Mainova Aktiengesellschaft

Frankfurt am Main

Halbjahresfinanzbericht nach WpHG für den Zeitraum vom 01.01.2025 bis zum 30.06.2025

1. Januar - 30. Juni

MAINOVA.DE/ES-GEHT-VORAN

Es geht voran

Wir gestalten Frankfurts Energiezukunft. Als regionaler Energieversorger tragen wir dafür eine besondere Verantwortung und treiben den Wandel aktiv voran. Dazu gehören grüne Fernwärme, Elektromobilität, erneuerbare Energien, ein starkes Stromnetz: Wir machen Frankfurts Energieversorgung fit für die Zukunft und bauen an einer nachhaltigen, lebenswerten Metropole.

MAINOVA.DE/NACHHALTIGKEIT

Nachhaltigkeit ist Zukunftssicherung

Für uns fußt nachhaltiges und verantwortungsvolles Wirtschaften auf den drei Säulen Umwelt, Soziales und Unternehmensführung. Deswegen fördern wir klimafreundliche Energieerzeugung und Mobilität, übernehmen regionale und soziale Verantwortung, gehen Partnerschaften auf Augen höhe ein und sichern den wirtschaftlichen Erfolg unseres Unternehmens dauerhaft.

MAINOVA.DE/ENERGIE-KOMPAKT

Energiewirtschaft verständlich erklärt

Einblicke in die Energiewelt von heute und morgen gibt unser Videoformat "Mainova Energie Kompakt". Es räumt mit Mythen auf, befragt Expertinnen und Experten und lässt Menschen aus der Region zu Wort kommen.

MAINOVA.DE/PODCAST

Im Dialog: So entwickelt sich Frankfurt

In unserem Podcast "Energieimpulse" sprechen wir mit Fachleuten über Themen rund um Energie, Bewegung und die Stadt Frankfurt. Die Talks reichen vom Faktencheck Solar über Expertentipps zur Wärmepumpe bis zum Austausch über Eintracht, Badesalz und Adlerherzen mit Comedian Henni Nachtsheim.

MAINOVA.DE/BLOG

Energietipps und mehr

Wieso brauchen wir in Zukunft eher mehr als weniger Strom? Wie spart man am effizientesten Strom? Was muss man bei einem Balkonkraftwerk beachten? Wie funktioniert energetische Sanierung im Bestand? In unserem Blog geben wir regelmäßig handfeste Tipps rund um Energie und weitere Themen.

Mainova: Das erste Halbjahr 2025

―	Mainova ist erfolgreich ins Jahr 2025 gestartet
―	Bereinigtes Halbjahresergebnis liegt bei 169,7 Mio. Euro
―	Für Stadt und Region - wir investieren bis 2029 über 2,5 Mrd. Euro in Projekte für Klimaschutz und Versorgungssicherheit
―	Nachhaltigkeit ganzheitlich gedacht. Mainova wird bis spätestens 2040 klimaneutral

Kennzahlen

Januar bis Juni 2025

Stromverkauf

IN MIO. KWH (VORJAHRESWERT)

2.780

(2.897)

Gasverkauf

IN MIO. KWH (VORJAHRESWERT)

4.291

(4.472)

Wärme-/Kälteverkauf

IN MIO. KWH (VORJAHRESWERT)

1.174

(1.083)

Wasserverkauf

IN MIO. M³ (VORJAHRESWERT)

22,7

(22,6)

Stromhandel

IN MIO. KWH (VORJAHRESWERT)

3.340

(4.831)

Gashandel

IN MIO. KWH (VORJAHRESWERT)

1.730

(3.630)

Bereinigter Umsatz¹

IN MIO. € (VORJAHRESWERT)

1.993,7

(2.167,8)

Bereinigtes EBT¹

IN MIO. € (VORJAHRESWERT)

169,7

(73,0)

Bereinigte Bilanzsumme¹,²

IN MIO. € (VORJAHRESWERT)

4.783,8

(4.814,9)

Investitionen

IN MIO. € (VORJAHRESWERT)

129,9

(182,2)

Bereinigtes Eigenkapital¹,²

IN MIO. € (VORJAHRESWERT)

2.247,6

(2.129,7)

Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter

STICHTAG 30.06. (VORJAHRESWERT)

3.374

(3.293)

¹ Bereinigt um Effekte aus der stichtagsbezogenen Marktbewertung von derivativen Finanzinstrumenten
² Der Vorjahreswert bezieht sich auf den 31.12.2024.

An die Aktionärinnen und Aktionäre

Ausstieg aus der Kohle - Schon im kommenden Jahr soll der Umbau am Heizkraftwerk West abgeschlossen sein. Bis dahin gibt es noch einiges zu tun, um unser größtes Kraftwerk auf den Betrieb mit Erdgas und perspektivisch mit grünen Gasen wie Wasserstoff umzustellen. Im Juli wurden die beiden Kamine (zu sehen in der rechten Bildhälfte) von einem Kran eingehoben. Sie werden künftig die gereinigten Abgase ableiten, die bei der Energieerzeugung entstehen.

Brief an unsere Aktionärinnen und Aktionäre

Sehr geehrte Aktionärinnen und Aktionäre,

Mainova ist erfolgreich ins Jahr 2025 gestartet. Mit einem bereinigten Ergebnis in Höhe von 169,7 Mio. Euro im ersten Halbjahr haben wir eine solide Grundlage geschaffen, um das Geschäftsjahr mit Zuversicht fortzuführen. Nach einem herausfordernden Vorjahr, das durch volatile Energiepreise und milde Temperaturen geprägt war, verzeichnen wir nun eine Normalisierung der Marktlage, die sich positiv auf unsere Geschäftsbereiche ausgewirkt hat.

Unsere Investitionen im ersten Halbjahr beliefen sich auf 129,9 Mio. Euro. Damit setzen wir unseren Kurs konsequent fort: Bis 2029 planen wir, 2,5 Mrd. Euro zu investieren - insbesondere in den Ausbau des Stromnetzes und in die Transformation der Fernwärme hin zur klimaneutralen Erzeugung. Diese Maßnahmen sind zentral für die Energiewende in Frankfurt und der Rhein-Main-Region.

Ein bedeutender Meilenstein ist dabei die Umrüstung unseres Heizkraftwerks West: Bis zur Heizperiode 2026/27 wird es zu einem wasserstofffähigen Gaskraftwerk umgebaut - ein klares Bekenntnis zum frühzeitigen Ausstieg aus der Kohle. Ein Projekt von großer Tragweite - finanziell, zeitlich und vor allem in Bezug auf seine Wirkung - ist der Ausbau unseres Stromnetzes. Wir haben in Frankfurt eines der stärksten Stromnetze Deutschlands und verdoppeln im Rahmen des bundesweit größten Stromnetzausbauprojekts seine Leistung um 1000 Megawatt.

Darüber hinaus glauben wir an die Kraft von Wind und Sonne und treiben den Ausbau der erneuerbaren Energien mit mehreren vielversprechenden Wind- und Photovoltaikprojekten beherzt voran. Fortschritte machen auch die Erweiterung unserer Ladeinfrastruktur in der Region auf 3.000 Ladepunkte bis 2027 und die Digitalisierung in unserem Unternehmen: Mit der Erneuerung unserer Abrechnungsplattform und der Modernisierung unseres Systems für unternehmensübergreifende Geschäftsabläufe schaffen wir die Basis für moderne und effiziente Prozesse. Um dem wachsenden Bedarf an qualifizierten Fachkräften gerecht zu werden, erweitern wir zudem unser Nachwuchszentrum und investieren gezielt in Ausbildung und Zukunftskompetenzen.

» Mainova ist wirtschaftlich stark auf gestellt. Diese Stärke ist die Voraussetzung dafür, dass wir die notwendigen Investitionen in die Energieversorgung der Zukunft stemmen können - für die Menschen und Unternehmen in Frankfurt und der Region. «
DR. MICHAEL MAXELON
VORSITZENDER DES VORSTANDS DER MAINOVA AG

Nachhaltigkeit wird von uns bei all diesen Vorhaben selbstverständlich mitgedacht - auch im Interesse unserer Kundinnen und Kunden. So gehen wir gemeinsam mit der Stadt Frankfurt die Wärmewende weiter an, indem wir bis 2030 insgesamt rund 60 städtische Liegenschaften - hauptsächlich Schulen und Kindertagesstätten - an das Fernwärmenetz anschließen. Sie wurden bisher zumeist mit Erdgas versorgt und profitieren nun von unserer mehr und mehr klimaschonend erzeugten Fernwärme.

Auch in unseren Partnerschaften wird Nachhaltigkeit großgeschrieben. Aktuell steht der Neubau des Gemeinschaftskraftwerks Hanau, das wir zusammen mit den Stadtwerken Hanau errichtet haben, kurz vor der Inbetriebnahme. Dieses hocheffiziente Kraftwerk wird einen wichtigen Beitrag zur sicheren und nachhaltigen Fernwärmeversorgung von fast 20.000 Hanauer Haushalten leisten. Dabei spart es rund 40 Prozent CO2 im Vergleich zum früheren Steinkohle-Kraftwerk Staudinger ein, das zuvor für die Wärmeversorgung zuständig war.

Sie sehen: Die Energiezukunft unserer Heimat liegt uns am Herzen. Mit Ihrer Unterstützung gestalten wir sie aktiv mit und machen Stadt und Region bereit für das, was kommt. Dafür setzen wir all unser Know-how ein und investieren große Summen - verantwortungsvoll, zielgerichtet und mit Weitblick.

Dazu gehören auch eine ausgewogene Preispolitik und der kontinuierliche Dialog mit den Menschen und Unternehmen. Denn ihr Verständnis für notwendige Baumaßnahmen und die wirtschaftliche Tragfähigkeit der mit der Energiewende verbundenen Kosten sind entscheidend. Das Gelingen der Energiewende hängt maßgeblich von ihrer gesellschaftlichen Akzeptanz ab - und diese entsteht nur im offenen Austausch und durch nachvollziehbare Entscheidungen.

Mainova ist wirtschaftlich stark aufgestellt. Diese Stärke ist die Voraussetzung dafür, dass wir die notwendigen Investitionen in die Energieversorgung der Zukunft stemmen können - für die Menschen und Unternehmen in Frankfurt und der Region. Wir sind bereit, die Herausforderungen der Energiewende zu meistern, Versorgungssicherheit auch unter steigenden Anforderungen zu gewährleisten und den Klimaschutz entschlossen voranzutreiben.

Ihr fortwährendes Vertrauen ist die Basis, auf der wir Zukunft bauen - dafür danken wir Ihnen herzlich.

Ihr

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Dr. Michael Maxelon

Vorsitzender des Vorstands der Mainova AG

Zwischenlagebericht

Energie für die Region - Das Gemeinschaftskraftwerk von den Stadtwerken Hanau und Mainova im Hanauer Stadtteil Großauheim ist kurz vor der Fertigstellung. Ab November 2025 wird es knapp 20.000 Hanauer Haushalte mit umweltschonender Fernwärme versorgen. Es emittiert im Vergleich zum früheren Steinkohle-Kraftwerk Staudinger pro Jahr rund 45.000 Tonnen CO2 weniger - ein Minus von 40 %. Perspektivisch kann es mit Wasserstoff betrieben werden.

Grundlagen des Konzerns

Der Mainova-Konzern (Mainova) ist in der Versorgung mit leitungsgebundenen Energieträgern und Wasser sowie in artverwandten Dienstleistungen tätig. Wir versorgen rund eine Million Menschen überwiegend in Hessen sowie in den angrenzenden Bundesländern mit Strom und Gas. In Frankfurt bieten wir unseren Kundinnen und Kunden zusätzlich Fernwärme und Wasser an. Zudem beliefern wir bundesweit Geschäftskundschaft mit Strom und Gas. Darüber hinaus umfasst unser Portfolio auch energienahe Dienstleistungen und erneuerbare Energien. Als Betreiber von Versorgungsnetzen stellen wir Dritten den Netzzugang und -anschluss zur Verfügung und gewährleisten den sachgerechten Transport von Energie und Wasser.

Unser operatives Kerngeschäft nehmen im Wesentlichen die Mainova AG und die nachfolgend genannten Tochterunternehmen wahr. Die NRM Netzdienste Rhein-Main GmbH (NRM) pachtet und betreibt das Strom- und Gasnetz der Mainova AG. Für die Wasserversorgungsnetze übernimmt die NRM die Betriebsführung. Die Aufgaben der Mainova ServiceDienste Gesellschaft mbH erstrecken sich auf das Messwesen, die Abrechnung der Lieferungen und Leistungen sowie das Forderungsmanagement. Im Bereich Submetering rundet der Messdienstleister Metera Messdienste GmbH & Co. KG (Metera) unser Angebot ab. Die SRM StraßenBeleuchtung Rhein-Main GmbH betreut überwiegend das Straßenbeleuchtungsnetz in Frankfurt am Main. In der ENERENT GmbH (Enerent), die als Holding für die Hot-mobil Deutschland GmbH (Hotmobil) und die mobiheat GmbH (mobiheat) fungiert, werden unter anderem die Tätigkeiten im Bereich der mobilen Heizzentralen gebündelt. Unsere Aktivitäten im Bereich der erneuerbaren Energien steuern wir in Tochter- und Beteiligungsunternehmen. Dabei handelt es sich vorrangig um Betreiber von Onshore-Windparks und Photovoltaikanlagen sowie den Projektentwickler Solea GmbH im Bereich Photovoltaik (PV). Über unser Gemeinschaftsunternehmen Mainova WebHouse GmbH (Mainova WebHouse) stellen wir Infrastruktur für Rechenzentren zur Verfügung.

Nachfolgend sind die Segmentstruktur und die dazugehörigen Wertschöpfungsstufen dargestellt:

Segmentaufteilung nach Wertschöpfungsstufen

In der Strom-, Gas- und Wasserversorgung wird jeweils die Wertschöpfungskette vom Handel über den Vertrieb bis hin zur Verteilung dieser Produkte abgebildet.

Im Segment Erzeugung und Fernwärme werden sämtliche Aktivitäten im Zusammenhang mit der Fernwärme einschließlich der Stromproduktion in Frankfurt gebündelt. Ferner sind Beteiligungen an konventionellen Erzeugungsgesellschaften in diesem Segment enthalten.

Dem Segment Erneuerbare Energien/Energiedienst-leistungen sind unser Biomassekraftwerk, das Windenergie- und PV-Geschäft, Contracting und Energiedienstleistungen sowie unsere Tätigkeiten im Bereich der mobilen Heizzentralen zugeordnet.

Im Segment Beteiligungen sind alle Beteiligungsgesellschaften enthalten, die nicht in den Bereichen Erzeugung sowie erneuerbare Energien und Energiedienstleistungen tätig sind.

Im Segment Sonstige Aktivitäten/Konsolidierung sind unter anderem das Straßenbeleuchtungsgeschäft und sonstige Dienstleistungen enthalten, die nicht im Zusammenhang mit einem Kernsegment stehen. Hierbei handelt es sich um Nebengeschäfte, die eine untergeordnete Steuerungsrelevanz haben. Zudem werden in diesem Segment Konsolidierungseffekte abgebildet.

Wirtschaftsbericht

Rahmenbedingungen

Zahlreiche externe Einflussfaktoren wirken sich auf unseren Geschäftsverlauf aus. Bedeutsam für unsere Unternehmensentwicklung sind dabei insbesondere die Änderungen der politischen und regulatorischen Rahmenbedingungen sowie die Entwicklung der Konjunktur und der Energiepreise.

Energiepolitik

Das erste Halbjahr 2025 stand bundespolitisch im Zeichen der vorgezogenen Neuwahl des Deutschen Bundestags am 23. Februar 2025 und der darauffolgenden Bildung einer neuen Bundesregierung. Im bisherigen Jahresverlauf haben sich folgende energiepolitische Neuerungen auf europäischer, nationaler und LandesEbene ergeben:

Clean Industrial Deal vorgestellt

Am 26. Februar 2025 stellte die Europäische Kommission den Clean Industrial Deal vor, mit dem die Wettbewerbsfähigkeit der europäischen Industrie gesichert und gleichzeitig die Dekarbonisierung vorangetrieben werden soll. Das Maßnahmenpaket umfasst insgesamt sechs zentrale Säulen. Dabei stellt der Aktionsplan für erschwingliche Energie die erste Säule dar. Dieser enthält verschiedene Maßnahmen und Handlungsempfehlungen für die Mitgliedstaaten. Dazu zählen neben der Senkung der Energiekosten die Vollendung der Energieunion, das Anziehen von Investitionen und deren Umsetzung sowie die Vorbereitung auf potenzielle Energiekrisen. Die weiteren Säulen des Clean Industrial Deals sind die Schaffung von Leitmärkten für saubere Produkte, die Finanzierung der Energiewende, die Kreislauffähigkeit und der Zugang zu Rohstoffen, globale Märkte und internationale Partnerschaften sowie die Qualifizierung von Fachkräften.

Clean Industrial State Aid Framework verabschiedet

Am 25. Juni 2025 verabschiedete die Europäische Kommission mit dem Clean Industrial State Aid Framework einen Rahmen für staatliche Beihilfen zur Unterstützung des Clean Industrial Deals. Dieser ergänzt die bestehenden Klima-, Umwelt- und Energiebeihilfeleitlinien und soll durch weniger strenge Kompatibilitätskriterien und höhere Flexibilität zu schnelleren Beihilfegewährungen führen. Ziele sind die Beschleunigung des Ausbaus erneuerbarer Energien, die Beschleunigung einer verstärkten Nutzung kohlenstoffarmer Brennstoffe, die Förderung nicht fossiler Flexibilitäten, die (erleichterte) Förderung von Kapazitätsmechanismen nach einem Zielmodell sowie befristete Strompreisentlastungen für energieintensive Verbraucher. So sind auch Vorgaben für einen Industriestrompreis enthalten.

Vereinfachung der Nachhaltigkeitsberichterstattung und der unternehmerischen Sorgfaltspflichten

Am 26. Februar 2025 stellte die Europäische Kommission mehrere Vorschläge als Teil eines sogenannten Omnibus-Pakets zur Vereinfachung der Nachhaltigkeitsberichterstattung und der unternehmerischen Sorgfaltspflichten vor. Ziel des Pakets ist es, insbesondere kleine und mittlere Unternehmen zu entlasten und gleichzeitig die Wettbewerbsfähigkeit der EU zu stärken. Das Paket enthält eine Überarbeitung der Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD), mit der der bürokratische Aufwand für Unternehmen reduziert werden soll. Dazu sind bei den Offenlegungspflichten nach EU-Taxonomie verschiedene Erleichterungen vorgesehen. Zudem sollen die Sorgfaltspflichten im Rahmen der Corporate Sustainability Due Diligence Directive (CSDDD) in wesentlichen Punkten vereinfacht und angepasst werden.

Mit einem separaten Rechtsakt ("stop-the-clock"), der bereits am 17. April 2025 in Kraft trat, wurden die Fristen für die Umsetzung der CSRD und CSDDD verlängert. Während die Vereinfachungen bei der CSRD für die Mainova AG voraussichtlich vorerst nicht zum Tragen kommen und die Umsetzung von der Übernahme in deutsches Recht abhängt, gelten die Anforderungen der CSDDD für Mainova erst ab dem Jahr 2028, sobald der Rechtsakt in deutsches Recht umgesetzt wurde.

Verlängerung der EU-Gasspeicherverordnung

Am 24. Juni 2025 wurde eine vorläufige politische Einigung zwischen dem Europäischen Parlament und dem Rat der Europäischen Union zur Verlängerung der EU-Gasspeicherverordnung um zwei Jahre bis Ende 2027 erzielt. Die Mitgliedstaaten müssen jedes Jahr grundsätzlich 90 % Gasspeicherbefüllung erreichen, haben dabei jedoch mehr Flexibilität unter Berücksichtigung der Entwicklungen auf dem Gasmarkt. Zukünftig kann das Speicherziel zwischen dem 1. Oktober und dem 1. Dezember eines jeden Jahres erreicht werden. Die Zielvorgaben für die Befüllung der Gasspeicher werden als Richtwerte festgelegt, sofern die Mitgliedstaaten nichts anderes beschließen. Darüber hinaus haben die Mitgliedstaaten bei schwierigen Marktbedingungen oder technischen Zwängen mehr Flexibilität bei der Zielerreichung.

Anpassung der deutschen Füllstandsvorgaben für Gasspeicher

In Erwartung der flexibleren EU-Vorgaben wurden in Deutschland bereits abweichende Zielvorgaben festgelegt. Am 30. April 2025 wurde die Verordnung zur Anpassung der Füllstandsvorgaben für Gasspeicheranlagen verabschiedet, mit der die Füllstandsvorgaben für die deutschen Gasspeicher angepasst wurden. Die Gasspeicherfüllstandsverordnung trat am 6. Mai 2025 in Kraft und tritt mit Ablauf des 31. März 2027 außer Kraft.

Vermeidung von temporären Erzeugungsüberschüssen und Verbesserungen beim Smart-Meter-Rollout

Das Gesetz zur Änderung des Energiewirtschaftsrechts zur Vermeidung von temporären Erzeugungsüberschüssen wurde am 31. Januar 2025 im Bundestag verabschiedet und trat am 25. Februar 2025 in Kraft.

Mit der EnWG-Novelle werden Vorgaben zur Steuerbarkeit aller Anlagen ab 7 Kilowatt (kW) eingeführt, die EEG-Förderung bei negativen Preisen abgeschafft, die Direktvermarktung vereinfacht, flexible Netzanschlussvereinbarungen ermöglicht und der Smart-Meter-Rollout für Messstellenbetreiber durch höhere Preisobergrenzen wirtschaftlicher gestaltet.

Verlängerung der KWKG-Förderung

Das Gesetz zur Änderung des Kraft-Wärme-Kopplungsgesetzes (KWKG) und der KWK-Ausschreibungsverordnung wurde am 31. Januar 2025 im Bundestag verabschiedet und trat am 1. April 2025 in Kraft. Mit der KWKG-Novelle wird die Förderung für neue KWK-Anlagen, Wärmenetze und Wärmespeicher verlängert, indem bis Ende 2026 - anders als bislang - nicht die Inbetriebnahme, sondern nur die (Bundes-Immissions-schutzgesetz-)Genehmigung beziehungsweise verbindliche Bestellung oder Beauftragung erfolgen muss. Hiervon profitieren wir bei unserem Kohleersatzprojekt, dem geplanten Wärmespeicher und dem Ausbau der Fernwärme.

Ausweitung des Treibhausgas-Emissionshandels

Das Gesetz zur Anpassung des Treibhausgas-Emissionshandelsgesetzes (TEHG) an die Änderung der Richtlinie 2003/87/EG wurde am 31. Januar 2025 im Bundestag verabschiedet und trat am 6. März 2025 in Kraft. Mit dem TEHG-Europarechtsanpassungsgesetz 2024 werden europarechtlich gebotene Änderungen im bestehenden Emissionshandel umgesetzt. Darüber hinaus wird ein europäischer Brennstoffemissionshandel ähnlich dem bestehenden nationalen Brennstoffemissionshandelsgesetz eingeführt.

Flexibilisierung von Biogasanlagen und Sicherung der Anschlussförderung

Das Gesetz zur Änderung des Erneuerbare-Energien-Gesetzes zur Flexibilisierung von Biogasanlagen und Sicherung der Anschlussförderung wurde am 31. Januar 2025 im Bundestag beschlossen und trat am 25. Februar 2025 in Kraft. Ziel der Regelungen ist es, Anreize zur Flexibilisierung von Biogasanlagen zu setzen und den Biogasbestandsanlagen Planungssicherheit für eine Anschlussförderung zu geben. Mit der EEG-Novelle wird ein neues Fördermodell eingeführt, das die flexible Fahrweise von Biogasanlagen anreizen soll. Künftig sollen Mittel nur für Strommengen fließen, die Betreiber in Zeiten einspeisen, in denen die Anlagen am meisten Strom produzieren.

Mehr Steuerung und Akzeptanz beim Windenergieausbau

Das Gesetz für mehr Steuerung und Akzeptanz beim Windenergieausbau wurde am 31. Januar 2025 im Bundestag beschlossen und trat am 28. Februar 2025 in Kraft. Das Gesetz ändert die Regelungen zum Bau von Windenergieanlagen im Hinblick auf die Erteilung von Vorbescheiden im Bundes-Immissionschutzgesetz. Dabei wird festgelegt, dass ein berechtigtes Interesse hieran nur bei Vorhaben besteht, die innerhalb von ausgewiesenen Windenergiegebieten oder in Aufstellung befindlichen Windenergiegebieten liegen oder es sich um Anlagen handelt, die modernisiert werden (Repowering).

Sondervermögen Infrastruktur ermöglicht

Das Sondervermögen Infrastruktur Bund/Länder/Kommunen wurde durch eine Änderung des Grundgesetzes mit Zustimmung des Bundestags am 18. März 2025 und des Bundesrats am 21. März 2025 ermöglicht. Die Umsetzung erfolgt mit dem Gesetz zur Errichtung eines Sondervermögens Infrastruktur und Klimaneutralität, das noch verabschiedet werden muss.

Das Sondervermögen sieht ein Volumen für zusätzliche Investitionen in die Infrastruktur, auch in die Energieinfrastruktur, und für zusätzliche Investitionen zur Erreichung der Klimaneutralität bis 2045 von bis zu 500 Milliarden Euro vor und ist auf zwölf Jahre angelegt. 100 Milliarden Euro aus dem Sondervermögen werden dem Klima- und Transformationsfonds (KTF) zugeführt. Ebenfalls 100 Milliarden Euro stehen den Ländern für Investitionen in Infrastruktur zur Verfügung. Diese sollen insbesondere zur Mitfinanzierung von Wärme- und Energienetzen dienen und auch Investitionen in die kommunale Infrastruktur umfassen.

Koalitionsvertrag "Verantwortung für Deutschland" mit wichtigen energiepolitischen Weichenstellungen

Am 5. Mai 2025 wurde der Koalitionsvertrag zwischen CDU, CSU und SPD für die 21. Legislaturperiode von den jeweiligen Parteivorsitzenden unterzeichnet. Der Koalitionsvertrag enthält zentrale Elemente der zukünftigen Ausgestaltung der Energiepolitik und setzt einen Fokus auf die Senkung der Energiepreise. Weitere wichtige Themen sind das Ziel eines kosteneffizienten Netzausbaus, ein an der Systemdienlichkeit ausgerichteter Ausbau erneuerbarer Energien, der Bau neuer Gaskraftwerksleistung oder auch der geplante Investitionsfonds für Energieinfrastruktur. Auch das Ziel, noch 2025 eine Novelle des Kraft-Wärme-Kopplungsgesetzes umzusetzen sowie die gesetzliche Umsetzung und Aufstockung der Bundesförderung für effiziente Wärmenetze (BEW) sind positive Signale. Insgesamt sind im Koalitionsvertrag viele wichtige Aspekte und Impulse enthalten, die für die Energiewirtschaft relevant sind. Offen bleibt allerdings, ob die Finanzierung aller Maßnahmen gesichert ist, da alle Vorhaben des Koalitionsvertrages unter Finanzierungsvorbehalt stehen.

Konjunkturelle Entwicklung

Nachdem das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im ersten Quartal 2025 preis-, saison- und kalenderbereinigt um 0,3 % gegenüber dem vierten Quartal 2024 angestiegen war, hat sich das BIP im zweiten Quartal 2025 um 0,1 % gegenüber dem Vorquartal verringert. Die privaten und staatlichen Konsumausgaben stiegen preis-, saison- und kalenderbereinigt an, während die Investitionen in Ausrüstungen und Bauten nach vorläufigen Erkenntnissen niedriger als im Vorquartal waren.

Entwicklung der Energiepreise und des CO₂-Emissionshandels

Die Energiepreise tendierten zu Jahresbeginn bis Mitte Februar aufgrund relativ kühler Temperaturen verbunden mit einer zügigen Entleerung der Gasspeicher zunächst aufwärts. Gleichzeitig machte sich ab Januar das Ende der russischen Gasexporte durch die Ukraine bemerkbar, ebenso wie unterdurchschnittliche Windverhältnisse, die die Gasnachfrage zur Stromerzeugung ankurbelten. In den Folgemonaten verloren Gas- und Stromkontrakte unter größeren Schwankungen etwas deutlicher an Wert. Ausschlaggebend dafür waren zum einen Überlegungen, die gesetzlichen Vorgaben für die Gasspeicherfüllstände zu lockern und zum anderen führte eine deutliche Steigerung der LNG-Importe im Vergleich zum Vorjahreszeitraum zu einer relativ guten Gasversorgungslage in Europa. Im Frühjahr kamen hohe Einspeisewerte bei Strom durch die erneuerbaren Energieträger, vor allem durch Wind und Photovoltaik, hinzu. Die Preisschwankungen im ersten Halbjahr wurden nicht unwesentlich von Meldungen bezüglich der norwegischen Gasexporte, der geopolitischen Konflikte sowie der US-Handelszölle ausgelöst.

Der durchschnittliche Kohlepreis in der ARA(Amsterdam, Rotterdam, Antwerpen)-Region (API2) reduzierte sich im ersten Halbjahr um 1,0 % auf 108,00 US-Dollar pro Tonne im Vergleich zum ersten Halbjahr des Vorjahres. Im Vergleich zum Jahresbeginn sank der Preis um 4,3 % auf 111,90 US-Dollar pro Tonne.

Preisentwicklung Kohle

Kohlepreis in USD pro Tonne

Der durchschnittliche Erdgaspreis im Marktgebiet THE (Trading Hub Europe) stieg im Vergleich zum ersten Halbjahr 2024 um 9,5 % und belief sich auf 37,56 Euro pro Megawattstunde (MWh). Der Preis des Frontjahreskontrakts ging von Jahresbeginn bis Ende Juni um 16,4 % auf 34,40 Euro pro MWh zurück.

Preisentwicklung Gas

Gaspreis in Euro pro MWh

Im Vergleich zum ersten Halbjahr des Vorjahres erhöhte sich der durchschnittliche Preis für Emissionsrechte (EU-Allowances - EUA) im ersten Halbjahr um 9,5 % auf durchschnittlich 74,62 Euro pro Tonne. Ende Juni lag der Preis bei 70,79 Euro pro Tonne, was einem Rückgang von 8,5 % seit Jahresanfang entspricht.

Preisentwicklung CO2-Emissionsrechte

Preis der CO2-Emissionsrechte in Euro pro Tonne

Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum stieg der Frontjahreskontrakt für Grundlaststrom um 3,1 % an Wert auf durchschnittlich 88,25 Euro pro MWh. Ende Juni notierte der Preis mit 84,58 Euro pro MWh um 8,3 % niedriger als zu Jahresbeginn.

Preisentwicklung Strom

Strompreis in Euro pro MWh

Geschäftsverlauf

Absatz

Der Absatz hat sich wie folgt entwickelt:

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	Einheit	Januar bis Juni 2025	Januar bis Juni 2024	Veränderung in %
Stromverkauf	Mio. kWh	2.780	2.897	- 4,0
Gasverkauf	Mio. kWh	4.291	4.472	- 4,0
Wärme-/
Kälteverkauf	Mio. kWh	1.174	1.083	8,4
Wasserverkauf	Mio. m³	22,7	22,6	0,4
Stromhandel	Mio. kWh	3.340	4.831	- 30,9
Gashandel	Mio. kWh	1.730	3.630	- 52,3

Der Rückgang des Stromverkaufs war insbesondere auf das Individualkunden- und Energiepartnergeschäft zurückzuführen. Im Gasverkauf steht höheren Absatzmengen bei Standard- und Individualkunden ein rückläufiges Energiepartnergeschäft gegenüber. Der Anstieg des Wärmeverkaufs ist auf die kühlere Witterung zurückzuführen. Der Wasserverkauf liegt auf dem Niveau des Vorjahres. Die Handelsmengen reduzierten sich durch preisbedingt geringere Portfoliomengen.

Erzeugungsmengen

In unseren Anlagen wurden im ersten Halbjahr folgende Mengen erzeugt:

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Mio. kWh	Januar bis Juni 2025	Januar bis Juni 2024	Veränderung in %
Mainova
Strom	444	537	- 17,3
Wärme/Kälte	930	864	7,6
Beteiligungen
Strom	297	281	5,7
Wärme/Kälte	280	235	19,1

Mit den Kraftwerken von Mainova wurde marktpreisbedingt weniger Strom erzeugt. Die Wärmeerzeugungsmengen von Mainova lagen witterungsbedingt über dem Vorjahresniveau. Der Anstieg der Stromerzeugungsmengen bei den Beteiligungen ist auf die überdurchschnittliche Sonneneinstrahlung bei den Solarparks zurückzuführen. Ferner waren marktbedingt höhere Mengen aus dem Gemeinschaftskraftwerk in Bremen zu verzeichnen. Der Anstieg der Wärmeerzeugungsmengen aus Beteiligungen entfiel auf das Müllheizkraftwerk Nordweststadt und resultierte aus der guten Anlagenverfügbarkeit sowie der kühleren Witterung.

Ertragslage

Die im Geschäftsverlauf dargestellten Zahlen sind maßgeblich durch die aktuelle Marktpreisentwicklung geprägt. Die Bilanzierungsvorschriften für die stichtagsbezogene Marktbewertung von derivativen Finanzinstrumenten nach IFRS 9 führten in diesem Zusammenhang zu signifikanten Auswirkungen auf einzelne Positionen. Aus Steuerungszwecken und zur Verbesserung der betriebswirtschaftlichen Aussagekraft werden diese Effekte wie bereits in der Vergangenheit bereinigt. Ohne Bereinigungen belief sich das EBT auf 53,4 Mio. Euro (Vorjahr 181,6 Mio. Euro).

Das bereinigte EBT lag bei 169,7 Mio. Euro (Vorjahr 73,0 Mio. Euro) und hat sich in den einzelnen Segmenten wie folgt entwickelt:

Bereinigte Segmentergebnisse

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Mio. €	Januar bis Juni 2025	Januar bis Juni 2024	Veränderung
Stromversorgung	32,4	2,3	30,1
Gasversorgung	53,2	8,5	44,7
Erzeugung und Fernwärme	26,2	7,8	18,4
Erneuerbare Energien/ Energiedienstleistungen	18,7	8,6	10,1
Wasserversorgung	1,7	0,5	1,2
Beteiligungen	54,3	75,3	- 21,0
Sonstige Aktivitäten/ Konsolidierung	- 16,8	- 30,0	13,2
	169,7	73,0	96,7

In der Stromversorgung konnte das Ergebnis aus dem operativen Geschäft deutlich verbessert werden. Zudem war das Vorjahr stark durch Kostensteigerungen und hohe Wertberichtigungen auf Forderungen belastet.

Die Ergebnisverbesserung im Segment Gasversorgung entfiel auf das Vertriebs- und Netzgeschäft. Im Vertrieb machte sich neben einer operativen Verbesserung insbesondere der Wegfall von witterungsbedingten Spoteffekten bemerkbar, die das Vorjahr stark belastet hatten. Die Ergebnisverbesserung im Netz war auf geänderte regulatorische Rahmenbedingungen zurückzuführen.

Im Segment Erzeugung und Fernwärme konnten bei einem Fernwärmeergebnis auf Vorjahresniveau positive Beiträge durch unsere Beschaffungsstrategie für Emissionszertifikate erzielt werden. Daneben trug das Gemeinschaftskraftwerk in Irsching zu dem Ergebnisanstieg bei.

Die Verbesserung des Segments Erneuerbare Energien/ Energiedienstleistungen entfiel im Wesentlichen auf das Photovoltaikgeschäft. Daneben waren auch gestiegene Ergebnisse im Contracting sowie in unserem Biomassekraftwerk zu verzeichnen.

Das Ergebnis im Segment Wasserversorgung hat sich preis- und mengenbedingt erhöht.

Der Rückgang des Ergebnisses im Segment Beteiligungen resultierte im Wesentlichen aus geringeren Beiträgen einzelner Beteiligungen.

Der Anstieg im Segment Sonstige Aktivitäten ist im Wesentlichen auf die Entkonsolidierung von Mainova WebHouse im Vorjahr und auf ein verbessertes Zinsergebnis zurückzuführen.

Nachfolgend wird die Entwicklung der Gewinn- und Verlustrechnung dargestellt:

Bereinigungen in der Gewinn- und Verlustrechnung

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	Januar bis Juni 2025		Januar bis Juni 2024		Veränderung
Mio. €	unbereinigt	bereinigt	unbereinigt	bereinigt	bereinigt
Umsatzerlöse	1.878,3	1.993,7	1.793,6	2.167,8	- 174,1
Bestandsveränderungen	9,5	9,5	5,3	5,3	4,2
Andere aktivierte Eigenleistungen	13,9	13,9	12,8	12,8	1,1
Sonstige betriebliche Erträge	221,8	19,2	308,2	11,5	7,7
Materialaufwand	1.524,9	1.577,9	1.423,3	1.835,2	- 257,3
Personalaufwand	172,1	172,1	163,7	163,7	8,4
Abschreibungen und Wertminderungen	62,4	62,4	60,7	60,7	1,7
Sonstige betriebliche Aufwendungen	359,4	111,0	365,4	122,6	- 11,6
Ergebnis aus nach der Equity-Methode bilanzierten Finanzanlagen	51,0	59,1	86,8	69,8	- 10,7
Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT)	55,7	172,0	193,6	85,0	87,0
Finanzerträge	9,2	9,2	8,7	8,7	0,5
Finanzaufwendungen	11,5	11,5	20,7	20,7	- 9,2
Ergebnis vor Ertragsteuern (EBT)	53,4	169,7	181,6	73,0	96,7

Die bereinigten Umsatzerlöse stellten sich wie folgt dar:

Umsatzerlöse

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Mio. €	Januar bis Juni 2025	Januar bis Juni 2024	Veränderung
Stromverkauf	558,3	652,3	- 94,0
Gasverkauf	385,8	400,6	- 14,8
Wärme-/Kälteverkauf	142,0	152,8	- 10,8
Wasserverkauf	52,2	47,5	4,7
Handel	554,1	663,5	- 109,4
Netzentgelte	152,6	120,8	31,8
Sonstige	148,7	130,3	18,4
	1.993,7	2.167,8	- 174,1

Der Rückgang im Stromverkauf resultierte im Wesentlichen aus Preisrückgängen und Kundenverlusten im Individualkunden- und Energiepartnergeschäft. Im Gasverkauf stand den höheren Absatzmengen bei Standard- und Individualkunden eine geringere Kundenanzahl bei Energiepartnern gegenüber. Der Rückgang der Umsätze aus dem Wärmegeschäft war auf das gesunkene Preisniveau an den Beschaffungsmärkten zurückzuführen, das zu einer Anpassung der Wärmepreise geführt hat. Der Anstieg des Wasserverkaufs war insbesondere durch Preisanpassungen verursacht. Die Handelserlöse lagen mengenbedingt unter dem Vorjahr. Die Netzentgelte haben sich überwiegend preisbedingt erhöht.

Die bereinigten sonstigen betrieblichen Erträge erhöhten sich insbesondere aufgrund von höheren Erträgen aus der Auflösung von Wertberichtigungen auf Forderungen.

Der bereinigte Materialaufwand betraf überwiegend den Strom-, Gas-, Wärme- und Wasserbezug, die Kosten für den Einsatz von Primärenergie in den eigenen Kraftwerken sowie Netzentgelte. Der Rückgang resultierte vor allem aus gesunkenen Strom- und Gasbezugskosten, die überwiegend mit den Umsatzerlösen korrespondierten. Zudem war das Vorjahr unter anderem durch hohe Spotkosten geprägt. Die Netznutzung Strom erhöhte sich aufgrund eines höheren Preisniveaus. Außerdem war ein mengen- und preisbedingter Anstieg der Aufwendungen für Emissionszertifikate zu verzeichnen.

Für die Erhöhung des Personalaufwands waren im Wesentlichen Tarifanpassungen sowie ein höherer Personalbestand verantwortlich.

Ursächlich für den Rückgang der bereinigten sonstigen betrieblichen Aufwendungen waren vor allem geringere Wertberichtigungen auf Forderungen.

Der Rückgang des bereinigten Ergebnisses aus nach der Equity-Methode bilanzierten Finanzanlagen resultierte im Wesentlichen aus geringeren Ergebnisbeiträgen einzelner Beteiligungen.

Die Finanzerträge lagen nahezu unverändert auf dem Niveau des Vorjahres. Die Finanzaufwendungen sanken durch geringere Zinsen aus der Aufnahme von Fremdkapital.

Der Rückgang der Aufwendungen für Steuern vom Einkommen und vom Ertrag um 44,2 Mio. Euro auf einen Steuerertrag von insgesamt 1,2 Mio. Euro entfiel vor allem auf den latenten Steueraufwand, der im Wesentlichen aus Bewertungsunterschieden zwischen IFRS und Steuerbilanz aufgrund der Marktbewertung von derivativen Finanzinstrumenten resultierte.

Vermögenslage

Die Bilanz wurde zur Verbesserung der Aussagekraft und für Steuerungszwecke um die Marktwerte aus derivativen Finanzinstrumenten (IFRS 9) bereinigt.

Die bereinigte Vermögenslage stellte sich wie folgt dar:

Bereinigte Bilanz (Kurzfassung)

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	30.06.2025		31.12.2024		Veränderung
Mio. €	unbereinigt	bereinigt	unbereinigt	bereinigt	bereinigt
Vermögenswerte
Langfristige Vermögenswerte	3.856,2	3.708,0	4.080,5	3.664,6	43,4
Kurzfristige Vermögenswerte	1.250,5	1.075,8	1.179,6	1.150,3	- 74,5
	5.106,7	4.783,8	5.260,1	4.814,9	- 31,1
Eigenkapital und Schulden
Eigenkapital	2.254,8	2.247,6	2.202,0	2.129,7	117,9
Langfristige Schulden	1.723,7	1.556,2	1.927,0	1.590,7	- 34,5
Kurzfristige Schulden	1.128,2	980,0	1.131,1	1.094,5	- 114,5
	5.106,7	4.783,8	5.260,1	4.814,9	- 31,1

Der Anstieg der bereinigten langfristigen Vermögenswerte war im Wesentlichen auf das Sachanlagevermögen zurückzuführen, das aufgrund eines hohen Investitionsvolumens stieg. Bei den bereinigten kurzfristigen Vermögenswerten verringerten sich die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sowie der Bestand an Emissionsrechten und Zahlungsmitteln. Dem stand eine höhere Forderung aus Dividendenansprüchen gegenüber.

Das bereinigte Eigenkapital erhöhte sich überwiegend durch das Halbjahresergebnis, das noch nicht an die Anteilseigner abgeführt wurde. Die bereinigte Eigenkapitalquote belief sich auf 47,0 % (44,2 % zum 31. Dezember 2024).

Die bereinigten langfristigen Schulden reduzierten sich im Wesentlichen durch geringere Finanzschulden. Bei den bereinigten kurzfristigen Schulden wirkte sich insbesondere der Rückgang der Verbindlichkeiten aus Lieferungen aus.

Die Investitionen gliederten sich wie folgt: