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DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD DE LOS ADMINISTRADORES DE NATURGY ENERGY GROUP, S.A.
SOBRE EL CONTENIDO DEL INFORME FINANCIERO ANUAL CONSOLIDADO CORRESPONDIENTE AL
EJERCICIO 2023
Con relación al Informe Financiero Anual Consolidado de NATURGY ENERGY GROUP, S.A. correspondiente al
ejercicio 2023, que contiene las Cuentas anuales consolidadas y el Informe de Gestión consolidado, y de
conformidad con lo dispuesto en el artículo 118 del Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre, por el
que se aprueba el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores, los miembros del Consejo de Administración
declaran que:
Hasta donde alcanza su conocimiento, las Cuentas anuales consolidadas elaboradas con arreglo a los principios
de contabilidad aplicables, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de
NATURGY ENERGY GROUP, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto y
que el Informe de Gestión consolidado incluye un análisis fiel de la evolución de los resultados empresariales y de
la posición de NATURGY ENERGY GROUP, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomadas en
su conjunto, junto con la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.
Declaración efectuada con motivo de la formulación del Informe Financiero Anual Consolidado correspondiente
al ejercicio 2023, realizada por el Consejo de Administración de NATURGY ENERGY GROUP, S.A., de fecha 26 de
febrero de 2024.

D. Francisco Reynés Massanet Presidente Ejecutivo | D. Ramón Adell Ramón Consejero
D. Enrique Alcántara-García Irazoqui Consejero | Dña. Lucy Chadwick Consejera
Dña. Helena Herrero Starkie Consejera coordinadora | Dña. Isabel Estapé Tous Consejera
Rioja, S.à.r.l. Consejera D. Javier de Jaime Guijarro | D. Rajaram Rao Consejero
D. Claudi Santiago Ponsa Consejero | D. Pedro Sainz de Baranda Riva Consejero
D. Jaime Siles Fernández-Palacios Consejero | D. José Antonio Torre de Silva López de Letona Consejero

Informe financiero
anual consolidado
2023
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes
Informe financiero anual 2023
CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

Balance de situación consolidado
Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada
Estado consolidado de resultado global
Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado
Estado de flujos de efectivo consolidado
Memoria consolidada

Naturgy
Balance de situación consolidado (en millones de euros)

| Nota | 31.12.2023 | 31.12.2022
ACTIVO |  |  |
Inmovilizado intangible | 5 | 5.969 | 5.972
Fondo de comercio |  | 2.930 | 2.998
Otro inmovilizado intangible |  | 3.039 | 2.974
Inmovilizado material | 6 | 18.666 | 17.379
Activos por derecho de uso | 7 | 1.189 | 1.162
Inversiones contabilizadas por el método de la participación | 8 | 612 | 656
Activos financieros no corrientes | 9 | 484 | 493
Otros activos no corrientes | 10 | 425 | 496
Derivados |  | 123 | 180
Otros activos |  | 302 | 316
Activo por impuesto diferido | 21 | 1.919 | 2.210
ACTIVO NO CORRIENTE |  | 29.264 | 28.368
Activos no corrientes mantenidos para la venta | 11 | — | —
Existencias | 12 | 1.254 | 1.828
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 10 | 3.254 | 5.801
Clientes por ventas y prestaciones de servicios |  | 2.788 | 5.152
Otros deudores |  | 412 | 349
Derivados |  | 15 | 210
Activos por impuesto corriente |  | 39 | 90
Otros activos financieros corrientes | 9 | 435 | 408
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes | 13 | 3.686 | 3.985
ACTIVO CORRIENTE |  | 8.629 | 12.022
TOTAL ACTIVO |  | 37.893 | 40.390
PATRIMONIO NETO Y PASIVO |  |  |
Capital |  | 970 | 970
Prima de emisión |  | 3.808 | 3.808
Acciones propias |  | (206) | (201)
Reservas |  | 5.332 | 4.871
Resultado del ejercicio atribuido a la sociedad dominante |  | 1.986 | 1.649
Dividendo a cuenta |  | (969) | (679)
Otros componentes de patrimonio |  | (1.473) | (2.844)
Patrimonio neto atribuido a la sociedad dominante |  | 9.448 | 7.574
Participaciones no dominantes |  | 2.481 | 2.405
PATRIMONIO NETO | 14 | 11.929 | 9.979
Ingresos diferidos | 15 | 951 | 926
Provisiones no corrientes | 16 | 1.848 | 1.656
Pasivos financieros no corrientes | 17 | 13.426 | 13.999
Deudas con entidades de crédito y obligaciones |  | 12.130 | 12.689
Pasivos por arrendamientos |  | 1.296 | 1.309
Otros pasivos financieros |  | — | 1
Pasivo por impuesto diferido | 21 | 2.016 | 1.951
Otros pasivos no corrientes | 19 | 633 | 2.100
Derivados |  | 177 | 1.664
Otros pasivos |  | 456 | 436
PASIVO NO CORRIENTE |  | 18.874 | 20.632
Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta | 11 | — | —
Provisiones corrientes | 16 | 543 | 700
Pasivos financieros corrientes | 17 | 2.544 | 2.302
Deudas con entidades de crédito y obligaciones |  | 2.368 | 2.110
Pasivos por arrendamientos |  | 167 | 177
Otros pasivos financieros |  | 9 | 15
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar | 20 | 3.721 | 6.562
Proveedores |  | 2.756 | 4.471
Otros acreedores |  | 514 | 414
Derivados |  | 327 | 1.624
Pasivos por impuesto corriente |  | 124 | 53
Otros pasivos corrientes | 19 | 282 | 215
PASIVO CORRIENTE |  | 7.090 | 9.779
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO |  | 37.893 | 40.390

Las Notas 1 a 39 descritas en la Memoria consolidada adjunta y Anexos forman parte integrante del Balance de
situación consolidado a 31 de diciembre de 2023 y 2022 .
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
3
Naturgy
Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada (en millones de euros)

| Nota | 2023 | 2022
Importe neto de la cifra de negocio | 22 | 22.617 | 33.965
Aprovisionamientos | 23 | (15.106) | (27.194)
Otros ingresos de explotación | 24 | 255 | 183
Gastos de personal | 25 | (580) | (547)
Otros gastos de explotación | 26 | (1.780) | (1.511)
Resultado por enajenación de inmovilizado | 27 | 17 | 8
Imputación de subvenciones de inmovilizado y otras | 15 | 52 | 50
RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN |  | 5.475 | 4.954
Amortización y pérdidas por deterioro de activos | 4, 5, 6, 7 y 28 | (1.742) | (1.532)
Deterioro por pérdidas crediticias | 10 | (208) | (228)
Otros resultados | 29 | (55) | (111)
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN |  | 3.470 | 3.083
Ingresos financieros |  | 313 | 164
Gastos financieros |  | (817) | (837)
Variaciones de valor razonable en instrumentos financieros | 9 | (5) | 13
Diferencias de cambio netas |  | (9) | (5)
RESULTADO FINANCIERO | 30 | (518) | (665)
Resultado de entidades valoradas por el método de la participación | 8 | 90 | 128
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS |  | 3.042 | 2.546
Impuesto sobre beneficios | 21 | (768) | (697)
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS |  | 2.274 | 1.849
Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos | 11 | — | (23)
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO |  | 2.274 | 1.826
Atribuible a: |  |  |
Sociedad dominante |  | 1.986 | 1.649
Procedente de operaciones continuadas |  | 1.986 | 1.672
Procedente de operaciones interrumpidas |  | — | (23)
Participaciones no dominantes | 14 | 288 | 177
Beneficio/(pérdida) en euros por acción básico y diluido procedente de operaciones continuadas atribuible a los accionistas de la Sociedad dominante |  | 2,07 | 1,74
Beneficio/(pérdida) en euros por acción básico y diluido procedente de operaciones interrumpidas atribuible a los accionistas de la Sociedad dominante |  | — | (0,02)
Beneficio/(pérdida) en euros por acción básico y diluido atribuible a los accionistas de la Sociedad dominante |  | 2,07 | 1,72

Las Notas 1 a 39 descritas en la Memoria consolidada adjunta y Anexos forman parte integrante de la Cuenta de
pérdidas y ganancias consolidada correspondiente a los ejercicios anuales terminados a 31 de diciembre de 2023 y de
2022.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
4
Naturgy
Estado consolidado de resultado global (en millones de euros)

| Nota | 2023 | 2022
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO |  | 2.274 | 1.826
OTRO RESULTADO GLOBAL RECONOCIDO DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO |  |  |
PARTIDAS QUE NO SE TRASPASARÁN A RESULTADOS |  | (35) | 73
Por activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global | 9 | — | —
Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes | 16 | (47) | 97
Efecto impositivo | 21 | 12 | (24)
PARTIDAS QUE PUEDEN TRASPASARSE A RESULTADOS |  | 1.386 | 1.222
Por coberturas de flujo de efectivo | 18 | 1.718 | 1.449
Ganancias/(Pérdidas) por valoración |  | 1.066 | (3.618)
Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias |  | 652 | 5.067
Diferencias de conversión |  | (77) | (14)
Ganancias/(Pérdidas) por valoración |  | (132) | (14)
Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias |  | 55 | —
De sociedades contabilizadas por el método de la participación | 8 | (12) | 17
Diferencias de conversión - Ganancias/(Pérdidas) por valoración |  | (12) | 17
Diferencias de conversión - Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias |  | — | —
Efecto impositivo | 21 | (243) | (230)
OTRO RESULTADO GLOBAL DEL EJERCICIO |  | 1.351 | 1.295
RESULTADO GLOBAL TOTAL DEL EJERCICIO |  | 3.625 | 3.121
Atribuible a: |  |  |
Sociedad dominante |  | 3.325 | 2.856
Procedente de operaciones continuadas |  | 3.325 | 2.833
Procedente de operaciones interrumpidas |  | — | 23
Participaciones no dominantes |  | 300 | 265

Las Notas 1 a 39 descritas en la Memoria consolidada adjunta y Anexos forman parte integrante del Estado consolidado
de resultado global correspondiente a los ejercicios anuales terminados a 31 de diciembre de 2023 y 2022.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
5
Naturgy
Estado de cambios en el patrimonio n eto consoli dad o (en millones de euros)

| Patrimonio atribuido a la sociedad dominante (Nota 14) |  |
| Capital Social | Prima de emisión | Acciones propias | Reservas y ganancias acumuladas | Resultado del ejercicio | Diferencias de conversión | Coberturas de flujos de efectivo | Activos financieros a valor razonable | Otros componentes patrimonio | Subtotal | Participaciones no dominantes (Nota 14) | Patrimonio neto
Balance a 01.01.2022 | 970 | 3.808 | (204) | 4.078 | 1.214 | (1.237) | (2.378) | (362) | (3.977) | 5.889 | 2.984 | 8.873
Resultado global total del ejercicio | — | — | — | 74 | 1.649 | (89) | 1.222 | — | 1.133 | 2.856 | 265 | 3.121
Operaciones con socios o propietarios | — | — | 3 | 42 | (1.214) | — | — | — | — | (1.169) | (303) | (1.472)
Distribución de dividendos | — | — | — | 50 | (1.214) | — | — | — | — | (1.164) | (303) | (1.467)
Operaciones con acciones o participaciones en patrimonio propias | — | — | 3 | — | — | — | — | — | — | 3 | — | 3
Remuneraciones basadas en acciones | — | — | — | (8) | — | — | — | — | — | (8) | — | (8)
Otras variaciones de patrimonio neto | — | — | — | (2) | — | — | — | — | — | (2) | (541) | (543)
Otras variaciones | — | — | — | (2) | — | — | — | — | — | (2) | (541) | (543)
Balance a 31.12.2022 | 970 | 3.808 | (201) | 4.192 | 1.649 | (1.326) | (1.156) | (362) | (2.844) | 7.574 | 2.405 | 9.979
Resultado global total del ejercicio | — | — | — | (32) | 1.986 | (55) | 1.426 | — | 1.371 | 3.325 | 300 | 3.625
Operaciones con socios o propietarios | — | — | (5) | 200 | (1.649) | — | — | — | — | (1.454) | (184) | (1.638)
Distribución de dividendos | — | — | — | 195 | (1.649) | — | — | — | — | (1.454) | (184) | (1.638)
Operaciones con acciones o participaciones en patrimonio propias | — | — | (5) | — | — | — | — | — | — | (5) | — | (5)
Remuneraciones basadas en acciones | — | — | — | 5 | — | — | — | — | — | 5 | — | 5
Otras variaciones de patrimonio neto | — | — | — | 3 | — | — | — | — | — | 3 | (40) | (37)
Otras variaciones | — | — | — | 3 | — | — | — | — | — | 3 | (40) | (37)
Balance a 31.12.2023 | 970 | 3.808 | (206) | 4.363 | 1.986 | (1.381) | 270 | (362) | (1.473) | 9.448 | 2.481 | 11.929

Las Notas 1 a 39 descritas en la Memoria consolidada adjunta y Anexos forman parte integrante del Estado de cambios en el patrimonio neto correspondiente a los ejercicios anuales
terminados a 31 de diciembre de 2023 y 2022.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
6
Naturgy
Estado de flujos de efectivo consolidado (en millones de euros)

| Nota | 2023 | 2022
Resultado antes de impuestos |  | 3.042 | 2.546
Ajustes del resultado | 31 | 1.654 | 3.057
Amortización y pérdidas por deterioro de inmovilizado | 4, 5, 6, 7 y 28 | 1.742 | 1.532
Otros ajustes del resultado neto | 31 | (88) | 1.525
Cambios en el capital corriente | 31 | 828 | (272)
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación: | 31 | (667) | (1.089)
Pago de intereses |  | (650) | (520)
Cobro de intereses |  | 233 | 87
Cobro de dividendos |  | 127 | 106
Pagos por impuestos sobre beneficios |  | (377) | (762)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN |  | 4.857 | 4.242
Pagos por inversiones: |  | (3.058) | (1.769)
Empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio | 31 | (611) | (17)
Inmovilizado material e intangible |  | (2.424) | (1.687)
Otros activos financieros |  | (23) | (65)
Cobros por desinversiones: |  | 243 | 209
Empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio | 31 | — | 25
Inmovilizado material e intangible |  | 42 | 162
Otros activos financieros |  | 201 | 22
Otros flujos de efectivo de actividades de inversión: |  | 76 | 74
Otros cobros de actividades de inversión | 15 | 76 | 74
FLUJOS DE EFECTIVO DE ACTIVIDADES DE INVERSIÓN |  | (2.739) | (1.486)
Cobros/(pagos) por instrumentos de patrimonio: |  | (20) | (503)
Adquisición | 31 | (20) | (503)
Cobros/(pagos) por instrumentos de pasivo financiero: |  | (619) | (842)
Emisión | 31 | 1.869 | 783
Devolución y amortización | 31 | (2.488) | (1.625)
Pagos por dividendos (y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio) | 14 | (1.624) | (1.500)
Otros flujos de efectivo de actividades de financiación |  | — | (9)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN |  | (2.263) | (2.854)
Efecto de las variaciones de los tipos de cambio |  | (154) | 118
VARIACIÓN DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES |  | (299) | 20
Efectivo y equivalentes al inicio del ejercicio | 13 | 3.985 | 3.965
Efectivo y equivalentes al final del ejercicio | 13 | 3.686 | 3.985

Las Notas 1 a 39 descritas en la Memoria consolidada adjunta y Anexos forman parte integrante del Estado de flujos de
efectivo consolidado correspondiente a los ejercicios anuales terminados a 31 de diciembre de 2023 y 2022.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
7
Índice de Notas de la memoria consolidada correspondiente al ejercicio 2023

1 | Información general | 9
2 | Bases de presentación y políticas contables | 9
2.1. | Bases de presentación | 9
2.2. | Nuevas normas NIIF-UE e interpretaciones CINIIF | 10
2.3. | Comparación de la información | 12
2.4. | Políticas contables | 13
3 | Información financiera por segmentos | 50
4 | Pérdidas por deterioro de valor de los activos | 54
5 | Inmovilizado intangible | 66
6 | Inmovilizado material | 69
7 | Activos por derecho de uso | 71
8 | Inversiones en sociedades | 72
9 | Activos financieros | 75
10 | Otros activos no corrientes y deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 78
11 | Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos mantenidos para la venta y actividades interrumpidas | 80
12 | Existencias | 81
13 | Efectivo y otros activos líquidos equivalentes | 81
14 | Patrimonio | 82
15 | Ingresos diferidos | 93
16 | Provisiones | 93
17 | Pasivos financieros | 100
18 | Gestión del riesgo e Instrumentos financieros derivados | 107
19 | Otros pasivos no corrientes y corrientes | 118
20 | Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar | 119
21 | Situación fiscal | 120
22 | Importe neto de la cifra de negocios | 126
23 | Aprovisionamientos | 128
24 | Otros ingresos de explotación | 128
25 | Gastos de personal | 128
26 | Otros gastos de explotación | 130
27 | Resultado por enajenación de inmovilizado | 130
28 | Amortización y pérdidas por deterioro de activos no financieros | 131
29 | Otros resultados | 131
30 | Resultado financiero neto | 132
31 | Efectivo generado en las operaciones de explotación y otros detalles de los flujos de efectivo | 133
32 | Combinaciones de negocios | 135
33 | Acuerdos de concesión de servicios | 138
34 | Información de las operaciones con partes vinculadas | 139
35 | Información sobre miembros del Consejo de administración y Comité de Dirección | 141
36 | Litigios y arbitrajes, garantías y compromisos | 143
37 | Honorarios auditores de cuentas | 147
38 | Medio ambiente | 148
39 | Acontecimientos posteriores al cierre | 152
Anexo I. | Sociedades de Naturgy | 153
Anexo II. | Variaciones en el perímetro de consolidación | 163
Anexo III. | Sociedades del grupo fiscal Naturgy | 165
Anexo IV. | Marco regulatorio | 166

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
8
Notas explicativas a las cuentas anuales consolidadas de
Naturgy del ejercicio 2023
Nota 1. Información general
Naturgy Energy Group, S.A. es una sociedad anónima que se constituyó en 1843 y tiene su domicilio social en
Avenida de América 38, Madrid, España. Con fecha 27 de junio de 2018 la Junta General de Accionistas acordó
modificar la denominación social de la compañía que pasó a denominarse Naturgy Energy Group, S.A., anteriormente
Gas Natural SDG, S.A.
Naturgy Energy Group, S.A. y sus filiales (en adelante, Naturgy) es un grupo que tiene por objeto principal el negocio
del gas (aprovisionamiento, licuefacción, regasificación, transporte, almacenamiento, distribución y comercialización),
de la electricidad (generación, transporte, distribución y comercialización) y de cualquier otra fuente de energía
existente. Asimismo, podrá actuar como sociedad holding, pudiendo al efecto constituir o participar en otras
entidades, cualquiera que sea su naturaleza u objeto, mediante la suscripción o adquisición y tenencia de acciones,
participaciones o cualquier otro título derivado de las mismas.
Naturgy opera principalmente en España y, fuera del territorio español, en Latinoamérica, Australia, Estados Unidos y
en el resto de Europa.
En la Nota 3 se incluye información financiera por segmentos de operación.
En el Anexo I se relacionan las empresas participadas por Naturgy a la fecha de cierre.
Las acciones de Naturgy Energy Group, S.A. están admitidas a cotización en las cuatro bolsas españolas, cotizan en el
mercado continuo y forman parte del Ibex35.
Con fecha 10 de febrero de 2022, Naturgy comunicó la decisión de su Consejo de Administración en relación con el
lanzamiento del proyecto Géminis, consistente en una reorganización muy significativa del grupo de sociedades del
que Naturgy Energy Group, S.A. es sociedad dominante. En concreto, el citado proyecto contemplaba la escisión
parcial de Naturgy Energy Group, S.A., dando lugar a dos grandes grupos con perfiles de negocio claramente
diferenciados.
Actualizado el estado de situación del proyecto Géminis a la fecha de formulación de las presentes Cuentas anuales
consolidadas, el Consejo de Administración no considera que a 31 de diciembre de 2023 se den las condiciones para
que la materialización del proyecto Géminis sea altamente probable como requiere la normativa contable para
clasificar los activos netos afectos a la escisión como mantenidos para la venta y para distribuir a los accionistas.
Nota 2.Bases de presentación y políticas contables
2.1.Bases de presentación
Las Cuentas anuales consolidadas de Naturgy Energy Group, S.A. correspondientes al ejercicio 2022 se aprobaron
por la Junta General de Accionistas celebrada el 28 de marzo de 2023.
Las Cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio 2023, que han sido formuladas por el Consejo de
Administración de Naturgy Energy Group, S.A. con fecha 26 de febrero de 2024, se someterán, al igual que las de las
sociedades participadas, a la aprobación de las respectivas Juntas Generales, estimándose que serán aprobadas sin
ninguna modificación.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
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Las Cuentas anuales consolidadas de Naturgy del ejercicio 2023 han sido preparadas a partir de los registros de
contabilidad mantenidos por Naturgy Energy Group, S.A. y el resto de sociedades integradas en el grupo, de acuerdo
con lo establecido en las Normas Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (en
adelante “NIIF-UE”), de conformidad con el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo.
Para la preparación de estas Cuentas anuales consolidadas se ha utilizado el enfoque del coste histórico y, en su
caso, los criterios de registro a valor razonable de los activos financieros valorados a valor razonable con cambios en
resultados y en otro resultado global, los instrumentos financieros derivados, las combinaciones de negocio, la
aplicación de la inflación al coste histórico de los activos en las economías consideradas hiperinflacionarias y los
planes de pensiones de prestación definida.
Estas Cuentas anuales consolidadas muestran la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera
consolidada de Naturgy a 31 de diciembre de 2023, de los resultados consolidados de sus operaciones, de los
cambios en el estado consolidado de resultado global, de los cambios en el patrimonio neto consolidado y de los
flujos de efectivo consolidados, que se han producido en Naturgy en el ejercicio terminado en dicha fecha.
Las cifras contenidas en estas Cuentas anuales consolidadas se muestran en millones de euros, salvo lo indicado
expresamente en otra unidad.
2.2.Nuevas normas NIIF-UE e interpretaciones CINIIF
Normas que han entrado en vigor el 1 de enero de 2023
Como consecuencia de su aprobación, publicación y entrada en vigor el 1 de enero de 2023 se han aplicado las
siguientes normas, interpretaciones y modificaciones adoptadas por la Unión Europea:

Normas adoptadas por la Unión Europea | Entrada en vigor para los ejercicios iniciados
NIIF 17 “Contratos de seguros” | Nueva norma que sustituye la NIIF 4. | 1 de enero de 2023
NIC 8 (modificación) “Definición de estimaciones contables” | Nueva definición de estimaciones contables. | 1 de enero de 2023
NIC 1 (modificación) “Desgloses de políticas contables” | Desarrolla los criterios para desglosar las políticas contables que son materiales. | 1 de enero de 2023
NIC 12 “Impuestos diferidos relacionados con activos y pasivos que surgen de una transacción única” | Limita la exención del reconocimiento inicial de activos y pasivos por impuesto diferido en ciertas transacciones únicas. | 1 de enero de 2023
NIIF 17 (modificación) “Aplicación inicial NIIF 17 y NIIF 9, comparación de la información” | Opción de transición relativa a la información comparativa sobre los activos financieros presentada en la aplicación inicial de la NIIF 17. | 1 de enero de 2023
NIC 12 (modificación) ”Impuestos de sociedades: Reforma fiscal internacional de las normas GloBE (Pilar 2)” | Excepción temporal a la contabilización de los impuestos diferidos derivados de la aplicación de las normas del Pilar 2, así como requisitos específicos de revelación de información para las empresas afectadas | 1 de enero de 2023

Ninguna de estas normas, interpretaciones y modificaciones ha sido aplicada anticipadamente. La aplicación de estas
normas, interpretaciones y modificaciones no ha tenido impactos significativos en estas Cuentas Anuales
Consolidadas, a excepción de los impactos derivados de la modificación de la NIC 12 “Impuestos diferidos
relacionados con activos y pasivos que surgen de una transacción única”, en la que se reduce el alcance de la
exención del reconocimiento inicial para que no se aplique a transacciones que den lugar a diferencias temporales
deducibles y gravables, por lo que se deberán reconocer los activos por impuestos diferidos y los pasivos por
impuestos diferidos asociados con:
– activos por derecho de uso y pasivos por arrendamiento, y
– pasivos por desmantelamiento, restauración y similares, y los montos correspondientes reconocidos como
parte del costo de los activos relacionados.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
10
El reconocimiento de estos impuestos anticipados y diferidos aplica también al periodo comparativo 2022
presentado, teniendo un impacto en patrimonio neto de 3 millones de euros, importe no significativo a efectos de los
estados financieros consolidados en su conjunto.
La Dirección está siguiendo de cerca los desarrollos relacionados con la implantación de las reformas fiscales
internacionales que introducen un impuesto mínimo adicional global (Pilar 2). Durante el ejercicio 2023, el Consejo de
Normas Internacionales de Contabilidad ha emitido modificaciones a la NIC 12 que proporcionan una excepción
temporal obligatoria de la contabilidad de impuestos diferidos para el impuesto adicional y requieren nuevos
desgloses en las cuentas anuales. Sin embargo, dado que ninguna de las jurisdicciones en las que opera el Grupo
había promulgado, o promulgado sustancialmente, la legislación fiscal relacionada con el impuesto complementario a
la fecha en que se formulan las Cuentas anuales consolidadas de 31 de diciembre de 2023, no hay impacto en los
mismos. Dada la excepción antes comentada, la Dirección está realizando su evaluación de los posibles impactos
fiscales actuales del impuesto complementario. Una vez que se promulguen, o se promulguen sustancialmente, los
cambios a las leyes fiscales en cualquier jurisdicción en la que opere el Grupo, este puede estar sujeto al impuesto
complementario. El Grupo puede estar potencialmente sujeto al impuesto complementario porque tiene operaciones
en Irlanda donde la tasa impositiva legal es del 12,5% y en Puerto Rico donde, como consecuencia del régimen fiscal
especial concedido a nuestras filiales, se reduce su tasa impositiva efectiva por debajo del 15%.
No obstante, en el caso de Irlanda, las autoridades fiscales nacionales han anunciado que, en aplicación de la
Directiva (UE) 2022/2523 del Consejo de 15 de Diciembre de 2022, relativa a la garantía de un nivel mínimo global
de imposición a los grupos multinacionales y grupos nacionales de gran magnitud, se aprobará un impuesto
complementario que permita llevar el tipo impositivo mínimo al 15%.
La Dirección está realizando su evaluación de los posibles impactos fiscales actuales del impuesto complementario,
aunque considera que no serán significativos, estimando el efecto si el impuesto complementario aplicara en el
ejercicio 2023, en unos 20 millones de euros.
En España ha sido sometido a información pública el Anteproyecto de Ley por el que se establece un impuesto
complementario para garantizar un nivel mínimo global de imposición para los grupos multinacionales y grupos de
gran magnitud que supone la trasposición al acervo normativo nacional de la Directiva 2022/2523.
La Compañía está analizando la implantación de las herramientas tecnológicas más adecuadas con el fin de poder
cumplimentar adecuadamente las nuevas obligaciones fiscales impuestas por Pilar 2 y, concretamente, por la
normativa que previsiblemente será aprobada por el Parlamento de España a lo largo de 2024.
Políticas específicas relativas a la reforma de los tipos de interés de referencia
La Reforma de los índices de referencia de tipo de interés Interest Rate Benchmark Reform (en adelante, reforma
IBOR) se ha completado el 30 de junio de 2023 para el dólar con el cese de la publicación de las referencias Libor-
Dólar. Durante este proceso se ha implantado una nueva referencia para el USD basada en el SOFR y la nueva
metodología de cálculo híbrida para el Euribor que fue aprobada por las autoridades en 2019.
Naturgy ha estado directamente afectada por esta reforma debido a que los tipos de interés interbancarios (IBOR) se
utilizaban como referencia en contratos de financiación y de instrumentos financieros derivados del Grupo. Naturgy
emplea derivados de tipo de interés como instrumentos de cobertura de flujos de efectivo, fundamentalmente
permutas de tipos de interés. Algunos instrumentos financieros derivados estaban indexados a tipos de interés
variables que han sido afectados por la reforma IBOR, principalmente al Euribor y al Libor-Dólar. Durante el periodo
de transición, enero 2021 a junio 2023, Naturgy ha adoptado las excepciones temporales establecidas
(“Modificaciones a la NIIF 9, NIC 39, NIIF 7, NIIF 4 y NIIF 16 “Reforma de los tipos de interés de referencia: Fase 2”)
evitando la interrupción de las relaciones de cobertura existentes.
Con respecto al Euribor, no ha sido necesario modificar los contratos existentes y de igual forma, se entiende que
aquellos instrumentos financieros referenciados al Euribor no están expuestos a un alto grado de incertidumbre.
En el caso del cambio de índice Libor-Dólar a SOFR, a 31 de diciembre de 2023 se ha completado la transición no
disruptiva de los contratos, habiendo sido modificados al nuevo índice todas las operaciones de préstamo y crédito,
así como todos los derivados.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
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Normas que entrarán en vigor el 1 de enero de 2024 y siguientes

Normas emitidas por el IASB pendientes de adopción por la Unión Europea | Entrada en vigor para los ejercicios iniciados
NIIF 16 (modificación) “Pasivo por arrendamiento en una venta con arrendamiento posterior” | Determinación de la contabilización de la transacción por un arrendatario-vendedor | 1 de enero de 2024
NIC 1 Presentación de Estados Financieros (modificación) | Clasificación de pasivos en corrientes o no corrientes. | 1 de enero de 2024
NIC 1 (modificación) “Pasivos no corrientes con condiciones pactadas” | Contabilización de un pasivo sujeto al cumplimiento de condiciones específicas | 1 de enero de 2024
NIC 7 y NIIF 7 (modificación) “Acuerdos de financiación de proveedores” | Información a revelar sobre estos acuerdos | 1 de enero de 2024

Ninguna de estas normas y modificaciones han sido aplicadas anticipadamente. A 31 de diciembre de 2023 se están
analizando los impactos que podrían provocar la aplicación de estas normas y modificaciones.
2.3.Comparación de la información
La información contenida en esta memoria consolidada referida al ejercicio 2023 incluye, a efectos comparativos, la
información relativa al ejercicio 2022. En el ejercicio 2023, no se han producido hechos que afecten a la
comparabilidad de la información.
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12
2.4.Políticas contables
Las principales políticas contables utilizadas para la elaboración de estas Cuentas anuales consolidadas han sido las
siguientes:
2.4.1.Consolidación
a. Dependientes
Las sociedades dependientes se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control a Naturgy y se excluyen
de la consolidación en la fecha en que cesa el mismo.
Se consideran sociedades dependientes aquellas entidades controladas por Naturgy. Naturgy controla una entidad
cuando, por su implicación en ella, está expuesta o tiene derecho a unos rendimientos variables y tiene la capacidad
de influir en dichos rendimientos a través del poder que ejerce sobre ella.
Los resultados de las sociedades dependientes adquiridas o enajenadas durante el ejercicio se incluyen en la Cuenta
de pérdidas y ganancias consolidada desde la fecha efectiva de adquisición o hasta la fecha efectiva de enajenación.
En el proceso de consolidación, se eliminan las transacciones y los saldos entre sociedades dependientes de Naturgy,
así como las ganancias no realizadas frente a terceros externos a Naturgy. Las pérdidas no realizadas también se
eliminan, a menos que la transacción proporcione evidencia de una pérdida por deterioro del activo transferido.
Las participaciones no dominantes en el patrimonio y en los resultados de las sociedades dependientes se presentan
de forma detallada en los epígrafes de “Participaciones no dominantes” en el Balance de situación consolidado y de
“Resultado atribuible a participaciones no dominantes” en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
Para contabilizar la adquisición de dependientes se utiliza el método de adquisición. El coste de adquisición es el valor
razonable de los activos entregados, de los instrumentos de patrimonio emitidos y de los pasivos incurridos o
asumidos en la fecha de intercambio, y de cualquier contraprestación adicional que dependa de eventos futuros
(siempre que sea probable y pueda valorarse con fiabilidad).
Naturgy, en sus procesos de combinaciones de negocios con fecha de adquisición posterior a 1 de enero de 2020, ha
aplicado la definición de “Negocio” al evaluar si ha adquirido un negocio o un grupo de activos. Siendo un negocio
aquel conjunto integrado de actividades y activos, susceptibles de ser dirigidos y gestionados con el propósito de
proporcionar bienes o servicios a los clientes, que genera ingresos por inversiones (tales como dividendos o intereses)
u otros ingresos de actividades ordinarias.
Asimismo, Naturgy tiene la opción de aplicar una "prueba de concentración" que permite la evaluación simplificada,
sin necesidad de evaluación adicional, de si un conjunto de actividades y activos adquiridos no es un negocio. La
prueba se cumple si sustancialmente todo el valor razonable de los activos brutos adquiridos se concentra en un
único activo identificable (o grupo de activos identificables similares); en tal caso los activos adquiridos no
representarían un negocio.
Los activos intangibles adquiridos mediante una combinación de negocios se reconocen separadamente del fondo de
comercio si se cumplen los criterios de reconocimiento de activos, o sea, si son separables o tienen su origen en
derechos legales o contractuales y cuando su valor razonable puede valorarse de manera fiable.
Los activos identificables adquiridos y los pasivos o pasivos contingentes incurridos o asumidos como resultado de la
transacción, se valoran inicialmente a su valor razonable a la fecha de adquisición.
Para cada combinación de negocios, Naturgy puede optar por reconocer cualquier participación no dominante en la
adquirida por el valor razonable o por la parte proporcional de la participación no dominante de los importes
reconocidos de los activos netos identificables de la adquirida.
Los costes relacionados con la adquisición se reconocen como gastos en el ejercicio en que se incurre en ellos.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
13
El exceso de coste de la adquisición respecto al valor razonable de la participación de Naturgy en los activos netos
identificables adquiridos se registra como fondo de comercio. Si, después de evaluar el importe de la
contraprestación entregada y la valoración de los activos netos adquiridos, el coste de adquisición es menor que el
valor razonable de los activos netos de la dependiente adquirida, se reconoce la diferencia directamente en la Cuenta
de pérdidas y ganancias consolidada.
El periodo de valoración de las combinaciones de negocios se inicia en la fecha de adquisición y finaliza cuando
Naturgy concluye que no puede obtener más información sobre los hechos y circunstancias que existían a la fecha de
adquisición. Este periodo, en ningún caso, superará un año desde la fecha de adquisición. Durante el periodo de
valoración, la combinación de negocios se considera provisional y se reconocerán ajustes del importe provisional, en
su caso, como si la contabilización de la combinación de negocios hubiera sido completada en la fecha de adquisición.
En una combinación de negocios realizada por etapas, Naturgy valora su participación previa en el patrimonio de la
sociedad adquirida por su valor razonable en la fecha de control, reconociendo las ganancias o pérdidas resultantes
en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
En relación con las adquisiciones de participaciones sobre las que ya se tiene el control o ventas de participaciones
sin pérdida de control, la diferencia entre el precio pagado o recibido y su valor neto contable se registra como
transacciones patrimoniales, no generando ni fondo de comercio ni resultado.
Cuando el grupo deja de consolidar una inversión debido a una pérdida de control, cualquier participación retenida en
la entidad se valora de nuevo a su valor razonable registrando el cambio en el importe en libros en la cuenta de
pérdidas y ganancias consolidada. Este valor razonable se convierte en el importe en libros inicial a efectos de
contabilizar posteriormente la participación retenida como una asociada, negocio conjunto o activo financiero.
Además, cualquier importe previamente reconocido en otro resultado global respecto de esa entidad se contabiliza
como si el grupo hubiese dispuesto directamente de los correspondientes activos o pasivos.
Las opciones de venta otorgadas a accionistas minoritarios de sociedades dependientes en relación con
participaciones en dichas sociedades, se valoran al valor actual del importe a reembolsar, esto es, su precio de
ejercicio, y se presentan en el epígrafe de “Otros pasivos”.
Las políticas contables de las entidades dependientes se han adaptado a las políticas contables de Naturgy, para
transacciones y otros eventos que, siendo similares se hayan producido en circunstancias parecidas.
Los estados financieros de las entidades dependientes utilizados en el proceso de consolidación están referidos a la
misma fecha de presentación y mismo periodo que los de Naturgy.
b. Acuerdos conjuntos
En un acuerdo conjunto las partes se encuentran vinculadas a través de un acuerdo contractual que otorga a dos o
más de esas partes el control conjunto del acuerdo. Existe control conjunto cuando las decisiones sobre las
actividades relevantes requieren el consentimiento unánime de todas las partes que comparten el control.
Un acuerdo conjunto se clasifica como operación conjunta si las partes ostentan derechos sobre los activos de éste y
tienen obligaciones por sus pasivos, o como negocio conjunto si los partícipes ostentan derechos únicamente sobre
los activos netos de las participadas.
Operaciones conjuntas
Las participaciones en operaciones conjuntas se registran por el método de integración proporcional de forma que los
activos y pasivos asignados a las operaciones conjuntas se presentan en el Balance de situación consolidado
clasificados de acuerdo con su naturaleza específica y al porcentaje de participación de Naturgy. De la misma forma,
los ingresos y gastos con origen en operaciones conjuntas se presentan en la Cuenta de pérdidas y ganancias
consolidada de acuerdo a su propia naturaleza y al porcentaje de participación de Naturgy.
Negocios conjuntos
Las participaciones en negocios conjuntos se valoran por el método de la participación.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
14
Bajo el método de la participación, los intereses en negocios conjuntos se reconocen inicialmente a su coste y se
ajustan, a partir de entonces, para reconocer la participación de Naturgy en los beneficios y pérdidas posteriores a la
adquisición y los movimientos en otro resultado global.
En cada fecha de presentación de información financiera, Naturgy determina si existe alguna evidencia objetiva de
que se haya deteriorado el valor de la inversión en un negocio conjunto. Si este fuese el caso, Naturgy calcula el
importe de la pérdida por deterioro del valor como la diferencia entre el importe recuperable del negocio conjunto y
su importe en libros y reconoce el importe en el epígrafe “Resultado de entidades valoradas por el método de la
participación” en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
c. Asociadas
Asociadas son todas las entidades sobre las que Naturgy ejerce influencia significativa, capacidad de participar en las
decisiones financieras y operativas, pero no tiene control, ni control conjunto. Generalmente se produce cuando se
mantiene una participación de entre un 20% y un 50% de los derechos de voto.
Las inversiones en asociadas se valoran por el método de la participación desarrollado en el apartado anterior.
d. Perímetro de consolidación
En el Anexo I se incluyen las sociedades participadas directa e indirectamente por Naturgy que han sido incluidas en
el perímetro de consolidación.
En el Anexo II se incluyen las principales variaciones en el perímetro de consolidación producidas en los ejercicios
2023 y 2022, detallándose a continuación las más relevantes.
Ejercicio 2023
El 31 de enero de 2023, Naturgy adquirió, a través de su filial Naturgy Renovables, S.L.U, el 100% de las sociedades
Romera Eco Power, S.L., Mangos Energy, S.L., Encarnaciones Energy, S.L., Sol Morón Energy, S.L. y de forma indirecta
el 32,83% de Sun&Wind Sierra Sur, A.I.E.
El 28 de marzo de 2023, Naturgy adquirió, a través de su filial Naturgy Renovables, S.L.U, el 100% de la sociedad
Andújar 100 Solar, S.L. y el 60,1% de ICE Andújar, S.L.
El 27 de abril de 2023, Naturgy adquirió, a través de su filial Naturgy Renovables, S.L.U, el 100% de las sociedades
Hazas Energy, S.L., Josmanil Energy, S.L., Cabreras Wind Energy, S.L., Villanueva Energy, S.L., Villanueva Two Energy,
S.L., Cortijo Nuevo Energy, S.L. y de forma indirecta el 67,17% de Sun&Wind Sierra Sur, A.I.E.
El 26 de julio de 2023, Naturgy adquirió, a través de su filial Naturgy Renovables, S.L.U, el 100% de la sociedad Lepe
Solar 40, S.L.
El 3 de agosto de 2023, Naturgy adquirió, a través de su filial Naturgy Renovables, S.L.U, el 100% de la sociedad ASR
Wind, S.L., que es la cabecera de un grupo de 9 sociedades (Parque Eólico Pujalt, S.L., Parque Eólico del Magré, S.L.,
Parque Eólico Magaz, S.L., Parque Eólico Cova Da Serpe II, S.L., Parque Eólico Sierra Sesnández, S.L., Parque Eólico
Loma del Capón, S.L., Desarrollos Eólicos Manchegos El Pinar, S.L., Energías Alternativas Castilla La Mancha, S.L. y
Energías Renovables del Duero, S.L.) que, a su vez, participan en 2 sociedades (SET Veciana, S.L. y SEC Valcaire, S.L.)
(Nota 32).
Con fecha 1 de septiembre de 2023 se inscribe la operación de fusión de las sociedades Desarrollo de Energías
Renovables de Navarra, S.A., Naturgy Future, S.L., Eólica Tramuntana, S.L., Parque Eólico Cinseiro, S.L. y Andújar 100
Solar, S.L. (sociedades absorbidas) con la sociedad Naturgy Renovables, S.L.U. con efectos contables desde el 1 de
enero de 2023, excepto para la sociedad Andújar 100 Solar, S.L. con efectos contables de la fecha de adquisición.
El 13 de septiembre de 2023, Naturgy adquirió, a través de su filial Naturgy Nuevas Energías, S.L.U, el 65% de la
sociedad Bioenergía y Valoraciones Ambientales Sevilla, S.L.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
15
Naturgy ha adquirido en Australia el 100% de las participaciones en las sociedades Bundaberg Development Finco
PTY, Ltd en el mes de marzo, Bundaberg Solar Development PTY, Ltd. en el mes de septiembre y Glenellen Asset
Trust y Glenellen Asset PTY Ltd. en el mes de octubre.
Naturgy, a través de su filial en Estados Unidos, Naturgy Candela Devco, LLC, ha realizado la venta de las sociedades
Yeager Solar Project, LLC, Yeager Solar Project2, LLC y Vulcan Solar Project, LLC, sociedades con proyectos en
desarrollo en el ámbito de Renovables USA con un beneficio antes de impuestos de 10 millones de euros.
Con fecha 30 de noviembre de 2023 se inscribe la operación de fusión de las sociedades Lepe 40 Solar, S.L.U., .,
Hazas Energy, S.L., Josmanil Energy, S.L., Cabreras Wind Energy, S.L., Villanueva Energy, S.L., Villanueva Two Energy,
S.L., Cortijo Nuevo Energy, S.L., ASR Wind, S.L., Parque Eólico Pujalt, S.L., Parque Eólico del Magré, S.L., Parque Eólico
Magaz, S.L., Parque Eólico Cova Da Serpe II, S.L., Parque Eólico Sierra Sesnández, S.L., Parque Eólico Loma del Capón,
S.L., Desarrollos Eólicos Manchegos El Pinar, S.L., Energías Alternativas Castilla La Mancha, S.L. y Energías Renovables
del Duero, S.L , como sociedades absorbidas con la sociedad Naturgy Vento, S.A.U. (denominada Energías Especiales
Alcoholeras, S.A. hasta el 28 de junio de 2023), como sociedad absorbente. Al ser las sociedades absorbidas
sociedades adquiridas durante el ejercicio, se ha considerado para cada una de las sociedades como fecha de efectos
contables la fecha de incorporación a Naturgy.
Para las adquisiciones de sociedades realizadas durante el ejercicio 2023, Naturgy ha realizado el análisis para
determinar, para cada adquisición, si se ha adquirido un negocio o un grupo de activos, concluyendo, en su mayor
parte que son adquisiciones de activos y no constituyen negocios, a excepción de las detalladas en la Nota 32.
Ejercicio 2022
El 8 de febrero se produjo la adquisición del 33,33% de Infraestructuras San Servan SET 400, S.L. y el 8 de marzo de
2022 del 100% de Montalto di Castro Solar, S.R.L. El 15 de julio de 2022 se adquirió el 100% de Foggia Solar, S.r.l.
Dichas adquisiciones no han tenido impactos significativos en las Cuentas anuales consolidadas. El 15 de noviembre
se produjo la venta del 13,77% de Infraestructuras San Servan SET 400, S.L.
En el mes de mayo de 2022, Naturgy, a través de su filial Naturgy Renovables, S.L.U. ha adquirido el 50% adicional de
las sociedades Desarrollo de Energías Renovables de Navarra, S.A. y P.E. Cinseiro, S.L. de forma que Naturgy alcanza
el 100% de participación, obteniendo el control y pasándolas a consolidar como dependientes (Nota 32).
En diciembre de 2022 se ha ejecutado la venta del 100% de la participación en Naturgy Almacenamientos
Andalucía, S.A. generándose una pérdida antes de impuestos por importe de 2 millones de euros, así como la venta
de los activos de Petroleum Oil & Gas España, S.A. generándose un beneficio antes de impuestos por importe de 5,4
millones de euros (Nota 29).
Con fecha 12 de diciembre 2022 se inscribe la operación de fusión de la sociedad Unión Fenosa Gas, S.A. con la
sociedad Naturgy Aprovisionamientos, S.A. con efectos contables desde el primero de enero 2022. Para ello se ha
considerado balance de fusión de la sociedad Unión Fenosa Gas, S.A. a 31 de diciembre 2021 y la incorporación a los
Estados financieros de Naturgy Aprovisionamientos, S.A. de los movimientos contables generados en el año por la
sociedad fusionada. Esta operación no ha tenido ningún impacto en las Cuentas anuales consolidadas.
2.4.2.Transacciones en moneda extranjera
Las partidas incluidas en las Cuentas anuales consolidadas de cada una de las entidades de Naturgy se valoran
utilizando la moneda del entorno económico principal en que la entidad opera (moneda funcional). Las cuentas
anuales consolidadas se presentan en euros, que es la moneda de presentación de la Sociedad dominante.
Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes
en las fechas de las transacciones. Las pérdidas y ganancias en moneda extranjera que resultan de la liquidación de
estas transacciones y de la conversión a los tipos de cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios
denominados en moneda extranjera se reconocen en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
Los resultados y la situación financiera de todas las entidades de Naturgy que tienen una moneda funcional diferente
de la moneda de presentación se convierten a la moneda de presentación como sigue:
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– Los activos y pasivos de cada Balance de situación presentado se convierten al tipo de cambio de cierre en la
fecha del Balance.
– Los ingresos y gastos de cada Cuenta de pérdidas y ganancias se convierten a los tipos de cambio medios
mensuales, a menos que esta medida no sea una aproximación razonable del efecto acumulativo de los tipos
existentes en las fechas de la transacción, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten en la fecha de las
transacciones.
– Todas las diferencias de cambio resultantes se reconocen en el Estado consolidado de resultado global y el
importe acumulado se registra en el epígrafe de “Diferencias de conversión” del Patrimonio neto.
Antes de su conversión a euros, los estados financieros de las sociedades del Grupo cuya moneda funcional es la de
una economía hiperinflacionaria se ajustan por la inflación según el procedimiento descrito en el párrafo siguiente.
Una vez reexpresadas, todas las partidas de los estados financieros son convertidas a euros aplicando el tipo de
cambio de cierre. Las cifras correspondientes a periodos anteriores, que se presentan a efectos comparativos, no son
modificadas.
Para determinar la existencia de hiperinflación, el Grupo evalúa las características cualitativas del entorno
económico, así como la evolución de las tasas de inflación en los últimos tres años. Los estados financieros de
compañías cuya moneda funcional es la de una economía considerada altamente inflacionaria son ajustados para
reflejar los cambios en el poder adquisitivo de la moneda local, de tal forma que todas las partidas del Balance de
situación que no están expresadas en términos corrientes (partidas no monetarias), son reexpresadas tomando como
referencia el IPC publicado por el INDEC (Instituto Nacional de Estadísticas y Censos) a la fecha de cierre del ejercicio,
y todos los ingresos y gastos, ganancias y pérdidas, son reexpresados mensualmente aplicando factores de
corrección adecuados. La diferencia entre los importes iniciales y los valores ajustados se imputa a resultados.
Los ajustes al fondo de comercio y al valor razonable que surgen en la adquisición de una entidad extranjera se tratan
como activos y pasivos de la entidad extranjera y se convierten al tipo de cambio de cierre.
Desde 1 de julio de 2018, de acuerdo a los criterios establecidos por la NIC 29 “Información Financiera en Economías
Hiperinflacionarias”, se considera la economía argentina como hiperinflacionaria con efectos retroactivos al 1 de
enero de 2018.
Las tasas de inflación utilizadas fueron el índice de precios internos al por mayor (IPIM) hasta 31 de diciembre de
2016 y el índice de precios al consumo (IPC) a partir de 1 de enero de 2017.
Con efectos retroactivos 1 de enero de 2018 se registró un incremento en patrimonio neto como consecuencia de
aplicar la variación de la inflación al coste histórico de los activos no monetarios desde su fecha de adquisición o
incorporación al balance de situación consolidado y registrar el correspondiente pasivo por impuesto diferido. Este
efecto quedó reflejado en las diferencias de conversión al inicio del propio ejercicio 2018.
A partir del 1 de enero de 2018:
– Se produce un ajuste a las distintas partidas de ingresos y gastos para aplicar la variación de la inflación desde
la fecha en que se incorporaron a la cuenta de resultados, así como para reflejar las pérdidas derivadas de la
posición monetaria neta.
– La conversión a euros de las cifras así ajustadas en los estados financieros consolidados se realiza aplicando el
tipo de cambio de cierre del peso argentino frente al euro.
Los tipos de cambio respecto del euro (EUR) de las principales divisas de las sociedades de Naturgy a 31 de
diciembre de 2023 y 2022 han sido los siguientes:
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| 31.12.2023 | 31.12.2022
| Tipo de Cierre | Tipo medio acumulado (1) | Tipo de Cierre | Tipo medio acumulado (1)
Dólar estadounidense (USD) | 1,11 | 1,04 | 1,07 | 1,04
Peso Argentino (ARS) | 894,54 | 894,54 | 189,7 | 189,7
Real Brasileño (BRL) | 5,36 | 5,22 | 5,64 | 5,38
Peso Chileno (CLP) | 971,82 | 908,69 | 910,75 | 917,61
Peso Mexicano (MXN) | 18,72 | 18,53 | 20,86 | 20,94
Dólar Australiano (AUD) | 1,63 | 1,57 | 1,57 | 1,5

(1) En Argentina se utiliza el tipo de cambio a cierre como consecuencia de considerar Argentina como una economía hiperinflacionaria.
2.4.3.Inmovilizado intangible
a. Fondo de comercio
El fondo de comercio representa el exceso del coste de adquisición sobre el valor razonable de la participación en los
activos netos identificables de la dependiente, controlada conjuntamente o asociada adquirida, en la fecha de
adquisición. El fondo de comercio relacionado con adquisiciones de dependientes se incluye en inmovilizado
intangible y el relacionado con adquisiciones de asociadas o controladas conjuntamente se incluye en inversiones
contabilizadas aplicando el método de la participación.
El fondo de comercio no se amortiza y se revisa anualmente para analizar las posibles pérdidas por deterioro de su
valor, registrándose en el Balance de situación consolidado a su valor de coste menos las pérdidas por deterioro
acumuladas.
Las pérdidas por deterioro del fondo de comercio no son reversibles.
b. Concesiones CINIIF 12 y otras concesiones y similares
Incluye el coste de adquisición de las concesiones si se adquieren directamente a un organismo público o similar, el
valor razonable atribuido a la concesión en caso de adquirirse como parte de una combinación de negocios o el coste
de construcción y mejora de las infraestructuras destinadas a concesiones, de acuerdo con la CINIIF 12 “Acuerdos de
concesión de servicios”.
Los activos afectos a la mencionada CINIIF 12, que son aquéllos en los que el concedente controla los servicios que
Naturgy (operador) debe prestar y la participación residual significativa en la infraestructura al término de la vigencia
del acuerdo, se registran como activo financiero si el operador tiene un derecho incondicional a percibir efectivo del
concedente y como activo intangible si el operador no tiene tal derecho, sino que tiene el derecho a cobrar a los
usuarios del servicio. Los ingresos y gastos correspondientes a los servicios de construcción o mejora de las
infraestructuras se registran por su importe bruto. Dado que los acuerdos de concesión no especifican la retribución
correspondiente a estos conceptos, el valor razonable de los ingresos se estima por referencia a los gastos incurridos
sin margen.
Los activos incluidos en este epígrafe se amortizan linealmente en el período de duración de cada una de las
concesiones.
Asimismo, las concesiones de distribución eléctrica en España y las concesiones de distribución de gas en Chile,
adquiridas todas ellas básicamente como parte de una combinación de negocios, no tienen límite legal ni de ningún
otro tipo. En consecuencia, al tratarse de activos intangibles de vida indefinida, no se amortizan, si bien se analiza su
posible deterioro con periodicidad anual de acuerdo a lo descrito en la Nota 2.4.6.
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c. Aplicaciones informáticas
Los costes directamente relacionados con la producción de programas informáticos que sea probable que vayan a
generar beneficios económicos superiores a los costes se reconocen como inmovilizado intangible. Los costes
directos incluyen los gastos del personal que desarrolla los programas informáticos.
Los costes de aplicaciones informáticas reconocidos como activos se amortizan linealmente en un período de cinco
años desde el momento en que están disponibles para la entrada en explotación de la aplicación.
d. Gastos de investigación
Los gastos de investigación se reconocen como gasto en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada cuando se
incurren.
e. Costes de captación comercial
Los costes incrementales incurridos directamente para la obtención de contratos con clientes, que reflejan las
comisiones pagadas para la obtención de contratos de suministro de energía con dichos clientes y que se espera
recuperar en la duración esperada del contrato, se registran como un inmovilizado intangible.
Los costes de captación comercial reconocidos como activos se amortizan de forma sistemática en la Cuenta de
pérdidas y ganancias consolidada a lo largo de la vida media esperada de los contratos con clientes que oscila entre 2
y 8 años.
f. Otro inmovilizado intangible
En otro inmovilizado intangible principalmente se incluyen los siguientes conceptos:
– El coste de las licencias de explotación de parques de Generación Renovable, básicamente adquiridos como
consecuencia de combinaciones de negocios, que se amortizan en su vida útil restante.
– Los contratos de aprovisionamiento de gas y otros derechos contractuales adquiridos como parte de una
combinación de negocios, que se valoran a valor razonable y se amortizan linealmente en la duración de los
mismos, que no difiere significativamente del patrón de consumo esperado.
No existen inmovilizados intangibles con una vida útil indefinida distintos del fondo de comercio, de las mencionadas
concesiones de distribución eléctrica y de las concesiones de distribución de gas.
2.4.4.Inmovilizado material
Los bienes comprendidos en el inmovilizado material se registran a su coste menos la amortización acumulada y, en
su caso, la corrección valorativa por deterioro asociada.
a. Coste
Los bienes comprendidos en el inmovilizado material se valoran al precio de adquisición o al coste de producción o el
valor atribuido al activo en caso de que se adquiera como parte de una combinación de negocios.
Forman parte del inmovilizado material los costes financieros correspondientes a la financiación de los proyectos de
instalaciones técnicas durante el período de construcción, hasta la preparación del activo para su uso.
Los costes de renovación, ampliación o mejora son incorporados al activo como mayor valor del bien exclusivamente
cuando suponen un aumento de su capacidad, productividad o prolongación de su vida útil. Los costes de
reparaciones importantes se activan y se amortizan durante la vida útil estimada de los mismos (generalmente, de 2
a 6 años), mientras que los gastos recurrentes de mantenimiento se imputan a los resultados del ejercicio en que se
incurren.
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Los importes relacionados con los trabajos efectuados por la empresa para el inmovilizado material corresponden al
coste directo de producción.
Los gastos derivados de las actuaciones empresariales encaminadas a la protección y mejora del medio ambiente se
contabilizan como gasto del ejercicio en que se incurren.
Cuando suponen incorporaciones al inmovilizado material, cuyo fin sea la minimización del impacto medioambiental y
la protección y mejora del medio ambiente, se contabilizan como mayor valor del inmovilizado.
También forman parte del inmovilizado material las inversiones necesarias para contribuir a la descarbonización,
impulsar la economía circular y avanzar en la independencia energética, especialmente en los gases renovables y
sobre todo el biometano.
Los costes futuros a los que Naturgy deberá hacer frente en relación con el cierre y desmantelamiento de
determinadas instalaciones se incorporan al valor del activo por el valor actualizado, recogiendo la correspondiente
provisión (Nota 2.4.19.).
Los ingresos derivados de la venta y los costes de las partidas que se producen durante el periodo de puesta en
funcionamiento del inmovilizado material, se reconocen en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada a partir de
1 de enero de 2022.
Los beneficios y pérdidas en ventas son determinados por comparación del precio de venta con los valores contables
y son registrados en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
b. Amortización
Los activos se amortizan linealmente, durante su vida útil estimada o, en caso de ser menor, durante la duración de la
concesión. Las vidas útiles estimadas son:

| Años de vida útil estimada
Construcciones | 33-50
Buques de transporte de gas | 25-30
Instalaciones técnicas (red de distribución y transporte de gas) | 20-40
Instalaciones técnicas (centrales hidráulicas) | 14-65
Instalaciones técnicas (centrales de ciclo combinado) | 35-40
Instalaciones técnicas (centrales nucleares) | 44-47
Instalaciones técnicas (parques eólicos) | 25-30
Instalaciones técnicas (parques fotovoltaicos) | 25-30
Instalaciones técnicas (red de transporte eléctrica) | 30-40
Instalaciones técnicas (red de distribución eléctrica) | 18-40
Equipos informáticos | 4
Elementos de transporte | 6
Otros elementos | 3-20

Las centrales hidráulicas están sujetas al régimen de concesión administrativa temporal. A la terminación de los
plazos establecidos para las concesiones administrativas, las instalaciones han de revertir al Estado en condiciones
de buen uso, lo que se consigue gracias a los programas de mantenimiento de las mismas. En el cálculo de la dotación
de la amortización de las centrales hidráulicas se diferencian los distintos tipos de elementos que las integran,
distinguiendo las inversiones en obra civil (cuyo plazo de amortización está en función del período de la concesión), el
equipo electromecánico (40 años) y el resto del inmovilizado (14 años), en cualquier caso atendiendo al uso de la
central y con el límite máximo del plazo de la concesión (entre los años 2024 y 2063).
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20
Naturgy amortiza sus centrales nucleares en una vida útil entre 44 y 47 años que corresponde a la vida establecida
en el protocolo firmado en 2019 con Enresa y el resto de propietarios de las instalaciones. El permiso de explotación
de estas instalaciones suele abarcar períodos sucesivos de 10 años, sin que pueda solicitarse su renovación hasta un
momento próximo a la finalización de cada uno de ellos. No obstante, considerando el óptimo rendimiento de estas
instalaciones, así como sus programas de mantenimiento, se considera que la renovación de dichos permisos podrá
ser obtenida, al menos, hasta alcanzar el período de vida útil.
Los valores residuales y las vidas útiles de los activos se revisan, ajustándolos, en su caso, en la fecha de cada
Balance de situación.
Cuando el valor contable de un activo es superior a su importe recuperable estimado o cuando ya no es útil, debido,
por ejemplo, a desplazamientos en la red de distribución, su valor se reduce de forma inmediata hasta su importe
recuperable (Nota 2.4.6.).
2.4.5.Activos por derecho de uso
Naturgy reconoce un activo por el derecho de uso en la fecha de comienzo del arrendamiento (Nota 2.4.20.). El coste
del activo por derecho de uso incluye el importe inicial del pasivo por arrendamiento, cualquier coste directo inicial,
los pagos por arrendamientos realizados antes o en la fecha de comienzo así como una estimación de cualquier coste
de desmantelamiento a incurrir en relación al activo. Posteriormente, el activo por derecho de uso se reconoce al
coste menos la amortización acumulada y, en su caso, la corrección valorativa por deterioro asociada (nota 2.4.6) y
se ajusta para reflejar cualquier reestimación posterior del pasivo o modificación del arrendamiento.
Naturgy aplica la exención para los arrendamientos a corto plazo (definidos como arrendamientos con un plazo de
arrendamiento inferior o igual a 12 meses) y arrendamientos de activos de bajo valor. Para estos arrendamientos,
Naturgy reconoce los pagos del arrendamiento como un gasto operativo de forma lineal durante el plazo del
arrendamiento, a menos que exista otra base sistemática más representativa del marco temporal en el que se
consumen los beneficios económicos del activo arrendado.
Los activos por derecho de uso se amortizan linealmente en el periodo más corto del plazo de arrendamiento y la vida
útil del activo subyacente. Si un arrendamiento transfiere la propiedad del activo subyacente o el coste del activo por
el derecho de uso refleja que Naturgy espera ejercer una opción de compra, el activo relacionado con el derecho de
uso se amortiza durante la vida útil del activo subyacente. La amortización comienza en la fecha de comienzo del
arrendamiento.
2.4.6.Pérdidas por deterioro de valor de activos no financieros
El valor de los activos no financieros se analiza, para determinar las posibles pérdidas por deterioro, siempre que
algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el valor neto contable puede no ser recuperable.
Adicionalmente, con independencia de la existencia de cualquier indicio de deterioro, se revisa, al menos anualmente,
para los fondos de comercio y los inmovilizados intangibles que, o bien no están en explotación, o tienen vida
indefinida.
Cuando el importe recuperable es menor que el valor neto contable del activo, se reconoce en la Cuenta de pérdidas
y ganancias consolidada una pérdida por deterioro por la diferencia entre ambos. El importe recuperable se calcula
como el mayor entre el valor razonable del activo menos los costes para su venta y su valor en uso según el
procedimiento del descuento de los flujos de efectivo futuros. Naturgy está considerando como importe recuperable
el valor en uso como criterio general, a excepción de aquellas UGES en las que se considera que el valor razonable
menos los costes de venta es una mejor estimación del valor recuperable (GLP y Generación Renovable España).
A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel más bajo para el que es
posible identificar flujos de efectivo independientes. Tanto los activos, incluidos los de vida útil indefinida, como
fondos de comercio se asignan a estas unidades generadoras de efectivo (UGEs).
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21
Para aquellas UGEs que han requerido del análisis de posibles pérdidas por deterioro, el valor en uso se determina por
el valor actual de los flujos de efectivo generados por la UGE en su estado actual, basado en la mejor información
prospectiva disponible para los próximos años, ampliados para llegar a un periodo de diez años o con el periodo de
vida útil remanente, para determinados activos y concesiones, en función de la regulación y de las expectativas para
el desarrollo del mercado de acuerdo con las previsiones sectoriales disponibles y de la experiencia histórica sobre la
evolución de los precios y los volúmenes producidos.
La ampliación en los años adicionales para llegar a un periodo de diez años de las proyecciones de flujos de efectivo o
en el periodo de vida útil remanente de los activos y concesiones está motivado porque en muchos casos se han
suscrito contratos de venta de energía a largo plazo, se dispone de curvas de precios estimadas a largo plazo que se
utilizan en la operativa habitual del grupo (para contratos, coberturas, etc), el negocio de Comercialización de
electricidad y gas está influenciado por políticas gubernamentales de largo plazo y sustentado en relaciones estables
con los clientes, existen periodos regulatorios extensos y en el caso de las concesiones de transporte y distribución
eléctrica y de gas porque se prevé el mecanismo de cálculo de la nueva tarifa que el regulador correspondiente
utilizará al comienzo del nuevo periodo regulatorio.
Naturgy considera que sus proyecciones son fiables y que puede predecir con fiabilidad los flujos de caja adicionales
al periodo de proyecciones iniciales.
Los flujos de efectivo posteriores al período proyectado de diez años se extrapolan considerando las tasas de
crecimiento estimadas para cada UGE que, en ningún caso, superan el tipo de crecimiento medio a largo plazo para el
negocio y país en el que operan y que son, en todos los casos, inferiores a los crecimientos del período proyectado de
diez años. Asimismo, para estimar los flujos de efectivo futuros en el cálculo de los valores residuales, se han
considerado todas las inversiones de mantenimiento y, en su caso, las inversiones de renovación necesarias para
mantener la capacidad productiva de las UGEs.
Los parámetros considerados para la determinación de las tasas de crecimiento, que representan el crecimiento a
largo plazo de cada negocio, se adecuan al crecimiento a largo plazo del país, obtenido de las estimaciones de la
inflación de diversas fuentes: consenso de analistas (Bloomberg), Fondo Monetario Internacional (FMI), Organización
para la Cooperación y Desarrollo Económico (OCDE), Bancos Centrales, otros organismos estatales y Comisión
Europea para el periodo del 2023-2025 y, a partir de 2026, estimaciones de The Economist Intelligence Unit (EIU) .
Los parámetros considerados para la composición de las tasas de descuento antes de impuesto son:
– Tasa libre de riesgo: En función de la rentabilidad del Bono soberano considerando riesgo país, moneda y plazo
de referencia de la UGE, así como estudios u otras fuentes de información (Damodaran, EIU y otros).
– Prima de riesgo de mercado: Prima basada en estudios y otras fuentes de información (Kroll, Damodaran, Pablo
Fernández y otros).
– Beta desapalancada: Basado en betas estimadas para cada UGE en función de comparables (Bloomberg).
– Coste deuda financiera: que se compone del swap de tipo de interés en moneda funcional, a un plazo de entre
10 y 30 años, más un spread por riesgo de crédito.
– Proporción patrimonio neto-deuda: En función de comparables del sector.
Una UGE puede contener un activo por derecho de uso y un pasivo por arrendamiento. En el test de deterioro, el
pasivo se recoge al determinar el importe recuperable de la UGE, si se determina que en caso de disponer de la UGE,
el comprador debería asumir el pasivo por arrendamiento. En este caso, el tratamiento es el siguiente:
– Si el valor recuperable se determina usando el valor en uso, el valor del pasivo por arrendamiento se
considera tanto en el valor de los activos testeados como en su valor en uso; sin considerar las salidas de efectivo
vinculadas a los contratos de arrendamiento en los flujos del test, sino minorando directamente el valor en uso por el
valor contable de la deuda por arrendamientos.
– Si el valor recuperable se determina utilizando el valor razonable menos los costes de venta, el valor del
pasivo por arrendamiento se considera en el valor de los activos testeados; y el valor recuperable se determina como
lo que se obtendría por la disposición de los activos de la UGE y los pasivos vinculados a los derechos de uso.
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El pasivo se descuenta utilizando la tasa de interés implícita del contrato de arrendamiento.
La pérdida por deterioro de un activo, individualmente considerado, se reconoce en la Cuenta de pérdidas y
ganancias consolidada, reduciendo el valor en libros del activo hasta su importe recuperable. Los cargos por
amortización del activo se ajustan en los ejercicios futuros, con el fin de distribuir el importe en libros revisado del
activo, menos su eventual valor residual, de una forma sistemática a lo largo de su vida útil restante.
Se reconoce una pérdida por deterioro de una UGE si su importe recuperable es menor que el importe en libros. Dicha
pérdida se distribuye en primer lugar, al fondo de comercio y a continuación, a los demás activos de la UGE,
prorrateando en función del importe en libros de cada uno. Estas reducciones se tratan como pérdidas por deterioro
de los activos individuales. No se reduce el importe en libros de un activo por debajo del mayor valor de entre su valor
recuperable y cero, repartiéndose este importe de pérdida no distribuida prorrateando entre los demás activos de la
UGE.
Las correcciones por deterioro del valor reconocidas en periodos anteriores para un activo, distinto del fondo de
comercio, podrán ser objeto de reversión si, y solo si, se hubiese producido un cambio en las estimaciones utilizadas,
para determinar el importe recuperable del mismo, desde que se reconoció la última pérdida por deterioro.
2.4.7.Activos y pasivos financieros
Activos financieros
Naturgy clasifica sus activos financieros según su categoría de valoración que se determina sobre la base del modelo
de negocio y las características de los flujos de caja contractuales, y solo reclasifica los activos financieros cuando, y
solo cuando, cambia su modelo de negocio para gestionar dichos activos.
Las adquisiciones y enajenaciones de inversiones se reconocen en la fecha de negociación, es decir, la fecha en que
Naturgy se compromete a adquirir o vender el activo.
En el momento de su reconocimiento inicial se clasifican en las categorías que a continuación se detallan:
a. Activos financieros a coste amortizado
Son activos financieros, no derivados, que se mantienen para el cobro de flujos de efectivo contractuales
cuando esos flujos de efectivo representan sólo pagos de principal e intereses. Se incluyen en activos
corrientes, excepto para vencimientos superiores a doce meses desde la fecha del Balance de situación
consolidado que se clasifican como activos no corrientes.
Se registran inicialmente a su valor razonable y posteriormente a su coste amortizado, utilizando el método de
interés efectivo. Los ingresos por intereses de estos activos financieros se incluyen en ingresos financieros,
cualquier ganancia o pérdida que surja cuando se den de baja se reconoce directamente en el resultado
consolidado y las pérdidas por deterioro del valor se presentan como una partida separada en la Cuenta de
pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio.
b. Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Son activos que se adquieren con el propósito de venderlos en un corto plazo. Los derivados se consideran en
esta categoría a no ser que estén designados como instrumentos de cobertura. Estos activos financieros se
valoran, tanto en el momento inicial como en valoraciones posteriores, por su valor razonable, imputando los
cambios que se produzcan en dicho valor en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio.
En el caso de los instrumentos de patrimonio clasificados en esta categoría, se reconocen por su valor
razonable y cualquier pérdida y ganancia que surge de cambios en el valor razonable, o el resultado de su
venta, se incluyen en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
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Los valores razonables de las inversiones que cotizan se basan en el valor de cotización (Nivel 1). En el caso de
participaciones en sociedades no cotizadas se establece el valor razonable empleando técnicas de valoración
que incluyen el uso de transacciones recientes entre partes interesadas y debidamente informadas,
referencias a otros instrumentos sustancialmente iguales y el análisis de flujos de efectivo futuros
descontados (Nivel 2 y 3). En el caso de que la información disponible reciente sea insuficiente para
determinar el valor razonable, o si existe toda una serie de valoraciones posibles del valor razonable y el coste
representa la mejor estimación dentro de esa serie, se registran las inversiones a su coste de adquisición
minorado por la pérdida por deterioro, en su caso.
c. Instrumentos de patrimonio a valor razonable con cambios en otro resultado global
Son aquellos instrumentos de patrimonio para los que Naturgy ha hecho una elección irrevocable en el
momento de reconocimiento inicial para su contabilización en esta categoría. Se reconocen por su valor
razonable y los incrementos o disminuciones que surgen de cambios en el valor razonable se registran en otro
resultado global, a excepción de los dividendos de dichas inversiones que se reconocerán en el resultado del
período. No se reconocen por tanto pérdidas por deterioro en resultados, y en el momento de su venta no se
reclasifican ganancias o pérdidas a la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
Las valoraciones a valor razonable realizadas en las presentes cuentas anuales consolidadas se clasifican utilizando
una jerarquía de valor razonable que refleja la relevancia de las variables utilizadas para llevar a cabo dichas
valoraciones. Esta jerarquía consta de tres niveles:
– Nivel 1: Valoraciones basadas en el precio de cotización de instrumentos idénticos en un mercado activo. El
valor razonable se basa en los precios de cotización de mercado en la fecha de Balance.
– Nivel 2: Valoraciones basadas en variables que sean observables para el activo o pasivo. El valor razonable de
los activos financieros incluidos en esta categoría se determina usando técnicas de valoración. Las técnicas de
valoración maximizan el uso de datos observables de mercado que estén disponibles y se basan en la menor
medida posible en estimaciones específicas realizadas por Naturgy. Si todos los datos significativos requeridos
para calcular el valor razonable son observables, el instrumento se incluye en el Nivel 2. Si uno o más datos de
los significativos no se basan en datos de mercado observables, el instrumento se incluye en el Nivel 3.
– Nivel 3: Valoraciones en las que alguna variable significativa no esté basada en datos de mercado observables.
Los activos financieros se dan de baja cuando los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo han
vencido o se han transferido, siendo necesario que se hayan transferido de manera sustancial los riesgos y beneficios
inherentes a su propiedad. No se dan de baja los activos financieros y se reconoce un pasivo por un importe igual a la
contraprestación recibida en las cesiones de activos en que se han retenido los riesgos y beneficios inherentes al
mismo.
Los contratos de cesión de cuentas a cobrar se consideran factoring sin recurso siempre que impliquen un traspaso
de los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los activos financieros cedidos.
El deterioro del valor de los activos financieros se basa en un modelo de pérdida esperada. Naturgy contabiliza la
pérdida esperada, así como los cambios de ésta, en cada fecha de presentación, para reflejar los cambios en el riesgo
de crédito desde la fecha de reconocimiento inicial, sin esperar a que se produzca un evento de deterioro.
Naturgy aplica el modelo general de pérdida esperada para los activos financieros, a excepción de los Deudores
comerciales y otras cuentas a cobrar sin componente financiero significativo, para los que aplica el modelo
simplificado de pérdida esperada.
El modelo general requiere el registro de la pérdida esperada que resulte de un evento de impago durante los
próximos 12 meses o durante la vida del contrato, dependiendo de la evolución del riesgo crediticio del activo
financiero desde su reconocimiento inicial en balance. Bajo el modelo simplificado se registran desde el inicio las
pérdidas crediticias esperadas durante la vida del contrato considerando la información disponible sobre eventos
pasados (como el comportamiento de pagos de los clientes), condiciones actuales y elementos prospectivos
(factores macroeconómicos como evolución de PIB, inflación, tipos de interés, entre otros) si se considera que
puedan impactar en el riesgo de crédito de los deudores de Naturgy.
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Pasivos financieros
En el momento de su reconocimiento inicial se clasifican en las categorías que a continuación se detallan:
a. Pasivos financieros a coste amortizado
Las deudas financieras se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costes de la transacción en
los que se hubiera incurrido. Cualquier diferencia entre el importe recibido y su valor de reembolso se
reconoce en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada durante el período de amortización de la deuda
financiera, utilizando el método del tipo de interés efectivo.
En caso de modificaciones contractuales de un pasivo a coste amortizado que no resulta en baja del balance,
los flujos contractuales modificados de la deuda refinanciada se descuentan a la tasa de interés efectiva
original, y la diferencia obtenida con el valor contable previo se registra en la Cuenta de pérdidas y ganancias
consolidada en la fecha de la modificación.
La diferencia entre el importe en libros de un pasivo financiero que se cancela y la contraprestación pagada se
reconoce en el resultado del periodo.
Las deudas financieras se clasifican como pasivos corrientes a menos que su vencimiento tenga lugar a más
de doce meses desde la fecha del Balance de situación consolidado, o incluyan cláusulas de renovación tácita
a ejercicio de Naturgy.
Adicionalmente, los acreedores comerciales y otras cuentas a pagar corrientes son pasivos financieros a corto
plazo que se valoran inicialmente a valor razonable, no devengan explícitamente intereses y se registran por
su valor nominal.
b. Pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Son pasivos que se adquieren con el propósito de venderlos en un corto plazo. Los derivados se consideran en
esta categoría a no ser que estén designados como instrumentos de cobertura. Estos pasivos financieros se
valoran, tanto en el momento inicial como en valoraciones posteriores, por su valor razonable, imputando los
cambios que se produzcan en dicho valor en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio.
2.4.8.Derivados y otros instrumentos financieros
Los derivados financieros se reconocen a su valor razonable en la fecha de contrato, valorándose con posterioridad a
su valor razonable. El método para el reconocimiento de la ganancia o pérdida depende de si se clasifica el derivado
como un instrumento de cobertura, y en este caso, la naturaleza del activo objeto de la cobertura.
Naturgy alinea su contabilidad con la gestión de los riesgos financieros que lleva a cabo. De forma periódica se
revisan los objetivos de la gestión de riesgos y la estrategia de cobertura, realizándose una descripción del objetivo de
gestión de riesgos perseguido.
Para que cada operación de cobertura se considere eficaz, Naturgy documenta que la relación económica entre el
instrumento de cobertura y el elemento cubierto está alineada con sus objetivos de gestión del riesgo. Al definir la
operación de cobertura se establece la ratio de cobertura, entendida como la cantidad de partida cubierta entre la
cantidad de elemento de cobertura y se determinan las posibles causas de la ineficacia, que normalmente están
ligadas a la modificación de las fechas previstas de las operaciones de compra y venta, a la reducción respecto a los
volúmenes cubiertos y al desacoplamiento respecto de los índices cubiertos en las operaciones de compra y venta.
El valor de mercado de los diferentes instrumentos financieros se calcula mediante los siguientes procedimientos:
– Para los derivados cotizados en un mercado organizado, por su cotización al cierre del ejercicio (Nivel 1).
– En el caso de los derivados no negociables en mercados organizados, por el descuento de flujos de caja,
basándose en las condiciones de mercado a fecha de cierre del ejercicio o, en el caso de elementos no
financieros, en la mejor estimación de las curvas futuras de precios de dichos elementos (Nivel 2 y 3).
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25
Los valores razonables se ajustan por el impacto esperado del riesgo de crédito observable de la contraparte en los
escenarios de valoración positivo y el impacto del riesgo de crédito propio observable en los escenarios de valoración
negativo.
Tal y como se describe en la Nota 2.2., Naturgy ha adoptado las excepciones temporales establecidas como
consecuencia de la Reforma de los Índices de referencia de tipos de interés Interest Rate Benchmark Reform a la
aplicación de los requisitos específicos de la contabilidad de coberturas a las relaciones de cobertura existentes a 1
de enero de 2021 o a las designadas posteriormente hasta 30 de junio de 2023 y que están directamente afectadas
por la reforma IBOR.
Los derivados implícitos en otros instrumentos financieros o en otros contratos principales son contabilizados
separadamente como derivados, solamente cuando sus características económicas y riesgos inherentes no están
relacionados estrechamente con los instrumentos en los que se encuentran implícitos y el conjunto no esté siendo
contabilizado a valor razonable con cambios a través de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
A efectos de su contabilización, las operaciones se clasifican de la manera siguiente:
1. Derivados que califican para la contabilidad de coberturas
a. Cobertura del valor razonable
Los cambios en el valor razonable de los derivados designados, que cumplen las condiciones para clasificarse como
operaciones de cobertura del valor razonable, se reconocen en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, junto
con cualquier cambio en el valor razonable de las partidas cubiertas.
b. Cobertura de flujos de efectivo
La parte identificada como cobertura eficaz de los cambios en el valor razonable de los derivados designados y
calificados como cobertura de flujos de efectivo se reconoce en el “Otro resultado global” del patrimonio neto. La
ganancia o pérdida correspondiente a la parte no eficaz se reconoce inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y
ganancias consolidada en el epígrafe correspondiente según la naturaleza de la partida cubierta. Se considera que
existe parte no eficaz cuando la variación de valor del instrumento de cobertura, en valor absoluto, es mayor que la
variación de valor de la partida cubierta.
Cuando se contratan los derivados se establece la ratio de cobertura, entendida como la cantidad de partida cubierta
entre la cantidad de elemento de cobertura y se determinan las posibles causas de la ineficacia, que normalmente
están ligadas a la modificación de las fechas previstas de las operaciones de compra y venta, a la reducción respecto
a los volúmenes cubiertos y al desacoplamiento respecto de los índices cubiertos en las operaciones de compra y
venta.
Cuando se usan contratos de opción para cubrir transacciones previstas, el grupo designa sólo el valor intrínseco del
contrato de opción como el instrumento de cobertura.
Los importes acumulados en el patrimonio neto se traspasan a la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en el
ejercicio en que la partida cubierta afecta a la ganancia o a la pérdida, tal como sigue:
– La ganancia o la pérdida correspondiente a la parte eficaz de las permutas de tipo de interés se reconocen en el
gasto financiero en el mismo momento que el gasto por intereses en los préstamos cubiertos.
– Cuando un instrumento de cobertura cubre una transacción prevista, los importes acumulados siguen en el
patrimonio hasta que la transacción prevista ocurre. Cuando la transacción prevista no ocurra, el importe
acumulado en el patrimonio se reclasifica inmediatamente al resultado del periodo.
Si la partida cubierta resulta posteriormente en el reconocimiento de un activo, el importe acumulado en el
patrimonio se reconocerá en el coste inicial del activo.
En el caso en que el importe acumulado en patrimonio sea una pérdida, el importe que no se espere recuperar, se
reclasificará inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en concepto de ajuste por
reclasificación.
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26
c. Coberturas de inversión neta en el extranjero
Su operativa contable es similar a la cobertura de flujos de efectivo. Las variaciones de valor de la parte efectiva del
instrumento de cobertura se recogen en el Balance de situación consolidado en el epígrafe “Diferencias de
conversión”. La pérdida o ganancia relativa a la parte no efectiva se reconoce inmediatamente en el epígrafe
“Diferencias de cambio” de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada. El importe acumulado de la valoración
registrado en “Diferencias de conversión” se traspasa a la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, en la medida
en que se enajena la inversión en el extranjero que las ha ocasionado.
2. Derivados que no califican para la contabilidad de cobertura
Ciertos derivados no cumplen el criterio para poder aplicar la contabilidad de cobertura. Los cambios en el valor
razonable de cualquier derivado que no califique para la contabilidad de cobertura se reconocen inmediatamente en
la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
Asimismo, se registran en resultado de explotación los derivados sobre commodities no considerados contablemente
como de cobertura, puesto que constituyen, en esencia, una cobertura económica al existir coincidencia entre los
términos críticos del derivado y su partida económicamente cubierta.
3. Contratos de compra y venta de energía
En el curso normal de sus negocios Naturgy dispone de contratos de compra y venta de energía que en la mayoría de
los casos incluyen cláusulas take or pay, en virtud de las cuales el comprador asume la obligación de pagar el valor de
la cantidad de energía contratada con independencia de que la reciba o no. Estos contratos se celebran y se
mantienen con el propósito de hacer frente a las necesidades de recepción o entrega física de energía previstas por
Naturgy de acuerdo a las estimaciones periódicas de compra y venta de energía, cuyo seguimiento se efectúa de
manera sistemática y que se ajustan siempre mediante entrega física. En consecuencia, se trata de contratos para
“uso propio” y, por lo tanto, se encuentran fuera del alcance de la NIIF 9.
2.4.9.Activos no corrientes mantenidos para la venta y actividades interrumpidas
Naturgy clasifica como activos mantenidos para la venta todos los activos y pasivos vinculados para los cuales se
han iniciado gestiones activas para su venta, están disponibles en sus condiciones actuales para su enajenación y es
altamente probable que la misma se lleve a cabo dentro de los doce meses siguientes.
Estos activos se presentan valorados al menor importe entre su valor contable y el valor razonable minorado por los
costes necesarios para su enajenación y no están sujetos a amortización, desde el momento en que son clasificados
como activos no corrientes mantenidos para la venta.
En caso de que se produzcan retrasos causados por hechos o circunstancias fuera del control de Naturgy y existan
evidencias suficientes de que se mantiene el compromiso con el plan para vender los clasificados como mantenidos
para la venta se mantiene la clasificación a pesar de que el periodo para completar la venta se alargue más allá de un
año.
Los activos no corrientes mantenidos para la venta se presentan en el Balance de situación consolidado de la
siguiente forma: los activos en un único epígrafe denominado “Activos no corrientes mantenidos para la venta” y los
pasivos también en un único epígrafe denominado “Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la
venta”.
Adicionalmente, Naturgy considera actividades interrumpidas los componentes (unidades generadoras de efectivo o
grupos de unidades generadoras de efectivo) que representan una línea de negocio o un área geográfica de la
explotación, que sea significativa y que pueda considerarse separada del resto, que se han vendido o se han
dispuesto de ellas por otra vía o bien que reúnen las condiciones para ser clasificadas como mantenidas para la venta.
Asimismo, se consideran actividades interrumpidas aquellas entidades adquiridas exclusivamente con la finalidad de
revenderlas.
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27
Los resultados después de impuestos de las actividades interrumpidas se presentan en una única línea de la Cuenta
de pérdidas y ganancias consolidada denominada “Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas
neto de impuestos”.
2.4.10.Existencias
Las existencias se valoran al menor entre el coste o su valor neto realizable. El coste se determina por el coste medio
ponderado.
El coste de las existencias incluye el coste de las materias primas y aquellos costes directamente atribuidos a la
adquisición y/o producción, incluyéndose también los incurridos al trasladar las existencias a su ubicación actual.
El combustible nuclear se valora en base a los costes realmente incurridos en la adquisición y elaboración posterior
del mismo. El consumo del combustible nuclear se imputa a resultados en función de la capacidad energética
consumida.
Los derechos de emisión mantenidos para la cobertura de las emisiones realizadas se valoran al precio medio
ponderado de adquisición o al valor neto de realización, si éste fuera inferior.
Cuando se realiza la entrega de los derechos para la compensación de las emisiones realizadas, su baja se registra
con cargo a la provisión registrada en el momento de producirse las emisiones de CO2 (Nota 2.4.19.).
Los certificados de garantía de origen de fuentes de energía renovables, adquiridos para cubrir las entregas de
energía certificada de las sociedades comercializadoras, se valoran al precio de adquisición o al valor razonable en el
momento de su certificación como una subvención recibida. Cuando se produce su entrega a los clientes, se registra
la baja de los mismos y se registra el ingreso.
El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costes variables de
venta aplicables. Para el caso de las materias primas se evalúa si el valor neto de realización de los productos
terminados a los que se incorpora es superior al coste de producción de los mismos.
2.4.11.Capital social
El capital social está representado por acciones ordinarias.
Los costes de emisión de nuevas acciones u opciones, netos de impuestos, se deducen del patrimonio neto, como
menores reservas.
Los dividendos sobre acciones ordinarias se reconocen como menor valor del patrimonio cuando son aprobados.
Las adquisiciones de acciones propias se registran por su valor de adquisición, minorando el patrimonio neto hasta el
momento de su enajenación. Los beneficios y pérdidas obtenidos en la enajenación de acciones propias se registran
en el epígrafe “Reservas” del Balance de situación consolidado.
2.4.12.Remuneraciones basadas en acciones
Las remuneraciones basadas en acciones y que se liquidan en acciones se valoran por referencia al valor razonable de
los instrumentos de patrimonio concedidos en la fecha de su concesión. Adicionalmente, se reconocerán los efectos
de las modificaciones que aumenten el valor razonable de los acuerdos con pagos basados en acciones.
A medida que sean prestados los servicios por los empleados durante el período necesario para la irrevocabilidad de
la concesión del incentivo se reconoce su valoración en el epígrafe de “Gastos de personal” de la Cuenta de pérdidas
y ganancias consolidada con contrapartida al epígrafe de “Reservas” del Balance de Situación consolidado.
Los importes reconocidos en el patrimonio neto consolidado no son objeto de una posterior reestimación por la
evolución de las condiciones externas de mercado.
2.4.13.Beneficio por acción
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
28
El beneficio básico por acción se calcula como el cociente entre el Resultado consolidado del período atribuible a la
Sociedad Dominante y el número medio de acciones ordinarias en circulación durante dicho período, sin incluir el
número medio de acciones de la Sociedad Dominante en poder del grupo.
El beneficio por acción diluido se calcula como el cociente entre el Resultado consolidado del período atribuible a los
accionistas ordinarios ajustado por el efecto atribuible a las acciones ordinarias potenciales con efecto dilusivo y el
número medio de acciones ordinarias en circulación durante el período, ajustado por el promedio de las acciones
ordinarias que serían emitidas si se convirtieran todas las acciones ordinarias potenciales en acciones ordinarias de la
Sociedad Dominante. A estos efectos se considera que la conversión tiene lugar al comienzo del período o en el
momento de la emisión de las acciones ordinarias potenciales, si éstas se hubiesen puesto en circulación durante el
propio período.
2.4.14.Deuda financiera e instrumentos de patrimonio
La deuda financiera y los instrumentos de patrimonio emitidos por Naturgy son clasificados de acuerdo con la
naturaleza de la emisión efectuada.
Naturgy considera como instrumento de patrimonio cualquier contrato que ponga de manifiesto una participación
residual de los activos netos de la entidad.
Los costes de emisión de instrumentos de patrimonio se presentan como una deducción en el patrimonio neto.
2.4.15.Participaciones preferentes y obligaciones perpetuas subordinadas
Las emisiones de participaciones preferentes y obligaciones perpetuas subordinadas se consideran instrumentos de
patrimonio si y solo si:
– No incluyen la obligación contractual de recompra por parte del emisor, en condiciones de importe y fecha
determinados o determinables, o un derecho del tenedor a exigir su rescate.
– El pago de intereses resulta discrecional para el emisor.
– La sociedad matriz controla la política de retribución que condiciona la salida de flujos de efectivo.
En el caso de emisiones realizadas desde una sociedad filial del grupo, y que cumplen las condiciones anteriores, el
importe recibido se clasifica en el Balance de situación consolidado dentro del epígrafe de “Participaciones no
dominantes”.
2.4.16.Ingresos diferidos
En este epígrafe se incluyen básicamente:
– Las subvenciones de capital recibidas, correspondientes principalmente a los Convenios con Comunidades
Autónomas para la gasificación o electrificación de municipios y otras inversiones gasistas o eléctricas, para las
que Naturgy ha cumplido todas las condiciones establecidas y que se valoran por el importe concedido. Los
importes imputados se reconocen en resultados de forma sistemática a lo largo del tiempo en función de la vida
útil del activo subvencionado correspondiente, compensando de esta forma el gasto por la dotación de la
amortización.
– Ingresos recibidos para la construcción de instalaciones de conexión a la red de distribución de gas o
electricidad (acometidas), que se registran por el efectivo recibido, así como cesiones recibidas de dichas
instalaciones, que se registran por su valor razonable. Los importes imputados se reconocen en resultados de
forma sistemática durante la vida útil de las instalaciones.
2.4.17.Valor de los ajustes por desviaciones en el precio de mercado de acuerdo con
el artículo 22 del Real Decreto 413/2014
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
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Con fecha 22 de octubre de 2021, la CNMV emitió un comunicado por el que se establece el criterio para contabilizar
el valor de los ajustes por desviaciones en el precio de mercado de acuerdo con el artículo 22 del Real Decreto
413/2014, de 6 de junio, que regula la actividad de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía
renovables, cogeneración y residuos (RD 413/2014).
El valor de los ajustes por desviaciones en el precio de mercado recoge las diferencias, que se producen en cada
ejercicio, entre los ingresos por venta de energía al precio estimado por el regulador al inicio de cada semiperíodo
regulatorio y el menor valor entre el precio medio real de mercado y el valor medio ponderado de la cesta de precios
de los mercados eléctricos para el ejercicio. Asimismo, para la determinación de los límites anuales superiores e
inferiores, se aplican coeficientes de apuntamiento reales para cada año.
Siguiendo el criterio establecido por la CNMV en 2021, Naturgy reconoce, con carácter general, como activo y pasivo
en el Balance de situación consolidado cada una de las desviaciones del mercado, positivas y negativas, que surgen al
amparo del RD 413/2014.
No obstante, si a lo largo de la vida regulatoria residual de las instalaciones, de acuerdo con nuestra mejor estimación
de la evolución futura de los precios de mercado de la energía, sería altamente probable que se obtendrán
rentabilidades del mercado superiores a las establecidas en el RD 413/2014 y que, por lo tanto, abandonar el
régimen retributivo no tendría consecuencias económicas significativamente más adversas que permanecer en dicho
régimen, se considera que en esa situación se reconoce solo el activo.
En el supuesto de que la instalación se encuentre en el último semiperíodo de su vida regulatoria, o Naturgy haya
comunicado el abandono anticipado del régimen retributivo establecido en el RD 413/2014, se procederá a registrar
en cada ejercicio un activo o pasivo por el importe acumulado neto de las desviaciones positivas y negativas
generadas en dicho semiperíodo hasta la fecha de cierre de dicho ejercicio.
2.4.18.Provisiones por obligaciones con el personal
a. Obligaciones por pensiones y similares
- Planes de aportación definida
Naturgy Energy Group, S.A., junto con otras empresas del grupo, es promotora de un plan de pensiones de promoción
conjunta, de sistema de empleo, que es de aportación definida para la jubilación y de prestación definida para las
denominadas contingencias de riesgo, las cuales se encuentran aseguradas.
Existe también un plan de aportación definida para un colectivo de directivos, en el cual Naturgy se compromete a
realizar unas aportaciones a una póliza de seguros, garantizando a dicho colectivo una rentabilidad del 125% del IPC
de las aportaciones realizadas al seguro. Todos los riesgos están transferidos a la compañía de seguros, ya que ésta
incluso asegura la garantía indicada anteriormente.
Las aportaciones realizadas han sido registradas en el epígrafe de “Gastos de personal” de la Cuenta de pérdidas y
ganancias consolidada.
Adicionalmente, hay empleados que realizan aportaciones voluntarias de parte de su retribución a una póliza de
seguros, sin que ello suponga ningún coste para Naturgy.
- Planes de prestación definida
Para determinados colectivos existen compromisos de prestación definida en relación con el pago de complementos
por pensiones de jubilación, fallecimiento e invalidez, de acuerdo con las prestaciones acordadas por la entidad y que
han sido exteriorizados en el caso de España mediante la formalización de contratos de seguro de primas únicas
conforme al Real Decreto 1588/1999, de 15 de octubre, por el que se aprueba el Reglamento sobre la
instrumentación de los compromisos por pensiones de las empresas.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
30
El pasivo reconocido respecto de los planes de prestaciones definidas es el valor actual de la obligación en la fecha
del Balance menos el valor razonable de los activos afectos al plan. La obligación por prestaciones definidas se
calcula anualmente por actuarios independientes de acuerdo con el método de la unidad de crédito proyectada. El
valor actual de la obligación se determina descontando los flujos de efectivo futuros estimados a tipos de interés de
bonos denominados en la moneda en que se pagarán las prestaciones y con plazos de vencimiento similares a los de
las correspondientes obligaciones.
Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen por cambios en las hipótesis actuariales o por diferencias entre las
hipótesis y la realidad se reconocen íntegramente en el período en el que ocurren directamente en patrimonio en el
epígrafe de “Otro resultado global”.
Los costes por servicios pasados se reconocen inmediatamente en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en
el epígrafe de “Gastos de personal”.
b. Otras obligaciones posteriores a la jubilación
Algunas compañías de Naturgy ofrecen prestaciones posteriores a la jubilación a sus empleados. El derecho a este
tipo de prestaciones normalmente está condicionado a la permanencia del empleado en la empresa hasta su
jubilación y durante un mínimo determinado de años. Los costes esperados de estas prestaciones se devengan
durante la vida laboral de los empleados de acuerdo con un método contable similar al de los planes de pensiones de
prestaciones definidas. Las pérdidas y ganancias actuariales que surgen de cambios en las hipótesis actuariales se
cargan o abonan directamente en patrimonio en el epígrafe de “Otro resultado global”.
c. Indemnizaciones
Las indemnizaciones por cese se pagan a los empleados como consecuencia de la decisión de rescindir su contrato de
trabajo antes de la edad normal de jubilación o cuando el empleado acepta voluntariamente el cese a cambio de esas
prestaciones. Naturgy reconoce estas prestaciones cuando se ha comprometido de forma demostrable a cesar en su
empleo a los trabajadores actuales, de acuerdo con un plan formal detallado sin posibilidad de retirada, o a
proporcionar indemnizaciones por cese. En caso de que sea necesario el mutuo acuerdo, únicamente se registra la
provisión en aquellas situaciones en que Naturgy ha decidido que dará su consentimiento a la baja de los empleados,
una vez solicitada por ellos.
2.4.19.Provisiones
Se reconocen las provisiones cuando Naturgy tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado
de sucesos pasados; hay más probabilidades de que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liquidar la
obligación que de lo contrario; y el importe se puede estimar de forma fiable. No se reconocen provisiones para
pérdidas de explotación futuras.
Se valoran las provisiones al valor presente del importe necesario para liquidar la obligación a la fecha del Balance de
situación consolidado, según la mejor estimación disponible.
Cuando se espera que parte del desembolso necesario para liquidar la provisión sea reembolsado por un tercero, el
reembolso se reconoce como un activo independiente, siempre que sea prácticamente segura su recepción.
Naturgy deberá incurrir en una serie de costes de desmantelamiento de sus instalaciones de producción, entre los
que se incluyen los derivados de las labores necesarias para el acondicionamiento de los terrenos donde están
ubicadas. En el caso de las centrales nucleares, todas ellas localizadas en España, cubre los costes en que el operador
de las plantas incurrirá desde el final de su vida útil hasta que entidad pública empresarial Empresa Nacional de
Residuos Radiactivos, S.A. (ENRESA) se hace cargo del desmantelamiento y gestión de los residuos.
Para tal fin se registra la estimación del valor actual de estos costes como mayor valor del activo con abono al
epígrafe “Provisiones” al inicio de la explotación del activo. Esta estimación es revisada periódicamente de forma que
la provisión refleje el valor presente de la totalidad de los costes futuros estimados. El valor del activo se corrige
únicamente por las desviaciones respecto a la estimación inicial. En aquellas instalaciones que han finalizado su vida
útil y se ha iniciado la fase de desmantelamiento, la actualización de la provisión se registra contra la cuenta de
pérdidas y ganancias del periodo.
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31
Naturgy aplica una tasa libre de riesgo para actualizar financieramente la provisión dado que los flujos de efectivo
futuros estimados para satisfacer la obligación reflejan los riesgos específicos del pasivo correspondiente. La tasa
libre de riesgo empleada se corresponde con los rendimientos, a cierre del ejercicio sobre el que se informa, de los
bonos gubernamentales con suficiente profundidad y solvencia, en la misma moneda y con similar vencimiento a la
obligación. La variación de la provisión originada por su actualización financiera se registra con cargo al epígrafe
“Gastos financieros” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.
En aquellos contratos en los que las obligaciones asumidas conllevan unos costes inevitables superiores a los
beneficios económicos que se espera percibir de ellos, se reconoce el gasto y la provisión correspondiente por el
importe del valor presente de la diferencia existente. Los costes inevitables del contrato reflejarán los menores
costes netos por resolver el mismo, o lo que es igual, el importe menor entre el coste de cumplir sus cláusulas y la
cuantía de las compensaciones derivadas de su incumplimiento. A partir de 1 de enero de 2022, Naturgy considera
que los costes que se relacionan directamente con un contrato comprenden los costes incrementales del
cumplimiento del contrato y una asignación de otros costes que están relacionados directamente con el
cumplimiento de los contratos.
Para cubrir la obligación de entrega de derechos de emisión de CO 2 derivada de las emisiones realizadas durante el
ejercicio, se registran en el epígrafe Provisiones corrientes los derechos de CO 2 a entregar valorados al coste de
adquisición para derechos comprados registrados en el epígrafe Existencias y, en el caso de no poseer todos los
derechos de emisión necesarios, al valor razonable para los derechos pendientes de compra.
2.4.20.Arrendamientos
Al inicio de un contrato, Naturgy evalúa si el contrato es o contiene un arrendamiento. Un contrato es, o contiene, un
arrendamiento si transmite el derecho a controlar el uso de un activo identificado por un periodo de tiempo a cambio
de una contraprestación.
El plazo del arrendamiento es el período no cancelable considerando el plazo inicial de cada contrato salvo que
Naturgy tenga una opción unilateral de ampliación o terminación y exista certeza razonable de que se ejercitará
dicha opción en cuyo caso se considerará el correspondiente plazo de ampliación o terminación anticipada.
Naturgy evalúa nuevamente si un contrato es, o contiene, un arrendamiento solo si cambian los términos y
condiciones del contrato.
Arrendatario
Naturgy reconocerá, para cada uno de los contratos de arrendamiento en los que es arrendatario, un Activo por
derecho de uso y un pasivo financiero por arrendamiento (Nota 2.4.5. y 2.4.21.).
Arrendador
Naturgy clasificará cada uno de los contratos de arrendamiento en los que es arrendador como un arrendamiento
operativo o como un arrendamiento financiero.
Un arrendamiento se clasificará como financiero cuando Naturgy transfiera sustancialmente al cliente todos los
riesgos y ventajas inherentes a la propiedad de un activo subyacente. Un arrendamiento se clasificará como
operativo si no transfiere sustancialmente todos los riesgos y ventajas inherentes a la propiedad de un activo
subyacente.
– Arrendamientos operativos: Los pagos por arrendamientos operativos se reconocerán como ingresos en la
cuenta de resultados del arrendador de forma lineal a lo largo de la vida del contrato, excepto que otra base de
reparto refleje de forma más representativa el patrón con la que se distribuye el beneficio del uso del activo
subyacente del arrendamiento.
– Arrendamientos financieros: Naturgy reconocerá en el balance de situación consolidado una partida por cobrar,
por un importe igual al valor actual de los cobros por el arrendamiento, más el valor residual no garantizado,
descontados utilizando la tasa de interés implícita del contrato de arrendamiento.
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32
Posteriormente el arrendador reconocerá los ingresos financieros a lo largo del plazo del arrendamiento de
forma que se obtenga una tasa de interés constante en cada periodo sobre la inversión financiera neta
pendiente del arrendamiento (activo arrendado). Y aplicará los pagos por arrendamiento contra la inversión
bruta para reducir tanto el principal como los ingresos financieros devengados.
Cuando un contrato incluye componentes de arrendamiento y no arrendamiento, Naturgy aplica los criterios de la
NIIF 15 para asignar la contraprestación según el contrato a cada componente.
2.4.21.Pasivos financieros por arrendamientos
En la fecha de inicio del arrendamiento, Naturgy reconoce el pasivo por arrendamiento al valor presente de los pagos
por arrendamiento a realizar en el plazo del arrendamiento, descontados usando la tasa de interés implícita en el
arrendamiento o, si ésta no se puede determinar fácilmente, la tasa incremental por préstamos.
La tasa de interés incremental de financiación que utiliza Naturgy está diferenciada por la cartera homogénea de
arrendamientos, país y plazo del contrato. La media ponderada del tipo de interés incremental del ejercicio 2023 es
del 5,87% en España y del 5,08% en Latinoamérica.
Los pagos por arrendamiento a realizar incluirán los pagos fijos menos cualquier incentivo del arrendamiento a
cobrar, los variables que dependen de un índice o una tasa, así como las garantías de valor residual en las que se
espera incurrir, el precio de ejercicio de una opción de compra si se espera ejercer esa opción, así como los pagos de
penalizaciones por terminar el arrendamiento, si el plazo del arrendamiento refleja que el arrendatario ejercerá una
opción para terminar el arrendamiento.
Cualquier otro pago variable queda excluido de la valoración del pasivo por arrendamiento y del activo por derecho
de uso.
Posteriormente, el pasivo financiero por arrendamiento se incrementará por el interés sobre el pasivo por
arrendamiento, reduciéndose por los pagos realizados. Asimismo, se valorará de nuevo el pasivo si hay
modificaciones en los importes a pagar y en los plazos del arrendamiento.
2.4.22.Impuesto sobre beneficios
El gasto devengado del Impuesto sobre beneficios incluye el gasto por el impuesto diferido y el gasto por el impuesto
corriente entendido este último como la cantidad a pagar (o recuperar) relativa al resultado fiscal del ejercicio.
Naturgy incorpora el efecto de la incertidumbre en el tratamiento fiscal al determinar la ganancia fiscal, las bases
imponibles, pérdidas fiscales no utilizadas, créditos fiscales no utilizados y tasas impositivas
L os impuestos diferidos se registran aplicando a las diferencias temporarias, que surgen entre las bases fiscales de
los activos y pasivos y sus importes contables en las Cuentas anuales consolidadas, los tipos impositivos que se
espera que estén en vigor cuando los activos y pasivos se realicen. Por los beneficios no distribuidos de las filiales no
se reconocen impuestos diferidos cuando Naturgy puede controlar la reversión de las diferencias temporarias y sea
probable que no vayan a revertir en un futuro previsible.
Los impuestos diferidos originados por cargos o abonos directos en cuentas de patrimonio se contabilizan también
con cargo o abono a patrimonio.
Los activos por impuestos diferidos y créditos fiscales se reconocen únicamente en la medida en que se considera
probable que vaya a disponerse de beneficios fiscales futuros con los que poder compensar las diferencias
temporarias y hacer efectivos los créditos fiscales.
Cuando se produce un cambio en los tipos impositivos se procede a reestimar los importes de impuestos diferidos de
activo y pasivo. Estos importes se cargan o abonan contra el resultado consolidado o contra el epígrafe de “Otro
resultado global del ejercicio” del Estado consolidado de resultado global, en función de la cuenta a la que se cargó o
abonó el importe original.
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Cuando existe incertidumbre frente a los tratamientos del impuesto sobre los beneficios Naturgy evalúa si es
probable que una autoridad tributaria acepte un tratamiento fiscal incierto. Si llega a la conclusión de que es no es
probable que la autoridad tributaria acepte un tratamiento fiscal incierto, se refleja el efecto de la incertidumbre
sobre la ganancia (pérdida) fiscal, las bases fiscales, las pérdidas o créditos fiscales no utilizados. El efecto de la
incertidumbre se recoge utilizando el método que, en cada caso, mejor prefigure la resolución de la incertidumbre: el
más probable o el valor esperado. Para cada caso Naturgy evalúa si debe considerar cada tratamiento fiscal incierto
por separado, o conjuntamente con otro o varios otros tratamientos fiscales inciertos, en función del planteamiento
que mejor prefigure la resolución de la incertidumbre.
2.4.23.Reconocimiento de ingresos y gastos
a. General
Los ingresos derivados de los contratos con clientes deben reconocerse en función del cumplimiento de las
obligaciones de desempeño ante los clientes.
Los ingresos ordinarios representan la transferencia de bienes o servicios comprometidos a los clientes por un
importe que refleje la contraprestación que Naturgy espera tener derecho a cambio de dichos bienes y servicios.
Se establecen cinco pasos para el reconocimiento de los ingresos:
1. Identificar el/los contratos del cliente.
2. Identificar las obligaciones de desempeño.
3. Determinar del precio de la transacción.
4. Asignación del precio de la transacción a las distintas obligaciones de desempeño.
5. Reconocimiento de ingresos según el cumplimiento de cada obligación.
En base a ese modelo de reconocimiento, las ventas de bienes se reconocen cuando los productos han sido
entregados al cliente y el cliente los ha aceptado, aunque no se hayan facturado, o, en caso aplicable, los servicios
han sido prestados y la cobrabilidad de las correspondientes cuentas a cobrar está razonablemente asegurada. La
cifra de ventas del ejercicio incluye la estimación de la energía suministrada que se encuentra pendiente de
facturación.
Los gastos se reconocen atendiendo a su devengo, de forma inmediata en el supuesto de desembolsos que no vayan
a generar beneficios económicos futuros o cuando no cumplen los requisitos necesarios para registrarlos
contablemente como activo.
Las ventas se valoran netas de impuestos y descuentos y se eliminan las transacciones entre compañías de Naturgy.
b. Ingresos de acceso a la red de transporte y distribución de gas
La Circular 4/2020, de 31 de marzo de 2020, de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC),
establece la metodología de retribución de la distribución de gas natural aplicable a partir de 1 de enero de 2021.
La retribución de la actividad regulada de distribución de gas se fija anualmente para cada ejercicio retributivo y cada
empresa distribuidora en función de los clientes conectados a las mismas y del volumen de gas suministrado.
La Circular 9/2019, de 12 de diciembre de 2019, de la CNMC, establece la metodología para determinar la
retribución de las instalaciones de transporte de gas natural y de las plantas de gas natural licuado aplicable a partir
de 1 de enero de 2021.
La retribución anual de la actividad regulada de transporte de gas se fija anualmente para cada ejercicio retributivo
teniendo en cuenta los costes de inversión y de explotación de dichas instalaciones.
El marco regulatorio del sector gasista en España (Anexo IV.) regula un procedimiento de liquidaciones para la
redistribución entre las empresas del sector de la facturación obtenida neta, en aplicación de los peajes obtenidos, de
forma que cada empresa perciba la retribución que le ha sido reconocida por sus actividades reguladas.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
34
El Real Decreto 1184/2020, de 29 de diciembre de 2020, por el que se establecen las metodologías de cálculo de los
cargos del sistema gasista, de las retribuciones reguladas de los almacenamientos subterráneos básicos y de los
cánones aplicados por su uso, establece que, a partir del 1 de octubre de 2021, las liquidaciones se realizarán por año
de gas y por actividad, diferenciando los ingresos obtenidos por la aplicación de peajes, cánones y cargos.
Posteriormente, como desarrollo de este Real Decreto, se publicó la Orden TED/1022/2021, de 27 de septiembre de
2021, por la que se regulan los procedimientos de liquidación de las retribuciones de actividades reguladas, cargos y
cuotas con destinos específicos del sector gasista.
La entrada en vigor el 1 de octubre de 2021 de la nueva Circular 6/2020 de peajes, del Real Decreto 1184/2020 y
de la Orden TED/1022/2021 de liquidaciones, modifica el procedimiento de asignación y liquidación de saldos del
sistema gasista. Este nuevo procedimiento establece procesos independientes para la liquidación de cada uno de los
conceptos de peajes y cargos definidos en la normativa citada. La liquidación definitiva de cada procedimiento,
positiva o negativa, dará lugar a una cantidad a percibir o a pagar para cada sujeto y estas diferencias entre los
ingresos inicialmente previstos y los ingresos reales que resultan de la aplicación de los peajes correspondientes a
ejercicios anteriores serán liquidadas como pago único en la primera liquidación disponible del año de gas siguiente.
Asimismo, serán considerados en el cálculo de los costes a incluir en los peajes de cada año.
La Resolución de 19 de mayo de 2022, de la CNMC, publicada en el Boletín Oficial del Estado de 25 de mayo de
2022, establece la retribución de las actividades reguladas de transporte y de distribución de gas para el año de gas
2023 (de 1 de octubre de 2022 a 30 de septiembre de 2023).
La Resolución de 30 de mayo de 2023, de la CNMC, establece la retribución de gas para el año 2024 (de 1 de
octubre de 2023 a 30 septiembre de 2024) de las empresas que realizan las actividades reguladas de transporte y
de distribución de gas natural.
Ambas retribuciones son financiadas con cargo a los ingresos por los peajes y cánones establecidos por el uso de las
redes. Dichos peajes y cánones se fijan anualmente, de acuerdo con la Circular 6/2020 de la CNMC, por la que se
establece la metodología para el cálculo de los peajes de transporte, redes locales y regasificación de gas natural,
publicada en julio de 2020.
A la fecha de formulación de estas Cuentas anuales consolidadas no están pendientes liquidaciones definitivas de
ejercicios retributivos anteriores.
El ejercicio retributivo 2022 del sistema gasista cerró en 2023 con superávit para la actividad de redes locales, según
la liquidación definitiva de dicho ejercicio aprobada el 27 de julio de 2023 por la CNMC, que ha sido aplicado como un
ingreso adicional en la liquidación del ejercicio retributivo 2023.
La puesta a disposición de las instalaciones de distribución para situar el gas en los puntos de suministro se considera
una única obligación de desempeño por lo que el importe de la retribución de la actividad regulada de transporte y
distribución de gas se registra como ingreso de forma lineal dado que el servicio prestado es similar a lo largo del
tiempo.
c. Ingresos de ventas de gas
La cifra de ingresos incluye el importe tanto de las ventas de gas de último recurso como de las ventas realizadas en
el mercado liberalizado, ya que tanto el comercializador de último recurso como el comercializador libre se
consideran un agente principal y no un comisionista del suministro realizado.
El Real Decreto-ley 17/2021, de 14 de septiembre, de medidas urgentes para mitigar el impacto de la escalada de
precios del gas natural en los mercados minoristas de gas y electricidad, limita el incremento del coste de la materia
prima a imputar en la tarifa de último recurso de gas natural de aplicación a partir del 1 de octubre de 2021 al 35 por
ciento del valor vigente (Anexo IV). En la revisión correspondiente al 1 de enero de 2022, el incremento máximo del
coste de la materia prima respecto al que resulte vigente en la revisión de 1 de octubre de 2021 se establece en el
15 por ciento.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
35
La diferencia entre el incremento del coste de la materia prima y el incremento imputado en la tarifa se recuperará
en las revisiones que tengan lugar a partir del 1 de enero de 2022, con la limitación del 15 por ciento en el
incremento del coste de la materia prima.
No se podrá poner fin al procedimiento de recuperación de las cantidades adeudadas hasta que las
comercializadoras de último recurso hayan recuperado la totalidad de las mismas, incluyendo, en su caso, los
intereses correspondientes. La facturación de la tarifa de último recurso responderá de estos pagos, y en su defecto,
estos tendrán la consideración de desajuste entre ingresos y costes del sistema gasista, conforme a lo dispuesto en
al artículo 61 de la Ley 18/2014, de 15 de octubre, de aprobación de medidas urgentes para el crecimiento, la
competitividad y la eficiencia” (consideración introducida, a su vez, por el Real Decreto Ley 27/2021). No obstante,
esta limitación excepcional se ha ido prorrogando mediante sucesivos Reales Decretos Ley hasta el 31 de diciembre
de 2023, modificando asimismo, con el Real Decreto-Ley 18/2022, de 18 de octubre, el mecanismo de recuperación
de las cantidades adeudadas a las comercializadoras de último recurso, de forma que serán cubiertas por los
Presupuestos Generales del Estado.
El Real Decreto-Ley 8/2023, de 27 de diciembre, por el que se adoptan medidas para afrontar las consecuencias
económicas y sociales derivadas de los conflictos en Ucrania y Oriente Próximo, así como para paliar los efectos de la
sequía prorroga la limitación del 15 % del incremento del coste de la materia prima incluido en la tarifa de último
recurso de gas natural hasta el 30 de junio de 2024.
Según la normativa anterior, Naturgy reconoce como ingresos las desviaciones del coste de la materia prima no
recogidas en la tarifa de último recurso aplicada desde 1 de octubre 2021 (Nota 10).
Los intercambios de gas realizados con otras empresas comercializadoras, se consideran contratos de colaboración
entre compañías del sector y no se incluyen en el importe neto de la cifra de negocios puesto que no tienen la
consideración de contratos con clientes.
El importe de las ventas de gas se registra como ingreso en el momento de la entrega al cliente, en función de las
cantidades suministradas e incluyendo la estimación de la energía suministrada aún no leída en los contadores del
cliente (Nota 2.4.25.).
d. Ingresos de acceso a la red de transporte y distribución de electricidad
La retribución de la actividad de distribución y transporte de electricidad se establece con carácter anual por el
Ministerio de Transición Ecológica (hasta el año 2019) y por la CNMC (desde el año 2020), aplicando la metodología
aprobada, que reconoce una retribución a la inversión y una retribución por la operación y mantenimiento de los
activos.
La puesta a disposición de las instalaciones de distribución para situar la electricidad en los puntos de suministro se
considera una única obligación de desempeño por lo que el importe de la retribución de la actividad regulada de
transporte y distribución de electricidad se registra como ingreso de forma lineal dado que el servicio prestado es
similar a lo largo del tiempo.
El marco regulatorio del sector eléctrico en España (Anexo IV) regula un procedimiento de liquidaciones para la
redistribución entre las empresas del sector de la facturación obtenida neta, de forma que cada empresa perciba la
retribución que le ha sido reconocida por sus actividades reguladas.
En 2022 se aprobaron las retribuciones de transporte y distribución de 2017 a 2019, y algunas órdenes relativas a
retribución de años anteriores:
– En la Orden TED/490/2022, de 31 de mayo, se ejecuta la sentencia del Tribunal Supremo en relación con la
declaración de lesividad para el interés público de la Orden IET/980/2016, de 10 de junio, por la que se establece
la retribución de las empresas de distribución de energía eléctrica para el año 2016.
– En la Orden TED/749/2022, de 27 de julio, se aprueba la retribución de las empresas de distribución para los años
2017, 2018 y 2019, así como el incentivo para la reducción de pérdidas de distribución para el año 2016.
– En la Orden TED/1343/2022, de 23 de diciembre, se aprueba la retribución de las empresas titulares de
instalaciones de transporte de energía eléctrica para los años 2017, 2018 y 2019.
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36
En el ejercicio 2023 , la CNMC ha publicado únicamente hasta la fecha la Resolución de 27 de julio de 2023, por la
que se establece la retribución de las empresas titulares de instalaciones de transporte de energía eléctrica para el
año 2020.
A la fecha de publicación de estas Cuentas anuales no se han publicado las retribuciones de las empresas de
distribución de los años 2020 en adelante, que son competencia de la CNMC.
Con fecha 1 de enero de 2024, se han publicado sendas resoluciones de 21 de diciembre de 2023, de la Comisión
Nacional de los Mercados y la Competencia, por la que se establecen provisionalmente la retribución de las empresas
distribuidoras y de las empresas de transporte de energía eléctrica para el ejercicio 2024.
Tras la publicación de la Ley 24/2013 del sector Eléctrico, de 26 de diciembre de 2013, los desajustes temporales
producidos entre los ingresos y los costes del sistema eléctrico son financiados por los sujetos del sistema de
liquidaciones, entre los que se encuentra Naturgy, generando un derecho a su recuperación durante los cinco años
siguientes reconociéndose un tipo de interés en condiciones de mercado. En consecuencia, la financiación del déficit
de ingresos del sistema eléctrico por Naturgy se registra como un activo financiero de acuerdo a que, en base a esta
regulación, existe el derecho a percibir su reintegro sin que se encuentre sujeto a factores contingentes futuros.
En el ejercicio 2022 se produjo un superávit de ingresos en el sector. De acuerdo al Real Decreto-ley 20/2022 , se
traspasaron 4.500 millones de euros para cubrir los desajustes temporales entre los ingresos y los costes del sistema
en el ejercicio 2023. El resto del superávit pendiente de aplicar del ejercicio 2022 en lo relativo a cargos, de acuerdo
al Real Decreto-ley 8/2023, de 27 de diciembre, será trasladado al ejercicio 2024 con la misma finalidad.
e. Ingresos por ventas de electricidad
La cifra de ingresos incluye el importe tanto de las ventas de electricidad en el mercado PVPC como de las ventas
realizadas en el mercado liberalizado, ya que tanto el comercializador de último recurso como el comercializador libre
se consideran un agente principal y no un comisionista del suministro realizado. En consecuencia, se registran por el
importe total las ventas y las compras de energía. No obstante, las compras y ventas de energía al pool realizadas
por las empresas de generación y comercialización del grupo realizadas en el mismo tramo horario se eliminan en el
proceso de consolidación.
El importe de las ventas de electricidad se registra como ingreso en el momento de la entrega de la energía al cliente
en función de las cantidades suministradas e incluyendo la estimación de la energía suministrada aún no leída en los
contadores del cliente (Nota 2.4.25.).
De acuerdo con lo establecido en el Real Decreto 413/2014 (RD 413/2014), las instalaciones de generación de
energía renovable en España reciben determinados incentivos (régimen retributivo específico o RECORE). El RD
413/2014 establece que mediante orden ministerial se actualizarán determinados parámetros retributivos en cada
semiperíodo regulatorio.
En dicho RD 413/2014 se regula el procedimiento a seguir en el caso en el que los precios reales del mercado
correspondientes a los distintos semiperíodos de la vida útil regulatoria del activo resultarán inferiores (ajustes
positivos) o superiores (ajustes negativos) a los precios estimados por el regulador al inicio del semiperíodo
regulatorio y que fueron utilizados en la determinación de los incentivos a percibir por las inversiones bajo el alcance
de la normativa.
L os parámetros retributivos del semiperíodo regulatorio (1 de enero de 2020 a 31 de diciembre de 2022) se
regularon bajo la Orden TED/171/2020 si bien el artículo 5 del RDL 6/2022, de forma extraordinaria, subdividió el
semiperíodo regulatorio, de modo que se creó un nuevo semiperíodo entre el 1 de enero de 2022 y el 31 de diciembre
de 2022. En consecuencia, dicho RDL 6/2022 dió el mandato de aprobación de una orden ministerial actualizando
para el año 2022 los parámetros retributivos establecidos en la Orden TED/171/2020, de 24 de febrero, no más
tarde del 31 de mayo de 2022 y que se materializó en la Orden TED/1232/2022, de 2 de diciembre.
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37
Si bien el RDL 6/2022 estableció que el mecanismo de ajuste por desvíos de mercado no se aplicaría a la energía
generada a partir de 2023 con objeto de fomentar la contratación a plazo, posteriormente, el RDL 10/2022 volvió a
introducir el ajuste por desviaciones de precio de mercado, de forma que en dicho mecanismo se incorporen para el
ejercicio 2023 y siguientes, al precio medio anual del mercado diario e intradiario, referencias a productos de
mercados a plazo.
El 28 de junio de 2023 se aprobó el Real Decreto Ley 5/2023 por el que se ajustan excepcionalmente las referencias
de precios de mercado eléctrico a tener en cuenta en la actualización de los parámetros retributivos de las
instalaciones RECORE para el semiperiodo 2023-2025.
En aplicación de este Real Decreto Ley el 30 de junio, se aprobó la Orden TED/741/2023, por la que se actualizan los
parámetros retributivos de las instalaciones tipo aplicables a determinadas instalaciones de producción de energía
eléctrica a partir de fuentes de energía renovable, cogeneración y residuos, a efectos de su aplicación al semiperiodo
regulatorio que tiene su inicio el 1 de enero de 2023.
El tratamiento contable de las desviaciones en el precio de mercado aplicado por Naturgy corresponde al “Criterio
para contabilizar el “Valor de los ajustes por desviaciones en el precio del mercado” (Vadjm), de acuerdo con el
artículo 22 del Real Decreto 413/2014” publicado por la CNMV el 22 de octubre de 2021 (Nota 2.4.17.), y por el
cual:
– Con carácter general se reconocen en el Balance de situación consolidado cada una de las desviaciones del
mercado, positivas y negativas que surgen al amparo del RD 413/2014 con contrapartida en el importe neto de
la cifra de negocios. El importe de los pasivos se verá limitado hasta el importe de las desviaciones al precio que
hubiesen permitido obtener la rentabilidad mínima garantizada por el Real Decreto y con el límite del “Valor Neto
del Activo” (“VNA”) de la instalación.
– No obstante si, a lo largo de la vida regulatoria residual de los activos, Naturgy considera, de acuerdo con su mejor
estimación de la evolución futura de los precios de mercado de la energía, que sería altamente probable que se
obtendrán rentabilidades del mercado superiores a las establecidas en el RD 413/2014 y que, por lo tanto,
abandonar el régimen retributivo no tendría consecuencias económicas significativamente más adversas que
permanecer en el mismo, en esa situación no se sigue el criterio general y se reconoce sólo el activo en caso de
generarse desviaciones del mercado positivas. En este supuesto se encuentran las siguientes instalaciones:
a. Instalaciones que, a la fecha de cierre de estas Cuentas anuales consolidadas, considerando la estimación
de precios de mercado para los ejercicios 2024 y siguientes, resultaría indiferente estar en el régimen
primado bien porque el VNA (según se define en el RD 413/2014) ya ha sido totalmente recuperado o bien
porque se estima que con los precios observables no recibirán complemento de retribución a la inversión
(Rinv) a partir del ejercicio 2026. En ambos casos estas instalaciones habrían alcanzado el nivel de
rentabilidad razonable establecido por el RD 413/2014 antes del fin de su vida útil regulatoria.
b. Instalaciones que, a la fecha de cierre de estas Cuentas anuales consolidadas, necesitarán complemento
por Rinv hasta el fin de su vida útil regulatoria pero para las cuales, abandonar el régimen retributivo no
tendría consecuencias económicas significativamente más adversas que permanecer en el mismo. El
umbral establecido por el Grupo para determinar si las consecuencias económicas no son
significativamente adversas, se ha calculado como diferencia entre el valor presente de los flujos de caja
de dichas instalaciones manteniéndose en el régimen retributivo específico o abandonando el mismo,
siendo esa diferencia igual o inferior al 5%.
El Grupo revisa de forma periódica la evolución previsible futura de precios de mercado así como otros factores
cualitativos y determina si abandonar el régimen retributivo no tendría consecuencias económicas significativamente
más adversas que permanecer en el mismo y la instalación continúa dentro del umbral antes mencionado. En caso
contrario, aplicaría el criterio general.
Al final de la vida regulatoria del activo, los ajustes positivos netos de los ajustes negativos surgidos en el último
semiperíodo regulatorio se reconocen, atendiendo a su saldo, en cuentas de activos o pasivos con contrapartida en
importe neto de la cifra de negocios. A la fecha de cierre de estas Cuentas anuales consolidadas, existen
instalaciones que se encuentran en el último semiperíodo de su vida útil regulatoria, aunque no se han registrado
activos ni pasivos regulatorios al haberse recuperado previamente el Valor Neto Actualizado (VNA) de las mismas.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
38
Aunque para algunas instalaciones se estime que abandonar el régimen retributivo no tendría consecuencias
económicas significativamente más adversas que permanecer en este, no se ha procedido a su abandono ni se tiene
intención de hacerlo en el corto plazo, fundamentalmente debido a que no genera obligaciones adicionales
relevantes, distintas de las inherentes a gestionar de manera eficiente las instalaciones y la generación de energía.
Naturgy ha estimado los precios de mercado a lo largo del plazo remanente de vida útil regulatoria de las
instalaciones a partir de estimaciones internas que se utilizan en la operativa habitual de presupuestación de Naturgy
y que están en línea con el consenso de mercado.
f. Contratos de venta de electricidad a largo plazo
Naturgy mantiene contratos de venta de electricidad producida por las instalaciones renovables que establecen las
condiciones a largo plazo.
Cuando la instalación renovable está bajo el control del vendedor y hay una entrega física de energía al comprador de
acuerdo con sus necesidades de compra, venta o utilización esperadas por la entidad, se trata de un contrato para
“uso propio” y, por lo tanto, se registran los ingresos por venta de electricidad en el momento de su entrega al
comprador.
Cuando la instalación renovable está bajo el control del comprador al que se transfieren sustancialmente todos los
riesgos y ventajas inherentes a la propiedad de la instalación, se califica como un arrendamiento financiero,
registrándose en el momento inicial una cuenta a cobrar calculada como los cobros del precio fijo del contrato
descontados a la tasa implícita de dicho contrato.
Cuando el contrato de arrendamiento no se puede calificar como arrendamiento financiero, porque no se han
transferidos todos los riesgos y ventajas, se califica como arrendamiento operativo. En este caso se consideran
factores como la limitación del comprador a un período de arrendamiento que no representa un porcentaje sustancial
de la vida económica del activo, el no recibir todos los ingresos de la instalación, carecer de un derecho de adquisición
de la planta.
En el caso de contratos de compraventa de energía eléctrica liquidados por diferencias en los que las instalaciones
venden su producción al mercado y, a través de estos contratos se produce una liquidación entre el precio del
mercado y el precio del contrato, se consideran derivados de cobertura de flujos de efectivo (Nota 2.4.8)
g. Otros ingresos
Naturgy mantiene contratos de cesión de capacidad de generación de energía eléctrica para sus centrales de ciclo
combinado en México con la Comisión Federal de Electricidad (CFE), cuya duración es de 25 años desde la fecha de
inicio de su operación comercial. Estos contratos establecen un calendario de cobros preestablecidos por la cesión de
la capacidad de suministro de energía. Dado que Naturgy tiene la capacidad de operar y dirigir las centrales y
mantiene los beneficios y riesgos de la explotación adoptando las decisiones relevantes que afectarán a los flujos de
efectivo futuros, estos contratos consisten en la prestación de servicios por lo que se contabilizan de acuerdo al
método de porcentaje de realización a lo largo del tiempo.
Los ingresos de altas de abono, que consisten en la operación de acoplar la instalación receptora de gas a la red, así
como los ingresos de verificación de instalaciones, se reconocen en el momento en que se realizan estas actuaciones
ya que es en dicho momento cuando el cliente obtiene los beneficios del servicio prestado y no existe ninguna
obligación futura asociada.
Los ingresos por el alquiler de contadores e instalaciones se registran como ingresos a lo largo del período de la
prestación del servicio de alquiler que constituye la obligación de desempeño.
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En la contabilización de los ingresos derivados de los contratos de prestación de servicios se utiliza el método del
porcentaje de realización en el que, cuando los ingresos pueden ser estimados de forma fiable, éstos son registrados
a lo largo del tiempo en función del grado de avance en la ejecución del contrato a la fecha de cierre, calculado como
la proporción que representan los costes incurridos a la fecha sobre la estimación de los costes totales necesarios
para la ejecución del contrato.
Si los ingresos del contrato no pueden ser estimados de forma fiable, los ingresos solo se registran por un importe
equivalente a los costes incurridos en el período para satisfacer el compromiso, siempre que dichos costes sean
recuperables. No se registra el margen del contrato hasta el momento en que se tiene certeza del mismo, en base a
la planificación de costes e ingresos.
2.4.24.Estado de flujos de efectivo
El estado de flujos de efectivo consolidado ha sido elaborado utilizando el método indirecto, y en el mismo se utilizan
las siguientes expresiones con el significado que a continuación se indica:
a. Actividades de explotación: actividades que constituyen los ingresos ordinarios del grupo, así como otras
actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o financiación.
b. Actividades de inversión: actividades de adquisición, enajenación o disposición por otros medios de activos no
corrientes y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus equivalentes.
c. Actividades de financiación: actividades que producen cambios en el tamaño y composición del patrimonio neto y
de los pasivos que no forman parte de las actividades de explotación.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
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2.4.25.Estimaciones e hipótesis contables significativas
La preparación de las Cuentas anuales consolidadas requiere la realización de estimaciones e hipótesis. Se relacionan
a continuación las normas de valoración que requieren una mayor cantidad de estimaciones:
a. Inmovilizado intangible y material (Notas 2.4.3. y 2.4.4. )
La determinación de las vidas útiles del inmovilizado intangible y material requiere de estimaciones respecto al nivel
de utilización de los activos, así como a la evolución tecnológica esperada. Las hipótesis respecto al nivel de
utilización, marco tecnológico y su desarrollo futuro implican un grado significativo de juicio, en la medida en que el
momento y la naturaleza de futuros eventos son difíciles de prever.
b. Deterioro de valor de los activos no financieros (Nota 2.4.6.)
El valor recuperable estimado de las UGEs aplicado a las pruebas de deterioro ha sido determinado a partir de los
flujos de efectivo descontados basados en las proyecciones realizadas por Naturgy, que históricamente se han
cumplido sustancialmente.
En la Nota 4 se detallan las principales hipótesis utilizadas para determinar el valor recuperable de los activos no
financieros.
c. Derivados, otros instrumentos financieros y contratos de compra y venta de gas (Nota 2.4.8.)
El valor razonable de los instrumentos financieros que se comercializan en mercados activos se basa en los precios
de mercado a la fecha del Balance de situación consolidado. El precio de cotización de mercado que se utiliza para los
activos financieros es el precio corriente del comprador.
El valor razonable de los instrumentos financieros que no cotizan en un mercado activo se determina usando técnicas
de valoración. Naturgy utiliza una variedad de métodos y realiza hipótesis que se basan en las condiciones del
mercado existentes en cada una de las fechas del Balance de situación consolidado:
– El valor razonable de las permutas de tipo de interés se calcula como el valor actual de los flujos futuros de
efectivo estimados.
– El valor razonable de los contratos de tipo de cambio a plazo se determina usando los tipos de cambio a plazo
cotizados en el mercado en la fecha del Balance de situación consolidado.
– El valor razonable de los derivados de precios de commodities se determina usando las curvas futuras de precios
cotizados en el mercado en la fecha del Balance de situación consolidado. A efectos de la medición de la parte
efectiva de las coberturas de commodities, el Grupo ha tenido en cuenta la situación actual de los mercados de
gas considerando los descuentos aplicados en las ventas físicas de gas sobre los índices de referencia a los que
están asociados las coberturas y considerando que esta volatilidad en los mercados se extenderá durante el
2024.
En el curso de sus negocios, Naturgy dispone de contratos de compra y venta de gas. La evaluación para determinar
su calificación como contratos de “uso propio” requiere la aplicación de juicios por parte de la dirección en relación a
las previsiones de oferta y demanda de gas, cuyo seguimiento se efectúa de manera sistemática.
A efectos de información a revelar, se asume que el importe en libros de los acreedores comerciales y de las cuentas
a cobrar menos la corrección valorativa por deterioro por pérdida esperada de valor de las mismas se aproximan a su
valor razonable. Asimismo, el valor razonable del resto de pasivos financieros a efectos de la presentación de
información financiera se estima descontando los flujos contractuales futuros de efectivo al tipo de interés corriente
del mercado del que puede disponer Naturgy para instrumentos financieros similares.
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d. Provisiones por obligaciones con el personal (Nota 2.4.18.)
El cálculo del gasto por pensiones, otros gastos de prestaciones posteriores a la jubilación u otros pasivos posteriores
a la jubilación, requiere la aplicación de varias hipótesis. Naturgy estima al cierre de cada ejercicio la provisión
necesaria para hacer frente a los compromisos por pensiones y obligaciones similares, de acuerdo con el
asesoramiento de actuarios independientes. Los cambios que afectan a dichas hipótesis pueden dar como resultado
diferentes importes de gastos y pasivos contabilizados. Las hipótesis más importantes para la valoración del pasivo
por pensiones o prestaciones posteriores a la jubilación son el consumo de energía de los beneficiarios en su período
de pasivos, la edad de jubilación, la inflación y la tasa de descuento utilizada. Además, las hipótesis de la cobertura de
la seguridad social son esenciales para determinar otras prestaciones posteriores a la jubilación. Los cambios futuros
en estas hipótesis tendrán un impacto sobre los gastos y pasivos futuros por pensiones.
e. Provisiones (Nota 2.4.19.)
Naturgy realiza una estimación de los importes a liquidar en el futuro, incluyendo los correspondientes a obligaciones
contractuales, contratos onerosos derivados de las mismas, litigios pendientes, costes futuros para el
desmantelamiento y cierre de determinadas instalaciones y restauración de terrenos u otros pasivos. Dichas
estimaciones están sujetas a interpretaciones de los hechos y circunstancias actuales, proyecciones de
acontecimientos futuros y estimaciones de los efectos financieros de dichos acontecimientos, así como al resultado
de las negociaciones asociadas a los contratos de aprovisionamiento de gas.
f. Impuesto sobre beneficios (Nota 2.4.22.)
El cálculo del gasto por el impuesto sobre beneficios requiere la interpretación de normativa fiscal en las
jurisdicciones donde opera Naturgy. La determinación de si la autoridad tributaria aceptará un determinado
tratamiento fiscal incierto y del desenlace esperado respecto a litigios pendientes, requiere la realización de
estimaciones y juicios significativos. Naturgy evalúa la recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos en base
a las estimaciones de resultados fiscales futuros y de la capacidad de generar resultados suficientes durante los
períodos en los que sean deducibles dichos impuestos diferidos. Los pasivos por impuestos diferidos se registran de
acuerdo con las estimaciones realizadas de los activos netos que en un futuro no serán fiscalmente deducibles.
g. Reconocimiento de ingresos (Nota 2.4.23.)
Los ingresos por el suministro de energía son reconocidos cuando el bien ha sido entregado al cliente en base a las
lecturas periódicas del contador. Asimismo, incluye una estimación de la energía suministrada pendiente de facturar
al momento del cierre contable, debido a que no ha sido objeto de medición como consecuencia del desarrollo normal
de los ciclos del proceso de lectura.
La estimación de la energía devengada pendiente de facturar se realiza de forma diferenciada para cada uno de los
segmentos de negocio del grupo atendiendo a sus particularidades. Las principales variables que intervienen en la
determinación de la estimación de ingresos son el precio y los volúmenes consumidos y comprados.
– Precios: se determinan en función de los precios para los distintos tipos de clientes teniendo en cuenta las
curvas de consumo estimado.
– Consumo: aplicación del consumo diario estimado derivado de los perfiles históricos de los distintos tipos de
clientes ajustados estacionalmente y por otros factores que pueden medirse y que afectan al consumo.
– El volumen de energía adquirida por las sociedades comercializadoras del grupo para atender la demanda.
Naturgy dispone de experiencia y de sistemas de información suficientemente desarrollados que permiten garantizar
la precisión de las estimaciones registradas por este concepto en el epígrafe de Importe neto de la cifra de negocios
de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y el cumplimiento de los requisitos establecidos en la normativa
contable. Históricamente, no se ha realizado ningún ajuste material correspondiente a los importes registrados como
ingresos no facturados y no se espera tenerlos en el futuro.
Determinadas magnitudes del sistema eléctrico y gasista, incluyendo las correspondientes a otras empresas que
permiten estimar la liquidación global del sistema que deberá materializarse en las correspondientes liquidaciones
definitivas, podría afectar a la determinación del importe correspondiente al déficit de las liquidaciones de las
actividades reguladas eléctricas y gasistas en España.
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42
h. Determinación del plazo de arrendamiento (Nota 2.4.20.)
Para la determinación del plazo de arrendamiento, Naturgy considera todos los hechos y circunstancias relevantes
que crean un incentivo económico significativo al arrendatario para ejercer la opción de renovación o no ejercer la
opción de cancelación. Las opciones de renovación o terminación solo se incluyen en la determinación del plazo de
arrendamiento si es razonablemente cierto que el contrato va a extenderse o no va a cancelarse. En el caso de que
ocurra un evento significativo o un cambio significativo en las circunstancias que pudieran afectar a la determinación
del plazo, Naturgy revisa las valoraciones realizadas en la determinación del plazo de arrendamiento.
i. COVID-19
En mayo de 2023, la Organización Mundial de la Salud anunció que el COVID-19 ya no constituye una Emergencia de
Salud Pública de Importancia Internacional, por lo que se inicia la transición a un manejo a largo plazo de la
enfermedad integrado en el control de las infecciones respiratorias agudas.
A nivel global y en particular en España, a lo largo de 2023 se ha seguido observando la tendencia decreciente en los
fallecimientos y hospitalizaciones relacionadas con COVID-19, los altos niveles de inmunidad de la población, la baja
virulencia mantenida en el tiempo de las sucesivas variantes de la enfermedad y la mejora en el manejo de los casos
clínicos, haciendo necesario, por tanto, un cambio de enfoque en la estrategia de vigilancia y control frente a
COVID-19.
Sin embargo, el COVID-19 no ha dejado de ser una amenaza para la salud y para la economía mundial, por lo que el
Grupo continúa monitorizando este riesgo con el objetivo de minimizar los efectos adversos en los negocios que
pudieran provocar los posibles nuevos rebrotes de la enfermedad.
En la realización de las estimaciones e hipótesis necesarias para la preparación de estos Estados financieros
consolidados se han considerado las perspectivas que el Grupo tiene sobre este riesgo.
j. Estimación de ingresos de las instalaciones de generación de energía renovable en régimen
retributivo específico
De acuerdo con lo establecido en el Real Decreto 413/2014 (RD 413/2014), las instalaciones de generación de
energía renovable en España reciben determinados incentivos (régimen retributivo específico). El RD 413/2014
establece que mediante orden ministerial se actualizarán determinados parámetros retributivos en cada semiperíodo
regulatorio.
En dicho RD 413/2014 se regula el procedimiento a seguir en el caso en el que los precios reales del mercado
correspondientes a los distintos semiperíodos de la vida útil regulatoria del activo resultaran inferiores (ajustes
positivos) o superiores (ajustes negativos) a los precios estimados por el regulador al inicio del semiperíodo
regulatorio y que fueron utilizados en la determinación de los incentivos a percibir por las inversiones bajo el alcance
de la normativa.
Para determinar el ajuste contable por las desviaciones en el precio de mercado en las instalaciones de Generación
Renovable sujetas al régimen retributivo específico, Naturgy, de acuerdo con su mejor estimación futura de los
precios de mercado de la energía, realiza la estimación del Valor Neto Actualizado (VNA), así como de la retribución a
la inversión a obtener en cada una de las instalaciones tipo (IT) en las que opera el Grupo en España en el recálculo de
parámetros retributivos del siguiente semiperíodo regulatorio.
Estas estimaciones, junto con el análisis de otros factores cualitativos, determinan si abandonar el régimen
retributivo no tendría consecuencias económicas significativamente más adversas que permanecer en el mismo y,
por tanto, no se aplica el tratamiento contable general y se reconoce sólo el activo en caso de generarse
desviaciones del mercado positivas. El importe por desviaciones negativas no reconocido por este motivo a 31 de
diciembre de 2023 y 31 de diciembre de 2022 asciende a 77 millones de euros y 145 millones de euros,
respectivamente.
La estimación de los precios futuros de mercado se basa en la senda de precios considerada entre las principales
hipótesis descritas en la Nota 4, que no consideran los coeficientes de apuntamiento.
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43
k.Cambio climático y Acuerdo de París
El Plan Estratégico 2021-2025 de Naturgy incluye una serie de metas que el grupo ha fijado para estar en línea con
los objetivos del Acuerdo de París de alcanzar la neutralidad climática como muy tarde en 2050 a través de la
reducción del total de las emisiones alcance 1, 2 y 3, estableciendo objetivos intermedios alineados con las sendas de
reducción 1,5ºC - 2ºC y con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de Naciones Unidas. A la finalización del
Plan Estratégico s e espera que las emisiones de gas de efecto invernadero del grupo se reduzcan respecto a 2017 en
un 27% (emisiones de alcance 1, 2 y 3).
En 2023, la reducción respecto a 2017 ha sido de un 30% para el total de las emisiones de alcance 1, 2 y 3.
Entre las claves previstas para el cumplimiento de estas metas se encuentran las siguientes:
– Ni en 2023 ni en 2022 se ha generado electricidad con carbón, debido al cierre en el primer semestre de 2020
de todas las centrales de carbón de Naturgy, lo que implica una importante reducción de las emisiones de Gases
de Efecto Invernadero (GEI) de alcance 1 y otros contaminantes atmosféricos.
– El Plan Estratégico prevé la ejecución de inversiones en energías renovables, en particular, en tecnología solar
fotovoltaica, eólica terrestre y almacenamiento así como el desarrollo de proyectos de innovación de
generación distribuida, biogás e hidrógeno renovables y movilidad sostenible que permitirán reducir la huella de
carbono de la compañía en sus tres alcances.
– Adicionalmente, se contemplan inversiones para adaptar las infraestructuras actuales de redes que jugarán un
rol muy relevante en la transición energética.
Estas inversiones contribuirán al objetivo futuro de transformación del mix energético contemplado en el PNIEC
2021-2030 y refrendado en el borrador del PNIEC 2023-2030 para España, enviado a la UE en junio de 2023,
alineado también con el objetivo europeo de neutralidad climática en 2050 en la UE. Para el resto de los países en los
que se opera, se han tenido en cuenta los planes nacionales publicados y en su defecto el objetivo de alcanzar
emisiones netas cero a 2050.
La información sobre la estrategia de descarbonización del grupo se desglosa en el Estado de Información no
Financiera del grupo del ejercicio 2023, que se prepara siguiendo las recomendaciones del Task Force on Climate-
Related Financial Disclosures (TCFD) a las que Naturgy se ha adherido y ha ido adoptando desde su publicación en
2017.
A finales de 2023, el TCFD anunció que se disolvía como grupo de trabajo, y el Consejo de Normas Internacionales de
Sostenibilidad (ISSB por sus siglas en inglés) ha asumido las responsabilidades de seguimiento del TCFD a partir de
2024.
Estas Cuentas anuales consolidadas se han elaborado considerando los compromisos de descarbonización adquiridos
por Naturgy, así como los riesgos e incertidumbres relacionados con el cambio climático y la descarbonización de la
economía. En su preparación se ha tenido en cuenta lo establecido en la publicación del IASB "Efectos de los asuntos
relacionados con el clima en los estados financieros" (actualizado en julio de 2023) sobre el impacto del cambio
climático en la aplicación de las NIIF en la información financiera.
A continuación se describen las principales estimaciones y juicios contables realizados por la dirección y
administradores de Naturgy para la elaboración de las Cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2023 relacionados
con los efectos previstos por el cambio climático y la transición energética.
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1. Recuperabilidad de los activos no financieros
Tal y como se detalla en la Nota 2.4.6. las proyecciones de flujos de caja utilizadas en los test de deterioro de los
activos no financieros se han basado en la mejor información prospectiva disponible y recogen los planes de inversión
existentes en cada UGE destinadas a mantener la capacidad operativa de los activos. Dichas proyecciones
responden a la estrategia de Naturgy que tiene en consideración los objetivos del Acuerdo de París y por tanto se han
realizado considerando el rango de condiciones económicas que pueden existir en el futuro previsible en relación con
el cambio climático y la transición energética. Las mencionadas proyecciones han tenido en cuenta el efecto
esperado en los precios de mercado de electricidad mayorista y minorista derivado de la entrada en operación de
nuevas instalaciones de Generación Renovables y la evolución que puedan tener los precios del gas, el petróleo y los
derechos de emisión así como la demanda prevista.
En cuanto a los derechos de emisión en España, las instalaciones de Generación Térmica de electricidad de Naturgy
se encuentran reguladas por la Directiva Europea de Comercio de Emisiones. Naturgy realiza una gestión integral de
la cartera para la adquisición de los derechos de emisión equivalentes a las emisiones verificadas de sus instalaciones
de ciclos combinados y cogeneraciones, reguladas por la Directiva Europea de Comercio de Emisiones, Fase IV
2021-2030. Esta fase tiene en cuenta el objetivo de reducción de emisiones de CO 2 del 55% a 2030 respecto a
1990, alineado con la ambición a 2050 establecida en el European Green Deal de cero emisiones netas. Para dicho
aprovisionamiento, Naturgy participa activamente tanto en el mercado primario, a través de las subastas, como en el
secundario. E stas emisiones corresponden principalmente a las centrales de ciclo combinado de gas de España y
representan el 84,1% de las emisiones directas (alcance 1) de Naturgy en España en 2023.
En México, los test de deterioro relativos a los ciclos combinados consideran la entrega de derechos de emisión
equivalentes a las toneladas de CO 2 emitidas. Hasta el año 2026, se contempla que la asignación de derechos
gratuitos, establecida en el borrador de las Bases del Sistema de Comercio de Emisiones, cubre las emisiones
previstas de acuerdo con las proyecciones de producción. A partir de 2027, si bien a la fecha no han sido definidos los
criterios de asignación gratuita de derechos ni la senda de reducción de emisiones que será requerida, se prevé que
las emisiones generadas serán cubiertas por la asignación gratuita y cuando esta última no sea suficiente o bien,
dicha asignación desaparezca, los coste de CO 2 serán trasladados al precio de venta como un coste de operación
más de forma similar a lo ocurrido en su momento en el mercado europeo.
Los precios de CO 2 considerados en el test de deterioro se detallan en la nota 4. Adicionalmente, otra información
relevante sobre los costes de derechos de emisión en 2023 y 2022 se desglosa en la Nota 16 Provisiones.
La estimación de los flujos de caja para el valor en uso de cada una de las UGEs, tal y como requiere la normativa
contable, tiene en cuenta el estado actual de los activos, por lo que no incluyen inversiones futuras por cambios
tecnológicos o aquellas inversiones estratégicas previstas en la transición energética.
Naturgy seguirá actualizando sus planes operativos y las perspectivas de precios para tener en cuenta los cambios en
el entorno económico y el ritmo de la transición energética.
2. Principales activos del grupo sujetos a riesgo del cambio climático y transición energética:
Naturgy ha realizado una revisión de la estructura de UGEs definida en l a nota 4 y concluye que es apropiada
considerando los desafíos y oportunidades que surgen de las cuestiones relacionadas con el cambio climático.
a. Centrales térmicas de carbón
Tras el cierre de todas las centrales de carbón de Naturgy en el primer semestre de 2020, el grupo no ha generado
electricidad con carbón. Estas instalaciones están totalmente amortizadas/provisionadas al 31 de diciembre de
2023. Durante este año, se ha seguido avanzado en el desmantelamiento, estimándose que estará finalizado para
todas las centrales a finales del primer trimestre del 2025.
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b. Centrales de ciclos combinados de gas
Las centrales de ciclo combinado de gas del grupo (en España y México) representan actualmente la tecnología de
generación disponible más ecoeficiente para dar el respaldo necesario a las energías renovables y permitir su amplia
penetración, al mismo tiempo que garantizan la seguridad de suministro, ambos aspectos clave para la transición
energética.
En España es importante considerar que el funcionamiento de estas centrales está incluido en el Plan Nacional
Integrado de Energía y Clima (PNIEC), aprobado para el período 2021-2030 y refrendado en el borrador del PNIEC
2023-2030 remitido a Bruselas en junio 2023, que está alineado con el objetivo europeo de conseguir la neutralidad
climática en 2050 y que son un elemento fundamental para asegurar el crecimiento de las energías renovables en el
sistema eléctrico nacional, ya que son el respaldo para mantener el suministro eléctrico ante situaciones de falta de
viento, sol o agua.
Al 31 de diciembre de 2023, el valor neto contable del inmovilizado de estos activos es de 1.884 millones de euros,
de los que 998 millones de euros corresponden a ciclos combinados en España. El valor neto contable del parque de
generación de ciclos combinados en España se estima para los años 2030, 2040 y 2050, en 692, 353 y 0 millones de
euros, respectivamente. Por otra parte, el valor neto contable, sin considerar el fondo de comercio (Nota 5) de los
ciclos combinados en México se estima para los años 2030, 2040 y 2050 en 507, 222 y 0 millones de euros,
respectivamente.
Una evolución de precios de energía inferiores respecto de las hipótesis utilizadas por Naturgy e indicadas en la Nota
4, podría repercutir en la recuperabilidad del valor neto contable de estos activos reconocidos en el Balance de
situación consolidado a 31 de diciembre de 2023. Véase análisis de sensibilidad en la nota 4 de la Memoria
consolidada.
c. Centrales hidráulicas
Al 31 de diciembre de 2023 el valor neto contable del inmovilizado de estos activos en España es de 946 millones de
euros. El valor recuperable de estos activos podría verse afectado ante una potencial reducción futura de la
hidraulicidad, mayor de la prevista, derivada del cambio climático, especialmente en las centrales fluyentes. Entre las
hipótesis utilizadas para el análisis de deterioro de la UGE de Generación de electricidad hidráulica, se considera la
evolución de la hidraulicidad, y su impacto en los caudales hidrográficos y, por tanto, en la producción.
d. Activos del negocio Renovable
Al 31 de diciembre de 2023 el valor neto contable del inmovilizado de estos activos es de 6.563 millones de euros,
de los que 4.280 corresponden a activos en España. El principal riesgo percibido para estos activos es la potencial
evolución negativa a futuro del recurso solar y eólico, que son las variables clave en el resultado económico de esta
línea de actividad. También pueden producirse recortes de los marcos retributivos de las energías renovables y la
bajada de precios en mercados mayoristas marginalistas por aumento de producción renovable con reducido coste
variable. En los test de deterioro del ejercicio 2023 no se han considerado modificaciones en los marcos retributivos
ni en el funcionamiento del mercado mayorista aún no aprobados y se han considerado las previsiones de recurso
solar y eólico.
e. Activos de transporte y distribución de electricidad y gas
Al 31 de diciembre de 2023 el valor neto contable del inmovilizado de estos activos es de 13.795 millones de euros.
Del importe total, 6.074 millones de euros corresponden a activos de transporte y distribución de gas y 7.721
millones a transporte y distribución de electricidad. Por países, en España, 2.674 millones de euros corresponden a la
actividad de gas y 6.378 millones de euros corresponden a la actividad de electricidad, 119 millones de euros en
Argentina corresponden principalmente a la actividad de gas y en el resto de países en Latinoamérica, 704 millones
de euros en Brasil, 1.801 millones de euros en Chile y 789 millones de euros en México corresponden a la actividad de
gas y 1.330 millones de euros en Panamá corresponden a la actividad de electricidad.
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46
Estos activos regulados se consideran que son resilientes a la transición energética. Los aumentos de temperatura y
una mayor frecuencia de eventos climáticos extremos podrían implicar mayores pérdidas técnicas, deterioro de los
niveles de calidad de servicio, un aumento de los costes de operación y mantenimiento y de las inversiones anuales, si
bien en magnitudes perfectamente asumibles por las revisiones tarifarias plurianuales de estos negocios regulados.
Los planes de inversión y de respuesta ya en vigor, la experiencia acumulada y el diseño de las redes (mallado y
soterramiento de líneas) actuarían como medidas mitigantes. Un potencial desarrollo masivo de la generación
distribuida se vería parcialmente compensado por la creciente electrificación de la economía (como por ejemplo el
coche eléctrico) y las inversiones en redes inteligentes.
La planificación de Naturgy para los próximos años contempla en España la convivencia de una demanda del gas
natural con la del biogás, el biometano y el hidrógeno renovable, previendo su distribución a través de las
infraestructuras actuales del grupo. Se estima que el transporte de biometano no requiera de inversiones
significativas para la adecuación de las redes actuales. En el caso del hidrógeno, el nivel de inversión dependerá del
porcentaje de blending que junto con la regulación determinará la viabilidad del uso de la infraestructura actual,
estimando que para porcentajes bajos no será necesario la realización de inversiones relevantes para adecuar la red
actual.
Para los activos de transporte y distribución de gas en Argentina, Brasil, Chile y México se prevé la misma estrategia
aplicada para España, aunque con una implantación más lenta y siempre acorde con las políticas energéticas de cada
país.
f. Comercialización
La UGE del negocio de Comercialización tiene unos activos operativos netos al 31 de diciembre de 2023 de 349
millones de euros. El impacto del cambio climático y transición energética sobre el negocio comercial se considera de
carácter menor, pues la menor demanda de gas natural podría verse contrarrestada por el mayor crecimiento que
previsiblemente supondrá la electrificación de la economía.
En términos de riesgos de transición, el posicionamiento actual de grupo, como consecuencia de su foco inversor en
energías renovables y redes, lo coloca en una situación favorable para afrontar dichos riesgos. El grupo considera que
las oportunidades que se derivan de la descarbonización de la economía global (crecimiento en renovables,
inversiones en redes inteligentes integradoras, electrificación del transporte, biogás, biometano, hidrógeno verde,
entre otros) son superiores a los riesgos.
3. Vidas útiles de los activos no financieros
La transición energética y el ritmo al que ésta progrese puede impactar en la vida útil restante de los activos. No
obstante, Naturgy revisa la vida útil de sus activos, como mínimo, al término de cada periodo anual.
La determinación de las vidas útiles de los activos no financieros requiere de estimaciones respecto al nivel de
utilización de los activos, la evolución tecnológica esperada y la existencia de límites legales o cualquier otra
restricción a su uso que pudiera preverse. Sobre la base de las hipótesis consideradas en relación con los activos de
Naturgy, en el año 2023, no ha sido necesario reestimar la vida útil de los activos como consecuencia de potenciales
impactos, directos o indirectos, derivados del cambio climático, incluso para el caso particular de las infraestructuras
de transporte y distribución de gas, considerando la utilización prevista, a corto y medio plazo, de gases renovables.
En la determinación de las vidas útiles (Nota 2.4.4) de los activos en España se consideran los objetivos del Plan
Nacional Integrado de Energía y Clima (PNIEC) y la transición energética, el protocolo firmado con Enresa en el caso
específico de las instalaciones nucleares y los plazos de las concesiones administrativas en el caso de las centrales
hidráulicas. Para los activos de Redes de Distribución de Gas y Electricidad se ha tenido en cuenta la regulación de
cada país, así como los plazos de las concesiones.
Como se indica en el apartado anterior, en el periodo que transcurrirá hasta 2030, los ciclos combinados de gas
amortizarán un porcentaje muy relevante de su valor neto contable a 31 de diciembre de 2023, previéndose para el
año 2050 que estén totalmente amortizados.
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4. Provisiones por desmantelamiento
La transición energética y el ritmo al que ésta progrese puede adelantar también el desmantelamiento de los ciclos
combinados. Se espera que la mayoría de los ciclos combinados que Naturgy posee en España comiencen a
desmantelarse en el periodo 2042-2046 al llegar al final de su vida útil.
Las centrales hidráulicas están sujetas al régimen de concesión administrativa temporal. A la terminación de los
plazos establecidos para las concesiones administrativas, las instalaciones han de revertir al Estado en condiciones
de buen uso, lo que se consigue gracias a los programas de mantenimiento de las mismas y por tanto no requieren del
registro de provisiones por desmantelamiento.
Además del calendario de las actividades de desmantelamiento y restauración, Naturgy también ha tenido en cuenta
la tasa de descuento en consonancia con la vida útil media restante de dichos activos.
Las estimaciones de los costes de desmantelamiento se basan en el entorno regulatorio y externo conocido a la
fecha actual.
5. Recuperabilidad de los activos por impuesto diferidos
Se espera que existan suficientes beneficios imponibles dentro del periodo de planificación para garantizar la
recuperación de los activos por impuestos diferidos reconocidos contablemente a 31 de diciembre de 2023. La
estimación de la recuperabilidad de estos activos se ha realizado con los mismos juicios e hipótesis que los utilizados
para el cálculo del valor recuperable de los activos no financieros.
6. Regulación
El Acuerdo de París ha tenido un impacto muy relevante en el desarrollo de nuevas políticas climáticas y en la
aprobación de nueva normativa. La Unión Europea (UE), tras haber asumido el compromiso de neutralidad climática a
2050 y "The European Green Deal" que constituye la nueva estrategia de crecimiento de la UE, ha aprobado
diferentes regulaciones en esta materia. España también ha emitido diferentes regulaciones sobre este asunto,
destaca la Ley de Cambio Climático y eficiencia energética 7/2021, por lo que la regulación sobre cambio climático y
transición energética se encuentra en constante evolución y podría tener efectos negativos y presentar
oportunidades para las actividades del grupo.
7. Distribución de dividendos
No se espera que los riesgos de cambio climático pudieran afectar la capacidad de pago de dividendos a los
accionistas debido a la fuerte generación de caja y existencia de reservas.
En el caso de los negocios regulados, un escenario en el que sigan dándose las condiciones para mantener el ritmo
actual de inversiones es compatible con los niveles de dividendos observados a la fecha. Sin embargo, en el caso de
los negocios liberalizados resulta difícil hacer una declaración prospectiva sobre la capacidad futura de pago de
dividendos debido a riesgos e incertidumbres desconocidos que podrían hacer que los resultados, el rendimiento o los
acontecimientos reales difirieran sustancialmente de los contemplados en las proyecciones del grupo.
8. Riesgos físicos
El diseño y la construcción de los activos de Naturgy contempla la mitigación de los riesgos físicos, relacionados o no
con el cambio climático, y los costes asociados se incluyen en el reconocimiento inicial de los activos del Balance
consolidado. Naturgy reconoce la necesidad de profundizar en el análisis para una evaluación más exhaustiva de la
resiliencia climática de todos sus activos, al mismo tiempo que sigue supervisando esta cuestión para garantizar que
sus operaciones sean seguras y que las instalaciones del grupo puedan seguir operándose en condiciones climáticas
extremas. En los últimos años, no se han registrado eventos climáticos que hayan causado consecuencias relevantes
en las operaciones ni daños económicos significativos. Estos riesgos físicos se evalúan para cada activo del grupo y
están considerados en los test de deterioro a través de las tasas de generación/utilización de cada uno de ellos.
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A largo plazo, se espera que la cartera de negocios de Naturgy evolucione con la transición energética, teniendo en
cuenta en todo momento el equilibrio del trilema energético, proveer una energía limpia y sostenible, garantizar la
seguridad de suministro y unos precios asequibles de la energía. La toma de decisiones sobre la futura cartera de
negocios estará guiada por el ritmo de progreso de la sociedad a medida que vaya avanzando hacia el cumplimiento
de los objetivos del Acuerdo de París. Situar el sistema energético en la senda de las emisiones netas cero requerirá
una acción coordinada sin precedentes entre los proveedores de energía, los consumidores y, sobre todo, las
administraciones gubernamentales.
l. Conflicto bélico entre Rusia y Ucrania
Transcurrido casi dos años desde que Rusia invadió a Ucrania en febrero de 2022, la guerra ha dejado un gran número
de víctimas mortales, el desplazamiento de una parte considerable de la población ucraniana a lo largo y ancho de
Europa, así como cuantiosos daños en las infraestructuras del país agredido.
Los efectos directos de la guerra, así como aquellos derivados de las medidas y sanciones impuestas a Rusia, han
provocado graves consecuencias sobre una economía mundial que comenzaba a recuperarse de los efectos de la
pandemia, generando aumentos en los precios de las materias primas, presiones inflacionarias, restricciones en la
cadena de suministros y la volatilidad en los mercados financieros y de materias primas.
Particularmente, en el sector energético, la guerra produjo un empeoramiento del escenario de precios cuyo
deterioro empezó a manifestarse a finales del año 2021, al tiempo que, las potencias de Occidente imponían medidas
para suspender la compra de combustibles fósiles provenientes de Rusia. A pesar de un año 2022 convulso, a lo largo
del ejercicio 2023 se ha observado cierta moderación motivada por los elevados niveles de almacenamiento, la
mayor oferta y un crecimiento contenido de la demanda.
Considerando el escenario de referencia y en cumplimiento de las recientes recomendaciones de ESMA, Naturgy
monitorea el estado y evolución de la situación actual generada por la crisis al objeto de gestionar los riesgos
potenciales. A tal efecto, los análisis realizados tienen como objetivo evaluar los impactos indirectos del conflicto en
la actividad empresarial, en la situación financiera y en el desempeño económico, con especial atención al aumento
generalizado de los precios de las materias primas y a la menor disponibilidad de suministros de materiales de las
zonas afectadas por el conflicto.
En este contexto, como parte de su cartera diversificada, Naturgy tiene un contrato de aprovisionamiento de gas a
largo plazo de origen ruso suscrito en 2013 con un consorcio internacional formado por Novatek (50,1%),
TotalEnergies (20%), CNPC (20%) y Silk Road Fund (9.9%) que no está afectado por ningún tipo de sanción. Este
contrato tiene cláusulas take-or-pay que cubren todo su periodo de vigencia. En los ejercicios 2023 y 2022, Naturgy
ha recibido los volúmenes estrictamente establecidos en el contrato. En el año 2023, el volumen de este contrato
supuso el 15% del aprovisionamiento global de Naturgy (un 14% en 2022).
Por otra parte, Naturgy no tiene contrapartes eventualmente afectadas por las sanciones, tampoco tiene
participaciones en sociedades que operen en Rusia o Bielorrusia o inversiones en estos países, ni saldos de efectivo u
otros activos líquidos equivalentes indisponibles como consecuencia de las medidas y sanciones mencionadas. En
relación con los riesgos de tipo de interés, precio de commodities, crédito y de liquidez, véase Nota 18.
A la nueva frontera energética con Rusia se suma la mayor escalada de los últimos años del conflicto entre palestinos
e israelíes, tras el ataque terrorista sufrido por Israel en el mes de octubre 2023. Si bien se estima que este conflicto
no tendrá consecuencias energéticas globales mayores en la medida que se mantenga contenido regionalmente,
reduce las expectativas de normalización de la región afectada y aumenta la prima de riesgo geopolítico en unos
mercados ya tensionados.
Siendo este un escenario en constante evolución y resultando difícil predecir en qué medida y durante cuánto tiempo
seguirá afectando el conflicto bélico, Naturgy realiza un seguimiento constante de las variables macroeconómicas y
de negocio para disponer en tiempo real de la mejor estimación de los potenciales impactos, tomando también en
consideración las diversas recomendaciones de los órganos de supervisión nacionales y supranacionales en la
materia.
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Nota 3. Información financiera por segmentos
Siguiendo el proceso de transformación continua, en el segundo semestre de 2023 se han introducido cambios en la
estructura de la información financiera, para adaptarla a la agrupación de los negocios de Naturgy en dos grandes
áreas: Redes de Distribución y Mercados de Energía.
Adicionalmente, se han incorporado algunos cambios en la composición de los segmentos de operación de Naturgy
con el objetivo de tener una mayor claridad sobre la marcha de las operaciones ante la evolución del contexto
económico en el que opera el Grupo. Estos cambios han ido acompañados de la modificación del modelo de reporting
a la alta Dirección de Naturgy, encargada de revisar regularmente los resultados de los segmentos dentro del
proceso de toma de decisiones operativas de la entidad para decidir sobre los recursos que deben asignarse a cada
uno de ellos y evaluar su rendimiento.
Los cambios realizados en la composición de los segmentos de operación son:
▪ Separación de los segmentos de gas y electricidad de Argentina.
▪ Integración de los segmentos de GNL Internacional, Mercados y Aprovisionamientos y Gasoductos en el
nuevo segmento denominado Gestión de la Energía.
▪ Separación de los segmentos de Renovables España y Estados Unidos.
▪ Integración de una unidad de holding con actividades transversales en Redes de Distribución y en Mercados
de Energía.
Estas modificaciones se han aplicado también a la información comparativa a 31 de diciembre de 2022, que se ha
reexpresado para recoger las modificaciones definidas en el ejercicio sobre la estructura de segmentos.
A 31 de diciembre de 2023, los segmentos de negocios se han agrupado en dos grandes bloques:
– Redes de Distribución: agrupa los segmentos de negocios dedicados a la gestión de infraestructuras
reguladas de distribución y transporte de gas y electricidad:
• Gas España: engloba el negocio regulado de distribución de gas en España.
• Gas México: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de gas en México.
• Gas Brasil: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de gas en Brasil.
• Gas Argentina: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de gas en Argentina.
• Gas Chile: engloba el negocio de redes y comercialización de gas en Chile.
• Electricidad España: engloba el negocio regulado de distribución de electricidad en España.
• Electricidad Panamá: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de electricidad
en Panamá.
• Electricidad Argentina: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de
electricidad en Argentina.
En 2022 estos segmentos conformaban las agrupaciones de Redes Iberia y Redes Latinoamérica. Dentro de
este bloque, también se integra un holding que desarrolla actividades transversales vinculadas
directamente con los negocios de esta agrupación.
– Mercados de Energía: integra los segmentos de negocios liberalizados con el siguiente detalle:
▪ Gestión de la Energía: incluye las siguientes actividades:
– la comercialización del gas natural licuado así como la actividad de transporte marítimo (GNL
Internacional hasta el 31 de diciembre de 2022).
– la gestión del aprovisionamiento y resto de infraestructuras de gas y la comercialización a
grandes consumos intensivos en energía (a 31 de diciembre de 2022, todas estas actividades
conformaban el segmento de Mercados y Aprovisionamientos).
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– la gestión del gasoducto de Medgaz, consolidada por el método de participación (Gasoductos
hasta el 31 de diciembre de 2022).
▪ Generación Térmica:
– España: incluye la gestión del parque de Generación Térmica convencional (aquella que utiliza
combustibles para la generación de calor y que no tiene un régimen especial) en el ámbito de
España (nuclear y ciclos combinados).
– GPG Latinoamérica: incluye la gestión del parque de Generación Térmica convencional de
Global Power Generation (GPG) en México, República Dominicana y Puerto Rico, este último
integrado por el método de participación a través de la sociedad EcoEléctrica LP.
• Generación Renovable:
– España: incluye la gestión del parque y los proyectos de generación de fuentes de energía
eólica, minihidráulica, solar y cogeneración, incorporando adicionalmente la generación de
electricidad hidráulica situados en España, así como el porfolio de desarrollo en el resto de los
países de Europa.
– GPG Latinoamérica incluye la gestión del parque y los proyectos de generación de electricidad
renovable de GPG situados en Latinoamérica (Brasil, Chile, Costa Rica, México y Panamá).
– GPG Australia: incluye la gestión de los parques y los proyectos de generación de electricidad
renovable de GPG en Australia.
– Estados Unidos: incluye la gestión de los proyectos de generación fotovoltaica que se
desarrollan en Estados Unidos.
▪ Gases Renovables: recoge la gestión de los proyectos de Gases Renovables, específicamente
biometano e hidrógeno verde. A 31 de diciembre de 2022, se incluía en el segmento Renovables y
Nuevos Negocios.
▪ Comercialización: tiene como objetivo gestionar el modelo comercial a clientes finales para gas,
electricidad y servicios, incorporando nuevas tecnologías y servicios para desarrollar todo el
potencial de la marca.
En 2022 estos segmentos conformaban las áreas de Gestión de la Energía, Renovables y Nuevos Negocios y
Comercialización. También se incluye un holding que desarrolla actividades transversales vinculadas
directamente con los negocios de esta agrupación.
– Resto: incluye básicamente los gastos de funcionamiento de la corporación, así como las actividades
menores y residuales consideradas en Nuevos Negocios a 31 de diciembre de 2022.
Los resultados e inversiones por segmentos para los períodos de referencia son los siguientes:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
51
Información financiera por segmentos – Cuenta de pérdidas y ganancia s

2023 | Redes de Distribución |  | Mercados de Energía |  | Resto | Eli. | Total
Gas España | Gas México | Gas Brasil | Gas Argentina | Gas Chile | Elec. España | Elec. Panamá | Elec. Argentina | Holding y Eli. | Total |  | Gestión de la Energía | Gen Térmica | Generación Renovable | Gases Renova bles | Comer. | Holding y Eli. | Total |
| España | GPG LatAm | España | Estados Unidos | GPG Latam | GPG Australia |
INCN consolidado | 1.028 | 718 | 1.753 | 267 | 877 | 770 | 887 | 98 | — | 6.398 |  | 6.468 | 1.133 | 771 | 82 | (6) | 145 | 15 | — | 7.561 | 49 | 16.218 |  | 1 | — | 22.617
INCN entre segmentos | 84 | — | — | — | — | 34 | — | — | — | 118 |  | 2.318 | 1.277 | 6 | 625 | — | 10 | — | — | 1.167 | (3.357) | 2.046 |  | 53 | (2.217) | —
INCN segmentos | 1.112 | 718 | 1.753 | 267 | 877 | 804 | 887 | 98 | — | 6.516 |  | 8.786 | 2.410 | 777 | 707 | (6) | 155 | 15 | — | 8.728 | (3.308) | 18.264 |  | 54 | (2.217) | 22.617
Aprov. segmentos | (148) | (378) | (1.312) | (160) | (483) | — | (655) | (44) | — | (3.180) |  | (7.539) | (1.756) | (441) | (72) | — | (8) | — | — | (7.579) | 3.313 | (14.082) |  | (12) | 2.168 | (15.106)
Gastos de personal neto | (52) | (21) | (22) | (29) | (29) | (48) | (9) | (11) | (11) | (232) |  | (31) | (60) | (25) | (45) | (4) | (14) | (4) | (3) | (69) | (23) | (278) |  | (70) | — | (580)
Otros ingresos/gastos de explotación | (90) | (28) | (63) | (58) | (42) | (106) | (48) | (17) | (14) | (466) |  | (112) | (194) | (41) | (153) | — | (26) | (16) | (2) | (376) | (35) | (955) |  | (84) | 49 | (1.456)
EBITDA | 822 | 291 | 356 | 20 | 323 | 650 | 175 | 26 | (25) | 2.638 |  | 1.104 | 400 | 270 | 437 | (10) | 107 | (5) | (5) | 704 | (53) | 2.949 |  | (112) | — | 5.475
Amortiz. y pérdidas por deterioro inmov. | (266) | (75) | (54) | (5) | (66) | (261) | (56) | (1) | — | (784) |  | (85) | (106) | (252) | (202) | (67) | (55) | (21) | — | (121) | (4) | (913) |  | (45) | — | (1.742)
Dotación a provisiones | (1) | (5) | (21) | (2) | 1 | 7 | (13) | (1) | — | (35) |  | (39) | (53) | — | — | — | — | — | — | (81) | — | (173) |  | — | — | (208)
Otros resultados | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |  | (40) | — | — | — | — | — | — | — | — | — | (40) |  | (15) | — | (55)
Resultado de explotación | 555 | 211 | 281 | 13 | 258 | 396 | 106 | 24 | (25) | 1.819 |  | 940 | 241 | 18 | 235 | (77) | 52 | (26) | (5) | 502 | (57) | 1.823 |  | (172) | — | 3.470
Resultado financiero neto | (104) | (51) | (23) | 6 | (45) | (92) | (75) | (24) | (32) | (440) |  | (26) | (35) | (4) | (88) | 2 | 85 | (17) | — | (13) | (171) | (267) |  | 1.437 | (1.248) | (518)
Resultado método participación | — | 2 | — | — | 17 | 2 | — | — | — | 21 |  | 24 | — | 59 | (14) | — | — | — | — | — | — | 69 |  | — | — | 90
Impuesto sobre beneficios | (115) | (55) | (78) | (4) | (53) | (75) | (10) | (6) | 6 | (390) |  | (132) | (64) | (53) | (32) | 7 | 12 | 12 | 1 | (120) | 13 | (356) |  | (22) | — | (768)

2022 | Redes de Distribución |  | Mercados de Energía |  | Resto | Eli. | Total
Gas España | Gas México | Gas Brasil | Gas Argentina | Gas Chile | Elec. España | Elec. Panamá | Elec. Argentina | Holding y Eli. | Total |  | Gestión de la Energía | Gen Térmica | Generación Renovable | Gases Renov ables | Comer. | Holding y Eli. | Total |
| España | GPG LatAm | España | Estados Unidos | GPG Latam | GPG Australia |
INCN consolidado | 1.041 | 1.035 | 1.932 | 444 | 895 | 803 | 891 | 128 | — | 7.169 |  | 12.678 | 3.309 | 1.080 | 119 | — | 125 | 32 | — | 9.358 | 94 | 26.795 |  | 1 | — | 33.965
INCN entre segmentos | 94 | — | — | — | — | 36 | — | — | — | 130 |  | 5.975 | 2.400 | — | 478 | — | 9 | 1 | — | 1.786 | (5.964) | 4.685 |  | 54 | (4.869) | —
INCN segmentos | 1.135 | 1.035 | 1.932 | 444 | 895 | 839 | 891 | 128 | — | 7.299 |  | 18.653 | 5.709 | 1.080 | 597 | — | 134 | 33 | — | 11.144 | (5.870) | 31.480 |  | 55 | (4.869) | 33.965
Aprov. segmentos | (133) | (735) | (1.535) | (256) | (664) | (3) | (694) | (63) | — | (4.083) |  | (17.641) | (4.993) | (760) | (102) | — | (19) | — | — | (10.269) | 5.862 | (27.922) |  | (3) | 4.814 | (27.194)
Gastos de personal neto | (52) | (17) | (21) | (40) | (27) | (44) | (9) | (13) | (11) | (234) |  | (36) | (56) | (19) | (42) | (1) | (14) | (3) | (2) | (69) | (23) | (265) |  | (48) | — | (547)
Otros ingresos/gastos de explotación | (113) | (27) | (69) | (89) | (44) | (109) | (45) | (22) | (4) | (522) |  | 16 | (238) | (36) | (142) | (25) | (27) | (15) | (1) | (264) | (6) | (738) |  | (65) | 55 | (1.270)
EBITDA | 837 | 256 | 307 | 59 | 160 | 683 | 143 | 30 | (15) | 2.460 |  | 992 | 422 | 265 | 311 | (26) | 74 | 15 | (3) | 542 | (37) | 2.555 |  | (61) | — | 4.954
Amortiz. y pérdidas por deterioro inmov. | (390) | (55) | (52) | (6) | (58) | (252) | (54) | — | — | (867) |  | (102) | (99) | (83) | (150) | (3) | (65) | (12) | — | (100) | — | (614) |  | (51) | — | (1.532)
Dotación a provisiones | (1) | (8) | (26) | (1) | (2) | (11) | (12) | (2) | — | (63) |  | — | (23) | (1) | — | — | — | — | — | (141) | — | (165) |  | — | — | (228)
Otros resultados | — | — | — | — | (128) | — | — | — | — | (128) |  | 3 | — | — | 9 | — | — | — | — | — | — | 12 |  | 5 | — | (111)
Resultado de explotación | 446 | 193 | 229 | 52 | (28) | 420 | 77 | 28 | (15) | 1.402 |  | 893 | 300 | 181 | 170 | (29) | 9 | 3 | (3) | 301 | (37) | 1.788 |  | (107) | — | 3.083
Resultado financiero neto | (125) | (40) | (104) | (12) | (125) | (71) | (48) | (23) | (90) | (638) |  | (92) | (12) | (6) | (36) | — | 65 | (11) | — | (20) | (116) | (228) |  | 1.662 | (1.461) | (665)
Resultado método participación | — | 2 | — | — | 18 | 1 | — | — | — | 21 |  | 37 | — | 50 | 20 | — | — | — | — | — | — | 107 |  | — | — | 128
Impuesto sobre beneficios | (86) | (48) | (36) | (5) | 53 | (90) | (12) | (5) | 33 | (196) |  | (216) | (71) | (55) | (20) | 4 | — | (4) | — | (79) | 12 | (429) |  | (72) | — | (697)

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
52
Información financiera por segmentos – Activos, Pasivos e Inversiones

2023 | Redes de Distribución |  | Mercados de Energía |  | Resto | Eli. | Total
Gas España | Gas México | Gas Brasil | Gas Argentina | Gas Chile | Elec. España | Elec. Panamá | Elec. Argentina | Holding y Eli. | Total |  | Gestión de la Energía | Gen Térmica | Generación Renovable | Gases Renov ables | Comer. | Holding y Eli. | Total |
| España | GPG LatAm | España | Estados Unidos | GPG Latam | GPG Australia |
Activos de explotación (a) | 2.956 | 903 | 1.046 | 159 | 1.880 | 5.430 | 1.463 | 33 | 11 | 13.881 |  | 2.526 | 1.884 | 1.182 | 4.644 | 511 | 781 | 1.262 | 2 | 1.590 | (681) | 13.701 |  | 291 | (326) | 27.547
Inversiones método de la participación | — | 4 | — | — | 29 | 6 | — | — | — | 39 |  | 234 | 8 | 260 | 64 | — | — | — | — | — | 1 | 567 |  | 6 | — | 612
Pasivos de explotación (a) | 760 | 92 | 515 | 51 | 388 | 1.199 | 264 | 15 | 121 | 3.405 |  | 1.031 | 1.139 | 170 | 433 | 26 | 99 | 39 | — | 1.241 | (682) | 3.496 |  | 324 | (326) | 6.899
Inversión inmovilizado Intangible (b) | 15 | 7 | 68 | 13 | 1 | 46 | 1 | 12 | — | 163 |  | 3 | 5 | 1 | 9 | — | 2 | — | — | 134 | — | 154 |  | 10 | — | 327
Inversión inmovilizado material (c) | 102 | 63 | — | 2 | 52 | 403 | 123 | — | — | 745 |  | 1 | 99 | 44 | 310 | 297 | 17 | 286 | — | 1 | 2 | 1.057 |  | 7 | — | 1.809
Combinaciones de negocio (Nota 32) | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |  | — | — | — | 558 | — | — | — | — | — | — | 558 |  | — | — | 558

2022 | Redes de Distribución |  | Mercados de Energía |  | Resto | Eli. | Total
Gas España | Gas México | Gas Brasil | Gas Argentina | Gas Chile | Elec. España | Elec. Panamá | Elec. Argentina | Holding y Eli. | Total |  | Gestión de la Energía | Gen Térmica | Generación Renovable | Gases Renova bles | Comer. | Holding y Eli. | Total |
| España | GPG LatAm | España | Estados Unidos | GPG Latam | GPG Australia |
Activos de explotación (a) | 3.070 | 848 | 1.008 | 248 | 2.015 | 5.187 | 1.444 | 72 | — | 13.892 |  | 4.625 | 2.012 | 1.278 | 3.662 | 269 | 808 | 916 | — | 2.637 | (1.120) | 15.087 |  | 281 | (197) | 29.063
Inversiones método de la participación | — | 3 | — | — | 30 | 6 | — | — | — | 39 |  | 253 | 10 | 271 | 78 | — | — | — | — | — | — | 612 |  | 5 | — | 656
Pasivos de explotación (a) | 724 | 108 | 502 | 103 | 405 | 1.065 | 350 | 48 | 81 | 3.386 |  | 2.500 | 1.439 | 180 | 347 | 44 | 112 | 315 | — | 1.206 | (1.143) | 5.000 |  | 284 | (197) | 8.473
Inversión inmovilizado Intangible (b) | 16 | 14 | 57 | 24 | 1 | 34 | 1 | 17 | — | 164 |  | 4 | 3 | 1 | 9 | — | 5 | 2 | — | 131 | — | 155 |  | 14 | — | 333
Inversión inmovilizado material (c) | 100 | 54 | — | 2 | 39 | 287 | 130 | — | — | 612 |  | 1 | 84 | 76 | 380 | 170 | 22 | 223 | — | 1 | 1 | 958 |  | 4 | — | 1.574
Combinaciones de negocio (Nota 32) | — | — | — | — | — | — | — | — | — | — |  | — | — | — | 58 | — | — | — | — | — | — | 58 |  | — | — | 58

(a) A continuación se detalla la conciliación entre “Activos de explotación” y “Pasivos de explotación” con “Total Activo” y “Total Pasivo” consolidados:

| 2023 | 2022 |  |  |  | 2023 | 2022
Activos de explotación | 27.547 | 29.063 |  |  | Pasivos de explotación | 6.899 | 8.473
Fondo de Comercio | 2.930 | 2.998 |  |  | Patrimonio neto | 11.929 | 9.979
Inversiones contabilizadas método de la participación | 612 | 656 |  |  | Pasivos financieros no corrientes | 13.426 | 13.999
Activos financieros no corrientes | 484 | 493 |  |  | Pasivo por impuesto diferido | 2.016 | 1.951
Activo por impuesto diferido | 1.919 | 2.210 |  |  | Pasivos financieros corrientes | 2.544 | 2.302
Instrumentos financieros derivados (Nota 10) | 138 | 390 |  |  | Instrumentos financieros derivados (Nota 19 y 20) | 504 | 3.288
Administraciones públicas (Nota 10) | 103 | 97 |  |  | Dividendos a pagar (Nota 19) | 39 | 14
Activos por impuesto corriente | 39 | 90 |  |  | Administraciones públicas (Nota 20) | 412 | 331
Otros activos financieros corrientes | 435 | 408 |  |  | Pasivos por impuesto corriente (Nota 20) | 124 | 53
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes | 3.686 | 3.985 |  |  | Total Patrimonio Neto y Pasivo | 37.893 | 40.390
Total Activo | 37.893 | 40.390 |  |  |  |  |

(b) Se incluye la inversión en “Inmovilizado intangible” (Nota 5) detallada por segmentos de operación
(c) Se incluye la inversión en “Inmovilizado material” (Nota 6) detallada por segmentos de operación
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
53
Información por áreas geográficas
Los activos de Naturgy, que incluyen los activos de explotación, según criterio del detalle anterior, y las inversiones
contabilizadas aplicando el método de la participación asignados, según la ubicación de los mismos son los
siguientes:

| 31.12.2023 | 31.12.2022
España | 18.212 | 18.992
Latinoamérica | 7.740 | 8.025
Argentina | 192 | 320
Brasil | 1.167 | 1.127
Chile | 2.294 | 2.377
México | 2.287 | 2.316
Panamá | 1.503 | 1.487
Resto LatAm | 297 | 398
Resto de Europa | 434 | 1.441
Otros | 1.773 | 1.261
Australia | 1.262 | 916
Estados Unidos | 511 | 345
Total | 28.159 | 29.719

Las inversiones en inmovilizados materiales e intangibles de Naturgy, según la descripción realizada anteriormente,
asignadas según la ubicación de los activos son:

| 31.12.2023 | 31.12.2022
España | 1.146 | 1.070
Latinoamérica | 407 | 442
Argentina | 27 | 43
Brasil | 70 | 57
Chile | 70 | 63
México | 114 | 143
Panamá | 124 | 131
Resto LatAm | 2 | 5
Otros | 583 | 395
Australia | 286 | 225
Estados Unidos | 297 | 170
Total | 2.136 | 1.907

El importe neto de la cifra de negocios por área geográfica se detalla en la Nota 22.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
54
Nota 4. Pérdidas por deterioro de valor de los activos no financieros
Definición de las Unidades Generadoras de Efectivo
A 31 de diciembre de 2023, las Unidades Generadoras de Efectivo (UGEs) son las mismas que se tenían a 31 de
diciembre de 2022, a excepción de la integración de las UGEs de GNL Internacional y Mercados y
Aprovisionamientos, motivada por el hecho de que una única unidad de dirección controla las operaciones y activos
de estos negocios. En estas UGEs no se ha reconocido ni revertido ninguna pérdida por deterioro de valor de los
activos ni a 31 de diciembre de 2023 ni a 31 de diciembre de 2022.
Por otro lado, la UGE de Nuevos negocios pasa a denominarse Gases Renovables, que recoge los activos de
biometano e hidrógeno verde. El resto de los activos que se englobaban en Nuevos negocios a 31 de diciembre de
2022 se recogen en Resto de UGEs a 31 de diciembre de 2023.
– Redes de Distribución
▪ Redes de Gas España: Constituye una única UGE puesto que el desarrollo, operación y
mantenimiento de la red de distribución de gas se gestiona de forma conjunta.
▪ Redes de Electricidad España: Constituye una única UGE puesto que la red está formada por un
conjunto de elementos de activo interrelacionados cuyo desarrollo, operación y mantenimiento se
gestiona de forma conjunta.
▪ Redes Latinoamérica: Se considera que existe una UGE para cada negocio y país en el que se opera,
al tratarse de negocios sujetos a distintos marcos regulatorios. Incluye el negocio regulado de
distribución de gas en Argentina, Brasil, Chile y México y el negocio regulado de distribución de
electricidad en Argentina y Panamá.
– Mercados de Energía
▪ GNL y Mercados y Aprovisionamientos: Se considera que existe una única UGE ya que se gestiona a
nivel global tanto la comercialización del gas natural licuado como la actividad de transporte
marítimo, así como el aprovisionamiento y resto de infraestructuras de gas y la Comercialización a
grandes consumos intensivos en energía.
▪ Gasoductos: Incluye la UGE que gestiona el gasoducto de Medgaz.
▪ Generación Térmica España: Se considera que existe una UGE única para la generación de
electricidad térmica en España (nuclear y ciclos combinados).
▪ Generación Térmica Latinoamérica: Se considera que existe una UGE de generación de electricidad
térmica en cada país en el que se opera (México, República Dominicana y Puerto Rico) al tratarse de
negocios sujetos a distintos marcos regulatorios y gestionados de manera independiente.
▪ Generación Renovable España: Se considera una UGE para generación de electricidad renovable
(eólica, minihidráulica, solar y cogeneración) y otra UGE para la generación de electricidad hidráulica.
▪ Generación Renovable Estados Unidos: Se consideran UGEs para aquellos activos del país en los
que se puede identificar una generación de flujos de efectivo independientes de otros.
▪ Generación Renovable Latinoamérica: Se considera que existe una UGE de generación de
electricidad renovable en cada país en el que se opera (Brasil, Costa Rica, México, Panamá y Chile) al
tratarse de negocios sujetos a distintos marcos regulatorios y gestionados de manera independiente.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
55
▪ Generación Renovable Australia: Se consideran UGEs para aquellos activos del país en los que se
puede identificar una generación de flujos de efectivo independientes de otros.
▪ Gases Renovables: Se considera una UGE que recoge la gestión de los proyectos de gases
renovables, específicamente biometano e hidrógeno verde.
▪ Comercialización: La gestión comercial de gas natural, electricidad y servicios se realiza de manera
integral, maximizando el valor del porfolio mediante la localización en el cliente y con un alto
potencial de crecimiento en servicios y soluciones, por lo que se considera una única UGE.
La agrupación de activos considerada en las UGEs anteriores no se ha modificado desde la anterior estimación del
valor recuperable de las mismas realizada en junio 2023.
Información sobre los test de deterioro realizados
Naturgy ha evaluado el valor recuperable de las UGEs en base al Plan Estratégico 2021-2025, aprobado por el
Consejo de Administración el 28 de julio de 2021 y posteriormente actualizado por el mismo órgano en julio de 2023,
adaptado por las actualizaciones regulatorias y las variables energéticas, considerando los planes de inversión que
mantienen la capacidad operativa de los activos de los diferentes negocios, así como las condiciones de los mercados
en los que operan. El horizonte temporal de las proyecciones se ha ampliado para llegar a un periodo de 10 años o
bien el de la vida útil remanente para determinados activos y concesiones. Al estimar los flujos de efectivo, también
se han considerado diferentes escenarios futuros posibles, si estos proporcionan información más relevante para
representar las condiciones económicas futuras de los activos.
Asimismo, se ha considerado el entorno macroeconómico actual, resultado de una combinación de efectos
relacionados principalmente con la inflación, el aumento de las tasas de interés, los riesgos geopolíticos e
incertidumbres. El modelo de gestión de Naturgy garantiza que los posibles indicios de deterioro que pudieran
manifestarse como consecuencia del actual entorno macroeconómico se identifiquen oportunamente, permitiendo
actuar en consecuencia.
En particular, cabe destacar por su relevancia el tratamiento en los test de los siguientes aspectos:
– Efectos de los conflictos de Ucrania, Oriente próximo y entorno económico (Ver Nota 2.4.25.l):
Los flujos de efectivo han tenido en cuenta los efectos de la evolución de los mercados de gas internacionales, así
como del mercado de electricidad.
En especial, en el ámbito España, se ha considerado la aprobación de una serie de normas dirigidas a la retirada
gradual de las medidas que desde la primavera de 2022 entraron en vigor con la finalidad de afrontar la volatilidad de
los mercados de gas y los altos precios de gas de carácter transitorio.
En cuanto al entorno económico, el aumento de las tasas de interés y el incremento de la percepción de riesgo ha
afectado en especial a las tasas de descuento que han aumentado con respecto a años anteriores, mientras que el
aumento de inflación se ha considerado en los flujos de efectivo afectando principalmente en el corto plazo.
– Efectos del cambio climático:
Los flujos de efectivo proyectados representan el posicionamiento actual de Naturgy para impulsar la transición
energética y la descarbonización, respondiendo a la estrategia de Naturgy que tiene en consideración los objetivos
del Acuerdo de París.
En particular, las hipótesis consideradas para elaborar la senda de precios utilizada en las proyecciones están en línea
con la transición energética y los flujos de efectivo proyectados contemplan las metas de reducción de emisiones de
gases de efecto invernadero, así como los impactos del cambio climático en la recuperabilidad de los activos no
financieros. Se analiza en detalle en la Nota 2.4.25.k.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
56
Aspectos sobre las proyecciones utilizada s
Los aspectos más sensibles que se incluyen en las proyecciones utilizadas son los siguientes:
– Redes de Gas y Electricidad España:
• Retribución. Importe y crecimiento de la retribución. En relación al marco regulatorio se han revisado los
flujos de efectivo futuros de estos negocios considerando las publicaciones del regulador en los ejercicios
2023, 2022, 2021 y 2020 descritas en el Anexo IV sobre la metodología de retribución de la actividad
regulada de distribución de electricidad y gas.
• Costes de operación y mantenimiento. Estimados a partir de los costes históricos de la red gestionada.
• Inversiones. Considerando las inversiones necesarias para mantener el uso regular de la red y la calidad del
suministro, así como, la digitalización de las redes eléctricas y la estimación de la inversión en línea con los
requerimientos del sector y la transición digital en la operación de las redes de gas.
• En el caso de los activos de distribución de GLP, al existir indicios de deterioro, se ha considerado una
estimación del valor razonable para determinar el importe recuperable de estos activos.
– Redes Latinoamérica: para las UGEs de Redes de Gas en Brasil, Chile, Argentina y México y de Redes de
Electricidad en Argentina y Panamá:
▪ Evolución de las tarifas. Valoración de las tarifas en cada uno de los países, en función de las condiciones
regulatorias existentes y las revisiones tarifarias, actuales y previstas, teniendo en consideración la
experiencia derivada de las anteriores revisiones tarifarias en cada país.
▪ Coste de aprovisionamientos. Estimados conforme a los modelos predictivos desarrollados en base al
conocimiento de los mercados energéticos de cada país. Se han considerado adicionalmente las
implicaciones para las distribuidoras por las nuevas regulaciones en los países derivadas de la volatilidad de
precios de gas y electricidad detallados en el Anexo IV.
▪ Costes de operación y mantenimiento. Estimados a partir de los costes históricos de la red gestionada.
▪ Inversiones. Considerando las inversiones necesarias para mantener el uso regular de la red y la calidad del
suministro y seguridad.
▪ En el caso de los activos de distribución en Argentina, se han considerado diferentes escenarios de
adecuación transitoria de las tarifas del servicio público de transporte y distribución de gas natural, así como
de determinación de un índice de actualización mensual para las tarifas en un entorno económico que
apunta a un significativo ajuste fiscal, mayor desregulación y apertura de la economía. Así, en la
determinación del valor en uso y en la ponderación de los distintos escenarios se ha considerado que los
anuncios que apuntan a una corrección de las tarifas de transporte y energía son positivos, considerando en
la valoración que el entorno económico aún no está consolidado.
– Generación Térmica España:
Las hipótesis y proyecciones que afectan a esta UGE se han basado en la mejor información prospectiva
existente a la fecha, considerando en general los posibles efectos en la generación de la transición prevista
por el incremento de fuentes de energía renovables que recogen los elementos reguladores del PNIEC vigente
y refrendado por el reciente borrador pendiente de aprobación por la UE y en la Ley de Cambio Climático y
Transición Energética 7/21 detallados en el Anexo IV. Las proyecciones mencionadas consideran una senda
de producción considerando las prospectivas del PNIEC, que contemplan la necesidad de la totalidad de la
potencia instalada de las unidades de generación de ciclos combinados en el horizonte de las proyecciones
(2032).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
57
Las principales hipótesis consideradas han sido las siguientes:

| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032
Precio pool €/MWh (*) | 97,1 | 102,0 | 75,0 | 87,0 | 80,0 | 81,0 | 82,0 | 84,0 | 85,0 | 87,0
Brent (USD/bbl) (*) | 82,0 | 79,1 | 78,0 | 79,0 | 78,0 | 81,0 | 84,0 | 91,0 | 93,0 | 95,0
Gas Henry Hub (USD/MMBtu) (*) | 3,0 | 3,5 | 4,0 | 4,4 | 4,4 | 4,7 | 4,5 | 4,4 | 4,5 | 4,7
PVB (€/MWh) (*) | 45,7 | 48,7 | 41,6 | 34,0 | 31,0 | 29,0 | 30,0 | 32,0 | 33,0 | 34,0
CO2 €/t (*) | 85,8 | 95,0 | 95,8 | 97,0 | 101,0 | 105,0 | 111,0 | 117,0 | 120,0 | 126,0

(*) importes estimados a la fecha de realización del test
Los aspectos más sensibles que se incluyen en la estimación del importe recuperable determinado de acuerdo
al valor en uso y aplicando la metodología detallada en la Nota 2.4.6., son los siguientes:
▪ Electricidad producida. La evolución de la demanda se ha estimado en base a proyecciones de la CNMC y
analistas, considerando adicionalmente los contratos existentes con las comercializadoras de Naturgy. La
cuota de participación se ha estimado en función de la cuota de mercado de Naturgy en cada tecnología y
de la evolución que se espera de la cuota de cada tecnología en el mercado total, en consonancia con la
evolución futura esperada del "mix" de generación, manteniendo la disminución esperada de la producción
térmica, compensada por un mecanismo que retribuye la capacidad firme aportada que está previsto que se
establezca cuando incremente la penetración de renovables.
▪ Precio de la electricidad. Los precios de la energía en el mercado empleados se han calculado con los
modelos que cruzan la demanda esperada con las previsiones de la oferta, considerando la evolución
previsible del parque de generación en España, en base a las previsiones sectoriales, a la evolución del
escenario energético en base a las curvas de futuros y a previsiones de analistas. Adicionalmente, se
incorporan en la estimación los impactos derivados de los contratos existentes con las comercializadoras
del Grupo.
• En los flujos proyectados se estiman los cambios regulatorios del RLD 8/2023 (Anexo IV), siendo los más
relevantes:
– La prórroga en 2024 del gravamen temporal energético establecido en la Ley 38/2022 definido como
una prestación pública temporal del 1,2% sobre el Importe neto de la cifra de negocios.
– La incorporación gradual del impuesto sobre el valor de la producción eléctrica del 7% hasta su
aplicación total a 30 de junio de 2024 y la subida gradual del IVA del gas del 5% al 21% a partir de 1 de
abril de 2024.
– Los valores unitarios para la financiación del Bono Social para 2024.
– La cancelación de la aplicación del mecanismo de minoración de la retribución de generación
inframarginal por el precio del gas internalizado en el mercado mayorista de electricidad.
▪ Adicionalmente, para las instalaciones de generación nuclear los flujos consideran la proposición por el
MITERD en enero 2024 de un Proyecto de RDL por el que se aumenta la tasa de ENRESA, consecuencia de
la construcción de los Almacenamientos temporales descentralizados (ATD).
▪ Coste de los combustibles. Estimado en base a los precios de mercado.
▪ Costes de operación y mantenimiento. Han sido estimados a partir de los costes históricos del parque
gestionado y los planes de negocio de las centrales nucleares.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
58
▪ El 11 y 17 de octubre de 2023, el Tribunal Supremo emitió sendas sentencias por las que estimó
parcialmente los recursos que Naturgy Generación S.L.U. había interpuesto ante la desestimación de las
solicitudes de cierre de diez plantas de ciclo combinado de gas presentadas en los años 2017 y 2019. A
través de estos fallos, el Tribunal Supremo autoriza a Naturgy el cierre temporal, quedando por tanto bajo
control de Naturgy la decisión final sobre la parada temporal de dichas instalaciones. A la fecha de
formulación de estas cuentas anuales consolidadas, Naturgy no ha decidido sobre la parada de dichas
plantas y por lo tanto no se ha considerado este hecho en los test de deterioro del ejercicio 2023.
– Generación Térmica Latinoamérica:
Para las UGEs de generación de electricidad térmica en México y República Dominicana:
• La Generación Térmica en México se realiza durante la mayor parte de su vida útil al amparo de contratos de
compraventa de energía que determinan modelos de negocio estables y no están sujetos a riesgos de
fluctuación en función de variables de mercado. En República Dominicana y en México, al término de los
contratos, los precios de la energía se fijan en función del mercado y se estiman en base a la evolución del
escenario energético del país incluyendo la evolución previsible del parque de generación, y considerando la
demanda y oferta esperada, así como los costes de producción.
• Costes de operación y mantenimiento. Han sido estimados a partir de los costes históricos del parque
gestionado.
▪ En la actualización del valor recuperable de los ciclos combinados de México, se ha considerado entre las
hipótesis el incremento de los permisos de desarrollo de instalaciones de energía renovable, que afectarán al
precio de mercado utilizado en las proyecciones a la finalización de los contratos de venta de energía a largo
plazo a la Comisión Federal de Electricidad (CFE).
▪ La entrega de derechos de emisión equivalentes a las toneladas de CO 2 emitidas. Hasta el año 2026, se
contempla que la asignación de derechos gratuitos, establecida en el borrador de las Bases del Sistema de
Comercio de Emisiones, cubre las emisiones previstas de acuerdo con las proyecciones de producción.
A partir de 2027, si bien a la fecha no han sido definidos los criterios de asignación gratuita de derechos ni la
senda de reducción de emisiones que será requerida, se prevé que las emisiones generadas serán cubiertas
por la asignación gratuita y cuando esta última no sea suficiente o bien, dicha asignación desaparezca, los
costes de CO 2 serán trasladados al precio de venta como un coste de operación más, de forma similar a lo
ocurrido en su momento en el mercado europeo.
En el caso de la UGE de Generación Puerto Rico:
• Las principales estimaciones consideradas en los flujos generados corresponden al contrato con Puerto Rico
Electric Power Authority (PREPA), vigente hasta finales de 2032.
– Generación Renovable España:
Las hipótesis y proyecciones que afectan a las UGEs de la Generación de electricidad renovable y Generación
de electricidad hidráulica se han basado en la mejor información prospectiva existente a la fecha.
En el caso de la Generación Renovable España se considera que el valor razonable menos los costes de venta
es la mejor estimación del valor recuperable, por lo que su valoración incluye los flujos necesarios que los
participantes del mercado tendrían en cuenta al fijar el valor de la UGE utilizando la técnica de valor presente.
La determinación del valor razonable se ha realizado en base a fuentes de información externas y la
estimación de la compañía por tanto es una estimación de nivel 3.
Las hipótesis referentes a la evolución del precio del pool coinciden con las consideradas en la UGE de
Generación Térmica España.
Los aspectos más sensibles que se incluyen en el análisis de deterioro realizado son los siguientes:
▪ Electricidad producida.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
59
Para la UGE de Generación de electricidad renovable, se han utilizado previsiones de horas de
funcionamiento de cada parque coherentes con sus producciones históricas y predicciones en base a
históricos de parques similares en el caso de que no existieran datos históricos. Adicionalmente, se ha
considerado el aumento de la producción debido a las hibridaciones y repotenciaciones previstas en el
parque existente.
Para la UGE de Generación de electricidad hidráulica, se considera la evolución de la hidraulicidad y su
impacto en los caudales hidrográficos y, por tanto, en la producción.
▪ Precio de la electricidad. Los precios de la energía en el mercado empleados se han calculado con los
modelos que cruzan la demanda esperada con las previsiones de la oferta, considerando la evolución
previsible del parque de generación en España, en base a las previsiones sectoriales y a la evolución del
escenario energético en base a las curvas de futuros y a previsiones de analistas. Adicionalmente, se
incorporan en la estimación los impactos derivados de los contratos existentes con las comercializadoras
del Grupo.
• En los flujos proyectados se estiman los cambios regulatorios del RLD 8/2023 y otros (Anexo IV), siendo los
más relevantes:
– La prórroga en 2024 del gravamen temporal energético establecido en la Ley 38/2022 definido como
una prestación pública temporal del 1,2% sobre el Importe neto de la cifra de negocios.
– La incorporación gradual del impuesto sobre el valor de la producción eléctrica del 7% hasta su
aplicación total a 30 de junio de 2024.
– Los valores unitarios para la financiación del Bono Social para 2024.
– La cancelación de la aplicación del mecanismo de minoración de la retribución de generación
inframarginal por el precio del gas internalizado en el mercado mayorista de electricidad.
– Retribución a la cogeneración. Establece cual debe ser la estimación de precios que intervienen en la
actualización de la retribución a la operación en el primer semestre del 2024.
– Las medidas previstas de regulación del agua embalsada para uso hidroeléctrico.
▪ Retribución. Para las instalaciones con derecho a retribución específica de la UGE de Generación Renovable,
la retribución se ha estimado en función de los parámetros retributivos para el período de ingresos regulados
establecido. Concretamente, se ha considerado la Orden TED/741/2023, por la que se actualizaron los
parámetros retributivos de las instalaciones tipo aplicables a determinadas instalaciones de producción de
energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovable, cogeneración y residuos, a efectos de su
aplicación al semiperiodo regulatorio 2023-2025.
▪ Costes de operación y mantenimiento. Han sido estimados a partir de los costes históricos del parque
gestionado.
▪ Inversiones. Se consideran las inversiones necesarias para mantener el uso regular de las instalaciones y en
el caso de Generación de Electricidad Renovable, se incluyen las inversiones necesarias para las
repotenciaciones e hibridaciones de las instalaciones actualmente en funcionamiento.
– Generación Renovable Estados Unidos:
En el ejercicio 2023 se continúa gestionando el desarrollo de una cartera de más de 30 proyectos basados
en la tecnología solar y el almacenamiento, y en el mes de diciembre, se inició el vertido de energía a la red
de la instalación 7v Solar Ranch, situada Texas con una potencia de 300 MW.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
60
En el ejercicio 2023, como consecuencia de las medidas adoptadas en Estados Unidos en relación con los
componentes para plantas fotovoltaicas procedentes de China y la inflación, que han incrementado los
costes de construcción, se ha evidenciado un empeoramiento del rendimiento económico de estos activos
frente a lo que se esperaba, dando lugar al registro de la pérdida por deterioro en dos de los parques en
desarrollo.
Adicionalmente, en el marco de la gestión de proyectos, se ha procedido al análisis de la cartera adquirida y
como consecuencia se han deteriorado proyectos adquiridos con baja probabilidad de realización debido
principalmente a dificultades para la interconexión y obtención de licencias.
– Generación Renovable Latinoamérica:
Incluye las UGEs de generación de electricidad de Brasil, Costa Rica, México, Panamá y Chile.
Los aspectos más sensibles que se incluyen en el análisis de deterioro realizado son los siguientes:
▪ Precio de la electricidad: La generación de electricidad renovable en Latinoamérica se realiza al amparo de
contratos de compraventa de energía que, en general, determinan modelos de negocio estables y no están
sujetos a riesgos de fluctuación en función de variables de mercado.
▪ Costes de operación y mantenimiento. Estimados a partir de los costes históricos y en base a las mejores
previsiones cuando no existen datos históricos.
▪ En el caso de Renovables Chile, debido a la situación del mercado eléctrico en Chile, la sociedad Ibereólica
Cabo Leones II S.A. solicitó la suspensión del contrato de venta de electricidad a largo plazo y desde el 8 de
octubre de 2022 estuvo suspendida como operador del mercado, al incumplir el contrato a largo plazo. El 12
de julio de 2023, el Coordinador Eléctrico Nacional autorizó a la compañía a reintegrarse en el mercado y
procedió a liberar pagos que estaban retenidos, en favor de la compañía. Tras la entrada en el mercado se ha
experimentado una mejora considerable con respecto al periodo anterior a la exclusión del mercado dado
que los desajustes de precios entre los diferentes nodos del sistema se han estrechado, debido entre otras
cosas a una hidraulicidad mejor y a una relativa estabilización de los precios de los combustibles fósiles que
influyen positivamente en una reducción de los precios en los nodos más dependientes de estas fuentes de
generación.
Sin embargo, los problemas estructurales derivados de los déficits en las redes de transmisión y diversidad
del mix de generación en cada nodo siguen estando presentes.
En este contexto, se ha valorado la continuidad de la sociedad como operadora del mercado y por tanto, se
ha considerado un incremento de la ponderación del escenario de no suspensión del contrato de venta
eléctrica a largo plazo.
– Generación Renovable Australia:
• La generación de electricidad en Australia se realiza durante la mayor parte de su vida útil en función de los
contratos de compraventa de energía que determinan modelos de negocio estables y no están sujetos a
riesgos de fluctuación en función de variables de mercado. Al término de los contratos, los precios de la
energía se fijan en función del mercado y se estiman en base a la evolución del escenario energético del país
incluyendo la evolución previsible del parque de generación y considerando la demanda y oferta esperada,
así como los costes de producción.
• Costes de operación y mantenimiento. Estimados a partir de los costes históricos y en base a las mejores
previsiones cuando no existen datos históricos.
– Comercialización:
• Margen de Comercialización. Se han utilizado previsiones de evolución del número de clientes y de la
demanda, considerando los márgenes unitarios basados en los contratos suscritos y las estimaciones del
mismo en las renovaciones de los mismos.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
61
• En los flujos proyectados se estiman los cambios regulatorios del RLD 8/2023 (Anexo IV), siendo los más
relevantes:
– La prórroga en 2024 del gravamen temporal energético establecido en la Ley 38/2022 definido como
una prestación pública temporal del 1,2% sobre el Importe neto de la cifra de negocios.
– Los valores unitarios para la financiación del Bono Social para 2024.
– La cancelación de la aplicación del mecanismo de minoración de la retribución de generación
inframarginal por el precio del gas internalizado en el mercado mayorista de electricidad.
– Prórroga de los IVAs reducidos en gas y electricidad aunque con subida gradual de tipos.
– Se mantiene la prohibición del corte de suministro de gas y electricidad a vulnerables hasta 30 de junio
de 2024.
– Se prorroga el límite del 15% de incremento del coste de la materia prima para las revisiones de precios
en las tarifas de gas reguladas.
Tasas de descuento y tasas de crecimiento utilizadas
Las tasas de descuento antes de impuestos utilizadas en los test de deterioro realizados en los ejercicios 2023 y
2022 han sido:

Tasa de descuento | 2023 | 2022
Redes de Distribución |  |
| Redes Gas y Electricidad España | 7 %-7,4 % | 6,4 %-6,7 %
| Redes Gas y Electricidad Latinoamérica | 10,2 % - 25,1 % | 8,9 % - 22,8 %
| Redes Gas Argentina (1) | 25,1% | 22,8%
Mercados de energía |  |
| Generación Térmica España | 9,0% | 8,2%
| Generación Térmica Latinoamérica | 10,2%-13,1 % | 10,2%-13,1 %
| Generación de Electricidad Renovable España | 7,8% | 7,1%
| Generación de Electricidad Hidráulica España | 8,4% | 6,8%
| Generación Renovable Latinoamérica | 10,2 %-17,7 % | 9,8 %-16,4 %
| Generación Renovable Australia | 9,3% | 8,8%
| Generación Renovable Estados Unidos | 7,4% | 6,5%
| Gases Renovables | 8,5% | 7,8%
| Comercialización | 8,3% | 7,4%
(1) Tasa determinada en USD |  |

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62
Las tasas de crecimiento, determinadas según se indica en la nota 2.4.6, en los test de deterioro realizados en los
ejercicios 2023 y 2022 han sido:

Tasa de crecimiento | 2023 | 2022
Redes de Distribución |  |
| Redes Gas y Electricidad España | 1,5 %-2,0 % | 1,0 %-2,0 %
| Redes Gas y Electricidad Latinoamérica | 2,1%-14,5% | 2,1 %-12,6 %
| Redes Gas Argentina | 14,5% | 12,6%
Mercados de energía |  |
| Generación Térmica España | 2,0% | 2,0%
| Generación Térmica Latinoamérica | 2,0%-2,1% | 2,0%
| Generación de Electricidad Renovable España | 2,0% | 2,0%
| Generación de Electricidad Hidráulica España | 2,0% | 2,0%
| Generación Renovable Latinoamérica | 2,1 %-3,2 % | 2,1 %-3,3 %
| Generación Renovable Australia | 2,1% | 2,9%
| Generación Renovable Estados Unidos | 2,1% | 2,1%
| Gases Renovables | 2,0% | 2,0%
| Comercialización | (0,3)% | 0,3%

Resultado de los tests de deterioro realizados
Como resultado de los tests de deterioro realizados en los ejercicios 2023 y 2022 los valores recuperables,
calculados conforme a la metodología descrita en la Nota 2.4.6., han resultado superiores a los valores netos
contables registrados en las presentes Cuentas anuales consolidadas excepto por:
Ejercicio 2023
Se han registrado deterioros por importe de 288 millones de euros en el epígrafe de “Amortización y pérdidas por
deterioro de activos” con el siguiente detalle:
– Generación Térmica México (segmento GPG Latam): como consecuencia de la actualización del test de
deterioro de la UGE de Generación Térmica México se ha registrado un deterioro del fondo de comercio por
importe de 168 millones de euros. El valor de la UGE de Generación Térmica México determinado de
acuerdo a su valor en uso, que equivale al valor en libros, es de 1.187 millones de euros.
– Generación Renovable España: consecuencia de la sentencia judicial que adopta medidas cautelares de
suspensión de los permisos concedidos a una instalación de Generación Renovable Eólica en España, en
construcción, se ha procedido a valorar el deterioro de esta instalación en el caso de que se estimaran tales
recursos de forma definitiva. Adicionalmente, se ha paralizado el desarrollo de un parque fotovoltaico por el
hallazgo de restos arqueológicos. Por los dos casos se registra un deterioro por importe de 20 millones de
euros afectando el Inmovilizado material (Nota 6). Estos proyectos se han deteriorado consider ando el valor
recuperable de los componentes que podrían ser utilizados en otras instalaciones del parque de Generación
Renovable de Naturgy.
– Generación Renovable Estados Unidos: se han evaluado los distintos proyectos, registrándose un deterioro
por importe de 65 millones de euros, del que 7 millones de euros corresponden al fondo de comercio, 34
millones corresponden al Inmovilizado intangible (Nota 5) y 24 millones al Inmovilizado material (Nota 6)
correspondiente a proyectos adquiridos con baja probabilidad de realización y a parques en desarrollo
afectados básicamente por el incremento del coste de la construcción. El valor de estos proyectos,
determinado de acuerdo a su valor en uso, que equivale a su valor en libros, es de 311 millones de euros.
– Generación Renovable Chile (segmento GPG Latam): debido a la situación descrita de Cabo Leones, se ha
registrado un deterioro por importe de 25 millones de euros del Inmovilizado material (Nota 6). El importe
recuperable de Cabo Leones, que equivale a su valor en libros, es de 155 millones de euros.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
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– Redes Gas México: aunque no se genera deterioro a nivel de la UGE de Redes de Distribución de Gas México,
se ha procedido al registro de un deterioro sobre unos activos de soluciones energéticas, ante el
incumplimiento de las condiciones contractuales por parte del cliente por importe de 10 millones de euros.
Este activo se ha deteriorado en su totalidad.
Ejercicio 2022
Se registraron deterioros por importe de 148 millones de euros en el epígrafe de “Amortización y pérdidas por
deterioro de activos” con el siguiente detalle:
– Redes de Gas España: un deterioro por importe de 112 millones de euros del Inmovilizado material (Nota 6)
de los activos de distribución de gas licuado del petróleo (GLP).
– Generación Renovable Chile (segmento GPG Latam): debido a la situación comentada de Cabo Leones, se
registró un deterioro por importe de 33 millones de euros del que 25 millones de euros correspondían a
Inmovilizado intangible (Nota 5) y 8 millones de euros a Inmovilizado material (Nota 6).
– Generación Renovable Estados Unidos: se registró un deterioro por importe de 3 millones de euros del
Inmovilizado intangible (Nota 5) correspondiente a uno de los proyectos adquiridos, motivado básicamente
por la cancelación del contrato de venta a largo plazo.
Por otro lado, se registró una reversión de deterioro de 5 millones de euros en el epígrafe “Otros ingresos
financieros” (Nota 30) correspondiente a los activos de la UGE de Generación Electricidad Costa Rica del segmento
de negocio de Renovables Latinoamérica.
Análisis de sensibilidad
Se ha llevado a cabo un análisis de sensibilidad sobre los resultados de los test de deterioro descritos. Se ha
considerado para cada una de las siguientes variaciones de sus hipótesis clave, de forma independiente, con el
siguiente resultado:
Ejercicio 2023
Generación Térmica España: el resultado del análisis de sensibilidad es el siguiente:
– un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos básicos no supondría deterioro
– una disminución de la tasa de crecimiento de 50 puntos básicos no supondría deterioro.
– una disminución de la electricidad producida del 5% supondría un deterioro de 24 millones de euros.
– una disminución en el precio promedio de la electricidad durante la vida restante de la instalación de 1 euro/
MWh, unida a la variación del coste de gas relacionado y de CO2, no supondría deterioro.
Generación Hidráulica España: el resultado del análisis de sensibilidad es el siguiente:
– un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos básicos supondría un deterioro de 39 millones de euros.
– una disminución de la tasa de crecimiento de 50 puntos básicos supondría un deterioro de 3 millones de
euros.
– una disminución de la electricidad producida del 5% supondría un deterioro de 68 millones de euros.
– Una disminución en el precio promedio de la electricidad durante la vida restante de la instalación de 1 euro/
MWh supondría un deterioro de 15 millones de euros.
Generación Renovable España: el resultado del análisis de sensibilidad es el siguiente:
– un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos básicos no supondría deterioro.
– una disminución de la electricidad producida del 5% no supondría deterioro.
– una disminución en el precio promedio de la electricidad durante la vida restante de la instalación de 1 euro/
MWh supondría una reducción del valor razonable de la UGE de 85 millones de euros, sin generar deterioro.
– un aumento de un 5% de los costes de operación y mantenimiento no supondría deterioro.
– un aumento de un 5% del coste de la inversión no supondría deterioro.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
64
Redes de Distribución Gas Argentina: el resultado del análisis de sensibilidad es el siguiente:
– un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos básicos supondría un menor valor de 4 millones de euros.
– una disminución de la tasa de crecimiento de 50 puntos básicos supondría un menor valor de 1 millón de
euros.
– una disminución de la evolución tarifa/retribución de un 5% no supondría deterioro.
– un aumento de los costes operación y mantenimiento de un 5% supondría un menor valor de 14 millones de
euros.
– un aumento de las inversiones de un 5% supondría un menor valor en uso de 9 millones de euros.
Generación Térmica México: el resultado del análisis de sensibilidad realizado es:
– un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos básicos supondría un deterioro adicional de 36 millones
de euros.
– una disminución de la tasa de crecimiento de 50 puntos básicos supondría un deterioro adicional de 9
millones de euros.
– una disminución del 5% del precio de venta de la electricidad a mercado supondría un deterioro adicional de
60 millones de euros.
Generación Renovable Estados Unidos: El resultado del análisis de sensibilidad realizado es:
– un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos básicos supondría un deterioro adicional de 13 millones
de euros .
– una un aumento del 5% del coste de la construcción supondría un deterioro adicional de 2 millones de euros.
– una disminución del 5% del precio de venta de la electricidad a mercado supondría un deterioro adicional de
4 millones de euros.
Generación Renovable Brasil: El resultado del análisis de sensibilidad realizado es:
– un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos básicos no supondría deterioro.
Generación Renovable Panamá: El resultado del análisis de sensibilidad realizado es:
– un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos básicos no supondría deterioro.
Generación Renovable Costa Rica: El resultado del análisis de sensibilidad realizado es:
– un aumento de la tasa de descuento de 50 puntos básicos no supondría deterioro.
Resto de las UGEs
Para el resto de las UGEs, Naturgy ha llevado a cabo un análisis de sensibilidad de las variaciones desfavorables que,
en base a la experiencia histórica, razonablemente puedan sufrir los mencionados aspectos sensibles en los que se ha
basado la determinación del importe recuperable. En concreto, los análisis de sensibilidad más relevantes realizados,
han sido los siguientes:

| Aumento | Disminución
Tasa de descuento | 50 puntos básicos | —
Tasa de crecimiento | — | 50 puntos básicos
Electricidad producida | — | 5%
Precio de electricidad | — | 5%
Costes combustibles y aprovisionamiento | 5% | —
Evolución tarifa/retribución | — | 5%
Costes operación y mantenimiento | 5% | —
Inversiones | 5% | —

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
65
Estos análisis de sensibilidad realizados para cada hipótesis básica de forma independiente no harían variar las
conclusiones obtenidas respecto de que el importe recuperable es superior al valor neto contable de cada una de
estas UGEs.
Nota 5. Inmovilizado intangible
El movimiento producido en los ejercicios 2023 y 2022 en el inmovilizado intangible es el sig uiente:

| Concesiones | Otras concesiones y similares | Aplicaciones informáticas | Otro inmovilizado intangible | Subtotal | Fondo de comercio | Total
CINIIF 12
Coste bruto | 1.614 | 1.342 | 1.290 | 976 | 5.222 | 2.950 | 8.172
Fondo de amortización y pérdidas por deterioro | (931) | (21) | (1.018) | (468) | (2.438) | — | (2.438)
Valor neto contable a 31.12.2021 | 683 | 1.321 | 272 | 508 | 2.784 | 2.950 | 5.734
Inversión (Nota 3) | 93 | — | 127 | 113 | 333 | — | 333
Dotación a la amortización (Nota 28) | (56) | — | (98) | (118) | (272) | — | (272)
Pérdidas por deterioro (Nota 4 y 28) | — | — | — | (24) | (24) | (4) | (28)
Diferencias de conversión (1) | 77 | 39 | 2 | 15 | 133 | 45 | 178
Combinaciones de negocios (Nota 32) y adquisición de activos (Nota 2.4.1.d.) | — | — | — | 2 | 2 | 7 | 9
Reclasificaciones y otros | 1 | — | 5 | 12 | 18 | — | 18
Valor neto contable a 31.12.2022 | 798 | 1.360 | 308 | 508 | 2.974 | 2.998 | 5.972
Coste bruto | 2.100 | 1.382 | 1.436 | 1.072 | 5.990 | 2.998 | 8.988
Fondo de amortización y pérdidas por deterioro | (1.302) | (22) | (1.128) | (564) | (3.016) | — | (3.016)
Valor neto contable a 31.12.2022 | 798 | 1.360 | 308 | 508 | 2.974 | 2.998 | 5.972
Inversión (Nota 3) | 92 | — | 122 | 113 | 327 | — | 327
Dotación a la amortización (Nota 28) | (55) | (1) | (110) | (134) | (300) | — | (300)
Pérdidas por deterioro (Nota 4 y 28) | — | — | — | (34) | (34) | (175) | (209)
Diferencias de conversión (1) | (52) | (41) | (1) | (4) | (98) | (21) | (119)
Combinaciones de negocios (Nota 32) y adquisición de activos (Nota 2.4.1.d.) | — | — | 1 | 168 | 169 | 128 | 297
Reclasificaciones y otros | — | — | 1 | — | 1 | — | 1
Valor neto contable a 31.12.2023 | 783 | 1.318 | 321 | 617 | 3.039 | 2.930 | 5.969
Coste bruto | 1.910 | 1.341 | 1.245 | 1.325 | 5.821 | 2.930 | 8.751
Fondo de amortización y pérdidas por deterioro | (1.127) | (23) | (924) | (708) | (2.782) | — | (2.782)
Valor neto contable a 31.12.2023 | 783 | 1.318 | 321 | 617 | 3.039 | 2.930 | 5.969

(1) Incluye el efecto de la inflación de Argentina (Nota 2.4.2.).
En la Nota 3 se incluye el detalle de las inversiones en inmovilizado intangible por segmentos.
Tal y como se detalla en la Nota 4, como resultado de los test de deterioro realizados en el ejercicio 2023 se han
registrado los siguientes deterioros:
– Generación Térmica México: un deterioro por importe de 168 millones de euros del Fondo de comercio
(Notas 4 y 28).
– Generación Renovable Estados Unidos: un deterioro por importe de 41 millones de euros (7 millones de
euros de Fondo de Comercio y 34 millones de euros de Otro inmovilizado intangible) (Notas 4 y 28).
Como resultado de los tests de deterioro realizados en el ejercicio 2022 se registraron los siguientes deterioros:
– Generación Renovable Chile: un deterioro por importe de 25 millones de euros (22 millones de euros de Otro
inmovilizado intangible y 3 millones de euros de Fondo de comercio) (Notas 4 y 28).
– Generación Renovable Estados Unidos: un deterioro por importe de 3 millones de euros (2 millones de euros
de Otro inmovilizado intangible y 1 millón de euros de Fondo de comercio) (Notas 4 y 28).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
66
Durante el ejercicio 2023 se ha producido la adquisición de ASR Wind que ha supuesto una alta por combinación de
negocio de 178 millones de euros, de los cuales 128 millones de euros corresponden a Fondo de Comercio, 49
millones de euros a Otro inmovilizado intangible y 1 millón de euros a Aplicaciones informáticas (Nota 32). En el
ejercicio 2022 se produjeron altas por combinaciones de negocios por importe de 9 millones de euros (7 millones de
euros de Fondo de Comercio y 2 millones de euros de Otro inmovilizado intangible) (Nota 32).
Asimismo, se registraron altas por adquisición de activos renovables por importe de 119 millones de euros en Otros
inmovilizado intangible (Nota 2.4.1.d.).
En el epígrafe "Concesiones CINIIF 12" se incluyen las concesiones que se consideran activos intangibles de acuerdo
con la CINIIF 12 "Acuerdos de concesión de servicios" (Nota 33).
El epígrafe “Otras concesiones y similares” incluye principalmente:
– Las concesiones de vida útil indefinida, registradas como consecuencia de combinaciones de negocios, según
el siguiente detalle:

| 31.12.2023 | 31.12.2022
Distribución eléctrica España | 684 | 684
Distribución gas Chile | 615 | 657

El epígrafe “Otro inmovilizado intangible” incluye principalmente:
– Licencias de explotación de parques de Generación Renovable que ascienden a 288 millones de euros a 31 de
diciembre de 2023 (183 millones de euros a 31 de diciembre de 2022). Este importe incluye 12 millones de
euros de Hamel Renewables en Estados Unidos (42 millones de euros a 31 de diciembre de 2022), 18 millones
de euros de Guimaranias en Brasil (18 millones de euros a 31 de diciembre de 2022) y 12 millones de euros de
Bundaberg y Glenellen en Australia, correspondiendo el importe restante a licencias de parques de
Generación Renovable en España.
– El valor de los costes de captación de clientes activados bajo la NIIF 15 por un importe de 169 millones de
euros a 31 de diciembre de 2023 (147 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).
– El valor de los contratos de aprovisionamiento de gas y otros derechos contractuales adquiridos como
consecuencia de las combinaciones de negocios en Chile por un importe de 54 millones de euros a 31 de
diciembre de 2023 (69 millones de euros a 31 de diciembre de 2022), de Naturgy Aprovisionamientos, S.A.
relacionados con el contrato de Omán, por un importe de 33 de millones de euros (49 millones de euros a 31
de diciembre de 2022) y derechos contractuales adquiridos de la combinación de negocios de ASR Wind por
importe de 17 millones de euros (Nota 32). Adicionalmente, este epígrafe incluye el importe de 32 millones de
euros que representa la generación de valor de los proyectos de hibridación de ASR Wind mencionada
también en Nota 32.
El movimiento y composición del fondo de comercio por UGE o agregaciones de UGEs en los ejercicios 2023 y 2022
es el siguiente:
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67

| 01.01.2023 | Diferencias de conversión | Deterioro | Combinaciones de negocios | 31.12.2023
Redes de Distribución | 1.303 | (6) | — | — | 1.297
Gas México | 21 | 2 | — | — | 23
Gas Brasil | 13 | 1 | — | — | 14
Gas Chile | 59 | (4) | — | — | 55
Electricidad España | 1.070 | — | — | — | 1.070
Electricidad Panamá | 140 | (5) | — | — | 135
Mercados de Energía | 1.695 | (15) | (175) | 128 | 1.633
Gestión de la Energía | 19 | — | — | — | 19
Generación Térmica | 473 | (14) | (168) | — | 291
GPG LatAm | 473 | (14) | (168) | — | 291
Generación Renovable | 776 | (1) | (7) | 128 | 896
España | 757 | — | — | 128 | 885
GPG LatAm | 10 | (1) | — | — | 9
Estados Unidos | 9 | — | (7) | — | 2
Comercialización | 427 | — | — | — | 427
Total | 2.998 | (21) | (175) | 128 | 2.930

| 01.01.2022 | Diferencias de conversión | Deterioro | Combinaciones de negocios | 31.12.2022
Redes de Distribución | 1.289 | 14 | — | — | 1.303
Gas México | 19 | 2 | — | — | 21
Gas Brasil | 12 | 1 | — | — | 13
Gas Chile | 56 | 3 | — | — | 59
Electricidad España | 1.070 | — | — | — | 1.070
Electricidad Panamá | 132 | 8 | — | — | 140
Mercados de Energía | 1.661 | 31 | (4) | 7 | 1.695
Gestión de la Energía | 19 | — | — | — | 19
Generación Térmica | 444 | 29 | — | — | 473
GPG LatAm | 444 | 29 | — | — | 473
Generación Renovable | 771 | 2 | (4) | 7 | 776
España | 750 | — | — | 7 | 757
GPG LatAm | 12 | 1 | (3) | — | 10
Estados Unidos | 9 | 1 | (1) | — | 9
Comercialización | 427 | — | — | — | 427
Total | 2.950 | 45 | (4) | 7 | 2.998

Naturgy mantiene a 31 de diciembre de 2023 compromisos de inversión por 22 millones de euros (19 millones de
euros a 31 de diciembre de 2022), básicamente para el desarrollo de la red de distribución de gas de concesiones
consideradas activos intangibles bajo la CINIIF 12.
El inmovilizado intangible incluye, a 31 de diciembre de 2023, elementos en uso totalmente amortizados por un
importe de 632 millones de euros (595 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).
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68
Nota 6. Inmovilizado material
El movimiento durante los ejercicios 2023 y 2022 en las diferentes cuentas de inmovilizado material y de sus
correspondientes amortizaciones acumuladas y provisiones ha sido el sigui ente:

| Terrenos y construcciones | Instalaciones técnicas de gas | Instalaciones técnicas de generación eléctrica | Instalaciones técnicas de transporte y distribución eléctrica | Otro inmovilizado | Inmovilizado | Total
en curso
Coste bruto | 440 | 11.274 | 14.566 | 7.668 | 450 | 1.047 | 35.445
Fondo de amortización y pérdidas por deterioro | (159) | (6.703) | (9.090) | (2.620) | (286) | — | (18.858)
Valor neto contable a 31.12.2021 | 281 | 4.571 | 5.476 | 5.048 | 164 | 1.047 | 16.587
Inversión (Nota 3) | 14 | 149 | 103 | 180 | 29 | 1.099 | 1.574
Desinversión | (1) | (8) | (2) | (1) | (1) | (30) | (43)
Dotación a la amortización (Nota 28) | (16) | (354) | (344) | (268) | (13) | — | (995)
Pérdidas por deterioro (Nota 4 y 28) | — | (112) | (8) | — | — | — | (120)
Diferencias de conversión (1) | 4 | 120 | 100 | 54 | 5 | (1) | 282
Combinaciones de negocios (Nota 32) y adquisición de activos (Nota 2.4.1.d.) | — | 8 | 21 | — | — | 6 | 35
Reclasificaciones y otros (2) | — | 23 | 233 | 207 | — | (404) | 59
Valor neto contable a 31.12.2022 | 282 | 4.397 | 5.579 | 5.220 | 184 | 1.717 | 17.379
Coste bruto | 457 | 11.762 | 15.125 | 8.241 | 422 | 1.717 | 37.724
Fondo de amortización y pérdidas por deterioro | (175) | (7.365) | (9.546) | (3.021) | (238) | — | (20.345)
Valor neto contable a 31.12.2022 | 282 | 4.397 | 5.579 | 5.220 | 184 | 1.717 | 17.379
Inversión (Nota 3) | 14 | 155 | 98 | 149 | 32 | 1.361 | 1.809
Desinversión | (19) | — | — | — | — | (4) | (23)
Dotación a la amortización (Nota 28) | (15) | (351) | (384) | (269) | (20) | — | (1.039)
Pérdidas por deterioro (Nota 4 y 28) | — | — | (69) | — | (10) | — | (79)
Diferencias de conversión (1) | (2) | 9 | (26) | (36) | 7 | (41) | (89)
Combinaciones de negocios (Nota 32) y adquisición de activos (Nota 2.4.1.d.) | — | — | 647 | — | 3 | 32 | 682
Reclasificaciones y otros (2) | 3 | 14 | 508 | 325 | (18) | (806) | 26
Valor neto contable a 31.12.2023 | 263 | 4.224 | 6.353 | 5.389 | 178 | 2.259 | 18.666
Coste bruto | 447 | 11.778 | 16.604 | 8.655 | 477 | 2.259 | 40.220
Fondo de amortización y pérdidas por deterioro | (184) | (7.554) | (10.251) | (3.266) | (299) | — | (21.554)
Valor neto contable a 31.12.2023 | 263 | 4.224 | 6.353 | 5.389 | 178 | 2.259 | 18.666

(1) Incluye el efecto de la inflación de Argentina (Nota 2.4.2.).
(2) Incluye, principalmente:
– el traspaso a explotación del inmovilizado en curso.
– el activo por costes de desmantelamiento de instalaciones (Nota 16).
En la Nota 3 se incluye el detalle de las inversiones en inmovilizado material por segmentos.
Tal y como se detalla en la Nota 4, como resultado de los test de deterioro realizados en el ejercicio 2023, se ha
dotado un deterioro por importe de 20 millones de euros correspondiente a los activos de dos parques eólicos en
desarrollo en el negocio de Generación Renovable España, un deterioro de 24 millones de euros correspondiente a
distintos proyectos adquiridos en Generación Renovable Estados Unidos, un deterioro de 25 millones de euros en
Cabo Leones (Generación Renovable Chile) y un deterioro de 10 millones de euros correspondiente a unos activos de
soluciones energéticas del negocio de Gas México. En el ejercicio 2022 se registraron pérdidas por deterioro del
inmovilizado material por importe de 112 millones de euros correspondiente a los activos de distribución de gas
licuado del petróleo (GLP) en el negocio de Redes Gas España y un deterioro de 8 millones de euros en los activos de
Generación Renovable Chile.
Durante el ejercicio 2023 se han producido altas por Combinaciones de negocios relacionada con la adquisición de
ASR Wind por importe de 652 millones de euros (647 millones de euros de Instalaciones técnicas de generación
eléctrica, 3 millones de euros de Otro inmovilizado y 2 millones de euros de Inmovilizado en curso) (Nota 32).
Adicionalmente, se registraron altas por Adquisiciones de activos por importe de 30 millones de euros de
Inmovilizado en curso (nota 2.4.1.d.). En el ejercicio 2022 se produjeron altas por Combinaciones de negocios por
importe de 35 millones de euros (8 millones de euros de Instalaciones técnicas de gas, 21 millones de euros de
Instalaciones técnicas de generación eléctrica y 6 millones de euros de Inmovilizado en curso) (Nota 32).
El desglose del inmovilizado en curso por negocios es el siguiente:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
69

| 31.12.2023 | 31.12.2022
Redes distribución | 326 | 281
Gas España | 18 | 17
Gas México | 12 | 13
Gas Chile | 68 | 67
Gas Argentina | 1 | —
Electricidad España | 188 | 139
Electricidad Panamá | 39 | 45
Mercados de energía | 1.933 | 1.436
Gestión de la Energía | 23 | 23
Generación Térmica España | 171 | 124
Generación Térmica LatAm | 38 | 84
Generación Renovable | 1.697 | 1.201
España | 504 | 402
Resto Europa | 1 | 0
GPG LatAm | 22 | 31
GPG Australia | 687 | 563
Estados Unidos | 483 | 205
Gases Renovables | 1 | —
Comercialización | — | 2
Holding Mercados Energía | 3 | 2
Total | 2.259 | 1.717

El aumento en el inmovilizado en curso en Generación Renovable se debe al incremento de la inversión en parques
solares en España y Estados Unidos, así como parques de generación eólica y solar en Australia, que se encuentran en
desarrollo.
A 31 de diciembre de 2023 y 2022 Naturgy no disponía de inmuebles de inversión de valor significativo.
El inmovilizado material incluye, a 31 de diciembre de 2023, elementos en uso totalmente amortizados por un
importe de 3.011 millones de euros (2.855 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).
Es política de Naturgy contratar todas las pólizas de seguros que se estimen necesarias para dar cobertura a los
posibles riesgos que pudieran afectar a los elementos de inmovilizado.
Naturgy mantiene a 31 de diciembre de 2023 compromisos de inversión por 762 millones de euros (950 millones de
euros a 31 de diciembre de 2022), básicamente para la construcción de nuevas instalaciones de Generación
Renovable y para el desarrollo de la red de distribución de gas y de electricidad.
Los gastos financieros activados en el ejercicio 2023 en proyectos de inmovilizado durante su construcción
ascienden a 71 millones de euros (22 millones de euros en 2022). Los gastos financieros capitalizados en el ejercicio
2023 representan el 8,8% del total de los costes financieros por endeudamiento neto (2,6% para el ejercicio 2022).
La tasa media de capitalización durante los ejercicios 2023 y 2022 ha ascendido a 3,4% y 2,5%, respectivamente.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
70
Nota 7. Activos por derecho de uso
El movimiento durante los ejercicios 2023 y 2022 de las diferentes cuentas de activos por derecho de uso y de sus
correspondientes amortizaciones acumuladas y provisiones ha sido el siguien te:

| Terrenos y construcciones | Buques transporte de gas | Elementos de Transporte | Otro inmovilizado | Total
Coste bruto | 404 | 1.358 | 18 | 59 | 1.839
Fondo de amortización | (78) | (518) | (12) | (2) | (610)
Valor neto contable a 31.12.2021 | 326 | 840 | 6 | 57 | 1.229
Adiciones | 46 | — | 5 | — | 51
Desinversiones | (11) | — | (1) | — | (12)
Dotación a la amortización (Nota 28) | (32) | (79) | (4) | (2) | (117)
Diferencias de conversión | 4 | — | — | 3 | 7
Combinaciones de negocios (Nota 32) | 2 | — | — | — | 2
Reclasificaciones y otros | 2 | — | — | — | 2
Valor neto contable a 31.12.2022 | 337 | 761 | 6 | 58 | 1.162
Coste bruto | 439 | 1.191 | 20 | 62 | 1.712
Fondo de amortización | (102) | (430) | (14) | (4) | (550)
Valor neto contable a 31.12.2022 | 337 | 761 | 6 | 58 | 1.162
Adiciones | 128 | — | 10 | — | 138
Desinversiones | (2) | — | — | (7) | (9)
Dotación a la amortización (Nota 28) | (43) | (65) | (5) | (2) | (115)
Diferencias de conversión | (1) | — | — | (1) | (2)
Combinaciones de negocios (Nota 32) | 18 | — | — | — | 18
Reclasificaciones y otros | 2 | — | (1) | (4) | (3)
Valor neto contable a 31.12.2023 | 439 | 696 | 10 | 44 | 1.189
Coste bruto | 585 | 1.191 | 25 | 50 | 1.851
Fondo de amortización | (146) | (495) | (15) | (6) | (662)
Valor neto contable a 31.12.2023 | 439 | 696 | 10 | 44 | 1.189

Naturgy tiene contratos de arrendamiento suscritos en los que es arrendatario para la siguiente categoría de activos
subyacentes:
– Terrenos de uso energético para centrales de ciclo combinado, parques eólicos, parques fotovoltaicos,
instalaciones de centros de transformación, instalaciones de gas propano (GLP) o gas natural licuado (GNL).
– Construcciones (principalmente, oficinas, locales, naves y plazas de garaje).
– Buques, por el fletamento a largo y medio plazo de transporte de gas.
– Elementos de transporte.
En el ejercicio 2023 se han incorporado altas por Combinaciones de negocios por 18 millones de euros
correspondientes a la adquisición de ASR Wind (Nota 32).
A 31 de diciembre de 2023 en “Buques por transporte de gas” se incluyen siete buques en régimen de arrendamiento
financiero a largo plazo (nota 17).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
71
Nota 8. Inversiones en sociedades
Asociadas y negocios conjuntos
El detalle de las Inversiones registradas por el método de la participación es el siguiente:

| 31.12.2023 | 31.12.2022
Asociadas | 54 | 68
Negocios conjuntos | 558 | 588
Total | 612 | 656

En el Anexo I se relacionan todas las empresas asociadas y negocios conjuntos participados por Naturgy indicando su
actividad y el porcentaje de participación de control y patrimonial.
Las participaciones más significativas corresponden a EcoEléctrica L.P. y a la participación en Medgaz a través de
Medina.
El movimiento de los ejercicios 2023 y 2022 de las inversiones contabilizadas por el método de la participación,
detallando las participaciones más significativas, es el siguiente:

| EcoEléctrica, L.P. | Medina/ Medgaz | Otros negocios conjuntos | Total Negocios conjuntos | Asociadas | Total
Valor de la participación 01.01.2022 | 263 | 192 | 115 | 570 | 60 | 630
Inversión | — | — | 8 | 8 | — | 8
Desinversión | — | — | (4) | (4) | — | (4)
Participaciones en el resultado | 51 | 19 | 50 | 120 | 8 | 128
Dividendos recibidos | (60) | (11) | (33) | (104) | — | (104)
Combinaciones de negocios (Nota 32) | — | — | (20) | (20) | — | (20)
Diferencias de conversión | 16 | — | 1 | 17 | — | 17
Otro resultado global | — | — | — | — | — | —
Reclasificaciones y otros | — | — | 1 | 1 | — | 1
Valor de la participación 31.12.2022 | 270 | 200 | 118 | 588 | 68 | 656
Inversión | — | — | 2 | 2 | — | 2
Desinversión | — | — | — | — | — | —
Participaciones en el resultado | 59 | 16 | 29 | 104 | (14) | 90
Dividendos recibidos | (60) | (24) | (41) | (125) | — | (125)
Combinaciones de negocios (Nota 32) | — | — | — | — | — | —
Diferencias de conversión | (9) | — | (1) | (10) | — | (10)
Otro resultado global | — | (1) | — | (1) | — | (1)
Reclasificaciones y otros | — | — | — | — | — | —
Valor de la participación 31.12.2023 | 260 | 191 | 107 | 558 | 54 | 612

En el ejercicio 2023 no se han producido variaciones significativas en el epígrafe de Inversiones contabilizadas por el
método de la participación. Las variaciones en este epígrafe corresponden, básicamente, a la evolución de los fondos
propios de estas sociedades.
En el ejercicio 2022, la principal variación del epígrafe de Inversiones contabilizadas por el método de la participación
correspondió al acuerdo alcanzado con el grupo Acciona para separar los parques eólicos que gestionaban
conjuntamente a través de Desarrollo de Energías Renovables de Navarra, S.A., P.E. Cinseiro, S.L y Explotaciones
Eólicas Sierra de Utrera, S.L. (Nota 32).
En base al acuerdo, Naturgy Renovables, S.L.U. adquirió al grupo Acciona el 50% adicional de las sociedades
Desarrollo de Energías Renovables de Navarra, S.A. y P.E. Cinseiro, S.L. alcanzando el 100% de participación
(obteniendo el control y pasándolas a consolidar como dependientes) y por tanto dejando de registrar por el método
de la participación.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
72
El detalle de activos, pasivos, ingresos y resultados de las principales participaciones en negocios conjuntos de
Naturgy es el siguiente (según porcentaje de participación):

| 31.12.2023 |  | 31.12.2022
| EcoEléctrica, L.P. (50 %) | Medina/ Medgaz (50 %) |  | EcoEléctrica, L.P. (50 %) | Medina/ Medgaz (50 %)
Activo no corriente | 230 | 431 |  | 238 | 459
Activo corriente | 39 | 30 |  | 41 | 30
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes | 2 | 18 |  | 2 | 12
Pasivo no corriente | (6) | (223) |  | (7) | (266)
Pasivos financieros no corrientes | — | (159) |  | — | (199)
Pasivo corriente | (3) | (47) |  | (2) | (23)
Pasivos financieros corrientes | — | (41) |  | — | (14)
Activos netos | 260 | 191 |  | 270 | 200
Deuda financiera neta (1) | (2) | 182 |  | (2) | 201

(1) Deuda financiera neta: Pasivos financieros no corrientes+Pasivos fina ncier os corrientes-Efectivo y otros medios líquidos equivalentes.

| 2023 |  | 2022
| EcoEléctrica, L.P. (50 %) | Medina/ Medgaz (50 %) |  | EcoEléctrica, L.P. (50 %) | Medina/ Medgaz (50 %)
Importe neto de la cifra de negocios | 93 | 73 |  | 83 | 72
Aprovisionamientos | — | — |  | — | —
Gastos de personal | (6) | (1) |  | (5) | (1)
Otros ingresos/(gastos de explotación) | (19) | (6) |  | (19) | (5)
Resultado bruto de explotación | 68 | 66 |  | 59 | 66
Amortización y pérdidas por deterioro de inmovilizado | (7) | (30) |  | (7) | (28)
Deterioro pérdidas crediticias | — | — |  | — | —
Resultado explotación | 61 | 36 |  | 52 | 38
Resultado financiero | 1 | (13) |  | 1 | (11)
Resultado entidades método participación | — | — |  | — | —
Resultado antes de impuestos | 62 | 23 |  | 53 | 27
Impuesto de sociedades | (3) | (7) |  | (2) | (8)
Atribuido a socios minoritarios | — | — |  | — | —
Resultado atribuido del ejercicio procedente de operaciones continuadas | 59 | 16 |  | 51 | 19
Participación en el resultado | 59 | 16 |  | 51 | 19

No existen pasivos contingentes de las participaciones en negocios conjuntos.
A 31 de diciembre de 2023 y 2022 no existen compromisos de adquisición de las participaciones en negocios
conjuntos. Los compromisos contractuales de venta a 31 de diciembre de 2023 y 2022 son los siguien tes:

Venta | 31.12.2023 | 31.12.2022
Transporte de energía (1) | 546 | 618
Prestación servicios por cesión capacidad (2) | 847 | 932
Total obligaciones contractuales | 1.393 | 1.550

(1) Incluye los compromisos a largo plazo de transporte de gas de Medgaz.
(2) Refleja los compromisos de prestación de servicios por los contratos de cesión de capacidad de generación eléctrica de EcoEléctrica L.P. a Puerto
Rico Electricity Power Authority.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
73
Operaciones conjuntas
Naturgy participa en diferentes operaciones conjuntas que cumplen las condiciones indicadas en la Nota 2.4.1.b y
que se detallan en el apartado 3 del Anexo I. Las participaciones relevantes en operaciones conjuntas al 31 de
diciembre de 2023 y 2022 son las siguientes:

| 2023 | 2022
Comunidad de Bienes Central Nuclear de Almaraz | 11,3% | 11,3%
Comunidad de Bienes Central Nuclear de Trillo | 34,5% | 34,5%
Comunidad de Bienes Central Térmica de Anllares | 66,7% | 66,7%

La aportación de las operaciones conjuntas a los activos, pasivos, ingresos y resultados de Naturgy es la siguiente:

| 31.12.2023 | 31.12.2022
Activo no corriente | 82 | 88
Activo corriente | 77 | 78
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes | — | —
Pasivo no corriente | (108) | (108)
Pasivos financieros no corrientes | — | —
Pasivo corriente | (38) | (41)
Pasivos financieros corrientes | (11) | (11)
Activos netos | 13 | 17
Deuda financiera neta (1) | 11 | 11

(1) Deuda financiera neta: Pasivos financieros no corrientes + Pasivos financieros corrientes - Efectivo y otros medios líquidos equivalentes.

| 2023 | 2022
Importe neto de la cifra de negocios (1) | 252 | 494
Gastos de explotación | (155) | (134)
Resultado bruto explotación | 97 | 360
Amortización y pérdidas por deterioro | (21) | (19)
Resultado explotación | 76 | 341
Resultado financiero | — | 7
Resultado antes de impuestos | 76 | 348
Impuesto de sociedades | (19) | (87)
Resultado atribuido del ejercicio procedente de operaciones continuadas | 57 | 261

(1) En la cifra de negocios y con el fin de reflejar la aportación del conjunto de la actividad se incluyen también los ingresos por venta de energía de
origen nuclear que corresponde a los comuneros.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
74
Nota 9. Activos financieros
El detalle de los epígrafes de activos financieros no corrientes y corrientes a 31 de diciembre de 2023 y 2022 ,
clasificados por naturaleza y categoría es el siguiente:

31.12.2023 | VR con cambios en Otro resultado global | VR con cambios en resultados | Coste amortizado | Total
Instrumentos de patrimonio | 7 | — | — | 7
Derivados (Nota 18) | 82 | 11 | — | 93
Otros activos financieros | — | — | 384 | 384
Activos financieros no corrientes | 89 | 11 | 384 | 484
Derivados (Nota 18) | 86 | 52 | — | 138
Otros activos financieros | — | — | 297 | 297
Activos financieros corrientes | 86 | 52 | 297 | 435
Total | 175 | 63 | 681 | 919

31.12.2022 | VR con cambios en Otro resultado global | VR con cambios en resultados | Coste amortizado | Total
Instrumentos de patrimonio | 8 | — | — | 8
Derivados (Nota 18) | 152 | 37 | — | 189
Otros activos financieros | — | — | 296 | 296
Activos financieros no corrientes | 160 | 37 | 296 | 493
Derivados (Nota 18) | 62 | 32 | — | 94
Otros activos financieros | — | — | 314 | 314
Activos financieros corrientes | 62 | 32 | 314 | 408
Total | 222 | 69 | 610 | 901

La clasificación de los activos financieros registrados a valor razonable a 31 de diciembre de 2023 y a 31 de
diciembre de 2022, es la siguiente:

| 31.12.2023 | 31.12.2022
Activos financieros | Nivel 1 (precio cotización en mercados activos) | Nivel 2 (variables observables) | Nivel 3 (variables no observables) | Total | Nivel 1 (precio cotización en mercados activos) | Nivel 2 (variables observables) | Nivel 3 (variables no observables) | Total
Valor razonable con cambios en Otro resultado global | — | 168 | 7 | 175 | — | 214 | 8 | 222
Valor razonable con cambios a resultados | — | 63 | — | 63 | — | 69 | — | 69
Total | — | 231 | 7 | 238 | — | 283 | 8 | 291

El movimiento en los ejercicios 2023 y 2022 de los activos financieros registrados a valor razonable en función del
método empleado para el cálculo de su valor razonable es el sigu ie nte:

| 2023 | 2022
| Nivel 1 (precio cotización en mercados activos) | Nivel 2 (variables observables) | Nivel 3 (variables no observables) | Total | Nivel 1 (precio cotización en mercados activos) | Nivel 2 (variables observables) | Nivel 3 (variables no observables) | Total
A 1 de Enero | — | 283 | 8 | 291 | — | 53 | 14 | 67
Variaciones reconocidas directamente en patrimonio | — | (42) | — | (42) | — | 201 | — | 201
Variaciones reconocidas en resultados (1) | — | (5) | (1) | (6) | — | 32 | (6) | 26
Diferencias de conversión | — | (5) | — | (5) | — | (3) | — | (3)
A 31 de Diciembre | — | 231 | 7 | 238 | — | 283 | 8 | 291

(1) En 2023 y 2022 corresponde en su totalidad a Derivados.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
75
Valor razonable con cambios en otro resultado global
– Instrumentos de patrimonio:
A 31 de diciembre de 2023 incluye la participación del 85,4% en Electrificadora del Caribe, S.A. ESP
(Electricaribe), sociedad intervenida el 14 de noviembre de 2016 por la Superintendencia de Servicios Públicos
Domiciliarios de la República de Colombia, organismo que con fecha 14 de marzo de 2017 anunció la decisión
de liquidación de la sociedad. Tras el inicio de un arbitraje ante el Tribunal de la Comisión de las Naciones Unidas
para el Derecho Mercantil Internacional, en marzo de 2021 se dictó el laudo que desestimó las reclamaciones,
tanto de Naturgy como del Estado colombiano.
Posteriormente, el 24 de marzo de 2021, la Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios de la
República de Colombia ordenó el inicio del proceso de liquidación de la sociedad. Este hecho, unido a la
finalización del proceso de reclamación contra las aseguradoras, hizo que la participación del 85,4% en
Electricaribe haya quedado valorada a 0 millones de euros a 31 de diciembre de 2023 y 2022. Asimismo, una
vez iniciado el proceso de liquidación, se registró un activo por impuesto diferido de 105 millones de euros
correspondiente a la pérdida fiscal que será deducible una vez se materialice la liquidación.
– Derivados: corresponde a la valoración de los derivados de cobertura ligados a pasivos financieros por importe
de 168 millones de euros (Nota 18), de los cuales 86 millones de euros están clasificados en el activo corriente
(214 millones de euros a 31 de diciembre de 2022, de los que 62 millones de euros correspondían al activo
corriente).
Valor razonable con cambios en resultados
– Derivados: En el contexto del acuerdo alcanzado en marzo de 2021 en relación a Unión Fenosa Gas, ésta tiene
derecho a un cobro contingente por la venta de un contrato de aprovisionamiento de gas cuyo valor razonable
en el completion date se estimó en 19 millones de euros. El mencionado ajuste de precio se cobrará en enero de
2024 en función del nivel alcanzado por el promedio del precio del TTF hasta la liquidación, existiendo un valor
máximo. El valor razonable registrado en el activo financiero corriente por este concepto a 31 de diciembre de
2023 asciende a 37 millones de euros (37 millones de euros a 31 de diciembre de 2022 clasificados en el activo
no corriente).
También se incluyen los derivados ligados a los pasivos financieros de las sociedades Ibereólica Cabo Leones II y
GPG Solar Chile 2017 SPA por importe de 26 millones de euros a 31 de diciembre de 2023 (32 millones de
euros a 31 de diciembre de 2022), 11 millones de euros clasificados en el activo no corriente (0 millones de
euros a 31 de diciembre de 2022) (Nota 18). A fecha de formulación de estas Cuentas anuales consolidadas, tal
y como se indica en la nota 17, se incumplen ciertas obligaciones del contrato de financiación del proyecto de
GPG Solar Chile 2017, S.p.A., por lo que los derivados asociados a la mencionada deuda se encuentran
clasificados en el epígrafe de derivados corrientes.
Durante el ejercicio 2023 los derivados asociados a ambos proyectos han generado ineficacias de cobertura
cuyo impacto, por importe de 5 millones de euros, ha sido registrado en el epígrafe “Variaciones de valor
razonable en instrumentos financieros” de la Cuenta de pérdidas y ganancias a 31 de diciembre de 2023.
Coste amortizado
La composición a 31 de diciembre de 2023 y 2022 se muestra a con tinuación:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
76

| 31.12.2023 | 31.12.2022
Créditos comerciales | 26 | 15
Fianzas y depósitos | 106 | 107
Otros créditos | 252 | 174
Otros activos financieros no corrientes | 384 | 296
Créditos comerciales | 10 | 8
Financiación del sistema eléctrico | — | 6
Financiación del sistema gasista | 176 | 73
Dividendo a cobrar | — | 3
Fianzas y depósitos | 36 | 137
Otros créditos | 75 | 87
Otros activos financieros corrientes | 297 | 314
Total | 681 | 610

El desglose por vencimientos a 31 de diciembre de 2023 y 2022 es el siguiente:

Vencimientos | 31.12.2023 | 31.12.2022
Antes de 1 año | 297 | 314
Entre 1 año y 5 años | 62 | 42
Más de 5 años | 322 | 254
Total | 681 | 610

El valor razonable y el valor contable de estos activos no difieren de forma significativa.
– En el apartado “Financiación del sistema gasista” se incluyen los desajustes temporales producidos entre los
ingresos y los costes del sistema gasista por importe de 176 millones de euros (73 millones de euros a 31 de
diciembre de 2022) que, conforme a la Orden TED/1022/2021, de 27 de septiembre, deben recuperarse en
el año gas siguiente. En concreto, la Orden TED 1022/2021 establece que el desajuste anual será
recuperado a través de la primera liquidación disponible del año gas siguiente. El importe de esta
financiación ha sido registrado en su totalidad a corto plazo por entender que se trata de un desajuste
temporal que será recuperado a través de las liquidaciones del sistema en el plazo de un año.
– En el apartado “Financiación del sistema eléctrico” se incluyen los desajustes temporales producidos entre
los ingresos y los costes del sistema eléctrico financiados por Naturgy conforme a la Ley 24/2013, de 26 de
diciembre. Este importe será recuperado a través de las liquidaciones del sistema eléctrico. El importe
pendiente de cobro, tras las liquidaciones del ejercicio, genera el derecho a su recuperación en los cinco años
siguientes, reconociéndose un tipo de interés en condiciones equivalentes a las de mercado. El importe de
esta financiación ha sido registrado en su totalidad a corto plazo por entender que se trata de un desajuste
temporal que será recuperado a través de las liquidaciones del sistema en el plazo de un año. A 31 de
diciembre de 2023 no existía saldo pendiente por estos desajustes temporales (6 millones de euros a 31 de
diciembre de 2022).
– En el apartado “Créditos comerciales” se incluyen, principalmente, créditos por prestación de servicios de
gestión energética que han devengado un tipo de interés medio del 3,92% al 31 de diciembre de 2023 y
2022.
– En el apartado “Fianzas y depósitos” se incluyen, fundamentalmente, los importes depositados en las
Administraciones Públicas competentes, de acuerdo con la legislación que así lo establece, por las fianzas y
depósitos recibidos de los clientes en el momento de la contratación como garantía del suministro de
electricidad y gas natural (Nota 19) así como depósitos relacionados con las posiciones de derivados cuando
se opera en mercados organizados.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
77
En el apartado “Otros créditos”, se incluye básicamente:
• el valor de las concesiones de generación en Costa Rica que se consideran créditos, de acuerdo con la CINIIF 12
“Acuerdos de concesión de servicios” (Nota 2.4.3.b y Nota 33) por importe de 97 millones de euros (117
millones de euros a 31 de diciembre de 2022), de los cuales 10 millones de euros están clasificados en el activo
corriente (16 millones de euros en 2022). Estos créditos se clasifican en este epígrafe por tratarse de un
derecho incondicional a recibir efectivo con importes fijos o determinables. El 30 de junio de 2023 finalizó la
concesión de generación eléctrica de La Joya (Nota 33).
• créditos por 39 millones de euros, clasificados en el activo corriente, correspondientes a cobros aplazados y
garantizados del acuerdo alcanzado en marzo de 2021 con el gobierno egipcio en el contexto de unas disputas
con Unión Fenosa Gas, S.A., fusionada con la sociedad Naturgy Aprovisionamientos, S.A. con efectos contables
desde el primero de enero de 2022 (41 millones de euros a 31 de diciembre de 2022, clasificados en el activo
corriente).
• créditos por 85 millones de euros correspondientes al importe devengado de retribución de distribución
eléctrica pendiente de recoger en las liquidaciones del sistema y que será cobrado a través de las mismas en un
plazo superior a 12 meses a partir del ejercicio 2024 (57 millones de euros a 31 de diciembre de 2022),
clasificados en el activo no corriente.
Nota 10. Otros activos no corrientes y deudores comerciales y otras
cuentas a cob rar
El detalle de los epígrafes “Otros activos no corrientes” y “Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar” a 31 de
diciembre de 2023 y 2022 , clasificados por naturaleza y categoría, es el siguiente:

31.12.2023 | VR con cambios en Otro resultado global | VR con cambios a resultados | Coste amortizado | Total
Derivados (Nota 18) | 123 | — | — | 123
Otros activos | — | — | 302 | 302
Otros activos no corrientes | 123 | — | 302 | 425
Derivados (Nota 18) | 11 | 4 | — | 15
Otros activos | — | — | 3.239 | 3.239
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 11 | 4 | 3.239 | 3.254
Total | 134 | 4 | 3.541 | 3.679

31.12.2022 | VR con cambios en Otro resultado global | VR con cambios a resultados | Coste amortizado | Total
Derivados (Nota 18) | 180 | — | — | 180
Otros activos | — | — | 316 | 316
Otros activos no corrientes | 180 | — | 316 | 496
Derivados (Nota 18) | 174 | 36 | — | 210
Otros activos | — | — | 5.591 | 5.591
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 174 | 36 | 5.591 | 5.801
Total | 354 | 36 | 5.907 | 6.297

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
78
La clasificación de los activos financieros registrados a valor razonable a 31 de diciembre de 2023 y a 31 de
diciembre de 2022 es la siguiente:

| 31.12.2023 | 31.12.2022
Activos financieros | Nivel 1 (precio cotización en mercados activos) | Nivel 2 (variables observables) | Nivel 3 (variables no observables) | Total | Nivel 1 (precio cotización en mercados activos) | Nivel 2 (variables observables) | Nivel 3 (variables no observables) | Total
Valor razonable con cambios en Otro resultado global | — | 134 | — | 134 | 23 | 331 | — | 354
Valor razonable con cambios a resultados | 1 | 3 | — | 4 | 16 | 20 | — | 36
Total | 1 | 137 | — | 138 | 39 | 351 | — | 390

Valor razonable con cambios en Otro resultado global
En activos financieros derivados a valor razonable con cambios en Otro resultado global se incluyen derivados
operativos de cobertura de precios de gas por importe de 85 millones de euros (310 millones de euros a 31 de
diciembre de 2022) de los cuales 76 millones están clasificados como no corrientes (159 millones a 31 de diciembre
de 2022) (Nota 18).
Adicionalmente, se incluyen en este apartado los contratos de venta de electricidad a largo plazo de la producción de
electricidad de alguna de las instalaciones en Australia con una valoración de 49 millones de euros (47 millones de
euros clasificados en el no corriente). A 31 de diciembre de 2022, la valoración de los contratos ligados a estas
instalaciones tenían valor negativo por lo que estos importes se recogían en el pasivo, en los epígrafes “Otros pasivos
no corrientes” (Nota 19) y “Acreedores comerciales”(Nota 20).
Asimismo, a 31 de diciembre de 2022 también se incluía en este apartado el saldo asociado al contrato de venta de
electricidad de una instalación fotovoltaica en Estados Unidos por importe de 20 millones de euros, así como
derivados operativos de cobertura de precios de electricidad en España por importe de 24 millones de euros.
Coste amortizado

| 31.12.2023 | 31.12.2022
Deudores ingresos por servicios de capacidad (Activo por contrato) | 171 | 190
Otros deudores | 131 | 126
Otros activos no corrientes | 302 | 316
Clientes | 3.696 | 6.006
Cuentas a cobrar de empresas vinculadas (Nota 34) | 2 | 3
Provisión por deterioro por pérdidas crediticias de deudores | (910) | (857)
Clientes por ventas y prestaciones de servicios | 2.788 | 5.152
Administraciones públicas | 103 | 97
Pagos anticipados | 103 | 109
Deudores varios | 206 | 143
Otros deudores | 412 | 349
Activo por impuesto corriente | 39 | 90
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 3.239 | 5.591
Otros activos no corrientes y deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 3.541 | 5.907

El valor razonable y el valor contable de estos activos no difieren de forma significativa.
En el apartado “Deudores ingresos por servicios de capacidad” se recogen los ingresos pendientes de facturar
reconocidos por la linealización en el periodo de vigencia de los contratos de prestación de servicios por la cesión de
capacidad de generación eléctrica con la Comisión Federal de Electricidad de México.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
79
En mayo de 2021, el Tribunal Supremo federal brasileño emitió una decisión a favor de CEG y CEG Río en relación con
el reconocimiento del derecho de crédito relacionado con las cantidades indebidamente pagadas por la inclusión del
Imposto sobre Operações relativas à Circulação de Mercadorias e Prestação de Serviços de Transporte Interestadual
e Intermunicipal e de Comunicação (ICMS) en la base de cálculo del Programa de Integração Social (PIS) y la
Contribuição para Financiamento da Seguridade Social (COFINS).
En consecuencia, a 31 de diciembre de 2023 el saldo de Otros deudores no corrientes incluye un importe de 98
millones de euros (101 millones de euros a 31 de diciembre de 2022) por la exclusión del ICMS de la base fiscal con
abono a una cuenta a pagar registrada en el epígrafe “Otros pasivos no corrientes” del Balance de situación
consolidado (Nota 19) en base al entendimiento que el crédito fiscal será traspasado a los clientes finales, si bien su
desembolso no tendrá lugar en el corto plazo.
Asimismo, a 31 de diciembre de 2023 el saldo no corriente de “Otros deudores” incluye 23 millones de euros
asociados a las desviaciones negativas en el precio de mercado en las instalaciones de Generación Renovable (Nota
2.4.25.j.).
Con carácter general, las facturaciones pendientes de cobro no devengan intereses, estando establecido su
vencimiento en un período medio de 18 días.
A 31 de diciembre de 2023, los saldos acumulados por las ventas de electricidad y gas pendientes de facturar se
incluyen el epígrafe de “Clientes” y ascienden a 1.027 millones de euros (1.634 millones de euros a 31 de diciembre
de 2022). A 31 de diciembre de 2022, se incluía el importe relativo al incremento del coste de la materia prima
pendiente de repercutir en la tarifa de último recurso de gas natural, que ascendía a 277 millones de euros, como
consecuencia de la diferencia entre el coste de la materia prima calculado conforme a la metodología vigente y el
que resulta de la aplicación del Real Decreto-ley 17/2021, de 14 de septiembre. A 31 de diciembre de 2023, aunque
se mantiene el ajuste al incremento de la tarifa de último recurso de gas, consecuencia del mecanismo de liquidación
establecido por el Real Decreto-Ley 18/2022, de 18 de octubre, en este epígrafe no se recoge ningún importe por
este concepto, puesto que estos importes serán recuperados a través de las liquidaciones de la CNMC. A 31 de
diciembre de 2023 el saldo pendiente de liquidar por importe de 15 millones de euros se encuentra registrado en el
epígrafe “Deudores varios”.
A 31 de diciembre de 2023, Naturgy tiene saldos no vencidos por valor de 692 millones de euros (870 millones de
euros a 31 de diciembre de 2022), que han sido objeto de operaciones de factoring sin recurso, por lo que se ha
procedido a dar de baja dichos importes del activo del Balance de situación consolidado a 31 de diciembre de 2023 y
2022.
El movimiento de la provisión por deterioro por pérdidas crediticias de deudores es el siguiente:

| 2023 | 2022
A 1 de enero | (857) | (800)
Dotación de deterioro por pérdidas crediticias | (208) | (228)
Bajas | 145 | 184
Diferencias de conversión | 10 | (13)
Traspasos y otros | — | —
A 31 de diciembre | (910) | (857)

Nota 11. Activos no corrientes y grupos enajenables de elementos
mantenidos para la venta y actividades interrumpidas
A 31 de diciembre de 2023 y a 31 de diciembre de 2022 el Grupo no dispone de activos no corrientes mantenidos
para la venta ni pasivos vinculados con estos últimos.
A 31 de diciembre de 2022, el epígrafe “Resultado del ejercicio procedente de operaciones interrumpidas neto de
impuestos” recogía un importe de 23 millones de euros por la reestimación (neta de impuestos) de las
indemnizaciones pactadas con el comprador en la venta del negocio de “Distribución de electricidad de Chile”, cuya
venta se completó en julio de 2021.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
80
En el ejercicio 2020 se interrumpió la actividad de generación de carbón en España. A 31 de diciembre de 2023, se ha
seguido avanzado en el desmantelamiento de las instalaciones, estimándose que estará finalizado para todas las
centrales a finales del primer trimestre de 2025 (Nota 25).
Nota 12. Existencias
El desglose de las existencias es el sigui ente:

| 31.12.2023 | 31.12.2022
Gas natural y gas natural licuado | 739 | 1.104
Carbón y fuel-oil | 5 | 4
Combustible nuclear | 52 | 53
Derechos de emisión de CO 2 | 415 | 598
Materiales y otras existencias | 43 | 69
Total | 1.254 | 1.828

Naturgy mantiene a 31 de diciembre de 2023 unos compromisos de adquisición de existencias por importe de 55
millones de euros (40 millones de euros a 31 de diciembre de 2022), que corresponden a combustible nuclear.
Las existencias de gas incluyen básicamente las existencias en los almacenamientos subterráneos, en tránsito
marítimo, en plantas y en gasoductos, recogiendo asimismo la valoración de las existencias mínimas de seguridad y
por tanto restringidas en su libre disposición, conforme a lo establecido por la legislación, por importe de 328
millones de euros a 31 de diciembre de 2023 (380 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).
El importe acumulado a 31 de diciembre de 2023 correspondiente a deterioros de existencias asciende a 19 millones
de euros (15 millones de euros a 31 de diciembre de 2022 ).
Nota 13. Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
El detalle del epígrafe “Efectivo y otros activos líquidos equivalentes” es el siguiente:

| 31.12.2023 | 31.12.2022
Tesorería | 2.644 | 2.644
Otros activos líquidos equivalentes (España y Resto de Europa) | 766 | 1.022
Otros activos líquidos equivalentes (Internacional) | 276 | 319
Total | 3.686 | 3.985

Las inversiones en “Otros activos líquidos equivalentes” tienen un vencimiento contractual inferior a 3 meses y
devengan un tipo de interés efectivo ponderado de 3,06% a 31 de diciembre de 2023 (0,91% a 31 de diciembre de
2022). Incluyen un saldo de 250 millones de euros correspondientes a tres inversiones financieras temporales en
depósitos realizadas a finales de octubre de 2023 y con duración inferior a 3 meses, ligados a derechos de emisión de
CO 2 (250 millones de euros a 31 de diciembre de 2022 correspondientes a una única inversión financiera depositada
a finales de diciembre de 2022) que consisten en una operación de compra spot y una venta simultánea a futuro con
una misma contraparte, el mismo riesgo y una rentabilidad garantizada. Estos depósitos son fácilmente convertibles
en importes determinados de efectivo, pueden cancelarse en cualquier momento sin penalizaciones y están sujetas a
un riesgo insignificante de cambios de valor.
A 31 de diciembre de 2023 y 2022 no existen colocaciones en deuda soberana ni existen restricciones por importe
significativo a la disposición de efectivo.
Todas las inversiones en “Efectivo y otros activos líquidos equivalentes” se valoran a coste amortizado.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
81
Nota 14. Patrimonio neto
Los principales componentes del Patrimonio neto se detallan en los siguientes apartados:
Capital social y Prima de emisión
Las variaciones durante los ejercicios 2023 y 2022 del número de acciones y las cuentas de Capital social y Prima de
emisión han sido las siguientes:

| Número de acciones | Capital social | Prima de emisión | Total
01.01.2022 | 969.613.801 | 970 | 3.808 | 4.778
Variación | — | — | — | —
31.12.2022 | 969.613.801 | 970 | 3.808 | 4.778
Variación | — | — | — | —
31.12.2023 | 969.613.801 | 970 | 3.808 | 4.778

Todas las acciones emitidas están totalmente desembolsadas y con los mismos derechos políticos y económicos.
Durante los ejercicios 2023 y 2022 no se han producido variaciones en el número de acciones ni en las cuentas de
“Capital social” y “Prima de emisión”.
El Consejo de Administración de la Sociedad, y durante un plazo máximo de cinco años a partir del 15 de marzo de
2022, está facultado para aumentar el capital social en la cantidad máxima correspondiente al 50% del capital social
de la Sociedad en el momento de esta autorización, mediante desembolso dinerario, en una o varias veces, en la
oportunidad y cuantía que el mismo decida, emitiendo acciones ordinarias, privilegiadas o rescatables, con voto o sin
voto, con prima o sin prima, sin necesidad de nueva autorización de la Junta General, con la posibilidad de acordar en
su caso la exclusión, total o parcial, del derecho de suscripción preferente hasta el límite del 20% del capital social en
el momento de la presente autorización, así como para modificar los artículos de los Estatutos Sociales que sea
preciso por el aumento o aumentos de capital que realice en virtud de la indicada autorización, con previsión de
suscripción incompleta, todo ello de conformidad con lo establecido en el artículo 297.1.b) de la Ley de Sociedades
de Capital. Asimismo, en base a esta autorización, realizará, en su caso, los trámites y actuaciones necesarias ante los
organismos del mercado de valores, nacionales o extranjeros, para solicitar la admisión a negociación, permanencia
y/o, en su caso, para su exclusión, de las acciones emitidas.
La Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización del saldo de la “Prima de emisión” para ampliar
capital y no establece restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.
Las participaciones más relevantes en el capital social de Naturgy Energy Group, S.A. a 31 de diciembre de 2023 y a
31 de diciembre de 2022, de acuerdo con la información pública disponible o a la comunicación realizada a la propia
Sociedad, son las siguient es:

Participación en el capital social %
| 2023 | 2022
- Fundación Bancaria Caixa d'Estalvis i Pensions de Barcelona, "la Caixa" (1) | 26,7 | 26,7
- Global Infrastructure Partners III (2) | 20,6 | 20,6
- CVC Capital Partners SICAV-FIS, S.A. (3) | 20,7 | 20,7
- IFM Global Infrastructure Fund (4) | 14,9 | 14,0
- Sonatrach (5) | 4,1 | 4,1

(1) Participación a través de Criteria Caixa S.A.U.
(2) Global Infrastructure Partners III, cuyo gestor de inversión es Global Infrastructure Management LLC, ostenta indirectamente su participación a
través de GIP III Canary 1, S.à.r.l.
(3) A través de Rioja Acquisitions, S.à.r.l..
(4) A través de Global InfraCo O (2), S.à.r.l.
(5) Société Nacionale pour la Recherche, la Production, le Transport, la Transformation et la Commercialisation des Hydrocarbures
La totalidad de las acciones de Naturgy Energy Group, S.A. están admitidas a cotización en las cuatro Bolsas Oficiales
españolas, cotizan en el mercado continuo y forman parte del Ibex35.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
82
La cotización al fin del ejercicio 2023 de las acciones de Naturgy Energy Group, S.A. se s ituó en 27,00 eur os (último
día de cotización: 29 de diciembre de 2023). La última cotización a 31 de diciembre de 2022 fue de 24,31 euros.
Reservas y ganancias acumuladas
El epígrafe de Reservas incluye las siguientes rese rvas:

| 2023 | 2022
Reserva legal | 200 | 200
Reserva estatutaria | 100 | 100
Reserva por capital amortizado | 31 | 31
Otras reservas y ganancias acumuladas | 5.001 | 4.540
Reserva voluntaria Naturgy Energy Group, S.A. | 9.731 | 9.731
Otras reservas y ganancias acumuladas | (4.730) | (5.191)
| 5.332 | 4.871

Reserva legal
Por lo dispuesto en la Ley de Sociedades de Capital debe destinarse una cifra igual al 10% de los beneficios a dicha
reserva hasta que represente, como mínimo, el 20% del capital social. La reserva legal puede utilizarse para
aumentar el capital en la parte que supere el 10% del capital ya aumentado.
Salvo para la finalidad mencionada, y siempre que no supere el 20% del capital social, la reserva legal únicamente
puede utilizarse para compensar pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este
fin.
Reserva estatutaria
En virtud de los Estatutos Sociales de Naturgy Energy Group, S.A., el 2% del beneficio neto del ejercicio debe
asignarse a la reserva estatutaria hasta que ésta alcance, al menos, el 10% del capital social.
Reserva por capital amortizado
Tras la aprobación de la Junta general ordinaria de accionistas de 26 de mayo de 2020, en el ejercicio 2020 se realizó
una reducción de capital por amortización de acciones propias con la disminución de 14 millones de euros de capital
y 284 millones de reservas voluntarias.
Adicionalmente, en aplicación del artículo 335 c) de la Ley de Sociedades de capital, se constituyó una Reserva por
capital amortizado por un importe igual al valor nominal de las acciones amortizadas, con el carácter de indisponible.
El total acumulado de la Reserva por capital amortizado asciende a 31 millones de euros a 31 de diciembre de 2023
y 2022.
Otras reservas y ganancias acumuladas
Corresponde básicamente a reservas voluntarias por beneficios no distribuidos.
Remuneraciones basadas en acciones
Con fecha 31 de julio de 2018, el Consejo de Administración aprobó un plan de incentivo variable a largo plazo (ILP)
en el que participaban el Presidente Ejecutivo y otros 25 directivos, cuyas características fueron aprobadas por la
Junta General de Accionistas de 5 de marzo de 2019. Este incentivo abarcaba el periodo del Plan Estratégico
2018-2022.
El 25 de noviembre de 2021, el Consejo de Administración de Naturgy decidió, a propuesta de la Comisión de
Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo, la extensión temporal del ILP 2018-2022, estableciendo su
vencimiento el 31 de diciembre de 2025 para los directivos actuales, con el fin de que contribuya a la consecución
del Plan estratégico 2021-2025. La entrada en vigor de la extensión temporal del ILP se produjo con la aprobación
de la Junta de Accionistas de Naturgy de 15 de marzo de 2022.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
83
Esta extensión modifica el ILP que había sido aprobado en el marco del Plan Estratégico 2018-2022 que vencía en
julio de 2023 y mantiene su relación directa con la rentabilidad total obtenida por los accionistas de la Sociedad en el
periodo de referencia.
El ILP se instrumentó mediante la adquisición de acciones de Naturgy Energy Group, S.A. por una sociedad
participada que puede generar un excedente. Dicho excedente, si lo hubiera, es el incentivo que se entregará a los
partícipes. Al final del plan esta sociedad obtendrá un resultado derivado del cobro de los dividendos atribuidos a sus
acciones, la variación de la cotización de las acciones y otros ingresos y gastos, principalmente financieros. En ese
momento venderá las acciones necesarias para devolver todos los recursos recibidos para la adquisición de las
acciones y, después de saldar sus obligaciones, distribuirá entre sus partícipes, en forma de acciones, el excedente si
lo hubiera.
Solo se percibirá dicho excedente si se hubiese superado un umbral mínimo de rentabilidad que implica una
cotización de 19,15 euros en el momento de vencimiento del ILP y asumiendo que se reparten todos los dividendos
previstos en el Plan Estratégico 2021-2025.
En caso de abandonar la Compañía, los beneficiarios sólo tendrán, en determinados supuestos, derecho al incentivo
que finalmente resulte en la parte proporcional de su permanencia respecto de la duración del plan.
Con el objeto de compensar el retraso en la percepción derivada de la extensión temporal del ILP, el Consejo de
Administración de Naturgy estableció una compensación consistente en el abono de un importe en metálico a los
beneficiarios que aceptaran la extensión del plazo hasta el año 2025 (véase Cuentas anuales consolidadas a 31 de
diciembre de 2022). En el ejercicio 2023 fueron pagados anticipos por importe de 103 miles de euros.
El valor razonable de los instrumentos de patrimonio concedidos se determinó, a la fecha de su concesión, utilizando
un modelo de valoración de simulaciones de Monte Carlo basado en el precio de la acción a la fecha de la concesión
con las siguientes hipótesis:

Volatilidad esperada del precio de la acción (1) | 17,73%
Vida del plan (años) | 5
Dividendos esperados | 6,26%
Tipo de interés libre de riesgo | 0,34%

(1) La volatilidad esperada se ha determinado en base a la volatilidad histórica del precio diario de las acciones del último año.
A la fecha de aprobación de la extensión temporal del ILP, se procedió a la valoración, utilizando un modelo de
valoración de simulaciones de Monte Carlo, del ILP 2018-2022 y del ILP 2018-2025. El valor incremental se
reconoce contablemente en el plazo que transcurre desde el momento de la aprobación de la modificación, esto es,
el 15 de marzo de 2022, hasta el 31 de diciembre de 2025. Las hipótesis utilizadas en dichas valoraciones fueron:

| ILP 2018-2022 | ILP 2018-2025
Volatilidad esperada del precio de la acción (1) | 25,32% | 25,32%
Vida del plan (años) | 1,38 | 3,80
Dividendos esperados | 5,24% | 5,03%
Tipo de interés libre de riesgo | 0,71% | 1,06%
(1) La volatilidad esperada se ha determinado en base a la volatilidad histórica del precio diario de las acciones del último año.

Como consecuencia de la periodificación de la estimación del valor razonable de los instrumentos de patrimonio
concedidos durante el período de vigencia del plan, se ha registrado en la Cuenta de pérdidas y ganancias
consolidada del ejercicio 2023 en el epígrafe de “Gastos de Personal” un importe de 5 millones de euros (7 millones
de euros en 2022 ) con abono al epígrafe de “Reservas” del Balance de Situación consolidado.
El Consejo de Administración, a propuesta razonada de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno
Corporativo, podrá adoptar las decisiones que considere necesarias para la administración, interpretación,
subsanación, desarrollo o continuidad del esquema de incentivo ante variaciones sustanciales de las circunstancias
del Plan, teniendo en cuenta el interés social de la Sociedad y los objetivos del Plan.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
84
Asimismo podrá decidir el vencimiento anticipado, ya sea para lograr dicha continuidad o en caso de producirse
cualquier evento que, en su opinión, suponga una variación sustancial de circunstancias.
Acciones propias
Los movimientos habidos durante los ejercicios 2023 y 2022 con acciones propias de Naturgy Energy Group, S.A. han
sido los siguientes:

| Número de acciones | Importe (millones de euros) | % Capital
01.01.2022 | 8.802.821 | 204 | 0,9%
Plan de adquisición de acciones | 15.000 | — | —%
Entrega empleados | (122.328) | (3) | —%
31.12.2022 | 8.695.493 | 201 | 0,9%
Plan de adquisición de acciones | 357.094 | 10 | —%
Entrega empleados | (172.992) | (5) | —%
31.12.2023 | 8.879.595 | 206 | 0,9%

En los ejercicios 2023 y 2022 no se han producido resultados en las transacciones con acciones propias.
La Junta General de Accionistas de 5 de marzo de 2019 autorizó al Consejo de Administración para que, en un plazo
no superior a los cinco años, pueda adquirir a título oneroso, en una o varias veces, acciones de la sociedad que estén
totalmente desembolsadas, sin que nunca el valor nominal de las acciones adquiridas directa o indirectamente,
sumándose al de las que ya posean la Sociedad y sus filiales supere el 10% del capital suscrito, o cualquier otro que
legalmente se establezca. El precio o valor de contraprestación no podrá ser inferior al valor nominal de las acciones
ni superar el valor de cotización en Bolsa.
El precio mínimo y máximo de adquisición será el de cotización en el Mercado Continuo de las Bolsas de Valores
españolas con una oscilación en más o en menos de un 5%.
Las operaciones con acciones propias de Naturgy Energy Group, S.A. corresponden a:
Ejercicio 2023
– Plan de adquisiciones de acciones: En ejecución de los acuerdos adoptados por la Junta General de Accionistas
de Naturgy Energy Group, S.A. celebrada el 5 de marzo de 2019, dentro del Plan de Adquisición de Acciones
2020-2023, se puso en marcha en marzo de 2023 el correspondiente al del ejercicio 2023, dirigido a
empleados de Naturgy en España, que voluntariamente decidan acogerse al mismo. El Plan permite a sus
participantes recibir parte de su retribución en acciones de Naturgy Energy Group, S.A. con un límite máximo
anual de 12.000 euros. Durante el mes de marzo de 2023 se han adquirido 210.000 acciones propias por un
importe de 6 millones de euros, durante el mes de abril de 2023 se han entregado a los empleados un total de
172.992 acciones por importe de 5 millones de euros y durante el mes de julio de 2023 se han adquirido
147.094 acciones propias por un importe de 4 millones de euros, existiendo un sobrante de 184.102 acciones
propias, que se añade a las 55.898 acciones sobrantes de los Planes de Adquisición de Acciones de los ejercicios
2019 a 2021.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
85
Ejercicio 2022
– Plan de adquisiciones de acciones: Tal y como se menciona en el punto anterior, dentro del Plan de Adquisición
de Acciones 2020-2023, en diciembre de 2021 se puso en marcha el correspondiente al del ejercicio 2021,
dirigido a empleados de Naturgy en España. Durante el mes de enero de 2022 se completó dicho plan con la
adquisición de 15.000 acciones propias, adicionales a las 127.453 acciones adquiridas en diciembre de 2021,
por un importe de 0,4 millones de euros. Durante el mes de enero de 2022 se entregaron a los empleados un
total de 122.328 acciones por importe de 3 millones de euros, existiendo un sobrante de 20.125 acciones
propias, que se añadió a las 35.773 acciones sobrantes de los Planes de Adquisición de Acciones de los
ejercicios 2020 y 2019.
A 31 de diciembre de 2023 y de 2022 adicionalmente incluye 8.639.595 acciones propias cuyo objetivo es la
cobertura de la potencial entrega de acciones derivada del incremento del valor de las acciones correspondientes al
plan de incentivo variable a largo plazo (ver apartado de Remuneraciones basadas en acciones de esta Nota).
Ganancias por acción
Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el beneficio atribuible a Accionistas de la Sociedad
dominante entre el número medio de las acciones ordinarias en circulación durante el a ño:

| 31.12.2023 | 31.12.2022
Beneficio atribuible a accionistas de la Sociedad dominante | 1.986 | 1.649
Número medio de acciones ordinarias en circulación | 960.809.857 | 960.908.336
Ganancias por acción de las actividades continuadas (en euros): |  |
- Básicas | 2,07 | 1,74
- Diluidas | 2,07 | 1,74
Ganancias por acción de las actividades interrumpidas (en euros): |  |
- Básicas | — | (0,02)
- Diluidas | — | (0,02)

El número medio de acciones ordinarias utilizado en el cálculo de las ganancias por acción de los ejercicios 2023 y
2022 es el siguiente:

| 2023 | 2022
Número medio de acciones ordinarias | 969.613.801 | 969.613.801
Número medio de acciones propias | (8.803.944) | (8.705.465)
Número medio de acciones en circulación | 960.809.857 | 960.908.336

Las ganancias básicas por acción coinciden con las diluidas, dado que no han existido instrumentos que pudieran
convertirse en acciones ordinarias durante dichos ejercicios y al cierre del ejercicio 2023 no se cumplen las
condiciones para considerar en el cálculo de las ganancias diluidas las acciones correspondientes al incentivo
retributivo descrito en el apartado Remuneraciones basadas en acciones.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
86
Dividendos
A continuación se detallan los pagos de dividendos efectuados por Naturgy Energy Group, S.A., sociedad dominante
del grupo Naturgy, durante los ejercicios 2023 y 2022:

|  | 31.12.2023 |  | 31.12.2022
| % sobre Nominal | Euros por acción | Importe (1) |  | % sobre Nominal | Euros por acción | Importe (1)
Acciones ordinarias | 150% | 1,5 | 1.454 |  | 120% | 1,2 | 1.164
Resto de acciones (sin voto, rescatables, etc.) | — | — | — |  | — | — | —
Dividendos totales pagados | 150% | 1,5 | 1.454 |  | 120% | 1,2 | 1.164
a) Dividendos con cargo a resultados o remanente | 150% | 1,5 | 1.454 |  | 120% | 1,2 | 1.164
b) Dividendos con cargo a reservas o prima de emisión | — | — | — |  | — | — | —
c) Dividendos en especie | — | — | — |  | — | — | —

(1) El importe de los dividendos pagados neto de aquellos percibidos por empresas del grupo asciende a 1.441 millones de euros y 1.153 millones de
euros a 31 de diciembre de 2023 y 2022, respectivamente.
Adicionalmente, el importe de dividendos pagados a participaciones no dominantes en el ejercicio 2023 asciende a
183 millones de euros (347 millones de euros en 2022), de los cuales 34 millones de euros corresponden a
remuneraciones a otros instrumentos de patrimonio (40 millones de euros en 2022). Por tanto, los pagos por
dividendos totales han ascendido a 1.624 millones de euros (1.500 millones de euros en 2022).
Ejercicio 2023
Con fe cha 20 de febrero de 2023, el Consejo de Administración aprobó la propuesta que elevó a la Junta General de
Accionistas de distribución del beneficio neto de la Sociedad correspondiente a l ejercicio 2022 y del re manente de
ejercicios anteriores, que fue la siguiente:
BASE DE REPARTO
Resultado..................................................................... 1.435
Remanente..............................................................…. 2.320
Base de reparto..…..................................................... 3.755
DISTRIBUCIÓN:
A DIVIDENDO: cantidad, cuyo importe bruto agregado será igual a la suma de las siguientes cantidades (el
“Dividendo”):
i. 679 millones euros (“el Dividendo a Cuenta Total”), correspondientes a los dos dividendos a cuenta del
ejercicio 2022 abonados por Naturgy Energy Group, S.A., equivalentes conjuntamente a 0,70 euros por
acción por el número de acciones que no tenían la condición de autocartera directa en las fechas
correspondientes según fue aprobado por el Consejo de Administración conforme a los e stados contables
provisionales formulados y de acuerdo con los requisitos legales exigidos, que ponían de manifiesto la
existencia de liquidez suficiente para la distribución de dichos dividendos a cuenta del resultado
correspondientes al ejercicio 2022 y,
ii. La cantidad que resulte de multiplicar 0,50 euros por acción por el número de acciones que no tengan la
condición de autocartera directa en la fecha en que se determinen los titulares inscritos con derecho a
percibir el dividendo complementario (el “Dividendo complementario”).
De dicho Dividendo, se abonó la cantidad de 679 millones euros los días 18 de agosto y 18 de noviembre de
2022. El abono del Dividendo Complementario se efectuó en la cantidad por acción indicada más arriba a
través de las entidades participantes en la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación
y Liquidación de Valores, S.A.U. (Iberclear). El citado dividendo se hizo efectivo a los accionistas a partir del
día 4 de abril 2023.
Se facultó, a tal efecto, al Consejo de Administración, con expresa facultad de sustitución del consejero o
consejeros que se estimase pertinente, para que pueda realizar todas las actuaciones necesarias o
convenientes para llevar a cabo el reparto y, en particular, con carácter indicativo y no limitativo, designar a
la entidad que deba actuar como agente de pago.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
87
A REMANENTE: Importe determinable que resultará de restar a la Base de reparto el importe destinado a Dividendo.
TOTAL DISTRIBUIDO …......................................................... 3.755
Esta propuesta de aplicación del resultado y del remanente de ejercicios anteriores formulada por el Consejo de
Administración para su aprobación por la Junta General de Accionistas incluía el pago complementario de 0,50 euros
por cada acción con derecho a percibirlo y que se encuentre en circulación en la fecha de propuesta de pago.
Finalmente, la Junta General de Accionistas celebrada el 28 de marzo de 2023 aprobó el dividendo complementario
de 0,50 euros por acción, para aquellas acciones que no tenían la condición de autocartera directa en la fecha en que
se llevó a cabo el reparto y que fue pagado íntegramente el 4 de abril de 2023.
Tras la liquidación del dividendo complementario, el importe destinado a Remanente ha ascendido a 2.592 millones
de euros.
El Consejo de Administración de Naturgy En ergy Group, S.A aprobó, en su reunión del 20 de julio de 2023, distribuir
un dividendo a cuenta con cargo a los resultados del ejercicio 2023 de 0,50 euros por acción, para aquellas acciones
que no tengan la condición de autocartera directa en la fecha en que se lleve a cabo el reparto, y que fue pagado el
día 7 de agosto de 2023.
La Sociedad contaba, a la fecha de aprobación del dividendo a cuenta, con la liquidez necesaria para proceder a su
pago de acuerdo con lo establecido en la Ley de Sociedades de Capital. El estado contable de liquidez provisional a
30 de junio de 2023 formulado por los Administradores el 20 de julio de 2023 fue el siguiente:

Resultado después de impuestos |  | 841
Reservas a dotar |  | —
Cantidad máxima distribuible |  | 841
Previsión de pago máximo del dividendo a cuenta (1) |  | 485
Liquidez de tesorería | 2.309 |
Líneas de crédito no dispuestas | 5.283 |
Liquidez total |  | 7.592
(1) Importe considerando el total de acciones emitidas |  |

El Consejo de Administración de Naturgy Energy Group, S.A. acordó, en su reunión del 23 de octubre de 2023,
distribuir un segundo dividendo a cuenta con cargo a los resultados del ejercicio 2023 de 0,50 euros por acción, para
aquellas acciones que no tengan la condición de autocartera directa en la fecha en que se lleve a cabo el reparto, y
que ha sido pagado el día 7 de noviembre de 2023.
La Sociedad contaba, a la fecha de aprobación del dividendo a cuenta, con la liquidez necesaria para proceder a su
pago de acuerdo con lo establecido en la Ley de Sociedades de Capital. El estado contable de liquidez provisional a
30 de septiembre de 2023 formulado por los Administradores el 23 de octubre de 2023 fue el siguiente:

Resultado después de impuestos |  | 1.144
Reservas a dotar |  | —
Cantidad máxima distribuible |  | 1.144
Dividendo a cuenta resultado 2023 |  | 485
Previsión de pago máximo del dividendo a cuenta (1) |  | 485
Liquidez de tesorería | 1.728 |
Líneas de crédito no dispuestas | 5.354 |
Liquidez total |  | 7.082
(1) Importe considerando el total de acciones emitidas |  |

Con fecha 26 de febrero 2024, el Consejo de Administración aprueba la propuesta que elevará a la Junta General de
Accionistas de distribución del beneficio neto de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2023 y del remanente de
ejercicios anteriores, que es la siguiente:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
88
BASE DE REPARTO
Resultado..................................................................... 1.211
Remanente..............................................................…. 2.592
Base de reparto..…..................................................... 3.803
DISTRIBUCIÓN:
A DIVIDENDO: cantidad, cuyo importe bruto agregado será igual a la suma de las siguientes cantidades (el
“Dividendo”):
i. 969 millones euros (“el Dividendo a Cuenta Total”), correspondientes a los dos dividendos a cuenta del
ejercicio 2023 abonados por Naturgy Energy Group,S.A., equivalentes conjuntamente a 1,00 euros por
acción por el número de acciones que no tenían la condición de autocartera directa en las fechas
correspondientes según fue aprobado por el Consejo de Administración conforme a los estados contables
provisionales formulados y de acuerdo con los requisitos legales exigidos, que ponían de manifiesto la
existencia de liquidez suficiente para la distribución de dichos dividendos a cuenta del resultado
correspondientes al ejercicio 2023 y,
ii. La cantidad que resulte de multiplicar 0,40 euros por acción por el número de acciones que no tengan la
condición de autocartera directa en la fecha en que se determinen los titulares inscritos con derecho a
percibir el dividendo complementario (el “Dividendo complementario”).
De dicho Dividendo, ya se ha abonado la cantidad de 969 millones euros los días 7 de agosto y 7 de
noviembre de 2023. El abono del Dividendo Complementario se efectuará en la cantidad por acción indicada
más arriba a través de las entidades participantes en la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro,
Compensación y Liquidación de Valores, S.A.U. (Iberclear). El citado dividendo se hará efectivo a los
accionistas a partir del próximo día 9 de abril de 2024.
Se faculta al efecto al Consejo de Administración, con expresa facultad de sustitución en el consejero o
consejeros que estime pertinente, para que pueda realizar todas las actuaciones necesarias o convenientes
para llevar a cabo el reparto y, en particular, con carácter indicativo y no limitativo, designar a la entidad que
deba actuar como agente de pa go.
A REMANENTE: Importe determinable que resultará de restar a la Base de reparto el importe destinado a Dividendo.
TOTAL DISTRIBUIDO …......................................................... 3.803
Esta propuesta de aplicación del resultado y del remanente de ejercicios anteriores formulada por el Consejo de
Administración para su aprobación por la Junta General de Accionistas incluye el pago complementario de 0,40
euros por cada acción con derecho a percibirlo y que se encuentre en circulación en la fecha de propuesta de pago, el
9 de abril de 2024. En este sentido, en caso de que en el momento de la distribución del tercer y último pago del
dividendo de 2023 propuesto (0,40 euros por acción) se mantuviera el mismo número de acciones propias que al
cierre de 2023 (240.000 acciones, ver apartado Acciones propias), el importe aplicado a remanente sería de 2.446
millones de euros.
Ejercicio 2022
Con fecha 3 de febrero 2022, el Consejo de Administración aprobó la propuesta que elevó a la Junta General de
Accionistas de distribución del beneficio neto de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2021 y del remanente de
ejercicios anteriores, que figuraba en la Nota 14 de las Cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio
terminado el 31 de diciembre de 2021.
Posteriormente, la Junta General de Accionistas celebrada el 15 de marzo de 2022 aprobó el dividendo
complementario de 0,50 euros por acción, para aquellas acciones que no tengan la condición de autocartera directa
en la fecha en que se llevó a cabo el reparto y que fue pagado íntegramente en efectivo el 22 de marzo de 2022.
Tras la liquidación del dividendo complementario, el importe destinado a Remanente ascendió a 2.320 mill ones de
euros.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
89
El Consejo de Administración de Naturgy Energy Group, S.A aprobó, en su reunión del 11 de agosto de 2022,
distribuir un dividendo a cuenta con cargo a los resultados del ejercicio 2022 de 0,3 euros por acción, para aquellas
acciones que no tuvieran la condición de autocartera directa en la fecha en que se llevase a cabo el reparto, y que fue
pagado íntegramente el 18 de agosto de 2022.
Finalmente, el Consejo de Administración de Naturgy Energy Group, S.A. acordó, en su reunión del 3 de noviembre de
2022, distribuir un segundo dividendo a cuenta con cargo a los resultados del ejercicio 2022 de 0,40 euros por
acción, para aquellas acciones que no tuvieran la condición de autocartera directa en la fecha en que se llevase a
cabo el reparto, y que fue pagado el día 18 de noviembre de 2022.
Otros componentes de patrimonio
A continuación se detalla el movimiento de Otros componentes de patrimonio:

| Activos financieros a valor razonable | Operaciones de cobertura | Efecto fiscal | Total reservas por revaluación de activos y pasivos | Diferencias de conversión | Total
31.12.2021 | (468) | (2.779) | 507 | (2.740) | (1.237) | (3.977)
Variación de valor | — | (3.603) | 524 | (3.079) | (89) | (3.168)
Imputación a resultados | — | 5.059 | (758) | 4.301 | — | 4.301
31.12.2022 | (468) | (1.323) | 273 | (1.518) | (1.326) | (2.844)
Variación de valor | — | 983 | (129) | 854 | (110) | 744
Imputación a resultados | — | 666 | (94) | 572 | 55 | 627
31.12.2023 | (468) | 326 | 50 | (92) | (1.381) | (1.473)

En el epígrafe de “Diferencias de conversión” se incluyen las diferencias de cambio descritas en la Nota 2.4.2. co mo
consecuencia de la variación del tipo de cambio del euro con respecto a las principales divisas de las sociedades
extranjeras de Naturgy. Adicionalmente, se incluye en este epígrafe el efecto de la reexpresión de los estados
financieros de sociedades en economías hiperinflacionarias.
P articipaciones no dominan te s

| Participaciones no dominantes
Saldo a 01.01.2022 | 2.984
Resultado global total del ejercicio | 265
Distribución de dividendos | (303)
Amortización anticipada sobre la emisión de obligaciones subordinadas | (500)
Remuneraciones obligaciones perpetuas subordinadas | (40)
Otras variaciones | (1)
Saldo a 31.12.2022 | 2.405
Resultado global total del ejercicio | 300
Distribución de dividendos | (184)
Amortización anticipada sobre la emisión de obligaciones subordinadas | —
Remuneraciones obligaciones perpetuas subordinadas | (29)
Otras variaciones | (11)
Saldo a 31.12.2023 | 2.481

Durante el ejercicio 2023 no se han producido variaciones significativas más allá del propio resultado del ejercicio y la
distribución de dividendos y pago de remuneraciones.
La principal variación del ejercicio 2022 correspondía al ejercicio de la opción de amortización anticipada sobre la
emisión de obligaciones subordinadas de noviembre de 2014 por importe de 500 millones de euros.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
90
Los detalles correspondientes a las participaciones no dominantes más significativas son los siguientes:

|  | 2023 |  |  |  | 2022 |
Sociedad | Patrimonio neto atribuido | Resultado consolidado del ejercicio | Dividendos devengados y otras remuneraciones |  | Patrimonio neto atribuido | Resultado consolidado del ejercicio | Dividendos devengados y otras remuneraciones
Metrogas, S.A. | 355 | 29 | — |  | 351 | (99) | —
Companhia Distribuidora de Gás do Río de Janeiro, S.A. | 118 | 50 | 31 |  | 95 | 14 | 9
Fuerza y Energía de Tuxpan S.A. de C.V. | 100 | 15 | — |  | 109 | 14 | —
Empresa de Distribución Eléctrica Metro Oeste, S.A. | 95 | 3 | 11 |  | 107 | 3 | —
Ecoeléctrica L.P. | 70 | 17 | — |  | 71 | 15 | —
Gas Natural Mexico, S.A. de C.V. | 52 | 15 | 31 |  | 43 | 11 | 41
Ceg Río, S.A. | 44 | 17 | 15 |  | 41 | 13 | 13
Aprovisionadora global de energía, S.A. | 44 | 42 | 37 |  | 42 | 50 | 35
Nedgia Catalunya, S.A. | 145 | 32 | — |  | 133 | 38 | —
Nedgia Madrid, S.A. | 46 | 16 | — |  | 38 | 15 | —
Otras sociedades (1) | 294 | 18 | 54 |  | 257 | 54 | 203
Subtotal | 1.363 | 254 | 179 |  | 1.287 | 128 | 301
Acciones preferentes | 110 | 5 | 5 |  | 110 | 2 | 2
Obligaciones perpetuas subordinadas | 1.008 | 29 | 29 |  | 1.008 | 47 | 540
Otros instrumentos de patrimonio | 1.118 | 34 | 34 |  | 1.118 | 49 | 542
Total | 2.481 | 288 | 213 |  | 2.405 | 177 | 843

(1) 2023, i ncluye dividendos devengados por importe de 20 millones de euros distribuidos por la sociedad Holding Negocios de Gas, S.A. (130 millones
en 2022).
La informac ión financiera correspondiente a las participaciones no dominantes más significativas es la siguiente
(importes al 10 0%):

| 31 de diciembre 2023 |  | 31 de diciembre 2022
Sociedad | Activos totales | Pasivo no corriente | Pasivo corriente |  | Activos totales | Pasivo no corriente | Pasivo corriente
Metrogas, S.A. | 1.864 | (876) | (137) |  | 1.916 | (965) | (105)
Companhia Distribuidora de Gás do Río de Janeiro, S.A. | 877 | (437) | (173) |  | 801 | (395) | (189)
Fuerza y Energía de Tuxpan S.A. de C.V. | 668 | (156) | (58) |  | 689 | (153) | (45)
Empresa de Distribución Eléctrica Metro Oeste, S.A. | 1.337 | (709) | (299) |  | 1.390 | (768) | (264)
Ecoeléctrica L.P. | 267 | (6) | (3) |  | 277 | (7) | (2)
Europe Maghreb Pipeline, Ltd. | 1 | — | — |  | 1 | — | —
Gas Natural Mexico, S.A. de CV | 723 | (351) | (192) |  | 636 | (357) | (131)
Ceg Río, S.A. | 349 | (82) | (154) |  | 310 | (130) | (76)
Aprovisionadora global de energía, S.A. | 183 | (39) | (52) |  | 220 | (48) | (83)
Nedgia Catalunya, S.A. | 1.026 | (104) | (146) |  | 932 | (107) | (109)
Nedgia Madrid, S.A. | 357 | (38) | (69) |  | 318 | (40) | (70)

En el Anexo I se incluye el detalle de sociedades participadas por Naturgy indicando su actividad y porcentaje de
participación de control y patrimonial.
En el análisis realizado para determinar que Naturgy ejerce el control sobre las entidades consolidadas no han surgido
supuestos que hayan requerido de un juicio complejo para su determinación, dado que Naturgy tiene derecho a
rendimientos variables procedentes de su implicación en la participada y tiene capacidad de influir en esos
rendimientos a través de su poder en la participada, habiéndose basado en la representación de Naturgy en el
Consejo de Administración de la filial y la participación en las decisiones significativas. Por otro lado, en términos
generales, no existen restricciones significativas, tales como derechos protectivos, sobre la capacidad de Naturgy
para acceder a los activos o utilizarlos, así como para liquidar sus pasivos.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
91
Obligaciones perpetuas subordinadas
A 31 de diciembre de 2023 y 2022 del detalle de las emisiones de obligaciones subordinadas perpetuas realizadas
por Naturgy Finance, B.V, es el siguiente:

| Nominal vivo |  |
Emisión | A 31.12.2023 | A 31.12.2022 | Opción de amortización anticipada | Cupón
nov. 2014 (1) | — | — | 2022 | 4,125%
abr 2015 | 500 | 500 | 2024 | 3,375%
nov. 2021 | 500 | 500 | 2027 | 2,374%

(1) Las obligaciones emitidas en noviembre de 2014, cuyo valor nominal era de 500 millones de euros, se liquidaron en noviembre de 2022.
En el mes de noviembre de 2021 Naturgy realizó una emisión de obligaciones perpetuas subordinadas por un importe
de 500 millones de euros, amortizable a elección del emisor a partir de febrero de 2027 y con una rentabilidad anual
del 2,374%. Como parte de la operación, se efectuó una recompra por importe de 500 millones de euros de las
obligaciones perpetuas subordinadas amortizables a partir de noviembre de 2022. El precio de recompra fue del
104,211% y se determinó sobre la base del rendimiento de la compra hasta la primera fecha de compra opcional
sobre la base de una fecha de liquidación del 24 de noviembre de 2021. El diferencial entre el precio de recompra y el
valor contable recomprado junto con los costes asociados a la recompra, fueron registrados en el epígrafe de
“Reservas” del Patrimonio neto consolidado a 31 de diciembre de 2022 y ascendieron a 25 millones de euros.
Los intereses devengados por estas obligaciones no son exigibles, sino que son acumulativos, si bien Naturgy debe
hacer frente a su pago en caso de que reparta dividendos o decida ejercer la opción de cancelación anticipada.
Aunque estas obligaciones no tienen establecido vencimiento contractual alguno, Naturgy Finance, B.V. tiene la
opción de amortizarlas anticipadamente en la fecha de opción de amortización anticipada y posteriormente, en cada
fecha de pago del interés.
Naturgy reconoce el efectivo recibido en el epígrafe “Participaciones no dominantes” incluido dentro del patrimonio
neto del Balance de situación consolidado, por considerar que las emisiones no cumplen las condiciones establecidas
para su consideración como pasivo financiero, dado que Naturgy no mantiene el compromiso contractual de entrega
de efectivo u otro activo financiero, ni una obligación de intercambio de activos o pasivos financieros, estando las
circunstancias que le obligan a ello enteramente a discreción de Naturgy.
Los intereses devengados en 2023 ascienden a 29 millones de euros (48 m illones de euros en 2022) y se han
registrado en el epígrafe de “Participaciones no dominantes” de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de
2023 y 2022.
Acciones preferentes
Unión Fenosa Preferentes, S.A.U. realizó, en el ejercicio 2005, una emisión de acciones preferentes por importe
nominal de 750 millones de euros de los que, en el ejercicio 2015, se recompraron en efectivo 640 millones de euros,
quedando en circulación el resto.
Los dividendos son variables y no acumulativos: devengando un interés de Euribor a tres meses más un diferencial del
1,65%. El dividendo se paga por trimestres naturales vencidos, condicionado a la existencia de beneficio distribuible
de Naturgy, (considerando como tal el menor entre el beneficio neto declarado de Naturgy y el beneficio neto de
Naturgy Energy Group, S.A. como garante) y al pago de dividendo por parte de Naturgy Energy Group, S.A. Asimismo,
Unión Fenosa Preferentes, S.A.U. tiene opción, pero no obligación, de abonar a los titulares de las acciones
preferentes una remuneración en especie mediante el incremento del valor nominal de las mismas.
Las acciones son perpetuas, con opción para el emisor de amortizarlas a su valor nominal.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
92
Naturgy reconoció el efectivo recibido en el epígrafe “Participaciones no dominantes” incluido dentro del patrimonio
neto del Balance de situación consolidado, por considerar que la emisión no cumplía las condiciones establecidas
para su consideración como pasivo financiero, dado que Naturgy no mantiene el compromiso contractual de entrega
de efectivo u otro activo financiero, ni una obligación de intercambio de activos o pasivos financieros, estando las
circunstancias que le obligan a ello enteramente a discreción de Naturgy.
Nota 15. Ingresos diferi dos
El detalle y los movimientos producidos en este epígrafe durante los ejercicios 2023 y 2022 han sido los siguientes:

| Subvenciones de capital | Ingresos por acometidas | Otros | Total
01.01.2022 | 102 | 705 | 82 | 889
Importe recibido | 13 | 58 | 3 | 74
Aplicaciones a resultados | (7) | (34) | (9) | (50)
Diferencias de conversión (1) | — | 3 | — | 3
Traspasos y otros | 2 | — | 8 | 10
31.12.2022 | 110 | 732 | 84 | 926
Importe recibido | 1 | 70 | 5 | 76
Aplicaciones a resultados | (9) | (34) | (9) | (52)
Diferencias de conversión (1) | — | (1) | — | (1)
Traspasos y otros | (1) | — | 3 | 2
31.12.2023 | 101 | 767 | 83 | 951

(1) incluye el impacto de la hiperinflación de Argentina.
En este epígrafe se incluyen básicamente:
– Las subvenciones de capital recibidas, correspondientes principalmente a los Convenios con Comunidades
Autónomas u otras entidades para la gasificación o electrificación de municipios y otras inversiones gasistas o
eléctricas, para las que Naturgy ha cumplido todas las condiciones establecidas y que se valoran por el importe
concedido (Nota 2.4.16.).
– Ingresos recibidos para la construcción de instalaciones de conexión a la red de distribución de gas o
electricidad (acometidas), que se registran por el efectivo recibido, así como cesiones recibidas de dichas
instalaciones, que se registran por su valor razonable (Nota 2.4.16.).
Nota 16. Provisiones
El detalle de las provisiones a 31 de diciembre de 2023 y 2022 es:

| 31.12.2023 | 31.12.2022
Provisiones por obligaciones con el personal | 388 | 344
Otras provisiones | 1.460 | 1.312
Provisiones no corrientes | 1.848 | 1.656
Provisiones corrientes | 543 | 700
Total | 2.391 | 2.356

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
93
Provisiones por obligaciones con el personal
A continuación se incluye un desglose de las Provisiones relativas a las obligaciones con el personal:

| 2023 |  | 2022 |
| Pensiones y otras obligaciones similares | Otras obligaciones con el personal | Total | Pensiones y otras obligaciones similares | Otras obligaciones con el personal | Total
A 1 de enero | 319 | 25 | 344 | 411 | 19 | 430
Dotaciones/reversiones con cargo a resultados | 21 | 14 | 35 | 16 | 12 | 28
Pagos en el ejercicio | (26) | (10) | (36) | (17) | (10) | (27)
Diferencias de conversión | (3) | — | (3) | 5 | — | 5
Variaciones reconocidas directamente en patrimonio | 47 | — | 47 | (96) | — | (96)
Traspasos y otras aplicaciones | 1 | — | 1 | — | 4 | 4
A 31 de diciembre | 359 | 29 | 388 | 319 | 25 | 344

Pensiones y otras obligaciones similares
El desglose de las provisiones por pensiones por país es el siguiente:

Desglose por país |  | 31.12.2023 | 31.12.2022 | 01.01.2022
España |  | 260 | 239 | 346
Brasil |  | 63 | 56 | 43
Chile |  | 6 | 5 | 4
México |  | 27 | 15 | 14
Resto |  | 3 | 4 | 4
Total |  | 359 | 319 | 411

España
La mayor parte de los compromisos post-empleo de Naturgy en España consisten en la aportación de cantidades
definidas a planes de pensiones del sistema de empleo. A 31 de diciembre de 2023 y 31 de diciembre de 2022,
Naturgy tenía en vigor los siguientes compromisos de prestación definida para determinados colectivos:
– Pensiones a pensionistas jubilados, personas discapacitadas, viudas y huérfanos pertenecientes a
determinados colectivos.
– Compromisos de pago de complementos de pensiones de prestación definida con el personal pasivo del
antiguo grupo Unión Fenosa jubilado con anterioridad a noviembre de 2002 y una parte residual del personal
activo.
– Cobertura de jubilación y fallecimiento a favor de determinados empleados.
– Subsidio de gas para personal activo y pasivo.
– Energía eléctrica para el personal activo y pasivo.
– Compromisos con empleados jubilados anticipadamente hasta que alcancen la edad de jubilación y planes
de jubilación anticipada.
– Complementos salariales y cotizaciones a la seguridad social para un colectivo de prejubilados hasta el
momento de acceso a la jubilación ordinaria.
– Asistencia sanitaria y otras prestaciones.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
94
Brasil
A 31 de diciembre de 2023 y a 31 de diciembre de 2022, Naturgy tiene en vigor las siguientes prestaciones para
determinados empleados en Brasil:
– Plan de prestaciones definidas posteriores a la relación laboral, con cobertura para la jubilación, fallecimiento
durante el trabajo y pensiones por discapacidad y cantidades globales.
– Plan de asistencia sanitaria posterior a la finalización de la relación laboral.
– Otros planes de prestaciones definidas posteriores a la relación laboral que garantiza pensiones temporales,
pensiones de vida y cantidades globales dependiendo de los años de servicio.
Chile
A 31 de diciembre de 2023 y a 31 de diciembre de 2022 Naturgy tiene en vigor las siguientes prestaciones para
determinados empleados en Chile:
– Indemnización por cese de la relación laboral para determinados empleados con motivo de su jubilación, cese, o
fallecimiento, calculado en función de la antigüedad del trabajador en la empresa.
– Premios de antigüedad que se satisfacen en el momento de cumplir 5, 10, 15, 20, 25 y 30 años de servicio.
México
A 31 de diciembre de 2023 y a 31 de diciembre de 2022, Naturgy tiene en vigor las siguientes prestaciones para
determinados empleados en México:
– Prima de antigüedad pagadera tras 15 años de servicio.
– Indemnización por cese de la relación laboral para empleados, sin el requisito de servicio, pagadero en caso
fallecimiento durante el trabajo, discapacidad y despido.
– Indemnización por cese de la relación laboral equivalente a 3 meses de sueldo más 20 días de salario por año de
servicio.
– Compensación adicional solo en caso de retiro equivalente a un 1% del salario base por años de servicio.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
95
El detalle de las provisiones para pensiones y obligaciones similares, desglosado por los países con los saldos más
relevantes, reconocidas en el Balance de situación consolidado, así como el movimiento del valor actual de las
obligaciones y del valor razonable de los activos del plan es el siguiente:

|  | 2023 |  |  |  |  | 2022 |  |
| España | Brasil | Chile | México |  | España | Brasil | Chile | México
Valor actual de las obligaciones |  |  |  |  |  |  |  |  |
A 1 de enero | 689 | 122 | 5 | 18 |  | 956 | 106 | 4 | 16
Coste del servicio del ejercicio | 1 | — | 1 | 1 |  | 3 | — | — | 1
Coste de intereses | 26 | 13 | — | 2 |  | 14 | 11 | 1 | 1
Variaciones reconocidas en patrimonio | 59 | 2 | — | 11 |  | (220) | 7 | — | (2)
Beneficios pagados | (61) | (11) | — | — |  | (64) | (10) | — | —
Diferencias de conversión | — | 7 | — | (2) |  | — | 8 | — | 2
Traspasos y otros | — | — | — | — |  | — | — | — | —
A 31 de diciembre | 714 | 133 | 6 | 30 |  | 689 | 122 | 5 | 18
Valor razonable activos del plan |  |  |  |  |  |  |  |  |
A 1 de enero | 450 | 66 | — | 3 |  | 610 | 63 | — | 2
Rendimiento esperado | 17 | 8 | — | — |  | 9 | 7 | — | —
Aportaciones | 8 | 1 | — | — |  | — | 3 | — | —
Variaciones reconocidas en patrimonio | 25 | (1) | — | — |  | (121) | — | — | —
Prestaciones pagadas | (47) | (8) | — | — |  | (48) | (10) | — | —
Diferencias de conversión | — | 4 | — | — |  | — | 3 | — | 1
Traspasos y otros | 1 | — | — | — |  | — | — | — | —
A 31 de diciembre | 454 | 70 | — | 3 |  | 450 | 66 | — | 3
Provisiones para pensiones y obligaciones similares | 260 | 63 | 6 | 27 |  | 239 | 56 | 5 | 15

Las cantidades reconocidas en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada para todos los planes de prestación
definida mencionados anteriormente son las siguientes:

| 2023 |  | 2022
| España | Brasil | Chile | México |  | España | Brasil | Chile | México
Coste de servicio del ejercicio | 1 | — | 1 | 1 |  | 3 | — | — | 1
Coste de intereses | 26 | 13 | — | 2 |  | 14 | 11 | 1 | 1
Rendimiento esperado de los activos del plan | (17) | (8) | — | — |  | (9) | (7) | — | —
Cargo total en Cuenta de pérdidas y ganancias | 10 | 5 | 1 | 3 |  | 8 | 4 | 1 | 2

Las prestaciones a pagar, en función de la duración de los compromisos anteriores, son las siguie ntes:

| 2023 |  | 2022
| España | Brasil | Chile | México |  | España | Brasil | Chile | México
De 1 a 5 años | — | — | — | — |  | — | — | — | 8
De 5 a 10 años | 16 | 63 | 6 | 6 |  | 26 | 56 | 5 | 6
Más de 10 años | 244 | — | — | 21 |  | 213 | — | — | 1
Provisiones para pensiones | 260 | 63 | 6 | 27 |  | 239 | 56 | 5 | 15
y obligaciones similares

La duración media ponderada de las obligaciones por prestaciones definidas es la siguiente:

| 2023 |  | 2022
Años | España | Brasil | Chile | México |  | España | Brasil | Chile | México
Duración media ponderada compromisos por pensiones | 13,25 | 9,79 | 7,15 | 14,39 |  | 13,9 | 8,0 | 7,8 | 14,7

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
96
El movimiento en el pasivo reconocido en el Balance de situación consolidado es el siguiente:

| 2023 |  | 2022
| España | Brasil | Chile | México |  | España | Brasil | Chile | México
A 1 de Enero | 239 | 56 | 5 | 15 |  | 346 | 43 | 4 | 14
Dotación a pérdidas y ganancias | 10 | 5 | 1 | 3 |  | 8 | 4 | 1 | 2
Contribuciones pagadas y aportaciones | (22) | (4) | — | — |  | (16) | (3) | — | —
Variaciones reconocidas en patrimonio | 34 | 3 | — | 11 |  | (99) | 7 | — | (2)
Traspasos y otros | (1) | — | — | — |  | — | — | — | —
Diferencias de conversión | — | 3 | — | (2) |  | — | 5 | — | 1
A 31 de Diciembre | 260 | 63 | 6 | 27 |  | 239 | 56 | 5 | 15

El importe acumulado de las ganancias y pérdidas actuariales reconocidas directamente en patrimonio es negativo
en 113 millones de euros a 31 de diciembre de 2023 (negativo en 65 millones de euros a 31 de diciembre de 2022)
con el siguiente detalle:
La variación reconocida en el patrimonio se corresponde con las pérdidas y ganancias actuariales que se deben,
fundamentalmente, a variaciones en:

| 2023 |  | 2022
| España | Brasil | Chile | México |  | España | Brasil | Chile | México
Hipótesis financieras | 25 | 6 | — | 4 |  | (114) | (2) | — | (7)
Hipótesis demográficas | — | — | — | — |  | — | — | — | —
Experiencia | 9 | (2) | — | 7 |  | 16 | 6 | — | 5
Limitación de activos | — | (1) | — | — |  | (1) | 3 | — | —
A 31 de Diciembre | 34 | 3 | — | 11 |  | (99) | 7 | — | (2)

Las principales categorías de los activos del plan, expresadas en porcentaje sobre el valor razonable total de los
activos son las siguientes:

| 2023 |  | 2022
% sobre total | España | Brasil | Chile | México |  | España | Brasil | Chile | México
Títulos | —% | 27% | —% | —% |  | —% | 10% | —% | —%
Bonos | 100% | 64% | —% | 100% |  | 100% | 83% | —% | 100%
Inmuebles y otros activos | —% | 9% | —% | —% |  | —% | 7% | —% | —%

El rendimiento real sobre los activos del plan durante el ejercicio 2023, correspondiente a España y Brasil, ha sido de
24 millones de euros (16 millones de euros en 2022).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
97

| 2023 | 2022
España | (9) | 25
Brasil | (77) | (74)
Chile | (13) | (13)
México | (14) | (3)
Total | (113) | (65)

Las hipótesis actuariales han sido las siguientes:

| 31.12.2023 |  | 31.12.2022
| España | Brasil | Chile | México |  | España | Brasil | Chile | México
Tipo de descuento (1) | 3,21% a 3,30% | 10,12% | 5,30% | 9,17% a 10,55% |  | 3,25 a 4,07% | 9,89% | 2,49% | 10,25%
Rendimiento esperado activos plan (1) | 3,21% a 3,30% | 10,12% | n/a | 10,55% |  | 3,25 a 4,07% | 9,89% | n/a | 10,25%
Incrementos futuros en salario (1) | 2,00% | n/a | 2,25% a 5,10% | 5,50% |  | 2,00% | 5,04% | 2,00% | 4,00%
Incrementos futuros en pensión (1) | 2,00% | n/a | n/a | n/a |  | 2,00% | 4,00% | n/a | 4,00%
Tipo de inflación (1) | 2,00% | 4,50% | 3,00% | 4,00% |  | 2,00% | 4,00% | 11,40% | 4,00%
Tabla de mortalidad | PER2020 Col 1r orden | AT-2000 smoothed | RV 2020 | EMSSA 2009 |  | PER2020 Col 1r orden | AT-20 00 | RV-2014 | EMSSA 2009
Esperanza de vida: |  |  |  |  |  |  |  |  |
Hombre |  |  |  |  |  |  |  |  |
Jubilado a los 65 años en el ejercicio actual | 25,00 | 20,49 | 21,53 | 22,47 |  | 24,82 | 20,94 | 19,39 | 22,91
Empleados de 45 años actualmente, al momento de su jubilación | 27,52 | 18,66 | 23,13 | 23,61 |  | 27,37 | 18,66 | 23,05 | 23,55
Mujer |  |  |  |  |  |  |  |  |
Jubilado a los 65 años en el ejercicio actual | 28,72 | 23,06 | 25,74 | 24,83 |  | 28,55 | 23,51 | 24,05 | 25,28
Empleados de 45 años actualmente, al momento de su jubilación | 31,05 | 21,85 | 27,12 | 25,61 |  | 30,91 | 21,85 | 27,05 | 25,58

(1) Anual
Estas hipótesis son aplicables a todos los compromisos de forma homogénea con independencia del origen de sus
convenios colectivos.
Los tipos de interés para el descuento de las obligaciones post empleo son aplicados en función de los plazos de cada
compromiso y la curva de referencia es calculada a partir de los tipos observables de bonos corporativos de alta
calidad crediticia (AA), emitidos en la zona euro.
El importe de las prestaciones a pagar y las estimaciones de las contribuciones a realizar para el ejercicio 2024 en
millones de euros son:

| Prestaciones |  | Contribuciones
| España | Brasil | Chile | México |  | España | Brasil | Chile | México
Post-empleo | 45 | 7 | — | — |  | 11 | — | — | 1
Post-empleo médicas | — | — | — | — |  | 3 | 4 | — | —
A 31 de Diciembre | 45 | 7 | — | — |  | 14 | 4 | — | —

El siguiente cuadro recoge el efecto de una variación de un 1% en el tipo de inflación, de un 1% en la tasa de
descuento y de un 1% en el coste de la asistencia sanitaria sobre las provisiones y costes actuariales:

| Inflación 1% | Tasa de descuento +1% | Asistencia sanitaria +1%
Valor actual de las obligaciones | 40 | (75) | 5
Valor razonable activos del plan | 28 | (46) | —
Limitación al activo | — | (1) | —
Provisión para pensiones | 12 | (28) | 5
Coste de servicio del ejercicio | — | — | —
Coste de intereses | 2 | 4 | —
Rendimiento esperado de los activos del plan | 1 | 2 | —

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98
Otras obligaciones con el personal
Junto con la aprobación del Plan Estratégico 2021-2025, se aprobó la extensión temporal del plan de incentivos a
largo plazo que había sido implementado con el Plan Estratégico 2018-2022 para los directivos de Naturgy no
incluidos en el plan mencionado en la Nota 14. Esta modificación mantiene la finalidad de alinear los intereses de los
accionistas, la materialización del Plan Estratégico y la retribución variable plurianual de los directivos. La
modificación del plan extiende el plazo del mismo hasta el 31 de diciembre de 2025, para determinados beneficiarios
en activo, con el fin de que contribuya a la consecución del Plan estratégico 2021-2025.
Con el objeto de compensar el retraso en la percepción derivada de la extensión temporal del plan, se estableció una
compensación en metálico que se cobró en efectivo en el momento de la aceptación de la modificación y la
aprobación del nuevo ILP por la Junta General el 15 de marzo de 2022.
A 31 de diciembre de 2023, la provisión por este compromiso asciende a 29 millones de euros (25 millones de euros
a 31 de diciembre de 2022).
Otras provisiones corrientes y no corrientes
El movimiento de las provisiones corrientes y no corrientes es el siguiente:

| Provisiones no corrientes | Provisiones corrientes | Total
| Por costes de cierre de instalaciones | Otras provisiones | Total
01.01.2022 | 501 | 215 | 716 | 589 | 1.305
Dotaciones / reversiones con cargo a resultados: |  |  |  |  |
– Dotaciones por actualización financiera | 6 | 159 | 165 | — | 165
– Dotaciones con cargo a otros epígrafes de la cuenta de pérdidas y ganancias | 3 | 429 | 432 | 638 | 1.070
– Reversiones | (5) | (8) | (13) | (26) | (39)
Dotaciones / reversiones con cargo a inmovilizado | 25 | — | 25 | — | 25
Pagos | (15) | (3) | (18) | (486) | (504)
Combinaciones de negocios | 5 | — | 5 | (2) | 3
Diferencias de conversión | 3 | 2 | 5 | 4 | 9
Traspasos y otros | — | (5) | (5) | (17) | (22)
31.12.2022 | 523 | 789 | 1.312 | 700 | 2.012
Dotaciones / reversiones con cargo a resultados: |  |  |  |  |
– Dotaciones por actualización financiera | 11 | 28 | 39 | — | 39
– Dotaciones con cargo a otros epígrafes de la cuenta de pérdidas y ganancias | 9 | 164 | 173 | 561 | 734
– Reversiones | (1) | (48) | (49) | (7) | (56)
Dotaciones / reversiones con cargo a inmovilizado | (17) | — | (17) | — | (17)
Pagos | (16) | (5) | (21) | (696) | (717)
Combinaciones de negocios | 22 | — | 22 | — | 22
Diferencias de conversión | (1) | (26) | (27) | (2) | (29)
Traspasos y otros | 1 | 27 | 28 | (13) | 15
31.12.2023 | 531 | 929 | 1.460 | 543 | 2.003

En el epígrafe de “Provisiones por costes de cierre de instalaciones” se incluyen las provisiones para hacer frente a
obligaciones derivadas del desmantelamiento, restauración y otros costes relacionados con las instalaciones,
básicamente de generación eléctrica y renovables.
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99
En el epígrafe de “Otras provisiones” no corrientes se incluyen las provisiones constituidas para hacer frente a
obligaciones derivadas principalmente de reclamaciones fiscales, litigios y arbitrajes, seguros y otras
responsabilidades. En el año se han producido dotaciones por la evolución de ciertas reclamaciones civiles,
administrativas y fiscales existentes en varias sociedades del Grupo.
En el ejercicio 2022 se incluyó la dotación a la provisión asociada al litigio existente entre la sociedad del grupo en
Chile Metrogas, S.A. y Transportadora de Gas del Norte S.A. por importe de 319 millones de euros.
En el epígrafe de “Provisiones corrientes” se incluye, principalmente, la estimación de emisiones de CO2 del ejercicio
por importe de 413 millones de euros a 31 de diciembre de 2023 (599 millones de euros en 2022).
Tal y como se indica en la Nota 2.4.19., un contrato de carácter oneroso es aquél cuyos costes inevitables de cumplir
con las obligaciones que conlleva, exceden a los beneficios económicos que se esperan recibir del mismo. A estos
efectos se consideran costes inevitables del contrato el importe menor entre el coste de cumplir sus cláusulas y la
cuantía de las compensaciones o sanciones que se deriven de su incumplimiento. A 31 de diciembre de 2023 se
mantiene provisionado un saldo de 10 millones de euros por este concepto (22 millones de euros a 31 de diciembre
de 2022).
La estimación de las fechas de pago de las obligaciones no corrientes provisionadas en este epígrafe es de 1.023
millones de euros entre uno y cinco años (809 millones de euros a 31 de diciembre de 2022), 87 millones de euros
entre cinco y diez años (70 millones de euros a 31 de diciembre de 2022) y 350 millones de euros a más de d iez años
(433 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).
Nota 17. Pasivos financiero s
La composición de la deuda financiera a 31 de diciembre de 2023 y 2022 es la siguien te:

| 31.12.2023 | 31.12.2022
Emisiones de obligaciones y otros valores negociables | 6.197 | 7.468
Deuda financiera con entidades de crédito | 5.932 | 5.221
Instrumentos financieros derivados (Nota 18) | 1 | —
Pasivos por arrendamiento (Nota 2.4.21) | 1.296 | 1.309
Otros pasivos financieros | — | 1
Deuda financiera no corriente | 13.426 | 13.999
Emisiones de obligaciones y otros valores negociables | 1.432 | 735
Deuda financiera con entidades de crédito | 931 | 1.350
Instrumentos financieros derivados (Nota 18) | 5 | 25
Pasivos por arrendamiento (Nota 2.4.21) | 167 | 177
Otros pasivos financieros | 9 | 15
Deuda financiera corriente | 2.544 | 2.302
Total | 15.970 | 16.301

La clasificación de los pasivos financieros registrados a valor razonable a 31 de diciembre de 2023 y a 31 de
diciembre de 2022, es la siguiente:

| 31.12.2023 | 31.12.2022
Pasivos financieros | Nivel 1 (precio cotización en mercados activos) | Nivel 2 (variables observables) | Nivel 3 (variables no observables) | Total | Nivel 1 (precio cotización en mercados activos) | Nivel 2 (variables observables) | Nivel 3 (variables no observables) | Total
Valor razonable con cambios a resultados | — | — | — | — | — | — | — | —
Derivados de cobertura | — | 6 | — | 6 | — | 25 | — | 25
Total | — | 6 | — | 6 | — | 25 | — | 25

El resto de pasivos financieros se valoran a coste amortizado.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
100
El valor contable y el valor razonable de la deuda financiera no corriente es el siguiente:

| Valor contable | Valor razonable
| 31.12.2023 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.12.2022
Emisión de obligaciones y otros valores negociables | 6.197 | 7.468 | 5.988 | 6.957
Deuda Financiera con entidades de crédito y otros pasivos financieros | 5.932 | 5.222 | 5.868 | 5.166

Las emisiones de obligaciones y otros valores negociables cotizan de manera que su valor razonable se estima de
acuerdo a su cotización (Nivel 1). De la deuda financiera con entidades de crédito y otros pasivos financieros se
determina el valor razonable de las deudas con tipos de interés fijos que se estima sobre la base de los flujos de caja
descontados sobre los plazos restantes de dicha deuda. Los tipos de descuento se determinaron sobre los tipos de
mercado disponibles a 31 de diciembre de 2023 y a 31 de diciembre de 2022 sobre deuda financiera con
características de vencimiento y crédito similares. Estas valoraciones están basadas en la cotización de instrumentos
financieros similares en un mercado activo o en datos observables de un mercado activo (Nivel 2).
Las siguientes tablas describen la deuda financiera por instrumento a 31 de diciembre de 2023 y a 31 de diciembre
de 2022 y su calendario de vencimientos, considerando el impacto de la cobertura de los derivados:

| 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | Total
y siguientes
31.12.2023 |  |  |  |  |  |  |
Emisión de obligaciones y otros valores negociables |  |  |  |  |  |
Fija | 1.264 | 1.358 | 1.697 | 993 | 787 | 1.314 | 7.413
Variable | 168 | 6 | 4 | 6 | 6 | 26 | 216
Bancos institucionales y otras entidades financieras |  |  |  |  |  |
Fija | 94 | 92 | 91 | 91 | 249 | 529 | 1.146
Variable | 27 | 2 | 2 | 2 | 33 | 497 | 563
Pasivos por arrendamiento |  |  |  |  |  |  |
Fija | 167 | 159 | 159 | 130 | 117 | 731 | 1.463
Variable | — | — | — | — | — | — | —
Bancos comerciales y otros pasivos financieros |  |  |  |  |  |  |
Fija | 270 | 204 | 1.188 | 17 | 186 | 53 | 1.918
Variable | 554 | 730 | 951 | 854 | 152 | 10 | 3.251
Total fija | 1.795 | 1.813 | 3.135 | 1.231 | 1.339 | 2.627 | 11.940
Total variable | 749 | 738 | 957 | 862 | 191 | 533 | 4.030
Total | 2.544 | 2.551 | 4.092 | 2.093 | 1.530 | 3.160 | 15.970

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
101

| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | Total
y siguientes
31.12.2022 |  |  |  |  |  |  |
Emisión de obligaciones y otros valores negociables |  |  |  |  |  |
Fija | 727 | 1.147 | 1.332 | 1.738 | 989 | 2.077 | 8.010
Variable | 8 | 146 | 4 | 4 | 4 | 27 | 193
Bancos institucionales y otras entidades financieras |  |  |  |  |  |
Fija | 92 | 92 | 92 | 92 | 92 | 776 | 1.236
Variable | 42 | 18 | 5 | 2 | 2 | 25 | 94
Pasivos por arrendamiento |  |  |  |  |  |  |
Fija | 177 | 158 | 143 | 135 | 99 | 774 | 1.486
Variable | — | — | — | — | — | — | —
Bancos comerciales y otros pasivos financieros |  |  |  |  |  |  |
Fija | 661 | 219 | 214 | 1.156 | 33 | 35 | 2.318
Variable | 595 | 754 | 818 | 774 | 5 | 18 | 2.964
Total fija | 1.657 | 1.616 | 1.781 | 3.121 | 1.213 | 3.662 | 13.050
Total variable | 645 | 918 | 827 | 780 | 11 | 70 | 3.251
Total | 2.302 | 2.534 | 2.608 | 3.901 | 1.224 | 3.732 | 16.301

En el caso de no considerar el impacto de los derivados en la deuda financiera, la deuda financiera a tipo fijo
ascendería a 9.576 millones de euros a 31 de diciembre de 2023 (10.386 millones de euros a 31 de diciembre de
2022) y a tipo variable a 6.388 millones de euros a 31 de diciembre de 2023 (5.890 millones de euros a 31 de
diciembre de 2022).
Las siguientes tablas describen la deuda financiera bruta nominada por monedas a 31 de diciembre de 2023 y a 31
de diciembre de 2022 y su calendario de vencimientos, considerando el impacto de la cobertura de los derivados:

| 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | Total
y siguientes
31.12.2023 |  |  |  |  |  |  |
Deuda denominada en euros | 1.474 | 1.579 | 2.008 | 1.828 | 1.104 | 2.355 | 10.348
Deuda denominada en moneda extranjera: |  |  |  |  |  |  |
Dólar estadounidense | 455 | 503 | 1.322 | 133 | 333 | 511 | 3.257
Peso chileno | 102 | 82 | 138 | 62 | — | — | 384
Peso mexicano | 167 | 256 | 249 | 53 | 1 | 135 | 861
Real brasileño | 74 | 120 | 140 | 9 | 8 | 55 | 406
Dólar australiano | 263 | 8 | 232 | 6 | 84 | 104 | 697
Peso argentino | 9 | 3 | 3 | 2 | — | — | 17
Total | 2.544 | 2.551 | 4.092 | 2.093 | 1.530 | 3.160 | 15.970

| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | Total
y siguientes
31.12.2022 |  |  |  |  |  |  |
Deuda denominada en euros | 1.461 | 1.890 | 1.719 | 1.948 | 1.109 | 2.886 | 11.013
Deuda denominada en moneda extranjera: |  |  |  |  |  |  |
Dólar estadounidense | 522 | 302 | 479 | 1.319 | 75 | 667 | 3.364
Peso chileno | 113 | 68 | 81 | 159 | 22 | — | 443
Peso mexicano | 106 | 142 | 218 | 172 | 3 | 127 | 768
Real brasileño | 68 | 116 | 98 | 52 | 5 | 52 | 391
Dólar australiano | 13 | 12 | 12 | 251 | 10 | — | 298
Peso argentino | 19 | 4 | 1 | — | — | — | 24
Total | 2.302 | 2.534 | 2.608 | 3.901 | 1.224 | 3.732 | 16.301

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
102
La deuda financiera en euros ha soportado en el ejercicio 2023 un tipo de interés efectivo medio del 1,77% (1,53%
en el ejercicio 2022) y la deuda financiera en moneda extranjera ha soportado un tipo de interés efectivo medio en el
ejercicio 2023 del 8,77% (6,84% en el ejercicio 2022), incluyendo los instrumentos derivados asignados a cada
transacción.
La deuda financiera media asciende a 14.325 millones de euros (15.099 millones de euros en 2022) y se ha calculado
como el promedio mensual de la deuda financiera bruta excluyendo la deuda por arrendamiento financiero.
A 31 de diciembre de 2023, Naturgy tiene líneas de crédito por una cantidad total de 5.720 millones de euros (5.623
millones de euros a 31 de diciembre de 2022), de las cuales 5.551 millones de euros no están dispuestas (5.497
millones de euros a 31 de diciembre de 2022).
Existen deudas financieras con entidades de crédito por importe de 3.911 millones de euros (3.950 millones de euros
a 31 de diciembre de 2022) y bonos emitidos por 195 millones de euros (208 millones de euros a 31 de diciembre de
2022) que se encuentran sujetos al cumplimiento de determinados ratios financieros.
La mayor parte de la deuda financiera viva incluye una cláusula relativa al cambio de control, ya sea por adquisición
de más del 50% de las acciones con voto o por obtener el derecho a nombrar a la mayoría de miembros del Consejo
de Naturgy Energy Group, S.A. Dichas cláusulas están sujetas a condiciones adicionales, de modo que su activación
depende de la simultaneidad de algunos de los siguientes eventos: la reducción importante de la calificación
crediticia o rating provocada por el cambio de control, o la pérdida del grado de inversión por las agencias
calificadoras; la incapacidad de cumplir las obligaciones financieras del contrato; un perjuicio material para el
acreedor, o un cambio material adverso en la solvencia. Estas cláusulas suponen el reembolso de la deuda dispuesta
si bien suelen contar con un plazo mayor al concedido en los supuestos de resolución anticipada.
En concreto, los bonos emitidos, en volumen de 7.005 millones de euros (7.656 millones de euros a 31 de diciembre
de 2022), como es habitual en el euromercado, serían susceptibles de vencimiento anticipado siempre que ese
cambio de control provocara una caída superior a dos escalones o dos “full notches” en al menos dos de las tres
calificaciones que tuviera y todas las calificaciones cayesen por debajo de “investment grade” y siempre que la
Agencia Calificadora expresase que la reducción de la calificación crediticia viene motivada por el cambio de control.
Asimismo existen préstamos por un importe de 2.248 millones de euros que podrían ser objeto de reembolso
anticipado en caso de cambio de control (1.353 millones de euros a 31 de diciembre de 2022). La mayoría de ese
importe está ligado a financiaciones de infraestructuras con fondos del Banco Europeo de Inversiones que requieren,
además del evento del cambio de control, una reducción del rating, y cuentan con plazos especiales de reembolso de
la deuda más extensos a los de los supuestos de resolución anticipada.
A la fecha de formulación de estas Cuentas anuales consolidadas, Naturgy no se encuentra en situación de
incumplimiento de sus obligaciones financieras o de cualquier tipo de obligación que pudiera dar lugar a una situación
de vencimiento anticipado de sus compromisos financieros, excepto por GPG Solar Chile 2017, S.p.A. por el que, al
igual que en 2022, se incumplen ciertas obligaciones de los contratos de financiación. Se mantiene una dispensa que
evita la terminación anticipada del mismo por parte de los bancos financiadores y la deuda sigue clasificada como
corriente. En el caso de Ibereólica Cabo Leones II, S.A. a fecha de formulación de estas Cuentas anuales consolidadas
no incumple obligaciones de contratos de financiación, a diferencia del ejercicio anterior.
Naturgy está en el proceso de optimización continua de la financiación asignada a cada una de las unidades de
negocios para aumentar la visibilidad en las cuentas, su autonomía financiera y obtener financiación en la misma
moneda donde se originan los flujos de caja, con el objetivo de obtener mayor flexibilidad.
A continuación se describen los instrumentos de financiación más relevantes:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
103
Emisión de obligaciones y otros valores negociables
En el ejercicio 2023 y en el ejercicio 2022 la evolución de las emisiones de los valores representativos de la deuda ha
sid o la siguiente:

| A 1.1.2023 | Emisiones | Recompras o reembolsos | Ajustes por tipo de cambio y otros | A 31.12.2023
Emitidos en un estado miembro de la Unión Europea que han requerido el registro de un folleto informativo | 7.508 | — | (550) | 41 | 6.999
Emitidos en un estado miembro de la Unión Europea que no han requerido el registro de un folleto informativo | — | — | — | — | —
Emitidos fuera de un estado miembro de la Unión Europea | 695 | — | (105) | 40 | 630
Total | 8.203 | — | (655) | 81 | 7.629

| A 1.1.2022 | Emisiones | Recompras o reembolsos | Ajustes por tipo de cambio y otros | A 31.12.2022
Emitidos en un estado miembro de la Unión Europea que han requerido el registro de un folleto informativo | 7.939 | 300 | (754) | 23 | 7.508
Emitidos en un estado miembro de la Unión Europea que no han requerido el registro de un folleto informativo | — | — | — | — | —
Emitidos fuera de un estado miembro de la Unión Europea | 647 | — | (7) | 55 | 695
Total | 8.586 | 300 | (761) | 78 | 8.203

El detalle de las características más relevantes de los principales programas de emisión de obligaciones y otros
valores negociables de Naturgy, sin considerar el impacto de los intereses devengados y no pagados, es el siguiente:

31.12.2023 |  |  |  |  |
Programa/Sociedad | País | Año formalización | Moneda | Límite Programa | Nominal Dispuesto | Disponible | Emisiones año
Programa Euro Commercial Paper (ECP) |  |  |  |  |
Naturgy Finance B.V. | Holanda | 2010 | Euros | 1.000 | — | 1.000 | —
Programa European Medium Term Notes (EMTN) |  |  |  |  |
Naturgy Capital Markets, S.A. | Holanda/ | 1999 | Euros | 12.000 | 7.005 | 4.995 | —
y Naturgy Finance B.V. | España
Obligaciones Negociables y Certificados Bursátiles |  |  |  |
Guimarania I solar SPE Ltda | Brasil | 2020 | Real brasileño | 8 | 8 | — | —
Guimarania II Solar II SPE Ltda
Sobral I Solar Energia SPE Ltda. | Brasil | 2018 | Real brasileño | 21 | 21 | — | —
Sertao I Solar Energia SPE Ltda | Brasil | 2018 | Real brasileño | 21 | 21 | — | —
Naturgy México S.A. de C.V. | México | 2011 | Pesos mexicanos | 534 | 436 | 98 | —
Naturgy BAN, S.A. | Argentina | 2015 | Pesos argentinos | 6 | — | 6 | —
Grupo CGE | Chile | 2015 | Pesos chilenos | 143 | 143 | — | —

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
104

31.12.2022 |  |  |  |  |  |
Programa/Sociedad | País | Año formalización | Moneda | Límite Programa | Nominal Dispuesto | Disponible | Emisiones año
Programa Euro Commercial Paper (ECP) |  |  |  |  |
Naturgy Finance B.V. | Holanda | 2010 | Euros | 1.000 | — | 1.000 | 300
Programa European Medium Term Notes (EMTN) |  |  |  |  |
Naturgy Capital Markets, S.A. | Holanda/ | 1.999 | Euros | 12.000 | 7.656 | 4.344 | —
y Naturgy Finance B.V. | España |
Obligaciones Negociables y Certificados Bursátiles |  |  |  |
Guimarania I solar SPE Ltda | Brasil | 2020 | Real brasileño | 8 | 8 | — | —
Guimarania II Solar II SPE Ltda
Sobral I Solar Energia SPE Ltda. | Brasil | 2018 | Real brasileño | 21 | 21 | — | —
Sertao I Solar Energia SPE Ltda | Brasil | 2018 | Real brasileño | 21 | 21 | — | —
Naturgy México S.A. de C.V. | México | 2011 | Pesos mexicanos | 479 | 391 | 88 | —
Naturgy BAN, S.A. | Argentina | 2015 | Pesos argentinos | 26 | — | 26 | —
Grupo CGE | Chile | 2015 | Pesos chilenos | 154 | 154 | — | —

El detalle del saldo nominal emitido bajo el programa EMTN es el siguiente:

Emisión | Nominal dispuesto | Vencimiento | Cupón (%)
| 31.12.2023 | 31.12.2022 |  |
Enero 2013 | — | 396 | 2023 | 3,88
Julio 2013 (1) | — | 101 | 2023 | 3,97
Marzo 2014 | 412 | 412 | 2024 | 2,88
Mayo 2014 | — | 154 | 2023 | 2,63
Enero 2015 | 401 | 401 | 2025 | 1,38
Abril 2016 | 600 | 600 | 2026 | 1,25
Enero 2017 | 1.000 | 1.000 | 2027 | 1,38
Abril 2017 | 742 | 742 | 2024 | 1,13
Octubre 2017 | 300 | 300 | 2029 | 1,88
Noviembre 2017 | 800 | 800 | 2025 | 0,88
Enero 2018 | 850 | 850 | 2028 | 1,50
Noviembre 2019 | 900 | 900 | 2029 | 0,75
Abril 2020 | 1.000 | 1.000 | 2026 | 1,25
Total | 7.005 | 7.656 |  |

(1) El valor nominal es de 800 millones de coronas noruegas.

Ejercicio 2023
Durante el 2023, no se han realizado emisiones bajo los programas de EMTN y ECP.
Asimismo, durante el 2023 han llegado a vencimiento bonos por importe total de 651 millones de euros y cupón
medio de 3,59%.
Ejercicio 2022
Durante el 2022, no se realizaron emisiones bajo el programa de EMTN.
Asimismo, durante el 2022 llegó a vencimiento un bono por importe total de 454 millones de euros y cupón medio de
3,88%.
Durante el 2022, se realizaron emisiones bajo el programa de Euro Commercial Paper (ECP) por un importe total de
300 millones de euros, no habiendo emisiones vivas a 31 de diciembre de 2022.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
105
Deuda financiera con entidades de crédito
Deuda con entidades de crédito en Europa (bancos comerciales / institucionales)
A 31 de diciembre de 2023, la deuda financiera con entidades de crédito (bancos comerciales) incluye préstamos
bancarios por un importe de 2.404 millones de euros (2.815 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).
El grupo continúa trabajando en reforzar su perfil financiero; en esta línea, las operaciones de refinanciación de
préstamos y líneas de crédito con entidades de crédito en España y en negocios internacionales han sido por 2.156
millones de euros y 531 millones de euros (equivalentes), respectivamente.
En diciembre de 2023, se han firmado préstamos bancarios por importe agregado de 750 millones de euros y que
están sin disponer a cierre del ejercicio.
Adicionalmente, por lo que se refiere a la deuda financiera con entidades de crédito institucionales, el Banco Europeo
de Inversiones (BEI) mantiene otorgada financiación a Naturgy que a 31 de diciembre de 2023 por importe de 1.550
millones de euros con vencimientos entre el 2025 y el 2043 (1.153 millones de euros dispuestos a 31 de diciembre
de 2022). Se incluye en este importe el nuevo préstamo firmado con el BEI de 700 millones de euros en octubre de
2023 y del cual se han dispuesto ya 500 millones de euros a 31 de diciembre 2023, quedando 200 millones de euros
pendientes de disponer.
Por otro lado, se mantiene un préstamo con el Instituto de Crédito Oficial (ICO) por un importe total de 120 millones
de euros con vencimiento máximo en 2029 (140 millones de euros a 31 de diciembre 2022).
Naturgy tiene además un perfil de vencimiento de la deuda y una posición de balance cómodos, así como flexibilidad
en capex y opex para transitar por el escenario económico actual.
Deuda con entidades de crédito en Latinoamérica (bancos comerciales / institucionales)
A 31 de diciembre de 2023, la deuda en Latinoamérica ascendió a 2.223 millones de euros (2.207 millones de euros
a 31 de diciembre 2022) con diversas entidades financieras. El desglose geográfico de estas deudas es el siguiente:

País | 31.12.2023 | 31.12.2022
Chile | 577 | 648
Panamá | 881 | 846
Brasil | 349 | 338
México | 400 | 352
Otros | 16 | 23
| 2.223 | 2.207

Deudas con entidades de crédito en otros países (bancos comerciales / institucionales)
A 31 de diciembre de 2023, la deuda con entidades de crédito de otros países asciende a 565 millones de euros
pertenecientes básicamente a Australia (256 millones de euros a 31 de diciembre de 2022) de los cuales
corresponden a la nueva financiación del parque Berrybank II con un Mini-perm por importe de 83 millones de euros
y líneas de crédito no dispuestas por importe de 8 millones de euros.
Pasivos por arrendamiento
Los principales pasivos reconocidos a 31 de diciembre de 2023 y a 31 de diciembre de 2022 en este epígrafe por
arrendamientos financieros son los siguientes:
– Buques en régimen de arrendamiento financiero según el siguiente detalle:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
106

Año adquisición | Capacidad (m 3) | Duración (años) | Vencimiento | Opción de ampliación
2009 | 138.000 | 25 | 2029 | 5 años
2014 | 173.000 | 18 | 2032 | —
2016 | 176.300 | 20 | 2036 | —
2016 | 176.300 | 20 | 2036 | —
2018 | 176.000 | 20 | 2037 | —
2018 | 176.000 | 20 | 2037 | —
2021 | 138.000 | 25 | 2029 | 5 años

– Otros pasivos financieros de relevancia asociados a contratos de arrendamiento, que corresponden con los
arrendamientos de edificios de oficinas y con los arrendamientos de los terrenos de uso energético ligados a las
instalaciones de generación (Nota 7).
La actividad de Naturgy como arrendador en contratos que califiquen como arrendamientos financieros es poco
relevante, destacando los derechos de cobro comerciales por la cesión del derecho de uso de instalaciones de gas y
gestión energética.
La deuda por contratos de arrendamiento financiero ha soportado, a 31 de diciembre de 2023, un tipo de interés
efectivo medio del 6,6% (6,4% a 31 diciembre de 2022).
Financiación ligada al cumplimiento de objetivos ASG (factores ambientales, sociales y
de gobierno corporativo)
La financiación ligada a los indicadores ASG corresponde a líneas de crédito en España, cuyo coste está vinculado al
menos a uno de los indicadores ASG adjuntos:
– Emisiones GEI directas: reducción de la media trianual (Mt CO2/GWh)
– Intensidad en CO2 de la generación eléctrica: reducción de la media trianual (tCO2/GWh)
– Consumo de agua: reducción de la media trianual (hm3)
– Mujeres en puestos directivos (%)
El ajuste en el coste de la deuda está vinculado al nivel de cumplimiento de las métricas anteriores y su variación
respecto a los indicadores del año anterior.
Dichas líneas de crédito por importe de 4.946 millones de euros no han sido dispuestas, por lo que el impacto del
grado de cumplimiento de estos indicadores en el coste financiero no tiene un efecto significativo.
Adicionalmente, las condiciones de dicha financiación no ponen de manifiesto la existencia de un derivado implícito
que deba ser separado.
Nota 18. Gestión del riesgo e Instrumentos financieros derivados
La gestión del riesgo
Naturgy cuenta con una serie de normas, procedimientos y sistemas orientados a la identificación, medición y gestión
de las diferentes categorías de riesgo que definen los siguientes principios básicos de actuación:
– Garantizar que los riesgos más relevantes sean correctamente identificados, evaluados y gestionados.
– Segregar correctamente a nivel operativo las funciones de gestión del riesgo.
– Asegurar que el nivel de exposición al riesgo asumido por Naturgy en el desarrollo de sus negocios sea
congruente con el perfil global de riesgo objetivo y con la consecución de los objetivos anuales y estratégicos.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
107
– Asegurar la adecuada determinación y revisión del perfil de riesgo según lo establecido en la Política Global de
Control y Gestión de Riesgos y el “Risk Appetite” de Naturgy, aprobados por el Consejo de Administración,
proponiendo límites globales por categoría de riesgo y su asignación entre las unidades de Negocio y
Corporativas.
Riesgo de tipo de interés
Las variaciones de los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasivos financieros que
devengan un tipo de interés fijo, así como los flujos de efectivo de los activos y pasivos financieros referenciados a un
tipo de interés variable, por lo que afectan tanto al patrimonio como al resultado, respectivamente.
El objetivo de la gestión del riesgo de tipos de interés es mantener un equilibrio entre la deuda variable y fija que
permita reducir los costes de la deuda financiera dentro de los parámetros de riesgo establecidos.
Naturgy utiliza permutas financieras para gestionar su exposición a fluctuaciones en los tipos de interés cambiando
deuda a interés variable por deuda a tipo fijo.
La estructura de deuda a 31 de diciembre de 2023 y 2022 (Nota 17), una vez consideradas las coberturas a través
de los derivados contratados, es la siguiente:

| 31.12.2023 | 31.12.2022
Tipo de interés fijo | 11.940 | 13.050
Tipo de interés variable | 4.030 | 3.251
Total | 15.970 | 16.301

La tasa de interés variable está sujeta principalmente a las oscilaciones del Euribor y los tipos referenciados de
México, Brasil, Argentina y Chile.
La sensibilidad del resultado y del patrimonio (Otros componentes de patrimonio) a la variación de los tipos de interés
es la siguiente:

| Incremento/descenso en el tipo de interés (puntos básicos) | Efecto en el resultado antes de impuestos | Efecto en el patrimonio antes de impuestos
2023 | +50 | (20) | 46
| -50 | 20 | (46)
2022 | +50 | (16) | 47
| -50 | 16 | (47)

En el contexto de la guerra en Ucrania, el Banco Central Europeo decidió reducir su plan de estímulo de compra de
bonos iniciado en marzo de 2020 en respuesta al aumento de la inflación y proceder en julio 2022 a una subida de los
tipos de interés en la Eurozona por primera vez en más de una década. A esa primera alza histórica le han seguido
sucesivos aumentos de los tipos, siendo el último el fijado por el Banco Central Europeo en septiembre de 2023, en el
que determina la subida de los tres tipos de interés oficiales en 25 puntos básicos, con el objetivo de que la inflación
vuelva al 2% a medio plazo. En consecuencia, el tipo de interés de las operaciones principales de financiación
aumentó al 4,50%. En caso de subidas adicionales, puede suponer el incremento del coste de la deuda. En todo caso,
la deuda de Naturgy a tipo de interés variable a 31 de diciembre de 2023 representa solo el 25% del total (20% a 31
de diciembre de 2022).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
108
Riesgo de tipo de cambio
Las variaciones de los tipos de cambio pueden afectar al valor razonable de:
– Contravalor de los flujos de efectivo asociados a compraventa de gas y otras materias primas denominados
en moneda distinta a la moneda local o funcional.
– Deuda denominada en monedas distintas a la moneda local o funcional.
– Operaciones e inversiones en monedas diferentes del euro, por lo que respecta al contravalor del patrimonio
neto aportado y resultados.
Para mitigar estos riesgos Naturgy financia sus inversiones, en la medida de lo posible, en moneda local. Asimismo,
intenta hacer coincidir, siempre que sea posible, los costes e ingresos referenciados en una misma divisa, así como los
importes y vencimiento de activos y pasivos que se derivan de las operaciones denominadas en divisas diferentes del
euro.
Para las posiciones abiertas, los riesgos en monedas que no sean la moneda funcional son gestionados, de
considerarse necesario, mediante la contratación de permutas financieras y seguros de cambio dentro de los límites
aprobados de instrumentos de cobertura.
La divisa diferente del euro en que más opera Naturgy es el dólar estadounidense. La sensibilidad del resultado y del
patrimonio de Naturgy (Otros componentes de patrimonio) a una variación del 5% (incremento y decremento) del
tipo de cambio del dólar frente al euro sobre los instrumentos financieros derivados contratados es la sigui ente:

|  | Efecto en el resultado antes de impuestos | Efecto en el patrimonio antes de impuestos
2023 | +5% | — | 16
| -5% | — | (18)
2022 | +5% | — | 3
| -5% | — | (4)

Asimismo, los activos netos de sociedades extranjeras cuya moneda funcional es distinta del euro están sujetos al
riesgo de fluctuación del tipo de cambio en la conversión de los estados financieros de dichas sociedades en el
proceso de consolidación. La exposición a países con riesgo en los que existe más de un tipo de cambio no es
significativa.
El patrimonio neto de Naturgy a 31 de diciembre de 2023 en la moneda peso argentino asciende a 115 millones de
euros (157 millones de euros a 31 de diciembre de 2022). Una variación del 5% del tipo de cambio del peso argentino
frente al euro representa un efecto en el patrimonio, antes de impuestos, de 6 millones de euros (8 millones de euros
a 31 de diciembre de 2022).
Riesgo de precio de commodities
Una parte importante de los resultados de explotación de Naturgy está vinculada a la compra de gas para el
suministro de un portafolio diversificado de clientes.
Mayoritariamente estos contratos de aprovisionamiento de gas se firman a largo plazo con unos precios de compra
en base a una combinación de distintos precios de commodities, básicamente precios del crudo y sus derivados, y a
los hubs de gas natural.
Sin embargo, los precios de venta a los clientes finales se firman por lo general a corto/medio plazo y vienen
condicionados por el equilibrio oferta/demanda que existe en cada momento en el mercado de gas. Esto puede
implicar un desacople con los precios de aprovisionamiento de gas.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
109
Por tanto, Naturgy se encuentra expuesta al riesgo de variación del precio del aprovisionamiento de gas con respecto
al precio de venta de los clientes finales. La exposición a este riesgo se gestiona y mitiga por cobertura natural
tratando de equilibrar las exposiciones a commodities de ambos precios. Adicionalmente, algunos contratos de
suministro permiten gestionar esta exposición mediante mecanismos de flexibilidad de volúmenes y de revisión de
precios.
Cuando no es posible lograr una cobertura natural se gestiona la posición, dentro de parámetros de riesgo
razonables, contratando derivados financieros para reducir la exposición al riesgo de desacoplamiento de precio,
designándose generalmente como instrumentos de cobertura. No obstante, podrían producirse ineficacias en estas
coberturas causadas por la modificación de las fechas previstas de las operaciones de compra y venta, a la reducción
respecto a los volúmenes cubiertos y al desacoplamiento respecto de los índices cubiertos en las operaciones de
compra y venta.
En los negocios integrados de electricidad, la exposición agregada del Grupo viene determinada por el
posicionamiento estratégico generación/comercialización y por las políticas de precios de venta finales en la
comercialización eléctrica.
A lo largo del año 2022, el precio de las materias primas se vio incrementado de forma muy significativa por la crisis
energética derivada de la escasez de materias primas por el bloqueo internacional a Rusia, si bien durante el año
2023 los precios se han ido moderando aunque manteniendo cierto grado de volatilidad.
Por último, el Grupo está expuesto a la evolución del precio de los derechos de emisión de CO 2, en particular, a la
compra de derechos destinados a la generación en sus ciclos combinados.
La sensibilidad del resultado y del patrimonio (Otros componentes de patrimonio) a la variación, tanto del valor
razonable de los derivados contratados para cubrir el precio de commodities, como de los derivados destinados a
operaciones de trading es la siguiente:

| Incremento/descenso en el precio del gas | Efecto en el resultado antes de impuestos | Efecto en el patrimonio antes de impuestos
2023 | +10% | — | (73)
| -10% | — | 73
2022 | +10% | — | (303)
| -10% | — | 303

| Incremento/descenso en el precio de la electricidad | Efecto en el resultado antes de impuestos | Efecto en el patrimonio antes de impuestos
2023 | +10% | (3) | (87)
| -10% | 2 | 87
2022 | +10% | — | (129)
| -10% | — | 129

Asimismo, Naturgy no mantiene inversiones relevantes en negocios de upstream o producción de materias primas.
La sensibilidad de los distintos segmentos a los precios del petróleo, gas, carbón y electricidad es la siguiente:
– Distribución de gas y electricidad: es una actividad regulada cuyos ingresos y márgenes están vinculados a los
servicios prestados gestionando infraestructuras de distribución, con independencia de los precios de las
commodities distribuidas.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
110
– Gas y electricidad: los márgenes de las actividades de comercialización de gas y electricidad están
directamente afectados por los precios de las materias primas. En este sentido, Naturgy cuenta con una política
de riesgos que determina, entre otras, el rango de tolerancia de la compañía, definido mediante los límites de
riesgo en vigor. Entre las medidas empleadas para mantener el riesgo dentro de los límites establecidos,
destaca una política de gestión activa de aprovisionamientos, balance entre las fórmulas de adquisición y venta
y cobertura puntual de operaciones, con el fin de maximizar el binomio riesgo-beneficio. Complementariamente
a la política antes mencionada, Naturgy cuenta en gran parte de la cartera de sus aprovisionamientos con
mecanismos, a través de cláusulas, de revisión de precios de carácter ordinario y extraordinario. Dichas
cláusulas permiten, a medio plazo, la modulación de impactos ante eventuales desacoples entre los precios de
venta de Naturgy en sus mercados y la evolución de los precios de su cartera de aprovisionamientos.
Riesgo de crédito
El riesgo de crédito se define como la pérdida potencial, consecuencia del posible incumplimiento de las obligaciones
contractuales de las contrapartes con las que se relaciona el Grupo.
Naturgy realiza análisis de solvencia en base a los cuales se asignan los correspondientes límites de crédito y
determinan las coberturas a aplicar. A partir de dichos modelos, puede medirse la probabilidad de impago de un
cliente, y puede controlarse la pérdida esperada de la cartera comercial. Asimismo, se hace seguimiento recurrente
de la calidad crediticia y exposición de la cartera, para garantizar que las pérdidas potenciales se encuentran bajo los
límites de la normativa interna. Esto permite tener capacidad de anticipación en cuanto a su gestión.
En lo referente al riesgo de crédito correspondiente a las deudas comerciales se reflejan, en el Balance de situación
consolidado, netas de provisiones por deterioro por pérdidas esperadas crediticias (Nota 10), estimadas por Naturgy
considerando la información disponible sobre eventos pasados (como el comportamiento de pagos de los clientes),
condiciones actuales y elementos prospectivos (por ejemplo, factores macroeconómicos como la evolución de
producto interior bruto (PIB), la inflación, los tipos de interés, entre otros) que puedan impactar en el riesgo de crédito
de los deudores de Naturgy conforme a la previa segregación de carteras de clientes.
El riesgo de crédito correspondiente a las cuentas a cobrar por su actividad comercial es históricamente limitado ya
que, debido al corto plazo de cobro a los clientes, no se acumulan individualmente importes muy significativos antes
de que pueda producirse la suspensión del suministro por impago, de acuerdo con la regulación correspondiente.
En cuanto a otras exposiciones con contrapartes en las operaciones con derivados financieros y colocación de
excedentes de tesorería, para mitigar el riesgo de crédito, se realizan en bancos e instituciones financieras de alta
solvencia acorde con los criterios exigidos internamente. En los ejercicios 2023 y 2022 no se han producido impagos
o quebrantos significativos.
Los principales tipos de garantías que se negocian son avales, fianzas y depósitos. A 31 de diciembre de 2023,
Naturgy había recibido garantías por 682 millones de euros para cubrir el riesgo de clientes industriales de gran
consumo (669 millones de euros a 31 de diciembre de 2022). Durante el ejercicio 2023, se han ejecutado avales por
importe menor al millón de euros (11 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).
A 31 de diciembre de 2023 y 2022, Naturgy no tenía concentraciones significativas de riesgo de crédito. El riesgo de
concentración se minimiza a través de la diversificación, gestionando y combinando varias áreas de impacto. En
primer lugar, disponer de una cartera comercial geográficamente distribuida a nivel internacional; en segundo lugar,
una oferta de productos diversa que incluye, desde el suministro de energía, hasta la implantación a medida de
soluciones energéticas; en tercer lugar, existen diferentes tipos de clientes como residenciales, empresarios
autónomos, pequeña y gran empresa, tanto de ámbito privado como público y de distintos sectores de actividad.
El análisis de antigüedad de los activos financieros y la pérdida esperada de los mismos a 31 de diciembre de 2023 y
a 31 de diciembre de 2022 es el siguiente:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
111

31.12.2023 | Total | Corriente | De 0-180 días | De 180-360 días | Más de 360
Ratio pérdida esperada | 24,6% | 1,1% | 17,5% | 86,6% | 97,1%
Clientes por ventas y prestaciones de servicios | 3.698 | 2.441 | 394 | 217 | 646
Pérdida esperada | 910 | 26 | 69 | 188 | 627
31.12.2022 | Total | Corriente | De 0-180 días | De 180-360 días | Más de 360
Ratio pérdida esperada | 14,3% | 0,9% | 19,0% | 78,5% | 92,2%
Clientes por ventas y prestaciones de servicios | 6.009 | 4.716 | 485 | 163 | 645
Pérdida esperada | 857 | 42 | 92 | 128 | 595

El movimiento de la provisión por pérdida esperada se desglosa en la Nota 10.
Respecto al riesgo de crédito de proveedores, la solvencia de cada uno de los suministradores de productos y
servicios se garantiza a través de la revisión recurrente de su información financiera, especialmente antes de una
nueva contratación. Para ello, en función de la criticidad del proveedor en cuanto a su servicio o concentración, se
aplican los criterios de valoración correspondientes. Dicho procedimiento está soportado por los mecanismos y
sistemas de control y gestión de proveedores.
A 31 de diciembre de 2023, Naturgy mantiene actualizado su modelo de gestión de riesgo de crédito con las
previsiones económicas en los principales países donde opera, teniendo en cuenta diversos factores entre los que se
encuentra la guerra en Ucrania y el conflicto entre israelíes y palestinos tras el ataque terrorista sufrido por Israel en
octubre de 2023, sin que se haya tenido un impacto significativo en los estados financieros del Grupo derivado del
cambio de comportamiento de pago de sus deudores.
Riesgo de liquidez
Naturgy mantiene unas políticas de liquidez que aseguran el cumplimiento de los compromisos de pago adquiridos,
diversificando la cobertura de las necesidades de financiación y los vencimientos de la deuda. Una gestión prudente
del riesgo de liquidez incorpora el mantenimiento de suficiente efectivo y activos realizables y la disponibilidad de
fondos de importe adecuado para cubrir las obligaciones de crédito.
A 31 de diciembre de 2023 y 2022 las disponibilidades de liquidez son las siguientes:

Fuente de liquidez | Disponibilidad 2023 | Disponibilidad 2022
Líneas de crédito disponibles (Nota 17) | 5.551 | 5.497
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes (Nota 13) | 3.686 | 3.985
Total | 9.237 | 9.482

Adicionalmente, se dispone de capacidad para emitir deuda en mercado de capitales no utilizada por importe de
6.099 millones de euros (5.458 millones de euros a 31 de diciembre de 2022) (Nota 17).
El detalle de los pagos estimados de los pasivos financieros existentes a 31 de diciembre de 2023 y 2022 es el
siguiente:

| 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | Total
y siguientes
31.12.2023 |  |  |  |  |  |  |
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar (Nota 20) | 3.721 | — | — | — | — | — | 3.721
Pasivos financieros (1) | 3.108 | 3.075 | 4.586 | 2.501 | 1.919 | 5.996 | 21.185
Derivados financieros | 5 | 1 | — | — | — | — | 6
Total | 6.834 | 3.076 | 4.586 | 2.501 | 1.919 | 5.996 | 24.912

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
112

| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | Total
y siguientes
31.12.2022 |  |  |  |  |  |  |
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar (Nota 20) | 6.562 | — | — | — | — | — | 6.562
Pasivos financieros (1) | 2.636 | 2.995 | 3.026 | 4.289 | 1.548 | 6.128 | 20.622
Derivados financieros | 25 | — | — | — | — | — | 25
Total | 9.223 | 2.995 | 3.026 | 4.289 | 1.548 | 6.128 | 27.209

(1) Incluye los flujos de caja relacionados con los pasivos financieros, la amortización del principal y los pagos de intereses que se devengaran en cada
uno de los ejercicios, desglosados por su vencimiento. No incluye los derivados financieros.
En un contexto internacional altamente influenciado por la guerra en Ucrania y los conflictos actuales, y en el marco
de la política financiera del Grupo, Naturgy ha mantenido la disponibilidad de fondos para cumplir con las
obligaciones adquiridas y el desarrollo de sus planes de negocio, garantizando en todo momento el nivel óptimo de
recursos líquidos y procurando la mayor eficiencia en la gestión de los recursos financieros.
Gestión del capital
El principal objetivo de la gestión del capital de Naturgy es asegurar una estructura financiera que optimice el coste
de capital, manteniendo una sólida posición financiera, para compatibilizar la creación de valor para el accionista con
el acceso a los mercados financieros a un coste competitivo para cubrir las necesidades de financiación.
Naturgy considera, como indicador de los objetivos fijados para la gestión del capital, mantener en el largo plazo un
nivel de apalancamiento de alrededor al 50%.
La clasificación crediticia de la deuda de Naturgy a largo plazo es la siguiente:

| 2023 | 2022
Standard & Poor’s | BBB (*) | BBB (**)
Fitch | BBB (*) | BBB (**)

(*) S&P: Perspectiva estable, Fitch: Perspectiva estable.
(**) S&P: Perspectiva negativa, Fitch: Perspectiva estable.
El ratio de apalancamiento es el siguiente:

| 2023 | 2022
Deuda financiera neta: | 12.090 | 12.070
Deuda financiera no corriente (Nota 17) | 13.426 | 13.999
Deuda financiera corriente (Nota 17) | 2.544 | 2.302
Efectivo y otros medios equivalentes (Nota 13) | (3.686) | (3.985)
Derivados de activo ligados a pasivos financieros (Nota 18) | (194) | (246)
Patrimonio neto: | 11.929 | 9.979
Atribuido a la sociedad dominante (Nota 14) | 9.448 | 7.574
Participaciones no dominantes (Nota 14) | 2.481 | 2.405
Apalancamiento (Deuda financiera neta / (Deuda financiera neta + Patrimonio neto)) | 50,3% | 54,7%

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
113
Instrumentos financieros derivados
El detalle de los instrumentos financieros derivados por categorías y vencimientos es el siguiente:

| 31.12.2023 |  | 31.12.2022
| Activo | Pasivo |  | Activo | Pasivo
Instrumentos financieros derivados de cobertura | 205 | 178 |  | 332 | 1.664
Cobertura de tipos de interés |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo | 78 | — |  | 150 | —
Cobertura de tipos de interés y tipo de cambio |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo | — | — |  | — | —
Cobertura de tipo de cambio |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo | 4 | 1 |  | 2 | —
Cobertura de precio de commodities |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo | 123 | 177 |  | 180 | 1.664
Otros instrumentos financieros | 11 | — |  | 37 | —
Precio de commodities | — | — |  | 37 | —
Tipo de interés | 11 | — |  | — | —
Instrumentos financieros derivados no corrientes | 216 | 178 |  | 369 | 1.664
Instrumentos financieros derivados de cobertura | 98 | 313 |  | 238 | 1.585
Cobertura de tipos de interés |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo | 68 | — |  | 46 | —
Cobertura de tipos de interés y tipo de cambio |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo | — | — |  | — | 25
Cobertura de tipo de cambio |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo | 18 | 5 |  | 16 | 1
Cobertura de valor razonable | 1 | 5 |  | 2 | 5
Cobertura de precio de commodities |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo | 11 | 303 |  | 174 | 1.554
Otros Instrumentos financieros | 55 | 19 |  | 66 | 64
Precio de commodities | 40 | 19 |  | 34 | 64
Tipo de interés | 15 | — |  | 32 | —
Instrumentos financieros derivados corrientes | 153 | 332 |  | 304 | 1.649
Total | 369 | 510 |  | 673 | 3.313

El valor razonable de los derivados se determina en base al precio de cotización en un mercado activo (Nivel 1) y a
variables observables en un mercado activo (Nivel 2).
Se incluyen en el epígrafe de “Otros instrumentos financieros” los derivados no designados contablemente de
cobertura.
A 31 de diciembre de 2023, los derivados de activo ligados a pasivos financieros ascienden a 194 millones de euros
(246 mil lones de euros a 31 de diciembre de 2022) que corresponden a:
– derivados de tipo de interés por importe de 89 millones de euros en el activo no corriente y 83 millones de
euros en el activo corriente (150 millones de euros en el activo no corriente y 78 millones de euros en el
activo corriente a 31 de diciembre de 2022).
– derivados de cobertura de tipo de cambio de flujos de efectivo por importe de 4 millones de euros en el
activo no corriente y 18 millones de euros en el activo corriente (2 millones de euros en el activo no
corriente y 16 millones de euros en el activo corriente a 31 de diciembre de 2022).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
114
El impacto en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada de los instrumentos financieros derivados es el
siguiente:

| 2023 | 2022
| Resultado |  | Resultado | Resultado |  | Resultado
explotación | financiero | explotación | financiero
Cobertura flujos de efectivo (1) | (2) |  | 53 | (5.818) |  | (20)
Cobertura valor razonable | (16) |  | (6) | (26) |  | (3)
Otros instrumentos financieros | 4 |  | (3) | (35) |  | 6
Total | (14) |  | 44 | (5.879) |  | (17)

(1) En el ejercicio 2022, el “ Importe neto de la cifra de negocios” incluía -767 millones de euros por ineficacia en derivados de cobertura de venta de
gas ocasionada por el desacoplamiento respecto de los índices cubiertos en las operaciones de venta, habiendo vencido durante el ejercicio 2023 la
mayor parte de estos instrumentos financieros derivados. La ineficacia vinculada a los derivados de cobertura de venta de gas pendientes de
vencimiento a 31 de diciembre de 2023 asciende a un importe de -36 millones de euros. Adicionalmente, esta partida incluye en 2023 -28 millones de
euros (-5 millones de euros en 2022) por ineficacia en relaciones de cobertura de venta de electricidad en contratos a largo plazo.
A 31 de diciembre de 2023, la valoración de los derivados que ocasionan ineficacia asciende a un importe negativo de 187 millones de euros, de los
que se reconoce en “Otros componentes de patrimonio” la parte eficaz con un importe de 123 millones de euros (1.976 millones de euros y 1.209
millones de euros en 2022 respectivamente) (Nota 2.4.8).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
115
El detalle de los instrumentos financieros derivados a 31 de diciembre de 2023 y 2022 , su valor razonable y el
desglose por vencimientos de los valores nocionales es el siguiente:

|  | 31.12.2023
| Valor | Valor Nocional
| Razonable |
(millones de euros) |  | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | Posteriores | Total
COBERTURA DE TIPO DE INTERÉS: |  |  |  |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo: |  |  |  |  |  |  |  |
Permutas financieras (EUR) | 62 | 77 | 505 | 55 | 336 | 185 | 37 | 1.195
Permutas financieras (USD) | 43 | 2 | 2 | 647 | 2 | 2 | 22 | 677
Permutas financieras (MXN) | 5 | — | — | 95 | — | — | — | 95
Permutas financieras (AUD) | 36 | 5 | 5 | 4 | 5 | 5 | 243 | 267
Opciones (EUR) | — | — | — | — | — | — | — | —
COBERTURA DE TIPO DE CAMBIO: |  |  |  |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo: |  |  |  |  |  |  |  |
Seguro de cambio (USD) | 10 | 306 | 125 | — | — | — | — | 431
Seguro de cambio (AUD) | 6 | 482 | 26 | — | — | — | — | 508
Cobertura de valor razonable: |  |  |  |  |  |  |  |
Seguros de cambio (BRL) | — | 16 | — | — | — | — | — | 16
Seguros de cambio (EUR) (1) | — | 14 | — | — | — | — | — | 14
Seguros de cambio (USD) | (4) | 104 | — | — | — | — | — | 104
COBERTURA DE TIPO DE INTERÉS Y TIPO DE CAMBIO: |  |  |  |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo: |  |  |  |  |  |  |  |
Permutas financieras (NOK) | — | — | — | — | — | — | — | —
COBERTURA DE COMMODITIES: |  |  |  |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo: |  |  |  |  |  |  |  |
Derivados precios de commodities (EUR) | (61) | 212 | 34 |  | — | — | — | 246
Derivados precios de commodities (USD) | (264) | 455 | 511 | 211 | 24 | 24 | 145 | 1.370
Derivados precios de commodities (AUD) | (21) | 62 | 102 | 115 | 113 | 114 | 953 | 1.459
OTROS: |  |  |  |  |  |  |  |
Derivados precios de commodities (EUR) | (6) | 1 | — | — | — | — | — | 1
Derivados precios de commodities (USD) | 31 | 43 | — | — | — | — | — | 43
Derivados precios de commodities (AUD) | (4) | 4 | — | — | — | — | — | 4
Permutas financieras (USD) | 26 | 71 | 5 | 6 | 7 | 7 | 107 | 203
Total | (141) | 1.854 | 1.315 | 1.133 | 487 | 337 | 1.507 | 6.633

(1) Contratados por sociedades con moneda funcional distinta al euro.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
116

|  | 31.12.2022
| Valor | Valor Nocional
| Razonable |
(millones de euros) |  | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | Posteriores | Total
COBERTURA DE TIPO DE INTERÉS: |  |  |  |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo: |  |  |  |  |  |  |  |
Permutas financieras (EUR) | 93 | 196 | 77 | 505 | 55 | 336 | 222 | 1.391
Permutas financieras (USD) | 59 | — | 2 | 2 | 671 | 2 | 25 | 702
Permutas financieras (MXN) | 5 | — | — | — | 85 | — | — | 85
Permutas financieras (AUD) | 39 | 4 | 4 | 4 | 3 | 5 | 191 | 211
Opciones (EUR) | — | 40 | — | — | — | — | — | 40
COBERTURA DE TIPO DE CAMBIO: |  |  |  |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo: |  |  |  |  |  |  |  |
Seguro de cambio (USD) | 2 | 154 | — | — | — | — | — | 154
Seguro de cambio (AUD) | 14 | 160 | 85 | — | — | — | — | 245
Cobertura de valor razonable: |  |  |  |  |  |  |  |
Seguros de cambio (BRL) | — | 15 | — | — | — | — | — | 15
Seguros de cambio (EUR) (1) | — | 7 | — | — | — | — | — | 7
Seguros de cambio (USD) | (2) | 117 | — | — | — | — | — | 117
COBERTURA DE TIPO DE INTERÉS Y TIPO DE CAMBIO: |  |  |  |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo: |  |  |  |  |  |  |  |
Permutas financieras (NOK) | (25) | 101 | — | — | — | — | — | 101
COBERTURA DE COMMODITIES: |  |  |  |  |  |  |  |
Cobertura de flujos de efectivo: |  |  |  |  |  |  |  |
Derivados precios de commodities (EUR) | (17) | 529 | 33 | 15 | — | — | — | 577
Derivados precios de commodities (USD) | (2.562) | 351 | 475 | 517 | 201 | 8 | 85 | 1.637
Derivados precios de commodities (AUD) | (285) | 58 | 91 | 113 | 114 | 115 | 1.143 | 1.634
OTROS: |  |  |  |  |  |  |  |
Derivados precios de commodities (EUR) | (30) | 7 | — | — | — | — | — | 7
Derivados precios de commodities (USD) | 37 | — | 37 | — | — | — | — | 37
Permutas financieras (USD) | 32 | 215 | — | — | — | — | — | 215
Total | (2.640) | 1.954 | 804 | 1.156 | 1.129 | 466 | 1.666 | 7.175

(1) Contratados por sociedades con moneda funcional distinta al euro.
El detalle de los instrumentos financieros derivados de commodities y los volúmenes (en unidades físicas) por
vencimientos a 31 de diciembre de 2023 y 2022, es el siguiente:

31/12/2023 | Valor Razonable (en millones de euros) | Unidades físicas
| 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | Posteriores | Total
Cobertura de compra |  |  |  |  |  |  |
Gas (TBTU) | (100) | 113 | 86 | 28 | — | — | — | 227
Electricidad (GWh) | (25) | 933 | 149 | — | — | — | — | 1.082
Cobertura de venta |  |  |  |  |  |  |
Gas (TBTU) | (179) | 60 | 63 | 28 | — | — | — | 151
Electricidad (GWh) | (42) | 1.513 | 3.037 | 3.672 | 3.649 | 3.645 | 27.884 | 43.400
Otros (no cobertura) | 21 | — | — | — | — | — | — | —
Total | (325) |  |  |  |  |  |  |

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
117

31/12/2022 | Valor Razonable (en millones de euros) | Unidades físicas
| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | Posteriores | Total
Cobertura de compra |  |  |  |  |  |  |
Gas (TBTU) | 196 | 129 | 106 | 85 | 28 | — | — | 348
Electricidad (GWh) | 23 | 448 | 193 | 149 | — | — | — | 790
Cobertura de venta |  |  |  |  |  |  |
Gas (TBTU) | (2.819) | 83 | 59 | 63 | 28 | — | — | 233
Electricidad (GWh) | (264) | 1.542 | 2.699 | 3.241 | 3.240 | 3.239 | 30.694 | 44.655
Otros (no cobertura) | 7 | — | — | — | — | — | — | —
Total | (2.857) |  |  |  |  |  |  |

Nota 19. Otros pasivos no corrientes y corrientes
La composición de este epígrafe a 31 de diciembre de 2023 y 2022 se muestra a continua ción:

| 31.12.2023 | 31.12.2022
Fianzas y depósitos | 229 | 227
Instrumentos financieros derivados (Nota 18) | 177 | 1.664
Otros pasivos | 227 | 209
Otros pasivos no corrientes | 633 | 2.100
Dividendos a pagar | 39 | 14
Gastos devengados y no pagados | 161 | 162
Otros pasivos | 82 | 39
Otros pasivos corrientes | 282 | 215
Total otros pasivos | 915 | 2.315

No existen diferencias significativas entre los valores contables y los valores razonables en los conceptos incluidos en
este epígrafe de “Otros pasivos no corrientes”.
En el apartado “Fianzas y depósitos” se incluyen fundamentalmente los importes recibidos de los clientes en el
momento de la contratación como garantía del suministro de electricidad y gas natural y que, de acuerdo con la
legislación que así lo establece, han sido depositados en las Administraciones Públicas competentes (Nota 9), así
como los importes recibidos de los clientes como garantía del suministro de gas licuado del petróleo.
En “Instrumentos financieros derivados” se incluye el valor a mercado de determinados contratos de venta de
energía de las filiales australianas que ascienden a 51 millones de euros (264 millones de euros a 31 de diciembre de
2022) y de las filiales estadounidenses por importe de 21 millones de euros. Estos contratos están firmados con el
estado en el que operan o con corporaciones privadas y les permiten cubrir el precio de venta de la electricidad a
futuro para un determinado volumen de MWh por el periodo acordado. Además, a 31 de diciembre de 2023, se
incluyen derivados operativos de cobertura de precios de gas por importe de 105 millones de euros (1.400 millones
de euros a 31 de diciembre de 2022).
A 31 de diciembre de 2023 en “Otros pasivos” se incluye la contrapartida de los importes a cobrar en Brasil por la
inclusión del Imposto sobre Operações relativas à Circulação de Mercadorias e Prestação de Serviços de Transporte
Interestadual e Intermunicipal e de Comunicação (ICMS) en la base de cálculo del PIS y COFINS descritos en la Nota
10 por importe de 122 millones de euros (101 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).
Asimismo, a 31 de diciembre de 2023 el saldo no corriente de “Otros pasivos” incluye 54 millones de euros y el saldo
corriente de “Otros pasivos” incluye 11 millones de euros, asociados a las desviaciones negativas en el precio de
mercado en las instalaciones de Generación Renovable (Nota 2.4.25.j.). Estos saldos incluyen 18 millones de euros
sin efecto en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, al provenir de la combinación de negocios por la
adquisición de ASR Wind (Nota 32).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
118
En el apartado “Otros pasivos” también se recogen 19 millones de euros no corrientes y 17 millones de euros
corrientes por la linealización en el periodo de vigencia de los contratos de prestación de servicios por la cesión de
capacidad de generación eléctrica con la Comisión Federal de Electricidad de México (Pasivo por contrato) (29
millones de euros no corrientes a 31 de diciembre de 2022).
Nota 20. Acreedores comerciales y otras cuentas a pa gar
El detalle a 31 de diciembre de 2023 y 2022 es el siguiente:

| 31.12.2023 | 31.12.2022
Acreedores comerciales | 2.751 | 4.455
Acreedores comerciales empresas vinculadas (Nota 34) | 5 | 16
Proveedores | 2.756 | 4.471
Instrumentos financieros derivados (Nota 18) | 327 | 1.624
Administraciones públicas | 412 | 331
Remuneraciones pendientes de pago | 95 | 76
Otros acreedores | 7 | 7
Otros acreedores | 514 | 414
Pasivos por impuesto corriente | 124 | 53
Total | 3.721 | 6.562

El valor razonable y el valor contable de estos pasivos no difieren de forma significativa.
Dentro del epígrafe de “Instrumentos financieros derivados” se incluye el valor a mercado de los contratos de
compraventa de energía de las filiales australianas que ascienden a 23 millones de euros a 31 de diciembre de 2023
(21 millones de euros a 31 de diciembre de 2022) y de las filiales estadounidenses que ascienden a 6 millones de
euros (Nota 19). Además se incluyen, principalmente, los derivados de precios de commodities por importe de 293
millones de euros a 31 de diciembre de 2023 (1.597 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).
Información sobre el periodo medio de pago a proveedores
El periodo medio de pago se ha elaborado de acuerdo a la Ley 15/2010, por la que se establecen medidas de lucha
contra la morosidad de las operaciones comerciales, así como las modificaciones establecidas en la Ley 18/2022, de
28 de septiembre, de creación y crecimiento de empresas.
De acuerdo con la normativa anterior, la información a incorporar en la memoria de las Cuentas anuales consolidadas
en relación con el período medio de pago a proveedores en operaciones comerciales es la siguiente:

| 2023 | 2022
Total pagos (millones de euros) | 16.518 | 26.206
Total pagos pendientes (millones de euros) | 511 | 994
Periodo medio de pago a proveedores (días) (1) | 21 | 18
Ratio de operaciones pagadas (días) (2) | 21 | 18
Ratio de operaciones pendientes de pago (días) (3) | 28 | 21
Total pagos dentro del plazo establecido en la normativa de morosidad (millones de euros) | 16.426 | 26.087
% del importe pagado dentro del plazo establecido en la normativa de morosidad respecto el total de importe pagado | 99,44% | 99,55%
Número de facturas pagadas en el plazo establecido en la normativa de morosidad | 25.084.920 | 21.308.793
% de facturas pagadas dentro del plazo establecido en la normativa de morosidad respecto el total de facturas pagadas | 98,80% | 99,80%
(1) Calculado considerando los importes pagados y los pendientes de pago. |  |
(2) Periodo medio de pago en las operaciones pagadas en el ejercicio. |  |
(3) Antigüedad media saldo proveedores pendientes de pago. |  |

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
119
Nota 21. Situación fiscal
Naturgy Energy Group, S.A. es la sociedad dominante del grupo Consolidado fiscal 59/93, en el que se integran todas
aquellas sociedades residentes en España participadas, directa o indirectamente, en al menos un 75% por la
sociedad dominante y que cumplan determinados requisitos, lo que implica la determinación de forma conjunta del
resultado fiscal del grupo y las deducciones y bonificaciones a la cuota. El grupo consolidado fiscal para el ejercicio
2023 se indica en el Anexo III.
El resto de sociedades de Naturgy tributan de forma individualizada de acuerdo con sus respectivos regímenes.
La conciliación entre el “Impuesto sobre beneficios” registrado y el que resultaría de aplicar el tipo nominal del
Impuesto vigente en el país de la sociedad dominante (España) sobre el “Resultado antes de impuestos” para los
ejercicios 2023 y 2022 es la siguiente:

| 2023 | % | 2022 | %
Resultado antes de impuestos | 3.042 |  | 2.546 |
Impuesto teórico | 761 | 25,0% | 637 | 25,0%
Efecto resultados netos método participación | (23) | (0,8%) | (32) | (1,3%)
Aplicación tipos impositivos sociedades extranjeras | (91) | (3,0%) | 40 | 1,6%
Deducciones fiscales | (38) | (1,2%) | (20) | (0,8%)
Otros conceptos (1) | 159 | 5,2% | 72 | 2,8%
Impuesto de Sociedades | 768 | 25,2% | 697 | 27,4%
Desglose del gasto corriente/diferido: |  |  |  |
Impuesto corriente | 736 |  | 775 |
Impuesto diferido | 32 |  | (78) |
Impuesto sobre beneficios | 768 |  | 697 |

(1) En 2023 “Otros conceptos” corresponde, principalmente, a la no deducibilidad del gravamen energético (Nota 26), a la no
deducibilidad del deterioro del fondo de comercio registrado en Generación Térmica México (Notas 4 y 5) y a la no deducibilidad del
5% de los dividendos. En 2022 correspondía, principalmente, a la no deducibilidad del 5% de los dividendos.
Las rentas acogidas al régimen fiscal de las transmisiones de activos realizadas en cumplimiento de la normativa de
defensa de la competencia, Disposición Adicional 4ª del TRLIS, y las inversiones en que se materializaron en ejercicios
pasados, se detallan a continuación:

Año Venta | Importe obtenido de la venta | Importe reinvertido | Importe plusvalía | Importe plusvalía incorporada en base imponible | Importe plusvalía pendiente incorporación en base imponible
2002 | 917 | 917 | 462 | 20 | 442
2003 | 141 | 141 | 79 | — | 79
2004 | 292 | 292 | 177 | 11 | 166
2005 | 432 | 432 | 300 | 2 | 298
2006 | 310 | 310 | 226 | — | 226
2007 | 105 | 105 | 93 | — | 93
2009 | 161 | 161 | 87 | — | 87
2010 | 790 | 790 | 556 | — | 556
2011 | 468 | 468 | 394 | 2 | 392
2012 | 38 | 38 | 32 | — | 32
Total | 3.654 | 3.654 | 2.406 | 35 | 2.371

La reinversión se realizó en elementos patrimoniales de inmovilizado afectos a actividades económicas, habiendo
sido efectuada tanto por la propia Sociedad transmitente como por el resto de empresas del Grupo Fiscal en virtud
de lo dispuesto en el artículo 75 del TRLIS.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
120
El detalle del efecto impositivo correspondiente a cada componente del apartado “Otro resultado global del ejercicio”
del Estado consolidado de resultado global es el siguiente:

| A 31.12.2023 |  | 31.12.2022
| Bruto | Efecto Impositivo | Neto |  | Bruto | Efecto Impositivo | Neto
Valoración activos VR con cambios en otro resultado global | — | — | — |  | — | — | —
Coberturas de flujos de efectivo | 1.716 | (243) | 1.473 |  | 1.449 | (230) | 1.219
Diferencias de conversión | (87) | — | (87) |  | 3 | — | 3
Ganancias y pérdidas actuariales (Nota 17) | (47) | 12 | (35) |  | 97 | (24) | 73
Total | 1.582 | (231) | 1.351 |  | 1.549 | (254) | 1.295

El movimiento y la composición de los epígrafes de impuestos diferidos son los siguientes:

Activos por impuesto diferido | Provisiones obligaciones personal | Provisiones insolvencias y otras provisiones | Créditos fiscales (1) | Diferencias amortización | Valoración activos e instrumentos financieros | Otros | Total
01.01.2022 | 277 | 785 | 120 | 419 | 568 | 98 | 2.267
Creación/(reversión) | (29) | 113 | (19) | 1 | — | (3) | 63
Combinaciones de negocios (Nota 32) | — | — | — | 1 | — | — | 1
Movimientos ligados ajustes patrimonio | (24) | — | — | — | (232) | — | (256)
Diferencias de conversión | 2 | 7 | 1 | 5 | 59 | (1) | 73
Traspasos y otros | — | 24 | — | 70 | — | (32) | 62
31.12.2022 | 226 | 929 | 102 | 496 | 395 | 62 | 2.210
Creación/(reversión) | (16) | (16) | 3 | (23) | — | 22 | (30)
Combinaciones de negocios (Nota 32) | — | 4 | 6 | — | — | 3 | 13
Movimientos ligados ajustes patrimonio | 12 | — | — | — | (295) | — | (283)
Diferencias de conversión | 1 | (13) | (3) | 12 | (6) | (6) | (15)
Traspasos y otros | — | (13) | 17 | (10) | — | 30 | 24
31.12.2023 | 223 | 891 | 125 | 475 | 94 | 111 | 1.919

(1) Al 31 de diciembre de 2023 y de 2022 los créditos fiscales corresponden, principalmente, a deducciones pendientes de aplicación. La recuperación
de estos créditos está razonablemente asegurada por no tener plazo de vencimiento y corresponder a sociedades que han venido obteniendo
históricamente beneficios de manera recurrente.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
121

Pasivos por impuesto diferido | Diferencias amortización | Plusvalías diferidas | Valoración combinación de negocios (1) | Valoración activos e instrumentos financieros | Otros | Total
01.01.2022 | 520 | 207 | 619 | 108 | 333 | 1.787
Creación/(reversión) | 34 | — | (27) | — | (22) | (15)
Combinaciones de negocios (Nota 32) | — | — | 4 | — | — | 4
Movimientos ligados ajustes patrimonio | — | — | — | 6 | — | 6
Diferencias de conversión | 18 | — | 16 | 6 | 12 | 52
Traspasos y otros | 78 | — | (2) | (1) | 42 | 117
31.12.2022 | 650 | 207 | 610 | 119 | 365 | 1.951
Creación/(reversión) | 17 | — | (37) | — | 22 | 2
Combinaciones de negocios (Nota 32) | — | — | 128 | — | 14 | 142
Movimientos ligados ajustes patrimonio | — | — | — | (40) | — | (40)
Diferencias de conversión | (24) | — | (12) | (2) | (8) | (46)
Traspasos y otros | 10 | — | 3 | — | (6) | 7
31.12.2023 | 653 | 207 | 692 | 77 | 387 | 2.016

(1) En el apartado de “Valoración combinación de negocios” se incluye, principalmente, el efecto fiscal de la parte de la diferencia de fusión
consecuencia de la absorción de Unión Fenosa, S.A. por Naturgy Energy Group, S.A. realizada en el ejercicio 2009 asignada a activos netos adquiridos
que no tendrá efectos fiscales. También se incluye el efecto fiscal de la asignación del precio de adquisición de CGE por Naturgy realizada en el
ejercicio 2014 y de diversas adquisiciones previas realizadas por CGE.
A 31 de diciembre de 2023 los créditos fiscales pendientes de registrar ascendían a 12 millones de euros (41
millones de euros a 31 de diciembre de 2022).
En julio de 2021 se iniciaron actuaciones inspectoras ante nueve sociedades del Grupo 59/93 en lo que afecta al
Impuesto sobre Sociedades y las mismas sociedades del Grupo de entidades 273/08 en lo que se refiere al IVA.
Dichas actuaciones tienen carácter parcial en ambos tributos, limitándose el objeto de la comprobación a
determinados aspectos de la obligación tributaria. Los ejercicios en comprobación por el Impuesto Sobre Sociedades
(régimen de consolidación fiscal) son 2016 a 2019, y por el IVA (régimen de Grupo de entidades) son los que
comprenden de septiembre de 2017 a diciembre de 2020.
Las sociedades a las que se notificó el inicio de actuaciones inspectoras fueron: Naturgy Energy Group, S.A., Naturgy
Informática, S.A., UFD Distribución de Electricidad, S.A., Naturgy Iberia, S.A, Gas Natural Comercializadora, S.A.,
Naturgy Generación, S.L., Naturgy Renovables, S.L., GPG Ingeniería y Desarrollo de Generación, S.L. y Naturgy
Engineering, S.L. No obstante, mediante esta comunicación, se interrumpe el plazo de prescripción de la acción para
liquidar por los conceptos y periodos indicados de todo el Grupo Fiscal de Impuesto sobre Sociedades y del Grupo de
entidades del IVA.
Adicionalmente, en el marco de ese mismo procedimiento de inspección, fue notificado el inicio de actuaciones de
comprobación, también de carácter parcial, respecto al IRPF, retenciones e ingresos a cuenta sobre rendimientos del
trabajo. Los periodos objeto de comprobación son los que comprenden de septiembre de 2017 a diciembre de 2020.
Durante el ejercicio 2022 la inspección de los tributos amplió el ámbito subjetivo de la comprobación de ese
procedimiento al incluir también a la sociedad Naturgy Aprovisionamientos, S.A. para los mismos conceptos
tributarios y ejercicios. Adicionalmente, notificó inicio de actuaciones de inspección a Naturgy Energy Group, S.A. en
concepto de retenciones e ingresos a cuenta sobre rendimientos del capital mobiliario satisfechos a entidades no
residentes, siendo el periodo en comprobación de abril de 2018 a diciembre de 2020.
En marzo de 2023 se firmaron actas en conformidad por los conceptos IVA grupo y retenciones a cuenta de IRPF,
resultando una regularización total de 0,2 millones de euros y 1,2 millones de euros respectivamente, incluyendo
cuota e intereses. El importe, totalmente provisionado, fue pagado en mayo de 2023 dentro del plazo
reglamentariamente establecido.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
122
En mayo de 2023 se firmaron actas de conformidad por el Impuesto sobre Sociedades resultando una regularización
de 36 millones de euros (31 millones de euros de cuota y 5 millones de euros de intereses). El importe, que se
encontraba totalmente provisionado, fue pagado en julio de 2023, dentro del plazo reglamentariamente establecido.
En julio de 2023 fue firmada acta de disconformidad por el concepto de retenciones e ingresos a cuenta sobre
rendimientos del capital mobiliario satisfechos a entidades no residentes que, a la fecha de formulación de las
presentes Cuentas anuales consolidadas, se encuentra recurrida ante el Tribunal Económico Administrativo Central
(Nota 36).
En lo referente a recursos en materia fiscal, en fecha 29 de septiembre de 2022 se recibió resolución del Tribunal
Económico Administrativo Central (TEAC) relativa al recurso interpuesto contra las liquidaciones derivadas de las
Actas de inspección por comprobaciones efectuadas en concepto de Impuesto sobre Sociedades de los ejercicios
2011-2015, firmadas en disconformidad y que regularizaban la deducción por doble imposición internacional. El
TEAC desestimó íntegramente la reclamación y, contra la misma, se interpuso recurso contencioso administrativo
ante la Audiencia Nacional. A la fecha de formulación de las presentes Cuentas anuales consolidadas ya se han
cumplido todos los trámites en la Audiencia Nacional, salvo el señalamiento del procedimiento para votación y fallo.
La ejecutividad de la resolución se halla suspendida y la deuda, que asciende a 19 millones de euros, teniendo en
cuenta los intereses de demora suspensivos devengados, se encuentra totalmente provisionada en el epígrafe
“Provisiones” (Nota 16).
De acuerdo con la normativa tributaria española, a la fecha de formulación de estas Cuentas anuales consolidadas, el
Grupo en España tiene abiertos a inspección por las autoridades fiscales los cuatro últimos ejercicios de los
impuestos principales que le son de aplicación no afectados por los procedimientos de inspección indicados en los
párrafos anteriores.
Con carácter general, en el caso del resto de sociedades Naturgy, los períodos abiertos a inspección son los
siguientes:

País | Período
Argentina | 2018-2023
Brasil | 2019-2023
Chile | 2018-2023
México | 2018-2023
Panamá | 2017-2023

Como consecuencia, entre otras, de las diferentes posibles interpretaciones de la legislación fiscal vigente, podrían
surgir pasivos adicionales como consecuencia de una inspección. En todo caso, Naturgy considera que dichos pasivos,
en caso de producirse, no afectarían significativamente a las presentes Cuentas anuales consolidadas.
Naturgy evalúa los tratamientos fiscales inciertos y refleja el efecto de la incertidumbre sobre la ganancia (pérdida)
fiscal, las bases fiscales y las pérdidas o créditos fiscales no utilizados. Naturgy tiene adecuadamente cubiertas las
posibles obligaciones derivadas de diversas reclamaciones fiscales sin que existan litigios o tratamientos fiscales
inciertos que sean individualmente significativos.
La Ley de Presupuestos Generales del Estado para 2022 aprobó la modificación de la Ley 27/2014 del Impuesto
sobre Sociedades estableciendo una tributación mínima del 15% sobre la base imponible. Esta modificación no ha
tenido impacto en Naturgy en la liquidación del impuesto sobre sociedades correspondiente al ejercicio 2022 ni
prevé que pueda tenerlo en ejercicios posteriores en tanto que las deducciones aplicadas no suponen una rebaja del
tipo impositivo efectivo por debajo de este porcentaje.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
123
Anticipándose a la implantación de las reglas establecidas en el denominado Pilar 2 de la OCDE, el 14 de diciembre
de 2022 se aprobó la Directiva (UE) 2022/2523 relativa al establecimiento de un nivel mínimo global de imposición
para los grupos de empresas multinacionales y los grupos nacionales de gran magnitud en la Unión Europea. Las
reglas que dicha Directiva establece, que están pendientes de transposición por parte de los Estados miembros,
serán de aplicación a los ejercicios económicos que se inicien a partir del 31 de diciembre de 2023 y supone
establecer una tributación mínima del 15% para el conjunto de sociedades del grupo en cada país en el que el grupo
opera. En caso de que en algún país no se alcance el mínimo del 15%, la diferencia debería ingresarse en el país de
residencia de la matriz, España en nuestro caso. El impacto que dicha normativa pueda tener en el Grupo se
considera poco significativo (Nota 2.2), debido a que la tributación en las diferentes jurisdicciones en las que opera el
Grupo están prácticamente siempre por encima del 15% de tipo efectivo.
El 28 de diciembre de 2022 el Boletín Oficial del Estado publicó la Ley 38/2022 por la que, entre otros, se aprueba el
Gravamen Temporal Energético para hacer frente a los sobrecostes energéticos que el conjunto de la economía debe
soportar como consecuencia de las circunstancias extraordinarias producidas por la invasión rusa de Ucrania y la
volatilidad de los mercados energéticos. Este gravamen lo han de satisfacer los operadores principales de los
distintos sectores energéticos. Si el operador principal forma parte de un grupo fiscal, el gravamen extraordinario es
el 1,2% del importe neto de la cifra de negocio consolidada del grupo fiscal eliminándose los importes
correspondientes a las actividades reguladas.
Este gravamen tiene la consideración de prestación patrimonial de carácter público de naturaleza no tributaria, por lo
que su contabilización como tributo se producirá el 1 de enero de 2023, 2024 y 2025, en la medida en que son las
fechas de devengo del mismo, y por la totalidad del importe anual a pagar. El gravamen energético se ha pagado en el
ejercicio 2023 en base a los importes del ejercicio 2022 y en el ejercicio 2024 se hará en base a los importes de
2023, practicando un ingreso parcial del 50% entre el 1 y el 20 de febrero y el ingreso definitivo entre el 1 y el 20 de
septiembre. El importe pagado por Naturgy Energy Group, S.A. por este concepto en 2023 ha sido de 165 millones de
euros (Nota 26), y se ha procedido al reparto al resto de sociedades del grupo fiscal en base al importe neto de la
cifra de negocios de cada una de ellas. A la fecha de la formulación de estas cuentas anuales, la Agencia Tributaria ha
comunicado el inicio de actuaciones de comprobación de carácter parcial en relación con el gravamen energético.
Por otro lado, el Real Decreto Ley 8/2023 de 27 de diciembre, publicado en el Boletín Oficial del Estado el 28 de
diciembre, acordó prorrogar al ejercicio 2024 la vigencia del gravamen incorporando, a través de la Ley de
Presupuestos Generales del Estado para 2024, un incentivo que resultará de aplicación a los obligados al pago del
gravamen temporal energético por las inversiones estratégicas que sean esenciales para la transición ecológica en
nuestro país, tales como el almacenamiento energético, nuevos combustibles renovables (como el biogás, el
biometano o el hidrógeno verde) y sus posibles infraestructuras de red asociadas, así como inversiones asociadas a la
cadena de valor nacional o europea para contribuir a la autonomía energética que se realicen desde 1 de enero de
2024.
En este mismo Real Decreto Ley se anuncia la voluntad del Gobierno de revisar el gravamen para su transformación
en un tributo que pase a formar parte del sistema tributario español a todos los efectos incluyendo los
correspondientes conciertos con los territorios históricos del País Vasco y el convenio con la Comunidad Foral de
Navarra.
El Grupo ha analizado en profundidad la norma que regula el gravamen energético y ha planteado una demanda ante
la Audiencia Nacional. Igualmente, procederá a presentar la correspondiente solicitud de devolución de ingresos
indebidos por los importes ya ingresados en 2023 (en relación con el ejercicio 2022). Este gravamen tiene la
consideración de tributo y su registro contable ha de seguir el criterio establecido en la CINIIF 21, por lo que su
contabilización se debe producir el 1 de enero de 2023, 2024 y 2025, en la medida en que son las fechas de devengo
del mismo, y por la totalidad del importe anual a pagar en cada año.
La misma Ley 38/2022 introdujo una modificación en el régimen de consolidación fiscal con efectos limitados al
ejercicio 2023 según la cual, la base imponible de los grupos que tributan en régimen de consolidación sólo podrá
incorporar el 50% de las bases imponibles negativas individuales, quedando el otro 50% pendiente de aplicar en los
diez ejercicios siguientes. El impacto previsto de esta medida en la liquidación del Impuesto sobre sociedades
correspondiente al ejercicio 2023 supone un incremento de cuota de 27 millones de euros.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
124
El Real Decreto Ley 8/2023 de 27 de diciembre, publicado en el BOE del 28 de diciembre, además de la modificación
relativa al gravamen temporal energético mencionada en párrafos anteriores, incorpora otra serie de medidas
fiscales entre las que cabe destacar las siguientes:
– Prórroga en la aplicación de tipo de IVA reducido del 10% a las entregas de electricidad a clientes con
potencia instalada inferior a 10 KW o que se encuentren en riesgo de exclusión social así como a las
entregas de gas natural, pellets, briquetas y leña procedentes de la biomasa destinados a sistemas de
calefacción.
– Se elimina paulatinamente la suspensión del Impuesto sobre el Valor de la Producción de Energía Eléctrica
de forma que, en la determinación de la base imponible del primer trimestre sólo se tomará el 50% del
importe total que corresponda percibir al contribuyente por la producción e incorporación al sistema de
energía eléctrica, medida en barras de central. Para el segundo trimestre se tomará el 75% del importe y
para los tercer y cuarto trimestres se tomará el 100% de la base imponible.
– Se aumenta paulatinamente el tipo impositivo del Impuesto Especial sobre la Electricidad de forma que
durante el primer trimestre de 2024 el tipo impositivo aplicable será del 2,5% y para el segundo trimestre el
tipo impositivo será del 3,8% y, a partir del tercer trimestre, se volverá al tipo impositivo previsto en la Ley
38/1992 de Impuestos Especiales fijado en el 5,11269632%.
El pasado 18 de enero el Tribunal Constitucional dictó sentencia por la cual se declaraba la inconstitucionalidad de
varias medidas introducidas en el Impuesto sobre Sociedades por el Real Decreto 3/2016, en concreto, el
endurecimiento de los límites para la compensación de bases imponibles negativas, para la aplicación de deducciones
por doble imposición y la obligación de integrar en la base imponible los deterioros de participaciones que hubieran
sido deducidos en ejercicios anteriores. Se limitaban, no obstante en dicha sentencia, los efectos temporales de
inconstitucionalidad, de forma que puedan beneficiarse de dicha inconstitucionalidad únicamente las sociedades
o grupos fiscales que hubieran impugnado sus autoliquidaciones del Impuesto antes de la fecha de la sentencia. A esa
fecha el Grupo Naturgy tenía presentados escritos de impugnación de las autoliquidaciones del Grupo Fiscal,
ejercicios 2016 a 2020, de manera que podrá beneficiarse de los efectos de la inconstitucionalidad declarada. Este
hecho se considera posterior al cierre del ejercicio. Actualmente se está calculando el impacto que no se estima
material y, en todo caso, afectará al ejercicio 2024.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
125
Nota 22. Importe neto de la cifra de negocios
El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2023 y 2022 es el siguiente, desagregado por categorías con la estructura de inform ación
por segmentos de operación:

| Redes de Distribución |  | Mercados de Energía |  | Resto | Total
2023 | Gas España | Gas México | Gas Brasil | Gas Argentina | Gas Chile | Elec. España | Elec. Panamá | Elec. Argentina | Total |  | Gestión de la Energía | Gen Térmica | Gen Renovable | Comer. | Holding y Eli. | Total |
Ventas de gas y acceso a redes de distribución | 968 | 683 | 1.742 | 265 | 870 | — | — | — | 4.528 |  | 1.561 | — | — | 3.943 | — | 5.504 |  | — | 10.032
Ventas de electricidad y acceso a redes de distribución | — | — | — | — | 4 | 743 | 879 | 97 | 1.723 |  | 180 | 1.580 | 190 | 3.146 | — | 5.096 |  | — | 6.819
Ventas de GNL | — | — | — | — | — | — | — | — | — |  | 4.727 | — | — | — | — | 4.727 |  | — | 4.727
Altas de abono y verificación de instalaciones | 24 | 6 | 1 | — | — | 8 | 1 | — | 40 |  | — | — | — | 42 | — | 42 |  | — | 82
Cesión capacidad de generación eléctrica | — | — | — | — | — | — | — | — | — |  | — | 321 | — | — | — | 321 |  | — | 321
Alquiler de contadores e instalaciones | 23 | — | 4 | — | — | 19 | — | — | 46 |  | — | — | — | 296 | — | 296 |  | — | 342
Otros ingresos | 13 | 29 | 6 | 2 | 3 | — | 7 | 1 | 61 |  | — | 3 | 46 | 134 | 49 | 232 |  | 1 | 294
Total | 1.028 | 718 | 1.753 | 267 | 877 | 770 | 887 | 98 | 6.398 |  | 6.468 | 1.904 | 236 | 7.561 | 49 | 16.218 |  | 1 | 22.617

| Redes de Distribución |  | Mercados de Energía |  | Resto | Total
2022 | Gas España | Gas México | Gas Brasil | Gas Argentina | Gas Chile | Elec. España | Elec. Panamá | Elec. Argentina | Total |  | Gestión de la Energía | Gen Térmica | Gen Renovable | Comer. | Holding y Eli. | Total |
Ventas de gas y acceso a redes de distribución | 984 | 997 | 1.919 | 441 | 890 | — | — | — | 5.231 |  | 6.383 | — | — | 4.323 | — | 10.706 |  | — | 15.937
Ventas de electricidad y acceso a redes de distribución | — | — | — | — | 3 | 775 | 886 | 126 | 1.790 |  | 364 | 4.042 | 188 | 4.550 | — | 9.144 |  | — | 10.934
Ventas de GNL | — | — | — | — | — | — | — | — | — |  | 5.937 | — | — | — | — | 5.937 |  | — | 5.937
Altas de abono y verificación de instalaciones | 21 | 7 | 1 | — | — | 7 | 1 | — | 37 |  | — | — | — | 37 | — | 37 |  | — | 74
Cesión capacidad de generación eléctrica | — | — | — | — | — | — | — | — | — |  | — | 343 | — | — | — | 343 |  | — | 343
Alquiler de contadores e instalaciones | 24 | — | 4 | — | — | 21 | — | — | 49 |  | — | — | — | 306 | — | 306 |  | — | 355
Otros ingresos | 12 | 31 | 8 | 3 | 2 | — | 4 | 2 | 62 |  | (6) | 4 | 88 | 142 | 94 | 322 |  | 1 | 385
Total | 1.041 | 1.035 | 1.932 | 444 | 895 | 803 | 891 | 128 | 7.169 |  | 12.678 | 4.389 | 276 | 9.358 | 94 | 26.795 |  | 1 | 33.965

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
126
Información por áreas geográficas
El importe neto de la cifra de negocio de Naturgy asignado según el país de destino se detalla en el cuadro siguiente:

| 2023 | 2022
España | 11.621 | 18.017
Resto de Europa | 3.384 | 4.917
Francia | 1.407 | 2.309
Reino Unido | 570 | 687
Portugal | 573 | 402
Grecia | — | 359
Italia | 76 | 327
Polonia | — | 285
Países Bajos | 496 | 217
Croacia | 71 | 149
Turquía | 106 | 98
Otros Europa | 85 | 84
Latinoamérica | 6.046 | 7.578
México | 1.425 | 2.056
Brasil | 1.776 | 2.043
Argentina | 434 | 939
Chile | 941 | 915
Panamá | 891 | 896
Puerto Rico | 397 | 523
República Dominicana | 129 | 115
Resto Latinoamérica | 53 | 91
Otros | 1.566 | 3.453
Tailandia | 157 | 894
Corea del Sur | 155 | 662
Estados Unidos de América | 458 | 623
China | 448 | 509
India | 114 | 348
Japón | 180 | 341
Australia | 18 | 30
Resto países | 36 | 46
Total | 22.617 | 33.965

En aplicación del tratamiento descrito en la Nota 2.4.17. el “Importe neto de la cifra de negocios” del ejercicio 2023
incluye un importe negativo de 24 millones de euros como resultado neto de las desviaciones positivas y negativas
registradas en los epígrafes “Otros deudores” no corrientes (Nota 10) y “Otros pasivos” corrientes y no corrientes
(Nota 19) del Balance de situación consolidado. En el ejercicio 2022, el impacto reconocido en resultados fue de 8
millones de euros, consecuencia de la reversión del pasivo registrado el año anterior por este importe.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
127
Nota 23. Aprovisionamientos
El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancia s cons olidada del ejercicio 2023 y 2022 es el
siguiente:

| 2023 | 2022
Compras de energía | 13.382 | 25.579
Servicio acceso a redes de distribución | 1.390 | 1.328
Otras compras y variación de existencias | 334 | 287
Total | 15.106 | 27.194

En el ejercicio 2022 incluía un importe de 108 millones de euros correspondiente a la reclamación de facturas
pendientes de pago en relación con la provisión por el litigio de la sociedad del grupo en Chile, Metrogas, S.A., descrito
en la Nota 36.
Nota 24. Otros ingresos de explotación
El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2023 y 2022 es el
siguiente:

| 2023 | 2022
Otros ingresos de gestión | 198 | 120
Servicios de construcción o mejora concesiones CINIIF 12 (1) | 57 | 63
Total | 255 | 183

(1) Valor razonable estimado por referencia a los gastos incurridos (Nota 26), sin margen.
Con fecha 8 de junio de 2023, el Tribunal Supremo reconoció el derecho de la sociedad del grupo, Comercializadora
Regulada Gas and Power, a ser indemnizada por las cantidades abonadas en concepto de financiación del bono social
regulado en el Real Decreto 897/2017, de 6 de octubre. A 31 de diciembre de 2023, el epígrafe “Otros ingresos de
gestión” incluye 64 millones de euros por este concepto.
N ota 25. Gastos de personal
El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2023 y 2022 es el
siguiente:

| 2023 | 2022
Sueldos y salarios | 452 | 451
Indemnizaciones por cese | 26 | 24
Costes Seguridad Social | 94 | 87
Planes de aportación definida | 27 | 24
Planes de prestación definida (Nota 16) | 3 | 4
Remuneraciones basadas en acciones (Nota 14) | 5 | 7
Trabajos realizados para el inmovilizado del grupo | (79) | (74)
Otros | 52 | 24
Total | 580 | 547

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
128
El número medio de empleados de Naturgy ha sido de 7.073 personas durante el ejercicio 2023 y de 7.210 personas
durante 2022 y su desglose por categorías es el siguiente:

| 2023 | 2022
Directivos | 104 | 110
Mandos intermedios | 774 | 788
Técnicos especializados | 4.246 | 4.132
Puestos operativos | 1.949 | 2.180
Total | 7.073 | 7.210

El número medio de personas empleadas en el curso del ejercicio con discapacidad mayor o igual al 33%, distribuido
por categorías es el siguiente:

| 2023 | 2022
Directivos | — | —
Mandos intermedios | 5 | 6
Técnicos especializados | 53 | 34
Puestos operativos | 41 | 45
Total | 99 | 85

El número de empleados de Naturgy al término de los ejercicios 2023 y 2022 distribuido por categorías, géneros y
áreas geográficas es el siguiente:

| 2023 | 2022
| Hombres | Mujeres | Total | Hombres | Mujeres | Total
Directivos | 76 | 27 | 103 | 82 | 27 | 109
Mandos intermedios | 505 | 262 | 767 | 545 | 246 | 791
Técnicos especializados | 2.616 | 1.692 | 4.308 | 2.566 | 1.589 | 4.155
Puestos operativos | 1.434 | 398 | 1.832 | 1.591 | 466 | 2.057
Total | 4.631 | 2.379 | 7.010 | 4.784 | 2.328 | 7.112

| 2023 | 2022
España | 4.061 | 4.024
Resto de Europa | 22 | 23
Latinoamérica | 2.865 | 3.017
Resto | 62 | 48
Total | 7.010 | 7.112

Se incluye el número de empleados de las entidades de operaciones conjuntas prorrateado por su porcentaje de
participación, t anto en el cálculo del número medio de empleados como en el cálculo del número de empleados al
término del ejercicio de Naturgy. A 31 de diciembre de 2023, el número de empleados al término del ejercicio de
dichas entidades asciende a 148 personas (151 personas el 31 de diciembre de 2022) y el número medio de
empleados asciende a 149 personas (153 personas el 31 de diciembre de 2022).
Tanto en el cálculo del número de empleados al término del ejercicio como en el cálculo del número medio de
empleados, no se han tenido en cuenta los empleados de las sociedades que se clasifican como operaciones
interrumpidas (Nota 11) y los empleados de las sociedades que se consolidan siguiendo el método de la participación,
según el siguiente detalle:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
129

| 2023 | 2022
| Número empleados a final de ejercicio | Número medio de empleados | Número empleados a final de ejercicio | Número medio de empleados
Operaciones interrumpidas (1) | 21 | 21 | 21 | 25
Sociedades método participación | 54 | 55 | 55 | 56

(1) Los empleados incluidos corresponden a la actividad de generación de carbón en España, interrumpida en el ejercicio 2020
(Nota 11).
Nota 26. Otros gastos de explotación
El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2023 y 2022 es el
siguiente:

| 2023 | 2022
Tributos | 510 | 338
Operación y mantenimiento | 334 | 307
Publicidad y otros servicios comerciales | 99 | 100
Servicios profesionales y seguros | 143 | 122
Servicios de construcción o mejora concesiones CINIIF 12 (Nota 24) | 57 | 63
Suministros | 63 | 60
Prestación de servicios a clientes | 57 | 60
Servicios Lean | 183 | 139
Otros | 334 | 322
Total | 1.780 | 1.511

A 31 de diciembre de 2023, el epígrafe “Tributos” incorpora 165 millones de euros en concepto de gravamen
energético (Nota 21). La sociedad obligada al pago por ser operador principal en el sector energético, Naturgy Energy
Group, S.A., ha procedido a su repercusión al resto de sociedades que forma parte del Grupo Fiscal.
En el ejercicio 2023, el epígrafe “Servicios Lean” incluye un importe de 41 millones de euros correspondientes a
costes de transformación (21 millones de euros en el ejercicio 2022).
Nota 27. Resultado enajenación de inmovilizado
En 2023 los Resultados por enajenación de inmovilizado corresponden, en un importe de 7 millones de euros a la
plusvalía por la venta de terrenos ubicados en el distrito de Vallecas de Madrid (España) por parte de la sociedad
General de Edificios y Solares, S.L., y en un importe de 10 millones de euros a la plusvalía generada por la venta de los
activos asociados al proyecto Vulcan de Generación Renovable Estados Unidos llevada a cabo por parte de la
sociedad Naturgy Candela Devco LLC.
El principal impacto en 2022 correspondía a la venta de los activos del negocio para la exploración y producción de
pozos de gas y ventas de condensados de la sociedad Unión Fenosa Gas Exploración y Producción, S.A.U. que generó
una plusvalía de 3 millones de euros.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
130
Nota 28. Amortización y pérdidas por deterioro activos no financieros
El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2023 y 2022 e s el
siguiente:

| 2023 | 2022
Amortización inmovilizado intangible (Nota 5) | 300 | 272
Amortización inmovilizado material (Nota 6) | 1.039 | 995
Amortización activos por derecho de uso (Nota 7) | 115 | 117
Deterioro inmovilizado intangible (Notas 4 y 5) | 209 | 28
Deterioro inmovilizado material (Notas 4 y 6) | 79 | 120
Total | 1.742 | 1.532

Nota 29. Otros resultados
En 2023 se incluyen, principalmente, 40 millones de euros de pérdidas, derivadas de diferencias de conversión,
relativas a la liquidación de la sociedad Gas Natural Exploración, S.L., que ha sido ejecutada en octubre de 2023.
En 2022 se incluía, principalmente, en este epígrafe de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada:
– el resultado correspondiente al acuerdo alcanzado con Acciona respecto a la participación del 50% adicional de
las sociedades Desarrollo de Energías Renovables de Navarra, S.A. y P.E. Cinseiro, S.L. (Notas 2.4.1.d. y 32) por
importe de 9 millones de euros.
– incluía -128 millones de euros en concepto de lucro cesante resultado de la sentencia condenatoria de
Metrogas interpuesta por Transportadora de Gas del Norte S.A. (TGN) (Nota 36).
– el beneficio neto por la venta de la participación en Naturgy Almacenamientos Andalucía, S.A. y la venta de los
activos de Petroleum Oil & Gas España, S.A por 3 millones de euros.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
131
Nota 30 . Resultado financiero neto
El detalle de este epígrafe en la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2023 y 2022 es el
siguie nte:

| 2023 | 2022
Dividendos | — | 1
Intereses | 190 | 67
Otros ingresos financieros | 123 | 96
Total ingresos financieros | 313 | 164
Coste de la deuda financiera (1) | (675) | (568)
Gastos por intereses de pensiones | (21) | (13)
Otros gastos financieros (2) | (121) | (256)
Total gastos financieros | (817) | (837)
Variaciones de valor razonable en instrumentos financieros (3) | (5) | 13
Diferencias de cambio netas | (9) | (5)
Resultado financiero neto | (518) | (665)

(1) Incluye coste de los pasivos financieros por arrendamiento (84 millones de euros en 2023 y 85 millones de
euros en 2022) y otros costes de refinanciación (29 millones de euros en 2023 y 31 millones de euros en
2022).
(2) En el ejercicio 2022 se incluían los gastos financieros correspondientes a los litigios de la sociedad del grupo
Chile Metrogas, S.A. y el asociado a las reclamaciones por contribuciones PIS y COFINS de las sociedades de
Brasil, ambos registrados en 2022 tal como se describe en la Nota 36. En 2023, solo se recoge la
actualización financiera anual de dichas provisiones. En ambos años también se incluye el ajuste por inflación
aplicable a las sociedades de Redes de Distribución en Argentina al tratarse de una economía
hiperinflacionaria, con impactos de -86 millones de euros en 2023 y -43 millones de euros en 2022.
(3) Corresponde, principalmente, a la variación de valor de instrumentos financieros derivados (Nota 9 y 18).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
132
Nota 31. Efectivo generado en las operaciones de explotación y otros
detalles de los flujos de efectivo
La composición del efectivo generado en las operaciones de explotación de 2023 y 2022 es la siguie nte:

|  | 2023 | 2022
Resultado antes de impuestos | 3.042 | 2.546
Ajustes del resultado: | 1.654 | 3.057
Amortización y pérdidas por deterioro de inmovilizado (Notas 4, 5, 6, 7 y 28) | 1.742 | 1.532
Otros ajustes del resultado neto: | (88) | 1.525
| Resultado financiero neto (Nota 30) | 518 | 665
| Resultado entidades valoradas método participación (Nota 8) | (90) | (128)
| Aplicaciones a resultados de ingresos diferidos (Nota 15) | (52) | (50)
| Variación neta Provisiones (1) | 98 | 223
| Otros ajustes al resultado (2) | (562) | 815
Cambios en el capital corriente (excluyendo los efectos de cambios en el perímetro y diferencias de conversión): | 828 | (272)
| Existencias | 370 | (578)
| Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 2.328 | (246)
| Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar | (1.870) | 552
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación: | (667) | (1.089)
| Pagos de intereses | (650) | (520)
| Cobros de intereses | 233 | 87
| Cobros de dividendos | 127 | 106
| Pagos por impuestos sobre beneficios | (377) | (762)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN | 4.857 | 4.242

(1) Variación neta de provisiones incluye en 2023, principalmente, el importe registrado por reclamaciones de tasas y tributos en el extranjero (Nota
36). En 2022 incluía, principalmente, el importe registrado por la reclamación de facturas pendientes de pago en relación con la provisión por el litigio
de la sociedad del grupo en Chile Metrogas, S.A. (Nota 36).
(2) Otros ajustes al resultado incluye en 2023 y 2022 los efectos asociados a la ineficacia registrada en concepto de los derivados de cobertura de
ventas de gas (Nota 18). En 2022 incluía, adicionalm ente, el importe en concepto de lucro cesante resultado de la sentencia condenatoria de
Metrogas, S.A. (nota 29).
El detalle de pagos por inversiones en empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio a 31 de diciembre de
2023 y 2022:

| 2023 | 2022
Adquisición ASR Wind (Nota 32) | (476) | —
Adquisición activos Cluster solar Marisol | (42) | —
Adquisición activos Eólico Marisol | (44) | —
Adquisición activos Andújar Solar | (28) | —
Adquisición activos Lepe Solar | (8) | —
Adquisición Glenellen Asset | (10) | —
Adquisición participaciones Acciona (Nota 32) | — | (9)
Adquisición Infraestructuras San Servan | — | (5)
Otros | (3) | (3)
Total | (611) | (17)

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
133
El detalle de cobros por desinversiones en empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio a 31 de diciembre de
2023 y 2022:

| 2023 | 2022
Venta Almacenamientos Andalucia y activos Petroleum | — | 16
Venta Tecnatom | — | 6
Venta UTE Tramfang | — | 1
Otros | — | 2
Total | — | 25

El detalle de pagos por adquisición de instrumentos de patrimonios a 31 de diciembre de 2023 y 2022 es el
siguiente:

| 2023 | 2022
Acciones propias Naturgy Energy Group, S.A. (Nota 14) | (10) | —
Amortización anticipada obligaciones subordinadas (Nota 14) | — | (500)
Otros movimientos con minoritarios | (10) | (3)
Total | (20) | (503)

El movimiento de la deuda financiera en los ejercicios 2023 y 2022, presentando separadamente los cambios que
generan flujos de efectivo de aquellos que no lo hacen, ha sido el siguie nte:

|  | Genera flujos de efectivo | No genera flujos de efectivo |
| 01.01.2023 | Aumento | Disminución | Diferencias de conversión | Traspasos y otros | 31.12.2023
Emisiones de obligaciones y otros valores negociables | 8.203 | — | (655) | 38 | 43 | 7.629
Deuda financiera con entidades de crédito | 6.571 | 1.869 | (1.693) | (95) | 211 | 6.863
Instrumentos financieros derivados | 25 | — | — | — | (19) | 6
Pasivos por arrendamientos | 1.486 | — | (137) | (33) | 147 | 1.463
Otros pasivos financieros | 16 | — | (3) | (4) | — | 9
Total (Nota 17) | 16.301 | 1.869 | (2.488) | (94) | 382 | 15.970

|  | Genera flujos de efectivo | No genera flujos de efectivo |
| 01.01.2022 | Aumento | Disminución | Diferencias de conversión | Traspasos y otros | 31.12.2022
Emisiones de obligaciones y otros valores negociables | 8.586 | 300 | (761) | 53 | 25 | 8.203
Deuda financiera con entidades de crédito | 6.586 | 476 | (718) | 202 | 25 | 6.571
Instrumentos financieros derivados | 107 | — | — | 1 | (83) | 25
Pasivos por arrendamientos | 1.521 | — | (146) | 68 | 43 | 1.486
Otros pasivos financieros | 12 | 7 | — | (3) | — | 16
Total (Nota 17) | 16.812 | 783 | (1.625) | 321 | 10 | 16.301

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
134
Nota 32. Combinaciones de negocios
Ejercicio 2023
Adquisición ASR Wind
El 3 de agosto de 2023, Naturgy adquirió, a través de su filial Naturgy Renovables, S.L.U., el 100% de ASR Wind S.L.
que es la cabecera de un grupo de 9 sociedades (Parque Eólico Pujalt, S.L., Parque Eólico del Magre, S.L., Parque
Eólico Magaz, S.L., Parque Eólico Cova Da Serpe II, S.L., Parque Eólico Sierra Sesnández, S.L., Parque Eólico Loma del
Capón, S.L., Desarrollos Eólicos Manchegos El Pinar, S.L., Energías Alternativas Castilla La Mancha, S.L. y Energías
Renovables del Duero, S.L.) que, a su vez, participan en 2 sociedades (SET Veciana, S.L. y SEC Valcaire, S.L.). Este
grupo de sociedades cuenta con un total de 422 MW repartidos en 12 parques eólicos en operación en España,
diversificada en varias ubicaciones de alto valor y elevado recurso eólico y solar, cercanas a operaciones existentes
de Naturgy (Castilla-La Mancha, Castilla y León, Cataluña, Andalucía y Galicia).
El coste de adquisición de la combinación de negocios ha ascendido a 558 millones de euros. El fondo de comercio se
ha calculado por diferencia entre el coste de adquisición y la participación en el valor razonable de los activos
identificables y pasivos existentes en la fecha de la transacción y ha ascendido a 128 millones de euros.

Coste de adquisición | 558
Valor razonable de los activos netos | 430
Fondo de comercio (Nota 5) | 128

| Valor razonable | Valor en libros
Inmovilizado intangible (Nota 5) | 50 | 18
Inmovilizado material (Nota 6) | 652 | 174
Activos por derecho de uso (Nota 7) | 18 | 18
Activos financieros no corrientes | 17 | 17
Activos por impuesto diferido (Nota 21) | 13 | 13
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 11 | 11
Activos financieros corrientes | 6 | 6
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes | 82 | 82
Total Activos | 849 | 339
Provisiones | 22 | 22
Pasivos financieros no corrientes | 180 | 180
Pasivo por impuesto diferido (Nota 21) | 142 | 14
Otros pasivos no corrientes | 19 | 19
Pasivos financieros corrientes | 35 | 35
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar | 20 | 20
Otros pasivos corrientes | 1 | 1
Total Pasivos | 419 | 291
Valor razonable de los activos netos adquiridos | 430 | 48
Coste de adquisición | 558 |
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes en la filial adquirida | (82) |
Coste de adquisición neto | 476 |

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
135
La valoración de dichos activos netos se ha realizado, básicamente, de acuerdo con la siguiente metodología:
– Los proyectos se valoraron siguiendo el enfoque de descuento de flujos para el inversor, basados en datos
de entrada de Nivel 3, al tratarse de datos que no eran observables en el mercado.
– La valoración se realiza en función de la rentabilidad exigida a la inversión.
– Se contempla un pipeline de hibridaciones solares de hasta 435 MWp en avanzado estado de desarrollo
puesto que en su mayoría disponen ya de terrenos y permisos de interconexión y que estarán operativos en
su mayoría en 2025.
– A la finalización de la vida útil de las instalaciones eólicas actuales se considera la repotenciación de las
mismas.
– Se consideran los ingresos que garantizan la rentabilidad para el período regulatorio restante y la estimación
de los precios de mercado para el resto de vida útil de los activos operativos y para los proyectos de
hibridación y repotenciación.
– La transacción representa un valor empresa de 650 millones de euros por el 100% de la sociedad tenedora
de las sociedades operativas
En el proceso de asignación del precio de compra, se han identificado los activos susceptibles de ser revalorizados a
partir de los balances de las sociedades adquiridas a la fecha de adquisición, correspondientes a activos inmateriales
con un valor adicional de 32 millones de euros que representa la generación de valor de los proyectos de hibridación,
a los activos materiales con un valor adicional de 478 millones de euros en base a la capacidad instalada de los
parques eólicos operativos en estas sociedades (422 MW) y los proyectos de repotenciación. Se han registrado
también los pasivos por impuestos diferidos correspondientes a la revalorización realizada cuya contrapartida fue el
fondo de comercio registrado que no se espera sea deducible.
El importe del resultado neto consolidado del periodo aportado desde la fecha de adquisición ha ascendido a un
beneficio de 13 millones de euros. Los costes de adquisición registrados como gastos del ejercicio han sido de 3
millones de euros. Si la adquisición hubiera tenido lugar el 1 de enero de 2023, el Importe neto de la cifra de negocios
consolidado, el Resultado bruto de explotación y el Resultado consolidado atribuible a accionistas de la Sociedad
dominante del periodo hubieran variado en 46 millones de euros, 35 millones de euros y 16 millones de euros
respectivamente.
Según se indica en la nota 2.4.1.d., con fecha 30 de noviembre de 2023 se inscribió la operación de fusión de este
conjunto de sociedades adquiridas, cuya cabecera es la sociedad ASR Wind, S.L., (con efectos contables desde el 3 de
agosto de 2023, fecha de adquisición de estas sociedades) con la sociedad Naturgy Vento, S.A.U. (denominada
Energías Especiales Alcoholeras, S.A. hasta el 28 de junio de 2023).
Ejercicio 2022
Adquisición de activos renovables
En el mes de mayo de 2022, Naturgy, a través de su filial Naturgy Renovables, S.L.U. alcanzó un acuerdo global con el
grupo Acciona para separar los parques eólicos que gestionaban conjuntamente a través de Desarrollo de Energías
Renovables de Navarra, S.A., P.E. Cinseiro, S.L y Explotaciones Eólicas Sierra de Utrera, S.L.
En base al acuerdo, por una parte Naturgy Renovables, S.L.U. adquirió al grupo Acciona el 50% adicional de las
sociedades Desarrollo de Energías Renovables de Navarra, S.A. y P.E. Cinseiro, S.L. (alcanzando el 100% de
participación, obteniendo el control y pasándolas a consolidar como dependientes). Adicionalmente, adquirió el 25%
de Explotaciones Eólicas Sierra de Utrera, incrementando su porcentaje de control del 75% al 100%, sin que
supusiera un cambio de control.
Por otra parte, dentro de la misma operación se procedió a la venta de determinados parques eólicos propiedad de
Desarrollo de Energías Renovables de Navarra, S.A. al grupo Acciona.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
136
El coste de adquisición de la combinación de negocios ascendió a 58 millones de euros. El fondo de comercio se
calculó por diferencia entre el coste de adquisición y la participación en el valor razonable de los activos identificables
y pasivos existentes en la fecha de la transacción y ascendió a 7 millones de euros.

Coste de adquisición | 58 |
Valor razonable de los activos netos | 51 |
Fondo de comercio (Nota 5) | 7 |
| Valor razonable | Valor en libros
Inmovilizado material (Nota 6) | 28 | 21
Activos por derecho de uso (Nota 7) | 2 | 2
Activos por impuesto diferido | 1 | 1
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 34 | 34
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes | 20 | 20
Total Activos | 85 | 78
Provisiones | 5 | 5
Pasivos financieros no corrientes | 2 | 2
Pasivos por impuesto diferido | 3 | 1
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar | 23 | 23
Otros pasivos corrientes | 1 | 1
Total Pasivos | 34 | 32
Valor razonable de los activos netos adquiridos | 51 | 46
Coste de adquisición | 58 |
Precio de compra 50% adicional | (29) |
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes en la filial adquirida | (20) |
Coste de adquisición neto | 9 |
Precio de compra 50% adicional | 29 |
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes en la filial adquirida | 20 |
Efectivo neto de la adquisición | 9 |

En el proceso de asignación del precio de compra, se identificaron los activos susceptibles de ser revalorizados a
partir del balance de Desarrollo de Energías Renovables de Navarra, S.A. y P.E. Cinseiro, S.L. a la fecha de adquisición,
correspondientes a activos materiales con un valor adicional de 7 millones euros que representa la generación de
valor de la cartera en base a la capacidad instalada de los parques que quedan en estas sociedades (87 MW). Se
registraron también los pasivos por impuestos diferidos correspondientes a la revalorización realizada cuya
contrapartida fue el fondo de comercio registrado que no se espera sea deducible.
La valoración de dichos activos netos se realizó, básicamente, de acuerdo con la siguiente metodología:
– Los proyectos se valoraron siguiendo el enfoque de ingresos, y en particular mediante el método del descuento
de flujos de efectivo, basados en datos de entrada de Nivel 3, al tratarse de datos que no eran observables en el
mercado.
– La valoración se realizó en función de la rentabilidad exigida a la inversión.
El importe del resultado neto consolidado del periodo incremental aportado desde la fecha de adquisición no fue
significativo.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
137
Si la adquisición hubiera tenido lugar el 1 de enero de 2022, el impacto sobre el Importe neto de la cifra de negocios
consolidado, el Ebitda y el Resultado consolidado atribuible a accionistas de la Sociedad dominante del periodo
hubiera incrementado en 55 millones de euros, 41 millones de euros y 19 millones de euros, respectivamente.
Nota 33. Acuerdos de concesión de servicios
Naturgy gestiona diversas concesiones que contienen disposiciones para la construcción, operación y mantenimiento
de instalaciones, así como obligaciones de conexión y de suministro de energía durante el periodo de concesión, de
acuerdo con la normativa de aplicación (Anexo IV.). A continuación se detalla el periodo de concesión y el período
restante hasta el vencimiento de las concesiones que no tienen carácter indefinido:

Empresa | Actividad | País | Periodo de Concesión (años) | Periodo restante inicial (años)
Gas Natural BAN, S.A. | Distribución de gas | Argentina | 35 (prorrogables 10) | 4
Gasnor, S.A. | Distribución de gas | Argentina | 35 (prorrogables 10) | 4
Energía San Juan S.A. | Distribución de electricidad | Argentina | 60 | 33
Companhia Distribuidora de Gás do Río de Janeiro, S.A, Ceg Rio, S.A. y Gas Natural Sao Paulo Sul, S.A. | Distribución de gas | Brasil | 30 (prorrogables 20/30) | 4-7
Unión Fenosa Generadora Torito, S.A. | Generación hidráulica de electricidad | Costa Rica | 20 | hasta 8
Naturgy Generación S.L.U., S.A. y Naturgy Renovables, S.L. | Generación hidráulica de electricidad | España | 14-65 | hasta 40
Naturgy México S.A. de C.V. y Comercializadora Metrogas S.A. de C.V. | Distribución de gas | México | 30 (prorrogables 15) | 4-15
Empresa Distribuidora de Electricidad Metro Oeste, S.A. y Empresa Distribuidora de Electricidad Chiriqui, S.A. | Distribución de electricidad | Panamá | 15 | 5

Conforme a los términos de la Concesión suscrita en 2003 con el Gobierno de Costa Rica, el 30 de junio de 2023
finalizó la concesión de generación hidráulica de electricidad de Unión Fenosa Generadora La Joya.
Como se indica en la Nota 2.4.3.b, Naturgy aplica la CINIIF 12 “Acuerdos de concesión de servicios”, siendo de
aplicación el modelo de activo intangible básicamente a las actividades de distribución de gas en Argentina y Brasil y
a la actividad de distribución de electricidad en Argentina, y el modelo de activo financiero a la actividad de
generación eléctrica en Costa Rica.
Las concesiones de las centrales hidráulicas en España (Nota 2.4.4.) se encuentran fuera del alcance de la CINIIF 12,
entre otras razones como consecuencia de que los precios de venta de energía se fijan en el mercado. El resto de
concesiones del ámbito internacional se encuentran fuera del alcance de la CINIIF 12 como consecuencia de que el
concedente no controla la participación residual significativa en la infraestructura al término de la vigencia del
acuerdo y simultáneamente determina el precio del servicio. En estas concesiones se continúan registrando los
activos en el epígrafe de “Inmovilizado material”.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
138
Nota 34. Información de las operaciones con partes vinculadas
A los efectos de información de este apartado se consideran partes vinculadas las siguientes:
– Los accionistas significativos de Naturgy, entendiéndose por tales los que posean directa o indirectamente
participaciones iguales o superiores al 5%, así como los accionistas que, sin ser significativos, hayan ejercido la
facultad de proponer la designación de algún miembro del Consejo de Administración.
Atendiendo a esta definición, los accionistas significativos de Naturgy son:
• Fundación Bancaria Caixa d’Estalvis i Pensions de Barcelona, “la Caixa”, participación a través de Criteria
Caixa S.A.U. (Criteria)
• Global Infrastructure Partners III y sociedades relacionadas, cuyo gestor de inversión es Global
Infrastructure Management LLC, ostenta indirectamente su participación a través de GIP III Canary 1, S.à.r.l.
(GIP)
• CVC Capital Partners SICAV-FIS, S.A., a través de Rioja Acquisitions, S.à.r.l. (CVC)
• IFM Global Infrastructure Fund, a través de Global InfraCo O (2), S.à.r.l. (IFM)
– Los administradores y personal directivo de la sociedad y su familia cercana. El término “administrador” significa
un miembro del Consejo de Administración y el término “personal directivo” significa con dependencia directa
del Presidente Ejecutivo y el Director/a de Auditoría Interna. Las operaciones realizadas con administradores y
personal directivo se detallan en la Nota 35.
– Las operaciones realizadas entre sociedades del grupo forman parte del tráfico habitual y se han cerrado en
condiciones de mercado. En empresas del grupo se incluye el importe correspondiente al porcentaje de
participación de Naturgy sobre los saldos y transacciones con sociedades que se consolidan p or el método d e la
participación.
Los importes agregados de operaciones con partes vinculadas en miles de euros son l os sigu ient es:

2023 | Accionistas significativos | Administradores | Sociedades del grupo
Gastos e Ingresos (en miles de euros) | Criteria | CVC | GIP | IFM
Gastos financieros | — | — | — | — | — | 125
Arrendamientos | — | — | — | — | — | 4
Recepción de servicios | — | — | — | — | — | 1.483
Compra de bienes (1) | — | — | — | — | — | 70.527
Otros gastos | — | — | — | — | — | —
Total gastos | — | — | — | — | — | 72.139
Ingresos financieros | — | — | — | — | — | 1.031
Arrendamientos | — | — | — | — | — | —
Prestación de servicios | — | — | — | — | — | —
Venta de bienes (1) | 954 | 1.924 | — | 962 | — | 68.745
Otros ingresos | — | — | — | — | — | 1.877
Total ingresos | 954 | 1.924 | — | 962 | — | 71.653

| Accionistas significativos | Administradores | Sociedades del grupo
Otras transacciones (en miles de euros) | Criteria | CVC | GIP | IFM
Compra de activos materiales, intangibles u otros activos | — | — | — | — | — | —
Acuerdos de financiación: créditos y aportaciones de capital (prestamista) | — | — | — | — | — | —
Dividendos y otros beneficios distribuidos | 388.440 | 301.287 | 300.207 | 212.184 | — | —

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
139

| Accionistas significativos | Administradores | Sociedades del grupo
Deudores y acreedores comerciales (en miles de euros) | Criteria | CVC | GIP | IFM
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 196 | 29 | — | 107 | — | 2.479
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar | — | — | — | — | — | 4.973

2022 | Accionistas significativos | Administradores | Sociedades del grupo
Gastos e Ingresos (en miles de euros) | Criteria | CVC | GIP | IFM
Gastos financieros | — | — | — | — | — | —
Arrendamientos | — | — | — | — | — | 4
Recepción de servicios | 1 | — | — | — | — | 1.880
Compra de bienes (1) | — | — | — | — | — | 87.577
Otros gastos | — | — | — | — | — | —
Total gastos | 1 | — | — | — | — | 89.461
Ingresos financieros | — | — | — | — | — | 1.141
Arrendamientos | — | — | — | — | — | —
Prestación de servicios | — | — | — | — | — | 237
Venta de bienes (1) | 2.944 | 2.076 | — | — | 258 | 78.198
Otros ingresos | — | — | — | — | — | 1.322
Total ingresos | 2.944 | 2.076 | — | — | 258 | 80.898

| Accionistas significativos | Administradores | Sociedades del grupo
Otras transacciones (en miles de euros) | Criteria | CVC | GIP | IFM
Compra de activos materiales, intangibles u otros activos | — | — | — | — | — | —
Acuerdos de financiación: créditos y aportaciones de capital (prestamista) | — | — | — | — | — | —
Dividendos y otros beneficios distribuidos | 310.752 | 241.030 | 240.165 | 157.387 | — | —

| Accionistas significativos | Administradores | Sociedades del grupo
Deudores y acreedores comerciales (en miles de euros) | Criteria | CVC | GIP | IFM
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar | 296 | 2 | — | — | — | 3.273
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar | — | — | — | — | — | 15.860

(1) Incluye básicamente compras y ventas de energía.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
140
Nota 35. Información sobre miembros del Consejo de Administración
y Comité de Dirección
Retribuciones a los miembros del Consejo de Administración
La política retributiva de los miembros del Consejo de Administración fue aprobada por la Junta General de
Accionistas de 15 de marzo de 2022 y es revisada periódicamente por el Consejo de Administración, previo informe
de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, con el fin de mantenerla alineada con las mejores prácticas del
mercado de referencia y con los objetivos señalados en los Estatutos Sociales.
El importe devengado por los miembros del Consejo de Administración de Naturgy Energy Group, S.A., por su
pertenencia al Consejo de Administración, Comisión de Auditoría y Control (CAU), Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Gobierno Corporativo (CNRyG) y Comisión de Sostenibilidad (CS), ha ascendido a 3.737 miles de
euros (3.762 miles de euros en 2022). A continuación se detalla el importe de 2023 (expresado en euros):

| Cargo | Consejo | CAU | CNRyG | CS | Total
D. Francisco Reynés Massanet | Presidente Ejecutivo | 1.100.000 |  |  |  | 1.100.000
Dña. Helena Herrero Starkie | Consejera Coordinadora | 205.000 | 44.000 |  | 66.000 | 315.000
D. Ramón Adell Ramón | Vocal | 175.000 | 44.000 |  |  | 219.000
D. Enrique Alcántara-García Irazoqui | Vocal | 175.000 |  | 44.000 |  | 219.000
Dña. Isabel Estapé Tous | Vocal | 175.000 |  |  | 44.000 | 219.000
Dña. Lucy Chadwick | Vocal | 175.000 |  |  | 44.000 | 219.000
D. Rajaram Rao | Vocal | 175.000 |  | 44.000 |  | 219.000
D. Claudi Santiago Ponsa | Vocal | 175.000 | 66.000 | 44.000 |  | 285.000
D. Pedro Sainz de Baranda Riva | Vocal | 175.000 | 44.000 | 66.000 |  | 285.000
D. Jaime Siles Fernández-Palacios | Vocal | 175.000 |  |  | 44.000 | 219.000
Rioja S.à.r.l, D. Javier de Jaime Guijarro | Vocal | 175.000 |  | 44.000 |  | 219.000
D. José Antonio Torre De Silva López de Letona (1) | Vocal | 132.661 | 33.355 |  |  | 166.016
Theatre Directorship Services Beta, S.à.r.l., D. José Antonio Torre de Silva López de Letona (1) | Vocal | 42.339 | 10.645 |  |  | 52.984
|  | 3.055.000 | 242.000 | 242.000 | 198.000 | 3.737.000

(1) A partir del 28 de marzo de 2023 se formaliza su nombramiento como consejero persona física en sustitución del consejero
persona jurídica Theatre Directorship Services Beta, S.à.r.l.
En el ejercicio 2023, al igual que en 2022, no se han percibido importes por otros conceptos.
A 31 de diciembre de 2023 el Consejo de Administración está formado por 12 miembros (12 miembros a 31 de
diciembre de 2022), la Comisión de Auditoría y Control por 5 miembros (5 miembros a 31 de diciembre de 2022), la
Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo por 5 miembros (5 miembros a 31 de diciembre
de 2022) y la Comisión de Sostenibilidad por 4 miembros (4 miembros a 31 de diciembre de 2022).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
141
Los miembros del Consejo de Administración de Naturgy Energy Group, S.A., excluyendo al Presidente Ejecutivo, no
han percibido remuneración en concepto de participación en beneficios o primas, ni indemnizaciones, ni tienen
concedidos créditos ni anticipos. Tampoco han recibido acciones ni opciones sobre acciones durante el ejercicio, ni
han ejercido opciones ni tienen opciones pendientes de ejercitar.
Los miembros del Consejo de Administración se encuentran cubiertos con la misma póliza de responsabilidad civil
que asegura a todos los administradores y personal directivo de Naturgy. En el ejercicio 2023, el importe de la prima
satisfecha por Naturgy Energy Group, S.A. ha ascendido a 673 miles de euros (766 miles de euros en 2022).
Retribuciones al Comité de Dirección
A los efectos exclusivos de la información contenida en este apartado se considera Comité de Dirección al Presidente
Ejecutivo, en relación con sus funciones ejecutivas, a los directivos con dependencia directa del Presidente Ejecutivo
y a la Directora de Auditoría Interna.
A 31 de diciembre de 2023, 9 personas conforman este colectivo, sin considerar al Presidente Ejecutivo ni a la
Directora de Auditoría Interna (9 personas a 31 de diciembre de 2022), siendo los mismos directivos que integraban
el Comité de Dirección a 31 de diciembre de 2022.
Los importes devengados en el ejercicio 2023 por el Comité de Dirección en concepto de retribución fija, retribución
variable y otros conceptos han ascendido a 11.504 miles de euros (5.650 miles de euros, 5.608 miles de euros y 246
miles de euros, respectivamente) y a 11.261 miles de euros en el ejercicio 2022 (5.356 miles de euros, 5.666 miles
de euros y 239 miles de euros, respectivamente). Al igual que en 2022, el importe correspondiente a la retribución
variable anual del Presidente Ejecutivo se liquidará como aportación voluntaria a su plan de previsión social de
acuerdo con lo establecido contractualmente.
Las remuneraciones basadas en acciones se desglosan en la Nota 14.
Las aportaciones a planes de pensiones y seguros colectivos, junto con las primas satisfechas por seguros de vida,
han ascendido a 1.657 miles de euros en el ejercicio 2023 (1.471 miles de euros en el ejercicio 2022). El importe de
los fondos acumulados por estas aportaciones, incluyendo en el caso del Presidente Ejecutivo los importes aportados
voluntariamente desde el año 2018 correspondientes a su retribución variable anual devengada, asciende para el
conjunto de los directivos a 25.873 miles de euros a 31 de diciembre de 2023 (21.302 miles de euros a 31 de
diciembre de 2022).
A 31 de diciembre de 2023, Naturgy tiene concedido avales sobre créditos del personal directivo por valor de 1.115
miles de euros. No se han percibido indemnizaciones por bajas del Comité de Dirección en el ejercicio 2023 (tampoco
se habían percibido en el ejercicio 2022).
El contrato del Presidente aprobado por el Consejo de Administración el 6 de febrero de 2018 y consistente con la
política de remuneraciones de los Consejeros aprobada en la Junta General del 28 de marzo de 2023, establece un
componente de retribución fijo, uno variable anual y un plan de incentivos a largo plazo así como otros beneficios
sociales.
El contrato del Presidente establece una indemnización por cese o no renovación del cargo de Consejero por importe
de dos anualidades del conjunto de toda su retribución: la retribución fija total, la retribución variable anual y la parte
anualizada de la retribución a largo plazo (equivalente a 1,25 veces la retribución fija total). No procedería
indemnización en caso de incumplimiento grave y culpable de sus obligaciones profesionales que ocasionase un
perjuicio significativo a los intereses de Naturgy. Adicionalmente, y en concepto de pacto de no competencia post-
contractual por un año, se establece una indemnización equivalente a una anualidad de retribución fija total.
Los contratos suscritos con los miembros del Comité de Dirección (9) contienen una cláusula que establece una
indemnización equivalente a la legalmente establecida y que oscila, en función de la antigüedad, entre las dos y las
tres anualidades y media. Dicha cláusula aplica para los supuestos de despido improcedente, así como los
contemplados en los artículos 40, 41 o 50 del Estatuto de los Trabajadores y en uno de los contratos para ciertas
situaciones de cambio de control. Asimismo, los 9 contratos contienen una cláusula que establece una compensación
equivalente a una anualidad de retribución fija por no competencia post-contractual por un período de hasta dos
años.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
142
Operaciones con miembros del Consejo de Administración y del Comité de Dirección
Los Administradores tienen el deber de evitar situaciones de conflicto de interés tal y como establece el Reglamento
del Consejo de Administración de Naturgy Energy Group, S.A. y los artículos 228 y 229 de la Ley de Sociedades de
Capital. Adicionalmente, dichos artículos establecen que las situaciones de conflicto de interés en que incurran los
administradores serán objeto de información en las cuentas anuales.
En 2023 y 2022 los Administradores de Naturgy Energy Group, S.A. no han comunicado al Consejo de Administración
ninguna situación general de conflicto de intereses.
En las operaciones con partes vinculadas (accionistas significativos) que se han sometido a la aprobación del Consejo,
previo informe favorable de la Comisión de Auditoría, se han abstenido, en cada caso, aquel o aquellos
Administradores relacionados con la parte vinculada implicada.
Los miembros del Consejo de Administración y del Comité de Dirección no han llevado a cabo, durante los ejercicios
2023 y 2022, operaciones vinculadas ajenas al tráfico ordinario o que no se hayan realizado en condiciones normales
de mercado con Naturgy Energy Group, S.A. o con las sociedades del grupo.
Nota 36. Litigios y arbitrajes, garantías y compromisos
Litigios y arbitrajes
Las sociedades del Grupo Naturgy son parte en ciertas disputas judiciales y extrajudiciales dentro del curso ordinario
de sus actividades. A la fecha de formulación de estas Cuentas anuales consolidadas los principales litigios o
arbitrajes en los que se hallan incursas las sociedades de Naturgy son las siguientes:
Reclamaciones contribuciones PIS y COFINS en Brasil
En septiembre de 2005 la Administración Tributaria de Río de Janeiro dejó sin efecto el reconocimiento que había
admitido previamente en abril de 2003 para la compensación de los créditos por las contribuciones sobre ventas
denominados PIS y COFINS pagadas por Companhia Distribuidora de Gás do Rio de Janeiro - CEG, sociedad
participada en un 54,2% por Naturgy. La instancia administrativa confirmó dicha resolución en marzo de 2007, por lo
que la sociedad interpuso el recurso ante la jurisdicción contencioso-administrativa (Justicia Federal do Rio de
Janeiro). Posteriormente, se notificó el 26 de enero de 2009 una acción civil pública contra CEG por los mismos
hechos.
En noviembre de 2015 la Justicia Federal do Rio de Janeiro dictó en primera instancia una sentencia acogiendo
parcialmente el recurso de CEG, determinando la devolución y el pago del monto único del crédito tributario más las
costas por 105 millones de reales brasileños (20 millones de euros) y rechazando la imposición de intereses
moratorios y multas. La sentencia fue apelada por la Hacienda Federal de Brasil y por CEG ante el Tribunal Federal de
Rio de Janeiro (Cámara de Apelación). Con fecha 5 de octubre de 2022, en sesión de la sala cuarta especializada del
Tribunal Regional Federal, uno de los jueces intervinientes solicitó examinar con más detalle las actas del caso,
retrasando la emisión de la sentencia.
Con fecha 6 de diciembre de 2023, este Tribunal dictó sentencia confirmando la condena de CEG por el monto
principal más la actualización monetaria correspondiente, decisión que puede ser recurrida ante al propio Tribunal y
también ante el Tribunal Supremo. Tras la sentencia, el importe actualizado asciende a 395 millones de reales
brasileños, equivalentes a 74 millones de euros, (86 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).
Reclamación contra Metrogas, S.A.
Transportadora de Gas del Norte S.A. (TGN) interpuso en 2011 y 2015 varias demandas contra Metrogas, S.A.
(Metrogas), sociedad chilena participada en un 55,6% por Naturgy, ante distintos Juzgados Nacionales de primera
Instancia en lo Civil y Comercial de Argentina por supuestos incumplimientos contractuales en el transporte de gas
argentino hacia Chile ocurridos durante la crisis del gas argentino.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
143
En abril de 2017 Metrogas recibió notificación judicial por la que se dicta acumulación de los procesos, de modo que
el importe total que reclamaba TGN ascendía a 227 millones de dólares (205 millones de euros) más intereses.
Con fecha 4 de agosto de 2022, Metrogas recibió una sentencia condenatoria de primera instancia por la que se le
condena al pago a TGN en concepto de facturas pendientes de pago y resolución anticipada de contratos (lucro
cesante), por un importe aproximado de 250 millones de dólares (226 millones de euros), más costas e intereses.
Esta sentencia no es firme y es recurrible por lo que Metrogas ejercerá todas las acciones que le corresponden en la
defensa de sus intereses, apelando el fallo judicial.
A 31 de diciembre de 2023 el riesgo asociado a este procedimiento se encuentra provisionado en el epígrafe
“Provisiones no corrientes” por un importe de 313 millones de euros (319 millones de euros a 31 de diciembre de
2022) (Nota 16).
Incentivo medioambiental a las centrales de carbón en España
En 2007, las autoridades españolas introdujeron un régimen (incentivo medioambiental) para apoyar la instalación de
nuevos filtros de óxido de azufre en las centrales de carbón existentes. En noviembre de 2017 la Comisión Europea
abrió una investigación para determinar si dicho incentivo se ajusta a las normas sobre ayudas estatales de la Unión
Europea, motivando el registro de una provisión únicamente por los importes percibidos a partir de noviembre 2017
por 19 millones de euros, dejando al margen un importe de 67 millones de euros correspondiente al periodo anterior
a 2017 en el que no estaba vigente el Real Decreto.
Con fecha 8 de septiembre de 2021 el Tribunal General dictó sentencia desestimatoria del recurso de anulación
interpuesto por Naturgy frente a la Decisión de la Comisión, sentencia que fue recurrida en casación ante el Tribunal
de Justicia del Estado y que motivó la estimación como probable de una sentencia confirmatoria del fallo del Tribunal
General que obligase a devolver la totalidad de las ayudas recibidas.
El 14 de diciembre de 2023, el Tribunal de Justicia de la Unión Europea ha estimado el recurso de casación
interpuesto por Naturgy frente a la Sentencia del Tribunal General. El fallo de la sentencia está basado en razones
puramente formales y, en concreto, señala que la decisión de incoar el expediente de investigación no está
suficientemente motivada.
Se mantiene la consideración de probable de este riesgo, en espera a que se conozca la decisión de la Comisión
acerca de la apertura de un nuevo expediente, puesto que la sentencia del Tribunal General de Justicia Europeo no se
pronuncia sobre el fondo del asunto, sino que únicamente se pronuncia sobre la falta de motivación del acuerdo de
iniciación.
A 31 de diciembre de 2023 el riesgo asociado a este procedimiento se encuentra provisionado en el epígrafe
“Provisiones no corrientes” por un importe de 97 millones de euros (86 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).
Ver Nota 16.
Generación renovable
Existen algunos permisos concedidos a algunas instalaciones de Generación Renovable Eólica o Fotovoltaica en
España, construidas o en construcción, que han sido recurridos en vía judicial, lo cual, en caso de que se estimaran
tales recursos, podrían afectar a su viabilidad. Para los casos en los que se considera probable la materialización del
riesgo se estima un impacto de 15 millones de euros (a 31 de diciembre de 2022 no se estimaba un riesgo de este
tipo). Para el resto de casos, no se considera probable la materialización del riesgo, aunque se ha estimado un
impacto máximo asociado de 227 millones de euros (238 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).
A 31 de diciembre de 2023, se han solventado los riesgos que a 31 de diciembre 2022 se tenían en relación a la
autorización administrativa del parque eólico de Hawksdale en Australia y de Bii Hioxo en México cuya
materialización no se consideraba probable. No obstante, a 31 de diciembre de 2023 se mantienen riesgos de
materialización no probables asociados a instalaciones renovables fuera de España por un importe máximo de 10
millones de euros.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
144
Electricaribe
El 14 de noviembre de 2016 la Superintendencia de Servicios Públicos Domiciliarios de la República de Colombia
comunicó la intervención de Electricaribe, sociedad participada por Naturgy, así como el cese de los miembros del
órgano de administración y del gerente general y su sustitución por un Agente especial designado por la
Superintendencia. El 14 de marzo de 2017, la Superintendencia anunció la decisión de liquidar la sociedad
Electricaribe. El 22 de marzo de 2017 Naturgy inició un procedimiento arbitral ante el Tribunal de la Comisión de las
Naciones Unidas para el Derecho Mercantil Internacional (CNUDMI) y el 15 de junio de 2018 formalizó la demanda en
que reclamaba aproximadamente 1.600 millones de dólares. El 4 de diciembre de 2018 la República de Colombia
presentó la contestación a la demanda y formuló una reconvención por aproximadamente 500 millones de dólares.
En marzo de 2021 se dictó laudo arbitral que desestimó las reclamaciones, tanto de Naturgy como del Estado
colombiano (Nota 9).
Por otro lado, el Estado colombiano, a través de sus distintas entidades mantiene abiertos diversos procedimientos
administrativos y judiciales contra el grupo Naturgy o sus empleados por razón de Electricaribe, incluyendo, la
Fiscalía, la Superintendencia de Servicios públicos y la Superintendencia de Sociedades.
Actas en disconformidad por retenciones
Con fecha 7 de julio de 2023 se firmaron actas en disconformidad en concepto de retenciones a cuenta del impuesto
sobre la renta de no residentes contra las que se han presentado alegaciones ante el Tribunal Económico
Administrativo Central. No se considera probable que el riesgo que se pone de manifiesto en ellas acabe
materializándose.
Reclamaciones de tasas y tributos en el extranjero
A 31 de diciembre de 2023, Naturgy mantiene varias reclamaciones relacionadas con tasas o tributos de
administraciones públicas de países en los que desarrolla actividades económicas. Se estima que existe un riesgo de
probable materialización por un valor total de 70 millones de euros, importe por el cual se han dotado provisiones en
el segundo semestre del ejercicio 2023 que se mantienen a cierre de 2023. El calendario de las salidas de beneficios
económicos dependerá de la evolución de estas disputas, las cuales se encuentran en su etapa inicial.
Se considera que revelar más información sobre estas reclamaciones, podrían perjudicar gravemente la posición de
Naturgy en la disputa actual que mantiene con las contrapartes correspondientes, por lo que se decide ajustarse a la
descripción mínima amparada por la NIC 37 para este tipo de casos.
A 31 de diciembre de 2023, el Balance consolidado de Naturgy incluye provisiones por litigios, según la mejor
estimación realizada con la información disponible a la fecha de formulación de estas Cuentas anuales consolidadas
sobre la evolución de los mismos y las negociaciones en curso, que cubren los riesgos estimados. Por tanto, Naturgy
considera que no se derivarán pasivos adicionales significativos por los riesgos descritos en este apartado de esta
Nota.
Garantías
A 31 de diciembre de 2023 y 2022, las garantías prestadas por Naturgy eran las siguientes:
– Avales prestados ante terceros, básicamente por compromisos de inversiones, construcciones y expansión de
red de distribución, concursos, licitaciones y contratos de sus actividades por importe de 1.713 millones de
euros (1.796 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).
– Avales correspondientes a las obligaciones económicas contraídas por la participación en el sistema gasista
español (MIBGAS) y en el sistema eléctrico español (MEFF y OMIE) por 747 millones de euros (720 millones de
euros a 31 de diciembre de 2022).
– Avales prestados ante organismos públicos principalmente por las obligaciones tributarias por importe de 308
millones de euros (119 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
145
– Garantías por las emisiones de deuda realizadas por las sociedades del grupo Naturgy Capital Markets, S.A.,
Natural Finance, B.V. y Unión Fenosa Preferentes, S.A.U. por un importe total de 8.115 millones de euros (8.767
millones de euros a 31 de diciembre de 2022).
– Garantías por las obligaciones de los contratos de compra y transporte de gas y de fletamento de buques de
gas a largo plazo (de 20 a 25 años) de las sociedades del grupo Naturgy LNG Marketing Ltd, Naturgy LNG GOM
Limited y Naturgy Aprovisionamientos, S.A. A 31 de diciembre de 2023 dichos contratos ascienden a 7.693
millones de euros (10.265 millones de euros a 31 de diciembre de 2022) valorados en base a las condiciones de
mercado actuales de las materias primas y de las divisas a las que están referenciados.
– Garantías PCGs (Parent Company Guarantees) asociadas a los instrumentos derivados contratados por un
importe total de 1.308 millones de euros (1.267 millones de euros a 31 de diciembre de 2022).
Dado que las garantías mencionadas se otorgan básicamente con el fin de garantizar el cumplimiento de obligaciones
contractuales o compromisos de inversiones, los acontecimientos que llevarían a su ejecución, y por tanto el
desembolso en efectivo, serían incumplimientos por Naturgy de sus obligaciones en relación al curso ordinario de su
actividad, lo cual se considera que tiene una probabilidad de ocurrencia reducida. Naturgy estima que los pasivos no
previstos a 31 de diciembre de 2023, si los hubiera, que pudieran originarse por los avales y garantías prestados, no
serían significativos.
Compromisos contractuales
Las siguientes tablas presentan los compromisos contractuales de adquisición y de venta a 31 de diciembre de 2023
(en millones de euros):

|  | 31.12.2023
Adquisición | Total | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | y siguientes
Compras de energía (1) | 55.776 | 6.964 | 6.095 | 4.843 | 4.666 | 4.495 | 28.713
Transporte de energía (2) | 2.061 | 335 | 293 | 298 | 280 | 256 | 599
Inversión (3) | 784 | 589 | 172 | 23 | — | — | —
Compras de combustible nuclear | 55 | 21 | 34 | — | — | — | —
Total obligaciones contractuales | 58.676 | 7.909 | 6.594 | 5.164 | 4.946 | 4.751 | 29.312

|  | 31.12.2023
Venta | Total | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | y siguientes
Ventas de energía (4) | 18.064 | 2.015 | 2.109 | 1.444 | 1.445 | 1.430 | 9.621
Prestación servicios por cesión de capacidad (5) | 2.121 | 294 | 401 | 341 | 284 | 173 | 628
Total obligaciones contractuales | 20.185 | 2.309 | 2.510 | 1.785 | 1.729 | 1.603 | 10.249

1. Refleja los compromisos a largo plazo para comprar gas natural bajo los contratos de suministro de gas con
cláusulas take or pay negociados y mantenidos para “uso propio” (Nota 2.4.8.). Generalmente, dichos contratos
fueron firmados con un plazo de 20 a 25 años, una cantidad mínima de gas a comprar y mecanismos de revisión
de precios indexados a precios internacionales de gas natural y precios de gas natural en los países de destino.
Los compromisos según dichos contratos se han calculado en base a los precios de gas natural a 31 de
diciembre de 2023.
2. Recoge los compromisos a largo plazo de transporte de gas y electricidad calculados en base a los precios a 31
de diciembre de 2023. Asimismo, incluye los costes operativos identificados de los contratos de fletamento de
buques de transporte de gas en régimen de arrendamiento financiero de los buques que están en operación.
3. Refleja los compromisos de inversión básicamente para la construcción de varios parques de Generación
Renovable en España, USA y Australia, el desarrollo de la red de distribución y otras infraestructuras de gas y el
desarrollo de la red de distribución de electricidad (Notas 5 y 6).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
146
4. Refleja básicamente los compromisos a largo plazo para vender gas natural bajo los contratos de ventas de gas
con cláusulas take or pay negociados y mantenidos para “uso propio” (Nota 2.4.8.). Se han calculado en base a
los precios de gas natural a 31 de diciembre de 2023.
También incluye los compromisos a largo plazo para vender energía eléctrica, calculados en base a los precios a
31 de diciembre de 2023.
5. Refleja los compromisos de prestación de servicios por los contratos de cesión de capacidad de generación
eléctrica en México (Nota 2.4.23.). Los compromisos según dichos contratos se han calculado en base a los
precios a 31 de diciembre 2023.
Nota 37. Honorarios auditores de cuentas
El total honorarios devengados por servicios de auditoría y relacionados y otros servicios en el ejercicio 2023
asciende a 5.078 miles de euros (6.309 miles de euros en el ejercicio 2022).
Los honorarios devengados en miles de euros por las distintas sociedades que utilizan la marca KPMG en el ejercicio
2023 y 2022 son:

| Miles de euros
| 2023 |  | 2022
| KPMG Auditores, S.L. | Resto red KPMG | Total |  | KPMG Auditores, S.L. | Resto red KPMG | Total
Servicios de auditoría (1) | 2.079 | 1.887 | 3.966 |  | 2.140 | 1.709 | 3.849
Servicios de verificación y relacionados con la auditoría (1) | 265 | 315 | 580 |  | 960 | 705 | 1.665
Servicios fiscales | — | 168 | 168 |  | — | 563 | 563
Otros servicios | — | 306 | 306 |  | — | 89 | 89
Total honorarios | 2.344 | 2.676 | 5.020 |  | 3.100 | 3.066 | 6.166

(1) El ejercicio 2022 incluye 354 miles de euros en Servicios de auditoría y 1.165 miles de euros en Servicios de verificación y relacionados con la
auditoría por la revisión/auditoría de los estados financieros intermedios resumidos de Naturgy Energy Group, S.A. y Consolidados a junio 2022,
asociados al proyecto Géminis. El importe correspondiente a Servicios de verificación y relacionados con la auditoría se considera como trabajos de
auditoría a los efectos del cálculo del ratio “importe trabajos distintos de la auditoría / importes trabajos de auditoría” incluido en el Informe Anual de
Gobierno Corporativo de Naturgy de 2022.
Adicionalmente, otras firmas auditoras han prestado a diversas sociedades del grupo servicios de auditoría por 58
miles de euros en el ejercicio 2023 (143 miles de euros en 2022).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
147
Nota 38. Medioambien te
Actuaciones ambientales
Naturgy es consciente de los impactos ambientales de sus actividades en el entorno, por lo que el Grupo presta una
especial atención a la protección del medioambiente y al uso eficiente de los recursos naturales para satisfacer la
demanda energética. La Política Global de Medioambiente, que aplica a todos los países y negocios, y la política de
mayor rango del Grupo en favor del desarrollo ambiental sostenible, la Política de Responsabilidad Corporativa,
definen la acción medioambiental de Naturgy en torno a la ecoeficiencia, el uso racional de los recursos naturales y
energéticos, la minimización del impacto ambiental, el fomento de la innovación y el uso de las mejores tecnologías y
procesos disponibles. Establecen además el compromiso voluntario de Naturgy de ser un actor clave en la transición
energética hacia un modelo de economía circular y descarbonizado que, en línea con los objetivos del Acuerdo de
París, impulsa la acción por el clima y la protección de la biodiversidad, y que al mismo tiempo promueve una
transición justa e inclusiva mediante la generación y mejora de las oportunidades de empleo.
La responsabilidad más inmediata, concreta y medible de Naturgy con el medioambiente se recoge en el Plan de
Sostenibilidad, donde se establecen los objetivos que guían al Grupo en su desempeño diario, en línea con los ODS
fijados por Naciones Unidas y el Plan Estratégico definido para el período 2021-2025. En un horizonte temporal más
lejano, con la vista puesta en alcanzar la neutralidad climática en 2050, el Grupo apuesta por invertir hoy en
actividades sostenibles, muchas de ellas elegibles respecto a la Taxonomía europea:
– Construir nuevas instalaciones de Generación Renovable para alcanzar una potencia instalada del 48,2% en
2025.
– Apostar por gases renovables neutros en carbono con el objetivo de producir o inyectar al menos 0,52 TWh
en las redes de gas en 2025.
– Proteger la biodiversidad, afectada en parte por el problema climático, y evitar el riesgo de pérdida neta de
capital natural como prioridad estratégica.
En línea con los objetivos del Acuerdo de París, Naturgy se compromete a ser neutra en carbono como muy tarde en
2050, reduciendo el total de las emisiones de alcance 1, 2 y 3 de acuerdo con las sendas 1,5ºC - 2ºC. Para ello, el
Grupo trabajará en cuatro ejes ambientales estratégicos:
– Gobernanza y gestión ambiental.
– Cambio climático y transición energética.
– Economía circular y ecoeficiencia.
– Biodiversidad y capital natural.
Si bien en el Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera del ejercicio 2023, en el capítulo “La
oportunidad de los retos medioambientales”, se incluye información detallada sobre el desempeño y resultados de la
gestión ambiental de la empresa, a continuación se resumen los hitos más destacables.
Gobernanza y gestión ambienta l
• Como se refleja en la Política de Medioambiente, Naturgy actúa más allá del cumplimiento de los requisitos
legales en materia medioambiental y adopta acciones y objetivos más ambiciosos para mantener el respeto
al entorno. A partir de la identificación de los efectos significativos, Naturgy hace una gestión ambiental
basada en el principio de prevención, teniendo en consideración toda la cadena de valor del negocio. Desde
hace años, la compañía cuenta con un sistema integrado de gestión (SIG) de calidad, medioambiente,
seguridad y salud, certificado en la componente ambiental según los requisitos de la norma ISO 14001 y
auditado anualmente. Este sistema tiene como objetivo prevenir la contaminación y reducir los impactos
ambientales a lo largo de toda la cadena de valor, con la implicación de empleados, suministradores y otras
partes interesadas. En 2023, el 97,2% del EBITDA proviene de actividades industriales certificadas.
• El Grupo realiza un seguimiento continuo de la regulación ambiental para conocer, de manera anticipada, la
repercusión que tiene en su actividad. Esto facilita la definición de su posicionamiento y la adaptación a los
nuevos requisitos. El seguimiento se realiza con procesos de consultas e información pública, tanto en el
contexto internacional como europeo y nacional. Hay que destacar que en 2023, no se ha producido
ninguna sanción significativa (de importe superior a los 10.000 euros) en materia ambiental.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
148
• Por lo que se refiere a las posibles contingencias, indemnizaciones y otros riesgos de carácter
medioambiental en las que pudiera incurrir el Grupo, se cuenta con pólizas de seguro de responsabilidad civil
para cubrir los eventuales daños.
• El Grupo ha obtenido varios reconocimientos externos en materia ambiental: fue clasificada por CDP por su
gestión climática como A- en 2023, manteniéndose en la banda de liderazgo del índice desde 2011.
También ha obtenido la clasificación A- por su gestión en el uso de los recursos hídricos por CDP Water.
Cambio climático y transición energética
• Naturgy asume el compromiso de ser uno de los actores clave en la transición energética hacia un modelo
de economía circular y descarbonizado, como se recoge en la Política de Medioambiente. Naturgy opera en
todo momento en base a un modelo de negocio alineado con el máximo nivel de ambición del Acuerdo de
París.
• Naturgy ha adoptado las recomendaciones del grupo de trabajo Task Force on Climate-related Financial
Disclosures (TCFD), que tienen como objetivo mejorar la divulgación de los riesgos y oportunidades
relacionados con el clima y proporcionar a las partes interesadas la información necesaria para llevar a cabo
análisis consistentes de los impactos financieros potenciales del cambio climático. A finales de 2023, el
TCFD anunció que se disolvía como grupo de trabajo, y el Consejo de Normas Internacionales de
Sostenibilidad (ISSB por sus siglas en inglés) ha asumido las responsabilidades de seguimiento del TCFD a
partir de 2024.
• En 2023, se ha producido una reducción de la huella de carbono total (alcances 1, 2 y 3) del 8% respecto a
2022. Las emisiones de alcance 1 (emisiones directas) han sido de 12,5 millones de tCO 2 eq, un 15%
inferiores a las del año anterior, fundamentalmente debido al menor funcionamiento de las centrales de
ciclo combinado del Grupo (reducción neta de un 20% en la generación de electricidad respecto al año
2022, principalmente en España). El 2023 ha sido un año meteorológicamente propicio en España para la
generación renovable, por lo que las centrales de ciclo combinado, que actúan de respaldo a la generación
hidroeléctrica y eólica, han funcionado menos que en el año 2022, que fue especialmente seco. Las
emisiones indirectas de alcance 2 han sido de 0,4 millones de tCO 2 eq, registrando un aumento del 9% y las
de alcance 3, 101,7 millones de tCO 2 eq. Estas últimas han descendido un 8% debido a varios motivos,
siendo el más relevante la caída de demanda de gas natural en el consumo final.
• Los gases renovables (biometano e hidrógeno), son la palanca clave para descarbonizar el negocio de gas de
Naturgy. En 2023 el Grupo participó en proyectos de biometano, alcanzándose una capacidad de
producción y/o inyección a la red de 0,30 TWh.
• Se han suministrado en España 10.490 GWh de electricidad renovable con garantías de origen certificadas
por la CNMC para más de 1,6 millones de contratos, que representa un 59% de la energía comprada, y un
incremento del 6% respecto al año anterior.
• Si bien se lleva varios años produciendo biometano e inyectándolo en la red de gas, por primera vez en 2023
se ha comercializado en España biometano con garantías de origen de gas renovable, propias o adquiridas
en el mercado, concretamente 7.596 MWh.
• En 2023, Naturgy lanzó al mercado Naturzero, una nueva marca diseñada para acompañar a sus clientes en
sus objetivos de descarbonización, a través de acciones de mitigación y adaptación al cambio climático,
ayudando a posicionar a las empresas en un mercado cada vez más concienciado y que valora
preferentemente a las organizaciones y productos más sostenibles. Naturzero dará un servicio integral a sus
clientes, gracias a tres productos asociados, para calcular, reducir y compensar sus emisiones GEI.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
149
Economía circular y ecoeficiencia
• En lo que se refiere a los materiales utilizados, se constata que se ha producido una disminución en el
consumo de combustibles del 17% debido al menor funcionamiento de las centrales de ciclo combinado. En
otros materiales no combustibles la reducción ha sido del 11% respecto al año anterior, lo que refleja en
ambos casos una mejora en la ecoeficiencia. Las cantidades totales de combustibles y otros materiales
utilizados en 2023 han sido de 4,35 Mt y 5,96 kt, respectivamente.
• El agua es uno de los recursos naturales utilizados en los procesos del Grupo al que se presta una especial
consideración a través del análisis de los riesgos relacionados con su uso, el control de la calidad de los
vertidos, la gestión ecológica de los embalses, la ecoeficiencia y la reutilización del agua en los procesos, por
ejemplo mediante la integración de las aguas residuales de otras actividades. A nivel global se han captado
777 hm 3, de los que se han consumido 17 hm 3, devolviéndose al medio 760 hm 3 en forma de vertidos. En
términos absolutos en 2023 se ha producido una reducción de la captación y del vertido de agua d el 16% en
ambos casos. Esto se ha debido a que en España ha sido un año meteorológicamente propicio para la
generación renovable, por lo que las centrales de ciclo combinado, que actúan de respaldo a la generación
hidroeléctrica y eólica han funcionado menos que en el año 2022, que fue especialmente seco. Para
profundizar en la interpretación de estos resultados, y dado que es la generación eléctrica la actividad que
utiliza el 99,7% de los recursos hídricos, se han calculado los ratios específicos de captación, consumo y
vertido. Estos indicadores, que reflejan la cantidad de agua necesaria para generar una unidad de
electricidad, han experimentado una considerable mejora respecto al año anterior (17,3 hm 3/TWh vs 19,2
hm 3/TWh), ya que se ha ganado en ecoeficiencia, utilizando menos agua para generar una unidad de energía
eléctrica. Esto es debido a que la proporción de electricidad renovable generada, que no conlleva consumo
de agua, ha aumentado en 2023 respecto a 2022.
• Como puede observarse, en 2023 se ha producido una reducción del 21% en la captación y el vertido d e
agua en zonas de estrés hídrico y del 14% del consumo, debido al menor funcionamiento de las centrales de
ciclo combinado, lo que constituye una mejora ambiental significativa, al mitigar la presión sobre los
recursos hídricos y promover un uso más sostenible del agua.
• En relación con los contaminantes atmosféricos, en términos absolutos, se ha producido un descenso de las
emisiones de SO 2 del 18% motivado principalmente por la utilización de un combustible con menor
porcentaje de azufre en el transporte del GNL en metaneros. Las emisiones absolutas de NO x han
aumentado ligeramente un 0,5%.
• En 2023, se ha producido un aumento del 22% de los residuos totales generados. Por tipos de residuos, se
ha registrado un aumento del 41% de los residuos peligrosos y del 21% de los residuos no peligrosos. Este
aumento se ha producido en España debido a un incremento en la inversión y actividad para la mejora de la
red de distribución eléctrica y a una mejora en el reporte de la información del negocio de distribución de
gas. En relación con el porcentaje de residuos reciclados o valorizados, se constata una mejora, al situarse en
el 95%, aumentando un 4% respecto al año anterior.
Biodiversidad y capital natural
• Naturgy ha iniciado un proyecto de evaluación del capital natural y la biodiversidad en todas las actividades
que desarrolla, tal como establecen la recomendaciones publicadas en septiembre de 2023 por el Grupo de
Trabajo sobre Divulgaciones Financieras Relacionadas con la Naturaleza (TNFD), que tiene como objetivo la
gestión y divulgación de riesgos relacionados con la naturaleza, para impulsar la evaluación integrada y la
presentación de informes corporativos relacionados con la naturaleza. En el Informe de Sostenibilidad y
Estado de Información no Financiera del ejercicio 2023 se han seguido estas recomendaciones e n el capítulo
de Biodiversidad y capital natural teniendo en cuenta la información disponible al cierre de 2023.
• En el ejercicio 2023, Naturgy ha llevado a cabo múltiples actuaciones en materia de biodiversidad y capital
natural, todas ellas alineadas con la prevención, reducción y compensación de nuestros impactos para
avanzar en el compromiso de no pérdida neta de biodiversidad y la potenciación del valor de los entornos
naturales. En concreto, se han desarrollado 353 iniciativas de biodiversidad en marcha a nivel internacional,
el 22% de carácter voluntario.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
150
• Se han realizado 186 estudios del medio natural, especialmente en el ámbito de las instalaciones de
generación (térmicas, hidráulicas y parques eólicos) y distribución eléctrica, con el fin de conocer y realizar el
seguimiento del estado ambiental y ecológico del entorno. En el caso de las centrales térmicas e hidráulicas,
se han llevado a cabo campañas de muestreo para determinar la calidad fisicoquímica y biológica del medio
acuático (ríos, embalses, etc.). Los últimos estudios realizados confirman la normalidad que se viene
observando a lo largo de la serie temporal y concluyen que las instalaciones estudiadas producen un
impacto admisible en el entorno.
• En 2023 se han desarrollado actuaciones de restauración ambiental en 335,7 ha. El 22% de esta superficie
corresponde a espacios, hábitats o especies protegidas.
Taxonomía europea
El indicador de Volumen de negocios muestra un 23% de elegibilidad, el indicador de Opex asciende al 51% de
elegibilidad y el indicador de Capex llega hasta el 79% de elegibilidad. El resultado obtenido en este último
demuestra la solvencia de un modelo de negocio sostenible y la creación de valor a largo plazo en favor del planeta y
las personas.
En comparación con el ejercicio del año pasado, el porcentaje de elegibilidad del Capex aumenta un 12%, mientras
que el dato de Volumen de negocios y Opex permanecen estables en torno al 23% y al 51% respectivamente. En
cuanto al alineamiento, observamos una mejoría en la cifra de Volumen de negocios y de Capex (5% y 15%,
respectivamente) mientras que el Opex se mantiene estable.
En el apartado 3.5 y en los Anexos del Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023 se
analiza este tema en detalle.
Inversiones y gastos ambientales
Las actuaciones ambientales realizadas en el ejercicio 2023 han alcanzado un total de 1.316 millones de euros (846
millones de euros en el ejercicio 2022), de los que 1.093 millones de euros corresponden a inversiones ambientales
(incluyendo inversiones derivadas de combinaciones de negocios) y 223 millones de euros a gastos incurridos en la
gestión ambiental de las instalaciones, excluidos los derivados del mercado de carbono regulado europeo (ETS).
Dentro de las inversiones realizadas, destacan las realizadas en nuevos proyectos renovables, que contribuirán a la
transición energética y a reducir las emisiones directas de CO 2 y otros contaminantes atmosféricos.
Emisiones
En 2023 las emisiones totales de CO 2 consolidadas de las centrales de ciclo combinado de Naturgy y cogeneraciones
afectadas por la normativa que regula el Sistema Europeo de Comercio de Emisiones han sido de 4,9 millones de
toneladas de CO 2 (7,4 millones de toneladas de CO 2 en 2022).
Naturgy desarrolla cada año una estrategia para gestionar el aprovisionamiento de su cartera de cobertura de
derechos de emisión de CO 2, adquiriendo los mismos a través de su participación activa tanto en el mercado
primario, como en el secundario.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
151
Nota 39. Acontecimientos posteriores al cierre
Con fecha 12 de enero de 2024, BlackRock anunció la compra del 100% de Global Infraestructure Partners (GIP),
accionista de Naturgy con una participación del 20,6% a 31 de diciembre de 2023. Se espera que la transacción se
cierre en el tercer trimestre de 2024, sujeta a las aprobaciones regulatorias pertinentes y a otras condiciones de
cierre.
Con fecha 26 de febrero 2024, el Consejo de Administración ha acordado la propuesta de distribución del beneficio
neto de la Sociedad correspondiente al ejercicio 2023 y del remanente de ejercicios anteriores que elevará a la Junta
General de Accionistas tal y como se describe en la Nota 14.
A excepción de estos hechos, no se han producido acontecimientos posteriores significativos al cierre.
*******************
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
152
ANEXO I Sociedades de Naturgy
1. Sociedades dependientes

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
Naturgy BAN, S.A. | Argentina | Distribución de gas | I.G. | 70,0 | 70,0
Gascart S.A. | Argentina | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 96,2
Gasnor S.A. | Argentina | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 96,2
Gasmarket S.A. | Argentina | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 96,2
Gas Sur S.A. | Chile | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 92,3
Innergy Holdings S.A. | Chile | Distribución de gas | I.G. | 60,0 | 55,4
Innergy Soluciones Energéticas S.A. | Chile | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 55,4
Innergy Transportes S.A. | Chile | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 55,4
Metrogas S.A. | Chile | Distribución de gas | I.G. | 60,2 | 55,6
Aprovisionadora Global de Energía, S.A. | Chile | Distribución de gas | I.G. | 60,2 | 55,6
Ceg Río, S.A. | Brasil | Distribución de gas | I.G. | 59,6 | 59,6
Companhia Distribuidora de Gás do Río de Janeiro, S.A. | Brasil | Distribución de gas | I.G. | 54,2 | 54,2
Gas Natural Sao Paulo Sul, S.A. | Brasil | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Gas Natural Redes GLP, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 80,0
Gas Natural Transporte SDG, S.L. | España | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 80,0
Nedgia Andalucía, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 80,0
Nedgia Aragón, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 80,0
Nedgia Balears, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 80,0
Nedgia Castilla La Mancha, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 95,0 | 76,0
Nedgia Castilla y León, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 90,1 | 72,1
Nedgia Catalunya, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 80,0
Nedgia Cegas, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 99,7 | 79,8
Nedgia Galicia, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 68,5 | 54,8
Nedgia Madrid, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 80,0
Nedgia Navarra, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 80,0
Nedgia, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 80,0
Nedgia Rioja, S.A. | España | Distribución de gas | I.G. | 87,5 | 70,0
Comercializadora Metrogas, S.A. de CV | México | Distribución de gas | I.G. | 100,0 | 70,9
Naturgy México, S.A. de C.V. | México | Distribución de gas | I.G. | 70,9 | 70,9
Agua Negra S.A. | Argentina | Distribución de electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Energía San Juan S.A. | Argentina | Distribución de electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
153

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
Naturgy Argentina Gas y Electricidad, S.A. | Chile | Distribución de electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
UFD Distribución Electricidad, S.A. | España | Distribución de electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Empresa de Distribución Electrica Chiriqui, S.A. | Panamá | Distribución de electricidad | I.G. | 51,0 | 51,0
Empresa de Distribución Electrica Metro Oeste, S.A. | Panamá | Distribución de electricidad | I.G. | 51,0 | 51,0
Gasoducto del Pacífico (Argentina) S.A. | Argentina | Infraestructuras de gas | I.G. | 56,7 | 52,4
Gasoducto del Pacífico S.A. | Chile | Infraestructuras de gas | I.G. | 60,0 | 55,4
Petroleum Oil & Gas España, S.A. | España | Infraestructuras de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Unión Fenosa Gas Exploración y Producción, S.A.U. | España | Infraestructuras de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Europe Maghreb Pipeline, Ltd. | Reino Unido | Infraestructuras de gas | I.G. | 77,2 | 77,2
Natural Energy, S.A. | Argentina | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Gas Natural Serviços, S.A. | Brasil | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Aprovisionamientos, S.A. | España | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Sagane, S.A. | España | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Gas Natural Europe, S.A.S. Société en liquidation | Francia | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy LNG GOM Limited | Irlanda | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy LNG Marketing Ltd | Irlanda | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Servicios, S.A. de C.V. | México | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 70,9
Naturgy LNG Singapore Pte. Ltd | Singapur | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Gas Natural Puerto Rico, Inc | Puerto Rico | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy LNG GOM, S.L. | España | Comercialización de gas | I.G. | 100,0 | 100,0
Comercializadora Regulada Gas & Power, S.A. | España | Comercialización de gas y electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Gas Natural Comercializadora, S.A. | España | Comercialización de gas y electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Commodities Trading, S.A. | España | Comercialización de gas y electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Iberia, S.A. | España | Comercialización de gas y electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Clientes, S.A.U. | España | Comercialización de gas y electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Comercialilzadora Empresas, S.A.U | España | Comercialización de gas y electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Berrybank 2 Asset Pty Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Berrybank 2 Asset Trust | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Berrybank Development Pty, Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Crookwell 3 Development Pty Ltd. | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Crookwell Development Pty, Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Hawkesdale Asset Pty Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Hawkesdale Asset Trust | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Ryan Corner Development Pty, Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Cunderdin Development Finco Pty Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Cunderdin Development Landco Pty Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
154

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
Cunderdin Development Pty Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Global Power Generation Australia Pty, Ltd. | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 9865,0 | 74,0
Berrybank 2 Hold Pty Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Berrybank 2 Hold Trust | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Berrybank Development Finco Pty Ltd. | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Crookwell 3 Development Finco Pty Ltd. | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Crookwell Development Finco Pty Ltd. | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Hawkesdale Hold Pty Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Hawkesdale Hold Trust | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Ryan Corner Development Finco Pty Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Paling Yards Development Finco Pty Ltd (PYDF) | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Paling Yards Development Pty Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Fraser Coast Development Finco, PTY, Ltd. | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Glenellen Development Finco PTY, Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Bundaberg Development Finco PTY, Ltd. | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Bundaberg Solar Development PTY, Ltd. | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Glenellen Asset Trust | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Glenellen Asset PTY Ltd | Australia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 74,0
Global Power Generation Brasil Geracao de Energía Ltda | Brasil | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Guimarania I Solar Spe Ltda. | Brasil | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Guimarania II Solar Spe Ltda. | Brasil | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Sertao i Solar Energía, SPE, Ltda | Brasil | Generación de Electricidad | I.G. | 85,0 | 63,8
Sobral i Solar Energía, SPE, Ltda | Brasil | Generación de Electricidad | I.G. | 85,0 | 63,8
Gestión y Servicios Cabo Leones II | Chile | Generación de Electricidad | I:G. | 51,0 | 38,3
GPG Generación Distribuida, S.p.A. | Chile | Generación de Electricidad | I:G. | 100,0 | 75,0
GPG Solar Chile 2017 SpA | Chile | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Iberéolica Cabo Leones II, S.A. | Chile | Generación de Electricidad | I.G. | 51,0 | 38,3
Inca de Varas I, SPA | Chile | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Inca de Varas II, SPA | Chile | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Parque Eólico Vientos del Pacífico, S.p.A | Chile | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Almar Ccs, S.A. | Costa Rica | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Unión Fenosa Generadora La Joya, S.A. | Costa Rica | Generación de Electricidad | I.G. | 65,0 | 48,8
Unión Fenosa Generadora Torito, S.A. | Costa Rica | Generación de Electricidad | I.G. | 65,0 | 48,8
Boreas Eólica 2, S.A. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 89,6 | 89,6
Corporación Eólica de Zaragoza, S.L | España | Generación de Electricidad | I.G. | 68,0 | 68,0
Energías Ambientales de Somozas, S.A. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 97,0 | 97,0

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
155

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
Naturgy Vento, S.A. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Global Power Generation, S.A. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 75,0 | 75,0
J.G.C. Cogeneración Daimiel, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 97,6 | 97,6
Naturgy Ciclos Combinados, S.L.U. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Generación, S.L.U. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Generación Térmica S.L.U. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Renovables Canarias, S.L.U. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Renovables Ruralia, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 75,0 | 75,0
Naturgy Renovables, S.L.U. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
P.E. Nerea, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 95,0 | 95,0
P.E. Peñarroldana, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 95,0 | 95,0
Societat Eòlica de l´Enderrocada, S.A. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 76,2 | 76,2
Tratamiento Cinca Medio, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 90,0 | 90,0
Romera Eco Power, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Mangos Energy, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Encarnaciones Energy, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Sol Morón Energy, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
ICE Andújar, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 60,1 | 60,1
Sun&Wind Sierra Sur, A.I.E. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Montalto di Castro Solar S.R.L. | Italia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
7V Solar Ranch, LLC. | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Camino Solar Ranch, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Bar C Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Stonefield Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Esmeralda North Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Canoe Creek Solar Project, LLC. | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Defiance County Solar Project, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Agua Fria Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Front Range Midway Solar Project, LLC. | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Ft. Meade Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Grimes County Solar Project, LLC. | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Half Moon Solar Project, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Hayden Run Solar Project, LLC. | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Knickerbocker Solar Project, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
1780 Solar Project, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Mark Center Solar Project, LLC. | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
156

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
Marshville Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Yeager Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Candela Devco LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Solar Operation USA LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Rough Hat 2 Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Rough Hat Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Saguache County Solar Project, LLC. | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Scioto Farms Solar Project, LLC. | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Stone Mill Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Summer Shade Solar, LLC | Estados Unidos | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Spanish Israeli Operation and Maintenance Company, Ltd. | Israel | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
El Gritón Solar S.A. de C.V. | México | Generación de Electricidad | I.G. | 80,0 | 60,0
Fuerza y Energía Bii Hioxo, S.A. de C.V. | México | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Fuerza y Energía de Hermosillo, S.A. de C.V. | México | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Fuerza y Energía de Naco Nogales, S.A. de C.V. | México | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Fuerza y Energía de Norte Durango, S.A de C.V | México | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Fuerza y Energía de Tuxpan, S.A. de C.V. | México | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
GPG Energía México, S.A. de C.V. | México | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Energía y Servicios de Panamá, S.A. | Panamá | Generación de Electricidad | I.G. | 51,0 | 38,3
Generadora Palamara La Vega, S.A. | Rep. Dominicana | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 75,0
Naturgy Rinnovabili Italia, SRL | Italia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Renouvelables France SAS | Francia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Foggia Solar SLR | Italia | Generación de Electricidad | I.G. | 100,0 | 100,0
Bioenergía y valoraciones ambientales Sevilla, S.L. | España | Generación de Electricidad | I.G. | 65,0 | 65,0
Lignitos de Meirama, S.A. | España | Minería | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Informática, S.A. | España | Servicios Informáticos | I.G. | 100,0 | 100,0
Gas Natural Fenosa Engineering Brasil , S.A., En Liquidaçao | Brasil | Servicios Ingeniería | I.G. | 100,0 | 100,0
Operación y Mantenimiento Energy Costa Rica, S.A. | Costa Rica | Servicios Ingeniería | I.G. | 100,0 | 75,0
Naturgy Engineering, S.L. | España | Servicios Ingeniería | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Ingeniería Nuclear, S.L. | España | Servicios Ingeniería | I.G. | 100,0 | 100,0
Operación y Mantenimiento Energy, S.A. | España | Servicios Ingeniería | I.G. | 100,0 | 75,0
Proyectos Balmes México, S.A. de C.V. | México | Servicios Ingeniería | I.G. | 100,0 | 75,0
Gas Natural Fenosa Ingenieria México, S.A. de C.V., En Liquidación | México | Servicios Ingeniería | I.G. | 100,0 | 100,0
Unión Fenosa Operación México S.A. de C.V. | México | Servicios Ingeniería | I.G. | 100,0 | 75,0
Operations & Maintenance Energy Uganda Ltd | Uganda | Servicios Ingeniería | I.G. | 100,0 | 75,0
Natural Re, S.A. | Luxemburgo | Seguros | I.G. | 100,0 | 100,0

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
157

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
Naturgy Alfa Investments, S.A.U | España | Servicios financieros | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Capital Markets, S.A. | España | Servicios financieros | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Participaciones, S.A.U. | España | Servicios financieros | I.G. | 100,0 | 100,0
Unión Fenosa Preferentes, S.A.U. | España | Servicios financieros | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Finance B.V. | Holanda | Servicios financieros | I.G. | 100,0 | 100,0
Natural Servicios, S.A. | Argentina | Servicios | I.G. | 100,0 | 100,0
Gas Natural do Brasil, S.A. | Brasil | Servicios | I.G. | 100,0 | 100,0
Lean Grids Services Mexico, S.R.L. | México | Servicios | I.G. | 100,0 | 100,0
General de Edificios y Solares, S.L. | España | Servicios | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Nuevas Energías, S.L.U. | España | Servicios | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy InnovaHub, S.L.U. | España | Servicios | I.G. | 100,0 | 100,0
H2Meirama, S.L | España | Servicios | I.G. | 100,0 | 100,0
Administración y Servicios ECAP, S.A. de C.V. | México | Servicios | I.G. | 100,0 | 100,0
Administradora de Servicios de Energía México, S.A. de CV | México | Servicios | I.G. | 100,0 | 70,9
Energía y Confort Administración de Personal, S.A. de C.V. | México | Servicios | I.G. | 100,0 | 71,5
Sistemas de Administración y Servicios, S.A. de C.V. | México | Servicios | I.G. | 71,0 | 71,0
Naturgy Services, S.A. | Panamá | Servicios | I.G. | 100,0 | 100,0
Inversiones Hermill, S.A. | Rep. Dominicana | Servicios | I.G. | 100,0 | 100,0
Centrogas S.A. | Chile | Servicios | I.G. | 100,0 | 55,6
Empresa Chilena de Gas Natural S.A. | Chile | Servicios | I.G. | 100,0 | 55,6
Financiamiento Doméstico S.A. | Chile | Servicios | I.G. | 99,9 | 55,5
Naturgy Chile Gas Natural, S.A. | Chile | Sociedad de cartera | I.G. | 92,3 | 92,3
GN Holding Argentina Comercializadora, S.A. | Argentina | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 92,3
Naturgy Argentina, S.A. | Argentina | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
Invergás, S.A. | Argentina | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
GN Holding Argentina, S.A. | Chile | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 92,3
Global Power Generation Chile, S.p.A. | Chile | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 75,0
GPG México Wind, S.L.U. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 75,0
GPG México, S.L.U. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 75,0
Holding de Negocios de Gas, S.A. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 80,0 | 80,0
Holding Negocios Electricidad, S.A. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
La Propagadora del Gas, S.A. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Acciones, S.L.U. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Distribución Latinoamerica, S.A. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Electricidad Colombia, S.L. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Infraestructuras EMEA, S.L. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
158

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
Naturgy Inversiones Internacionales, S.A. | España | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Renewables USA Corp | Estados Unidos | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
Naturgy Solar USA LLC | Estados Unidos | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
Unión Fenosa México, S.A. de C.V. | México | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 75,0
Distribuidora Eléctrica de Caribe, S.A. | Panamá | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 100,0
Generación Eléctrica del Caribe , S.A. | Panamá | Sociedad de cartera | I.G. | 100,0 | 75,0
Buenergía Gas &Power, LLC | Puerto Rico | Sociedad de cartera | I.G. | 95,0 | 71,3

(1) Método de consolidación: I.G. Integración Global, I.P. Integración Proporcional y M.P. Método de la Participación.
(2) Porcentaje correspondiente de la Sociedad Matriz sobre la filial.
(3) Sociedades registradas como Mantenidas para la venta.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
159
2. Sociedades de negocios conjuntos

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
Gasoducto GasAndes, S.A. (Argentina) | Argentina | Infraestructuras de gas | M.P. | 43,5 | 24,2
ENER RENOVA, S.A. | Chile | Generación de Electricidad | M.P. | 40,0 | 40,0
Andes Operaciones y Servicios S.A. | Chile | Infraestructuras de gas | M.P. | 50,0 | 27,8
Gas Natural Producción, S.A. | Chile | Infraestructuras de gas | M.P. | 36,2 | 33,4
Gasoducto GasAndes, S.A. (Chile) | Chile | Infraestructuras de gas | M.P. | 43,5 | 24,2
GNL Chile S.A. | Chile | Infraestructuras de gas | M.P. | 33,3 | 18,5
Medina Partnership, S.A. | España | Sociedad de cartera | M.P. | 50,0 | 50,0
MEDGAZ, S.A. | España | Infraestructuras de gas | M.P. | 49,0 | 24,5
Eléctrica Conquense, S.A. | España | Distribución de electricidad | M.P. | 46,4 | 46,4
Eléctrica Conquense de Distribución, S.A. | España | Distribución de electricidad | M.P. | 100,0 | 46,4
Colectora la Serrata, S.L. | España | Generación de Electricidad | M.P. | 35,7 | 35,7
Infraestructuras Eléctricas La Mudarra, S.L | España | Generación de Electricidad | M.P. | 36,6 | 36,6
Nueva Generadora del Sur, S.A. | España | Generación de Electricidad | M.P. | 50,0 | 50,0
Toledo PV, A.E.I.E | España | Generación de Electricidad | M.P. | 33,3 | 33,3
ROBLA HUB, S.L. | España | Generación de Electricidad | M.P. | 50,8 | 50,8
Infraestructuras San Servan SET 400, S.L. | España | Generación de Electricidad | M.P. | 19,2 | 19,2
Instalaciones San Serván II 400, S.L | España | Generación de Electricidad | M.P. | 23,8 | 23,8
Greene W2BM, S.L. | España | Generación de Electricidad | M.P. | 50,0 | 50,0
SET Veciana, S.L. | España | Generación de Electricidad | M.P. | 48,4 | 48,4
SEC Valcaire, S.L. | España | Generación de Electricidad | M.P. | 46,9 | 46,9
WIN4H2-R1, S.L. | España | Servicios | M.P. | 50,0 | 50,0
Rice to Energy, S.L. | España | Servicios | M.P. | 33,3 | 33,3
Evacuacion San Serván 400, S.L. | España | Generación de Electricidad | M.P. | 31,3 | 31,3
Gestión Integral de Reciclaje de Aerogeneradores, S.L | España | Generación de Electricidad | M.P. | 33,0 | 33,0
Gas Natural Vehicular del Norte Asociación en Participación | México | Distribución de gas | M.P. | 51,3 | 36,4
CH4 Energía S.A. de C.V. | México | Comercialización de gas | M.P. | 50,0 | 35,4
EcoEléctrica Holding, LLC. | Puerto Rico | Sociedad de cartera | M.P. | 50,0 | 35,6
EcoEléctrica, L.P. | Puerto Rico | Generación de Electricidad | M.P. | 100,0 | 35,6
EcoEléctrica LLC | Puerto Rico | Sociedad de cartera | M.P. | 100,0 | 35,6

(1) Método de consolidación: I.G. Integración Global, I.P. Integración Proporcional y M.P. Método de la Participación.
(2) Porcentaje correspondiente de la Sociedad Matriz sobre la filial.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
160
3. Entidades de operaciones conjuntas

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
Bezana / Beguenzo | España | Infraestructuras de gas | I.P. | 55,6 | 55,6
Boquerón | España | Infraestructuras de gas | I.P. | 4,5 | 4,5
Casablanca | España | Infraestructuras de gas | I.P. | 9,5 | 9,5
Chipirón | España | Infraestructuras de gas | I.P. | 2,0 | 2,0
Montanazo | España | Infraestructuras de gas | I.P. | 17,7 | 17,7
Rodaballo | España | Infraestructuras de gas | I.P. | 4,0 | 4,0
Central Térmica de Anllares, A.I.E. | España | Generación de electricidad | I.P. | 66,7 | 66,7
Centrales Nucleares Almaraz-Trillo, A.I.E | España | Generación de Electricidad | I.P. | 19,1 | 19,1
Comunidad de bienes Central Nuclear de Almaraz (Grupo I y II) | España | Generación de electricidad | I.P. | 11,3 | 11,3
Comunidad de bienes Central Nuclear de Trillo (Grupo I) | España | Generación de electricidad | I.P. | 34,5 | 34,5
Comunidad de bienes Central Térmica de Aceca | España | Generación de electricidad | I.P. | 50,0 | 50,0
Comunidad de bienes Central Térmica de Anllares | España | Generación de electricidad | I.P. | 66,7 | 66,7
UTE ESE Clece - Gas Natural | España | Servicios | I.P. | 50,0 | 50,0

(1) Método de consolidación: I.G. Integración Global, I.P. Integración Proporcional y M.P. Método de la Participación.
(2) Porcentaje correspondiente de la Sociedad Matriz sobre la filial.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
161
4. Sociedades asociadas

|  |  | Método | % Participación Total
|  |  | de | % Participación | % Participación
Sociedad | País | Actividad | Consolidación (1) | Control (2) | Patrimonial
Qalhat LNG S.A.O.C. | Omán | Infraestructuras de gas | M.P. | 7,4 | 7,4
Sistemas Energéticos La Muela, S.A. | España | Generación de Electricidad | M.P. | 20,0 | 20,0
Sistemas Energéticos Mas Garullo, S.A. | España | Generación de Electricidad | M.P. | 18,0 | 18,0
Sociedade Galega do Medio Ambiente, S.A. | España | Generación de Electricidad | M.P. | 49,0 | 49,0
Bluemobility System, S.L. En Liquidación | España | Servicios | M.P. | 20,0 | 20,0
Kromschroeder, S.A. | España | Servicios | M.P. | 44,5 | 44,5

(1) Método de consolidación: I.G. Integración Global, I.P. Integración Proporcional y M.P. Método de la Participación.
(2) Porcentaje correspondiente de la Sociedad Matriz sobre la filial.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
162
ANEXO II Variaciones en el perímetro de consolidación
Las principales variaciones en el perímetro de consolidación producidas en el ejercicio 2023 fueron las siguientes:

Denominación de la entidad | Categoría de la operación | Fecha efectiva de la operación | Derechos de voto adquiridos / dados de baja (%) | Derechos de voto tras la operación (%) | Método de integración tras la operación
Nueva Electricidad del Gas, S.A.U, en Liquidación | Liquidación | 5 de enero | 100,0 | — | —
Adquisición Cluster Solar Marisol |  |  |  |  |
Romera Eco Power, S.L. | Adquisición | 31 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Mangos Energy, S.L. | Adquisición | 31 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Encarnaciones Energy, S.L. | Adquisición | 31 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Sol Morón Energy, S.L. | Adquisición | 31 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Sun&Wind Sierra Sur, A.I.E. | Adquisición | 31 de enero | 100,0 | 100,0 | Global
Naturgy Comercializadora Empresas, S.A.U | Constitución | 23 de febrero | 100,0 | 100,0 | Global
Bundaberg Development Finco PTY, Ltd. | Constitución | 6 de marzo | 100,0 | 100,0 | Global
Adquisición Andújar Solar |  |  |  |  |
Andujar 100 Solar, S.L. (1) | Adquisición | 28 de marzo | 100,0 | 100,0 | Global
ICE Andújar, S.L. | Adquisición | 28 de marzo | 60,1 | 100,0 | Global
H2Meirama, S.L | Constitución | 30 de marzo | 100,0 | 100,0 | Global
Fraser Coast Development Finco, PTY, Ltd. | Constitución | 30 de marzo | 100,0 | 100,0 | Global
Adquisición Eólico Marisol |  |  |  |  |
Hazas Energy, S.L. (2) | Adquisición | 27 de abril | 100,0 | 100,0 | Global
Josmanil Energy, S.L. (2) | Adquisición | 27 de abril | 100,0 | 100,0 | Global
Cabreras Wind Energy, S.L. (2) | Adquisición | 27 de abril | 100,0 | 100,0 | Global
Villanueva Energy, S.L. (2) | Adquisición | 27 de abril | 100,0 | 100,0 | Global
Villanueva Two Energy, S.L. (2) | Adquisición | 27 de abril | 100,0 | 100,0 | Global
Cortijo Nuevo Energy, S.L (2) | Adquisición | 27 de abril | 100,0 | 100,0 | Global
Greene W2BM, S.L. | Constitución | 7 de junio | 50,0 | 50,0 | Participación
Lepe Solar 40, S.L. (2) | Adquisición | 26 de julio | 100,0 | 100,0 | Global
Adquisición ASR Wind |  |  |  |  |
ASR Wind, S.L. (2) | Adquisición | 3 de agosto | 100,0 | 100,0 | Global
Parque Eólico Pujalt, S.L. (2) | Adquisición | 3 de agosto | 100,0 | 100,0 | Global
Parque Eólico del Magré, S.L. (2) | Adquisición | 3 de agosto | 100,0 | 100,0 | Global
Parque Eólico Magaz, S.L. (2) | Adquisición | 3 de agosto | 100,0 | 100,0 | Global
Parque Eólico Cova da Serpe II, S.L. (2) | Adquisición | 3 de agosto | 100,0 | 100,0 | Global
Parque Eólico Sierra Sesnández, S.L. (2) | Adquisición | 3 de agosto | 100,0 | 100,0 | Global
Parque Eólico Loma del Capón, S.L. (2) | Adquisición | 3 de agosto | 100,0 | 100,0 | Global
Desarrollos Eólicos Manchegos El Pinar, S.L. (2) | Adquisición | 3 de agosto | 100,0 | 100,0 | Global
Energías Alternativas Castilla La Mancha, S.L. (2) | Adquisición | 3 de agosto | 100,0 | 100,0 | Global
Energias Renovables del Duero, S.L. (2) | Adquisición | 3 de agosto | 100,0 | 100,0 | Global
SET Veciana, S.L. | Adquisición | 3 de agosto | 48,4 | 48,4 | Participación
SEC Valcaire, S.L. | Adquisición | 3 de agosto | 46,9 | 46,9 | Participación
Bioenergía y Valoraciones Ambientales Sevilla, S.L. | Adquisición | 13 de septiembre | 65,0 | 65,0 | Global
First Independent Power (Kenya), Ltd. | Liquidación | 21 de septiembre | 100,0 | — | —
Bundaberg Solar Development PTY, Ltd. | Adquisición | 21 de septiembre | 100,0 | 100,0 | Global
Gas Natural Exploración, S.L. | Liquidación | 16 de octubre | 100,0 | — | —
Glenellen Asset Trust | Adquisición | 27 de octubre | 100,0 | 100,0 | Global
Glenellen Asset PTY Ltd | Adquisición | 27 de octubre | 100,0 | 100,0 | Global
Vulcan Solar Project, LLC | Enajenación | 21 de noviembre | 100,0 | — | —
Naturgy LNG, S.L. | Liquidación | 21 de diciembre | 100,0 | — | —
GPG Ingeniería y Desarrollo de Generación, S.L. | Liquidación | 28 de diciembre | 100,0 | — | —

(1) Tal como se indica en la nota 2.4.1 dicha sociedad ha sido fusionada el 1 de septiembre de 2023 con la sociedad Naturgy Renovables, S.L.U.
(2)Tal como se indica en la nota 2.4.1 dichas sociedades han sido fusionadas el 30 de noviembre de 2023 con la sociedad Naturgy Vento, S.A. (hasta el 28 de julio de 2023 está sociedad
se denominaba Energías Especiales Alcoholeras).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
163
Las principales variaciones en el perímetro de consolidación producidas en el ejercicio 2022 fueron las siguientes:

Denominación de la entidad | Categoría de la operación | Fecha efectiva de la operación | Derechos de voto adquiridos / dados de baja (%) | Derechos de voto tras la operación (%) | Método de integración tras la operación
Hamel Renewables Holdco LLC | Liquidación | 19 de enero | 100,0 | — | —
Naturgy Perú, S.A | Liquidación | 7 de febrero | 100,0 | — | —
Infraestructuras San Servan SET 400, S.L. | Adquisición | 8 de febrero | 33,3 | 33,3 | Participación
Montalto di Castro Solar S.R.L. | Adquisición | 8 de marzo | 100,0 | 100,0 | Global
Metragaz, S.A. | Desconsolidación | 31 de marzo | 76,7 | — | —
Instalaciones San Serván II 400, S.L | Adquisición | 7 de abril | 23,8 | 23,8 | Participación
WIN4H2-RI, SL | Adquisición | 29 de abril | 50,0 | 50,0 | Participación
Cunderdin Development Finco Pty Ltd | Constitución | 8 de abril | 100,0 | 100,0 | Global
Cunderdin Development Landco Pty Ltd | Constitución | 8 de abril | 100,0 | 100,0 | Global
Cunderdin Development Pty Ltd | Adquisición | 14 de abril | 100,0 | 100,0 | Global
Naturgy InnovaHub, S.L. | Constitución | 12 de mayo | 100,0 | 100,0 | Global
Explotaciones Eólicas Sierra de Utrera, S.L. | Adquisición | 31 de mayo | 25,0 | 100,0 | Global
Desarrollo de Energías Renovables de Navarra, S.A. | Adquisición | 31 de mayo | 50,0 | 100,0 | Global
P.E. Cinseiro, S.L. | Adquisición | 31 de mayo | 50,0 | 100,0 | Global
Gasoducto Gasandes, S.A. (Argentina) | Enajenación | 15 de junio | 3,5 | 24,2 | Participación
Gasoducto Gasandes, S.A. (Chile) | Enajenación | 15 de junio | 3,5 | 24,2 | Participación
Rice to Energy, S.L. | Constitución | 30 de junio | 33,3 | 33,3 | Participación
Energías Especiales Alcoholeras, S.A. | Adquisición | 12 de julio | 18,0 | 100,0 | Global
Evacuacion San Serván 400, S.L. | Adquisición | 13 de julio | 31,3 | 31,3 | Participación
Gestión Integral de Reciclaje de Aerogeneradores, S.L | Constitución | 13 de julio | 33,0 | 33,0 | Participación
Foggia Solar Srl | Adquisición | 21 de julio | 100,0 | 100,0 | Global
GN Servicios Económicos, SAS | Liquidación | 14 de julio | 100,0 | — | —
Gas Natural Servicios Integrales, SAS | Liquidación | 3 de agosto | 100,0 | — | —
United Saudi Spanish Power and Gas Services, LLC | Liquidación | 24 de agosto | 100,0 | — | —
Infraestructuras San Servan SET 400, S.L. | Enajenación | 15 de noviembre | 13,8 | 19,2 | Participación
Naturgy Almacenamientos Andalucía, S.A. | Enajenación | 15 de diciembre | 100,0 | — | —

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
164
ANEXO III Sociedades del grupo fiscal Naturgy
Las sociedades pertenecientes al grupo fiscal Naturgy son las siguientes:

Naturgy Energy Group, S.A. | Societat Eòlica de l´Enderrocada, S.A.
Nedgia Cegas, S.A. | Naturgy Inversiones Internacionales, S.A.
Nedgia Andalucía, S.A. | Unión Fenosa Preferentes, S.A.U.
Nedgia Castilla La Mancha, S.A. | Naturgy Participaciones, S.A.U.
Nedgia Navarra, S.A. | Naturgy Engineering, S.L.
Nedgia Catalunya, S.A. | Operación y Mantenimiento Energy, S.A.
Naturgy Iberia, S.A. | General de Edificios y Solares, S.L.
Petroleum Oil & Gas España, S.A. | GPG México, S.L.U.
Comercializadora Regulada Gas & Power, S.A. | Naturgy Electricidad Colombia, S.L.
Gas Natural Comercializadora, S.A. | GPG México Wind, S.L.U.
Naturgy Aprovisionamientos, S.A. | Nedgia Madrid, S.A.
Gas Natural Transporte SDG, S.L. | GPG Ingeniería y Desarrollo de Generación, S.L.
Gas Natural Exploración, S.L. | Global Power Generation, S.A.
Naturgy Renovables, S.L.U. | Nedgia Aragón, S.A.
Tratamiento Cinca Medio, S.L. | Nedgia Balears, S.A.
Boreas Eólica 2, S.A. | Nedgia, S.A.
Naturgy Informática, S.A. | P.E. Nerea, S.L.
Naturgy Renovables Canarias, S.L.U. | P.E. Peñarroldana, S.L.
Naturgy Renovables Ruralia, S.L. | P.E. Cinseiro, S.L.
Naturgy Future, S.L.U. | Gas Natural Redes GLP, S.A.
Holding de Negocios de Gas, S.A. | Naturgy Alfa Investments, S.A.U
Sagane, S.A. | Naturgy Infraestructuras EMEA, S.L.
Naturgy Capital Markets, S.A. | Naturgy Nuevas Energías, S.L.U.
La Propagadora del Gas, S.A. | Naturgy LNG, S.L.
Naturgy Commodities Trading, S.A. | Holding Negocios Electricidad, S.A.
Naturgy Distribución Latinoamerica, S.A. | Naturgy Ingeniería Nuclear, S.L.
Eólica Tramuntana, S.L. | Naturgy Ciclos Combinados, S.L.U.
Naturgy Acciones, S.L.U. | Naturgy Generación Térmica S.L.U.
Naturgy Generación, S.L.U. | Naturgy Clientes, S.A.U.
J.G.C. Cogeneración Daimiel, S.L. | Naturgy LNG GOM, S.L.
UFD Distribución Electricidad, S.A. | Naturgy InnovaHub, S.L.U.
Lignitos de Meirama, S.A. | Naturgy Comercializadora Empresas, S.A.U
Naturgy Vento, S.A. | H2Meirama, S.L
Energías Ambientales de Somozas, S.A. | Europe Maghreb Pipeline, Ltd.

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
165
Anexo IV. Marco regulatorio
1. Entorno Regulatorio Europeo
El entorno regulatorio europeo viene marcado por el Reglamento (UE) 2021/1119 por el que se estableció el marco
para lograr la neutralidad climática conocido como Ley Europea del Clima y en el que se fijaron, entre otras
cuestiones, un nuevo objetivo de reducción de emisiones netas de un 55% en 2030 con respecto a 1990 (frente al
40% anteriormente en vigor) y un objetivo de neutralidad climática de emisiones en 2050.
Con el fin de conseguir los nuevos objetivos más ambiciosos, se han ido aprobando a lo largo de 2023 buena parte del
paquete de propuestas legislativas conocido como “Paquete Fit for 55” que propone ajustes en las políticas europeas
de clima, energía, uso del suelo, transporte y fiscalidad. Entre otros, este paquete normativo incluye modificaciones
de las Directivas y Reglamentos vigentes en materia de comercio de derechos de emisión, fomento de energías
renovables, fiscalidad energética, eficiencia energética y mercado interior del gas natural, renovable e hidrógeno.
En particular las piezas legislativas aprobadas durante el ejercicio 2023 se refieren a las políticas de reducción de
emisiones de CO2, fomento de energías renovables, eficiencia energética y desarrollo de infraestructuras de
combustibles alternativos:
• Reglamento (UE) 2023/857 de 19 de abril de 2023 por el que se modifica el Reglamento (UE) 2018/842 sobre
reducciones anuales vinculantes de las emisiones de gases de efecto invernadero por parte de los Estados
miembros entre 2021 y 2030 para los sectores difusos. El objetivo de reducción de emisiones en 2030 para los
sectores difusos en la UE aumenta al 40% con respecto a 2005 (frente al 30% hasta ahora vigente) con un
objetivo para España del 37,7% (frente al 26,6% actual).
• Reglamento (UE) 2023/851 de 19 de abril de 2023 por el que se modifica el Reglamento (UE) 2019/631 en lo
que respecta al refuerzo de las normas de comportamiento en materia de emisiones de CO2 de los turismos
nuevos y de los vehículos comerciales ligeros nuevos, en consonancia con la mayor ambición climática de la
Unión Europea.
• Decisión (UE) 2023/852 de 19 de abril de 2023 por la que se modifica la Decisión (UE) 2015/1814 en lo
relativo a la cantidad de derechos de emisión que deben incorporarse a la reserva de estabilidad del mercado en
el marco del régimen de comercio de derechos de emisión de gases de efecto invernadero en la Unión Europea
hasta 2030.
• Directiva (UE) 2023/959 de 10 de mayo de 2023 que modifica la Directiva 2003/87/CE, por la que se
establece un régimen para el comercio de derechos de emisión de gases de efecto invernadero en la Unión
Europea, y la Decisión (UE) 2015/1814. Entre otros puntos, recoge un aumento del objetivo de
descarbonización asignado a este instrumento normativo hasta el 62% con respecto a 2005 para los sectores
sujetos a comercio de derechos de emisión (sectores ETS), se extiende el régimen del comercio de derechos de
emisión al sector del transporte marítimo y crea un sistema paralelo de emisiones para los sectores de
Transporte por carretera y edificación.
• Reglamento (UE) 2023/955 de 10 de mayo de 2023 por el que se establece un Fondo Social para el Clima para
corregir los impactos sociales y distributivos sobre los clientes vulnerables y microempresas y usuarios de
transporte derivados de la creación del sistema de comercio de derechos de emisión en los sectores de edificios
y transporte por carretera.
• Reglamento (UE) 2023/956, de 10 de mayo de 2023, por el que se establece un Mecanismo de Ajuste en
frontera por Carbono, con objeto de proteger a los sectores en riesgo de fuga de carbono, y que sustituye a la
asignación gratuita de derechos de emisión en dichos sectores.
• Reglamento (UE) 2023/957 de 10 de mayo de 2023 por el que se modifica el Reglamento (UE) 2015/757 con
el fin de incorporar las actividades de transporte marítimo al régimen para el comercio de derechos de emisión
en la Unión Europea y de seguir, notificar y verificar las emisiones de gases de efecto invernadero adicionales y
las emisiones procedentes de tipos adicionales de buques.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
166
• Directiva (UE) 2023/1791 de 13 de septiembre de 2023 relativa a la eficiencia energética y por la que se
modifica el Reglamento (UE) 2023/955. En ella se contempla, entre otros, un aumento del objetivo europeo de
ahorro energético a 2030 que se fija en -40,5%, indicativo, en energía primaria y de -38%, vinculante, en
energía final, respecto al escenario de referencia de 2007 (en la Directiva anterior: -32,5% vinculante, tanto
para energía primaria como para energía final).
• Reglamento (UE) 2023/1805 de 13 de septiembre de 2023 relativo al uso de combustibles renovables y
combustibles hipocarbónicos en el transporte marítimo y por el que se modifica la Directiva 2009/16/CE.
• Reglamento (UE) 2023/1804 de 13 de septiembre de 2023 relativo a la implantación de una infraestructura
para los combustibles alternativos y por el que se deroga la Directiva 2014/94/UE.
• Directiva (UE) 2023/2413 de 18 de octubre de 2023 por la que se modifican la Directiva (UE) 2018/2001, el
Reglamento (UE) 2018/1999 y la Directiva 98/70/CE, en lo que respecta a la promoción de la energía
procedente de fuentes renovables, y se deroga la Directiva (UE) 2015/652 del Consejo. En ella se contempla,
entre otros, un aumento del objetivo global europeo a 2030 hasta el 42,5% (objetivo anterior: 32%) de cuota de
renovables en consumo de energía final (+2,5% aspiracional hasta el 45%).
En los meses de noviembre y diciembre se alcanzaron acuerdos políticos en trílogos entre las instituciones
comunitarias (Comisión Europea, Consejo de la Unión Europea y Parlamento Europeo) sobre el resto del paquete
legislativo “Fit for 55”, pendientes de su ratificación formal por el Consejo y el Parlamento y pendientes de
publicación en el Diario Oficial de la Unión Europea (DOUE). Se trata, en particular, de las siguientes disposiciones:
• Directiva por la que se modifica la Directiva de Eficiencia Energética en Edificios.
• Reglamento y Directiva que modifica el Reglamento y Directiva sobre el Mercado interior del gas, que incluye la
regulación de los gases renovables y el hidrógeno y que, entre otros, extiende el mecanismo de agregación de la
demanda de gas (si bien la participación de las empresas será voluntaria).
• Nuevo Reglamento sobre la reducción de emisiones de metano en el sector energético.
Asimismo, el 14 de diciembre el Consejo y el Parlamento europeos alcanzaron en trílogos un acuerdo provisional
sobre la propuesta de reforma del mercado eléctrico presentada por la Comisión Europea, el 14 de marzo de 2023,
que queda igualmente pendiente de adopción formal por ambas instituciones y pendiente de p ublicación en el DOUE.
A la espera de la publicación del texto final, la reforma contempla, entre otros, fomentar la contratación a plazo, los
PPAs y los contratos por diferencias para nuevas inversiones de generación, la eliminación del carácter temporal de
los mecanismos de capacidad y la simplificación del procedimiento de aprobación de los mismos, una mayor
flexibilidad del sistema utilizando la respuesta de la demanda y el almacenamiento, así como, medidas a adoptar por
los estados miembros en caso de crisis y mayor protección de los consumidores finales. Esta propuesta forma parte
de una reforma más amplia del diseño del mercado de la electricidad de la UE, que también incluye un reglamento
centrado en mejorar la vigilancia del mercado mediante una mejor supervisión y transparencia, habiéndose alcanzado
en el mes de noviembre de 2023 un acuerdo provisional sobre el Reglamento REMIT (Reglamento sobre la Integridad
y la Transparencia del Mercado Mayorista de la Energía).
Como continuación a las medidas adoptadas en el 2022 ante la guerra de Ucrania, el 31 de marzo de 2023 se
publicó, en el Diario Oficial de la Unión Europea (DOUE), el Reglamento (UE) 2023/706 del Consejo de 30 de marzo
de 2023 por el que se modifica el Reglamento (UE) 2022/1369 con el objetivo de prorrogar la reducción voluntaria
del consumo de gas del 15% para el periodo comprendido entre el 1 de abril de 2023 y el 31 de marzo de 2024, con
las mismas salvedades que ya se definieron en el Reglamento (UE) 2022/1369.
Finalmente, el Consejo de energía aprobó en diciembre prorrogar un año más los Reglamentos de medidas
excepcionales de emergencia, prórrogas que han sido publicadas en el DOUE:
• Reglamento (UE) 2023/2919 del Consejo por el que se modifica el Reglamento (UE) 2022/2576 sobre
compras conjuntas de gas y otras medidas para evitar precios excesivos del gas, como el benchmark para el
gas natural licuado, en lo que respecta a la prolongación de su periodo de aplicación (prorrogado hasta el 31
de diciembre de 2024).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
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• Reglamento (UE) 2023/2920 del Consejo por el que se modifica el Reglamento (UE) 2022/2578 por el que
se establece un mecanismo de corrección del mercado del gas en lo que respecta a la prolongación de su
periodo de aplicación (prorrogado hasta el 31 de enero de 2025).
• Reglamento (UE) 2024/223 del Consejo que modifica el Reglamento (UE) 2022/2577 por el que se
establece un marco para acelerar el despliegue de las energías renovables, acortando los procedimientos de
tramitación de permisos (prorrogado hasta el 30 de junio de 2025).
2. Regulación del sector energético en España
2.1. Regulación del sector del gas natural en España
2.1.1. Principales características del sector del gas natural en España
El sector gasista español está regulado por la Ley 34/1998, de 7 de octubre, del Sector de Hidrocarburos, la Ley
18/2014 y el Real Decreto-Ley 1/2019 y su normativa de desarrollo.
A grandes rasgos, el sector gasista español se caracteriza por:
• Es un sector en el que conviven actividades reguladas y no reguladas, siendo las actividades reguladas el
transporte, la regasificación, el almacenamiento y la distribución de gas natural, y las actividades no
reguladas la producción, el aprovisionamiento y el suministro de gas natural realizado por las
comercializadoras.
• Se establece el principio de sostenibilidad económica y financiera del sistema gasista y se limitan los
desajustes anuales entre ingresos y costes del sistema.
• En aplicación de la normativa comunitaria, el suministro de gas natural en España está completamente
liberalizado, todos los consumidores españoles pueden elegir libremente proveedor de gas natural desde el
1 de enero de 2003, si bien se mantiene una tarifa de último recurso para los consumidores de menor
volumen. La actividad de suministro se realiza por las comercializadoras, incluido el suministro de último
recurso.
2.1.2. Actividades reguladas del sector del gas natural
Las principales características de las actividades reguladas son i) la necesidad de autorización administrativa previa
de carácter reglado, ii) la asignación de una remuneración establecida normativamente, iii) el sometimiento a
obligaciones específicas de acceso de terceros a la red y iv) el establecimiento de un régimen específico de
separación de actividades.
2.1.2.1. Transporte
La actividad de transporte comprende la regasificación, el almacenamiento y el transporte del gas en sentido estricto
a través de la red de transporte básica de gas de muy alta presión.
La red de transporte es propiedad principalmente de Enagás, S.A., aunque otras empresas, entre ellas diversas
participadas de Naturgy, tienen una pequeña proporción de ésta.
De acuerdo con el Real Decreto-Ley 8/2023 de 27 de diciembre, los gestores de red de transporte podrán ejercer
provisionalmente como gestores de red troncal de hidrógeno, en tanto no se produzca la designación definitiva de
Gestores de Redes de Hidrógeno conforme a la normativa europea, y podrán ejercer las funciones de desarrollo de la
red troncal de hidrógeno en el ámbito de los proyectos de interés común europeo.
2.1.2.2. Distribución
El gas natural es transportado desde la red de transporte de muy alta presión al consumidor final a través de la red
de distribución de alta, media y baja presión.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
168
El ejercicio de la actividad de distribución se basa en un régimen de autorizaciones administrativas, que no suponen
derechos exclusivos de uso. Además, al distribuidor de una zona se le otorga preferencia para obtener las
autorizaciones de las zonas limítrofes a la suya.
La actividad de las distribuidoras está restringida a la expansión y Gestión de las Redes de Distribución, sin que
puedan comercializar energía, siendo las comercializadoras específicamente autorizadas las encargadas del
suministro.
2.1.2.3. Suministro de GLP
Además de la distribución de gas natural, Naturgy también suministra gas licuado del petróleo (GLP), actividad
regulada en la Ley 34/1998, del Sector de Hidrocarburos. El Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto
Demográfico (MITERD) establece las tarifas de venta del GLP canalizado para los consumidores finales, así como los
precios de cesión del GLP al que lo compran los distribuidores de GLP por canalización, estableciendo los valores
concretos de dichas tarifas o un sistema de determinación y actualización automática de las mismas. Estos precios
se publican mediante resoluciones mensuales.
2.1.3. Régimen económico de las actividades reguladas
Tras la aprobación del Real Decreto-Ley 1/2019 se reconoce la competencia de la CNMC para aprobar metodologías
de retribución en el sector del gas natural de aplicación a partir del 31 de diciembre de 2020, así como la
competencia para establecer la metodología y condiciones de acceso y asignación de capacidad en el sistema de gas.
Por ello, la CNMC aprobó las siguientes Circulares que determinan, entre otras, las metodologías de retribución de las
actividades gasistas que son de aplicación durante el periodo regulatorio 2021-2026:
• La Circular 2/2019, de 12 de noviembre de 2019, que establece la metodología de cálculo de la tasa de
retribución financiera de las actividades de regasificación, transporte y distribución de gas natural.
• La Circular 8/2019, de 12 de diciembre de 2019, modificada por la Circular 9/2021, de 15 de diciembre por la
que se establece la metodología y condiciones de acceso y asignación en el sistema de gas natural.
• La Circular 9/2019, de 12 de diciembre de 2019, por la que se establece la metodología para determinar la
retribución de las instalaciones de transporte de gas natural y de las plantas de gas natural licuado.
• La Circular 4/2020, de 31 de marzo, por la que se establece la metodología para determinar la retribución de la
distribución de gas natural.
• La Circular 6/2020, de 22 de julio, por la que se establece la metodología para el cálculo de los peajes de
transporte en redes locales y regasificación de gas natural.
• La Circular 8/2020, de 2 de diciembre, por la que se establecen los valores unitarios de referencia de inversión y
de operación y mantenimiento 2021-2026 y los requisitos mínimos para las auditorías de inversiones y costes
en instalaciones de transporte de gas natural y plantas de GNL.
• La Circular 7/2021, de 28 de julio, por la que se establece la metodología para el cálculo, supervisión, valoración
y liquidación de mermas en el sistema gasista.
Por su parte, desde el Ministerio, en virtud del reparto de competencias establecido en el Real Decreto-Ley 1/2019,
adoptó el Real Decreto 1184/2020, de 29 de diciembre, por el que se establecen las metodologías de cálculo de los
cargos del sistema gasista, de las retribuciones reguladas de los almacenamientos subterráneos básicos y de los
cánones aplicados por su uso.
En aplicación de las metodologías citadas se han aprobado, por el Ministerio y la CNMC, las siguientes disposiciones
de aplicación en el año 2023:
• Resolución de 19 de mayo de 2022, de la CNMC, por la que se establece la retribución para el año de gas 2023
de las empresas que realizan las actividades reguladas de plantas de gas natural licuado, de transporte y de
distribución de gas natural.
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• Resolución de 19 de mayo de 2022, de la CNMC, por la que se establecen los peajes de acceso a las redes de
transporte, redes locales y regasificación para el año de gas 2023 (de 1 de octubre de 2022 a 30 de septiembre
de 2023).
• Orden TED/929/2022, de 27 de septiembre, por la que se establecen los cargos del sistema gasista y la
retribución y los cánones de los almacenamientos subterráneos básicos para el año de gas 2023 (de 1 de
octubre de 2022 a 30 septiembre de 2023).
• Resolución de 30 de mayo de 2023, de la CNMC, por la que se establece la retribución para el año de gas 2024
(de 1 de octubre de 2023 a 30 septiembre de 2024) de las empresas que realizan las actividades reguladas de
plantas de gas natural licuado, de transporte y de distribución de gas natural.
• Resolución de 30 de mayo de 2023, de la CNMC, por la que se establecen los peajes de acceso a las redes de
transporte, redes locales y regasificación para el año de gas 2024 (de 1 de octubre de 2023 a 30 septiembre de
2024).
• Orden TED/1072/2023, de 26 de septiembre, por la que se establecen los cargos del sistema gasista y la
retribución y los cánones de los almacenamientos subterráneos básicos para el año de gas 2024 (de 1 de
octubre de 2023 a 30 de septiembre de 2024).
2.1.4. Actividades no reguladas del sector del gas natural
2.1.4.1. Aprovisionamiento
El aprovisionamiento de gas natural (en forma de gas o de GNL) en España se realiza en su mayoría mediante
operadores de gas como Naturgy. Dada la escasa relevancia de la producción de gas natural en España, aunque es
una actividad no regulada, está sometida a dos tipos de limitaciones, cuyo objetivo consiste básicamente en asegurar
la diversificación del suministro y la introducción de competencia en el mercado: 1) ningún país puede ser el origen de
más del 50% del gas introducido en España, y 2) ningún sujeto o grupo empresarial podrá aportar en su conjunto gas
natural para su consumo en España en una cuantía superior al 70% del consumo nacional, excluidos los
autoconsumos.
En relación a los gases renovables, el fomento de éstos es una de las medidas de descarbonización recogidas en el
Plan Nacional Integrado de Energía y Clima (PNIEC 2021-2030) plasmándose, entre otros aspectos, en la aprobación
de las Hojas de Ruta del Hidrógeno y la Hoja de Ruta del Biogás. Desde el punto de vista regulatorio, cabe destacar el
Real Decreto 376/2022 y la Orden TED/1026/2022 de sistemas de garantías de origen de gas de fuentes
renovables, así como las modificaciones introducidas en la Ley 34/1998 y el Real Decreto 1434/2002 para favorecer
el desarrollo de los gases renovables regulando la conexión de las plantas de producción con la red de transporte y
distribución de gas natural existente.
2.1.4.2. Comercialización
La actividad de Comercialización se basa en los principios de libertad de contratación y elección de suministrador por
parte del cliente. La Comercialización, como actividad liberalizada, tiene una retribución pactada libremente entre las
partes. No obstante, la Ley reconoce el derecho de los consumidores conectados a menos de 4 bar que no superen
un determinado umbral de consumo (50 MWh/año) a ser suministrados a un precio máximo que se denomina tarifa
de último recurso (en adelante TUR). La TUR es revisada trimestralmente cuando las variaciones de costes así lo
exigen, de acuerdo con la metodología establecida en la Orden ITC/1660/2009, de 22 de junio.
Sin embargo, a la vista de la excepcional subida de las cotizaciones internacionales del gas natural, se introdujo en el
Real Decreto-Ley 17/2021, de 14 de septiembre una limitación excepcional al incremento del coste de la materia
prima a trasladar a la TUR, que fue extendida hasta el 31 de diciembre de 2023 por sucesivos reales Decretos Leyes,
en particular los Reales decretos Leyes 18/2022 y 20/2022. El Real Decreto-Ley 8/2023 de 27 de diciembre, ha
prorrogado de nuevo esta limitación hasta las revisiones de la TUR del 1 de abril de 2024. Las cantidades soportadas
por las comercializadoras de último recurso por la aplicación de esta limitación, son recuperadas con cargo a los
Presupuestos Generales del Estado.
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170
Asimismo, con el fin de que los consumidores domésticos con calderas centralizadas puedan beneficiarse de una
tarifa regulada, el Real Decreto-Ley 18/2022, definió una nueva tarifa TUR para calderas comunitarias con carácter
temporal inicialmente hasta el 31 de diciembre de 2023 y que ha sido igualmente prorrogada por el Real Decreto-
Ley 8/2023 hasta el 30 de junio de 2024. También se han prorrogado hasta el 30 de junio de 2024 las medidas de
flexibilidad introducidas en su momento en la contratación de gas para industrias y autónomos.
Las tarifas de último recurso (TUR) vigentes durante 2023 son las publicadas en las siguientes Resoluciones:
• Resolución de 22 de diciembre de 2022, de la Dirección General de Política Energética y Minas, por la que se
publica la tarifa de último recurso de gas natural a aplicar desde el 1 de enero de 2023.
• Resolución de 28 de marzo de 2023, de la Dirección General de Política Energética y Minas, por la que se
publica la tarifa de último Recurso de gas natural a aplicar desde el 1 de abril de 2023.
• Resolución de 27 de junio de 2023, de la Dirección General de Política Energética y Minas, por la que se
publica la tarifa de último recurso de gas natural a aplicar desde el 1 de julio de 2023.
• Resolución de 28 de septiembre de 2023, de la Dirección General de Política Energética y Minas, por la que
se publica la tarifa de último recurso de gas natural a aplicar desde el 1 de octubre de 2023.
Mercado organizado de gas
El mercado organizado de gas se constituyó mediante la Ley 8/2015, desarrollándose posteriormente por el Real
Decreto 984/2015 y otros desarrollos reglamentarios. El mercado organizado de gas gestionado por MIBGAS entró
en operación en diciembre de 2015 con vocación ibérica, si bien hasta marzo de 2021 no se comenzaron a negociar
productos con entrega en el lado portugués.
Vulnerabilidad
El Real Decreto-Ley 15/2018 creó el Bono Social Térmico que consiste en un pago único anual como ayuda directa
para pagar la calefacción, el agua caliente y la cocina, a consumidores acogidos al bono social eléctrico a 31 de
diciembre del año anterior, con independencia del combustible que utilicen, o como apoyo a actuaciones de ahorro o
mejoras de eficiencia energética. La cuantía a percibir dependerá del grado de vulnerabilidad y de la zona climática.
Su financiación recae en los Presupuestos Generales del Estado.
Ante el excepcional incremento de los precios del gas natural desde el año 2021, se ha venido incrementando el
importe de dichas ayudas y la dotación presupuestaria, así como prorrogando algunas de las medidas adoptadas
durante la pandemia por COVID-19 como la prohibición de cortes de suministro a los consumidores vulnerables o las
medidas de flexibilidad para modificaciones de las condiciones de los contratos de acceso hasta diciembre de 2023 y,
con el Real Decreto-Ley 8/2023, hasta junio de 2024.
En esta misma línea, el Real Decreto-Ley 17/2022 de medidas urgentes en el ámbito de la energía redujo el IVA del
21% al 5% para todos los consumidores de gas hasta el 31 de diciembre de 2022, ampliado hasta el 31 de diciembre
de 2023 por el Real Decreto-Ley 20/2022, de 27 de diciembre. El Real Decreto-Ley 8/2023 publicado el 27 de
diciembre mantiene un tipo reducido de IVA para todos los consumidores de gas durante el primer trimestre de 2024,
si bien lo eleva al 10%.
2.2. Regulación del sector eléctrico en España
2.2.1. Principales características del sector eléctrico en España
El sector eléctrico español está regulado por la Ley 24/2013, de 26 de diciembre, y por su normativa de desarrollo.
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A grandes rasgos, el sector eléctrico tiene las siguientes características principales:
• Es un sector en el que conviven actividades reguladas y no reguladas, siendo las actividades reguladas el
transporte y la distribución de electricidad (así como la operación del sistema); y las actividades no reguladas la
generación y la comercialización de electricidad.
• Se establece el principio de sostenibilidad económica y financiera del sistema eléctrico y se limitan los
desajustes por déficit de ingresos.
• Los ingresos del sector eléctrico provienen de los peajes de acceso y demás precios regulados, de medidas
fiscales específicas y, de manera excepcional, por determinadas partidas provenientes de los Presupuestos
Generales del Estado.
• En aplicación de la normativa comunitaria, el suministro de electricidad en España está completamente
liberalizado, todos los consumidores españoles pueden elegir libremente proveedor de electricidad, si bien se
mantienen unos precios regulados para los consumidores de menor volumen. La actividad de suministro se
realiza por las comercializadoras, incluido el suministro de último recurso realizado por las comercializadoras de
referencia.
2.2.2. Actividades reguladas del sector eléctrico
Las actividades reguladas de transporte y distribución de electricidad se caracterizan por el hecho de que el acceso a
las mismas está sometido a autorización administrativa, su remuneración se establece normativamente, y su
ejercicio está sometido a una serie de obligaciones específicas de separación de actividades en sociedades
separadas, con deber de separación funcional y de separación de marca e imagen de marca, como en el caso del
sector del gas natural.
2.2.2.1. Transporte
El transporte de electricidad une los centros de producción con las redes de distribución y los clientes finales
específicos. La red de transporte es propiedad principalmente de Red Eléctrica de España, aunque la sociedad de
Naturgy, UF Distribución de Electricidad, S.A., tiene una pequeña proporción de la red de transporte secundario.
2.2.2.2. Distribución
La distribución de energía eléctrica comprende todas aquellas actividades que tienen la función de hacer llegar la
energía desde la red de transporte de alta tensión hasta los consumidores finales.
2.2.3. Marco retributivo de las actividades reguladas
Tras la aprobación del Real Decreto-Ley 1/2019, se reconoce la competencia de la CNMC para aprobar las
metodologías de retribución en el sector eléctrico, de aplicación a partir del 1 de enero de 2020, así como la
competencia para establecer la metodología y condiciones de acceso al sistema eléctrico.
La CNMC aprobó entonces las siguientes Circulares que definen las metodologías de retribución de transporte y
distribución para el periodo 2020-2025:
• Circular 2/2019 de 12 de noviembre, que establece la metodología para el cálculo de la tasa de retribución
financiera de las actividades de transporte y distribución de energía eléctrica, basada en la metodología
WACC.
• Circular 5/2019, de 5 de diciembre, de la CNMC, por la que se establece la metodología para el cálculo de la
retribución de la actividad de transporte de energía eléctrica.
• Circular 6/2019, de 5 de diciembre, de la CNMC, por la que se establece la metodología para el cálculo de la
retribución de la actividad de distribución de energía eléctrica.
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• Circular 7/2019, de 5 de diciembre, por la que se aprueban las instalaciones tipo y los valores unitarios de
referencia de operación y mantenimiento por elemento de inmovilizado que se emplearán en el cálculo de la
retribución de las empresas titulares de instalaciones de transporte de energía eléctrica.
En aplicación de dichas Circulares, la CNMC ha publicado únicamente hasta la fecha la Resolución de 27 de julio de
2023, por la que se establece la retribución de las empresas titulares de instalaciones de transporte de energía
eléctrica para el año 2020. Tiene pendiente, por lo tanto, de aprobar y publicar las Resoluciones que establezcan la
retribución de las empresas distribuidoras y de las empresas titulares de instalaciones de transporte de energía
eléctrica para cada uno de los ejercicios 2020 (sólo distribución), 2021, 2022 y 2023, conforme a las metodologías
aprobadas, y que sustituirán a las Resoluciones que ha venido aprobando anualmente en el mes de enero a efectos
de su liquidación provisional a cuenta de la definitiva.
Respecto a los valores de los peajes y cargos del sistema eléctrico, los mismos se aprueban anualmente conforme a
la Circular 3/2020 de la CNMC, de 15 de enero, por la que se establece la metodología para el cálculo de los peajes
de transporte y distribución de electricidad, y el Real Decreto 148/2021, de 9 de marzo, por el que se establece la
metodología de cálculo de los cargos del sistema eléctrico.
Los valores de los peajes y cargos del sistema eléctrico aplicables a partir del 1 de enero de 2023 fueron aprobados
en las siguientes disposiciones:
• Resolución de 15 de diciembre de 2022, de la CNMC, por la que se establecen los valores de los peajes de
acceso a las redes de transporte y distribución de electricidad de aplicación a partir del 1 de enero de 2023.
• Orden TED/1312/2022, de 23 de diciembre, por la que se establecen los precios de los cargos del sistema
eléctrico, de aplicación a partir del 1 de enero de 2023, y se establecen diversos costes regulados del
sistema eléctrico para el ejercicio 2023.
Durante todo el 2023 se ha extendido la rebaja del 80% en los peajes para los suministros electro intensivos,
introducida en 2022. El Real Decreto-Ley 8/2023 de 27 de diciembre, vuelve a prorrogar dicha rebaja hasta el 30 de
junio de 2024.
En cuanto a los peajes y cargos del sistema eléctrico aplicables a partir del 1 de enero de 2024, en el BOE del 25 de
diciembre se publicó la resolución de 21 de diciembre de 2023, de la CNMC, por la que se establecen los valores de
los peajes de acceso a las redes de transporte y distribución de electricidad de aplicación a partir del 1 de enero de
2024, y el Real Decreto Ley 8/2023 de 27 de diciembre prorrogó los cargos del sistema eléctrico vigentes durante
2024.
2.2.4. Actividades no reguladas del sector eléctrico
2.2.4.1. Generación de electricidad
La Ley 24/2013, de 26 de diciembre, del Sector Eléctrico, establece que la producción de energía eléctrica se
desarrolla en régimen de libre competencia, si bien la puesta en funcionamiento, modificación, cierre temporal,
transmisión y cierre definitivo de las instalaciones está sometido a autorización administrativa previa. La retribución
de la actividad deriva de su participación en el mercado de producción de energía eléctrica, integrado por los
mercados a plazo, diario, intradiario, mercados no organizados y otros servicios relacionados con la seguridad del
sistema eléctrico como son los servicios de ajuste y de balance.
Asimismo, la Ley contempla la posibilidad de establecer mecanismos de capacidad. Estos se han venido rigiendo por
las disposiciones que establecían un incentivo a la inversión. Los mecanismos de capacidad que se implanten deberán
ajustarse a lo establecido en el Reglamento del Mercado Interior 2019/943. Entre otros requerimientos, requerirán
previamente a su implantación, que exista inadecuación del sistema de acuerdo con un análisis de cobertura europeo
que podrá estar complementado por un análisis nacional. En aplicación de dicha normativa, en el mes de noviembre
de 2023 se sometió a Consulta pública por la Comisión Europea el Plan de Implementación de España, como paso
previo a la tramitación y autorización de mecanismos de capacidad en España.
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173
Por otro lado, la actividad de generación eléctrica está sujeta a una serie de impuestos creados por la Ley 15/2012,
de 27 de diciembre, de medidas fiscales para la sostenibilidad energética: impuesto del 7% sobre el valor de la
producción de energía eléctrica, impuestos sobre la producción y almacenamiento de residuos nucleares y el canon
hidráulico. Durante todo el ejercicio 2023 ha continuado sin ser de aplicación el Impuesto del 7% sobre el valor de la
producción de energía eléctrica, aplicación que fue suspendida inicialmente para el ejercicio 2021, ante la
excepcional subida de los precios del mercado de la electricidad. Conforme al Real Decreto-Ley 8/2023, este
Impuesto del 7% se incorporará gradualmente a lo largo de 2024.
En la misma línea, ha continuado siendo de aplicación durante 2023 (hasta el 31 de diciembre), la medida
excepcional de minoración de la retribución de generación inframarginal por el precio del gas internalizado en el
mercado mayorista de electricidad, introducida inicialmente por el RDL 17/2021. Dicha minoración se extiende a
todas las instalaciones de producción de tecnologías no emisoras de gases de efecto invernadero en el territorio
peninsular, con una potencia superior a 10 MW y que no estén acogidas a ningún marco retributivo específico ni
hayan sido adjudicatarias en alguna de las subastas de renovables celebradas, excluyendo la energía cubierta por
instrumentos de contratación a plazo, tanto físicos como financieros, salvo la de contratos firmados a partir del 31 de
marzo de 2022, para los que se fija un límite de 67 €/MWh, por encima del cual se aplica minoración. Esta medida no
ha sido prorrogada con el Real Decreto Ley 8/2023 por lo que su vigencia finalizó el 31 de diciembre de 2023.
Asimismo, el Real Decreto Ley 3/2023, de 28 de marzo, prorrogó hasta el 31 de diciembre de 2023 el mecanismo de
ajuste de costes de producción para la reducción del precio de la electricidad en el mercado mayorista introducido
por el Real Decreto-Ley 10/2022 (inicialmente hasta mayo de 2023). Se trata de un mecanismo de ajuste de los
costes de producción de las tecnologías fósiles marginales en el mercado de producción en función del precio del gas
natural en el mercado y que tiene como efecto una reducción equivalente a dicho ajuste en las ofertas que dichas
tecnologías realizan en el mercado, con la consiguiente reducción del precio de casación, garantizando en todo caso a
dichas instalaciones la recuperación del ajuste, que es financiado por la demanda que se beneficia del mismo. La
prórroga de este mecanismo, conocido como “mecanismo ibérico”, fue aprobada por la Comisión Europea el 25 de
abril de 2023. No obstante, dicho ajuste no se ha aplicado desde el 27 de febrero de 2023, al situarse el precio del
gas por debajo del umbral determinante de su aplicación. Esta medida tampoco ha sido prorrogada por el Real
Decreto-Ley 8/2023.
En relación con las centrales nucleares, cabe destacar la aprobación, el 27 de diciembre de 2023, del 7º Plan General
de Residuos radiactivos que conlleva un incremento importante en la estimación de costes futuros de gestión
temporal del combustible nuclear gastado y los residuos radiactivos, y la consecuente tramitación de una propuesta
de Real Decreto por la que se propone incrementar, a partir del 1 de julio de 2024, en torno a un 40% la tasa que
pagan los titulares de centrales nucleares para la financiación de los costes de ENRESA.
Por su parte, el acceso y conexión de las instalaciones de generación a las redes eléctricas está regulado en las
siguientes disposiciones:
• Real Decreto 1183/2020, de 29 de diciembre, de acceso y conexión a las redes de transporte y distribución
de energía eléctrica.
• Circular 1/2021, de 20 de enero, de la CNMC, por la que se establece la metodología y condiciones del
acceso y de la conexión a las redes de transporte y distribución de las instalaciones de producción de
energía eléctrica.
El Real Decreto Ley 8/2023 de 27 de diciembre, introduce modificaciones en la regulación del acceso y conexión a
las redes eléctricas con el fin de impulsar una incorporación ordenada de las instalaciones de producción de origen
renovable en el sistema eléctrico, así como el acceso ordenado de la demanda para evitar acaparamientos
especulativos. Entre otros, extiende excepcionalmente los plazos de acreditación de cumplimiento de los hitos
administrativos del Real Decreto-Ley 23/2020.
Asimismo, el citado Real Decreto Ley 8/2023 introduce modificaciones en la Ley de aguas para impulsar el
almacenamiento hidráulico de energía en base a centrales reversibles de bombeo, así como la adopción de medidas
extraordinarias para corregir o mitigar los efectos de la sequía.
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2.2.4.2. Instalaciones renovables, de cogeneración de alta eficiencia y residuos
La regulación de las instalaciones renovables de cogeneración y de residuos y, en particular, su régimen retributivo se
encuentra regulado de acuerdo con lo dispuesto en la Ley 24/2013 del sector eléctrico, en estas dos disposiciones y
su normativa de desarrollo:
• RD 413/2014, de 6 de junio, por el que se regula la actividad de producción de energía eléctrica a partir de
fuentes de energía renovable, cogeneración y residuos, que desarrolla el régimen retributivo específico
previsto en el artículo 14.7 de la Ley 24/2013 del Sector Eléctrico. Este régimen retributivo específico se
basa en la obtención de una rentabilidad razonable referida a instalaciones tipo (IT), y está compuesto por
un término por unidad de potencia instalada (retribución a la inversión, Rinv) que cubre, cuando proceda, los
costes de inversión para cada IT que no pueda ser recuperado por la venta de energía en el mercado y, en su
caso, un término por unidad de energía generada (retribución a la operación, Ro) que cubre la diferencia
entre los costes de explotación y los ingresos por la participación en el mercado de dicha IT, de particular
importancia para aquéllas cuyos costes de explotación dependan esencialmente del precio del combustible
(como es el caso, entre otras, de cogeneraciones, biomasas y plantas de tratamiento de residuos).
• RD 960/2020, de 3 de noviembre, por el que se regula un nuevo régimen económico de energías renovables
para instalaciones de producción de energía eléctrica, dictado en aplicación del Real Decreto-Ley 23/2020,
como marco retributivo alternativo al régimen retributivo específico, basado en el reconocimiento a largo
plazo de un precio por la energía, otorgado mediante un mecanismo de subasta. De acuerdo con el Real
Decreto-Ley 8/2023 de 27 de diciembre, se permite incorporar criterios de adjudicación no económicos en
la subasta, hasta ahora no previstos.
El 28 de junio de 2023 se aprobó el Real Decreto Ley 5/2023 por el que se adoptan y prorrogan determinadas
medidas de respuesta a las consecuencias económicas y sociales de la Guerra de Ucrania, del que cabe destacar las
siguientes medidas en relación con las energías renovables y la cogeneración:
• Se extendió 6 meses el plazo para la acreditación de la obtención de la autorización de construcción para los
proyectos en tramitación, y
• Se ajustaron, excepcionalmente, las referencias de precios de mercado eléctrico a tener en cuenta en la
actualización de los parámetros retributivos de las instalaciones RECORE (Renovables, Cogeneración y
Residuos) para el semiperiodo 2023-2025, así como de los precios de los combustibles, a tener en cuenta
en la actualización de la retribución a la operación del primer y segundo semestre de 2023.
En aplicación de este Real Decreto-Ley, el 30 de junio se aprobó la Orden TED/741/2023, por la que se actualizaron
los parámetros retributivos de las instalaciones tipo aplicables a determinadas instalaciones de producción de
energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovable, cogeneración y residuos, a efectos de su aplicación al
semiperiodo regulatorio 2023-2025.
El Real Decreto Ley 5/2023 incluyó también la incorporación en la Ley del sector eléctrico de la figura y regulación
básica de las Comunidades ciudadanas de energía y las Comunidades de energías renovables, de acuerdo con lo
previsto en las Directivas comunitarias.
Por su parte, el Real Decreto Ley 8/2023 de 27 de diciembre, ha ampliado de nuevo los plazos para la acreditación
de la obtención de autorización administrativa de construcción y la autorización de explotación y ha establecido la
estimación de precios a aplicar en la actualización de la retribución a la operación en el primer semestre de 2024.
2.2.4.3. Comercialización
La actividad de Comercialización se basa en los principios de libertad de contratación y elección de suministrador por
parte del cliente. La Comercialización, como actividad liberalizada, tiene una retribución pactada libremente entre las
partes.
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No obstante, aquellos consumidores que tienen una potencia igual o inferior a 10 kW tienen la opción de acudir al
mercado libre o continuar consumiendo bajo un suministro de precio regulado (PVPC). Sucesivas disposiciones han
ido regulando los criterios para el establecimiento del PVPC, en particular, el Real Decreto 216/2014, que en todo
caso deberá recoger todos los costes del suministro de forma aditiva, incluyendo los costes de producción de la
energía, los peajes de acceso y los costes de comercialización.
Con fecha 15 de junio de 2023 se publicó en el BOE el Real Decreto 446/2023 por el que se modifica el Real Decreto
216/2014, de metodología de cálculo del PVPC para permitir la indexación del PVPC a señales a plazo, reduciendo su
volatilidad. Así, se incorporan en el cálculo del coste de producción a incluir en el PVPC, referencias de los mercados a
plazo de forma gradual a partir del 1 de enero de 2024, reduciendo su indexación al mercado diario e intradiario, al
objeto de dotarlo de mayor estabilidad. Asimismo, en este Real Decreto se ha incluido en el PVPC un nuevo término
de facturación que recoge el coste de financiación del bono social que recae sobre las comercializadoras de
referencia desde la entrada en vigor del Real Decreto Ley 6/2022.
Con el objetivo de actuar también en la demanda en el mercado mayorista, el Real Decreto-Ley 17/2022 de medidas
urgentes en el ámbito de la energía, introdujo un servicio de respuesta activa de la demanda, gestionado por el
Operador del Sistema con subastas anuales, de las cuales se realizó la primera en octubre de 2022, para la
prestación del servicio entre el 1 de noviembre de 2022 y el 31 de octubre de 2023. El 4 de diciembre de 2023 se
celebró la segunda subasta anual cuyo periodo de aplicación comprende entre el 1 de enero de 2024 y el 31 de
octubre de 2024.
Asimismo, se prorrogaron con el Real Decreto-Ley 18/2022 hasta el 31 de diciembre de 2023, y posteriormente
hasta el 30 de junio de 2024, con el Real Decreto-Ley 8/2023 de 27 de diciembre, las medidas de flexibilidad en
cuanto a contratación de potencias en electricidad para empresas y autónomos en determinadas condiciones.
Vulnerabilidad
Los consumidores vulnerables de energía eléctrica tienen la opción de acogerse al bono social regulado en el artículo
45 de la Ley 24/2013 y del Real Decreto 897/2017 por el que se regula la figura del consumidor vulnerable, el bono
social y otras medidas de protección para los consumidores domésticos de energía eléctrica.
El bono social consiste en un descuento en la factura eléctrica de un 25% para consumidores vulnerables y de un
40% para consumidores vulnerables severos hasta un límite de consumo, cumpliendo ambos grupos de
consumidores los requisitos establecidos como son el nivel de renta del domicilio o el número de hijos de la unidad
familiar. Se especifican además en la regulación las condiciones particulares para consumidores en riesgo de
exclusión social. Igualmente, para los beneficiarios del bono social se ha establecido un Suministro Mínimo Vital que
prohíbe el corte del servicio por impago durante seis meses adicionales a los cuatro ya existentes, garantizando una
potencia máxima.
Desde el año 2021, y ante la subida excepcional de los precios, se han venido ampliando estos descuentos hasta el
31 de diciembre de 2023 y, posteriormente con el Real Decreto-Ley 8/2023 de 27 de diciembre, hasta el 30 de junio
de 2024, situándose en un 65% para vulnerables y en un 80% para vulnerables severos. Igualmente continúan
ampliados los límites del consumo con derecho al bono social, así como el colectivo con derecho a bono social y la
nueva categoría temporal de justicia social con un 40% de descuento, todo ello también hasta el 30 de junio de
2024.
La financiación del bono social recae, desde el Real Decreto Ley 6/2022, sobre todos los sujetos del sistema eléctrico
(generadores, transportistas, distribuidores, comercializadores y consumidores directos del mercado). Corresponde a
la CNMC realizar el cálculo del reparto anualmente y al Ministerio aprobar por Orden los valores unitarios a aplicar
anualmente por cada sujeto para cada actividad. La Orden TED/81/2023, de 27 de enero aprobó el reparto de las
cantidades a financiar relativas al bono social correspondiente al año 2023.
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Asimismo, se prorrogó hasta el 31 de diciembre de 2023 la rebaja, para los consumidores de <10 kW, del IVA del
21% al 5% siempre que el precio del mercado supere los 45€/MWh y, en todo caso, para los consumidores que estén
percibiendo el bono social, al igual que la rebaja del Impuesto eléctrico (del 5,1% al 0,5%, respetando los límites
mínimos de la Directiva). Conforme al Real Decreto-Ley 8/2023 de 27 de diciembre, el IVA reducido aplicable al
suministro eléctrico se incrementa hasta el 10% desde el 1 de enero de 2024 hasta el 31 de diciembre de 2024, en
las mismas condiciones, y el Impuesto Especial sobre la Electricidad (IEE) se recupera de forma gradual, de forma que
en el primer trimestre de 2024 se incrementa del 0,5% al 2,5%, y en el segundo trimestre al 3,8%. Asimismo, de
acuerdo con el Real Decreto Ley 8/2023, sigue vigente hasta el 30 de junio de 2024 la prohibición de corte de
suministro a los consumidores vulnerables en caso de impago.
2.2.4.4. Eficiencia energética
En materia de eficiencia energética en España la Ley 18/2014, estableció un sistema nacional de obligaciones de
eficiencia energética en virtud del cual se asigna, a las empresas comercializadoras de gas y electricidad, a los
operadores de productos petrolíferos al por mayor y a los operadores de gases licuados del petróleo al por mayor,
una cuota anual de ahorro energético (obligaciones de ahorro). El Real Decreto-Ley 23/2020, extendió la vigencia de
dicho sistema nacional hasta el 2030.
El mecanismo para el cumplimiento de las obligaciones para los sujetos obligados es a través de una aportación
financiera al Fondo Nacional de Eficiencia energética (en adelante FNEE). El 26 de enero de 2023 se publicó el Real
Decreto 36/2023, de 24 de enero, por el que se estableció un Sistema de Certificados de Ahorro Energético (CAE)
como mecanismo alternativo a la aportación económica al FNEE, publicándose posteriormente la normativa de
desarrollo para su efectiva aplicación. Se contempla como una medida voluntaria y alternativa (total o parcialmente),
de tal forma que para el 2023 se pueda cubrir el 40% de las obligaciones vía CAEs.
Anualmente se establecen por orden ministerial las obligaciones de aportación al Fondo Nacional de Eficiencia
Energética por cada uno de los sujetos obligados. La Orden TED/296/2023, de 27 de marzo estableció las
obligaciones para 2023.
2.3. Otra regulación en España
En materia fiscal cabe destacar la publicación en el BOE el 28 de diciembre de 2022, de la Ley 38/2022, de 27 de
diciembre, por la que se crea un gravamen temporal energético del 1,2% del importe neto de la cifra de negocio de
los años 2022 y 2023 (años naturales anteriores a los del nacimiento de la obligación de pago: 2023 y 2024) de los
operadores principales en los sectores energéticos, excluyendo del importe neto de la cifra de negocios sujeta a
gravamen, entre otros, la correspondiente a las actividades reguladas. El Real Decreto-Ley 8/2023 de 27 de
diciembre, recoge la prórroga de este gravamen durante 2024, anunciando la introducción en la próxima Ley de
Presupuestos Generales de un incentivo fiscal por las inversiones estratégicas en transición energética que se
realicen a partir del 1 de enero de 2024, así como su integración en el sistema tributario en 2024.
3. Regulación del sector del gas en Latinoamérica
3.1. Principales características del sector del gas natural en Latinoamérica
En todos estos países la regulación del sector gasista es conocida y estable, y se desarrolla y administra por
reguladores independientes.
• Se trata de un sector en el que conviven actividades reguladas y no reguladas:
◦ Actividades reguladas: el transporte, la distribución de gas natural y el suministro a clientes a tarifa
regulada.
◦ Actividades no reguladas: la producción, el aprovisionamiento y el suministro de gas natural a
clientes libres realizado por las empresas comercializadoras.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
177
• Se establece el principio de sostenibilidad económica y financiera de las actividades reguladas con
actualizaciones tarifarias periódicas para ajustar el efecto de la inflación y la variación del precio del gas
natural y periodos regulatorios de 4 o 5 años en donde se producen las Revisiones Tarifarias Integrales al
objeto de definir las tarifas máximas para todo el periodo tarifario. Estas tarifas deben ser aprobadas por el
Organismo Regulador de cada uno de los países, excepto en el caso de Chile en donde existe libertad
tarifaria para la empresa distribuidora pero debe cumplir con un límite máximo en la rentabilidad de sus
inversiones.
• El suministro de gas natural a clientes en el mercado libre tiene diferente grado de apertura en cada uno de
los países, existiendo en estos momentos procesos de apertura del mercado libre a un mayor número de
clientes, en función del rango de consumo, y liberalización del acceso a las redes de transporte. En todos los
países en donde Naturgy está presente en la actividad de distribución, el suministro al mercado residencial
sigue siendo una actividad regulada cuya función recae en la empresa distribuidora.
• Como consecuencia de que el suministro de gas natural a clientes en tarifa regulada es responsabilidad de
las empresas distribuidoras, éstas deben firmar contratos de suministro con diferentes aprovisionadores /
empresas comercializadoras, al objeto de disponer de gas natural en las condiciones adecuadas (volúmenes
y flexibilidades) para el suministro a estos clientes.
3.1.2. Actividades reguladas del sector del gas natural en Latinoamérica
Las actividades reguladas en los diferentes países en donde Naturgy está presente (México, Brasil, Argentina y Chile)
tienen importantes similitudes: la actividad de distribución está basada en un régimen de concesiones regulado por
diferentes leyes y contratos de concesión de cada uno de los países en donde se especifican, entre otros, las
características del servicio, el alcance del mercado regulado, la rentabilidad de las inversiones y la actualización del
régimen tarifario.
3.1.2.1. Transporte
Consiste en vehicular el gas natural desde los diferentes puntos de entrada (plantas GNL, entrega desde pozos,
entradas de gasoductos internacionales) hasta los puntos de entrega a las empresas distribuidoras (city gates).
Las redes de transporte son propiedad de diferentes empresas transportistas. En esta actividad Naturgy no está
presente en ninguno de los países de forma significativa.
3.1.2.2. Distribución
El gas natural es transportado desde la red de transporte de muy alta presión al consumidor final a través de la red
de distribución de alta, media y baja presión.
El ejercicio de la actividad de distribución se basa en un régimen de contratos de concesión, por un plazo fijado y con
posibilidades de ampliación, que no suponen derechos exclusivos de uso (por lo general no existe exclusividad en las
zonas de Concesión).
La actividad de las empresas distribuidoras está restringida a la expansión, la Gestión de las Redes de Distribución y
el suministro de gas natural a clientes no liberalizados o bien a aquellos liberalizados que opten por contratar el
suministro con la empresa distribuidora.
Los ingresos de la actividad de distribución se ingresan vía peajes (tarifa de distribución) que pagan todos los clientes
conectados a la red de distribución, independientemente de si los clientes se encuentran en mercado regulado o
mercado libre.
Las principales características de las actividades de distribución de gas natural reguladas son i) la necesidad de un
contrato de concesión ii) la firma de un contrato de abastecimiento de gas natural entre la distribuidora y una
empresa suministradora/comercializadora para el suministro de los clientes regulados a tarifa de la distribuidora iii) la
validación por el organismo regulador de este contrato de suministro y iv) el acceso a la red de transporte.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
178
3.1.3. Régimen económico de las actividades reguladas en Latinoamérica
3.1.3.1. Distribución en Brasil, México y Argentina
En estos países el modelo regulatorio está basado en el modelo Price Cap, en el cual es el Organismo Regulador el
encargado de fijar las tarifas máximas para el siguiente periodo regulatorio de 5 años (Revisión Tarifaria Anual). Estas
tarifas máximas están basadas en la suficiencia económica para retribuir de forma adecuada todos los costes, capital
y gastos operativos, en los que la empresa distribuidora debe incurrir para desarrollar las actividades incluidas en el
contrato de concesión.
El cálculo de estos ingresos se basa en la proyección del plan de inversiones, gastos operativos, base de activos, y
amortizaciones para los 5 años que corresponden al periodo tarifario. Asimismo, se realiza un cálculo de la tasa de
rentabilidad con la que se retribuyen los activos. La tasa de rentabilidad calculada se trata de una tasa real,
descontada la previsión de la inflación para el periodo tarifario, por lo que, con diferente periodicidad, en cada uno de
los países se producen actualizaciones tarifarias para ajustar el efecto de la inflación y la variación del precio del gas
natural.
3.1.3.2. Distribución en Chile
En Chile el modelo regulatorio está basado en el modelo Revenue Cap, en donde existe libertad, para la empresa
distribuidora, en la fijación de las tarifas. Cada año, el organismo regulador, realiza un chequeo de la rentabilidad
obtenida por la empresa distribuidora de forma que se comprueba que la rentabilidad obtenida es inferior a un límite
máximo fijado (diferente en función de la antigüedad de los activos).
La tasa de rentabilidad se corresponde con la tasa de descuento que iguala el valor presente de los flujos asociados al
margen de la actividad de distribución (ingresos por ventas menos costes de la actividad) con el valor de los activos.
En el caso de que la rentabilidad obtenida supere la tasa establecida, la Ley obligaría a que el Regulador estableciese
tarifas obligatorias para los clientes de menor consumo.
La base de activos es valorada, mediante un proceso periódico de 4 años, mediante el sistema de Valor Nuevo de
Reemplazo.
La tasa de rentabilidad fijada como tope es calculada cada año, también mediante una tasa real, por lo que la base de
activos es actualizada con la inflación y las tarifas fijadas por la empresa distribuidora pueden tener en cuenta este
ajuste inflacionario.
3.1.4 Situación regulatoria en las diferentes empresas distribuidoras de gas natural en
Latinoamérica
3.1.4.1. Brasil
En Brasil se dispone de 3 concesiones diferentes, dos en el estado de Rio de Janeiro (CEG y CEGRIO) y una tercera en
el estado de São Paulo (SPS). La regulación en Brasil está basada en un “modelo Price Cap” en donde el regulador
marca unas tarifas máximas con pass through del precio del gas. Actualmente las tarifas en Brasil se han prorrogado
siendo aplicadas durante los años 2018 a 2023 las mismas tarifas que en el anterior periodo regulatorio
(2013-2017) aunque en estos momentos se están negociando las tarifas de aplicación durante el periodo
2018-2022 y el periodo 2023-2027.
CEG y CEG RIO
En el Estado de Rio de Janeiro, el 24 de marzo de 2021 la Agencia Reguladora de Energía y Saneamiento Básico del
Estado de Río de Janeiro (AGENERSA) publicó las Deliberaciones número 4198/2021 y 4199/2021, con los
resultados de la 4ª Revisión Tarifaria de CEG y CEG RIO, respectivamente. Posteriormente, el 29 de marzo de 2021
AGENERSA publicó la suspensión de la vigencia y efectos de las Deliberaciones de la 4ª Revisión Tarifaria de CEG y
CEG RIO, para que el Poder Concedente se pronuncie sobre la Tercera Adenda. El 14 de junio de 2021 AGENERSA
publicó su decisión de mantener los efectos suspendidos de la referida Resolución, restableciendo los plazos
procesales de las decisiones contenidas en la misma. Las Concesionarias presentaron sus Recursos y la expectativa
es que la Resolución de AGENERSA se produzca durante el primer trimestre de 2024.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
179
En la Sesión Regulatoria realizada el 25 de mayo de 2023, se aseguró la aplicación del reajuste anual de los márgenes
de las compañías CEG y CEG RIO:
• En el ejercicio 2023 se han aplicado dos incrementos: a) un incremento del +7,1% para compensar el
diferencial entre el ajuste aplicado en el periodo comprendido entre el 1 de diciembre de 2020 y el 30 de
noviembre de 2022 (+10,74%) y el que hubiera correspondido por variación del índice de inflación IGP-M
(+17,8%) y b) un incremento del +5,90% por la variación del índice de inflación IGP-M desde el 1 de
diciembre de 2021 hasta el 30 de noviembre de 2022, con aplicación a partir del 1 de enero de 2023.
El 27 de diciembre de 2023 AGENERSA aprobó las nuevas tarifas para distribución de gas en CEG y CEG RIO en la
cual se recogen los ajustes por la variación en el precio del gas natural y del índice IGP-M con vigencia a partir del día
1 de enero de 2024.
Gas Natural Sao Paulo Sur, S.A. (SPS)
El 26 de mayo de 2023 la Agencia Reguladora de Servicios Públicos del Estado de San Pablo (ARSESP), mediante la
deliberación Nº1.410/23, aprobó la actualización tarifaria del reajuste anual de los márgenes de SPS por el índice de
inflación de -2,21% para el periodo 1 de junio 2023 a 31 de mayo 2024.
Adicionalmente, con respecto a los márgenes vigentes a partir del 31 de mayo de 2023 se han aplicado los siguientes
reajustes:
• Incremento de los márgenes del +7,05% cada año (a ser aplicado en 4 etapas anuales, siendo el ajuste del
2023 el tercer año de aplicación) a los segmentos residencial, residencial colectivo y comercial,
correspondiente a la actualización escalonada de la variación acumulada del IGP-M del periodo
comprendido entre abril de 2020 y abril de 2021 (+32,02%).
• Ajuste compensatorio de +6,97% por el retraso de la aplicación del resultado de la 4ª RTI.
• Ajuste compensatorio de +21,56%, a los segmentos residencial, residencial colectivo y comercial,
correspondiente a la variación del IGP-M del período comprendido entre mayo de 2019 y abril de 2020
(retraso de 1 año en la aplicación).
• Ajuste compensatorio de +7,77%, a los demás segmentos de consumo (excepto residencial y comercial),
referente al importe de la variación del IGP-M no aplicado del período comprendido entre mayo de 2019 y
abril de 2020 (retraso de 2 años en la aplicación).
3.1.4.2. México
El periodo tarifario para la zona de distribución de Valle de México finalizó el 31 de julio de 2022. El plan de negocios
fue presentado en mayo de 2022 por lo que se mantendrá la tarifa vigente hasta que se apruebe la nueva tarifa.
Para las zonas de distribución de Tabasco, Campeche y Mérida el periodo termina en diciembre del 2023 y para
Península en junio del 2024. El 4 de diciembre de 2023 se presentaron los planes de negocio de Tabasco, Campeche
y Mérida, por lo que se espera que el Regulador emita las resoluciones correspondientes en mayo de 2024. El plan de
negocios de Península será presentado en marzo de 2024.
El 9 de mayo de 2023 se publicó en el Diario Oficial de la Federación, el Acuerdo A/009/2023 de la Comisión
Reguladora de Energía que modifica el Acuerdo A/037/2016 y se establecen los nuevos criterios y la metodología
para la determinación de las visitas de verificación o inspección que deberán llevarse a cabo en materia de
hidrocarburos.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
180
Conforme a lo establecido en el Programa Regulatorio 2023, el 9 de mayo de 2023 la Comisión Reguladora de
Energía (CRE) envió a la Comisión Nacional de Mejora Regulatoria (CONAMER) el anteproyecto de “Disposiciones
Administrativas de Carácter General que especifican la metodología para la determinación de tarifas para las
actividades de Transporte por Ducto y Almacenamiento de Gas Natural” y el 24 de mayo envió el "Acuerdo por el
que la Comisión Reguladora de Energía expide las Disposiciones Administrativas de Carácter General en materia de
desarrollo de los sistemas, acceso abierto y prestación de los servicios de Distribución de Gas Natural por medio de
ductos", para someterlos a consulta pública en el portal de la CONAMER.
El 20 de julio de 2023 se publicó en el Diaro Oficial de la Federación (DOF) el Acuerdo Núm. A/023/2023 por el que
se reanudan los plazos y términos legales en la CRE, después de tres años de haber comenzado la suspensión.
Con respecto a la Revisión Tarifaria Integral 2021–2025, ya han sido aprobadas las Resoluciones de la Comisión
Reguladora de Energía que determinan los ingresos y aprueban las tarifas máximas para el quinto periodo regulatorio
comprendido entre el 1 de enero de 2021 y el 31 de diciembre de 2025 para los permisos de distribución en las
zonas geográficas de Monterrey, Distrito Federal, Bajío, Saltillo, Toluca y Nuevo Laredo.
Las tarifas máximas aprobadas en estas resoluciones, incluyendo las actualizaciones por índices inflacionarios
presentan una reducción promedio del 5,8% respecto de las anteriores tarifas vigentes.
A diciembre 2023 se han presentado los recursos de amparo para las zonas antes mencionadas, excepto para Nuevo
Laredo, que se encuentra en desarrollo.
3.1.4.3. Argentina
En Argentina se dispone de dos licencias de distribución de gas, Naturgy BAN, S.A. (parte de la provincia de Buenos
Aires) y Gasnor, S.A. (provincias de Tucumán, Salta, Jujuy y Santiago del Estero). El modelo regulatorio en Argentina,
muy similar al de México y Brasil, está basado en un modelo “Price Cap” de tarifas máximas fijadas por el regulador
(ENARGAS), con pass through del coste del gas.
El 4 de enero de 2023 el Organismo Regulador (ENARGAS) llevó a cabo la Audiencia Pública N°103 con el objeto de
presentar la propuesta de ajuste transitorio de las tarifas de distribución de gas natural y la actualización tarifaria por
variación del precio de gas. Tanto Naturgy BAN como Gasnor presentaron ante la Audiencia, una propuesta de
incremento de la tarifa promedio del +189% aplicable a partir del 1 de febrero de 2023.
El 1 de marzo de 2023, mediante las resoluciones N°105/23 y N°102/23, ENARGAS aprobó el ajuste tarifario para
adecuar los precios de gas natural en el Punto de Ingreso al Sistema de Transporte (PIST) y las bonificaciones
definidas por la Secretaría de Energía, y aprobó las nuevas tarifas con vigencia desde el 1 de marzo de 2023. Estas
resoluciones han sido recurridas por las Empresas Distribuidoras.
El 28 de abril de 2023 ENARGAS publica las Resoluciones N°191/23 y 195/23, donde se aprueban las nuevas tarifas
de transición, con validez hasta que la Revisión Tarifaria Integral sea aprobada.
El 23 de mayo de 2023 la Secretaría de Energía procedió a realizar la transferencia de parte de los saldos adeudados
correspondiente a la compensación por los descuentos en facturación por los beneficios del régimen de Tarifa Social
de la Resolución MINEM N°508/17.
El 2 de agosto de 2023, mediante resolución N°389, ENARGAS dio inicio a la etapa final del procedimiento de
Revisión tarifaria Integral al objeto de alcanzar los Acuerdos Definitivos de Renegociación con las Licenciatarias del
Servicio Público de Distribución y Transporte de Gas Natural, requiriendo a todas las Licenciatarias presentar el Plan
de Inversiones para la prestación del servicio regulado previsto para el próximo quinquenio y una propuesta de
Renegociación de la Revisión Tarifaria Inicial (RTI). Las empresas distribuidoras Naturgy BAN y Gasnor respondieron a
los requerimientos de información con fechas 18 y 29 de septiembre de 2023.
El 14 de diciembre de 2023, mediante Resolución 2023/704, ENARGAS realizó una Convocatoria a Audiencia
pública para el día 8 de enero de 2024 al objeto de tratar los incrementos tarifarios transitorios y, con respecto a la
reversión del gasoducto norte, la fijación de criterios de tarificación y asignación de capacidad.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
181
Con fecha 16 de diciembre de 2023 se publica en el Boletín Oficial de la República Argentina el Decreto 55/2023,
donde se declara la emergencia del sector energético nacional durante el año 2024, de forma que se habilita a la
Secretaría de Energía a establecer los mecanismos de fijación de las tarifas energéticas al objeto de mantener en
términos reales los niveles de ingresos y cubrir las necesidades de inversión para garantizar la prestación de los
servicios. Se fija como fecha límite el 31 de diciembre de 2024 la aprobación de las tarifas correspondientes a la
Revisión Tarifaria Integral para las empresas distribuidoras de gas natural. Durante ese período ENARGAS podrá
determinar adecuaciones transitorias de tarifas y ajustes periódicos, a cuenta de los cuadros tarifarios de la revisión
tarifaria.
El 27 de diciembre de 2023 el presidente de la Nación envió al Congreso el Proyecto de Ley denominado “Bases y
Puntos de partida para la Libertad de los Argentinos” que declara la emergencia pública en materia económica,
financiera, fiscal, social, previsional, de seguridad, defensa, tarifaria y energética hasta el 31 de diciembre de 2025 y
que, para la actividad de distribución de gas natural, dispone:
• La modificación de la ley N°24.076, elevando de 10 a 20 años el período de prórroga de las licencias sin
modificar el procedimiento y el plazo para ejercer este derecho.
• La unificación de los Entes Reguladores del Gas y la Electricidad.
• La creación, modificación, transformación y/o eliminación de los fondos fiduciarios del sector energético
creados por norma con rango legal, inclusive los destinados a subsidios, revisando la procedencia y destino
de estos.
El 29 de diciembre de 2023 ENARGAS, mediant e Resolución N°735, modifica el régimen de traslado de tributos
locales en facturas, permitiendo aplicar los nuevos valores que determinen las autoridades municipales de aquellos
tributos que estén vigentes, sin necesidad de autorización previa del ENARGAS, todo ello sin perjuicio del régimen
informativo y de las auditorías que puedan llevarse a cabo.
3.4.1.4. Chile
En Chile existe un régimen de libertad tarifaria sometida a un control de rentabilidad de modo que las tarifas son
establecidas por el distribuidor, que también realiza las funciones de comercialización, debiendo ser la rentabilidad
anual inferior a una determinada tasa de rentabilidad. La Ley que rige actualmente la industria del gas natural, es el
Decreto con Fuerza de Ley N°323 de 1931, del Ministerio del Interior, y la “Ley General de Servicios de Gas”, cuya
última modificación corresponde a la Ley N° 20.999 publicada en el Diario Oficial de 9 de febrero de 2017.
En este contexto, la Comisión Nacional de Energía estableció, en julio de 2017, las normas para la elaboración del
Informe de Rentabilidad Anual por zonas de concesión de las empresas concesionarias de servicio público de la
distribución de gas natural por canalización, que regirán hasta que se dicten los reglamentos correspondientes.
Con fecha 29 de junio de 2022, el Ejecutivo chileno presentó para su tramitación un Proyecto de Ley destinado al
perfeccionamiento del mercado del gas. En el ámbito del gas natural el Proyecto de ley indica que las concesionarias
de distribución con contratos de compra de gas suscritos con empresas de su mismo grupo empresarial o con
personas o entidades relacionadas, deberán incorporar en su control de rentabilidad, los costes e ingresos asociados
al aprovisionamiento de gas que realice su proveedor relacionado. El Proyecto en tramitación dejaría sin aplicación el
artículo transitorio 12 de la ley N° 20.999, norma en base a la cual la CNE verificó la eficiencia del contrato de
aprovisionamiento que Metrogas tiene con su relacionada Aprovisionadora Global de Energía S.A. Asimismo, el
Proyecto establece la reducción de la rentabilidad máxima permitida para activos de más de 20 años de antigüedad,
desde un 9% a un 6%. A 31 de diciembre de 2023 este Proyecto de Ley ha iniciado la tramitación, pero aún no ha
sido aprobado y se prevé la presentación de un nuevo Proyecto de Ley de ámbito de aplicación más amplio.
Para tal efecto, ha sido convocado un Comité de Expertos constituido por el Ministerio de Energía con el objeto de
analizar eventuales mejoras regulatorias al mercado del gas natural, habiendo presentado un informe con sus
conclusiones con fecha 22 de mayo de 2023. A partir de este informe se prevé el desarrollo de este último Proyecto
de Ley con un mayor ámbito de aplicación y que podría implicar importantes cambios en el modelo regulatorio
nacional. A 31 de diciembre de 2023 este nuevo Proyecto de Ley aún no ha sido presentado para su tramitación y
posible aprobación.
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182
4. Regulación del sector de electricidad internacional
4.1. Principales características del sector eléctrico internacional
En todos estos países la regulación del sector eléctrico es conocida y estable, y se desarrolla y administra por
reguladores independientes.
• Se trata de un sector en el que conviven actividades reguladas y no reguladas:
◦ Actividades reguladas: el transporte, la distribución y el suministro eléctrico a clientes a tarifa
regulada.
◦ Actividades no reguladas: la generación y el suministro eléctrico a clientes libres realizado por las
empresas comercializadoras.
• Se establece el principio de sostenibilidad económica y financiera de las actividades reguladas con
actualizaciones tarifarias periódicas para ajustar el efecto de la inflación y periodos regulatorios de 4 o 5
años en donde se producen las Revisiones Tarifarias Integrales al objeto de definir las tarifas máximas para
todo el periodo tarifario. Estas tarifas deben ser aprobadas por el Organismo Regulador de cada uno de los
países.
• El suministro eléctrico a clientes en el mercado libre tiene diferente grado de apertura en cada uno de los
países. En los países en donde Naturgy está presente en la actividad de distribución, Panamá y Argentina, el
suministro eléctrico al mercado residencial sigue siendo una actividad regulada cuya función recae en la
empresa distribuidora.
• Como consecuencia de que el suministro de electricidad a clientes en tarifa regulada es responsabilidad de
las empresas distribuidoras, éstas deben firmar contratos de suministro con diferentes generadores /
empresas comercializadoras, al objeto de disponer de suministro eléctrico y potencia para el suministro a
estos clientes.
4.2. Actividades reguladas del sector eléctrico internacional (Latinoamérica)
De la misma forma que en el sector del gas natural, el sector eléctrico en los diferentes países en donde Naturgy está
presente en la actividad de distribución, Panamá y Argentina, tiene importantes similitudes: la actividad de
distribución está basada en un régimen de concesiones regulada por diferentes leyes y contratos de concesión de
cada uno de los países, en donde se especifican, entre otros, las características del servicio, el alcance del mercado
regulado, la rentabilidad de las inversiones y la actualización del régimen tarifario.
Transporte
El transporte de electricidad une las centrales de producción y redes de transporte internacionales con las redes de
distribución y los clientes finales. La presencia de Naturgy en la actividad de transporte no es relevante.
Distribución
La distribución de energía eléctrica comprende todas aquellas actividades que tienen la función de hacer llegar la
energía desde la red de transporte de alta tensión hasta los consumidores finales, así como el suministro eléctrico a
tarifa regulada a los clientes que no se encuentran en el mercado libre (por rango de consumo y potencia).
4.2.1. Marco retributivo de las actividades reguladas
El modelo retributivo, tanto en Panamá como en Argentina, está basado en un modelo “Price Cap”. Es el Organismo
Regulador el encargado de fijar las tarifas máximas para el siguiente periodo regulatorio (Revisión Tarifaria Anual).
Estas tarifas máximas están basadas en la suficiencia económica para retribuir de forma adecuada todos los costes,
capital y gastos operativos, en los que la empresa distribuidora debe incurrir para desarrollar las actividades incluidas
en el contrato de concesión.
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183
4.2.1.1. Panamá
Si bien el modelo regulatorio vigente en Panamá es el “Price Cap”, a diferencia de Argentina, el cálculo de los ingresos
se realiza mediante la proyección del plan de inversiones y gastos operativos basada en una serie de ecuaciones de
eficiencia que se calculan a partir de los datos de desempeño de un conjunto de empresas (USA y Panamá), es decir,
es un modelo proyectivo cuyos parámetros están basados en un proceso de benchmarking con empresas
comparables.
La tasa de rentabilidad calculada se trata de una tasa real, descontada la previsión de la inflación para el periodo
tarifario, por lo que se producen actualizaciones tarifarias para ajustar el efecto de la inflación (en la medida que
determine el organismo regulador) y la variación del coste de la energía eléctrica.
El periodo regulatorio en Panamá es de 4 años.
Esta tasa de rentabilidad tiene fijada, por ley, una banda de posible variación y es el organismo regulador, en base a
un análisis económico, quien fija la tasa a aplicar durante el siguiente periodo regulatorio. Esta banda tiene, como
límite superio,r el resultado de la suma de 800 puntos básicos y la rentabilidad de los T-Bonds USA a 30 años más
doscientos puntos básicos y, como límite inferior, el resultado de la suma de 800 puntos básicos y la rentabilidad de
los T-Bonds USA a 30 años menos doscientos puntos básicos.
4.2.1.2. Argentina
El modelo regulatorio en Argentina para la distribución de electricidad es muy similar al modelo regulatorio para la
distribución de gas natural. Está basado en el modelo “Price Cap” donde es el organismo regulador el que fija las
tarifas máximas para el siguiente periodo regulatorio (5 años).
El cálculo de estos ingresos se basa en la proyección del plan de inversiones, gastos operativos, base de activos, y
amortizaciones para los 5 años que corresponden al periodo tarifario. Asimismo, se realiza un cálculo de la tasa de
rentabilidad con la que se retribuyen los activos. La tasa de rentabilidad calculada se trata de una tasa real,
descontada la previsión de la inflación para el periodo tarifario, por lo que, con diferente periodicidad, en cada uno de
los países se producen actualizaciones tarifarias para ajustar el efecto de la inflación y la variación del coste de la
energía eléctrica.
Al tratarse de un modelo “Price Cap” basado en la retribución por incentivos, las empresas distribuidoras, durante el
periodo regulatorio, realizan significativos esfuerzos al objeto de reducir los gastos operativos, de forma que, al
finalizar el periodo tarifario, los clientes se ven favorecidos mediante una reducción de las tarifas en el siguiente
periodo tarifario al obtenerse unos gastos operativos unitarios inferiores.
4.2.2. Situación regulatoria en las diferentes empresas distribuidoras eléctricas
internacionales (Latinoamérica)
4.2.2.1. Panamá
El 31 de marzo de 2022, el organismo Regulador (ASEP) emitió la Resolución AN-17542, modificada posteriormente
por la resolución AN-17554, por medio de la cual se extendió la vigencia del Pliego Tarifario de las empresas
distribuidoras EDEMET y EDECHI, aprobadas para el período comprendido entre el 1 de julio de 2018 y el 30 de junio
de 2022, mientras se estuvieran realizando los estudios para el nuevo Ingreso Máximo Permitido (IMP)
correspondiente al periodo comprendido entre julio de 2022 y junio de 2026 y hasta que se aprobasen los nuevos
Pliegos tarifarios.
El 19 de enero de 2023, mediante Resolución AN-18166, se aprobó la Tasa de Rentabilidad (RTI) aplicable al periodo
comprendido entre el 1 de julio de 2022 y el 30 de junio de 2026.
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El 21 de junio de 2023 el organismo Regulador (ASEP) publicó la resolución AN-18496 por la cual se aprobó el
Ingreso Máximo Permitido (IMP) de las empresas de distribución eléctrica EDEMET y EDECHI para el periodo
comprendido entre el 1 de julio de 2022 y el 30 de junio de 2026. Los resultados obtenidos del IMP aprobado
representan un incremento aproximado del 25% del Valor Agregado de Distribución respecto de la anterior RTI, en
línea con el incremento de las inversiones que se ha previsto que se realicen durante el periodo julio 2022 a junio
2026 para el desarrollo, crecimiento y modernización de la red de distribución en el área de concesión de las
empresas distribuidoras EDEMET y EDECHI.
El 5 de octubre de 2023, mediante Resolución AN-18737, se aprobaron los nuevos Pliegos Tarifarios que implican un
incremento en el precio medio para los Clientes Regulados de +3,18% para EDEMET y +1,26% para EDECHI frente a
los precios medios vigentes. Consecuentemente, desde el mes de octubre de 2023, queda formalizada la aplicación
de la nueva RTI 2022-2026, sobre la cual se realizarán actualizaciones semestrales por IPC durante los semestres de
enero a junio y de julio a diciembre de cada año, tal como se encuentra establecida la metodología en el Reglamento
de Distribución y Comercialización y con base en los coeficientes de ajustes establecidos y aprobados mediante la
Resolución AN-18719 del 28 de septiembre de 2023.
4.2.2.2. Argentina
En Argentina, cada jurisdicción provincial tiene su propia regulación para establecer el Valor Agregado de Distribución
(VAD). Es decir, cada provincia es la concedente del Servicio Público de Distribución de Electricidad en su área. No
obstante, los valores correspondientes al coste de adquisición de energía y potencia, como así también los del
transporte, son valores que están sujetos a la regulación nacional y constituyen un pass through en la tarifa de
usuarios finales.
El esquema tarifario en la provincia de San Juan, donde Naturgy desarrolla su actividad a través de Energía San Juan
S.A., consiste en revisiones tarifarias quinquenales denominadas Revisiones Tarifarias Ordinarias (RTO) y de
revisiones semestrales denominadas Revisiones Tarifarias Extraordinarias (RTE). En estas últimas se actualizan las
variables contenidas en el VAD, se proyecta el Mercado y se realizan ajustes (entre lo real y lo estimado) de
impuestos, tasas y contribuciones no explícitos en las facturas del servicio.
A principios de 2021 se cerró el proceso de la RTO prevista en el Contrato de Concesión, que estableció las tarifas
para el periodo quinquenal 2021-2025. Posteriormente, se han ido realizando, sistemáticamente, las audiencias
públicas correspondientes a las cuatro RTE subsiguientes.
En febrero de 2023 el Ente Provincial Regulador de la Electricidad aprobó la Resolución EPRE N°152/23, mediante la
cual autoriza un incremento del VAD (Valor Agregado de Distribución) del 97,1% para Energía San Juan S.A., con
vigencia desde el 23 de enero de 2023. El incremento tarifario fue del 70,2% debido a que, parte del incremento del
VAD, fue cubierto por el Regulador con recursos del Fondo de Contención Tarifaria, aplicando para ello los importes
correspondientes al Régimen Especial de Créditos Art°87 de la Ley N°27.591.
Como consecuencia de la aportación realizada por el Fondo antes mencionado, la tarifa al usuario final experimentó
un incremento del 27,6% a partir del 1 de abril de 2023, mientras que para los consumos entre el 23 de enero y el 31
de marzo de 2023, los usuarios no tuvieron variación en sus tarifas debido a la aportación extraordinaria del Fondo de
Contención Tarifario.
El 30 de agosto de 2023 el Ente Provincial Regulador de la Electricidad aprobó la Resolución EPRE N°884/23,
mediante la cual autorizó un incremento del VAD (Valor Agregado de Distribución) del 86,3%, con vigencia desde el
23 de julio de 2023. En esta misma Resolución se procedió a cancelar a la empresa distribuidora un importe de 1.110
millones de pesos correspondiente a las diferencias entre los índices de actualización tarifaria reales y proyectados
para el primer semestre del 2023. Como consecuencia de lo anterior, la tarifa al usuario final fue incrementada un
30,6%.
El Ente Provincial Regulador de la Electricidad (EPRE) estableció que estos incrementos de la tarifa se aplicarán a
partir del 31 de agosto de 2023. A la empresa distribuidora, por el período del 23 de julio al 31 de agosto de 2023, se
le reconocieron las diferencias de ingresos por no aplicación de las tarifas actualizadas mediante una aportación del
Fondo de Contención Tarifario.
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185
4.3. Actividades no reguladas del sector eléctrico internacional
4.3.1. Generación
Naturgy, a través de su filial Global Power Generation (GPG), está presente como generador en México, Panamá,
Costa Rica, República Dominicana, Puerto Rico, Chile, Brasil y Australia. Asimismo, está presente en la actividad de
generación eléctrica, principalmente con proyectos de tecnología solar, en Estados Unidos.
4.3.1.1. Costa Rica y Puerto Rico
La generación del grupo está bajo régimen de contratos de compromiso de capacidad (Power Purchase Agreement o
PPA) con las entidades nacionales del sector, siendo en ambos países, empresas públicas verticalmente integradas y
responsables de modo exclusivo del transporte, distribución y comercialización.
En el caso de Costa Rica, se tienen firmados contratos con el Instituto Costarricense de Electricidad (ICE), a quién
este año 2023 le ha sido entregada la central hidráulica de La Joya cumpliendo el compromiso establecido en el PPA
tras los 20 años de operación.
En Puerto Rico, se tiene firmado contrato de venta de energía y potencia con la empresa estatal Puerto Rico Electric
Power Authority (PREPA). En Puerto Rico se están dando cambios en el sector, ya que se están privatizando las
operaciones de trasmisión, distribución y operador del sistema eléctrico. LUMA Energy es la empresa que, desde el 1
de junio de 2021, opera y administra el sistema de transmisión y distribución de energía eléctrica. En lo que respecta
a las operaciones de generación, la empresa seleccionada ha sido Genera PR, que desde el pasado mes de julio de
2023 opera, mantiene y, eventualmente, desmantelará los activos de generación propiedad de PREPA.
4.3.1.2. Panamá
La venta de la energía eléctrica generada se realiza mediante contratos bilaterales con las distribuidoras, fruto de
subastas realizadas por la Empresa de Transmisión (ETESA) y aprobadas por la Autoridad Nacional de los Servicios
Públicos (ASEP), y a mercado.
Durante 2023 no se han producido cambios regulatorios que afecten a Naturgy en su operación de generación en
este país, pero sí se esperan nuevas licitaciones para contratos bilaterales (PPAs financieros) con las empresas
distribuidoras durante el año 2024.
4.3.1.3. República Dominicana
GPG tiene dos centrales de motores generando con Fuel Oil: Palamara de 102 MW y La Vega de 92,5 MW de
capacidad, en operación desde el año 2000 y 2001, respectivamente. Ambas centrales participan en el mercado
eléctrico mayorista cubriendo, aproximadamente, el 3% de la demanda del país.
El Mercado Eléctrico de República Dominicana se rige por la Ley de Electricidad 125-01 con su Reglamento de
aplicación 555-02 y, en el ámbito renovable, se regula a través de la Ley 57-07. Esta Ley establece el marco
regulatorio general del sub-sector eléctrico, de aplicación a la producción, transmisión, distribución y
comercialización de electricidad y establece las funciones y facultades de los organismos del Estado relacionados
con esta materia.
Las plantas de GPG en República Dominicana participan en el mercado SPOT. Se trata de un mercado marginalista en
en que se debe pagar repartiendo, según la demanda máxima del año, entre las térmicas y las hidroeléctricas, en base
a sus estadísticas de disponibilidad de los últimos 10 años. El Organismo Coordinador se encarga de realizar las
transacciones del mercado y emitir las liquidaciones correspondientes entre los participantes.
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186
4.3.1.4. México
Existe generación en régimen de PPA, comercializando energía a través de contratos en la modalidad de Productor
Independiente de Energía (PIE) para venta a la Comisión Federal de Electricidad (CFE). Los excedentes son, por un
lado, entregados a socios; por otro lado, comercializados en el Mercado Eléctrico Mayorista (MEM) y por otra parte se
realizan transacciones energéticas financieras mediante contratos bilaterales con terceros. Estas dos últimas figuras
fueron creadas con la Reforma Energética del 2013. Adicionalmente, durante 2014, se puso en marcha el parque
eólico Bii Hioxo, que entrega su energía a diversos socios para satisfacer necesidades propias.
En 2019 se promulgaron importantes medidas en el ámbito de la generación eléctrica como la creación de un
programa de prueba del sistema de comercio de emisiones para el periodo 2020-2022, la cancelación de las
subastas de energía eléctrica de largo y medio plazo o la reintegración en CFE de sus empresas productivas
subsidiarias.
En este sentido, en el año 2020 fue creado en México un Sistema de Comercio de Emisiones (SCE) el cual estuvo
como Programa Piloto durante el periodo 2020–2022, siendo el 2022 el año de transición de conformidad con el
Acuerdo que establece las reglas del Programa Piloto del SCE. Durante el año 2023, se inició el proceso de definición
de las Bases Definitivas de este Sistema, las cuales determinarán las reglas de participación y la asignación de los
Derechos de Emisión para cada sector participante hasta el año 2025.
El 9 de marzo de 2021 se publicó una Reforma de la Ley de la Industria Eléctrica (LIE) cuyos principales cambios son:
la modificación del orden de despacho por tecnologías, la revisión de contratos PIE (Productores Independientes de
Energía), la creación de contratos de Entrega Física de Energía y Capacidad entre Suministrador de Servicios Básicos
y el otorgamiento de Certificados de Energía Limpia sin importar la fecha de entrada en operación. No obstante, las
empresas del negocio y del sector recurrieron la Ley y a la fecha se cuenta con suspensión definitiva de la misma, por
lo que actualmente sigue vigente la versión publicada en 2014.
En el sector de hidrocarburos, el 4 de mayo de 2021 se publicó la Reforma a la Ley de Hidrocarburos (LH) cuyas
principales implicaciones hacen referencia al otorgamiento de permisos que se condiciona a que se acredite que se
cuenta con la capacidad de almacenamiento que determine la Secretaría de Energía (SENER), establece la
revocación de permisos en caso de reincidencia y contrabando de combustibles y permite su suspensión por peligro
inminente para la seguridad nacional, la seguridad energética o para la economía nacional estableciendo el
procedimiento para la suspensión de permisos. Dicha reforma quedó suspendida el 26 de mayo de 2021. En 2023
esta reforma continúa suspendida hasta que no se resuelvan la totalidad de los amparos interpuestos, por lo que
actualmente sigue vigente la ley publicada en 2014.
El 19 de mayo de 2021 fue publicada la Reforma al transitorio Décimo Tercero de la LH que deja sin efectos la
facultad otorgada a la Comisión Reguladora de Energía (CRE) para adaptar a principios de regulación asimétrica las
ventas de Hidrocarburos, Petrolíferos o Petroquímicos, así como la comercialización que realicen personas
controladas por PEMEX o sus organismos subsidiarios. Adicionalmente, se establece que la enajenación que realicen
Petróleos Mexicanos, sus empresas productivas subsidiarias, o una Persona Moral, por cuenta y orden del Estado,
será considerada como comercialización en términos de lo establecido en la LH y su Reglamento, por lo que se
deberán observar los principios de generalidad y no indebida discriminación previstos en la misma. Dicha reforma
quedó suspendida el 21 de junio de 2021 por el Juez Segundo del Distrito y el 14 de junio de 2023 fue declarada
inconstitucional por la Suprema Corte de Justicia de la Nación.
4.3.1.5. Chile
GPG resultó adjudicataria en el proceso de licitación de energía para clientes regulados celebrado en agosto de 2016
para el suministro de energía eléctrica bajo un esquema de contratos a largo plazo (PPA - Power Purchase
Agreement) a 20 años con las distribuidoras. Para el cumplimento de este compromiso, GPG ha desarrollado y
construido dos proyectos (eólico y solar) que entraron en Operación Comercial en enero de 2021 con una potencia
total instalada aproximada de 330 MW. Adicionalmente, GPG está desarrollando y construyendo 12 proyectos
PMGD´s (Pequeños Medios de Generación Distribuida, de hasta 9 MW de potencia máxima) los cuales, de
conformidad con la normativa vigente, acceden a un Precio Estabilizado de Nodo regulado por un plazo de hasta 14
años. La potencia total acumulada de estos proyectos es de, aproximadamente, 53 MW, encontrándose 11
proyectos en operación comercial a cierre de 2023 con una potencia instalada de 44 MW y quedando un proyecto
pendiente para el año 2024.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
187
A finales de 2022 se publicó la ley N° 21.505, que promueve el desarrollo de los sistemas de almacenamiento de
energía eléctrica y la electromovilidad, normativa que habilita que cualquier interesado en invertir en dicha
tecnología pueda hacerlo, participando del mercado eléctrico de corto plazo y optar a remuneración por la energía
eléctrica inyectada al sistema.
Durante el año 2023 se presentó ante el Congreso Nacional una iniciativa de reforma a la Ley General de Servicios
Eléctricos (LGSE) en materia de descarbonización y transición energética con el objetivo de establecer una estrategia
que permita al sector energético cumplir con la meta de convertirse en un país carbono neutral y resiliente antes del
2050, meta que ha quedado establecida como mandato legal en la Ley Marco de Cambio Climático.
Derivado de esta iniciativa de reforma de Ley, se prevé en su transitorio noveno una licitación pública e internacional
para el diseño, construcción, operación y mantenimiento de infraestructura de sistemas de almacenamiento de gran
escala, que se pretende entre en operación antes del 2026 y movilice una inversión cercana a los dos mil millones de
dólares.
4.3.1.6. Australia
GPG construyó y opera desde noviembre de 2018 el proyecto de generación eólico Crookwell 2, en Nueva Gales del
Sur, mediante un contrato a 20 años con una tarifa regulada por la energía inyectada en el sistema con una potencia
instalada de 96 MW. En 2018, GPG se adjudicó 180 MW de potencia de generación del proyecto eólico Berrybank 1,
en Victoria, que comenzó a operar en abril de 2021. En este caso, el contrato consiste en un acuerdo de compraventa
bilateral de energía (PPA) de 15 años a una tarifa regulada.
Durante el inicio de 2023, inició la operación comercial del sistema de almacenamiento de energía con baterías ACT
Battery de 10 MW/20 MWh reforzando la calidad de la energía a la ciudad de Camberra. Esta instalación es parte de
los compromisos adquiridos con la construcción del parque eólico de Berrybank 2, tercer proyecto de generación
eólica en el país, que inició su operación a mediados de este año y que consiste en una segunda etapa del parque de
Berrybank 1, con una potencia de 109 MW.
Además de las cuatro instalaciones (Crookwell 2, Berrybank 1, Berrybank 2 y ACT Battery) que ya están en
operación, se trabaja en una robusta cartera de proyectos en construcción y desarrollo avanzado con una potencia
conjunta de 1,5 GW concentrados en los estados de Victoria, Nueva Gales del Sur, Australia Occidental y
Queensland. Los proyectos que se encuentran actualmente en construcción y cuya puesta en marcha está prevista
en 2024 son los parques eólicos Ryan Corner, con una capacidad instalada de 218 MW, Crookwell 3, de 58 MW y
Hawkesdale, de 97 MW, así como el proyecto híbrido solar con baterías Cunderdin.
Este último proyecto es el primer proyecto híbrido solar que GPG desarrolla en el país. Contará con una capacidad
solar fotovoltaica instalada de 128 MW y un sistema de almacenamiento de energía en baterías de 55MW/220
MWh. Actualmente no ha comprometido ningún PPA y, de no firmar uno durante 2024, venderá su energía en el
mercado.
En noviembre de 2023, el Consejo de Administración de Naturgy aprobó la construcción de otros dos proyectos
solares: Bundaberg de 100 MW en Queensland y Glenellen de 260 MW en Nueva Gales del Sur. Ambos proyectos han
comprometido parte de su producción mediante contratos PPAs a 10 años y está previsto que inicien su operación
durante el año 2025.
4.3.1.7. Brasil
GPG está presente en Brasil a través de cuatro plantas de generación fotovoltaica con una potencia total de 153
MW con contratos a 20 años de venta de energía de reserva a la Cámara de Comercialización de Energía Eléctrica
(CCEE) que entraron en funcionamiento en los ejercicios 2017 y 2018.
4.3.1.8. Estados Unidos
En cuanto a la presencia del Grupo Naturgy en Estados Unidos, ésta se centra en la actividad de generación eléctrica
basada en tecnología solar con más de 30 proyectos en diferentes fases de desarrollo y construcción, centrados en
cinco mercados: CAISO (California, Nevada, Arizona), ERCOT (Texas), PJM (Ohio, Kentucky), NYISO (New York) y
Southeast (Florida).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
188
Desde el punto de vista regulatorio cabe destacar la aprobación, en agosto de 2022, a nivel federal, de la Ley de
Reducción de la Inflación Estadounidense (IRA) que establece importantes incentivos fiscales para el impulso de las
energías renovables y la descarbonización, premiando con bonus adicionales las inversiones con mayor contenido de
producción nacional o situadas en las denominadas Comunidades Energéticas (“Energy Communities”), que son
zonas deprimidas económicamente y/o con alto índice de contaminación, cercanas a una mina o central de
generación eléctrica con carbón que se ha cerrado o cumplen ciertos criterios estadísticos de desempleo.
Durante el primer semestre de 2023 se han publicado las Directrices del “Department of Treasury” del IRS (Internal
Revenue Service) que establecen los criterios para determinar el contenido de fabricación local de un proyecto, así
como los requisitos para identificar una comunidad energética, a efectos de poder beneficiarse de los citados bonus
adicionales a los incentivos fiscales.
A nivel estatal, cabe destacar la tramitación en el estado de Texas de diversas Leyes en materia energética. Entre
ellas, House Bill 1500 y Senate Bill 2627 que tienen por objeto incrementar la fiabilidad y resiliencia de la red
energética con nuevas obligaciones de información ERCOT (Electric Reliability Council of Texas) por parte de los
operadores y nuevos incentivos para el refuerzo de la red, almacenamiento y tecnologías de respaldo entre otros. Las
otras dos leyes en tramitación que exigían nuevos controles y mayores trámites medioambientales a los proyectos
de renovables, así como un aumento de los costes de interconexión para los mismos, no fueron finalmente
aprobadas.
En materia de tramitación de permisos, cabe señalar la aprobación de nueva regulación en algunos Estados dentro
del mercado eléctrico de potencia (PJM), como es el caso de Ohio, que exige como novedad la opinión favorable de la
entidad local para la emisión por la autoridad competente a nivel estatal de los permisos administrativos de
construcción de los proyectos, lo que está provocando que muchos nuevos proyectos sean rechazados.
Finalmente, se observa también un proceso de revisión de las reglas de los gestores de los distintos sistemas de
interconexión, la mayor parte supervisados por la Federal Energy Regulatory Commission (FERC), con la finalidad de
descongestionar las colas de interconexión en sus respectivos ámbitos de operación, que están provocando que los
participantes en el sistema se encuentren condiciones más onerosas, derivando en un incremento de costes y riesgo
para los operadores que necesitan asegurar una posición de interconexión para sus proyectos.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
189
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes
Informe financiero anual 2023
INFORME DE GESTIÓN CONSOLIDADO
Informe de gestión consolidado correspondiente al
ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2023

1. | Situación de la entidad | 3
1.1. | Misión, propósito y valores corporativos | 3
1.2. | Modelo de negocio y estructura organizativa | 5
1.3. | Modelo de gobierno corporativo | 10
1.4. | Entorno regulatorio | 13
2. | Evolución y resultado de los negocios | 14
3. | Liquidez y recursos de capital | 44
4. | Principales riesgos, oportunidades e incertidumbres | 45
5. | Hechos posteriores | 59
6. | Evolución previsible del Grupo | 60
7. | Innovación sostenible | 65
8. | Informe Anual de Gobierno Corporativo | 70
9. | Informe Anual de Retribuciones de los Consejeros | 70
10. | Información adicional | 71
10.1. | Acciones propias | 71
10.2. | Información sobre el periodo medio de pago a proveedores | 72
Anexos |
I. | Medidas alternativas de rendimiento | 73
II. | Estado de información no financiera | 77

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2

1. | Situación de la entidad

1.1. | Misión, propósito y valores corporativos

Naturgy Energy Group, S.A. se constituyó en 1843 y tiene su domicilio social en Avenida de América, número 38, de
Madrid. En 2023, la compañía cumplió 180 años de historia aportando soluciones al progreso de la sociedad.
Naturgy Energy Group, S.A. y sus filiales (en adelante, Naturgy) forman un grupo dedicado a la generación,
distribución y comercialización de energía y servicios. Nuestro modelo de negocio, centrado en la creación de valor,
está comprometido con el desarrollo sostenible de la sociedad, garantizando el suministro de energía competitiva,
segura y con el máximo respeto al medio ambiente.
Naturgy está presente en más de 20 países, suministra gas y electricidad a casi 16 millones de clientes, alcanzando
cuotas de mercado de contratos de gas y electricidad en España del 44,3% y 14,6% respectivamente, con una
potencia instalada de más de 17,1 GW y un mix diversificado de generación de electricidad.
Opera en los mercados regulados y liberalizados de gas y electricidad, con una contribución relevante de la actividad
internacional, principalmente en los siguientes ámbitos:
– Distribución de gas y electricidad
– Generación y comercialización de electricidad
– Infraestructura, aprovisionamiento y comercialización de gas
La misión de Naturgy es:
– Atender las necesidades energéticas de la sociedad ofreciendo productos y servicios de calidad respetuosos
con el medio ambiente.
– Atender las necesidades de nuestros accionistas ofreciéndoles una rentabilidad creciente y sostenible.
– Atender las necesidades de nuestros empleados ofreciéndoles la posibilidad de desarrollar sus competencias
profesionales.

Atender a las necesidades de… | Con visión… | Basados en nuestros valores
Nuestros accionistas | Ofrecer una rentabilidad creciente y sostenible | • Orientación al cliente • Compromiso con los resultados • Sostenibilidad • Interés por las personas • Responsabilidad social • Integridad
Nuestros clientes | Ser líderes en continuo crecimiento con presencia multinacional ofreciendo productos de calidad y respetuosos con el medio ambiente
Nuestros empleados | Ofrecer oportunidades de desarrollo profesional y personal
La sociedad | Contribuir positivamente a través de un compromiso global

Nuestra visión de futuro, sin olvidar nuestras raíces, tiene como objeto transformar el actual modelo de negocio y
establecer las bases para continuar creando valor a través de la transición energética, apostando por las energías
renovables, desarrollando el gas renovable (hidrógeno y biometano) gracias a la posición de liderazgo en el mercado
del gas natural convencional, e impulsando la eficiencia energética y la economía circular.
Nuestro propósito como compañía es “Transformar el mundo a través de la energía, abordando con determinación
los retos de la transición energética y las demandas de la sociedad y de nuestros clientes, trabajando con excelencia,
transparencia y el talento de un equipo comprometido. Y queremos hacerlo junto con nuestros empleados, clientes,
accionistas y colaboradores”.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
3
Y lo verbalizamos a través del claim “Transforming together” y de los cuatro valores que nos definen:

Forward Vision: innovando para un futuro mejor | Excellence Driven: trabajando con excelencia
Transformamos el mundo desde la innovación, la proactividad y la capacidad de adaptación, afrontando los retos e impulsando las oportunidades de la transición energética, los nuevos modelos de negocio y la digitalización. | Transformamos el mundo desde el liderazgo, la determinación y la mejora continua, apostando por la generación de valor desde cada uno de los negocios y mercados, y respondiendo con rigor a las expectativas de todos los stakeholders.
People Oriented: transformando desde el lado más humano | One Planet: por una sociedad más sostenible
Transformamos el mundo desde la cercanía, la transparencia y la confianza, activando su firme compromiso con las personas -empleados, clientes, accionistas y colaboradores- y transformando el talento y la pasión en impacto positivo. | Transformamos el mundo desde la sostenibilidad, el respeto y el compromiso con el medioambiente, sociedad y gobierno corporativo, demostrando ser una empresa responsable que contribuye de manera relevante al progreso, el bienestar y el futuro del planeta.

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4

1.2. | Modelo de negocio y estructura organizativa

E l modelo de negocio de Naturgy se desarrolla a través de un amplio número de empresas principalmente en España,
Latinoamérica (Argentina, Chile, Brasil, México y Panamá), Estados Unidos, Australia y resto de Europa.
Naturgy, siguiendo el proceso de transformación continua, ha reorganizado sus negocios en torno a dos grandes
áreas estratégicas (Redes de Distribución y Mercados de Energía) que aportan visibilidad de la evolución de los
negocios y en base a las cuales se definen los siguientes segmentos de operación:
– Redes de Distribución: agrupa los segmentos de negocios dedicados a la gestión de infraestructuras
reguladas de distribución y transporte de gas y electricidad:
• Gas España: engloba el negocio regulado de distribución de gas en España.
• Gas México: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de gas en México.
• Gas Brasil: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de gas en Brasil.
• Gas Argentina: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de gas en Argentina.
• Gas Chile: engloba el negocio de redes y comercialización de gas en Chile.
• Electricidad España: engloba el negocio regulado de distribución de electricidad en España.
• Electricidad Panamá: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de electricidad
en Panamá.
• Electricidad Argentina: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de
electricidad en Argentina.
En 2022 estos segmentos conformaban las agrupaciones de Redes Iberia y Redes Latinoamérica. Dentro de
este bloque, también se integra un holding que desarrolla actividades transversales vinculadas
directamente con los negocios de esta agrupación.
– Mercados de Energía: integra los segmentos de negocios liberalizados con el siguiente detalle:
▪ Gestión de la Energía: incluye las siguientes actividades:
– la comercialización del gas natural licuado, así como la actividad de transporte marítimo (GNL
Internacional hasta el 31 de diciembre de 2022).
– la gestión del aprovisionamiento y resto de infraestructuras de gas y la comercialización a
grandes consumos intensivos en energía (a 31 de diciembre de 2022, todas estas actividades
conformaban el segmento de Mercados y Aprovisionamientos).
– la gestión del gasoducto de Medgaz, consolidada por el método de participación (Gasoductos
hasta el 31 de diciembre de 2022).
▪ Generación Térmica:
– España : incluye la gestión del parque de Generación Térmica convencional (aquella que utiliza
combustibles para la generación de calor y que no tiene un régimen especial) en el ámbito de
España (nuclear y ciclos combinados).
– GPG Latinoamérica : incluye la gestión del parque de Generación Térmica convencional de
Global Power Generation (GPG) en México, República Dominicana y Puerto Rico, este último
integrado por el método de participación a través de la sociedad EcoEléctrica LP.
• Generación Renovable:
– España : incluye la gestión del parque y los proyectos de generación de fuentes de energía
eólica, minihidráulica, solar y cogeneración, incorporando adicionalmente la generación de
electricidad hidráulica situados en España, así como el porfolio de desarrollo en el resto de los
países de Europa.
– GPG Latinoamérica incluye la gestión del parque y los proyectos de generación de electricidad
renovable de GPG situados en Latinoamérica (Brasil, Chile, Costa Rica, México y Panamá).
– GPG Australia : incluye la gestión de los parques y los proyectos de generación de electricidad
renovable de GPG en Australia.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
5
– Estados Unidos: incluye la gestión de los proyectos de generación fotovoltaica que se
desarrollan en Estados Unidos.
▪ Gases Renovables : recoge la gestión de los proyectos de Gases Renovables, específicamente
biometano e hidrógeno verde. A 31 de diciembre de 2022, se incluía en el segmento Renovables y
Nuevos Negocios.
▪ Comercialización : tiene como objetivo gestionar el modelo comercial a clientes finales para gas,
electricidad y servicios, incorporando nuevas tecnologías y servicios para desarrollar todo el
potencial de la marca.
En 2022 estos segmentos conformaban las áreas de Gestión de la Energía, Renovables y Nuevos Negocios y
Comercialización. También se incluye un holding que desarrolla actividades transversales vinculadas
directamente con los negocios de esta agrupación.
– Resto: incluye básicamente los gastos de funcionamiento de la corporación, así como las actividades menores y
residuales consideradas en Nuevos Negocios a 31 de diciembre de 2022.
A lo largo de la cadena de valor, el modelo de negocio de Naturgy se diferencia por ser líder en el sector del gas y ser
un referente en el sector eléctrico, en ambos casos garantizando la continuidad del suministro, aspecto esencial para
prestar un servicio de calidad y para el cumplimiento de la función social de la compañía; proporcionando una amplia
oferta de servicios de valor añadido e impulsando la innovación sostenible como motor de desarrollo.
En el Anexo I de las Cuentas Anuales Consolidadas se detallan las sociedades que forman parte de Naturgy y las
actividades que desarrollan.
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Presencia geográfica
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Liderazgo en el negocio del gas

| Gas |
| Redes de Distribución | Infraestructuras | Aprovisionamiento | Gases Renovables | Comercialización
| 11,1 millones de puntos de suministro 136.970 km de red | Buques metaneros l/p Gasoducto de transporte Medgaz | ~ 21 bcm de ca rtera de suministro | ~ 2 MW capacidad instalada planta biometano | 248,6 TWh de gas comercializado
Nuestro posicionamiento | España Líder en España con una cuota de mercado del 70%, distribuyendo gas natural a más de 1.200 municipios en diez comunidades autónomas y 5,4 millones de clientes. Latinoamérica Primera distribuidora de Latinoamérica, donde suministra a más de 5,7 millones de clientes. Presencia en Argentina, Brasil, Chile, México y en cinco de las principales ciudades latinoamericanas de estos países. | Siete buques metaneros (1,16 Mm3). Participación del 24,5% en el gasoducto del Medgaz. Participación en la planta de regasificación de Ecoeléctrica y la planta de licuefacción de Qalhat. Capacidad de almacenamiento arrendado de 0,8 bcm. | Modelo de negocio basado en la diversificación y la flexibilidad, que ha convertido a Naturgy en un operador global con un fuerte perfil internacional. Naturgy tiene contratos de aprovisionamiento con proveedores en todo el mundo, tanto en estado gaseoso (GN) como en forma de gas natural licuado (GNL). | Biometano: capacidad de 0,3 TWh instalados en producción o inyección. Dos plantas propias de producción y una cartera de 38 proy ectos en desarrollo para la producción de biogás y upgrading a biometano con el objetivo de inyectar en la red de gas natural. Hidrogeno verde: Naturgy ha trabajado en el desarrollo de grandes hubs de producción vinculados a zonas de transición justa, especialmente en áreas afectas por el cierre de centrales térmicas. | Mas de 3,5 millones de clientes retail e industr ial en España y ventas de GNL en multitud de países del mundo. Operador global con flexibilidad para explotar mercados que presenten márgenes atractivos. Cuota de mercado de contratos de gas del 44,3 % en España. Suministro competitivo a las centrales de ciclo combinado (CCC).
Nuestra fortaleza | Naturgy mantiene una posición destacada en los mercados donde opera, lo que supone una plataforma de crecimiento orgánico, tanto por la captación de nuevos clientes en municipios con gas, como por la expansión de redes a zonas no gasificadas. | Naturgy tiene una infraestructura de gas integrada encaminada a dotar al negocio de gran estabilidad, proporcionar flexibilidad a las operaciones, y permitir transportar el gas hacia las mejores oportunidades de negocio. | Naturgy cuenta con una cartera de contratos de aprovisionamiento diversificada y flexible, con mecanismos de revisión ante desajustes de los precios. | La convivencia y paulatina sustitución por los gases renovables en las infraestructuras de distribución actuales del grupo impulsará la descarbonización, tanto en las redes existentes, como de sectores consumidores de gas (industria, residencial o transporte). | Naturgy tiene una cartera diversificada de clientes finales, actuando como comercializador de gas tanto en España como en el mercado internacional. Naturgy es líder en la oferta combinada de energía dual y ofrece una amplia gama de servicios de valor añadido.

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Referente en el negocio eléctrico

| Electricidad |
| Redes de Distribución | Generación Térmica | Generación Renovable | Comercialización
| 4,9 millones de puntos de suministro 156.232 km de red | 10,6 GW de capacidad de generación | 6,5 GW de capacidad de generación | 20,6 TWh de electricidad comercializados
Nuestro posicionamiento | España Tercer operador en el mercado español donde distribuye electricidad a 3,8 millones de clientes. Latinoamérica Presencia en Argentina y Panamá con 1,1 millón de clientes. Naturgy tiene una posición de liderazgo en los mercados donde opera. | España Capacidad de 8,0 GW (7,4 GW centrales de ciclo combinado y 0,6 GW nuclear). E n junio de 2020 se abandonó la actividad de generación de carbón. La cuota de mercado de Naturgy es del 17,32%. Internacional Capacidad de 2,6 GW: 2,4 GW centrales de ciclo combinado (México) y 0,2 GW f uel (República Dominicana). | España Capacidad de 5 GW (2,1 GW hidráulica, 2,4 GW eólica, 0,4 GW solar y 0,1 GW cogeneración). La cuota de mercado de Naturgy excluyendo cogeneración es del 6,8%. Internacional Capacidad de 1,5 GW: 0,1 GW hidráulica (Costa Rica y Panamá), 0,8 GW eólica (México, Chile y Australia) y 0,6 GW solar (EE.UU, Brasil y Chile). | Líder en los segmentos de gran consumo y residencial con una cuota del mercado total en España del 14,6%. Uno de los agentes principales del mercado español. Oferta combinada de energía dual y amplia gama de servicios de valor añadido.
Nuestra fortaleza | Naturgy es un operador eficiente en términos de costes de operación y mantenimiento del negocio de distribución eléctrica. | Naturgy tiene un amplio conocimiento en las tecnologías de generación en las que opera y cuenta con una infraestructura capaz de ajustarse a las necesidades de cada modelo energético y a la realidad de cada país. | Naturgy mantiene un buen posicionamiento orientado, principalmente, al crecimiento en España, Australia y Estados Unidos, lo que permitirá aprovechar op ortunidades de inversión en generación en esas geografías. | Naturgy cuenta con una posición de liderazgo en la comercialización combinada de gas natural y electricidad resultando en importantes ventajas, como menor coste de servicio, un servicio integrado al cliente y menores costes de adquisición, sin olvidar la consecución de una mayor vinculación con los clientes.

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1.3. | Modelo de gobierno corporativo

Se incluyen como Anexo a este Informe de Gestión, y formando parte integrante del mismo, el Informe Anual de
Gobierno Corporativo del ejercicio 2023 y el Informe Anual de Remuneraciones de Consejeros del ejercicio 2023, tal
y como requiere el artículo 538 de la Ley de Sociedades de Capital.
Modelo de Gobierno Corporativo
El gobierno en Naturgy se rige acorde a los principios de eficacia, transparenci a y responsabilidad est ablecidos de
acuerdo con las principales recomendaciones y estándares existentes a nivel internacional.
El conjunto de normas de gobierno interno está formado principalmente por:
– Estatutos Sociales (aprobados en 2018, actualizados en 2022).
– Reglamento del Consejo de Administración y sus comisiones (actualizado en 2022).
– Reglamento de la Junta General de Accionistas (aprobado en 2018, actualizado en 2022).
– Política de Derechos Humanos (actualizada en 2019).
– Código Ético (actualizado en 2021).
A 31 de diciembre de 2023 y 2022, los principales accionistas de Naturgy son:

Participación en el capital social %
| 2023 | 2022
- Fundación Bancaria Caixa d'Estalvis i Pensions de Barcelona, "la Caixa" (1) | 26,7 | 26,7
- Global Infrastructure Partners III (2) | 20,6 | 20,6
- CVC Capital Partners SICAV-FIS, S.A. (3) | 20,7 | 20,7
- IFM Global Infrastructure Fund (4) | 14,9 | 14,0
- Sonatrach (5) | 4,1 | 4,1

(1) Participación a través de Criteria Caixa S.A.U.
(2) Global Infrastructure Partners III, cuyo gestor de inversión es Global Infrastructure Management LLC, ostenta indirectamente su
participación a través de GIP III Canary 1, S.à.r.l.
(3 )A través de Rioja Acquisitions S.à.r.l.
(4) A través de Global InfraCo O (2) S.à. r.l
(5) Société Nacionale pour la Recherche, la Production, le Transport, la Transformation et la Commercialisation des Hydrocarbures
La estructura de gobierno de Naturgy es la siguiente:
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Junta General de Accionistas
Tiene derecho a asistir cualquier accionista, siempre que tenga inscrita la titularidad de sus acciones en el
correspondiente registro contable con cinco días de antelación.
Consejo de Administración
De conformidad con la Ley de Sociedades de Capital, el Consejo de Administración se organiza en Pleno y en
Comisiones. Por ello, el Consejo de Administración de Naturgy cuenta con una Comisión de Auditoría y Control, una
Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo y una Comisión de Sostenibilidad, que ejercen,
sustancialmente las funciones establecidas por la Ley o las que el Consejo de Administración ha considerado
conveniente atribuirles por delegación. La Comisión de Auditoría y Control cuenta con mayoría de Consejeros
independientes en su composición. Todas las Comisiones del Consejo están presididas por un Consejero
Independiente.
Debido a que el Presidente del Consejo de Administración de Naturgy es a su vez consejero ejecutivo, la compañía ha
designado la figura del consejero coordinador, destinada a mitigar eventuales conflictos de interés. Este cargo lo
ocupa Dña. Helena Herrero, que es además consejera independiente, miembro de la Comisión de Auditoría y Control
y Presidenta de la Comisión de Sostenibilidad. El consejero coordinador tiene, conforme al artículo 529 Septies de la
Ley de Sociedades de Capital, facultades para solicitar la convocatoria del Consejo de Administración o la inclusión
de nuevos puntos en el orden del día, coordinar y reunir a los consejeros no ejecutivos y dirigir, en su caso, la
evaluación periódica del Presidente del Consejo de Administración.
Naturgy cuenta a su vez con la Política de Conflictos de Interés, aprobada en mayo de 2021 y de aplicación a todos
los empleados del Grupo, incluido el Presidente Ejecutivo. La política establece las pautas de actuación que deben
seguir los empleados ante una situación de conflicto de interés, con base en los principios de lealtad, abstención y
transparencia para su resolución.
La gestión preventiva de riesgos y la consideración de aspectos ligados a la responsabilidad corporativa forman parte
de las actividades del Consejo de Administración y de sus Comisiones. El Consejo de Administración es el máximo
responsable de la aprobación de las políticas de gobierno corporativo y responsabilidad corporativa. Anualmente, a
través de la formulación de los respectivos informes, revisa y aprueba la información acerca de los riesgos y
oportunidades en dichas materias.
En ejercicio de sus competencias, los principales temas considerados por el Consejo de Administración y sus
Comisiones durante 2023, asi como todos los temas relacionados con el gobierno corporativo, se detallan en el
Informe Anual de Gobierno Corporativo que se incorpora como Anexo a este informe.
El Consejo de Administración de Naturgy está formado por 12 miembros, la Comisión de Auditoría y Control por 5
miembros, la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo por 5 miembros y la Comisión de
Sostenibilidad por 4 miembros.
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La composición del Consejo de Administración y las distintas comisiones a 31 de diciembre de 2023 es la siguiente:

Consejo de Administración |  | Comisión de Auditoría y Control | Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo | Comisión de Sostenibilidad | Naturaleza del cargo | Antigüedad en el Consejo
Presidente Ejecutivo | D. Francisco Reynés Massanet |  |  |  | Ejecutivo | 6/02/2018
Consejera coordinadora | Dña. Helena Herrero Starkie | Vocal |  | Presidente | Independiente | 4/05/2016
Vocal | D. Enrique Alcántara- García Irazoqui |  | Vocal |  | Dominical | 13/05/2021
Vocal | Dña. Lucy Chadwick |  |  | Vocal | Dominical | 16/03/2020
Vocal | Dña. Isabel Estapé Tous |  |  | Vocal | Dominical | 16/03/2020
Vocal | D. Ramón Adell Ramón | Vocal |  |  | Dominical | 11/02/2022
Vocal | D. Rajaram Rao |  | Vocal |  | Dominical | 21/09/2016
Vocal | Rioja S.à.r.l, D. Javier de Jaime Guijarro |  | Vocal |  | Dominical | 1/08/2019
Vocal | D. Pedro Sáinz de Baranda Riva | Vocal | Presidente |  | Independiente | 27/06/2018
Vocal | D. Claudi Santiago Ponsa | Presidente | Vocal |  | Independiente | 27/06/2018
Vocal | D. José Antonio Torre de Silva López de Letona (1) | Vocal |  |  | Dominical | 28/03/2023
Vocal | Jaime Siles Fernández-Palacios |  |  | Vocal | Dominical | 11/02/2022
Secretario no consejero | D. Manuel García Cobaleda | Secretario no consejero | Secretario no consejero | Secretario no consejero | N/A | 29/10/2010

(1) A partir del 28 de marzo de 2023 se formaliza su nombramiento como consejero persona física en sustitución del consejero
persona jurídica Theatre Directorship Services Beta, S.à.r.l.
Estructura de Dirección
El Consejo de Administración cuenta con un solo consejero ejecutivo, tal como se describe en el aparto anterior, al
que se han delegado la generalidad de funciones, salvo las establecidas como indelegables por la ley o por el
reglamento del Consejo de Administración.
Con ello, el Presidente del Consejo de Administración tiene responsabilidad sobre todos los negocios del Grupo.
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El grupo cuenta con una estructura de directivos y gerenciales dotados de los poderes necesarios para llevar a cabo
tanto las operaciones propias de la compañía como las actividades básicas de su gestión. Son considerados
miembros del Comité de Dirección el personal con responsabilidad ejecutiva y con dependencia jerárquica directa del
Presidente Ejecutivo, D. Francisco Reynés Massanet.
A 31 de diciembre de 2023, el Comité de Dirección está integrado además del Presidente ejecutivo, por las
siguientes direcciones:
Dirección de Aprovisionamiento y Mercados Mayoristas dirigida por D. Jon Ganuza Fernández de Arroyabe
Dirección de Gestión de la Energía y Redes dirigida por D. Pedro Larrea Paguaga
Dirección de Renovables y Nuevos Negocios dirigida por D. Jorge Barredo López
Dirección de Comercialización dirigida por D. Carlos Francisco Vecino Montalvo
Dirección de Sistemas de Información dirigida por D. Rafael Blesa Martínez
Dirección de Mercados Financieros dirigida por D. Steven Fernández Fernández
Dirección de Secretaría General y del Consejo dirigida por D. Manuel García Cobaleda
Dirección de Sostenibilidad, Reputación y Relaciones Institucionales dirigida por D. Jordi García Tabernero
Dirección de Personas y Organización dirigida por D. Enrique Tapia López
Desde el 31 de octubre en que D. Jon Ganuza Fernández de Arroyabe asumió la Dirección de Aprovisionamiento y
Mercados Mayoristas, las funciones de la Dirección de Planificación, Control y Administración se desarrollan por los
responsables de las unidades integradas en dicha Dirección, reportando al Comité de Dirección.
Adicionalmente, existen Comités específicos para distintas materias, destacando el Comité de Balance de Energía,
Riesgos y Comercialización, que se ocupa de monitorizar la evolución de las commodities energéticas (gas,
electricidad, CO2, etc.), la evolución de los índices, así como de la toma de decisiones de compra, venta o cobertura,
que corresponden al nivel directivo, el Comité de Regulación, que se ocupa de dar seguimiento a las iniciativas
regulatorias, tanto en el plano nacional como internacional y la toma de decisiones correspondientes, y el Comité de
ética y cumplimiento que se ocupa de la supervisión del funcionamiento y del cumplimiento del Modelo de
Prevención Penal y de otros modelos de cumplimiento adoptados por el Grupo Naturgy. Los comités descritos están
integrados por miembros del comité de dirección y parte de los directivos directamente dependientes de ellos.

1.4. | Entorno regulatorio

En el Anexo IV. Marco Regulatorio de las cuentas anuales consolidadas se incluye una descripción de la regulación
sectorial y del funcionamiento del sistema eléctrico y gasista en los mercados en los que opera Naturgy.
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2. | Evolución y resultado de los negocios

2.1. | Principales magnitudes

Principales magnitudes económicas

| 2023 | 2022 | Var %
Importe neto cifra negocios | 22.617 | 33.965 | (33,4)%
Ebitda | 5.475 | 4.954 | 10,5%
Resultado de explotación | 3.470 | 3.083 | 12,6%
Resultado consolidado del ejercicio atribuible a la Sociedad dominante | 1.986 | 1.649 | 20,4%
Inversiones (Capex) | 2.136 | 1.907 | 12,0%
Deuda financiera neta | 12.090 | 12.070 | 0,2%
Flujo de Caja Libre después de minoritarios | 2.536 | 1.914 | 32,5%

Principales ratios financieros

| 2023 | 2022
Apalancamiento (%) | 50,3% | 54,7%
Ebitda / Coste deuda financiera neta | 11,3x | 9,9x
Deuda financiera neta / Ebitda | 2,2x | 2,4x

Principales ratios bursátiles y remuneración al accionista

| 2023 | 2022
Nº de acciones total (en miles) | 969.614 | 969.614
Nº medio de acciones en circulación (en miles) 1 | 960.810 | 960.908
Cotización a 31/12 (euros) | 27,00 | 24,31
Capitalización bursátil a 31/12 (millones de euros) | 26.180 | 23.571
Beneficio por acción (euros) atribuible a Sociedad dominante | 2,07 | 1,72
Dividendo pagado | 1.454 | 1.164

1 Calculado considerando el número medio de acciones en circulación a lo largo del ejercicio (número medio de acciones ordinarias menos número
medio de acciones propias).
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Principales magnitudes operativas

Distribución | 2023 | 2022
Distribución de gas (GWh) | 378.390 | 386.464
Distribución de electricidad (GWh) | 32.496 | 34.033
Puntos de suministro de gas (en miles) | 11.060 | 11.050
Puntos de suministro de electricidad (en miles) | 4.868 | 4.827
Red de distribución de gas (km) | 136.970 | 136.272
Longitud líneas distribución y transporte de electricidad (km) | 156.232 | 155.060
Gas | 2023 | 2022
Comercialización (GWh) | 141.638 | 217.183
GNL Internacional (GWh) | 106.937 | 125.053
Comercialización de gas total (GWh) | 248.575 | 342.236
Electricidad | 2023 | 2022
Comercialización (GWh) | 19.471 | 21.786
Ventas de Electricidad (GWh) | 1.124 | 1.734
Comercialización de electricidad total (GWh) | 20.595 | 23.520
Capacidad instalada térmica (MW) | 10.675 | 10.675
Capacidad instalada renovable (MW) | 6.467 | 5.513
Capacidad instalada total (MW) | 17.142 | 16.188
Producción neta térmica (GWh) | 31.184 | 37.485
Producción neta renovable (GWh) | 12.704 | 9.544
Producción neta total (GWh) | 43.888 | 47.029

Principales magnitudes ambiental y social

Medio Ambiente | 2023 | 2022
Factor de emisión de generación (t CO2/GWh) | 247 | 279
Emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) (M tCO2 eq)1 | 12,9 | 15,1
Capacidad instalada libre de emisiones (%) | 41,0 | 37,5
Producción neta libre de emisiones (%) | 38,6 | 29,4
Interés por las personas | 2.023 | 2.022
Nº de empleados al cierre del ejercicio 2 | 7.010 | 7.112
Horas de formación por empleado 3 | 41,5 | 35,9
Representación de mujeres (%) 2 | 33,9 | 32,7
Seguridad y Salud | 2023 | 2022
Nº de accidentes con tiempo perdido | 9 | 8
Índice de frecuencia accidentes con tiempo perdido | 0,13 | 0,12
Compromiso con la sociedad e integridad | 2023 | 2022
Valor económico distribuido (millones de euros) 4 | 20.193 | 32.089
Denuncias recibidas por la Comisión del Código Ético (nº) | 80 | 43

1 GEI: gases efecto invernadero, medidas como tCO 2 equivalente (alcance 1 y 2).
2 No incluye número de empleados en los negocios clasificados como operaciones interru mpidas (21 personas en 2023 y 21 personas en 2022).
3 Considerando la plantilla ge stionada según el Estado de Información no Financiera
4 Definido en el Anexo I de las Medidas alternativas de rendimiento
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2.2. | Hechos destacados

Tras el aumento sin precedentes de los precios del gas y la electricidad en 2022, el año 2023 ha experimentado una
importante reducción de los precios de la energía hacia niveles medios históricos a medida que el mercado se
reequilibraba. En este contexto, los precios del gas y de la electricidad permanecieron altamente correlacionados y el
descenso de los precios de gas en Europa se tradujo en una caída similar en los precios mayoristas de electricidad.
Los precios de electricidad en España estuvieron entre los más competitivos en Europa en 2023.
Asimismo, el año 2023 estuvo marcado por múltiples desarrollos regulatorios destinados principalmente a mejorar el
equilibrio entre asequibilidad, la estabilidad y la sostenibilidad, garantizando un sistema energético más resiliente
para los ciudadanos y empresas europeos, en respuesta a la crisis energética vivida en 2022.
En este contexto, Naturgy se esforzó por equilibrar el crecimiento adicional en renovables con garantizar la seguridad
de suministro, así como en hacerlo a unos precios de la energía competitivos y asequibles.
El EBITDA de Naturgy alcanzó 5.475 millones de euros en el año 2023, un 10,5% más que en el año 2022,
manteniendo un mix de EBITDA equilibrado entre las actividades reguladas y liberalizadas, que representaron
aproximadamente, el 47% y 53% del EBITDA total, respectivamente.
Los sólidos resultados y la generación de caja respaldaron el importante aumento de las inversiones, al tiempo que se
cumplieron los compromisos de dividendos y se mantuvieron estables los niveles de deuda financiera neta.
Durante 2023, las inversiones alcanzaron los 2.944 millones de euros, un 53% más r especto al año anterior,
incluyendo inversiones (Capex) por 2.136 millones de euros y operaciones de adquisiciones de negocios renovables.
Las inversiones (Capex) se dedicaron principalmente a desarrollos de proyectos de Generación Renovables y Redes
de Distribución.
En Generación Renovable, la capacidad instalada aumento un 1 GW durante el año 2023, alcanzando una capacidad
total de 6,5 GW. De acuerdo con el enfoque estratégico de Naturgy, la Compañía continuó creciendo en España,
Australia y Estados Unidos. En España, la capacidad aumentó en 575 MW, mediante la puesta en funcionamiento de
nuevas instalaciones y la integración de ASR Wind (422 MW). En Australia, la capacidad eólica aumentó en 109 MW
junto con 10 MW de almacenamiento en baterías. En Estados Unidos, la planta 7V Solar Ranch, ubicada en Texas,
inició sus operaciones de prueba, con 300 MW, se trata de la mayor planta solar que Naturgy haya construido jamás
y supone un hito importante para la Compañía.
Se espera que el crecimiento en Generación Renovable se acelere en los próximos años, con la entrada en
funcionamiento de hasta 1,2 G W y 2,3 GW de capacid ad adicional en 2024 y 2025, respectivamente.
Además, Naturgy continúa avanzando en Gases Renovables en España, con más de 70 proyectos de biometano e
hidrógeno en diferentes fases de desarrollo. España se considera un país con perspectivas muy atractivas en
biometano y un potencial de producción alrededor de 160 TWh al año, lo que equivale aproximadamente al 50% de
la demanda total de gas en 2023. Es importante destacar que 160 TWh al año es ocho veces mayor que el objetivo
del PNIEC para 2030, y tres veces mayor que el objetivo proporcional para España basado en el objetivo RePower EU
2030.
En cuanto al grado de preparación de las infraestructuras, las redes de distribución de gas ya son capaces de
distribuir biometano sin modificaciones. Además, las redes españolas se consideran redes modernas de polietileno
que pueden funcionar con una mezcla de hidrógeno del 20-30% con pequeñas modificaciones.
La gestión financiera prudente y la disciplina de capital siguieron siendo una prioridad durante el año 2023 frente a la
persistente volatilidad del mercado y la incertidumbre regulatoria.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
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A cierre del año 2023, la deuda financiera neta de Naturgy se situó en 12.090 millones de euros, en línea con los
niveles del año 2022. La deuda financiera neta sobre EBITDA disminuyó de 2,4 x en diciembre de 2022 a 2,2 x en el
2023. Además, Naturgy mantiene una situación desahogada de liquidez con 9.237 millones de euros en efectivo
disponible y equivalentes y líneas de crédito no dispuestas al cierre de 2023. El 30 de mayo de 2023, la agencia de
calificación S&P revisó la perspectiva de Naturgy a estable desde negativa y confirmó su calificación crediticia BBB,
mientras que el 25 de octubre de 2023 Fitch confirmó su calificación crediticia de emisor a largo plazo BBB con
perspectiva estable.
En términos de retribución al accionista, se propondrá a la Junta General de Accionistas un dividendo total con cargo
a resultados de 2023 de 1,40 €/acción, de acuerdo con la política de dividendos comprometida. Habiendo
completado el pago de dos dividendos a cuenta correspondientes a 0,50 €/acción cada uno, en agosto y noviembre
de 2023 respectivamente, el dividendo complementario de 0,40 €/acción será pagadero en abril de 2024, sujeto a la
aprobación de la Junta General de Accionistas.
Desde 2020, Naturgy cuenta con una fuerte trayectoria de crecimiento en EBITDA, inversión y dividendos al tiempo
que reduce sus niveles de deuda financiera neta. Además, Naturgy ha superado su objetivo en términos de EBITDA y
deuda financiera neta, al tiempo que ha cumplido con sus compromisos de dividendo y los objetivos de su programa
de inversiones para 2023.
La Compañía también está avanzando en métricas ESG claves y en el cumplimiento de sus objetivos de ESG para
2025. En cuanto a métricas medioambientales, Naturgy continúa reduciendo sus emisiones con un descenso del
8,5% respecto a 2022. Con relación a los aspectos sociales, Naturgy continúa potenciando la diversidad dentro del
grupo, habiendo alcanzado una representación de mujeres del 33,9%. Finalmente, Naturgy mantiene su compromiso
con las mejores prácticas de gobernanza, como lo demuestra el aumento hasta el 20% de la retribución variable del
equipo directivo ligada a métricas ESG, incluyendo un equilibrio justo entre seguridad y salud, diversidad, capacidad
instalada libre de emisiones y métricas de satisfacción de los empleados.
Demanda de energía y precios de las materias primas (commodities)
En el año 2023 se ha producido una evolución mixta de la demanda energética en los distintos mercados en los que
opera el grupo, descendiendo, principalmente en España y Brasil.
De esta manera, la demanda de electricidad y gas en España decrece en promedio 7,2% y 3,2%, respectivamente,
con relación a 2022, afectada por la incertidumbre macroeconómica y las temperaturas suaves durante todo el
invierno. Del mismo modo, la demanda promedio de las actividades de Redes de Distribución de Gas en Chile y Brasil
experimentó una disminución de 3,4% y 14,4%, respectivamente, comparado con el mismo periodo del año anterior.
Por otro lado, la demanda de gas y electricidad en el resto de los países de Latinoamérica donde opera el grupo
experimentó cierto crecimiento, 1,0% en Gas México, 5,6% y 0,4% en Gas Argentina y Electricidad Argentina,
respectivamente, y 7,3% en Electricidad Panamá.
Los precios del gas en Europa se vieron afectados principalmente por una menor demanda y temperaturas
templadas en Europa, lo que se tradujo en altos niveles de almacenamiento, así como por una demanda de gas
moderada de Asia. En este contexto, los precios del gas en los principales hubs experimentaron caídas relevantes,
donde el TTF y el JKM tienen una evolución del -63% y -53%, respectivamente, inferior al promedio de 2022. Los
precios mayoristas de electricidad por su parte disminuyeron un 48%, por debajo de la media del mismo periodo del
año anterior. Los precios promedio del Brent fueron un 18% más bajos que en 2022.
Desarrollos Regulatorios
Durante el año 2023, el g rupo se ha visto a fectado por una intensa actividad regulatoria y de publicación de medidas
adoptadas por el gobierno de España para mitigar el impacto de los altos precios de la energía sobre los
consumidores. Para más detalle ver el Anexo IV. Marco Regulatorio de las cuentas anuales consolidadas.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
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Proyecto Géminis
Con fecha 10 de febrero de 2022, Naturgy comunicó la decisión de su Consejo de Administración en relación con el
lanzamiento del proyecto Géminis, consistente en una reorganización muy significativa del grupo de sociedades del
que Naturgy Energy Group, S.A. es sociedad dominante. En concreto, el citado proyecto contemplaba la escisión
parcial de Naturgy Energy Group, S.A., dando lugar a dos grandes grupos con perfiles de negocio claramente
diferenciados.
Actualizado el estado de situación del proyecto Géminis a la fecha de formulación de las presentes Cuentas anuales
consolidadas, el Consejo de Administración no considera que a 31 de diciembre de 2023 se den las condiciones para
que la materialización del proyecto Géminis sea altamente probable como requiere la normativa contable para
clasificar los activos netos afectos a la escisión como mantenidos para la venta y para distribuir a los accionistas.
Actualización COVID-19
En mayo de 2023, la Organización Mundial de la Salud anunció que el COVID-19 ya no constituye una Emergencia de
Salud Pública de Importancia Internacional, por lo que se inicia la transición a un manejo a largo plazo de la
enfermedad integrado en el control de las infecciones respiratorias agudas.
A nivel global y en particular en España, a lo largo de 2023 se ha seguido observando la tendencia decreciente en los
fallecimientos y hospitalizaciones relacionadas con COVID-19, los altos niveles de inmunidad de la población, la baja
virulencia mantenida en el tiempo de las sucesivas variantes de la enfermedad y la mejora en el manejo de los casos
clínicos, haciendo necesario, por tanto, un cambio de enfoque en la estrategia de vigilancia y control frente a
COVID-19.
Sin embargo, el COVID-19 no ha dejado de ser una amenaza para la salud y para la economía mundial, por lo que el
Grupo continúa monitorizando este riesgo con el objetivo de minimizar los efectos adversos en los negocios que
pudieran provocar los posibles nuevos rebrotes de la enfermedad.

2.3 . | Factores clave de comparabilidad

E structura de r eporting
Se han incorporado algunos cambios en la composición de los segmentos de operación de Naturgy con el objetivo de
tener una mayor claridad sobre la marcha de las operaciones ante la evolución del contexto económico en el que
opera el Grupo. Estos cambios han ido acompañados de la modificación del modelo de reporting a la alta Dirección de
Naturgy, encargada de revisar regularmente los resultados de los segmentos dentro del proceso de toma de
decisiones operativas de la entidad para decidir sobre los recursos que deben asignarse a cada uno de ellos y evaluar
su rendimiento.
Los cambios realizados en la composición de los segmentos de operación son:
▪ Separación de los segmentos de gas y electricidad de Argentina.
▪ Integración de los segmentos de GNL Internacional, Mercados y Aprovisionamientos y Gasoductos en el
nuevo segmento denominado Gestión de la Energía.
▪ Separación de los segmentos de Renovables España y Estados Unidos.
▪ Integración de una unidad de holding con actividades transversales en Redes de Distribución y en Mercados
de Energía.
Estas modificaciones se han aplicado también a la información comparativa a 31 de diciembre de 2022, que se ha
reexpresado para recoger las modificaciones definidas en el ejercicio sobre la estructura de segmentos.
Tal y como se explica en el apartado 1.2. Modelo de Negocio de este informe, Naturgy siguiendo el proceso de
transformación continua, ha reorganizado sus negocios en torno a dos grandes áreas estratégicas (Redes de
Distribución y Mercados de Energía) que aportan visibilidad de la evolución de los negocios.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
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Cambios en el perímetro de consolidación
En el ejercicio 2023, no se han producido transacciones relevantes que afecten a la comparabilidad de la información
de 2023 frente a 2022. El detalle de los cambios en el perímetro de consolidación del ejercicio 2023 y 2022 se
informan en el apartado 2.4.1.d. de la Memoria Consolidada del ejercicio 2023 y en el Anexo II de la Memoria
Consolidada se incluyen las principales variaciones en el perímetro de consolidación producidas en ambos periodos.
Impacto de los tipos de cambio
La fluctuación de los tipos de cambio, en el ejercicio 2023, y su efecto se detallan a continuación:

Moneda | Tipo medio año 2023 | % variación anual | EBITDA | Resultado consolidado del ejercicio atribuible a la Sociedad dominante
USD/€ | 1,08 | 2,6% | 6 | 19
MXN/€ | 19,19 | (9,5)% | 31 | 8
BRL/€ | 5,40 | (0,8)% | 1 | 1
ARS/€ (1) | 894,54 | 371,6% | (119) | (18)
CLP/€ | 908,64 | (1,0)% | (2) | (3)
Otras | — | — | (3) | —
Total | — | — | (86) | 7

(1) Tipo de cambio a 31 de diciembre de 2023 por considerase Argentina como economía hiperinflacionaria.
Durante el año 2023, las fluctuaciones de las monedas generaron un impacto negativo en el EBITDA por importe de
86 millones de euros y de 7 millón de euros positivo en el resultado consolidado del ejercicio. En concreto, el peso
argentino continuó su depreciación frente al euro, en cambio el peso mexicano, el real brasileño y el peso chileno
experimentaron apreciaciones respecto a 2022. Por su parte, el dólar americano experimentó una modesta
depreciación respecto al euro.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
19
2.4. Análisis de los resultados consolidados

| 2023 | 2022 | Variación (%)
Importe neto cifra negocios | 22.617 | 33.965 | (33,4)
Ebitda | 5.475 | 4.954 | 10,5
Amortización y pérdidas por deterioro de activos | (1.742) | (1.532) | 13,7
Deterioro pérdidas crediticias | (208) | (228) | (8,8)
Otros resultados | (55) | (111) | (50,5)
Resultado de explotación | 3.470 | 3.083 | 12,6
Resultado financiero | (518) | (665) | (22,1)
Resultado de entidades valoradas por el método de la participación | 90 | 128 | (29,7)
Impuesto sobre beneficios | (768) | (697) | 10,2
Resultado procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos | — | (23) | (100,0)
Resultado atribuible a Participaciones no dominantes | (288) | (177) | 62,7
Resultado consolidado del ejercicio atribuible a la Sociedad dominante | 1.986 | 1.649 | 20,4

Importe neto de la cifra de negocios
El importe neto de la cifra de negocios del ejercicio 2023 asciende a 22.617 millones de euros, un 33,4% menos que
el 2022, principalmente como resultado de los mayores precios de la energía, excepcionalmente altos en 2022, tras
el comienzo del conflicto Rusia-Ucrania.
Ebitda
El Ebitda consolidado del ejercicio 2023 alcanza los 5.475 millones de euros, con un incremento del 10,5%
comparado con el año 2022, apoyado por los buenos resultados tanto de las actividades reguladas internacionales
como de las actividades liberalizadas.
El detalle del Ebitda comparati vo por negocios es el siguiente:

| 2023 | 2022 | Var (%)
Redes de Distribución | 2.638 | 2.460 | 7,2
Mercados de Energía | 2.949 | 2.555 | 15,4
Resto | (112) | (61) | 83,6
Total Ebitda | 5.475 | 4.954 | 10,5

Resultado de explotación
Las dotaciones a amortizaciones y las pérdidas por deterioro de activos del año 2023 ascienden a -1.742 millones de
euros un 13,7% más que en el año 2022, e incluyen un deterioro de activos por importe de 288 millones de euros,
principalmente por el segmento de Generación Térmica GPG Latinoamérica, por importe de 168 millones de euros. El
importe restante corresponde a otros deterioros en Generación Renovables Estados Unidos, Chile y España y en
Redes de Distribución de Gas México atendiendo a variables y circunstancias específicas en cada caso. Para más
detalle ver la Nota 4. Pérdidas por deterioro de valor de los activos no financieros de la Memoria consolidada.
El deterioro de pérdidas crediticias se sitúa en -208 millones de euros, un 8,8% menos que en 2022.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
20
Resultado financiero

| 2023 | 2022 | Variación (%)
Coste deuda financiera neta | (485) | (501) | (3,2)
Otros gastos/ingresos financieros | (33) | (164) | (79,9)
Resultado financiero | (518) | (665) | (22,1)

El resultado financiero asciende a 518 millones de euros, un 22,1 % inferior al del año 2022. El descenso se debe,
principalmente, a los gastos financieros registrados en 2022 vinculados a las provisiones de Transportadora de Gas
del Norte, S.A. (TGN) en Chile, correspondiente al litigio de la sociedad del grupo en Chile, Metrogas, S.A. y, en menor
medida, por la reducción de la deuda financiera neta promedio del período, que fue parcialmente compensada por un
mayor coste medio de la deuda financiera bruta (3,9% en 2023 frente al 3,0% en 2022, ambos sin incluir los costes
de la deuda por arrendamiento financiero), debido a mayores tasas de interés, particularmente en Latinoamérica. A
31 de diciembre de 2023, el 75% de la deuda financiera bruta es a tipo fijo y el 65% está denominada en euros.
Res ultado de entidades valoradas por el método de la participación
El resultado de las entidades valoradas por el método de la participación asciende a 90 millones de euros positivos,
frente a los 128 millones de euros a 2022, correspondiendo a Ecoeléctrica (59 millones de euros), sociedades
chilenas (17 millones de euros), Medina/Medgaz (16 millones de euros), Qalhat (8 millones de euros), sociedades de
Generación renovables y cogeneración (-14 millones de euros) y otras filiales (4 millones de euros).
La reducción del 29,7% frente al año 2022 se produce como consecuencia, principalmente, de la menor aportación
de las participaciones asociadas en las actividades de Generación Renovables y, dentro de ellas la cogeneración, y
Qalhat.
Impuesto sobre beneficios
La tasa efectiva del ejercicio 2023 se sitúa en el 25,2% frente al 27,4% del mismo período del año anterior.
Resultado procedente de operaciones interrumpidas neto de impuestos
En 2023 no se generó resultado por operaciones interrumpidas. En el ejercicio 2022, el importe fue de -23 millones
de euros por la reestimación de las indemnizaciones pactadas con el comprador del negocio de Redes de Distribución
de Electricidad Chile, cuya venta se completó en julio de 2021.
Resultado consolidado del ejercicio atribuible a la sociedad dominante
Con todo, el resultado consolidado atribuido a la sociedad dominante del ejercicio 2023 asciende a 1.986 millones de
euros, un 20,4% más que el año 2022, apoyado por el buen desempeño tanto de las actividades reguladas como las
actividades liberalizadas en el extranjero, así como por la Generación Renovable y Comercialización en España, y la
evolución positiva del resultado financiero, reflejando la fuerte caída del apalancamiento en el periodo.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
21
Resultado atribuible a Particip aciones no dominan tes
El resultado atribuible a Participaciones no dominantes asciende a -288 millones de euros en el ejercicio 2023, un
62,7% más respecto al año anterior, tal y como se detalla a continuación:

| 2023 | 2022 | Var (%)
Redes de Distribución de Gas España | (73) | (50) | 46,0
Redes de Distribución de Gas Chile | (79) | 35 | (325,7)
Otras participaciones 1 | (102) | (113) | (9,7)
Otros instrumentos de patrimonio | (34) | (49) | (30,6)
Total | (288) | (177) | 62,7

(1) Incluye Generación Renovables GPG Latinoamérica, GPG Australia, Generación Térmica GPG Latinoamérica, Redes de Distribución de Gas
en Brasil, México, Argentina y Redes de Distribución Electricidad en Panamá.
El incremento frente al año anterior se debe principalmente al mayor resultado en 2023 del negocio de Redes de
Distribución Gas Chile debido a que en 2022 se registró una provisión por la que se condena a Metrogas (filial de
Naturgy) al pago a Transportadora de Gas del Norte, S.A. cuyo impacto neto atribuible a participaciones no
dominantes fue de 103 millones de euros a diciembre 2022.
Por otro lado, en “Otros instrumentos de patrimonio” se incluyen los intereses devengados de las obligaciones
perpetuas subordinadas (híbridos) con un importe inferior a 2022 como consecuencia de la amortización del híbrido
sin reposición de 500 millones de euros completada en noviembre de 2022.
2.5. Análisis de resultados por segmentos
2.5.1. Redes de Distribución
A continuación, se detalla el Ebitda del negocio del período anual finalizado a 31 de diciembre de 2023 y de 2022:

| 2.023 | 2.022 | Var (%)
Redes de Distribución | 2.638 | 2.460 | 7,2
Gas España | 822 | 837 | (1,8)
Gas México | 291 | 256 | 13,7
Gas Brasil | 356 | 307 | 16,0
Gas Argentina | 20 | 59 | (66,1)
Gas Chile | 323 | 160 | 101,9
Electricidad España | 650 | 683 | (4,8)
Electricidad Panamá | 175 | 143 | 22,4
Electricidad Argentina | 26 | 30 | (13,3)
Holding y eliminaciones | (25) | (15) | 66,7

El EBITDA se incrementó un 7,2% hasta los 2.638 millones de euros durante 2023 impulsado por el fuerte
comportamiento de los negocios en Latinoamérica, debido tanto a la actualización tarifaria como a un mejor
desempeño operativo. La fuerte variación de Gas Chi le se ve afectada por la provisión realizada en 2022 en relación a
la sentencia condenatoria en primera instancia a favor de Transportadora de Gas del Norte, S.A. (TGN). Los fuertes
incrementos registrados en Electr icidad Panamá (22,4%), Gas México (13,7%) y Gas Brasil (16,0%) se deben a una
significativa actualización de las tarifas. El buen comportamiento global de los negocios en Latinoamérica fue
parcialmente compensado por un impacto cambiario negativo de 106 millones de euros en el periodo, principalmente
por la depreciación del peso argentino (119 millones de euros).
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
22
El EBITDA de Gas España alcanza los 822 millones de euros, con un descenso del 1,8% respecto al año anterior,
debido tanto a una menor demanda de gas en el segmento residencial y a una menor retribución regulatoria.
El EBITDA de Electricidad España se sitúa en 650 millones de euros, con un descenso del 4,8% respecto a 2022,
debido a una menor retribución de los incentivos por pérdidas de energía y a mayores gastos de operación y
mantenimiento.
Gas España
Resultados

| 2023 | 2022 | Var (%)
INCN | 1.112 | 1.135 | (2,0)
Aprovisionamientos | (148) | (133) | 11,3
Margen bruto | 964 | 1.002 | (3,8)
Otros ingresos de explotación | 34 | 34 | —
Gastos de personal | (52) | (52) | —
Tributos | (17) | (19) | (10,5)
Otros gastos de explotación | (107) | (128) | (16,4)
EBITDA | 822 | 837 | (1,8)
Amortización, provisiones y otros resultados | (267) | (391) | (31,7)
EBIT | 555 | 446 | 24,4

En el ejercicio 2023 el EBITDA alcanza los 822 millones de euros, un 1,8% menos que en el mismo periodo del año
anterior, impulsado por una menor demanda en el segmento residencial, como consecuencia de las suaves
temperaturas del invierno, así como por una menor retribución de la distribución de gas establecida en el actual
marco regulatorio.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad de Redes de Distribución de Gas en España han sido las siguientes:

| 2023 | 2022 | Var (%)
Ventas - ATR (GWh) | 158.893 | 164.086 | (3,2)
Ventas GLP (tn) | 59.167 | 72.051 | (17,9)
Redes de distribución (km) | 56.992 | 56.885 | 0,2
Incremento de puntos de suministro, en miles | (18) | (12) | 50,0
Puntos de suministro (miles) a 31/12 | 5.352 | 5.370 | (0,3)

Las ventas de gas y la s ventas de GLP disminuyeron un 3,2 % y 17,9% respectiva mente en términos anuales,
mientras que los puntos de suministro de distribución de gas se mantuvie ron relativamente estable s -0,3% resp ecto
al mismo periodo del año anterior.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
23
Gas México
Resultados

| 2023 | 2022 | Var (%)
INCN | 718 | 1.035 | (30,6)
Aprovisionamientos | (378) | (735) | (48,6)
Margen bruto | 340 | 300 | 13,3
Otros ingresos de explotación | 24 | 12 | 100,0
Gastos de personal | (21) | (17) | 23,5
Tributos | (1) | — | —
Otros gastos de explotación | (51) | (39) | 30,8
EBITDA | 291 | 256 | 13,7
Amortización, provisiones y otros resultados | (80) | (63) | 27,0
EBIT | 211 | 193 | 9,3

El EBITDA aumentó un 13,7% hasta los 291 millones de euros ap oyado por el crecimiento de la capacidad reservada
de ATRs, parcialmente compensados por unos márgenes de suministro más bajos y la evolución positiva del tipo de
cambio de 26 millones de euros.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2023 | 2022 | Var (%)
Ventas de la actividad de gas (GWh) | 47.483 | 47.000 | 1,0
Ventas de gas | 23.927 | 22.900 | 4,5
ATR | 23.556 | 24.100 | (2,3)
Red de distribución (km) | 23.192 | 23.029 | 0,7
Incremento de puntos de suministro, en miles | (1) | (2) | (50,0)
Puntos de suministro (miles) a 31/12 | 1.570 | 1.571 | (0,1)

Las ventas de la actividad de gas aum entaron un 1,0%, mientras que los puntos de suministro se mantuvieron
estables -0,1%.
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24
Gas Brasil
Resultados

| 2023 | 2022 | Var (%)
INCN | 1.753 | 1.932 | (9,3)
Aprovisionamientos | (1.312) | (1.535) | (14,5)
Margen bruto | 441 | 397 | 11,1
Otros ingresos de explotación | 47 | 36 | 30,6
Gastos de personal | (22) | (21) | 4,8
Tributos | (6) | (5) | 20,0
Otros gastos de explotación | (104) | (100) | 4,0
EBITDA | 356 | 307 | 16,0
Amortización, provisiones y otros resultados | (75) | (78) | (3,8)
EBIT | 281 | 229 | 22,7

En 2023 el EBITDA alcanza los 356 millones de euros, un 16,0% superior al de 2022. La actualización de tarifas fue
parcialmente compensada por una menor demanda, particularmente en el segmento de generación de energía,
debido a la abundancia de recursos hidráulicos en el año. El impacto del tipo de cambio fue ligeramente positivo en el
periodo, por importe de 1 millón de euros.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2023 | 2022 | Var (%)
Ventas de la actividad de gas (GWh) | 38.526 | 45.033 | (14,4)
Ventas de gas | 29.083 | 32.759 | (11,2)
ATR | 9.443 | 12.274 | (23,1)
Red de distribución (km) | 8.358 | 8.275 | 1,0
Incremento de puntos de suministro, en miles | 10 | 13 | (23,1)
Puntos de suministro (miles) a 31/12 | 1.186 | 1.175 | 0,9

Las ventas de la actividad de gas disminuyeron en un 14,4% respecto al mismo periodo del año 2022, como
resultado de una menor demanda de generación por mayores reservas de agua y, en menor medida, por la reducción
de la demanda vehicular.
Los puntos de suministro se mantuvieron relativamente estables con un leve crecimiento de 0,9% en el período.
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25
Gas Argentina
Resultados

| 2023 | 2022 | Var (%)
INCN | 267 | 444 | (39,9)
Aprovisionamientos | (160) | (256) | (37,5)
Margen bruto | 107 | 188 | (43,1)
Otros ingresos de explotación | 8 | 19 | (57,9)
Gastos de personal | (29) | (40) | (27,5)
Tributos | (24) | (35) | (31,4)
Otros gastos de explotación | (42) | (73) | (42,5)
EBITDA | 20 | 59 | (66,1)
Amortización, provisiones y otros resultados | (7) | (7) | —
EBIT | 13 | 52 | (75,0)

En 2023, el EBITDA ascendió a 20 millones de euros, un 66,1% menos que en 2022, principalmente debido al
impacto negativo del tipo de cambio (59 millones de euros) en el periodo. Las mayores ventas, especialmente en la
generación de energía y en ATRs y las actualizaciones de tarifas (aplicadas solo a partir de mayo) no fueron
suficientes para compensar la continua depreciación de la moneda.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2023 | 2022 | Var (%)
Ventas de la actividad de gas (GWh) | 96.709 | 91.599 | 5,6
Ventas de gas | 46.445 | 48.669 | (4,6)
ATR | 50.264 | 42.930 | 17,1
Red de distribución (km) | 40.119 | 39.835 | 0,7
Incremento de puntos de suministro, en miles | 4 | 2 | 100,0
Puntos de suministro (miles) a 31/12 | 2.260 | 2.255 | 0,2

Las ventas de la actividad de gas aumentaron un 5,6%, mientras que los puntos de suministro se mantuvieron
estables (0,2%) respecto al mismo periodo del año anterior.
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26
Gas Chile
Incluye las actividade s de Redes de Distribución y Comercialización de Gas.
Resultados

| 2023 | 2022 | Var (%)
INCN | 877 | 895 | (2,0)
Aprovisionamientos | (483) | (664) | (27,3)
Margen bruto | 394 | 231 | 70,6
Otros ingresos de explotación | 10 | 1 | 900,0
Gastos de personal | (29) | (27) | 7,4
Tributos | (4) | (4) | —
Otros gastos de explotación | (48) | (41) | 17,1
EBITDA | 323 | 160 | 101,9
Amortización, provisiones y otros resultados | (65) | (188) | (65,4)
EBIT | 258 | (28) | (1021,4)

El EBITDA en 2023 asciende a 323 millones de euros con un crecimiento relevante de 101,9% respecto a 2022, que
se explica principalmente por la provisión de 108 millones de euros registrada en 2022 con motivo de la sentencia
condenatoria en primera instancia a favor de Transportadora de Gas del Norte, S.A. (TGN).
Adicionalmente se destaca el buen comportamiento de la actividad de Redes de Distribución, beneficiada por la
actualización de tarifas, la menor contribución de la actividad de comercialización, la cual experimentó cierta
reducción de márgenes, aunque con un incremento del volumen de ventas. A 31 de diciembre de 2023, el impacto
negativo de tipo de cambio en el Ebitda fue de 9 millones de euros.
El impacto en 2022 de la provisión por la sentencia a favor de TGN, arriba mencionada, se completa con un efecto de
-128 millones de euros en “Otros resultados” que también contribuye a explicar la mejora del resultado de 2023
respecto al año anterior.
Principales magnitudes

| 2023 | 2022 | Var (%)
Ventas de la actividad de gas (GWh) | 36.779 | 38.746 | (5,1)
Ventas distribución de gas (GWh) | 10.261 | 10.625 | (3,4)
Ventas comercialización a terceros (GWh) | 1.544 | 1.446 | 6,8
ATR (GWh) | 24.974 | 26.675 | (6,4)
Red de distribución (km) | 8.309 | 8.248 | 0,7
Incremento de puntos de suministro, en miles | 13 | 13 | —
Puntos de suministro (miles) a 31/12 | 692 | 679 | 1,9

Las ventas totales de la actividad de Gas Chile disminuyeron un 5,1%, principalmente como resultado de menores
ventas en distribución y ATR (3,4% y 6,4, respectivamente), mientras que las ventas de comercialización aumentaron
un 6,8% respecto al mismo periodo del año anterior.
Los puntos de suministro aumentaron un 1,9%.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
27
Electricidad España
Resultados

| 2023 | 2022 | Var (%)
INCN | 804 | 839 | (4,2)
Aprovisionamientos | — | (3) | (100,0)
Margen bruto | 804 | 836 | (3,8)
Otros ingresos de explotación | 20 | 21 | (4,8)
Gastos de personal | (48) | (44) | 9,1
Tributos | (24) | (26) | (7,7)
Otros gastos de explotación | (102) | (104) | (1,9)
EBITDA | 650 | 683 | (4,8)
Amortización, provisiones y otros resultados | (254) | (263) | (3,4)
EBIT | 396 | 420 | (5,7)

En 2023 el EBITDA ascendió a 650 millones de euros, una disminución del 4,8% respecto al mismo periodo del año
anterior, principalmente como resultado de una menor retribución, ya que en 2022 se reconoció el ajuste a la
retribución correspondiente al periodo 2017 - 2019. Adicionalmente, en 2023 existen mayores gastos de operación
y mantenimiento debido al aumento de actividad, tras las inversiones realizadas.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad de Redes de Distribución de Electricidad en España han sido las siguientes:

| 2023 | 2022 | Var (%)
Ventas - ATR (GWh) | 24.747 | 26.676 | (7,2)
Redes de distribución (km) | 115.664 | 115.296 | 0,3
Puntos de suministro (miles) | 3.836 | 3.820 | 0,4
TIEPI (minutos) | 30,7 | 35,6 | (13,8)

Los puntos de suministro aumentaron un 0,4% durante el período, mientras que las ventas de electricidad
disminuyeron un 7,2%.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
28
Electricidad Panamá
Resultados

| 2023 | 2022 | Var (%)
INCN | 887 | 891 | (0,4)
Aprovisionamientos | (655) | (694) | (5,6)
Margen bruto | 232 | 197 | 17,8
Otros ingresos de explotación | 6 | 5 | 20,0
Gastos de personal | (9) | (9) | —
Tributos | (7) | (5) | 40,0
Otros gastos de explotación | (47) | (45) | 4,4
EBITDA | 175 | 143 | 22,4
Amortización, provisiones y otros resultados | (69) | (66) | 4,5
EBIT | 106 | 77 | 37,7

En el año 2023 el EBITDA ascendió a 175 millones de euros, un 22,4% más que en el año 2022, impulsado por la
actualización de tarifas (desde julio de 2023) y mayores ventas (7,3%) y parcialmente compensado por el efecto
negativo del tipo de cambio en el período (5 millones de euros).
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2023 | 2022 | Var (%)
Ventas de la actividad de electricidad (GWh) | 5.674 | 5.290 | 7,3
Ventas de electricidad | 4.678 | 4.358 | 7,3
ATR | 996 | 932 | 6,9
Red de distribución (km) | 30.317 | 29.678 | 2,2
Puntos de suministro (miles) | 771 | 752 | 2,5

Los puntos de suministros crecieron un 2,5% respecto a 31 de diciembre 2022.
Electricidad Argentina
Resultados

| 2023 | 2022 | Var (%)
INCN | 98 | 128 | (23,4)
Aprovisionamientos | (44) | (63) | (30,2)
Margen bruto | 54 | 65 | (16,9)
Otros ingresos de explotación | 7 | 14 | (50,0)
Gastos de personal | (11) | (13) | (15,4)
Tributos | (4) | (5) | (20,0)
Otros gastos de explotación | (20) | (31) | (35,5)
EBITDA | 26 | 30 | (13,3)
Amortización, provisiones y otros resultados | (2) | (2) | —
EBIT | 24 | 28 | (14,3)

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
29
En el año 2023 el EBITDA ascendió a 26 millones de euros, un 13,3% inferior al año 2022, principalmente debido por
el significativo impacto negativo del tipo de cambio (60 millones de euros), donde la actualización de tarifas no fue
suficiente para compensar la importante depreciación de la moneda del periodo.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2023 | 2022 | Var (%)
Ventas de la actividad de electricidad (GWh) | 2.075 | 2.067 | 0,4
Red de distribución (km) | 10.251 | 10.086 | 1,6
Puntos de suministro (miles) a 31/12 | 261 | 255 | 2,4

Las ventas de electricidad permanecieron estables (0,4%) y los puntos de suministro aumentaron un 2,4%, en
comparación con el año 2022.
2.5.2. Mercados de Energía
A continuación, se detalla el EBITDA del negocio del período anual finalizado a 31 de diciembre de 2023 y de 2.022:

| 2.023 | 2.022 | Var (%)
Mercados de Energía | 2.949 | 2.555 | 15,4
Gestión de la Energía | 1.104 | 992 | 11,3
Generación Térmica | 670 | 687 | (2,5)
España | 400 | 422 | (5,2)
GPG Latinoamérica | 270 | 265 | 1,9
Generación Renovable | 529 | 374 | 41,4
España | 437 | 311 | 40,5
Estados Unidos | (10) | (26) | (61,5)
GPG Latinoamérica | 107 | 74 | 44,6
GPG Australia | (5) | 15 | (133,3)
Gases Renovables | (5) | (3) | 66,7
Comercialización | 704 | 542 | 29,9
Holding y eliminaciones | (53) | (37) | 43,2

Los segmentos de negocio de Mercados de Energía registraron un EBITDA agregado de 2.949 millones de euros, lo
que supone un aumento del 15,4% en comparación con el ejercicio 2022. En general, las actividades internacionales
liberalizadas siguieron beneficiándose de la coyuntura energética experimentada durante el año. La mayor parte del
crecimiento del EBITDA lo aportan los segmentos de Gestión de la energía, Generación Renovable y
Comercialización.
El segmento de Gestión de la Energía (GNL Internacional, Mercados y Aprovisionamiento y Gasoducto s a 31 de
diciembre de 2022) experimentó un descenso de los precios del gas, con una volatilidad persistente, afectada por
una menor demanda como consecuencia de las suaves temperaturas en Europa, provocando elevados niveles de
almacenamiento, así como una moderada demanda de gas procedente de Asia.
En este contexto, en 2022 el importe neto de la cifra de negocios de Gestión de la Energía incluía -767 millones de
euros por la ineficacia en derivados de cobertura de ventas de gas ocasionada por el desacoplamiento respecto a los
índices cubiertos en las operaciones de venta, habiendo vencido durante el ejercicio 2023 la mayor parte de estos
instrumentos financieros derivados y, siendo la ineficacia vinculada a los derivados pendiente de vencimiento de -36
millones de euros a 31 de diciembre de 2023.Con todo ello, el EBITDA de Gestión de la Energía de 2023 alcanza un
importe de 1.104 millones de euros.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
30
La Generación Térmica en España volvió a registrar un buen ejercicio, con un EBITDA de 400 millones de euros, lo que
pone de manifiesto el papel clave de las centrales de ciclo combinado para garantizar la continuidad del suministro
energético en el sistema. Por su parte, la Generación Térmica en Latinoamérica (GPG Latinoamérica) experimentó un
aumento de la producción y de los márgenes, que se vieron compensados por el impacto negativo del tipo de cambio
(9 millones de euros).
La Generación Renovable alcanzó un EBITDA de 529 millones de euros en el ejercicio 2023, lo que supone un
incremento del 41,4% respecto al ejercicio anterior. La evolución positiva se explica principalmente por el aumento
de la producción en México y en España, en este último caso, como consecuencia del incremento de la capacidad
instalada.
Naturgy ha decidido dar mayor visibilidad al segmento de negocio de "Gases renovables", que incluye la gestión de
proyectos de gas renovable, en concreto biometano e hidrógeno verde, y cuya contribución a estas alturas sigue
siendo poco significativa y que a 31 de diciembre de 2022 se reportaban dentro del segmento “Renovables y Nuevos
negocios”.
Por último, el negocio de Comercialización en España registró un EBITDA de 704 millones de euros en el ejercicio
2023, un 29,9% más que en el ejercicio 2022, beneficiándose de mayores márgenes compensados por menores
ventas.
2.5.2.1. Gestión de la Energía
Resultados

| 2023 | 2022 | Var (%)
INCN | 8.786 | 18.653 | (52,9)
Aprovisionamientos | (7.539) | (17.641) | (57,3)
Margen bruto | 1.247 | 1.012 | 23,2
Otros ingresos de explotación | 58 | 65 | (10,8)
Gastos de personal | (31) | (36) | (13,9)
Tributos | (125) | (3) | 4066,7
Otros gastos de explotación | (45) | (46) | (2,2)
EBITDA | 1.104 | 992 | 11,3
Amortización, provisiones y otros resultados | (164) | (99) | 65,7
EBIT | 940 | 893 | 5,3

Gestión de la Energía refleja la integración de los antiguos segmentos de negocio de Mercados y Aprovisionamiento,
GNL Internacional y Gasoductos.
En el año 2023, el EBITDA alcanza los 1.104 millones de e uros, influido por diversos factores; el vencimiento de los
instrumentos derivados afectados por la ineficacia de los derivados de cobertura de ventas de gas, por la evolución
de los índices cubiertos y el desacoplamiento respecto a estos índices en las operaciones de venta de gas, asi como
por menores ventas y precios de gas, por el escenario energético, que fueron compensados por la finalización de los
contratos de cobertura de venta con márgenes negativos en Europa e Iberia. El impacto positivo del tipo de cambio
contribuye positivamente en 28 millones de euros en el periodo.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
31
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2023 | 2022 | Var (%)
Ventas de gas (GWh) | 181.076 | 268.014 | (32,4)
CCC | 26.931 | 40.872 | (34,1)
Aprovisionamiento a terceros | 47.208 | 102.089 | (53,8)
GNL Ventas de gas (GWh) | 106.937 | 125.053 | (14,5)
Ventas de electricidad (GWh) | 1.124 | 1.734 | (35,2)
Capacidad flota transporte marítimo (m3) | 1.159.998 | 1.591.435 | (27,1)

A 31 de diciembre de 2023, las ventas de gas alcanzaron los 181.076 GWh lo q ue representa un descenso de 32,4%
respecto al mismo periodo del año anterior y las ventas de electricidad disminuyeron un 35,2% respecto al año
anterior.
2.5.2.2. Generación Térmica
España
Resultados

| 2023 | 2022 | Var (%)
INCN | 2.410 | 5.709 | (57,8)
Aprovisionamientos | (1.756) | (4.993) | (64,8)
Margen bruto | 654 | 716 | (8,7)
Otros ingresos de explotación | 26 | 6 | 333,3
Gastos de personal | (60) | (56) | 7,1
Tributos | (129) | (86) | 50,0
Otros gastos de explotación | (91) | (158) | (42,4)
EBITDA | 400 | 422 | (5,2)
Amortización, provisiones y otros resultados | (159) | (122) | 30,3
EBIT | 241 | 300 | (19,7)

En el año 2023, el EBITDA ascendió a 400 millones de euros, lo que supone otro buen año para la G eneración Térmica
España y, en concreto, para las centrales de ciclo combinado, que ha capturado unos márgenes ligeramente
superiores en el periodo, aunque representa un descenso del 5,2% respecto al ejercicio 2022, debido principalmente
a una menor producción.
El descenso de los precios del gas, combinado con las ventajas competitivas de Naturgy en términos de excelencia
operativa y ubicación, ha permitido obtener márgenes más altos en comparación con el ejercicio 2022, cuando la
producción fue mayor para cubrir el déficit de las energías renovables e hidroeléctricas, lo que sin embargo se tradujo
en márgenes más bajos, en medio de los elevados precios del gas y el CO2.
El precio medio del pool, en el mercado diario de generación de electricidad, disminuyeron un 48,0% respecto al
ejercicio 2022, con una media de 87,1 euros/MWh e n el ejercicio, como consecuencia de los menores precios del gas.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
32
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2023 | 2022 | Var (%)
Capacidad de generación eléctrica (MW) | 8.031 | 8.031 | —
Nuclear | 604 | 604 | —
Ciclos combinados | 7.427 | 7.427 | —

Energía eléctrica producida (GWh) | 16.604 | 24.255 | (31,5)
Nuclear | 4.512 | 4.454 | 1,3
Ciclos combinados | 12.092 | 19.801 | (38,9)

La producción total disminuyó un 31,5%, procedente prácticamente en su totalidad a los ciclos combinados -38,9%,
mientras que la producción nuclear experimenta un ligero incremento del 1,3% en el año.
GPG Latinoamérica
Resultados

| 2023 | 2022 | Var (%)
INCN | 777 | 1.080 | (28,1)
Aprovisionamientos | (441) | (760) | (42,0)
Margen bruto | 336 | 320 | 5,0
Otros ingresos de explotación | — | 2 | (100,0)
Gastos de personal | (25) | (19) | 31,6
Tributos | (1) | (1) | —
Otros gastos de explotación | (40) | (37) | 8,1
EBITDA | 270 | 265 | 1,9
Amortización, provisiones y otros resultados | (252) | (84) | 200,0
EBIT | 18 | 181 | (90,1)

En 2023 el EBITDA alcanza los 270 millones de euros, un 1,9% más que en 2022, debido principalmente al aumento
de la producción y a los mayores márgenes en República Dominicana, así como mayores márgenes en el mercado de
excedentes de producción de los ciclos combinados de México, parcialmente compensada con una menor energía
producida para los PPA. Estos resultados se vieron compensados por el impacto negativo del tipo de cambio (9 millón
de euros).
En 2023 se ha reconocido un deterioro de activos en este negocio por importe de 168 millones de euro s.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
33
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2023 | 2022 | Var (%)
Capacidad de generación eléctrica (MW) | 2.644 | 2.644 | —
México (CCC) | 2.446 | 2.446 | 0,0
República Dominicana (Fuel) | 198 | 198 | 0,0

Energía eléctrica producida (GWh) | 14.580 | 13.230 | 10,2
México (CCC) | 13.858 | 12.636 | 9,7
República Dominicana (Fuel) | 722 | 594 | 21,5

La producción total aumentó un 10,2%, gracias a los ciclos combinados mexicanos que aumentaron un 9,7% y a
otras térmicas (Republica Dominicana) con un incremento del 21,5%.
2.5.2.3. Generación Reno vable

EBITDA | 2.023 | 2.022 | Var (%)
Generación Renovable | 529 | 374 | 41,4
España | 437 | 311 | 40,5
Estados Unidos | (10) | (26) | (61,5)
GPG Latinoamérica | 107 | 74 | 44,6
GPG Australia | (5) | 15 | (133,3)

Renovables España
Resultados

| 2023 | 2022 | Var (%)
INCN | 707 | 597 | 18,4
Aprovisionamientos | (72) | (102) | (29,4)
Margen bruto | 635 | 495 | 28,3
Otros ingresos de explotación | 10 | 15 | (33,3)
Gastos de personal | (45) | (42) | 7,1
Tributos | (46) | (53) | (13,2)
Otros gastos de explotación | (117) | (104) | 12,5
EBITDA | 437 | 311 | 40,5
Amortización, provisiones y otros resultados | (202) | (141) | 43,3
EBIT | 235 | 170 | 38,2

En el año 2023 el EBITDA asciende a 437 millones de euros, un 40,5% superior al mismo periodo del año 2022, lo que
se explica principalmente por el incremento de la producción hidráulica, la entrada en operación de nuevas plantas
eólicas y fotovoltaicas, destacando la integración de los activos eólicos de ASR Wind, compensado por el menor
precio regulado (nuevos parámetros para el semi-periodo 2023-25) y menores precios medios de los contratos
bilaterales.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
34
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2023 | 2022 | Var (%)
Capacidad instalada generación eléctrica (MW) | 4.967 | 4.392 | 13,1
Hidráulica (1) | 2.062 | 2.062 | —
Eólica | 2.426 | 1.885 | 28,7
Solar | 428 | 394 | 8,6
Cogeneración y otras | 51 | 51 | —

(1) Capacidad bruta de generación hidráulica

| 2023 | 2022 | Var (%)
Energía eléctrica producida (GWh) | 9.710 | 6.652 | 46,0
Hidráulica | 4.113 | 1.978 | 107,9
Eólica | 4.650 | 4.058 | 14,6
Solar | 652 | 425 | 53,4
Cogeneración y otras | 295 | 191 | 54,5
Cuota mercado generación | 6,2% | 4,8% | 1,4 pp

La capacidad instalada de generación eléctrica, excluyendo los MW instalados sin entrada en servicio, a 31 de
diciembre de 2023 alcanzó 4.967 MW, 575 MW más que la existente a la misma fecha del año anterior, de los cuales
34 MW son en tecnología solar y 541 MW en tecnología eólica.
La producción total aumentó en un 46,0% respecto al mismo periodo del año anterior, con un aumento muy
significativo de la hidráulica en un 107,9%, la eólica en un 14,6%, la solar en un 53,4% y en otras tecnologías en un
54,5%, alcanzando una cuota de mercado de 6,2%.
Renovables Estados Unidos
Resultados

| 2023 | 2022 | Var (%)
INCN | (6) | — | —
Aprovisionamientos | — | — | —
Margen bruto | (6) | — | —
Otros ingresos de explotación | 11 | — | —
Gastos de personal | (4) | (1) | 300,0
Tributos | (1) | — | —
Otros gastos de explotación | (10) | (25) | (60,0)
EBITDA | (10) | (26) | (61,5)
Amortización, provisiones y otros resultados | (67) | (3) | 2133,3
EBIT | (77) | (29) | 165,5

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
35
El EBITDA de 2023 asciende a -10 millones de euros, frente a los -26 millones de euros del ejercicio 2022 que resultó
afectado por la provisión de un aval concedido.
A 31 de diciembre de 2023 se ha reconocido un deterioro por importe de 65 millones de euros correspondiente a
proyectos adquiridos, con baja probabilidad de realización y a parques en desarrollo afectados básicamente por el
incremento del coste de la construcción.
Principales magnitudes
A 31 de diciembre de 2023, Naturgy ha iniciado la operación de la primera planta solar en Estados Unidos, con una
capacidad instalada de 300 MW, anticipándose respecto a la previsión de entrada en operación (COD) en 2024.
GPG Latinoamérica
Resultados

| 2023 | 2022 | Var (%)
INCN | 155 | 134 | 15,7
Aprovisionamientos | (8) | (19) | (57,9)
Margen bruto | 147 | 115 | 27,8
Otros ingresos de explotación | 15 | 14 | 7,1
Gastos de personal | (14) | (14) | —
Tributos | (3) | (5) | (40,0)
Otros gastos de explotación | (38) | (36) | 5,6
EBITDA | 107 | 74 | 44,6
Amortización, provisiones y otros resultados | (55) | (65) | (15,4)
EBIT | 52 | 9 | 477,8

En el año 2023 el EBITDA alcanza los 107 millones de euros, un 44,6% superior al de 2022, impulsado por el
aumento de la producción, especialmente en México, y por la mejora del margen unitario y cobro de pagos retenidos
en Cabo Leones (Chile). El impacto del tipo de cambio contribuye positivamente en 2 millones de euros.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2023 | 2022 | Var (%)
Capacidad de generación eléctrica (MW) | 814 | 844 | (3,6)
México (eólica) | 234 | 234 | —
Brasil (solar) | 153 | 153 | —
Chile (solar) | 149 | 128 | 16,4
Chile (eólica) | 206 | 206 | —
Costa Rica (hidráulica) | 50 | 101 | (50,5)
Panamá (hidráulica) | 22 | 22 | —

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
36

Energía eléctrica producida (GWh) | 1.973 | 2.082 | (5,2)
México (eólica) | 709 | 630 | 12,5
Brasil (solar) | 295 | 278 | 6,1
Chile (solar) | 277 | 268 | 3,4
Chile (eólica) | 297 | 293 | 1,4
Costa Rica (hidráulica) | 304 | 499 | (39,1)
Panamá (hidráulica) | 91 | 114 | (20,2)

La capacidad instalada en GP G Latinoamérica al cierr e del año 2023 alcanzó los 814 MW, -30 MW netos menos que
2022 debido a la reversión de la central hidráulica La joya al Instituto Costarricense de Energía.
La producción total disminuyó un 5,2% respecto al mismo periodo del año anterior, principalmente por la caída de la
tecnología hidráulica mitigada con el incremento de la tecnología eólica y solar.
GPG Australia
Resultados

| 2023 | 2022 | Var (%)
INCN | 15 | 33 | (54,5)
Aprovisionamientos | — | — | —
Margen bruto | 15 | 33 | (54,5)
Otros ingresos de explotación | — | — | —
Gastos de personal | (4) | (3) | 33,3
Tributos | (1) | (1) | —
Otros gastos de explotación | (15) | (14) | 7,1
EBITDA | (5) | 15 | (133,3)
Amortización, provisiones y otros resultados | (21) | (12) | 75,0
EBIT | (26) | 3 | (966,7)

En el año 2023 el EBITDA ha sido de -5 millones de euros frente a los 15 millones de euros de 2022. La reducción se
explica principalm ente por la ineficacia en relaciones de cobertura de venta de electricidad en contratos a largo
plazo, con un impacto en el importe neto de la cifra de negocios de -28 millones de euros (-5 millones de euros en
2022) parcialmente compensado por el efecto del incremento de la producción eólica del 25,9%.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2023 | 2022 | Var (%)
Capacidad de generación eléctrica (MW) | 386 | 277 | 39,4
Eólica | 386 | 277 | 39,4
Batería de almacenamiento (MW) | 10 | — | —

Energía eléctrica producida (GWh) | 1.020 | 810 | 25,9
Eólica | 1.020 | 810 | 25,9

La capacidad instalada a 31 de diciembre de 2023 alcanza los 386 MW, con la entrada en operación del parque eólico
de BerryBank II durante el primer semestre del año, con una capacidad de 109MW, así como la instalación de
baterías de almacenamiento que permiten una gestión más eficiente de la energía producida optimizando los
márgenes.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
37
2.5.2.4. Gases renovables
Resultados
Se crea el segmento de negocio de Gases renovables, que incluye la gestión de proyectos de gas renovable, en
concreto biometano e hidrógeno verde, cuya aportación hasta el momento sigue siendo no significativa.

| 2023 | 2022 | Var (%)
INCN | — | — | —
Aprovisionamientos | — | — | —
Margen bruto | — | — | —
Otros ingresos de explotación | — | — | —
Gastos de personal | (3) | (2) | 50,0
Tributos | — | — | —
Otros gastos de explotación | (2) | (1) | 100,0
EBITDA | (5) | (3) | 66,7
Amortización, provisiones y otros resultados | — | — | —
EBIT | (5) | (3) | 66,7

En 2023 el EBITDA alcanza los -5 millones de euros, un 66,7% inferior al obtenido en el año anterior. La reducción se
explica por la menor disponibilidad de biometano necesario para el upgrading y a mayores gastos por servicios
profesionales asociados al desarrollo de los proyectos.
La contribución al EBITDA consolidado de este segmento, que incluye la gestión de proyectos de biometano e
hidrógeno verde, sigue siendo, en este momento, poco significativa.
Principales magnitudes

Biometano | 2023 | 2022 | Var (%)
Capacidad de Operación (MW) | 2 | 2 | —
Producción (MW/h) | 204 | 4.974 | (95,9)

Naturgy opera actualmente dos plantas de biometano con un total de 2 MW de capacidad y que produjer on 204
MWh durante el año 2023 y está avanzando en varios proyectos de biometano en España. Además, dos proyectos de
hidrógeno en Meirama (30 MW) y en La Robla (280 MW) están en marcha, con Naturgy evaluando una cartera de
opciones adicionales.
Naturgy está bien posicionada para aprovechar la oportunidad de los gases renovables y está dispuesta a desplegar
capital y recursos en este campo, cumpliendo con sus objetivos mínimos de rentabilidad.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
38
2.5.2.5. Comercialización
Resultados

| 2023 | 2022 | Var (%)
INCN | 8.728 | 11.144 | (21,7)
Aprovisionamientos | (7.579) | (10.269) | (26,2)
Margen bruto | 1.149 | 875 | 31,3
Otros ingresos de explotación | 77 | 10 | 670,0
Gastos de personal | (69) | (69) | —
Tributos | (115) | (89) | 29,2
Otros gastos de explotación | (338) | (185) | 82,7
EBITDA | 704 | 542 | 29,9
Amortización, provisiones y otros resultados | (202) | (241) | (16,2)
EBIT | 502 | 301 | 66,8

En 2023 el EBITDA alcanzó los 704 millones de euros, frente a los 542 millones de euros de 2022, beneficiándose
principalmente del aumento de los márgenes, sobre todo en electricidad, así como de una mejor posición
competitiva, debido a la mejora en la gestión de la cartera de ventas y la optimización de sus costes de
aprovisionamiento.
Principales magnitudes
Las principales magnitudes en la actividad son las siguientes:

| 2023 | 2022 | Var (%)
Ventas de gas (GWh) (1) | 67.499 | 74.222 | (9,1)
Residencial España | 17.243 | 15.927 | 8,3
Industrial España | 48.552 | 55.183 | (12,0)
PYMES | 1.704 | 3.112 | (45,2)
Por segmento | 67.499 | 74.222 | (9,1)
Liberalizado | 59.347 | 68.979 | (14,0)
Regulado | 8.152 | 5.243 | 55,5
Ventas de electricidad (GWh) | 19.471 | 21.786 | (10,6)
Residencial España | 9.218 | 9.137 | 0,9
Industrial España | 8.328 | 8.805 | (5,4)
PYMES | 1.925 | 3.844 | (49,9)
Por segmento | 19.471 | 21.786 | (10,6)
Liberalizado | 16.416 | 18.276 | (10,2)
Regulado | 3.055 | 3.510 | (13,0)
Contratos minoristas (España) (miles) | 10.818 | 10.897 | (0,7)
Gas | 3.539 | 3.658 | (3,3)
Electricidad | 4.379 | 4.255 | 2,9
Servicios | 2.900 | 2.984 | (2,8)
Contratos por cliente (España) | 1,50 | 1,54 | -0,04 pp
Cuota de mercado contratos gas (España) | 44,3 | 45,8 | -1,5 pp

(1) Incluye ventas de gas de contratos de Eficiencia Energética
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
39
Los márgenes de comercialización de gas empeoraron por la transferencia de clientes de tarifas liberalizadas a
reguladas (55,5%), principalmente en el segmento residencial. Con ello las ventas de gas disminuyeron un 9,1%
respecto al ejercicio 2022, con un descenso de los segmentos de PYME e industrial del 45,2% y 12,0%,
respectivamente, mientras que las ventas en el segmento residencial aumentaron un 8,3 % respecto a 2022.
El número total de contratos de gas disminuyó un 3,3% respecto al ejercicio 2022, con un impacto negativo en la
cuota de mercado de los contratos de gas de -1,5 pp.
Los márgenes del suministro eléctrico se recuperaron a partir de 2022, apoyados por el crecimiento de los contratos
a precio fijo, así como por los menores costes en comparación con el ejercicio 2022, que se vio afectado por el coste
de las ventas de energía no cubiertas mediante generación propia inframarginal.
Las ventas totales de electricidad disminuyeron un 10,6%, sobre todo en los segmentos de PYME e industrial
(-49,9% y -5,4% respectivamente), mientras que las ventas minoristas se mantuvieron estables (0,9%).
El número total de contratos de electricidad aumentó un 2,9% respecto al ejercicio 2022.
2.6. Flujo de caja
A continuación, se detalla la evolución d el flujo de caja libr e del ejercicio 2023:
1 FGO: Fondos generados por las operaciones de explotación
2 CGO: Caja generada por las operaciones de explotación
3 Inv. materiales e intangibles neto de cesiones y aportaciones
4 Importe de los dividendos pagados neto de aquellos recibidos por empresas del grupo.
5 FCL: Flujo de caja libre
Una gestión financiera prudente y la disciplina de capital continuaron siendo la piedra angular frente a la continua
volatilidad e incertidumbre regulatoria.
El fuerte flujo de caja operativo del periodo, apoyado por el buen desempeño de las actividades liberalizadas en el
extranjero, ha permitido acometer inversiones netas (Capex neto) por 2.060 millones de euros y adquisiciones por
611 millones de euros y cumplir con los compromisos de retribución al accionista, que ha supuesto en el año 2023
pagos por importe total 1.441 millones de euros, en concepto de dividendos, correspondiente al pago del dividendo
complementario de 2022 y a dos dividendos a cuenta del resultado de 2023, sin menoscabar la deuda financiera
neta de Naturgy que ha permanecido estable (12.090 millones de euros a cierre de 2023, frente a 12.070 millones
de euros a cierre de diciembre de 2022).
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40
Los cambios en el capital corriente (variación del capital circulante) contribuyó también a la buena evolución de la
deuda neta, reduciendo las necesidades de financiación en aproximadamente 828 millones de euros en el ejercicio
2023.
Inversiones (Capex)
El desglose de las inversiones por naturaleza es el siguiente:

| 2023 | 2022 | Variación (%)
Inversiones (Capex) | 2.136 | 1.907 | 12,0
Otros cobros/pagos de actividades de inversión | (76) | (74) | 2,7
Inversiones netas (Capex neto) | 2.060 | 1.833 | 12,4

El desglose de las inversiones (Capex), materiales e intangibles por segmentos de negocio es el siguiente:

| 2023 | 2022 | Var (%)
Redes de Distribución | 908 | 776 | 17,0
Gas España | 117 | 116 | 0,9
Gas México | 70 | 68 | 2,9
Gas Brasil | 68 | 57 | 19,3
Gas Argentina | 15 | 26 | (42,3)
Gas Chile | 53 | 40 | 32,5
Electricidad España | 449 | 321 | 39,9
Electricidad Panamá | 124 | 131 | (5,3)
Electricidad Argentina | 12 | 17 | (29,4)
Mercados de Energía | 1.211 | 1.113 | 8,8
Gestión de la Energía | 4 | 5 | (20,0)
Generación Térmica | 149 | 164 | (9,1)
España | 104 | 87 | 19,5
GPG Latinoamérica | 45 | 77 | (41,6)
Generación Renovable | 921 | 811 | 13,6
España | 319 | 389 | (18,0)
Estados Unidos | 297 | 170 | 74,7
GPG Latinoamérica | 19 | 27 | (29,6)
GPG Australia | 286 | 225 | 27,1
Comercialización | 135 | 132 | 2,3
Holding y eliminaciones | 2 | 1 | 100,0
Resto | 17 | 18 | (5,6)
Total Inversiones (Capex)* | 2.136 | 1.907 | 12,0

*Los cambios en la estructura de información financiera, comentados en Nota 3 de la Memoria consolidada, ha obligado a
re-expresar la información comparativa, aunque sin impactos materiales.
La apertura de las inversiones materiales e intangibles entre mantenimiento y crecimiento proporciona información
útil sobre el perfil inversor del grupo.
Las inversiones (Capex) de mantenimiento en 2023 ascienden a 844 millones de euros, frente a los 736 millones de
euros del mismo periodo del año anterior, como consecuencia de un mayor mantenimiento en Redes de Distribución
con un incremento del 27,9% respecto a 2022.
Las inversiones (Capex) de crecimiento en el ejercicio 2023 rep resentaron más del 60% de las inversiones totales y
ascendieron a 1.292 millones de euros en 2023 (1.171 millones de euros en 2022). Las principales inversiones
(Capex) de crecimiento de 2023 son:
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
41
• Un total de 316 millones de euros invertidos en el desarrollo de Redes de Distribución en España y
Latinoamérica, de los cuales 171 millones de euros en España, que incluye gas y electricidad, 47 millones de
euros en Electricidad Panamá, 28 millones de euros en Gas Chile, 35 millones de euros en Gas México, 16
millones de euros en Argentina, gas y electricidad, y 19 millones de euros en Gas Brasil.
• Un total de 864 millones de euros invertidos en la construcción de diferentes proyectos renovables, de los
cuales 264 millones de euros en España, 286 millones de euros en GPG Australia, 297 millones de euros en
Estados Unidos y 17 millones de euros en GPG Latinoamérica.
• Un total de 111 millones de euros en la actividad de comercialización.
Naturgy mantiene su apuesta en el desarrollo de la Generación Renovable alcanzado cerca de 6,5 GW de capacidad
instalada a 31 de diciembre de 2023. En este sentido, durante el año entraron en operación 1,0 GW de capacidad
adicional, de los cuales 575 MW en España, 300 MW en Estados Unidos, 109 MW en GPG Australi a y 21 MW en GPG
Latinoamérica, en Chile.
En España, Naturgy alcanzó un acuerdo con Ardian para la adquisición del 100% de ASR Wind, compuesto por una
cartera de 12 proyectos de energías renovables de activos eólicos operativos regulados de 422MW (considerados en
el párrafo anterior) y proyectos de hibridación solar fotovoltaica de 435 MWp. La operación se completó en el tercer
trimestre de 2023.
En los próximos años, Naturgy está comprometida en la construcción de más de 20 parques eólicos y plantas
fotovoltaicas en España, y se espera que entren en funcionamiento en el periodo 2024-2025 una capacidad
renovable adicional de 1,6 GW.
En Estados Unidos, Naturgy ha terminado la construcción de la primera planta fotovoltaica y entrado en operación en
este año 2023. Además, ha iniciado la construcción del proyecto Grimes (263MW) en Texas, que será su segunda
instalación fotovoltaica en el país.
En Australia, Naturgy comenzó a operar su tercer parque eólico (BerryBank II), aumentando la capacidad total
instalada de la compañía hasta los 386 MW, que no incluyen 10MW de capacidad de almacenamiento en baterías.
También en Australia, Naturgy concluye el año con el inicio de la construcción de dos proyectos fotovoltaicos
adicionales (Glenellen de 260 MW en Nueva Gales del Sur y Bundaberg de 100 MW en Queensland) y pre vé alcanzar
una capacidad renovable operativa de aproximadamente 1 GW en 2024, con la entrada en operación de los parques
eólicos en Victoria de Ryan Corner (218MW), de Hawkesdale (97MW), el parque eólico Crookwell III en Nueva Gales
del Sur (58MW) y la pl anta fotovoltaica Cunderdin (128MW), hibridada con baterías (55MW/220MWh), en el oeste
de Australia.
Naturgy también lidera los desarrollos de Gases Renovables, en España, como pilar clave de la descarbonización,
trabajando actualmente en varios proyectos de hidrógeno verde y biometano, así como otros negocios con proyectos
de almacenamiento y movilidad sostenible, con disposición a desplegar capital y recursos en este campo.
2.7. Posición financiera
A 31 de diciembre de 2023, la deuda financiera neta asciende a 12.090 millones de euros, permaneciendo estable
respecto a las cifras de cierre del año 2022 (12.070 millones de euros), a pesar del crecimiento de la inversión y de
los dividendos pagados en el año, reflejando la fuerte capacidad de generación de caja del grupo en el periodo.
Durante 2023, las transacciones y operaciones de refinanciación más relevantes incluyeron:
– El proyecto eólico Berrybank II ha firmado un préstamo con estructura Mini-perm y líneas de crédito en
dólares australianos, equivalente a 91 millones de euros, con un plazo de vencimiento de 5 años.
– Operaciones de refinanciación de préstamos y líneas de crédito con entidades financieras en España por un
total de 2.156 millones de euros y en negocios internacionales por un total de 531 millones de euros.
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– Naturgy Energy Group SA ha obtenido un préstamo del BEI por importe de 700 millones de euros por 20
años y, adicionalmente, en diciembre de 2023, nuevos préstamos bilaterales con entidades de crédito por
importe de 750 millones de euros.
– Naturgy Finance B.V. ha renovado su programa de emisiones EMTN por 12.000 millones de euros para el
próximo año.
El 30 de mayo de 2023, la agencia de calificación S&P revisó la perspectiva de Naturgy a estable, desde negativa, y
confirmó su calificación crediticia de BBB. El 25 de octubre de 2023, Fitch ha confirmado su calificación crediticia de
emisor a largo plazo de BBB con perspectiva estable.
Vencimientos de la deuda bruta
La deuda financiera bruta de 31 de diciembre 2023 por vencimientos ha sido la siguiente:
Estructura de la deuda financiera
El detalle de la deuda financiera neta, el coste medio de la deuda financiera bruta y el % de deuda financiera fija bruta
por país y moneda es el siguiente:

|  | Consolidado | Chile | Brasil | Argentina | México | Panamá | Holding y otros
|  | 2023 | 2022 | CLP | USD | BRL | ARS | MXN | USD | EUR/ Otras
Deuda financiera neta | M€ | 12.090 | 12.070 | 222 | (12) | 63 | (25) | 562 | 829 | 10.451
Coste medio deuda financiera bruta (1) | % | 3,9 | 3,0 | 9,4 | 6,8 | 14,0 | 139,4 | 10,4 | 8,3 | 1,7
% Fija (Deuda financiera bruta) | % | 75 | 80 | 58 | 19 | 1 | 1 | 51 | 15 | 86

(1) No incluye el coste de los pasivos financieros por arrendamiento ni otros costes de refinanciación.
El coste medio de la deuda financiera bruta del periodo, excluyendo el coste de los pasivos financieros por
arrendamiento y otros costes de refinanciación, es del 3,9%, ligeramente superior al ejercicio 2022, que era del 3,0%.
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La evolución de las principales ratios aplicados referentes a la Deuda financiera neta es la siguiente:

|  | 2023 | 2022
EBITDA/Coste deuda financiera neta | veces | 11,3 | 9,9
Deuda financiera neta / EBITDA | veces | 2,2 | 2,4

La deuda financiera neta respecto al EBITDA, de los últimos doce meses, disminuyó del 2,4 x en el año 2022 a 2,2 x al
31 de diciembre de 2023. El grupo mantiene una sólida posición financiera y ha reforzado sustancialmente su
balance.

3. | Liquidez y recursos de capital

Gestión del capital
El principal objetivo de la gestión del capital de Naturgy es asegurar una estructura financiera que optimice el coste
de capital, manteniendo una sólida posición financiera, para compatibilizar la creación de valor para el accionista con
el acceso a los mercados financieros a un coste competitivo para cubrir las necesidades de financiación.
Naturgy considera, como indicador de los objetivos fijados para la gestión del capital, mantener en el largo plazo un
nivel de apalancamiento de alrededor al 50%.
La clasificación crediticia de la deuda de Naturgy a largo plazo es la siguiente:

| 2023 | 2022
Standard & Poor’s | BBB (*) | BBB (**)
Fitch | BBB (*) | BBB (**)

(*) S&P: Perspectiva estable, Fitch: Perspectiva estable.
(**) S&P: Perspectiva negativa, Fitch: Perspectiva estable.
La deuda financiera neta asciende a 12.090 millones de euros a 31 de diciembre de 2023 y el apalancamiento se
sitúa en el 50,3% (12.070 millones de euros y un 54,7%, respectivamente, a 31 de diciembre de 2022).
Liquidez
Naturgy mantiene unas políticas de liquidez que aseguran el cumplimiento de los compromisos de pago adquiridos,
diversificando la cobertura de las necesidades de financiación y los vencimientos de la deuda. Una gestión prudente
del riesgo de liquidez incorpora el mantenimiento de suficiente efectivo y activos realizables y la disponibilidad de
fondos de importe adecuado para cubrir las obligaciones de crédito.
La liquidez a 31 de dicie mbre de 2023 se sitúa en 9.237 millones de euros, incluyendo 3.686 millones de euros en
efectivo y equivalentes y 5.551 millones de euros en líneas de crédito no dispuestas y totalmente comprometidas.
Además, el programa ECP está completamente sin disponer a 31 de diciembre de 2023.
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El detalle de la liquidez a 31 de diciembre de 2023 es el siguiente:

| Consolidado | Chile | Brasil | Argentina | México | Panamá | Holding y otros
| 2023 | 2022 | CLP | USD | BRL | ARS | MXN | USD | EUR/Otras
Efectivo y medio líquidos equivalentes | 3.686 | 3.985 | 162 | 76 | 252 | 41 | 95 | 38 | 3.022
Líneas crédito no dispuestas | 5.551 | 5.497 | — | — | 41 | — | 9 | 37 | 5.464
Total | 9.237 | 9.482 | 162 | 76 | 293 | 41 | 104 | 75 | 8.486

El vencimiento medio de las líneas de crédito no dispuesta se muestra en el siguiente detalle:

| 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029+ |  |
Líneas de crédito no dispuestas | 133 | 1.935 | 3.478 | — | — | 5 |  |

4. | Principales riesgos, oportunidades e incertidumbres

4.1. Modelo de gestión de riesgos
El modelo de gestión de riesgos de Naturgy busca garantizar la previsibilidad del desempeño de la compañía dentro
de un rango acotado y asumible. El modelo cuantifica la variabilidad del resultado y se asegura de que se adecúe a los
niveles objetivo estratégicamente definidos en todos los aspectos relevantes para sus grupos de interés.
Entre los elementos esenciales del modelo de medición y gestión de riesgos están el garantizar que los factores de
riesgo relevantes sean correctamente identificados, evaluados y gestionados. La finalidad última es la de asegurar
que el nivel de exposición al riesgo asumido por Naturgy en el desarrollo de sus actividades sea congruente con el
perfil global de riesgo objetivo definido y con la consecución de los objetivos anuales y estratégicos.
El Sistema Integral de Gestión y Control de Riesgos se estructura en los siguientes apartados:
– Risk Governance & Management: mecanismo de gobierno y gestión de riesgos para todas las tipologías de
riesgos y para todos los negocio s, con la implicación del Comité de Dirección.
– Risk Assessment: metodología, procedimiento y proceso de identificación, evaluación y medición de los
riesgos.
– Risk Appetite: definición de la tolerancia al riesgo a través de la fijación de límites para las categorías de
riesgo más relevantes, por naturaleza del riesgo y por negocio en función de los objetivos.
– Risk Reporting: reporting y monitorización sistemáticos y periódicos del riesgo a diferentes niveles de
gestión: Unidades de Negocios, Corporativas, Comisión de Auditoría y Control y Cons ejo de Administración.
Órganos de gestión de riesgos
Naturgy dispone de un marco que integra la visión de Gobierno, Riesgos y Cumplimiento posibilitando una visión
integrada de los procesos del grupo, los controles existentes sobre los mismos y el riesgo asociado.
Cuenta para ello con diferentes órganos, con ámbitos de responsabilidad claramente identificados, lo que permite
acotar la predictibilidad y asegurar la sostenibilidad en el desempeño operativo y f inanciero de la compañía.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
45
En relación con los Comités específicos, para los distintos negocios y materias, destacan:
– El Comité de Balance de Energía, Riesgos y Comercialización, se ocupa de monitorizar la evolución de las
commodities energéticas (gas, electricidad, CO2, etc.), la evolución de los índices, así como de la toma de
decisiones de compra, venta o cobertura, que corresponden al nivel directivo;
– El Comité de Regulación, se ocupa de dar seguimiento a las iniciativas regulatorias, tanto en el plano
nacional como internacional y la toma de decisiones correspondientes, y
– El Comité de Ética y Cumplimiento, se ocupa de la supervisión del funcionamiento y del cumplimiento del
Modelo de Prevención Penal y de los otros modelos de cumplimiento adoptados por el Grupo Naturgy.
Los comités descritos están integrados por miembros del Comité de Dirección y otros directivos de la organización.
Las Unidades con función de control de riesgos, como tarea clave de la función de control de riesgos, dentro cada
unidad de negocio o corporativa responsable, destaca la modelización de los estados financieros, orientada a
identificar sus principales sensibilidades y anticipar posibles impactos negativos y acciones de corrección o
mitigación.
De estas unidades, que pueden disponer de representación en los Comités específicos, destacan las siguientes:
– Planificación Energética y Riesgos, es responsable de controlar, gestionar y reportar el nivel de riesgo
asumido dentro de su negocio, asi como mantener el perfil y limites de riesgo objetivo.
– Control de Gestión, en la función de riesgos, es responsable de realizar el seguimiento de los riesgos
reportados por el resto de las unidades de la compañía y elaborar una visión global e integrada a través del
Mapa Corporativo de Riesgos.
– Auditoria Interna, como tercera línea, examina a través de las auditorías oportunas el nivel de cumplimiento
de la Política de Control y Gestión de Riesgos
Las Unidades de Negocio y Corporativas reportan a la Unidad de Control de Gestión el seguimiento de los riesgos de
su ámbito de responsabilidad.
Una gestión integrada
Naturgy analiza su perfil global de riesgo según el potencial impacto sobre sus estados financieros. Con ello,
determina los límites máximos admisibles de exposición al riesgo para su adecuada gestión.
Las herramientas que permiten a la compañía una mejora continua en el proceso de identificación, caracterización y
determinación y seguimiento del perfil de riesgo de Naturgy son:
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– Política Global de Control y Gestión de Riesgos: aprobada por el Consejo de Administración de Naturgy, por
última vez, en noviembre de 2020. Su objeto es establecer los principios y pautas generales de comportamiento
necesarios para garantizar la adecuada identificación, información, evaluación y gestión de la exposición al
riesgo de Naturgy.
– Seguimiento de buenas prácticas recogidas en las directrices de la norma ISO 31000 para la gestión del riesgo.
– Mapa Corporativo de Riesgos: identifica y cuantifica los riesgos susceptibles de afectar al desempeño de
Naturgy, teniendo en cuenta las características de la posición en riesgo (variables de impacto, severidad
potencial cuantitativa y cualitativa, probabilidad de ocurrencia y grado de gestión y control). Es actualizado y
presentado periódicamente por la unidad corporativa de Control de Gestión a la Comisión de Auditoría y
Control.
– Otros mapas de riesgos: promovidos por las Unidades de Negocio y Corporativas de Naturgy,
discrecionalmente, acordes y alineados con una metodología común, que sirven de base al Mapa Corporativo de
Riesgos.
– Sistema de Medición de Riesgos: Las métricas utilizadas para la evaluación del riesgo dependen de la naturaleza
del mismo:
◦ Estocástica/probabilística: simulación probabilista de desviaciones de precios para un intervalo de
confianza.
◦ Determinista/escenarios: impacto esperado del evento por su escenario de probabilidad.
◦ Tests de estrés no financieros: simulación utilizada en activos, carteras o posiciones de interés para
determinar sus reacciones ante eventos ácidos que no suelen reflejarse en los análisis de valor o de
riesgo tradicionales, con el objetivo de evaluar el comportamiento de la compañía en escenarios de
exposición a riesgos no financieros, entre los que se incluyen los riesgos derivados del cambio climático
y el Riesgo de Biodiversidad.
◦ Mapas de calor: análisis cualitativo del riesgo por factor.
Categorías de riesgo
Naturgy ha definido en el Mapa Corporativo de Riesgos cinco tipologías de riesgo: Económicos, Financieros,
Operativos, Reputacional/Sostenibilidad y Estratégicos.
Tipologías de riesgo económicos y financieros
Para las tipologías de riesgo económicos y financieros se aplica una evaluación de riesgo por modelización
cuantitativa.
Categorías de riesgos económicos
Factores de riesgo con impacto en el resultado de los negocios, causados por volatilidad de factores exógenos,
modificación de marcos regulatorios o variación de demanda con impacto en resultados a corto plazo
– Riesgo de commodity, incertidumbre causada por la variabilidad de los precios de los bienes energéticos y
materias primas con los que opera la compañía.
– Riesgo de tipo de cambio, incertidumbre asociada a la variación de la cotización de las divisas en las que están
denominados los negocios de Naturgy durante el transcurso del año.
– Riesgo regulatorio, riesgo asociado a la revisión de los marcos retributivos de los negocios regulados y/o a la
actualización de parámetros retributivos específicos y/o a la modificación del marco normativo donde operan
los negocios de Naturgy.
– Riesgo de volumen, riesgo asociado a la variación de volúmenes producidos, distribuidos y/o comercializados
por variaciones de la temperatura, por cambio de comportamiento de clientes derivado del cambio climático y
entorno macroeconómico o competitivo respecto al escenario base considerado en las proyecciones.
– Riesgo de margen/precio, riesgo de precio no contemplado en el riesgo de commodity originado por cambios
en la presión competitiva o hipótesis de margen no alcanzadas.
– Riesgo jurídico, riesgo derivado del desenlace potencial de litigios, arbitrajes o reclamaciones jurídicas abiertas
contra Naturgy en el año de análisis.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
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Categorías de riesgos financieros
Factores de riesgo con impacto en el flujo de caja y balance de la compañía causados por volatilidad de variables
financieras, impacto potencial de contrapartes, modificación de marcos fiscales o dotación de provisiones.
– Riesgo de crédito, pérdida inesperada por incertidumbre asociada a la probabilidad de impago de las
obligaciones monetarias y/o deterioro de la calidad crediticia de los diferentes clientes finales y contrapartes
con las que opera Naturgy.
– Riesgo de tipo de interés, variabilidad del gasto financiero de la compañía causado por movimientos de tipos de
interés y necesidades de refinanciación en las divisas en las que está denominada la deuda de Naturgy.
– Riesgo fiscal, riesgos asociados a la correcta aplicación de la normativa fiscal, a la complejidad de su
interpretación, así como a sus posibles modificaciones, con potencial impacto económico en las cuentas de la
compañía.
– Riesgo de liquidez, riesgo asociado a un aumento potencial de las necesidades de financiación necesarias para
mantener el rating objetivo de la compañía.
– Riesgo de rating, riesgo de revisión del Rating de la compañía por debajo del rating actual, considerando que la
compañía tiene un objeto de rating anchor BBB.
– Riesgo de provisiones y garantías, riesgo de mantenimiento de un excesivo volumen de provisiones en balance,
implicando un riesgo de materialización de éstas y su efecto en salida de caja.
Tipologías de riesgo operativo, reputacional/sostenibilidad y estratégicos
Para las tipologías de riesgo operativo, reputacional/sostenibilidad y estratégico se aplica, en general, una evaluación
de la posición de riesgo mediante mapas de calor.
Categorías de riesgos operativos
Factores de riesgo derivados de la operación de los activos humanos y materiales de la compañía.
– Riesgo operacional, riesgo asociado a los eventos fortuitos u accidentes con afectación a personas y
accidentes, daños o indisponibilidades en los activos de explotación de la compañía, después de las coberturas
del programa de seguros de Naturgy.
– Riesgo de security, riesgo residual asociado a daños personales o materiales generados de forma intencionada
por un tercero sobre instalaciones críticas.
– Riesgo de continuidad de negocio y gestión de crisis, riesgo de pérdida del mantenimiento del nivel de servicio,
resultante de una falta de adecuación o un fallo en los procesos, sistemas, desempeño del personal propio o de
un tercero.
– Riesgo de fraude, derivado de cualquier acción intencional no lícita realizada por un empleado o un tercero,
para lograr un beneficio propio o para la empresa, directo o indirecto, a través del uso incorrecto de los recursos
o activos de Naturgy.
– Riesgo ciberseguridad, derivado de ataques maliciosos o eventos accidentales con impacto operacional, que
afectan a los datos, las redes informáticas o la tecnología.
– Riesgo de protección de datos, riesgo asociado a incumplimiento de las obligaciones en materia de protección
de datos que puede dar lugar a una sanción administrativa o sentencia en el ámbito civil.
– Riesgo de Medioambiente y Biodiversidad, riesgo asociado a la posibilidad de que por forma natural o por
acción humana se superen límites ambientales obligatorios fijados por el regulador y se produzcan daños a
terceros, se dañen los ecosistemas o la biodiversidad.
– Riesgo de seguridad y salud, riesgo de lesiones y deterioro de la salud de los profesionales de Naturgy y de las
empresas colaboradoras relacionados con la actividad.
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Categorías de riesgos Reputacional/Sostenibilidad
Factores de riesgo asociados a comportamientos no alineados con las buenas prácticas en materia de reputación,
compromiso ESG, compliance, personas y cambio climático.
– Riesgo de Reputación y ASG, incertidumbre en la evolución de la percepción de los grupos de interés respecto
a la reputación de la compañía y de su capacidad para desarrollar negocios sostenibles desde un punto de vista
medioambiental, social y de gobernabilidad.
– Riesgo de compliance, riesgo de sanciones, pérdidas financieras o pérdida de la reputación que Naturgy podría
sufrir como resultado del incumplimiento tanto de obligaciones legales, como de normas, políticas y demás
regulación interna aplicable a sus actividades.
– Riesgo de satisfacción del cliente, riesgo de no ofrecer al cliente una propuesta de valor diferencial, que sitúe a
la compañía en una posición privilegiada, para definir nuevos modelos de relación y afrontar la transformación
digital.
– Riesgo de cambio climático, derivado de la transición energética (cambios en la normativa, el mercado o las
tecnologías) y de los impactos físicos del cambio climático (físicos agudos y crónicos).
Categorías de riesgos de Estratégicos
Factores de riesgo asociados al perfil del portafolio de negocios de la compañía: Exposición a commodity en el largo
plazo, Capital empleado por geografía (soft vs hard currencies), Perfil de riesgo de los negocios (exposición a negocios
regulados vs merchant).
4.2. Descripción de los principales riesgos
Riesgos de commodity
Volatilidad de precio del gas y electricidad
Una parte importante de los resultados de explotación de Naturgy está vinculada a la compra de gas para el
suministro de una cartera diversificada de clientes.
La mayor parte de los contratos de aprovisionamiento de gas se firma a largo plazo con unos precios de compra en
base a una combinación de distintos precios de commodities, básicamente precios del crudo y sus derivados, y a los
hubs de gas natural.
Sin embargo, los precios de venta a los clientes finales se firman por lo general a corto/medio plazo y vienen
condicionados por el equilibrio oferta demanda que existe en cada momento en el mercado de gas. Esto puede
implicar un desacople con los precios de aprovisionamiento de gas.
Por tanto, Naturgy se encuentra expuesto al riesgo de variación del precio del aprovisionamiento de gas con respecto
al precio de venta de los clientes finales. La exposición a este riesgo se gestiona y mitiga por cobertura natural
tratando de equilibrar las exposiciones a commodities de ambos precios. Adicionalmente los contratos más
relevantes de suministro a largo plazo permiten gestionar esta exposición mediante mecanismos de flexibilidad de
volúmenes y de revisión de precios.
Cuando no es posible lograr una cobertura natural se gestiona la posición, dentro de parámetros de riesgo
razonables, contratando derivados para reducir la exposición al riesgo de desacoplamiento de precio, designándose
generalmente como instrumentos de cobertura contable. No obstante, podrían producirse ineficacias en estas
coberturas causadas por la modificación de las fechas previstas de las operaciones de compra y venta, a la reducción
respecto a los volúmenes cubiertos y al desacoplamiento respecto de los índices cubiertos en las operaciones de
compra y venta.
En los negocios integrados de electricidad, la exposición agregada de la compañía viene determinada por el
posicionamiento estratégico generación/comercialización y por las políticas de pricing de venta finales en la
comercialización eléctrica.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
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Por último, la compañía está expuesta a la evolución del precio de los derechos de emisión de CO2, en particular a la
compra de derechos destinados a la generación en sus ciclos combinados.
Riesgos de tipo de cambio
Naturgy cuenta con intereses en diversos países y está expuesto al tipo de cambio en cada una de sus divisas, así
como a la divisa dólar.
El riesgo de tipo de cambio se mitiga en buena medida mediante la financiación de inversiones en divisa local.
Asimismo, se procura hacer coincidir los costes e ingresos de las actividades referenciados a una misma divisa, así
como los importes y vencimiento de activos y pasivos que se derivan de las operaciones denominadas en divisas
diferentes del euro.
Adicionalmente, el riesgo de tipo de cambio es gestionado mediante la contratación de derivados financieros, dentro
de los límites aprobados para instrumentos de cobertura, del nivel de exposición y del risk appetite aprobado en cada
ejercicio.
Riesgos de margen/precio
Los procesos de liberalización tanto en España como en otros mercados relevantes han tenido un impacto
significativo en términos de presión competitiva en los precios finales de los mercados y en la definición de las cuotas
de mercado.
En la industria eléctrica, la liberalización en la Unión Europea ha incrementado la competencia con la entrada de
nuevos agentes, afectando al mercado español, pudiendo impactar en el desarrollo de los negocios de
comercialización y generación eléctrica.
Naturgy monitoriza y cuantifica los márgenes de venta de todos sus negocios, identifica las desviaciones relevantes
en los supuestos de spread en el margen y mitiga su riesgo adecuando fórmulas de venta y compra a todos los
plazos.
Riesgo de volúmenes de gas y electricidad
Parte de las compras de gas natural y gas natural licuado (GNL) se realiza a través de contratos a largo plazo, que
incluyen cláusulas de take-or-pay conforme a las cuales Naturgy tiene la obligación de comprar anualmente
determinados volúmenes de gas. Cualquier desviación a la baja de la demanda de gas puede obligar
contractualmente a pagar la cantidad mínima comprometida de conformidad con dichas cláusulas.
Por otro lado, en un escenario alternativo de escasez de gas o exceso de demanda, los extra-costes de
aprovisionamiento de corto plazo pueden tener un efecto material adverso en los costes operativos del grupo.
Todos los riesgos de volumen se miden, monitorizan y cuantifican anualmente, evaluando la idoneidad de cobertura
para aquellos ligados al clima (temperatura, hidraulicidad, etc) cuya gestión sigue las políticas y el risk appetite
aprobado.
En el ámbito de la generación de electricidad, el resultado de Naturgy está expuesto a la variabilidad de los
volúmenes, condicionada por la evolución de la demanda eléctrica y el mix de generación en el mercado, que
particularmente, se está viendo afectada por el creciente peso relativo de la generación con energías renovables.
Naturgy gestiona de manera integrada sus contratos y activos, optimizando el balance energético.
Riesgo regulatorio
En los negocios de distribución de gas y electricidad conviven actividades reguladas y no reguladas. La normativa
legal aplicable a los sectores de gas y electricidad está típicamente sujeta a revisiones periódicas por parte de las
autoridades competentes pudiendo incidir en el actual esquema de retribución de las actividades reguladas,
afectando la operativa del negocio, así como la situación económica de Naturgy.
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50
Como consecuencia tanto de la crisis COVID-19 como de la invasión de Rusia a Ucrania, la mayor parte de
autoridades de los países en que opera Naturgy han establecido medidas regulatorias temporales que pueden
afectar a las actividades reguladas.
La gestión del riesgo regulatorio se basa en la comunicación fluida que Naturgy mantiene con los organismos
reguladores. Adicionalmente, en el desempeño de las actividades reguladas, Naturgy ajusta sus costes e inversiones
a las tasas de rentabilidad reconocidas para cada negocio.
Riesgo operacional
Las actividades de Naturgy están expuestas a distintos riesgos operacionales, tales como averías en la red de
distribución, accidentes en las instalaciones de generación de electricidad, siniestros en los buques metaneros,
explosiones, emisiones contaminantes, vertidos tóxicos, incendios, condiciones meteorológicas adversas,
incumplimientos contractuales, entre otros.
Asimismo, cabe mencionar que Naturgy podría ser objeto de reclamaciones de responsabilidad civil por lesiones
personales y/u otros daños causados en el desarrollo ordinario de sus actividades. La interposición de dichas
reclamaciones podría conllevar el pago de indemnizaciones con arreglo a la legislación aplicable en aquellos países en
los que Naturgy opera.
Naturgy cuenta con un amplio Programa de Seguros que permite cubrir su exposición operacional.
Riesgo de ciberseguridad
Naturgy está expuesta a amenazas en relación con la disponibilidad, confidencialidad, integridad y privacidad de la
información y tecnología que soportan los procesos de los negocios, así como al riesgo del no cumplimiento de
regulación relacionada con ciberseguridad.
Dichas amenazas incluyen el acceso no autorizado, así como el uso, interrupción, modificación o destrucción de
información como consecuencia de actos terroristas, ataques maliciosos, sabotajes, y otros actos intencionados.
Naturgy cuenta con políticas de Ciberseguridad que establecen los planes de vigilancia, contingencia y seguridad, así
como pólizas de seguro que cubren dicha exposición.
Riesgo de Medioambiente y Biodiversidad
Es la posibilidad de que, derivado de las actividades desarrolladas y debido a la ocurrencia de algún suceso, ya sea
imprevisto, accidental, voluntario o involuntario, se superen límites ambientales fijados por el regulador y/o se
produzcan daños a terceros.
Este riesgo incluye, sin carácter limitativo, los derivados de emisiones de gases contaminantes distintos de los de
efecto invernadero (GEI), ruidos, consumo y/o contaminación de aguas superficiales o subterráneas, derrames,
contaminación del suelo, mala gestión de residuos, impacto paisajístico, afecciones al patrimonio cultural, etc.
Así mismo se incluyen las amenazas potenciales vinculadas a la dependencia de la naturaleza y de los impactos
generados sobre ella. Esto incluye, sin carácter limitativo, impactos físicos y derivados de cambios en la regulación,
relacionados con la destrucción y/o alteración de ecosistemas terrestres, acuáticos y/o marinos, daño a espacios y/o
especies protegidas o de alto valor, fomento del desarrollo de especies invasoras, impactos en zonas de elevado
estrés hídrico por el consumo, vertido y/o regulación de caudales e incendios, etc.
Naturgy ha identificado los riesgos ambientales en sus instalaciones utilizando como base la normativa de referencia
–UNE 150008 en España–. Para su prevención, ha implantado un sistema integrado de gestión que recoge los
procedimientos de control operacional y de gestión ambiental. Este sistema es auditado internamente y certificado y
auditado anualmente por AENOR. Adicionalmente, Naturgy ha implantado planes de emergencia en instalaciones y
almacenes con riesgo de accidente ambiental, incluyendo un plan de actuación, medios de contención y simulacros
periódicos. Naturgy contrata pólizas de seguro específicas para la cobertura de este tipo de riesgos.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
51
Los riesgos de Biodiversidad se explican más detalladamente en el capítulo 6. La oportunidad los retos
medioambientales en el apartado “5. Biodiversidad y capital natural” del Informe de Sostenibilidad y Estado de
Información No Financiera. 2023.
Riesgo reputacional y ASG
Naturgy tiene identificados sus grupos y subgrupos de interés y define el riesgo reputacional como el gap entre las
expectativas de estos grupos y el desempeño de la compañía en los aspectos de medioambiente, gobernanza y
social.
Naturgy ha elaborado un Plan de Sostenibilidad que determina los compromisos y líneas de acción 2021-2025, que
acompaña al proceso de transformación de la compañía y se alinea con el Plan Estratégico 2021-2025, con los
compromisos de la Política de Responsabilidad Corporativa y los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS). Para
asegurar la consecución de la fiabilidad de la información de aspectos medioambientales, de gobernanza y sociales,
Naturgy ha implementado el Sistema de Control Interno de Información No Financiera (SCIINF).
En los aspectos medioambientales, los compromisos de la Política de Responsabilidad Corporativa se desarrollan en
la Política global de Medio Ambiente, aplicable a todas las geografías y negocios, que establece cuatro ejes
ambientales estratégicos:
1. Gobernanza y gestión ambiental
2. Cambio climático y transición energética
3. Economía circular y ecoeficiencia
4. Capital natural y biodiversidad
Riesgo de cambio climático
Con el objetivo de integrar la variable climática en la planificación estratégica de Naturgy, la identificación, medición
y gestión de los riesgos y las oportunidades del cambio climático se realiza según las recomendaciones del Task
Force on Climate-related Financial Disclosure (TCFD). El resultado más destacado de este proceso es la
incorporación de una serie de metas en el nuevo Plan Estratégico 2021-2025, alineadas con los objetivos del
Acuerdo de París de alcanzar la neutralidad climática como muy tarde en 2050 a través de la reducción del total de
las emisiones alcance 1,2 y 3, estableciendo objetivos intermedios alineados con las sendas de reducción 1,5ºC-2ºC
y con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de Naciones Unidas.
Siguiendo la taxonomía de la TCFD, el riesgo de cambio climático se deriva de dos factores de riesgo: de la transición
energética, motivados por cambios de la normativa, el mercado o las tecnologías y, de los impactos físicos del cambio
climático, clasificados en físicos agudos (aumento de fenómenos meteorológicos extremos) y físicos crónicos
(incremento sostenido de las temperaturas medias y aumento del nivel del mar).
Naturgy participa en distintos grupos de trabajo a nivel europeo que le permiten adaptar anticipadamente su
estrategia a los nuevos desarrollos normativos y participa en proyectos de desarrollo limpio orientados a reducir las
emisiones de CO2.
En el año 2022 la CE publicó el Plan REPowerEU, con el objetivo de reducir la dependencia de los combustibles
fósiles de procedencia de Rusia y acelerar la transición verde. Naturgy está alineada con el plan de la UE y ve como
una oportunidad relevante el impulso inversor del REPowerEU para la transición energética.
El riesgo de cambio climático está desarrollado en detalle en la nota 2.4.25.k de la Memoria Consolidada y en el
capítulo 6 “La oportunidad de los retos medioambientales” del Informe de Sostenibilidad y Estado de Información No
Financiera 2023.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
52
Otros riesgos
Los riesgos de carácter financiero (tipo de interés, riesgo de crédito, riesgo de liquidez y gestión del capital asociado
al rating) y Jurídico se desarrollan en la Nota 18 y 36 de la Memoria Consolidada, respectivamente.
Los riesgos Fiscal, Compliance, Protección de Datos, Continuidad de negocio, Security y Fraude se desarrollan en el
capítulo 5 “Integridad y Confianza” del Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023.
Asimismo, los riesgos de Seguridad y Salud y Satisfacción al Cliente se desarrollan en el capítulo 8 “Compromiso y
Talento” y capítulo 7 “Experiencia de Cliente” del mismo informe, respectivamente.
Principales riesgos: gestión, métrica y tendencia

Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica |  | Tendencia
Riesgos de commodity |  |  |  |
Precio de las materias primas | Gas | Volatilidad en los mercados internacionales que determinan el precio del gas. | Coberturas físicas y financieras. Gestión de la cartera de compra y de venta. | Estocástica | ↑↑ | Desacople entre índices de hubs europeos e índices de contratos de largo plazo.
Electricidad | Volatilidad en los mercados de electricidad. | Coberturas físicas y financieras. Optimización del parque de generación y estructura de comercialización. | Estocástica | ↑↑ | Penetración de renovables con coste marginal cero y producción intermitente.
Riesgo tipo de cambio |  |  |  |
Tipo de cambio | Volatilidad en los mercados internacionales de divisa. | Diversificación geográfica. Coberturas mediante financiación en moneda local y derivados. | Estocástica | ↑ | Incertidumbre sobre las perspectivas de crecimiento e inflación en Latinoamérica, especialmente en Argentina.
Riesgo regulatorio |  |  |  |
Regulatorio | Exposición a la revisión de los criterios y niveles de rentabilidad reconocida para las actividades reguladas y/o medidas regulatorias para mitigar escenarios macro sobrevenidos. | Intensificación de la comunicación con organismos reguladores. Ajuste de eficiencias e inversiones a las tasas reconocidas. | Escenarios | ↑ | Presión de los reguladores, en función de la situación de país/ sector.
Riesgos de volumen |  |  |  |
Volumen | Gas | Desajuste entre la oferta y la demanda de gas. | Optimización de contratos y activos a nivel global. | Determinist a/ Estocástica | ↑↑ | Presión de la demanda agregada. Riesgo de curtailments e interrupción de suministro.
Electricidad | Reducción del hueco térmico disponible. Incertidumbre en el volumen de producción renovable por variabilidad del recurso. | Optimización del balance comercialización- generación. | Estocástica | ↑ | Presión de la demanda agregada.
Riesgos de margen/precio |  |  |  |

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Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica |  | Tendencia
Margen/precio | Riesgo originado por cambios en la presión competitiva o escenarios de optimización de margen. | Gestión de la cartera adecuando fórmulas de venta y compra de largo plazo | Escenarios | ↑ | Revisión de contratos a largo plazo de gas
Riesgo jurídico |  |  |  |
Jurídico | Incertidumbre derivada del desenlace potencial de litigios, arbitrajes o reclamaciones jurídicas abiertas. | Análisis y mitigación de los riesgos legales que afecten la operatividad de la empresa y al gobierno corporativo. Contratación de firmas jurídicas de primer nivel. Dotación de provisiones con criterios de prudencia. | Escenarios | ⇆ | Diferentes unidades de negocio afectadas con distintas normas legales en cada país.
Riesgo operacional |  |  |  |  |
Riesgos asegurables | Accidentes, daños o indisponibilidades en los activos de Naturgy. | Planes de mejora continua. Optimización del coste total de riesgo y de las coberturas. | Estocástica | ↑ | Tensión creciente en el mercado asegurador, en función de la geografía y el tipo de tecnología, debido al incremento de la frecuencia y la severidad tanto de los fenómenos meteorológicos extremos como de los siniestros de ciberseguridad.
Riesgo de crédito |  |  |  |  |
Crédito | Incertidumbre asociada a la probabilidad de impago de las obligaciones monetarias y/o deterioro de la calidad crediticia de los diferentes clientes finales y contrapartes. | Análisis de solvencia de clientes para definir condiciones contractuales específicas. Proceso de recobro. | Estocástica | ⇆ | Aumento de la pérdida esperada e inesperada por probabilidad de impago al alza, ante el escenario de inflación y crisis energética global.
Riesgo tipo de interés |  |  |  |
Tipo de interés | Volatilidad en los tipos de interés de financiación, por deuda existente o refinanciación de la misma. | Coberturas financieras. Diversificación de fuentes de financiación. | Estocástica | ↑ | Incertidumbre respecto al nivel de escenario del tipo de interés.
Riesgo fiscal |  |  |  |
Fiscal | Ambigüedad o subjetividad en la interpretación de la normativa fiscal vigente, o bien por la alteración relevante de la misma. Aprobación de medidas fiscales imprevistas. | Consultas a organismos expertos independientes. Contratación de firmas asesoras de primer nivel. Adhesión al Código de Buenas Prácticas Tributarias. Dotación de provisiones con criterios de prudencia. | Escenarios | ↑ | Diferentes unidades de negocio afectadas con distintas figuras tributarias.
Riesgos de liquidez, solvencia, rating y provisiones |  |  |

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Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica |  | Tendencia
Riesgos de liquidez y solvencia, rating, provisiones y garantías | Riesgos financieros asociados al mantenimiento del rating de la compañía, derivado de las condiciones de liquidez u otras causas. Riesgos asociados a un excesivo uso de recursos por mantenimiento de provisiones. | Fijación de un rating objetivo y gestión de una liquidez suficiente para conservarlo ante un potencial escenario adverso. | Escenarios | ⇆ | Ratificación de objetivo de rating dentro de Investment Grade en el PE 2021-2025
Riesgo de Security |  |  |  |
Security | Riesgo residual asociado a daños personales o materiales generados de forma intencionada por un tercero sobre instalaciones críticas. | Posicionamiento corporativo a través de la Política de Security, definiendo modelo de protección específico para Infraestructuras Críticas (IICC). Interlocución con negocios, Centro Nacional para la Protección de Infraestructuras Críticas (CNPIC), Instituto Nacional de Ciberseguridad (INCIBE- CERT) y otros organismos. | Mapa de Calor/ Escenarios | ⇆ | Auditorías de certificación entre los operadores críticos, en el que el apartado tecnológico tiene gran peso, por parte del regulador (CNPIC).
Riesgo de continuidad de negocio y gestión de crisis |  |  |
Continuidad de negocio y gestión de crisis | Riesgo de pérdida del mantenimiento del nivel de servicio resultante de una falta de adecuación o un fallo en los procesos, sistemas o desempeño del personal. | Plan anual de Auditoría Interna. Detección de debilidades. Implantación de acciones de mejora. Comisión Auditoría y Control. | Mapa de Calor/ Escenarios | ↑ | Aumento del porcentaje de recomendaciones relevantes implantadas.
Riesgo de fraude |  |  |  |
Fraude | Riesgo derivado de cualquier acción intencional no lícita realizada por un empleado o un tercero, para lograr un beneficio propio o para la empresa, directo o indirecto, a través del uso incorrecto de los recursos o activos de Naturgy. | Mecanismos de control a través de la Política Global del Sistema de Control Interno de Información Financiera. Contratación de coberturas en el mercado asegurador. | Escenarios | ⇆ | Mantener bajos niveles de fraude de Naturgy
Riesgo de Ciberseguridad |  |  |  |

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Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica |  | Tendencia
Ciberseguridad | Ataques maliciosos o eventos accidentales que afectan a los datos, las redes informáticas o la tecnología. | Implementación medidas seguridad; Análisis de eventos y de aplicación de remedios; Formación. | Escenarios/ Mapa de Calor | ↑ | Endurecimiento del escenario cibernético. Plan de protección frente a amenazas a efectos de mitigar probabilidad de materialización de riesgos e impactos asociados.
Riesgo de Protección de datos |  |  |  |
Protección de datos | Incertidumbre asociada al incumplimiento de las obligaciones en materia de Protección de Datos que puede dar lugar a una sanción administrativa o sentencia en el ámbito civil. | Plan de Acción por área de Negocio para mitigar el riesgo asociado a cada obligación en función de la prioridad y criticidad. Se trabaja en línea con los requerimientos del Reglamento General de Protección de Datos (RGPD) y de la Ley Orgánica 3/2018, de 5 de diciembre, de Protección de Datos Personales y Garantía de los Derechos Digitales (LOPDGDD). Plan de auditoría interna de revisión periódica del cumplimiento. | Mapa de Calor/ Escenarios | ↑ | Incertidumbre y endurecimiento normativo.
Riesgo de Medioambiente y Biodiversidad |  |  |  |
Medioambiental | Posibilidad de que de forma natural o por acción humana se superen límites ambientales obligatorios, fijados por el regulador, y se produzcan daños a terceros, a los ecosistemas o la biodiversidad. | Planes de emergencia en instalaciones con riesgo de accidente ambiental. Pólizas de seguro específicas. Gestión integral ambiental. | Escenarios/ Mapa de Calor | ⇆ | Implantación de un Sistema Integrado de Gestión, certificado y auditado anualmente por AENOR.
Riesgo de Seguridad y Salud |  |  |  |
Seguridad y Salud | Riesgo de lesiones y deterioro de la salud de los profesionales de Naturgy y de las empresas colaboradoras relacionados con la actividad. | Sistema de gestión de seguridad y salud. Plan de seguridad dirigido al control de los seis factores de riesgo de mayor criticidad por frecuencia y gravedad de accidentabilidad: espacios confinados, trabajo en altura, riesgo eléctrico, tala y poda de arbolado, manipulación de carga y seguridad vial. | Mapa de Calor/ Escenarios | ⇆ | Accidentabilidad empresas colaboradoras.
Riesgo Reputacional y ASG |  |  |  |

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Tipo de riesgo | Descripción | Gestión | Métrica |  | Tendencia
Reputacional y ASG | Deterioro de la percepción de Naturgy desde diferentes grupos de interés, por motivos ambientales, sociales y de gobernabilidad. | Identificación y seguimiento de potenciales eventos reputacionales. Transparencia en la comunicación. Mecanismo de control a través del Sistema de Control Interno de información no financiera. | Escenarios/ Mapa de Calor | ⇆ | Estabilización de las puntuaciones del índice RepRisk.
Riesgo de Compliance |  |  |  |
Riesgo reputacional y penal | Sanciones administrativas y penales. Deterioro de la imagen reputacional de Naturgy. | Modelo de prevención penal, Código Ético y Política Anticorrupción. Canal del Código Ético. Formación. | Mapa de Calor/ Escenarios | ↑ | Comisión de ilícitos penales, sanciones, pérdidas financieras, de reputación, de contratos y clientes.
Riesgo de contraparte | Sanciones administrativas y penales. Daño derivado de incumplimiento contractual. | Procedimiento de Due Diligence de Contraparte. Formación |
Riesgo de cambio climático |  |  |  |
Cambio climático | Incertidumbre derivada de la transición energética (normativas, mercados y/o tecnológicas) y de los impactos físicos del cambio climático. | Posicionamiento corporativo a través de la Política global de Medio Ambiente y del Plan de Medio Ambiente, donde se refuerza la gobernanza en temas de clima y se establecen objetivos de transición energética. | Estocástica / Escenarios/ Mapa de Calor | ↑ | Incertidumbre tecnológica futura. Aumento de los requisitos de coherencia de la información financiera con los objetivos de la compañía para mitigar el riesgo de cambio climático.

Métricas empleadas:
– Estocástica: generación de sendas de evolución de las magnitudes más relevantes, tomando como riesgo la máxima desviación respecto al
escenario de referencia, de acuerdo a un nivel de confianza predeterminado. Las magnitudes mencionadas son, típicamente, ebitda, beneficio
después de impuestos, cash-flow o valor.
– Escenarios: análisis del impacto respecto al escenario de referencia de un número limitado de posibles incidencias.
– Mapa de calor: se valoran los factores de riesgo más relevantes de cada categoría de riesgo, cuantificando el impacto y la probabilidad de
ocurrencia para cada uno.
– Tests de estrés no financieros
– Aplicación de marcos internacionales de evaluación de riesgos: Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (TCFD) para cambio
climático y Task Force on Nature-related Financial Disclosures (TNFD) para Biodiversidad.
4.3. Principales oportunidades e incertidumbres
En Naturgy, la transición energética es considerada como una oportunidad para transformar el negocio y promover
los cambios necesarios para alcanzar una economía baja en carbono. En este contexto y, en base al Plan Estratégico
2021-2025, las principales oportunidades con las que Naturgy cuenta son:
– Foco en áreas geográficas estables, de bajo riesgo y divisa fuerte, que permitan capturar los crecimientos
de demanda energética y maximizar las oportunidades de negocios en nuevos mercados.
– Generación renovable: incremento de la capacidad de generación renovable alineado con la transición
energética global.
– Operación y crecimiento en Redes, apalancado en marcos regulatorios sólidos con visibilidad a largo plazo y
focalizado en la mejora continua, digitalización y automatización.
– Desarrollos tecnológicos e innovación: desarrollo de proyectos de innovación en hidrógeno y su blending en
redes de gas, gas renovable, eficiencia energética, movilidad sostenible y transición justa.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
57
– Portfolio de aprovisionamiento de gas natural y GNL: revisión y optimización continua de los contratos de
aprovisionamiento, gestión continua de riesgos para garantizar flujos de caja predecible y adecuación de la
flota de buques de GNL poniendo en valor su flexibilidad.
Existen incertidumbres de naturaleza transversal, como el contexto macroeconómico y exposición geopolítica, que
se materializan e impactan en muchos de los riesgos incluidos en las tipologías descritas en el punto anterior.
Incertidumbre del contexto macroeconómico
El escenario macroeconómico global de los últimos años se ha visto profundamente alterado por la concatenación de
varios acontecimientos de complejidad y profundidad sin precedentes.
La pandemia por COVID-19 y los efectos de la guerra de Rusia a Ucrania, así como aquellos derivados de las medidas
y sanciones impuestas a Rusia, han provocado un empeoramiento de la crisis de alcance global, con graves
consecuencias sobre la economía mundial siendo uno de los sectores más afectados el sector energético, con
incrementos relevantes en el precio del gas natural y el petróleo y con una volatilidad extrema de los precios diarios.
A pesar de un año 2022 convulso, a lo largo del ejercicio 2023 se ha observado cierta moderación motivada por los
elevados niveles de almacenamiento, la mayor oferta y un crecimiento contenido de la demanda.
Naturgy monitoriza el estado y evolución de la situación actual generada por la crisis, con el seguimiento constante
de las variables macroeconómicas y de negocio, al objeto de gestionar los riesgos potenciales. A tal efecto, los
análisis realizados evalúan los impactos indirectos del conflicto en la actividad empresarial, en la situación financiera
y en el desempeño económico, con especial referencia al aumento generalizado de los precios de las materias primas
y a la menor disponibilidad de suministros de materiales de las zonas afectadas por el conflicto.
A esta coyuntura se suma la mayor escalada de los últimos años del conflicto entre palestinos e israelíes, tras el
ataque terrorista sufrido por Israel en el mes de octubre 2023. Si bien se estima que este conflicto no tendrá
consecuencias energéticas globales mayores en la medida que se mantenga contenido regionalmente, reduce las
expectativas de normalización de la región afectada y aumenta la prima de riesgo geopolítico en unos mercados ya
tensionados.
Siendo un escenario en constante evolución con un resultando difícil de predecir en qué medida y durante cuánto
tiempo seguirá afectando el conflicto bélico, Naturgy realiza un seguimiento constante de las variables
macroeconómicas y de negocio para disponer en tiempo real de la mejor estimación de los potenciales impactos,
tomando también en consideración las diversas recomendaciones de los órganos de supervisión nacionales y
supranacionales en la materia.
En este sentido, Naturgy ha tomado decisiones oportunas para la protección de la solvencia de sus clientes y de la
sociedad en su conjunto, adoptando medidas de contención de precios a clientes.
Respecto a los contratos de gas, Naturgy tiene un contrato aprovisionamiento de gas a largo plazo de origen ruso
suscrito en 2013 con un consorcio internacional formado por Novatek (50,1%), TotalEnergies (20%), CNPC (20%) y
Silk Road Fund (9.9%) que no está afectado por ningún tipo de sanción. Este contrato tiene cláusulas take-or-pay
que cubren todo su periodo de vigencia. En los años 2023 y 2022, Naturgy ha recibido los volúmenes estrictamente
establecidos en el contrato, cuyo volumen supuso el 15% del aprovisionamiento global de Naturgy en 2023 y un
14% en 2022. Por otra parte, Naturgy no tiene contrapartes eventualmente afectadas por las sanciones, tampoco
tiene participaciones en sociedades que operen en Rusia o Bielorrusia o inversiones en estos países, ni saldos de
efectivo u otros activos líquidos equivalentes indisponibles como consecuencia de las medidas y sanciones
mencionadas.
Adicionalmente, una parte importante de los aprovisionamientos de largo plazo de la compañía ha entrado en el
periodo de revisión ordinaria de precios que, en el curso de las negociaciones, la compañía vela por el interés de largo
plazo de sus accionistas, acreedores y resto de grupos de interés.
En la vertiente regulatoria, tanto los organismos europeos como estatales han establecido diversa normativa para
paliar las consecuencias de la guerra sobre los consumidores finales de energía. El marco normativo se describe en el
Anexo IV de los Estados Financieros consolidados a 31 de diciembre de 2023.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
58
Exposición geopolítica exterior
Las operaciones y activos de Naturgy están expuestos a la evolución de los entornos políticos, económicos y sociales,
a lo largo de todo el mundo, destacando tres áreas geográficas principales fuera de la Unión Europea:
– Latinoamérica
Entre los factores de incertidumbre ligados a la inversión y al negocio en Latinoamérica, cabe mencionar la
influencia en la economía por parte de los gobiernos locales, la fluctuación en la tasa de crecimiento económico,
altos niveles de inflación y devaluación, depreciación o sobrevaloración de las divisas locales, entorno
cambiante de los tipos de interés, así como las tensiones sociales e inestabilidad política.
– Oriente Próximo y Magreb
Naturgy cuenta con importantes contratos de suministro de gas procedente de distintos países del Magreb y
Oriente Próximo. Los recientes conflictos en el Mar Rojo y la inestabilidad política en la zona puede derivar tanto
en daños físicos sobre activos de empresas participadas por Naturgy como en la obstrucción de las operaciones
de dichas empresas u otras que impliquen una interrupción del suministro de gas del Grupo, el incremento de los
costes de transporte o el retraso en el abastecimiento.
– Mercado Asiático
El mercado asiático irrumpe como un factor de incertidumbre geopolítico relevante, dada la fuerte dependencia
actual de las cadenas de suministro de componentes renovables procesados de las exportaciones chinas. La
interrupción en el suministro de estos componentes, por problemas en su transporte y distribución o
restricciones directas a su importación, pueden suponer un aumento de los costes de materiales y retraso en la
puesta en servicio de los proyectos renovables en curso. Así mismo, las operaciones de Naturgy se encuentran
expuestas al crecimiento de las económicas de la región, como la China, así como la demanda de estos países.

5. | Hechos posteriores

Los acontecimientos posteriores al cierre del ejercicio se describen en la Nota 39 de la Memoria Consolidada.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
59

6. | Evolución previsible del Grupo

6.1. Visión
Pilares estratégicos
Con fecha 28 de julio de 2021, Naturgy presentó el Plan Estratégico 2021-2025 con el que se aborda una nueva
etapa que tiene como objetivo potenciar nuestro crecimiento industrial manteniendo la disciplina financiera y
aprovechando las oportunidades de la transición energética; y de convertirse en un operador de referencia best-in-
class a través de la digitalización de los procesos.
El plan se basa en cinco pilares sólidos para impulsar la transformación de Naturgy:
1. Crecimiento
2. Foco
3. Best-in-class
4. ASG (aspectos medio A mbientales, S ociales y de G obierno corporativo)
5. Cultura
Tras una exitosa ejecución del Plan Estratégico en el periodo 2018-22, en el que la compañía superó todos sus
objetivos comprometidos, se han revisado y mejorado las expectativas para los próximos años, los cuales fueron
informados al mercado con fecha 12 de julio de 2023. Estos objetivos son, en billones de euros:

| Plan Estratégico 2021-2025 | Revisión objetivos Plan Estratégico 2023-2025
EBITDA 2025E | 4,8 | 5,1
Inversiones 2021-25E | 14,0 | 13,2
Deuda Neta 2025E | 16,9 | 16,0
Dividendos | 1,20 €/acción | 1,4 €/acción

Crecimiento
Nuestro crecimiento pretende ser principalmente orgánico, consistente con la transición energética y capaz de
aprovechar la rotación de activos para acelerar la transformación.

| – Principalmente orgánico, manteniendo la disciplina financiera.
– Consistente con la transición energética.
– Rotación de activos oportunista para acelerar la transformación.

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
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Foco
Nos focalizamos en proyectos renovables en fases iniciales de desarrollo y geografías estables; también en proyectos
en redes, con un destacado papel de la digitalización y un marco regulatorio estable.

| – Renovables y redes.
– Geografías y marcos regulatorios estables.
– Reducción de volatilidad en los compromisos de aprovisionamiento.

Best-in-class
Apostamos por una mejora continua, incrementando la huella digital y reinventando las relaciones con nuestros
clientes.

| – Mejora continua.
– Aumento de la huella digital.
– Reinventando la relación con los clientes.

ASG
Tenemos un firme compromiso en materia medioambiental y social. Nuestra hoja de ruta incluye un Plan de
Sostenibilidad con sólidos objetivos en el ámbito medioambiental, social y de gobernanza, integrando así los ASG en
el core de la empresa.

| – Arraigado en esencia de la Compañía.
– Alineado con los objetivos de desarrollo sostenible (ODS).
– Objetivos tangibles para cumplir con los compromisos.

Cultura
Nuestra cultura corporativa ha de intensificar la pasión de nuestros profesionales, permitir asentar nuestros valores y
estar alineada a nuestros stakeholders.

| – Impulsando pasión en nuestros empleados.
– Consolidando valores fundamentales.
– Alineada con los grupos de interés.

Principales objetivos de inversión
En materia económica, nuestro Plan Estratégico persigue unos objetivos de inversión, los cuales fueron actualizados
según comunicación hecha al Mercado en julio 2023, tras una exitosa ejecución en el periodo 2018-22. El Plan
Estratégico actualizado prevé unas inversiones para el periodo 2021-25 de 13,2 billones de euros.
Esta inversión se establece manteniendo la disciplina financiera como pilar y poniendo foco en proyectos con
retornos predecibles. Por otro lado, el 80% de la inversión prevista resultará elegible de acuerdo a la taxonomía de la
UE de finanzas sostenibles. Esta inversión está alineada con la transición energética.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
61
Para el periodo de 2023-2025, la inversión se reparte fundamentalmente para los negocios de Generación
Renovables y Redes de Distribución:

Generación Renovables | Redes de Distribución
– Tecnologías de generación probadas. | – Foco en marcos sólidos con gestión regulatoria proactiva.
– Foco en geografías atractivas.
– Compromiso con la innovación. | – Proyectos en curso para alcanzar una automatización y operación en remoto total.
▪ Generación distribuida.
▪ Biogás e hidrógeno. | – Adaptación de las infraestructuras existentes para que desempeñen un papel clava en la transición energética.
▪ Movilidad sostenible.

ASG en el centro de nuestra visión
El Plan Estratégico se enmarca dentro de los compromisos de Naturgy con el medioambiente, la sociedad y la
gobernanza (ASG). Situar en nuestra hoja de ruta la sostenibilidad como eje vertebrador de nuestra estrategia nos
permite reducir el impacto medioambiental, aumentar la implicación y compromiso de todos nuestros stakeholders y
avalarnos como compañía responsable con la transición energética.
Nuestros objetivos 2025 en ASG son los siguientes:

Medio ambiente
Cero emisiones netas en 2050 | – Reducir las emisiones totales de CO 2 en un 27% (2025 vs 2017).
– Proteger la diversidad, alcanzando una cifra de más de 350 proyectos para preservar los ecosistemas.

Social
Paridad de género en 2030 | – Potenciar la diversidad, alcanzando más de un 40% de mujeres en cargos directivos.
– Extender las políticas ASG en la cadena de suministro hasta un 95%.

Gobernanza
Retribución del equipo directivo alineada con ASG | – Establecer una retribución del 20% alineada con objetivos ASG.
– Implantar informes de riesgo de cambio climático y taxonomía para mantener posiciones de liderazgo en los índices de sostenibilidad (100%).

6.2. Hoja de ruta
En base a estos pilares estratégicos se desarrolla una hoja de ruta que se concreta en objetivos económicos para
cada uno de los negocios.
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62
Generación Renovable
Se define para el negocio de Generación Renovable una estrategia de crecimiento basada en:

1. Geografías estables | 2. Tecnologías probadas
– Bajo riesgo y divisa fuerte | – Solar FV, eólica terrestre y almacenamiento
– Marcos regulatorios sólidos |
– Visibilidad a largo plazo |
3. Base de clientes como cobertura natural
Equilibrando los riesgos con la nueva capacidad
Nueva capacidad instalada

Redes de Distribución
Se definen las siguientes iniciativas de transformación para el negocio de redes de distribución:

1. Electricidad España | 2. Gas España
– A la vanguardia en la digitalización de redes eléctricas | – Transición digital para garantizar las mejores prácticas en la operación de las redes
– Aumentando los compromisos de inversión en línea con los requerimientos del sector | – Reposicionamiento comercial
– Acelerando la contribución a la descarbonización
3. Gas y Electricidad en Latinoamérica
– Gestión de la cartera
– Inversiones para garantizar los estándares de mantenimiento y seguridad

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Mercados de Energía
Se definen las siguientes iniciativas de transformación para el negocio de Mercados de Energía en los segmentos de
Gestión de la Energía y de la Generación Térmica:

1. Gestión de la Energía
– Reducción progresiva de los compromisos de aprovisionamiento | – Gestión de riesgos para garantizar flujos de caja predecibles
– Revisión y optimización continua de los contratos de aprovisionamiento (transición en la indexación de precios de petróleo a hub) | – Reducción de la flota de buques de GNL en régimen de time charter
– Explorando alternativas de valor
2. Generación Térmica España | 3. Generación Térmica GPG Latinoamérica
– Operación remota y revisión integral de procesos del parque de CCCs | – Nuevas oportunidades para la capacidad excedente sobre los PPA
– Hibernación de los CCCs no rentables | – Eficiencia de costes e inversiones
– Trabajando en alternativas de hibridación | – Explorando alternativas de valor para los CCCs de México
– Gestión regulatoria proactiva (respaldo del sistema)

Comercialización
Se definen las siguientes iniciativas de transformación para la actividad de comercialización:

1. Impulsar la competitividad | 2. Reinventar las relaciones con los clientes
– Reposicionamiento en el mercado | – Redefinir el servicio al cliente
– Oferta energética integrada | – Mejoras en el análisis de datos y segmentación de clientes
– Reenfoque de la estrategia de canales de distribución, incluyendo acuerdos adicionales con terceros
– Incrementar la lealtad a través de la gestión del valor del cliente
– Mejora de la rentabilidad
3. Acelerar la transformación digital
– Transición a una nueva plataforma digital más sencilla e integrada
– Mayor eficiencia en cada uno de los procesos operativos

6.3. Resumen
Política de dividendo y asignación de capital
La política de dividendos se fija con el objetivo de mantener un sólido rating BBB a lo largo del período.
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En julio de 2023, Naturgy comunicó al Mercado una revisión de los dividendos fijando un suelo de 1,40€/acción, para
los años 2023-25 (1,20€/acción en 2022) siempre sujeto al mantenimiento de un rating crediticio de BBB por S&P.
Este nuevo suelo para el periodo 2023-25 es consistente con el payout promedio del 85% anunciado en julio 2021.
En base a los precios actuales de la acción esto supone una rentabilidad del 5.4% y compensa a los miles de
accionistas de la compañía la subida de los costes por tipos de interés e inflación.

7. | Innovación sostenible

Visión y enfoque de gestión
La transición ecológica hacia una economía neutra en carbono es una oportunidad en términos ambientales, sociales
y económicos. Permite reducir la dependencia energética exterior, mejorar la balanza comercial y avanzar hacia una
economía moderna y próspera. En este contexto global, alcanzar el reto de la neutralidad climática pasa por una
transformación del sistema energético. La consecución de este objetivo requiere de una visión transversal que pase
de la consideración clásica en que los principales usos energéticos (electricidad, calefacción, usos térmicos
industriales, transporte) se analizaban y gestionaban de forma individualizada a una integración sectorial inteligente
que combine de forma flexible la generación renovable, el almacenamiento, la gestión de la demanda y la generación
de combustibles renovables para optimizar los recursos energéticos. Este nuevo modelo está apoyado en:
– La innovación, como palanca clave de crecimiento, habilita la incorporación de mejores prácticas, nuevos
modelos de negocio y soluciones energéticas que contribuyan a avanzar en la transición energética y
combatir la lucha contra el cambio climático y evolucionar hacia soluciones tecnológicas que impulsen la
simplificación de procesos, la ciberseguridad, la gestión del dato y la digitalización, como principios de
actuación.
– La Innovación es colaborativa y abierta, capaz de responder rápidamente a las señales de cambio en el
entorno y evolucionar en escenarios complicados, pudiendo transformar errores en aprendizajes, y
proyectando el futuro gracias a la comprensión del pasado y la observación del presente. Asi el modelo de
innovación de la compañía está diseñado para tejer redes de colaboración con el ecosistema que permitan
responder a la complejidad del entorno y resolver los retos de forma ágil y eficaz y enfocado en la
digitalización de procesos y servicios.
– La generación de gases renovables, como hidrógeno renovable o el biometano, para aquellos usos finales
en que la electrificación no sea ni técnica ni económicamente viable. El hidrógeno es una solución eficiente y
de descarbonización inmediata en la industria intensiva o en el transporte. Además, tiene un gran potencial
como instrumento para el almacenamiento energético y la integración de energías. De igual forma, el
biometano es una tecnología ya existente que permite sustituir el gas natural sin tener costes de
abatimiento para adaptar las infraestructuras o los equipos, además es un claro ejemplo de economía
circular al producir un gas renovable a partir de residuos orgánicos.
– La optimización de la generación de energía renovable mediante sistemas innovadores por su mejorada
eficiencia energética; su capacidad de integración en el entorno, con menor coste o mayor fiabilidad. Con
ello se consigue promover la entrada de nuevos agentes en el sistema y la cobertura de parte de las
necesidades energéticas de hogares, pymes y administraciones públicas.
– El aprovechamiento de la energía de forma directa mediante consumos eléctricos gestionables que
aporten flexibilidad, por ejemplo, en climatización o movilidad, así como mediante el almacenamiento para
su posterior uso.
– La respuesta a mercados cada vez más atomizados, con competidores pequeños y veloces, tanto en el
ámbito comercial como en la generación, con desarrollos renovables más próximos a los clientes y de menor
tamaño
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
65
Bajo est as premisas, Naturgy está desarrollando un amplio programa de inversiones en energías renovables como
resultado del Plan Estratégico 2021-2025 y desarrollando nuevas líneas de negocio en ámbitos como los gases
renovables, hidrógeno y biometano, almacenamiento y movilidad sostenible; todo ello proporcionando una amplia
oferta de servicios de valor añadido e impulsando la innovación sostenible como motor de desarrollo asi como el
despliegue de una cartera de proyectos que permita ensanchar el perfil industrial de la compañía; incubadora de
start-ups, vehículo de inversión, etc.
Adicionalmente, bajo el programa NextGen EU, y su aplicación en España a través del Plan de Recuperación,
Transformación y Resiliencia suponen una clara oportunidad de financiación para dar respuesta a los principales retos
del país en la próxima década.
Dos de estos principales retos son la transición energética y la transformación digital, ambos ejes clave del Plan
Estratégico de Naturgy. La compañía quiere ser un actor clave que acelere la transformación de una forma sostenible
e inclusiva, a través de proyectos innovadores y competitivos que tengan un impacto positivo en el entorno y la
sociedad.
En el marco del Plan de Recuperación, Naturgy ha presentado proyectos en los siguientes ámbitos:
• Gases renovables, principalmente para el desarrollo de proyectos de producción de H2 y biometano, con un
modelo basado en el desarrollo de valles de hidrógeno y en su interconexión y adaptación con la red de gas.
• Nuevas tecnologías de generación renovables, como por ejemplo la eólica offshore o el desarrollo de
sistemas de almacenamiento energético, para favorecer la integración de energías renovables y dotar de
flexibilidad al sistema.
• Digitalización, incluye proyectos de digitalización de las redes eléctricas de la compañía, mejoras en la
operación y el mantenimiento de las infraestructuras de generación renovable, y de los sistemas para
participación en los mercados eléctricos. También proyectos transversales relacionados con los datos y la
ciberseguridad.
• Eficiencia energética, para el desarrollo de soluciones de eficiencia y fomento del autoconsumo en cliente
final, tanto industrial, como terciario y residencial. Los proyectos planteados se centran principalmente en
soluciones novedosas de autoconsumo compartido, acompañadas de medidas de carácter social que
integran formación y rehabilitación, impulsadas por la Fundación Naturgy.
• Transición justa, para impulsar soluciones que garanticen el empleo y la creación de actividad en los
territorios afectados por el cierre de las centrales de carbón se han planteado proyectos de nuevas
centrales de generación eléctrica renovable y de gases renovables en emplazamientos de Transición Justa.
Inversión en innovación
En el ámbito de los negocios de Naturgy, los proyectos de innovación se enfocan principalmente a desarrollar
proyectos que impulsen la digitalización de la compañía, garantizando la seguridad, la mejora operacional, y
facilitando el acceso a la mejor información en tiempo y forma para la mejor toma de decisiones, orientando a la
creación de valor y garantizando la competitividad de la compañía a largo plazo.
A continuación, se destacan algunos ejemplos de proyectos desarrollados en las diferentes áreas de negocio de
Naturgy.
Generación Renovable España
• Desarrollo e implantación de diversas mejoras a través de la automatización y el análisis de datos
para mejorar la detección de eventos y anomalías.
• Desarrollo de nueva sensórica y analítica en plantas hidráulicas con el objetivo de reducir la
necesidad de inspecciones humanas y tiempos de respuesta en caso de incidencias.
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Comercialización España
• Implantación de una nueva plataforma comercial de productos de generación distribuida como
sistema único para la generación de ofertas, cálculo de los requisitos técnicos en función de la
ubicación y acompañamiento al cliente en todo el proceso de venta e instalación del producto de
autoconsumo.
• Repositorio único con información de contratos y atención al cliente para el análisis avanzado de la
información del cliente que permita tener un conocimiento 360 de los clientes de Naturgy.
• Aplicación de IA a la curva de consumos de los clientes que lo deseen.
• Implantación de una plataforma de agregación de la demanda desarrollada por un spin off del
Instituto de Investigación de Energía de Cataluña (IREC).
Redes de Distribución de Gas España
• Proyecto Fractal, herramienta de análisis y simulación para el control de energía, basada en el
cálculo automático de mejores valores estimados y simulación comparativa y predictiva, orientado
a un mayor gobierno.
Gestión de la energía España
▪ Evolución del sistema SCADA que actualmente soporta la operación del parque de Generación de
Naturgy y su participación en los mercados de producción que realiza el Despacho de Control de
Generación. Este sistema, supervisa y realiza el control de la generación de Naturgy, asumiendo en
tiempo real, el envío de señales (potencias, tensiones, temperaturas…) y recepción y gestión de las
consignas de actuación que envía Red Eléctrica para mantener en todo momento el equilibro entre
la generación y la demanda eléctrica y la propia seguridad de la Red. La evolución busca una
actualización tecnológica tanto de software como de hardware para que el sistema esté preparado
para un sistema más flexible, parametrizable, que mejore las prestaciones y funcionalidades y
permita diferentes algoritmos de control y con una interfaz gráfica que no dependa de máquinas
físicas.
Más detalle de las inversiones y proyectos de innovación en el capítulo 9 “ Innovación y desarrollo de nuevos
negocios” del Informe de Sostenibilidad y Estado de Información No Financiera.
Principales líneas de innovación en Gases Renovables y Nuevos
Negocios
A continuación se describen las principales líneas de innovación en Gases Renovables y Nuevos Negocios en las que
se encuentra trabajando Naturgy:
Gases renovables
Basar predominantemente la descarbonización de la economía en una alta electrificación con energías renovables
presenta limitaciones técnicas en determinados sectores intensivos en energía, como la industria o el transporte.
Dado que la electrificación no puede cubrir el total de la demanda energética, una mayor integración de los sectores
eléctrico y gasista es una solución eficaz para conseguir los objetivos de descarbonización gracias a la
complementariedad de los gases renovables, la infraestructura gasista y la electricidad. La red de gas cuenta en la
actualidad con una elevada capacidad de almacenamiento, una extensión y una capilaridad que permiten transportar
elevadas cantidades de energía allí donde se consumen, aspectos esenciales para que utilizando gases renovables se
descarbonice el uso final de la energía en todos aquellos puntos donde actualmente se consume gas natural.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
67
El desarrollo de los gases renovables, el biometano y el hidrógeno, es uno de los vectores estratégicos de Naturgy en
su plan de negocio y de acción climática, para reducir una parte importante de las emisiones de Gases de Efecto
Invernadero (GEI) que conforman la huella de carbono de la compañía, para descarbonizar la economía y crear
empleo en las zonas afectadas por el cierre de las centrales de carbón. Por último, para la descarbonización de todos
los sectores consumidores de gas, como la industria, el sector residencial o el transporte, poniendo foco en la
creación de empleo verde en el medio rural, en sintonía con la estrategia española contra la despoblación.
Los gases renovables están presentes en el Plan REPowerEU, que tiene como objetivo reducir rápidamente la
dependencia con respecto a los combustibles fósiles rusos y avanzar en la transición ecológica. En este contexto
energético, Naturgy, como uno de los principales operadores de las infraestructuras básicas de gas natural, asume su
rol protagonista como agente impulsor para el desarrollo de la cadena de valor de los gases renovables.
Biometano
La producción de biometano, o gas renovable, a partir de desechos orgánicos ganaderos, agrícolas o industriales, o
procedentes de vertederos y plantas de aguas residuales, es un excelente ejemplo de economía circular en el sector
energético, proporcionando importantes ventajas medioambientales y suponiendo una fuente de ingresos
complementaria para el medio rural y un suministro descarbonizado para el usuario final.
Naturgy está trabajando en el desarrollo de una cartera de proyectos en toda la cadena de valor integrada, que
incluye desde la gestión del residuo, pasando por la producción del biogás y producción, distribución y
comercialización del biometano.
Naturgy tiene experiencia en desarrollo del gas renovable a escala comercial, adquirida en proyectos puestos en
marcha en los últimos años como el vertedero Elena, nuevos proyectos que empiezan a tomar forma como el
proyecto de Vilasana (Lleida), así como el ubicado en la estación depuradora de aguas residuales (EDAR) de Bens, en
A Coruña con un carácter más innovador.
En la actualidad Naturgy cuenta con una cartera de 38 proyectos en desarrollo para la producción de biogás y
upgrading a biometano con el objetivo de inyectar en la red de gas natural:
– 19 proyectos de residuo ganadero (1.115 GWh/año).
– 1 proyectos de fangos de EDAR (6 GWh/año).
– 10 proyectos de residuo Industrial (377 GWh/año).
– 1 proyectos de vertedero (12 GWh/año).
– 6 proyectos de residuo agrícola (439 GWh/año).
– Segunda fase del proyecto Unidad mixta de gas renovabl e, de investigación del biogás, el biometano y otros
gases como el hidrógeno verde y el bio-syngas.
Hidrógeno
A pesar de las dificultades de uso, disponibilidad y coste tecnológico, el hidrógeno renovable tiene un futuro
prometedor. El Plan de REPowerEU ha reforzado la hoja de ruta en España que establece un objetivo de potencia
instalada de electrólisis de 4 GW en 2030, lo que supone un 10% del objetivo fijado por la Unión Europea y, a su vez,
el borrador de revisión del PNIEC lo aumenta hasta 11 GW, lo que supone un claro signo de apuesta por el hidrógeno.
El apoyo de la administración y el sector privado, especialmente de los actores ya consumidores de hidrógeno gris
como son refinerías y productores de fertilizantes, será fundamental para la puesta en marcha de proyectos a gran
escala que permitan cumplir con la senda tecnológica esperada.
El hidrógeno verde constituye un vector energético capaz de:
– Canalizar grandes cantidades de energía renovable desde la generación eléctrica a sectores donde la
electrificación no es una opción factible.
– Almacenar y gestionar energía de forma masiva y durante largos períodos de tiempo, acoplando la oferta y
la demanda de energía.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
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La infraestructura de transporte y distribución de gas natural existente hoy en día en España puede utilizarse a corto
plazo para transportar hidrógeno en forma de blending hasta un 5%, sin ser necesarias inversiones, de acuerdo a lo
establecido en la Resolución de 21 de diciembre de 2012, de la Dirección General de Política Energética y Minas, por
la que se modifica el protocolo de detalle PD-01 «Medición, Calidad y Odorización de Gas» de las normas de gestión
técnica del sistema gasista. En el medio plazo se podrá llegar a mezclas superiores al 10% realizándose una
adecuación de las estaciones de compresión y otros elementos menores.
Para fomentar la penetración del hidrógeno como vector energético renovable es necesario desarrollar toda su
cadena de valor, desde su obtención hasta su uso en los sectores de demanda final. La publicación del Real Decreto
376/2022 por el que se establece la creación de un sistema de Garantías de Origen (GdOs) del hidrógeno renovable,
su definición y las condiciones de expedición, favorecerá su despliegue entre los consumidores industriales con
importantes necesidades de descarbonización, en los que es difícil la electrificación y cuya ubicación no coincide
exactamente con el lugar de producción.
Naturgy investiga desde hace años el desarrollo del hidrógeno por el enorme potencial de España para convertirse en
exportador estratégico de una nueva energía renovable, capaz de recorrer largas distancias, transportada en una
infraestructura existente e integrada con la red eléctrica en pos de un sistema energético eficiente y resiliente.
Naturgy, un agente esencial en transporte y distribución de energía puede aportar su capacidad y conocimiento
global en toda la cadena de valor.
Durante 2023, Naturgy ha trabajado en el desarrollo de grandes hubs de producción de hidrógeno renovable
vinculados a zonas de transición justa, especialmente en áreas afectadas por el cierre de las centrales térmicas. El
objetivo de los hubs multidemanda es empujar el desarrollo de nuevos mercados para consumos directos en
industria, inyección en la red de gas para su comercialización con garantías de origen, movilidad o producción de
derivados del H2.
Almacenamiento
El escenario geopolítico y la crisis energética actual han impulsado aún más las energías renovables. El Plan Nacional
Integrado de Energía y Clima (PNIEC) 2021-2023, previó que en 2030 el mix energético estaría compuesto en un
74% por energías renovables. Junto a las a las actuales políticas europeas, han llevado a una próxima revisión del
PNIEC y de los objetivos fijados, en el marco del Green Deal europeo a 2030, para aumentar el nivel de ambición,
especialmente en cuanto a las energías eólica y fotovoltaica hasta el 81% en España para esa fecha.
Esta situación plantea al sistema energético el reto de contar con herramientas de flexibilidad que permitan
gestionar la producción, acompasar la generación y el consumo, evitar caídas bruscas de la producción y dar
capacidad firme al sistema. En este escenario, el almacenamiento es clave en la seguridad y calidad del suministro.
El desarrollo de sistemas de almacenamiento y en concreto de baterías, aunque en constante mejora, es ya lo
bastante maduro como para permitir respaldar el desarrollo de renovables. Actualmente, dentro de las tecnologías
de baterías, las de ion litio (Ion-Li) son una de las tecnologías más eficientes, tanto técnica como económicamente, y
para las que se espera mayor crecimiento. Aun así, su mayor limitación es el precio, por lo que en mercados
energéticos poco maduros en el uso de este tipo de almacenamiento es necesario que los proyectos cuenten con el
apoyo público para su desarrollo en el corto plazo.
Si bien Naturgy ha realizado proyectos de baterías de Ion-Li y de flujo redox que han permitido testar la tecnología, la
falta de regulación no ha hecho posible probar su operación en el sistema eléctrico español. Actualmente, este es el
principal reto, conseguir la gestión e integración del almacenamiento en los mercados, tanto de energía como de
balance.
Actualmente, ya están en tramitación proyectos por más de 80 MW y se dispone de una cartera potencial para los
próximos años de más de 200 MW. Estos proyectos se han planteado con socios tecnológicos y centros de
investigación españoles, con el objetivo de generar empleo y fortalecer el tejido empresarial en toda la cadena de
valor de los proyectos.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
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Ante esta realidad, y siendo la transición energética uno de los pilares de los Fondos de Recuperación, se espera un
soporte importante a este tipo de proyectos. Las ayudas son una oportunidad para acelerar la implantación de esta
nueva tecnología. Un marco regulatorio estable y favorable, junto a la reducción de costes que se espera, hacen
pensar que en los próximos diez años la tecnología será viable, a medio plazo, sin ayudas.
Movilidad sostenible
En el año 2023 Naturgy ha continuado apostando por la movilidad sostenible basada en diferentes tecnologías.
En materia de gas se ha mantenido el avance de la infraestructura de estaciones de gas natural vehicular (GNV) a
nivel nacional para uso público, orientada hacia una transformación a BioGNV,y dado que el gas natural presenta
menores emisiones que otros combustibles fósiles, puede ayudar a la descarbonización del transporte,
especialmente en el transporte pesado.
En lo que respecta a la movilidad eléctrica se han instalado 419 instalaciones retail y 67 en el sector industrial,
estando 39 instalaciones más en proceso de construcción.
Entre las iniciativas destacadas en 2023, son reseñables las siguientes:
– Firma del primer contrato de GdOs de biometano en el transporte pesado. Naturgy ha acordado
suministrar Garantías de Origen (GdOs) a la empresa de transporte Disfrimur, vehículos empleados en el
transporte alimentario. El uso del biometano posibilitará descarbonizar el transporte pesado y de última
milla a corto y medio plazo.
– Se renuevan tres estaciones públicas de GNV del Ayuntamiento de Madrid hasta 2039. Naturgy se
compromete en la licitación a suministrar más de un 80% de biometano durante todo el periodo
contractual, lo que supone suministrar más de 200 GWh de biometano. Esta sustitución de combustible
contribuirá a una reducción de emisiones de hasta 35.000 tCO 2/año, que equivale a retirar de la circulación
de una ciudad 14.500 vehículos durante un año.
– Suministro de electricidad de origen renovable en la totalidad de cargadores eléctricos públicos (PdR).
Naturgy se compromete al fomento de las energías renovables en el ámbito de la movilidad que permitirá la
descarbonización del vehículo ligero en entornos urbanos.

8. | Informe Anual de Gobierno Corporativo

Se incluye como Anexo a este Informe de Gestión, y formando parte integrante del mismo, el Informe Anual de
Gobierno Corporativo del ejercicio 2023, tal y como requiere el artículo 538 de la Ley de Sociedades de Capital.

9. | Informe Anual de Retribuciones de los Consejeros

Se incluye como Anexo a este Informe de Gestión, y formando parte integrante del mismo, el Informe Anual de
Gobierno Corporativo del ejercicio 2023, tal y como requiere el artículo 538 de la Ley de Sociedades de Capital.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
70

10. | Información adicional

10.1. | Acciones propias

Los movimientos habidos durante los ejercicios 2023 y 2022 con acciones propias de Naturgy Energy Group, S.A. han
sido los siguientes:

| Número de acciones | Importe (millones de euros) | % Capital
01.01.2022 | 8.802.821 | 204 | 0,9%
Plan de adquisición de acciones | 15.000 | — | —%
Entrega empleados | (122.328) | (3) | —%
31.12.2022 | 8.695.493 | 201 | 0,9%
Plan de adquisición de acciones | 357.094 | 10 | —%
Entrega empleados | (172.992) | (5) | —%
31.12.2023 | 8.879.595 | 206 | 0,9%

En los ejercicios 2023 y 2022 no se han producido resultados en las transacciones con acciones propias.
La Junta General de Accionistas de 5 de marzo de 2019 autorizó al Consejo de Administración para que, en un plazo
no superior a los cinco años, pueda adquirir a título oneroso, en una o varias veces, acciones de la sociedad que estén
totalmente desembolsadas, sin que nunca el valor nominal de las acciones adquiridas directa o indirectamente,
sumándose al de las que ya posean la Sociedad y sus filiales supere el 10% del capital suscrito, o cualquier otro que
legalmente se establezca. El precio o valor de contraprestación no podrá ser inferior al valor nominal de las acciones
ni superar el valor de cotización en Bolsa.
El precio mínimo y máximo de adquisición será el de cotización en el Mercado Continuo de las Bolsas de Valores
españolas con una oscilación en más o en menos de un 5%.
Las operaciones con acciones propias de Naturgy Energy Group, S.A. corresponden a:
Ejercicio 2023
– Plan de adquisiciones de acciones: En ejecución de los acuerdos adoptados por la Junta General de Accionistas
de Naturgy Energy Group, S.A. celebrada el 5 de marzo de 2019, dentro del Plan de Adquisición de Acciones
2020-2023, se puso en marcha en marzo de 2023 el correspondiente al del ejercicio 2023, dirigido a
empleados de Naturgy en España, que voluntariamente decidan acogerse al mismo. El Plan permite a sus
participantes recibir parte de su retribución en acciones de Naturgy Energy Group, S.A. con un límite máximo
anual de 12.000 euros. Durante el mes de marzo de 2023 se han adquirido 210.000 acciones propias por un
importe de 6 millones de euros, durante el mes de abril de 2023 se han entregado a los empleados un total de
172.992 acciones por importe de 5 millones de euros y durante el mes de julio de 2023 se han adquirido
147.094 acciones propias por un importe de 4 millones de euros, existiendo un sobrante de 184.102 acciones
propias, que se añade a las 55.898 acciones sobrantes de los Planes de Adquisición de Acciones de los ejercicios
2019 a 2021.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
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Ejercicio 2022
– Plan de adquisiciones de acciones: Tal y como se menciona en el punto anterior, dentro del Plan de Adquisición
de Acciones 2020-2023, en diciembre de 2021 se puso en marcha el correspondiente al del ejercicio 2021,
dirigido a empleados de Naturgy en España. Durante el mes de enero de 2022 se completó dicho plan con la
adquisición de 15.000 acciones propias, adicionales a las 127.453 acciones adquiridas en diciembre de 2021,
por un importe de 0,4 millones de euros. Durante el mes de enero de 2022 se entregaron a los empleados un
total de 122.328 acciones por importe de 3 millones de euros, existiendo un sobrante de 20.125 acciones
propias, que se añadió a las 35.773 acciones sobrantes de los Planes de Adquisición de Acciones de los
ejercicios 2020 y 2019.
A 31 de diciembre d e 2023 y de 2022 adicionalmente incluye 8.639.595 acciones propias cuyo objetivo es la
cobertura de la potencial entrega de acciones derivada del incremento del valor de las acciones correspondientes al
plan de incentivo variable a largo plazo.
Toda la información sobre acciones propias se describe en la Nota 14 de la Memoria consolidada.

10.2. | Información sobre el periodo medio de pago a proveedores

El periodo medio de pago se ha elaborado de acuerdo a la Ley 15/2010, por la que se establecen medidas de lucha
contra la morosidad de las operaciones comerciales, así como las modificaciones establecidas en la Ley 18/2022, de
28 de septiembre, de creación y crecimiento de empresas.
De acuerdo con la normativa anterior, la información en relación con el período medio de pago a proveedores en
operaciones comerciales es la siguiente:

| 2023 | 2022
Total pagos (millones de euros) | 16.518 | 26.206
Total pagos pendientes (millones de euros) | 511 | 994
Periodo medio de pago a proveedores (días) (1) | 21 | 18
Ratio de operaciones pagadas (días) (2) | 21 | 18
Ratio de operaciones pendientes de pago (días) (3) | 28 | 21
Total pagos dentro del plazo establecido en la normativa de morosidad (millones de euros) | 16.426 | 26.087
% del importe pagado dentro del plazo establecido en la normativa de morosidad respecto el total de importe pagado | 99,44% | 99,55%
Número de facturas pagadas en el plazo establecido en la normativa de morosidad | 25.084.920 | 21.308.793
% de facturas pagadas dentro del plazo establecido en la normativa de morosidad respecto el total de facturas pagadas | 98,80% | 99,80%
(1) Calculado considerando los importes pagados y los pendientes de pago. |  |
(2) Periodo medio de pago en las operaciones pagadas en el ejercicio. |  |
(3) Antigüedad media saldo proveedores pendientes de pago. |  |
(4) Requerimiento de información establecido Ley 18/22. |  |

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
72

Anexo | I. | Medidas alternativas de rendimiento

La información financiera de Naturgy contiene magnitudes y medidas elaboradas de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), así como otras medidas
preparadas de acuerdo con el modelo de información del Grupo denominadas Medidas Alternativas de Rendimiento (MAR) que se consideran magnitudes ajustadas respecto a aquellas que
se presentan de acuerdo con las NIIF.
Las MAR seleccionadas son útiles para los usuarios de la información financiera porque permiten analizar el rendimiento financiero, los flujos de caja y la situación financiera de Naturgy, así
como su comparación con otras empresas.
A continuación, se incluye un Glosario con la definición de las MAR utilizadas. Los términos de las MAR resultan, por lo general, directamente trazables con los epígrafes indicados del balance
de situación consolidado, la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, el estado de flujos de efectivo consolidado o con las notas explicativas a los Estados financieros consolidados de
Naturgy. Para facilitar la trazabilidad se presenta la conciliación de los valores calcu lados.
Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
73

Medidas alternativas de rendimiento | Definición y términos | Conciliación valores a 31.12.2023 | Conciliación valores a 31.12.2022 | Relevancia de uso |
Ebitda | Resultado bruto de explotación = Importe neto de la cifra de negocios (2)– Aprovisionamientos (2) + Otros ingresos de explotación (2)– Gastos de personal (2)– Otros gastos de explotación (2) + Resultado por enajenación de inmovilizado (2) + Imputación de subvenciones de inmovilizado y otras (2) | 5.475 millones de euros | 4.954 millones de euros | El EBITDA (“Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization”) mide el resultado de explotación del Grupo antes de deducir los intereses, impuestos, deterioros y amortizaciones. Al no contemplar magnitudes financieras, tributos y gastos contables que no conllevan salidas de caja, permite evaluar la comparabilidad de los resultados a través del tiempo. Es un indicador ampliamente utilizado en los mercados para comparar los resultados de distintas empresas. |
Gastos operativos (OPEX) | Gasto de personal (2) + Trabajos realizados para el inmovilizado (4) (Nota 25) + Otros gastos de explotación (2) -Tributos (4) (Nota 26) | 1.929 millones de euros = 580 + 79 + 1.780 - 510 | 1.794 millones de euros = 547 + 74 + 1.511 – 338 | Medida de los gastos en los que incurre el Grupo para llevar a cabo sus actividades de explotación, sin considerar tributos, que permite ser comparable con otras empresas. |
Inversiones (CAPEX) | Inversión inmovilizado intangible (4) (Nota 5) + Inversión inmovilizado material (4) (Nota 6) | 2.136 millones de euros = 327 + 1.809 | 1.907 millones de euros = 333 + 1.574 | Medida del esfuerzo inversor en cada periodo en activos de los distintos negocios, incluyendo las inversiones devengadas y no pagadas. Permite conocer la asignación de los recursos y facilita la comparación del esfuerzo inversor entre periodos. Se componen de inversiones de mantenimiento y de crecimiento (recursos invertidos en el desarrollo y crecimiento de las actividades del Grupo). |
Inversiones netas (CAPEX neto)(6) | CAPEX (5) – Otros cobros/(pagos) de actividades de inversión (3) | 2.060 millones de euros = 2.136 – 76 | 1.833 millones de euros = 1.907 – 74 | Medida del esfuerzo inversor de cada periodo sin considerar los activos cedidos o aportados por terceros. |
Deuda financiera bruta | Pasivos financieros no corrientes (1) (Nota 17) + Pasivos financieros corrientes (1) (Nota 17) | 15.970 millones de euros = 13.426+ 2.544 | 16.301 millones de euros = 13.999 + 2.302 | Medida del nivel de endeudamiento del Grupo. Incluye conceptos corrientes y no corrientes. Es un indicador ampliamente utilizado en los mercados de capitales para comparar distintas empresas. |

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
74

Medidas alternativas de rendimiento | Definición y términos | Conciliación valores a 31.12.2023 | Conciliación valores a 31.12.2022 | Relevancia de uso |
Deuda financiera neta | Deuda financiera bruta (5)– Efectivo y otros activos líquidos equivalentes (1) – Activos financieros derivados ligados a pasivos financieros (4) (Nota 18) | 12.090 millones de euros = 15.970 - 3.686 – 194 | 12.070 millones de euros = 16.301 - 3.985 – 246 | Medida del nivel de endeudamiento financiero del Grupo, incluyendo conceptos corrientes y no corrientes, tras descontar el saldo de efectivo y otros activos líquidos equivalentes y los derivados de activo ligados a pasivos financieros. Es un indicador ampliamente utilizado en los mercados de capitales para comparar distintas empresas. |
Apalancamiento (%) | Deuda financiera neta (5) / (Deuda financiera neta (5) + Patrimonio neto (1)) | 50,3% = 12.090 / (12.090 + 11.929) | 54,7% = 12.070 / (12.070 + 9.979) | Medida del peso de los recursos ajenos en la financiación de la actividad empresarial. Es un indicador ampliamente utilizado en los mercados de capitales para comparar distintas empresas. |
Coste deuda financiera neta | Coste de la deuda financiera (4) (Nota 30) – Intereses (ingresos financieros) (4) (Nota 30) | 485 millones de euros = 675 - 190 | 501 millones de euros = 568 - 67 | Medida del coste de la deuda financiera sin considerar los ingresos por intereses financieros. Es un indicador ampliamente utilizado en los mercados de capitales para comparar distintas empresas. |
Ebitda / Coste deuda financiera neta | Ebitda (5) / Coste deuda financiera neta (5) | 11,3x = 5.475 / 485 | 9,9x = 4.954 / 501 | Medida de la capacidad de la compañía de generar recursos de explotación en relación con el coste de la deuda financiera. Es un indicador ampliamente utilizado en los mercados de capitales para comparar distintas empresas. |
Deuda financiera neta / Ebitda | Deuda financiera neta (5) / Ebitda (5) | 2,2x = 12.090 / 5.475 | 2,4x = 12.070 / 4.954 | Medida de la capacidad del Grupo de generar recursos para atender los pagos de la deuda financiera. Es un indicador ampliamente utilizado en los mercados de capitales para comparar distintas empresas. |
Flujo de Caja Libre (Net Free Cash Flow) | Flujos de efectivo de las actividades de explotación (3) + Flujos de efectivo de las actividades de inversión (3) + Flujos de efectivo de las actividades de financiación (3) – Cobros/pagos por instrumentos de pasivo financiero (3) | 474 millones de euros = 4.857 – 2.739 - 2.263 + 619 | 744 millones de euros = 4.242 - 1.486 – 2.854 + 842 | Medida de la generación de caja para evaluar los fondos disponibles para atender el servicio de la deuda. |

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
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Medidas alternativas de rendimiento | Definición y términos | Conciliación valores a 31.12.2023 | Conciliación valores a 31.12.2022 | Relevancia de uso |
Flujo de Caja Libre después de minoritarios | Flujo de Caja Libre (5) + Dividendos sociedad dominante neto de aquellos percibidos por empresas del grupo (4) (Nota 14)+ Compra acciones propias (4) (Nota 14) + Pago por inversiones (empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio) (3) | 2.536 millones de euros = 474 + 1.441 + 10 + 611 | 1.914 millones de euros = 744 + 1.153 + 0 + 17 | Medida de la generación de caja correspondiente a las actividades de explotación y de inversión. Se utiliza para evaluar los fondos disponibles para pagar dividendos a los accionistas, el pago de inversiones inorgánicas (adquisiciones de sociedades o negocios) y atender el servicio de la deuda. |
Coste medio de la deuda financiera bruta | Coste de la deuda financiera (4) (Nota 30) - coste de los pasivos financieros por arrendamiento (4) (Nota 30) - otros gastos de refinanciación (4) (Nota 30) / media anual del promedio de la deuda financiera bruta mensual(4) (excluyendo la deuda por arrendamiento financiero) (Nota 17) | 3,9% = (675 - 84 - 29) / 14.325 | 3,0% = (568-85-31) / 15.099 | Medida de la tasa interés efectiva de la deuda financiera. Es un indicador ampliamente utilizado en los mercados de capitales para comparar distintas empresas. |
Liquidez | Efectivo y otros medios líquidos equivalentes (1) + Líneas de crédito no dispuestas y totalmente comprometidas (4) (Nota 17) | 9.237 millones de euros = 3.686 + 5.551 | 9.482 millones de euros = 3.985 + 5.497 | Medida de la capacidad del Grupo para afrontar cualquier tipo de pago. |
Valor económico distribuido | Aprovisionamientos (2) + Otros gastos de explotación (incluye Tributos) (2) + Pagos por impuesto sobre beneficios (3) + Gastos de personal (2) + Trabajos realizados para el inmovilizado (4) (Nota 25) + Gastos financieros (2) + Dividendos pagados por la sociedad dominante a terceros (4) (Nota 14) + Gastos actividades interrumpidas antes de impuestos (4) (Nota 11) | 20.193 millones de euros = 15.106 + 1.780 + 377 + 580 + 79 + 817 + 1.454 + 0 | 32.089 millones de euros = 27.194 + 1.511 + 762 + 547 + 74 + 837 + 1.164 + 0 | Medida del valor de la empresa considerando la valoración económica generada por sus actividades, distribuida a los distintos grupos de interés (principalmente accionistas, proveedores, empleados, administraciones públicas y sociedad). |
Capitalización bursátil | Número de acciones (en miles) emitidas al cierre del período (4) (Nota 14) * Cotización al cierre del período (4) (Nota 14) | 26.180 millones de euros = 969.614 * 27,00 euros | 23.571 millones de euros = 969.614 * 24,31 euros | Medida del valor de mercado de la empresa según el precio de cotización de sus acciones. |

(1) Epígrafe del Balance de situación consolidado
(2) Epígrafe de la Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada
(3) Epígrafe del Estado de flujos de efectivo consolidado
(4) Magnitud detallada en la memoria consolidada
(5) Magnitud detallada en las MAR
(6) Magnitud detallada en el informe de gestión.

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
76

Anexo | II. | Estado de información no financiera

Naturgy Energy Group, S.A. y sociedades dependientes I Informe financiero anual 2023
77
Naturgy
Informe de Sostenibilidad y Estado de
Información no Financiera 2023
1
Índice

1 | Carta del Presidente. |
2 | Visión de futuro en Naturgy. |
2.1. | Propósito y estrategia. |
2.2. | Compromiso con la sostenibilidad. |
3 | Modelo de negocio. |
3.1. | Estructura organizativa y negocios en los que opera. |
3.2. | Presencia geográfica. |
3.3. | Situación de la entidad. |
3.4. | Plan de Sostenibilidad. |
3.5. | Finanzas sostenibles y Taxonomía. |
4 | Los grupos de interés de Naturgy. |
4.1. | Gestión de las relaciones. |
4.2. | Acciones de dialogo con los grupos de interés. |
4.3. | Participación en entidades asociativas. |
4.4. | Reputación y percepción. |
4.5. | Índices y reconocimientos. |
5 | Integridad y confianza. |
5.1. | Integridad y confianza en 2023 en Naturgy. |
5.2. | Cumplimiento. |
5.3. | Gobierno corporativo. |
5.4. | Gestión del riesgo. |
5.5. | Seguridad y privacidad. |
5.6. | Una gestión integrada y responsable. |
5.7. | Cadena de suministro. |
6 | La oportunidad de los retos medioambientales. |
6.1. | La oportunidad de los retos medioambientales en 2023 en Naturgy. |
6.2. | Gobernanza y gestión ambiental. |
6.3. | Cambio climático y transición energética: Informe TCFD. |
6.4. | Economía circular y ecoeficiencia. |
6.5. | Biodiversidad y capital natural. |
7 | Experiencia de cliente. |
7.1. | Experiencia de cliente en 2023 en Naturgy. |
7.2. | Una propuesta de valor adaptada. |
7.3. | Relación con el cliente. |
7.4. | Calidad y satisfacción del cliente. |
8 | Compromiso y talento. |
8.1. | Compromiso y talento en 2023 en Naturgy. |
8.2. | Interés por las personas. |
8.2.1. | Cultura Naturgy. |
8.2.2. | El equipo humano. |
8.2.3. | Gestión y fidelización del talento. |
8.2.4. | Compensación y retribución. |
8.2.5. | Satisfacción y compromiso del equipo Naturgy. |
8.3. | Seguridad y salud. |
9 | Innovación y desarrollo de nuevos negocios. |
9.1. | Innovación y desarrollo de nuevos negocios en 2023 en Naturgy. |

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
2

9.2. | Herramientas de innovación y vigilancia tecnológica. |
9.3. | Proyectos destacados en innovación. |
9.4. | Desarrollo de nuevos negocios. |
10 | Responsabilidad social. |
10.1. | Responsabilidad social en 2023 en Naturgy. |
10.2. | Vulnerabilidad energética. |
10.3. | Relación con las comunidades. |
10.4. | Patrocinio, acción social y voluntariado. |
10.5. | Fundación Naturgy. |
11 | Acerca de este informe. |
12 | Anexos. |
12.1. | Indicadores no financieros. |
12.1.1. | Informe Taxonomía UE (Reglamento 2020/852) - I. |
12.1.2. | Informe Taxonomía UE (Reglamento 2020/852) - II. |
12.1.3. | Integridad y confianza. |
12.1.4. | La oportunidad de los retos ambientales. |
12.1.5. | Experiencia cliente. |
12.1.6. | Compromiso y talento. |
12.2. | Información adicional. |
12.3. | Metodología de cálculo del inventario de emisiones de gases de efecto invernadero (GEI). |
13 | Cartas de verificación del ISEINF 2023. |

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
3
01. Carta del Presidente
[2-1] y [2-22]
Estimado lector,
En 2023 hemos celebrado nuestro 180 aniversario, un logro del que estamos orgullosos.
La historia de Naturgy es la historia de una transformación. Una metamorfosis en mayúsculas guiada siempre por el
emprendimiento continuo y una vocación de servicio social que sigue firme en la actualidad.
A lo largo de este tiempo, Naturgy se ha consolidado como uno de los principales protagonistas de la evolución
energética no solo de España, sino también de otros muchos países donde ha llevado los avances tecnológicos que
han mejorado la vida de millones de personas, han contribuido a la competitividad de miles de empresas y han
fomentado el bienestar y el crecimiento económico de sociedades diversas en los cinco continentes.
Hoy, casi dos siglos después, Naturgy continúa siendo una empresa que se transforma y responde a los retos del
momento. Vuelve a demostrar su espíritu pionero fomentando la utilización de los gases renovables como vector
energético fundamental de la transición energética, y apostando decididamente por la generación de electricidad a
través de tecnologías renovables libres de emisiones de carbono.
Naturgy afronta así el futuro con el foco puesto en resolver, con su decidido compromiso, el trilema energético que
representan el avance continuo en la sostenibilidad, el conseguir costes razonables de la energía que permitan servir
a precios razonables a nuestros clientes, y en asegurar la seguridad de suministro a la sociedad. Como empresa
comprometida, queremos y debemos ofrecer soluciones energéticas que velen por la protección de nuestro entorno
y garanticen precios asequibles, sin poner en riesgo la garantía de suministro. Es el único camino que, en el contexto
actual, vislumbramos para abordar con éxito la transición energética, sin dejar a nadie fuera de juego.
Naturgy, un actor clave en la transición energética
Con esta convicción, Naturgy quiere ser un actor relevante en la evolución del sector hacia una transición energética
realista y compatible con nuestro entorno y por ello hemos continuado desarrollando nuestra hoja de ruta prevista en
el Plan Estratégico.
En el año 2023 el total de inversiones han crecido casi un 12%. Del total invertido, más de un 60% se ha destinado al
crecimiento, principalmente al desarrollo de proyectos de generación renovables y al desarrollo de redes. En términos
de sostenibilidad cabe destacar que el 79% de las inversiones son elegibles y el 74% están alineadas según la
Taxonomía de la UE, mostrando de este modo la solvencia de un modelo de negocio sostenible y la creación de valor
a largo plazo en favor del planeta y las personas.
Naturgy ha alcanzado a final de 2023 más de 6,4 GW de potencia de generación eléctrica renovable en estado de
operación, de los cuales 4,9 GW estaban operativos en España.
Fuera de España, a finales de 2023 tuvo lugar el primer vertido de energía de la instalación fotovoltaica 7v Solar
Ranch, la primera instalación renovable de Naturgy en Estados Unidos que cuenta con 300 MW de potencia pico y
generará 560 GWh anuales de electricidad. Además, ha iniciado la construcción del proyecto Grimes (269 MW) en
Texas, que será su segunda instalación fotovoltaica en el país.
En Australia, Naturgy comenzó a operar su tercer parque eólico, BerryBank II, aumentando la capacidad total
instalada de la compañía hasta los 386 MW. Además, se han incorporado 10 MW de capacidad de almacenamiento
en baterías.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
4
Durante 2023, Naturgy ha continuado ejerciendo su rol protagonista como agente impulsor del desarrollo de la
cadena de valor de los gases renovables como son el biometano y el hidrógeno. En el ámbito del biometano la
compañía cuenta con una cartera de más de 60 proyectos en desarrollo, de los que 37 son para la producción de
biogás y su posterior proceso de enriquecimiento para producir biometano con el objetivo de inyectarlo en la red de
gas natural y el resto están basados en acuerdos de comercialización. En cuanto al hidrógeno, la compañía trabaja en
el desarrollo de grandes hubs de producción de hidrógeno renovable vinculados a zonas de transición justa,
especialmente en áreas afectadas por el cierre de las centrales térmicas.
La compañía también ha potenciado las inversiones en sus redes de distribución de electricidad, necesarias no sólo
para acercar el producto de estas tecnologías al consumidor final, sino imprescindibles para garantizar la seguridad
tanto de suministro como de la operativa diaria. El objetivo es que la transformación de la red contribuya de forma
muy significativa al avance hacia la descarbonización de la economía, al mismo tiempo que se refuerza la garantía de
suministro para todos los ciudadanos.
Naturgy quiere ser un actor clave en la transición energética, reduciendo el total de las emisiones, alcances 1, 2 y 3,
en un 27% en 2025 respecto al año base 2017, tal y como refleja el Plan Estratégico y nuestro Plan de
Sostenibilidad. En este sentido, durante 2023 hemos continuado dando pasos firmes para la consecución de nuestros
objetivos. Prueba de ello es la evolución de las emisiones directas de alcances 1 y 2 que han sido 12,9 MtCO 2 eq, lo
que representa un 41% menos que en 2017, nuestro año base, o la huella de carbono total, que incorpora también
las emisiones indirectas, que han sido de 114,6 MtCO 2 eq, un 30% inferior a la de 2017.
Naturgy entiende que la lucha contra el cambio climático debe vincularse con el impulso de la restauración del
capital natural y la biodiversidad a través de iniciativas alineadas con la prevención, reducción y compensación de los
impactos, y así avanzar en el compromiso de no pérdida neta de biodiversidad y la potenciación del valor de los
entornos naturales. De esta forma, en 2023, desarrollamos 353 iniciativas de biodiversidad, el 22% de carácter
voluntario, así como actuaciones de restauración ambiental en 336 hectáreas, de las que el 22% corresponde a
espacios, hábitats o especies protegidas.
Naturgy, un agente para la promoción de la transición justa y al lado de sus clientes
En 2023, se han normalizado los precios de la energía tras la escalada de 2021, agravada en 2022 tras el conflicto de
Ucrania.
En este contexto, la compañía ha mantenido el compromiso con sus clientes y ha ampliado la iniciativa de bajada de
precios, iniciada en 2021 con las Tarifas Compromiso de electricidad y gas, y que han llegado a más de 2 millones de
clientes.
Asimismo, y alineada con su compromiso en la lucha frente al cambio climático, durante el año 2023 Naturgy ha
logrado un importante hito al alcanzar más de 1.600.000 contratos con certificados eco de electricidad, mediante
mecanismo de garantías de origen y 580.000 contratos con certificado eco de gas, mediante certificados de
reducción de emisiones.
Como compañía comprometida con las comunidades y los entornos donde realiza su actividad, quiero destacar los
avances que han tenido lugar en el último ejercicio en relación con la implantación del modelo de relacionamiento
social en varios territorios donde la compañía desarrolla la construcción y operación de instalaciones renovables. Este
modelo materializa el compromiso social que Naturgy adquiere en los territorios en los que tiene presencia a través
de acciones enfocadas a la educación y sensibilización de diferentes públicos, el fomento de acciones formativas para
impulsar el empleo local, y la adopción de acuerdos y alianzas con diversos colectivos locales.
Naturgy, objetivos cumplidos
Durante 2023, la compañía presentó la revisión estratégica con horizonte 2025 tras la ejecución de la primera mitad
del Plan Estratégico 21-25 y superar todos los objetivos comprometidos hasta la fecha. Las inversiones del
quinquenio 2021-25 ascenderían a más de 13.000 millones de euros, lo que implicaría un incremento de más de
5.000 millones respecto al anterior periodo estratégico.
Los resultados alcanzados en 2023 confirman el adecuado progreso en la ejecución de la estrategia. En particular,
Naturgy ha registrado en 2023 un EBITDA de 5.475 millones de euros y un resultado neto de 1.986 millones.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
5
El negocio conjunto de Redes, tanto en España como en Latinoamérica, creció respecto a 2022 debido tanto a la
actualización tarifaria como a un mejor desempeño operativo. El buen comportamiento global de los negocios en
Latinoamérica fue parcialmente compensado por un impacto negativo de los tipos de cambio, principalmente por la
depreciación del peso argentino.
Las actividades liberalizadas siguieron adaptándose a la volatilidad de la coyuntura energética durante el año. La
mayor parte del crecimiento del EBITDA lo aportan los segmentos de Gestión de la energía, Generación Renovable y
Comercialización.
Estos resultados han permitido acometer inversiones y cumplir con los compromisos de retribución al accionista,
mejorar la ratio de deuda financiera neta sobre EBITDA hasta 2,2 veces y mantener un elevado nivel de contribución
fiscal con 2.229 millones de euros a las administraciones públicas.
Más allá de los resultados financieros, nuestra gestión de la sostenibilidad también ha sido merecedora del
reconocimiento del mercado. Como ejemplo de ello, la compañía ha sido reconocida por Ecovadis con su medalla Oro,
lo que sitúa a Naturgy entre el 5% con mejor valoración de todas las empresas evaluadas por esta plataforma de
calificación. Además, hemos sido reconocidos de nuevo como una empresa líder mundial por nuestra acción frente al
cambio climático y la gestión del agua por parte del prestigioso índice Carbon Disclosure Project (CDP) y un año más,
de manera ininterrumpida desde hace dos décadas, Naturgy continúa formando parte del índice FTSE4Good.
Naturgy, un equipo humano a la altura de los retos
Todo lo anterior no hubiera sido posible sin la confianza, el trabajo y el esfuerzo de todas las personas que forman
parte de este proyecto empresarial, con quien Naturgy mantiene un fuerte compromiso con su desarrollo, siendo
prueba de ello el aumento del 14% en 2023 de las horas destinadas a formación.
Naturgy mantiene un firme compromiso con la seguridad y salud de las personas, sustentado a través de políticas y
acciones encaminadas a preservar y fomentar la responsabilidad en esta materia. Es por esto, por lo que el Comité de
Dirección aprobó en 2023 un nuevo plan de seguridad y salud para el período 2024-2025, que contribuirá a la
consecución de los compromisos y objetivos en seguridad y salud asumidos por el Consejo de Administración.
También la compañía ha declarado fundamental el fomento de la diversidad e igualdad de oportunidades entre todas
las personas trabajadoras de la compañía. Así, en 2023, se firmó el Plan de Igualdad de Naturgy que potencia las
fortalezas en esta materia y establece un catálogo de medidas y acciones concretas para mantener, corregir y
prevenir desviaciones en materia de igualdad.
Quiero por último agradecer la confianza, el trabajo y el esfuerzo de todas aquellas personas que hacen que el éxito
de Naturgy sea posible: el apoyo de los accionistas, la fidelidad de nuestros clientes y proveedores y, de forma
especial, la confianza y el compromiso de todos los profesionales vinculados a la compañía. Los logros que menciono
en esta carta, y los que aparecen a lo largo del informe, les pertenecen sin lugar a duda a todos ellos.
Muchas gracias,
Francisco Reynés
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
6
02. Visión de futuro en Naturgy
Hace 180 años, nació el proyecto que hoy es Naturgy con la vocación de transformar el mundo a través de la energía.
Pionera en la introducción en España del gas ciudad y, más tarde, del gas natural; casi dos siglos después, Naturgy
continúa demostrando su espíritu innovador y pionero con la introducción del gas renovable como vector energético
fundamental en la transición energética, junto con el impulso de las energías renovables eólica y solar.
A lo largo de este tiempo, Naturgy se ha consolidado como uno de los principales protagonistas de la evolución
energética no solo de España, sino también de otros muchos países donde ha llevado los avances tecnológicos que
han mejorado la vida de millones de personas, han contribuido a la competitividad de miles de empresas y han
fomentado el bienestar y el crecimiento económico de sociedades diversas en los cinco continentes.
En estos 180 años, Naturgy ha sabido adaptar su modelo de negocio a los cambios sociales, tecnológicos y
económicos acontecidos en el mundo a través de una gestión empresarial resiliente a los distintos contextos de la
historia y a una cultura transformadora que impulsa el día a día de las personas.
La Naturgy del presente y el futuro está plenamente comprometida con el desarrollo sostenible, los criterios
ambientales, sociales y de gobernanza (ASG), con especial hincapié en la reducción de emisiones de gases de efecto
invernadero, y para ello se apoya en un modelo de negocio enfocado en garantizar el suministro de energía
competitiva, segura y sostenible que apuesta por las energías y gases renovables.
La compañía mira al futuro inspirada por los pilares que la han guiado durante casi dos siglos e impulsada por su
propósito y sus valores transformadores.
1. Propósito y estrategia
En un escenario global que continúa tensionado por las diferentes crisis paralelas, los conflictos geopolíticos, las
tensiones en la cadena de suministro, la evolución del cambio climático junto con un contexto económico marcado
por la inflación y la subida de los tipos de interés que agrandan las desigualdades, las familias y empresas sienten la
vulnerabilidad de la sociedad y el planeta.
En este escenario, Transforming together, el propósito de Naturgy, define la dirección y el futuro de la compañía. Un
futuro que pasa por transformar el mundo a través de la energía, abordando con determinación los retos de la
transición energética y las demandas de la sociedad trabajando con excelencia, transparencia y el talento de un
equipo comprometido y junto a los grupos de interés.
Cuatro valores guían el propósito de Naturgy: innovar para un futuro mejor (Forward Vision), trabajar con excelencia
(Excellence Driven) desde el lado más humano (People Oriented), y con el objetivo último de contribuir a un mundo
más sostenible (One Planet).
Para llevar a cabo este propósito y generar un impacto positivo sobre las personas y la naturaleza, la compañía
cuenta con el Plan Estratégico 2021-2025, asentado sobre cinco pilares: la búsqueda del crecimiento orgánico, el
foco en las actividades de renovables y redes, la mejora continua de los procesos (incluidos especialmente los de
relación con clientes), la plena integración de los criterios Ambientales, Sociales y de Gobernanza (ASG) en la
estrategia y gestión, y la transformación cultural que haga posible todo lo anterior.
En 2023, el escenario macroeconómico influido por una alta inflación y en consecuencia las altas tasas de interés que
añaden incertidumbre a las perspectivas económicas, la volatilidad sin precedentes en el sector energético, los
cambios regulatorios acompañados de una aceleración de los planes para la transición energética tanto en Europa
como en Estados Unidos, sin olvidar el protagonismo de la seguridad y asequibilidad del suministro, han aconsejado
analizar la evolución del Plan Estratégico teniendo en cuenta estas tendencias.
E sta revisión, realizada en el ecuador del plan, incorpora y resalta el rol que Naturgy seguirá desempeñando como
actor clave para aportar una solución equilibrada al trilema energético.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
7

¿Quiénes somos? | Nuestro modelo de negocio | Naturgy Energy Group, S.A. y sus filiales (en adelante, Naturgy) constituye un grupo dedicado a la generación, distribución y comercialización de energía y servicios en más de 24 países. Suministra gas y electricidad a casi 16 millones de clientes y tiene una potencia instalada de 16,2 GW y un mix diversificado de generación de electricidad. Un modelo resiliente para afrontar los retos de la transición energética.
¿Cómo somos? | Nuestros valores | – Forward Vision: innovando para un futuro mejor. – People Oriented: transformando desde el lado más humano. – Excellence Driven: trabajando con excelencia. – One Planet: por una sociedad más sostenible.
¿Qué queremos conseguir? | Nuestro propósito | Transforming together: la transformación del mundo a través de la transición energética y la respuesta a las demandas de la sociedad y los clientes. Naturgy quiere hacerlo junto a sus empleados, clientes, accionistas y colaboradores.
¿Cómo lo vamos a conseguir? | Nuestra estrategia | – Crecer: llevar a cabo un crecimiento orgánico consistente con la transición energética y desplegar una rotación oportunista de los activos para acelerar la transformación. – Poner el foco: en las actividades de renovables y redes de aquellos lugares y marcos regulatorios estables y reducir la volatilidad en los compromisos de aprovisionamiento. – Ser una compañía best in class: llevar a cabo procesos de mejora continua, aumentando la huella digital y reinventando la relación con los clientes. – Continuar incorporando aspectos ASG: arraigados en la esencia de la compañía, alineados con los ODS y guiados por metas tangibles para cumplir con los compromisos. – Cambiar la cultura : impulsar la pasión en los empleados a través de valores fundamentales y estar alineados con los diferentes grupos de interés.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Principales objetivos de inversión
En materia económica, el Plan Estratégico de Naturgy persigue unos objetivos ambiciosos, con una inversión
estimada para el período 2021-2025 de 13.200 millones de euros. Esta inversión se establece manteniendo la
disciplina financiera y poniendo el foco en proyectos con retornos predecibles en energías renovables y redes.
Para el periodo 2023-2025, se estima una inversión de 9.900 millones de euros en las que las dos principales líneas
de inversión se reparten del siguiente modo:

Renovables | Redes
~ 6.000 millones de euros | ~ 2.800 millones de euros
– Tecnologías de generación probadas. | – Foco en marcos sólidos con gestión regulatoria proactiva.
– Foco en geografías atractivas.
– Compromiso con la innovación. | – Proyectos en curso para alcanzar una automatización y operación en remoto total.
• Generación distribuida.
▪ Biometano e hidrógeno. | – Adaptación de infraestructuras existentes para que desempeñen un papel clave en la transición energética.
• Movilidad sostenible.

Cabe señalar que e l 80% de las inversiones previstas en el Plan Estratégico resultarán elegibles de acuerdo a la
Taxonomía de la UE de finanzas sostenibles. Por tanto, esta inversión estará alineada con la transición energética.
ASG en el centro de la visión de la compañía
El Plan Estratégico y el Plan de Sostenibilidad que emana de este reflejan los compromisos de Naturgy con el
medioambiente, la sociedad y la gobernanza (ASG). Situar en la hoja de ruta la sostenibilidad como eje vertebrador de
la estrategia permite reducir el impacto medioambiental, aumentar la implicación y compromiso de los grupos de
interés y avalar a la compañía como actor comprometido con la transición energética.
Naturgy entiende su contribución a la transición energética bajo un enfoque que engloba tres realidades
complementarias y mutuamente influyentes: Clima, Naturaleza y Personas, que tiene que dar una respuesta
equilibrada al trilema energético.
A la hora de abordar la transición energética es imprescindible entender los efectos que el cambio climático tiene en
la pérdida de biodiversidad y la relevancia que la creación de capital natural positivo tiene en la reducción de
emisiones de gases de efecto invernadero. No obstante, los cambios económicos y sociales derivados de la transición
energética ya sea por pérdida de empleos, cambios en las condiciones de vida por desarrollo de energías renovables o
encarecimiento de materias primas como la energía, hacen que la solución para abordar las problemáticas de clima y
naturaleza deba tener en cuenta a las personas. De tal forma que el cambio contribuya a la creación de una riqueza
compartida, que permita una adaptación justa y que no cause mayores desigualdades.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
9
Los principales objetivos de Naturgy recogidos en el Plan de Sostenibilidad a 2025 en materia ASG son:

| 2025 | 2023 | 2020 |
Medioambiente Cero emisiones netas en 2050 | Reducción de emisiones GEI | 27% | 30% | 16% | Reducción de tCO 2 eq (alcances 1+2+3) 1
Biodiversidad | 350 | 353 | 265 | Proyectos (#)
Social Paridad de género en 2030 | Potenciar la diversidad | 40% | 36% | 27% | Mujeres en puestos directivos y gerenciales. España
Extender políticas ASG en la cadena de suministro | 95% | 84% | 70% | Proveedores auditados en ASG
Gobernanza Retribución del equipo directivo alineada con ASG | Objetivos ASG como parte de los incentivos al equipo directivo | 20% | 20% | 3% | Retribución variable ligada a ASG
Informes de riesgos de cambio climático y Taxonomía | 100% | Parcial | Parcial | Implementación de TCFD y Taxonomía UE
Nota: 1. vs. 2017. Alcances 1+2 alineados con el escenario 1,5ºC y Alcance 3 alineado con escenario WB2D.

El capítulo “Modelo de negocio” de este informe detalla el despliegue de la estrategia de la compañía.
Durante 2023, Naturgy ha conseguido avances significativos en la ejecución de este Plan Estratégico, tal y como lo
evidencian los siguientes indicadores:

Pila res del Plan Estratégico 2021-2025 | Principales logros de 2023
Crecer | – El EBITDA en 2023 ha superado los 5.475 millones de euros principalmente como consecuencia de la volatilidad de precios energéticos en el periodo. Este fuerte crecimiento del EBITDA del 10,5% vs 2022 se ha logrado desacoplándolo de la huella de carbono, reduciendo ésta en un 8,5%. – Naturgy tiene el compromiso de invertir 13.200 millones de euros en el marco de su Plan Estratégico 2021-2025. En 2023, las inversiones crecieron un 12,0% con respecto al año anterior, hasta alcanzar los 2.136 millones de euros. El 79% de estas inversiones es elegible según la Taxonomía de la UE. – La deuda neta se mantuvo estable en 12.090 millones de euros mientras que la deuda financiera neta / EBITDA se sitúa en 2,2 veces en comparación con 2,4 veces en 2022.
Foco | – Naturgy cuenta ya con 6,4 GW de potencia operativa de renovables, de los que 1 GW ha entrado en operación en 2023. – La planta de Vila-Sana empezará a inyectar gas renovable a la red a partir del primer semestre de 2024 y se convertirá en la tercera instalación que la compañía opera comercialmente en España. La planta, ubicada en una explotación ganadera generará biometano para abastecer el consumo anual equivalente de 3.150 viviendas y evitará la emisión a la atmósfera de cerca de 2.450 toneladas de CO 2 al año, inyectando 11,5 GWh/año a la red de distribución de gas. – A finales de 2023 tuvo lugar el primer vertido de energía de la instalación fotovoltaica 7v Solar Ranch, la primera instalación renovable de Naturgy en Estados Unidos que cuenta con 300 MW de potencia pico y generará 560 GWh anuales de electricidad. – En Australia, Naturgy comenzó a operar su tercer parque eólico (BerryBank II), aumentando la capacidad total instalada de la compañía hasta los 396 MW, incluyendo 10 MW de capacidad de almacenamiento en baterías.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Best-in-class | – Naturgy ha ampliado la iniciativa de bajada de precios iniciada en 2022, tanto en electricidad como en gas, a más de 2 millones de clientes (residenciales y pymes). De estos, 1,5 millones se han beneficiado de una reducción de más de un 30% en el precio variable de energía. – Durante el año 2023, Naturgy ha mantenido su compromiso con la sostenibilidad, logrando un importante hito al contar con más de 1.600.000 contratos con certificados eco de electricidad (mediante mecanismos de garantías de origen – GDO’s) y 480.000 contratos con certificado eco de gas (mediante certificados de reducción de emisiones – CERs).
ASG | – Reducción de las emisiones totales de gases de efecto invernadero en un 30% desde 2017. – 353 iniciativas de biodiversidad en marcha a nivel internacional, el 22% de carácter voluntario. Se han desarrollado actuaciones de restauración ambiental en 336 ha. El 22% de esta superficie corresponde a espacios, hábitats o especies protegidas. – Un 26% de las posiciones directivas y gerenciales están cubiertas por mujeres. – Se ha alcanzado un 84% de cobertura de auditorías ASG sobre el volumen de compra con riesgo alto en ASG.
Cultura | – La compañía cuenta con el programa Flex&Lead, dirigido a la contratación externa de jóvenes talentos con diversidad de perfiles, con el objetivo de incorporar a 300 jóvenes a 2025. Durante la vigencia de programa se han incorporado más de 150 personas, de las que un 81% son mujeres. – Firma del Plan de Igualdad de Naturgy 2023-2027 y Firma del Protocolo de acoso sexual y/o por razón de sexo, con adaptación a la Ley 2/2023 de 20 de febrero. – Se ha consolidado el modelo global de medición de la satisfacción y compromiso de los empleados de Naturgy. A través de la escucha organizativa periódica, se realizan acciones dirigidas a la mejora continua de la experiencia del empleado. A cierre de 2023 la compañía contaba con un 49% de empleados promotores, 18 puntos más que en 2022.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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2. Compromiso con la sostenibilidad
Naturgy, como compañía energética, tiene la capacidad de realizar una contribución clave al desarrollo sostenible de
las comunidades y la prosperidad de las personas con las que mantiene relación a través de su oferta de servicios. En
concreto, con respecto a la agenda de desarrollo sostenible en estos momentos vigente (la Agenda 2030 y los
Objetivos de desarrollo Sostenible de Naciones Unidas), Naturgy contribuye directa y positivamente a la consecución
de los siguientes objetivos:

| Garantizar el acceso universal a una energía asequible, confiable y moderna, aumentar el uso de energías renovables y fomentar la eficiencia energética. En 2023, Naturgy ha incrementado su potencia instalada en energías renovables en un 17% y trabaja activamente por ofrecer a la sociedad en general y a sus clientes en particular formas alternativas de energía respetuosa con el medioambiente como el gas renovable, del que la compañía tiene una capacidad de producción e inyección en 2023 de 0,30 TWh
| Lograr que las ciudades y los asentamientos humanos sean inclusivos, seguros, resilientes y sostenibles. Naturgy trabaja activamente por ofrecer productos y servicios a sus clientes que contribuyan a mejorar la eficiencia energética y la calidad del aire en ciudades más saludables. Durante 2023, Naturgy ha comercializado en España la puesta en marcha de más de 9.500 instalaciones fotovoltaicas de autoconsumo que representan una potencia instalada de 50,3 MW. Las soluciones y medidas encaminadas a mejorar la eficiencia energética de los clientes de Naturgy han permitido alcanzar un ahorro en los consumos de gas y electricidad equivalente a 1,3 TWh.
| Adoptar medidas urgentes para combatir el cambio climático y sus efectos. En 2023, Naturgy ha reducido sus emisiones totales de gases de efecto invernadero un 30% respecto del año base 2017.

No obstante, Naturgy es consciente de que su capacidad para contribuir al desarrollo sostenible también radica en la
forma en la que gestiona internamente su actividad. Es decir, importa lo que hace la compañía, pero también cómo lo
hace. Así por ejemplo, entiende:
– Que trabajar por la integración social de colectivos vulnerables contribuye a la erradicación de la pobreza,
potencia el crecimiento económico y reduce las desigualdades sociales.
– Que garantizar la inclusividad en la compañía contribuye a una sociedad más diversa e igualitaria.
– Que la digitalización de sus servicios contribuye a la innovación y al desarrollo de infraestructuras.
– Que la gobernanza, la gestión de riesgos y las normas de cumplimiento afectan a la estabilidad social de las
comunidades en las que opera la compañía.
Por ello, Naturgy ha formalizado en la Política de Responsabilidad Corporativa un conjunto de compromisos internos
que emanan de su propósito de compañía. A continuación, se enumeran las palancas del Plan de Sostenibilidad, su
alineación con los valores de Naturgy, los compromisos de la Política de Responsabilidad Corporativa y los principales
ODS a los que impacta, tanto de manera directa como indirecta:
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Palanca | Nuestros valores | ODS | Nuestros compromisos
Integridad y confianza | Excellence Driven |  | Integridad y transparencia
Cadena de suministro responsable
La oportunidad de los retos medioambientales | Forward Vision |  | Gestión responsable del medioambiente
One Planet
Experiencia de cliente | Excellence Driven |  | Excelencia en el servicio
Compromiso y talento | Forward Vision |  | Interés por las personas
People Oriented
Seguridad y salud
Innovación y desarrollo de nuevos negocios | Excellence Driven |  | Compromiso con los resultados
Excelencia en el servicio
Responsabilidad social | People Oriented |  | Compromiso social
Excellence Driven | Cadena de suministro responsable
Integridad y transparencia

En 2021, Naturgy definió el Plan de Sostenibilidad de forma integrada con el Plan Estratégico a 2025. En 2023, junto
con la revisión estratégica la compañía, ha revisado los indicadores y objetivos del Plan de sostenibilidad. Contiene
seis palancas de actuación y 70 objetivos para mejorar la gestión y el desempeño de la compañía frente a aquellos
aspectos del entorno con los que tiene mayor potencial de contribución (ver detalle en el siguiente capítulo).
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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03. Modelo de negocio
[2-6]
Naturgy trabaja desde hace 180 años en el sector de la energía gracias a un modelo de negocio que ha sabido
adoptar los cambios sociales, tecnológicos y económicos acontecidos en el mundo. Su éxito ante los retos y las
oportunidades del entorno es consecuencia de una gestión empresarial resiliente a los distintos contextos de la
historia y a una cultura transformadora que se preocupa del día a día de las personas.
La compañía es consciente del reto global que plantea la lucha contra el cambio climático y por ello, ha transformado
y reorientado su negocio hacia la transición energética a través de una estrategia basada en el impulso de las
energías renovables y un modelo de negocio sostenible que contribuye a los retos sociales y ambientales que
enfrenta la humanidad.
1. Estructura organizativa y negocios en los que opera
[2-1], [2-6], [IF-EU-000.A] y [IF-GU-000.A]
Naturgy Energy Group, S.A. se constituyó en 1843 y tiene su domicilio social en Avenida de América, número 38, de
Madrid. En 2023, la compañía cumplió 180 años de historia aportando soluciones al progreso de la sociedad.
Naturgy Energy Group, S.A. y sus filiales (en adelante, Naturgy) forman un grupo dedicado a la generación,
distribución y comercialización de energía y servicios. El modelo de negocio, centrado en la creación de valor, está
comprometido con el desarrollo sostenible de la sociedad, garantizando el suministro de energía competitiva, segura
y con el máximo respeto al medio ambiente.
Naturgy está presente en más de 24 países, suministra gas y electricidad a casi 16 millones de clientes, alcanzando
cuotas de mercado de contratos de gas y electricidad en España del 44,3% y 14,6% respectivamente, con una
potencia instalada de más de 17,1 GW y un mix diversificado de generación de electricidad.
Opera en los mercados regulados y liberalizados de gas y electricidad, con una contribución relevante de la actividad
internacional, principalmente en los siguientes ámbitos:
– Distribución de gas y electricidad
– Generación y comercialización de electricidad
– Infraestructura, aprovisionamiento y comercialización de gas
Modelo de negocio
El modelo de negocio de Naturgy se desarrolla a través de un amplio número de empresas principalmente en España,
Latinoamérica (Argentina, Chile, Brasil, México y Panamá), Estados Unidos, Australia y resto de Europa.
Naturgy, siguiendo el proceso de transformación continua, ha reorganizado sus negocios en torno a dos grandes
áreas estratégicas (Redes de Distribución y Mercados de Energía) que aportan visibilidad de la evolución de los
negocios y en base a las cuales se definen los siguientes segmentos de operación:
– Redes de Distribución: agrupa los segmentos de negocios dedicados a la gestión de infraestructuras
reguladas de distribución y transporte de gas y electricidad:
• Gas España: engloba el negocio regulado de distribución de gas en España.
• Gas México: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de gas en México.
• Gas Brasil: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de gas en Brasil.
• Gas Argentina: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de gas en Argentina.
• Gas Chile: engloba el negocio de redes y comercialización de gas en Chile.
• Electricidad España: engloba el negocio regulado de distribución de electricidad en España.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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• Electricidad Panamá: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de electricidad
en Panamá.
• Electricidad Argentina: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de
electricidad en Argentina.
En 2022 estos segmentos conformaban las agrupaciones de Redes Iberia y Redes Latinoamérica. Dentro de este
bloque, también se integra un holding que desarrolla actividades transversales vinculadas directamente con los
negocios de esta agrupación.
– Mercados de En ergía: integra los segmentos de negocios liberalizados con el siguiente detalle:
▪ Gestión de la Energía: incluye las siguientes actividades:
– la comercialización del gas natural licuado así como la actividad de transporte marítimo (GNL
Internacional hasta el 31 de diciembre de 2022).
– la gestión del aprovisionamiento y resto de infraestructuras de gas y la comercialización a
grandes consumos intensivos en energía (a 31 de diciembre de 2022, todas estas actividades
conformaban el segmento de Mercados y Aprovisionamientos).
– la gestión del gasoducto de Medgaz, consolidada por el método de participación (Gasoductos
hasta el 31 de diciembre de 2022).
▪ Generación Térmica:
– España: incluye la gestión del parque de generación térmica convencional (aquella que utiliza
combustibles para la generación de calor y que no tiene un régimen especial) en el ámbito de
España (nuclear y ciclos combinados).
– GPG Latinoamérica: incluye la gestión del parque de generación térmica convencional de
Global Power Generation (GPG) en México, República Dominicana y Puerto Rico, este último
integrado por el método de participación a través de la sociedad EcoEléctrica LP.
▪ Generación Renovable:
– España: incluye la gestión del parque y los proyectos de generación de fuentes de energía
eólica, minihidráulica, solar y cogeneración 1, incorporando adicionalmente la generación de
electricidad hidráulica situados en España, así como el porfolio de desarrollo en el resto de
países de Europa.
– GPG Latinoamérica: incluye la gestión del parque y los proyectos de generación de electricidad
renovable de GPG situados en Latinoamérica (Brasil, Chile, Costa Rica, México y Panamá).
– GPG Australia: : incluye la gestión del parque y los proyectos de generación de electricidad
renovable de GPG situados en Australia.
– Estados Unidos: incluye la gestión de los proyectos de generación fotovoltaica que se
desarrollan en Estados Unidos.
▪ Gases renovables: recoge la gestión de los proyectos de gases renovables, específicamente
biometano e hidrógeno verde. Incluye también proyectos de movilidad sostenible. A 31 de diciembre
de 2022, se incluía en el segmento Renovables y Nuevos Negocios.
▪ Comercialización: tiene como objetivo gestionar el modelo comercial a clientes finales para gas,
electricidad y servicios, incorporando nuevas tecnologías y servicios para desarrollar todo el
potencial de la marca.
En 2022, estos segmentos conformaban las áreas de Gestión de la Energía, Renovables y Nuevos Negocios
y Comercialización. También se incluye un holding que desarrolla actividades transversales vinculadas
directamente con los negocios de esta agrupación.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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1 En la Memoria consolidada de Naturgy a 31 de diciembre de 2023 y 2022, se considera la actividad de cogeneración formando parte de la UGE de
Generación renovable España debido a que existe una única unidad de dirección que gestiona las operaciones y los activos de cogeneración
conjuntamente con los negocios de generación eólica, minihidráulica y solar. Asimismo, la retribución de las instalaciones de cogeneración, al igual de lo
que ocurre con las instalaciones eólicas y solares en España, se encuentra sujeta al Real Decreto 413/2014, de 6 de junio, por el que se regula la
actividad de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos.
– Resto: incluye básicamente los gastos de funcionamiento de la corporación, así como las actividades
menores y residuales consideradas en Nuevos Negocios a 31 de diciembre de 2022.
A lo largo de la cadena de valor, el modelo de negocio de Naturgy se diferencia por ser líder en el sector del gas y ser
un referente en el sector eléctrico, en ambos casos garantizando la continuidad del suministro, aspecto esencial para
prestar un servicio de calidad y para el cumplimiento de la función social de la compañía; proporcionando una amplia
oferta de servicios de valor añadido e impulsando la innovación sostenible como motor de desarrollo.
En el Anexo I de las Cuentas Anuales Consolidadas se detallan las sociedades que forman parte de Naturgy y las
actividades que desarrollan.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Negocios en los que opera
Liderazgo en el negocio del gas
[IF-GU-000.B] y [IF-GU-000.C]

| Gas |
| Redes de Distribución | Infraestructuras | Aprovisionamiento | Gases renovables | Comercialización
| 11,1 millones de puntos de suministro 136.970 km de red | Buques metaneros en arrendamiento a largo plazo Gasoducto de transporte Medgaz | ~ 21 bcm de ca rtera de suministro | ~ 2 MW capacidad instalada de producción en plantas propias de biometano | 248,6 TWh de gas comercializado
Nuestro posicionamiento | España Líder en España con una cuota de mercado del 70%, distribuyendo gas natural a más de 1.200 municipios en diez comunidades autónomas y 5,4 millones de clientes. Latinoamérica Primera distribuidora de Latinoamérica, donde suministra a más de 5,7 millones de clientes. Presencia en Argentina, Brasil, Chile, México y en cinco de las principales ciudades latinoamericanas de estos países. | Siete buques metaneros (1,16 Mm 3). Participación del 24,5% en el gasoducto del Medgaz. Participación en la planta de regasificación de Ecoeléctrica y la planta de licuefacción de Qalhat. Capacidad de almacenamiento arrendado de 0,8 bcm. | Modelo de negocio basado en la diversificación y la flexibilidad, que ha convertido a Naturgy en un operador global con un fuerte perfil internacional. Naturgy tiene contratos de aprovisionamiento con proveedores en todo el mundo, tanto en estado gaseoso (GN) como en forma de gas natural licuado (GNL). | Biometano: capacidad de 0,30 TWh instalados en producción o inyección. Dos plantas propias de producción y una cartera de 37 proyectos de desarrollo propios para la producción de biogás y upgrading a biometano con el objetivo de inyectar en la red de gas natural. Hidrógeno verde: Naturgy ha trabajado en el desarrollo de grandes hubs de producción vinculados a zonas de transición justa, especialmente en áreas afectas por el cierre de centrales térmicas. | Mas de 3,5 millones de clientes minoristas e industriales en España y ventas de GNL en multitud de países del mundo. Operador global con flexibilidad para explotar mercados que presenten márgenes atractivos. Cuota de mercado de contratos de gas del 44,3 % en España. Suministro competitivo a las centrales de ciclo combinado (CCC).
Nuestra fortaleza | Naturgy mantiene una posición destacada en los mercados donde opera, lo que supone una plataforma de crecimiento orgánico, tanto por la captación de nuevos clientes en municipios con gas, como por la expansión de redes a zonas no gasificadas. | Naturgy tiene una infraestructura de gas integrada encaminada a dotar al negocio de gran estabilidad, proporcionar flexibilidad a las operaciones, y permitir transportar el gas hacia las mejores oportunidades de negocio. | Naturgy cuenta con una cartera de contratos de aprovisionamiento diversificada y flexible, con mecanismos de revisión ante desajustes de los precios. | La convivencia y paulatina sustitución del gas natural por los gases renovables en las infraestructuras de distribución actuales del grupo, permitirán la descarbonización, tanto de las redes en todo el territorio español, como de los sectores consumidores de gas (industria, residencial o transporte). | Naturgy tiene una cartera diversificada de clientes finales, actuando como comercializador de gas tanto en España como en el mercado internacional. Naturgy es líder en la oferta combinada de energía dual y ofrece una amplia gama de servicios de valor añadido.

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Referente en el negocio eléctrico
[IF-EU-000.B] y [IF-EU-000.C]

| Electricidad |
| Redes de Distribución | Generación térmica | Generación renovable | Comercialización
| 4,8 millones de puntos de suministro 156.232 km de red | 10,7 GW de capacidad de generación | 6,4 GW de capacidad de generación | 20,6 TWh de electricidad comercializados
Nuestro posicionamiento | España Tercer operador en el mercado español donde distribuye electricidad a 3,8 millones de clientes. Latinoamérica Presencia en Argentina y Panamá con 1 millón de clientes. Naturgy tiene una posición de liderazgo en los mercados donde opera. | España Capacidad de 8,1 GW (7,4 GW centrales de ciclo combinado, 0,6 GW nuclear y 0,1 GW cogeneración). E n junio de 2020 se abandonó la actividad de generación de carbón. La cuota de mercado de Naturgy es del 17,32% . Internacional Capacidad de 2,6 GW: 2,4 GW centrales de ciclo combinado (México) y 0,2 GW f uel (República Dominicana). | España Capacidad de 4,9 GW (2,1 GW hidráulica, 2,4 GW eólica y 0,4 GW solar) . La cuota de mercado de Naturgy es del 6,8%. Internacional Capacidad de 1,5 GW: 0,1 GW hidráulica (Costa Rica y Panamá), 0,8 GW eólica (México, Chile y Australia) y 0,6 GW solar (EE.UU, Brasil y Chile). | Líder en los segmentos de gran consumo y residencial con una cuota del mercado total en España del 14,6%. Uno de los agentes principales del mercado español. Oferta combinada de energía dual y amplia gama de servicios de valor añadido.
Nuestra fortaleza | Naturgy es un operador eficiente en términos de costes de operación y mantenimiento del negocio de distribución eléctrica. | Naturgy tiene un amplio conocimiento en las tecnologías de generación en las que opera y cuenta con una infraestructura capaz de ajustarse a las necesidades de cada modelo energético y a la realidad de cada país. | Naturgy mantiene un buen posicionamiento orientado, principalmente, al crecimiento en España, Australia y Estados Unidos, lo que permitirá aprovechar op ortunidades de inversión en generación en esas geografías. | Naturgy cuenta con una posición de liderazgo en la comercialización combinada de gas natural y electricidad resultando en importantes ventajas, como menor coste de servicio, un servicio integrado al cliente y menores costes de adquisición, sin olvidar la consecución de una mayor vinculación con los clientes.

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2. Presencia geográfic a
[2-1], [IF-EU-000.A] y [IF-GU-000.A]
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3. Situación de la entidad
Evolución y resultados 2023
▪ Resultados generales

Importe neto de la cifra de negocios | El importe neto de la cifra de negocios del ejercicio 2023 asciende a 22.617 millones de euros, un 33,4% menos que el 2022, principalmente como resultado de los mayores precios de la energía excepcionalmente altos en 2022, tras el comienzo del conflicto Rusia-Ucrania.
Evolución del EBITDA | El EBITDA consolidado del ejercicio 2023 alcanza los 5.475 millones de euros, con un incremento del 10,5% comparado con el año 2022, apoyado por los buenos resultados tanto de las actividades reguladas internacionales, por la actualización tarifaria y un mejor desempeño operativo, como de las actividades liberalizadas por la coyuntura energética internacional, por el aumento de la capacidad de energía renovable instalada y por la mejora en la gestión de la cartera de ventas y la optimización de sus costes de aprovisionamiento.
Ratio de endeudamiento | La deuda neta se mantuvo estable en 12.090 millones de euros mientras que la deuda financiera neta / EBITDA se sitúa en 2,2 veces en comparación con 2,4 veces a 31 de diciembre de 2022.
Free Cash Flow después de minoritarios | El flujo de caja libre de 2023 después de minoritarios ascendió a 2.536 millones de euros, sustentado en las actividades liberalizadas en el extranjero. Naturgy ha mantenido estable su posición de deuda neta, de 12.070 millones de euros a cierre de 2022 frente a 12.090 millones de euros registrados a cierre de 2023, al tiempo que ha realizado inversiones y adquisiciones por importe de 2.671 millones de euros y atendido sus compromisos de retribución al accionista por 1.441 millones de euros.
Transacciones completadas | No se han producido transacciones completadas en 2023 con impacto en la comparabilidad en los resultados 2023 frente a 2022.

Inversiones
Las i nversiones materiales e intangibles del año 2023 han alcanzado los 2.136 millones de euros, con un incremento
del 12,0% respecto a las del ejercicio anterior.
La apertura de las inversiones materiales e intangibles entre mantenimiento y crecimiento proporciona información
útil sobre el perfil inversor del grupo.
Las inversiones de mantenimiento (CAPEX) en 2023 ascienden a 844 millones de euros, frente a los 736 millones de
euros del mismo periodo del año anterior, como consecuencia de un mayor mantenimiento en redes de distribución
con un incremento del 27,9% respecto a 2022.
Las inversiones materiales e intangibles de crecimiento (CAPEX) en el periodo representaron más del 60% de las
inversiones totales y ascendieron a 1.292 millones de euros en 2023. Las principales inversiones de crecimiento de
2023 son:
– Un total de 316 millones de euros invertidos en el desarrollo de redes en España y LatAm, de los cuales 171
millones de euros fueron en España, entre gas y electricidad, 47 millones de euros en Panamá, 28 millones
de euros en Gas Chile, 35 millones de euros en Gas México, 16 millones de euros en Argentina, gas y
electricidad, y 19 millones de euros en Gas Brasil.
– Un total de 864 millones de euros invertidos en la construcción de diferentes proyectos renovables, de los
cuales, 264 millones de euros fueron en España, 286 millones de euros en GPG Australia, 297 millones de
euros en EE.UU. y 17 millones de euros en GPG Latam.
– Un total de 111 millones de euros en la actividad de comercialización.
Naturgy mantiene su apuesta en el desarrollo de la generación renovable alcanzando cerca de 6,4 GW de capacidad
instalada a 31 de diciembre de 2023. En este sentido, durante el año entraron en operación 1,0 GW de capacidad
adicional, de los cuales 575 MW fueron en España, 300 MW en EE.UU., 109 MW en GPG Australia, in cluida la batería
de almacenamiento, y 21 MW en GPG LatAm, en Chile.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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En España, Naturgy alcanzó un acuerdo con Ardian para la adquisición del 100% de ASR Wind, compuesto por: i) una
cartera de 12 proyectos de energías renovables de activos eólicos operativos regulados de 422 MW, ya considerados
en el punto anterior, y ii) proyectos de hibridación solar fotovoltaica de 435 MW. La operación se completó en el
tercer trimestre de 2023.
En los próximos años , Naturgy está comprometida en la construcción de más de 24 parques eólicos y plantas
fotovoltaicas en España, equivalentes a cerca de 0,8 GW de capacidad renovable adicional que se espera que entren
en funcionamiento en el periodo 2024-2025.
En EE.UU., Naturgy ha terminado la construcción de la primera planta fotovoltaica que ha entrado en operación en
este año 2023. Además, ha iniciado la construcción del proyecto Grimes (269 MW) en Texas, que será su segunda
instalación fotovoltaica en el país.
En Australia, Naturgy comenzó a operar su tercer parque eólico (BerryBank II), aumentando la capacidad total
instalada de la compañía hasta los 386 MW, que no incluyen 10 MW de capacidad de almacenamiento en baterías.
También en Australia, Naturgy concluye el año con el inicio de la construcción de dos proyectos fotovoltaicos
adicionales (Glenellen de 260 MW en Nueva Gales del Sur y Bundaberg de 100 MW en Queensland) y prevé alcanzar
una capacidad renovable operativa de aproximadamente 1 GW en 2024, con la entrada en operación de los parques
eólicos en Victoria de Ryan Corner (218 MW), de Hawkesdale (97 MW), el parque eólico Crookwell III en Nueva Gales
del Sur (58 MW) y la planta fotovoltaica Cunderdin (128 MW), hibridada con baterías (55 MW/220 MWh), en el oeste
de Australia.
N aturgy también lidera los desarrollos de gas renovable, en España, como pilar clave de la descarbonización,
trabajando actualmente en varios proyectos de hidrógeno verde, biometano, almacenamiento y movilidad sostenible,
con disposición a desplegar capital y recursos en este campo. Para mayor detalle de los proyectos en los que Naturgy
está trabajando, ver el capítulo de “Innovación y desarrollo de nuevos negocios”.
Principales m agnitudes económicas y operativas
Las acciones de Naturgy han cerrado el ejercicio de 2023 a un precio de 27,00 euros y una capitalización bursátil de
26.180 millones de euros, lo que supone un aumento de la cotización del 11,1% respecto al cierre del año anterior.
▪ Principales magnitudes económicas

| 2023 | 2022
Importe neto de la cifra de negocios (millones de euros) | 22.617 | 33.965
Beneficio operativo bruto (ebitda) (millones de euros) | 5.475 | 4.954
Inversiones totales (millones de euros) | 2.136 | 1.907
Beneficio neto (millones de euros) | 1.986 | 1.649
Dividendo pagado (millones de euros) | 1.454 | 1.164
Cotización de la acción a 31 de diciembre (euros) | 27,00 | 24,31
Beneficio por acción (euros) | 2,07 | 1,72

▪ Contribución al EBITDA por actividades (%)

| 2023 | 2022
Redes de distribución | 48,2 | 49,7
Mercados de energía | 53,9 | 51,6
Otros | (2,0) | (1,2)

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
21
▪ Indicadores de estadísticas bursátiles

| 2023 | 2022
Nº de accionistas (en miles) | 54 | 55
Cotización a 31/12 (euros) | 27,00 | 24,31
Beneficio por acción (euros) | 2,07 | 1,72
Capital Social (nº de acciones) | 969.613.801 | 969.613.801
Capitalización bursátil (millones de euros) | 26.180 | 23.571

▪ Ratios financieras

| 2023 | 2022
Endeudamiento (%) (1) | 50,3 | 54,7
Ebitda / Coste deuda financiera neta | 11,3x | 9,9x
Deuda neta / Ebitda | 2,2x | 2,4x
(1) Deuda financiera neta/deuda financiera neta + patrimonio neto.

▪ Beneficios obtenidos por país (millones de euros)

| 2023 | 2022
España | 791 | 1.502
Argentina | 5 | 23
Brasil | 115 | 61
Chile | 82 | (68)
México | 44 | 162
Panamá | 13 | 11
Resto LatAm | 58 | 53
Total LatAm | 317 | 242
Resto del mundo | 878 | (95)
Total | 1.986 | 1.649

La variación de los beneficios obtenidos en España respecto al ejercicio 2022 se debe principalmente a la caída de
resultados por menor margen unitario en las ventas de gas, afectado por el peor escenario de precios, menor
producción de generación térmica de ciclos combinados y menor retribución en Distribución Electricidad, debido al
reconocimiento en 2022 de un ajuste relacionado con la retribución de los años 2017-2019. En relación con el
incremento de los beneficios del Resto del mundo es consecuencia del efecto de la ineficacia en derivados de
cobertura de ventas de gas registrada en 2022.
▪ Principales magnitudes operativas de Naturgy
[IF-EU-000.A] y [IF-GU-000.A]

| 2023 | 2022
Ventas de actividad de distribución de gas (GWh) | 378.390 | 386.464
Puntos de suministro de distribución de gas (en miles) | 11.060 | 11.050
Puntos de suministro de distribución de electricidad (en miles) | 4.868 | 4.827
Red de distribución de gas (km) | 136.970 | 136.272
Longitud líneas distribución y transporte de electricidad (km) | 156.232 | 155.060
Energía eléctrica producida (GWh) | 43.888 | 47.029

La producción total de energía disminuye significativamente en 2023, fundamentalmente los ciclos combinados por
las menores exportaciones de energía a Francia y por las temperaturas más templadas especialmente en el período
invernal. Esta caída en la generación térmica en España ha sido parcialmente compensada por el aumento de la
generación renovable. El efecto de las temperaturas más templadas ha impactado también en las ventas de
distribución de gas.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
22
▪ Aprovisionamiento y transporte de gas (%)
En relación con el contrato de Yamal (Rusia), se ha mantenido el programa de entregas tal y como establece el
contrato y supeditado a las medidas que se pudieran tomar por parte de las autoridades europeas en relación a las
operaciones llevadas a cabo por las empresas con este país. En 2023, no se han aplicado sanciones sobre este
contrato.

| 2023 | 2022
Otros (GNL) | 7,6% | 6,0%
Nigeria | 6,8% | 8,8%
Trinidad y Tobago | 3,9% | 7,6%
Estados Unidos | 30,1% | 29,6%
Otros (GN) | 6,9% | 6,0%
Argelia | 18,3% | 17,2%
Omán/Egipto/otros | 9,6% | 9,2%
Noruega | 0,8% | 0,6%
Rusia | 16,0% | 14,9%

▪ Gas renovable

| 2023 | 2022
Capacidad de producción o inyección de gas renovable (TWh) | 0,30 | 0,22

Los gases renovables, entre los que se encuentran el biometano y el hidrógeno, son una palanca fundamental para la
descarbonización del negocio de gas de Naturgy. En los capítulos "La oportunidad de los retos medioambientales" e
"Innovación y desarrollo de nuevos negocios" se aporta información más detallada.
▪ Mix energético de Naturgy (%)

| 2023 | 2022
Térmica | 1,2 | 1,2
Hidráulica | 11,8 | 12,8
Eólica | 19,0 | 16,1
Nuclear | 3,5 | 3,7
Minihidráulica | 0,6 | 0,7
Solar | 6,0 | 4,2
Cogeneración | 0,3 | 0,3
Ciclo combinado | 57,6 | 61,0

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
23
▪ Capacidad instalada por fuente de energía (MW)

| 2023 | 2022
Nuclear | 604 | 604
Ciclo combinado | 7.427 | 7.427
Cogeneración | 51 | 51
Potencia térmica. España | 8.082 | 8.082
Hidráulica | 1.951 | 1.951
Eólica | 2.426 | 1.885
Solar | 428 | 394
Minihidráulica | 111 | 111
Potencia renovable. España | 4.916 | 4.341
Potencia instalada total. España | 12.998 | 12.423
Fuel | 198 | 198
Ciclo combinado | 2.446 | 2.446
Potencia térmica. Internacional | 2.644 | 2.644
Hidráulica | 72 | 123
Eólica | 826 | 717
Solar | 602 | 281
Potencia renovable. Internacional | 1.500 | 1.121
Potencia instalada total. Internacional | 4.144 | 3.765
Potencia instalada total | 17.142 | 16.188

▪ Producción neta por fuente de energía (GWh)
[IF-EU-000.D]

| 2023 | % | 2022 | %
Nuclear | 4.512 | 10 | 4.454 | 9
Ciclo combinado | 12.092 | 28 | 19.801 | 42
Cogeneración | 295 | 1 | 191 | 0
Producción térmica. España | 16.899 | 39 | 24.446 | 52
Hidráulica | 3.554 | 8 | 1.531 | 3
Eólica | 4.650 | 11 | 4.058 | 9
Solar | 652 | 1 | 425 | 1
Minihidráulica | 559 | 1 | 447 | 1
Producción renovable. España | 9.415 | 21 | 6.461 | 14
Producción total. España | 26.314 | 60 | 30.907 | 66
Fuel | 722 | 2 | 594 | 1
Ciclo combinado | 13.858 | 32 | 12.636 | 27
Producción térmica. Internacional | 14.580 | 33 | 13.230 | 28
Hidráulica | 395 | 1 | 613 | 1
Eólica | 2.026 | 5 | 1.733 | 4
Solar | 573 | 1 | 546 | 1
Producción renovable. Internacional | 2.994 | 7 | 2.892 | 6
Producción total. Internacional | 17.574 | 40 | 16.122 | 34
Producción total | 43.888 | 100 | 47.029 | 100

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
24
▪ Producción de electricidad mediante fuentes renovables por país (GWh)

| 2023 | 2022
Australia | 1.020 | 810
Brasil | 295 | 278
Chile | 574 | 561
Costa Rica | 304 | 499
España | 9.415 | 6.461
Estados Unidos | 1 | 0
México | 709 | 630
Panamá | 91 | 114
Total | 12.409 | 9.353

▪ Eficiencia media por tecnología (%)

| 2023 | 2022
Ciclo Combinado (España) | 50,3 | 53,6
Ciclo Combinado (Internacional) | 53,7 | 53,3
Fuel (Internacional) | 40,3 | 40,7

▪ Factor de disponibilidad medio por tecnología (%)

| 2023 | 2022
Hidráulica (España) | 90,4 | 92,7
Nuclear (España) | 93,1 | 91,0
Ciclo combinado (España) | 83,2 | 87,7
Eólica (España) | 97,1 | 97,9
Solar (España) | 99,5 | 99,2
Minihidráulica (España) | 96,1 | 97,3
Cogeneración (España) | 94,4 | 92,7
Hidráulica (internacional) | 94,2 | 94,7
Eólica (internacional) | 90,2 | 93,7
Solar (internacional) | 97,7 | 97,4
Fuel (internacional) | 92,2 | 92,9
Ciclo combinado (internacional) | 89,5 | 89,7

▪ Pérdidas de energía eléctrica en transporte y distribución (%)

| 2023 | 2022
España | 8,2 | 8,5
Argentina | 13,0 | 13,2
Panamá | 14,9 | 13,6

El aumento en la cifra de pérdidas de energía de Panamá se debe principalmente al incremento de la demanda del
8% con respecto a 2022 provocado por las altas temperaturas registradas, que ocasionó el aumento en el consumo
de la energía eléctrica, afectando a las pérdidas técnicas y el hurto de la energía en los asentamientos informales.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
25
4. Plan de Sostenibilidad

| Objetivo 2025 | 2023 | 2022
Palanca 1. Integridad y confianza
Financiación sostenible y/o compatible con transiciones energéticas (financiación verde, bonos de transición…) (millones €) | 5.492 | 7.983 | 6.923
Reuniones mantenidas con inversores ASG (número) | 50 | 17 | 24
Riesgo ASG (RepRisk) (1) | BBB | BB | B
Coste por resolución de incidentes de ciberseguridad (coste directo, indirecto y reputacional) (€) / Desembolso IT (%) | 0,3 | 0,0 | 0,0
Incidentes de Ciberseguridad / Millones de Ataques (%) | 4,7 | 3,2 | 2,8
Índice internacional BitSight de Naturgy Energy Group | 790 | 780 | 730
Nivel de cobertura de auditorías ASG sobre volumen de compra con riesgo alto ASG (%) | 95,0 | 84,4 | 82,7
Volumen de compra con aceptación del Código Ético (%) | 95,0 | 96,4 | 95,4
Implantación de la Guía de recomendaciones de Gestión y Uso de Redes Sociales | Implantada | Implantada | En curso
Mantener y renovar la Certificación ISO37001 y UNE19601 (gestión antisoborno y compliance penal) | Renovar | Sí | Sí
Imputaciones penales por delitos relacionados con la corrupción (número) | 0 | 0 | 0
Auditoría anual externa del Modelo de Prevención Penal conforme al artículo 31 bis del Código Penal | Resultado favorable en todos los países sujetos | Resultado favorable en todos los países sujetos | Resultado favorable en todos los países sujetos
Contrapartes evaluadas en base a riesgo ASG (%) (2) | 100 | 100 | 100
Indicadores no financieros con salvedades (número) | 0 | 0 | 0
Publicar el Informe de transparencia fiscal | Publicar informe transparencia fiscal | En proceso | En proceso
Grado de cumplimiento de las nuevas recomendaciones del Código de Buen Gobierno de la CNMV (%) | Absorber todas las modificaciones de las recomendaciones de la CNMV que se puedan producir y comprometer el cumplimiento de aquellas otras que no tengan que ver con la composición del accionariado y el derecho a la representación proporcional, o relacionadas con compromiso adquiridos con anterioridad | 81 | 81
Adaptación SCIINF a requerimientos de ESRS (1) | SCIINF Adaptado a ESRS | SCIINF adaptado a Ley 11/2018, GRI y SASB | n.a.
Adaptación reporte a requerimientos de ESRS (1) | IS adaptado a ESRS | Iniciado análisis requerimientos | n.a.
Palanca 2. La oportunidad de los retos ambientales
Emisiones absolutas GEI alcance 1 y alcance 2 (millones tCO 2 eq) (2) | 11,0 | 12,9 | 15,1

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
26

Emisiones absolutas GEI alcance 3 (millones tCO 2 eq) (2) | 109,4 | 101,7 | 110,1
Intensidad de CO 2 en generación eléctrica (tCO 2 /GWh) (2) | 199 | 247 | 279
Potencia instalada de origen renovable (%) (2) | 48 | 37 | 34
Capacidad libre de emisiones (%) (1) | 51,1 | 41,0 | 37,5
Gases renovables (TWh) (2) | 0,52 | 0,30 | 0,22
Consumo de agua (hm 3) (2) | 14,7 | 17,0 | 18,8
Intensidad de consumo de agua en generación (hm 3/TWh) ( 1) | 0,31 | 0,39 | 0,40
Residuos producidos (kt) | 110 | 115 | 94
Residuos reciclados o valorizados (%) (2) | 93 | 95 | 92
Emisiones atmosféricas de SO 2 (kt) (1) | 0,89 | 0,68 | 0,83
Emisiones atmosféricas de NOx (kt) (1) | 8,82 | 8,18 | 8,14
Iniciativas de mejora de la biodiversidad (número) | 350 | 353 | 345
Implantar recomendaciones del TNFD (3) en ámbito corporativo (%) (1) | 100 | 25 | n.a.
Actividad con certificación ambiental ISO 14001 (% EBITDA) (4) | 95,0 | 97,2 | 97,9
Cálculo riesgos climáticos físicos y de transición energética a nivel corporativo (50%) y a nivel unidades de negocio (100%) (%) | 100 | 75 | 50
Capex elegible según Taxonomía europea (%) | 80 | 79 | 67
Palanca 3. Experiencia de cliente
Net Promoter Score (NPS) España comercialización (global) (%) (2) | 45,0 | 27,0 | 20,8
Net Promoter Score (NPS) Argentina BAN (global) (%) (2) | 57,5 | 57,4 | 46,0
Net Promoter Score (NPS) Argentina Gasnor (global) (%) (1) | pendiente | 64,1 | n.d.
Net Promoter Score (NPS) Brasil (global) (%) (2) | 60,0 | 58,7 | 52,1
Net Promoter Score (NPS) Chile Metrogas (global) (%) | 65,0 | 68,0 | 56,2
Net Promoter Score (NPS) México (global) (%) (2) | 46,0 | 73,0 | 39,4
Net Promoter Score (NPS) Panamá (atención clientes) (%) (2) | 20,0 | 7,0 | 7,4
Satisfacción global con la calidad del servicio (1-10) (2) | 8,5 | 8,0 | 7,6
Nº reclamaciones registradas / Nº contactos (%) (2) | 4,05 | 4,57 | 4,84
Clientes factura online (%) (1) | 60,0 | 31,2 | No disponible
Interacción canales digitales. España (%) (1) | 53,0 | 47,6 | 44,2
Interacción canales digitales. Latinoamérica (%) (1) | 50,0 | 31,1 | No disponible
Potencia instalada Autoconsumo Fotovoltaico. España (MW) (1)(5) | 308 | 50 | 17
Instalaciones Autoconsumo Fotovoltaico. España (número) (1)(5) | 29.889 | 2.779 | 2.725
Electricidad vendida con GdO renovable. España (GWh) (1) | 11.724 | 10.490 | 9.878
Volumen emisiones compensadas. España (ktCO2eq) (1) | 420 | 444 | 487
Palanca 4. Compromiso y talento

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
27

Personas formadas sobre el total de empleados incluidos en los programas de transformación del talento (%) | 75,0 | 81,7 | 83,5
Formación por empleado (horas) | >35,0 | 41,5 | 35,9
Mujeres en puestos directivos y gerenciales. España (%) | 40,0 | 36,2 | 33,7
Diversidad de capacidades (sobre el total) (%) | 2,5 | 1,6 | 1,6
Plantilla menor de 30 años (%) | 10 | 6 | 5
Empleados promotores (%) | 40 | 49 | 32
Índice de frecuencia de accidentes con tiempo perdido personal propio (criterio OSHA) | 0,12 | 0,13 | 0,12
Índice de gravedad de accidentes con tiempo perdido personal propio (criterio OSHA) | 6,15 | 5,62 | 5,66
Índice de absentismo por contingencia común (%) | ≤3,0 | 1,8 | 2,6
Palanca 5. Innovación y desarrollo de nuevos negocios
Energía facturada en servicios de movilidad (GWh) | 1.377 | 793 | 933
Puntos de recarga de vehículos GN-GNL gestionados (número) | 19 | 13 | 13
Puntos de recarga de vehículos eléctricos (número) | 5.000 | 593 | 394
Clientes captados por productos de autoconsumo (número) | 2.886 | 3.121 | 2.725
Capacidad de almacenamiento. España (MWh) (1) | 240 | 0 | 0
Potencia de almacenamiento. España (MW) (1) | 120 | 0 | 0
Señales supervisadas en remoto / MW instalado tecnologías renovables (número) | 240 | 176 | 162
TIEPI. España (minutos) | 36,4 | 30,7 | 35,4
Inversión en innovación sobre EBITDA (%) | >2 | 1,54 | 1,52
TOTEX destinado a Innovación abierta e Innovación tecnológica (millones €) (1) | 249 | 85 | 75
Palanca 6. Responsabilidad social
Asistentes a talleres de eficiencia energética en España (número) | 7.900 | 4.134 | 3.942
Rehabilitaciones energéticas. España (número) | >5.000 | 4.435 | 3.625
Voluntarios (número) | 1.000 | 908 | 646
Entidades sociales colaboradoras (número) | 20 | 47 | 31
Iniciativas con evaluación de impacto (%) | 100 | 50 | 33
Inversión social total (6) (millones de euros) | >8 | 11 | 11
Volumen de compra adjudicado a proveedores locales (%) | > 85,0 | 89,9 | 80,4
(1) Nuevos objetivos introducidos en 2023 en la revisión del Plan Estratégico a 2025.
(2) Objetivos revisados en 2023 en la revisión del Plan Estratégico a 2025.
(3) Grupo de trabajo sobre divulgaciones financieras relacionadas con la naturaleza (TNFD).
(4) Porcentaje de Ebitda certificado. El Ebitda utilizado para calcular este porcentaje corresponde a cierre de noviembre.
(5) Menor incremento del previsto producido por una bajada en la contratación en sector doméstico por el incremento en los costes de financiación y un menor coste de la energía
(6) Incluye inversión social en la comunidad local e inversión filantrópica. Se estima que cuando se disponga de una metodología de valoración del Impacto social estas cifras variarán y se establecerán objetivos definitivos.

Las principales variaciones producidas en los indicadores, así como la evolución de los mismos son analizadas a lo
largo del presente informe.
5. Finanzas sostenibles y Taxonomía
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
28
[3-3]
(Inversión y financiación ASG)
Financiación sostenible y actividad con inversores que tienen en cuenta criterios ASG
D esde el año 2012, Naturgy ha mantenido reuniones con inversores enfocadas en evaluar las políticas ASG del
Grupo. A lo largo de 2023, Naturgy ha continuado con esta actividad, participando en reuniones y procesos de
engagement con varios inversores, entre los que destacan Santander, BNP Paribas, Amundi o Axa IM.
Asimismo, desde 2017 y en línea con su compromiso con la sostenibilidad, Naturgy tiene un marco para la emisión de
bonos verdes destinados a la financiación de energías renovables. En este marco, el 15 de noviembre de 2017,
Naturgy formalizó una emisión de bonos verdes por un importe de 800 millones de euros y vencimiento en mayo de
2025. Esta emisión se fijó con un cupón anual del 0,875%. A cierre de diciembre de 2023, todos los fondos de la
emisión se han invertido en los proyectos renovables previstos. El bono verde fue aprobado por la agencia de rating
Oekom, obteniendo una valoración de B+.
En el mercado bancario, Naturgy cuenta actualmente con un importe de financiación verde que asciende a 6.289 M€
de los que un 79% (4.946 M€) corresponde a créditos cuyo coste está vinculado al menos a uno de los siguientes
indicadores:
– Emisiones GEI directas: reducción de la media trianual (Mt CO 2/GWh)
– Intensidad en CO 2 de la generación eléctrica: reducción de la media trianual (tCO 2/GWh)
– Mujeres en puestos directivos (%)
El ajuste en el coste de la deuda está vinculado al nivel de cumplimiento y su variación respecto a los indicadores del
año anterior. Destacar que la financiación ligada a los indicadores ASG corresponde básicamente a líneas de crédito
que no han sido dispuestas.
En la tabla siguiente se muestra la evolución de los indicadores ASG a los que están ligados dichos instrumentos de
financiación sostenible.
▪ Indicadores ASG de la financiación sostenible

| 2023 | 2022
Emisiones GEI directas: reducción de la media trianual (MtCO 2 eq) | 13,4 | 14,2
Intensidad en CO 2 de la generación eléctrica: reducción de la media trianual (tCO 2/GWh) | 263 | 287
Consumo de agua: reducción de la media trianual (hm 3 ) | 17,0 | 18,4
Mujeres en puestos directivos (1) (%) | 26,2 | 26,2
(1) El porcentaje de mujeres en puestos directivos y gerenciales en España es del 36,2% (33,7% en 2022), en línea con el objetivo de alcanzar un 40% al 2025, del Plan de Sostenibilidad de Naturgy.

Adicionalmente, Naturgy tiene varios préstamos otorgados por el Banco Europeo de Inversiones (BEI) por valor de
894 millones de euros destinados a proyectos de actividades que ayudan a mitigar el cambio climático,
concretamente en proyectos de redes de electricidad y generación de electricidad con tecnologías renovables que
están alineados con la Taxonomía de la UE.
Informe sobre el Bono Verde
Indicadores de uso de fondos
El número total de proyectos asignados a 31 de diciembre de 2023 al Bono Verde (emitido el 15 de noviembre de
2017) ha sido de 35, con una inversión total de 800 millones de euros y un porcentaje de fondos asignado respecto
del total del importe obtenido mediante la emisión del bono verde del 100%.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
29

Tecnología | Localización | Nombre del proyecto | Año puesta en marcha | Estado | Financiación Bono Verde 2023 (M€) | % Financiado con Bono Verde | Emisiones evitadas (tCO 2 ) | Emisiones evitadas financiadas con Bono Verde (tCO 2 )
Fotovoltaica | España | C.F. CARPIO DE TAJO | 2019 | Operación | 30,06 | 98% | 35.380 | 34.807
Fotovoltaica | España | C.F. LA NAVA | 2019 | Operación | 30,18 | 90% | 47.200 | 42.549
Eólica | España | P.E. AMPLIACI ON EL HIERRO | 2019 | Operación | 38,29 | 85% | 56.141 | 47.488
Eólica | España | P.E. BALCÓN DE BALOS | 2018 | Operación | 6,21 | 50% | 18.836 | 9.367
Eólica | España | P.E. BARASOAI N | 2019 | Operación | 43,22 | 82% | 46.496 | 38.181
Eólica | España | P.E. DORAMÁS | 2018 | Operación | 1,88 | 49% | 3.766 | 1.829
Eólica | España | P.E. FUERTEVE NTURA II | 2018 | Operación | 2,96 | 50% | 4.651 | 2.312
Eólica | España | P.E. LA HARÍA | 2018 | Operación | 2,00 | 50% | 3.843 | 1.917
Eólica | España | P.E. LA VAQUERÍA | 2018 | Operación | 1,96 | 50% | 4.086 | 2.029
Eólica | España | P.E. MERENGU E | 2019 | Operación | 41,03 | 96% | 57.303 | 55.060
Eólica | España | P.E. MIRABEL | 2020 | Operación | 23,80 | 82% | 35.263 | 28.785
Eólica | España | P.E. MONCIRO | 2019-20 | Operación | 36,37 | 85% | 62.812 | 53.402
Eólica | España | P.E. MONTAÑA PERROS | 2018 | Operación | 1,92 | 50% | 4.519 | 2.245
Eólica | España | P.E. PEÑAFORC ADA - CATASOL II | 2019 | Operación | 11,01 | 89% | 12.509 | 11.152
Eólica | España | P.E. PILETAS I | 2020 | Operación | 10,43 | 49% | 22.695 | 11.115
Eólica | España | P.E. SAN BLAS | 2019-20 | Operación | 34,15 | 89% | 48.144 | 42.884
Eólica | España | P.E. TESO PARDO | 2019 | Operación | 30,52 | 81% | 40.276 | 32.727
Eólica | España | P.E. TESORILLO | 2019 | Operación | 30,12 | 92% | 36.913 | 33.893
Eólica | España | P.E. TIRAPU | 2020 | Operación | 16,65 | 79% | 14.662 | 11.511
Eólica | España | P.E. TRIQUIVIJ ATE | 2018 | Operación | 3,46 | 50% | 6.908 | 3.435

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Eólica | España | P.E. VIENTOS DEL ROQUE | 2018 | Operación | 3,52 | 51% | 8.866 | 4.510
Eólica | España | P.E. MONTEJO DE BRICIA (AMPLIACI ÓN) | 2019 | Operación | 6,87 | 85% | 10.390 | 8.873
Eólica | España | P.E. FRÉSCANO | 2019 | Operación | 21,74 | 91% | 31.373 | 28.510
Eólica | España | P.E. SAN AGUSTÍN | 2019 | Operación | 27,22 | 84% | 53.036 | 44.651
Eólica | España | P.E. MONTE TOURADO - EIXE | 2019 | Operación | 39,72 | 98% | 62.820 | 61.705
Eólica | España | P.E. PASTORIZ A - RODEIRO | 2019 | Operación | 36,50 | 91% | 65.603 | 59.527
Eólica | España | P.E. SERRA DO PUNAGO - VACARIZA | 2019-20 | Operación | 28,70 | 85% | 54.418 | 45.986
Fotovoltaica | España | C.F. PICON I | 2019 | Operación | 33,65 | 94% | 41.419 | 38.770
Fotovoltaica | España | C.F. PICON II | 2019 | Operación | 31,70 | 91% | 41.928 | 38.186
Fotovoltaica | España | C.F. PICON III | 2019 | Operación | 30,46 | 91% | 41.050 | 37.371
Eólica | España | P.E. TOROZOS A | 2019 | Operación | 36,98 | 94% | 55.528 | 51.937
Eólica | España | P.E. TOROZOS B | 2019 | Operación | 30,32 | 93% | 46.440 | 43.027
Eólica | España | P.E. TOROZOS C | 2019 | Operación | 35,71 | 94% | 56.688 | 53.183
Eólica | España | P.E. MOURIÑOS | 2019 | Operación | 10,21 | 77% | 16.383 | 12.592
Eólica | España | INFRAEST RUCTURAS COMUNES | 2019 | Operación | 30,48 | 89% | 0 | 0
|  |  |  |  | 800,00 |  | 1.148.346 | 995.517

L os fondos del Bono Verde, según se reporta a 31 de diciembr e de 2023, han sido asignados en su totalidad a
inversiones en activos elegibles conforme a los requisitos del Green Bond Framework, manteniéndose sin cambios
con respecto a los proyectos que se incluyeron en el informe a 31 de diciembre de 2022.
Los fondos netos de la emisión del bono fueron gestionados dentro del porfolio de liquidez de la tesorería de Naturgy,
en caja u otros instrumentos de liquidez de corto plazo que no incluían actividades intensivas en gases de efecto
invernadero u otras actividades controvertidas. Naturgy mantuvo a cierre de ejercicio un nivel mínimo de caja
equivalente a los fondos pendientes de adjudicar del bono verde.
Indicadores de beneficio ambiental
El beneficio medioambiental estimado del Bono Verde se espera que sea de 995.517 tCO 2/año evitadas, en base a
un total de aproximadamente 807,7 MW de potencia instala da con financiación del bono verde, con una producción
asociada de unos 1.817 GWh/año.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Para el cálculo de las emisiones evitadas en 2023 se ha utilizado la metodología de Naciones Unidas ACM0002 para
Mecanismos de Desarrollo Limpio: “Metodología Consolidada para la Generación con Fuentes Energías Renovables
Conectadas a la Red”, mediante el cálculo según la opción b) del Mm Simple Ajustado. Este método pondera el Factor
de Emisión del Margen de Operación de fuentes de bajo coste operativo junto con carga base y otras fuentes en
función del número de horas en que cada uno de ellos son marginales.
Actuaciones en materia medioambiental y social
En los proyectos se ha considerado la sostenibilidad a lo largo de todo su ciclo de vida, en coordinación con las
administraciones competentes y con la participación de los diferentes grupos de interés. En la etapa de diseño, se ha
realizado en todos los proyectos un estudio ambiental donde se ha recogido información del entorno (medio físico,
biológico, socioeconómico y cultural). Este estudio ha servido de partida para definir las alternativas de proyecto más
sostenibles tanto ambiental como socialmente, para identificar y valorar los impactos asociados y para definir las
medidas de prevención, mitigación y, en su caso, compensación necesarias.
Durante la fase de construcción, se lleva a cabo un exhaustivo seguimiento ambiental y arqueológico con objeto de
asegurar que el proyecto se ejecuta con las garantías ambientales y sociales establecidas. Durante la etapa de
operación, las instalaciones se acogen al sistema de gestión ambiental de Naturgy, que está certificado y auditado
externamente UNE-EN ISO 14001, lo que asegura el control y el cumplimiento de los requisitos ambientales, la
prevención de accidentes ambientales y la mejora continua en la reducción de los impactos de la compañía.
Glosario de indicadores

Indicadores de uso de los fondos
Descripción de los proyectos financiados | Descripción de los proyectos financiados con el Bono Verde, detallando Tecnología de generación, localización (país), nombre del proyecto, año de puesta en marcha, estado de ejecución (1. Desarrollo, 2. Construcción, 3. Operación y mantenimiento), a fecha de cierre.
Financiación asignada Bono Verde: Cantidades asignadas (en EUR) por proyecto y total | Importe atribuible al Bono Verde invertido en proyectos que cumplen los criterios de elegibilidad del Bono Verde, recogidos en el Naturgy Green Bond Framework, en millones de euros, a fecha de cierre.
% Financiado con Bono Verde | Porcentaje de la inversión del proyecto atribuible al Bono Verde a fecha de cierre.
Número de proyectos | Nº de proyectos cuya financiación es atribuible a los fondos procedentes del Bono Verde, a fecha de cierre.
Total de cantidades asignadas respecto al total de fondos (en %) | Porcentaje del importe total de la inversión atribuible al Bono Verde en todos los proyectos, respecto del importe total obtenido con la emisión del Bono Verde (fondos del Bono), a fecha de cierre.
Descripción del uso de los fondos no invertidos | Descripción de la gestión de los fondos obtenidos con la emisión del Bono Verde, que no han sido asignados a ningún proyecto, a fecha de cierre, de acuerdo con el “ Naturgy Green Bond Framework”.
Indicadores de beneficios ambientales
Emisiones evitadas de Gases de Efecto Invernadero (GEI) | Emisiones de CO 2 (toneladas de CO 2 /año) que se prevé evitar anualmente mediante los proyectos de energía renovable (eólica y solar), calculadas multiplicando la Producción energética prevista por un factor de emisión medio por región (Península y Canarias). Este factor de emisión se ha calculado según las metodologías de los proyectos de Mecanismo de Desarrollo Limpio (MDL) de UNFCCC, que permiten utilizar, o bien un factor de emisión medio de la región excluyendo las emisiones de las centrales low cost/must run cuando la generación a partir de dichas centrales represente menos del 50% del total del sistema eléctrico (método SIMPLE), o bien un factor de emisión medio del mix eléctrico total de la región (incluyendo las emisiones de las centrales low cost/must) cuando la generación a partir de dichas centrales represente más del 50% del total del sistema eléctrico (método MEDIO). Los datos utilizados para el cálculo de los factores de emisión aplicados proceden de fuentes de información pública en base a estadísticas oficiales.
Capacidad energética | Potencia total (MW) correspondiente a los proyectos que se prevé financiar con el Bono Verde.
Producción energética | Generación de energía eléctrica estimada anual (GWh/año), calculada multiplicando la Capacidad energética por las horas medias de funcionamiento anual por proyecto estimadas, correspondiente a los proyectos que se prevé financiar con el Bono Verde.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Informe Taxonomía UE (Reglamento 2020/852)
Introducción
Para alcanzar los objetivos establecidos en el Pacto Verde Europeo, la Comisión Europea se ha comprometido a
movilizar al menos un billón de euros en inversiones sostenibles durante el próximo decenio. La participación activa
de los mercados financieros en la financiación de la economía sostenible es indispensable para los planes de la Unión
Europea de avanzar hacia una economía baja en carbono. Para ello, la Comisión Europea está impulsando un paquete
de medidas para contribuir a mejorar el flujo de dinero hacia actividades sostenibles en toda la Unión Europea. Una de
estas medidas es el Reglamento de Taxonomía, Reglamento (UE) 2020/852, un sistema de clasificación de las
actividades económicas sostenibles, que define en base a criterios objetivos lo que es y no es sostenible. Constituye
un lenguaje común para inversores y empresas que impulse las inversiones hacia tecnologías y empresas más
sostenibles, con un impacto positivo sustancial sobre el clima y el medioambiente, y que impulse el cumplimiento de
los objetivos climáticos de la UE, el Acuerdo de París y los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas.
En particular, persigue estas metas ambientales:
– Mitigación del cambio climático: se considera que una actividad contribuye de forma sustancial a mitigar el
cambio climático cuando dicha actividad contribuya de forma sustancial a estabilizar las concentraciones de
gases efecto invernadero en la atmósfera.
– Adaptación al cambio climático: soluciones de adaptación que o bien reduzcan de forma sustancial el
riesgo de efectos adversos del clima actual o prevea soluciones de adaptación que contribuyan a prevenir el
riesgo de efectos adversos sobre las personas, naturaleza u otros activos.
– Sostenibilidad y protección de agua y recursos marinos: contribuir al desarrollo del buen estado de las
masas de agua, incluidas las superficiales y subterráneas, o prevenir su deterioro cuando estén ya en buen
estado.
– Transición a una economía circular: usar los recursos naturales, especialmente materiales sostenibles de
origen biológico y otras materias primas, en la producción de modo más eficiente aumentando la durabilidad
y responsabilidad de los productos.
– Prevención y control de la contaminación: mediante la reducción de las emisiones contaminantes a la
atmósfera, mejora de niveles de calidad del aire, limpieza de residuos, etc.
– Protección y restauración de la biodiversidad y ecosistemas: logrando un estado de conservación
favorable de los hábitats naturales y seminaturales y de las especies o evitando su deterioro si su estado de
conservación ya es favorable.
En 2021, la Unión Europea publicó los Actos Delegados de mitigación del cambio climático y de adaptación al cambio
climático y durante 2022 se modificó dicho reglamento para dar cabida a las actividades de gas y nucleares.
Finalmente, en 2023 se han publicado los Actos Delegados para el resto de metas ambientales, así como
modificaciones en algunos criterios técnicos y ampliación de actividades para las metas de mitigación y de
adaptación al cambio climático.
La Taxonomía establece dos tipos de actividad:
– Elegibilidad: una actividad es elegible si está incluida entre las actividades listadas en los diferentes Actos
Delegados.
– Alineación: subconjunto de actividades elegibles que, aparte de estar listadas, cumplen con los criterios de
contribución sustancial positiva a los criterios ambientales, no generan daños significativos de carácter
negativo sobre los otros objetivos y cumplen con las salvaguardas sociales.
El Reglamento establece que hay que reportar tres indicadores económicos: el porcentaje que representan las
actividades elegibles o alineadas sobre el total de la empresa del Volumen de negocios, del CAPEX y del Opex.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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– El ejercicio de divulgación de la Taxonomía se ha afrontado de una forma rigurosa y uniforme, para conocer
el grado de contribución de la compañía a los objetivos medioambientales definidos y, al mismo tiempo, dar
seguridad a accionistas e inversores frente al greenwashing. Los requisitos técnicos para la clasificación de
actividades han sido los definidos en el Reglamento Delegado (UE) 2021/2139 de la Comisión de 4 de junio
de 2021 y su modificación según el Reglamento Delegado 2023/2485, por el Reglamento Delegado (UE)
2022/1214 y por el Reglamento Delegado 2023/2486 por los que se completa el Reglamento (UE)
2020/852 d el Parlamento Europeo y del Consejo y por el que se establecen los criterios técnicos de
selección, para determinar las condiciones en las que se considera que una actividad económica contribuye
de forma sustancial a la mitigación del cambio climático o a la adaptación al mismo, y para determinar si esa
actividad económica no causa un perjuicio significativo a ninguno de los demás objetivos ambientales y
cumple a su vez unas garantías sociales mínimas.
Alcance del informe
La totalidad de las sociedades que componen el perímetro de Consolidación del Grupo Naturgy han sido
consideradas en el análisis llevado a cabo para establecer las actividades elegibles bajo los criterios de la Comisión
Europea para la Taxonomía.
Las actividades de Naturgy se encuadran en el sector de la energía. Tras analizar la contribución de los negocios de la
compañía a los seis objetivos climáticos establecidos en el Reglamento Delegado se concluye que los objetivos que
son materiales para el reporte de actividades taxonómicas son los climáticos. Los anexos en los que se detallan los
sectores y actividades económicas que contribuyen a los objetivos de la mitigación y adaptación al cambio climático
incluyen específicamente el sector energético y las actividades taxonómicas desarrolladas por Naturgy.
No sucede lo mismo para los otros cuatro objetivos ambientales de la taxonomía (Protección del agua y de los
recursos marinos, Transición a la economía circular, Prevención y control de la contaminación, Protección y
restauración de la biodiversidad y de los ecosistemas), cuyos criterios técnicos se establecen en el Reglamento
Delegado 2023/2486. En los respectivos anexos se constata que el sector de la energía no está considerado
específicamente como actividad elegible para el cumplimiento de ninguno de los objetivos.
Si bien ninguno de los negocios de la compañía se vincula directamente con las actividades especificadas en los
anexos relacionados con los objetivos no climáticos, podrían considerarse elegibles ciertas operaciones
complementarias o de soporte realizadas en las instalaciones, tales como el tratamiento de agua, gestión de residuos
o restauración ambiental. Sin embargo, no se ha llevado a cabo el análisis correspondiente para evaluar su
compatibilidad con dichos objetivos, debido a que no son materiales para la compañía. Al no ser actividades de
negocio no generan ingresos, siendo nulo el indicador de volumen de negocio. Por otra parte, las inversiones y los
gastos operativos que corresponden a estas actividades complementarias se incluyen en las partidas
correspondientes de las instalaciones, sin que exista el detalle suficiente que permita asignarlos a objetivos
concretos. Para las instalaciones elegibles para los objetivos climáticos, estas partidas se han considerado en los
indicadores correspondientes. No sucede así en el caso de actividades complementarias llevadas a cabo en
instalaciones que no son elegibles. Por ejemplo, el tratamiento que se hace de aguas residuales urbanas para
utilizarlas como agua de aporte en varias centrales de ciclo combinado de gas podría considerarse elegible para el
objetivo de transición a una economía circular. Sin embargo, estas partidas no están individualizadas contablemente,
por lo que no es posible evaluar los gastos e inversiones correspondientes al integrarse en partidas generales y no
contarse con las evidencias necesarias.
Proceso de análisis
Para realizar el análisis de la taxonomía, Naturgy ha creado un equipo de trabajo transversal formado por personas de
diferentes unidades, tanto de negocio como de áreas corporativas, de acuerdo a las actividades establecidas en el
Reglamento Delegado (EU) 2020/852, aplicando una metodología acorde con la regulación y basada en las
siguientes etapas:
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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1. Elegibilidad
Se han analizado las actividades de negocio de Naturgy incluidas en los Reglamentos Delegados 2021/2139 y sus
modificaciones y 2023/2486, que completan el Reglamento 2020/852.
En el Reglamento Delegado 2021/2139 y sus modificaciones se establecen los criterios técnicos de selección para
los objetivos climáticos (mitigación y adaptación al cambio climático), mientras que en el Reglamento Delegado
2023/2486 se fijan los criterios para los otros cuatro objetivos ambientales (Protección del agua y de los recursos
marinos, Transición a la economía circular, Prevención y control de la contaminación, Protección y restauración de la
biodiversidad y de los ecosistemas). Estos reglamentos constan de unos anexos para cada objetivo ambiental con
índices por sectores económicos que incluyen las diferentes actividades que pueden contribuir a su cumplimiento.
Las actividades de Naturgy se encuadran en el sector de la energía, incluido específicamente en los anexos de
mitigación y adaptación y en sus modificaciones, lo que evidencia que los objetivos climáticos son los más relevantes
para la compañía. A continuación, se detallan las líneas de negocio de Naturgy y su correspondencia con las
actividades económicas elegibles establecidas en los anexos correspondientes a los objetivos climáticos (mitigación
y adaptación).
En el área estratégica de Redes de distribución, podemos encontrar los siguientes segmentos de operación con
actividades que están consideradas dentro de la Taxonomía de la Unión Europea:
a. Electricidad España: engloba el negocio regulado de distribución de electricidad en España y que se
corresponde con la actividad:
i. 4.9. Transporte y distribución de electricidad.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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b. Electricidad Panamá: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de electricidad en
Panamá y que incluye la actividad:
i. 4.9. Transporte y distribución de electricidad.
c. Electricidad Argentina: engloba el negocio regulado de distribución y comercialización de electricidad en
Argentina y que incluye la actividad:
i. 4.9. Transporte y distribución de electricidad.
Dentro de la otra área estratégica, Mercados de energía se encuentran la mayor parte de actividades incluidas en los
diferentes Reglamentos Delegados y sus correspondientes modificaciones. Concretamente las podemos encontrar
en los siguientes segmentos de operación:
a. Generación térmica España: que incluye el parque de generación térmica convencional en el ámbito de
España:
i. 4.29. Generación de electricidad a partir de combustibles fósiles gaseosos.
b. Generación térmica GPG Latinoamérica: que incluye el parque de generación térmica convencional en el
ámbito de Global Power Generation en México y República Dominicana (Puerto Rico se integra por el
método de participación):
i. 4.29. Generación de electricidad a partir de combustibles fósiles gaseosos.
c. Generación renovable:
1. España: incluye la gestión del parque y los proyectos de generación de fuentes de energía eólica,
minihidráulica, solar y cogeneración 2, incorporando adicionalmente la generación de electricidad
hidráulica situados en España. Adicionalmente, incluye el porfolio de desarrollo en el resto de los
países de Europa.
i. 4.1. Generación de electricidad mediante tecnología solar fotovoltaica.
ii. 4.3 Generación de electricidad a partir de energía eólica.
iii. 4.5 Generación de electricidad a partir de energía hidroeléctrica
iv. 4.30. Cogeneración de alta eficiencia de calor/frío y electricidad a partir de combustibles
fósiles gaseosos
2. Estados Unidos: incluye la gestión de los proyectos de generación fotovoltaica que se desarrollan
en Estados Unidos:
i. 4.1. Generación de electricidad mediante tecnología solar fotovoltaica.
3. GPG Latinoamérica: incluye la gestión del parque y los proyectos de generación de electricidad
renovable de GPG situados en Latinoamérica (Brasil, Chile, Costa Rica, México y Panamá):
i. 4.1. Generación de electricidad mediante tecnología solar fotovoltaica.
ii. 4.3 Generación de electricidad a partir de energía eólica.
iii. 4.5 Generación de electricidad a partir de energía hidroeléctrica
4. GPG Australia: incluye la gestión de los parques y los proyectos de generación de electricidad
renovable de GPG en Australia:
i. 4.1. Generación de electricidad mediante tecnología solar fotovoltaica.
ii. 4.3 Generación de electricidad a partir de energía eólica.
iii. 4.10. Almacenamiento de electricidad.
d. Gases renovables: recoge la gestión de los proyectos de gases renovables, específicamente biometano e
hidrógeno verde, así como proyectos de movilidad sostenible. Se trata de actividades incipientes y, por
tanto, actualmente son poco materiales desde el punto de vista económico como se refleja en las tablas:
i. 3.10. Fabricación de hidrógeno.
ii. 5.6. Digestión anaerobia de lodos de depuradora.
iii. 5.7. Digestión anaerobia de bioresiduos.
iv. 5.10. Captura y utilización de gases de vertedero.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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2 En la Memoria consolidada de Naturgy a 31 de diciembre de 2023 y 2022, se considera la actividad de cogeneración formando parte de la UGE de
Generación renovable España debido a que existe una única unidad de dirección que gestiona las operaciones y los activos de cogeneración
conjuntamente con los negocios de generación eólica, minihidráulica y solar. Asimismo, la retribución de las instalaciones de cogeneración, al igual de lo
que ocurre con las instalaciones eólicas y solares en España, se encuentra sujeta al Real Decreto 413/2014, de 6 de junio, por el que se regula la
actividad de producción de energía eléctrica a partir de fuentes de energía renovables, cogeneración y residuos.
v. 6.15. Infraestructura que permite el transporte por carretera y el transporte público hipo
carbónicos.
e. Comercialización: tiene como objetivo gestionar el modelo comercial a clientes finales para gas, electricidad
y servicios, incorporando nuevas tecnologías y servicios para desarrollar todo el potencial de la marca.
Naturgy proporciona a sus clientes residencial e industrial todos los servicios necesarios para la instalación
de placas fotovoltaicas que les permitan producir energía renovable para autoconsumo, por ejemplo,
mediante el producto Naturgysolar o servicios necesarios para que cuente con puntos de recarga eléctricos
para la movilidad alimentados con energía renovable. Estos proyectos, se corresponden a la siguiente
actividad:
i. 7.4. Instalación, mantenimiento y reparación de estaciones de recarga para vehículos eléctricos en
edificios (y en las plazas de aparcamiento anexas a los edificios).
ii. 7.6. Instalación, mantenimiento y reparación de tecnologías de energía renovable.
2. Alineamiento
a. Contribución sustancial a un objetivo
Las actividades que son elegibles han sido analizadas para confirmar si cumplen los criterios técnicos establecidos
para validar la contribución sustancial a los objetivos de mitigación y adaptación del cambio climático. A continuación
se resumen los criterios más relevantes utilizados:
Mitigación del cambio climático
a. Generación eléctrica renovable: para la actividad de generación de electricidad a partir de energía
hidroeléctrica, el principal criterio que se ha considerado para validar que existe una contribución
sustancial a la mitigación del cambio climático es la densidad de potencia. Se ha calculado para
cada instalación las densidades de potencia considerando el valor de potencia neta definido en el
registro de instalaciones de producción de energía eléctrica y la superficie del embalse. La mayoría
de las instalaciones cumplían el criterio, para el resto, cuya densidad de potencia es inferior a 5W/
m2, se han realizado estudios específicos para verificar el cumplimiento del umbral de emisiones de
GEI durante el ciclo de vida inferiores a 100 g CO2e/kWh.
b. Redes de electricidad: la actividad de transporte y distribución de electricidad desarrollada en
España cumple el criterio de elegibilidad para mitigación del cambio climático al estar integrada en
el sistema europeo interconectado. En el caso de Panamá y Argentina, se han considerado los
criterios de umbrales de emisiones de la capacidad de generación recién activada en el sistema y
factor medio de emisiones de la red.
c. Generación de electricidad en centrales de ciclo combinado: para la actividad de generación de
electricidad a partir de combustibles fósiles gaseosos se ha analizado el cumplimiento del umbral
de emisiones de GEI durante el ciclo de vida, así como el resto de criterios complementarios en
todas las centrales.
d. Cogeneración: para la actividad de cogeneración de alta eficiencia de calor/frío y electricidad a
partir de combustibles fósiles gaseosos se han analizado en todas las plantas los criterios de
umbrales de emisiones GEI, así como el resto de criterios complementarios.
Adaptación al cambio climático
El análisis para confirmar que se cumple el criterio de contribución sustancial se ha basado en el
resultado de la evaluaciones de riesgos físicos climáticos y las soluciones y planes de adaptación
implementados en las instalaciones en las que los riesgos eran materiales. Se ha realizado un
análisis cuantitativo de riesgos por negocio y tipología de instalación para los diferentes activos
considerando varios escenarios climáticos. En las instalaciones en las que existe un nivel de riesgos
material, se han analizado las medidas existentes para verificar que se cumplían, entre otros, los
requisitos de no afectar negativamente a otros esfuerzos de adaptación o agentes y ser
coherentes con las estrategias y planes existentes.
En relación a las medidas de adaptación, hay que señalar que las instalaciones están diseñadas
para operar en condiciones climáticas extremas y cuentan con protocolos específicos de actuación,
en caso de aviso por condiciones meteorológicas adversas, que incorporan las medidas de control
del riesgo aplicables. Estas pautas se complementan con los planes de emergencia y
autoprotección de las instalaciones que son actualizados periódicamente.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Como se explica más adelante, los indicadores económicos correspondientes al objetivo de
adaptación climática no se han reportado.
b. No daño significativo al resto de objetivos
Para las actividades que contribuyen a alguno de los objetivos climáticos, se ha realizado un exhaustivo análisis con el
fin de evaluar el principio de No Causar Daños Significativos (DNSH) a otros objetivos.
Se resumen a continuación alguno de los criterios utilizados en el análisis:
a. Mitigación del cambio climático: se han analizado las emisiones GEI de las actividades.
b. Adaptación al cambio climático: se han analizado las evaluaciones de riesgos físicos climáticos y las
soluciones y planes de adaptación proyectados e implementados en las actividades aplicables.
c. Uso sostenible y protección de los recursos hídricos y marinos: se han analizado las políticas,
procedimientos, especificaciones, planes de acción y gestión, autorizaciones, evaluaciones de
impacto ambiental, seguimientos ambientales y regulaciones aplicables de acuerdo a la geografía
en la que se desarrollan las actividades, así como las certificaciones ambientales auditadas por
tercera parte independiente que acreditan el adecuado desempeño.
d. Transición hacia una economía circular: se han analizado las políticas, procedimientos,
especificaciones, planes de acción y gestión de las actividades, incluyendo el enfoque de jerarquía
de residuos y las certificaciones ambientales auditadas por tercera parte independiente que
acreditan el adecuado desempeño.
e. Prevención y control de la contaminación: se han analizado las políticas, procedimientos,
especificaciones, planes de acción y gestión de las actividades relacionadas con la contaminación,
seguimientos ambientales y regulaciones aplicables, así como las certificaciones ambientales
auditadas por tercera parte independiente que acreditan el adecuado desempeño.
f. Protección y recuperación de los ecosistemas: se han analizado los procedimientos, la regulación
nacional aplicable, así como los estudios de impacto ambiental y los procesos de autorización,
verificando que se aplican las medidas de mitigación y compensación necesarias.
c. Salvaguardas sociales
Para analizar el cumplimiento de las salvaguardas sociales, se han considerado las siguientes políticas y
procedimientos de la compañía:
• Código ético, que establece las pautas que han de presidir el comportamiento ético de los administradores y
empleados de Naturgy en su desempeño diario en lo que respecta a las relaciones e interacciones que
mantiene con todos sus grupos de interés. En él se recogen los compromisos asumidos por Naturgy en
materia de buen gobierno, responsabilidad corporativa y cuestiones relacionadas con la ética y el
cumplimiento normativo.
• Política Global de Derechos Humanos, que cubre todo el perímetro de las actividades y el cumplimiento del
marco regulatorio de los distintos países en los que se desarrollan las actividades. A través de sus 10
compromisos considera el respecto a los derechos fundamentales, incluidos los derechos laborales y los
derechos de las comunidades locales afectadas por las actividades de la compañía.
• Política de Responsabilidad Corporativa, que establece los compromisos de Naturgy con el desarrollo
sostenible y con los diferentes grupos de interés, incluyendo la creación de empleo de calidad, el
fortalecimiento de las comunidades locales y la reducción de las desigualdades sociales.
• Modelo de Relacionamiento Social. En el marco de la Política Global de Derechos Humanos, la compañía
adquiere un firme compromiso con el respeto de las comunidades locales. Para la consecución de este
compromiso, son aspectos clave la evaluación del impacto social que las actividades de la compañía puedan
tener sobre las comunidades afectadas y la contribución a la mejora de sus condiciones de vida. Para ello, se
dispone de un Modelo de Relacionamiento Social que procura la integración de la gestión social como una
disciplina más en todo el ciclo de vida de los nuevos proyectos de generación renovable.
• Naturgy sostiene un firme compromiso con las personas, su desarrollo y el fomento de ambientes de trabajo
seguros y saludables. El capítulo “Compromiso y talento” del presente informe detalla las políticas y
acciones que la compañía desarrolla en ese sentido.
Tras el análisis realizado se concluye que se cumplen con los requerimientos del Acto Delegado.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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3. Cálculo de los principales indicadores
a. Cálculo del % de Volumen de negocios
La proporción del Volumen de negocios a que se refiere el artículo 8, apartado 2, letra a), del Reglamento (UE)
2020/852 se calculará como la parte del volumen de negocios neto derivado de productos o servicios, incluidos los
inmateriales, asociados con actividades económicas que se alinean a la taxonomía (numerador), dividido por el
volumen de negocios neto (denominador) como se define en el artículo 2, apartado 5, de la Directiva 2013/34/UE.
El volumen de negocios incluirá los ingresos reconocidos con arreglo a la Norma Internacional de Contabilidad (NIC)
1, párrafo 82, letra a), adoptada por el Reglamento (CE) n.o 1126/2008 de la Comisión.
En el caso de Naturgy, en el numerador se incluye la suma del Volumen de negocios (cuentas contables del Plan
General Contable del Grupo 70) de las actividades mencionadas anteriormente que son taxonómicamente elegibles.
Mientras que en el denominador se corresponde con el saldo total de la cifra de Volumen de negocios de Naturgy.
Para el cálculo del dato del numerador se ha solicitado a los equipos del área económica de los diferentes negocios la
extracción del sistema del dato de Volumen de negocios por instalación de cada una de las actividades. Una vez
analizada cada instalación por los objetivos de mitigación del cambio climático y de adaptación del cambio climático,
se procede a hacer la suma de los importes de aquellas instalaciones que cumplen los criterios técnicos para cada
objetivo por separado.
En relación con el denominador, el área de Consolidación proporciona el dato de Grupo Consolidado de las partidas
mencionadas en el Acto Delegado.
Naturgy considera que el espíritu del Acto Delegado relativo a la Taxonomía UE 2020/852 es dotar a las compañías
con una herramienta para el fomento de las actividades e inversiones sostenibles. En este sentido, como uno de los
referentes en generación de energía renovable y en las ventas de energía verticalmente integradas, Naturgy se
considera un actor fundamental en el fomento y desarrollo de la sostenibilidad y la protección del medioambiente.
Naturgy ha estimado los indicadores a nivel grupo consolidado acorde a lo establecido en el Artículo 8 del
Reglamento de Taxonomía, sin embargo, para poder reflejar adecuadamente el espíritu del Reglamento de la
Taxonomía UE considerando la integración vertical de su actividad eléctrica, ha considerado la necesidad de adoptar
como criterio en la preparación del indicador de Volumen de negocio la inclusión de las ventas de la electricidad
renovable generada en instalaciones propias, que no es consumida por la compañía y es vendida a terceros a través
de las comercializadoras.
En base a lo anteriormente expuesto, en el numerador del indicador de volumen de negocio de la tabla reportada en
el presente informe, se han considerado como elegibles aquellas ventas de electricidad renovable, generadas y
comercializadas “a cliente final” a través de las empresas comercializadoras del Grupo, cuya fuente de producción es
renovable, al tratarse de una actividad verticalmente integrada.
En este sentido, Naturgy ha establecido las medidas de control necesarias para velar por la correcta aplicación de los
principios contables de consolidación en la estimación de los indicadores, en línea con las indicaciones propuestas en
las guías de interpretación e implementación de las Frequently Asked Questions (FAQs) publicadas por la Comisión
de Regulación Delegada UE (02/02/22 y 19/12/22) y el ESMA (26/02/21). De forma específica para el caso del
indicador de Volumen de negocio, i) se ha realizado el cálculo únicamente con las ventas a terceros externos a
Naturgy (considerando la premisa de integración vertical comentada previamente); ii) ha evitado la doble
contabilización de ingresos en su estimación, iii) y ha asegurado la realización del análisis en base al dato consolidado
de ingresos de Naturgy sin la inclusión de consumos internos ni otros servicios adicionales no elegibles.
De esta forma, el total de ventas reportado se detalla en la Nota 3 de Información Financiera por Segmentos de la
Memoria de las Cuentas Anuales Consolidadas 2023.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
39
b. Cálculo del % de CAPEX
La proporción de CAPEX a que se refiere el artículo 8, apartado 2, letra b), del Reglamento (UE) 2020/852 se
calculará como el numerador dividido por el denominador; siendo el denominador las adiciones a los activos tangibles
e intangibles durante el ejercicio considerado antes de depreciaciones, amortizaciones y posibles nuevas
valoraciones, incluidas las resultantes de revalorizaciones y deterioros de valor, correspondientes al ejercicio
pertinente, con exclusión de los cambios del valor razonable. El denominador también incluirá las adiciones a los
activos tangibles e intangibles que resulten de combinaciones de negocios.
Para las empresas no financieras que apliquen las normas internacionales de información financiera (NIIF) adoptadas
por el Reglamento (CE) n.o 1126/2008, los CAPEX cubrirán los costes que se contabilizan de acuerdo con:
NIC 16 Inmovilizado material, párrafo 73, letra e), incisos i) e iii);
NIC 40 Inversiones inmobiliarias, párrafo 76, letras a) y b), (para el modelo del valor razonable);
NIC 40 Inversiones inmobiliarias, párrafo 79, letra d), incisos i) e ii), (para el modelo del coste);
NIC 41 Agricultura, párrafo 50, letras b) y e);
NIIF 16 Arrendamientos, párrafo 53, letra h).
Para las empresas no financieras que apliquen los principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA)
nacionales, los CAPEX integrarán los costes contabilizados en el marco de los PCGA aplicables que correspondan a
los costes incluidos en las inversiones en activos fijos por empresas no financieras que apliquen las NIIF.
Los arrendamientos que no den lugar al reconocimiento de un derecho de uso del activo no se contabilizarán como
CAPEX.
Por otro lado, el numerador incluirá la parte de las inversiones en activos fijos incluidos en el denominador que:
– esté relacionado con activos o procesos que estén asociados a actividades económicas que se alineen a la
taxonomía;
– forme parte de un plan para ampliar las actividades económicas que se alineen a la taxonomía o para
permitir que actividades económicas elegibles según la taxonomía se ajusten a la taxonomía («plan
CAPEX»);
– esté relacionada con la compra de la producción obtenida a partir de actividades económicas que se alinean
a la taxonomía y medidas individuales que posibiliten que las actividades objetivo pasen a tener bajas
emisiones de carbono o den lugar a reducciones de los gases de efecto invernadero, en particular las
actividades enumeradas en los puntos 7.3 a 7.6 del anexo I del Acto Delegado Climático, así como otras
actividades económicas enumeradas en los Actos Delegados adoptados de conformidad con el artículo 10,
apartado 3, el artículo 11, apartado 3, el artículo 12, apartado 2, el artículo 13, apartado 2, el artículo 14,
apartado 2, y el artículo 15, apartado 2, del Reglamento (UE) 2020/852, y siempre que esas medidas se
apliquen y estén operativas en un plazo de dieciocho meses.
En el caso de Naturgy, el dato del denominador será el CAPEX total que incluye las inversiones en inmovilizado
intangible, las inversiones en inmovilizado material, inversiones en activos por derechos de uso, los activos cedidos sin
contraprestación y aquellas adiciones a los activos tangibles e intangibles que resulten de combinaciones de
negocios. En relación con el numerador, será únicamente la agregación del CAPEX y adiciones de activos resultado de
combinaciones de negocio de las actividades consideradas como elegibles taxonómicamente.
Para la obtención del importe de CAPEX del numerador se ha solicitado a los equipos del área económica de los
diferentes negocios la extracción del sistema del dato de CAPEX por instalación de cada una de las actividades. Del
mismo modo, se ha solicitado el importe a incluir por adiciones de activos que resulten de combinaciones de
negocios.
En relación con el denominador, el área de Consolidación proporciona el dato de Grupo Consolidado de las partidas
mencionadas en el Acto Delegado.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
40
c. Cálculo del % de Opex
La proporción de Opex a que se refiere el artículo 8, apartado 2, letra b), del Reglamento (UE) 2020/852 se calculará
como el numerador dividido por el denominador; incluyendo este último los costes directos no capitalizados que se
relacionan con la investigación y el desarrollo, las medidas de renovación de edificios, los arrendamientos a corto
plazo, el mantenimiento y las reparaciones, así como otros gastos directos relacionados con el mantenimiento diario
de activos del inmovilizado material, por la empresa o un tercero a quien se subcontraten actividades, y que son
necesarios para garantizar el funcionamiento continuado y eficaz de dichos activos.
Adicionalmente, las empresas no financieras que apliquen PCGA nacionales y no capitalicen activos por derecho de
uso incluirán los costes de arrendamiento en los Opex.
Por otro lado, el numerador incluirá la parte de los gastos operativos incluidos en el denominador que:
– esté relacionada con activos o procesos asociados a actividades económicas que se alineen a la taxonomía,
incluidas formación y otras necesidades de adaptación de los recursos humanos, y costes directos no
capitalizados que representan la investigación y el desarrollo;
– forme parte del plan CAPEX para ampliar las actividades económicas que se alineen a la taxonomía o para
permitir que actividades económicas elegibles según la taxonomía se ajusten a la taxonomía dentro de un
plazo predefinido (18 meses);
– esté relacionada con la compra de la producción obtenida a partir de actividades económicas que se alinean
a la taxonomía y medidas individuales que posibiliten que las actividades objetivo pasen a tener bajas
emisiones de carbono o den lugar a reducciones de los gases de efecto invernadero, así como medidas de
renovación de edificios individuales, tal como se identifican en los Actos Delegados adoptados de
conformidad con el artículo 10, apartado 3, el artículo 11, apartado 3, el artículo 12, apartado 2, el artículo
13, apartado 2, el artículo 14, apartado 2, o el artículo 15, apartado 2, del Reglamento (UE) 2020/852, y
siempre que esas medidas se apliquen y estén operativas en un plazo de dieciocho meses.
En el caso de Naturgy, para el indicador de Opex únicamente se han considerado los costes directos no capitalizados
que se relacionan con la investigación y el desarrollo, los arrendamientos a corto plazo y el mantenimiento y las
reparaciones. Debido a limitaciones en la identificación dentro de los conceptos de Opex utilizados en la contabilidad
interna de Naturgy, los otros gastos directos relacionados con el mantenimiento diario de activos del inmovilizado
material, por la empresa o un tercero a quien se subcontraten actividades, y que son necesarios para garantizar el
funcionamiento continuado y eficaz de dichos activos, han quedado fuera del indicador. En consecuencia, el
denominador aglutinará el gasto de estas tres partidas del Opex total de Naturgy, mientras que el numerador estará
formado por los mismos conceptos, pero únicamente de las actividades reconocidas como elegibles.
Para la obtención del importe de Opex del numerador se ha solicitado a los equipos del área económica de los
diferentes negocios la extracción del sistema del dato de Opex (únicamente las cuentas mencionadas anteriormente)
por instalación de cada una de las actividades. Dicha extracción se ha llevado a cabo con la visión consolidada de las
cuentas contables.
En relación con el denominador, el área de Consolidación proporciona el dato de Grupo Consolidado de las partidas
mencionadas en el Acto Delegado.
d. Criterios considerados en los cálculos
Con el fin de no incurrir en dobles contabilidades, todas las extracciones del sistema se realizan con la información
consolidada de las partidas correspondientes.
Los indicadores económicos correspondientes al objetivo de adaptación climática no se han reportado debido a que
las inversiones realizadas para reducir la exposición a los riesgos físicos relacionados con el clima (CAPEX) se
realizaron en ejercicios anteriores, al definirse en la mayor parte de los casos en la etapa de diseño. En relación al
Opex, las partidas correspondientes a la operación de dichas medidas, están integradas en las partidas de
mantenimiento de las instalaciones, sin que exista la granularidad suficiente para poder dar un dato individualizado
con el rigor requerido. En cualquier caso, su contribución a la taxonomía está reflejada, ya que todas las actividades
elegibles y alineadas para el objetivo de adaptación climática lo son también para el objetivo de Mitigación climática,
reportándose en este objetivo los indicadores económicos correspondientes
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
41
En relación con la actividad 4.10. Almacenamiento de electricidad, hay que considerar que se trata de un sistema de
almacenamiento ligado al parque eólico Berrybank situado en Australia. Al gestionarse de manera conjunta, no ha
sido posible obtener la granularidad suficiente para diferenciar los indicadores económicos específicos de esta
instalación, estando englobada en los indicadores correspondientes al parque eólico reportados en la actividad 4.3
Generación de electricidad a partir de energía eólica.
Resultados
A continuación, se muestra la proporción de actividades elegibles y no elegibles de acuerdo con la taxonomía
europea. Los resultados han mostrado diferente grado de elegibilidad según el indicador.
El indicador de Volumen de negocios muestra un 23% de elegibilidad, el indicador de Opex asciende al 51% de
elegibilidad y el indicador de Capex llega hasta el 79% de elegibilidad. El resultado obtenido en este último
demuestra la solvencia de un modelo de negocio sostenible y la creación de valor a largo plazo en favor del planeta y
las personas.
En comparación con el ejercicio del año pasado, el porcentaje de elegibilidad del Capex aumenta un 12%, debido al
mayor esfuerzo inversor en renovables y al considerar la adquisición en 2023 de los activos de ASR Wind. Los datos
de Volumen de negocios y Opex permanecen estables en torno al 23% y al 51% respectivamente. En cuanto al
alineamiento, observamos una mejoría en la cifra de Volumen de negocios y de Capex (5% y 15%, respectivamente)
mientras que el Opex se mantiene estable.
En el capítulo “Anexos”, se incluyen las tablas de reporte tal y como requiere el Acto Delegado de la Taxonomía, así
como aquellas plantillas requeridas por el Reglamento Delegado 2022/1214 por el que se incluyen las actividades
relacionadas con el gas y la energía nuclear. En ellas, podemos comprobar que después de realizar el análisis de los
criterios medioambientales, doce de las catorce actividades elegibles están 100% alineadas con la Taxonomía de la
UE (contribución sustancial, no causar un daño significativo al resto de objetivos medioambientales y cumplir con las
garantías mínimas). Las excepciones son las actividades de generación de electricidad a partir de energía nuclear en
instalaciones existentes, la generación de electricidad y cogeneración de alta eficiencia de calor/frío y la generación
de electricidad a partir de combustibles fósiles gaseosos, todas por no cumplir los criterios de contribución sustancial
del Acto Delegado (UE) 2022/1214, teniendo en cuenta el nivel de emisiones exigido por unidad de energía
producida y por no tener previstas mejoras tecnológicas que permitan reducir dicha ratio.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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04. Los grupos de interés de Naturgy
[2-25] y [2-29]

| Contribución de Naturgy a los ODS

En los últimos años, el regulador ha puesto la atención en la necesidad de incorporar de forma abierta las
preocupaciones de los grupos de interés en la toma de decisiones. Así, tanto a nivel europeo como nacional, en el
ámbito del sector privado ha definido múltiples recomendaciones y requisitos para que los órganos de gobierno de las
empresas y, especialmente sus consejos de administración, tengan en cuenta la opinión del conjunto de los grupos de
interés a la hora de determinar la estrategia corporativa y supervisar su funcionamiento, especialmente, en relación
con los asuntos materiales que afectan a la sostenibilidad.
Como parte de la gestión de la sostenibilidad, Naturgy recoge sistemáticamente la visión de los grupos de interés en
su toma de decisiones, mediante el establecimiento de canales de relación bidireccional y de divulgación. Crear
relaciones de confianza basadas en la transparencia, y de creación de valor compartido resulta clave para el
desarrollo de ventajas competitivas para Naturgy y para contribuir al desarrollo de las comunidades en las que opera.
La gestión de la relación con las partes interesadas representa, por tanto, una fuente de oportunidades y también un
desencadenante de riesgos para la compañía.
Así, para la preparación del presente Informe de Sostenibilidad y Estado de Información No Financiera, Naturgy ha
tenido en cuenta las expectativas de sus grupos de interés y ha integrado los resultados de su participación en el
análisis de materialidad, tal y como queda recogido en el capítulo “Acerca de este informe”.
Logros destacados del año
– Participación en la reunión anual del Foro Económico Mundial como miembro de Alliance of CEO Climate
Leaders.
– Participación en la 28ª edición de Conferencia de las Partes sobre Cambio climático (COP28) celebrada en
Dubai (Emiratos Árabes Unidos).
– Naturgy continúa como líder reputacional de su sector, con un valor de 62 puntos (sobre una escala de 100),
según el índice RepTrak Pulse.
– Ecovadis, proveedor mundial de calificación de sostenibilidad empresarial, valoró con la medalla de oro el
desempeño de Naturgy en materia social, medioambiental y de buen gobierno.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
43
1.Gestión de las relaciones
Gobernanza
La gestión de los grupos de interés depende funcionalmente de la Dirección de Sostenibilidad, Reputación y
Relaciones Institucionales de Naturgy, con reporte directo al primer ejecutivo de la compañía. El funcionamiento de
estos canales de relación y divulgación, y los resultados de las consultas y los comentarios recibidos de los grupos de
interés son reportados periódicamente a la Comisión de Sostenibilidad y al Consejo de Administración.
Durante 2023, los consejeros de Naturgy han sido informados sobre aspectos como los niveles de satisfacción de
empleados y clientes, los indicadores del nivel de atracción y compromiso de empleados, la percepción de los grupos
de interés en redes sociales y profesionales, consultas y comunicaciones recibidas a través de los canales
corporativos (especialmente el Código Ético), los resultados de los procesos de diálogo con accionistas e inversores, o
los resultados de los procesos de relación con grupos de interés locales a nivel de proyecto, así como del resto de
indicadores incluidos en el presente capítulo. Gracias a esto, el Consejo de Administración ha podido asegurar que la
opinión de los grupos de interés quede adecuadamente reflejada en los compromisos, estrategias y sistemas de
gestión de Naturgy.
Marco de gestión
Naturgy aspira a construir relaciones de confianza, estables, sólidas y de beneficio mutuo con sus grupos de interés;
que permitan la implicación de éstos, así como abordar por parte de la compañía los impactos y riesgos que su
actividad presenta para los mismos. Este compromiso se concreta en la Política de Responsabilidad Corporativa que
establece para todo el Grupo el marco común de actuación que orienta el comportamiento socialmente responsable
de la compañía e incluye los c ompromisos de la compañía con sus diferentes públicos y asume la obligación de
establecer canales de diálogo.
Periódicamente, Naturgy revisa la identificación y priorización de los principales grupos de interés de la compañía.
Como resultado de este ejercicio, actualmente Naturgy tiene definidos a los siguientes grupos de interés prioritarios,
para los cuales desarrolla diferentes actividades de relacionamiento a través de canales de comunicación y
divulgación adaptados a sus características y necesidades.
– Accionistas e inversores.
– Comunidades afectadas.
– Clientes y grupos relacionados.
– Empleados.
– Proveedores.
– Sociedad.
– Entidades asociativas.
– Socios de negocio.
– Analistas.
– Agentes de mercado.
– Administración.
– Organismos reguladores.
– Grupos financiadores.
– Agencias aseguradoras y reaseguradoras.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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2. Acciones de diálogo con los grupos de inter és
Diálogo con accionistas e inversores
Naturgy cuenta con diversos canales de comunicación propios para poder ofrecer el mejor servicio a todos los grupos
de interés. Los accionistas tienen a su disposición la página web corporativa con toda la información financiera
especializada y también la oficina del accionista, que es el punto de encuentro y atención a los inversores
minoritarios.
Por su parte, Naturgy continúa poniendo a disposición de analistas e inversores la información económica, financiera
y de sostenibilidad que les permita llevar a cabo el seguimiento del proyecto empresarial del Grupo. En esta línea,
durante 2023, representantes del equipo directivo de la compañía y de la unidad de Mercado de Capitales y Rating
han mantenido 153 reuniones con analistas e inversores institucionales. A pesar de la necesaria prudencia en la
comunicación con los mercados tras el lanzamiento del proyecto Géminis en febrero de 2022, el número de
interacciones con analistas e inversores durante el ejercicio 2023 ha sido ligeramente superior al del ejercicio
anterior, tal y como se muestra en la siguiente tabla:
▪ Indicadores de canales de comunicación

| 2023 | 2022
Reuniones con inversores y analistas | 153 | 140

Asimismo, desde el año 2012, Naturgy ha mantenido reuniones con inversores enfocadas en evaluar las políticas
ASG del Grupo. A lo largo de 2023, Naturgy ha continuado con esta actividad, participando en reuniones y procesos
de engagement con varios inversores, entre los que destacan Santander, BNP Paribas, PGGM, Amundi o Axa IM.
Diálogo con comunidades afectadas
En el marco de la Política de Derechos Humanos, la compañía adquiere un firme compromiso con el respeto de las
comunidades locales. Para la consecución de este compromiso, son aspectos clave la evaluación del impacto social
que las actividades de la compañía puedan tener sobre las comunidades afectadas y la contribución a la mejora de
sus condiciones de vida.
Para ello, la compañía dispone de un Modelo de Relacionamiento Social (MRS) que procura la integración de la
gestión social como una disciplina más en todo el ciclo de vida de los proyectos de generación. El MRS se basa en
cuatro principios de actuación fundamentales:
– Somos uno más en el territorio: reconocemos, respetamos y protegemos los valores e idiosincrasia locales.
– Nos comunicamos de igual a igual: propiciamos una comunicación temprana y transparente, y abrimos
canales de escucha activa y de fácil acceso, como primer paso hacia el empoderamiento de las
comunidades.
– Generamos valor compartido: junto con la comunidad, impulsamos acciones que mejoren la calidad de vida
de nuestro entorno.
– Ofrecemos oportunidades: somos motor de desarrollo en el territorio, y palanca de apoyo al empleo local y
la formación en el sector.
Este modelo presenta las siguientes características y modos de actuación:
– Es un proceso iterativo que se apoya en la aplicación de herramientas metodológicas con foco en la
comunicación, el diálogo, la escucha activa y el arraigo en el territorio.
– Su objetivo es crear valor compartido y gestionar adecuadamente la contestación social.
– Establece unos mínimos básicos obligatorios en todos los proyectos.
– Es extrapolable a cada geografía y proyecto.
– Se debe aplicar de forma continua en todas las fases de un proyecto (oportunidad/desarrollo/construcción/
operación/cambio o cese de actividad).
– Debe contar con un Plan de Relacionamiento Social con acciones/medidas de impacto social y recursos de
personal y económicos asignados.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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La implantación en el ámbito local y/o regional se realiza a través de las siguientes etapas:
– Determinación del área de influencia e impacto social: análisis de impactos sociales que la actividad pueda
producir en las comunidades.
– Mapeo y caracterización de grupos de interés: identificación de las comunidades afectadas por la actividad
de la compañía y conocer sus necesidades y aspiraciones.
– Análisis de riesgos y oportunidades sociales para apoyar el diseño de propuestas de valor compartido que
puedan incluirse en la planificación de la actividad.
– Plan de Relacionamiento Social (PRS): diseño e implementación de acciones con impacto social positivo a
partir de las oportunidades identificadas en el diálogo con las comunidades.
– Evaluación de impacto social del PRS: monitoreo, medición del impacto, reporting y mejora.
Durante 2023, se ha trabajado en la implantación del MRS en varios territorios de España, concretamente en
Canarias, Andalucía, Extremadura, Castilla La Mancha, Castilla y León y Galicia, y se ha continuado implantando el
modelo en el resto de países donde la compañía tiene desarrollo de proyectos de generación.
Las acciones realizadas han estado enfocadas a la educación y sensibilización de diferentes públicos, el fomento de
acciones formativas para impulsar el empleo local, y la adopción de acuerdos y alianzas con diversos colectivos
locales.
Todas las iniciativas realizadas se detallan en el apartado Relación con las comunidades del capítulo
“Responsabilidad social” de este informe.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Diálogo con clientes y grupos relacionados

Acciones de consulta | Frecuencia
Desarrollo de focus groups con clientes para recogida de opinión y oportunidades de mejora | Continua
Panel de satisfacción de clientes con el servicio en el sector energético | Mensual
Tracking de valoración de Marca en el sector energético | Mensual
Encuestas de calidad del servicio al cliente tras contacto con la compañía | Continua
Encuestas de motivos de abandono (de energía y de servicios) | Continua
Test de conceptos, tarifas y de productos entre clientes de diferentes mercados | Puntual
Co-creación con especialistas y consumidores | Puntual
Participación activa en foros relacionados con la vulnerabilidad energética | Continua
Reuniones con asociaciones de instaladores | Periódica
Comunicaciones digitales proactivas a clientes e instaladores sobre los avances en el estado de las altas de gas. Las dos partes tienen visibilidad sobre hitos alcanzados y próximos pasos y pasan a ser sujetos activos que contribuyen a reducir los plazos | Puntual
Desarrollo de focus groups - dinámicas con agentes / coordinadores de contact center y back offices para recogida de opinión de principales motivos de contacto de clientes, pain points de gestión y procesos / operativas, y oportunidades de mejora | Continua
Dinámica de escuchas de contactos (voz, mail, digitales) de clientes interna para levantamiento de oportunidades de mejora en procesos, operativas, formaciones, etc. | Continua
Acciones divulgativas |
Reuniones periódicas con administraciones públicas (servicios sociales, mesas de pobreza energética, etc.) y grupos de trabajo con la administración | Continua
Reuniones periódicas con organismos oficiales y de defensa de los consumidores | Continua
Webinars con instaladores y asociaciones para dar a conocer los nuevos servicios y funcionalidades disponibles en la página web | Puntual
Envío de contenidos informativos sobre nuevas funcionalidades y servicios ofrecidos en la web además de consejos y noticias de interés | Periódica
Envío de comunicaciones sobre los procesos de alta y contratación para mejorar la experiencia de entrada del nuevo cliente | Puntual
Envío de contenidos informativos sobre acuerdos con terceras empresas que ofrecen ventajas y beneficios a los clientes | Puntual
Campañas de comunicación en medios para divulgación de ofertas y eficiencia energética | Puntual

Diálogo con empleados

Acciones de consulta | Frecuencia
Encuentros con los Directivos | Periódica
Reuniones virtuales entre equipos | Continua
Medición de empleados promotores del NPS | Trimestral
Medición de clima laboral | Mensual
Encuesta de satisfacción del empleado (Hapiness Index) | Diaria
Comunicación de incidentes y accidentes laborales | Periódica
Acciones divulgativas |
Informaciones en canales de comunicación corporativos | Continua
e-mail informativo directo a cada empleado | Periódica
Espacio específico sobre el Plan Estratégico 21-25 | Periódica

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Diálogo con proveedores

Acciones de consulta | Frecuencia
Canal de denuncias y consultas sobre el Código Ético del Proveedor | Continua
Auditorías ESG y auditorías de homologación de actividades | Periódica
Desarrollo de planes de acción derivadas de las evaluaciones de desempeño | Periódica
Relación con proveedores estratégicos con el fin de fortalecer alianzas | Continua
Encuesta sobre el imagen y reputación de Naturgy (Brasil) | Puntual
Acciones divulgativas |
Portal del proveedor y canal del proveedor | Continua
Comunicación específica sobre nuevos requisitos relativos a la medición de la huella de carbono en proveedores | Puntual
Comunicación y webinar para proveedores invitados a participar en CDP Supply Chain | Puntual
Desarrollo de proveedores a través de la impartición de formación en la Extended Academy | Continua
Formación a Pymes proveedoras a través del impulso del programa de capacitación de proveedores sostenibles liderado por la Red Española de Pacto Mundial | Periódica
Comunicación sobre la Política de atenciones empresariales (Brasil) | Continua

Diálogo con la sociedad

Acciones divulgativas | Frecuencia
Energy Prospectives: ciclo de conversaciones que reúne a figuras reconocidas a nivel internacional por su experiencia, visión y conocimiento del sector energético y a empresarios, reguladores, directivos y académicos | Periódica
Publicaciones de la Fundación sobre diversas materias | Continua
Participación en foros y mesas de debate relacionados con el sector energético en general y con temas ASG en particular, tanto a nivel empresarial como académico | Continua
Participación como empresa líder en los clústeres de Impacto Social, Cambio climático, Economía circular y Biodiversidad, todos ellos liderados por Forética. Foros cuyo objetivo es integrar los aspectos ASG en las estrategias de sostenibilidad de las empresas | Continua
Campaña Ojo al vatio cuyo objetivo es fomentar los hábitos entre los ciudadanos para reducir el consumo energético, concienciar sobre la importancia del ahorro, y convertir y hacer más accesibles e inteligibles conceptos clave vinculados al ámbito de la energía. Para lograr la máxima difusión e impacto de estos mensajes en la sociedad, la campaña se ha difundido en grandes medios: televisión, radio, exterior y digital. Además se ha creado una alianza con Mediaset España para concienciar a la audiencia en materia de ahorro energético con secciones en los programas de producción propia con consejos y datos clave sobre consumo responsable. | Puntual

Comunicación y sensibilización ambiental: diálogo con los grupos de interés
Dentro de los principios de actuación de la Política Global de Medioambiente de Naturgy se encuentran la
transparencia, la sensibilización, la difusión de conocimiento en energía y medioambiente y el diálogo constructivo
con los grupos de interés.
Entre las actividades desarrolladas en 2023 cabe destacar:
– Participación en iniciativas colaborativas para la mejora del medioambiente, entre otras:
▪ Comisión de Industria, Energía y Medio ambiente de la CEOE.
▪ Comisión de Responsabilidad Social Empresarial de la CEOE.
▪ Comisión de Comunicación y Sostenibilidad de la Cámara de Comercio de España.
▪ Comisión de Economía Circular de la Cámara de Comercio de España.
▪ Consejo Empresarial para el Desarrollo Sostenible de Forética.
▪ Clústeres de cambio climático, economía circular y biodiversidad de Forética.
– Inclusión en pactos e iniciativas por el medioambiente:
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▪ Pacto por la Biodiversidad y el Capital Natural, en el marco de la Iniciativa Española Empresa y
Biodiversidad (IEEB), impulsada por la Fundación Biodiversidad del Ministerio para la Transición
Ecológica y el Reto Demográfico de España.
▪ Pacto por una Economía Circular del Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico
de España.
– Participación en congresos, mesas redondas y publicaciones en medios de comunicación difundiendo
experiencias y conocimiento en los campos de cambio climático, transición energética, transición justa,
economía circular y biodiversidad. Cabe destacar la participación en la COP28 en diferentes debates y
mesas redondas.
– Acciones divulgativas en el mundo académico, participando en diversas actividades formativas y enseñando
nuestras instalaciones a alumnos de programas superiores.
– Organización de webinars de difusión interna y externa sobre temas ambientales.
– A través de la página web se da información a los clientes para fomentar medidas de ahorro y eficiencia
energética.
Como medida transversal, un grupo de trabajo específico, en el que participan todos los negocios y países, coordina
las actividades relacionadas con la biodiversidad y el capital natural, para fomentar la difusión de buenas prácticas.
Igualmente, los empleados de la compañía y sus familias están invitados a participar en programas de voluntariado
ambiental que fomentan el desarrollo de actitudes y comportamientos individuales de respeto y conservación del
medio natural.
A su vez, la Fundación Naturgy también ha realizado numerosas iniciativas para difundir, formar, informar y
sensibilizar a la sociedad en temas de energía y medioambiente. Por ejemplo, colabora con las administraciones
públicas, universidades, asociaciones conservacionistas, otras empresas del sector y diversas entidades en las
iniciativas de protección, así como en la creación y difusión de conocimiento técnico para mejorar la protección de la
biodiversidad y el desarrollo del capital natural.
Cabe destacar que, para asegurar la comunicación efectiva con las partes externas interesadas, en la compañía
existen diferentes mecanismos formales de reclamación. Resulta de un gran valor recibir de manera ordenada las
quejas ambientales, ya que ofrece una oportunidad de mejora de la gestión ambiental. Durante 2023, se registraron
1.309 quejas o reclamaciones en materia ambiental, 1.180 de las cuales han sido solucionadas durante el año sin
acciones requeridas relevantes, estando el resto en proceso de resolución.
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3. Participación en entidades asociativas
[2-28]
El enorme reto que representa la transición energética no puede ser abordado de manera unilateral; conseguir la
involucración de otros actores, como las asociaciones empresariales, representa un elemento relevante en la
consecución de los objetivos de la compañía.
Bajo esta premisa, Naturgy prioriza la participación en iniciativas que apoyen los valores y el propósito de compañía
en general, y que defiendan posiciones consistentes con el Acuerdo de París en particular.
La compañía participa en entidades e iniciativas de diferente naturaleza, ya sean asociaciones industriales o
sectoriales, asociaciones empresariales no exclusivas del sector energético, asociaciones enfocadas a los asuntos de
sostenibilidad y medioambiente, cámaras de comercio, think tanks, asociaciones profesionales centradas en aspectos
técnicos, y fundaciones y asociaciones que promocionan la cultura y el conocimiento.
Desde 2019, Naturgy cuenta con la Política de Relaciones Institucionales que, entre otras materias, regula su
participación en este tipo de entidades y asociaciones.
A cierre de 2023, Naturgy contaba con más de 216 participaciones de relevancia en 13 países y una inversión igual a
a 2.852.881 euros anuales. Adicionalmente, cabe mencionar que Naturgy no realiza contribuciones políticas en
coherencia con los establecido en el principio de actuación 9 del Código Ético del Grupo.
Dado el volumen de participaciones y el firme compromiso de la compañía por ser un actor clave en la transición
energética y trabajar para contribuir a fomentar un modelo de economía circular y descarbonizado, y en línea con los
objetivos del Acuerdo de París; Naturgy evalúa el grado de alineamiento con este posicionamiento de las
asociaciones en las que participa.
Del total de participaciones, Naturgy ha excluido de este análisis aquellas que, por la naturaleza de la actividad que
realiza (por ejemplo, aquellas entidades que son de carácter técnico no relacionado con actividades de impacto en el
clima) se ha considerado que no cuentan con un posicionamiento relevante en relación con el cambio climático.
Bajo esta premisa, se han priorizado las entidades ligadas al sector energético y empresarial; implicadas
directamente en realizar actividades de posicionamiento e influencia pública y con alcance de actuación global,
europeo o nacional, descartadas las de ámbito local.
Tras aplicar estos criterios se han identificado 20 asociaciones para las que se han analizado los posicionamientos y
el grado de alineación en relación con el cambio climático y el Acuerdo de París. Estas entidades son las siguientes:
– Ámbito internacional: Groupe International des Importateurs du Gas Natural Liquefié (GIIGNL) e
International Gas Union (IGU).
– Ámbito europeo: Eurogas, European Biogas Association (EBA) y Gas Distributors for Sustainability (GD4S)
– Ámbito Argentina: Instituto Argentino del Petroleo y el Gas (IAGP).
– Ámbito Brasil: Instituto Brasileiro de Petróleo Gás e Biocombustíveis (IBP).
– Ámbito España: Sedigas-Asociación Española del Gas, Asociación Empresarial Eólica, Unión Española
Fotovoltaica (UNEF), Asociación Española de Gas Natural para la Movilidad (GASNAM), Asociación
Empresarial para el Desarrollo del Vehículo Eléctrico (AEDIVE), Sociedad Nuclear Española, Cámara de
Comercio de España, Confederación Española de Empresarios (CEOE), Círculo de Empresarios, Asociación
Española del hidrógeno y Asociación Española de baterías y de almacenamiento energético.
– Ámbito México: Asociación Mexicana de Energía Eólica y Asociación Mexicana de Energía Solar.
Evaluación del grado de alineamie nto con el Acuerdo de París
La evaluación del grado de alineamiento de las 20 asociaciones prioritarias respecto a los posicionamientos en
relación con el cambio climático se ha realizado internamente tomando como referencia, entre otras, los
requerimientos de índices y analistas de sostenibilidad, las mejores prácticas de otras compañías del sector y la
evaluación realizada por la organización InfluenceMap.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
50
Para llevar a cabo la evaluación, el equipo de trabajo encargado ha analizado de forma cualitativa la información
pública que está disponible en las páginas web de las asociaciones. El objetivo ha sido identificar en las declaraciones
y los documentos públicos de las entidades, referencias coherentes y alineadas a los compromisos de Naturgy en
relación con el cambio climático y el Acuerdo de París. Tras una evaluación preliminar, las conclusiones fueron
debatidas internamente; realizándose los ajustes necesarios en cada caso.
Los criterios utilizados para evaluar el grado de alineamiento han sido principalmente los siguientes:
– Compromiso explícito con los objetivos del Acuerdo de París.
– Apoyo a la política climática de la Unión Europea.
– Papel del gas natural como energía de transición.
– Apoyo a las energías y los gases renovables.
– Menciones específicas en otros asuntos como neutralidad climática, carbon pricing, etc.
– Valoración global de la construcción y coherencia del discurso público en torno a los elementos anteriores.
Para facilitar la valoración, se ha establecido una escala cualitativa de acuerdo con los siguientes criterios:
– Categoría A: la entidad formaliza y/o demuestra alineamiento a través de declaraciones propias o por
pertenencia a otras entidades que sí tienen un compromiso claro.
– Categoría B: no cuenta con una formalización clara, pero se identifican evidencias de apoyo y/o
compromiso.
– Categoría C: escasa mención a aspectos concretos referidos a cambio climático, si bien muestran apoyo
genérico a iniciativas como la agenda 2030 y ODS.
– Categoría D: posición contraria y no alineada con la de Naturgy.
El equipo de trabajo ha considerado que, si bien algunas entidades de ámbito nacional no cuentan con declaraciones
públicas específicas relativas a sus posicionamientos en cuanto a clima, estas asociaciones son miembros activos de
sus homólogas de ámbito europeo o internacional que sí que cuentan con posicionamientos claros y transparentes en
este sentido, y es por esto por lo que considera que son entidades plenamente alineadas.
El resultado del análisis determinó lo siguiente:

Categoría A 15 asociaciones |  | Categoría B 2 asociaciones |  | Categoría C 3 asociaciones |  | Categoría D 0 asociaciones

El análisis realizado permite concluir que las asociaciones prioritarias para Naturgy están, en su mayoría, alineadas
plenamente a los posicionamientos de la compañía en relación con el cambio climático y la transición energética.
No se identifica ninguna entidad que presente posicionamientos contrarios a los principios de Naturgy
De las 20 entidades analizadas, 15 de ellas se considera que están totalmente alineadas a los compromisos de
Naturgy en relación con el cambio climático y el Acuerdo de París.
En dos de los casos se identifica un menor nivel de alineación que viene explicado principalmente por una falta de
formalización clara; es decir, se identifican elementos dentro de la información pública que hacen pensar que existe
coherencia con los principios de Naturgy pero no se identifican evidencias en forma de documentos, políticas,
posicionamientos, etc., donde claramente se ponga de manifiesto la posición respecto a los asuntos analizados.
En otros tres casos se identifican posicionamientos y declaraciones explícitas de apoyo a la agenda 2030 y la
consecución de los Objetivos de Desarrollo Sostenible, si bien no se profundiza o detalla respecto al asunto clima. En
estos casos, existe un compromiso formal, si bien, no el compromiso formal que ha centrado este análisis. Por eso,
estas asociaciones están clasificadas en el tercer grupo.
Para las asociaciones evaluadas en el grupo A, Naturgy:
– Continuará participando en estas asociaciones y mantendrá la membresía.
– Trabajará con estas entidades en políticas relacionadas con el clima que respalden los objetivos del Acuerdo
de París e incluso reforzará su compromiso con estas asociaciones para fortalecer aún más su impacto.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
51
– Continuará evaluando su alineación con las posiciones de Naturgy respecto al clima.
Para las asociaciones evaluadas en los grupos B y C, Naturgy:
– Continuará participando en estas asociaciones y mantendrá la membresía.
– Trabajará con estas entidades para que refuercen sus compromisos y los hagan más explícitos y
formalizados.
– Continuará evaluando su alineación con las posiciones de Naturgy respecto al clima y los avances realizados
en cuanto a la comunicación pública de sus posiciones.
Para las asociaciones evaluadas en el grupo D, Naturgy:
– Trabajará con estas entidades para que cambien sus posicionamientos y tengan compromisos explícitos y
formalizados alineados con el Acuerdo de París.
– Continuará evaluando su alineación con las posiciones de Naturgy respecto al clima y los avances realizados
en cuanto a la comunicación pública de sus posiciones.
– Abandonará la membresía de estas entidades si a medio plazo no han variado su posicionamiento.
La compañía entiende este ejercicio como un trabajo continuo sobre el que se debe profundizar. Es por esto por lo
que a partir de las conclusiones de este ejercicio Naturgy se propone:
– Profundizar en la metodología de evaluación y analizar la idoneidad de combinar la evaluación de
información pública con la recopilación de información directamente de las entidades.
– Reforzar el proceso de debida diligencia de contrapartes de la compañía, incorporando herramientas que
permitan conocer los posicionamientos en esta materia de las nuevas entidades en las que Naturgy quiera
participar.
– Incidir sobre las entidades que demuestran menor nivel de formalización, para que mejoren la información
pública y asegurar así, una alineación plena con los compromisos de Naturgy.
El análisis y las conclusiones descritos previamente están basadas en una evaluación de la información publicada en
las páginas web de las asociaciones mencionadas.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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4. Reputación y percepción
La reputación es un indicador que Naturgy ha incorporado en su proceso de medición de la percepción que la
sociedad tiene sobre la actividad de la compañía a nivel general. El indicador se forma a partir de cuatro conceptos
que son: estima, admiración, buena impresión y confianza (Modelo Reptrak Pulse).
En este sentido, Naturgy sigue manteniéndose como líder reputacional de su sector, con un valor de 62 puntos en el
último trimestre de 2023 (sobre una escala de 100). Este resultado la sitúa por encima del resto de las compañías
energéticas en España, a nivel racional, Naturgy mantiene importantes ventajas frente a sus competidores en las
categorías de Oferta y Conducta, impulsadas por la satisfacción de necesidades, el comportamiento ético y la
transparencia.
Asimismo, la marca Naturgy ha alcanzado en 2023, según los estudios realizados por GFK, sus mejores resultados
tanto en notoriedad sugerida (86%) como espontánea (49%) y en top mind (13%). Con ello, Naturgy se consolida
como tercera marca energética en la mente de los consumidores en todos los indicadores, y es la marca que más ha
crecido comparando los últimos trimestres del año 2022 y 2023. Naturgy destaca por su oferta comercial y el
servicio al cliente y por promover las energías renovables.
Por lo que respecta al valor de marca, en el último estudio de las marcas españolas más valiosas realizado por BrandZ
publicado en enero de 2024, Naturgy se sitúa en la 7ª posición, con un valor de marca de 4.762 M$, creciendo un 2%
respecto a su valor en el informe de 2023.
La presencia de Naturgy en las redes sociales. mejora en todos sus indicadores clave y crece un 33% en los
seguidores de sus perfiles oficiales, acumulando un total de 410.000 fans. Y, en concreto en Tik Tok, Naturgy es la
segunda marca energética con mayor número de seguidores.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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5. Índices y reconocimientos
Presencia en índices de sostenibilidad
Diversos analistas y agencias de rating evalúan periódicamente el desempeño de Naturgy en materia
medioambiental, social y de buen gobierno..
El resultado de estas evaluaciones sitúa a la compañía en posiciones de referencia:
– Índice FTSE4GOOD, miembro de desde su creación en 2001.
– S&P Global, sitúa a la compañía entre el 10% con mejor puntuación en el ‘Sustainability Yearbook 2024’
realizado a partir de la evaluación de sostenibilidad realizada por la agencia en el año 2023.
– CDP, Naturgy ha sido reconocida en los puestos de liderazgo a nivel mundial (A-) por su acción frente al
cambio climático y la gestión del agua.
– MSCI ESG Ratings, otorga la máxima valoración (AAA) 3.
– Sustainalytics, en la que presenta un perfil de riesgo medio frente a las 706 utilities evaluadas.
– ISS ESG, se mantiene dentro del 10% de empresas del sector con mejor valoración.
– Moody’s ESG solution, otorga una puntuación de 60 puntos sobre un máximo de 100 lo que sitúa a Naturgy
en una categoría avanzada de desempeño.
– Euronext Vigeo, Naturgy forma parte de la variante Euro 120.
– Ecovadis, proveedo r mundial de calificación de sostenibilidad empresarial, valoró con la medalla de oro el
desempeño de Naturgy en materia social, medioambiental y de buen gobierno.
La presencia en estos índices de sostenibilidad y la valoración positiva de los analistas y agencias de rating refrenda
el esfuerzo realizado por la compañía en materia de responsabilidad corporativa y transparencia informativa e
implica un reconocimiento externo de la buena evolución de sus actuaciones en esta materia.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
54
3 En 2024, Naturgy ha sido retirada como constituyente de varios índices MSCI. La exclusión se basa en el valor de
mercado del capital flotante de Naturgy, que se ha situado por debajo de los umbrales mínimos para los criterios de
inclusión de MSCI.
Reconocimientos
En 2023, el trabajo y el equipo de Naturgy fueron reconocidos con diversos premios y gal ardones:
– Francisco Reynés recibió el reconocimiento a la trayectoria profesional de los premios Tu Economía, de La
Razón.
– Jordi García Tabernero, director general de Sostenibilidad, Reputación y Relaciones Institucionales fue
reconocido con el Premio Forbes Best Dircom 2023.
– Premio a la compañía con mejor comunicación externa de PR.
– La campaña ‘El Sol a un Clic’ fue reconocida con seis galardones en los Premios OOH Lovers, organizado por
la Asociación de Empresas de la Comunicación.
– El servicio al cliente de Naturgy fue reconocido por segundo año consecutivo con el premio a la Mejor
Experiencia en Energía en los Platinum Contact Center Awards.
– Naturgy fue reconocida con el certificado Top Wellbeing Company, en reconocimiento a su estrategia,
programas e índices de salud y bienestar.
– Nedgia, la distribuidora de gas en España del Grupo, fue galardonada en la XIV Edición de los Premios Cegos
con Equipos&Talento a las Mejores Prácticas, por su reenfoque del Compromiso Visible en Seguridad y Salud
en la categoría 'Estrategia y Transformación'.
– El programa Flex&Lead fue reconocido como la ‘Mejor iniciativa de talento en el sector energético' en la II
edición de los Premios de El Periódico de la Energía.
– En la edición 2023 de los premios Intrama, el programa de liderazgo saludable 'Wellbeing Leadeship',
impulsado por la Universidad Corporativa y el equipo de Salud y Prevención de la compañía obtuvo el primer
lugar en la categoría Top Wellbeing Bussines Plan.
– El impulso a la innovación de Naturgy fue reconocido en la segunda edición de los Premios Top Insiders,
organizados por Business Insider, con el galardón Smart Business Innovación.
– El Certamen Forbes a la Innovación premió a UFD, la distribuidora de electricidad en España del Grupo, por
su solución Fire Detection, un sistema que aplica la Inteligencia Artificial e Internet of Things (IoT) para
proteger del fuego a grandes masas forestales, utilizando como atalaya de vigilancia las torres y los
tendidos eléctricos.
– Naturgy es reconocida con tres galardones en la XI edición de los enerTIC Awards: premio al ‘Apoyo al
Emprendimiento y Ecosistema Startup’, premio ‘Smart Grid’ y premio ‘Sustainable Infraestructures’.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
55
05. Integridad y confianza

| Contribución de Naturgy a los ODS

Uno de los principios que rigen la actuación de Naturgy es ser una compañía donde la integridad y la confianza sean
las bases en las que se asienta el modelo de negocio. Para ello, la compañía cuenta con distintas políticas,
procedimientos y órganos de gobierno que le permiten aspirar a ser, además, responsable, transparente y
comprometida con todos los grupos de interés (empleados, proveedores, clientes, y con las personas del entorno de
trabajo, entre otros).
Bajo la premisa de realizar una adecuada gestión del riesgo, Naturgy cuenta con un cuerpo normativo cuya piedra
angular es el Código Ético, que se desarrolla y complementa con una serie de políticas que establecen las pautas que
han de presidir el comportamiento y la gestión de la compañía por parte de administradores, empleados y
proveedores. Además de la normativa interna, Naturgy dispone de una serie de salvaguardas, como son las auditorías
internas y el canal de denuncias.
El gobierno corporativo de Naturgy se rige, además de por la integridad y la confianza, por los principios de eficacia y
transparencia en cada una de sus actuaciones, tal y como establecen las principales recomendaciones y los
estándares existentes a nivel nacional e internacional. Una política bien elaborada de protección de los derechos
humanos, el ejercicio de una correcta fiscalidad, y los planes antifraude que existen en la compañía, son ejemplos de
algunas de las medidas desarrolladas para asegurar estos principios.
Es el Consejo de Administración quien se encarga de velar por el buen gobierno de la compañía. El Consejo, a través
de las distintas Comisiones, es responsable, entre otros, de supervisar el análisis de los riesgos de la compañía, que
incluye cuestiones ambientales, sociales y éticas. En este sentido, el modelo de gestión del riesgo de Naturgy busca
garantizar la predictibilidad del desempeño de la compañía en todos los aspectos relevantes para sus grupos de
interés.
Entre los riesgos emergentes, resultado de una mayor digitalización, la integridad de la información adquiere mayor
importancia por el incremento de amenazas y riesgos relacionados con los sistemas de información. Es por esto por
lo que la ciberseguridad cobra más peso y Naturgy cuenta con un modelo de gobierno en esta materia para toda la
organización.
Además, con la digitalización, garantizar la privacidad y la protección de datos es también un asunto relevante.
Naturgy cumple con las disposiciones del Reglamento (UE) 2016/679 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 27
de abril de 2016, relativo a la protección de las personas físicas en lo que respecta al tratamiento de datos
personales y a la libre circulación de estos datos, así como con el conjunto de la normativa relacionada con esta
materia que hay en la legislación española.
Naturgy, consciente de que el riesgo en relación con la integridad de la compañía va mucho más allá de sus
operaciones, tiene una política de gestión de su cadena de suministro, ya que un desempeño inadecuado de sus
proveedores y contratistas en materia de medioambiente, seguridad y salud, derechos humanos, prácticas laborales
o corrupción puede dañar la integridad de la compañía. Para minimizar estos riesgos y garantizar una adecuada
gestión, Naturgy cuenta con mecanismos de evaluación y selección de proveedores, velando por que la cadena de
suministro, a través del Código Ético del proveedor, cumpla con los principios que establece el Código Ético de la
compañía.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
56
1. Integridad y confianza en 2023 en Naturgy
Evolución y resultados
▪ Integridad y transparencia
[2-16] y [2-26]

| 2023 | 2022
Comunicaciones recibidas por el Comité de ética y Cumplimiento | 109 | 61
Denuncias por cada 200 empleados | 2,3 | 1,2
Tiempo medio de resolución de las denuncias (días) | 94 | 78
Proyectos de auditoría analizados en base al riesgo de fraude | 77 | 89
Denuncias recibidas en materia de derechos humanos | 0 | 0
Personas formadas en la Política de Derechos Humanos (1) | 7.595 | 7.205
(1) Dato acumulado, desde 2011, año en el que comenzó la formación en esta materia. 390 personas formadas en la Política de Derechos Humanos en 2023.

La variación en el número de comunicaciones recibidas por el Comité de ética y Cumplimiento se debe
principalmente a una mejora en los procedimientos de control y reporte y a la creciente concienciación en el uso del
sistema de información. En cuanto al tiempo medio de resolución de las denuncias, si bien en 2023 se ha visto
incrementado de manera puntual, la compañía está trabajando activamente para reducirlo.
▪ Comunicaciones Código Ético

| 2023 | 2022
Consultas | 29 | 18
Denuncias | 80 | 43
Total | 109 | 61

▪ Capítulo del Código Ético al que hacen referencia las denuncias

| 2023 | 2022
Respeto a las personas | 25 | 16
Corrupción y soborno | 34 | 12
Lealtad a la empresa y conflicto de intereses | 3 | 1
Seguridad y salud en el trabajo | 1 | 4
Medioambiente y protección de activos | 4 | 1
Otros | 13 | 9
Total | 80 | 43
Nota: más información en el apartado Canal de denuncias de este capítulo.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
57
▪ Gestión responsable de la cadena de suministro
[204-1]

| 2023 | 2022
Número total de proveedores | 5.678 | 5.951
Volumen total de compra adjudicado (1) (2) (millones de euros) | 2.802 | 2.643
Evaluación de proveedores ASG (3) (número) | 5.837 | 6.065
Número de proveedores críticos | 1.422 | 1.241
Proveedores suspendidos de homologación (número) | 0 | 1
(1) Estos datos incluyen la información de Argentina, Australia, Brasil, Chile, Costa Rica, España, Estados Unidos, Israel, Italia, México, Panamá y República Dominicana. El resto de datos e indicadores de la cadena de suministro que aparecen en el informe no incluyen la información del Negocio Renovable en Estados Unidos, República Dominicana, Italia, Brasil, Chile e Israel, ni el de los últimos cuatro meses del año del Negocio de Redes de gas España por cambio en los sistemas.
(2) Se aprecia un aumento del volumen de compra adjudicado en Renovables y Nuevos Negocios e innovación, alineado con el plan estratégico de la compañía 2021-2025.
(3) Ambiental, Social y Gobernanza (ASG). La evaluación ASG de proveedores se realiza en las principales filiales del Grupo donde está implantada la herramienta Achilles, mediante la que se realiza la clasificación empresarial de proveedores. El número de proveedores evaluados ASG contabiliza tanto los proveedores adjudicatarios como los potenciales que finalizan la clasificación para poder participar en una licitación de Naturgy.

| Objetivo 2023 | 2023 | 2022
Volumen de compra adjudicado a proveedores locales (1) | > 85% | 89,93% | 80,41%
Nivel cobertura auditorías ASG volumen compra con riesgo alto ASG | > 80% | 84,42% | 82,65%
Porcentaje volumen de compra con aceptación del Código ético | > 95% | 96,37% | 95,42%
(1) Proveedor local: proveedor ubicado en la misma zona geográfica desde donde se realiza la compra.

Logros destacados del año
– Formulación por el Consejo de Administración de la política que da cumplimiento a las exigencias de la Ley
2/2023 reguladora de la protección de las personas que informen sobre infracciones normativas y de lucha
contra la corrupción, e implantación de un Sistema Interno de Información y su procedimiento de gestión.
– Adaptación del canal de denuncias a los requerimientos de la Ley 2/2023.
– Implantación del Sistema de Control Interno de la Información No Financiera con el objetivo de definir el
conjunto de procesos que Naturgy lleva a cabo para proporcionar una seguridad razonable sobre la fiabilidad
de la información no financiera que la compañía pública.
– Naturgy ha recibido por parte de la Agencia Española de Protección de datos 110 requerimientos de
información, todos los cuales han sido debidamente atendidos y, a la fecha de realización de este informe,
ninguno de ellos ha derivado en sanción.
– Realización de ejercicios de simulación de respuesta a incidentes de ciberseguridad en cada uno de los
negocios y países de operación con periodicidad anual y análisis mensual de vulnerabilidades en las medidas
de ciberseguridad.
– En el año 2023, se implantó la obligatoriedad de disponer de un certificado de huella de carbono en
licitaciones de servicios o productos con alto riesgo en cambio climático o con gran volumen de compra.
Además, se mantiene para el resto de las licitaciones la posibilidad de incluir de manera voluntaria como
parte de su oferta técnica un certificado que verifique la medición de su huella de carbono por una entidad
acreditada, y que esta sea valorada positivamente por Naturgy en la decisión de adjudicación.
– Naturgy exige contractualmente que los proveedores categorizados con riesgo alto en cambio climático y
con gran volumen de compra contratado informen anualmente a través de cuestionarios en la plataforma
CDP Supply Chain su grado de desempeño en materia climática, involucrando así a los proveedores en la
mejora de sus impactos ambientales. En el año 2023, un total de 238 proveedores de Naturgy fueron
invitados a reportar su información a través de CDP Supply C hain.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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2. Cumplimiento
[2-23] y [2-24]
El cumplimiento en materia de integridad y de confianza es uno de los retos que afronta Naturgy de una manera
coordinada. Desde la empresa existe la convicción de que toda la organización debe tener un enfoque de actuación
homogéneo, enmarcado en el Código Ético de la compañía y bajo un modelo de gestión de compliance.
El cuerpo normativo se sustenta en el Código Ético que se complementa con el Código Ético del Proveedor, el Modelo
de Prevención Penal, la Política de Compliance, la Política Anticorrupción, la de Derechos Humanos y otras normas y
modelos de control que aseguran la eficacia de las operaciones en cada uno de los ámbitos de la compañía.
La auditoría interna es la actividad de valoración, independiente y objetiva, que asegura y salvaguarda el conjunto del
sistema de control de la compañía y de la normativa externa e interna.
Para actuar como una compañía íntegra es necesario atender y cumplir con rigor las obligaciones tributarias, así
Naturgy cuenta con una estrategia fiscal y Política de Control y Gestión de Riesgos Fiscales, que regula los principios
básicos que deben guiar la función fiscal de la compañía, así como las principales líneas de actuación para mitigar y
guiar el correcto control de los riesgos fiscales.
Por otra parte, el compromiso con la integridad conlleva entender y gestionar no solo los riesgos propios, sino
también tener en consideración e incluir en la toma de decisiones los potenciales riesgos que la actividad de la
compañía puede tener sobre las personas y sobre el entorno. Con esto como premisa, cobra especial relevancia la
Política de Derechos Humanos de Naturgy, que a través de sus diez compromisos tiene en cuenta a los grupos de
interés que puedan verse afectados por las actividades de la empresa y, en especial, a los más vulnerables.
A lo largo de los próximos apartados se ofrece una visión detallada de cada uno de estos elementos que Naturgy
entiende como asuntos imprescindibles para asegurar que cumple con lo que se espera de una compañía
responsable.
Modelo de gestión de c ompliance
[2-23], [2-25] y [2-26]
Como se ha mencionado anteriormente, el modelo de gestión de compliance de Naturgy engloba todas las
actuaciones de la compañía para que se cumplan los preceptos de integridad y confianza. Para ello, Naturgy dispone
de un modelo basado en una serie de compromisos expresados a través de políticas, unos órganos de supervisión y
unos mecanismos de salvaguarda.
Durante el año 2023, se han llevado a cabo varias mejoras en el sistema de gestión de c ompliance:
– De la aprobación de la Ley 2/2023, reguladora de la protección de las personas que informen sobre
infracciones normativas y de lucha contra la corrupción, se derivó para Naturgy, entre otras, la obligaciones
de: disponer de un Sistema Interno de Información, establecer las garantías para la protección de las
personas informantes en el ámbito de la propia entidad, así como, aprobar una política o estrategia que
enunciase los principios generales del funcionamiento del referido Sistema Interno de Información.
Así, a partir de esta obligación, el Consejo de Administración de Naturgy formuló, con fecha 31 de mayo de
2023, una política que da cumplimiento a las exigencias de la Ley 2/2023, cuyos principales objetivos son:
▪ Delimitar el alcance del Sistema Interno de Información, tanto desde el punto de vista objetivo
como subjetivo.
▪ Enunciar los principios generales que deben regir el funcionamiento del Sistema Interno de
Información.
▪ Establecer garantías para la protección de las personas informantes.
▪ Facilitar las directrices a seguir para la correcta tramitación, investigación y resolución de las
denuncias y consultas recibidas.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
59
– Asimismo, y en el desarrollo de la política anterior, con fecha 20 de julio de 2023, el Consejo de
Administración de Naturgy aprobó el Procedimiento de Gestión del Sistema Interno de Información del
Grupo Naturgy que será de aplicación a la tramitación de aquellas informaciones relativas a alguna de las
infracciones a las que alude el artículo 2 de la Ley 2/2023, en particular:
▪ Cualesquiera acciones u omisiones que puedan constituir infracciones del Derecho de la Unión
Europea que cumplan con los criterios establecidos en la Ley 2/2023.
▪ Acciones u omisiones que puedan ser constitutivas de infracción penal.
▪ Acciones u omisiones que puedan ser constitutivas de infracción administrativa grave o muy grave.
Código Ético y políticas asociada s
[2-23]
El Código Ético de Naturgy, formulado y aprobado por el Consejo de Administración, es el documento que establece
las pautas que han de presidir el comportamiento ético de los administradores y empleados de Naturgy en su
desempeño diario en lo que respecta a las relaciones e interacciones que mantiene con todos sus grupos de interés.
En él se recogen los compromisos asumidos por Naturgy en materia de buen gobierno, responsabilidad corporativa y
cuestiones relacionadas con la ética y el cumplimiento normativo.
Desde su aprobación en 2005, el Código Ético ha sido renovado periódicamente para adaptarlo a las nuevas
realidades a las que se enfrenta la compañía, la última en el año 2021.
Adicionalmente, la compañía ha desarrollado el cuerpo normativo con diversas políticas que refuerzan y extienden
los principios expresados en el Código Ético.
Las principales políticas en materia de cumplimiento normativo aprobadas por la compañía son:
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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| Qué es | Objetivos
Política de Compliance | Establece los roles y las responsabilidades en cuanto al sistema de gestión de compliance. En vigor desde 2019. | – Promover una cultura de cumplimiento y tolerancia cero a incumplimientos normativos. – Asegurar, mediante actividades de prevención, detección, supervisión, formación y repuesta, el cumplimiento de la organización de la normativa externa e interna. – Evitar de este modo posibles sanciones, pérdidas económicas y daños reputacionales.
Política Anticorrupción | Establece los principios de todos los empleados y administradores de las empresas de Naturgy. De esta forma se da cumplimiento a la legislación nacional e internacional en esta materia. | Guiar la conducta de los empleados y administradores ante cualquier práctica corrupta en el seno de la compañía, a través de: – Prevención. – Detección. – Investigación. – Remedio.
Política de Atenciones Empresariales | Establece las condiciones en las que administradores y empleados de Naturgy pueden aceptar u ofrecer atenciones empresariales a contrapartes de negocio en el marco del desempeño de sus funciones profesionales. | – Evitar influir de manera impropia en sus relaciones comerciales, profesionales o administrativas, tanto con entidades públicas como privadas. – Debe cumplir con los principios establecidos en el Código Ético, la Política de Compliance y la Política Anticorrupción.
Política de Conflictos de Interés | Tiene por objeto desarrollar lo establecido en el capítulo 4.10. “Lealtad a la empresa y conflictos de interés” del Código Ético de Naturgy, que establece que los Empleados deben actuar con lealtad y atendiendo a la defensa de los intereses de Naturgy. | – Establecer las pautas de actuación que deben seguir los empleados ante una situación de conflicto de interés, basándose en los principios de lealtad, abstención y transparencia para la resolución de estas situaciones. – Debe cumplir con los principios establecidos en el Código Ético, el Código Ético del Proveedor, la Política de Compliance, la Política Anticorrupción y el Reglamento Interno de conducta en Materias Relativas a los Mercados de Valores y Política de Autocartera (RIC).
Procedimiento de Due Diligence de Contraparte | Tiene por objeto asegurar que en todas las áreas del Grupo Naturgy se ejecutan de una forma eficiente y homogénea los análisis, evaluaciones del riesgo de corrupción y reputacional y su seguimiento, cuando intervengan terceros en las relaciones de negocio de las compañías que forman el Grupo Naturgy. | – Cumplir con los principios establecidos en el Código Ético, el Modelo de Prevención Penal, la Política de Compliance y la Política Anticorrupción.
Código Ético del Proveedor | Tiene como finalidad establecer las pautas que han de presidir el comportamiento ético de sus proveedores, contratistas y colaboradores externos. | – Recoge los compromisos derivados del Pacto Mundial de Naciones Unidas. – Determina las pautas de conducta en las áreas sociales y laborales, éticas y de buen gobierno, de seguridad y salud y ambientales y de calidad.
Política del Sistema Interno de Información | Establecer las directrices necesarias para contar con un Sistema Interno de Información en los términos establecidos en la Ley 2/2023. | – Delimita el alcance del Sistema Interno de Información tanto desde el punto de vista objetivo como subjetivo. – Enunciar los principios generales que deben regir el funcionamiento del Sistema Interno de Información. – Establecer garantías para la protección de las personas informantes. – Facilitar las directrices a seguir para la correcta tramitación, investigación y resolución de las denuncias y consultas recibidas.
Procedimiento de Gestión del Sistema Interno de Información | Establece el proceso de tramitación de aquellas informaciones relativas a alguna de las infracciones a las que alude el artículo 2 de la Ley 2/2023. | Procedimiento para la investigación de: – Cualesquiera acciones u omisiones que puedan constituir infracciones del Derecho de la Unión Europea que cumplan con los criterios establecidos en la Ley 2/2023. – Acciones u omisiones que puedan ser constitutivas de infracción penal. – Acciones u omisiones que puedan ser constitutivas de infracción administrativa grave o muy grave.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
61
Las principales políticas en materia de c ompliance de Naturgy son accesibles para todos nuestros grupos de interés a
través de nuestra web corporativa. Asimismo, el Procedimiento de Due Diligence de contraparte se encuentra
alojado en la herramienta del navegador de normativa interno de Naturgy y en la intranet de la compañía, siendo
accesible para todos los empleados facilitando así su conocimiento y aplicación de los procesos de diligencia debida.
Órganos supervisores
El Comité de Ética y Cumplimiento realiza una labor de difusión del Código Ético y un papel de asesor y orientador en
caso de duda o conflicto sobre el mismo. El Comité de Ética recibe el soporte de la unidad de c ompliance a través de
la supervisión del cumplimiento de la normativa externa y de las políticas y procedimientos implantados en el Grupo
para mitigar los principales riesgos en esta materia. Entre estos destacan los legales, de corrupción y fraude.
Asimismo, la unidad de c ompliance se responsabiliza, en relación con el Código Ético de Naturgy, de su divulgación,
velando por el cumplimiento de lo establecido en el mismo y en la Política Anticorrupción. Esta unidad informa
regularmente al Comité de Ética y Cumplimiento y a la Comisión de Auditoría y Control (comisión delegada del
Consejo de Administración) de la actividad desarrollada en el ejercicio de las funciones. También proporciona
informes periódicos, en los que se tratan las materias más relevantes relacionadas con la difusión y el cumplimiento
del Código Ético y la Política Anticorrupción, y se hace seguimiento de sus principales indicadores.
Durante 2023, el Comité de Ética y Cumplimiento ha celebrado cinco reuniones de trabajo y una reunión por escrito y
sin sesión, entre las que además de analizar el seguimiento de los principales indicadores en materia de compliance,
se ha prestado especial atención al seguimiento de las denuncias recibidas a través del Canal del Código Ético y a la
propuesta de medidas procedentes para el cierre de las mismas y también al análisis de las contrapartes que por las
singularidades presentadas se han elevado para su análisis por la unidad de compliance.
Mecanismos de salvaguard a
[2-16]
Además del Código Ético y de los órganos de supervisión, el modelo de gestión de compliance se completa con otros
mecanismos de salvaguarda que contribuyen a minimizar los potenciales riesgos derivados de posibles
incumplimientos. Estos mecanismos son:
– Modelo de Prevención Penal.
– Canales de denuncia de posibles incumplimiento.
– Procedimiento de Due Diligence de Contraparte.
– Acciones de divulgación y formación. Las acciones en materia de formación llevadas a cabo en materia de
corrupción y soborno se han realizado por el 96,7% de la plantilla.
Modelo de Prevención Penal
La compañía dispone de un Modelo de Prevención Penal de alcance internacional que es actualizado anualmente. Así,
en 2023, el modelo ha seguido adaptándose a la nueva estructura organizativa de Naturgy.
Desde un punto de vista organizativo, el Consejo de Administración asignó las funciones de órgano autónomo,
descritas en la Ley Orgánica 1/2015, al Comité de Ética y Cumplimiento, como responsable de la toma de decisiones
significativas en relación con la vigilancia y la supervisión periódica del funcionamiento y cumplimiento del Modelo de
Prevención Penal.
La unidad de compliance se encarga de la gestión del Modelo de Prevención Penal y, en colaboración con las
diferentes unidades afectadas, evalúa los riesgos en los modelos que desarrolla.
Ante la importancia de disponer de una herramienta que asegure el control adecuado de la gestión del Modelo de
Prevención Penal, se administra y utiliza SAP GRC Process Control para la gestión integral de la documentación,
evaluación y supervisión del modelo.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
62
Cada año, ese modelo es evaluado por un tercero independiente. Durante el ejercicio 2023 se ha procedido a renovar
las certificaciones de AENOR UNE 19601 relativa a Compliance Penal y la ISO 37001 relativa a Antisoborno .
Respecto a la evaluación del sistema realizada por un tercero experto independiente, se realizará en los primeros
meses del año 2024 al objeto de poder medir, de manera completa en el año, el diseño y la eficacia del Modelo de
Prevención Penal.
A nivel internacional, Naturgy también está implantando de forma progresiva modelos de prevención penal en
Argentina, Australia, Chile, Estados Unidos, México y Panamá, países con legislación en materia de responsabilidad
penal de la persona jurídica.
Si bien el Modelo de Prevención Penal recoge todos los riesgos penales aplicables a Naturgy de conformidad con el
artículo 31 bis del Código Penal, la lucha contra el fraude, la corrupción y los riesgos penales relativos al blanqueo de
capitales son, por su importancia, sobre los que se ofrece a continuación mayor detalle de información.
Planes antifraude y anticorrupción
[2-16] y [2-25]
Mecanismos de Naturgy para asegurar la adecuada implantación de la Política Anticorrupción, y prevenir, detectar,
investigar y sancionar los casos de corrupción:
– Seguimiento del funcionamiento y evaluación de la eficacia de los modelos de organización, control y
cumplimiento implantados en las distintas áreas corporativas y de negocio de Naturgy, en especial el
Modelo de Prevención Penal.
– Los empleados, así como los grupos de interés de Naturgy, tienen a su disposición canales para que puedan
poner en conocimiento del Comité de Ética y Cumplimiento cualquier incumplimiento o comportamiento
irregular o sospechoso en esta materia. Las comunicaciones se pueden realizar en la web del Sistema
Interno de Información de Naturgy (https://naturgy.integrityline.com/frontpage). A través de este canal,
cuyo enlace es accesible también a través de la web corporativa de Naturgy, la unidad de compliance
conjuntamente con las áreas de auditoria interna, personas y organización u otras áreas de la compañía de
las que se precise su intervención, llevan a cabo las investigaciones pertinentes que derivan de denuncias en
materia de corrupción y soborno. De confirmarse los comportamientos denunciados, y en aplicación del
Reglamento de Funcionamiento del Canal del código Ético o del Procedimiento de Gestión del Sistema
Interno de Información para las infracciones a las que alude el artículo 2 de la Ley 2/2023, se prevé la
imposición de sanciones y adopción de las medidas correctivas que se estimen convenientes.
– En 2023, se ha lanzado la Declaración periódica para todos los empleados de nueva incorporación y para el
p ersonal especialmente expuesto, en la que formalmente deben manifestar que conocen y cumplen con los
principios establecidos en el Código Ético, Política de Compliance y Política Anticorrupción. Asimismo, y para
aquellos empleados considerados especialmente expuestos bien por su área de dedicación o por el puesto
que ocupan en la compañía, la declaración tiene carácter anual.
– Política de atenciones empresariales: cuyo objetivo es regular las condiciones en las que los
administradores, directivos y empleados de Naturgy pueden aceptar/ofrecer aquellas atenciones
empresariales de/a terceros en el marco del desempeño de sus funciones profesionales, que sean legítimas,
razonables, proporcionales y apropiadas al nivel del oferente y el receptor de manera que se asegure el
efectivo cumplimiento de los principios de objetividad, imparcialidad y transparencia, establecidos en el
Código Ético y en la Política Anticorrupción de Naturgy. La Política se establece como un marco básico de
cumplimiento en materia antisoborno, de conformidad con lo previsto en el estándar internacional UNE-ISO
37001, sobre sistemas de gestión anti-soborno.
– Política de conflictos de interés que persigue establecer mecanismos para identificar situaciones de
conflicto de interés de cara a minimizarlo y que no se convierta en un riesgo de fraude y corrupción.
Durante el ejercicio 2023, en España, se ha confirmado un caso de fraude interno que ha sido recibido a través del
Canal del Código Ético adoptándose medidas de remediación en este ámbito.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
63
Prevención del blanqueo de capitales
[2-25]
Naturgy dispone de mecanismos, procedimientos y políticas que persiguen prevenir y, en su caso, detectar y
reaccionar ante aquellos posibles incumplimientos que en materia de prevención del blanqueo de capitales se
detecten en el ejercicio de su actividad.

Prevención | Detección | Reacción y respuesta
Código Ético. Política Anticorrupción. Procedimiento de Due Diligence de Contraparte. Norma General de Contratación Externa. Procedimiento sobre otorgamiento del Nivel de Firma. Procedimiento de Control Interno para la tramitación de pagos y movimientos de efectivo PE.00004. GN-EF. Política de Compliance Comité de Gastos e Inversiones (TOTEX) | Revisión y auditoría del Modelo de prevención penal por un tercero independiente. Revisiones del área de Auditoría Interna. Sistema de control interno de la información financiera. Sistema Interno de Información. | Procedimiento de Gestión del Sistema Interno de Información Reglamento de funcionamiento del Canal del Código Ético. Régimen sancionador. Colaboración con las autoridades competentes de cada país ante situaciones sospechosas.

Canal de denuncias
Es un mecanismo que surge para que los empleados de Naturgy adquieran un alto nivel de compromiso con el
cumplimiento de su Código Ético y Política Anticorrupción. Su incumplimiento se analiza de acuerdo con los
procedimientos disciplinarios internos, la normativa legal y los convenios vigentes.
En 2023, la compañía ha adaptado el canal de denuncias a los requerimientos de la Ley 2/2023 reguladora de la
protección de las personas que informen sobre infracciones normativas y de lucha contra la corrupción. De este
modo, la herramienta posibilita tanto interponer denuncias que puedan ser constitutivas de infracciones a las que
alude el artículo 2 de la Ley 2/2023, que se refieran a incumplimientos del Código Ético, como denuncias por acoso
sexual o por razón de sexo. El canal, más ágil, trazable, con un software más seguro y certificado en Europa,
está disponible a través de la web externa de Naturgy y de la intranet de la compañía (https://
naturgy.integrityline.com).
Desde la entrada en vigor de la Ley Orgánica de Protección de Datos y Garantía de los Derechos Digitales, y de
conformidad con lo previsto en la misma, y con la Ley 2/2023, el canal de denuncias de Naturgy permite realizar
consultas y denuncias anónimas. En 2023:
– Ninguna de las comunicaciones recibidas a través del Sistema Interno de Información, se refiere a las que
alude el artículo 2 de la Ley 2/2023, reguladora de la protección de las personas que informen sobre
infracciones normativas y de lucha contra la corrupción
– Un 31,25% (37,2% en 2022) de las notificaciones tuvo relación con el respeto a las personas, siendo todas
ellas resueltas de manera adecuada.
– No se recibieron denuncias relativas a cuestiones de explotación laboral o infantil o en relación con los
derechos de las comunidades locales y los derechos humanos.
– Se han gestionado cinco situaciones disciplinarias, dos faltas graves y dos muy graves, por supuestos
derivados de denuncias ante el Comité de Ética y Cumplimiento, o propios de situaciones reguladas en el
Código Ético o en la Política Anticorrupción. Estas situaciones disciplinarias se han resuelto mediante
amonestación por escrito y sanción económica y despidos. No ha sido necesaria la reparación de daños
relativa a impactos relacionados con casos detectados en materia de derechos humanos.
Procedimiento de Due Diligence de contraparte
Naturgy cuenta con el Procedimiento de Due Diligence de Contraparte, para conocer y analizar las contrapartes con
las que la compañía opera y, de esta forma, evaluar los riesgos de corrupción y reputacionales asociados.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
64
Mediante la aplicación de este Procedimiento, Naturgy asegura que en todas las áreas del Grupo se ejecutan de una
forma eficiente y homogénea los análisis, evaluaciones del riesgo de corrupción y reputacional y su seguimiento
cuando intervengan terceros en las relaciones de negocio de las compañías que forman el Grupo Naturgy.
La aplicación de este Procedimiento complementa, y no sustituye, las evaluaciones de terceros que ya establece el
cuerpo normativo de Naturgy y que deben llevar a cabo otras unidades, como Compras o Riesgos.
Durante el ejercicio 2022, se implementó una nueva herramienta de análisis que recoge de forma visual y global
todos los riesgos asociados a las contrapartes y que deben ser tenidos en cuenta en cualquier análisis (sanciones,
adverse media, riesgo geopolítico, personas especialmente expuestas, SOE’s, aspectos ASG, etc..). Esta herramienta
persigue homogeneizar la valoración de los riesgos tanto de proveedores como de contrapartes bajo el ámbito del
Procedimiento de Due Diligence de Contraparte. También se informatizaron los procesos de análisis de riesgo
preliminar de compliance mediante la implementación de formularios de evaluación de riesgo inicial a través de la
intranet corporativa.
Acciones de divulgación y formación
De manera recurrente, Naturgy desarrolla acciones de formación con objeto de divulgar su compromiso en la lucha
contra la corrupción y asegurar que sus administradores, empleados y proveedores disponen de la información
adecuada y suficiente para actuar en esta materia. Entre otras acciones, de forma periódica se realiza:
– Actualización del espacio Naturgynet dedicado a compliance.
– Reporte periódico al Consejo de Administración sobre las actividades del Comité de Ética y Cumplimiento
(notificaciones recibidas, actividades realizadas, etc.).
– Curso de formación del Modelo de Prevención Penal, Código Ético y Política Anticorrupción.
– Formación específica en relación con el Modelo de Prevención Penal y Política Anticorrupción a nuevos
empleados y administradores.
– Presentaciones en Consejos de Administración y Comités de Dirección del Modelo de Prevención Penal.
Durante el ejercicio 2023, se han realizado formaciones presenciales a lo largo de toda la geografía española para
concienciar a las unidades de negocio del área de comercialización de la importancia de los procesos para evitar el
fraude y la corrupción, con especial énfasis a las infracciones en materia de protección de datos.
Se han desarrollado también sesiones de formación presenciales para las áreas de Auditoria Interna, Personas y
Organización y Ciberseguridad para la búsqueda de información a través de fuentes abiertas.
En relación a las actividades de comunicación, se han difundido sucesivos mensajes publicados en la intranet con el
título “Flash Compliance” a través de los cuales el área de Compliance, aprovechando las noticias de actualidad, ha
ido trasladando información relacionada con esta materia.
En el último semestre del año se ha publicado la campaña “The Power of Integrity” en Naturgy TV, compuesta por seis
videos sobre distintas temáticas: acoso laboral, acoso sexual o por razón de sexo, atenciones empresariales, cohecho,
conflictos de interés y due diligence de contraparte. La campaña se cerró con gran éxito y con un último video
presentando al equipo de Compliance de Naturgy y trasladando el mensaje central de la acción “Compliance somos
todos”.
Incumplimientos y multas
[2-27]
En este apartado, se detallan las sanciones impuestas a Naturgy con un valor superior a 10.000 euros y consideradas
firmes en vía administrativa durante el año 2023. Ello sin perjuicio de las posibles acciones judiciales que quepan
contra las mismas y que podrían dar lugar a su anulación.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
65
En el ámbito de España, la distribuidora de electricidad (UFD) ha recibido dos sanciones por valor de 20.501 euros por
errores en la facturación y una sanción por valor de 11.799 euros por causar un incendio provocado por una descarga
en línea de alta tensión. Relacionadas con el negocio de la comercialización, Naturgy ha sido objeto de cinco multas
por valor de 93.001 euros por no atender en tiempo y forma los requerimientos formulados por la administración, 17
multas por un valor total de 240.754 euros por contratación o modificación del contrato indebida de contrato de
suministro y/o contrato de mantenimiento y seis multas por un importe de 63.000 euros por errores en la
facturación de energía. Adicionalmente el negocio de Renovables ha recibido una sanción por valor de 419.297 euros
por una falta tributaria grave por no presentar en plazo tres autoliquidaciones de impuestos.
En el ámbito de Brasil, se ha recibido una sanción por valor de 12.698 euros por el retraso en el alta de servicio a un
cliente.
La compañía no registró en 2023 sanciones por prácticas monopolísticas ni relacionadas con la información y el
etiquetado de productos y servicios.
Sistema de Control Interno de la Información No Financiera (SCIINF)
Para asegurar la consecución de la fiabilidad de la información de aspectos medioambientales, de gobernanza y
sociales Naturgy ha implementado el Sistema de Control Interno de Información No Financiera (SCIINF) cuyo objetivo
es asegurar la calidad y fiabilidad de la información no financiera reportada así como la robustez del proceso de
reporte de ésta.
El desarrollo del SCIINF se ha llevado a cabo bajo el marco de la Directiva sobre información corporativa en materia
de sostenibilidad (CSRD), por la que se modifica la Directiva de Informes No Financieros (NFRD). Entre los principales
cambios que se incluyen, está la necesidad de verificación de la información en materia de sostenibilidad bajo
aseguramiento razonable en un futuro. Por ello, los contenidos del Estado de Información no Financiera (EINF), que
pasará a denominarse Informe de Sostenibilidad (IS) a partir del ejercicio que inicie el 1 de enero de 2024, deben
encontrarse sometidos a un control interno, supervisión y seguimiento sistematizados, para garantizar la calidad y
fiabilidad de la información no financiera.
El Consejo de Administración, la Comisión de Sostenibilidad y la Comisión de Auditoría y Control son los órganos
responsables implicados en el diseño, implantación y funcionamiento del sistema de controles y procesos que
permiten identificar los riesgos y garantizar la seguridad razonable y la fiabilidad de la información no financiera que
la compañía di funde al mercado.
Auditoría interna
Función de aseguramiento de Auditoría interna
La función de Auditoría Interna se ha establecido en Naturgy como una actividad de valoración independiente y
objetiva. Por este motivo, la unidad de Auditoría interna reporta a su vez a la Comisión de Auditoría y Control del
Grupo Naturgy.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
66
Su misión es garantizar la revisión continua y la mejora del sistema de control interno del Grupo, así como asegurar el
cumplimiento de la normativa externa e interna y de los modelos de control establecidos. Su objetivo es salvaguardar
la eficacia y eficiencia de las operaciones y mitigar los principales riesgos en cada uno de los ámbitos de la compañía.
Asimismo, se responsabiliza de elaborar el informe de la actividad de auditoría interna para la Comisión de Auditoría y
Control.
En el desarrollo de su actividad, Auditoría Interna lleva a cabo la revisión metódica del sistema de control interno de
los procesos del Grupo en todos sus ámbitos, así como la evaluación de los controles y riesgos asociados a dichos
procesos, a través de la definición y ejecución del Plan Anual de Auditoría Interna.
La metodología de valoración de los riesgos está alineada con las mejores prácticas de gobierno corporativo y se basa
en el marco conceptual del informe del Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission
(COSO), tomando como punto de partida la tipología de los riesgos definidos en el Mapa Corporativo de Riesgos.
Durante 2023, se desarrollaron 118 (128 en 2022) proyectos de auditoría interna; 77 (89 en 2022) de ellos para la
revisión de procesos vinculados a los principales riesgos de las direcciones generales de negocio y servicios de
Naturgy. Los análisis realizados alcanzaron el 100% de las direcciones generales. En los proyectos ejecutados
durante 2023 no se han detectado casos relacionados con la corrupción, aunque se detectó un caso de fraude
interno.
Fiscalidad
Políticas fiscales
Para Naturgy, la política fiscal de la empresa debe tener unas líneas básicas bien definidas, para que todos los actores
que participan tengan claros todos los procedimientos a seguir y los que se seguirán.
Todas las políticas fiscales de Naturgy están alineadas con:
– Política de Responsabilidad Corporativa de Naturgy, que establece como uno de los compromisos y
principios de actuación el de “actuar con responsabilidad en la gestión de los negocios y cumplir con las
obligaciones fiscales en todas las jurisdicciones en las que opera la compañía, asumiendo el compromiso de
transparencia y colaboración con las administraciones tributarias correspondientes”.
– Código Ético de Naturgy, que establece que “todos los empleados del Grupo deben cumplir las leyes
vigentes en los países donde desarrollan su actividad, atendiendo al espíritu y la finalidad de las mismas, y
observando en todas sus actuaciones un comportamiento ético”.
– Código de Buenas Prácticas Tributarias (CBPT), aprobado con fecha 20 de julio de 2010 por el pleno del
Foro de Grandes Empresas, órgano constituido por la Agencia Estatal de Administración Tributaria con las
principales empresas españolas, entre las que se encuentra Naturgy Energy Group, S.A. Este CBPT contiene
recomendaciones de las autoridades fiscales, voluntariamente asumidas por Naturgy, tendentes a mejorar
la aplicación del sistema tributario a través del incremento de la seguridad jurídica, la reducción de la
litigiosidad, la cooperación recíproca basada en la buena fe y la confianza legítima, y la aplicación de
políticas fiscales responsables.
Los principios organizativos aseguran que la función fiscal se desarrolla de manera global (con responsabilidad sobre
todos los asuntos fiscales del Grupo en los distintos ámbitos de gestión), integrada (con un criterio único) y
profesional (equipos expertos).
Estrategia fiscal
El Consejo de Administración a través de la Comisión de Auditoría es el responsable de la supervisión del
cumplimiento de la estrategia fiscal del Grupo. Así, en su sesión de 26 de enero de 2019, el Consejo de
Administración aprobó la estrategia fiscal y Política de Control y Gestión de Riesgos Fiscales, que regula los principios
básicos que deben guiar la función fiscal de Naturgy, así como las principales líneas de actuación para mitigar y guiar
el correcto control de los riesgos fiscales. Los principios básicos que rigen la estrategia fiscal de Naturgy son los
siguientes:
– Responsabilidad en el cumplimiento de las obligaciones tributarias.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
67
– Perfil de riesgo fiscal bajo.
– Adopción de tratamientos fiscales sobre la base de motivos económicos.
– Transparencia de la información fiscal.
– Cooperación con las administraciones tributarias.
Política de Control y Gestión de Riesgos Fiscale s
Las líneas básicas de la Política de Control y Gestión de Riesgos Fiscales son las siguientes:
– Gobierno fiscal claramente definido.
– Procedimientos para el control del riesgo fiscal derivado del compliance.
– Procedimientos para la evaluación y control de los tratamientos fiscales inciertos.
– Supervisión del funcionamiento del Marco de Control Fiscal.
– Información periódica de la situación fiscal al Consejo de Administración.
La responsabilidad global e integrada de la función fiscal está centralizada en la unidad de fiscalidad. Todo el Grupo
tiene unas políticas fiscales comunes para permitir un correcto funcionamiento y una coordinación entre las distintas
unidades de fiscalidad de la empresa. De esta manera, se desarrollan bajo un criterio único y común, sin perjuicio de
las peculiaridades propias de cada negocio y jurisdicción.
Para la correcta asunción de estas funciones, las unidades de fiscalidad, tanto de Corporación como de los Negocios,
cuentan con equipos con formación académica y práctica en materia contable, financiera y fiscal que les permite
realizar su tarea de forma satisfactoria.
Para alinear las prácticas tributarias de Naturgy con estos principios, el Grupo cuenta con una Norma General del
Marco de Control Fiscal que ha sido diseñada de acuerdo con las directrices de la Organización para la Cooperación y
el Desarrollo Económicos (OCDE) para empresas multinacionales, así como para el diseño e implementación de un
Tax Control Framework.
Riesgos fiscales y Marco de Control Fiscal
Por otro lado, Naturgy cuenta con un mapa de riesgos en el que se identifican específicamente los riesgos fiscales y
las controversias sobre la interpretación o aplicación del marco jurídico fiscal. La información sobre las principales
actuaciones con trascendencia fiscal se detalla en la Nota 21 de “Situación fiscal” de las Cuentas Anuales
Consolidadas.
En cuanto al enfoque de los riesgos fiscales, cabe mencionar que todos los tratamientos fiscales (adoptados o que se
prevé adoptar en las declaraciones tributarias) inciertos (que las autoridades fiscales pueden no aceptar), se evalúan
aplicando una metodología predefinida. En función de las evaluaciones obtenidas y el nivel de tolerancia al riesgo
definido, se establece un plan de mitigación, comunicación y, en su caso, aprobación, de acuerdo con los
procedimientos y niveles de autorización documentados en la Norma General del Marco de Control Fiscal.
Adicionalmente, en el caso de operaciones que deban someterse a aprobación del Consejo y otras operaciones de
especial riesgo fiscal, el Secretario General y del Consejo informará al Consejo de Administración de cuáles son las
consecuencias fiscales antes de ser aprobadas por el Consejo de Administración. La implementación práctica de este
apartado de la norma general se realiza aplicando lo dispuesto en el Procedimiento General Marco de Control Fiscal
de Naturgy.
La evaluación del cumplimiento de la gobernanza fiscal y el marco de control tiene lugar a cierre de ejercicio, y con
anterioridad a la formulación de las Cuentas Anuales Consolidadas. El Secretario General y del Consejo presenta al
Consejo de Administración la situación fiscal de Naturgy que incluye, entre otros asuntos:
– Las políticas fiscales aplicadas durante el ejercicio.
– La información relativa a los impuestos por país y la incluida en el informe financiero anual.
– Las inspecciones fiscales, los litigios y el mapa de riesgos fiscales.
– El cumplimiento de las obligaciones asumidas por la adhesión al Código de Buenas Prácticas Tributarias.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
68
– Los resultados más relevantes de la supervisión del funcionamiento del Marco de Control Fiscal.
Por último, en cuanto a los mecanismos de notificación de inquietudes, a través del Código Ético pueden realizarse
consultas y/o denuncias de comportamientos contrarios a las normas de comportamiento publicadas por la
compañía o que, sin estar expresamente reguladas, cualquier empleado pueda considerar que determinadas
actuaciones son contrarias al código de buenas prácticas tributarias aprobado por el Consejo de Administración.
Paraísos fiscales
La creación o adquisición de participaciones en entidades domiciliadas en países o territorios que tengan la
consideración de paraísos fiscales debe ser informada al Consejo de Administración, a través de la Comisión de
Auditoría.
A cierre del ejercicio 2023, el Grupo Naturgy no tiene ninguna sociedad en ningún territorio con consideración de
jurisdicción no cooperativa atendiendo a la nueva normativa emanada de la Directiva UE 2016/1164 del Consejo de
12 de Julio de 2016 y que se ha visto implantada en la normativa interna española mediante la Ley 11/2021 de 9 de
Julio que modificó la Disposición Adicional Primera de la Ley 36/2006 de 29 de Noviembre de prevención del fraude
fiscal, y, en concreto a la lista de jurisdicciones no cooperativas publicada en la Orden HFP/115/2023 de 9 de
febrero. A cierre del ejercicio 2022 tampoco existía ninguna sociedad en ningún territorio calificado como jurisdicción
no cooperativa.
Contribución fiscal
Naturgy presta una atención prioritaria al cumplimiento de su obligación de pagar los impuestos que, de acuerdo con
las normas aplicables, resulten debidos en cada territorio.
La contribución fiscal total de Naturgy ascendió en el ejercicio 2023 a 2.229 millones de euros (3.504 mi llones de
euros en el ejercicio 2022). En la siguiente tabla se muestra el desglose de los tributos efectivamente pagados por
Naturgy por países y segmentado entre aquellos que suponen un gasto efectivo para el Grupo (denominados tributos
propios), y aquellos que se retienen o repercuten al contribuyente final (denominados tributos de terceros):

| Tributos propios | Tributos terceros |
| Impuesto sobre beneficios (1) | Otros (2) | Total | IVA | Imp Hidrocarburos e Imp. Electricidad | Otros (3) | Total | Total
| 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | 202 3 | 2022
España | 33 | 379 | 521 | 273 | 554 | 652 | 534 | 1.723 | 92 | 93 | 178 | 184 | 805 | 2.000 | 1.35 9 | 2.652
Argentin a | 10 | 9 | 4 | 4 | 14 | 13 | 2 | 2 | 0 | 0 | 0 | 5 | 2 | 7 | 16 | 20
Brasil | 73 | 75 | 17 | 0 | 90 | 75 | 116 | 68 | 0 | 0 | 8 | 62 | 124 | 130 | 213 | 205
Chile | 42 | 139 | 39 | 5 | 82 | 144 | 48 | 44 | 0 | 0 | 1 | 2 | 49 | 46 | 130 | 190
México | 63 | 95 | 4 | 8 | 67 | 103 | 88 | 67 | 0 | 0 | 44 | 0 | 132 | 67 | 200 | 170
Panamá | 14 | 10 | 6 | 0 | 20 | 10 | 3 | 1 | 0 | 0 | 0 | 1 | 3 | 2 | 23 | 12
Resto LatAm | 15 | 9 | 7 | 0 | 22 | 9 | 28 | 6 | 0 | 0 | 1 | 1 | 29 | 7 | 51 | 16
Total LatAm | 217 | 337 | 78 | 17 | 295 | 354 | 284 | 188 | 0 | 0 | 54 | 71 | 339 | 259 | 633 | 613
Resto | 127 | 46 | 6 | 3 | 133 | 49 | 95 | 153 | 6 | 35 | 3 | 2 | 104 | 190 | 237 | 239
Total | 377 | 762 | 604 | 293 | 982 | 1.05 5 | 914 | 2.064 | 98 | 128 | 235 | 257 | 1.24 7 | 2.449 | 2.22 9 | 3.504
(1) Corresponde al impuesto sobre beneficios efectivamente pagado en el ejercicio que figura en el Estado de flujos de efectivo de las Cuentas Anuales Consolidadas. No incluye cantidades devengada y sí incluye en España el Gravamen Temporal Energético por importe de 165 M€. La información sobre la conciliación entre el impuesto sobre beneficios registrado y el que resultaría de aplicar el tipo nominal del Impuesto vigente en el país de la sociedad dominante (España) sobre el "resultado antes de impuestos" se detalla en la Nota 21 "Situación Fiscal" de las Cuentas Anuales Consolidadas.
(2) Incluye tributos energéticos en España, tributos locales, seguridad social por la cuota empresarial y otros tributos propios específicos de cada país.
(3) Incluye básicamente retenciones a empleados y seguridad social por cuenta del empleado.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
69
La principal diferencia de la contribución fiscal de Naturgy respecto a 2022 viene explicada por la rebaja del IVA en
España aplicada por el Gobierno con el fin de mitigar el impacto de la inflación en los precios de la energía.
En cuanto a la información de los ingresos procedentes de ventas a terceros y los ingresos procedentes de
transacciones intragrupo con otras jurisdicciones fiscales en 2023, a cierre del presente informe no está disponible
de manera desagregada por país. La información estará disponible para la declaración country by country presentada
en el mes de diciembre del próximo año. En relación con la información de 2022, se ofrece el detalle en el capítulo
“Anexos”, apartado Integridad y confianza.
Subvenciones
El movimiento de subvenciones de capital recibidas se detalla en la Nota 15 de las Cuentas Anuales Consolidadas. Se
han recibido subvenciones de capital en 2023 por importe de 1 millones de euros (13 millones de euros en 2022). De
haberse recibido subvenciones de explotación se detallarían en l a Nota 24 de la Memoria Consolidada, ni en 2023 ni
en 2022 se han recibido subvenciones de este tipo.
Política Global de Derechos Humanos
[3-3]
(Derechos humanos)
Naturgy se compromete a respetar y proteger los derechos humanos en todas sus operaciones. Su compromiso se
expresa en la política global de derechos humanos en vigor desde 2011 y alineada con los Principios Rectores sobre
las Empresas y los Derechos Humanos de la ONU. La política fue actualizada y aprobada por el Consejo de
Administración en 2019.
Los diez compromisos adoptados en la política fueron definidos mediante un análisis de 33 riesgos que abarcó todas
las áreas y países en las que la compañía opera y contó con la participación de los responsables de cada negocio o
país que evaluaron el grado de exposición a cada uno de los riesgos y los mecanismos internos disponibles para su
gestión.
Nuestros compromisos tienen en cuenta a los grupos de interés que pueden verse afectados, y, en especial, a
empleados que trabajan para Naturgy a través de terceros, pueblos indígenas, comunidades circundantes a los
proyectos de la compañía, infancia y en general a los colectivos en situación de vulnerabilidad.
En 2023, la compañía continuó supervisando la propuesta de directiva de la Unión Europea sobre diligencia debida en
materia de sostenibilidad. Sus requisitos determinarán las acciones futuras en materia de derechos humanos que la
compañía ha de abordar.
▪ Principios de la Política de Derechos Humanos y riesgos identificados

Compromiso 1. Evitar prácticas discriminatorias o que menoscaben la dignidad de las personas
Riesgo 1. Falta de respeto a las personas | Que no se proporcionen las condiciones necesarias para que las personas puedan trabajar en un entorno en el que se respeten su dignidad y derechos en los centros y actividades del Grupo.
Riesgo 2. Discriminación | Que no se eviten prácticas discriminatorias por motivos de género, origen étnico, credo, religión, edad, discapacidad, afinidad política, orientación sexual, nacionalidad, ciudadanía, estado civil o situación socioeconómica en los procesos y prácticas de la empresa en materia de recursos humanos.
Riesgo 3. Abuso, intimidación y violencia | Que no se eviten casos de abuso, intimidación o violencia entre los empleados del Grupo.
Riesgo 4. Trabajos forzados | Que no se puedan evitar prácticas de trabajos forzados o que los empleados de la empresa no puedan elegir libremente su puesto de trabajo.
Riesgo 5. Detención injusta | Que los empleados puedan ser detenidos por motivos injustos o no equitativos por las autoridades u otras organizaciones que utilicen la intimidación y violencia.
Compromiso 2. Erradicación del trabajo infantil

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Riesgo 6. Trabajo infantil | Que las actividades y operaciones del Grupo violen los derechos de los niños.
Riesgo 7. Edad mínima para trabajar | Que la compañía no se asegure de que las edades de todos sus empleados superen la edad mínima para trabajar.
Compromiso 3. Facilitar la libertad de asociación y la negociación colectiva
Riesgo 8. Libertad de asociación | En aquellos lugares en los que el marco institucional no garantiza la libertad de asociación y el derecho a la negociación colectiva, el hecho de que la empresa no proporcione a sus empleados las condiciones para que se reúnan y discutan libremente cuestiones relacionadas con sus condiciones de trabajo o de empleo.
Riesgo 9. Negociación colectiva | Que no se pueda garantizar a sus empleados el derecho a la libertad de asociación, a la afiliación sindical y a la negociación colectiva.
Compromiso 4. Proteger la salud de los empleados
Riesgo 10. Seguridad y salud de los empleados | Que los centros y las actividades del Grupo no ofrezcan las condiciones adecuadas para que las personas trabajen en un entorno seguro y saludable.
Riesgo 11. Seguridad y salud de terceros | Que los activos de la empresa dañen la salud o la integridad física de terceros debido a la negligencia del Grupo o de la parte perjudicada.
Compromiso 5. Asegurar un empleo y salario adecuados
Riesgo 12. Salario digno | Que los empleados no reciban un salario digno.
Riesgo 13. Horas de trabajo | Que se puedan violar los límites del número de horas trabajadas por semana y el derecho de los empleados al descanso.
Riesgo 14. Descanso | En aquellos lugares en los que el marco institucional no establece condiciones de remuneración o el derecho de las personas a tomar descansos, que la empresa no haya establecido medidas al respecto.
Riesgo 15. Conciliación entre la vida personal y profesional | Que la empresa no facilite las condiciones que permitan a las personas mantener un equilibrio adecuado entre su vida personal y profesional.
Riesgo 16. Privacidad | Que la empresa no respete el derecho de sus empleados a la privacidad.
Compromiso 6. Compromiso con las personas vinculadas a proveedores, contratistas y empresas colaboradoras
Riesgo 17. Proveedores, contratistas y empresas colaboradoras | Que la empresa trabaje con proveedores, contratistas y empresas colaboradoras cuyas prácticas no respeten los derechos humanos.
Compromiso 7: Respetar a las comunidades indígenas y los modos de vida tradicionales
Riesgo 18. Derechos de las comunidades indígenas | Que la empresa viole los derechos humanos y las libertades fundamentales de las comunidades indígenas que habitan en las zonas donde opera.
Riesgo 19. Territorios indígenas | Que la empresa no reconozca el derecho de las comunidades indígenas a mantener sus costumbres y prácticas sociales, así como la propiedad de los territorios que les han sido otorgados legalmente, de acuerdo con las disposiciones del Convenio 169 de la OIT.
Riesgo 20. Adquisición de terrenos | Durante la adquisición de terrenos y otras transacciones o acuerdos comerciales con las comunidades, que la empresa no les informe adecuadamente por adelantado ni les compense de acuerdo con la legislación y las prácticas locales ni, en cualquier caso, de manera objetiva y justa.
Riesgo 21. Evaluación del impacto | Que la empresa no disponga de los mecanismos necesarios para evaluar el posible impacto y riesgo para los derechos de las comunidades en sus proyectos.
Riesgo 22. Impacto ambiental | Que las actividades del Grupo generen un impacto negativo injustificado en el medioambiente.
Compromiso 8. Proteger a las instalaciones y a las personas desde el respeto a los derechos humanos

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
71

Riesgo 23. Antecedentes del personal de seguridad | Que el personal encargado de la seguridad de las instalaciones y operaciones del Grupo haya estado implicado en casos de abusos de los derechos humanos.
Riesgo 24. Malas prácticas del personal de seguridad | Que el personal encargado de la seguridad de las instalaciones y operaciones del Grupo esté involucrado en casos de injusticias y de trato inhumano o degradante a las personas.
Riesgo 25. Uso desproporcionado de la fuerza | Que el personal encargado de la seguridad de las instalaciones y operaciones haga un uso desproporcionado o injustificado de la fuerza.
Riesgo 26. Uso indebido de los activos de la empresa | Que los recursos y activos de la empresa se utilicen para violar los derechos humanos como consecuencia de las prácticas del personal de seguridad.
Riesgo 27. Participación en el abuso | Que la empresa esté implicada en el abuso de los derechos humanos cometido por fuerzas de seguridad gubernamentales.
Compromiso 9. Apoyar y promover el respeto los derechos humanos en todas las comunidades
Riesgo 28. Compromiso público | Que el compromiso de la empresa con los derechos humanos no se conozca públicamente.
Riesgo 29. Libertad de opinión y de expresión | Que la empresa no respete ni promueve el derecho a la libertad de pensamiento, de conciencia y religiosa, ni la libertad de opinión y de expresión dentro de su campo de actividad.
Riesgo 30. Derechos sociales de la comunidad | Que la empresa no emprenda acciones ni fomente planes y/o actividades en beneficio de los derechos sociales, como parte de los derechos humanos, en la comunidad en la que opera.
Riesgo 31. Análisis de la inversión | Que la empresa no disponga de los mecanismos necesarios para evaluar las posibles repercusiones y riesgos de los proyectos de inversión sobre los derechos humanos.
Riesgo 32. Análisis de los socios | Que en los procesos de diligencia debida previos a la ejecución de los acuerdos de colaboración con terceros no se analicen las políticas ni las prácticas de los socios en materia de derechos humanos.
Compromiso 10. Contribuir a combatir la corrupción y proteger la privacidad
Riesgo 33. Corrupción | Que las actividades de la empresa incentiven o fomenten la corrupción público-privada.

Debida diligencia y evaluación de riesgos
La debida diligencia incluye el análisis continuo de los riesgos y sus consecuencias en materia de derechos humanos,
tanto en las actividades propias como en las relaciones comerciales. Esto incluye el establecimiento de compromisos
y la asignación de responsabilidades, la supervisión y monitorización de la implantación de la política, la formación de
las personas de la compañía y la corrección de las malas prácticas que pudieran darse.
Con el objetivo de monitorizar estos riesgos, los responsables de cada área de la compañía realizan evaluaciones
periódicas de los riesgos identificados según su nivel de gestión.
Cada área de la empresa es responsable de cumplir la política global de derechos humanos. Se refuerza el
conocimiento mediante formación obligatoria, seminarios y sesiones informativas. Hasta finales de 2023, 7.595
personas habían realizado el curso online de derechos humanos.
Naturgy dedica los recursos necesarios para asegurar la implantación efectiva de esta política. En este sentido, la
compañía analiza periódicamente los asuntos de derechos humanos que resultan aplicables para su actividad e
implanta mecanismos que le permitan valorar el riesgo de incumplimiento de los mismos en los entornos donde
opera.
La compañía implanta medidas específicas para la gestión de los potenciales impactos y riesgos sobre los derechos
humanos de los proyectos y las inversiones y se asegura que se destinan los recursos adecuados para la implantación
de las medidas correctoras identificadas. Puede encontrarse más información de detalle en el capitulo 10.
Responsabilidad Social, apartado “Relación con las comunidades”.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
72
En los procesos de due diligence previos a la formalización de acuerdos de colaboración, Naturgy evalúa las políticas y
prácticas en materia de derechos humanos de sus contrapartes. En 2022, se implantó con éxito una herramienta de
análisis que incluye entre otros, una valoración de los riesgos de derechos humanos en las contrapartes. Puede
encontrarse más información de detalle en este mismo capítulo, en el apartado sobre “Cumplimiento”.
Además, en la evaluación de proveedores, se consideran las prácticas de derechos humanos y pueden excluirse
proveedores que no cumplan con los estándares éticos contemplados en el Código Ético del Proveedor, que incluye
asuntos relativos al respeto de los derechos humanos, en especial los relacionados con:
– La eliminación de toda forma o modalidad de trabajo forzoso u obligatorio.
– El trabajo infantil.
– El respeto a las comunidades indígenas y los modos de vida tradicionales.
– El respeto a las personas en general.
De esta forma, Naturgy establece mecanismos de prevención respecto a los terceros con los que establece
relaciones comerciales de manera que se extiendan los principios de la compañía a la cadena de suministro.
Los incumplimientos de respeto a los derechos humanos se analizan de acuerdo con los procedimientos internos, la
normativa legal y los convenios vigentes, pudiendo dar lugar a las medidas disciplinarias o laborales que la normativa
interna y la legislación determinen.
Los empleados de Naturgy tienen la obligación de poner en conocimiento de la compañía, de manera confidencial y a
salvo de represalias, cualquier incumplimiento de los compromisos recogidos en esta política que pudieran observar.
También pueden informar aquellas personas que, sin ser empleados de la compañía, observen potenciales malas
prácticas en este ámbito.
▪ Índice de contenidos conforme a United Nations Guiding Principles Reporting
Framework (UNGPRF)

Indicador | Referencia | Grado de cumplimiento
Sistema de respeto de los Derechos Humanos (A).
A1. Compromiso político. | ISEINF 2023. Política Global de Derechos Humanos. Código Ético páginas 8-9. | Completo.
A1.1 Desarrollo del compromiso público. | ISEINF 2023. Política Global de Derechos Humanos 4-7. | Completo.
A1.2 Alcance y ámbito de aplicación del compromiso. | ISEINF 2023. Política Global de Derechos Humanos 3-4. | Completo.
A1.3 Forma de comunicación del compromiso. | ISEINF 2023. Política Global de Derechos Humanos 7-9. | Completo.
A2. Integrando el respeto por los Derechos Humanos. | ISEINF 2023. Política Global de Derechos Humanos, página 8. Código Ético páginas 8-9. Informe Anual de Remuneraciones 2023. | Completo.
A2.1 Organización de la responsabilidad en materia de DDHH. | ISEINF 2023. Política Global de Derechos Humanos. página 7. | Completo.
A2.2 Materias de DDHH llevadas a la alta dirección y junta directiva. | ISEINF 2023. Política Global de Derechos Humanos, página 8. Informe Auditoría y Control 2023. | Parcial.
A2.3 Concienciación de empleados en materia de DDHH. | ISEINF 2023. Política Global de Derechos Humanos, página 7. Informe Anual de Remuneraciones 2023. | Completo.
A2.4 Forma de manifiesto de la compañía de su compromiso con los DDHH en las relaciones comerciales. | ISEINF 2023. Política Global de Derechos Humanos, páginas 5 y 8. | Completo.
A2.5 Lecciones aprendidas sobre DDHH y consecuencias debidas a ello. | ISEINF 2023. | Parcial.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
73

Definir el enfoque de Reporting (B).
B1. Declaración de cuestiones destacadas. | ISEINF 2023. | Completo.
B2. Determinación de cuestiones destacadas. | ISEINF 2023. | Completo.
B3. Elección de los puntos geográficos. | ISEINF 2023. | Completo.
B4. Impactos negativos adicionales. | ISEINF 2023. Informe de Auditoría interna 2023. | Completo.
Gestión de las cuestiones destacadas de Derechos Humanos (C).
C1. Políticas específicas. | ISEINF 2023. | Completo.
C1.1 Importancia de la Política de DDHH para los encargados en implementarlas. | ISEINF 2023. Política Global de Derechos Humanos, página 3. | Completo.
C2. Compromiso con los grupos de interés. | ISEINF 2023. | Completo.
C2.1 Identificación de grupos de interés para participar en cuestiones destacas de DDHH. | ISEINF 2023. | Parcial.
C2.2 Grupos de interés que han tenido relación con la compañía en relación DDHH. | ISEINF 2023. | Completo.
C2.3 Influencia de la visión de los grupos de interés sobre temas relacionados con DDHH. | ISEINF 2023. | Parcial.
C3. Evaluación de impactos. | ISEINF 2023. | Completo.
C3.1 Patrones o tendencias en los impactos sobre DDHH. | ISEINF 2023. | Parcial.
C3.2 Impactos severos sobre DDHH. | ISEINF 2023. | Completo.
C4. Integración de resultados y adopción de medidas. | ISEINF 2023. | Parcial.
C4.1 Involucración de las partes de la compañía en implementar soluciones y tomar decisiones sobre cuestiones destacadas en DDHH | ISEINF 2023. | Completo.
C4.2 Tensiones de los impactos de derechos humanos. | ISEINF 2023. Política Global de Derechos Humanos, Compromiso 6. | Parcial.
C4.3 Acciones tomadas para prevenir o mitigar potenciales impactos sobre DDHH. | ISEINF 2023. | Completo.
C5. Seguimiento del rendimiento. | ISEINF 2023. | Completo.
C5.1 Gestión efectiva de asuntos de DDHH. | ISEINF 2023. | Completo.
C6. Reparación | ISEINF 2023. | Parcial.
C6.1 Medios para reclamar sobre cuestiones relacionadas con DDHH. | ISEINF 2023. Política Global de Derechos Humanos, página 8 Código Ético, página 22-23. | Completo.
C6.2 Capacidad de las personas para presentar reclamaciones o quejas. | ISEINF 2023. Política Global de Derechos Humanos, página 8 Código Ético página, 22-23. | Completo.
C6.3 Procesamiento de reclamaciones y evaluación de la efectividad de los resultados. | ISEINF 2023. Política Global de Derechos Humanos, página 8 Código Ético página, 22-23. Informe de Auditoría y Control 2023. | Completo.
C6.4 Patrones y tendencias en reclamaciones o quejas. | ISEINF 2023. | Parcial.
C6.5 Reparaciones en relación a algún impacto relacionado con DDHH. | ISEINF 2023. | Completo.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
74
Mitigación y remediación
A través de la Política de Derechos Humanos y los procedimientos para la evaluación de riesgos propios y en terceros,
Naturgy adopta un enfoque preventivo en relación a los riesgos sobre los derechos humanos.
Un mayor detalle sobre las acciones para la mitigación de los riesgos sobre los empleados de Naturgy (Riesgos 1 a
16) y los objetivos establecidos en materias relativas a los derechos de las personas están descritos en el capítulo
“Compromiso y Talento”, apartado “Interés por las personas”.
Las principales herramientas para prevenir la materialización de riesgos sobre proveedores, contratistas y empresas
colaboradoras, incluidas la empresas que prestan los servicios de seguridad de las instalaciones, son el Código Ético
del Proveedor y la gestión de la cadena de suministro basada en la valoración de riesgos . En la evaluación de
proveedores se incluyen cuestiones relativas a las prácticas de derechos humanos que son excluyentes en caso de
respuesta no satisfactoria. Un mayor detalle de estas acciones está descrito en este mismo capítulo en el apartado
“Cadena de suministro”.
La mitigación de los riegos relativos a las personas de pueblos indígenas (Riesgos 18 a 22) y las comunidades de los
entornos donde la compañía realiza proyectos (Riesgos 28 a 32) se apoya en el Modelo de Relacionamiento Social,
del que se ofrece más detalle en el capítulo “Los grupos de interés de Naturgy”, apartado “Acciones de diálogo con
los grupos de interés” y en el capítulo “Responsabilidad Social”, apartado “Relación con las comunidades”.
Por ultimo, las medidas adoptadas para mitigar el riesgo 33, relativo a corrupción están ampliamente detalladas en
este mismo capítulo en el apartado de Cumplimiento.
Durante el ejercicio 2023, no existe constancia de ninguna vulneración de los derechos humanos que haya sido
recibida a través del Canal del Código Ético o por otra vía, por lo que no ha sido preciso adoptar medidas de
remediación en este ámbito.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
75
3. Gobierno corporativo
Gobierno corporativo y su constante evolución
[2-9]
El gobierno corporativo de Naturgy se rige de acuerdo con los principios de eficacia, transparencia y responsabilidad
dictados en las recomendaciones y mejores prácticas a nivel nacional e internacional y recogidos en las principales
normas internas de la compañía:
– Estatutos Sociales (actualizados en 2022).
– Reglamento del Consejo de Administración y sus Comisiones (actualizado en 2022).
– Reglamento de la Junta General de Accionistas (actualizado en 2022).
– Política de Derechos Humanos (actualizada en 2019).
– Código Ético (actualizado en 2021).
Durante el ejercicio 2023 y con motivo de la aprobación de la Ley 2/2023 de 20 de febrero, reguladora de la
protección de las personas que informen sobre infracciones normativas y de lucha contra la corrupción, el Consejo de
Administración de Naturgy ha llevado a cabo las actuaciones necesarias para dar cumplimiento a las obligaciones allí
establecidas, entre las principales medidas adoptadas se encuentran las siguientes:
– Aprobación de la Política del Sistema Interno de Información del Grupo Naturgy.
– Aprobación del Procedimiento de gestión del Sistema Interno de Información del Grupo Naturgy.
– Designación del responsable del Sistema Interno de Información.
– Adaptación de los canales internos de denuncias a las exigencias de la Ley 2/2023.
Adicionalmente señalar que en las actuaciones que lleva a cabo el Consejo de Administración hay una clara vocación
por el cumplimento de los estándares en materia de buen gobierno, principalmente respecto a los aspectos que
tienen que ver con la evaluación del plan estratégico, la toma de decisiones, el establecimiento de mecanismos de
control, la supervisión de riesgos, el cumplimento normativo y el seguimiento de cuestiones éticas, sociales y
ambientales en el desarrollo de las actividades de la compañía. Asimismo, Naturgy revisa sus actividades
periódicamente a través de procesos de compliance y auditoría interna, y recoge en su normativa interna las
prácticas que deben redundar en el mejor comportamiento de los empleados.
▪ Participación en el capital social (%)

| 2023 | 2022
Fundación Bancaria Caixa d'Estalvis i Pensions de Barcelona,“la Caixa” (1) | 26,7 | 26,7
Global Infrastructure Partners III (2) | 20,6 | 20,6
CVC Capital Partners SICAV-FIS, S.A. (3) | 20,7 | 20,7
IFM Global Infrastructure Fund (4) | 14,9 | 14,0
Sonatrach | 4,1 | 4,1
(1) Participación a través de Criteria Caixa S.A.U.
(2) Global Infrastructure Partners III, cuyo gestor de inversión es Global Infrastructure Management LLC, ostenta indirectamente su participación a través de GIP III Canary 1, S.à.r.l.
(3) A través de Rioja Acquisitions S.à.r.l.
(4) A través de Global InfraCo O (2) S.à. r.l.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
76
Estructura de gobierno de Naturgy
[2-9], [2-15] y [2-25]

| Junta General de Accionistas |  |  |  | Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo
|  |  |  |  |  | Comisión de Sostenibilidad
| Consejo de Administración |  |  |  | Comisión de Auditoría y Control

Debido a que el Presidente del Consejo de Administración de Naturgy es a su vez consejero ejecutivo, la compañía ha
designado la figura del consejero coordinador, destinada a mitigar eventuales conflictos de interés. Este cargo lo
ocupa Dña. Helena Herrero, que es además consejera independiente, miembro de la Comisión de Auditoría y Control
y Presidenta de la Comisión de Sostenibilidad. El consejero coordinador tiene, conforme al artículo 529 Septies de la
Ley de Sociedades de Capital, facultades para solicitar la convocatoria del Consejo de Administración o la inclusión
de nuevos puntos en el orden del día, coordinar y reunir a los consejeros no ejecutivos y dirigir, en su caso, la
evaluación periódica del Presidente del Consejo de Administración.
Tal y como establece el Reglamento del Consejo de Administración y sus Comisiones, todos los miembros del
Consejo de Administración de Naturgy, incluido el Presidente Ejecutivo, están obligados por la Ley de Sociedades de
Capital a:
a) Abstenerse de participar en la deliberación y votación de acuerdos o decisiones en las que él o una
persona vinculada tenga un conflicto de intereses, directo o indirecto. Se excluirán de la anterior obligación
de abstención los acuerdos o decisiones que le afecten en su condición de administrador, tales como su
designación o revocación para cargos en el órgano de administración u otros de análogo significado.
b) Adoptar las medidas necesarias para evitar incurrir en situaciones en las que sus intereses, sean por
cuenta propia o ajena, puedan entrar en conflicto con el interés social y con sus deberes para con la
Sociedad.
En este sentido, la Política de Remuneraciones de los Consejeros de Naturgy, aprobada en marzo de 2022 por la
Junta General de Accionistas, de aplicación desde la fecha misma de aprobación y durante los ejercicios 2023,2024
y 2025, recoge como medida preventiva de posibles conflictos de interés, que el Presidente Ejecutivo no participe en
los debates de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo cuando traten aspectos que le
puedan afectar relativos a remuneraciones.
Naturgy cuenta a su vez con la Política de Conflictos de Interés, aprobada en mayo de 2021 y de aplicación a todos
los empleados del Grupo, incluido el Presidente Ejecutivo. La política establece las pautas de actuación que deben
seguir los empleados ante una situación de conflicto de interés, con base en los principios de lealtad, abstención y
transparencia para su resolución.
Por último, y por lo que respecta a las acciones destinadas a monitorizar y mitigar posibles conflictos de interés, con
carácter anual el Presidente del Consejo de Administración ha de aportar información, tanto en su condición de
miembro del Consejo como de empleado del Grupo Naturgy, acerca de la existencia de algún conflicto entre sus
intereses personales y los de la compañía.
Más información al respecto puede ser consultada en las secciones A y C del Informe Anual de Gobierno Corporativo
2023.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
77
Estructura de dirección
[2-11]
El primer ejecutivo de la compañía es a su vez el Presidente del Consejo de Administración y tiene responsabilidad
sobre todos los negocios del Grupo. El grupo cuenta con una estructura de directivos y gerenciales dotados de los
poderes necesarios para llevar a cabo tanto las operaciones propias de la compañía como las actividades básicas de
su gestión. Son considerados miembros del comité de dirección el personal con responsabilidad ejecutiva y con
dependencia jerárquica directa del Presidente Ejecutivo, D. Francisco Reynés Massanet.
El Comité de Dirección lo integran a 31 de diciembre de 2023 además del Presidente Ejecutivo:
– Dirección Gestión de la Energía y Redes, dirigida por D. Pedro Larrea Paguaga.
– Dirección Renovables y Nuevos Negocios, dirigida por D. Jorge Barredo López.
– Dirección Comercialización, dirigida por D. Carlos Francisco Vecino Montalvo.
– Dirección de Sistemas de Información, dirigida por D. Rafael Blesa Martínez.
– Dirección de Mercados Financieros, dirigida por D. Steven Fernández Fernández.
– Dirección de Aprovisionamientos y Mercados Mayoristas, dirigida por D. Jon Ganuza Fernández de Arroyabe.
– Dirección de Secretaría General y del Consejo, dirigida por D. Manuel García Cobaleda.
– Dirección de Sostenibilidad, Reputación y Relaciones Institucionales, dirigida por D. Jordi García Tabernero.
– Dirección de Personas y Organización, dirigida por D. Enrique Tapia López.
Adicionalmente, existen Comités específicos para distintas materias, destacando el Comité de Balance de Energía,
riesgos y comercialización, que se ocupa de monitorizar la evolución de las commodities energéticas ( gas y
electricidad, CO 2, etc), y l a evolución de los índices, así como de la toma de decisiones de compra, venta o cobertura,
que corresponden al nivel directivo; el Comité de Regulación, que se ocupa de dar seguimiento a las iniciativas
regulativas, tanto en el plano nacional como internacional y la toma de decisiones correspondientes, y el Comité de
Ética y Cumplimiento que se ocupa de la supervisión del funcionamiento y del cumplimiento del Modelo de
Prevención Penal y de otros modelos de cumplimiento adoptados por el Grupo Naturgy. Los comités descritos están
integrados por miembros del comité de dirección y parte de los directivos directamente dependientes de ellos.
Consejo de Administración
Funciones
[2-10], [2-12], [2-13] y [2-14]
Corresponde al Consejo de Administración la realización de cuantos actos resulten necesarios para el cumplimiento
del objeto social previsto en los Estatutos Sociales.
El Consejo de Administración es, a su vez, el máximo responsable de la aprobación de las políticas de gobierno
corporativo y de responsabilidad corporativa. Entre sus actividades forman parte la gestión preventiva de riesgos y la
consideración de aspectos ligados a la responsabilidad corporativa. Además, anualmente, a través de la formulación
de los respectivos informes, revisa y aprueba la información acerca de los riesgos y las oportunidades en dichas
materias.
El Consejo de Administración ejerce las competencias que la Ley, los Estatutos Sociales y su Reglamento de
Organización y Funcionamiento le atribuyen. En concreto, le corresponden en exclusiva al Consejo de Administración,
según el artículo 3 del Reglamento, las siguientes facultades generales:
– Materias indelegables:
▪ Las previstas en la legislación como indelegables.
▪ La constitución, inversión y supervisión de la gestión de planes de pensiones del personal y
cualquier otro compromiso con el mismo que implique responsabilidades financieras a largo plazo
de la sociedad.
▪ El nombramiento y la destitución de los directivos que tuvieran dependencia directa del Consejo o
de alguno de sus miembros, así como el establecimiento de las condiciones de sus contratos,
incluyendo su retribución.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
78
▪ Las materias sujetas a mayoría reforzada contempladas en el apartado 4 del artículo 7 del
Reglamento.
▪ La aprobación de aquellas operaciones vinculadas cuya competencia no haya sido atribuida por Ley
a la Junta General de Accionistas.
– Materias ordinariamente indelegables, pero que podrán adoptarse por los órganos o personas delegadas por
razones de urgencia debidamente justificadas, y que deberán ser ratificadas en la primera sesión del Consejo
de Administración que se celebre tras la adopción de la decisión, de las que se destacan las siguientes:
▪ La aprobación de los objetivos de gestión, el plan de financiación anual, la política de inversiones y
de financiación, la política de responsabilidad social corporativa.
▪ La determinación de la política de gobierno corporativo de la sociedad, de la política de control y
gestión de riesgos, incluidos los fiscales, y la supervisión de los sistemas internos de información y
control.
▪ La aprobación de la información financiera y no financiera que, por su condición de cotizada, deba
hacer pública la sociedad periódicamente.
▪ La aprobación de las inversiones u operaciones de carácter estratégico.
De conformidad con lo establecido en el artículo 6 del Reglamento de Funcionamiento del Consejo de
Administración, el Presidente del Consejo de Administración es el responsable de la convocatoria de las reuniones del
Consejo, ordinariamente con una antelación mínima de 5 días. La convocatoria se efectúa a través de una plataforma
digital y además del orden del día de la reunión se incluye la información correspondiente a cada punto del orden del
día para su revisión por los consejeros con antelación a la fecha prevista para la reunión.
El Presidente eleva, con la periodicidad que corresponde en cada caso, las propuestas de adopción de decisiones en
las materias que son de competencia del Consejo. Durante el desarrollo de las sesiones, el Consejo delibera acerca de
los puntos sometidos a su aprobación, adoptándose en cada caso conforme a las mayorías que sean requeridas.
A la mayor parte de las reuniones, tanto del Consejo de Administración como de sus Comisiones, han sido invitados
los primeros ejecutivos de la compañía para exponer asuntos referentes a sus direcciones generales o bien para
responder a las cuestiones que, sobre temas de su competencia, les han sido formuladas por los consejeros.
Tanto las deliberaciones del Consejo de Administración como los acuerdos adoptados en cada caso constan en las
Actas que son elaboradas al efecto.
En 2020, el Consejo de Administración de Naturgy acordó la creación de una nueva comisión, la Comisión de
Sostenibilidad, responsable de la supervisión de la evolución y el papel de la compañía en la transición energética, así
como de todos sus indicadores medioambientales, de seguridad y salud y de responsabilidad social.
La Comisión de Sostenibilidad y el resto de comisiones especializadas asumen las competencias señaladas por la Ley
y las encomendadas por el Consejo de Administración de Naturgy. El detalle de las funciones y atribuciones de cada
una de estas puede ser consultado en la sección C.2.1 del Informe Anual de Gobierno Corporativo 2023.
Respecto a las funciones realizadas por los consejeros en otras entidades, se traten o no de sociedades cotizadas, se
puede conocer el número de otros cargos, los compromisos significativos de cada miembro y la naturaleza de los
mismo en la sección C.1.11 del Informe Anual de Gobierno Corporativo.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
79
▪ Composición del Consejo de Administración y sus Comisione s (a 31 de diciembre de
2023)
[2-9], [2-11] y [405-1]

|  |  |  |  |  | D. Francisco Reynés Massanet 1.100.000€ 06/02/2018 |
D. José Torre de Silva López de Letona 1 166.016€ 28/03/2023 |  | o |  |  |  | o |  | Dña. Isabel Estapé Tous 219.000€ 16/03/2020
Dña. Lucy Chadwick 219.000€ 16/03/2020 |  | o |  |  | o |  | D. Enrique Alcántara García-Irazoqui 219.000€ 13/05/2021
D. Claudi Santiago Ponsa 285.000€ 27/06/2018 |  | n o |  |  | o o |  | D. Jaime Siles Fernández Palacios 219.000€ 10/02/2022
D. Pedro Sainz de Baranda Riva 285.000€ 27/06/2018 |  | o n |  |  | n o |  | Dña. Helena Herrero Starkie (Consejero Coordinador) 315.000€ 04/05/2016
Rioja, S.à.r.l. (D. Javier de Jaime Guijarro) 219.000€ 01/08/2019 |  | o |  |  | o |  | D. Rajaram Rao 219.000€ 21/09/2016
|  |  |  |  | o |  |  |  |  |
| D. Ramón Adell Ramón 219.000€ 10/02/2022 |  |  |  |  |  |
Naturaleza del cargo |  | Tipo de comisión |  |  |  |  |  |
n Ejecutivo |  | n Comisión de Auditoría y Control |  |  | n Presidente de la Comisión
n Dominical |  | n Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo |  |  | o Miembro de la Comisión
n Independiente |  | n Comisión de Sostenibilidad |  |
n N/A |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
(1) A partir del 28 de marzo de 2023 se formaliza su nombramiento como consejero persona física en sustitución del consejero persona jurídica Theatre Directorship Services Beta, S.à.r.l.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
80
Evaluación y capacitación del Consejo de Administración
[2-18]
De acuerdo con las recomendaciones del Código de Buen Gobierno de las Sociedades Cotizadas de la CNMV y el
propio Reglamento del Consejo de Administración de Naturgy, anualmente se evalúa la calidad y eficiencia del
funcionamiento del Consejo y sus Comisiones. Cada tres años, la evaluación se lleva a cabo por un consultor externo,
cuya independencia es verificada por la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo.
En el ejercicio 2023, se ha llevado a cabo un proceso externo de evaluación del Consejo de Administración y de sus
Comisiones por un consultor externo de reconocida experiencia.
En el marco de este proceso de evaluación, además de una entrevista personal con el consultor, todos los consejeros
han cumplimentado una serie de cuestionarios relativos al funcionamiento del Consejo y sus Comisiones en los que se
les solicitaba su valoración sobre cuestiones relacionadas con la estructura del consejo y su funcionamiento, sobre su
labor en la supervisión de las aspectos como Auditoría interna, Compliance, riesgos, o el seguimiento del Plan
estratégico de la Compañía.
El proceso de evaluación y análisis del funcionamiento y eficacia del Consejo se ha estructurado en torno a aquellos
ámbitos que el consultor externo ha considerado claves, fundamentalmente los relacionados con la estructura y
composición del Consejo, el funcionamiento de las Comisiones, la evaluación del desempeño del Presidente del
Consejo de Administración, de los Presidentes de cada una de las Comisiones, del Consejero Independiente
Coordinador y del Secretario del Consejo.
La evaluación de cada una de las materias identificadas se ha abordado a través de una serie de preguntas críticas en
los cuestionarios remitidos y en las entrevistas individuales.
Tras recibir el informe de evaluación, la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo, en
sesión celebrada el 22 de febrero de 2024, ha acordado la implementación a lo largo de 2024 de alguna de las
sugerencias de mejora recogidas en el mismo.
Diversidad en el proceso de nombramientos y renovación de consejeros
[405-1]
El Consejo de Administración de Naturgy está formado por doce miembros, de los cuales tres son mujeres. Entre los
miembros del Consejo existe diversidad de experiencias profesionales y conocimientos académicos (ingenieros,
abogados o economistas, entre otros), tal y como se ha identificado en la matriz de competencias del Consejo.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
81
▪ Matriz de competencias
[2-9] y [2-10]

| D. Ramón Adell | Dña. Isabel Estapé | D. Enrique Alcántara | D. Jaime Siles Fernández- Palacios | Dña. Helena Herrero | D. Javier de Jaime | D. Rajaram Rao | D. Francisco Reynés | D. Pedro Sainz de Baranda | D. Claudio Santiago | Dña. Lucy Chadwick | D. José Antonio Torre de Silva
Tendencias energéticas globales / estrategia / tecnología | n |  | n | n | n |  | n | n |  | n | n |
Infraestructura (inversiones en entornos regulados) | n | n | n | n |  | n | n | n |  | n | n | n
B2C (experiencia del cliente y nuevos servicios) | n |  |  |  | n | n |  |  | n |  |  | n
Excelencia operativa y optimización de procesos | n |  |  |  | n |  |  | n | n | n |  |
Reguladores / otras relaciones con grupos de interés públicos | n | n | n | n |  |  | n | n |  |  | n |
Experiencia internacional | n | n |  | n | n | n | n | n | n | n | n | n
Experiencia en alta dirección |  |  |  |  | n |  |  | n | n | n | n |
Contabilidad / auditoría / gestión de riesgos | n | n | n | n | n | n | n | n | n | n | n | n
Finanzas corporativas | n | n |  | n | n | n | n | n | n | n |  | n
Tecnologías industriales y energéticas (tecnologías industriales) |  |  |  |  |  |  |  | n | n | n | n |
Tecnologías industriales y energéticas (tecnologías de la información) |  |  |  |  | n |  |  | n | n | n | n |
Gestión del talento y remuneración | n | n |  |  | n | n | n | n | n | n | n | n
Gobierno corporativo y sostenibilidad (ASG) | n | n | n | n | n | n | n | n | n | n | n | n
Cambio climático |  | n |  | n | n |  |  | n |  | n | n | n
Naturaleza del cargo |  | Experiencia
n Ejecutivo. n Independiente. n Propietario. |  | n Experiencia profesional ejecutiva.
|  |  |  |  | n Experiencia como consejero o experiencia ejecutiva indirecta.

La Política de Selección de Consejeros de Naturgy, revisada en febrero de 2022, vela por la diversidad de los
nombramientos y por que estos no adolezcan de sesgos implícitos que puedan implicar discriminación alguna, sin
excluir a ningún candidato por razón de ideología, religión, creencia, etnia, raza, nación, sexo, orientación sexual,
situación familiar, enfermedad o discapacidad.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
82
A medida que se vayan produciendo vacantes en el Consejo o se vayan cumpliendo los mandatos de los consejeros, y
siempre con pleno respeto al derecho de representación proporcional de los accionistas, la compañía buscará
deliberadamente e incluirá entre las potenciales candidaturas a mujeres que reúnan el perfil profesional buscado,
procurando que el número de Consejeras esté alineado con las mejores prácticas establecidas tanto en la
recomendaciones de buen gobierno de la CNMV como en la Directiva europea relativa a un mejor equilibrio de género
entre los administradores de las sociedades cotizadas y a medidas conexas. La Comisión de Nombramientos,
Retribuciones y Gobierno Corporativo implementará las medidas que aseguren su consecución y que fomenten la
designación de un número significativo de directivas en la compañía.
Respecto a la selección de candidatos a miembro del Consejo, el proceso parte de la realización de una evaluación
por parte de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Gobierno Corporativo que puede contar con un
asesoramiento externo. El análisis está basado en las necesidades de la compañía y en las competencias,
conocimientos y experiencias necesarias en el Consejo, así como en el alineamiento del candidato con los principios,
valores y visión de Naturgy.
▪ Desglose del Consejo de Administración por cate goría de edad (%)
[2-9]

| 2023 | 2022
Menores de 55 años (%) | 25 | 25
Entre 55 y 60 años (%) | 33 | 33
Más de 60 años (%) | 42 | 42
Total (%) | 100 | 100

▪ Remuneración media de consejeros (miles de euros)

| 2023 | 2022
| Hombres | Mujeres | Hombres | Mujeres
Ejecutivo (1) | 1.100 |  | 1.100 |
Independientes/Dominicales | 236 | 251 | 238 | 253
(1) No incluye remuneración por las funciones ejecutivas.

▪ R atios de compensación dentro de la organización
[2-21]

| 2023 | 2022
Ratio de compensación total anual de la persona mejor pagada de la organización con respecto a la mediana de la compensación total anual de todos los empleados (1) | 86,7 | 89,7
Ratio del porcentaje de incremento de la compensación total anual de la persona mejor pagada de la organización con respecto a la mediana del porcentaje de incremento de la compensación total anual de todos los empleados (1) | 0,6 | n.d.
(1) Excluida la persona mejor pagada.

Para calcular la ratio se toman las retribuciones fijas y variables de todos los empleados y países en euros, se calcula
la mediana de la compensación total anual y se calcula la ratio.
Modelo retributivo del Consejo de Administración
[2-19] y [2-20]
La retribución de los consejeros representa un tema de especial importancia en el buen gobierno de la compañía.
Como tal, y de acuerdo con el marco legal existente, Naturgy informa periódicamente sobre las retribuciones de los
miembros del Consejo de Administración a través del Informe Anual Integrado, de las Cuentas Anuales y del Informe
Anual sobre Remuneración de los Consejeros, disponibles todos ellos públicamente.
La remuneración de los consejeros por sus funciones de participación en los órganos de decisión colegiada tiene la
condición de fija. Únicamente el Presidente del Consejo de Administración percibe remuneración en razón de las
funciones ejecutivas que realiza al margen de su pertenencia al Consejo.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
83
El Consejo de Administración es el encargado de determinar la remuneración de cada consejero. Para ello tendrá en
cuenta las funciones y responsabilidades atribuidas a cada uno de ellos, la pertenencia a Comisiones del Consejo y
demás circunstancias objetivas que considere relevantes. En este sentido, la remuneración de los consejeros deberá
guardar una proporción razonable con la importancia y la situación económica de la compañía, y los estándares de
mercado de empresas que sean comparables.
El sistema de remuneración deberá estar orientado a promover la rentabilidad y sostenibilidad a largo plazo de la
compañía e incorporar las cautelas necesarias para evitar la asunción de excesivos riesgos y la recompensa de
resultados desfavorables.
La Política de remuneraciones de los Consejeros de Naturgy fue aprobada por la la Junta General de Accionistas de la
compañía, celebrada el 15 de Marzo de 2022, es de aplicación al mismo ejercicio en el que se aprobó y durante los
ejercicios 2023, 2024 y 2025 y en ella se establece un marco retributivo alineado con los principios del Plan
Estratégico de Naturgy y orientado a promover la rentabilidad y sostenibilidad a largo plazo de la Sociedad.
En concreto, la retribución variable anual de aquellos consejeros que desempeñen funciones ejecutivas se vincula a la
consecución de una combinación de objetivos prefijados, concretos y cuantificables, alineados con el interés social y
la estrategia de Naturgy, tales como variables económico-financieras, de eficiencia y crecimiento rentable,
cuestiones de calidad y seguridad, sostenibilidad, medioambiente o buen gobierno. El detalle de los componentes que
conforman la remuneración fija y variable de los consejeros está recogido en el Informe Anual sobre Remuneración de
los Consejeros 2023 así como en la Política de Remuneraciones de los Consejeros de Naturgy.
Junta General de Accionistas
En la Junta General Ordinaria de Accionistas de 2023 se ha aprobado por mayoría el Informe Anual sobre las
Remuneraciones de los Miembros del Consejo de Administración correspondiente a 2022 según el detalle siguiente:

Número de acciones que emitieron votos válidos | 881.734.995
Número total de votos válidos emitidos | 881.734.995
Proporción del capital social que representaban los votos válidos emitidos (%) | 56,42
Votos a favor (%) | 62,05
Votos en contra (%) | 3,99
Abstenciones (%) | 33,96
Cuórum asistencia Junta General de Accionistas (%) | 91,85

Los resultados de la votación también pueden ser consultados en la página web de la compañía.
Asuntos tratados en la Junta General de Accionistas
El quórum de asistencia a la Junta representó el 91,9% del total de acciones de Naturgy.
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Asunto [2-10] | Naturaleza del asunto (económica, social o ambiental) | Conclusiones alcanzadas
Aprobación de las Cuentas Anuales y el Informe de Gestión de Naturgy Energy Group S.A. correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2022. | Económica | Aprobación por mayoría
Aprobación de las Cuentas Anuales Consolidadas y el Informe de Gestión del Grupo Consolidado correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2022. | Económica | Aprobación por mayoría
Aprobación el Estado de Información no Financiera Consolidada, incluido en el Informe de Gestión Consolidado de Naturgy Energy Group, S.A. | Social/Ambiental | Aprobación por mayoría
Aprobación de la aplicación de los resultados del ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2022. | Económica | Aprobación por mayoría
Aprobación de la gestión realizada por el Consejo de Administración durante el ejercicio 2022. | Económica/Social/ Ambiental | Aprobación por mayoría
Voto consultivo en relación con el Informe Anual sobre las remuneraciones de los miembros del Consejo de Administración. | Social | Aprobación por mayoría
Reelección de D. Francisco Reynés Massanet como consejero, con la calificación de ejecutivo | Social | Aprobación por mayoría
Reelección de D. Claudi Santiago Ponsa como consejero, con la calificación de independiente | Social | Aprobación por mayoría
Reelección de D. Pedro Sainz de Baranda Riva como consejero, con la calificación de independiente | Social | Aprobación por mayoría
Autorización para la reducción del plazo de la convocatoria de las Juntas Generales Extraordinarias, de conformidad con lo dispuesto en el artículo 515 de la Ley de Sociedades de Capital. | Social | Aprobación por mayoría
Información sobre la modificación del Reglamento del Consejo. | Social |
Delegación de facultades para complementar acuerdos de la Junta General. | Social | Aprobación por mayoría

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
85
4. Gestión del riesgo
[3-3]
(Continuidad de negocio)
Modelo de gestión de riesgos en Naturgy
El modelo de gestión de riesgos de Naturgy busca garantizar la previsibilidad del desempeño de la compañía dentro
de un rango acotado y asumible. El modelo cuantifica la variabilidad del resultado y se asegura de que se adecue a los
niveles objetivo estratégicamente definidos en todos los aspectos relevantes para sus grupos de interés.
Entre los elementos esenciales del modelo de medición y gestión de riesgos están el garantizar que los factores de
riesgo relevantes sean correctamente identificados, evaluados y gestionados. La finalidad última es la de asegurar
que el nivel de exposición al riesgo asumido por Naturgy en el desarrollo de sus actividades sea congruente con el
perfil global de riesgo objetivo definido y con la consecución de los objetivos anuales y estratégicos.
El Sistema Integral de Gestión y Control de Riesgos se estructura en los siguientes apartados:
– Risk Governance & Management: mecanismo de gobierno y gestión del riesgo para todas las tipologías de
riesgos y para todos los negocios.
– Risk Assessment: metodología, procedimiento y proceso de identificación, evaluación y medición de los
riesgos.
– Risk Appetite: definición de la tolerancia al riesgo a través de la fijación de límites para las categorías de
riesgo más relevantes, por naturaleza del riesgo y por negocio en función de los objetivos.
– Risk Reporting: reporte y monitorización sistemáticos del riesgo a diferentes niveles de gestión: Unidades de
Negocios, Corporativas, Comisión de Auditoría y Control y Consejo.
Órganos de gestión de riesgos
Naturgy dispone de un marco que integra la visión de Gobierno, Riesgos y Cumplimiento posibilitando una visión
integrada de los procesos del Grupo, los controles existentes sobre los mismos y el riesgo asociado.
Cuenta para ello con diferentes órganos, con ámbitos de responsabilidad claramente identificados, lo que permite
acotar la predictibilidad y asegurar la sostenibilidad en el desempeño operativo y financiero de la compañía.
En relación a los Comités específicos, para distintos negocios y materias, destacan:
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
86
– El Comité de Balance de Energía, riesgos y comercialización, que se ocupa de monitorizar la evolución de
las commodities energéticas (gas, electricidad, CO 2,etc.), la evolución de los índices, así como de la toma de
decisiones de compra, venta o cobertura, que corresponden al nivel directivo;
– El Comité de Regulación, que se ocupa de dar seguimiento a las iniciativas regulatorias, tanto en el plano
nacional como internacional y la toma de decisiones correspondientes, y
– El Comité de Ética y Cumplimiento que se ocupa de la supervisión del funcionamiento y del cumplimiento
del Modelo de Prevención Penal y de los otros modelos de cumplimiento adoptados por el Grupo Naturgy.
Los comités descritos están integrados por miembros del comité de dirección y parte de los directivos
directamente dependientes de ellos.
Los comités descritos están integrados por miembros del Comité de Dirección y otros directivos de la organización.
Las Unidades con función de Control de Riesgos: Como tarea clave de la función de Control de Riesgos, dentro cada
unidad de negocio o corporativa responsable, destaca la modelización de los estados financieros, orientada a
identificar sus principales sensibilidades y anticipar posibles impactos negativos y acciones de corrección o
mitigación.
De estas unidades, que pueden disponer de representación en los Comités específicos, destacan las siguientes:
– Planificación Energética y Riesgos, es responsable de controlar, gestionar y reportar el nivel de riesgo
asumido dentro de su negocio, así como mantener el perfil y límites de riesgo objetivo.
– Control de Gestión, en la función de riesgos, es responsable, entre otros, de realizar el seguimiento de los
riesgos reportados por el resto de las unidades de la compañía y elaborar una visión global e integrada a
través del Mapa Corporativo de Riesgos.
– Auditoría Interna, como tercera línea, examina a través de las auditorías oportunas el nivel de cumplimiento
de la Política de Control y Gestión de Riesgos
Las Unidades de Negocio y Corporativas reportan a la Unidad de Control de Gestión el seguimiento de los riesgos de
su ámbito de responsabilidad.
Una gestión integrada
[2-23]
Naturgy analiza su perfil global de riesgo según el potencial impacto sobre sus estados financieros. Con ello,
determina el máximo nivel aceptado de exposición al riesgo, así como los límites admisibles para su gestión.
L as herramientas que permiten a la compañía una mejora continua en el proceso de identificación, caracterización y
determinación del perfil de riesgo de Naturgy son:
– Política Global de Control y Gestión de Riesgos: aprobada por el Consejo de Administración de Naturgy, por
última vez, en noviembre de 2020. Su objeto es establecer los principios y pautas generales de
comportamiento necesarios para garantizar la adecuada identificación, información, evaluación y gestión de
la exposición al riesgo de Naturgy.
– Seguimiento de buenas prácticas recogidas en las directrices de la norma ISO 31000 para la gestión del
riesgo.
– Mapa Corporativo de Riesgos: identifica y cuantifica los riesgos susceptibles de afectar al desempeño de
Naturgy, teniendo en cuenta las características de la posición en riesgo (variables de impacto, severidad
potencial cuantitativa y cualitativa, probabilidad de ocurrencia y grado de gestión y control). Es actualizado
y presentado periódicamente por la unidad corporativa de Control de Gestión a la Comisión de Auditoría y
Control.
– Otros mapas de riesgos: promovidos por las Unidades de Negocio y Corporativas de Naturgy,
discrecionalmente, acordes y alineados con una metodología común, que sirven de base al Mapa
Corporativo de Riesgos.
– Sistema de Medición de Riesgos: las métricas utilizadas para la evaluación de riesgos dependen de la
naturaleza de los mismos:
▪ Estocástica/probabilística: simulación probabilista de desviaciones de precios para un intervalo de
confianza.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
87
▪ Determinista/escenarios: impacto esperado del evento por su escenario de probabilidad.
▪ Mapas de calor: análisis cualitativo del riesgo por factor.
▪ Tests de estrés no financieros: simulación utilizada en activos, carteras o posiciones de interés para
determinar sus reacciones ante eventos ácidos que no suelen reflejarse en los análisis de valor o de
riesgo tradicionales, con el objetivo de evaluar el comportamiento de la compañía en escenarios de
exposición a riesgos no financieros, entre los que se incluyen los riesgos derivados del cambio
climático.
Categorías de riesgos
Naturgy ha definido en el Mapa de Riesgos cinco tipologías: Económicos, Financieros, Operativos, Reputacional/
Sostenibilidad y Estratégicos.
Las categorías para cada tipología de riesgo son:

Económicos | Financieros | Operativos | Reputacional/ Sostenibilidad | Estratégicos
Commodity | Crédito | Operacional | Reputación y ASG | Exposición commodity largo plazo
Tipo de cambio | Tipo de interés | Security | Compliance | Capital empleado por geografía
Regulatorio | Fiscales | Continuidad de negocio y gestión de crisis | Satisfacción del cliente | Perfil riesgo negocios
Volumen | Liquidez | Fraude | Cambio climático | Exposición a soft currency
Margen/precio | Rating | Ciberseguridad |  | Exposición a negocios merchant
Jurídico | Provisiones y garantías | Protección de datos |  |
|  | Medioambiente y Biodiversidad |  |
|  | Seguridad y salud |  |

Para las categorías de riesgo económico y financiero se aplica el tipo de modelo cuantitativo mientras que para las
categorías de riesgo operativo y reputacional/sostenibilidad se aplican, d iferentes metodologías de evaluación de
riesgos, en función de su naturaleza, como los mapas de calor o la aplicación de marcos internacionales de evaluación
de riesgos como puede ser el Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD, por sus siglas en inglés), en
el caso de los riesgos relacionados con el cambio climático y, para los riesgos de biodiversidad, el Task Force on
Nature-related Financial Disclosures (TNFD, por sus siglas en inglés).
Tipologías de riesgo económico y financiero
Factores de riesgo con impacto en resultados de los negocios y/o impacto en el flujo de caja y balance de la
compañía, causados por volatilidad de factores exógenos, modificación de marcos regulatorios o variación de
demanda con impacto en resultados a corto plazo y por volatilidad de variables financieras, impacto potencial de
contrapartes, modificación de marcos fiscales o dotación de provisiones.
Riesgo de commodity/tipo de cambio/tipo de interés
Medida aleatoria del riesgo de la compañía por la variabilidad de todos los precios de bienes energéticos y materias
primas y financieros, como la cotización de las divisas en las que opera o los tipos de interés con los que opera la
empresa:
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
88
El Riesgo o CFaR se calcula tomando la desviación más alta a un nivel de confianza predeterminado de cada una de
las variables de mercado respecto del escenario de referencia.
Representación gráfica de la distribución del EBITDA anual de la empresa, su valor esperado y riesgo asociado
Riesgo de crédito
Cantidad mínima requerida de capital que una entidad debe mantener como proporción de su base de activos para
poder hacer frente al potencial impago y depreciación de los mismos, de acuerdo a las normas de agencias
reguladoras. En Naturgy se calcula el perfil de riesgo crediticio objetivo y la pérdida esperada objetivo. Peores niveles
de calidad crediticia exigen limitar la exposición de la compañía.
Distribución de pérdida esperada, creciente a mayor deterioro de la calidad crediticia de los clientes
Riesgos regulatorio, volumen, margen/precio, jurídico y fiscal
Medidas que determinan el riesgo de la compañía, definido como la potencial variación del resultado por diversos
factores: evolución adversa de la demanda por variaciones de la temperatura y/o empeoramiento macroeconómico
de un país, revisión adversa del marco regulatorio de un negocio, impacto en impuestos por incertidumbre respecto a
aceptación del tratamiento fiscal adoptado en las declaraciones tributarias presentadas o previstas de presentar e
incertidumbre respecto al desenlace potencial probable de litigios, arbitrajes o reclamaciones jurídicas abiertas
contra Naturgy.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
89
Tipologías de riesgo operativo y reputacional/sostenibilidad
Riesgo operacional
Riesgo asociado a los eventos fortuitos u accidentes con afectación a personas y accidentes, daños o
indisponibilidades en los activos de explotación de la compañía, después de las coberturas del programa de seguros
de Naturgy.
Las magnitudes fundamentales, en lo que respecta a su gestión, son el nivel de retención y el desglose de los costes
totales asociados al riesgo: prima, pérdida esperada y pérdida inesperada.
R iesgos medioambientales y de biodiversidad
Es la posibilidad de que, derivado de las actividades desarrolladas y debido a la ocurrencia de algún suceso, ya sea
imprevisto, accidental, voluntario o involuntario, se superen límites ambientales fijados por el regulador y/o se
produzcan daños a terceros.
Este riesgo incluye, sin carácter limitativo, los derivados de emisiones de gases contaminantes distintos de los de
efecto invernadero (GEI), ruidos, consumo y/o contaminación de aguas superficiales o subterráneas, derrames,
contaminación del suelo, mala gestión de residuos, impacto paisajístico, afecciones al patrimonio cultural, etc.
Así mismo se incluyen las amenazas potenciales vinculadas a la dependencia de la naturaleza y de los impactos
generados sobre ella. Esto incluye, sin carácter limitativo, impactos físicos y derivados de cambios en la regulación,
relacionados con la destrucción y/o alteración de ecosistemas terrestres, acuáticos y/o marinos, daño a espacios y/o
especies protegidas o de alto valor, fomento del desarrollo de especies invasoras, impactos en zonas de elevado
estrés hídrico por el consumo, vertido y/o regulación de caudales e incendios, etc.
Naturgy ha identificado los riesgos ambientales en sus instalaciones utilizando como base la normativa de referencia
–UNE 150008 en España–. Para su prevención, ha implantado un sistema integrado de gestión que recoge los
procedimientos de control operacional y de gestión ambiental. Este sistema es auditado internamente y certificado y
auditado anualmente por AENOR. Adicionalmente, Naturgy ha implantado planes de emergencia en instalaciones y
almacenes con riesgo de accidente ambiental, incluyendo un plan de actuación, medios de contención y simulacros
periódicos. Naturgy contrata pólizas de seguro específicas para la cobertura de este tipo de riesgos.
Los riesgos de Biodiversidad se explican más detalladamente en el capítulo “La oportunidad de los retos
medioambientales en el apartado 5. Biodiversidad y capital natural”.
Riesgos de security, continuidad de negocio y gestión de crisis, fraude, ciberseguridad, protección de datos,
satisfacción del cliente, seguridad y salud, compliance y personas
Se evalúa la posición en riesgo mediante mapas de calor, definiendo para cada categoría de riesgo sus factores
críticos, cuantificando tanto la probabilidad de ocurrencia como el impacto de cada factor, garantizando la
homogeneidad en los criterios empleados en su medición.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
90
Figura representativa de evaluación de riesgos
Riesgo reputacion al y ASG
La consideración de factores ASG y criterios de sostenibilidad en la toma de decisiones ha tomado especial
relevancia en los últimos años. Este riesgo contempla la incertidumbre en la evolución de la percepción de los grupos
de interés respecto a la reputación de la compañía y de su capacidad para desarrollar negocios sostenibles desde un
punto de vista medioambiental, social y de gobernabilidad.
Potencial impacto en el negocio en caso de no gestionarse adecuadamente:
– Menor rentabilidad, tanto en términos de negocio como de inversión, a medio y largo plazo.
– Menor valor accionista.
– Menor desarrollo sostenible.
– Impacto social y ambiental negativo, junto con un retorno financiero también negativo.
– Empeoramiento de la competitividad.
– Peor valoración por analistas e inversores.
– Encarecimiento de la financiación.
Acciones de mitigación llevadas a cabo por Naturgy:
– Promover las energías renovables, el gas renovable y el ahorro y la eficiencia energética como elementos
clave hacia un modelo bajo en carbono.
– Ofrecer soluciones para las ciudades y el transporte terrestre y marítimo, que reduzcan las emisiones y
mejoren la calidad del aire.
– Innovar en tecnologías y modelos de negocio que contribuyan a la reducción de emisiones de gases de
efecto invernadero.
– Respaldar las negociaciones internacionales de cambio climático y los mecanismos de mercado que
impulsen el desarrollo de las tecnologías más adecuadas en cada etapa de la transición energética.
– Desa rrollar productos, servicios y proyectos orientados al bienestar de las personas y el progreso económico
de las comunidades, ofreciendo soluciones que mitiguen los impactos negativos que puedan producirse en la
transición energética y en contextos de volatilidad de precios de la energía.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
91
Riesgo de cambio climático
[201-2]
Por un lado, los derivados de los impactos físicos, debido a la creciente severidad y frecuencia de eventos extremos
(agudos) o bien de un cambio gradual y a largo plazo del clima de la Tierra (crónicos). Por otro, los derivados de la
adopción de políticas y compromisos de transición para alcanzar una economía baja en carbono mediante
importantes cambios en la normativa, el mercado o la tecnología.
Se explican con más detalle en en el capítul o “La oportunidad de los retos medioambientales en el apartado 3.
Cambio Climático”.
Riesgos Estratégicos
Los siguientes riesgos estratégicos son considerados los riesgos emergentes más significativos con potencial
impacto a largo plazo:
Exposición commodities a largo plazo (incertidumbre del context o macroeconómico incierto)
El escenario macroeconómico de los últimos años se ha visto profundamente alterado por acontecimientos de
enorme complejidad como la pandemia y el aumento de las tensiones geopolíticas tanto con la invasión de Rusia a
Ucrania, como más recientemente con el conflicto entre Israel y Hamás. Esta alteración en el panorama
socioeconómico pone de manifiesto la volatilidad e incertidumbre de un futuro que, lejos de enfriarse, tiende a
volverse más incierto y tenso, ya sea por los diferentes actores internacionales o por los conflictos geoestratégicos
(China y Occidente).
Esta situación repercute a nivel global, siendo uno de los sectores más afectados el energético, con potenciales
subidas del precio del gas natural y del petróleo, y con una volatilidad extrema en los precios diarios.
Naturgy supervisa el estado y la evolución de la situación geopolítica a través de un seguimiento continuo de las
variables macroeconómicas y empresariales, con el fin de gestionar los riesgos y aplicar las medidas promovidas por
las instituciones. Para ello, los análisis realizados evalúan los impactos indirectos de los conflictos en la actividad
empresarial, en la situación financiera y en los resultados económicos, con especial atención al incremento
generalizado de los precios de las materias primas y, en su caso, a la menor disponibilidad de suministros de
materiales procedentes de las zonas afectadas.
De cara a mitigar los efectos del encarecimiento de la energía, una parte significativa de los contratos de suministro
de gas que vencen a largo plazo han entrado en el periodo ordinario de revisión de precios. Adicionalmente, el Grupo
cuenta desde el pasado año con un Comité de Balance, Riesgo y Comercialización de la Energía, encargado de
monitorizar la evolución de las commodities energéticas y de sus índices.
Volatilidad y dependencias en la cadena de suministro
Actualmente vivimos en un mundo globalizado con economías interconectadas e interdependientes. Esto genera una
situación de gran vulnerabilidad en las cadenas de suministro, especialmente debido a la dependencia de fuentes
únicas, plazos de entrega prolongados, riesgos medioambientales y éticos, entre otras amenazas.
Naturgy tiene intereses en países con diferentes entornos políticos, económicos y sociales, destacando tres grandes
áreas geográficas fuera de la Unión Europea: América Latina, Oriente Medio-Magreb y China-Taiwán.
El mercado asiático se perfila como un factor relevante de incertidumbre, dada la fuerte dependencia actual de las
cadenas de suministro de componentes renovables procesados de las exportaciones chinas. Por otro lado, la
interrupción de la cadena de suministro de componentes tecnológicos para Europa, debido a problemas de
transporte y distribución o a restricciones directas a la importación, podría provocar un aumento de los costes de los
materiales y/o retrasos en la puesta en marcha de los proyectos renovables en curso. Estos proyectos son necesarios
para mantener el fuerte crecimiento de las inversiones de la compañía en energías renovables previsto en el Plan
Estratégico aprobado.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
92
Naturgy ha emprendido acciones encaminadas a mitigar los efectos de este riesgo con nuestros proveedores de
paneles fotovoltaicos, aerogeneradores y baterías:
– Seleccionando cuidadosamente a nuestros socios (Tier 1).
– Estableciendo contratos a medio plazo con nuestros proveedores.
– Reservando capacidad de producción con nuestros proveedores/socios.
– Indexando los precios de los contratos a la evolución de materias primas como el acero y el cobre.
Asimismo, al final de la cadena de suministro, se empieza a detectar una escasez de mano de obra cualificada en los
contratistas, por lo que Naturgy ha decidido tomar medidas para asegurar la construcción de sus instalaciones y
evitar así el incumplimiento de plazos, fidelizando a los proveedores de ingeniería a través, por ejemplo, de la
flexibilidad de los contratos.
Principales oportunidades
En Naturgy, la transición energética es considerada como una oportunidad para transformar el negocio y promover
los cambios necesarios para alcanzar una economía baja en carbono. En este contexto y, en base al Plan Estratégico
2021-2025, las principales oportunidades con las que Naturgy cuenta son:
– Foco en áreas geográficas estables, de bajo riesgo y divisa fuerte, que permitan capturar los crecimientos
de demanda energética y maximizar las oportunidades de negocios en nuevos mercados.
– Generación renovable: incremento de la capacidad de generación renovable alineado con la transición
energética global.
– Operación y crecimiento en redes, apalancado en marcos regulatorios sólidos con visibilidad a largo plazo y
focalizado en la mejora continua, digitalización y automatización.
– Desarrollo de nuevos negocios e innovación: desarrollo de proyectos de innovación en hidrógeno y su
blending en redes de gas, gas renovable, eficiencia energética y movilidad sostenible.
– Porfolio de aprovisionamiento de gas natural y GNL: revisión y optimización continua de los contratos de
aprovisionamiento, gestión continua de riesgos para garantizar flujos de caja predecibles y adecuación de la
flota de buques de GNL poniendo en valor su flexibilidad.
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5. Seguridad y privacidad
[3-3]
(Ciberseguridad y seguridad de la información)
La privacidad y seguridad de los datos personales
Naturgy ha definido una Política Global de Protección de Datos Personales, que asegura un adecuado tratamiento de
los datos en todo su ciclo de vida: desde su recogida y tratamiento hasta su eliminación.
Se comunica esta política a todos los empleados y se desarrolla en un cuerpo normativo alineado con todos los
requerimientos legales, los estándares y las mejores prácticas internacionalmente aceptadas que rigen el
tratamiento de los datos de carácter personal. Esta política es aplicable a todas las unidades organizativas y a las
empresas de la compañía que recojan o traten datos de carácter personal, así como a socios y proveedores que
colaboren en dichos tratamientos.
Naturgy cumple con las disposiciones del Reglamento (UE) 2016/679 del Parlamento Europeo y del Consejo de 27
de abril de 2016, relativo a la protección de las personas físicas en lo que respecta al tratamiento de datos
personales y a la libre circulación de estos datos, y con las disposiciones de la Ley Orgánica 3/2018 de 5 de
diciembre, de Protección de Datos Personales y garantía de los derechos digitales, así como con las restantes
disposiciones en materia de protección de datos, al objeto de garantizar la protección de los datos de carácter
personal de sus administradores, empleados, clientes, proveedores, accionistas, inversores y demás personas que con
ella se relacionan.
Actuaciones para cumplir la legislación
Naturgy, cuando le corresponde la condición de responsable del tratamiento de datos, realiza todas las actuaciones
necesarias para cumplir con la legislación en materia de protección de datos, entre las cuales destacan, de forma no
exhaustiva ni limitativa, las siguientes:
– Trata los datos personales de manera lícita, leal y transparente.
– Recoge los datos para fines determinados, explícitos y legítimos.
– Minimiza los datos objeto de tratamiento.
– Actualiza los datos, dotando a los interesados de sistemas sencillos para dicha actualización.
– Limita los plazos de conservación de los datos.
– Aplica medidas técnicas y organizativas apropiadas para garantizar la seguridad, integridad y
confidencialidad de los datos.
– Recaba el consentimiento del interesado para el tratamiento cuando éste es preciso.
– Establece mecanismos sencillos y adecuados para que la persona interesada, directamente o través de su
representación legal o voluntaria, pueda ejercer los derechos que le reconoce la legislación vigente.
– Elige encargados del tratamiento que ofrezcan garantías suficientes para aplicar medidas técnicas y
organizativas apropiadas para que el tratamiento de datos sea ejecutado cumpliendo los requisitos de la
legislación en la materia. Asimismo, con dichos encargados de tratamiento suscribe contratos en virtud de
los cuales el encargado únicamente tratará los datos conforme a las instrucciones del responsable, y no los
aplicará o utilizará con fin distinto al que figure en dicho contrato, ni los comunicará, ni siquiera para su
conservación, a terceras personas.
– Lleva un registro de actividades de tratamiento de datos.
– Realiza las evaluaciones de impacto que estima oportunas.
– Dispone de un órgano colegiado que ejerce de Delegado de Protección de Datos.
– Realiza auditorías con el fin de asegurar el cumplimiento de la normativa en materia de protección de datos.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
94
– Recoge pautas específicas de actuación en materia de Tratamiento de la información y del conocimiento en
el Código Ético. En este sentido, todos los empleados y los proveedores de Naturgy deben cumplir con la
legislación vigente en cada uno de los países en materia de protección de datos, respetando el derecho a la
intimidad y protegiendo los datos personales confiados por sus clientes, empleados, proveedores y
colaboradores externos u otras personas. El incumplimiento del Código Ético puede dar lugar a la aplicación
de las sanciones procedentes.
En 2023, Naturgy ha recibido por parte de la Agencia Española de Protección de Datos 110 requerimientos de
información, todos los cuales han sido debidamente atendidos y, a la fecha de realización de este informe, ninguno de
ellos ha derivado en sanción.

| 2023 | 2022
Requerimientos recibidos de la Agencia Española de Protección de Datos (AEPD) | 110 | 73

En relación con la evolución del indicador de requerimientos recibidos por parte de la AEPD, es destacable el
incremento que viene experimentando en los últimos ejercicios, como consecuencia del aumento de la actividad
comercial de Naturgy y del mayor nivel de concienciación y sensibilización de la ciudadanía en materia de protección
de datos personales.
En base al artículo 32 del Reglamento General de Protección de Datos (RGPD), el cual condiciona las medidas de
seguridad a la tecnología, Naturgy adopta las medidas de índole técnica que garantizan la seguridad de los datos de
carácter personal y evitan su alteración, pérdida, tratamiento o acceso no autorizado para garantizar la
confidencialidad, integridad y disponibilidad de los datos.
De acuerdo a dicha normativa, los datos personales serán recogidos con fines determinados, explícitos y legítimos, y
no serán tratados ulteriormente de manera incompatible con dichos fines. Naturgy trata los datos personales de los
interesados cumpliendo con la legislación vigente en materia de protección de datos, y, por tanto, no trata datos
personales, ya sea con fines principales o con fines secundarios, sin una base de licitud adecuada para cada fin.
Existen procedimientos de actualización y corrección de las nuevas vulnerabilidades de los sistemas, con el fin de
propiciar una mejor práctica proactiva en la prevención de incidentes de seguridad y en el análisis y la gestión de
riesgos de seguridad de la información.
Ciberseguridad
Gobierno de la ciberseguridad/seguridad IT
El incremento de los riesgos y las amenazas, así como el hecho de que, en el ámbito de España, las infraestructuras
que gestiona la compañía son consideradas críticas, hacen de la gestión de la ciberseguridad un asunto prioritario. En
este sentido, Naturgy cuenta con un sistema de gobierno de la ciberseguridad global para toda la organización.
Este asunto es supervisado desde el Consejo de Administración, contando con consejeros con perfiles y
conocimientos en el sector de las tecnologías de la información, lo que favorece la visión general de los asuntos.
La ciberseguridad es gestionada de manera transversal en toda la organización a través de la función corporativa
(Global Head Chief Information Security Officer), que se encarga de velar por el correcto alineamiento estratégico de
las políticas y normativas de aplicación en cada uno de los negocios que, a su vez, cuentan con responsables de
ciberseguridad específicos (Business Information Security Officers). La función corporativa de ciberseguridad está
liderada por el Chief Information Officer, que forma parte del Comité de Dirección de Naturgy.
Para conocer su nivel de desempeño en la materia, Naturgy utiliza el índice BitSight que permite calificar el nivel de
ciberseguridad de la entidad y compararlo con sus peers. Este indicador permite transformar la forma en que las
empresas gestionan la seguridad de la información con calificaciones de seguridad objetivas, verificables y
accionables. En 2023, Naturgy se sitúa en un promedio de 780 puntos en este índice, que utiliza una escala que va
desde 250 a 900, siendo 250 el nivel más básico y 900 el más avanzado.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
95
Por último, Naturgy mantiene relaciones con terceros en el ámbito de la ciberseguridad, como el Instituto Nacional
de Ciberseguridad o la Comisión Europea, participa en foros sectoriales y colabora con empresas del sector u otras
dedicadas a la prestación de servicios de ciberseguridad.
Medidas de ciberseguridad
Naturgy cuenta con un Plan de Ciberseguridad actualizado de acuerdo con las últimas exigencias y amenazas en la
materia. Este plan busca incrementar la prevención, protección e investigación en materia de ciberataques y, en
consecuencia, reforzar la resiliencia de la compañía en los entornos digitales con el fin de asegurar la protección de
todos los activos de información de Naturgy. El plan es de aplicación global y se basa en tres pilares fundamentales:
personas, procesos y tecnología.
Uno de los objetivos de la compañía es alinear los requerimientos propios con los requerimientos regulatorios. Para
ello se dispone de un cuerpo normativo que establece las líneas básicas de actuación de obligado cumplimiento por
parte de los empleados en cuanto a seguridad de la información. Esta normativa es actualizada periódicamente y se
utilizan, como marco de control, una serie de normas y buenas prácticas internacionales, como son la ISO 27001, la
NIST SP 500-53 o la ISA 62441.
Con el fin de integrar en los proyectos a la ciberseguridad desde fases tempranas, Naturgy dispone de una oficina
técnica de proyectos de seguridad que ayuda a incluir la ciberseguridad desde la conceptualización y el diseño de los
proyectos. De esta forma se definen unas líneas base de seguridad basadas en las normas y buenas prácticas
internacionales, como la ISO 27001, la NIST SP 500-53, la ISA 62441 o la CCSA (Certificación Cloud).
En relación con tareas de ciberinteligencia, los equipos de Hunting y el CyberSOC (Centro de operaciones de
seguridad), han seguido integrando nuevas fuentes de ciberinteligencia, así como nuevos casos de uso alineado con la
Matriz MITRE, permitiendo la detección temprana. Adicionalmente y como paso final en este proceso, la compañía ha
definido un plan de protección, consistente en la mitigación de aquellas casos de uso que pudieran ser explotables
sobre su infraestructura garantizando de este modo la minimización de los daños potenciales.
Además, se han asignado funciones y responsabilidades en un plan global de respuesta a incidentes -alineado con el
plan de gestión de crisis- y se han desplegado herramientas de protección del usuario final. También se han ampliado
las capacidades del equipo de Threat hunting que analiza el entorno, identifica nuevas tendencias de ataques y de
esta forma enriquece las capacidades de SOC.
Adicionalmente, Naturgy realiza de manera proactiva y con el apoyo de terceros líderes en ciberseguridad, ejercicios
periódicos de simulación de ataques lo que permite prevenir y resolver posibles vulnerabilidades y certificar la
robustez de los procesos y sistemas de la compañía.
En cuanto a la extensión de los principios a la cadena de suministro, Naturgy establece criterios de ciberseguridad
que se exigen en los procesos de compra o contratación de servicios de terceros, y está implantando un sistema de
evaluación de calificación para los principales proveedores que procesan información de la compañía.
Proceso e infraestructura
En el caso de un incidente cibernético, y en función de su nivel de criticidad, Naturgy moviliza y ejecuta los niveles
apropiados de respuesta, limitando así su impacto para el Grupo, el valor de la acción, la prestación del servicio y la
confianza de los clientes. Es reseñable destacar que durante el ejercicio de 2023 no se ha producido ningún incidente
en la infraestructura que imposibilite la continuidad de negocio.
Naturgy dispone de un procedimiento de respuesta a incidentes en el que se determina cómo ejecutar la
coordinación global ante incidentes de ciberseguridad según la naturaleza y criticidad de los incidentes que se
gestionan, tanto de manera local como global.
El procedimiento está basado en la documentación sobre gestión de incidentes elaborada por el NIST (National
Institute for Standard and Technology – Special Publication (SP) 800-61).
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
96
Además, la compañía cuenta con un Plan de Crisis y de Continuidad Tecnológica, donde regula los mecanismos a
poner en marcha en caso de un incidente grave de seguridad. Estos mecanismos ayudan a mantener el nivel de
servicio en unos límites predefinidos, estableciendo un período de recuperación mínimo, analizando los resultados y
motivos del incidente, y de este modo, evitando la interrupción de las actividades corporativas. El plan mitiga el
impacto financiero y de pérdida de información crítica, así como el aspecto reputacional.
Asimismo, Naturgy realiza con carácter anual:
– Ejercicios de simulación de respuesta a incidentes de ciberseguridad por cada una de las geografías y
negocios.
– Auditorías de la infraestructura de sistemas de información y los sistemas de gestión de la seguridad de la
información realizadas por una empresa externa, con motivo de la auditoría de cuentas.
– Una declaración de aplicabilidad de las infraestructuras críticas en línea con la Directiva NIS2 de 2022 y el
Esquema Nacional de Seguridad (ENS).
– Un cyberassessment, por cada negocio y geografía, que permite a la compañía evolucionar su nivel de
madurez año tras año, proponiendo y ejecutando nuevas líneas de mejora.
– Auditorias técnicas de los principales proveedores.
Más concretamente, el Grupo realiza de forma mensual análisis de vulnerabilidades en las medidas de ciberseguridad
a través de distintas prácticas y herramientas como el escaneo de vulnerabilidades (VTS) sobre la infraestructura,
ejecuciones de Pentest y Pentera, o el desarrollo de la metodología “Crash testing”.
Protección de los activos estratégicos en Naturgy
[IF-EU-550a.1] y [IF-EU-540a.2]
A lo largo del año 2023, las unidades corporativas de Security y Ciberseguridad han llevado a cabo el seguimiento y la
supervisión de los procesos establecidos para la protección de sus infraestructuras críticas, han realizado
actuaciones para la revisión/actualización de la documentación aplicable, gestionando los incidentes detectados y
manteniendo interlocución con organismos públicos y privados implicados en materia de seguridad de dichas
infraestructuras.
Durante 2023, no han tenido lugar incidentes de no conformidad con la normativa en el Grupo.
▪ Integridad de las infraestructuras de suministro de gas
[IF-GU-540a.2], [IF-GU-540a.3] y [IF-GU-540a.4]

| 2023 | 2022
| España | Argentina | Brasil | Chile | México | España | Argentina | Brasil | Chile | México
Tuberías de distribución de hierro fundido o pudelado (%) | 2 | 0 | 1 | 0 | 0 | 2 | 0 | 2 | 0 | 0
Tuberías de distribución de acero no protegido (%) | 0 | 0 | 5 | 0 | 0 | 0 | 0 | 5 | 0 | 14
Tuberías de transmisión de gas inspeccionadas (%) | 100 | 100 | 47 | 0 | 0 | 100 | 100 | 36 | 0 | N/A
Tuberías de distribución de gas inspeccionadas (%) | 50 | 74 | 89 | 0 | 100 | 49 | 80 | 68 | 7 | 89
Nota: no se disponen de datos de Chile.

Entre los esfuerzos realizados por la compañía para gestionar la integridad de la infraestructura de suministro de gas,
destacan las acciones realizadas en Brasil y México en los últimos años:
– Creación de plan de inspección instrumentado en redes de transmisión.
– Creación de planes de mantenimiento para análisis de revestimientos en redes de transmisión y distribución.
– Creación de planes de detección de fugas en redes de distribución y transmisión.
– Seguimiento periódico del sistema de protección catódica a través del sistema de telegestión.
– Seguimiento de indicadores de mantenimiento a través de reuniones periódicas.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
97
Centrales nucleares
Naturgy posee un porcentaje de varias centrales nucleares operativas en España y la ce ntral nuclear José Cabrera,
instalación operativa entre 1968 y 2006 y actualmente en fase de desmantelamiento gestionada por la empresa
pública ENRESA.
Adicionalmente, Naturgy tiene la siguiente propiedad en las centrales nucleares de Almaraz I y II y la central nuclear
de Trillo:

Unidad | Potencia térmica (MWt) | Propiedad (%)
Trillo | 3.010 | 34,5
Almaraz I | 2.947 | 11,3
Almaraz II | 2.947 | 11,3

Las empresas propietarias de las centrales nucleares de Almaraz y Trillo constituyeron, en noviembre de 1999, la
Agrupación de Interés Económico, denominada Centrales Nucleares Almaraz-Trillo, A.I.E. (CNAT), para la operación,
gestión y administración integradas de ambas centrales, manteniendo inalterables sus participaciones en la
propiedad de cada una de ellas.
Por el porcentaje de propiedad de las centrales nucleares, Naturgy no tiene la responsabilidad directa en la gestión
operativa.
La producción de energía eléctrica en centrales nucleares es una actividad altamente regulada. Existen numerosos
organismos, a nivel nacional e internacional, que trabajan conjuntamente con los operadores en la definición y puesta
en práctica de modelos de gestión efectivos, que hagan de este modo de producción de energía un referente en
seguridad, fiabilidad y respeto a las personas y al medioambiente.
Naturgy participa, bien directa o indirectamente a través de la organización de coordinación de los operadores
nucleares españoles en el Comité de Energía Nuclear, en organismos internacionales de reconocido prestigio en el
campo nuclear, así como en diversos foros nacionales vinculados con la investigación y el desarrollo nuclear, para
velar por la excelencia en la explotación de estos activos y asegurar la producción de energía eléctrica con altos
niveles de seguridad.
Ninguna consideración de ningún tipo debe comprometer la seguridad de las instalaciones de la compañía. El modelo
de Empresa que recoge CNAT y el cual es compartido por Naturgy, está orientado a asegurar el cumplimiento de su
misión, mediante unos valores compartidos por todas las personas que trabajan para estas centrales que se
materializan en unos comportamientos en el día a día de su actividad. CNAT al igual que Naturgy tiene como Misión
producir energía eléctrica de forma segura, fiable, económica, respetuosa con el medio ambiente y garantizando la
producción mediante la explotación óptima de las centrales de Almaraz y Trillo. La visión de CNAT tiene como
objetivo situar a las centrales de Almaraz y Trillo entre las de referencia en seguridad, calidad y costes, mediante un
modelo de gestión, en el que el desarrollo y participación de las personas posibilite lograr mayores niveles de
seguridad, productividad y eficacia. Para conseguir esta Misión y avanzar hacia el horizonte establecido por su Visión,
CNAT desarrolla su estrategia en torno a los siguientes pilares estratégicos:
– Seguridad
– Eficiencia Operativa
– Fiabilidad y operación a largo plazo
– Excelencia Organizativa
– Profesional nuclear
Respecto a “Cultura de Seguridad” CNAT asume la definición de la OIEA sobre Cultura de Seguridad como el conjunto
de características y actitudes en organizaciones e individuos que aseguren que, como prioridad esencial, las
cuestiones de seguridad de las centrales nucleares reciban la atención que merecen en razón de su significación. Para
su refuerzo CNAT desarrolla un Programa de Cultura de Seguridad que incluye evaluaciones periódicas externas e
internas, con una metodología que permita diagnosticar el estado de la cultura de seguridad en la Organización.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
98
En cuanto a calidad, el compromiso que muestra CNAT es intrínseca a todas sus actividades y es la principal fuente
de confianza con propietarios, entorno social, trabajadores y empresas colaboradoras. Desde el año 1995, el
compromiso de CNAT con la calidad ha sido reconocido por la Asociación Española de Normalización (AENOR)
mediante la concesión del certificado oficial, que acredita el cumplimiento de nuestro Sistema de Gestión de Calidad
con la norma UNE EN ISO 9001 para la producción de energía eléctrica de origen nuclear. CNAT solicita
voluntariamente evaluaciones internacionales para conocer el grado de excelencia de la organización, como por
ejemplo las Technical Support Mission de WANO (TSM) o Technical Exchange Visits de INPO (TEV), en las que
evalúan aspectos concretos con referencia a las mejores prácticas de la industria.
Además CNAT está comprometida con el respeto al medioambiente, cuenta con el certificado de Gestión Ambiental
ISO 14001 que evidencia la conformidad del sistema de gestión ambiental de CNAT con los requisitos establecidos
por AENOR. Por otro lado, la política ambiental impulsa la aplicación del Sistema de Gestión Ambiental y la mejora
continua de su desempeño, reflejando el compromiso de la Dirección y constituyendo el principio director del que se
originan los programas anuales de objetivos y en general el conjunto de actividades de la empresa en relación con el
medioambiente.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
99
6. Una gestión integrada y responsable
El sistema integrado de gestión
Naturgy cuenta desde hace años con un Sistema Integrado de Gestión (SIG) de calidad, medioambiente, seguridad y
salud, certificado según los requisitos de las normas ISO 9001, ISO 14001 e ISO 45001, que es auditado
externamente todos los años. En 2023, estas auditorías han sido realizadas por AENOR y TÜV Rheinland para todos
los negocios.
El alcance certificado por este sistema es la gestión de:
– Generación de electricidad (origen térmico, hidráulico y fuentes renovables).
– Distribución de gas natural y electricidad.
– Comercialización de gas natural y electricidad.
– Desarrollo y ejecución de proyectos de ingeniería.
– Gestión de la energía en los mercados ibéricos organizados de electricidad.
– Actividades corporativas de formación.
Como parte de este sistema, también se audita y certifica anualmente, por parte de AENOR, el Sistema Integrado de
Gestión de Organización Saludable en las unidades de España, Argentina, Brasil, Chile, México y República
Dominicana, de acuerdo con el Modelo de Organización Saludable.
Complementariamente, la actividad de servicios energéticos incluida en la comercialización de gas natural y
electricidad en España está certificada según la norma ISO 50001 de sistemas de gestión de la energía.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
100
▪ Certificaciones de calidad, medioambiente, seguridad y salud
Ed. 39 (13/04/2023)

| Calidad (ER) – ISO 9001
| Medioambiente (GA) – ISO 14001
| Seguridad y salud (SST) – ISO 45001
| Organización Saludable (OS) – Modelo de Organización Saludable

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
101
7. Cadena de suministro
Los proveedores y las empresas colaboradoras son actores fundamentales en el óptimo funcionamiento de la cadena
de valor de Naturgy con los que la compañía promueve el mantenimiento de relaciones de confianza, estables,
sólidas y de beneficio mutuo, bajo los principios de transparencia y gestión del riesgo.
La selección de proveedores se realiza a través de unos mecanismos objetivos e imparciales de evaluación, en los que
se vela por que la cadena de suministro cumpla con los principios que establece el Código Ético del Proveedor. A este
Código deben adherirse todos los proveedores y su contenido emana del Código Ético de Naturgy, de la Política de
Derechos Humanos, de la Política de Seguridad y Salud, de la Política de Medioambiente y de la Política
Anticorrupción, así como de principios de buen gobierno internacionalmente reconocidos.
Esto es así porque los riesgos para la compañía se extienden más allá de donde termina su actividad, pues puede
verse gravemente impactada por una actividad inadecuada de sus proveedores y contratistas en materia de
medioambiente, seguridad y salud, derechos humanos, prácticas laborales o corrupción. La gestión de estos riesgos
está incluida dentro del modelo de gestión global de la cadena de suministro, que se basa en la valoración de los
factores de riesgo intrínsecos a la externalización de un servicio o al suministro de un producto. Esto permite
establecer los controles que minimicen los riesgos y garantizar un nivel de cumplimiento por parte de los proveedores
equivalente a las exigencias que el Grupo cumple en las actividades que realiza internamente.
La compañía realiza las contrataciones de obras, bienes y servicios, así como la evaluación, el seguimiento y el
desarrollo de proveedores acorde con los principios generales establecidos en sus políticas, normas y procedimientos
garantizando un modelo homogéneo, eficiente y sostenible que va más allá del mero cumplimiento regulatorio.
Los compromisos de Naturgy en relación con su cadena de suministro son los siguientes:
– Extender la cultura de Naturgy a la cadena de suministro, transmitiendo el objetivo de excelencia en el
servicio, eficiencia en los recursos y cumplimiento de los principios de actuación responsable de la
compañía. Fomentar también la incorporación de criterios de sostenibilidad en su gestión diaria.
– Promover el cumplimiento de los códigos y las políticas de Naturgy en la cadena de suministro,
especialmente en el ámbito de derechos humanos, ética, seguridad y salud y medioambiente.
– Fomentar la contratación de proveedores del país o la región donde la compañía desarrolla sus actividades
ante competitividad similar en otras ubicaciones, apoyando así la generación de impacto social positivo.
– Impulsar prácticas que favorezcan la trazabilidad y el comercio justo de las materias primas desde el origen.
Los proveedores de Naturgy según la naturaleza de su actividad
[2-6]
En 2023 el importe total adjudicado a proveedores ha sido de 2.802 millones de euros. Estos datos incluyen la
información de Argentina, Australia, Brasil, Chile, Costa Rica, España, Estados Unidos, Israel, Italia, México, Panamá y
República Dominicana. El resto de datos e indicadores de la cadena de suministro que aparecen en el informe no
incluyen la información del Negocio Renovable en Estados Unidos, República Dominicana, Italia, Brasil, Chile e Israel,
países correspondientes a nuevos Negocios y que representa un 16,04% del volumen total adjudicado, ni el de los
últimos cuatro meses del año del Negocio de Redes de gas España, debido a la falta de información de detalle por la
implantación de nuevo sistema informático y que representa un 0,36% del total adjudicado.
Aproximadamente dos tercios del importe total adjudicado se corresponden con proveedores de servicios que
intervienen fundamentalmente en las siguientes áreas de negocio:
– Desarrollo y mantenimiento de redes, tanto de gas natural como de electricidad.
– Construcción, operación, mantenimiento y suministro de materiales de plantas de energía
– Servicios de gestión comercial.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
102
El tercio restante corresponde a proveedores que proporcionan servicios complementarios de soporte a la actividad
general. El desarrollo de dicha actividad se ha efectuado fundamentalmente en Argentina, Australia, Brasil, Chile,
España, México, Panamá y USA, y en menor medida en Costa Rica, Israel, Italia y República Dominicana.
En 2023, Naturgy ha establecido relaciones comerciales con un total de 5.678 proveedores.
Gestión de la cadena de suministro
[2-6]
Modelo de compras
El modelo de compras y gestión de proveedores establece un proceso de gestión con criterios unificados y
universales para todo el ámbito de actuación de Naturgy. Se centralizan procesos clave de estas funciones para que
haya una coordinación global que posibilite la identificación de oportunidades de mejora.
La compañía apoya la generación de impacto social positivo promoviendo la contratación a proveedores del país o la
región donde desarrolla sus actividades, preservando la reputación del Grupo y asegurando los principios de
actuación sostenibles de Naturgy en los procesos de compra y contratación.
Las palancas y medidas que activan el modelo de compras de Naturgy son:

Activadoras Políticas y códigos de Naturgy – Política Responsabilidad Corporativa. – Política de Derechos Humanos. – Política Anticorrupción. – Política de Compras. – Política de Proveedores. – Código Ético. – Código Ético de Proveedor. | Preventivas Normas y Procedimientos Naturgy – Árbol de proveedores según niveles de riesgo. – Matriz riesgos ASG. – Clasificación de proveedores. – Homologación de proveedores. – Scoring ASG. – Análisis reputacional y económico financiero. – Auditorías ASG. – Cuestionarios Medioambiente. – Seguimiento del desempeño. – Desarrollo de proveedores. – Monitorización reputacional de proveedores. – Inclusión de la variable cambio climático en proveedores.
Correctivas Normas y Procedimientos Naturgy – Plan de acciones correctivas de auditorías. – Plan de acciones correctivas de seguimiento del desempeño. – Desclasificación o deshomologación de proveedores. – Rescisión de contratos o reducción de carga trabajo de proveedores.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
103
Elementos destacables en la gestión de la cadena de suministro de Naturgy

Política de Responsabilidad Corporativa | Establece compromisos, acciones e indicadores para la gestión responsable de la cadena de suministro de la compañía .
Código Ético del Proveedor | Desde 2016, todos los proveedores del Grupo tienen que adherirse al Código Ético del Proveedor.
Política de Derechos Humanos | La Política de Derechos Humanos de Naturgy se extiende al Código Ético del Proveedor. En la evaluación de proveedores se incluyen cuestiones relativas a las prácticas de derechos humanos que son excluyentes en caso de respuesta no satisfactoria. En 2023, no se ha detectado ningún incumplimiento en materia de derechos humanos en proveedores.
Transparencia en las compras y comunicación con los proveedores | Naturgy se compromete, en materia de contratación, a asegurar la libre competencia, la objetividad, la imparcialidad, la transparencia y la trazabilidad a lo largo de todo el proceso de contratación: – La utilización de medios electrónicos seguros para la gestión de todas las licitaciones aporta mayor transparencia al proceso de contratación y asegura la trazabilidad de la información. – Los canales de comunicación con el proveedor que facilitan el acceso a toda la información necesaria para su participación en los procesos de contratación: • Un apartado específico para proveedores en la página web de Naturgy. • El Portal del Proveedor, plataforma online para trasladar al proveedor la normativa técnica, notificar actualizaciones y gestionar los pedidos. • El Canal Proveedor, buzón online a disposición del proveedor para la resolución de dudas o incidencias y para realizar consultas o sugerencias.
Canal de notificaciones | Todos los proveedores, contratistas y empresas colaboradoras externas pueden ponerse en contacto con el Comité de Ética y Cumplimiento de la compañía a través del canal web publicado en el Código Ético del Proveedor de Naturgy.

Medición de la huella de carbono en la cadena de suministro
En materia de sostenibilidad ambiental, Naturgy ha decidido ir un paso más allá aplicando, desde 2022, un nuevo criterio en los procesos de compras que incluye una valoración progresiva de la medición de la huella de carbono de sus proveedores en los procesos de licitación y en la evaluación del desempeño de las empresas con las que trabaja. En el año 2023, se implantó la obligatoriedad de disponer de un certificado de huella de carbono en licitaciones de servicios o productos con alto riesgo en cambio climático o con gran volumen de compra. Además, se mantiene para el resto de licitaciones la posibilidad de incluir de manera voluntaria como parte de su oferta técnica un certificado que verifique la medición de su huella de carbono por una entidad acreditada, y que esta sea valorada positivamente por Naturgy en la decisión de adjudicación. Adicionalmente, desde enero de 2022, Naturgy exige contractualmente que determinados proveedores, en función de su riesgo derivado del cambio climático o por el importe del contrato por el que licitan, informen anualmente a la compañía de su grado de desempeño en materia climática a través de la cumplimentación del cuestionario CDP Supply Chain.

Proceso de gestión de la cadena de suministro
En aras a promover la gestión responsable en la cadena de suministro, Naturgy establece un proceso de contratación
que tiene como objetivo satisfacer las necesidades de bienes y servicios de manera eficiente. Cubre todas las fases
de la compra, desde que se identifica la necesidad de un bien o servicio hasta el seguimiento de la gestión de los
contratos o pedidos.
La contratación se basa en condiciones contractuales unificadas y universales para todo el ámbito de actuación del
Grupo, en el que se incluyen, entre otras, cláusulas sociales, prácticas laborales y derechos humanos, requisitos
medioambientales, cláusulas anticorrupción y prácticas éticas. El 100% de los contratos a proveedores basados en el
modelo contractual único incluyen dichas cláusulas. Las condiciones generales globales de contratación y las
condiciones específicas del país están publicadas en las correspondientes páginas web del Grupo.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Políticas y procedimientos para la supervisión de la gestión de actividades contratada s

Líneas de acción | Descripción
Política Global de Contratación Externa | Establece los principios generales de aplicación a toda adjudicación y contratación de obras, bienes y servicios llevados a cabo por el Grupo, garantizando un modelo homogéneo, eficiente y de calidad para la gestión del proceso de compras.
Política Global de Proveedores | Constituye los principios de los procesos de evaluación, homologación, seguimiento y desarrollo de los proveedores. Garantiza una gestión sostenible de la cadena de suministro, identificando y valorando los factores de riesgo, evaluando a los proveedores y velando por el cumplimiento de los compromisos en responsabilidad social corporativa de Naturgy. Entre sus principios generales se encuentra el de promover la gestión de la cadena de suministro responsable y asegurar los principios de actuación de sostenibilidad del Grupo en los procesos de compra y contratación. En especial, en las materias ambientales, sociales y de buen gobierno, garantizando, entre otros, el comportamiento ético y los derechos humanos y laborales, la transparencia, la oportunidad plena y justa, el respeto por los intereses de las partes interesadas, el respeto por el principio de legalidad y las normas internacionales de comportamiento, el enfoque a las necesidades, la integración y la mejora continua.
Procedimiento de Due Diligence de Contraparte | Persigue dar cobertura a los principales riesgos legales y reputacionales que intervienen en las relaciones de negocio con terceros y, en particular, la cobertura de los delitos asociados al riesgo de corrupción.
Proceso de licitación | Incluye el compromiso en la lucha frente al cambio climático entre los aspectos a valorar en la selección de ofertas con el objetivo de identificar los riesgos derivados del cambio climático en la cadena de suministro de Naturgy y fortalecer el conocimiento y la evaluación del desempeño de los proveedores en materia de cambio climático.

Gestión de riesgos en la cadena de suministro
[407-1]
El proceso de gestión global de la cadena de suministro se basa en la valoración de los factores de riesgo intrínsecos
a la externalización de un servicio o al suministro de un producto. Esto permite establecer los controles que
minimicen los riesgos y garantizar un nivel de cumplimiento por parte de los proveedores equivalente a las exigencias
que el Grupo cumple en las actividades que realiza internamente.
Con la evaluación de los riesgos de las 348 categorías de compra que se gestionan a nivel mundial y tras el análisis de
los riesgos de 50 países en los que la compañía habitualmente contrata, se obtiene el riesgo de cada categoría de
compra en función de la actividad de la misma y del país donde se desarrolla.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
105
Esta combinación de actividad y país permite asignar a cada categoría de compras un riesgo alto, medio o bajo, que
se integra en el mapa, obteniendo así el riesgo de cada categoría de compra por país.
Para los procesos de evaluación, monitorización y seguimiento de proveedores se tienen en cuenta los riesgos
específicos del sector de la energía (situación laboral, derechos humanos, emisiones, potencial de contaminación...),
riesgos específicos del suministro (situación laboral, intensidad de los recursos, emisiones, potencial de
contaminación...), así como los riesgos del país en el que se realiza dicho suministro.
La compañía considera proveedores críticos aquellos con alto nivel de riesgo en cualquiera de los factores de riesgo
evaluados –Operativo, ASG, de Seguridad y Salud y Calidad– asociados con las categorías de compra que
suministran. También se incluye como proveedor crítico no sustituible a los tecnólogos o proveedores de productos o
servicios que no pueden ser suministrados por otros o no se pueden sustituir, con los que se establecen condiciones
contractuales específicas validadas por las áreas especializadas (Jurídico, Compliance, Ciberseguridad, etc…) y que
exceden el Modelo Contractual Único de Naturgy.
Factores de riesgo
– Riesgo Seguridad y Salud: riesgo potencial de una actuación incorrecta o un fallo del servicio/producto y el
impacto que tendría en la vida o integridad física de las personas.
– Riesgo Calidad: impacto que supondría el incumplimiento por parte del proveedor de los niveles de calidad
esperados o acordados, pudiendo generar fallos en el servicio/producto, retrasos en la ejecución o en los
plazos de entrega, aumento de los costes, o baja satisfacción del cliente.
– Riesgo ASG: riesgo existente de adquisición de productos y/o contratación de servicios que no sean
respetuosos con el medioambiente, estén fabricados o generados en condiciones socialmente injustas, o
con prácticas laborales éticamente no correctas.
– Riesgo Cambio Climático: impacto potencial que resulta de la exposición al clima, en las vidas, medios de
subsistencia, salud y bienestar, ecosistemas y especies, bienes económicos, sociales y culturales, y servicios
e infraestructuras, respecto a la capacidad que se tiene para mitigar o responder a tales efectos adversos.
– Riesgo Legal: posibilidad de violación e incumplimiento por parte de los proveedores con las leyes, reglas y
prácticas que les apliquen. Para contratar a un proveedor y durante el periodo de vigencia de su contrato es
obligatorio acreditar el cumplimiento de las obligaciones retributivas, fiscales y de derechos de los
trabajadores, así como aportar la contratación de las coberturas en materia de responsabilidad civil exigidas
en función del producto o servicio contratado por las que se pudiera recurrir una responsabilidad subsidiaria.
– Riesgo Reputacional (Compliance): posible daño reputacional que puede derivar de la comisión de un acto
fraudulento o anticompetitivo por parte de un proveedor contraviniendo el estándar ético de cumplimiento
establecido en el Código Ético del Proveedor de Naturgy.
– Riesgo Financiero: impacto económico en la operativa en que puede incurrir el Grupo en su servicio a los
clientes como consecuencia de una falta de continuidad en el suministro o el deterioro de un bien o servicio
por parte de los proveedores adjudicatarios.
– Riesgo Ciberseguridad: riesgo inherente al tratamiento de activos de información, conocimientos o datos
que tienen valor para el Grupo y que podrían derivar en el fallo de infraestructuras estratégicas, filtración de
información confidencial, o interrupciones tecnológicas y de las telecomunicaciones.
– Riesgo Protección de datos: riesgo para los derechos y las libertades de las personas físicas derivados del
tratamiento de los datos personales y que pueden provocar daños y perjuicios físicos, materiales o
inmateriales.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
106

|  |  |  |  |  | Riesgo Calidad
| Mapa de riesgos ↓ |
|  |  | Riesgo Operativo
|  |  | Riesgo ASG | Riesgo Climático | Riesgo Reputacional (Compliance) | Riesgo Ciberseguridad | Riesgo Protección de datos
|  |  | Riesgo Seguridad y Salud
Nivel alto | Nivel medio | Nivel bajo |  |  |  |  |  |
Riesgo Legal

En 2023, el número de proveedores con contrato vigente en actividades críticas ha sido 1.422, lo que supone el
60,4 % del volumen de compra. Además, la compañía ha identificado 42 proveedores críticos non-tier 1 (aquellos que
proveen servicios/productos en los siguientes niveles de la cadena tier 2 y superior), fundamentalmente
correspondientes a categorías de compra de productos críticos que representan el 0,87% del volumen de compra
total.
Naturgy evalúa el riesgo ASG mediante una matriz que tiene en cuenta 20 aspectos medioambientales, sociales y de
buen gobierno de cada una de las categorías de compra y de los países en los que opera.
El derecho de los trabajadores es uno de los aspectos que se tienen en cuenta en la evaluación de riesgo. Este
aspecto contempla los siguientes asuntos: trabajo y libre elección de profesión u oficio, libre sindicación, negociación
colectiva, adopción de medidas de conflicto colectivo, huelga, reunión, información, consulta y participación en la
empresa. Asimismo, el código ético del proveedor establece las pautas específicas que deben seguir los proveedores
en relación con, entre otros, la libertad de asociación y la negociación colectiva. El 96,37% del volumen de compra
adjudicado por Naturgy cuenta con la aceptación del código ético del proveedor.
Mapa de proceso y criterios de sostenibilidad incluidos en la matriz de riesgos ASG

Factores de riesgo Medioambiente | Factores de riesgo Buen Gobierno | Factores de riesgo Social
Cambio climático. Polución. Biodiversidad. Aguas. Suelo. Paisaje · territorio · patrimonio. Consumo de recursos. Residuos. | Fraude. Corrupción. Competencia. Terrorismo. Ética profesional. Cumplimiento normativo. | Bienestar comunidades. Derechos Humanos. Derechos de los trabajadores. Protección de datos. Seguridad y calidad de productos. Libertad.
| → ↓ ← |
| Mapa Riesgos ASG (actividad/país) |
| Nivel alto | Nivel medio | Nivel bajo |

De este modo, Naturgy identifica a los proveedores con alto riesgo en sostenibilidad, considerando aquellos que
presentan un nivel de riesgo alto en los factores de Seguridad y Salud y ASG. En 2023, el número de proveedores
considerados en esta categoría ha sido 602, lo que representa el 44,5% del total de volumen de compra. El 97,01%
de estos proveedores presenta riesgo alto en Seguridad y Salud al ser el factor predominante por la naturaleza de la
actividad desarrollada por Naturgy, construcción, operación y mantenimiento de redes de gas natural, redes de
electricidad y plantas de energía.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
107
Proceso de evaluación de proveedores
[407-1]
La evaluación de proveedores se compone de los procesos de clasificación empresarial y de homologación por
actividad.
Mapa de riesgos por categoría de compra
Clasificación empresarial de proveedores
[409-1] y [414-1]
Basada en la evaluación del cumplimiento a nivel empresarial de lo exigido por Naturgy en los diferentes factores de
riesgo a través de cuestionarios y solicitud de evidencias a proveedores mediante la plataforma Achilles-Repro, cuya
evaluación está basada en las normas y metodología definidas por la comunidad de utilities del sur de Europa y
Sudamérica. Así, todo proveedor debe superar este proceso antes de mantener relaciones comerciales con la
compañía.
El modelo de clasificación empresarial de proveedores establece:
– Un nivel básico para proveedores con riesgo medio y bajo que asegura la adhesión de los mismos al Código
Ético del Proveedor de Naturgy y a la declaración de cumplimiento de los principales criterios legales,
fiscales, organizativos, ambientales, sociales, de seguridad y salud, ciberseguridad, compliance, calidad y
tratamiento de datos personales, requeridos por Naturgy.
– Un nivel ampliado para proveedores de riesgo alto, que requiere adicionalmente un cuestionario ampliado y
evidencias de información financiera, de sostenibilidad, de seguridad y salud y compliance.
El proceso de clasificación empresarial obliga además a que todos los proveedores declaren el cumplimiento de
requisitos mínimos sociales, de seguridad y salud y de prácticas laborales, y la abolición de prácticas tradicionales y
emergentes de trabajo forzoso y el trabajo infantil.
Aquellos proveedores que no contesten satisfactoriamente los requisitos mínimos serán considerados no aptos para
trabajar con Naturgy.
En 2023, Naturgy ha gestionado la evaluación ASG de 5.837 proveedores, incluyendo potenciales y en activo. Estos
últimos deben evaluarse con una periodicidad anual.
El resultado de este proceso configura un árbol de proveedores en el que estos están clasificados según las
categorías para las que son capaces de suministrar servicios o productos, y según el nivel de riesgo asociado. El peso
de las cuestiones de sostenibilidad planteadas a los proveedores de nivel de riesgo alto durante el proceso de
clasificación empresarial representa el 67,3% del total y las cuestiones de compliance y ciberseguridad un 15%
adicional. El factor social no solo tiene en cuenta los aspectos sociales característicos de la actividad o el producto
del proveedor (Bienestar comunidades, Derechos Humanos, Derechos de los trabajadores, Protección de datos,
Seguridad y calidad de productos, Libertad), sino también el riesgo país donde se realicen los trabajos. El no
cumplimiento de los mínimos sociales establecidos puede ser motivo de exclusión del proveedor.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
108
En los países del Grupo con el modelo de clasificación de proveedores implantado a través de la plataforma Achilles,
todos los nuevos proveedores han de pasar filtros de selección de acuerdo con criterios sociales. Es condición
indispensable para que un proveedor mantenga una relación contractual con Naturgy. Si se tienen en cuenta todos
los países del Grupo, incluidos aquellos en los que no está implantada esta plataforma, en 2023 el porcentaje de
nuevos proveedores que han pasado filtros de selección de acuerdo con criterios sociales ha sido del 83,85%.
Para los proveedores de riesgo alto existe en RePro un módulo específico de sostenibilidad y compliance y un scoring
objetivo con la aportación de evidencias que clasifica a los proveedores de acuerdo a su desempeño en sostenibilidad.
Los proveedores con prácticas menos avanzadas reciben informes personalizados con recomendaciones de mejora.
Además, todos los proveedores pueden acceder a la visualización de benchmarks A SG frente la media de la
comunidad. Esto les permite visualizar su rendimiento respecto a dicha media, favoreciendo que puedan realizar
acciones de mejora en aquellos aspectos en los que tienen posibilidad de mejora o reforzando los puntos fuertes ASG
que ya hayan establecido.
El proceso de clasificación para riesgo alto también incluye la valoración de aspectos de cumplimiento normativo
penal, de privacidad y de ciberseguridad mediante un rating de compliance y el correspondiente informe de
recomendaciones personalizado para cada proveedor.
Acorde con el compromiso de seguridad y salud de la compañía, se ha establecido normativa específica de
clasificación del riesgo de seguridad y salud de los proveedores, mediante la definición de aspectos y criterios de
valoración objetivos, requisitos para clasificación, selección y evaluación de ofertas en procesos de adjudicación.
Homologación y gestión de la calidad de proveedores
[409-1]
Naturgy tiene establecido que todos los proveedores que realizan actividades críticas –por estar definidas con riesgo
alto en alguno de los factores de riesgo ASG, calidad y seguridad y salud– deben estar homologados.
Este proceso se basa en la realización de auditorías realizadas por empleados de Naturgy o por consultores
contratados, que se efectúan en las instalaciones del proveedor o in-situ, según la criticidad, para verificar el
cumplimiento de los requisitos específicos definidos para el servicio o material. Si se detectan anomalías durante las
auditorías, tendrán que realizar acciones encaminadas a corregirlas e implementarlas en los plazos acordados entre
Naturgy y el proveedor, siendo dicho plazo siempre inferior a un año.
Asimismo, la compañía también homologa, y por lo tanto, realiza auditorías gestionadas por empleados de Naturgy o
por consultores contratados, a proveedores non-tier 1 correspondientes a categorías de compra de productos
críticos, sobre los que se realizan auditorías basadas fundamentalmente en aspectos relacionados con la calidad.
En 2023, se han realizado 510 auditorías a proveedores y subcontratistas, de las cuales 88 han sido en sus
instalaciones (40 son auditorías de homologación y 48 son inspecciones en origen). Si en el proceso de homologación
surgen anomalías, esto puede derivarse en un plan de acciones correctivas, o en la no homologación del proveedor, lo
que le inhabilitaría para desarrollar esa actividad para Naturgy.
El 65% de las auditorías de homologación realizadas in situ a proveedores han dado como resultado la necesidad de
presentar un plan de acción correctiva. Por otra parte, en 2023 no se ha suspendido, retirado la homologación o
cesado la relación contractual con ningún proveedor por falta de cumplimiento de los requerimientos de seguridad,
calidad u otros aspectos.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
109
Monitorización, seguimiento y desarrollo de proveedores
Monitorización de proveedores
– Criterios considerados en la monitorización:

Imagen y reputación corporativa | Desde 2019, Naturgy realiza la monitorización online de los riesgos reputacionales de la cartera de proveedores con los que mantiene relación comercial. Se utiliza una herramienta de screening que permite detectar la exposición al riesgo reputacional de las contrapartes y la toma de decisiones en función del riesgo detectado en coordinación con la unidad de compliance. La base de proveedores monitorizados asciende a 6.419 a cierre de 2023. En ningún caso se ha evidenciado un impacto que haya situado a estos proveedores en el nivel de riesgo muy alto. De forma complementaria, se realizan due diligence reputacionales a proveedores para analizar el alineamiento con los compromisos de responsabilidad corporativa de Naturgy. En 2023 no se ha inhabilitado a ningún proveedor por motivos de fraude o prácticas no éticas.
Información económico- financiera | Los principales proveedores potenciales o en activo de Naturgy son analizados desde el punto de vista económico-financiero con el fin de prevenir incumplimientos contractuales por parte de los proveedores. Además, en el proceso de evaluación se valora la ratio de dependencia económica del proveedor respecto a Naturgy y se tiene en cuenta en el scoring global del proveedor, que se puede utilizar en la valoración del mismo durante la estrategia de adjudicación.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
110
Seguimiento de proveedores
– Mecanismos de seguimiento:

Especificaciones medioambientales | Naturgy ha desarrollado especificaciones ambientales particulares para proveedores y contratistas que se adjuntan a los contratos correspondientes en función de la categoría de compra suministrada, donde se recogen requisitos de gestión ambiental mínimos de aplicación y seguimiento durante la contratación. El 50,9% del volumen de compra a proveedores críticos posee un sistema de gestión ambiental con certificación externa.
Seguimiento del desempeño | Se efectúa sobre los proveedores más relevantes y consiste en la realización de evaluaciones de desempeño con el fin de medir el grado de satisfacción de las unidades operativas y valorar aspectos detallados de las dimensiones de calidad, seguridad y salud, operativa y aspectos ASG. También se lleva a cabo la medición del desempeño en Seguridad y Salud utilizando métricas objetivas y el método establecido en la norma de Naturgy “Estándar de Seguridad y Salud: Evaluación del desempeño en seguridad y salud de las empresas colaboradoras”. Como resultado de estas evaluaciones, se implementan acciones correctivas sobre aquellos proveedores cuya valoración no llega al estándar marcado por la compañía. En 2023, se han realizado 906 evaluaciones de desempeño sobre proveedores de Argentina, Brasil, Chile, España, México, Panamá y República Dominicana, evaluándose un total de 582 proveedores. Los resultados y la clasificación obtenida se trasladan al proveedor, indicando también sus puntos débiles y de mejora. En 2023, se han acordado planes de acción con 56 proveedores con puntuación insuficiente en la medición de desempeño.
Inspecciones Documentadas de Seguridad | En proveedores involucrados en actividades clasificadas como de alto riesgo en Seguridad y Salud se realizan "Inspecciones Documentadas de Seguridad", que son auditorías realizadas in situ por empleados de Naturgy o consultores externos. En 2023, se han realizado 20.181 inspecciones documentadas de seguridad a proveedores del Grupo y en un 17,77% de las mismas se han detectado desviaciones que generaron las acciones correctivas correspondientes en el 100% de los casos para su resolución.
Auditorías ASG [409-1] | En los proveedores clasificados con nivel de riesgo alto se exige la aportación de evidencias documentales y, para aquellos cuyas valoraciones de los criterios de riesgos financieros, de personas (entorno laboral, prácticas de contratación, horarios de trabajo, prevención de riesgos laborales), reputacionales, compliance y responsabilidad social corporativa (ética e integridad, no discriminación, relación con la comunidad), no superen los parámetros objetivo establecidos por la Comunidad RePro, se realizan auditorías ASG in situ gestionadas por consultores externos (Achilles) utilizando protocolos, normas y procedimientos definidos por la Comunidad de Utilities del sur de Europa y Sudamérica. En 2023, se han realizado auditorías ASG in situ sobre 68 proveedores del Grupo. Además, Naturgy solicita a Achilles la realización de auditorías ASG sobre los proveedores categorizados con riesgo alto ASG que presentan mayor volumen de compra. En 2023, el 84,4% del volumen de compra con riesgo alto ASG fue auditado. Los proveedores que presenten hallazgos de relevancia en aspectos sociales, ambientales o de gobierno requieren el aporte de un plan de acciones correctivas para su resolución. Los proveedores disponen de un plazo de máximo un año, y en caso de no cumplir o de no resolver de forma satisfactoria, la compañía puede llegar a poner fin a su relación contractual.
Desempeño en materia climática | Naturgy exige contractualmente que los proveedores categorizados con riesgo alto en cambio climático y con gran volumen de compra contratado informen anualmente, a través de cuestionarios en la plataforma CDP Supply Chain, su grado de desempeño en materia climática, involucrando así a los proveedores en la mejora de sus impactos ambientales. En el año 2023, un total de 238 proveedores de Naturgy han sido invitados a reportar su información a través de CDP Supply Chain.

En el caso de proveedores de categorías de compra críticas con adjudicaciones en vigor, se acuerdan mecanismos de
autoevaluación y control de calidad previos a la entrega de productos o servicios y se realizan auditorías de
seguimiento basadas en el nivel de riesgo de la categoría de compra. También se realiza control de calibración de
equipos y se verifica que el personal que efectúa actividades de riesgo alto esté habilitado o certificado para la
realización de las mismas otorgando acreditaciones o identificaciones.
Adicionalmente, los productos correspondientes a categorías críticas se someten a inspecciones, recepciones
técnicas y Factory Acceptance Test (FAT) in situ realizadas por empleados de Naturgy o por consultores contratados
en los centros de producción, y en algunos casos, en proveedores non tier 1.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
111
Desarrollo de los proveedores
La Universidad Corporativa de Naturgy, a través de su Extended Academy (EA), brinda una oferta formativa, tanto
técnica como de gestión, a empresas colaboradoras externas, clientes y proveedores. Así se fomenta la mejora de
eficiencia operativa, la incorporación de metodologías innovadoras y el desarrollo de habilidades orientadas a la
excelencia en las operaciones y el servicio.
De este modo, la EA contribuye al establecimiento de un modelo común de planificación y gestión, favoreciendo la
profesionalización de las empresas que participan en la cadena de valor de Naturgy, con una actividad recurrente de
más de 14.945 participantes anuales y más de 37.468 horas de formación. Los participantes únicos en 2023 han
sido 7.923.
Con el fin de contribuir a la formación de proveedores en aspectos ASG, Naturgy también es empresa impulsora del
“Programa de capacitación: Proveedores sostenibles”, en colaboración con la Red española del Pacto Mundial de
Naciones Unidas. Este programa está enfocado en la formación a pymes proveedoras de grandes empresas en
ámbitos específic os de los Diez Principios del Pacto Mundial y los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS). De este
modo, un total de 138 Pymes proveedoras de Naturgy ubicadas en Argentina, Brasil, España, México, Panamá y
Portugal tuvieron la oportunidad de participar en dicho programa de formación.
Asimismo, dentro del programa de desarrollo de capacidades ASG de proveedores, en el año 2023 un total de 238
proveedores de todos los países del Grupo fueron invitados al seminario web realizado en colaboración con CDP pa ra
la divulgación del desempeño ambiental con respecto al cambio climático y se facilitó un canal para la resolución de
dudas al respecto.
Por otro lado, se gestiona la relación con proveedores estratégicos con el fin de fortalecer alianzas, en un entorno de
colaboración y eficiencia, compartiendo información, alineando estrategias, buscando la mejora continua y
fomentando la innovación.
En el marco de esta colaboración estratégica y con el propósito de fomentar la colaboración con empresas
pertenecientes a mujeres, minorías o grupos vulnerables, Naturgy ha difundido un comunicado a todos los
proveedores del ámbito EMEA que tienen contratos vigentes con la empresa. En dicho comunicado, se informa sobre
el Plan de Igualdad del Grupo Naturgy 2023-2027 y se destaca el compromiso de la compañía con la promoción de
la igualdad de oportunidades, rechazando cualquier forma de discriminación basada en género, orientación sexual,
estado civil, discapacidad, edad, raza, creencias políticas y religiosas, afiliación sindical o cualquier otro tipo de
discriminación. El comunicado también ha sido publicado en la página web del Grupo para que pueda ser consultado
por nuevos o potenciales proveedor es.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
112
06. La oportunidad de los retos medioambientales

| Contribución de Naturgy a los ODS

La Política Global de Medioambiente, que aplica a todos los países y negocios, y la política de mayor rango de la
compañía en favor del desarrollo ambiental sostenible, la Política de Responsabilidad Corporativa, definen la acción
medioambiental de Naturgy en torno a la ecoeficiencia, el uso racional de los recursos naturales y energéticos, la
minimización del impacto ambiental, el fomento de la innovación y el uso de las mejores tecnologías y procesos
disponibles. Establecen además el compromiso voluntario de Naturgy de ser un actor clave en la transición
energética hacia un modelo de economía circular y descarbonizado, que en línea con los objetivos del Acuerdo de
París impulsa la acción por el clima y la protección de la biodiversidad, y que al mismo tiempo promueve una
transición justa e inclusiva mediante la generación y mejora de las oportunidades de empleo.
La responsabilidad más inmediata, concreta y medible de Naturgy con el medioambiente se recoge en el Plan de
Sostenibilidad, donde se establecen los objetivos que guían a la compañía en su desempeño diario, en línea con los
ODS fijados por Naciones Unidas y el Plan Estratégico definido para el período 2021-2025. En un horizonte temporal
más lejano, con la vista puesta en alcanzar la neutralidad climática en 2050, la compañía apuesta por invertir hoy en
actividades sostenibles, muchas de ellas elegibles respecto a la Taxonomía europea:
– Construir nuevas instalaciones de generación renovable para alcanzar una potencia instalada del 48,2% en
2025.
– Apostar por gases renovables neutros en carbono con el objetivo de ser capaces de producir o inyectar al
menos 1 TWh en las redes de gas natural en 2025.
– Desarrollar redes de energía inteligentes y adaptadas que desempeñen un papel clave en la transición
energética.
– Proteger la biodiversidad, afectada en parte por el problema climático, y evitar el riesgo de pérdida neta de
capital natural como prioridad estratégica.
E n línea con los objetivos del Acuerdo de París, la compañía se compromete a ser neutra en carbono como muy tarde
en 2050, reduciendo el total de las emisiones de alcance 1, 2 y 3 d e acuerdo con las sendas 1,5ºC - 2ºC del Acuerdo
de París. Para ello, Naturgy trabajará en cuatro ejes ambientales estratégicos:
– Gobernanza y gestión ambiental.
– Cambio climático y transición energética.
– Economía circular y ecoeficiencia.
– Biodiversidad y capital natural.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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1. La oportunidad de los retos medioambientales en 2023 en Naturgy
Evolución y resultados
▪ Gestión responsable del medioambiente

| Objetivo 2025 | 2023 | 2022 | Año base 2017
Palanca 2. La oportunidad de los retos ambientales |
Emisiones absolutas GEI alcance 1 y alcance 2 (millones tCO 2 eq) (2) | 11,0 | 12,9 | 15,1 | 21,8
Emisiones absolutas GEI alcance 3 (millones tCO 2 eq) (2) | 109,4 | 101,7 | 110,1 | 142,6
Intensidad de CO 2 en generación eléctrica (tCO 2 /GWh) (2) | 199 | 247 | 279 | 388
Potencia instalada de origen renovable (%) (2) | 48,2 | 37,0 | 33,7 | 22,0
Capacidad libre de emisiones (%) (1) | 51,1 | 41,0 | 37,5 | 26,0
Gases renovables (TWh) (2) | 0,52 | 0,30 | 0,22 | n.a.
Consumo de agua (hm 3) (2) | 14,7 | 17,0 | 18,8 | 28,0
Intensidad de consumo de agua en generación (hm 3/TWh) ( 1) | 0,31 | 0,39 | 0,40 | 0,60
Residuos producidos (kt) | 110 | 115 | 94 | 824
Residuos reciclados o valorizados (%) (2) | 93 | 95 | 92 | 33
Emisiones atmosféricas de SO 2 (kt) (1) | 0,89 | 0,68 | 0,83 | 19,20
Emisiones atmosféricas de NOx (kt) (1) | 8,82 | 8,18 | 8,14 | 29,30
Iniciativas de mejora de la biodiversidad (número) | 350 | 353 | 345 | n.a.
Implantar recomendaciones del TNFD (3) en ámbito corporativo (%) (1) | 100,0 | 25,0 | n.a. | n.a.
Actividad con certificación ambiental ISO 14001 (% EBITDA) (4) | 95,0 | 97,2 | 97,9 | 87,7
Cálculo riesgos climáticos físicos y de transición energética a nivel corporativo (50%) y a nivel unidades de negocio (100%) (%) | 100 | 75 | 50 | n.a.
Capex elegible según Taxonomía europea (%) | 80 | 79 | 67 | n.a.
(1) Objetivos se han introducido en 2023 en la revisión del Plan Estratégico a 2025.
(2) Objetivos revisados en 2023 en la revisión del Plan Estratégico a 2025.
(3) Grupo de trabajo sobre divulgaciones financieras relacionadas con la naturaleza (TNFD).
(4) Porcentaje de Ebitda certificado. El Ebitda utilizado para calcular este porcentaje corresponde a cierre de noviembre.

▪ S endas objetivo 2023
Las sendas objetivo actúan como puntos de referencia a lo largo del tiempo, proporcionando una guía para evaluar el
progreso y permitiendo ajustes según sea necesario. Es importante destacar que las sendas objetivo no son
necesariamente metas finales en sí mismas, sino más bien indicadores de progreso hacia el objetivo final a 2025,
reconociendo la posibilidad de variaciones y la necesidad de ajustes durante el proceso.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
114

| Valor objetivo senda 2023 | 2023 | 2022
Emisiones directas de GEI alcance 1 (MtCO 2 eq/año) | 12,0 | 12,5 | 14,7
Emisiones indirectas de GEI alcance 2 (MtCO 2 eq/año) | 0,4 | 0,4 | 0,4
Emisiones indirectas de GEI alcance 3 (MtCO 2 eq/año) | 105,2 | 101,7 | 110,1
Intensidad de emisión en generación eléctrica (tCO 2/GWh) | 253,6 | 247,1 | 279,3
Emisiones por fugas en redes de gas (tCH 4 /km red) | 0,21 | 0,21 | 0,24
Emisiones por fugas en redes de gas (tCO 2 eq/km red) | 5,89 | 6,00 | 6,63
Volumen total de agua captada del medio (hm 3) | 802,4 | 776,7 | 920,6
Consumo total de agua (hm 3) | 21,1 | 17,0 | 18,8
Volumen total vertido (hm 3) | 781,6 | 759,8 | 902,0
Emisiones atmosféricas SO 2 (kt) | 1,3 | 0,7 | 0,8
Emisiones atmosféricas NOx (kt) | 8,7 | 8,2 | 8,1
Residuos totales (kt) | 117,0 | 114,9 | 93,9
Residuos no peligrosos (kt) | 109,7 | 108,0 | 88,9
Residuos peligrosos (kt) | 7,3 | 6,9 | 4,9
Porcentaje de valorización y reciclado (%) | 90,4 | 95,4 | 92,1

A lo largo de este capítulo se analiza la evolución de los indicadores en el ejercicio 2023.
Logros destacados del año
Gobernanza y gestión ambiental

Líneas de acción | Logros y hechos destacados en 2023
Gestión ambiental | 97,2% del Ebitda proviene de actividades industriales certificadas en gestión ambiental por la ISO 14001, lo que proporciona una base sólida y fundamental para garantizar la eficiencia operativa de la empresa en los aspectos medioambientales.
Inversiones y gastos ambientales | En 2023, se ha producido un aumento del 66% en las inversiones ambientales respecto al año anterior y del 20% en los gastos, alcanzándose los 1.092,8 y 222,8 millones de euros, respectivamente.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
115
Cambio climático y transición energética
[IF-EU-110a.3]

Líneas de acción | Logros y hechos destacados en 2023
Reducción de la huella de carbono | En 2023, se ha producido una reducción de la huella de carbono total (alcances 1, 2 y 3) del 8,5% respecto a 2022.
Gestión climática | Naturgy ha sido reconocida externamente por su gestión climática, obteniendo la calificación A- en CDP Climate, por lo que sigue manteniéndose desde 2011 en la banda de liderazgo.
Innovación en productos y servicios energéticos bajos en carbono | Se han suministrado en España 10.490 GWh de electricidad renovables con garantías de origen certificadas por la CNMC para más de 1,6 millones de contratos, que representa un 59% de la energía comprada, y un incremento del 6% respecto al año anterior. Si bien se lleva varios años produciendo biometano e inyectándolo en la red de gas, por primera vez en 2023 se ha comercializado en España biometano con garantías de origen de gas renovable, propias o adquiridas en el mercado, concretamente 7.596 MWh. En 2023, Naturgy lanzó al mercado Naturzero, una nueva marca diseñada para acompañar a sus clientes en sus objetivos de descarbonización, a través de acciones de mitigación y adaptación al cambio climático, ayudando a posicionar a las empresas en un mercado cada vez más concienciado y que valora preferentemente a las organizaciones y productos más sostenibles. Naturzero dará un servicio integral a sus clientes, gracias a tres productos asociados, para calcular, reducir y compensar sus emisiones GEI

Economía circular y ecoeficiencia

Líneas de acción | Logros y hechos destacados en 2023
Uso eficiente del agua | A nivel global, en 2023 se ha producido una disminución del 10% en el consumo de agua y del 16% en la captación y vertido de agua. En lo referente a las zonas de elevado estrés hídrico, donde la gestión del agua es un aspecto crucial debido a su impacto en la disponibilidad y uso sostenible, la tendencia positiva es más acusada. Respecto a 2022, se evidencia un descenso del 21% en la captación de agua en estas zonas de escasez considerando todas las fuentes (mar, reutilizada, superficial, etc.). La reducción es más relevante en la captación de agua dulce, un 61% de disminución, lo que supone una mejora de los impactos negativos ligados al uso de este recurso escaso. Por otra parte, en seis de las centrales de ciclo combinado de Naturgy se han reutilizado un total de 24,7 hm 3 de vertidos procedentes de núcleos urbanos o de otras actividades industriales. Dos de las centrales reutilizan el vertido del agua de vaporización de plantas de regasificación (centrales de ciclo combinado de Puerto de Barcelona y Cartagena, en España). Las otras cuatro (centrales de ciclo combinado de Hermosillo, Naco y Durango, en México, y Málaga en España), reaprovechan aguas residuales urbanas, evitando el uso de 4,1 hm 3 de agua dulce en zonas de elevado estrés hídrico.
Gestión hídrica | En 2023, Naturgy ha alcanzado una destacada clasificación de A- por CDP Water, reflejando nuestro compromiso con la gestión responsable del agua.
Biometano | En 2023, la capacidad de producción de biometano en plantas propias y de inyección en las redes de gas de Naturgy ha ascendido a 0,30 TWh. El aumento respecto al año anterior evidencia nuestros esfuerzos en el impulso de este nuevo modelo de economía circular, que transforma residuos orgánicos en energía descarbonizada.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Biodiversidad y capital natural

Líneas de acción | Logros y hechos destacados en 2023
Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras Relacionadas con la Naturaleza (TNFD) | El Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras Relacionadas con la Naturaleza (TNFD) publicó en septiembre de 2023 sus Recomendaciones finales para la gestión y divulgación de riesgos relacionados con la naturaleza, para impulsar la evaluación integrada y la presentación de informes corporativos relacionados con la naturaleza. Naturgy ha iniciado un proyecto de evaluación del capital natural y la biodiversidad en todas las actividades que desarrolla, tal como establece la metodología que propone el nuevo Marco. En el presente informe se han seguido estas recomendaciones en el capítulo de Biodiversidad y capital natural teniendo en cuenta la información disponible al cierre de 2023.
Avances hacia la no pérdida neta de biodiversidad [304-3] | Se han llevado a cabo 353 iniciativas de biodiversidad a nivel internacional, el 22% de carácter voluntario. Se han desarrollado actuaciones de restauración ambiental en 336 ha. El 22% de esta superficie corresponde a espacios, hábitats o especies protegidas.
Estudios de entorno | Se han realizado 186 estudios, especialmente en el ámbito de las instalaciones de generación (térmicas, hidráulicas y parques eólicos) y distribución eléctrica, con el fin de conocer y realizar el seguimiento del estado ambiental y ecológico del entorno. En el caso de las centrales térmicas e hidráulicas, se han llevado a cabo campañas de muestreo para determinar la calidad fisicoquímica y biológica del medio acuático (ríos, embalses, etc.), concluyéndose que las instalaciones estudiadas producen un impacto admisible en el entorno.
Creación de capital natural | Ha comenzado la creación del bosque Naturgy, a través de dos iniciativas. La primera, en Galicia, recuperándose una zona boscosa deteriorada por la sequía y las plagas (1 ha). La segunda, en un área de la Comunidad de Madrid afectada por un incendio forestal (7 ha), plantándose diferentes especies autóctonas para reducir la huella de carbono y ampliar el ecosistema forestal. En ambos casos se han considerado criterios de biodiversidad en la selección de especies. Estos proyectos están alineados con el Plan de Sostenibilidad 2021-2025, y tendrán un triple impacto positivo: ambiental, por su contribución a la conservación de la biodiversidad, la reducción del impacto climático y la generación de capital natural; social, al favorecer el desarrollo rural y la generación de empleo; y económico, ya que impulsará las inversiones sostenibles y el crecimiento local.

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2. Gobernanza y gestión ambiental
Gobernanza
El Consejo de Administración, a través de la Comisión de Sostenibilidad, es el encargado del gobierno de Naturgy en
materia medioambiental. Propone los objetivos y directrices en el ámbito medioambiental, supervisa que las
prácticas en ese ámbito se ajustan a la estrategia y política fijadas y también supervisa la evolución del desempeño
ambiental de la compañía con el seguimiento de los principales indicadores y objetivos.
Por otra parte, la Comisión de Auditoría y Control supervisa los sistemas de control y gestión de riesgos financieros y
no financieros, incluyendo los operativos, tecnológicos, legales, sociales, medioambientales, políticos y reputacionales
o relacionados con la corrupción.
De esta forma, Naturgy demuestra un compromiso serio con la gestión responsable del medioambiente, basado en el
liderazgo de la dirección a través de las siguientes premisas:
– El Comité de Dirección, liderado por el presidente y la alta dirección, periódicamente analiza las propuestas,
supervisa el desempeño y la ejecución de los planes de acción en materia de sostenibilidad.
– Una estructura organizativa que define las responsabilidades ambientales de las diferentes áreas de la
compañía. A nivel corporativo, la función recae en la unidad de Medioambiente y Responsabilidad Social,
perteneciente a la Dirección de Sostenibilidad, Reputación y Relaciones Institucionales, que depende
directamente del Presidente. Esta unidad corporativa define políticas y estándares a seguir y supervisa a
alto nivel la evolución y los resultados de los planes de acción, indicadores y objetivos ambientales. Por su
parte, en los diferentes negocios y áreas, existen unidades específicas de gestión ambiental para asegurar la
operativa diaria, el cumplimiento de los estándares y la mejora continua de los procesos.
– El Comité de Sostenibilidad, con representación de todas las áreas de la compañía, realiza el seguimiento de
los indicadores y define y promueve los proyectos y las acciones necesarias para asegurar el cumplimiento
de los objetivos del Plan de Sostenibilidad, incluyendo los ambientales.
– El Comité operativo de medioambiente, en el que intervienen todos los negocios y las geografías, se
coordinan las actividades desarrolladas por las diferentes unidades, se garantiza una implantación
homogénea de criterios y la difusión de buenas prácticas de gestión ambiental.
– La integración del medioambiente en los procesos de negocio, en todas sus fases, desde la toma estratégica
de decisiones a la gestión de riesgos y oportunidades, planificación, diseño y ejecución de actividades.
– Un sistema de gestión ambiental auditado externamente y certificado bajo la norma ISO 14001, basado en
indicadores y objetivos ambientales para el seguimiento pormenorizado y la mejora continua de los
procesos.
– Planes de actuación anuales alineados con los objetivos de medioambiente.
– Metodologías y herramientas específicas de gestión ambiental.
– Innovación en tecnologías, productos y modelos de negocio ecoeficientes y menos intensivos en CO 2.
– Cadena de suministro responsable, que integra criterios ambientales en el proceso de compra.
– Comunicación, sensibilización y formación de los empleados, empresas colaboradoras y partes interesadas
en temas ambientales.
– Elaboración de informes periódicos de desempeño ambiental y participación en índices internacionales de
sostenibilidad para garantizar la transparencia y difusión de los resultados.
– Participación en asociaciones y grupos de trabajo alineados con los principios ambientales de Naturgy.
Gestión medioambiental
Naturgy actúa más allá del cumplimiento de los requisitos legales en materia medioambiental y adopta acciones y
objetivos más ambiciosos para mantener el respeto al entorno. La compañía es consciente de que, para poder
compatibilizar la satisfacción de la demanda de energía de la sociedad con la protección del medioambiente, hay que
conocer, prevenir, reducir y controlar los impactos ambientales de las actividades. Para ello, su Política de
Medioambiente establece los siguientes principios en torno a su eje ambiental estratégico de Gobernanza y Gestión
ambiental:
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– Garantizar el cumplimiento de la legislación ambiental y de requisitos voluntarios más exigentes;
anticipando la adaptación a las nuevas regulaciones.
– Prevenir la contaminación y reducir los impactos ambientales a lo largo de la cadena de valor, mediante la
formación de los empleados y fomentando tanto su implicación como la de las empresas colaboradoras y
partes interesadas.
– Integrar el medioambiente en la gestión de riesgos y oportunidades, en las decisiones estratégicas, así como
en las fusiones y adquisiciones de activos a través de la realización de due diligences ambientales.
– Establecer objetivos que impulsen la mejora continua en el desempeño ambiental.
– Disponer de un sistema de gestión ambiental auditado externamente y certificado, de acuerdo con los
criterios de la Política global del Sistema Integrado de Gestión.
– Impulsar la transparencia, en línea con los estándares internacionales de reporte, para facilitar la
comunicación con nuestros grupos de interés.
– Apoyar la difusión de conocimiento y sensibilización en materia de energía y medioambiente e impulsar un
diálogo constructivo y proactivo con las Administraciones Públicas, ONGs, universidades, clientes y demás
grupos de interés.
Los efectos más significativos de las actividades de la compañía sobre el medioambiente son:
– Impacto en el cambio climático.
– Consumo de materias primas no renovables 1.
– Afección a la biodiversidad por pérdida de hábitats y especies 1.
– Contaminación del aire, agua y suelo.
A partir de la identificación de los efectos significativos, Naturgy hace una gestión ambiental basada en el principio
de prevención, teniendo en consideración toda la cadena de valor del negocio. Desde hace años, la compañía cuenta
con un sistema integrado de gestión (SIG) de calidad, medioambiente, seguridad y salud, certificado en la
componente ambiental según los requisitos de la norma ISO 14001 y auditado anualmente. Este sistema tiene como
objetivo prevenir la contaminación y reducir los impactos ambientales a lo largo de toda la cadena de valor, con la
implicación de empleados, suministradores y otras partes interesadas. Los procesos certificados por este sistema
son:
– Generación de electricidad (origen térmico, hidráulico y fuentes renovables).
– Distribución de gas natural y electricidad.
– Comercialización de gas natural y electricidad.
– Gestión de los edificios de ofic ina.
En la tabla siguiente se muestran los procesos por país con gestión ambiental certificada bajo la norma ISO 14001.
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1 En el apartado de Biodiversidad y capital natural se detallan los principales impactos sobre la biodiversidad se detallan los impactos derivados de la
gestión del agua y sobre la biodiversidad.
▪ Procesos por país con gestión ambiental certificada

| Generación de electricidad | Distribución de gas y electricidad | Comercialización de gas natural y electricidad | Gestión de los edificios de oficinas
Argentina |  | n | n |
Brasil |  | n | n |
Chile |  | n | n |
Costa Rica | n |  |  |
España | n | n | n | n
México | n | n | n |
Panamá | n | n | n |
República Dominicana | n |  |  |
n Certificado.

Además de los certificados ISO 14001, la actividad de comercialización en España cuenta con un certificado ISO
50001, que certifica su sistema de gestión de energía. Dicha actividad cuenta con una política y gestión energética
adecuadas, lo que se trad uce en un ahorro real y cuantificable del consumo.
En 2023, el 97,2% del Ebitda proviene de actividades industriales con certificación ambiental ISO 14001. Esta
certificación se ha obtenido tras superar las auditorías externas llevadas a cabo por AENOR y TÜV Rheinland.
Para garantizar la consistencia y homogeneidad de los procesos clave en la gestión ambiental, existen metodologías
y herramientas globales que son utilizadas en los diferentes negocios y países de la compañía:
– Salem, para identificar, registrar, seguir y gestionar el cumplimiento de los requisitos legales.
– Prosafety, para el registro y la gestión de hallazgos, no conformidades, observaciones, incidentes,
accidentes, oportunidades de mejora, y el seguimiento de objetivos y planes de acción de la gestión
ambiental.
– Damas, para identificar y evaluar los aspectos ambientales directos e indirectos de la compañía.
– Enablon, para el registro y la gestión centralizada de los indicadores ambientales.
– Huella de carbono.
– Sistema de información geográfica de biodiversidad.
Riesgos ambientales 2
[201-2] y [306-3]
Naturgy ha identificado los riesgos ambientales en sus instalaciones utilizando como base la normativa de referencia
(UNE 150008 en España). En la etapa de diseño, la compañía lleva a cabo también una identificación de impactos y
riesgos ambientales en las Evaluaciones de Impacto Ambiental que realiza en la práctica totalidad de proyectos
puntuales e infraestructuras lineales de gran envergadura. Esto lo complementa con la realización en España de los
Análisis de Riesgos Ambientales (ARA) realizados en las instalaciones donde se requiere, en cumplimiento con la Ley
26/2007 de Responsabilidad Medioambiental y posteriores modificaciones, como por ejemplo, en todas las centrales
de ciclo combinado. En lo que respecta al clima, de forma específica, Naturgy evalúa los riesgos físicos y de transición
derivados del cambio climático que afectan a todas sus instalaciones, como se detallará en el apartado siguiente.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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2 Los riesgos de medio ambiente, biodiversidad y cambio climático están integrados en el modelo global descrito en el capítulo “Gestión del riesgo”. En
este apartado se citan los riesgos de medio ambiente. En el apartado “Cambio climático y transición energética: Informe TCFD” se describen en detalle
los riesgos relacionados con el cambio climático y en el apartado “Biodiversidad y capital natural” se profundiza en los riesgos de biodiversidad.
Con el foco en los riesgos de medio ambiente, e n la figura siguiente se muestran los riesgos más relevantes que
Naturgy previene a través de la gestión ambiental llevada a cabo a través de un sistema certificado bajo el estándar
ISO 14001. Además, la compañía dispone de planes de emergencia en instalaciones y almacenes con riesgo de
accidente ambiental, que, a su vez, incluyen planes de actuación ante eventualidades, con medios de contención y
simulacros periódicos.
Para la gestión de estos riesgos se utiliza, entre otras, la herramienta Prosafety. Ella permite reportar lo sucedido en
cualquier actividad o geografía que pueda ocasionar un daño al medioambiente así como analizar los accidentes e
incidentes ambientales de menor magnitud que no provocan daños significativos, pero de los que se puede aprender
y prevenir sucesos de mayor envergadura. Prosafety también facilita identificación, análisis, desarrollo, aplicación e
intercambio de medidas preventivas y buenas prácticas en la gestión de riesgos entre todas las áreas.
Es también importante cubrir económicamente los potenciales riesgos ambientales, contando para ello con una
provisión financiera que garantice esta cobertura. Por ello, Naturgy cuenta con una serie de seguros con coberturas
medioambientales.
– Seguro de responsabilidad medioambiental: límite contratado por valor de 150 millones de euros por
siniestro y en el agregado anual.
– Cobertura de responsabilidad civil por contaminación súbita y accidental en la póliza de responsabilidad civil
general: límite de 720 millones de euros por siniestro.
– Seguro de protección e indemnización: límite máximo de 500 millones USD por evento, de acuerdo con las
Reglas del UK P&I CLUB 2018 (Chárteres), para cubrir las responsabilidades por polución derivadas de la
actividad de fletador de buques.
Requisitos legales y sanciones
Naturgy realiza un seguimiento continuo de la regulación ambiental para conocer, de manera anticipada, la
repercusión que tiene en su actividad. Esto facilita la definición de su posicionamiento y la adaptación a los nuevos
requisitos. El seguimiento se realiza con procesos de consultas e información pública, tanto en el contexto
internacional como europeo y nacional.
En 2023, no se ha producido ninguna sanción significativa (de importe superior a los 10.000 euros) en materia
ambiental.
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Inversiones y gastos ambientales
Para Naturgy, la protección ambiental es una actividad prioritaria que merece todos los medios y recursos
económicos sin excepción. Desde hace años, la compañía reporta las inversiones y los gastos ambientales de acuerdo
a su metodología propia, y, desde 2021 también reporta la información económica según lo establecido en el
Reglamento Delegado de la Taxonomía, disponible en el apartado “Finanzas sostenibles”.
Las actuaciones ambientales realizadas en el ejercicio 2023 han alcanzado un total de 1.315,6 millones de euros
(846,1 millones de euros en el ejercicio 2022), de los que 1.092,8 millones corresponden a inversiones ambientales
(incluyendo inversiones derivadas de combinaciones de negocios) y 222,8 millones a gastos incurridos en la gestión
ambiental de las instalaciones, excluidos los derivados del mercado de carbono regulado europeo (ETS). Dentro de las
inversiones realizadas, destacan las realizadas en nuevos proyectos renovables, que contribuirán a la transición
energética y a reducir las emisiones directas de CO 2 y otros contaminantes atmosféricos.
En la tabla siguiente se desglosan l as inversiones y gastos ambientales.
▪ Inversiones ambientales (millones euros)

| 2023 | 2022
Gobernanza y gestión ambiental | 0,3 | 0,1
Cambio climático y transición energética | 1.077,4 | 648,4
Economía circular y ecoeficiencia | 6,3 | 5,3
Biodiversidad y capital natural | 8,8 | 6,2
Total | 1.092,8 | 660,0

▪ Gastos ambientales (millones euros)

| 2023 | 2022
Gobernanza y gestión ambiental | 52,0 | 47,3
Cambio climático y transición energética | 164,0 | 131,9
Economía circular y ecoeficiencia | 3,7 | 3,5
Biodiversidad y capital natural | 3,1 | 3,4
Total | 222,8 | 186,1

Formación ambiental
Para prevenir y reducir los impactos negativos en el medioambiente y mejorar el control de las operaciones, la
formación ambiental es otra de las herramientas clave para la compañía. Así, Naturgy pone especial énfasis en la
formación de sus empleados mediante la impartición en 2023 de 3.656 horas en esta materia a 1.016 participantes,
con un desempeño respectivamente del 269,6% y 268,8% respecto a las horas y participantes planificados. Esto
indica que un 13,6% de trabajadores de todas las ubicaciones recibieron formación (interna o externa) sobre
cuestiones medioambientales.
Cadena de suministro
Uno de los elementos fundamentales en la gestión de la sostenibilidad y el medioambiente en Naturgy es la cadena
de suministro, es decir, los proveedores, suministradores y colaboradores externos. Es por ello que el modelo de
compras y gestión de proveedores global, descrito en detalle en el apartado “Cadena de suministro”, tiene en cuenta
criterios ambientales, entre los que se incluyen aspectos como cambio climático, atmósfera, agua, suelo, paisaje,
territorio, patrimonio, consumo de recursos, producción de residuos y biodiversidad.
El modelo, además, queda complementado por herramientas concretas como CDP Supply Chain, que permite
involucrar a los proveedores en la acción climática de Naturgy mediante el intercambio, la integración y el análisis de
los indicadores ambientales clave.
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3. Cambio climático y transición energética: Informe TCFD
[3-3]
(Cambio climático y transición energética)
La transición energética global es el gran reto a cumplir para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero
(GEI) y contribuir a desacelerar el cambio climático en el que el mundo está inmerso.
Naturgy asume el compromiso de ser uno de los actores clave en la transición energética hacia un modelo de
economía circular y descarbonizado. Para ello, su Política de Medioambiente establece los siguientes principios en
torno a su eje ambiental estratégico de cambio climático y transición energética:
1. Alcanzar la neutralidad climática como muy tarde en 2050 a través de la reducción del total de las
emisiones alcance 1, 2 y 3, estableciendo objetivos intermedios alineados con las sendas de reducción 1,5ºC
- 2ºC del Acuerdo de París.
2. Alinear las nuevas inversiones con las metas del Acuerdo de París, promoviendo las energías renovables y
descarbonizadas, el ahorro y la eficiencia energética y la adaptación climática.
3. Publicar anualmente la huella de carbono en todos sus alcances, verificada por un tercero independiente,
estableciendo sistemas de seguimiento y reducción de las emisiones.
4. Integrar la variable climática en la gestión de riesgos y oportunidades y en la planificación estratégica, de
acuerdo con las recomendaciones de l Task Force on Climate-related Financial Disclosure (TCFD, p or sus
siglas en inglés).
5. Respaldar las negociaciones internacionales de cambio climático y los mecanismos de mercado que
impulsen el desarrollo de las tecnologías más adecuadas en cada etapa de la transición energética.
6. Impulsar directamente y a través de alianzas con otros actores, políticas climáticas alineadas con el
Acuerdo de París, asegurando la permanencia únicamente en las entidades que cumplan con este criterio y
publicando anualmente el listado de las mismas.
7. Impulsar la descarbonización en línea con los principios de transición justa e involucrar a la cadena de
suministro, promoviendo acciones que reduzcan la huella de carbono de las empresas colaboradoras.
Siguiendo dichos principios, la compañía ha adoptado las recomendaciones del Grupo de trabajo Task Force on
Climate-related Financial Disclosures (TCFD) desde 2017. El TCFD tiene como objetivo mejorar la divulgación de los
riesgos y oportunidades relacionados con el clima y proporcionar a las partes interesadas la información necesaria
para llevar a cabo análisis consistentes de los impactos financieros potenciales del cambio climático.
A finales de 2023, el TCFD anunció que se disolvía como grupo de trabajo, y el Consejo de Normas Internacionales de
Sostenibilidad (ISSB por sus siglas en inglés) ha asumido las responsabilidades de seguimiento del TCFD a partir de
2024.
Naturgy reconoce el valor que aportan las recomendaciones ya que consisten en un catalizador importante para la
divulgación de información sobre el cambio climático y continúa trabajando para alinear y mejorar la difusión de la
información cualitativa y cuantitativa con los cuatro elementos centrales del TCFD: g obernanza, estrategia, gestión
de riesgos, métricas y objetivos, establecidos en el informe Recommendations of the Task Force on Climate-related
F inancial Disclosures, publicado en junio de 2017.
Gobierno en cambio climático
El Consejo de Administración, a través de la Comisión de Sostenibilidad, es el encargado del gobierno de Naturgy en
materia medioambiental y en cambio climático en particular. Propone los objetivos y directrices en el ámbito
medioambiental, supervisa que las prácticas en ese ámbito se ajustan a la estrategia y política fijadas y también
supervisa la evolución del desempeño ambiental de la compañía con el seguimiento de los principales indicadores y
objetivos.
La Comisión de Sostenibilidad se reúne cuando es necesario para emitir informes o propuestas de su competencia,
siempre que su presidente lo estime conveniente o cuando dos de sus miembros lo soliciten. En cualquier caso, la
Comisión debe reunirse al menos tres veces al año para monitorear el desempeño del cambio climático y la transición
energética utilizand o el cuadro de mando de indicadores de alto nivel.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Entre sus funciones está la de llevar a cabo un seguimiento de la evolución de los indicadores del Plan de
Sostenibilidad y, concretamente, de los indicadores específicos del cambio climático (emisiones de alcances 1, 2 y 3,
intensidad de emisiones de generación eléctrica y capacidad instalada renovable, entre otros). El detalle de las
funciones y atribuciones de la Comisión de Sostenibilidad puede ser consultado en la sección C.2.1 del Informe Anual
de Gobierno Corporativo 2023.
La principal decisión adoptada por la Comisión de Sostenibilidad en los últimos años ha sido comprometer
formalmente a la compañía con el objetivo Net Zero a 2050 y los objetivos climáticos incluidos en el Plan de
Sostenibilidad 2021-2025, actualizados este año 2023, coincidiendo con la actualización del Plan Estratégico
2021-2025. De esta manera Naturgy se compromete a eliminar las inversiones en nuevos activos o productos con
alto contenido de carbono que no sean compatibles con el Acuerdo de París.
Uno de los aspectos clave de la gestión del riesgo de Naturgy es garantizar la resiliencia y sostenibilidad del negocio,
por ello los riesgos ambientales y de cambio climático están integrados en este modelo global. Todas las áreas
operativas y geográficas, los negocios y proyectos de la compañía están involucrados en la gobernanza en clima, que
se canaliza a través del Comité de Dirección y del Comité de Sostenibilidad.
La Comisión de Auditoría y Control es el órgano supervisor de la eficacia del control interno y de los sistemas de
control y gestión de riesgos. Aprueba el Mapa de Riesgos Corporativo, que incluye los riesgos de cambio climático, y
vela por el cumplimiento de la Política Global de Control y Gestión de Riesgos aprobada por el Consejo de
Administración. Ver más detalle en el apartado de Gestión del riesgo de este informe.
La identificación, seguimiento y evaluación de los riesgos relacionados con el cambio climático se rige por el Mapa de
Riesgos Corporativo, que es actualizado y presentado por la unidad corporativa de Control de Gestión a la Comisión
de Auditoría y Control.
El proceso se enfoca en caracterizar y cuantificar los riesgos climáticos más relevantes, alineados con el perfil de
riesgo de la compañía. La identificación y caracterización de los riesgos tiene en cuenta las características del nivel
de exposición, las variables de impacto, la severidad cuantitativa y cualitativa potencial, la probabilidad de ocurrencia
y el grado de gestión y control.
En 2023, la Comisión de Sostenibilidad ha decidido seguir avanzando en la cuantificación y monetización del riesgo
de cambio climático hasta la plena implantación del estándar TFCD.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Organismos y responsabilidades de gobierno en cam bio climático

|  |  | Consejo de Administración (1) |  |  |
|  |  | Comisión de Sostenibilidad (2) | Comisión de Auditoría y Control (3) |  |  |
|  |  | Comités |  |  |
|  |  |  | Comité de Dirección (4) |  |  |
|  |  | Comité de Sostenibilidad (5) |  |  |  |
|  | Unidades de Negocio y Corporativas |  |
| Unidad Corporativa de Medioambiente y Responsabilidad Social (6) |  | Unidad Corporativa de Control de Gestión (7) | Unidades de Negocio y Corporativas (8) |
| (1) Aprueba la Política de Control y Gestión de riesgos, el Risk Appetite integrado y supervisa el Sistema de Gestión y Control de riesgos de la compañía. (2) Supervisa las políticas de sostenibilidad, medioambientales, sociales y de gobierno corporativo. Vela por que las actuaciones de la compañía estén alineadas con la transición energética y contribuyan a la Agenda 2030 de los Objetivos de Desarrollo Sostenible. Determina y revisa el perfil de riesgo objetivo y supervisa su gestión por parte de las unidades. (3) Supervisa los sistemas de gestión de riesgos, aprueba el Mapa de Riesgos Corporativo (incluye riesgo climático) y vela por el cumplimiento de la Política Global de Control y Gestión de Riesgos. (4) Asegura la aplicación y el seguimiento de políticas, estrategias, planes y objetivos de negocio y sostenibilidad, y propone medidas en materia de transición energética, cambio climático y desarrollo sostenible. | (5) R ealiza el seguimiento de todos los indicadores y define y promueve los proyectos y acciones correctoras necesarias para asegurar el cumplimiento de los objetivos del Plan de Sostenibilidad, incluyendo los relacionados con el cambio climático. (6) Establece las políticas, los indicadores y objetivos de medioambiente, cambio climático y de sostenibilidad en general. En coordinación con los negocios, monitoriza la evolución, consolida la información y centraliza el reporte a los comités de gestión y el Consejo de Administración. Evalúa de forma continua los principales factores de riesgos climáticos y ASG. (7) Responsable de agregar los riesgos reportados por el resto de unidades de la compañía y elaborar una visión global e integrada a la alta dirección de todos los riesgos de la compañía a través del Mapa Corporativo de Riesgos (8) Aplican principios generales y estrategias y desarrollan planes, proyectos y actividades para cumplir con los objetivos de cambio climático y medioambiente, así como del resto de objetivos establecidos en el Plan de Sostenibilidad. |

La retribución variable anual del Presidente Ejecutivo y del equipo directivo considera aspectos económico-
financieros, operativos y de sostenibilidad. El peso de los objetivos vinculados a la sostenibilidad o aspectos ASG es
del 20%, y un 5% corresponde a aspectos medioambientales. En cuanto a la retribución variable de muy largo plazo
(ILP) está alineada con el plazo de ejecución del Plan estratégico de la Compañía, que fomenta la reducción de
emisiones mediante la promoción de energías renovables, la ecoeficiencia y la movilidad sostenible.
Naturgy tiene un fuerte compromiso con la transparencia y difusión de la información relativa al cambio climático,
por lo que participa en los índices internacionales de referencia en esta materia. Hay que destacar que Naturgy ha
sido reconocida por el índice CDP Climate por su gestión climática, manteniendo una posición en la banda de
liderazgo desde 2011.
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También ha asumido voluntariamente compromisos de lucha contra el cambio climático mediante la adhesión a
iniciativas relacionadas con el clima, como la de Carbon Pricing Leadership Coalition (CPLC), Caring for Climate, la
declaración del deber fiduciario, la divulgación sobre cambio climático o la declaración de apoyo al Task Force on
Climate-related Financial Disclosures (TCFD).
Además, con el objetivo de afianzar el compromiso de la compañía con la transición energética y la descarbonización
de la economía, el Presidente de Naturgy es miembro desde 2022 de la alianza “Alliance of CEO Climate Leaders”.
Esta alianza fue creada en 2014 con el objetivo de apoyar e impulsar desde la alta dirección de las compañías el
Ac uerdo de París sobre cambio climático.
Estrategia climática
Transición energética
La estrategia de cambio climático de Naturgy en la transición energética incluye los componentes de Naturaleza y
Personas, dado que son realidades complementarias y mutuamente influyentes. Esta visión holística se basa por
tanto, en tres pilares fundamentales:
– Reducción de emisiones de gases de efecto invernadero transformando el mix de generación y los negocios
de gas y electricidad hacia un modelo cada vez más descarbonizado.
– Creación de capital natural y restauración de ecosistemas para maximizar la captura de CO 2 y la
neutralización de emisiones, asegurando la protección de la fauna y flora autóctonas y maximizando los
cobeneficios para las comunidades locales.
– Una Transición Justa, maximizando los beneficios de la transición hacia una economía baja en carbono y
minimizando los impactos negativos sobre la actividad, los trabajadores y las comunidades.
En este sentido, las principales líneas de acción climática reflejadas en el Plan Estratégico 2021-2025, actualizado en
2023, son:
– Promover las energías renovables y favorecer su integración mediante el desarrollo de redes inteligentes.
– Garantizar la seguridad de suministro en la transición energética hacia energías 100% renovables, utilizando
como energía de respaldo las centrales de ciclo combinado de gas. Se trata de una tecnología elegible según
la taxonomía europea y con un nivel de emisiones específicas de CO 2 reducido en comparación con la
generación térmica convencional.
– Desarrollar los gases renovables como palanca para la descarbonización del gas natural y así dar impulso a
la economía circular, a través del biometano producido a partir de residuos orgánicos y el hidrógeno verde
generado con excedentes de electricidad renovable.
– Promover la ecoeficiencia energética en instalaciones propias y de los clientes.
– Ofrecer productos y servicios ecoeficientes y neutros en carbono a precios competitivos a nuestros clientes.
– Impulsar la movilidad sostenible que reduzca las emisiones de GEI y la contaminación atmosférica,
contribuyendo a la mejora de la calidad del aire.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Objetivos clave A SG Plan Estra tégico 2021-2025

| 2025 | 2023 | 2020 |
Medioambiente Cero emisiones netas en 2050 | – Reducción de emisiones GEI | 27% | 30% | 16% | Reducción de tCO 2 eq (alcances 1+2+3) 1
– Biodiversidad | 350 | 353 | 265 | Proyectos (#)
Gobernanza Retribución del equipo directivo alineada con ASG | – Objetivos ASG como parte de los incentivos al equipo directivo | 20% | 20% | 3% | Retribución variable ligada a ASG
– Informes de riesgos de cambio climático y Taxonomía | 100% | Parcial | Parcial | Implementación de TCFD y Taxonomía UE
Nota: 1. vs. 2017. Alcances 1+2 alineados con el escenario 1,5ºC y Alcance 3 alineado con escenario WB2D.

Inversiones Plan Estratégico 2021-2025: Dos principales líne as de neg oci o

Plan de inversiones 2021-25E
Inversiones alineadas con la transición energética y con una estricta disciplina financiera | Plan de Capex 2021-25E | Redes – Gestión regulatoria proactiva – Automatización y operación remota – Adaptación de las infraestructuras existentes para tener un rol clave en la transición energética Renovables – Revisión del objetivo de capacidad a 2025 a ~ 10GW, con un mayor Capex unitario (€/MW) debido a la inflación – Estricta disciplina financiera y criterio de retorno mínimo Otros – Crecimiento de la base de clientes y digitalización – Mantenimiento del Capex en las Centrales de Ciclos Combinados en España por incremento de actividad / capacidad de respaldo – Desarrollo de una plataforma de gases renovables en España para capturar las crecientes oportunidades
Plan de Capex 2023-25E

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Transición energética justa
La transición energética en la que está sumida la sociedad es tan profunda y urgente que genera una serie de
consecuencias no deseadas en las comunidades, en especial en los trabajadores que pueden ver cómo desaparece su
puesto de trabajo. Ejemplo de ello es el cierre de centrales de generación eléctrica de carbón.
Para que esta transición minimice los impactos negativos sobre los trabajadores y su actividad, se propuso, a través
de la Organización Internacional del Trabajo, un marco de trabajo que, bajo el concepto “transición justa”, fue
acordado entre gobiernos, empresas y sindicatos.
En el caso de España, la transición justa de los territorios afectados por el cierre de centrales térmicas se articula bajo
el “Acuerdo por una Transición Energética Justa para las centrales térmicas en cierre”. En él se recogen los
compromisos del gobierno de España, empresas energéticas y sindicatos para garantizar el empleo y la reactivación
de la economía en las zonas que vayan a estar afectadas por el cierre de las centrales térmicas localizadas en
Aragón, Andalucía, Principado de Asturias, Castilla y León y Galicia. Este acuerdo también establece el compromiso
de las partes para trabajar en la elaboración de Convenios de Transición Justa que incluyan un proceso participativo
de movilización y consulta para su elaboración.
Cierre de centrales y planes de acompañamiento
Naturgy ha elaborado planes de acompañamiento para cada una de las centrales cerradas. En estos planes se
detallan los compromisos adquiridos por la compañía:
– Propuestas de nuevas inversiones en energías renovables en los mismos territorios.
– Planes de recolocación de personal propio.
– Priorización para la contratación de trabajadores de empresas auxiliares en los trabajos de
desmantelamiento.
– Búsqueda de inversores.
– Participación en los planes de apoyo para la mejora de la empleabilidad en las nuevas actividades,
incluyendo planes de formación específicos.
Estos planes de acompañamiento han tenido en cuenta a los principales grupos de interés afectados y están
enfocados de manera prioritaria a fomentar la actividad económica en los territorios donde se ubicaban las centrales.
Para abordarlos, la compañía sigue un enfoque basado en las siguientes premisas:
– Priorizar las medidas medioambientales y los procedimientos de seguridad y salud en los
desmantelamientos.
– Adoptar un compromiso con los grupos de interés en el entorno de las centrales.
– Dar una segunda vida a los emplazamientos buscando alternativas para nuevos usos industriales.
– Mitigar en la medida de lo posible el impacto económico y sobre el empleo en las zonas y mantener el
vínculo histórico con los territorios.
– Apoyar la creación de empleo y contribuir a la formación de los trabajadores en nuevas habilidades
adapta das a los requerimientos que conlleva la transición energética.
Durante 2023, Naturgy ha continuado con el proceso de desmantelamiento de las cuatro centrales de carbón bajo su
gestión. La situación a cierre de 2023 del proceso de desmantelamiento de los diferentes emplazamientos es la
siguiente:

Instalación | Grado de avance (%) | Índice de revalorización y/o reciclaje (%)
CT Anllares | 98 | 97
CT La Robla | 93 | 90
CT Meirama | 86 | 88
CT Narcea | 56 | 79

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
128
En los trabajos de desmantelamiento se han considerado como prioritarios los procedimientos de seguridad y las
medidas medioambientales que no provoquen afecciones a terceros y al entorno. Para ello, se prioriza que las
técnicas de demolición sean mínimas en riesgos, y que los materiales y equipos de desmantelamiento sean
revalorizados y reciclados.
A raíz de los desmantelamientos, Naturgy ha trazado un plan de inversión en las zonas afectadas que prioriza las
tecnologías de generación más eficientes, menos emisoras y más respetuosas con el medioambiente. Los planes
alternativos hasta la fecha se concretan en:

Emplazamiento de La Robla (Castilla y León) | Emplazamiento de Meirama (Galicia) | Emplazamiento de Narcea (Asturias)
– Desarrollo de parques fotovoltaicos y subestación. – Planta de hidrógeno verde junto con Enagás Renovable. (Ver más detalle en el apartado de Innovación y desarrollo de nuevos negocios de este Informe) | – Parques Eólicos de Meirama, As Encrobas y nueva subestación, con Declaración de Impacto Ambiental (DIA) favorable desde noviembre y diciembre de 2022, respectivamente. – Desarrollo de hub de producción de Hidrógeno Verde junto con Repsol y Reganosa. – Planta de biogás junto con Repsol y Reganosa. (Ver más detalle en el apartado de Innovación y desarrollo de nuevos negocios de este Informe) | – Cesión al Ayuntamiento de Tineo del poblado anejo a la central para dedicarlo a fines sociales. El proyecto de rehabilitación ha obtenido ayudas del ITJ por importe de 3,5 M€.

Empleo y formación
Además del desarrollo de proyectos que contribuyan a mantener la actividad económica e industrial de estas zonas,
el compromiso de Naturgy incluye el fomento del empleo. A este respecto, cabe destacar que el cierre de las
centrales fue comunicado tanto a la plantilla directamente afectada como a los representantes de los trabajadores.
Para la reubicación de los profesionales se buscó minimizar el impacto del cambio de centro de trabajo,
aprovechando al máximo los medios ofrecidos por Naturgy y la flexibilidad de las unidades y los equipos. Así, una
buena parte de las necesidades de plantilla para los proyectos de desarrollo de tecnologías renovables fue cubierta
con personal procedente de las centrales térmicas de carbón.
Respecto de los empleados de terceros, la comunicación se estableció con las empresas contratistas para informar
de los siguientes pasos a dar, así como de los canales para solicitar empleo en las labores de desmantelamiento.
Estos canales han asegurado la igualdad de oportunidades a partir de la identificación de la tipología de perfiles por
parte de las empresas adjudicatarias de los trabajos de desmantelamiento en cada uno de los centros de trabajo.
En la medida de lo posible, para los trabajos de desmantelamiento se ha priorizado la contratación de personal que
reside en los municipios donde se sitúan los emplazamientos o en zonas cercanas. Se considera empleado local aquel
que reside en el municipio de los emplazamientos o residiendo en municipios diferentes están inscritos en la bolsa de
trabajo del Instituto para la Transición Justa.

Emplazamiento | Empleo local (% sobre total personas contratadas)
La Robla | 56
Meirama | 24
Narcea | 37

Los trabajos de desmantelamiento que se están llevando a cabo en Meirama han entrado en una fase donde los
trabajos manuales no son tan necesarios y han sido sustituidos por trabajos con maquinaria pesada de demolición, de
ahí el menor porcentaje de contratación local con respecto al resto de emplazamientos.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
129
La creación de empleo requiere la formación y preparación de las personas. Así, en el marco de la Alianza por la
Formación Profesional del Ministerio de Educación y Formación Profesional y ligado al Programa de Formación
Profesional para la Empleabilidad, la Fundación Naturgy imparte talleres dirigidos a docentes, estudiantes de ciclos
formativos, desempleados y empleados del sector. Destaca la formación específica en nuevas tecnologías
energéticas como la instalación y el mantenimiento de placas fotovoltaicas, los gases renovables o la digitalización
de redes eléctricas. En la sección sobre la actividad de la Fundación Naturgy del capítulo de “Responsabilidad Social”
de este informe, puede profundizarse en el desarrollo de este programa.
En la misma línea, en 2023, el Instituto para la Transición Justa y Fundación Naturgy han firmado un acuerdo para
colaborar en materia de formación, mejora de la empleabilidad e igualdad de género en el sector de la energía. El
protocolo establece las líneas de colaboración entre ambas instituciones en los ámbitos de la formación y la
investigación relacionados con la promoción del empleo verde en zonas de transición justa, así como en reforzar la
recalificación de las trabajadoras en las zonas de transición justa.
Gestión de riesgos y oportunidades del cambio climático
Evaluación de riesgos y oportunidades climáticas
Con el objetivo de crear un marco común y consistente a nivel global para la consideración de los riesgos económicos
derivados del calentamiento global, la TCFD, creada por el FSB (Financial Stability Board), estableció en 2017 una
definición y categorización de los mismos que hoy en día se ha convertido en el estándar global de referencia.
Concretamente, los riesgos derivados de los impactos físicos y los derivados de la transición hacia una economía baja
en emisiones de carbono:
– Riesgos y oportunidades físicas: Derivan de la creciente severidad y frecuencia de los eventos
meteorológicos extremos (riesgos físicos agudos) o bien de un cambio gradual y a largo plazo del clima de la
Tierra (riesgos físicos crónicos). Pueden afectar directamente a las empresas mediante el daño sobre sus
activos o infraestructuras o indirectamente en la alteración de sus operaciones o inviabilidad de sus
actividades. Estos eventos metereológicos extremos, crónicos y agudos, también podrían derivar en un
incremento de la demanda energética puntual o crónica y por tanto oportunidades de negocio para la
compañía.
– Riesgos y oportunidades de transición: Los compromisos adquiridos por los firmantes del Acuerdo de París y
la consecuente transición hacia un sistema productivo descarbonizado implican una drástica
transformación de la economía global mediante importantes cambios en la normativa, el mercado o la
tecnología. Estos cambios conllevan notables riesgos para las compañías, pero también oportunidades.
El desarrollo de normativa relacionada con el cambio climático evoluciona cada vez con más rapidez. Esta normativa
suele buscar limitar las actividades que contribuyen al cambio climático y promover medidas de adaptación frente al
mismo. Esto implica que los actores económicos deben adecuarse a la nueva regulación, lo que supone en ocasiones
impactos muy relevantes en su estrategia y sus modelos de negocio y productivos. Algunos ejemplos de políticas que
conllevan un riesgo de transición regulatorio son la implementación de precios al CO 2, o el establecimiento de
objetivos de reducción de emisiones de gases de efecto invernadero.
El cambio climático puede afectar al mercado de múltiples maneras, siendo una de las principales los cambios en la
oferta y demanda de productos y servicios o el incremento en los costes de producción. Cambios en el
comportamiento del consumidor que aumentan la demanda de productos clasificados como sostenibles, o la
disminución de la oferta de ciertos recursos debido a una mayor escasez, son ejemplos de este tipo de riesgos de
transición de mercado que a la vez pueden también suponer oportunidades de nuevos negocios.
Las innovaciones tecnológicas enfocadas en la transición hacia una economía baja en emisiones de carbono pueden
afectar de manera muy relevante a empresas y sectores económicos, ya que pueden implicar pérdidas de valor
anticipadas sobre infraestructuras existentes fácilmente abatibles en términos de coste, así como fuertes inversiones
en I+D+i e incorporaciones de nuevas tecnologías que se encuentran aún en fase de evolución. Algunos ejemplos son
las mejoras tecnológicas relacionadas con las energías renovables, el hidrógeno y otros gases renovables, la captura
de CO 2 o la eficiencia energética.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
130
Además, existe un creciente riesgo de que una compañía sea demandada por su negligencia ante la necesidad de
mitigación y adaptación a los efectos del cambio climático, o por falta de transparencia frente a sus riesgos, lo que se
denomina riesgo de transición de reputación.
Los esfuerzos realizados para mitigar y adaptarse al cambio climático también crean oportunidades , por ejemplo,
mediante la eficiencia de recursos y ahorro de costes, el desarrollo de nuevos productos y servicios en línea con las
tecnologías de bajas emisiones de carbono, el acceso a nuevos mercados, y crear resiliencia a lo largo de toda la
cadena de producci ón.
Clasificación de Riesgos Físicos y de Transición y Oportunidades según TCFD

RIESGOS | OPORTUNIDADES
Físicos | De transición | Físicas | De transición
Agudos | Político-legales | Agudas | Fuentes de energía
Aumento de la gravedad de fenómenos meteorológicos extremos como ciclones, huracanes o inundaciones | Evolución de las políticas relativas al cambio climático | Crecimiento de los ingresos debido al aumento de la demanda de electricidad ante la creciente frecuencia de olas de frío y calor extremos | Inversión en generación de energía renovable
Crónicos | De mercado | Crónicas | Productos y servicios
Cambios a largo plazo en los patrones climáticos (aumento del nivel del mar y de las temperaturas, cambios en los patrones de precipitaciones, etc.) | Cambios en la oferta y la demanda de determinadas materias primas, productos y servicios | Crecimiento de los ingresos debido al aumento de la demanda de electricidad por el aumento de las temperaturas | Desarrollo de productos y servicios de bajas emisiones para aprovechar el cambio de preferencias
| De tecnología |  | Mercado
| Cambios tecnológicos estructurales que favorecen la transición a un sistema con menos emisiones de carbono y más eficiente energéticamente |  | Nuevos mercados o diversificación de actividades
| Reputacionales |  | Eficiencia de recursos
| Cambios en la percepción de la contribución o detracción a la transición hacia una economía con menos carbono |  | Mejora de la eficiencia de los procesos de producción y distribución
|  |  | Resiliencia
|  |  | Resiliencia climática para gestionar mejor los riesgos y oportunidades asociados

El modelo de evaluación de riesgos climáticos empleado por Naturgy se basa en las siguientes premisas:
– En primer lugar, se ha apoyado en sus políticas de riesgos y en su perfil de riesgo corporativo para identificar
cuál es el nivel de riesgo aceptable.
– Análisis de contexto de escenarios globales: se han empleado escenarios climáticos teóricos publicados por
diferentes organismos internacionales y agrupados según su ambición climática: dos escenarios más
ambiciosos, uno de ellos totalmente alineado con alcanzar los objetivos del Acuerdo de París de no superar
los 1,5ºC en comparación con los niveles preindustriales y alcanzar el Net Zero a 2050; otro intermedio, en
que el aumento de la temperatura media mundial se mantenga por debajo de 2 °C , pero sin considerar que
necesariamente se alcanzará el objetivo global Net Zero en 2050 y un tercero más continuista.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
131
– Consideración de varios horizontes de tiempo para llevar a cabo los análisis de sensibilidad de los escenarios
climáticos definidos: corto plazo 2025-2030 , tomando como punto de partida el Plan Estratégico
2021-2025, medio plazo, hasta el 2040 y largo plazo, hasta 2050.
– Recopilación y análisis de datos, e identificación de variables de riesgos climáticos e impulsores de la
transición energética: la recopilación de datos cubre los principales indicadores en materia de cambio
climático y los activos y actividades de Naturgy en operación, así como las principales métricas clave del
sistema energético, incluidas, entre otras, la demanda de energía, los precios de las commodities y del CO 2,
la capacidad eléctrica total y por tecnología, la generación eléctrica total y por tecnología, y el papel de los
gases renovables.
– Los riesgos físicos se evalúan a nivel de instalaciones o tipos de activos, de cara a garantizar que se puedan
operar y acceder a ellos de forma segura en condiciones climáticas extremas. Para ello la metodología de
evaluación de los riesgos físicos se ha basado en las siguientes premisas:
• Daño a los activos: estimación de los posibles daños a los activos derivados de los eventos
catastróficos, considerando las variables de ocurrencia e intensidad de los eventos.
• Interrupción del negocio: estimación de los costes anuales de la interrupción del negocio
proporcionales a la cantidad de días en los que la intensidad del peligro supera un umbral relevante.
Supone que en cada uno de estos días se pierde una proporción fija de ingresos, específica de cada
sector
Evaluación de riesgos y oportunidades f ísicas
El riesgo físico relacionado con el clima afecta a todas las instalaciones de la empresa, en diversos grados.
Particularmente, en riesgo se encuentran aquellas infraestructuras de larga vida útil y ubicadas en regiones con
mayor exposición a eventos climáticos extremos. Por ello, el modelo de riesgos de Naturgy está basado en la
modelización de la exposición y vulnerabilidad de los activos a los diferentes eventos climáticos adversos:

Término | Definición
Exposición | Cantidad de elementos propensos o sujetos a determinados peligros y que estos puedan provocarles afectaciones.
Vulnerabilidad Sensibilidad Susceptibilidad | La predisposición de una activo a ser afectado, incluyendo la sensibilidad o susceptibilidad a daños financieros (u oportunidades) y capacidad para adaptarse.
Peligro Riesgo | Fenómeno natural en cuestión: probabilidad de ocurrencia y la intensidad de los eventos climatológicos extremos.

Sin embargo, la misma exposición de ciertas actividades o activos a eventos climáticos podrían suponer
oportunidades como es la mayor demanda de electricidad derivada de un aumento sostenido de las temperaturas.
Tipos de riesgos y oportunidades físicas

Clasificación | Tipo de riesgo / oportunidad | Potenciales impactos para Naturgy
Riesgos físicos agudos | Vientos extremos (ciclón, huracán, vendaval) | Daños causados por una mayor frecuencia de eventos extremos asociados a ráfagas de viento fuertes.
Lluvias extremas- inundaciones | Daños causados por una mayor frecuencia e intensidad de eventos extremos asociados a lluvias e inundaciones.
Incendios forestales | Daños causados por una mayor incidencia de eventos extremos asociados a incendios forestales.
Riesgos físicos crónicos | Aumento sostenido de la temperatura | Daños causados por un aumento paulatino y sostenido en el tiempo de la temperatura media de la Tierra.
Cambios en el régimen de pluviosidad | Daños causados por alteraciones sostenidas en los regímenes de precipitaciones.
Oportunidades físicas crónicas | Aumento sostenido de la temperatura | Incremento de los ingresos asociados al aumento de la demanda de electricidad por el aumento sostenido de las temperaturas

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
132
Escenarios climáticos utilizados
El uso de escenarios climáticos teóricos es un componente importante del análisis de riesgos y oportunidades
climáticas, especialmente en lo que se refiere a la modelización de fenómenos meteorológicos extremos. Está
diseñado para proporcionar un punto de partida que puede indicar qué escenario es más probable que se materialice.
El análisis de escenarios se alinea con las recomendaciones de la TCFD.
Los escenarios empleados en los modelos muestran cómo cambian los fenómenos físicos del clima en respuesta al
aumento de los gases de efecto invernadero, incluidas variables como el aumento de la temperatura, el aumento del
nivel del mar y los cambios en la frecuencia y gravedad de los fenómenos meteorológicos extremos.
Para ello, se realiza la evaluación de impactos climáticos en un período de 15 años, a partir de la extrapolación
estadística de datos históricos de 35 años, teniendo en cuenta diversos escenarios de reducción de emisiones GEI a
largo plazo y como estos inciden en la ocurrencia de los fenómenos climáticos extremos. Los escenarios de reducción
de emisiones empleados en dicho análisis son los típicos de sendas de concentración relativa (RCP) definidos por el
Grupo Intergubernamental de Expertos sobre Cambio Climático (IPCC por sus siglas en inglés), concretamente en el
Quinto Informe de Evaluación (AR5 por sus siglas en inglés).
El AR5 define los escenarios como sendas de concentración relativa (RCP) que proveen un rango de emisión y
concentraciones de GEI que permite la proyección de posibles climas más allá del siglo XXI. En el AR5 se ha utilizado
un conjunto de cuatro escenarios que consideran las políticas climáticas:
– RCP 2.6, requiere que las emisiones de dióxido de carbono hubieran comenzado a disminuir en 2020 y
lleguen a cero para 2100. Es probable que mant e nga el aumento de la temperatura global por debajo de
2°C para 2100 respecto a niveles preindustriales (1850-1900) y contempla una probabilidad del 44 % de
limitar el incremento de temperatura por debajo de 1,5ºC.
– RCP 4.5, es descrito por el IPCC como un escenario intermedio, las emisiones alcanzan su punto máximo
alrededor de 2040, luego disminuyen. Se estima un aumento medio de la temperatura de unos 2,7ºC en
2100, respecto al período 1850-1900.
– RCP 6, las emisiones alcanzan su punto máximo alrededor de 2080 y luego disminuyen. Las proyecciones de
temperatura incluyen un calentamiento global continuo hasta 2100, lo que hace que la temperatura global
aumente entre 3 y 4°C para 2100.
– RCP 8.5, las emisiones continúan aumentando durante todo el siglo XXI. El IPCC estima que el aumento
global de la temperatura respecto a niveles preindustriales estará por encima de los 3ºC, y que con una
probabilidad del 62 % superará los 4ºC.
Los cuatro escenarios no son pronósticos, sino una gama de posibilidades descritas en diferentes investigaciones. El
RCP8.5 es considerado como de altas tasas de emisiones de GEI. Los escenarios RCP6.0 y RCP4.5 pueden ser
considerados como escenarios de mitigación mediana, en tanto que el de RCP2.6 puede ser considerado como el
grado más bajo de emisiones.
Una de las principales diferencias entre escenarios es el desarrollo de tecnologías de reducción de emisiones. Los
efectos climáticos de estas reducciones se verán en el año 2050 y más allá, no a corto plazo, por lo que los
escenarios RCP divergen lentamente con el tiempo y a corto plazo dan como resultado proyecciones climáticas
similares:
– El clima se adapta lentamente a las emisiones directas, es decir el aumento del potencial de GEI en la
atmósfera se observa en formas de clima extremo solo después de al menos una década.
– La mayoría de los escenarios no cuentan con reducciones drásticas de emisiones de inmediato, ni siquiera
los escenarios de 1,5 °C de incremento de temperatura más ambiciosos.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
133
Dado que el análisis actual se centra en un horizonte temporal de 15 años y los efectos relevantes derivados de los
eventos severos del clima se producen a más largo plazo, se ha optado por emplear únicamente el escenario RCP8.5,
que es el escenario más pesimista, ya que estima un incremento sostenido de las emisiones GEI durante todo el siglo
XXI y además considera que no se llevan a cabo medidas específicas para combatir el cambio cli mático, provocando
incrementos de temperatura a finales de siglo por encima de los 3ºC. Por tanto, este es el único escenario donde, en
un periodo de 15 años, podrían ser materiales los impactos de los riesgos físicos, no así los impactos derivados de las
oportunidades físicas.
Impactos de los riesgos y las oportunidades climáticas físicas
[201-2]
En la siguiente tabla, se representa la evaluación de los impactos de los riesgos físicos identificados bajo el análisis
del escenario climático y los efectos que se producirían en los activos y la actividad de la compañía. Dichos impactos
se han clasificado en bajo, medio o alto, dado el grado de incertidumbre e inmadurez de las metodologías de
evaluación existentes en el análisis de dichos riesgos y el largo plazo del efecto de sus potenciales impactos.

Clasificación | Tipo de riesgo | Evaluación de impacto
Relevancia horizonte temporal | Escenario RCP 8.5
Riesgos físicos agudos | Vientos extremos (ciclón, huracán, vendaval) | Medio/Largo | n
Lluvias extremas- inundaciones | Medio/Largo | n
Incendios forestales | Medio/Largo | n
Riesgos físicos crónicos | Aumento sostenido de la temperatura | Medio/Largo | n
Cambios en el régimen de pluviosidad | Medio/Largo | n
Riesgo: alto ( n ), medio ( n ), bajo ( n ).
Horizontes temporales: corto 2030, medio 2040; largo 2050.

Como se aprecia en el cuadro, fruto de los análisis realizados, el impacto de los desastres naturales es bajo o medio
en los horizontes de medio y largo plazo bajo en el escenario climático más pesimista, los cuales se podrían mitigar
con las medidas de adaptación implementadas.
Evaluación de riesgos y oportunidades de transición
La evaluación de riesgos y oportunidades de transición tiene como objetivo proporcionar un análisis cuantitativo y
prospectivo sobre cómo el cambio climático puede afectar a la rentabilidad de una actividad o una compañía.
Proporciona información sobre cómo la regulación y las políticas climáticas actuales y futuras, los avances
tecnológicos en términos de eficiencia energética, nuevas fuentes de energía o captura de emisiones de carbono, la
evolución en la oferta y demanda de productos y servicios descarbonizados o el incremento en los costes de
producción que podrían afectar a la empresa, a partir de los costes necesarios para alinear el modelo de negocio a
dichas tendencias y de las nuevas oportunidades de negocio que surjan.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
134
Tipos de riesgos y oportunidades de transició n

Clasificación | Tipo de riesgo / oportunidad | Potenciales impactos para Naturgy
Riesgos de transición | Implementación de mecanismos de fijación de precios al carbono (impuestos, sistemas de comercio de emisiones) en el país | Aumento del precio del CO 2 emitido por la compañía.
Riesgo de mercado que afecta a la distribución y comercialización de gas natural | Descenso en la demanda de gas debido a la transición energética, que da lugar a una disminución de ingresos. Descenso en la generación de electricidad térmica debido a un aumento de la cuota de energía renovable.
Riesgo de mercado que afecta a la generación de electricidad térmica | Depreciación de los activos de distribución debido a un descenso en la demanda del gas. Depreciación de los activos de generación térmica debido a un aumento de la cuota de generación renovable.
Litigios y sanciones relacionados a una presunta responsabilidad de la compañía o sector frente a los efectos del cambio climático | Sanciones económicas por litigios debidas a incumplimiento de la normativa en materia medioambiental. Impacto reputacional que podría afectar al valor de la compañía.
Oportunidades de transición | Empleo de fuentes de energía de bajas emisiones y nuevas tecnologías en el consumo propio y favorecimiento de la generación descentralizada | Ingresos asociados a nuevas líneas de negocio (gases renovables y energía renovable). Aumento de beneficios de los servicios de autoconsumo y generación distribuida.
Incremento de la demanda eléctrica debido al aumento de la cuota de electrificación. | Ingresos asociados a mayor venta de distribución y comercialización eléctrica.
Uso de incentivos del sector público | Adjudicación de subvenciones para facilitar la transición energética.

Para dicha evaluación, se han empleado tres escenarios climáticos teóricos globales según su ambición climática y
basados en los escenarios facilitados por la Agencia Internacional de la Energía (IEA, por sus siglas en inglés), el Grupo
Intergubernamental de Expertos sobre Cambio Climático (IPCC, por sus siglas en inglés) y la red financiera Network
for Greening the Financial System (NGFS, por sus siglas en inglés): con dos escenarios en donde la temperatura global
no va a aumentar más de 2ºC para 2100 con respecto a la época pre-industrial, cumpliendo la recomendación de
TC FD y un tercer escenario menos ambicioso climáticamente en el que la ralentización de la adopción de
compromisos y políticas globales puede llevar a incrementos de temperatura de 2.7ºC.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
135
Escenarios globales de transición energética

Sostenibilidad
Propuesta de escenarios |  | Escenario 1: SSP1 - 1.9 + NZE +1.5ºC |  | Escenario 2: SSP1 - 2.6 + APS +1.7ºC |  | Escenario 3: SSP2 - 4.5 + STEPS +2.7ºC
Escenarios de referencia |  |  |  |  |  |  |  |  |
SSP1 - 1.9 Sustainability | NZE Net Zero emissions by 2050 | Net Zero 2050 | SSP1 - 2.6 Middle of the road | APS Announced pledges | Below 2ºC | SSP2 – 4.5 Regional rivalry | STEPS Stated Policies | Determined contributions

– Escenario 1 NZE (Net Zero Emmisions): Es el escenario climático más ambicioso, ya que considera que se
alcanzarán las cero emisiones netas para 2050 y con diversas economías desarrolladas alcanzando
emisiones cero antes de lo previsto. Es un escenario con un crecimiento social y económico sostenible y
rápido, produciéndose un aumento de temperatura global no mayor a 1.5ºC con miras a 2100. Este primer
escenario considera hipótesis más ambiciosas que el resto como:
• La introducción de un marco normativo que incentiva la disminución de la venta y consumo de
combustibles fósiles, la asignación de un coste a la emisión de CO2 y el desarrollo de tecnologías
limpias.
• Rápido crecimiento económico, gracias a la creación de miles de puestos de trabajo relacionados
con la transición energética hacia energías renovables. Por otro lado, la sociedad tiene un mayor
compromiso ambiental y disfruta de una mejor calidad de vida. Asimismo, se logra cumplir la
Agenda 2030, resaltando el acceso mundial a la energía y la mejora de la calidad del aire.
▪ Reducción de las diferencias regionales de renta per cápita; además, se espera un crecimiento
promedio del PIB de aproximadamente 3% anual.
• Existen inversiones en el sector energético tales como, el desarrollo de medios de transporte
eléctricos, combustibles que generen menores emisiones y tecnologías para la producción
energética limpia (eólica, solar, entre otras). Se estima que la cuota de mercado de generación
eléctrica en 2050 sea 100% renovable.
– Escenario 2 APS (Announced Pledges Scenario): Este escenario asume que todos los compromisos
climáticos adquiridos por los gobiernos de todo el mundo, incluidas las Contribuciones Determinadas a Nivel
Nacional y los objetivos de Net Zero a largo plazo, así como los objetivos de acceso a la electricidad limpia,
se cumplirán íntegramente y a tiempo. No obstante, solo las economías que tienen el objetivo de lograr
emisiones netas cero en 2050 lo van a lograr, mediante la cooperación internacional e involucración social y
la disminución paulatina del uso de combustibles fósiles y de sus precios, mientras que los precios del CO2
se encarecerán. Se presenta un aumento de temperatura no mayor a 1.7ºC en 2100. Algunas de las
hipótesis que plantea este escenario son:
• Incremento de políticas, iniciativas y nuevos marcos regulatorios para cumplir con los acuerdos
climáticos fijados por cada país. Se lleva a cabo cooperación internacional para favorecer el
crecimiento económico y la transición hacia la sostenibilidad en los diversos sectores económicos,
promocionando el uso de combustibles y tecnologías alternativas.
▪ Mejora del compromiso de la sociedad, apoyando el logro de la Agenda 2030. En términos de
calidad de vida, existe gran inversión en salud, educación, y diversos programas para dar acceso a
energías limpias en los países de bajos ingresos, por lo que se espera la creación de puestos de
trabajo para implementar energías renovables y lograr un aumento de la eficiencia energética.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
136
• Crecimiento promedio anual del PIB mundial de 3,3%. Los gobiernos y compañías a lo largo del
mundo realizan mejores prácticas ambientales e inversiones en energías limpias. Para lograr el
acceso y la transformación universal de la producción de energía se requieren altas inversiones,
sobre todo en las industrias más ligadas a los combustibles fósiles.
• Existe dependencia de la energía solar y eólica en el sector energético y se registra un aumento de
la captura, utilización y almacenamiento de carbono y energía nuclear. Por otro lado, la inversión en
tecnologías sostenibles en servicios como el transporte se incrementa.
– Escenario 3 STEPS (Stated Policies Scenario): En este escenario, se considera una ralentización en la
adquisición de compromisos más ambiciosos o potenciales incumplimientos de compromisos adquiridos. Se
adoptan políticas para reducir el uso de combustibles fósiles, pero la demanda permanece elevada y la
inversión en energías renovables se hace de manera conservadora. Como consecuencia, las economías
desarrolladas no alcanzan cero emisiones netas en 2050 y la temperatura global se incrementa en 2.7ºC a
2100. Algunas de las hipótesis que plantea este escenario son:
• Se parte del hecho de que los gobiernos no cumplen con todos los objetivos climáticos anunciados,
sino solo aquellos que son factibles en la actualidad. Los objetivos que se cumplen se examinan
sector por sector, considerando las políticas puestas en marcha, relacionadas con la transición
energética y la sostenibilidad medio ambiental.
• Se mantiene constante la demanda de combustibles fósiles frente al consumo actual, por lo que se
retrasa la transición al uso de energías sostenibles. Ante esta situación, se empiezan a ejecutar
diferentes programas para intentar incrementar el uso energías renovables a nivel mundial. Las
inversiones van enfocadas a conseguir cubrir la demanda energética hasta 2050.
• Se busca un mercado de commodities en donde se pueda encontrar una mayor oferta de
proveedores. Asimismo, todavía se registra dependencia de las importaciones de combustibles
fósiles. El riesgo actual con respecto a la volatilidad de precios en los mercados energéticos se
mantiene.
Impactos de los riesgos y las oportunidades de transición
[201-2]
En la siguiente tabla, se representa la evaluación de los impactos de los riesgos y oportunidades de transición
identificados bajo el análisis de escenarios climáticos anteriormente descrito. La representación se ha realizado en
términos de bajo, medio y alto impacto, dado el grado de incertidumbre e inmadurez de las metodologías de
evaluación existentes en el análisis de dichos riesgos, los largos plazos de materialización de algunos de dichos
riesgos y la incertidumbre sobre el rumbo que tomarán las medidas y compromisos globales en materia de cambio
climático.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
137

Clasificación | Tipo de riesgo / oportunidad | Evaluación de impacto
Relevancia horizonte temporal | Escenario NZE | Escenario APS | Escenario STEPS
Riesgos de transición | Implementación de mecanismos de fijación de precios al carbono (impuestos, sistemas de comercio de emisiones) en el país | Corto/Medio | n | n | n
Riesgo de mercado que afecta a la distribución y comercialización de gas natural | Medio/Largo | n | n | Sin impacto
Riesgo de mercado que afecta a la generación de electricidad térmica | Medio/Largo | n | n | Sin impacto
Litigios y sanciones relacionados a una presunta responsabilidad de la compañía o sector frente a efectos del cambio climático | Corto/Medio/Largo | n | n | n
Oportunidades | Empleo de fuentes de energía de bajas emisiones y nuevas tecnologías en el consumo propio y favorecimiento de la generación descentralizada | Corto/Medio/Largo | n | n | n
Incremento de la demanda eléctrica debido al aumento de la cuota de electrificación. | Corto/Medio/Largo | n | n | n
Uso de incentivos del sector público | Corto/Medio | n | n | n
Riesgo: alto ( n ), medio ( n ), bajo ( n ).
Oportunidad: alta ( n ), media ( n ), baja ( n ).
Horizontes temporales: corto 2030, medio 2040; largo 2050.

Destacan las siguientes conclusiones fruto de los análisis realizados;
– Como se aprecia en el cuadro, los riesgos de transición son más altos en los escenarios más ambiciosos (NZE
y APS), a la vez que que existen más oportunidades en el uso y fomento de la energía renovable. Se prevé
que, los impactos negativos y positivos aumenten con el tiempo y se intensifiquen en aquellos escenarios
más verdes o ligados a una transición energética más acelerada, ya que conlleva precios elevados del CO 2 y
un mayor esfuerzo en costes (inversiones en instalaciones renovables y tecnologías que fomenten la
descarbonización, incremento de la eficiencia energética, etc.) para alcanzar dichas reducciones. De hecho,
se espera que el precio del carbono aumente durante la próxima década debido a la implantación de
normativas más ambiciosas en descarbonización a nivel global. A medida que se vayan implantando las
acciones para adaptarse a las medidas de transición, también se reducirán dichos riesgos.
– Los riesgos de transición, asociados a la variación de la demanda del gas natural por la descarbonización y al
incremento de la cuota de generación eléctrica renovable, cobran especial relevancia en los escenarios NZE
y APS (donde se prevé que la transición energética sea más rápida y más restrictiva), siguiendo una
tendencia creciente a lo largo de los distintos horizontes temporales.
– Según los análisis realizados los impactos en la reputación y posibles sanciones derivados de potenciales
litigios por una presunta responsabilidad de Naturgy ante el cambio climático serían los que menor
afectación conllevarían.
– Por otro lado, la caída de la demanda del gas y la reducción de generación con combustibles fósiles,
especialmente en los escenarios con mayor ambición climática, implican potenciales beneficios derivados
del fomento del consumo de gases renovables, el incremento de cuota de generación renovable, el
crecimiento de la distribución y venta de electricidad y el aumento de las oportunidades de ofrecer
servicios de valor añadido a los clientes que les permitirán reducir el gasto energético y la huella de carbono,
lo que podría compensar los impactos negativos derivados de los riesgos de mercado.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
138
Por tanto, la velocidad de la transición energética, marcada por las políticas de descarbonización, el comportamiento
de los consumidores, la innovación tecnológica o la situación geopolítica, social y económica, tendrán un impacto
relevante sobre la evolución del mix energético y de la demanda por tipo de energía.
En términos de riesgos de transición, el posicionamiento de Naturgy desde 2018 y refrendado en el Plan Estratégico
2021-2025, basado en energías renovables y redes, coloca a la compañía en una situación favorable para afrontar
dichos riesgos.
En 2023, la planificación a corto, medio y largo plazo, está en línea con los compromisos establecidos en el Acuerdo
de París y los acuerdos alcanzados en la COP 28 de Dubai, para llevar a cabo una transición energética de forma
justa, ordenada y equitativa para lograr las cero emisiones netas en 2050, triplicando las energías renovables y
duplicando la eficiencia energética a 2030 y sustituyendo de forma paulatina los combustibles fósiles por energías
bajas en carbono. Adicionalmente, a nivel España, es coherente también con el borrador del Plan Integrado de
Energía y Clima 2023-2030 (PNIEC).
Así está descrito en la Nota 2.4.25.k. - Cambio climático y Acuerdo de París, del Informe Anual Consolidado de 2023,
donde se explican los impactos de los riesgos climáticos en los estados financieros.
De forma recurrente, la compañía seguirá actualizando sus planes operativos y de transición energética en base a la
evolución de todos los factores que influyen en la evaluación de los riesgos climáticos.
De esta forma, Naturgy opera en todo momento en base a un modelo de negocio alineado con el máximo nivel de
ambición del Acuerdo de París, es decir, alineado con un objetivo de limitar el aumento de temperatura global
preferiblemente a 1,5ºC o por debajo de 2ºC, y para ello ha definido las líneas estratégicas y objetivos que conduzcan
a la compañía a alcanzar en 2050 cero emisiones netas en sus tres alcances.
Gestión de riesgos y oportunidades c limáticas
[201-2]
Para los riesgos climáticos Naturgy se basa en las recomendaciones de la TCFD anteriormente descritas y en el
modelo de gestión de riesgos de la compañía detallado en el capítulo de “Integridad y Confianza”, en su apartado de
Gestión del riesgo.
Con todo ello, Naturgy ha implantado diversas medidas de mitigación y adaptación para limitar los impactos, reducir
las vulnerabilidades e incrementar la resiliencia de sus infraestructuras y actividades frente al cambio del clima o de
las políticas climáticas.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
139
Gestión de los principales riesgos ligados al cam bio climático en Naturgy

Identificación |  | Gestión del riesgo
Tipo | Riesgos en detalle | Detalle del impacto | Medidas de gestión y mitigación | Medidas de adaptación
Físicos agudos | Vientos extremos | Daños en las instalaciones, pérdida de producción y/o interrupción prolongada del negocio de generación eólica. | Mitigación de riesgos físicos: considerados e integrados en el diseño y la construcción de los activos. Todas las instalaciones están diseñadas para operar bajo condiciones climáticas extremas. Pólizas de daños materiales/pérdida de beneficio, responsabilidad medioambiental y responsabilidad civil terrestre. Planes de emergencia para todas las instalaciones, actualizados de forma continua. Planes de emergencia y de gestión de averías. | Implementación de medidas en caso de aviso por condiciones meteorológicas adversas como paradas seguras de los parques eólicos
Ciclones tropicales | Daños en las instalaciones, pérdida de producción y/o interrupción prolongada del negocio de generación térmica y generación eólica. | Diseño de instalaciones garantizando su protección ante variaciones de pluviometría, etc. Como ejemplo, los estudios de riesgo de inundaciones, la seguridad de presas, etc. Estructuras de protección frente a inundaciones.
Inundaciones costeras | Daños en las instalaciones, pérdida de producción y/o interrupción prolongada del negocio de generación térmica.
Precipitaciones extremas | Daños materiales en las centrales hidráulicas. | Construcción de un dique en la Central Torito, diseñado para soportar riadas considerables. Construcción de muros de contención y modificación de tubería de aireación del eje, para evitar la entrada de agua en caso de inundación. Monitoreo constante del cauce del río por medio de cámaras fotográficas automáticas y fotografías aéreas por medio de drones.
Aumento de la frecuencia y gravedad de los incendios | Daños en las instalaciones, pérdida de producción y/o interrupción prolongada del negocio y de los suministros de energía eléctrica. Distribución electricidad. | Póliza de daños materiales/pérdida de beneficio, de responsabilidad medioambiental y responsabilidad civil terrestre. Proyectos innovadores para la mejora de las labores de tala y poda de mantenimiento de las calles de seguridad de las líneas eléctricas. | El negocio de distribución eléctrica en España ha desarrollado el proyecto GALA, que consiste en crear un modelo digital de las redes, detectar mediante imágenes de dron las áreas de cercanía de la vegetación y programar las talas y los desbroces para el mantenimiento del pasillo de seguridad.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
140

Físicos crónicos | Efectos del aumento de la temperatura | Reducción de la productividad / disponibilidad laboral o cambios en la eficiencia de los procesos de producción en la generación térmica y, en general, en las actividades operativas en exterior y oficinas. | Todas las instalaciones están diseñadas para operar en condiciones climáticas extremas, considerando fenómenos meteorológicos extremos. Todos los riesgos para los empleados son evaluados, incluidos los efectos de las olas de calor. | Plan de eficiencia operativa que establece objetivos de mejora del consumo específico en las centrales térmicas, compensando las pérdidas de eficiencia debidas al aumento de la temperatura. Actuaciones («Sistemas de nebulización») para mejorar el flujo de aire y compensar la reducción de potencia como consecuencia del aumento de la temperatura ambiente en las instalaciones de generación térmica. Adecuación a temperaturas altas de los planes de trabajo en exterior y climatización. Pautas de hidratación y protección personal
Descenso en la demanda de gas natural para calefacción (residencial y comercial). | Aumentar la contribución de los negocios de electricidad frente a los negocios de gas.
Cambios en el régimen de pluviosidad y extrema variabilidad de los patrones climáticos | Cambios en el despacho de generación. Cambios en el precio de la electricidad en el mercado mayorista. Bajos caudales fluviales. | Estudio del impacto del cambio climático en las centrales hidroeléctricas. Posición dominante de las centrales de ciclo combinado como respaldo a la producción de energía eléctrica de origen renovable. | Programa de repotenciación de las centrales hidroeléctricas. Mejora de los sistemas de gestión del agua de refrigeración para compensar posibles reducciones de caudal en ríos.

Se concluye que actualmente no se esperan costes significativos para llevar a cabo medidas de adaptación. De cara a
futuro, la compañía monitorizará y ampliará el análisis para llevar a cabo una mayor evaluación integral de resiliencia
climática según la evolución de los distintos escenarios.
Asimismo podemos concluir que recientemente Naturgy no ha sufrido ningún siniestro en sus instalaciones derivado
de eventos climáticos severos.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
141

Identificación | Gestión del riesgo
Tipo | Riesgos en detalle | Impacto | Medidas de gestión y mitigación
Transición: Políticas y regulación | Implementación de mecanismos de fijación de precios al carbono (impuestos, sistemas de comercio de emisiones) en el país | Bajo escenarios ambiciosos en objetivos climáticos, se espera que la exposición anual al coste del carbono por parte de Naturgy pueda aumentar debido al establecimiento de normativas más ambiciosas en objetivos de descarbonización y a la evolución al alza estimada para el precio del carbono. | Medidas para reducir la intensidad de carbono de la compañía: desinversión en activos de alta intensidad de carbono (mina de carbón en Sudáfrica, generación eléctrica con fuel en Kenia), cierre de las centrales de carbón, desarrollo de nueva potencia renovable, aumento del peso de la electricidad en el porfolio de la compañía e impulso a los gases renovables. Posicionamiento del gas natural en la transición energética y con gases renovables, en la medida de lo posible, como apoyo a las renovables y como sustituto de los combustibles fósiles de altas emisiones (carbón y/o derivados del petróleo). Adicionalmente, participación en los procesos públicos de definición de políticas y regulación. El incremento de la generación renovable en el mix de generación ayuda a mitigar este riesgo: en 2023 el coste de cumplimiento de las instalaciones de Naturgy reguladas por la Directiva EU ETS se ha visto reducido en casi 190 M€ respecto al 2022, debido principalmente a una reducción de la generación térmica de electricidad con ciclos combinados, equivalente a 2,5MtCO 2.
Transición: Mercado | Riesgo de mercado que afecta a la distribución y comercialización de gas natural y a la generación térmica de electricidad. | Cambios en los hábitos de consumo y predisposición de los clientes hacia tecnologías y productos más sostenibles, desplazamiento de la generación térmica por mayor cuota renovable, puede impactar en los resultados. Si la compañía no se mantiene alineada con las preferencias de los clientes y del resto de stakeholders , podría afectar además a su reputación. Un fracaso en la descarbonización frente a las expectativas de los inversores y prestamistas podría tener un efecto material adverso en la capacidad que tiene la compañía de utilizar la financiación en sus futuros proyectos. | Impulsar el desarrollo de la generación y los gases renovables (biometano e hidrógeno verde), almacenamiento energético y otras tecnologías de transición energética hacia una economía descarbonizada. Los objetivos del Plan Estratégico son: • Aumentar hasta aproximadamente 10 GW la potencia renovable instalada. • Distribuir 0,52 TWh de biometano Desarrollo de nuevos s ervicios y productos bajos o neutros en carbono con el objetivo de que nuestros clientes puedan avanzar en la descarbonización: • Naturzero, una nueva marca lanzada en 2023 diseñada para acompañar a los clientes en sus objetivos de descarbonización, a través de acciones de mitigación y adaptación al cambio climático. • Gestión de Certificados de Ahorro Energético (CAEs), con objeto de incentivar la inversión en acciones reales de eficiencia energética, optimizando a su vez su contribución al Fondo Nacional de Eficiencia Energética (FNEE). • Naturgy Solar, lanzada en 2022 para promover el autoconsumo de nuestros clientes en todos los segmentos de mercado. Se trata de una solución integral y personalizada para facilitar el acceso a la energía solar fotovoltaica y el autoconsumo, que permitirá a los clientes alcanzar ahorros de hasta el 70% en su factura de electricidad. • Adicionalmente, Naturgy ha lanzado en 2023 su Batería Virtual, un nuevo producto que incorpora a su propuesta solar y que permite a los clientes que tienen una instalación fotovoltaica acumular los excedentes energéticos no compensados en factura como saldo en la batería Virtual y utilizarlo para obtener un importe dirigido a reducir el coste de sus facturas de energía. Aumento del peso de la electricidad en el porfolio de la compañía.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
142

Transición: Reputacionales | Litigios y sanciones relacionados a una presunta responsabilidad de la compañía o sector frente a efectos del cambio climático | No llevar a cabo la descarbonización de acuerdo con las expectativas de los grupos de interés, la sociedad y los requerimientos normativos, es un riesgo para la reputación de Naturgy como empresa responsable y empresa de energía líder en el mercado. El impacto de este riesgo incluye posibles litigios y sanciones, la desinversión de los accionistas, el mayor escrutinio regulatorio, endurecimiento de la financiación o la pérdida de cuota de clientes como resultado de las protestas de los grupos de interés. | Compromiso de Naturgy de alcanzar emisiones GEI netas cero a 2050 y objetivos y planes de reducción de emisiones alineados con el Acuerdo de París y políticas climáticas.

Gestión de oportunidades del cambio climático
Naturgy considera que las oportunidades que se derivan de la descarbonización de la economía global (crecimiento
en renovables, inversiones en redes inteligentes integradoras, mayor electrificación, movilidad sostenible, el
desarrollo del biometano, hidrógeno verde, etc.) son superiores a los riesgos.
Al igual que ocurre con los riesgos, también se identifican las oportunidades que están ligadas al cambio climático.
Las consideradas en el Plan Estratégico 2021-2025 son:
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
143

Identificación | Gestión de las oportunidades
Tipo | Oportunidades en detalle | Medidas de gestión y aprovechamiento
Empleo de fuentes de energía de bajas emisiones y nuevas tecnologías en el consumo propio y favorecimiento de la generación descentralizada | Desarrollo de nueva potencia instalada renovable (solar y eólica) | Desarrollo de nuevos proyectos renovables para descarbonizar la generación de energía. Reducir los costes de inversión respecto a los de otras tecnologías, con la posibilidad de financiar a través de instrumentos como los bonos verdes. Posicionamiento en un creciente mercado vinculado con las energías renovables (Power Purchase Agreement, Garantías de Origen, etc.). A medio plazo, las centrales de ciclo combinado representan el mejor respaldo posible a la energía renovable.
Promoción y desarrollo de los gases renovables | El impulso y la innovación para el desarrollo del gas renovable (biometano e hidrógeno verde) permitirán proporcionar un nuevo producto energético, que puede sustituir al gas natural, pero con emisiones neutras de CO 2eq en un modelo de economía circular. El gas renovable mantendrá en valor los activos de la red de distribución a largo plazo y permitirá descarbonizar la energía que utilizan los clientes con cambios mínimos en sus instalaciones, de una manera más eficiente gracias a las infraestructuras de gas existentes.
Gas natural como energía para la transición energética | Penetración de gas natural y GNL en mercados intensivos en carbono, para sustituir a combustibles fósiles de elevadas emisiones (carbón, petróleo), en consonancia con los ritmos de la agenda climática internacional. Comercialización de nuevos productos para ofrecer a los clientes una alternativa descarbonizada, tal es el caso de Naturzero,.
Autoconsumo | Desarrollo de nuevos servicios para fomentar el autoconsumo renovable en los clientes, actualmente lanzado a través de Naturgy Solar.
Eficiencia energética | Impulso de la eficiencia energética tanto en los procesos internos como en el cliente, apostando por modelos de negocio de empresas de servicios energéticos (ESCOs). Incentivo de la inversión en acciones reales de eficiencia energética mediante la Gestión de Certificados de Ahorro Energético (CAEs).
Digitalización para proporcionar nuevos servicios al cliente | El uso de tecnologías como internet (IoT) y la inteligencia artificial permite desarrollar la figura del cliente activo; es decir, el que dispone de herramientas de monitorización y control de sus instalaciones para poder consumir la energía de una manera más eficiente e integrar nuevos servicios como la generación renovable distribuida o la movilidad eléctrica.
Redes inteligentes e integradas (gas y electricidad) | La digitalización e integración de redes de electricidad y gas permitirá la gestión dinámica de la demanda, la reducción de los costes, el aumento de la seguridad del suministro. Además, las redes inteligentes, unidas a la generación de gas renovable a partir de excedentes de electricidad generada en parques eólicos o solares, posibilitará el almacenamiento de energía aprovechando las infraestructuras existentes, sin necesidad de baterías adicionales, y a la escala necesaria para cubrir las variaciones estacionales de la demanda.
Movilidad sostenible | Penetración en el sector de la movilidad terrestre y marítima a través del desarrollo de soluciones eléctricas y de gas, que permitan la reducción de emisiones de CO 2, la mejora de la calidad del aire y la obtención de ahorros económicos en los usuarios. En el caso del transporte marítimo, el GNL es la alternativa más ecoeficiente en términos de emisiones GEI.
Incremento de la demanda eléctrica debido al aumento de la cuota de electrificación | Fortalecer la posición en el negocio eléctrico | Crecimiento en el negocio de distribución eléctrica asociado a la creciente tendencia de electrificación de la economía.
Uso de incentivos del sector público | Recepción de subvenciones públicas dirigidas a la transición energética | Oportunidad asociada a la recepción de subvenciones públicas por contribuir a la transición energética para proyectos que de otro modo no serían rentables. Refuerzo de las políticas de sostenibilidad y cambio climático para responder a los requerimientos de las subvenciones, mejorando también las expectativas de clientes, inversores y sociedad en general. Mejora de posición ante inversores ASG y acceso a mejores condiciones de financiación.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
144
Objetivos y métricas
[305-1] y [IF-EU-110a.3]
La huella de carbono de un vistazo

Huella 2023
114,6 millones de
tCO 2 eq

Reducción huella de carbono entre 2017 y 2023
ê 41% | Emisiones alcances 1 y 2
ê 30% | Huella total (alcance 1, 2 y 3)

|  |  | Alcance 1 Emisiones directas 12,5 mill tCO 2 eq |  |  |  | Alcance 2 Emisiones indirectas 0,4 mill tCO 2 eq |  |  |  | Alcance 3 Resto de emisiones indirectas 101,7 mill tCO 2 eq |
| ê |  | ê |  | ê |
| Reducción alcance 1 entre 2017 y 2023 ê 39% |  | Reducción alcance 2 entre 2017 y 2023 ê 69% |  | Reducción alcance 3 entre 2017 y 2023 ê 29% |

| 87% centrales térmicas de generación fósil |  | 98% pérdidas en redes de distribución de electricidad |  | 95% emisiones clientes del gas distribuido y comercializado
n Generación eléctrica n Distribución gas n Distribución eléctrica n Aprovisionamiento, GNL y comercialización gas
Total emisiones compensadas en 2023: 459.595 tCO 2 eq

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
145
Inventario de huella de carbono
[305-1], [305-2] y [305-3]
• Emisiones totales GEI (tCO 2 eq)
[IF-EU-110a.1]

| 2023 | 2022
Alcance 1 | 12.463.378 | 14.741.483
Alcance 2 | 397.497 | 363.489
Mercado | 0 | 0
Localización | 397.497 | 363.489
Alcance 3 | 101.726.269 | 110.079.558
Bienes y servicios adquiridos | 186.131 | 243.491
Bienes de capital | 0 |
Actividades asociadas a combustibles y energía aguas arriba | 25.367.070 | 28.990.579
Carbón | 0 |
Gas natural | 22.738.966 | 26.448.521
Petróleo | 263.439 | 256.060
Electricidad | 2.364.665 | 2.285.998
Transporte y distribución de bienes | 0 |
Desechos producidos en la operación | 0 |
Viajes de negocios | 2.068 | 1.212
Movilización de trabajadores | 5.408 | 5.489
Bienes arrendados aguas arriba | 0 |
Transporte y distribución aguas abajo | 0 |
Procedimiento de productos vendidos | 0 |
Utilización de productos vendidos: gas natural | 76.165.592 | 80.838.787
Tratamiento de fin de ciclo de vida para productos vendidos | 0 |
Bienes arrendados aguas abajo | 0 |
Franquicias | 0 |
Inversiones | 0 |
Total | 114.587.144 | 125.184.530
Nota: para las emisiones de alcance 3, dentro de las categorías definidas por GHG Protocol se han excluido aquellas con un peso inferior al 1%, siempre y cuando la suma de todas ellas no supere el 5%.

Las emisiones Alcance 1 se han reducido en 2,3 MtCO 2 eq. Esta reducción en emisiones es debido principalmente a
dos factores:
– El incremento de generación renovable en España respecto al año anterior en un 46%, motivado por la
mejora de condiciones para la producción hidráulica, que ha duplicado los valores de 2022 (108%), y para la
producción solar y eólica, que han generado un 53% y un 15% más respectivamente. Por tanto, para
satisfacer la demanda eléctrica de Naturgy la producción de procedente de ciclos combinados ha caído en
7.709 GWh. Por contra, los ciclos combinados en México han incrementado su generación en 1.222 GWh.
Considerando el factor medio de emisión de los ciclos 357 tCO 2/GWh, la caída neta de producción supone
un descenso de emisiones de 2,3 MtCO 2 eq.
– Incremento de la producción en República Dominicana de las centrales térmicas de 128 GWh lo que ha
supuesto un incremento de 0,1 MtCO2eq.
– La mejor gestión de las emisiones fugitivas en la distribución de gas y sobre todo en Argentina, han supuesto
una reducción de 0,1 MtCO 2 eq.
Las emisiones Alcance 2 se han mantenido prácticamente iguales con una diferencia de 0,03 MtCO 2 eq durante 2023
respecto a 2022.
Las emisiones Alcance 3 han descendido en 8,35 MtCO 2 eq. Este descenso se debe principalmente a dos factores:
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
146
– Las emisiones indirectas por el uso final aguas abajo del gas vehiculado (categoría A3.11) se ha reducido en
4,7 MtCO 2 eq debido a la caída de demanda de gas natural en el consumo final, en España por el
mantenimiento de precios más altos que en años anteriores a 2022 y en menor medida por las
temperaturas inusualmente altas. La no recuperación de precios a los niveles anteriores a 2022 y los
ajustes realizados por los países en materia de eficiencia energética y seguridad de suministro también ha
afectado a la demanda de gas del mercado mayorista en Europa. Asimismo, en Chile y Brasil se mantienen
las tendencias inflacionistas que afectan a los precios de las materias primas lo que ha provocado ligeras
caídas en el consumo. En cuanto al volumen de GNL internacional vendido, la reducción se explica por las
políticas para asegurar el suministro de gas en Europa junto con las medidas de eficiencia energética y el
desarrollo de capacidad renovable para reducir la dependencia externa. Así, el gas vehiculado para consumo
fuera de la organización (consumo indirecto), una vez descontado los consumos propios y las dobles
contabilidades, se ha reducido hasta los 418,6 TWh e n 2023, lo que supone una reducción en términos de
emisiones de 4,7 MtCO 2 eq;
– Las emisiones indirectas aguas arriba del gas vehiculado (categoría A3.3) se han reducido en 3,6 MtCO 2 eq
debido principa lmente al descenso del gas vehiculado aguas abajo ya comentado.
• Inventario de emisiones GEI alcances 1, 2 y 3 por país (tCO 2 eq)

País | Alcance 1 | Alcance 2 | Alcance 3
España | 5.815.317 | 9.163 | 31.463.956
México | 5.378.964 | 0 | 4.958.271
Chile | 49.908 | 1.670 | 5.627.026
República Dominicana | 486.852 | 0 | 203.232
Argentina | 666.044 | 98.258 | 21.376.888
Brasil | 46.739 | 500 | 7.841.041
Panamá | 1.925 | 286.542 | 1.631.849
Costa Rica | 5 | 0 | 15
Australia | 17.624 | 1.364 | 168
Resto | 0 | 0 | 28.623.823
Total | 12.463.378 | 397.497 | 101.726.269

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
147
• Inventario de emisiones GEI alcances 1, 2 y 3 por área de negocio (tCO 2 eq)

| Alcance 1 | Alcance 2 | Alcance 3
Generación España | 5.045.620 | 0 | 1.355.731
Generación Internacional (GPG) | 5.853.290 | 1.364 | 1.187.626
Aprovisionamiento, GNL y Comercialización | 686.542 | 0 | 53.696.861
Distribución de Gas España | 60.002 | 502 | 5.251.227
Distribución Electricidad España | 21.869 | 8.661 | 97.477
Distribución de Gas Argentina | 664.290 | 2.014 | 20.430.158
Distribución de Electricidad Argentina | 0 | 94.918 | 635.930
Distribución de Gas Brasil | 41.287 | 284 | 7.838.468
Distribución de Gas Chile | 49.115 | 771 | 5.431.170
Distribución de Gas México | 33.489 | 0 | 3.974.446
Distribución de electricidad Panamá | 1.880 | 286.542 | 1.631.408
Corporación | 5.993,8 | 2.442 | 195.768
Total | 12.463.378 | 397.497 | 101.726.269

• Ratio de intensidad de emisiones GEI
[305-4]

| 2023
| Generación de electricidad | Distribución de gas | Distribución de electricidad | Infraestructuras gas | Comercialización | Corporación | Total
CO 2 (tCO 2 eq) | 10.846.621 | 19.375 | 0 | 660.512 | 11.828 | 5.729 | 11.544.065
CH 4 (tCO 2 eq) | 28.297 | 828.799 | 0 | 13.326 | 29 | 23 | 870.475
N 2 O (tCO 2 eq) | 5.541 | 9 | 0 | 834 | 6 | 33 | 6.423
SF 6 (tCO 2 eq) | 17.441 | 0 | 23.749 | 5 | 1 | 0 | 41.196
HFC (tCO 2 eq) | 1.011 | 0 | 0 | 0 | 0 | 208 | 1.219
PFC (tCO 2 eq) | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Total grupo | 10.898.910 | 848.183 | 23.749 | 674.678 | 11.865 | 5.994 | 12.463.378
Importe neto cifra de negocio (M€) | 22.617
Ratio (tCO 2 eq/M€) | 551

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
148

| 2022
| Generación de electricidad | Distribución de gas | Distribución de electricidad | Infraestructuras gas | Comercialización | Corporación | Total
CO 2 (tCO 2 eq) | 13.111.844 | 6.694 | 0 | 643.877 | 14.639 | 7.694 | 13.784.749
CH 4 (tCO 2 eq) | 7.246 | 903.420 | 0 | 11.209 | 37 | 32 | 921.944
N 2 O (tCO 2 eq) | 6.671 | 4 | 0 | 1.953 | 7 | 48 | 8.682
SF 6 (tCO 2 eq) | 536 | 0 | 23.054 | 0 | 7 | 0 | 23.596
HFC (tCO 2 eq) | 2.065 | 0 | 0 | 0 | 0 | 447 | 2.511
PFC (tCO 2 eq) | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0
Total grupo | 13.128.361 | 910.118 | 23.054 | 657.039 | 14.690 | 8.221 | 14.741.483
Importe neto cifra de negocio (M€) | 33.965
Ratio (tCO 2 eq/M€) | 434

El incremento en la ratio de emisiones por incremento neto de la cifra de negocios (INCN, en tCO 2 eq/M€ es debida a
que la disminución de emisiones de Alcance 1 en 2023 respecto al año anterior (-15%) ha sido inferior al descenso
registrado del INCN para el mismo periodo de tiempo (-33%), lo que resulta en una ratio de intensidad un 27%
superior.
Otros indicadores de cambio climático
[305-1] y [IF-EU-110a.2]

| 2023 | 2022
Intensidad de emisión en generación eléctrica (tCO 2/GWh) (*) | 247,1 | 279,3
Emisiones asociadas a los suministros de energía eléctrica (**) (MtCO 2 eq) | 7,8 | 10,2
Capacidad instalada de generación eléctrica libre de emisiones (%) | 41 | 37
Producción eléctrica neta libre de emisiones (%) | 37 | 29
Capacidad total instalada en generación eléctrica renovable (MW) | 6.416 | 5.462
Incremento capacidad instalada en generación eléctrica renovable respecto al año anterior (%) | 17 | 6
Emisiones por fugas en redes de gas (tCH 4 /km red) | 0,210 | 0,237
Emisiones por fugas en redes de gas (tCO 2 eq/km red) | 6,0 | 6,6
Gas natural fugado respecto al gas transportado y distribuido en redes de gas (%) | 0,14 | 0,15

(*) Esta ratio corresponde a las emisiones directas de CO 2 de la generación de energía eléctrica (alcance 1) dividido entra la electricidad producida.
(**) Las emisiones asociadas a los suministros de energía eléctrica incluye todos los clientes, tanto minoristas como mayoristas.
La intensidad de emisión en generación eléctrica ha mejorado respecto al año anterior debido a que el 2023 ha sido
un año hidráulico más húmedo en España, que junto al incremento en la producción eólica y solar ha hecho descender
la producción de electricidad de los ciclos combinados y se sitúa ligeramente por debajo del valor objetivo senda, que
para el año 2023 era de 253,58 tCO 2/GWh.
Como puede verse, las emisiones por fugas de gas han disminuido un 11% en términos de tCH 4/km. Esta tendencia
se invierte respecto ejercicios anteriores debido a la mejor gestión de las emisiones fugitivas en la distribución de gas
y sobre todo en Argentina, han supuesto una reducción de -0,1 MtCO 2 eq.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
149
Reducción de emisiones de GEI y ahorros de energía asociados
A través de las iniciativas enfocadas en la eficiencia energética y la adopción de tecnologías más limpias que está
desarrollando Naturgy, se han logrado reducciones significativas en las emisiones de GEI, tanto directas como
indirectas, lo que no solo contribuye a mitigar el cambio climático, sino que también genera ahorros tangibles en el
consumo de energía. A continuación se resumen los criterios considerados para cuantificar estas reducciones:
– Los proyectos y las actividades deben tener reducciones cuantificables de emisiones de GEI y energía con
respecto a una referencia, que se define caso por caso y se mide en un periodo concreto.
– Se calculan como la diferencia entre las emisiones de los escenarios "con proyecto" y "sin proyecto". Las del
escenario "con proyecto" representan el nivel real de emisiones de GEI. Las de "sin proyecto" representan
los niveles de emisión de GEI que se hubieran alcanzado con otras fuentes más emisoras si no se
implementara el proyecto.
– Los factores de emisión utilizados para los escenarios "con proyecto" y "sin proyecto" se obtienen siguiendo
las directrices del IPCC del año 2006 para la elaboración de inventarios nacionales de GEI.
– Los cálculos se realizan conforme a las metodologías y herramientas del United Nations Framework
Convention on Climate Change (UNFCCC) para los proyectos de Mecanismos de Desarrollo Limpio (MDL).
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
150
▪ Iniciativas para reducir emisiones de GEI y ahorros de energía asociados
[302-4], [302-5] y [305-5]

Iniciativas | Reducción emisiones 2023 (tCO 2 eq) (1) | Ahorro de energía 2023 (GWh) | Reducción emisiones 2022 (tCO 2 eq) (1) | Ahorro de energía 2022 (GWh)
Gas natural: desplazamiento de combustibles más intensivos ene emisiones como carbón y derivados del petróleo | 102.423.666 | 151.539 | 102.483.501 | 152.812
Producción de electricidad | 75.091.734 | 132.394 | 76.619.897 | 134.852
Industria | 15.707.888 | 7.032 | 14.945.839 | 6.579
Residencial/comercial | 9.584.674 | 10.069 | 8.863.550 | 9.322
Transporte | 2.039.370 | 2.043 | 2.054.215 | 2.058
Cogeneración (2) |  |  |  |
Energías renovables: desplazamiento de generación con combustibles fósiles | 7.146.394 | 25.592 | 6.295.743 | 23.667
Parques eólicos | 4.001.099 | 14.537 | 3.326.930 | 12.663
Producción hidráulica | 2.495.579 | 8.584 | 2.377.780 | 9.002
Producción fotovoltaica | 635.765 | 2.471 | 562.079 | 2.002
Gases renovables (biometano e hidrógeno) | 13.951 | 0 | 28.954 | 0
Ahorro y eficiencia energética en instalaciones propias y en las de los clientes | 648.079 | 2.600 | 835.969 | 2.664
Instalaciones propias: plan operativo de eficiencia energética
Renovación redes en transporte y distribución gas | 104.403 | 67 | 355.088 | 229
Actuaciones en distribución eléctrica | 59.227 | 203 | 28.125 | 114
Ciclos combinados | 386.772 | 1.794 | 292.542 | 1.439
Centrales de fuel | 681 | 3 | 0 | 0
Instalaciones de clientes
Servicios energéticos | 96.998 | 533 | 160.214 | 882
Otros
Producción nuclear | 2.455.962 | -4.325 | 2.226.473 | -5.265
Total | 112.674.102 | 175.407 | 111.841.686 | 173.879
(1) La reducción de emisiones se calcula como la diferencia entre las emisiones de los escenarios "con proyecto" y "sin proyecto", usando los factores de emisión del IPCC del año 2006 para la elaboración de inventarios nacionales de GEI y las metodologías y herramientas de UNFCCC para los proyectos de Mecanismos de Desarrollo Limpio "MDL". (2) La reducción de emisiones por el uso de gas natural en cogeneración en 2023 están incluidas en la generación de electricidad.

Objetivo de neutralidad climática a 2050
En el Plan Estratégico 2021-2025, actualizado en 2023, Naturgy se compromete a alcanzar en 2050 la neutralidad
climática, es decir, las emisiones de GEI netas cero. Este objetivo incluye todos los alcances 1, 2 y 3 de la huella de
carbono, todos los gases de efecto invernadero y aplica a todas las actividades y geografías de la compañía, sin
exclusiones. La reducción al máximo de las emisiones es la prioridad y, para ello, si fuera necesario, se usarían
mecanismos de absorción de emisiones GEI para compensar las emisiones residuales.
Se está trabajando en las sendas de reducción de emisiones en los tres alcances con hitos intermedios para lograr el
cero neto en 2050 según los escenarios de temperatura del Acuerdo de París y en el caso de España, adicionalmente,
con lo contemplado en el Plan Nacional Integrado de Energía y Clima a 2021 - 2030 (PNIEC), y refrendado en el
borrador del PNIEC 2023-2030 para España, enviado a la UE en junio de 2023.
La dificultad a la hora de establecer estas sendas intermedias es la incertidumbre en la actualidad de la evolución de
las nuevas tecnologías no emisoras alternativas al gas natural y las políticas energéticas y de cambio climático que se
desarrollen en cada país en el que la compañía está presente.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
151

| Emisiones | Año de aprobación | Año base | Objetivo (% reducción) | Objetivo (MtCO 2 eq) | Año 2023 (MtCO 2 eq) | Año 2023 (% cumplimiento) | Año base (MtCO 2 eq)
Neutralidad 2050 (cero neto) | MtCO 2 eq | 2021 | 2017 | ↓100% | 0,00 | 114,6 | 30% | 164,5

• Evolución de la huella de carbono (MtCO 2 eq)
Reducción del 30%
Objetivos intermedios a 2025 y 2030
Objetivos intermedios de emisiones absolutas a 2025 y 2030
Naturgy estableció en 2015 los objetivos que se debían cumplir en 2025 y 2030, tomando como año base 2012 para
cumplir los requisitos de la tool v.8 del Science Based Target Initiative (SBTi). El objetivo 2025 se ha actualizado ya
que se ha revisado el Plan Estratégico 2021-2025 en 2023.
El objetivo 2030 se mantiene como un objetivo a medio plazo alineado con la ciencia (Science Based Target).
– Reducir un 4,7% anual las emisiones de GEI de alcance 1 y 2 hasta 2030 respecto al año base 2012, lo que
supone un 58% de reducción en términos absolutos.
Los objetivos de reducción de emisiones a corto plazo de Naturgy establecidos en su Plan Estratégico 2021-2025,
actualizado en 2023, y recogidos en el Plan de Sostenibilidad son:
– Reducir un 50% las emisiones de GEI de alcance 1 y 2 en 2025 respecto al año base 2017.
– Reducir un 23% las emisiones de GEI de alcance 3 en 2025 respecto al año base 2017.
Los objetivos establecidos están alineados, con la reducción media global necesaria según SBTi para un escenario de
incremento de temperatura de 1,5ºC en los alcances 1 y 2, y WB2DS para el alcance 3. Estos objetivos no están
validados por la iniciativa dado que a fecha del presente informe SBTi no ha publicado el protocolo de validación con
las sendas de referencia para el sector oil & gas.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
152

| Alcance | Año de aprobación | Año base | Objetivo (% reducción) | Objetivo (MtCO 2 eq) | Año 2023 (MtCO 2 eq) | Año 2023 (% cumplimiento) | Año base (MtCO 2 eq)
2025 Plan Estratégico | A1+A2 | 2021 | 2017 | ↓50% | 11,0 | 12,9 | 83% | 21,8
2025 Plan Estratégico | A3 | 2021 | 2017 | ↓23% | 109,4 | 101,7 | 123% | 142,6
2030 | A1+A2 | 2015 | 2012 | ↓58% (4,7% anual) | 11,0 | 12,9 | 88% | 26,1
Objetivos reformulados en 2023 con actualización valores Plan Estratégico 2025.

▪ Emisiones GEI alcance 1 y 2 (MtCO 2 eq)
▪ Emisiones GEI alcance 3 (MtCO 2 eq)
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
153
Objetivos intermedios de intensidad de emisiones a 2025 y 2030
Los objetivos de intensidad de emisiones son la cantidad de CO 2 emitido por la energía eléctrica producida (tCO 2/
GWh) y cubren la actividad de generación, responsable de cerca del 90% de las emisiones directas de la compañía.
En 2015, Naturgy estableció objetivos de intensidad de emisiones a 2025 y 2030 tomando como año base el 2012
para cumplir los requisitos de la tool v.8 del Science Based Target Initiative (SBTi). El objetivo 2025 se ha actualizado
ya que se ha revisado el Plan Estratégico 2021-2025 en 2023.
El objetivo 2030 se mantiene como un objetivo a medio plazo alineado, aunque no validado con la ciencia (Science
Based Target):
– Reducir un 4% anual la intensidad de emisiones de GEI de la generación eléctrica hasta el 2030 respecto al
año base 2012, lo que supone un 52% d e reducción en términos absolutos.
Los objetivos de reducción de emisiones a corto plazo de Naturgy establecidos en su Plan Estratégico 2021-2025,
revisado en 2023, y recogidos en el Plan de Sostenibilidad son:
– Reducir un 49% la intensidad de emisiones de GEI de la generación eléctrica en el 2025 respecto al año
base 2017.

| Año de aprobación | Año base | Objetivo (% reducción) | Objetivo (tCO 2 / GWh) | Año 2023 (tCO 2 /GWh) | Año 2023 (% cumplimiento) | Año base (tCO 2 / GWh)
2025 Plan Estratégico | 2021 | 2017 | ↓49% | 199 | 247 | 75% | 388
2030 | 2015 | 2012 | ↓52% (4% anual) | 199 | 247 | 78% | 413
Objetivos reformulados en 2023 con actualización valores Plan Estratégico 2025.

▪ Intensidad carbono generación electricidad (tCO 2/GWh)
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
154
Objetivo de energía renovable
La apuesta por las energías renovables es una de las líneas estratégicas para la reducción de las emisiones. Para ello,
en el Plan Estratégico se incluye el objetivo de alcanzar en 2025 un porcentaje de potencia instalada renovable en el
mix de generación del 48%. Este valor ha sido actualizado en 2023 con la revisión de dicho Plan.
En España, durante 2023, han entrado en operación 575 MW de potencia renovable, de los cuales 541 MW son
eólicos y 34 MW de potencia solar. En Australia, Berrybank II (109 MW) ha entrado en operación en 2023, junto con
21 MW de potencia solar en Chile y 300 MW de potencia eólica en EE.UU. Por otro lado, han salido del perímetro de
consolidación 51 MW de la central hidráulica de La Joya en Costa Rica por finalización del periodo de del PPA con el
ICE.
▪ Poten cia renovable (%)
Precio del Carbono
Naturgy usa diferentes referencias de precio del carbono en función del objetivo que se persigue con la utilización del
mismo. Por ejemplo, utiliza una referencia de coste de CO 2 en torno a 40 €/tCO 2 para:
– Toma de decisiones estratégicas.
– Análisis de inversiones.
– Identificación de oportunidades según el grado de maduración en tecnologías bajas en carbono.
– Análisis de riesgos de cambio climático y transición energética.
– Análisis de la regulación de cambio climático y GEI.
Se trata de un precio medio unitario de aplicación a todos los negocios de la compañía y se caracteriza por ser una
referencia estable en el corto y medio plazo. El precio se calcula como la señal que maximiza las reducciones de
emisiones en el sector eléctrico al mínimo coste posible en el EU-ETS, considerando el análisis de competitividad de
los costes de generación térmica y de generación renovable. Esta referencia se considera el “precio barrera” para
desplazar, en el mercado mayorista de electricidad, a la generación térmica de carbón en beneficio de los ciclos
combinados de gas ya que las tecnologías eólica y solar hoy en día no necesitan un precio de CO 2 para ser
competitivas y desplazar a los ciclos combinados de gas. Se trata por tanto de una señal de precio con la que se han
adoptado decisiones estratégicas como el cierre de las centrales de carbón de Naturgy. Adicionalmente, este precio
se esta tomando como referencia válida en los análisis previos del EU-ETS 2.
Naturgy reconoce el papel de los mecanismos de precio del carbono como la forma más eficaz de instrumentalizar el
cumplimiento de los objetivos comprometidos de reducción de emisiones GEI.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
155
Por otro lado, p ara el cálculo de las pérdidas por deterioro de valor de los activos no financieros, ver detalle en Nota 4
del Informe financiero anual 2023, se han empleado proyecciones futuras del precio del CO 2 basado en la mejor
información prospectiva existente a la fecha, considerando las hipótesis de generación térmica establecidas en el
PNIEC 2021-2030, refrendado por el reciente borrador pendiente de aprobación por la UE.

| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 2031 | 2032
CO 2 €/t | 85,8 | 95,0 | 95,8 | 97,0 | 101,0 | 105,0 | 111,0 | 117,0 | 120,0 | 126,0

C ompensación de emisio nes de GEI en Naturgy
La compensación de emisiones es un instrumento voluntario en la lucha contra el cambio climático que consiste en la
inversión en proyectos registrados bajo estándares internacionales o nacionales que generan créditos de absorción
de CO 2 (proyectos de reforestación, carbono azul, etc.) y créditos de reducción de emisiones (CERs, VERs, etc), bien
mediante la promoción directa en proyectos o a través del mercado secundario. Gran parte de estos proyectos se
implementan en países en vías de desarrollo como forma de financiación colectiva para la acción climática, ya que
mediante la adquisición de dichos créditos se potencia el objetivo de reducción de emisiones a nivel mundial, además
de producir al mismo tiempo un beneficio para las comunidades locales. Los proyectos pueden ser, por ejemplo, de
energías renovables (parques eólicos, biomasa, hidráulica), de eficiencia energética, gestión de residuos, sustitución
de combustibles o conservación de bosques.
En Naturgy, se realizan varios tipos de iniciativas para compensar emisiones, entre ellas destacan el Gas Neutro, que
compensan las emisiones de CO 2 ligadas al consumo del gas natural suministrado a clientes, tanto a nivel residencial
y Pyme, donde un 20% de la demanda ha recibido gas natural compensado, como a nivel gran cliente, donde
empresas del sector sanitario, telecomunicaciones o universitario han optado por un suministro de gas natural
compensado. La compensación se realiza en mercados voluntarios, considerando las necesidades del cliente en
cuanto a tecnología, geografía e impacto social. Esta compensación está certificada por un tercero acreditado. En
2023, se compensaron 443.683 tCO 2 eq, lo que demuestra el interés por este tipo de productos y servicios de valor
añadido, y el compromiso de Naturgy por ofrecer product os más sostenibles. El descenso respecto al año anterior
está en línea con el descenso del gas natural comercializado en España..
Complementariamente, mediante la iniciativa COmpensa2, se lleva a cabo la compensación de las emisiones de los
centros de trabajo, de los viajes de empresa y de las emisiones de CO 2 eq correspondientes al kilometraje realizado
para la prestación de los servicios de mantenimiento que comercializa la compañía en el sector residencial (Servigas,
Servielectric y Servihogar).
En la tabla siguiente se indica la cantidad de emisiones compensadas en cada iniciativa:
▪ Compensación de emisiones

| Emisiones compensadas en 2023 (tCO 2 eq) | Emisiones compensadas en 2022 (tCO 2 eq)
Gas neutro | 443.683 | 487.460
Iniciativa COmpensa2 | 15.912 | 10.416
Emisiones alcance 1 por uso de combustibles en centros de trabajo (fuentes fijas y flota) | 5.994 | 8.221
Emisiones alcance 2 por consumo electricidad en centros de trabajo | 2.442 | 984
Emisiones alcance 3 por viajes de empresa (avión y tren) | 7.476 | 1.212
Total | 459.595 | 497.876

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
156
• Descripción de los proyectos de compensación

Proyecto | Descripción | Período | ton CO 2
BR3958 | Landfill Gas Project (Brasil) | CP2 | 4.000
MX0846 | La Venta II (México) | CP2 | 2.800
KE3773 | Olkaria II Geothermal Expansion (Kenia) | CP2 | 320
EG490 | Catalytic N2O destruction project in the tail gas of the Nitric Acid Plant of Abu Qir Fertilizer Co. | CP2 | 2.472
EG490 | Catalytic N2O destruction project in the tail gas of the Nitric Acid Plant of Abu Qir Fertilizer Co. | CP2 | 2.567
CL822 | Loma los colorados Landfill Project (Chile) | CP2 | 3.782
MD159 | Biomass Heating in Rural Communities (Moldavia) | CP2 | 518
VN9036 | Khe Bo Hydropower Project en Vietnam | CP2 | 350.000
MX7346 | Fuerza y Energía Bii Hioxo Wind Farm | CP2 | 87.055
IN4831 | FaL-G Brick and Blocks (India) | CP1 | 330
MD160 | Biomass Heating in Rural Communities (Moldavia) | CP1 | 31
BD5125 | Improving Kiln Efficiency in the Brick Making Industry in Bangladesh. | CP1 | 90
MD173 | Moldova Energy Conservation and Greenhouse Gases Emissions Reduction | CP1 | 23
PH5979 | Methane recovery and combustion with renewable energy generation from anaerobic animal manure management systems under the Land Bank of the Philippines‘s (LBP) Carbon Finance Support Facility | CP1 | 40
RW3404 | Project 3404: Rwanda Electrogaz Compact Fluorescent Lamp (CFL) distribution project. | CP1 | 71
|  |  | 454.099
Nota: CP1: expedidos 2008-2012. CP2: expedidos 2013-2020.
Las compensaciones de la tabla hacen referencia al Gas Neutro 2023 más la Iniciativa COmpensa2 de 2022 cuyas compensaciones han tenido lugar en 2023.

Entre las medidas que se desarrollarán en los próximos años está el proyecto de absorción de CO 2, Bosque Fundación
Naturgy, por el que en 2023 se inscribió bajo la metodología del Registro de Huella de Carbono y Compensación de
Emisiones del Ministerio de Transición Ecológica y Reto Demográfico. El proyecto recoge una superficie aproximada
de 7 hectáreas en el término municipal de Cadalso de los Vidrios (Madrid), donde han sido plantadas especies
autóctonas tales como Amelanchier ovalis (Guillomo), Celtis australis (Almez), Crataegus monogyna (Majuelo), Pinus
pinaster (Pino resinero), Prunus spinosa (Endrino), Quercus ilex (Encino) y Sorbus aucuparia (Serbal de los cazadores),
con objeto de restaurar parte del suelo y la masa forestal degradada a consecuencia del incendio de 2019.
Adicionalmente, en el año 2023, Naturgy verificó y expidió a través del Registro de Naciones Unidas, casi 2Mt de
CERs (certified emission reduction), generados a partir del proyecto MX7346 Fuerza y Energía de Bii Hioxo, un
parque eólico con capacidad de 234 MW de potencia eléctrica bruta, constituido por 117 aerogeneradores tripala,
localizado en el municipio de Juchitán de Zaragoza, Oaxaca (México), que abarca una extensión de 1.892 hectáreas
en donde, generalmente, se practican actividades agrícolas y ganaderas. El parque evita, en promedio, la emisión de
más de 420.000 tCO 2/año.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
157

Productos para facilitar la descarbonización de los clientes
La transición energética es una oportunidad para ofrecer nuevos productos y servicios a los clientes, cada vez más comprometidos en establecer estrategias bajas en carbono. Entre ellos se incluye: cálculo de huella de carbono, compensación de emisiones a través de mercados voluntarios, planes de reducción de emisiones para clientes, soluciones de autoconsumo y gestión de garantías de origen (GDOs) de electricidad y el mercado de certificados de ahorro energético. En 2023, Naturgy lanzó al mercado Naturzero, una nueva marca diseñada para acompañar a sus clientes en sus objetivos de descarbonización, a través de acciones de mitigación y adaptación al cambio climático, ayudando a posicionar a las empresas en un mercado cada vez más concienciado y que valora preferentemente a las organizaciones y productos más sostenibles. Naturzero dará un servicio integral a sus clientes, gracias a tres productos asociados: 1. Naturzero Calcula, el Grupo facilita a las empresas el cálculo de su huella de carbono en los alcances 1, 2 y 3, verificada además por una entidad acreditada. 2. Naturzero Reduce ofrecerá a cada cliente un plan ad-hoc de reducción de emisiones, que estará basado en múltiples soluciones energéticas dentro del catálogo de servicios ofrecido por el Grupo, entre las que se incluyen el autoconsumo fotovoltaico con baterías o los gases renovables como el biometano. Gran parte de estas medidas, dirigidas a reducir las emisiones, pasan por realizar un consumo energético más eficiente en iluminación, climatización, calefacción y transporte, lo que se acaba traduciendo en un ahorro económico beneficioso para el consumidor. 3. Naturzero Compensa, mediante la compensación o neutralización de las emisiones no evitadas en los planes de reducción.

Sistemas de comerci o de emisiones de CO 2
La mayoría de las instalaciones de generación térmica de electricidad que Naturgy tiene en España está regulada por
la Directiva Europea de Comercio de Emisiones, que establece las normas de adquisición de derechos de emisión
equivalentes a emisiones verificadas de sus instalaciones de ciclos combinados y cogeneraciones, entre otras. Esto
quiere decir, que la Directiva regula el comercio de esta energía, por lo que la compañía participa en el
aprovisionamiento en el mercado primario a través de subastas, así como en el secundario. Las emisiones cubiertas
provienen de las centrales de ciclo combinado de gas y de la cogeneración de Almazán, todas ellas en España, y
representan el 100% de las emisiones directas (alcance 1) de Naturgy en 2023. El funcionamiento de estas centrales
está incluido en el Plan Nacional Integrado de Energía y Clima (PNIEC) aprobado para el período 2021-2030 y
refrendado en el borrador del PNIEC 2023-2030 remitido a Bruselas en junio 2023, alineado con el objetivo europeo
de neutralidad climática en 2050.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
158
En México, se ha implementado el Sistema de Comercio de Emisiones (SCE), en el que están incluidas las emisiones
de las centrales de ciclo combinado. Desde 2020 hasta 2022 se llevó a cabo la fase de prueba que incluyó la
asignación gratuita del 100% de las instalaciones reguladas por dicho sistema de cap & trade, que emiten más de
100.000 tCO 2/año. Desde el añ o 2023 h asta el año 2026, se contempla que la asignación de derechos gratuitos,
establecida en el borrador de las Bases del SCE, cubra las emisiones previstas de acuerdo con las proyecciones de
producción. Incluso, de acuerdo con las estimaciones actuales, en este periodo se generará un excedente de los
derechos asignados gratuitamente frente a las emisiones producidas.
Las instalaciones registradas en el SCE deben presentar los derechos de emisión equivalentes a las toneladas de CO 2
que emitan. Actualmente, las centrales de ciclo combinado de Naturgy de México están registradas en el SCE y han
recibido de parte de la autoridad los derechos de emisión correspondientes.
▪ Emisiones de CO 2 cubiertas por regulaciones o sistemas de comercio
[IF-EU-110a.1]

| 2023 | 2022
| Emisiones (MtCO 2 eq) | Porcentaje respecto al total de emisiones de alcance 1 (%) | Emisiones (MtCO 2 eq) | Porcentaje respecto al total de emisiones de alcance 1 (%)
Emisiones alcance 1 cubiertas por las regulaciones de notificación de emisiones | 12,5 | 100 | 14,7 | 100
Emisiones totales de CO 2 Alcance 1 afectadas por la normativa que regula el Sistema Europeo de Comercio de Emisiones (EU-ETS) | 4,9 | 39 | 7,4 | 50
Emisiones totales de CO 2 Alcance 1 afectadas por la normativa que regula el Sistema de Comercio de Emisiones de México (SCE-MX) | 5,5 | 44 | 5,2 | 35

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
159
4. Economía circular y ecoeficiencia
[3-3]
(Economía circular y ecoeficiencia)
Naturgy se compromete a impulsar la economía circular siguiendo los siguientes principios de actuación, que están
recogidos en la Política de Medioambiente:
– Impulsar la economía circular mediante la utilización eficiente de los recursos (energía, agua,etc.) y la
gestión de residuos para reducir los impactos ambientales sobre el entorno.
– Fomentar el gas renovable como vector energético y de almacenamiento que facilite la transición a un
modelo de economía circular y neutro en carbono.
Energía y materiales
En el marco del sistema integrado de gestión, Naturgy desarrolla procedimientos de gestión y control orientados a
minimizar el consumo de energía y recursos materiales. En lo que se refiere a la energía, la apuesta de Naturgy por las
renovables y la promoción del ahorro y la eficiencia energética, tanto en instalaciones propias como en hogares,
comercios e instalaciones de clientes, contribuye a la reducción de los impactos ambientales.
A continuación, se incluyen los datos de consumo energético tanto dentro como fuera de la organización 1.
▪ Consumo energético total dentro de la organización (GWh)
[302-1] y [IF-EU-000.E]

| 2023 | 2022
Combustibles no renovables | 77.592 | 91.156
Gas natural | 61.823 | 75.597
Carbón | 0 | 0
Derivados del petróleo | 2.327 | 2.262
Uranio | 13.442 | 13.298
Combustibles renovables |  |
Electricidad adquirida para consumo | 1.369 | 1.155
Electricidad renovable generada (no incluida en el consumo de combustibles) | 12.409 | 9.353
Electricidad y vapor vendido | -43.888 | -47.029
Total | 47.482 | 54.635
Se ha modificado el dato de consumo de uranio 2022 debido a una mejora en el método de determinación, que aumenta la precisión en los datos reportados.

En la tabla siguiente se indica la ratio de consumo de energía en función del importe neto de cifra de negocio.
▪ Intensidad energética dentro de la organización
[302-3]

| 2023 | 2022
| Consumo de energía dentro de la organización (GWh) | Importe neto cifra de negocio (millones de euros) | Ratio (GWh / importe neto cifra de negocio) | Consumo de energía dentro de la organización (GWh) | Importe neto cifra de negocio (millones de euros) | Ratio (GWh / importe neto cifra de negocio)
Total | 47.482 | 22.617 | 2,10 | 54.635 | 33.965 | 1,61
Se ha modificado el dato de consumo de energía dentro de la organización 2022 debido a una mejora en el método de determinación del consumo de uranio (ver tabla anterior).

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
160
1 Los datos de consumo de energía se han extraído a partir de medidas directas utilizando los factores de conversión publicados por la Oficina Española
de Cambio Climático u otras fuentes autorizadas.
▪ Consumo de energía fuera de la organización (GWh)
[302-2]

| 2023 | 2022
Uso final del gas natural comercializado | 418.602 | 481.610
Electricidad | 15.920 | 14.004
Total | 434.522 | 495.614

En 2023, se ha producido una disminución del 13% del consumo de recursos energéticos dentro de la organización
atribuible a la reducción de la generación de electricidad de las centrales de ciclo combinado de gas en España. Esta
situación está motivada por la mayor producción de la generación renovable, que ha reducido la necesidad de
respaldo por parte de dichas centrales. Fuera de la organización se ha producido también una disminución del 12%,
por la reducción de la demanda final de gas natural.
▪ Materiales utilizados por peso o volumen (Mt)
[301-1]

Combustibles | 2023 | 2022
Gas natural | 4,1 | 5,1
Derivados del petróleo | 0,2 | 0,2
Uranio | 0,00001 | 0,00001
Total combustibles | 4,35 | 5,24

▪ Materiales utilizados por peso o volumen (kt)
[301-1]

Otros materiales (no combustibles) | 2023 | 2022
Aceite lubricante/hidráulico | 0,9 | 0,8
Ácido sulfúrico | 1,3 | 1,1
Nitrógeno | 0,3 | 0,9
Hipoclorito de sodio | 0,5 | 0,6
Hidróxido de calcio | 0,2 | 0,7
Hidróxido de sodio | 0,6 | 0,7
Resto de otros materiales (*) | 2,1 | 1,9
Total otros materiales | 6,0 | 6,7

(*) Incluye el consumo de papel y tóner, que en 2023 ha sido de 45 t y 0,5 t, respectivamente, inferiores a los registrados en 2022 (57,7 t y 0,9 t,
respectivamente).
En lo que se refiere a los materiales utilizados, se constata que se ha producido una disminución en el consumo de
combustibles del 17% debido al menor funcionamiento de las centrales de ciclo combinado. En otros materiales no
combustibles, la reducción ha sido del 11% respecto al año anterior, lo que refleja en ambos casos una mejora en la
ecoeficiencia.
Agua
[303-1], [303-2] y [IF-EU-140a.3]
Gestión sostenible del agua
El agua, bien esencial para la vida, es uno de los recursos naturales utilizados en los procesos de la compañía. Su
gestión merece una especial consideración, que Naturgy lleva a cabo a través del análisis de los riesgos relacionados
con su uso, basado en el empleo de diferentes metodologías y la consideración en el mapa de riesgos corporativo. En
concreto, presta especial atención al consumo de agua, el control de la calidad del agua en los vertidos y la gestión
ecológica de los embalses, y prioriza la ecoeficiencia y la reutilización del agua en los procesos, por ejemplo, mediante
la integración de las aguas residuales de otras actividades.
En 2023, Naturgy ha alcanzado una destacada clasificación de A- por CDP Water, reflejando nuestro compromiso
con la gestión responsable del agua.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
161
En la tabla Impactos potenciales sobre la biodiversidad, del apartado “Biodiversidad y capital natural” de este
informe, se describen los principales impactos potenciales que las actividades de Naturgy pueden producir sobre el
recurso agua.
Naturgy aplica el principio de precaución para evitar los posibles impactos negativos en la gestión del agua. En la fase
de diseño de las instalaciones, se realizan estudios de impacto ambiental en los que se consideran las alternativas de
proyecto y el entorno natural, prestando especial atención al agua y su disponibilidad, tanto para los ecosistemas
como para la población afectada. Como resultado, se incluyen en el diseño del proyecto las medidas necesarias para
garantizar la minimización de los impactos ambientales y sociales ligados al uso del agua.
En el proceso de evaluación de impacto ambiental, tanto el proyecto como el estudio de impacto ambiental son
sometidos a información pública para asegurar la participación y aportación de los grupos de interés. El resultado es
una autorización ambiental que especifica los condicionantes concretos del proyecto y garantiza la gestión del agua
ajustada al contexto local de disponibilidad del recurso natural y el cumplimiento de las políticas públicas.
Eventualmente, en los casos en que las instalaciones se sitúen en zonas sin requerimientos locales sobre vertidos, se
toman como referencia estándares internacionalmente reconocidos, como por ejemplo los establecidos por las guías
del Banco Mundial.
Una vez las instalaciones entran en construcción u operación, se realizan los monitoreos y análisis fijados en los
estudios y autorizaciones ambientales para garantizar la calidad del medio y disponibilidad del recurso compartido
(avalado por el sistema de gestión ambiental). Además, se implementan estrictos procedimientos de control de
operación y gestión de riesgos (planes de emergencia ambiental, simulacros, etc.) para prevenir incidentes antes de
que ocurran o minimizar daños.
De hecho, en 2023 se han realizado 186 estudios, especialmente en el ámbito de las instalaciones de generación
eléctrica (térmica, hidroeléctrica) para el seguimiento de los impactos hídricos del entorno. En el caso de centrales
térmicas e hidroeléctricas, incluyen campañas de muestreo para determinar las características físicas, químicas y
biológicas del medio acuático (ríos, embalses, etc.). Estudios recientes confirmaron la situación de normalidad
observada en los últimos años, y concluyeron que las instalaciones estudiadas tuvieron un impacto aceptable. En
relación a los incidentes ocurridos en 202 3, se han registrado dos superaciones de carácter puntual. En el primer caso
del valor de pH del vertido y en el otro de la concentración de cloruros y conductividad. Tras el análisis de las causas
que motivaron los incidentes, se verificó que en ambos casos estaban relacionadas con el mal funcionamiento de
determinados equipos, que fueron sustituidos o recalibrados. En ningún caso se han registrado consecuencias
asociadas.
▪ Número de incidentes de no conformidad relacionados con permisos, estándares y
reglamentos de cantidad o calidad del agua
[IF-EU-140a.2]

| 2023 | 2022
Número de incidentes | 2 | 0

Más allá de sus propias instalaciones, Naturgy pone atención a los riesgos del agua en su cadena de suministro, que
son el resultado de la combinación del riesgo de actividad (riesgo del agua inherente a la actividad del proveedor) y el
riesgo país (riesgo del agua inherente al país o a la ubicación de una determinada instalación). Así, esta combinación
permite asignar a cada categoría de compras un nivel de riesgo alto, medio o bajo, considerando críticos los de alto
riesgo, tal como se detalla en el apartado “Cadena de Suministro” de este informe. Además, Naturgy cuenta con una
metodología de análisis de ciclo de vida para analizar el impacto asociado a los productos y servicios que más
impacto tienen sobre el agua en su cadena de valor.
▪ Captación, consumo y vertido de agua (hm 3)
[303-3] y [303-5]

| 2023 | 2022
Volumen total de agua captada del medio | 776,7 | 920,6
Consumo total de agua | 17,0 | 18,8
Volumen total vertido | 759,8 | 902,0

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
162
Del agua total captada por la compañía, la mayor parte es devuelta al medio, representando el consumo un
porcentaje muy pequeño del total, de apenas el 2,2% . Las instalaciones más relevantes en relación a la gestión del
agua son las centrales de ciclo combinado, responsables del 98,1% del consumo total de agua de la compañía. Es
importante destacar que todas ellas implementan planes de gestión del agua, avalados por la certificación ambiental
ISO 14.001, con los que se evalúa anualmente el cumplimiento de los objetivos de mejora y se mantiene el
seguimiento sobre captación, consumo, vertido, prevención de accidentes, etc.
A nivel global, en términos absolutos en 2023 se ha producido una disminución del 10% en el consumo de agua y del
16% en la captación y vertido de agua. Esto se ha debido a que en España ha sido un año meteorológicamente
propicio para la generación renovable, por lo que las centrales de ciclo combinado, que actúan de respaldo a la
generación hidroeléctrica, solar y eólica, han reducido su funcionamiento, produciendo un 20% menos de electricidad
que en el año 2022, que fue especialmente seco.
Para profundizar en la interpretación de estos resultados, y dado que es la generación eléctrica la actividad que mas
agua utiliza, se han calculado sus ratios específicas de captación, consumo y vertido. Este indicador refleja la
cantidad de agua necesaria para generar una unidad de electricidad.
▪ Ratios específicas: intensidad de captación, consumo y vertido de agua en generación
de electricidad (hm 3/T Wh)
[303-3]

| 2023 | 2022
Agua captada del medio | 17,7 | 19,6
Consumo de agua | 0,39 | 0,40
Vertido | 17,3 | 19,2

Como puede verse, en relación a la energía eléctrica generada, todos las ratios experimentan una considerable
mejora respecto al año anterior, ya que se ha ganado en ecoeficiencia, utilizando menos agua para generar una
unidad de energía eléctrica. Esto es debido a que la proporción de electricidad renovable generada, que no supone
consumos significativos de agua, ha aumentado un 33% en 2023 respecto a 2022 .
La existencia y magnitud de los impactos asociados depende no solo de la cantidad de recurso consumido si no de la
fuente de agua utilizada. En este caso, la principal fuente de agua utilizada es el agua de mar, que representa, en
2023, el 96,6% del total. A continuación, con un 3,2% del total, se encuentra el agua residual que proviene de otras
industrias o de origen urbano y que es tratada para ser reutilizada, evitando así el consumo de agua dulce, sobre todo
en zonas de escasez.
▪ Captación de agua por fuente (hm 3)
[303-3] y [IF-EU-140a.1]

| 2023 | 2022
Agua superficial captada (mar (1) ) | 750,3 | 896,1
Agua superficial captada (resto (2)) | 0,7 | 2,1
Agua subterránea captada (2) | 0,5 | 0,4
Agua residual utilizada procedente de otra organización (1) | 24,7 | 21,7
Agua captada de la red de abastecimiento (2) | 0,4 | 0,3
Volumen total de agua captada del medio | 776,7 | 920,6
(1) Total de sólidos disueltos (TSD) > 1.000 mg/l.
(2) Total de sólidos disueltos (TSD) ≤ 1.000 mg/l.

El aumento del agua subterránea captada es debido a la mayor actividad de las plantas de cogeneración de España,
ya que estas centrales son las que utilizan esta fuente de abastecimiento.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
163
El incremento del agua captada de la red de abastecimiento se produce principalmente en las centrales de ciclo
combinado de España y está motivado por el cambio en su régimen de funcionamiento. Las centrales de ciclo
combinado funcionan como respaldo del sistema de generación de electricidad nacional, por lo que entran en
funcionamiento cuando no hay suficiente generación de origen renovable. El incremento de la producción renovable
en los últimos años, en concreto en 2022 por las buenas condiciones meteorológicas, ha motivado un descenso en el
funcionamiento de las centrales de ciclo combinado. Sin embargo, aunque generan menos electricidad, ha
aumentado de manera muy relevante el número de arranques anuales, ya que son requeridas cada vez más para para
proveer servicios complementarios al sistema eléctrico (control de tensión, etc…), con funcionamientos cercanos al
mínimo técnico. Este cambio sustancial en su modo de funcionamiento provoca incrementos en el uso del agua de la
red de abastecimiento en los procesos de arranque por las purgas del ciclo agua-vapor.
▪ C aptación de agua por salinidad (hm 3)
[303-3]

| 2023 | 2022
Volumen de agua con TSD > 1.000 mg/l | 775,0 | 917,8
Volumen de agua con TSD ≤ 1.000 mg/l | 1,6 | 2,8
Volumen total de agua captada del medio | 776,6 | 920,6

▪ Consumo de agua (hm 3)
[303-5] y [IF-EU-140a.1]

| 2023 | 2022
Consumo de agua en refrigeración | 12,9 | 16,3
Consumo de agua en ciclo agua/vapor | 0,4 | 0,4
Consumo de agua en otros procesos | 3,4 | 1,8
Consumo de agua en servicios auxiliares y edificios | 0,3 | 0,3
Total | 17,0 | 18,8

El incremento del consumo de agua en otros procesos sucede básicamente en una central de ciclo combinado de
España, situada en la costa, que usa agua de mar. El nuevo régimen de funcionamiento de las centrales de ciclo
combinado explicado anteriormente (aumento del número de arranques y paradas diarios) provoca un mayor
consumo de hipoclorito sódico, ya que se utiliza para realizar tratamientos de choque en los arranques. Este reactivo
se produce en la planta de electrocloración de la propia instalación y utiliza agua.
Como se indicó, la mayor parte del consumo de agua se produce en las centrales térmicas de generación eléctrica, en
concreto en las torres de refrigeración de las centrales de ciclo combinado, donde se evapora para permitir la
refrigeración y se libera a la atmósfera en forma de vapor, reintegrándose en el ciclo natural del agua.
Una vez utilizadas, las diferentes corrientes de agua son segregadas en función de su naturaleza y, aquellas que lo
requieren, son tratadas en las plantas de depuración de efluentes, eliminando los contaminantes que contienen,
como partículas, aceites, contaminación orgánica, pH fuera de rango, etc., hasta alcanzar las condiciones adecuadas
para su vertido. Previamente al vertido, los efluentes son analizados para garantizar que se cumplen con los límites
admisibles y no se producen impactos negativos en el ecosistema acuático. Este análisis y seguimiento no se limita a
los propios efluentes, sino que en las centrales se monitorizan también las aguas del medio receptor de los vertidos
para garantizar que no se producen efectos negativos sobre el medio acuático.
Durante 2023, los equipos y sistemas de depuración funcionaron conforme a lo esperado, cumpliéndose con los
permisos ambientales. Además, según los estudios del medio receptor realizados, no se generaron impactos
significativos en los ecosistemas acuáticos donde se realizaron los vertidos. El destino de los vertidos es
mayoritariamente el mar (99,76% del caudal total), seguido de los cauces fluviales (0,13%).
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
164
▪ Vertido de agua (hm 3)
[303-4]

| 2023 | 2022
Agua vertida al mar | 758,0 | 900,4
Agua vertida a cauce fluvial | 1,0 | 1,3
Agua vertida a la red pública | 0,5 | 0,3
Agua vertida a fosa séptica | 0,0 | 0,0
Agua vertida para recarga de un acuífero | 0,0 | 0,0
Agua vertida para reutilización por terceros | 0,3 |
Volumen total vertido | 759,8 | 902,0
Notas: Todos los vertidos tienen una concentración total de sólidos disueltos (TSD) > 1.000 mg/l. En 2023 se reporta por primera vez la categoría "Agua vertida para reutilización por terceros" con el fin de reflejar los caudales que son usados como agua de aporte por otras organizaciones.

En relación con los contaminantes liberados al medio acuático por los vertidos, en la tabla siguiente se indica el peso
de las sustancias vertidas en el agua.
• Peso sustancias vertidas (kg)

| Cantidad vertida al agua (kg)
Contaminante | 2023 | 2022
Nitrógeno y sus compuestos | 14.922 | 21.853
Sólidos en suspensión | 14.760 | 15.812
Sulfatos | 86.406 | 10.138
Nitratos | 3.015 | 4.668
Fósforo y sus compuestos | 1.582 | 2.368
Aceites y grasas | 2.208 | 1.427
Amonio | 1.336 | 1.070
Resto | 613 | 177
Total | 124.842 | 57.512

El significativo aumento del valor de sulfatos respecto al año anterior es debido a una fuga accidental en una central
de ciclo combinado en España, por rotura de una tubería que transportaba agua de mar del circuito de refrigeración y
acabó llegando por filtración a través de la red de drenaje, a la Planta de Tratamiento de Efluentes. Se ha estimado
que cantidad de sulfatos vertidos como consecuencia de esta fuga accidental fue de 80.283,25 kg.
El incremento en la cantidad total de aceites y grasas vertidas al medio está relacionado con el mayor vertido de
agua en alguna de las centrales de ciclo combinado de España, si bien el nivel de concentración de estos
contaminantes sobre los vertidos se mantiene estable.
Reducción del impacto en zonas de elevado estrés hídrico
El impacto producido por el uso del agua depende de tres factores, la cantidad utilizada, su tipología (agua de mar,
agua dulce, etc.) y del nivel de estrés hídrico de la zona. El estrés hídrico es la escasez relativa de agua en una región,
lo que lo convierte en un factor crucial en la gestión del agua debido a su impacto en la disponibilidad y uso sostenible
de este recurso vital.
Para analizar los impactos producidos en las zonas de estrés hídrico se ha realizado un análisis de materialidad, que
concluye que las centrales de ciclo combinado representan el 98,1% del consumo total de agua, mientras que el
resto de las instalaciones muestran valores poco significativos, centrándose el siguiente análisis en este tipo de
centrales. Para analizar el impacto producido, se han clasificado las centrales de ciclo combinado en función del nivel
de estrés hídrico de sus ubicaciones, utilizando la herramienta de mapeo de riesgos de agua global de Aqueduct.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
165
• Uso de agua en centrales de ciclo combinado según niveles de estrés hídrico

| Total | En zonas de elevado estrés hídrico | Captación de agua dulce en zonas de elevado estrés hídrico
Nº de instalaciones | 15 | 10 | 3
Captación de agua (hm 3) | 776,7 | 195,4 | 0,9
Nota: se considera que las centrales están en zonas de estrés hídrico cuando los niveles de estrés hídrico superan el 40%.

Como puede verse, de las 15 centrales de ciclo combinado, 10 se encuentran en zonas de elevado estrés hídrico, de
las que únicamente 3 tienen consumos relevantes de agua dulce (13% del total de las centrales de ciclo combinado).
La mayor parte de las centrales de ciclo combinado se diseñaron considerando la reducción del impacto en zonas con
bajo recurso hídrico y funcionan con agua de mar o con aguas residuales procedentes de otras actividades, por lo que
no consumen agua dulce. Así, únicamente e l 0,11 % del agua captada por las centrales de ciclo combinado en zonas
de estrés hídrico corresponde a agua dulce.
En la siguiente tabla se resume la captación, consumo y vertido de agua asociada a estas centrales en zonas de
estrés hídrico.
▪ Gestión de agua en zonas de elevado estrés hídrico (hm 3)
[303-3]

| 2023 | 2022
Volumen total de agua captada del medio en zonas de estrés hídrico | 195,4 | 247,1
Consumo total de agua en zonas de estrés hídrico | 11,8 | 13,7
Volumen total vertido en zonas de estrés hídrico | 183,6 | 233,5

Como puede observarse, en 2023, se ha producido una reducción del 21% en la captación y el vertido de agua y del
14% del consumo, debido al menor funcionamiento de las centrales de ciclo combinado, lo que constituye una
mejora ambiental significativa, al mitigar la presión sobre los recursos hídricos y promover un uso más sostenible del
agua. A continuación se analizan estos datos con más detalle.
▪ Captación de agua en zonas de elevado estrés hídrico
[303-3] y [IF-EU-140a.1]
Naturgy, consciente de la situación de estrés hídrico o escasez de agua existente en los entornos de algunas de sus
centrales de ciclo combinado, implementa sistemas para el uso de agua de mar o la reutilización de aguas residuales
procedente de ciudades u otras industrias en dichas instalaciones, lo que evita el consumo de agua dulce y la presión
sobre este recurso escaso.

| Volumen (hm 3) | Porcentaje respecto al total de agua captada (%)
| 2023 | 2022 | 2023 | 2022
Captación total de agua en zonas de elevado estrés hídrico | 195,4 | 247,1 | 25,2 | 26,8
Agua de mar (1) | 171,3 | 223,5 | 22,1 | 24,3
Agua dulce superficial (2) | 0,7 | 2,1 | 0,1 | 0,2
Agua dulce subterránea (2) | 0,0 | 0,1 | 0,0 | 0,0
Agua procedente de otra organización (reutilización) (1) | 23,2 | 21,3 | 3,0 | 2,3
Agua de la red de abastecimiento (2) | 0,1 | 0,1 | 0,0 | 0,0
Captación de agua dulce (2) en zonas de elevado estrés hídrico | 0,9 | 2,3 | 0,1 | 0,2
(1) Total de sólidos disueltos (TSD) > 1.000 mg/l.
(2) Total de sólidos disueltos (TSD) ≤ 1.000 mg/l.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
166
▪ Captación de agua en zonas de elevado estrés hídrico por salinidad (hm 3)
[303-3]

|  |  | Porcentaje respecto al total de agua captada (%)
| 2023 | 2022 | 2023 | 2022
Volumen de agua con TSD > 1.000 mg/l | 194,5 | 244,8 | 25,0 | 26,6
Volumen de agua con TSD ≤ 1.000 mg/l | 0,9 | 2,3 | 0,1 | 0,2
Volumen total de agua captada del medio | 195,4 | 247,1 | 25,2 | 26,8

Respecto a 2022, se evidencia un descenso del 21% en la captación de agua en zonas de elevado estrés hídrico
considerando todas las fuentes (mar, reutilizada, superficial, etc.). La reducción es más relevante en la captación de
agua dulce, un 61% de disminución, lo que supone una mejora de los impactos negativos ligados al uso de este
recurso escaso.
A continuación, se incluyen las tablas de consumo y vertido en estas zonas.
▪ Consumo de agua en zonas de elevado estrés hídrico (hm 3)
[303-5]

|  |  | Porcentaje respecto al total de consumo de agua (%)
| 2023 | 2022 | 2023 | 2022
Consumo de agua en refrigeración | 11,4 | 13,3 | 67,0 | 70,7
Consumo de agua en ciclo agua/vapor | 0,2 | 0,3 | 1,4 | 1,6
Consumo de agua en otros procesos | 0,1 | 0,0 | 0,6 | 0,0
Consumo de agua en servicios auxiliares y edificios | 0,0 | 0,1 | 0,2 | 0,5
Total | 11,8 | 13,7 | 69,2 | 72,9

▪ Vertido de agua en zonas de elevado estrés hídrico (hm 3)
[303-4]

| 2023 | 2022
Agua vertida al mar | 182,7 | 232,5
Agua vertida a cauce fluvial | 0,8 | 0,9
Agua vertida a la red pública | 0,1 | 0,0
Agua vertida a fosa séptica | 0,0 | 0,0
Agua vertida para recarga de un acuífero | 0,0 | 0,0
Agua vertida para reutilización por terceros | 0,0 |
Volumen total vertido | 183,6 | 233,5
Notas: Todos los vertidos tienen una concentración total de sólidos disueltos (TSD) > 1.000 mg/l. En 2023 se reporta por primera vez la categoría "Agua vertida para reutilización por terceros" con el fin de reflejar los caudales que son usados como agua de aporte por otras organizaciones.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
167
Emisiones atmosféricas
[305-6], [305-7] y [IF-EU-120a.1]
▪ Emisiones atmosféricas totales específicas: óxidos de nitrógeno (NO x), óxidos de
azufre (SO 2) y otras emisiones significativas al aire (kt)
[305-7] y [IF-EU-120a.1]

| Totales (kt) | Específicas (g/kWh)
| 2023 | 2022 | 2023 | 2022
SO 2 | 0,7 | 0,8 | 0,01 | 0,01
NO x | 8,2 | 8,1 | 0,18 | 0,17
Partículas | 0,1 | 0,1 | 0,003 | 0,003
Mercurio | 0,00001 | 0,00001 | 0,0000002 | 0,0000003
Plomo* | n.a. | n.a. | n.a. | n.a.
Notas: – El plomo no aplica ya que el gas natural que se utiliza mayoritariamente como combustible carece de este elemento y, dado que no se forma en el proceso de combustión, no es emitido en los gases de combustión. – Tras realizar el análisis de zonas pobladas, el 100% de los contaminantes cumplen el criterio "zona densamente poblada" (zona que tiene un núcleo densamente poblado y un territorio contiguo que, en conjunto, tiene una población de al menos 50.000 personas).

Los datos anteriores corresponden a mediciones directas realizadas en las instalaciones. En términos absolutos, se ha
producido un descenso de las emisiones de SO 2 del 18% motivado principalmente por la utilización de un
combustible con menor porcentaje de azufre en el transporte del GNL en metaneros. Las emisiones absolutas de NO x
han aumentado ligeramente un 0,5%.
▪ Emisiones de sustancias que agotan la capa de ozono (SAO) (t)
[305-6]

| 2023 | 2022
HCFC | 0,42 | 0,01
Freón R22 | 0,80 | 0,20

Los datos anteriores corresponden a medidas directas de las operaciones de relleno realizadas en equipos que
utilizan estas sustancias. Se evidencia un empeoramiento respecto al año anterior debido principalmente al aumento
en las acciones de mantenimiento de los equipos de climatización en una central de ciclo combinado de México.
Respecto a la contaminación lumínica y acústica, tras el análisis de materialidad realizado, dichos temas no han
resultado relevantes, motivo por el cual no se incluye información al respecto. No obstante, en relación con los ruidos,
las instalaciones que lo requieren cuentan con silenciadores, aislamiento y otras medidas acústicas para asegurar el
cumplimiento de los límites legales y reducir las molestias a la población y fauna del entorno, así como con
programas de vigilancia y medida para asegurar el cumplimiento de dichos requisitos.
Residuos
[306-1] y [306-2]
Naturgy tiene procedimientos de gestión de los residuos para su adecuada minimización, segregación,
almacenamiento, reciclaje, control y disposición final. Estos procedimientos permiten que la compañía reporte los
datos de residuos generados de manera directa en sus operaciones, incluyendo todos los negocios y países donde
desarrolla su actividad.
En relación a los residuos de las empresas colaboradoras, se les exige una adecuada gestión de los mismos a través
de las especificaciones ambientales incluidas en el proceso de contratación, realizando también una supervisión a lo
largo de la duración de sus servicios.
Esta gestión, avalada por la certificación ISO 14.001, reduce al mínimo los impactos significativos generados
relacionados con los residuos, siendo el impacto residual más relevante la posibilidad de contaminación del entorno
como consecuencia de derrames o vertidos accidentales.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
168
En la tabla siguiente se incluye un cuadro con los principales derrames ocurridos en 2023. En todos los casos, se
activó el procedimiento de incidentes ambientales y se procedió a su recogida y limpieza. No se han producido
impactos significativos sobre el entorno, ya que la mayoría de los derrames quedaron contenidos en las instalaciones
de Naturgy, y no ha habido deterioro de las masas de agua ni daños a la biodiversidad. Si bien se ha producido un
aumento del 21% en el volumen vertido accidentalmente respecto al año anterior, la superficie de suelo natural
afectado ha disminuido un 88% y se ha reducido el número de sucesos en un 5%. En relación al derrame de aguas
oleosas con restos de PCB’s ocurrido en Panamá, hay que indicar que el volumen de vertido (0,03 m 3) quedó
contenido en el cubeto de seguridad sin afectar al suelo natural.
▪ Tabla de derrames
[306-3]

| 2023
Actividad | Nº sucesos | Naturaleza de derrame (nº sucesos) | Volumen de vertido (m 3) | Superficie de suelo natural afectado (m 2 ) | País (nº sucesos)
Generación de electricidad renovable | 12 | Aceite (11) Anticongelante (1) | 1,1 | 17 | España (9) México (2) Costa Rica (1)
Generación de electricidad convencional | 4 | Aceite (1) Amoniaco (1) Ácido sulfúrico (1) Combustible(1) | 1,0 | 2 | España (2) México (2)
Distribución de gas y electricidad | 3 | Combustible (2) Aguas oleosas con trazas de PCB's (1) | 0,1 | 6 | Panamá (3)
Total | 19 | - | 2,1 | 25 | -

| 2022
Actividad | Nº sucesos | Naturaleza de derrame (nº sucesos) | Volumen de vertido (m 3) | Superficie de suelo natural afectado (m 2 ) | País (nº sucesos)
Generación de electricidad renovable | 9 | Aceite (8) Aceite y combustible (1) | 0,4 | 115 | España (9)
Distribución de gas y electricidad | 11 | Aceite (10) Combustible (1) | 1,4 | 91 | Argentina (1) España (6) Panamá (4)
Total | 20 | - | 1,8 | 206 | -

De acuerdo con la jerarquía de residuos, la compañía prioriza la gestión orientada a la prevención, reutilización y
reciclaje frente a otras alternativas menos sostenibles como la incineración sin recuperación de energía o el
vertedero. Esta estrategia queda claramente definida en el Plan de Sostenibilidad, que incluye dos objetivos
relacionados con los residuos para 2025: reducir un 87% los residuos desde 2017 y alcanzar el 93% de residuos
valorizados o reciclados.
▪ R esiduos gestionados (kt)

| 2023 | 2022
Residuos totales (kt) | 114,89 | 93,86
Residuos no peligrosos (kt) | 107,95 | 88,94
Residuos peligrosos (kt) | 6,93 | 4,92
Porcentaje de valorización y reciclado (%) | 95,4 | 92,1

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
169
▪ Residuos según disposición final
[306-4] y [306-5]

| 2023 | 2022
| kt | % | kt | %
Residuos no destinados a eliminación | 109,56 | 95,4 | 86,47 | 92,1
Residuos destinados a reciclaje | 106,20 | 92,4 | 82,70 | 88,1
Residuos destinados a incineración con recuperación de energía | 3,36 | 2,9 | 3,77 | 4,0
Residuos destinados a eliminación | 5,32 | 4,6 | 7,37 | 7,9
Residuos destinados a vertedero | 5,24 | 4,6 | 0,38 | 0,4
Residuos destinados a incineración sin recuperación | 0,08 | 0,1 | 6,99 | 7,4

▪ Residuos según tipología y di sposi ción final en 2023 (kt)
▪ Residuos no peligrosos gestionados (kt)

| 2023 | 2022
Tierras y escombros | 96,64 | 78,00
Lodos | 4,53 | 5,66
Residuos vegetales | 1,70 | 1,80
Chatarra | 1,24 | 1,54
Asimilables a residuos urbanos | 0,80 | 0,63
Resto | 3,05 | 1,31
Total | 107,95 | 88,94

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
170
▪ Residuos peligrosos gestionados (kt)

| 2023 | 2022
Hidrocarburos más agua | 1,67 | 1,30
Lodos de aceite y combustible | 1,08 | 0,67
Residuos sólidos contaminados con hidrocarburos | 1,96 | 1,19
Aceite usado | 0,38 | 0,44
Tierras contaminadas con hidrocarburos | 0,16 | 0,32
Residuos electrónicos | 0,08 | 0,06
Resto | 1,61 | 0,94
Total | 6,93 | 6,93

▪ Productos vendidos para su reutilización (kt)

| 2023 | 2022
Cenizas | 74,6 | 52,6
Lodos de aceite y combustible | 1,1 | 0,7
Total | 75,6 | 53,3

En 2023, se ha producido un aumento del 22% de los residuos totales generados. Por tipos, se ha registrado un
aumento del 41% de los residuos peligrosos y del 21% de los residuos no peligrosos. Este aumento se ha producido
en España debido a un incremento en la inversión y actividad para la mejora de la red de distribución eléctrica y a una
mejora en el reporte de la información del negocio de distribución de gas. En relación al porcentaje de residuos
reciclados o valorizados, se constata una mejora, al situarse en el 95%, aumentando un 4% respecto al año anterior.
También ha aumentado significativamente la cantidad de productos vendidos para su reutilización, sobre todo las
cenizas de las clausuradas centrales térmicas de carbón.
En 2023, Naturgy ha continuado con la eliminación de bifenilos policlorados (PCB). En la actualidad, quedan por
retirar 9 toneladas de aceites dieléctricos con PCB.
Respecto al desperdicio de alimentos, tras el análisis de materialidad realizado, este aspecto no ha resultado
relevante para la compañía, motivo por el cual no se incluye información al respecto.
Gas renovable
Los gases renovables son combustibles gaseosos que proceden o son producidos a partir de fuentes renovables.
Dentro del sector energético, cabe destacar el biometano, el hidrógeno renovable o el gas sintético obtenido a partir
de excedentes de energía renovable. Una de las líneas estratégicas de acción en economía circular de Naturgy es
impulsar este tipo de combustibles, con el fin de que vayan sustituyendo paulatinamente al gas de origen fósil,
promoviendo un modelo circular y descarbonizado, al ser neutros en emisiones de gases de efecto invernadero.
Naturgy lleva varios años desarrollando nuevos proyectos de gases renovables y es uno de los vectores estratégicos
de la compañía para reducir las emisiones GEI, como se detalla en el capítulo “Innovación y desarrollo de nuevos
negocios” de este informe.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
171
A continuación se profundizará en el biometano, ya que es un claro ejemplo de economía circular, al producirse a
partir de residuos orgánicos tan problemáticos como deyecciones ganaderas, purines, estiércol, lodos de depuradora
o basuras domésticas, evitando por tanto los efectos indeseables sobre las personas y la biodiversidad por
contaminación de las aguas, malos olores, etc.
El biometano es una solución para lograr simultáneamente los objetivos de descarbonización y lograr la reducción de
dependencia energética con el exterior. Esto es muy relevante en el ámbito europeo, ya que el plan REPowerEU
marca ambiciosos objetivos de reducción de gas fósil y fomento del biometano. Se trata de una alternativa
especialmente interesante en aquellos sectores donde la electrificación es difícil debido a la naturaleza de las
actividades. La producción del biometano permite el aprovechamiento de multitud de residuos, solucionando sus
problemas de gestión. Además, al estar estrechamente ligado con el mundo rural, es un aliado perfecto para la
consecución de la agenda de recuperación económica y la lucha contra el reto demográfico y la despoblación de las
zonas rurales.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
172
España es el tercer país europeo con más potencial de producción de biometano, que podría llegar a cubrir más del
40% de la demanda actual de gas natural. Además, el biometano es un gas combustible neutro en carbono, pudiendo
incluso tener emisiones negativas de CO 2 eq, por lo que es clave para la descarbonización de la economía. Puede
incluso llegar a tener emisiones negativas, como sucede con el biometano procedente de las deyecciones ganaderas,
cuya gestión actual presenta emisiones de GEI. La transformación de estos residuos en gas renovable puede evitar
emitir a la atmósfera el 200% 2 de las emisiones de emisiones de CO 2 eq correspondientes al combustible fósil
sustituido. Considerando una ratio de abatimiento de huella de carbono de 0,31 Mt CO 2 eq/TWh 3, si se explotase el
potencial de producción de biometano de 163 TWh/año, se conseguirían abatir por encima de los 50 Mt CO 2 eq/año,
que equivale al 23% del objetivo nacional para 2030 del Pla n Nacional Integrado de Energía y Clima vigente.
Desde el punto de vista económico, esta fuente de energía autóctona también tiene un impacto netamente positivo
de creación de empleo y actividad económica, sobre todo el entornos rurales, lo que favorece la fijación de territorio
en línea con los objetivos del reto demográfico español.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
173
2 Fuente: Los gases renovables, un vector energético emergente (Álvaro Feliu Jofre y Xavier Flotats Ripoll). Fundación Naturgy.
3 Dato calculado por la Asociación Europea del Biogás y coincidente con el utilizado en el estudio “El biogás y el biometano como palanca clave en la
descarbonización de la economía española" (PwC, CIEMAT y Fundación Naturgy).
5. Biodiversidad y capital natural
[3-3]
(Biodiversidad y capital natural)
Compromiso con la biodiversidad
La biodiversidad es fundamental para el bienestar humano y al desarrollo sostenible, ya que la naturaleza ofrece
servicios esenciales como la producción de alimentos, la regulación climática o la purificación del agua. Por tanto, es
necesario tomar medidas para conservar y restaurar la biodiversidad, integrándola de manera efectiva en las
políticas, planes y prácticas de todos los sectores económicos y sociales. Las empresas desempeñan un papel crucial
en este contexto, ya que dependen de la naturaleza para el suministro de materias primas, la generación de ingresos,
la reducción de riesgos y la innovación. Además, la gestión de la biodiversidad y de los impactos que generan con sus
actividades sobre los sistemas naturales son un factor clave para su propia resiliencia.
Naturgy integra la biodiversidad de una forma global con los ejes de la transición energética hacia la
descarbonización: clima, naturaleza y personas. Dado que son realidades complementarias y mutuamente
influyentes, este enfoque tiene una visión holística y se centra en la creación de capital natural y restauración de
ecosistemas para maximizar la captura de CO 2 y la neutralización de emisiones, asegurando la protección de la fauna
y flora autóctonas y maximizando los beneficios para las comunidades locales. La gestión del capital natural se
realiza con un claro enfoque preventivo, considerando la protección de la naturaleza en el diseño de las nuevas
instalaciones, implementando controles operacionales durante toda la vida útil, incluido su desmantelamiento allí
donde se produzcan.
A finales de diciembre de 2022, se adoptó en la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Biodiversidad el Acuerdo
de Kunming-Montreal, que establece el Marco Global de Biodiversidad y objetivos globales a 2030. Es un hito muy
relevante en la conservación de la naturaleza a nivel mundial, equivalente al Acuerdo de París alcanzado en 2015
para combatir el cambio climático. Este Marco busca detener y revertir la pérdida de biodiversidad, asegurando que
los ecosistemas sean más resistentes, sostenibles y contribuyan al bienestar humano.
En mayo de 2023, la compañía suscribió el nuevo Pacto por la Biodiversidad y el Capital Natural, en el marco de la
Iniciativa Española Empresa y Biodiversidad (IEEB), impulsada por la Fundación Biodiversidad del Ministerio para la
Transición Ecológica y el Reto Demográfico de España. La compañía ha asumido el máximo nivel de ambición,
respaldando los objetivos del Marco Mundial Kunming-Montreal de la Diversidad Biológica. En concreto, asumiendo el
compromiso de evaluar (identificar y difundir los impactos y dependencias de la biodiversidad y el capital natural más
relevantes derivados de la actividad de la empresa), actuar (desarrollar y poner en práctica una hoja de ruta para
disminuir los riesgos y aprovechar las oportunidades) y divulgar los esfuerzos realizados y logros alcanzados en
materia de conservación de la biodiversidad.
Por otra parte, después de dos años de desarrollo, el Grupo de Trabajo sobre Divulgaciones Financieras Relacionadas
con la Naturaleza (TNFD) publicó, en septiembre de 2023, sus Recomendaciones finales para la gestión y divulgación
de riesgos relacionados con la naturaleza. Se trata de un conjunto de orientaciones para ayudar a los actores del
mercado a comenzar con la evaluación integrada y la presentación de informes corporativos relacionados con la
naturaleza.
A continuación, se presenta el modelo de gobernanza, la estrategia, la gestión de riesgos y oportunidades y los
objetivos y métricas de la compañía en relación a la naturaleza, siguiendo las recomendaciones del TNFD y teniendo
en cuenta la información disponible al cierre de 2023. En este sentido, la compañía ha iniciado un proyecto de
evaluación del capital natural y la biodiversidad en todas las actividades que desarrolla tal como establece la
metodología que propone el nuevo Marco.
Gobierno
La gobernanza es un aspecto clave para abordar los riesgos y oportunidades relacionados con la biodiversidad y el
capital natural, como se pone de manifiesto en las recomendaciones publicadas por el TNFD.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
174
Política de medioambiente y marco de gestión
Naturgy está comprometida con la conservación de la biodiversidad, el capital natural y el patrimonio cultural en los
entornos de sus instalaciones, con especial atención a los espacios y especies protegidas, siendo sus principios de
actuación (incluidos en la Política de Medioambiente) los siguientes:
– Respetar el capital natural, la biodiversidad y el patrimonio cultural en los entornos donde se desarrolla la
actividad del Grupo, identificando, valorando y realizando el seguimiento, durante el ciclo de vida de las
instalaciones, de los impactos y las dependencias sobre la biodiversidad.
– Integrar la biodiversidad en el diseño y operación de los proyectos para reducir progresivamente los
impactos ambientales negativos, evitando, en la medida de lo posible, el desarrollo de la actividad cerca de
zonas de alto valor para la biodiversidad, especialmente áreas protegidas, implementando un enfoque
preventivo basado en la jerarquía de mitigación de impactos (evitar, mitigar, restaurar y compensar) e
impulsando el desarrollo de soluciones basadas en la naturaleza.
– Prevenir, en la medida de lo posible, la alteración de la vegetación, evitar la deforestación en los entornos de
operación y fomentar a lo largo de la cadena de valor la mitigación de los impactos significativos en los
bosques.
– Alcanzar la no pérdida neta de biodiversidad, promoviendo la creación neta de capital natural siempre que
sea posible.
Órganos de gobierno
El Consejo de Administración, a través de la Comisión de Sostenibilidad, es el encargado del gobierno de Naturgy en
materia medioambiental. Propone los objetivos y directrices en el ámbito medioambiental, supervisa que las
prácticas en ese ámbito se ajustan a la estrategia y política fijadas y también supervisa la evolución del desempeño
ambiental de la compañía con el seguimiento de los principales indicadores y objetivos. Esto se realiza utilizando el
cuadro de mando de indicadores de alto nivel, que integra objetivos concretos de biodiversidad, reflejados en el Plan
de Sostenibilidad 2021-2025. El detalle de las funciones y atribuciones de la Comisión de Sostenibilidad puede ser
consultado en la sección C.2.1 del Informe Anual de Gobierno Corporativo 2023.
Por otra parte, la Comisión de Auditoría y Control supervisa los sistemas de control y gestión de riesgos financieros y
no financieros, incluyendo los operativos, tecnológicos, legales, sociales, medioambientales, políticos y reputacionales
o relacionados con la corrupción.
A nivel ejecutivo, el Comité de Dirección asegura la aplicación y el seguimiento de políticas, estrategias, planes y
objetivos de negocio y sostenibilidad, y propone medidas en materia de transición energética, cambio climático y
desarrollo sostenible.
Por último, el Comité de Sostenibilidad realiza el seguimiento de todos los indicadores y define y promueve los
proyectos y acciones correctoras necesarias para asegurar el cumplimiento de los objetivos del Plan de
Sostenibilidad, incluyendo los relacionados con la biodiversidad.
En lo que respecta a las unidades corporativas y de negocio, la unidad de Medio Ambiente y Responsabilidad Social,
dentro de la Dirección General de Sostenibilidad, establece las políticas, los indicadores y objetivos de
medioambiente. En coordinación con los negocios, monitoriza la evolución, consolida la información y centraliza el
reporte a los comités de gestión y al Consejo de Administración en materia de sostenibilidad. Así mismo, evalúa de
forma continua los principales factores de riesgo ASG. Por su parte, las unidades de Negocio y Corporativas aplican
principios generales y estrategias, y desarrollan planes, proyectos y actividades para cumplir con los objetivos de
medioambiente y biodiversidad, así como con el resto de objetivos establecidos en el Plan de Sostenibil idad.
En el seguimiento de la evolución de los indicadores del Plan de Sostenibilidad llevado a cabo por los órganos de
gobierno se incluyen:
– Indicadores directos de impacto: emisiones GEI alcances 1, 2 y 3, intensidad de CO 2, consumo de agua,
producción de residuos, reciclaje o valoración de residuos.
– Indicadores específicos de biodiversidad: nº de iniciativas de mejora de la biodiversidad
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
175
– Indicadores de seguimiento de las acciones de gestión de los riesgos y oportunidades: CapEx elegible según
taxonomía europea, potencia instalada renovable, capacidad de producción o inyección de gas renovable,
actividad certificada ambientalmente.
Siendo los riesgos derivados del cambio climático uno de los más relevantes desde el punto de vista del impacto
generado para la naturaleza, la principal decisión adoptada por la Comisión de Sostenibilidad en los últimos años ha
sido comprometer formalmente a la compañía con el objetivo Net Zero a 2050 y los objetivos climáticos incluidos en
el Plan de Sostenibilidad 2021-2025.
En el caso de los riesgos relacionados con la naturaleza, actualmente están incorporados en el Mapa de Riesgos
Corporativo como riesgos de medio ambiente y biodiversidad, como se detalla en el apartado de Gestión del riesgo
de este informe. Complementariamente, se ha decidido seguir avanzando en la cuantificación de los riesgos sobre la
biodiversidad y la naturaleza hasta la plena implantación del estándar TNFD.
Estrategia
La estrategia de biodiversidad de Naturgy se integra en la estrategia de negocio en base a los tres ejes Clima,
Naturaleza y Personas. En este sentido, las medidas más relevantes incluidas en el Plan Estratégico 2021-2025 son:
– Reducción de emisiones de gases de efecto invernadero transformando el mix de generación y los negocios
de gas y electricidad hacia un modelo cada vez más descarbonizado, hasta alcanzar la neutralidad climática
en 2050.
– Protección de la biodiversidad en los emplazamientos de las instalaciones, restauración de ecosistemas y
creación de capital natural para maximizar la captura de CO 2 y la neutralización de emisiones, asegurando la
protección de la fauna y flora autóctonas y maximizando los beneficios para las comunidades locales.
– Una transición justa, maximizando los beneficios de la transición hacia una economía baja en carbono y
minimizando los impactos negativos sobre la actividad, los trabajadores y las comunidades locales.
La biodiversidad queda por tanto integrada en la gestión estratégica según se presenta a continuación:

Compromiso y liderazgo Objetivo: avanzar hacia la no pérdida neta de biodiversidad implementando las mejores prácticas y promoviendo la creación de capital natural.
Riesgos y oportunidades Naturgy evalúa y gestiona impactos, dependencias, riesgos y oportunidades relacionados con la naturaleza en todas sus operaciones y actividades. | Enfoque preventivo En la construcción, operación y desmantelamiento, aplicando la jerarquía de mitigación.
Acción en naturaleza, reducción de GEI, economía circular e iniciativas de biodiversidad. | Transparencia y diálogo constructivo con los grupos de interés en materia de naturaleza. | Monitoreo y seguimiento, mediante herramientas especializadas, del cuadro de mando con objetivos e indicadores clave.

Gestión de riesgos y oportunidades
Uno de los aspectos clave de la gestión de riesgos de Naturgy es garantizar la resiliencia y sostenibilidad del negocio,
por ello los riesgos medioambientales y relacionados con la naturaleza están integrados en el modelo global.
La identificación, seguimiento y evaluación de los riesgos relacionados con la biodiversidad se rige por el Mapa de
Riesgos Corporativo, que es actualizado y presentado por la unidad corporativa de Control de Gestión a la Comisión
de Auditoría y Control.
El proceso se enfoca en caracterizar y cuantificar los riesgos de biodiversidad más relevantes, alineados con el perfil
de riesgo de la compañía. La identificación y caracterización de los riesgos tiene en cuenta las características del
nivel de exposición, las variables de impacto, la severidad cuantitativa y cualitativa potencial, la probabilidad de
ocurrencia y el grado de gestión y control.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
176
Evaluación de dependencias e impactos sobre la naturaleza
Para llevar a cabo sus actividades, Naturgy necesita una serie de servicios provistos por la naturaleza, también
denominados servicios ecosistémicos, que pueden clasificarse en diferentes tipologías como se muestra en la figura
siguiente.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
177
La gestión de Naturgy de los riesgos y oportunidades de biodiversidad parte de la evaluación de las dependencias e
impactos sobre la naturaleza. Para ello, se ha tomado como base la herramienta ENCORE (Exploración de
Oportunidades, Riesgos y Exposición de Capital Natural) y se ha realizado la evaluación de las dependencias e
impactos directos de cada una de las actividades de la compañía mediante un panel de expertos interno. La
evaluación de materialidad realizada por este panel ha integrado el conocimiento basado en el histórico de estudios
de línea base, estudios de impacto ambiental, seguimiento de las instalaciones y eventos producidos a lo largo del
tiempo. El resultado es las matrices de materialidad de dependencias e impactos particularizadas para la compañía
que se muestran a continuación.
▪ Dependencias de la biodiversidad

| Generación | Produc ción e inyecci ón | Distribución
| Eólica | Solar | Hidroeléctrica | Térmica | Biometano | Electricidad | Gas natural
Recursos utilizados en el proceso
Recursos no minerales como los combustibles (gas natural y otros). |  |  |  | Muy alta |  |  | Muy alta
Recursos renovables como el viento y la radiación solar. | Muy alta | Muy alta |  |  |  |  |
Agua subterránea almacenada bajo tierra en acuíferos, que proviene de las precipitaciones, el deshielo y los cursos de agua dulce. |  | Muy baja | Media | Baja |  |  |
Agua superficial que proviene de las precipitaciones de los flujos de agua de fuentes naturales. |  | Muy baja | Muy alta | Muy alta |  |  |
Servicios que posibilitan el proceso
Mantenimiento del flujo de agua por el ciclo hidrológico, que permite su circulación a través de la atmósfera, la tierra y los océanos, responsable de la recarga de las fuentes de agua subterránea y del mantenimiento de los flujos de agua superficial. |  |  | Muy alta | Media |  |  |
Calidad del agua resultante del mantenimiento de condiciones químicas adecuadas del agua, incluyendo ríos, lagos, fuentes de agua subterránea y agua salada, que permiten garantizar las condiciones de vida favorables para la biota. |  |  | Baja | Baja |  |  |
Polinización, servicio proporcionado por tres mecanismos principales: animales, agua y viento. La mayoría de las plantas dependen en cierta medida de animales que actúan como vectores, o polinizadores, para realizar la transferencia de polen. |  |  |  |  | Media |  |
Servicios que mitigan los impactos directos
Biorremediación, que es el proceso natural mediante el cual organismos vivos como microorganismos, plantas, algas y algunos animales degradan, reducen y/o eliminan los contaminantes. |  |  | Baja | Muy baja | Alta |  |
Filtración, que es el secuestro, almacenamiento y acumulación de contaminantes por una variedad de organismos que incluyen algas, animales, microorganismos y plantas. |  |  | Muy baja | Baja |  |  |

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
178

Regulación de la composición química de la atmósfera, que mediante los procesos de difusión de contaminantes permite el mantenimiento de la calidad del aire. |  |  |  | Muy alta |  |  |
Servicios de protección
Regulación del clima global realizado por la naturaleza a través del almacenamiento a largo plazo de dióxido de carbono en los suelos, la biomasa vegetal y los océanos. A nivel regional, el clima está regulado por las corrientes oceánicas y los vientos, mientras que, a nivel local y micro, la vegetación puede modificar la temperatura, la humedad y la velocidad del viento. | Muy alta | Alta | Muy alta | Muy baja | Media | Alta | Media
Protección contra inundaciones y tormentas proporcionada por los efectos de amortiguamiento y atenuación de la vegetación. | Media | Media | Alta | Media | Media | Media | Media
Protección de la erosión y estabilización del terreno proporcionado por la cubierta vegetal, los ecosistemas terrestres, costeros y marinos, los humedales costeros y las dunas. La vegetación en las laderas también previene avalanchas y deslizamientos de tierra, y los manglares, praderas marinas y macroalgas brindan protección contra la erosión de las costas y los sedimentos. | Media | Media | Muy alta | Baja | Baja | Media | Media
LEYENDA
Muy alta: el proceso es extremadamente vulnerable a las interrupciones. El grado de protección que ofrece el servicio ecosistémico es crítico e insustituible.
Alta: el proceso es vulnerable a las interrupciones. El grado de protección que ofrece el servicio ecosistémico es difícilmente sustituible.
Media: la mayoría de las veces, el proceso puede tener lugar con una interrupción limitada del servicio ecosistémico debido a su resiliencia a la interrupción.
Baja: la mayoría de las veces, el proceso puede tener lugar incluso con la interrupción total del servicio del ecosistema.
Muy baja: en general, el proceso de producción puede tener lugar incluso con una interrupción total del servicio del ecosistema.
Fuente: ENCORE y elaboración propia.

En la tabla siguiente se resumen los principales impactos sobre la biodiversidad que pueden originarse por la
operación de la compañía en los emplazamientos y las áreas adyacentes. En la elaboración de la tabla se han
considerado los impactos que se producen en la operación de las instalaciones. En el caso de parques eólicos, plantas
fotovoltaicas, plantas de biometano y redes de energía se han considerado también los impactos producidos en la
fase de construcción debido a las nuevas inversiones que se están realizando en este tipo de activos.
▪ Impactos potenciales sobre la biodiversidad
[303-2] y [304-2]

Medio natural |
Uso de agua, incluyendo captación y consumo, especialmente de agua dulce en zonas de estrés hídrico. | El mayor potencial de impacto corresponde a las centrales térmicas de ciclo combinado, que necesitan agua de manera permanente para su funcionamiento, sobre todo para el proceso de refrigeración. Si bien las centrales situadas en zonas de estrés hídrico pueden inducir una disminución del recurso, la mayoría están diseñadas para evitar el consumo de agua dulce, utilizando agua de mar o reutilizando vertidos de otras actividades. Las centrales hidroeléctricas de regulación o de derivación pueden afectar la cantidad de agua disponible aguas abajo. Para minimizar el impacto, se libera un caudal ecológico suficiente para mantener los usos del agua, tanto desde el punto de vista natural como socioeconómico. Las centrales fotovoltaicas pueden consumir puntualmente agua para el lavado de los paneles solares, si bien los volúmenes necesarios no son elevados y se pueden implementar alternativas de limpieza en seco o con agua procedente de otras zonas en caso de estrés hídrico.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
179

Ocupación de terrenos y modificación de ecosistemas terrestres, por ejemplo, por eliminación de la vegetación. | La construcción de nuevos proyectos produce una modificación del hábitat terrestre de manera temporal, excepto en las superficies que quedan ocupadas permanentemente durante la fase de operación. Las instalaciones que generan una mayor afección a los ecosistemas terrestres son las plantas fotovoltaicas y las líneas eléctricas. La construcción de líneas eléctricas supone la eliminación y el mantenimiento de manera permanente de una franja de seguridad desprovista de vegetación arbórea. En cualquier caso, se trata de un impacto reversible y recuperable, ya que además de realizar estudios previos para seleccionar la alternativa de menor afección, tras la finalización de las obras se restauran ambientalmente las zonas afectadas excepto las que quedan ocupadas por las instalaciones, que se recuperan tras el desmantelamiento al final de su vida útil. Las instalaciones de biometano se localizan generalmente en el interior de otras instalaciones (granjas, estaciones de depuración de aguas, etc.), por lo que su impacto sobre la ocupación del terreno es muy limitado.
Efectos sobre ecosistemas de agua dulce, como humedales, estanques, lagos, arroyos, ríos o turberas necesarios para brindar servicios ecosistémicos, como purificación de agua, desove de peces, etc. | Las centrales hidroeléctricas suponen la sustitución permanente del ecosistema ligado al río y la creación de uno nuevo de tipo lacustre, que en ocasiones alcanza una elevada calidad. Aguas abajo de la presa, la modificación del caudal natural puede alterar al ecosistema acuático. El consumo de agua y los vertidos térmicos de las centrales térmicas de ciclo combinado pueden también afectar al ecosistema acuático del medio receptor, si bien en su diseño se han realizado estudios del medio acuático y modelizaciones de vertido para incluir las medidas necesarias. La construcción de parques eólicos o plantas fotovoltaicas podría producir alteraciones menores de ecosistemas acuáticos cercanos de carácter temporal, si bien se llevan a cabo medidas preventivas y se realiza un seguimiento en obra para detectar y corregir impactos negativos. Las plantas de biometano tienen un impacto neto positivo, ya que la transformación de residuos orgánicos como purines o estiércoles en biometano evita su deposición en el terreno y los impactos negativos por contaminación del agua y sobre los ecosistemas.
Efectos sobre los ecosistemas marinos, por ejemplo debido a la presencia de infraestructuras necesarias para el proceso. | Los vertidos de agua de las centrales de ciclo combinado situadas en la costa pueden suponer una afección permanente al ecosistema marino en el área de dispersión por la contaminación química y, sobre todo, por el incremento de temperatura de los vertidos de refrigeración. No obstante, en la fase de diseño de las centrales de ciclo combinado se han realizado estudios del medio acuático y modelizaciones de vertido para incluir las medidas necesarias de reducción de impactos.
Emisiones de gases de efecto invernadero, como el CO 2, metano, N 2 O, SF 6 , etc. | Las centrales térmicas emiten durante su funcionamiento gases de efecto invernadero, fundamentalmente CO 2. En los últimos años se ha producido un descenso muy acusado de la intensidad energética de estas plantas debido al cierre de las centrales de carbón, ya que las centrales de ciclo combinado tienen unas emisiones del orden de una tercera parte por unidad de energía producida. Las redes de gas tienen impacto sobre el clima debido a las fugas de metano que se producen, que es un gas de efecto invernadero. Para minimizarlo y reducir las fugas, se realizan seguimientos y mantenimientos periódicos. Algunos elementos utilizados en las redes eléctricas pueden producir fugas locales y temporales de SF 6, un gas de efecto invernadero. No obstante, se están implementando soluciones tecnológicas para reducir las fugas y el uso de SF 6 en los equipos. El biometano tiene un impacto positivo sobre el clima, ya que es un gas neutro en CO 2, lo que supone una reducción de los gases de efecto invernadero. Dependiendo del origen de los residuos orgánicos a partir de los que se genera, puede incluso ser un sumidero.
Emisión de contaminantes atmosféricos, como NOx, SO 2 , partículas, etc. | Cuando las centrales térmicas están en funcionamiento emiten contaminantes atmosféricos, fundamentalmente NOx. Durante la fase de diseño se han realizado modelizaciones atmosféricas para definir una adecuada localización, lo que unido a los sistemas implantados para reducir estos contaminantes hacen que los valores de contaminación en el entorno se mantenga dentro de los niveles de protección fijados por la legislación. Esto se pone de manifiesto con las redes de medida de la calidad del aire instaladas entorno a las centrales de ciclo combinado.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
180

Contaminación del agua por la descarga de vertidos con incrementos de temperatura, compuestos químicos o nutrientes en el cuerpo de agua receptor. | Las centrales hidroeléctricas pueden producir en determinadas condiciones y de manera temporal deterioro de la calidad aguas abajo del embalse, por ejemplo por reducción del oxígeno disuelto. El impacto es recuperable, habiéndose incluido medidas para mejorar la oxigenación del agua en las centrales donde ha sido necesario. Los vertidos de las centrales térmicas de ciclo combinado pueden reducir la calidad del medio receptor debido a la contaminación térmica (vertidos de refrigeración) y química (vertidos de proceso). Para reducir el impacto se han considerado criterios ambientales en el diseño de los sistemas de refrigeración, instalando torres de refrigeración cuando era necesario e incluyendo las medidas pertinentes para mantener los niveles de contaminantes dentro de los límites marcados por la legislación. Además, se realiza un control de los vertidos monitorizando los principales contaminantes. Las plantas de biometano tienen un impacto neto positivo, ya que la transformación de residuos orgánicos como purines o estiércoles en biometano evita su deposición en el terreno y los impactos negativos por contaminación del agua y sobre los ecosistemas.
Contaminación del suelo por derrames accidentales o inadecuada gestión de residuos o materiales susceptibles de liberar contaminantes. | Incidentes localizados en la construcción u operación de las instalaciones, como fugas o derrames, puedan dar lugar a contaminación del suelo por aceite u otros residuos. La cantidad y peligrosidad de estas sustancias es muy limitada, además, se llevan a cabo medidas preventivas de gestión y vigilancia para evitar los impactos negativos. Las plantas de biometano tienen un impacto neto positivo, ya que la transformación de residuos orgánicos como purines o estiércoles en biometano evita su deposición en el terreno y los impactos negativos por contaminación del suelo.
Generación de residuos sólidos peligrosos, no peligrosos e inertes. | La construcción u operación de las instalaciones conlleva la producción de residuos. La magnitud no es elevada dada la cantidad y las características de los residuos producidos y el sistema de gestión ambiental implantado. Por su parte, el biometano supone la valorización de residuos orgánicos generados en otras actividades, por lo que tiene un impacto netamente positivo.
Perturbación por ruidos, emisiones lumínicas, etc. | Durante el funcionamiento de los parques eólicos se pueden producir molestias por ruidos. En el entorno de las centrales térmicas se pueden producir molestias por los ruidos y el tráfico de vehículos. En todos los casos, en el diseño de las instalaciones se realizan modelizaciones de ruidos para incluir las medidas necesarias para mantenerlos por debajo de los límites legales. Además, periódicamente se realizan medidas para verificar la efectividad de las mismas.
Afección a la fauna | En las centrales hidroeléctricas, la existencia del embalse y la presencia de la presa producen alteraciones permanentes sobre la fauna acuática, al afectar a las áreas de desove o cortar los flujos migratorios. El impacto puede llegar a ser irreversible, si bien es recuperable por la adopción de medidas como el caudal ecológico o la instalación de dispositivos para que la fauna acuática supere la presa (escalas de peces…). El funcionamiento de los parques eólicos supone riesgo de colisiones de aves y murciélagos con los aerogeneradores. Por su parte, la construcción de plantas fotovoltaicas puede producir afecciones sobre las aves esteparias presentes en la zona, y las líneas eléctricas pueden producir colisión y electrocución de aves y murciélagos en los tendidos. En todos estos proyectos, durante la fase de diseño se analiza la presencia de especies sensibles, adaptando la localización e implantación de las instalaciones e implementando medidas de evitación. Además, se realiza un seguimiento ambiental para poner en marcha, en caso necesario, medidas adicionales.
Creación de condiciones favorables para el asentamiento de especies invasoras, plagas y patógenos. | Las actividades no conllevan la introducción de especies exóticas invasoras, si bien los embalses de las centrales hidroeléctricas pueden crear condiciones favorables para su asentamiento.
Medio social |
Impacto paisajístico. | La presencia de las instalaciones de mayor altura, como aerogeneradores, chimeneas de las centrales térmicas o apoyos eléctricos, pueden producir disminución de la calidad paisajística. En el caso de las centrales térmicas o líneas eléctricas, cuando se ubican en zonas industriales o antropizadas, se reduce el impacto por integración visual. En la mayor parte de los casos el impacto es irreversible, aunque recuperable al poderse realizar actuaciones concretas de apantallamiento visual. En el caso de las centrales hidroeléctricas, el impacto puede ser positivo en los embalses de tipo fluyente, en los que no hay banda árida, debido al efecto espejo de la lámina de agua.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Afección al patrimonio cultural. | Durante la construcción de nuevas instalaciones existe el riesgo de dañar de manera permanente restos arqueológicos localizados en la zona. Para evitarlo, en la fase de diseño se realizan prospecciones arqueológicas y seguimientos a pie de obra durante los movimientos de tierra para detectar y evitar la afección a elementos del patrimonio cultural. Este riesgo no es significativo en el biometano al localizarse dentro de otras instalaciones (granjas, estaciones de depuración de aguas).
Creación de empleo e inducción de actividades económicas. | La construcción y operación de las instalaciones supone creación de empleo. Además, se generan ingresos en los municipios por pago de impuestos y actividades económicas indirectas.
Fuente: ENCORE y elaboración propia.

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| Generación eólica | Generación fotovoltaica | Generación hidroeléctrica | Generación térmica | Producción e inyección de biometano | Distribución de electricidad | Distribución de gas
| Impacto +/- | Materialidad | Duración Extensión | Reversibilidad Recuperabilidad | Impacto +/- | Materialidad | Duración Extensión | Reversibilidad Recuperabilidad | Impacto +/- | Materialidad | Duración Extensión | Reversibilidad Recuperabilidad | Impacto +/- | Materialidad | Duración Extensión | Reversibilidad Recuperabilidad | Impacto +/- | Materialidad | Duración Extensión | Reversibilidad Recuperabilidad | Impacto +/- | Materialidad | Duración Extensión | Reversibilidad Recuperabilidad | Impacto +/- | Materialidad | Duración Extensión | Reversibilidad Recuperabilidad
Medio natural |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Uso de agua, incluyendo captación y consumo, especialmente de agua dulce en zonas de estrés hídrico. |  |  |  |  | - | Muy baja | Temporal Localizado | Reversible Recuperable | - | Alta | Permanente Extensivo | Reversible Recuperable | - | Muy alta | Permanente Extensivo | Reversible Recuperable |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Ocupación de terrenos y modificación de ecosistemas terrestres, por ejemplo, por eliminación de la vegetación. | - | Baja | Temporal Localizado | Reversible Recuperable | - | Alta | Permanente Localizado | Reversible Recuperable |  |  |  |  |  |  |  |  | - | Muy baja | Temporal Localizado | Reversible Recuperable | - | Media | Permanente Extensivo | Reversible Recuperable | - | Baja | Temporal Localizado | Reversible Recuperable
Efectos sobre ecosistemas de agua dulce, como humedales, estanques, lagos, arroyos, ríos o turberas necesarios para brindar servicios ecosistémicos, como purificación de agua, desove de peces, etc. | - | Muy baja | Temporal Localizado | Reversible Recuperable | - | Muy baja | Temporal Localizado | Reversible Recuperable | - | Alta | Temporal Extensivo | Reversible Recuperable | - | Media | Permanente Localizado | Reversible Recuperable | + | Media | Permanente Extensivo | No aplica |  |  |  |  |  |  |  |

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Efectos sobre los ecosistemas marinos, por ejemplo debido a la presencia de infraestructura s necesarias para el proceso. |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | - | Media | Permanente Localizado | Reversible Recuperable |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Emisiones de gases de efecto invernadero, como el CO 2, metano, N 2 O, SF 6 , etc. |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | - | Muy alta | Permanente Extensivo | Reversible Recuperable | + | Media | Permanente Extensivo | No aplica | - | Baja | Temporal Extensivo | Reversible Recuperable | - | Alta | Temporal Extensivo | Reversible Recuperable
Emisión de contaminantes atmosféricos, como NOx, SO 2 , partículas, etc. |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | - | Alta | Permanente Extensivo | Reversible Recuperable |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Contaminación del agua por la descarga de vertidos con incrementos de temperatura, compuestos químicos o nutrientes en el cuerpo de agua receptor. |  |  |  |  |  |  |  |  | - | Media | Temporal Extensivo | Reversible Recuperable | - | Media | Permanente Extensivo | Reversible Recuperable | + | Media | Permanente Extensivo | No aplica |  |  |  |  |  |  |  |
Contaminación del suelo por derrames accidentales o inadecuada gestión de residuos o materiales susceptibles de liberar contaminantes. | - | Muy baja | Temporal Localizado | Reversible Recuperable | - | Muy baja | Temporal Localizado | Reversible Recuperable | - | Baja | Temporal Localizado | Reversible Recuperable | - | Baja | Temporal Localizado | Reversible Recuperable | + | Media | Permanente Extensivo | No aplica | - | Baja | Temporal Localizado | Reversible Recuperable | - | Muy baja | Temporal Localizado | Reversible Recuperable

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Generación de residuos sólidos peligrosos, no peligrosos e inertes. | - | Muy baja | Permanente Localizado | Reversible Recuperable | - | Muy baja | Permanente Localizado | Reversible Recuperable | - | Muy baja | Permanente Localizado | Reversible Recuperable | - | Muy baja | Permanente Localizado | Reversible Recuperable | + | Media | Permanente Extensivo | No aplica | - | Baja | Permanente Localizado | Reversible Recuperable | - | Baja | Permanente Localizado | Reversible Recuperable
Perturbación por ruidos, emisiones lumínicas, etc. | - | Media | Temporal Localizado | Reversible Recuperable |  |  |  |  |  |  |  |  | - | Media | Permanente Localizado | Reversible Recuperable |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Afección a la fauna | - | Alta | Permanente Localizado | Reversible Recuperable | - | Baja | Permanente Localizado | Reversible Recuperable | - | Alta | Permanente Extensivo | Irreversible Recuperable |  |  |  |  |  |  |  |  | - | Media | Permanente Localizado | Reversible Recuperable |  |  |  |
Creación de condiciones favorables para el asentamiento de especies invasoras, plagas y patógenos. |  |  |  |  |  |  |  |  | - | Baja | Temporal Localizado | Reversible Recuperable |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Medio social |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |
Impacto paisajístico. | - | Alta | Permanente Extensivo | Reversible Recuperable | - | Media | Permanente Extensivo | Reversible Recuperable | -+ | Media | Permanente Extensivo | Reversible Recuperable | - | Baja | Permanente Extensivo | Reversible Recuperable |  |  |  |  | - | Baja | Permanente Extensivo | Reversible Recuperable |  |  |  |
Afección al patrimonio cultural. | - | Baja | Temporal Localizado | Irreversible Recuperable | - | Muy baja | Temporal Localizado | Irreversible Recuperable |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  |  | - | Baja | Temporal Localizado | Irreversible Recuperable | - | Muy baja | Temporal Localizado | Irreversible Recuperable
Creación de empleo e inducción de actividades económicas. | - | Media | Permanente Localizado | No aplica | + | Media | Permanente Localizado | No aplica | + | Baja | Permanente Localizado | No aplica | + | Media | Permanente Localizado | No aplica | + | Media | Permanente Localizado | No aplica | + | Media | Permanente Localizado | No aplica | + | Baja | Permanente Localizado | No aplica

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Fuente: ENCORE y elaboración propia. | Definiciones: – Impacto: beneficioso (+) o perjudicial (-). – Materialidad: relevancia del impacto. – Duración: tiempo que permanecería el impacto, siendo permanente cuando es igual o superior a la vida útil de la instalación y temporal en caso contrario. – Extensión: área de influencia del impacto. Localizado si tiene carácter puntual, en caso contrario es extensivo. – Reversibilidad: indica la posibilidad de reconstrucción del factor afectado por el proyecto por medios naturales una vez que la acción deja de incidir sobre el medio. – Recuperabilidad: indica la posibilidad de recuperación del factor afectado mediante la aplicación de medidas correctoras. Así, un impacto puede ser recuperable o irrecuperable. Nota: para los impactos positivos no se caracteriza su reversibilidad ni recuperabilidad, al no ser conceptos aplicables.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Evaluación de riesgos sobre la naturaleza
Actualmente, el análisis de riesgos sobre la biodiversidad se realiza sobre las instalaciones propias y las áreas
adyacentes sobre las que éstas tienen influencia.
Los riesgos sobre la naturaleza dependen de las características concretas del entorno en el que se desarrollan las
actividades. La información analizada tanto de impactos como de dependencias se traduce en riesgos relacionados
con la naturaleza. Es decir, la pérdida del capital natural, la reducción del stock de recursos naturales renovables y no
renovables o la pérdida de funcionalidad de los ecosistemas conllevan dos tipos de riesgos, operativos o físicos y de
transición. Los riesgos operativos o físicos son debidos a la materialización de daños a la naturaleza y a cambios en
las existencias y los flujos naturales. Por su parte, los riesgos de transición son el resultado de cambios en las
políticas, requisitos tecnológicos, legales y de preferencias de los consumidores. Cuanto más grandes y catastróficos
sean los riesgos físicos esperados, más fuertes son los de transición, puesto que pueden conllevar cambios
normativos o en los mercados.
Estos riesgos están actualmente incorporados en el Mapa de Riesgos Corporativo como riesgos operativos sobre el
medio ambiente y biodiversidad. En la siguiente gráfica se muestra la evaluación de dichos riesgos, realizada en
función de su impacto (eje horizontal) y probabilidad de ocurrencia (eje vertical).
En relación a los riesgos derivados de la cadena de suministro, el modelo de compras y gestión de proveedores global
contempla criterios ambientales, entre los que se incluyen el cambio climático, atmósfera, agua, suelo, paisaje,
territorio, patrimonio, consumo de recursos, producción de residuos y biodiversidad. En este marco, para todos los
suministradores se realiza una evaluación particularizada del riesgo sobre la naturaleza.
Para poder realizar un análisis detallado y localizado, siguiendo las directrices de la metodología LEAP (Localizar,
Evaluar, Auditar y Preparar) del TNFD, se cuenta con un Sistema de Información Geográfica que analiza el riesgo de
biodiversidad de las diferentes instalaciones y redes de energía a nivel global, considerando las interacciones con los
espacios de elevado valor de biodiversidad, la presencia de especies amenazadas (tomando como referencia la lista
roja de la Unión Internacional para la Conservación de la Naturaleza, UICN) y el estrés hídrico (mapa de riesgos de
agua global de Aqueduct). Actualmente, se está llevando a cabo una mejora de dicho Sistema para incluir también el
tipo de ecosistema y su estado de conservación.
Los resultados del análisis LEAP que se está llevando a cabo se obtendrán a lo largo de 2024 y el trabajo se ha
estructurado como se detalla a continuación:
• L-Localizar las actividades clave e identificar su interacción con la naturaleza.
• E-Evaluar sus dependencias e impactos
• A-Auditar sus riesgos y oportunidades
• P-Prepararse para responder a los riesgos y oportunidades relacionados con la naturaleza e informar a los
inversores.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
187
Hasta la fecha se ha avanzado en la fase L, siendo algunos de los resultados preliminares los siguientes:
• L1- Panorámica del modelo empresarial y cadena de valor: se ha analizado la cadena de valor, decidiéndose
centrar la primera fase del proyecto sobre las operaciones directas, es decir, las instalaciones sobre las que
se tiene control operacional y se dispone de la información suficiente para realizar el análisis completo. En
fases posteriores se abordará el análisis de las actividades aguas arriba y aguas abajo.
• L2- Revisión de impactos y dependencias: partiendo de la herramienta SBTN Materiality Tool propuesta por
TNFD, y realizando las adaptaciones necesarias para considerar las diferentes fases de los proyectos (diseño
y construcción, operación y desmantelamiento), se identificaron los impactos y dependencias clave de cada
tipo de tecnología sobre los motores de impacto, clasificándolos en una escala de 5 niveles de materialidad
(de muy baja a muy alta). En relación al cambio climático, teniendo en cuenta que Naturgy ya realiza un
reporte sobre los efectos del cambio climático relativo a los gases de efecto invernadero (GEI), este motor
de impacto se enfocó desde el punto de vista de los impactos y dependencias de efectos del cambio
climático sobre la naturaleza (por ejemplo, eventos climáticos extremos o efectos sobre sumideros de
carbono). Para la determinación de la materialidad, se ha considerado que aquellas tecnologías con valores
moderados, altos o muy altos, tienen impactos o dependencias significativas respecto a la naturaleza, y por
tanto, se consideran instalaciones materiales. Los resultados de este análisis revelan una relación de
materialidad con la naturaleza para todos los tipos de instalaciones salvo para plantas de biometano,
subestaciones eléctricas, gaseoductos y plantas GLP, GNC y GNL.
• L3- Interfaz con la naturaleza. Para definir la interacción con la naturaleza, se combinó la ubicación de las
instalaciones, considerando sus áreas de influencia, con la fuente de UICN Global Ecosystem Typology
recomendada por TNFD. Esta fuente de datos proporciona información sobre biomas. Esta base de datos
global ha permitido determinar los tipos de ecosistemas concretos sobre los que existe una mayor presión.
• L4- Interfaz con lugares sensibles. Las ubicaciones sensibles se determinan en función de:
• Su importancia para la biodiversidad: si el ecosistema se identifica como parte de un hotspot de
biodiversidad, un área protegida o de cualquier otro espacio reconocido internacionalmente, los
riesgos asociados a las pérdidas o deterioro de la naturaleza son mayores.Se ha utilizado la base de
datos mundial de áreas protegidas (WDPA) para la evaluación de la importancia para la
biodiversidad en todos los países, excepto en las instalaciones situadas en España que se ha
utilizado información de Espacios Red Natura 2000 (RN2000).
• La integridad de los ecosistemas: si el ecosistema presenta un estado de conservación o integridad
alto, las actividades con un mayor impacto comprometerán estas condiciones en mayor medida.
• El estrés hídrico: si la ubicación es un área que experimenta estrés hídrico, donde la cantidad y/o la
calidad del agua disponible se está deteriorando, las actividades que en ellas se desarrollen están
expuestas a un mayor riesgo ambiental relacionado con la disponibilidad de agua.
Cruzando la información sobre las instalaciones materiales (L2) y las ubicaciones sensibles (L4), se han identificado
las instalaciones prioritarias.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Mitigación de riesgos
A partir de la identificación de los riesgos, Naturgy hace una gestión ambiental basada en el principio de prevención.
Desde hace años, la compañía cuenta con un sistema integrado de gestión (SIG) de calidad, medioambiente,
seguridad y salud, certificado en la componente ambiental según los requisitos de la norma ISO 14001, y auditado
externamente todos los años. Este sistema tiene como objetivo la mejora continua, la prevención de la
contaminación y la reducción de los impactos ambientales a lo largo de toda la cadena de valor, con la implicación de
empleados, suministradores y otras partes interesadas. El objetivo principal de esta gestión es la reducción del
impacto sobre los ecosistemas, a través de la realización de estudios previos para las nuevas instalaciones, la
disminución de emisiones, consumo de recursos o producción de residuos; y el desarrollo de acciones directas sobre
la biodiversidad.
En lo que se refiere a las nuevas instalaciones, se aplica el principio de precaución, realizando estudios de impacto
ambiental previos durante la fase de diseño. En estos estudios se analiza el entorno de los emplazamientos, con
especial atención a los espacios protegidos que poseen un elevado valor ecológico, adaptando la ubicación y los
componentes del proyecto para evitar o reducir al mínimo los impactos negativos sobre la biodiversidad. En aquellos
casos en los que no es posible evitar completamente la afección, se establecen las medidas correctoras o
compensatorias necesarias. El establecimiento de medidas adicionales de carácter voluntario contribuye al
conocimiento y mitigación de los impactos derivados de las instalaciones. Asimismo, la compañía toma en
consideración la opinión de los grupos de interés presentes en los lugares donde opera.
Durante la fase de funcionamiento, la compañía aplica procedimientos de control operacional y, en las instalaciones
en las que pueda existir una mayor afección potencial, se llevan a cabo estudios de evaluación de riesgos ambientales
y se definen planes de emergencia ambiental para prevenir el incidente antes de que ocurra, o para minimizar sus
daños. También se realizan, de forma periódica, simulacros de emergencia ambiental en los que se ponen a prueba los
procedimientos definidos.
Además, se cuenta con un sistema de información geográfica, donde se integran tanto los espacios naturales
protegidos en cada país como las instalaciones e iniciativas de biodiversidad llevadas a cabo. Esta herramienta
permite identificar, cuantificar, gestionar y realizar el seguimiento de los impactos sobre la biodiversidad.
A continuación, se citan las líneas de acción y algunos ejemplos de las iniciativas que se desarrollan para compensar o
reducir los impactos negativos generados sobre la biodiversidad:
▪ Protección de fauna
– En varios parques eólicos se han implementado medidas para evitar las colisiones de aves, como el pintado
de palas o las aplicaciones para paradas en tiempo real de aerogeneradores ante peligro de colisión.
– En el entorno de parques eólicos se lleva a cabo la retirada sistemática de carroña (restos de cadáveres de
ganado, etc.), con el fin de evitar colisiones de aves, especialmente ciertas rapaces como el buitre, que son
atraídas precisamente para alimentarse con estos restos.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
189
– Continuación de las actuaciones de mejora de hábitat del urogallo (especie en peligro de extinción) en el
parque natural protegido Lago de Sanabria, en colaboración con Fundación Patrimonio Natural, entre ellas la
construcción de un centro de cría.
– Apoyo al centro de recuperación de fauna silvestre de Guadalajara de la Junta de Castilla La Mancha:
alojamiento de individuos de fauna silvestre, programas de cría en cautividad y estancias temporales de
individuos de especies con programas de reintroducción.
– Junto con GREFA, y en colaboración con las autoridades ambientales, se han reintroducido 40 ejemplares
de cernícalo primilla, una rapaz migratoria catalogada como vulnerable debido a que sus poblaciones se han
reducido por las transformaciones sufridas en el campo en las últimas décadas.
– Se ha continuado con las capturas periódicas de salmones, sábalos, anguilas y lampreas que llegan a la
central hidroeléctrica de Frieira, realizadas en colaboración con la Xunta de Galicia. Los ejemplares son
trasladados para repoblar los afluentes del Bajo Miño, dentro de una zona protegida donde estas especies
tendrán la posibilidad de retornar al mar.
– Se han realizado actuaciones de protección de la fauna en el canal de embalse la Toba a la central
hidoeléctrica de Villalba de la Sierra para reducir los impactos negativos sobre las especies afectadas.
– En más de 2.260 apoyos de redes eléctricas, se han realizado actuaciones para minimizar el riesgo de
electrocución de aves cuando son utilizados por estás como posaderos. Además, se han instalado
salvapájaros en varios tramos para reducir el riesgo de colisión.
– Para conocer y reducir el riesgo de colisión de varias especies de rapaces (águila perdicera, águila real, etc.)
sobre parques eólicos y líneas eléctricas se han realizado varios proyectos de marcaje de ejemplares con
GPS, liberación y seguimiento, con el fin de conocer sus patrones de movimiento.
– Se ha llevado a cabo el mantenimiento de los “transformadores de biodiversidad”, que aprovechan edificios
de transformadores eléctricos en desuso para proporcionar lugares de reproducción y refugio a diferentes
especies silvestres (aves, murciélagos, insectos, etc.).
▪ Protección y restauración de ecosistemas
– Se ha desarrollado en España un sistema de detección precoz de incendios en las proximidades de líneas
eléctricas. Las alertas se generan a través de un sistema que utiliza información en tiempo real de los
satélites Copernicus de la UE y de la NASA.
– A partir de las inspecciones de líneas eléctricas a través de drones, se ha implementado un sistema para el
procesamiento de las imágenes mediante inteligencia artificial para, entre otras cosas, detectar nidos o
aves.
– Se ha participado en el proyecto WETLANDS4CLIMATE, coordinado por Global Nature, para establecer
pautas de gestión de humedales mediterráneos con el fin de que funcionen como sumideros de carbono,
manteniendo además su integridad ecológica, funcionalidad y prestando los servicios propios de un
ecosistema sano.
Gestión de oportunidades relacionadas con la naturaleza
A continuación, se resumen las principales líneas de acción en el marco de las oportunidades relacionadas con la
naturaleza:
▪ Soluciones basadas en la naturaleza
– En el marco de las soluciones basadas en la naturaleza, se realiza una innovadora iniciativa que consiste en
el uso del ganado para el mantenimiento de calles de las líneas eléctricas y en las parcelas de centrales
fotovoltaicas. La reducción de la vegetación en las calles de las líneas y en los recintos de las plantas solares
es una medida necesaria para garantizar la seguridad. La sustitución de maquinaria por ganado autóctono,
con menor impacto en el medioambiente, impulsa el pastoreo tradicional y el desarrollo rural.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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▪ Generación de conocimiento, divulgación y educación
– Se han realizado diversas acciones de sensibilización ambiental. En España, en colaboración con GREFA, se
han realizado sesiones formativas para colegios, tanto presenciales como virtuales, con una asistencia de
835 escolares y 45 docentes. En Argentina también se realizaron diversas acciones educativas sobre
educación ambiental, que incluyeron diversos temas de interés, como el uso responsable de los recursos
naturales.
▪ Participación e implicación de los grupos de interés
– Iniciativa Española Empresa y Biodiversidad: en 2013, Naturgy firmó el Pacto por la biodiversidad y desde
entonces participa en esta iniciativa que coordina la Fundación Biodiversidad del Ministerio para la
Transición Ecológica y el Reto Demográfico. En mayo de 2023, la compañía suscribió el nuevo Pacto por la
Biodiversidad y el Capital Natural, asumiendo el máximo nivel de ambición.
– Participación en iniciativas colaborativas empresariales tales como la Comisión de Industria y Transición
Ecológica de la CEOE, la iniciativa Nature Business Ambition de Forética o el grupo de trabajo sobre Capital
Natural y Energía, junto con otras empresas del sector (Cepsa, EDP España, Enagás, Endesa, Grupo Red
Eléctrica, Iberdrola y Repsol), para implementar un marco armonizado de evaluación del impacto en el
capital natural del sector energético español.
– Colaboración con diferentes organizaciones del tercer sector en iniciativas de biodiversidad (Fundación
Global Nature, GREFA, FIEB, etc.). Las iniciativas más destacadas se describen en la parte final de este
capítulo.
– La Fundación Naturgy realiza numerosas iniciativas para difundir, formar, informar y sensibilizar a la
sociedad en temas de medioambiente. Por ejemplo, colabora con las administraciones públicas,
universidades, asociaciones conservacionistas, otras empresas del sector y diversas entidades, en las
iniciativas de protección, así como en la creación y difusión de conocimiento técnico para mejorar la
protección de la biodiversidad y el desarrollo del capital natural. Igualmente, organiza actividades de
voluntariado ambiental para los empleados de la compañía y sus familias, que fomentan el desarrollo de
actitudes y comportamientos individuales de respeto y conservación del medio natural.
Métricas y objetivos
Para mitigar los riesgos relacionados con las dependencias e impactos de la naturaleza, la compañía cuenta con un
cuadro de mando que incluye todos los factores de impacto que resultan materiales para las actividades, en línea con
los establecido por la iniciativa SBTN (objetivos basados en la ciencia para la naturaleza). El cuadro de mando incluye
objetivos de cambio climático, economía circular, biodiversidad y gestión ambiental, cuyo cumplimiento repercute de
manera positiva en la naturaleza. A continuación, se muestran los indicadores de alto nivel, con sus objetivos a 2025
y el avance del desempeño en los últimos años:
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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| Objetivo 2025 | 2023 | 2022 | Año base 2017
Actividad con certificación ambiental ISO 14001 (4) (%) | 95 | 97,2 | 97,9 | 87,7
Cálculo riesgos climáticos físicos y de transición energética a nivel corporativo (50%) y a nivel unidades de negocio (100%) (%) | 100 | 75 | 50 | n.a.
Capex elegible según Taxonomía europea (%) | 80 | 79 | 67 | n.a.
Emisiones absolutas GEI alcance 1 y alcance 2 (millones tCO 2 eq) (2) | 11,0 | 12,9 | 15,1 | 21,8
Emisiones absolutas GEI alcance 3 (millones tCO 2 eq) (2) | 109,4 | 101,7 | 110,1 | 142,6
Intensidad de CO 2 en generación eléctrica (tCO 2 /GWh) (2) | 199 | 247 | 279 | 388
Capacidad libre de emisiones (%) (1) | 51,10 | 40,95 | 37,50 | 26,00
Potencia instalada de origen renovable (%) (2) | 48,2 | 37,0 | 33,7 | 22,0
Gases renovables (TWh) (2) | 0,52 | 0,30 | 0,22 | n.a.
Consumo de agua (hm 3) (2) | 14,70 | 17,00 | 18,80 | 28,00
Intensidad de consumo de agua en generación (hm 3/ TWh) ( 1) | 0,31 | 0,39 | 0,40 | 0,60
Residuos producidos (kt) | 110 | 115 | 94 | 824
Residuos reciclados o valorizados (%) (2) | 93 | 95 | 92 | 33
Emisiones atmosféricas de SO 2 (kt) (1) | 0,9 | 0,7 | 0,8 | 19,2
Emisiones atmosféricas de NOx (kt) (1) | 8,8 | 8,2 | 8,1 | 29,3
Iniciativas de mejora de la biodiversidad (número) | 350 | 353 | 345 | n.a.
Implantar recomendaciones del TNFD (3) en ámbito corporativo (%) (1) | 100 | 25 | n.a. | n.a.
(1) Objetivos se han introducido en 2023 en la revisión del Plan Estratégico a 2025.
(2) Objetivos revisados en 2023 en la revisión del Plan Estratégico a 2025.
(3) Grupo de trabajo sobre divulgaciones financieras relacionadas con la naturaleza (TNFD).
(4) Porcentaje de Ebitda certificado. El Ebitda utilizado para calcular este porcentaje corresponde a cierre de noviembre.

Complementariamente se utilizan una serie de métricas e indicadores para evaluar las dependencias, impactos y
riesgos más relevantes sobre los diferentes motores de impacto, como puede verse en la siguiente tabla:
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Motor de impacto | Indicador | Métrica | Localización de los datos en el informe
Cambio climático | Emisiones GEI | Cantidad de emisiones GEI emitidas directas (alcance 1) e indirectas (alcances 2 y 3) por tipo de gas, actividad y geografía. Intensidad de emisiones GEI. Cantidad de emisiones de CO 2 compensadas | Ver capítulo de Cambio climático y transición energética, realizado conforme a las recomendaciones del TCFD
Cambio de uso de suelo | Huella espacial | Superficie total ocupada por tipo de instalación | Ver apartado Afección a áreas de alta biodiversidad o espacios naturales más adelante
Superficie restaurada ambientalmente por actividad y país | Ver apartado Iniciativas de biodiversidad, tabla Hábitats protegidos o restaurados, más adelante
Afección a espacios naturales | Número de emplazamientos y km de infraestructuras lineales dentro de o junto a áreas protegidas por tipo de instalación. Superficie total ocupada dentro de o junto a áreas protegidas por tipo de instalación. Porcentaje de superficie ocupada dentro de o junto a áreas protegidas por geografía | Ver apartado Afección a áreas de alta biodiversidad o espacios naturales más adelante
Superficie restaurada ambientalmente en espacios protegidos o que benefician a especies protegidas por actividad y país. Nº iniciativas de biodiversidad en espacios protegidos | Ver apartado Iniciativas de biodiversidad más adelante
Contaminación | Residuos producidos | Peso de residuos peligrosos y no peligrosos generados por tipología y disposición final. Porcentaje de residuos valorizados | Ver capítulo Economía circular y ecoeficiencia
Derrames | Número de derrames producidos por actividad y geografía. Volumen y naturaleza de los vertidos. Superficie de suelo natural afectado | Ver capítulo Economía circular y ecoeficiencia
Vertidos al medio acuático | Peso contaminantes vertidos al medio acuático por tipología | Ver capítulo Economía circular y ecoeficiencia
Número de incidentes de no conformidad asociados con permiso, estándares y reglamentos de cantidad o calidad del agua | Ver capítulo Economía circular y ecoeficiencia
Emisiones atmosféricas | Peso de contaminantes atmosféricos no GEI producidos por tipo: - Dióxido de azufre - Óxidos de nitrógeno - Partículas - Mercurio - Sustancias que agotan la capa de ozono (HCFC y freón R22) | Ver capítulo Economía circular y ecoeficiencia
Uso de recursos | Energía y materiales | Consumo de energía e intensidad energética por tipología | Ver capítulo Economía circular y ecoeficiencia
Energía y materiales | Cantidad de materiales utilizados | Ver capítulo Economía circular y ecoeficiencia
Agua | Cantidad de agua captada en total y en zonas de estrés hídrico por origen (mar, dulce, reutilizada…) | Ver capítulo Economía circular y ecoeficiencia
Cantidad de agua consumida en total y en zonas de estrés hídrico por origen y proceso | Ver capítulo Economía circular y ecoeficiencia
Cantidad de agua vertida total y en zonas de estrés hídrico por destino (mar, río…) | Ver capítulo Economía circular y ecoeficiencia
Estado de la naturaleza y otros | Especies en riesgo de extinción | Número de especies de la lista roja de la UINC y de listados nacionales en áreas de afectadas por las operaciones por grupo faunístico y nivel de riesgo de extinción | Ver apartado Afección a especies protegidas más adelante
Gestión de impactos | Porcentaje de actividades bajo sistema de gestión ambiental certificado para reducir riesgos sobre el medio ambiente y la biodiversidad | Ver capítulo Gobernanza y gestión ambiental
Gestión de impactos | Número iniciativas de biodiversidad realizadas por jerarquía de mitigación y país. Porcentaje de iniciativas de biodiversidad realizadas voluntariamente | Ver apartado Iniciativas de biodiversidad más adelante

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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A continuación, se incluyen los principales indicadores específicos de biodiversidad.
Afección a áreas de alta biodiversidad o espacios naturales protegidos
[304-1]
Para determinar las instalaciones que se encuentran adyacentes a este tipo de espacios, no se han considerado
únicamente sus límites físicos, sino unas determinadas ratios de afección por tipología de instalación. Así, se
clasifican las infraestructuras como interiores (dentro de espacios de alta biodiversidad), adyacentes (radio de
afección dentro del espacio protegido) o exteriores cuando están fuera de estos.
▪ Centros de operaciones en propiedad, arrendados o gestionados ubicados dentro de o
junto a áreas protegidas o zonas de gran valor para la biodiversidad fuera de áreas
protegidas

Negocio | Tipo de operación | Ubicación respecto al área protegida | Superficie (ha) | Valor de biodiversidad 2023
2023 | 2022
Electricidad | Generación | Renovable | Dentro del área y junto al área | 21.324,93 | 20.656,61 | MNA, PPG, MAB, OSPAR, RAMSAR, IBA, PEIN, PJN, PNA, RF, RN, ZEPA, ZH, ZIC, ZREEN MNA, PPG, MAB, OSPAR, RAMSAR, IBA, PEIN, PJN, PNA, RF, RN, ZEPA, ZH, ZIC, ZREEN
Convencional | Dentro del área y junto al área | 231,48 | MAB, CE, IBA, ZREEN MAB, CE, IBA, ZREEN
Transporte y distribución | Redes de electricidad | Dentro del área y junto al área | 30.217,22 | 24.418,06 | MNA, PN, PPG, LPM, MAB, OSPAR, RAMSAR, ANP, AR, ARM, AUM, BP, HP, IBA, INDEF, M, PE, PNA, PR, RF, RFS, RH, RN, RVS, ZECIC, ZEPA, ZIC, ZREEN MNA, PN, PPG, LPM, MAB, OSPAR, RAMSAR, ANP, AR, ARM, AUM, BP, HP, IBA, INDEF, M, PE, PNA, PR, RF, RFS, RH, RN, RVS, ZECIC, ZEPA, ZIC, ZREEN
Gas | Exploración | Exploración | Dentro del área | 0 | 510,13 |
Producción e inyección de biometano | Producción e inyección de biometano | Dentro del área y junto al área | 0 | 0 |
Transporte y distribución | Redes de gas | Dentro del área y junto al área | 10.651,07 | 9.720,79 | AUS, MNA, PN, PPG, MAB, OSPAR, RAMSAR, ZEPIM, ANP, APA, ARIE, BP, CE, EN, HP, IBA, M, PE, PEIN, PJN, PJNIN, PJNM, PNA, PPU, PR, PU, REX, RFS, RN, RNC, RNP, RVS, ZECIC, ZEPA, ZH, ZIC, ZPECP, ZPHE, ZREEN, ZRES, ZSCE
AUS: Área protegida con uso sostenible de los recursos naturales, MEX | MNA: Monumento natural, BRA ESP MEX PAN | PN: Parque nacional, ARG ESP MEX PAN | PPG: Paisaje terrestre/marino protegido, ARG ESP PAN | LPM: Lugar de patrimonio mundial, ARG PAN | MAB: Reserva de la Biosfera, CHL CRI ESP MEX PAN | OSPAR: Las áreas protegidas, del Convenio para la protección del medio ambiente marino del Atlántico del nordeste (OSPAR), ESP | RAMSAR: Humedales de importancia internacional especialmente como hábitat de aves acuáticas, ARG ESP MEX PAN | ZEPIM: Zonas Especialmente Protegidas de Importancia para el Mar Mediterráneo, ESP | ANP: Área natural protegida, ARG MEX | APA: Área de protección ambiental, BRA MEX | AR: Área recreativa, PAN | ARIE: Area Relevante de Interés Ecológico, BRA | ARM: Área de recursos manejados, PAN | AUM: Área de uso múltiple, ARG PAN | BP: Bosque protector, BRA PAN | CE: Corredor ecológico, BRA DOM | EN: Enclave Natural, ESP | HP: Humedal Protegido, ESP | IBA: Important Bird Area (áreas importantes para la conservación de las aves y la biodiversidad), ESP | INDEF: SIN DEFINIR, PAN | M: Microrreserva, ESP | PE: Parque estatal/Estadual, ARG BRA MEX | PEIN: Plan Especial de Protección, ESP | PJN: Paraje Natural, ESP | PJNIN: Paraje Natural de Interés Nacional, ESP | PJNM: Paraje Natural Municipal, ESP | PNA: Parque natural, ARG ESP | PPU: Parque Periurbano, ESP | PR: Parque Regional, ESP | PU: Parque Urbano, MEX | REX: Reserva extractiva, BRA | RF: Reserva fluvial, ESP | RFS: Reserva forestal, CHL PAN | RH: Reserva Hídrica, PAN | RN: Reserva Natural, ESP | RNC: Reserva Natural Concertada, ESP | RNP: Reserva Natural Parcial, ESP | RVS: Refugio de vida silvestre, BRA PAN | ZECIC: Zona de Especial Conservación de Importancia Comunitaria, ESP | ZEPA: Zona de especial protección para las aves, ESP | ZH: Zonas Húmedas, ESP | ZIC: Zona de Importancia Comunitaria, ESP | ZPECP: Zona de Preservación Ecológica de los Centros de Población, MEX | ZPHE: Zona de protección hidrológica y Ecológica, MEX | ZREEN: Zona de Red Ecológica Europea Natura 2000, ESP | ZRES: Zona de restauración, MEX | ZSCE: Zona Sujeta a Conservación Ecológica , MEX.

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2023 | Total emplazamientos | Emplazamientos dentro de espacios protegidos | Emplazamientos junto a espacios protegidos | Total emplazamientos dentro de o junto a espacios protegidos
nº (infr. puntuales) | km (infr. lineales) | superficie ocupada (ha) | nº (infr. puntuales) | km (infr. lineales) | superficie ocupada (ha) | nº (infr. puntuales) | km (infr. lineales) | superficie ocupada (ha) | nº (infr. puntuales) | km (infr. lineales) | superficie ocupada (ha) | Emplazamient os con planes de gestión ambiental (%)
GENERACIÓN DE ELECTRICIDAD
Renovable
Parques eólicos | 85 | n.a. | 2.053,0 | 31 | n.a. | 432,6 | 25 | n.a. | 392,0 | 42 | n.a. | 824,6 | 100%
Centrales fotovoltaicas | 24 | n.a. | 1.881,4 | 4 | n.a. | 305,9 | 1 | n.a. | 6,2 | 5 | n.a. | 312,1 | 100%
Centrales hidroeléctricas | 71 | n.a. | 21.752,1 | 39 | n.a. | 14.475,3 | 23 | n.a. | 5.595,6 | 43 | n.a. | 20.070,9 | 100%
Centrales de ciclo combinado | 15 | n.a. | 245,4 | 3 | n.a. | 39,2 | 6 | n.a. | 78,2 | 8 | n.a. | 117,4 | 100%
Convencional
Centrales térmicas de carbón (en desmantelamiento) | 4 | n.a. | 266,3 | 2 | n.a. | 164,9 | 1 | n.a. | 56,5 | 2 | n.a. | 221,4 | 100%
Centrales térmicas de fuelóleo | 2 | n.a. | 8,1 | 1 | n.a. | 0,9 | 1 | n.a. | 3,5 | 1 | n.a. | 4,4 | 100%
Cogeneraciones | 5 | n.a. | 17,7 | 1 | n.a. | 4,8 | 1 | n.a. | 0,9 | 2 | n.a. | 5,7 | 100%
GASES RENOVABLES
Plantas de biometano | 2 | n.a. | 0,1 | 0 | n.a. | 0 | 0 | n.a. | 0 | 0 | n.a. | 0,0 | 100%
REDES DE ENERGÍA
Redes de electricidad
Líneas eléctricas | n.a. | 152.928 | 129.576,8 | n.a. | 29.539 | 29.989,0 | n.a. | n.a. | n.a. | n.a. | 29.539 | 29.989,0 | 100%
Subestaciones | 533 | n.a. | 546,1 | 109 | n.a. | 185,1 | 14 | n.a. | 43,1 | 118 | n.a. | 185,1 | 100%
Redes de gas
Gasoductos | n.a. | 119.301 | 196.809,6 | n.a. | 5.653 | 10.599,2 | n.a. | n.a. | n.a. | n.a. | 5.653 | 10.599,2 | 100%
Plantas de GNL, GNC y GLP | 291 | n.a. | 240,9 | 91 | n.a. | 46,1 | 16 | n.a. | 5,7 | 107 | n.a. | 46,1 | 100%

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La variación de las superficies afectadas se debe tanto a la construcción de nuevas infraestructuras como a la
modificación de los límites y ampliación de superficies de espacios naturales protegidos. Al analizar la tabla anterior,
es importante considerar que 20.066 ha, el 95% de la superficie de la categoría Generación de electricidad dentro de
o junto a zonas protegidas, corresponde a centrales hidroeléctricas de España que fueron construidas a partir de
1910 y antes de que existieran las figuras de protección de dichos espacios. De hecho, muchos de estos embalses,
previos a la figura de protección, constituyen espacios naturales acuáticos de elevado valor que han creado la riqueza
natural en biodiversidad y que motivó la protección ambiental posterior de la zona.
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Afección a especies protegidas
[304-4]
▪ Especies que aparecen en la lista roja de la UINC y en listados nacionales de
conservación cuyos hábitats se encuentren en áreas afectadas por las operaciones

| 2023
| Especies en peligro crítico | Especies en peligro | Especies vulnerables | Especies casi amenazadas | Especies en preocupación menor
Mamíferos | 2 | 15 | 28 | 22 | 354
Aves | 3 | 27 | 40 | 46 | 1.193
Reptiles | 6 | 13 | 17 | 17 | 437
Anfibios | 23 | 23 | 20 | 9 | 216
Peces | 24 | 32 | 25 | 24 | 355

La Unión Internacional para la Conservación de la Naturaleza (UICN) realiza revisiones continuas de los listados de
especies.
Iniciativas de biodiversidad
[304-3]
Naturgy tiene el objetivo de realizar, al menos, 350 iniciativas de biodiversidad en el año 2025. Se trata de iniciativas
de mejora que se desarrollan a lo largo de todo el ciclo de vida de las instalaciones (construcción, operación,
desmantelamiento) con el fin de reducir y compensar los impactos negativos sobre la biodiversidad, Naturgy
desarrolla diversas actuaciones. Estas acciones se pueden clasificar de acuerdo a la jerarquía de mitigación en las
siguientes categorías:
– Evitar: el primer paso para preservar el buen estado de la naturaleza es evitar los impactos negativos
generados por la compañía en el entorno, mediante la adecuada selección de la ubicación y la planificación y
ejecución de las actividades. En esta categoría están incluidos los estudios ambientales previos que se
realizan en la fase de diseño de los nuevos proyectos.
– Reducir: cuando no es posible evitar los impactos negativos sobre la naturaleza, el segundo paso que toma
la compañía es minimizarlos. En esta categoría están incluidas las medidas contempladas en los proyectos
para reducir la afección a la vegetación, la fauna o los ecosistemas (por ejemplo, control de impactos,
medidas anti-colisión de avifauna en parques eólicos o líneas eléctricas, etc.)
– Restaurar y regenerar:cuando los impactos no pueden ser minimizados totalmente, Naturgy lleva a cabo
medidas para crear capital natural y compensar la pérdida de biodiversidad neta.
– Transformar: la última fase corresponde a las acciones llevadas a cabo por la compañía para restaurar los
ecosistemas, por encima de la compensación de los impactos negativos, con el objetivo de ser positiva en
naturaleza. En esta categoría están incluidas las iniciativas de biodiversidad de carácter voluntario de
protección de la naturaleza que no están ligadas a compensar impactos negativos en instalaciones
concretas.
A continuación, se indican las iniciativas de biodiversidad desarrolladas en 2023.
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▪ Iniciativas de biodiversidad por jerarquía de mitigación
▪ Iniciativas de biodiversidad por país
También se han llevado a cabo diversas actuaciones de restauración ambiental, resumiéndose en la tabla siguiente
las más destacadas de 2023.
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▪ Hábitats protegidos o restaurados
[304-3]

País | Actividad | Actuaciones y objetivo | Resultado: superficie restaurada (ha) | Beneficia a espacio o especie protegida | Validada por profesionales externos independientes
Argentina | Distribución de gas | Reforestación de una zona afectada por incendios forestales en el Parque Sierra de San Javier, provincia de Tucumán. Se plantaron 1.000 árboles nativos para la recuperación del bosque, lo que contribuirá a la recuperación de la biodiversidad y a la mitigación del cambio climático. En este proyecto participaron voluntarios de la empresa junto a sus familias. | 40,0 | Sí | Sí
Australia | Generación renovable: eólica | Realización de replantaciones con el fin de crear nuevas zonas vegetales y apantallar paisajísticamente el parque eólico. | 0,1 | No | Sí
Brasil | Generación renovable: fotovoltaica | Mantenimiento, seguimiento, control de plagas y reposición de las zonas revegetadas en el entorno de plantas fotovoltaicas. Alguna de las especies utilizadas en la revegetación se encuentra amenazada según UICN. | 19,1 | Sí | Sí
Brasil | Distribución de gas | Mantenimiento periódico para garantizar el establecimiento de los ejemplares plantados en región de Sao Paolo para la recuperación de la mata atlántica. | 0,2 | Sí | Sí
España | Generación renovable: fotovoltaica | Reforestación, matenimiento y restauración ambiental en el entorno de las nuevas instalaciones fotovoltaicas, para crear zonas de reserva para la biodiversidad. En algunos casos incluyen la construcción de charcas- abrevadero para favorecer a anfibios y reptiles y también como punto de agua para aves y ganado. | 237,0 | No | Sí
España | Generación renovable: fotovoltaica | Creación de una zona de reserva de conservación de aves esteparias dentro de una zona protegida ZEPA mediante el mantenimiento de una superficie de barbecho de larga duración. Para ello se ha llegado a acuerdos con agricultores responsables de los terrenos para que se dejen de cultivar y puedan ser usadas por las aves esteparias, como el sisón común (en peligro de extinción). | 15,0 | Sí | Sí
España | Generación térmica: ciclos combinados | Se mantiene en el entorno de la central de Sabón el control y seguimiento para eliminar la especie invasora Cortaderia selloana (plumero de la Pampa). Además, el día del árbol se realiza una jornada familiar con empleados de la central para la plantación de diversos ejemplares en el entorno. | 0,6 | No | No
España | Corporación y Fundación Naturgy | Ha comenzado la creación del bosque Naturgy, a través de dos iniciativas. La primera, en Galicia, recuperándose una zona boscosa deteriorada por la sequía y las plagas (1 ha). La segunda, en un área de la Comunidad de Madrid afectada por un incendio forestal (7 ha), plantándose diferentes especies autóctonas para reducir la huella de carbono y ampliar el ecosistema forestal. En ambos casos se han considerado criterios de biodiversidad en la selección de especies. | 8,0 | Sí | Sí

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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España | Corporación | Restauración de la ribera del río Jarama, en colaboración con el Servicio de Medio Natural, en la ZEPA “Carrizales y Sotos del Jarama y Tajo”, espacio de gran valor ecológico que es un refugio para especies de aves palustres. | 9,0 | Sí | Sí
Chile | Generación renovable: eólica | Rescate de ejemplares vegetales valiosos, recolocación y restauración ambiental en el entorno de nuevos parques eólicos. | 2,4 | No | No
Costa Rica | Generación renovable: hidroeléctrica | Reforestación en el entorno de centrales hidroeléctricas, priorizando la zona del nuevo dique de contención. Este dique fue construido como medida de adaptación climática para evitar los daños sobre la instalación producidos por las crecidas del río. La revegetación es una solución basada en la naturaleza para evitar la erosión del mismo. | 0,2 | No | No
Panamá | Generación renovable: hidroeléctrica | Se ha realizado una plantación de Pinus caribea en la reserva forestal de La Yeguada, que es un área protegida que constituye la cabecera de la cuenca hidrológica del río San Juan. | 0,2 | Sí | No
Panamá | Distribución de electricidad | Se han realizado diversas acciones de reforestación. Entre ellas se puede citar la reforestación de zonas vulnerables de los humedales del Parque Nacional Camino de Cruces (esencial para garantizar el abastecimiento de agua a la capital), la reforestación de los bosques de galería del lago El Flor o del Parque Metropolitano de David. En algunos casos se ha contado con empleados voluntarios, por lo que también se ha impulsado la sensibilización ambiental. | 3,6 | Sí | No
México | Generación térmica: ciclos combinados | En las instalaciones de dos centrales de ciclo combinado se han puesto en marcha invernaderos en los que se reproducen especies nativas de la zona con las que se lleva a cabo la reforestación. Se ha contado con la colaboración de universidades y centros tecnológicos de la zona. | 0,1 | No | Sí
República Dominican a | Generación térmica: convencional | Participación en el Proyecto "Misión Rescate Línea Roja" impulsado por el Jardín Botánico Nacional, el Ministerio de Medio Ambiente y ECORED para el rescate de especies en peligro de extinción en República Dominicana. En concreto, Naturgy ha apadrinado la especie Pimienta ozua (en peligro de extinción ), llevándose a cabo en el parque Nacional Humedales del Ozama recolección de semillas, reproducción en vivero y plantación, así como actividades de sensibilización. | 0,2 | Sí | Sí
Total superficie restaurada 2023 (ha) | 335,7 |  |
Objetivo superficie restaurada 2023 (ha) | 60,0 |  |

Para finalizar, se destacan a continuación alguna de las iniciativas de biodiversidad desarrolladas en 2023.
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Bosque Naturgy
Naturgy ha comenzado en 2023 su iniciativa de reforestación “Bosque Naturgy”, su primer bosque corporativo, con la plantación de cinco tipos de árboles (alcornoques, robles, castaños, tejos y encinas) en una extensión de una hectárea en la zona de Cabanas, en A Coruña. El objetivo es contribuir a la creación de capital natural, generando ecosistemas autóctonos, para luchar contra el cambio climático. Para la selección de especies se ha realizado un estudio de silvicultura previo basado en las especies autóctonas idóneas para este entorno. La plantación ha sido mediante alveolos, lo que asegura que los árboles arraiguen y crezcan con las mismas garantías que lo harían en el medio natural, recuperando así el ecosistema. Esta iniciativa ha recuperado zonas degradadas de Galicia y cuenta con la certificación internacional FSC, que garantiza la gestión del bosque con criterios de biodiversidad y beneficios para la población local. Este punto es especialmente importante para Naturgy, ya que considera que las soluciones climáticas tienen que ir de la mano de la biodiversidad y el desarrollo social, por lo que centra su estrategia de absorción y compensación de emisiones en proyectos que generen una creación neta de capital natural y supongan un impacto positivo sobre la población de la zona. Adicional a este proyecto, y coincidiendo con el 30 aniversario de su fundación, ha puesto en marcha un segundo proyecto de reforestación con la creación del Bosque Fundación Naturgy. El proyecto ha regenerado un área de 7 hectáreas en la Comunidad de Madrid afectadas por un incendio forestal en 2019, mediante la plantación de 7.000 árboles de distintas especies autóctonas (Pinus pinaster, Quercus pyrenaica o Celtis australis). Se estima que, tras un periodo de desarrollo y mantenimiento de 50 años, este bosque corporativo contribuirá a la absorción de 2.220 toneladas de CO 2 equivalente y permitirá obtener créditos de carbono certificados por la Oficina de Cambio Climático, además de constituir un espacio de biodiversidad. La repoblación ofrecerá servicios ecosistémicos de gran valor, como el enriquecimiento de un espacio natural protegido entre las cuencas de los ríos Alberche y Cofío, así como la potenciación de la biodiversidad, velando por 147 especies protegidas, entre las que se encuentran el águila imperial, el águila real, el buitre negro, el búho real, el halcón peregrino, la nutria o el gato montés. Estos proyectos están alineados con el compromiso de Naturgy y con los objetivos de su Plan de Sostenibilidad 2021-2025, y tendrá un triple impacto positivo: ambiental, por su contribución a la conservación de la biodiversidad, la reducción del impacto climático y la generación de capital natural; social, al favorecer el desarrollo rural y la generación de empleo; y económico, ya que impulsará las inversiones sostenibles y el crecimiento local.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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Actuaciones de biodiversidad en el entorno de la CCC de Palos de la Frontera
En el sur de la Península, en la punta de la Flecha de Nueva Umbría, entorno en el que opera nuestra Central de Ciclo Combinado de Palos de la Frontera, se encuentra el Paraje Natural 'Marismas del Río Piedra y Flecha del Rompido', designado espacio de la Red Natura 2000, Zona de Especial Protección para las Aves (ZEPA) y Zona de Especial Conservación (ZEC). En este importante espacio cada año nidifican dos aves costeras protegidas: el chorlitejo patinegro y el charrancito común. El chorlitejo patinegro es una especie catalogada como 'Vulnerable' en el Libro Rojo de las Aves de España y 'En Peligro de Extinción' en el Libro Rojo de los Vertebrados Amenazados de Andalucía, mientras que el charrancito es una de las especies a las que se aplica el Acuerdo para la Conservación de las aves acuáticas migratorias afro- euroasiáticas (AEWA, por sus siglas en inglés) del Programa de las Naciones Unidas para el Medio Ambiente (UNEP). Desde el área de Medio Ambiente de Generación Convencional, cada año se llevan a cabo actuaciones voluntarias de mejora de la biodiversidad y conservación de la naturaleza, en línea con el eje estratégico corporativo de 'Biodiversidad y Capital Natural'. En 2023, se ha decidido actuar en este privilegiado enclave de marismas y arenas litorales, zona para la reproducción, invernada y paso de muchas aves limícolas y otras especies de zonas húmedas. El proyecto ha consistido en la instalación de vallados perimetrales junto con cartelería informativa, para proteger la nidificación de estas aves de la presión humana, protegiendo a su vez el ecosistema dunar de la zona. Además, se han llevado a cabo charlas divulgativas en centros educativos del entorno, para concienciar a los jóvenes de la necesidad de proteger el ecosistema y la biodiversidad de sus playas. El resultado supone un impacto ambiental y social muy positivos, puesto que se ha contribuido a la mejora de la población de estas aves costeras protegidas y, todo ello, en sintonía con el uso turístico de la zona y respetando los espacios públicos.
Para más información, ver video del proyecto.

Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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07. Experiencia de cliente

| Contribución de Naturgy a los ODS

Naturgy, como grupo integrado a lo largo de la cadena de valor de la energía, entiende la experiencia de cliente como
un pilar fundamental de su actividad. Naturgy busca ser la compañía energética de referencia, y para ello acompaña,
cuida y asesora a sus clientes con el objetivo de que reciban el mejor servicio al menor precio posible.
El compromiso del Grupo no es solo con sus clientes, sino también con los no clientes. Así, pone a disposición de la
sociedad contenido relevante en materia de energía y sostenibilidad para informar, formar y concienciar a las
personas de la importancia del uso seguro y racional de la energía además del impacto sobre el planeta. Muestra de
ello es la campaña lanzada en el último trimestre del año en grandes medios denominada “Ojo al Vatio”. Esta
campaña realizada en alianza con el Grupo de comunicación Mediaset, busca sensibilizar y concienciar sobre la
importancia del ahorro y el consumo eficiente de energía. La iniciativa pretende fomentar una actitud más consciente
y provocar un cambio real y duradero en la relación que los hogares tienen con la eficiencia energética.
Este tipo de iniciativas encaminadas a fomentar una actitud más consciente y responsable con el uso de la energía de
los hogares han tenido una dimensión destacada en 2023, año condicionado por la continuidad de la guerra en
Ucrania y el comienzo del conflicto bélico en Gaza. A esta tensa situación geopolítica se ha sumado un entorno
económico de alta inflación, que ha llevado a la puesta en marcha de políticas monetarias de contención, como la
subida de los tipos de interés, por parte de los organismos reguladores internacionales. No obstante, 2023 ha sido un
año de normalización paulatina de los precios de la energía tras el inicio de la escalada de 2021 y que, tras el
conflicto de Ucrania en 2022, se agravó al reducirse drásticamente la llegada de gas natural procedente de Rusia a
los países de la Unión Europea.
En España, el precio medio de la luz en el mercado mayorista diario ha cerrado 2023 con un valor de más de 88
euros/MWh, lo que representa una reducción del 53% respecto del precio medio de 2022. Las medidas tomadas por
parte de los países de la Unión Europea por la invasión rusa de Ucrania en 2022 y las condiciones meteorológicas en
España que han propiciado una generación de electricidad renovable récord, han propiciado esta disminución de
precios respecto al año anterior. Adicionalmente, el gobierno de España ha mantenido las iniciativas para la
contención del precio de la factura energética implementadas en 2022, entre ellos, el mecanismo de ajuste y el IVA
reducido.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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1. Experiencia de cliente en 2023 en Naturgy
Evolución y resultados

| 2023 | 2022
Net Promoter Score (NPS) España comercialización (global) (%) (2) | 27,0 | 20,8
Net Promoter Score (NPS) Argentina BAN (global) (%) (2) | 57,4 | 46,0
Net Promoter Score (NPS) Argentina Gasnor (global) (%) (1) | 64,1 | n.d.
Net Promoter Score (NPS) Brasil (global) (%) (2) | 58,7 | 52,1
Net Promoter Score (NPS) Chile Metrogas (global) (%) | 68,0 | 56,2
Net Promoter Score (NPS) México (global) (%) (2) | 73,0 | 39,4
Net Promoter Score (NPS) Panamá (atención clientes) (%) (2) | 7,0 | 7,4

El significativo incremento experimentado por el indicador en la filial de México se debe a la introducción de diversas
mejoras tanto en la metodología de elaboración del estudio de medición de la percepción de los clientes como en
mejoras operativas introducidas en el proceso que han redundado en una mejora en los tiempos de respuesta de
atención a los clientes.
Logros destacados del año
– En su compromiso con los clientes, Naturgy ha ampliado la iniciativa de bajada de precios iniciada en 2022,
tanto en electricidad como en gas, a más de 2 millones de clientes (residenciales y pymes). De estos, 1,5
millones se han beneficiado de una reducción de más de un 30% en el precio variable de energía.
– Durante el año 2023, Naturgy ha mantenido su compromiso con la sostenibilidad, logrando un importante
hito al contar con más de 1.600.000 contratos con certificados eco de electricidad (mediante mecanismos
de garantías de origen – GdO’s) y 480.000 contratos con certificado eco de gas (mediante certificados de
reducción de emisiones – CERs). Estos certificados son una muestra del compromiso de la compañía con el
medio ambiente y la lucha contra el cambio climático.
– Por primera vez en 2023 se ha comercializado biometano con garantías de origen de gas renovable en
España, propias o adquiridas en el mercado, concretamente 7.596 MWh .
– En el año 2023, el negocio online de Naturgy en España ha consolidado su posición de crecimiento de años
anteriores incrementando un 16% la venta de electricidad, lo que ha supuesto un 17,0% de las ventas de
Naturgy.
– En las filiales latinoamericanas, impulso y mejora generalizada de los canales digitales, los sistemas de
reconocimiento de voz e incorporación de nuevas funcionalidades que permiten a los clientes gestionar de
manera autónoma los aspectos relacionados con el suministro.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
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2. Una propuesta de valor adaptada
Naturgy, comprometida con aportar tranquilidad y cuidado a sus clientes, ha continuado con las medidas
encaminadas a mitigar el impacto del precio de la energía en las economías domésticas puestas en marcha en 2021,
al mismo tiempo que ha lanzado varias iniciativas para proteger el tejido comercial e industrial.
En este contexto, Naturgy ha reafirmado su compromiso, anunciado en noviembre de 2021, de destinar toda la
energía infra marginal disponible para suministrar electricidad a un precio competitivo en todas sus tarifas (el precio
residencial toma una señal de coste de energía muy inferior a la registrada a lo largo del ejercicio 2023). El infra
marginal destinado a sus clientes en el ejercicio 2023 ha sido de 12 TWh (superior a los 10 TWh del año anterior).
Además, ante la entrada en vigor de la “excepción ibérica” aprobada por el gobierno y la Unión Europea para España y
Portugal en 2022, Naturgy ha enviado a todos sus clientes notificaciones informativas acerca de cómo les iba a
afectar esta situación y sobre cuándo tendrían que empezar a pagar el recargo por compensación del gas.
Estrategia comercial de Naturgy en España
En España, las actividades de comercialización y distribución de energía están claramente separadas. La
comercialización de gas y electricidad está liberalizada, sin embargo, la distribución está regulada. No obstante, las
empresas distribuidoras también prestan algunos servicios directamente al cliente, por ejemplo, la lectura del
contador o la inspección periódica, y también atienden solicitudes y reclamaciones de los clientes.
En España, Naturgy comercializa energía a través de cuatro comercializadoras en función del se gmento y mercad o.

Mercado Libre | Residencial, Comunidades de Propietarios y Negocios | Naturgy Iberia S.A. Naturgy Clientes S.A.U.
Industrial | Gas Natural Comercializadora S.A.
Mercado Regulado | Residencial y Comunidades de Propietarios | Comercializadora Regulada Gas & Power S.A.

Oferta comercial
[IF-EU-420a.3], [IF-GU-420a.2] y [416-1]
Naturgy continúa apostando por ofrecer una oferta comercial comprometida con la transición energética, basada en
productos ecoeficientes, sencillos y personalizables y mantiene su tradicional cartera de servicios y equipamientos.
En la oferta comercial del año 2023 destaca:
– Impulso del autoconsumo y la recarga de los vehículos eléctricos en todos los segmentos.
– Un porfolio de tarifas segmentado según las necesidades de cada tipo de cliente:
▪ Para Residencial, productos sencillos para el hogar en los que el cliente puede elegir la opción que
mejor se ajusta a sus necesidades: precio fijo por kWh, con y sin discriminación horaria en
electricidad, o tarifa plana personalizada en electricidad o precio fijo o tarifa plana personalizada en
gas.
▪ Para Pymes y Comunidades de Propietarios, productos adaptados a las necesidades del cliente:
precio fijo por kWh en electricidad adaptado a los distintos periodos de consumo, precios fijos en
gas, con tarifa compromiso específica para comunidades de propietarios, y precios indexados al
mercado, tanto para electricidad como en gas.
Informe de Sostenibilidad y Estado de Información no Financiera 2023
205
▪ Para Sector Industrial y Empresas, gran oferta de soluciones flexibles de gas y electricidad con foco
en soluciones renovables, aportando servicios enfocados a la descarbonización y gestionando
ayudas para sus clientes. En dichas soluciones, Naturgy ofrece un servicio integral que va desde el
estudio inicial, la planificación de la solución, la instalación, la gestión de ayudas y el mantenimiento
durante todo el contrato, de forma que se consiga la máxima eficiencia.
Dicho esto, en Industrial, durante el año 2023 se ha producido una reducción continuada del coste
de la energía, tanto en electricidad como en gas. Naturgy ha acompañado esta evolución con la
adaptación de la oferta comercial, esto es, mayores ventas indexadas a HUB, principalmente el de
mayor representatividad en España que es MIBGAS, además de proporcionar precios fijos que les
permitan asegurar sus costes a medio y largo plazo.
– Para todos los clientes, posibilidad de comercialización de electricidad verde a través de la asignación de las
garantías de origen equivalentes al consumo del año anterior -gestionadas por la CNMC-, y de gas neutro
con emisiones de CO 2 compensadas con CERs (Certificados de Reducción de Emisiones) –proceso
certificado por AENOR–. También se ha iniciado la comercialización de biometano (gas renovable) con
garantías de origen.
– Nuevo recomendador de potencia: mejora del proceso online de optimización de potencia para incentivar al
cliente a valorar si puede realizar algún ajuste en la potencia contratada para ahorrar en su factura.
– Desarrollo de nuevos servicios de mantenimiento que refuerzan la apuesta por la tranquilidad en el hogar:
desde Servigas (centrado en el suministro y equipamiento de gas), Servielectric (suministro y equipamiento
de electricidad), Servihogar (servicios para el hogar) y Servisolar (específico para instalaciones de
autoconsumo).
– Soluciones para la renovación del equipamiento en el hogar para mejorar el confort y la eficiencia
energética, incluyendo opciones de financiación, extensión de garantía y mantenimiento. En este sentido, las
medidas encaminadas a mejorar la eficiencia energética de los clientes de Naturgy han permitido alcanzar
un ahorro en los consumos de gas y electricidad equivalente a 1,3 TW h.
[IF-EU-420a.3] y [IF-GU-420a.2]

Productos y servicios innovadores para hogar
Naturgy Solar | Servicio integral que ofrece a todas aquellas personas interesadas por el medioambiente y el ahorro una solución “llave en mano”, aprovechando los recursos del sol, sin preocupaciones y a un coste óptimo. Disponible en su versión de autoconsumo individual y colectivo a red interior de comunidades de propietarios y a todos los segmentos de clientes.
Batería Virtual | Servicio para que los clientes puedan usar los excedentes de generación por autoconsumo para ahorrar aún más en su factura energética.
ServiSolar | Servicio de mantenimiento de instalaciones solares que incluye mantenimiento preventivo anual, asistencia técnica y servicio de reparación en menos de 48h laborables, con asistencia telefónica las 24h/365 días, desplazamientos y tres horas de mano de obra gratis.
Naturgy Recarga | Solución integral y personalizada de movilidad eléctrica que permite a los clientes disfrutar de su punto de recarga de vehículo eléctrico.
Familia servicios de valor añadido | En el año 2023, en los servicios de mantenimiento y reparación, Naturgy compensa las emisiones de CO 2 de todos los desplazamientos de operarios en los servicios domiciliarios.
Servielectric Xpress Piezas | Servicio que amplía las coberturas actuales de la modalidad Servielectric Xpress, cubriendo el coste de las piezas de los principales electrodomésticos del hogar en el caso que fuese necesaria su reposición para su correcto funcionamiento.
Friends & Naturgy | Programa de recomendación de productos y servicios de Naturgy en el que se ofrecen recompensas por cada amigo que recomiende el cliente y que contrate con Naturgy, pudiendo conseguir hasta 170 €.
Solución para instalación y renovación de equipamiento en hogares | En 2023, Naturgy ha mejorado la oferta integral para la instalación y reposición de calderas, equipos de aire acondicionado, calentadores y termos, ampliando la garantía del fabricante a seis años y con opción de instalación en 24 horas para calderas.
Productos y servicios innovadores para comunidades de propietarios y Pymes
Plan Compromiso GAS Comunidades Propietarios | Enmarcado dentro de las Iniciativas Compromiso del Grupo Naturgy, y tras el empeoramiento de la situación del mercado energético de gas durante 2022, Naturgy habilitó una tarifa de gas para comunidades de propietarios Esta tarifa se ha consolidado durante el año 2023 y ha permitido bajar el precio de forma proactiva a más de 2.000 comunidades de vecinos.