizado la
actividad comercial también ha provocado algún rebrote de los contagios, como el que se ha visto en China en la
parte final del año. Esto último está generando que algunos países estén planteando o ya hayan implementado
restricciones a la entrada de personas procedentes de aquel país. Este incremento de contagios puede afectar
negativamente al crecimiento económico de China y volver a tensionar las cadenas de suministro globales.
El Grupo monitoriza los impactos de la crisis sanitaria del COVID en el ciclo económico a corto y largo plazo, con el
objetivo de minimizar que, deterioros adicionales o recuperaciones bruscas de la situación económica actual en los
mercados en los que opera, puedan tener efectos materiales adversos en los negocios, las perspectivas, la situación
financiera y los resultados de las operaciones del Grupo.
En la realización de las estimaciones e hipótesis necesarias para la preparación de las Cuentas anuales consolidadas
se han considerado dichas perspectivas detallándose en las notas correspondientes.
j.Estimación de ingresos de las instalaciones de generación de energía renovable en régimen retributivo
específico
De acuerdo con lo establecido en el Real Decreto 413/2014 (RD 413/2014), las instalaciones de generación de
energía renovable en España reciben determinados incentivos (régimen retributivo específico). El RD 413/2014
establece que mediante orden ministerial se actualizarán determinados parámetros retributivos en cada semiperíodo
regulatorio.
En dicho RD 413/2014 se regula el procedimiento a seguir en el caso en el que los precios reales del mercado
correspondientes a los distintos semiperíodos de la vida útil regulatoria del activo resultaran inferiores (ajustes
positivos) o superiores (ajustes negativos) a los precios estimados por el regulador al inicio del semiperíodo
regulatorio y que fueron utilizados en la determinación de los incentivos a percibir por las inversiones bajo el alcance
de la normativa.
Para determinar el ajuste contable por las desviaciones en el precio de mercado en las instalaciones de generación
renovable sujetas al régimen retributivo específico, Naturgy, de acuerdo con su mejor estimación futura de los
precios de mercado de la energía, realiza la estimación del Valor Neto Actualizado (VNA), así como de la retribución a
la inversión a obtener en cada una de las instalaciones tipo (IT) en las que opera el Grupo en España en el recálculo de
parámetros retributivos del siguiente semiperíodo regulatorio.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
43
Estas estimaciones, junto con el análisis de otros factores cualitativos, determinan si abandonar el régimen
retributivo no tendría consecuencias económicas significativamente más adversas que permanecer en el mismo y,
por tanto, no se aplica el tratamiento contable general y se reconoce sólo el activo en caso de generarse
desviaciones del mercado positivas. El importe por desviaciones negativas no reconocido por este motivo a 31 de
diciembre de 2022 y 31 de diciembre de 2021 asciende a 145 millones de euros y 104 millones de euros
respectivamente.
La estimación de los precios futuros de mercado a 31 de diciembre de 2022 para el año 2023 y siguientes es:

| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027
Precio Euro/MWh | 172,4 | 144,1 | 149,5 | 120,1 | 91,7

k.Cambio climático y Acuerdo de París
El Plan Estratégico 2021-2025 de Naturgy incluye una serie de metas que el grupo ha fijado para estar en línea con
los objetivos de las Cumbre de París y Glasgow de limitar el incremento de la temperatura global por debajo de los
2ºC y de alcanzar la neutralidad climática en 2050 y con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de Naciones
Unidas. A la finalización del Plan Estratégico se espera que las emisiones de gas de efecto invernadero del grupo se
reduzcan respecto a 2017 en un 24% (emisiones de alcance 1, 2 y 3).
Entre las claves previstas para el cumplimiento de estas metas se encuentran las siguientes:
–Ni en 2022 ni en 2021 se ha generado electricidad con carbón, debido al cierre en el primer semestre de 2020
de todas las centrales de carbón de Naturgy, lo que implica una importante reducción de las emisiones de CO 2 y
otros contaminantes atmosféricos.
–El Plan Estratégico prevé la ejecución de inversiones en energías renovables, en particular, en tecnología solar
fotovoltaica, eólica terrestre y almacenamiento así como el desarrollo de proyectos de innovación de
generación distribuida, biogás e hidrógeno y movilidad sostenible.
–Adicionalmente, se contemplan inversiones para adaptar las infraestructuras actuales de redes que jugarán un
rol muy relevante en la transición energética.
Estas inversiones contribuirán al objetivo futuro de transformación del mix energético contemplado en el PNIEC,
alineado también con el objetivo europeo de neutralidad climática en 2050.
La información sobre la estrategia de descarbonización del grupo se desglosa en el Estado de Información no
Financiera del grupo del ejercicio 2022, que se prepara siguiendo las recomendaciones del Task Force on Climate-
Related Financial Disclosures (TCFD) a las que Naturgy se ha adherido.
Estas cuentas anuales consolidadas se han elaborado considerando los compromisos de descarbonización adquiridos
por Naturgy, así como los riesgos e incertidumbres relacionados con el cambio climático y la descarbonización de la
economía. En su preparación se ha tenido en cuenta lo establecido en la publicación del IASB "Efectos de los asuntos
relacionados con el clima en los estados financieros" sobre el impacto del cambio climático en la aplicación de las
NIIF en la información financiera.
A continuación se describen las principales estimaciones y juicios contables realizados por la dirección y
administradores de Naturgy para la elaboración de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2022 relacionados
con los efectos previstos por el cambio climático y la transición energética.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
44
1.Recuperabilidad de los activos no financieros
Tal y como se detalla en la Nota 2.4.6. las proyecciones de flujos de caja utilizadas en los test de deterioro de los
activos no financieros se han basado en la mejor información prospectiva disponible y recogen los planes de inversión
existentes en cada UGE en ese momento destinadas a mantener la capacidad operativa de los activos. Dichas
proyecciones responden a la estrategia de Naturgy que tiene en consideración los objetivos del Acuerdo de París y
por tanto se han realizado considerando el rango de condiciones económicas que pueden existir en el futuro
previsible en relación con el cambio climático y transición energética. Las mencionadas proyecciones han tenido en
cuenta el efecto esperado en los precios de mercado de electricidad mayorista y minorista derivado de la entrada en
operación de nuevas instalaciones de generación renovables y la evolución que puedan tener los precios del gas, el
petróleo y los derechos de emisión así como la demanda prevista.
En cuanto a los derechos de emisión, en España, la mayoría de las instalaciones de generación térmica de electricidad
de Naturgy se encuentran reguladas por la Directiva Europea de Comercio de Emisiones. Naturgy realiza una gestión
integral de la cartera para la adquisición de los derechos de emisión equivalentes a las emisiones verificadas de sus
instalaciones de ciclos combinados y cogeneraciones, reguladas por la Directiva Europea de Comercio de Emisiones,
Fase IV 2021-2030. Esta fase tiene en cuenta el objetivo de reducción de emisiones de CO 2 del 55% a 2030
respecto a 1990, alineado con la ambición a 2050 establecida en el European Green Deal de cero emisiones netas.
Para dicho aprovisionamiento, Naturgy participa activamente tanto en el mercado primario, a través de las subastas,
como en el secundario. Estas emisiones corresponden principalmente a las centrales de ciclo combinado de gas de
España y representan el 90,9% de las emisiones directas (alcance 1) de Naturgy en 2022.
En México se ha implantado el Programa de Prueba del Sistema de Comercio de Emisiones (SCE), en el que están
incluidas las emisiones de las centrales de ciclo combinado. Esta fase de prueba comenzó en el año 2020 y terminó
en 2022. Las instalaciones registradas en el SCE deben presentar los derechos de emisión equivalentes a las
toneladas de CO 2 que emitan. Actualmente, las centrales de ciclo combinado de Naturgy de México están
registradas en el SCE y han recibido de parte de la autoridad los derechos de emisión de los años 2020 y 2021.
Los precios de CO 2 considerados en el test de deterioro se detallan en la nota 4. Adicionalmente, otra información
relevante sobre los costes de derechos de emisión en 2022 y 2021 se desglosa en la nota 16. Otras Provisiones
corrientes y no corrientes.
La estimación de los flujos de caja de cada una de las UGEs, tal y como requiere la normativa contable, tiene en
cuenta el estado actual de los activos, sin considerar mejoras futuras, por lo que no incluyen inversiones futuras por
cambios tecnológicos o aquellas inversiones estratégicas previstas en la transición energética.
Naturgy seguirá actualizando sus planes operativos y las perspectivas de precios para tener en cuenta los cambios en
el entorno económico y el ritmo de la transición energética.
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45
2.Principales activos del grupo sujetos a riesgo del cambio climático y transición energética:
a.Centrales térmicas de carbón
Tal y como se ha indicado anteriormente, en 2022 y en 2021 el grupo no ha generado electricidad con carbón, debido
al cierre en el primer semestre de 2020 de todas las centrales de carbón de Naturgy. Estas instalaciones están
totalmente amortizadas/provisionadas al 31 de diciembre de 2022.Tras este cierre, se ha iniciado el
desmantelamiento de estas centrales, estimándose que estará finalizado a finales del primer trimestre del 2025.
b.Centrales de ciclos combinados de gas
En España es importante considerar que el funcionamiento de estas centrales está incluido en el Plan Nacional
Integrado de Energía y Clima (PNIEC), que está alineado con el objetivo europeo de conseguir la neutralidad climática
en 2050 y que son un elemento fundamental para asegurar el crecimiento de las energías renovables en el sistema
eléctrico nacional, ya que son el respaldo para mantener el suministro eléctrico ante situaciones de falta de viento,
sol o agua. Las centrales de ciclo combinado de gas del grupo (en España y México) representan actualmente la
tecnología de generación disponible más ecoeficiente para dar el respaldo necesario a las energías renovables y
permitir su amplia penetración, clave para la transición energética.
Al 31 de diciembre de 2022 el valor neto contable del inmovilizado de estos activos es de 1.942 millones de euros,
de los que 994 millones de euros corresponden a ciclos combinados en España. El valor neto contable del parque de
generación de ciclos combinados en España se estima para los años 2030, 2040 y 2050, en 522, 219 y 0 millones de
euros, respectivamente. Por otra parte, el valor neto contable, sin considerar el fondo de comercio (Nota 5) de los
ciclos combinados en México se estima para los años 2030, 2040 y 2050 en 613, 289 y 0 millones de euros,
respectivamente.
La utilización de proyecciones externas con precios de energía menores respecto de las hipótesis utilizadas por
Naturgy e indicadas en la Nota 4, podría repercutir en la recuperabilidad del valor neto contable de estos activos
reconocidos en el Balance de Situación Consolidado a 31 de diciembre de 2022. Véase análisis de sensibilidad en la
nota 4 de la Memoria consolidada.
c.Centrales hidráulicas
Al 31 de diciembre de 2022 el valor neto contable del inmovilizado de estos activos en España es de 982 millones de
euros. El valor recuperable de estos activos podría verse afectado ante una potencial reducción futura de la
hidraulicidad, mayor de la prevista, derivada del cambio climático, especialmente en las centrales fluyentes. Entre las
hipótesis utilizadas para el análisis de deterioro de la UGE de Generación de electricidad hidráulica, se considera la
evolución de la hidraulicidad y su impacto en los caudales hidrográficos y, por tanto, en la producción.
d.Activos del negocio Renovable
Al 31 de diciembre de 2022 el valor neto contable del inmovilizado de estos activos es de 4.999 millones de euros,
de los que 4.141 corresponden a activos en España. El principal riesgo percibido es la potencial evolución negativa a
futuro del recurso solar y eólico, que son las variables clave en el resultado económico de esta línea de actividad.
También pueden producirse recortes de los marcos retributivos de las energías renovables y la bajada de precios en
mercados mayoristas marginalistas por aumento de producción renovable con reducido coste variable. En los test de
deterioro del ejercicio 2022 no se han considerado modificaciones en los marcos retributivos aún no aprobados y se
han considerado las previsiones de recurso solar y eólico.
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46
e.Activos de transporte y distribución de electricidad y gas
Al 31 de diciembre de 2022 el valor neto contable del inmovilizado de estos activos es de 13.740 millones de euros,
de los que 8.950 millones de euros corresponden a activos en España. Estos activos regulados se consideran que son
resilientes a la transición energética. Los aumentos de temperatura y una mayor frecuencia de eventos climáticos
extremos podrían implicar mayores pérdidas técnicas, deterioro de los niveles de calidad de servicio, un aumento de
los costes de operación y mantenimiento y de las inversiones anuales, si bien en magnitudes perfectamente
asumibles por las revisiones tarifarias plurianuales de estos negocios regulados. Los planes de inversión y de
respuesta ya en vigor, la experiencia acumulada y el diseño de las redes (mallado y soterramiento de líneas) actuarían
como medidas mitigantes. Un potencial desarrollo masivo de la generación distribuida se vería parcialmente
compensado por la creciente electrificación de la economía (como por ejemplo el coche eléctrico) y las inversiones en
redes inteligentes.
f.Comercialización
La UGE del negocio de comercialización tiene unos activos operativos netos al 31 de diciembre de 2022 de 1.431
millones de euros. El impacto del cambio climático y transición energética sobre el negocio comercial se considera de
carácter menor, pues posibles impactos negativos derivados de medidas de eficiencia y cambios de temperatura
podrían verse contrarrestados por el mayor crecimiento que previsiblemente supondrá la electrificación de la
economía.
En términos de riesgos de transición, el posicionamiento actual de grupo, como consecuencia de su foco inversor en
energías renovables y redes, lo coloca en una situación favorable para afrontar dichos riesgos. El grupo considera que
las oportunidades que se derivan de la descarbonización de la economía global (crecimiento en renovables,
inversiones en redes inteligentes integradoras, electrificación del transporte, hidrógeno verde....) son superiores a los
riesgos.
3.Vidas útiles de los activos no financieros
En la determinación de las vidas útiles (Nota 2.4.4) se consideran los objetivos del Plan Nacional Integrado de
Energía y Clima (PNIEC) y la transición energética, el protocolo firmado con Enresa en el caso de las nucleares y los
plazos de las concesiones administrativas en el caso de las centrales hidráulicas.
Tal como se indica en el apartado anterior, los ciclos combinados amortizan un porcentaje muy relevante de su valor
neto contable a 31 de diciembre de 2022 hasta el 2030, estando totalmente amortizados en el año 2050.
La transición energética y el ritmo al que ésta progrese puede impactar en la vida útil restante de los activos, no
obstante, las vidas útiles remanentes, se revisan anualmente.
4.Provisiones por desmantelamiento
La transición energética y el ritmo al que ésta progrese puede adelantar también el desmantelamiento de los ciclos
combinados. Se espera que la mayoría de los ciclos combinados en España comiencen a desmantelarse en el periodo
2042-2046.
Las centrales hidráulicas están sujetas al régimen de concesión administrativa temporal. A la terminación de los
plazos establecidos para las concesiones administrativas, las instalaciones han de revertir al Estado en condiciones
de buen uso, lo que se consigue gracias a los programas de mantenimiento de las mismas y por tanto no requieren del
registro de provisiones por desmantelamiento.
Además del calendario de las actividades de desmantelamiento y restauración, Naturgy también ha tenido en cuenta
la tasa de descuento en consonancia con la vida útil media restante de dichos activos.
Las estimaciones de los costes de desmantelamiento se basan en el entorno regulatorio y externo conocido a la
fecha actual.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
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5.Recuperabilidad de los activos por impuesto diferidos
Se espera que existan suficientes beneficios imponibles dentro del periodo de planificación para garantizar la
recuperación de los activos por impuestos diferidos reconocidos contablemente a 31 de diciembre de 2022. La
estimación de la recuperabilidad de estos activos se ha realizado con los mismos juicios e hipótesis que los utilizados
para el cálculo del valor recuperable de los activos no financieros.
6.Regulación
El Acuerdo de París ha tenido un impacto muy relevante en el desarrollo de nuevas políticas climáticas y en la
aprobación de nueva normativa. La Unión Europea (UE), tras haber asumido el compromiso de neutralidad climática a
2050 y "The European Green Deal" que constituye la nueva estrategia de crecimiento de la UE, ha aprobado
diferentes regulaciones en esta materia. España también ha emitido diferentes regulaciones sobre este asunto, por lo
que la regulación sobre cambio climático y transición energética se encuentra en constante evolución y podría tener
efectos negativos para las actividades del grupo.
7.Distribución de dividendos
No se espera que los riesgos de cambio climático pudieran afectar la capacidad de pago de dividendos a los
accionistas debido a la fuerte generación de caja y existencia de reservas.
En el caso de los negocios regulados, un escenario en el que sigan dándose las condiciones para mantener el ritmo
actual de inversiones es compatible con los niveles de dividendos observados a la fecha. Sin embargo, en el caso de
los negocios liberalizados resulta difícil hacer una declaración prospectiva sobre la capacidad futura de pago de
dividendos debido a riesgos e incertidumbres desconocidos que podrían hacer que los resultados, el rendimiento o los
acontecimientos reales difirieran sustancialmente de los contemplados en las proyecciones del grupo.
8.Riesgos físicos
El diseño y la construcción de los activos de Naturgy contempla la mitigación de los riesgos físicos, relacionados o no
con el cambio climático, y los costes asociados se incluyen en el reconocimiento inicial de los activos del balance
consolidado. Naturgy reconoce la necesidad de profundizar el análisis para una evaluación más exhaustiva de la
resiliencia climática de todos sus activos, al mismo tiempo que sigue supervisando esta cuestión para garantizar que
sus operaciones sean seguras y que las instalaciones del grupo pueden seguir operándose en condiciones climáticas
extremas. En los últimos años, no se han registrado eventos climáticos que hayan causado consecuencias relevantes
en las operaciones ni daños económicos significativos. Estos riesgos físicos se evalúan para cada activo del grupo y
están considerados en los test de deterioro a través de las tasas de generación/utilización de cada uno de ellos.
A largo plazo, se espera que la cartera de negocios de Naturgy evolucione con la transición energética. La toma de
decisiones sobre la futura cartera de negocios estará guiada por el ritmo de progreso de la sociedad a medida que
vaya avanzando hacia el cumplimiento de los objetivos del Acuerdo de París. Situar el sistema energético en la senda
de las emisiones netas cero requerirá una acción coordinada sin precedentes entre los proveedores de energía, los
consumidores y, sobre todo, las administraciones gubernamentales.
l. Conflicto bélico entre Rusia y Ucrania
Con fecha 24 de febrero de 2022 se inició el conflicto bélico entre Rusia y Ucrania. La invasión de un país europeo
supone un hecho sin precedentes desde mediados del siglo pasado en Europa, con consecuencias humanitarias
devastadoras, y fuertes implicaciones en la economía mundial y en los mercados financieros.
Tras la invasión rusa a Ucrania, la Unión Europea y países como Estados Unidos, Australia, Japón y Reino Unido han
impuesto a Rusia medidas y sanciones sin precedentes. Estas medidas, al igual que las sanciones establecidas por
Rusia en respuesta a las primeras, han producido efectos a nivel global, generando aumentos en los precios de las
materias primas, así como presiones inflacionarias, restricciones en la cadena de suministros y volatilidad en los
mercados financieros y de materias primas.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
48
Uno de los sectores más afectados es el sector energético, con incrementos relevantes en el precio del petróleo y el
gas. Ante un eventual desabastecimiento de gas provocado por el conflicto, el mercado europeo de gas ha
reaccionado al alza y la gravedad de la situación ha generado también una alta volatilidad en el mercado, con sus
correspondientes impactos en los precios eléctricos. Dichas dificultades también se han acrecentado con un mayor
nivel de riesgos tecnológicos, al que se encuentran expuestos empresas y Administraciones, lo que ha provocado
también la adopción de medidas de defensa y máximos controles internos para la protección de infraestructuras
digitales.
Considerando el escenario de referencia, y en cumplimiento de las recientes recomendaciones del European
Securities and Markets Authority (ESMA) de fechas 13 de mayo de 2022 y 28 de octubre de 2022, respectivamente,
Naturgy monitorea el estado y evolución de la situación actual generada por la crisis al objeto de gestionar los riesgos
potenciales. A tal efecto, los análisis realizados tienen por objeto evaluar los impactos indirectos del conflicto en la
actividad empresarial, en la situación financiera y en el desempeño económico, con especial referencia al aumento
generalizado de los precios de las materias primas y, si cabe, a la menor disponibilidad de suministros de materiales
de las zonas afectadas por el conflicto. En este contexto, como parte de su cartera diversificada, Naturgy tiene un
contrato a largo plazo suscrito en 2013 de aprovisionamiento de gas de origen ruso con un consorcio internacional
formado Novatek (50,1%), TotalEnergies (20%), CNPC (20%) y Silk Road Fund (9.9%) que no está afectado por
ningún tipo de sanción. En el año 2022, el volumen de este contrato supuso el 14% del aprovisionamiento global de
Naturgy. Adicionalmente, Naturgy no tiene contrapartes eventualmente afectadas por las sanciones.
Asimismo, Naturgy no tiene participaciones en sociedades que operen en Rusia o Bielorrusia o inversiones en estos
países. Tampoco tiene saldos de efectivo u otros activos líquidos equivalentes indisponibles como consecuencia de
las medidas y sanciones mencionadas. En relación con los riesgos de tipo de interés, precio de commodities, crédito y
de liquidez, véase nota 18.
Siendo este un escenario en constante evolución y resultando difícil predecir en qué medida y durante cuánto tiempo
seguirá afectando el conflicto bélico, Naturgy realiza un seguimiento constante de las variables macroeconómicas y
de negocio para disponer en tiempo real de la mejor estimación de los potenciales impactos, tomando también en
consideración las diversas recomendaciones de los órganos de supervisión nacionales y supranacionales en la
materia.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
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Nota 3. Información financiera por segmentos
Naturgy organiza sus negocios en torno a tres áreas estratégicas: Gestión de la Energía y Redes, Renovables y
Nuevos Negocios y Comercialización. Esta organización aporta una mejor visibilidad de la evolución de los negocios y
permite definir los segmentos de operación en base a los siguientes criterios:
–Gestión de la Energía y Redes:
▪Redes Iberia:
–Redes de gas España: engloba el negocio regulado de distribución de gas en España.
–Redes de electricidad España: engloba el negocio regulado de distribución de electricidad en España.
▪Redes Latinoamérica:
–Redes de gas y electricidad en Argentina.
–Redes de gas en Brasil.
–Redes y comercialización de gas y redes de electricidad en Chile (este último considerado hasta su
venta, completada en julio de 2021, como actividad interrumpida ver Nota 11).
–Redes de gas en México.
–Redes de electricidad en Panamá.
▪Gestión de la Energía:
–GNL Internacional: incluye tanto la comercialización del gas natural licuado como la actividad de
transporte marítimo.
–Mercados y aprovisionamientos: incluye la gestión del aprovisionamiento y resto de infraestructuras de
gas y la comercialización a grandes consumos intensivos en energía. En el ejercicio 2021, tras la
operación descrita en la nota 2.4.1.d. también incluía la actividad de Unión Fenosa Gas, S.A. (sociedad
fusionada con Naturgy Aprovisionamientos, S.A. con efectos 1 de enero de 2022), consolidada por el
método de participación hasta marzo 2021 y posteriormente por integración global.
–Gasoductos: gestiona los gasoductos de Magreb-Europa (hasta el fin de la concesión en octubre de
2021) y del Medgaz (consolidada por el método de participación).
–Generación térmica España: incluye la gestión del parque de generación térmica convencional (aquella
que utiliza combustibles para la generación de calor y que no tienen un régimen especial) en el ámbito
de España (nuclear y ciclos combinados).
–Generación térmica Latinoamérica: incluye la gestión del parque de generación térmica convencional
de Global Power Generation (GPG) en México, República Dominicana y Puerto Rico, este último
integrado por el método de participación a través de la sociedad EcoEléctrica LP.
–Renovables y Nuevos Negocios:
▪Renovables España, Estados Unidos y Nuevos Negocios: incluye la gestión del parque y los proyectos de
generación de fuentes de energía eólica, mini hidráulica, solar y cogeneración, incorporando adicionalmente
la generación de electricidad hidráulica. Las actividades incluidas en este segmento se desarrollan
principalmente en el ámbito de España y Estados Unidos.
▪Renovables Latinoamérica: incluye la gestión de los parques y los proyectos de generación de electricidad
renovable de GPG situados en Latinoamérica (Brasil, Chile, Costa Rica, México y Panamá).
▪Renovables Australia: incluye la gestión de los parques y los proyectos de generación de electricidad
renovable de GPG en Australia.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
50
–Comercialización: tiene como objetivo gestionar el modelo comercial a clientes finales tanto para gas,
como para electricidad, incorporando nuevas tecnologías y servicios para desarrollar todo el potencial de la
marca.
–Resto: Incluye básicamente los gastos de funcionamiento de la corporación.
Los resultados e inversiones por segmentos para los períodos de referencia son los siguientes:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
51
Información financiera por segmentos – Cuenta de pérdidas y ganancia s

2022 | Gestión de la Energía y Redes | Renovables y Nuevos Negocios | Comer. | Resto | Eli. | Total
Redes Iberia | Redes Latinoamérica | Gestión de la Energía | Total
Redes Gas | Redes Elec. | Total | Argentina | Brasil | Chile | México | Panamá | Total | Merc. y Aprov. | GNL | Gasoductos | Gen. Term. España | Gen. Term. Latam | Total | España y Estados Unidos | Latam | Australia | Total
INCN consolidado | 1.041 | 803 | 1.844 | 572 | 1.932 | 895 | 1.035 | 891 | 5.325 | 6.748 | 5.937 | — | 3.309 | 1.080 | 17.074 | 24.243 | 214 | 125 | 32 | 371 | 9.349 | 2 | — | 33.965
INCN entre segmentos | 94 | 36 | 130 | — | — | — | — | — | — | 1.628 | — | — | 2.757 | — | 4.385 | 4.515 | 476 | 9 | 1 | 486 | 1.795 | 54 | (6.850) | —
INCN intersegmento | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 10.505 | (630) |  | (356) | — | 9.519 | 9.519 | — | — | — | — | — | — | (9.519) | —
INCN segmentos | 1.135 | 839 | 1.974 | 572 | 1.932 | 895 | 1.035 | 891 | 5.325 | 18.881 | 5.307 | — | 5.710 | 1.080 | 30.978 | 38.277 | 690 | 134 | 33 | 857 | 11.144 | 56 | (16.369) | 33.965
Aprov. segmentos | (133) | (3) | (136) | (319) | (1.535) | (664) | (735) | (694) | (3.947) | (17.748) | (5.428) | — | (4.993) | (760) | (28.929) | (33.012) | (198) | (19) | — | (217) | (10.269) | (4) | 16.308 | (27.194)
Gastos de personal neto | (52) | (44) | (96) | (53) | (21) | (27) | (17) | (9) | (127) | (27) | (12) | (9) | (58) | (19) | (125) | (348) | (49) | (14) | (3) | (66) | (68) | (65) | — | (547)
Otros ingresos/gastos de explotación | (113) | (109) | (222) | (111) | (69) | (44) | (27) | (45) | (296) | 25 | (11) | 2 | (239) | (36) | (259) | (777) | (166) | (27) | (15) | (208) | (264) | (82) | 61 | (1.270)
EBITDA | 837 | 683 | 1.520 | 89 | 307 | 160 | 256 | 143 | 955 | 1.131 | (144) | (7) | 420 | 265 | 1.665 | 4.140 | 277 | 74 | 15 | 366 | 543 | (95) | — | 4.954
Amortiz. y pérdidas por deterioro inmov. | (390) | (252) | (642) | (6) | (52) | (58) | (55) | (54) | (225) | (20) | (83) | — | (99) | (83) | (285) | (1.152) | (156) | (65) | (12) | (233) | (100) | (47) | — | (1.532)
Dotación a provisiones | (1) | (11) | (12) | (3) | (26) | (2) | (8) | (12) | (51) | — | — | — | (23) | (1) | (24) | (87) | — | — | — | — | (141) | — | — | (228)
Otros resultados | — | — | — | — | — | (128) | — | — | (128) | 3 | — | — | — | — | 3 | (125) | 9 | — | — | 9 | — | 5 | — | (111)
Resultado de explotación | 446 | 420 | 866 | 80 | 229 | (28) | 193 | 77 | 551 | 1.114 | (227) | (7) | 298 | 181 | 1.359 | 2.776 | 130 | 9 | 3 | 142 | 302 | (137) | — | 3.083
Resultado método participación | — | 1 | 1 | — | — | 18 | 2 | — | 20 | 18 | — | 19 | — | 50 | 87 | 108 | 20 | — | — | 20 | — | — | — | 128

2021 | Gestión de la Energía y Redes | Renovables y Nuevos Negocios | Comer. | Resto | Eli. | Total
Redes Iberia | Redes Latinoamérica | Gestión de la Energía | Total
Redes Gas | Redes Elec. | Total | Argentina | Brasil | Chile | México | Panamá | Total | Merc. y Aprov. | GNL | Gasoductos | Gen. Term. España | Gen. Term. Latam | Total | España y Estados Unidos | Latam | Australia | Total
INCN consolidado | 1.129 | 802 | 1.931 | 515 | 1.288 | 620 | 776 | 727 | 3.926 | 3.681 | 2.880 | 69 | 1.892 | 1.013 | 9.535 | 15.392 | 128 | 141 | 21 | 290 | 6.457 | 1 | — | 22.140
INCN entre segmentos | 77 | 38 | 115 | — | — | — | — | — | — | 1.143 | 2 | 142 | 199 | — | 1.486 | 1.601 | 379 | 9 | — | 388 | 1.486 | 56 | (3.531) | —
INCN intersegmento | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 3.405 | 534 | — | — | — | 3.939 | 3.939 | — | — | — | — | — | — | (3.939) | —
INCN segmentos | 1.206 | 840 | 2.046 | 515 | 1.288 | 620 | 776 | 727 | 3.926 | 8.229 | 3.416 | 211 | 2.091 | 1.013 | 14.960 | 20.932 | 507 | 150 | 21 | 678 | 7.943 | 57 | (7.470) | 22.140
Aprov. segmentos | (87) | — | (87) | (311) | (995) | (380) | (508) | (560) | (2.754) | (8.040) | (3.005) | — | (1.695) | (723) | (13.463) | (16.304) | (90) | (39) | — | (129) | (7.506) | (7) | 7.417 | (16.529)
Gastos de personal neto | (144) | (136) | (280) | (46) | (19) | (26) | (20) | (10) | (121) | (39) | (25) | (9) | (86) | (16) | (175) | (576) | (82) | (20) | (2) | (104) | (141) | (119) | — | (940)
Otros ingresos/gastos de explotación | (118) | (113) | (231) | (95) | (43) | (23) | (30) | (32) | (223) | (60) | (13) | (11) | (219) | (29) | (332) | (786) | 73 | (20) | (10) | 43 | (392) | (60) | 53 | (1.142)
EBITDA | 857 | 591 | 1.448 | 63 | 231 | 191 | 218 | 125 | 828 | 90 | 373 | 191 | 91 | 245 | 990 | 3.266 | 408 | 71 | 9 | 488 | (96) | (129) | — | 3.529
Amortiz. y pérdidas por deterioro inmov. | (291) | (248) | (539) | (5) | (46) | (59) | (52) | (46) | (208) | (17) | (181) | (47) | (84) | (63) | (392) | (1.139) | (152) | (29) | (10) | (191) | (80) | (52) | — | (1.462)
Dotación a provisiones | (3) | (7) | (10) | (12) | (13) | (6) | (5) | (5) | (41) | 1 | — | — | 1 | — | 2 | (49) | — | — | — | — | (50) | — | — | (99)
Otros resultados | — | — | — | — | — | — | 4 | — | 4 | 127 | (7) | — | — | — | 120 | 124 | 2 | — | — | 2 | 7 | — | — | 133
Resultado de explotación | 563 | 336 | 899 | 46 | 172 | 126 | 165 | 74 | 583 | 201 | 185 | 144 | 8 | 182 | 720 | 2.202 | 258 | 42 | (1) | 299 | (219) | (181) | — | 2.101
Resultado método participación | — | 1 | 1 | — | — | 9 | 1 | — | 10 | (2) | — | 12 | — | 54 | 64 | 75 | 15 | — | — | 15 | — | — | — | 90

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
52
Información financiera por segmentos – Activos, Pasivos e Inversiones

2022 | Gestión de la Energía y Redes | Renovables y Nuevos Negocios | Comer. | Resto | Eli. | Total
Redes Iberia | Redes Latinoamérica | Gestión de la Energía | Total
Redes Gas | Redes Elec. | Total | Argentina | Brasil | Chile | México | Panamá | Total | Merc. y Aprov. | GNL | Gasoductos | Gen. Term. España | Gen. Term. Latam | Total | España y Estados Unidos | Latam | Australia | Total
Activos de explotación (a) | 3.070 | 5.187 | 8.257 | 320 | 1.008 | 2.015 | 848 | 1.444 | 5.635 | 3.275 | 1.794 | — | 2.012 | 1.278 | 8.359 | 22.251 | 3.977 | 808 | 916 | 5.701 | 2.637 | 286 | (1.812) | 29.063
Inversiones método de la participación | — | 6 | 6 | — | — | 30 | 3 | — | 33 | 54 | — | 199 | 10 | 271 | 534 | 573 | 78 | — | — | 78 | — | 5 | — | 656
Pasivos de explotación (a) | 724 | 1.065 | 1.789 | 151 | 502 | 405 | 108 | 350 | 1.516 | 2.397 | 542 | 5 | 1.439 | 180 | 4.563 | 7.868 | 413 | 112 | 315 | 840 | 1.206 | 371 | (1.812) | 8.473
Inversión inmovilizado Intangible (b) | 16 | 34 | 50 | 41 | 57 | 1 | 14 | 1 | 114 | 4 | — | — | 3 | 1 | 8 | 172 | 9 | 5 | 2 | 16 | 131 | 14 | — | 333
Inversión inmovilizado material (c) | 100 | 287 | 387 | 2 | — | 39 | 54 | 130 | 225 | — | 1 | — | 84 | 76 | 161 | 773 | 551 | 22 | 223 | 796 | 1 | 4 | — | 1.574
Combinaciones de negocio (Nota 32) | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 58 | — | — | 58 | — | — | — | 58

2021 | Gestión de la Energía y Redes | Renovables y Nuevos Negocios | Comer. | Resto | Eli. | Total
Redes Iberia | Redes Latinoamérica | Gestión de la Energía | Total
Redes Gas | Redes Elec. | Total | Argenti na | Brasil | Chile | México | Panamá | Total | Merc. y Aprov. | GNL | Gasoductos | Gen. Term. España | Gen. Term. Latam | Total | España y Estados Unidos | Latam | Australia | Total
Activos de explotación (a) | 3.373 | 5.077 | 8.450 | 269 | 845 | 1.878 | 773 | 1.300 | 5.065 | 2.741 | 1.546 | 3 | 1.636 | 1.199 | 7.125 | 20.640 | 3.515 | 720 | 787 | 5.022 | 2.673 | 312 | (1.925) | 26.722
Inversiones método de la participación | — | 7 | 7 | — | — | 23 | 3 | 1 | 27 | 40 | — | 192 | 13 | 263 | 508 | 542 | 82 | — | — | 82 | — | 6 | — | 630
Pasivos de explotación (a) | 635 | 903 | 1.538 | 168 | 316 | 56 | 110 | 263 | 913 | 1.284 | 337 | 7 | 1.512 | 174 | 3.314 | 5.765 | 358 | 265 | 110 | 733 | 1.693 | 454 | (1.925) | 6.720
Inversión inmovilizado Intangible (b) | 18 | 29 | 47 | 31 | 28 | 1 | 11 | 2 | 73 | 5 | 1 | — | 5 | — | 11 | 131 | 7 | 1 | 1 | 9 | 136 | 12 | — | 288
Inversión inmovilizado material (c) | 98 | 229 | 327 | 1 | — | 37 | 38 | 97 | 173 | 2 | 9 | — | 50 | 26 | 87 | 587 | 231 | 39 | 327 | 597 | — | 12 | — | 1.196
Combinaciones de negocio (Nota 32) | — | — | — | — | — | — | — | — | — | 860 | — | — | — | — | 860 | 860 | 93 | — | — | 93 | — | — | — | 953

(a) A continuación se detalla la conciliación entre “Activos de explotación” y “Pasivos de explotación” con “Total Activo” y “Total Pasivo” consolidados:

| 2022 | 2021 |  |  |  | 2022 | 2021
Activos de explotación | 29.063 | 26.722 |  |  | Pasivos de explotación | 8.473 | 6.720
Fondo de Comercio | 2.998 | 2.950 |  |  | Patrimonio neto | 9.979 | 8.873
Inversiones contabilizadas método de la participación | 656 | 630 |  |  | Pasivos financieros no corrientes | 13.999 | 15.114
Activos financieros no corrientes | 493 | 394 |  |  | Pasivo por impuesto diferido | 1.951 | 1.787
Activo por impuesto diferido | 2.210 | 2.267 |  |  | Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta (Nota 11) | — | 26
Activos no corrientes mantenidos para la venta (Nota 11) | — | 40 |  |  | Pasivos financieros corrientes | 2.302 | 1.698
Instrumentos financieros derivados (Nota 10) | 390 | 580 |  |  | Instrumentos financieros derivados (Nota 19 y 20) | 3.288 | 3.434
Administraciones públicas (Nota 10) | 97 | 165 |  |  | Dividendo a pagar (Nota 19) | 14 | 25
Activos por impuesto corriente | 90 | 141 |  |  | Administraciones públicas (Nota 20) | 331 | 439
Otros activos financieros corrientes | 408 | 395 |  |  | Pasivos por impuesto corriente (Nota 20) | 53 | 133
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes | 3.985 | 3.965 |  |  | Total Patrimonio Neto y Pasivo | 40.390 | 38.249
Total Activo | 40.390 | 38.249 |  |  |  |  |

(b) Se incluye la inversión en “Inmovilizado intangible” (Nota 5) detallada por segmentos de operación
(c) Se incluye la inversión en “Inmovilizado material” (Nota 6) detallada por segmentos de operación
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53
Información por áreas geográficas
Los activos de Naturgy, que incluyen los activos de explotación, según criterio del detalle anterior, y las inversiones
contabilizadas aplicando el método de la participación asignados, según la ubicación de los mismos son los
siguientes:

| 31.12.2022 | 31.12.2021
España | 18.992 | 17.624
Latinoamérica | 8.025 | 7.274
Argentina | 320 | 269
Brasil | 1.127 | 958
Chile | 2.377 | 2.316
México | 2.316 | 2.146
Panamá | 1.487 | 1.342
Resto Latam | 398 | 243
Resto de Europa | 1.441 | 1.385
Otros | 1.261 | 1.069
Australia | 916 | 787
Estados Unidos de América | 345 | 131
Resto países | — | 151
Total | 29.719 | 27.352

Las inversiones en inmovilizados materiales e intangibles de Naturgy, según la descripción realizada anteriormente,
asignadas según la ubicación de los activos son:

| 31.12.2022 | 31.12.2021
España | 1.070 | 809
Latinoamérica | 442 | 312
Argentina | 43 | 32
Brasil | 57 | 28
Chile | 63 | 75
México | 143 | 74
Panamá | 131 | 99
Resto Latam | 5 | 4
Resto de Europa | — | 2
Otros | 395 | 361
Australia | 225 | 328
Estados Unidos de América | 170 | 33
Total | 1.907 | 1.484

El importe neto de la cifra de negocios por área geográfica se detalla en la Nota 22.
Nota 4. Pérdidas por deterioro de valor de los activos no financieros
Definición de las Unidades Generadoras de Efectivo
A 31 de diciembre de 2022 y 2021, las Unidades Generadoras de Efectivo (UGEs) se agrupan conforme a la
reorganización de la estructura de negocios realizada por Naturgy en 2020.
Gestión de la Energía y Redes:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
54
–Redes Iberia:
•Redes de gas España: Constituye una única UGE puesto que el desarrollo, operación y mantenimiento de la
red de distribución de gas se gestiona de forma conjunta.
•Redes de electricidad España: Constituye una única UGE puesto que la red está formada por un conjunto de
elementos de activo interrelacionados cuyo desarrollo, operación y mantenimiento se gestiona de forma
conjunta.
–Redes Latinoamérica: Se considera que existe una UGE para cada negocio y país en el que se opera, al tratarse
de negocios sujetos a distintos marcos regulatorios. Incluye el negocio regulado de distribución de gas en
Argentina, Brasil, Chile y México y el negocio regulado de distribución de electricidad en Argentina, Panamá y
Chile (este último hasta julio de 2021).
–Gestión de la Energía:
•GNL Internacional: Se considera que existe una única UGE ya que se gestiona a nivel global tanto la
comercialización del gas natural licuado como la actividad de transporte marítimo.
•Mercados y aprovisionamientos: Se considera que existe una UGE puesto que gestiona el aprovisionamiento
y resto de infraestructuras de gas, así como la comercialización a grandes consumos intensivos en energía.
•Gasoductos: Incluye la UGE que gestiona el gasoducto Magreb – Europa (hasta octubre de 2021), así como
la UGE del gasoducto de Medgaz.
•Generación térmica España: Se considera que existe una UGE única para la generación de electricidad
térmica en España (nuclear y ciclos combinados).
•Generación térmica Latinoamérica: Se considera que existe una UGE de generación de electricidad térmica
en cada país en el que se opera (México, República Dominicana y Puerto Rico) al tratarse de negocios sujetos
a distintos marcos regulatorios y gestionados de manera independiente.
Renovables y Nuevos Negocios:
–España: Se considera una UGE para generación de electricidad renovable (eólica, minihidráulica, solar y
cogeneración) y otra UGE para la generación de electricidad hidráulica.
–Estados Unidos: Se considera una UGE que engloba todos los proyectos en el país.
–Latinoamérica: Se considera que existe una UGE de generación de electricidad renovable en cada país en el
que se opera (Brasil, Costa Rica, México, Panamá y Chile) al tratarse de negocios sujetos a distintos marcos
regulatorios y gestionados de manera independiente.
–Australia: Se considera una UGE que engloba todos los proyectos en el país.
–Nuevos negocios: Se considera una UGE que engloba proyectos de nuevas tecnologías.
Comercialización:
La gestión comercial de gas natural, electricidad y servicios se realiza de manera integral, maximizando el valor del
porfolio mediante la localización en el cliente y con un alto potencial de crecimiento en servicios y soluciones, por lo
que se considera una única UGE.
La agrupación de activos considerada en las UGEs anteriores no se ha modificado desde la anterior estimación del
valor recuperable de las mismas realizada en 2021.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
55
Información sobre los test realizados
Naturgy ha evaluado el valor recuperable de las UGEs en base al Plan Estratégico 2021-2025, aprobado por el
Consejo de Administración y presentado el 28 de julio de 2021, adaptado por las actualizaciones regulatorias y las
variables energéticas, considerando los planes de inversión que mantienen la capacidad productiva del activo de sus
diferentes negocios así como las condiciones de los mercados en los que opera. El período de proyección se ha
ampliado para llegar a un periodo de 10 años o bien el de la vida útil remanente para determinados activos y
concesiones. También se han considerado diferentes escenarios futuros posibles al estimar los flujos de efectivo, si
estos proporcionan información más relevante para representar los posibles desarrollos económicos futuros.
En general, los flujos presentan el posicionamiento actual de Naturgy para impulsar la transición energética y la
descarbonización, con un foco en la transformación digital, con inversiones en crecimiento en redes y renovables,
ubicadas en geografías y marcos regulatorios estables.
Asimismo, se ha considerado el entorno macroeconómico actual, resultado de una combinación de efectos
relacionados con la pandemia, inflación, aumento de las tasas de interés, riesgos geopolíticos e incertidumbres. El
modelo de gestión de Naturgy garantiza que los posibles indicios de deterioro que pudieran manifestarse como
consecuencia del actual entorno macroeconómico se identifiquen oportunamente, permitiendo actuar en
consecuencia.
En particular, cabe destacar por su relevancia el tratamiento en los test de los siguientes aspectos:
Efectos de la invasión de Ucrania y entorno económico (Ver Nota 2.4.25):
Los flujos de efectivo han tenido en cuenta la volatilidad de los mercados de gas internacionales y los altos precios de
la electricidad de carácter transitorio. En especial, en el ámbito España, se han considerado las medidas regulatorias
y fiscales derivadas de la respuesta a las consecuencias económicas y sociales de la guerra en Ucrania aprobadas, la
minoración del precio del gas internalizado para la formación de los precios en el mercado eléctrico, el mecanismo de
ajuste de los costes de producción de las tecnologías fósiles marginales en el mercado de producción (mecanismo
ibérico), el gravamen temporal energético establecido en la Ley 38/2022 así como las propuestas comerciales para
evitar los altos precios del pool.
En cuanto al entorno económico, el aumento de las tasas de interés y el incremento de la percepción de riesgo ha
afectado en especial a las tasas de descuento que han aumentado con respecto a 2021, mientras que el aumento de
inflación se ha considerado en los flujos de efectivo afectando principalmente en el corto plazo.
Efectos del cambio climático:
En los flujos de efectivo proyectados en los test de deterioro, se consideran las metas de reducción de emisiones de
gas de efecto invernadero, así como los impactos del cambio climático en la recuperabilidad de los activos no
financieros. Se analiza en detalle en la Nota 2.4.25.
Aspectos sobre las proyecciones utilizada s
Los aspectos más sensibles que se incluyen en las proyecciones utilizadas son los siguientes:
–Redes de Gas y Electricidad España:
•Retribución. Importe y crecimiento de la retribución. En relación al marco regulatorio se han revisado los
flujos de efectivo futuros de estos negocios considerando las publicaciones del regulador en los ejercicios
2022, 2021 y 2020 descritas en el Anexo IV sobre la metodología de retribución de la actividad regulada de
distribución de electricidad y gas.
•Costes de operación y mantenimiento. Estimados a partir de los costes históricos de la red gestionada.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
56
•Inversiones. Considerando las inversiones necesarias para mantener el uso regular de la red y la calidad del
suministro, así como, la digitalización de las redes eléctricas y la estimación de la inversión en línea con los
requerimientos del sector y la transición digital en la operación de las redes de gas.
•En el caso de los activos de distribución de GLP, al existir indicios de deterioro, se ha considerado una
estimación del valor razonable para determinar el importe recuperable de estos activos.
–Redes Latinoamérica: para las UGEs de redes de gas en Brasil, Chile, Argentina y México y de redes de
electricidad en Argentina y Panamá:
▪Evolución de las tarifas. Valoración de las tarifas en cada uno de los países, en función de las condiciones
regulatorias existentes y las revisiones tarifarias, actuales y previstas, teniendo en consideración la
experiencia derivada de las anteriores revisiones tarifarias en cada país.
▪Coste de aprovisionamientos. Estimados conforme a los modelos predictivos desarrollados en base al
conocimiento de los mercados energéticos de cada país. Se han considerado adicionalmente las
implicaciones para las distribuidoras por las nuevas regulaciones en los países derivadas de la volatilidad de
precios de gas y electricidad detallados en el Anexo IV.
▪Costes de operación y mantenimiento. Estimados a partir de los costes históricos de la red gestionada.
▪Inversiones. Considerando las inversiones necesarias para mantener el uso regular de la red y la calidad del
suministro y seguridad.
–Generación térmica España:
Las hipótesis y proyecciones que afectan a esta UGE se han basado en la mejor información prospectiva
existente a la fecha, considerando en general los posibles efectos en la generación de la transición prevista
por el incremento de fuentes de energía renovables que recogen los elementos reguladores del primer PNIEC,
en la Ley de Cambio Climático y Transición Energética detallado en el Anexo IV. Las proyecciones
mencionadas consideran una senda de producción considerando las prospectivas del PNIEC, que contemplan
la necesidad de la totalidad de la potencia instalada de las unidades de generación de ciclos combinados en el
horizonte de las proyecciones (2031).
Las principales hipótesis consideradas han sido las siguientes:

| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031
Precio pool €/MWh | 167,7 | 172,4 | 144,1 | 149,5 | 120,1 | 91,7 | 83,2 | 81,0 | 81,0 | 81,6
Brent (USD/bbl) | 101,2 | 83,5 | 78,5 | 74,5 | 78,6 | 80,6 | 81,6 | 83,2 | 85,0 | 86,9
Gas Henry Hub (USD/MMBtu) | 6,4 | 4,5 | 4,3 | 4,4 | 4,9 | 5,2 | 5,2 | 5,1 | 4,9 | 4,9
CO2 €/t | 80,9 | 82,7 | 86,6 | 91,8 | 100,3 | 108,7 | 117,1 | 125,5 | 131,3 | 136,7

Los aspectos más sensibles que se incluyen en la estimación del importe recuperable determinado de acuerdo
al valor en uso y aplicando la metodología detallada en la Nota 2.4.6., son los siguientes:
▪Electricidad producida. La evolución de la demanda se ha estimado en base a proyecciones de la CNMC y
analistas, considerando adicionalmente los contratos existentes con las comercializadoras de Naturgy. La
cuota de participación se ha estimado en función de la cuota de mercado de Naturgy en cada tecnología y
de la evolución que se espera de la cuota de cada tecnología en el mercado total, en consonancia con la
evolución futura esperada del "mix" de generación, manteniendo la disminución esperada de la producción
térmica, compensada por un mecanismo que retribuye la capacidad firme aportada que está previsto que se
establezca cuando incremente la penetración de renovables.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
57
▪Precio de la electricidad. Los precios de la energía en el mercado empleados se han calculado con los
modelos que cruzan la demanda esperada con las previsiones de la oferta, considerando la evolución
previsible del parque de generación en España, en base a las previsiones sectoriales, a la evolución del
escenario energético en base a las curvas de futuros y a previsiones de analistas. Adicionalmente, se
incorporan en la estimación los impactos derivados de los contratos existentes con las comercializadoras
del Grupo.
•En los flujos proyectados se estiman los cambios regulatorios extraordinarios (Anexo IV) derivados de la
escalada del precio de la electricidad en el mercado mayorista, siendo los más relevantes:
–El impacto estimado de la minoración de la retribución de las instalaciones no emisoras, por un importe
proporcional al valor de la cotización del precio del gas.
–El mecanismo de ajuste de costes de producción para la reducción del precio de la electricidad regulado
en el RDL 10/2022, de 13 de mayo, y el reglamento del Consejo europeo para la aplicación de un
Mecanismo de Corrección de Mercado debido a los precios excesivos de gas.
–El gravamen temporal energético establecido en la Ley 38/2022 definido como una prestación publica
temporal del 1,2% sobre los Importes netos de la cifra de negocios de los años 2022 y 2023.
▪Coste de los combustibles. Estimado en base a los precios de mercado.
▪Costes de operación y mantenimiento. Han sido estimados a partir de los costes históricos del parque
gestionado.
▪Los tributos establecidos por la Ley 15/2012 y las suspensiones temporales extraordinarias.
–Generación térmica Latinoamérica:
Para las UGEs de generación de electricidad térmica en México y República Dominicana:
•La generación térmica en México se realiza durante la mayor parte de su vida útil al amparo de contratos de
compraventa de energía que determinan modelos de negocio estables y no están sujetos a riesgos de
fluctuación en función de variables de mercado. En República Dominicana y en México, al término de los
contratos, los precios de la energía se fijan en función del mercado y se estiman en base a la evolución del
escenario energético del país incluyendo la evolución previsible del parque de generación, y considerando la
demanda y oferta esperada, así como los costes de producción.
•Costes de operación y mantenimiento. Han sido estimados a partir de los costes históricos del parque
gestionado.
En el caso de la UGE de Generación Puerto Rico:
•Las principales estimaciones consideradas en los flujos generados corresponden al contrato con Puerto Rico
Electric Power Authority (PREPA), vigente hasta finales de 2032.
–Renovables España:
Las hipótesis y proyecciones que afectan a las UGEs de la Generación de electricidad renovable y Generación
de electricidad hidráulica se han basado en la mejor información prospectiva existente a la fecha.
Las hipótesis referentes a la evolución del precio del pool coinciden con las consideradas en la UGE de
Generación térmica España.
Los aspectos más sensibles que se incluyen en el análisis de deterioro realizado son los siguientes:
▪Electricidad producida.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
58
Para la UGE de Generación de electricidad renovable, se han utilizado previsiones de horas de
funcionamiento de cada parque coherentes con sus producciones históricas y predicciones en base a
históricos de parques similares en el caso de que no existieran datos históricos.
Para la UGE de Generación de electricidad hidráulica, se considera la evolución de la hidraulicidad y su
impacto en los caudales hidrográficos y, por tanto, en la producción.
▪Precio de la electricidad. Los precios de la energía en el mercado empleados se han calculado con los
modelos que cruzan la demanda esperada con las previsiones de la oferta, considerando la evolución
previsible del parque de generación en España, en base a las previsiones sectoriales y a la evolución del
escenario energético en base a las curvas de futuros y a previsiones de analistas. Adicionalmente se
incorporan en la estimación de los impactos derivados de los contratos existentes con las comercializadoras
del Grupo.
•En los flujos proyectados se estiman los cambios regulatorios extraordinarios (Anexo IV) derivados de la
escalada del precio de la electricidad en el mercado mayorista, siendo los más relevantes:
–El impacto estimado de la minoración de la retribución de las instalaciones no emisoras, por un importe
proporcional al valor de la cotización del precio del gas.
–El recorte de la retribución de las instalaciones sujetas al régimen retributivo específico del RD
413/2014 aprobado para el período regulatorio del ejercicio 2022, así como la estimación del mismo
para los ejercicios posteriores.
–Las medidas previstas de regulación del agua embalsada para uso hidroeléctrico.
–El gravamen temporal energético establecido en la Ley 38/2022 definido como una prestación publica
temporal del 1,2% sobre los Importes netos de la cifra de negocios de los años 2022 y 2023.
▪Retribución. Para las instalaciones con derecho a retribución específica de la UGE de generación renovable,
la retribución se ha estimado en función de los parámetros retributivos para el período de ingresos regulados
establecido.
▪Costes de operación y mantenimiento. Han sido estimados a partir de los costes históricos del parque
gestionado.
▪Los tributos establecidos por la Ley 15/2012, las suspensiones temporales extraordinarias.
▪Inversiones. Se consideran las inversiones necesarias para mantener el uso regular de las instalaciones.
–Renovables USA: En el ejercicio 2022 se ha empezado a gestionar la cartera 8 GW de proyectos solares junto
con 4,6 GW de proyectos de almacenamiento de energía que fueron adquiridos en 2021 (Nota 32) y se ha
iniciado la construcción de un primer parque.
–Renovables Latinoamérica: incluye las UGEs de generación de electricidad Brasil, Costa Rica, México, Panamá
y Chile
▪La generación de electricidad renovable en Latinoamérica se realiza al amparo de contratos de compraventa
de energía que determinan modelos de negocio estables y no están sujetos a riesgos de fluctuación en
función de variables de mercado.
▪Costes de operación y mantenimiento. Estimados a partir de los costes históricos y en base a las mejores
previsiones cuando no existen datos históricos.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
59
▪En el caso de Renovables Chile, debido a la situación del mercado eléctrico en Chile, la sociedad Ibereólica
Cabo Leones II S.A. ha solicitado la suspensión del contrato de venta de electricidad a largo plazo y desde el
8 de octubre de 2022 está suspendida como operador del mercado, al incumplir el contrato a largo plazo. En
este contexto, para la valoración de la recuperabilidad de los activos, se han considerado dos escenarios
ponderados, considerando por una parte, la suspensión del contrato de venta de eléctrica a largo plazo y la
venta de la energía producida en condiciones de mercado y, por otra parte, la no suspensión del contrato de
venta eléctrica a largo plazo.
–Renovables Australia:
•La generación de electricidad en Australia se realiza durante la mayor parte de su vida útil en función de los
contratos de compraventa de energía que determinan modelos de negocio estables y no están sujetos a
riesgos de fluctuación en función de variables de mercado. Al término de los contratos, los precios de la
energía se fijan en función del mercado y se estiman en base a la evolución del escenario energético del país
incluyendo la evolución previsible del parque de generación y considerando la demanda y oferta esperada,
así como los costes de producción.
•Costes de operación y mantenimiento. Estimados a partir de los costes históricos y en base a las mejores
previsiones cuando no existen datos históricos.
–Comercialización:
•Margen de comercialización. Se han utilizado previsiones de evolución del número de clientes y márgenes
unitarios basados en los contratos suscritos y el conocimiento de los mercados en los que opera.
Tasas de descuento y tasas de crecimiento utilizadas
Las tasas de descuento antes de impuestos utilizadas en los test de deterioro realizados en los ejercicios 2022 y
2021 han sido:

Tasa de descuento | 2022 | 2021
Gestión de la energía y redes |  |
| Redes gas y electricidad España | 6,4 %-6,7 % | 4,7 %-5,4 %
| Redes gas y electricidad Latinoamérica | 8,9 % - 22,8 % | 7,7 % - 18,1 %
| Redes gas Argentina (1) | 22,8% | 18,1%
| Generación térmica España | 8,2% | 7,1%
| Generación térmica Latinoamérica | 10,2%-13,1 % | 9,0 %-12,5 %
Renovables y nuevos negocios |  |
| Generación de electricidad renovable España | 7,1% | 5,4%
| Generación de electricidad hidráulica España | 6,8% | 6,0%
| Renovables Latinoamérica | 9,8 %-16,4 % | 8,4 %-14,6 %
| Renovables Australia | 8,8% | 7,7%
| Renovables USA | 6,5% | —%
| Nuevos negocios | 7,8% | —%
Comercialización | 7,4% | 6,5%
(1) Tasa determinada en USD |  |

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
60
Las tasas de crecimiento, determinadas según se indica en la nota 2.4.6, en los test de deterioro realizados en los
ejercicios 2022 y 2021 han sido:

Tasa de crecimiento | 2022 | 2021
Gestión de la energía y redes |  |
| Redes gas y electricidad España | 1,0 %-2,0 % | 0,5 %-2,0 %
| Redes gas y electricidad Latinoamérica | 2,1 %-12,6 % | 2,0 %-8,8 %
| Redes gas Argentina | 12,6% | 8,8%
| Generación térmica España | 2,0% | 2,0%
| Generación térmica Latinoamérica | 2,0% | 2,0%
Renovables y nuevos negocios |  |
| Generación de electricidad renovable España | 2,0% | 2,0%
| Generación de electricidad hidráulica España | 2,0% | 2,0%
| Renovables Latinoamérica | 2,1 %-3,3 % | 2,0 %-3,3 %
| Renovables Australia | 2,9% | 2,8%
| Renovables USA | 2,1% | —%
| Nuevos negocios | 2,0% | —%
Comercialización | 0,3% | 0,5%

Resultado de los tests realizados
Como resultado de los tests de deterioro realizados en los ejercicios 2022 y 2021 los valores recuperables,
calculados conforme a la metodología descrita en la Nota 2.4.6., han resultado superiores a los valores netos
contables registrados en las presentes Cuentas anuales consolidadas excepto por:
Ejercicio 2022
Se han registrado deterioros por importe de 148 millones de euros en el epígrafe de “Amortización y pérdidas por
deterioro de activos” con el siguiente detalle:
- Redes de gas España: un deterioro por importe de 112 millones de euros del Inmovilizado material (Nota 6) de
los activos de distribución de gas licuado del petróleo (GLP). El importe recuperable calculado como valor
razonable de los activos de GLP, que equivale a su valor en libros, es de 125 millones de euros, que se ha
determinado en base a valoraciones recientes de partes interesadas y debidamente informadas, por lo que se
trataría de una estimación del valor razonable de nivel 2.
- Generación Renovable Chile: debido a la situación comentada de Cabo Leones, se ha registrado un deterioro
por importe de 33 millones de euros del que 25 millones de euros corresponden a Inmovilizado intangible
(Nota 5) y 8 millones de euros a Inmovilizado material (Nota 6). El importe recuperable de Cabo Leones,
calculado considerando los diferentes escenarios, que equivale a su valor en libros, es de 188 millones de
euros.
- Generación Renovable USA: Se han evaluado los posibles impactos de los aranceles y otros cambios
normativos en USA, confirmándose la viabilidad de los proyectos adquiridos en 2021 . Adicionalmente, se ha
registrado un deterioro por importe de 3 millones de euros del Inmovilizado intangible (Nota 5)
correspondiente a uno de los proyectos adquiridos, motivado básicamente por la cancelación del contrato de
venta a largo plazo. El valor de este proyecto, determinado de acuerdo a su valor razonable, que equivale a su
valor en libros, es de 26 millones de euros. La determinación del valor razonable se ha realizado en base a
transacciones de mercado recientes y la estimación de la compañía, por tanto, es una estimación de nivel 3.
Por otro lado, se ha registrado una reversión de deterioro de 5 millones de euros en el epígrafe “Otros ingresos
financieros” (Nota 30) correspondiente a los activos de Generación en Costa Rica del segmento de negocio de
Renovables Latinoamérica.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
61
Adicionalmente, se ha revertido el deterioro dotado en junio de 2022 por importe de 17 millones de euros registrado
en el epígrafe de “Amortización y pérdidas por deterioro de activos” (Nota 6 y 28) correspondiente al deterioro de
proyectos de cogeneración del segmento de negocio de Renovables España tras la aprobación de las medidas
regulatorias aprobadas en el mes diciembre que regulan el régimen de retribución de las instalaciones de
cogeneración (Anexo IV).
Ejercicio 2021
Se registró un deterioro por importe de 22 millones de euros registrado en el epígrafe de “Amortización y pérdidas
por deterioro” del Inmovilizado material (Nota 6) correspondiente al deterioro de proyectos en curso por la falta de
viabilidad de los mismos.
Por otro lado, se registró una reversión de deterioro de 13 millones de euros en el epígrafe “Amortización y
pérdidas por deterioro” correspondiente a los activos de Generación térmica en República Dominicana.
Análisis de sensibilidad
Se ha llevado a cabo un análisis de sensibilidad sobre los resultados de los tests de deterioro descritos. Se ha
considerado para cada una de las siguientes variaciones de sus hipótesis clave, de forma independiente, con el
siguiente resultado:
Ejercicio 2022
Generación de electricidad térmica España: el resultado del análisis de sensibilidad es el siguiente:
–un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos básicos supondría un deterioro de 51 millones de euros.
–una disminución de la tasa de crecimiento de 50 puntos básicos supondría un deterioro de 10 millones de
euros.
–una disminución de la electricidad producida del 5% supondría un deterioro de 123 millones de euros.
–Una disminución en el precio promedio de la electricidad durante la vida restante de la instalación de 1 euro/
MWh, unida a la variación del coste de gas relacionado y de CO 2, supondría un deterioro de 51 millones de
euros.
Generación de electricidad hidráulica España: el resultado del análisis de sensibilidad es el siguiente:
–un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos básicos supondría un deterioro de 51 millones de euros.
–una disminución de la tasa de crecimiento de 50 puntos básicos supondría un deterioro de 9 millones de
euros.
–una disminución de la electricidad producida del 5% supondría un deterioro de 81 millones de euros.
–una disminución en el precio promedio de la electricidad durante la vida restante de la instalación de 1 euro/
MWh supondría un deterioro de 9 millones de euros.
Generación de electricidad renovables España: el resultado del análisis de sensibilidad es el siguiente:
–un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos básicos no supondría deterioro.
–una disminución de la tasa de crecimiento de 50 puntos básicos no supondría deterioro.
–una disminución de la electricidad producida del 5% no supondría deterioro.
–una disminución del precio de electricidad en un 5% supondría una reducción del valor en uso de la UGE de 85
millones de euros, sin generar deterioro.
Distribución gas Argentina: el resultado del análisis de sensibilidad es el siguiente:
–un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos básicos supondría un menor valor de 5 millones de euros.
–una disminución de la tasa de crecimiento de 50 puntos básicos supondría un menor valor de 2 millones de
euros.
–una disminución de la evolución tarifa/retribución de un 5% supondría un menor valor de 2 millones de euros.
–un aumento de los costes operación y mantenimiento de un 5% supondría un menor valor de 7 millones de
euros.
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62
–un aumento de las inversiones de un 5% supondría un menor valor de 3 millones de euros.
Distribución gas Chile: el resultado del análisis de sensibilidad es el siguiente:
–un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos básicos no supondría un deterioro.
–una disminución de la tasa de crecimiento de 50 puntos básicos no supondría un deterioro.
Generación electricidad Brasil: El resultado del análisis de sensibilidad realizado es:
–un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos básicos no supondría deterioro.
Generación electricidad Panamá: El resultado del análisis de sensibilidad realizado es:
–un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos básicos supondría un deterioro de 1 millón de euros.
Generación electricidad renovable Chile: El resultado del análisis de sensibilidad realizado es:
–considerar únicamente el peor de los escenarios ponderados, supondría un deterioro adicional de 25 millones
de euros.
Generación electricidad Costa Rica: El resultado del análisis de sensibilidad realizado es:
– un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos básicos supondría un deterioro de 2 millones de euros.
Resto de las UGEs
Para el resto de las UGEs, Naturgy ha llevado a cabo un análisis de sensibilidad de las variaciones desfavorables que,
en base a la experiencia histórica, razonablemente puedan sufrir los mencionados aspectos sensibles en los que se ha
basado la determinación del importe recuperable. En concreto, los análisis de sensibilidad más relevantes realizados,
han sido los siguientes:

| Aumento | Disminución
Tasa de descuento | 50 puntos básicos | —
Tasa de crecimiento | — | 50 puntos básicos
Electricidad producida | — | 5%
Precio de electricidad | — | 5%
Costes combustibles y aprovisionamiento | 5% | —
Evolución tarifa/retribución | — | 5%
Costes operación y mantenimiento | 5% | —
Inversiones | 5% | —

Estos análisis de sensibilidad realizados para cada hipótesis básica de forma independiente no harían variar las
conclusiones obtenidas respecto de que el importe recuperable es superior al valor neto contable de cada una de
estas UGEs.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
63
Nota 5. Inmovilizado intangible
El movimiento producido en los ejercicios 2022 y 2021 en el inmovilizado intangible es el sig uiente:

| Concesiones | Otras concesiones y similares | Aplicaciones informáticas | Otro inmovilizado intangible | Subtotal | Fondo de comercio | Total
CINIIF 12
Coste bruto | 1.434 | 2.216 | 1.176 | 1.200 | 6.026 | 2.892 | 8.918
Fondo de amortización y pérdidas por deterioro | (794) | (780) | (918) | (851) | (3.343) | — | (3.343)
Valor neto contable a 31.12.2020 | 640 | 1.436 | 258 | 349 | 2.683 | 2.892 | 5.575
Inversión (Nota 3) | 58 | — | 115 | 115 | 288 | — | 288
Desinversiones | (2) | — | (1) | — | (3) | — | (3)
Dotación a la amortización (Nota 28) | (48) | (45) | (101) | (90) | (284) | — | (284)
Diferencias de conversión (1) | 28 | (70) | — | 5 | (37) | 39 | 2
Combinaciones de negocio (Nota 32) | — | — | — | 127 | 127 | 35 | 162
Reclasificaciones y otros | 7 | — | 1 | 2 | 10 | (16) | (6)
Valor neto contable a 31.12.2021 | 683 | 1.321 | 272 | 508 | 2.784 | 2.950 | 5.734
Coste bruto | 1.614 | 1.342 | 1.290 | 976 | 5.222 | 2.950 | 8.172
Fondo de amortización y pérdidas por deterioro | (931) | (21) | (1.018) | (468) | (2.438) | — | (2.438)
Valor neto contable a 31.12.2021 | 683 | 1.321 | 272 | 508 | 2.784 | 2.950 | 5.734
Inversión (Nota 3) | 93 | — | 127 | 113 | 333 | — | 333
Dotación a la amortización (Nota 28) | (56) | — | (98) | (118) | (272) | — | (272)
Pérdidas por deterioro (Nota 4) | — | — | — | (24) | (24) | (4) | (28)
Diferencias de conversión (1) | 77 | 39 | 2 | 15 | 133 | 45 | 178
Combinaciones de negocio (Nota 32) | — | — | — | 2 | 2 | 7 | 9
Reclasificaciones y otros | 1 | — | 5 | 12 | 18 | — | 18
Valor neto contable a 31.12.2022 | 798 | 1.360 | 308 | 508 | 2.974 | 2.998 | 5.972
Coste bruto | 2.100 | 1.382 | 1.436 | 1.072 | 5.990 | 2.998 | 8.988
Fondo de amortización y pérdidas por deterioro | (1.302) | (22) | (1.128) | (564) | (3.016) | — | (3.016)
Valor neto contable a 31.12.2022 | 798 | 1.360 | 308 | 508 | 2.974 | 2.998 | 5.972

(1)Incluye el efecto de la inflación de Argentina (Nota 2.4.2.).
En la Nota 3 se incluye el detalle de las inversiones en inmovilizado intangible por segmentos.
Tal y como se detalla en la Nota 4, como resultado de los test de deterioro realizados en el ejercicio 2022 se han
registrado los siguientes deterioros:
–Generación Renovable Chile: un deterioro por importe de 25 millones de euros (22 millones de euros de Otro
inmovilizado intangible y 3 millones de euros de Fondo de comercio) (Nota 28).
–Generación Renovable USA: un deterioro por importe de 3 millones de euros (2 millones de euros de Otro
inmovilizado intangible y 1 millón de euros de Fondo de comercio) (Nota 28).
Como resultado de los tests de deterioro realizados en el ejercicio 2021 no se registraron pérdidas por deterioro.
En el epígrafe "Concesiones CINIIF 12" se incluyen las concesiones que se consideran activos intangibles de acuerdo
con la CINIIF 12 "Acuerdos de concesión de servicios" (Nota 33).
El epígrafe “Otras concesiones y similares” incluye principalmente:
–Las concesiones de vida útil indefinida, registradas como consecuencia de combinaciones de negocios, según
el siguiente detalle:

| 31.12.2022 | 31.12.2021
Distribución eléctrica España | 684 | 684
Distribución gas Chile | 657 | 617

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64
El epígrafe “Otro inmovilizado intangible” incluye principalmente:
–Licencias de explotación de parques de generación renovable que ascienden a 183 millones de euros a 31 de
diciembre de 2022 (198 millones de euros a 31 de diciembre de 2021). Incluye 42 millones de euros de Hamel
Renewables en USA (42 millones de euros a 31 de diciembre de 2021), 18 millones de euros de Guimaranias
en Brasil (18 millones de euros a 31 de diciembre de 2021) (Nota 32) y a 31 de diciembre de 2021 también
incluía 21 millones de euros de Ibereólica Cabo leones II, S.A. que ha sido deteriorado durante 2022 (Nota 4).
–El valor de los costes de captación de clientes activados bajo la NIIF 15 por un importe de 147 millones de
euros a 31 de diciembre de 2022 (116 millones de euros a 31 de diciembre de 2021).
–El valor de los contratos de aprovisionamiento de gas y otros derechos contractuales adquiridos como
consecuencia de las combinaciones de negocios en Chile por un import e de 69 millones de euros a 31 de
diciembre de 2022 (77 millones de euros a 31 de diciembre de 2021) y de Naturgy Aprovisionamientos, S.A.
(relacionados con el contrato de Omán tras su fusión con Unión Fenosa Gas, S.A.) por un importe de 49 de
millones de euros (78 millones de euros a 31 de diciembre de 2021).
El movimiento y composición del fondo de comercio por UGE o agregaciones de UGEs en los ejercicios 2022 y 2021
es el siguiente:

| 01.01.2022 | Diferencias de conversión | Deterioro | Combinación de negocios | 31.12.2022
Gestión de la energía y redes | 1.752 | 43 | — | — | 1.795
Mercados y Aprovisionamientos | 19 | — | — | — | 19
Redes electricidad España | 1.070 | — | — | — | 1.070
Generación térmica México | 444 | 29 | — | — | 473
Redes gas Brasil | 12 | 1 | — | — | 13
Redes gas Chile | 56 | 3 | — | — | 59
Redes gas México | 19 | 2 | — | — | 21
Redes electricidad Panamá | 132 | 8 |  | — | 140
Renovables y nuevos negocios | 771 | 2 | (4) | 7 | 776
España y USA | 759 | 1 | (1) | 7 | 766
Latinoamérica | 12 | 1 | (3) | — | 10
Comercialización | 427 | — | — | — | 427
Total | 2.950 | 45 | (4) | 7 | 2.998

|  | 01.01.2021 | Diferencias de conversión | Salida por venta | Combinación de negocios | 31.12.2021
Gestión de la energía y redes | 1.694 | 39 | — | 19 | 1.752
| Mercados y Aprovisionamientos | — | — | — | 19 | 19
| Redes electricidad España | 1.070 | — | — | — | 1.070
| Generación térmica México | 410 | 34 | — | — | 444
| Redes gas Brasil | 12 | — | — | — | 12
| Redes gas Chile | 62 | (6) | — | — | 56
| Redes gas México | 18 | 1 | — | — | 19
| Redes electricidad Panamá | 122 | 10 | — | — | 132
Renovables y nuevos negocios | 755 | — | — | 16 | 771
| España | 743 | — | — | 16 | 759
| Latinoamérica | 12 | — | — | — | 12
Comercialización | 443 | — | (16) | — | 427
Total | 2.892 | 39 | (16) | 35 | 2.950

Naturgy mantiene a 31 de diciembre de 2022 compromisos de inversión por 19 millones de euros (14 millones de
euros a 31 de diciembre de 2021), básicamente para el desarrollo de la red de distribución de gas de concesiones
consideradas activos intangibles bajo la CINIIF 12.
El inmovilizado intangible incluye, a 31 de diciembre de 2022, elementos en uso totalmente amortizados por un
importe de 595 millones de euros (572 millones de euros a 31 de diciembre de 2021).
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Nota 6. Inmovilizado material
El movimiento durante los ejercicios 2022 y 2021 en las diferentes cuentas de inmovilizado material y de sus
correspondientes amortizaciones acumuladas y provisiones ha sido el sigui ente:

| Terrenos y construcciones | Instalaciones técnicas de gas | Instalaciones técnicas de generación eléctrica | Instalaciones técnicas de transporte y distribución eléctrica | Otro inmovilizado | Inmovilizado | Total
en curso
Coste bruto | 439 | 11.477 | 13.640 | 7.222 | 467 | 949 | 34.194
Fondo de amortización y pérdidas por deterioro | (157) | (6.580) | (8.698) | (2.356) | (275) | — | (18.066)
Valor neto contable a 31.12.2020 | 282 | 4.897 | 4.942 | 4.866 | 192 | 949 | 16.128
Inversión (Nota 3) | 12 | 139 | 30 | 136 | 18 | 861 | 1.196
Desinversión | (2) | (22) | (2) | — | (1) | (5) | (32)
Dotación a la amortización (Nota 28) | (17) | (348) | (334) | (248) | (18) | (1) | (966)
Pérdidas por deterioro (Nota 4) | — | (8) | (9) | — | — | — | (17)
Diferencias de conversión (1) | 2 | (70) | 93 | 66 | (3) | 15 | 103
Combinación de negocios (Nota 32) | 2 | — | 63 | — | 5 | — | 70
Reclasificaciones y otros (2) | 2 | (17) | 693 | 228 | (29) | (772) | 105
Valor neto contable a 31.12.2021 | 281 | 4.571 | 5.476 | 5.048 | 164 | 1.047 | 16.587
Coste bruto | 440 | 11.274 | 14.566 | 7.668 | 450 | 1.047 | 35.445
Fondo de amortización y pérdidas por deterioro | (159) | (6.703) | (9.090) | (2.620) | (286) | — | (18.858)
Valor neto contable a 31.12.2021 | 281 | 4.571 | 5.476 | 5.048 | 164 | 1.047 | 16.587
Inversión (Nota 3) | 14 | 149 | 103 | 180 | 29 | 1.099 | 1.574
Desinversión | (1) | (8) | (2) | (1) | (1) | (30) | (43)
Dotación a la amortización (Nota 28) | (16) | (354) | (344) | (268) | (13) | — | (995)
Pérdidas por deterioro (Nota 4) | — | (112) | (8) | — | — | — | (120)
Diferencias de conversión (1) | 4 | 120 | 100 | 54 | 5 | (1) | 282
Combinación de negocios (Nota 32) | — | 8 | 21 | — | — | 6 | 35
Reclasificaciones y otros (2) | — | 23 | 233 | 207 | — | (404) | 59
Valor neto contable a 31.12.2022 | 282 | 4.397 | 5.579 | 5.220 | 184 | 1.717 | 17.379
Coste bruto | 457 | 11.762 | 15.125 | 8.241 | 422 | 1.717 | 37.724
Fondo de amortización y pérdidas por deterioro | (175) | (7.365) | (9.546) | (3.021) | (238) | — | (20.345)
Valor neto contable a 31.12.2022 | 282 | 4.397 | 5.579 | 5.220 | 184 | 1.717 | 17.379

(1)Incluye el efecto de la inflación de Argentina (Nota 2.4.2.).
(2)Incluye principalmente:
–los traspasos a “Activos no corrientes mantenidos para la venta” a la fecha en la que se aplica esta clasificación en el movimiento del
ejercicio 2021 (Nota 11).
–el traspaso a explotación del inmovilizado en curso.
–el activo por costes de desmantelamiento de instalaciones (Nota 16).
En la Nota 3 se incluye el detalle de las inversiones en inmovilizado material por segmentos.
Tal y como se detalla en la Nota 4 como resultado de los test de deterioro realizados en el ejercicio 2022 se ha
dotado un deterioro por importe de 112 millones de euros correspondiente a los activos de distribución de gas
licuado del petróleo (GLP) en el negocio de Redes Gas España y a un deterioro de 8 millones de euros en los activos
de Generación Renovable Chile. En el ejercicio 2021 se registraron pérdidas por deterioro del inmovilizado material
por importe de 22 millones de euros correspondientes al deterioro de proyectos en curso por la falta de viabilidad de
los mismos y se revirtieron pérdidas por deterioro por importe de 13 millones de euros correspondientes a
Generación térmica en República Dominicana (Nota 11).
En septiembre de 2021 se procedió a la venta de los permisos de distribución de gas natural en las zonas de México
del Noroeste y Sinaloa por 24 millones de euros. El valor neto contable de los activos vendidos ascendía a 20 millones
de euros por lo que se generó una plusvalía antes de impuestos de 4 millones de euros (Nota 29).
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66
El desglose del inmovilizado en curso por negocios es el siguiente:

| 31.12.2022 | 31.12.2021
Gestión de la Energía y Redes | 512 | 397
Gestión de la energía y mercados | 231 | 215
Redes Iberia | 156 | 92
Redes Latam | 125 | 90
Renovables y nuevos negocios | 1.203 | 648
España y USA | 607 | 235
Latinoamérica | 31 | 33
Australia | 563 | 377
Nuevos negocios | 2 | 3
Comercialización | 2 | 2
Total | 1.717 | 1.047

El aumento en el inmovilizado en curso de España y USA se debe al incremento de la actividad de desarrollo en los
parques solares adquiridos en USA y en España. Adicionalmente se produce un incremento en Australia por las
inversiones en parques de generación eólicos y solares que se encuentran en desarrollo.
A 31 de diciembre de 2022 y 2021 Naturgy no disponía de inmuebles de inversión de valor significativo.
El inmovilizado material incluye, a 31 de diciembre de 2022, elementos en uso totalmente amortizados por un
importe de 2.855 millones de euros (2.523 millones de euros a 31 de diciembre de 2021).
Es política de Naturgy contratar todas las pólizas de seguros que se estimen necesarias para dar cobertura a los
posibles riesgos que pudieran afectar a los elementos de inmovilizado.
Naturgy mantiene a 31 de diciembre de 2022 compromisos de inversión por 950 millones de euros (314 millones de
euros a 31 de diciembre de 2021), básicamente para la construcción de nuevas instalaciones de generación
renovable y para el desarrollo de la red de distribución de gas y de electricidad.
Los gastos financieros activados en el ejercicio 2022 en proyectos de inmovilizado durante su construcción
ascienden a 22 millones de euros ( 7 millones de euros en 2021). Los gastos financieros capitalizados en el ejercicio
2022 representan el 2,6% del total de los costes financieros por endeudamiento neto ( 1,3% para el ejercicio 2021).
La tasa media de capitalización durante los ejercicios 2022 y 2021 ha ascendido a 2,5% y 2,9% respectivamente.
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67
Nota 7. Activos por derecho de uso
El movimiento durante los ejercicios 2022 y 2021 de las diferentes cuentas de activos por derecho de uso y de sus
correspondientes amortizaciones acumuladas y provisiones ha sido el siguien te:

| Terrenos y construcciones | Buques transporte de gas | Elementos de Transporte | Otro inmovilizado | Total
Coste bruto | 334 | 1.639 | 16 | 52 | 2.041
Fondo de amortización y pérdidas por deterioro | (54) | (587) | (11) | (1) | (653)
Valor neto contable a 31.12.2020 | 280 | 1.052 | 5 | 51 | 1.388
Adiciones | 76 | 39 | 8 | 6 | 129
Dotación a la amortización (Nota 28) | (31) | (157) | (5) | (2) | (195)
Diferencias de conversión | 3 | — | — | 3 | 6
Combinaciones de negocios | — | 45 | — | — | 45
Reclasificaciones y otros (1) | (2) | (139) | (2) | (1) | (144)
Valor neto contable a 31.12.2021 | 326 | 840 | 6 | 57 | 1.229
Coste bruto | 404 | 1.358 | 18 | 59 | 1.839
Fondo de amortización y pérdidas por deterioro | (78) | (518) | (12) | (2) | (610)
Valor neto contable a 31.12.2021 | 326 | 840 | 6 | 57 | 1.229
Adiciones | 46 | — | 5 | — | 51
Desinversiones | (11) | — | (1) | — | (12)
Dotación a la amortización (Nota 28) | (32) | (79) | (4) | (2) | (117)
Diferencias de conversión | 4 | — | — | 3 | 7
Combinaciones de negocios | 2 | — | — | — | 2
Reclasificaciones y otros | 2 | — | — | — | 2
Valor neto contable a 31.12.2022 | 337 | 761 | 6 | 58 | 1.162
Coste bruto | 439 | 1.191 | 20 | 62 | 1.712
Fondo de amortización y pérdidas por deterioro | (102) | (430) | (14) | (4) | (550)
Valor neto contable a 31.12.2022 | 337 | 761 | 6 | 58 | 1.162

(1)En 2021 incluye principalmente la nueva medición del pasivo por arrendamiento de dos buques consecuencia de no considerar el ejercicio de las
opciones de compra existentes.
Naturgy tiene contratos de arrendamiento suscritos en los que es arrendatario para la siguiente categoría de activos
subyacentes:
–Terrenos de uso energético para centrales de ciclo combinado, parques eólicos, parques fotovoltaicos,
instalaciones de centros de transformación, instalaciones de gas propano (GLP) o gas natural licuado (GNL).
–Construcciones (oficinas, locales, naves, plazas de garaje,…).
–Buques, por el fletamento a largo y medio plazo de transporte de gas.
–Elementos de transporte.
A 31 de diciembre de 2022 en “Buques por transporte de gas” se incluyen nueve buques en régimen de
arrendamiento financiero a largo plazo (nota 17).
Nota 8. Inversiones en sociedades
Asociadas y negocios conjuntos
El detalle de las Inversiones registradas por el método de la participación es el siguiente:

| 31.12.2022 | 31.12.2021
Asociadas | 68 | 60
Negocios conjuntos | 588 | 570
Total | 656 | 630

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68
En el Anexo I. se relacionan todas las empresas asociadas y negocios conjuntos participadas por Naturgy indicando su
actividad y el porcentaje de participación de control y patrimonial.
Las participaciones más significativas corresponden a EcoEléctrica L.P., a la participación en Medgaz a través de
Medina y, hasta marzo de 2021, a Unión Fenosa Gas, S.A. (fusionada con Naturgy Aprovisionamientos, S.A. con
efectos 1 de enero de 2022) (Nota 2.4.1.).
El movimiento de los ejercicios 2022 y 2021 de las inversiones contabilizadas por el método de la participación,
detallando las participaciones más significativas, es el siguiente:

| Unión Fenosa Gas | EcoEléctrica, L.P. | Medina/ Medgaz | Otros negocios conjuntos | Total Negocios conjuntos | Asociadas | Total
Valor de la participación 01.01.2021 | 262 | 252 | 188 | 59 | 761 | 52 | 813
Inversión | — | — | — | 2 | 2 | — | 2
Desinversión | — | — | — | (8) | (8) | — | (8)
Participaciones en el resultado | (5) | 54 | 12 | 21 | 82 | 8 | 90
Dividendos recibidos | — | (64) | (8) | (6) | (78) | — | (78)
Combinación de negocios (Nota 32) | (258) | — | — | 41 | (217) | — | (217)
Diferencias de conversión | 1 | 21 | — | — | 22 | — | 22
Otro resultado global | — | — | — | 1 | 1 | — | 1
Reclasificaciones y otros | — | — | — | 5 | 5 | — | 5
Valor de la participación 31.12.2021 | — | 263 | 192 | 115 | 570 | 60 | 630
Inversión | — | — | — | 8 | 8 | — | 8
Desinversión | — | — | — | (4) | (4) | — | (4)
Participaciones en el resultado | — | 51 | 19 | 50 | 120 | 8 | 128
Dividendos recibidos | — | (60) | (11) | (33) | (104) | — | (104)
Combinación de negocios (Nota 32) | — | — | — | (20) | (20) | — | (20)
Diferencias de conversión | — | 16 | — | 1 | 17 | — | 17
Otro resultado global | — | — | — | — | — | — | —
Reclasificaciones y otros | — | — | — | 1 | 1 | — | 1
Valor de la participación 31.12.2022 | — | 270 | 200 | 118 | 588 | 68 | 656

En el ejercicio 2022, la principal variación del epígrafe de Inversiones registradas por el método de la participación
corresponde al acuerdo alcanzado con el grupo Acciona para separar los parques eólicos que gestionaban
conjuntamente a través de Desarrollo de Energías Renovables de Navarra, S.A., P.E. Cinseiro, S.L y Explotaciones
Eólicas Sierra de Utrera, S.L. (Nota 32).
En base al acuerdo, por una parte Naturgy Renovables, S.L.U adquiere al grupo Acciona el 50% adicional de las
sociedades Desarrollo de Energías Renovables de Navarra, S.A. y P.E. Cinseiro, S.L. alcanzando el 100% de
participación (obteniendo el control y pasándolas a consolidar como dependientes) y por tanto dejando de registrar
por el método de la participación.
En 2021, la principal variación del epígrafe de Inversiones registradas por el método de la participación correspondía
a la baja de la participación del 50% en Unión Fenosa Gas, S.A. (UFG) derivada de la compra, en marzo de 2021, del
50% adicional tras el acuerdo alcanzado con ENI y la República Árabe de Egipto para resolver de forma amistosa las
disputa (Nota 2.4.1.) alcanzando el 100% de participación. Dicha adquisición se consideró una combinación de
negocios realizada por etapas (Nota 32). El valor de la puesta en participación en UFG dado de baja ascendía a 258
millones de euros.
Adicionalmente, en junio de 2021, se produjo la venta de la participación del 40% en Cogeneración del Noroeste, S.L.
por 7 millones de euros generando una plusvalía antes de impuestos de 2 millones de euros registrada en el epígrafe
de “Otros resultados” (Nota 29).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
69
El detalle de activos, pasivos, ingresos y resultados de las principales participaciones en negocios conjuntos de
Naturgy es el siguiente (según porcentaje de participación):

| 31.12.2022 |  | 31.12.2021
| EcoEléctrica, L.P. (50 %) | Medina/ Medgaz (50 %) |  | EcoEléctrica, L.P. (50 %) | Medina/ Medgaz (50 %)
Activo no corriente | 238 | 459 |  | 232 | 478
Activo corriente | 41 | 30 |  | 43 | 22
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes | 2 | 12 |  | 6 | 10
Pasivo no corriente | (7) | (266) |  | (7) | (290)
Pasivos financieros no corrientes | — | (199) |  | — | (219)
Pasivo corriente | (2) | (23) |  | (5) | (18)
Pasivos financieros corrientes | — | (14) |  | — | (13)
Activos netos | 270 | 200 |  | 263 | 192
Deuda financiera neta (1) | (2) | 201 |  | (6) | 222

(1) Deuda financiera neta: Pasivos financieros no corrientes+Pasivos fina ncier os corrientes-Efectivo y otros medios líquidos equivalentes.

| 2022 |  | 2021
| EcoEléctrica, L.P. (50 %) | Medina/ Medgaz (50 %) |  | Unión Fenosa Gas (50%) | EcoEléctrica, L.P. (50 %) | Medina/ Medgaz (50 %)
Importe neto de la cifra de negocios | 83 | 72 |  | 108 | 83 | 61
Aprovisionamientos | — | — |  | (99) | — | —
Gastos de personal | (5) | (1) |  | (2) | (5) | (1)
Otros ingresos/gastos de explotación | (19) | (5) |  | (5) | (13) | (4)
Resultado bruto de explotación | 59 | 66 |  | 2 | 65 | 56
Amortización y pérdidas por deterioro de inmovilizado | (7) | (28) |  | (7) | (10) | (27)
Deterioro pérdidas crediticias | — | — |  | — | 1 | —
Resultado explotación | 52 | 38 |  | (5) | 56 | 29
Resultado financiero | 1 | (11) |  | (2) | — | (11)
Resultado entidades método participación | — | — |  | 1 | — | —
Resultado antes de impuestos | 53 | 27 |  | (6) | 56 | 18
Impuesto de sociedades | (2) | (8) |  | — | (2) | (6)
Atribuido a socios minoritarios | — | — |  | 1 | — | —
Resultado atribuido del ejercicio procedente de operaciones continuadas | 51 | 19 |  | (5) | 54 | 12
Participación en el resultado | 51 | 19 |  | (5) | 54 | 12

No existen pasivos contingentes de las participaciones en negocios conjuntos.
A 31 de diciembre de 2022 y 2021 no existen compromisos de adquisición de las participaciones en negocios
conjuntos. Los compromisos contractuales de venta a 31 de diciembre de 2022 y 2021 son los siguien tes:

Venta | 31.12.2022 | 31.12.2021
Ventas de energía | — | —
Transporte de energía (1) | 618 | 689
Prestación servicios por cesión capacidad (2) | 932 | 866
Total obligaciones contractuales | 1.550 | 1.555

(1) Incluye los compromisos a largo plazo de transporte de gas de Medgaz.
(2) Refleja los compromisos de prestación de servicios por los contratos de cesión de capacidad de generación eléctrica de EcoEléctrica L.P. a Puerto
Rico Electricity Power Authority.
Por otra parte, determinados proyectos de inversión de las participaciones en negocios conjuntos han sido
financiados con estructuras específicas (financiación de proyecto) que incluyen la pignoración de las acciones de
dichos proyectos. No existen saldos vivos de este tipo de financiación a 31 de diciembre de 2022 (6 millones de
euros a 31 de diciembre de 2021).
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70
Operaciones conjuntas
Naturgy participa en diferentes operaciones conjuntas que cumplen las condiciones indicadas en la Nota 2.4.1.b y
que se detallan en el apartado 3 del Anexo I. Las participaciones relevantes en operaciones conjuntas al 31 de
diciembre de 2022 y 2021 son las siguientes:

| 2022 | 2021
Comunidad de Bienes Central Nuclear de Almaraz | 11,3% | 11,3%
Comunidad de Bienes Central Nuclear de Trillo | 34,5% | 34,5%
Comunidad de Bienes Central Térmica de Anllares | 66,7% | 66,7%

La aportación de las operaciones conjuntas a los activos, pasivos, ingresos y resultados de Naturgy es la siguiente:

| 31.12.2022 | 31.12.2021
Activo no corriente | 88 | 88
Activo corriente | 78 | 69
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes | — | —
Pasivo no corriente | (108) | (108)
Pasivos financieros no corrientes | — | —
Pasivo corriente | (41) | (45)
Pasivos financieros corrientes | (11) | (14)
Activos netos | 17 | 4
Deuda financiera neta (1) | 11 | 14

(1) Deuda financiera neta: Pasivos financieros no corrientes + Pasivos financieros corrientes - Efectivo y otros medios líquidos equivalentes.

| 2022 | 2021
Importe neto de la cifra de negocios (1) | 494 | 502
Gastos de explotación | (134) | (161)
Resultado bruto explotación | 360 | 341
Amortización y pérdidas por deterioro | (19) | (21)
Resultado explotación | 341 | 320
Resultado financiero | 7 | —
Resultado antes de impuestos | 348 | 320
Impuesto de sociedades | (87) | (80)
Resultado atribuido del ejercicio procedente de operaciones continuadas | 261 | 240

(1) En la cifra de negocios y con el fin de reflejar la aportación del conjunto de la actividad se incluyen también los ingresos por venta
de energía de origen nuclear que corresponde a los comuneros.
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71
Nota 9. Activos financieros
El detalle de los epígrafes de activos financieros no corrientes y corrientes a 31 de diciembre de 2022 y 2021,
clasificados por naturaleza y categoría es el siguiente:

31.12.2022 | VR con cambios en Otro resultado global | VR con cambios en resultados | Coste amortizado | Total
Instrumentos de patrimonio | 8 | — | — | 8
Derivados (Nota 18) | 152 | 37 | — | 189
Otros activos financieros | — | — | 296 | 296
Activos financieros no corrientes | 160 | 37 | 296 | 493
Derivados (Nota 18) | 62 | 32 | — | 94
Otros activos financieros | — | — | 314 | 314
Activos financieros corrientes | 62 | 32 | 314 | 408
Total | 222 | 69 | 610 | 901

31.12.2021 | VR con cambios en Otro resultado global | VR con cambios en resultados | Coste amortizado | Total
Instrumentos de patrimonio | 14 | — | — | 14
Derivados (Nota 18) | 16 | 37 | — | 53
Otros activos financieros | — | — | 327 | 327
Activos financieros no corrientes | 30 | 37 | 327 | 394
Derivados (Nota 18) | — | — | — | —
Otros activos financieros | — | — | 395 | 395
Activos financieros corrientes | — | — | 395 | 395
Total | 30 | 37 | 722 | 789

La clasificación de los activos financieros registrados a valor razonable a 31 de diciembre de 2022 y a 31 de
diciembre de 2021, es la siguiente:

| 31.12.2022 | 31.12.2021
Activos financieros | Nivel 1 (precio cotización en mercados activos) | Nivel 2 (variables observables) | Nivel 3 (variables no observables) | Total | Nivel 1 (precio cotización en mercados activos) | Nivel 2 (variables observables) | Nivel 3 (variables no observables) | Total
Valor razonable con cambios en Otro resultado global | — | 214 | 8 | 222 | — | 16 | 14 | 30
Valor razonable con cambios a resultados | — | 69 | — | 69 | — | 37 | — | 37
Total | — | 283 | 8 | 291 | — | 53 | 14 | 67

El movimiento en los ejercicios 2022 y 2021 de los activos financieros registrados a valor razonable en función del
método empleado para el cálculo de su valor razonable es el sigu ie nte:

| 2022 | 2021
| Nivel 1 (precio cotización en mercados activos) | Nivel 2 (variables observables) | Nivel 3 (variables no observables) | Total | Nivel 1 (precio cotización en mercados activos) | Nivel 2 (variables observables) | Nivel 3 (variables no observables) | Total
A 1 de Enero | — | 53 | 14 | 67 | 120 | — | 35 | 155
Aumentos | — | — | — | — | — | — | — | —
Variaciones reconocidas directamente en patrimonio | — | 201 | — | 201 | — | 16 | (25) | (9)
Variaciones reconocidas en resultados (1) | — | 32 | (6) | 26 | — | 18 | — | 18
Combinaciones de negocios (Nota 32) | — | — | — | — | — | 19 | — | 19
Diferencias de conversión | — | (3) | — | (3) | — | — | — | —
Traspasos y otros | — | — | — | — | (120) | — | 4 | (116)
A 31 de Diciembre | — | 283 | 8 | 291 | — | 53 | 14 | 67

(1)En 2022 y 2021, corresponde en su totalidad a Derivados.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
72
Valor razonable con cambios en otro resultado global
–Instrumentos de patrimonio:
A 31 de diciembre de 2022 incluye la participación del 85,4% en Electrificadora del Caribe, S.A. ESP
(Electricaribe). El 14 de noviembre de 2016 la Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios de la
República de Colombia comunicó la intervención de Electricaribe, sociedad participada por Naturgy así como el
cese de los miembros del órgano de administración y del gerente general y su sustitución por un Agente
especial designado por la Superintendencia. El 14 de marzo de 2017, la Superintendencia anunció la decisión de
liquidar la sociedad Electricaribe. El 22 de marzo de 2017 Naturgy inició un procedimiento arbitral ante el
Tribunal de la Comisión de las Naciones Unidas para el Derecho Mercantil Internacional (CNUDMI) y el 15 de
junio de 2018 formalizó la demanda en que reclamaba aproximadamente 1.600 millones de dólares. El 4 de
diciembre de 2018 la República de Colombia presentó la contestación a la demanda y formuló una
reconvención por aproximadamente 500 millones de dólares. En diciembre de 2019 se celebraron las vistas
principales y, en marzo de 2021, se dictó laudo arbitral que desestimó las reclamaciones, tanto de Naturgy
como del Estado colombiano.
Adicionalmente, el 24 de marzo de 2021, la Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios de la
República de Colombia ordenó el inicio del proceso de liquidación de la sociedad. Este hecho, unido a la
finalización del proceso de reclamación contra las aseguradoras, que resultó en un cobro de 8 millones de euros,
hizo que la participación del 85,4% en Electricaribe quedase valorada a 0 millones de euros a 31 de diciembre
de 2022 y 2021. Asimismo, una vez iniciado el proceso de liquidación, se registró un activo por impuesto
diferido de 105 millones de euros correspondiente a la pérdida fiscal que será deducible una vez se materialice
la liquidación. En el ejercicio 2021, tanto la disminución del valor razonable, 25 millones de euros, como el
efecto fiscal fueron registrados en “Otro resultado global acumulado”.
–Derivados: corresponde a la valoración de los derivados de cobertura ligados a pasivos financieros por importe
de 214 millones de euros (Nota 18), de los cuales 62 millones de euros están clasificados en el activo corriente.
Valor razonable con cambios en resultados
–Derivados: En el contexto del acuerdo alcanzado en relación a Unión Fenosa Gas (Nota 32) ésta tiene derecho a
un cobro contingente por la venta de un contrato de aprovisionamiento de gas cuyo valor razonable en el
completion date se estimó en 19 millones de euros. El mencionado ajuste de precio se cobrará en enero de 2024
en función del nivel alcanzado por el promedio del precio del TTF hasta la liquidación, existiendo un valor
máximo por lo que el valor razonable registrado por este concepto a 31 de diciembre de 2022 asciende a 37
millones de euros (37 millones de euros a 31 de diciembre de 2021).
También se incluyen los derivados ligados a los pasivos financieros de las sociedades Ibereólica Cabo Leones II y
GPG Solar Chile 2017 SPA por importe de 32 millones de euros (Nota 18).
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73
Coste amortizado
La composición a 31 de diciembre de 2022 y 2021 se muestra a con tinuación:

| 31.12.2022 | 31.12.2021
Créditos comerciales | 15 | 16
Fianzas y depósitos | 107 | 108
Otros créditos | 174 | 203
Otros activos financieros no corrientes | 296 | 327
Créditos comerciales | 8 | 7
Financiación del déficit de ingresos del sistema eléctrico | 6 | 64
Financiación del déficit de ingresos del sistema gasista | 73 | 23
Dividendo a cobrar | 3 | 2
Fianzas y depósitos | 137 | 186
Otros créditos | 87 | 113
Otros activos financieros corrientes | 314 | 395
Total | 610 | 722

El desglose por vencimientos a 31 de diciembre de 2022 y 2021 es el siguiente:

Vencimientos | 31.12.2022 | 31.12.2021
Antes de 1 año | 314 | 395
Entre 1 año y 5 años | 42 | 67
Más de 5 años | 254 | 260
Total | 610 | 722

El valor razonable y el valor contable de estos activos no difieren de forma significativa.
En el apartado “Financiación del déficit de ingresos del sistema gasista” se incluyen los desajustes temporales
producidos entre los ingresos y los costes del sistema gasista financiados por Naturgy conforme a la Ley 18/2014, de
17 octubre por importe de 73 millones de euros (23 millones de euros a 31 de diciembre de 2021). Este importe será
recuperado a través de las liquidaciones del sistema gasista. El importe pendiente de cobro, tras las liquidaciones del
ejercicio, genera el derecho a su recuperación en los cinco años siguientes por el resto financiado, reconociéndose un
tipo de interés en condiciones equivalentes a las de mercado. El importe de esta financiación ha sido registrado en su
totalidad a corto plazo por entender que se trata de un desajuste temporal que será recuperado a través de las
liquidaciones del sistema en el plazo de un año.
En el apartado “Financiación del déficit de ingresos del sistema eléctrico” se incluyen los desajustes temporales
producidos entre los ingresos y los costes del sistema eléctrico financiados por Naturgy conforme a la Ley 24/2013,
de 26 de diciembre por importe de 6 millones de euros (64 millones de euros a 31 de diciembre de 2021). Este
importe será recuperado a través de las liquidaciones del sistema eléctrico. El importe pendiente de cobro, tras las
liquidaciones del ejercicio, genera el derecho a su recuperación en los cinco años siguientes reconociéndose un tipo
de interés en condiciones equivalentes a las de mercado. El importe de esta financiación ha sido registrado en su
totalidad a corto plazo por entender que se trata de un desajuste temporal que será recuperado a través de las
liquidaciones del sistema en el plazo de un año.
En el apartado “Créditos comerciales” se incluyen, principalmente, créditos por la venta de instalaciones de gas y
electricidad. Los tipos de interés correspondientes (entre 5% y 8% para créditos entre 1 a 5 años) se ajustan a los
tipos de interés del mercado para préstamos de dicha clase y duración.
En el apartado “Fianzas y depósitos” se incluyen fundamentalmente los importes depositados en las
Administraciones Públicas competentes, de acuerdo con la legislación que así lo establece, por las fianzas y
depósitos recibidos de los clientes en el momento de la contratación como garantía del suministro de electricidad y
gas natural (Nota 19) así como depósitos relacionados con las posiciones de derivados.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
74
En el apartado “Otros créditos”, se incluye básicamente:
–el valor de las concesiones de generación en Costa Rica que se consideran créditos, de acuerdo con la CINIIF 12
“Acuerdos de concesión de servicios” (Nota 2.4.3.b y Nota 33) por importe de 117 millones de euros (121
millones de euros a 31 de diciembre de 2021), de los cuales 16 millones de euros están clasificados en el activo
corriente (16 millones de euros en 2021). Estos créditos se clasifican en este epígrafe por tratarse de un
derecho incondicional a recibir efectivo con importes fijos o determinables.
–créditos por 41 millones de euros correspondientes a los importes aplazados garantizados del acuerdo con el
Gobierno egipcio descrito en la Nota 32 (39 millones de euros a 31 de diciembre de 2021) clasificados en el
activo corriente.
–créditos por 57 millones de euros correspondientes al importe devengado de retribución de distribución
eléctrica pendiente de recoger en las liquidaciones del sistema y que será cobrado a través de las mismas a
partir del ejercicio 2024 (55 millones de euros a 31 de diciembre de 2021) clasificados en el activo no corriente.
Nota 10. Otros activos no corrientes y deudores comerciales y otras
cuentas a cob rar
El detalle de los epígrafes “Otros activos no corrientes” y “Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar”, a 31 de
diciembre de 2022 y 2021, clasificados por naturaleza y categoría es el siguiente:

31.12.2022 | VR con cambios en Otro resultado global | VR con cambios a resultados | Coste amortizado | Total
Derivados (Nota 18) | 180 | — | — | 180
Otros activos | — | — | 316 | 316
Otros activos no corrientes | 180 | — | 316 | 496
Derivados (Nota 18) | 174 | 36 | — | 210
Otros activos | — | — | 5.591 | 5.591
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 174 | 36 | 5.591 | 5.801
Total | 354 | 36 | 5.907 | 6.297

31.12.2021 | VR con cambios en Otro resultado global | VR con cambios a resultados | Coste amortizado | Total
Derivados (Nota 18) | 126 | — | — | 126
Otros activos | — | — | 290 | 290
Otros activos no corrientes | 126 | — | 290 | 416
Derivados (Nota 18) | 392 | 62 | — | 454
Otros activos | — | — | 5.260 | 5.260
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 392 | 62 | 5.260 | 5.714
Total | 518 | 62 | 5.550 | 6.130

La clasificación de los activos financieros registrados a valor razonable a 31 de diciembre de 2022 y a 31 de
diciembre de 2021, es la siguiente:

| 31.12.2022 | 31.12.2021
Activos financieros | Nivel 1 (precio cotización en mercados activos) | Nivel 2 (variables observables) | Nivel 3 (variables no observables) | Total | Nivel 1 (precio cotización en mercados activos) | Nivel 2 (variables observables) | Nivel 3 (variables no observables) | Total
Valor razonable con cambios en Otro resultado global | 23 | 331 | — | 354 | 58 | 460 | — | 518
Valor razonable con cambios a resultados | 16 | 20 | — | 36 | 29 | 33 | — | 62
Total | 39 | 351 | — | 390 | 87 | 493 | — | 580

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Valor razonable con cambios en Otro resultado global
En activos financieros derivados a valor razonable con cambios en Otro resultado global se incluyen derivados
operativos de cobertura de precios de gas por importe de 310 millones de euros (386 millones de euros a 31 de
diciembre de 2021) de los cuales 159 millones están clasificados como no corrientes (66 millones a 31 de diciembre
de 2021) (Nota 18).
A 31 de diciembre de 2021 se incluía el valor a mercado de los contratos de compraventa de energía de las filiales
australianas que llevan a cabo la actividad de generación renovable eólica por importe de 60 millones de euros de los
cuales 47 millones de euros estaban clasificados como no corrientes. Estos contratos están firmados, bien con el
estado en el que operan o con corporaciones privadas, y les permite cubrir el precio de venta de la electricidad a
futuro para un determinado volumen de MW por el periodo acordado. Estos contratos se han contabilizado como un
instrumento financiero de cobertura de flujo de efectivo (Nota 18) y a 31 de diciembre de 2022 se recogen en el
pasivo, en los epígrafes “Otros pasivos no corrientes”(Nota 19) y “Acreedores comerciales”(Nota 20).
Coste amortizado

| 31.12.2022 | 31.12.2021
Deudores ingresos por servicios de capacidad | 190 | 166
Otros deudores | 126 | 124
Otros activos no corrientes | 316 | 290
Clientes | 6.006 | 5.570
Cuentas a cobrar de empresas vinculadas (Nota 34) | 3 | 10
Provisión por deterioro por pérdidas crediticias de deudores | (857) | (800)
Clientes por ventas y prestaciones de servicios | 5.152 | 4.780
Administraciones públicas | 97 | 165
Pagos anticipados | 109 | 100
Deudores varios | 143 | 74
Otros deudores | 349 | 339
Activo por impuesto corriente | 90 | 141
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 5.591 | 5.260
Otros activos no corrientes y deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 5.907 | 5.550

El valor razonable y el valor contable de estos activos no difieren de forma significativa.
En el apartado “Deudores ingresos por servicios de capacidad” se recogen los ingresos pendientes de facturar
reconocidos por la linealización en el periodo de vigencia de los contratos de prestación de servicios por la cesión de
capacidad de generación eléctrica con la Comisión Federal de Electricidad de México.
En mayo de 2021, el Tribunal Supremo federal brasileño emitió una decisión a favor de CEG y CEG Río en relación con
el reconocimiento del derecho de crédito relacionado con las cantidades indebidamente pagadas por la inclusión del
Imposto sobre Operações relativas à Circulação de Mercadorias e Prestação de Serviços de Transporte Interestadual
e Intermunicipal e de Comunicação (ICMS) en la base de cálculo del Programas de Integração Social (PIS) y la
Contribuição para Financiamento da Seguridade Social (COFINS).
En consecuencia, a 31 de diciembre de 2022 Naturgy ha registrado un activo no corriente por importe de 101
millones de euros (85 millones de euros a 31 de diciembre de 2021) por la exclusión del ICMS de la base fiscal con
abono a una cuenta a pagar registrada en el epígrafe “Otros pasivos no corrientes” del Balance de situación
consolidado (Nota 19) en base al entendimiento de que el crédito fiscal será traspasado a los clientes finales a través
de las revisiones tarifarias, si bien su desembolso no tendrá lugar en el corto plazo.
Con carácter general, las facturaciones pendientes de cobro no devengan intereses, estando establecido su
vencimiento en un período medio de 23 días.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
76
A 31 de diciembre de 2022, los saldos acumulados por las ventas de electricidad y gas pendientes de facturar se
incluyen el epígrafe de “Clientes” y ascienden a 1.634 millones de euros (1.785 millones de euros a 31 de diciembre
de 2021). Las previsiones de ventas pendientes de facturar incluyen el importe relativo al incremento del coste de la
materia prima recogido en la tarifa de último recurso de gas natural pendiente de repercutir en la tarifa, que asciende
a 277 millones de euros, como consecuencia de la diferencia entre el coste de la materia prima calculado conforme a
la metodología vigente y el que resulta de la aplicación del Real Decreto-ley 17/2021, de 14 de septiembre y que
sería recuperable en trimestres posteriores en virtud del Real Decreto-ley 27/2021, de 23 de noviembre. Esta
limitación excepcional se ha prorrogado mediante sucesivos Reales Decretos Ley hasta el 31 de diciembre de 2023,
modificando asimismo con el Real Decreto-Ley 18/2022, de 18 de octubre, el mecanismo de recuperación de las
cantidades adeudadas a las comercializadoras de último recurso, de forma que serán cubiertas por los Presupuestos
Generales del Estado.
A 31 de diciembre de 2022, Naturgy tiene saldos no vencidos por valor de 870 millones de euros (942 millones de
euros a 31 de diciembre de 2021), que han sido objeto de operaciones de factoring sin recurso, por lo que se ha
procedido a dar de baja dichos importes del activo del Balance de situación consolidado a 31 de diciembre de 2022 y
2021.
El movimiento de la provisión por deterioro por pérdidas crediticias de deudores es el siguiente:

| 2022 | 2021
A 1 de enero | (800) | (775)
Dotación de deterioro por pérdidas crediticias | (228) | (99)
Bajas | 184 | 81
Diferencias de conversión | (13) | (7)
Traspasos y otros | — | —
A 31 de diciembre | (857) | (800)

Nota 11. Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos
mantenidos para la venta y actividades interrumpidas
A 31 de diciembre de 2022 el Grupo no dispone de activos no corrientes mantenidos para la venta ni pasivos
vinculados con estos últimos.
A 31 de diciembre de 2021 los activos no corrientes mantenidos para la venta correspondían al negocio de
distribución de gas en Perú, al valor de los activos de Marismas de la sociedad Naturgy Almacenamientos Andalucía,
S.A. y de Petroleum Oil & Gas España, S.A. y al valor neto contable de 14.450 puntos de suministro de GLP.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
77
Distribución de gas en Perú
Con fecha 27 de abril de 2020 la Junta General de Accionistas de Naturgy Perú S.A, filial de distribución de gas en
Perú, aprobó los estados financieros del ejercicio 2019, que arrojaban un patrimonio inferior a un tercio del capital
social, y a su vez, acordó no ampliar el capital, lo que implicó el inicio del procedimiento para la solicitud del
procedimiento concursal. En diciembre de 2020 se alcanzó un acuerdo con el Estado peruano en el cual ambas
partes coincidieron en dar por resuelto el contrato de concesión y consecuentemente decretar la caducidad de la
concesión de distribución del gas natural en las regiones de Arequipa, Tacna y Moquegua. Asimismo, se aprobó que el
Estado peruano asumía la operación de la concesión a partir del 18 de diciembre del 2020. En esta situación, se
preveía que la sociedad entrara en un proceso de liquidación que supondría la distribución del activo a sus
propietarios por lo que, de acuerdo a la NIIF 5, implicó su clasificación como “Activos y pasivos no corrientes
mantenidos para la venta”. En el momento del traspaso, los activos fueron valorados al valor razonable esperado de
la liquidación lo que no tuvo un impacto significativo en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
Adicionalmente, al tratarse de una línea de negocio o un área geográfica de la explotación significativa y separada del
resto, se trató como una operación interrumpida por lo que todos los ingresos y gastos correspondientes a este
negocio se presentan en el epígrafe “Resultados del ejercicio procedentes de operaciones interrumpidas después de
impuestos”.
Finalmente, en febrero de 2022 se ha completado la liquidación de la sociedad.
Activos Marismas (Naturgy Almacenamientos Andalucía, S.A. y Petroleum Oil & Gas España, S.A.)
En noviembre de 2021 Naturgy alcanzó un acuerdo para vender el 100% de su participación en Naturgy
Almacenamientos Andalucía, S.A., sociedad que lleva a cabo la actividad regulada de almacenamiento subterráneo
de gas así como ciertos activos de Petroleum Oil & Gas España, S.A. localizados en Marismas (Huelva).
Dado que Naturgy tenía el compromiso firme de vender dichos activos que se encontraban claramente identificados,
el proceso estaba en curso y se consideraba que su venta era altamente probable, los saldos contables de estos
activos se traspasaron al epígrafe de “Activos no corrientes mantenidos para la venta”, en aplicación de la NIIF 5
“Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas”. En el momento del traspaso, los
activos fueron valorados al valor razonable determinado en base al precio de venta menos los costes de venta y,
dado que este valor era superior al valor contable, no se registró impacto por la valoración conforme a la NIIF 5. Por
otro lado, al no representar una línea de negocio o una área geográfica de explotación significativa y separada del
resto, no se consideró como operaciones interrumpidas.
En diciembre de 2022 se ha ejecutado la venta del 100% de la participación en Naturgy Almacenamientos
Andalucía, S.A. generándose una pérdida antes de impuestos por importe de 2 millones de euros, así como la venta
de los activos de Petroleum Oil & Gas España, S.A. generándose un beneficio antes de impuestos por importe de 5,4
millones de euros.
Puntos de suministro de GLP
En diciembre de 2021 Naturgy ha alcanzó un acuerdo para vender 14.450 puntos de suministro de gas licuado del
petróleo (GLP) en España a Redexis. El acuerdo con Naturgy incluía además el traspaso de la actividad de la sociedad
Nedgia Balears, S.A., sociedad adjudicataria para la ejecución y explotación de las instalaciones de distribución de gas
natural en la isla de Menorca.
Dado que Naturgy tenía el compromiso firme de vender dichos activos que se encontraban claramente identificados,
el proceso estaba en curso y se consideraba que su venta era altamente probable, los saldos contables de estos
activos se traspasaron al epígrafe de “Activos no corrientes mantenidos para la venta”, en aplicación de la NIIF 5
“Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas”. En el momento del traspaso, los
activos fueron valorados al valor razonable determinado en base al precio de venta menos los costes de venta lo que
supuso el registro de una pérdida en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada por importe de 8 millones de
euros que fue registrada en el epígrafe de “Amortizaciones y pérdidas por deterioro de activos no financieros”. Por
otro lado, al no representar una línea de negocio o una área geográfica de explotación significativa y separada del
resto, no se consideró como operaciones interrumpidas.
Durante el ejercicio 2022 se ha producido la venta efectiva de estos puntos de suministro, así como el traspaso de la
actividad de la sociedad Nedgia Baleares, S.A., sin generar ningún beneficio ni pérdida adicional.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
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Distribución de electricidad en Chile
El 13 de noviembre de 2020 Naturgy alcanzó un acuerdo para vender su participación del 96,04% en Compañía
General de Electricidad S.A en Chile (CGE), sociedad que lleva a cabo el negocio de redes de electricidad en Chile, a
State Grid International Development Limited (SGID) por un precio total de compra (Equity value) de 2.570 millones
de euros, fijado en euros y pagadero en efectivo al cierre de la operación. Dado que este valor era superior al valor
contable no se registró impacto por la valoración conforme NIIF 5. El 26 de julio de 2021 se completó la venta de la
participación generando una plusvalía por importe de 64 millones de euros registrada en el epígrafe de “Resultado
procedente de operaciones interrumpidas” de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
Dado que Naturgy tenía el compromiso firme de vender dichos activos que estaban claramente identificados, el
proceso estaba en curso y se consideraba que su venta era altamente probable, los saldos contables de estos activos
y pasivos en noviembre de 2020 se traspasaron al epígrafe de “Activos no corrientes mantenidos para la venta” y
“Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta”, en aplicación de la NIIF 5 “Activos no
corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas”. Adicionalmente, se consideró que se trataba de
operaciones interrumpidas al ser unos componentes clasificados como mantenido para la venta que representaban
una línea de negocio o una área geográfica de la explotación significativa y separada del resto, presentando los
ingresos y gastos correspondientes a este negocio del ejercicio 2021 y de 2020 en el epígrafe “Resultados del
ejercicio procedentes de operaciones interrumpidas después de impuestos”. A 31 de diciembre de 2022 este
epígrafe incluye la reestimación (neta de impuestos) de las indemnizaciones pactadas con el comprador en la venta
realizada en el ejercicio 2021 por importe de 23 millones de euros.
El desglose por naturaleza de los activos clasificados como mantenidos para la venta y de los pasivos vinculados, a
31 de diciembre de 2021, es el siguiente:

2021 | Activos Marismas | Activos GLP Nedgia | Peru | Total
Inmovilizado intangible | — | — | — | —
Inmovilizado material | 13 | 20 | — | 33
Activos por derechos de uso | — | — | — | —
Activos financieros no corrientes | — | — | — | —
Otros activos no corrientes | — | — | — | —
Activo por impuesto diferido | 4 | — | — | 4
ACTIVO NO CORRIENTE | 17 | 20 | — | 37
Existencias |  | — | — | —
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 3 | — | — | 3
Otros activos financieros corrientes | — | — | — | —
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes | — | — | — | —
ACTIVO CORRIENTE | 3 | — | — | 3
TOTAL ACTIVO | 20 | 20 | — | 40
|  |  |  | —
Subvenciones | — | — | — | —
Provisiones no corrientes | — | — | — | —
Pasivos financieros no corrientes | 24 | — | — | 24
Pasivo por impuesto diferido | — | — | — | —
Otros pasivos no corrientes | — | — | — | —
PASIVO NO CORRIENTE | 24 | — | — | 24
Pasivos financieros corrientes | — | — | — | —
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar | 1 | — | 1 | 2
Otros pasivos corrientes | — | — | — | —
PASIVO CORRIENTE | 1 | — | 1 | 2
TOTAL PASIVO | 25 | — | 1 | 26

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
79
Los desgloses por naturaleza del epígrafe “Resultados del ejercicio procedentes de operaciones interrumpidas
después de impuestos” de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, correspondiente a 2021, son los
siguientes:

2021 | Distribución electricidad Chile | Distribución gas Perú | Total
Importe neto de la cifra de negocio | 908 | — | 908
Aprovisionamientos | (687) | — | (687)
Otros ingresos de explotación | 17 | 2 | 19
Gastos de personal | (34) | — | (34)
Otros gastos de explotación | (100) | — | (100)
RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN | 104 | 2 | 106
Deterioro pérdidas crediticias | (10) | — | (10)
Otros resultados | 64 | — | 64
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN | 158 | 2 | 160
Ingresos financieros | 1 | — | 1
Gastos financieros | (36) | — | (36)
RESULTADO FINANCIERO | (35) | — | (35)
Resultado por puestas en participación | — | — | —
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS | 123 | 2 | 125
Impuesto sobre beneficios | (8) | — | (8)
RESULTADO DESPUÉS DE IMPUESTOS DE ACTIVIDADES INTERRUMPIDAS | 115 | 2 | 117
Atribuible: |  |  |
Sociedad dominante | 111 | 2 | 113
Participaciones no dominantes | 4 | — | 4

El desglose del Resultado global total de esta actividad en el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2021, es el
siguiente:

2021 | Distribución electricidad Chile | Distribución gas Perú | Total
Resultado consolidado del ejercicio | 115 | 2 | 117
Otro resultado global reconocido directamente en Patrimonio Neto: |  |  |
Activos financieros a valor razonable con cambio en otro resultado global | — | — | —
Diferencias de conversión | 4 | — | 4
Transferencia a la cuenta de Pérdidas y Ganancias: |  |  |
Diferencias de conversión | 335 | — | 335
Resultado global total del ejercicio | 454 | 2 | 456

Los flujos de efectivo de las operaciones interrumpidas incluidas en el Estado de Flujos de Efectivo consolidado son:

2021 | Distribución electricidad Chile | Distribución gas Perú | Total
Flujos de efectivo de las actividades de:
Explotación | 57 | — | 57
Inversión | (81) | 2 | (79)
Financiación | (110) | — | (110)

Las transacciones entre las sociedades que integran los negocios que se han interrumpido con el resto de sociedades
del grupo no son significativas. En consecuencia, los flujos de efectivo intragrupo con la línea de negocio interrumpida,
no son significativos.
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Nota 12. Existencias
El desglose de las existencias es el sigui ente:

| 31.12.2022 | 31.12.2021
Gas natural y gas natural licuado | 1.104 | 504
Carbón y fuel-oil | 4 | 3
Combustible nuclear | 53 | 52
Derechos de emisión de CO 2 | 598 | 256
Materiales y otras existencias | 69 | 63
Total | 1.828 | 878

Naturgy mantiene a 31 de diciembre de 2022 unos compromisos de adquisición de existencias por importe de 40
millones de euros (31 millones de euros a 31 de diciembre de 2021), que corresponden a combustible nuclear.
Las existencias de gas incluyen básicamente las existencias en los almacenamientos subterráneos, en tránsito
marítimo, en plantas y en gasoductos, recogiendo asimismo la valoración de las existencias mínimas de seguridad y
por tanto restringidas en su libre disposición, conforme a lo establecido por la legislación, por importe de 380
millones de euros a 31 de diciembre de 2022 (153 millones de euros a 31 de diciembre de 2021).
El importe acumulado a 31 de diciembre de 2022 correspondiente a deterioros de existencias asciende a 15 millones
de euros (64 millones de euros a 31 de diciembre de 2021). La venta de los activos de Marismas de la sociedad
Petroleum Oil & Gas España, S.A. (Nota 11) ha generado esta disminución.
Nota 13. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
El detalle del epígrafe “Efectivo y otros activos líquidos equivalentes” es el siguiente:

| 31.12.2022 | 31.12.2021
Tesorería | 2.644 | 2.236
Otros activos líquidos equivalentes (España y Resto de Europa) | 1.022 | 1.556
Otros activos líquidos equivalentes (Internacional) | 319 | 173
Total | 3.985 | 3.965

Las inversiones en “Otros activos líquidos equivalentes” tienen un vencimiento contractual inferior a 3 meses y
devengan un tipo de interés efectivo ponderado de 0,91% a 31 de diciembre de 2022 (0,13% a 31 de diciembre de
2021). Incluye inversiones financieras temporales en depósitos asociados a derechos de emisión de CO 2 con
vencimiento inferior a tres meses y rentabilidad asegurada.
A 31 de diciembre de 2022 y 2021 no existen colocaciones en deuda soberana ni existen restricciones por importe
significativo a la disposición de efectivo.
Todas las inversiones en “Efectivo y otros activos líquidos equivalentes” se valoran a coste amortizado.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
81
Nota 14. Patrimonio neto
Los principales componentes del Patrimonio neto se detallan en los siguientes apartados:
Capital social y Prima de emisión
Las variaciones durante los ejercicios 2022 y 2021 del número de acciones y las cuentas de Capital social y Prima de
emisión han sido las siguientes:

| Número de acciones | Capital social | Prima de emisión | Total
01.01.2021 | 969.613.801 | 970 | 3.808 | 4.778
Reducción de capital | — | — | — | —
31.12.2021 | 969.613.801 | 970 | 3.808 | 4.778
Variación | — | — | — | —
31.12.2022 | 969.613.801 | 970 | 3.808 | 4.778

Todas las acciones emitidas están totalmente desembolsadas y con los mismos derechos políticos y económicos.
Durante los ejercicios 2022 y 2021 no se han producido variaciones en el número de acciones ni en las cuentas de
“Capital social” y “Prima de emisión”.
El Consejo de Administración de la Sociedad, y durante un plazo máximo de cinco años a partir del 15 de marzo de
2022, está facultado para aumentar el capital social en la cantidad máxima correspondiente al 50% del capital social
de la Sociedad en el momento de esta autorización, mediante desembolso dinerario, en una o varias veces, en la
oportunidad y cuantía que el mismo decida, emitiendo acciones ordinarias, privilegiadas o rescatables, con voto o sin
voto, con prima o sin prima, sin necesidad de nueva autorización de la Junta General, con la posibilidad de acordar en
su caso la exclusión, total o parcial, del derecho de suscripción preferente hasta el límite del 20% del capital social en
el momento de la presente autorización, así como para modificar los artículos de los Estatutos Sociales que sea
preciso por el aumento o aumentos de capital que realice en virtud de la indicada autorización, con previsión de
suscripción incompleta, todo ello de conformidad con lo establecido en el artículo 297.1.b) de la Ley de Sociedades
de Capital. Asimismo en base a esta autorización, realizará, en su caso, los trámites y actuaciones necesarias ante los
organismos del mercado de valores, nacionales o extranjeros, para solicitar la admisión a negociación, permanencia
y/o, en su caso, para su exclusión de las acciones emitidas.
La Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización del saldo de la “Prima de emisión” para ampliar
capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.
Las participaciones más relevantes en el capital social de Naturgy Energy Group, S.A. a 31 de diciembre de 2022 y a
31 de diciembre de 2021, de acuerdo a la información pública disponible o a la comunicación realizada a la propia
Sociedad, son las siguient es:

Participación en el capital social %
| 2022 | 2021
- Fundación Bancaria Caixa d'Estalvis i Pensions de Barcelona,“la Caixa” (1) | 26,7 | 26,7
- Global Infrastructure Partners III (2) | 20,6 | 20,6
- CVC Capital Partners SICAV-FIS, S.A. (3) | 20,7 | 20,7
- IFM Global Infrastructure Fund (4) | 14,0 | 12,2
- Sonatrach | 4,1 | 4,1

(1)Participación a través de Criteria Caixa S.A.U.
(2)Global Infrastructure Partners III, cuyo gestor de inversión es Global Infrastructure Management LLC, ostenta indirectamente su participación a
través de GIP III Canary 1, S.à.r.l.
(3)A través de Rioja Acquisitions S.à.r.l..
(4)A través de Global InfraCo O (2) S.à.r.l.
La totalidad de las acciones de Naturgy Energy Group, S.A. están admitidas a cotización en las cuatro Bolsas Oficiales
españolas, cotizan en el mercado continuo y forman parte del Ibex35.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
82
La cotización al fin del ejercicio 2022 de las acciones de Naturgy Energy Group, S.A. se s ituó en 24,31 euros (28,63
euros a 31 de diciembre de 2021).
Reservas y ganancias acumuladas
El epígrafe de Reservas incluye las siguientes rese rvas:

| 2022 | 2021
Reserva legal | 200 | 200
Reserva estatutaria | 100 | 100
Reserva por capital amortizado | 31 | 31
Otras reservas y ganancias acumuladas | 4.540 | 4.426
Reserva voluntaria Naturgy Energy Group, S.A. | 9.731 | 10.702
Otras reservas y ganancias acumuladas | (5.191) | (6.276)
| 4.871 | 4.757

Reserva legal
Por lo dispuesto en la Ley de Sociedades de Capital debe destinarse una cifra igual al 10% de los beneficios a dicha
reserva hasta que represente, como mínimo, el 20% del capital social. La reserva legal puede utilizarse para
aumentar el capital en la parte que supere el 10% del capital ya aumentado.
Salvo para la finalidad mencionada, y siempre que no supere el 20% del capital social, la reserva legal únicamente
puede utilizarse para compensar pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este
fin.
Reserva estatutaria
En virtud de los Estatutos Sociales de Naturgy Energy Group, S.A., el 2% del beneficio neto del ejercicio debe
asignarse a la reserva estatutaria hasta que ésta alcance, al menos, el 10% del capital social.
Reserva por capital amortizado
Tras la aprobación de la Junta general ordinaria de accionistas de 26 de mayo de 2020, en el ejercicio 2020 se realizó
una reducción de capital por amortización de acciones propias con la disminución de 14 millones de euros de capital
y 284 millones de reservas voluntarias.
Adicionalmente, en aplicación del artículo 335 c) de la Ley de Sociedades de capital, se constituyó una Reserva por
capital amortizado por un importe igual al valor nominal de las acciones amortizadas, con el carácter de indisponible.
El total acumulado de la Reserva por capital amortizado asciende a 31 millones de euros a 31 de diciembre de 2022
y 2021.
Otras reservas y ganancias acumuladas
Corresponde básicamente a reservas voluntarias por beneficios no distribuidos.
Remuneraciones basadas en acciones
Con fecha 31 de julio de 2018, el Consejo de Administración aprobó un plan de incentivo variable a largo plazo (ILP)
en el que participaban el Presidente Ejecutivo y otros 25 directivos, cuyas características fueron aprobadas por la
Junta General de Accionistas de 5 de marzo de 2019. Este incentivo abarcaba el periodo del Plan Estratégico
2018-2022.
El 25 de noviembre de 2021, el Consejo de Administración de Naturgy decidió, a propuesta de la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo, la extensión temporal del ILP 2018-2022, estableciendo su
vencimiento el 31 de diciembre de 2025 para los directivos actuales, con el fin de que contribuya a la consecución
del Plan estratégico 2021-2025. La entrada en vigor de la extensión temporal del ILP se ha producido con la
aprobación de la Junta de Accionistas de Naturgy del pasado 15 de marzo de 2022.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
83
Esta extensión modifica el ILP que había sido aprobado en el marco del Plan Estratégico 2018-2022 que vencía en
julio de 2023 y mantiene su relación directa con la rentabilidad total obtenida por los accionistas de la Sociedad en el
periodo de referencia.
El ILP se instrumentó mediante la adquisición de acciones de Naturgy Energy Group, S.A. por una sociedad
participada que puede generar un excedente. Dicho excedente, si lo hubiera, es el incentivo que se entregará a los
partícipes. Al final del plan esta sociedad obtendrá un resultado derivado del cobro de los dividendos atribuidos a sus
acciones, la variación de la cotización de las acciones y otros ingresos y gastos, principalmente financieros. En ese
momento venderá las acciones necesarias para devolver todos los recursos recibidos para la adquisición de las
acciones y, después de saldar sus obligaciones, distribuirá entre sus partícipes, en forma de acciones, el excedente si
lo hubiera.
Solo se percibirá dicho excedente si se hubiese superado un umbral mínimo de rentabilidad que implica una
cotización de 19,15 euros en el momento de vencimiento del ILP y asumiendo que se reparten todos los dividendos
previstos en el Plan Estratégico 2021-2025.
En caso de abandonar la Compañía los beneficiarios sólo tendrán, en determinados supuestos, derecho al incentivo
que finalmente resulte en la parte proporcional de su permanencia respecto de la duración del plan.
Con el objeto de compensar el retraso en la percepción derivada de la extensión temporal del ILP, el Consejo de
Administración de Naturgy estableció una compensación consistente en el abono de un importe en metálico a los
beneficiarios que aceptaran la extensión del plazo hasta el año 2025 (Nota 35).
El valor razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos se ha determinado a la fecha de su concesión
utilizando un modelo de valoración de simulaciones de Monte Carlo basado en el precio de la acción a la fecha de la
concesión con las siguientes hipótesis:

Volatilidad esperada del precio de la acción (1) | 17,73%
Vida del plan (años) | 5
Dividendos esperados | 6,26%
Tipo de interés libre de riesgo | 0,34%

(1) La volatilidad esperada se ha determinado en base a la volatilidad histórica del precio diario de las acciones del último año.
A la fecha de aprobación de la extensión temporal del ILP, se ha procedido a la valoración, utilizando un modelo de
valoración de simulaciones de Monte Carlo, del ILP 2018-2022 y del ILP 2018-2025. El valor incremental se
reconoce contablemente en el plazo que transcurre desde el momento de la aprobación de la modificación, esto es,
el 15 de marzo de 2022, hasta el 31 de diciembre de 2025. Las hipótesis utilizadas en dichas valoraciones han sido:

| ILP 2018-2022 | ILP 2018-2025
Volatilidad esperada del precio de la acción (1) | 25,32% | 25,32%
Vida del plan (años) | 1,38 | 3,80
Dividendos esperados | 52,40% | 50,30%
Tipo de interés libre de riesgo | 0,71% | 1,06%
(1) La volatilidad esperada se ha determinado en base a la volatilidad histórica del precio diario de las acciones del último año.

Como consecuencia de la periodificación de la estimación del valor razonable de los instrumentos de patrimonio
concedidos durante el período de vigencia del plan, se ha registrado en la Cuenta de pérdidas y ganancias
consolidada del ejercicio 2022 en el epígrafe de “Gastos de Personal” un importe de 7 millones de euros (4 millones
de euros en 2021) con abono al epígrafe de “Reservas” del Balance de Situación consolidado.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
84
Acciones propias
Los movimientos habidos durante los ejercicios 2022 y 2021 con acciones propias de Naturgy Energy Group, S.A. han
sido los siguientes:

| Número de acciones | Importe (millones de euros) | % Capital
01.01.2021 | 8.675.368 | 201 | 0,9
Plan de adquisición de acciones | 127.453 | 3 | —
31.12.2021 | 8.802.821 | 204 | 0,9
Plan de adquisición de acciones | 15.000 | — | —
Entrega empleados | (122.328) | (3) | —
31.12.2022 | 8.695.493 | 201 | 0,9

En los ejercicios 2022 y 2021 no se han producido resultados en las transacciones con acciones propias.
La Junta General de Accionistas de 5 de marzo de 2019 autorizó al Consejo de Administración para que, en un plazo
no superior a los cinco años, pueda adquirir a título oneroso, en una o varias veces, acciones de la sociedad que estén
totalmente desembolsadas, sin que nunca el valor nominal de las acciones adquiridas directa o indirectamente,
sumándose al de las que ya posean la Sociedad y sus filiales supere el 10% del capital suscrito, o cualquier otro que
legalmente se establezca. El precio o valor de contraprestación no podrá ser inferior al valor nominal de las acciones
ni superar el valor de cotización en Bolsa.
El precio mínimo y máximo de adquisición será el de cotización en el Mercado Continuo de las Bolsas de Valores
españolas con una oscilación en más o en menos de un 5%.
Las operaciones con acciones propias de Naturgy Energy Group, S.A. corresponden a:
Ejercicio 2022
–Plan de adquisiciones de acciones: En ejecución de los acuerdos adoptados por la Junta General de Accionistas
de Naturgy Energy Group, S.A. celebrada el 5 de marzo de 2019, dentro del Plan de Adquisición de Acciones
2020-2023, se puso en marcha en diciembre de 2021 el correspondiente al del ejercicio 2021, dirigido a
empleados de Naturgy en España, que voluntariamente decidan acogerse al mismo. El Plan permite a sus
participantes recibir parte de su retribución en acciones de Naturgy Energy Group, S.A. con un límite máximo
anual de 12.000 euros. Durante el mes de enero de 2022 se ha completado dicho plan con la adquisición de
15.000 acciones propias, adicionales a las adquiridas en diciembre de 2021, por un importe de 0,4 millones de
euros. Durante el mes de enero de 2022 se han entregado a los empleados un total de 122.328 acciones por
importe de 3 millones de euros, existiendo un sobrante de 20.125 acciones propias, que se añade a las 35.773
acciones sobrantes de los Planes de Adquisición de Acciones de los ejercicios 2020 y 2019.
Ejercicio 2021
–Plan de adquisiciones de acciones: Tal y como se menciona en el punto anterior, dentro del Plan de Adquisición
de Acciones 2020-2023 se puso en marcha el correspondiente al del ejercicio 2021, dirigido a empleados de
Naturgy en España. Durante el mes de diciembre de 2021 se adquirieron 127.453 acciones pr opias por un
importe de 3 millones de euros para su entrega a los participantes de dicho Plan, en enero de 2022.
A 31 de diciembre de 2022 y de 2021 adicionalmente incluye 8.639.595 acciones propias cuyo objetivo es la
cobertura de la potencial entrega de acciones derivada del incremento del valor de las acciones correspondientes al
plan de incentivo variable a largo plazo (ver apartado de Remuneraciones basadas en acciones de esta Nota).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
85
Ganancias por acción
Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el beneficio atribuible a Accionistas de la Sociedad
dominante entre el número medio de las acciones ordinarias en circulación durante el a ño:

| 31.12.2022 | 31.12.2021
Beneficio atribuible a accionistas de la Sociedad dominante | 1.649 | 1.214
Número medio de acciones ordinarias en circulación | 960.908.336 | 960.934.956
Ganancias por acción de las actividades continuadas (en euros): |  |
- Básicas | 1,74 | 1,14
- Diluidas | 1,74 | 1,14
Ganancias por acción de las actividades interrumpidas (en euros): |  |
- Básicas | (0,02) | 0,12
- Diluidas | (0,02) | 0,12

El número medio de acciones ordinarias utilizado en el cálculo de las ganancias por acción de los ejercicios 2022 y
2021 es el siguiente:

| 2022 | 2021
Número medio de acciones ordinarias | 969.613.801 | 969.613.801
Número medio de acciones propias | (8.705.465) | (8.678.845)
Número medio de acciones en circulación | 960.908.336 | 960.934.956

Las ganancias básicas por acción coinciden con las diluidas, dado que no han existido instrumentos que pudieran
convertirse en acciones ordinarias durante dichos ejercicios y al cierre del ejercicio 2022 no se cumplen las
condiciones para considerar en el cálculo de las ganancias diluidas las acciones correspondientes al incentivo
retributivo descrito en el apartado Remuneraciones basadas en acciones.
Dividendos
A continuación se detallan los pagos de dividendos efectuados durante los ejercicios 2022 y 2021:

|  | 31.12.2022 |  | 31.12.2021
| % sobre Nominal | Euros por acción | Importe (1) |  | % sobre Nominal | Euros por acción | Importe (1)
Acciones ordinarias | 120% | 1,2 | 1.164 |  | 133% | 1,33 | 1.290
Resto de acciones (sin voto, rescatables, etc.) | — | — | — |  | — | — | —
Dividendos totales pagados | 120% | 1,2 | 1.164 |  | 133% | 1,33 | 1.290
a) Dividendos con cargo a resultados o remanente | 120% | 1,2 | 1.164 |  | 133% | 1,33 | 1.290
b) Dividendos con cargo a reservas o prima de emisión | — | — | — |  | — | — | —
c) Dividendos en especie | — | — | — |  | — | — | —

(1) El importe de los dividendos pagados neto de aquellos percibidos por empresas del grupo asciende a 1.153 millones de euros y 1.278 millones de
euros a 31 de diciembre de 2022 y 2021 respectivamente.
Adicionalmente, el importe de dividendos pagados a participaciones no dominantes en el ejercicio 2022 asciende a
336 millones de euros (417 millones de euros en 2021) (Ver el apartado “Participaciones no dominantes” de esta
Nota), con lo que los pagos por dividendos han ascendido a 1.500 millones de euros (1.707 millones de euros en
2021).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
86
Ejercicio 2022
Con fecha 3 de febrero de 2022, el Consejo de Administración aprobó la propuesta que elevó a la Junta General de
Accionistas de distribución del beneficio neto de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2021 y del remanente de
ejercicios anteriores, que fue la siguiente:
BASE DE REPARTO
Resultado..................................................................... 1.706
Remanente..............................................................…. 1.778
Base de reparto..…..................................................... 3.484
DISTRIBUCIÓN:
A DIVIDENDO: cantidad, cuyo importe bruto agregado será igual a la suma de las siguientes cantidades (el
“Dividendo”):
i. 679 millones euros (“el Dividendo a Cuenta Total”), correspondientes a los dos dividendos a cuenta del
ejercicio 2021 abonados por Naturgy Energy Group,S.A., equivalentes conjuntamente a 0,70 euros por
acción por el número de acciones que no tenían la condición de autocartera directa en las fechas
correspondientes según fue aprobado por el Consejo de Administración conforme a los e stados contables
provisionales formulados y de acuerdo con los requisitos legales exigidos, que ponían de manifiesto la
existencia de liquidez suficiente para la distribución de dichos dividendos a cuenta del resultado
correspondientes al ejercicio 2021 y,
ii. La cantidad que resulte de multiplicar 0,50 euros por acción por el número de acciones que no tengan la
condición de autocartera directa en la fecha en que se determinen los titulares inscritos con derecho a
percibir el dividendo complementario (el “Dividendo complementario”).
De dicho Dividendo, ya se ha abonado la cantidad de 679 millones euros los días 4 de agosto y 15 de
noviembre de 2021. El abono del Dividendo Complementario se efectuará en la cantidad por acción indicada
más arriba a través de las entidades participantes en la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro,
Compensación y Liquidación de Valores, S.A.U. (Iberclear). El citado dividendo se hará efectivo a los
accionistas a partir del próximo día 22 de marzo 2022.
Se faculta al efecto al Consejo de Administración, con expresa facultad de sustitución en el consejero o
consejeros que estime pertinente, para que pueda realizar todas las actuaciones necesarias o convenientes
para llevar a cabo el reparto y, en particular, con carácter indicativo y no limitativo, designar a la entidad que
deba actuar como agente de pago.
A REMANENTE: Importe determinable que resultará de restar a la Base de reparto el importe destinado a Dividendo.
TOTAL DISTRIBUIDO …......................................................... 3.484
Esta propuesta de aplicación del resultado y del remanente de ejercicios anteriores formulada por el Consejo de
Administración para su aprobación por la Junta General de Accionistas incluye el pago complementario de 0,50
euros por cada acción con derecho a percibirlo y que se encuentre en circulación en la fecha de propuesta de pago.
Finalmente, la Junta General de Accionistas celebrada el 15 de marzo de 2022 aprueba el dividendo complementario
de 0,50 euros por acción, para aquellas acciones que no tengan la condición de autocartera directa en la fecha en que
se lleve a cabo el reparto y que ha sido pagado íntegramente en efecti vo el 22 de marzo de 2022.
Tras la liquidación del dividendo complementario, el importe destinado a Remanente ha ascendido a 2.320 mill ones
de euros.
El Consejo de Administración de Naturgy Energy Group, S.A aprobó, en su reunión del 11 de agosto de 2022,
distribuir un dividendo a cuenta con cargo a los resultados del ejercicio 2022 de 0,3 euros por acción, para aquellas
acciones que no tengan la condición de autocartera directa en la fecha en que se lleve a cabo el reparto, pagadero a
partir del 18 de agosto de 2022.
La Sociedad cuenta, a la fecha de aprobación del dividendo a cuenta, con la liquidez necesaria para proceder a su
pago de acuerdo con lo establecido en la Ley de Sociedades de Capital. El estado contable de liquidez provisional a
30 de junio de 2022 formulado por los Administradores el 11 de agosto de 2022 es el siguiente:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
87

Resultado después de impuestos |  | 1.816
Reservas a dotar |  | —
Cantidad máxima distribuible |  | 1.816
Previsión de pago máximo del dividendo a cuenta (1) |  | 291
Liquidez de tesorería | 1.984 |
Líneas de crédito no dispuestas | 5.342 |
Liquidez total |  | 7.326
(1) Importe considerando el total de acciones emitidas |  |

El Consejo de Administración de Naturgy Energy Group, S.A. acordó, en su reunión del 3 de noviembre de 2022,
distribuir un segundo dividendo a cuenta con cargo a los resultados del ejercicio 2022 de 0,40 euros por acción, para
aquellas acciones que no tengan la condición de autocartera directa en la fecha en que se lleve a cabo el reparto, y
que ha sido pagado el día 18 de noviembre de 2022.
La Sociedad contaba, a la fecha de aprobación del dividendo a cuenta, con la liquidez necesaria para proceder a su
pago de acuerdo con lo establecido en la Ley de Sociedades de Capital. El estado contable de liquidez provisional a
30 de septiembre de 2022 formulado por los Administradores el 3 de noviembre de 2022 ha sido el siguiente:

Resultado después de impuestos |  | 1.921
Reservas a dotar |  | —
Cantidad máxima distribuible |  | 1.921
Dividendo a cuenta resultado 2021 |  | 291
Previsión de pago máximo del dividendo a cuenta (1) |  | 388
Liquidez de tesorería | 3.678 |
Líneas de crédito no dispuestas | 5.354 |
Liquidez total |  | 9.032
(1) Importe considerando el total de acciones emitidas |  |

Con fecha 14 de febrero 2023, el Consejo de Administración aprueba la propuesta que elevará a la Junta General de
Accionistas de distribución del beneficio neto de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2022 y del remanente de
ejercicios anteriores, que es la siguiente:
BASE DE REPARTO
Resultado..................................................................... 1.435
Remanente..............................................................…. 2.320
Base de reparto..….................................................... 3.755
DISTRIBUCIÓN:
A DIVIDENDO: cantidad, cuyo importe bruto agregado será igual a la suma de las siguientes cantidades (el
“Dividendo”):
i. 679 millones euros (“el Dividendo a Cuenta Total”), correspondientes a los dos dividendos a cuenta del
ejercicio 2022 abonados por Naturgy Energy Group,S.A., equivalentes conjuntamente a 0,70 euros por
acción por el número de acciones que no tenían la condición de autocartera directa en las fechas
correspondientes según fue aprobado por el Consejo de Administración conforme a los estados contables
provisionales formulados y de acuerdo con los requisitos legales exigidos, que ponían de manifiesto la
existencia de liquidez suficiente para la distribución de dichos dividendos a cuenta del resultado
correspondientes al ejercicio 2022 y,
ii. La cantidad que resulte de m ultiplicar 0,50 euros por acción por el número de acciones que no tengan la
condición de autocartera directa en la fecha en que se determinen los titulares inscritos con derecho a
percibir el dividendo complementario (el “Dividendo complementario”).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
88
De dicho Dividendo, ya se ha abonado la cantidad de 679 millones euros los días 18 de agosto y 18 de
noviembre de 2022. El abono del Dividendo Complementario se efectuará en la cantidad por acción indicada
más arriba a través de las entidades participantes en la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro,
Compensación y Liquidación de Valores, S.A.U. (Iberclear). El citado dividendo se hará efectivo a los
accionistas a partir del próximo día 4 de abril 2023.
Se faculta al efecto al Consejo de Administración, con expresa facultad de sustitución en el consejero o
consejeros que estime pertinente, para que pueda realizar todas las actuaciones necesarias o convenientes
para llevar a cabo el reparto y, en particular, con carácter indicativo y no limitativo, designar a la entidad que
deba actuar como agente de pa go.
A REMANENTE: Importe determinable que resultará de restar a la Base de reparto el importe destinado a Dividendo.
TOTAL DISTRIBUIDO …......................................................... 3.755
Esta propuesta de aplicación del resultado y del remanente de ejercicios anteriores formulada por el Consejo de
Administración para su aprobación por la Junta General de Accionistas incluye el pago complementario de 0,50
euros por cada acción con derecho a percibirlo y que se encuentre en circulación en la fecha de propuesta de pago, el
4 de abril de 2023. En este sentido, en caso de que en el momento de la distribución del tercer y último pago del
dividendo 2022 propuesto (0,50 euros por acción) se mantuviera el mismo número de acciones propias que al cierre
de 2022 (55.898 acciones, ver apartado Acciones propias), el importe aplicado a remanente sería de 2.592 millones
Ejercicio 2021
Con fecha 2 de febrero 2021, el Consejo de Administración aprobó la propuesta que elevó a la Junta General de
Accionistas de distribución del beneficio neto de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2020 y del remanente de
ejercicios anteriores, que figuraba en la Nota 14 de la memoria de las cuentas anuales consolidadas correspondientes
al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2020.
Posteriormente, la Junta General de Accionistas celebrada el 9 de marzo de 2021 aprobó el dividendo
complementario de 0,63 euros por acción, para aquellas acciones que no tengan la condición de autocartera directa
en la fecha en que se lleve a cabo el reparto y que fue pagado íntegramente en efectivo el 17 de marzo de 2021. Tras
la liquidación del dividendo complementario, el importe destinado a Remanente ascendió a 1.778 millones de euros.
El Consejo de Administración de la Sociedad aprobó, en su reunión del 27 de julio de 2021, distribuir un primer
dividendo a cuenta con cargo a los resultados del ejercicio 2021 de 0,30 euros por acción, para aquellas acciones que
no tengan la condición de autocartera directa en la fecha en que se lleve a cabo el reparto, y que fue pagado
íntegramente en efectivo el 4 de agosto de 2021.
Finalmente, el Consejo de Administración de Naturgy Energy Group, S.A. acordó, en su reunión del 3 de noviembre de
2021, distribuir un segundo dividendo a cuenta con cargo a los resultados del ejercicio 2021 de 0,40 euros por acción
pagado el día 15 de noviembre de 2021 a las acciones que no tuvieran la condición de autocartera directa en la fecha
en que se lleve a cabo el reparto.
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89
Otros componentes de patrimonio
A continuación se detalla el movimiento de Otros componentes de patrimonio:

| Activos financieros a valor razonable | Operaciones de cobertura | Efecto fiscal | Total reservas por revaluación de activos y pasivos | Diferencias de conversión | Total
31.12.2020 | (451) | 165 | (50) | (336) | (1.561) | (1.897)
Variación de valor | (17) | (3.966) | 735 | (3.248) | (11) | (3.259)
Imputación a resultados | — | 1.022 | (178) | 844 | 335 | 1.179
Otros | — | — | — | — | — | —
31.12.2021 | (468) | (2.779) | 507 | (2.740) | (1.237) | (3.977)
Variación de valor | — | (3.603) | 524 | (3.079) | (89) | (3.168)
Imputación a resultados | — | 5.059 | (758) | 4.301 | — | 4.301
Otros | — | — | — | — | — | —
31.12.2022 | (468) | (1.323) | 273 | (1.518) | (1.326) | (2.844)

En el epígrafe de “Diferencias de conversión” se incluyen las diferencias de cambio descritas en la Nota 2.4.2. co mo
consecuencia de la variación del tipo de cambio del euro con respecto a las principales divisas de las sociedades
extranjeras de Naturgy. Adicionalmente, se incluye en este epígrafe el efecto de la reexpresión de los estados
financieros de sociedades en economías hiperinflacionarias.
P articipaciones no dominan te s

| Participaciones no dominantes
Saldo a 01.01.2021 | 3.237
Resultado global total del ejercicio | 273
Distribución de dividendos | (371)
Pagos por remuneraciones otros instrumentos de patrimonio | (58)
Baja participación no dominante por venta Chile electricidad | (98)
Otras variaciones | 1
Saldo a 31.12.2021 | 2.984
Resultado global total del ejercicio | 265
Distribución de dividendos | (303)
Amortización anticipada sobre la emisión de obligaciones subordinadas | (500)
Pagos por remuneraciones otros instrumentos de patrimonio | (40)
Otras variaciones | (1)
Saldo a 31.12.2022 | 2.405

La principal variación del ejercicio 2022 corresponde al ejercicio de la opción de amortización anticipada sobre la
emisión de obligaciones subordinadas de noviembre 2014 por importe de 500 millones de euros.
La principal variación del ejercicio 2021 corresponde a la baja de la participación no dominante del negocio de redes
electricidad en Chile debido a su venta en julio de 2021 (Nota 11).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
90
Los detalles correspondientes a las participaciones no dominantes más significativas son los siguientes:

|  | 2022 |  |  |  | 2021 |
Sociedad | Patrimonio neto atribuido | Resultado consolidado del ejercicio | Dividendos y otras remuneraciones |  | Patrimonio neto atribuido | Resultado consolidado del ejercicio | Dividendos y otras remuneraciones
Metrogas, S.A. | 351 | (99) | — |  | 425 | 23 | 30
Companhia Distribuidora de Gás do Río de Janeiro, S.A. | 95 | 14 | 9 |  | 82 | 33 | 46
Fuerza y Energía de Tuxpan S.A. de C.V. | 109 | 14 | — |  | 101 | 14 | 20
Empresa de Distribución Eléctrica Metro Oeste, S.A. | 107 | 3 | — |  | 99 | 8 | 3
Ecoelectrica L.P. | 71 | 15 | — |  | 72 | 16 | —
Europe Maghreb Pipeline, Ltd. | — | — | 7 |  | 7 | 32 | 39
Gas Natural Mexico, S.A. de C.V. | 43 | 11 | 41 |  | 74 | 11 | 22
Ceg Río, S.A. | 41 | 13 | 13 |  | 36 | 10 | 3
Aprovisionadora global de energía, S.A. | 42 | 50 | 35 |  | 28 | 7 | 11
Nedgia Catalunya, S.A. | 133 | 38 | — |  | 145 | 41 | —
Nedgia Madrid, S.A. | 38 | 15 | — |  | 39 | 16 | —
Otras sociedades (1) | 257 | 54 | 196 |  | 264 | 72 | 196
Subtotal | 1.287 | 128 | 301 |  | 1.372 | 283 | 370
Acciones preferentes | 110 | 2 | 2 |  | 110 | 1 | 1
Obligaciones perpetuas subordinadas | 1.008 | 47 | 540 |  | 1.502 | 58 | 58
Otros instrumentos de patrimonio | 1.118 | 49 | 542 |  | 1.612 | 59 | 59
Total | 2.405 | 177 | 843 |  | 2.984 | 342 | 429

(1) 2022, i ncluye dividendos devengados por importe de 130 millones de euros distribuidos por la sociedad Holding Negocios de Gas, S.A. (119
millones en 2021).
El importe de dividendos pagados a participaciones no dominantes en el ejercicio 2022 ascien de a 336 millones de
euros (417 millones de euros en 2021).
La informac ión financiera correspondiente a las participaciones no dominantes más significativas es la siguiente
(importes al 10 0%).

| 31 de diciembre 2022 |  | 31 de diciembre 2021
Sociedad | Activos totales | Pasivo no corriente | Pasivo corriente |  | Activos totales | Pasivo no corriente | Pasivo corriente
Metrogas, S.A. | 1.916 | (965) | (105) |  | 1.705 | (620) | (75)
Companhia Distribuidora de Gás do Río de Janeiro, S.A. | 801 | (395) | (189) |  | 619 | (218) | (214)
Fuerza y Energía de Tuxpan S.A. de C.V. | 689 | (153) | (45) |  | 640 | (144) | (38)
Empresa de Distribución Eléctrica Metro Oeste, S.A. | 1.390 | (768) | (264) |  | 1.223 | (632) | (257)
Ecoelectrica L.P. | 277 | (7) | (2) |  | 273 | (7) | (5)
Europe Maghreb Pipeline, Ltd. | 1 | — | — |  | 30 | — | (1)
Gas Natural Mexico, S.A. de CV | 636 | (357) | (131) |  | 697 | (357) | (85)
Ceg Río, S.A. | 310 | (130) | (76) |  | 254 | (77) | (84)
Aprovisionadora global de energía, S.A. | 220 | (48) | (83) |  | 152 | (48) | (48)
Nedgia Catalunya, S.A. | 932 | (107) | (109) |  | 1.006 | (109) | (122)
Nedgia Madrid, S.A. | 318 | (40) | (70) |  | 307 | (41) | (53)

En el Anexo I. se incluye el detalle de sociedades participadas por Naturgy indicando su actividad y porcentaje de
participación de control y patrimonial.
En el análisis realizado para determinar que Naturgy ejerce el control sobre las entidades consolidadas no han surgido
supuestos que hayan requerido de un juicio complejo para su determinación, dado que Naturgy tiene derecho a
rendimientos variables procedentes de su implicación en la participada y tiene capacidad de influir en esos
rendimientos a través de su poder en la participada, habiéndose basado en la representación de Naturgy en el
Consejo de Administración de la filial y la participación en las decisiones significativas. Por otro lado, en términos
generales, no existen restricciones significativas, tales como derechos protectivos, sobre la capacidad de Naturgy
para acceder a los activos o utilizarlos, así como para liquidar sus pasivos.
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91
Obligaciones perpetuas subordinadas
A 31 de diciembre de 2021, Naturgy Finance, B.V, había realizado emisiones de obligaciones subordinadas perpetuas
por un importe agregado de 1.500 millones de euros. En el mes de noviembre de 2022 Naturgy ha procedido a
ejercitar la opción de amortización anticipada sobre la emisión de obligaciones subordinadas de noviembre de 2014
por importe de 500 millones de euros.

| Nominal vivo |  |
Emisión | A 31.12.2022 | A 31.12.2021 | Opción de amortización anticipada | Cupón
nov. 2014 (1) | — | 500 | 2022 | 4,125%
abr. 2015 | 500 | 500 | 2024 | 3,375%
nov. 2021 | 500 | 500 | 2027 | 2,374%

(1) Se ha liquidado en noviembre de 2022.
En el mes de noviembre de 2021 Naturgy realizó una emisión de obligaciones perpetuas subordinadas por un importe
de 500 millones de euros, amortizable a elección del emisor a partir de febrero de 2027 y con una rentabilidad anual
del 2,374%. Como parte de la operación, se efectuó una recompra por importe de 500 millones de euros de las
obligaciones perpetuas subordinadas amortizables a partir de noviembre de 2022. El precio de recompra fue del
104,211% y se determinó sobre la base del rendimiento de la compra hasta la primera fecha de compra opcional
sobre la base de una fecha de liquidación del 24 de noviembre de 2021. El diferencial entre el precio de recompra y el
valor contable recomprado junto con los costes asociados a la recompra, han sido registrados en el epígrafe de
“Reservas” del Patrimonio neto consolidado y han ascendido a 25 millones de euros.
Los intereses devengados por estas obligaciones no son exigibles, sino que son acumulativos, si bien Naturgy debe
hacer frente a su pago en caso de que reparta dividendos o decida ejercer la opción de cancelación anticipada.
Aunque estas obligaciones no tienen establecido vencimiento contractual alguno, Naturgy Finance, B.V. tiene la
opción de amortizarlas anticipadamente en la fecha de opción de amortización anticipada y posteriormente, en cada
fecha de pago del interés.
Naturgy reconoce el efectivo recibido en el epígrafe “Participaciones no dominantes” incluido dentro del patrimonio
neto del Balance de situación consolidado, por considerar que las emisiones no cumplen las condiciones establecidas
para su consideración como pasivo financiero, dado que Naturgy no mantiene el compromiso contractual de entrega
de efectivo u otro activo financiero, ni una obligación de intercambio de activos o pasivos financieros, estando las
circunstancias que le obligan a ello enteramente a discreción de Naturgy.
Los intereses devengados en 2022 ascienden a 48 millones de euros (58 m illones de euros en 2021) y se han
registrado en el epígrafe de “Participaciones no dominantes” de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de
2022 y 2021.
Acciones preferentes
Unión Fenosa Preferentes, S.A.U. realizó en el ejercicio 2005 una emisión de acciones preferentes por importe
nominal de 750 millones de euros, de los que en el ejercicio 2015 se recompraron en efectivo 640 millones de euros,
quedando en circulación el resto.
Los dividendos son variables y no acumulativos: devengando un interés de Euríbor a tres meses más un diferencial del
1,65%. El dividendo se paga por trimestres naturales vencidos, condicionado a la existencia de beneficio distribuible
de Naturgy, (considerando como tal el menor entre el beneficio neto declarado de Naturgy y el beneficio neto de
Naturgy Energy Group, S.A. como garante) y al pago de dividendo por parte de Naturgy Energy Group, S.A. Asimismo,
Unión Fenosa Preferentes, S.A.U. tiene opción, pero no obligación, de abonar a los titulares de las acciones
preferentes una remuneración en especie mediante el incremento del valor nominal de las mismas.
Las acciones son perpetuas, con opción para el emisor de amortizarlas a su valor nominal.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
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Naturgy reconoció el efectivo recibido en el epígrafe “Participaciones no dominantes” incluido dentro del patrimonio
neto del Balance de situación consolidado, por considerar que la emisión no cumplían las condiciones establecidas
para su consideración como pasivo financiero, dado que Naturgy no mantiene el compromiso contractual de entrega
de efectivo u otro activo financiero, ni una obligación de intercambio de activos o pasivos financieros, estando las
circunstancias que le obligan a ello enteramente a discreción de Naturgy.
Nota 15. Ingresos diferi dos
El detalle y los movimientos producidos en este epígrafe durante los ejercicios 2022 y 2021 han sido los siguientes:

| Subvenciones de capital | Ingresos por acometidas | Otros | Total
01.01.2021 | 102 | 684 | 85 | 871
Importe recibido | 1 | 52 | 8 | 61
Aplicaciones a resultados | (5) | (34) | (10) | (49)
Diferencias de conversión (1) | — | 3 | — | 3
Traspasos y otros | 4 | — | (1) | 3
31.12.2021 | 102 | 705 | 82 | 889
Importe recibido | 13 | 58 | 3 | 74
Aplicaciones a resultados | (7) | (34) | (9) | (50)
Diferencias de conversión (1) | — | 3 | — | 3
Traspasos y otros | 2 | — | 8 | 10
31.12.2022 | 110 | 732 | 84 | 926

(1) Otros incluye impacto hiperinflación de Argentina.
En este epígrafe se incluyen básicamente:
–Las subvenciones de capital recibidas, correspondientes principalmente a los Convenios con Comunidades
Autónomas u otras entidades para la gasificación o electrificación de municipios y otras inversiones gasistas o
eléctricas, para las que Naturgy ha cumplido todas las condiciones establecidas y que se valoran por el importe
concedido (Nota 2.4.16.).
–Ingresos recibidos para la construcción de instalaciones de conexión a la red de distribución de gas o
electricidad (acometidas), que se registran por el efectivo recibido, así como cesiones recibidas de dichas
instalaciones, que se registran por su valor razonable (Nota 2.4.16.).
Nota 16. Provisiones
El detalle de las provisiones a 31 de diciembre de 2022 y 2021 es:

| 31.12.2022 | 31.12.2021
Provisiones por obligaciones con el personal | 344 | 430
Otras provisiones | 1.312 | 716
Provisiones no corrientes | 1.656 | 1.146
Provisiones corrientes | 700 | 589
Total | 2.356 | 1.735

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
93
Provisiones por obligaciones con el personal
A continuación se incluye un desglose de las Provisiones relativas a las obligaciones con el personal:

| 2022 |  | 2021 |
| Pensiones y otras obligaciones similares | Otras obligaciones con el personal | Total | Pensiones y otras obligaciones similares | Otras obligaciones con el personal | Total
A 1 de enero | 411 | 19 | 430 | 459 | 14 | 473
Dotaciones/reversiones con cargo a resultados | 16 | 12 | 28 | 14 | 5 | 19
Pagos en el ejercicio | (17) | (10) | (27) | (14) | — | (14)
Diferencias de conversión | 5 | — | 5 | 1 | — | 1
Variaciones reconocidas directamente en patrimonio | (96) | — | (96) | (47) | — | (47)
Traspasos y otras aplicaciones | — | 4 | 4 | (2) | — | (2)
A 31 de diciembre | 319 | 25 | 344 | 411 | 19 | 430

Pensiones y otras obligaciones similares
El desglose de las provisiones por pensiones por país es el siguiente:

Desglose por país |  | 31.12.2022 | 31.12.2021 | 01.01.2021
España (1) |  | 239 | 346 | 398
Brasil (2) |  | 56 | 43 | 39
Chile (3) |  | 5 | 4 | 7
México (4) |  | 15 | 14 | 13
Resto |  | 4 | 4 | 2
Total |  | 319 | 411 | 459

(1) Planes de pensiones y Otras prestaciones posteriores a la relación laboral en España
La mayor parte de los compromisos post-empleo de Naturgy en España consisten en la aportación de cantidades
definidas a planes de pensiones del sistema de empleo. No obstante, a 31 de diciembre de 2022 y 31 de diciembre
de 2021, Naturgy tenía en vigor los siguientes compromisos de prestación definida para determinados colectivos:
–Pensiones a pensionistas jubilados, personas discapacitadas, viudas y huérfanos pertenecientes a
determinados colectivos.
–Compromisos de pago de complementos de pensiones de prestación definida con el personal pasivo del
antiguo grupo Unión Fenosa jubilado con anterioridad a noviembre de 2002 y una parte residual del personal
activo.
–Cobertura de jubilación y fallecimiento a favor de determinados empleados.
–Subsidio de gas para personal activo y pasivo.
–Energía eléctrica para el personal activo y pasivo.
–Compromisos con empleados jubilados anticipadamente hasta que alcancen la edad de jubilación y planes
de jubilación anticipada.
–Complementos salariales y cotizaciones a la seguridad social para un colectivo de prejubilados hasta el
momento de acceso a la jubilación ordinaria.
–Asistencia sanitaria y otras prestaciones.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
94
(2) Planes de pensiones y Otras prestaciones posteriores a la relación laboral en Brasil
A 31 de diciembre de 2022 y a 31 de diciembre de 2021, Naturgy tiene en vigor las siguientes prestaciones para
determinados empleados en Brasil:
–Plan de prestaciones definidas posteriores a la relación laboral, con cobertura para la jubilación, fallecimiento
durante el trabajo y pensiones por discapacidad y cantidades globales.
–Plan de asistencia sanitaria posterior a la finalización de la relación laboral.
–Otros planes de prestaciones definidas posteriores a la relación laboral que garantiza pensiones temporales,
pensiones de vida y cantidades globales dependiendo de los años de servicio.
(3) Planes de pensiones y Otras prestaciones posteriores a la relación laboral en Chile
A 31 de diciembre de 2022 y a 31 de diciembre de 2021 Naturgy tiene en vigor las siguientes prestaciones para
determinados empleados en Chile:
–Indemnización por cese de la relación laboral para determinados empleados con motivo de su jubilación, cese, o
fallecimiento, calculado en función de la antigüedad del trabajador en la empresa.
–Premios de antigüedad que se satisfacen en el momento de cumplir 5, 10, 15, 20, 25 y 30 años de servicio.
(4) Planes de pensiones y Otras prestaciones posteriores a la relación laboral en México
A 31 de diciembre de 2022 y a 31 de diciembre de 2021, Naturgy tiene en vigor las siguientes prestaciones para
determinados empleados en México:
–Prima de antigüedad pagadera tras 15 años de servicio
–Indemnización por cese de la relación laboral para empleados, sin el requisito de servicio, pagadero en caso
fallecimiento durante el trabajo, discapacidad y despido.
–Indemnización por cese de la relación laboral equivalente a 3 meses de sueldo más 20 días de salario por año de
servicio.
–Compensación adicional solo en caso de retiro equivalente a un 1% del salario base por años de servicio.
El detalle de las provisiones para pensiones y obligaciones similares, desglosado por los países con los saldos más
relevantes, reconocidas en el Balance de situación consolidado, así como el movimiento del valor actual de las
obligaciones y del valor razonable de los activos del plan es el siguiente:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
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|  | 2022 |  |  |  |  | 2021 |  |
| España | Brasil | Chile | México |  | España | Brasil | Chile | México
Valor actual de las obligaciones |  |  |  |  |  |  |  |  |
A 1 de enero | 956 | 106 | 4 | 16 |  | 1.068 | 111 | 7 | 15
Coste del servicio del ejercicio | 3 | — | — | 1 |  | 5 | — | — | 1
Coste de intereses | 14 | 11 | 1 | 1 |  | 5 | 7 | — | 1
Variaciones reconocidas en patrimonio | (220) | 7 | — | (2) |  | (65) | (5) | (1) | 1
Beneficios pagados | (64) | (10) | — | — |  | (57) | (8) | (1) | —
Diferencias de conversión | — | 8 | — | 2 |  | — | 1 | (1) | —
Traspasos y otros | — | — | — | — |  | — | — | — | (2)
A 31 de diciembre | 689 | 122 | 5 | 18 |  | 956 | 106 | 4 | 16
Valor razonable activos del plan |  |  |  |  |  |  |  |  |
A 1 de enero | 610 | 63 | — | 2 |  | 670 | 72 | — | 2
Rendimiento esperado | 9 | 7 | — | — |  | 2 | 5 | — | —
Aportaciones | — | 3 | — | — |  | — | 2 | — | —
Variaciones reconocidas en patrimonio | (121) | — | — | — |  | (16) | (8) | — | —
Prestaciones pagadas | (48) | (10) | — | — |  | (46) | (8) | — | —
Diferencias de conversión | — | 3 | — | 1 |  | — | — | — | —
Traspasos y otros | — | — | — | — |  | — | — | — | —
A 31 de diciembre | 450 | 66 | — | 3 |  | 610 | 63 | — | 2
Provisiones para pensiones y obligaciones similares | 239 | 56 | 5 | 15 |  | 346 | 43 | 4 | 14

Las cantidades reconocidas en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada para todos los planes de prestación
definida mencionados anteriormente son las siguientes:

| 2022 |  | 2021
| España | Brasil | Chile | México |  | España | Brasil | Chile | México
Coste de servicio del ejercicio | 3 | — | — | 1 |  | 5 | — | — | 1
Coste de intereses | 14 | 11 | 1 | 1 |  | 5 | 7 | — | 1
Rendimiento esperado de los activos del plan | (9) | (7) | — | — |  | (2) | (5) | — | —
Cargo total en Cuenta de pérdidas y ganancias | 8 | 4 | 1 | 2 |  | 8 | 2 | — | 2

Las prestaciones a pagar, en función de la duración de los compromisos anteriores, son las siguie ntes:

| 2022 |  | 2021
| España | Brasil | Chile | México |  | España | Brasil | Chile | México
De 1 a 5 años | — | — | — | 8 |  | — | — | — | —
De 5 a 10 años | 26 | 59 | 5 | 6 |  | 23 | 43 | 4 | 3
Más de 10 años | 213 | — | — | 1 |  | 323 | — | — | 11
Provisiones para pensiones | 239 | 59 | 5 | 15 |  | 346 | 43 | 4 | 14
y obligaciones similares

La duración media ponderada de las obligaciones por prestaciones definidas es la siguiente:

| 2022 |  | 2021
Años | España | Brasil | Chile | México |  | España | Brasil | Chile | México
Duración media ponderada compromisos por pensiones | 13,9 | 8,0 | 7,8 | 14,7 |  | 12,1 | 9,4 | 8,1 | 15,7

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El movimiento en el pasivo reconocido en el Balance de situación consolidado es el siguiente:

| 2022 |  | 2021
| España | Brasil | Chile | México |  | España | Brasil | Chile | México
A 1 de Enero | 346 | 43 | 4 | 14 |  | 398 | 39 | 7 | 13
Dotación a pérdidas y ganancias | 8 | 4 | 1 | 2 |  | 8 | 2 | — | 2
Contribuciones pagadas | (16) | (3) | — | — |  | (11) | (2) | (1) | —
Variaciones reconocidas en patrimonio | (99) | 7 | — | (2) |  | (49) | 3 | (1) | 1
Traspasos | — | — | — | — |  | — | — | — | —
Diferencias de conversión | — | 5 | — | 1 |  | — | 1 | (1) | —
Otros | — | — | — | — |  | — | — | — | (2)
Combinación de negocios | — | — | — | — |  | — | — | — | —
A 31 de Diciembre | 239 | 56 | 5 | 15 |  | 346 | 43 | 4 | 14

El importe acumulado de las ganancias y pérdidas actuariales reconocidas directamente en patrimonio es negativo
en 65 millones de euros a 31 de diciembre de 2022 (España: 25 millones de euros en positivo, Brasil: 74 millones de
euros en negativo, Chile: 13 millones de euros en negativo y México: 3 millones de euros en negativo). A 31 de
diciembre de 2021 el importe acumulado era negativo en 159 millones de euros (España: 74 millones de euros en
negativo, Brasil: 67 millones de euros en negativo, Chile: 13 millones de euros en negativo y México: 5 millones de
euros en negativo).
La variación reconocida en el patrimonio se corresponde con las pérdidas y ganancias actuariales que se deben,
fundamentalmente, a variaciones en:

| 2022 |  | 2021
| España | Brasil | Chile | México |  | España | Brasil | Chile | México
Hipótesis financieras | (114) | (2) | — | (7) |  | (60) | (21) | (1) | —
Hipótesis demográficas | — | — | — | — |  | 44 | — | — | —
Experiencia | 16 | 6 | — | 5 |  | (33) | 18 | — | 2
Limitación de activos | (1) | 3 | — | — |  | — | 6 | — | —
A 31 de Diciembre | (99) | 7 | — | (2) |  | (49) | 3 | (1) | 2

Las principales categorías de los activos del plan, expresadas en porcentaje sobre el valor razonable total de los
activos son las siguientes:

| 2022 |  | 2021
% sobre total | España | Brasil | Chile | México |  | España | Brasil | Chile | México
Títulos | —% | 10% | —% | —% |  | —% | 15% | —% | —%
Bonos | 100% | 83% | —% | 100% |  | 100% | 79% | —% | 100%
Inmuebles y otros activos | —% | 7% | —% | —% |  | —% | 6% | —% | —%

El rendimiento real sobre los activos del plan durante el ejercicio 2022, correspondiente a España y Brasil, ha sido de
16 millones de euros (7 millones de euros en 2021).
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97
Las hipótesis actuariales han sido las siguientes:

| 31.12.2022 |  | 31.12.2021
| España | Brasil | Chile | México |  | España | Brasil | Chile | México
Tipo de descuento (1) | 3,25 a 4,07% | 9,89% | 2,49% | 10,25% |  | 0,0 a 1,28% | 9,07% | 3,13% | 8% - 8,25%
Rendimiento esperado activos plan (1) | 3,25 a 4,07% | 9,89% | n/a | 10,25% |  | 0,0 a 1,28% | 9,07% | 0,00 | 8,00%
Incrementos futuros en salario (1) | 2,00% | 5,04% | 2,00% | 4,00% |  | 2,00% | 4,43% | 2,00% | 5,50%
Incrementos futuros en pensión (1) | 2,00% | 4,00% | n/a | 4,00% |  | 2,00% | 3,40% | n/a | 5,00%
Tipo de inflación (1) | 2,00% | 4,00% | 11,40% | 4,00% |  | 2,00% | 3,40% | 4,90% | 4,00%
Tabla de mortalidad | PER2020 Col 1r orden | AT-2000 | RV-2014 | EMSSA 2009 |  | PER2020 Col 1r orden | AT-2000 | RV-2014 | EMSSA 2009
Esperanza de vida: |  |  |  |  |  |  |  |  |
Hombre |  |  |  |  |  |  |  |  |
Jubilado en el ejercicio actual | 24,82 | 20,94 | 19,39 | 22,91 |  | 24,64 | 20,95 | 19,39 | 22,85
Jubilado dentro de 20 años | 45,79 | 38,44 | 36,95 | 41,08 |  | 45,59 | 38,44 | 36,95 | 40,04
Mujer |  |  |  |  |  |  |  |  |
Jubilado en ejercicio actual | 28,55 | 23,51 | 24,05 | 25,28 |  | 28,37 | 23,52 | 24,05 | 25,24
Jubilado dentro de 20 años | 49,98 | 41,94 | 42,77 | 45,09 |  | 49,82 | 41,94 | 42,77 | 45,09

(1) Anual
Estas hipótesis son aplicables a todos los compromisos de forma homogénea con independencia del origen de sus
convenios colectivos.
Los tipos de interés para el descuento de las obligaciones post empleo son aplicados en función de los plazos de cada
compromiso y la curva de referencia es calculada a partir de los tipos observables de bonos corporativos de alta
calidad crediticia (AA), emitidos en la zona euro.
El importe de las prestaciones a pagar y las estimaciones de las contribuciones a realizar para el ejercicio 2023 en
millones de euros son:

| Prestaciones |  | Contribuciones
| España | Brasil | Chile | México |  | España | Brasil | Chile | México
Post-empleo | 41 | 10 | — | — |  | 20 | — | — | —
Post-empleo médicas | — | — | — | — |  | 3 | 4 | — | —
A 31 de Diciembre | 41 | 10 | — | — |  | 23 | 4 | — | —

El siguiente cuadro recoge el efecto de una variación de un 1% en el tipo de inflación, de un 1% en la tasa de
descuento y de un 1% en el coste de la asistencia sanitaria sobre las provisiones y costes actuariales:

| Inflación 1% | Tasa de descuento +1% | Asistencia sanitaria +1%
Valor actual de las obligaciones | 38 | (67) | 10
Valor razonable activos del plan | 17 | (31) | —
Limitacion al activo | — | (5) | —
Provisión para pensiones | 21 | (31) | 10
Coste de servicio del ejercicio | 1 | (1) | —
Coste de intereses | 3 | 6 | 1
Rendimiento esperado de los activos del plan | 2 | 1 | (8)

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
98
Otras obligaciones con el personal
Junto con la aprobación del Plan Estratégico 2021-2025, se aprobó la extensión temporal del plan de incentivos a
largo plazo que había sido implementado con el Plan Estratégico 2018-2022 para los directivos de Naturgy no
incluidos en el plan mencionado en la Nota 14. Esta modificación mantiene la finalidad de alinear los intereses de los
accionistas, la materialización del Plan Estratégico y la retribución variable plurianual de los directivos. La
modificación del plan extiende el plazo del mismo hasta el 31 de diciembre de 2025, para determinados beneficiarios
en activo, con el fin de que contribuya a la consecución del Plan estratégico 2021-2025.
Con el objeto de compensar el retraso en la percepción derivada de la extensión temporal del plan, se ha establecido
una compensación en metálico que se ha cobrado en efectivo en el momento de aceptación de la modificación y la
aprobación del nuevo ILP por la Junta General del pasado 15 de marzo de 2022.
A 31 de diciembre de 2022, la provisión por este compromiso asciende a 25 millones de euros (19 millones de euros
a 31 de diciembre de 2021).
Otras provisiones corrientes y no corrientes
El movimiento de las provisiones corrientes y no corrientes es el siguiente:

| Provisiones no corrientes | Provisiones corrientes | Total
| Por costes de cierre de instalaciones | Otras provisiones | Total
01.01.2021 | 383 | 196 | 579 | 246 | 825
Dotaciones / reversiones con cargo a resultados: |  |  |  |  |
– Dotaciones por actualización financiera | 3 | — | 3 | — | 3
– Dotaciones con cargo a otros epígrafes de la cuenta de pérdidas y ganancias | — | 57 | 57 | 560 | 617
– Reversiones | — | (7) | (7) | — | (7)
Dotaciones / reversiones con cargo a inmovilizado | 132 | — | 132 | — | 132
Pagos | (9) | (24) | (33) | (256) | (289)
Combinación de negocios | — | 3 | 3 | 12 | 15
Diferencias de conversión | 1 | 4 | 5 | 5 | 10
Traspasos y otros | (9) | (14) | (23) | 22 | (1)
31.12.2021 | 501 | 215 | 716 | 589 | 1.305
Dotaciones / reversiones con cargo a resultados: |  |  |  |  |
– Dotaciones por actualización financiera | 6 | 159 | 165 | — | 165
– Dotaciones con cargo a otros epígrafes de la cuenta de pérdidas y ganancias | 3 | 429 | 432 | 638 | 1.070
– Reversiones | (5) | (8) | (13) | (26) | (39)
Dotaciones / reversiones con cargo a inmovilizado | 25 | — | 25 | — | 25
Pagos | (15) | (3) | (18) | (486) | (504)
Combinación de negocios | 5 | — | 5 | (2) | 3
Diferencias de conversión | 3 | 2 | 5 | 4 | 9
Traspasos y otros | — | (5) | (5) | (17) | (22)
31.12.2022 | 523 | 789 | 1.312 | 700 | 2.012

En el epígrafe de “Provisiones por costes de cierre de instalaciones” se incluyen las provisiones para hacer frente a
obligaciones derivadas del desmantelamiento, restauración y otros costes relacionados con las instalaciones,
básicamente de generación eléctrica.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
99
Durante el ejercicio 2021, Naturgy registró provisiones por costes de cierre de instalaciones renovables por un
importe de 132 millones de euros. Como consecuencia de la elaboración del Nuevo Plan Estratégico 2021-2025,
Naturgy asumió el compromiso de ser un actor clave en la transición energética revisando su Política Global de
Medioambiente y reforzando los compromisos asumidos, entre los que destaca la protección de la biodiversidad y la
preservación de los ecosistemas. En este sentido, con la revisión de dicha Política, Naturgy asumió frente a terceros
el compromiso de desmantelamiento de dichas instalaciones renovables registrando las correspondientes
provisiones. En el ejercicio 2022, se han registrado 25 millones de euros adicionales.
En el epígrafe de “Otras provisiones” se incluyen las provisiones constituidas para hacer frente a obligaciones
derivadas principalmente de reclamaciones fiscales, litigios y arbitrajes, seguros y otras responsabilidades. En el año
se han producido dotaciones por la evolución de ciertas reclamaciones civiles, administrativas y fiscales existentes en
varias sociedades del Grupo. A 31 de diciembre de 2022, en “Otras provisiones” no corrientes se incluye la provisión
asociada al litigio existente entre la sociedad del grupo en Chile Metrogas, S.A. y Transportadora de Gas del Norte
S.A. por importe de 319 millones de euros tal y como se describe en la Nota 36.
En el epígrafe de “Provisiones corrientes” se incluye, principalmente, la estimación de emisiones de CO 2 del ejercicio
por importe de 599 millones de euros a 31 de diciembre de 2022 (258 millones de euros en 2021).
Tal y como se indica en la Nota 2.4.19., un contrato de carácter oneroso es aquél cuyos costes inevitables de cumplir
con las obligaciones que conlleva, exceden a los beneficios económicos que se esperan recibir del mismo. A estos
efectos se consideran costes inevitables del contrato el importe menor entre el coste de cumplir sus cláusulas y la
cuantía de las compensaciones o sanciones que se deriven de su incumplimiento. Durante el ejercicio 2021, como
consecuencia del incremento en el coste del gas previsto para 2022 derivado de la evolución del escenario
energético y su impacto en las revisiones de precio de los contratos de aprovisionamientos suscritos, Naturgy
registró costes de desistimiento por contratos onerosos de ventas de gas a clientes por importe de 234 millones de
euros (nota 26). A 31 de diciembre se mantiene provisionado un saldo de 22 millones de euros por este concepto.
La estimación de las fechas de pago de las obligaciones no corrientes provisionadas en este epígrafe es de 809
millones de euros entre uno y cinco años (353 millones de euros a 31 de diciembre de 2021), 70 millones de euros
entre cinco y diez años (147 millones de euros a 31 de diciembre de 2021) y 433 millones de euros a más de d iez
años (215 millones de euros a 31 de diciembre de 2021).
Nota 17. Pasivos financiero s
La composición de la deuda financiera a 31 de diciembre de 2022 y 2021 es la siguien te:

| 31.12.2022 | 31.12.2021
Emisiones de obligaciones y otros valores negociables | 7.468 | 8.014
Deuda financiera con entidades de crédito | 5.221 | 5.702
Instrumentos financieros derivados (Nota 18) | — | 70
Pasivos por arrendamiento (Nota 2.4.21) | 1.309 | 1.325
Otros pasivos financieros | 1 | 3
Deuda financiera no corriente | 13.999 | 15.114
Emisiones de obligaciones y otros valores negociables | 735 | 572
Deuda financiera con entidades de crédito | 1.350 | 884
Instrumentos financieros derivados (Nota 18) | 25 | 37
Pasivos por arrendamiento (Nota 2.4.21) | 177 | 196
Otros pasivos financieros | 15 | 9
Deuda financiera corriente | 2.302 | 1.698
Total | 16.301 | 16.812

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
100
La clasificación de los pasivos financieros registrados a valor razonable a 31 de diciembre de 2022 y a 31 de
diciembre de 2021, es la siguiente:

| 31.12.2022 | 31.12.2021
Pasivos financieros | Nivel 1 (precio cotización en mercados activos) | Nivel 2 (variables observables) | Nivel 3 (variables no observables) | Total | Nivel 1 (precio cotización en mercados activos) | Nivel 2 (variables observables) | Nivel 3 (variables no observables) | Total
Valor razonable con cambios a resultados | — | — | — | — | — | — | — | —
Derivados de cobertura | — | 25 | — | 25 | — | 107 | — | 107
Total | — | 25 | — | 25 | — | 107 | — | 107

El resto de pasivos financieros se valoran a coste amortizado.
El valor contable y el valor razonable de la deuda financiera no corriente es el siguiente:

| Valor contable | Valor razonable
| 31.12.2022 | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2021
Emisión de obligaciones y otros valores negociables | 7.468 | 8.014 | 6.957 | 8.572
Deuda Financiera con entidades de crédito y otros pasivos financieros | 5.222 | 5.705 | 5.166 | 5.739

Las emisiones de obligaciones y otros valores negociables cotizan de manera que su valor razonable se estima de
acuerdo a su cotización (Nivel 1). De la deuda financiera con entidades de crédito y otros pasivos financieros se
determina el valor razonable de las deudas con tipos de interés fijos que se estima sobre la base de los flujos de caja
descontados sobre los plazos restantes de dicha deuda. Los tipos de descuento se determinaron sobre los tipos de
mercado disponibles a 31 de diciembre de 2022 y a 31 de diciembre de 2021 sobre deuda financiera con
características de vencimiento y crédito similares. Estas valoraciones están basadas en la cotización de instrumentos
financieros similares en un mercado activo o en datos observables de un mercado activo (Nivel 2).
Las siguientes tablas describen la deuda financiera por instrumento a 31 de diciembre de 2022 y a 31 de diciembre
de 2021 y su calendario de vencimientos, considerando el impacto de la cobertura de los derivados.

| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | Total
y siguientes
31.12.2022 |  |  |  |  |  |  |
Emisión de obligaciones y otros valores negociables |  |  |  |  |  |
Fija | 727 | 1.147 | 1.332 | 1.738 | 989 | 2.077 | 8.010
Variable | 8 | 146 | 4 | 4 | 4 | 27 | 193
Bancos institucionales y otras entidades financieras |  |  |  |  |  |
Fija | 92 | 92 | 92 | 92 | 92 | 776 | 1.236
Variable | 42 | 18 | 5 | 2 | 2 | 25 | 94
Pasivos por arrendamiento |  |  |  |  |  |  |
Fija | 177 | 158 | 143 | 135 | 99 | 774 | 1.486
Variable | — | — | — | — | — | — | —
Bancos comerciales y otros pasivos financieros |  |  |  |  |  |  |
Fija | 661 | 219 | 214 | 1.156 | 33 | 35 | 2.318
Variable | 595 | 754 | 818 | 774 | 5 | 18 | 2.964
Total fija | 1.657 | 1.616 | 1.781 | 3.121 | 1.213 | 3.662 | 13.050
Total variable | 645 | 918 | 827 | 780 | 11 | 70 | 3.251
Total | 2.302 | 2.534 | 2.608 | 3.901 | 1.224 | 3.732 | 16.301

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
101

| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | Total
y siguientes
31.12.2021 |  |  |  |  |  |  |
Emisión de obligaciones y otros valores negociables |  |  |  |  |  |
Fija | 563 | 651 | 1.123 | 1.310 | 1.723 | 3.044 | 8.414
Variable | 9 | 6 | 128 | 3 | 3 | 23 | 172
Bancos institucionales y otras entidades financieras |  |  |  |  |  |
Fija | 101 | 80 | 91 | 91 | 91 | 870 | 1.324
Variable | 161 | 29 | 18 | 17 | 3 | 24 | 252
Pasivos por arrendamiento |  |  |  |  |  |  |
Fija | 196 | 127 | 126 | 105 | 115 | 852 | 1.521
Variable | — | — | — | — | — | — | —
Bancos comerciales y otros pasivos financieros |  |  |  |  |  |  |
Fija | 321 | 427 | 350 | 207 | 1.111 | 205 | 2.621
Variable | 347 | 495 | 674 | 271 | 676 | 45 | 2.508
Total fija | 1.181 | 1.285 | 1.690 | 1.713 | 3.040 | 4.971 | 13.880
Total variable | 517 | 530 | 820 | 291 | 682 | 92 | 2.932
Total | 1.698 | 1.815 | 2.510 | 2.004 | 3.722 | 5.063 | 16.812

En el caso de no considerar el impacto de los derivados en la deuda financiera, la deuda financiera a tipo fijo
ascendería a 10.386 millones de euros a 31 de diciembre de 2022 ( 1.114 millones de euros a 31 de diciembre de
2021) y a tipo variable a 5.890 millones de euros a 31 de diciembre de 2022 (5.591 millones de euros a 31 de
diciembre de 2021).
Las siguientes tablas describen la deuda financiera bruta nominada por monedas a 31 de diciembre de 2022 y a 31
de diciembre de 2021 y su calendario de vencimientos, considerando el impacto de la cobertura de los derivados:

| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | Total
y siguientes
31.12.2022 |  |  |  |  |  |  |
Deuda denominada en euros | 1.461 | 1.890 | 1.719 | 1.948 | 1.109 | 2.886 | 11.013
Deuda denominada en moneda extranjera: |  |  |  |  |  |  |
Dólar estadounidense | 522 | 302 | 479 | 1.319 | 75 | 667 | 3.364
Peso chileno | 113 | 68 | 81 | 159 | 22 | — | 443
Peso mexicano | 106 | 142 | 218 | 172 | 3 | 127 | 768
Real brasileño | 68 | 116 | 98 | 52 | 5 | 52 | 391
Dólar australiano | 13 | 12 | 12 | 251 | 10 | — | 298
Peso argentino | 19 | 4 | 1 | — | — | — | 24
Total | 2.302 | 2.534 | 2.608 | 3.901 | 1.224 | 3.732 | 16.301

| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | Total
y siguientes
31.12.2021 |  |  |  |  |  |  |
Deuda denominada en euros | 1.145 | 1.410 | 1.894 | 1.564 | 1.934 | 3.976 | 11.923
Deuda denominada en moneda extranjera: |  |  |  |  |  |  |
Dólar estadounidense | 303 | 105 | 320 | 282 | 1.258 | 917 | 3.185
Peso chileno | 52 | 132 | 68 | 21 | 126 | — | 399
Peso mexicano | 53 | 90 | 129 | 121 | 154 | 114 | 661
Real brasileño | 125 | 66 | 88 | 5 | 5 | 50 | 339
Dólar australiano | 13 | 10 | 11 | 11 | 245 | 6 | 296
Peso argentino | 7 | 2 | — | — | — | — | 9
Total | 1.698 | 1.815 | 2.510 | 2.004 | 3.722 | 5.063 | 16.812

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
102
La deuda financiera en euros ha soportado en el ejercicio 2022 un tipo de interés efectivo medio del 1,53% (1,70%
en el ejercicio 2021) y la deuda financiera en moneda extranjera ha soportado un tipo de interés efectivo medio en el
ejercicio 2022 del 6,84% (5,01% en el ejercicio 2021), incluyendo los instrumentos derivados asignados a cada
transacción.
La deuda financiera media mensual asciende a 15.099 millones de euros (15.751 millones de euros en 2021) y se ha
calculado como el promedio mensual de la deuda financiera bruta excluyendo la deuda por arrendamiento financiero.
A 31 de diciembre de 2022, Naturgy tiene líneas de crédito por una cantidad total de 5.623 millones de euros ( 5.542
millones de euros a 31 de diciembre de 2021), de las cuales 5.497 millones de euros no están dispuestas (5.459
millones de euros a 31 de diciembre de 2021).
Existen deudas financieras con entidades de crédito por importe de 3.950 millones de euros (3.944 millones de euros
a 31 de diciembre de 2021) y bonos emitidos por 208 millones de euros que se encuentran sujetos al cumplimiento
de determinados ratios financieros.
La mayor parte de la deuda financiera viva incluye una cláusula relativa al cambio de control, ya sea por adquisición
de más del 50% de las acciones con voto o por obtener el derecho a nombrar la mayoría de miembros del Consejo de
Naturgy Energy Group, S.A. Dichas cláusulas están sujetas a condiciones adicionales, de modo que su activación
depende de la simultaneidad de algunos de los siguientes eventos: la reducción importante de la calificación
crediticia o rating provocada por el cambio de control, o la pérdida del grado de inversión por las agencias
calificadoras; la incapacidad de cumplir las obligaciones financieras del contrato; un perjuicio material para el
acreedor, o un cambio material adverso en la solvencia. Estas cláusulas suponen el reembolso de la deuda dispuesta
si bien suelen contar con un plazo mayor al concedido en los supuestos de resolución anticipada.
En concreto, los bonos emitidos, en volumen de 7.656 millones de euros (8.110 millones de euros a 31 de diciembre
de 2021), como es habitual en el euromercado, serían susceptibles de vencimiento anticipado siempre que ese
cambio de control provocara una caída superior a dos escalones o dos “full notches” en al menos dos de las tres
calificaciones que tuviera y todas las calificaciones cayesen por debajo de “investment grade” y siempre que la
Agencia Calificadora expresase que la reducción de la calificación crediticia viene motivada por el cambio de control.
Asimismo existen préstamos por un importe de 1.353 millones de euros que podrían ser objeto de reembolso
anticipado en caso de cambio de control (1.536 millones de euros a 31 de diciembre de 2021). La mayoría de ese
importe está ligado a financiaciones de infraestructuras con fondos del Banco Europeo de Inversiones que requieren
además del evento del cambio de control una reducción del rating y cuentan con plazos especiales de reembolso de
la deuda más extensos a los de los supuestos de resolución anticipada.
A la fecha de formulación de estas Cuentas anuales consolidadas, Naturgy no se encuentra en situación de
incumplimiento de sus obligaciones financieras o de cualquier tipo de obligación que pudiera dar lugar a una situación
de vencimiento anticipado de sus compromisos financieros, excepto por los proyectos de Ibereólica Cabo Leones II
S.A. y GPG Solar Chile 2017 S.p.A. donde se incumplen ciertas obligaciones de los contratos de financiación, pero
para los cuales se ha obtenido una dispensa que evita la terminación anticipada del mismo por parte de los bancos
financiadores y cuya deuda ha sido clasificada como corriente.
Naturgy está en el proceso de optimización continua de la financiación asignada a cada una de las unidades de
negocios para aumentar la visibilidad en las cuentas, su autonomía financiera y obtener financiación en la misma
moneda donde se originan los flujos de caja, con el objetivo de obtener mayor flexibilidad.
A continuación se describen los instrumentos de financiación más relevantes:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
103
Emisión de obligaciones y otros valores negociables
En el ejercicio 2022 y en el ejercicio 2021 la evolución de las emisiones de los valores representativos de la deuda ha
sid o e l siguiente:

| A 1.1.2022 | Emisiones | Recompras o reembolsos | Ajustes por tipo de cambio y otros | A 31.12.2022
Emitidos en un estado miembro de la Unión Europea que han requerido el registro de un folleto informativo | 7.939 | 300 | (754) | 23 | 7.508
Emitidos en un estado miembro de la Unión Europea que no han requerido el registro de un folleto informativo | — | — | — | — | —
Emitidos fuera de un estado miembro de la Unión Europea | 647 | — | (7) | 55 | 695
Total | 8.586 | 300 | (761) | 78 | 8.203

| A 1.1.2021 | Emisiones | Recompras o reembolsos | Ajustes por tipo de cambio y otros | A 31.12.2021
Emitidos en un estado miembro de la Unión Europea que han requerido el registro de un folleto informativo | 8.738 | 280 | (1.111) | 32 | 7.939
Emitidos en un estado miembro de la Unión Europea que no han requerido el registro de un folleto informativo | — | — | — | — | —
Emitidos fuera de un estado miembro de la Unión Europea | 503 | 220 | (94) | 18 | 647
Total | 9.241 | 500 | (1.205) | 50 | 8.586

El detalle de las características más relevantes de los principales programas de emisión de obligaciones y otros
valores negociables de Naturgy, sin considerar el impacto de los intereses devengados y no pagados, es el siguiente:

31.12.2022 |  |  |  |  |
Programa/Sociedad | País | Año formalización | Moneda | Límite Programa | Nominal Dispuesto | Disponible | Emisiones año
Programa Euro Commercial Paper (ECP) |  |  |  |  |
Naturgy Finance B.V. | Holanda | 2010 | Euros | 1.000 | — | 1.000 | 300
Programa European Medium Term Notes (EMTN) |  |  |  |  |
Naturgy Capital Markets, S.A. | Holanda/ | 1999 | Euros | 12.000 | 7.656 | 4.344 | —
y Naturgy Finance B.V. | España
Obligaciones Negociables y Certificados Bursátiles |  |  |  |
Guimarania I solar SPE Ltda | Brasil | 2020 | Real brasileño | 8 | 8 | — | —
Guimarania II Solar II SPE Ltda
Sobral I Solar Energia SPE Ltda. | Brasil | 2018 | Real brasileño | 21 | 21 | — | —
Sertao I Solar Energia SPE Ltda | Brasil | 2018 | Real brasileño | 21 | 21 | — | —
Naturgy México S.A. de C.V. | México | 2011 | Pesos mexicanos | 479 | 391 | 88 | —
Naturgy BAN, S.A. | Argentina | 2015 | Pesos argentinos | 26 | — | 26 | —
Grupo CGE | Chile | 2015 | Pesos chilenos | 154 | 154 | — | —

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104

31.12.2021 |  |  |  |  |  |
Programa/Sociedad | País | Año formalización | Moneda | Límite Programa | Nominal Dispuesto | Disponible | Emisiones año
Programa Euro Commercial Paper (ECP) |  |  |  |  |
Naturgy Finance B.V. | Holanda | 2010 | Euros | 1.000 | — | 1.000 | 280
Programa European Medium Term Notes (EMTN) |  |  |  |  |
Naturgy Capital Markets, S.A. | Holanda/ | 1.999 | Euros | 12.000 | 8.110 | 3.890 | —
y Naturgy Finance B.V. | España |
Obligaciones Negociables y Certificados Bursátiles |  |  |  |
Guimarania I solar SPE Ltda | Brasil | 2020 | Real brasileño | 9 | 9 | — | —
Guimarania II Solar II SPE Ltda
Sobral I Solar Energia SPE Ltda. | Brasil | 2018 | Real brasileño | 18 | 18 | — | —
Sertao I Solar Energia SPE Ltda | Brasil | 2018 | Real brasileño | 18 | 18 | — | —
Naturgy México S.A. de C.V. | México | 2011 | Pesos mexicanos | 462 | 346 | 116 | 220
Naturgy BAN, S.A. | Argentina | 2015 | Pesos argentinos | 74 | — | 74 | —
Grupo CGE | Chile | 2015 | Pesos chilenos | 151 | 151 | — | —

El detalle del saldo nominal emitido bajo el programa EMTN es el siguiente:

Emisión | Nominal dispuesto | Vencimiento | Cupón (%)
| 31.12.2022 | 31.12.2021 |  |
Enero 2013 | 396 | 396 | 2023 | 3,88
Abril 2013 | — | 454 | 2022 | 3,88
Julio 2013 (1) | 101 | 101 | 2023 | 3,97
Marzo 2014 | 412 | 412 | 2024 | 2,88
Mayo 2014 | 154 | 154 | 2023 | 2,63
Enero 2015 | 401 | 401 | 2025 | 1,38
Abril 2016 | 600 | 600 | 2026 | 1,25
Enero 2017 | 1.000 | 1.000 | 2027 | 1,38
Abril 2017 | 742 | 742 | 2024 | 1,13
Octubre 2017 | 300 | 300 | 2029 | 1,88
Noviembre 2017 | 800 | 800 | 2025 | 0,88
Enero 2018 | 850 | 850 | 2028 | 1,50
Noviembre 2019 | 900 | 900 | 2029 | 0,75
Abril 2020 | 1.000 | 1.000 | 2026 | 1,25
Total | 7.656 | 8.110 |  |

(1) El valor nominal es de 800 millones de coronas noruegas.

Ejercicio 2022
Durante el 2022, no se han realizado emisiones bajo el programa de EMTN.
Asimismo, durante el 2022 ha llegado a vencimiento un bono por importe total de 454 millones de euros y cupón
medio de 3,88%.
Durante el 2022, se han realizado emisiones bajo el programa de Euro Commercial Paper (ECP) por un importe total
de 300 millones de euros (280 millones de euros durante 2021), no habiendo emisiones vivas a 31 de diciembre de
2022 ni a 31 de diciembre de 2021.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
105
Ejercicio 2021
Durante el 2021, no se realizaron emisiones bajo el programa de EMTN.
Asimismo, durante el 2021 llegaron a vencimiento dos bonos por importe total de 831 millones de euros y cupón
medio de 4,58%.
Deuda financiera con entidades de crédito
Deuda con entidades de crédito en Europa (bancos comerciales / institucionales)
A 31 de diciembre de 2022, la deuda financiera con entidades de crédito (bancos comerciales) incluye préstamos
bancarios por un importe de 2.815 millones de euros (2.852 millones de euros a 31 de diciembre de 2021).
El grupo continúa trabajando en reforzar su perfil financiero; en esta línea, las operaciones de refinanciación con
entidades de crédito en España y en negocios internacionales ha sido por 4.517 millones de euros y 482 millones de
euros equivalente respectivamente, y que incluye, principalmente:
–Ejercicio de la extensión de 1 año hasta 2025 de una línea de crédito revolving sindicada por 2.000 millones de
euros con métricas ESG incluidas en el mecanismo de fijación de precio.
–Ejercicio de la extensión de 1 año hasta 2024 de una línea de crédito revolving sindicada por 1.000 millones de
euros con métricas ESG incluidas en el mecanismo de fijación de precio.
Adicionalmente, por lo que se refiere a la deuda financiera con entidades de crédito institucionales, el Banco Europeo
de Inversiones (BEI) mantiene otorgada financiación a Naturgy que a 31 de diciembre de 2022 se encuentra
totalmente dispuesta, por importe de 1.153 millones de euros con vencimientos entre el 2023 y el 2037 (1.336
millones de euros dispuestos a 31 de diciembre de 2021). Por otro lado, se mantiene un préstamo con el Instituto de
Crédito Oficial (ICO) por un importe total de 140 millones de euros con vencimiento máximo en 2029 (160 millones
de euros a 31 de diciembre 2021).
Naturgy tiene además un perfil de vencimiento de la deuda y una posición de balance cómodos, así como flexibilidad
en capex y opex para transitar por el escenario económico actual.
Deuda con entidades de crédito en Latinoamérica (bancos comerciales / institucionales)
A 31 de diciembre de 2022, la deuda en Latinoamérica ascendió a 2.207 millones de euros (1.902 millones de euros
a 31 de diciembre 2021) con diversas entidades financieras. El desglose geográfico de estas deudas es el siguiente:

País | 31.12.2022 | 31.12.2021
Chile | 648 | 562
Panamá | 846 | 754
Brasil | 338 | 290
México | 352 | 287
Otros | 23 | 9
| 2.207 | 1.902

Deudas con entidades de crédito en otros países (bancos comerciales / institucionales)
A 31 de diciembre de 2022, la deuda con entidades de crédito de otros países asciende a 256 millones de euros
pertenecientes básicamente a Australia (265 millones de euros a 31 de diciembre de 2021.
Pasivos por arrendamiento
Los principales pasivos reconocidos a 31 de diciembre de 2022 y a 31 de diciembre de 2021 en este epígrafe por
arrendamientos financieros son los siguientes:
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106
–Buques en régimen de arrendamiento financiero según el siguiente detalle:

Año adquisición | Capacidad (m 3) | Duración (años) | Vencimiento | Opción de ampliación
2003 | 138.000 | 20 | 2023 | —
2003 | 138.000 | 20 | 2023 | —
2009 | 138.000 | 25 | 2029 | 5 años
2014 | 173.000 | 18 | 2032 | —
2016 | 176.300 | 20 | 2036 | —
2016 | 176.300 | 20 | 2036 | —
2018 | 176.000 | 20 | 2037 | —
2018 | 176.000 | 20 | 2037 | —
2021 (1) | 138.000 | 25 | 2029 | 5 años

(1) Adquirido en la combinación de negocios de UF Gas (Nota 32).
–Otros pasivos financieros de relevancia asociados a contratos de arrendamiento, que corresponden con los
arrendamientos de edificios de oficinas y con los arrendamientos de los terrenos de uso energético ligados a las
instalaciones de generación. (Nota 7).
La actividad de Naturgy como arrendador en contratos que califiquen como arrendamientos financieros es poco
relevante, destacando los derechos de cobro comerciales por la cesión del derecho de uso de instalaciones de gas y
gestión energética.
La Deuda por contratos de arrendamiento financiero ha soportado a 31 de diciembre de 2022 un tipo de interés
efectivo medio del 6,4% (6,3% a 31 diciembre de 2021).
Nota 18. Gestión del riesgo e Instrumentos financieros derivados
La gestión del riesgo
Naturgy cuenta con una serie de normas, procedimientos y sistemas orientados a la identificación, medición y gestión
de las diferentes categorías de riesgo que definen los siguientes principios básicos de actuación:
–Garantizar que los riesgos más relevantes sean correctamente identificados, evaluados y gestionados.
–Segregar correctamente a nivel operativo las funciones de gestión del riesgo.
–Asegurar que el nivel de exposición al riesgo asumido por Naturgy en el desarrollo de sus negocios sea
congruente con el perfil global de riesgo objetivo y con la consecución de los objetivos anuales y estratégicos.
–Asegurar la adecuada determinación y revisión del perfil de riesgo por parte del Comité de Riesgos, proponiendo
límites globales por categoría de riesgo y su asignación entre las Unidades de Negocio.
Riesgo de tipo de interés
Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasivos financieros que
devengan un tipo de interés fijo, así como los flujos de efectivo de los activos y pasivos financieros referenciados a un
tipo de interés variable, por lo que afectan tanto al patrimonio como al resultado respectivamente.
El objetivo de la gestión del riesgo de tipos de interés es mantener un equilibrio entre la deuda variable y fija que
permita reducir los costes de la deuda financiera dentro de los parámetros de riesgo establecidos.
Naturgy utiliza permutas financieras para gestionar su exposición a fluctuaciones en los tipos de interés cambiando
deuda a interés variable por deuda a tipo fijo.
La estructura de deuda a 31 de diciembre de 2022 y 2021 (Nota 17), una vez consideradas las coberturas a través
de los derivados contratados, es la siguiente:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
107

| 31.12.2022 | 31.12.2021
Tipo de interés fijo | 13.050 | 13.880
Tipo de interés variable | 3.251 | 2.932
Total | 16.301 | 16.812

La tasa de interés variable está sujeta principalmente a las oscilaciones del Euribor, el Libor y los tipos referenciados
de México, Brasil, Argentina y Chile.
La sensibilidad del resultado y del patrimonio (Otros componentes de patrimonio) a la variación de los tipos de interés
es la siguiente:

| Incremento/descenso en el tipo de interés (puntos básicos) | Efecto en el resultado antes de impuestos | Efecto en el patrimonio antes de impuestos
2022 | +50 | (16) | 47
| -50 | 16 | (47)
2021 | +50 | (15) | 78
| -50 | 15 | (78)

En el contexto de la guerra en Ucrania, el Banco Central Europeo decidió reducir su plan de estímulo de compra de
bonos iniciado en marzo de 2020 en respuesta al aumento de la inflación y proceder a una subida de los tipos de
interés. En caso de subidas adicionales puede suponer el incremento del coste de la deuda y limitar el acceso a los
mercados de capitales. En todo caso, la deuda de Naturgy a tipo de interés variable a 31 de diciembre de 2022
representa solo el 20% del total.
Riesgo de tipo de cambio
Las variaciones de los tipos de cambio pueden afectar al valor razonable de:
–Contravalor de los flujos de efectivo asociados a compraventa de gas y otras materias primas denominados
en moneda distinta a la moneda local o funcional.
–Deuda denominada en monedas distintas a la moneda local o funcional.
–Operaciones e inversiones en monedas diferentes del euro, por lo que respecta al contravalor del patrimonio
neto aportado y resultados.
Para mitigar estos riesgos Naturgy financia, en la medida de lo posible, sus inversiones en moneda local. Asimismo,
intenta hacer coincidir, siempre que sea posible, los costes e ingresos referenciados en una misma divisa, así como los
importes y vencimiento de activos y pasivos que se derivan de las operaciones denominadas en divisas diferentes del
euro.
Para las posiciones abiertas los riesgos en monedas que no sean la moneda funcional son gestionados, de
considerarse necesario, mediante la contratación de permutas financieras y seguros de cambio dentro de los límites
aprobados de instrumentos de cobertura.
La divisa diferente del euro en que más opera Naturgy es el dólar estadounidense. La sensibilidad del resultado y del
patrimonio (Otros componentes de patrimonio) de Naturgy a una variación del 5% (incremento y decremento) del
tipo de cambio del dólar frente al euro sobre los instrumentos financieros derivados contratados es la sigui ente:

|  | Efecto en el resultado antes de impuestos | Efecto en el patrimonio antes de impuestos
2022 | +5% | — | 3
| -5% | — | (4)
2021 | +5% | — | —
| -5% | — | —

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
108
Asimismo, los activos netos de sociedades extranjeras cuya moneda funcional es distinta del euro están sujetos al
riesgo de fluctuación del tipo de cambio en la conversión de los estados financieros de dichas sociedades en el
proceso de consolidación. La exposición a países con riesgo en los que existe más de un tipo de cambio no es
significativa.
El patrimonio neto a 31 de diciembre de 2022 de Naturgy en la moneda peso argentino asciende a 157 millones de
euros (116 millones de euros a 31 de diciembre de 2021). Una variación del 5% del tipo de cambio del peso argentino
frente al euros representa un efecto en el patrimonio antes de impuestos de 8 millones de euros (6 millones de euros
a 31 de diciembre de 2021).
Riesgo de precio de commodities
Una parte importante de los resultados de explotación de Naturgy está vinculada a la compra de gas para el
suministro de un portafolio diversificado de clientes.
Mayoritariamente estos contratos de aprovisionamiento de gas se firman a largo plazo con unos precios de compra
en base a una combinación de distintos precios de commodities, básicamente precios del crudo y sus derivados, y a
los hubs de gas natural.
Sin embargo, los precios de venta a los clientes finales se firman por lo general a corto/medio plazo y vienen
condicionados por el equilibrio oferta demanda que existe en cada momento en el mercado de gas. Esto puede
implicar un desacople con los precios de aprovisionamiento de gas.
Por tanto, Naturgy se encuentra expuesta al riesgo de variación del precio del aprovisionamiento de gas con respecto
al precio de venta de los clientes finales. La exposición a este riesgo se gestiona y mitiga por cobertura natural
tratando de equilibrar las exposiciones a commodities de ambos precios. Adicionalmente algunos contratos de
suministro permiten gestionar esta exposición mediante mecanismos de flexibilidad de volúmenes y de revisión de
precios.
Cuando no es posible lograr una cobertura natural se gestiona la posición, dentro de parámetros de riesgo
razonables, contratando derivados para reducir la exposición al riesgo de desacoplamiento de precio, designándose
generalmente como instrumentos de cobertura. No obstante, podrían producirse ineficacias en estas coberturas
causadas por la modificación de las fechas previstas de las operaciones de compra y venta, a la reducción respecto a
los volúmenes cubiertos y al desacoplamiento respecto de los índices cubiertos en las operaciones de compra y
venta.
En los negocios integrados de electricidad, la exposición agregada del Grupo viene determinada por el
posicionamiento estratégico generación/comercialización y por las políticas de pricing de venta finales en la
comercialización eléctrica.
A lo largo del año 2022, el precio de las materias primas se ha visto incrementado de forma muy significativa por la
crisis energética derivada de la escasez de materias primas por el bloqueo internacional a Rusia tras el inicio de la
Guerra en Ucrania.
Por último, el Grupo está expuesto a la evolución del precio de los derechos de emisión de CO 2, destinados a la
generación en sus ciclos combinados. Naturgy invierte parte de sus excedentes de tesorería en notas ligadas a CO 2.
La sensibilidad del resultado y del patrimonio (Otros componentes de patrimonio) a la variación tanto del valor
razonable de los derivados contratados para cubrir el precio de commodities como de los derivados destinados a
operaciones de trading, es la siguiente:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
109

| Incremento/descenso en el precio del gas | Efecto en el resultado antes de impuestos | Efecto en el patrimonio antes de impuestos
2022 | +10% | — | (303)
| -10% | — | 303
2021 | +10% | 2 | (327)
| -10% | (2) | 327

| Incremento/descenso en el precio de la electricidad | Efecto en el resultado antes de impuestos | Efecto en el patrimonio antes de impuestos
2022 | +10% | — | (129)
| -10% | — | 129
2021 | +10% | (1) | (102)
| -10% | 3 | 106

Asimismo Naturgy no mantiene inversiones relevantes en negocios de upstream o producción de materias primas.
La sensibilidad de los distintos segmentos a los precios del petróleo, gas, carbón y electricidad es la siguiente:
–Distribución de gas y electricidad. Es una actividad regulada cuyos ingresos y márgenes están vinculados a los
servicios prestados gestionando infraestructuras de distribución, con independencia de los precios de las
commodities distribuidas.
–Gas y electricidad. Los márgenes de las actividades de comercialización de gas y electricidad están
directamente afectados por los precios de las materias primas. En este sentido, Naturgy cuenta con una política
de riesgos que determina, entre otras, el rango de tolerancia de la compañía, definido mediante los límites de
riesgo en vigor. Entre las medidas empleadas para mantener el riesgo dentro de los límites establecidos,
destaca una política de gestión activa de aprovisionamientos, balance entre las fórmulas de adquisición y venta
y cobertura puntual de operaciones, con el fin de maximizar el binomio riesgo-beneficio. Complementariamente
a la política antes mencionada, Naturgy cuenta en gran parte de la cartera de sus aprovisionamientos con
mecanismos, a través de cláusulas, de revisión de precios de carácter ordinario y extraordinario. Dichas
cláusulas permiten, a medio plazo, la modulación de impactos ante eventuales desacoples entre los precios de
venta de Naturgy en sus mercados y la evolución de los precios de su cartera de aprovisionamientos.
Riesgo de crédito
El riesgo de crédito se define como la pérdida potencial, consecuencia del posible incumplimiento de las obligaciones
contractuales de las contrapartes con las que se relaciona el Grupo.
Naturgy realiza análisis de solvencia en base a los cuales se asignan los correspondientes límites de crédito y
determinan las coberturas a aplicar. A partir de dichos modelos, puede medirse la probabilidad de impago de un
cliente, y puede controlarse la pérdida esperada de la cartera comercial. Asimismo, se hace seguimiento recurrente
de la calidad crediticia y exposición de la cartera, para garantizar que las pérdidas potenciales se encuentran bajo los
límites de la normativa interna. Esto permite tener capacidad de anticipación en cuanto a su gestión.
En lo referente al riesgo de crédito correspondiente a las deudas comerciales se reflejan en el Balance de situación
consolidado netos de provisiones por deterioro por pérdidas esperadas crediticias (Nota 10), estimadas por Naturgy
considerando la información disponible sobre eventos pasados (como el comportamiento de pagos de los clientes),
condiciones actuales y elementos prospectivos (por ejemplo, factores macroeconómicos como evolución de
producto interior bruto (PIB), desempleo, inflación, tipos de interés…) que puedan impactar en el riesgo de crédito de
los deudores de Naturgy conforme a la previa segregación de carteras de clientes.
El riesgo de crédito correspondiente a las cuentas a cobrar por su actividad comercial es históricamente limitado ya
que, debido al corto plazo de cobro a los clientes, no se acumulan individualmente importes muy significativos antes
de que pueda producirse la suspensión del suministro por impago, de acuerdo con la regulación correspondiente.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
110
En cuanto a otras exposiciones con contrapartes en las operaciones con derivados financieros y colocación de
excedentes de tesorería, para mitigar el riesgo de crédito, se realizan en bancos e instituciones financieras de alta
solvencia acorde con los criterios exigidos internamente. En los ejercicios 2022 y 2021 no se han producido impagos
o quebrantos significativos.
Los principales tipos de garantías que se negocian son avales, fianzas y depósitos. A 31 de diciembre de 2022,
Naturgy había recibido garantías por 669 millones de euros para cubrir el riesgo de clientes industriales de gran
consumo (576 millones de euros a 31 de diciembre de 2021). Durante el ejercicio 2022, se han ejecutado avales por
importe de 11 millones de euros (2 millones de euros a 31 de diciembre de 2021).
A 31 de diciembre de 2022 y 2021, Naturgy no tenía concentraciones significativas de riesgo de crédito. El riesgo de
concentración se minimiza a través de la diversificación, gestionando y combinando varias áreas de impacto. En
primer lugar, disponer de una cartera comercial geográficamente distribuida a nivel internacional; en segundo lugar,
una oferta de productos diversa, que incluye desde el suministro de energía hasta la implantación a medida de
soluciones energéticas; en tercer lugar, existen diferentes tipos de cliente como residenciales, empresarios
autónomos, pequeña y gran empresa, tanto de ámbito privado como público y de distintos sectores de actividad.
El análisis de antigüedad de los activos financieros y la pérdida esperada de los mismos a 31 de diciembre de 2022 y
a 31 de diciembre de 2021 es el siguiente:

31.12.2022 | Total | Corriente | De 0-180 días | De 180-360 días | Más de 360
Ratio pérdida esperada | 14,3% | 0,9% | 19,0% | 78,5% | 92,2%
Clientes por ventas y prestaciones de servicios | 6.009 | 4.716 | 485 | 163 | 645
Pérdida esperada | 857 | 42 | 92 | 128 | 595
31.12.2021 | Total | Corriente | De 0-180 días | De 180-360 días | Más de 360
Ratio pérdida esperada | 14,3% | 0,6% | 5,7% | 65,3% | 90,5%
Clientes por ventas y prestaciones de servicios | 5.580 | 3.958 | 782 | 117 | 723
Pérdida esperada | 800 | 25 | 44 | 77 | 654

El movimiento de la provisión por pérdida esperada se desglosa en la Nota 10.
Respecto al riesgo de crédito de proveedores, la solvencia de cada uno de los suministradores de productos y
servicios se garantiza a través de la revisión recurrente de su información financiera, especialmente antes de una
nueva contratación. Para ello en función de la criticidad del proveedor en cuanto a su servicio o concentración, se
aplican los criterios de valoración correspondientes. Dicho procedimiento está soportado por los mecanismos y
sistemas de control y gestión de proveedores.
A 31 de diciembre de 2022, Naturgy mantiene actualizado su modelo de gestión de riesgo de crédito con las
previsiones económicas en los principales países donde opera, teniendo en cuenta diversos factores entre los que se
encuentra la guerra en Ucrania, sin que se haya tenido un impacto significativo en los estados financieros del Grupo
derivado del cambio de comportamiento de pago de sus deudores.
Riesgo de liquidez
Naturgy mantiene unas políticas de liquidez que aseguran el cumplimiento de los compromisos de pago adquiridos,
diversificando la cobertura de las necesidades de financiación y los vencimientos de la deuda. Una gestión prudente
del riesgo de liquidez incorpora el mantenimiento de suficiente efectivo y activos realizables y la disponibilidad de
fondos de importe adecuado para cubrir las obligaciones de crédito.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
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A 31 de diciembre de 2022 y 2021 las disponibilidades de liquidez son las siguientes:

Fuente de liquidez | Disponibilidad 2022 | Disponibilidad 2021
Líneas de crédito disponibles (Nota 17) | 5.497 | 5.459
Préstamos no dispuestos | — | —
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes (Nota 13) | 3.985 | 3.965
Total | 9.482 | 9.424

Adicionalmente, se dispone de capacidad para emitir deuda en mercado de capitales no utilizada por importe de
5.458 millones de euros (5.080 millones de euros a 31 de diciembre de 2021 (Nota 17).
El detalle de los vencimientos de los pasivos financieros existentes a 31 de diciembre de 2022 y 2021 es el siguiente:

| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | Total
y siguientes
31.12.2022 |  |  |  |  |  |  |
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar (Nota 20) | 6.562 | — | — | — | — | — | 6.562
Pasivos financieros (1) | 2.636 | 2.995 | 3.026 | 4.289 | 1.548 | 6.128 | 20.622
Derivados financieros | 25 | — | — | — | — | — | 25
Total (2) | 9.223 | 2.995 | 3.026 | 4.289 | 1.548 | 6.128 | 27.209

| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | Total
y siguientes
31.12.2021 |  |  |  |  |  |  |
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar (Nota 20) | 6.803 | — | — | — | — | — | 6.803
Pasivos financieros (1) | 2.110 | 2.209 | 2.875 | 2.338 | 4.030 | 7.353 | 20.915
Derivados financieros | 37 | 23 | 5 | 11 | — | 31 | 107
Total (2) | 8.950 | 2.232 | 2.880 | 2.349 | 4.030 | 7.384 | 27.825

(1) Incluye los flujos de caja relacionados con los pasivos financieros, la amortización del principal y los pagos de intereses que se devengaran en cada
uno de los ejercicios, desglosados por su vencimiento. No incluye los derivados financieros.
(2) Los importes incluidos son los flujos de caja contractuales sin descontar, por lo que difieren de los importes incluidos en el Balance de situación
consolidado y en la Nota 17.
En un contexto internacional altamente influenciado por la guerra en Ucrania, y en el marco de la política financiera
del Grupo, Naturgy ha mantenido la disponibilidad de fondos para cumplir con las obligaciones adquiridas y el
desarrollo de sus planes de negocio, garantizando en todo momento el nivel óptimo de recursos líquidos y procurando
la mayor eficiencia en la gestión de los recursos financieros.
Gestión del capital
El principal objetivo de la gestión del capital de Naturgy es asegurar una estructura financiera que optimice el coste
de capital manteniendo una sólida posición financiera, para compatibilizar la creación de valor para el accionista con
el acceso a los mercados financieros a un coste competitivo para cubrir las necesidades de financiación.
Naturgy considera como indicadores de los objetivos fijados para la gestión del capital mantener en el largo plazo un
nivel de apalancamiento de alrededor del 50%.
La clasificación crediticia de la deuda de Naturgy a largo plazo es la siguiente:

| 2022 | 2021
Standard & Poor’s | BBB (*) | BBB
Fitch | BBB (*) | BBB

(*)S&P: Perspectiva negativa, Fitch: Perspectiva estable
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112
El ratio de apalancamiento es el siguiente:

| 2022 | 2021
Deuda financiera neta: | 12.070 | 12.831
Deuda financiera no corriente (Nota 17) | 13.999 | 15.114
Deuda financiera corriente (Nota 17) | 2.302 | 1.698
Efectivo y otros medios equivalentes (Nota 13) | (3.985) | (3.965)
Derivados de activo ligados a pasivos financieros (Nota 18) | (246) | (16)
Patrimonio neto: | 9.979 | 8.873
De los accionistas de la sociedad dominante (Nota 14) | 7.574 | 5.889
De participaciones no dominantes (Nota 14) | 2.405 | 2.984
Apalancamiento (Deuda financiera neta / (Deuda financiera neta + Patrimonio neto)) | 54,7% | 59,1%

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
113
Instrumentos financieros derivados
El detalle de los instrumentos financieros derivados por categorías y vencimientos es el siguiente:

| 31.12.2022 |  | 31.12.2021
| Activo | Pasivo |  | Activo | Pasivo
Instrumentos financieros derivados de cobertura | 332 | 1.664 |  | 142 | 800
Cobertura de tipos de interés |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo | 150 | — |  | 13 | 47
Cobertura de tipos de interés y tipo de cambio |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo | — | — |  | — | 23
Cobertura de tipo de cambio |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo | 2 | — |  | 3 | —
Cobertura de precio de commodities |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo | 180 | 1.664 |  | 126 | 730
Otros instrumentos financieros | 37 | — |  | 37 | —
Precio de commodities | 37 | — |  | 37 | —
Instrumentos financieros derivados no corrientes | 369 | 1.664 |  | 179 | 800
Instrumentos financieros derivados de cobertura | 238 | 1.585 |  | 392 | 2.696
Cobertura de tipos de interés |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo | 46 | — |  | — | 37
Cobertura de tipos de interés y tipo de cambio |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo | — | 25 |  | — | —
Cobertura de tipo de cambio |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo | 16 | 1 |  | 4 | —
Cobertura de valor razonable | 2 | 5 |  | — | —
Cobertura de precio de commodities |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo | 174 | 1.554 |  | 388 | 2.659
Otros Instrumentos financieros | 66 | 64 |  | 62 | 45
Precio de commodities | 34 | 64 |  | 62 | 45
Tipo de interés | 32 | — |  | — | —
Instrumentos financieros derivados corrientes | 304 | 1.649 |  | 454 | 2.741
Total | 673 | 3.313 |  | 633 | 3.541

El valor razonable de los derivados se determina en base al precio de cotización en un mercado activo (Nivel 1) y a
variables observables en un mercado activo (Nivel 2).
Se incluyen en el epígrafe de “Otros instrumentos financieros” los derivados no designados contablemente de
cobertura.
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114
A 31 de diciembre de 2022, los derivados de activo ligados a pasivos financieros ascienden a 246 millones de euros
(16 millones de euros a 31 de diciembre de 2021) que corresponden a:
–derivados de tipo de interés por importe de 150 millones de euros en el activo no corriente y 78 millones de
euros en el activo corriente (13 millones de euros en el activo no corriente a 31 de diciembre de 2021)
–derivados de cobertura de tipo de cambio de flujos de efectivo por importe de 2 millones de euros en el
activo no corriente y 16 millones de euros en el activo corriente (3 millones de euros en el activo no
corriente y 0 millones de euros en el activo corriente a 31 de diciembre de 2021).
El impacto en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de los instrumentos financieros derivados es el
siguiente:

| 2022 | 2021
| Resultado |  | Resultado | Resultado |  | Resultado
explotación | financiero | explotación | financiero
Cobertura flujos de efectivo (1) | (5.818) |  | (20) | (999) |  | (35)
Cobertura valor razonable | (26) |  | (3) | (6) |  | (3)
Otros instrumentos financieros | (35) |  | 6 | 34 |  | 37
Total | (5.879) |  | (17) | (971) |  | (1)

(1) En 2022, el “Importe neto de la cifra de negocios” incluye -767 millones de euros por ineficacia en derivados de cobertura de ventas de gas,
ocasionada por el desacoplamiento respecto de los índices cubiertos en las operaciones de venta y -5 millones de euros por ineficacia en relaciones de
cobertura de venta de electricidad en contratos a largo plazo. La valoración de los derivados que ocasionan la ineficacia asciende a un importe
negativo de 1.976 millones de euros, de los que se reconoce en “Otros componentes de patrimonio” la parte eficaz con un importe de 1.209 millones
de euros (Nota 2.4.8).
El detalle de los instrumentos financieros derivados a 31 de diciembre de 2022 y 2021, su valor razonable y el
desglose por vencimientos de los valores nocionales es el siguiente:
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115

|  | 31.12.2022
| Valor | Valor Nocional
| Razonable |
(millones de euros) |  | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | Posteriores | Total
COBERTURA DE TIPO DE INTERÉS: |  |  |  |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo: |  |  |  |  |  |  |  |
Permutas financieras (EUR) | 93 | 196 | 77 | 505 | 55 | 336 | 222 | 1.391
Permutas financieras (USD) | 59 | — | 2 | 2 | 671 | 2 | 25 | 702
Permutas financieras (MXN) | 5 | — | — | — | 85 | — | — | 85
Permutas financieras (AUD) | 39 | 4 | 4 | 4 | 3 | 5 | 191 | 211
Opciones (EUR) | — | 40 |  | — | — | — | — | 40
COBERTURA DE TIPO DE CAMBIO: |  |  |  |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo: |  |  |  |  |  |  |  |
Seguro de cambio (USD) | 2 | 154 | — | — | — | — | — | 154
Seguro de cambio (AUD) | 14 | 160 | 85 | — | — | — | — | 245
Cobertura de valor razonable: |  |  |  |  |  |  |  |
Seguros de cambio (BRL) | — | 15 | — | — | — | — | — | 15
Seguros de cambio (EUR) (1) | — | 7 | — | — | — | — | — | 7
Seguros de cambio (USD) | (2) | 117 | — | — | — | — | — | 117
COBERTURA DE TIPO DE INTERÉS Y TIPO DE CAMBIO: |  |  |  |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo: |  |  |  |  |  |  |  |
Permutas financieras (NOK) | (25) | 101 | — | — | — | — | — | 101
COBERTURA DE COMMODITIES: |  |  |  |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo: |  |  |  |  |  |  |  |
Derivados precios de commodities (EUR) | (17) | 529 | 33 | 15 | — | — | — | 577
Derivados precios de commodities (USD) | (2.562) | 351 | 475 | 517 | 201 | 8 | 85 | 1.637
Derivados precios de commodities (AUD) | (285) | 58 | 91 | 113 | 114 | 115 | 1.143 | 1.634
OTROS: |  |  |  |  |  |  |  | —
Derivados precios de commodities (EUR) | (30) | 7 | — | — | — | — | — | 7
Derivados precios de commodities (USD) | 37 | — | 37 | — | — | — | — | 37
Permutas financieras (USD) | 32 | 215 | — | — | — | — | — | 215
Total | (2.640) | 1.954 | 804 | 1.156 | 1.129 | 466 | 1.666 | 7.175

(1) Contratados por sociedades con moneda funcional distinta al euro.
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116

|  | 31.12.2021
| Valor | Valor Nocional
| Razonable |
(millones de euros) |  | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | Posteriores | Total
COBERTURA DE TIPO DE INTERÉS: |  |  |  |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo: |  |  |  |  |  |  |  |
Permutas financieras (EUR) | (59) | 146 | 196 | 77 | 505 | 55 | 558 | 1.537
Permutas financieras (USD) | (16) | 3 | 5 | 5 | 7 | 638 | 179 | 837
Permutas financieras (MXN) | 1 | — | — | — | — | 77 | — | 77
Permutas financieras (AUD) | 3 | 3 | 4 | 4 | 4 | 3 | 197 | 215
Opciones (EUR) | — | — | 40 | — | — | — | — | 40
COBERTURA DE TIPO DE CAMBIO: |  |  |  |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo: |  |  |  |  |  |  |  |
Seguro de cambio (USD) | 4 | 195 | — | — | — | — | — | 195
Seguro de cambio (AUD) | 3 | — | 125 | — | — | — | — | 125
Cobertura de valor razonable: |  |  |  |  |  |  |  | —
Seguros de cambio (BRL) | — | 9 | — | — | — | — | — | 9
Seguros de cambio (EUR) (1) | — | 41 | — | — | — | — | — | 41
Seguros de cambio (USD) | — | 121 | — | — | — | — | — | 121
COBERTURA DE TIPO DE INTERÉS Y TIPO DE CAMBIO: |  |  |  |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo: |  |  |  |  |  |  |  |
Permutas financieras (NOK) | (23) | — | 101 | — | — | — | — | 101
COBERTURA DE COMMODITIES: |  |  |  |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo: |  |  |  |  |  |  |  |
Derivados precios de commodities (EUR) | 62 | 348 | 27 | 19 | 3 | — | — | 397
Derivados precios de commodities (USD) | (2.844) | 506 | 267 | 182 | 37 | 7 | 80 | 1.079
Derivados precios de commodities (AUD) | (93) | 44 | 68 | 92 | 112 | 113 | 1.249 | 1.678
OTROS: |  |  |  |  |  |  |  |
Derivados precios de commodities (EUR) | (1) | 13 | — | — | — | — | — | 13
Derivados precios de commodities (USD) | 55 | 44 | 2 | 37 | — | — | — | 83
Total | (2.908) | 1.473 | 835 | 416 | 668 | 893 | 2.263 | 6.548

(1) Contratados por sociedades con moneda funcional distinta al euro.
El detalle de los instrumentos financieros derivados de commodities y los volúmenes (en unidades físicas) por
vencimientos a 31 de diciembre de 2022 y 2021, es el siguiente:

31/12/2022 | Valor Razonable (en millones de euros) | Unidades físicas
| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | Posteriores | Total
Cobertura de compra |  |  |  |  |  |  |
Gas (TBTU) | 196 | 129 | 106 | 85 | 28 | — | — | 348
Electricidad (GWh) | 23 | 448 | 193 | 149 | — | — | — | 790
Cobertura de venta |  |  |  |  |  |  |
Gas (TBTU) | (2.819) | 83 | 59 | 63 | 28 | — | — | 233
Electricidad (GWh) | (264) | 1.542 | 2.699 | 3.241 | 3.240 | 3.239 | 30.694 | 44.655
Otros (no cobertura) | 7 | — | — | — | — | — | — | —
Total | (2.857) |  |  |  |  |  |  |

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31/12/2021 | Valor Razonable (en millones de euros) | Unidades físicas
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | Posteriores | Total
Cobertura de compra |  |  |  |  |  |  |
Gas (TBTU) | 369 | 249 | 83 | 53 | 8 | — | — | 393
Electricidad (GWh) | 52 | 618 | 114 | 114 | 96 | — | — | 942
Cobertura de venta |  |  |  |  |  |  |
Gas (TBTU) | (3.148) | 190 | 82 | 52 | 8 | — | — | 332
Electricidad (GWh) | (148) | 1.516 | 1.867 | 2.699 | 3.241 | 3.240 | 33.933 | 46.496
Otros (no cobertura) | 54 | — | — | — | — | — | — | —
Total | (2.821) |  |  |  |  |  |  |

Nota 19. Otros pasivos no corrientes y corrientes
La composición de este epígrafe a 31 de diciembre de 2022 y 2021 se muestra a continua ción:

| 31.12.2022 | 31.12.2021
Fianzas y depósitos | 227 | 217
Instrumentos financieros derivados (Nota 18) | 1.664 | 730
Otros pasivos | 209 | 171
Otros pasivos no corrientes | 2.100 | 1.118
Dividendo a pagar | 14 | 25
Gastos devengados y no pagados | 162 | 143
Otros pasivos | 39 | 38
Otros pasivos corrientes | 215 | 206
Total otros pasivos | 2.315 | 1.324

No existen diferencias significativas entre los valores contables y los valores razonables en los conceptos incluidos en
este epígrafe de “Otros pasivos no corrientes”.
En el apartado “Fianzas y depósitos” se incluyen fundamentalmente los importes recibidos de los clientes en el
momento de la contratación como garantía del suministro de electricidad y gas natural y que, de acuerdo con la
legislación que así lo establece, han sido depositados en las Administraciones Públicas competentes (Nota 9), así
como los importes recibidos de los clientes como garantía del suministro de gas licuado del petróleo.
En “Instrumentos financieros derivados” se incluye a 31 de diciembre de 2022 el valor a mercado de los contratos de
compraventa de energía de las filiales australianas que ascienden a 264 millones de euros. A 31 de diciembre de
2021 este valor se recogía dentro de los activos financieros (Nota 10) y un importe de 153 millones de euros en este
epígrafe. Además, a 31 de diciembre de 2022, se incluyen derivados operativos de cobertura de precios de gas por
importe de 1.400 millones de euros (577 millones de euros a 31 de diciembre de 2021).
A 31 de diciembre de 2022 en “Otros pasivos” se incluye la contrapartida de los importes a cobrar en Brasil por PIS y
COFINS descritos en la Nota 10 por importe de 101 millones de euros (85 millones de euros a 31 de diciembre de
2021).
Nota 20. Acreedores comerciales y otras cuentas a pa gar
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118
El detalle a 31 de diciembre de 2022 y 2021 es el siguiente:

| 31.12.2022 | 31.12.2021
Acreedores comerciales | 4.455 | 3.397
Acreedores comerciales empresas vinculadas (Nota 34) | 16 | 10
Proveedores | 4.471 | 3.407
Instrumentos financieros derivados (Nota 18) | 1.624 | 2.704
Administraciones públicas | 331 | 439
Remuneraciones pendientes de pago | 76 | 111
Otros acreedores | 7 | 9
Otros acreedores | 414 | 559
Pasivos por impuesto corriente | 53 | 133
Total | 6.562 | 6.803

El valor razonable y el valor contable de estos pasivos no difieren de forma significativa.
Dentro del epígrafe de “Instrumentos financieros derivados” se incluye, a 31 de diciembre de 2022, el valor a
mercado de los contratos de compraventa de energía de las filiales australianas que ascienden a 21 millones de
euros y que a 31 de diciembre de 2021 se recogían dentro de los activos financieros (Nota 10). Además, se incluyen
principalmente los derivados de precios de commodities por importe de 1.597 millones de euros a 31 de diciembre
de 2022 (2.702 millones de euros a 31 de diciembre de 2021).
Información sobre el periodo medio de pago a proveedores
El periodo medio de pago se ha elaborado de acuerdo a la Ley 15/2010, por la que se establecen medidas de lucha
contra la morosidad de las operaciones comerciales, así como las modificaciones establecidas en la Ley 18/2022, de
28 de septiembre, de creación y crecimiento de empresas.
De acuerdo con la normativa anterior, la información a incorporar en la memoria de las Cuentas anuales consolidadas
en relación con el período medio de pago a proveedores en operaciones comerciales es la siguiente:

| 2022 | 2021
Total pagos (millones de euros) | 26.206 | 14.463
Total pagos pendientes (millones de euros) | 994 | 398
Periodo medio de pago a proveedores (días) (1) | 18 | 19
Ratio de operaciones pagadas (días) (2) | 18 | 20
Ratio de operaciones pendientes de pago (días) (3) | 21 | 16
Total pagos dentro de plazo establecido en la normativa de morosidad (millones de euros) (4) | 26.087 | —
% del importe pagado dentro del plazo establecido en la normativa de morosidad respecto el total de importe pagado (4) | 99,55% | —
Número de facturas pagadas en plazo establecido en la normativa de morosidad (4) | 21.308.793 | —
% de facturas pagadas dentro del plazo establecido en la normativa de morosidad respecto el total de facturas pagadas (4) | 99,80% | —
(1) Calculado considerando los importes pagados y los pendientes de pago. |  |
(2) Periodo medio de pago en las operaciones pagadas en el ejercicio. |  |
(3) Antigüedad media saldo proveedores pendientes de pago. |  |
(4) Requerimiento de información establecido Ley 18/22. |  |

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
119
Nota 21. Situación fiscal
Naturgy Energy Group, S.A. es la sociedad dominante del grupo Consolidado fiscal 59/93, en el que se integran todas
aquellas sociedades residentes en España, participadas, directa o indirectamente, en al menos un 75% por la
sociedad dominante y que cumplan determinados requisitos, lo que implica la determinación de forma conjunta del
resultado fiscal del grupo y las deducciones y bonificaciones a la cuota. El grupo consolidado fiscal para el ejercicio
2022 se indica en el Anexo III.
El resto de sociedades de Naturgy tributan de forma individualizada de acuerdo con sus respectivos regímenes.
La conciliación entre el “Impuesto sobre beneficios” registrado y el que resultaría de aplicar el tipo nominal del
Impuesto vigente en el país de la sociedad dominante (España) sobre el “Resultado antes de impuestos” para los
ejercicios 2022 y 2021 es la siguiente:

| 2022 | % | 2021 | %
Resultado antes de impuestos | 2.546 |  | 1.797 |
Impuesto teórico | 637 | 25,0% | 449 | 25,0%
Efecto resultados netos método participación | (32) | (1,3%) | (23) | (1,3%)
Aplicación tipos impositivos sociedades extranjeras | 40 | 1,6% | (30) | (1,7%)
Deducciones fiscales | (20) | (0,8%) | (36) | (2,0%)
Otros conceptos (1) | 72 | 2,8% | (2) | (0,1%)
Impuesto de Sociedades | 697 | 27,4% | 358 | 19,9%
Desglose del gasto corriente/diferido: |  |  |  |
Impuesto corriente | 775 |  | 398 |
Impuesto diferido | (78) |  | (40) |
Impuesto sobre beneficios | 697 |  | 358 |

(1) Otros conceptos corresponde, principalmente a la no deducibilidad del 5% de los dividendos
Las rentas acogidas al régimen fiscal de las transmisiones de activos realizadas en cumplimiento de normativa de
defensa de la competencia, Disposición Adicional 4ª del TRLIS, y las inversiones en que se materializaron en ejercicios
pasados, se detallan a continuación:

Año Venta | Importe obtenido | Importe reinvertido |  | Importe plusvalía incorporada en base imponible | Importe plusvalía pendiente incorporación en base imponible
de la venta | Importe plusvalía
2002 | 917 | 917 | 462 | 20 | 442
2003 | 141 | 141 | 79 | — | 79
2004 | 292 | 292 | 177 | 11 | 166
2005 | 432 | 432 | 300 | 2 | 298
2006 | 310 | 310 | 226 | — | 226
2007 | 105 | 105 | 93 | — | 93
2009 | 161 | 161 | 87 | — | 87
2010 | 790 | 790 | 556 | — | 556
2011 | 468 | 468 | 394 | 1 | 393
2012 | 38 | 38 | 32 | — | 32
Total | 3.654 | 3.654 | 2.406 | 34 | 2.372

La reinversión se realizó en elementos patrimoniales de inmovilizado afectos a actividades económicas, habiendo
sido efectuada tanto por la propia Sociedad transmitente como por el resto de empresas del Grupo Fiscal en virtud
de lo dispuesto en el artículo 75 del TRLIS.
El detalle del efecto impositivo correspondiente a cada componente del apartado “Otro resultado global del ejercicio”
del Estado consolidado de resultado global es el siguiente:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
120

| A 31.12.2022 |  | 31.12.2021
| Bruto | Efecto Impositivo | Neto |  | Bruto | Efecto Impositivo | Neto
Valoración activos VR con cambios en otro resultado global | — | — | — |  | (17) | 105 | 88
Coberturas de flujos de efectivo | 1.449 | (230) | 1.219 |  | (3.031) | 477 | (2.554)
Diferencias de conversión | 3 | — | 3 |  | 316 | — | 316
Ganancias y pérdidas actuariales (Nota 17) | 97 | (24) | 73 |  | 51 | (11) | 40
Total | 1.549 | (254) | 1.295 |  | (2.681) | 571 | (2.110)

El movimiento y la composición de los epígrafes de impuestos diferidos es la siguiente:

Activos por impuesto diferido | Provisiones obligaciones personal | Provisiones insolvencias y otras provisiones | Créditos fiscales (1) | Diferencias amortización | Valoración activos e instrumentos financieros | Otros | Total
01.01.2021 | 242 | 686 | 52 | 452 | 80 | 123 | 1.635
Creación/(reversión) | 49 | (32) | 32 | (21) | — | (6) | 22
Combinaciones de negocio (Nota 32) | — | 43 | 16 | — | — | 7 | 66
Movimientos ligados ajustes patrimonio | (11) | 105 | — | — | 471 | — | 565
Diferencias de conversión | 1 | 1 | (1) | 7 | 17 | (1) | 24
Traspasos y otros | (4) | (18) | 21 | (19) | — | (25) | (45)
31.12.2021 | 277 | 785 | 120 | 419 | 568 | 98 | 2.267
Creación/(reversión) | (29) | 113 | (19) | 1 | — | (3) | 63
Combinaciones de negocio (Nota 32) | — | — | — | 1 | — | — | 1
Movimientos ligados ajustes patrimonio | (24) | — | — | — | (232) | — | (256)
Diferencias de conversión | 2 | 7 | 1 | 5 | 59 | (1) | 73
Traspasos y otros | — | 24 | — | 70 | — | (32) | 62
31.12.2022 | 226 | 929 | 102 | 496 | 395 | 62 | 2.210

(1) Al 31 de diciembre de 2022 y de 2021 los créditos fiscales corresponden principalmente a deducciones pendientes de aplicación. La recuperación
de estos créditos está razonablemente asegurada por no tener plazo de vencimiento y corresponder a sociedades que han venido obteniendo
históricamente beneficios de manera recurrente.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
121

Pasivos por impuesto diferido | Diferencias amortización | Plusvalías diferidas | Valoración combinación de negocios (1) | Valoración activos e instrumentos financieros | Otros | Total
01.01.2021 | 573 | 207 | 620 | 110 | 283 | 1.793
Creación/(reversión) | (4) | — | (23) | — | 9 | (18)
Combinaciones de negocio (Nota 32) | — | — | 35 | — | 37 | 72
Movimientos ligados ajustes patrimonio | — | — | — | (6) | — | (6)
Diferencias de conversión | (20) | — | (14) | 4 | 11 | (19)
Traspasos y otros | (29) | — | 1 | — | (7) | (35)
31.12.2021 | 520 | 207 | 619 | 108 | 333 | 1.787
Creación/(reversión) | 34 | — | (27) | — | (22) | (15)
Combinaciones de negocio (Nota 32) | — | — | 4 | — | — | 4
Movimientos ligados ajustes patrimonio | — | — | — | 6 | — | 6
Diferencias de conversión | 18 | — | 16 | 6 | 12 | 52
Traspasos y otros | 78 | — | (2) | (1) | 42 | 117
31.12.2022 | 650 | 207 | 610 | 119 | 365 | 1.951

(1) En el apartado de “Valoración combinación de negocios” se incluye principalmente el efecto fiscal de la parte de la diferencia de fusión consecuencia
de la absorción de Unión Fenosa, S.A. por Naturgy Energy Group, S.A. realizada en el ejercicio 2009 asignada a activos netos adquiridos que no tendrá
efectos fiscales. También se incluye el efecto fiscal de la asignación del precio de adquisición de CGE por Naturgy realizada en el ejercicio 2014 y de
diversas adquisiciones previas realizadas por CGE.
A 31 de diciembre de 2022 los créditos fiscales pendientes de registrar ascendían a 41 millones de euros (49
millones de euros a 31 de diciembre de 2021).
En julio de 2021 se iniciaron actuaciones inspectoras ante nueve sociedades del Grupo 59/93 en lo que afecta al
Impuesto sobre Sociedades y las mismas sociedades del Grupo de entidades 273/08 en lo que se refiere al IVA.
Dichas actuaciones tienen carácter parcial en ambos tributos, limitándose el objeto de la comprobación a
determinados aspectos de la obligación tributaria. Los ejercicios en comprobación por el Impuesto Sobre Sociedades
(régimen de consolidación fiscal) son 2016 a 2019, y por el IVA (régimen de Grupo de entidades) son los que
comprenden septiembre de 2017 a diciembre de 2020.
Las sociedades a las que se notificó el inicio de actuaciones inspectoras fueron: Naturgy Energy Group, S.A., Naturgy
Informática, S.A., UFD Distribución de Electricidad, S.A., Naturgy Iberia, S.A, Gas Natural Comercializadora, S.A.,
Naturgy Generación, S.l., Naturgy Renovables, S.l., GPG Ingeniería y Desarrollo de Generación, S.l. y Naturgy
Engineering, S.L. No obstante, mediante esta comunicación se interrumpe el plazo de prescripción de la acción para
liquidar por los conceptos y periodos indicados de todo el Grupo Fiscal de Impuesto sobre Sociedades y del Grupo de
entidades del IVA.
Adicionalmente, en el marco de ese mismo procedimiento de inspección, fue notificado el inicio de actuaciones de
comprobación, también de carácter parcial, respecto al IRPF, retenciones e ingresos a cuenta sobre rendimientos del
trabajo. Los periodos objeto de comprobación son los que comprenden septiembre/2017 a diciembre/2020.
Durante este ejercicio 2022 la inspección de los tributos ha ampliado el ámbito subjetivo de la comprobación de ese
procedimiento al incluir también a la sociedad Naturgy Aprovisionamientos, S.A. para los mismos conceptos
tributarios y ejercicios. Adicionalmente ha notificado inicio de actuaciones de inspección a Naturgy Energy Group,
S.A. en concepto de retenciones e ingresos a cuenta sobre rendimientos de capital mobiliario satisfechos a entidades
no residentes, siendo el periodo en comprobación de abril de 2018 a diciembre de 2020.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
122
A la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales consolidadas prosiguen las actuaciones de inspección de
todos los procedimientos indicados si bien la Inspección ha incoado ya Actas de regularización respecto al IRPF,
retenciones e ingresos a cuenta sobre rendimientos del trabajo de cinco de las sociedades en comprobación,
firmadas en conformidad. La deuda total exigida, cuyo plazo de ingreso en periodo voluntario finaliza en marzo de
2023, asciende a 1 millón de euros y se encuentra totalmente provisionada.
En lo referente a recursos en materia fiscal, en fecha 29 de septiembre de 2022 se recibió resolución del Tribunal
Económico Administrativo Central (TEAC) relativa al recurso interpuesto contra las liquidaciones derivadas de las
Actas de inspección por comprobaciones efectuadas en concepto de Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios
2011-2015, firmadas en disconformidad y que regularizaban la deducción por doble imposición internacional. El
TEAC ha desestimado íntegramente la reclamación y contra la misma se ha interpuesto recurso contencioso
administrativo ante la Audiencia Nacional estando pendiente de formalización la demanda a fecha de formulación de
las presentes cuentas anuales consolidadas. La ejecutividad de la resolución se haya suspendida y la deuda, que
asciende a 18 millones de euros, teniendo en cuenta los intereses de demora suspensivos devengados, se encuentra
totalmente provisionada en el epígrafe “Provisiones” (Nota 16).
De acuerdo con la normativa tributaria española, a la fecha de formulación de estas cuentas anuales, el Grupo en
España tiene abiertos a inspección por las autoridades fiscales los cuatro últimos ejercicios de los impuestos
principales que le son de aplicación no afectados por el procedimiento de inspección indicado en el párrafo anterior.
Con carácter general, en el caso del resto de sociedades Naturgy, los períodos abiertos a inspección son los
siguientes:

País | Período
Argentina | 2017-2022
Brasil | 2018-2022
Chile | 2017-2022
México | 2018-2022
Panamá | 2016-2022

Como consecuencia, entre otras, de las diferentes posibles interpretaciones de la legislación fiscal vigente, podrían
surgir pasivos adicionales como consecuencia de una inspección. En todo caso, Naturgy considera que dichos pasivos,
en caso de producirse, no afectarían significativamente a las presentes Cuentas anuales.
Naturgy evalúa los tratamientos fiscales inciertos y refleja el efecto de la incertidumbre sobre la ganancia (pérdida)
fiscal, las bases fiscales, las pérdidas o créditos fiscales no utilizados. Naturgy tiene adecuadamente cubiertas las
posibles obligaciones derivadas de diversas reclamaciones fiscales sin que existan litigios o tratamientos fiscales
inciertos que sean individualmente significativos.
Con fecha 31 de diciembre de 2020, se publicó la Ley 11/2020 de Presupuestos Generales del Estado para 2021 en
la que, entre otras medidas, se producía la modificación de determinados artículos de la Ley 27/2014 del Impuesto
sobre Sociedades. Las modificaciones más relevantes tienen que ver con la limitación de la exención de dividendos y
plusvalías de forma que, con efectos para los ejercicios iniciados a partir de 1 de Enero de 2021 solo quedan exentos
al 95% las derivadas de participaciones superiores al 5% en el capital social, eliminándose, en consecuencia, las
correspondientes a participaciones cuyo coste de adquisición fuera superior a los 20 millones de euros (aunque para
éstas se establece un régimen transitorio).
En paralelo se modificó el régimen de consolidación fiscal al establecer la no eliminación de los dividendos repartidos
entre sociedades del mismo Grupo Consolidado Fiscal, lo que supone la tributación efectiva del 1,25% de los
dividendos recibidos o plusvalías generadas en las sociedades españolas receptoras de dividendos de sociedades en
las que se participa en un porcentaje igual o superior al 5%, sin perjuicio de que la sociedad que distribuye y la
receptora pertenezcan al mismo Grupo de Consolidación Fiscal.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
123
Relacionado con esta medida, y a los efectos del cálculo de la limitación a la deducibilidad de los gastos financieros
para el caso de entidades holding en las que los dividendos forman parte del beneficio operativo, sólo se considerarán
los dividendos procedentes de aquellas entidades en las que la participación sea igual o superior al 5%, eliminándose
del cómputo aquellos dividendos procedentes de participaciones en las que el valor de adquisición de la participación
fue superior a 20 millones de euros.
La Ley de Presupuestos Generales del Estado para 2022 aprobó la modificación de la Ley 27/2014 del Impuesto
sobre Sociedades estableciendo una tributación mínima del 15% sobre la base imponible. Naturgy no prevé que esta
modificación tenga impacto en el Grupo en tanto que las deducciones aplicadas no suponen una rebaja del tipo
efectivo por debajo de este porcentaje.
Anticipándose a la implantación de las reglas establecidas en el denominado Pilar 2 de la OCDE, el pasado 14 de
diciembre de 2022 se aprobó la Directiva (UE) 2022/2523 relativa al establecimiento de un nivel mínimo global de
imposición para los grupos de empresas multinacionales y los grupos nacionales de gran magnitud en la Unión
europea. Las reglas que dicha Directiva establece, que están pendientes de transposición por parte de los Estados
miembros, serán de aplicación a los ejercicios económicos que se inicien a partir de 31 de diciembre de 2023 y
supone establecer una tributación mínima del 15% para el conjunto de sociedades del grupo en cada país en el que el
grupo opera. En caso de que en algún país no se alcance el mínimo del 15% la diferencia debería ingresarse en el país
de residencia de la matriz, España en nuestro caso. El impacto que dicha normativa pueda tener en el Grupo se
considera muy escaso, debido a que la tributación en las diferentes jurisdicciones en las que opera el Grupo están
prácticamente siempre por encima del 15% de tipo efectivo.
El 28 de diciembre de 2022 el Boletín Oficial del Estado publicó la Ley 38/2022 por la que, entre otros, se aprueba el
Gravamen Temporal Energético que establece un gravamen extraordinario del 1,2% del importe neto de la cifra de
negocio consolidada de los grupos energéticos que tengan la consideración de operador principal en cualquiera de los
distintos sectores energéticos, para hacer frente a los sobrecostes energéticos que el conjunto de la economía debe
soportar como consecuencia de las circunstancias extraordinarias producidas por la invasión rusa de Ucrania y la
volatilidad de los mercados energéticos.
Se establece que, en el caso de grupos que tributen en régimen de consolidación fiscal, la obligación deberá
entenderse referida al conjunto del Grupo Consolidado. Asimismo, se establece que se eliminará del importe neto de
la cifra de negocio los importes correspondientes a actividades reguladas de distribución de gas natural, distribución
de electricidad y generación de electricidad.
El gravamen energético deberá pagarse en el ejercicio 2023 en base a los importes de 2022 y en el ejercicio 2024 en
base a los importes de 2023, practicando un ingreso parcial del 50% entre el 1 y el 20 de febrero y el ingreso
definitivo entre el 1 y el 20 de septiembre.
El Grupo está analizando, junto con sus asesores, la adecuación de este gravamen extraordinario a la legalidad
vigente reservándose, en su caso, la posibilidad de recurrir a los tribunales de justicia en el caso que este análisis
determine que dicha legalidad ha sido vulnerada. Este gravamen tiene la consideración de tributo y su registro
contable ha de seguir el criterio establecido en la CINIIF 21, por lo que su contabilización se producirá el 1 de enero de
2023 y 2024, en la medida en que son las fechas de devengo del mismo, y por la totalidad del importe anual a pagar
en cada año.
La misma Ley 38/2022 introduce una modificación en el régimen de consolidación fiscal con efectos limitados al
ejercicio 2023 según la cual, la base imponible de los grupos que tributan en régimen de consolidación sólo podrá
incorporar el 50% de las bases imponibles negativas individuales, quedando el otro 50% pendiente de aplicar en los
diez ejercicios siguientes. No estimamos que esta modificación tenga un impacto relevante en la tributación efectiva
del grupo.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
124
Nota 22. Importe neto de la cifra de negocios
El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2022 y 2021 es el siguiente desagregado por categorías con la estructura de inform ación
por segmentos de operación:

| Gestión de la Energía | Redes Iberia | Redes Latam | Gestión de la Energía y Redes | Renov. Europa y USA | Renov. Latam | Renov. Australia | Renovables | Comercialización | Resto | Total
2022
Ventas de gas y acceso a redes de distribución | 6.384 | 983 | 4.255 | 11.622 | — | — | — | — | 4.321 | — | 15.943
Ventas de electricidad y acceso a redes de distribución | 4.407 | 775 | 1.009 | 6.191 | 61 | 97 | 32 | 190 | 4.547 | — | 10.928
Ventas de GNL | 5.937 | — | — | 5.937 | — | — | — | — | — | — | 5.937
Altas de abono y verificación de instalaciones | — | 29 | 9 | 38 | — | — | — | — | 36 | — | 74
Cesión capacidad de generación eléctrica | 343 | — | — | 343 | — | — | — | — | — | — | 343
Alquiler de contadores e instalaciones | — | 44 | 4 | 48 | — | — | — | — | 307 | — | 355
Otros ingresos | 3 | 13 | 48 | 64 | 153 | 28 | — | 181 | 138 | 2 | 385
Total | 17.074 | 1.844 | 5.325 | 24.243 | 214 | 125 | 32 | 371 | 9.349 | 2 | 33.965

| Gestión de la Energía | Redes Iberia | Redes Latam | Gestión de la Energía y Redes | Renov. Europa y USA | Renov. Latam | Renov. Australia | Renovables | Comercialización | Resto | Total
2021
Ventas de gas y acceso a redes de distribución | 3.299 | 1.071 | 3.057 | 7.427 | — | — | — | — | 3.067 | — | 10.494
Ventas de electricidad y acceso a redes de distribución | 3.122 | 775 | 819 | 4.716 | 54 | 114 | 21 | 189 | 2.943 | — | 7.848
Ventas de GNL | 2.795 | — | — | 2.795 | — | — | — | — | — | — | 2.795
Altas de abono y verificación de instalaciones | — | — | 4 | 4 | — | — | — | — | 35 | — | 39
Cesión capacidad de generación eléctrica | 307 | — | — | 307 | — | — | — | — | — | — | 307
Alquiler de contadores e instalaciones | — | — | 4 | 4 | — | — | — | — | 299 | — | 303
Otros ingresos | 12 | 85 | 42 | 139 | 74 | 27 | — | 101 | 113 | 1 | 354
Total | 9.535 | 1.931 | 3.926 | 15.392 | 128 | 141 | 21 | 290 | 6.457 | 1 | 22.140

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
125
Información por áreas geográficas
El importe neto de la cifra de negocio de Naturgy asignado según el país de destino se detalla en el cuadro siguiente:

| 2022 | 2021
España | 18.017 | 11.428
Resto de Europa | 4.917 | 3.272
Francia | 2.309 | 1.808
Reino Unido | 687 | 330
Portugal | 402 | 523
Grecia | 359 | 120
Italia | 327 | 53
Polonia | 285 | 15
Países Bajos | 217 | 140
Croacia | 149 | —
Turquía | 98 | 103
Irlanda | — | 180
Otros Europa | 84 | —
Latinoamérica | 7.578 | 5.892
México | 2.056 | 1.768
Brasil | 2.043 | 1.409
Argentina | 939 | 507
Chile | 915 | 890
Panamá | 896 | 725
Puerto Rico | 523 | 490
República Dominicana | 115 | 88
Resto Latinoamérica | 91 | 15
Otros | 3.453 | 1.548
Tailandia | 894 | —
Corea del Sur | 662 | 94
Estados Unidos de América | 623 | 382
China | 509 | 665
India | 348 | 145
Japón | 341 | 45
Australia | 30 | 21
Taiwan | — | 18
Resto países | 46 | 178
Total | 33.965 | 22.140

En aplicación del tratamiento descrito en la Nota 2.4.17. el “Importe neto de la cifra de negocios” incluía en el
ejercicio 2021 un ajuste negativo por desviaciones en el precio de mercado de acuerdo con el artículo 22 del Real
Decreto 413/2014 de 8 millones de euros, registrado en el epígrafe “Otros pasivos financieros no corrientes” del
Balance de situación consolidado. El mencionado importe ha sido revertido durante el ejercicio 2022.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
126
Nota 23. Aprovisionamientos
El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancia s cons olidada del ejercicio 2022 y 2021 es el
siguiente:

| 2022 | 2021
Compras de energía | 25.579 | 14.686
Servicio acceso a redes de distribución | 1.328 | 1.309
Otras compras y variación de existencias | 287 | 534
Total | 27.194 | 16.529

En el ejercicio 2022 se incluye un importe de 108 millones de euros correspondiente a la reclamación de facturas
pendientes de pago en relación con la provisión por el litigio de la sociedad del grupo en Chile Metrogas, S.A. descrito
en la Nota 36.
Nota 24. Otros ingresos de explotación
El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2022 y 2021 es el
siguiente:

| 2022 | 2021
Otros ingresos de gestión | 120 | 72
Servicios de construcción o mejora concesiones CINIIF 12 (1) | 63 | 45
Subvenciones de explotación | — | 2
Total | 183 | 119

(1) Valor razonable estimado por referencia a los gastos incurridos (Nota 26), sin margen.
Nota 25. Gastos de personal
El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2022 y 2021 es el
siguiente:

| 2022 | 2021
Sueldos y salarios | 451 | 457
Indemnizaciones por cese | 24 | 410
Costes Seguridad Social | 87 | 87
Planes de aportación definida | 24 | 28
Planes de prestación definida (Nota 16) | 4 | 6
Remuneraciones basadas en acciones (Nota 14) | 7 | 4
Trabajos realizados para el inmovilizado del grupo | (74) | (77)
Otros | 24 | 25
Total | 547 | 940

En mayo de 2021 la Representación Sindical de los Trabajadores y la Representación de la Dirección de la empresa
llegaron a un “Acuerdo Plan de Bajas voluntarias de Grupo Naturgy” a realizar antes del 31 de diciembre de 2021.
En el ejercicio 2021 “Indemnizaciones por cese” incluye los costes asociados a dicho Plan de bajas voluntarias
correspondientes a las bajas efectivas y a los acuerdos confirmados entre las partes hasta el 31 de diciembre de
2021 y que convierten el compromiso en irrevocable.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
127
El número medio de empleados de Naturgy ha sido de 7.210 personas durante el ejercicio 2022 y de 8.872 personas
durante 2021 y su desglose por categorías es el siguiente:

| 2022 | 2021
Directivos | 110 | 115
Mandos intermedios | 788 | 1.932
Técnicos especializados | 4.132 | 4.101
Puestos operativos | 2.180 | 2.724
Total | 7.210 | 8.872

En el año 2022 se modificó el criterio para la definición de la categoría de “Mandos intermedios”, restringiendo su uso
a las subcategorías con mayor responsabilidad. Como consecuencia de este cambio se produce un trasvase de
plantilla a la categoría de “Técnicos especializados”.
El número medio de personas empleadas en el curso del ejercicio con discapacidad mayor o igual al 33%, distribuido
por categorías es el siguiente:

| 2022 | 2021
Directivos | — | —
Mandos intermedios | 6 | 10
Técnicos especializados | 34 | 53
Puestos operativos | 45 | 47
Total | 85 | 110

El número de empleados de Naturgy al término de los ejercicios 2022 y 2021 distribuido por categorías, géneros y
áreas geográficas es el siguiente:

| 2022 | 2021
| Hombres | Mujeres | Total | Hombres | Mujeres | Total
Directivos | 82 | 27 | 109 | 89 | 22 | 111
Mandos intermedios | 545 | 246 | 791 | 1.220 | 379 | 1.599
Técnicos especializados | 2.566 | 1.589 | 4.155 | 2.107 | 1.371 | 3.478
Puestos operativos | 1.591 | 466 | 2.057 | 1.596 | 582 | 2.178
Total | 4.784 | 2.328 | 7.112 | 5.012 | 2.354 | 7.366

| 2022 | 2021
España | 4.024 | 3.993
Resto de Europa | 23 | 28
Latinoamérica | 3.017 | 3.152
Resto | 48 | 193
Total | 7.112 | 7.366

Se incluye el número de empleados de las entidades de operaciones conjuntas prorrateado por su porcentaje de
participación, t anto en el cálculo del número medio de empleados como en el cálculo del número de empleados al
término del ejercicio de Naturgy. A 31 de diciembre de 2022, el número de empleados al término del ejercicio de
dichas entidades asciende a 151 personas (158 personas el 31 de diciembre de 2021) y el número medio de
empleados asciende a 153 personas (167 personas el 31 de diciembre de 2021).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
128
Tanto en el cálculo del número de empleados al término del ejercicio como en el cálculo del número medio de
empleados, no se han tenido en cuenta los empleados de las sociedades que se clasifican como operaciones
interrumpidas (Nota 11) y los empleados de las sociedades que se consolidan siguiendo el método de la participación,
según el siguiente detalle:

| 2022 | 2021
| Número empleados a final de ejercicio | Número medio de empleados | Número empleados a final de ejercicio | Número medio de empleados
Operaciones interrumpidas (1) | 21 | 25 | 24 | 42
Sociedades método participación | 55 | 56 | 56 | 88

(1) L os empleados incluidos corresponden a la actividad de generación de carbón en España, interrumpida en el ejercicio 2020.
Nota 26. Otros gastos de explotación
El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2022 y 2021 es el
siguiente:

| 2022 | 2021
Tributos | 338 | 161
Costes de desistimiento por contratos onerosos de ventas de gas (Nota 16) | — | 234
Operación y mantenimiento | 307 | 254
Publicidad y otros servicios comerciales | 100 | 101
Servicios profesionales y seguros | 122 | 101
Servicios de construcción o mejora concesiones CINIIF 12 (Nota 24) | 63 | 45
Suministros | 60 | 54
Prestación de servicios a clientes | 60 | 46
Servicios Lean | 139 | 150
Otros | 322 | 169
Total | 1.511 | 1.315

El Tribunal Supremo dictó sentencia en abril de 2021 sobre la aplicación del canon hidroeléctrico derivado de la Ley
15/20212, declarando la nulidad de su disposición transitoria segunda así como de la disposición adicional primera,
segundo párrafo, del Real Decreto 198/2015, al ser ambas contrarias al ordenamiento jurídico. La nulidad de las
mencionadas disposiciones transitorias supuso en 2021 el reconocimiento de un importe de 191 millones de euros,
registrados minorando el epígrafe “Tributos” de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, correspondiente a los
importes liquidados en concepto de canon durante los ejercicios 2013 y 2020, y 30 millones de euros de intereses de
demora (Nota 30). A 31 de diciembre de 2021, se habían cobrado 204 millones de euros incluyendo los intereses
devengados.
En el ejercicio 2022 “Servicios Lean” incluye un impacto de 21 millones de euros correspondientes a costes de
transformación (39 millones de euros en el ejercicio 2021).
Nota 27. Resultado enajenación de inmovilizado
El principal impacto en 2022 corresponde a la venta de los activos del negocio para la exploración y producción de
pozos de gas y ventas de condensados de la sociedad Unión Fenosa Gas Exploración y Producción, S.A.U. que ha
generado una plusvalía de 3 millones de euros.
En 2021 correspondía básicamente a la venta de la turbina de la planta de ciclo combinado de Arrúbal que generó un
resultado positivo por enajenación de inmovilizado de 6 millones de euros.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
129
Nota 28. Amortización y pérdidas por deterioro activos no financieros
El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2022 y 2021 e s el
siguiente:

| 2022 | 2021
Amortización inmovilizado intangible (Nota 5) | 272 | 284
Amortización inmovilizado material (Nota 6) | 995 | 966
Amortización activos por derecho de uso (Nota 7) | 117 | 195
Deterioro inmovilizado intangible (Nota 4 y 5) | 28 | —
Deterioro inmovilizado material (Nota 4 y 6) | 120 | 17
Total | 1.532 | 1.462

Nota 29. Otros resultados
En 2022 se incluye principalmente en este epígrafe de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada:
–el resultado correspondiente al acuerdo alcanzado con Acciona respecto a la participación del 50% adicional de
las sociedades Desarrollo de Energías Renovables de Navarra, S.A. y P.E. Cinseiro, S.L. (Notas 2.4.1. y 32) por
importe de 9 millones de euros.
–incluye -128 millones de euros en concepto de lucro cesante resultado de la sentencia condenatoria de
Metrogas interpuesta por Transportadora de Gas del Norte S.A. (TGN) (Nota 36).
–el resultado de la venta de la participación en Naturgy Almacenamientos Andalucía, S.A. y la venta de los
activos de Petroleum Oil & Gas España, S.A por 3 millones de euros (Nota 11).
En 2021 se incluía principalmente en este epígrafe de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada:
–el resultado correspondiente al acuerdo alcanzado respecto a la participación de Unión Fenosa Gas (Notas
2.4.1. y 32) por importe de 127 millones de euros (incluye -9 millones de euros de traspaso de diferencias de
conversión y reservas de valoración a resultados).
–la plusvalía antes de impuestos de 2 millones de euros por la venta de la participación del 40% en Cogeneración
Noroeste, S.L. (Nota 8).
–la plusvalía antes de impuestos de 4 millones de euros por la venta de los permisos de distribución de gas
natural en las zonas de México del Noroeste y Sinaloa por importe de 24 millones de euros (Nota 6).
–la plusvalía antes de impuestos de 7 millones de euros por la venta de Mobiligaz, S.A.S. en Francia sociedad que
previamente había recibido los activos correspondientes a la actividad de gas natural vehicular de Gas Natural
Europe, S.A.S. (Nota 2.4.1.).
–la minusvalía antes de impuestos de 8 millones de euros por la venta de Naturgy Ltd. en Irlanda, sociedad
comercializadora de gas y electricidad en Irlanda (Nota 2.4.1.).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
130
Nota 30 . Resultado financiero neto
El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2022 y 2021 es el
siguie nte:

| 2022 | 2021
Dividendos | 1 | 2
Intereses | 67 | 19
Otros ingresos financieros (1) | 96 | 179
Total ingresos financieros | 164 | 200
Coste de la deuda financiera (2) | (568) | (510)
Gastos por intereses de pensiones | (13) | (6)
Otros gastos financieros (3) | (256) | (82)
Total gastos financieros | (837) | (598)
Variaciones de valor razonable en instrumentos financieros (4) | 13 | 14
Diferencias de cambio netas | (5) | (10)
Resultado financiero neto | (665) | (394)

(1)En el ejercicio 2021 incluía reversión de deterioro de activos financieros por 62 millones de euros.
Adicionalmente, incluía los intereses de demora correspondientes a la sentencia del cánon hidráulico
2013-2020 mencionada en la Nota 26 .
(2)Incluye coste de los pasivos financieros por arrendamiento (85 millones de euros en 2022 y 92 millones de
euros en 2021) y otros costes de refinanciación (31 millones de euros en 2022 y 29 millones de euros en
2021).
(3)En el ejercicio 2022 se incluyen los gastos financieros correspondientes a los litigios de la sociedad del grupo
Chile Metrogas, S.A. y el asociado a las reclamaciones por contribuciones PIS y COFINS de las sociedades de
Brasil, descritos en la Nota 36.
(4)Incluye variación de valor razonable de instrumentos de patrimonio (Nota 9) y variación de valor de
instrumentos financieros derivados (Nota 18).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
131
Nota 31. Efectivo generado en las operaciones de explotación y otros
detalles de los flujos de efectivo.
La composición del efectivo generado en las operaciones de explotación de 2022 y 2021 es el siguie nte:

|  | 2022 | 2021
Resultado antes de impuestos | 2.546 | 1.797
Ajustes del resultado: | 3.057 | 1.520
Amortización y pérdidas por deterioro de inmovilizado (Nota 4, 5, 6 y 7) | 1.532 | 1.462
Otros ajustes del resultado neto: | 1.525 | 58
| Resultado financiero neto (Nota 30) | 665 | 394
| Resultado entidades valoradas método participación (Nota 8) | (128) | (90)
| Aplicaciones a resultados de ingresos diferidos (Nota 15) | (50) | (49)
| Variación neta Provisiones (1) | 223 | (30)
| Resultado antes de impuestos de actividades interrumpidas neto de plusvalías y deterioros (Nota 11) | — | —
| Otros ajustes al resultado (2) | 815 | (167)
Cambios en el capital corriente (excluyendo los efectos de cambios en el perímetro y diferencias de conversión): | (272) | (1.117)
| Existencias | (578) | (243)
| Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | (246) | (2.105)
| Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar | 552 | 1.231
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación: | (1.089) | (1.199)
| Pago de intereses | (520) | (488)
| Cobros de intereses | 87 | 32
| Cobros de dividendos | 106 | 121
| Pagos por impuestos sobre beneficios | (762) | (864)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN | 4.242 | 1.001

(1) Variación neta de provisiones incluye, principalmente, el importe registrado durante en 2022 por la reclamación de facturas pendientes de pago en
relación con la provisión por el litigio de la sociedad del grupo en Chile Metrogas, S.A. (Nota 23).
(2) Otros ajustes al resultado incluye la ineficacia registrada en concepto de los derivados de cobertura de ventas de gas (Nota 18) así como el importe
en concepto de lucro cesante resultado de la sentencia condenatoria de Metrogas, S.A. (nota 29).
El detalle de pagos por inversiones en empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio a 31 de diciembre de
2022 y 2021:

| 2022 | 2021
Adquisición Unión Fenosa Gas (Nota 32) | — | 395
Adquisición Hamel Renewables Estados Unidos (Nota 32) | — | (49)
Adquisición El Almendro (Nota 32) | — | (29)
Adquisición Foggia Solar | (2) | —
Adquisición participaciones Acciona (Nota 32) | (9) | —
Adquisición Infraestructuras San Servan | (5) | —
Adquisición Montalto | (1) | —
Total | (17) | 317

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
132
El detalle de cobros por desinversiones en empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio a 31 de diciembre de
2022 y 2021:

| 2022 | 2021
Venta Chile electricidad | — | 2.591
Venta Mobiligaz | — | 11
Venta Cogeneración del Noroeste | — | 7
Venta Naturgy Ltd | — | 38
Venta Almacenamientos Andalucia y activos Petroleum | 16 | —
Venta Tecnatom | 6 | —
Venta UTE Tramfang | 1 | —
Otros | 2 | 3
Total | 25 | 2.650

El detalle de pagos por adquisición de instrumentos de patrimonios a 31 de diciembre de 2022 y 2021 es el
siguiente:

| 2022 | 2021
Acciones propias Naturgy Energy Group, S.A. (Nota 14) | — | —
Amortización anticipada obligaciones subordinadas (Nota 14) | (500) | —
Gastos recompra híbrido | — | (22)
Otros movimientos con minoritarios | (3) | (7)
Total | (503) | (29)

El movimiento de la deuda financiera en los ejercicios 2022 y 2021, presentando separadamente los cambios que
generan flujos de efectivo de aquellos que no lo hacen, ha sido el siguie nte:

|  | Genera flujos de efectivo | No genera flujos de efectivo |
| 01.01.2022 | Aumento | Disminución | Diferencias de conversión | Traspasos y otros | 31.12.2022
Emisiones de obligaciones y otros valores negociables | 8.586 | 300 | (761) | 53 | 25 | 8.203
Deuda financiera con entidades de crédito | 6.586 | 476 | (718) | 202 | 25 | 6.571
Instrumentos financieros derivados | 107 | — | — | 1 | (83) | 25
Pasivos por arrendamientos | 1.521 | — | (146) | 68 | 43 | 1.486
Otros pasivos financieros | 12 | 7 | — | (3) | — | 16
Total (Nota 17) | 16.812 | 783 | (1.625) | 321 | 10 | 16.301

|  | Genera flujos de efectivo | No genera flujos de efectivo |
| 01.01.2021 | Aumento | Disminución | Diferencias de conversión | Traspasos y otros | 31.12.2021
Emisiones de obligaciones y otros valores negociables | 9.241 | 500 | (1.205) | 3 | 47 | 8.586
Deuda financiera con entidades de crédito | 6.571 | 1.132 | (1.313) | 150 | 46 | 6.586
Instrumentos financieros derivados | 180 | — | — | 3 | (76) | 107
Pasivos por arrendamientos | 1.537 | — | (184) | 85 | 83 | 1.521
Otros pasivos financieros | 10 | — | (33) | (6) | 41 | 12
Total (Nota 17) | 17.539 | 1.632 | (2.735) | 235 | 141 | 16.812

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
133
En el apartado “Otras variaciones de efectivo y equivalentes” se incluyen:

| 2022 | 2021
Cambios en el perímetro de consolidación | — | (57)
Traspasos a mantenidos para la venta | — | —
Total | — | (57)

Nota 32. Combinaciones de negocios
Ejercicio 2022
Adquisición de activos renovables
En el mes de mayo de 2022, Naturgy, a través de su filial Naturgy Renovables, S.L.U. ha alcanzado un acuerdo global
con el grupo Acciona para separar los parques eólicos que gestionaban conjuntamente a través de Desarrollo de
Energías Renovables de Navarra, S.A., P.E. Cinseiro, S.L y Explotaciones Eólicas Sierra de Utrera, S.L.
En base al acuerdo, por una parte Naturgy Renovables, S.L.U adquiere al grupo Acciona el 50% adicional de las
sociedades Desarrollo de Energías Renovables de Navarra, S.A. y P.E. Cinseiro, S.L. (alcanzando el 100% de
participación, obteniendo el control y pasándolas a consolidar como dependientes). Adicionalmente, adquiere el 25%
de Explotaciones Eólicas Sierra de Utrera, incrementando su porcentaje de control del 75% al 100%, sin que haya
supuesto un cambio de control.
Por otra parte, dentro de la misma operación se procede a la venta de determinados parques eólicos propiedad de
Desarrollo de Energías Renovables de Navarra, S.A al grupo Acciona.
El coste de adquisición de la combinación de negocios ha ascendido a 58 millones de euros. El fondo de comercio se
ha calculado por diferencia entre el coste de adquisición y la participación en el valor razonable de los activos
identificables y pasivos existentes en la fecha de la transacción y ha ascendido a 7 millones de euros.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
134

Coste de adquisición | 58 |
Valor razonable de los activos netos | 51 |
Fondo de comercio (Nota 5) | 7 |
| Valor razonable | Valor en libros
Inmovilizado material (Nota 6) | 28 | 21
Activos por derecho de uso (Nota 7) | 2 | 2
Activos por impuesto diferido | 1 | 1
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 34 | 34
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes | 20 | 20
Total Activos | 85 | 78
Provisiones | 5 | 5
Pasivos financieros no corrientes (Nota 17) | 2 | 2
Pasivo por impuesto diferido | 3 | 1
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar | 23 | 23
Otros pasivos corrientes | 1 | 1
Total Pasivos | 34 | 32
Valor razonable de los activos netos adquiridos | 51 | 46
Coste de adquisición | 58 |
Precio de compra 50% adicional | (29) |
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes en la filial adquirida | (20) |
Coste de adquisición neto | 9 |
Precio de compra 50% adicional | 29 |
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes en la filial adquirida | 20 |
Efectivo neto de la adquisición | 9 |

En el proceso de asignación del precio de compra, se identificaron los activos susceptibles de ser revalorizados a
partir del balance de Desarrollo de Energías Renovables de Navarra, S.A. y P.E. Cinseiro, S.L. a la fecha de adquisición,
correspondientes a activos materiales con un valor adicional de 7 millones euros que representa la generación
de valor de la cartera en base a la capacidad instalada de los parques que quedan en estas sociedades (87 MW). Se
registraron también los pasivos por impuestos diferidos correspondientes a la revalorización realizada cuya
contrapartida ha sido el fondo de comercio registrado que no se espera sea deducible.
La valoración de dichos activos netos se realizó, básicamente, de acuerdo con la siguiente metodología:
–Los proyectos se valoraron siguiendo el enfoque de ingresos, y en particular mediante el método del descuento
de flujos de efectivo, basados en datos de entrada de Nivel 3, al tratarse de datos que no eran observables en el
mercado.
–La valoración se realizó en función según la rentabilidad exigida a la inversión.
El importe del resultado neto consolidado del periodo incremental aportado desde la fecha de adquisición no ha sido
significativo.
Si la adquisición hubiera tenido lugar el 1 de enero de 2022, el impacto sobre el Importe neto de la cifra de negocios
consolidado, el Ebitda y el Resultado consolidado atribuible a accionistas de la Sociedad dominante del periodo
hubiera incrementado en 55 millones de euros, 41 millones de euros y 19 millones de euros respectivamente.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
135
Ejercicio 2021
Hamel Renewables
En el mes de enero de 2021, Naturgy, a través de su filial Naturgy Solar USA, LLC, adquirió el 100% de la sociedad
Hamel Renewables Holdco, LLC, sociedad vehículo propietaria de una cartera de proyectos solares de 8 GW junto
con 4,6 GW de proyectos de almacenamiento de energía ubicados en 9 estados de EE. UU y representa la primera
inversión de Naturgy en el mercado de energía renovable de EE. UU.
Adicionalmente, como parte de la transacción, Naturgy ha firmado un acuerdo de desarrollo de 5 años con Candela
Renewables que cuenta con 20 años de experiencia en el desarrollo de proyectos solares y de almacenamiento de
energía en los EE. UU., incluidos varios de los proyectos en la cartera adquirida por Naturgy.
La transacción representó un valor empresa de 57 millones de USD por el 100% del vehículo. Naturgy planea invertir
hasta 1.800 millones de USD durante los próximos cinco años para disponer de una potencia operativa de 1,6 GW en
2025, a la vez que mantiene la posibilidad de desarrollar el resto de proyectos del vehículo adquirido hasta un total
de 8 GW de energía fotovoltaica hasta el 2030.
El coste de adquisición de la combinación de negocios ascendió a 62 millones de euros. El fondo de comercio se
calculó por diferencia entre el coste de adquisición y la participación en el valor razonable de los activos identificables
y pasivos existentes en la fecha de la transacción y ascendió a 8 millones de euros.
El detalle de los activos netos adquiridos en enero de 2021 y el fondo de comercio resultante es el siguiente:

Coste de adquisición | 62 |
Valor razonable de los activos netos | 54 |
Fondo de comercio (Nota 5) | 8 |
| Valor razonable | Valor en libros
Inmovilizado intangible (Nota 5) | 42 | 3
Inmovilizado material (Nota 6) | 7 | 7
Activos financieros no corrientes (Nota 9) | 1 | 1
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes | 13 | 13
TOTAL ACTIVOS | 63 | 24
Pasivos financieros no corrientes (Nota 17) | 1 | 1
Pasivo por impuesto diferido (Nota 21) | 8 | —
TOTAL PASIVOS | 9 | 1
Valor razonable de los activos netos adquiridos | 54 |
Coste de adquisición | 62 |
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes en la filial adquirida | 13 |
Coste de adquisición neto | 49 |

En el proceso de asignación del precio de compra, se identificaron los activos susceptibles de ser revalorizados a
partir del balance de Hamel Renewables Holdco, LLC y sociedades participadas a la fecha de adquisición,
correspondientes a activos intangibles representados por el valor de 39 millones euros que representa la generación
de valor de la cartera de proyectos adquiridos. Se registraron también los pasivos por impuestos diferidos
correspondientes a la revalorización realizada cuya contrapartida ha sido el fondo de comercio registrado que no se
espera sea deducible.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
136
La valoración de dichos activos netos de Hamel Renewables Holdco, LLC y sociedades participadas se realizó,
básicamente, de acuerdo con la siguiente metodología:
–Los proyectos con mayor grado de avance se valoraron siguiendo el enfoque de ingresos, y en particular
mediante el método del descuento de flujos de efectivo, basados en datos de entrada de Nivel 3, al tratarse de
datos que no eran observables en el mercado.
–La valoración se realizó en función de los proyectos según la rentabilidad exigida a la inversión y las
proyecciones de flujos en base a los ingresos por MW de capacidad solar o de almacenamiento.
–Para el resto de los proyectos en menor grado de avance se valoraron en base a las primas de desarrollo
consideradas en la valoración de la plataforma de desarrollo, siendo contrastadas con el desarrollador.
El importe del resultado neto consolidado del periodo aportado desde la fecha de adquisición ascendió a una pérdida
de 2 millones de euros. Si la adquisición hubiera tenido lugar el 1 de enero de 2021, el impacto sobre el Importe neto
de la cifra de negocios consolidado, el Ebitda y el Resultado consolidado atribuible a accionistas de la Sociedad
dominante del periodo hubiera sido inmaterial.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
137
Unión Fenosa Gas
En marzo de 2021, Naturgy, ENI y la República Árabe de Egipto, completaron el acuerdo alcanzado el 1 de diciembre
de 2020, para resolver de forma amistosa las disputas que afectaban a Unión Fenosa Gas (UFG). Como resultado de
ello, UFG recibió una serie de pagos en efectivo por la venta de los activos en Egipto, las actividades comerciales de
UFG en España y uno de sus buques, así como el cobro de una compensación acordada con el Gobierno egipcio. El
acuerdo con el Gobierno egipcio incluyó un importe aplazado en cuatro años, cuyo último vencimiento es en
septiembre de 2024 que se registró por el importe garantizado. Los 90 millones de dólares de los plazos restantes se
reconocerán en el momento de su cobro. Simultáneamente, se ha produjo la adquisición de la participación restante
del 50% en UFG por importe de 466 millones de euros de forma que Naturgy alcanza el 100% de participación,
obteniendo el control y pasándola a consolidar por integración global. Adicionalmente, supuso el fin del contrato de
aprovisionamiento de gas a nua l de alrededor de 3,5 bcm para suministrar a los ciclos combinados en España que
finalizaba en 2029, a la vez que se mantiene el contrato con Omán que expira en 2025.
El detalle de los activos netos adquiridos en enero de 2021 y el fondo de comercio resultante es el siguiente:

Coste de adquisición | 860 |
Valor razonable de los activos netos | 840 |
Fondo de comercio (Nota 5) | 20 |
| Valor razonable | Valor en libros
Inmovilizado intangible (Nota 5) | 78 | —
Activos por derecho de uso (Nota 7) | 45 | 45
Inversiones contabilizadas por el método de la participación (Nota 8) | 41 | 9
Activos financieros no corrientes (Nota 9) | 56 | 56
Activo por impuesto diferido (Nota 21) | 66 | 66
Otros activos corrientes | 172 | 172
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes | 861 | 861
TOTAL ACTIVOS | 1.319 | 1.209
Provisiones (Nota 16) | 3 | 3
Pasivos financieros no corrientes (Nota 17) | 106 | 106
Pasivo por impuesto diferido (Nota 21) | 57 | 37
Pasivos financieros corrientes (Nota 17) | 77 | 77
Otros pasivos corrientes | 236 | 236
TOTAL PASIVOS | 479 | 459
Valor razonable de los activos netos adquiridos | 840 |
Coste de adquisición (1) | 860 |
Precio de compra del 50% adicional | (466) |
Valor neto contable puesta participación previa | (258) |
Diferencias de conversión y otros ajustes por valoración | (9) |
Resultado de la transacción (Nota 29) | 127 |
(1) Incluyendo el valor razonable de la participación previa |

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
138
A partir del balance de Unión Fenosa Gas, S.A. y sociedades participadas a 10 de marzo de 2021 se identificaron los
activos susceptibles de ser revalorizados, correspondientes, por un lado, a activos intangibles por importe de 78
millones euros que representaban el valor de los contratos de aprovisionamiento adquiridos y, por otro, al valor de la
participación en Qalhat LNG S.A.O.C. Se registraron también los pasivos por impuestos diferidos correspondientes a
la revalorización realizada cuya contrapartida fue el fondo de comercio registrado que no se espera sea deducible.
El importe del resultado neto consolidado del periodo aportado desde la fecha de adquisición ha ascendido a un
beneficio de 104 millones de euros. Si la adquisición hubiera tenido lugar el 1 de enero de 2021, el Importe neto de la
cifra de negocios consolidado, el Ebitda y el Resultado consolidado atribuible a accionistas de la Sociedad dominante
del periodo hubieran variado en 197 millones de euros, -14 millones de euros y -16 millones de euros
respectivamente.
Parque Eólico El Almendro
En el mes de diciembre de 2021, Naturgy, a través de su filial Naturgy Renovables, S.L.U., adquirió el 100% de la
sociedad Parque Eólico El Almendro, S.L.U., propietaria de un parque eólico de 44 MW en operación comercial situado
en Huelva (España) y un proyecto de hibridación solar de 40 MW.
La transacción representó un valor empresa de 69 millones de euros por el 100% de la sociedad. El coste de
adquisición de la combinación de negocios ascendió a 31 millones de euros e incluía 7 millones de euros de
contraprestación contingente condicionada al cumplimiento de ciertos hitos del contrato. El fondo de comercio se
calculó por diferencia entre el coste de adquisición y la participación en el valor razonable de los activos identificables
y pasivos existentes en la fecha de la transacción y ascendió a 7 millones de euros.
El detalle de los activos netos adquiridos en diciembre de 2021 y el fondo de comercio resultante es el siguiente:

Coste de adquisición | 31 |
Valor razonable de los activos netos | 24 |
Fondo de comercio (Nota 5) | 7 |
| Valor razonable | Valor en libros
Inmovilizado intangible (Nota 5) | 7 | —
Inmovilizado material (Nota 6) | 62 | 39
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 1 | 1
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes | 2 | 2
TOTAL ACTIVOS | 72 | 42
Pasivos financieros no corrientes (Nota 17) | 40 | 40
Pasivo por impuesto diferido (Nota 21) | 7 | —
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar | 1 | 1
TOTAL PASIVOS | 48 | 41
Valor razonable de los activos netos adquiridos | 24 |
Coste de adquisición | 31 |
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes en la filial adquirida | 2 |
Coste de adquisición neto | 29 |

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
139
En el proceso de asignación del precio de compra, se identificaron los activos susceptibles de ser revalorizados a
partir del balance de Parque Eólico El Almendro, S.L.U. a la fecha de adquisición, correspondientes a activos
intangibles por importe de 7 millones euros que representa el proyecto de hibridación solar adquirido y activos
materiales por importe de 22 millones de euros que representa el valor del parque eólico adquirido. Se registraron
también los pasivos por impuestos diferidos correspondientes a la revalorización realizada cuya contrapartida fue el
fondo de comercio registrado que no se espera sea deducible.
La valoración de dichos activos netos de Parque Eólico El Almendro, S.L.U. se realizó, básicamente, de acuerdo con la
siguiente metodología:
–El parque eólico en operación y el proyecto de hibridación se valoraron siguiendo el enfoque de ingresos, y en
particular, mediante el método del descuento de flujos de efectivo, basados en datos de entrada de Nivel 3, al
tratarse de datos que no eran observables en el mercado.
–Los principales parámetros empleados en la valoración fue una TIR del 10% como rentabilidad exigida a la
inversión, y las proyecciones de flujos en base a los ingresos según precio estimado de mercado y costes de
operación y mantenimiento esperados.
No hubo aportación al resultado neto consolidado del ejercicio 2021 desde la fecha de adquisición y si la adquisición
hubiera tenido lugar el 1 de enero de 2021, el impacto sobre el Importe neto de la cifra de negocios consolidado, el
Ebitda y el Resultado consolidado atribuible a accionistas de la Sociedad dominante del periodo hubiera sido
inmaterial.
Nota 33. Acuerdos de concesión de servicios
Naturgy gestiona diversas concesiones que contienen disposiciones para la construcción, operación y mantenimiento
de instalaciones, así como obligaciones de conexión y de suministro de energía durante el periodo de concesión, de
acuerdo con la normativa de aplicación (Anexo IV.). A continuación se detalla el periodo de concesión y el período
restante hasta el vencimiento de las concesiones que no tienen carácter indefinido:

Empresa | Actividad | País | Periodo de Concesión | Periodo restante inicial
Gas Natural BAN, S.A. | Distribución de gas | Argentina | 35 (prorrogables 10) | 5
Gasnor, S.A. | Distribución de gas | Argentina | 35 (prorrogables 10) | 5
Energía San Juan S.A. | Distribución de electricidad | Argentina | 60 | 34
Companhia Distribuidora de Gás do Río de Janeiro, S.A, Ceg Rio, S.A. y Gas Natural Sao Paulo Sul, S.A. | Distribución de gas | Brasil | 30 (prorrogables 20/30) | 5-8
Unión Fenosa Generadora La Joya, S.A | Generación de electricidad | Costa Rica | 20 | 6 meses
Unión Fenosa Generadora Torito, S.A. | Generación de electricidad | Costa Rica | 20 | hasta 8
Naturgy Generación S.L.U., S.A. y Naturgy Renovables, S.L. | Generación hidráulica de electricidad | España | 14-65 | hasta 41
Naturgy México S.A. de C.V.y Comercializadora Metrogas S.A. de C.V. | Distribución de gas | México | 30 (prorrogables 15) | 5-16
Empresa Distribuidora de Electricidad Metro Oeste, S.A. y Empresa Distribuidora de Electricidad Chiriqui, S.A. | Distribución de electricidad | Panamá | 15 | 6

Conforme a los términos de la Convención suscrita en 1992 con el Gobierno de Marruecos, el 31 de octubre de 2021
finalizó la concesión de utilización en exclusiva del tramo marroquí del Gasoducto Maghreb – Europa y la propiedad
de los activos ha revertido al Estado de Marruecos.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
140
Como se indica en la Nota 2.4.3.b, Naturgy aplica la CINIIF 12 “Acuerdos de concesión de servicios”, siendo de
aplicación el modelo de activo intangible básicamente a las actividades de distribución de gas en Argentina y Brasil y
a la actividad de distribución de electricidad en Argentina, y el modelo de activo financiero a la actividad de
generación eléctrica en Costa Rica.
Las concesiones de las centrales hidráulicas en España (Nota 2.4.4.) se encuentran fuera del alcance de la CINIIF 12,
entre otras razones como consecuencia de que los precios de venta de energía se fijan en el mercado. El resto de
concesiones del ámbito internacional se encuentran fuera del alcance de la CINIIF 12 como consecuencia de que el
concedente no controla la participación residual significativa en la infraestructura al término de la vigencia del
acuerdo y simultáneamente determina el precio del servicio. En estas concesiones se continúan registrando los
activos en el epígrafe de “Inmovilizado material”.
Nota 34. Información de las operaciones con partes vinculadas
A los efectos de información de este apartado se consideran partes vinculadas las siguientes:
–Los accionistas significativos de Naturgy, entendiéndose por tales los que posean directa o indirectamente
participaciones iguales o superiores al 5%, así como los accionistas que, sin ser significativos, hayan ejercido la
facultad de proponer la designación de algún miembro del Consejo de Administración.
Atendiendo a esta definición, los accionistas significativos de Naturgy son Fundación Bancaria Caixa d’Estalvis i
Pensions de Barcelona ("la Caixa”), Global Infrastructure Partners III (GIP) y sociedades relacionadas, CVC
Capital Partners SICAV-FIS, S.A. (a través de Rioja Acquisitions S.à.r.l.) e IFM Global Infrastructure Fund (IFM) a
través de IFMGlobal InfraCo O (2), S.à.r.l.
–Los administradores y personal directivo de la sociedad y su familia cercana. El término “administrador” significa
un miembro del Consejo de Administración y el término “personal directivo” significa con dependencia directa
del Presidente Ejecutivo y el Director/a de Auditoría Interna. Las operaciones realizadas con administradores y
personal directivo se detallan en la Nota 35.
–Las operaciones realizadas entre sociedades del grupo forman parte del tráfico habitual y se han cerrado en
condiciones de mercado. En empresas del grupo se incluye el importe correspondiente al porcentaje de
participación de Naturgy sobre los saldos y transacciones con sociedades que se consolidan p or el método d e la
participación.
Los importes agregados de operaciones con partes vinculadas en miles de euros son l os sigu ient es:

2022 | Accionistas significativos | Administradores | Sociedades del grupo
Gastos e Ingresos (en miles de euros) | Grupo "la Caixa" | Grupo CVC | Grupo GIP | IFM
Gastos financieros | — | — | — | — | — | —
Arrendamientos | — | — | — | — | — | 4
Recepción de servicios | 1 | — | — | — | — | 1.880
Compra de bienes (1) | — | — | — | — | — | 87.577
Otros gastos | — | — | — | — | — | —
Total gastos | 1 | — | — | — | — | 89.461
Ingresos financieros | — | — | — | — | — | 1.141
Arrendamientos | — | — | — | — | — | —
Prestación de servicios | — | — | — | — | — | 237
Venta de bienes (1) | 2.944 | 2.076 | — | — | 258 | 78.198
Otros ingresos | — | — | — | — | — | 1.322
Total ingresos | 2.944 | 2.076 | — | — | 258 | 80.898

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
141

| Accionistas significativos | Administradores | Sociedades del grupo
Otras transacciones (en miles de euros) | Grupo "la Caixa" | Grupo CVC | Grupo GIP | IFM
Compra de activos materiales, intangibles u otros activos | — | — | — | — | — | —
Acuerdos de financiación: créditos y aportaciones de capital (prestamista) | — | — | — | — | — | —
Dividendos y otros beneficios distribuidos | 310.752 | 241.030 | 240.165 | 157.387 | — | —

| Accionistas significativos | Administradores | Sociedades del grupo
Deudores y acreedores comerciales (en miles de euros) | Grupo "la Caixa" | Grupo CVC | Grupo GIP | IFM
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 296 | 2 | — | — | — | 3.273
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar | — | — | — | — | — | 15.860

2021 | Accionistas significativos | Administradores | Sociedades del grupo
Gastos e Ingresos (en miles de euros) | Grupo "la Caixa" | Grupo CVC | Grupo GIP | IFM
Gastos financieros | — | — | — | — | — | —
Arrendamientos | — | — | — | — | — | 3
Recepción de servicios | — | — | — | — | — | 2.607
Compra de bienes (1) | — | — | 1.690 | — | — | 105.762
Otros gastos | — | — | — | — | — | —
Total gastos | — | — | 1.690 | — | — | 108.372
Ingresos financieros | — | — | — | — | — | 1.224
Arrendamientos | — | — | — | — | — | —
Prestación de servicios | — | — | — | — | — | 3.446
Venta de bienes (1) | 2.298 | 1.689 | — | — | 225 | 89.702
Otros ingresos | — | — | — | — | — | 1.154
Total ingresos | 2.298 | 1.689 | — | — | 225 | 95.526

| Accionistas significativos | Administradores | Sociedades del grupo
Otras transacciones (en miles de euros) | Grupo "la Caixa" | Grupo CVC | Grupo GIP | IFM
Compra de activos materiales, intangibles u otros activos | — | — | — | — | — | —
Acuerdos de financiación: créditos y aportaciones de capital (prestamista) | — | — | — | — | — | —
Dividendos y otros beneficios distribuidos | 319.676 | 267.142 | 266.183 | 42.743 | — | —

| Accionistas significativos | Sociedades del grupo
Deudores y acreedores comerciales (en miles de euros) | Grupo "la Caixa" | Grupo CVC | Grupo GIP | IFM | Administradores
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 244 | 454 | — | — | — | 9.401
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar | — | — | — | — | — | 9.638

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
142
(1) Incluye básicamente compras y ventas de energía. En el caso de sociedades del grupo, corresponde básicamente a operaciones con Unión Fenosa
Gas.
Nota 35.Información sobre miembros del Consejo de Administración y
Comité de Dirección
Retribuciones a los miembros del Consejo de Administración
La política retributiva de los miembros del Consejo de Administración fue aprobada por la Junta General de
Accionistas de 15 de marzo de 2022 y es revisada periódicamente por el Consejo de Administración, previo informe
de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, con el fin de mantenerla alineada con las mejores prácticas del
mercado de referencia y con los objetivos señalados en los Estatutos Sociales.
El importe devengado por los miembros del Consejo de Administración de Naturgy Energy Group, S.A., por su
pertenencia al Consejo de Administración, Comisión de Auditoría y Control (CAU), Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Gobierno Corporativo (CNRyG) y Comisión de Sostenibilidad (CS), ha ascendido a 3.762 miles de
euros (3.955 miles de euros en 2021). A continuación se detalla el importe de 2022 (expresado en euros):

| Cargo | Consejo | CAU | CNRyG | CS | Total
D. Francisco Reynés Massanet | Presidente Ejecutivo | 1.100.000 | — | — | — | 1.100.000
Dña. Helena Herrero Starkie (1) | Consejera Coordinadora | 201.607 | 44.000 | — | 66.000 | 311.607
D. Ramón Adell Ramón (1) | Vocal | 178.393 | 44.000 | 7.464 | — | 229.857
D. Enrique Alcántara-García Irazoqui | Vocal | 175.000 | — | 44.000 | — | 219.000
Dña. Isabel Estapé Tous | Vocal | 175.000 | 4.976 | — | 44.000 | 223.976
Dña. Lucy Chadwick | Vocal | 175.000 | 4.976 | — | 44.000 | 223.976
D. Rajaram Rao | Vocal | 175.000 | — | 44.000 | — | 219.000
D. Francisco Belil Creixell (2) | Vocal | 19.792 | 7.464 | 4.976 | — | 32.232
D. Claudi Santiago Ponsa | Vocal | 175.000 | 58.536 | 44.000 | 4.976 | 282.512
D. Pedro Sainz de Baranda Riva | Vocal | 175.000 | 44.000 | 63.512 | — | 282.512
D. Jaime Siles Fernández- Palacios (3) | Vocal | 155.208 | — | — | 39.024 | 194.232
Rioja S.à.r.l, D. Javier de Jaime Guijarro | Vocal | 175.000 | — | 44.000 | — | 219.000
Theatre Directorship Services Beta, S.à.r.l., D. José Antonio Torre de Silva López de Letona | Vocal | 175.000 | 44.000 | — | 4.976 | 223.976
|  | 3.055.000 | 251.952 | 251.952 | 202.976 | 3.761.880

(1) Hasta el 10 de febrero de 2022, D. Ramón Adell Ramón recibió retribución como Consejero Coordinador. A partir de dicha fecha, Dña. Helena
Herrero Starkie lo sucede en dicho cargo.
(2) Hasta el 10 de febrero de 2022.
(3) A partir del 11 de febrero de 2022.
En el ejercicio 2022, al igual que en 2021, no se han percibido importes por otros conceptos.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
143
A 31 de diciembre de 2022 el Consejo de Administración está formado por 12 miembros (12 miembros a 31 de
diciembre de 2021), la Comisión de Auditoría y Control por 5 miembros (7 miembros a 31 de diciembre de 2021), la
Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo por 5 miembros (7 miembros a 31 de diciembre
de 2021) y la Comisión de Sostenibilidad por 4 miembros (5 miembros a 31 de diciembre de 2021).
Los miembros del Consejo de Administración de Naturgy Energy Group, S.A., excluyendo al Presidente Ejecutivo, no
han percibido remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, ni indemnizaciones, ni tienen
concedidos créditos ni anticipos. Tampoco han recibido acciones ni opciones sobre acciones durante el ejercicio, ni
han ejercido opciones ni tienen opciones pendientes de ejercitar.
Los miembros del Consejo de Administración se encuentran cubiertos con la misma póliza de responsabilidad civil
que asegura a todos los administradores y personal directivo de Naturgy. En el ejercicio 2022, el importe de la prima
satisfecha por Naturgy Energy Group, S.A. ha ascendido a 766 miles de euros (614 miles de euros en 2021).
Retribuciones al Comité de Dirección
A los efectos exclusivos de la información contenida en este apartado se considera Comité de Dirección al Presidente
Ejecutivo, en relación con sus funciones ejecutivas, a los directivos con dependencia directa del Presidente Ejecutivo
y a la Directora de Auditoría Interna.
A 31 de diciembre de 2022, 9 personas conforman este colectivo, sin considerar al Presidente Ejecutivo ni a la
Directora de Auditoría Interna (9 personas a 31 de diciembre de 2021). Durante 2022 no se han producido
movimientos en el Comité de Dirección.
Los importes devengados en el ejercicio 2022 por el Comité de Dirección en concepto de retribución fija, retribución
variable y otros conceptos han a scendido a 11.261 miles de euros (5.356 miles de euros, 5.666 miles de euros y 239
miles de euros, respectivamente) y a 10.311 miles de euros en el ejercicio 2021 (5.106 miles de euros, 4.997 miles
de euros y 208 miles de euros, respectivamente). Al igual que en 2021, el importe correspondiente a la retribución
variable anual del Presidente Ejecutivo se liquidará como a portación voluntaria al plan de previsión social del que es
beneficiario, de acuerdo con lo establecido contractualmente.
Tal como se describe en la nota 14, el 25 de noviembre de 2021, el Consejo de Administración de Naturgy decidió, a
propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo, la extensión temporal del ILP
2018-2022 (el plan original finalizaba en julio 2023), estableciendo su vencimiento el 31 de diciembre de 2025 para
los directivos actuales, con el fin de que contribuya a la consecución del Plan estratégico 2021-2025. La entrada en
vigor de la extensión temporal del ILP se ha producido con la aprobación de la Junta de Accionistas de Naturgy del
pasado 15 de marzo de 2022. Con el objeto de compensar esta extensión temporal, el Consejo de Administración
estableció en 2021 un pago a cuenta sobre el valor que se percibiría por el periodo de 5 años transcurrido, lo cual ha
supuesto 1.159 miles de euros por año. Este importe se puso a disposición de los empleados en dos tramos,
disponiéndose una parte en 2021, según lo indicado en la nota 35 de las cuentas anuales consolidadas de 2021, y el
resto en 2022. Adicionalmente, en noviembre de 2022 han sido pagados anticipos por importe de 238 miles de
euros.
Las aportaciones a planes de pensiones y seguros colectivos, junto con las primas satisfechas por seguros de vida,
han ascendido a 1.471 miles de euros en el ejercicio 2022 (1.458 miles de euros en el ejercicio 2021). El importe de
los fondos acumulados por estas aportaciones, incluyendo en el caso del Presidente Ejecutivo los importes aportados
voluntariamente desde el año 2018 junto con la retribución variable anual devengada en 2022 que se liquidará como
aportación a sistemas de previsión, asciende a 21.302 miles de euros a 31 de diciembre de 2022 (16.916 miles de
euros a 31 de diciembre de 2021).
En 2022, al igual que en 2021, Naturgy no ha concedido nuevos avales sobre créditos del personal directivo. No se
han percibido indemnizaciones por bajas del Comité de Dirección en el ejercicio 2022 (tampoco se habían percibido
en el ejercicio 2021).
El contrato del Presidente fue aprobado por el Consejo de Administración el 6 de febrero de 2018 y establece un
componente de retribución fijo, uno variable anual y un plan de incentivos a largo plazo así como otros beneficios
sociales.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
144
El contrato del Presidente establece una indemnización por cese o no renovación del cargo de Consejero por importe
de dos anualidades del conjunto de toda su retribución: la retribución fija total, la retribución variable anual y la parte
anualizada de la retribución a largo plazo (equivalente a 1,25 veces la retribución fija total). No procedería
indemnización en caso de incumplimiento grave y culpable de sus obligaciones profesionales que ocasionase un
perjuicio significativo a los intereses de Naturgy. Adicionalmente, y en concepto de pacto de no competencia post-
contractual por un año, se establece una indemnización equivalente a una anualidad de retribución fija total.
Los contratos suscritos con los miembros del Comité de Dirección (9) contienen una cláusula que establece una
indemnización equivalente a la legalmente establecida y que oscila, en función de la antigüedad, entre las dos y las
tres anualidades y media. Dicha cláusula aplica para los supuestos de despido improcedente, así como los
contemplados en los artículos 40, 41 o 50 del Estatuto de los Trabajadores y en uno de los contratos para ciertas
situaciones de cambio de control. Asimismo, los 9 contratos contienen una cláusula que establece una compensación
equivalente a una anualidad de retribución fija por no competencia post-contractual por un período de hasta dos
años.
Operaciones con miembros del Consejo de Administración y del Comité de Dirección
Los Administradores tienen el deber de evitar situaciones de conflicto de interés tal y como establece el Reglamento
del Consejo de Administración de Naturgy Energy Group, S.A. y los artículos 228 y 229 de la Ley de Sociedades de
Capital. Adicionalmente, dichos artículos establecen que las situaciones de conflicto de interés en que incurran los
administradores serán objeto de información en las cuentas anuales.
En 2022 y 2021 los Administradores de Naturgy Energy Group, S.A. no han comunicado al Consejo de Administración
ninguna situación general de conflicto de intereses.
En las operaciones con partes vinculadas (accionistas significativos) que se han sometido a la aprobación del Consejo,
previo informe favorable de la Comisión de Auditoría, se han abstenido, en cada caso, aquel o aquellos
Administradores relacionados con la parte vinculada implicada.
Los miembros del Consejo de Administración y del Comité de Dirección no han llevado a cabo, durante los ejercicios
2022 y 2021, operaciones vinculadas ajenas al tráfico ordinario o que no se hayan realizado en condiciones normales
de mercado con Naturgy Energy Group, S.A. o con las sociedades del grupo.
Nota 36.Litigios y arbitrajes, garantías y compromisos
Litigios y arbitrajes
Las sociedades del Grupo Naturgy son parte en ciertas disputas judiciales y extrajudiciales dentro del curso ordinario
de sus actividades. A la fecha de formulación de estas Cuentas anuales consolidadas los principales litigios o
arbitrajes en los que se hallan incursas las sociedades de Naturgy son las siguientes:
Reclamaciones contribuciones PIS y COFINS en Brasil
En septiembre de 2005 la Administración Tributaria de Río de Janeiro dejó sin efecto el reconocimiento que había
admitido previamente en abril de 2003 para la compensación de los créditos por las contribuciones sobre ventas
denominados PIS y COFINS pagadas por Companhia Distribuidora de Gás do Rio de Janeiro - CEG. sociedad
participada en un 54,2% por Naturgy. La instancia administrativa confirmó dicha resolución en marzo de 2007, por lo
que la sociedad interpuso el recurso ante la jurisdicción contencioso-administrativa (Justicia Federal do Rio de
Janeiro). Posteriormente, se notificó el 26 de enero de 2009 una acción civil pública contra CEG por los mismos
hechos. El importe total de esta cuota tributaria cuestionada, incluyendo intereses, ascendía en aquella fecha a 386
millones de reales brasileños (68 millones de euros) que actualizado alcanza a 487 millones de reales brasileños (86
millones de euros).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
145
En noviembre de 2015 la Justicia Federal do Rio de Janeiro dictó en primera instancia una sentencia acogiendo
parcialmente el recurso de CEG, determinando la devolución y el pago del monto único del crédito tributario más las
costas por 105 millones de reales brasileños (19 millones de euros) rechazando la imposición de intereses moratorios
y multas. La sentencia fue apelada por la Hacienda Federal de Brasil y por CEG ante el Tribunal Federal de Rio de
Janeiro (Cámara de Apelación). Con fecha 5 de octubre de 2022, en sesión de la sala cuarta especializada del
Tribunal Regional Federal, uno de los jueces intervinientes solicitó examinar con más detalle las actas del caso,
retrasando la emisión de la sentencia. A 31 de diciembre de 2022, este proceso se encuentra en fase de dictado de
sentencia de apelación.
Reclamación contra Metrogas, S.A.
Transportadora de Gas del Norte S.A. (TGN) interpuso en 2011 y 2015 varias demandas contra Metrogas, S.A.
(Metrogas), sociedad chilena participada en un 55,6% por Naturgy, ante distintos Juzgados Nacionales de primera
Instancia en lo Civil y Comercial de Argentina por supuestos incumplimientos contractuales en el transporte de gas
argentino hacia Chile ocurridos durante la crisis del gas argentino.
En abril de 2017 Metrogas recibió notificación judicial por la que se dicta acumulación de los procesos, de modo que
el importe total que reclamaba TGN ascendía a 227 millones de dólares (213 millones de euros) más intereses.
Con fecha 4 de agosto de 2022, Metrogas recibió una sentencia condenatoria de primera instancia por la que se le
condena al pago a TGN en concepto de facturas pendientes de pago y resolución anticipada de contratos (lucro
cesante), por un importe aproximado de 250 millones de dólares (234 millones de euros), más costas e intereses.
Esta sentencia no es firme y es recurrible por lo que Metrogas ejercerá todas las acciones que le corresponden en la
defensa de sus intereses, apelando el fallo judicial.
A 31 de diciembre de 2022 el riesgo asociado a este procedimiento se encuentra provisionado en el epígrafe
“Provisiones no corrientes” por un importe de 319 millones de euros (Nota 16).
Incentivo medioambiental a las centrales de carbón en España
En 2007, las autoridades españolas introdujeron un régimen (incentivo medioambiental) para apoyar la instalación de
nuevos filtros de óxido de azufre en las centrales de carbón existentes. En noviembre de 2017 la Comisión Europea
abrió una investigación para determinar si dicho incentivo se ajusta a las normas sobre ayudas estatales de la Unión
Europea, motivando el registro de una provisión únicamente por los importes percibidos a partir de noviembre 2017
por 19 millones de euros, dejando al margen un importe de 67 millones de euros correspondiente al periodo anterior
a 2017 en el que no estaba vigente el Real Decreto.
Con fecha 8 de septiembre de 2021 el Tribunal General dictó sentencia desestimatoria del recurso de anulación
interpuesto por Naturgy frente a la Decisión de la Comisión (T-328/18). Esta sentencia del Tribunal General está
recurrida en casación ante el Tribunal de Justicia del Estado, recurso que se encuentra pendiente de resolver a 31 de
diciembre de 2022. Se ha estimado como probable una sentencia confirmatoria del fallo del Tribunal General del año
2021 que obligue a devolver la totalidad de las ayudas recibidas.
Generación renovable
Existen algunos permisos concedidos a algunas instalaciones de generación renovable eólica o fotovoltaica en
España, construidas o en construcción, que han sido recurridos en vía judicial, lo cual, en caso de que se estimaran
tales recursos, podría afectar a su viabilidad. Para todos los casos, no se considera probable la materialización del
riesgo, aunque se ha estimado un impacto máximo de 238 millones de euros para el conjunto de las instalaciones
afectadas.
Asimismo, se han presentado demandas contra la autorización administrativa relativa al parque eólico de Hawksdale
en Australia y de Bii Hioxo en México, que al igual que en los casos anteriores no se considera probable la
materialización del riesgo. No obstante, los impactos máximos se estiman en 150 millones de dólares australianos
(96 millones de euros) y 230 millones de dólares (216 millones de euros), respectivamente.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
146
Electricaribe
El 14 de noviembre de 2016 la Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios de la República de Colombia
comunicó la intervención de Electricaribe, sociedad participada por Naturgy, así como el cese de los miembros del
órgano de administración y del gerente general y su sustitución por un Agente especial designado por la
Superintendencia. El 14 de marzo de 2017, la Superintendencia anunció la decisión de liquidar la sociedad
Electricaribe. El 22 de marzo de 2017 Naturgy inició un procedimiento arbitral ante el Tribunal de la Comisión de las
Naciones Unidas para el Derecho Mercantil Internacional (CNUDMI) y el 15 de junio de 2018 formalizó la demanda en
que reclamaba aproximadamente 1.600 millones de dólares. El 4 de diciembre de 2018 la República de Colombia
presentó la contestación a la demanda y formuló una reconvención por aproximadamente 500 millones de dólares.
En marzo de 2021 se dictó laudo arbitral que desestimó las reclamaciones, tanto de Naturgy como del Estado
colombiano (Nota 9).
Por otro lado, el Estado colombiano, a través de sus distintas entidades mantiene abiertos diversos procedimientos
administrativos y judiciales contra el grupo Naturgy o sus empleados por razón de Electricaribe, incluyendo, la
Fiscalía, la Superintendencia de Servicios públicos y la Superintendencia de Sociedades.
A 31 de diciembre de 2022, el Balance consolidado de Naturgy incluye provisiones por litigios, según la mejor
estimación realizada con la información disponible a la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas
sobre la evolución de los mismos y las negociaciones en curso, que cubren los riesgos estimados. Por tanto, Naturgy
considera que no se derivarán pasivos adicionales significativos por los riesgos descritos en el apartado de esta nota.
Garantías
A 31 de diciembre de 2022 y 2021, las garantías prestadas por Naturgy eran las siguientes:
–Avales prestados ante terceros, básicamente por compromisos de inversiones, construcciones y expansión de
red de distribución, concursos, licitaciones y contratos de sus actividades por importe de 1.796 millones de
euros (2.535 millones de euros a 31 de diciembre de 2021).
–Avales correspondientes a las obligaciones económicas contraídas por la participación en el sistema gasista
español (MIBGAS) y en el sistema eléctrico español (MEFF y OMIE) por 720 millones de euros (513 millones de
euros a 31 de diciembre de 2021).
–Avales prestados ante organismos públicos principalmente por las obligaciones tributarias por importe de 119
millones de euros (122 millones de euros a 31 de diciembre de 2021).
–Garantías por las emisiones de deuda realizadas por las sociedades del grupo Naturgy Capital Markets, S.A., Gas
Natural Finance, B.V. y Unión Fenosa Preferentes, S.A.U. por un importe total de 8.767 millones de euros (9.720
millones de euros a 31 de diciembre de 2021).
–Garantías por las obligaciones de los contratos de compra y transporte de gas y de fletamento de buques de
gas a largo plazo (de 20 a 25 años) de las sociedades del grupo Naturgy LNG Marketing Ltd, Naturgy LNG, S.L.,
Naturgy LNG GOM Limited y Naturgy Aprovisionamientos, S.A.. A 31 de diciembre de 2022 dichos contratos
ascienden a 10.265 millones de euros (9.437 millones de euros a 31 de diciembre de 2021 ) valorados en base
a las condiciones de mercado actuales de las materias primas y de las divisas a las que están referenciados.
–Garantías PCGs (Parent Company Guarantees) asociadas a los instrumentos derivados contratados por un
importe total de 1.267 millones de euros (779 millones de euros a 31 de diciembre de 2021 ).
Dado que las garantías mencionadas se otorgan básicamente con el fin de garantizar el cumplimiento de obligaciones
contractuales o compromisos de inversiones, los acontecimientos que llevarían a su ejecución, y por tanto el
desembolso en efectivo, serían incumplimientos por Naturgy de sus obligaciones en relación al curso ordinario de su
actividad, lo cual se considera que tiene una probabilidad de ocurrencia reducida. Naturgy estima que los pasivos no
previstos a 31 de diciembre de 2022, si los hubiera, que pudieran originarse por los avales y garantías prestados, no
serían significativos.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
147
Compromisos contractuales
Las siguientes tablas presentan los compromisos contractuales de adquisición y de venta a 31 de diciembre de 2022
(en millones de euros):

|  | 31.12.2022
Adquisición | Total | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | y siguientes
Compras de energía (1) | 83.300 | 13.036 | 9.544 | 7.532 | 5.567 | 5.481 | 42.140
Transporte de energía (2) | 2.793 | 551 | 486 | 439 | 283 | 279 | 755
Inversión (3) | 969 | 948 | 20 | 1 | — | — | —
Arrendamientos operativos (4) | 33 | 33 | — | — | — | — | —
Compras de combustible nuclear | 40 | 20 | 20 | — | — | — | —
Total obligaciones contractuales | 87.135 | 14.588 | 10.070 | 7.972 | 5.850 | 5.760 | 42.895

|  | 31.12.2022
Venta | Total | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | y siguientes
Ventas de energía (5) | 20.757 | 3.546 | 2.146 | 1.971 | 1.379 | 1.384 | 10.331
Prestación servicios por cesión capacidad (6) | 2.318 | 312 | 300 | 390 | 330 | 275 | 711
Total obligaciones contractuales | 23.075 | 3.858 | 2.446 | 2.361 | 1.709 | 1.659 | 11.042

1.Refleja los compromisos a largo plazo para comprar gas natural bajo los contratos de suministro de gas con
cláusulas take or pay negociados y mantenidos para “uso propio” (Nota 2.4.8.). Normalmente dichos contratos
tienen un plazo de 20 a 25 años, una cantidad mínima de gas a comprar y mecanismos de revisión de precios
indexados a precios internacionales de gas natural y precios de gas natural en los países de destino. Los
compromisos según dichos contratos se han calculado en base a los precios de gas natural a 31 de diciembre de
2022.
2.Recoge los compromisos a largo plazo (de 20 a 25 años) de transporte de gas y electricidad calculados en base
a los precios a 31 de diciembre de 2022. Asimismo, incluye los costes operativos identificados de los contratos
de fletamento de buques de transporte de gas en régimen de arrendamiento financiero de los buques que están
en operación.
3.Refleja los compromisos de inversión básicamente para la construcción de varios parques de generación
renovable en España, USA y Australia, el desarrollo de la red de distribución y otras infraestructuras de gas y el
desarrollo de la red de distribución de electricidad (Notas 5 y 6).
4.Refleja principalmente los compromisos por arrendamientos operativos de buques a corto plazo (vencen en
2023) o cuyas cuotas son variables, así como los compromisos por arrendamientos de edificios a corto plazo,
terrenos ligados a las instalaciones de generación cuyas cuotas son variables y otros arrendamientos de bajo
valor.
El gasto de estos arrendamientos operativos ha ascendido a 45 millones de euros en el ejercicio 2022 (41
millones de euros correspondientes al ejercicio 2021).
5.Refleja básicamente los compromisos a largo plazo para vender gas natural bajo los contratos de ventas de gas
con cláusulas take or pay negociados y mantenidos para “uso propio” (Nota 2.4.8.). Se han calculado en base a
los precios de gas natural a 31 de diciembre de 2022.
También incluye los compromisos a largo plazo para vender energía eléctrica, calculados en base a los precios a
31 de diciembre de 2022.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
148
6.Refleja los compromisos de prestación de servicios por los contratos de cesión de capacidad de generación
eléctrica en México (Nota 2.4.23.). Los compromisos según dichos contratos se han calculado en base a los
precios a 31 de diciembre 2022.
Nota 37. Honorarios auditores de cuentas
El total honorarios devengados por servicios de auditoría y relacionados y otros servicios en el ejercicio 2022
asciende a 6.309 miles de euros (4.235 miles de euros en el ejercicio 2021).
Los honorarios devengados en miles de euros por las distintas sociedades que utilizan la marca KPMG en el ejercicio
2022 y 2021 son:

| Miles de euros
| 2022 |  | 2021
| KPMG Auditores, S.L. | Resto red KPMG | Total |  | KPMG Auditores, S.L. | Resto red KPMG | Total
Servicios de auditoría | 2.140 | 1.709 | 3.849 |  | 1.468 | 1.350 | 2.818
Servicios de verificación y relacionados con la auditoría (1) | 960 | 705 | 1.665 |  | 131 | 378 | 509
Servicios fiscales | — | 563 | 563 |  | — | 392 | 392
Otros servicios | — | 89 | 89 |  | 15 | 380 | 395
Total honorarios | 3.100 | 3.066 | 6.166 |  | 1.614 | 2.500 | 4.114

(1) Incluye 1.165.miles de euros por la revisión/auditoría de los estados financieros intermedios resumidos consolidados a junio 2022, asociados al
proyecto Géminis. Este importe se considera como trabajos de auditoría a los efectos del cálculo del ratio “importe trabajos distintos de la auditoría /
importes trabajos de auditoría” incluido en el Informe Anual de Gobierno Corporativo de Naturgy de 2022.
Adicionalmente, otras firmas auditoras han prestado a diversas sociedades del grupo servicios de auditoría por 143
miles de euros en el ejercicio 2022 (121 miles de euros en 2021).
En el cálculo de los honorarios de auditores de cuentas del presente período y del comparativo del año anterior, no se
ha tenido en cuenta los honorarios de las sociedades reclasificadas a operaciones interrumpi das.
Nota 38. Medio Ambien te
Actuaciones ambientales
Naturgy es consciente de los impactos ambientales de sus actividades en el entorno, por lo que el Grupo presta una
especial atención a la protección del medio ambiente y al uso eficiente de los recursos naturales para satisfacer la
demanda energética. La Política Global de Medioambiente, que aplica a todos los países y negocios, y la política de
mayor rango de la compañía en favor del desarrollo ambiental sostenible, la Política de Responsabilidad Corporativa,
definen la acción medioambiental de Naturgy en torno a la ecoeficiencia, el uso racional de los recursos naturales y
energéticos, la minimización del impacto ambiental, el fomento de la innovación y el uso de las mejores tecnologías y
procesos disponibles. Establecen además el compromiso voluntario de Naturgy de ser un actor clave en la transición
energética hacia un modelo de economía circular y descarbonizado que, en línea con los objetivos del Acuerdo de
París, impulsa la acción por el clima y la protección de la biodiversidad, y que al mismo tiempo promueve una
transición justa e inclusiva mediante la generación y mejora de las oportunidades de empleo.
La responsabilidad más inmediata, concreta y medible de Naturgy con el medioambiente se recoge en el Plan de
Sostenibilidad, donde se establecen los objetivos que guían al Grupo en su desempeño diario, en línea con los ODS
fijados por Naciones Unidas y el Plan Estratégico definido para el período 2021-2025. En un horizonte temporal más
lejano, con la vista puesta en alcanzar la neutralidad climática en 2050, la compañía apuesta por invertir hoy en
actividades sostenibles, muchas de ellas elegibles respecto a la Taxonomía europea:
–Construir nuevas instalaciones de generación renovable para alcanzar una potencia instalada cercana al
60% en 2025.
–Apostar por gases renovables neutros en carbono con el objetivo de producir o inyectar al menos 1 TWh en
las redes de gas en 2025.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
149
–Proteger la biodiversidad, afectada en parte por el problema climático, y evitar el riesgo de pérdida neta de
capital natural como prioridad estratégica.
En este sentido, como se recoge en la Política de Medioambiente, Naturgy asume voluntariamente el compromiso de
ser un actor clave en la transición energética hacia un modelo de economía circular y descarbonizado, en línea con los
objetivos del Acuerdo de París. Por ello, Naturgy se compromete a ser neutra en carbono como muy tarde en 2050,
reduciendo el total de las emisiones de alcance 1, 2 y 3 de acuerdo con las sendas 1,5ºC - 2ºC del Acuerdo de París.
Para ello, Naturgy trabajará en cuatro ejes ambientales estratégicos:
–Gobernanza y gestión ambiental.
–Cambio climático y transición energética.
–Economía circular y ecoeficiencia.
–Biodiversidad y capital natural.
Si bien en el Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022, en el capítulo “La oportunidad de
los retos medioambientales”, se incluye información detallada sobre el desempeño y resultados de la gestión
ambiental de la empresa, a continuación se resumen los hitos más destacables.
Gobernanza y gestión ambienta l
•Como se refleja en la Política de Medioambiente, Naturgy actúa más allá del cumplimiento de los requisitos
legales en materia medioambiental y adopta acciones y objetivos más ambiciosos para mantener el respeto
al entorno. A partir de la identificación de los efectos significativos, Naturgy hace una gestión ambiental
basada en el principio de prevención, teniendo en consideración toda la cadena de valor del negocio. Desde
hace años, la compañía cuenta con un sistema integrado de gestión (SIG) de calidad, medioambiente,
seguridad y salud, certificado en la componente ambiental según los requisitos de la norma ISO 14001 y
auditado anualmente. Este sistema tiene como objetivo prevenir la contaminación y reducir los impactos
ambientales a lo largo de toda la cadena de valor, con la implicación de empleados, suministradores y otras
partes interesadas. En 2022, el 97,9% del EBITDA proviene de actividades industriales certificadas.
•La compañía Naturgy realiza un seguimiento continuo de la regulación ambiental para conocer, de manera
anticipada, la repercusión que tiene en su actividad. Esto facilita la definición de su posicionamiento y la
adaptación a los nuevos requisitos. El seguimiento se realiza con procesos de consultas e información
pública, tanto en el contexto internacional como europeo y nacional. Hay que destacar que en 2022, no se
ha producido ninguna sanción significativa (de importe superior a los 10.000 euros) en materia ambiental.
•Por lo que se refiere a las posibles contingencias, indemnizaciones y otros riesgos de carácter
medioambiental en las que pudiera incurrir la compañía, se cuenta con pólizas de seguro de responsabilidad
civil para cubrir los eventuales daños.
•La compañía ha obtenido varios reconocimientos externos en materia ambiental: fue clasificada por CDP
por su gestión climática, como A- en 2022, manteniéndose en la banda de liderazgo del índice desde 2011.
También consiguió el premio empresarial a la Mejor Iniciativa de Integración Medioambiental del sector de El
Periódico de la Energía por el proyecto de recuperación ambiental minera del Lago Meirama.
Cambio climático y transición energética
•Naturgy asume el compromiso de ser uno de los actores clave en la transición energética hacia un modelo
de economía circular y descarbonizado, como se recoge en la Política de Medioambiente. Naturgy opera en
todo momento en base a un modelo de negocio alineado con el máximo nivel de ambición del Acuerdo de
París.
•En 2022, se ha producido una reducción de la huella de carbono total (alcances 1, 2 y 3) del 16,5% respecto
a 2021. Las emisiones de alcance 1 (emisiones directas) han sido de 14,7 mill tCO2eq, superiores a las del
año anterior, fundamentalmente debido debido al incremento de producción de electricidad procedente de
ciclos combinados en España, al ser año 2022 un año hidráulico muy seco. Las emisiones indirectas alcance
2 han sido de 0,4 mill tCO2eq y las de alcance 3, 110,1 mill tCO2eq. Estas últimas han descendido un 19%
debido a varios motivos, siendo el más relevante la caída de demanda de gas natural en el consumo final.
•Los gases renovables (biometano e hidrógeno), son la palanca clave para descarbonizar el negocio de gas de
Naturgy. En 2022 la compañía participó en proyectos de biometano, alcanzándose una capacidad de
producción o inyección a la red de 0,22 TW.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
150
•Se han suministrado en España aproximadamente 9,9 TWh de electricidad renovables con garantías de
origen certificadas por la CNMC para 1,3 millones de contratos, que representa un 49% de la energía
comprada, y un incremento del 43% respecto al año anterior. También se ha comercializado gas neutro,
para el que se han compensado en el mercado voluntario el total de las emisiones directas e indirectas
(generadas desde su extracción hasta el punto de consumo), a través de la adquisición y compensación
voluntaria de los Certificados de Reducción de Emisiones (CERs). El proceso de compensación de emisiones
con CERs es realizado en el Registro Europeo de Emisiones y será verificado y certificado por AENOR. Se
puede consultar el certificado de la compensación de la energía del año natural anterior llamando al
teléfono de atención al cliente a partir de abril del año siguiente. Para el cierre del año 2022, se ha dispuesto
de 487.460 certificados CERS (tCO 2 eq), lo cual supone multiplicar casi por 3 respecto al año anterior.
Economía circular
•En relación al consumo de materiales, la cantidad de combustibles utilizados en 2022 ha aumentado un
16%, mientras que se ha reducido el de otros materiales no combustibles un -15% respecto a 2021, siendo
las cantidades totales de 5,2 Mt y 6,7 kt respectivamente.
•El agua es uno de los recursos naturales utilizados en los procesos de la compañía al que se presta una
especial consideración a través del análisis de los riesgos relacionados con su uso, el control de la calidad de
los vertidos, la gestión ecológica de los embalses, la ecoeficiencia y la reutilización del agua en los procesos,
por ejemplo mediante la integración de las aguas residuales de otras actividades. A nivel global se ha
captado 920,6 hm 3, de los que se han consumido 18,8 hm 3, devolviéndose al medio 902,0 hm 3 en forma de
vertidos. En términos absolutos en 2022 se ha producido un incremento en la captación (6%), el consumo
(24%) y el vertido de agua (5%). Esto se ha debido fundamentalmente a que en España ha sido un año muy
seco, por lo que las centrales de ciclo combinado han tenido que cubrir el déficit de la generación
hidroeléctrica, produciendo un 56% más de electricidad. Para profundizar en la interpretación de estos
resultados, y dado que es la generación eléctrica la actividad que utiliza el 99,9% de los recursos hídricos, se
han calculado los ratios específicos de captación, consumo y vertido. Estos indicadores, que reflejan la
cantidad de agua necesaria para generar una unidad de electricidad, han experimentado una mejora
respecto al año anterior. Por tanto, aunque en términos absolutos ha aumentado la captación, el consumo y
los vertidos debido a una mayor generación eléctrica, se ha ganado en ecoeficiencia. Es decir, se requiere
menos cantidad de agua para generar una unidad de energía eléctrica.
•Se ha producido un descenso respecto al año anterior en la emisión de contaminantes atmosféricos, en
términos absolutos, de SO 2 (-33%) y partículas (-50%). Las emisiones absolutas de NOx han aumentado un
3% por el mayor funcionamiento de las centrales de ciclo combinado, si bien en términos relativos se ha
mejorado la ecoeficiencia, ya que ha habido un descenso e las emisiones específicas del -11% para este
contaminante.
•En 2022, se ha producido una reducción del -4% de los residuos totales generados, debido
fundamentalmente a los residuos no peligrosos, que han bajado un -5%. Además, ha aumentado de manera
relevante el porcentaje de residuos reciclados o valorizados, situándose en el 92%.
Biodiversidad y capital natural
•En el ejercicio 2022, Naturgy ha llevado a cabo múltiples actuaciones en materia de biodiversidad y capital
natural, todas ellas alineadas con la prevención, reducción y compensación de nuestros impactos para
avanzar en el compromiso de no pérdida neta de biodiversidad y la potenciación del valor de los entornos
naturales. En concreto, se han desarrollado 345 iniciativas de biodiversidad en marcha a nivel internacional,
el 20% de carácter voluntario.
•Se han realizado 200 estudios del medio natural, especialmente en el ámbito de las instalaciones de
generación (térmicas, hidráulicas y parques eólicos) y distribución eléctrica, con el fin de conocer y realizar el
seguimiento del estado ambiental y ecológico del entorno. En el caso de las centrales térmicas e hidráulicas,
se han llevado a cabo campañas de muestreo para determinar la calidad fisicoquímica y biológica del medio
acuático (ríos, embalses, etc.). Los últimos estudios realizados confirman la normalidad que se viene
observando a lo largo de la serie temporal y concluyen que las instalaciones estudiadas producen un
impacto admisible en el entorno.
•En 2022 se han desarrollado actuaciones de restauración ambiental en 49,74 ha. El 31% de esta superficie
corresponde a espacios, hábitats o especies protegidas.
Taxonomía europea
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
151
Los resultados de la taxonomía, son los siguientes:
•El indicador de Volumen de negocios (8.871 mill €) muestra un 26% de elegibilidad.
•El indicador de Opex (157 €) asciende al 50% de elegibilidad.
•El indicador del Capex (1.274 €) llega hasta el 67% de elegibilidad. El resultado obtenido en este último
demuestra la solvencia de un modelo de negocio sostenible y la creación de valor a largo plazo en favor del
planeta y las personas.
En cuanto al alineamiento, observamos que doce de las catorce actividades elegibles están 100% alineadas con la
Taxonomía de la UE después de realizar el análisis de los criterios medioambientales (contribución sustancial, no
causar un daño significativo al resto de objetivos medioambientales y cumplir con las garantías mínimas). Las
excepciones son las actividades de generación de electricidad a partir de combustibles fósiles gaseosos y
cogeneración de alta eficiencia de calor/frío y electricidad a partir de combustibles fósiles gaseosos, ambas por no
cumplir el criterio de contribución sustancial debido al nivel de emisiones exigido en los Acto Delegado (UE)
2022/1214.
Inversiones y gastos ambientales
Las actuaciones ambientales realizadas en el ejercicio 2022 han alcanzado un total de 846,1 millones de euros
(758,7 millones de euros en el ejercicio 2021), de los que 660,0 millones corresponden a inversiones ambientales y
186,1 millones a gastos incurridos en la gestión ambiental de las instalaciones, excluidos los derivados del mercado
de carbono. Dentro de las inversiones realizadas, destacan las realizadas en nuevos proyectos renovables, que
contribuirán a la transición energética y a reducir las emisiones específicas de CO 2 y otros contaminantes
atmosféricos.
Emisiones
En 2022 las emisiones totales de CO 2 consolidadas de las centrales de ciclo combinado de Naturgy y cogeneraciones
afectadas por la normativa que regula el Sistema Europeo de Comercio de Emisiones han sido de 7,4 millones de
toneladas de CO 2 (4,9 millones de toneladas de CO 2 en 2021).
Naturgy desarrolla cada año una estrategia para gestionar el aprovisionamiento de su cartera de cobertura de
derechos de emisión de CO 2, adquiriendo los mismos a través de su participación activa tanto en el mercado
primario, como en el secundario.
Nota 39. Acontecimientos posteriores al cierre
Con fecha 14 de febrero 2023, el Consejo de Administración ha acordado la propuesta de distribución del beneficio
neto de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2022 y del remanente de ejercicios anteriores que elevará a la Junta
General de Accionistas tal y como se describe en la Nota 14.
A excepción de este hecho, no se han producido acontecimientos posteriores significativos al cierre.
*******************
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
152
ANEXO I Sociedades de Naturgy
1.Sociedades dependientes

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
Naturgy BAN, S.A. | Argentina | Distribución de gas | I.G. | 70,0 | 70,0
Gascart S.A. | Argentina | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 94,2
Gasnor S.A. | Argentina | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 94,2
Gasmarket S.A. | Argentina | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 94,2
Ceg Río, S.A. | Brasil | Distribución de gas | I.G. | 59,6 | 59,6
Companhia Distribuidora de Gás do Río de Janeiro, S.A. | Brasil | Distribución de gas | I.G. | 54,2 | 54,2
Gas Natural Sao Paulo Sul, S.A. | Brasil | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Gas Natural Redes GLP, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 80,0
Gas Natural Transporte SDG, S.L. | España | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 80,0
Nedgia Andalucía, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 80,0
Nedgia Aragón, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 80,0
Nedgia Balears, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 80,0
Nedgia Castilla La Mancha, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 95,0 | 76,0
Nedgia Castilla y León, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 90,1 | 72,1
Nedgia Catalunya, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 80,0
Nedgia Cegas, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 99,7 | 79,8
Nedgia Galicia, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 68,5 | 54,8
Nedgia Madrid, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 80,0
Nedgia Navarra, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 80,0
Nedgia, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 80,0
Nedgia Rioja, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 87,5 | 70,0
Comercializadora Metrogas, S.A. de CV | México | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 70,9
Naturgy México, S.A. de C.V. | México | Distribución de gas | I.G. | 70,9 | 70,9
UFD Distribución Electricidad, S.A. | España | Distribución de electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Empresa de Distribución Electrica Chiriqui, S.A. | Panamá | Distribución de electricidad | I.G. | 51,0 | 51,0
Empresa de Distribución Electrica Metro Oeste, S.A. | Panamá | Distribución de electricidad | I.G. | 51,0 | 51,0
Gas Natural Exploración, S.L. | España | Infraestructuras de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Nueva Electricidad del Gas, S.A.U, En Liquidación | España | Infraestructuras de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Petroleum Oil & Gas España, S.A. | España | Infraestructuras de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Unión Fenosa Gas Exploración y Producción, S.A.U. | España | Infraestructuras de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Europe Maghreb Pipeline, Ltd. | Reino Unido | Infraestructuras de gas | I.G. | 77,2 | 77,2

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
153

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
Natural Energy, S.A. | Argentina | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Gas Natural Serviços, S.A. | Brasil | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Aprovisionamientos, S.A. | España | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy LNG, S.L. | España | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Sagane, S.A. | España | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Gas Natural Europe, S.A.S. Société en liquidation | Francia | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy LNG GOM Limited | Irlanda | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy LNG Marketing Ltd | Irlanda | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Servicios, S.A. de C.V. | México | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 70,9
Naturgy LNG Singapore Pte. Ltd | Singapore | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Gas Natural Puerto Rico, Inc | Puerto Rico | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy LNG GOM, S.L. | España | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Comercializadora Regulada Gas & Power, S.A. | España | Comercialización de gas y electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Gas Natural Comercializadora, S.A. | España | Comercialización de gas y electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Commodities Trading, S.A. | España | Comercialización de gas y electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Iberia, S.A. | España | Comercialización de gas y electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Clientes, S.A. | España | Comercialización de gas y electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Berrybank 2 Asset Pty Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Berrybank 2 Asset Trust | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Berrybank Development Pty, Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Crookwell 3 Development Pty Ltd. | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Crookwell Development Pty, Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Hawkesdale Asset Pty Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Hawkesdale Asset Trust | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Ryan Corner Development Pty, Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Cunderdin Development Finco Pty Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Cunderdin Development Landco Pty Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Cunderdin Development Pty Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Global Power Generation Brasil Geracao de Energía Ltda | Brasil | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Guimarania I Solar Spe Ltda. | Brasil | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Guimarania II Solar Spe Ltda. | Brasil | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Sertao i Solar Energía, SPE, Ltda | Brasil | Generación de Electricidad | I.G. | 85,0 | 63,8
Sobral i Solar Energía, SPE, Ltda | Brasil | Generación de Electricidad | I.G. | 85,0 | 63,8
Gestión y Servicios Cabo Leones II | Chile | Generación de Electricidad | I:G. | 51,0 | 38,3
GPG Generación Distribuida, S.p.A. | Chile | Generación de Electricidad | I:G. | 100,0 | 75,0
GPG Solar Chile 2017 SpA | Chile | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
154

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
Iberéolica Cabo Leones II, S.A. | Chile | Generación de Electricidad | I.G. | 51,0 | 38,3
Inca de Varas I | Chile | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Inca de Varas II | Chile | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Parque Eólico Vientos del Pacífico, S.p.A | Chile | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Almar Ccs, S.A. | Costa Rica | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Unión Fenosa Generadora La Joya, S.A. | Costa Rica | Generación de Electricidad | I.G. | 65,0 | 48,8
Unión Fenosa Generadora Torito, S.A. | Costa Rica | Generación de Electricidad | I.G. | 65,0 | 48,8
Boreas Eólica 2, S.A. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 89,6 | 89,6
Corporación Eólica de Zaragoza, S.L | España | Generación de Electricidad | I.G. | 68,0 | 68,0
Energías Ambientales de Somozas, S.A. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 97,0 | 97,0
Energías Especiales Alcoholeras, S.A., En Liquidación | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Eólica Tramuntana, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Explotaciones Eólicas Sierra de Utrera, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Global Power Generation, S.A. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 75,0 | 75,0
J.G.C. Cogeneración Daimiel, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 97,6 | 97,6
Naturgy Ciclos Combinados, S.L.U. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Future, S.L.U. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Generación, S.L.U. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Generación Térmica S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Renovables Canarias, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Renovables Ruralia, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 75,0 | 75,0
Naturgy Renovables, S.L.U. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
P.E. Nerea, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 95,0 | 95,0
P.E. Peñarroldana, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 95,0 | 95,0
Societat Eòlica de l´Enderrocada, S.A. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 76,2 | 76,2
Tratamiento Cinca Medio, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 90,0 | 90,0
Desarrollo de Energías Renovables de Navarra, S.A. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
P.E. Cinseiro, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Montalto di Castro Solar S.R.L. | Italia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
7V Solar Ranch, LLC. | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Camino Solar Ranch, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Bar C Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Stonefield Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Candela Renewables Hamel DevCo LLC. | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Canoe Creek Solar Project, LLC. | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Defiance County Solar Project, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
155

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
Dugas Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Front Range Midway Solar Project, LLC. | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Ft. Meade Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Grimes County Solar Project, LLC. | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Half Moon Solar Project, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Hayden Run Solar Project, LLC. | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Knickerbocker Solar Project, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
1780 Solar Project, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Mark Center Solar Project, LLC. | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Marshville Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Yeager Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Candela Devco LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Solar Operation USA LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Rough Hat 2 Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Rough Hat Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Saguache County Solar Project, LLC. | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Scioto Farms Solar Project, LLC. | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Stone Mill Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Summer Shade Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Vulcan Solar Project, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Spanish Israeli Operation and Maintenance Company, Ltd. | Israel | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
El Gritón Solar S.A. de C.V. | México | Generación de Electricidad | I.G. | 80,0 | 60,0
Fuerza y Energía Bii Hioxo, S.A. de C.V. | México | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Fuerza y Energía de Hermosillo, S.A. de C.V. | México | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Fuerza y Energía de Naco Nogales, S.A. de C.V. | México | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Fuerza y Energía de Norte Durango, S.A de C.V | México | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Fuerza y Energía de Tuxpan, S.A. de C.V. | México | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
GPG Energía México, S.A. de C.V. | México | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Energía y Servicios de Panamá, S.A. | Panamá | Generación de Electricidad | I.G. | 51,0 | 38,3
Generadora Palamara La Vega, S.A. | Rep. Dominicana | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Naturgy Rinnovabili Italia, SRL | Italia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Renouvelables France SAS | Francia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Foggia Solar SLR | Italia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Lignitos de Meirama, S.A. | España | Minería | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Informática, S.A. | España | Servicios Informáticos | I.G. | 100,0 | 100,0
Gas Natural Fenosa Engineering Brasil , S.A., En Liquidaçao | Brasil | Servicios Ingeniería | I.G. | 100,0 | 100,0

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
156

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
Operación y Mantenimiento Energy Costa Rica, S.A. | Costa Rica | Servicios Ingeniería | I.G. | 100,0 | 75,0
Naturgy Engineering, S.L. | España | Servicios Ingeniería | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Ingeniería Nuclear, S.L. | España | Servicios Ingeniería | I.G. | 100,0 | 100,0
GPG Ingeniería y Desarrollo de Generación, S.L. | España | Servicios Ingeniería | I.G. | 100,0 | 75,0
Operación y Mantenimiento Energy, S.A. | España | Servicios Ingeniería | I.G. | 100,0 | 75,0
Proyectos Balmes México, S.A. de C.V. | México | Servicios Ingeniería | I.G. | 100,0 | 75,0
Gas Natural Fenosa Ingenieria México, S.A. de C.V., En Liquidación | México | Servicios Ingeniería | I.G. | 100,0 | 100,0
Unión Fenosa Operación México S.A. de C.V. | México | Servicios Ingeniería | I.G. | 100,0 | 75,0
Operations & Maintenance Energy Uganda Ltd | Uganda | Servicios Ingeniería | I.G. | 100,0 | 75,0
Natural Re, S.A. | Luxemburgo | Seguros | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Alfa Investments, S.A.U | España | Servicios financieros | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Capital Markets, S.A. | España | Servicios financieros | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Participaciones, S.A.U. | España | Servicios financieros | I.G. | 100,0 | 100,0
Unión Fenosa Preferentes, S.A.U. | España | Servicios financieros | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Finance B.V. | Holanda | Servicios financieros | I.G. | 100,0 | 100,0
Natural Servicios, S.A. | Argentina | Servicios | I.G. | 100,0 | 100,0
Gas Natural do Brasil, S.A. | Brasil | Servicios | I.G. | 100,0 | 100,0
Lean Grids Services Mexico, S.R.L. | México | Servicios | I.G. | 100,0 | 100,0
General de Edificios y Solares, S.L. | España | Servicios | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Nuevas Energías, S.L.U. | España | Servicios | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy InnovaHub, S.L. | España | Servicios | I.G. | 100,0 | 100,0
Administración y Servicios ECAP, S.A. de C.V. | México | Servicios | I.G. | 100,0 | 100,0
Administradora de Servicios de Energía México, S.A. de CV | México | Servicios | I.G. | 100,0 | 70,9
Energía y Confort Administración de Personal, S.A. de C.V. | México | Servicios | I.G. | 100,0 | 71,5
Sistemas de Administración y Servicios, S.A. de C.V. | México | Servicios | I.G. | 71,0 | 71,0
Naturgy Services, S.A. | Panamá | Servicios | I.G. | 100,0 | 100,0
Inversiones Hermill, S.A. | Rep. Dominicana | Servicios | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Argentina, S.A. | Argentina | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
Invergás, S.A. | Argentina | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
Global Power Generation Australia Pty, Ltd. | Australia | Sociedad de cartera | I.G. | 98,7 | 74,0
Berrybank 2 Hold Pty Ltd | Australia | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 74,0
Berrybank 2 Hold Trust | Australia | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 74,0
Berrybank Development Finco Pty Ltd. | Australia | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 74,0
Crookwell 3 Development Finco Pty Ltd. | Australia | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 74,0
Crookwell Development Finco Pty Ltd. | Australia | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 74,0
Hawkesdale Hold Pty Ltd | Australia | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 74,0

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
157

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
Hawkesdale Hold Trust | Australia | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 74,0
Ryan Corner Development Finco Pty Ltd | Australia | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 74,0
Paling Yards Development Finco Pty Ltd (PYDF) | Australia | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 74,0
Paling Yards Development Pty Ltd | Australia | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 74,0
Global Power Generation Chile, S.p.A. | Chile | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 75,0
GPG México Wind, S.L.U. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 75,0
GPG México, S.L.U. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 75,0
Holding de Negocios de Gas, S.A. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 80,0 | 80,0
Holding Negocios Electricidad, S.A. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
La Propagadora del Gas, S.A. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Acciones, S.L.U. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Distribución Latinoamerica, S.A. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Electricidad Colombia, S.L. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Infraestructuras EMEA, S.L. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Inversiones Internacionales, S.A. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Renewables USA Corp | Estados Unidos | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Solar USA LLC | Estados Unidos | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
First Independent Power (Kenya), Ltd. | Kenia | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 75,0
Unión Fenosa México, S.A. de C.V. | México | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 75,0
Distribuidora Eléctrica de Caribe, S.A. | Panamá | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
Generación Eléctrica del Caribe , S.A. | Panamá | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 75,0
Buenergía Gas &Power, LLC | Puerto Rico | Sociedad de cartera | I.G. | 95,0 | 71,3
Agua Negra S.A. | Argentina | Distribución de electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Energía San Juan S.A. | Argentina | Distribución de electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
CGE Argentina S.A. | Chile | Distribución de electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
CGE Gas Natural, S.A. | Chile | Sociedad de cartera | I.G. | 92,3 | 92,3
Aprovisionadora Global de Energía, S.A. | Chile | Distribución de gas | I.G. | 60,2 | 55,6
Gas Sur S.A. | Chile | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 92,3
Innergy Holdings S.A. | Chile | Distribución de gas | I.G. | 60,0 | 55,4
Innergy Soluciones Energéticas S.A. | Chile | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 55,4
Innergy Transportes S.A. | Chile | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 55,4
Metrogas S.A. | Chile | Distribución de gas | I.G. | 60,2 | 55,6
Gasoducto del Pacífico (Argentina) S.A. | Argentina | Infraestructuras de gas | I.G. | 56,7 | 52,4
Gasoducto del Pacífico S.A. | Chile | Infraestructuras de gas | I.G. | 60,0 | 55,4
Centrogas S.A. | Chile | Servicios | I.G. | 100,0 | 55,6
Empresa Chilena de Gas Natural S.A. | Chile | Servicios | I.G. | 100,0 | 55,6

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
158

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
Financiamiento Doméstico S.A. | Chile | Servicios | I.G. | 99,9 | 55,5
GN Holding Argentina Comercializadora, S.A. | Argentina | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 92,3
GN Holding Argentina, S.A. | Chile | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 92,3

(1) Método de consolidación: I.G. Integración Global, I.P. Integración Proporcional y M.P. Método de la Participación.
(2) Porcentaje correspondiente de la Sociedad Matriz sobre la filial.
(3) Sociedades registradas como Mantenidas para la venta.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
159
2.Sociedades de negocios conjuntos

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
MEDGAZ, S.A. | España | Infraestructuras de gas | M.P. | 49,0 | 24,5
Medina Partnership, S.A. | España | Sociedad de cartera | M.P. | 50,0 | 50,0
Gas Natural Vehicular del Norte Asociación en Participación | México | Distribución de gas | M.P. | 51,3 | 36,4
Eléctrica Conquense, S.A. | España | Distribución de electricidad | M.P. | 46,4 | 46,4
Eléctrica Conquense de Distribución, S.A. | España | Distribución de electricidad | M.P. | 100,0 | 46,4
CH4 Energía S.A. de C.V. | México | Comercialización de gas | M.P. | 50,0 | 35,4
ENER RENOVA, S.A. | Chile | Generación de Electricidad | M.P. | 40,0 | 40,0
Colectora la Serrata, S.L. | España | Generación de Electricidad | M.P. | 35,7 | 35,7
Infraestructuras Eléctricas La Mudarra, S.L | España | Generación de Electricidad | M.P. | 36,6 | 36,6
Nueva Generadora del Sur, S.A. | España | Generación de Electricidad | M.P. | 50,0 | 50,0
Toledo PV, A.E.I.E | España | Generación de Electricidad | M.P. | 33,3 | 33,3
ROBLA HUB, S.L. | España | Generación de Electricidad | M.P. | 50,8 | 50,8
Infraestructuras San Servan SET 400, S.L. | España | Generación de Electricidad | M.P. | 19,2 | 19,2
Instalaciones San Serván II 400, S.L | España | Generación de Electricidad | M.P. | 23,8 | 23,8
WIN4H2-R1, S.L. | España | Servicios | M.P. | 50,0 | 50,0
Rice to Energy, S.L. | España | Servicios | M.P. | 33,3 | 33,3
Evacuacion San Serván 400, S.L. | España | Generación de Electricidad | M.P. | 31,3 | 31,3
Gestión Integral de Reciclaje de Aerogeneradores, S.L | España | Generación de Electricidad | M.P. | 33,0 | 33,0
EcoEléctrica Holding, LLC. | Puerto Rico | Sociedad de cartera | M.P. | 50,0 | 35,6
EcoEléctrica, L.P. | Puerto Rico | Generación de Electricidad | M.P. | 100,0 | 35,6
EcoEléctrica LLC | Puerto Rico | Sociedad de cartera | M.P. | 100,0 | 35,6
Gasoducto GasAndes, S.A. (Argentina) | Argentina | Infraestructuras de gas | M.P. | 43,5 | 24,2
Andes Operaciones y Servicios S.A. | Chile | Infraestructuras de gas | M.P. | 50,0 | 27,8
Gas Natural Producción, S.A. | Chile | Infraestructuras de gas | M.P. | 36,2 | 33,4
Gasoducto GasAndes, S.A. (Chile) | Chile | Infraestructuras de gas | M.P. | 43,5 | 24,2
GNL Chile S.A. | Chile | Infraestructuras de gas | M.P. | 33,3 | 18,5

(1) Método de consolidación: I.G. Integración Global, I.P. Integración Proporcional y M.P. Método de la Participación.
(2) Porcentaje correspondiente de la Sociedad Matriz sobre la filial.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
160
3.Entidades de operaciones conjuntas

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
Bezana / Beguenzo | España | Infraestructuras de gas | I.P. | 55,6 | 55,6
Boquerón | España | Infraestructuras de gas | I.P. | 4,5 | 4,5
Casablanca | España | Infraestructuras de gas | I.P. | 9,5 | 9,5
Chipirón | España | Infraestructuras de gas | I.P. | 2,0 | 2,0
Montanazo | España | Infraestructuras de gas | I.P. | 17,7 | 17,7
Rodaballo | España | Infraestructuras de gas | I.P. | 4,0 | 4,0
Central Térmica de Anllares, A.I.E. | España | Generación de electricidad | I.P. | 66,7 | 66,7
Centrales Nucleares Almaraz-Trillo, A.I.E | España | Generación de Electricidad | I.P. | 19,1 | 19,1
Comunidad de bienes Central Nuclear de Almaraz (Grupo I y II) | España | Generación de electricidad | I.P. | 11,3 | 11,3
Comunidad de bienes Central Nuclear de Trillo (Grupo I) | España | Generación de electricidad | I.P. | 34,5 | 34,5
Comunidad de bienes Central Térmica de Aceca | España | Generación de electricidad | I.P. | 50,0 | 50,0
Comunidad de bienes Central Térmica de Anllares | España | Generación de electricidad | I.P. | 66,7 | 66,7
UTE ESE Clece - Gas Natural | España | Servicios | I.P. | 50,0 | 50,0

(1) Método de consolidación: I.G. Integración Global, I.P. Integración Proporcional y M.P. Método de la Participación.
(2) Porcentaje correspondiente de la Sociedad Matriz sobre la filial.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
161
4.Sociedades asociadas

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
Qalhat LNG S.A.O.C. (Grupo Unión Fenosa Gas) | Omán | Infraestructuras de gas | M.P. | 7,4 | 7,4
Sistemas Energéticos La Muela, S.A. | España | Generación de Electricidad | M.P. | 20,0 | 20,0
Sistemas Energéticos Mas Garullo, S.A. | España | Generación de Electricidad | M.P. | 18,0 | 18,0
Sociedade Galega do Medio Ambiente, S.A. | España | Generación de Electricidad | M.P. | 49,0 | 49,0
Bluemobility System, S.L. En Liquidación | España | Servicios | M.P. | 20,0 | 20,0
Kromschroeder, S.A. | España | Servicios | M.P. | 44,5 | 44,5

(1) Método de consolidación: I.G. Integración Global, I.P. Integración Proporcional y M.P. Método de la Participación.
(2) Porcentaje correspondiente de la Sociedad Matriz sobre la filial.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
162
ANEXO II Variaciones en el perímetro de consolidación
Las principales variaciones en el perímetro de consolidación producidas en el ejercicio 2022 fueron las siguientes:

Denominación de la entidad | Categoría de la operación | Fecha efectiva de la operación | Derechos de voto adquiridos / dados de baja (%) | Derechos de voto tras la operación (%) | Método de integración tras la operación
Hamel Renewables Holdco LLC | Liquidación | 19 de enero | 100,0 | — | —
Naturgy Perú, S.A | Liquidación | 7 de febrero | 100,0 | — | —
Infraestructuras San Servan SET 400, S.L. | Adquisición | 8 de febrero | 33,3 | 33,3 | Participación
Montalto di Castro Solar S.R.L. | Adquisición | 8 de marzo | 100,0 | 100,0 | Global
Metragaz, S.A. | Desconsolidación | 31 de marzo | 76,7 | — | —
Instalaciones San Serván II 400, S.L | Adquisición | 7 de abril | 23,8 | 23,8 | Participación
WIN4H2-RI, SL | Adquisición | 29 de abril | 50,0 | 50,0 | Participación
Cunderdin Development Finco Pty Ltd | Constitución | 8 de abril | 100,0 | 100,0 | Global
Cunderdin Development Landco Pty Ltd | Constitución | 8 de abril | 100,0 | 100,0 | Global
Cunderdin Development Pty Ltd | Adquisición | 14 de abril | 100,0 | 100,0 | Global
Naturgy InnovaHub, S.L. | Constitución | 12 de mayo | 100,0 | 100,0 | Global
Explotaciones Eólicas Sierra de Utrera, S.L. | Adquisición | 31 de mayo | 25,0 | 100,0 | Global
Desarrollo de Energías Renovables de Navarra, S.A. | Adquisición | 31 de mayo | 50,0 | 100,0 | Global
P.E. Cinseiro, S.L. | Adquisición | 31 de mayo | 50,0 | 100,0 | Global
Gasoducto Gasandes, S.A. (Argentina) | Enajenación | 15 de junio | 3,5 | 24,2 | Participación
Gasoducto Gasandes, S.A. (Chile) | Enajenación | 15 de junio | 3,5 | 24,2 | Participación
Rice to Energy, S.L. | Constitución | 30 de junio | 33,3 | 33,3 | Participación
Energías Especiales Alcoholeras, S.A. | Adquisición | 12 de julio | 18,0 | 100,0 | Global
Evacuacion San Serván 400, S.L. | Adquisición | 13 de julio | 31,3 | 31,3 | Participación
Gestión Integral de Reciclaje de Aerogeneradores, S.L | Constitución | 13 de julio | 33,0 | 33,0 | Participación
Foggia Solar Srl | Adquisición | 21 de julio | 100,0 | 100,0 | Global
GN Servicios Económicos, SAS | Liquidación | 14 de julio | 100,0 | — | —
Gas Natural Servicios Integrales, SAS | Liquidación | 3 de agosto | 100,0 | — | —
United Saudi Spanish Power and Gas Services, LLC | Liquidación | 24 de agosto | 100,0 | — | —
Infraestructuras San Servan SET 400, S.L. | Enajenación | 15 de noviembre | 13,8 | 19,2 | Participación
Naturgy Almacenamientos Andalucía, S.A. | Enajenación | 15 de diciembre | 100,0 | — | —

Las principales variaciones en el perímetro de consolidación producidas en el ejercicio 2021 fueron las siguientes:

Denominación de la entidad | Categoría de la operación | Fecha efectiva de la operación | Derechos de voto adquiridos / dados de baja (%) | Derechos de voto tras la operación (%) | Método de integración tras la operación
Naturgy Renewables USA Corp | Constitución | 14 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Naturgy Solar USA LLC | Constitución | 14 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Hamel Renewables Holdco LLC | Adquisición | 14 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Hamel Renewables LLC | Adquisición | 14 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Candela Renewables Hamel DevCo LLC. | Adquisición | 14 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
7V Solar Ranch, LLC. | Adquisición | 14 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Mark Center Solar Project, LLC. | Adquisición | 14 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Front Range Midway Solar Project, LLC. | Adquisición | 14 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Grimes County Solar Project, LLC. | Adquisición | 14 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Hayden Run Solar Project, LLC. | Adquisición | 14 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Saguache County Solar Project, LLC. | Adquisición | 14 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Scioto Farms Solar Project, LLC. | Adquisición | 14 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Defiance County Solar Project, LLC | Adquisición | 14 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Lonesome Camp Solar Project, LLC. | Adquisición | 14 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Canoe Creek Solar Project, LLC. | Adquisición | 14 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Auglaize County Solar Project, LLC. | Adquisición | 14 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Yeager Solar, LLC | Adquisición | 14 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Naturgy Ciclos Combinados, S.L.U. | Constitución | 26 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Naturgy IT, SL | Enajenación | 1 de febrero | 60,0 | 15,0 | —
Lean Corporate Services, S.L.. | Enajenación | 1 de febrero | 60,0 | 15,0 | —
Lean Customer Services, S.L. | Enajenación | 1 de febrero | 60,0 | 15,0 | —
Lean Grids Services, S.L. | Enajenación | 1 de febrero | 60,0 | 15,0 | —
Lean Grids Services Chile SpA | Enajenación | 1 de febrero | 60,0 | 15,0 | —

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
163

Denominación de la entidad | Categoría de la operación | Fecha efectiva de la operación | Derechos de voto adquiridos / dados de baja (%) | Derechos de voto tras la operación (%) | Método de integración tras la operación
CGE Comercializadora SpA | Constitución | 11 de febrero | 96,0 | 96,0 | Global
Unión Fenosa Gas, S.A. | Adquisición | 10 de marzo | 50,0 | 100,0 | Global
Nueva Electricidad del Gas, S.A.U, En Liquidación | Adquisición | 10 de marzo | 50,0 | 100,0 | Global
Unión Fenosa Gas Exploración y Producción, S.A.U. | Adquisición | 10 de marzo | 50,0 | 100,0 | Global
Unión Fenosa Gas Infraestructures B.V. | Adquisición | 10 de marzo | 50,0 | 100,0 | Global
Qalhat LNG S.A.O.C. | Adquisición | 10 de marzo | 3,7 | 7,4 | Participación
Unión Fenosa Gas Comercializadora, S.A. | Enajenación | 10 de marzo | 50,0 | — | —
Segas Services, S.A.E. | Enajenación | 10 de marzo | 40,7 | — | —
Spanish Egyptian Gas Company S.A.E. | Enajenación | 10 de marzo | 40,0 | — | —
Colectora la Serrata, S.L. | Adquisición | 15 de marzo | 35,7 | 35,7 | Participación
Naturgy Generación Termica, S.L. | Constitución | 7 de abril | 100,0 | 100,0 | Global
Naturgy Solar Operation USA LLC | Constitución | 17 de mayo | 100,0 | 100,0 | Global
Mobiligaz, SAS | Constitución | 1 de junio | 100,0 | 100,0 | Global
Cogeneración del Noroeste, S.L | Enajenación | 3 de junio | 40,0 | 40,0 | —
Gas Natural Fenosa Engineering, S.A.S. (colombia) | Liquidación | 17 de junio | 100,0 | 100,0 | —
Stonefield Solar, LLC | Constitución | 30 de junio | 100,0 | 100,0 | Global
Rough Hat Solar, LLC | Constitución | 30 de junio | 100,0 | 100,0 | Global
Rough Hat 2 Solar, LLC | Constitución | 30 de junio | 100,0 | 100,0 | Global
Dugas Solar, LLC | Constitución | 30 de junio | 100,0 | 100,0 | Global
Summer Shade Solar, LLC | Constitución | 30 de junio | 100,0 | 100,0 | Global
Ft. Meade Solar, LLC | Constitución | 30 de junio | 100,0 | 100,0 | Global
Knickerbocker Solar Project, LLC | Constitución | 30 de junio | 100,0 | 100,0 | Global
Marshville Solar, LLC | Constitución | 30 de junio | 100,0 | 100,0 | Global
Stone Mill Solar, LLC | Constitución | 30 de junio | 100,0 | 100,0 | Global
Half Moon Solar Project, LLC | Constitución | 30 de junio | 100,0 | 100,0 | Global
Vulcan Solar Project, LLC | Constitución | 30 de junio | 100,0 | 100,0 | Global
Bar C Solar, LLC | Constitución | 30 de junio | 100,0 | 100,0 | Global
Mobiligaz, SAS | Enajenación | 13 de julio | 100,0 | — | —
Compañía General de Electricidad, S.A. | Enajenación | 28 de julio | 96,0 | — | —
CGE Servicios, S.A. | Enajenación | 28 de julio | 100,0 | — | —
CGE Magallanes S.A. | Enajenación | 28 de julio | 95,9 | — | —
Empresa Eléctrica de Magallanes S.A. | Enajenación | 28 de julio | 53,0 | — | —
Energy Sur Ingeniería, S.A. | Enajenación | 28 de julio | 52,8 | — | —
Transformadores Tusan S.A. | Enajenación | 28 de julio | 96,0 | — | —
TV Red S.A. | Enajenación | 28 de julio | 47,7 | — | —
CGE Comercializadora SpA | Enajenación | 28 de julio | 96,0 | — | —
ROBLA HUB, S.L. | Constitución | 28 de julio | 50,8 | 50,8 | Participación
Paling Yards Development Finco Pty Ltd (PYDF) | Constitución | 21 de septiembre | 100,0 | 100,0 | Global
Paling Yards Development Pty Ltd | Constitución | 21 de septiembre | 100,0 | 100,0 | Global
Naturgy Rinnovabili Italia, SRL | Constitución | 27 de julio | 100,0 | 100,0 | Global
Naturgy Renouvelables France SAS | Constitución | 22 de juio | 100,0 | 100,0 | Global
UFG Infrastructures, BV. | Liquidación | 28 de octubre | 100,0 | 100,0 | Global
Naturgy Clientes, S.A. | Constitución | 28 de octubre | 100,0 | 100,0 | Global
Naturgy LGN GOM | Constitución | 10 de diciembre | 100,0 | 100,0 | Global
El Almendro, SL | Adquisición | 23 de diciembre | 100,0 | 100,0 | Global
Naturgy LTD | Enajenación | 20 de diciembre | 100,0 | — | —
Sociedad Gestora de Parques de Andalucía, S.A | Liquidación | 29 de diciembre | 21,0 | — | —

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
164
ANEXO III Sociedades del grupo fiscal Naturgy
Las sociedades pertenecientes al grupo fiscal Naturgy son las siguientes:

Naturgy Energy Group, S.A. | Societat Eòlica de l´Enderrocada, S.A.
Nedgia Cegas, S.A. | Naturgy Inversiones Internacionales, S.A.
Nedgia Andalucía, S.A. | Unión Fenosa Preferentes, S.A.U.
Nedgia Castilla La Mancha, S.A. | Naturgy Participaciones, S.A.U.
Nedgia Navarra, S.A. | Naturgy Engineering, S.L.
Nedgia Rioja, S.A. | Operación y Mantenimiento Energy, S.A.
Naturgy Iberia, S.A. | General de Edificios y Solares, S.L.
Petroleum Oil & Gas España, S.A. | GPG México, S.L.U.
Comercializadora Regulada Gas & Power, S.A. | Naturgy Electricidad Colombia, S.L.
Gas Natural Comercializadora, S.A. | GPG México Wind, S.L.U.
Naturgy Aprovisionamientos, S.A. | Nedgia Madrid, S.A.
Gas Natural Transporte SDG, S.L. | GPG Ingeniería y Desarrollo de Generación, S.L.
Gas Natural Exploración, S.L. | Global Power Generation, S.A.
Naturgy Renovables, S.L.U. | Nedgia Aragón, S.A.
Energías Ambientales de Somozas, S.A. | Nedgia Balears, S.A.
Tratamiento Cinca Medio, S.L. | Nedgia, S.A.
Boreas Eólica 2, S.A. | P.E. Nerea, S.L.
Naturgy Informática, S.A. | P.E. Peñarroldana, S.L.
Naturgy Renovables Canarias, S.L. | Gas Natural Redes GLP, S.A.
Naturgy Renovables Ruralia, S.L. | Naturgy Alfa Investments, S.A.U
Naturgy Future, S.L.U. | Naturgy Infraestructuras EMEA, S.L.
Holding de Negocios de Gas, S.A. | Naturgy Nuevas Energías, S.L.U.
Sagane, S.A. | Naturgy LNG, S.L.
Naturgy Capital Markets, S.A. | Holding Negocios Electricidad, S.A.
La Propagadora del Gas, S.A. | Naturgy Ingeniería Nuclear, S.L.
Naturgy Commodities Trading, S.A. | Naturgy Ciclos Combinados, S.L.U.
Naturgy Distribución Latinoamerica, S.A. | Europe Maghreb Pipeline, Ltd.
Eólica Tramuntana, S.L. | Naturgy Generación Térmica S.L.
Naturgy Acciones, S.L.U. | Infraestuctures Electriques de la Terra Alta, S.A.U
Naturgy Generación, S.L.U. | Naturgy Clientes, S.A.
J.G.C. Cogeneración Daimiel, S.L. | Naturgy LNG GOM, S.L.
UFD Distribución Electricidad, S.A. | Energías Especiales Alcoholeras, S.A., En Liquidación
Lignitos de Meirama, S.A. | Naturgy InnovaHub, S.L.

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
165
Anexo IV. Marco regulatorio
1.Entorno Regulatorio Europeo
El entorno regulatorio europeo viene marcado por el Reglamento (UE) 2021/1119 por el que se establece el marco
para lograr la neutralidad climática conocido como Ley Europea del Clima y en el que se fijan, entre otras cuestiones,
un nuevo objetivo de reducción de emisiones netas de un 55% en 2030 con respecto a 1990 (frente al 40%
anteriormente en vigor) y un objetivo de neutralidad climática de emisiones en 2050.
Con el fin de conseguir los nuevos objetivos más ambiciosos, se encuentran en tramitación desde 2021 un nuevo
paquete de propuestas legislativas conocido como “Paquete Fit for 55” que propone ajustes en las políticas europeas
de clima, energía, uso del suelo, transporte y fiscalidad. Entre otros, este paquete normativo propone modificar las
Directivas y Reglamentos vigentes en materia de comercio de derechos de emisión, fomento energías renovables,
fiscalidad energética, eficiencia energética y mercado interior del gas natural, renovable e hidrógeno. Introduce
también un nuevo reglamento sobre emisiones de Metano. Se espera que pueda quedar aprobado a lo largo de 2023.
La legislación europea durante el año 2022 se ha focalizado en tomar medidas de forma urgente ante los elevados
precios energéticos, derivados principalmente por la guerra de Ucrania, y con el fin de reducir su impacto sobre los
consumidores:
•Es Comunicación conocida como “Plan RePowerEU” de la Comisión Europea de marzo de 2022 con medidas
para mitigar el impacto de los precios de la energía y eliminar la dependencia energética de Rusia en tres
grandes ejes: i) ahorro de energía, ii) diversificación de suministradores de gas natural y iii) despliegue acelerado
de las energías renovables para sustituir a los combustibles fósiles en los hogares, la industria y la producción de
electricidad.
•Reglamento (UE) 2022/1032 de 29 de junio que aumenta los objetivos de almacenamiento subterráneo de gas
al 80% para el 1 de noviembre de 2022 y del 90% para los siguientes años con el fin de garantizar el suministro
de gas durante el invierno afectado por posibles interrupciones de suministro desde Rusia.
•Reglamento (UE) 2022/1369 de 5 de agosto sobre medidas coordinadas para la reducción de la demanda de
gas que fija una reducción voluntaria del 15% del consumo (en España del 7%) entre el 1 de agosto de 2022 y
31 de marzo de 2023, pudiéndose activar su obligatoriedad en caso de alerta europea.
•Es Reglamento (UE) 2022/1854 de 6 de octubre, en el que se marcan objetivos de reducción del consumo
eléctrico voluntario del 10% del consumo bruto de electricidad y obligatorio del 5% del consumo en horas
punta, con un tope de 180€/MWh para la generación inframarginal, permitiendo a los Estados miembros reducir
ese precio máximo, y la introducción de tasas de solidaridad para el sector de combustibles fósiles.
•Reglamento (UE) 2022/2576 del Consejo de 19 de diciembre, por el que se refuerza la solidaridad mediante
una mejor coordinación de las compras de gas, referencias de precios fiables e intercambios de gas
transfronterizos.
•Reglamento (UE) 2022/2578 del Consejo de 22 de diciembre por el que se establece un mecanismo de
corrección del mercado para proteger a los ciudadanos de la Unión y la economía frente a precios
excesivamente elevados y que será de aplicación durante un año a partir del 15 de febrero de 2023.
•Reglamento (UE) 2022/2577 del Consejo de 22 de diciembre por el que se establece un marco para acelerar el
despliegue de energías renovables.
2. Regulación del sector energético en España
2.1. Regulación del sector del gas natural en España
2.1.1. Principales características del sector del gas natural en España
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
166
El sector gasista español está regulado por la Ley 34/1998, de 7 de octubre, del Sector de Hidrocarburos, el Real
Decreto Ley 13/2012, la Ley 18/2014, el Real Decreto-ley 1/2019 y por su normativa de desarrollo.
A grandes rasgos, el sector gasista español se caracteriza por:
•Es un sector en el que conviven actividades reguladas y no reguladas, siendo las actividades reguladas el
transporte, la regasificación, el almacenamiento y la distribución de gas natural, y las actividades no
reguladas la producción, el aprovisionamiento y el suministro de gas natural realizado por las
comercializadoras.
•Se establece el principio de sostenibilidad económica y financiera del sistema eléctrico y se limitan los
desajustes anuales entre ingresos y costes del sistema.
•En aplicación de la normativa comunitaria, el suministro de gas natural en España está completamente
liberalizado, todos los consumidores españoles pueden elegir libremente proveedor de gas natural desde el
1 de enero de 2003, si bien se mantiene una tarifa de último recurso para los consumidores de menor
volumen.
2.1.2. Actividades reguladas del sector del gas natural
Las principales características de las actividades reguladas son i) la necesidad de autorización administrativa previa
de carácter reglado y ii) la asignación de una remuneración establecida normativamente, iii) el sometimiento a
obligaciones específicas de acceso de terceros a la red y iv) el establecimiento de un régimen específico de
separación de actividades.
2.1.2.1. Transporte
La actividad de transporte comprende la regasificación, el almacenamiento y el transporte del gas en sentido estricto
a través de la red de transporte básica de gas de muy alta presión
La red de transporte es propiedad principalmente de Enagás, S.A., aunque otras empresas, entre ellas diversas
participadas de Naturgy, tienen una pequeña proporción de esta.
2.1.2.2. Distribución
El gas natural es transportado desde la red de transporte de muy alta presión al consumidor final a través de la red
de distribución de alta, media y baja presión.
El ejercicio de la actividad de distribución se basa en un régimen de autorizaciones administrativas, que no suponen
derechos exclusivos de uso. Además, al distribuidor de una zona se le otorga preferencia para obtener las
autorizaciones de las zonas limítrofes a la suya.
La actividad de las distribuidoras está restringida a la expansión y gestión de las redes de distribución, sin que puedan
comercializar energía, siendo las comercializadoras específicamente autorizadas las encargadas del suministro.
2.1.2.3. Suministro de GLP
Además de la distribución de gas natural, Naturgy también suministra gas licuado del petróleo (GLP), actividad
regulada en la Ley 34/1998, del Sector de Hidrocarburos. El Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto
Demográfico (MITERD) establece las tarifas de venta del GLP canalizado para los consumidores finales, así como los
precios de cesión del GLP al que lo compran los distribuidores de GLP por canalización, estableciendo los valores
concretos de dichas tarifas o un sistema de determinación y actualización automática de las mismas. Estos precios
se publican mediante resoluciones mensuales.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
167
2.1.3. Régimen económico de las actividades reguladas
Tras la aprobación del Real Decreto-Ley 1/2019 se reconoce la competencia de la CNMC para aprobar metodologías
de retribución en el sector del gas natural de aplicación a partir del 31 de diciembre de 2020, así como la
competencia para establecer la metodología y condiciones de acceso y asignación de capacidad en el sistema de gas.
Por ello la CNMC aprobó las siguientes Circulares que determinan entre otras las metodologías de retribución de las
actividades gasistas que son de aplicación durante el periodo regulatorio 2021-2026:
•La Circular 2/2019, de 12 de noviembre de 2019, que establece la metodología de cálculo de la tasa de
retribución financiera de las actividades de regasificación, transporte y distribución de gas natural.
•La Circular 8/2019, de 12 de diciembre de 2019, modificada por la Circular 9/2021, de 15 de diciembre por la
que se establece la metodología y condiciones de acceso y asignación en el sistema de gas natural.
•La Circular 9/2019, de 12 de diciembre de 2019, por la que se establece la metodología para determinar la
retribución de las instalaciones de transporte de gas natural y de las plantas de gas natural licuado.
•La Circular 4/2020, de 31 de marzo, por la que se establece la metodología para determinar la retribución de la
distribución de gas natural.
•La Circular 6/2020, de 22 de julio, por la que se establece la metodología para el cálculo de los peajes de
transporte en redes locales y regasificación de gas natural.
•La Circular 8/2020, de 2 de diciembre, por la que se establecen los valores unitarios de referencia de inversión y
de operación y mantenimiento 2021-2026 y los requisitos mínimos para las auditorías de inversiones y costes
en instalaciones de transporte de gas natural y plantas de GNL.
•La Circular 7/2021, de 28 de julio, por la que se establece la metodología para el cálculo, supervisión, valoración
y liquidación de mermas en el sistema gasista.
Por su parte, desde el Ministerio, en virtud del reparto de competencias establecido en el Real Decreto-Ley 1/2019
adoptó el Real Decreto 1184/2020, de 29 de diciembre, por el que se establecen las metodologías de cálculo de los
cargos del sistema gasista, de las retribuciones reguladas de los almacenamientos subterráneos básicos y de los
cánones aplicados por su uso.
En aplicación de las metodologías citadas se han aprobado por el Ministerio y CNMC las siguientes disposiciones
•Resolución de 20 de mayo de 2021, de la CNMC por la que se establece la retribución para el año de gas 2022
(de 1 de octubre de 2021 a 30 de septiembre de 2022) de las empresas que realizan las actividades reguladas
de plantas de gas natural licuado, de transporte y de distribución de gas natural.
•Resolución de 19 de mayo de 2022, de la CNMC por la que se establece la retribución para el año de gas 2023
de las empresas que realizan las actividades reguladas de plantas de gas natural licuado, de transporte y de
distribución de gas natural.
•Resolución de 27 de mayo de 2021, de la CNMC, por la que se establecen los peajes de acceso a las redes de
transporte, redes locales y regasificación para el año de gas 2022.
•Resolución de 19 de mayo de 2022, de la CNMC, por la que se establecen los peajes de acceso a las redes de
transporte, redes locales y regasificación para el año de gas 2023.
•Orden TED/1023/2021, de 27 de septiembre, por la que se establecen los cargos del sistema gasista y la
retribución y los cánones de los almacenamientos subterráneos básicos para el año de gas 2022.
•Orden TED/929/2022, de 27 de septiembre, por la que se establecen los cargos del sistema gasista y la
retribución y los cánones de los almacenamientos subterráneos básicos para el año de gas 2023.
En relación con los gases renovables, el Real Decreto-Ley 14/2022 de medidas de ahorro, eficiencia energética y
reducción de la dependencia del gas, permite la realización de líneas directas sin autorización previa y modifica el
Real Decreto 1434/2002 para incorporar un procedimiento de conexión de plantas de gases renovables a la red
hasta que la CNMC apruebe el definitivo.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
168
Posteriormente el Real Decreto-Ley 18/2022 de medidas de refuerzo de protección de consumidores y reducción
del consumo de gas (Plan +SE) declara de utilidad pública las redes directas de conexión de una planta de gases
renovables a la red y lanza el despliegue de contadores inteligentes de gas para consumos no superiores a 50 MWh.
2.1.4. Actividades no reguladas del sector del gas natural
2.1.4.1. Aprovisionamiento
El aprovisionamiento de gas natural -en forma de gas o de GNL- en España se realiza en su mayoría mediante
operadores de gas como Naturgy. Dada la escasa relevancia de la producción de gas natural en España, aunque es
una actividad no regulada, está sometida a dos tipos de limitaciones, cuyo objetivo consiste básicamente en asegurar
la diversificación del suministro y la introducción de competencia en el mercado: 1) ningún país puede ser el origen de
más del 60% del gas introducido en España, y 2) ningún sujeto o grupo empresarial podrá aportar en su conjunto gas
natural para su consumo en España en una cuantía superior al 70% del consumo nacional, excluidos los
autoconsumos.
En relación con los gases renovables cabe destacar la aprobación del Real Decreto 376/2022 y la Orden
TED/1026/2022 de sistemas de garantías de origen de gas de fuentes renovables.
2.1.4.2. Comercialización
La Ley reconoce el derecho de los consumidores conectados a menos de 4 bar que no supere un determinado umbral
de consumo (50 MWh/año) a ser suministrados a un precio máximo que se denomina tarifa de último recurso (en
adelante TUR). La TUR es revisada trimestralmente cuando las variaciones de costes así lo exigen, de acuerdo con la
metodología establecida en la Orden ITC/1660/2009, de 22 de junio.
No obstante, a la vista de la excepcional subida de las cotizaciones internacionales del gas natural, se introdujo en el
Real Decreto-Ley 17/2021, de 14 de septiembre, de medidas urgentes para mitigar el impacto de la escalada de
precios del gas natural en los mercados minoristas de gas y electricidad, una limitación excepcional al incremento del
coste de la materia prima a trasladar a la TUR durante el último trimestre de 2021 y el primer trimestre de 2022,
limitación que fue extendida por sucesivos reales Decretos Leyes hasta el 31 de diciembre de 2023. El Real Decreto-
Ley 18/2022, de 18 de octubre, reguló el mecanismo de recuperación de las cantidades adeudadas a las
comercializadoras de último recurso, de forma que serán cubiertas por los Presupuestos Generales del Estado.
Asimismo, con el fin de que los consumidores domésticos con calderas centralizadas puedan beneficiarse de una
tarifa regulada, en el citado Real Decreto-Ley 18/2022, se ha definido una nueva tarifa TUR para calderas
comunitarias con carácter temporal hasta el 31 de diciembre de 2023. También se incluyen determinadas medidas
de flexibilidad hasta el 31 de diciembre de 2023 en la contratación de gas para industrias y autónomos.
Mercado organizado de gas
El mercado organizado de gas se constituyó mediante la Ley 8/2015, desarrollándose posteriormente por el Real
Decreto 984/2015 y otros desarrollos reglamentarios. El mercado organizado de gas gestionado por MIBGAS entró
en operación en diciembre de 2015 con vocación ibérica, si bien hasta marzo de 2021 no se comenzaron a negociar
productos con entrega en el lado portugués.
Vulnerabilidad
El Real Decreto-Ley 15/2018 publicado el 6 de octubre de 2018 crea el Bono Social Térmico que consiste en un
pago único anual como ayuda directa para pagar la calefacción, el agua caliente y la cocina, a consumidores acogidos
al bono social eléctrico a 31 de diciembre del año anterior con independencia del combustible que utilicen, o apoyo a
actuaciones de ahorro o mejoras de eficiencia energética. La cuantía a percibir dependerá del grado de vulnerabilidad
y de la zona climática. Su financiación recae en los Presupuestos Generales del Estado.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
169
Ante el excepcional incremento de los precios del gas natural desde el año 2021 se ha venido incrementando el
importe de dichas ayudas y la dotación presupuestaria, así como prorrogando algunas de las medidas adoptadas
durante la pandemia por COVID-19 como la prohibición de cortes de suministro a los consumidores vulnerables o las
medidas de flexibilidad para modificaciones de las condiciones de los contratos de acceso.
En esta misma línea, en el Real Decreto-Ley 17/2022 de medidas urgentes en el ámbito de la energía se reduce el
IVA del 21% al 5% para todos los consumidores de gas hasta el 31 de diciembre de 2022, ampliado hasta el 31 de
diciembre de 2023 por el Real Decreto-Ley 20/2022, de 27 de diciembre.
2.2. Regulación del sector eléctrico en España
2.2.1. Principales características del sector eléctrico en España
La regulación del sector eléctrico en España se reformó mediante la publicación de la Ley 24/2013, de 26 de
diciembre, del Sector Eléctrico, que adaptaba la Ley anterior (Ley 54/1997, de 27 de noviembre) a las circunstancias
tanto de la economía como del sector eléctrico y energético en España.
El sector eléctrico tiene las siguientes características principales:
•Es un sector en el que conviven actividades reguladas y no reguladas, siendo las actividades reguladas el
transporte y la distribución de electricidad (así como la operación del sistema); y las actividades no reguladas la
generación y la comercialización de electricidad.
•Se establece el principio de sostenibilidad económica y financiera del sistema eléctrico y se limitan los
desajustes por déficit de ingresos.
•Los ingresos del sector eléctrico provienen de los peajes de acceso y demás precios regulados, de medidas
fiscales específicas y de manera excepcional por determinadas partidas provenientes de los Presupuestos
Generales del Estado.
2.2.2. Actividades reguladas del sector eléctrico
Las actividades reguladas de transporte y distribución de electricidad se caracterizan por el hecho de que el acceso a
las mismas está sometido a autorización administrativa, su remuneración se establece normativamente, y su
ejercicio está sometido a una serie de obligaciones específicas de separación de actividades en sociedades
separadas, con deber de separación funcional y de separación de marca e imagen de marca, como en el caso del
sector del gas natural.
2.2.2.1. Transporte
El transporte de electricidad une los centros de producción con las redes de distribución y los clientes finales
específicos. La red de transporte es propiedad principalmente de REE, aunque la sociedad de Naturgy, UF
Distribución de Electricidad, S.A., tiene una pequeña proporción de la red de transporte secundario.
2.2.2.2. Distribución
La distribución de energía eléctrica comprende todas aquellas actividades que tienen la función de hacer llegar la
energía desde la red de transporte de alta tensión hasta los consumidores finales.
2.2.3. Marco retributivo de las actividades reguladas
El Real Decreto 1047/2013, de 27 de diciembre, y el Real Decreto 1048/2013, de 27 de diciembre, establecieron las
metodologías retributivas de la actividad de transporte y distribución que han sido aplicación para la fijación de la
retribución anual de estas actividades hasta el ejercicio 2019, de acuerdo con lo establecido en el Real Decreto-ley
de 1/2019 que traspasó, entre otras, estás competencias a la CNMC.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
170
La CNMC aprobó entonces las Circulares 5/2019, 6/2019 y 7/2019 de diciembre de 2019, que establecen las
metodologías de cálculo de la retribución del transporte y distribución de electricidad de aplicación a partir del
periodo regulatorio 2020-2025. Por su parte la Circular 2/2019 de 12 de noviembre, de la CNMC establece la
metodología para el cálculo de la tasa de retribución financiera de las actividades de transporte y distribución de
energía eléctrica, basada en la metodología WACC en línea con la mayoría de los reguladores europeos.
En mayo, julio y diciembre de 2022 se han aprobado las Ordenes pendientes del Ministerio correspondientes a la
retribución de los ejercicios 2016, 2017, 2018 y 2019 para las empresas de transporte y distribución de energía
eléctrica (Orden TED/490/2022, Orden TED/749/2022, Orden TED/1311/2022 y Orden TED/1343/2022)
La CNMC tendrá que publicar ahora las Resoluciones definitivas que corregirán las que ha venido aprobando
anualmente en el mes de enero, con carácter provisional, estableciendo la retribución de las empresas distribuidoras
y de las empresas titulares de instalaciones de transporte de energía eléctrica, para cada uno de los ejercicios 2020,
2021 y 2022, conforme a lo establecido en las Circulares correspondientes.
Respecto a los valores de los peajes y cargos del sistema eléctrico, los mismos se aprueban anualmente conforme a
la Circular 3/2020 de la CNMC, de 15 de enero, por la que se establece la metodología para el cálculo de los peajes
de transporte y distribución de electricidad y el Real Decreto 148/2021, de 9 de marzo, por el que se establece la
metodología de cálculo de los cargos del sistema eléctrico.
Los valores de los peajes y cargos del sistema eléctrico aplicables a partir del 1 de enero de 2022 fueron aprobados
respectivamente por la Resolución de 16 de diciembre de 2021, de la CNMC por la que se establecen los valores de
los peajes de acceso a las redes de transporte y distribución de electricidad de aplicación a partir del 1 de enero de
2022, y por la Orden TED/1484/2021, de 28 de diciembre, por la que se establecen los precios de los cargos del
sistema eléctrico de aplicación a partir del 1 de enero de 2022.. El Real Decreto-Ley 6/2022 redujo los valores de los
cargos aplicables a partir del 31 de marzo de 2022 un 36% por la menor retribución de las RECORE contemplada en
los mismos y estableció una rebaja del 80% en los peajes para los suministros electro intensivos hasta el 31 de
diciembre de 2022.
Los valores de los peajes y cargos del sistema eléctrico aplicables a partir del 1 de enero de 2023 han sido aprobados
respectivamente por la Resolución de 15 de diciembre de 2022, de la CNMC por la que se establecen los valores de
los peajes de acceso a las redes de transporte y distribución de electricidad de aplicación a partir del 1 de enero de
2023, y por la Orden TED/1312/2022, de 23 de diciembre, por la que se establecen los precios de los cargos del
sistema eléctrico de aplicación a partir del 1 de enero de 2023. El RDL 20/2022 mantiene la rebaja del 80% en los
peajes de electro intensivos hasta el 30 de junio de 2023, con cargo a los Presupuestos Generales del Estado.
2.2.4. Actividades no reguladas del sector eléctrico
2.2.4.1. Generación de electricidad
La Ley 24/2013, de 26 de diciembre, del Sector Eléctrico, establece que la producción de energía eléctrica se
desarrolla en régimen de libre competencia, si bien la puesta en funcionamiento, modificación, cierre temporal,
transmisión y cierre definitivo de las instalaciones está sometido con carácter previo a autorización administrativa. La
retribución de la actividad deriva de su participación en el mercado de producción de energía eléctrica, integrado por
los mercados a plazo, diario, intradiario, mercados no organizados y otros servicios relacionados con la seguridad del
sistema eléctrico como son los servicios de ajuste y de balance.
Asimismo, la Ley contempla la posibilidad de establecer mecanismos de capacidad. Estos se han venido rigiendo por
las disposiciones que establecían un incentivo a la inversión. Los mecanismos de capacidad que se implanten deberán
ajustarse a lo establecido en el Reglamento del Mercado Interior 2019/943. Entre otros requerimientos, requerirán
previamente a su implantación que exista inadecuación del sistema de acuerdo con un análisis de cobertura europeo
que podrá estar complementado por un análisis nacional.
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171
Por otro lado, la actividad de generación eléctrica está sujeta a una serie de impuestos creados por la Ley 15/2012,
de 27 de diciembre, de medidas fiscales para la sostenibilidad energética: Impuesto del 7% sobre el valor de la
producción de energía eléctrica, impuestos sobre la producción y almacenamiento de residuos nucleares y el canon
hidráulico. Durante el ejercicio 2021, ante la excepcional subida de los precios del mercado de la electricidad, se
procedió a suspender a través de diversos Reales Decretos-Ley la aplicación del Impuesto del 7% sobre el valor de la
producción de energía eléctrica suspensión que ha sido prorrogada sucesivamente hasta el 31 de diciembre de 2023.
Asimismo, de manera excepcional y con carácter temporal, se introdujo en el Real Decreto-Ley 17/2021 de medidas
urgentes para mitigar el impacto de la escalada de precios de gas natural en los mercados minoristas de gas y
electricidad (precisado por el Real Decreto-Ley 23/2021), una minoración de la retribución por el precio del gas
internalizado en el mercado mayorista de electricidad. Dicha minoración se extiende a todas las instalaciones de
producción de tecnologías no emisoras de gases de efecto invernadero en el territorio peninsular, con una potencia
superior a 10 MW y que no estén acogidas a ningún marco retributivo específico ni hayan sido adjudicatarias en
alguna de las subastas de renovables celebradas. No obstante, quedó excluida de su aplicación la energía cubierta
por instrumentos de contratación a plazo, tanto físicos como financieros, salvo, la de los contratos firmados a partir
del 31 de marzo de 2022, a un precio fijo superior a 67 €/MWh, de acuerdo con la modificación introducida en el Real
Decreto ley 6/2022.
Esta minoración, de aplicación inicialmente desde el 16 de septiembre de 2021 al 31 de marzo de 2022, ha sido
extendida a través de sucesivos Reales Decretos Leyes hasta el 31 de diciembre de 2023.
Asimismo, en mayo de 2022, el Real Decreto-Ley 10/2022 estableció, de forma temporal un mecanismo de ajuste
de los costes de producción de las tecnologías fósiles marginales en el mercado de producción (mecanismo Ibérico)
que tiene como efecto una reducción equivalente a dicho ajuste en las ofertas que dichas tecnologías realizan en el
mercado, con la consiguiente reducción del precio de casación, garantizando en todo caso a dichas instalaciones la
recuperación del ajuste, que es financiado por la demanda que se beneficia del mismo. Este mecanismo tiene limitada
su aplicación hasta el 31 de mayo de 2023. A partir del Real Decreto-Ley 17/2022 de medidas urgentes en el ámbito
de la energía, la cogeneración puede elegir entre la retribución establecida por el RD 413/2014 o el mecanismo de
ajuste del RDL 10/2022, opción que se ha extendido con el Real Decreto-Ley 20/2022 a determinadas instalaciones
de valorización energética de residuos.
2.2.4.2. Instalaciones renovables, de cogeneración de alta eficiencia y residuos
El Real Decreto-Ley 6/2022, de 29 de marzo, por el que se publica el Plan Nacional de respuesta a las consecuencias
de la guerra de Ucrania, incorpora la revisión extraordinaria en 2022 de la retribución de RECORE adelantando la
actualización de los parámetros retributivos prevista para 2023, que fue destinada a reducir cargos a partir del 31 de
marzo de 2022. Dicha revisión se ha producido con la publicación el 14 de diciembre de 2022 de la Orden TED
1232/2022, de 2 de diciembre, por la que se actualizan los parámetros retributivos de las instalaciones tipo
aplicables a determinadas instalaciones de producción de energía eléctrica a partir de fuentes renovables,
cogeneración y residuos, a efectos de su aplicación en el año 2022.
Posteriormente, el Real Decreto ley 10/2022 modificó el RD 413/2014 modificando el mecanismo de ajuste por
desviaciones en el precio del mercado para incluir igualmente referencias de mercado a plazo, anuales, trimestrales y
mensuales, de forma coherente con los coeficientes de ponderación que se prevén incluir para el cálculo del PVPC.
Aplicará a la energía que se genere a partir del 1 de enero de 2023.
En los diversos Reales Decretos-Ley adoptados durante 2022 se han incluido medidas dirigidas a ampliar la
capacidad de acceso y de evacuación a la red para instalaciones de energías renovables, reducción de plazos
administrativos o eliminación de autorizaciones y medidas para facilitar el almacenamiento y la hibridación.
El acceso y conexión de las instalaciones de generación a las redes eléctricas está regulado en las siguientes
disposiciones:
•Real Decreto 1183/2020, de 29 de diciembre, de acceso y conexión a las redes de transporte y distribución
de energía eléctrica.
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172
•Circular 1/2021, de 20 de enero, de la CNMC, por la que se establece la metodología y condiciones del
acceso y de la conexión a las redes de transporte y distribución de las instalaciones de producción de
energía eléctrica.
Asimismo, se han tomado distintas medidas para el fomento del autoconsumo tanto para su conexión como para
flexibilizar su contratación y, en este sentido, se definen varias medidas en el Real Decreto-Ley 14/2022 de medidas
de eficiencia energética y reducción del consumo de gas y el Real Decreto-Ley 18/2022 de medidas de refuerzo de
protección a consumidores y reducción de consumo de gas dentro del Plan +SE.
2.2.4.3. Comercialización
La actividad de comercialización se basa en los principios de libertad de contratación y elección de suministrador por
el cliente. La comercialización, como actividad liberalizada, tiene una retribución pactada libremente entre las partes.
No obstante, aquellos consumidores que tienen una potencia igual o inferior a 10 kW tienen la opción de acudir al
mercado libre o continuar consumiendo bajo un suministro de precio regulado (PVPC). Sucesivas disposiciones han
ido regulando los criterios para el establecimiento del PVPC, que en todo caso deberá recoger todos los costes del
suministro de forma aditiva, incluyendo los costes de producción de la energía, los peajes de acceso y los costes de
comercialización.
Con el objetivo de actuar también en la demanda en el mercado mayorista, el Real Decreto-Ley 17/2022 de medidas
urgentes en el ámbito de la energía, introduce un servicio de respuesta activa de la demanda que lo gestionará el
Operador del Sistema con subastas anuales, de las cuales ya se ha realizado la primera el 1 de noviembre de 2022.
Asimismo, se flexibiliza hasta el 31 de diciembre de 2023 la contratación de potencias en electricidad para empresas
y autónomos (Real Decreto-Ley 18/2022).
Vulnerabilidad
Los consumidores vulnerables de energía eléctrica tienen la opción de acogerse al bono social regulado en el artículo
45de la Ley 24/2013 y del Real Decreto 897/2017 por el que se regula la figura del consumidor vulnerable, el bono
social y otras medidas de protección para los consumidores domésticos de energía eléctrica.
El bono social consiste en un descuento en la factura eléctrica de un 25% para consumidores vulnerables y de un
40% para consumidores vulnerables severos hasta un límite de consumo, cumpliendo ambos grupos de
consumidores los requisitos establecidos como son el nivel de renta del domicilio o el número de hijos de la unidad
familiar. Se especifican además en la regulación las condiciones particulares para consumidores en riesgo de
exclusión social.
Como ya se hizo durante el 2021, a lo largo de 2022 se han ido aprobando diferentes Reales Decretos-Leyes que
prorrogan o modifican diferentes medidas para proteger de los mismos a los consumidores vulnerables. Cabe
destacar entre estas medidas: la prórroga del incremento de los descuentos aplicables a los acogidos al bono social
del 25% al 60% y del 40% al 70% para vulnerables severos que se ampliaron con el RDL 18/2022 al 65% y 80%,
respectivamente. Se ha incrementado también el colectivo con derecho al bono social (RDL 6/2022) y se ha creado
una nueva categoría de justicia social con un 40% de descuento (RDL 18/2022) hasta el 31 de diciembre de 2023,
así como el aumento de los límites del consumo con derecho a bono social.
Asimismo, se aprobó la rebaja para los consumidores de <10 kW del IVA del 21% al 5% siempre que el precio del
mercado supere los 45€/MWh y en todo caso para los consumidores que estén percibiendo el bono social, que ha
sido prorrogado hasta el 31 de diciembre de 2023 al igual que la rebaja del Impuesto eléctrico (del 5,1% al 0,5%,
respetando los límites máximos de la Directiva) y el establecimiento de un Suministro Mínimo Vital que prohíbe el
corte del servicio por impago a los beneficiarios del Bono Social Eléctrico durante seis meses adicionales a los cuatro
ya existentes, garantizando una potencia máxima.
También se han prorrogado con el RDL 2/2022, y posteriormente con el RDL 11/2022 hasta 31 de diciembre de
2023, las medidas de protección social establecidas durante la pandemia como la garantía de suministro,
prohibiendo el corte de suministro a los consumidores vulnerables en caso de impago.
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173
El mecanismo de financiación del bono social por parte de las comercializadoras en función de su cuota de clientes
establecido en el Real Decreto-Ley 7/2016 fue anulado por el Tribunal Supremo en febrero de 2022, estableciendo
el Real Decreto Ley 6/2022 un nuevo mecanismo de financiación por el cual la misma recae sobre todos los sujetos
del sistema eléctrico (generadores, transportistas, distribuidores, comercializadores y consumidores directos del
mercado). Corresponde a la CNMC realizar el cálculo del reparto anualmente y al Ministerio aprobar por Orden los
valores unitarios a aplicar anualmente por cada sujeto para cada actividad. EL Real Decreto Ley 6/2022 incluyó unos
valores unitarios provisionales para cada actividad, de aplicación desde su entrada en vigor, que han sido sustituidos
por los aprobados en la Orden TED/733/2022.
2.2.4.4. Eficiencia energética
En materia de eficiencia energética en España la Ley 18/2014, estableció un sistema nacional de obligaciones de
eficiencia energética en virtud del cual se asigna a las empresas comercializadoras de gas y electricidad, a los
operadores de productos petrolíferos al por mayor y a los operadores de gases licuados del petróleo al por mayor una
cuota anual de ahorro energético (obligaciones de ahorro). El Real Decreto-Ley 23/2020, extendió la vigencia de
dicho sistema nacional hasta el 2030.
Las obligaciones de ahorro de forma agregada equivalen al objetivo asignado a España en la Directiva 2012/27/UE
para el periodo 2014-2020, que fueron extendidos hasta el 2030 con la Directiva 2018/27/UE.
El mecanismo para el cumplimiento de las obligaciones para los sujetos obligados es a través de una aportación
financiera al Fondo Nacional de Eficiencia energética (en adelante FNEE). El 26 de enero de 2023 se ha publicado el
Real Decreto 36/2023, de 24 de enero por el que se establece un Sistema de Certificados de Ahorro Energético
como mecanismo alternativo a la aportación al FNEE.
Anualmente se establecen por orden ministerial las obligaciones de aportación al Fondo Nacional de Eficiencia
Energética por cada uno de los sujetos obligados. La Orden TED/220/2002 de 16 de marzo estableció las
obligaciones para 2022.
2.3. Otra regulación en España
El 13 de mayo de 2021 el Congreso de los Diputados aprobó la Ley de Cambio Climático y Transición Energética
(LCCYTE) cuyo objetivo es alcanzar la neutralidad climática antes de 2050, y en todo caso, en el más corto plazo
posible. Establece también objetivos con horizonte 2030:
•Reducción de emisiones del 23% respecto a 1990.
•42% de energías renovables en el consumo de energía final.
•Sistema eléctrico con un 74% de generación a partir de renovables.
•Mejora eficiencia energética de un 39,5%, con respecto a la línea base.
El 28 de diciembre fue publicada en el BOE la Ley 38/2022, de 27 de diciembre, para el establecimiento de
gravámenes temporales energético y de entidades de crédito y establecimientos financieros de crédito y por la que
se crea el impuesto temporal de solidaridad de las grandes fortunas, y se modifican determinadas normas tributarias.
En ella se define una prestación patrimonial de carácter público no tributaria temporal del 1,2% sobre los importes
netos de la cifra de negocio de los años 2022 y 2023, años naturales anteriores a los del nacimiento de la obligación
de pago (2023 y 2024), para los Operadores principales en sectores energéticos (eléctrico, gasista y petróleo). Se
excluyen grupos o entidades con menos de 1.000 millones de euros de cifra neta de negocios de 2019 y a aquellos
cuya actividad energética no es su actividad principal (inferior al 50% de su cifra de negocios en los años 2017, 2018
y 2019). También se excluye del importe neto sujeto a gravamen, el correspondiente a las actividades reguladas,
entendiendo por tales, el suministro a precio (PVPC de electricidad, TUR de gas, GLP envasado y GLP por
canalización), los ingresos regulados de las redes de transporte y distribución de electricidad y gas natural y todos los
ingresos de la generación con retribución regulada y retribución adicional en los territorios no peninsulares, incluidos
los que perciben del mercado y el despacho económico, respectivamente.
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174
3. Regulación del sector del gas en Latinoamérica
3.1. Principales características del sector del gas natural en Latinoamérica
En todos estos países la regulación del sector gasista es conocida y estable, y se desarrolla y administra por
reguladores independientes.
•Se trata de un sector en el que conviven actividades reguladas y no reguladas:
◦Actividades reguladas el transporte, la distribución de gas natural y el suministro a clientes a tarifa
regulada.
◦Actividades no reguladas: la producción, el aprovisionamiento y el suministro de gas natural a
clientes libres realizado por las empresas comercializadoras.
•Se establece el principio de sostenibilidad económica y financiera de las actividades reguladas con
actualizaciones tarifarias periódicas para ajustar el efecto de la inflación y la variación del precio del gas
natural y periodos regulatorios de 4 o 5 años en donde se producen las Revisiones Tarifarias Integrales al
objeto de definir las tarifas máximas para todo el periodo tarifario. Estas tarifas deben ser aprobadas por el
Organismo Regulador de cada uno de los países, excepto en el caso de Chile en donde existe libertad
tarifaria para la empresa distribuidora pero debe cumplir con un límite máximo en la rentabilidad de sus
inversiones.
•El suministro de gas natural a clientes en el mercado libre tiene diferente grado de apertura en cada uno de
los países, existiendo en estos momentos procesos de apertura del mercado libre a un mayor número de
clientes, en función del rango de consumo, y liberalización del acceso a las redes de transporte. En todos los
países en donde Naturgy está presente en la actividad de distribución, el suministro al mercado residencial
sigue siendo una actividad regulada cuya función recae en la empresa distribuidora.
•Como consecuencia de que el suministro de gas natural a clientes en tarifa regulada es responsabilidad de
las empresas distribuidoras, éstas deben firmar contratos de suministro con diferentes aprovisionadores /
empresas comercializadoras, al objeto de disponer de gas natural en las condiciones adecuadas (volúmenes
y flexibilidades) para el suministro a estos clientes.
3.1.2. Actividades reguladas del sector del gas natural en Latinoamérica.
Las actividades reguladas en los diferentes países en donde Naturgy está presente (México, Brasil, Argentina y Chile)
tiene importantes similitudes: la actividad de distribución está basada en un régimen de concesiones regulado por
diferentes leyes y contratos de concesión de cada uno de los países, en donde se especifican, entre otros, las
características del servicio, el alcance del mercado regulado, la rentabilidad de las inversiones y la actualización del
régimen tarifario.
3.1.2.1. Transporte
Consiste en vehicular el gas natural desde los diferentes puntos de entrada (plantas GNL, entrega desde pozos,
entradas de gasoductos internacionales) hasta los puntos de entrega a las empresas distribuidoras (city gates).
Las redes de transporte son propiedad de diferentes empresas transportistas. En esta actividad Naturgy no está
presente en ninguno de los países de forma significativa.
3.1.2.2. Distribución
El gas natural es transportado desde la red de transporte de muy alta presión al consumidor final a través de la red
de distribución de alta, media y baja presión.
El ejercicio de la actividad de distribución se basa en un régimen de contratos de concesión, por un plazo fijado y con
posibilidades de ampliación, que no suponen derechos exclusivos de uso (por lo general no existe exclusividad en las
zonas de Concesión).
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175
La actividad de las empresas distribuidoras está restringida a la expansión, la gestión de las redes de distribución y el
suministro de gas natural a clientes no liberalizados o bien aquellos liberalizados que opten por contratar el
suministro con la empresa distribuidora.
Los ingresos de la actividad de distribución se ingresan vía peajes (tarifa de distribución) que pagan todos los clientes
conectados a la red de distribución, independientemente de si los clientes se encuentran en mercado regulado o
mercado libre.
Las principales características de las actividades de distribución de gas natural reguladas son i) la necesidad de un
contrato de concesión ii) la firma de un contrato de abastecimiento de gas natural entre la distribuidora y una
empresa suministradora/comercializadora para el suministro de los clientes regulados a tarifa de la distribuidora iii) la
validación por el organismo regulador de este contrato de suministro y iv) el acceso a la red de transporte.
3.1.3. Régimen económico de las actividades reguladas en Latinoamérica
3.1.3.1. Distribución en Brasil, México y Argentina
En estos países el modelo regulatorio está basado en el modelo Price Cap, en el cual es el Organismo Regulador el
encargado de fijar las tarifas máximas para el siguiente periodo regulatorio de 5 años (Revisión Tarifaria Anual). Estas
tarifas máximas están basadas en la suficiencia económica para retribuir de forma adecuada todos los costes, capital
y gastos operativos, en los que la empresa distribuidora debe incurrir para desarrollar las actividades incluidas en el
contrato de concesión.
El cálculo de estos ingresos se basa en la proyección del plan de inversiones, gastos operativos, base de activos, y
amortizaciones para los 5 años que corresponden al periodo tarifario. Asimismo, se realiza un cálculo de la tasa de
rentabilidad con la que se retribuyen los activos. La tasa de rentabilidad calculada se trata de una tasa real,
descontada la previsión de la inflación para el periodo tarifario, por lo que, con diferente periodicidad, en cada uno de
los países se producen actualizaciones tarifarias para ajustar el efecto de la inflación y la variación del precio del gas
natural.
3.1.3.2. Distribución en Chile
En Chile el modelo regulatorio está basado en el modelo Revenue Cap, en donde existe libertad, para la empresa
distribuidora, en la fijación de las tarifas. Cada año, el organismo regulador, realiza un chequeo de la rentabilidad
obtenida por la empresa distribuidora de forma que se comprueba que la rentabilidad obtenida es inferior a un límite
máximo fijado (diferente en función de la antigüedad de los activos).
La tasa de rentabilidad se corresponde con la tasa de descuento que iguala el valor presente de los flujos asociados al
margen de la actividad de distribución (ingresos por ventas menos costes de la actividad) con el valor de los activos.
En el caso de que la rentabilidad obtenida supere la tasa establecida, la Ley obligaría a que el Regulador estableciese
tarifas obligatorias para los clientes de menor consumo.
La base de activos es valorada, mediante un proceso periódico de 4 años, mediante el sistema de Valor Nuevo de
Reemplazo.
La tasa de rentabilidad fijada como tope es calculada cada año, también mediante una tasa real, por lo que la base de
activos es actualizada con la inflación y las tarifas, fijadas por la empresa distribuidora, pueden tener en cuenta este
ajuste inflacionario.
3.1.4 Situación regulatoria en las diferentes empresas distribuidoras de gas natural en
Latinoamérica
3.1.4.1. Brasil
En Brasil se dispone de 3 concesiones diferentes, dos en el estado de Rio de Janeiro y una tercera en el estado de São
Paulo. La regulación en Brasil está basada en un “modelo Price Cap” en donde el regulador marca unas tarifas
máximas con pass through del precio del gas. Actualmente las tarifas en Brasil se han prorrogado siendo aplicadas
durante los años 2018 a 2022 las mismas tarifas que en el anterior periodo regulatorio (2013-2017) aunque en
estos momentos se están negociando las tarifas de aplicación durante el periodo 2018-2022.
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En el Estado de Rio de Janeiro, el 24 de marzo de 2021 la Agencia Reguladora de Energía y Saneamiento Básico del
Estado de Río de Janeiro (AGENERSA) publicó las Deliberaciones número 4198/2021 y 4199/2021, con los
resultados de la 4ª Revisión Tarifaria de CEG y CEG RIO, respectivamente. Posteriormente, el 29 de marzo de 2021
AGENERSA publicó la suspensión de la vigencia y efectos de las Deliberaciones de la 4ª Revisión Tarifaria de CEG y
CEG RIO, para que el Poder Concedente se pronuncie sobre la Tercera Adenda. El 14 de junio de 2021, AGENERSA
publicó su decisión de mantener los efectos suspendidos de la referida Resolución, restableciendo los plazos
procesales de las decisiones contenidas en la misma. Las Concesionarias presentaron sus Recursos y la expectativa
es que la Resolución de AGENERSA se produzca a al final de enero de 2023.
En el Estado de São Paulo, en mayo de 2021 el regulador publicó las Deliberaciones número 1160/2021 y
1.161/2021, con el resultado de las 3ª y 4ª Revisiones Tarifarias de Sao Paulo Sul, respectivamente.
A nivel federal en el mes de abril de 2021 fue publicada la Ley 14.134/2021 (Ley del Gas) y, en el mes de junio, el
Decreto 10.712/2021, que desarrolla la Ley 14.134.
El 30 de diciembre de 2021, se emitió la Resolución 4363/21 (CEG) y 4364/21 (CEG RIO) que determinó que la
actualización por la inflación (IGP-M) esté condicionada a la conclusión de la 4ª Revisión Quinquenal. Sin embargo, las
Concesionarias obtuvieron la decisión cautelar en la Justicia, que garantizó la aplicabilidad de parte de la inflación
para el año 2022.
3.1.4.2. México
En México, todas las zonas de distribución en operación a cargo de Naturgy (Monterrey, Nuevo Laredo, Toluca,
Saltillo, CDMX y Bajío) cuentan con tarifas aprobadas para el quinquenio 2016-2020. Estas tarifas estarán vigentes
hasta la aprobación de las nuevas tarifas (retrasadas a causa de la pandemia). Para la zona de distribución de Valle de
México el periodo tarifario finalizó el 31 de julio de 2022. El plan de negocios fue presentado en mayo de 2022 por lo
que se mantendrá la tarifa vigente hasta que se apruebe la nueva tarifa. Para las zonas de distribución de Tabasco,
Campeche y Mérida el periodo termina en diciembre del 2023 y para Península en junio del 2024. El marco
regulatorio de México continúa adaptándose a la reforma energética puesta en marcha a finales de 2013, con la cual
se liberalizaron las actividades de suministro y comercialización de gas natural, así como a la modificación de la Ley
de Hidrocarburos realizada en el 2021.
En 2021 se concretó la venta de los Permisos de Noroeste y Sinaloa, así como la concesión del permiso de
distribución mediante canalización para el Sistema Ixtlahuaca. El plan de negocios para la tarifa inicial de Ixtlahuaca
fue presentado en enero de 2022. Actualmente esta zona se encuentra operando con una tarifa convencional
aprobada por el regulador en marzo de 2022.
3.1.4.3. Argentina
En Argentina se dispone de dos licencias de distribución de gas, Naturgy BAN, S.A. (parte de la provincia de Buenos
Aires) y Gasnor S.A. (provincias de Tucumán, Salta, Jujuy y Santiago del Estero). El modelo regulatorio en Argentina,
muy similar al de México y Brasil, está basado en un “modelo Price Cap” de tarifas máximas fijadas por el regulador
(ENARGAS), con pass through del coste del gas.
El DNU N° 1020/20 (Decreto de Necesidad y Urgencia del Poder Ejecutivo Nacional) de fecha 16 de diciembre de
2020 dispuso el inicio de la renegociación de la Revisión Tarifaria Integral (RTI) vigente, determinada para el período
abril de 2017 a marzo de 2022, conforme lo ordenado por la Ley de Solidaridad Social y Reactivación Productiva de
diciembre de 2019, que declaró, entre otros, la emergencia pública en materia tarifaria y energética. En este decreto,
asimismo se dispone un régimen tarifario de transición como una adecuada solución de coyuntura en beneficio de los
usuarios y de las distribuidoras, debiendo tener como premisa la necesaria prestación de los servicios públicos de
transporte y distribución de gas natural en condiciones de seguridad y garantizando el suministro respectivo, así
como la continuidad y accesibilidad de dichos servicios públicos esenciales.
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En el marco del DNU N° 1020/20 y de los Acuerdos Transitorios de Renegociación – Régimen Tarifario de Transición
que suscribieron ambas compañías distribuidoras en mayo de 2021 para la aprobación de los ajustes de las tarifas de
distribución de transición en dicho año, con fecha 18 de febrero de 2022 suscribieron Adendas a los mencionados
Acuerdos que fueron ratificadas por Decreto PEN N° 91 del 22 de febrero de 2022, para establecer nuevos ajustes a
las tarifas de distribución de transición, que estuvieron vigentes desde el 1 de marzo de 2022 mediante las
Resoluciones Enargas N° 64/22 para Naturgy BAN S.A. y N° 62/22 para Gasnor S.A. de fecha 23 de febrero de 2022.
Por su parte, el precio del gas natural en el Punto de Ingreso al Sistema de Transporte (PIST) que pagan los usuarios
de la demanda prioritaria a quienes las distribuidoras tienen obligación de suministrar, están subsidiados por el
Estado Nacional. En virtud de ello, las distribuidoras firman acuerdos de aprovisionamiento con los productores y
proveedores de gas, según corresponda, en función del precio de gas que el Estado Nacional determina que pagarán
los usuarios, previa consulta en audiencia pública de carácter no vinculante. En ese contexto, con fecha 18 de abril de
2022 mediante Resoluciones N° 237/22 y N° 235/22, la Secretaría de Energía) convocó a dos audiencias públicas a
los efectos de: i) El tratamiento de los nuevos precios del gas natural en el PIST, aplicables a partir del 1 de junio de
2022 y ii) La implantación de la segmentación en el otorgamiento de los subsidios al precio de la energía por parte del
Estado Nacional a los usuarios del servicio de gas natural, para los años 2022-2023. Para el tratamiento de los
nuevos precios del gas natural en el PIST, la Secretaría de Energía publicó un informe técnico con el coste promedio
ponderado que se aplicaría a nivel nacional para abastecer la demanda prioritaria durante el año 2022 y escenarios
con la parte de subsidio de la que podría hacerse cargo el Estado Nacional.
El 27 de mayo de 2022, a través de la Resolución de la Secretaría de Energía N°403/22, se ordenó la adecuación de
los precios de gas en el PIST de los contratos o acuerdos de suministro vigentes, firmados entre las Distribuidoras y
los Proveedores de Gas, en el marco del Plan Gas Ar. A continuación, el ENARGAS dictó las Resoluciones N°212 y
213/22 por las cuales aprobó las tarifas con los nuevos precios de gas para Gasnor y Naturgy BAN, respectivamente,
a aplicarse desde el 1 de junio de 2022. Las citadas disposiciones, también contemplaron bonificaciones del precio
del gas natural sobre los consumos en exceso del bloque base con subsidio, de los usuarios Residenciales
beneficiarios de la tarifa social y en los correspondientes a las Entidades de Bien Público.
Posteriormente, el 16 de junio de 2022 el Decreto PEN N° 332 estableció el régimen de segmentación de subsidios
para usuarios residenciales de los servicios públicos de energía eléctrica y gas natural por red, con el objeto de lograr
valores de la energía razonables y susceptibles de ser aplicados con criterios de justicia y equidad distributiva. El
mismo determinó tres niveles de usuarios en función de los ingresos de cada hogar, a fin de establecer la parte del
precio del gas que asumirá el Estado Nacional y la que pagarán los usuarios. Los niveles definidos son: Nivel 1 de
mayores ingresos, Nivel 2 de menores ingresos y vulnerables, y Nivel 3 de ingresos medios (no comprendidos en los
niveles 1 y 2). A tal efecto, la Secretaría de Energía creó un Registro de Acceso a los Subsidios a la Energía (RASE), en
el cual los usuarios de los mencionados servicios públicos que deseen mantener los subsidios y que cumplan
determinados requisitos, pueden inscribirse en cualquier momento.
En ese contexto, la Secretaría de Energía estableció los precios de gas en boca de pozo (PIST) para los usuarios
residenciales Nivel 1 de Mayores ingresos en tres bimestres, con objeto de realizar una retirada gradual de los
subsidios. Por su parte, el ENARGAS aprobó las tarifas con dichos precios que presentaban aumentos graduales, a
partir del 31 de agosto, 31 de octubre y 31 de diciembre de 2022. Posteriormente, y a efectos de incentivar el
consumo racional, la Secretaría de Energía dispuso para los usuarios Residenciales Nivel 3, bloques mensuales de
consumo que serían los volúmenes con subsidio de acuerdo con la categoría y subzona tarifaria, mientras que para
los consumos excedentes estableció que se aplica el coste de suministro sin subsidio, es decir, el definido para los
usuarios Nivel 1 de Mayores ingresos.
Cabe señalar que los aumentos en los precios de gas natural en el PIST que fueron otorgados durante el año 2022, a
pesar de haber cumplido con el mecanismo de “pass through”, es decir, no generar ni beneficios ni pérdidas en su
traslado de los costes de suministro a tarifas, les ha originado un perjuicio a las distribuidoras en cuanto a que los
incrementos de las tarifas de distribución fueron establecidos de manera previa a conocer los incrementos en los
precios de gas. Particularmente, en los costes del gas no contabilizado, las comisiones bancarias y los incobrables.
Las empresas distribuidoras presentaron sus reclamaciones al ENARGAS y a la Secretaría de Energía para el
establecimiento de un precio diferencial para el gas no contabilizado o el traslado a tarifas de los mayores costes
asociados que generan los aumentos de gas en el PIST, sin resolución favorable hasta el momento.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
178
Con fecha 14 de noviembre de 2022, la Secretaría de Energía mediante Resolución SE N° 771/2022, convocó a
Audiencia Pública para el 6 de diciembre de 2022, a fin de evaluar y establecer la parte del precio del gas natural en
el PIST que el Estado Nacional asumirá durante el año 2023, y de esta forma determinar la parte que los usuarios
finales deberán pagar en su factura de gas. El informe resultante de la misma no se encuentra aún disponible.
Continuando con los antecedentes de la adecuación de las tarifas de distribución, cabe señalar que el 17 de
noviembre de 2022, en vistas a la inminente finalización del periodo de dos años establecido por el art. 2 del Decreto
1020/20, para alcanzar un Acuerdo Definitivo de Renegociación, tanto Naturgy BAN como Gasnor enviaron sendas
notas al ENARGAS - con copia a la Secretaría de Hidrocarburos-. En las mismas solicitaron una urgente actualización
de la tarifa transitoria correspondiente a sus márgenes de distribución a fin de considerar el efecto de la inflación y
los consecuentes incrementos de los costes que deben afrontar para una operación segura y fiable de los activos, los
cuales han sido muy superiores a los previstos en el momento de aprobar los ajustes tarifarios de junio de 2021 y
marzo de 2022. Seguidamente, el 23 de noviembre de 2022 y dando continuidad a las mencionadas notas, ambas
empresas presentaron al Organismo Regulador, el análisis y cuantificación de los ingresos requeridos para la
prestación del servicio de distribución de gas natural por redes, conforme lo estipulado en el Decreto 1020/20 y los
Acuerdos y Adendas respectivas que preveían alcanzar un Acuerdo Definitivo de Renegociación hasta el 17 de
diciembre de 2022 y que abriría un nuevo período tarifario.
El 7 de diciembre de 2022 a través del Decreto N°815/22, el Poder Ejecutivo de la Nación prorrogó por un año a
partir de su vencimiento, el Decreto 1020/20. Además, prorrogó desde el 1 de enero de 2023 la intervención del
ENRE y del ENARGAS por un plazo adicional de un año o hasta que entren en vigor las nuevas tarifas resultantes de
los Acuerdos Definitivos de la RTI, lo que ocurra primero.
Conforme a lo dispuesto por el mencionado Decreto, previo a la aprobación de las Adendas para adecuar los
Acuerdos Transitorios de Renegociación con las Empresas de Transporte de gas natural y de Distribución de gas por
red, ENARGAS mediante Resolución N° 523/22 convocó a Audiencia Pública para el día 4 de enero de 2023, con el
objeto de someter a consideración la adecuación transitoria de las tarifas del servicio público de distribución de gas
por redes; el traslado a tarifas del precio de gas comprado y las correspondientes Diferencias Diarias Acumuladas
(DDA) entre el precio de gas comprado y el vendido que se hayan generado en períodos anteriores. Ambas
distribuidoras solicitarán una recomposición del margen de distribución a partir del 1 de febrero de 2023.
3.4.1.4. Chile
En Chile existe un régimen de libertad tarifaria sometida a un control de rentabilidad, de modo que las tarifas son
establecidas por el distribuidor, que también realiza las funciones de comercialización, debiendo ser la rentabilidad
anual inferior a una determinada tasa de rentabilidad. La Ley que rige actualmente la industria del gas natural, es el
Decreto con Fuerza de Ley N°323 de 1931, del Ministerio del Interior, “Ley General de Servicios de Gas”, cuya última
modificación corresponde a la Ley N° 20.999 publicada en el Diario Oficial de 9 de febrero de 2017.
En este contexto, la Comisión Nacional de Energía estableció, en julio de 2017, las normas para la elaboración del
Informe de Rentabilidad Anual por zonas de concesión de las empresas concesionarias de servicio público de la
distribución de gas natural por canalización, que regirán hasta que se dicten los reglamentos correspondientes.
Con fecha 29 de junio de 2022, se envió un Proyecto de Ley destinado al perfeccionamiento del mercado del gas. En
el ámbito del gas natural el Proyecto de ley indica que las concesionarias de distribución con contratos de compra de
gas suscritos con empresas de su mismo grupo empresarial o con personas o entidades relacionadas, deberán
incorporar en su control de rentabilidad, los costes e ingresos asociados al aprovisionamiento de gas que realice su
proveedor relacionado. El Proyecto en tramitación dejaría sin aplicación el artículo transitorio 12 de la ley n° 20.999,
norma en base a la cual la CNE verificó la eficiencia del contrato de aprovisionamiento que Metrogas tiene con su
relacionada Aprovisionadora Global de Energía S.A. Asimismo, el Proyecto establece la reducción de la rentabilidad
máxima permitida para activos de más de 20 años de antigüedad, desde un 9% a un 6%.
4. Regulación del sector de electricidad internacional
4.1. Principales características del sector eléctrico internacional
En todos estos países la regulación del sector eléctrico es conocida y estable, y se desarrolla y administra por
reguladores independientes.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
179
•Se trata de un sector en el que conviven actividades reguladas y no reguladas:
◦Actividades reguladas el transporte, la distribución y el suministro eléctrico a clientes a tarifa
regulada.
◦Actividades no reguladas: la generación y el suministro eléctrico a clientes libres realizado por las
empresas comercializadoras.
•Se establece el principio de sostenibilidad económica y financiera de las actividades reguladas con
actualizaciones tarifarias periódicas para ajustar el efecto de la inflación y periodos regulatorios de 4 o 5
años en donde se producen las Revisiones Tarifarias Integrales al objeto de definir las tarifas máximas para
todo el periodo tarifario. Estas tarifas deben ser aprobadas por el Organismo Regulador de cada uno de los
países.
•El suministro eléctrico a clientes en el mercado libre tiene diferente grado de apertura en cada uno de los
países. En los países en donde Naturgy está presente en la actividad de distribución, Panamá y Argentina, el
suministro eléctrico al mercado residencial sigue siendo una actividad regulada cuya función recae en la
empresa distribuidora.
•Como consecuencia de que el suministro de electricidad a clientes en tarifa regulada es responsabilidad de
las empresas distribuidoras, éstas deben firmar contratos de suministro con diferentes generadores /
empresas comercializadoras, al objeto de disponer de suministro eléctrico y potencia para el suministro a
estos clientes.
4.2. Actividades reguladas del sector eléctrico internacional (Latinoamérica)
De la misma forma que en el sector del gas natural, el sector eléctrico en los diferentes países en donde Naturgy está
presente en la actividad de distribución, Panamá y Argentina, tiene importantes similitudes: la actividad de
distribución está basada en un régimen de concesiones regulada por diferentes leyes y contratos de concesión de
cada uno de los países, en donde se especifican, entre otros, las características del servicio, el alcance del mercado
regulado, la rentabilidad de las inversiones y la actualización del régimen tarifario.
Transporte
El transporte de electricidad une los centrales de producción y redes de transporte internacionales con las redes de
distribución y los clientes finales. La presencia de Naturgy en la actividad de transporte no es relevante.
Distribución
La distribución de energía eléctrica comprende todas aquellas actividades que tienen la función de hacer llegar la
energía desde la red de transporte de alta tensión hasta los consumidores finales, así como el suministro eléctrico a
tarifa regulada a los clientes que no se encuentran en el mercado libre (por rango de consumo y potencia).
4.2.1. Marco retributivo de las actividades reguladas
El modelo retributivo tanto en Panamá como en Argentina está basado en un modelo Price Cap. Es el Organismo
Regulador el encargado de fijar las tarifas máximas para el siguiente periodo regulatorio (Revisión Tarifaria Anual).
Estas tarifas máximas están basadas en la suficiencia económica para retribuir de forma adecuada todos los costes,
capital y gastos operativos, en los que la empresa distribuidora debe incurrir para desarrollar las actividades incluidas
en el contrato de concesión.
4.2.1.1. Panamá
Si bien el modelo regulatorio vigente en Panamá es el Price Cap, a diferencia del Argentina, el cálculo de los ingresos
se realiza mediante la proyección del plan de inversiones y gastos operativos basada en una serie de ecuaciones de
eficiencia que se calculan a partir de los datos de desempeño de un conjunto de empresas (USA y Panamá), es decir,
es un modelo proyectivo cuyos parámetros están basados en un proceso de benchmarking con empresas
comparables.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
180
La tasa de rentabilidad calculada se trata de una tasa real, descontada la previsión de la inflación para el periodo
tarifario, por lo que se producen actualizaciones tarifarias para ajustar, el efecto de la inflación (en la medida que
determine el organismo regulador) y la variación del coste de la energía eléctrica.
El periodo regulatorio en Panamá es de 4 años.
Esta tasa de rentabilidad tiene fijada por ley una banda de posible variación y es el organismo regulador, en base a un
análisis económico quien fija la tasa a aplicar durante el siguiente periodo regulatorio. Esta banda tiene como límite
superior el resultado de la suma de 800 puntos básicos y la rentabilidad de los T-Bonds USA a 30 años más
doscientos puntos básicos y como límite inferior el resultado de la suma de 800 puntos básicos y la rentabilidad de
los T-Bonds USA a 30 años menos doscientos puntos básicos.
4.2.1.2. Argentina
El modelo regulatorio en Argentina para la distribución de electricidad es muy similar al modelo regulatorio para la
distribución de gas natural. Está basado en el modelo Price Cap donde es el organismo regulador el que fija las tarifas
máximas para el siguiente periodo regulatorio (5 años).
El cálculo de estos ingresos se basa en la proyección del plan de inversiones, gastos operativos, base de activos, y
amortizaciones para los 5 años que corresponden al periodo tarifario. Asimismo, se realiza un cálculo de la tasa de
rentabilidad con la que se retribuyen los activos. La tasa de rentabilidad calculada se trata de una tasa real,
descontada la previsión de la inflación para el periodo tarifario, por lo que, con diferente periodicidad, en cada uno de
los países se producen actualizaciones tarifarias para ajustar el efecto de la inflación y la variación del coste de la
energía eléctrica.
Al tratarse de un modelo Price Cap basado en la retribución por incentivos, las empresas distribuidoras, durante el
periodo regulatorio realizan significativos esfuerzos al objeto de reducir los gastos operativos, de forma que, al
finalizar el periodo tarifario, los clientes se ven favorecidos mediante una reducción de las tarifas en el siguiente
periodo tarifario al obtenerse unos gastos operativos unitarios inferiores.
4.2.2. Situación regulatoria en las diferentes empresas distribuidoras eléctricas
internacionales (Latinoamérica)
4.2.2.1. Panamá
En Panamá, el 28 de diciembre de 2018 se publicó la Resolución de la Autoridad Nacional de los Servicios Públicos
de la República de Panamá (ASEP) Nº 13040 por la que se aprueban las tarifas de Empresa de Distribución Eléctrica
de Chiriqui, S.A. y Empresa de Distribución Eléctrica Metro Oeste, S.A. para el periodo comprendido del 1 de enero de
2019 al 30 de junio de 2022. Anteriormente, mediante las resoluciones ASEP Nº 12959, de 27 de noviembre de
2018, y ASEP Nº 13004, de 12 de diciembre de 2018, quedó establecido el Ingreso Máximo Permitido (IMP) para el
período julio 2018 – junio 2022.
El 31 de marzo de 2022, la ASEP emitió la Resolución AN-17542, modificada por la resolución AN-17554, por medio
de la cual se extiende la vigencia de las tarifas aplicables a los clientes regulados y por el uso de redes de las
empresas distribuidoras EDEMET y EDECHI, aprobadas para el período comprendido del 1 de julio de 2018 al 30 de
junio de 2022, mientras se realizan los estudios para el nuevo IMP que va desde el mes de julio de 2022 hasta junio
de 2026 y se aprueban las nuevas tarifas cumpliendo con todas las normas de transparencia para la gestión pública.
En ese sentido, se establece que la tarifa del servicio eléctrico que se aplicará en el segundo semestre del año 2022
debe ser actualizada acorde al Reglamento de Distribución, siguiendo la metodología de la RTI 2018-2022 vigente.
Se tienen avances sobre este proceso de estudio y determinación del nuevo IMP para el periodo julio 2022 – junio
2026 con lo cual se espera que las nuevas tarifas puedan ser aplicadas a más tardar el 1 de julio de 2023.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
181
En relación con los Fondos de Estabilización Tarifaria (FET ordinario), cuya vigencia se ha prorrogado hasta diciembre
de 2022, mediante la Resolución Nº 108, de 29 diciembre de 2020, y la Resolución Nº 35, de 6 de abril de 2021, se
autorizó la extensión durante el primer y segundo trimestre de 2021 de la implantación de la aportación
extraordinaria del Fondo de Estabilización Tarifaria (FET) a cargo del Estado, con la finalidad de reducir el coste de la
factura de los clientes finales. A partir del segundo trimestre de 2021 las aportaciones se limitaron a los usuarios con
tarifas de baja tensión con consumo de hasta 750 kWh con el fin de mantener el mismo precio que en el primer
trimestre de 2021.
Por otro lado, con fecha 6 de julio de 2021, el Estado dispuso una nueva extensión de dichas aportaciones para el
tercer trimestre de 2021 a efectos de la implantación de la actualización tarifaria correspondiente al semestre de
julio a diciembre de 2021.
Adicionalmente, el Estado adoptó modificaciones a la Resolución de Gabinete Nº 60 del año 2015 para implantar
medidas a fin de reducir el estado de urgencia producto de la pandemia de COVID-19 que consiste en un FET
extraordinario que otorga el Estado, con la finalidad de disminuir lo que pagan los clientes finales por el servicio de
electricidad y procurando un ahorro durante el periodo comprendido entre el 1 de abril de 2020 hasta el 31 de
diciembre de 2021. En ese sentido, autorizaron al Ministerio de Economía y Finanzas a buscar los recursos necesarios
e identificar la totalidad de los importes para las aportaciones extraordinarios al FET COVID -19 a fin de cumplir con
los compromisos con las empresas distribuidoras de energía eléctrica.
Producto de la continuidad de los efectos generados por la Pandemia de la COVID-19, el Consejo de Gabinete emitió
durante todo el año 2022 Resoluciones de Gabinete mensuales para extender hasta el 31 de diciembre de 2022, el
esquema adoptado en concepto de Aportes Extraordinarios al Fondo de Estabilización Tarifario (FET) con el objeto de
mantener este beneficio a clientes de tarifa simple (BTS) con consumo de 0 a 750 kWh mensuales. El Estado
compensará a las empresas distribuidoras con aportaciones del FET Extraordinario por Covid-19, procedentes del
Tesoro Nacional por las aportaciones realizadas a sus clientes beneficiados durante los meses de enero a diciembre
de 2022.
Mediante Resolución Nº 17368 y Nº 17367 de 29 de diciembre de 2021 de la ASEP se notifica a Empresa de
Distribución Eléctrica Metro-Oeste, S.A. (EDEMET) y a Empresa de Distribución Eléctrica Chiriquí, S.A. (EDECHI),
respectivamente, el procedimiento para cancelar el saldo de los ajustes mensuales parciales de las tarifas eléctricas
del segundo semestre del 2020 y el primer semestre de 2021 a través de la actualización tarifaria semestral
correspondiente al periodo enero a junio de 2022 y mediante Resoluciones Nº 17730 y Nº 17731 de 21 de junio de
2022 se cancelan los ajustes mensuales parciales del segundo semestre del 2021 a través de la actualización
tarifaria semestral correspondiente al periodo julio a diciembre de 2022.
4.2.2.2. Argentina
En Argentina, cada jurisdicción provincial tiene su propia regulación para establecer el Valor Agregado de
Distribución (VAD). Es decir, cada provincia es la concedente del Servicio Público de Distribución de Electricidad en su
área. No obstante, los valores correspondientes al coste de adquisición de energía y potencia, como así también los
del transporte, son valores que están sujetos a la regulación nacional y constituyen un pass through en la tarifa de
usuarios finales.
El esquema tarifario en la provincia de San Juan, donde desarrolla su actividad Naturgy, a través de Energía San Juan
S.A., consiste en revisiones tarifarias quinquenales denominadas Revisiones Tarifarias Ordinarias (RTO) y de
revisiones semestrales denominadas Revisiones Tarifarias Extraordinarias (RTE). En estas últimas se actualizan las
variables contenidas en el VAD, se proyecta el Mercado y se realizan ajustes (entre lo real y lo estimado) de
impuestos, tasas y contribuciones no explícitos en las facturas del servicio.
Durante el inicio de 2021 se cerró el proceso de la RTO prevista en el Contrato de Concesión, que estableció las
tarifas para el periodo quinquenal 2021-2025. Luego, se han realizado sistemáticamente las audiencias públicas
correspondientes a las cuatro RTE subsiguientes. La última de estas RTE (del 12/12/2022) aún no dispone de
resolución formal. No obstante, los valores tarifarios son de aplicación desde el 23 de enero de 2023.
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182
4.3. Actividades no reguladas del sector eléctrico internacional
4.3.1. Generación
Naturgy, a través de su filial Global Power Generation (GPG), está presente como generador en México, Panamá,
Costa Rica, República Dominicana, Puerto Rico, Chile, Brasil y Australia.
4.3.1.1. Costa Rica y Puerto Rico
La generación del grupo está bajo régimen de contratos de compromiso de capacidad (Power Purchase Agreement o
PPA) con las entidades nacionales del sector, Instituto Costarricense de Electricidad (ICE) y Puerto Rico Electric
Power Authority (PREPA) respectivamente, ambas empresas públicas verticalmente integradas y responsables de
modo exclusivo de transporte, distribución y comercialización.
4.3.1.2. Panamá
La venta de la energía eléctrica generada se realiza mediante contratos bilaterales con las distribuidoras, fruto de
subastas realizadas por la Empresa de Transmisión (ETESA) y aprobadas por la Autoridad Nacional de los Servicios
Públicos (ASEP), y a mercado.
4.3.1.3. República Dominicana
GPG tiene dos centrales de motores, generando con Fuel Oil, Palamara de 102 MW y La Vega de 92,5 MW de
capacidad, ambas centrales se encuentran en el mercado eléctrico mayorista. Estas centrales cubren el 3% de la
demanda del país.
4.3.1.4. México
Existe generación en régimen de PPA, comercializando energía a través de contratos en la modalidad de Productor
Independiente de Energía (PIE) para venta a la Comisión Federal de Electricidad (CFE). Los excedentes son, por un
lado, entregados a socios; por otro lado, comercializados en el Mercado Eléctrico Mayorista (MEM) y por otra parte se
realizan transacciones energéticas financieras mediante contratos bilaterales con terceros. Estas dos últimas figuras
fueron creadas con la Reforma Energética del 2013. Adicionalmente, durante 2014, se puso en marcha el parque
eólico Bii Hioxo, que entrega su energía a diversos socios para satisfacer necesidades propias.
En México, el sector energético está en un proceso de redefinición con la publicación de una nueva política energética
impulsada por el presidente de México con el objetivo de potenciar las industrias productivas del Estado según se
establece el Plan Nacional de Desarrollo 2019-2024.
Dentro de este contexto, en 2019 se promulgaron importantes medidas en el ámbito de la generación eléctrica como
la creación de un programa de prueba del sistema de comercio de emisiones para el periodo 2020-2022, la
cancelación de las subastas de energía eléctrica de largo y medio plazo o la reintegración en CFE de sus empresas
productivas subsidiarias.
El 9 de marzo de 2021 se publicó la Reforma de la Ley de la Industria Eléctrica (LIE) cuyas principales cambios son: la
modificación del orden de despacho por tecnologías, la revisión de contratos PIE (Productores Independientes de
Energía), la creación de contratos de Entrega Física de Energía y Capacidad entre Suministrador de Servicios Básicos
- CFE (Comisión Federal de Electricidad) y Generación - CFE y el otorgamiento de Certificados de Energía Limpia sin
importar la fechas de entrada en operación. No obstante, las empresas del negocio y del sector recurrieron la Ley y a
la fecha se cuenta con suspensión definitiva de la misma.
El 4 de mayo de 2021 se publicó la Reforma a la Ley de Hidrocarburos (LH) cuyas principales implicaciones hacen
referencia al otorgamiento de permisos que se condiciona a que se acredite que se cuenta con la capacidad de
almacenamiento que determine la Secretaría de Energía (SENER), establece la revocación de permisos en caso de
reincidencia y contrabando de combustibles y permite su suspensión por peligro inminente para la seguridad
nacional, la seguridad energética o para la economía nacional estableciendo el procedimiento para la suspensión de
permisos. Dicha reforma quedó suspendida el 26 de mayo.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
183
El 19 de mayo de 2021 se publica la Reforma al transitorio Décimo Tercero de la LH que deja sin efectos la facultad
otorgada a la Comisión Reguladora de Energía (CRE) para adaptar a principios de regulación asimétrica las ventas de
Hidrocarburos, Petrolíferos o Petroquímicos, así como la comercialización que realicen personas controladas por
PEMEX o sus organismos subsidiarios. Adicionalmente, se establece que la enajenación que realicen Petróleos
Mexicanos, sus empresas productivas subsidiarias, o una Persona Moral, por cuenta y orden del Estado, será
considerada como comercialización en términos de lo establecido en la LH y su Reglamento, por lo que se deberán
observar los principios de generalidad y no indebida discriminación previstos en la misma. Dicha reforma quedó
suspendida el 21 de junio.
4.3.1.5. Chile
GPG resultó adjudicataria en el proceso de licitación de energía para clientes regulados celebrado en agosto de 2016
para el suministro de energía eléctrica bajo un esquema de contratos a largo plazo (PPA - Power Purchase
Agreement) a 20 años con las distribuidoras. Para el cumplimento de este compromiso, GPG ha desarrollado y
construido dos proyectos (eólico y solar) que entraron en Operación Comercial en enero de 2021 con una potencia
total instalada aproximada de 330 MW. Adicionalmente, GPG está desarrollando y construyendo una serie de
proyectos PMGD´s (Pequeños Medios de Generación Distribuida, de hasta 9 MW de potencia máxima) los cuales, de
conformidad con la normativa vigente, acceden a un Precio Estabilizado de Nodo regulado por un plazo de hasta 14
años, la potencia total acumulada de estos proyectos es de unos 55 MW y se espera que estén en operación
comercial durante el ejercicio 2023.
4.3.1.6. Australia
GPG construyó y opera desde noviembre de 2018 un proyecto de generación eólico mediante un contrato a 20 años
con una tarifa regulada por la energía inyectada en el sistema con una potencia instalada de 96 MW. En 2018, GPG
se adjudicó 180 MW de potencia de generación en un proyecto eólico que comenzó a operar en abril de 2021. En
este caso, el contrato consiste en un acuerdo de compraventa bilateral de energía (PPA) de 15 años a una tarifa
regulada. En 2020, se adjudicaron 361 MW de potencia de generación en 3 proyectos eólicos, con fecha de puesta en
marcha estimada entre agosto 2022 diciembre de 2022 y diciembre 2024, implementados a través de tres nuevos
PPAs con plazos de entre 10 y 15 años, con tarifa regulada. Finalmente, en 2021, se adjudicó un nuevo proyecto
eólico de 58 MW de capacidad instalada, a través de un PPA a 12 años, con tarifa regulada con entrada en servicio
estimada a finales de 2023.
En 2022 GPG ha adquirido una sociedad a través de la cual está construyendo su primer proyecto solar fotovoltaico
de más de 100 MW así como una batería de 55 MW. Este proyecto estima su entrada en funcionamiento en el primer
trimestre de 2024. Actualmente no ha comprometido ningún PPA y de no firmar uno antes de esa fecha venderá su
energía en el mercado.
4.3.1.7. Brasil
GPG está presente en Brasil a través de cuatro plantas de generación fotovoltaica con una potencia total de 153
MW con contratos a 20 años de venta de energía de reserva a la Cámara de Comercialización de Energía Eléctrica
(CCEE) que entraron en funcionamiento en los ejercicios 2017 y 2018.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
184
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes
Informe financiero anual 2022
INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO
Informe de gestión consolidado correspondiente al
ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2022

1. | Situación de la entidad | 2
1.1. | Misión y valores | 2
1.2. | Modelo de negocio y estructura organizativa | 4
1.3. | Modelo de gobierno corporativo | 8
1.4. | Entorno regulatorio | 11
2. | Evolución y resultado de los negocios | 12
3. | Liquidez y recursos de capital | 42
4. | Principales riesgos, oportunidades e incertidumbres | 44
5. | Hechos posteriores | 58
6. | Evolución previsible del Grupo | 58
7. | Innovación sostenible | 62
8. | Informe Anual de Gobierno Corporativo | 67
9. | Informe Anual de Retribuciones de los Consejeros | 67
10. | Información adicional | 67
10.1. | Acciones propias | 67
10.2. | Información sobre el periodo medio de pago a proveedores | 69
Anexos | 69
I. | Medidas alternativas de rendimiento | 70
II. | Estado de información no financiera | 74

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
1

1. | Situación de la entidad

1.1. | Misión y valores

Naturgy Energy Group, S.A. se constituyó en 1843 y tiene su domicilio social en Avenida de América, número 38, de
Madrid.
Naturgy Energy Group, S.A. y sus filiales (en adelante, Naturgy) es un grupo dedicado a la generación, distribución y
comercialización de energía y servicios. Nuestro modelo de negocio, centrado en la creación de valor, está
comprometido con el desarrollo sostenible de la sociedad, garantizando el suministro de energía competitiva, segura
y con el máximo respeto al medio ambiente.
Naturgy está presente en más de 20 países, suministra gas y electricidad a 16 millones de clientes y tiene una
potencia instalada de 16,2 GW y un mix diversificado de generación de electricidad.
Opera en los mercados regulados y liberalizados de gas y electricidad, con una contribución relevante de la actividad
internacional, principalmente en los siguientes ámbitos:
–Distribución de gas y electricidad
–Generación y comercialización de electricidad
–Infraestructura, aprovisionamiento y comercialización de gas
La misión de Naturgy es:
–Atender las necesidades energéticas de la sociedad ofreciendo productos y servicios de calidad respetuosos
con el medio ambiente.
–Atender las necesidades de nuestros accionistas ofreciéndoles una rentabilidad creciente y sostenible.
–Atender las necesidades de nuestros empleados ofreciéndoles la posibilidad de desarrollar sus competencias
profesionales.

Atender a las necesidades de… | Con visión… | Basados en nuestros valores
Nuestros accionistas | Ofrecer una rentabilidad creciente y sostenible | •Orientación al cliente •Compromiso con los resultados •Sostenibilidad •Interés por las personas •Responsabilidad social •Integridad
Nuestros clientes | Ser líderes en continuo crecimiento con presencia multinacional ofreciendo productos de calidad y respetuosos con el medio ambiente
Nuestros empleados | Ofrecer oportunidades de desarrollo profesional y personal
La sociedad | Contribuir positivamente a través de un compromiso global

Nuestra visión de futuro, sin olvidar nuestras raíces y nuestros más de 175 años de historia, tiene como objeto
transformar el actual modelo de negocio y establecer las bases para continuar creando valor a través de la transición
energética, apostando por las energías renovables, desarrollando el gas renovable (hidrógeno y biometano) gracias a
la posición de liderazgo en el mercado del gas natural convencional, e impulsando la eficiencia energética y la
economía circular.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
2

Transformamos el mundo a través de la energía, abordando con determinación los retos de la transición energética y
las demandas de la sociedad y de nuestros clientes, trabajando con excelencia, transparencia y el talento de un
equipo comprometido. Y queremos hacerlo juntos: con nuestros empleados, clientes, accionistas y colaboradores. En
base a cuatro valores que están en el ADN de la compañía:

Forward Vision: innovando para un futuro mejor | Excellence Driven: trabajando con excelencia
Transformamos el mundo desde la innovación, la proactividad y la capacidad de adaptación, afrontando los retos e impulsando las oportunidades de la transición energética, los nuevos modelos de negocio y la digitalización. | Transformamos el mundo desde el liderazgo, la determinación y la mejora continua, apostando por la generación de valor desde cada uno de los negocios y mercados, y respondiendo con rigor a las expectativas de todos los stakeholders.
People Oriented: transformando desde el lado más humano | One Planet: por una sociedad más sostenible
Transformamos el mundo desde la cercanía, la transparencia y la confianza, activando su firme compromiso con las personas -empleados, clientes, accionistas y colaboradores- y transformando el talento y la pasión en impacto positivo. | Transformamos el mundo desde la sostenibilidad, el respeto y el compromiso con el medioambiente, sociedad y gobierno corporativo, demostrando ser una empresa responsable que contribuye de manera relevante al progreso, el bienestar y el futuro del planeta.

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
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1.2. | Modelo de negocio y estructura organizativa

El modelo de negocio de Naturgy se desarrolla a través de un amplio número de empresas principalmente en España,
Latinoamérica (Argentina, Chile, Brasil, México y Panamá), Estados Unidos de América y Australia.
Naturgy organiza sus negocios en torno a tres áreas estratégicas (Gestión de la Energía y Redes, Renovables y
Nuevos Negocios y Comercialización) que aportan visibilidad de la evolución de los negocios y en base a las cuales se
definen los siguientes segmentos de operación:
–Gestión de la Energía y Redes:
▪Redes Iberia: engloba los negocios de redes de gas y redes de electricidad en España.
▪Redes Latinoamérica: engloba los negocios de redes de gas en Argentina, Chile, Brasil y México y los
negocios de redes de electricidad en Argentina y Panamá.
▪Gestión de la Energía: engloba los negocios de comercialización internacional de GNL, Mercados y
aprovisionamientos, gestión de Gasoductos, Generación térmica en España y Generación térmica en
Latinoamérica (México, República Dominicana y Puerto Rico).
–Renovables y Nuevos Negocios:
▪Renovables España y Estados Unidos: incluye la gestión del parque y los proyectos de generación de fuentes
de energía hidráulica, eólica, minihidráulica, solar y cogeneración y nuevos negocios. Las actividades
incluidas en este segmento se desarrollan en el ámbito de España, extendiendo la actividad a Estados
Unidos en 2021, cuando Naturgy adquirió una cartera de proyectos solares de 8 GW junto con 4,6 GW de
proyectos de almacenamiento de energía.
▪Renovables Latinoamérica: incluye la gestión de los parques y los proyectos de generación de electricidad
renovable de Global Power Generation (GPG) situados en Latinoamérica (Brasil, Chile, Costa Rica, México y
Panamá).
▪Renovables Australia: incluye la gestión de los parques y los proyectos de generación de electricidad
renovable de GPG situado en Australia.
–Comercialización: tiene como objetivo gestionar el modelo comercial a clientes finales tanto para gas, como
para electricidad, incorporando nuevas tecnologías y servicios para desarrollar todo el potencial de la marca.
A lo largo de la cadena de valor, el modelo de negocio de Naturgy se diferencia por ser líder en el sector del gas y ser
un referente en el sector eléctrico, en ambos casos garantizando la continuidad del suministro, aspecto esencial para
prestar un servicio de calidad y para el cumplimiento de la función social de la compañía; proporcionando una amplia
oferta de servicios de valor añadido e impulsando la innovación sostenible como motor de desarrollo.
En el Anexo I de las Cuentas Anuales Consolidadas se detallan las sociedades que forman parte de Naturgy y las
actividades que desarrollan.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
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Presencia geográfica
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Negocios en los que opera
Liderazgo en el negocio del gas

| Redes Gas |
| Distribución de gas | Infraestructuras | Aprovisionamiento | Comercialización
| 11 millones de puntos de suministro 136.272 km de red | Buques metaneros l/p Gasoducto de transporte Medgaz | ~ 20 bcm de ca rtera de suministro | 342,2 TWh de gas suministrado
Nuestro posicionamiento | España Líder en España con una cuota de mercado del 68%, distribuyendo gas natural a más de 1.100 municipios en nueve comunidades autónomas y 5,4 millones de clientes. Latinoamérica Primera distribuidora de Latinoamérica, donde suministra a más de 5,8 millones de clientes. Presencia en Argentina, Brasil, Chile, México y en cinco de las principales ciudades latinoamericanas. | Nueve buques metaneros (1,43 Mm3). Participación del 24,5% en el gasoducto del Medgaz. Participación en la planta de regasificación de Ecoeléctrica y la planta de licuefacción de Qalhat. Capacidad de almacenamiento arrendado de 0,8 bcm. | Modelo de negocio basado en la diversificación y la flexibilidad, que ha convertido a Naturgy en un operador global con un fuerte perfil internacional. Naturgy tiene contratos de aprovisionamiento con proveedores en todo el mundo, tanto en estado gaseoso (GN) como en forma de gas natural licuado (GNL). | Acceso a 11 millones de clientes y ventas de GNL en multitud de países del mundo. Operador global con flexibilidad para explotar mercados que presenten márgenes atractivos. Cuota de mercado de contratos de gas del 45,79% en España. Suministro competitivo a las centrales de ciclo combinado (CCC).
Nuestra fortaleza | Naturgy mantiene una posición destacada en los mercados donde opera, lo que supone una plataforma de crecimiento orgánico, tanto por la captación de nuevos clientes en municipios con gas, como por la expansión de redes a zonas no gasificadas. | Naturgy tiene una infraestructura de gas integrada encaminada a dotar al negocio de gran estabilidad, proporcionar flexibilidad a las operaciones, y permitir transportar el gas hacia las mejores oportunidades de negocio. | Naturgy cuenta con una cartera de contratos de aprovisionamiento diversificada y flexible, con mecanismos de revisión ante desajustes de los precios. | Naturgy tiene una cartera diversificada de clientes finales, actuando como comercializador de gas tanto en España como en el mercado internacional. Naturgy es líder en la oferta combinada de energía dual y ofrece una amplia gama de servicios de valor añadido.

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Referente en el negocio eléctrico

| Redes Electricidad |
| Distribución de electricidad | Generación térmica | Generación renovable | Comercialización
| 4,8 millones de puntos de suministro 155.060 km de red | 10,6 GW de capacidad de generación | 5,5 GW de capacidad de generación | 23,5 TWh comercializados
Nuestro posicionamiento | España Tercer operador en el mercado español donde distribuye electricidad a 3,8 millones de clientes. Latinoamérica Presencia en Argentina y Panamá con 1 millón de clientes. Naturgy tiene una posición de liderazgo en los mercados donde opera. | España Capacidad de 8,0 GW (7,4 GW centrales de ciclo combinado y 0,6 GW nuclear). En junio de 2020 se abandonó la actividad de generación de carbón. La cuota de mercado de Naturgy es del 19,35%. Internacional Capacidad de 2,6 GW: 2,4 GW centrales de ciclo combinado (México) y 0,2 GW fuel (República Dominicana). | España Capacidad de 4,4 GW (2,1 GW hidráulica, 1,9 GW eólica, 0,4 GW solar y 0,05 GW cogeneración). La cuota de mercado de Naturgy excluyendo cogeneración es del 6,5%. Internacional Capacidad de 1,1 GW: 0,1 GW hidroeléctrica (Costa Rica y Panamá), 0,7 GW eólica (México, Chile y Australia) y 0,3 GW solar (Brasil y Chile). | Líder en los segmentos de gran consumo y residencial con una cuota del mercado total en España del 14,4%. Uno de los agentes principales del mercado español. Oferta combinada de energía dual y amplia gama de servicios de valor añadido.
Nuestra fortaleza | Naturgy es un operador eficiente en términos de costes de operación y mantenimiento del negocio de distribución eléctrica. | Naturgy tiene un amplio conocimiento en las tecnologías de generación en las que opera y cuenta con una infraestructura capaz de ajustarse a las necesidades de cada modelo energético y a la realidad de cada país. | Naturgy mantiene un buen posicionamiento orientado, principalmente, al crecimiento en España, Australia y Estados Unidos, lo que permitirá aprovechar oportunidades de inversión en generación en esas geografías. | Naturgy cuenta con una posición de liderazgo en la comercialización combinada de gas natural y electricidad resultando en importantes ventajas, como menor coste de servicio, un servicio integrado al cliente y menores costes de adquisición, sin olvidar la consecución de una mayor vinculación con los clientes.

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1.3. | Modelo de gobierno corporativo

Se incluyen como Anexo a este Informe de Gestión, y formando parte integrante del mismo, el Informe Anual de
Gobierno Corporativo del ejercicio 2022 y el Informe Anual de Remuneraciones de Consejeros del ejercicio 2022, tal
y como requiere el artículo 538 de la Ley de Sociedades de Capital.
Modelo de Gobierno Corporativo
El gobierno en Naturgy se rige acorde a los principios de eficacia y transparencia establecidos de acuerdo con las
principales recomendaciones y estándares existentes a nivel internacional.
El conjunto de normas de gobierno está formado básicamente por:
–Estatutos Sociales (aprobados en 2018, actualizados en 2022).
–Reglamento del Consejo de Administración y sus comisiones (actualizado en 2022).
–Reglamento de la Junta General de Accionistas (aprobado en 2018, actualizado en 2022).
–Política de Derechos Humanos (actualizada en 2019).
–Código Ético (actualizado en 2021).
A 31 de diciembre d e 2022 y 2021, los principales accionistas de Naturgy son:

Participación en el capital social %
| 2022 | 2021
- Fundación Bancaria Caixa d'Estalvis i Pensions de Barcelona,“la Caixa” (1) | 26,7 | 26,7
- Global Infrastructure Partners III (2) | 20,6 | 20,6
- CVC Capital Partners SICAV-FIS, S.A. (3) | 20,7 | 20,7
- IFM Global Infrastructure Fund (4) | 14,0 | 12,2
- Sonatrach | 4,1 | 4,1

(1) Participación a través de Criteria Caixa S.A.U.
(2) Global Infrastructure Partners III, cuyo gestor de inversión es Global Infrastructure Management LLC, ostenta indirectamente su
participación a través de GIP III Canary 1, S.à.r.l.
(3 )A través de Rioja Acquisitions S.à.r.l.
(4) A través de Global InfraCo O (2) S.à. r.l
La estructura de gobierno de Naturgy es la siguiente:
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Junta General de Accionistas
Tienen derecho a asistir cualquier accionista, siempre que tenga inscrita la titularidad de sus acciones en el
correspondiente registro contable con cinco días de antelación.
Consejo de Administración
De conformidad con la Ley de Sociedades de Capital, el Consejo de Administración se organiza en Pleno y en
Comisiones. Por ello, el Consejo de Administración de Naturgy cuenta con una Comisión de Auditoría y Control, una
Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo y una Comisión de Sostenibilidad, que ejercen,
sustancialmente las funciones establecidas por la Ley. La Comisión de Auditoría y Control cuenta con mayoría de
Consejeros independientes en su composición. Todas las Comisiones del Consejo están presididas por un Consejero
Independiente.
La gestión preventiva de riesgos y la consideración de aspectos ligados a la responsabilidad corporativa forman parte
de las actividades del Consejo de Administración y de sus Comisiones. El Consejo de Administración es el máximo
responsable de la aprobación de las políticas de gobierno corporativo y responsabilidad corporativa. Anualmente, a
través de la formulación de los respectivos informes, revisa y aprueba la información acerca de los riesgos y
oportunidades en dichas materias.
En ejercicio de sus competencias, los principales temas considerados por el Consejo de Administración y sus
Comisiones durante 2022, han sido los siguientes:
–Seguimiento, con periodicidad casi quincenal, de la evolución de las commodities de gas y electricidad, con
el fin de adaptar la política comercial, de aprovisionamiento y de coberturas a una realidad cambiante.
–Impulso y supervisión de los trabajos de análisis del Proyecto Géminis.
–Seguimiento especial de las inversiones en generación renovable y de los cambios regulatorios.
–Supervisión del proceso de elaboración de la Información económica.
–Verificación del sistema de prevención penal.
–Supervisión de los sistemas de control de riesgos y análisis de riesgos específicos.
–Supervisión de los sistemas de control interno y de auditoría interna.
–El proceso de provisión de vacantes por el ejercicio de representación proporcional ejercitado por los
accionistas significativos.
–La nueva configuración de las Comisiones del Consejo de Administración ante la reducción del número de
consejeros independientes.
–Supervisión del plan de sostenibilidad con foco en el plan de acción climática.
–Implantación del Sistema de Control Interno de la Información No Financiera.
El Consejo de Administración de Naturgy está formado por 12 miembros, la Comisión de Auditoría y Control por 5
miembros, la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo por 5 miembros y la Comisión de
Sostenibilidad por 4 miembros.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
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La composición del Consejo de Administración y las distintas comisiones a 31 de diciembre de 2022 es la siguiente:

Consejo de Administración |  | Comisión de Auditoría y Control | Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo | Comisión de Sostenibilidad | Naturaleza del cargo | Antigüedad en el Consejo
Presidente Ejecutivo | D. Francisco Reynés Massanet |  |  |  | Ejecutivo | 6/02/2018
Consejera coordinadora | Dña. Helena Herrero Starkie | Vocal |  | Presidente | Independiente | 04/05/2016
Vocal | D. Enrique Alcántara- García Irazoqui |  | Vocal |  | Dominical | 13/05/2021
Vocal | Dña. Lucy Chadwick |  |  | Vocal | Dominical | 16/03/2020
Vocal | Dña. Isabel Estapé Tous |  |  | Vocal | Dominical | 16/03/2020
Vocal | D. Ramón Adell Ramón | Vocal |  |  | Dominical | 11/02/2022
Vocal | D. Rajaram Rao |  | Vocal |  | Dominical | 21/09/2016
Vocal | Rioja S.à.r.l, D. Javier de Jaime Guijarro |  | Vocal |  | Dominical | 01/08/2019
Vocal | D. Pedro Sáinz de Baranda Riva | Vocal | Presidente |  | Independiente | 27/06/2018
Vocal | D. Claudio Santiago Ponsa | Presidente | Vocal |  | Independiente | 27/06/2018
Vocal | Theatre Directorship Services Beta, S.à.r.l., D. José Antonio Torre de Silva López de Letona | Vocal |  |  | Dominical | 18/05/2018
Vocal | Jaime Siles Fernández-Palacios |  |  | Vocal | Dominical | 11/2/2022
Secretario no consejero | D. Manuel García Cobaleda | Secretario no consejero | Secretario no consejero | Secretario no consejero | N/A | 29/10/2010

Estructura de Dirección
El Consejo de administración cuenta con un solo consejero ejecutivo al que se han delegado la generalidad de
funciones, salvo las establecidas como indelegables por la ley o por el reglamento del Consejo de administración.
El consejero ejecutivo ha organizado la dirección de Naturgy en tres unidades de negocio (Gestión de la Energía y
Redes, Renovables y Nuevos Negocios y Comercialización) y varias unidades corporativas que se ocupan de los
asuntos comunes y de control.
El Comité de Dirección lo integran a 31 de diciembre de 2022 además del Presidente ejecutivo:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
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Dirección Gestión de la Energía y Redes dirigida por D. Pedro Larrea Paguaga
Dirección Renovables y Nuevos Negocios dirigida por D. Jorge Barredo López
Dirección Comercialización dirigida por D. Carlos Francisco Vecino Montalvo
Dirección de Sistemas de Información dirigida por D. Rafael Blesa Martínez
Dirección de Mercados Financieros dirigida por D. Steven Fernández Fernández
Dirección Planificación, Control y Administración dirigida por D. Jon Ganuza Fernández de Arroyabe
Dirección de Secretaría General y del Consejo dirigida por D. Manuel García Cobaleda
Dirección de Sostenibilidad, Reputación y Relaciones Institucionales dirigida por D. Jordi García Tabernero
Dirección de Personas y Organización dirigida por D. Enrique Tapia López
Adicionalmente, existen Comités específicos para distintas materias, destacando el Comité de Balance de Energía,
riesgos y comercialización, integrado por la mayor parte de miembros del comité de dirección y parte de los
directivos directamente dependientes de ellos, con el fin de monitorizar la evolución de las commodities energéticas,
tanto en el ámbito del gas como de la electricidad, y la evolución de los índices. Dicho Comité, además de
monitorizar, ha asumido el rol de toma de decisiones de compra, venta o cobertura, que correspondían al nivel
directivo, o ha hecho las propuestas en el caso de que, por nivel de competencia, correspondieran al Consejo de
administración.

1.4. | Entorno regulatorio

En el Anexo IV. Marco Regulatorio de las cuentas anuales consolidadas se incluye una descripción de la regulación
sectorial y del funcionamiento del sistema eléctrico y gasista en los mercados en los que opera Naturgy.
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2. | Evolución y resultado de los negocios

Notas sobre la información financiera
La información financiera de Naturgy contiene magnitudes elaboradas de acuerdo con las Normas Internacionales de
Información Financiera (NIIF), así como las denominadas Medidas Alternativas de Rendimiento (MAR) que se
consideran magnitudes ajustadas respecto a aquellas que se presentan de acuerdo con las NIIF. Se incluye como
Anexo I al Informe de gestión consolidado la definición de las MAR utilizadas.
2.1. Principales magnitudes
Principales magnitudes económicas

| 2022 | 2021 | %
Importe neto de la cifra de negocios | 33.965 | 22.140 | 53,4
Ebitda | 4.954 | 3.529 | 40,4
Resultado de explotación | 3.083 | 2.101 | 46,7
Resultado consolidado del ejercicio atribuible a la Sociedad dominante | 1.649 | 1.214 | 35,8
Inversiones | 1.907 | 1.484 | 28,5
Deuda financiera neta (a 31/12) | 12.070 | 12.831 | (5,9)
Free Cash Flow después de minoritarios | 1.914 | 2.113 | (9,4)

Principales ratios financieros

| 2022 | 2021
Apalancamiento (%) | 54,7% | 59,1%
Ebitda / Coste deuda financiera neta | 9,9x | 7,2x
Deuda financiera neta / Ebitda | 2,4x | 3,6x

Principales ratios bursátiles y remuneración al accionista

| 2022 | 2021
Nº de acciones total (en miles) | 969.614 | 969.614
Nº de acciones medio (en miles) 1 | 960.908 | 960.935
Cotización a 31/12 (euros) | 24,31 | 28,63
Capitalización bursátil a 31/12 (millones de euros) | 23.571 | 27.760
Beneficio por acción (euros)1 atribuible a sociedad dominante | 1,72 | 1,26
Dividendo pagado | 1.164 | 1.290

1 Calculado considerando el número medio de acciones en circulación a lo largo del ejercicio (número medio de acciones ordinarias menos número
medio de acciones propias).
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Principales magnitudes operativas

Distribución | 2022 | 2021
Distribución de gas (GWh) | 386.479 | 459.878
Distribución de electricidad (GWh) | 34.033 | 36.411
Puntos de suministro de gas (en miles) | 11.050 | 11.036
Puntos de suministro de electricidad (en miles) | 4.827 | 4.776
Red de distribución de gas (km) | 136.272 | 135.640
Longitud líneas distribución y transporte de electricidad (km) | 155.060 | 153.981
Gas | 2022 | 2021
Comercialización (GWh) | 217.183 | 239.780
GNL Internacional (GWh) | 125.053 | 141.748
Suministro de gas total (GWh) | 342.236 | 381.528
Electricidad | 2022 | 2021
Capacidad instalada térmica (MW) | 10.675 | 10.675
Capacidad instalada renovable (MW) | 5.513 | 5.221
Capacidad instalada total (MW) | 16.188 | 15.896
Producción neta térmica (GWh) | 37.485 | 30.891
Producción neta renovable (GWh) | 9.544 | 10.863
Producción neta total (GWh) | 47.029 | 41.754

Principales magnitudes ambiental y social

Medio Ambiente | 2022 | 2021
Factor de emisión de generación (t CO2/GWh) | 279 | 261
Emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) (M tCO2 eq) 1 | 15,1 | 13,5
Capacidad instalada libre de emisiones (%) | 37,5 | 36,3
Producción neta libre de emisiones (%) | 29,4 | 35,4
Interés por las personas | 2.022 | 2.021
Nº de empleados al cierre del ejercicio 2 | 7.112 | 7.366
Horas de formación por empleado | 35,9 | 28,8
Representación de mujeres (%) 3 | 32,7 | 32,0
Seguridad y Salud | 2022 | 2021
Nº de accidentes con tiempo perdido | 8 | 8
Índice de frecuencia accidentes con tiempo perdido | 0,12 | 0,10
Compromiso con la sociedad e integridad | 2022 | 2021
Valor económico distribuido (millones de euros) 4 | 32.089 | 22.470
Denuncias recibidas por la Comisión del Código Ético (nº) | 43 | 61

1 GEI: gases efecto invernadero, medidas como tCO 2 equivalente (alcance 1 y 2).
2 No incluye número de empleados en los negocios clasificados como operaciones interrumpidas (21 persona en 2022 y 24 persona en 2021).
3 No incluye emplea dos de los negocios clasificados como operaciones interrumpidas.
4 Definido en el Anexo I de las Medidas alternativas de rendimiento
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2.2. Hechos destacados
–El EBITDA de Naturgy alcanzó los 4.954 millones de euros en el año 2022, un 40,4% más que el año
anterior. Este periodo ha estado marcado por la volatilidad del escenario energético y los elevados precios
de las materias primas, tanto en el gas como en la electricidad.
–El negocio de Redes en España y LatAm, alcanzó un EBITDA de 2.475 millones de euros en el ejercicio, que
supone un incremento del 8,7% respecto a 2021 debido, a las eficiencias operativas alcanzadas en España
tras la finalización del plan de reestructuración del 2021 y, en Latinoamérica, a la actualización de tarifas
que recoge la inflación de periodos anteriores, así como los efectos positivos de tipo de cambio.
–El buen comportamiento del negocio liberalizado explica el elevado incremento del EBITDA de Grupo, siendo
los negocios de Gestión de la Energía y Comercialización los que más contribuyeron al crecimiento del
ejercicio, mientras que Renovables y Nuevos Negocios, se han visto afectados por la baja producción
hidráulica en España.
–Naturgy mantiene las medidas para apoyar a los clientes, especialmente en tiempos difíciles, y se esfuerza
por anticiparse a las necesidades de la sociedad y proporcionar estabilidad en los precios de la energía en el
actual contexto de volatilidad. Fue pionera en aportar soluciones innovadoras para sus grupos de interés,
lanzando su Iniciativa de Compromiso de Electricidad a precio fijo a tres años, destinada a compensar la
volatilidad de los precios de la electricidad en el pool, y más recientemente en el gas, ofreciendo un precio
estable a tres años para los clientes industriales, y un precio a dos años para comunidades y pymes.
Además, como empresa líder en la comercialización regulada de gas en España, con cerca de 1,3 millones de
clientes y una cuota de mercado cercana al 75%, Naturgy apuesta por ayudar a sus clientes a beneficiarse
de los precios de la energía más competitivos. Con este objetivo, la compañía ha reforzado los medios de
atención al cliente para atender a los consumidores interesados en el cambio a la tarifa de Último Recurso
(TUR), multiplicando por 12 el número de agentes de este servicio. Más del 60 % de la base de clientes de la
empresa se ha beneficiado de las iniciativas de precios a largo plazo lanzadas por Naturgy en 2022.
–Una gestión financiera prudente y la disciplina de capital han sido claves para afrontar la volatilidad de los
mercados y la incertidumbre regulatoria en 2022. Por un lado, Naturgy ha sido capaz de mantener una
elevada liquidez durante el periodo y, por otro, ha reducido su deuda financiera neta desde 12.831 millones
de euros al final del 2021 hasta 12.070 millones de euros al cierre de 2022, al tiempo que ha realizado
inversiones por importe de 1.907 millones de euros y atendido sus compromisos de retribución al accionista
por 1,2 €/acción por año, según lo previsto en el Plan Estratégico 2021-2025.
–El Capex total ascendió a 1.907 millones de euros en 2022, un 28,5% más que el año anterior. Los negocios
de Redes y Renovables y Nuevos Negocios absorben aproximadamente el 88% de este crecimiento.
Aprovechando su capacidad de generación de flujo de caja y la solidez de su balance, Naturgy prevé un
incremento de su programa de inversiones en los próximos años.
–Naturgy continua su apuesta por el desarrollo de las energías renovables y ha alcanzado más de 5,5 GW de
potencia instalada en el periodo. En España, Naturgy está desarrollando proyectos de construcción de
aproximadamente 30 parques eólicos y plantas fotovoltaicas, equivalentes a casi 1 GW de capacidad
renovable adicional que se espera entren en funcionamiento en los próximos meses.
–Finalmente, en términos de remuneración al accionista, el Consejo de Administración propondrá un
dividendo complementario de 0,50 €/acción, sujeto a aprobación por la Junta General de Accionistas,
complementando el primer y segundo dividendo a cuenta de 0,30 €/acción y 0,40 €/acción, pagados en
efectivo durante 2022. En línea con lo previsto en el Plan estratégico 2021-2025, el dividendo total
ascenderá a 1,20 €/acción en 2022.
–La transición energética es una gran oportunidad para Naturgy, y la compañía apuesta por conseguir la
neutralidad climática, es decir, las emisiones de GEI netas cero, a más tardar en 2050. La compañía tiene
como objetivo restaurar el capital natural y la biodiversidad a través de múltiples iniciativas, relacionadas
con la prevención, reducción y compensación de sus impactos. En consecuencia, en 2022 se implementaron
un total de 345 iniciativas de biodiversidad.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
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Crecimiento macroeconómico y demanda energética
En el año 2022 se ha producido una caída de la demanda energética de las actividades del grupo en España, Brasil y
México, reflejando diferentes entornos macroeconómicos, circunstancias climáticas y tendencias energéticas en los
países donde opera el grupo.
De esta manera, la demanda de electricidad y gas en España decrece en promedio -9,2% y -15,3%, respectivamente,
con relación a 2021, niveles inferiores a prepandemia. De la misma manera, la demanda media en las actividades de
distribución de gas en México y Brasil experimentó un descenso de -12,4% y -50,9%, respectivamente, en relación
con 2021. Por otro lado, la demanda de gas y electricidad en el resto de los países de Latinoamérica, donde el grupo
opera, creció un 1,8% en Chile, 6,5% y 7,2% en Argentina gas y electricidad, respectivamente, y 3,9% en Panamá
electricidad.
Durante el año 2022, las monedas de Latinoamérica experimentaron una evolución diferente respecto a la ocurrida
en 2021. Por un lado, el dólar americano, el peso mexicano y el real brasileño experimentaron apreciaciones,
mientras que el peso argentino y el chileno continuaron su depreciación respecto al euro. La evolución de las
monedas de Latinoamérica generaron un efecto positivo en el Ebitda del grupo, de 76 millones de euros y 2 millones
de euros en el resultado consolidado del ejercicio.
Evolución de los precios de las materias primas (commodities)
Por su parte, la evolución de los precios de las materias primas ha seguido una tendencia más uniforme y global en
todas las regiones, con un aumento sin precedentes de los precios de las materias primas, tanto en los mercados de
gas como de electricidad, que se ha visto agravada por el actual conflicto entre Rusia y Ucrania.
Los precios medios del Brent fueron un 43% más altos que en 2021, mientras que los precios del gas en los
principales hubs mostraron aumentos sin precedentes, en particular TTF y JKM, que se multiplicaron por ~3,4x y 2,3x
respectivamente, de media frente a 2021.
Por su parte, los precios mayoristas de electricidad se multiplicaron por ~1,5x de media respecto a 2021 superando
máximos históricos. Dichos aumentos dieron lugar a importantes cambios regulatorios y a una continua
incertidumbre en España durante el período.
Desarrollos Regulatorios
Durante el año 2022, el Grupo se ha visto afectado por una intensa actividad regulatoria y de publicación de medidas
adoptadas por el gobierno de España para mitigar el impacto de los altos precios de la energía sobre los
consumidores. Para más detalle ver el Anexo IV. Marco Regulatorio de las cuentas anuales consolidadas.
Proyecto Géminis
Con fecha 10 de febrero de 2022, Naturgy comunicó la decisión de su Consejo de Administración en relación con el
lanzamiento del proyecto Géminis, consistente en una reorganización muy significativa del grupo de sociedades del
que Naturgy Energy Group, S.A. es sociedad dominante. En concreto, el citado proyecto contempla la escisión parcial
de Naturgy Energy Group, S.A., al amparo de lo previsto en el Título III (artículos 68 y ss.) de la Ley 3/2009, de 3 de
abril, de modificaciones estructurales de las sociedades mercantiles (la LME), que dará lugar a dos grandes grupos
cotizados en las Bolsas de Valores Españolas con perfiles de negocio claramente diferenciados y con una misma
composición accionarial, al menos inicialmente, como consecuencia de la operación planteada.
El primero de los grupos resultantes de la operación de escisión contemplada estaría encabezado por la propia
Naturgy (MarketsCo, tras la escisión), como sociedad escindida, y aglutinaría de forma integrada los negocios
liberalizados que comprenden el desarrollo de energías renovables, la cartera de clientes de energía y servicios
asociados, el parque de generación convencional y la gestión de los mercados mayoristas de energía. El segundo de
los grupos resultantes de la operación de escisión contemplada estaría encabezado por una sociedad de nueva
creación, beneficiaria de la escisión (NetworksCo), que aglutinaría todos los negocios dedicados a la gestión de
infraestructuras reguladas de distribución y transporte de gas y electricidad.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
15
El proyecto Géminis fue diseñado para simplificar y focalizar la gestión de cada uno de los grupos de negocios para
acelerar el Plan Estratégico del Grupo, impulsando el crecimiento y su contribución a la transición energética. Sin
embargo, a la fecha de formulación de las presentes Cuentas Anuales Consolidadas, el proyecto Géminis ha sido
pospuesto sin que se pueda proporcionar visibilidad en relación a su calendario. El análisis llevado a cabo hasta la
fecha confirma la idoneidad y sentido estratégico del proyecto Géminis pero su calendario de ejecución debe ser
reajustado al actual entorno de mercado y su volatilidad, a la evolución del contexto energético europeo y a sus
incertidumbres regulatorias, muchas de las cuales se encuentran todavía en vías de ser definidas.
Teniendo en cuenta lo anterior, el Consejo de Administración no considera que a 31 de diciembre de 2022 se den las
condiciones para que la materialización del proyecto Géminis sea altamente probable como requiere la normativa
contable para clasificar los activos netos afectos a la escisión como mantenidos para la venta y para distribuir a los
accionistas.
Actualización COVID-19
La expansión del COVID-19 ha planteado importantes desafíos a las actividades comerciales e introducido un alto
grado de incertidumbre sobre la actividad económica y la demanda de energía a escala mundial, sobre todo durante
los años 2020 y 2021.
A lo largo del ejercicio 2022 se ha mantenido el contexto global de recuperación que empezó a manifestarse en la
segunda parte del año anterior. No obstante, se han seguido produciendo algunos efectos como aquellos motivados
por las medidas impuestas en China en el marco de su política de “COVID cero” que ha provocado perturbaciones en
la cadena de suministro de componentes tecnológicos para Europa, necesarios, por ejemplo para mantener el fuerte
crecimiento de las inversiones en energía renovable.
Asimismo, durante 2022 se ha presenciado como los diferentes países han ido levantando gradualmente las
restricciones a la movilidad impuestas para frenar la expansión de la pandemia. Si bien esto ha dinamizado la
actividad comercial también ha provocado algún rebrote de los contagios, como el que se ha visto en China en la
parte final del año. Esto último está generando que algunos países estén planteando o ya hayan implementado
restricciones a la entrada de personas procedentes de aquel país. Este incremento de contagios puede afectar
negativamente al crecimiento económico de China y volver a tensionar las cadenas de suministro globales.
El Grupo monitoriza los impactos de la crisis sanitaria del COVID en el ciclo económico a corto y largo plazo, con el
objetivo de minimizar que, deterioros adicionales o recuperaciones bruscas de la situación económica actual en los
mercados en los que opera, puedan tener efectos materiales adversos en los negocios, las perspectivas, la situación
financiera y los resultados de las operaciones del Grupo.
2.3. Factores clave de comparabilidad
Estructura de reporting
Los resultados del año 2022 siguen la estructura organizativa: G estión de la Energía y Redes, Renovables y Nuevos
Negocios y Comercialización, con los siguientes criterios:
–Redes incluy e todos los negocios de redes tanto de gas y electricidad en España como en Latinoamérica que
engloba Chile gas, Brasil gas, México gas, Panamá electricidad y Argentina gas y electricidad.
–Gestión de la energía se compone de: (i) mercados y aprovisionamientos, (ii) GNL internacional, (iii) gasoductos
(EMPL), (iv) generación térmica España y (v) generación térmica Latinoamérica.
–Renovables y Nuevos negocios incluye todas las actividades de generación renovable (incluyendo la generación
hidráulica en España) y la generación eléctrica internacional, así como los nuevos negocios.
–Comercialización incluye todas las ventas de electricidad a clientes finales en España así como las ventas de
gas a clientes finales por debajo de 500 GWh en España.
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16
Cambios en el perímetro de consolidación
En el ejercicio 2022, no se han producido transacciones relevantes que afecten a la comparabilidad de la información
de 2022, frente a 2021.
Las principales transacciones completadas en 2021 con impacto en la comparabilidad en los resultados 2022 frente
a 2021 son las siguientes:
–El 14 de enero de 2021 Naturgy, a través de Naturgy Solar USA, LLC, participada al 100%, adquirió la totalidad
de los intereses económicos en Hamel Renewables, LLC (Estados Unidos) que posee una cartera de proyectos
solares de 8 GW junto con 4,6 GW de proyectos de almacenamiento de energía ubicados en 9 estados del país.
–En marzo de 2021, Naturgy, ENI y la República Árabe de Egipto completaron el acuerdo alcanzado el 1 de
diciembre de 2020 para resolver de forma amistosa los conflictos que afectan a Unión Fenosa Gas (UFG). Como
resultado en 2021 se registró un impacto positivo de 127 millones de euros y se han consolidado por
integración global los activos de UFG asignados a Naturgy.
–En julio 2021, Naturgy completó la venta de su participación accionaria del 96,04% en su filial chilena de redes
eléctricas, Compañía General de Electricidad S.A en Chile (CGE), a State Grid International Development
Limited (SGID), lo que se tradujo en una plusvalía neta de 64 millones de euros
Impacto de los tipos de cambio
La fluctuación de los tipos de cambio y su efecto se detallan a continuación:

Moneda | Tipo medio acumulado | % variación | EBITDA | Resultado consolidado del ejercicio atribuible a la Sociedad dominante
USD/€ | 1,05 | (11,0)% | 33 | (8)
MXN/€ | 21,2 | (11,6)% | 34 | 9
BRL/€ | 5,44 | (14,7)% | 45 | 10
ARS/€ (1) | 189,7 | 62,2% | (40) | (10)
CLP/€ | 917,92 | 2,2% | (1) | (1)
Otras | — | — | 5 | 2
Total | — | — | 76 | 2

(1) Tipo de cambio de cierre por considerase Argentina como economía inflacionaria.
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17
2.4. Análisis de los resultados consolidados

| 2022 | 2021 | Variación (%)
Importe neto cifra negocios | 33.965 | 22.140 | 53,4
Ebitda | 4.954 | 3.529 | 40,4
Amortización y pérdidas por deterioro de activos | (1.532) | (1.462) | 4,8
Deterioro pérdidas crediticias | (228) | (99) | 130,3
Otros resultados | (111) | 133 | (183,5)
Resultado de explotación | 3.083 | 2.101 | 46,7
Resultado financiero | (665) | (394) | 68,8
Resultado de entidades valoradas por el método de la participación | 128 | 90 | 42,2
Impuesto sobre beneficios | (697) | (358) | 94,7
Resultado procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos | (23) | 117 | (119,7)
Resultado atribuible a Participaciones no dominantes | (177) | (342) | (48,2)
Resultado consolidado del ejercicio atribuible a la Sociedad dominante | 1.649 | 1.214 | 35,8

Importe neto de la cifra de negocios
El importe neto de la cifra de negocios del ejercicio 2022 alcanza los 33.965 millones de euros, un 53,4% por encima
de 2021, principalmente como consecuencia de la elevación de precios energéticos en el periodo, con un impacto
especialmente positivo en las actividades de Gestión de la Energía.
Ebitda
El EBITDA alcanzó los 4.954 millones de euros en 2022, un 40,4% más que en 2021, apoyado principalmente por el
incremento de precios energéticos, tanto en el gas como en la electricidad, puesto de manifiesto principalmente en el
negocio de Gestión de la Energía. Los negocios de Redes obtuvieron un crecimiento moderado, por la captura de
eficiencias operativas y la actualización tarifaria a nivel de LatAm, mientras que las energías renovables se vieron
afectadas por la baja producción hidráulica en España. La actividad de Comercialización en España se ha visto
favorecida por el incremento de precios, tanto en gas como en electri cidad, parcialmente minorado por el aumento
de los costes.
El detalle del Ebitda comparativo por negocios es el siguiente:

| 2022 | 2021 | Variación
Gestión de la energía y redes | 4.140 | 3.266 | 26,8%
Renovables y Nuevos negocios | 366 | 488 | (25,0%)
Comercialización | 543 | (96) | (665,6%)
Resto | (95) | (129) | (26,4%)
EBITDA | 4.954 | 3.529 | 40,4%

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18
Resultado de explotación
Las dotacio nes a “Amortización y pérdidas por deterioro de activos” del ejercicio 2022 alcanzan los -1.532 millones
de euros, un 4,8% más que en 2021. Este incremento se explica principalmente por el deterioro realizado en el
ejercicio 2022 de inmovilizado material e inmaterial por importe total de -148 millones de euros, correspondiente al
deterioro de los activos de distribución de gas licuado del petróleo (GLP) (-112 millones de euros), activos de
generación renovable en Chile (-32 millones de euros) y en Estados Unidos (3 millones de euros) que compensa
parcialmente la menor amortización de los activos por derecho de uso.
Las provisiones por morosidad se sitúan en -228 millones de euros en 2022, un 130,3% superiores a las de 2021,
como consecuencia del incremento de los precios de la energía y el aumento de la pérdida esperada, de especial
relevancia en el negocio de Comercialización.
El resultado de explotación del ejercicio 2022 asciende a 3.083 millones de euros, un 46,7% más q ue 2021.
Resultado financiero

Millones de euros | 2022 | 2021 | Variación (%)
Coste deuda financiera neta | (501) | (491) | 2,0
Otros gastos/ingresos financieros | (164) | 97 | (269,1)
Resultado financiero | (665) | (394) | 68,8

El resultado financiero asciende a 665 millones de euros negativos, un 68,8% más que en 2021, debido
principalmente al efecto financiero de las provisiones registradas en Chile por el litigio de la sociedad Metrogas, S.A. y
en Brasil por las reclamaciones por las contribuciones al PIS y COFINS.
A 31 de diciembre de 2022, el 80% de la deuda financiera bruta está a tipo fijo y el 68% está denominada en euros.
Resultado de entidades valoradas por el método de la participación
El resultado de las entidades valoradas por el método de la participación asciende a 128 millones de euros positivos
correspondiendo a Ecoeléctrica (51 millones de euros), Medina/Medgaz (19 millones de euros), Qalhat (18 millones
de euros), otros negocios conjuntos (32 millones de euros) y participaciones asociadas (8 millones de euros).
Impuesto sobre beneficios
La tasa efectiva del ejercicio 2022 se sitúa en un 27,4% superior a la del ejercicio 2021 (19,9%), principalmente por
la aplicación de los tipos impositivos de soci edades extranjeras y a la no deducibilidad del 5% de los dividendos.
Resultado procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos
La contribución de las operaciones discontinuadas se situó en -23 millones de euros en 2022, por la contribución de
las actividades de distribución de electricidad en Chile:

| 2022 | 2021 | Var (%)
Distribución gas Perú | — | 2 | (100,0)
Distribución electricidad Chile | (23) | 115 | (120,0)
Total | (23) | 117 | (119,7)

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Resultado consolidado del ejercicio atribuible a la sociedad dominante
El resultado consolidado del ejercicio atribuible a la sociedad dominante del ejercicio 2022 asciende a 1.649 millones
de euros, un 35,8% superior al ejercicio anterior.
Resultado atribuible a Participaciones no dominantes
El detalle del resultado atribuible a las participaciones no dominantes es el siguiente:

| 2022 | 2021 | Var (%)
Europe Maghreb Pipeline, Ltd (EMPL) | — | (32) | (100,0)
Sociedades de Nedgia | (50) | (72) | (30,6)
Otras participaciones (1) | (78) | (179) | (56,4)
Otros instrumentos de patrimonio | (49) | (59) | (16,9)
Total | (177) | (342) | (48,2)

(1) Incluye renovables LatAm y Australia, térmica LatAm, distribución de gas en Chile, Brasil, México y Argentina y distribución eléctrica en Panamá.
El cese de la contribución de EMPL se debe a la terminación de la actividad de la infraest ructura de gas por la
finalización de la concesión en octubre de 2021 y en Otras participaciones a la menor contribución de las actividades
de Latinoamérica.
En otros instrumentos de patrimonio se incluyen los intereses devengados por las obligaciones perpetuas
subordinadas y las acciones preferentes, inferior en un (16,9)% respecto al ejercicio 2021 como resultado de la
amortización de 500 millones de euros de obligaciones perpetuas subordinadas completada en noviembre de 2022.
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2.5. Análisis de resultados por segmentos
2.5.1. Gestión de la Energía y Redes

| 2022 | 2021 | Variación (%)
Gestión de la energía y redes | 4.140 | 3.266 | 26,8
Redes Iberia | 1.520 | 1.448 | 5,0
Redes gas | 837 | 857 | (2,3)
Redes electricidad | 683 | 591 | 15,6
Redes Latinoamérica | 955 | 828 | 15,3
Chile gas | 160 | 191 | (16,2)
Brasil gas | 307 | 231 | 32,9
México gas | 256 | 218 | 17,4
Panamá electricidad | 143 | 125 | 14,4
Argentina gas | 59 | 40 | 47,5
Argentina electricidad | 30 | 23 | 30,4
Gestión de la energía | 1.665 | 990 | 68,2
Mercados y aprovisionamientos | 1.131 | 90 | 1.156,7
GNL internacional | (144) | 373 | (138,6)
Gasoductos (EMPL) | (7) | 191 | (103,7)
Generación térmica España | 420 | 91 | 361,5
Generación térmica Latinoamérica | 265 | 245 | 8,2

El EBITDA aumentó un 26,8% hasta los 4.140 millones de euros en el ejercicio impulsado principalmente por el
negocio de Gestión de la ener gía, debido al incremento de los precios internacionales de la energía. El negocio de
Generación térmica en España ha contribuido muy positivamente, alcanzando los 420 millones de euros respecto a
los 91 millones del año anterior, debido al aumento del volumen de ventas y de los precios de venta en el mercado.
Este crecimiento ha sido parcialmente contrarrestado por la menor contribución de EMPL.
El negocio de Redes LatAm se benefició de las actualizaciones de tarifas y la evolución positiva del tipo de cambio. El
crecimiento de Redes España ha estado impulsado principalmente por las eficiencias y la finalización del plan de
reestructuración en 2021, que compensa la menor demanda de gas y los ajustes regulatorios negativos, en la
retribución de la distribución de gas, debido al marco regulatorio 2021-2026.
De acuerdo con los criterios establecidos por la NIC 29 “Información Financiera en Economías Hiperinflacionarias”, la
economía argentina debe ser considerada como hiperinflacionaria. Como resultado, las diferencias de tipo de cambio
surgidas durante el año se han aplicado a los resultados de 2022, que también han sido actualizados por las tasas de
inflación.
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21
2.5.1.1. Redes Iberia
Redes de gas
Resultados

| 2022 | 2021 | Var.(%)
INCN | 1.135 | 1.206 | (5,9)
Aprovisionamientos | (133) | (87) | 52,9
Margen bruto | 1.002 | 1.119 | (10,5)
Otros ingresos de explotación | 34 | 37 | (8,1)
Gastos de personal | (52) | (144) | (63,9)
Tributos | (19) | (28) | (32,1)
Otros gastos de explotación | (128) | (127) | 0,8
EBITDA | 837 | 857 | (2,3)
Amortización, provisiones y otros resultados | (391) | (294) | 33,0
EBIT | 446 | 563 | (20,8)

El EBITDA alcanza los 837 millones de euros, un -2,3% inferior a 2021, debido a una menor demanda en todos los
segment os, especialmente en cogeneración, así como en el segmento residencial, como consecuencia de
temperaturas menos frías con respecto a 2021. El ajuste previsto de la retribución regulada adeudada en el actual
periodo regulatorio 2021-26 ha sido parcialmente compensado por un menor Opex.
Las dotaciones a “Amortización, provisiones y otros resultados” del ejercicio 2022 alcanzan los (391) millones de
euros, un 33,0% más que en ejercicio 2021. Este incremento se explica principalmente por el deterioro realizado en
el ejercicio 2022 de inmovilizado material correspondiente a los activos de distribución de gas licuado del petróleo
(GLP) (-112 millones de euros).
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad de distribución de gas en España han sido las siguientes:

| 2022 | 2021 | Var (%)
Ventas - ATR (GWh) | 164.086 | 193.819 | (15,3)
Ventas GLP (tn) | 72.051 | 80.238 | (10,2)
Redes de distribución (km) | 56.885 | 56.963 | (0,1)
Incremento de puntos de suministro, en miles | (12) | (30) | (60,0)
Puntos de suministro (miles) a 31/12 | 5.370 | 5.382 | (0,2)

Las ventas de gas disminuyeron significativamente, sin incluir el GLP, en un -15,3% respecto al año anterior, mientras
que los puntos de conexión se mantuvieron relativamente estables frente al ejercicio 2021.
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22
Redes electricidad
Resultados

| 2022 | 2021 | Var.(%)
INCN | 839 | 840 | (0,1)
Aprovisionamientos | (3) | — | —
Margen bruto | 836 | 840 | (0,5)
Otros ingresos de explotación | 21 | 19 | 10,5
Gastos de personal | (44) | (136) | (67,6)
Tributos | (26) | (29) | (10,3)
Otros gastos de explotación | (104) | (103) | 1,0
EBITDA | 683 | 591 | 15,6
Amortización, provisiones y otros resultados | (263) | (255) | 3,1
EBIT | 420 | 336 | 25,0

El EBITDA de 2022 asciende a 683 millones de euros, un 15,6% superior al de 2021, debido a que las cifras de 2021
se encontraban afectadas por el plan de reestructuración. El crecimiento de las inversiones fue parcialmente
compensado por impactos negativos de la regulación.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad de distribución de electricidad en España han sido las siguientes:

| 2022 | 2021 | Var (%)
Ventas - ATR (GWh) | 26.676 | 29.393 | (9,2)
Redes de distribución (km) | 115.296 | 114.831 | 0,4
Puntos de suministro (miles) a 31/12 | 3.820 | 3.797 | 0,6
TIEPI (minutos) | 36 | 36 | —

Las ventas de electricidad disminuyen un -9,2% respecto a 2021 como consecuencia de la caída de la demanda
eléctrica, aunque los puntos de suministro se mantienen estables con un ligero incremento del 0,6% respecto al año
anterior.
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23
2.5.1.2. Redes Latinoamérica
Chile gas
Incluye las actividades de distribución y comercialización de gas.
Resultados

| 2022 | 2021 | Var.(%)
INCN | 895 | 620 | 44,4
Aprovisionamientos | (664) | (380) | 74,7
Margen bruto | 231 | 240 | (3,8)
Otros ingresos de explotación | 1 | 9 | (88,9)
Gastos de personal | (27) | (26) | 3,8
Tributos | (4) | (3) | 33,3
Otros gastos de explotación | (41) | (29) | 41,4
EBITDA | 160 | 191 | (16,2)
Amortización, provisiones y otros resultados | (188) | (65) | 189,2
EBIT | (28) | 126 | (122,2)

El EBITDA asciende a 160 millon es de euros, es decir, un -16,2% menor que el registrado en 2021. Este descenso se
debe, fundamentalmente, a la provisión por importe de 108 millones de euros registrada por la sentencia
condenatoria en primera instancia, a favor de TGN. Las ventas y márgenes significativamente mayores en la
actividad de comercialización, apoyados por el escenario energético, no han sido suficientes para compensar la
disminución de los márgenes en distribución de gas como resultado de la revisión regulatoria.
Principales magnitudes

| 2022 | 2021 | Var (%)
Ventas distribución de gas (GWh) | 10.625 | 10.442 | 1,8
Ventas comercialización a terceros (GWh) | 1.461 | 784 | 86,4
ATR (GWh) | 26.675 | 23.366 | 14,2
Red de distribución (km) | 8.248 | 8.160 | 1,1
Incremento de puntos de suministro, en miles | 13 | 11 | 18,2
Puntos de suministro (miles) a 31/12 | 679 | 666 | 2,0

Las ventas de comercialización a terceros aumentan un 86,4%, hasta 1.461 GWh a 2022, al igual que las ventas por
ATR con un incremento del 14,2% respecto al año anterior, mientras que las ventas de distribución de gas se
mantuvieron estables.
A lo largo del 2022 crecieron los puntos de suministro un 2,0% hasta alcanzar un total de 679 mil puntos de
suministro a cierre del año 2022 a pesar de un menor crecimiento de los proyectos de nueva edificación.
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24
Redes gas Brasil
Resultados

| 2022 | 2021 | Var.(%)
INCN | 1.932 | 1.288 | 50,0
Aprovisionamientos | (1.535) | (995) | 54,3
Margen bruto | 397 | 293 | 35,5
Otros ingresos de explotación | 36 | 18 | 100,0
Gastos de personal | (21) | (19) | 10,5
Tributos | (5) | (2) | 150,0
Otros gastos de explotación | (100) | (59) | 69,5
EBITDA | 307 | 231 | 32,9
Amortización, provisiones y otros resultados | (78) | (59) | 32,2
EBIT | 229 | 172 | 33,1

El EBITDA asciende a 307 millones de euros, un 32,9% superior al de 2021. Las actualizaciones de las tarifas y el
impacto positivo de la apreciación del tipo de cambio (43 millones de euros) compensan impactos negativos en las
ventas, especialmente en el segmento de Generación y ATR como consecuencia de la mayor generación de energía
con recursos hidráulicos.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2022 | 2021 | Var (%)
Ventas de la actividad de gas (GWh) | 45.033 | 91.783 | (50,9)
Ventas de gas | 32.759 | 42.921 | (23,7)
ATR | 12.274 | 48.862 | (74,9)
Red de distribución (km) | 8.275 | 8.223 | 0,6
Incremento de puntos de suministro, en miles | 13 | 16 | (18,8)
Puntos de suministro (miles) a 31/12 | 1.175 | 1.162 | 1,1

En conjunto, las ventas de gas disminuyen -50,9%, respecto a 2021, principalmente en Generación, debido a
mayores lluvias, y a una menor demanda industrial motivada por la lentitud en la recuperación económica.
No obstante, los puntos de suministro han crecido hasta alcanzar los 1.175 mil puntos, un 1,1% respecto al año
anterior.
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25
Redes gas México
Resultados

| 2022 | 2021 | Var.(%)
INCN | 1.035 | 776 | 33,4
Aprovisionamientos | (735) | (508) | 44,7
Margen bruto | 300 | 268 | 11,9
Otros ingresos de explotación | 12 | 10 | 20,0
Gastos de personal | (17) | (20) | (15,0)
Tributos | — | — | —
Otros gastos de explotación | (39) | (40) | (2,5)
EBITDA | 256 | 218 | 17,4
Amortización, provisiones y otros resultados | (63) | (53) | 18,9
EBIT | 193 | 165 | 17,0

El EBITDA alcanza los 256 millones de euros, incrementando un 17,4% respecto al ejercicio 2021. Esta variación se
justifica, fundamentalmente, por los mayores márgenes en la actividad de comercialización y por el impacto positivo
del tipo de cambio por importe de 29 millones de euros. Estos efectos positivos se contrarrestan con una caída de las
ventas de gas en el segmento residencial.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2022 | 2021 | Var (%)
Ventas de la actividad de gas (GWh) | 47.000 | 53.660 | (12,4)
Ventas de gas | 22.900 | 23.684 | (3,3)
ATR | 24.100 | 29.976 | (19,6)
Red de distribución (km) | 23.029 | 22.910 | 0,5
Incremento de puntos de suministro, en miles | (2) | (16) | (87,5)
Puntos de suministro (miles) a 31/12 | 1.571 | 1.573 | (0,1)

Debido a la climatología, altas temperaturas y sequía, en 2022 se ha producido una reducción de la demanda de gas
afectando en un -12,4%, a las ventas de gas respecto al año anterior. Los puntos de suministro permanecen estables
(0,1)%.
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Redes electricidad Panamá
Resultados

| 2022 | 2021 | Var.(%)
INCN | 891 | 727 | 22,6
Aprovisionamientos | (694) | (560) | 23,9
Margen bruto | 197 | 167 | 18,0
Otros ingresos de explotación | 5 | 5 | —
Gastos de personal | (9) | (10) | (10,0)
Tributos | (5) | (4) | 25,0
Otros gastos de explotación | (45) | (33) | 36,4
EBITDA | 143 | 125 | 14,4
Amortización, provisiones y otros resultados | (66) | (51) | 29,4
EBIT | 77 | 74 | 4,1

El EBITDA a 2022 asciende a 143 millones de euros, un 14,4% más que en 2021 debido a un incremento de las
ventas del 3,9%, a actualizaciones de tarifas y a un impacto positivo del tipo de cambio de 16 millones de euros en el
periodo.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2022 | 2021 | Var (%)
Ventas de la actividad de electricidad (GWh) | 5.290 | 5.089 | 3,9
Ventas de electricidad | 4.358 | 4.213 | 3,4
ATR | 932 | 876 | 6,4
Red de distribución (km) | 29.678 | 29.201 | 1,6
Puntos de suministro (miles) a 31/12 | 752 | 730 | 3,0

Durante 2022 se ha producido un crecimiento de puntos de suministro del 3,0% hasta alcanzar los 752 mil puntos a
cierre del año.
Redes gas Argentina
Resultados

| 2022 | 2021 | Var.(%)
INCN | 444 | 415 | 7,0
Aprovisionamientos | (256) | (261) | (1,9)
Margen bruto | 188 | 154 | 22,1
Otros ingresos de explotación | 19 | 19 | —
Gastos de personal | (40) | (35) | 14,3
Tributos | (35) | (32) | 9,4
Otros gastos de explotación | (73) | (66) | 10,6
EBITDA | 59 | 40 | 47,5
Amortización, provisiones y otros resultados | (7) | (14) | (50,0)
EBIT | 52 | 26 | 100,0

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
27
En 2022 el EBITDA asciende a 59 millones de euros, un 47,5% más que en 2021. Este crecimiento se explica por un
incremento de la demanda en todos los segmentos, destacando el doméstico, la generación y ATR y por la
actualización de tarifas de distribución de gas. Este crecimiento se ven parcialmente compensado por la depreciación
de la divisa, con un impacto de tipo de cambio negativo de -26 millones de euros.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2022 | 2021 | Var (%)
Ventas de la actividad de gas (GWh) | 91.599 | 86.024 | 6,5
Ventas de gas | 48.669 | 49.664 | (2,0)
ATR | 42.930 | 36.360 | 18,1
Red de distribución (km) | 39.835 | 39.384 | 1,1
Incremento de puntos de suministro, en miles | 2 | 3 | (33,3)
Puntos de suministro (miles) a 31/12 | 2.255 | 2.253 | 0,1

Las ventas de la actividad de gas aumentaron un 6,5% principalmente por el ATR mientras que los puntos de
suministro se mantuvieron estables +0,1% comparado con el año anterior.
Redes electricidad Argentina
Resultados

| 2022 | 2021 | Var.(%)
INCN | 128 | 100 | 28,0
Aprovisionamientos | (63) | (50) | 26,0
Margen bruto | 65 | 50 | 30,0
Otros ingresos de explotación | 14 | 11 | 27,3
Gastos de personal | (13) | (11) | 18,2
Tributos | (5) | (2) | 150,0
Otros gastos de explotación | (31) | (25) | 24,0
EBITDA | 30 | 23 | 30,4
Amortización, provisiones y otros resultados | (2) | (3) | (33,3)
EBIT | 28 | 20 | 40,0

El EBITDA en 2022 asciende a 30 millones de euros, un 30,4% superior a 2021, impulsado principalmente por la
actu alización tarifaria por inflación, por el crecimiento de la demanda ligada a los factores climáticos y por el
aumento de los puntos de suministro re specto del año anterior. Estos efectos se ven compensados parcialmente con
el efecto negativo del tipo de cambio de -14 millones de euros.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
28

| 2022 | 2021 | Var (%)
Ventas de la actividad de electricidad (GWh) | 2.067 | 1.929 | 7,2
Red de distribución (km) | 10.086 | 9.949 | 1,4
Puntos de suministro (miles) a 31/12 | 255 | 249 | 2,4

El incremento de la demanda de electricidad alcanzó un 7,2% respecto al año anterior y un crecimiento de los puntos
de suministro del 2,4% en el 2022.
2.5.1.3. Gestión de la Energía
Mercados y aprovisionamientos
Resultados

| 2022 | 2021 | Var.(%)
INCN | 18.881 | 8.229 | 129,4
Aprovisionamientos | (17.748) | (8.040) | 120,7
Margen bruto | 1.133 | 189 | 499,5
Otros ingresos de explotación | 62 | 23 | 169,6
Gastos de personal | (27) | (39) | (30,8)
Tributos | (2) | (1) | 100,0
Otros gastos de explotación | (35) | (82) | (57,3)
EBITDA | 1.131 | 90 | 1156,7
Amortización, provisiones y otros resultados | (17) | 111 | (115,3)
EBIT | 1.114 | 201 | 454,2

Mercados y aprovisionamientos incluye todos los contratos de aprovisionamiento de gas del grupo y ventas internas
y externas (excepto las ventas de GNL Internacional y de gas a clientes finales por debajo de 500 GWh en España
incluidas en Comercialización).
El EBITDA alcanzó los 1.131 millones de euros en 2022, lo que supone un significativo incremento respecto al
ejercicio 2021 (90 millones de euros). Este crecimiento se explica principalmente por precios de venta más altos a
nivel internacional, indexados a los hubs, respecto a los aumentos de los precios de la cartera de aprovisionamiento
de gas natural licuado a largo plazo.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2022 | 2021 | Var (%)
Ventas de gas (GWh) | 142.961 | 134.674 | 6,2
CCC | 40.872 | 27.835 | 46,8
Aprovisionamiento a terceros | 102.089 | 106.839 | (4,4)
Ventas de electricidad (GWh) | 1.734 | 1.725 | 0,5

Las ventas de gas en el año 2022 fueron de 142.961 GWh, un 6,2% más que el año anterior.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
29
GNL Internacional
Resultados

| 2022 | 2021 | Var.(%)
INCN | 5.307 | 3.416 | 55,4
Aprovisionamientos | (5.428) | (3.005) | 80,6
Margen bruto | (121) | 411 | (129,4)
Otros ingresos de explotación | 3 | (3) | (200,0)
Gastos de personal | (12) | (25) | (52,0)
Tributos | (1) | (2) | (50,0)
Otros gastos de explotación | (13) | (8) | 62,5
EBITDA | (144) | 373 | (138,6)
Amortización, provisiones y otros resultados | (83) | (188) | (55,9)
EBIT | (227) | 185 | (222,7)

El EB ITDA en 2022 se sitúa en -144 millones de euros, frente a los 373 millones de euros del ejercicio 2021. Este
significativo descenso se explica por el efecto del desacoplamiento del TTF con respecto a los precios finales de
venta de gas físico que ha conllevado a una reevaluación de la eficacia de las coberturas de las ventas de GNL. Este
efecto junto al menor volumen de ventas y mayores costes marítimos, derivados del escenario macroeconómico,
reduce significativamente el margen bruto del negocio por importe de 532 millones de euros respecto al ejercicio
anterior.
A 31 de diciembre de 2022, las ventas contratadas para 2023 y 2024-25 se sitúan en el 69% y el 78% ,
respectivamente, del total de ventas esperadas para el periodo.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2022 | 2021 | Var (%)
Ventas de gas (GWh) | 125.053 | 141.748 | -11,8%
Capacidad flota transporte marítimo (m3) | 1.591.435 | 2.264.528 | -29,7%

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
30
Gasoductos
Resultados

| 2022 | 2021 | Var.(%)
INCN | — | 211 | (100,0)
Aprovisionamientos | — | — | —
Margen bruto | — | 211 | (100,0)
Otros ingresos de explotación | 2 | 2 | —
Gastos de personal | (9) | (9) | —
Tributos | — | — | —
Otros gastos de explotación | — | (13) | (100,0)
EBITDA | (7) | 191 | (103,7)
Amortización, provisiones y otros resultados | — | (47) | (100,0)
EBIT | (7) | 144 | (104,9)

Este segmento cesó su actividad el 31 de octubre de 2021, con la finalización de la concesión en la Infraestructura
de gas.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2022 | 2021 | Var (%)
Transporte de gas - EMPL (GWh) | — | 74.241 | (100,0)
Portugal-Marruecos | — | 32.112 | (100,0)
España (Naturgy) | — | 42.129 | (100,0)

Generación térmica España
Resultados

| 2022 | 2021 | Var.(%)
INCN | 5.710 | 2.091 | 173,1
Aprovisionamientos | (4.993) | (1.695) | 194,6
Margen bruto | 717 | 396 | 81,1
Otros ingresos de explotación | 6 | 11 | (45,5)
Gastos de personal | (58) | (86) | (32,6)
Tributos | (108) | (147) | (26,5)
Otros gastos de explotación | (137) | (83) | 65,1
EBITDA | 420 | 91 | 361,5
Amortización, provisiones y otros resultados | (122) | (83) | 47,0
EBIT | 298 | 8 | 3625,0

En 2022 el EBITDA ascendió a 420 millones de euros, con un crecimiento muy relevante respecto a los 91 millones
de euros en 2021 fundamentalmente por el efecto en el alza del precio de la electricidad.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
31
Los precios del pool en el mercado diario se han multiplicado por 1,5x comparado con 2021, promediando 167,5 €/
MWh en el periodo, como consecuencia de los mayores precios del gas y del CO 2. La excelencia operativa de Naturgy
en Ciclos combinados ha sido una ventaja competitiva clave para obtener mayores márgenes en el período frente a
los competidores.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2022 | 2021 | Var (%)
Capacidad de generación eléctrica (MW) | 8.031 | 8.031 | —
Nuclear | 604 | 604 | —
Ciclos combinados | 7.427 | 7.427 | —

| 2022 | 2021 | Var (%)
Energía eléctrica producida (GWh) | 24.255 | 16.949 | 43,1
Nuclear | 4.454 | 4.274 | 4,2
Ciclos combinados | 19.801 | 12.675 | 56,2

La generación térmica en España ha estado marcada positivamente por la baja producción hidráulica a lo largo de
2022, las mayores exportaciones de energía a Francia, debido en parte al tope español en los precios del gas, y a la
inherente intermitencia de la generación renovable. Este contexto provocó un aumento sustancial de la producción
de Ciclos combinados para asegurar el suministro de energía en el sistema, especialmente en el último trimestre de
2022.
La producción total de energía aumentó significativamente en 2022, fundamentalmente en ciclos combinados con
un 56,2% de crecimiento.
Generación térmica Latam
Resultados

| 2022 | 2021 | Var.(%)
INCN | 1.080 | 1.013 | 6,6
Aprovisionamientos | (760) | (723) | 5,1
Margen bruto | 320 | 290 | 10,3
Otros ingresos de explotación | 2 | 4 | (50,0)
Gastos de personal | (19) | (16) | 18,8
Tributos | (1) | (1) | —
Otros gastos de explotación | (37) | (32) | 15,6
EBITDA | 265 | 245 | 8,2
Amortización, provisiones y otros resultados | (84) | (63) | 33,3
EBIT | 181 | 182 | (0,5)

El EBITDA del periodo alcanza los 265 millones de euros, un 8,2% más que en 2021, principalmente por el impacto
positivo del tipo de cambio en 32 millones de euros. Excluyendo el efecto de tipo de cambio, la contribución al Ebitda
fue inferior al 2021 debido a un menor factor de disponibilidad de las centrales de México como consecuencia de las
paradas planificadas de mantenimiento.
Principales magnitudes
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
32
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2022 | 2021 | Var (%)
Capacidad de generación eléctrica (MW) | 2.644 | 2.644 | —
México (CCC) | 2.446 | 2.446 | —
República Dominicana (Fuel) | 198 | 198 | —

| 2022 | 2021 | Var (%)
Energía eléctrica producida (GWh) | 13.230 | 13.942 | (5,1)
México (CCC) | 12.636 | 13.305 | (5,0)
República Dominicana (Fuel) | 594 | 637 | (6,8)

La producción de energía total disminuyó un -5,1%, tanto por los ciclos combinados de México -5,0% como por otras
térmicas -6,8%.
2.5.2. Renovables y nuevos negocios

| 2022 | 2021 | Variación (%)
Renovables y nuevos negocios | 366 | 488 | (25,0)
España y USA | 277 | 408 | (32,1)
Australia | 15 | 9 | 66,7
LatAm | 74 | 71 | 4,2

El negocio de Renovables y Nuevos negocios incluye la gestión del parque y los proyectos de generación de fuentes
de energía hidráulica, eólica, minihidráulica, solar y cogeneración y nuevos negocios.
El EBITDA alcanza los 366 millones de euros en 2022, un descenso del -25,0% respecto al año anterior.
Las nuevas incorporaciones de capacidad que entraron en operación no fueron suficientes para compensar la
disminución de la producción hidroeléctrica durante el año, que fue un -43,5% inferior a la de 2021, y la limitación de
los ingresos, por los cambios regulatorios, de las tecnologías de generación inframarginal.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
33
Renovables España y USA
Resultados

| 2022 | 2021 | Var.(%)
INCN | 690 | 507 | 36,1
Aprovisionamientos | (198) | (90) | 120,0
Margen bruto | 492 | 417 | 18,0
Otros ingresos de explotación | 23 | 16 | 43,8
Gastos de personal | (49) | (82) | (40,2)
Tributos | (53) | 145 | (136,6)
Otros gastos de explotación | (136) | (88) | 54,5
EBITDA | 277 | 408 | (32,1)
Amortización, provisiones y otros resultados | (147) | (150) | (2,0)
EBIT | 130 | 258 | (49,6)

El EBITDA en 2022 asciende a 277 millones de euros, un 32,1% menos que en el ejercicio 2021, que se explica
principalmente por la recuperación extraordinaria del canon hidroeléctrico en España durante 2021 (+191 millones
de euros). Excluyendo este concepto, la contribución fue mayor impulsada por la entrada en operación de nuevas
capacidades y los mayores precios de energía, parcialmente compensado por la menor producción hidráulica durante
el año 2022 (-43,5%) y los efectos negativos del RD 6/22, que limitan las ganancias en generación de tecnologías
inframarginales.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2022 | 2021 | Var (%)
Capacidad de generación eléctrica (MW) | 4.392 | 4.127 | 6,4
Hidráulica | 2.062 | 2.062 | —
Eólica | 1.885 | 1.764 | 6,9
Solar | 394 | 250 | 57,6
Cogeneración y otras | 51 | 51 | —

| 2022 | 2021 | Var (%)
Energía eléctrica producida (GWh) | 6.652 | 7.971 | (16,5)
Hidráulica | 1.978 | 3.498 | (43,5)
Eólica | 4.058 | 3.863 | 5,0
Solar | 425 | 268 | 58,6
Cogeneración y otras | 191 | 342 | (44,2)
Cuota mercado generación | 4,8 | 5,3 | -0,5 pp

Al final del 2022, la capacidad instalada alcanza los 4.392 MW, con un incremento de 265MW respecto a 2021,
correspondiendo 121MW a tecnología eólica y 144MW a tecnología solar.
Renovables Australia
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
34
Resultados

| 2022 | 2021 | Var.(%)
INCN | 33 | 21 | 57,1
Aprovisionamientos | — | — | —
Margen bruto | 33 | 21 | 57,1
Otros ingresos de explotación | — | — | —
Gastos de personal | (3) | (2) | 50,0
Tributos | (1) | — | —
Otros gastos de explotación | (14) | (10) | 40,0
EBITDA | 15 | 9 | 66,7
Amortización, provisiones y otros resultados | (12) | (10) | 20,0
EBIT | 3 | (1) | (400,0)

El EBITDA del periodo fue de 15 millones de euros frente a 9 millones de euros en el año 2021.
La mayor producción (+5,3%) y la evolución positiva de la valoración de mercado de los PPA existentes se vieron
parcialmente compensados por mayores gastos de explotación del parque Berrybank, que entró en operación en abril
de 2021.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2022 | 2021 | Var (%)
Capacidad de generación eléctrica (MW) | 277 | 277 | —
Eólica | 277 | 277 | —

| 2022 | 2021 | Var (%)
Energía eléctrica producida (GWh) | 810 | 769 | 5,3
Eólica | 810 | 769 | 5,3

La capacidad instalada al cierre de 2022 alcanza los 277MW, toda ella eólica. Naturgy continúa avanzando en el
desarrollo de activos renovables en Australia y espera que otros proyectos en desarrollo entren en funcionamiento
en los próximos meses.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
35
Renovables Latinoamérica
Resultados

| 2022 | 2021 | Var.(%)
INCN | 134 | 150 | (10,7)
Aprovisionamientos | (19) | (39) | (51,3)
Margen bruto | 115 | 111 | 3,6
Otros ingresos de explotación | 14 | 11 | 27,3
Gastos de personal | (14) | (20) | (30,0)
Tributos | (5) | (2) | 150,0
Otros gastos de explotación | (36) | (29) | 24,1
EBITDA | 74 | 71 | 4,2
Amortización, provisiones y otros resultados | (65) | (29) | 124,1
EBIT | 9 | 42 | (78,6)

El EBITDA del periodo alcanza los 74 millones de euros, un 4,2% superior a 2021, impulsado principalmente por
mayores márgenes (excepto en Chile) y por el efecto positivo del tipo de cambio.
Las dotaciones a “Amortización, provisiones y otros resultados” del ejercicio 2022 alcanzan los -65 millones de euros,
un 124,1% más que en 2021. Este incremento se explica principalmente por el deterioro realizado en el ejercicio
2022 de los activos de generación renovable en Chile (-32 millones de euros).
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2022 | 2021 | Var (%)
Capacidad de generación eléctrica (MW) | 844 | 817 | 3,3
México (eólica) | 234 | 234 | —
Brasil (solar) | 153 | 153 | —
Chile (solar) | 128 | 101 | 26,7
Chile (eólica) | 206 | 206 | —
Costa Rica (hidráulica) | 101 | 101 | —
Panamá (hidráulica) | 22 | 22 | —

| 2022 | 2021 | Var (%)
Energía eléctrica producida (GWh) | 2.082 | 2.123 | (1,9)
México (eólica) | 630 | 694 | (9,2)
Brasil (solar) | 278 | 290 | (4,1)
Chile (solar) | 268 | 246 | 8,9
Chile (eólica) | 293 | 327 | (10,4)
Costa Rica (hidráulica) | 499 | 462 | 8,0
Panamá (hidráulica) | 114 | 104 | 9,6

La capacidad instalada a finales del 2022 alcanzó los 844 MW, con la finalización de un proyecto solar en Chile.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
36
2.5.3. Comercialización
En este negocio se incluye la gestión del modelo comercial a clientes finales en España, tanto para gas (inferior a 500
GWh) como electricidad y servicios, incorporando nuevas tecnologías.
Resultados

| 2022 | 2021 | Var.(%)
INCN | 11.144 | 7.943 | 40,3
Aprovisionamientos | (10.269) | (7.506) | 36,8
Margen bruto | 875 | 437 | 100,2
Otros ingresos de explotación | 10 | 8 | 25,0
Gastos de personal | (68) | (141) | (51,8)
Tributos | (89) | (50) | 78,0
Otros gastos de explotación | (185) | (350) | (47,1)
EBITDA | 543 | (96) | (665,6)
Amortización, provisiones y otros resultados | (241) | (123) | 95,9
EBIT | 302 | (219) | (237,9)

El EBITDA alcanza los 543 millones de euros en 2022, con un significativo incremento respecto a 2021 por la
recuperación de los márgenes, respecto de los mínimos registrados en el año anterior.
La comercialización de gas se benefició principalmente de la mejora de los márgenes y de la competitividad,
especialmente en el segmento industrial afectado en 2021 por la cancelación de algunos contratos de gas y sus
penalizaciones y a pesar de la menor demanda en el segmento industrial y minorista respecto a 2021.
Los márgenes de la comercialización de energía también se recuperaron desde los mínimos de 2021, que estaban
afectados por precios más elevados en las compras de energía, y en consecuencia con una reducción significativa de
la rentabilidad. Las ventas de electricidad se mantuvieron relativamente estables (-1,8% en 2022), por la mayor
demanda en los segmentos de pymes y minoristas con un crecimiento de 31,7% y 4,0%, respectivamente,
compensada por la reducción del segmento industrial (-16,1%).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
37
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2.022 | 2.021 | Var (%)
Ventas de gas (GWh) | 74.222 | 105.106 | (29,4)
Residencial España | 15.927 | 20.588 | (22,6)
Industrial España | 55.183 | 82.337 | (33,0)
PYMES | 3.112 | 2.181 | 42,7
Por segmento | 74.222 | 105.106 | (29,4)
Liberalizado | 68.979 | 99.043 | (30,4)
Regulado | 5.243 | 6.063 | (13,5)
Ventas de electricidad (GWh) | 21.786 | 22.196 | (1,8)
Residencial España | 9.137 | 8.784 | 4,0
Industrial España | 8.805 | 10.495 | (16,1)
PYMES | 3.844 | 2.918 | 31,7
Por segmento | 21.786 | 22.196 | (1,8)
Liberalizado | 18.276 | 17.574 | 4,0
Regulado | 3.510 | 4.622 | (24,1)
Contratos minoristas (España) (miles a 31/12) | 10.897 | 10.615 | 2,7
Gas | 3.658 | 3.669 | (0,3)
Electricidad | 4.255 | 4.041 | 5,3
Servicios | 2.984 | 2.905 | 2,7
Contratos por cliente (España) | 1,54 | 1,56 | -0,0 pp
Cuota de mercado contratos gas (España) | 45,8 | 45,9 | -0,1 pp

A finales de 2022, como respuesta a la acción comercial e imagen de marca el número de clientes crece hasta
alcanzar los 10.897 miles de contratos, principalmente en los clientes eléctricos con un incremento del 5,3%.
2.6. Flujo de caja
A continuación se detalla la evolución de l flujo de efectivo del ejercici o 2022:
Notas:
1 Netas de cesiones y aportaciones
2 El importe de los dividendos pagados neto de aquellos recibidos por empresas del Grupo.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
38
Una gestión financiera prudente y la disciplina de capital han sido claves para afrontar la volatilidad e incertidumbre
de los mercados.
El flujo de caja libre de 2022 después de minoritarios ascendió a 1.914 millones de euros sustentado por la
generación de caja operativa de las actividades liberalizadas. Con ello, Naturgy ha reducido su posición de deuda
financiera neta, desde los 12.831 millones de euros a cierre de 2021 hasta los 12.070 millones de euros registrados a
cierre de 2022, al tiempo que ha realizado inversiones por importe de 1.907 millones de euros y atendido sus
compromisos de retribución al accionista por 1,2 €/acción al año, según lo previsto en el Plan Estratégico
2021-2025.
A 31 de diciembre de 2022, el ratio Deuda financiera neta / EBITDA se sitúa en 2,4x frente a los 3,6x del año anterior.
Inversiones
El desglose de las inversiones por naturaleza es el siguiente:

| 2022 | 2021 | %
Inversiones materiales e intangibles (Capex) | 1.907 | 1.484 | 28,5
Otros cobros/pagos de actividades de inversión | (74) | (61) | 21,3
Total inversiones netas (Capex neto) | 1.833 | 1.423 | 28,8

Las inversiones materiales e intangibles (Capex) del año 2022 alcanzan los 1.907 millones de euros, con un
incremento del 28,5% respecto a las del ejercicio anterior.
El detalle por actividades de las inversiones materiales e intangible es el siguiente:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
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| 2022 | 2021 | Var (%).
Gestión de la energía y redes | 945 | 718 | 31,6
Redes Iberia | 437 | 374 | 16,8
Redes gas | 116 | 116 | —
Redes electricidad | 321 | 258 | 24,4
Redes Latinoamérica | 339 | 246 | 37,8
Chile gas | 40 | 38 | 5,3
Chile electricidad | — | — | —
Brasil gas | 57 | 28 | 103,6
México gas | 68 | 49 | 38,8
Panamá electricidad | 131 | 99 | 32,3
Argentina gas | 26 | 19 | 36,8
Argentina electricidad | 17 | 13 | 30,8
Gestión de la energía | 169 | 98 | 72,4
Mercados y aprovisionamientos | 4 | 7 | (42,9)
GNL internacional | 1 | 10 | (90,0)
Gasoductos (EMPL) | — | — | —
Generación térmica España | 87 | 55 | 58,2
Generación térmica LatAm | 77 | 26 | 196,2
Renovables y nuevos negocios | 812 | 606 | 34,0
España y USA | 560 | 238 | 135,3
Australia | 225 | 328 | (31,4)
LatAm | 27 | 40 | (32,5)
Comercialización | 132 | 136 | (2,9)
Resto | 18 | 24 | (25,0)
TOTAL Capex | 1.907 | 1.484 | 28,5

La apertura de las inversiones materiales e intangibles entre mantenimiento y crecimiento proporciona información
útil sobre el perfil inversor del grupo.
Las inversiones de mantenimient o (Capex) en el ejercicio 2022 ascienden a 736 millones de euros frente a 532
millones de euros en 2021, un crecimiento del 38,3% co mo resultado de mayores mantenimientos en plantas de
generación, tanto térmicas como renovables, y en Redes LatAm, este último explicado parcialmente por la
apreciación de la moneda.
Las inversiones de crecimien to (Capex) en el periodo representan el 61,4% del total y asciende a 1.171 millones de
euros a 2022 (952 millones de euros en 2021). Las inversiones de crecimiento (Capex) en el año 2022 incluyen:
–Un total de 750 millones de euros invertidos en la construcción de diferentes proyectos renovables, de los
cuales 502 millones de euros son en España, 225 millones de euros en Australia y 23 millones de euros en
LatAm.
–314 millones de euros invertidos en el desarrollo de redes, de los cuales 154 millones de euros en España y
160 millones de euros en LatAm (66 millones de euros Panamá, 31 millones de euros en Chile, 14 millones
de euros en Brasil, 22 millones de euros en Argentina y 27 millones de euros en México).
–107 millones de euros en la a ctividad de comercialización.
Además, Naturgy ha alcanzado varios acuerdos que confirman su apuesta por el crecimiento renovable:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
40
–Naturgy sigue apostando por su estrategia de desarrollo de renovables y ha alcanzado más de 5,5 GW de
potencia operativa en el periodo. En España, Naturgy está desarrollando proyectos de construcción de
aproximadamente 30 parques eólicos y plantas fotovoltaicas, equivalentes a casi 1 GW de capacidad
renovable adicional que se espera que entren en funcionamiento en los próximos meses.
–En Australia, país prioritario para Naturgy, el grupo tiene como objetivo alcanzar una potencia instalada de
2,2 GW en 2025, c entrada en el desarrollo de plantas eólicas, fotovoltaicas y de almacenamiento de
energía.
–En el ámbito de la eólica marina, el pasado mes de abril Naturgy alcanzó un acuerdo con la empresa noruega
Equinor para el análisis y desarrollo de proyectos offshore en España, tales como, el proyecto de desarrollo
conjunto del Floating Offshore Wind Canarias (FOWCA), compuesto por más de 200 MW de energía eólica
marina flotante en el este de Gran Canaria.
–Naturgy también lidera los desarrollos de gas renovable en España como pilar clave de la descarbonización a
corto y medio plazo, trabajando actualmente en proyectos de hidrógeno y biometano con el objetivo de
incrementar los gases renovables inyectados en sus redes de distribución.
Desinversiones
Naturgy no ha realizado desinversiones significativas en el año 2022. En el año 2021 las desinversiones más
relevantes fueron las siguiente s:
–El 10 de marzo de 2021, Naturgy, ENI y la República Árabe de Egipto completaron el acuerdo alcanzado el 1
de diciembre de 2020, para resolver amistosamente los conflictos que afectan a Unión Fenosa Gas (UFG).
En consecuencia, se registraron en el epígrafe “Otros resultados” unas plusvalías por un importe total de
127 millones de euros y se consolidaron globalmente (100%) los activos de UFG cedidos a Naturgy.
– El 26 de julio de 2021 se completó la venta de la totalidad de la participación accionarial de Naturgy
(96,04%) en CGE Electricidad a State Grid International Development Limited (SGID), recibiéndose 2.591
millones de euros.
2.7. Posición financiera
A 31 de diciembre de 2022, la de uda financiera neta ascie nde a 12.070 millones de euros, por debajo del saldo a
cierre de 2021, reflejando la fuerte generación de caja durante el periodo.
Durante 2022, las transacciones y operaciones de refinanciación más relevantes incluyen:
–Refinanciación de préstamos y líneas de crédito revolving en España por un importe total de 4.517 millones
de euros y en negocios internacionales por un total de 482 millones de euros, que incluyen:
▪Refinanciación de una línea de crédito revolving sindicada de 2.000 millones de euros aumentando el
vencimiento a 1 año (hasta 2025). Las métricas ESG se incluyeron en el mecanismo de fijación de
precios.
▪Refinanciación de una línea de crédito revolving sindicada por 1.000 millones de euros aumentando el
vencimiento a 1 año (hasta 2024). Las métricas ESG se incluyeron en el mecanismo de fijación de
precios.
▪Naturgy México S.A. de C.V. firmó una nueva línea de crédito en pesos mexicanos equivalente a 39
millones de euros con vencimiento a 3 años con tasa de interés interbancaria de equilibrio (TIIE) + 0,75%
(10,35%).
▪GPG Generación Distribuida Spa (Chile) ha firmado un préstamo en dólares equivalente a 44 millones de
euros en formato Project Finance a través de una estructura Mini-Perm con vencimiento a 7 años, 20
años de amortización subyacente y a un tipo SOFR + 2,52%. Simultáneamente, se cerró un swap para
cubrir la exposición SOFR por 35 millones de dólares a un coste fijo de +2,96%.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
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–El 18 de noviembre de 2022, Naturgy ejerció su opción de amortización anticipada de los 500 millones de
euros de los valores perpetuos subordinados en circulación (híbrido) al 4,125%.
Además, los días 13 y 28 de octubre, respectivamente, Standard & Poor’s y Fitch reafirmaron la calificación crediticia
de emisor a largo plaz o de 'BBB' de Naturgy. Es tas reafirmaciones ya consideran la redención de bonos híbridos
mencionada anteriormente, que implica la eliminación de cualquier contenido de capital de los híbridos, y refleja,
entre otros, la evolución positiva de las actividades del grupo y su fuerte generación de efectivo.
Vencimientos de la deuda bruta
El detalle de la deuda financiera bruta por vencimientos a 31 de diciembre de 2022 es el siguient e:
Estructura de la deuda financiera
El detalle de la deuda financiera neta, el coste medio de la d euda financiera bruta y el % de deuda financiera fija br uta
por país y moneda es el siguiente:

|  | Consolidada | Chile | Brasil | Argentina | México | Panamá | Holding y otros
|  | 2022 | 2021 | CLP | USD | BRL | ARS | MXN | USD | EUR/ Otros
Deuda financiera neta | MEuros | 12.070 | 12.831 | 336 | (13) | 130 | (42) | 537 | 726 | 10.396
Coste medio deuda financiera bruta (1) | % | 3,0 | 2,5 | 10,8 | 4,5 | 13,4 | 71,9 | 8,7 | 5,6 | 1,6
% Fija (Deuda financiera bruta) | % | 80 | 83 | 80 | 19 | 1 | 5 | 45 | 22 | 91

1 No incluye el coste de los pasivos financieros por arrendamiento ni otros costes de refinanciación.
La evolución de los principales ratios aplicados referentes a la Deuda financiera neta es la siguiente:

|  | 2022 | 2021
EBITDA/Coste deuda financiera neta | veces | 9,9x | 7,2x
Deuda financiera neta / EBITDA | veces | 2,4x | 3,6x

3. | Liquidez y recursos de capital

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Gestión del capital
El principal objetivo de la gestión del capital de Naturgy es asegurar una estructura financiera que optimice el coste
de capital manteniendo una sólida posición financiera, para compatibilizar la creación de valor para el accionista con
el acceso a los mercados financieros a un coste competitivo para cubrir las necesidades de financiación.
Naturgy considera como indicadores de los objetivos fijados para la gestión del capital mantener en el largo plazo un
nivel de apalancamiento de alrededor del 50%.
La clasificación crediticia de la deuda de Naturgy a largo plazo es la siguiente:

| 2022 | 2021
Standard & Poor’s | BBB (*) | BBB
Fitch | BBB (*) | BBB

(*) S&P: Perspectiva negativa, Fitch: Perspectiva estable
La deuda financiera neta asciende 12.070 millones de euros a 31 de diciembre de 2022 y el ratio de apalancamiento
se sitúa en el 54,7% (12.831 millones de euros y un 59,1% a 31 de diciembre de 2021).
Liquidez
Naturgy mantiene unas políticas de liquidez que aseguran el cumplimiento de los compromisos de pago adquiridos,
diversificando la cobertura de las necesidades de financiación y los vencimientos de la deuda. Una gestión prudente
del riesgo de liquidez incorpora el mantenimiento de suficiente efectivo y activos realizables y la disponibilidad de
fondos de importe adecuado para cubrir las obligaciones de crédito.
La liquidez a 31 de diciembre de 2022 asciende a 9.482 millones de euros, incluyendo 3.985 millones de euros en
efectivo y equivalentes y 5.497 millones de euros en líneas de crédito no dispuestas y totalmente comprometidas.
Además, el programa ECP se encuentra totalmente no dispuesto a 31 de diciembre de 2022.
El detalle de las disponibilidades de liquidez a 31 de diciembre de 2022 y 2021 son las siguiente:

| Consolidada | Chile | Brasil | Argentina | México | Panamá | Holding y otros
| 2022 | 2021 | CLP | USD | BRL | ARS | MXN | USD | EUR/ Otros
Efectivo y medio líquidos equivalentes | 3985 | 3.965 | 107 | 97 | 173 | 66 | 48 | 105 | 3.389
Líneas crédito no dispuestas | 5497 | 5.459 | — | — | 39 | — | 15 | 34 | 5.409
Total | 9482 | 9.424 | 107 | 97 | 212 | 66 | 63 | 139 | 8.798

El vencimiento medio de las líneas de crédito no dispuesta se sitúa cerca de los dos años según el siguiente detalle:

| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028+
Líneas de crédito no dispuestas | 241 | 2.860 | 2.189 | 207 | — | —

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Adicionalmente, se dispone de capacidad para emitir deuda en mercado de capitales no utilizada por importe de
5.458 millones de euros.

4. | Principales riesgos, oportunidades e incertidumbres

4.1. Modelo de gestión de riesgos
El modelo de gestión de riesgos de Naturgy busca garantizar la previsibilidad del desempeño de la compañía dentro
de un rango acotado y asumible. El modelo cuantifica la variabilidad del resultado y se asegura de que se adecúe a los
niveles objetivo estratégicamente definidos en todos los aspectos relevantes para sus grupos de interés.
Entre los elementos esenciales del modelo de medición y gestión de riesgos están el garantizar que los factores de
riesgo relevantes sean correctamente identificados, evaluados y gestionados. La finalidad última es la de asegurar
que el nivel de exposición al riesgo asumido por Naturgy en el desarrollo de sus actividades sea congruente con el
perfil global de riesgo objetivo definido y con la consecución de los objetivos anuales y estratégicos.
El Sistema Integral de Gestión y Control del Riesgo se estructura en los siguientes apartados:
–Risk Governance & Management: mecanismo de gobierno y gestión del riesgo para todas las tipologías de
riesgos y para todos los negocios.
–Risk Assessment: metodología, procedimiento y proceso de identificación, evaluación y medición de los
riesgos.
–Risk Appetite: definición de la tolerancia al riesgo a través de la fijación de límites para las categorías de
riesgo más relevantes, por naturaleza del riesgo y por negocio en función de los objetivos.
–Risk Reporting: reporting y monitorización sistemáticos y periódicos del riesgo a diferentes niveles de
gestión: Unidades de Negocios, Corporativas, Presidencia y Consejo.
Órganos de gestión de riesgos
Naturgy dispone de un marco que integra la visión de Gobierno, Riesgos y Cumplimiento posibilitando una visión
integrada de los procesos del grupo, los controles existentes sobre los mismos y el riesgo asociado.
Cuenta para ello con diferentes órganos, con ámbitos de responsabilidad claramente identificados, lo que permite
acotar la predictibilidad y asegurar la sostenibilidad en el desempeño operativo y financiero de la compañía.
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Comité de Balance de energía, riesgos y comercialización
Desde la crisis energética de principios de 2022, el principal riesgo para el grupo es la variación de las diferentes
commodities energéticas y sus índices. Por ello se creó un Comité de Balance de energía, riesgos y comercialización
integrado por la mayor parte de miembros del comité de dirección y parte de los directivos directamente
dependientes de ellos, con el fin de monitorizar la evolución de las commodities energéticas, tanto en el ámbito del
gas como de la electricidad, la evolución de los índices. Dicho Comité, además de monitorizar, ha asumido el rol de
toma de decisiones de compra, venta o cobertura que correspondían al nivel directivo o ha hecho las propuestas en el
caso de que, por nivel de competencia, correspondieran al Consejo de administración. Finalmente, dicho Comité
monitoriza la posición abierta del grupo en su conjunto de manera combinada para gas y electricidad y para
posiciones de compra, venta y cobertura.
Como tarea clave de las Unidades de Control de Riesgos dentro de la función de control y gestión del riesgo, destaca
la modelización de los estados financieros, orientada a identificar sus principales sensibilidades y anticipar posibles
impactos negativos y acciones de corrección o mitigación.
Una gestión integrada
Naturgy analiza su perfil global de riesgo según el potencial impacto sobre sus estados financieros. Con ello,
determina los límites máximos admisibles de exposición al riesgo para su adecuada gestión.
Las herramientas que permiten a la compañía una mejora continua en el proceso de identificación, caracterización y
determinación del perfil de riesgo de Naturgy son:
–Política Global de Control y Gestión de Riesgos: aprobada por el Consejo de Administración de Naturgy, por
última vez, en noviembre de 2020. Su objeto es establecer los principios y pautas generales de comportamiento
necesarios para garantizar la adecuada identificación, información, evaluación y gestión de la exposición al
riesgo de Naturgy.
–Mapa Corporativo de Riesgos: identifica y cuantifica los riesgos susceptibles de afectar al desempeño de
Naturgy, teniendo en cuenta las características de la posición en riesgo (variables de impacto, severidad
potencial cuantitativa y cualitativa, probabilidad de ocurrencia y grado de gestión y control). Es actualizado y
presentado anualmente por la unidad corporativa de Planificación, Control y Administración a la Comisión de
Auditoría y Control.
–Otros mapas de riesgos: promovidos por las Unidades de Negocio y Corporativas de Naturgy,
discrecionalmente, acordes y alineados con una metodología común, que sirven de base al Mapa Corporativo de
Riesgos.
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–Sistema de Medición de Riesgos: Las métricas utilizadas para la evaluación del riesgo dependen de la naturaleza
del mismo:
◦Estocástica/probabilística: simulación probabilista de desviaciones de precios para un intervalo de
confianza.
◦Determinista/escenarios: impacto esperado del evento por su escenario de probabilidad.
◦Mapas de calor: análisis cualitativo del riesgo por factor.
Categorías de riesgo
Naturgy ha definido en el Mapa Corporativo de Riesgos cinco tipologías de riesgo: Económicos, Financieros,
Operativos, Reputacional/Sostenibilidad y Estratégicos.
Tipologías de riesgo económicos y financieros
Para las tipologías de riesgo económicos y financieros se aplica una evaluación de riesgo por modelización
cuantitativa.
Categorías de riesgos económicos
Factores de riesgo con impacto en el resultado de los negocios, causados por volatilidad de factores exógenos,
modificación de marcos regulatorios o variación de demanda con impacto en resultados a corto plazo
–Riesgo de commodity, incertidumbre causada por la variabilidad de los precios de los bienes energéticos y
materias primas con los que opera la compañía.
–Riesgo de tipo de cambio, incertidumbre asociada a la variación de la cotización de las divisas en las que están
denominados los negocios de Naturgy durante el transcurso del año.
–Riesgo regulatorio, riesgo asociado a la revisión de los marcos retributivos de los negocios regulados y/o a la
actualización de parámetros retributivos específicos y/o a la modificación del marco normativo donde operan
los negocios de Naturgy.
–Riesgo de volumen, riesgo asociado a la variación de volúmenes producidos, distribuidos y/o comercializados
por variaciones de la temperatura, por cambio de comportamiento de clientes derivado del cambio climático y
entorno macroeconómico o competitivo respecto al escenario base considerado en las proyecciones.
–Riesgo de margen/precio, riesgo de precio no contemplado en el riesgo de commodity originado por cambios en
la presión competitiva o hipótesis de margen no alcanzadas.
–Riesgo jurídico, riesgo derivado del desenlace potencial de litigios, arbitrajes o reclamaciones jurídicas abiertas
contra Naturgy en el año de análisis.
–Riesgo operacional, riesgo asociado a los eventos fortuitos u accidentes con afectación a personas y
accidentes, daños o indisponibilidades en los activos de explotación de la compañía, después de las coberturas
del programa de seguros de Naturgy.
Categorías de riesgos financieros
Factores de riesgo con impacto en el flujo de caja y balance de la compañía causados por volatilidad de variables
financieras, impacto potencial de contrapartes, modificación de marcos fiscales o dotación de provisiones.
–Riesgo de crédito, pérdida inesperada por incertidumbre asociada a la probabilidad de impago de las
obligaciones monetarias y/o deterioro de la calidad crediticia de los diferentes clientes finales y contrapartes
con las que opera Naturgy.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
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–Riesgo de tipo de interés, variabilidad del gasto financiero de la compañía causado por movimientos de tipos de
interés y necesidades de refinanciación en las divisas en las que está denominada la deuda de Naturgy.
–Riesgo fiscal, riesgos asociados a la correcta aplicación de la normativa fiscal, a la complejidad de su
interpretación, así como a sus posibles modificaciones, con potencial impacto económico en las cuentas de la
compañía.
–Riesgo de liquidez y solvencia, riesgo asociado a un aumento potencial de las necesidades de financiación
necesarias para mantener el rating objetivo de la compañía.
–Riesgo de rating, riesgo de revisión del Rating de la compañía por debajo del rating actual, considerando que la
compañía tiene un objeto de rating anchor BBB.
–Riesgo de provisiones, riesgo de mantenimiento de un excesivo volumen de provisiones en balance, implicando
un riesgo de materialización de éstas y su efecto en salida de caja.
Tipologías de riesgo operativo, reputacional/sostenibilidad y estratégicos
Para las tipologías de riesgo operativo, reputacional/sostenibilidad y estratégico se aplica, en general, una evaluación
de la posición de riesgo mediante mapas de calor.
Categorías de riesgos operativos
Factores de riesgo derivados de la operación de los activos humanos y materiales de la compañía.
–Riesgo de security, riesgo residual asociado a daños personales o materiales generados de forma intencionada
por un tercero sobre instalaciones críticas.
–Riesgo de continuidad de negocio y gestión de crisis, riesgo de pérdida del mantenimiento del nivel de servicio,
resultante de una falta de adecuación o un fallo en los procesos, sistemas, desempeño del personal propio o de
un tercero.
–Riesgo de fraude contra la compañía, derivado de cualquier acción intencional no lícita realizada por un
empleado o un tercero, para lograr un beneficio propio o para la empresa, directo o indirecto, a través del uso
incorrecto de los recursos o activos de Naturgy.
–Riesgo ciberseguridad, derivado de ataques maliciosos o eventos accidentales con impacto operacional, que
afectan a los datos, las redes informáticas o la tecnología.
–Riesgo de protección de datos, riesgo asociado a incumplimiento de las obligaciones en materia de protección
de datos que puede dar lugar a una sanción administrativa o sentencia en el ámbito civil.
–Riesgo medioambiental, riesgo asociado a la posibilidad de que por forma natural o por acción humana se
superen límites ambientales obligatorios fijados por el regulador y se dañen los ecosistemas o la biodiversidad.
–Riesgo de satisfacción del cliente, riesgo de no ofrecer al cliente una propuesta de valor diferencial, que sitúe a
la compañía en una posición privilegiada, para definir nuevos modelos de relación y afrontar la transformación
digital.
–Riesgo de seguridad y salud, riesgo de lesiones y deterioro de la salud de los profesionales de Naturgy y de las
empresas colaboradoras relacionados con la actividad.
Categorías de riesgos Reputacional/Sostenibilidad
Factores de riesgo asociados a comportamientos no alineados con las buenas prácticas en materia de reputación,
compromiso ESG, compliance, personas y cambio climático.
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–Riesgo reputacional y ESG, incertidumbre en la evolución de la percepción de los grupos de interés respecto a
la reputación de la compañía y de su capacidad para desarrollar negocios sostenibles desde un punto de vista
medioambiental, social y de gobernabilidad.
–Riesgo de compliance, riesgo de sanciones, pérdidas financieras o pérdida de la reputación que Naturgy podría
sufrir como resultado del incumplimiento tanto de obligaciones legales, como de normas, políticas y demás
regulación interna aplicable a sus actividades.
–Riesgo de cambio climático, derivado de la transición energética (cambios en la normativa, el mercado o las
tecnologías) y de los impactos físicos del cambio climático (físicos agudos y crónicos).
Categorías de riesgos de Estratégicos
Factores de riesgo asociados al perfil del portafolio de negocios de la compañía: Alineamiento con transición
energética, Exposición a commodity en el largo plazo, Capital empleado por geografía (soft vs hard currencies), Perfil
de riesgo de los negocios (exposición a negocios regulados vs merchant).
4.2. Descripción de los principales riesgos
Riesgos de commodity
Volatilidad de precio del gas y electricidad
Una parte importante de los resultados de explotación de Naturgy está vinculada a la compra de gas para el
suministro de una cartera diversificada de clientes.
La mayor parte de los contratos de aprovisionamiento de gas se firma a largo plazo con unos precios de compra en
base a una combinación de distintos precios de commodities, básicamente precios del crudo y sus derivados, y a los
hubs de gas natural.
Sin embargo, los precios de venta a los clientes finales se firman por lo general a corto/medio plazo y vienen
condicionados por el equilibrio oferta demanda que existe en cada momento en el mercado de gas. Esto puede
implicar un desacople con los precios de aprovisionamiento de gas.
Por tanto, Naturgy se encuentra expuesto al riesgo de variación del precio del aprovisionamiento de gas con respecto
al precio de venta de los clientes finales. La exposición a este riesgo se gestiona y mitiga por cobertura natural
tratando de equilibrar las exposiciones a commodities de ambos precios. Adicionalmente los contratos más
relevantes de suministro a largo plazo permiten gestionar esta exposición mediante mecanismos de flexibilidad de
volúmenes y de revisión de precios.
Cuando no es posible lograr una cobertura natural se gestiona la posición, dentro de parámetros de riesgo
razonables, contratando derivados para reducir la exposición al riesgo de desacoplamiento precio, designándose
generalmente como instrumentos de cobertura contable. No obstante, podrían producirse ineficacias en estas
coberturas causadas por la modificación de las fechas previstas de las operaciones de compra y venta, a la reducción
respecto a los volúmenes cubiertos y al desacoplamiento respecto de los índices cubiertos en las operaciones de
compra y venta.
En los negocios integrados de electricidad, la exposición agregada de la compañía viene determinada por el
posicionamiento estratégico generación/comercialización y por las políticas de pricing de venta finales en la
comercialización eléctrica.
Por último, la compañía está expuesta a la evolución del precio de los derechos de emisión de CO2, por un lado, a la
compra de derechos destinados a la generación en sus ciclos combinados y, por otro, a inversiones realizadas
puntualmente de sus excedentes de tesorería en notas ligadas a CO2.
Riesgos de tipo de cambio
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
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Naturgy cuenta con intereses en diversos países y está expuesto al tipo de cambio en cada una de sus divisas, así
como a la divisa dólar.
El riesgo de tipo de cambio se mitiga en buena medida mediante la financiación de inversiones en divisa local.
Asimismo, se procura hacer coincidir los costes e ingresos de las actividades referenciados a una misma divisa, así
como los importes y vencimiento de activos y pasivos que se derivan de las operaciones denominadas en divisas
diferentes del euro.
Adicionalmente, el riesgo de tipo de cambio es gestionado mediante la contratación de derivados financieros, dentro
de los límites aprobados para instrumentos de cobertura, del nivel de exposición y del r isk appetite aprobado en cada
ejercicio.
Riesgos de margen/precio
Los procesos de liberalización tanto en España como en otros mercados relevantes han tenido un impacto
significativo en términos de presión competitiva en los precios finales de los mercados y en la definición de las cuotas
de mercado.
En la industria eléctrica, la liberalización en la Unión Europea ha incrementado la competencia con la entrada de
nuevos agentes, afectando al mercado español, pudiendo impactar en el desarrollo de los negocios de
comercialización y generación eléctrica.
Naturgy monitoriza y cuantifica los márgenes de venta de todos sus negocios, identifica las desviaciones relevantes
en los supuestos de spread en el margen y mitiga su riesgo adecuando fórmulas de venta y compra a todos los plazos.
Riesgo de volúmenes de gas y electricidad
Parte de las compras de gas natural y gas natural licuado (GNL) se realiza a través de contratos a largo plazo, que
incluyen cláusulas de take-or-pay conforme a las cuales Naturgy tiene la obligación de comprar anualmente
determinados volúmenes de gas. Cualquier desviación a la baja de la demanda de gas puede obligar
contractualmente a pagar la cantidad mínima comprometida de conformidad con dichas cláusulas.
Por otro lado, en un escenario alternativo de escasez de gas o exceso de demanda, los extra-costes de
aprovisionamiento de corto plazo pueden tener un efecto material adverso en los costes operativos del grupo.
Todos los riesgos de volumen se miden, monitorizan y cuantifican anualmente, evaluando la idoneidad de cobertura
para aquellos ligados al clima (temperatura, hidraulicidad, etc) cuya gestión sigue las políticas y el r isk appetite
aprobado.
En el ámbito de la generación de electricidad, el resultado de Naturgy está expuesto a la variabilidad de los
volúmenes, condicionada por la evolución de la demanda eléctrica y el mix de generación en el mercado, que
particularmente, se está viendo afectada por el creciente peso relativo de la generación con energías renovables.
Naturgy gestiona de manera integrada sus contratos y activos, optimizando el balance energético.
Riesgo regulatorio
En los negocios de distribución de gas y electricidad conviven actividades reguladas y no reguladas. La normativa
legal aplicable a los sectores de gas y electricidad está típicamente sujeta a revisiones periódicas por parte de las
autoridades competentes pudiendo incidir en el actual esquema de retribución de las actividades reguladas,
afectando la operativa del negocio, así como la situación económica de Naturgy.
Como consecuencia tanto de la crisis COVID-19 como de la invasión de Rusia a Ucrania, la mayor parte de
autoridades de los países en que opera Naturgy han establecido medidas regulatorias temporales que pueden
afectar a las actividades reguladas.
La gestión del riesgo regulatorio se basa en la comunicación fluida que Naturgy mantiene con los organismos
reguladores. Adicionalmente, en el desempeño de las actividades reguladas, Naturgy ajusta sus costes e inversiones
a las tasas de rentabilidad reconocidas para cada negocio.
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Riesgo operacional
Las actividades de Naturgy están expuestas a distintos riesgos operacionales, tales como averías en la red de
distribución, accidentes en las instalaciones de generación de electricidad, siniestros en los buques metaneros,
explosiones, emisiones contaminantes, vertidos tóxicos, incendios, condiciones meteorológicas adversas,
incumplimientos contractuales, entre otros.
Asimismo, cabe mencionar que Naturgy podría ser objeto de reclamaciones de responsabilidad civil por lesiones
personales y/u otros daños causados en el desarrollo ordinario de sus actividades. La interposición de dichas
reclamaciones podría conllevar el pago de indemnizaciones con arreglo a la legislación aplicable en aquellos países en
los que Naturgy opera.
Naturgy cuenta con un amplio Programa de Seguros que permite cubrir su exposición operacional.
Riesgo de ciberseguridad
Naturgy está expuesta a amenazas en relación con la disponibilidad, confidencialidad, integridad y privacidad de la
información y tecnología que soportan los procesos de los negocios, así como al riesgo del no cumplimiento de
regulación relacionada con ciberseguridad.
Dichas amenazas incluyen el acceso no autorizado, así como el uso, interrupción, modificación o destrucción de
información como consecuencia de actos terroristas, ataques maliciosos, sabotajes, y otros actos intencionados.
Naturgy cuenta con políticas de Ciberseguridad que establecen los planes de vigilancia, contingencia y seguridad, así
como pólizas de seguro que cubren dicha exposición.
Riesgo medioambiental
Riesgo asociado a la posibilidad de que por forma natural o por acción humana se superen límites ambientales
obligatorios fijados por el regulador, se dañen los ecosistemas o la biodiversidad. Naturgy presta una especial
atención a la protección del medio ambiente y al uso eficiente de los recursos naturales, actuando más allá del
cumplimiento de los requisitos legales e involucrando a proveedores, grupos de interés y fomentando el uso
responsable de la energía tanto en instalaciones propias como en los clientes.
Naturgy ha identificado los riesgos ambientales en sus instalaciones utilizando como base la normativa de referencia
–UNE 150008 en España–. Para su prevención, ha implantado un sistema integrado de gestión certificado que
recoge los procedimientos de control operacional y de gestión ambiental. Adicionalmente, Naturgy ha implantado
planes de emergencia en instalaciones y almacenes con riesgo de accidente ambiental, incluyendo un plan de
actuación, medios de contención y simulacros periódicos. Naturgy contrata pólizas de seguro específicas para la
cobertura de esta tipología de riesgos.
Riesgo reputacional y ESG
Naturgy tiene identificados sus grupos y subgrupos de interés y define el riesgo reputacional como el gap entre las
expectativas de estos grupos y el desempeño de la compañía en los aspectos de medioambiente, gobernanza y
social.
Naturgy ha elaborado un Plan de Sostenibilidad que determina los compromisos y líneas de acción 2021-2025, que
acompaña al proceso de transformación de la compañía y se alinea con el Plan Estratégico 2021-2025, con los
compromisos de la Política de Responsabilidad Corporativa y los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS). Para
asegurar la consecución de la fiabilidad de la información de aspectos medioambientales, de gobernanza y sociales,
Naturgy está implementando el Sistema de Control Interno de Información No Financiera (SCIINF).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
50
En los aspectos medioambientales, los compromisos de la Política de Responsabilidad Corporativa se desarrollan en
la Política global de Medio Ambiente, aplicable a todas las geografías y negocios, que establece cuatro ejes
ambientales estratégicos:
1. Gobernanza y gestión ambiental
2. Cambio climático y transición energética
3. Economía circular y ecoeficiencia
4. Capital natural y biodiversidad
Riesgo de cambio climático
Con el objetivo de integrar la variable climática en la planificación estratégica de Naturgy, la identificación, medición
y gestión de los riesgos y las oportunidades del cambio climático se realiza según las recomendaciones del Task
Force on Climate-related Financial Disclosure (TCFD). El resultado más destacado de este proceso es la
incorporación de una serie de metas en el nuevo Plan Estratégico 2021-2025, alineadas con los objetivos de la
Cumbre de París y Glasgow de limitar el incremento de la temperatura global por debajo de los 2ºC y de alcanzar la
neutralidad climática en 2050 y con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de Naciones Unidas.
Siguiendo la taxonomía de la TCFD, el riesgo de cambio climático se deriva de dos factores de riesgo: de la transición
energética, motivados por cambios de la normativa, el mercado o las tecnologías y, de los impactos físicos del cambio
climático, clasificados en físicos agudos (aumento de fenómenos meteorológicos extremos) y físicos crónicos
(incremento sostenido de las temperaturas medias y aumento del nivel del mar).
Naturgy participa en distintos grupos de trabajo a nivel europeo que le permiten adaptar anticipadamente su
estrategia a los nuevos desarrollos normativos y participa en proyectos de desarrollo limpio orientados a reducir las
emisiones de CO 2.
En el año 2022 la CE publicó el Plan REPowerEU, con el objetivo de reducir la dependencia de los combustibles
fósiles de procedencia de Rusia y acelerar la transición verde. Naturgy está alineada con el plan de la UE y ve como
una oportunidad relevante el impulso inversor del REPowerEU para la transición energética.
El riesgo de cambio climático está desarrollado en detalle en la nota 2.4.25.k de la Memoria Cons olidada y en el
capítulo 6 “La oportunidad de los retos medioambientales” del Informe de Sostenibilidad y Estado de Información No
Financiera.
Otros riesgos
Los riesgos de carácter financiero (tipo de interés, riesgo de crédito, riesgo de liquidez y rating) y Jurídico se
desarrollan en la Nota 18 y 36 de la Memoria Consolidada, respectivamente.
Los riesgos Fiscal, Compliance, Protección de Datos, Continuidad de negocio, Security y Fraude se desarrollan en el
capítulo 5 “Integridad y Confianza” del Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera. Asimismo,
los riesgos de Seguridad y Salud y Satisfacción al Cliente se desarrollan en el capítulo 8 “Compromiso y Talento” y
capítulo 7 “Experiencia de Cliente” del mismo informe, respectivamente.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
51
Principales riesgos: gestión, métrica y tendencia

Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica |  | Tendencia
Riesgos de commodity |  |  |  |
Precio de las materias primas | Gas | Volatilidad en los mercados internacionales que determinan el precio del gas. | Coberturas físicas y financieras. Gestión de la cartera de compra y de venta. | Estocástica | ↑↑ | Desacople entre los contratos de largo plazo y los precios en hubs.
Electricidad | Volatilidad en los mercados de electricidad. | Coberturas físicas y financieras. Optimización del parque de generación y estructura de comercialización. | Estocástica | ↑↑ | Penetración de renovables con coste marginal cero y producción intermitente.
Riesgo tipo de cambio |  |  |  |
Tipo de cambio | Volatilidad en los mercados internacionales de divisa. | Diversificación geográfica. Coberturas mediante financiación en moneda local y derivados. | Estocástica | ↑ | Incertidumbre sobre las perspectivas de crecimiento e inflación en Latinoamérica.
Riesgo regulatorio |  |  |  |
Regulatorio | Exposición a la revisión de los criterios y niveles de rentabilidad reconocida para las actividades reguladas y/o medidas regulatorias para mitigar escenarios macro sobrevenidos. | Intensificación de la comunicación con organismos reguladores. Ajuste de eficiencias e inversiones a las tasas reconocidas. | Escenarios | ↑ | Presión de los reguladores, en función de la situación de país/ sector.
Riesgos de volumen |  |  |  |
Volumen | Gas | Desajuste entre la oferta y la demanda de gas. | Optimización de contratos y activos a nivel global. | Determinist a/ Estocástica | ↑↑ | Presión de la demanda agregada. Riesgo de curtailments e interrupción de suministro.
Electricidad | Reducción del hueco térmico disponible. Incertidumbre en el volumen de producción renovable por variabilidad del recurso. | Optimización del balance comercialización- generación. | Estocástica | ↑ | Presión de la demanda agregada.
Riesgos de margen/precio |  |  |  |
Margen/precio | Riesgo originado por cambios en la presión competitiva o escenarios de optimización de margen. | Gestión de la cartera adecuando fórmulas de venta y compra de largo plazo | Escenarios | ↑ | Revisión de contratos a largo plazo de gas
Riesgo jurídico |  |  |  |

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Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica |  | Tendencia
Jurídico | Incertidumbre derivada del desenlace potencial de litigios, arbitrajes o reclamaciones jurídicas abiertas. | Análisis y mitigación de los riesgos legales que afecten la operatividad de la empresa y al gobierno corporativo. Contratación de firmas jurídicas de primer nivel. Dotación de provisiones con criterios de prudencia. | Escenarios | ⇆ | Diferentes unidades de negocio afectadas con distintas normas legales en cada país.
Riesgo operacional |  |  |  |  |
Riesgos asegurables | Accidentes, daños o indisponibilidades en los activos de Naturgy. | Planes de mejora continua. Optimización del coste total de riesgo y de las coberturas. | Estocástica | ↑ | Tensión creciente en el mercado asegurador ante el incremento de la frecuencia y la severidad tanto de los fenómenos meteorológicos extremos como de los siniestros de ciberseguridad.
Riesgo de crédito |  |  |  |  |
Crédito | Incertidumbre asociada a la probabilidad de impago de las obligaciones monetarias y/o deterioro de la calidad crediticia de los diferentes clientes finales y contrapartes. | Análisis de solvencia de clientes para definir condiciones contractuales específicas. Proceso de recobro. | Estocástica | ↑↑ | Aumento de la pérdida esperada e inesperada por probabilidad de impago al alza, ante el escenario de inflación y crisis energética global.
Riesgo tipo de interés |  |  |  |
Tipo de interés | Volatilidad en los tipos de interés de financiación, por deuda existente o refinanciación de la misma. | Coberturas financieras. Diversificación de fuentes de financiación. | Estocástica | ↑↑ | Incertidumbre respecto al nivel de escenario del tipo de interés.
Riesgo fiscal |  |  |  |
Fiscal | Ambigüedad o subjetividad en la interpretación de la normativa fiscal vigente, o bien por la alteración relevante de la misma. Aprobación de medidas fiscales imprevistas. | Consultas a organismos expertos independientes. Contratación de firmas asesoras de primer nivel. Adhesión al Código de Buenas Prácticas Tributarias. Dotación de provisiones con criterios de prudencia. | Escenarios | ↑ | Diferentes unidades de negocio afectadas con distintas figuras tributarias.
Riesgos de liquidez, solvencia, rating y provisiones |  |  |

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Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica |  | Tendencia
Riesgos de liquidez y solvencia, rating y provisiones | Riesgos financieros asociados al mantenimiento del rating de la compañía, derivado de las condiciones de liquidez u otras causas. Riesgos asociados a un excesivo uso de recursos por mantenimiento de provisiones. | Fijación de un rating objetivo y gestión de una liquidez suficiente para conservarlo ante un potencial escenario adverso. | Escenarios | ⇆ | Ratificación de objetivo de rating dentro de Investment Grade en el PE 2021-2025
Riesgo de Security |  |  |  |
Security | Riesgo residual asociado a daños personales o materiales generados de forma intencionada por un tercero sobre instalaciones críticas. | Posicionamiento corporativo a través de la Política de Security, definiendo modelo de protección específico para Infraestructuras Críticas (IICC). Interlocución con negocios, Centro Nacional para la Protección de Infraestructuras Críticas (CNPIC), Instituto Nacional de Ciberseguridad (INCIBE- CERT) y otros organismos. | Mapa de Calor/ Escenarios | ⇆ | Auditorías de certificación entre los operadores críticos, en el que el apartado tecnológico tiene gran peso, por parte del regulador (CNPIC).
Riesgo de continuidad de negocio y gestión de crisis |  |  |
Continuidad de negocio y gestión de crisis | Riesgo de pérdida del mantenimiento del nivel de servicio resultante de una falta de adecuación o un fallo en los procesos, sistemas o desempeño del personal. | Plan anual de Auditoría Interna. Detección de debilidades. Implantación de acciones de mejora. Comisión Auditoría y Control. | Mapa de Calor/ Escenarios | ↑ | Aumento del porcentaje de recomendaciones relevantes implantadas.
Riesgo de fraude |  |  |  |
Fraude | Riesgo derivado de cualquier acción intencional no lícita realizada por un empleado o un tercero, para lograr un beneficio propio o para la empresa, directo o indirecto, a través del uso incorrecto de los recursos o activos de Naturgy. | Mecanismos de control a través de la Política Global del Sistema de Control Interno de Información Financiera. Contratación de coberturas en el mercado asegurador | Escenarios | ⇆ | Mantener bajos niveles de fraude de Naturgy
Riesgo de Ciberseguridad |  |  |  |

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Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica |  | Tendencia
Ciberseguridad | Ataques maliciosos o eventos accidentales que afectan a los datos, las redes informáticas o la tecnología. | Implementación medidas seguridad; Análisis de eventos y de aplicación de remedios; Formación. | Escenarios/ Mapa de Calor | ↑ | Endurecimiento del escenario cibernético. Plan de protección frente a amenazas a efectos de mitigar probabilidad de materialización de riesgos e impactos asociados.
Riesgo de Protección de datos |  |  |  |
Protección de datos | Incertidumbre asociada al incumplimiento de las obligaciones en materia de Protección de Datos que puede dar lugar a una sanción administrativa o sentencia en el ámbito civil. | Plan de Acción por área de Negocio para mitigar el riesgo asociado a cada obligación en función de la prioridad y criticidad. Se trabaja en línea con los requerimientos del Reglamento General de Protección de Datos (RGPD). Plan de auditoría interna de revisión periódica del cumplimiento. | Mapa de Calor/ Escenarios | ↑ | Incertidumbre y endurecimiento normativo.
Riesgo medioambiental |  |  |  |
Medioambiental | Posibilidad de que de forma natural o por acción humana se superen límites ambientales obligatorios, fijados por el regulador, dañando los ecosistemas o la biodiversidad. | Planes de emergencia en instalaciones con riesgo de accidente ambiental. Pólizas de seguro específicas. Gestión integral ambiental. | Escenarios/ Mapa de Calor | ⇆ | Implantación de un Sistema Integrado de Gestión, certificado y auditado anualmente por AENOR.
Riesgo de Seguridad y Salud |  |  |  |
Seguridad y Salud | Riesgo de lesiones y deterioro de la salud de los profesionales de Naturgy y de las empresas colaboradoras relacionados con la actividad. | Sistema de gestión de seguridad y salud. Plan de seguridad dirigido al control de los seis factores de riesgo de mayor criticidad por frecuencia y gravedad de accidentabilidad: espacios confinados, trabajo en altura, riesgo eléctrico, tala y poda de arbolado, manipulación de carga y seguridad vial. | Mapa de Calor/ Escenarios | ⇆ | Accidentabilidad empresas colaboradoras.
Riesgo Reputacional y ESG |  |  |  |
Reputacional y ESG | Deterioro de la percepción de Naturgy desde diferentes grupos de interés, por motivos ambientales, sociales y de gobernabilidad. | Identificación y seguimiento de potenciales eventos reputacionales. Transparencia en la comunicación. Mecanismo de control a través del Sistema de Control Interno de información no financiera. | Escenarios/ Mapa de Calor | ⇆ | Estabilización de las puntuaciones del índice RepRisk.
Riesgo de Compliance |  |  |  |

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Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica |  | Tendencia
Riesgo reputacional y penal | Sanciones administrativas y penales. Deterioro de la imagen reputacional de Naturgy. | Modelo de prevención penal, Código Ético y Política Anticorrupción. Canal del Código Ético. Formación. | Mapa de Calor/ Escenarios | ↑ | Comisión de ilícitos penales, sanciones, pérdidas financieras, de reputación, de contratos y clientes.
Riesgo de contraparte | Sanciones administrativas y penales. Daño derivado de incumplimiento contractual. | Procedimiento de Due Diligence de Contraparte. Formación |
Riesgo de cambio climático |  |  |  |
Cambio climático | Incertidumbre derivada de la transición energética (normativas, mercados y/o tecnológicas) y de los impactos físicos del cambio climático. | Posicionamiento corporativo a través de la Política global de Medio Ambiente y del Plan de Medio Ambiente, donde se refuerza la gobernanza en temas de clima y se establecen objetivos de transición energética. | Estocástica / Escenarios/ Mapa de Calor | ↑ | Incertidumbre tecnológica futura. Aumento de los requisitos de coherencia de la información financiera con los objetivos de la compañía para mitigar el riesgo de cambio climático.

Métricas empleadas:
–Estocástica: generación de sendas de evolución de las magnitudes más relevantes, tomando como riesgo la máxima desviación respecto al
escenario de referencia, de acuerdo a un nivel de confianza predeterminado. Las magnitudes mencionadas son, típicamente, ebitda, beneficio
después de impuestos, cash-flow o valor.
–Escenarios: análisis del impacto respecto al escenario de referencia de un número limitado de posibles incidencias.
–Mapa de calor: se valoran los factores de riesgo más relevantes de cada categoría de riesgo, cuantificando el impacto y la probabilidad de
ocurrencia para cada uno.
4.3. Principales oportunidades e incertidumbres
En Naturgy, la transición energética es considerada como una oportunidad para transformar el negocio y promover
los cambios necesarios para alcanzar una economía baja en carbono. En este contexto y, en base al Plan Estratégico
2021-2025, las principales oportunidades con las que Naturgy cuenta son:
–Foco en áreas geográficas estables, de bajo riesgo y divisa fuerte, que permitan capturar los crecimientos
de demanda energética y maximizar las oportunidades de negocios en nuevos mercados.
–Generación renovable: incremento de la capacidad de generación renovable alineado con la transición
energética global.
–Operación y crecimiento en Redes, apalancado en marcos regulatorios sólidos con visibilidad a largo plazo y
focalizado en la mejora continua, digitalización y automatización.
–Desarrollos tecnológicos e innovación: desarrollo de proyectos de innovación en hidrógeno y su blending en
redes de gas, gas renovable, eficiencia energética, movilidad sostenible y transición justa.
–Portfolio de aprovisionamiento de gas natural y GNL: revisión y optimización continua de los contratos de
aprovisionamiento, gestión continua de riesgos para garantizar flujos de caja predecible y adecuación de la
flota de buques de GNL poniendo en valor su flexibilidad.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
56
Existen incertidumbres de naturaleza transversal, como el contexto macroeconómico y exposición geopolítica, que
se materializan e impactan en muchos de los riesgos incluidos en las tipologías descritas en el punto anterior.
Incertidumbre del contexto macroeconómico
El escenario macroeconómico global de los últimos años se ha visto profundamente alterado por la concatenación de
dos acontecimientos de complejidad y profundidad sin precedentes. Inicialmente, la irrupción y evolución de la
pandemia por COVID-19 y posteriormente, el aumento de las tensiones geopolíticas en Europa con la invasión de
Rusia a Ucrania. Ambos acontecimientos han conducido a una crisis de alcance global, siendo uno de los sectores
más afectados el sector energético, con incrementos relevantes en el precio del gas natural y el petróleo, en el
primero, hasta niveles muy superiores a los previos a la guerra y con una volatilidad extrema de los precios diarios.
Naturgy monitoriza el estado y evolución de la situación actual generada, con el seguimiento constante de las
variables macroeconómicas y de negocio, al objeto de gestionar los riesgos potenciales. A tal efecto, los análisis
realizados evalúan los impactos indirectos del conflicto en la actividad empresarial, en la situación financiera y en el
desempeño económico, con especial referencia al aumento generalizado de los precios de las materias primas y, si
cabe, a la menor disponibilidad de suministros de materiales de las zonas afectadas por el conflicto.
En este sentido, Naturgy ha tomado decisiones oportunas para la protección de la solvencia de sus clientes y de la
sociedad en su conjunto, adoptando medidas de contención de precios a clientes. Respecto a los contratos de gas,
una parte importante de los aprovisionamientos de largo plazo de la compañía ha entrado en el periodo de revisión
ordinaria de precios que, en el curso de las negociaciones, la compañía vela por el interés de largo plazo de sus
accionistas, acreedores y resto de grupos de interés.
En la vertiente regulatoria, tanto los organismos europeos como estatales han establecido diversa normativa para
paliar las consecuencias de la guerra sobre los consumidores finales de energía. El marco normativo se describe en el
Anexo IV de lo s Estados Financieros consolidados a 31 de diciembre de 2022.
Exposición geopolítica exterior
Naturgy cuenta con intereses en países con distintos entornos políticos, económicos y sociales, destacando tres
áreas geográficas principales fuera de la Unión Europea:
–Latinoamérica
Entre los factores de incertidumbre ligados a la inversión y al negocio en Latinoamérica, cabe mencionar la
influencia en la economía por parte de los gobiernos locales, la fluctuación en la tasa de crecimiento económico,
altos niveles de inflación y devaluación, depreciación o sobrevaloración de las divisas locales, entorno
cambiante de los tipos de interés, así como las tensiones sociales e inestabilidad política.
–Oriente Próximo y Magreb
Naturgy cuenta tanto con activos propios como con importantes contratos de suministro de gas procedente de
distintos países del Magreb y Oriente Próximo. La inestabilidad política en la zona puede derivar tanto en daños
físicos sobre activos de empresas participadas por Naturgy como en la obstrucción de las operaciones de dichas
empresas u otras que impliquen una interrupción del suministro de gas del Grupo.
–China y Taiwan
El mercado asiático irrumpe como un factor de incertidumbre geopolítico relevante, dada la fuerte dependencia
actual de las cadenas de suministro de componentes renovables procesados de las exportaciones chinas. La
interrupción en el suministro de estos componentes, por problemas en su transporte y distribución o
restricciones directas a su importación, pueden suponer un aumento de los costes de materiales y retraso en la
puesta en servicio de los proyectos renovables en curso.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
57

5. | Hechos posteriores

Los hechos posteriores al cierre del ejercicio se describen en la Nota 39 de la Memoria Consolidada.

6. | Evolución previsible del Grupo

6.1. Visión
Pilares estratégicos
Con fecha 28 de julio de 2021, Naturgy presentó el Plan Estratégico 2021-2025 con el que se aborda una nueva
etapa que tiene como objetivo potenciar nuestro crecimiento industrial manteniendo la disciplina financiera y
aprovechando las oportunidades de la transición energética; y de convertirse en un operador de referencia best-in-
class a través de la digitalización de los procesos.
El nuevo plan se basa en cinco pilares sólidos para impulsar la transformación de Naturgy:
1. Crecimiento
2. Foco
3. Best-in-class
4. ASG (aspectos medio A mbientales, S ociales y de G obierno corporativo)
5. Cultura
Crecimiento
Nuestro crecimiento pretende ser principalmente orgánico, consistente con la transición energética y capaz de
aprovechar la rotación de activos para acelerar la transformación.

| –Principalmente orgánico, manteniendo la disciplina financiera.
–Consistente con la transición energética.
–Rotación de activos oportunista para acelerar la transformación.

Foco
Nos focalizamos en proyectos renovables en fases iniciales de desarrollo y geografías estables; también en proyectos
en redes, con un destacado papel de la digitalización y un marco regulatorio estable.

| –Renovables y redes.
–Geografías y marcos regulatorios estables.
–Reducción de volatilidad en los compromisos de aprovisionamiento.

Best-in-class
Apostamos por una mejora continua, incrementando la huella digital y reinventando las relaciones con nuestros
clientes.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
58

| –Mejora continua.
–Aumento de la huella digital.
–Reinventando la relación con los clientes.

ASG
Tenemos un firme compromiso en materia medioambiental y social. Nuestra hoja de ruta incluye un Plan de
Sostenibilidad con sólidos objetivos en el ámbito medioambiental, social y de gobernanza, integrando así los ASG en
el core de la empresa.

| –Arraigado en esencia de la Compañía.
–Alineado con los objetivos de desarrollo sostenible (ODS).
–Objetivos tangibles para cumplir con los compromisos.

Cultura
Nuestra cultura corporativa ha de intensificar la pasión de nuestros profesionales, permitir asentar nuestros valores y
estar alineada a nuestros stakeholders.

| –Impulsando pasión en nuestros empleados.
–Consolidando valores fundamentales.
–Alineada con los grupos de interés.

Principales objetivos de inversión
En materia económica, nuestro Plan Estratégico persigue unos objetivos de inversión ambiciosos fijando una inversión
estimada para este período de 14.000 millones de euros.
Esta inversión se establece manteniendo la disciplina financiera como pilar y poniendo foco en proyectos con
retornos predecibles. Por otro lado, el 80% de la inversión prevista resultará elegible de acuerdo a la taxonomía de la
UE de finanzas sostenibles. Esta inversión está alineada con la transición energética.
La inversión se reparte del siguiente modo:

Renovables | Redes
8.700 millones de euros | 4.100 millones de euros
–Tecnologías de generación probadas. | –Foco en marcos sólidos con gestión regulatoria proactiva.
–Foco en geografías atractivas.
–Compromiso con la innovación. | –Proyectos en curso para alcanzar una automatización y operación en remoto total.
▪Generación distribuida.
▪Biogás e hidrógeno. | –Adaptación de las infraestructuras existentes para que desempeñen un papel clava en la transición energética.
▪Movilidad sostenible.

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
59
ASG en el centro de nuestra visión
El Plan Estratégico se enmarca dentro de los compromisos de Naturgy con el medioambiente, la sociedad y la
gobernanza (ASG). Situar en nuestra hoja de ruta la sostenibilidad como eje vertebrador de nuestra estrategia nos
permite reducir el impacto medioambiental, aumentar la implicación y compromiso de todos nuestros stakeholders y
avalarnos como compañía responsable con la transición energética.
Nuestros objetivos 2025 en ASG son los siguientes:

Medio ambiente
Cero emisiones netas en 2050 | –Reducir las emisiones totales de CO 2 en un 24% (2025 vs 2017).
–Proteger la diversidad, alcanzando una cifra de más de 350 proyectos para preservar los ecosistemas.

Social
Paridad de género en 2030 | –Potenciar la diversidad, alcanzando más de un 40% de mujeres en cargos directivos.
–Extender las políticas ASG en la cadena de suministro hasta un 95%.

Gobernanza
Retribución del equipo directivo alineada con ASG | –Establecer una retribución del 10% alineada con objetivos ASG.
–Implantar informes de riesgo de cambio climático y taxonomía para mantener posiciones de liderazgo en los índices de sostenibilidad.

6.2. Hoja de ruta
En base a estos pilares estratégicos se desarrolla una hoja de ruta que se concreta en objetivos económicos para
cada uno de los negocios.
Renovables
Se define para el negocio de renovables una estrategia de crecimiento basada en:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
60

1. Geografías estables | 2. Tecnologías probadas
–Bajo riesgo y divisa fuerte | –Solar FV, eólica terrestre y almacenamiento
–Marcos regulatorios sólidos | –14 GW en operación en 2025
–Visibilidad a largo plazo | –Pipeline tangible con visibilidad
3. Base de clientes como cobertura natural
Equilibrando los riesgos con la nueva capacidad (4,6 GW en 2020 a 14,0 GW en 2025)
Nueva capacidad instalada

Redes
Se definen las siguientes iniciativas de transformación para el negocio de redes:

1. Redes electricidad España | 2. Redes gas España
–A la vanguardia en la digitalización de redes eléctricas | –Transición digital para garantizar las mejores prácticas en la operación de las redes
–Aumentando los compromisos de inversión en línea con los requerimientos del sector | –Reposicionamiento comercial
–Acelerando la contribución a la descarbonización
3. Redes LatAm
–Gestión de la cartera
–Inversiones para garantizar los estándares de mantenimiento y seguridad

Gestión de la energía
Se definen las siguientes iniciativas de transformación para el negocio de gestión de la energía:

1. Mercados y aprovisionamientos | 2. GNL internacional
–Reducción progresiva de los compromisos de aprovisionamiento | –Gestión de riesgos para garantizar flujos de caja predecibles
–Revisión y optimización continua de los contratos de aprovisionamiento (transición en la indexación de precios de petróleo a hub) | –Reducción de la flota de buques de GNL en régimen de time charter
–Explorando alternativas de valor
3. Generación térmica España | 4. Generación térmica LatAm
–Operación remota y revisión integral de procesos del parque de CCCs | –Nuevas oportunidades para la capacidad excedente sobre los PPA
–Hibernación de los CCCs no rentables | –Eficiencia de costes e inversiones
–Trabajando en alternativas de hibridación | –Explorando alternativas de valor para los CCCs de México
–Gestión regulatoria proactiva (respaldo del sistema)

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Comercialización
Se definen las siguientes iniciativas de transformación para el negocio de comercialización:

1. Impulsar la competitividad | 2. Reinventar las relaciones con los clientes
–Reposicionamiento en el mercado | –Redefinir el servicio al cliente
–Oferta energética integrada | –Mejoras en el análisis de datos y segmentación de clientes
–Reenfoque de la estrategia de canales de distribución, incluyendo acuerdos adicionales con terceros
–Incrementar la lealtad a través de la gestión del valor del cliente
–Mejora de la rentabilidad
3. Acelerar la transformación digital
–Transición a una nueva plataforma digital más sencilla e integrada
–Mayor eficiencia en cada uno de los procesos operativos

6.3. Resumen
Política de dividendo y asignación de capital
La política de dividendos se fija con el objetivo de mantener un sólido rating BBB a lo largo del período. Se establece
de este modo un dividendo de 1,20 euros por acción por año que se reevaluará en 2023 dependiendo del desempeño
y ejecución de la transformación.
La asignación de capital del período 2021-2025 detallada entre orígenes y usos es la siguiente:

7. | Innovación sostenible

Visión y enfoque de gest ión
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
62
La transición ecológica hacia una economía neutra en carbono es una oportunidad en términos ambientales, sociales
y económicos. Permite reducir la dependencia energética exterior, mejorar la balanza comercial y avanzar hacia una
economía moderna y próspera. En este contexto global, alcanzar el reto de la neutralidad climática pasa por una
transformación del sistema energético. La consecución de este objetivo requiere de una visión transversal que pase
de la consideración clásica en que los principales usos energéticos (electricidad, calefacción, usos térmicos
industriales, transporte) se analizaban y gestionaban de forma individualizada a una integración sectorial inteligente
que combine de forma flexible la generación renovable, el almacenamiento, la gestión de la demanda y la generación
de combustibles renovables para optimizar los recursos energéticos. Este nuevo modelo energético debe estar
apoyado en:
–La innovación, que se presenta como palanca clave de crecimiento ya que habilita la incorporación de
mejores prácticas, nuevos modelos de negocio y soluciones tecnológicas que contribuyan a la digitalización,
automatización y optimización de procesos garantizando la seguridad, la mejora operacional, y facilitando el
acceso a la información para la mejor toma de decisiones, orientada a la creación de valor y garantizando la
competitividad de la compañía a largo plazo. Siempre a la vanguardia y poniendo al cliente en el centro de
todo su esfuerzo.
–La optimización de la generación de energía renovable mediante sistemas innovadores por su mejorada
eficiencia energética; su capacidad de integración en el entorno, con menor coste o mayor fiabilidad. Con
ello se consigue promover la entrada de nuevos agentes en el sistema y la cobertura de parte de las
necesidades energéticas de hogares, pymes y administraciones públicas.
–El aprovechamiento de la energía de forma directa mediante consumos eléctricos gestionables que
aporten flexibilidad, por ejemplo, en climatización o movilidad, así como mediante el almacenamiento para
su posterior uso en forma de electricidad o calor, en sistemas de almacenamiento diario o estacional.
–La generación de gases renovables, como hidrógeno renovable o el biometano, para aquellos usos finales
en que la electrificación no sea ni técnica ni económicamente viable. El hidrógeno es una solución eficiente y
de descarbonización inmediata en la industria intensiva o en el transporte. Además, su cualidad de vector
energético le otorga un gran potencial como instrumento para el almacenamiento energético y la
integración sectorial. De igual forma, el biometano permite sustituir el gas natural sin tener costes de
abatimiento para adaptar las infraestructuras o los equipos.
–La respuesta a mercados cada vez más atomizados, con competidores pequeños y veloces, tanto en el
ámbito comercial como en la generación, con desarrollos renovables más próximos a los clientes y de menor
tamaño
Bajo estas premisas, Naturgy está desarrollando un amplio programa de inversiones en energías renovables como
resultado del Plan Estratégico 2021-2025 y desarrollando nuevas líneas de negocio en ámbitos como los gases
renovables, hidrógeno y biometano, almacenamiento y movilidad sostenible; todo ello proporcionando una amplia
oferta de servicios de valor añadido e impulsando la innovación sostenible como motor de desarrollo. Ejemplo de ello
son las oportunidades de inversión adicionales bajo el programa NextGen EU, poniendo el foco en gases renovables
desarrollando proyectos como La Robla y Meirama (plantas de hidrógeno verde), red de estaciones de hidrógeno a lo
largo de las principales rutas de transporte pesado españolas y mezcla de hidrógeno y gas natural en turbinas y
motores de cogeneración.
Inversión en innovación
En 2022, la cifra total de inversión en innovación ascendió a 58,9 millones de euros (59,0 millones de euros para el
ejercicio 2021), según se indica a continuación:

| 2022 | 2021
Inversión en innovación | 58,9 | 59,0

Principales líneas de innovación
A continuación se describen las principales líneas de innovación en las que se encuentra trabajando Naturgy:
Gases renovables
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Basar predominantemente la descarbonización de la economía en una alta electrificación con energías renovables
presenta limitaciones técnicas en determinados sectores intensivos en energía, como la industria o el transporte.
Dado que la electrificación no puede cubrir el total de la demanda energética, una mayor integración de los sectores
eléctrico y gasista es una solución eficaz para conseguir los objetivos de descarbonización gracias a la
complementariedad de los gases renovables, la infraestructura gasista y la electricidad. La red de gas cuenta en la
actualidad con una elevada capacidad de almacenamiento, una extensión y una capilaridad que permiten transportar
elevadas cantidades de energía allí donde se consumen, aspectos esenciales para que utilizando gases renovables se
descarbonice el uso final de la energía en todos aquellos puntos donde actualmente se consume gas natural.
El desarrollo de los gases renovables, el biometano y el hidrógeno, es uno de los vectores estratégicos de Naturgy en
su plan de negocio y de acción climática, para reducir una parte importante de las emisiones de Gases de Efecto
Invernadero (GEI) que conforman la huella de carbono de la compañía, para descarbonizar la economía y crear
empleo en las zonas afectadas por el cierre de las centrales de carbón realizadas durante el período 2018-2020 y,
por último, para la descarbonización de todos los sectores consumidores de gas, como la industria, el sector
residencial o el transporte, poniendo foco en la creación de empleo verde en el medio rural, en sintonía con la
estrategia española contra la despoblación.
Los gases renovables están presentes en el Plan REPowerEU, que tiene como objetivo reducir rápidamente la
dependencia con respecto a los combustibles fósiles rusos y avanzar en la transición ecológica. En este contexto
energético, Naturgy, como uno de los principales operadores de las infraestructuras básicas de gas natural, asume su
rol protagonista como agente impulsor para el desarrollo de la cadena de valor de los gases renovables.
Biometano
La producció n de biometano, o gas renovable, a partir de desechos orgánicos ganaderos, agrícolas o industriales, o
procedentes de vertederos y plantas de aguas residuales, es un excelente ejemplo de economía circular en el sector
energético, proporcionando importantes ventajas medioambientales y suponiendo una fuente de ingresos
complementaria para el medio rura l.
Naturgy está trabajando en el desarrollo de una cartera de proyectos en toda la cadena de valor integrada, que
incluye desde la gestión del residuo, pasando por la producción del biogás y producción, distribución y
comercialización del biometano.
Naturgy tiene experiencia en desarrollo del gas renovable a escala comercial, adquirida en proyectos puestos en
marcha en los últimos años como el vertedero Elena, el proyecto Methamorphosis, en Vilasana (Lleida), así como el
ubicado en la estación depuradora de aguas residuales (EDAR) de Bens, en A Coruña.
En la actualidad Naturgy cuenta con una cartera de 43 proyectos en desarrollo para la producción de biogás y
upgrading a biometano con el objetivo de inyectar en la red de gas natural:
–9 proyectos de residuo ganadero (1.384 GWh/año).
–4 proyectos de fangos de EDAR (170 GWh/año).
–21 proyectos de residuo Industrial (673 GWh/año).
–5 proyectos de residuo de fracción orgánica de residuos sólidos urbanos (221 GWh/año).
–4 proyectos de residuo agrícola (299 GWh/año).
Hidrógeno
A pesar de las dificultades de uso, disponibilidad y coste tecnológico, el hidrógeno renovable tiene un futuro
prometedor. El Plan de REPowerEU ha reforzado la hoja de ruta en España que establece un objetivo de potencia
instalada de electrólisis de 4 GW en 2030, lo que supone un 10% del objetivo fijado por la Unión Europea. El apoyo
de la administración y el sector privado será fundamental para la puesta en marcha de proyectos a gran escala que
permitan cumplir con la senda tecnológica esperada.
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El desarrollo de la cadena de valor del hidrógeno renovable se encuentra en una etapa incipiente, con proyectos
piloto de sustitución de hidrógeno de origen fósil o de otros combustibles. La adopción del hidrógeno no será igual de
rápida en todos los sectores económicos, debido a las diferencias entre los usos y la disponibilidad, así como el coste
de los equipos finales.
El Real Decreto 376/2022 por el que se establece la creación de un sistema de Garantías de Origen (GdOs) del
hidrógeno renovable, su definición y las condiciones de expedición, favorecerá su despliegue entre los consumidores
industriales con importantes necesidades de descarbonización, en los que es difícil la electrificación y cuya ubicación
no coincide exactamente con el lugar de producción.
El hidrógeno verde constituye un vector energético capaz de:
–Canalizar grandes cantidades de energía renovable desde la generación eléctrica a sectores donde la
electrificación no es una opción factible.
–Almacenar y gestionar energía de forma masiva y durante largos períodos de tiempo, acoplando la oferta y
la demanda de energía.
Naturgy investiga desde hace años el desarrollo del hidrógeno ya que el recurso renovable, la infraestructura
existente y la posición geoestratégica de España hacen que el país tenga todo el potencial para convertirse en
exportador de hidrógeno en el futuro. Naturgy, un agente esencial en transporte y distribución de energía, puede
aportar su capacidad y conocimiento global en toda la cadena de valor. L a exportación de esta nueva energía puede
llevarse a cabo a través de la infraestructura gasista actual, lo que permitiría la integración entre la red eléctrica y la
de gas, obteniendo un sistema energético más eficiente y resiliente.
Durante 2022, Naturgy ha trabajado en el desarrollo de:
–Grandes hubs de producción de hidrógeno renovable vinculados a zonas de transición justa, especialmente
en áreas afectadas por el cierre de las centrales térmicas, cuyo objetivo es empujar el desarrollo de nuevos
mercados para consumos directos en industria, inyección en la red de gas para su comercialización con
garantías de origen, movilidad o producción de derivados del H 2.
–Proyectos de producción de hidrógeno onsite, vinculados a la industria electro intensiva que por sus
características es de difícil electrificación, por ejemplo, desarrolla un proyecto junto a una industria
cementera, donde se plantea la captura de parte del CO 2 de su proceso, el cual sería mezclado con
hidrógeno verde para la producción de metanol.
Almacenamiento
El escenario geopolítico y la crisis energética actual han impulsado aún más las energías renovables. El Plan Nacional
Integrado de Energía y Clima (PNIEC) preveía que en 2030 el mix energético estará compuesto en un 74% por
energías renovables pero que, debido a las actuales políticas europeas, han llevado a una próxima revisión del PNIEC
y de los objetivos fijados para aumentar el nivel de ambición, especialmente en cuanto a las energías eólica y
fotovoltaica.
Esta situación plantea al sistema energético el reto de dotarse de herramientas de flexibilidad que permitan
gestionar la producción, acompasar la generación y el consumo, evitar caídas bruscas de la producción y dar
capacidad firme al sistema. En este escenario, el almacenamiento es clave en la seguridad y calidad del suministro,
cuyo principal reto es conseguir la gestión e integración del almacenamiento en los mercados, tanto de energía como
de balance. Esto requiere del desarrollo de nuevos sistemas de operación que serán claves en la optimización y
viabilidad económica de estos proyectos.
Naturgy dispone de una cartera potencial de proyectos para los próximos años de más de 200MW, de los cuales ya
están en tramitación proyectos por más de 80 MW. Estos proyectos se han planteado con socios tecnológicos y
centros de investigación españoles, con el objetivo de generar empleo y fortalecer el tejido empresarial en toda la
cadena de valor de los proyectos.
Durante 2022 se ha trabajado en el desarrollo de varias iniciativas:
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–Proyectos de hibridación en el parque de generación, principalmente en parques eólicos y fotovoltaicos. La
hibridación del almacenamiento con la generación permitirá que la energía renovable que se incorpore al
sistema eléctrico español sea gestionable, aportando flexibilidad y capacidad firme al sistema.
–Despliegue de almacenamiento stand alone en ubicaciones clave por encontrarse en zonas de congestión
de red o de pérdida de capacidad firme por cierre de centrales térmicas. A nivel tecnológico, los retos son
similares a los proyectos de hibridación en parques, principalmente la gestión del sistema de control para
conseguir una operación óptima.
–Desarrollo de un nuevo modelo de almacenamiento que permita optimizar económica y técnicamente la
implantación de sistemas hibridados con almacenamiento en parques pequeños y próximos
geográficamente. Dado que actualmente no se cuenta con un marco regulatorio sobre el que apoyarse, se
desarrollará en el contexto de un banco de pruebas regulatorio.
Al ser la transición energética uno de los pilares de los Fondos de Recuperación, se espera un soporte importante a
este tipo de proyectos, para acelerar la implantación de esta nueva tecnología.
Movilidad sostenible
En el añ o 2022 Naturgy ha continuado apostando por la movilidad sostenible basada en diferentes tecnologías.
En materia de gas se ha mantenido el avance de la infraestructura de estaciones de gas natural vehicular (GNV) a
nivel nacional para uso público, orientada hacia una transformación a BioGNV, siendo un vector de crecimiento para
la transición energética en el transporte pesado.
En relación a la movilidad eléctrica se han impulsado las líneas de productos de recarga para clientes de los
segmentos retail e industrial experimentando un importante avance gracias al impulso regulatorio y la elevada
demanda. La mínima generación de ruidos y la nula emisión local de gases de efecto invernadero como el CO 2 y otras
sustancias como partículas y NO x, convierten a esta tecnología (eléctrico puro) en la más idónea para el transporte
de personas en núcleos urbanos al no afectar a la calidad del aire.
Entre las iniciativas destacadas en 2022, son r eseñables las siguientes:
–Firma del primer contrato de biometano para vehículos. Naturgy ha acordado suministrar un máximo de
2GW/año de biometano para la flota de reparto de última milla de Aquaservice, distribuidora de agua. Esta
sustitución de combustible contribuirá a una reducción de emisiones de hasta 350 tCO 2/año, que equivale a
retirar de la circulación de una ciudad 53.000 vehículos durante un día. El biometano procede de las
instalaciones de producción que Naturgy tiene en el vertedero Elena.
–Suministro de gas renovable al primer autobús de Zaragoza. A través de un consorcio junto con el
Consorcio de Transportes del Área de Zaragoza, Automóviles Zaragoza, Scania y Calvera, Naturgy ha
suministrado 150 MWh de biometano de la planta que la compañía posee en Vilasana (Lleida) para la
depuración del biogás, obtenido a partir de la digestión de purines. Dicho biometano se empleó en propulsar
un autobús urbano, que circuló durante tres meses entre Zaragoza y Villamayor de Gállego.
–Alianza para el desarrollo de la movilidad con hidrógeno. Firma de un acuerdo con Enagás, a través de su
filial Scale Gas, y Exolum, para estudiar y desarrollar conjuntamente infraestructuras de producción,
distribución y suministro de hidrógeno verde en el sector de la movilidad en todo el territorio nacional. Se
trata de la primera gran alianza de hidrógeno para corredores de movilidad. El proyecto se denominará
Win4H 2. Este acuerdo comprende el desarrollo de una red de 50 hidrogeneras, que ofrecerán una
penetración homogénea en España de este vector energético, de modo que cualquier usuario pueda optar
por la solución del hidrógeno verde teniendo garantía de suministro en el 100% de la España peninsular.
–Firma del protocolo para impulsar políticas de descarbonización en la Comunidad de Madrid que busca,
entre otros objetivos, potenciar el despliegue de la infraestructura de recarga eléctrica.
–Colaboraciones con FUTURED, Plataforma Española de Redes de Eléctricas relacionadas con el sector de la
movilidad eléctrica.
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8. | Informe Anual de Gobierno Corporativo

Se incluye como Anexo a este Informe de Gestión, y formando parte integrante del mismo, el Informe Anual de
Gobierno Corporativo del ejercicio 2022, tal y como requiere el artículo 538 de la Ley de Sociedades de Capital.

9. | Informe Anual de Retribuciones de los Consejeros

Se incluye como Anexo a este Informe de Gestión, y formando parte integrante del mismo, el Informe Anual de
Gobierno Corporativo del ejercicio 2022, tal y como requiere el artículo 538 de la Ley de Sociedades de Capital.

10. | Información adicional

10.1. | Acciones propias

Los movimientos habidos durante los ejercicios 2022 y 2021 con acciones propias de Naturgy Energy Group, S.A. han
sido los siguientes:

| Número de acciones | Importe (millones de euros) | % Capital
01.01.2021 | 8.675.368 | 201 | 0,9
Plan de adquisición de acciones | 127.453 | 3 | —
31.12.2021 | 8.802.821 | 204 | 0,9
Plan de adquisición de acciones | 15.000 | — | —
Entrega empleados | (122.328) | (3) | —
31.12.2022 | 8.695.493 | 201 | 0,9

En los ejercicios 2022 y 2021 no se han producido resultados en las transacciones con acciones propias.
La Junta General de Accionistas de 5 de marzo de 2019 autorizó al Consejo de Administración para que, en un plazo
no superior a los cinco años, pueda adquirir a título oneroso, en una o varias veces, acciones de la sociedad que estén
totalmente desembolsadas, sin que nunca el valor nominal de las acciones adquiridas directa o indirectamente,
sumándose al de las que ya posean la Sociedad y sus filiales supere el 10% del capital suscrito, o cualquier otro que
legalmente se establezca. El precio o valor de contraprestación no podrá ser inferior al valor nominal de las acciones
ni superar el valor de cotización en Bolsa.
El precio mínimo y máximo de adquisición será el de cotización en el Mercado Continuo de las Bolsas de Valores
españolas con una oscilación en más o en menos de un 5%.
Las operaciones con acciones propias de Naturgy Energy Group, S.A. corresponden a:
Ejercicio 2022
–Plan de adquisiciones de acciones: En ejecución de los acuerdos adoptados por la Junta General de Accionistas
de Naturgy Energy Group, S.A. celebrada el 5 de marzo de 2019, dentro del Plan de Adquisición de Acciones
2020-2023, se puso en marcha en diciembre de 2021 el correspondiente al del ejercicio 2021, dirigido a
empleados de Naturgy en España, que voluntariamente decidan acogerse al mismo. El Plan permite a sus
participantes recibir parte de su retribución en acciones de Naturgy Energy Group, S.A. con un límite máximo
anual de 12.000 euros. Durante el mes de enero de 2022 se ha completado dicho plan con la adquisición de
15.000 acciones propias, adicionales a las adquiridas en diciembre de 2021, por un importe de 0,4 millones de
euros. Durante el mes de enero de 2022 se han entregado a los empleados un total de 122.328 acciones por
importe de 3 millones de euros, existiendo un sobrante de 20.125 acciones propias, que se añade a las 35.773
acciones sobrantes de los Planes de Adquisición de Acciones de los ejercicios 2020 y 2019.
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Ejercicio 2021
–Plan de adquisiciones de acciones: Tal y como se menciona en el punto anterior, dentro del Plan de Adquisición
de Acciones 2020-2023 se puso en marcha el correspondiente al del ejercicio 2021, dirigido a empleados de
Naturgy en España. Durante el mes de diciembre de 2021 se adquirieron 127.453 acciones pr opias por un
importe de 3 millones de euros para su entrega a los participantes de dicho Plan, en enero de 2022.
A 31 de diciembre de 2022 y de 2021 adicionalmente incluye 8.639.595 acciones propias cuyo objetivo es la
cobertura de la potencial entrega de acciones derivada del incremento del valor de las acciones correspondientes al
plan de incentivo variable a largo plazo.
Toda la información sobre acciones propias se describe en la Nota 14 de la Memoria consolidada.
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10.2. | Información sobre el periodo medio de pago a proveedores

El periodo medio de pago se ha elaborado de acuerdo a la Ley 15/2010, por la que se establecen medidas de lucha
contra la morosidad de las operaciones comerciales, así como las modificaciones establecidas en la Ley 18/2022, de
28 de septiembre, de creación y crecimiento de empresas.
De acuerdo con la normativa anterior, la información en relación con el período medio de pago a proveedores en
operaciones comerciales es la siguiente:

| 2022 | 2021
Total pagos (millones de euros) | 26.206 | 14.463
Total pagos pendientes (millones de euros) | 994 | 398
Periodo medio de pago a proveedores (días) (1) | 18 | 19
Ratio de operaciones pagadas (días) (2) | 18 | 20
Ratio de operaciones pendientes de pago (días) (3) | 21 | 16
Total pagos dentro de plazo establecido en la normativa de morosidad (millones de euros) (4) | 26.087 | —
% del importe pagado dentro del plazo establecido en la normativa de morosidad respecto el total de importe pagado (4) | 99,55% | —
Número de facturas pagadas en plazo establecido en la normativa de morosidad (4) | 21.308.793 | —
% de facturas pagadas dentro del plazo establecido en la normativa de morosidad respecto el total de facturas pagadas (4) | 99,80% | —
(1) Calculado considerando los importes pagados y los pendientes de pago. |  |
(2) Periodo medio de pago en las operaciones pagadas en el ejercicio. |  |
(3) Antigüedad media saldo proveedores pendientes de pago. |  |
(4) Requerimiento de información establecido Ley 18/22. |  |

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69

Anexo | I. | Medidas alternativas de rendimiento

La información financiera de Naturgy contiene magnitudes y medidas elaboradas de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), así como otras medidas
preparadas de acuerdo con el modelo de información del Grupo denominadas Medidas Alternativas de Rendimiento (MAR) que se consideran magnitudes ajustadas respecto a aquellas que
se presentan de acuerdo con las NIIF.
Las MAR seleccionadas son útiles para los usuarios de la información financiera porque permiten analizar el rendimiento financiero, los flujos de caja y la situación financiera de Naturgy, así
como su comparación con otras empresas.
A continuación se incluye un Glosario con la definición de las MAR utilizadas. Los términos de las MAR resultan, por lo general, directamente trazables con los epígrafes indicados del balance
de situación consolidado, la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, el estado de flujos de efectivo consolidado o con las notas explicativas a los estados financieros de Naturgy. Para
facilitar la trazabilidad se presenta la conciliación de los valores calculados.
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Medidas alternativas de rendimiento | Definición y términos | Conciliación valores a 31.12.2022 | Conciliación valores a 31.12.2021 | Relevancia de uso
Ebitda | Resultado bruto de explotación = Importe neto de la cifra de negocios (2)– Aprovisionamientos (2) + Otros ingresos de explotación (2)– Gastos de personal (2)– Otros gastos de explotación (2) + Resultado por enajenación de inmovilizado (2) + Imputación de subvenciones de inmovilizado y otras (2) | 4.954 millones de euros | 3.529 millones de euros | El EBITDA (“Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization”) mide el resultado de explotación del Grupo antes de deducir los intereses, impuestos, deterioros y amortizaciones. Al no contemplar magnitudes financieras, tributos y gastos contables que no conllevan salidas de caja, permite evaluar la comparabilidad de los resultados a través del tiempo. Es un indicador ampliamente utilizado en los mercados para comparar los resultados de distintas empresas.
Gastos operativos (OPEX) | Gasto de personal (2)+ Trabajos realizados para el inmovilizado (4) (Nota 25) + Otros gastos de explotación (2) -Tributos (4) (Nota 26) | 1.794 millones de euros =547 + 74 + 1.511 – 338 | 2.171 millones de euros =940 + 77 + 1.315 – 161 | Medida de los gastos en los que incurre el Grupo para llevar a cabo sus actividades de explotación, sin considerar tributos. Importe que permite ser comparable con otras empresas.
Inversiones (CAPEX) | Inversión inmovilizado intangible (4) + Inversión inmovilizado material (4) | 1.907 millones de euros = 333 + 1.574 | 1.484 millones de euros = 288 + 1.196 | Medida del esfuerzo inversor en cada periodo en activos de los distintos negocios, incluyendo las inversiones devengadas y no pagadas. Permite conocer la asignación de los recursos y facilita la comparación del esfuerzo inversor entre periodos. Se componen de inversiones de mantenimiento y de crecimiento (recursos invertidos en el desarrollo y crecimiento de las actividades del Grupo).
Inversiones netas (CAPEX neto) | CAPEX (5) – Otros cobros/(pagos) de actividades de inversión (3) | 1.833 millones de euros = 1.907 – 74 | 1.423 millones de euros = 1.484 – 61 | Medida del esfuerzo inversor de cada periodo sin considerar los activos cedidos o aportados por terceros.
Deuda financiera bruta | “Pasivos financieros no corrientes”(1) + “Pasivos financieros corrientes”(1) | 16.301 millones de euros = 13.999 + 2.302 | 16.812 millones de euros = 15.114 + 1.698 | Medida del nivel de endeudamiento del Grupo. Incluye conceptos corrientes y no corrientes. Es un indicador ampliamente utilizado en los mercados de capitales para comparar distintas empresas.
Deuda financiera neta | Deuda financiera bruta(5)– “Efectivo y otros activos líquidos equivalentes”(1) – “Activos financieros derivados ligados a pasivos financieros”(4) (Nota 18) | 12.070 millones de euros = 16.301 - 3.985 – 246 | 12.831 millones de euros = 16.812 - 3.965 – 16 | Medida del nivel de endeudamiento financiero del Grupo, incluyendo conceptos corrientes y no corrientes, tras descontar el saldo de efectivo y otros activos líquidos equivalentes y los derivados de activo ligados a pasivos financieros. Es un indicador ampliamente utilizado en los mercados de capitales para comparar distintas empresas.
Apalancamiento (%) | Deuda financiera neta(5) / (Deuda financiera neta(5) + “Patrimonio neto”(1)) | 54,7% = 12.070 / (12.070 + 9.979) | 59,1% = 12.831 / (12.831 + 8.873) | Medida del peso de los recursos ajenos en la financiación de la actividad empresarial. Es un indicador ampliamente utilizado en los mercados de capitales para comparar distintas empresas.
Coste deuda financiera neta | “Coste de la deuda financiera”(4) (Nota 30) – “Intereses (ingresos financieros)”(4) (Nota 30) | 501 millones de euros = 568 - 67 | 491 millones de euros = 510 - 19 | Medida del coste de la deuda financiera sin considerar los ingresos por intereses financieros. Es un indicador ampliamente utilizado en los mercados de capitales para comparar distintas empresas.

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Medidas alternativas de rendimiento | Definición y términos | Conciliación valores a 31.12.2022 | Conciliación valores a 31.12.2021 | Relevancia de uso
Ebitda / Coste deuda financiera neta | Ebitda(5)/ Coste deuda financiera neta(5) | 9,9x = 4.954 /501 | 7,2x = 3.529 /491 | Medida de la capacidad de la compañía de generar recursos de explotación en relación con el coste de la deuda financiera. Es un indicador ampliamente utilizado en los mercados de capitales para comparar distintas empresas.
Deuda financiera neta/ Ebitda | Deuda financiera neta(5) / Ebitda(5) | 2,4x = 12.070/4.954 | 3,6x = 12.831/ 3.529 | Medida de la capacidad del Grupo de generar recursos para atender los pagos de la deuda financiera. Es un indicador ampliamente utilizado en los mercados de capitales para comparar distintas empresas.
Capitalización bursátil | Número de acciones (en miles) emitidas al cierre del período(4) * Cotización al cierre del período(4) | 23.571 millones de euros = 969.614 * 24,31 euros | 27.760 millones de euros = 969.614 * 28,63 euros | Medida del valor de mercado de la empresa según el precio de cotización de sus acciones.
Free Cash Flow después de minoritarios | Net Free Cash Flow (5)+ Dividendos sociedad dominante neto de aquellos percibidos por empresas del grupo (4)+ Compra acciones propias (4)+ Pago por inversiones (empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio)(3) | 1.914 millones de euros = 744 + 1.153 + 0 + 17 | 2.113 millones de euros = 1.149 + 1.278 + 3 - 317 | Medida de la generación de caja correspondiente a las actividades de explotación y de inversión. Se utiliza para evaluar los fondos disponibles para pagar dividendos a los accionistas, el pago de inversiones inorgánicas (adquisiciones de sociedades o negocios) y atender el servicio de la deuda.
Net Free Cash Flow | Flujos de efectivo de las actividades de explotación (3) + Flujos de efectivo de las actividades de inversión(3) + Flujos de efectivo de las actividades de financiación(3) – Cobros/ pagos por instrumentos de pasivo financiero (3) | 744 millones de euros = 4.242 - 1.486 – 2.854 + 842 | 1.149 millones de euros = 1.001 + 1.896 – 2.851 + 1.103 | Medida de la generación de caja para evaluar los fondos disponibles para atender el servicio de la deuda.
Coste medio de la deuda financiera bruta | Coste de la deuda financiera (4) (Nota 30) - coste de los pasivos financieros por arrendamiento (4) - otros gastos de refinanciación (4) /media mensual de la deuda financiera bruta (4) (excluyendo la deuda por arrendamiento financiero) | 3,0% = (568-85-31) / 15.099 | 2,5% = (510 - 92 – 29) / 15.751 | Medida de la tasa interés efectiva de la deuda financiera. Es un indicador ampliamente utilizado en los mercados de capitales para comparar distintas empresas.
Liquidez | Efectivo y otros medios líquidos equivalentes (1) + Líneas de crédito no dispuestas y totalmente comprometidas (4) (Nota 18) | 9.482 millones de euros = 3.985 + 5.497 | 9.424 millones de euros = 3.965 + 5.459 | Medida de la capacidad del Grupo para afrontar cualquier tipo de pago.
Valor económico distribuido | Aprovisionamientos (2) + Otros gastos de explotación (incluye Tributos) (2) + Pagos por impuesto sobre beneficios (3) + Gastos de personal (2) + Trabajos realizados para el inmovilizado (4) + Gastos financieros (2) + Dividendos pagados por la sociedad dominante a terceros (4) + Gastos actividades interrumpidas antes de impuestos (4) | 32.089 millones de euros = 27.194 + 1.511 + 762 + 547 + 74 + 837 + 1.164 + 0 | 22.470 millones de euros = 16.529 + 1.315 + 864+ 940 + 77 + 598 + 1.290 + 857 | Medida del valor de la empresa considerando la valoración económica generada por sus actividades, distribuida a los distintos grupos de interés (principalmente accionistas, proveedores, empleados, administraciones públicas y sociedad).

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022

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(1) Epígrafe del Balance de situación consolidado
(2) Epígrafe de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada
(3) Epígrafe del Estado de flujos de efectivo consolidado
(4) Magnitud detallada en la memoria consolidada
(5) Magnitud detallada en las MAR
(6) Magnitud detallada en el informe de gestión.

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Anexo | II. | Estado de información no financiera

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2022
74
Naturgy
Informe de Sostenibilidad y Estado de
Información no Financiera 2022
1
Í ndice

1 | Carta del Presidente. |
2 | Visión de futuro en Naturgy. |
2.1. | Propósito y estrategia. |
2.2. | Compromiso con la sostenibilidad. |
3 | Modelo de negocio. |
3.1. | Estructura organizativa y negocios en los que opera. |
3.2. | Presencia geográfica. |
3.3. | Situación de la entidad. |
3.4. | Plan de Sostenibilidad. |
3.5. | Finanzas sostenibles y Taxonomía. |
4 | Los grupos de interés de Naturgy. |
4.1. | Canales de comunicación adaptados. |
4.2. | Presencia en entidades asociativas. |
4.3. | Reputación y percepción. |
4.4. | Índices y reconocimientos. |
5 | Integridad y confianza. |
5.1. | Integridad y confianza en 2022 en Naturgy. |
5.2. | Cumplimiento. |
5.3. | Gobierno corporativo. |
5.4. | Gestión del riesgo. |
5.5. | Seguridad y privacidad. |
5.6. | Una gestión integrada y responsable. |
5.7. | Cadena de suministro. |
6 | La oportunidad de los retos medioambientales. |
6.1. | La oportunidad de los retos medioambientales en 2022 en Naturgy. |
6.2. | Gobernanza y gestión ambiental. |
6.3. | Cambio climático y transición energética: Informe TCFD. |
6.4. | Economía circular y ecoeficiencia. |
6.5. | Biodiversidad y capital natural. |
7 | Experiencia de cliente. |
7.1. | Experiencia de cliente en 2022 en Naturgy. |
7.2. | Una oferta de valor adaptada. |
7.3. | Relación con el cliente. |
7.4. | Un servicio de calidad y fiable. |
8 | Compromiso y talento. |
8.1. | Compromiso y talento en 2022 en Naturgy. |
8.2. | Interés por las personas. |
8.2.1. | Cultura Naturgy. |
8.2.2. | El equipo humano. |
8.2.3. | Gestión y fidelización del talento. |
8.2.4. | Compensación y retribución. |
8.2.5. | Satisfacción y compromiso del equipo Naturgy. |
8.3. | Seguridad y salud. |
9 | Innovación y desarrollo de nuevos negocios. |
9.1. | Innovación y desarrollo de nuevos negocios en 2022 en Naturgy. |
9.2. | Planificación de la innovación y vigilancia tecnológica. |

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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9.3. | Proyectos destacados. |
9.4. | Desarrollo de nuevos negocios. |
10 | Responsabilidad social. |
10.1. | Responsabilidad social en 2022 en Naturgy. |
10.2. | Vulnerabilidad energética. |
10.3. | Relación con las comunidades. |
10.4. | Patrocinio, acción social y voluntariado. |
10.5. | Fundación Naturgy. |
11 | Acerca de este informe. |
12 | Anexos. |
12.1. | Indicadores no financieros |
12.1.1. | Integridad y confianza. |
12.1.2. | La oportunidad de los retos ambientales. |
12.1.3. | Experiencia cliente |
12.1.4. | Compromiso y talento |
12.2. | Información adicional. |
12.3. | Metodología de cálculo del inventario de emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) |
13 | Cartas de verificación del ISEINF22. |

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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01. Carta del Presidente
[2-1] y [2-22]
Estimado lector,
Si hubiera que resumir 2022 en una frase, posiblemente se podría describir como el año en el que salimos de una
pandemia y entramos en una crisis energética global, sin que visualicemos todavía su duración.
Además de las pérdidas humanas, que es lo más importante, el daño social que está provocando este conflicto, y sus
efectos colaterales en los mercados globales de la energía y, especialmente, en Europa, son significativos. El
encarecimiento de la energía ha tenido un efecto directo sobre los consumidores finales y, además, como suministro
clave para la industria, ha provocado un aumento de los costes que ha generado una espiral inflacionaria y una
ralentización del crecimiento económico. En respuesta a esto, las autoridades económicas y monetarias europeas
han iniciado una senda de sucesivas revisiones al alza de los tipos de interés que previsiblemente se extenderán a
2023 y que pueden tener un impacto en las decisiones de endeudamiento e inversión de empresas y familias.
Si bien en un primer momento la apuesta europea por la transición hacia una economía baja en carbono pudo verse
cuestionada, el actual contexto ha puesto de manifiesto la necesidad de que Europa acelere el proceso de transición
e independencia energética, y continúe invirtiendo en el desarrollo de nuevas tecnologías como los gases renovables,
el almacenamiento y la implantación acelerada de plantas de generación eléctrica renovable.
Naturgy, un actor clave en la transición energética
Con el objetivo de afianzar nuestro compromiso con la transición energética y la descarbonización de la economía, el
pasado mes de mayo Naturgy se adhirió a la alianza “CEO Climate Leaders”. Esta alianza fue creada en 2014 para
apoyar e impulsar el Acuerdo de París sobre cambio climático.
Pese a que durante este año se ha evidenciado de forma muy clara que la diversificación de las fuentes de
aprovisionamiento de gas es clave para garantizar el suministro energético y que, a día de hoy, el gas natural sigue
siendo fundamental para cubrir la demanda de electricidad, Naturgy quiere ser un actor relevante en la evolución del
sector hacia una transición energética realista y compatible con nuestro entorno y por ello ha continuado
desarrollando su hoja de ruta prevista en el Plan Estratégico.
Así, las inversiones materiales e intangibles han crecido casi un 30% en 2022. Del total invertido, más de un 60% se
ha destinado al crecimiento, principalmente a la construcción de diferentes proyectos renovables y al desarrollo de
redes. Cabe destacar que dos tercios de las inversiones son elegibles según la Taxonomía de la UE, mostrando de
este modo la solvencia de un modelo de negocio sostenible y la creación de valor a largo plazo en favor del planeta y
las personas.
Naturgy sigue apostando por su estrategia de desarrollo de renovables y ha alcanzado más de 5,5 GW de potencia
operativa en el periodo. En España, en 2022, hemos puesto en operación diez plantas eólicas y fotovoltaicas, hemos
iniciado las obras para otras nueve instalaciones más y estamos desarrollando proyectos de construcción de
aproximadamente 30 parques eólicos y plantas fotovoltaicas que se espera entren en funcionamiento en los
próximos meses. Fuera de España, destaca el inicio de la construcción de la primera planta fotovoltaica en Estados
Unidos que, con una superficie de más de 800 hectáreas será la mayor de Naturgy en el mundo.
También en 2022, hemos hecho realidad el desarrollo de tecnologías como el hidrógeno, la eólica marina, el
biometano o el almacenamiento. En el ámbito del hidrógeno, en colaboración con Repsol y Reganosa, hemos
comenzado el desarrollo de un hub de hidrógeno renovable de hasta 200 MW en Meirama, uno de los
emplazamientos donde operamos durante décadas una de nuestras centrales térmicas de carbón.
Por otra parte, déjenme mencionar el proyecto Catalina que, en consorcio con otras empresas y destinado a la
producción de hidrógeno y amoniaco verde, tiene potencial para crear 5.000 puestos de trabajo y evitar la emisión de
un millón de toneladas de CO 2 al año. Este proyecto conectará los recursos renovables de Aragón con los centros de
consumo industrial en la costa este de España mediante una infraestructura sostenible.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
4
Durante 2022, Naturgy ha reafirmado su compromiso por la energía eólica marina y participa en el consorcio europeo
NextFloat que probará un innovador sistema eólico flotante de 6 MW de potencia, en el Mar Mediterráneo, con el
objetivo de probar su escalabilidad y futuro desarrollo comercial. Además, hemos alcanzado un acuerdo con Equinor
para el desarrollo de un parque marino de más de 200 MW en las Islas Canarias.
Según estudios realizados recientemente, el potencial de España para la producción de biogás es de más de 160 TWh
al año, lo que equivaldría a cubrir casi la mitad de la demanda nacional de gas natural. Esta transición llevaría
asociada necesidades de inversión superiores a los 40.000 millones de euros - casi un 4% del PIB nacional - y la
generación de 62.000 puestos de trabajo, entre directos e indirectos. Naturgy apuesta firmemente por esta energía y
prueba de ello es que en 2022 ya hay cuatro plantas de biometano inyectando a la red en España y una en Chile, que
generan 0,2 TWh.
Adicionalmente, quisiera resaltar dos de los proyectos más innovadores que está desarrollando la compañía. Por un
lado, la construcción de la primera planta híbrida solar y de almacenamiento de Naturgy en Australia. Por otro,
conscientes de las necesidades que planteará a medio plazo el desmantelamiento de instalaciones de generación
renovable, Naturgy en colaboración con otras entidades, participa en el proyecto GiraWind que ha creado la primera
empresa de España que se dedicará al desmantelamiento y reciclaje integral de parques eólicos con el objetivo de
reacondicionar y valorizar el mayor volumen de materiales posible.
Los proyectos anteriores representan el futuro de Naturgy, y la apuesta por la generación renovable ya es una
realidad, como lo demuestra el hecho de que en 2022 la capacidad instalada libre de emisiones ha representado casi
un 40% de toda nuestra potencia de generación eléctrica instalada.
La compañía también ha potenciado las inversiones en sus redes de distribución, necesarias no sólo para acercar el
producto de estas tecnologías al consumidor final, sino imprescindibles para garantizar la seguridad tanto de
suministro como de la operativa diaria. Nuestras redes de distribución de gas y electricidad, activos fundamentales
de la compañía, están siendo renovados constantemente para incorporar el mejor y más actual estado del arte de la
tecnología, una demostración de compromiso de Naturgy con la perdurabilidad de su negocio y la adaptación al
devenir de la innovación.
Naturgy entiende que la lucha contra el cambio climático debe vincularse con el impulso de la restauración del
capital natural y la biodiversidad a través de iniciativas alineadas con la prevención, reducción y compensación de los
impactos, para avanzar en el compromiso de no pérdida neta de biodiversidad y la potenciación del valor de los
entornos naturales. En este sentido, sólo en 2022, desarrollamos 345 iniciativas de biodiversidad, el 20% de carácter
voluntario, así como actuaciones de restauración ambiental en 50 hectáreas, de las que más del 30% corresponde a
espacios, hábitats o especies protegidas.
Naturgy, un agente para la promoción de la transición justa y al lado de sus clientes
Naturgy, a pesar de la volatilidad y las incertidumbres, mantiene su apuesta por estar cerca de todos sus públicos de
interés, entre los que destacan clientes, ciudadanos y accionistas, trabajando para dar soluciones que tengan valor
añadido en este contexto convulso.
Así, hemos continuado con nuestras “Iniciativas Compromiso”, con las que Naturgy fue pionera en la protección de
clientes afectados por la volatilidad de los precios de la energía. Durante 2022, hemos lanzado Compromiso Gas
Industrial, para que grandes consumidores puedan contar con una oferta estable a dos años, y un servicio de atención
personalizada y directa en exclusiva para las comunidades de vecinos. Se suma a la oferta Compromiso Electricidad
lanzada a finales del año pasado, y son una demostración de cómo la compañía entiende su responsabilidad social.
Igualmente, hemos reforzado los canales de atención al cliente multiplicando por doce los agentes que atienden las
peticiones para contratar la Tarifa de Último Recurso (TUR) de gas, actualmente la más económica del mercado, y
hemos habilitado un formulario a través de la página web para facilitar el paso de clientes a la TUR. Gracias a ello,
Naturgy ha gestionado en la segunda mitad de 2022 cerca de 150.000 traspasos a la TUR y ha pasado a ser la
compañía con más clientes acogidos a esta tarifa en España, cerca de 1,7 millones.
Otro hito destacable de nuestra oferta comercial ha sido la promoción de las soluciones de autoconsumo, con
capacidad para generar ahorros para los consumidores de hasta el 70% en la factura de la luz.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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Como compañía comprometida con las comunidades y los entornos donde realiza su actividad, no quiero dejar de
mencionar que Naturgy ha seguido avanzando en el desmantelamiento de los emplazamientos que albergaron las
centrales térmicas de carbón que la compañía cerró en 2020 y ha continuado trabajando en la ejecución de los
planes de acompañamiento asociados. En este sentido me gustaría destacar la obtención de la Declaración de
Impacto Ambiental (DIA) favorable para el parque eólico de Meirama y nuestra apuesta por la promoción del empleo
y la formación que se ha visto reforzada gracias al acuerdo firmado entre el Instituto de Transición Justa y la
Fundación Naturgy.
2022, un año clave en la ejecución de la visión de negocio
Todos estos hitos en términos de desarrollo tecnológico, despliegue de renovables e inclusión social suponen un
progreso relevante en la ejecución de nuestros Plan Estratégico y Plan de Sostenibilidad.
En febrero de este año, el Consejo, a propuesta del Comité de Dirección, aprobó por unanimidad impulsar un proyecto
para potenciar el papel de Naturgy en la transición energética, potenciar las inversiones y acelerar su Plan
Estratégico, y generar valor para sus accionistas: el proyecto Géminis. El proyecto consiste en la creación de dos
grandes grupos energéticos, cotizados y con perfiles de negocio claramente diferenciados.
Si bien el Consejo sigue monitorizando los avances de todos los análisis del citado proyecto, que hasta ahora
confirman su idoneidad estratégica, a cierre de 2022, la volatilidad actual de los mercados, la evolución de la
coyuntura energética y las múltiples incertidumbres regulatorias, aconsejan ralentizar y adecuar el calendario de
ejecución a la evolución de todos estos acontecimientos.
A pesar de ello, el adecuado progreso en la ejecución de la estrategia se ha visto reflejado en los resultados de la
compañía. En particular, Naturgy ha registrado en 2022 un EBITDA de 4.954 millones de euros con un resultado neto
de 1.649 millones.
El negocio de Redes en España y LatAm alcanzó un EBITDA de 2.475 millones de euros en el ejercicio, que supone un
incremento del 9% respecto a 2021 debido, a las eficiencias operativas y, en Latinoamérica, apoyado también por la
actualización de tarifas, que recogen la inflación de periodos anteriores, así como los efectos positivos de tipo de
cambio.
El buen comportamiento del negocio liberalizado explica también el incremento del EBITDA de Grupo, siendo los
negocios de Gestión de la Energía y Comercialización los que más contribuyeron al crecimiento del ejercicio, mientras
que Renovables y Nuevos Negocios, se han visto afectados por la baja producción hidráulica en España.
Estos resultados permiten a la compañía reducir su deuda y mejorar la ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA
de 3,6 veces, en 2021 a 2,4 veces, así como mantener un elevado nivel de contribución fiscal con 3.503 millones de
euros generados para las administraciones públicas y, al mismo tiempo, mantener su compromiso de inversión.
Más allá de los resultados financieros, nuestra gestión de la sostenibilidad también ha sido merecedora del
reconocimiento del mercado. Como ejemplo de ello, la compañía ha sido reconocida por Ecovadis con la medalla
Platino, lo que sitúa a Naturgy entre el 1% con mejor valoración de todas las empresas evaluadas por esta
plataforma de calificación. Además, hemos sido reconocidos una edición más como empresa líder mundial por
nuestra acción frente al cambio climático por parte del prestigioso índice Carbon Disclosure Project (CDP) y un año
más, de manera ininterrumpida desde hace dos décadas, Naturgy continúa formando parte del índice FTSE4Good.
Naturgy, un equipo humano a la altura de los retos
Todo lo anterior no hubiera sido posible sin la confianza, el trabajo y el esfuerzo de todas las personas que forman
parte de este proyecto de empresa, con quien Naturgy mantiene un fuerte compromiso con su desarrollo, a través
del impulso al liderazgo inclusivo, una experiencia profesional dinámica y de reconocimiento, un marco organizativo
flexible y su cultura transformadora, prueba de ello es el aumento del 20% en 2022 de las horas destinadas a
formación.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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Así mismo, este compromiso queda de manifiesto con la firma del Convenio Colectivo 2021-2024, donde el fomento
de la conciliación y la diversidad de género es uno de sus pilares fundamentales. Destaca la apuesta por la
incorporación de nuevo talento a través de programas como Flex & Lead y la gestión de la diversidad e igualdad.
Fruto de estas iniciativas se ha producido un incremento de representación femenina en la plantilla, que en la
actualidad supera ampliamente el 30%.
Por todo ello, quiero agradecer la confianza, el trabajo y el esfuerzo de todas aquellas personas que hacen que este
proyecto de empresa sea posible. El apoyo de los accionistas, la fidelidad de nuestros clientes y proveedores y, de
forma especial, la confianza y el compromiso de todos los profesionales vinculados a Naturgy. Los logros que
menciono en esta carta, y los que aparecen a lo largo del informe, les pertenecen a todos ellos, sin lugar a dudas.
Muchas gracias a todos,
Francisco Reynés
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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02. Visión de futuro en Naturgy
1. Propósito y estrategia
Transforming together, el propósito de Naturgy, fue formulado durante 2021 en un contexto económico y social
distinto al de hoy si bien, casi dos años más tarde, mantiene su vigencia y parece más necesario que nunca.
En 2022 la compañía ha hecho frente a una amenaza a la paz mundial, sin precedentes en los últimos 50 años, que
ha desatado una crisis en los mercados energéticos con severas consecuencias económicas todavía sin atisbos de
finalizar. Aunque afecta de forma asimétrica a las distintas regiones, con Europa como continente más perjudicado, el
aumento de la inflación como consecuencia de los precios de las materias primas, la ralentización económica y la
subida de tipos de interés tiene una gran repercusión en familias y empresas.
Todo esto se une a la necesidad, cada vez más urgente, de avanzar en la reducción de emisiones de gases de efecto
invernadero, para poder cumplir con el Acuerdo de París y limitar lo máximo posible el calentamiento global, de tal
forma que se minimicen los impactos sobre las personas y la naturaleza.
La transición energética se presenta por tanto como una herramienta clave para reducir la dependencia energética y
de recursos, acelerar la lucha contra el cambio climático y, si se realiza de forma inclusiva y justa, procurar el progreso
social y el bienestar de las personas.
Naturgy considera que los principios que deben gobernar esa transición energética están reflejados en sus valores de
compañía: innovar para un futuro mejor (Forward Vision), trabajar con excelencia (Excellence Driven) desde el lado
más humano (People Oriented), y con el objetivo último de contribuir a una sociedad más sostenible (One Planet).
Para llevar a cabo este propósito y contribuir a la transformación social, la compañía tiene definido un Plan
Estratégico 2021-2025 asentado sobre cinco pilares: la búsqueda de crecimiento orgánico, el foco en las actividades
de renovables y redes, la mejora continua de procesos (incluidos especialmente los procesos de relación con
clientes), la plena integración de criterios Ambientales Sociales y de Gobernanza (ASG) en la estrategia y la gestión, y
la transformación cultural que haga posible todo lo anterior.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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¿Quiénes somos? | Nuestro modelo de negocio | Naturgy Energy Group, S.A. y sus filiales (en adelante, Naturgy) constituye un grupo dedicado a la generación, distribución y comercialización de energía y servicios presente en más de 20 países, suministra gas y electricidad a 16 millones de clientes y tiene una potencia instalada de 16,2 GW y un mix diversificado de generación de electricidad.
¿Cómo somos? | Nuestros valores | –Forward Vision: innovando para un futuro mejor. –People Oriented: transformando desde el lado más humano. –Excellence Driven: trabajando con excelencia. –One Planet: por una sociedad más sostenible.
¿Qué queremos conseguir? | Nuestro propósito | Transforming together: la transformación del mundo a través de la energía, abordando el reto de la transición energética y las demandas de la sociedad y los clientes. Naturgy quiere hacerlo junto a sus empleados, clientes, accionistas y colaboradores.
¿Cómo lo vamos a conseguir? | Nuestra estrategia | –Crecer: llevar a cabo un crecimiento orgánico consistente con la transición energética y desplegar una rotación oportunista de los activos para acelerar la transformación. –Poner el foco: en las actividades de renovables y redes de aquellas geografías y marcos regulatorios estables y reducir la volatilidad en los compromisos de aprovisionamiento. –Ser una compañía best in class: llevar a cabo procesos de mejora continua, aumentando la huella digital y reinventando la relación con los clientes. –Continuar incorporando aspectos ASG:arraigados en la esencia de la compañía, alineados con los ODS y guiados por metas tangibles para cumplir con los compromisos. –Cambiar la cultura: impulsar la pasión en los empleados a través de valores fundamentales y estar alineados con los diferentes grupos de interés.

Principales objetivos de inversión
En materia económica, nuestro Plan Estratégico persigue unos objetivos de inversión ambiciosos fijando una inversión
estimada para este período de 14.000 millones de euros.
Esta inversión se establece manteniendo la disciplina financiera y poniendo foco en proyectos con retornos
predecibles. Por otro lado, el 80% de la inversión prevista resultará elegible d e acuerdo a la Taxonomía de la UE de
finanzas sostenibles. Esta inversión está alineada con la transición energética.
Las dos principales líneas de inversión se reparten del siguiente modo:
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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Renovables | Redes
8.700 millones de euros | 4.100 millones de euros
–Tecnologías de generación probadas. | –Foco en marcos sólidos con gestión regulatoria proactiva.
–Foco en geografías atractivas.
–Compromiso con la innovación. | –Proyectos en curso para alcanzar una automatización y operación en remoto total.
•Generación distribuida.
▪Biogás e hidrógeno. | –Adaptación de las infraestructuras existentes para que desempeñen un papel clave en la transición energética.
•Movilidad sostenible.

ASG en el centro de nuestra visión
El Plan Estratégico y el Plan de Sostenibilidad que emana de este reflejan los compromisos de Naturgy con el
medioambiente, la sociedad y la gobernanza (ASG). Situar en nuestra hoja de ruta la sostenibilidad como eje
vertebrador de nuestra estrategia nos permite reducir el impacto medioambiental, aumentar la implicación y
compromiso de todos nuestros stakeholders y avalarnos como compañía comprometida con la transición energética.
Naturgy entiende su contribución a la transición energética bajo un enfoque donde confluyen tres realidades
complementarias y mutuamente influyentes: Clima, Naturaleza y Personas.
A la hora de abordar la transición energética es imprescindible entender los efectos que el cambio climático tiene en
la pérdida de biodiversidad y la relevancia que la creación de capital natural positivo tiene en la reducción de
emisiones de gases de efecto invernadero. No obstante, los cambios económicos y sociales derivados de la transición
energética ya sea por pérdida de empleos, cambios en las condiciones de vida en territorios donde se desarrollan
nuevos proyectos de tecnología renovable o las posibles consecuencias que esta transición puede tener sobre el
precio de la energía, hacen que cualquier solución que se adopte para abordar las problemáticas de clima y
naturaleza deben tener en cuenta a las personas y su dignidad de forma que este cambio profundo contribuya a la
creación de riqueza para que la transición sea justa y no sea causa de mayores desigualdades.
Nuestros principales objetivos recogidos en el Plan de Sostenibilidad a 2025 en ASG son los s iguientes:

Medioambiente
Cero emisiones netas en 2050 | –Reducir las emisiones totales de CO 2 eq en un 24% (2025 vs 2017). Reducción del 24% en 2022 vs 2017.
–Proteger la biodiversidad, alcanzando una cifra de más de 350 proyectos para preservar los ecosistemas. 345 iniciativas realizadas en 2022.

Social
Paridad de género en 2030 | –Potenciar la diversidad, alcanzando más de un 40% de mujeres en cargos directivos. 33,7% en 2022.
–Extender las políticas ASG en la cadena de suministro hasta un 95%. Alcanzado el 82,7% en 2022.

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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Gobernanza
Retribución del equipo directivo alineada con ASG | –Establecer una retribución del 10% alineada con objetivos ASG. Implantado en 2021.
–Implantar las recomendaciones y metodología de riesgo de cambio climático y Taxonomía UE para mantener posiciones de liderazgo en los índices de sostenibilidad. Cubierto el 90% en 2022.

El capítulo “Modelo de negocio” de este informe explica como Naturgy desarrolla su estrategia.
Durante 2022, se han conseguido avances significativos en la ejecución de este Plan Estratégico tal y como lo
evidencian los siguientes indicadores clave:

Pilares del Plan Estratégico 2021-2025 | Principales logros de 2022
Crecer | –El EBITDA en 2022 ha superado los 4.954 millones de euros principalmente como consecuencia de la volatilidad de precios energéticos en el periodo. Este fuerte crecimiento del EBITDA del 40,4% vs 2021 se ha logrado desacoplándolo de la huella de carbono, reduciendo ésta en un 16,5%. –Naturgy mantiene su compromiso de invertir 14.000 millones de euros en el marco de su Plan Estratégico 2021-2025. En 2022, las inversiones crecieron un 28,5% con respecto al año anterior, hasta alcanzar los 1.907 millones de euros. El 67% de estas inversiones es elegible según la Taxonomía de la UE. –Naturgy ha reducido su posición de deuda neta, desde los 12.831 millones de euros a cierre de 2021 hasta los 12.070 millones de euros registrados a cierre de 2022, logrando de este modo, mejorar significativamente las ratios financieras como la ratio de deuda neta/EBITDA que baja de 3,6x en 2021 a 2,4x en 2022.
Foco | –Naturgy cuenta ya con 5,5 GW de potencia operativa de renovables, de los que 1GW ha entrado en operación en 2022 –En 2022, con la nueva planta de producción de biometano de Vila-Sana, Naturgy ha dado un paso más en su apuesta por la transición energética, la producción de energía a nivel local y la economía circular, aportando gas limpio al sistema energético y contribuyendo a la gestión sostenible de los residuos agroganaderos. –Naturgy inició en 2022 la construcción de la instalación 7V Solar Ranch, de 300 MW de potencia pico, que ocupará una superficie de más de 800 hectáreas en el Estado de Texas y será la instalación de esta tecnología más grande de la compañía en todo el mundo. –Adicionalmente, en 2022, Naturgy inició la construcción de su primer proyecto híbrido solar y de almacenamiento a nivel mundial en Australia, el proyecto, llamado Cunderdin, contará con una capacidad solar fotovoltaica de 125 MW y un sistema de almacenamiento de energía en baterías de hasta 220 MWh. –En 2022, Naturgy inauguró el primer centro de almacenamiento de baterías, ubicado en las proximidades de Canberra, tiene una potencia de 10 MW y una capacidad de almacenamiento de 20 MWh, lo que permitirá flexibilizar la integración de las renovables en la red para reforzar el suministro en momentos de menor producción eléctrica.

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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Best-in-class | –En el año 2022, Naturgy ha creado una nueva comercializadora 100% digital que ha permitido al negocio online de Naturgy en España multiplicar por 3,5 sus ventas digitales. –El lanzamiento de “Naturgy Solar” en 2022, un servicio integral que ofrece a todas aquellas personas interesadas por el medioambiente y el ahorro una solución “llave en mano”, aprovechando los recursos del sol, sin preocupaciones y a un coste óptimo. Se comercializa en su versión de autoconsumo individual y colectivo a red interior de comunidades de propietarios. Iniciativa que ha supuesto la captación de 2.725 clientes. –Naturgy fue pionera en lanzar su iniciativa Compromiso Luz a 65 €/MWh por tres años, destinada a mitigar los efectos del precio del pool eléctrico. Más de 600.000 clientes se han protegido de la volatilidad de precios con esta iniciativa. Posteriormente, en marzo de 2022, Naturgy se volvió a anticipar y lanzó la iniciativa Compromiso Gas Industrial, dirigida a sus clientes industriales de gas con un precio fijo de 55 €/MWh.
ASG | –Reducción de las emisiones totales de gases de efecto invernadero en un 24% desde 2017. –345 iniciativas de biodiversidad en marcha a nivel internacional, el 20% de carácter voluntario. Se han desarrollado actuaciones de restauración ambiental en 50 ha. El 31% de esta superficie corresponde a espacios, hábitats o especies protegidas. –Un 26,2% de las posiciones directivas están cubiertas por mujeres y, hasta el 33,7% incluyendo otros puestos directivos (gerenciales). –Se ha alcanzado un 82,7% de cobertura de auditorías ASG sobre el volumen de compra con riesgo alto en ASG.
Cultura | –La compañía puso en marcha el programa Flex&Lead, dirigido a la contratación externa de jóvenes talentos con diversidad de perfiles, con el objetivo de incorporar a 300 jóvenes a 2025. Durante la vigencia de programa se han incorporado más de 150 personas, de las que un 77% son mujeres. –Asimismo, con el objetivo de desarrollar el talento interno la compañía cuenta con el programa Internal Lead, destinado a potenciar las habilidades gerenciales de perfiles técnicos en el medio plazo. Más de 180 profesionales de la compañía, de los que un 66% son mujeres, participan ya en este programa. En 2022 el número de participantes ha sido de 190 profesionales donde el 57% han sido mujeres. –Firma del Convenio Colectivo 2021-2024, donde el fomento de la conciliación y la corresponsabilidad entre hombres y mujeres es uno de sus pilares fundamentales –Se ha consolidado el modelo global de medición de la satisfacción y compromiso de los empleados de Naturgy. A través de la escucha organizativa periódica, se realizan acciones dirigidas a la mejora continua de la experiencia del empleado. A cierre de 2022 la compañía contaba con un 31% de empleados promotores del NPS, 7 puntos más que en 2021. –Se ha iniciado un nuevo ciclo de Evaluación 360º como proceso clave de la gestión de talento directivo y gerencial de la compañía.

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2. Compromiso con la sostenibilidad
En definitiva, Naturgy, como compañía energética, tiene la capacidad de realizar una contribución clave a la
transformación social y el desarrollo sostenible de las comunidades en las que opera a través de su oferta de
servicios. En concreto, y en relación con la agenda de desarrollo sostenible en estos momentos vigente (la Agenda
2030 y los Objetivos de desarrollo Sostenible de Naciones Unidas), Naturgy contribuye directa y positivamente a la
consecución de los siguientes objetivos:

| Garantizar el acceso universal a una energía asequible, confiable y moderna, aumentar el uso de energías renovables y fomentar la eficiencia energética. En 2022, Naturgy incrementó su potencia instalada en energías renovables en un 6% y trabaja activamente en ofrecer a la sociedad y sus clientes formas alternativas de energía respetuosa con el medioambiente como el gas renovable.
| Lograr que las ciudades y los asentamientos humanos sean inclusivos, seguros, resilientes y sostenibles. Naturgy trabaja activamente para ofrecer productos y servicios a sus clientes que contribuyan a mejorar la eficiencia energética y la calidad del aire en las ciudades haciéndolas más saludables. Las soluciones y medidas encaminadas a mejorar la eficiencia energética de los clientes de Naturgy han permitido alcanzar un ahorro en los consumos de gas y electricidad equivalente a 1,6 TWh.
| Adoptar medidas urgentes para combatir el cambio climático y sus efectos. En 2022, Naturgy redujo sus emisiones totales de Gases de Efecto Invernadero un 24% respecto del año base 2017.

No obstante, Naturgy es consciente de que su capacidad para contribuir al desarrollo sostenible también radica en la
forma en la que se gestiona internamente. Es decir, no solo se trata de lo que hace la compañía, sino también de
cómo lo hace. Así por ejemplo, entiende:
–Que trabajar por la integración social de colectivos vulnerables contribuye a la reducción de la pobreza,
potencia el crecimiento económico y reduce las desigualdades sociales.
–Que garantizar la inclusividad en la compañía contribuye a una sociedad más diversa e igualitaria.
–Que la digitalización de sus servicios contribuye a la innovación y al desarrollo de infraestructuras.
–Que la gobernanza, la gestión de riesgos y las normas de cumplimiento afectan a la estabilidad social de las
comunidades en las que opera la compañía.
Por ello, Naturgy ha definido un conjunto de compromisos internos formalizados en la Política de Responsabilidad
Corporativa que emanan de los valores que definen a la organización. A continuación, se enumeran las palancas del
Plan de Sostenibilidad, su alineación con los valores de Naturgy, los compromisos de la Política de Responsabilidad
Corporativa y los principales ODS a los que contribuirán, tanto de manera directa como indirecta:
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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Palanca | Nuestros valores | ODS | Nuestros compromisos
Integridad y confianza | Excellence Driven |  | Integridad y transparencia
Cadena de suministro responsable
La oportunidad de los retos medioambientales | Forward Vision |  | Gestión responsable del medioambiente
One Planet
Experiencia de cliente | Excellence Driven |  | Excelencia en el servicio
Compromiso y talento | Forward Vision |  | Interés por las personas
People Oriented
Seguridad y salud
Innovación y desarrollo de nuevos negocios | Excellence Driven |  | Compromiso con los resultados
Excelencia en el servicio
Responsabilidad social | People Oriented |  | Compromiso social
Excellence Driven | Cadena de suministro responsable
Integridad y transparencia

En 2021 y de forma plenamente integrada con el Plan Estratégico de la compañía, se definió también el Plan de
Sostenibilidad que contiene seis palancas de actuación y 74 objetivos para mejorar la gestión y el desempeño de
Naturgy en relación con aquellos compromisos en los que se ha identificado una mayor posibilidad de contribución.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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03. Modelo de negocio
[2-6]
Naturgy trabaja desde hace más de 175 años en el sector de la energía gracias a un modelo de negocio que ha sabido
adoptar los cambios sociales, tecnológicos y económicos acontecidos en el mundo. Su éxito ante los retos y las
oportunidades del entorno es consecuencia de una gestión empresarial resiliente a los distintos contextos de la
historia y a una cultura transformadora que impulsa el día a día de las personas.
La compañía es consciente del reto global que plantea la lucha contra el cambio climático y por ello, ha transformado
y reorientado su negocio hacia la transición energética a través de una estrategia basada en la innovación y un
modelo de negocio sostenible que contribuye a los retos sociales y ambientales que enfrenta la humanidad.
1. Estructura organizativa y negocios en los que opera
[2-1], [2-6], [IF-EU-000.A] y [IF-GU-000.A]
Naturgy Energy Group, S.A. se constituyó en 1843 y tiene su domicilio social en Avenida de América, número 38, de
Madrid.
Naturgy Energy Group, S.A. y sus filiales (en adelante, Naturgy) es un grupo dedicado a la generación, distribución y
comercialización de energía y servicios. El modelo de negocio del grupo, centrado en la creación de valor para todos
los grupos de interés, está comprometido con el desarrollo sostenible de la sociedad, garantizando el suministro de
energía competitiva, segura y con el máximo respeto al medioambiente.
Naturgy está presente en más de 20 países, suministra gas y electricidad a 16 millones de clientes y tiene una
potencia instalada de 16,2 GW y un mix diversificado de generación de electricidad. La compañía opera en los
mercados regulados y liberalizados de gas y electricidad, tanto a nivel nacional como internacional, principalmente en
los siguientes ámbitos:
–Distribución de gas y electricidad.
–Generación y comercialización de electricidad.
–Infraestructura, aprovisionamiento y comercialización de gas.
Modelo de negocio
El modelo de negocio de Naturgy se desarrolla a través de un amplio número de empresas principalmente en España,
Latinoamérica (Argentina, Chile, Brasil, México y Panamá), Australia, desde 2021 ha iniciado sus actividades en
Estados Unidos y en 2022 se han adquirido en Italia proyectos solares.
Naturgy organiza sus negocios en torno a tres áreas estratégicas (Gestión de la Energía y Redes, Renovables y
Nuevos Negocios y Comercialización) que aportan visibilidad de la evolución de la compañía y en base a las cuales se
definen los siguientes segmentos de operación:
–Gestión de la Energía y Redes:
•Redes Iberia: engloba los negocios de redes de gas y redes de electricidad en España.
•Redes Latinoamérica: engloba los negocios de redes de gas en Argentina, Chile, Brasil y México y
los negocios de redes de electricidad en Argentina y Panamá.
•Gestión de la Energía: engloba los negocios de Comercialización internacional de GNL, Mercados y
aprovisionamientos, gestión de Gasoductos, Generación térmica España y Generación térmica
Latinoamérica (México, República Dominicana y Puerto Rico).
–Renovables y Nuevos Negocios:
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
15
▪Renovables España y Estados Unidos: incluye la gestión del parque y los proyectos de generación
de fuentes de energía hidráulica, eólica, mini hidráulica, solar, cogeneración y nuevos proyectos. Las
actividades incluidas en este segmento se desarrollan en el ámbito de España, extendiendo la
actividad a Estados Unidos en 2021, cuando Naturgy adquirió u na cartera de proyectos solares y
de proyectos de almacenamiento de energía. 25 de estos proyectos podrían estar operativos antes
de 2026. Adicionalmente, en 2022 se han adquirido en Italia proyectos solares.
▪Renovables Latinoamérica: incluye la gestión del parque y los proyectos de generación de
electricidad renovable de Global Power Generation (GPG) situado en Latinoamérica (Brasil, Chile,
Costa Rica, México y Panamá).
▪Renovables Australia: incluye la gestión del parque y los proyectos de generación de electricidad
renovable de GPG situado en Australia.
–Comercialización: tiene como objetivo gestionar el modelo comercial a clientes finales tanto para gas, como
para electricidad y servicios, incorporando nuevas tecnologías y servicios y desarrollar todo el potencial de
la marca.
A lo largo de la cadena de valor, el modelo de negocio de Naturgy se diferencia por ser líder en el sector del gas y ser
un referente en el sector eléctrico, en ambos casos garantizando la continuidad del suministro, aspecto esencial para
prestar un servicio de calidad y para el cumplimiento de la función social de la compañía; proporcionando una amplia
oferta de servicios de valor añadido e impulsando la innovación sostenible como motor de desarrollo.
En el Anexo I de las Cuentas Anuales Consolidadas se detallan las sociedades que forman parte de Naturgy y las
actividades que desarrollan.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
16
Negocios en los que opera
Liderazgo en el negocio del gas
[IF-GU-000.B] y [IF-GU-000.C]

| Redes | Gas |  |
| Distribución de gas | Infraestructuras | Aprovisionamiento | Comercialización
| 11 millones de puntos de suministro. 136.272 km de red. | Buques metaneros l/p. Gasoducto de transporte Medgaz. | ~ 20 bc m de cartera de suministro. | 342 TWh de gas suministrado.
Nuestro posicionamiento | España Líder en España con una cuota de mercado del 68%, distribuyendo gas natural a más de 1.100 municipios en nueve comunidades autónomas y 5,4 millones de clientes. Latinoamérica Primera distribuidora de Latinoamérica, donde suministra a más de 5,6 millones de clientes. Presencia en Argentina, Brasil, Chile, México y en cinco de las principales ciudades latinoamericanas. | Nueve buques metaneros (1,43 Mm 3). Participación del 24,5% en el gasoducto del Medgaz. Participación en la planta de regasificación de Ecoeléctrica y la planta de licuefacción de Qalhat. Capacidad de almacenamiento arrendado de 0,8 bcm. | Modelo de negocio basado en la diversificación y la flexibilidad, que ha convertido a Naturgy en un operador global con un fuerte perfil internacional. Naturgy tiene contratos de aprovisionamiento con proveedores en todo el mundo, tanto en estado gaseoso (GN) como en forma de gas natural licuado (GNL). | Acceso a 11 millones de clientes y ventas de GNL en multitud de países del mundo. Operador global con flexibilidad para explotar mercados que presenten márgenes atractivos. Cuota de mercado de contratos de gas del 45,8% en España. Suministro competitivo a las centrales de ciclo combinado (CCC).
Nuestras fortalezas | Naturgy mantiene una posición destacada en los mercados donde opera, lo que supone una plataforma de crecimiento orgánico, tanto por la captación de nuevos clientes en municipios con gas, como por la expansión de redes a zonas no gasificadas. Inversión y desarrollo de proyectos en nuevas tecnologías de gases renovables, neutros o incluso negativos en CO 2. | Naturgy tiene una infraestructura de gas integrada, encaminada a dotar al negocio de gran estabilidad, proporcionar flexibilidad a las operaciones, y permitir transportar el gas hacia las mejores oportunidades de negocio. | Una cartera de contratos de aprovisionamiento diversificada y flexible, con mecanismos de revisión ante desajustes de los precios. | Naturgy tiene una cartera diversificada de clientes finales, actuando como comercializador de gas tanto en España como en el mercado internacional. Naturgy es líder en la oferta combinada de energía dual y ofrece una amplia gama de servicios de valor añadido.

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
17
Referente en el negocio eléctrico
[IF-EU-000.B] y [IF-EU-000.C]

| Redes | Electricidad |  |
| Distribución de electricidad | Generación térmica | Generación renovable | Comercialización
| 4,8 millones de puntos de suministro. 155.060 km de red. | 10,6 GW de capacidad de generación | 5,5 GW de capacidad de generación | 23,5 TWh comercializados
Nuestro posicionamiento | España Tercer operador en el mercado español donde distribuye electricidad a 3,8 millones de clientes. Latinoamérica Presencia en Argentina y Panamá (1 millón de clientes). Naturgy tiene una posición de liderazgo en los mercados donde opera. | España Capacidad de 8,0 GW (7,4 GW centrales de ciclo combinado y 0,6 GW nuclear). En 2020, se cerró definitivamente la actividad de generación de carbón. La cuota de mercado de Naturgy es de 19,4%. Internacional Capacidad de 2,6 GW: 2,4 GW centrales de ciclo combinado (México) y 0,2 GW fuel (República Dominicana). | España Capacidad de 4,4 GW (2,1 GW hidráulica, 1,9 GW eólica, 0,4 GW solar y 0,1 GW cogeneración). La cuota de mercado de Naturgy excluyendo cogeneración es del 6,5%. Internacional Capacidad de 1,1 GW: 0,1 GW hidroeléctrica (Costa Rica y Panamá), 0,7 GW eólica (México, Chile y Australia) y 0,3 GW solar (Brasil y Chile). | Líder en los segmentos de gran consumo y residencial con una cuota del mercado total en España del 14,4%. Uno de los agentes principales del mercado español. Oferta combinada de energía dual y amplia gama de servicios de valor añadido.
Nuestras fortalezas | Naturgy es un operador eficiente en términos de costes de operación y mantenimiento del negocio de distribución eléctrica. | La compañía tiene un amplio conocimiento en las tecnologías de generación en las que opera y cuenta con una infraestructura capaz de ajustarse a las necesidades de cada modelo energético y a la realidad de cada país. | Naturgy mantiene un buen posicionamiento orientado, principalmente, al crecimiento en España, Australia y Estados Unidos, lo que permitirá aprovechar oportunidades de inversión en generación en esas geografías. En 2022, Naturgy ha adquirido en Italia una cartera de proyectos solares, que junto, a los existentes en Estados Unidos, asciende a 8,1 GW junto con 4,6 GW de proyectos de almacenamiento de energía. | La posición de liderazgo en la comercialización combinada de gas natural y electricidad presenta importantes ventajas, como menor coste de servicio, un servicio integrado al cliente y menores costes de adquisición, sin olvidar la consecución de una mayor vinculación con los clientes.

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
18
2. Presencia geográfica
[2-1], [IF-EU-000.A] y [IF-GU-000.A]
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
19
3. Situación de la entidad
Evolución y resultados 2022
▪Resultados generales

Importe neto de la cifra de negocios | El importe neto de la cifra de negocios del ejercicio 2022 alcanza 33.965 millones de euros y registra un incremento del 53,4% respecto al año 2021, principalmente como consecuencia de la volatilidad de precios en ergéticos en el periodo, con un impacto especialmente positivo en las actividades de Gestión de Energía.
Evolución del ebitda | El EBITDA del ejercicio 2022 alcanza los 4.954 millones de euros, un 40,4% más que en 2021, apoyado principalmente por el incremento de precios energéticos, tanto en el gas como en la electricidad, afectando principalmente al negocio de Gestión de la energía. Los Negocios de redes obtuvieron un crecimiento moderado, por la captura de eficiencias operativas y la actualización tarifaria a nivel internacional, mientras que las energías renovables se vieron afectadas por la baja producción hidráulica en España. La actividad de Comercialización en Espa ña se ha visto influenciada por el incremento de precios, tanto en gas como en electricidad, parcialmente minorado por el aumento de los costes.
Ratio de endeudamiento | La deuda neta asciende a 12.070 millones de euros mientras que la deuda financiera neta / EBITDA se sitúa en 2,4 veces en comparación con 3,6 veces a 31 de diciembre de 2021.
Free Cash Flow después de minoritarios | El flujo de caja libre de 2022 después de minoritarios ascendió a 1.914 millones de euros sustentado en las actividades liberalizadas. Naturgy ha reducido su posición de deuda neta, desde los 12.831 millones de euros a cierre de 2021 hasta los 12.070 millones de euros registrados a cierre de 2022, al tiempo que ha realizado inversiones por importe de 1.907 millones de euros y atendido sus compromisos de retribución al accionista por 1,2 €/acción al año, según lo previsto en el Plan Estratégico 2021-2025.
Transacciones completadas | No se han producido transacciones completadas en 2022 con impacto en la comparabilidad en los resultados 2022 frente a 2021. Las principales transacciones completadas en 2021 con impacto en la comparabilidad en los resultados 2022 son las siguientes: –En marzo de 2021, Naturgy, ENI y la República Árabe de Egipto completaron el acuerdo alcanzado el 1 de diciembre de 2020 para resolver de forma amistosa los conflictos que afectan a Unión Fenosa Gas (UFG). Como resultado, en 2021, se registró un impacto positivo de 127 millones de euros y se han consolidado por integración global los activos de UFG asignados a Naturgy. –En septiembre de 2021, Naturgy completó la venta de su participación accionarial del 96,04% en su filial chilena de redes eléctricas, Compañía General de Electricidad S.A en Chile (CGE), a State Grid International Development Limited (SGID), lo que se tradujo en una plusvalía neta de 64 millones de euros.

Inversiones
Las inversiones materiales e intangibles del año 2022 alcanzan los 1.833 millones de euros, con un incremento del
28,8% respecto a las del ejercicio anterior.
Las inversiones de mantenimiento en el ejercicio 2022 ascienden a 736 millones de euros frente a 532 millones de
euros en 2021, un crecimiento del 38,3% como resultado de mayores mantenimientos en plantas de generación,
tanto térmicas como renovables, y en Redes LatAm, este último explicado parcialmente por la apreciación de la
moneda.
Las inversiones de crecimiento en el periodo representan el 61,4% del total y ascienden a 1.171 millones de euros a
2022. Las inversiones de crecimiento en el 2022 incluyen:
–Un total de 750 millones de euros invertidos en la construcción de diferentes proyectos renovables, de los
cuales 502 millones de euros son en España, 225 millones de euros en Australia y 23 millones de euros en
LatAm.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
20
–314 millones de euros invertidos en el desarrollo de redes, de los cuales 154 millones de euros en España y
160 millones de euros en LatAm (66 millones de euros Panamá, 31 millones de euros en Chile, 14 millones
de euros en Brasil, 22 millones de euros en Argentina y 27 millones de euros en México, principalmente).
–106 millones de euros en la actividad de comercialización.
Además, Naturgy ha alcanzado varios acuerdos que confirman su apuesta por el crecimiento renovable:
–Naturgy sigue apostando por su estrategia de desarrollo de renovables y ha alcanzado más de 5,5 GW de
potencia operativa en el periodo. En España, Naturgy está desarrollando proyectos de construcción de
aproximadamente 30 parques eólicos y plantas fotovoltaicas, equivalentes a casi 1 GW de capacidad
renovable adicional que se espera entren en funcionamiento en los próximos meses.
–En Australia, país prioritario para Naturgy, el grupo tiene como objetivo alcanzar una potencia instalada de
2,2 GW en 2025, con una inversión cercana a los 2.000 millones de euros, centrada en el desarrollo de
plantas eólicas, fotovoltaicas y de almacenamiento de energía.
–En el ámbito de la eólica marina, el pasado mes de abril Naturgy alcanzó un acuerdo con la empresa noruega
Equinor para el análisis y desarrollo de proyectos offshore en España, tales como, el proyecto de desarrollo
conjunto del Floating Offshore Wind Canarias (FOWCA), compuesto por más de 200 MW de energía eólica
marina flotante en el este de Gran Canaria.
–Naturgy también lidera los desarrollos de gas renovable en España como pilar clave de la descarbonización a
corto y medio plazo, trabajando actualmente en proyectos de hidrógeno y biometano con el objetivo de
incrementar los gases renovables inyectados en sus redes de distribución.
Principales magnitudes económicas y operativas
Las acciones de Naturgy cerraron el ejercicio de 2022 a un precio de 24,31 euros y una capitalización bursátil de
23.571 millones de euros, lo que supone un descenso de la cotización del 15,1% respecto al cierre del año anterior.
▪Principales magnitudes económicas

| 2022 | 2021
Importe neto de la cifra de negocios (millones de euros) | 33.965 | 22.140
Beneficio operativo bruto (ebitda) (millones de euros) | 4.954 | 3.529
Inversiones totales (millones de euros) | 1.907 | 1.484
Beneficio neto (millones de euros) | 1.649 | 1.214
Dividendo pagado (millones de euros) | 1.164 | 1.290
Cotización de la acción a 31 de diciembre (euros) | 24,31 | 28,63
Beneficio por acción (euros) | 1,72 | 1,26

▪Contribución al Ebitda por actividades (%)

| 2022 | 2021
Renovables, Nuevos Negocios e Innovación | 7,4 | 13,8
Comercialización | 11,0 | (2,7)
Gestión de la Energía y Redes | 83,6 | 92,6
Otros | (1,9) | (3,7)

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
21
▪Indicadores de estadísticas bursátiles

| 2022 | 2021
Nº de accionistas (en miles) | 55 | 60
Cotización a 31/12 (euros) | 24,31 | 28,63
Beneficio por acción (euros) | 1,72 | 1,26
Capital Social (nº de acciones) | 969.613.801 | 969.613.801
Capitalización bursátil (millones de euros) | 23.571 | 27.760

▪Ratios financieras

| 2022 | 2021
Endeudamiento (%) (1) | 54,7 | 59,1
Ebitda / Coste deuda financiera neta | 9,9x | 7,2x
Deuda neta / Ebitda | 2,4x | 3,6x
(1) Deuda financiera neta/deuda financiera neta + patrimonio neto.

▪Beneficios obtenidos por país (millones de euros)

| 2022 | 2021
España | 1.502 | 512
Argentina | 23 | 15
Brasil | 61 | 62
Chile | (68) | 151
México | 162 | 141
Panamá | 11 | 17
Resto LatAm | 53 | 56
Total LatAm | 242 | 442
Resto del mundo | (95) | 260
Total | 1.649 | 1.214

▪Principales magnitudes operativas de Naturgy
[IF-EU-000.A] y [IF-GU-000.A]

| 2022 | 2021
Ventas de actividad de distribución de gas (GWh) | 386.464 | 459.878
Transporte de gas/EMPL (GWh) (1) | 0 | 74.241
Puntos de suministro de distribución de gas (en miles) | 11.050 | 11.036
Puntos de suministro de distribución de electricidad (en miles) | 4.827 | 4.776
Red de distribución de gas (km) | 136.272 | 135.640
Longitud líneas distribución y transporte de electricidad (km) | 155.060 | 153.981
Energía eléctrica producida (GWh) | 47.029 | 41.754
(1) La concesión de explotación del gasoducto del Magreb finalizó el 31/10/2021 y, por tanto, el contrato de gas argelino asociado.

Fuerte descenso en 2022 de las ventas de la actividad de distribución de gas, principalmente en España y Brasil. En el
caso de España, por una bajada de la demanda del sector industrial por el escenario de precios y por temperaturas
especialmente cálidas en octubre y noviembre especialmente además de los precios altos de la energía. En Brasil, las
causas han sido, por un lado, las menores ventas a la generación debido a mayores lluvias y por otro, una menor
demanda industrial motivada por la lentitud en la recuperación económica.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
22
La producción total de energía aumenta significativamente en 2022, fundamentalmente los ciclos combinados. La
generación térmica en España ha estado marcada positivamente por la baja producción hidráulica a lo largo de 2022,
las mayores exportaciones de energía a Francia y a la inherente intermitencia de la generación renovable. Este
contexto generó un mayor hueco térmico, lo que provocó un aumento sustancial en la producción de ciclos
combinados para asegurar el suministro de energía al sistema.
▪Aprovisionamiento y transporte de gas (%)
Durante 2021, finalizó la concesión de explotación del gasoducto del Magreb y, por tanto, el contrato de gas argelino
asociado; además se terminaron los contratos de aprovisionamiento de GNL con Qatar y se ha optimizado la cartera
de aprovisionamiento de GNL del grupo, sustituyendo, en parte, compras de GN en Europa. En relación con el
contrato de Yamal (Rusia), se ha mantenido el programa de entregas tal y como establece el contrato y supeditado a
las medidas que se pudieran tomar por parte de las autoridades europeas en relación a las operaciones llevadas a
cabo por las empresas con este país. En 2022, no se han aplicado sanciones sobre este contrato.

| 2022 | 2021
Otros (GNL) | 17,0 | 9,4
Nigeria | 7,9 | 5,2
Trinidad y Tobago | 6,7 | 6,7
Estados Unidos | 23,7 | 21,3
Otros (GN) | 1,0 | 6,5
Argelia | 15,3 | 22,8
Omán/Egipto/otros (1) | 13,8 | 11,9
Qatar | 0,0 | 5,1
Noruega | 0,6 | 0,6
Rusia | 14,0 | 10,5

▪Gas renovable

| 2022 | 2021
Proyectos de producción de gas renovable en servicio (número) | 2 | 2
Capacidad de producción o inyección de gas renovable (TWh) (1) | 0,22 | 0,21
(1) Se ha modificado el dato de 2021 de 0,14 a 0,21 para ajustarlo a la capacidad de los proyectos existentes.

Los gases renovables, entre los que se encuentran el biometano y el hidrógeno, son una palanca fundamental para la
descarbonización del negocio de gas de Naturgy. En los capítulos "La oportunidad de los retos medioambientales" e
"Innovación y desarrollo de nuevos negocios" se aporta información más detallada.
▪Mix energético de Naturgy (%)

| 2022 | 2021
Térmica | 1,2 | 1,2
Hidráulica | 12,8 | 13,1
Eólica | 16,1 | 15,6
Nuclear | 3,7 | 3,8
Minihidráulica | 0,7 | 0,7
Solar | 4,2 | 3,2
Cogeneración | 0,3 | 0,3
Ciclo combinado | 61,0 | 62,1

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
23
▪Capacidad instalada por fuente de energía (MW)

| 2022 | 2021
Nuclear | 604 | 604
Carbón | 0 | 0
Ciclo combinado | 7.427 | 7.427
Cogeneración | 51 | 51
Potencia térmica. España | 8.082 | 8.082
Hidráulica | 1.951 | 1.951
Eólica | 1.885 | 1.764
Solar | 394 | 250
Minihidráulica | 111 | 111
Potencia renovable. España | 4.341 | 4.076
Potencia instalada total. España | 12.423 | 12.158
Fuel | 198 | 198
Ciclo combinado | 2.446 | 2.446
Potencia térmica. Internacional | 2.644 | 2.644
Hidráulica | 123 | 123
Eólica | 717 | 717
Solar | 281 | 254
Potencia renovable. Internacional | 1.121 | 1.094
Potencia instalada total. Internacional | 3.765 | 3.738
Potencia instalada total | 16.188 | 15.896

▪Producción neta por fuente de energía (GWh)
[IF-EU-000.D]

| 2022 | % | 2021 | %
Nuclear | 4.454 | 9 | 4.274 | 10
Carbón | 0 | 0 | 0 | 0
Ciclo combinado | 19.801 | 42 | 12.675 | 30
Cogeneración | 191 | 0 | 342 | 1
Producción térmica. España | 24.446 | 52 | 17.291 | 41
Hidráulica | 1.531 | 3 | 2.991 | 7
Eólica | 4.058 | 9 | 3.863 | 9
Solar | 425 | 1 | 268 | 1
Minihidráulica | 447 | 1 | 507 | 1
Producción renovable. España | 6.461 | 14 | 7.629 | 18
Producción total. España | 30.907 | 66 | 24.920 | 60
Fuel | 594 | 1 | 637 | 2
Ciclo combinado | 12.636 | 27 | 13.305 | 32
Producción térmica. Internacional | 13.230 | 28 | 13.942 | 33
Hidráulica | 613 | 1 | 566 | 1
Eólica | 1.733 | 4 | 1.790 | 4
Solar | 546 | 1 | 536 | 1
Producción renovable. Internacional | 2.892 | 6 | 2.892 | 7
Producción total. Internacional | 16.122 | 34 | 16.834 | 40
Producción total | 47.029 | 100 | 41.754 | 100
Nota: aumento de la producción en ciclos combinados por menor hidraulicidad y por exportación del excedente fuera del sistema ibérico.

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
24
▪Producción de electricidad mediante fuentes renovables por país (GWh)

| 2022 | 2021
Chile | 561 | 573
Costa Rica | 499 | 462
España (1) | 6.461 | 7.629
México | 630 | 694
Panamá | 114 | 104
Brasil | 278 | 290
Australia | 810 | 769
Total | 9.353 | 10.521
(1) Menor contribución de la energía hidráulica compensada parcialmente por un incremento de la generación eólica y solar.

▪Eficiencia media por tecnología (%)

| 2022 | 2021
Ciclo Combinado (España) | 53,6 | 52,8
Térmica Carbón (España) | 0,0 | 0,0
Ciclo Combinado (Internacional) | 53,3 | 55,1
Fuel (Internacional) | 40,7 | 40,5

▪Factor de disponibilidad medio por tecnología (%)

| 2022 | 2021
Hidráulica (España) | 92,7 | 87,3
Térmica Carbón (España) | 0,0 | 0,0
Nuclear (España) | 91,0 | 87,3
Ciclo Combinado (España) | 87,7 | 82,2
Eólica (España) | 97,9 | 98,5
Solar (España) | 99,2 | 99,1
Minihidráulica (España) | 97,3 | 96,9
Cogeneración (España) | 92,7 | 91,4
Hidráulica (internacional) | 94,7 | 95,5
Eólica (internacional) | 93,7 | 92,8
Solar (internacional) | 97,4 | 96,3
Fuel (internacional) | 92,9 | 87,0
Ciclo Combinado (internacional) | 89,7 | 96,5

▪Pérdidas de energía eléctrica en transporte y distribució n (%)

| 2022 | 2021
España | 8,5 | 8,5
Argentina | 13,2 | 13,3
Panamá | 13,6 | 14,5

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
25
4. Plan de Sostenibilidad

| Objetivo 2025 | 2022 | 2021
Palanca 1. Integridad y confianza
Financiación sostenible y/o compatible con transiciones energéticas (financiación verde, bonos de transición…) (millones €) | 5.492 | 6.923 | 6.337
Reuniones mantenidas con inversores ASG (número) | 50 | 24 | 16
Implementación de la metodología de cuantificación de riesgos ASG (escala 0 riesgo bajo - 5 riesgo alto) | 1,9 | 2,0 | 2,1
Coste por resolución de incidentes de ciberseguridad (coste directo, indirecto y reputacional) (€) / Desembolso IT (%) | 0,3 | 0,0 | 0,0
Incidentes de Ciberseguridad / Millones de Ataques (%) | 4,7 | 2,8 | 3,7
Índice internacional BitSight de Naturgy Energy Group | 790 | 730 | 690
Nivel de cobertura de auditorías ASG sobre volumen de compra con riesgo alto ASG (%) | 95,0 | 82,7 | 72,2
Volumen de compra con aceptación del Código Ético (%) | 95,0 | 95,4 | 94,2
Implantación de la Guía de recomendaciones de Gestión y Uso de Redes Sociales | Implantada | En curso | No
Mantener y renovar la Certificación ISO37001 y UNE19601 (gestión antisoborno y compliance penal) | Renovar | Sí | Sí
Imputaciones penales por delitos relacionados con la corrupción (número) | 0 | 0 | 0
Auditoría anual externa del Modelo de Prevención Penal conforme al artículo 31 bis del Código Penal | Resultado favorable en todos los países sujetos | Resultado favorable en todos los países sujetos | Resultado favorable en todos los países sujetos
Contrapartes evaluadas en base a riesgo ASG (número) (1) | En definición | 61 | No disponible
Indicadores no financieros con salvedades (número) | 0 | 0 | 0
Publicar el Informe de transparencia fiscal | Publicar informe transparencia fiscal | En proceso | No disponible
Grado de cumplimiento de las nuevas recomendaciones del Código de Buen Gobierno de la CNMV (%) | Absorber todas las modificaciones de las recomendaciones de la CNMV que se puedan producir y comprometer el cumplimiento de aquellas otras que no tengan que ver con la composición del accionariado y el derecho a la representación proporcional, o relacionadas con compromiso adquiridos con anterioridad | 81 | 81
Cumplimiento del modelo de gobierno de infraestructuras críticas (%) | 95 | 87 | 40
Palanca 2. La oportunidad de los retos ambientales
Emisiones absolutas GEI alcance 1 y alcance 2 (millones tCO 2 eq) | 11,4 | 15,1 | 13,5
Emisiones absolutas GEI alcance 3 (millones tCO 2 eq) | 114,1 | 110,1 | 136,5

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
26

Intensidad de CO 2 en generación eléctrica (tCO 2/GWh) | 171 | 279 | 261
Mix de generación de origen renovable medido en potencia instalada sobre total del grupo (%) | 56 | 34 | 33
Capacidad de producción o inyección de gas renovable (TWh) (2) | 1,0 | 0,22 | 0,21
Consumo total de agua (hm 3) | 15,6 | 18,8 | 15,2
Producción total de residuos (peligrosos + no peligrosos) (kt) | 110 | 94 | 98
Residuos totales reciclados y valorizados (peligrosos + no peligrosos) (%) | 75 | 92 | 57
Iniciativas de mejora de la biodiversidad en todo el ciclo de vida de las instalaciones (construcción, operación, desmantelamiento) (número) | 350 | 345 | 302
Superficie acumulada restaurada ambientalmente (ha) | En definición | En proceso | En proceso
Actividad con certificación ambiental en ISO 14001 (% de EBITDA) | 95,0 | 97,9 | 93,1
Cálculo Riesgos Climáticos Físicos y de Transición Energética a Nivel Corporativo (50%) y a nivel Unidades de Negocio (100%) (%) | 100 | 50 | 50
Capex elegible según Taxonomía europea (%) | 80 | 67 | 61
Palanca 3. Experiencia de cliente (3)
Net Promoter Score (NPS) España comercialización (global) (%) | 40,0 | 20,8 | 18,5
Net Promoter Score (NPS) España redes electricidad (atención telefónica) (%) | 30,0 | 9,3 | 22,3
Net Promoter Score (NPS) España redes gas (atención telefónica) (%) | 39,0 | 21,2 | 18,9
Net Promoter Score (NPS) Argentina (global) (%) | 55,0 | 46,0 | 34,0
Net Promoter Score (NPS) Brasil (global) (%) | 68,0 | 52,1 | 56,5
Net Promoter Score (NPS) Chile gas (global) (%) | 70,0 | 56,2 | 64,3
Net Promoter Score (NPS) México (global) (%) | 27,0 | 39,4 | 11,8
Net Promoter Score (NPS) Panamá (atención clientes) (%) | 24,0 | 7,4 | 3,0
Satisfacción global con la calidad del servicio (1-10) | 8,0 | 7,6 | 7,5
Nº reclamaciones registradas / Nº contactos (%) | <3 | 4,8 | 4,8
Clientes factura online. España (%) | 47,0 | 51,0 | 41,0
Contratos por cliente. España (número) | 1,65 | 1,54 | 1,56
Unidades con Planes de Gestión de Crisis elaborados y probados (ejercicios/caso real), con respecto al total de unidades/países que deben de tenerlo (%) | 90 | 50 | 15
Alianzas con terceros que proporcionan soluciones de valor añadido para los clientes. España (número) | 5 | 5 | 5
Interacción canales digitales (%) | 53,8 | 57,5 | 48,7
Palanca 4. Compromiso y talento
Personas formadas sobre el total de empleados incluidos en los programas de transformación del talento (%) | 75 | 83,5 | 69,9
Formación por empleado (horas) | >35,0 | 35,9 | 28,8

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
27

Rotación no deseada en posiciones clave (posiciones de estructura) (%) | <0,5 | 1,5 | 0,9
Empleados adscritos a la plataforma de beneficios (%) | 49,7 | 55,9 | 8,9
Mujeres en puestos directivos (%)(4) | >40 | 26,2 | 21,2
Diversidad geográfica en puestos directivos y mandos intermedios (sobre el total) (%) (5) | 14 | 13 | 13
Diversidad de capacidades (sobre el total) (%) | 2,5 | 1,3 | 1,1
Plantilla menor de 30 años (%) | 10 | 5 | 4
Empleados promotores del NPS (%) | 40 | 31 | 24
Índice de frecuencia de accidentes con tiempo perdido personal propio (criterio OSHA) | 0,12 | 0,12 | 0,10
Índice de gravedad de accidentes con tiempo perdido personal propio (criterio OSHA) | 6,15 | 5,66 | 2,61
Índice de absentismo por contingencia común (%) | ≤3,0 | 2,6 | 2,5
Plantilla acogida a trabajo en remoto (%) | 40 | 47 | 21
Jornada semanal realizada en remoto (%)(6) | 30 | Voluntario, máximo 40% | 20
Plantilla que puede optar al servicio de renting de vehículos eficientes. España (%) | 36 | 37 | 19
Palanca 5. Innovación y desarrollo de nuevos negocios
Energía facturada en servicios de movilidad (GWh) | 1.377 | 933 | 939
Puntos de recarga de vehículos GN-GNL gestionados (número) | 19 | 13 | 12
Puntos de recarga de vehículos eléctricos (número) | 5.000 | 394 | 352
Clientes captados por productos de autoconsumo (número) | 2.886 | 2.725 | 560
Cantidad de energía almacenada (GWh) | >82 | 0 | 0
Proyectos de soluciones de almacenamiento de energía (número) | >6 | 0 | 0
Proyectos de producción de gas renovable en servicio (número) | >30 | 2 | 2
Señales supervisadas en remoto / MW instalado tecnologías renovables (número) | 240 | 162 | 123
TIEPI. España (minutos) | 36,4 | 35,4 | 35,8
Inversión en innovación sobre EBITDA (%) | >2 | 1,2 | 2,8
Retos y pruebas de concepto con startups en programas de innovación abierta (7) (número) | >100 | 3 | 5
Palanca 6. Responsabilidad social
Asistentes a talleres de eficiencia energética en España (número) | 7.900 | 3.942 | 3.861
Rehabilitaciones energéticas. España (número) | >5.000 | 3.625 | 2.514
Voluntarios (número) | 1.000 | 646 | 477
Entidades sociales colaboradoras (número) | 20 | 31 | 18
Iniciativas con evaluación de impacto (%) | 100 | 33 | 0
Elaborar e implantar una metodología de medición del capital natural y social | Medición en 2021 con objetivos de mejora a partir de primera medición | Elaborada | En proceso
Inversión social total (8) (millones de euros) | >8 | 11 | 10
Volumen de compra adjudicado a proveedores locales (%) | > 85,0 | 80,4 | 92,2

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
28

(1) El dato indicado para 2022 corresponde a la actividad desde julio de 2022, momento de implantación de la herramienta de evaluación del riesgo en contrapartes. Dada la reciente implantación de este sistema, una vez se disponga de más información la compañía definirá el objetivo para 2025.
(2) Se ha modificado el dato de 2021 de 0,14 a 0,21 para ajustarlo a la capacidad de los proyectos existentes.
(3) Detalle de indicadores de Experiencia de cliente en el capítulo 12. Anexos, apartado Experiencia de cliente.
(4) El porcentaje de mujeres en posiciones directivas y gerenciales es del 33,7% (32,4% en 2021), en línea con el objetivo de alcanzar un 40% al 2025, del Plan de Sostenibilidad de Naturgy.
(5) Número de nacionalidades diferentes dentro del personal directivo y gerencial del grupo.
(6) Datos para España.
(7) El objetivo a 2025 se revisará en 2023 según los nuevos criterios aplicados en 2022
(8) Incluye inversión social en la comunidad local e inversión filantrópica. Se estima que cuando se disponga de una metodología de valoración del Impacto social estas cifras variarán y se establecerán objetivos definitivos.

Análisis de las principales variaciones
En los siguientes apartados de este informe se detallan los hechos más relevantes ocurridos a lo largo de 2022 que
explican la evolución de cada una de las palancas del Plan de Sostenibilidad.
Emisiones, intensidad de CO 2 y consumo de agua
En relación con los objetivos medioambientales, en 2022 se ha producido un aumento de las emisiones directas
(alcance 1) de gases de efecto invernadero (GEI), de la intensidad de CO2 en generación eléctrica y del consumo de
agua. El motivo de estos incrementos es que el año ha sido especialmente seco en España, con una baja producción
de las centrales hidroeléctricas, que ha tenido que ser compensada por un mayor funcionamiento de las centrales de
ciclo combinado. Estas centrales, que actúan como respaldo de la generación renovable cuando, como en esta
ocasión, no hay suficiente agua, viento o sol, conllevan la emisión de GEI y consumo de agua, lo que explica el
incremento en los tres indicadores citados respecto a 2021.
Por su parte, las emisiones GEI de alcance 3 han descendido debido fundamentalmente a la caída de demanda de
gas natural en el consumo final, principalmente en España, por el aumento de precios de las materias primas y en
menor medida por las temperaturas inusualmente altas.
Capacidad de generación eléctrica renovable, producción e inyección de biometano
Tanto el aumento de potencia de generación eléctrica instalada como la capacidad de producción e inyección de
biometano, han aumentado, si bien se prevé que este incremento se acelere en los próximos ejercicios. En España,
Naturgy está desarrollando proyectos de construcción de aproximadamente 30 parques eólicos y plantas
fotovoltaicas, equivalentes a casi 1 GW de capacidad renovable adicional, que se espera que entren en
funcionamiento en los próximos meses. También cuenta con una cartera de 43 proyectos en desarrollo para la
producción de biogás a partir de residuos orgánicos agropecuarios, urbanos e industriales y su posterior proceso de
enriquecimiento para producir biometano con el objetivo de inyectarlo en la red de gas natural.
Net Promoter Score (NPS)
En 2022, en España, ha habido variaciones significativas en los indicadores de calidad NPS (Net Promoter Score)
debido a la incidencia en los sistemas comerciales en el primer trimestre, los cambios regulatorios (como el tope del
gas o el cambio de IVA y modificaciones en la fijación del máximo de incremento de TUR a un 15% por parte del
gobierno) y la volatilidad en los precios tanto de gas como de electricidad. Este último factor también se ha
producido en Brasil y Chile. Todos estos factores han transformado el servicio de atención aumentando tanto el
volumen de actividad como la tipología de motivos de contacto.
Indicadores de siniestralidad
Respecto al índice de frecuencia de accidentes con tiempo perdido entre el personal propio, hay que tener en cuenta
que los datos de 2022 no son totalmente comparables a los de 2021, ya que las cifras del año pasado no incluyen los
accidentes de la filial Gasnor, S.A (Argentina). Si se tienen en cuenta estos accidentes el índice de frecuencia en 2021
es de 0,13, habiendo experimentado una ligera mejoría en 2022.
En cuanto al índice de gravedad en accidentes con tiempo perdido, el incremento experimentado por el indicador
viene explicado por la ocurrencia de varios accidentes que han registrado baja de larga duración, debido a las
consecuencias o lesiones derivadas de los mismos
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
29
Retos y pruebas de concepto con startups
La evolución descendente del indicador sobre retos y pruebas de concepto con startups en programas de innovación
abierta viene explicada porque se ha producido un cambio de estrategia en relación con los proyectos del
departamento de Innovación, donde se han aplicado criterios más restrictivos a la hora de seleccionar proyectos que
los inicialmente previstos. Durante el próximo ejercicio se establecerá un nuevo objetivo para 2025 alineado con esta
nueva estrategia.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
30
5. Finanzas sostenibles y Taxonomía
[3-3]
(Inversión y financiación ASG)
Financiación sostenible y actividad con inversores que tienen en cuenta criterios ASG
Asimismo, desde el año 2012, Naturgy ha mantenido reuniones con inversores enfocadas en evaluar las políticas
ASG del grupo. A lo largo de 2022, Naturgy ha continuado con esta actividad, participando en reuniones y procesos
de engagement con varios inversores, entre los que destacan Santander, BNP Paribas, Amundi o Axa IM.
Asimismo, desde 2017 y en línea con su compromiso con la sostenibilidad, Naturgy cuenta con un marco para la
emisión de bonos verdes destinados a la financiación de energías renovables. En este marco, el 15 de noviembre de
2017, Naturgy formalizó una emisión de bonos verdes por un importe de 800 millones de euros y vencimiento en
mayo de 2025. Esta emisión se fijó con un cupón anual del 0,875%. A cierre de diciembre 2022 todos los fondos de la
emisión se habían invertido en los proyectos renovables previstos. El bono verde fue aprobado por la agencia de
rating Oekom, obteniendo una valoración de B+.
En el mercado bancario, Naturgy ha firmado durante 2022 un total de créditos verdes de 586 M€, que se suman a los
5.537 M€ firmados hasta 2021.
Destacar que, con los créditos firmados en 2022, ya se ha superado el objetivo de financiación sostenible marcado
para 2025, un ejemplo más del compromiso de la compañía con la sostenibilidad y la transición energética.
En la tabla siguiente se muestra la evolución de los indicadores ASG (ambientales, sociales y de gobierno) a los que
están ligados dichos instrumentos de financiación sostenible.
▪Indicadores ASG de la financiación sostenible

| 2022 | 2021
Emisiones GEI directas: reducción de la media trianual (MtCO 2 eq) | 14,0 | 14,2
Intensidad en CO 2 de la generación eléctrica: reducción de la media trianual (tCO 2/GWh) | 279 | 287
Consumo de agua: reducción de la media trianual (hm 3) | 18,0 | 18,4
Mujeres en puestos directivos (1) (%) | 26,2 | 21,2
(1) El porcentaje de mujeres en posiciones directivas y gerenciales es del 33,7% (32,4% en 2021), en línea con el objetivo de alcanzar un 40% al 2025, del Plan de Sostenibilidad de Naturgy.

Informe sobre el Bono Verde
Indicadores de uso de fondos
El número total de proyectos asignados a 31 de diciembre de 2022 al Bono Verde, emitido el 15 de noviembre de
2017, ha sido de 35, con una inversión total de 800 millones de euros y con un porcentaje de fondos asignado
respecto del total del importe obtenido mediante la emisión del bono verde del 100%.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
31

Tecnología | Localización | Nombre del proyecto | Año puesta en marcha | Estado | Financiación Bono Verde 2022 (M€) | % Financiado con Bono Verde | Emisiones evitadas (tCO 2)
Fotovoltaica | España | C.F. CARPIO DE TAJO | 2019 | Operación | 30,06 | 99% | 36.792
Fotovoltaica | España | C.F. LA NAVA | 2019 | Operación | 30,18 | 99% | 44.715
Eólica | España | P.E. AMPLIACION EL HIERRO | 2019 | Operación | 38,29 | 96% | 56.931
Eólica | España | P.E. BALCÓN DE BALOS | 2018 | Operación | 6,21 | 50% | 22.496
Eólica | España | P.E. BARASOAIN | 2019 | Operación | 43,22 | 89% | 44.224
Eólica | España | P.E. DORAMÁS | 2018 | Operación | 1,88 | 49% | 5.260
Eólica | España | P.E. FUERTEVENTURA II | 2018 | Operación | 2,96 | 50% | 6.251
Eólica | España | P.E. LA HARÍA | 2018 | Operación | 2,00 | 50% | 4.821
Eólica | España | P.E. LA VAQUERÍA | 2018 | Operación | 1,96 | 50% | 5.035
Eólica | España | P.E. MERENGUE | 2019 | Operación | 42,71 | 99% | 61.278
Eólica | España | P.E. MIRABEL | 2020 | Operación | 23,80 | 98% | 36.707
Eólica | España | P.E. MONCIRO | 2019-20 | Operación | 36,37 | 96% | 59.566
Eólica | España | P.E. MONTAÑA PERROS | 2018 | Operación | 1,92 | 50% | 5.316
Eólica | España | P.E. PEÑAFORCADA - CATASOL II | 2019 | Operación | 11,01 | 98% | 11.851
Eólica | España | P.E. PILETAS I | 2020 | Operación | 10,43 | 50% | 26.270
Eólica | España | P.E. SAN BLAS | 2019-20 | Operación | 34,15 | 98% | 46.191
Eólica | España | P.E. TESO PARDO | 2019 | Operación | 30,52 | 98% | 42.132
Eólica | España | P.E. TESORILLO | 2019 | Operación | 30,12 | 98% | 35.586
Eólica | España | P.E. TIRAPU | 2020 | Operación | 16,65 | 90% | 18.211
Eólica | España | P.E. TRIQUIVIJATE | 2018 | Operación | 3,46 | 50% | 8.805
Eólica | España | P.E. VIENTOS DEL ROQUE | 2018 | Operación | 3,52 | 50% | 10.502
Eólica | España | P.E. MONTEJO DE BRICIA (AMPLIACIÓN) | 2019 | Operación | 6,87 | 88% | 10.246
Eólica | España | P.E. FRÉSCANO | 2019 | Operación | 21,74 | 96% | 27.127
Eólica | España | P.E. SAN AGUSTÍN | 2019 | Operación | 27,22 | 95% | 40.920
Eólica | España | P.E. MONTE TOURADO - EIXE | 2019 | Operación | 41,79 | 98% | 54.347
Eólica | España | P.E. PASTORIZA - RODEIRO | 2019 | Operación | 32,75 | 96% | 69.847
Eólica | España | P.E. SERRA DO PUNAGO - VACARIZA | 2019-20 | Operación | 28,70 | 96% | 49.014
Fotovoltaica | España | C.F. PICON I | 2019 | Operación | 33,65 | 97% | 42.905
Fotovoltaica | España | C.F. PICON II | 2019 | Operación | 31,70 | 97% | 42.638
Fotovoltaica | España | C.F. PICON III | 2019 | Operación | 30,46 | 95% | 42.757
Eólica | España | P.E. TOROZOS A | 2019 | Operación | 36,98 | 97% | 53.700
Eólica | España | P.E. TOROZOS B | 2019 | Operación | 30,32 | 96% | 46.225
Eólica | España | P.E. TOROZOS C | 2019 | Operación | 35,71 | 96% | 53.980
Eólica | España | P.E. MOURIÑOS | 2019 | Operación | 10,21 | 98% | 17.773
Eólica | España | INFRAESTRUCTURAS COMUNES | 2019 | Operación | 30,48 | 73% | 0
|  |  |  |  | 800,0 0 |  | 1.140.420

Los fondos del Bono Verde, según se reporta a 31 de diciembre de 2022, han sido asignados en su totalidad a
inversiones en activos elegibles conforme a los requisitos del Green Bond Framework, manteniéndose sin cambios
con respecto a los proyectos que se incluyeron en el informe a 31 de diciembre de 2021.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
32
Los fondos netos de la emisión del bono fueron gestionados dentro del portafolio de liquidez de la tesorería de
Naturgy, en caja u otros instrumentos de liquidez de corto plazo que no incluían actividades intensivas en gases de
efecto invernadero u otras actividades controvertidas. Naturgy mantuvo a cierre de ejercicio un nivel mínimo de caja
equivalente a los fondos pendientes de adjudicar del bono verde.
Indicadores de beneficio ambiental
El beneficio medioambiental estimado del Bono Verde se espera que sea de 1.140.420 tCO 2/año evitadas, en base a
un total de aproximadamente 920,8 MW de potencia instalada con financiación del bono verde, con una producción
asociada de unos 2.235 GWh/año.
Para el cálculo de las emisiones evitadas en 2022 se ha utilizado la metodología de Naciones Unidas ACM0002 para
Mecanismos de Desarrollo Limpio: “Metodología Consolidada para la Generación con Fuentes Energías Renovables
Conectadas a la Red”, mediante el cálculo según la opción b) del OM Simple Ajustado. Este método pondera el Factor
de Emisión del Margen de Operación de fuentes de bajo coste operativo junto con carga base y otras fuentes en
función del número de horas en que cada uno de ellos son marginales.
Actuaciones en materia medioambiental y social
En los proyectos se ha considerado la sostenibilidad a lo largo de todo su ciclo de vida, en coordinación con las
administraciones competentes y con la participación de los diferentes grupos de interés. En la etapa de diseño, se ha
realizado en todos los proyectos un estudio ambiental donde se ha recogido información del entorno (medio físico,
biológico, socioeconómico y cultural). Este estudio ha servido de partida para definir las alternativas de proyecto más
sostenible tanto ambiental como socialmente, para identificar y valorar los impactos asociados y para definir las
medidas de prevención, mitigación y, en su caso, compensación necesarias.
Durante la fase de construcción, se lleva a cabo un exhaustivo seguimiento ambiental y arqueológico con objeto de
asegurar que el proyecto se ejecuta con las garantías ambientales y sociales establecidas. Durante la etapa de
operación, las instalaciones se acogen al sistema de gestión ambiental de Naturgy, que está certificado y auditado
externamente UNE-EN ISO 14001, lo que asegura el control y el cumplimiento de los requisitos ambientales, la
prevención de accidentes ambientales y la mejora continua en la reducción de los impactos de la compañía.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
33
Glosario de indicadores

Indicadores de uso de los fondos
Descripción de los proyectos financiados | Descripción de los proyectos financiados con el Bono Verde, detallando Tecnología de generación, localización (país), nombre del proyecto, año de puesta en marcha, estado de ejecución (1. Desarrollo, 2. Construcción, 3. Operación y mantenimiento), a fecha de cierre.
Financiación asignada Bono Verde: Cantidades asignadas (en EUR) por proyecto y total | Importe atribuible al Bono Verde invertido en proyectos que cumplen los criterios de elegibilidad del Bono Verde, recogidos en el Naturgy Green Bond Framework, en millones de euros, a fecha de cierre.
% Financiado con Bono Verde | Porcentaje de la inversión del proyecto atribuible al Bono Verde a fecha de cierre.
Número de proyectos | Nº de proyectos cuya financiación es atribuible a los fondos procedentes del Bono Verde, a fecha de cierre.
Total de cantidades asignadas respecto al total de fondos (en %) | Porcentaje del importe total de la inversión atribuible al Bono Verde en todos los proyectos, respecto del importe total obtenido con la emisión del Bono Verde (fondos del Bono), a fecha de cierre.
Descripción del uso de los fondos no invertidos | Descripción de la gestión de los fondos obtenidos con la emisión del Bono Verde, que no han sido asignados a ningún proyecto, a fecha de cierre, de acuerdo con el “Naturgy Green Bond Framework”.
Indicadores de beneficios ambientales
Emisiones evitadas de Gases de Efecto Invernadero (GEI) | Emisiones de CO 2 (toneladas de CO 2/año) que se prevé evitar anualmente mediante los proyectos de energía renovable (eólica y solar), calculadas multiplicando la Producción energética prevista por un factor de emisión medio por región (Península y Canarias). Este factor de emisión se ha calculado según las metodologías de los proyectos de Mecanismo de Desarrollo Limpio (MDL) de UNFCCC, que permiten utilizar, o bien un factor de emisión medio de la región excluyendo las emisiones de las centrales low cost/must run cuando la generación a partir de dichas centrales represente menos del 50% del total del sistema eléctrico (método SIMPLE), o bien un factor de emisión medio del mix eléctrico total de la región (incluyendo las emisiones de las centrales low cost/must) cuando la generación a partir de dichas centrales represente más del 50% del total del sistema eléctrico (método MEDIO). Los datos utilizados para el cálculo de los factores de emisión aplicados proceden de fuentes de información pública en base a estadísticas oficiales.
Capacidad energética | Potencia total (MW) correspondiente a los proyectos que se prevé financiar con el Bono Verde.
Producción energética | Generación de energía eléctrica estimada anual (GWh/año), calculada multiplicando la Capacidad energética por las horas medias de funcionamiento anual por proyecto estimadas, correspondiente a los proyectos que se prevé financiar con el Bono Verde.

Informe Taxonomía UE (Reglamento 2020/852)
Introducción
Para alcanzar los objetivos establecidos en el Pacto Verde Europeo, la Comisión Europea se ha comprometido a
movilizar al menos un billón de euros en inversiones sostenibles durante el próximo decenio. La participación activa
de los mercados financieros en la financiación de la economía sostenible es indispensable para los planes de la Unión
Europea de avanzar hacia una economía baja en carbono. Para ello, la Comisión Europea está impulsando un paquete
de medidas para contribuir a mejorar el flujo de dinero hacia actividades sostenibles en toda la Unión Europea. Una de
estas medidas es el Reglamento de Taxonomía, Reglamento (UE) 2020/852, un sistema de clasificación de las
actividades económicas sostenibles, que define en base a criterios objetivos lo que es y no es sostenible. Constituye
un lenguaje común para inversores y empresas que impulse las inversiones hacia tecnologías y empresas más
sostenibles, con un impacto positivo sustancial sobre el clima y el medioambiente, y que impulse el cumplimiento de
los objetivos climáticos de la UE, el Acuerdo de París y los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas.
En particular, persigue estas metas ambientales:
–Mitigación del cambio climático: se considera que una actividad contribuye de forma sustancial a mitigar el
cambio climático cuando dicha actividad contribuya de forma sustancial a estabilizar las concentraciones de
gases efecto invernadero en la atmósfera.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
34
–Adaptación al cambio climático: soluciones de adaptación que o bien reduzcan de forma sustancial el
riesgo de efectos adversos del clima actual o prevea soluciones de adaptación que contribuyan a prevenir el
riesgo de efectos adversos sobre las personas, naturaleza u otros activos.
–Sostenibilidad y protección de agua y recursos marinos: contribuir al desarrollo del buen estado de las
masas de agua, incluidas las superficiales y subterráneas, o prevenir su deterioro cuando estén ya en buen
estado.
–Transición a una economía circular: usar los recursos naturales, especialmente materiales sostenibles de
origen biológico y otras materias primas, en la producción de modo más eficiente aumentando la durabilidad
y responsabilidad de los productos.
–Prevención y control de la contaminación: mediante la reducción de las emisiones contaminantes a la
atmósfera, mejora de niveles de calidad del aire, limpieza de residuos, etc.
–Protección y restauración de la biodiversidad y ecosistemas: logrando un estado de conservación
favorable de los hábitats naturales y seminaturales y de las especies o evitando su deterioro si su estado de
conservación ya es favorable.
Hasta el momento la Unión Europea ha publicado los Actos Delegados de mitigación del cambio climático y de
adaptación al cambio climático.
La Taxonomía establece dos tipos de actividad:
–Elegibilidad: una actividad es elegible si está incluida entre las 72 actividades listadas en el propio
Reglamento.
–Alineación: subconjunto de actividades elegibles que, aparte de estar listadas, cumplen con los criterios de
contribución sustancial positiva a los criterios climáticos (mitigación y adaptación) y no generan daños
significativos de carácter negativo sobre los otros objetivos (protección del agua, economía circular,
prevención de la contaminación y biodiversidad).
El Reglamento establece que hay que reportar tres indicadores económicos: el porcentaje que representan las
actividades elegibles o alineadas sobre el total de la empresa del Volumen de negocios, del Capex y del Opex.
El ejercicio de divulgación de la Taxonomía se ha afrontado de una forma rigurosa y uniforme, para conocer el grado
de contribución de la compañía a los objetivos medioambientales definidos y, al mismo tiempo, dar seguridad a
accionistas e inversores frente al greenwashing. Los requisitos técnicos para la clasificación de actividades han sido
los definidos en el Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 de la Comisión de 4 de junio de 2021, y por el Reglamento
Delegado (UE) 2022/1214 por los que se completa el Reglamento (UE) 2020/852 del Parlamento Europeo y del
Consejo y por el que se establecen los criterios técnicos de selección, para determinar las condiciones en las que se
considera que una actividad económica contribuye de forma sustancial a la mitigación del cambio climático o a la
adaptación al mismo, y para determinar si esa actividad económica no causa un perjuicio significativo a ninguno de
los demás objetivos ambientales y cumple a su vez unas garantías sociales mínimas.
Alcance del informe
La totalidad de las sociedades que componen el perímetro de Consolidación del grupo Naturgy han sido considerados
en el análisis llevado a cabo para establecer las actividades elegibles bajo los criterios de la Comisión Europea para la
Taxonomía. A raíz de la modificación de la publicación Reglamento Delegado (UE) 2022/1214 de 19 de marzo por las
que se incluyen las actividades de gas y nucleares, el perímetro de actividades se ha visto ampliado con las
actividades de generación de electricidad a partir de combustibles fósiles gaseosos y cogeneración de alta eficiencia
de calor/frío y electricidad a partir de combustibles fósiles gaseosos. Sin embargo, a efectos de Naturgy, está
ampliación no ha afectado al volumen de actividades alineadas (si a efectos de elegibilidad) por no superar los
criterios técnicos de contribución sustancial.
Resultados
A continuación, se muestra la proporción de actividades elegibles y no elegibles de acuerdo con la taxonomía
europea. Los resultados han mostrado diferente grado de elegibilidad según el indicador.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
35
El indicador de Volumen de negocios muestra un 26% de elegibilidad, el indicador de Opex asciende al 50% de
elegibilidad y el indicador del Capex llega hasta el 67% de elegibilidad. El resultado obtenido en este último
demuestra la solvencia de un modelo de negocio sostenible y la creación de valor a largo plazo en favor del planeta y
las personas.
En cuanto al alineamiento, observamos que doce de las catorce actividades elegibles están 100% alineadas con la
Taxonomía de la UE después de realizar el análisis de los criterios medioambientales (contribución sustancial, no
causar un daño significativo al resto de objetivos medioambientales y cumplir con las garantías mínimas). Las
excepciones son las actividades de generación de electricidad y cogeneración de alta eficiencia de calor/frío y
electricidad a partir de combustibles fósiles gaseosos, ambas por no cumplir los criterios de contribución sustancial
del Acto Delegado (UE) 2022/1214, teniendo en cuenta el nivel de emisiones exigido por unidad de energía
producida y por no tener previstas mejoras tecnológicas que permitan reducir dicha ratio.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
36
▪Volumen de negocios

|  |  |  | Criterios de contribución sustancial | Criterios de ausencia de perjuicio significativo |  |  |
Actividad económica | Código | Volumen de negocios absoluto | Proporción del volumen de negocios | Mitigación del cambio climático | Adaptación al cambio climático | Mitigación del cambio climático | Adaptación al cambio climático | Sostenibilidad y protección del agua y recursos marinos | Transición a economía circular | Prevención y control de la contaminación | Protección y restauración de la biodiversidad y los ecosistemas | Garantías mínimas | Proporción del volumen de negocios que se ajusta a la taxonomía | Categoría *
€M | % | % | % | Sí/No | Sí/No | Sí/No | Sí/No | Sí/No | Sí/No | Sí/No | %
A. ACTIVIDADES ELEGIBLES SEGÚN LA TAXONOMÍA
A.1 Actividades medioambientalmente sostenibles (que se ajustan a la taxonomía)
Fabricación de hidrógeno | C20.11 | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a | Sí | Sí |  | Sí | Sí | Sí | 100 |
Generación de electricidad mediante tecnología solar fotovoltaica | D35.11 | 84 | 0 | 100 | 0 | N.a | Sí |  | Sí |  | Sí | Sí | 100 |
Generación de electricidad a partir de energía eólica | D35.11 | 382 | 1 | 100 | 0 | N.a | Sí | Sí | Sí |  | Sí | Sí | 100 |
Generación de electricidad a partir de energía hidroeléctrica | D35.11 | 189 | 1 | 0 | 100 | Sí | N.a | Sí |  |  | Sí | Sí | 100 |
Transporte y distribución de electricidad | D35.12 | 1.727 | 5 | 100 | 0 | N.a | Sí |  | Sí | Sí | Sí | Sí | 100 | F
Almacenamiento de electricidad |  | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a | Sí | Sí | Sí |  | Sí | Sí | 100 | F
Digestión anaerobia de lodos de depuradora | E37 | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a | Sí | Sí |  | Sí | Sí | Sí | 100 |
Digestión anaerobia de bioresiduos | E38.21 | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a | Sí | Sí |  | Sí | Sí | Sí | 100 |
Captura y utilización de gases de vertedero | E38.21 | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a | Sí |  |  | Sí | Sí | Sí | 100 |
Infraestructura que permite el transporte por carretera y el transporte público hipocarbónicos | F42.11 | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a | Sí | Sí | Sí | Sí | Sí | Sí | 100 | F
Instalación, mantenimiento y reparación de estaciones de recarga para vehículos eléctricos en edificios (y en las plazas de aparcamiento anexas a los edificios) | F42 | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a | Sí |  |  |  |  | Sí | 100 | F
Instalación, mantenimiento y reparación de tecnologías de energía renovable | F42 | 11 | 0 | 100 | 0 | N.a | Sí |  |  |  |  | Sí | 100 | F
Volumen de negocios de actividades medioambientalmente sostenibles (que se ajustan a la taxonomía) (A.1) |  | 2.393 | 7 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
37

A.2 Actividades elegibles según la taxonomía pero no medioambientalmente sostenibles (actividades que no se ajustan a la taxonomía)
Generación de electricidad a partir de combustibles fósiles gaseosos | D35.11 | 6.415 | 19 | 0 | 0 |  |  |  |  |  |  |  | 0 | F
Cogeneración de alta eficiencia de calor/ frío y electricidad a partir de combustibles fósiles gaseosos | D35.11 | 64 | 0 | 0 | 0 |  |  |  |  |  |  |  | 0 | F
Volumen de negocios de actividades elegibles según la taxonomía pero no medioambientalmente sostenibles (actividades que no se ajustan a la taxonomía) (A.2) |  | 6.479 | 19 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Total A.1 + A.2 |  | 8.871 | 26 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
B. ACTIVIDADES NO ELEGIBLES SEGÚN LA TAXONOMÍA
Volumen de negocios de actividades no elegibles según la taxonomía (B) |  | 25.094 | 74 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
TOTAL A + B |  | 33.965 | 100 |  |  |  |  |  |  |  | F = Facilitadora |

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
38
▪Capex

|  |  |  | Criterios de contribución sustancial | Criterios de ausencia de perjuicio significativo |  |  |
Actividad económica | Código | CAPEX absoluto | Proporción del CAPEX | Mitigación del cambio climático | Adaptación al cambio climático | Mitigación del cambio climático | Adaptación al cambio climático | Sostenibilidad y protección del agua y recursos marinos | Transición a economía circular | Prevención y control de la contaminación | Protección y restauración de la biodiversidad y los ecosistemas | Garantías mínimas | Proporción del volumen del CAPEX que se ajusta a la taxonomía | Categoría *
€M | % | % | % | Sí/No | Sí/No | Sí/No | Sí/No | Sí/No | Sí/No | Sí/No | %
A. ACTIVIDADES ELEGIBLES SEGÚN LA TAXONOMÍA
A.1 Actividades medioambientalmente sostenibles (que se ajustan a la taxonomía)
Fabricación de hidrógeno | C20.11 | 1 | 0 | 100 | 0 | N.a. | Sí | Sí |  | Sí | Sí | Sí | 100 |
Generación de electricidad mediante tecnología solar fotovoltaica | D35.11 | 422 | 22 | 100 | 0 | N.a. | Sí |  | Sí |  | Sí | Sí | 100 |
Generación de electricidad a partir de energía eólica | D35.11 | 253 | 13 | 100 | 0 | N.a. | Sí | Sí | Sí |  | Sí | Sí | 100 |
Generación de electricidad a partir de energía hidroeléctrica | D35.11 | 11 | 1 | 0 | 100 | Sí | N.a. | Sí |  |  | Sí | Sí | 100 |
Transporte y distribución de electricidad | D35.12 | 441 | 23 | 100 | 0 | N.a. | Sí |  | Sí | Sí | Sí | Sí | 100 | F
Almacenamiento de electricidad |  | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a. | Sí | Sí | Sí |  | Sí | Sí | 100 | F
Digestión anaerobia de lodos de depuradora | E37 | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a. | Sí | Sí |  | Sí | Sí | Sí | 100 |
Digestión anaerobia de bioresiduos | E38.21 | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a | Sí | Sí |  | Sí | Sí | Sí | 100 |
Captura y utilización de gases de vertedero | E38.21 | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a. | Sí |  |  | Sí | Sí | Sí | 100 |
Infraestructura que permite el transporte por carretera y el transporte público hipocarbónicos | F42.11 | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a. | Sí | Sí | Sí | Sí | Sí | Sí | 100 | F
Instalación, mantenimiento y reparación de estaciones de recarga para vehículos eléctricos en edificios (y en las plazas de aparcamiento anexas a los edificios) | F42 | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a. | Sí |  |  |  |  | Sí | 100 | F
Instalación, mantenimiento y reparación de tecnologías de energía renovable | F42 | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a. | Sí |  |  |  |  | Sí | 100 | F
CAPEX de actividades medioambientalmente sostenibles (que se ajustan a la taxonomía) (A.1) |  | 1.128 | 59 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
39

A.2 Actividades elegibles según la taxonomía pero no medioambientalmente sostenibles (actividades que no se ajustan a la taxonomía)
Generación de electricidad a partir de combustibles fósiles gaseosos | D35.11 | 139 | 7 | 0 | 0 |  |  |  |  |  |  |  | 0 | F
Cogeneración de alta eficiencia de calor/ frío y electricidad a partir de combustibles fósiles gaseosos | D35.11 | 7 | 0 | 0 | 0 |  |  |  |  |  |  |  | 0 | F
CAPEX de actividades elegibles según la taxonomía pero no medioambientalmente sostenibles (actividades que no se ajustan a la taxonomía) (A.2) |  | 146 | 8 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Total A.1 + A.2 |  | 1.274 | 67 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
B. ACTIVIDADES NO ELEGIBLES SEGÚN LA TAXONOMÍA
CAPEX de actividades no elegibles según la taxonomía (B) |  | 633 | 33 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
TOTAL A + B |  | 1.907 | 100 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | * F = Facilitadora

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
40
▪Opex

|  |  |  | Criterios de contribución sustancial | Criterios de ausencia de perjuicio significativo |  |  |
Actividad económica | Código | OPEX absoluto | Proporción del OPEX | Mitigación del cambio climático | Adaptación al cambio climático | Mitigación del cambio climático | Adaptación al cambio climático | Sostenibilidad y protección del agua y recursos marinos | Transición a economía circular | Prevención y control de la contaminación | Protección y restauración de la biodiversidad y los ecosistemas | Garantías mínimas | Proporción del volumen del OPEX que se ajusta a la taxonomía | Categoría *
€M | % | % | % | Sí/No | Sí/No | Sí/No | Sí/No | Sí/No | Sí/No | Sí/No | %
A. ACTIVIDADES ELEGIBLES SEGÚN LA TAXONOMÍA
A.1 Actividades medioambientalmente sostenibles (que se ajustan a la taxonomía)
Fabricación de hidrógeno | C20.11 | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a. | Sí | Sí |  | Sí | Sí | Sí | 100 |
Generación de electricidad mediante tecnología solar fotovoltaica | D35.11 | 4 | 1 | 100 | 0 | N.a. | Sí |  | Sí |  | Sí | Sí | 100 |
Generación de electricidad a partir de energía eólica | D35.11 | 46 | 15 | 100 | 0 | N.a. | Sí | Sí | Sí |  | Sí | Sí | 100 |
Generación de electricidad a partir de energía hidroeléctrica | D35.11 | 11 | 3 | 0 | 100 | Sí | N.a. | Sí |  |  | Sí | Sí | 100 |
Transporte y distribución de electricidad | D35.12 | 58 | 19 | 100 | 0 | N.a. | Sí |  | Sí | Sí | Sí | Sí | 100 | F
Almacenamiento de electricidad |  | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a. | Sí | Sí | Sí |  | Sí | Sí | 100 | F
Digestión anaerobia de lodos de depuradora | E37 | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a. | Sí | Sí |  | Sí | Sí | Sí | 100 |
Digestión anaerobia de bioresiduos | E38.21 | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a | Sí | Sí |  | Sí | Sí | Sí | 100 |
Captura y utilización de gases de vertedero | E38.21 | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a. | Sí |  |  | Sí | Sí | Sí | 100 |
Infraestructura que permite el transporte por carretera y el transporte público hipocarbónicos | F42.11 | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a. | Sí | Sí | Sí | Sí | Sí | Sí | 100 | F
Instalación, mantenimiento y reparación de estaciones de recarga para vehículos eléctricos en edificios (y en las plazas de aparcamiento anexas a los edificios) | F42 | 0 | 0 | 100 | 0 | N.a. | Sí |  |  |  |  | Sí | 100 | F
Instalación, mantenimiento y reparación de tecnologías de energía renovable | F42 | 2 | 1 | 100 | 0 | N.a. | Sí |  |  |  |  | Sí | 100 | F
OPEX de actividades medioambientalmente sostenibles (que se ajustan a la taxonomía) (A.1) |  | 121 | 39 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
41

A.2 Actividades elegibles según la taxonomía pero no medioambientalmente sostenibles (actividades que no se ajustan a la taxonomía)
Generación de electricidad a partir de combustibles fósiles gaseosos | D35.11 | 33 | 11 | 0 | 0 |  |  |  |  |  |  |  | 0 | F
Cogeneración de alta eficiencia de calor/ frío y electricidad a partir de combustibles fósiles gaseosos | D35.11 | 3 | 1 | 0 | 0 |  |  |  |  |  |  |  | 0 | F
OPEX de actividades elegibles según la taxonomía pero no medioambientalmente sostenibles (actividades que no se ajustan a la taxonomía) (A.2) |  | 36 | 12 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Total A.1 + A.2 |  | 157 | 50 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
B. ACTIVIDADES NO ELEGIBLES SEGÚN LA TAXONOMÍA
OPEX de actividades no elegibles según la taxonomía (B) |  | 154 | 50 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
TOTAL A + B |  | 311 | 100 |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
|  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | * F = Facilitadora

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
42
Análisis de la elegibilidad
Del análisis realizado por un equipo de trabajo transversal formado por personas de diferentes unidades, tanto de
negocio como de áreas corporativas, se establece que según e l Reglamento Delegado (EU) 2020/852, l as
actividades elegible s dentro del porfolio de Naturgy son las siguientes:
–Fabricación de hidrógeno.
–Generación de electricidad mediante tecnología solar fotovoltaica.
–Generación de electricidad a partir de energía eólica.
–Generación de electricidad a partir de energía hidroeléctrica.
–Generación de electricidad a partir de combustibles fósiles gaseosos.
–Cogeneración de alta eficiencia de calor/frío y electricidad a partir de combustibles fósiles gaseosos
–Transporte y distribución de electricidad.
–Almacenamiento de electricidad.
–Digestión anaerobia de lodos de depuradora.
–Digestión anaerobia de bioresiduos.
–Captura y utilización de gases de vertedero.
–Infraestructura que permite el transporte por carretera y el transporte público hipocarbónicos.
–Instalación, mantenimiento y reparación de estaciones de recarga para vehículos eléctricos en edificios (y en
las plazas de aparcamiento anexas a los edificios).
–Instalación, mantenimiento y reparación de tecnologías de energía renovable.
Dichas actividades están integradas en los siguientes negocios:
–Distribución Eléctrica España (UFD).
–Distribución Eléctrica Panamá.
–Renovables España y Estados Unidos.
–Renovables Internacional (GPG).
–Nuevos Negocios e Innovación.
–Comercialización.
–Generación Térmica España.
Cálculo de los principales indicadores
Cálculo del % de Volumen de negocios
La proporción del Volumen de negocios a que se refiere el artículo 8, apartado 2, letra a), del Reglamento (UE)
2020/852 se calculará como la parte del volumen de negocios neto derivado de productos o servicios, incluidos los
inmateriales, asociados con actividades económicas que se ajustan a la taxonomía (numerador), dividido por el
volumen de negocios neto (denominador) como se define en el artículo 2, apartado 5, de la Directiva 2013/34/UE.
El volumen de negocios incluirá los ingresos reconocidos con arreglo a la Norma Internacional de Contabilidad (NIC)
1, párrafo 82, letra a), adoptada por el Reglamento (CE) n.o 1126/2008 de la Comisión.
En el caso de Naturgy, en el numerador se incluye la suma del Volumen de negocios (cuentas contables del Plan
General Contable del grupo 70) de las once actividades mencionadas anteriormente que son taxonómicamente
elegibles. Mientras que en el denominador se corresponde con el saldo total de la cifra de Volumen de negocios del
grupo Naturgy.
El Grupo Naturgy considera que el espíritu del Acto Delegado relativo a la Taxonomía UE 2020/852 es dotar a las
compañías con una herramienta para el fomento y logro del aumento la actividad e inversiones sostenibles. En este
sentido, como uno de los referentes en generación de energía renovable y en las ventas de energía verticalmente
integradas, el Grupo Naturgy se considera un actor fundamental en el fomento y desarrollo de la sostenibilidad y la
protección del medio ambiente.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
43
El Grupo Naturgy ha estimado los indicadores a nivel grupo consolidado acorde a lo establecido en el Artículo 8 del
Reglamento de Taxonomía, sin embargo, para poder reflejar adecuadamente el espíritu del Reglamento de la
Taxonomía UE considerando la integración vertical de su actividad eléctrica, ha considerado la necesidad de adoptar
como criterio en la preparación del KPI de Volumen de negocio la inclusión de las ventas de la electricidad renovable
generada en instalaciones propias, que no es consumida por la compañía y es vendida a terceros a través de las
comercializadoras.
En base a lo anteriormente expuesto, en el numerador del KPI de volumen de negocio de la tabla reportada en el
presente Estado sobre Información No Financiera del Grupo Naturgy, se han considerado como elegibles aquellas
ventas de electricidad renovable, generadas y comercializadas “a cliente final” a través de las empresas
comercializadoras del Grupo, cuya fuente de producción es renovable, al tratarse de una actividad verticalmente
integrada.
En este sentido, el Grupo Naturgy ha establecido las medidas de control necesarias para velar por la correcta
aplicación de los principios contables de consolidación en la estimación de los indicadores, en línea con las
indicaciones propuestas en las guías de interpretación e implementación de las Frequently Asked Questions (FAQs)
publicadas por la Comisión de Regulación Delegada UE (02/02/22 y 19/12/22) y el ESMA (26/02/21). De forma
específica para el caso del KPI de volumen de negocio, i) el Grupo ha realizado el cálculo únicamente con las ventas a
terceros externos al Grupo (considerando la premisa de integración vertical comentada previamente); ii) ha evitado la
doble contabilización de ingresos en su estimación, iii) y ha asegurado la realización del análisis en base al dato
consolidado de ingresos del Grupo sin la inclusión de consumos internos ni otros servicios adicionales no elegibles.
De esta forma, el total de ventas reportado se detalla en la Nota 3 de Información Financiera por Segmentos de la
Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas 2022.
Cálculo del % de Capex
La proporción de CapEx a que se refiere el artículo 8, apartado 2, letra b), del Reglamento (UE) 2020/852 se
calculará como el numerador dividido por el denominador; siendo el denominador las adiciones a los activos tangibles
e intangibles durante el ejercicio considerado antes de depreciaciones, amortizaciones y posibles nuevas
valoraciones, incluidas las resultantes de revalorizaciones y deterioros de valor, correspondientes al ejercicio
pertinente, con exclusión de los cambios del valor razonable. El denominador también incluirá las adiciones a los
activos tangibles e intangibles que resulten de combinaciones de negocios.
Para las empresas no financieras que apliquen las normas internacionales de información financiera (NIIF) adoptadas
por el Reglamento (CE) n.o 1126/2008, los CapEx cubrirán los costes que se contabilizan de acuerdo con:
a.NIC 16 Inmovilizado material, párrafo 73, letra e), incisos i) e iii);
b.NIC 38 Activos Intangibles, párrafo 118, letra e), inciso i);
c.NIC 40 Inversiones inmobiliarias, párrafo 76, letras a) y b), (para el modelo del valor razonable);
d.NIC 40 Inversiones inmobiliarias, párrafo 79, letra d), incisos i) e ii), (para el modelo del coste);
e.NIC 41 Agricultura, párrafo 50, letras b) y e);
f.NIIF 16 Arrendamientos, párrafo 53, letra h).
Para las empresas no financieras que apliquen los principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA)
nacionales, los CapEx integrarán los costes contabilizados en el marco de los PCGA aplicables que correspondan a
los costes incluidos en las inversiones en activos fijos por empresas no financieras que apliquen las NIIF.
Los arrendamientos que no den lugar al reconocimiento de un derecho de uso del activo no se contabilizarán como
CapEx.
Por otro lado, el numerador incluirá la parte de las inversiones en activos fijos incluidos en el denominador que:
a.esté relacionado con activos o procesos que estén asociados a actividades económicas que se ajustan a la
taxonomía;
b.forme parte de un plan para ampliar las actividades económicas que se ajustan a la taxonomía o para
permitir que actividades económicas elegibles según la taxonomía se ajusten a la taxonomía («plan CapEx»)
en las condiciones especificadas en el párrafo segundo del presente punto 1.1.2.2 (relativo al «plan
CapEx»);
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
44
c.esté relacionada con la compra de la producción obtenida a partir de actividades económicas que se ajustan
a la taxonomía y medidas individuales que posibiliten que las actividades objetivo pasen a tener bajas
emisiones de carbono o den lugar a reducciones de los gases de efecto invernadero, en particular las
actividades enumeradas en los puntos 7.3 a 7.6 del anexo I del ADC, así como otras actividades económicas
enumeradas en los Actos Delegados adoptados de conformidad con el artículo 10, apartado 3, el artículo
11, apartado 3, el artículo 12, apartado 2, el artículo 13, apartado 2, el artículo 14, apartado 2, y el artículo
15, apartado 2, del Reglamento (UE) 2020/852, y siempre que esas medidas se apliquen y estén operativas
en un plazo de dieciocho meses.
En el caso de Naturgy, el dato del denominador será el Capex total del grupo Naturgy, que incluye las inversiones en
inmovilizado intangible, las inversiones en inmovilizado material, inversiones en activos por derechos de uso y los
activos cedidos sin contraprestación. En relación al numerador, será únicamente la agregación del Capex de las
actividades consideradas como elegibles taxonómicamente.
Cálculo del % de Opex
La proporción de OpEx a que se refiere el artículo 8, apartado 2, letra b), del Reglamento (UE) 2020/852 se calculará
como el numerador dividido por el denominador; incluyendo este último los costes directos no capitalizados que se
relacionan con la investigación y el desarrollo, las medidas de renovación de edificios, los arrendamientos a corto
plazo, el mantenimiento y las reparaciones, así como otros gastos directos relacionados con el mantenimiento diario
de activos del inmovilizado material, por la empresa o un tercero a quien se subcontraten actividades, y que son
necesarios para garantizar el funcionamiento continuado y eficaz de dichos activos.
Adicionalmente, las empresas no financieras que apliquen PCGA nacionales y no capitalicen activos por derecho de
uso incluirán los costes de arrendamiento en los OpEx.
Por otro lado, el numerador incluirá la parte de los gastos operativos incluidos en el denominador que:
a.esté relacionada con activos o procesos asociados a actividades económicas que se ajustan a la taxonomía,
incluidas formación y otras necesidades de adaptación de los recursos humanos, y costes directos no
capitalizados que representan la investigación y el desarrollo;
b.forme parte del plan CapEx para ampliar las actividades económicas que se ajustan a la taxonomía o para
permitir que actividades económicas elegibles según la taxonomía se ajusten a la taxonomía dentro de un
plazo predefinido, como se establece en el párrafo segundo del presente punto 1.1.3.2 (relativo al «plan
CapEx»);
c.esté relacionada con la compra de la producción obtenida a partir de actividades económicas que se ajustan
a la taxonomía y medidas individuales que posibiliten que las actividades objetivo pasen a tener bajas
emisiones de carbono o den lugar a reducciones de los gases de efecto invernadero, así como medidas de
renovación de edificios individuales, tal como se identifican en los Actos Delegados adoptados de
conformidad con el artículo 10, apartado 3, el artículo 11, apartado 3, el artículo 12, apartado 2, el artículo
13, apartado 2, el artículo 14, apartado 2, o el artículo 15, apartado 2, del Reglamento (UE) 2020/852, y
siempre que esas medidas se apliquen y estén operativas en un plazo de dieciocho meses.
En el caso de Naturgy, para el indicador de Opex únicamente se han considerado los costes directos no capitalizados
que se relacionan con la investigación y el desarrollo, los arrendamientos a corto plazo y el mantenimiento y las
reparaciones. Debido a limitaciones en la identificación dentro de los conceptos de Opex utilizados en la contabilidad
interna de Naturgy, los otros gastos directos relacionados con el mantenimiento diario de activos del inmovilizado
material, por la empresa o un tercero a quien se subcontraten actividades, y que son necesarios para garantizar el
funcionamiento continuado y eficaz de dichos activos, han quedado fuera del indicador. En consecuencia, el
denominador aglutinará el gasto de estas tres partidas de Opex de todo el grupo Naturgy, mientras que el numerador
estará formado por los mismos conceptos, pero únicamente de las actividades reconocidas como elegibles.
Análisis del alineamiento
Naturgy ha realizado el análisis de alineamiento del Anexo 1 del objetivo medioambiental de mitigación del cambio
climático con los datos de cierre del ejercicio 2022 para todas las actividades elegibles de su porfolio.
Adicionalmente, para la actividad de generación de electricidad a partir de energía hidroeléctrica ha llevado a cabo el
análisis de alineamiento del Anexo 2 del objetivo medioambiental de adaptación al cambio climático. Dicho análisis
ha consistido en aplicar los criterios técnicos relevantes de la Taxonomía de la UE y ha determinado su alineación con
cada uno de sus tres requisitos:
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
45
–Criterio técnico de Contribución sustancial: bajo este criterio, doce de las catorce actividades detectadas
como elegibles, también estaban alineadas con la Taxonomía, bien bajo el objetivo de mitigación y/o de
adaptación al cambio climático. La actividad de generación de electricidad a partir de energía hidroeléctrica
entra por el objetivo de adaptación al cambio climático y el resto de actividades entran por el objetivo de
mitigación. Las dos actividades que no cumplen el criterio técnico de Contribución sustancial son la
generación de electricidad y cogeneración de alta eficiencia frío/calor y electricidad, ambos a partir de
combustibles fósiles gaseosos por tener unas emisiones GEI durante el ciclo de vida superiores a
100gCO 2 eq/kWh.
–Criterio de no causar un daño significativo: después de analizar los criterios exigidos para cada uno de los
objetivos medio ambientales de la taxonomía para cada actividad, podemos concluir que las once
actividades están alineadas bajo este criterio. Las once actividades tienen un total de 36 criterios de no
causar un daño significativo (en todos los objetivos medio ambientales) aplicables a ellos y que se evalúan
como alineados.
–Garantías mínimas: Naturgy se ampara en la Política Global de Derechos Humanos de la compañía, así como
en el cumplimiento del marco regulatorio de los distintos países en los que opera para concluir que los
requisitos mínimos de salvaguardas se cumplen.
Cálculo de los principales indicadores
El cálculo del % de alineamiento varía significativamente respecto al cálculo del % de elegibilidad. En este caso, el %
se calcula individualmente por actividad, siendo el denominador el importe elegible (el numerador en el cálculo de la
elegibilidad), mientras que el numerador será el importe agregado de las diferentes instalaciones, proyectos, servicios
o productos del indicador que estén considerados como alineados dentro de la taxonomía de la UE.
En el caso de Naturgy, como se mencionaba anteriormente, doce de las catorce actividades elegibles cumplen con
los tres criterios técnicos, y por tanto son 100% alineadas.
Proceso consolidación de la información
El proceso de consolidación de la información ha sido objeto de análisis y control por parte de las unidades de
negocio, encargadas de reportar los datos por actividades (elegibilidad) o por instalaciones, proyectos, servicios o
productos (alineamiento), por la unidad corporativa de Consolidación, encargada de reportar los indicadores
económicos consolidados, y por la unidad de Medioambiente y Responsabilidad Social, encargada de coordinar y
elaborar el Informe de Taxonomía. Todo ello, con el objeto de garantizar tanto la coherencia en los criterios
adoptados para reportar los indicadores, como el tratamiento de las operaciones intragrupo y el desglose de los
indicadores por segmento o subsegmento de actividad empresarial.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
46
04. Los grupos de interés de Naturgy
[2-25] y [2-29]

| Contribución de Naturgy a los ODS

En la última década, el regulador ha cobrado una mayor consciencia de la necesidad de que las empresas incorporen
de forma abierta las preocupaciones de los grupos de interés en su toma de decisiones para que efectivamente
puedan generar bien social en el desarrollo de sus actividades. Así por ejemplo, tanto la Comisión Nacional del
Mercado de Valores (CNMV) en España como, en 2022 a nivel europeo, la aprobación de la Corporate Sustainability
Reporting Directive (CSRD) y los borradores de Estándares de Reporte de Sostenibilidad Europeos (ESRS) de EFRAG,
que emanan de esta Directiva, además de la propuesta de Directiva sobre la diligencia debida en materia de
sostenibilidad empresarial; ya establecen recomendaciones y requisitos para que los órganos de gobierno de las
empresas y, especialmente sus consejos de administración, tengan en cuenta la opinión del conjunto de grupos de
interés en su toma de decisiones, a la hora de determinar la estrategia de las compañías y supervisar su
funcionamiento.
Como parte de la gestión de la sostenibilidad, Naturgy viene incorporando sistemáticamente la visión de los grupos
de interés en su toma de decisiones, mediante el establecimiento de canales de relación bidireccional y de
divulgación. Crear relaciones de confianza basadas en la transparencia, y de creación de valor compartido resulta
clave para el desarrollo de ventajas competitivas para Naturgy y para contribuir al desarrollo de las comunidades en
las que opera. La gestión de grupos de interés, por lo tanto, es una fuente de oportunidades y posibles riesgos para la
compañía.
Para la preparación de este Informe de Sostenibilidad y Estado de Información No Financiera, Naturgy ha tenido en
cuenta las expectativas de sus grupos de interés y las ha integrado en su análisis de materialidad, tal y como queda
recogido en el capítulo 11. Acerca de este informe.
La gestión de grupos de interés depende funcionalmente de la Dirección de Sostenibilidad, Reputación y Relaciones
Institucionales de Naturgy, con reporte directo al primer ejecutivo de la compañía. El funcionamiento de estos
canales de relación y divulgación, y los resultados de las consultas y feedback recibido de los grupos de interés es
reportado periódicamente a la Comisión de Sostenibilidad y al Consejo de Administración.
Durante 2022, los consejeros de Naturgy han sido informados sobre aspectos como los niveles de satisfacción de
empleados y clientes, los indicadores del nivel de atracción y compromiso de empleados (rotación externa,
candidaturas de empleo espontáneas), la percepción de los grupos de interés en redes sociales y profesionales,
consultas y comunicaciones recibidas a través de los canales corporativos (especialmente el Código Ético), los
resultados de los procesos de diálogo con accionistas e inversores, o los resultados de los procesos de relación con
grupos de interés locales a nivel de proyecto, así como del resto de indicadores incluidos en el presente capítulo.
Gracias a esto, el Consejo de Administración ha podido asegurar que la opinión de los grupos de interés quede
adecuadamente reflejada en los compromisos, estrategias y sistemas de gestión de Naturgy.
En términos generales, la gestión de grupos de interés se establece en la Política de Responsabilidad Corporativa, que
incluye los compromisos de la compañía con sus diferentes públicos para la búsqueda de un beneficio mutuo, y
asume la obligación de establecer canales de diálogo. A escala local, este compromiso se complementa con otros
sistemas de gestión específicos. En particular, la relación de Naturgy con las comunidades locales también se aborda
en la Política de Derechos Humanos de la compañía, que contempla el compromiso con la mejora de las condiciones
de vida.
La compañía dispone de un Modelo de Relacionamiento Social (MRS) que procura la integración de la gestión social
como una disciplina más en todo el ciclo de vida de los proyectos de generación, y que se describe más ampliamente
en el apartado “Relación con las comunidades” del presente informe.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
47
Periódicamente, Naturgy revisa la identificación y priorización de grupos a escala corporativa. Como resultado de
este ejercicio, actualmente Naturgy tiene identificados a los siguientes grupos de interés, para los cuales ha
desarrollado canales de relación y divulgación adaptados a sus características y necesidades:
–Accionistas e inversores.
–Clientes.
–Empleados.
–Proveedores.
–Sociedad.
–Socios de negocio.
–Analistas.
–Agentes de mercado.
–Administración.
–Organismos reguladores.
–Grupos financiadores.
–Agencias aseguradoras y reaseguradoras.
Logros destacados del año
–Adhesión de Francisco Reynés, Presidente ejecutivo de Naturgy, a la Alliance of CEO Climate Leaders del
Foro Económico Mundial. La alianza reúne a más de un centenar de ejecutivos de multinacionales de
diversos sectores, unidos por su compromiso con la transición energética y la descarbonización de la
economía.
–Participación en la 27ª edición de Conferencia de las Partes sobre Cambio climático (COP27) celebrada en
Sharm El Sheikh (Egipto).
–Naturgy continúa como líder reputacional de su sector, con un valor de 57,3 puntos (sobre una escala de
100), según el índice RepTrak Pulse.
–Ecovadis, proveedor mundial de calificación de sostenibilidad empresarial, valoró con la medalla de platino -
la máxima calificación - el desempeño de Naturgy en materia social, medioambiental y de buen gobierno.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
48
1.Canales de comunicación adaptados
Diálogo con accionistas e inversores
Naturgy cuenta con diversos canales de comunicación propios para poder ofrecer el mejor servicio a todos los grupos
de interés. Los accionistas tienen a su disposición la página web corporativa con toda la información financiera
especializada que necesitan y también la oficina del accionista, que es el punto de encuentro y atención a los
inversores minoritarios.
Por su parte, Naturgy continúa poniendo a disposición de analistas e inversores la información económica, financiera
y de sostenibilidad que les permita llevar a cabo el seguimiento del proyecto empresarial del grupo. En esta línea,
durante 2022, representantes del equipo directivo de la compañía y de la unidad de Mercado de Capitales y Rating
han mantenido 140 reuniones con analistas e inversores institucionales. Cabe destacar que la necesaria prudencia en
la comunicación con los mercados tras el lanzamiento del proyecto Géminis, anunciado en febrero de 2022, ha
llevado a una ligera reducción del número de interacciones con analistas e inversores sobre el ejercicio anterior.
▪Indicadores de canales de comunicación

| 2022 | 2021
Reuniones con inversores y analistas | 140 | 152

El número de contactos con inversores durante el año 2022 ha sido inusualmente bajo comparado con años
anteriores debido fundamentalmente a que durante gran parte del año se ha estado trabajando internamente en el
proyecto de escisión de Naturgy en dos compañías cotizadas, denominado proyecto Géminis, lo que aconsejaba
tener un perfil bajo en los mercados dada la escasa información que se podía trasladar a analistas e inversores
durante el proceso.
Asimismo, desde el año 2012, Naturgy ha mantenido reuniones con inversores enfocadas en evaluar las políticas
ASG del grupo. A lo largo de 2022, Naturgy ha continuado con esta actividad, participando en reuniones y procesos
de engagement con varios inversores, entre los que destacan Santander, BNP Paribas, Amundi o Axa IM.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
49
Diálogo con clientes y grupos relacionados

Acciones de consulta | Frecuencia
Desarrollo de focus groups con clientes para recogida de opinión y oportunidades de mejora | Continua
Encuestas al consumidor y monitorización de internautas para conocer el grado de digitalización de la compañía y de las compañías del sector | Continua
Encuestas de opinión a clientes en general y tras contacto | Continua
Encuestas de motivos de abandono (de energía y de servicios) | Continua
Test de conceptos, tarifas y de productos entre clientes de diferentes mercados | Puntual
Co-creación con especialistas y consumidores | Puntual
Participación activa en foros relacionados con la vulnerabilidad energética | Continua
Reuniones con asociaciones de instaladores | Periódica
Comunicaciones digitales proactivas a clientes e instaladores sobre los avances en el estado de las altas de gas. Las dos partes tienen visibilidad sobre hitos alcanzados y próximos pasos y pasan a ser sujetos activos que contribuyen a reducir los plazos | Puntual
Acciones divulgativas |
Reuniones periódicas con administraciones públicas (servicios sociales, mesas de pobreza energética, etc.) y grupos de trabajo con la administración | Continua
Reuniones periódicas con organismos oficiales y de defensa de los consumidores | Continua
Webinars con instaladores y asociaciones para dar a conocer los nuevos servicios y funcionalidades disponibles en la página web | Puntual
Envío de contenidos informativos sobre nuevas funcionalidades y servicios ofrecidos en la web además de consejos y noticias de interés | Periódica
Envío de comunicaciones sobre los procesos de alta y contratación para mejorar la experiencia de entrada del nuevo cliente | Puntual
Envío de contenidos informativos sobre acuerdos con terceras empresas que ofrecen ventajas y beneficios a los clientes | Puntual
Desarrollo de focus groups - dinámicas con agentes / coordinadores de Contact Center y back offices para recogida de opinión de principales motivos de contacto de clientes, pain points de gestión y procesos / operativas, y oportunidades de mejora | Continua
Dinámica de escuchas de contactos (Voz, Mail, digitales) de clientes interna para levantamiento de oportunidades de mejora en procesos, operativas, formaciones, etc. | Continua

Diálogo con empleados

Acciones de consulta | Frecuencia
Encuentros con el equipo directivo | Periódica
Reuniones virtuales entre equipos | Continua
Medición de empleados promotores del NPS | Trimestral
Medición de clima laboral | Mensual
Encuesta de satisfacción del empleado (Hapiness Index) | Diaria
Comunicación de incidentes y accidentes laborales | Periódica
Acciones divulgativas |
Informaciones en canales de comunicación corporativos | Continua
e-mail informativo directo a cada empleado | Periódica
Espacio específico sobre el Plan Estratégico 21-25 | Periódica

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
50
Diálogo con proveedores

Acciones de consulta | Frecuencia
Canal de denuncias y consultas sobre el Código Ético del Proveedor | Continua
Auditorías ESG y auditorías de homologación de actividades | Periódica
Desarrollo de planes de acción derivadas de las evaluaciones de desempeño | Periódica
Relación con proveedores estratégicos con el fin de fortalecer alianzas | Continua
Encuesta sobre el imagen y reputación de Naturgy (Brasil) | Puntual
Acciones divulgativas |
Portal del proveedor y canal del proveedor | Continua
Comunicación específica sobre nuevos requisitos relativos a la medición de la huella de carbono en proveedores | Puntual
Comunicación y webinar para proveedores invitados a participar en CDP Supply Chain | Puntual
Desarrollo de proveedores a través de la impartición de formación en la Extended Academy | Continua
Comunicación sobre la Política de atenciones empresariales (Brasil) | Continua

Diálogo con la sociedad

Acciones divulgativas | Frecuencia
Energy Prospectives: ciclo de conversaciones que reúne a figuras reconocidas a nivel internacional por su experiencia, visión y conocimiento del sector energético y a empresarios, reguladores, directivos y académicos | Periódica
Publicaciones de la Fundación sobre diversas materias | Continua
Participación en foros y mesas de debate relacionados con el sector energético en general y con temas ASG en particular, tanto a nivel empresarial como académico | Continua
Participación como empresa líder en los clústeres de Impacto Social, Cambio climático, Economía circular y Biodiversidad, todos ellos liderados por Forética. Foros cuyo objetivo es integrar los aspectos ASG en las estrategias de sostenibilidad de las empresas | Continua

Comunicación y sensibilización ambiental: diálogo con los grupos de interés
Dentro de los principios de actuación de la Política Global de Medioambiente de Naturgy se encuentran la
transparencia, la sensibilización, la difusión de conocimiento en energía y medioambiente y el diálogo constructivo
con los grupos de interés.
Entre las actividades desarrolladas en 2022 cabe destacar:
–Participación en iniciativas colaborativas para la mejora del medioambiente, entre otras:
▪Comisión Desarrollo sostenible y Medio ambiente de la CEOE.
▪Comisión de Comunicación y Sostenibilidad de la Cámara de Comercio de España.
▪Comisión de Economía Circular de la Cámara de Comercio de España.
▪Consejo Empresarial para el Desarrollo Sostenible de Forética.
▪Clústeres de cambio climático, economía circular y biodiversidad de Forética.
▪Grupo de Trabajo sobre Capital Natural y Energía, junto con otras empresas del sector (Cepsa, EDP
España, Enagás, Endesa, Grupo Red Eléctrica, Iberdrola y Repsol) para implementar un marco
armonizado de evaluación del impacto en capital natural del sector energético español.
–Inclusión en pactos e iniciativas por el medioambiente:
▪Pacto por la biodiversidad y participación en la Iniciativa Española Empresa y Biodiversidad.
▪Pacto por una Economía Circular del Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico
de España.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
51
–Participación en congresos, mesas redondas y publicaciones en medios de comunicación difundiendo
experiencias y conocimiento en los campos de cambio climático, transición energética, transición justa,
economía circular y biodiversidad. Cabe destacar la participación en la COP27, en el Net Zero Spanish
Business Forum y el patrocinio del Congreso Nacional de Medio Ambiente (CONAMA) celebrado en España
en 2022.
–Acciones divulgativas en el mundo académico, participando en diversas actividades formativas y enseñando
nuestras instalaciones a alumnos de programas superiores.
–Organización de webinars de difusión interna y externa sobre temas ambientales.
–A través de la página web se da información a los clientes para fomentar medidas de ahorro y eficiencia
energética.
Como medida transversal, un grupo de trabajo específico, en el que participan todos los negocios y países, coordina
las actividades relacionadas con la biodiversidad y el capital natural, para fomentar la difusión de buenas prácticas.
Igualmente, los empleados de la compañía y sus familias están invitados a participar en programas de voluntariado
ambiental que fomentan el desarrollo de actitudes y comportamientos individuales de respeto y conservación del
medio natural.
A su vez, la Fundación Naturgy también ha realizado numerosas iniciativas para difundir, formar, informar y
sensibilizar a la sociedad en temas de energía y medioambiente. Por ejemplo, colabora con las administraciones
públicas, universidades, asociaciones conservacionistas, otras empresas del sector y diversas entidades en las
iniciativas de protección, así como en la creación y difusión de conocimiento técnico para mejorar la protección de la
biodiversidad y el desarrollo del capital natural.
Cabe destacar que, para asegurar la comunicación efectiva con las partes externas interesadas, en la compañía
existen diferentes mecanismos formales de reclamación. Resulta de un gran valor recibir de manera ordenada las
quejas ambientales, ya que ofrece una oportunidad de mejora de la gestión ambiental. Durante 2022, se registraron
1.153 quejas o reclamaciones en materia ambiental, 988 de las cuales han sido solucionadas durante el año sin
acciones requeridas relevantes, estando el resto en proceso de resolución.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
52
2. Presencia en entidades asociativas
[2-28]
Naturgy realiza un trabajo permanente con sus grupos de interés y dentro de este trabajo su participación en
entidades asociativas es fundamental para contribuir al diálogo social y la construcción de mejores políticas públicas
que busca la compañía. Entre estas entidades en las que participa Naturgy está la Asociación Española del Pacto
Mundial de Naciones Unidas, Forética o la Fundación para la Sostenibilidad Ambiental (FUNSEAM).
Desde 2019, Naturgy cuenta con la Política de Relaciones Institucionales que, entre otras materias, regula estas
participaciones. A cierre de 2022, Naturgy contaba con más de 150 participaciones de relevancia y una inversión
igual 2.575.829 euros anuales.
Dado el volumen de participaciones y el compromiso estricto que Naturgy tiene en la lucha contra el cambio
climático y con la sostenibilidad, en 2020 se decidió revisar y analizar el posicionamiento que tienen en estos ámbitos
las principales entidades en las que participa la compañía. El análisis permitió identificar a un grupo de entidades con
actuaciones relevantes en estas materias 1 y otro grupo con un grado de formalización de estos compromisos dispar.
También se descartó que alguna de estas asociaciones no esté alineada con el compromiso que Naturgy tiene en la
lucha contra el cambio climático, en las múltiples formas que éste puede manifestarse.
La sistematización de este análisis se llevó a cabo a partir de la actualización de la Política de Relaciones
Institucionales de Naturgy que incorpora requisitos de verificación respecto al posicionamiento ante la lucha contra
el cambio climático, como paso previo a la incorporación en nuevas entidades asociativas. Este requisito responde a
uno de los principios de acción por el clima reflejados en la última revisión de la Política de Medioambiente, mediante
el cual la participación en entidades o alianzas con terceros estarán supeditadas a que estos estén alineados con las
políticas climáticas que emanan del Acuerdo de París.
Por último, cabe mencionar que durante el último ejercicio no se han producido contribuciones políticas en
coherencia con los establecido en el principio de actuación 9 del Código Ético del grupo.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
53
1 Algunas de las entidades, con membresía vigente, identificadas son: la Asociación Empresarial Eólica, Asociación Empresarial para el Desarrollo del
Vehículo Eléctrico (AEDIVE), Asociación Española de Gas Natural para la Movilidad (GASNAM), Cámara de Comercio de España, Círculo de Economía,
Círculo de empresarios, Club Español de la Energía, Confederación Española de Empresarios (CEOE), Eurogas, European Biogas Association (EBA),
Forética, Foment del Treball, Confederación de empresarios de Galicia (CEG), Fundación COTEC para la Innovación, Fundación de la Energía de la
Comunidad de Madrid (FENERCOM), Fundación Empresa y Clima, FUNSEAM, Global Compact, Global Reporting Initiative, Groupe International des
Importateurs du Gas Natural Liquefié (GIIGNL), International Gas Union (IGU), Plataforma Tecnológica Española de Redes Eléctricas (FUTURED),
Associação Brasileira das Empresas Distribuidoras de Gás (Abegás), Asociación de Gas Natural (AGN Chile), Cámara Española de Comercio de la
República Argentina (CECRA), Asociación Mexicana de Energía Eólica,, Real Instituto Elcano, Sedigas, Unión Española Fotovoltaica (UNEF), World
Economic Forum, formando parte de la Alianza de CEOs por el clima..
3. Reputación y percepción
La reputación es un indicador que Naturgy ha incorporado a su proceso de medición de la percepción que la sociedad
tiene sobre la actividad de la compañía a nivel general. El indicador se forma a partir de cuatro conceptos que son:
estima, admiración, buena impresión y confianza (Modelo Reptrak Pulse).
En este sentido, en el año 2022, Naturgy sigue manteniéndose como líder reputacional de su sector, con un valor de
57,3 puntos (sobre una escala de 100). Este resultado la sitúa por encima del resto de las compañías energéticas en
España, confirmando la buena actuación de la compañía frente al contexto actual. Los aspectos en los que Naturgy
mantiene de forma continuada una amplia diferencia en relación con sus competidores son producto y conducta, que
son los dos ejes que más contribuyen a la reputación de las compañías del sector.
Asimismo, la marca Naturgy ha alcanzado en 2022, según los estudios realizados por GFK, sus mejores resultados en
cuanto a su notoriedad tanto sugerida (85%) como espontánea (48%). Consolidándose como tercera marca en la
mente de los consumidores en el sector energético en todos los indicadores, mejorando especialmente en los
atributos de “energía renovable y cuidado del medioambiente” y en “contribución a la sociedad y oferta de soluciones
para combatir la pobreza energética”.
Por lo que respecta al valor de marca, en el último estudio de las marcas españolas más valiosas realizado por
BrandZ, Naturgy se sitúa en la 7ª posición, con un valor de marca de 4.680 M$, siendo la única de su sector que crece
respecto al año anterior, concretamente un 11%.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
54
4. Índices y reconocimientos
Presencia en índices de sostenibilidad
Diversos analistas y agencias de rating evalúan periódicamente el desempeño de Naturgy en materia
medioambiental, social y de buen gobierno. En la evaluación de sostenibilidad realizada por S&P Global en 2022, la
compañía obtuvo una valoración de 87 puntos sobre 100. Si bien esta puntuación ha mejorado significativamente
respecto de la obtenida en 2021 y representa la mejor puntuación alcanzada por la compañía en los últimos 5 años,
no ha permitido a Naturgy formar parte de Dow Jones Sustainability Index. A pesar de esto, Naturgy considera esta
circunstancia como una oportunidad para identificar potenciales áreas de mejora sobre las que ya está trabajando
para retomar la posición de liderazgo que tradicionalmente ha mantenido en el índice.
No obstante, la compañía continúa situándose en posiciones de referencia en otros índices de sostenibilidad,
evaluaciones de analistas y agencias de rating:
–Índice FTSE4GOOD, miembro de desde su creación en 2001.
–La agencia de rating MSCI, otorga la máxima valoración (AAA).
–Sustainalytics, en la que mantiene un perfil de riesgo bajo frente a las 712 utilities evaluadas.
–ISS ESG, se mantiene dentro del 10% de empresas del sector con mejor valoración.
–Moody’s ESG solution, otorga una puntuación de 60 puntos sobre un máximo de 100 lo que sitúa a Naturgy
en una categoría avanzada de desempeño.
–Euronext Vigeo, Naturgy continúa formando parte de este índice en sus variantes, Europe 120 y Euro 120, a
partir de la evaluación realizada por la agencia Moody’s ESG solution.
–Ecovadis, proveedor mundial de calificación de sostenibilidad empresarial, valoró con la medalla de platino el
desempeño de Naturgy en materia social, medioambiental y de buen gobierno.
–CDP, Naturgy ha sido reconocida una edición más como empresa líder mundial por su acción frente al
cambio climático.
La presencia en estos índices de sostenibilidad y la valoración positiva de los analistas y agencias de rating refrenda
el esfuerzo realizado por la compañía en materia de responsabilidad corporativa y transparencia informativa e
implica un reconocimiento externo de la buena evolución de sus actuaciones en esta materia.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
55
Reconocimientos
En 2022, el trabajo y el equipo de Naturgy fueron reconocidos con diversos premios y galardones:
–Francisco Reynés fue reconocido como Dirigente del Año por el medio de comunicación digital Merca2.
–Naturgy fue galardona por El Periódico de la Energía con el premio empresarial a la Mejor Iniciativa de
Integración Medioambiental del sector por el proyecto de recuperación ambiental minera del Lago Meirama.
–Fundación Naturgy fue reconocida en la categoría ‘Empresa solidaria’ en los XXI Premios Codespa 2021, por
sus programas sociales de lucha contra la vulnerabilidad energética.
–Naturgy obtuvo el primer premio en la categoría de marca, por su caso de cambio y construcción de marca
en la XIV edición de los premios organizados por la Asociación Nacional de Marketing española.
–Naturgy obtuvo el segundo premio de la categoría publicidad en la 33ª edición de los premios de Publicidad
y Creatividad de La Vanguardia por su campaña de branded content ‘Vecinos del mundo’.
–Las distribuidoras de gas y electricidad en España recibieron sendos galardones en la X edición de los
enerTIC Awards que reconocieron el proyecto de UFD ‘Automatización de Trámites y Licencias', dentro de la
categoría de I+D+i for Sustainability, y el proyecto de Nedgia 'Mantenimiento dinámico', en la categoría de
Zero Emission.
–El Programa de Formación Profesional para la Empleabilidad en el ámbito de la energía de la Fundación
Naturgy recibió el reconocimiento de Forética como una de las 28 iniciativas empresariales que demuestran
el liderazgo de empresas en materia de empleo verde y transición justa.
Adicionalmente, en el capítulo Compromiso y Talento se detallan los reconocimientos y premios que Naturgy ostenta
en relación con la gestión de las personas.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
56
05. Integridad y confianza

| Contribución de Naturgy a los ODS

Uno de los principios que rigen la actuación de Naturgy es ser una compañía donde la integridad y la confianza sean
las bases en las que se asienta el modelo de negocio. La compañía aspira a ser, además, responsable, transparente y
comprometida con todos los grupos de interés (empleados, proveedores, clientes, y con las personas del entorno de
trabajo, entre otros).
Bajo la premisa de realizar una adecuada gestión del riesgo, Naturgy cuenta con un cuerpo normativo cuya piedra
angular es el Código Ético, que se desarrolla y complementa con una serie de políticas que establecen las pautas que
han de presidir el comportamiento y la gestión de la compañía por parte de administradores, empleados y
proveedores. Además de la normativa interna, Naturgy dispone de una serie de salvaguardas, como son las auditorías
internas y el canal de denuncias.
El gobierno corporativo de Naturgy se rige, además de por la integridad y la confianza, por los principios de eficacia y
transparencia en cada una de sus actuaciones, tal y como establecen las principales recomendaciones y los
estándares existentes a nivel nacional e internacional. Una política bien elaborada de protección de los derechos
humanos, el ejercicio de una correcta fiscalidad, y los planes antifraude que existen en la compañía, son ejemplos de
algunas de las medidas desarrolladas para asegurar estos principios.
Es el Consejo de Administración quien se encarga de velar por el buen gobierno de la compañía. El Consejo, a través
de las distintas Comisiones, es responsable, entre otros, de supervisar el análisis de los riesgos de la compañía, que
incluye cuestiones ambientales, sociales y éticas. En este sentido, el modelo de gestión del riesgo de Naturgy busca
garantizar la predictibilidad del desempeño de la compañía en todos los aspectos relevantes para sus grupos de
interés.
Entre los riesgos existentes la digitalización adquiere mayor importancia, por el incremento de amenazas y riesgos
relacionados con los sistemas de información. Es por esto por lo que la ciberseguridad cobra más peso y Naturgy
cuenta con un sistema de gobierno en esta materia para toda la organización.
Además, con la digitalización, garantizar la privacidad y la protección de datos es también un asunto relevante.
Naturgy cumple con las disposiciones del Reglamento (UE) 2016/679 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27
de abril de 2016, relativo a la protección de las personas físicas en lo que respecta al tratamiento de datos
personales y a la libre circulación de estos datos, así como con el conjunto de la normativa relacionada con esta
materia que hay en la legislación española.
Naturgy, consciente de que el riesgo en relación con la integridad de la compañía va mucho más allá de sus
operaciones, tiene una política de gestión de su cadena de suministro, ya que un desempeño inadecuado de sus
proveedores y contratistas en materia de medioambiente, seguridad y salud, derechos humanos, prácticas laborales
o corrupción puede dañar la integridad de la compañía. Para minimizar estos riesgos y garantizar una adecuada
gestión, Naturgy cuenta con mecanismos de evaluación y selección de proveedores, velando por que la cadena de
suministro, a través del Código Ético del proveedor, cumpla con los principios que establece el Código Ético de la
compañía.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
57
1. Integridad y confianza en 2022 en Naturgy
Evolución y resultados
▪Integridad y transparencia
[2-16] y [2-26]

| 2022 | 2021
Comunicaciones recibidas por el Comité de ética y Cumplimiento | 61 | 96
Denuncias por cada 200 empleados | 1,2 | 1,7
Tiempo medio de resolución de las denuncias (días) | 78 | 74
Proyectos de auditoría analizados en base al riesgo de fraude | 89 | 97
Denuncias recibidas en materia de derechos humanos | 0 | 0
Personas formadas en la Política de Derechos Humanos (1) | 7.205 | 6.948
(1) Dato acumulado. 257 personas formadas en la Política de Derechos Humanos en 2022.

El incremento del tiempo medio de resolución es debido a una mayor complejidad en la instrucción de las denuncias
recibidas, aunque en todo caso, los tiempos de resolución se encuentran dentro de los límites establecidos por el
reglamento de funcionamiento del canal del Código Ético que los fija con carácter general en 90 días.
▪Comunicaciones Código Ético

| 2022 | 2021
Consultas | 18 | 35
Denuncias | 43 | 61
Total | 61 | 96

▪Capítulo del Código Ético al que hacen referencia las denuncias

| 2022 | 2021
Respeto a las personas | 16 | 16
Corrupción y soborno | 12 | 21
Lealtad a la empresa y conflicto de intereses | 1 | 8
Seguridad y salud en el trabajo | 4 | 5
Medioambiente y protección de activos | 1 | 2
Otros | 9 | 9
Total | 43 | 61
Nota: más información en el apartado Canal de denuncias de este capítulo.

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
58
▪Gestión responsable de la cadena de suministro
[204-1] y [414-2]

| 2022 | 2021
Número total de proveedores (1) | 5.951 | 5.995
Volumen total de compra adjudicado (1) (2) (millones de euros) | 2.643 | 2.470
Evaluación de proveedores ASG (3) (número) | 6.065 | 6.101
Número de proveedores críticos | 1.241 | 1.247
Proveedores suspendidos de homologación (número) | 1 | 0
(1) Estos datos incluyen la información de Argentina, Australia, Brasil, Colombia, Costa Rica, Chile, España, Estados Unidos, Marruecos, México, Panamá y República Dominicana. El resto de indicadores de la cadena de suministro que aparecen en el informe no incluyen la información de Australia, Estados Unidos y República Dominicana al no disponer de información de detalle. La información correspondiente a Marruecos es la relativa a operaciones residuales efectuadas antes del cese de actividad en ese país.
(2) Se aprecia un aumento del volumen de compra adjudicado en Renovables y Nuevos Negocios e innovación, alineado con el plan estratégico de la compañía 2021-2025.
(3) Ambiental, Social y Gobernanza (ASG). La evaluación ASG de proveedores se realiza en las principales filiales del grupo donde está implantada la herramienta Achilles, mediante la que se realiza la clasificación empresarial de proveedores. El número de proveedores evaluados ASG contabiliza tanto los proveedores adjudicatarios como los potenciales que finalizan la clasificación para poder participar en una licitación de Naturgy.

| Objetivo 2022 | 2022 | 2021
Volumen de compra adjudicado a proveedores locales (1) | > 85% | 80,41% | 92,22%
Nivel cobertura auditorías ASG volumen compra con riesgo alto ASG | > 75% | 82,65% | 72,21%
Porcentaje volumen de compra con aceptación del Código ético | > 95% | 95,42% | 94,22%
(1) Proveedor local: proveedor ubicado en la misma zona geográfica desde donde se realiza la compra.

El incremento de la compra para el desarrollo de proyectos renovables y la naturaleza global de los suministradores
de productos para estas tecnologías, impacta directamente en el volumen de compra adjudicado a proveedores
locales que disminuye respecto a 2021.
Logros destacados del año
–Cumplimiento:
•Implementación de una nueva herramienta del Canal del Código Ético para toda la compañía que
cumple con los estándares del Proyecto de Ley derivado de la Directiva Whistleblowing.
•Aprobación por el Comité de Dirección de la Política de Atenciones Empresariales, que refuerza los
mecanismos de control existentes en materia de corrupción y conflictos de interés.
•En 2022 Naturgy ha dado un paso significativo en sus procedimientos de debida diligencia y
análisis de riesgos de terceros tras la implementación con éxito de una nueva herramienta que
integra asuntos en materia ASG, resultado del trabajo conjunto de las áreas de compras,
medioambiente y responsabilidad social y compliance.
•Durante el ejercicio 2022 no existe constancia de ninguna vulneración de los derechos humanos
que haya sido recibida a través del Canal del código Ético o por otra vía, por lo que no ha sido
preciso adoptar medidas de remediación en este ámbito.
–Gobierno corporativo:
•Revisión de la Política de Selección de Consejeros y otras normas de gobierno para su adaptación a
las últimas novedades de la Ley de Sociedades de Capital.
•Aprobación de una nueva Política de Remuneraciones de los Consejeros alineada con el Plan
Estratégico de Naturgy y orientada a promover la rentabilidad y sostenibilidad a largo plazo.
–Seguridad y privacidad:
•Naturgy ha recibido por parte de la Agencia Española de Protección de datos 73 requerimientos de
información, todos los cuales han sido debidamente atendidos y, a la fecha de realización de este
informe, ninguno de ellos ha derivado en sanción.
•Realización de ejercicios de simulación de respuesta a incidentes de ciberseguridad en cada uno de
los negocios y países de operación con periodicidad anual.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
59
•Cero incidentes en la infraestructura.
–Una gestión integrada y responsable:
▪En 2022, el Sistema Integrado de Gestión (SIG) de calidad, medioambiente, seguridad y salud,
certificado según los requisitos de las normas ISO 9001, ISO 14001 e ISO 45001, ha sido auditado
por AENOR.
–Cadena de suministro:
•Aplicación de un nuevo criterio en los procesos de compras, incluyendo una valoración progresiva
de la medición de la huella de carbono de los proveedores en los procesos de licitación.
Adicionalmente y con el fin de contribuir a la formación de proveedores en aspectos ASG, Naturgy
forma parte, como empresa impulsora, del “Programa de capacitación: Proveedores sostenibles” en
colaboración con la Red española del Pacto Mundial de Naciones Unidas, enfocado en formar en
ámbitos específicos de los Diez Principios del Pacto Mundial y los Objetivos de Desarrollo
Sostenible (ODS) a pymes proveedoras de grandes empresas.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
60
2. Cumplimiento
[2-23] y [2-24]
El cumplimiento en materia de integridad y de confianza es uno de los retos que afronta Naturgy de una manera
coordinada. Desde la empresa existe la convicción de que toda la organización debe tener un enfoque de actuación
homogéneo, enmarcado en el Código Ético de la compañía y bajo un modelo de gestión de compliance.
El cuerpo normativo se sustenta en el Código Ético que se complementa con el Código Ético del Proveedor, el Modelo
de Prevención Penal, la Política de Compliance, la Política de Anticorrupción, la de Derechos Humanos y otras normas
y modelos de control que aseguran la eficacia de las operaciones en cada uno de los ámbitos de la compañía.
La auditoría interna es la actividad de valoración, independiente y objetiva, que asegura y salvaguarda el conjunto del
sistema de control de la compañía y de la normativa externa e interna.
Para actuar como una compañía íntegra es necesario atender y cumplir con rigor las obligaciones tributarias, así
Naturgy cuenta con una estrategia fiscal y Política de Control y Gestión de Riesgos Fiscales, que regula los principios
básicos que deben guiar la función fiscal de la compañía, así como las principales líneas de actuación para mitigar y
guiar el correcto control de los riesgos fiscales.
Por otra parte, el compromiso con la integridad conlleva entender y gestionar no solo los riesgos propios, sino
también tener en consideración e incluir en la toma de decisiones los potenciales riesgos que la actividad de la
compañía puede tener sobre las personas y sobre el entorno. Con esto como premisa, cobra especial relevancia la
Política de Derechos Humanos de Naturgy, que a través de sus diez compromisos tiene en cuenta a los grupos de
interés que puedan verse afectados por las actividades de la empresa y, en especial, a los más vulnerables.
A lo largo de los próximos apartados se ofrece una visión detallada de cada uno de estos elementos que Naturgy
entiende como asuntos imprescindibles para asegurar que cumple con lo que se espera de una compañía
responsable.
Modelo de gestión de c ompliance
[2-23], [2-25] y [2-26]
Como se ha mencionado anteriormente, el modelo de gestión de compliance de Naturgy engloba todas las
actuaciones de la compañía para que se cumplan los preceptos de integridad y confianza. Para ello, Naturgy dispone
de un modelo basado en una serie de compromisos expresados a través de políticas, unos órganos de supervisión y
unos mecanismos de salvaguarda.
Durante el año 2022, se han llevado a cabo varias mejoras en el sistema de gestión de c ompliance:
–En el mes de julio, se implementó una nueva herramienta del Canal del Código Ético para toda la compañía,
más ágil, trazable, con un software más seguro y certificado en Europa y que cumple con todos los
estándares del Proyecto de Ley derivado de la Directiva Whistleblowing. De este modo Naturgy se adelanta
a los requerimientos normativos y consigue tomar ventaja en esta materia.
–Como parte esencial de los procesos de diligencia debida y en aras a mejorar el análisis de riesgos de las
contrapartes con las que la compañía se relaciona, se ha implementado con éxito una nueva herramienta de
análisis que recoge de forma visual y global todos los riesgos asociados a las contrapartes y que deben ser
tenidos en cuenta en cualquier análisis (sanciones, adverse media, riesgo geopolítico, personas
especialmente expuestas, SOE’s, aspectos ASG, etc..). La implementación de esta herramienta de
monitorización y análisis de riesgos forma parte de un proyecto conjunto con las áreas de compras,
medioambiente y responsabilidad social y compliance que persigue homogeneizar la valoración de los
riesgos tanto de proveedores como de contrapartes bajo el ámbito del Procedimiento de Due Diligence de
Contraparte. Supone una importante mejora en el ámbito de ASG al incorporar en los análisis de terceros
análisis de riesgos específicos en materia de Medioambiente, Social y Gobernanza que determinará la
idoneidad de contratar con dichos terceros.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
61
–Con fecha 24 de noviembre, el Comité de Dirección de la compañía aprobó una nueva Política de Atenciones
Empresariales que sustituye a la anterior para adaptarla a las nuevas circunstancias empresariales y
sociales y que reafirma la apuesta de Naturgy por la prevención, detección y erradicación de irregularidades
relacionadas con incumplimientos del Código Ético, de la Política Anticorrupción y de las normas internas
establecidas. Esta política refuerza los mecanismos de control existentes en materia de corrupción y
conflictos de interés.
Código Ético y políticas asociadas
[2-23]
El Código Ético de Naturgy, formulado y aprobado por el Consejo de Administración, es el documento que establece
las pautas que han de presidir el comportamiento ético de los administradores y empleados de Naturgy en su
desempeño diario en lo que respecta a las relaciones e interacciones que mantiene con todos sus grupos de interés.
En él se recogen los compromisos asumidos por Naturgy en materia de buen gobierno, responsabilidad corporativa y
cuestiones relacionadas con la ética y el cumplimiento normativo.
Desde su aprobación en 2005, el Código Ético ha sido renovado periódicamente para adaptarlo a las nuevas
realidades a las que se enfrenta la compañía, la última el pasado año 2021.
Adicionalmente, la compañía ha desarrollado el cuerpo normativo con diversas políticas que refuerzan y extienden
los principios expresados en el Código Ético.
Las principales políticas en materia de cumplimiento normativo aprobadas por la compañía son:
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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| Qué es | Objetivos
Política de Compliance | Establece los roles y las responsabilidades en cuanto al sistema de gestión de compliance. En vigor desde 2019. | –Promover una cultura de cumplimiento y tolerancia cero a incumplimientos normativos. –Asegurar, mediante actividades de prevención, detección, supervisión, formación y repuesta, el cumplimiento de la organización de la normativa externa e interna. –Evitar de este modo posibles sanciones, pérdidas económicas y daños reputacionales.
Política Anticorrupción | Establece los principios de todos los empleados y administradores de las empresas de Naturgy. De esta forma se da cumplimiento a la legislación nacional e internacional en esta materia. | Guiar la conducta de los empleados y administradores ante cualquier práctica corrupta en el seno de la compañía, a través de: –Prevención. –Detección. –Investigación. –Remedio.
Política de Atenciones Empresariales | Establece las condiciones en las que administradores y empleados de Naturgy pueden aceptar u ofrecer atenciones empresariales a contrapartes de negocio en el marco del desempeño de sus funciones profesionales. | –Evitar influir de manera impropia en sus relaciones comerciales, profesionales o administrativas, tanto con entidades públicas como privadas. –Debe cumplir con los principios establecidos en el Código Ético, la Política de Compliance y la Política Anticorrupción.
Política de Conflictos de Interés | Tiene por objeto desarrollar lo establecido en el capítulo 4.10. “Lealtad a la empresa y conflictos de interés” del Código Ético de Naturgy, que establece que los Empleados deben actuar con lealtad y atendiendo a la defensa de los intereses de Naturgy. | –Establecer las pautas de actuación que deben seguir los empleados ante una situación de conflicto de interés, basándose en los principios de lealtad, abstención y transparencia para la resolución de estas situaciones. –Debe cumplir con los principios establecidos en el Código Ético, el Código Ético del Proveedor, la Política de Compliance, la Política Anticorrupción y el Reglamento Interno de conducta en Materias Relativas a los Mercados de Valores y Política de Autocartera (RIC)
Procedimiento de Due Diligence de Contraparte | Tiene por objeto asegurar que en todas las áreas del grupo Naturgy se ejecutan de una forma eficiente y homogénea los análisis, evaluaciones del riesgo de corrupción y reputacional y su seguimiento, cuando intervengan terceros en las relaciones de negocio de las compañías que forman el grupo Naturgy. | –Cumplir con los principios establecidos en el Código Ético, el Modelo de Prevención Penal, la Política de Compliance y la Política Anticorrupción.
Código Ético del Proveedor | Tiene como finalidad establecer las pautas que han de presidir el comportamiento ético de sus proveedores, contratistas y colaboradores externos. | –Recoge los compromisos derivados del Pacto Mundial de Naciones Unidas. –Determina las pautas de conducta en las áreas sociales y laborales, éticas y de buen gobierno, de seguridad y salud y ambientales y de calidad.

Las principales políticas en materia de c ompliance de Naturgy son accesibles para todos nuestros grupos de interés a
través de nuestra web corporativa. Asimismo, el Procedimiento de Due Diligence de contraparte se encuentra alojado
en la herramienta del navegador de normativa interno de Naturgy y en la intranet de la compañía, siendo accesible
para todos los empleados facilitando así su conocimiento y aplicación de los procesos de diligencia debida.
Órganos supervisores
El Comité de Ética y Cumplimiento realiza una labor de difusión del Código Ético y un papel de asesor y orientador en
caso de duda o conflicto sobre el mismo. El Comité de Ética recibe el soporte de la unidad de c ompliance a través de
la supervisión del cumplimiento de la normativa externa y de las políticas y procedimientos implantados en el grupo
para mitigar los principales riesgos en esta materia. Entre estos destacan los legales, de corrupción y fraude.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
63
Asimismo, la unidad de c ompliance se responsabiliza, en relación con el Código Ético de Naturgy, de su divulgación,
velando por el cumplimiento de lo establecido en el mismo y en la Política Anticorrupción. Esta unidad informa
regularmente al Comité de Ética y Cumplimiento y a la Comisión de Auditoría y Control (comisión delegada del
Consejo de Administración) de la actividad desarrollada en el ejercicio de las funciones. También proporciona
informes periódicos, en los que se tratan las materias más relevantes relacionadas con la difusión y el cumplimiento
del Código Ético y la Política Anticorrupción, y se hace seguimiento de sus principales indicadores.
Durante 2022, el Comité de Ética y Cumplimiento ha celebrado cuatro reuniones de trabajo, entre las que además de
analizar el seguimiento de los principales indicadores en materia de compliance, se ha prestado especial atención al
seguimiento de las denuncias recibidas a través del Canal del Código Ético y a la propuesta de medidas procedentes
para el cierre de las mismas y también al análisis de las contrapartes que por las singularidades presentadas se han
elevado para su análisis por la unidad de compliance.
Mecanismos de salvaguarda
[2-16]
Además del Código Ético y de los órganos de supervisión, el modelo de gestión de compliance se completa con otros
mecanismos de salvaguarda que contribuyen a minimizar los potenciales riesgos derivados de posibles
incumplimientos. Estos mecanismos son:
–Modelo de Prevención Penal.
–Canales de denuncia de posibles incumplimiento.
–Procedimiento de Due Diligence de Contraparte.
–Acciones de divulgación y formación.
Modelo de Prevención Penal
La compañía dispone de un Modelo de Prevención Penal de alcance internacional que es actualizado anualmente. Así,
en 2022, el modelo ha seguido adaptándose a la nueva estructura organizativa de Naturgy.
Desde un punto de vista organizativo, el Consejo de Administración asignó las funciones de órgano autónomo,
descritas en la Ley Orgánica 1/2015, al Comité de Ética y Cumplimiento, como responsable de la toma de decisiones
significativas en relación con la vigilancia y la supervisión periódica del funcionamiento y cumplimiento del Modelo de
Prevención Penal.
La unidad de compliance se encarga de la gestión del Modelo de Prevención Penal y, en colaboración con las
diferentes unidades afectadas, evalúa los riesgos en los modelos que desarrolla.
Ante la importancia de disponer de una herramienta que asegure el control adecuado de la gestión del Modelo de
Prevención Penal, se administra y utiliza SAP GRC Process Control para la gestión integral de la documentación,
evaluación y supervisión del modelo.
Cada año, ese modelo es evaluado por un tercero independiente. Durante el ejercicio 2022 se ha procedido a renovar
las certificaciones de AENOR UNE 19601 relativa a Compliance Penal y la ISO 37001 relativa a Antisoborno .
Respecto a la evaluación del sistema realizada por un tercero experto independiente, se realizará en los primeros
meses del año 2023 al objeto de poder medir, de manera completa en el año, el diseño y la eficacia del Modelo de
Prevención Penal.
A nivel internacional, Naturgy también está implantando de forma progresiva modelos de prevención penal en los
países con legislación en materia de responsabilidad penal de la persona jurídica.
Si bien el Modelo de Prevención Penal recoge todos los riesgos penales aplicables a Naturgy de conformidad con el
artículo 31 bis del Código Penal, la lucha contra el fraude, la corrupción y los riesgos penales relativos al blanqueo de
capitales son por su importancia sobre los que se ofrece a continuación mayor detalle de información.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
64
Planes antifraude y anticorrupció n
[2-16] y [2-25]
Mecanismos de Naturgy para asegurar la adecuada implantación de la Política Anticorrupción, y prevenir, detectar,
investigar y sancionar los casos de corrupción:
–Seguimiento del funcionamiento y evaluación de la eficacia de los modelos de organización, control y
cumplimiento implantados en las distintas áreas corporativas y de negocio de Naturgy, en especial el
Modelo de Prevención Penal.
–Los empleados, así como los grupos de interés de Naturgy, tienen a su disposición canales para que puedan
poner en conocimiento del Comité de Ética y Cumplimiento cualquier incumplimiento o comportamiento
irregular o sospechoso en esta materia. Las comunicaciones se pueden realizar en la web del Código Ético
de Naturgy (https://naturgy.integrityline.com/frontpage). A través de este canal, cuyo enlace es accesible
también a través de la web corporativa de Naturgy, la unidad de compliance conjuntamente con las áreas de
auditoria interna, recursos u otras áreas de la compañía de las que se precise su intervención, llevan a cabo
las investigaciones pertinentes que derivan de denuncias en materia de corrupción y soborno. De
confirmarse los comportamientos denunciados, y en aplicación del Reglamento de Funcionamiento del
Canal del código Ético se prevé la imposición de sanciones y adopción de las medidas correctivas que se
estimen convenientes.
–En 2022, se ha lanzado la Declaración periódica por todos los empleados, en la que formalmente deben
manifestar que conocen y cumplen con los principios establecidos en el Código Ético, Política de Compliance
y Política Anticorrupción. Asimismo, y para aquellos empleados considerados especialmente expuestos bien
por su área de dedicación o por el puesto que ocupan en la compañía, la declaración tiene carácter anual.
–Política de atenciones empresariales cuyo objetivo es regular las condiciones en las que los
administradores, directivos y empleados de Naturgy pueden aceptar/ofrecer aquellas atenciones
empresariales de/a terceros en el marco del desempeño de sus funciones profesionales, que sean legítimas,
razonables, proporcionales y apropiadas al nivel del oferente y el receptor de manera que se asegure el
efectivo cumplimiento de los principios de objetividad, imparcialidad y transparencia establecidos en el
Código Ético y en la Política Anticorrupción de Naturgy. La Política se establece como un marco básico de
cumplimiento en materia antisoborno de conformidad con lo previsto en el estándar internacional UNE-ISO
37001, sobre sistemas de gestión anti-soborno.
–Política de conflictos de interés que persigue establecer mecanismos para identificar situaciones de
conflicto de interés de c ara a minimizarlo para no se convierta en un riesgo de fraude y corrupción.
Durante el ejercicio 2022, en España, no se ha confirmado ningún caso de corrupción que haya sido recibido a través
del Canal del Código Ético o por otra vía, por lo que no ha sido preciso adoptar medidas de remediación en este
ámbito.
Prevención del blanqueo de capitales
[2-25]
Naturgy dispone de mecanismos, procedimientos y políticas que persiguen prevenir y, en su caso, detectar y
reaccionar ante aquellos posibles incumplimientos que en materia de prevención del blanqueo de capitales se
detecten en el ejercicio de su actividad.

Prevención | Detección | Reacción y respuesta
Código Ético. Política Anticorrupción. Procedimiento de Due Diligence de Contraparte. Norma General de Contratación Externa. Procedimiento sobre otorgamiento del Nivel de Firma. Procedimiento de Control Interno para la tramitación de pagos y movimientos de efectivo PE.00004. GN-EF. Política de Compliance Comité de Gastos e Inversiones (TOTEX) | Revisión y auditoría del Modelo de prevención penal por un tercero independiente. Revisiones del área de Auditoría Interna. Sistema de control interno de la información financiera. Canal de denuncias. | Reglamento de funcionamiento del Canal del Código Ético. Régimen sancionador. Colaboración con las autoridades competentes de cada país ante situaciones sospechosas.

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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Canal de denuncias
Es un mecanismo que surge para que los empleados de Naturgy adquieran un alto nivel de compromiso con el
cumplimiento de su Código Ético y Política Anticorrupción. Su incumplimiento se analiza de acuerdo con los
procedimientos disciplinarios internos, la normativa legal y los convenios vigentes.
En el año 2022, tal y como ya se ha expuesto, se ha implementado una nueva herramienta del Canal del Código ético,
más ágil, trazable, con un software más seguro y certificado en Europa y que cumple con todos los estándares del
Proyecto de Ley derivado de la Directiva Whistleblowing. El nuevo Canal está disponible a través de la web externa
de Naturgy y de la intranet de la compañía (https://naturgy.integrityline.com).
Tras la entrada en vigor de la nueva Ley Orgánica de Protección de Datos y Garantía de los Derechos Digitales, y de
conformidad con lo previsto en la misma, el canal de denuncias de Naturgy permite realizar consultas y denuncias
anónimas. En 2022:
–Un 37,2% (26% en 2021) de las notificaciones tuvo relación con el respeto a las personas, siendo todas
ellas resueltas de manera adecuada.
–No se recibieron denuncias relativas a cuestiones de explotación laboral o infantil o en relación con los
derechos de las comunidades locales y los derechos humanos.
–Se han gestionado siete situaciones disciplinarias, dos faltas leves y cinco graves, por supuestos derivados
de denuncias ante el Comité de Ética y Cumplimiento, o propios de situaciones reguladas en el Código Ético
o en la Política Anticorrupción. Estas situaciones disciplinarias se han resuelto mediante suspensiones
temporales de empleo y sueldo y amonestaciones. No ha sido necesaria la reparación de daños relativa a
impactos relacionados con casos detectados en materia de derechos humanos.
Procedimiento de Due Diligence de contraparte
Naturgy cuenta con un procedimiento de Due Diligence de Contraparte, para conocer y analizar las contrapartes con
las que la compañía opera y de esta forma evaluar los riesgos de corrupción y reputacionales asociados.
Mediante la aplicación de este Procedimiento, Naturgy asegura que en todas las áreas del grupo se ejecutan de una
forma eficiente y homogénea los análisis, evaluaciones del riesgo de corrupción y reputacional y su seguimiento,
cuando intervengan terceros en las relaciones de negocio de las compañías que forman el grupo Naturgy.
La aplicación de este Procedimiento complementa, y no sustituye, las evaluaciones de terceros que ya establece el
cuerpo normativo de Naturgy y que deben llevar a cabo otras unidades, como Compras o Riesgos.
Durante el ejercicio 2022, se ha procedido a la implementación de una nueva herramienta de análisis de riesgos tal y
como se ha indicado en el apartado principales hitos, y se han informatizado los análisis de riesgo preliminar de
compliance mediante la implementación a través de la intranet corporativa de formularios de evaluación de riesgo
inicia. Desde la implantación de la herramienta en julio de 2022, todas las contrapartes han sido evaluadas teniendo
en cuenta, entre otros, los riesgos de corrupción.
Acciones de divulgación y formación
De manera recurrente, Naturgy desarrolla acciones de formación con objeto de divulgar su compromiso en la lucha
contra la corrupción y asegurar que sus administradores, empleados y proveedores disponen de la información
adecuada y suficiente para actuar en esta materia. Entre otras acciones, de forma periódica se realiza:
–Actualización del espacio Naturgynet dedicado a compliance.
–Reporte periódico al Consejo de Administración sobre las actividades del Comité de Ética y Cumplimiento
(notificaciones recibidas, actividades realizadas, etc.).
–Curso de formación del Modelo de Prevención Penal, Código Ético y Política Anticorrupción.
–Formación específica en relación con el Modelo de Prevención Penal y Política Anticorrupción a nuevos
empleados y administradores.
–Presentaciones en Consejos de Administración y Comités de Dirección del Modelo de Prevención Penal.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
66
Durante el ejercicio 2022, y con motivo de la implementación de las nuevas herramientas de análisis de riesgos de
contrapartes y del nuevo canal del Código Ético, se han realizado formaciones presenciales en esta materia para
concienciar a las unidades de negocio de la importancia de los procesos de diligencia debida y de comunicar a través
de la herramienta del canal del Código Ético, posibles incumplimientos detectados en materia de corrupción.
Adicionalmente el área de compliance han llevado a cabo varios webinars dentro del denominado Programa “5
meses 5 causas” entre los que destacan tres especialmente relevantes en esta materia:
–Webinar relativa a riesgos de corrupción en donde se abordaron temas como:
•Conocer en qué situaciones se puede producir un riesgo de corrupción
•Conocer qué riesgos corro como persona física y qué riesgos corre la empresa (penales y
reputacionales)
•Conocer los principios de la Política Anticorrupción
•Conocer los principios de la Política de Relaciones institucionales
•Conocer cómo puedo aplicar la Política de Atenciones empresariales
•Conocer la Política de Conflictos de interés
•Qué debo hacer si tengo alguna consulta, duda o denuncia de incumplimiento
–Webinar acerca de “las leyes que aplican a mi actividad y los delitos que puedo cometer si no las cumplo”,
que abarcó cuestiones como:
•Riesgos penales en Naturgy – Mapa de riesgos
•Consecuencias de incumplimientos para Naturgy y las personas
•¿Por qué es necesario un Modelo de Prevención Penal?
•La importancia del sistema de control documentado para mitigar riesgo
–Y por último se realizó una exposición detallada de los riesgos a los que se puede exponer a la compañía
cuando no se conoce con quién se hacen negocios o a quién se contrata como fundamento de todo proceso
de diligencia debida en todas las contrataciones.
Incumplimientos y multas
[2-27], [417-2]
En este apartado, se detallan las sanciones impuestas a Naturgy con un valor superior a 10.000 euros y consideradas
firmes en vía administrativa durante el año 2022. Ello sin perjuicio de las posibles acciones judiciales que quepan
contra las mismas y que podrían dar lugar a su anulación.
En el ámbito de España, la distribuidora de electricidad (UFD) ha recibido una sanción por valor de 30.000 euros por
demoras en la prestación del servicio. Finalmente, relacionadas con el negocio de la comercialización, Naturgy ha sido
objeto de una multa por valor de 19.500 euros por no atender en tiempo y forma los requerimientos formulados por
la administración, dos multas por un valor total de 34.500 euros por contratación indebida de contrato de suministro
y contrato de mantenimiento, cinco multas por un importe de 173.605 euros por introducción de cláusulas abusivas
en los contrato y dos multas por un importe de 108.000 euros por incumplimientos en materia de protección de
datos.
La compañía no registró en 2022 sanciones por prácticas monopolísticas ni relacionadas con la información y el
etiquetado de productos y servicios.
Auditoría interna
Función de aseguramiento de Auditoría interna
La función de Auditoría Interna se ha establecido en Naturgy como una actividad de valoración independiente y
objetiva. Por este motivo, la unidad de Auditoría interna reporta a su vez a la Comisión de Auditoría y Control del
grupo Naturgy.
Su misión es garantizar la revisión continua y la mejora del sistema de control interno del grupo, así como asegurar el
cumplimiento de la normativa externa e interna y de los modelos de control establecidos. Su objetivo es salvaguardar
la eficacia y eficiencia de las operaciones y mitigar los principales riesgos en cada uno de los ámbitos de la compañía.
Asimismo, se responsabiliza de elaborar el informe de la actividad de auditoría interna para la Comisión de Auditoría y
Control.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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En el desarrollo de su actividad, Auditoría Interna lleva a cabo la revisión metódica del sistema de control interno de
los procesos del grupo en todos sus ámbitos, así como la evaluación de los controles y riesgos asociados a dichos
procesos, a través de la definición y ejecución del Plan Anual de Auditoría Interna.
La metodología de valoración de los riesgos está alineada con las mejores prácticas de gobierno corporativo y se basa
en el marco conceptual del informe del Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission
(COSO), tomando como punto de partida la tipología de los riesgos definidos en el Mapa Corporativo de Riesgos.
Durante 2022, se desarrollaron 127 (128 en 2021) proyectos de auditoría interna; 89 (97 en 2021) de ellos para la
revisión de procesos vinculados a los principales riesgos de las direcciones generales de negocio y servicios de
Naturgy. Los análisis realizados alcanzaron el 100% de las direcciones generales. En los proyectos ejecutados
durante 2022 no se han detectado casos relacionados con la corrupción.
Fiscalidad
Políticas fiscales
Para Naturgy, la política fiscal de la empresa debe tener unas líneas básicas bien definidas, para que todos los actores
que participan tengan claros todos los procedimientos a seguir y los que se seguirán.
Todas las políticas fiscales de Naturgy están alineadas con:
–Política de Responsabilidad Corporativa de Naturgy, que establece como uno de los compromisos y
principios de actuación el de “actuar con responsabilidad en la gestión de los negocios y cumplir con las
obligaciones fiscales en todas las jurisdicciones en las que opera la compañía, asumiendo el compromiso de
transparencia y colaboración con las administraciones tributarias correspondientes”.
–Código Ético de Naturgy, que establece que “todos los empleados del grupo deben cumplir las leyes
vigentes en los países donde desarrollan su actividad, atendiendo al espíritu y la finalidad de las mismas, y
observando en todas sus actuaciones un comportamiento ético”.
–Código de Buenas Prácticas Tributarias (CBPT), aprobado con fecha 20 de julio de 2010 por el pleno del
Foro de Grandes Empresas, órgano constituido por la Agencia Estatal de Administración Tributaria con las
principales empresas españolas, entre las que se encuentra Naturgy Energy Group, S.A. Este CBPT contiene
recomendaciones de las autoridades fiscales, voluntariamente asumidas por Naturgy, tendentes a mejorar
la aplicación del sistema tributario a través del incremento de la seguridad jurídica, la reducción de la
litigiosidad, la cooperación recíproca basada en la buena fe y la confianza legítima, y la aplicación de
políticas fiscales responsables.
Los principios organizativos aseguran que la función fiscal se desarrolla de manera global (con responsabilidad sobre
todos los asuntos fiscales del grupo en los distintos ámbitos de gestión), integrada (con un criterio único) y
profesional (equipos expertos).
Estrategia fiscal
El Consejo de Administración a través de la Comisión de Auditoría es el responsable de la supervisión del
cumplimiento de la estrategia fiscal del grupo. Así, en su sesión de 26 de enero de 2019, el Consejo de
Administración aprobó la estrategia fiscal y Política de Control y Gestión de Riesgos Fiscales, que regula los principios
básicos que deben guiar la función fiscal de Naturgy, así como las principales líneas de actuación para mitigar y guiar
el correcto control de los riesgos fiscales. Los principios básicos que rigen la estrategia fiscal de Naturgy son los
siguientes:
–Responsabilidad en el cumplimiento de las obligaciones tributarias.
–Perfil de riesgo fiscal bajo.
–Adopción de tratamientos fiscales sobre la base de motivos económicos.
–Transparencia de la información fiscal.
–Cooperación con las administraciones tributarias.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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Política de Control y Gestión de Riesgos Fiscale s
Las líneas básicas de la Política de Control y Gestión de Riesgos Fiscales son las siguientes:
–Gobierno fiscal claramente definido.
–Procedimientos para el control del riesgo fiscal derivado del compliance.
–Procedimientos para la evaluación y control de los tratamientos fiscales inciertos.
–Supervisión del funcionamiento del Marco de Control Fiscal.
–Información periódica de la situación fiscal al Consejo de Administración.
La responsabilidad global e integrada de la función fiscal está centralizada en la unidad de fiscalidad. Todo el grupo
tiene unas políticas fiscales comunes para permitir un correcto funcionamiento y una coordinación entre las distintas
unidades de fiscalidad de la empresa. De esta manera se desarrollan bajo un criterio único y común, sin perjuicio de
las peculiaridades propias de cada negocio y jurisdicción.
Para la correcta asunción de estas funciones, tanto la unidad de fiscalidad como las unidades de fiscalidad cuentan
con equipos con formación académica y práctica en materia contable, financiera y fiscal que les permite realizar su
tarea de forma satisfactoria.
Para alinear las prácticas tributarias de Naturgy con estos principios, el grupo cuenta con una Norma General del
Marco de Control Fiscal que ha sido diseñada de acuerdo con las directrices de la Organización para la Cooperación y
el Desarrollo Económicos (OCDE) para empresas multinacionales, así como para el diseño e implementación de un
Tax Control Framework.
Riesgos fiscales y Marco de Control Fiscal
Por otro lado, Naturgy cuenta con un mapa de riesgos en el que se identifican específicamente los riesgos fiscales y
las controversias sobre la interpretación o aplicación del marco jurídico fiscal. La información sobre las principales
actuaciones con trascendencia fiscal se detalla en la Nota 21 de “Situación fiscal” de las Cuentas Anuales
Consolidadas.
En cuanto al enfoque de los riesgos fiscales, cabe mencionar que todos los tratamientos fiscales (adoptados o que se
prevé adoptar en las declaraciones tributarias) inciertos (que las autoridades fiscales pueden no aceptar), se evalúan
aplicando una metodología predefinida. En función de las evaluaciones obtenidas y el nivel de tolerancia al riesgo
definido, se establece un plan de mitigación, comunicación y, en su caso, aprobación, de acuerdo con los
procedimientos y niveles de autorización documentados en la Norma General del Marco de Control Fiscal.
Adicionalmente, en el caso de operaciones que deban someterse a aprobación del Consejo y otras operaciones de
especial riesgo fiscal, el Secretario General y del Consejo informará al Consejo de Administración de cuáles son las
consecuencias fiscales antes de ser aprobadas por el Consejo de Administración. La implementación práctica de este
apartado de la norma general se realiza aplicando lo dispuesto en el Procedimiento General Marco de Control Fiscal
de Naturgy.
La evaluación del cumplimiento de la gobernanza fiscal y el marco de control tiene lugar a cierre de ejercicio, y con
anterioridad a la formulación de las Cuentas Anuales Consolidadas. El Secretario General y del Consejo presenta al
Consejo de Administración la situación fiscal de Naturgy que incluye, entre otros asuntos:
–Las políticas fiscales aplicadas durante el ejercicio.
–La información relativa a los impuestos por país y la incluida en el informe financiero anual.
–Las inspecciones fiscales, los litigios y el mapa de riesgos fiscales.
–El cumplimiento de las obligaciones asumidas por la adhesión al Código de Buenas Prácticas Tributarias.
–Los resultados más relevantes de la supervisión del funcionamiento del Marco de Control Fiscal.
Por último, en cuanto a los mecanismos de notificación de inquietudes, a través del Código Ético pueden realizarse
consultas y/o denuncias de comportamientos contrarios a las normas de comportamiento publicadas por la
compañía o que, sin estar expresamente reguladas, cualquier empleado pueda considerar que determinadas
actuaciones son contrarias al código de buenas prácticas tributarias aprobado por el Consejo de Administración.
Paraísos fiscales
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
69
La creación o adquisición de participaciones en entidades domiciliadas en países o territorios que tengan la
consideración de paraísos fiscales debe ser informada al Consejo de Administración, a través de la Comisión de
Auditoría.
A cierre del ejercicio 2022, el grupo Naturgy no tiene ninguna sociedad en ningún territorio con consideración de
paraíso fiscal atendiendo a la normativa española que determina los países que tienen la consideración de paraísos
fiscales (Real Decreto 1080/1991, de 5 de julio y Real Decreto 116/2003, de 31 de enero). Asimismo, tampoco tenía
ninguna sociedad a cierre del ejercicio 2021.
Contribución fiscal
Naturgy presta una atención prioritaria al cumplimiento de su obligación de pagar los impuestos que, de acuerdo con
las normas aplicables, resulten debidos en cada territorio.
La contribución fiscal total de Naturgy ascendió en el ejercicio 2022 a 3.503 millones de euros (2.769 millones de
euros en el ejercicio 2021). En la siguiente tabla se muestra el desglose de los tributos efectivamente pagados por
Naturgy por países y segmentado entre aquellos que suponen un gasto efectivo para el grupo (denominados tributos
propios), y aquellos que se retienen o repercuten al contribuyente final (denominados tributos de terceros):

| Tributos propios | Tributos terceros |
| Impuesto sobre beneficios (1) | Otros (2) | Total | IVA | Imp Hidrocarburos e Imp. Electricidad | Otros (3) | Total | Total
| 2022 | 2021 | 2022 | 2021 | 2022 | 2021 | 2022 | 2021 | 2022 | 2021 | 2022 | 2021 | 2022 | 2021 | 2022 | 2021
España | 379 | 380 | 273 | 218 | 652 | 598 | 1.72 3 | 903 | 93 | 206 | 184 | 206 | 2.00 0 | 1.315 | 2.65 2 | 1.913
Argentin a | 9 | 18 | 4 | 6 | 13 | 24 | 2 | 2 | 0 | 0 | 5 | 14 | 7 | 16 | 20 | 40
Brasil | 75 | 61 | 0 | 38 | 75 | 99 | 68 | 59 | 0 | 0 | 62 | 6 | 130 | 65 | 205 | 164
Chile | 139 | 174 | 5 | 4 | 144 | 178 | 44 | 17 | 0 | 0 | 2 | 2 | 46 | 19 | 190 | 197
México | 95 | 145 | 8 | 0 | 103 | 145 | 67 | 22 | 0 | 0 | 0 | 2 | 67 | 24 | 170 | 169
Panamá | 10 | 11 | 0 | 6 | 10 | 17 | 1 | 2 | 0 | 0 | 1 | 0 | 2 | 2 | 12 | 19
Resto LatAm | 9 | 10 | 0 | 1 | 9 | 11 | 6 | 6 | 0 | 0 | 1 | 1 | 7 | 7 | 16 | 18
Total LatAm | 337 | 419 | 17 | 55 | 354 | 474 | 187 | 108 | 0 | 0 | 71 | 25 | 258 | 133 | 612 | 607
Resto | 46 | 65 | 3 | 3 | 50 | 68 | 153 | 109 | 35 | 70 | 2 | 2 | 189 | 181 | 238 | 249
Total | 762 | 864 | 293 | 276 | 1.05 5 | 1.14 0 | 2.06 3 | 1.120 | 128 | 276 | 257 | 233 | 2.44 7 | 1.629 | 3.50 3 | 2.769
(1) Corresponde al Impuesto sobre beneficios efectivamente pagado en el ejercicio que figura en el Estado de flujos de efectivo de las Cuentas Anuales Consolidadas. No incluye cantidades devengadas. La información sobre la conciliación entre el “Impuesto sobre beneficios” registrado y el que resultaría de aplicar el tipo nominal del Impuesto vigente en el país de la sociedad dominante (España) sobre el “Resultado antes de impuestos” se detalla en la Nota 21 “Situación Fiscal” de las Cuentas Anuales Consolidadas.
(2) Incluye tributos energéticos en España, tributos locales, seguridad social por la cuota empresarial y otros tributos propios específicos de cada país.
(3) Incluye básicamente retenciones a empleados y seguridad social por la cuota del empleado.

En cuanto a la información de los ingresos procedentes de ventas a terceros y los ingresos procedentes de
transacciones intragrupo con otras jurisdicciones fiscales en 2022, a cierre del presente informe no está disponible
de manera desagregada por país. La información estará disponible para la declaración country by country presentada
en el mes de diciembre del próximo año. En relación con la información de 2021, se ofrece el detalle en el capítulo 12.
Anexos, apartado Integridad y confianza.
Subvenciones
El movimiento de subvenciones de capital recibidas se detalla en la Nota 15 de las Cuentas Anuales Consolidadas. Se
han recibido subvenciones de capital en 2022 por importe de 13 millones de euros (1 millón de euros en 2021). El
importe de las subvenciones de explotación recibidas en 2022 se detalla en la Nota 24 de las Cuentas Anuales
Consolidadas y no se ha recibido ningún importe por este concepto en 2022 (2 millones de euros en 2021).
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
70
Política Global de Derechos Humanos
[3-3]
(Derechos humanos)
El compromiso de la compañía con el respeto y la protección de los derechos humanos se establece en la Política
Global de Derechos Humanos, aprobada por primera vez en 2011. La política está alineada y acepta los Principios
Rectores de Naciones Unidas sobre Empresa y Derechos Humanos. Fue actualizada y aprobada por el Consejo de
Administración en 2019 por última vez, y detalla el compromiso adquirido por Naturgy tanto en la Política de
Responsabilidad Corporativa como en el Código Ético.
La definición de los diez compromisos establecidos en la política se realizó a partir de un análisis de riesgos en
materia de derechos humanos, en el cual se identificaron 33 riesgos. Esta evaluación se realizó para todos los países
donde la compañía realiza algún tipo de actividad, y con los responsables de cada negocio o país se validó el grado de
exposición a ese riesgo y los mecanismos internos disponibles para su gestión. A partir de los riesgos identificados, se
definieron los compromisos que Naturgy debía establecer para asegurar una adecuada gestión que minimizase la
materialización de los mismos.
Estos compromisos contemplan a los grupos de interés que puedan verse afectados por las actividades de la
empresa y, en especial, a empleados que trabajan para Naturgy a través de terceros, pueblos indígenas, comunidades
circundantes a sus proyectos, infancia y en general a los colectivos en situación de vulnerabilidad.
La Política de Derechos Humanos es la respuesta de la compañía a las crecientes exigencias del entorno y adquiere
todo su sentido en aquellas ubicaciones en las que la legislación local no ofrece un nivel adecuado de protección de
los derechos humanos. En estos casos, Naturgy se compromete a garantizar una protección equivalente a la del resto
de áreas en las que desarrolla su actividad.
Durante 2022, y ante la publicación por parte de la Comisión Europea de su propuesta de Directiva sobre diligencia
debida en materia de sostenibilidad empresarial; Natur gy ha realizado un análisis de los requerimientos que implicará
esta directiva una vez sea aprobada y de las adaptaciones internas que será necesario realizar para ajustarse a los
mismos. Además, con el fin de anticiparse al máximo, realiza un seguimiento continuo de las novedades durante el
proceso de tramitación.
Principios de la Política de Derechos Humanos y riesgos identificados

Compromiso 1. Evitar prácticas discriminatorias o que menoscaben la dignidad de las personas
Riesgo 1. Falta de respeto a las personas | Que no se proporcionen las condiciones necesarias para que las personas puedan trabajar en un entorno en el que se respeten su dignidad y derechos en los centros y actividades del grupo.
Riesgo 2. Discriminación | Que no se eviten prácticas discriminatorias por motivos de género, origen étnico, credo, religión, edad, discapacidad, afinidad política, orientación sexual, nacionalidad, ciudadanía, estado civil o situación socioeconómica en los procesos y prácticas de la empresa en materia de recursos humanos.
Riesgo 3. Abuso, intimidación y violencia | Que no se eviten casos de abuso, intimidación o violencia entre los empleados del grupo.
Riesgo 4. Trabajos forzados | Que no se puedan evitar prácticas de trabajos forzados o que los empleados de la empresa no puedan elegir libremente su puesto de trabajo.
Riesgo 5. Detención injusta | Que los empleados puedan ser detenidos por motivos injustos o no equitativos por las autoridades u otras organizaciones que utilicen la intimidación y violencia.
Compromiso 2. Erradicación del trabajo infantil
Riesgo 6. Trabajo infantil | Que las actividades y operaciones del grupo violen los derechos de los niños.
Riesgo 7. Edad mínima para trabajar | Que la compañía no se asegure de que las edades de todos sus empleados superen la edad mínima para trabajar.

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
71

Compromiso 3. Facilitar la libertad de asociación y la negociación colectiva
Riesgo 8. Libertad de asociación | En aquellos lugares en los que el marco institucional no garantiza la libertad de asociación y el derecho a la negociación colectiva, el hecho de que la empresa no proporcione a sus empleados las condiciones para que se reúnan y discutan libremente cuestiones relacionadas con sus condiciones de trabajo o de empleo.
Riesgo 9. Negociación colectiva | Que no se pueda garantizar a sus empleados el derecho a la libertad de asociación, a la afiliación sindical y a la negociación colectiva.
Compromiso 4. Proteger la salud de los empleados
Riesgo 10. Seguridad y salud de los empleados | Que los centros y las actividades del grupo no ofrezcan las condiciones adecuadas para que las personas trabajen en un entorno seguro y saludable.
Riesgo 11. Seguridad y salud de terceros | Que los activos de la empresa dañen la salud o la integridad física de terceros debido a la negligencia del grupo o de la parte perjudicada.
Compromiso 5. Asegurar un empleo y salario adecuados
Riesgo 12. Salario digno | Que los empleados no reciban un salario digno.
Riesgo 13. Horas de trabajo | Que se puedan violar los límites del número de horas trabajadas por semana y el derecho de los empleados al descanso.
Riesgo 14. Descanso | En aquellos lugares en los que el marco institucional no establece condiciones de remuneración o el derecho de las personas a tomar descansos, que la empresa no haya establecido medidas al respecto.
Riesgo 15. Conciliación entre la vida personal y profesional | Que la empresa no facilite las condiciones que permitan a las personas mantener un equilibrio adecuado entre su vida personal y profesional.
Riesgo 16. Privacidad | Que la empresa no respete el derecho de sus empleados a la privacidad.
Compromiso 6. Compromiso con las personas vinculadas a proveedores, contratistas y empresas colaboradoras
Riesgo 17. Proveedores, contratistas y empresas colaboradoras | Que la empresa trabaje con proveedores, contratistas y empresas colaboradoras cuyas prácticas no respeten los derechos humanos.
Compromiso 7: Respetar a las comunidades indígenas y los modos de vida tradicionales
Riesgo 18. Derechos de las comunidades indígenas | Que la empresa viole los derechos humanos y las libertades fundamentales de las comunidades indígenas que habitan en las zonas donde opera.
Riesgo 19. Territorios indígenas | Que la empresa no reconozca el derecho de las comunidades indígenas a mantener sus costumbres y prácticas sociales, así como la propiedad de los territorios que les han sido otorgados legalmente, de acuerdo con las disposiciones del Convenio 169 de la OIT.
Riesgo 20. Adquisición de terrenos | Durante la adquisición de terrenos y otras transacciones o acuerdos comerciales con las comunidades, que la empresa no les informe adecuadamente por adelantado ni les compense de acuerdo con la legislación y las prácticas locales ni, en cualquier caso, de manera objetiva y justa.
Riesgo 21. Evaluación del impacto | Que la empresa no disponga de los mecanismos necesarios para evaluar el posible impacto y riesgo para los derechos de las comunidades en sus proyectos.
Riesgo 22. Impacto ambiental | Que las actividades del grupo generen un impacto negativo injustificado en el medioambiente.
Compromiso 8. Proteger a las instalaciones y a las personas desde el respeto a los derechos humanos
Riesgo 23. Antecedentes del personal de seguridad | Que el personal encargado de la seguridad de las instalaciones y operaciones del grupo haya estado implicado en casos de abusos de los derechos humanos.
Riesgo 24. Malas prácticas del personal de seguridad | Que el personal encargado de la seguridad de las instalaciones y operaciones del grupo esté involucrado en casos de injusticias y de trato inhumano o degradante a las personas.

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
72

Riesgo 25. Uso desproporcionado de la fuerza | Que el personal encargado de la seguridad de las instalaciones y operaciones haga un uso desproporcionado o injustificado de la fuerza.
Riesgo 26. Uso indebido de los activos de la empresa | Que los recursos y activos de la empresa se utilicen para violar los derechos humanos como consecuencia de las prácticas del personal de seguridad.
Riesgo 27. Participación en el abuso | Que la empresa esté implicada en el abuso de los derechos humanos cometido por fuerzas de seguridad gubernamentales.
Compromiso 9. Apoyar y promover el respeto los derechos humanos en todas las comunidades
Riesgo 28. Compromiso público | Que el compromiso de la empresa con los derechos humanos no se conozca públicamente.
Riesgo 29. Libertad de opinión y de expresión | Que la empresa no respete ni promueve el derecho a la libertad de pensamiento, de conciencia y religiosa, ni la libertad de opinión y de expresión dentro de su campo de actividad.
Riesgo 30. Derechos sociales de la comunidad | Que la empresa no emprenda acciones ni fomente planes y/o actividades en beneficio de los derechos sociales, como parte de los derechos humanos, en la comunidad en la que opera.
Riesgo 31. Análisis de la inversión | Que la empresa no disponga de los mecanismos necesarios para evaluar las posibles repercusiones y riesgos de los proyectos de inversión sobre los derechos humanos.
Riesgo 32. Análisis de los socios | Que en los procesos de diligencia debida previos a la ejecución de los acuerdos de colaboración con terceros no se analicen las políticas ni las prácticas de los socios en materia de derechos humanos.
Compromiso 10. Contribuir a combatir la corrupción y proteger la privacidad
Riesgo 33. Corrupción | Que las actividades de la empresa incentiven o fomenten la corrupción público-privada.

Debida diligencia y evaluación de riesgos
La debida diligencia incluye el análisis continuo de los riesgos y sus consecuencias en materia de derechos humanos,
ya sea a través de sus propias actividades o de sus relaciones comerciales, el establecimiento de compromisos en
todos los niveles de la empresa y la asignación de responsabilidades, la supervisión y monitorización de la
implantación de la política, la formación de las personas de la compañía al respecto; y la corrección de las malas
prácticas que pudieran darse.
Con el objetivo de monitorizar estos riesgos, la compañía realiza evaluaciones periódicas de los riesgos identificados.
Para realizar esta evaluación, se solicita a los responsables de cada negocio o país que evalúe cada uno de los riesgos
identificados, en función del nivel de riesgo percibido y del grado de gestión de cada asunto por parte de la compañía.
El cumplimiento de la política es responsabilidad de cada una de las áreas de negocio y corporativas. Su conocimiento
y cumplimiento se refuerza mediante el plan de comunicación y formación, que incluye un curso online de obligado
seguimiento para todos los empleados; seminarios basados en la explicación de los principios y conflictos que puedan
aparecer; y sesiones informativas acerca de la política y su implicación en el negocio. Hasta finales de 2022, 7.205
personas habían realizado el curso online de derechos humanos.
Naturgy se compromete a dedicar los recursos necesarios para asegurar la implantación efectiva de esta política. En
este sentido, la compañía analiza periódicamente los asuntos de derechos humanos que resultan aplicables para su
actividad e implanta mecanismos que le permitan valorar el riesgo de incumplimiento de los mismos en los entornos
donde opera.
La compañía implanta medidas específicas para la gestión de los potenciales impactos y riesgos sobre los derechos
humanos de los proyectos y las inversiones y se asegura que se destinan los recursos adecuados para la implantación
de las medidas correctoras identificadas. Puede encontrarse más información de detalle en el capitulo 10.
Responsabilidad Social, apartado “Relación con las comunidades”.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
73
En los procesos de due diligence previos a la formalización de acuerdos de colaboración, también con agencias
gubernamentales, la compañía se compromete a evaluar las políticas y prácticas en materia de derechos humanos de
sus contrapartes y a actuar conforme a los principios establecidos en la política. Durante 2022, se ha implementado
con éxito una nueva herramienta de análisis que incluye entre otros una valoración de los riesgos de derechos
humanos en las contrapartes. Puede encontrarse más información de detalle en este mismo capítulo, en el apartado
sobre “Cumplimiento”.
Adicionalmente, como parte del proceso habitual de evaluación de proveedores, la compañía incluye las cuestiones
relativas a las prácticas de derechos humanos, entre los aspectos a evaluar y como causa de exclusión en caso de
respuesta no satisfactoria por parte del proveedor. Asimismo, a través de la aceptación del Código Ético del
Proveedor, estos se comprometen a observar y asegurar en todo momento el cumplimiento de los derechos
humanos, en especial los relacionados con:
–La eliminación de toda forma o modalidad de trabajo forzoso u obligatorio.
–El trabajo infantil.
–El respeto a las comunidades indígenas y los modos de vida tradicionales.
–El respeto a las personas en general.
De esta forma, a partir de los compromisos expresados en la Política de Derechos Humanos, la compañía establece
mecanismos de prevención respecto a los terceros con los que establece relaciones comerciales que ofrezcan
garantías en relación con la extensión de los principios propios a la cadena de suministro.
Los incumplimientos de respeto a los derechos humanos se analizan de acuerdo con los procedimientos internos, la
normativa legal y los convenios vigentes, pudiendo dar lugar a las medidas disciplinarias o laborales que la normativa
interna y la legislación determinen.
Los empleados de Naturgy tienen la obligación de poner en conocimiento de la compañía, de manera confidencial y a
salvo de represalias, cualquier incumplimiento de los compromisos recogidos en esta política que pudieran observar.
También pueden reportar al respecto aquellas personas que, sin ser empleados de la compañía, observen potenciales
malas prácticas en este ámbito.
▪Índic e de contenidos conforme a United Nations Guiding Principles Reporting
Framework (UNGPRF)

Indicador | Referencia | Grado de cumplimiento
Sistema de respeto de los Derechos Humanos (A).
A1. Compromiso político. | ISEINF 2022. Política Global de Derechos Humanos. Código Ético páginas 8-9. | Completo.
A1.1 Desarrollo del compromiso público. | ISEINF 2022. Política Global de Derechos Humanos 4-7. | Completo.
A1.2 Alcance y ámbito de aplicación del compromiso. | ISEINF 2022. Política Global de Derechos Humanos 3-4. | Completo.
A1.3 Forma de comunicación del compromiso. | ISEINF 2022. Política Global de Derechos Humanos 7-9. | Completo.
A2. Integrando el respeto por los Derechos Humanos. | ISEINF 2022. Política Global de Derechos Humanos, página 8. Código Ético páginas 8-9. Informe Anual de Remuneraciones 2022. | Completo.
A2.1 Organización de la responsabilidad en materia de DDHH. | ISEINF 2022. Política Global de Derechos Humanos. página 7. | Completo.
A2.2 Materias de DDHH llevadas a la alta dirección y junta directiva. | ISEINF 2022. Política Global de Derechos Humanos, página 8. Informe Auditoría y Control 2022. | Parcial.
A2.3 Concienciación de empleados en materia de DDHH. | ISEINF 2022. Política Global de Derechos Humanos, página 7. Informe Anual de Remuneraciones 2022. | Completo.

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
74

A2.4 Forma de manifiesto de la compañía de su compromiso con los DDHH en las relaciones comerciales. | ISEINF 2022. Política Global de Derechos Humanos, páginas 5 y 8. | Completo.
A2.5 Lecciones aprendidas sobre DDHH y consecuencias debidas a ello. | ISEINF 2022. | Parcial.
Definir el enfoque de Reporting (B).
B1. Declaración de cuestiones destacadas. | ISEINF 2022. | Completo.
B2. Determinación de cuestiones destacadas. | ISEINF 2022. | Completo.
B3. Elección de los puntos geográficos. | ISEINF 2022. | Completo.
B4. Impactos negativos adicionales. | ISEINF 2022. Informe de Auditoría interna 2022. | Completo.
Gestión de las cuestiones destacadas de Derechos Humanos (C).
C1. Políticas específicas. | ISEINF 2022. | Completo.
C1.1 Importancia de la Política de DDHH para los encargados en implementarlas. | ISEINF 2022. Política Global de Derechos Humanos, página 3. | Completo.
C2. Compromiso con los grupos de interés. | ISEINF 2022. | Completo.
C2.1 Identificación de grupos de interés para participar en cuestiones destacas de DDHH. | ISEINF 2022. | Parcial.
C2.2 Grupos de interés que han tenido relación con la compañía en relación DDHH. | ISEINF 2022. | Completo.
C2.3 Influencia de la visión de los grupos de interés sobre temas relacionados con DDHH. | ISEINF 2022. | Parcial.
C3. Evaluación de impactos. | ISEINF 2022. | Completo.
C3.1 Patrones o tendencias en los impactos sobre DDHH. | ISEINF 2022. | Parcial.
C3.2 Impactos severos sobre DDHH. | ISEINF 2022. | Completo.
C4. Integración de resultados y adopción de medidas. | ISEINF 2022. | Parcial.
C4.1 Involucración de las partes de la compañía en implementar soluciones y tomar decisiones sobre cuestiones destacadas en DDHH | ISEINF 2022. | Completo.
C4.2 Tensiones de los impactos de derechos humanos. | ISEINF 2022. Política Global de Derechos Humanos, Compromiso 6. | Parcial.
C4.3 Acciones tomadas para prevenir o mitigar potenciales impactos sobre DDHH. | ISEINF 2022. | Completo.
C5. Seguimiento del rendimiento. | ISEINF 2022. | Completo.
C5.1 Gestión efectiva de asuntos de DDHH. | ISEINF 2022. | Completo.
C6. Reparación | ISEINF 2022. | Parcial.
C6.1 Medios para reclamar sobre cuestiones relacionadas con DDHH. | ISEINF 2022. Política Global de Derechos Humanos, página 8 Código Ético, página 22-23. | Completo.
C6.2 Capacidad de las personas para presentar reclamaciones o quejas. | ISEINF 2022. Política Global de Derechos Humanos, página 8 Código Ético página, 22-23. | Completo.
C6.3 Procesamiento de reclamaciones y evaluación de la efectividad de los resultados. | ISEINF 2022. Política Global de Derechos Humanos, página 8 Código Ético página, 22-23. Informe de Auditoría y Control 2022. | Completo.

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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C6.4 Patrones y tendencias en reclamaciones o quejas. | ISEINF 2022. | Parcial.
C6.5 Reparaciones en relación a algún impacto relacionado con DDHH. | ISEINF 2022. | Completo.

Mitigación y remediación
A través de los mecanismos anteriormente explicados, la Política de Derechos Humanos y los procedimientos para la
evaluación de riesgos propios y en terceros, Naturgy adopta un enfoque preventivo en relación a los riesgos sobre los
derechos humanos identificados.
Un mayor detalle sobre las acciones para la mitigación de los riesgos sobre los empleados de Naturgy (Riesgos 1 a
16) y l os objetivos establecidos por Naturgy en materias relativas a los derechos de las personas son descritas en el
capítulo 8 Compromiso y Talento, apartado “Interés por las personas”.
El código ético del proveedor y una gestión de la cadena de suministro basada en la valoración de riesgos, son las
principales herramientas para prevenir la materialización de riesgos sobre proveedores, contratistas y empresas
colaboradoras, incluidas la empresas que prestan lo servicios de seguridad de las instalaciones. En la evaluación de
proveedores se incluyen cuestiones relativas a las prácticas de derechos humanos que son excluyentes en caso de
respuesta no satisfactoria. Un mayor detalle de estas acciones son descritas en este mismo capitulo en el apartado
Cadena de suministro.
La mitigación de los riegos relativos a las personas de pueblos indígenas (Riesgos 18 a 22) y las comunidades de los
entornos donde la compañía realiza proyectos (Riesgos 28 a 32) se apoya en el Modelo de Relacionamiento Social,
del que se ofrece más detalle en el capítulo 10. Responsabilidad Social, apartado “Relación con las Comunidades”.
Por ultimo, las medidas adoptadas para mitigar el riesgo 33, relativo a corrupción están ampliamente detalladas en
este mismo capítulo en el apartado de Cumplimiento.
Durante el ejercicio 2022 no existe constancia de ninguna vulneración de los derechos humanos que haya sido
recibida a través del Canal del código Ético o por otra vía, por lo que no ha sido preciso adoptar medidas de
remediación en este ámbito.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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3. Gobierno corporativo
Gobierno corporativo y su constante evolución
[2-9] y [3-3]
(Buen gobierno corporativo)
El gobierno corporativo de Naturgy se rige de acuerdo con los principios de eficacia, transparencia y responsabilidad
dictados en las recomendaciones y mejores prácticas a nivel nacional e internacional y recogidos en las principales
normas internas de la compañía:
–Estatutos Sociales (actualizados en 2022).
–Reglamento del Consejo de Administración y sus Comisiones (actualizado en 2022).
–Reglamento de la Junta General de Accionistas (actualizado en 2022).
–Política de Derechos Humanos (actualizada en 2019).
–Código Ético (actualizado en 2021).
De forma destacada, en el ejercicio 2022, la compañía ha revisado su conjunto de normas de gobierno para adaptarla
a las últimas novedades de la Ley de Sociedades de Capital:
–En lo relativo a la celebración de Juntas Generales, para recoger expresamente la posibilidad de celebrar
juntas generales de forma exclusivamente telemática.
–En el régimen de aprobación de operaciones vinculadas.
En las actuaciones que lleva a cabo el Consejo de Administración hay una clara vocación por el cumplimento de los
estándares en materia de buen gobierno, principalmente respecto a los aspectos que tienen que ver con la
evaluación del plan estratégico, la toma de decisiones, el establecimiento de mecanismos de control, la supervisión
de riesgos, el cumplimento normativo y el seguimiento de cuestiones éticas, sociales y ambientales en el desarrollo
de las actividades de la compañía. Asimismo, Naturgy revisa sus actividades periódicamente a través de procesos de
compliance y auditoría interna, y recoge en su normativa interna las prácticas que deben redundar en el mejor
comportamiento de los empleados.
▪Participación en el capital social (%)

| 2022 | 2021
Fundación Bancaria Caixa d'Estalvis i Pensions de Barcelona,“la Caixa” (1) | 26,7 | 26,7
Global Infrastructure Partners III (2) | 20,6 | 20,6
CVC Capital Partners SICAV-FIS, S.A. (3) | 20,7 | 20,7
IFM Global Infrastructure Fund (4) | 14,0 | 12,2
Sonatrach | 4,1 | 4,1
(1) Participación a través de Criteria Caixa S.A.U.
(2) Global Infrastructure Partners III, cuyo gestor de inversión es Global Infrastructure Management LLC, ostenta indirectamente su participación a través de GIP III Canary 1, S.à.r.l.
(3) A través de Rioja Acquisitions S.à.r.l.
(4) A través de Global InfraCo O (2) S.à. r.l.

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
77
Estructura de gobierno de Naturgy
[2-9], [2-15] y [2-25]

| Junta General de Accionistas |  |  |  | Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo
|  |  |  |  |  | Comisión de Sostenibilidad
| Consejo de Administración |  |  |  | Comisión de Auditoría y Control

Debido a que el Presidente del Consejo de Administración de Naturgy es a su vez consejero ejecutivo, la compañía ha
designado la figura del consejero coordinador, destinada a mitigar eventuales conflictos de interés. Así, es nombrada
consejera coordinadora de Naturgy Dña. Helena Herrero, que es además consejera independiente, miembro de las
Comisiones de Auditoría y Control y Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo, y Presidenta de la
Comisión de Sostenibilidad. El consejero coordinador tiene, conforme al artículo 529 Septies de la Ley de Sociedades
de Capital, facultades para solicitar la convocatoria del Consejo de Administración o la inclusión de nuevos puntos en
el orden del día, coordinar y reunir a los consejeros no ejecutivos y dirigir, en su caso, la evaluación periódica del
Presidente del Consejo de Administración.
Tal y como establece el Reglamento del Consejo de Administración y sus Comisiones, todos los miembros del
Consejo de Administración de Naturgy, incluido el Presidente Ejecutivo, están obligados por la Ley de Sociedades de
Capital a:
a) Abstenerse de participar en la deliberación y votación de acuerdos o decisiones en las que él o una
persona vinculada tenga un conflicto de intereses, directo o indirecto. Se excluirán de la anterior obligación
de abstención los acuerdos o decisiones que le afecten en su condición de administrador, tales como su
designación o revocación para cargos en el órgano de administración u otros de análogo significado.
b) Adoptar las medidas necesarias para evitar incurrir en situaciones en las que sus intereses, sean por
cuenta propia o ajena, puedan entrar en conflicto con el interés social y con sus deberes para con la
Sociedad.
En este sentido, la Política de Remuneraciones de los Consejeros de Naturgy, aprobada en marzo de 2022 por la
Junta General de Accionistas, recoge como medida preventiva de posibles conflictos de interés, que el Presidente
Ejecutivo no participe en los debates de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo
cuando traten aspectos que le puedan afectar relativos a remuneraciones.
Naturgy cuenta a su vez con la Política de Conflictos de Interés, aprobada en mayo de 2021 y de aplicación a todos
los empleados del grupo, incluido el Presidente Ejecutivo. La política establece las pautas de actuación que deben
seguir los empleados ante una situación de conflicto de interés, con base en los principios de lealtad, abstención y
transparencia para su resolución.
Por último, y por lo que respecta a las acciones destinadas a monitorizar y mitigar posibles conflictos de interés, con
carácter anual el Presidente del Consejo de Administración ha de aportar información, tanto en su condición de
miembro del Consejo como de empleado del grupo Naturgy, acerca de la existencia de algún conflicto entre sus
intereses personales y los de la compañía.
Más información al respecto puede ser consultada en las secciones A y C del Informe Anual de Gobierno Corporativo
2022.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
78
Estructura de dirección
[2-11]
El primer ejecutivo de la compañía es a su vez el Presidente del Consejo de Administración y tiene responsabilidad
sobre todos los negocios del grupo. El grupo cuenta con una estructura de directivos y gerenciales dotados de los
poderes necesarios para llevar a cabo tanto las operaciones propias de la compañía como las actividades básicas de
su gestión. Son considerados directivos el personal con responsabilidades de dirección con dependencia jerárquica
directa del Presidente Ejecutivo, D. Francisco Reynés Massanet.
El Comité de Dirección lo integran a 31 de diciembre de 2022 además del Presidente Ejecutivo:
–Dirección Gestión de la Energía y Redes, dirigida por D. Pedro Larrea Paguaga.
–Dirección Renovables y Nuevos Negocios, dirigida por D. Jorge Barredo López.
–Dirección Comercialización, dirigida por D. Carlos Francisco Vecino Montalvo.
–Dirección de Sistemas de Información, dirigida por D. Rafael Blesa Martínez.
–Dirección de Mercados Financieros, dirigida por D. Steven Fernández Fernández.
–Dirección Planificación, Control y Administración, dirigida por D. Jon Ganuza Fernández de Arroyabe.
–Dirección de Secretaría General y del Consejo, dirigida por D. Manuel García Cobaleda.
–Dirección de Sostenibilidad, Reputación y Relaciones Institucionales, dirigida por D. Jordi García Tabernero.
–Dirección de Personas y Organización, dirigida por D. Enrique Tapia López.
Adicionalmente, existen Comités específicos para distintas materias, destacando el Comité de balance de energía y
riesgos y comercialización, integrado por la mayor parte de miembros del comité de dirección y parte de los
directivos directamente dependientes de ellos, con el fin de monitorizar la evolución de las commodities energéticas,
tanto en el ámbito del gas como de la electricidad, y la evolución de los índices. Dicho Comité, además de
monitorizar, ha asumido el rol de toma de decisiones de compra, venta o cobertura, que correspondían al nivel
directivo, o ha hecho las propuestas en el caso de que, por nivel de competencia, correspondieran al Consejo de
administración.
Consejo de Administración
Funciones
[2-10], [2-12], [2-13] y [2-14]
Corresponde al Consejo de Administración la realización de cuantos actos resulten necesarios para el cumplimiento
del objeto social previsto en los Estatutos Sociales.
El Consejo de Administración es, a su vez, el máximo responsable de la aprobación de las políticas de gobierno
corporativo y de responsabilidad corporativa. Entre sus actividades forman parte la gestión preventiva de riesgos y la
consideración de aspectos ligados a la responsabilidad corporativa. Además, anualmente, a través de la formulación
de los respectivos informes, revisa y aprueba la información acerca de los riesgos y las oportunidades en dichas
materias.
El Consejo de Administración ejerce las competencias que la Ley, los Estatutos Sociales y su Reglamento de
Organización y Funcionamiento le atribuyen. En concreto, le corresponden en exclusiva al Consejo de Administración,
según el artículo 3 del Reglamento, las siguientes facultades generales:
–Materias indelegables:
▪Las previstas en la legislación como indelegables.
▪La constitución, inversión y supervisión de la gestión de planes de pensiones del personal y
cualquier otro compromiso con el mismo que implique responsabilidades financieras a largo plazo
de la sociedad.
▪El nombramiento y la destitución de los directivos que tuvieran dependencia directa del Consejo o
de alguno de sus miembros, así como el establecimiento de las condiciones de sus contratos,
incluyendo su retribución.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
79
▪Las materias sujetas a mayoría reforzada contempladas en el apartado 4 del artículo 7 del
Reglamento.
▪La aprobación de aquellas operaciones vinculadas cuya competencia no haya sido atribuida por Ley
a la Junta General de Accionistas.
–Materias ordinariamente indelegables, pero que podrán adoptarse por los órganos o personas delegadas por
razones de urgencia debidamente justificadas, y que deberán ser ratificadas en la primera sesión del Consejo
de Administración que se celebre tras la adopción de la decisión, de las que se destacan las siguientes:
▪La aprobación de los objetivos de gestión, el plan de financiación anual, la política de inversiones y
de financiación, la política de responsabilidad social corporativa.
▪La determinación de la política de gobierno corporativo de la sociedad, de la política de control y
gestión de riesgos, incluidos los fiscales, y la supervisión de los sistemas internos de información y
control.
▪La aprobación de la información financiera que, por su condición de cotizada, deba hacer pública la
sociedad periódicamente.
▪La aprobación de las inversiones u operaciones de carácter estratégico.
De conformidad con lo establecido en el artículo 6 del Reglamento de Funcionamiento del Consejo de Administración
el Presidente del Consejo de Administración es el responsable de la convocatoria de las reuniones del Consejo,
ordinariamente con una antelación mínima de 5 días. La convocatoria se efectúa a través de una plataforma digital y
además del orden del día de la reunión se incluye la información correspondiente a cada punto del orden del día para
su revisión por los consejeros con antelación a la fecha prevista para la reunión.
El Presidente eleva con la periodicidad que corresponde en cada caso, las propuestas de adopción de decisiones en
las materias que son de competencia del Consejo. Durante el desarrollo de las sesiones, el Consejo delibera acerca de
los puntos sometidos a su aprobación, adoptándose en cada caso conforme a las mayorías que sean requeridas.
A la mayor parte de las reuniones, tanto del Consejo de Administración como de sus Comisiones, han sido invitados
los primeros ejecutivos de la compañía para exponer asuntos referentes a sus direcciones generales o bien para
responder a las cuestiones que, sobre temas de su competencia, les han sido formuladas por los consejeros.
Tanto las deliberaciones del Consejo de Administración como los acuerdos adoptados en cada caso constan en las
Actas que son elaboradas al efecto.
En 2020, el Consejo de Administración de Naturgy acordó la creación de una nueva comisión, la Comisión de
Sostenibilidad, responsable de la supervisión de la evolución y el papel de la compañía en la transición energética, así
como de todos sus indicadores medioambientales, de seguridad y salud y de responsabilidad social.
La Comisión de Sostenibilidad y el resto de comisiones especializadas asumen las competencias señaladas por la Ley
y las encomendadas por el Consejo de Administración de Naturgy. El detalle de las funciones y atribuciones de cada
una de estas puede ser consultado en la sección C.2.1 del Informe Anual de Gobierno Corporativo 2022.
Respecto a las funciones realizadas por los consejeros en otras entidades, se traten o no de sociedades cotizadas, se
puede conocer el número de otros cargos, los compromisos significativos de cada miembro y la naturaleza de los
mismo en la sección C.1.11 del Informe Anual de Gobierno Corporativo.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
80
▪Composición del Consejo de Administración y sus Comisione s (a 31 de diciembre de
2022)
[2-9], [2-11] y [405-1]

|  |  |  |  |  | D. Francisco Reynés Massanet 1.100.000€ 06/02/2018 |
Theatre Directorship Services Beta, S.à.r.l. (D. José Torre de Silva López de Letona) 223.976€ 18/05/2018 |  | o |  |  |  | o |  | Dña. Isabel Estapé Tous 223.976€ 16/03/2020
Dña. Lucy Chadwick 223.976€ 16/03/2020 |  | o |  |  | o |  | D. Enrique Alcántara García-Irazoqui 219.000€ 13/05/2021
D. Claudi Santiago Ponsa 282.512€ 27/06/2018 |  | n o |  |  | o o |  | D. Jaime Siles Fernández Palacios 194.232€ 10/02/2022
D. Pedro Sainz de Baranda Riva 282.512€ 27/06/2018 |  | o n |  |  | n o |  | Dña. Helena Herrero Starkie (Consejero Coordinador) 311.607€ 04/05/2016
Rioja, S.à.r.l. (D. Javier de Jaime Guijarro) 219.000€ 01/08/2019 |  | o |  |  | o |  | D. Rajaram Rao 219.000€ 21/09/2016
|  |  |  |  | o |  |  |  |  |
| D. Ramón Adell Ramón 229.857€ 10/02/2022 |  |  |  |  |  |
Naturaleza del cargo |  | Tipo de comisión |  |  |  |  |  |
n Ejecutivo |  | n Comisión de Auditoría y Control |  |  | n Presidente de la Comisión
n Dominical |  | n Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo |  |  | o Miembro de la Comisión
n Independiente |  | n Comisión de Sostenibilidad |  |
n N/A |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
(1) D. Francisco Belil Creixell causó baja como consejero independiente el 10 de febrero de 2022. Percibió por el ejercicio de sus funciones hasta tal fecha: 32.232€. (2) D. Ramón Adell Ramón, el 10 de febrero de 2022 dejó de ser consejero independiente.

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
81
Evaluación y capacitación del Consejo de Administración
[2-18]
De acuerdo con las recomendaciones del Código de Buen Gobierno de las Sociedades Cotizadas de la CNMV y el
propio Reglamento del Consejo de Administración de Naturgy, anualmente se evalúa la calidad y eficiencia del
funcionamiento del Consejo y sus Comisiones. Cada tres años, la evaluación se lleva a cabo por un consultor externo,
cuya independencia es verificada por la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo.
En el ejercicio 2022 se ha llevado a cabo un proceso interno de autoevaluación del Consejo de Administración y de
sus Comisiones. En el marco de este proceso de evaluación, todos los consejeros han cumplimentado una serie de
cuestionarios relativos al funcionamiento del Consejo y sus Comisiones en los que se les solicitaba su valoración
sobre cuestiones relacionadas con la estructura del consejo y su funcionamiento, sobre su labor en la supervisión de
aspectos de auditoría interna, compliance, riesgos, o el seguimiento del plan estratégico de la compañía.
Todos los consejeros han participado en el proceso de autoevaluación y cumplimentado los cuestionarios
correspondientes.
Del conjunto de sus aportaciones se destaca:
i) Con carácter general, la alta valoración que se obtiene respecto al funcionamiento del Consejo y de sus
Comisiones.
ii) Con carácter particular, los comentarios de los consejeros relativos a: elevada profesionalidad y
diversidad de conocimientos; funcionamiento muy activo y con un ambiente propicio al intercambio de
opiniones; el Presidente Ejecutivo y su equipo directivo presentan buena información de soporte para
análisis y toma de decisiones y el cumplimiento de las formalidades necesarias en un órgano colegiado.
Por otra parte, se han recibido las siguientes consideraciones respecto a ámbitos de mejora:
i) Lo relacionado con la formación continua de los consejeros en un entorno cambiante.
ii) La necesidad de una mayor dedicación a asuntos estratégicos y una menor dedicación a la operativa que
ha provocado la especial situación del año 2022.
Ambas sugerencias de mejora se irán implementando a lo largo del ejercicio 2023.
Diversidad en el proceso de nombramientos y renovación de consejeros
[405-1]
El Consejo de Administración de Naturgy está formado por doce miembros, de los cuales tres son mujeres. Entre los
miembros del Consejo existe diversidad de experiencias profesionales y conocimientos académicos (ingenieros,
abogados o economistas, entre otros), tal y como se ha identificado en la matriz de competencias del Consejo.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
82
▪Matriz de competencias
[2-9] y [2-10]

| D. Ramón Adell | Dña. Isabel Estapé | D. Enrique Alcántara | D. Jaime Siles Fernández- Palacios | Dña. Helena Herrero | D. Javier de Jaime | D. Rajaram Rao | D. Francisco Reynés | D. Pedro Sainz de Baranda | D. Claudio Santiago | Dña. Lucy Chadwick | D. José Antonio Torre de Silva
Tendencias energéticas globales / estrategia / tecnología | n |  | n | n | n |  | n | n |  | n | n |
Infraestructura (inversiones en entornos regulados) | n | n | n | n |  | n | n | n |  | n | n | n
B2C (experiencia del cliente y nuevos servicios) | n |  |  |  | n | n |  |  | n |  |  | n
Excelencia operativa y optimización de procesos | n |  |  |  | n |  |  | n | n | n |  |
Reguladores / otras relaciones con grupos de interés públicos | n | n | n | n |  |  | n | n |  |  | n |
Experiencia internacional | n | n |  | n | n | n | n | n | n | n | n | n
Experiencia en alta dirección |  |  |  |  | n |  |  | n | n | n | n |
Contabilidad / auditoría / gestión de riesgos | n | n | n | n | n | n | n | n | n | n | n | n
Finanzas corporativas | n | n |  | n | n | n | n | n | n | n |  | n
Tecnologías industriales y energéticas (tecnologías industriales) |  |  |  |  |  |  |  | n | n | n | n |
Tecnologías industriales y energéticas (tecnologías de la información) |  |  |  |  | n |  |  | n | n | n | n |
Gestión del talento y remuneración | n | n |  |  | n | n | n | n | n | n | n | n
Gobierno corporativo y sostenibilidad (ASG) | n | n | n | n | n | n | n | n | n | n | n | n
Cambio climático |  | n |  | n | n |  |  | n |  | n | n | n
Naturaleza del cargo |  | Experiencia
n Ejecutivo. n Independiente. n Propietario. |  | n Experiencia profesional ejecutiva.
|  |  |  |  | n Experiencia como consejero o experiencia ejecutiva indirecta.

La Política de Selección de Consejeros de Naturgy, revisada en febrero de 2022, vela por la diversidad de los
nombramientos y por que estos no adolezcan de sesgos implícitos que puedan implicar discriminación alguna, sin
excluir a ningún candidato por razón de ideología, religión, creencia, etnia, raza, nación, sexo, orientación sexual,
situación familiar, enfermedad o discapacidad.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
83
A medida que se vayan produciendo vacantes en el Consejo o se vayan cumpliendo los mandatos de los consejeros y
siempre con pleno respeto al derecho de representación proporcional de los accionistas, la compañía buscará
deliberadamente e incluirá entre las potenciales candidaturas a mujeres que reúnan el perfil profesional buscado,
procurando que el número de Consejeras esté alineado con las mejores prácticas establecidas tanto en la
recomendaciones de buen gobierno de la CNMV como en la Directiva europea relativa a un mejor equilibrio de género
entre los administradores de las sociedades cotizadas y a medidas conexas. La Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Gobierno Corporativo implementará las medidas que aseguren su consecución y que fomenten la
designación de un número significativo de directivas en la compañía.
Respecto a la selección de candidatos a miembro del Consejo, el proceso parte de la realización de una evaluación
por parte de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo que puede contar con un
asesoramiento externo. El análisis está basado en las necesidades de la compañía y en las competencias,
conocimientos y experiencias necesarias en el Consejo, así como en el alineamiento del candidato con los principios,
valores y visión de Naturgy.
▪Desglose del Consejo de Administración por cate goría de edad (%)
[2-9]

| 2022 | 2021
Menores de 55 años (%) | 25 | 25
Entre 55 y 60 años (%) | 33 | 25
Más de 60 años (%) | 42 | 50
Total (%) | 100 | 100

▪Remuneración media de consejeros (miles de euros)

| 2022 | 2021
| Hombres | Mujeres | Hombres | Mujeres
Ejecutivo (1) | 1.100 |  | 1.100 | -
Independientes/Dominicales | 238 | 253 | 256 | 270
(1) No incluye remuneración por las funciones ejecutivas.

▪Ratios de compensación dentro de la organización
[2-21]

| 2022 | 2021
Ratio de compensación total anual de la persona mejor pagada de la organización con respecto a la mediana de la compensación total anual de todos los empleados (1) | 89,7 | n.d.
(1) Excluida la persona mejor pagada.

Para calcular la ratio se toman las retribuciones fijas y variables de todos los empleados y países en euros, se calcula
la mediana de la compensación total anual y se calcula la ratio.
Modelo retributivo del Consejo de Administración
[2-19] y [2-20]
La retribución de los consejeros representa un tema de capital importancia en el buen gobierno de la compañía.
Como tal, y de acuerdo con el marco legal existente, Naturgy informa periódicamente sobre las retribuciones de los
miembros del Consejo de Administración a través del Informe Anual Integrado, de las Cuentas Anuales y del Informe
Anual sobre Remuneración de los Consejeros, disponibles todos ellos públicamente.
La remuneración de los consejeros por sus funciones de participación en los órganos de decisión colegiada tiene la
condición de fija. Únicamente el Presidente del Consejo de Administración percibe remuneración en razón de las
funciones ejecutivas que realiza al margen de su pertenencia al Consejo.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
84
El Consejo de Administración es el encargado de determinar la remuneración de cada consejero. Para ello tendrá en
cuenta las funciones y responsabilidades atribuidas a cada uno de ellos, la pertenencia a Comisiones del Consejo y
demás circunstancias objetivas que considere relevantes. En este sentido, la remuneración de los consejeros deberá
guardar una proporción razonable con la importancia y la situación económica de la compañía, y los estándares de
mercado de empresas que sean comparables.
El sistema de remuneración deberá estar orientado a promover la rentabilidad y sostenibilidad a largo plazo de la
compañía e incorporar las cautelas necesarias para evitar la asunción de excesivos riesgos y la recompensa de
resultados desfavorables.
En la Junta General de Accionistas de la compañía, celebrada el 15 de Marzo de 2022, se aprobó una nueva Política
de Remuneraciones de los Consejeros de Naturgy que estableció un nuevo marco retributivo alineado con los
principios del Plan Estratégico de Naturgy y orientado a promover la rentabilidad y sostenibilidad a largo plazo de la
Sociedad.
En concreto, la retribución variable anual de aquellos consejeros que desempeñen funciones ejecutivas se vincula a la
consecución de una combinación de objetivos prefijados, concretos y cuantificables, alineados con el interés social y
la estrategia de Naturgy tales como variables económico-financieras, de eficiencia y crecimiento rentable, cuestiones
de calidad y seguridad, sostenibilidad, medioambiente o buen gobierno. El detalle de los componentes que conforman
la remuneración fija y variable de los consejeros está recogido en el Informe Anual sobre Remuneración de los
Consejeros 2022 así como en la Política de Remuneraciones de los Consejeros de Naturgy.
Junta General de Accionistas
En la Junta General Ordinaria de Accionistas de 2022 se ha aprobado por mayoría el Informe Anual sobre las
Remuneraciones de los Miembros del Consejo de Administración correspondiente a 2021 según el detalle siguiente:

Número de acciones que emitieron votos válidos | 867.296.880
Número total de votos válidos emitidos | 867.296.880
Proporción del capital social que representaban los votos válidos emitidos (%) | 89,44
Votos a favor (%) | 90,90
Votos en contra (%) | 4,20
Abstenciones (%) | 4,90
Cuórum asistencia Junta General de Accionistas (%) | 90,34

Los resultados de la votación también pueden ser consultados en la página web de la compañía.
Asuntos tratados en la Junta General de Accionistas
El quórum de asistencia a la Junta representó el 90,3% del total de acciones de Naturgy.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
85

Asunto [2-10] | Naturaleza del asunto (económica, social o ambiental) | Conclusiones alcanzadas
Aprobación de las Cuentas Anuales y el Informe de Gestión de Naturgy Energy Group S.A. correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2021. | Económica | Aprobación por mayoría
Aprobación de las Cuentas Anuales Consolidadas y el Informe de Gestión del Grupo Consolidado correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2021. | Económica | Aprobación por mayoría
Aprobación el Estado de Información no Financiera Consolidada, incluido en el Informe de Gestión Consolidado de Naturgy Energy Group, S.A. | Social/Ambiental | Aprobación por mayoría
Aprobación de la aplicación de los resultados del ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2021. | Económica | Aprobación por mayoría
Aprobación de la gestión realizada por el Consejo de Administración durante el ejercicio 2021. | Económica/Social/ Ambiental | Aprobación por mayoría
Aprobación de la Política de remuneración de los Consejeros de Naturgy Energy Group, S.A. | Económica | Aprobación por mayoría
Aprobación del Incentivo a Largo Plazo para el Presidente Ejecutivo y otros Directivos. | Económica | Aprobación por mayoría
Voto consultivo en relación con el Informe Anual sobre las remuneraciones de los miembros del Consejo de Administración. | Social | Aprobación por mayoría
Ratificación y nombramiento de D. Enrique Alcántara García- Irazoqui como consejero, con la calificación de dominical | Social | Aprobación por mayoría
Ratificación y nombramiento de D. Jaime Siles Fernández- Palacios como consejero, con la calificación de dominical | Social | Aprobación por mayoría
Ratificación y nombramiento de D. Ramón Adell Ramón como consejero, con la calificación de dominical | Social | Aprobación por mayoría
Autorización para la reducción del plazo de la convocatoria de las Juntas Generales Extraordinarias, de conformidad con lo dispuesto en el artículo 515 de la Ley de Sociedades de Capital. | Social | Aprobación por mayoría
Información sobre la modificación del Reglamento del Consejo. | Social |
Aprobación modificación de los Estatutos Sociales. | Social | Aprobación por mayoría
Aprobación modificación del Reglamento de la Junta General de Accionistas. | Social | Aprobación por mayoría
Delegación en el Consejo de Administración de la facultad de realizar ampliaciones de capital con el límite establecido en el artículo 297.1.b) de la ley de sociedades de capital, dentro del plazo legal de cinco años desde la fecha de celebración de la presente junta, y con atribución de la facultad de excluir el derecho de suscripción preferente, total o parcialmente, conforme a lo previsto en el artículo 506 de la ley de sociedades de capital. | Social | Aprobación por mayoría
Delegación de facultades para complementar acuerdos de la Junta General. | Social | Aprobación por mayoría

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
86
4. Gestión del riesgo
[3-3]
(Continuidad de negocio)
Modelo de gestión del riesgo en Naturgy
El modelo de gestión de riesgos de Naturgy busca garantizar la previsibilidad del desempeño de la compañía dentro
de un rango acotado y asumible. El modelo cuantifica la variabilidad del resultado y se asegura de que se adecue a los
niveles objetivo estratégicamente definidos en todos los aspectos relevantes para sus grupos de interés.
Entre los elementos esenciales del modelo de medición y gestión de riesgos están el garantizar que los factores de
riesgo relevantes sean correctamente identificados, evaluados y gestionados. La finalidad última es la de asegurar
que el nivel de exposición al riesgo asumido por Naturgy en el desarrollo de sus actividades sea congruente con el
perfil global de riesgo objetivo definido y con la consecución de los objetivos anuales y estratégicos.
El Sistema Integral de Gestión y Control del Riesgo se estructura en los siguientes apartados:
–Risk Governance & Management: mecanismo de gobierno y gestión del riesgo para todas las tipologías de
riesgos y para todos los negocios.
–Risk Assessment: metodología, procedimiento y proceso de identificación, evaluación y medición de los
riesgos.
–Risk Appetite: definición de la tolerancia al riesgo a través de la fijación de límites para las categorías de
riesgo más relevantes, por naturaleza del riesgo y por negocio en función de los objetivos.
–Risk Reporting: reporting y monitorización sistemáticos y periódicos del riesgo a diferentes niveles de
gestión: Unidades de Negocios, Corporativas, Presidencia y Consejo.
Órganos de gestión de riesgos
Naturgy dispone de un marco que integra la visión de Gobierno, Riesgos y Cumplimiento posibilitando una visión
integrada de los procesos del grupo, los controles existentes sobre los mismos y el riesgo asociado.
Cuenta para ello con diferentes órganos, con ámbitos de responsabilidad claramente identificados, lo que permite
acotar la predictibilidad y asegurar la sostenibilidad en el desempeño operativo y financiero de la compañía.
Comité de Balance de energía, riesgos y comercialización
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
87
Desde la crisis energética de principios de 2022, el principal riesgo para el grupo es la variación de las diferentes
commodities energéticas y sus índices. Por ello se creó un Comité de Balance de energía, riesgos y comercialización
integrado por la mayor parte de miembros del Comité de Dirección y parte de los directivos directamente
dependientes de ellos, con el fin de monitorizar la evolución de las commodities energéticas, tanto en el ámbito del
gas como de la electricidad, y la evolución de los índices. Dicho Comité, además de monitorizar, ha asumido el rol de
toma de decisiones de compra, venta o cobertura que correspondían al nivel directivo o ha hecho las propuestas en el
caso de que, por nivel de competencia, correspondieran al Consejo de Administración. Finalmente, dicho Comité
monitoriza la posición abierta del grupo en su conjunto de manera combinada para gas y electricidad y para
posiciones de compra, venta y cobertura.
Como tarea clave de las Unidades de Control de Riesgos dentro de la función de control y gestión, destaca la
modelización de los estados financieros, orientada a identificar sus principales sensibilidades y anticipar posibles
impactos negativos y acciones de corrección o mitigación.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
88
Una gestión integrada
[2-23]
Naturgy analiza su perfil global de riesgo según el potencial impacto sobre sus estados financieros. Con ello,
determina el máximo nivel aceptado de exposición al riesgo, así como los límites admisibles para su gestión.
Las herramientas que permiten a la compañía una mejora continua en el proceso de identificación, caracterización y
determinación del perfil de riesgo de Naturgy son:
–Política Global de Control y Gestión de Riesgos: aprobada por el Consejo de Administración de Naturgy, por
última vez, en noviembre de 2020. Su objeto es establecer los principios y pautas generales de
comportamiento necesarios para garantizar la adecuada identificación, información, evaluación y gestión de
la exposición al riesgo de Naturgy.
–Mapa Corporativo de Riesgos: identifica y cuantifica los riesgos susceptibles de afectar al desempeño de
Naturgy, teniendo en cuenta las características de la posición en riesgo (variables de impacto, severidad
potencial cuantitativa y cualitativa, probabilidad de ocurrencia y grado de gestión y control). Es actualizado
y presentado anualmente por la unidad corporativa de Planificación, Control y Administración a la Comisión
de Auditoría y Control.
–Otros mapas de riesgos: promovidos por las Unidades de Negocio y Corporativas de Naturgy,
discrecionalmente, acordes y alineados con una metodología común, que sirven de base al Mapa
Corporativo de Riesgos.
–Sistema de Medición de Riesgos: Las métricas utilizadas para la evaluación del riesgo dependen de la
naturaleza del mismo:
▪Estocástica/probabilística: simulación probabilista de desviaciones de precios para un intervalo de
confianza.
▪Determinista/escenarios: impacto esperado del evento por su escenario de probabilidad.
▪Mapas de calor: análisis cualitativo del riesgo por factor.
Categorías de riesgos
Naturgy ha definido en el Mapa de Riesgos cinco tipologías de riesgo: Económicos, Financieros, Operativos,
Reputación/sostenibilidad y Estratégicos.
Las categorías para cada tipología de riesgo son:

Económicos | Financieros | Operativos | Reputacional/ Sostenibilidad | Estratégicos
Commodity | Crédito | Security | Reputacional | Alineamiento con transición energética
Tipo de cambio | Tipo de interés | Continuidad de negocio y gestión de crisis | Ambiental (A) | Exposición commodity largo plazo
Regulatorio | Fiscales | Fraude | Responsabilidad social (S) | Capital empleado por geografía
Volumen | Liquidez y solvencia | Ciberseguridad | Gobernanza (G) | Perfil riesgo negocios regulados
Margen/precio | Rating | Protección de datos | Compliance | Exposición a soft currency
Jurídico | Provisiones | Medioambiental | Personas | Exposición a negocios merchant
Operacional |  | Satisfacción del cliente | Cambio climático |
|  | Seguridad y salud |  |

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
89
Para las categorías de riesgo económico y financiero se aplica el tipo de modelo cuantitativo mientras que para las
categorías de riesgo operativo y reputacional/sostenibilidad se aplica en general una evaluación mediante mapas de
calor.
Tipologías de riesgo económico y financiero
Factores de riesgo con impacto en resultados de los negocios y/o impacto en el flujo de caja y balance de la
compañía, causados por volatilidad de factores exógenos, modificación de marcos regulatorios o variación de
demanda con impacto en resultados a corto plazo y por volatilidad de variables financieras, impacto potencial de
contrapartes, modificación de marcos fiscales o dotación de provisiones.
Riesgo de commodity/tipo de cambio/tipo de interés
Medida aleatoria del riesgo de la compañía por la variabilidad de todos los precios de bienes energéticos y materias
primas y financieros, como la cotización de las divisas en las que opera o los tipos de interés con los que opera la
empresa:
El Riesgo o CFaR se calcula tomando la desviación más alta a un nivel de confianza predeterminado de cada una de
las variables de mercado respecto del escenario de referencia.
Representación gráfica de la distribución del ebitda anual de la empresa, su valor esperado y riesgo asociado
Riesgo de crédito
Cantidad mínima requerida de capital que una entidad debe mantener como proporción de su base de activos para
poder hacer frente al potencial impago y depreciación de los mismos, de acuerdo a las normas de agencias
reguladoras. En Naturgy se objetiva el perfil de riesgo crediticio objetivo y la pérdida esperada objetivo. Peores niveles
de calidad crediticia exigen limitar la exposición de la compañía.
Distribución de pérdida esperada, creciente a mayor deterioro de la calidad crediticia de los clientes
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
90
Riesgo operacional
Riesgo asociado a los eventos fortuitos u accidentes con afectación a personas y accidentes, daños o
indisponibilidades en los activos de explotación de la compañía, después de las coberturas del programa de seguros
de Naturgy.
Las magnitudes fundamentales, en lo que respecta a su gestión, son el nivel de retención y el desglose de los costes
totales asociados al riesgo: prima, pérdida esperada y pérdida inesperada.
Riesgos regulatorio, volumen, margen/precio, jurídico y fiscal
Medidas que determinan el riesgo de la compañía, definido como la potencial variación del resultado por diversos
factores: evolución adversa de la demanda por variaciones de la temperatura y/o empeoramiento macroeconómico
de un país, revisión adversa del marco regulatorio de un negocio, impacto en impuestos por incertidumbre respecto a
aceptación del tratamiento fiscal adoptado en las declaraciones tributarias presentadas o previstas de presentar e
incertidumbre respecto al desenlace potencial probable de litigios, arbitrajes o reclamaciones jurídicas abiertas
contra Naturgy.
Tipologías de riesgo operativo y reputacional/sostenibilidad
Riesgos medioambientales
Asociado a la posibilidad de que de forma natural o por acción humana se superen límites ambientales obligatorios
fijados por el regulador y se dañen los ecosistemas o la biodiversidad.
Naturgy ha identificado los riesgos ambientales en sus instalaciones utilizando como base la normativa de referencia
–UNE 150008 en España–. Para su prevención, ha implantado un sistema integrado de gestión que recoge los
procedimientos de control operacional y de gestión ambiental. Este sistema es auditado internamente y certificado y
auditado anualmente por AENOR. Adicionalmente, Naturgy ha implantado planes de emergencia en instalaciones y
almacenes con riesgo de accidente ambiental, incluyendo un plan de actuación, medios de contención y simulacros
periódic os.
Riesgos de security, continuidad de negocio y gestión de crisis, fraude, ciberseguridad, protección de datos,
satisfacción del cliente, seguridad y salud, compliance y personas
Se evalúa la posición en riesgo mediante mapas de calor, definiendo para cada categoría de riesgo sus factores
críticos, cuantificando tanto la probabilidad de ocurrencia como el impacto de cada factor, garantizando la
homogeneidad en los criterios empleados en s u m edición.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
91
Figura representativa de evaluación de riesgos
Riesgo reputacional y ASG
La consideración de factores ASG y criterios de sostenibilidad en la toma de decisiones ha tomado especial
relevancia en los últimos años. Este riesgo contempla la incertidumbre en la evolución de la percepción de los grupos
de interés respecto a la reputación de la compañía y de su capacidad para desarrollar negocios sostenibles desde un
punto de vista medioambiental, social y de gobernabilidad
Potencial impacto en el negocio en caso de no gestionarse adecuadamente:
–Menor rentabilidad, tanto en términos de negocio como de inversión, a medio y largo plazo.
–Menor valor accionista.
–Menor desarrollo sostenible.
–Impacto social y ambiental negativo, junto con un retorno financiero también negativo.
–Empeoramiento de la competitividad.
–Peor valoración por analistas e inversores.
–Encarecimiento de la financiación.
Acciones de mitigación llevadas a cabo por Naturgy:
–Promover las energías renovables, el gas renovable y el ahorro y la eficiencia energética como elementos
clave hacia un modelo bajo en carbono.
–Ofrecer soluciones para las ciudades y el transporte terrestre y marítimo, que reduzcan las emisiones y
mejoren la calidad del aire.
–Innovar en tecnologías y modelos de negocio que contribuyan a la reducción de emisiones de gases de
efecto invernadero.
–Respaldar las negociaciones internacionales de cambio climático y los mecanismos de mercado que
impulsen el desarrollo de las tecnologías más adecuadas en cada etapa de la transición energética.
Riesgos emergentes
De todos los potenciales riesgos emergentes, se considera que han tenido especial relevancia para la compañía en
2022 los siguientes:
Riesgo de ciberseguridad o seguridad digital de la información
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
92
La ciberseguridad surge como consecuencia de un entorno cada vez más tecnológico y enfocado a una progresiva
digitalización. El incremento de dispositivos conectados a la red ha obligado a las organizaciones a establecer nuevos
mecanismos de defensa para evitar ataques a la seguridad de su información.
Potencial impacto en el negocio en caso de no gestionarse adecuadamente:
–Pérdida información por robo de archivos vitales para la operativa de los negocios.
–Suplantación de identidad.
–Pérdida de confianza.
–Pérdida de clientes.
–Daño reputacional.
–Paralización de la actividad.
–Pérdidas económicas.
Riesgo de cambio climático
[201-2]
Es el derivado de la transición energética (cambios en la normativa, el mercado o las tecnologías) y de los impactos
físicos del cambio climático (agudos y crónicos).
Con el objetivo de integrar la variable climática en la gestión de riesgos y oportunidades y en la planificación
estratégica de Naturgy, la identificación, medición y gestión de los riesgos y las oportunidades del cambio climático
se realizan de acuerdo con las recomendaciones del Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD),
desarrollado ampliamente en el capítulo 6.3 Cambio climático y transición energética: Informe TCFD, de este
informe.
Principales oportunidades e incertidumbres
En Naturgy, la transición energética es considerada como una oportunidad para transformar el negocio y promover
los cambios necesarios para alcanzar una economía baja en carbono. En este contexto y, en base al Plan Estratégico
2021-2025, las principales oportunidades con las que Naturgy cuenta son:
–Foco en áreas geográficas estables, de bajo riesgo y divisa fuerte, que permitan capturar los crecimientos
de demanda energética y maximizar las oportunidades de negocios en nuevos mercados.
–Generación renovable: incremento de la capacidad de generación renovable alineado con la transición
energética global.
–Operación y crecimiento en redes, apalancado en marcos regulatorios sólidos con visibilidad a largo plazo y
focalizado en la mejora continua, digitalización y automatización.
–Desarrollos tecnológicos e innovación: desarrollo de proyectos de innovación en hidrógeno y su blending en
redes de gas, gas renovable, eficiencia energética, movilidad sostenible y transición justa.
–Porfolio de aprovisionamiento de gas natural y GNL: revisión y optimización continua de los contratos de
aprovisionamiento, gestión continua de riesgos para garantizar flujos de caja predecibles y adecuación de la
flota de buques de GNL poniendo en valor su flexibilidad.
Existen incertidumbres de naturaleza transversal, como el contexto macroeconómico y exposición geopolítica, que
se materializan e impactan en muchos de los riesgos incluidos en las tipologías descritas en el punto anterior.
Incertidumbre del contexto macroeconómico
El escenario macroeconómico global de los últimos años se ha visto profundamente alterado por la concatenación de
dos acontecimientos de complejidad y profundidad sin precedentes. Inicialmente, la irrupción y evolución de la
pandemia por la COVID-19 y, posteriormente, el aumento de las tensiones geopolíticas en Europa con la invasión de
Rusia a Ucrania. Ambos acontecimientos han conducido a una crisis de alcance global, siendo uno de los sectores
más afectados el sector energético, con incrementos relevantes en el precio del gas natural y el petróleo, en el
primero, hasta niveles muy superiores a los previos a la guerra y con una volatilidad extrema de los precios diarios.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
93
Naturgy monitoriza el estado y evolución de la situación actual generada, con el seguimiento constante de las
variables macroeconómicas y de negocio, al objeto de gestionar los riesgos potenciales e implantar las medidas
promovidas por las instituciones. A tal efecto, los análisis realizados evalúan los impactos indirectos del conflicto en
la actividad empresarial, en la situación financiera y en el desempeño económico, con especial referencia al aumento
generalizado de los precios de las materias primas y, si cabe, a la menor disponibilidad de suministros de materiales
de las zonas afectadas por el conflicto.
En este sentido, Naturgy ha tomado acciones dirigidas a mitigar los efectos del aumento de precios energéticos en
sus clientes y en la sociedad en su conjunto. Por otro lado, respecto a los contratos de aprovisionamiento de gas, una
parte importante de los que vencen a largo plazo ha entrado en el periodo de revisión ordinaria de precios y en cuyas
negociaciones la compañía vela por el interés de sus accionistas, clientes y resto de grupos de interés.
En la vertiente regulatoria, tanto los organismos europeos como estatales han establecido diversas normativas para
paliar las consecuencias de la guerra sobre los consumidores finales de energía. El marco normativo se describe en el
Anexo II de los Estados Financieros consolidados a 31 de diciembre de 2022.
Exposición geopolítica exterio r
Naturgy cuenta con intereses en países con distintos entornos políticos, económicos y sociales, destacando tres
áreas geográficas principales fuera de la Unión Europea:
–Latinoamérica: Entre los factores de incertidumbre ligados a la inversión y al negocio en Latinoamérica,
cabe mencionar la influencia en la economía por parte de los gobiernos locales, la fluctuación en la tasa de
crecimiento económico, altos niveles de inflación y devaluación, depreciación o sobrevaloración de las
divisas locales, entorno cambiante de los tipos de interés, así como las tensiones sociales e inestabilidad
política.
–Oriente Próximo y Magreb: Naturgy cuenta tanto con activos propios como con importantes contratos de
suministro de gas procedente de distintos países del Magreb y Oriente Próximo. La inestabilidad política en
la zona puede derivar tanto en daños físicos sobre activos de empresas participadas por Naturgy como en la
obstrucción de las operaciones de dichas empresas u otras que impliquen una interrupción del suministro de
gas del grupo.
–China y Taiwán: El mercado asiático irrumpe como un factor de incertidumbre geopolítico relevante, dada la
fuerte dependencia actual de las cadenas de suministro de componentes renovables procesados de las
exportaciones chinas. La interrupción en el suministro de estos componentes, por problemas en su
transporte y distribución o restricciones directas a su importación pueden suponer un aumento de los
costes de materiales y retraso en la puesta en servicio de los proyectos renovables en curso.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
94
5. Seguridad y privacidad
[3-3]
(Ciberseguridad y seguridad de la información)
La privacidad y seguridad de los datos personales
Naturgy ha definido una Política Global de Protección de Datos Personales, que asegura un adecuado tratamiento de
los datos en todo su ciclo de vida: desde su recogida y tratamiento hasta su eliminación.
Se comunica esta política a todos los empleados y se desarrolla en un cuerpo normativo alineado con todos los
requerimientos legales, los estándares y las mejores prácticas internacionalmente aceptadas que rigen el
tratamiento de los datos de carácter personal. Esta política es aplicable a todas las unidades organizativas y a las
empresas de la compañía que recojan o traten datos de carácter personal, así como a socios y proveedores que
colaboren en dichos tratamientos.
Naturgy cumple con las disposiciones del Reglamento (UE) 2016/679 del Parlamento Europeo y del Consejo de 27
de abril de 2016, relativo a la protección de las personas físicas en lo que respecta al tratamiento de datos
personales y a la libre circulación de estos datos, y con las disposiciones de la Ley Orgánica 3/2018 de 5 de
diciembre, de Protección de Datos Personales y garantía de los derechos digitales, así como con las restantes
disposiciones en materia de protección de datos, al objeto de garantizar la protección de los datos de carácter
personal de sus administradores, empleados, clientes, proveedores, accionistas, inversores y demás personas que con
ella se relacionan.
Actuaciones para cumplir la legislación
Naturgy, cuando le corresponde la condición de responsable del tratamiento de datos, realiza todas las actuaciones
necesarias para cumplir con la legislación en materia de protección de datos, entre las cuales destacan, de forma no
exhaustiva ni limitativa, las siguientes:
–Trata los datos personales de manera lícita, leal y transparente.
–Recoge los datos para fines determinados, explícitos y legítimos.
–Minimiza los datos objeto de tratamiento.
–Actualiza los datos, dotando a los interesados de sistemas sencillos para dicha actualización.
–Limita los plazos de conservación de los datos.
–Aplica medidas técnicas y organizativas apropiadas para garantizar la seguridad, integridad y
confidencialidad de los datos.
–Recaba el consentimiento del interesado para el tratamiento cuando éste es preciso.
–Establece mecanismos sencillos y adecuados para que la persona interesada, directamente o través de su
representación legal o voluntaria, pueda ejercer los derechos que le reconoce la legislación vigente.
–Elige encargados del tratamiento que ofrezcan garantías suficientes para aplicar medidas técnicas y
organizativas apropiadas para que el tratamiento de datos sea ejecutado cumpliendo los requisitos de la
legislación en la materia. Asimismo, con dichos encargados de tratamiento suscribe contratos en virtud de
los cuales el encargado únicamente tratará los datos conforme a las instrucciones del responsable, y no los
aplicará o utilizará con fin distinto al que figure en dicho contrato, ni los comunicará, ni siquiera para su
conservación, a terceras personas.
–Lleva un registro de actividades de tratamiento de datos.
–Realiza las evaluaciones de impacto que estima oportunas.
–Dispone de un órgano colegiado que ejerce de Delegado de Protección de Datos.
–Realiza auditorías con el fin de asegurar el cumplimiento de la normativa en materia de protección de datos.
En 2022, Naturgy ha recibido por parte de la Agencia Española de Protección de Datos 73 requerimientos de
información, todos los cuales han sido debidamente atendidos y, a la fecha de realización de este informe, ninguno de
ellos ha derivado en sanción.

| 2022 | 2021
Requerimientos recibidos de la Agencia Española de Protección de Datos (AEPD) | 73 | 37

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
95
En relación con la evolución del indicador de requerimientos recibidos por parte de la AEPD, es destacable el
incremento que viene experimentando en los últimos ejercicios, como consecuencia del aumento de la actividad
comercial de Naturgy y del mayor nivel de concienciación y sensibilización de la ciudadanía en materia de protección
de datos personales.
En base al artículo 32 del Reglamento General de Protección de Datos (RGPD), el cual condiciona las medidas de
seguridad a la tecnología, Naturgy adopta las medidas de índole técnica que garantizan la seguridad de los datos de
carácter personal y evitan su alteración, pérdida, tratamiento o acceso no autorizado para garantizar la
confidencialidad, integridad y disponibilidad de los datos.
Existen procedimientos de actualización y corrección de las nuevas vulnerabilidades de los sistemas, con el fin de
propiciar una mejor práctica proactiva en la prevención de incidentes de seguridad y en el análisis y la gestión de
riesgos de seguridad de la información.
Ciberseguridad
Gobierno de la ciberseguridad/seguridad IT
El incremento de los riesgos y las amenazas, así como el hecho de que, en el ámbito de España, las infraestructuras
que gestiona la compañía son consideradas críticas, hacen de la gestión de la ciberseguridad un asunto prioritario. En
este sentido, Naturgy cuenta con un sistema de gobierno de la ciberseguridad global para toda la organización.
Este asunto es supervisado desde el Consejo de Administración, contando con consejeros con perfiles y
conocimientos en el sector de las tecnologías de la información, lo que favorece la visión general de los asuntos.
La ciberseguridad es gestionada de manera transversal en toda la organización a través de la función corporativa
(Global Head Chief Information Security Officer), que se encarga de velar por el correcto alineamiento estratégico de
las políticas y normativas de aplicación en cada uno de los negocios que, a su vez, cuentan con responsables de
ciberseguridad específicos (Business Information Security Officers). La función corporativa de ciberseguridad está
liderada por el Chief Information Officer, que forma parte del Comité de Dirección de Naturgy.
Para conocer su nivel de desempeño en la materia, Naturgy utiliza el índice BitSight que permite calificar el nivel de
ciberseguridad de la entidad y compararlo con sus peers. Este indicador permite transformar la forma en que las
empresas gestionan la seguridad de la información con calificaciones de seguridad objetivas, verificables y
accionables. En 2022, Naturgy se sitúa en un promedio de 730 puntos en este índice, que utiliza una escala que va
desde 250 a 900, siendo 250 el nivel más básico y 900 el más avanzado.
Por último, Naturgy mantiene relaciones con terceros en el ámbito de la ciberseguridad, como el Instituto Nacional
de Ciberseguridad o la Comisión Europea, participa en foros sectoriales y colabora con empresas del sector u otras
dedicadas a la prestación de servicios de ciberseguridad.
Medidas de ciberseguridad
Naturgy cuenta con un Plan de Ciberseguridad actualizado de acuerdo con las últimas exigencias y amenazas en la
materia. Este plan busca incrementar la prevención, protección e investigación en materia de ciberataques y, en
consecuencia, reforzar la resiliencia de la compañía en los entornos digitales con el fin de asegurar la protección de
todos los activos de información de Naturgy. El plan es de aplicación global y se basa en tres pilares fundamentales:
personas, procesos y tecnología.
Uno de los objetivos de la compañía es alinear los requerimientos propios con los requerimientos regulatorios. Para
ello se dispone de un cuerpo normativo que establece las líneas básicas de actuación de obligado cumplimiento por
parte de los empleados en cuanto a seguridad de la información. Esta normativa es actualizada periódicamente y se
utilizan, como marco de control, una serie de normas y buenas prácticas internacionales, como son la ISO 27001, la
NIST SP 500-53 o la ISA 62441.
Con el fin de integrar en los proyectos a la ciberseguridad desde fases tempranas, Naturgy dispone de una oficina
técnica de proyectos de seguridad que ayuda a incluir la ciberseguridad desde la conceptualización y el diseño de los
proyectos. De esta forma se definen unas líneas base de seguridad basadas en las normas y buenas prácticas
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
96
internacionales, como la ISO 27001, la NIST SP 500-53, la ISA 62441 o la CCSA (Certificación Cloud).
En relación con tareas de ciberinteligencia, los equipos de Hunting y el CyberSOC (Centro de operaciones de
seguridad), han seguido integrando nuevas fuentes de ciberinteligencia, así como nuevos casos de uso alineado con la
Matriz MITRE, permitiendo la detección temprana. Adicionalmente y como paso final en este proceso, la compañía ha
definido un plan de protección, consistente en la mitigación de aquellas casos de uso que pudieran ser explotables
sobre su infraestructura garantizando de este modo la minimización de los daños potenciales.
Además, se han asignado funciones y responsabilidades en un plan global de respuesta a incidentes -alineado con el
plan de gestión de crisis- y se han desplegado herramientas de protección del usuario final. También se han ampliado
las capacidades del equipo de Threat hunting que analiza el entorno, identifica nuevas tendencias de ataques y de
esta forma enriquece las capacidades de SOC.
Adicionalmente, Naturgy realiza de manera proactiva y con el apoyo de terceros líderes en ciberseguridad, ejercicios
periódicos de simulación de ataques lo que permite prevenir y resolver posibles vulnerabilidades y certificar la
robustez de los procesos y sistemas de la compañía.
En cuanto a la extensión de los principios a la cadena de suministro, Naturgy establece criterios de ciberseguridad
que se exigen en los procesos de compra o contratación de servicios de terceros, y está implantando un sistema de
evaluación de calificación para los principales proveedores que procesan información de la compañía.
Proceso e infraestructura
En el caso de un incidente cibernético, y en función de su nivel de criticidad, Naturgy moviliza y ejecuta los niveles
apropiados de respuesta, limitando así su impacto para el grupo, el valor de la acción, la prestación del servicio y la
confianza de los clientes. Es reseñable destacar que durante el ejercicio de 2022 no se ha producido ningún incidente
en la infraestructura que imposibilite la continuidad de negocio.
Naturgy dispone de un procedimiento de respuesta a incidentes en el que se determina cómo ejecutar la
coordinación global ante incidentes de ciberseguridad según la naturaleza y criticidad de los incidentes que se
gestionan, tanto de manera local como global.
El procedimiento está basado en la documentación sobre gestión de incidentes elaborada por el NIST (National
Institute for Standard and Technology – Special Publication (SP) 800-61).
Además, la compañía cuenta con un Plan de Crisis y de Continuidad Tecnológica, donde regula los mecanismos a
poner en marcha en caso de un incidente grave de seguridad. Estos mecanismos ayudan a mantener el nivel de
servicio en unos límites predefinidos, estableciendo un período de recuperación mínimo, analizando los resultados y
motivos del incidente, y de este modo, evitando la interrupción de las actividades corporativas. El plan mitiga el
impacto financiero y de pérdida de información crítica, así como el aspecto reputacional.
Con carácter anual, Naturgy realiza ejercicios de simulación de respuesta a incidentes de ciberseguridad por cada una
de las geografías y los negocios.
Cabe destacar que la infraestructura de sistemas de información y los sistemas de gestión de la seguridad de la
información de grupo Naturgy son auditados anualmente por una empresa externa, con motivo de la auditoría de
cuentas. Adicionalmente, realizamos un cyberassessment (por cada negocio y geografía) con carácter anual, que
permite a la compañía evolucionar su nivel de madurez año tras año, proponiendo y ejecutando nuevas líneas de
mejora.
P rotección de los activos estratégicos en Naturgy
[IF-EU-550a.1] y [IF-EU-540a.2]
A lo largo del año 2022, las unidades corporativas de Security y Ciberseguridad han llevado a cabo el seguimiento y la
supervisión de los procesos establecidos para la protección de sus infraestructuras críticas, han realizado
actuaciones para la revisión/actualización de la documentación aplicable, gestionando los incidentes detectados y
manteniendo interlocución con organismos públicos y privados implicados en materia de seguridad de dichas
infraestructuras.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
97
Durante 2022, no han tenido lugar incidentes de no conformidad con la normativa en el grupo.
▪Integridad de las infraestructuras de suministro de gas
[IF-GU-540a.2], [IF-GU-540a.3] y [IF-GU-540a.4]

| 2022 | 2021
| España | Argentina | Brasil | Chile | México | España | Argentina | Brasil | Chile | México
Tuberías de distribución de hierro fundido o pudelado (%) | 2 | 0 | 2 | 0 | 0 | 2 | 0 | 2 | 0 | 0
Tuberías de distribución de acero no protegido (%) | 0 | 0 | 5 | 0 | 14 | 0 | 0 | 5 | 0 | 15
Tuberías de transmisión de gas inspeccionadas (%) | 100 | 100 | 36 | 0 | N/A | 100 | 100 | 20 | 0 | N/A
Tuberías de distribución de gas inspeccionadas (%) | 49 | 80 | 68 | 7 | 89 | 51 | 73 | 80 | 0 | 92
Nota: no se disponen de datos de Chile.

Entre los esfuerzos realizados por la compañía para gestionar la integridad de la infraestructura de suministro de gas,
destacan las acciones realizadas en Brasil y México en los últimos años:
–Creación de plan de inspección instrumentado en redes de transmisión.
–Creación de planes de mantenimiento para análisis de revestimientos en redes de transmisión y distribución.
–Creación de planes de detección de fugas en redes de distribución y transmisión.
–Seguimiento periódico del sistema de protección catódica a través del sistema de telegestión.
–Seguimiento de indicadores de mantenimiento a través de reuniones periódicas.
Centrales nucleares
Naturgy es propietaria o posee un porcentaje de varias centrales nucleares del país. En concreto, tiene el 100% de la
central nuclear José Cabrera, instalación operativa entre 1968 y 2006, con excelentes resultados en ámbitos de
seguridad nuclear, protección radiológica y gestión de residuos.
Adicionalmente, Naturgy tiene la siguiente propiedad en las centrales nucleares de Almaraz I y II y la central nuclear
de Trillo:

Unidad | Potencia térmica (MWt) | Propiedad (%)
Trillo | 3.010 | 34,5
Almaraz I | 2.947 | 11,3
Almaraz II | 2.947 | 11,3

Las empresas propietarias de las centrales nucleares de Almaraz y Trillo constituyeron, en noviembre de 1999, la
Agrupación de Interés Económico, denominada Centrales Nucleares Almaraz-Trillo, A.I.E. (CNAT), para la operación,
gestión y administración integradas de ambas centrales, manteniendo inalterables sus participaciones en la
propiedad de cada una de ellas.
La producción de energía eléctrica en centrales nucleares es una actividad altamente regulada. Existen numerosos
organismos, a nivel nacional e internacional, que trabajan conjuntamente con los operadores en la definición y puesta
en práctica de modelos de gestión efectivos, que hagan de este modo de producción de energía un referente en
seguridad, fiabilidad y respeto a las personas y al medioambiente.
Naturgy participa, bien directa o indirectamente a través de la organización de coordinación de los operadores
nucleares españoles en el Comité de Energía Nuclear, en organismos internacionales de reconocido prestigio en el
campo nuclear, así como en diversos foros nacionales vinculados con la investigación y el desarrollo nuclear, para
velar por la excelencia en la explotación de estos activos y asegurar la producción de energía eléctrica con altos
niveles de seguridad.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
98
Ninguna consideración de ningún tipo debe comprometer la seguridad de las instalaciones de la compañía. Esta
premisa exige un compromiso de “cultura de seguridad” donde las cuestiones que afectan a la misma reciben la
máxima atención que merecen en razón de su significado. La seguridad, entendida en su sentido más amplio, abarca
aspectos como la seguridad operativa, la protección radiológica, el respeto a las personas y al medioambiente, la
prevención de riesgos laborales, el mantenimiento de la seguridad física de las instalaciones, las evaluaciones de
seguridad y riesgos y la formación continua de los trabajadores.
CNAT cuenta con políticas de seguridad, apoyadas por Naturgy, basadas en una “cultura de seguridad” que asegure:
–Todas las personas que trabajan en CNAT son verdaderos protagonistas de la prevención, correspondiendo
a la dirección y a sus mandos intermedios el liderazgo.
–La salud de todos los trabajadores y la mejora continua de la calidad de su vida laboral están garantizadas.
–Todos los accidentes pueden y deben ser evitados. El control de los riesgos siempre es una buena inversión.
–La formación, información, consulta y participación de los trabajadores son elementos esenciales de la
política preventiva de la compañía.
–La prevención está integrada en todas las actividades de la organización.
–La coordinación de actividades empresariales está establecida y recogida en los correspondientes
procedimientos.
–Todo accidente e incidente ha de ser investigado y utilizado como fuente de aprendizaje. Toda acción
peligrosa o práctica insegura ha de ser reconocida, analizada y corregida.
–El cumplimiento de la legislación vigente está asegurado, tanto en lo que respecta al personal propio como
al de los contratistas, subcontratistas y proveedores.
En cuanto a calidad, el compromiso de CNAT ha sido reconocido por la Asociación Española de Normalización
(AENOR) mediante la concesión del certificado oficial que acredita el cumplimiento del sistema de gestión de calidad
con la norma UNE EN ISO 9001:2015 para la producción de energía eléctrica de origen nuclear. En 2021, AENOR
llevó a cabo una auditoría de seguimiento de la certificación con resultado satisfactorio. Además, CNAT cumple con
la norma de calidad de referencia en el sector nuclear, la UNE 73401 de garantía de calidad en instalaciones
nucleares, que es la base del manual de garantía de calidad, cuyos requisitos son permanentemente auditados tanto
internamente por las unidades de Garantía de Planta y Corporativa, como externamente por el Consejo de Seguridad
Nuclear (CSN).
CNAT tiene certificado su sistema de gestión ambiental desde el año 2005 por AENOR, conforme a la norma
internacional UNE-EN-ISO-14001:2015. En 202 1, tuvo lugar la auditoría de seguimiento de la certificación del
sistema de gestión ambiental realizada por AENOR INTERNACIONAL S.A.U. Este certificado fue renovado por última
vez en 2020 y está vigente hasta 2023.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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6. Una gestión integrada y responsable
El sistema integrado de gestión
Naturgy cuenta desde hace años con un Sistema Integrado de Gestión (SIG) de calidad, medioambiente, seguridad y
salud, certificado según los requisitos de las normas ISO 9001, ISO 14001 e ISO 45001, que es auditado
externamente todos los años. En 2022 esta auditoría ha sido realizada por AENOR para todos los negocios.
El alcance certificado por este sistema es la gestión de:
–Extracción e inyección de gas natural.
–Generación de electricidad (origen térmico, hidráulico y fuentes renovables).
–Distribución de gas natural y electricidad.
–Comercialización de gas natural y electricidad.
–Desarrollo y ejecución de proyectos de ingeniería.
–Gestión de la energía en los mercados ibéricos organizados de electricidad.
–Actividades corporativas de formación.
Como parte de este sistema, también se audita y certifica anualmente el Sistema Integrado de Gestión de
Organización Saludable en las unidades de España, Argentina, Brasil, Chile, México y República Dominicana, de
acuerdo con el Modelo de Organización Saludable.
Complementariamente, la actividad de servicios energéticos incluida en la comercialización de gas natural y
electricidad en España está certificada en el sistema de gestión de la energía según la norma ISO 50001.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
100
▪C ertificaciones de calidad, medioambiente, seguridad y salud
Ed. 37 (22/11/2022)

| Calidad (ER) – ISO 9001
| Medioambiente (GA) – ISO 14001
| Seguridad y salud (SST) – ISO 45001
| Organización Saludable (OS) – Modelo de Organización Saludable

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
101
7. Cadena de suministro
[3-3]
(Cadena de suministro responsable)
Los proveedore s y las empresas colaboradoras son actores fundamentales en el óptimo funcionamiento de la cadena
de valor de Naturgy con los que la compañía promueve el mantenimiento de relaciones de confianza, estables,
sólidas y de beneficio mutuo, bajo los principios de transparencia y gestión del riesgo.
La selección de proveedores se realiza a través de unos mecanismos objetivos e imparciales de evaluación, en los que
se vela por que la cadena de suministro cumpla con los principios que establece el Código Ético del Proveedor. A este
Código deben adherirse todos los proveedores y su contenido emana del Código Ético de Naturgy, de la Política de
Derechos Humanos, de la Política de Seguridad y Salud, de la Política de Medioambiente y de la Política
Anticorrupción, así como de principios de buen gobierno internacionalmente reconocidos.
Esto es así porque los riesgos para la compañía se extienden más allá de donde termina su actividad, pues puede
verse gravemente impactada por una actividad inadecuada de sus proveedores y contratistas en materia de
medioambiente, seguridad y salud, derechos humanos, prácticas laborales o corrupción. La gestión de estos riesgos
está incluida dentro del modelo de gestión global de la cadena de suministro, que se basa en la valoración de los
factores de riesgo intrínsecos a la externalización de un servicio o al suministro de un producto. Esto permite
establecer los controles que minimicen los riesgos y garantizar un nivel de cumplimiento por parte de los proveedores
equivalente a las exigencias que el grupo cumple en las actividades que realiza internamente.
La compañía realiza las contrataciones de obras, bienes y servicios, así como la evaluación, el seguimiento y el
desarrollo de proveedores acorde con los principios generales establecidos en sus políticas, normas y procedimientos
garantizando un modelo homogéneo, eficiente y sostenible que va más allá del mero cumplimiento regulatorio.
Los compromisos de Naturgy en relación con su cadena de suministro son los siguientes:
–Extender la cultura de Naturgy a la cadena de suministro, transmitiendo el objetivo de excelencia en el
servicio, eficiencia en los recursos y cumplimiento de los principios de actuación responsable de la
compañía. Fomentar también la incorporación de criterios de sostenibilidad en su gestión diaria.
–Promover el cumplimiento de los códigos y las políticas de Naturgy en la cadena de suministro,
especialmente en el ámbito de derechos humanos, ética, seguridad y salud y medioambiente.
–Fomentar la contratación de proveedores del país o la región donde la compañía desarrolla sus actividades
ante competitividad similar en otras ubicaciones, apoyando así la generación de impacto social positivo.
–Impulsar prácticas que favorezcan la trazabilidad y el comercio justo de las materias primas desde el origen.
Los proveedores de Naturgy según la naturaleza de su actividad
[2-6]
En 2022, Naturgy ha establecido relaciones comerciales con un total de 5.951 proveedores, lo que ha supuesto un
importe total adjudicado de 2.643 millones de euros. Estos datos incluyen la información de Argentina, Australia,
Brasil, Chile, Costa Rica, España, Estados Unidos, Marruecos, México, Panamá y República Dominicana. El resto de
indicadores de la cadena de suministro que aparecen en el informe no incluyen la información de Australia, Estados
Unidos y República Dominicana, que representan el 5,73% del volumen total de compra adjudicado, al no disponer
de información de detalle. La información correspondiente a Marruecos es la relativa a operaciones residuales
efectuadas antes del cese de actividad en ese país.
Aproximadamente dos tercios del importe total adjudicado se corresponden con proveedores de servicios que
intervienen fundamentalmente en las siguientes áreas de negocio:
–Desarrollo y mantenimiento de redes, tanto de gas natural como de electricidad.
–Construcción, operación y mantenimiento de plantas de energía.
–Servicios de gestión comercial.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
102
El tercio restante corresponde a proveedores que suministran materiales necesarios para la construcción y el
mantenimiento de las redes y plantas, además de aquellos servicios complementarios de soporte a la actividad
general. El desarrollo de dicha actividad se ha efectuado fundamentalmente en Argentina, Australia, Brasil, Chile,
España, México y Panamá, y en menor medida en Costa Rica y República Dominicana y USA.
Gestión de la cadena de suministro
[2-6] y [414-2]
Modelo de compras
El modelo de compras y gestión de proveedores establece un proceso de gestión con criterios unificados y
universales para todo el ámbito de actuación de Naturgy. Se centralizan procesos clave de estas funciones para que
haya una coordinación global que posibilite la identificación de oportunidades de mejora.
La compañía apoya la generación de impacto social positivo promoviendo la contratación a proveedores del país o la
región donde desarrolla sus actividades, preservando la reputación del grupo y asegurando los principios de
actuación sostenibles de Naturgy en los procesos de compra y contratación.
Las palancas y medidas que activan el modelo de compras de Naturgy son:

Activadoras Políticas y códigos de Naturgy –Política Responsabilidad Corporativa. –Política de Derechos Humanos. –Política Anticorrupción. –Política de Compras. –Política de Proveedores. –Código Ético. –Código Ético de Proveedor. | Preventivas Normas y Procedimientos Naturgy –Árbol de proveedores según niveles de riesgo. –Matriz riesgos ASG. –Clasificación de proveedores. –Homologación de proveedores. –Scoring RSC. –Análisis reputacional y económico financiero. –Auditorías ASG. –Cuestionarios Medioambiente. –Seguimiento del desempeño. –Desarrollo de proveedores. –Monitorización reputacional de proveedores.
Correctivas Normas y Procedimientos Naturgy –Plan de acciones correctivas de auditorías. –Plan de acciones correctivas de seguimiento del desempeño. –Desclasificación o deshomologación de proveedores. –Rescisión de contratos o reducción de carga trabajo de proveedores.

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
103
Elementos destacables en la gestión de la cadena de suministro de Naturgy

Política de Responsabilidad Corporativa | Establece compromisos, acciones e indicadores para la gestión responsable de la cadena de suministro de la compañía .
Código Ético del Proveedor | Desde el 2016, todos los proveedores del grupo tienen que adherirse al Código Ético del Proveedor.
Política de Derechos Humanos | La Política de Derechos Humanos de Naturgy se extiende al Código Ético del Proveedor. En la evaluación de proveedores se incluyen cuestiones relativas a las prácticas de derechos humanos que son excluyentes en caso de respuesta no satisfactoria. En 2022 no se ha detectado ningún incumplimiento en materia de derechos humanos en proveedores.
Transparencia en las compras y comunicación con los proveedores | Naturgy se compromete, en materia de contratación, a asegurar la libre competencia, la objetividad, la imparcialidad, la transparencia y la trazabilidad a lo largo de todo el proceso de contratación: –La utilización de medios electrónicos seguros para la gestión de todas las licitaciones aporta mayor transparencia al proceso de contratación y asegura la trazabilidad de la información. –Los canales de comunicación con el proveedor que facilitan el acceso a toda la información necesaria para su participación en los procesos de contratación: •Un apartado específico para proveedores en la página web de Naturgy. •El Portal del Proveedor, plataforma online para trasladar al proveedor la normativa técnica, notificar actualizaciones y gestionar los pedidos. •El Canal Proveedor, buzón online a disposición del proveedor para la resolución de dudas o incidencias y para realizar consultas o sugerencias.
Canal de notificaciones | Todos los proveedores, contratistas y empresas colaboradoras externas pueden ponerse en contacto con el Comité de Ética y Cumplimiento de la compañía a través del canal web publicado en el Código Ético del Proveedor de Naturgy.

Medición de la huella de carbono en la cadena de suministro
En materia de sostenibilidad ambiental, Naturgy ha decidido ir un paso más allá aplicando, desde este año, un nuevo criterio en los procesos de compras, incluyendo una valoración progresiva de la medición de la huella de carbono de sus proveedores en los procesos de licitación. De esta manera, incorpora la gestión de la lucha frente al cambio climático en la evaluación del desempeño de las empresas con las que trabaja. En la implantación de este requisito, la compañía ha establecido dos fases. En una primera, implantada en 2022, de manera voluntaria los proveedores son invitados a incluir como parte de su oferta técnica un certificado que verifique la medición de su huella de carbono por una entidad acreditada. Esta información podrá ser valorada positivamente por Naturgy en la decisión de adjudicación. A partir de 2023 y para compras con un determinado nivel de riesgo en cambio climático, la presentación de este certificado será obligatoria. Adicionalmente, desde enero de 2022, Naturgy exige contractualmente que determinados proveedores, en función de su riesgo derivado del cambio climático o por el importe del contrato por el que licitan, informen anualmente a la compañía de su grado de desempeño en materia climática a través de la cumplimentación del cuestionario CDP Supply Chain.

Proceso de gestión de la cadena de suministro
En aras a promover la gestión responsable en la cadena de suministro, Naturgy establece un proceso de contratación
que tiene como objetivo satisfacer las necesidades de bienes y servicios de manera eficiente. Cubre todas las fases
de la compra, desde que se identifica la necesidad de un bien o servicio hasta el seguimiento de la gestión de los
contratos o pedidos.
La contratación se basa en condiciones contractuales unificadas y universales para todo el ámbito de actuación del
grupo, en el que se incluyen, entre otras, cláusulas sociales, medioambientales, cláusulas anticorrupción y prácticas
éticas. Las condiciones generales globales de contratación y las condiciones específicas del país están publicadas en
las correspondientes páginas web del grupo.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
104
Políticas y procedimientos para la supervisión de la gestión de actividades subcontratadas

Líneas de acción | Descripción
Política Global de Contratación Externa | Establece los principios generales de aplicación a toda adjudicación y contratación de obras, bienes y servicios llevados a cabo por el grupo, garantizando un modelo homogéneo, eficiente y de calidad para la gestión del proceso de compras.
Política Global de Proveedores | Constituye los principios de los procesos de evaluación, homologación, seguimiento y desarrollo de los proveedores. Garantiza una gestión sostenible de la cadena de suministro, identificando y valorando los factores de riesgo, evaluando a los proveedores y velando por el cumplimiento de los compromisos en responsabilidad social corporativa de Naturgy. Entre sus principios generales se encuentra el de promover la gestión de la cadena de suministro responsable y asegurar los principios de actuación de sostenibilidad del grupo en los procesos de compra y contratación. En especial, en las materias ambientales, sociales y de buen gobierno, garantizando, entre otros, el comportamiento ético y los derechos humanos y laborales, la transparencia, la oportunidad plena y justa, el respeto por los intereses de las partes interesadas, el respeto por el principio de legalidad y las normas internacionales de comportamiento, el enfoque a las necesidades, la integración y la mejora continua.
Procedimiento de Due Diligence de Contraparte | Persigue dar cobertura a los principales riesgos legales y reputacionales que intervienen en las relaciones de negocio con terceros y, en particular, la cobertura de los delitos asociados al riesgo de corrupción.

Gestión de riesgos en la cadena de suministro
[407-1]
El proceso de gestión global de la cadena de suministro se basa en la valoración de los factores de riesgo intrínsecos
a la externalización de un servicio o al suministro de un producto. Esto permite establecer los controles que
minimicen los riesgos y garantizar un nivel de cumplimiento por parte de los proveedores equivalente a las exigencias
que el grupo cumple en las actividades que realiza internamente.
Con la evaluación de los riesgos de las 323 categorías de compra que se gestionan a nivel mundial y tras el análisis de
los riesgos de 50 países en los que la compañía habitualmente contrata, se obtiene el riesgo de cada categoría de
compra en función de la actividad de la misma y del país donde se desarrolla.
Esta combinación de actividad y país permite asignar a cada categoría de compras un riesgo alto, medio o bajo, que
se integra en el mapa, obteniendo así el riesgo de cada categoría de compra por país.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
105
La compañía considera proveedores críticos aquellos con alto nivel de riesgo en cualquiera de los factores de riesgo
evaluados –Operativo, ASG, de Seguridad y Salud y Calidad– asociados con las categorías de compra que
suministran. También se incluye como proveedor crítico no sustituible a los tecnólogos o proveedores de productos o
servicios que no pueden ser suministrados por otros o no se pueden sustituir, con los que se establecen condiciones
contractuales específicas validadas por las áreas especializadas (Jurídico, Compliance, Ciberseguridad, etc…) y que
exceden el Modelo Contractual Único de Naturgy.
Factores de riesgo
–Riesgo Seguridad y Salud: riesgo potencial de una actuación incorrecta o un fallo del servicio/producto y el
impacto que tendría en la vida o integridad física de las personas.
–Riesgo Calidad: impacto que supondría el incumplimiento por parte del proveedor de los niveles de calidad
esperados o acordados, pudiendo generar fallos en el servicio/producto, retrasos en la ejecución o en los
plazos de entrega, aumento de los costes, o baja satisfacción del cliente.
–Riesgo ASG: riesgo existente de adquisición de productos y/o contratación de servicios que no sean
respetuosos con el medioambiente, estén fabricados o generados en condiciones socialmente injustas, o
con prácticas laborales éticamente no correctas.
–Riesgo Legal: posibilidad de violación e incumplimiento por parte de los proveedores con las leyes, reglas y
prácticas que les apliquen. Para contratar a un proveedor y durante el periodo de vigencia de su contrato es
obligatorio acreditar el cumplimiento de las obligaciones retributivas, fiscales y de derechos de los
trabajadores, así como aportar la contratación de las coberturas en materia de responsabilidad civil exigidas
en función del producto o servicio contratado por las que se pudiera recurrir una responsabilidad subsidiaria.
–Riesgo Reputacional (Compliance): posible daño reputacional que puede derivar de la comisión de un acto
fraudulento o anticompetitivo por parte de un proveedor contraviniendo el estándar ético de cumplimiento
establecido en el Código Ético del Proveedor de Naturgy.
–Riesgo Financiero: impacto económico en la operativa en que puede incurrir el grupo en su servicio a los
clientes como consecuencia de una falta de continuidad en el suministro o el deterioro de un bien o servicio
por parte de los proveedores adjudicatarios.
–Riesgo Ciberseguridad: riesgo inherente al tratamiento de activos de información, conocimientos o datos
que tienen valor para el grupo y que podrían derivar en el fallo de infraestructuras estratégicas, filtración de
información confidencial, o interrupciones tecnológicas y de las telecomunicaciones.
–Riesgo Protección de datos: riesgo para los derechos y las libertades de las personas físicas derivados del
tratamiento de los datos personales y que pueden provocar daños y perjuicios físicos, materiales o
inmateriales.

|  |  |  |  |  | Riesgo Calidad
| Mapa de riesgos ↓ |
|  |  | Riesgo Operativo
|  |  | Riesgo ASG | Riesgo Reputacional (Compliance) | Riesgo Ciberseguridad | Riesgo Protección de datos
|  |  | Riesgo Seguridad y Salud
Nivel alto | Nivel medio | Nivel bajo |  |  |  |  |
Riesgo Legal

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
106
En 2022, el número de proveedores con contrato vigente en actividades críticas ha sido 1.241, lo que supone el
55,5%1 del volumen de compra. Además, la compañía ha identificado 49 proveedores críticos non-tier 1 (aquellos
que proveen servicios/productos en los siguientes niveles de la cadena tier 2 y superior), fundamentalmente
correspondientes a categorías de compra de productos críticos que representan el 1,61% del volumen de compra
total.
Naturgy evalúa el riesgo ASG mediante una matriz que tiene en cuenta 20 aspectos medioambientales, sociales y de
buen gobierno de cada una de las categorías de compra y de los países en los que opera.
El derecho de los trabajadores es uno de los aspectos que se tienen en cuenta en la evaluación de riesgo. Este
aspecto contempla los siguientes asuntos: trabajo y libre elección de profesión u oficio, libre sindicación, negociación
colectiva, adopción de medidas de conflicto colectivo, huelga, reunión, información, consulta y participación en la
empresa. Asimismo, el código ético del proveedor establece las pautas específicas que deben seguir los proveedores
en relación con, entre otros, la libertad de asociación y la negociación colectiva. El 95,42% del volumen de compra
adjudicado por Naturgy cuenta con la aceptación del código ético del proveedor.
Mapa de proceso y criterios de sostenibilidad incluidos en la matriz de riesgos ASG

Factores de riesgo Medioambiente | Factores de riesgo Buen Gobierno | Factores de riesgo Social
Cambio climático. Polución. Biodiversidad. Aguas. Suelo. Paisaje · territorio · patrimonio. Consumo de recursos. Residuos. | Fraude. Corrupción. Competencia. Terrorismo. Ética profesional. Cumplimiento normativo. | Bienestar comunidades. Derechos Humanos. Derechos de los trabajadores. Protección de datos. Seguridad y calidad de productos. Libertad.
| → ↓ ← |
| Mapa Riesgos ASG (actividad/país) |
| Nivel alto | Nivel medio | Nivel bajo |

De este modo, Naturgy identifica a los proveedores con alto riesgo en sostenibilidad, considerando aquellos que
presentan un nivel de riesgo alto en los factores de Seguridad y Salud y ASG. En 2022, el número de proveedores
considerados en esta categoría ha sido 408 2, lo que representa el 37,3% del total de volumen de compra. El 97,06%
de estos proveedores presenta riesgo alto en Seguridad y Salud al ser el factor predominante por la naturaleza de la
actividad desarrollada por Naturgy, construcción, operación y mantenimiento de redes de gas natural, redes de
electricidad y plantas de energía.
Proceso de evaluación de proveedores
[407-1] y [414-2]
La evaluación de proveedores se compone de los procesos de clasificación empresarial y de homologación por
actividad.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
107
1 No incluye datos de Australia, República Dominicana y USA.
2 No incluye datos de Australia, República Dominicana y USA.
Mapa de riesgos por categoría de compra
Clasificación empresarial de proveedores
[409-1] y [414-1]
Basada en la evaluación del cumplimiento a nivel empresarial de lo exigido por Naturgy en los diferentes factores de
riesgo. Así, todo proveedor debe superar este proceso antes de mantener relaciones comerciales con la compañía.
El modelo de clasificación empresarial de proveedores establece:
–Un nivel básico para proveedores con riesgo medio y bajo que asegura la adhesión de los mismos al Código
Ético del Proveedor de Naturgy y a la declaración de cumplimiento de los principales criterios legales,
fiscales, organizativos, ambientales, sociales, de seguridad y salud, ciberseguridad, compliance, calidad y
tratamiento de datos personales, requeridos por Naturgy.
–Un nivel ampliado para proveedores de riesgo alto, que requiere adicionalmente un cuestionario ampliado y
evidencias de información financiera, de sostenibilidad, de seguridad y salud y compliance.
El proceso de clasificación empresarial obliga además a que todos los proveedores declaren el cumplimiento de
requisitos mínimos sociales, de seguridad y salud y de prácticas laborales, y la abolición de prácticas tradicionales y
emergentes de trabajo forzoso y el trabajo infantil.
La clasificación se gestiona mediante la inscripción en la plataforma Achilles, que es el sistema de clasificación de
proveedores, siendo además requisito que los proveedores críticos se inscriban en la Comunidad RePro del sector
energético del sur de Europa y Sudamérica.
Aquellos proveedores que no contesten satisfactoriamente los requisitos mínimos serán considerados no aptos para
trabajar con Naturgy.
En 2022, Naturgy ha gestionado la evaluación ASG de 6.065 proveedores, incluyendo potenciales y en activo. Estos
últimos deben evaluarse con una periodicidad anual.
El resultado de este proceso configura un árbol de proveedores en el que estos están clasificados según las
categorías para las que son capaces de suministrar servicios o productos, y según el nivel de riesgo asociado. El peso
de las cuestiones de sostenibilidad planteadas a los proveedores de nivel de riesgo alto durante el proceso de
clasificación empresarial representa el 63% del total y las cuestiones de compliance un 22,1% adicional. El factor
social no solo tiene en cuenta los aspectos sociales característicos de la actividad o el producto del proveedor
(Bienestar comunidades, Derechos Humanos, Derechos de los trabajadores, Protección de datos, Seguridad y calidad
de productos, Libertad), sino también el riesgo país donde se realicen los trabajos. El no cumplimiento de los mínimos
sociales establecidos puede ser motivo de exclusión del proveedor.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
108
En los países del grupo con el modelo de clasificación de proveedores implantado a través de la plataforma Achilles,
todos los nuevos proveedores han de pasar filtros de selección de acuerdo con criterios sociales. Es condición
indispensable para que un proveedor mantenga una relación contractual con Naturgy. Si se tienen en cuenta todos
los países del grupo, incluidos aquellos en los que no está implantada esta plataforma, en 2022 el porcentaje de
nuevos proveedores que han pasado filtros de selección de acuerdo con criterios sociales ha sido del 67,6%.
Para los proveedores de riesgo alto existe en RePro un módulo específico de sostenibilidad y compliance y un scoring
objetivo con la aportación de evidencias que clasifica a los proveedores en cinco categorías –excelente, alto, medio-
alto, medio-bajo y bajo–. Los proveedores de las dos últimas categorías reciben informes personalizados con
recomendaciones de mejora.
El proceso de clasificación para riesgo alto también incluye la valoración de aspectos de cumplimiento normativo
penal, de privacidad y de ciberseguridad mediante un rating de compliance y el correspondiente informe de
recomendaciones personalizado para cada proveedor.
Acorde con el compromiso de seguridad y salud de la compañía, se ha establecido normativa específica de
clasificación del riesgo de seguridad y salud de los proveedores, mediante la definición de aspectos y criterios de
valoración objetivos, requisitos para clasificación, selección y evaluación de ofertas en procesos de adjudicación.
Homologación y gestión de la calidad de proveedores
[409-1]
Naturgy tiene establecido que todos los proveedores que realizan actividades críticas –por estar definidas con riesgo
alto en alguno de los factores de riesgo ASG, calidad y seguridad y salud– deben estar homologados.
Este proceso se basa en la realización de auditorías, que se efectúan en las instalaciones del proveedor o en remoto,
según la criticidad, para verificar el cumplimiento de los requisitos específicos definidos para el servicio o material. Si
se detectan anomalías durante las auditorías, tendrán que realizar acciones encaminadas a corregirlas e
implementarlas en los plazos acordados entre Naturgy y el proveedor, siendo dicho plazo siempre inferior a un año.
Asimismo, la compañía también homologa a los proveedores non-tier 1 correspondientes a categorías de compra de
productos críticos, sobre los que se realizan auditorías basadas fundamentalmente en aspectos relacionados con la
calidad.
En 2022, se han realizado 718 auditorías a proveedores y subcontratistas, de las cuales 89 han sido en sus
instalaciones (27 son auditorías de homologación y 62 son inspecciones en origen). Si en el proceso de homologación
surgen anomalías, esto puede derivarse en un plan de acciones correctivas, o en la no homologación del proveedor, lo
que le inhabilitaría para desarrollar esa actividad para Naturgy.
El 85% de las auditorías de homologación realizadas in situ a proveedores han dado como resultado la necesidad de
presentar un plan de acción correctiva. Por otra parte, en 2022 se ha suspendido, retirado la homologación y cesado
la relación contractual con un proveedor por falta de cumplimiento de los requerimientos de seguridad, calidad y
otros aspectos.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
109
Monitorización, seguimiento y desarrollo de proveedores
Monitorización de proveedores
–Criterios considerados en la monitorización

Imagen y reputación corporativa | Desde 2019, Naturgy realiza la monitorización online de los riesgos reputacionales de la cartera de proveedores con los que mantiene relación comercial. Se utiliza una herramienta de screening que permite detectar la exposición al riesgo reputacional de las contrapartes y la toma de decisiones en función del riesgo detectado en coordinación con la unidad de compliance. La base de proveedores monitorizados asciende a 5.873 a cierre de 2022. En ningún caso se ha evidenciado un impacto que haya situado a estos proveedores en el nivel de riesgo muy alto. De forma complementaria, se realizan due diligence reputacionales a proveedores para analizar el alineamiento con los compromisos de responsabilidad corporativa de Naturgy. En 2022 se ha inhabilitado a 1 proveedor por motivos de fraude o prácticas no éticas.
Información económico- financiera | Los principales proveedores potenciales o en activo de Naturgy son analizados desde el punto de vista económico-financiero con el fin de prevenir incumplimientos contractuales por parte de los proveedores. Además, en el proceso de evaluación se valora la ratio de dependencia económica del proveedor respecto a Naturgy y se tiene en cuenta en el scoring global del proveedor, que se puede utilizar en la valoración del mismo durante la estrategia de adjudicación.

Seguimiento de proveedores
–Mecanismos de seguimiento

Especificaciones medioambientales | Naturgy ha desarrollado especificaciones ambientales particulares para proveedores y contratistas que se adjuntan a los contratos correspondientes en función de la categoría de compra suministrada, donde se recogen requisitos de gestión ambiental mínimos de aplicación y seguimiento durante la contratación. El 59,6% del volumen de compra a proveedores críticos posee un sistema de gestión ambiental con certificación externa.3
Seguimiento del desempeño | Se efectúa sobre los proveedores más relevantes y consiste en la realización de evaluaciones de desempeño con el fin de medir el grado de satisfacción de las unidades operativas y valorar aspectos detallados de las dimensiones de calidad, seguridad y salud, operativa y aspectos ASG. En aquellos proveedores que realizan actividades clasificadas en riesgo alto, se realiza medición del desempeño en seguridad y salud utilizando métricas objetivas y el método establecido en la norma de Naturgy “Estándar de Seguridad y Salud: Evaluación del desempeño en seguridad y salud de las empresas colaboradoras”. Así, se llevan a cabo acciones correctivas sobre aquellos proveedores cuya valoración no llega al estándar marcado por la compañía. En 2022, se han realizado 986 evaluaciones de desempeño sobre proveedores de Argentina, Brasil, Chile, España, México, Panamá y República Dominicana, evaluándose un total de 771 proveedores. Los resultados y la clasificación obtenida se trasladan al proveedor, indicando también sus puntos débiles y de mejora. En 2022, se han acordado planes de acción con 104 proveedores con puntuación insuficiente en la medición de desempeño.
Auditorías ASG [409-1] | En los proveedores clasificados con nivel de riesgo alto se exige la aportación de evidencias documentales, y para aquellos cuyas valoraciones de los criterios de riesgos financieros, de personas (entorno laboral, prácticas de contratación, horarios de trabajo, prevención de riesgos laborales), reputacionales, compliance y responsabilidad social corporativa (ética e integridad, no discriminación, relación con la comunidad), no superen los parámetros objetivo establecidos por la Comunidad RePro se realizan auditorías desde el punto de vista de la responsabilidad corporativa. En 2022, se han realizado auditorías ASG in situ sobre 66 3 proveedores del grupo. Además, Naturgy realiza auditorías ASG sobre los proveedores categorizados con riesgo alto ASG que presentan mayor volumen de compra. En 2022, el 82,7%3 del volumen de compra con riesgo alto ASG fue auditado. Los proveedores que presenten hallazgos de relevancia en aspectos sociales, ambientales o de gobierno requieren el aporte de un plan de acciones correctivas para su resolución. Los proveedores disponen de un plazo de máximo un año, y en caso de no cumplir o de no resolver de forma satisfactoria, la compañía puede llegar a poner fin a su relación contractual.

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
110
3 No incluye datos de Australia, República Dominicana y USA.
En el caso de proveedores de categorías de compra críticas con adjudicaciones en vigor, se acuerdan mecanismos de
autoevaluación y control de calidad previos a la entrega de productos o servicios, se realizan auditorías de
seguimiento basadas en el nivel de riesgo de la categoría de compra. También se realiza control de calibración de
equipos y se verifica que el personal que efectúa actividades de riesgo alto esté habilitado o certificado para la
realización de las mismas otorgando acreditaciones o identificaciones.
Adicionalmente, los productos correspondientes a categorías críticas se someten a inspecciones, recepciones
técnicas y Factory Acceptance Test (FAT) en los centros de producción.
Desarrollo de los proveedores
La Universidad Corporativa de Naturgy, a través de su Extended Academy (EA), brinda una oferta formativa, tanto
técnica como de gestión, a empresas colaboradoras externas, clientes y proveedores. Así se fomenta la mejora de
eficiencia operativa, la incorporación de metodologías innovadoras y el desarrollo de habilidades orientadas a la
excelencia en las operaciones y el servicio.
De este modo, la EA contribuye al establecimiento de un modelo común de planificación y gestión, favoreciendo la
profesionalización de las empresas que participan en la cadena de valor de Naturgy, con una actividad recurrente de
más de 12.000 participantes anuales y más de 27.000 horas de formación. Los participantes únicos en 2022 han
sido 9.159.
Asimismo, se gestiona la relación con proveedores estratégicos con el fin de fortalecer alianzas, en un entorno de
colaboración y eficiencia, compartiendo información, alineando estrategias, buscando la mejora continua y
fomentando la innovación.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
111
06. La oportunidad de los retos medioambientales

| Contribución de Naturgy a los ODS

La Política Global de Medioambiente, que aplica a todos los países y negocios, y la política de mayor rango de la
compañía en favor del desarrollo ambiental sostenible, la Política de Responsabilidad Corporativa, definen la acción
medioambiental de Naturgy en torno a la ecoeficiencia, el uso racional de los recursos naturales y energéticos, la
minimización del impacto ambiental, el fomento de la innovación y el uso de las mejores tecnologías y procesos
disponibles. Establecen además el compromiso voluntario de Naturgy de ser un actor clave en la transición
energética hacia un modelo de economía circular y descarbonizado, que en línea con los objetivos del Acuerdo de
París impulsa la acción por el clima y la protección de la biodiversidad, y que al mismo tiempo promueve una
transición justa e inclusiva mediante la generación y mejora de las oportunidades de empleo.
La responsabilidad más inmediata, concreta y medible de Naturgy con el medioambiente se recoge en el Plan de
Sostenibilidad, donde se establecen los objetivos que guían a la compañía en su desempeño diario, en línea con los
ODS fijados por Naciones Unidas y el Plan Estratégico definido para el período 2021-2025. En un horizonte temporal
más lejano, con la vista puesta en alcanzar la neutralidad climática en 2050, la compañía apuesta por invertir hoy en
actividades sostenibles, muchas de ellas elegibles respecto a la Taxonomía europea:
–Construir nuevas instalaciones de generación renovable para alcanzar una potencia instalada cercana al
60% en 2025.
–Apostar por gases renovables neutros en carbono con el objetivo de producir o inyectar al menos 1 TWh en
las redes en 2025.
–Desarrollar redes de energía inteligentes y adaptadas que desempeñen un papel clave en la transición
energética.
–Proteger la biodiversidad, afectada en parte por el problema climático, y evitar el riesgo de pérdida neta de
capital natural como prioridad es tratégica.
En este sentido, como se recoge en la Política de Medioambiente, Naturgy asume voluntariamente el compromiso de
ser un actor clave en la transición energética hacia un modelo de economía circular y descarbonizado, en línea con los
objetivos del Acuerdo de París. Por ello, la compañía se compromete a ser neutra en carbono como muy tarde en
2050, reduciendo el total de las emisiones de alcance 1, 2 y 3 de acuerdo con las sendas 1,5ºC - 2ºC del Acuerdo de
París. Para ello, Naturgy trabajará en cuatro ejes ambientales estratégicos:
–Gobernanza y gestión ambiental.
–Cambio climático y transición energética.
–Economía circular y ecoeficiencia.
–Biodiversidad y capital natural.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
112
1. La oportunidad de los retos medioambientales en 2022 en Naturgy
Evolución y resultados
▪Gestión responsable del medioambiente

| Objetivo 2025 | 2022 | 2021 | Año base 2017 | Variación 2022 vs 2017
Actividad con certificación ambiental ISO 14001 (1) (%) | 95 | 97,9 | 93,1 | 87,7 | 12%
Cálculo Riesgos Climáticos Físicos y de Transición Energética a Nivel Corporativo (50%) y a nivel Unidades de Negocio (100%) (%) | 100 | 50 | 50 | - | n.a.
Capex elegible según Taxonomía europea (%) | 80 | 67 | 61 | - | n.a.
Emisiones absolutas de gases de efecto invernadero (GEI) alcances 1 y 2 (MtCO 2 eq) | 11,4 | 15,1 | 13,5 | 21,8 | -31%
Emisiones absolutas de gases de efecto invernadero (GEI) alcance 3 (MtCO 2 eq) | 114,1 | 110,1 | 136,5 | 142,6 | -23%
Intensidad de CO 2 en generación eléctrica (tCO 2/ GWh) | 171 | 279 | 261 | 388 | -28%
Potencia instalada de origen renovable (%) | 56 | 34 | 33 | 22 | 53%
Capacidad de producción o inyección de gas renovable (TWh) (2) | 1,00 | 0,22 | 0,21 | - | n.a.
Consumo de agua (hm 3) | 15,6 | 18,8 | 15,2 | 28,0 | -33%
Residuos producidos (kt) | 110 | 94 | 98 | 824 | -89%
Residuos reciclados o valorizados (%) | 75 | 92 | 57 | 33 | 179%
Iniciativas de mejora de la biodiversidad (nº) | 350 | 345 | 302 | - | n.a.
Superficie acumulada restaurada ambientalmente (ha) | En definición | En proceso | En proceso | - | n.a.
(1) Porcentaje de Ebitda certificado. El Ebitda utilizado para calcular este porcentaje corresponde a cierre de noviembre. (2) Se ha modificado el dato de 2021 de 0,14 a 0,21 para ajustarlo a la capacidad de los proyectos existentes.

▪Sendas objetivo 2022

| Valor objetivo senda 2022 | 2022 | 2021
Emisiones directas de GEI alcance 1 (MtCO 2 eq/año) | 12,8 | 14,7 | 13,0
Emisiones indirectas de GEI alcance 2 (MtCO 2 eq/año) | 0,5 | 0,4 | 0,5
Emisiones indirectas de GEI alcance 3 (MtCO 2 eq/año) | 124,3 | 110,1 | 136,5
Intensidad de emisión en generación eléctrica (tCO 2/GWh) | 252,0 | 279,3 | 261,5
Emisiones por fugas en redes de gas (tCH 4/km red) | 0,2 | 0,2 | 0,2
Volumen total de agua captada del medio (hm 3) | 710,2 | 920,6 | 872,4
Consumo total de agua (hm 3) | 15,1 | 18,8 | 15,2
Volumen total vertido (hm 3) | 772,2 | 902,0 | 857,6
Emisiones atmosféricas SO 2 (kt) | 1,6 | 0,8 | 1,2
Emisiones atmosféricas NOx (kt) | 9,5 | 8,1 | 7,9
Emisiones atmosféricas partículas (kt) | n.a. | 0,1 | 0,2
Residuos totales (kt) | 96,0 | 94,0 | 98,0
Residuos no peligrosos (kt) | 90,0 | 89,0 | 94,0
Residuos peligrosos (kt) | 6,0 | 5,0 | 5,0
Porcentaje de valorización y reciclado (%) | 76,0 | 92,0 | 57,0

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
113
El motivo por el que no se cumplen los valores de la senda objetivos 2022 de emisiones GEI alcance 1, intensidad de
emisiones y volumen de agua captada, consumida y vertida al medio es común. La baja hidraulicidad del año en
España, debido a la sequía, unido al cierre de las centrales térmicas de carbón ha resultado en un incremento muy
relevante de la producción de electricidad en las centrales de ciclo combinado, que actúan de respaldo ante la falta
de recursos renovables. Por tanto, han aumentado las emisiones GEI de alcance 1 y la intensidad de emisión en
generación eléctrica. Además, estas centrales utilizan agua en su funcionamiento, lo que se ha traducido en un
incremento de la captación, consumo y vertido.
Logros destacados del año
Gobernanza y gestión ambiental

Líneas de acción | Logros y hechos destacados en 2022
Gestión ambiental | Aumento de la partida para actuaciones ambientales (inversiones y gastos ambientales) un 12% en 2022 respecto a 2021, alcanzando un total de 846,1 millones de euros.
Premios y reconocimientos | Naturgy fue reconocida externamente por su gestión climática, obteniendo la calificación A- en CDP Climate, manteniéndose desde 2011 en la banda de liderazgo. Premio empresarial a la Mejor Iniciativa de Integración Medioambiental del sector por el proyecto de recuperación ambiental minera del Lago Meirama por El Periódico de la Energía.

Cambio climático y transición energética
[IF-EU-110a.3]

Líneas de acción | Logros y hechos destacados en 2022
Reducción de la huella de carbono | En 2022, se ha producido una reducción de la huella de carbono total (alcances 1, 2 y 3) del 16,5% respecto a 2021.
Reducción de emisiones GEI por sustitución de calderas | Se han sustituido 249 calderas (industriales y de comunidades de vecinos) en España de derivados del petróleo por calderas de gas natural, evitando la emisión de 191.431 tCO 2 eq.
Innovación en productos y servicios energéticos bajos en carbono | Se han suministrado en España aproximadamente 9,9 TWh de electricidad renovables con garantías de origen certificadas por la CNMC para 1,3 millones de contratos, que representa un 49% de la energía comprada, y un incremento del 43% respecto al año anterior. También se ha comercializado gas neutro, para el que se han compensado en el mercado voluntario el total de las emisiones directas e indirectas (generadas desde su extracción hasta el punto de consumo), a través de la adquisición y compensación voluntaria de los Certificados de Reducción de Emisiones (CERs). El proceso de compensación de emisiones con CERs es realizado en el Registro Europeo de Emisiones y será verificado y certificado por AENOR. Se puede consultar el certificado de la compensación de la energía del año natural anterior llamando al teléfono de atención al cliente a partir de abril del año siguiente. Para el cierre del año 2.022, se estima disponer de 487.460 certificados CERS (tCO 2 eq), los cual supone multiplicar casi por 3 respecto al año anterior.

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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Economía circu lar y ec oeficienc ia

Líneas de acción | Logros y hechos destacados en 2022
Reducción residuos y aumento de la tasa de recuperación | Se ha producido una reducción del -4% en la cantidad de residuos gestionados respecto al año anterior. De estos residuos, el 92% es reciclada o valorizada. Este porcentaje ha aumentado un 57% respecto al año anterior.
Reutilización de vertidos | En seis de las centrales de ciclo combinado de Naturgy se han reutilizado un total de 21,7 hm 3 de vertidos procedentes de núcleos urbanos o de otras actividades industriales. Dos de las centrales reutilizan el vertido del agua de vaporización de plantas de regasificación (centrales de ciclo combinado de Puerto de Barcelona y Cartagena, en España). Las otras cuatro (centrales de ciclo combinado de Hermosillo, Naco y Durango, en México, y Málaga en España), reaprovechan aguas residuales urbanas, evitando el uso de 3,1 hm 3 de agua dulce en zonas de elevado estrés hídrico.
Biometano | En 2022, la capacidad de producción de biometano en plantas propias y de inyección en las redes de gas de Naturgy ha ascendido a 0,22 TWh. Se trata del biometano producido en las plantas del vertedero de residuos Elena y en la estación de aguas residuales urbanas EDAR de Bens, en las que la compañía ha implementado un módulo de upgrading para inyección en red. Asimismo, se está inyectando biometano en la red de gas de España, generado en la explotación ganadera Torre Santamaría y en la planta Biogasnalia que utiliza residuos agroalimentarios; y en Chile, procedente de la EDAR La Farfana. En 2023, se pondrá en operación una nueva planta en el Vertedero Hostalets de Pierola con una capacidad de producción de 71 GWh/año.

Biodiversidad y capital natural

Líneas de acción | Logros y hechos destacados en 2022
Avances hacia la no pérdida neta de biodiversidad [304-3] | 345 iniciativas de biodiversidad en marcha a nivel internacional, el 20% de carácter voluntario. Se han desarrollado actuaciones de restauración ambiental en 50 ha. El 31% de esta superficie corresponde a espacios, hábitats o especies protegidas.
Estudios de entorno | Se han realizado 200 estudios, especialmente en el ámbito de las instalaciones de generación (térmicas, hidráulicas y parques eólicos) y distribución eléctrica, con el fin de conocer y realizar el seguimiento del estado ambiental y ecológico del entorno. En el caso de las centrales térmicas e hidráulicas, se han llevado a cabo campañas de muestreo para determinar la calidad fisicoquímica y biológica del medio acuático (ríos, embalses, etc.). Los últimos estudios realizados confirman la normalidad que se viene observando a lo largo de la serie temporal y concluyen que las instalaciones estudiadas producen un impacto admisible en el entorno.
Formación y sensibilización ambiental | Se han realizado diversas acciones de sensibilización ambiental. En España, en colaboración con GREFA, se han realizado sesiones formativas para colegios, tanto presenciales como virtuales, con una asistencia de 1.344 escolares y 72 docentes. En Argentina el programa “Sembrando Futuro” realizó diversas acciones con una participación total de 446 asistentes.

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
115
2. Gobernanza y gestión ambiental
Gobernanza
El Consejo de Administración, a través de la Comisión de Sostenibilidad, es el encargado del gobierno de Naturgy en
materia medioambiental. Supervisa de manera periódica la gestión de los riesgos y las oportunidades, así como la
evolución del desempeño ambiental de la compañía con el seguimiento de los principales indicadores y objetivos.
De esta forma, Naturgy demuestra un compromiso serio con la gestión responsable del medioambiente, basado en el
liderazgo de la dirección a través de las siguientes premisas:
–El Comité de Dirección, liderado por el presidente y la alta dirección, periódicamente analiza las propuestas,
supervisa el desempeño y valida los planes de acción en materia de sostenibilidad.
–Una estructura organizativa que define las responsabilidades ambientales de las diferentes áreas de la
compañía. A nivel corporativo, la función recae en la unidad de Medioambiente y Responsabilidad Social,
perteneciente a la Dirección de Sostenibilidad, Reputación y Relaciones Institucionales, que depende
directamente del Presidente. Esta unidad corporativa define políticas y estándares a seguir y supervisa a
alto nivel la evolución y los resultados de los planes de acción, indicadores y objetivos ambientales. Por su
parte, en los diferentes negocios y áreas, existen unidades específicas de gestión ambiental para asegurar la
operativa diaria, el cumplimiento de los estándares y la mejora continua de los procesos.
–El Comité de Sostenibilidad, con representación de todas las áreas de la compañía, realiza el seguimiento de
los indicadores y define y promueve los proyectos y las acciones necesarias para asegurar el cumplimiento
de los objetivos del Plan de Sostenibilidad, incluyendo los ambientales.
–El Comité operativo de medioambiente, en el que intervienen todos los negocios y las geografías, se
coordinan las actividades desarrolladas por las diferentes unidades, se garantiza una implantación
homogénea de criterios y la difusión de buenas prácticas de gestión ambiental.
–La integración del medioambiente en los procesos de negocio, en todas sus fases, desde la toma estratégica
de decisiones a la gestión de riesgos y oportunidades, planificación, diseño y ejecución de actividades.
–Un sistema de gestión ambiental auditado externamente y certificado bajo la norma ISO 14001, basado en
indicadores y objetivos ambientales para el seguimiento pormenorizado y la mejora continua de los
procesos.
–Planes de actuación anuales alineados con los objetivos de medioambiente.
–Metodologías y herramientas específicas de gestión ambiental.
–Innovación en tecnologías, productos y modelos de negocio ecoeficientes y menos intensivos en CO 2.
–Cadena de suministro responsable, que integra criterios ambientales en el proceso de compra.
–Comunicación, sensibilización y formación de los empleados, empresas colaboradoras y partes interesadas
en temas ambientales.
–Elaboración de informes periódicos de desempeño ambiental y participación en índices internacionales de
sostenibilidad para garantizar la transparencia y difusión de los re sultados.
–Participación en asociaciones y grupos de trabajo alineados con los principios ambientales de Naturgy.
Gestión medioambiental
Naturgy actúa más allá del cumplimiento de los requisitos legales en materia medioambiental y adopta acciones y
objetivos más ambiciosos para mantener el respeto al entorno. La compañía es consciente de que, para poder
compatibilizar la satisfacción de la demanda de energía de la sociedad con la protección del medioambiente, hay que
conocer, prevenir, reducir y controlar los impactos ambientales de las actividades. Para ello, su Política de
Medioambiente establece los siguientes principios en torno a su eje ambiental estratégico de Gobernanza y Gestión
ambiental:
–Garantizar el cumplimiento de la legislación ambiental y de requisitos voluntarios más exigentes;
anticipando la adaptación a las nuevas regulaciones.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
116
–Prevenir la contaminación y reducir los impactos ambientales a lo largo de la cadena de valor, mediante la
formación de los empleados y fomentando tanto su implicación como la de las empresas colaboradoras y
partes interesadas.
–Integrar el medioambiente en la gestión de riesgos y oportunidades, en las decisiones estratégicas, así como
en las fusiones y adquisiciones de activos a través de la realización de due diligences ambientales.
–Establecer objetivos que impulsen la mejora continua en el desempeño ambiental.
–Disponer de un sistema de gestión ambiental auditado externamente y certificado, de acuerdo con los
criterios de la Política global del Sistema Integrado de Gestión.
–Impulsar la transparencia, en línea con los estándares internacionales de reporte, para facilitar la
comunicación con nuestros grupos de interés.
–Apoyar la difusión de conocimiento y sensibilización en materia de energía y medioambiente e impulsar un
diálogo constructivo y proactivo con las Administraciones Públicas, ONGs, universidades, clientes y demás
grupos de interés.
Los efectos más significativos de las actividades de la compañía sobre el medio ambiente son:
–Impacto en el cambio climático.
–Contaminación del aire, agua y suelo.
–Consumo de materias primas no renovables 1.
–Afección a la biodiversidad por pérdida de hábitats y especies 2.
A partir de la identificación de los efectos significativos, Naturgy hace una gestión ambiental basada en el principio
de prevención, teniendo en consideración toda la cadena de valor del negocio. Desde hace años, la compañía cuenta
con un sistema integrado de gestión (SIG) de calidad, medioambiente, seguridad y salud, certificado en la
componente ambiental según los requisitos de la norma ISO 14001 y auditado anualmente. Este sistema tiene como
objetivo prevenir la contaminación y reducir los impactos ambientales a lo largo de toda la cadena de valor, con la
implicación de empleados, suministradores y otras partes interesadas. Los procesos certificados por este sistema
son:
–Generación de electricidad (origen térmico, hidráulico y fuentes renovables).
–Distribución de gas natural y electricidad.
–Comercialización de gas natural y electricidad.
–Gestión de los edificios de oficina.
–Actividades corporativas de formación.
–Extracción e inyección de gas natural.
En la tabla siguiente se muestran los procesos por país con gestión ambiental certificada bajo la norma ISO 14001.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
117
1 En el apartado de Economía circular y ecoeficiencia se detallan los impactos derivados de la gestión del agua.
2 En el apartado de Biodiversidad y capital natural se detallan los principales impactos sobre la biodiversidad.
▪Procesos por país con gestión ambiental certificada

| Generación de electricidad | Distribución de gas y electricidad | Comercialización de gas natural y electricidad | Gestión de los edificios de oficinas | Extracción e inyección de gas natural
Argentina |  | n |  |  |
Brasil |  | n | n |  |
Chile |  | n | n |  |
Costa Rica | n |  |  |  |
España | n | n | n | n | n
México | n | n | n |  |
Panamá | n | n | n |  |
República Dominicana | n |  |  |  |
n Certificado.

Además de los certificados ISO 14001, la actividad de comercialización en España cuenta con un certificado ISO
50001, que certifica su sistema de gestión de energía. Dicha actividad cuenta con una política y gestión energética
adecuadas, lo que se traduce en un ahorro real y cuantificable del consumo.
En 2022, el 97,9% del Ebitda proviene de actividades industriales con certificación ambiental ISO 14001. Esta
certificación se ha obtenido tras superar las auditorías externas llevadas a cabo por AENOR.
Para garantizar la consistencia y homogeneidad de los procesos clave en la gestión ambiental, existen metodologías
y herramientas globales que son utilizadas en los diferentes negocios y países de la compañía:
–Themis, para identificar, registrar, seguir y gestionar el cumplimiento de los requisitos legales.
–Prosafety, para el registro y la gestión de hallazgos, no conformidades, observaciones, incidentes,
accidentes, oportunidades de mejora, y el seguimiento de objetivos y planes de acción de la gestión
ambiental.
–Damas, para identificar y evaluar los aspectos ambientales directos e indirectos de la compañía.
–Enablon, para el registro y la gestión centralizada de los indicadores ambientales.
–Huella de carbono.
–Sistema de información geográfica de biodiversidad.
Riesgos ambientales 3
[201-2] y [306-3]
Naturgy ha identificado los riesgos ambientales en sus instalaciones utilizando como base la normativa de referencia
(UNE 150008 en España). En la figura siguiente se muestran los riesgos más relevantes, que se previenen a través de
la gestión ambiental llevada a cabo bajo un sistema certificado bajo el estándar ISO 14001. Además, la compañía
dispone de planes de emergencia en instalaciones y almacenes con riesgo de accidente ambiental, que, a su vez,
incluyen planes de actuación ante eventualidades, con medios de contención y simulacros periódicos.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
118
3 Los riesgos ambientales y de cambio climático están integrados en el modelo global descrito en el capítulo “Gestión del riesgo”. En este apartado se
profundiza en los riesgos ambientales, describiéndose los segundos detalladamente en el apartado “Cambio climático y transición energética: Informe
TCFD”.
Para la gestión de estos riesgos se utiliza, entre otras, la herramienta Prosafety. Ella permite reportar lo sucedido en
cualquier actividad o geografía que pueda ocasionar un daño al medioambiente así como analizar los accidentes e
incidentes ambientales de menor magnitud que no provocan daños significativos, pero de los que se puede aprender
y prevenir sucesos de mayor envergadura. Prosafety también facilita identificación, análisis, desarrollo, aplicación e
intercambio de medidas preventivas y buenas prácticas en la gestión de riesgos entre todas las áreas.
Es también importante cubrir económicamente los potenciales riesgos ambientales, contando para ello con una
provisión financiera que garantice esta cobertura. Por ello, Naturgy cuenta con una serie de seguros con coberturas
medioambientales.
–Seguro de responsabilidad medioambiental: límite contratado por valor de 150 millones de euros por
siniestro y en el agregado anual.
–Cobertura de responsabilidad civil por contaminación súbita y accidental en la póliza de responsabilidad civil
general: límite de 506 millones de euros por siniestro.
–Seguro de protección e indemnización: límite máximo de 500 millones USD por evento, de acuerdo con las
Reglas del UK P&I CLUB 2018 (Charterers), para cubrir las responsabilidades por polución derivadas de la
actividad de fletador de buques.
Requisitos legales y sanciones
Naturgy realiza un seguimiento continuo de la regulación ambiental para conocer, de manera anticipada, la
repercusión que tiene en su actividad. Esto facilita la definición de su posicionamiento y la adaptación a los nuevos
requisitos. El seguimiento se realiza con procesos de consultas e información pública, tanto en el contexto
internacional como europeo y nacional.
En 2022, no se ha producido ninguna sanción significativa (de importe superior a los 10.000 euros) en materia
ambiental.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
119
Inversiones y gastos ambientales
Para Naturgy la protección ambiental es una actividad prioritaria que merece todos los medios y recursos
económicos sin excepción. Desde hace años, la compañía reporta las inversiones y los gastos ambientales de acuerdo
a su metodología propia, y, desde el año pasado, también reporta la información económica según lo establecido en
el Reglamento Delegado de la Taxonomía, disponible en el apartado “Finanzas sostenibles”.
Las actuaciones ambientales realizadas en el ejercicio 2022 han alcanzado un total de 846,1 millones de euros
(758,7 millones de euros en el ejercicio 2021), de los que 660,0 millones corresponden a inversiones ambientales y
186,1 millones a gastos incurridos en la gestión ambiental de las instalaciones, excluidos los derivados del mercado
de carbono. Dentro de las inversiones realizadas, destacan las realizadas en nuevos proyectos renovables, que
contribuirán a la transición energética y a reducir las emisiones directas de CO 2 y otros contaminantes atmosféricos.
En la tabla siguiente se desglosan las inversiones y gastos ambientales.
▪Inversiones ambientales (millones euros)

| 2022 | 2021
Gobernanza y gestión ambiental | 0,1 | 0,1
Cambio climático y transición energética | 648,4 | 590,2
Economía circular y ecoeficiencia | 5,3 | 6,4
Biodiversidad y capital natural | 6,2 | 2,3
Total | 660,0 | 599,0

▪Gastos ambientales (millones euros)

| 2022 | 2021
Gobernanza y gestión ambiental | 47,3 | 48,4
Cambio climático y transición energética | 131,9 | 103,4
Economía circular y ecoeficiencia | 3,5 | 4,4
Biodiversidad y capital natural | 3,4 | 3,5
Total | 186,1 | 159,7

Formación ambiental
Para prevenir y reducir los impactos negativos en el medioambiente y mejorar el control de las operaciones, la
formación ambiental es otra de las herramientas clave para la compañía. Así, Naturgy pone especial énfasis en la
formación de sus empleados mediante la impartición en 2022 de 2.837 horas en esta materia a 1.258 participantes,
con un desempeño respectivamente del 131,0% y 111,0% respecto a las horas y participantes de acuerdo con lo
planificado.
Cadena de suministro
Uno de los elementos fundamentales en la gestión de la sostenibilidad y el medioambiente en Naturgy es la cadena
de suministro, es decir, los proveedores, suministradores y colaboradores externos. Es por ello que el modelo de
compras y gestión de proveedores global, descrito en detalle en el apartado “Cadena de suministro”, tiene en cuenta
criterios ambientales, entre los que se incluyen aspectos como cambio climático, atmósfera, agua, suelo, paisaje,
territorio, patrimonio, consumo de recursos, producción de residuos y biodiversidad.
El modelo, además, queda complementado por herramientas concretas como CDP Supply Chain, que permite
involucrar a los proveedores en la acción climática del grupo mediante el intercambio, la integración y el análisis de
los indicadores ambientales clave.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
120
3. Cambio climático y transición energética: Informe TCFD
[3-3]
(Cambio climático y transición energética)
La transición energética global es el gran reto a cumplir para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero
(GEI) y contribuir a desacelerar el cambio climático en el que el mundo está inmerso.
Naturgy asume el compromiso de ser uno de los actores clave en la transición energética hacia un modelo de
economía circular y descarbonizado. Para ello, su Política de Medioambiente establece los siguientes principios en
torno a su eje ambiental estratégico de cambio climático y transición energética:
1.Alcanzar la neutralidad climática como muy tarde en 2050 a través de la reducción del total de las
emisiones alcance 1, 2 y 3, estableciendo objetivos intermedios alineados con las sendas de reducción 1,5ºC
- 2ºC del Acuerdo de París.
2.Alinear las nuevas inversiones con las metas del Acuerdo de París, promoviendo las energías renovables y
descarbonizadas, el ahorro y la eficiencia energética y la adaptación climática.
3.Publicar anualmente la huella de carbono en todos sus alcances, verificada por un tercero independiente,
estableciendo sistemas de seguimiento y reducción de las emisiones.
4.Integrar la variable climática en la gestión de riesgos y oportunidades y en la planificación estratégica, de
acuerdo con las recomendaciones del Task Force on Climate-related Financial Disclosure (TCFD).
5.Respaldar las negociaciones internacionales de cambio climático y los mecanismos de mercado que
impulsen el desarrollo de las tecnologías más adecuadas en cada etapa de la transición energética.
6.Impulsar directamente y a través de alianzas con otros actores, políticas climáticas alineadas con el
Acuerdo de París, asegurando la permanencia únicamente en las entidades que cumplan con este criterio y
publicando anualmente el listado de las mismas.
7.Impulsar la descarbonización en línea con los principios de transición justa e involucrar a la cadena de
suministro, promoviendo acciones que reduzcan la huella de carbono de las empresas colaboradoras.
Siguiendo dichos principios, la compañía ha adoptado las recomendaciones del grupo de trabajo Task Force on
Climate-related Financial Disclosures (TCFD) desde 2017. El TCFD tiene como objetivo mejorar la divulgación de los
riesgos y oportunidades relacionados con el clima y proporcionar a las partes interesadas la información necesaria
para llevar a cabo análisis consistentes de los impactos financieros potenciales del cambio climático.
Naturgy reconoce el valor que aportan las recomendaciones y continúa trabajando para alinear y mejorar la difusión
de la información cualitativa y cuantitativa con los cuatro elementos centrales del TCFD: gobernanza, estrategia,
gestión de riesgos, métricas y objetivos, establecidos en el informe Recommendations of the Task Force on Climate-
related Financial Disclosures, publicado en junio de 2017.
Gobierno en cambio climático
El Consejo de Administración es el máximo responsable del gobierno de cambio climático en Naturgy, siendo la
Comisión delegada de Sostenibilidad el órgano que supervisa la actuación de la compañía en materia de políticas
medioambientales, sociales y de gobierno corporativo y realiza el seguimiento del desempeño de los indicadores
clave, así como la gestión de los riesgos y las oportunidades.
La Comisión de Sostenibilidad se reúne cuando es necesario para emitir informes o propuestas de su competencia,
siempre que su presidente lo estime conveniente o cuando dos de sus miembros lo soliciten. En cualquier caso, la
Comisión debe reunirse al menos tres veces al año para monitorear el desempeño del cambio climático y la transición
energética utilizando el cuadro de mando de indicadores de alto nivel.
Entre sus funciones está la de llevar a cabo un seguimiento de la evolución de los indicadores del Plan de
Sostenibilidad y, concretamente, de los indicadores específicos del cambio climático (emisiones de alcances 1, 2 y 3,
intensidad de emisiones de generación eléctrica y capacidad instalada renovable, entre otros).
La principal decisión adoptada por la Comisión de Sostenibilidad en los últimos años ha sido comprometer
formalmente a la compañía con el objetivo Net Zero a 2050 y los objetivos climáticos incluidos en el Plan de
Sostenibilidad 2021-2025.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
121
Uno de los aspectos clave de la gestión de riesgo de Naturgy es garantizar la resiliencia y sostenibilidad del negocio,
por ello los riesgos ambientales y de cambio climático están integrados en este modelo global. Todas las áreas
operativas y geográficas, los negocios y proyectos de la compañía están involucrados en la gobernanza en clima, que
se canaliza a través del Comité de Dirección y del Comité de Sostenibilidad.
La Comisión de Auditoría y Control es el órgano supervisor de la eficacia del control interno y de los sistemas de
gestión de riesgos. Aprueba el Mapa de Riesgos Corporativo, que incluye los riesgos de cambio climático, y vela por el
cumplimiento de la Política Global de Control y Gestión de Riesgos aprobada por el Consejo de Administración.
El proceso de identificación, seguimiento y evaluación de los riesgos de Naturgy se rige por el Mapa de Riesgos
Corporativo. Esta es la reflexión impulsada por el Comité de Riesgos, que se realiza trimestralmente y que se enfoca
en caracterizar y cuantificar los riesgos más relevantes, reflejando el perfil de riesgo de la compañía. La identificación
y caracterización de los riesgos tiene en cuenta las características de la posición en riesgo, las variables de impacto,
la severidad cuantitativa y cualitativa potencial, la probabilidad de ocurrencia y el grado de gestión y control. La
ilustración gráfica de estos riesgos, a través del Mapa de Riesgos, y las conclusiones se presentan al máximo órgano
de control de la compañía, la Comisión de Auditoría, y se aprueban anualmente.
En 2022, la Comisión de Sostenibilidad ha decidido seguir avanzando en la cuantificación y monetización del riesgo
de cambio climático hasta la plena implantación del estándar TFCD.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
122
Organismos y responsabilidades de gobierno en cambio climá tic o

|  |  | Consejo de Administración |  |  |
|  |  | Comisión de Sostenibilidad (1) | Comisión de Auditoría y Control (2) |  |  |
|  |  | Comités |  |  |
|  | Comité de Dirección (3) |  | Comité de Riesgos (4) | Comité de Sostenibilidad (5) |  |
|  | Unidades de Negocio y Corporativas |  |
| Unidad Corporativa de medioambiente y Responsabilidad Social (6) |  |  |  | Unidades de Negocio y Corporativas (7) |
|  | (1) Supervisa las políticas de sostenibilidad, medioambientales, sociales y de gobierno corporativo. Vela por que las actuaciones de la compañía estén alineadas con la transición energética y contribuyan a la Agenda 2030 de los Objetivos de Desarrollo Sostenible. (2) Supervisa los sistemas de gestión de riesgos, aprueba el Mapa de Riesgos Corporativo (incluye riesgo climático) y vela por el cumplimiento de la Política Global de Control y Gestión de Riesgos. (3) Asegura la aplicación y el seguimiento de políticas, estrategias, planes y objetivos de negocio y sostenibilidad, y propone medidas en materia de transición energética, cambio climático y desarrollo sostenible. (4) Determina y revisa el perfil de riesgo objetivo y supervisa su gestión por parte de las unidades, incluyendo los riesgos climáticos, tanto físicos como de transición. | (5) Garantiza el desempeño, la implantación y la mejora de políticas, compromisos, Plan de Sostenibilidad y, en concreto, planes y objetivos ambientales y de cambio climático, a través de la supervisión y las propuestas de acción. Supervisa la correcta evaluación y gestión de riesgos climáticos y ASG de acuerdo al perfil de riesgos del grupo. (6) Establece las políticas, los indicadores y objetivos de medioambiente, cambio climático y de sostenibilidad en general. En coordinación con los negocios, monitoriza la evolución, consolida la información y centraliza el reporte a los comités de gestión y el Consejo de Administración. Evalúa de forma continua los principales factores de riesgos climáticos y ASG. (7) Aplican principios generales y estrategias y desarrollan planes, proyectos y actividades para cumplir con los objetivos de cambio climático y medioambiente, así como del resto de objetivos establecidos en el Plan de Sostenibilidad. |

La retribución variable del Presidente Ejecutivo y del equipo directivo considera aspectos económico-financieros,
operativos y de sostenibilidad. El peso de los objetivos vinculados a la sostenibilidad o aspectos ASG es del 10%.
Naturgy tiene un fuerte compromiso con la transparencia y difusión de la información relativa al cambio climático,
por lo que participa en los índices internacionales de referencia en esta materia. Hay que destacar que Naturgy ha
sido reconocida por el índice CDP Climate por su gestión climática, manteniendo una posición en la banda de
liderazgo desde 2011.
También ha asumido voluntariamente compromisos de lucha contra el cambio climático mediante la adhesión a
iniciativas relacionadas con el clima, como la de Carbon Pricing Leadership Coalition (CPLC), Caring for Climate, la
declaración del deber fiduciario, la divulgación sobre cambio climático o la declaración de apoyo al Task Force on
Climate-related Financial Disclosures (TCFD).
Además, con el objetivo de afianzar el compromiso de la compañía con la transición energética y la descarbonización
de la economía, el Presidente de Naturgy se ha adherido en 2022 a la alianza “CEO Climate Leaders” durante la
celebración del Foro Económico Mundial de Davos. Esta alianza fue creada en 2014 con el objetivo de apoyar e
impulsar desde la alta dirección de las compañías el Acuerdo de París sobre cambio climático.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
123
Estrategia climática
Transición energética
La estrategia de cambio climático de Naturgy incluye los componentes de Naturaleza, y Personas, dado que son
realidades complementarias y mutuamente influyentes. Esta visión holística se basa por tanto, en tres pilares
fundamentale s:
–Reducción de emisiones de gases de efecto invernadero transformando el mix de generación y los negocios
de gas y electricidad hacia un modelo cada vez más descarbonizado.
–Creación de capital natural y restauración de ecosistemas para maximizar la captura de CO 2 y la
neutralización de emisiones, asegurando la protección de la fauna y flora autóctonas y maximizando los
cobeneficios para las comunidades locales.
–Una Transición Justa, maximizando los beneficios de la transición hacia una economía baja en carbono y
minimizando los impactos negativos sobre la actividad, los trabajadores y las comunidades.
En este sentido, las principales líneas de acción climática reflejadas en el Plan Estratégico 2021-2025 son:
–Promover las energías renovables y favorecer su integración mediante el desarrollo de redes inteligentes.
–Garantizar la seguridad de suministro en la transición energética hacia energías 100% renovables, utilizando
como energía de respaldo las centrales de ciclo combinado de gas. Se trata de una tecnología elegible según
la taxonomía europea y con un nivel de emisiones específicas de CO 2 reducido en comparación con la
generación térmica co nvenci ona l.
–Desarrollar los gases renovables como palanca para la descarbonización del gas natural y así dar impulso a
la economía circular, a través del biometano producido a partir de residuos orgánicos y el hidrógeno verde
generado con excedentes de electricidad renovable.
–Promover la ecoeficiencia energética en instalaciones propias y de los clientes.
–Ofrecer productos y servicios ecoeficientes y neutros en carbono a precios competitivos a nuestros clientes.
–Impulsar la movilidad sostenible que reduzca las emisiones de GEI y la contaminación atmosférica,
contribuyendo a la mejora de la calidad del aire.
Objetivos clave ASG Plan Estratégico 2021-2025
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
124
Inversiones Plan Estratégico 2021-2025: Dos principales líneas de negocio
Transición energética justa
La transición energética en la que está sumida la sociedad es tan profunda y urgente que genera una serie de
consecuencias no deseadas en las comunidades, en especial en los trabajadores que pueden ver cómo desaparece su
puesto de trabajo. Ejemplo de ello es el cierre de centrales de generación eléctrica de carbón.
Para que esta transición minimice los impactos negativos sobre los trabajadores y su actividad, se propuso, a través
de la Organización Internacional del Trabajo, un marco de trabajo que, bajo el concepto “transición justa”, fue
acordado entre gobiernos, empresarios y sindicatos.
En el caso de España, la transición justa de los territorios afectados por el cierre de centrales térmicas se articula bajo
el “Acuerdo por una Transición Energética Justa para las centrales térmicas en cierre”. En él se recogen los
compromisos del gobierno de España, empresas energéticas y sindicatos para garantizar el empleo y la reactivación
de la economía en las zonas que vayan a estar afectadas por el cierre de las centrales térmicas localizadas en
Aragón, Andalucía, Principado de Asturias, Castilla y León y Galicia. Este acuerdo también establece el compromiso
de las partes para trabajar en la elaboración de Convenios de Transición Justa que incluyan un proceso participativo
de movilización y consulta para su elaboración.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
125
Cierre de centrales y planes de acompañamiento
Naturgy ha elaborado planes de acompañamiento para cada una de las centrales cerradas. En estos planes se
detallan los compromisos adquiridos por la compañía:
–Propuestas de nuevas inversiones en energías renovables en los mismos territorios.
–Planes de recolocación de personal propio.
–Priorización para la contratación de trabajadores de empresas auxiliares en los trabajos de
desmantelamiento.
–Búsqueda de inversores.
–Participación en los planes de apoyo para la mejora de la empleabilidad en las nuevas actividades,
incluyendo planes de formación específicos.
Durante 2022 Naturgy ha continuado con el proceso de desmantelamiento de las cuatro centrales de carbón bajo su
gestión. La situación a cierre de 2022 del proceso de desmantelamiento de los diferentes emplazamientos es la
siguiente:

Instalación | Grado de avance (%) | Índice de revalorización y/o reciclaje (%)
CT Anllares | 96 | 97
CT La Robla | 73 | 83
CT Meirama | 60 | 97
CT Narcea | 20 | 88

En los trabajos de desmantelamiento se han considerado como prioritarios los procedimientos de seguridad y las
medidas medioambientales que no provoquen afecciones a terceros y al entorno. Para ello, se prioriza que las
técnicas de demolición sean mínimas en riesgos, y que los materiales y equipos de desmantelamiento sean
revalorizados y reciclados.
A raíz de los desmantelamientos, Naturgy ha trazado un plan de inversión en las zonas afectadas que prioriza las
tecnologías de generación más eficientes, menos emisoras y más respetuosas con el medioambiente. Los planes
alternativos hasta la fecha se concreta n en:

Emplazamiento de La Robla (Castilla y León) | Emplazamiento de Meirama (Galicia) | Emplazamiento de Narcea (Asturias)
–Desarrollo de parques fotovoltaicos y subestación. –Planta de hidrógeno verde junto con Repsol. –Planta de biomasa promovida por Reolum. –Planta de fabricación de hidromagnesita utilizando las instalaciones de la desulfuradora de la central. | –Parques Eólicos de Meirama, As Encrobas y Teixos y subestación. Obtenida la Declaración de Impacto Ambiental (DIA) favorable para los parques eólicos de Meirama en noviembre de 2022 y As Encrobas en diciembre de 2022. –Desarrollo de hub de producción de Hidrógeno Verde junto con Repsol y Reganosa. –Planta de Biogas junto con Repsol y Reganosa. | –Cesión al Ayuntamiento de Tineo del poblado anejo a la central para dedicarlo a fines sociales, sujeto a la obtención de ayudas para su rehabilitación.

Empleo y formación
Además del desarrollo de proyectos que contribuyan a mantener la actividad económica e industrial de estas zonas,
el compromiso de Naturgy incluye el fomento del empleo. A este respecto, cabe destacar que el cierre de las
centrales fue comunicado tanto a la plantilla directamente afectada como a los representantes de los trabajadores.
Para la reubicación de los profesionales se buscó minimizar el impacto del cambio de centro de trabajo,
aprovechando al máximo los medios ofrecidos por Naturgy y la flexibilidad de las unidades y los equipos. Así, una
buena parte de las necesidades de plantilla para los proyectos de desarrollo de tecnologías renovables fue cubierta
con personal procedente de las centrales térmicas de carbón.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
126
Respecto de los empleados de terceros, la comunicación se estableció con las empresas contratistas para informar
de los siguientes pasos a dar, así como de los canales para solicitar empleo en las labores de desmantelamiento.
Estos canales han asegurado la igualdad de oportunidades a partir de la identificación de la tipología de perfiles por
parte de las empresas adjudicatarias de los trabajos de desmantelamiento en cada uno de los centros de trabajo.
En la medida de lo posible, para los trabajos de desmantelamiento se ha priorizado la contratación de personal que
reside en los municipios donde se sitúan los emplazamientos o en zonas cercanas. Se considera empleado local aquel
que reside en el municipio de los emplazamientos o residiendo en municipios diferentes están inscritos en la bolsa de
trabajo del Instituto para la Tran sición Justa.

Emplazamiento | Empleo local (% sobre total personas contratadas)
La Robla | 35
Meirama | 33
Narcea | 30

La creación de empleo requiere la formación y preparación de las personas. Así, en el marco de la Alianza por la
Formación Profesional del Ministerio de Educación y Formación Profesional y ligado al Programa de Formación
Profesional para la Empleabilidad, la Fundación Naturgy imparte talleres dirigidos a docentes, estudiantes de ciclos
formativos, desempleados y empleados del sector. Destaca la formación específica en nuevas tecnologías
energéticas como la instalación y el mantenimiento de placas fotovoltaicas, los gases renovables o la digitalización
de redes eléctricas. En la sección sobre la actividad de la Fundación Naturgy del capítulo 10. Responsabilidad Social,
puede profundizarse en el desarrollo de este programa.
En la misma línea, en 2022, el Instituto para la Transición Justa y Fundación Naturgy han firmado un acuerdo para
colaborar en materia de formación, mejora de la empleabilidad e igualdad de género en el sector de la energía. El
protocolo establece las líneas de colaboración entre ambas instituciones en los ámbitos de la formación y la
investigación relacionados con la promoción del empleo verde en zonas de transición justa, así como en reforzar la
recualificación de los trabajadores en las zonas de transición justa.
Gestión de riesgos y oportunidades del cambio climático
Evaluación de riesgos climáticos
Con el objetivo de crear un marco común y consistente a nivel global para la consideración de los riesgos económicos
derivados del calentamiento global, la TCFD, creada por el FSB (Financial Stability Board), estableció en 2017 una
definición y categorización de los mismos que hoy en día se ha convertido en el estándar global de referencia.
Concretamente los riesgos derivados de los impactos físicos y los derivados de la transición hacia una economía baja
en emisiones de carbono:
Riesgos físicos
Derivan de la creciente severidad y frecuencia de los eventos meteorológicos extremos (riesgos físicos agudos) o bien
de un cambio gradual y a largo plazo del clima de la Tierra (riesgos físicos crónicos). Pueden afectar directamente a
las empresas mediante el daño sobre sus activos o infraestructuras o indirectamente en la alteración de sus
operaciones o inviabilidad de sus actividades.
Riesgos de transición
Los compromisos adquiridos por los firmantes del Acuerdo de París y la consecuente transición hacia un sistema
productivo descarbonizado implican una drástica transformación de la economía global mediante importantes
cambios en la normativa, el mercado o la tecnología. Estos cambios conllevan notables riesgos para las compañías.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
127
El desarrollo de normativa relacionada con el cambio climático evoluciona cada vez con más rapidez. Esta normativa
suele buscar limitar las actividades que contribuyen al cambio climático y promover medidas de adaptación frente al
mismo. Esto implica que los actores económicos deben adecuarse a la nueva regulación, lo que supone en ocasiones
impactos muy relevantes en su estrategia y sus modelos de negocio y productivos. Algunos ejemplos de políticas que
conllevan un riesgo de transición regulatorio son la implementación de precios al CO 2, la promoción y el subsidio de
fuentes de energía renovables y eficientes o el establecimiento de objetivos de reducción de emisiones de gases de
efecto invernadero.
El cambio climático puede afectar al mercado de múltiples maneras, siendo una de las principales los cambios en la
oferta y demanda de productos y servicios o el incremento en los costes de producción. Cambios en el
comportamiento del consumidor que aumentan la demanda de productos clasificados como sostenibles, o la
disminución de la oferta de ciertos recursos debido a una mayor escasez, son ejemplos de este tipo de riesgos de
transición de mercado.
Las innovaciones tecnológicas enfocadas en la transición hacia una economía baja en emisiones de carbono pueden
afectar de manera muy relevante a empresas y sectores económicos, ya que implican pérdidas de valor anticipadas
sobre infraestructuras ya desarrolladas, así como fuertes inversiones en I+D+i e incorporaciones de nuevas
tecnologías que se encuentran aún en fase de evolución. Algunos ejemplos son las mejoras tecnológicas relacionadas
con las energías renovables, el hidrógeno y otros gases renovables, la captura de CO 2 o la eficiencia energética.
Además, existe un creciente riesgo de que una compañía sea demandada por su negligencia ante la necesidad de
mitigación y adaptación a sus efectos, o por falta de transparencia frente a sus riesgos, lo que se denomina riesgo de
transición de reputación.
Metodología de evaluación de riesgos climáticos
El modelo de evaluación de riesgos climáticos empleado por Naturgy se basa en las siguientes premisas:
–En primer lugar, se ha apoyado en sus políticas de riesgos y en su perfil de riesgo corporativo para identificar
cuál es el nivel de riesgo aceptable.
–Se han considerado varios horizontes de tiempo: corto plazo, en referencia al Plan Estratégico 2021-2025,
medio plazo, hasta el 2030 y largo plazo de 2030 a 2050, si bien los hitos intermedios se van adecuando a la
evolución de los objetivos de reducción de emisiones establecidos a nivel nacional en cada geografía.
–Se han empleado escenarios climáticos agrupados por su ambición climática: continuistas, alineados con el
acuerdo de París y aquellos que establecen objetivos más ambiciosos que el acuerdo de París.
En base a dichas premisas se ha llevado a cabo una evaluación del impacto potencial de los riesgos, considerando
cómo podría afectar a aspectos más cualitativos, como la reputación, la capacidad para cumplir con las regulaciones
y posibles daños a la salud, la seguridad, los bienes o el medioambiente. El impacto y, por lo tanto, la materialidad de
un riesgo se basa en cuán crítico podría ser para la continuidad del negocio. Adicionalmente, se ha realizado un
análisis por negocio y tipología de instalación con la colaboración de MSCI, con el objeto de evaluar el riesgo
pormenorizado del porfolio de infraestructuras y negocios de la compañía bajo diferentes escenarios climáticos.
Evaluación de riesgos físico s
El riesgo físico relacionado con el clima afecta a todas las instalaciones de la empresa, en diversos grados.
Particularmente, en riesgo se encuentran aquellas infraestructuras ubicadas en regiones sensibles al clima y de larga
vida útil. Por ello, el modelo de riesgos de Naturgy está basado en la modelación de la exposición y vulnerabilidad de
los activos a los diferentes peligros climá ti cos:
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
128

Término | Definición
Exposición | Cantidad de elementos propensos o sujetos a determinados peligros y que estos puedan provocarles afectaciones.
Vulnerabilidad Sensibilidad Susceptibilidad | La predisposición de una activo a ser afectado, incluyendo la sensibilidad o susceptibilidad a daños financieros (u oportunidades) y capacidad para adaptarse.
Peligro Riesgo | Fenómeno natural en cuestión: probabilidad de ocurrencia y la intensidad de los eventos climatológicos extremos.

Los riesgos físicos se evalúan a nivel de instalaciones o tipos de activos, de cara a garantizar que se puedan operar y
acceder a ellos de forma segura en condiciones climáticas extremas y se manifiestan en los activos principalmente a
partir de los siguientes impactos financieros:
–Daño a los activos: estimación de los posibles daños a los activos derivados de los eventos catastróficos,
considerando las variables de ocurrencia e intensidad de los eventos.
–Interrupción del negocio: estimación de los costes anuales de la interrupción del negocio proporcionales a
la cantidad de días en los que la intensidad del peligro supera un umbral relevante. Suponen que en cada uno
de estos días se pierde una proporción fija de ingresos, específica de cada sector.
Adicionalmente, el uso del análisis de escenarios es un componente importante del análisis de riesgos climáticos,
especialmente en lo que se refiere a la modelización de fenómenos meteorológicos extremos. Está diseñado para
proporcionar un punto de partida que puede indicar qué escenario es más probable que se materialice. El análisis de
escenarios se alinea con las recomendaciones de TCFD.
Los escenarios de riesgo físico empleados en los modelos muestran cómo cambian los fenómenos físicos del clima en
respuesta al aumento de los gases de efecto invernadero, incluidas variables como el aumento de la temperatura, el
aumento del nivel del mar y los cambios en la frecuencia y gravedad de los fenómenos meteorológicos extremos.
Para ello, se realiza la evaluación de impactos climáticos en un período de 15 años, a partir de la extrapolación
estadística de datos históricos de 35 años, teniendo en cuenta diversos escenarios de reducción de emisiones GEI a
largo plazo y como estos inciden en la ocurrencia de los fenómenos climáticos extremos. Los escenarios de reducción
de emisiones empleados en dicho análisis son los típicos de sendas de concentración relativa (RCP) definidos por el
Grupo Intergubernamental de Expertos sobre Cambio Climático (IPCC por sus siglas en inglés), concretamente en el
Quinto Informe de Evaluación (AR5 por sus siglas en inglés).
El AR5 define los escenarios como sendas de concentración relativa (RCP) que proveen un rango de emisión y
concentraciones de GEI que permite la proyección de posibles climas más allá del siglo XXI. En el AR5 se ha utilizado
un conjunto nuevo de cuatro escenarios que consideran las políticas climáticas:
–RCP 2.6, requiere que las emisiones de dióxido de carbono hubieran comenzado a disminuir en 2020 y
lleguen a cero para 2100. Es probable que mantenga el aumento de la temperatura global por debajo de 2
°C para 2100 respecto a niveles preindustriales (1850-1900) y contempla una probabilidad del 44 % de
limitar el incremento de temperatura por debajo de 1,5 ºC.
–RCP 4.5, es descrito por el IPCC como un escenario intermedio, las emisiones alcanzan su punto máximo
alrededor de 2040, luego disminuyen. Se estima un aumento medio de la temperatura de unos 2,7 ºC en
2100, respecto al período 1850-1900.
–RCP 6, las emisiones alcanzan su punto máximo alrededor de 2080 y luego disminuyen. Las proyecciones de
temperatura incluyen un calentamiento global continuo hasta 2100, lo que hace que la temperatura global
aumente entre 3 y 4 °C para 2100
–RCP 8.5, las emisiones continúan aumentando durante todo el siglo XXI. El IPCC estima que el aumento
global de la temperatura respecto a niveles preindustriales estará por encima de los 3 ºC, y que con una
probabilidad del 62 % superará los 4 ºC.
Los cuatro escenarios no son pronósticos, sino una gama de posibilidades descritas en diferentes investigaciones. El
RCP8.5 es considerado como de altas tasas de emisiones de GEI. Los escenarios RCP6.0 y RCP4.5 pueden ser
considerados como escenarios de mitigación mediana, en tanto que el de RCP2.6 puede ser considerado como el
grado más bajo de emisiones.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
129
Una de las principales diferencias entre escenarios es el desarrollo de tecnologías de reducción de emisiones. Los
efectos climáticos de estas reducciones se verán en el año 2050 y más allá, no a corto plazo, por lo que los
escenarios RCP divergen lentamente con el tiempo y a corto plazo dan como resulta do proyecciones climáticas
similares:
–El clima se adapta lentamente a las emisiones directas, es decir el aumento del potencial de GEI en la
atmósfera se observa en formas de clima extremo solo después de al menos una década.
–La mayoría de los escenarios no cuentan con reducciones drásticas de emisiones de inmediato, ni siquiera
los escenarios de 1,5 °C de incremento de temperatura más ambiciosos.
Dado que el análisis actual s e centra en un horizonte temporal de 15 años y los cambios relevantes se producen a
largo plazo, se ha optado por emplear únicamente el escenario RCP8.5 continuista, con un incremento sostenido de
las emisiones GEI d urante todo el siglo XXI, es decir, no se llevan a cabo medidas específicas para combatir el cambio
climático.
Evaluación de riesgos de transición
Se ha empleado la metodología de Climate Value-at-Risk (Climate VaR) que tiene como objetivo proporcionar un
análisis cuantitativo y prospectivo sobre cómo el cambio climático puede afectar a la rentabilidad de una actividad o
una compañía, basado en los riesgos y las oportunidades. Proporciona información sobre cómo la regulación y las
políticas climáticas actuales y futuras, los avances tecnológicos en términos de eficiencia energética, nuevas fuentes
de energía o captura de emisiones de carbono y la evolución en la oferta y demanda de productos y servicios
descarbonizados o el incremento en los costes de producción podrían afectar a la empresa, a partir de los costes
necesarios para alinear el modelo de negocio a dichas tendencias.
El modelo Climate VaR se compone de cuatro submodelos principales:
–el VaR climático de emisiones directas o de alcance 1, a partir de los requisitos de reducción y de las
estimaciones del precio del carbono, que son específicas de cada escenario.
–el VaR climático de uso de electricidad o de emisiones de alcance 2, calcula el riesgo potencial que la
empresa podría enfrentar a través de su consumo de electricidad en un escenario de transición climática.
–el VaR climático de la cadena de valor o de emisiones de alcance 3, calcula el riesgo potencial que enfrenta
un emisor a partir de actividades integradas dentro de su cadena de valor.
–el VaR climático de oportunidad tecnológica: usando patentes concedidas como indicador de la capacidad
innovadora para reducir emisiones, identifica qué compañías serán las posibles beneficiarias.
Para la evaluación de los riesgos de transición se emplean Modelos de Evaluación Integrada (IAM - Integrated
Assessment Models) de proyecciones climáticas para evaluar el efecto de los gases de efecto invernadero (GEI):
–AIM/CGE – Asia Pacific Integrated Assessment Model / Computable General Equilibrium;
–GCAM – Global Change Assessment Model;
–IMAGE – Integrated Model to Assess the Global Environment, y
–NGFS – Network for Greening the Financial System.
Dichos modelos contemplan a su vez diferentes escenarios de factores sociales y económicos que impulsan la
emisión de GEI, los ciclos biogeoquímicos y la química atmosférica que determina el destino de esas emisiones y el
efecto resultante de los GEI sobre el clima y el bienestar humano. Dentro de cada uno de los modelos, se han
evaluado las posibles implicaciones que tendrían para la compañía los escenarios más representativos:
Escenarios de acciones tempranas (AIM CGE 1,5ºC y NGFS ORD):
–Contemplan acciones ambiciosas para alcanzar una economía con cero emisiones netas de GEI entre 2050
y 2070.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
130
–Para lograr estos ambiciosos objetivos el modelo AIM CGE hace un especial énfasis en el desarrollo de la
energía renovable, con el 85% de la generación de electricidad proveniente de fuentes renovables en 2050,
mientras que el modelo NGFS está más enfocado en el empleo de tecnologías de captura de carbono que en
el desarrollo de renovables.
–Estas medidas ofrecerán elevadas posibilidades de limitar el calentamiento global en torno a 1,5ºC.
Escenarios de acciones graduales (IMAGE):
–Modelo basado en la generación de energía renovable, aunque en menor grado que el modelo AIM/CGE, el
empleo de tecnologías de captura de carbono y la electrificación del sector del transporte con cero
emisiones netas logradas en 2090.
–Las reducciones de emisiones no comienzan hasta 2030.
–Esto da como resultado un calentamiento de 1,78°C en 2100.
Escenarios de acciones tardías (AIM/CGE 3ºC; NGFS DISORD):
–E scenarios de acciones disruptivas, repentinas e imprevistas mas tardías. Las políticas climáticas no se
introducen hasta 2030 y están más enfocadas al empleo de tecn ología bajas en carbono. El resultado es un
mayor riesgo de transición.
–Decisiones políticas limitadas con emisiones que disminuyen lentamente con el tiempo, pero nunca alcanzan
el Net Zero, lo que conduce al calentamiento a finales de siglo a 2,8 °C.
En los escenarios más ambiciosos subyace una mayor penetración de la generación renovable, de tecnologías de
captura de carbono y de la electrificación.
Las reducciones de emisiones deben ser mayores en los escenarios más ambiciosos para limitar el calentamiento, lo
que se traduce en precios de carbono y costes más altos. Esto también se traduce en potenciales ganancias de las
oportunidades tecnológicas más altas, ya que se utiliza la hipótesis de que los costes para reducir las emisiones son
iguales a los ingresos potenciales que las empresas pueden obtener a través de la venta de sus productos y servicios
bajos en carbono. Los escenarios de acción temprana contemplan precios en 2025 de 100 USD/tCO 2 eq que van
incrementándose hasta los 500-1.500 USD/tCO 2 eq en 2050, en función del escenario.
Por contra, aunque en los escenarios de acción tardía los precios de CO 2 se estiman en torno a los 50 USD/tCO 2 eq
para alcanzar el rango entre 100 y 600 USD/tCO 2 eq a 2050, a largo plazo los riesgos físicos y de transición
aumentan considerablemente.
Impactos de los riesgos climáticos
[201-2]
En el siguiente gráfico, se representan los impactos de los riesgos climáticos físicos y de transición identificados bajo
el análisis de escenarios climáticos anteriormente descrito. La representación se ha realizado en términos relativos,
dado el grado de incertidumbre e inmadurez de las metodologías de evaluación existentes en el análisis de dichos
riesgos. A día de hoy, la metodología de cuantificación de los riesgos climáticos empleada no es lo suficientemente
robusta, de acuerdo con los estándares de evaluación de riesgos de Naturgy, y por tanto, los resultados cuantitativos
obtenidos con dicha metodología no son concluyentes para determinar las implicaciones financieras de dichos
riesgos.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
131

Leyenda: |  |  |  |  |
ESCENARIOS DE TRANSICIÓN ENERGÉTICA | RIESGOS FÍSICOS
| Acciones tempranas |  | Inundaciones costeras |  | Ciclones tropicales
| Acciones graduales |  | Vientos extremos |  | Bajo caudal fluvial
| Acciones tardías |  | Calor extremo |  | Incendios

Como se aprecia en el cuadro, fruto de los análisis realizados, la sensibilidad de la compañía es mayor a los riesgos de
transición que a los físicos, ya que estos últimos representan un impacto mucho menor, al considerar la menor
probabilidad de ocurrencia y el haber diseñado medidas de mitigación y adaptación específicas para reducir su
impacto, tal como se detalla en el siguiente apartado.
La velocidad de la transición energética, entendida como políticas de descarbonización, comportamiento de los
consumidores, innovación tecnológica y responsabilidad social, tendrá un impacto relevante sobre la evolución del
mix energético y de la demanda eléctrica:
–En caso de escenarios y acciones ambiciosas para alcanzar el objetivo de incremento de temperaturas del
1,5ºC, el impacto de los riesgos climáticos de transición puede aumentar a corto-medio plazo, ya que
conllevaría precios elevados del CO 2 y un mayor esfuerzo en costes para alcanzar dichas reducciones. De
hecho, se espera que la exposición anual del coste del carbono de Naturgy aumente durante la próxima
década debido a la implantación de normativas más ambiciosas en descarbonización a nivel global y su
efecto en el precio del CO 2.
–Por otro lado, las acciones tardías conllevan riesgos de transición mucho mayores a largo plazo, al tener que
hacer frente a mayores reducciones de emisiones a precios más elevados de CO 2 en menos tiempo. De igual
forma, los riesgos físicos también se incrementarían tanto por la probabilidad de ocurrencia como por el
impacto.
En términos de riesgos de transición, el posicionamiento de Naturgy desde 2018 y refrendado en el Plan Estratégico
2021-2025 basado en energías renovables y redes, coloca a la compañía en una situación favorable para afrontar
dichos riesgos.
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
132
En 2022, para la planificación a corto, medio y largo plazo se ha elegido el escenario medio de acciones graduales
descrito anteriormente, coherente con lo que establece el Acuerdo de París y de Glasgow, y a nivel España coherente
también con el Plan Integrado de Energía y Clima 2021-2030 (PNIEC). Así está descrito en la Nota 2.4.25.k. - Cambio
climático y Acuerdo de París, del Informe Anual Consolidado de 2022, donde se explican los impactos de los riesgos
climáticos en los estados financieros.
Se tiene previsto la actualización de los escenarios de la mano de la actualización del PNIEC durante 2023 y, de
forma recurrente, la compañía seguirá actualizando sus planes operativos y de transición energética en base a la
evolución de todos los factores que influyen en la evaluación de los riesgos climáticos.
De esta forma Naturgy opera en todo momento en base a un modelo de negocio alineado con el máximo nivel de
ambición del Acuerdo de París, es decir, alineado con un objetivo de limitar el aumento de temperatura global
preferiblemente a 1,5ºC o por debajo de 2ºC, y para ello ha definido las líneas estratégicas y objetivos que conduzcan
a la compañía a alcanzar en 2050 cero emisiones netas en sus tres alcances.
Gestión de riesgos climáticos
[201-2]
Para los riesgos climáticos Naturgy se basa en las recomendaciones del TCFD anteriormente descritas y en el modelo
de gestión de riesgos de la compañía detallado en el apartado 5.4 de este informe.
Con todo ello, Naturgy ha implantado diversas medidas de mitigación y adaptación para limitar los impactos, reducir
las vulnerabilidades e incrementar la resiliencia de sus infraestructuras y actividades frente al cambio del clima o de
las políticas climáticas.
▪Principales riesgos ligados al cambio climático en Naturgy

Identificación |  | Gestión del riesgo
Tipo | Riesgo | Horizonte temporal | Impacto | Gestión y mitigación | Adaptación al cambio climático

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
133

Físicos agudos | Ciclones tropicales | Medio | Daños en las instalaciones, pérdida de producción y/o interrupción prolongada del negocio de generación térmica y generación eólica. | Mitigación de riesgos físicos: considerados e integrados en el diseño y la construcción de los activos. Todas las instalaciones están diseñadas para operar bajo condiciones climáticas extremas. Pólizas de daños materiales/pérdida de beneficio, responsabilidad medioambiental y responsabilidad civil terrestre. Planes de emergencia para todas las instalaciones, actualizados de forma continua. Planes de emergencia y de gestión de avenidas. | Diseño de instalaciones garantizando su protección ante variaciones de pluviometría, etc. Como ejemplo, los estudios de riesgo de inundaciones, la seguridad de presas, etc. Estructuras de protección frente a inundaciones.
Inundaciones costeras | Largo | Daños en las instalaciones, pérdida de producción y/o interrupción prolongada del negocio de generación térmica.
Vientos extremos | Medio | Daños en las instalaciones, pérdida de producción y/o interrupción prolongada del negocio de generación eólica. | Implementación de medidas en caso de aviso por condiciones meteorológicas adversas como paradas seguras de los parques eólicos
Precipitaciones extremas | Corto | Daños materiales en las centrales hidráulicas. | Construcción de un dique en la Central Torito, diseñado para soportar riadas considerables. Construcción de muros de contención y modificación de tubería de aireación del eje, para evitar la entrada de agua en caso de inundación. Monitoreo constante del cauce del río por medio de cámaras fotográficas automáticas y fotografías aéreas por medio de drones.
Aumento de la frecuencia y gravedad de los incendios | Corto | Daños en las instalaciones, pérdida de producción y/o interrupción prolongada del negocio y de los suministros de energía eléctrica. Distribución electricidad. | Póliza de daños materiales/pérdida de beneficio, de responsabilidad medioambiental y responsabilidad civil terrestre. Proyectos innovadores para la mejora de las labores de tala y poda de mantenimiento de las calles de seguridad de las líneas eléctricas. | El negocio de distribución eléctrica en España ha desarrollado el proyecto GALA, que consiste en crear un modelo digital de las redes, detectar mediante imágenes de dron las áreas de cercanía de la vegetación y programar las talas y los desbroces para el mantenimiento del pasillo de seguridad.

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
134

Físicos crónicos | Efectos del aumento de la temperatura |  | Reducción de la productividad / disponibilidad laboral o cambios en la eficiencia de los procesos de producción en la generación térmica y, en general, en las actividades operativas en exterior y oficinas. | Todas las instalaciones están diseñadas para operar en condiciones climáticas extremas, considerando fenómenos meteorológicos extremos. Todos los riesgos para los empleados son evaluados, incluidos los efectos de las olas de calor. | Plan de eficiencia operativa que establece objetivos de mejora del consumo específico en las centrales térmicas, compensando las pérdidas de eficiencia debidas al aumento de la temperatura. Actuaciones («Sistemas de nebulización») para mejorar el flujo de aire y compensar la reducción de potencia como consecuencia del aumento de la temperatura ambiente en las instalaciones de generación térmica. Adecuación a temperaturas altas de los planes de trabajo en exterior y climatización. Pautas de hidratación y protección personal
Medio | Descenso en la demanda de gas natural para calefacción (residencial y comercial). |  | Aumentar la contribución de los negocios de electricidad frente a los negocios de gas.
Cambios en el régimen de pluviosidad y extrema variabilidad de los patrones climáticos | Largo | Cambios en el despacho de generación. Cambios en el precio de la electricidad en el mercado mayorista. Bajos caudales fluviales. | Estudio del impacto del cambio climático en las centrales hidroeléctricas. Posición dominante de las centrales de ciclo combinado como respaldo a la producción de energía eléctrica de origen renovable. | Programa de repotenciación de las centrales hidroeléctricas. Mejora de los sistemas de gestión del agua de refrigeración para compensar posibles reducciones de caudal en ríos.

Se concluye que actualmente no se esperan costes significativos para llevar a cabo medidas de adaptación. De cara a
futuro, la compañía monitorizará y ampliará el análisis para llevar a cabo una mayor evaluación integral de resiliencia
climática según la evolución de los distintos escenarios.

Identificación |  | Gestión del riesgo
Tipo | Peligro | Horizonte temporal | Impacto | Gestión y mitigación

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
135

Transición: Políticas y regulación | Sendas de reducción de emisiones GEI más exigentes. Transición acelerada hacia la descarbonizació n. Variaciones en los mercados de carbono. Cambios en la fiscalidad ambiental. Electrificación en detrimento del gas natural. | Medio | Se espera que la exposición anual del coste del carbono de Naturgy aumente durante la próxima década debido al establecimiento de normativas más ambiciosas en objetivos de descarbonización y a la evolución al alza estimada para el precio del carbono. Particularmente, en 2022, para cumplir con los derechos de emisión de la UE, Naturgy ha incrementado su coste en más de un 100% respecto a 2021 debido al incremento del precio del carbono y al mix de generación derivado de la climatología, como se reconoce en el Informe Anual Consolidado de 2022 (Nota 16). | Medidas para reducir la intensidad de carbono de la compañía: desinversión en activos de alta intensidad de carbono (mina de carbón en Sudáfrica, generación eléctrica con fuel en Kenia), cierre de las centrales de carbón, desarrollo de nueva potencia renovable, aumento del peso de la electricidad en el porfolio de la compañía e impulso a los gases renovables. Posicionamiento del gas natural en la transición energética como apoyo a las renovables y como sustituto de los combustibles fósiles de altas emisiones (carbón y/o derivados del petróleo). Adicionalmente, participación en los procesos públicos de definición de políticas y regulación.
Transición:Tecnológica | Mejoras tecnológicas, reducción de costes o innovaciones que apoyen la transición a un sistema económico más eficiente y bajo en carbono. Por ejemplo, implantación de sistemas de almacenamient o de electricidad a gran escala. | Medio | Aprovechamiento de nuevas tecnologías para desarrollar un modelo de negocio descarbonizado de acuerdo con las expectativas de la sociedad. No obstante, si la compañía se adelanta a la sociedad, y se arriesga a invertir en tecnologías, mercados o productos de bajas emisiones de carbono que no tienen éxito, podría recibir un efecto material adverso en sus resultados financieros. | Aumentar hasta 14GW la potencia renovable instalada en 2025. Distribuir 1TWh de biometano en 2025. Impulsar el desarrollo de los gases renovables (biometano e hidrógeno verde), almacenamiento energético y otras tecnologías de transición energética hacia una economía descarbonizada.
Transición: Mercado | Demanda de nuevos productos y servicios bajos en carbono. Dificultades de financiación para proyectos no alineados con la reducción de emisiones de gases de efectos invernadero. Pérdida en la valoración de activos (stranded assets). | Medio | Si la compañía no se mantiene alineada con las preferencias de los clientes y del resto de stakeholders, podría ver afectada su reputación y sus futuras ganancias. Un fracaso en la descarbonización frente a las expectativas de los inversores y prestamistas podría tener un efecto material adverso en la capacidad que tiene la compañía de utilizar la financiación en sus futuros proyectos. | Desarrollo de nuevos servicios (autoconsumo, comercialización de electricidad renovable, PPAs) y productos bajos o neutros en carbono (gas y GNL neutro, GDO’s en el sector gas). Aumento del peso de la electricidad en el porfolio de la compañía y desarrollo de los gases renovables.

▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
136

Transición: Reputación | Pérdida de relevancia en índices de cambio climático y sostenibilidad por no alcanzar el estándar esperado de gestión del clima o daños reputacionales derivados de los impactos del cambio climático, que puedan repercutir negativamente en la valoración de intangibles de la compañía por parte de los stakeholders (accionistas, inversores, clientes o empleados). | Corto | No llevar a cabo la descarbonización de acuerdo con las expectativas de la sociedad, el gobierno y los inversores es un riesgo importante para la reputación de Naturgy como empresa responsable y empresa de energía líder en el mercado. El impacto de este riesgo incluye la desinversión de los accionistas, el mayor escrutinio regulatorio, endurecimiento de la financiación o la pérdida de cuota de clientes como resultado de las protestas de los grupos de interés público. | Compromiso de Naturgy de alcanzar emisiones GEI netas cero a 2050 y objetivos y planes de reducción de emisiones alineados con el Acuerdo de París y políticas climáticas. Presencia en los principales índices de sostenibilidad como CDP Climate o Sustainalytics.

Gestión de oportunidades del cambio climático
Naturgy considera que las oportunidades que se derivan de la descarbonización de la economía global (crecimiento
en renovables, inversiones en redes inteligentes integradoras, mayor electrificación, movilidad sostenible, el
desarrollo del biometano, hidrógeno verde, etc.) son superiores a los riesgos.
Al igual que ocurre con los riesgos, también se identifican las oportunidades que están ligadas al cambio climático.
Las consideradas en el Plan Estratégico 2021-2025 son:
▪Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2022
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▪Principales oportunidades ligadas al cambio climático en Naturgy

Oportunidad | Gestión de la oportunidad
Desarrollo de nueva potencia instalada renovable (solar y eólica) | Desarrollo de nuevos proyectos renovables para descarbonizar la generación de energía. Reducir los costes de inversión respecto a los de otras tecnologías, con la posibilidad de financiar a través de instrumentos como los bonos verdes. Posicionamiento en un creciente mercado vinculado con las energías renovables (Power Purchase Agreement, Garantías de Origen, etc.). A medio plazo, las centrales de ciclo combinado representan el mejor respaldo posible a la energía renovable.
Promoción y desarrollo de los gases renovables | El impulso y la innovación para el desarrollo del gas renovable (biometano e hidrógeno verde) permitirán proporcionar un nuevo producto energético, que puede sustituir al gas natural, pero con emisiones neutras de CO 2eq en un modelo de economía circular. El gas renovable mantendrá en valor los activos de la red de distribución a largo plazo y permitirá descarbonizar la energía que utilizan los clientes con cambios mínimos en sus instalaciones, de una manera más eficiente gracias a las infraestructuras de gas existentes.
Redes inteligentes e integradas (gas y electricidad) | La digitalización e integración de redes de electricidad y gas permitirá la gestión dinámica de la demanda, la reducción de los costes, el aumento de la seguridad del suministro y el desarrollo de los nuevos servicios asociados al big data. Además, las redes inteligentes, unidas a la generación de gas renovable a partir de excedentes de electricidad generada en parques eólicos o solares, posibilitará el almacenamiento de energía aprovechando las infraestructuras existentes, sin necesidad de baterías adicionales, y a la escala necesaria para cubrir las variaciones estacionales de la demanda.
Gas natural como energía para la transición energética | Penetración de gas natural y GNL (gas natural licuado) en mercados intensivos en carbono, para sustituir a combustibles fósiles de elevadas emisiones (carbón, petróleo), en consonancia con los ritmos de la agenda climática internacional. Comercialización de nuevos productos, como el GNL neutro o el Gas Neutro, para ofrecer a los clientes una alternativa descarbonizada.
Autoconsumo | Desarrollo de nuevos servicios para fomentar el autoconsumo renovable en los clientes.
Eficiencia energética | Impulso de la eficiencia energética tanto en los procesos internos como en el cliente, apostando por modelos de negocio de empresas de servicios energéticos (ESCOs). La eficiencia energética aporta competitividad económica y posibilita sinergias con otros sectores, como es el caso de la cogeneración.
Fortalecer la posición en el negocio eléctrico | Crecimiento en el negocio de distribución eléctrica asociado a la creciente tendencia de electrificación de la economía.
Digitalización para proporcionar nuevos servicios al cliente | El uso de tecnologías como internet (IoT) y la inteligencia artificial permite desarrollar la figura del cliente activo; es decir, el que dispone de herramientas de monitorización y control de sus instalaciones para poder consumir la energía de una manera más eficiente e integrar nuevos servicios como la generación renovable distribuida o la movilidad eléctrica.
Movilidad sostenible | Penetración en el sector de la movilidad terrestre y marítima a través del desarrollo de soluciones eléctricas y de gas, que permitan la reducción de emisiones de CO 2, la mejora de la calidad del aire y la obtención de ahorros económicos en los usuarios. En el caso del transporte marítimo, el GNL es la alternativa más ecoeficiente en términos de emisiones GEI.