Miles de euros
Nota: Las notas del 1 a 5 de la memoria y sus anexos forman parte integrante del balance de situación consolidado a 31 de diciembre de 2025.
OBRASCÓN HUARTE LAIN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Balance de situación consolidado a 31 de diciembre de 2025 y a 31 de diciembre de 2024
ACTIVO
Nota
31/12/2025
31/12/2024
ACTIVO NO CORRIENTE
Activos intangibles
3.1.
Activos intangibles
475.543
509.708
Amortizaciones
(408.364)
(415.791)
67.179
93.917
Inmovilizaciones en proyectos concesionales
3.2.
Activo intangible
229
344
Activo financiero
102.551
52.083
102.780
52.427
Inmovilizado material
3.3.
Terrenos y construcciones
156.435
151.258
Maquinaria
440.611
440.480
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario
97.477
110.682
Anticipos e inmovilizaciones en curso
28.419
26.949
Otro inmovilizado material
99.148
89.959
Amortizaciones y provisiones
(577.926)
(575.775)
244.164
243.553
Inversiones inmobiliarias
3.4.
8.115
3.949
Fondo de comercio
3.5.
36.241
36.241
Activos financieros no corrientes
3.6.
Cartera de valores
2.608
5.178
Otros créditos
34.287
36.680
Depósitos y fianzas constituídos
116.525
12.022
Provisiones
(19.061)
(25.171)
134.359
28.709
Inversiones contabilizadas por el método de la participación
3.7.
35.745
23.366
Activos por impuestos diferidos
3.22.
87.510
75.310
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE
716.093
557.472
ACTIVO CORRIENTE
Activos no corrientes mantenidos para la venta
3.8.
307.324
307.667
Existencias
Materiales incorporables, fungibles y repuestos de maquinaria
38.949
41.441
Trabajos, talleres auxiliares e instalaciones de obra
3.187
781
Anticipos a proveedores y subcontratistas
42.553
33.275
Provisiones
(10)
(2)
84.679
75.495
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
3.9.
Clientes por ventas y prestaciones de servicios
1.175.996
1.350.632
Empresas asociadas, deudores
133.976
133.397
Personal
1.548
1.749
Administraciones públicas
3.22.
91.425
90.031
Deudores varios
122.584
95.966
Provisiones
(86.781)
(92.531)
1.438.748
1.579.244
Activos financieros corrientes
3.6.
Cartera de valores
21.974
26.312
Otros créditos
137.411
36.687
Depósitos y fianzas constituidos
77.057
262.737
Provisiones
(31.018)
(31.018)
205.424
294.718
Activos por impuestos sobre las ganancias corrientes
22.798
14.654
Otros activos corrientes
48.336
61.915
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
3.10.
646.122
681.059
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
2.753.431
3.014.752
TOTAL ACTIVO
3.469.524
3.572.224
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
1

Nota: Las notas del 1 a 5 de la memoria y sus anexos forman parte integrante del balance de situación consolidado a 31 de diciembre de 2025.
Balance de situación consolidado a 31 de diciembre de 2025 y a 31 de diciembre de 2024
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Miles de euros
Nota
31/12/2025
31/12/2024
PATRIMONIO NETO
Capital social
3.11.
345.858
217.781
Prima de emisión
3.12.
1.207.402
1.205.479
Acciones propias
3.13.
(346)
(303)
Reservas
3.14.
(819.850)
(755.766)
Reservas en sociedades consolidadas
3.14.
(74.463)
(42.600)
Ajustes por valoración
3.15.
(49.295)
(48.436)
Resultado consolidado del ejercicio atribuible a la Sociedad Dominante
1.709
(49.918)
TOTAL PATRIMONIO ATRIBUIDO A LA SOCIEDAD DOMINANTE
611.015
526.237
Intereses minoritarios
3.16.
14.766
4.702
TOTAL PATRIMONIO NETO
625. 781
530.939
PASIVO NO CORRIENTE
Emisión de obligaciones y otros valores negociables
3.17.1
Emisión de bonos corporativos
334.709
261.764
334.709
261.764
Deudas con entidades de crédito
3.17.2
Préstamos hipotecarios y otros préstamos
1.979
2.360
1.979
2.360
Otros pasivos financieros
3.18.
45.434
46.556
Pasivos por impuestos diferidos
3.22.
85.598
66.969
Provisiones
3.19.
54.687
55.859
Ingresos diferidos
3.20.
30.298
30.635
Otros pasivos no corrientes
3.21.
95.927
106.178
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE
648.632
570.321
PASIVO CORRIENTE
Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta
3.8.
89.433
79.637
Emisión de obligaciones y otros valores negociables
3.17.1
Emisión de bonos corporativos
5.008
199.806
5.008
199.806
Deudas con entidades de crédito
3.17.2
Préstamos hipotecarios y otros préstamos
20.576
59.040
Deudas por intereses devengados y no vencidos
176
275
20.752
59.315
Otros pasivos financieros
3.18.
24.577
22.321
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar
Anticipos recibidos de clientes
3.9.
537.990
513.536
Deudas por compras o prestaciones de servicios
948.095
1.070.373
Deudas representadas por efectos a pagar
98.265
101.784
1.584.350
1.685.693
Provisiones
3.19.
168.976
136.519
Pasivos por impuestos sobre las ganancias corrientes
20.302
20.413
Otros pasivos corrientes
3.21.
Deudas con empresas asociadas
65.885
52.937
Remuneraciones pendientes de pago
41.116
45.782
Administraciones públicas
3.21. y 3.22.
79.589
84.027
Otras deudas no comerciales
93.425
80.988
Fianzas y depósitos recibidos
1.372
3.170
Otros pasivos corrientes
326
356
281.713
267.260
TOTAL PASIVO CORRIENTE
2.195.111
2.470.964
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
3.469.524
3.572.224
OBRASCÓN HUARTE LAIN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
2

Miles de euros
Nota: Las notas 1 a 5 de la memoria y sus anexos forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio anual terminado a 31 de diciembre
de 2025.
OBRASCÓN HUARTE LAIN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada a 31 de diciembre de 2025 y a 31 de diciembre de 2024
Nota
Ejercicio 2025
Ejercicio 2024
Importe neto de la cifra de negocios
3.23.
3.455.143
3. 651.866
Otros ingresos de explotación
3.23.
221.337
111.858
Total ingresos
3.676.480
3.763.724
Aprovisionamientos
3.23.
(1.907.856)
(2.041.106)
Gastos de personal
3.23.
(761.682)
(747.702)
Otros gastos de explotación
3.23.
(812.901)
(832.773)
Dotación a la amortización
(77.113)
(76.130)
Variación de provisiones
11.088
7.945
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN
128.016
73.958
Ingresos financieros
3.23.
22.168
34.474
Gastos financieros
3.23.
(96.777)
(85.259)
Diferencias de cambio netas
3.23.
769
(236)
Resultado por variaciones de valor de instrumentos financieros a valor razonable
3.23.
749
1.746
Deterioro y resultado por enajenación de instrumentos financieros
3.23.
(6.776)
(19.504)
RESULTADO FINANCIERO
(79.867)
(68.779)
Resultado de entidades valoradas por el método de la participación
3.23.
2.496
(3.586)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS
50.645
1.593
Impuesto sobre sociedades
3.22.
(38.809)
(46.373)
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS
11.836
(44.780)
Resultado del ejercicio procedente de operaciones discontinuadas neto de impuestos
3.8.
(42)
(3.002)
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO
11.794
(47.782)
Intereses minoritarios
(10.085)
(2.136)
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO ATRIBUIBLE A LA SOCIEDAD DOMINANTE
1.709
(49.918)
Beneficio / (pérdida) por acción:
Básico
1.5.
0,00
(0,08)
Diluido
1.5.
0,00
(0,08)
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
3

Miles de euros
Nota: Las notas 1 a 5 de la memoria y sus anexos forman parte integrante del estado de ingresos y gastos reconocidos en el patrimonio neto consolidado del
ejercicio anual terminado a 31 de diciembre de 2025.
OBRASCÓN HUARTE LAIN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estado de ingresos y gastos reconocidos en el patrimonio neto consolidado a 31 de diciembre de 2025 y a 31 de diciembre de 2024
Estado de ingresos y gastos
Ejercicio 2025
Ejercicio 2024
RESULTADO CONSOLIDADO DEL EJERCICIO
11.794
(47.782)
OTRO RESULTADO GLOBAL RECONOCIDO DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO
PARTIDAS QUE NO SE RECLASIFICAN AL RESULTADO
-
-
Por activos financieros a valor razonable con cambios en otro resultado global
-
-
PARTIDAS QUE PUEDEN RECLASIFICARSE POSTERIORMENTE AL RESULTADO
(44.486)
14.087
Diferencias de conversión
(44.486)
14.087
a) Ganancias/(Pérdidas) por valoración
(44.503)
14.329
b) Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias
17
(242)
OTRO RESULTADO GLOBAL DEL EJERCICIO
(44.486)
14.087
TOTAL RESULTADO GLOBAL NETO DE IMPUESTOS
(32.692)
(33.695)
Atribuibles a la Sociedad Dominante
(42.740)
(35.691)
Atribuibles a intereses minoritarios
10.048
1.996
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
4

Miles de euros
Patrimonio atribuido a la Sociedad Dominante
Resultado
consolidado del
Prima de
ejercicio atribuible a
Total patrimonio
emisión y
Acciones
la Sociedad
Ajustes por
atribuido a la
Intereses
Total patrimonio
Capital social
reservas
propias
Dominante
valoración
Sociedad Dominante
minoritarios
neto
Saldo final al 31 de diciembre de 2023
147.781
414.949
(322)
5.523
(73.825)
494.106
3.188
497.294
Total ingresos / (gastos) reconocidos
-
-
-
(49.918)
14.227
(35.691)
1.996
(33.695)
Operaciones con socios o propietarios
70.000
(2.227)
19
-
-
67.792
-
67.792
Aumentos / (Reducciones) de capital
70.000
(2.082)
-
-
-
67.918
-
67.918
Operaciones con acciones propias
-
(145)
19
-
-
(126)
-
(126)
Otras variaciones de patrimonio neto
-
(5.609)
-
(5.523)
11.162
30
(482)
(452)
Traspasos entre partidas de patrimonio neto
-
5.523
-
(5.523)
-
-
-
-
Otras variaciones
-
(11.132)
-
-
11.162
30
(482)
(452)
Saldo final al 31 de diciembre de 2024
217.781
407.113
(303)
(49 .918)
(48.436)
526.237
4.702
530.939
Total ingresos / (gastos) reconocidos
-
-
-
1.709
(44.449)
(42.740)
10.048
(32.692)
Operaciones con socios o propietarios
128.077
(1.530)
(43)
-
-
126.504
-
126.504
Aumentos / (Reducciones) de capital (Nota 3.11)
128.077
(1.547)
-
-
-
126.530
-
126.530
Operaciones con acciones propias
-
17
(43)
-
-
(26)
-
(26)
Otras variaciones de patrimonio neto
-
(92.494)
-
49.918
43.590
1.014
16
1.030
Traspasos entre partidas de patrimonio neto
-
(94.111)
-
49.918
44.193
-
-
-
Otras variaciones
-
1.617
-
-
(603)
1.014
16
1.030
Saldo final al 31 de diciembre de 2025
345.858
313.089
(346)
1.709
(49.295)
611.015
14.766
625.781
Nota: Las notas 1 a 5 de la memoria y sus anexos forman parte integrante del estado de cambios en el patrimonio neto consolidado del ejercicio anual terminado a 31 de diciembre de 2025.
OBRASCÓN HUARTE LAIN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estado de cambios en el patrimonio neto consolidado a 31 de diciembre de 2025 y a 31 de diciembre de 2024
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
5

Miles de euros
Nota: Las notas 1 a 5 de la memoria y sus anexos forman parte integrante del estado de flujos de efectivo consolidado del ejercicio anual terminado a 31 de diciembre de 2025.
OBRASCÓN HUARTE LAIN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Estado de flujos de efectivo consolidado a 31 de diciembre de 2025 y a 31 de diciembre de 2024
Nota
Ejercicio 2025
Ejercicio 2024
A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN
3.24.
41.175
186.204
Resultado antes de impuestos
50.645
1.593
Ajustes al resultado
143.396
140.550
Amortización
77.113
76.130
Otros ajustes al resultado
3.24.
66.283
64.420
Cambios en el capital corriente
3.24.
(108.023)
61.676
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación
(44.843)
(17.615)
Cobros de dividendos
47
2.069
Cobros/(pagos) por impuesto sobre beneficios
(43.078)
(43.820)
Otros cobros/(pagos) de actividades de explotación
(1.812)
24.136
B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
3.24.
(65.605)
15.526
Pagos por inversiones
(106.052)
(83.647)
Empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio
(15.576)
(9.526)
Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias
(38.552)
(54.685)
Otros activos financieros
(51.924)
(19.436)
Cobros por desinversiones
10.481
82.323
Empresas del grupo, asociadas y unidades de negocio
2.000
50.705
Inmovilizado material, intangible e inversiones inmobiliarias
4.686
31.618
Otros activos financieros
3.795
-
Otros flujos de efectivo de actividades de inversión
29.966
16.850
Cobros de intereses
17.621
24.507
Otros cobros/(pagos) de las actividades de inversión
12.345
(7.657)
C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
3.24.
21.485
(128.568)
Cobros y (pagos) por instrumentos de patrimonio
126.504
67.792
Emisión
3.11.
126.530
67.918
Adquisición
(35.8 17)
(15.055)
Enajenación
35.791
14.929
Cobros y (pagos) por instrumentos de pasivo financiero
3.17.
(185.728)
(27.157)
Emisión
6.208
7.371
Devolución y amortización
(191.936)
(34.528)
Otros flujos de efectivo de actividades de financiación
80.709
(169.203)
Pagos de intereses
(53.004)
(56.228)
Otros cobros/(pagos) de actividades de financiación
133.713
(112.975)
D) IMPACTO DE LOS TIPOS DE CAMBIO SOBRE EFECTIVO Y EQUIVALENTES
(31.992)
11.257
E) AUMENTO/(DISMINUCIÓN) NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES (A+B+C+D)
(34.937)
84 .419
F) EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERIODO
3.10.
681.059
596.640
G) EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO (E+F)
3.10.
646.122
681.059
COMPONENTES DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO
Caja y bancos
604.353
636.662
Otros activos financieros
41.769
44.397
TOTAL EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO
646.122
681.059
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS OPERACIONES DISCONTINUADAS
A) Flujo de efectivo de las actividades de explotación
15.396
10.333
B) Flujo de efectivo de las actividades de inversión
(6.984)
(13.108)
C) Flujo de efectivo de las actividades de financiación
(12.299)
7.657
D) Flujo neto de efectivo de las operaciones discontinuadas (A+B+C)
3.8.
(3.887)
4.882
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
6

7
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
OBRASCÓN HUARTE LAIN, S.A. Y SOCIEDADES
DEPENDIENTES
MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS CORRESPONDIENTES
AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025
1.- INFORMACIÓN GENERAL DE LA MEMORIA CONSOLIDADA
1.1.- Denominación y domicilio social
Obrascón Huarte Lain, S.A., se constituyó el 15 de mayo de 1911 como una sociedad anónima, cuyo
domicilio social se encuentra en Paseo de la Castellana, 259 D, Madrid, España. Su denominación
social anterior era Sociedad General de Obras y Construcciones Obrascón, S.A..
Obrascón Huarte Lain, S.A., y sus filiales (en adelante Grupo OHLA) forman un grupo consolidado
que opera principalmente en España, EEUU, Latinoamérica y resto de Eu ropa.
1.2.- Sectores de actividad
Los sectores principales en los que las sociedades que integran el Grupo OHLA desarrollan su
actividad son los siguientes:
Construcción
Construcción de todo tipo de obras civiles y de edificación, tanto para clientes públicos como para
clientes privados, y tanto en territorio nacional como en el extranjero.
Industrial
Ingeniería industrial, especialmente plantas y sistemas completos industriales, incluyendo diseño,
construcción, mantenimiento y operación y cualquier otra actividad referida a Oil&Gas, energías
renovables, minería y cemento, ingeniería de sólidos y sistemas contra incendios.
Servicios (Actividad discontinuada)
Prestación de servicios de limpieza, mantenimiento, servicios urbanos, gestión de residuos, tanto
en inmuebles, viviendas, oficinas, zonas verdes urbanas y redes viarias, y realización de servicios
sociosanitarios (véase nota 3.8).
Otros
Además, se desarrollan otras actividades de menor importancia, de las que a la fecha no se informa
individualmente al no representar importes significativos sobre el total del importe neto de la cifra
de negocios. Estas son: Desarrollos cuya actividad se centra en la explotación y desarrollo de
proyectos inmobiliarios de uso mixto con componente hotelero y de máxima calidad, y Concesiones,
dedicada a la construcción, ejecución, explotación y conservaciones de toda clase de

8
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
infraestructuras y de obras. Asimismo, se incluye en esta agrupación todo lo relativo a la
Corporación (gastos y ajustes).
1.3.- Resultado del ejercicio, evolución del patrimonio atribuido a la Sociedad
Dominante y evolución de los flujos de efectivo
Resultado del ejercicio
El resultado consolidado del ejercicio 2025 atribuible a la Sociedad Dominante alcanza los 1.709
miles de euros.
Concepto
Miles de euros
2025
2024
Importe neto de la cifra de negocios
3.455.143
3.651.866
Resultado bruto de explotación (EBITDA)
(*)
194.041
142.143
Resultado de explotación (EBIT)
128.016
73.958
Resultados financieros y otros resultados
(77.371)
(72.365)
Resultado antes de impuestos
50.645
1.593
Impuesto sobre sociedades
(38.809)
(46.373)
Resultado del ejercicio procedente de operaciones continuadas
11.836
(44.780)
Resultado del ejercicio procedente de operaciones discontinuadas
(42)
(3.002)
Resultado consolidado del ejercicio
11.794
(47.782)
Intereses minoritarios
(10.085)
(2.136)
Resultado atribuible a la Sociedad Dominante
1.709
(49.918)
(*) El Resultado bruto de explotación (EBITDA) se calcula como resultado de explotación más la dotación a la amortización y la
variación de provisiones.
Evolución del patrimonio atribuido a la Sociedad Dominante
La evolución del patrimonio atribuido a la Sociedad Dominante durante el ejercicio 2025 y 2024 ha
sido la siguiente:
Concepto
Miles de euros
Saldo al 31 de diciembre de 2023
494.106
Resultado atribuible a la Sociedad Dominante del ejercicio 2024
(49.918)
Aumento de Capital sin derechos
70.000
Diferencias de conversión
14.227
Otras variaciones
(2.178)
Saldo al 31 de diciembre de 2024
526.237
Resultado atribuible a la Sociedad Dominante del ejercicio 2025
1.709
Aumentos de Capital
130.000
Diferencias de conversión
(44.449)
Otras variaciones
(2.482)
Saldo al 31 de diciembre de 2025
611.015
Evolución de los flujos de efectivo
El resumen de los flujos de efectivo del ejercicio 2025, clasificado según provenga de actividades de
explotación, de inversión y de financiación, comparado con el ejercicio anterior, es el siguiente:

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Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Flujos de efectivo
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Diferencia
Actividades de explotación
41.175
186.204
(145.029)
Actividades de inversión
(65.605)
15.526
(81.131)
Actividades de financiación
21.485
(128.568)
150.053
Efecto de los tipos de cambio sobre tesorería y equivalentes
(31.992)
11.257
(43.249)
Aumento/(disminución) neto de efectivo y equivalentes
(34.937)
84.419
(119.356)
Efectivo y equivalentes al inicio del periodo
681.059
596.640
84.419
Efectivo y equivalentes al final del periodo
646.122
681.059
(34.937)
1.4.- Propuesta de aplicación del resultado
La propuesta de aplicación del resultado del ejercicio formulada por los Administradores de la
Sociedad Dominante, Obrascón Huarte Lain, S.A. que será sometida a la aprobación de la Junta
General de Accionistas, es la siguiente:
Miles de euros
Resultado del ejercicio 2025
65.804
Aplicación:
A Reserva Legal
6.580
A compensar resultados negativos de ejercicios anteriores
59.224
1.5.- Beneficio por acción
Beneficio básico por acción
El beneficio básico por acción se determina dividiendo el resultado consolidado del ejercicio
atribuible a la Sociedad Dominante entre el número medio ponderado de las acciones en circulación
durante el ejercicio, excluido el número medio de las acciones propias mantenidas a lo largo del
mismo.
Beneficio diluido por acción
El beneficio diluido por acción se determina de forma similar al beneficio básico por acción, pero el
número medio ponderado de acciones en circulación se incrementa con las opciones sobre acciones,
warrants y deuda convertible.
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 no existen diferencias entre el beneficio básico y el beneficio
diluido por acción.
Concepto
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Número medio ponderado de acciones en circulación
1.291.684.870
613.552.109
Resultado consolidado del ejercicio atribuible a la Sociedad Dominante
1.709
(49.918)
Beneficio/(Pérdida) básico por acción = Beneficio/(Pérdida) diluido por acción
0,00
(0,08)
Resultado del ejercicio procedente de operaciones discontinuadas neto de impuestos
(42)
(3.002)
Beneficio/(Pérdida) básico por acción = Beneficio/(Pérdida) diluido por acción
operaciones discontinuadas
(0,00)
(0,00)

10
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
1.6.- Recapitalización 2024 y nueva ampliación de capital en 2025
El 13 de febrero de 2025 se completó la Recapitalización iniciada en 2024, alcanzando su efectividad
en dicha fecha. Esta operación ha supuesto una reestructuración financiera significativa para la
Sociedad, con los siguientes elementos principales:
(i) Ampliaciones de capital: Se realizaron dos ampliaciones de capital por un total de 150
millones de euros:
a. 70 millones de euros mediante ampliación con exclusión de derechos de suscripción
preferente, realizada en el ejercicio 2024.
b. 80 millones de euros mediante ampliación con derechos de suscripción preferente
para los accionistas existentes, ejecutada el 4 de febrero de 2025.
(ii) Se liberaron 100 millones de euros en garantías en efectivo (cash collateral) vinculadas a
la Línea FSM y líneas de avales bilaterales.
(iii) Se aplicaron ingresos por desinversiones:
• 37,4 millones de euros por la venta del Centre Hospitalier de L’Université de
Montréal.
• 1,6 millones de euros por la venta de Whitehall Holdings S.à r.l.
(iv) Modificación de los términos y condiciones de los Bonos tras una Solicitud de
Consentimiento con apoyo de más del 90% de los bonistas:
• Extensión del vencimiento hasta el 31 de diciembre de 2029.
• Revisión del tipo de interés PIK: 4,65% hasta enero de 2027, 6,15% desde enero de
2027, y 8,95% desde enero de 2028. El tipo de interés en efectivo se mantiene en
5,1%.
• Prima por amortización anticipada voluntaria si se realiza dentro de los 18 meses
posteriores a la fecha de efectividad.
• Mayor flexibilidad financiera mediante ajustes en otras cláusulas.
(v) Pagos y capitalización de importes bajo los Bonos:
• Pago del interés en efectivo pagadero bajo los Bonos correspondiente al periodo
de interés terminado en el 15 de septiembre de 2024 (exclusive), junto con los
intereses de demora devengados sobre dicho cupón hasta la fecha de efectividad
(exclusive) por un importe de 11,4 millones de euros.
• Repago anticipado de los Bonos por un importe de 139,0 millones de euros.
• El incremento del importe principal pendiente de pago bajo los Bonos como
consecuencia de la capitalización del interés en efectivo y del interés PIK
devengado desde el 15 de septiembre de 2024 (inclusive) hasta la fecha de
efectividad (exclusive), por un importe de 19,7 millones de euros.
• Incremento del principal pendiente de pago de los Bonos como consecuencia de
la capitalización de la Comisión OID por un importe de 6,6 millones de euros. Este
aumento es una cantidad equivalente a la diferencia entre el importe principal
mencionado en el párrafo anterior y el resultado de multiplicar dicho importe por

11
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
100/98, que se distribuirá entre los titulares de los Bonos OHLA a prorrata en
concepto de comisión (“Comisión OID”).
De esta forma el importe principal pendiente de pago bajo los Bonos, tras las actuaciones
anteriores, quedó fijado en 327,7 millones de euros.
(vi) El pago de la comisión de votación (voting fees) a los Bonistas por un importe de 2,2
millones de euros en relación con la Solicitud de Consentimiento y de acuerdo con los
términos del Contrato de Lock-Up (Lock-Up Agreement).
(vii) Repago y cancelación del crédito puente de 40 millones de euros otorgado por CaixaBank
y Banco Santander, y garantizado por el ICO.
(viii) Modificaciones en líneas de avales:
• Extensión del vencimiento de las líneas de avales por 12 meses, con posibilidad de
dos prórrogas automáticas de 12 meses cada una, sujetas a condiciones.
Adicionalmente, con fecha 2 de febrero de 2026 se firmó la extensión de las líneas de
avales FSM y CESCE II, estableciéndose la nueva fecha de vencimiento el 13 de febrero
de 2027.
• Obligaciones adicionales, como el mantenimiento de un saldo mínimo de tesorería
centralizada disponible al cierre de cada trimestre natural. En caso de que no se
cumpla este requisito, y dicho incumplimiento no sea subsanado en un plazo de tres
meses, se aplicarán restricciones en la disponibilidad de la Línea de Avales FSM, la
Línea de Avales CESCE y la Nueva línea de Avales CESCE. Este incumplimiento no
supone causa de “default” en ninguno de los contratos mencionados anteriormente.
A 31 de diciembre de 2025 el Grupo ha cumplido con el saldo mínimo de 100 millones
de euros establecido para dicha fecha.
• Restricciones de inversión en Capex no operativo y no comprometido en caso de
incumplimiento de condiciones.
(ix) Nueva línea de avales CESCE
• Con fecha 6 de marzo de 2025 se firmó una nueva línea de avales por importe de
hasta 260 millones de euros, con cobertura mínima del 50% por CESCE.
• Vencimiento inicial de 12 meses, con posibilidad de dos prórrogas adicionales de 12
meses, sujeto al cumplimiento de las mismas condiciones que las líneas de avales
existentes.
Con fecha 2 de febrero de 2026 se firmó la extensión de esta línea de avales CESCE III,
estableciéndose la nueva fecha de vencimiento el 13 de febrero de 2027.
• Disponibilidad escalonada: los primeros 210 millones se activarán conforme se liberen
avales existentes bajo la Línea de avales FSM, en la misma proporción; los 50 millones
restantes están sujetos a condiciones adicionales.
Adicionalmente a las operaciones anteriores, enmarcadas en el cumplimiento de los compromisos
firmados entre el Grupo OHLA, los accionistas de referencia y los acreedores financieros (bonistas e
instituciones financieras), en mayo de 2025 OHLA completó con éxito una nueva ampliación de
capital con derechos de suscripción preferente por importe de 50 millones de euros (véase nota
3.11), la cual fue íntegramente suscrita y registró una sobredemanda.

12
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Esta operación se enmarca en el contexto de la sentencia dictada el 21 de marzo de 2025 por el
Tribunal de Apelaciones de París, que desestimó la solicitud de bloqueo de los avales de
cumplimiento y anticipo prestados por la Joint Venture formada por la Sociedad Dominante y Rizzani
de Eccher a favor de Kuwait, en relación con el contrato “Jamal Abdul Nasser Street”. Como
consecuencia, se levantaron las medidas cautelares existentes y se ejecutaron los avales, lo que
supuso una salida de caja de 39,4 millones de euros para el Grupo (véase nota 4.6.2.2). Para mitigar
este impacto y reforzar la posición de liquidez, el Consejo de Administración acordó el 27 de marzo
llevar a cabo dicha ampliación de capital.
2.- BASES DE PRESENTACIÓN Y PRINCIPIOS DE CONSOLIDACIÓN
2.1.- Bases de presentación
Las cuentas anuales consolidadas del Grupo OHLA del ejercicio 2025 han sido formuladas:
• Por los Administradores de la Sociedad Dominante, en reunión de su Consejo de
Administración celebrada el 23 de marzo de 2026.
• De acuerdo con lo establecido por las Normas Internacionales de Información Financiera
(NIIF) adoptadas por la Unión Europea.
• Teniendo en consideración la totalidad de los principios, políticas contables y criterios de
valoración de aplicación obligatoria que tienen un efecto significativo en las cuentas anuales
consolidadas. En la nota 2.6. se resumen los principios, políticas contables y criterios de
valoración más significativos aplicados en la preparación de las cuentas anuales
consolidadas del Grupo del ejercicio 2025.
• De forma que muestran la imagen fiel del patrimonio y del balance de situación del Grupo
a 31 de diciembre de 2025 y de los resultados de sus operaciones, del estado de ingresos y
gastos reconocidos consolidado, de los cambios en el patrimonio neto consolidado y de los
flujos de efectivo consolidados, que se han producido en el Grupo en el ejercicio 2025.
• A partir de los registros de contabilidad mantenidos por la Sociedad Dominante y las
restantes entidades integradas en el Grupo.
No obstante, y dado que los principios, políticas contables y criterios de valoración aplicados en la
preparación de las cuentas anuales consolidadas del Grupo del ejercicio 2025 difieren en algunos
casos de los utilizados por las entidades integradas en el mismo (normativa local), en el proceso de
consolidación se han introducido los ajustes y reclasificaciones necesarios para homogeneizar entre
sí tales principios, políticas contables y criterios de valoración para adecuarlos a las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF).
Las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio 2024 fueron aprobadas
por la Junta General de Accionistas de la Sociedad Dominante celebrada el 27 de junio de 2025.
Las cuentas anuales consolidadas del Grupo y las de la Sociedad Dominante y de las entidades
integradas en el Grupo, correspondientes al ejercicio 2025, se encuentran pendientes de aprobación
por sus respectivas Juntas Generales de Accionistas. No obstante, el Consejo de Administración de
la Sociedad Dominante entiende que serán aprobadas sin ninguna modificación.

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Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
2.2.- Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)
2.2.1. Normas e interpretaciones aprobadas por la Unión Europea aplicadas por primera vez en
este ejercicio
Las políticas contables utilizadas en la preparación de estas cuentas anuales consolidadas son las
mismas que las aplicadas en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio anual terminado el 31 de
diciembre de 2024, ya que ninguna de las normas, interpretaciones o modificaciones que son
aplicables por primera vez en este ejercicio ha tenido impacto en las políticas contables del Grupo
2.2.2. Normas e interpretaciones emitidas por el IASB, pero que no son aplicables en este ejercicio
El Grupo tiene la intención de adoptar las normas, interpretaciones y modificaciones a las normas
emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB), que no son de aplicación
obligatoria en la Unión Europea, cuando entren en vigor, si le son aplicables. Aunque el Grupo está
actualmente analizando su impacto, y en función de los análisis realizados hasta la fecha, estima
que su aplicación inicial no tendrá un impacto significativo sobre sus cuentas anuales consolidadas.
2.3.- Moneda funcional
Las cuentas anuales consolidadas se presentan en euros por ser esta la moneda del entorno
económico principal en el que opera el Grupo, sin embargo, una parte significativa del negocio del
Grupo se realiza en geografías que funcionan con moneda distinta al euro. Las operaciones en el
extranjero se registran de conformidad con las políticas descritas en la nota 2.6.8.
2.4.- Responsabilidad de la información y estimaciones realizadas
La información contenida en estas cuentas anuales consolidadas es responsabilidad de los
Administradores de la Sociedad Dominante.
En las cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio 2025 se han utilizado
ocasionalmente estimaciones realizadas por la Alta Dirección del Grupo y de las entidades
integradas en él y ratificadas posteriormente por sus Administradores, para cuantificar algunos de
los activos, pasivos, ingresos y gastos que figuran registrados en ellas. Básicamente, estas
estimaciones se refieren a:
• Evaluación de posibles pérdidas por deterioro de determinados activos (véanse notas 2.6.5,
2.6.6, 3.1, 3.2, 3.3 y 3.5).
• La vida útil de los activos intangibles y materiales (véanse notas 2.6.1 y 2.6.3).
• El reconocimiento de resultados en los contratos de construcción (véase notas 2.6.11, 3.9 y
3.23).
• El importe de determinadas provisiones (véanse notas 2.6.10 y 3.19).
• El valor razonable de los activos adquiridos en combinaciones de negocio y fondos de
comercio (véase nota 3.5).
• El valor razonable de pasivos financieros (véase nota 3.17).
• El valor razonable de determinados activos no cotizados.

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Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
• El valor razonable de activos y pasivos mantenidos para la venta (véase nota 3.8).
• La evaluación de posibles contingencias por riesgos laborales, fiscales y legales (véanse
notas 3.22 y 4.6.2.2).
• La gestión del riesgo financiero (véase nota 4.2).
A pesar de que las estimaciones anteriormente descritas se han realizado en función de la mejor
información disponible a la fecha sobre los hechos analizados, es posible que acontecimientos que
puedan tener lugar en el futuro obliguen a modificarlas con posterioridad a 31 de diciembre de
2025, lo que se haría, en su caso, conforme a lo establecido en la NIC 8, de forma prospectiva
reconociendo los efectos del cambio de estimación en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada
de los ejercicios afectados.
2.4.1 Comparación de la información
Conforme a lo exigido por la NIC 1, la información referida al ejercicio 2024 se presenta, a efectos
comparativos, con la información relativa al ejercicio 2025, y, por consiguiente, no constituye las
cuentas anuales consolidadas completas del Grupo del ejercicio 2024.
2.5.- Principios de consolidación
Entidades dependientes
Se consideran entidades dependientes aquellas sobre las que la Sociedad Dominante tiene
capacidad para ejercer control, capacidad que se manifiesta cuando la Sociedad Dominante está
expuesta, o tiene derecho, a rendimientos variables procedentes de su implicación en la participada
y tiene la capacidad de influir en estos rendimientos a través de su poder sobre ésta.
En aplicación de la NIIF 10 Estados financieros consolidados, la Sociedad Dominante controla una
participada si y solo sí ésta reúne todos los elementos siguientes:
• Poder sobre la participada.
• Exposición, o derecho a rendimientos variables procedentes de su implicación en la
participada.
• Capacidad de utilizar su poder sobre la participada para influir en el importe de los
rendimientos.
Los estados financieros de las entidades dependientes se consolidan con los de la Sociedad
Dominante por aplicación del método de integración global recogiendo la participación del socio
minoritario, en su caso, en el epígrafe “Intereses minoritarios” del balance consolidado y de la
Cuenta de Pérdidas y Ganancias consolidada.
Asimismo, se eliminan los resultados por operaciones internas en el perímetro de consolidación,
difiriéndose hasta que se realizan frente a terceros ajenos al Grupo, a excepción de los
correspondientes a la obra realizada para las sociedades concesionarias, que de acuerdo con lo
contemplado en la CINIIF 12 son identificados como ajenos al Grupo y, por tanto, se reconocen
según el grado de avance.

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Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Operaciones conjuntas
Se entiende por operaciones conjuntas los acuerdos contractuales en virtud de los cuales dos o más
entidades que tienen el control conjunto del acuerdo, tienen derecho a los activos y obligaciones
con respecto a los pasivos relacionados con el acuerdo.
Los estados financieros de las operaciones conjuntas se consolidan por aplicación del método de
integración proporcional (véase nota 3.7.2).
Los activos y pasivos asignados a las operaciones conjuntas se presentan en el balance de situación
consolidado clasificados de acuerdo con su naturaleza específica. De la misma forma, los ingresos y
gastos con origen en operaciones conjuntas se presentan en la cuenta de pérdidas y ganancias
consolidada conforme a su propia naturaleza.
Negocios conjuntos
Se entienden por negocios conjuntos los acuerdos en virtud de los cuales dos o más entidades, que
tienen el control conjunto del acuerdo, no tienen derecho a los activos ni obligaciones respecto a
los pasivos, sino que tienen derecho a los activos netos relacionados con el acuerdo.
En las cuentas anuales consolidadas los negocios conjuntos se valoran por aplicación del “método
de la participación”.
Entidades asociadas
Son entidades sobre las que la Sociedad Dominante no tiene el control por ella misma, ni tampoco
tiene el control conjunto con otros socios, pero sobre las que se ejerce influencia significativa.
En las cuentas anuales consolidadas las entidades asociadas se valoran por aplicación del “método
de la participación”.
Perímetro de consolidación
Las sociedades más significativas que componen el perímetro de consolidación a 31 de diciembre
de 2025 se detallan en el Anexo I.
Las actividades, los domicilios y los porcentajes de participación en las sociedades más significativas
comprendidas en el Grupo consolidado figuran en el Anexo II.
Variaciones en el perímetro de consolidación
Los cambios en el perímetro a 31 de diciembre de 2025 se detallan en el Anexo III.

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Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Incorporaciones
Nº
Sociedades
Por integración global
6
Por el método de la participación
1
Total incorporaciones
7
Salidas
Nº
Sociedades
Por integración global
6
Por el método de la participación
2
Total salidas
8
Dentro de las incorporaciones cabe destacar:
• En julio de 2025, se constituyó en Brasil la sociedad concesionaria Elovías, S.A. en Brasil,
participada en un 33,33% por OHLA Concesiones, S.L.U., y el 66,67% restante por otros dos
socios con igual participación. Su objeto es la recuperación, operación, mantenimiento,
conservación, implementación de mejoras y ampliación de capacidad del Sistema Vial
BR‑040/MG/RJ y BR‑495/RJ. Esta sociedad se consolida por el método de la participación.
• OHLA Central Inc., constituida en enero de 2025 en el estado de Illinois, Estados Unidos, y
participada al 100% por OHLA USA, Inc., con el fin de poder participar en procesos de
licitación de obra civil en dicho estado en igualdad de condiciones frente a los
competidores locales.
En relación con las salidas del perímetro:
• En julio de 2025, OHL Desarrollos, S.A.U. vendió su participación del 50% en la sociedad
concesionaria Alse Park, S.L. El precio de la transacción se fijó en 2.000 miles de euros,
importe que incluía el valor asignado a las acciones. El resultado de la enajenación ascendió
a (374) miles de euros.
2.6.- Principios, políticas contables y criterios de valoración aplicados
En la elaboración de las cuentas anuales consolidadas del Grupo correspondientes al ejercicio 2025
se han aplicado los principios, políticas contables y criterios de valoración que se describen a
continuación.
2.6.1. Activo intangible
Los activos intangibles se reconocen inicialmente por su coste de adquisición o producción.
Posteriormente, se valoran a su coste de adquisición o producción menos su correspondiente
amortización acumulada y las pérdidas por deterioro que hayan experimentado.
En este capítulo se registran los costes derivados de la instalación y adquisición de aplicaciones
informáticas, cuya amortización se efectúa linealmente en un período máximo de cinco años.

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Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
También se incluyen los gastos de desarrollo, que se capitalizan si cumplen los requisitos exigidos
de identificabilidad, fiabilidad en la evaluación del coste y una alta probabilidad de generar
beneficios económicos. Su amortización es lineal a lo largo de la vida útil del activo.
Los costes de las actividades de investigación se reconocen como gasto del ejercicio en que se
incurren.
Asimismo, y de acuerdo con la NIIF 3, se valoran a mercado la totalidad de activos de una
combinación de negocios, incluyéndose los activos intangibles, estén o no reconocidos en el balance
de la sociedad adquirida, siempre que satisfagan determinados criterios de identificabilidad y
separabilidad. En este sentido, en este epígrafe se incluye el importe correspondiente a la valoración
de la cartera de contratos y de la cartera de clientes de las sociedades adquiridas, firmados a la fecha
de adquisición tomando como referencia los márgenes previstos después de impuestos, las
previsiones de inversiones y el periodo contractual. La amortización de este importe se realiza en el
periodo contractual remanente, para la cartera de contratos y en el periodo de vida medio estimado
de la cartera de clientes.
En cada cierre contable se analiza la existencia de deterioro, mediante las proyecciones de flujos de
efectivo, que han sido descontadas a una tasa del 9%, tanto para el ejercicio 2025 como para el
ejercicio 2024, para el fondo de comercio asignado a cartera de clientes de las sociedades
estadounidenses.
2.6.2. Inmovilizaciones en proyectos concesionales
Este epígrafe recoge las inversiones realizadas por las sociedades del Grupo que son titulares de
concesiones en proyectos de infraestructuras y cuya contabilización se realiza de acuerdo con la
CINIIF 12 “Acuerdos de Concesiones de Servicios”.
La interpretación CINIIF 12 se refiere al registro por parte de los operadores del sector privado
involucrados en proveer activos y servicios de infraestructura al sector público. Dicha interpretación
establece que, para los contratos de concesión, los activos de infraestructura no deben ser
reconocidos como inmovilizado material por el operador, clasificando los activos en activos
intangibles y activos financieros.
2.6.2.1. Proyectos concesionales considerados como activo intangible
Un activo intangible se registra cuando el concesionario construye o hace mejoras y se le permite
operar la infraestructura por un periodo fijo después de terminada la construcción, en el cual los
flujos futuros de efectivo del operador no se han especificado, ya que pueden variar de acuerdo con
el uso del activo y que por tal razón se consideran contingentes. En estos casos el riesgo de demanda
es asumido por el concesionario.
El activo intangible se valora por el valor razonable del servicio prestado, equivalente al total de
desembolsos efectuados para su construcción, tales como estudios y proyectos, expropiaciones,
ejecución de obra, dirección y gastos de administración de obra, instalaciones y edificaciones y otros
similares, así como la parte correspondiente de otros costes indirectamente imputables, en la
medida en que los mismos corresponden al período de construcción.

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Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Los pagos a la concedente en concepto de canon por adquirir el derecho a la explotación de la
concesión también se reconocerán como mayor activo.
Los intereses por financiación ajena de la infraestructura se imputarán a resultados, activándose
aquellos devengados durante la construcción y hasta la puesta en explotación de la concesión.
Las inmovilizaciones en proyectos concesionales contabilizadas como activo intangible se amortizan
en función de un criterio asociado al patrón de consumo de dichos activos concesionales, y siempre
con el límite de la vida de la concesión.
Las inversiones de mejora que aumentan la vida útil del bien objeto, o su capacidad económica, se
contabilizan como mayor importe del inmovilizado en proyectos y su tratamiento posterior será
similar al de la inversión inicial. No obstante, si a la vista de las condiciones del acuerdo, no van a
ser compensadas con la obtención de mayores ingresos se procederá a dotar una provisión por el
valor actual de los desembolsos de efectivo previstos, con contrapartida en aumento del activo.
Las inversiones futuras a las que el Grupo deberá hacer frente, en relación con el desmantelamiento,
cierre y restauración medioambiental de determinadas instalaciones, y que estén acordadas
contractualmente, tienen la consideración de inversión inicial. Se contabiliza un activo y una
provisión inicial por el valor actualizado de la inversión futura.
Las obligaciones contractuales de reposición y gran reparación para mantener la infraestructura con
una capacidad especificada de servicio deben reconocerse y valorarse de acuerdo a la NIC 37,
contabilizando una provisión sistemática durante el periodo de devengo de las obligaciones y en
función del uso de la infraestructura, que debe estar completamente dotada en el ejercicio en el
que deba efectuarse la reposición. Esta provisión se registra en el epígrafe “Provisiones no
corrientes” del pasivo del balance de situación consolidado y su valor se actualiza financieramente.
Las subvenciones que financian la infraestructura se contabilizan como otros pasivos financieros no
corrientes hasta el momento en que adquieren el carácter de definitivas. En ese momento se
consideran como menor coste de la infraestructura.
2.6.2.2. Proyectos concesionales considerados como activo financiero
Recoge las inversiones realizadas conforme a los acuerdos de concesión en los que existe el derecho
contractual incondicional a recibir efectivo u otro activo financiero, bien porque la entidad
concedente garantice el pago de importes determinados, o bien porque garantice la recuperación
del déficit entre los importes recibidos de los usuarios del servicio público y los citados importes
determinados. Se trata por tanto de acuerdos de concesión en los que el riesgo de demanda es
asumido por la entidad concedente.
El importe debido por la entidad concedente se registra como un activo financiero, cuenta a cobrar,
en el balance consolidado, por el valor de los servicios de construcción, explotación y/o
mantenimientos prestados y la remuneración financiera implícita en este tipo de contratos.
En el momento inicial el activo financiero se reconoce por el valor razonable de la infraestructura,
posteriormente se valora por su coste amortizado, calculado en base a las mejores estimaciones de
los flujos a percibir en la vida de la concesión, imputando en la cuenta de pérdidas y ganancias
consolidada los intereses devengados según el tipo de interés efectivo resultante de las previsiones

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Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
de los flujos de cobros y pagos de la concesión, que se reconocen como cifra de negocios dado que
se considera que corresponden a la actividad ordinaria de la concesionaria.
El activo financiero se incrementa en cada periodo fundamentalmente, por los servicios de
construcción, mejora y mantenimiento, así como por la remuneración financiera de los servicios
prestados, todo ello con contrapartida en ventas, y se reduce por los cobros netos asociados con
contrapartida en tesorería.
Todas las actuaciones que se realizan sobre la infraestructura objeto del acuerdo de concesión, tales
como conservación, actuaciones de reposición y gran reparación, así como las necesarias para
revertir la infraestructura, originan el registro de un ingreso por prestación de servicios que se
recoge en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada como cifra de negocio y un mayor valor del
activo financiero. Los gastos en que incurra la empresa concesionaria para llevarlas a cabo se
contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada cuando se devenguen.
2.6.3. Inmovilizado material
Los bienes comprendidos en el inmovilizado material se encuentran registrados a su coste de
adquisición (actualizado, en su caso, conforme a diversas disposiciones legales anteriores a la fecha
de transición a las NIIF, entre las que se encuentra el Real Decreto-Ley 7/1996) menos la
amortización acumulada y cualquier pérdida por deterioro de valor reconocida.
Los costes de ampliación, modernización o mejora que representan un aumento de la productividad,
capacidad o eficiencia, o un alargamiento de la vida útil de los bienes, se capitalizan como mayor
coste de los mismos.
Las reparaciones que no representan una ampliación de la vida útil y los gastos de mantenimiento
se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio en que se incurren.
El Grupo sigue el criterio de capitalizar intereses durante el periodo de construcción de su
inmovilizado de acuerdo con los criterios que se indican en la nota 2.6.13.
Los trabajos realizados por el Grupo para su propio inmovilizado se registran al coste acumulado
que resulta de añadir a los costes externos los costes internos, determinados en función de los
consumos propios de materiales de almacén y de los costes de fabricación, determinados según
tasas horarias de absorción similares a las usadas para la valoración de las existencias.
La amortización se calcula aplicando el método lineal sobre el coste de adquisición de los activos
menos su valor residual, entendiéndose que los terrenos sobre los que se asientan los edificios y
otras construcciones tienen una vida indefinida y que, por tanto, no son objeto de amortización.
Las dotaciones anuales en concepto de amortización de los activos materiales se realizan con
contrapartida en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en función de los años de la vida útil
estimada de los diferentes elementos.

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Concepto
Años de vida útil
Construcciones
25-50
Maquinaria
6-16
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario
10
Otro inmovilizado material
3-5
Los activos mantenidos en arrendamiento financiero se amortizan durante su vida útil prevista
siguiendo el mismo método que para los activos en propiedad de la misma naturaleza.
Con ocasión de cada cierre contable las entidades consolidadas analizan si existen indicios, tanto
internos como externos, de que el valor neto de los elementos de su activo material exceda del
importe recuperable, entendiendo por tal el importe neto que se podría obtener en el caso de su
enajenación o el valor actual de los flujos de caja, el mayor. En este caso, se reduce el valor contable
de los activos hasta dicho importe y se ajustan los cargos futuros a la cuenta de pérdidas y ganancias
consolidada en concepto de amortización en proporción a sus valores contables ajustados y a sus
nuevas vidas útiles.
De forma similar, cuando existen indicios de que se ha recuperado el valor de los activos las
entidades consolidadas registran la reversión de las pérdidas por deterioro, contabilizadas en
ejercicios anteriores, y ajustan los cargos a las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas futuras,
en concepto de amortización, hasta el límite del coste original.
2.6.4. Fondo de comercio
Si el coste de la adquisición de una participación en una sociedad es superior al valor teórico
contable adquirido, la diferencia se imputa a determinados elementos patrimoniales en el momento
de su consolidación.
Dicha imputación se realiza de la siguiente forma:
1. Si es asignable a elementos patrimoniales concretos de la sociedad adquirida, aumentando
el valor de los activos adquiridos o reduciendo el de los pasivos adquiridos.
2. Si es asignable a unos activos intangibles concretos, reconociéndolos explícitamente en el
balance de situación consolidado.
3. El resto, si lo hubiese, se registra en el epígrafe “Fondo de comercio” del activo del balance
de situación consolidado.
En cada cierre contable se analiza la existencia de deterioro sobre dicho fondo de comercio,
ajustando a su valor razonable, en su caso, con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias
consolidada.
Estas pérdidas por deterioro, relacionadas con los fondos de comercio, no son objeto de reversión
posterior.
2.6.5. Deterioro de activos no corrientes
Con ocasión de cada cierre contable las entidades consolidadas analizan si existen indicios, tanto
internos como externos, de que el valor neto de los elementos de su activo exceda del importe
recuperable, entendiendo por tal el importe neto que se podría obtener en el caso de su enajenación

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o el valor actual de los flujos de caja, el mayor. En este caso, se reduce el valor contable de los activos
hasta dicho importe y se ajustan los cargos futuros a la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada
en concepto de amortización en proporción a sus valores contables ajustados y a sus nuevas vidas
útiles.
Los indicios de deterioro que se consideran para estos efectos son, entre otros, las pérdidas de
explotación o flujos de efectivo negativos en el período si es que están combinados con un historial
o proyección de pérdidas, depreciaciones y amortizaciones cargadas a resultados que en términos
porcentuales, en relación con los ingresos, sean sustancialmente superiores a las de ejercicios
anteriores, efectos de obsolescencia, reducción en la demanda de los servicios que se prestan,
competencia y otros factores económicos y legales.
El deterioro se registra, en su caso, si el valor en libros excede el valor recuperable, calculado como
el valor actual de los flujos de efectivo.
De forma similar, cuando existen indicios de que se ha recuperado el valor de los activos las
entidades consolidadas registran la reversión de las pérdidas por deterioro, contabilizadas en
ejercicios anteriores, y ajustan los cargos a las cuentas de pérdidas y ganancias consolidadas futuras,
en concepto de amortización, hasta el límite del coste original.
Para cada activo no corriente se aplica el siguiente criterio:
Inmovilizaciones en proyectos concesionales
La estimación del valor actual de los flujos futuros de efectivo esperados se realiza utilizando un tipo
de descuento antes de impuestos, que refleja las valoraciones actuales del mercado con respecto al
valor del dinero y los riesgos específicos asociados al activo, tanto en el curso de su utilización, como
en el de la eventual enajenación al final de su vida útil.
Las principales variables que se tienen en cuenta son la estimación de ingresos a recibir durante el
periodo de concesión y la estimación de costes de operación, mantenimiento y operación.
Fondo de comercio
En el caso de los fondos de comercio, las hipótesis sobre las cuales se han basado las proyecciones
de flujos de efectivo han sido:
• El mantenimiento en el tiempo de la cartera de pedidos a corto plazo, medida en meses de
venta.
• Proyecciones de flujos de efectivo a 5 años.
• La tasa de crecimiento utilizada para los años siguientes ha sido aproximadamente del 2%
anual.
El deterioro se registra, en su caso, si el valor en libros excede el valor recuperable, calculado como
el valor actual de los flujos de efectivo. Del ejercicio realizado no se han identificado indicios de
deterioro.

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2.6.6. Activos financieros
Son elementos patrimoniales representativos de derechos de cobro a favor del Grupo como
consecuencia de inversiones o préstamos. Dichos derechos se contabilizan como corrientes o no
corrientes en función de que su vencimiento sea inferior o superior a 12 meses respectivamente.
El Grupo adoptó en el ejercicio 2018 la norma NIIF 9 de instrumentos financieros que establece los
requisitos para el registro y valoración de los activos y pasivos financieros.
Cabe destacar el cambio que afecta a la clasificación y valoración de activos financieros, por el cual
el método de valoración se determina en base a dos conceptos, las características de los flujos de
efectivo contractuales del activo financiero y el modelo de negocio de la entidad para gestionarlo.
Las tres categorías son: coste amortizado, valor razonable con cambios en otro resultado integral
(patrimonio), y valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias consolidada. Como se indica
anteriormente, los activos financieros del grupo son principalmente activos que se mantienen hasta
el vencimiento y donde los flujos de efectivo son solamente pago de principal e intereses, por lo
tanto, según estas características, los activos financieros están valorados a coste amortizado.
Baja de activos financieros
El Grupo da de baja los activos financieros cuando expiran o se han cedido los derechos sobre los
flujos de efectivo del correspondiente activo financiero y se han transferido sustancialmente los
riesgos y beneficios inherentes a su propiedad, tales como en ventas en firme de activos, cesiones
de créditos comerciales en operaciones de “factoring” en las que la empresa no retiene ningún
riesgo de crédito ni de interés, las ventas de activos financieros con pacto de recompra por su valor
razonable o las titulizaciones de activos financieros en las que la empresa cedente no retiene
financiaciones subordinadas ni concede ningún tipo de garantía o asume algún otro tipo de riesgo.
Deterioro del valor de los activos financieros
El valor en libros de los activos financieros se corrige por el Grupo con cargo a la cuenta de Pérdidas
y Ganancias cuando existe una evidencia objetiva de que se ha producido una pérdida por deterioro.
Para determinar las pérdidas por deterioro de los activos financieros, el Grupo evalúa las posibles
pérdidas tanto de los activos individuales, como de los grupos de activos con características de
riesgo similares.
Adicionalmente, el Grupo mantiene registrada provisión por perdida esperada conforme lo
establecido por la norma NIIF 9, que revisa en cada cierre contable. Para su cálculo el Grupo utiliza
una metodología por la que se aplica a los saldos de todos los activos financieros, unos porcentajes
que reflejen las perdidas crediticias esperadas en función del perfil crediticio de la contrapartida.
Dichos porcentajes reflejan la probabilidad de que ocurra un incumplimiento de las obligaciones de
pago y el porcentaje de pérdida, que, una vez producido el impago, resulta finalmente incobrable.
Si se identifica un incremento significativo del riesgo respecto del reconocido inicialmente, la
perdida esperada se calcula teniendo en cuenta la probabilidad de que haya un incumplimiento
durante toda la vida del activo.
Para los clientes y otras cuentas a cobrar incluyendo los activos de contrato, el grupo aplica el
enfoque simplificado. Para el cálculo de la perdida esperada se obtiene un rating medio de los

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clientes por actividad y área geográfica y a partir de dicho rating se obtienen los porcentajes a aplicar
a los saldos en función de si el cliente es público, privado y su sector de actividad (solo para el caso
de los clientes privados). En otros casos se realizan análisis específicos del rating de la contraparte
incluso utilizando valoraciones de expertos independientes si fuera necesario.
Si el cliente entrara en concurso, reclamación o impago, se considerará que existe un
incumplimiento. En ese caso, se provisionará el total del saldo asociado al cliente. Para ello, el Grupo
aplica plazos específicos según la tipología del cliente que determinan el momento de reconocer
dicho incumplimiento y registrar la provisión.
2.6.7. Activos y pasivos no corrientes mantenidos para la venta
De acuerdo con la NIIF 5 “Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones
discontinuadas”, se clasifican como activos y pasivos no corrientes mantenidos para la venta,
cuando su importe en libros se espera recuperar fundamentalmente a través de una transacción de
venta, en lugar de por su uso continuado.
El activo debe estar disponible, para su venta inmediata, sujeto exclusivamente a los términos
usuales y habituales para la venta de estos activos y pasivos, y su venta debe ser altamente probable.
Se considera altamente probable cuando existe compromiso por un plan para vender el activo y se
ha iniciado de forma activa un programa para encontrar un comprador y completar el plan. Además,
se espera que la venta quede cualificada para su reconocimiento completo dentro del año siguiente
a la fecha de clasificación.
Los activos no corrientes clasificados como mantenidos para la venta no se amortizan y se valoran
al importe menor entre el valor en libros consolidados y el valor razonable menos los costes de
venta.
2.6.8. Moneda extranjera
Las partidas incluidas en las cuentas anuales consolidadas de cada una de las sociedades del Grupo
se valoran en sus respectivas monedas funcionales.
Las cuentas anuales consolidadas se presentan en euros, que es la moneda funcional y de
presentación de la Sociedad Dominante.
Las sociedades que componen el Grupo registran en sus estados financieros individuales:
• Las transacciones en moneda distinta a la funcional realizadas durante el ejercicio según los
tipos de cambio vigentes en las fechas de las operaciones.
• Los saldos de activos y pasivos monetarios en moneda distinta a la funcional (efectivo y
partidas sin pérdida de valor al hacerse líquidas) según los tipos de cambio de cierre del
ejercicio.
• Los saldos de activos y pasivos no monetarios en moneda distinta a la funcional según los
tipos de cambio históricos.
Los beneficios y las pérdidas procedentes de estos registros se incluyen en la cuenta de pérdidas y
ganancias consolidada.

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En el proceso de consolidación, los saldos de las cuentas anuales de las entidades consolidadas cuya
moneda funcional es distinta del euro se convierten a euros de la siguiente forma:
• Los activos y pasivos a los tipos de cambio de cierre del ejercicio.
• Las partidas de ingresos y gastos a los tipos de cambio medios del ejercicio.
• El patrimonio neto a los tipos de cambio históricos.
Las diferencias de cambio que surgen del proceso de consolidación de las sociedades con moneda
funcional distinta del euro se clasifican en el balance de situación consolidado como diferencias de
conversión dentro del epígrafe “Ajustes por valoración”, dentro del capítulo “Patrimonio neto”.
El Grupo no mantiene inversiones en monedas que se identifiquen como híper inflacionistas.
2.6.9. Deudas con entidades de crédito y emisiones de obligaciones y otros valores negociables
Las deudas con entidades de crédito y emisiones de obligaciones y otros valores negociables se
registran por el importe recibido, neto de costes directos de emisión, más los intereses devengados
y no pagados a la fecha de cierre del ejercicio. Los gastos financieros se contabilizan según el criterio
del devengo en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada utilizando el método de modificar el
tipo nominal teniendo en cuenta descuentos de emisión, comisiones y gastos. Este método equivale
a la utilización del interés efectivo, que es el que iguala el valor neto de los ingresos recibidos con el
valor actual de los desembolsos futuros.
Las deudas se clasifican distinguiendo entre corrientes y no corrientes en función de que su
vencimiento sea hasta o superior a 12 meses, respectivamente, desde la fecha del balance de cierre.
2.6.10. Provisiones
Las cuentas anuales consolidadas del Grupo recogen todas las provisiones significativas respecto a
las cuales se estima que existe probabilidad de que se tenga que atender la obligación que cubren.
Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales consolidadas, pero se informa
sobre los mismos conforme a los requerimientos de la NIC 37 (véase nota 4.6.2.2).
Las provisiones se clasifican como corrientes o no corrientes en función del período de tiempo
estimado para atender las obligaciones que cubren.
Las provisiones más significativas son:
Provisiones para impuestos
Es la estimación de deudas tributarias cuyo pago es indeterminado en cuanto a su importe exacto o
a la fecha en la que se producirá, dependiendo del cumplimiento o no de determinadas condiciones.
Provisiones para litigios y responsabilidades
Con el fin de cubrir los eventuales efectos económicos adversos que pudieran surgir por los
procedimientos judiciales y reclamaciones contra el Grupo que tiene su origen en el desarrollo
habitual de sus actividades (véase nota 4.6.2).

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Provisión para terminación de obra
Tiene por objeto hacer frente a los gastos que originan las obras desde que se termina su ejecución
hasta que se produce la liquidación definitiva. Los costes estimados por este concepto se
personifican a lo largo del plazo de ejecución, en función de los volúmenes de producción.
Provisión para tasas de dirección y otras tasas
Corresponde al importe devengado por tasas de dirección e inspección de obras, laboratorio,
replanteo y otras tasas pendientes de pago a la fecha de cierre del balance de situación consolidado.
Los importes de dichas tasas vienen fijados en los pliegos de condiciones de las obras y en la
legislación vigente. Los costes estimados por este concepto se periodifican a lo largo del plazo de
ejecución, en función de los volúmenes de producción.
Otras provisiones por operaciones comerciales
En “Otras provisiones por operaciones comerciales”, que corresponden principalmente a las
sociedades de construcción del Grupo, se incluyen periodificaciones de gastos, así como otros costes
de obra. Estos importes considerados individualmente son pocos significativos y corresponden a
multitud de contratos.
Provisiones para mantenimiento mayor, retiro o rehabilitación de inmovilizado
El coste estimado de aquellos gastos de mantenimiento, fundamentalmente en sociedades
concesionarias, de carácter plurianual se provisionan, de acuerdo a la norma CINIIF 12, con cargo a
la cuenta de resultados de cada uno de los períodos que restan hasta su realización.
Provisiones por pérdidas futuras
Estas provisiones se reconocen tan pronto como se manifieste que los gastos totales previstos a
incurrir en un contrato exceden los ingresos previstos totales del mismo.
2.6.11. Reconocimiento de ingresos
Para realizar una aplicación homogénea en las distintas áreas de negocio, el Grupo cuenta con una
política general de reconocimiento de ingresos en línea con la NIIF 15 Ingresos de Actividades
Ordinarias procedentes de Contratos con Clientes. Dicha política contiene los siguientes criterios:
i) Criterio general
La primera etapa de cara al reconocimiento de ingresos requiere identificar la naturaleza del
contrato y las obligaciones de desempeño que éstos contienen. De forma general, en las actividades
de Construcción, Industrial y de Servicios, el Grupo satisface sus obligaciones a lo largo del tiempo,
sobre la base de que el cliente simultáneamente recibe y consume los beneficios a medida que el
servicio se presta.
En relación al criterio de reconocimiento de ingresos a lo largo del tiempo, el Grupo dispone de unos
criterios claros que se aplican de manera consistente en las actividades de Construcción e Industrial
para obligaciones de desempeño de carácter similar. A este respecto, el Grupo mide el valor de los

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bienes y servicios cuyo control se trasfiere al cliente a lo largo del tiempo de acuerdo al método de
recursos (input method) o “grado de avance sobre costes”. De acuerdo a este método, el Grupo
reconoce ingresos sobre la base de los costes incurridos respecto al total de los costes previstos a
incurrir. Este método requiere medir la proporción de los costes incurridos a la fecha de medición
en relación al total de los costes totales presupuestados y por tanto reconoce ingresos y márgenes
de forma proporcional al total de ingresos y márgenes esperados.
Para el caso de servicios de mantenimiento o limpieza de la división de Servicios, el método de
reconocimiento de ingresos aplicado por el Grupo está basado en el tiempo transcurrido (“time
elapsed”, dentro de los propuestos por el “output method”). Conforme a este método, los ingresos
se reconocerán de forma lineal durante el tiempo del contrato y los costes según su devengo.
ii) Reconocimiento de ingresos procedentes de modificaciones, reclamaciones y disputas
Se entiende por modificaciones los cambios en el alcance del trabajo, distintos de los contemplados
en el contrato primitivo, que pueden llevar asociados una variación de los ingresos de dicho
contrato. Las modificaciones del contrato original requieren por parte del cliente en la mayor parte
de los casos de una aprobación técnica y económica que permitan al Grupo certificar y cobrar esos
trabajos adicionales. El Grupo no reconoce ingresos por modificados hasta que el cliente aprueba
los mismos, si bien en el caso de que los trabajos se encuentren aprobados pero la valoración esté
pendiente, únicamente se registra aquel importe sobre el que sea altamente probable que no se
vaya a producir una reversión significativa de los mismos. Los costes de ejecución de estas unidades
se reconocen cuando se incurren, haya o no haya sido aprobada la modificación.
Una reclamación es una solicitud de compensación al cliente. El Grupo aplica para las mismas el
método mencionado anteriormente para el caso de las modificaciones.
Una disputa es el resultado de una inconformidad tras una reclamación al cliente en el marco del
contrato, cuya resolución es dependiente del mecanismo que establezca el contrato para su
resolución (bien directamente con el cliente o bien de un procedimiento judicial o arbitral). En ese
sentido, los ingresos relacionados con disputas no se reconocerán ya que la disputa demuestra la
ausencia de aprobación por parte del cliente del trabajo terminado.
iii) Saldos de balance relativos al reconocimiento de ingresos
Obra ejecutada pendiente de certificar / obra certificada por anticipado
A diferencia del reconocimiento de ingresos, las cantidades facturadas al cliente se basan en los
diferentes hitos establecidos en el contrato y al reconocimiento que sobre los mismos presta el
cliente a través de la certificación. Por tanto, las cantidades reconocidas como ingresos en un
ejercicio no tienen por qué coincidir con las cantidades facturadas o certificadas por el cliente. En
aquellos contratos en el que la transferencia de los bienes o servicios al cliente es superior al
volumen certificado, la diferencia se reconoce en una cuenta de activo denominada “Obra ejecutada
pendiente de certificar” dentro del epígrafe “Clientes por ventas y prestación de servicios”,
mientras que en aquellos contratos en los que la trasferencia de bienes es inferior al volumen
certificado por el cliente, la diferencia se reconoce en una cuenta de pasivo denominada “Obra
certificada por anticipado” dentro del epígrafe “Acreedores y otras cuentas a pagar”.

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Costes de licitación y costes de movilización
El Grupo reconoce activos relacionados con los costes de obtención de un contrato (costes de
licitación) y con los costes incurridos para cumplir un contrato o costes de puesta en marcha (costes
de movilización) relacionados directamente con el contrato principal y siempre que sean
recuperables como parte de la ejecución del mismo.
Los costes de licitación se capitalizan únicamente cuando están directamente vinculados al contrato,
es probable su recuperación y el contrato haya sido adjudicado o el Grupo haya sido seleccionado
como licitador preferente. Los costes incurridos al margen de la obtención del contrato se reconocen
como gasto, salvo que sean explícitamente recuperables del cliente. Los importes capitalizados se
amortizan de forma sistemática de acuerdo con la transferencia al cliente de bienes y servicios con
los que se relaciona el activo.
Los gastos necesarios para la puesta en marcha del contrato, costes de movilización, se capitalizan
siempre que sea probable que los mismos sean recuperables en el futuro y no incluyen gastos que
se generarían normalmente en el Grupo si el contrato no se hubiera obtenido. Se van reconociendo
como gasto en función de la evolución de la mencionada producción real sobre la prevista en cada
contrato. En caso contrario se imputan directamente a resultados.
iv) Provisiones relacionadas con contratos con clientes
Las principales provisiones son por terminación de obras y por pérdidas presupuestadas.
Provisiones por terminación de obras: cubren los gastos que se prevé incurrir a la finalización de un
contrato. Estas provisiones están relacionadas con una obligación existente indicada en el contrato
basada en que, probablemente, la empresa aplicará recursos al cumplimiento de la obligación cuyo
importe puede ser estimado de forma fiable. Las provisiones se constituyen sobre la base de las
mejores estimaciones posibles de gastos totales. Pueden determinarse como porcentaje del total
de los ingresos esperados del contrato si existe información histórica de contratos similares.
Provisiones por pérdidas futuras: se reconocen tan pronto como se manifieste que los gastos
totales previstos a incurrir en un contrato exceden los ingresos previstos totales del mismo y se
incluyen los mismos dentro de la estimación del presupuesto total del contrato.
v) Componente financiero
Para las obligaciones de desempeño en las que entre el momento que la entidad transfiere un bien
comprometido con el cliente y el momento en que el cliente paga es inferior al año, se aplica la
solución práctica permitida por la norma para no ajustar el importe financiero de la
contraprestación.
En aquellos casos en los que contractual o legalmente existe un derecho a cobrar intereses de
demora por el retraso en el cobro respecto a los plazos contractualmente establecidos, el
reconocimiento de dichos intereses se realizará exclusivamente cuando sea altamente probable que
efectivamente se van a percibir dichos intereses.

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2.6.12. Arrendamientos y derechos de uso
De acuerdo con NIIF 16, cuya entrada en aplicación tuvo lugar con fecha 1 de enero de 2019, los
arrendamientos de inmovilizado material de duración superior al año y valor significativo son
reconocidos como activos por derecho de uso y el correspondiente pasivo en la fecha en que el
activo arrendado está disponible para su uso por el Grupo.
Los derechos de uso sobre activos alquilados y la deuda financiera asociada a los mismos
representan el derecho a usar el activo en cuestión y la obligación de hacer pagos en virtud del
contrato de arrendamiento, respectivamente.
Los activos por derecho de uso sobre activos alquilados se valoran a coste que comprende lo
siguiente:
• El importe de la valoración inicial del pasivo por arrendamiento,
• Cualquier pago por arrendamiento hecho en o antes de la fecha de comienzo, menos
cualquier incentivo por arrendamiento recibido.
• Cualquier coste directo inicial.
Los activos por derecho de uso se amortizan de forma lineal durante la vida útil del activo o el plazo
de arrendamiento, el menor de los dos.
La deuda financiera asociada al derecho de uso de los activos alquilados incluye el valor actual neto
de los pagos por arrendamiento.
Los pagos por arrendamiento se descuentan usando el tipo incremental de endeudamiento del
arrendatario, siendo éste el tipo que el arrendatario individual tendría que pagar para pedir
prestados los fondos necesarios para obtener un activo de valor similar al activo por derecho de uso
en un entorno económico similar con términos, garantías y condiciones similares.
El Grupo está expuesto a potenciales incrementos futuros en los pagos por arrendamiento basado
en un índice o tipo, que no están incluidos en el pasivo por arrendamiento hasta que tienen efecto.
En ese momento, el pasivo por arrendamiento se evalúa de nuevo y se ajusta contra el activo por
derecho de uso.
Los pagos por arrendamiento se asignan entre principal y coste financiero. El coste financiero se
carga a resultados durante el período de arrendamiento de forma que produzcan un tipo de interés
periódico constante sobre el saldo restante del pasivo para cada período.
El plazo de los arrendamientos se determina como el período no cancelable. En el caso que el Grupo
tenga una opción unilateral de ampliación o terminación y exista certeza razonable de que se
ejercitará dicha opción se considerará también el correspondiente plazo de ampliación o
terminación anticipada.
El plazo de arrendamiento se vuelve a evaluar si una opción realmente se ejerce (o no ejerce) o el
Grupo llega a estar obligado a ejercerla (o no ejercerla). La evaluación de la certeza razonable se
revisa sólo si ocurre un evento o un cambio significativo en las circunstancias que afecta a esta
evaluación y que está bajo control del arrendatario.

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2.6.13. Costes por intereses
Los costes por intereses directamente imputables a la adquisición, construcción y producción de
activos que precisan un período de tiempo para estar preparados para su uso o venta, se añaden
directamente al coste de dichos activos, hasta el momento en que los activos estén preparados para
su uso o venta.
Conforme a la NIC 23, los ingresos financieros obtenidos por la inversión temporal de préstamos
específicos que aún no se han invertido en los activos a los que están destinadas, se presentan
reduciendo el coste de los mismos.
Los demás costes por intereses se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en
el período en que se incurren.
2.6.14. Impuesto sobre beneficios
El gasto por impuesto sobre beneficios de las sociedades del Grupo se calcula en función del
resultado económico antes de impuestos, aumentado o disminuido, según corresponda, por las
diferencias permanentes con el resultado fiscal, entendiendo éste como la base imponible del citado
impuesto, y minorado por las bonificaciones y deducciones en la cuota, sin que en este cálculo
intervengan las retenciones y los pagos a cuenta realizados durante el ejercicio.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos son aquellos impuestos que se prevén recuperables o
pagaderos por las diferencias entre el valor contable de los activos y pasivos en los estados
financieros consolidados y su valor fiscal. Se registran aplicando el tipo de gravamen al que se espera
recuperarlos o liquidarlos.
El Grupo tributa en régimen de consolidación fiscal tanto en España como en Estados Unidos en
todas aquellas sociedades que cumplen los requisitos para hacerlo. El resto de las sociedades tributa
de forma individual.
2.6.15. Estado de flujos de efectivo consolidado
Los flujos de efectivo son las entradas y las salidas de dinero en efectivo y sus equivalentes, es decir,
las inversiones a corto plazo de gran liquidez y sin riesgo significativo de alteraciones en su valor.
El estado de flujos de efectivo consolidado se prepara según el método indirecto, es decir, a partir
de los movimientos que se derivan de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y del balance
de situación consolidado y se presenta comparando dos periodos consecutivos.
Este estado informa de los movimientos de los flujos de efectivo consolidados, habidos durante el
ejercicio, clasificándolos en:
• Flujos de efectivo por actividades de explotación: los habituales de las entidades que
forman el Grupo, así como otras actividades que no pueden ser calificadas como de
inversión o de financiación. A través de la partida “Otros ajustes al resultado” se realiza el
traspaso de los cobros y pagos por intereses, el traspaso de los resultados por enajenación
de inmovilizado, las correcciones de resultados generados por sociedades consolidadas por

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el método de la participación y, en general, cualquier resultado no susceptible de generar
flujos de efectivo.
Los dividendos cobrados pueden ser clasificados como actividades de explotación o
actividades de inversión. El Grupo opta por clasificarlos como actividades de explotación.
• Flujos de efectivo por actividades de inversión: los derivados de la adquisición, enajenación
o disposición por otros medios de activos no corrientes.
Los intereses cobrados pueden ser clasificados como actividades de explotación o
actividades de inversión. El Grupo opta por clasificarlos como actividades de inversión.
• Flujos de efectivo por actividades de financiación: son los derivados de variaciones en la
deuda financiera, pago del dividendo, los intereses pagados, las variaciones de los intereses
minoritarios y los pagos financieros vinculados a arrendamientos de inmovilizados
materiales de duración superior a un año y valor significativo.
Los intereses pagados pueden ser clasificados como actividades de explotación o
actividades de financiación. El Grupo opta por clasificarlos como actividades de financiación.
2.6.16. Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar
El Grupo tiene suscritos con diversas entidades financieras contratos de líneas de “confirming” para
facilitar el pago anticipado a sus proveedores, de acuerdo con los cuales, el proveedor puede realizar
su derecho de cobro frente a las empresas del Grupo, obteniendo el importe facturado deducidos
los costes financieros de descuento y comisiones aplicadas por las citadas entidades financieras.
Estos contratos no modifican las principales condiciones de pago de los mismos, tales como plazo o
importe, por lo que se mantienen clasificados como pasivos comerciales.
A 31 de diciembre de 2025 el saldo por “confirming” incluido en el epígrafe “Acreedores comerciales
y otras cuentas por pagar”, corresponde principalmente a Uniones Temporales de Empresas (UTEs)
y asciende a 2.791 miles de euros (2.095 miles de euros a 31 de diciembre de 2024).
2.6.17. Indemnizaciones por cese y retribuciones post empleo
Las indemnizaciones por cese en el empleo que corresponda abonar a los empleados, según las
disposiciones legales que afecten a cada entidad de las que componen el Grupo, se cargan a la
cuenta de pérdidas y ganancias consolidada en el periodo en el que se producen.
En el caso de que el Grupo estableciera un plan de restructuración de empleo, las provisiones por
los costes de dicho plan se reconocerían en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada al
establecerse el plan formal detallado para dicha restructuración y comunicarse a las partes
afectadas.
El Grupo no mantiene compromisos adquiridos en materia de retribución post empleo en forma de
planes de pensiones u otras prestaciones.

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3.- NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
3.1.- Activo intangible
El movimiento habido en este epígrafe de los balances de situación consolidados en los ejercicios
2025 y 2024 ha sido el siguiente:
Concepto
Miles de euros
Coste
Saldos al 1 de enero de 2024
492.240
Adiciones
1.131
Retiros
(2.134)
Diferencias de conversión
18.472
Saldos al 31 de diciembre de 2024
509.708
Adiciones
2.159
Retiros
(346)
Diferencias de conversión
(35.977)
Saldos al 31 de diciembre de 2025
475.543
Amortización acumulada y deterioro
Saldos al 1 de enero de 2024
380.317
Adiciones
24.871
Retiros
(2.066)
Diferencias de conversión
12.669
Saldos al 31 de diciembre de 2024
415.791
Adiciones
19.453
Retiros
(344)
Diferencias de conversión
(26.535)
Saldos al 31 de diciembre de 2025
408.364
Saldos netos al 31 de diciembre de 2024
93.917
Saldos netos al 31 de diciembre de 2025
67.179
Dentro de este epígrafe se incluyen, principalmente, los valores netos asignados en el proceso de
consolidación a la cartera de clientes y contratos de las sociedades adquiridas en EE.UU. que
ascienden a 62.714 miles de euros a 31 de diciembre de 2025 (90.278 miles de euros a 31 de
diciembre de 2024). La amortización de estos activos finalizará de forma escalonada entre 2026 y
2030.
En enero de 2025 se completó la amortización de la cartera de clientes asignada a Grupo Pacadar.
A 31 de diciembre de 2025, existían activos intangibles por un importe bruto de 75.629 miles de
euros que se encontraban totalmente amortizados y en uso (71.931 miles de euros a 31 de
diciembre de 2024).
Al cierre de cada ejercicio o siempre que se identifican indicios de deterioro, el Grupo realiza un
“test de deterioro” para evaluar la posible existencia de pérdidas de valor que pudieran reducir el
valor recuperable de los importes asignados a la cartera de clientes y contratos por debajo de su
valor en libros.
Para la obtención del valor recuperable, el Grupo elabora proyecciones basadas en la experiencia
histórica y en las mejores estimaciones disponibles, siendo éstas consistentes con la información
procedente del exterior. Dichas proyecciones se realizan a partir de hipótesis sobre la evolución de

32
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
los ingresos y márgenes, que reflejan la mejor estimación de los flujos de efectivo esperados tanto
de la cartera adjudicada como de la cartera futura de la unidad generadora de efectivo objeto del
análisis.
Las principales hipótesis utilizadas en el análisis de las sociedades estadounidenses han sido las
siguientes:
i. Ingresos estimados de aproximadamente 1.400 millones de euros, con crecimientos en el
periodo 2026-2028 entre el 5% y 7%, considerando niveles de contratación anuales que
permitan mantener la cobertura de cartera necesaria para alcanzar dichos ingresos.
ii. Niveles del Resultado Bruto de Explotación (EBITDA) en torno al 5%-6% sobre ventas.
iii. Tasa de descuento aplicada a los flujos estimados del 9% y tasa de crecimiento a
perpetuidad del 2%.
Con base en este análisis, no se han identificado pérdidas por deterioro, soportando este modelo
los diferentes escenarios de sensibilidad considerados.
3.2.- Inmovilizaciones en proyectos concesionales
Los contratos de concesión representan acuerdos suscritos entre una entidad concedente,
generalmente pública, y determinadas sociedades del Grupo, en virtud de los cuales estás últimas
asumen la prestación de servicios públicos mediante la explotación de los activos necesarios para
su desarrollo.
El derecho concesional otorga normalmente a la sociedad concesionaria el monopolio de
explotación del servicio concedido durante un periodo determinado. Una vez finalizado dicho plazo,
y con carácter general, los activos afectos a la concesión y necesarios para la prestación del servicio
revierten a la entidad concedente.
Estos proyectos suelen financiarse mediante deuda a largo plazo sin recurso al accionista, cuya
principal garantía son los flujos de efectivo generados por las sociedades vehículo del proyecto, así
como sus activos, cuentas y derechos contractuales asociados. Dado que los flujos de caja operativos
constituyen la principal garantía para el reembolso de la deuda, la distribución de fondos a los
accionistas se encuentra restringida hasta que se cumplan determinadas condiciones contractuales
y financieras, revisadas y verificadas de manera periódica.
El movimiento habido en este epígrafe de los balances de situación consolidados en los ejercicios
2025 y 2024 ha sido el siguiente:

33
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Concepto
Miles de euros
Activo
intangible
Activo
financiero
Total
Coste
Saldos al 1 de enero de 2024
2.941
33.415
36.356
Adiciones
1
20.815
20.816
Diferencias de conversión
-
(2.147)
(2.147)
Saldos al 31 de diciembre de 2024
2.942
52.083
55.025
Adiciones
-
51.336
51.336
Diferencias de conversión
-
(868)
(868)
Saldos al 31 de diciembre de 2025
2.942
102.551
105.493
Amortización acumulada
Saldos al 1 de enero de 2024
2.490
-
2.490
Adiciones
108
-
108
Saldos al 31 de diciembre de 2024
2.598
-
2.598
Adiciones
115
-
115
Saldos al 31 de diciembre de 2025
2.713
-
2.713
Saldos netos al 31 de diciembre de 2024
344
52.083
52.427
Saldos netos al 31 de diciembre de 2025
229
102.551
102.780
Los compromisos de inversión y el periodo concesional pendiente de las concesiones del Grupo a
31 de diciembre de 2025 figuran en la siguiente tabla:
Sociedad titular de la concesión
Descripción
de la
concesión
País
%
Participación
Inversión
comprometida
(miles de
euros)
Fin de la
concesión
Proyectos infraestructuras integración global
Marina Urola, S.A.
Puerto
deportivo
España
51,00
-
oct.-27
Sociedad Concesionaria Centro de Justicia de
Santiago, S.A.
Centro de
justicia
Chile
100,00
-
jun.-27
Sociedad Concesionaria Hospitales Red Biobio, S.A.
Hospitales
Chile
100,00
436.947
mar.-41
Sociedad Concesionaria Instituto Nacional del
Cáncer, S.A.
Hospitales
Chile
100,00
302.248
jul.-45
Proyectos infraestructuras puesta en equivalencia
Concesionaria Ruta Bogotá Norte S.A.S.
Autopistas
Colombia
25,00
832.264
mar.-51
Elovías, S.A.
Autopistas
Brasil
33,33
999.473
oct.-55
Parking Niño Jesús-Retiro, S.A.
Parking
España
30,00
42.622
jul.-61
De acuerdo con los contratos concesionales, las sociedades concesionarias están obligadas a
realizar inversiones por un importe total de 2.105.833 miles de euros durante los próximos cinco
años, de los cuales 668.266 miles de euros corresponden a concesiones que integran globalmente
en el Grupo.
La estimación del volumen de inversión y la programación de su ejecución se ha realizado utilizando
las mejores hipótesis disponibles en la fecha de formulación de las presentes Cuentas Anuales
Consolidadas. En consecuencia, dichos importes podrían verse modificados tanto en su cuantía
como en los plazos previstos, en función de la evolución de los proyectos y de las condiciones
establecidas en los contratos concesionales.

34
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
La financiación de estas inversiones se realizará mediante préstamos concedidos a las sociedades
concesionarias, aportaciones a fondos propios, así como con los flujos de efectivo generados por
las propias concesiones.
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 no se han capitalizado intereses durante el periodo de
construcción dentro del epígrafe “Inmovilizaciones en proyectos concesionales”.
El desglose del valor neto contable por sociedades a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:
Concepto
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Activo intangible
Marina Urola, S.A.
197
311
Otros
32
33
Total Activo intangible
229
344
Activo financiero
Sociedad Concesionaria Hospitales Red Biobio, S.A.
86.462
41.898
Sociedad Concesionaria Instituto Nacional del Cáncer, S.A.
16.089
10.185
Total Activo financiero
102.551
52.083
Total
102.780
52.427
El incremento registrado en el activo financiero procede de proyectos concesionales en Chile que
se encuentran en fase de construcción, y para los cuales existe un derecho contractual incondicional
a recibir efectivo u otro activo financiero de la entidad concedente, la cual asume el riesgo de
demanda. Conforme a la CINIIF 12, “Acuerdos de concesiones de servicios”, estos contratos se
contabilizan como activos financieros.
El activo financiero incluye todos los desembolsos asociados a la construcción, así como los
intereses devengados de la cuenta por cobrar, calculados conforme a NIIF 9, aplicando el método
del tipo de interés efectivo.
La “Sociedad Concesionaria Hospitales Red Biobío, S.A.” fue la adjudicataria para la construcción y
mantenimiento de la infraestructura y la adquisición, mantenimiento y reposición de equipamiento
médico y mobiliario clínico, y mobiliario no clínico, de cuatro hospitales en la región del Biobío en
Chile, que darán servicio a unos 415 mil habitantes. Los establecimientos contarán, entre otros, con
la creación de un total de 570 camas hospitalarias. El proyecto se encuentra en la etapa de
desarrollo. El plazo de concesión es de 15 años tras la finalización del período de construcción.
El proyecto ha sufrido retrasos respecto a la planificación prevista, debidos principalmente a
dificultades en la obtención de los permisos necesarios para el desarrollo de las obras.
A la fecha de cierre del ejercicio, existe un procedimiento ante la Comisión Arbitral, donde el MOP
ha instado la terminación anticipada de la concesión, alegando que los retrasos son imputables a la
concesionaria y donde ésta última ha presentado demanda reconvencional por daños de UF
1.465.290 (55,0 millones de euros), alegando incumplimientos del MOP. Asimismo, el MOP ha
cursado multas a la sociedad concesionaria por importe de 83.250 UTM (5,5 millones de euros), las
que están siendo recurridas y cuyo pago, al igual que todo el proceso ante la Comisión Arbitral, se
encuentra suspendido.
Con posterioridad al cierre se ha firmado un protocolo de acuerdo con el MOP con el objetivo de
que este se materialice mediante Decreto Supremo en los próximos meses. La negociación persigue

35
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
la extensión del plazo de construcción, así como un reequilibrio económico del proyecto, para
asegurar el desarrollo del proyecto y evitar un deterioro en la viabilidad del mismo.
El Grupo OHLA considera que las negociaciones mencionadas llegarán a buen término, basándose
en las reuniones previas mantenidas con el MOP, el interés manifestado por el Ministerio de Salud,
usuario final de las obras, y la experiencia histórica del Grupo.
El proyecto Instituto Nacional del Cáncer, situado en la ciudad de Santiago de Chile, con una
inversión prevista superior a 300 millones de euros, comprende el desarrollo integral del diseño,
construcción, suministro e instalación del equipamiento médico, así como el mantenimiento de este
centro hospitalario. El proyecto se encuentra igualmente en fase de construcción.
3.3.- Inmovilizado material
El movimiento habido en este epígrafe de los balances de situación consolidados en los ejercicios
2025 y 2024 ha sido el siguiente:
Miles de euros
Concepto
Terrenos y
construcciones
Maquinaria
Otras
instalaciones,
utillaje y
mobiliario
Anticipos e
inmovilizaciones
en curso
Otro
inmovilizado
material
Total
Coste
Saldos al 1 de enero de 2024
152.050
420.666
102.934
17.646
86.850
780.146
Adiciones
6.724
27.685
2.779
12.579
6.758
56.525
Retiros
(8.128)
(19.789)
2.467
(935)
(4.350)
(30.735)
Traspasos y otros
7
1.690
477
(2.372)
-
(198)
Diferencias de conversión
605
10.228
2.025
31
701
13.590
Saldos al 31 de diciembre de
2024
151.258
440.480
110.682
26.949
89.959
819.328
Adiciones
10.617
27.687
3.005
19.559
13.729
74.597
Retiros
(4.920)
(15.374)
(15.053)
(1.913)
(7.610)
(44.870)
Traspasos y otros
-
7.902
2.540
(16.454)
4.842
(1.170)
Diferencias de conversión
(520)
(20.084)
(3.697)
278
(1.772)
(25.795)
Saldos al 31 de diciembre de
2025
156.435
440.611
97.477
28.419
99.148
822.090
Amortización acumulada
Saldos al 1 de enero de 2024
68.504
323.721
94.167
-
53.892
540.284
Adiciones
11.451
26.253
4.528
-
10.545
52.776
Retiros
(7.146)
(15.664)
(2.262)
-
(3.480)
(28.552)
Traspasos y otros
7
(205)
-
-
-
(198)
Diferencias de conversión
338
8.835
1.919
-
372
11.465
Saldos al 31 de diciembre de
2024
73.154
342.940
98.352
-
61.329
575.775
Adiciones
9.838
30.321
3.620
-
14.477
58.255
Retiros
(2.130)
(12.477)
(13.279)
-
(6.705)
(34.591)
Traspasos y otros
(7)
(27)
-
-
(4)
(38)
Diferencias de conversión
(2)
(16.593)
(3.492)
-
(1.389)
(21.475)
Saldos al 31 de diciembre de
2025
80.853
344.164
85.201
-
67.708
577.926
Saldos netos al 31 de
diciembre de 2024
78.104
97.540
12.330
26.949
28.630
243.553
Saldos netos al 31 de
diciembre de 2025
75.582
96.447
12.276
28.419
31.440
244.164

36
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
A 31 de diciembre de 2025 y a 31 de diciembre de 2024 no existían importes significativos
correspondientes al inmovilizado material que se encontrase temporalmente fuera de servicio o
retirado de su uso activo.
El Grupo mantiene la política de contratar las pólizas de seguro necesarias para dar cobertura a los
posibles riesgos que pudieran afectar a los elementos del inmovilizado material.
A 31 de diciembre de 2025, el inmovilizado material totalmente amortizado y todavía en uso
ascendía a 220.974 miles de euros (225.550 miles de euros a 31 de diciembre de 2024).
A 31 de diciembre de 2025 y 2024, el epígrafe de inmovilizado material no incluye ningún importe
correspondiente a intereses capitalizados durante el periodo de construcción.
Deterioro de inmovilizado
El Grupo realiza un análisis periódico del estado de sus activos fijos a efectos de identificar posibles
indicios de deterioro. De acuerdo con las revisiones realizadas, no se han detectado tales indicios,
por lo que no ha sido necesario registrar correcciones valorativas al cierre de los ejercicios 2025 y
2024.
En dicho análisis se han considerado, entre otros factores, aspectos de naturaleza técnica, niveles
de Resultado bruto de explotación (EBITDA) y su tendencia positiva consolidada en los últimos años.
En este sentido, la mayor parte de los segmentos geográficos en los que opera el Grupo
contribuyeron positivamente al EBITDA.
Arrendamientos
El detalle de los movimientos registrados durante el ejercicio en los activos por derecho de uso
derivados de arrendamientos, así como los saldos reconocidos en el balance de situación
consolidado a 31 de diciembre de 2025 y 2024, se muestra en el siguiente cuadro:
Concepto
Miles de euros
Terrenos y
construcciones
Maquinaria
Otras
instalaciones,
utillaje y
mobiliario
Otro
inmovilizado
material
Total
Saldos al 31 de diciembre de 2023
31.456
19.154
556
11.102
62.268
Adiciones
5.782
17.098
-
4.956
27.836
Amortización del año
(9.455)
(10.231)
(198)
(4.842)
(24.726)
Retiros y otros
54
(1.320)
(9)
(593)
(1.868)
Saldos al 31 de diciembre de 2024
27.837
24.701
349
10.623
63.510
Adiciones
9.829
10.661
92
12.679
33.261
Amortización del año
(8.610)
(13.442)
(203)
(8.020)
(30.275)
Retiros y otros
(2.870)
(2.530)
9
(394)
(5.785)
Saldos al 31 de diciembre de 2025
26.186
19.390
247
14.888
60.711
El Grupo aplica la exención de reconocimiento para aquellos contratos de arrendamiento en los que
el activo subyacente es de bajo valor y para los arrendamientos a corto plazo (con un vencimiento
inferior o igual a 12 meses).

37
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Durante el ejercicio 2025, el efecto derivado de los contratos de arrendamiento en la cuenta de
resultados ha supuesto el reconocimiento de gastos por amortización de los activos por derecho de
uso por importe de 30.275 miles de euros (24.726 miles de euros en 2024), así como gastos
financieros asociados a los pasivos por arrendamiento por importe de 4.172 miles de euros (3.928
miles de euros en 2024).
3.4.- Inversiones inmobiliarias
El movimiento habido en este epígrafe de los balances de situación consolidados en los ejercicios
2025 y 2024 ha sido el siguiente:
Concepto
Miles de euros
Saldos al 31 de diciembre de 2023
3.985
Adiciones
-
Retiros
(121)
Amortización
(18)
Diferencias de conversión
(28)
Traspasos
131
Saldos al 31 de diciembre de 2024
3.949
Adiciones
4.131
Retiros
(5)
Amortización
(20)
Diferencias de conversión
60
Saldos al 31 de diciembre de 2025
8.115
3.5.- Fondo de comercio
El desglose por Unidades Generadoras de Efectivo (UGE) del fondo de comercio de consolidación a
31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:
Sociedades que originan el fondo de comercio
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Agrupación Guinovart Obras y Servicios Hispania, S.A.U.
2.492
2.492
Construcciones Adolfo Sobrino S.A.U.
3.408
3.408
EyM Instalaciones, S.A.U.
99
99
Pacadar, S.A.U. y Sociedades dependientes
30.242
30.242
Total
36.241
36.241
De acuerdo con lo establecido en la NIC 36, el Grupo realiza la prueba de deterioro del fondo de
comercio al cierre del ejercicio, salvo que con anterioridad existan indicios que indiquen que el
importe recuperable de alguna Unidad Generadora de Efectivo es inferior a su valor en libros.
El test de deterioro se realiza comparando el importe recuperable de cada UGE, determinado
mediante un modelo de descuento de flujos de caja futuros, con su importe en libros.
A 31 de diciembre de 2025, en relación con el fondo de comercio asociado a Pacadar, si bien se han
observado desviaciones respecto de las estimaciones de ingresos inicialmente previstas para 2025
y 2026 en el modelo elaborado a 31 de diciembre de 2024, dichas desviaciones se explican por
retrasos en el inicio de un proyecto relevante. Las previsiones actualizadas muestran una

38
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
recuperación de actividad a partir de 2027, manteniéndose márgenes operativos estables y
reforzados por un plan de contención de costes fijos y de estructura.
Al cierre del ejercicio 2025 se ha realizado un test de deterioro del fondo de comercio de Pacadar,
basado en un modelo de descuento de flujos de caja. Para la elaboración del modelo se han
considerado las mejores estimaciones disponibles, conforme a la situación del mercado en el que
opera la compañía. Las principales hipótesis utilizadas han sido las siguientes:
i. Ingresos: Se ha considerado un nivel de actividad para 2026 coherente con la cartera actual,
con un crecimiento progresivo durante el periodo 2026‑2028 que supone un incremento
acumulado en el entorno del 35%. Esta evolución prevé un ritmo de contratación anual que
permite mantener una cartera suficiente para respaldar dichas previsiones.
ii. Márgenes operativos: Se han estimado niveles del Resultado Bruto de Explotación (EBITDA)
en torno al 12% sobre ventas, consistentes con la eficiencia operativa esperada y con los
planes de contención de costes.
iii. Tasas: Se ha empleado una tasa de descuento del 9,5% y una tasa de crecimiento a
perpetuidad del 1,9%.
Sobre la base de dichas hipótesis, el Grupo OHLA ha concluido que no procede reconocer deterioro
a dicha fecha.
En relación con los fondos de comercio asignados al resto de UGEs, se ha efectuado la revisión
correspondiente, no habiéndose identificado deterioro como resultado de los análisis realizados. En
consecuencia, no se ha registrado ningún ajuste por este concepto.
3.6.- Activos financieros
Cartera de valores
La composición de la cartera de valores a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es la siguiente:
Concepto
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
No corriente
Corriente
No corriente
Corriente
Valores a coste amortizado
164
21.971
186
26.309
Valores a valor razonable con cambios en resultados
2.212
3
4.752
3
Valores a valor razonable con cambios en patrimonio
232
-
240
-
Subtotal
2.608
21.974
5.178
26.312
Provisiones
(354)
-
(454)
-
Total
2.254
21.974
4.724
26.312
A 31 de diciembre de 2025, los importes de la cartera de valores clasificados como corrientes
incluyen principalmente valores representativos de deuda de las filiales americanas del Grupo, de
los cuales 19.364 miles de euros (22.152 miles de euros a 31 de diciembre de 2024) se encuentran
en garantía del buen fin de determinados proyectos en ejecución.
Otros créditos y depósitos y fianzas constituidos
El desglose por conceptos es el siguiente:

39
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Concepto
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
No corriente
Corriente
No corriente
Corriente
Otros créditos
34.287
137.411
36.680
36.687
Depósitos y fianzas constituidos
116.525
77.057
12.022
262.737
Deterioros
(18.707)
(31.018)
(24.717)
(31.018)
Total neto
132.105
183.450
23.985
268.406
En el caso de que exista riesgo de cobro de los créditos concedidos a otras entidades, se realiza el
correspondiente deterioro.
A 31 de diciembre de 2025 los epígrafes de “Otros créditos” y “Depósitos y fianzas constituidos”
incluyen principalmente:
i. Un crédito participativo correspondiente a Aeropistas, S.L. por importe de 18.587 miles de
euros, provisionado en su totalidad (véase nota 4.6.2.2).
ii. Créditos concedidos a empresas asociadas por un importe total de 15.687 miles de euros,
principalmente corresponde a deuda subordinada de la sociedad concesionaria Ruta Bogotá
Norte.
iii. Un crédito concedido al Grupo Villar Mir por la Sociedad Dominante, cuyo saldo asciende a
28.806 miles de euros, totalmente provisionado.
iv. Depósitos de efectivo por importe de 89.700 miles de euros, con vencimiento a seis meses,
correspondientes a excedentes de tesorería de proyectos en EE.UU.
v. En el epígrafe de “Depósitos y fianzas constituidos – no corriente” se incluye el derecho de
crédito a favor de la joint venture frente al estado de Kuwait registrado como consecuencia
de la ejecución y pago de avales por importe de 13,13 millones de KWD (equivalentes a 39,4
millones de euros a la fecha de pago) relacionados con el contrato “Jamal Abdul Nasser
Street” (véase nota 4.6.2.2).
Asimismo, en el mes de diciembre se ha registrado el depósito en la cuenta del juzgado
qatarí responsable de la ejecución del laudo de Metro de Doha del importe íntegro al que
fue condenado Qatar Rail en el arbitraje. El importe favorable a OHLA, en base al acuerdo
de reparto pactado entre los 3 socios de la joint venture, asciende a 306,2 millones de QAR
más 0,2 millones de dólares (71,7 millones de euros) (véase nota 4.2 - Riesgo de liquidez).
vi. En el epígrafe de “Depósitos y fianzas constituidos – corriente” se incluyen cuentas
bancarias en garantía por importe de 68.336 miles de euros (253.203 miles de euros a 31
de diciembre de 2024).
La variación registrada se debe a operaciones realizadas en el contexto del proceso de la
Recapitalización principalmente: (i) la liberación de 100 millones de euros del depósito en
garantía de las Líneas de Avales; (ii) la aplicación de 39 millones de euros de ingresos
obtenidos por la venta de activos; (iii) y la utilización de 40 millones de euros procedentes
de la ampliación de capital sin derechos. Estos dos últimos importes estaban depositados
en una Cuenta de Reserva a 31 de diciembre de 2024, a la espera de ser aplicados en la
fecha de efectividad de la Recapitalización, principalmente para reducir deuda financiera.
Adicionalmente, durante el ejercicio 2025, se han liberado garantías por importe de 5.424
miles de euros.

40
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
3.7.- Acuerdos conjuntos
3.7.1. Inversiones contabilizadas por el método de la participación
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 las inversiones contabilizadas por el método de la participación
son las siguientes:
Sociedades
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Negocios conjuntos
Constructora Vespucio Oriente, S.A.
1.060
1.069
Nova Dársena Esportiva de Bara, S.A.
5.676
6.108
NCC - OHL Lund-Arlöv, fyra spar Handelsbolag
16.411
9.904
Rhatigan OHL Limited
638
927
Otras
724
703
Entidades asociadas
Alse Park, S.L.
-
2.224
Elovías, S.A.
8.779
-
Parking Niño Jesús-Retiro, S.A.
1.095
1.095
Otras
1.362
1.336
Total
35.745
23.366
En aquellos casos en los que la inversión del Grupo en empresas asociadas que se integran por el
método de la participación se ha reducido a cero y pudieran existir obligaciones implícitas superiores
a las aportaciones realizadas, se han pasado a registrar las pérdidas o disminuciones patrimoniales
mediante el reconocimiento de un pasivo en el epígrafe “Provisiones no corrientes” del balance de
situación.
En los Anexos I y II se incluye una relación de las principales inversiones contabilizadas por el método
de la participación, y se muestra la denominación, el domicilio social y el porcentaje de participación
en el capital.
El resultado a 31 de diciembre de 2025 de los negocios conjuntos en proporción al porcentaje de
participación en los mismos es de 1.438 miles de euros (12.813 miles de euros al cierre del ejercicio
2024).
El resultado a 31 de diciembre de 2025 de las entidades asociadas en proporción al porcentaje de
participación en las mismas es de 1.058 miles de euros ((1.830) miles de euros en 2024).
3.7.2 Operaciones conjuntas
El Grupo desarrolla parte de su actividad mediante la participación en contratos que se ejecutan en
conjunto con otros socios ajenos al Grupo, fundamentalmente a través de Uniones Temporales de
Empresas y otras entidades de características similares, que se integran proporcionalmente en los
estados financieros del Grupo.
A continuación, se presentan las principales magnitudes agregadas a 31 de diciembre de 2025 de
las operaciones conjuntas, en proporción al porcentaje de participación en los mismos que el Grupo
considera que individualmente no son materiales.

41
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Concepto
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Activos no corrientes
47.677
59.461
Activos corrientes
789.281
785.873
Pasivos no corrientes
20.179
23.094
Pasivos corrientes
713.613
738.891
Importe neto de la cifra de negocio
818.551
764.071
Resultado de explotación
132.479
16.705
Resultado antes de impuestos
136.151
32.082
Aunque determinadas operaciones, como la JV Metro de Doha y la UTE Túneles del Norte (véase
nota 4.6.2.2), han aportado resultados relevantes durante el ejercicio, ninguna operación conjunta
alcanza, de forma individual, un impacto significativo suficiente respecto a los activos, pasivos o
resultados consolidados del Grupo.
3.8.- Activos y pasivos no corrientes clasificados como mantenidos para la venta y
de operaciones discontinuadas
Desde el año 2018, uno de los objetivos estratégicos del Grupo ha sido monetizar los activos no
estratégicos con el fin de reducir el nivel de apalancamiento financiero. En este contexto, se han
llevado a cabo diversas desinversiones relevantes en ejercicios anteriores, siendo la más reciente la
venta del proyecto Centre Hospitalier de L’Université de Montréal (CHUM).
El Plan de negocio del Grupo OHLA mantiene esta línea estratégica, contemplando la rotación de
activos no estratégicos que incluyen la división de servicios (Ingesan) y la inversión en el Centro de
Canalejas.
A continuación, se presenta un resumen del impacto contable que tiene la aplicación de la normativa
contable internacional - NIIF 5, en lo que respecta a la presentación de Balance, Cuenta de Pérdidas
y Ganancias y los Flujos de Efectivo consolidados:
Concepto
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Activos clasificados como mantenidos para la venta y de operaciones
discontinuadas
307.324
307.667
Pasivos clasificados como mantenidos para la venta y de operaciones
discontinuadas
89.433
79.637
2025
2024
Resultado del ejercicio procedente de operaciones discontinuadas
(42)
(3.002)
Flujo neto de efectivo de las operaciones discontinuadas
(3.887)
4.882

42
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Activos y pasivos mantenidos para la venta
Centro Canalejas Madrid
En ejercicio 2024, los Administradores de la Sociedad Dominante decidieron iniciar el proceso de
venta de la participación del Grupo en Centro Canalejas Madrid, S.L. (“Canalejas”), sociedad
propietaria del Complejo Canalejas, participada al 50% por el Grupo OHLA - a través de su filial OHL
Desarrollos, S.A.U. - y Mohari Hospitality Limited. Como consecuencia de dicha decisión, y de
acuerdo con la NIIF 5, el Grupo reclasificó los activos y pasivos relacionados con el proyecto a las
líneas denominadas Activos/Pasivos no corrientes mantenidos para la venta, en el ejercicio 2024.
El 30 de enero de 2026, OHLA y Mohari Hospitality firmaron la documentación definitiva que refleja
el acuerdo alcanzado para la división del Complejo Canalejas, incluyendo la redistribución de la
deuda bancaria asociada. En virtud de dicho acuerdo, OHLA mantendrá la propiedad de la Galería
Canalejas y del aparcamiento principal, asumiendo un tercio de la deuda bancaria, que quedará
asignada a los activos que permanecerán bajo su control. Esta operación forma parte del proceso
de reorganización de activos entre ambas compañías y contribuirá decisivamente a mejorar la
gestión de las distintas unidades de negocio que conforman el Complejo Canalejas.
El cierre de la operación se encuentra sujeto al cumplimiento de determinadas condiciones
contractuales, y se estima que tendrá lugar en los próximos meses. Hasta la fecha de cierre, el Grupo
continúa realizando actuaciones destinadas a facilitar e impulsar la desinversión, manteniendo la
clasificación de la inversión como mantenida para la venta.
A 31 de diciembre de 2025, si bien el acuerdo de socios que regía el gobierno del negocio conjunto
no había sido formalmente resuelto, las partes acordaron un régimen de standstill y, en la práctica,
están gestionando de forma independiente los activos que le han sido asignados conforme a lo
pactado en el Acuerdo de Separación. De acuerdo con el análisis jurídico, el proceso de separación
presenta un alto grado de irreversibilidad práctica.
En el marco del proceso de separación acordado entre los socios, la valoración de la participación
clasificada como mantenida para la venta se ha realizado atendiendo al valor razonable de los
activos netos que serán transmitidos al Grupo, considerando que la operación constituye una
separación de negocio y socio, por lo que los activos adquiridos deben reconocerse a valor
razonable, utilizando a tal efecto las tasaciones emitidas por expertos independientes. En base a
este análisis se ha concluido que la valoración actual representa el valor recuperable estimado de
esta participación.
En la siguiente tabla se detallan los activos y pasivos del proyecto que están clasificados como
mantenidos para la venta a 31 de diciembre de 2025:
Miles de euros
Activos mantenidos para la venta
31/12/2025
31/12/2024
Otros créditos no corrientes
71.306
66.806
Inversiones contabilizadas por el método de la participación
105.498
102.037
Empresas asociadas deudores
-
15
Activos clasificados como mantenidos para la venta
176.804
168.858
Pasivos mantenidos para la venta
31/12/2025
31/12/2024
Provisiones riesgos y gastos
1.900
1.900
Pasivos clasificados como mantenidos para la venta
1.900
1.900

43
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Operaciones discontinuadas
Adicionalmente a los activos clasificados como mantenidos para la venta, a 31 de diciembre de 2025
el Grupo reporta la actividad de Servicios como actividad discontinuada, por estimar que a la fecha
se cumplen las condiciones para su reclasificación conforme a la normativa internacional, dado que
representa una línea de negocio que es significativa y puede considerarse separada del resto.
En febrero de 2023 la Dirección del Grupo inició un proceso para la venta de su participación del
100% en el capital social de OHL Servicios Ingesan, S.A.U., cabecera de la actividad de Servicios. Tras
dar por finalizadas las negociaciones en exclusiva con una empresa especializada en “facility
management”, la Dirección activó nuevamente el proceso de venta. Los Administradores de la
Sociedad Dominante confían en que la venta se negociará a un precio razonable y superior al valor
en libros de la inversión.
La reclasificación de la actividad de Servicios como actividad discontinuada tiene los siguientes
impactos en los estados financieros consolidados:
1. En el balance, se han reclasificado todos los activos y pasivos a las líneas denominadas
“Activos/Pasivos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas”.
2. El resultado después de impuestos generado por el negocio de Servicios no se reporta en
cada una de las líneas de la cuenta de resultados, sino que se presenta en una única línea
denominada “Resultado del ejercicio procedente de operaciones discontinuadas neto de
impuestos”.
3. Los flujos netos de efectivo atribuibles a la actividad, de inversión y financiación se
presentan de forma separada para las actividades continuadas y discontinuadas.
A continuación, se identifica por epígrafe de balance el efecto que ha supuesto a 31 de diciembre
de 2025 y 2024 la nueva clasificación de la actividad de Servicios:

44
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Miles de euros
Activos operaciones discontinuadas
31/12/2025
31/12/2024
Inmovilizado intangible
525
905
Inmovilizado material
26.606
29.432
Fondo de comercio
399
757
Activos financieros no corrientes
375
288
Inversiones contabilizadas por el método de la participación
-
2
Activos por impuestos diferidos
2.397
1.951
Existencias
1.545
3.405
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
81.887
81.798
Activos financieros corrientes
677
530
Activos por impuestos sobre las ganancias corrientes
1.466
1.098
Otros activos corrientes
642
755
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
14.001
17.888
Activos clasificados como operaciones discontinuadas
130.520
138.809
Pasivos operaciones discontinuadas
31/12/2025
31/12/2024
Otros pasivos financieros no corrientes
7.163
8.000
Pasivos por impuestos diferidos
531
625
Provisiones no corrientes
7
-
Otros pasivos no corrientes
-
55
Otros pasivos financieros corrientes
4.629
4.339
Acreedores comerciales y otras cuentas por cobrar
35.595
26.139
Provisiones corrientes
14.220
12.286
Otros pasivos corrientes
25.388
26.293
Pasivos clasificados como operaciones discontinuadas
87.533
77.737
Asimismo, en la tabla siguiente se presenta un detalle del resultado de la actividad discontinuada
de 2025 y 2024:
Miles de euros
Cuenta de pérdidas y ganancias de operaciones
discontinuadas
2025
2024
Importe neto de la cifra de negocios
566.517
520.058
Otros ingresos de explotación
6.826
6.724
Total ingresos
573.343
526.782
Aprovisionamientos
(64.066)
(60.839)
Gastos de personal
(460.106)
(422.947)
Otros gastos de explotación
(35.081)
(32.545)
Dotación a la amortización
(9.989)
(8.436)
Variación de provisiones
154
18
Resultado de explotación
4.255
2.033
Ingresos financieros
531
325
Gastos financieros
(4.405)
(3.739)
Diferencias de cambio (ingresos y gastos)
(244)
(1.702)
Deterioro y resultado por enajenación de instrumentos financieros
68
-
Resultado de entidades valoradas por el método de la participación
-
(1)
Resultado antes de impuestos
205
(3.084)
Impuesto sobre sociedades
(247)
82
Resultado del ejercicio procedente de operaciones
discontinuadas neto de impuestos
(42)
(3.002)

45
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
El flujo de caja de las operaciones discontinuadas en los ejercicios 2025 y 2024 ha sido el siguiente:
Miles de euros
Flujo de efectivo de operaciones discontinuadas
2025
2024
Flujos de efectivo de las actividades de explotación
15.396
10.333
Flujos de efectivo de las actividades de inversión
(6.984)
(13.108)
Flujos de efectivo de las actividades de financiación
(12.299)
7.657
Flujo neto de efectivo de las operaciones discontinuadas
(3.887)
4.882
3.9.- Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
Clientes por ventas y prestaciones de servicios
El detalle de este epígrafe a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:
Concepto
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Clientes por ventas y prestaciones de servicios
Por obras o servicios pendientes de certificar o facturar
502.891
570.312
Por certificaciones
494.105
585.136
Por retenciones de clientes
179.000
195.184
Subtotal
1.175.996
1.350.632
Obra certificada por anticipado
(317.639)
(307.585)
Anticipos
(220.351)
(205.951)
Total neto de anticipos de clientes
638.006
837.096
Provisiones
(82.792)
(88.669)
Total neto
555.214
748.427
A 31 de diciembre de 2025 el saldo de clientes está minorado en 101.222 miles de euros (101.111
miles de euros a 31 de diciembre de 2024) debido a cesiones de créditos sin recurso a entidades
financieras, al no existir obligación de devolución por parte del Grupo en caso de impago del cliente
cedido.
El desglose por tipo de cliente es el siguiente:
Concepto
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Nacional
391.917
333.280
Sector público
193.918
116.805
Administración central
43.466
20.720
Administración autonómica
59.463
31.306
Administración local
13.139
12.733
Otros organismos
77.850
52.046
Sector privado
197.999
216.475
Exterior
784.079
1.017.352
Total
1.175.996
1.350.632

46
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Del saldo total de clientes por ventas y prestaciones de servicios del exterior, a 31 de diciembre de
2025, el 90,7% corresponde al sector público (87,3% a 31 de diciembre de 2024) y el 9,3%, al sector
privado (12,7% a 31 de diciembre de 2024).
El saldo de activos de contrato por obras o servicios pendientes de certificar o facturar asciende a
502.891 miles de euros a 31 de diciembre de 2025 (570.312 miles de euros a 31 de diciembre de
2024), lo que representa un ratio de 1,75 meses de venta, un 6,4% inferior al registrado el año
anterior.
La mayor parte del saldo pendiente de certificar corresponde a ingresos derivados de contratos
principales y a modificaciones de los mismos aprobadas por los clientes, tal y como establece la
política de reconocimiento de ingresos del Grupo conforme a NIIF 15. No se incluyen reclamaciones
en disputa, y los saldos relativos a modificados en trámite de aprobación y otras órdenes de cambio
amparadas contractualmente y con alta probabilidad de aprobación, no son relevantes y
corresponden a multitud de contratos y de cuantías menores. En caso de que algunos de estos
expedientes no fueran finalmente aprobados se realizaría una reversión de los ingresos registrados,
tal y como establece la norma.
Asimismo, se incluyen dentro del saldo las diferencias entre los importes ejecutados y las
certificaciones emitidas, diferencias normales que se producen en el proceso de aprobación por los
clientes de los trabajos realizados.
Respecto a las certificaciones pendientes de cobro, a 31 de diciembre de 2025, el saldo asciende a
494.105 miles de euros. De este importe, el 71,3% corresponde al sector público y el 28,7% al sector
privado (585.136 miles de euros a 31 de diciembre de 2024 que correspondían, un 68,9% al sector
público y el 31,1% al sector privado).
El movimiento de las provisiones en los ejercicios 2025 y 2024 ha sido el siguiente:
Concepto
Miles de euros
Saldo al 31 de diciembre de 2023
(97.294)
(Dotaciones)/ Aplicaciones de provisiones
8.625
Saldo a 31 de diciembre de 2024
(88.669)
(Dotaciones)/ Aplicaciones de provisiones
5.877
Saldo a 31 de diciembre de 2025
(82.792)
Para determinar la cuantía de las provisiones para cubrir posibles quebrantos por los saldos
registrados, se realizan estimaciones considerando el historial de cumplimiento y la probabilidad de
impago, analizándose para cada contrato y cliente. Con ocasión de cada cierre contable se actualiza
la información para determinar el valor recuperable.
Otra información complementaria de contratos de construcción y de industrial registrados por el
método del grado de avance.
El reconocimiento de ingresos en los contratos de construcción y de industrial, se realiza en función
de su grado de avance (véase nota 2.6.11.).
Como se indica en dicha nota, sistemáticamente se analiza contrato a contrato la diferencia entre
los ingresos reconocidos y los importes efectivamente facturados al cliente. Si la facturación es

47
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
menor que los ingresos reconocidos la diferencia se registra como un activo denominado “Obra
ejecutada pendiente certificar”, dentro del apartado de Clientes por ventas y prestación de servicios,
mientras que si el nivel de reconocimiento de ingresos va por detrás del importe facturado se
reconoce un pasivo denominado “Obra certificada por Anticipado”, dentro del apartado anticipos
recibidos de clientes del epígrafe “Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar”.
Adicionalmente, en determinados contratos de construcción se acuerdan pagos en concepto de
anticipos que son abonados por el cliente al inicio del contrato y cuyo saldo se va liquidando contra
las diferentes certificaciones en la medida que la obra se está ejecutando. Dicho saldo figura en el
pasivo del balance dentro del epígrafe “Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar”.
Por otra parte, en algunos contratos, el cliente retiene parte del precio a abonar en cada una de las
certificaciones en garantía del cumplimiento de determinadas obligaciones del contrato no
produciéndose la devolución de las mismas hasta la liquidación definitiva del contrato. Dichos saldos
figuran en el activo del balance dentro del epígrafe “Deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar”.
A continuación, se presenta un desglose de los importes reconocidos por estos conceptos a 31 de
diciembre de 2025 y 2024:
Concepto
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Diferencia
Var. %
Obra ejecutada pendiente de certificar
497.297
570.302
(73.005)
-12,8%
Anticipos de clientes
(537.963)
(510.112)
(27.851)
5,5%
Contratos de construcción, neto
(40.666)
60.190
(100.856)
-167,6%
Retenciones
179.000
195.184
(16.184)
-8,3%
Importe neto de anticipos y retenciones
138.334
255.374
(117.040)
-45,8%
Otras cuentas por cobrar
El detalle de este epígrafe a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:
Concepto
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Saldo bruto
Deterioros
Saldo neto
Saldo bruto
Deterioros
Saldo neto
Empresas asociadas deudoras
133.976
(864)
133.112
133.397
(840)
132.557
Personal
1.548
-
1.548
1.749
-
1.749
Administraciones públicas
(véase nota 3.22)
91.425
-
91.425
90.031
-
90.031
Deudores varios
122.584
(3.125)
119.459
95.966
(3.022)
92.944
Total
349.533
(3.989)
345.544
321.143
(3.862)
317.281
Los saldos con empresas asociadas deudoras corresponden, principalmente, a transacciones
relacionadas con la actividad habitual del Grupo, realizadas en condiciones de mercado.
La composición del saldo neto de deudores varios a 31 de diciembre de 2025 y 2024 corresponde a
prestaciones de servicios, derechos de cobro de naturaleza indemnizatoria y venta de maquinaria y
materiales.

48
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
3.10.- Efectivo y otros activos líquidos equivalentes
Este epígrafe recoge la parte plenamente líquida del patrimonio del Grupo y está constituido por los
saldos efectivos en la caja y bancos, así como los depósitos bancarios a corto plazo con un
vencimiento inicial de tres meses o un plazo inferior. Estos saldos, en su mayoría, no tienen
restricciones a su disponibilidad ni se encuentran sometidos a riesgos de variaciones en su valor.
A 31 de diciembre de 2025, el saldo asciende a 646.122 miles de euros (681.059 miles de euros a 31
de diciembre de 2024), de los que 353.430 miles euros (346.240 miles de euros a 31 de diciembre
de 2024) corresponden a Uniones Temporales de Empresas en las que participa el Grupo. Asimismo,
existe una Tesorería restringida por importe de 2.560 miles de euros (1.965 miles de euros a 31 de
diciembre de 2024) relacionada con garantía por avales.
3.11.- Capital social
A 31 de diciembre de 2025, el capital social de Obrascón Huarte Lain, S.A. asciende a 345.858.069
euros, dividido en 1.383.432.275 acciones ordinarias de 0,25 euros de valor nominal cada una y
todas ellas pertenecientes a una única clase y serie. Todas las acciones confieren los mismos
derechos y están admitidas a negociación en las Bolsas de Madrid y Barcelona.
A 31 de diciembre de 2024, el capital social estaba fijado en 217.781.146 euros, representado por
871.124.583 acciones. En el marco del proceso de Recapitalización 2024, el Grupo llevó a cabo las
siguientes ampliaciones de capital:
(i) el aumento de capital con exclusión de derechos de suscripción preferente, por un
importe total efectivo de 70.000.000 euros, mediante la emisión y puesta en circulación
de 280.000.000 acciones a un precio de emisión de 0,25 euros por acción. El
otorgamiento de la escritura se hizo con fecha 12 de diciembre de 2024, quedando
inscrita en el Registro Mercantil de Madrid el 20 de diciembre de 2024.
(ii) el aumento de capital con derechos de suscripción preferente en favor de todos los
accionistas de la Sociedad, por un importe efectivo de 80.000.000 euros (véase nota
1.6), mediante la emisión de 320.000.000 acciones a un precio de emisión de 0,25
euros por acción. La operación se ejecutó el 4 de febrero de 2025, quedando inscrita
en el Registro Mercantil de Madrid el 20 de febrero de 2025.
Por otra parte, el 22 de mayo de 2025, el Grupo comunicó al mercado la ejecución de una nueva
ampliación de capital con derechos de suscripción preferente por un importe de 49.999.999,92
euros, mediante la emisión y puesta en circulación de 192.307.692 acciones a un precio de emisión
de 0,26 euros por acción (0,25 euros de valor nominal y 0,01 euros de prima de emisión) (véase nota
2.8).
Todas las ampliaciones fueron íntegramente suscritas y desembolsadas. Los costes de transacción
asociados a dichas operaciones, una vez deducido el efecto fiscal, ascendieron a (2.082) miles de
euros en el ejercicio 2024 y a (3.470) miles de euros en el ejercicio 2025. Estos importes se
registraron como menor valor de reservas de la Sociedad Dominante .

49
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
A continuación, se detallan los titulares de participaciones directas e indirectas, iguales o superiores
al 3%, en el capital social, según las notificaciones recibidas por la Sociedad Dominante a 31 de
diciembre de 2025:
Accionistas
% de
participación
Acción concertada (Sres. Amodio)
21,62
D. Francisco José Elías Navarro
8,67
D. Julián Alexandre Joseph Holzer Martínez
8,40
3.12.- Prima de emisión
A 31 de diciembre de 2025 la Prima de emisión de la Sociedad Dominante asciende a un importe de
1.207.402 miles de euros frente a los 1.205.479 miles de euros registrados a 31 de diciembre de
2024.
El incremento de 1.923 miles de euros es consecuencia de la ampliación de capital con prima de
emisión ejecutada en mayo de 2025, descrita en la nota anterior.
La Ley de Sociedades de Capital permite expresamente la utilización del saldo de la prima de emisión
de acciones para ampliar el capital social de las entidades en las que figura registrada y no establece
restricción específica alguna en cuanto a la disponibilidad de dicho saldo.
3.13.- Acciones propias
El movimiento registrado en los ejercicios 2025 y 2024 ha sido el siguiente:
Concepto
Nº de acciones
Miles de euros
Saldo al 31 de diciembre de 2023
700.695
322
Compras
40.796.011
15.055
Ventas
(40.495.453)
(15.074)
Saldo al 31 de diciembre de 2024
1.001.253
303
Compras
93.584.883
35.817
Ventas
(93.601.810)
(35.774)
Saldo al 31 de diciembre de 2025
984.326
346
3.14.- Reservas
El detalle por conceptos de los saldos incluidos en este epígrafe del balance de situación consolidado
al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:

50
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Concepto
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Reservas restringidas de la Sociedad Dominante
Reserva legal
29.556
29.556
Resto de reservas indisponibles
100.292
111.474
Subtotal
129.848
141.030
Reservas voluntarias y reservas de consolidación
Atribuidas a la Sociedad Dominante
(949.698)
(896.796)
Atribuidas a las entidades consolidadas
(74.463)
(42.600)
Subtotal
(1.024.161)
(939.396)
Total
(894.313)
(798.366)
La disminución del saldo total de reservas y otros instrumentos de patrimonio a cierre del ejercicio
de 2025, por importe de (95.947) miles de euros, se explica principalmente por los siguientes
factores:
- Distribución del resultado negativo consolidado del ejercicio 2024, por importe de (49.918)
miles de euros.
- Traspaso a reservas del ajuste de valor razonable correspondiente a la liquidación de
Cercanías Móstoles Navalcarnero, S.A. en el mes de diciembre, por un importe de (44.193)
miles de euros.
- Costes de transacción asociados a las ampliaciones de capital ejecutadas en el ejercicio
2025, que ascendieron a (3.470) miles de euros.
- Importe periodificado en el ejercicio 2025 para reflejar la obligación derivada del plan de
acciones incentivado para empleados que asciende a 960 miles de euros, y que se ha
registrado en “Otros instrumentos de patrimonio” con contrapartida en Gastos de
personal, conforme a la norma NIIF 2- Pagos basados en acciones.
Reserva legal de la Sociedad Dominante
De acuerdo con la Ley de Sociedades de Capital, debe destinarse como mínimo una cifra igual al 10%
del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital
social.
La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10%
del capital ya aumentado. Salvo para esa finalidad, y mientras no supere el 20% del capital social,
esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas, y siempre que no existan otras
reservas disponibles suficientes para este fin.
A cierre de 2025, la reserva legal no está totalmente dotada, debido a los aumentos de capital
realizados en 2024 y 2025.
Otras reservas de la Sociedad Dominante
En la Junta General de Accionistas celebrada el 27 de junio de 2025, se aprobó la reclasificación
como reserva voluntaria de la reserva indisponible constituida en las reducciones de capital
acordadas y ejecutadas por la Sociedad en los ejercicios 2006, 2009 y 2018, una vez transcurrido el
plazo legal establecido en el artículo 332 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades de Capital.

51
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Como resultado de esta reclasificación, la reserva voluntaria de la Sociedad Dominante se
incrementó en 11.182 miles de euros.
Adicionalmente, la Sociedad Dominante mantiene una reserva indisponible dotada en junio de
2021, por importe de 100.292 miles de euros, derivada de la reducción de capital social realizada
mediante disminución del valor nominal de las acciones. Esta reserva tiene carácter indisponible y
se dotó de acuerdo con las disposiciones legales vigentes destinadas a garantizar los fondos propios
ante terceros de acuerdo con lo previsto en el artículo 335.c) de la Ley de Sociedades de Capital.
La disponibilidad de esta reserva está sujeta a la aprobación expresa de la Junta General de
Accionistas.
Limitaciones para la distribución de dividendos
A 31 de diciembre de 2025 la Sociedad Dominante cumple con todas las obligaciones legales que
limitan la distribución de dividendos.
No obstante, existen limitaciones contractuales recogidas en los Términos y Condiciones de los
Bonos, así como en el contrato de Financiación Sindicada Multiproducto (FSM) y resto de contratos
con acreedores financieros, que no permiten el abono de dividendos hasta el vencimiento de los
referidos contratos.
Reservas en sociedades consolidadas
El saldo de este epígrafe a 31 de diciembre de 2025 asciende a (74.463) miles de euros ((42.600)
miles de euros a 31 de diciembre de 2024) y se corresponde con reservas voluntarias de las
sociedades dependientes y asociadas del Grupo por beneficios no distribuidos reservas legales y
otras especiales con restricciones a su disponibilidad.
Por último, cabe señalar que la reserva legal no se encuentra dotada en su totalidad a 31 de
diciembre de 2025, como consecuencia de los aumentos de capital realizados en 2024 y 2025 (véase
nota 3.11).
3.15.- Ajustes por valoración
Ajustes de valor razonable con cambios en otro resultado global
A 31 de diciembre de 2025, el saldo es de 0 euros. La variación positiva de 44.193 miles de euros se
debe a la liquidación de la sociedad Cercanías Móstoles Navalcarnero, S.A., tal y como se indicó en
el punto anterior.
Diferencias de conversión
El detalle por países de los saldos de este epígrafe a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:

52
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Países
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Arabia Saudí
1.239
1.369
Canadá
(4.903)
(3.486)
Colombia
4.350
5.853
México
(26.782)
(26.883)
Chile
(28.912)
(26.920)
Suecia
310
(1.018)
República Checa
9.133
5.576
Estados Unidos
(3.513)
40.751
Otros países
(217)
515
Total
(49.295)
(4.243)
A 31 de diciembre de 2025, el saldo acumulado por diferencias de conversión asciende a (49.295)
miles de euros, frente a (4.243) miles de euros al cierre del ejercicio anterior. Este incremento
negativo se debe principalmente a la evolución desfavorable de los tipos de cambio en ciertas
geografías clave.
En particular, destaca la evolución en Estados Unidos, donde el saldo ha pasado de 40.751 miles de
euros a (3.513) miles de euros, lo que representa un impacto negativo de más de 44 millones de
euros. Esta variación se explica por la depreciación del dólar estadounidense frente al euro durante
el ejercicio 2025.
3.16.- Intereses minoritarios
El saldo de este epígrafe del balance de situación consolidado recoge el valor de la participación de
los accionistas minoritarios en el patrimonio neto de las sociedades dependientes consolidadas por
integración global. Asimismo, el importe registrado en la cuenta de pérdidas y ganancias
consolidada bajo el epígrafe “Resultado atribuible a Intereses minoritarios” representa la parte del
resultado del ejercicio correspondiente a dichos accionistas minoritarios.
El detalle por sociedades de los saldos de este epígrafe en los balances de situación consolidados al
cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:
Sociedades
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Cogeneración Complejo Pajaritos, S.A.P.I. de C.V.
-
11
Consorcio OHLA - ME SpA
1.042
857
Consorcio Valko - OHL - Besalco S.A.
14.469
5.442
Estación Rebombeo Degollado, S.A.P.I. de C.V.
(1.739)
(1.723)
Hidro Parsifal, S.A. de C.V.
(115)
(114)
Hidrógeno Cadereyta, S.A.P.I. de C.V.
(968)
(931)
Inizia Networks, S.L.
-
(46)
Marina Urola, S.A.
554
522
OHLA-OHMG JV Limited
1.523
684
Total
14.766
4.702
El importe de la participación de los accionistas minoritarios en el resultado del ejercicio 2025 ha
sido un beneficio de 10.085 miles de euros (beneficio de 2.136 miles de euros a 31 de diciembre de
2024).

53
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
De acuerdo con la NIIF 12., se consideran significativos aquellos intereses minoritarios cuyo importe
o contribución al resultado del Grupo sea relevante. A 31 de diciembre de 2025, destaca
especialmente la sociedad Consorcio Valko-OHL-Besalco, S.A.
En la siguiente tabla se presenta información financiera individual resumida (al 100%) de esta filial:
Concepto
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Activos no corrientes
2.741
3.735
Activos corrientes
45.812
42.395
Pasivos no corrientes
-
-
Pasivos corrientes
24.637
37.135
Importe neto de la cifra de negocio
94.228
148.013
Resultado del ejercicio
14.880
3.794
En cumplimiento de la NIIF 12, a continuación se detalla el porcentaje de participación y la
denominación social de los accionistas minoritarios en cada una de las sociedades del Grupo
consolidadas por integración global a 31 de diciembre de 2025.
Sociedad
% Socios
Externos
Denominación social
Cogeneración Complejo Pajaritos, S.A.P.I. de C.V.
50,0%
Senermex Ingeniería y Sistemas, S.A. de C.V.
Consorcio Aura - OHL, S.A.
35,0%
Aura Ingeniería, S.A.
Consorcio Valko - OHL - Besalco S.A.
39,4%
Besalco Construcciones S.A.
21,1%
Valko Minería y Energía Limitada
Estación Rebombeo Degollado, S.A.P.I. de C.V.
50,0%
Construcciones Industriales Tapia, S.A. de C.V.
Hidrógeno Cadereyta, S.A.P.I. de C.V.
40,7%
KT Kinetics Technology, SPA
5,4%
Construcciones Industriales Tapia, S.A. de C.V.
Hidro Parsifal, S.A. de C.V.
10,0%
José Federico Ramos Elorduy Wolfslindseder
5,0%
María de Lourdes Bernarda Ramos Elorduy
5,0%
Grupo HI, S.A. de C.V.
Marina Urola, S.A.
47,3%
Servicios Náuticos Astilleros Elkano, S.L.
1,7%
Marinas del Mediterráneo, S.L.
OHLA-OHMG JV LTD
40,0%
OHMG Holdings Limited
OHL Industrial and Partners LLC
30,0%
Faisal Hamid Ahmed Ghazali
3.17.- Deudas con entidades de crédito y emisiones de obligaciones y otros
valores negociables
Los saldos en balance de las deudas con entidades de crédito y las emisiones de obligaciones y otros
valores negociables a 31 de diciembre de 2025 y 2024 se detallan en el cuadro siguiente:
Concepto
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Pasivo no corriente
Deudas con entidades de crédito
1.979
2.360
Emisión de bonos corporativos
334.709
261.764
Pasivo corriente
Deudas con entidades de crédito
20.752
59.315
Emisión de bonos corporativos
5.008
199.806
Total
362.448
523.245

54
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Las principales variaciones de la deuda son consecuencia del proceso de Recapitalización: (i) pagos
y capitalizaciones de intereses bajo los Bonos (véase nota 1.6) y (ii) repago y cancelación del
crédito puente de 40.000 miles de euros garantizado por el ICO.
Los movimientos de la deuda financiera durante los ejercicios 2025 y 2024 se presentan en los
siguientes cuadros:
Miles de euros
Concepto
Saldos al 31
de diciembre
de 2024
Flujos de
efectivo
Diferencias
de
conversión
Otros
movimientos
Saldos al 31
de diciembre
de 2025
Deudas con entidades de crédito
61.675
(38.668)
(276)
-
22.731
Emisión de bonos corporativos
461.570
(146.784)
-
24.931
339.717
Total
523.245
(185.452)
(276)
24.931
362.448
Miles de euros
Concepto
Saldos al 31 de
diciembre de
2023
Flujos de
efectivo
Diferencias de
conversión
Otros
movimientos
Saldos al 31 de
diciembre de
2024
Deudas con entidades de crédito
93.457
(32.603)
(24)
845
61.675
Emisión de bonos corporativos
429.156
5.446
26.968
461.570
Total
522.613
(27.157)
(24)
27.813
523.245
3.17.1- Emisión de obligaciones y otros valores negociables
El 28 de junio de 2021, en el marco del proceso de restructuración de deuda del Grupo, la sociedad
OHL Operaciones, S.A.U. emitió nuevos bonos por un importe principal de 487.267 miles de euros,
registrados a valor razonable en la fecha de emisión y posteriormente a coste amortizado, conforme
a la normativa contable aplicable.
Durante los ejercicios 2022, 2023 y 2024, dicho importe se fue reduciendo mediante amortizaciones
anticipadas financiadas con fondos procedentes de desinversiones en activos. Paralelamente, el
principal se incrementó por la capitalización de intereses PIK.
Como resultado de la Recapitalización 2024, el nuevo importe principal de los bonos quedó fijado
en 327.698 miles de euros. El detalle de las operaciones realizadas y las modificaciones
contractuales se describen en la Nota 1.6 y más adelante en esta misma nota.
A continuación, se resumen las principales características de los Bonos:
• Un interés nominal del 5,1% anual pagadero semestralmente los días 15 de marzo y 15 de
septiembre de cada año.
• Tipo de interés PIK del 4,65% hasta el 31 de diciembre de 2026, incrementándose hasta el
6,15% a partir del 1 de enero de 2027 y hasta el 8,95% a partir del 1 de enero de 2028.
• Fecha de vencimiento: 31 de diciembre de 2029.
• Los bonos están garantizados de forma solidaria por la Sociedad Dominante, OHL Holding,
S.à.r.l., OHL Iniciativas, S.à.r.l. y otras sociedades garantes del Grupo (las Garantías
Personales).
Adicionalmente existe prenda sobre las acciones de determinadas sociedades del Grupo,
sobre derechos de crédito a favor de la Sociedad Dominante o alguna de las filiales de su
grupo y sobre cuentas bancarias específicas (las Garantías reales).

55
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Las Garantías están compartidas con otros acreedores financieros de la Sociedad
Dominante, en particular con las entidades que otorgan las Líneas de Avales.
• Los términos y condiciones de los bonos establecen obligaciones contractuales: limitación
al endeudamiento adicional con terceros; limitación a pagos restringidos entre los que se
incluye el abono de dividendos; limitación a la aplicación de fondos por venta de activos, así
como obligaciones de información periódica a los bonistas. No se incluyen covenants
financieros basados en ratios.
Los bonos cotizan en la Bolsa de Viena.
Los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que al cierre del ejercicio no existe
incumplimiento sobre las obligaciones financieras que se contemplan en los términos y condiciones
de los bonos y en el resto de los contratos financieros.
Evolución contable de los bonos durante el ejercicio 2025.
• “Situación previa a la recapitalización”: Hasta el 13 de febrero de 2025.
En la siguiente tabla se muestra el movimiento del valor de los bonos, contabilizados a coste
amortizado, durante la fase previa a la recapitalización:
Componentes de Bonos
Miles de euros
31/12/2024
Ajustes pre-
repagos
Saldo previo a
repagos
Nominal
406.088
406.088
PIK capitalizada
34.317
34.317
Principal
440.405
440.405
Cupón 16-9-2024 a 13-2-2025
6.639
2.730
9.369
PIK no capitalizada 16-9-2024 a 13-2-2025
7.355
3.025
10.380
Cupón aplazado (15-9-2024)
11.268
129
11.397
Ajuste coste amortizado
(4.097)
416
(3.681)
Total
461.570
6.300
467.870
• “Recapitalización”: 13 de febrero de 2025.
Tal y como se describe en la Nota 1.6, en la fecha de efectividad de la recapitalización el
Grupo realizó pagos y capitalizaciones de los bonos, que se detallan en la siguiente tabla:
Componentes de Bonos
Miles de euros
Saldo
previo a
repagos
Ajustes
recapitalización
Saldo tras
recapitalización
Nominal
406.088
406.088
PIK capitalizada
34.317
34.317
Principal
440.405
440.405
Cupón 16-9-2024 a 13-2-2025
9.369
9.369
PIK no capitalizada 16-9-2024 a 13-2-2025
10.380
10.380
Repago parcial del principal
(139.010)
(139.010)
Comisión OID
6.554
6.554
Nuevo principal tras recapitalización
327.698
Pago cupón aplazado
11.397
(11.397)
-
Reversión ajuste (bonos repagados)
(3.681)
1.112
(2.569)
Total
467.870
(142.741)
325.129

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Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
• “Evaluación contable de la modificación de la deuda y ajustes registrados tras la
recapitalización”:
Tras el registro de las operaciones de recapitalización, el Grupo evaluó la modificación de la
deuda conforme a la NIIF9.
Para la evaluación cualitativa se consideró que las modificaciones contractuales que
afectaban al valor de la deuda no eran significativas, principalmente se tuvieron en cuenta
los siguientes aspectos: no contemplaban variación en las garantías, el interés nominal del
5.1% se mantenía sin variación, el tipo de interés PIK se capitalizaba e incrementaba durante
la vida de los bonos.
Para la evaluación cuantitativa, se aplicó el “test del 10%” de la NIIF9, concluyendo que los
flujos de efectivo de la deuda nueva y de la deuda original, descontados ambos al tipo de
interés efectivo original, no diferían en más del 10%. En los cálculos anteriores únicamente
se incluyeron comisiones a los acreedores (bonistas).
La conclusión, por tanto, fue que no existía una modificación sustancial, ni desde el punto
de vista cuantitativo ni cualitativo. Por tanto, no se registró una nueva deuda, sino que se
ajustó el valor contable de la deuda original, conforme a lo establecido en la normativa para
reestructuraciones de deuda, como parte del nuevo coste amortizado.
Los ajustes registrados en el valor contable de la deuda original ascendieron a (9.576) miles
de euros, y fueron los siguientes:
I. Incremento del valor de los bonos, por la diferencia entre los flujos de caja descontados
de la deuda nueva y la original por importe de 9.565 miles de euros. Este incremento se
registró con contrapartida en gasto financiero.
II. Disminución de la deuda por los gastos de transacción capitalizables, asociados a la
modificación, por importe de (10.371) miles de euros.
III. Disminución de la deuda por la Comisión OID y la comisión de votación, por importe de
(8.770) miles de euros.
IV. La tasa de interés efectiva recalculada tras los ajustes está en torno al 13%.
En la tabla siguiente se detalla cómo se llega al nuevo coste amortizado de la deuda original
tras los ajustes:
Componentes de Bonos 2029
Miles de euros
Saldo tras
recapitalización
Ajustes
modificación
deuda
Coste
amortizado
modificado
Principal 13-2-2025
327.698
327.698
Ajuste coste amortizado
(2.569)
(9.576)
(12.145)
Total
325.129
(9.576)
315.553

57
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
• “Devengos tras recapitalización”: Desde 13 de febrero de 2025 al 31 de diciembre de 2025.
Componentes de Bonos 2029
Miles de euros
Coste
amortizado
modificado
Ajustes post-
recapitalización
Saldo a 31-
12-2025
Principal 13-2-2025
327.698
327.698
PIK capitalizada
13.441
13.441
Amortización julio 2025
(1.570)
(1.570)
Principal a la fecha
327.698
11.871
339.569
Cupón corrido 16-3 a 31-12-2025
5.008
5.008
Ajuste coste amortizado
(12.145)
7.285
(4.860)
Total
315.553
24.164
339.717
El 15 de marzo se procedió al pago del cupón por importe de 1.385 miles de euros,
correspondiente a los intereses devengados desde la fecha de recapitalización hasta dicha fecha.
El 15 de septiembre se realizó otro pago de 8.348 miles de euros, por los intereses devengados
en el semestre.
Asimismo, en el mes de julio, y en cumplimiento de los términos y condiciones de los bonos, el
Grupo aplicó a la amortización parcial de los mismos los fondos recibidos por su filial Obrascón
Huarte Lain Desarrollos, S.A.U. derivados de la venta de su participación en la sociedad
concesionaria Alse Park, S.A. Una vez concluido el proceso de la Oferta de Recompra parcial, el
importe pagado a los bonistas ascendió a 1.570 miles de euros, correspondiente al importe
principal de los bonos, más intereses devengados y no pagados.
Los vencimientos contractuales de los bonos atendiendo a un criterio de salida de caja, y
teniendo en cuenta el interés nominal y el PIK no devengados a la fecha de estos estados
financieros intermedios, son: 17.285 miles de euros en 2026; 18.126 miles de euros en 2027;
19.325 miles de euros en 2028 y 477.756 miles de euros en 2029.
3.17.2- Deudas con entidades de crédito
El desglose de las deudas con entidades de crédito a 31 de diciembre de 2025 y por vencimientos es
el siguiente:
Concepto
Miles de euros
2026
2027
Total
Negociación de Certificaciones y Efectos
29
-
29
Préstamos hipotecarios
-
-
-
Préstamos y pólizas de crédito
20.547
1.979
22.526
Total préstamos
20.576
1.979
22.555
Deudas por intereses devengados y no vencidos
176
-
176
Total deudas por intereses devengados y no vencidos
176
-
176
Total
20.752
1.979
22.731

58
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
• Límites de líneas de negociación de certificaciones y efectos:
Concepto
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Límite concedido
850
1.136
Utilizado
29
295
Disponible
821
841
• Financiación Estados Unidos
Con fecha 12 de marzo de 2024, OHLA USA, Inc. firmó una línea de crédito, que ha sido
modificada en varias ocasiones, siendo la última novación el 30 de junio de 2025. Como
resultado, el límite de la línea fue ampliado hasta 178.723 miles de euros (210.000 miles de
dólares), manteniéndose el sublímite para avales por el mismo importe.
La enmienda también contempla ajustes en la composición del sindicado de entidades
financieras, con la incorporación de dos nuevos bancos.
A 31 de diciembre de 2025, se habían dispuesto 102.533 miles de euros de la línea de avales.
En consecuencia, el saldo disponible de la línea de crédito a dicha fecha ascendía a 76.190
miles de euros.
Esta línea tiene garantías personales de Obrascón Huarte Lain, S.A. y de las filiales de OHLA
USA, Inc., así como garantías reales sobre todos los activos corporativos de OHLA USA, Inc.
y sus filiales, incluyendo cuentas, depósitos, derechos de crédito, maquinaria e inventario.
La fecha de vencimiento de la línea de crédito se mantiene en el 12 de marzo de 2029.
El tipo de interés aplicable al saldo dispuesto es variable, siendo a 31 de diciembre de 2025
del 6,36%.
• Límites de préstamos y pólizas de crédito:
Concepto
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Límite concedido
99.517
78.258
Utilizado
22.526
61.102
Disponible
76.991
17.156
3.18.- Otros pasivos financieros
El detalle de otros pasivos financieros a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:
Concepto
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
Arrendamientos en pasivo no corriente
45.434
46.556
Arrendamientos en pasivo corriente
24.577
22.321
Total
70.011
68.877

59
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Acreedores por arrendamientos
A continuación, se presenta el desglose de la deuda por vencimientos a 31 de diciembre de 2025:
Concepto
Miles de euros
2026
2027
2028
2029
2030
Resto
Total
Acreedores por arrendamiento
24.577
16.054
12.618
6.783
5.391
4.588
70.011
Total
24.577
16.054
12.618
6.783
5.391
4.588
70.011
Los principales pasivos reconocidos a 31 de diciembre de 2025 están asociados a contratos de
arrendamientos de edificios de oficinas y maquinaria.
Para la obtención del valor actual de los pagos por arrendamiento se ha utilizado una tasa de interés
efectivo media en torno al 5%.
Los pagos por arrendamientos contabilizados durante el ejercicio 2025 han sido de 34.176 miles de
euros (33.131 miles de euros en el ejercicio 2024), clasificados en el epígrafe de flujos de efectivo
por actividades de financiación del estado de flujos de efectivo consolidado.
3.19.- Provisiones
Provisiones no corrientes
El desglose de este epígrafe a 31 de diciembre de 2025 es el siguiente:
Concepto
Miles de euros
Saldo al 31
de
diciembre
de 2024
Aumentos
Disminuciones
Diferencias
de
conversión y
actualización
Saldo al 31
de
diciembre
de 2025
Provisiones para impuestos
4.793
-
(844)
(155)
3.794
Provisiones para litigios y responsabilidades
40.312
4.215
(408)
15
44.134
Provisiones para mantenimiento mayor, retiro
o rehabilitación de inmovilizado
4.197
131
(2.315)
(34)
1.979
Otras provisiones
6.557
2.264
(4.047)
6
4.780
Total
55.859
6.610
(7.614)
(168)
54.687
Las provisiones para litigios y responsabilidades recogen obligaciones de cuantía estimada,
procedentes de litigios, de procedimientos arbitrales en curso e indemnizaciones y, principalmente,
de pérdida de sociedades que integran por puesta en equivalencia.
A continuación, se detalla el calendario esperado de las salidas de beneficios económicos de las
provisiones no corrientes a 31 de diciembre de 2025:
Concepto
Miles de euros
2027
2028
2029
2030
Resto
Total
Provisiones para impuestos
-
-
-
1.203
2.591
3.794
Provisiones para litigios y
responsabilidades
1.098
1.679
101
138
41.118
44.134
Provisiones para
mantenimiento mayor, retiro o
rehabilitación de inmovilizado
583
1.396
-
-
-
1.979
Otras provisiones
106
2.669
-
-
2.005
4.780
Total
1.787
5.744
101
1.341
45.714
54.687

60
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Provisiones corrientes
El desglose de este epígrafe a 31 de diciembre de 2025 es el siguiente:
Concepto
Miles de euros
Saldo al 31
de
diciembre
de 2024
Aumentos
Disminuciones
Diferencias
de
conversión y
actualización
Saldo al 31
de
diciembre
de 2025
Provisiones para terminación de obra
40.607
13.758
(6.702)
516
48.179
Provisiones por tasas de dirección y otras tasas
11.358
4.671
(6.146)
(244)
9.639
Provisiones para otras operaciones
84.554
74.668
(47.655)
(409)
111.158
Total
136.519
93.097
(60.503)
(137)
168.976
En “Provisiones por otras operaciones” se incluyen provisiones por operaciones comerciales, que
corresponden principalmente a las sociedades de construcción del Grupo; provisiones por pérdidas
futuras que se realizan cuando se tiene la certeza de que los costes a incurrir en un contrato exceden
a los ingresos previstos totales; provisiones para impuestos; y para otras responsabilidades con
terceros. Estos importes considerados individualmente son poco significativos y corresponden a
multitud de contratos.
3.20.- Ingresos diferidos
A 31 de diciembre de 2025, los ingresos diferidos ascienden a un importe de 30.298 miles de euros
(30.635 miles de euros a diciembre 2024).
La Sociedad Dominante, con fecha 27 de julio de 2023, realizó la cesión a un tercero de la titularidad
de ingresos futuros derivados del contrato de operación y mantenimiento de la línea 9 del Metro de
Barcelona. Esta cesión corresponde al 36% de la participación en la Unión Temporal de Empresas
(UTE) “Mantenimiento Estaciones Línea 9”, integrada por FCC Concesiones de Infraestructuras, S.L.,
Obrascón Huarte Laín, S.A., y Copisa Constructora Pirenaica, S.A.
El importe efectivo recibido por esta operación fue registrado en la cuenta de Ingresos diferidos, al
valor actual de los ingresos futuros descontados al tipo de interés implícito resultante del contrato
de cesión. La valoración posterior se contabiliza a coste amortizado.
La transacción se identificó como una venta incondicional de ingresos futuros ya que: se cedió la
titularidad de dichos ingresos; no se puede exigir a la Sociedad responsabilidad alguna y no existen
garantías sobre el derecho de cobro derivado de la prestación del servicio ni sobre su posterior
cobro.
3.21.- Otros pasivos
El detalle de otros pasivos a 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:

61
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Concepto
Miles de euros
31/12/2025
31/12/2024
No
corriente
Corriente
No
corriente
Corriente
Deudas con empresas asociadas
-
65.885
-
52.937
Remuneraciones pendientes de pago
-
41.116
-
45.782
Administraciones públicas
-
79.589
-
84.027
Otras deudas no comerciales
82.751
93.425
91.276
80.988
Fianzas y depósitos recibidos
13.176
1.372
14.902
3.170
Otros
-
326
-
356
Total
95.927
281.713
106.178
267.260
El epígrafe de Otras deudas no comerciales a 31 de diciembre de 2025 incluye: (i) pagos aplazados
derivados de los acuerdos transaccionales alcanzados con Aleática e IFM por importe de 85.162
miles de euros; (ii) deudas con terceros procedentes de la venta de activos contractuales por
importe de 34.043 miles de euros (iii) pagos pendientes a proveedores por compras de inmovilizado
por importe de 8.817 miles de euros; y (iv) otras deudas con empresas ajenas al Grupo por importe
de 48.154 miles de euros.
3.22.- Situación fiscal
El Grupo fiscal consolidado
El Grupo tributa en régimen de consolidación fiscal tanto en España como en Estados Unidos en
todas aquellas sociedades que cumplen los requisitos para hacerlo. El resto de las sociedades
tributan de forma individual.
Contabilización
El gasto por impuesto sobre sociedades del Grupo se obtiene sumando el de los grupos fiscales
consolidados y el de las sociedades que tributan individualmente. Las bases imponibles se calculan
a partir del resultado del ejercicio ajustado por diferencias temporarias, permanentes y
compensación de bases imponibles negativas de ejercicios anteriores.
Las diferencias temporarias generan activos y pasivos por impuestos diferidos, recuperables o
exigibles en el futuro; las bases negativas registradas también originan activos por impuesto
diferido. Estos activos y pasivos se reconocen a los tipos impositivos esperados de recuperación o
liquidación.
Los activos por impuestos diferidos solo se registran cuando existen garantías de beneficios futuros.
En cada cierre anual, el Grupo revisa los saldos diferidos y ajusta su importe para reflejar la situación
vigente.
Conciliación del resultado contable y fiscal
La conciliación del resultado contable consolidado del ejercicio con la base imponible del impuesto
sobre sociedades al cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es la siguiente:

62
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Concepto
Miles de euros
2025
2024
Resultado del ejercicio procedentes de operaciones continuadas antes de
impuestos
50.645
1.593
Resultado del ejercicio procedente de actividades discontinuadas antes de
impuestos
205
(3.084)
Diferencias permanentes de actividades discontinuadas
-
-
Diferencias permanentes de actividades continuadas
(21.348)
31.470
Diferencias temporarias
5.423
(2.773)
Compensación de bases imponibles negativas de ejercicios anteriores
(25.054)
(65.369)
Resultado fiscal (base imponible)
9.871
(38.163)
A continuación, se muestra la conciliación del resultado contable y el gasto por impuesto de
sociedades para los ejercicios 2025 y 2024:
Concepto
2025
2024
Resultado del ejercicio procedentes de operaciones continuadas antes de
impuestos
50.645
1.593
Resultado del ejercicio procedente de actividades discontinuadas antes de
impuestos
205
(3.084)
Resultados sociedades contabilizadas por el método de la participación netos
de impuestos
(2.496)
3.587
Resto de diferencias permanentes
(18.852)
27.883
Bases negativas no activadas y compensadas en el ejercicio
(846)
(18.770)
Bases negativas no reconocidas en el ejercicio como créditos fiscales
85.977
148.945
Base para el cálculo del impuesto del año
114.633
160.155
Gasto por impuesto del ejercicio
35.563
39.616
Regularizaciones años anteriores y otros ajustes
3.493
6.675
Gasto por impuesto de sociedades en Operaciones continuadas
38.809
46.373
Gasto por impuesto de sociedades en Operaciones discontinuadas (nota 3.8)
247
(82)
Gasto total por impuesto de sociedades
39.056
46.291
Las diferencias permanentes corresponden a los resultados de las sociedades consolidadas por el
método de la participación, por un importe de (2.496) miles de euros, y el resto, por importe de
(18.852) miles de euros, están relacionadas con gastos e ingresos del ejercicio que, conforme a la
normativa fiscal aplicable a cada uno de los países, no son deducibles o tributables respectivamente,
siendo los conceptos más significativos los siguientes:
• Gastos considerados fiscalmente no deducibles, tales como multas y donativos o el exceso
de gastos financieros sobre el 30% del resultado de explotación.
• Dotación y aplicación de provisiones no deducibles.
• Plusvalías exentas generadas por la venta de participaciones.
Impuesto sobre sociedades por países y tipo de gravamen
El impuesto sobre sociedades se calcula aplicando los tipos impositivos vigentes en cada uno de los
países donde opera el Grupo. Los principales tipos en 2025 son:

63
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Países
2025
España
25%
Arabia
20%
Canadá
27%
Colombia
35%
Irlanda
13%
Luxemburgo
24%
Chile
27%
México
30%
Noruega
22%
Panamá
25%
Perú
30%
Reino Unido
25%
República Checa
21%
Eslovaquia
24%
Suecia
21%
Turquía
25%
Estados Unidos
27%
El gasto total por impuesto sobre sociedades registrado en el ejercicio 2025 asciende a 39.056 miles
de euros y corresponde a:
• 18.736 miles de euros por el gasto registrado por las empresas que forman el Grupo
fiscal español y el correspondiente a sus sucursales en el extranjero.
• 2.451 miles de euros por el gasto asignado a las empresas que forman el Grupo fiscal
americano.
• 17.869 miles de euros de gasto registrado por el resto de las sociedades del Grupo.
Durante el ejercicio 2025 el Grupo no ha registrado importe alguno como gasto por impuesto de
sociedades directamente contra patrimonio.
Impuestos diferidos y bases imponibles negativas
La evolución de los activos por impuestos diferidos en los ejercicios 2025 y 2024 ha sido la siguiente:
Concepto
Miles de euros
Saldo a 31 de diciembre de 2023
79.328
Aumentos
15.551
Disminuciones
(19.569)
Saldo a 31 de diciembre de 2024
75.310
Aumentos
31.628
Disminuciones
(19.428)
Saldo a 31 de diciembre de 2025
87.510
A continuación, se detalla el movimiento de los activos por impuestos diferidos, para los ejercicios
2025 y 2024:

64
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Concepto
Miles de euros
2025
Saldo a
31/12/2024
Cargo/abono a
resultados
Efecto tipo
de cambio
Traspasos y
otros
Saldo a
31/12/2025
Créditos fiscales
Por pérdidas pendientes de compensar
23.283
(12.204)
(1.762)
-
9.317
Por deducciones
9.441
2.640
49
-
12.130
Diferencias temporarias
42.586
10.240
(161)
13.398
66.063
Total activos por impuestos diferidos
75.310
676
(1.874)
13.398
87.510
Concepto
Miles de euros
2024
Saldo a
31/12/2023
Cargo/abono a
resultados
Efecto tipo
de cambio
Traspasos y
otros
Saldo a
31/12/2024
Créditos fiscales
Por pérdidas pendientes de compensar
37.977
(15.866)
1.172
-
23.283
Por deducciones
10.209
571
(1.339)
-
9.441
Diferencias temporarias
31.142
11.522
(78)
-
42.586
Total activos por impuestos diferidos
79.328
(3.773)
(245)
-
75.310
Los créditos fiscales registrados no incluyen todos los créditos fiscales existentes sino únicamente
aquellos que el Grupo considera recuperables a corto o medio plazo, fundamentalmente los
generados por sociedades estadounidenses.
Las diferencias temporarias de activo surgen de gastos reconocidos contablemente antes que
fiscalmente, o de ingresos imputados fiscalmente antes que contablemente, lo que permitirá al
Grupo recuperar dichos créditos fiscales en ejercicios futuros.
El movimiento de traspasos y otros, tanto en activos por impuesto diferido como en pasivos por
impuesto diferido se corresponde principalmente con la presentación bruta de determinados
impuestos diferidos provenientes de sociedades concesionarias en Chile.
Las diferencias temporarias de activo registradas en el ejercicio 2025, por importe de 66.063 miles
de euros tienen su origen principalmente en:
• La dotación y aplicación de provisiones contables que tienen efecto fiscal cuando se
materializan, por importe de 22.923 miles de euros.
• Las diferencias entre los criterios de amortización contable y fiscal de 1.097 miles de euros.
• Las diferencias en la imputación de costes reales de obra, por importe de 8.933 miles de
euros.
• Las diferencias derivadas de inversión en concesiones de 26.590 miles de euros.
• Los resultados procedentes de Uniones Temporales de Empresas en España, cuya
imputación fiscal se difiere un ejercicio .
Durante el ejercicio 2025, el Grupo ha reevaluado la recuperabilidad de los activos por impuestos
diferidos, considerando tanto los grupos fiscales consolidados de España y EE.UU. como el resto de
jurisdicciones en las que opera. Esta revisión se ha basado en los planes de negocio a largo plazo,
que contemplan hipótesis razonables sobre volumen de actividad y rentabilidad, alineadas con las

65
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
capacidades técnicas y financieras del Grupo, así como con la evolución prevista de los mercados. A
la vista de este análisis, no se han identificado riesgos que afecten a la recuperabilidad de los saldos
pendientes a 31 de diciembre de 2025.
La evolución en los ejercicios 2025 y 2024 de los pasivos por impuestos diferidos ha sido la
siguiente:
Concepto
Miles de euros
Saldo a 31 de diciembre de 2023
56.398
Aumentos
17.503
Disminuciones
(6.932)
Saldo a 31 de diciembre de 2024
66.969
Aumentos
31.526
Disminuciones
(12.897)
Saldo a 31 de diciembre de 2025
85.598
A continuación, se detalla el movimiento de los pasivos por impuestos diferidos:
Concepto
Miles de euros
2025
Saldo a
31/12/2024
Cargo/abono a
resultados
Efecto tipo
de cambio
Traspasos y
otros
Saldo a
31/12/2025
Diferencias temporarias
66.969
5.895
(3.901)
16.635
85.598
Total pasivos por impuestos diferidos
66.969
5.895
(3.901)
16.635
85.598
Concepto
Miles de euros
2024
Saldo a
31/12/2023
Cargo/abono a
resultados
Efecto tipo
de cambio
Traspasos y
otros
Saldo a
31/12/2024
Diferencias temporarias
56.398
8.123
2.448
-
66.969
Total pasivos por impuestos diferidos
56.398
8.123
2.448
-
66.969
Las diferencias temporarias de pasivo registradas en el ejercicio 2025, por un importe de 85.598
miles de euros se deben principalmente a:
• Los ajustes realizados en la consolidación de los estados financieros, especialmente los
derivados del reconocimiento de fondos de comercio asignados como mayor valor de la
cartera de clientes y de los contratos de sociedades adquiridas, por importe de 23.552 miles
de euros.
• Las diferencias entre los criterios de amortización contable y fiscal por importe de 6.470
miles de euros.
• Las diferencias en la imputación de costes reales de obra, por importe de 7.667 miles de
euros.
• Las diferencias derivadas de inversión en concesiones de 27.687 miles de euros

Las bases imponibles negativas pendientes de compensar en las liquidaciones futuras ante la
Administración Tributaria, de las sociedades que forman el Grupo OHLA, ascienden a 2.360.523
miles de euros, y su desglose por geografías y vencimientos es el siguiente:
Región
Hasta 5 años
Hasta 10 años
Más de 10 años
Sin límite
Total
España
72
-
13.161
1.455.159
1.468.392
Resto Europa
5.117
1.984
316.367
140.408
463.876
USA
-
-
-
61.220
61.220
Resto Norteamérica
-
-
46.193
-
46.193
Latinoamérica
89.377
76.885
30.280
64.528
261.070
Asia y Oceanía
11.844
-
-
38.004
49.848
África
9.924
-
-
-
9.924
Total
116.334
78.869
406.001
1.759.319
2.360.523
Las sociedades que forman el Grupo fiscal español, a 31 de diciembre de 2025, disponen de
1.450.493 miles de euros de bases imponibles negativas pendientes de compensar, deducciones por
doble imposición pendientes de aplicación por un importe de 26.568 miles de euros y deducciones
por inversión (reinversión, I+D+i y resto) por importe de 13.134 miles de euros.
Ejercicios abiertos a inspección
Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente
liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades
fiscales o haya transcurrido el plazo de prescripción.
A 31 de diciembre de 2025, las sociedades que conforman el Grupo tienen sujetos a revisión por las
autoridades fiscales los ejercicios no prescritos y que no han sido objeto de inspección, de todos los
impuestos que les son de aplicación de acuerdo con las distintas legislaciones locales en las que
operan.
En España, la Agencia Tributaria notificó en diciembre de 2024 la apertura del procedimiento de
comprobación del Impuesto sobre el Valor Añadido del período que abarca de diciembre de 2020 a
diciembre de 2023 de Obrascón Huarte Lain, S.A. En febrero de 2025, se extendieron las actuaciones
a OHL Servicios Ingesan, S.A.U. por el mismo impuesto y los mismos períodos. Con fecha 15 de julio
de 2025 ha concluido la inspección con una liquidación por importe total de 1.329 miles de euros.
En Argelia, las liquidaciones practicadas por parte de las Autoridades Fiscales por el Impuesto sobre
Beneficios (IBS), Tasas de Actividad Profesional (TAP) e Impuesto sobre el Valor Añadido (TVA) de
los ejercicios 2017 a 2020 por importe de 4.607.649 miles DZD (30.337 miles de euros) han sido
recurridas y se encuentran pendientes de resolución. En enero de 2025 se ha recibido una propuesta
de liquidación del Impuesto sobre Beneficios (IBS) del ejercicio 2021 por importe de 24.361 miles
DZD (160 miles de euros), frente a la que se han interpuesto alegaciones por no estar conformes
con la misma.
Los Administradores, respaldados por informes de asesores externos, han determinado que no
existen circunstancias que justifiquen la realización de provisiones por estos conceptos.
Los Administradores de la Sociedad Dominante consideran que se han practicado adecuadamente
las liquidaciones de todos los impuestos, por lo que, aún en caso de que surgieran discrepancias en
la interpretación normativa vigente por el tratamiento fiscal otorgado a las operaciones, o
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
66

67
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
eventuales inspecciones que pudieran realizarse de los ejercicios abiertos a inspección por parte de
las autoridades fiscales, los pasivos fiscales contingentes resultantes, en caso de materializarse, no
afectarían de manera significativa a las cuentas anuales consolidadas a 31 de diciembre de 2025.
Saldos mantenidos con las administraciones públicas
Los saldos deudores y acreedores mantenidos con las administraciones públicas a 31 de diciembre
de 2025 y 2024 son los siguientes (véanse saldos con Administraciones Públicas en notas 3.9 y 3.21):
Concepto
Miles de euros
Activo corriente
Pasivo corriente
2025
2024
2025
2024
Impuesto sobre el valor añadido
45.592
48.233
47.836
54.963
Otros impuestos
45.161
41.471
22.726
19.777
Seguridad social
672
327
9.027
9.287
Total
91.425
90.031
79.589
84.027
Tributación Global Mínima (Pilar 2)
En el ámbito de la Unión Europea se aprobó la Directiva (UE) 2022/2523 del Consejo, de 15 de
diciembre, que establece las reglas que garantizan un nivel mínimo global de imposición para los
grupos de empresas multinacionales y los grupos nacionales de gran magnitud de la Unión Europea
(es decir, aquellos cuyo importe neto de la cifra de negocios consolidado sea igual o superior a 750
millones de euros en, al menos, dos de los cuatro últimos ejercicios inmediatamente anteriores), en
línea con el Marco Inclusivo de la OCDE. Así, cuando el tipo impositivo efectivo en una jurisdicción
determinada sea inferior al 15%, se recaudará un impuesto adicional, el denominado impuesto
complementario, que permita alcanzar el tipo mínimo global del 15%. Dichas normas resultan
aplicables a los períodos impositivos que se inicien a partir del 31 de diciembre de 2023.
En España, país de residencia de la matriz del Grupo OHLA, se promulgó la Ley 7/2024, de 20 de
diciembre, por la que se establece un Impuesto Complementario para garantizar un nivel mínimo
global de imposición para los grupos multinacionales y los grupos nacionales de gran magnitud,
dando cumplimiento a la obligación de transposición de la citada directiva.
La norma de tributación complementaria parte de calcular un tipo impositivo de gravamen por
diferencia entre el tipo impositivo efectivo de una jurisdicción y el 15%. Una vez calculado el tipo de
gravamen de la jurisdicción, el mismo debe aplicarse sobre las ganancias netas admisibles en cada
jurisdicción, minoradas en un importe calculado en función de la sustancia del grupo en la
jurisdicción, a efectos de determinar el importe del impuesto complementario generado a nivel
jurisdiccional. Dicho lo cual, la norma contempla la no exigibilidad del impuesto complementario en
los períodos impositivos iniciados entre el 31 de diciembre de 2023 y el 31 de diciembre de 2026,
en los que se presente una información país por país admisible, en aquellas jurisdicciones en las que
se cumpla alguno de los test previstos: el test de minimis, el test del tipo efectivo simplificado, o el
test de beneficio rutinario.
El Grupo OHLA está sujeto a la citada normativa, por lo que ha realizado las correspondientes
estimaciones considerando que el impacto no debería ser significativo a nivel del Grupo.

Finalmente, se hace constar, a los efectos oportunos, que resulta de aplicación la excepción a la
contabilización e información en la memoria de los impuestos diferidos relacionados con la
normativa del Pilar 2.
3.23.- Ingresos y gastos
Importe neto de la cifra de negocios
El importe neto de la cifra de negocios del Grupo en el ejercicio 2025 asciende a 3.455.143 miles de
euros (3.651.866 miles de euros en 2024), lo que supone una disminución del -5,4%, siendo su
distribución por tipo de actividad y tipo de cliente, la siguiente:
Miles de euros
Tipo de actividad
% Var.
2025
2024
Construcción
3.303.264
3.327.744
-0,7%
Industrial
116.198
289.254
-59,8%
Otros
35.681
34.868
2,3%
Total importe neto de la cifra de negocios
3.455.143
3.651.866
-5,4%
Miles de euros
Tipo de actividad y
2025
tipo de cliente
Nacional
Internacional
Total
Público
Privado
Público
Privado
Público
Privado
Construcción
561.468
237.234
2.175.608
328.954
2.737.076
566.188
Industrial
-
98.547
15.589
2.062
15.589
100.609
Otros
36
7.260
17.519
10.866
17.555
18.126
Total importe neto de
561.504
343.041
2.208.716
341.882
2.770.220
684.923
la cifra de negocios
Miles de euros
Tipo de actividad y
2024
tipo de cliente
Nacional
Internacional
Total
Público
Privado
Público
Privado
Público
Privado
Construcción
424.080
255.974
2.188.060
459.630
2.612.140
715.604
Industrial
-
253.421
31.543
4.290
31.543
257.711
Otros
31
7.197
16.381
11.259
16.412
18.456
Total importe neto de
424.111
516.592
2.235.984
475.179
2.660.095
991.771
la cifra de negocios
Su distribución por área geográfica al cierre de los ejercicios 2025 y 2024, se muestra en los
siguientes cuadros:
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
68

69
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Zona geográfica
Miles de euros
2025
2024
EEUU y Canadá
1.190.286
1.203.273
México
19.343
118.600
Chile
269.675
325.875
Perú
234.858
344.150
Colombia
25.750
44.004
España
904.545
940.703
Europa Central y del Este
528.389
447.990
Europa Norte
198.741
168.098
Otros países
83.556
59.173
Total importe neto de la cifra de negocios
3.455.143
3.651.866
Miles de euros
2025
2024
Mercado nacional
904.545
940.703
Mercado internacional:
2.550.598
2.711.163
Unión Europea
680.324
561.802
Zona euro
115.439
120.402
Zona no euro
564.885
441.400
Resto
1.870.274
2.149.361
Total
3.455.143
3.651.866
La conciliación de los ingresos ordinarios por segmentos con los ingresos ordinarios consolidados de
2025 y 2024 es la siguiente:
Segmentos
Miles de euros
2025
2024
Ingresos
ordinarios:
clientes
externos
Ingresos
ordinarios
entre
segmentos
Total
Ingresos
ordinarios
Ingresos
ordinarios:
clientes
externos
Ingresos
ordinarios
entre
segmentos
Total
Ingresos
ordinarios
Construcción
3.303.264
16.297
3.319.561
3.327.744
17.727
3.345.471
Industrial
116.198
1.244
117.442
289.254
5.738
294.992
Otros
35.681
45.797
81.478
34.868
17.335
52.203
Ajustes y eliminaciones de ingresos ordinarios
entre segmentos
-
(63.338)
(63.338)
-
(40.800)
(40.800)
Total
3.455.143
-
3.455.143
3.651.866
-
3.651.866
Otros ingresos de explotación
El importe de este epígrafe a 31 de diciembre de 2025 asciende a 221.337 miles de euros (111.858
miles de euros en el ejercicio 2024). Incluyen conceptos tales como facturación a terceros por
transacciones distintas a la actividad principal de las sociedades, indemnizaciones recibidas de
terceros, resultado por enajenación de inmovilizado y excesos de provisiones de riesgos y gastos.
En el ejercicio 2025 cabe destacar el reconocimiento de 84.168 miles de euros, correspondiente a
la participación del 30% en la JV, derivado del laudo favorable del Metro de Doha (véase nota
4.6.2.2).

70
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Aprovisionamientos
Este epígrafe asciende a (1.907.856) miles de euros en el ejercicio 2025 (2.041.106) miles de euros
en 2024).
Gastos de personal
Los gastos de personal del ejercicio 2025 ascienden a (761.682) miles de euros ((747.702) miles de
euros en el ejercicio 2024).
Plan de retribución a directivos
En 2021 la Sociedad Dominante formalizó un plan de retribución para determinados directivos
en el momento de su cese. El importe imputado a la cuenta de resultados del ejercicio 2025
asciende a (1.166) miles de euros. Su contrapartida en balance es una provisión a largo plazo por
retribuciones al personal.
Plan de acciones incentivado para empleados del Grupo OHLA
El 10 de diciembre de 2024, el Consejo de Administración de la Sociedad aprobó un Plan de
Compra Incentivada de Acciones, en el marco de una ampliación de capital con derechos de
suscripción preferente, dirigido a todos los empleados del Grupo OHLA.
El importe máximo autorizado para dicha ampliación ascendió a 3 millones de euros,
equivalentes a 12.000.000 de acciones, siendo íntegramente suscrito por los empleados.
El Plan ofrecía a los empleados que suscribieran acciones la posibilidad de recibir, de forma
gratuita, un número equivalente a (1) acción por cada (2) acciones suscritas, siempre que
mantuvieran las acciones adquiridas durante un periodo mínimo de 18 meses.
A 31 de diciembre de 2025 el importe periodificado en la cuenta de resultados para reflejar esta
obligación ha ascendido a (960) miles de euros. La contrapartida correspondiente se ha
registrado en una cuenta de reservas, de conformidad con lo establecido en la NIIF 2- Pagos
basados en acciones.
Dado que se trata de un plan liquidado mediante instrumentos de patrimonio (“equity settled”),
su valoración inicial no se ajustará por variaciones en el precio de la acción. El único ajuste será
por la reducción del número de acciones con derecho a recibir acciones gratuitas, como
consecuencia de la venta de acciones realizada por los empleados durante el periodo de
permanencia exigido.
El precio de la acción considerado para la valoración del plan es de 0,32 euros, correspondiente
al valor de cierre del día en que fue aprobado el plan. Este precio se mantendrá constante hasta
el momento de la liquidación.
Otros gastos de explotación
El desglose de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada es el siguiente:

71
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Concepto
Miles de euros
2025
2024
Servicios exteriores
(368.883)
(436.134)
Tributos
(16.508)
(16.431)
Otros gastos de gestión corriente
(427.510)
(380.208)
Total
(812.901)
(832.773)
Ingresos financieros
El importe de este epígrafe en el ejercicio 2025 asciende a 22.168 miles de euros (34.474 miles de
euros en el ejercicio 2024) que corresponde principalmente a ingresos por intereses de demora y
préstamos a empresas asociadas .
Gastos financieros
El desglose de este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada es el siguiente:
Concepto
Miles de euros
2025
2024
Gastos financieros de bonos
(42.911)
(49.821)
Intereses de deudas con entidades financieras
(2.923)
(8.013)
Intereses de descuento de efectos y factoring
(4.470)
(6.236)
Gastos financieros de operaciones de arrendamiento
financiero
(4.049)
(3.613)
Gastos de Recapitalización
(12.789)
-
Comisiones de financiación, gastos de formalización y
otros
(29.635)
(17.576)
Total
(96.777)
(85.259)
Los “Gastos financieros de los bonos”, incluyen el devengo del cupón por importe de (17.632) miles
de euros, la PIK capitalizada por importe de (16.466) miles de euros y la amortización del ajuste
contable registrado conforme al método del coste amortizado, por importe de (8.813) miles de
euros.
Dentro de la línea de “Gastos de Recapitalización” se incluyen:
i. Los gastos no capitalizables asumidos por la Sociedad Dominante, por importe de (3.224)
miles de euros.
ii. Ajuste “Catch-up”: incremento del valor de la deuda registrado por la diferencia entre los
flujos de caja descontados de la deuda nueva y la original por importe de (9.565) miles de
euros.
iii. No se incluyen los gastos relacionados con las ampliaciones de capital, registrados
directamente contra reservas netas del efecto fiscal, ni aquellos que forman parte del coste
amortizado de los bonos.
En la partida de “Comisiones de financiación, gastos de formalización y otros” se incluyen
principalmente: (i) comisiones de riesgo asociadas a la concesión de avales; (ii) gastos originados
por la cesión a un tercero de la titularidad de derechos de crédito (véase nota 3.20); (iii) intereses
derivados de créditos concedidos por otras empresas ajenas al Grupo; (iv) comisiones de avales
financieros y otros gastos asociados a financiación.

72
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Diferencias de cambio (ingresos y gastos)
Las diferencias de cambio en el ejercicio 2025 ascienden a 769 miles de euros ((236) miles de euros
en el ejercicio 2024).
Resultado por variaciones de valor de instrumentos financieros a valor razonable
A 31 de diciembre de 2025 asciende a 749 miles de euros (1.746 miles de euros en el ejercicio 2024).
Resultado de entidades valoradas por el método de la participación
En el ejercicio 2025 ascienden a 2.496 miles de euros, frente a los (3.586) miles de euros del ejercicio
2024.
Deterioro y resultado por enajenación de instrumentos financieros
En el ejercicio 2025 este epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias asciende a (6.776) miles de
euros ((19.504) miles de euros del ejercicio 2024).
Saldos en moneda distinta al euro
Las transacciones en moneda distinta al euro realizadas en el ejercicio 2025 por las sociedades del
Grupo, por tipo de moneda y para los principales epígrafes de los ingresos y gastos de explotación,
valorados a tipo medio, son las siguientes:
Moneda
Miles de euros
Ventas
Otros Ingresos
Aprov.
Otros gastos de
explotación
Corona checa
368.584
2.088
395.585
17.079
Corona noruega
30.218
455
17.828
2.724
Corona sueca
133.854
808
95.514
31.022
Dólar estadounidense
1.249.315
10.324
649.583
359.638
Libra esterlina
16.588
-
2.386
9.823
Peso chileno
227.364
3.154
104.988
60.728
Peso colombiano
25.751
2.073
24.785
8.904
Peso mexicano
18.986
5.583
(1.692)
16.069
Riyal saudí
7.267
632
564
4.433
Riyal qatarí
(5.703)
117.140
(1.146)
5.351
Sol peruano
234.588
3.305
62.110
40.413
Otras monedas
1.254
435
(1.475)
1.842
Total
2.308.066
145.997
1.349.030
558.026
Los saldos deudores en moneda distinta al euro a 31 de diciembre de 2025 y 2024, por tipo de
moneda y para los principales epígrafes del activo del balance de situación consolidado, valorados
a tipo de cierre, son los siguientes:

73
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Moneda
Miles de euros
31/12/2025
Activos
financieros
no corrientes
Activos
financieros
corrientes
Deudores
comerciales y
otras cuentas
por cobrar
Corona checa
328
-
58.670
Corona noruega
151
-
10.123
Corona sueca
-
72
35.300
Dinar kuwaití
36.612
4
4.480
Dólar canadiense
-
98
13.868
Dólar estadounidense
822
130.381
536.050
Peso chileno
106.990
16.536
52.008
Libra Esterlina
-
-
4.794
Peso mexicano
23
124
40.815
Riyal saudí
1.276
-
19.419
Peso colombiano
14.220
983
57.079
Riyal qatarí
71.708
2
9.015
Sol peruano
5
61
182.069
Otras monedas
48
32
7.187
Total
232.183
148.293
1.030.876
Moneda
Miles de euros
31/12/2024
Activos
financieros no
corrientes
Activos
financieros
corrientes
Deudores
comerciales y
otras cuentas
por cobrar
Corona checa
475
-
57.312
Corona noruega
122
-
2.780
Corona sueca
-
68
17.913
Dinar kuwaití
317
4
5.277
Dólar canadiense
-
105
14.927
Dólar estadounidense
706
40.622
618.418
Peso chileno
56.222
2.307
96.876
Libra Esterlina
-
-
7.652
Peso mexicano
23
147
66.274
Riyal saudí
1.445
226
31.761
Peso colombiano
10.602
2.208
58.532
Riyal qatarí
2.834
3
10.784
Sol peruano
-
122
204.998
Otras monedas
107
61
7.904
Total
72.853
45.873
1.201.408
Los saldos acreedores en moneda distinta al euro a 31 de diciembre de 2025 y 2024 por tipo de
moneda y para los principales epígrafes del pasivo del balance de situación consolidado valorados a
tipo de cierre, son los siguientes:

74
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Moneda
Miles de euros
31/12/2025
Otros pasivos
financieros
Acreedores
comerciales y
otras cuentas por
pagar
Otros pasivos
corrientes y no
corrientes
Corona checa
16.022
110.461
28.056
Corona noruega
-
19.247
2.157
Corona sueca
-
64.558
17.138
Dinar kuwaití
-
22.036
11
Dólar estadounidense
12.070
552.566
63.660
Peso chileno
2.666
84.145
7.157
Libra Esterlina
2.153
14.601
120
Peso colombiano
-
23.117
10.839
Peso mexicano
1.079
28.224
11.112
Riyal saudí
-
2.257
10.905
Riyal qatarí
-
18.515
22.683
Sol peruano
-
135.182
36.376
Otras monedas
-
11.992
1.139
Total
33.990
1.086.901
211.353
Moneda
Miles de euros
31/12/2024
Otros pasivos
financieros
Acreedores
comerciales y
otras cuentas
por pagar
Otros pasivos
corrientes y
no corrientes
Corona checa
13.491
87.040
23.459
Corona noruega
-
24.896
1.026
Corona sueca
-
42.666
8.784
Dinar kuwaití
-
26.695
32
Dólar estadounidense
15.477
602.515
72.009
Peso chileno
3.397
84.146
15.839
Libra Esterlina
112
15.562
542
Peso colombiano
-
26.007
9.611
Peso mexicano
1.307
46.731
15.019
Riyal saudí
-
12.336
12.617
Riyal qatarí
-
40.254
23.281
Sol peruano
-
186.941
37.808
Otras monedas
-
9.839
1.432
Total
33.784
1.205.628
221.459
3.24.- Estado de flujos de efectivo consolidado
El estado de flujos de efectivo consolidado ha sido elaborado teniendo en cuenta lo indicado en la
NIC 7 y está desafectado de las variaciones de tipo de cambio de las monedas con las que opera el
Grupo, frente al euro.

75
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Asimismo, se han realizado las clasificaciones pertinentes para mostrar adecuadamente los cambios
por entradas y salidas del perímetro de consolidación.
El estado de flujos de efectivo consolidado presenta, para cada uno de los principales apartados, los
siguientes aspectos destacables:
Flujo de efectivo de las actividades de explotación
“Otros ajustes al resultado” tiene el siguiente desglose:
Concepto
Miles de euros
2025
2024
Variación de provisiones
(11.088)
(7.945)
Resultados financieros
79.867
68.779
Resultado entidades valoradas por el método de la
participación
(2.496)
3.586
Total
66.283
64.420
Los cambios en el capital corriente incluyen principalmente la variación de los epígrafes de:
existencias; deudores comerciales y otras cuentas a cobrar; acreedores comerciales y otras cuentas
por pagar; y otros activos y pasivos corrientes.
Los flujos de las actividades de explotación se sitúan en 41.175 miles de euros a 31 de diciembre de
2025, frente a los 186.204 miles de euros del mismo periodo del año anterior.
Flujo de efectivo de las actividades de inversión
El flujo de las actividades de inversión en el ejercicio 2025 asciende a (65.605) miles de euros.
Los pagos por inversiones ascienden a (106.052) miles de euros.
Los cobros por desinversiones ascienden a 10.481 miles de euros.
Flujo de efectivo de las actividades de financiación
A 31 de diciembre de 2025 asciende a 21.485 miles de euros. Este importe incluye, principalmente,
el efecto neto derivado de las ampliaciones de capital realizadas por importe de 126.530 miles de
euros (neto de gastos asociados), así como la cancelación de las deudas con entidades de crédito.
Como resultado de lo anterior, y considerando el impacto de los tipos de cambio, el saldo de efectivo
y equivalentes al final del periodo asciende a 646.122 miles de euros.

76
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
4.- OTRAS INFORMACIONES
4.1.- Información por segmentos
De acuerdo con lo establecido en la NIIF 8 “Segmentos de operación”, un segmento de operación es
un componente de la entidad sobre el cual existe un responsable del segmento que rinde cuentas
directamente a la máxima autoridad en la toma de decisiones operativas, manteniendo con ella un
contacto regular para analizar las actividades operativas, resultados financieros, previsiones y
planes asociados al segmento.
Asimismo, cuando una organización cuente con más de un conjunto de componentes que cumplan
con las características anteriores, pero solo uno de ellos disponga de un responsable del segmento,
dicho conjunto se considerará como los segmentos de operación a efectos de la información
financiera.
En línea con lo anterior, el Grupo ha determinado que la segmentación que mejor refleja su
estructura operativa y la naturaleza de sus actividades es la que se realiza en función de las áreas de
negocio en las que desarrolla su actividad. Los segmentos identificados son los siguientes:
• Construcción
• Industrial
• Otros (otros negocios menores, corporativo y ajustes de consolidación)
El segmento de “Otros” comprende principalmente: (i) negocios menores (concesiones y desarrollos
inmobiliarios); (ii) la participación financiera que el Grupo ostenta actualmente en el Proyecto
Canalejas reclasificada como activos mantenidos para la venta; así como (iii) otros activos
financieros no asignados a los segmentos principales.
A continuación, se presenta información básica de estos segmentos para los ejercicios 2025 y 2024.

77
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Concepto
Miles de euros
2025
Construcción
Industrial
Otros
Actividad
discontinuada
(Servicios)
Total Grupo
Importe Neto Cifra Negocios
3.303.264
116.198
35.681
-
3.455.143
Resultado bruto de explotación (EBITDA)(*)
232.782
(18.754)
(19.987)
-
194.041
% s/ cifra de negocio
7,0%
-16,1%
-56,0%
-
5,6%
Amortización y variación de provisiones
(46.517)
(505)
(19.003)
-
(66.025)
Resultado de explotación (EBIT)
186.265
(19.259)
(38.990)
-
128.016
% s/ cifra de negocio
5,6%
-16,6%
-
-
3,7%
Ingresos y gastos financieros
32.509
4.518
(111.636)
-
(74.609)
Gasto por impuesto de sociedades
(32.029)
(1.599)
(5.181)
-
(38.809)
Activos Corrientes
2.262.240
117.248
243.423
130.520
2.753.431
Pasivos Corrientes
1.956.046
68.223
83.309
87.533
2.195.111
Activo Total
2.753.439
120.686
464.879
130.520
3.469.524
Pasivo Total
2.149.503
85.914
520.793
87.533
2.843.743
Cash Flow Operativo (**)
149.271
(143)
(97.079)
(1.241)
50.808
Variación deuda neta
(78.643)
1.576
138.366
(12.345)
48.954
Inversiones y otros
(70.628)
(1.433)
(41.287)
13.586
(99.762)
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos y adiciones en activos fijos
76.135
661
71.003
-
147.799
(*) El Resultado bruto de explotación (EBITDA) se calcula como resultado de explotación más la dotación a la amortización y la variación de provisiones
(**) Calculado con criterios internos, que en algún caso difieren de lo establecido en la NIC 7.

78
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Concepto
Miles de euros
2024
Construcción
Industrial
Otros
Actividad
discontinuada
(Servicios)
Total Grupo
Importe Neto Cifra Negocios
3.327.744
289.254
34.868
-
3.651.866
Resultado bruto de explotación (EBITDA)(*)
157.862
11.472
(27.191)
-
142.143
% s/ cifra de negocio
4,7%
4,0%
-78,0%
-
3,9%
Amortización y variación de provisiones
(53.756)
446
(14.875)
-
(68.185)
Resultado de explotación (EBIT)
104.106
11.918
(42.066)
-
73.958
% s/ cifra de negocio
3,1%
4,1%
-
-
2,0%
Ingresos y gastos financieros
54.103
6.371
(111.259)
-
(50.785)
Gasto por impuesto de sociedades
(39.141)
(8.245)
1.013
-
(46.373)
Activos Corrientes
2.260.506
155.999
459.438
138.809
3.014.752
Pasivos Corrientes
2.007.814
85.580
299.833
77.737
2.470.964
Activo Total
2.671.638
158.944
602.833
138.809
3.572.224
Pasivo Total
2.218.280
103.685
641.583
77.737
3.041.285
Cash Flow Operativo (**)
209.111
15.300
(64.940)
(6.494)
152.977
Variación deuda neta
(218.386)
(11.748)
89.337
7.657
(133.140)
Inversiones y otros
9.275
(3.552)
(24.397)
(1.163)
(19.837)
Inversiones en asociadas y negocios conjuntos y adiciones en activos fijos
56.822
777
27.848
-
85.447
(*) El Resultado bruto de explotación (EBITDA) se calcula como resultado de explotación más la dotación a la amortización y la variación de provisiones
(**) Calculado con criterios internos, que en algún caso difieren de lo establecido en la NIC 7 .

79
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
El desglose de los conceptos e importes más significativos incluidos en el segmento de “Otros” a 31 de
diciembre 2025 y 2024 es el siguiente:
• Las pérdidas de explotación del ejercicio ascienden a (38.990) miles de euros, ( (42.066) miles
de euros a 31 de diciembre de 2024), siendo el principal componente los gastos de estructura
corporativos.
• El Activo total por importe de 464.879 miles de euros (602.833 miles de euros a 31 de
diciembre de 2024) incluye principalmente las siguientes partidas:
- El Activo total por Participación financiera en Proyecto Canalejas cuyo importe
asciende a 174.904 miles de euros (166.958 miles de euros a 31 de diciembre de 2024)
(véase nota 3.8).
- Inversiones en proyectos concesionales por importe de 102.780 miles de euros
(52.427 miles de euros a 31 de diciembre de 2024) (véase nota 3.2).
- Tesorería y otros activos financieros corrientes por importe de 186.350 miles de euros
(341.532 miles de euros a 31 de diciembre de 2024).
Los sectores secundarios, áreas geográficas, en los que las sociedades que integran el Grupo
desarrollan su actividad de forma permanente, ya que cuentan con estructuras locales, son EE.UU. y
Canadá, México, Chile, Perú, Colombia, España, Europa Central y del Este y Europa Norte.
Adicionalmente el Grupo está presente en otros países, que actualmente no son considerados como
mercados locales y que se agrupan en Otros países.

80
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Concepto
Miles de euros
2025
EEUU y
Canadá
México
Chile
Perú
Colombia
España
Europa
Central y
del Este
Europa
Norte
Otros
países
Total Grupo
Importe neto cifra negocios
1.190.286
19.343
269.675
234.858
25.750
904.545
528.389
198.741
83.556
3.455.143
Rdo. bruto de explotación (EBITDA) (*)
31.922
(191)
9.557
26.131
(19.825)
40.794
34.453
8.212
62.988
194.041
% s/ cifra negocio
2,7%
-1,0%
3,5%
11,1%
-77,0%
4,5%
6,5%
4,1%
75,4%
5,6%
Rdo. de explotación (EBIT)
7.135
(2.013)
5.996
17.536
(17.947)
4.432
23.463
5.507
83.907
128.016
% s/ cifra negocio
0,6%
-10,4%
2,2%
7,5%
-69,7%
0,5%
4,4%
2,8%
100,4%
3,7%
BDDI (atribuible)
(2.319)
6.977
(3.925)
17.928
(25.550)
(83.405)
18.827
1.355
71.821
1.709
% s/ cifra negocio
-0,2%
36,1%
-1,5%
7,6%
-99,2%
-9,2%
3,6%
0,7%
86,0%
0,0%
Clientes (netos de provisiones y anticipos)
192.409
19.061
(779)
88.562
31.326
141.973
64.733
(5.483)
23.412
555.214
Plantilla final
1.493
124
2.390
2.045
278
2.443
1.721
202
1.003
11.699
Cartera a corto plazo
3.167.785
21.140
748.389
392.083
144.735
1.645.172
877.413
624.921
483.668
8.105.306
Cartera a largo plazo
-
-
1.009.168
-
-
-
-
-
-
1.009.168
Cartera Total
3.167.785
21.140
1.757.557
392.083
144.735
1.645.172
877.413
624.921
483.668
9.114.474
(*) El Resultado bruto de explotación (EBITDA) se calcula como resultado de explotación más la dotación a la amortización y la variación de provisiones

81
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Concepto
Miles de euros
2024
EEUU y
Canadá
México
Chile
Perú
Colombia
España
Europa
Central y
del Este
Europa
Norte
Otros
países
Total Grupo
Importe neto cifra negocios
1.203.273
118.600
325.875
344.150
44.004
940.703
447.990
168.098
59.173
3.651.866
Rdo. bruto de explotación (EBITDA) (*)
66.006
20.387
16.333
11.579
(17.681)
19.626
27.500
18.794
(20.401)
142.143
% s/ cifra negocio
5,5%
17,2%
5,0%
3,4%
-40,2%
2,1%
6,1%
11,2%
-34,5%
3,9%
Rdo. de explotación (EBIT)
39.080
19.668
7.790
23.308
(18.739)
(18.136)
18.999
15.138
(13.150)
73.958
% s/ cifra negocio
3,2%
16,6%
2,4%
6,8%
-42,6%
-1,9%
4,2%
9,0%
-22,2%
2,0%
BDDI (atribuible)
47.243
17.945
17.412
19.144
(42.860)
(145.569)
16.215
28.059
(7.507)
(49.918)
% s/ cifra negocio
3,9%
15,1%
5,3%
5,6%
-97,4%
-15,5%
3,6%
16,7%
-12,7%
-1,4%
Clientes (netos de provisiones y anticipos)
288.310
42.745
42.859
101.800
30.803
168.213
58.075
(19.828)
35.450
748.427
Plantilla final
1.536
228
4.034
4.066
714
2.467
1.645
171
118
14.979
Cartera a corto plazo
3.297.584
31.833
632.725
402.366
141.639
1.521.082
630.392
723.510
111.321
7.492.452
Cartera a largo plazo
-
-
990.946
-
-
-
-
-
-
990.946
Cartera Total
3.297.584
31.833
1.623.671
402.366
141.639
1.521.082
630.392
723.510
111.321
8.483.398

82
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
4.2.- Política de gestión de riesgos
El objetivo del Control y Gestión de Riesgos del Grupo OHLA es controlar y gestionar los riesgos
y oportunidades actuales o emergentes relacionados con el desarrollo de su actividad, de
manera que se consiga:
• Alcanzar los objetivos estratégicos y operativos del Grupo.
• Proteger la reputación, la seguridad jurídica y garantizar la continuidad y viabilidad del
negocio del Grupo.
• Proteger los intereses de los accionistas y del resto de los grupos de interés del Grupo
OHLA.
Los principios rectores que se establecen para alcanzar dichos objetivos son:
• Actuar en todo momento al amparo de la ley, de los valores y estándares reflejados en
el Código Ético y dentro del marco Normativo del Grupo.
• Actuar de acuerdo con los niveles de apetito y tolerancia al riesgo aprobados por el
Grupo.
• Integrar la identificación, la gestión y el control de riesgos y oportunidades en los
procesos de negocio clave del Grupo, así como en la toma de decisiones estratégicas y
operativas.
• Gestionar la información que se genera sobre los riesgos de manera transparente,
proporcional y eficaz, comunicándose a su debido tiempo.
• Establecer, fomentar y mantener una cultura de concienciación ante el riesgo, así como
su gestión efectiva.
• Incorporar la experiencia, mejores prácticas y recomendaciones de buen gobierno
corporativo en materia de gestión y control de riesgos que contribuyen a la mejora
continua en el desempeño de los negocios.
• Disponer de un marco y una metodología comunes en el Grupo para llevar a cabo las
actividades de gestión y control de riesgos a nivel corporativo y operativo.
Para cumplir con dichos principios rectores, el modelo de gestión y control de riesgos es parte
del cuerpo normativo y de operaciones del Grupo, y se articula alrededor del marco COSO
(Committee of Sponsoring Organizations), de reconocido prestigio a nivel internacional, que se
desarrolló para proporcionar un grado de aseguramiento razonable en la consecución de los
objetivos relativos a las operaciones, a la información y al cumplimiento. Este marco establece,
entre otros, el concepto de las “Tres Líneas de Defensa”, es decir, la separación de tres grupos
organizacionales que participan con diferentes responsabilidades en una efectiva gestión de
riesgos:
• La primera línea de defensa la constituyen las divisiones y/o unidades de negocio.
• En la segunda línea de defensa se encuentran las áreas corporativas transversales que
facilitan y supervisan la implementación de prácticas efectivas, asociadas a su área
específica de conocimiento, en la gestión operativa del negocio.
• Finalmente, auditoría interna constituye la tercera línea de defensa.

83
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Las responsabilidades de estas tres líneas, en materia de gestión y control de riesgos, se
especifican en esta política, en el cuerpo normativo asociado y en el “Manual básico de
funciones del Grupo OHLA”.
Respecto a la metodología específica que emplea el Grupo OHLA en materia de análisis y
gestión de riesgos, tanto a nivel corporativo como operativo, ésta se basa en los mejores
estándares internacionales que permiten:
• La identificación de los riesgos y oportunidades relevantes que afecten o puedan
afectar al logro de los objetivos del Grupo.
• La evaluación de los riesgos y oportunidades detectados.
• La definición de medidas de actuación y la toma de decisiones, tomando en
consideración los riesgos y oportunidades junto con los demás aspectos del negocio.
• La implementación de las medidas de actuación.
• El control y seguimiento continuo de los riesgos más relevantes y de la eficiencia de
las medidas adoptadas.
• El establecimiento del reporte de la información, de los canales de comunicación y de
los niveles de autorización.
OHLA establece que la gestión de riesgos es responsabilidad de todos los empleados del
Grupo. Cada empleado debe entender los riesgos que se encuentran dentro de su ámbito de
responsabilidad y gestionarlos dentro del marco de actuación definido en esta Política, así como
del nivel de tolerancia al riesgo establecido por el Grupo en los diferentes aspectos de la
operación. Por ello, el Comité de Dirección del Grupo y todos sus directivos, deben promover y
fomentar una cultura de concienciación en gestión y control de riesgos.
Para garantizar todo lo anterior, OHLA se dota del siguiente esquema de funciones y
responsabilidades:
El Consejo de Administración del Grupo OHLA tiene la responsabilidad de aprobar la Política de
Gestión y Control de Riesgos y disponer los medios para su cumplimiento, así como establecer
los niveles de apetito y tolerancia al riesgo bajo los que el Grupo debe operar.
La Comisión de Auditoría y Cumplimiento del Grupo OHLA (CAC) asesora al Consejo en su toma
de decisiones sobre, entre otras cuestiones, la eficacia y adecuación de los sistemas de gestión
y control de riesgos del Grupo, los cuales supervisa y evalúa para que estén alineados con los
compromisos y principios rectores recogidos en la Política de Gestión y Control de Riesgos.
Para todo ello cuenta, bajo su supervisión directa, con la Dirección Corporativa de Auditoría
Interna y, en línea con las recomendaciones del Código de Buen Gobierno de las Sociedades
Cotizadas de la CNMV, con una función interna de gestión y control de riesgos ejercida por la
Dirección Corporativa de Riesgos y Control Interno. Adicionalmente, la CAC recibe información
periódica de la Dirección Corporativa de Cumplimiento en las materias que son competencia de
ésta.
Las funciones de estas tres direcciones corporativas, así como el papel de coordinación de la
Dirección Corporativa de Riesgos y Control Interno sobre la segunda línea de defensa en materia
de gestión y control de riesgos, quedan recogidas en el “Manual básico de funciones del Grupo
OHLA”.

84
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Cada unidad de negocio o funcional es, en última instancia, responsable de identificar, analizar
y gestionar los riesgos que afectan al desarrollo y a la consecución de objetivos de su actividad,
de acuerdo con el nivel de tolerancia al riesgo establecido por el Grupo, las políticas y
normativas en materia de gestión de riesgos vigentes, y bajo las pautas metodológicas que
establece la Dirección Corporativa de Riesgos y Control Interno, así como de informar sobre
ellos tan pronto como se detecten o se evidencien.
La “Política de Gestión y Control de Riesgos del Grupo OHLA” es revisada anualmente para
asegurar que permanece alineada con los intereses del Grupo y sus grupos de interés, estando
a disposición para la totalidad de estas. El resto de los documentos del cuerpo normativo y
herramientas del Grupo serán consistentes con esta Política.
Como consecuencia de la naturaleza de su actividad y del sector, los principales riesgos a los
que está expuesto el Grupo OHLA son:
Riesgo de gestión de proyectos
La posibilidad de que un proyecto se desvíe de la rentabilidad o de los plazos previstos es
inherente a su propia naturaleza y se da en cualquier sector, y por ello siempre será un riesgo al
que esté expuesta la organización. Pero se debe aspirar a minimizar el número de obras
problemáticas. Existen diferentes factores que pueden llevar a que un proyecto se desvíe de sus
objetivos, por lo que la gestión de riesgos en proyectos en OHLA tiene como meta identificar y
controlar dichos factores, para garantizar el cumplimiento de los objetivos en materia de
alcance, plazo, margen económico y seguridad, y en general de todas las obligaciones
contractuales. Y ello tanto desde la identificación de la oportunidad y la fase de licitación para
la implantación temprana de medidas de mitigación, como durante la ejecución de las obras.
Por ello OHLA efectúa una rigurosa selección de las licitaciones a las que acude, y actualiza,
optimiza y refuerza dentro de un proceso de mejora continua todas las normas y procedimientos
internos para garantizar una gestión de proyectos y de contratos estandarizada, robusta y
efectiva.
Mercados, expansión y riesgos geopolíticos
La implantación en nuevos mercados es algo que cualquier compañía tiene que evaluar de forma
muy cuidadosa. Si bien siempre es algo delicado por la falta de experiencia previa en el mercado
local, usos y costumbres, normativa y legislación, disponibilidad y fiabilidad de subcontratistas y
proveedores, mercado laboral, etc., el riesgo se ha incrementado dado el cambiante escenario
geopolítico actual, los nuevos conflictos internacionales, las amenazas a las rutas de suministro,
y el riesgo de involución del Estado de derecho y de la seguridad jurídica en diversas regiones
del mundo.
Adicionalmente, la inestabilidad política y los cambios en el entorno jurídico y normativo, incluso
en los países en los que opera OHLA pueden tener impactos significativos en la capacidad de la
compañía para alcanzar sus objetivos de negocio. Por ello el Grupo OHLA realiza un seguimiento
continuo del riesgo país y de la evolución del sector, tanto en sus mercados domésticos (“home
markets”) como en áreas de posible expansión.
Con posterioridad al cierre del ejercicio, se ha producido una intensificación del conflicto bélico
en Oriente Medio, lo que está generando un elevado nivel de incertidumbre tanto a nivel
geopolítico como en la economía internacional y en los mercados financieros, energéticos y de

85
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
materias primas. En última instancia, las consecuencias para la economía, en general, y para las
operaciones del Grupo, en particular, van a depender en gran medida de la evolución y extensión
del conflicto, así como de la capacidad de reacción y adaptación de los diferentes gobiernos y
agentes económicos.
En este contexto, los administradores han realizado una evaluación preliminar de la situación,
estimando que la Sociedad no se verá afectada de forma significativa en el corto plazo. No
obstante, dada la naturaleza imprevisible de la evolución del conflicto, no puede descartarse
que, en función de su desarrollo futuro, se puedan generar impactos indirectos sobre la
actividad de la Sociedad, como consecuencia, entre otros, de variaciones en los precios de la
energía y otras materias primas, alteraciones en las cadenas de suministro o cambios en las
condiciones de financiación o en la demanda de determinados mercados.
Ante la creciente inestabilidad geopolítica mundial, además de la tradicional actualización
bimestral del riesgo-país de todos los mercados, incluidos los domésticos, que venía realizando,
OHLA ha actualizado los criterios de clasificación del riesgo-país y el esquema de autorizaciones
asociado para reducir riesgos a la hora de abordar nuevos mercados. Adicionalmente se están
evaluando escenarios concretos de afectación de la situación geopolítica actual a las
operaciones del Grupo. Por otra parte, el actual plan estratégico de la compañía concreta mejor
sus mercados domésticos y restringe más las condiciones para contratar en otros mercados.
Parámetros económicos y riesgos de inestabilidad de los precios y de disponibilidad de
recursos
El Grupo OHLA está expuesto al riesgo de escasez de recursos humanos, de subcontratistas y
proveedores, y de determinados productos en las geografías donde opera. Asimismo, la
volatilidad de los precios de determinados componentes de los costes tales como las materias
primas (p.ej. betún, acero, etc.) y la energía, afecta a los costes de los principales suministros de
bienes y servicios necesarios para el desarrollo de su actividad. Además, por problemas de
escasez o en las cadenas de suministro, se pueden sufrir retrasos en las entregas o prestaciones
de los bienes y servicios, y el encarecimiento de los mismos.
Según el FMI (Fondo Monetario Internacional), la economía mundial se está adaptando a un
panorama transformado por nuevas políticas. Algunas de las posiciones extremas respecto a la
imposición de aranceles más altos se han moderado, gracias a los acuerdos y replanteamientos
posteriores. Pero el entorno general sigue siendo volátil, y los factores temporales que
respaldaron la actividad en el primer semestre de 2025 se están atenuando. Como resultado, las
proyecciones de crecimiento mundial en la última edición del informe WEO (Perspectivas de la
economía mundial) se revisan al alza respecto a abril de 2025, aunque continúan marcando una
revisión a la baja respecto de las proyecciones anteriores al cambio en las políticas. La previsión
es que el crecimiento mundial se desacelere respecto a 2024 y 2025 y se sitúe en el 3,1% en
2026, mientras que las economías avanzadas crecerán alrededor del 1,5% y las economías de
mercados emergentes y en desarrollo lo harán hasta poco más del 4%. Se prevé que la inflación
siga disminuyendo a nivel mundial, aunque con diferencias entre países: por encima de la meta
en Estados Unidos, con riesgos de que sea aún mayor, y moderada en el resto.
En la actualidad, en los mercados en los que opera OHLA, no se observan tendencias
inflacionistas relevantes salvo en lo referente a costes salariales en las zonas donde la actividad
de construcción está experimentando un auge significativo.

86
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
No obstante, los focos de posibles crisis e inestabilidad en el mundo son tan elevados, que es
necesario mantener una vigilancia exhaustiva para dimensionar adecuadamente las partidas de
contingencia que se incluyen en los proyectos y las estimaciones de evolución de costes en
proyectos de larga duración.
Imagen y reputación
OHLA mantiene intacto su compromiso con la legalidad y con los mejores estándares en códigos
de conducta. El objetivo es minimizar la posibilidad de actuaciones inadecuadas por parte de sus
empleados, y gestionar adecuadamente el riesgo de que actuaciones poco rigurosas de la
administración, difamación o manipulación de información por parte de medios de
comunicación, grupos de presión, exempleados u otras partes interesadas, le lleven a un daño
reputacional sin que las acusaciones se correspondan con mala praxis por parte de la
organización.
OHLA tuvo que manejar informaciones no siempre precisas, y en ocasiones interesadas,
relacionadas con la refinanciación de su deuda, el proceso de ampliación de capital, la ejecución
de avales vinculados a un proyecto en Kuwait y la dimisión en bloque de cuatro consejeros.
La ejecución de una nueva ampliación de capital, el desarrollo de un nuevo plan estratégico, el
fortalecimiento de su gobierno corporativo mediante la incorporación de tres nuevos consejeros
independientes de reconocido prestigio, así como el laudo arbitral favorable en la disputa del
Hospital de Sidra, han contribuido a una mejora del rating crediticio y permiten anticipar un
periodo de mayor estabilidad y mejora reputacional para el Grupo.
OHLA considera que proporcionar información clara, completa y oportuna, refuerza la capacidad
de nuestros stakeholders para tomar decisiones informadas, fomentando la estabilidad y
sostenibilidad de la empresa en el largo plazo. Así, la compañía no solo cumple con las exigencias
regulatorias, sino que también fortalece la reputación corporativa y promueve una cultura de
responsabilidad, integridad y buen gobierno de la organización.
Riesgo de personal
Riesgo asociado a la capacidad de la Organización para captar profesionales adecuados, así como
para detectar, retener, desarrollar y asignar adecuadamente y en el momento adecuado el
talento interno. El Grupo OHLA desarrolló nuevos paquetes de retención e incentivos, poniendo
además el foco en el talento digital para la optimización de procesos, así como jornadas
internacionales para estimular la colaboración y potenciar la retención del talento interno.
Existen campañas específicas para la captación y retención de talento joven en diferentes
geografías y el Grupo monitoriza cuidadosamente los indicadores de rotación de personal para
tomar medidas preventivas, y correctivas si fuera necesario. No obstante, la escasez de talento
y la dificultad de retención de determinados perfiles es un reto al que se enfrentan todos los
sectores y no parece que vaya a remitir en el corto plazo, si bien el sector de la construcción
tiene un reto añadido para seducir a la gente más joven. Por ello OHLA está cerrando acuerdos
y campañas conjuntas con universidades y otros centros educativos.
Riesgo de sistemas y ciberseguridad
La evolución del mercado y del negocio, con cambios continuos y bruscos, hace necesaria contar
con sistemas que permitan disponer de la información necesaria y de capacidad de análisis de

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Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
forma ágil y adaptativa. Para ello es necesario además trabajar con metodologías ágiles que
permitan minimizar los plazos de adecuación de sistemas o implementación de nuevas
funcionalidades. Es relevante garantizar que las tecnologías utilizadas en el negocio soporten las
necesidades operativas presentes y futuras.
Por otro lado, OHLA como cualquier otra compañía está expuesta al crecimiento generalizado
del cibercrimen y de la posibilidad del uso inadecuado de datos sensibles. Las soluciones
tecnológicas siempre van por detrás de las estrategias criminales y el riesgo cero no existe. En
este contexto, OHLA da prioridad a no exponerse al riesgo de incumplir normativa (por ejemplo,
en temas de privacidad y protección de datos), a evitar la fuga de información sensible y a
aumentar la inversión en ciberseguridad para alcanzar niveles razonables acordes con los riesgos
a los que está expuesta la organización, garantizando la continuidad de las operaciones.
Riesgo derivado de la gestión de pleitos y arbitrajes
Es el riesgo asociado a los litigios en el sector, que conllevan costes relevantes y a que su
resultado, como consecuencia de discrepancias con clientes o proveedores, resulten en
decisiones negativas para los intereses de OHLA. El Grupo reconoce que tales eventos son
inherentes al sector construcción e infraestructuras, donde la ejecución de proyectos implica
complejidad técnica, plazos ajustados y relaciones contractuales múltiples y que, de hecho, la
litigiosidad está en aumento en muchos de los mercados en los que OHLA opera. Por ello, acepta
la posibilidad de enfrentar procesos judiciales y arbitrales como medio de proteger los legítimos
intereses del Grupo ante controversias derivadas de diferencias técnicas, económicas o de
interpretación contractual con clientes, socios, proveedores o subcontratistas.
No obstante, el carácter incierto de las resoluciones, la potencial afectación a la reputación del
Grupo, así como el significativo coste que pueden llegar a suponer dichos procesos, aconseja
tratar de minimizar dichas vías. OHLA por tanto prioriza la prevención, acuerdos amistosos o
aquellos contratos que incorporen mecanismos de resolución de disputas previos a los
tribunales judiciales o arbitrales. Asimismo, OHLA apuesta por fortalecer sus capacidades en
materia de análisis de riesgos y gestión contractual de las obras, para tratar las disputas de forma
temprana antes de que se enquisten o crezcan en magnitud y para disponer de una mayor base
documental que refuerce su posición. También se exige una cuidadosa selección de clientes,
socios y subcontratistas, tanto para prevenir conflictos con ellos como para evitar la transmisión
de responsabilidades legales de éstos hacia OHLA.
Riesgo de la valoración de los activos y pasivos del balance consolidado
Entendido como un decremento del valor de los activos o un incremento del valor de los pasivos.
Riesgo de cambio climático y desastres naturales
OHLA ejerce un impacto sobre el medio ambiente de forma directa e indirecta, y a su vez está
expuesta al efecto que el cambio climático puede tener sobre sus operaciones y activos. Existen
dos tipos de riesgos de cambio climático que pueden impactar en la consecución de objetivos:
Riesgos físicos, que son aquellos que derivan de la creciente severidad y frecuencia de eventos
meteorológicos extremos o bien de un cambio gradual y a largo plazo del clima de la Tierra.
Estos riesgos pueden afectar directamente a las empresas mediante el daño sobre activos o
infraestructuras o indirectamente en la alteración de sus operaciones, incremento de costes de

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Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
mantenimiento de infraestructuras, o inviabilidad de sus actividades.
Riesgos de transición, que son aquellos riesgos vinculados con la transición a una economía baja
en carbono como respuesta al cambio climático, y que provienen de cambios en la legislación,
el mercado, los consumidores, etc., para mitigar y abordar los requerimientos derivados del
cambio climático.
Riesgos relativos a incidentes que vulneren los derechos humanos
La compañía cuenta con regulación interna como la Política de Derechos Humanos y el Código
Ético. A través de este último, se puede denunciar cualquier vulneración de los derechos
humanos por parte de los diferentes grupos de interés, como son empleados, proveedores o la
comunidad local. Se efectúan acciones formativas y evaluaciones periódicas en la materia y la
Dirección de Auditoría Interna incluye en sus planes de auditoría la evaluación de su
cumplimiento. En lo que respecta a proveedores, entre los requisitos de homologación destaca
el cumplimiento de los Diez Principios de Pacto Mundial.
Riesgos financieros
Son los riesgos asociados, principalmente, a la obtención de la financiación necesaria en el
momento adecuado y a un coste razonable, y de garantías de soporte a la operación del negocio,
así como a la maximización de los recursos financieros disponibles. Los riesgos más importantes
son de tipo de interés, de tipo de cambio, riesgos de crédito y de liquidez. También se incluyen
riesgos asociados a los compromisos asumidos con bonistas y entidades financieras, así como el
acceso a avales. El Grupo OHLA dispone de una serie de comités para gestionar estos riesgos
adecuadamente. Se considera que los riesgos financieros del Grupo están más acotados tras el
proceso de recapitalización realizado (véase nota 1.6) y las recientes sentencias judiciales y
arbitrales relacionadas con los principales litigios que el Grupo OHLA tenía abiertos (véase nota
4.6.2.2)
Riesgo de tipo de interés
El Grupo afronta un riesgo con respecto a sus activos y pasivos referenciados a tipo de interés
variable, en la medida en que las variaciones de los índices afectan a flujos de efectivo y a su
reflejo en el resultado financiero.
Las variaciones de los tipos de interés modifican los flujos futuros de los activos y pasivos
referenciados a tipos de interés variable.
Este riesgo de variación de tipo de interés es especialmente significativo en la financiación de
proyectos de infraestructuras y en otros proyectos donde su rentabilidad depende de las
posibles variaciones del tipo de interés, al relacionarse directamente con los flujos de los
mismos.
La deuda bancaria devenga generalmente un tipo de interés variable referenciado al Euribor,
SOFR del dólar y otros índices interbancarios para otras divisas. Por el contrario, los bonos
emitidos por el Grupo devengan un tipo de interés fijo.
El Grupo se financia mediante productos financieros a tipo de interés fijo o variable y de acuerdo
con las estimaciones respecto de la evolución de los tipos de interés y de los objetivos de la

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Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
estructura de la deuda, se realizan operaciones de cobertura mediante la contratación de
derivados que mitigan estos riesgos, realizándose también un análisis de sensibilidad para los
mismos, o bien se financia a tipo de interés fijo.
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 el Grupo no tiene coberturas de tipo de interés.
Riesgo de tipo de cambio
La gestión de riesgo del tipo de cambio se lleva de forma centralizada en el Grupo, que utiliza (o
considera utilizar), distintos mecanismos de cobertura para minimizar el impacto de la variación
de las divisas contra el euro.
Los riesgos de tipo de cambio se encuentran principalmente en:
• Deuda nominada en moneda extranjera.
• Pagos que realizar en mercados internacionales por adquisición de aprovisionamientos
o inmovilizado.
• Cobros procedentes de proyectos que están referenciados en monedas distintas a la
moneda funcional de la Sociedad Dominante o de filiales.
• Inversiones realizadas en filiales extranjeras.
Asimismo, los activos netos provenientes de la inversión neta realizada en sociedades
extranjeras cuya moneda funcional es distinta al euro, están sujetos al riesgo de fluctuación del
tipo de cambio en la conversión de los estados financieros de dichas sociedades en el proceso
de consolidación. Estas variaciones recogen dentro de la partida de Diferencias de conversión.
La financiación de activos a largo plazo nominados en monedas distintas al euro, cuando estos
existen, se lleva a cabo en la misma divisa en la que el activo está nominado, con la finalidad de
obtener una cobertura natural.
La oscilación de la cotización de la divisa en la que se realiza una determinada operación frente
a la moneda de contabilización puede impactar negativa o positivamente en el resultado del
ejercicio y en el patrimonio.
El análisis de sensibilidad de los riesgos de tipo de cambio de los instrumentos financieros, para
las principales monedas con las que opera el Grupo, se ha realizado simulando una apreciación
de moneda extranjera por euro en un 10%, con respecto a los cambios vigentes a 31 de
diciembre de 2025 y 2024, siendo el posible impacto el siguiente:

90
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Moneda
Miles de euros
2025
Resultados
Diferencias
conversión
Total
patrimonio
neto
Corona checa
-
(9.554)
(9.554)
Corona noruega
(835)
-
(835)
Corona sueca
-
(4.633)
(4.633)
Dinar kuwaití
1.428
-
1.428
Dólar canadiense
-
1.167
1.167
Dólar estadounidense
(509)
4.140
3.631
Libra esterlina
(906)
-
(906)
Peso chileno
(2.925)
10.416
7.491
Peso colombiano
2.758
156
2.914
Peso mexicano
(197)
316
119
Riyal qatarí
2.965
-
2.965
Riyal saudí
5
747
752
Sol peruano
626
222
848
Total
2.410
2.977
5.387
Moneda
Miles de euros
2024
Resultados
Diferencias
conversión
Total
patrimonio
neto
Corona checa
-
(6.620)
(6.620)
Corona noruega
(1.726)
-
(1.726)
Corona sueca
-
(3.347)
(3.347)
Dinar kuwaití
(1.585)
-
(1.585)
Dólar canadiense
-
1.262
1.262
Dólar estadounidense
(1.381)
(1.374)
(2.755)
Peso chileno
(804)
4.566
3.762
Peso colombiano
2.067
817
2.884
Peso mexicano
(288)
724
436
Libra esterlina
(642)
-
(642)
Riyal qatarí
(3.744)
-
(3.744)
Riyal saudí
4
843
847
Sol peruano
(1.518)
61
(1.457)
Total
(9.617)
(3.068)
(12.685)
Si el análisis de sensibilidad se realizase simulando una depreciación de moneda extranjera por
euro en un 10% con respecto a los vigentes a 31 de diciembre de 2025 y 2024, el impacto sería
el siguiente:

91
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Moneda
Miles de euros
2025
Resultados
Diferencias
conversión
Total
patrimonio
neto
Corona checa
-
8.686
8.686
Corona noruega
759
-
759
Corona sueca
-
4.211
4.211
Dinar kuwaití
(1.299)
-
(1.299)
Dólar canadiense
-
(1.061)
(1.061)
Dólar estadounidense
463
(3.763)
(3.300)
Libra esterlina
823
-
823
Peso chileno
2.658
(9.470)
(6.812)
Peso colombiano
(2.506)
(142)
(2.648)
Peso mexicano
178
(288)
(110)
Riyal qatarí
(2.695)
-
(2.695)
Riyal saudí
(4)
(678)
(682)
Sol peruano
(569)
(202)
(771)
Total
(2.192)
(2.707)
(4.899)
Moneda
Miles de euros
2024
Resultados
Diferencias
conversión
Total
patrimonio
neto
Corona checa
-
6.019
6.019
Corona noruega
1.569
-
1.569
Corona sueca
-
3.042
3.042
Dinar kuwaití
1.440
-
1.440
Dólar canadiense
-
(1.148)
(1.148)
Dólar estadounidense
1.256
1.249
2.505
Peso chileno
731
(4.151)
(3.420)
Peso colombiano
(1.878)
(743)
(2.621)
Libra esterlina
583
-
583
Peso mexicano
262
(658)
(396)
Riyal qatarí
3.404
-
3.404
Riyal saudí
(3)
(767)
(770)
Sol peruano
1.380
(55)
1.325
Total
8.744
2.788
11.532
Riesgo de crédito
El riesgo de crédito consiste en la probabilidad de que la contraparte de un contrato incumpla
sus obligaciones contractuales, ocasionando una pérdida económica.
El Grupo ha adoptado la política de negociar exclusivamente con terceras partes solventes y
obteniendo suficientes garantías para mitigar el riesgo de pérdidas financieras en caso de
incumplimiento. La información acerca de su contraparte se obtiene a través de organismos
independientes de valoración de empresas, a través de otras fuentes públicas de información
financiera y a través de la información que tiene de sus propias relaciones con los clientes y
terceros.

92
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
A 31 de diciembre de 2025 los saldos netos de los activos financieros del Grupo expuestos al
riesgo de crédito son:
Concepto
Miles de euros
Activos financieros no corrientes y concesionales (véanse notas
3.6 y 3.2)
236.910
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar (véase nota 3.9)
1.438.748
Inversiones en activos financieros (véase nota 3.6)
205.424
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes (véase nota 3.10)
646.122
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
Incluye los saldos de Clientes por ventas y prestaciones de servicios, que ascienden a 1.175.996
miles de euros, de los cuales el 77,0% corresponden a clientes públicos sobre los que el Grupo
no estima quebrantos, existiendo en algunos casos el derecho a intimar intereses. El 23,0%
restante corresponde a clientes privados, en general de elevada solvencia.
Antes de la contratación, se realiza una evaluación de los clientes que incluye un estudio de
solvencia. Durante la ejecución de los contratos, se lleva a cabo un seguimiento permanente de
la evolución de la deuda y una revisión de los importes recuperables, efectuando las
correcciones valorativas cuando es necesario.
En la aplicación de la NIIF 9 de instrumentos financieros, que trata las pérdidas crediticias
esperadas, el Grupo mantiene constituida una provisión de 5.000 miles de euros (véase nota
2.6.6).
Riesgo de liquidez
El Grupo mantiene una política de liquidez orientada a garantizar el cumplimiento de los
compromisos de pago adquiridos por el negocio, así como a atender los vencimientos de deuda.
Desde 2020, ha centrado sus esfuerzos en reducir su apalancamiento financiero con el fin de
alcanzar una estructura de capital más eficiente y sostenible.
En 2021, se llevó a cabo una reestructuración financiera que supuso una reducción del 17,8% en
la deuda por bonos. Durante los ejercicios 2024 y 2025, el Grupo ejecutó un proceso de
recapitalización, efectivo desde el 13 de febrero de 2025. Adicionalmente, en mayo de 2025 se
realizó una nueva ampliación de capital por importe de 50 millones de euros.
Ambas operaciones (véase nota 1.6) han contribuido al reequilibrio de la estructura financiera
del Grupo, permitiendo:
I. Fortalecer la posición de tesorería, reforzando la liquidez para los próximos doce
meses.
II. Reducir el endeudamiento financiero en (190,4) millones de euros y extender el
vencimiento de los bonos hasta diciembre de 2029.
III. Reforzar los fondos propios mediante aumentos de capital por un total de 200 millones
de euros.

93
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Considerando todo lo anterior, los Administradores de la Sociedad Dominante han concluido
que no existe incertidumbre material que pudiera generar dudas significativas sobre la
capacidad del Grupo para continuar como empresa en funcionamiento, confiando en que las
medidas adoptadas contribuirán a mantener la estabilidad financiera del Grupo OHLA. Además,
se prevé una progresiva recuperación de instrumentos de circulante, lo que está permitiendo
normalizar la tesorería operativa del Grupo y asegurar una cobertura financiera suficiente para
garantizar la continuidad del negocio.
Las previsiones de tesorería elaboradas por la Dirección para los próximos doce meses no
anticipan situaciones cercanas a ruptura de caja ni tensiones de liquidez que puedan afectar al
funcionamiento de la Compañía.
El Grupo continuará realizando un estricto seguimiento de su posición de liquidez, así como de
la reducción de gastos corporativos y generales, con especial énfasis en la generación de caja
operativa y en la mejora del capital circulante. Para ello, ha aprobado un Plan Estratégico 2025-
2029, centrado en la eficiencia operativa, la mejora de márgenes, la reducción de costes de
estructura y, en consecuencia, en mayores niveles de generación de caja.
Paralelamente, el Grupo continua con su Plan de rotación de activos, que incluye la venta de la
división de Servicios y de la participación en el Complejo Canalejas (véase nota 3.8), con el
objetivo de seguir reduciendo el apalancamiento financiero y cumplir con el Plan de Negocio.
Por último, cabe destacar que durante el ejercicio se han dictado laudos arbitrales en dos
procedimientos iniciados en 2014 y 2017, cuyas reclamaciones eran de elevada cuantía para el
Grupo. En ninguno de los casos las resoluciones han supuesto un quebranto adicional de caja
(véase nota 4.6.2.2).
• En el caso del Hospital de Sidra, el laudo declara a la joint venture, en la que OHLA
participa en un 55%, responsable de pagar a Qatar Foundation el equivalente a una
cantidad neta de 3,8 millones de QAR (0,9 millones de euros), quedando pendiente la
decisión sobre costas e intereses antes del 31 de octubre del año en curso. La JV dispone
de 40 millones de euros en la caja para hacer frente a estas obligaciones.
• En el caso del Metro de Doha, el tribunal condenó a Qatar Rail a pagar 1.155 millones
de QAR (269,7 millones de euros) a la joint venture, en la que el Grupo participa con un
30%.
El 30 de diciembre de 2025, Qatar Rail depositó el importe íntegro al que fue condenado
en la cuenta del juzgado qatarí responsable de la ejecución del laudo. De dicha cantidad,
a OHLA le corresponden 307 millones de QAR (71,7 millones de euros) conforme al
acuerdo de reparto de la JV. Con posterioridad, y en el marco del propio procedimiento
de ejecución, el juzgado ha reconocido determinados importes a deducir del saldo
favorable a OHLA (principalmente deudas frente a terceros). Tras estas deducciones, el
importe neto estimado en la caja a favor de OHLA asciende a 212,2 millones de QAR
(49,7 millones de euros).
Ambos laudos contribuyen a reducir significativamente la incertidumbre legal y financiera,
eliminando contingencias relevantes y mejorando la posición de liquidez del Grupo .

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Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
A 31 de diciembre de 2025, la posición de liquidez del Grupo se compone de Efectivo y otros
activos equivalentes y Activos financieros corrientes por un importe total de 851.546 miles de
euros (975.777 miles de euros a 31 de diciembre de 2024), con el siguiente desglose:
• Efectivo y otros activos líquidos equivalentes: 646.122 miles de euros, incluyendo
353.430 miles de euros correspondientes a Uniones Temporales de Empresas en las que
participa el Grupo.
• Activos financieros corrientes: 205.424 miles de euros, que incluyen principalmente:
- Activos indisponibles en garantía de líneas de avales y préstamos por importe de
68.336 miles de euros.
- Depósitos de efectivo por importe de 89.700 miles de euros.
- Activos en garantía del buen fin de determinados proyectos en ejecución en EE.UU.
por importe de 19.364 miles de euros (véase nota 3.6).
Adicionalmente, el Grupo cuenta con Líneas de crédito no dispuestas por importe de 76.991
miles de euros (17.156 miles de euros al 31 de diciembre de 2024), que corresponden
principalmente a la línea de crédito de OHLA USA, Inc. (véase nota 3.17.2).
Asimismo, dispone de líneas de factoring y descuento de papel comercial, lo que le facilita la
gestión de sus flujos de caja.
La deuda financiera con vencimiento a menos de 12 meses asciende a 20.752 miles de euros
(véase nota 3.17)
A 31 de diciembre de 2025 el Grupo OHLA tenía un límite total de avales bancarios de 881.787
miles de euros, de los cuales ha dispuesto de 761.207 miles de euros, pólizas de seguro con un
límite de 1.839.335 miles de euros, de los cuales 1.138.356 miles de euros han sido dispuestos
y, adicionalmente, los avales de USA cuentan con un límite de 2.536.644 miles de euros con un
importe dispuesto de 1.922.318 miles de euros.
A 31 de diciembre de 2024, OHLA contaba con una calificación crediticia de Caa2 con perspectiva
negativa. En octubre de 2025, la agencia de calificación de crédito Fitch Ratings asignó un rating
corporativo de B- con perspectiva estable a OHLA y de B a OHL Operaciones, S.A.U., sociedad
emisora de los bonos.
4.3.- Personas empleadas
El número medio y número final de personas empleadas en los ejercicios 2025 y 2024,
distribuido por categoría profesional y separando entre hombres y mujeres, se muestra de
forma diferenciada entre actividad continuada y discontinuada en los siguientes cuadros:

95
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Actividad continuada
Categoría profesional
Número medio de empleados
Número final de empleados
2025
2024
31/12/2025
31/12/2024
Alta Dirección/Directivos
84
81
82
86
Mandos Intermedios
808
801
777
820
Técnicos
4.405
4.157
4.096
4.487
Administrativos
752
791
673
824
Resto de personal
7.306
8.222
6.071
8.762
Total
13.355
14.052
11.699
14.979
Personal fijo
8.423
8.566
7.769
8.656
Personal eventual
4.932
5.486
3.930
6.323
Total
13.355
14.052
11.699
14.979
Hombres
11.247
12.013
9.719
12.798
Mujeres
2.108
2.039
1.980
2.181
Total
13.355
14.052
11.699
14.979
Actividad discontinuada
Categoría profesional
Número medio de empleados
Número final de empleados
2025
2024
31/12/2025
31/12/2024
Alta Dirección/Directivos
8
16
6
15
Mandos Intermedios
56
67
50
67
Técnicos
299
313
284
316
Administrativos
82
93
77
93
Resto de personal
20.381
19.331
20.178
19.949
Total
20.826
19.820
20.595
20.440
Personal fijo
17.145
16.270
16.841
16.813
Personal eventual
3.681
3.550
3.754
3.627
Total
20.826
19.820
20.595
20.440
Hombres
4.776
4.860
4.669
4.785
Mujeres
16.050
14.960
15.926
15.655
Total
20.826
19.820
20.595
20.440
El número medio de personas con discapacidad mayor o igual al 33%, en el curso de los ejercicios
2025 y 2024, ascendió a 868 y 810 personas respectivamente. Este dato incluye la actividad
discontinuada.
4.4.- Operaciones con entidades vinculadas
Se entiende por situaciones de vinculación las operaciones realizadas con agentes externos al
Grupo, pero con los que existe una fuerte relación según las definiciones y criterios que se
derivan de las disposiciones del Ministerio de Economía y Hacienda en su orden EHA/3050/2004
de 15 de septiembre y de la Comisión Nacional del Mercado de Valores en su circular 1/2005 de
1 de abril.
El Grupo mantiene suscrito y vigente un protocolo de relaciones para la actividad de
construcción entre Grupo OHLA y Grupo CAABSA. El objetivo de este acuerdo es potenciar, en
beneficio de todos los accionistas del Grupo OHLA, posibles sinergias derivadas de la
colaboración de ambos Grupos en el sector de la construcción, y todo ello sin perjuicio de
mantenerse como grupos separados y competidores. Ambos Grupos consideran que con el
máximo respeto a su autonomía e independencia de gestión y a las normas de gobierno
corporativo y de operaciones vinculadas que puedan resultar aplicables, su colaboración puede
resultar beneficiosa especialmente por la complementariedad de zonas geográficas en las que
tienen presencia destacada.

96
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Durante los ejercicios 2025 y 2024 se han producido las siguientes operaciones con entidades
vinculadas:
Concepto
Miles de euros
2025
% s/Total
2024
% s/Total
Ingresos y Gastos
Importe neto de la cifra de negocios
283
0,0%
51
0,0%
Otros ingresos de explotación
5
0,0%
-
0,0%
Aprovisionamientos
167
0,0%
755
0,0%
Otros gastos de explotación
-
0,0%
4.969
0,6%
Durante el ejercicio 2025, el Grupo ha contratado la prestación de distintos productos de
seguros con un consorcio de brókeres de seguros integrado por Asterra Partners y Gaab Risk por
una prima neta que asciende a 8.239 miles de euros. Gaab Risk y Asterra Partners tienen suscrita
una alianza estratégica para actuar como bróker en Europa. Gaab Risk, bróker de seguros global,
con presencia internacional, está vinculada a los accionistas significativos Amodio por lo que
dichas contrataciones se han realizado con sujeción a la normativa de operaciones vinculadas
del Grupo OHLA.
A 31 de diciembre de 2025 y 2024 el Grupo no mantenía saldos significativos con entidades
vinculadas derivados de las operaciones descritas.
4.5.- Cartera de pedidos
A 31 de diciembre de 2025 la cartera de pedidos del Grupo procedente de sociedades que
pertenecen a la actividad continuada asciende a 9.114.474 miles de euros (8.483.398 miles de
euros a 31 de diciembre de 2024).
Su distribución por tipo de actividad y zona geográfica se detalla en las tablas siguientes:
Tipo de actividad
Miles de euros
2025
2024
Corto plazo
Largo plazo
Total
Corto plazo
Largo plazo
Total
Construcción
7.903.663
-
7.903.663
7.343.067
-
7.343.067
Industrial
201.643
-
201.643
149.385
-
149.385
Otros
-
1.009.168
1.009.168
-
990.946
990.946
Total cartera
8.105.306
1.009.168
9.114.474
7.492.452
990.946
8.483.398
Del total de cartera a corto plazo por importe de 8.105.306 miles de euros (7.492.452 miles de
euros a 31 de diciembre de 2024), corresponden 5.838.056 miles de euros a clientes públicos y
2.267.250 miles de euros a clientes privados (5.736.520 miles de euros y 1.755.932 miles de
euros a 31 de diciembre de 2024, respectivamente).

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Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Zona geográfica
Miles de euros
2025
2024
Corto plazo
Largo plazo
Total
Corto plazo
Largo plazo
Total
EEUU y Canadá
3.167.785
-
3.167.785
3.297.584
-
3.297.584
México
21.140
-
21.140
31.833
-
31.833
Chile
748.389
1.009.168
1.757.557
632.725
990.946
1.623.671
Perú
392.083
-
392.083
402.366
-
402.366
Colombia
144.735
-
144.735
141.639
-
141.639
España
1.645.172
-
1.645.172
1.521.082
-
1.521.082
Europa Central y del Este
877.413
-
877.413
630.392
-
630.392
Europa Norte
624.921
-
624.921
723.510
723.510
Panamá
214.984
-
214.984
41.004
41.004
Brasil
268.684
-
268.684
47.788
47.788
Otros países
-
-
-
22.529
22.529
Total Cartera
8.105.306
1.009.168
9.114.474
7.492.452
990.946
8.483.398
A 31 de diciembre de 2025 la cartera internacional supone un 82% del total de la cartera (82% a
31 de diciembre de 2024).
En relación con los ingresos pendientes relativos a las obligaciones de desempeño no ejecutadas
al cierre del ejercicio 2025, su importe está registrado en la cartera total del Grupo. La
estimación de los años en que pueden materializarse en ingresos es la siguiente:
Concepto
Miles de euros
2026
2027
2028
Resto años
Cartera Total
Construcción
3.300.844
2.689.250
1.202.056
913.156
8.105.306
Resto
18.880
74.193
69.144
846.951
1.009.168
Total
3.319.724
2.763.443
1.271.200
1.760.107
9.114.474
En “Resto”, se contemplan los ingresos previstos por las sociedades concesionarias, que derivan
principalmente de contratos de concesión de hospitales de Chile.
4.6.- Activos y pasivos contingentes
4.6.1.- Activos contingentes
A 31 de diciembre de 2025, el Grupo mantiene activos contingentes derivados de reclamaciones
a favor cuyo resultado depende de la resolución de procedimientos judiciales o contractuales.
La información sobre los principales procedimientos, atendiendo a criterios de materialidad del
Grupo, se incluye en la Nota 4.6.2.2- Litigios.

98
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
4.6.2.- Pasivos contingentes y garantías
4.6.2.1.- Garantías a terceros
Entre los pasivos de carácter contingente se incluye el correspondiente a la responsabilidad
normal de las empresas constructoras por la ejecución y terminación de sus contratos de obra,
tanto los suscritos por las propias sociedades del Grupo como los formalizados por las Uniones
Temporales de Empresas en las que participan. Asimismo, para las filiales nacionales, existe la
responsabilidad subsidiaria de las obligaciones de sus subcontratistas con los organismos de la
seguridad social respecto a su personal en obra. Se estima que no se producirá quebranto alguno
para el Grupo por estos conceptos.
A 31 de diciembre de 2025, las sociedades del Grupo tenían prestadas garantías a terceros por
importe de 3.821.881 miles de euros (3.969.836 miles de euros a 31 de diciembre de 2024), de
los cuales 3.794.674 miles de euros (3.934.118 miles de euros a 31 de diciembre de 2024)
corresponden, como es práctica habitual del sector, a garantías presentadas ante organismos
públicos y clientes privados para garantizar el buen fin de la ejecución de obras, y el resto como
consecuencia de garantías provisionales en licitación de obras.
El Grupo considera que, en la situación de las obras sujetas a este tipo de garantías, no se han
puesto de manifiesto circunstancias que impliquen el registro de ninguna provisión.
Los compromisos adquiridos son la realización de la obra o proyecto de acuerdo con el contrato
principal firmado. En el caso de que el Grupo no cumpliera con las condiciones contempladas en
el contrato y, en consecuencia, no realizara la obra o proyecto, el cliente tendría derecho a
ejecutar el aval depositado, si bien debería demostrar el incumplimiento por parte del Grupo.
El Grupo entiende que viene cumpliendo con los compromisos adquiridos con sus clientes en
relación con la realización de las obras o proyectos adjudicados, actividad principal del Grupo.
Por tanto, considera que la probabilidad de incumplimiento de los contratos que ejecuta y en
consecuencia, que los avales o garantías entregados pudieran ser ejecutados, es remota.
A 31 de diciembre de 2025 el Grupo OHLA tiene un límite total de avales bancarios de 881.787
miles de euros de los cuales ha dispuesto de 761.207 miles de euros, pólizas de seguro con un
límite de 1.839.335 miles de euros de los cuales 1.138.356 miles de euros han sido dispuestos y
adicionalmente, los avales de USA cuentan con un límite de 2.536.644 miles de euros con un
importe dispuesto de 1.922.318 miles de euros.
Garantías personales y solidarias de carácter financiero
Al cierre de los ejercicios 2025 y 2024, ninguna sociedad del Grupo tenía prestadas garantías
personales y/o solidarias a terceros.
Compromisos de inversión
Las sociedades concesionarias están obligadas, de acuerdo con los contratos concesionales, a
realizar determinadas inversiones (véase nota 3.2).
La financiación de estas inversiones se realizará principalmente a través de financiación externa
sin recurso concedida a las sociedades concesionarias, y en menor medida con aportaciones a

99
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
fondos propios, así como con los flujos generados por las mismas. Dado que se trata de
estimaciones y no son fijas ni las cantidades a obtener vía préstamos ni los flujos a generar por
las concesiones, no existe un importe determinado en cuantía y plazo de las aportaciones de
capital a realizar en las filiales a las que tuviera que hacer frente el Grupo.
4.6.2.2.- Litigios
Al 31 de diciembre de 2025, se encuentran en curso distintos litigios en Sociedad Dominante y/o
sus sociedades dependientes, por el desarrollo habitual de su actividad.
Los litigios más relevantes del Grupo correspondientes a las Divisiones de Construcción e
Industrial son:
• En el ejercicio 2014 el Grupo informaba que, derivado del contrato Design and Construction
of the Sidra Medical Research Centre (Doha, Qatar), Qatar Foundation for Education,
Science and Community Development (QF) y la joint venture (JV) formada por la Sociedad
Dominante y Contrack Cyprus Ltda. (55%-45% respectivamente) mantienen un litigio arbitral,
iniciado el 30 de julio de 2014, ante la Cámara de Comercio Internacional.
Las reclamaciones recíprocas de las partes, quedaron establecidas en los siguientes importes
tras 10 años de tramitación del litigio: Por el lado de la JV la devolución de los avales
ejecutados (880,0 millones QAR, 205,4 millones de euros), la liquidación de las variaciones
de obra ejecutadas e impagadas ya reconocidas en Laudo Parcial (182,0 millones QAR, 42,5
millones de euros), el reconocimiento y liquidación de las variaciones de obra ejecutadas e
impagadas sobre las que aún no existe pronunciamiento arbitral (76,0 millones QAR, 17,7
millones de euros) así como la liquidación de costes de prolongación de permanencia en obra
conforme al tiempo de prolongación ya reconocido en Laudo Parcial (190,0 millones QAR,
44,4 millones de euros).
Por parte de QF el reconocimiento de costes de terminación superiores al precio pendiente
de aplicar del contrato (2.600,0 millones QAR, 606,9 millones de euros), el reconocimiento
de importes por reparación de defectos (136,0 millones QAR, 31,7 millones de euros), el
reconocimiento de importes por reparación de defectos pendiente de determinar la cantidad
(106,0 millones QAR, 24,7 millones de euros), el reconocimiento de costes asociados a la
reparación de defectos (238,0 millones QAR, 55,6 millones de euros) y el reconocimiento de
penalidades contractuales por demora de la JV contratista (792,0 millones QAR, 184,9
millones de euros).
El 1 de julio de 2025 ICC comunicó a la JV el laudo de fecha 25 de junio de 2025 emitido por
el Tribunal Arbitral. Este laudo, que decide todas las cuestiones sometidas al arbitraje
excepto costas e intereses, condena a la JV al pago de 104 millones QAR (24,3 millones de
euros).
Tras las aclaraciones solicitadas por las partes, el Tribunal Arbitral emitió el 27 de noviembre
de 2025 Adenda al laudo. El resultado final condena a la JV al pago de 3,8 millones de QAR
(0,9 millones de euros). Frente al laudo y su adenda ninguna de las partes ha presentado
recurso de anulación, por lo que laudo y adenda son firmes. Actualmente se mantiene abierta
la fase arbitral de determinación de costas e intereses, sin que a la fecha de emisión de esta
nota se hayan presentado las solicitudes de las partes.

100
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Teniendo en cuenta todo lo anterior, los Administradores de la Sociedad Dominante, sobre
la base de los informes legales actualizados de asesores externos, han concluido que no es
probable que se produzcan quebrantos adicionales para el Grupo. La JV dispone de liquidez
suficiente para atender esta obligación, y el importe está completamente cubierto por
provisiones previamente constituidas, por lo que no supone impacto adicional en los estados
financieros.
Adicionalmente, la JV y en relación con el proceso anterior, aplicando las cláusulas back to
back con determinados contratistas, presentó el 10 de agosto de 2023 demanda judicial ante
los tribunales cataríes contra Doha Bank, reclamando 166,7 millones QAR (38,9 millones de
euros) en concepto de principal y 15,0 millones QAR (3,5 millones de euros) en concepto de
daños y perjuicios, por el impago de Doha Bank ante la ejecución de avales a primer
requerimiento realizada por la JV, y que fueron emitidos por dicho banco garantizando
obligaciones de Voltas.
Voltas presentó el 17 de agosto de 2023 demanda judicial ante los tribunales cataríes contra
la joint venture (JV) formada por la Sociedad Dominante y Contrack Cyprus Ltda. (55%-45%
respectivamente), reclamando la paralización de la ejecución de avales iniciada por la JV y
771,6 millones QAR (180,1 millones de euros) como pretendido derecho de crédito derivado
del contrato suscrito por la JV con el Consorcio Kentz-Voltas, que actuó como subcontratista
en la obra Hospital de Sidra, mas 300,0 millones QAR (70,0 millones de euros) por daños y
perjuicios. La actividad en la obra del Hospital de Sidra cesó absolutamente el 22 de julio de
2014, fecha en la que Qatar Foundation resolvió el contrato y expulso del lugar de los trabajos
a la JV y a todos sus subcontratistas, incluido el Consorcio Kentz-Voltas. Desde julio de 2013
a agosto de 2023, el Consorcio Kentz - Voltas no ha manifestado la existencia de crédito
alguno frente a la JV, limitándose a la prórroga anual de los avales entregados a la JV en
garantía del cumplimiento de las obligaciones del Consorcio Kentz - Voltas. La demanda se
produce tras la ejecución de los avales.
La JV formuló reconvención, reclamando a Voltas 2.884,8 millones QAR (673,4 millones de
euros), más 300,0 millones QAR (70,2 millones de euros) por daños y perjuicios.
Asimismo, Kentz presentó demanda judicial ante los tribunales cataríes contra la joint
venture (JV), reclamando 876,9 millones QAR (204,7 millones de euros), derivados del
contrato suscrito por la JV con el Consorcio Kentz-Voltas, que actuó como subcontratista en
la obra Hospital de Sidra, mas 300,0 millones QAR (70,0 millones de euros) por daños y
perjuicios.
La JV formuló reconvención, reclamando 2.986,8 millones QAR (697,2 millones de euros),
más 300,0 millones QAR (70,0 millones de euros) por daños y perjuicios.
El Tribunal de Primera Instancia emitió sentencia desestimando todas las anteriores
pretensiones de las partes. Dicha sentencia fue apelada y el Tribunal de Apelación revocó la
sentencia de Primera Instancia, devolviendo las actuaciones al Tribunal de Primera Instancia
para que resolviera sobre el fondo del asunto.
El 3 de febrero de 2025 el Tribunal de Primera Instancia emitió sentencia:
- Condenando a Doha Bank a pagar a la JV 166,7 millones QAR (38,9 millones de euros)
mas 1,0 millón QAR (0,2 millones de euros) en concepto de daños .

101
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
- Desestimando íntegramente las demandas de Kentz y Voltas.
- Declarando que Kentz y Voltas adeudan a la JV 83,0 millones QAR (19,4 millones de
euros) más los daños correspondientes a 731 días de retraso y desestimando el resto de
la reconvención de la JV.
La sentencia de primera instancia fue apelada por las partes contrarias y el proceso continúa
en fase de revisión judicial.
Los Administradores de la Sociedad Dominante han concluido que, a pesar del nivel de
incertidumbre, no es probable que se produzcan quebrantos para el Grupo por las anteriores
demandas.
• El día 7 de febrero de 2017, Rizzani de Eccher, SpA, Trevi, SpA y Obrascón Huarte Laín, S.A.
iniciaron un procedimiento de arbitraje de protección de la inversión contra el Estado de
Kuwait ante el CIADI (Centro Internacional de Arreglo de Diferencias relativas a Inversión)
derivado del contrato “Construction, Completion and Maintenance of Roads, Overpasses,
Sanitary and Storm Water Drains, as well as other Services for Jamal Abdul Nasser Street”.
OHL ostenta un 50% de la joint venture constructora. Este arbitraje se inició al amparo de los
tratados internacionales de protección recíproca de inversiones suscritos por el Estado de
Kuwait con España e Italia y como consecuencia de la violación de estos por el Estado de
Kuwait por sus actuaciones obstructivas, abusivas y arbitrarias, en perjuicio del inversor
extranjero, en la ejecución de dicho contrato.
La joint venture presentó su demanda cuantificando la compensación económica a la que
tienen derecho los demandantes en 100,6 millones de KWD (278,4 millones de euros) o
alternativamente 90,4 millones de KWD (250,2 millones de euros), mas (en todo caso) 2,3
millones de KWD (6,4 millones de euros), con base en la evaluación realizada por consultores
externos. Kuwait presentó contestación y reconvención, que cuantificó en 32,1 millones KWD
(88,8 millones de euros).
El 15 de diciembre de 2022 el Tribunal Arbitral emitió Laudo, declarando por mayoría, con
un voto particular en contra, inadmisibles tanto la reclamación de la joint venture como la
reconvención de Kuwait, al considerar competentes a los tribunales de Kuwait. El 6 de marzo
de 2023 la joint venture presentó recurso de anulación frente a dicho laudo. En marzo de
2026, el CIADI desestimó el recurso de anulación que perseguía la JV. El laudo no se pronuncia
sobre el fondo del asunto, delegando la resolución de las controversias a los tribunales
kuwaitíes, según establece el contrato firmado entre las partes.
• Derivado del contrato que dio lugar al caso CIADI antes mencionado, el 31 de julio de 2024
Kuwait ejecutó el aval de performance (responsabilidad de OHLA 35,5 millones de euros) y
el de anticipo (responsabilidad de OHLA 3,9 millones de euros), habiéndose pagado el 21 de
marzo de 2025, una vez decayeron las medidas cautelares. El importe de los avales
ejecutados y pagados representa un derecho de crédito a favor de la JV en la liquidación
definitiva del contrato (“Final Completion Certificate”), que todavía no se ha producido.
Los Administradores, sobre la base de la opinión legal de sus asesores, han concluido que la
recuperabilidad de los avales ejecutados se estima como probable, al tratarse de una
ejecución indebida y que se considerará dentro de la liquidación final del contrato. A la fecha
de formulación de las presentes Cuentas Anuales, la JV se encuentra a la espera de la
liquidación definitiva del contrato, no existiendo procedimiento judicial en curso.

102
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
• El 13 de diciembre de 2017, Samsung C&T Corporation, Obrascon Huarte Lain, S.A. y Qatar
Building Company interpusieron solicitud de arbitraje ante la Cámara de Comercio
Internacional contra Qatar Raylways Company. La demanda derivaba del contrato “Design &
Build Package 5 – Major Stations – Doha Metro Project”. OHL ostenta un 30% de
participación en la joint venture constructora. La joint venture reclamaba una cantidad
inicialmente estimada en 1.500,0 millones QAR (350,1 millones de euros). Qatar Rail
presentó su contestación y reconvención inicial, que cuantificó en 1.000,0 millones QAR
(233,4 millones de euros). El Tribunal Arbitral se declaró incompetente en fecha 20 de enero
de 2020 por no cumplirse los requisitos pactados en la cláusula arbitral en el momento de
presentarse la solicitud de arbitraje. En fecha 14 de mayo de 2020 la joint venture presentó
una nueva solicitud de arbitraje en la que reclama una cantidad inicialmente estimada de
1.400,0 millones QAR (326,8 millones de euros). Qatar Rail ha presentado reconvención por
una cantidad inicialmente estimada de 860,0 millones QAR (200,7 millones de euros).
El 31 de diciembre de 2023 se emitió por el Tribunal Arbitral laudo parcial, en el que se
declaró que la terminación del contrato por Qatar Rail y la expulsión de la joint venture del
lugar de los trabajos, fue en incumplimiento del contrato, ilegal e inválida.
El 28 de febrero de 2025 el Tribunal Arbitral emitió laudo en el que se condena a Qatar
Railways a pagar a los tres demandantes 1.182 millones de QAR (275,9 millones de euros),
más los gastos de administración del arbitraje, que ascendieron a 0,7 millones de USD (0,6
millones de euros). El Tribunal Arbitral emitió aclaraciones corrigiendo un error aritmético,
quedando finalmente la condena a Qatar Rail en 1.155 millones QAR (269,6 millones de
euros). Qatar Rail instó la anulación del laudo ante los tribunales cataríes, siendo
desestimada. El 25 de junio de 2025 Samsung, Qatar Building Company y OHL han instado
ante los tribunales cataríes el proceso de reconocimiento y ejecución del laudo.
Conocido el laudo emitido del Metro de Doha y reconocido su derecho de cobro, se han
alcanzado acuerdos con los socios de la joint venture, se han estimado deudas pendientes
con subcontratistas, valorado posibles riesgos adicionales, así como gastos jurídicos
pendientes de recibir. Como consecuencia de este análisis y de los ajustes asociados al
proceso de ejecución del laudo, se ha registrado un resultado positivo en margen bruto por
importe estimado de 39,8 millones de euros en el ejercicio 2025, importe que es coherente
con el saldo neto de caja atribuible a OHLA una vez consideradas las deducciones reconocidas
por el juzgado qatarí.
Los Administradores de la Sociedad Dominante concluyen que no es probable que se
produzcan quebrantos adicionales para el Grupo.
• El Grupo ha presentado demanda judicial contra el Servicio de Salud Viña del Mar (Chile),
derivada del contrato de construcción del Hospital Gustavo Fricke. El Grupo reclama
84.826,2 millones CLP (80,2 millones de euros).
• El 13 de junio de 2025 OHL Agencia Chile y Sacyr Chile S.A. presentaron demanda contra
Sociedad Concesionaria Americo Vespucio Oriente S.A., derivada del Contrato Autopista
Americo Vespucio Oriente (Chile), reclamando 76.292 millones CLP (72,1 millones de euros).
La participación del Grupo en el contrato es del 50 %. La sociedad concesionaria ha
presentado reconvención reclamando 59,0 millones de euros.
Los Administradores de la Sociedad Dominante estiman que no es probable que se produzcan
quebrantos adicionales para el Grupo.

103
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
• El Grupo recibió solicitud de arbitraje instado por Promet Montajes SpA, subcontratista de
OHL Industrial Chile, S.A. en el proyecto Mantos Blancos (Chile). Inicialmente Promet sitúa el
importe de su reclamación en 1,4 millones de UFs (52,6 millones de euros). El Grupo presentó
reconvención reclamando 0,8 millones UFs (28,9 millones de euros).
El 9 de julio de 2025 la sociedad ha sido notificada de la emisión del laudo arbitral, por el que
se condena a su filial OHL Industrial Chile al pago de 16,4 millones de dólares (14,0 millones
de euros). El laudo es susceptible de Recurso de Queja que ha sido presentado en legal
tiempo y forma por la Compañía. No obstante, el Grupo ha provisionado, siguiendo un
criterio de prudencia valorativa, el importe del laudo.
• En mayo de 2021, la “NYS Supreme Court” declaró a Judlau Contracting, Inc. (“Judlau”), filial
del Grupo OHLA, responsable ante una clase de antiguos trabajadores de no haber recibido
el pago de salarios y beneficios que deberían haber percibido en su posición laboral como
señalizadores y remitió el caso a un “special referee” (Caso Herman). En abril de 2022, un
tribunal de apelación confirmó la decisión. En marzo de 2024, el juez emitió una sentencia
afirmando la decisión del “special referee” en la que declaraba a Judlau responsable de 27,0
millones de USD (23,0 millones de euros) más intereses de demora, lo que ascendía a 43,9
millones de USD (37,4 millones de euros) a la fecha de la sentencia, y que seguirán
devengándose al 9% anual. Judlau presentó una notificación de apelación contra la sentencia
de marzo de 2024 y presentó una moción para reconsiderar las decisiones judiciales
anteriores. El 13 de noviembre de 2025 fue desestimada la moción presentada por Judlau.
Frente a dicha decisión Judlau interpuso recurso de apelación.
En relación con este caso:
- Judlau ha demandado a la Ciudad de Nueva York solicitando la repercusión de los daños
derivados del caso Herman. Esta pretensión fue desestimada junto con la moción
mencionada anteriormente. La compañía ha interpuesto recurso de apelación.
- Judlau ha demandado a la firma legal Troutman Pepper solicitando la repercusión de los
daños derivados del caso Herman. El caso se encuentra en primera instancia judicial.
Los Administradores de la Sociedad Dominante, han dotado al cierre del ejercicio una
provisión basándose en la mejor estimación con la información disponible contando con la
opinión de la Dirección del Grupo en Estados Unidos y con la opinión favorable del auditor
externo en Estados Unidos, Grassi. Como en cualquier proceso de estimación contable y dada
la incertidumbre asociada al mismo, las estimaciones realizadas podrían estar sujetas a
cambios si en el futuro se dispusiera de nueva información. No obstante, los Administradores
consideran que este asunto no supondrá quebrantos adicionales.
• La Ute Dique Torres Gijón, en la que el Grupo participa con un 27 %, presentó demanda
contra la Autoridad Portuaria de Gijon reclamando 282,9 millones de euros. La demanda fue
desestimada en primera instancia. La UTE ha presentado recurso de casación.
• La Ute Túneles del Norte, en la que el Grupo participa con un 40 %, presentó demanda contra
SEITT, S.A reclamando 116,8 millones de euros. SEITT se allanó al pago de 17 millones de
euros. Ha recaído sentencia de primera instancia condenando a SEITT al pago de 39,9
millones de euros, en exceso del importe al que inicialmente se había allanado. El Grupo ha
registrado un impacto positivo de 16,1 millones de euros en la cuenta de resultados de 2025,
principalmente bajo el epígrafe de “ingresos accesorios y de gestión corriente”.

104
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
• Derivado del proyecto C 337 Valencia, OHLA USA ha demandado a La Santa Clarita Sanitation
District reclamando el pago de 50,0 millones de USD (42,6 millones de euros). El caso se
encuentra en primera instancia judicial.
• El 27 de octubre de 2020, derivado del proyecto I 405, el subcontratista Myers demandó a la
JV en la que participa OHL USA con un 60 %, reclamando 43,0 millones de USD (36,6 millones
de euros). La demanda fue desestimada en primera instancia judicial con fecha 12 de abril de
2024, y Myers presentó recurso de apelación.
Los Administradores de la Sociedad Dominante estiman que no es probable que se produzcan
quebrantos adicionales para el Grupo.
• Con fecha 18 de agosto de 2025, Linda R. Chisholm y otros presentaron demanda contra
OHLA USA, California Department of Transportation y otros, reclamando hipotéticos daños a
su propiedad durante la ejecución de obra. En dicha reclamación mencionan una pretensión
por daños punitivos por un importe estimado de 50,0 millones de USD (42,6 millones de
euros).
Los Administradores de la Sociedad Dominante estiman que no es probable que se produzcan
quebrantos adicionales para el Grupo.
Los litigios más relevantes del Grupo correspondientes a inversiones en sociedades en
liquidación son:
• El 16 julio de 2021 se dictó sentencia totalmente favorable en primera instancia, en el
procedimiento 882/2019 que se seguía ante el Juzgado de Primera Instancia nº 10 de Madrid,
frente a la reclamación contra OHLA de los fondos TDA 2015-1 Fondo de Titulización, TDA
2017-2 Fondo de Titulización, Bothar Fondo de Titulización y Kommunalkredit Austria, Ag ,
quienes pretendían hacer valer, en su condición de acreedores, presuntas obligaciones a
favor de la acreditada contenidas en el Contrato de Sponsor que firmó la misma dentro de la
financiación de proyecto de la sociedad concesionaria hoy en liquidación, Autopista Eje
Aeropuerto Concesionaria Española, S.A.U., que desestimó completamente la demanda de
los fondos demandantes.
Los fondos apelaron esta sentencia, la que fue fallada nuevamente en su integridad a favor
de Obrascón Huarte Lain S.A., el pasado mes de mayo y notificada la sentencia de apelación
el 29 de junio de 2023. Esta sentencia fue objeto de petición de aclaración por parte de los
Fondos en alguno de sus puntos, petición ésta que fue rechazada por la Sala. Tras ello, el 23
de diciembre de 2023 se notificó el anuncio de recurso de casación contra la mencionada
sentencia, el que se encuentra pendiente de admisión.
El importe económico de la reclamación es de 212,4 millones de euros, en concepto de
préstamo subordinado, o de aportación de fondos propios, o de contravalor de aumento de
capital o de indemnización de daños y perjuicios, más 70,9 millones de euros por intereses
de demora.
• En relación con el concurso de acreedores de Autopista Eje Aeropuerto Concesionaria
Española, S.A.U. y Aeropistas, S.L.U.:
Mediante Auto de 13 de octubre de 2015 se ordenó la apertura de la liquidación y con ello la
resolución del contrato de concesión.

105
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
El 4 de octubre del 2019, el Juzgado calificó el concurso mercantil de la sociedad como
“fortuito”.
Finalmente, en relación con el procedimiento de resolución del contrato concesional de
referencia, el Ministerio de Fomento resolvió el citado contrato en fecha 14 de julio de 2018,
como paso previo a la liquidación del contrato.
En febrero de 2020, la sociedad concesionaria en liquidación recibió notificación
administrativa indicando el importe preliminar que alcanzaba la liquidación, considerando
que podría llegar a cero, por lo que la sociedad ha interpuesto contra la resolución definitiva
del expediente administrativo de fijación de la RPA, recurso contencioso administrativo que
se sigue ante la Sección 5ª de la sala de lo Contencioso Administrativo del Tribunal Supremo,
con el número, PO:121/21.
El 28 de diciembre de 2021, el Consejo de Ministros dicta nueva resolución por la que
modifica el importe de la RPA a recibir por Autopista Eje Aeropuerto, y de conformidad con
la misma, ingresa en esta sociedad, 59,4 millones de euros, que son el resultante del importe
reconocido de 46,5 millones de euros más intereses. La sociedad, ha ampliado su recurso
121/21, a esta última resolución del Consejo de Ministros, dado que el importe recibido no
es el solicitado inicialmente por la misma en dicho recurso. El procedimiento está
actualmente suspendido (archivado provisionalmente por Decreto TS 3/04/25) por un plazo
máximo de 2 años (plazo de la caducidad en la instancia según LEC); permanecerá en esta
situación hasta que se solicite la continuación de proceso o hasta que se produzca la
caducidad de la instancia, el 3/04/2027.
La sociedad reinició el pleito durante el año 2024, tras haber coordinado la actuación con los
peritos (KPMG y AUREN) que están evaluando las cuantías que pueden solicitarse, las que de
conformidad con sus respectivos informes pueden alcanzar la cifra de aproximada de 70,0
millones euros, a los que se añadirían, la cuestión referente a los intereses y costas de las
expropiaciones forzosas que pueden considerare recuperables en la medida en que el daño
no sea imputable a la concesionaria y otros conceptos que están siendo analizados por los
peritos antes mencionados. A la fecha del presente, la sociedad ha suspendido este
procedimiento ya que los peritos no han terminado de evaluar las cuantías. La previsión de
la Administración Concursal es que los peritos terminen su evaluación en el mes de
noviembre de 2026, fecha en la que termina la suspensión decretada de dicho procedimiento
y se prevé continuar con la tramitación del mismo.
La liquidación será recalculada por el Consejo de Ministros para aplicar los criterios de la
sentencia contra el Acuerdo del Consejo de Ministros. No obstante, tras el análisis de la
sentencia, y aun cuando existen procedimientos judiciales abiertos destinados a la
liquidación de la RPA, los Administradores y sus asesores legales consideran poco probable
la recuperación de la inversión del Grupo OHLA en Aeropistas, S.L., accionista único de
Autopista Eje Aeropuerto Concesionaria Española S.A.U., lo que llevó al Grupo a registrar un
deterioro de la totalidad del valor, por importe de 18,6 millones de euros al cierre del
ejercicio 2021.

106
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
En relación con el Caso Lezo, cabe indicar lo siguiente:
• Pieza 3.
En el año 2016, la Audiencia Nacional, a través del Juzgado Central de Instrucción nº 6, abrió
procedimiento nº 91/2016 relativo a posibles delitos, entre otros, de corrupción en los
negocios, cohecho, blanqueo de capitales y organización criminal.
En el curso de ese procedimiento se dirigió por el Juzgado investigación contra más de 57
personas, entre las que se encuentran 6 personas que en su día pertenecieron al Grupo OHLA
y que a esta fecha no pertenecen a este Grupo empresarial.
A la fecha de esta comunicación no nos consta que se haya dirigido acusación formal contra
ningún directivo o consejero actual del Grupo OHLA. Asimismo, a esta fecha no se han
dirigido actuaciones contra ninguna empresa integrante del Grupo OHLA.
• Pieza 8
Durante el mes de febrero de 2019, la Sociedad Dominante tuvo conocimiento de la apertura
de una nueva pieza separada en este procedimiento, el número 8. La investigación versa
sobre la existencia o no de posibles actos de cohecho de empleados del Grupo para la
adjudicación de obras públicas en España.
Han declarado en el Juzgado diversos exempleados, empleados y exconsejeros en calidad,
tanto de testigos como de investigados.
La Sociedad Dominante colabora activamente con la Administración de Justicia y ha aportado
la información que se le ha requerido. Adicionalmente, llevó a cabo una investigación interna,
de acuerdo con los procedimientos existentes, cuyo resultado fue aportado al Juzgado en
julio de 2020.
No se han dirigido actuaciones frente a la Sociedad Dominante, por lo que OHLA no forma
parte del procedimiento y tiene, por tanto, información limitada sobre las actuaciones.
A la fecha de formulación de las presentes Cuentas Anuales, de manera indirecta, la Sociedad
Dominante ha tenido conocimiento de que el juzgado ha dictado Auto de sobreseimiento
provisional frente a todos los investigados que formaron parte en algún momento del Grupo
OHLA. En dicho Auto, que cierra la instrucción y que abre la fase de juicio oral, no se dirigen
actuaciones frente a la Sociedad Dominante, por lo que OHLA considera cerrado el asunto a
todos los efectos frente a la Sociedad.
Además de los litigios mencionados anteriormente el Grupo tiene abiertos litigios menores, que
tienen su origen en el desarrollo habitual de los negocios, ninguno de los cuales tiene un importe
significativo considerado individualmente.
Pasivos contingentes
Entre los pasivos de carácter contingente se incluye el correspondiente a la responsabilidad
normal de las empresas constructoras por la ejecución y terminación de sus contratos de obra,
incluidos los formalizados por las Uniones Temporales de Empresas en las que participan.

107
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Asimismo, existe la responsabilidad subsidiaria de las obligaciones de sus subcontratistas con
los organismos de la seguridad social respecto a su personal de obra. Se estima que no se
producirá quebranto alguno para el Grupo por estos conceptos.
Adicionalmente hay que mencionar:
• La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) con fecha 21 de julio de
2020 dictó resolución de incoación , con el número de Expediente S/0021/20:OBRA CIVIL 2,
a OHL, S.A. y diversas empresas por presuntas conductas prohibidas en el artículo 1 de la LDC
y el artículo 101 del TFUE, consistentes en acuerdos e intercambios de información entre
dichas empresas con el objeto y/o efecto de restringir la competencia, en el ámbito de las
licitaciones convocadas por las distintas Administraciones Públicas en España, para la
construcción y rehabilitación de infraestructuras y edificios.
Con fecha 6 de julio de 2022 la Sala de Competencia del Consejo de la Comisión Nacional de
los Mercados y la Competencia ha comunicado a OHL, S.A. la Resolución del expediente en
el que se le impone una sanción de 21,5 millones de euros. OHL, S.A. interpuso el 23 julio de
2022 Recurso Contencioso-Administrativo contra la referida resolución ante la Audiencia
Nacional, y ha formalizado el 14 de octubre de 2022 la demanda. Junto con el escrito de
interposición se solicitó la Suspensión de la resolución de la CNMC, suspensión que fue
acordada por la Audiencia Nacional por Auto de fecha 30 de septiembre de 2022. El
procedimiento judicial se encuentra pendiente de señalamiento por la Sala para dictar
sentencia (votación y fallo).
• Con fecha 10 de marzo de 2021, la Secretaría Técnica de la Comisión de Defensa de la
Competencia de Perú recomendó a la Comisión de Defensa de la Competencia sancionar a
la Sociedad Dominante por supuestas prácticas colusorias horizontales en relación con
contratación pública en Perú en el periodo 2002-2016, con una valoración inicial de 51,0
millones USD (43,5 millones de euros). El 17 de noviembre de 2021 se emitió resolución en
primera instancia administrativa, imponiendo una sanción al Grupo de 28.269 UIT’s (36,4
millones de euros). Se ha interpuesto recurso de apelación administrativo, por lo que
continúa abierta la fase administrativa del procedimiento sin que existan elementos
suficientes que, a juicio de los Administradores, ni de sus asesores legales externos,
justifiquen el registro de provisión alguna.
4.7.- Información sobre los aplazamientos de pago efectuados a proveedores.
El periodo medio de pago se ha elaborado de acuerdo a la Ley 15/2010, por la que se establecen
medidas de lucha contra la morosidad de las operaciones comerciales, así como las
modificaciones establecidas en la Ley 18/2022, de 28 de septiembre, de creación y crecimiento
de empresas.
De acuerdo con la normativa anterior, la información a revelar en las cuentas anuales
consolidadas del Grupo correspondientes a las empresas que operan en España es la siguiente:
Concepto
Días
2025
2024
Periodo medio de pago a proveedores
73
64
Ratio de operaciones pagadas
73
64
Ratio de operaciones pendientes de pago
72
68

108
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
Concepto
Miles de euros
2025
2024
Total pagos realizados
794.187
868.269
Total pagos pendientes
139.218
136.334
Facturas pagadas en un periodo inferior al
máximo establecido (60 días):
2025
2024
Volumen monetario
243.978
381.001
Número de facturas
79.757
85.989
Ratio volumen monetario
31%
44%
Ratio número de facturas
47%
51%
El periodo medio de pago a proveedores se calcula como el cociente formado, en el numerador,
por el producto de la ratio de operaciones pagadas por el importe total de pagos realizados más
el producto de la ratio de operaciones pendientes de pago por el importe total de pagos
pendientes, y en el denominador, por la suma del importe total de pagos realizados y de pagos
pendientes.
El ratio de operaciones pagadas es igual al sumatorio de los productos del importe de cada
operación pagada por el número de días transcurridos hasta su pago, dividido entre el importe
total de pagos realizados.
El ratio de operaciones pendientes de pago es igual al sumatorio de los productos del importe
de cada operación pendiente de pago por el número de días transcurridos hasta el último día
del ejercicio, dividido entre el importe total de los pagos pendientes.
El ratio de volumen monetario se calcula como el cociente entre el importe pagado dentro del
plazo establecido en la normativa de morosidad y el total de importe pagado.
El ratio de número de facturas se calcula como el cociente entre las facturas pagadas dentro del
plazo establecido en la normativa de morosidad y el total de facturas pagadas.
Las sociedades consideradas individualmente que exceden el límite legal establecido del ratio
de operaciones pendientes de pago están adoptando medidas encaminadas a su cumplimiento,
mejorando las condiciones de pago que ofrecen a sus proveedores y actuando sobre los
procesos de aprobaciones internas.
Adicionalmente, el Grupo tiene suscritos con diversas entidades financieras contratos de líneas
de “confirming” y similares para facilitar el pago anticipado a sus proveedores (véase nota
2.6.16).
4.8.- Retribuciones al Consejo de Administración, a la Alta Dirección y
conflictos de interés
Retribuciones al Consejo de Administración
La retribución del Consejo de Administración se regula en el artículo 24 de los Estatutos Sociales
y en la Política de Remuneraciones de los Consejeros aprobada, conforme establece el artículo

109
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
529 novodecies de la Ley de Sociedades de Capital, por la Junta General Ordinaria de accionistas
celebrada el 2 de junio de 2022 para ese ejercicio y los tres siguientes, que estableció una
retribución máxima anual para los consejeros externos, por el ejercicio de su función general
como consejeros, de dos millones quinientos mil euros (2.500.000 euros), con los criterios de
reparto aprobados por el propio Consejo de Administración y que se recogen en la mencionada
Política de Remuneraciones, no existiendo componentes variables en la remuneración de los
consejeros externos.
Durante el ejercicio 2025, teniendo en cuenta lo anterior y la actual composición del Consejo de
Administración y sus Comisiones, la retribución anual para los consejeros externos, por el
ejercicio de su función general de consejero, ascendió a 1.331 miles de euros. Durante el
ejercicio 2025, al igual que en ejercicios anteriores, no han existido sistemas de previsión para
los consejeros externos. Esta retribución fija por sus funciones es compatible e independiente
de la retribución, indemnizaciones, pensiones o compensaciones de cualquier clase que
perciben aquellos miembros del Consejo de Administración por la relación laboral o de
prestación de servicios que mantienen con la Sociedad Dominante.
El Consejo de Administración de la Sociedad Dominante ha formulado con esta misma fecha el
Informe Anual de Remuneraciones de los consejeros conforme establece el artículo 541 de la
Ley de Sociedades de Capital, recogiendo el detalle individualizado de todos los conceptos
devengados durante el ejercicio 2025 por cada consejero. A continuación, se detalla de forma
individualizada la retribución devengada por cada consejero en su condición de tal durante el
ejercicio 2025, sin incluir la retribución devengada por funciones ejecutivas de la que se informa
más adelante:
Consejeros
Retribuciones
(miles de
euros)
D. Luis Fernando Martin Amodio (externo independiente)
138
D. Julio Mauricio Martin Amodio (externo independiente)
130
D. Andres Holzer Neumann (externo independiente)
140
D. Antonio Almansa Moreno (externo independiente) (*)
27
D. Francisco Jose Elias Navarro (externo dominical) (*)
32
D. Francisco Garcia Martin (externo independiente)
227
D. Jose Maria Echarri Torres (externo independiente) (*)
35
D. Jose Miguel Andres Torrecillas (externo independiente) (**)
100
Dña. Mª Carmen Vicario Garcia (externo dominical) (*)
32
Dña. Reyes Calderón Cuadrado (externo independiente)
190
Dña. Socorro Fernández Larrea (externo independiente) (**)
83
D. Vicente Rodero Rodero (externo independiente) (**)
106
Dña. Ximena Caraza Campos (externo dominical) (**)
91
Total
1.331
(*) retribuciones devengadas hasta el 27 de marzo de 2025
(**) retribuciones devengadas desde la fecha de nombramiento
Adicionalmente, entre los componentes devengados por los consejeros externos se incluyen las
dietas por desplazamiento incurridos por aquellos consejeros que no son residentes en Madrid
vinculadas al desempeño de su cargo en el Consejo de Administración, que ascendieron a 212
miles de euros durante 2025 (no se devengaron dietas por este concepto durante el ejercicio
anterior 2024).

110
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
El consejero ejecutivo devengó durante el ejercicio 2025 por sus funciones ejecutivas una
retribución total de 2.382 miles de euros (2.643 miles de euros devengados por quienes
desempeñaron funciones ejecutivas durante 2024). Adicionalmente, durante 2025 se le han
abonado 135 miles de euros por Otros conceptos (12 miles de euros durante el ejercicio 2024).
No se ha realizado ninguna aportación al Plan de Previsión Social durante los ejercicios 2025 y
2024.
No hay concedidos anticipos ni préstamos a los miembros del Consejo de Administración.
Los miembros del Consejo de Administración y de la Alta Dirección están asegurados a través de
una póliza de responsabilidad civil cuyo coste ha ascendido en el ejercicio 2025 a 236 miles de
euros, mismo importe que en el ejercicio 2024.
Retribuciones a la Alta Dirección
Las remuneraciones devengadas por la alta dirección del Grupo durante el ejercicio 2025,
excluido quien tiene simultáneamente la condición de consejero, cuya retribución ha sido
anteriormente informada, han ascendido a 11.442 miles de euros (8.709 miles de euros durante
el ejercicio 2024), correspondiendo 2.150 miles de euros a retribución variable (3.401 miles de
euros durante el ejercicio 2024). En el total de remuneraciones recibidas por la alta dirección en
el ejercicio 2025 se incluyen las indemnizaciones devengadas por los directivos que causaron
baja en el Grupo durante el ejercicio por importe de 5,6 millones de euros.
Adicionalmente, durante el ejercicio 2021 se formalizó un Plan de retribución a determinados
directivos cuya aportación en el ejercicio 2025 ha ascendido a 1.166 miles de euros (1.295 miles
de euros en el ejercicio 2024) (véase nota 3.22).
Conflictos de interés
A la fecha de cierre del ejercicio 2025, ningún consejero había comunicado al Consejo de
Administración conflicto, directo o indirecto, que ellos o personas a ellos vinculadas, hubiesen
tenido con el Grupo durante el ejercicio 2025.
4.9.- Retribuciones a los auditores
Los honorarios devengados relativos a los servicios de auditoría por cuentas y a otros servicios,
prestados por los auditores o por otras empresas vinculadas a los mismos, de las sociedades que
componen el Grupo durante los ejercicios 2025 y 2024 han sido los siguientes:
Concepto
Miles de euros
Auditor principal
Resto auditores
Total
2025
2024
2025
2024
2025
2024
Servicios de auditoría de cuentas
1.216
1.232
629
664
1.845
1.896
Otros servicios de verificación
271
284
144
122
415
406
Total servicios de auditoría y relacionados
1.487
1.516
773
786
2.260
2.302
Servicios de asesoramiento fiscal
56
44
1
18
57
62
Otros servicios
58
25
7
18
65
43
Total servicios profesionales
114
69
8
36
122
105
Total
1.601
1.585
781
822
2.382
2.407
Estos datos incluyen honorarios de las sociedades reclasificadas a la actividad discontinuada

111
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
En el epígrafe de servicios de auditoría de cuentas se incluyen exclusivamente los servicios por
la auditoría legal propiamente dicha.
En el epígrafe de otros servicios de verificación se incluyen los honorarios por servicios
profesionales que el auditor realiza, ya sea por requerimientos legales distintos de los
anteriores, como informes sobre información relativa al sistema de control interno sobre la
información financiera y revisión limitada de información pública periódica en entidades
cotizadas, así como otros servicios en los que se expresa algún tipo de seguridad pero que no
están regulados por normativa de obligado cumplimiento, como revisiones limitadas de
naturaleza puntual, informes especiales en procesos de colocación de títulos, informes de
procedimientos acordados, informes de covenants, etc.
En el epígrafe de servicios de asesoramiento fiscal se incluyen los honorarios de servicios
prestados, relativos a asesoramiento fiscal en todas sus vertientes.
En el epígrafe de otros servicios se incluyen los honorarios por los restantes servicios
profesionales no incluidos en los apartados anteriores, cuya naturaleza es más propia de un
servicio de consultoría o un servicio de terceros independientes.
5.- HECHOS POSTERIORES
• Con fecha 6 de marzo de 2026, el CIADI desestimó el recurso de anulación interpuesto por la
JV en relación con el proyecto Jamal Abdul Nasser Street (véase nota 4.6.2.2).
• Con fecha 9 de marzo de 2026, el Gobierno Peruano, a través de la ANIN (Autoridad Nacional
de Infraestructura), resolvió cuatro contratos que el Grupo se encuentra ejecutando
correspondientes a los proyectos para la entrega de Defensas Ribereñas de los ríos (i)
Chicama y Virú; (ii) Cañete y Huaura; (iii) Casma y Huarmey; y (iv) Lacramarca, que cuentan
con una cartera pendiente de ejecución al cierre de 2025 por un importe aproximado de 315
millones de euros. Del mismo modo, ha pretendido la ejecución de garantías por importe de
446,7 millones de PEN (equivalentes a 110,8 millones de euros a la fecha de ejecución),
emitidas para afianzar el fiel cumplimiento de los contratos y los adelantos concedidos.
A la vista de lo anterior, y considerando OHLA que la resolución de contratos y la ejecución
de garantías promovida por la ANIN no se ajusta a derecho, presentó reclamación ante el
DAB (Dispute Adjudication Board), órgano contractual de solución de controversias.
Entre el 9 y 10 de marzo, los DAB de cada contrato emitieron medidas cautelares (i)
declarando su competencia para conocer y decidir sobre la controversia; y (ii) ordenando,
entre otros aspectos, suspender los efectos de la resolución de los contratos promovida por
ANIN, y ordenando a la ANIN abstenerse de ejecutar las garantías contractuales.
Adicionalmente, sin perjuicio de las decisiones de los DAB, OHLA presentó ante el Centro de
Arbitraje de la Cámara de Comercio de Lima solicitudes de arbitraje y petición de medidas
cautelares para revalidar en sede arbitral las decisiones cautelares ya emitidas por los DAB.
Con fecha 12 de marzo de 2026, el Árbitro de Emergencia emitió las Ordenes Procesales
mediante las cuales se ordenó a la ANIN (i) suspender los efectos de la resolución contractual;
(ii) dejar sin efecto la ejecución de las garantías, abstenerse de ejecutarlas o hacerlas
efectivas mediante pago; y (iii) abstenerse de disponer o ejecutar la desmovilización de OHLA
en cada uno de los Proyectos. Dicha decisión cautelar se mantendrá vigente hasta que el DAB
de cada uno de los Proyectos emita su pronunciamiento respecto de las controversias

112
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
presentadas el 7 de marzo por OHLA mediante sumisiones formales, para lo cual los DAB
cuentan con un plazo máximo de 90 días computados desde el 7 de marzo de 2026.
Los Administradores estiman que no es probable que se produzcan quebrantos para el Grupo
como consecuencia de esta situación.
• Con posterioridad al cierre se ha firmado protocolo de acuerdo con el MOP en relación con
el proyecto Bío Bío (véase nota 3.2).
• Durante el mes de marzo de 2026 se ha producido una intensificación del conflicto bélico en
Oriente Medio (véase nota 4.2), lo que está generando un elevado nivel de incertidumbre
tanto a nivel geopolítico como en la economía internacional y en los mercados financieros
energéticos y de materias primas.

En miles de euros
ANEXO I
OBRASCÓN HUARTE LAIN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Detalle de las sociedades más significativas que componen el perímetro de consolidación a 31 de diciembre de 2025
Entidades dependientes (que consolidan por integración global)
SOCIEDADES DOMICILIADAS EN ESPAÑA
SOCIEDADES DOMICILIADAS EN EL EXTRANJERO
Construcción
Construcción
(1) Agrupación Guinovart Obras y Servicios Hispania, S.A. n.a. CAC Vero I, LLC
(1) Asfaltos y Construcciones Elsan, S.A. (2) Community Asphalt Corp.
(1) Construcciones Adolfo Sobrino S.A. n.a. Consorcio Aura - OHL, S.A.
n.a. Ecoventia, S.L.U. n.a. Consorcio OHL AIA S.A.
n.a. EYM Guinovart, S.A. (1) Consorcio Valko - OHL - Besalco S.A.
(1) Guinovart Rail, S.A. (2) Construcciones Colombianas OHL, S.A.S.
(1) Obrascón Huarte Lain, Construcción Internacional, S.L. (1) Constructora de Proyectos Viales de México, S.A. de C.V.
(1) Pacadar, S.A.U. n.a. Constructora e Inmobiliaria Huarte Ltda.
(1) S.A. Trabajos y Obras (2) Constructora TP, S.A.C.
(1) E y M Arabia, LLC
n.a. Empresa Constructora Huarte San José, Ltda.
n.a. EYM México Instalaciones, S.A. DE C.V.
(2) Judlau Contracting, Inc.
(1) OHL Andina, S.A.
(1) OHL Arabia LLC
(2) OHL Arellano Construction Company
n.a. OHL Austral, S.A.
(2) OHLA Building, Inc.
(2) OHL Colombia, S.A.S.
n.a. OHL Construction Canada, Inc.
n.a. OHL Construction Pacific PTY LTD
n.a. OHL Finance, S.á.r.l.
(2) OHL Infraestructuras S.A.S.
(1) OHL Ireland Construction and Engineering Limited
(2) OHLA Central, Inc.
n.a. OHLA Ingeniería y Construcción, S.A.S.
(1) OHLA-OHMG JV Limited
(2) OHL Sverige AB
n.a. OHL Uruguay, S.A.
(2) OHLA USA, Inc.
n.a. OHL ZS Slovakia, a.s.
(1) OHLA ZS, a.s.
n.a. Pacadar Panamá, S.A.
(2) Pacadar UK, Ltd
(1) Premol, S.A. de C.V.
n.a. Sawgrass Rock Quarry Inc.
(1) Sociedad de Obras Civiles e Infraestructuras Viales, S.A. de C.V.
(1) Tomi Remont, a.s.
n.a. Vacua, S.A.
Industrial
Industrial
n.a. Chepro México, S.A. de C.V.
(1) Chemtrol Proyectos y Sistemas, S.L. n.a. Cogeneración Complejo Pajaritos, S.A.P.I. de C.V.
n.a. Ecolaire España, S.A. (1) Estación Rebombeo Degollado, S.A.P.I. de C.V.
(1) OHL Industrial, S.L. (1) Hidro Parsifal, S.A. de C.V.
n.a. OHLA Energy, S.L (1) Hidrógeno Cadereyta, S.A.P.I. de C.V.
(1) IEPI México, S.A. de C.V.
n.a. OHL Industrial and Partners LLC
(1) OHL Industrial Colombia, S.A.S.
n.a. OHL Industrial Delegación Guatemala, S.A.
n.a. OHL Industrial Honduras S. de R.L.
n.a. OHL Industrial Perú, S.A.C.
n.a. Sthim Maquinaria de México, S.A. de C.V.
Servicios (*)
Servicios (*)
n.a. Acurat iniciativa social, S.L., Sociedad Unipersonal n.a. Ingesan Chile, SpA
(1) Gizatzen, S.A. (1) Ingesan Servicios México S.A. de C.V.
(1) OHL Servicios-Ingesan, S.A.U.
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
113

En miles de euros
ANEXO I
OBRASCÓN HUARTE LAIN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Detalle de las sociedades más significativas que componen el perímetro de consolidación a 31 de diciembre de 2025
Otros
Otros
(1) Avalora Tecnologías de la Información, S.A. n.a. Avalora América S.A.C.
n.a. Inversiones Biobio, SpA n.a. Avalora Chile Spa
n.a. Residencial Torre Bellver, S.L.U n.a. Huaribe S.A. de C.V.
(1) Marina Urola, S.A. n.a. OHL Holding, S.à.r.l.
(1) OHL Operaciones, S.A. n.a. OHL Infrastructure, Inc.
n.a. Obrascon Huarte Lain, Desarrollos, S.A. n.a. OHL Iniciativas, S.à.r.l.
(1) OHLA Concesiones, S.L. n.a. OHLDM, S.A. de C.V.
n.a. OHLA Gestión Activos, S.L. n.a. Playa 4 - 5 Mayakoba, S.A. de C.V.
n.a. Inversiones Infraestructura Madrid, S.L. (1) Sociedad Concesionaria Centro de Justicia de Santiago, S.A.
n.a. Inversiones y Desarrollos Infra, S.L. (1) Sociedad Concesionaria Hospitales Red Biobio, S.A.
n.a. OHL Investimentos em Infraestructura Brasil, Ltda
(1) Sociedad auditada por auditor principal
(2) Sociedad auditada por otros auditores
n.a. Sociedad no auditada
(*) Actividad discontinuada
Negocios conjuntos y entidades asociadas (que consolidan por el método de la participación)
SOCIEDADES DOMICILIADAS EN ESPAÑA
SOCIEDADES DOMICILIADAS EN EL EXTRANJERO
Construcción
Construcción
(2) Nuevo Hospital de Burgos, S.A. (2) Consorcio Conpax OHL VALKO, S.A.
n.a. Rebuilding Agente Rehabilitador, S.L. (1) Constructora Vespucio Oriente, S.A.
(2) Health Montreal Collective CJV L.P.
(2) NCC - OHL Lund-Arlöv, fyra spar Handelsbolag
(2) Obalovna Boskovice, s.r.o.
n.a. OHL Construction Canada and FCC Canada Limited Partnership
n.a. Prestadora de Servicios PLSV, S.A. de C.V.
n.a. Regena spol s.r.o.
(2) Rhatigan OHL Limited
n.a. Servicios Administrativos TMT, S.A. de C.V.
n.a. OHL Townlink JV Limited
Industrial
Industrial
(1) Proyecto CCC Empalme I, S.A.P.I. de C.V.
(2) Refinería Madero Tamaulipas, S.A.P.I. de C.V.
Otros
Otros
n.a. Concesionaria Ruta Bogotá Norte, S.A.S. n.a. 57 Whitehall Holdings Limited
(2) Nova Dársena Esportiva de Bara, S.A.
n.a. Parking Niño Jesús-Retiro, S.A.
n.a. Proyecto Canalejas Group, S.L.
n.a. Elovías, S.A
(1) Sociedad auditada por auditor principal
(2) Sociedad auditada por otros auditores
n.a. Sociedad no auditada
(*) Actividad discontinuada
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
114

En miles de euros
SOCIEDADES DOMICILIO PAIS % PARTICIPACION ACTIVIDAD PRINCIPAL
Agrupación Guinovart Obras y Servicios Hispania, S.A.
Madrid
España 100,00%
Construcción
Asfaltos y Construcciones Elsan, S.A.
Madrid
España 100,00%
Servicios de infraestructuras y urbanos
Avalora América S.A.C.
Lima
Perú 100,00%
Servicios informáticos
Avalora Chile Spa.
Santiago de Chile
Chile 100,00%
Servicios informáticos
Avalora Tecnologías de la Información, S.A.
Madrid
España 100,00%
Servicios informáticos
CAC Vero I, LLC
Miami
USA 100,00%
Construcción
Chemtrol Proyectos y Sistemas, S.L.
Madrid
España 100,00%
Insts. y mant. de sistemas de seguridad y contraincendios
Chepro México, S.A. de C.V.
Ciudad de México
México 100,00%
Insts. y mant. de sistemas de seguridad y contraincendios
Cogeneración Complejo Pajaritos, S.A.P.I. de C.V.
Ciudad de México
México 50,00%
Ingeniería industrial y mant. en plantas industriales
Community Asphalt Corp.
Miami
USA 100,00%
Construcción
Consorcio OHL AIA S.A.
Santiago de Chile
Chile 100,00%
Construcción
Consorcio OHLA - ME SpA
Santiago de Chile
Chile 55,00%
Construcción
Consorcio Valko - OHL - Besalco S.A.
Santiago de Chile
Chile 39,50%
Construcción
Construcciones Adolfo Sobrino S.A.
Bilbao
España 100,00%
Construcción
Construcciones Colombianas OHL, S.A.S.
Bogotá
Colombia 100,00%
Construcción
Constructora de Proyectos Viales de México, S.A. de C.V.
Ciudad de México
México 100,00%
Construcción
Constructora e Inmobiliaria Huarte Ltda.
Santiago de Chile
Chile 100,00%
Construcción
Constructora TP, S.A.C.
Lima
Perú 100,00%
Construcción
E y M Arabia, LLC
Madinah
Arabia 100,00%
Construcción
Ecolaire España, S.A.
Madrid
España 100,00%
Diseño y ejecución de proyectos de ingeniería industrial
Ecoventia, S.L.U.
Madrid
España 100,00%
Construcción
Empresa Constructora Huarte San José, Ltda.
Santiago de Chile
Chile 100,00%
Construcción
Estación Rebombeo Degollado, S.A.P.I. de C.V.
Ciudad de México
México 50,00%
Ingeniería industrial para estación de rebombeo
EYM Guinovart, S.A.
Madrid
España 100,00%
Construcción
EYM México Instalaciones, S.A. DE C.V.
Ciudad de México
México 100,00%
Construcción
Guinovart Rail, S.A.
Madrid
España 100,00%
Construcción
Hidro Parsifal, S.A. de C.V.
Ciudad de México
México 79,66%
Construcción Ingeniería Civil
Hidrógeno Cadereyta, S.A.P.I. de C.V.
Ciudad de México
México 53,90%
Construcción Ingeniería Civil
Huaribe S.A. de C.V.
Ciudad de México
México 100,00%
Servicios desarrollo proyectos inmobiliarios
IEPI México, S.A. de C.V.
Ciudad de México
México 100,00%
Ingeniería industrial y mant. en plantas industriales
Inversiones Biobio, SpA
Santiago de Chile
Chile 100,00%
Sociedad de cartera
Inversiones en Infraestructuras Chile Spa
Santiago de Chile
Chile 100,00%
Sociedad de cartera
Inversiones Infraestructura Madrid, S.L.
Madrid
España 100,00%
Sociedad de cartera
Inversiones y Desarrollos Infra, S.L.
Madrid
España 100,00%
Sociedad de cartera
Judlau Contracting, Inc.
New York
USA 100,00%
Construcción
Residencial Torre Bellver, S.L.U
Madrid
España 100,00%
Construcción y desarrollo proyectos inmobiliarios
Marina Urola, S.A.
Zumaia
España 51,00%
Concesión y explotación puerto deportivo
Obrascón Huarte Lain, Construcción Internacional, S.L.
Madrid
España 100,00%
Sociedad de cartera
Obrascon Huarte Lain, Desarrollos, S.A.
Madrid
España 100,00%
Servicios desarrollo proyectos inmobiliarios
OHL Andina, S.A.
Santiago de Chile
Chile 100,00%
Construcción
OHL Arabia LLC Jeddah Arabia 100,00%
Construcción y mantenimiento
OHL Arellano Construction Company
Miami
USA 100,00%
Construcción
OHL Austral, S.A.
Santiago de Chile
Chile 100,00%
Construcción
OHL Colombia, S.A.S.
Bogotá
Colombia 100,00%
Construcción
OHL Construction Canada, Inc. Montreal Canadá 100,00%
Construcción
OHL Construction Pacific PTY LTD
Brisbane
Australia 100,00%
Construcción
OHL Finance, S.á.r.l.
Luxemburgo
Luxemburgo 100,00%
Construcción
OHL Holding, S.à.r.l.
Luxemburgo
Luxemburgo 100,00%
Sociedad de cartera
OHL Industrial and Partners LLC
Muscat
Oman 70,00%
Ingeniería industrial y mant. en plantas industriales
OHL Industrial Chile, S.A.
Santiago de Chile
Chile 100,00%
Obras de Ingeniería industrial
OHL Investimentos em Infraestructura Brasil, Ltda
Sao Paulo
Brasil 100,00%
Sociedad de cartera
OHL Industrial Colombia, S.A.S.
Bogotá
Colombia 100,00%
Ingeniería industrial y mant. en plantas industriales
OHL Industrial Delegación Guatemala, S.A.
Ciudad de Guatemala
Guatemala 100,00%
Ingeniería industrial y mant. en plantas industriales
OHL Industrial Perú, S.A.C.
Lima
Perú 100,00%
Construcción de plantas industriales
OHL Industrial, S.L.
Madrid
España 100,00%
Ingeniería industrial y mant. en plantas industriales
OHL Infraestructuras S.A.S.
Bogotá
Colombia 100,00%
Construcción
OHL Infrastructure, Inc.
New York
USA 100,00%
Estudios financieros
OHL Iniciativas, S.à.r.l.
Luxemburgo
Luxemburgo 100,00%
Sociedad de cartera
ANEXO II
OBRASCÓN HUARTE LAIN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Identificación de las sociedades más significativas comprendidas en el Grupo consolidado a 31 de diciembre de 2025
Sociedades consolidadas por el método de integración global
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
115

En miles de euros
SOCIEDADES DOMICILIO PAIS % PARTICIPACION ACTIVIDAD PRINCIPAL
ANEXO II
OBRASCÓN HUARTE LAIN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Identificación de las sociedades más significativas comprendidas en el Grupo consolidado a 31 de diciembre de 2025
OHL Ireland Construction and Engineering Limited
Dublín
Irlanda 100,00%
Construcción
OHL Operaciones, S.A.
Madrid
España 100,00%
Sociedad de cartera
OHL Sverige AB
Estocolmo
Suecia 100,00%
Construcción
OHL Uruguay, S.A.
Montevideo
Uruguay 100,00%
Construcción
OHLA Brasil, Ltda.
Sao Paulo
Brasil 100,00%
Construcción
OHLA Building, Inc.
Miami
USA 100,00%
Construcción
OHLA Central, Inc. Illinois USA 100,00% Construcción
OHLA Concesiones, S.L.
Madrid
España 100,00%
Promoción concesiones
OHLA Energy, S.L
Madrid
España 100,00%
Desarrollo, promoción y construcción de proyectos energéticos
OHLA Gestión Activos, S.L.
Madrid
España 100,00%
Construcción y desarrollo proyectos inmobiliarios
OHLA Ingeniería y Construcción, S.A.S.
Bogotá
Colombia 100,00%
Construcción
OHLA Systems & Electric, LLC
New York
USA 100,00%
Construcción
OHLA USA, Inc.
New York
USA 100,00%
Construcción
OHLA ZS Slovakia, a.s.
Bratislava
República Eslovaca 100,00%
Construcción
OHLA ZS, a.s.
Brno
República Checa 100,00%
Construcción
OHLA-OHMG JV Limited
Dublín
Irlanda 60,00%
Construcción
OHLDM, S.A. de C.V.
Ciudad de México
México 100,00%
Servicios desarrollo proyectos inmobiliarios
Pacadar Panamá, S.A.
Ciudad de Panamá
Panamá 100,00%
Construcción
Pacadar U.K. Limited
Birmingham
Reino Unido 100,00%
Construcción
Pacadar, S.A.U.
Madrid
España 100,00%
Construcción
Playa 4 - 5 Mayakoba, S.A. de C.V.
Playa del Carmen
México 100,00%
Explotación hotelera y ocio
Premol, S.A. de C.V.
Ciudad de México
México 100,00%
Construcción
S.A. Trabajos y Obras
Madrid
España 100,00%
Construcción
Sawgrass Rock Quarry Inc.
Miami
USA 100,00%
Construcción
Sociedad Concesionaria Centro de Justicia de Santiago, S.A.
Santiago de Chile
Chile 100,00%
Concesión, construcción y explotación
Sociedad Concesionaria Hospitales Red Biobio, S.A.
Santiago de Chile
Chile 100,00%
Concesión, construcción y explotación
Sociedad Concesionaria Instituto Nacional del Cáncer, S.A.
Santiago de Chile
Chile 100,00%
Concesión, construcción y explotación
Sociedad de Obras Civiles e Infraestructuras Viales, S.A. de C.V.
Ciudad de México
México 100,00%
Construcción
Sthim Maquinaria de México, S.A. de C.V.
Ciudad de México
México 100,00%
Servicios de consultaría en administración
Tomi Remont, a.s.
Prostejov
República Checa 100,00%
Construcción
Vacua, S.A.
Santiago de Chile
Chile 100,00%
Construcción
Concesionaria Ruta Bogotá Norte S.A.S.
Bogotá
Colombia 25,00%
Financiación, estudios y gestión
Consorcio Conpax OHL VALKO, S.A.
Santiago de Chile
Chile 49,00%
Construcción
Constructora Vespucio Oriente, S.A.
Santiago de Chile
Chile 50,00%
Construcción
Elovías, S.A. Brasil 33,33%
Concesiones
NCC - OHL Lund-Arlöv, fyra spar Handelsbolag
Solna-Stockholm
Suecia 50,00%
Construcción
Nova Dársena Esportiva de Bara, S.A.
Roda de Bara
España 50,00%
Concesión y explotación puerto deportivo
Nuevo Hospital de Burgos, S.A.
Burgos
España 20,75%
Concesión, construcción y explotación
Obalovna Boskovice, s.r.o.
Boskovice
República Checa 45,00%
Construcción
OHL Construction Canada and FCC Canada Limited Partnership
Mississauga Canadá 50,00%
Construcción
OHL Townlink JV Limited
Dublín
Irlanda 50,00%
Construcción
Parking Niño Jesús-Retiro, S.A.
Madrid
España 30,00%
Concesión, construcción, gestión y explotación
Portu Garbia, S.L.
Santurce
España 25,00%
Construcción y desarrollo proyectos inmobiliarios
Proyecto Canalejas Group, S.L.
Madrid
España 50,00%
Explotación hotelera y ocio
Proyecto CCC Empalme I, S.A.P.I. de C.V.
Ciudad de México
México 50,00%
Desarrollo de una central térmica de gen. de energía eléctrica
Rebuilding Agente Rehabilitador, S.L.
Madrid
España 50,00%
Agente rehabilitador y asesoramiento
Refinería Madero Tamaulipas, S.A.P.I. de C.V.
Ciudad de México
México 50,00%
Obras de ingeniería industrial para refineria
Rhatigan OHL Limited
Dublín
Irlanda 50,00%
Construcción
Servicios Administrativos TMT, S.A. de C.V.
Ciudad de México
México 50,00%
Construcción
Acurat iniciativa social, S.L., Sociedad Unipersonal
Cornellá de Llobregat
España 100,00% Servicios integrales a edificios e instalaciones
Gizatzen, S.A.
Bilbao
España 100,00% Servicios integrales a edificios e instalaciones
Ingesan Chile, SpA
Santiago de Chile
Chile 100,00% Servicios integrales a edificios e instalaciones
Ingesan Servicios México S.A. de C.V.
Ciudad de México
México 100,00% Servicios integrales a edificios e instalaciones
OHL Servicios-Ingesan, S.A.U.
Madrid
España 100,00% Servicios integrales a edificios e instalaciones
(*) Actividad discontinuada
Servicios (*)
Sociedades consolidadas por el método de la participación
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
116

En miles de euros
ANEXO III
OBRASCÓN HUARTE LAIN, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES
Detalle de las variaciones en el perímetro de consolidación a 31 de diciembre de 2025
Entidades dependientes (que consolidan por el método de integración global)
S ociedad Concepto Sociedad Concepto
Inversiones Infraestructura Madrid, S.L. Constitución Denia Senior Living, S.L. Liquidación
Inversiones y Desarrollos Infra, S.L. Constitución Ecoventia Brasil Torres Eólicas, LTDA
Liquidación
OHL Investimentos em Infraestructura Brasil, Ltda Constitución EYM Norway, AS
Disolución
OHLA Central, Inc. Constitución Inizia Networks, S.L.
Venta
OHLA Ingeniería y Construcción, S.A.S. Constitución Mexpretens S.L. de C.V. Liquidación
Pacadar-IPS GLTP, LLC Constitución OHLA Castellana Real Estate, S.A.U.
Liquidación
Negocios conjuntos y entidades asociadas (que consolidan por el método de la participación)
Incorporaciones
Salidas
Sociedad Concepto Sociedad Concepto
Elovías, S.A Constitución ALSE Park, S.L. Venta
Servicios de Mantenimiento Prevencor, S.L. Venta
Obrascón Huarte Lain, S.A. y Sociedades Dependientes – Cuentas Anuales Consolidadas 2025
117