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	COMPANY DATA:	
		COMPANY CONFORMED NAME:			BLACKROCK GLOBAL FLOATING RATE INCOME TRUST
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	FILING VALUES:
		FORM TYPE:		N-CSR
		SEC ACT:		1940 Act
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		FILM NUMBER:		07684088

	BUSINESS ADDRESS:	
		STREET 1:		40 EAST 52ND STREET
		CITY:			NEW YORK
		STATE:			NY
		ZIP:			10022
		BUSINESS PHONE:		212-754-5336

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		STREET 1:		40 EAST 52ND STREET
		CITY:			NEW YORK
		STATE:			NY
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	FORMER COMPANY:	
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<FONT face="serif">UNITED STATES </FONT><BR>
<FONT face="serif">SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION </FONT><BR>
<FONT face="serif">Washington, D.C. 20549 </FONT></P>
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<B><FONT size=4 face="serif">FORM N-CSR </FONT></B></P>
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<B><FONT face="serif">CERTIFIED SHAREHOLDER REPORT OF REGISTERED </FONT></B><BR>
<B><FONT face="serif">MANAGEMENT INVESTMENT COMPANIES </FONT></B></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">Investment Company Act file number:_____811-21566________________________<BR> </FONT></P>
<P align="center">
<FONT face="serif">____BlackRock Global Floating Rate Income Trust____ </FONT><BR>
<FONT face="serif">(Exact name of Registrant as specified in charter) </FONT></P>
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  <TD width=64% align=left style="border-bottom:1px solid #000000;"> <center>
    <FONT face="serif">100 Bellevue Parkway, Wilmington, DE</FONT>
  </center></TD>
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      <FONT face="serif">(Address of principal executive offices)</FONT>
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    <center>
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<BR>
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  <center>
      <font face="serif">Robert S. Kapito,
      President </font><br>
    <font face="sans-serif"><b>BlackRock Global Floating Rate Income Trust</b></font> <br>
    <font face="serif">40 East 52nd Street, New York, NY 10022 </font>
  </center>
</div>
<div align="center">
<FONT face="serif"> (Name and address of agent for service) </FONT></div>
<P align="justify">
<FONT face="serif">Registrant's telephone number, including area code: </FONT><U><FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;888-825-2257</FONT></U><FONT face="serif">_____________<br>
<BR>
Date of fiscal year end:___</FONT><U><FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;December
31, 2006</FONT></U><FONT face="serif">_________________________________<br>
<BR> Date of reporting period:__</FONT><U><FONT face="serif"> December 31, 2006</FONT></U><FONT face="serif">_________________________________</FONT></P>

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<P STYLE="page-break-before:always"></P><PAGE>


<P align="justify">
<B><FONT face="serif">Item 1. Reports to Stockholders.</FONT></B><FONT face="serif"> <br>
</FONT><FONT face="serif">The
Registrant&#146;s annual report transmitted to shareholders pursuant to Rule
30e-1 under the Investment Company Act of 1940 is as follows: </FONT></P>

<BR>
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  REPORT | DECEMBER 31, 2006</FONT></P>
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=3><B>TABLE OF CONTENTS</B></FONT></P>

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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>BlackRock Privacy Principles</B></FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BlackRock
is committed to maintaining the privacy of its current and former fund
investors and individual clients (collectively, &#147;Clients&#148;) and to safeguarding
their nonpublic personal information. The following information is provided to
help you understand what personal information BlackRock collects, how we
protect that information and why in certain cases we share such information
with select parties. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;If
you are located in a jurisdiction where specific laws, rules or regulations
require BlackRock to provide you with additional or different privacy-related
rights beyond what is set forth below, then BlackRock will comply with those
specific laws, rules or regulations.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BlackRock
obtains or verifies personal nonpublic information from and about you from
different sources, including the following: (i) information we receive from you
or, if applicable, your financial intermediary, on applications, forms or other
documents; (ii) information about your transactions with us, our affiliates, or
others; (iii) information we receive from a consumer reporting agency; and (iv)
from visits to our Web sites. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BlackRock
does not sell or disclose to nonaffiliated third parties any nonpublic personal
information about its Clients, except as permitted by law or as is necessary to
service Client accounts. These nonaffiliated third parties are required to
protect the confidentiality and security of this information and to use it only
for its intended purpose.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;We
may share information with our affiliates to service your account or to provide
you with information about other BlackRock products or services that may be of
interest to you. In addition, BlackRock restricts access to nonpublic personal
information about its Clients to those BlackRock employees with a legitimate
business need for the information. BlackRock maintains physical, electronic and
procedural safeguards that are designed to protect the nonpublic personal
information of its Clients, including procedures relating to the proper storage
and disposal of such information.</FONT></P>
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<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=3><A NAME=A001></A><B>LETTER TO SHAREHOLDERS</B></FONT></P>

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  31, 2006 </FONT></P>
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</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;We
are pleased to report that during the annual period, the Trusts provided the
opportunity to invest in various portfolios of fixed income securities. This
report contains the Trusts&#146; audited financial statements and a listing of the
Trusts&#146; holdings.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
portfolio management team continuously monitors the fixed income markets and
adjusts the Trust investments in order to gain exposure to various issuers and
security types. This strategy enables the Trusts to move among different
sectors, credits and coupons to capitalize on changing market conditions.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
following table shows the Trusts&#146; yields, closing market prices per share and
net asset values (&#147;NAV&#148;) per share as of December 31, 2006.</FONT></P>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="56%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
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<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="5%" VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD WIDTH="2%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="2%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="4%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="6%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="4%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="2%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="7%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=TOP>
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<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
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</TD>
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<TR>
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</TD>
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<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
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<P><FONT SIZE=2>BlackRock Global Floating
  Rate Income Trust (BGT)</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
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<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
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<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=TOP>
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</TD>
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<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>BlackRock High Income
  Shares (HIS)</FONT></P>
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</TD>
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</TD>
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<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>BlackRock Preferred
  Opportunity Trust (BPP)</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P align=right><FONT SIZE=2>7.60</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>24.52</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
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</TD>
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<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<BR>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="5%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="95%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:-3PX"><FONT SIZE=1><SUP>1</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>Yield is based on closing market price. Past
  performance does not guarantee future results. These yields may
  increase/decrease due to an increase/decrease in the monthly distribution per
  share.</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;On
September 29, 2006, BlackRock, Inc. (&#147;BlackRock&#148;) and Merrill Lynch Investment
Managers, L.P. united to form one of the largest asset management firms in the
world. Now with more than $1 trillion in assets under management, over 4,500
employees in 18 countries and representation in key markets worldwide,
BlackRock&#146;s global presence means greater depth and scale to serve you.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;BlackRock,
a world leader in asset management, has a proven commitment to managing fixed
income securities. As of December 31, 2006, BlackRock managed $453 billion in
fixed income securities, including 32 open-end and 92 closed-end bond funds.
BlackRock is recognized for its emphasis on risk management and proprietary
analytics and for its reputation managing money for the world&#146;s largest
institutional investors. BlackRock Advisors, LLC, and its affiliate, BlackRock
Financial Management, Inc., which manage the Trusts, are wholly owned
subsidiaries of BlackRock, Inc.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;On
behalf of BlackRock, we thank you for your continued confidence and assure you
that we remain committed to excellence in managing your assets.</FONT></P>

<DIV><FONT SIZE=2>Sincerely,</FONT></DIV>
<DIV>
<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="45%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
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<TD WIDTH="55%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
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<TR>
<TD VALIGN=bottom>
<P><FONT SIZE=2><IMG SRC="c46020002.jpg" ALT="(-s- LAURENCE D. FINK)"></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=bottom>
<P><FONT SIZE=2><IMG SRC="c46020003.jpg" ALT="(-s- RALPH L. SCHLOSSTEIN)"></FONT></P>
</TD>
</TR>


<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>

<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>Laurence D. Fink</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>Ralph L. Schlosstein</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>Chief Executive Officer</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>President</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>BlackRock Advisors, LLC</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>BlackRock Advisors, LLC</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>
</DIV>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>1</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>


<p><A NAME=A002></A><FONT SIZE=3><B>TRUST SUMMARIES<BR>
DECEMBER 31, 2006</B></FONT></p>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=5 WIDTH="100%">
 <TR>
  <TD WIDTH="10%"  NOWRAP VALIGN=TOP bgcolor=black>
<P><FONT COLOR="WHITE" SIZE="2"><B>BlackRock Global Floating Rate Income Trust (BGT)</B> </FONT></P>
  </TD>
  <TD WIDTH="90%" VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1 COLOR=WHITE>&nbsp;</FONT></P>
  </TD>
 </TR>
</TABLE>


<BR>
<DIV ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Trust Information</B></FONT></DIV>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="82%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
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<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="6%" VALIGN=BOTTOM>
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<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
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<TR>
<TD VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="4" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Symbol on New York Stock
  Exchange:</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
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<TD COLSPAN="4" VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>BGT</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=gray ALIGN=CENTER>
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<TD COLSPAN="4" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=gray ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=gray ALIGN=CENTER>
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</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>Initial Offering Date:</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="4" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>August
  30, 2004</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
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<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=gray ALIGN=CENTER>
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<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=gray ALIGN=CENTER>
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<TD COLSPAN="4" VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=TOP>
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<P><FONT SIZE=2>Closing Market Price as of
  12/31/06:</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>19.27</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
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<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
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</TR>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>Net Asset Value as of
  12/31/06:</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>19.11</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Yield on Closing Market
  Price as of 12/31/06 ($19.27):<SUP>1</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>7.78</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>%</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=TOP>
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</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>Current Monthly
  Distribution per Share:<SUP>2</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Current Annualized
  Distribution per Share:<SUP>2</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>1.500</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>Leverage as of 12/31/06<SUP>3</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>38</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>%</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
</table>
<BR>
<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="5%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="95%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:-3PX"><FONT SIZE=1><SUP>1</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>Yield on closing market
  price is calculated by dividing the current annualized distribution per share
  by the closing market price. Past performance does not guarantee future
  results.</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:-3PX"><FONT SIZE=1><SUP>2</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>The distribution is not
  constant and is subject to change.</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:-3PX"><FONT SIZE=1><SUP>3</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>As a percentage of managed
  assets (as defined in Note 2 of the Notes to Financial Statements).</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>The table below summarizes
the Trust&#146;s market price and NAV:</FONT></P>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="38%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="6%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>12/31/06</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>12/31/05</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Change</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>High</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Low</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>Market Price</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>19.27</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>17.16</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P align=right><FONT SIZE=2>12.30</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>%</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>19.35</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>17.05</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>NAV</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>19.11</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>19.13</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P align=right><FONT SIZE=2>(0.10</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>)%</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>19.38</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>18.99</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>The following unaudited
charts show the portfolio composition of the Trust&#146;s long-term investments and
credit quality allocations of the Trust&#146;s corporate bond investments:</FONT></P>

<DIV ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Portfolio Composition<SUP>4</SUP></B></FONT></DIV>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="61%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="2%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="10%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="2%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="10%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2><B>Composition</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>December 31, 2006</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>December 31, 2005</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Foreign Government Bonds</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>13</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>%</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>20</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>%</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>Financial Institutions</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>13</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>3</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
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<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>For Trust compliance
  purposes, the Trust&#146;s sector and industry classifications refer to any one or
  more of the Standard Industry Codes as defined by the Securities and Exchange
  Commission (&#147;SEC&#148;). This definition may not apply for purposes of this
  report, which may combine sector and industry sub-classifications for
  reporting ease.</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:-3PX"><FONT SIZE=1><SUP>5</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>Using the higher of Standard
  &amp; Poor&#146;s (&#147;S&amp;P&#148;), Moody&#146;s Investors Service (&#147;Moody&#146;s&#148;) or Fitch
  Ratings (&#147;Fitch&#148;) ratings. Corporate bonds represented approximately 21.6%
  and 20.5% of net assets on December 31, 2006 and December 31, 2005,
  respectively.</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>2</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>
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<p><FONT SIZE=3><B>TRUST SUMMARIES<BR>
DECEMBER 31, 2006</B></FONT></p>

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 <TR>
  <TD WIDTH="10%"  NOWRAP VALIGN=TOP bgcolor=black>
<P><FONT COLOR="WHITE" SIZE="2"><B>BlackRock High Income Shares (HIS)</B> </FONT></P>
  </TD>
  <TD WIDTH="90%" VALIGN=TOP>
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  </TD>
 </TR>
</TABLE>



<BR>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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  10, 1988</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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  12/31/06:</FONT></P>
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<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>2.68</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=2>Yield on Closing Market
  Price as of 12/31/06 ($2.55):<SUP>1</SUP></FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>8.56</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>%</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
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  Distribution per Share:<SUP>2</SUP></FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>0.0182</FONT></P>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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</TR>
<TR>
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</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Current Annualized
  Distribution per Share:<SUP>2</SUP></FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>0.2184</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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</TR>
<TR>
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</TD>
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<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>Leverage as of 12/31/06<SUP>3</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>30</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=LEFT><FONT SIZE=2>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
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<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<BR>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="5%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="95%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:-3PX"><FONT SIZE=1><SUP>1</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>Yield on closing market
  price is calculated by dividing the current annualized distribution per share
  by the closing market price. Past performance does not guarantee future
  results.</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:-3PX"><FONT SIZE=1><SUP>2</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>The distribution is not
  constant and is subject to change.</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:-3PX"><FONT SIZE=1><SUP>3</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>As a percentage of managed
  assets (as defined in Note 2 of the Notes to Financial Statements).</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>The table below summarizes
the changes in the Trust&#146;s market price and NAV:</FONT></P>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="38%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="6%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>12/31/06</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>12/31/05</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Change</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>High</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Low</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>Market Price</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>2.55</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>2.33</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P align=right><FONT SIZE=2>9.44</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>%</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>2.78</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>2.33</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>NAV</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>2.61</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P align=right><FONT SIZE=2>2.68</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>%</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>2.70</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>2.54</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>The following unaudited
charts show the portfolio composition and credit quality allocations of the
Trust&#146;s corporate bond investments:</FONT></P>
<BR>
<DIV ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Corporate Portfolio Composition<SUP>4</SUP></B></FONT></DIV>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="61%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="2%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="10%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="2%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="10%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2><B>Composition</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>December 31, 2006</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>December 31, 2005</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>For Trust compliance
  purposes, the Trust&#146;s sector and industry classifications refer to any one or
  more of the Standard Industry Codes as defined by the SEC. This definition
  may not apply for purposes of this report, which may combine sector and
  industry sub-classifications for reporting ease.</FONT></P>
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</TR>
<TR>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<P  STYLE="MARGIN-TOP:-3PX"><FONT SIZE=1><SUP>5</SUP></FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>Using the higher of S&amp;P,
  Moody&#146;s or Fitch ratings. Corporate bonds represented approximately 134.0%
  and 141.8% of net assets on December 31, 2006 and December 31, 2005,
  respectively.</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>3</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>
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<p><FONT SIZE=3><B>TRUST SUMMARIES<BR>
DECEMBER 31, 2006</B></FONT></p>

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 <TR>
  <TD WIDTH="10%"  NOWRAP VALIGN=TOP bgcolor=black>
<P><FONT COLOR="WHITE" SIZE="2"><B>BlackRock Preferred Opportunity Trust (BPP)</B> </FONT></P>
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  </TD>
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<BR>

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  Exchange:</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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  28, 2003</FONT></P>
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  12/31/06:</FONT></P>
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  12/31/06:</FONT></P>
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</TD>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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  Price as of 12/31/06 ($26.31):<SUP>1</SUP></FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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</TR>
<TR>
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<TR>
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  Distribution per Share:<SUP>2</SUP></FONT></P>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>0.166667</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
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<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Current Annualized
  Distribution per Share:<SUP>2</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>2.000004</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
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</TD>
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</TD>
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<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>Leverage as of 12/31/06<SUP>3</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>33</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=LEFT><FONT SIZE=2>%</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=LEFT><FONT SIZE=2>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<BR>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="5%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="95%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:-3PX"><FONT SIZE=1><SUP>1</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>Yield on closing market
  price is calculated by dividing the current annualized distribution per share
  by the closing market price. Past performance does not guarantee future
  results.</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:-3PX"><FONT SIZE=1><SUP>2</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>The distribution is not
  constant and is subject to change.</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:-3PX"><FONT SIZE=1><SUP>3</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>As a percentage of managed
  assets (as defined in Note 2 of the Notes to Financial Statements).</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>The table below summarizes
the changes in the Trust&#146;s market price and NAV:</FONT></P>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="38%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="6%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>12/31/06</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>12/31/05</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Change</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>High</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Low</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>Market Price</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>26.31</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>24.20</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>8.72</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>%</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>26.67</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>24.20</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>NAV</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>24.52</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>24.43</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>0.37</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>%</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>24.82</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>23.43</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
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<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
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<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
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<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>The following unaudited
charts show the portfolio composition and credit quality allocations of the
Trust&#146;s long-term investments:</FONT></P>
<BR>
<DIV ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Portfolio Composition<SUP>4</SUP></B></FONT></DIV>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="61%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="2%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="10%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="2%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="10%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2><B>Composition</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>December 31, 2006</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>December 31, 2005</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Financial Institutions</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>75</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>%</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>72</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>%</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=TOP>
<P  STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>For Trust compliance
  purposes, the Trust&#146;s sector and industry classifications refer to any one or
  more of the Standard Industry Codes as defined by the SEC. This definition may
  not apply for purposes of this report, which may combine sector and industry
  sub-classifications for reporting ease.</FONT></P>
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  Moody&#146;s or Fitch ratings. </FONT></P>
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  Ser. B, 9.50%, 2/15/13</FONT></P>
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  (EUR) (Denmark)</FONT></P>
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  (Luxembourg)</FONT></P>
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>See Notes to Financial Statements.</FONT></P>

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  Rate Income Trust (BGT) (continued)</B> </FONT></P>
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<div><FONT SIZE=2><B>(Percentage of Net Assets)</B></FONT></div><BR>

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  B, LIBOR + 1.75%, 3/30/13</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>Honeywell Security, Loan B, LIBOR + 3.25%, 6/28/10</FONT></P>
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  Loan B, LIBOR + 2.00%, 4/08/12</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>Hallmark Entertainment LLC, Loan B, LIBOR + 2.50%,
  12/31/11</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>Wide Open West Finance LLC, Loan B, LIBOR + 2.25%,
  4/30/13</FONT></P>
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  Panama, 8.25%, 4/22/08</FONT></P>
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  S&amp;P&#146;s, Moody&#146;s or Fitch&#146;s ratings.</FONT></P>
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  Rate shown is interest rate as of December 31, 2006.</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
<P  style=margin-top:3px><FONT SIZE=1>Security is not registered
  under the Securities Act of 1933. These securities may be resold in
  transactions in accordance with Rule 144A under that Act, to qualified
  institutional buyers. As of December 31, 2006, the Trust held 7.7% of its net
  assets, with a current market value of $34,495,587, in securities restricted
  as to resale.</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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  amount pledged as collateral for reverse repurchase agreements. See Note 4 in
  the Notes to Financial Statements for details of open reverse repurchase
  agreements.</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
<P  style=margin-top:3px><FONT SIZE=1>Security is fair valued. As
  of December 31, 2006, the Trust held 0.3% of its net assets, with a current
  market value of $1,507,576 in these securities.</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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  security.</FONT></P>
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<P  style=margin-top:3px><FONT SIZE=1>Rate shown is the yield to
  maturity as of the date of purchase.</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
<P  style=margin-top:3px><FONT SIZE=1>Cost for federal income tax
  purposes is $706,005,264. The net unrealized appreciation on a tax basis is
  $8,469,654, consisting of $13,826,318 gross unrealized appreciation and
  $5,356,664 gross unrealized depreciation.</FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>For Trust compliance
  purposes, the Trust&#146;s sector and industry classifications refer to any one or
  more of the Standard Industry Codes as defined by the SEC. This definition
  may not apply for purposes of this report, which may combine sector and
  industry sub-classifications for reporting ease.</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>
<br>


<DIV  STYLE="BORDER:1PX SOLID BLACK;PADDING:1%;MARGIN-LEFT:5%;MARGIN-RIGHT:5%">
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<TD VALIGN=TOP>
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<P><FONT SIZE=1>GBP</FONT></P>
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</div>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>See Notes to Financial Statements.</FONT></P>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>17</FONT></P>

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<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=3><B>PORTFOLIO OF INVESTMENTS <BR>
  DECEMBER 31, 2006</B></FONT></P>
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</TABLE>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%" STYLE="PADDING:5PX">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="10%" VALIGN=TOP BGCOLOR=BLACK NOWRAP>
<P><FONT COLOR="WHITE" SIZE="2"><B>BlackRock High
  Income Shares (HIS)</B> </FONT></P>
</TD>
<TD WIDTH="90%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
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</TABLE>

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  Equipment &amp; Services&#151;0.2%</B></FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>FTI Consulting, Inc.,
  7.75%, 10/01/16</FONT></P>
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  11.75%, 5/15/12</FONT></P>
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  10.11%, 4/01/12</FONT></P>
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  7.50%, 12/15/15</FONT></P>
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  4/01/12</FONT></P>
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<P STYLE='MARGIN-RIGHT:0IN;MARGIN-LEFT:17.3PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT SIZE=1>Ser. B, 8.56%, 1/02/16</FONT></P>
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  11/15/15</FONT></P>
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  8.00%, 3/01/32</FONT></P>
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  7/15/10</FONT></P>
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  Entertainment, Inc., 7.875%, 3/15/10</FONT></P>
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  Zero Coupon, 3/15/14</FONT></P>
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  Acquisition, Inc., 7.75%, 11/15/14</FONT></P>
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  Semiconductor, Inc., 9.875%, 7/01/12 (South Korea)</FONT></P>
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  Funding LLC, 9.50%, 10/15/15 (Netherlands)</FONT></P>
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  Finance SA, 10.75%, 12/01/15 (Luxembourg)</FONT></P>
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  Holdings, Inc., 9.50%, 12/15/14 (Marshall Islands)</FONT></P>
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  Shipholding Group, Inc., 8.25%, 3/15/13</FONT></P>
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  Inc., 4.75%</FONT></P>
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  Short-Term Investments</B><FONT SIZE=1> (cost $4,095,950)</FONT></FONT></P>
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  (cost $202,063,557<SUP>8</SUP>)</FONT></FONT></P>
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  Assets&#151;100%</B></FONT></P>
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  S&amp;P&#146;s, Moody&#146;s or Fitch&#146;s ratings.</FONT></P>
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<P  style="margin-top:3px"><FONT SIZE=1>Security is not registered
  under the Securities Act of 1933. These securities may be resold in
  transactions in accordance with Rule 144A under that Act, to qualified
  institutional buyers. As of December 31, 2006, the Trust held 38.9% of its
  net assets, with a current market value of $56,936,094, in securities
  restricted as to resale.</FONT></P>
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<P  style="margin-top:3px"><FONT SIZE=1>Security is fair valued. As
  of December 31, 2006, the Trust held 0.5% of its net assets, with a current
  market value of $748,297 in these securities.</FONT></P>
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  maturity as of the date of purchase.</FONT></P>
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<P  style="margin-top:3px"><FONT SIZE=1>Cost for federal income tax
  purposes is $202,970,936. The net unrealized appreciation on a tax basis is
  $251,068, consisting of $4,910,737 gross unrealized appreciation and
  $4,659,669 gross unrealized depreciation.</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>For Trust compliance
purposes, the Trust&#146;s sector and industry classifications refer to any one or
more of the Standard Industry Codes as defined by the SEC. This definition may
not apply for purposes of this report, which may combine sector and industry
sub-classifications for reporting ease.</FONT></P>
</TD>
</TR>

</TABLE>



<P align=center><FONT SIZE=2>See Notes to Financial Statements.</FONT></P>

<P align=center><FONT SIZE=2>24</FONT></P>

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<TD WIDTH="50%" VALIGN=TOP>
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<P><FONT SIZE=3><B>PORTFOLIO OF INVESTMENTS<BR>
  DECEMBER 31, 2006</B></FONT></P>
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</TABLE>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=5 WIDTH="100%">
<TR>
<TD WIDTH="50%" VALIGN=TOP BGCOLOR=BLACK nowrap>
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  Preferred Opportunity Trust (BPP) </B></font></P>
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</TABLE>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="50%" VALIGN=TOP>
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<TD WIDTH="50%" VALIGN=TOP>
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  of Net Assets)</B></FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
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</TABLE>

<BR>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
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  (unaudited)</B></FONT></P>
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<P STYLE='MARGIN-RIGHT:0IN;MARGIN-LEFT:17.3PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT   SIZE=1>7.85%</FONT></P>
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  6.375%</FONT></P>
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  6.50%</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>USB Capital VII, 5.875%</FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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<TD VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>Wachovia Funding Corp., Ser. A, 7.25%</FONT></P>
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  8/01/16</FONT></P>
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>See Notes to Financial Statements.</FONT></P>

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  Assets)</B></FONT></P>
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<BR>

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  Amount<BR>
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  5/15/12</FONT></P>
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  (Canada)</FONT></P>
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  Real Estate Partners LP/American Real Estate Finance Corp., 7.125%, 2/15/13</FONT></P>
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  Motors Acceptance Corp., 6.875%, 8/28/12</FONT></P>
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  Inc., 8.00%, 11/15/16</FONT></P>
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  America, Inc., 7.50%, 2/01/14</FONT></P>
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<P STYLE='MARGIN-LEFT:8.65PT;TEXT-INDENT:-8.65PT;TEXT-AUTOSPACE:NONE'><FONT SIZE=1   COLOR=BLACK>Lincoln
  National Corp., 7.00%, 5/17/66</FONT></P>
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  Aero Holdings, Inc., 8.25%, 9/01/14</FONT></P>
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  Mitsui Banking Corp., 5.625% (Japan)</FONT></P>
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  City Florida Holding Co. I/II, 10.121%, 5/01/10</FONT></P>
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  Capital Trust IV, 5.256%</FONT></P>
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  National Insurance Capital Trust I, 8.55%, 8/01/28</FONT></P>
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Financial Statements.</FONT></P>

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(continued)</B> </FONT></P>
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  (Canada) </FONT></P>
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  (Denmark) </FONT></P>
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<P STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>Security is not registered
  under the Securities Act of 1933. These securities may be resold in
  transactions in accordance with Rule 144A under that Act, to qualified
  institutional buyers. As of December 31, 2006, the Trust held 40.6% of its
  net assets, with a current market value of $182,861,863, in securities
  restricted as to resale.</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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</TR>

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<TD VALIGN=TOP>
<P STYLE="MARGIN-TOP:-3PX"><FONT SIZE=1><SUP>3</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>Variable rate security. Rate
  shown is interest rate as of December 31, 2006.</FONT></P>
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</TR>
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<TD VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=TOP>
<P STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>The security is a perpetual
  bond and has no stated maturity date.</FONT></P>
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<P STYLE="MARGIN-TOP:-3PX"><FONT SIZE=1><SUP>5</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>Security, or a portion
  thereof, pledged as collateral with a value of $4,958,870 on 2,059 short U.S.
  Treasury Note futures contracts expiring March 2007 and 510 short U.S.
  Treasury Note Bond futures contracts expiring March 2007. The notional value
  of such contracts on December 31, 2006 was $278,111,281, with an unrealized
  gain of $3,386,233.</FONT></P>
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</TR>
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<TD VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=TOP>
<P STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>Illiquid security. As of
  December 31, 2006, the Trust held 0.7% of its net assets, with a current
  market value of $3,331,249 in these securities.</FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
<P STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>Rate shown is the yield to
  maturity as of the date of purchase.</FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
<P STYLE="MARGIN-TOP:-3PX"><FONT SIZE=1><SUP>8</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>Cost for federal income tax
  purposes is $650,021,656. The net unrealized appreciation on a tax basis is
  $14,795,684, consisting of $19,056,340 gross unrealized appreciation and
  $4,260,656 gross unrealized depreciation.</FONT></P>
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</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
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<P STYLE="MARGIN-TOP:-3PX"><FONT SIZE=1><SUP>9</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>The interest rate and
  maturity date shown represent the terms of the borrowed transaction, not the
  security borrowed.</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P style="margin-left:5%"><FONT SIZE=1>For Trust compliance
purposes, the Trust&#146;s sector and industry classifications refer to any one or
more of the Standard Industry Codes as defined by the SEC. This definition may
not apply for purposes of this report, which may combine sector and industry
sub-classifications for reporting ease.</FONT></P>

<DIV  STYLE="BORDER:1PX SOLID BLACK;PADDING:1%;MARGIN-LEFT:5%;MARGIN-RIGHT:5%">
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<TD VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN="CENTER"><FONT SIZE=1>&#151;</FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Structured Asset Trust Unit
  Repackagings</FONT></P>
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<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>CORTS</FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN="CENTER"><FONT SIZE=1>&#151;</FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Corporate Backed Trust
  Securities</FONT></P>
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>See Notes to Financial Statements.</FONT></P>

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  LIABILITIES</B><A NAME=A004></A></FONT></P>
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<TR>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P STYLE='MARGIN-LEFT:8.65PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT   SIZE=1>Collateral due from broker</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
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<TR>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P STYLE='MARGIN-LEFT:8.65PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT   SIZE=1>Interest receivable</FONT></P>
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Shareholders:</FONT></P>
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par<SUP>5</SUP></FONT></P>
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<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P STYLE='MARGIN-RIGHT:0IN;MARGIN-LEFT:17.3PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT   SIZE=1>Net unrealized appreciation</FONT></P>
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<P STYLE='MARGIN-RIGHT:0IN;MARGIN-LEFT:17.3PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<P STYLE='MARGIN-LEFT:8.65PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT   SIZE=1>Net assets applicable to common shareholders, December 31,
2006</FONT></P>
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<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P STYLE='MARGIN-LEFT:8.65PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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Notes to Financial Statements.</FONT></P>

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Notes to Financial Statements.</FONT></P>

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bonds</FONT></P>
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contracts</FONT></P>
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contracts</FONT></P>
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<P STYLE='MARGIN-RIGHT:0IN;MARGIN-LEFT:17.3PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT   SIZE=1>Total adjustments</FONT></P>
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<P STYLE='MARGIN-RIGHT:0IN;MARGIN-LEFT:17.3PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<P STYLE='MARGIN-LEFT:8.65PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT   SIZE=2><B>Cash flows from financing activities:</B></FONT></P>
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<P STYLE='MARGIN-RIGHT:0IN;MARGIN-LEFT:17.3PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT   SIZE=1>Reinvestment of common dividends</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>412,654</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>333,553</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>1,193,538</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
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<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P STYLE='MARGIN-RIGHT:0IN;MARGIN-LEFT:17.3PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT   SIZE=1>Increase in reverse repurchase agreements</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P STYLE='MARGIN-RIGHT:0IN;MARGIN-LEFT:17.3PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT   SIZE=1>Decrease in loan payable</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&#151;</FONT></P>
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<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>(4,000,000</FONT></P>
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year</FONT></P>
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>See Notes to Financial Statements.</FONT></P>

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  2006 and 2005</B></FONT></P>
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  Common Shareholders</B></FONT></P>
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  from:</B></FONT></P>
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  from operations</FONT></P>
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  from:</B></FONT></P>
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  Global Floating Rate Income Trust (BGT)</B></font></P>
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  August 30, 2004<SUP>1</SUP><BR>
  through<BR>
  December 31, 2004</B></FONT></P>
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  operations. This information includes the initial investment by BlackRock
  Funding, Inc.</FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top: 3px"><FONT SIZE=1>Total investment return is
  calculated assuming a purchase of a common share at the current market price
  on the first day and a sale at the current market price on the last day of
  each period reported. Dividends and distributions, if any, are assumed for
  purposes of this calculation to be reinvested at prices obtained under the
  Trust&#146;s dividend reinvestment plan. Total investment returns do not reflect
  brokerage commissions. Total investment returns for less than a full year are
  not annualized. Past performance is not a guarantee of future results.</FONT></P>
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<P style="margin-top: 3px"><FONT SIZE=1>Ratios are calculated on the
  basis of income and expenses applicable to both the common and preferred
  shares relative to the average net assets of the common shareholders.</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>The information in the above
  Financial Highlights represents the operating performance for a common share
  outstanding, total investment returns, ratios to average net assets and other
  supplemental data for each period indicated. This information has been
  determined based upon financial information provided in the financial
  statements and market price data for the Trust&#146;s common shares.</FONT></P>
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</TABLE>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>See Notes to Financial Statements</FONT></P>

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<div><FONT SIZE=3><B>FINANCIAL
HIGHLIGHTS</B></FONT></div>


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<P style="margin-top: 3px"><FONT SIZE=1>Audited by other Independent
  Registered Public Accounting Firm.</FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top: 3px"><FONT SIZE=1>Net investment income per
  share has been recalculated in accordance with SEC requirements, with the
  exception that end-of-the-year accumulated undistributed/(overdistributed)
  net investment income has not been adjusted to reflect current-year permanent
  differences between financial and tax accounting.</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top: 3px"><FONT SIZE=1>Total investment return is
  calculated assuming a purchase of a common share at the current market price
  on the first day and a sale at the current market price on the last day of
  each year reported. Dividends and distributions, if any, are assumed for
  purposes of this calculation to be reinvested at prices obtained under the
  Trust&#146;s dividend reinvestment plan. Total investment returns do not reflect
  brokerage commissions. Past performance is not a guarantee of future results.</FONT></P>
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<P style="margin-top: 3px"><FONT SIZE=1>Per $1,000 of loan
  outstanding.</FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>The information in the above
  Financial Highlights represents the operating performance for a common share
  outstanding, total investment returns, ratios to average net assets and other
  supplemental data for each year indicated. This information has been
  determined based upon financial information provided in the financial
  statements and market price data for the Trust&#146;s common shares.</FONT></P>
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</TR>
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<P><FONT SIZE=1>The performance set forth in
  this table is the financial data of BlackRock High Income Shares. BlackRock
  began managing the Trust on March 2, 2005.</FONT></P>
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>See Notes to Financial Statements.</FONT></P>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>39</FONT></P>

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<div><FONT SIZE=3><B>FINANCIAL
HIGHLIGHTS</B></FONT></div>



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  Preferred Opportunity Trust (BPP)</B></font></P>
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  through<BR>
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<P><FONT SIZE=2>&nbsp;</FONT></P>
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<BR>

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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top: 3px"><FONT SIZE=1>Commencement of investment
  operations. This information includes the initial investment by BlackRock
  Funding, Inc.</FONT></P>
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<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>

<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top: -3px"><SUP><FONT SIZE=1>2</FONT></SUP></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top: 3px"><FONT SIZE=1>Net asset value, beginning
  of period, reflects a deduction of $1.12 per share sales charge from the
  initial offering price of $25.00 per share.</FONT></P>
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<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top: -3px"><SUP><FONT SIZE=1>3</FONT></SUP></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top: 3px"><FONT SIZE=1>Total investment return is
  calculated assuming a purchase of a common share at the current market price
  on the first day and a sale at the current market price on the last day of
  each period reported. Dividends and distributions, if any, are assumed for purposes
  of this calculation to be reinvested at prices obtained under the Trust&#146;s
  dividend reinvestment plan. Total investment returns do not reflect brokerage
  commissions. Total investment returns for less than a full year are not
  annualized. Past performance is not a guarantee of future results.</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>

<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top: -3px"><SUP><FONT SIZE=1>4</FONT></SUP></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top: 3px"><FONT SIZE=1>Ratios are calculated on the
  basis of income and expenses applicable to both the common and preferred
  shares relative to the average net assets of the common shareholders.</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>

<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top: -3px"><SUP><FONT SIZE=1>5</FONT></SUP></P>
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<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top: 3px"><FONT SIZE=1>Annualized.</FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
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<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>The information in the above
  Financial Highlights represents the operating performance for a common share
  outstanding, total investment returns, ratios to average net assets and other
  supplemental data for each period indicated. This information has been
  determined based upon financial information provided in the financial
  statements and market price data for the Trust&#146;s common shares.</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>See Notes to Financial Statements.</FONT></P>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>40</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>

<BR>
<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="100%" VALIGN=TOP>
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<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=3><B>Note 1.
Organization &amp; Accounting Policies</B></FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>BlackRock High Income Shares (&#147;High Income&#148;),
a Massachusetts business trust, is registered as a diversified, closed-end
management investment company under the Investment Company Act of 1940, as
amended (the &#147;1940 Act&#148;). BlackRock Global Floating Rate Income Trust
(&#147;Global&#148;) and BlackRock Preferred Opportunity Trust (&#147;Preferred Opportunity&#148;)
are organized as Delaware statutory trusts and are registered as
non-diversified and diversified, closed-end management investment companies,
respectively, under the 1940 Act. Global, High Income and Preferred Opportunity
are individually referred to as a &#147;Trust&#148; and collectively as the &#147;Trusts&#148;.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;On
September 29, 2006, BlackRock, Inc., the parent of BlackRock Advisors, LLC
(formerly BlackRock Advisors, Inc.) (the &#147;Advisor&#148;)and Merrill Lynch &amp; Co.,
Inc. (&#147;Merrill Lynch&#148;) combined Merrill Lynch&#146;s investment management business,
Merrill Lynch Investment Managers (&#147;MLIM&#148;), with BlackRock, Inc. to create a
new independent company. Merrill Lynch has a 49.8% economic interest and a 45%
voting interest in the combined company and The PNC Financial Services Group,
Inc. (&#147;PNC&#146;&#146;), has approximately a 34% economic and voting interest. The new company
operates under the BlackRock name and is governed by a board of directors with
a majority of independent members.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Under
the Trusts&#146; organizational documents, their officers and Trustees are
indemnified against certain liabilities arising out of the performance of their
duties to the Trusts. In addition, in the normal course of business, the Trusts
enter into contracts with their vendors and others that provide for general
indemnifications. The Trusts&#146; maximum exposure under these arrangements are
unknown as this would involve future claims that may be made against the
Trusts. However, based on experience, the Trusts consider the risk of loss from
such claims to be remote.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
following is a summary of significant accounting policies followed by the
Trusts.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><B>Investment Valuation:</B> The Trusts value most of their investments on
the basis of current market quotations provided by dealers or pricing services
selected under the supervision of each Trust&#146;s Board (the &#147;Board&#148;) of Trustees
(the &#147;Trustees&#148;). In determining the value of a particular investment, pricing
services may use certain information with respect to transactions in such
investments, quotations from dealers, market transactions in comparable
investments, various relationships observed in the market between investments,
and calculated yield measures based on valuation technology commonly employed
in the market for such investments. Exchange-traded options are valued at their
last sales price as of the close of options trading on applicable exchanges. In
the absence of a last sale, options are valued at the average of the quoted bid
and asked prices as of the close of business. Swap quotations are provided by
dealers selected under supervision of the Board. A futures contract is valued
at the last sale price as of the close of the commodities exchange on which it
trades. Short-term securities may be valued at amortized cost. Investments or
other assets for which such current market quotations are not readily available
are valued at fair value (&#147;Fair Value Assets&#148;) as determined in good faith
under procedures established by, and under the general supervision and
responsibility of, each Trust&#146;s Board. The investment advisor and/or
sub-advisor will submit its recommendations regarding the valuation and/or
valuation methodologies for Fair Value Assets to a valuation committee. The
valuation committee may accept, modify or reject any recommendations. The
pricing of all Fair Value Assets shall be subsequently reported to the Board.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;When
determining the price for a Fair Value Asset, the investment advisor and/or
sub-advisor shall seek to determine the price that the Trust might reasonably
expect to receive from the current sale of that asset in an arms-length
transaction. Fair value determinations shall be based upon all available
factors that the investment advisor and/or sub-advisor deems relevant.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;In
September 2006, the Financial Accounting Standards Board (&#147;FASB&#148;) issued
Statement of Financial Accounting Standards No. 157, &#147;<I>Fair Value Measurements</I>&#148; (&#147;FAS 157&#148;),
which is effective for fiscal years beginning after November 15, 2007. FAS 157
defines fair value, establishes a framework for measuring fair value and
expands disclosures about fair value measurements. Management is currently
evaluating the implication of FAS 157. At this time, its impact on the Trusts&#146;
financial statements has not been determined.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><B>Investment Transactions and Investment Income:</B> Investment transactions are recorded on trade
date. The cost of investments sold and the related gain or loss is determined
by use of the specific identification method, generally first-in, first out,
for both financial reporting and federal income tax purposes. Each Trust
records interest income on an accrual basis and amortizes premium and/or
accretes discount on securities purchased using the interest method. Dividend
income is recorded on the ex-dividend date.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><B>Reverse Repurchase Agreements:</B> The Trusts may enter into reverse repurchase
agreements with qualified third-party broker-dealers as determined by and under
the direction of the Trusts&#146; Board. Interest on the value of reverse repurchase
agreements issued and outstanding is based upon competitive market rates at the
time of issuance. At the time a Trust enters into a reverse repurchase
agreement, it will establish and maintain a segregated account with the lender,
containing liquid investment grade securities having a value not less than the
repurchase price, including accrued interest of the reverse repurchase agreement.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><B>Loan Payable:</B> High Income has an $80 million revolving credit agreement (the
&#147;Agreement&#148;), which expires on October 31, 2007. Prior to expiration of the
Agreement, principal is repayable in whole or in part at the option of the
Trust. Borrowings under this Agreement bear interest at a variable rate tied to
the lender&#146;s average daily cost of funds, or at fixed rates, as may be agreed
to between the Trust and the lender. The Trust may borrow up to 33&nbsp;1/3% of its
total assets up to the committed amount or 100% of the borrowing base eligible
assets, as determined under the terms of the Agreement. In accordance with the
terms of the Agreement, the Trust has granted a security interest in its
portfolio assets as collateral for the borrowing.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><B>Bank Loans:</B> In the process of buying, selling and holding bank loans, a Trust may
receive and/or pay certain fees. These fees are included in the purchase price
and may include facility fees, commitment fees, amendment fees, commissions and
prepayment penalty fees. These fees are amortized as premium and/or accreted as
discount over the term of the loan. When a Trust buys a bank loan it may
receive a facility fee and when it sells a bank loan it may pay a facility fee.
On an ongoing basis, a Trust may receive a commitment fee based on the undrawn
por-</FONT></P>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>41</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>

<P><FONT SIZE=2>tion of the underlying line
of credit portion of a bank loan. In certain circumstances, a Trust may receive
a prepayment penalty fee upon the prepayment of a bank loan by a borrower.
Other fees received by a Trust may include covenant waiver fees and covenant
modification fees.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A
Trust may invest in multiple series or tranches of an issuer. A different
series or tranche may have varying terms and carry different associated risks.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><B>Interest Rate Swaps:</B> In an interest rate swap, one investor pays a floating rate of interest
on a notional principal amount and receives a fixed rate of interest on the
same notional principal amount for a specified period of time. Alternatively,
an investor may pay a fixed rate and receive a floating rate. Interest rate
swaps are efficient as asset/liability management tools. In more complex swaps,
the notional principal amount may decline (or amortize) over time.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;During
the term of the swap, changes in the value of the swap are recognized as
unrealized gains or losses by &#147;marking-to-market&#148; to reflect the market value
of the swap. When the swap is terminated, a Trust will record a realized gain
or loss equal to the difference between the proceeds from (or cost of) the
closing transaction and the Trust&#146;s basis in the contract, if any. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
Trusts are exposed to credit loss in the event of non-performance by the other
party to the swap. However, the Trusts closely monitor swaps and do not
anticipate non-performance by any counterparty. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><B>Financial Futures Contracts:</B> A futures contract is an agreement between
two parties to buy and sell a financial instrument for a set price on a future
date. Initial margin deposits are made upon entering into futures contracts and
can be either cash or securities. During the period the futures contract is
open, changes in the value of the contract are recognized as unrealized gains
or losses by &#147;marking-to-market&#148; on a daily basis to reflect the market value
of the contract at the end of each day&#146;s trading. Variation margin payments are
made or received, depending upon whether unrealized gains or losses are
incurred. When the contract is closed, a Trust records a realized gain or loss
equal to the difference between the proceeds from (or cost of) the closing
transaction and the Trust&#146;s basis in the contract. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Financial
futures contracts, when used by the Trusts, help in maintaining a targeted
duration. Futures contracts can be sold to effectively shorten an otherwise
longer duration portfolio. In the same sense, futures contracts can be
purchased to lengthen a portfolio that is shorter than its duration target.
Thus, by buying or selling futures contracts, the Trusts may attempt to manage
the duration of positions so that changes in interest rates do not change the
duration of the portfolio unexpectedly. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><B>Forward Currency Contracts:</B> The Trusts enter into forward currency
contracts primarily to facilitate settlement of purchases and sales of foreign
securities and to help manage the overall exposure to foreign currency. A
forward contract is a commitment to purchase or sell a foreign currency at a
future date (usually the security transaction settlement date) at a negotiated
forward rate. In the event that a security fails to settle within the normal
settlement period, the forward currency contract is renegotiated at a new rate.
The gain or loss arising from the difference between the settlement value of
the original and renegotiated forward contracts is isolated and is included in
net realized gains (losses) from foreign currency transactions. Risks may arise
as a result of the potential inability of the counterparties to meet the terms
of their contract.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Forward
currency contracts, when used by the Trusts, help to manage the overall
exposure to the foreign currency backing some of the investments held by the
Trusts. Forward currency contracts are not meant to be used to eliminate all of
the exposure to the foreign currency, rather they allow the Trusts to limit
their exposure to foreign currency within a narrow band to the objectives of
the Trusts. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><B>Foreign Currency Translation:</B> Foreign currency amounts are translated into
United States dollars on the following basis: </FONT></P>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="5%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="5%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="90%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>(i)</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>market value of investment
  securities, assets and liabilities at the current rate of exchange. </FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>(i)</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>purchases and sales of
  investment securities, income and expenses&#151;at the rates of exchange
  prevailing on the respective dates of such transactions. </FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
Trusts isolate that portion of the results of operations arising as a result of
changes in the foreign exchange rates from the fluctuations arising from
changes in the market prices of securities held at period end. Similarly, the
Trusts isolate the effect of changes in foreign exchange rates from the
fluctuations arising from changes in the market prices of portfolio securities
sold during the period. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Net
realized and unrealized foreign exchange gains and losses includes realized
foreign exchange gains and losses from sales and maturities of foreign
portfolio securities, maturities of foreign reverse repurchase agreements,
sales of foreign currencies, currency gains or losses realized between the
trade and settlement dates on securities transactions, the difference between
the amounts of interest and discount recorded on the Trusts&#146; books and the U.S.
dollar equivalent amounts actually received or paid and changes in unrealized
foreign exchange gains and losses in the value of portfolio securities and
other assets and liabilities arising as a result of changes in the exchange
rate. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Foreign
security and currency transactions may involve certain considerations and risks
not typically associated with those of domestic origin, including unanticipated
movements in the value of the foreign currency relative to the U.S. dollar. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><B>Short Sales:</B> The Trusts may make short sales of securities as a method of managing
potential price declines in similar securities owned. When a Trust makes a
short sale, it may borrow the security sold short and deliver it to the
broker-dealer through which it made the short sale as collateral for its
obligation to deliver the security upon conclusion of the sale. The Trusts may
have to pay a fee to borrow the particular securities and may be obligated to
pay over any payments received on such borrowed securities. A gain, limited to
the price at which a Trust sold the security short, or a loss, unlimited as to
dollar amount, will be recognized upon the termination of a short sale if the
market price is greater or less than the proceeds originally received. </FONT></P>

<P><FONT SIZE="2"><B>Bonds
Borrowed Agreements: </B>In a bonds borrowed agreement, the Trust borrows
securities from a third party, with the commitment that they will be returned
to the lender on an agreed-upon date. Bonds borrowed agreements are primarily
entered into to settle short positions. In a bonds borrowed agreement, the
Trust&#146;s prime broker or third party broker takes possession of the underlying
collateral securities or cash to </FONT></P>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>42</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>

<P><FONT SIZE=2>settle such short positions.
The value of the underlying collateral securities or cash approximates the
principal amount of the bonds borrowed transaction, including accrued interest.
To the extent that bonds borrowed transactions exceed one business day, the
value of the collateral with any counterparty is marked-to-market on a daily
basis to ensure the adequacy of the collateral. If the lender defaults and the
value of the collateral declines or if bankruptcy proceedings are commenced
with respect to the lender of the security, realization of the collateral by
the Trust may be delayed or limited.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><B>Segregation:</B> In cases in which the 1940 Act, and the interpretive positions of the
Securities and Exchange Commission (&#147;SEC&#148;) require that each Trust segregate
assets in connection with certain investments (e.g., when issued securities,
reverse repurchase agreements or futures contracts), each Trust will,
consistent with certain interpretive letters issued by the SEC, designate on
its books and records cash or other liquid debt securities having a market
value at least equal to the amount that would otherwise be required to be
physically segregated.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><B>Federal Income Taxes:</B> It is each Trust&#146;s intention to continue to
be treated as a regulated investment company under the Internal Revenue Code
and to distribute sufficient amounts of their taxable income to shareholders.
Therefore, no federal income tax provisions have been recorded.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;On
July 13, 2006, the Financial Accounting Standards Board (&#147;FASB&#148;) released FASB
Interpretation No. 48 (&#147;FIN 48&#148;), &#147;<I>Accounting
for Uncertainty in Income Taxes</I>&#148;. FIN 48 provides guidance for how
uncertain tax positions should be recognized, measured, presented and disclosed
in the financial statements. FIN 48 requires the evaluation of tax positions
taken in the course of preparing the Trusts&#146; tax returns to determine whether
the tax positions are &#147;more-likely-than-not&#148; of being sustained by the
applicable tax authority. Tax benefits of positions not deemed to meet the
more-likely-than-not threshold would be booked as a tax expense in the current
year and recognized as: a liability for unrecognized tax benefits; a reduction
of an income tax refund receivable; a reduction of deferred tax asset; an
increase in deferred tax liability; or a combination thereof. Adoption of FIN
48 is required for the last net asset value calculation in the first required
financial statement reporting period for fiscal years beginning after December
15, 2006. At this time, management is evaluating the implications of FIN 48 and
its impact on the financial statements has not yet been determined. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><B>Dividends and Distributions:</B> Each Trust declares and pays dividends and
distributions to common shareholders monthly from net investment income, net
realized short-term capital gains and, if necessary, other sources. Net
long-term capital gains, if any, in excess of loss car-ryforwards may be
distributed in accordance with the 1940 Act. Dividends and distributions are
recorded on the ex-dividend date. Income distributions and capital gain
distributions are determined in accordance with income tax regulations which
may differ from accounting principles generally accepted in the United States
of America.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><B>Estimates:</B> The preparation of financial statements in conformity with accounting
principles generally accepted in the United States of America requires
management to make estimates and assumptions that affect the reported amounts
of assets and liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities
at the date of the financial statements and the reported amounts of revenues
and expenses during the reporting period. Actual results could differ from
these estimates and such differences may be material.</FONT></P>

<P><FONT SIZE="2">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<B>Deferred
Compensation and BlackRock Closed-End Share Equivalent Investment Plan: </B>Under
the deferred compensation plan approved by each Trust&#146;s Board, non-interested
Trustees are required to defer a portion of their annual complex-wide
compensation. Deferred amounts earn an approximate return as though equivalent
dollar amounts had been invested in common shares of other BlackRock Closed-End
Funds selected by the Trustees. These amounts are shown on the Statement of
Assets and Liabilities as &#147;Investments in Affiliates&#148;. This has approximately
the same economic effect for the Trustees as if the Trustees had invested the
deferred amounts directly in such Trusts. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
deferred compensation plan is not funded and obligations thereunder represent
general unsecured claims against the general assets of the Trust. Each Trust
may, however, elect to invest in common shares of those Trusts selected by the
Trustees in order to match its deferred compensation obligations.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><B>Other:</B>
Expenses that are directly related to one of the Trusts are charged directly to
that Trust. Other operating expenses are generally prorated to the Trusts on
the basis of relative net assets of all the BlackRock Closed-End Funds. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=3><B>Note 2. Agreements and Other Transactions
with Affiliates and Related Parties</B></FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>Each Trust has an Investment
Management Agreement with BlackRock Advisors, LLC, which is a wholly owned
subsidiary of BlackRock, Inc. BlackRock Financial Management, Inc., (&#147;BFM&#148;) a
wholly owned sub-sidiary of BlackRock, Inc., serves as sub-advisor to the
Trusts. BlackRock, Inc. may be presumed to be an affiliate of Merrill Lynch and PNC. The
Investment Management Agreements for the Trusts covers both investment advisory
and administration services.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Effective
March 2, 2005, High Income entered into an Investment Management Agreement with
the Advisor, and a sub-advisory agreement with BFM. Prior to March 2, 2005,
High Income had an Investment Management Agreement with CIGNA Investment
Advisors, Inc. (&#147;CIAI&#148;) and a sub-advisory agreement with Shenkman Capital
Management, Inc. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
investment advisory fee paid to the Advisor is computed weekly and payable
monthly based on an annual rate equal to 0.75% of Global&#146;s and 0.65% of
Preferred Opportunity&#146;s average weekly managed assets. &#147;Managed assets&#148; means
the total assets of a Trust (including any assets attributable to any borrowing
that may be outstanding) minus the sum of accrued liabilities (other than debt
representing financial leverage). The investment advisory fee paid to the
Advisor (and CIAI prior to March 2, 2005) is computed weekly and payable
monthly based on an annual rate equal to 0.75% of the first $200 million of
High Income&#146;s average weekly managed assets and 0.50% thereafter. The Advisor
has voluntarily agreed to waive a portion of the investment advisory fees or
other expenses on Global as a percentage of its average weekly managed assets
as follows: 0.20% for the first five years of the Trust&#146;s operations (through
August 30, 2009), 0.15% in year six (through August 30, 2010), 0.10% in year
seven (though August 30, 2011) and 0.05% in year eight (through August 30,
2012).</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
Advisor pays BFM fees for its sub-advisory services. </FONT></P>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>43</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pursuant
to the Investment Management and Administration agreements, the Advisor
provides continuous supervision of the investment portfolio and pays the
compensation of officers of each Trust who are affiliated persons of the
Advisor, as well as occupancy and certain clerical and accounting costs of each
Trust. Each Trust bears all other costs and expenses, which include
reimbursements to the Advisor for costs of employees that provide pricing,
secondary market support and compliance services provided to each Trust. Prior
to March 2, 2005, for administrative services, High Income reimbursed CIAI for
a portion of the compensation and related expenses of the Trust&#146;s Treasurer and
Secretary and certain persons who assisted in carrying out the responsibilities
of those offices. For the year ended December 31, 2006, the Trusts reimbursed
the Advisor the following amounts, which are included in miscellaneous expenses
in the Statements of Operations: </FONT></P>

<TABLE BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="50%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="78%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="14%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2><B>Trust</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Amount</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=1 WIDTH="20%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=LEFT>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Global</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>34,905</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>High Income</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>7,250</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Preferred Opportunity</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>53,392</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pursuant
to the terms of their custody agreements, each Trust received earnings credits
from its custodian for positive cash balances maintained, which are used to
offset custody fees. These credits are shown on the Statements of Operations as
&#147;fees paid indirectly&#148;.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;During
the year ended December 31, 2006, Merrill Lynch, through its affiliated broker
dealer Merrill Lynch, Pierce, Fenner &amp; Smith Incorporated, earned $29,727
in commissions on transactions of securities in High Income. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Investments
in companies considered to be an affiliate of the Trusts, for purposes of
Section 2(a)(3) of the 1940 Act in Preferred Opportunity were as follows: </FONT></P>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="17%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="7%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="2%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
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  December 31,<BR>
  2006</B></FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
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</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;For
the year ended December 31, 2006, Merrill Lynch earned direct commissions on
the reinvestment of dividends and distributions of common shares of $5,219 for
High Income.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=3><B>Note 3. Portfolio Securities</B></FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>Purchases and sales of investment securities,
other than short-term investments, dollar rolls and U.S. govern- ment
securities, for the year ended December 31, 2006 aggregated as follows:</FONT></P>

<TABLE BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="75%">
<TR style="font-size:1px">
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<TR>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Global</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>429,825,895</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>404,796,817</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
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</TD>
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<TR>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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<TR>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Purchases
and sales of U.S. government securities for the year ended December 31, 2006
aggregated as follows:</FONT></P>

<TABLE  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="75%">
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</TD>
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</TD>
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</TD>
<TD WIDTH="13%" VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
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</TD>
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<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Details
of open forward currency contracts held in Global at December 31, 2006 were as
follows:</FONT></P>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="23%" VALIGN=BOTTOM>
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  Sell /<BR>
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<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
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  Settlement<BR>
  Date</B></FONT></P>
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</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
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  December 31,<BR>
  2006</B></FONT></P>
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
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<P><FONT SIZE=2>)</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
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<TR>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
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</TD>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
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</TD>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Details
of open interest rate swaps held in Preferred Opportunity at December 31, 2006
were as follows:</FONT></P>

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  Party</B></FONT></P>
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  Date</B></FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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  Appreciation</B></FONT></P>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>Lehman
  Brothers</FONT></P>
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>3-month
  LIBOR</FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
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<TR>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
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<BR>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
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<TD VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top:3px"><FONT SIZE=1>Preferred Opportunity pays
  fixed interest rate and receives floating rate.</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>44</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>

<P><FONT SIZE=3><B>Note 4. Borrowings</B></FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Details of open reverse repurchase agreements
held in Global at December 31, 2006 were as follows (please see Corresponding
Underlying Collateral Chart below):</FONT></P>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="32%" VALIGN=BOTTOM>
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<TR>
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  Party</B></FONT></P>
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  Date</B></FONT></P>
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<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
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  Date</B></FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="4" VALIGN=BOTTOM>
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  Amount</B></FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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<TD COLSPAN="4" VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
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<TR>
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</TD>
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</TD>
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31, 2006 were as follows: </FONT></P>

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  of South Africa</FONT></P>
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  Republic of Brazil</FONT></P>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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<HR SIZE=3 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
tax character of distributions paid during the year ended December 31, 2006 and
2005 were as follows:</FONT></P>

<P><FONT SIZE=3><B>Note
5. Income Tax Information</B></FONT></P>

<TABLE BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="85%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="36%" VALIGN=BOTTOM>
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<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
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<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
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<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
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<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="13%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="14%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="12" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Year Ended December 31, 2006</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="12" VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2><B>Distributions
  Paid From:</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Ordinary<BR>
  Income</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Long-term<BR>
  Capital Gains</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Total<BR>
  Distributions</B></FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
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<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
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</TD>
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<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
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</TD>
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<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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<P><FONT SIZE=2>Global</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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<TD COLSPAN="12" VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
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</TD>
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<TR>
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  Paid From:</B></FONT></P>
</TD>
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</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
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  Income</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Long-term<BR>
  Capital Gains</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
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  Distributions</B></FONT></P>
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</TD>
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<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>36,326,312</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
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<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>135,572</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>36,461,884</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>High Income</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
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</TD>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>14,468,525</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
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<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>12,112,919</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>50,214,464</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>
<BR>


<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;As
of December 31, 2006 the components of distributable earnings on a tax basis
were as follows: </FONT></P>

<TABLE BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="85%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="36%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="13%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="13%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="14%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>

<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2><B>Trust</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Undistributed<BR>
  Ordinary<BR>
  Income</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Undistributed<BR>
  Long-term<BR>
  Capital Gains</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Net Unrealized<BR>
  Appreciation</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Global</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>&#151;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>&#151;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>4,526,795</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>High Income</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>&#151;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>&#151;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>246,249</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Preferred Opportunity</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>608,891</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>400,000</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>14,399,047</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>


<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;For
federal income tax purposes, High Income had the following capital loss
carryforwards at December 31, 2006: </FONT></P>

<TABLE   BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="37%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="5%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="26%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="5%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="22%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="33%" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD COLSPAN="4" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Capital Loss<BR>
  Carryforward<BR>
  Amount</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Expires</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD COLSPAN="4" VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>24,744,772</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>2007</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>35,363,213</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>2008</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>55,878,284</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>2009</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>102,576,339</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>2010</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>28,467,396</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>2011</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>2,339,279</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>2012</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>7,060,004</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>2014</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>256,429,287</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=3 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=3 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Accordingly,
no capital gain distributions are expected to be paid to shareholders of a
Trust until that Trust has net realized capital gains in excess of its capital
loss carryforward amounts.</FONT></P>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>45</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>

<P><FONT SIZE="2"><B>Reclassification of Capital
Accounts: </B>In order to present undistributed (distribution in excess of) net
investment income (&#147;UNII&#148;) and accumulated net realized gain (&#147;Accumulated
Gain&#148;) more closely to its tax character, the following accounts for each Trust
were increased (decreased): </FONT> </P>

<TABLE  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="75%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="34%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="12%" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="5%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="5%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="12%" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="6%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2><B>Trust</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>UNII</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Accumulated Gain</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="45%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=LEFT>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Global</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>(2,163,392</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>)</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>2,163,392</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>High Income</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>424,200</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>(424,200</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2>)</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Preferred Opportunity</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>(7,457</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>)</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>7,457</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=3><B>Note 6.
Capital</B></FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>There are an unlimited number of $0.001 par
value common shares authorized for Global and Preferred Opportunity. There are
an unlimited number of no par value shares authorized for High Income. At
December 31, 2006, the shares owned by affiliates of the Advisor of Global were
6,921.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;During the years ended
December 31, 2006 and 2005, the Trusts issued the following additional shares
under their respective dividend reinvestment plan: </FONT></P>

<TABLE  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="75%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="32%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="5%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="14%" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="5%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="5%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="12%" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="6%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2><B>Trust</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>December 31, 2006</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>December 31, 2005</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="45%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=LEFT>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Global</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>21,644</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>&#151;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>High Income</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>127,532</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>302,078</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Preferred Opportunity</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>49,079</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>&#151;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;As
of December 31, 2006, Global and Preferred Opportunity have the following
series of preferred shares outstanding as listed in the table below. The
preferred shares have a liquidation value of $25,000 per share plus any
accumulated unpaid dividends. </FONT></P>

<TABLE BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="83%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="18%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="6%" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="7%" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="2%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="4%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="27%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="5%" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="4%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="7%" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2><B>Trust</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Series</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Shares</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2><B>Trust</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Series</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Dividends
on seven-day preferred shares are cumulative at a rate which is reset every
seven days based on the results of an auction. The dividend ranges on the
preferred shares for Global and Preferred Opportunity for the year ended
December 31, 2006 were as follows: </FONT></P>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
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<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
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</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=3><B>Note 7. Dividends</B></FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>Global and Preferred
Opportunity may not declare dividends or make other distributions on common
shares or purchase any such shares if, at the time of the declaration,
distribution or purchase, asset coverage with respect to the outstanding
preferred shares and any other borrowings would be less than 200%. The
preferred shares are redeemable at the option of Global and Preferred
Opportunity, in whole or in part, on any dividend payment date at $25,000 per
share plus any accumulated or unpaid dividends whether or not declared. The
preferred shares are also subject to mandatory redemption at $25,000 per share
plus any accumulated or unpaid dividends, whether or not declared, if certain
requirements relating to the composition of the assets and liabilities of
Global and Preferred Opportunity, as set forth in Global&#146;s and Preferred
Opportunity&#146;s Declaration of Trust, are not satisfied. The holders of preferred
shares have voting rights equal to the holders of common shares (one vote per share)
and will vote together with holders of common shares as a single class.
However, holders of preferred shares, voting as a separate class, are also
entitled to elect two Trustees for Global and Preferred Opportunity. In
addition, the 1940 Act requires that along with approval by shareholders that
might otherwise be required, the approval of the holders of a majority of any
outstanding preferred shares, voting separately as a class would be required to
(a) adopt any plan of reorganization that would adversely affect the preferred
shares, (b) change a Trust&#146;s sub- classification as a closed-end investment
company or change its fundamental investment restrictions and (c) change the
nature of its business so as to cease to be an investment company. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=3><B>Note 8. Subsequent Events</B></FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>Subsequent to December 31,
2006, the Boards declared dividends from undistributed earning per common share
for Global and Preferred Opportunity payable January 31, 2007, to shareholders
of record on January 17, 2007 and for High Income payable February 12, 2007 to
shareholders of record on January 30, 2007. The per share common dividends
declared were as follows: </FONT></P>

<TABLE BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="57%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="54%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="7%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="11%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="12%" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="10%" VALIGN=BOTTOM>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2><B>Trust</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Common Dividend<BR>
  Per Share</B></FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="45%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=LEFT>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Global</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>0.125000</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>High Income</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>0.018200</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Preferred Opportunity</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>0.166667</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
dividends declared on preferred shares for the period January 1, 2007 to
January 31, 2007 for Global and Preferred Opportunity were as follows:</FONT></P>

<TABLE  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="81%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="10%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="6%" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="2%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="8%" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="2%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="25%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="6%" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="2%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="2%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="3%" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="7%" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="2%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2><B>Trust</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Series</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Dividends<BR>
  Declared</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=2><B>Trust</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Series</B></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2><B>Dividends<BR>
  Declared</B></FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE="1" WIDTH="80%" NOSHADE COLOR="BLACK" ALIGN="LEFT">
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD COLSPAN="3" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>

</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Global</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN="CENTER"><FONT SIZE=2>T7</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>386,858</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=2>Preferred Opportunity</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN="CENTER"><FONT SIZE=2>T7</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>$</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>352,986</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN="CENTER"><FONT SIZE=2>W7</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>317,946</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN="CENTER"><FONT SIZE=2>W7</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>286,952</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN="CENTER"><FONT SIZE=2>R7</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>313,239</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN="CENTER"><FONT SIZE=2>R7</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>281,299</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P ALIGN=CENTER STYLE='MARGIN-RIGHT:0IN;MARGIN-LEFT:0IN; '><FONT SIZE=2>46</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>


<BR>
<TABLE BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="100%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=3><A NAME=A010></A><B>REPORTS
  OF INDEPENDENT REGISTERED PUBLIC ACCOUNTING FIRM</B></FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P STYLE='MARGIN-RIGHT:0IN; MARGIN-LEFT:8.65PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT SIZE=2>To
the Trustees and Shareholders of:<BR>
BlackRock Global Floating Rate Income Trust <BR>
BlackRock Preferred Opportunity Trust <BR>
(collectively the &#147;Trusts&#148;)</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;We
have audited the accompanying statements of assets and liabilities of the
Trusts, including the portfolios of investments, as of December 31, 2006, and
the related statements of operations and cash flows for the year then ended,
statements of changes in net assets for each of the two years in the period
then ended, and the financial highlights for each of the periods presented.
These financial statements and financial highlights are the responsibility of
the Trusts&#146; management. Our responsibility is to express an opinion on these
financial statements and financial highlights based on our audits.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;We
conducted our audits in accordance with the standards of the Public Company
Accounting Oversight Board (United States). Those standards require that we
plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the
financial statements and financial highlights are free of material
misstatement. The Trusts are not required to have, nor were we engaged to
perform audits of their internal control over financial reporting. Our audits
included consideration of internal control over financial reporting as a basis
for designing audit procedures that are appropriate in the circumstances, but
not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the
Trusts&#146; internal control over financial reporting. Accordingly, we express no
such opinion. An audit also includes examining, on a test basis, evidence
supporting the amounts and disclosures in the financial statements, assessing
the accounting principles used and significant estimates made by management, as
well as evaluating the overall financial statement presentation. Our procedures
include confirmation of the securities owned as of December 31, 2006, by
correspondence with the custodian and brokers; where replies were not received
from brokers, we performed other auditing procedures. We believe that our
audits provide a reasonable basis for our opinion.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;In
our opinion, the financial statements and financial highlights referred to
above present fairly, in all material respects, the financial position of the
Trusts as of December 31, 2006, the results of their operations and cash flows
for the year then ended, the changes in their net assets for each of the two
years in the period then ended, and the financial highlights for each of the
periods presented, in conformity with accounting principles generally accepted
in the United States of America.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><IMG SRC="c46020004.jpg" ALT="(DELOITTE & TOUCH LLP)"></FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>Boston, Massachusetts <BR>
February 23, 2007</FONT></P>

<P STYLE='MARGIN-RIGHT:0IN; MARGIN-LEFT:8.65PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT SIZE=2>To
the Trustees and Shareholders of:<BR>
BlackRock High Income Shares</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;We
have audited the accompanying statement of assets and liabilities, including
the portfolio of investments, of BlackRock High Income Shares (the &#147;Trust&#148;), as
of December 31, 2006, and the related statements of operations and cash flows
for the year then ended, statements of changes in net assets and the financial
highlights for each of the two years in the period then ended. These financial
statements and financial highlights are the responsibility of the Trust&#146;s
management. Our responsibility is to express an opinion on these financial
statements and financial highlights based on our audits. The financial
highlights for each of the three years in the period ended December 31, 2004
were audited by other auditors whose report, dated February 22, 2005, expressed
an unqualified opinion on the financial highlights.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;We
conducted our audits in accordance with the standards of the Public Company
Accounting Oversight Board (United States). Those standards require that we
plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the
financial statements and financial highlights are free of material
misstatement. The Trust is not required to have, nor were we engaged to perform
an audit of its internal control over financial reporting. Our audits included
consideration of internal control over financial reporting as a basis for
designing audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not
for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Trust&#146;s
internal control over financial reporting. Accordingly, we express no such
opinion. An audit also includes examining, on a test basis, evidence supporting
the amounts and disclosures in the financial statements, assessing the
accounting principles used and significant estimates made by management, as
well as evaluating the overall financial statement presentation. Our procedures
included confirmation of securities owned as of December 31, 2006, by
correspondence with the custodian. We believe that our audits provide a reasonable
basis for our opinion.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;In
our opinion, the financial statements and financial highlights referred to
above present fairly, in all material respects, the financial position of the
Trust as of December 31, 2006, the results of its operations and cash flows for
the year then ended, the changes in its net assets and the financial highlights
for each of the two years in the period then ended, in conformity with
accounting principles generally accepted in the United States of America.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><IMG SRC="c46020004.jpg" ALT="(DELOITTE & TOUCH LLP)"></FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>Boston, Massachusetts <BR>
February 23, 2007</FONT></P>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>47</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>
<BR>
<TABLE BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="100%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=3><B>DIVIDEND
  REINVESTMENT PLANS<A NAME=A011></A></B></FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pursuant
to each Trust&#146;s respective Dividend Reinvestment Plan (the &#147;Plan&#148;),
shareholders of High Income may elect, while shareholders of Global and
Preferred Opportunity are automatically enrolled, to have all distributions of
dividends and capital gains reinvested by Computershare Trust Company, N.A.
(the &#147;Plan Agent&#148;) in the respective Trust&#146;s shares pursuant to the Plan.
Shareholders who do not participate in the Plan will receive all distributions
in cash paid by check and mailed directly to the shareholders of record (or if
the shares are held in street or other nominee name, then to the nominee) by
the Plan Agent, which serves as agent for the shareholders in administering the
Plan. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;After
each Trust declares a dividend or determines to make a capital gain
distribution, the Plan Agent will acquire shares for the participant&#146;s account,
depending upon the circumstances described below, either (i) through receipt of
unissued but authorized shares from the Trust (&#147;newly issued shares&#148;) or (ii)
by open market purchases. If, on the dividend payment date, the NAV is equal to
or less than the market price per share plus estimated brokerage commissions
(such condition being referred to herein as &#147;market premium&#148;), the Plan Agent
will invest the dividend amount in newly issued shares on behalf of the
participants. The number of newly issued shares to be credited to each
participant&#146;s account will be determined by dividing the dollar amount of the
dividend by the NAV on the date the shares are issued. However, if the NAV is
less than 95% of the market price on the payment date, the dollar amount of the
dividend will be divided by 95% of the market price on the payment date. If, on
the dividend payment date, the NAV is greater than the market value per share
plus estimated brokerage commissions (such condition being referred to herein
as &#147;market discount&#148;), the Plan Agent will invest the dividend amount in shares
acquired on behalf of the participants in open-market purchases.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Participation
in the Plan is completely voluntary and may be terminated or resumed at any
time without penalty by notice if received and processed by the Plan
Administrator prior to the dividend record date; otherwise such termination or
resumption will be effective with respect to any subsequently declared dividend
or other distribution. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
Plan Agent&#146;s fees for the handling of the reinvestment of dividends and
distributions will be paid by each Trust. However, each participant will pay a
pro rata share of brokerage commissions incurred with respect to the Plan
Agent&#146;s open market purchases in connection with the reinvestment of dividends
and distributions. The automatic reinvestment of dividends and distributions
will not relieve participants of any Federal income tax that may be payable on
such dividends or distributions. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Each
Trust reserves the right to amend or terminate the Plan. There is no direct
service charge to participants in the Plan; however, each Trust reserves the
right to amend the Plan to include a service charge payable by the
participants. Participants who request a sale of shares through the Plan Agent
are subject to a $2.50 sales fee and a $0.15 per share sold brokerage
commission. All correspondence concerning the Plan should be directed to the
Plan Agent at 250 Royall Street, Canton, MA 02021 or (800) 699-1BFM.</FONT></P>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>48</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>
<BR>
<TABLE BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="100%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=3><B>INVESTMENT
  MANAGEMENT AGREEMENTS<A NAME=A012></A></B></FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Under
the 1940 Act, the continuation of each Trust&#146;s investment management and
sub-advisory agreements is required to be approved annually by the Boards,
including the Independent Trustees. At a meeting held on May 23, 2006, the
Board of each Trust, including the Independent Trustees, met to consider the
annual continuation of each management agreement in effect prior to such date
(the &#147;Old Management Agreement&#148;). The Boards first considered the annual
continuation of each Old Management Agreement without considering the impending
acquisition by BlackRock, Inc. of the investment management business of Merrill
Lynch &amp; Co., Inc. (the &#147;Transaction&#148;) because the Old Management Agreements
needed to be reapproved whether or not the Transaction closed. Accordingly, it
was appropriate to review each Old Management Agreement without considering the
impending Transaction, and then to separately consider the impact of the
Transaction on the Old Management Agreements.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;At
the meeting on May 23, 2006, the Board of each Trust, including those
trustees/directors of each Trust who are not interested persons of the Trusts
for purposes of the Investment Company Act of 1940, as amended (the
&#147;Independent Trustees&#148;), unanimously approved the continuance of each Old
Management Agreement and, if applicable, Sub-Advisory Agreement for each Trust
with a contract considered for renewal and then approved a new management
agreement for each Trust to take effect following the completion of the
Transaction (the &#147;New Management Agreements&#148;).</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><B>Information Received by the Boards</B></FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;To
assist each Board in its evaluation of the Old Management Agreements, the
Independent Trustees received information from BlackRock on or about April 22,
2006 which detailed, among other things: the organization, business lines and
capabilities of BlackRock Advisors, LLC (formerly BlackRock Advisors, Inc.,
&#147;BlackRock&#148;) the sub-advisors, if any, for each trust (collectively, the
&#147;Advisors&#148;), including the responsibilities of various departments and key
personnel and biographical information relating to key personnel; financial
statements for BlackRock, The PNC Financial Services Group, Inc. (&#147;PNC&#148;) and
each Trust; the advisory and/or administrative fees paid by each Trust to the
Advisors, including comparisons, compiled by an independent third party, with
the management fees of funds with similar investment objectives (&#147;Peers&#148;); the
profitability of BlackRock and certain industry profitability analyses for
advisors to registered investment companies; the expenses of BlackRock in
providing the various services; non-investment advisory reimbursements and
&#147;fall-out&#148; benefits to BlackRock; the expenses of each Trust, including
comparisons of the respective Trust&#146;s expense ratios (both before and after any
fee waivers) with the expense ratios of its Peers; and each Trust&#146;s performance
for the past one-, three-, five- and ten-year periods, when applicable, and
each Trust&#146;s performance compared to its Peers. This information supplemented
the information received by each Board throughout the year regarding each
Trust&#146;s performance, expense ratios, portfolio composition, trade execution and
compliance.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;In
addition to the foregoing materials, independent legal counsel to the
Independent Trustees provided a legal memorandum outlining, among other things,
the duties of each Board under the 1940 Act, as well as the general principles
of relevant law in reviewing and approving advisory contracts, the requirements
of the 1940 Act in such matters, an advisor&#146;s fiduciary duty with respect to
advisory agreements and compensation, and the standards used by courts in
determining whether investment company boards of directors have fulfilled their
duties as well as factors to be considered by the boards in voting on advisory
agreements.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
Independent Trustees reviewed this information and discussed it with
independent counsel in executive session prior to the Board meeting. At the
Board meeting on May 23, 2006, BlackRock made a presentation to and responded
to additional questions from the Boards. After the presentations and after
additional discussion each Board considered each Old Management Agreement and,
in consultation with independent counsel, reviewed the factors set out in
judicial decisions and SEC statements relating to the renewal of the Old
Management Agreements. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><B>Matters Considered by the Boards</B></FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><I>The Old Management Agreements</I></FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;In
connection with their deliberations with respect to the Old Management
Agreements, the Boards considered all factors they believed relevant with
respect to each Trust, including the following: the nature, extent and quality
of the services to be provided by the Advisors; the investment performance of
each Trust; the costs of the services to be provided and profits to be realized
by the Advisors and their affiliates from their relationship with the Trusts;
the extent to which economies of scale would be realized as the BlackRock
closed-end fund complex grows; and whether BlackRock realizes other benefits
from its relationship with the Trusts.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><I>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nature
and Quality of Investment Advisory and Sub-Advisory Services. </I>In evaluating the nature, extent and quality
of the Advisors&#146; services, the Boards reviewed information concerning the types
of services that the Advisors provide and are expected to provide to each
Trust, narrative and statistical information concerning each Trust&#146;s
performance record and how such performance compares to each Trust&#146;s Peers,
information describing BlackRock&#146;s organization and its various departments,
the experience and responsibilities of key personnel and available resources.
The Boards noted the willingness of the personnel of BlackRock to engage in
open, candid discussions with the Boards. The Boards further considered the
quality of the Advisors&#146; investment process in making portfolio management
decisions. Given the Boards&#146; experience with BlackRock, the Boards noted that
they were familiar with and continue to have a good understanding of the
organization, operations and personnel of BlackRock. The Boards also noted that
the formation of Portfolio Review Committees and a Compliance Committee had
helped the Boards to continue to improve their understanding of BlackRock&#146;s
organization, operations and personnel.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;In
addition to advisory services, the Independent Trustees considered the quality
of the administrative or non-investment advisory services provided to the
Trusts. In this regard, the Advisors provide each Trust with such
administrative and other services (exclusive of, and in addition to, any such
services provided by others for the Trusts) and officers and other personnel as
are necessary for the operations of the respective Trust. In addition to
investment management services, the Advisors and their affiliates provide each
Trust with services such as: preparing</FONT></P>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>49</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>

<P><FONT SIZE=2>shareholder reports and
communications, including annual and semi-annual financial statements and Trust
websites; communications with analysts to support secondary market trading;
assisting with daily accounting and pricing; preparing periodic filings with
regulators and stock exchanges; overseeing and coordinating the activities of
other service providers; administering and organizing Board meetings and
preparing the Board materials for such meetings; providing legal and compliance
support (such as helping to prepare proxy statements and responding to
regulatory inquiries); and performing other Trust administrative tasks
necessary for the operation of the respective Trust (such as tax reporting and
fulfilling regulatory filing requirements). The Boards considered the Advisors&#146;
policies and procedures for assuring compliance with applicable laws and
regulations.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><I>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Investment
Performance of the Trusts. </I>As previously noted, the Boards received performance information
regarding each Trust and its Peers. Among other things, the Boards received
materials reflecting each Trust&#146;s historic performance and each Trust&#146;s
performance compared to its Peers. More specifically, each Trust&#146;s one-,
three-, five- and ten-year total returns (when applicable) were evaluated
relative to its respective Peers (including the performance of individual Peers
as well as the Peers&#146; median performance).</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
Boards reviewed a narrative analysis of the third-party Peer rankings that was
prepared by BlackRock at the Boards&#146; request. The summary placed the Peer
rankings into context by analyzing various factors that affect these
comparisons. In evaluating the performance information, in certain limited
instances, the Boards noted that the Peers most similar to a given Trust still
would not adequately reflect such Trust&#146;s investment objectives and strategies,
thereby limiting the usefulness of the comparisons of such Trust&#146;s performance
with that of its Peers. The Boards noted that BGT and BPP had performed better
than or equal to the median of their Peers and benchmarks in the past one-year
period. The Boards also noted that HIS had performed worse than the median of
its Peers in at least one of the past one-, three- and five-year periods or
worse than its applicable benchmark in more than one of these periods. The
Boards considered the following reasons why HIS may have underperformed its
Peers or its benchmarks, but also noted that it is often difficult to determine
why a Trust underperformed a Peer because it is difficult to obtain perfect
information with respect to the Peers.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
Board noted that HIS has under-performed its respective Peers in each of the
above periods, but that it invests in relatively high quality debt because the
Advisor has been concerned that relatively lower quality debt was not providing
adequate returns for the increased risk present. The Board noted that higher
quality debt had been under-performing lower quality debt during 2005, reducing
the Trust&#146;s relative performance. The Board also noted that the Advisor had
been managing HIS only since March 2005 and restructured its portfolio through
April 2005.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;After
considering this information, the Boards concluded that the performance of each
Trust, in light of and after considering the other facts and circumstances
applicable to each Trust, supports a conclusion that each Trust&#146;s Old
Management Agreement should be renewed. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><I>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fees
and Expenses. </I>In
evaluating the management fees and expenses that a Trust is expected to bear, the
Boards considered each Trust&#146;s current management fee structure and the Trust&#146;s
expected expense ratios in absolute terms as well as relative to the fees and
expense ratios of applicable Peers. In reviewing fees, the Boards, among other
things, reviewed comparisons of each Trust&#146;s gross management fees after any
applicable reimbursements and fee waivers and total expense ratios after any
applicable waivers with those of the applicable Peers. The Boards also reviewed
a narrative analysis of the Peer rankings that was prepared by an independent
third party and summarized by BlackRock at the request of the Boards. This
summary placed the rankings into context by analyzing various factors that
affect these comparisons.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
Boards noted that with the Old Management Agreement subject to annual
continuation, BGT pays fees lower than or equal to the median fees paid by its
Peers in each of (i) contractual management fees payable by a Trust prior to
any fee waivers (&#147;contractual management fees&#148;), (ii) actual management fees
paid by a Trust after taking into consideration fee waivers (&#147;actual management
fees&#148;) and (c) total expenses. The Boards noted the following reasons why BPP
and HIS have contractual or actual management fees or total expenses higher than
the median of their Peers:</FONT></P>

<TABLE BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="5%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="5%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="90%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>&#149;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2><I>De
  minimis. </I>The Board
  of BPP noted that the Trust pays actual management fees and/or incur total
  expenses that are no more than four bps higher than the median of its Peers.
  Nevertheless, the Trust has contractual management fees that are lower than
  the median of its peers.</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>&#149;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2><I>Other
  Factors. </I>The Board
  of HIS noted that the Trust pays actual management fees and incurs total
  expenses and is subject to contractual management fees that are worse than
  the median of its Peers. The Boards noted that BlackRock has agreed to cap
  HIS&#146;s operating expenses.</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
Boards also compared the management fees charged to the Trusts and other
closed-end investment companies by the Advisors to the management fees the
Advisors charge other types of clients (such as open-end investment companies
and separately managed institutional accounts). With respect to open-end
investment companies, the management fees charged to the Trusts generally were
higher than those charged to the open-end investment companies. The Boards also
noted that the Advisors provide the Trusts with certain services not provided
to open-end funds, such as leverage management in connection with the issuance
of preferred shares, stock exchange listing compliance requirements, rating
agency compliance with respect to the leverage employed by the Trusts and
secondary market support and other services not provided to the Trusts, such as
monitoring of subscriptions and redemptions. With respect to separately managed
institutional accounts, the management fees for such accounts were generally
lower than those charged to the comparable Trusts. The Boards noted, however,
the various services that are provided and the costs incurred by the Advisors
in managing and operating the Trusts. For instance, the Advisors and their
affiliates provide numerous services to the Trusts that are not provided to
institutional accounts including, but not limited to: preparing shareholder
reports and communications, including annual and semi-annual financial
statements; preparing periodic filings with regulators and stock exchanges;
overseeing and coordinating the activities of other service providers;
administering and organizing Board meetings and preparing the Board materials
for such meetings; income monitoring; expense budgeting; preparing proxy
statements; and performing other Trust administrative tasks necessary for the
operation of the respective Trust (such as tax reporting and fulfilling
regulatory filing requirements). Further, the Boards</FONT></P>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>50</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>

<P><FONT SIZE=2>noted the increased
compliance requirements for the Trusts in light of new SEC regulations and
other legislations. These services are generally not required to the same
extent, if at all, for separate accounts. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;In
connection with the Boards&#146; consideration of this information, the Boards
reviewed the considerable investment management experience of the Advisors and
considered the high level of investment management, administrative and other
services provided by the Advisors. In light of these factors and the other
facts and circumstances applicable to each Trust, the Boards concluded that the
fees paid and expenses incurred by each Trust under its Old Management
Agreement supports a conclusion that each Trust&#146;s Old Management Agreement
should be renewed. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><I>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Profitability.
</I>The Directors also
considered BlackRock&#146;s profitability in conjunction with their review of fees.
The Directors reviewed BlackRock&#146;s revenues, expenses and profitability margins
on a before- and after-tax basis. In reviewing profitability, the Directors
recognized that one of the most difficult issues in determining profitability
is establishing a method of allocating expenses. The Directors also reviewed
BlackRock&#146;s assumptions and methodology of allocating expenses, noting the
inherent limitations in allocating costs among various advisory products. The
Boards also recognized that individual fund or product line profitability of
other advisors is generally not publicly available.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
Boards recognized that profitability may be affected by numerous factors
including, among other things, the types of funds managed, expense allocations
and business mix, and therefore comparability of profitability is somewhat
limited. Nevertheless, to the extent available, the Boards considered
BlackRock&#146;s pre-tax profit margin compared to the pre-tax profitability of
various publicly-traded investment management companies and/or investment
management companies that publicly disclose some or all of their financial
results. The comparison indicated that BlackRock&#146;s pre-tax profitability was in
the second quartile of the fifteen companies compared (including BlackRock),
with the most profitable quartile being ranked first and the least profitable
quartile being ranked fourth.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;In
evaluating the reasonableness of the Advisors&#146; compensation, the Boards also
considered any other revenues paid to the Advisors, including partial
reimbursements paid to the Advisors for certain non-investment advisory
services. The Boards noted that these payments were less than the Advisors&#146;
costs for providing these services. The Boards also considered indirect
benefits (such as soft dollar arrangements) that the Advisors and their
affiliates are expected to receive that are attributable to their management of
the Trusts.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;In
reviewing each Trust&#146;s fees and expenses, the Boards examined the potential
benefits of economies of scale, and whether any economies of scale should be
reflected in the Trusts&#146; fee structures, for example through the use of
breakpoints. In this connection, the Boards reviewed information provided by
BlackRock, noting that most closed-end fund complexes do not have fund-level
breakpoints, as closed-end funds generally do not experience substantial growth
after their initial public offering and each fund is managed independently
consistent with its own investment objectives. The Boards also noted that the
one Trust that has a breakpoint in its fee structure, HIS, was inherited by
BlackRock when it took over managing HIS from another manager and that
BlackRock simply retained the structure it inherited. The information also
revealed that only one closed-end fund complex used a complex-level breakpoint
structure for advisory fees, and that this complex generally is homogeneous
with regard to the types of funds managed and is about three times as large as
the Trusts&#146; complex.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
Boards concluded that BlackRock&#146;s profitability, in light of all the other
facts and circumstances applicable to each Trust, supports a conclusion that
each Trust&#146;s Old Management Agreement should be renewed. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><I>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Other
Benefits. </I>In
evaluating fees, the Boards also considered indirect benefits or profits the
Advisors or their affiliates may receive as a result of their relationships
with the Trusts. The Trustees, including the independent trustees, considered
the intangible benefits that accrue to the Advisors and their affiliates by
virtue of their relationships with the Trusts, including potential benefits
accruing to the Advisors and their affiliates as a result of participating in
offerings of the Trusts&#146; shares, potentially stronger relationships with
members of the broker-dealer community, increased name recognition of the
Advisors and their affiliates, enhanced sales of other investment funds and
products sponsored by the Advisors and their affiliates and increased assets
under management which may increase the benefits realized by the Advisors from
soft dollar arrangements with broker-dealers. The Boards also considered the
unquantifiable nature of these potential benefits.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><I>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Miscellaneous.
</I>During the Boards&#146;
deliberations in connection with the Old Management Agreements, the Boards were
aware that the Advisor pays compensation, out of its own assets, to the lead
underwriter and to certain qualifying underwriters of many of its closed-end
funds, and to employees of the Advisors&#146; affiliates that participated in the
offering of such funds. The Boards considered whether the management fee met
applicable standards in light of the services provided by the Advisors, without
regard to whether the Advisors ultimately pay any portion of the anticipated
compensation to the underwriters.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><I>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Conclusion
with respect to the Old Management Agreements. </I>In reviewing the Old Management Agreements
without considering the impending Transaction, the Trustees did not identify
any single factor discussed above as all important or controlling. The
Trustees, including the Independent Trustees, unanimously determined that each
of the factors described above, in light of all the other factors and all of
the facts and circumstances applicable to each respective Trust, was acceptable
for each Trust and supported the Trustees&#146; conclusion that the terms of each
Old Management Agreement were fair and reasonable, that the respective Trust&#146;s
fees are reasonable in light of the services provided to the respective Trust,
and that each Old Management Agreement should be approved. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><I>The Transaction</I></FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;On
September 19, 2006, Merrill Lynch contributed its investment management
business, MLIM, to BlackRock, one of the largest publicly traded investment
management firms in the United States and the parent company of the Advisor, to
form a new asset management company that is one of the world&#146;s preeminent,
diversified global money management organizations with approximately $1
trillion in assets under management. Based in New York, BlackRock manages
assets for institutional and individual investors worldwide through a variety
of equity, fixed income, cash management and alternative investment products.
The new company operates under the BlackRock name and is governed by a board of
directors with a majority of independent members. The new company offers a full
range of equity, fixed income, cash management and alternative investment
products with strong representation in both retail and institutional channels,
in the United States and in non-U.S.</FONT></P>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>51</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>

<P><FONT SIZE=2>markets. It has over 4,500
employees in 18 countries and a major presence in most key markets, including the
United States, the United Kingdom, Asia, Australia, the Middle East and Europe.
Merrill Lynch owns no more than 49.8% of the total capital stock of the new
company on a fully diluted basis it owns no more than 45% of the new company&#146;s
voting power, and PNC, which previously held a majority interest in BlackRock,
retains approximately 34% of the new company&#146;s common stock. Each of Merrill
Lynch and PNC has agreed that it will vote all of its shares on all matters in
accordance with the recommendation of BlackRock&#146;s board of directors.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><I>The New Management Agreements</I></FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><I>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Consequences
of the Transaction</I>. On
February 23, 2006, April 21, 2006 and May 23, 2006, members of BlackRock
management made presentations on the Transaction to the Trustees and the Trustees
discussed with management and amongst themselves management&#146;s general plans and
intentions regarding the Trusts, including the preservation, strengthening and
growth of BlackRock&#146;s business and its combination with MLIM&#146;s business. The
Boards also inquired about the plans for and anticipated roles and
responsibilities of certain BlackRock employees and officers after the
Transaction. The Independent Trustees also met in executive session to discuss
the Transaction. After these meetings, BlackRock continued to update the Boards
with respect to its plans to integrate the operations of BlackRock and MLIM and
the potential impact of those plans on the Trusts as those plans were further
developed.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;After
considering and approving the Old Management Agreements, the Boards (including
the Independent Trustees) then considered the information received at or prior
to the meeting and the consequences of the Transaction to each Trust,
including, among other things:</FONT></P>

<TABLE BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="5%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="95%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(i)
  that BlackRock, MLIM and their investment advisory subsidiaries are
  experienced and respected asset management firms, and that BlackRock advised
  the Boards that in connection with the closing of the Transaction, it intends
  to take steps to combine the investment management operations of BlackRock
  and MLIM, which, among other things, may involve sharing common systems and
  procedures, employees (including portfolio managers), investment and trading
  platforms, and other resources. Furthermore, it is expected that these
  combination processes will result in changes to the portfolio management
  teams for each of the Trusts; </FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(ii)
  that BlackRock advised the Boards that following the Transaction, there is
  not expected to be any diminution in the nature, quality and extent of
  services provided to the Trusts and their shareholders by the Advisors,
  including compliance services; </FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(iii)
  that BlackRock advised the Boards that it has no present intention to alter
  the expense waivers and reimbursements currently in effect for certain of the
  Trusts; </FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(iv)
  the experience, expertise, resources and performance of MLIM that will be
  contributed to BlackRock after the closing of the Transaction and their
  anticipated impact on BlackRock&#146;s ability to manage the Trusts; </FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(v)
  that BlackRock and MLIM would derive benefits from the Transaction and that
  as a result, they have a financial interest in the matters that were being
  considered; </FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(vi)
  the potential effects of regulatory restrictions on the Trusts as a result of
  Merrill Lynch&#146;s equity stake in BlackRock after the Transaction;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(vii)
  the fact that each Trust&#146;s aggregate investment advisory and sub-advisory
  fees payable under the New Management Agreements and the Old Management
  Agreements are identical;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(viii)
  the terms of the New Agreements, including the differences from the Old
  Management Agreements (see &#147;Comparison of Old Management Agreements to the
  New Management Agreements&#148; above);</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(ix)
  that the Trusts would not bear the costs of obtaining shareholder approval of
  the New Management Agreements; and</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(x)
  that BlackRock and Merrill Lynch have agreed to conduct their respective
  businesses (and use reasonable best efforts to cause their respective
  affiliates to conduct their respective businesses) to enable the conditions
  of Section 15(f) to be true in relation to any registered investment
  companies advised by MLIM and registered under the 1940 Act and have agreed
  to the same conduct in relation to the BlackRock registered investment
  companies to the extent it is determined the Transaction is an assignment
  under the 1940 Act. </FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2><I>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Nature
and Quality of Investment Advisory and Sub-Advisory Services. </I>The Boards considered the expected impact of
the Transaction on the operations, facilities, organization and personnel of
the Advisors, the potential implications of regulatory restrictions on the
Trusts following the Transaction and the ability of the Advisors to perform
their duties after the Transaction. The Boards considered that the services to
be provided and the standard of care under the New Management Agreements are
the same as under the Old Management Agreements. The Boards also considered
statements by management of BlackRock that, in connection with integrating the
operations of the Advisors and MLIM, the objective was to preserve the best of
both organizations in order to enhance BlackRock&#146;s ability to provide
investment advisory services following completion of the Transaction. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
Boards noted that it is impossible to predict with certainty the impact of the
Transaction on the nature, quality and extent of the services provided by the
Advisors to the Trusts, but concluded based on the information currently
available and in light of all of the current facts and circumstances that the
Transaction is likely to provide the Advisors with additional resources with
which to serve the Trusts and was not expected to adversely affect the nature,
quality and extent of the services to be provided to the Trusts and their
shareholders by the Advisors and was not expected to materially adversely
affect the ability of the Advisors to provide those services. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
Boards considered that BlackRock portfolio managers for the Trusts would remain
the same following completion of the Transaction.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><I>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Investment
Performance of the Trusts. </I>The Boards examined MLIM&#146;s investment performance with respect to its
closed-end funds. The Boards noted the Advisors&#146; and MLIM&#146;s considerable
investment management experience and capabilities. The Boards considered this
information together with the level of services expected to be provided to the
Trusts. Although the Boards noted that it is impossible to predict the effect,</FONT></P>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>52</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>

<P><FONT SIZE=2>if any, that consummation of
the Transaction would have on the future performance of the Trusts, the Boards
concluded that the information currently available, in light of all of the
current facts and circumstances, supported approving the New Management Agreements.
</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><I>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Fees.
</I>The Boards noted that
the fees payable by the Trusts under the New Management Agreements are
identical to the fees payable under the Old Management Agreements. The Boards
also considered the fees paid by the MLIM closed-end funds. In light of (i) the
Boards&#146; approval of the fees paid by each Trust pursuant to the Old Management
Agreements at the May 23, 2006 meeting, (ii) the fact that no change to the
fees paid by any Trust was proposed solely as a result of the Transaction, and
(iii) the Boards&#146; earlier conclusion with respect to the services expected to
be provided to the Trusts under the New Management Agreements, the Boards
concluded that the fee structure under the New Management Agreements was
reasonable. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><I>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Profitability.
</I>Management of the
Advisors stated to the Boards that, following the Transaction, the current
intention is to continue to determine profitability and report profitability to
the Boards in the same way as they did prior to the Transaction, subject to management&#146;s
desire to preserve the best practices of MLIM. Management of the Advisors
stated that any changes in the methods used to determine profitability and
report profitability to the Boards would be discussed with the Boards. The
Boards considered the potential for increased economies of scale as a result of
the Transaction and whether any economies of scale should be reflected in the
Trusts&#146; fee structures. The Boards also considered that the process of
integrating the operations of the Advisors and MLIM was in the early stages and
that considerable expense would be incurred in connection with integrating such
operations, all of which made it difficult to conclude that economies of scale
would be realized as a result of the Transaction. In light of the foregoing,
the Boards concluded that, at this time, no changes were necessary to the fee
structure of the Trusts as a result of the Transaction.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><I>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Other
Benefits. </I>In
evaluating ancillary benefits to be received by the Advisors and their
affiliates under the New Management Agreements, the Boards considered whether
the Transaction would have an impact on the ancillary benefits received by the
Advisors by virtue of the Old Management Agreements. Based on its review of the
materials provided, including materials received in connection with its
approval of the continuance of each Old Management Agreement earlier at the May
23, 2006 meetings of the Boards and its discussions with the Advisors, the
Boards noted that such benefits were difficult to quantify with certainty at
this time and indicated that it would continue to evaluate them going forward.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><I>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Conclusion
with respect to the New Management Agreements. </I>The Trustees did not identify any single
consequence of the Transaction discussed above as all-important or controlling.
The Boards determined that all of the factors referred to in their evaluation
of the Old Management Agreements described above under &#147;Matters Considered by
the Boards - The Old Management Agreements&#148; are applicable to the evaluation of
the New Management Agreements and concluded that these factors, in light of all
the other factors and all of the facts and circumstances applicable to each
Trust, were acceptable for each Trust and supported the Trustees&#146; conclusion
that the terms of each New Management Agreement were fair and reasonable, that
the fees in each New Management Agreement are fair and reasonable in light of
the services provided to the respective Trust and that each New Management
Agreement should be approved.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2><B>Shareholder Meeting</B></FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;At
the shareholder meeting for each Trust held on August 23, 2006, the
shareholders of each Trust approved the New Management Agreement for each
Trust. </FONT></P>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>53</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>
<BR>
<TABLE BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=3><B>ADDITIONAL
  INFORMATION<A NAME=A013></A></B></FONT></P>
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<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2><B>60 Day Notice</B></FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;We
are required by the Internal Revenue Code to advise you within 60 days of a
Trust&#146;s tax year-end as to the federal tax status of dividends paid by the
Trusts<SUP>1 </SUP>during such tax year. Shareholders, however, must report
distributions on a calendar year basis for income tax purposes. Please consult
your tax advisor for proper treatment of this information.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
following information is provided with respect to the distributions paid by the
BlackRock Closed-End Funds for the fiscal year ended December 31, 2006: </FONT></P>

<TABLE BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
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</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1><B>Share Class<BR>
  (Common/<BR>
  Preferred)</B></FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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  Date</B></FONT></P>
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  Income for<BR>
  Individuals<SUP>2</SUP></B></FONT></P>
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1><B>Dividends<BR>
  Qualifying<BR>
  for the<BR>
  Dividends<BR>
  Received<BR>
  Deduction for<BR>
  Corporations<SUP>2</SUP></B></FONT></P>
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<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1><B>Interest<BR>
  Related<BR>
  Dividends for<BR>
  Non- U.S.<BR>
  Residents<SUP>3</SUP></B></FONT></P>
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1><B>Long-Term<BR>
  Capital<BR>
  Gains Per<BR>
  Share ($)</B></FONT></P>
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<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1><B>Short-Term<BR>
  Capital Gain<BR>
  Dividends for<BR>
  Non- U.S.<BR>
  Residents<SUP>2</SUP></B></FONT></P>
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  &#150; 1/31/07</FONT></P>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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  T7</FONT></P>
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</TD>
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>1/4/06
  &#150; 12/27/06</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
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<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>0.50</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
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</TD>
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<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>&#151;</FONT></P>
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</TD>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2>74.03</FONT></P>
</TD>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
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</TD>
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>Series
  T7</FONT></P>
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  R7</FONT></P>
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<BR>

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<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top:-3px"><FONT SIZE=1><SUP>1</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top:3px"><FONT SIZE=1>The law varies in each
  state as to whether and what percentage of dividend income attributable to
  Federal Obligations is exempt from state income tax. We recommend that you
  consult your tax advisor to determine if any portion of the dividends you
  received is exempt from state income taxes.</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top:-3px"><FONT SIZE=1><SUP>2</SUP></FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top:3px"><FONT SIZE=1>Expressed as a percentage
  of the ordinary income distributions paid.</FONT></P>
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<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top:-3px"><FONT SIZE=1><SUP>3</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top:3px"><FONT SIZE=1>Represents the portion of
  the ordinary distributions paid that are exempt from U.S withholding tax for
  nonresident aliens and foreign corporations.</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;In
January 2007, a form 1099-DIV was sent to shareholders providing the amount and
composition of distributions and information with respect to their appropriate
tax treatment.</FONT></P>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>54</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>

<P><FONT SIZE=2><B>Shareholder Meetings</B></FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;A
Special Meeting of Shareholders of BlackRock Closed-End Funds was held on
August 23, 2006 for shareholders of record as of June 5, 2006, to approve a new
Investment Management Agreement and Sub-Advisory Agreement for each of the
following Trusts:</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Approved
the Investment Management Agreement as follows:</FONT></P>

<TABLE BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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<TD COLSPAN="2" VALIGN=BOTTOM>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM >
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM >
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM >
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM >
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM >
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM >
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM >
<P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM >
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
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<TR>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
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</TD>
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</TD>
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<TD VALIGN=BOTTOM>
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<P><FONT SIZE=2>Preferred Opportunity</FONT></P>
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<TD VALIGN=BOTTOM BGCOLOR="#E6E6E6">
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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</TD>
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</TD>
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<TD VALIGN=BOTTOM >
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Approved
the Sub-Advisory Agreement as follows:</FONT></P>

<TABLE BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="18%" VALIGN=BOTTOM>
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<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
Joint Annual Meeting of Shareholders was held on May 23, 2006 for shareholders
of record as of February 28, 2006, to elect a certain number of Trustees for
each of the following Trusts to three-year terms expiring in 2009:</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Elected
a Class I Trustee as follows:</FONT></P>

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<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Elected
the Class II Trustees as follows:</FONT></P>

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<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Elected
the Class III Trustees as follows:</FONT></P>

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<TD VALIGN=BOTTOM>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<BR>

<TABLE BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px">
<TD WIDTH="5%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="95%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="20%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=LEFT>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top:-3px"><FONT SIZE=1><SUP>1</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P style="margin-top:3px"><FONT SIZE=1>Voted on by holders of
  preferred shares only.</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;On
May 23, 2006, the Board of High Income approved a change to its non-fundamental
investment policy to eliminate the average maturity restriction of its
portfolio.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Each
Trust listed for trading on the NewYork Stock Exchange (&#147;NYSE&#148;) has filed with
the NYSE its chief executive officer certification regarding compliance with
the NYSE&#146;s listing standards and have filed with the Securities and Exchange
Commission the certification of its chief executive officer and chief financial
officer required by Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
Trusts do not make available copies of their respective Statements of Additional
Information because the Trusts&#146; shares are not continuously offered, which
means that the Statement of Additional Information of each Trust has not been
updated after completion of such Trust&#146;s offering and the information contained
in each Trust&#146;s Statement of Additional Information may have become outdated. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;During
the period, there were no material changes in the investment objective or
policies or their charters or by-laws of Global or Preferred Opportunity that
have not been approved by the shareholders or in the principal risk factors
associated with investment in the Trusts. There have been no changes in the
persons who are primarily responsible for the day-to-day management of these
portfolios. </FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Quarterly
performance and other information regarding the Trusts may be found on
BlackRock&#146;s website, which can be accessed at http://www.blackrock.com. This
reference to BlackRock&#146;s Web site is intended to allow investors public access
to information regarding the Trusts and does not, and is not intended, to
incorporate BlackRock&#146;s Web site into this report.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Certain
of the officers of the Trusts listed on the inside back cover of this Report to
Shareholders are also officers of the Advisor or Sub-Advisor. They serve in the
following capacities for the Advisor or Sub-Advisor: Robert S. Kapito&#151;Director
and Vice Chairman of the Advisor and the Sub-Advisor, Donald Burke, Anne
Ackerley, Bartholomew Battista, Vincent Tritto and Brian Kindelan&#151;Managing
Directors of the Advisor and the Sub-Advisor, James Kong&#151;Managing Director of
the Sub-Advisor.</FONT></P>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>55</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>

<P><FONT SIZE=2><B>Important Information Regarding the BlackRock Closed-End
Funds Annual Investor Update</B></FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The
<I>Annual Investor Update </I>(&#147;Update&#148;)
is available on the Internet and may be accessed through BlackRock&#146;s Web site
at http://www.black-rock.com. The Update provides information on the fixed
income markets and summaries of BlackRock Closed-End Funds&#146; investment
objectives and strategies. It also contains recent news regarding the BlackRock
Closed-End Funds.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Historically,
BlackRock provided this information in materials mailed with the Trusts&#146;Annual
report. However, we believe that making this information available through
BlackRock&#146;s Web site allows us to communicate more fully and efficiently with
the Trusts&#146; shareholders.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;If
you would like to receive a hard copy of the BlackRock Closed-End Funds <I>Annual Investor Update</I>, please call (800)
699-1BFM.</FONT></P>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>56</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>

<BR>
<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px" >
<TD WIDTH="100%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=3><B>DIRECTORS/TRUSTEES INFORMATION
  (Unaudited)<A NAME=A014></A></B></FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<BR>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px" >
<TD WIDTH="12%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="11%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="11%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="16%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="10%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="12%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="17%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
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<TR>
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</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>Name,
  address, age</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>Current
  positions<BR>
  held with the Trusts</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>Term
  of office<BR>
  and length of time<BR>
  served</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>Principal
  occupations<BR>
  during the past five years</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER ><FONT SIZE=1>Number
  of<BR>portfolios over-<BR>
  seen within the<BR>
  fund complex<SUP>1</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>Other
  Directorships<BR>
  held outside the<BR>
  fund complex<SUP>1</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>Events
  or transactions by<BR>
  reason of which the Trustee<BR>
  is an interested person as<BR>
  defined in Section 2(a)<BR>
  (19) of the 1940 Act</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
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<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
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<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD COLSPAN="13" VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE="1"><B>Interested
Directors/Trustees<SUP>2</SUP></B> </FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
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</TD>
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<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Ralph L.<BR>
  Schlosstein<BR>
  BlackRock, Inc.<BR>
  40 East 52nd Street<BR>
  New York, NY<BR>
  10022<BR>
  Age: 55</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Chairman of the Board</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>3 years<SUP>3</SUP>/since inception</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Director since 1999 and President of BlackRock, Inc.
  since its formation in 1998 and of BlackRock, Inc.&#146;s predecessor entities
  since 1988. Member of the Management Committee and Investment Strategy Group
  of BlackRock, Inc. Formerly, Managing Director of Lehman Brothers, Inc. and
  Co-head of its Mortgage and Savings Institutions Group. Chairman and
  President of the BlackRock Liquidity Funds and Director of several of
  BlackRock&#146;s alternative investment vehicles.</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>68</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Chairman of the Board of Anthracite Capital, Inc.,
  Member of the Visiting Board of Overseers of the John F. Kennedy School of
  Government at Harvard University, a member of the board of the Financial
  Institutions Center of The Wharton School of the University of Pennsylvania,
  a Trustee of the American Museum of Natural History, a Trustee of Trinity
  School in New York City, a member of the Board of Advisors of Marujupu LLC,
  and a Trustee of New Visions for Public Education of The Public Theater in
  New York City and the James Baird Foundation. Formerly, a director of Pulte
  Corporation, the nation&#146;s largest home- builder, a Trustee of Denison
  University and a member of Fannie Mae&#146;s Advisory Council.</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Director and President of the Advisor.</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Robert S. Kapito<BR>
  BlackRock, Inc.<BR>
  40 East 52nd Street<BR>
  New York, NY<BR>
  10022<BR>
  Age: 49</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>President and Trustee<SUP>4</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>3 years<SUP>3</SUP>/since August 22, 2002</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Vice Chairman of BlackRock, Inc. Head of the
  Portfolio Management Group. Also a member of the Executive Committee, the
  Management Committee, the Global Fixed Income and Global Equity Operating
  Committees of BlackRock. Responsible for the port- folio management of the
  Fixed Income, Equity, Liquidity, and Alternative Investment Groups of
  BlackRock.</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>58</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Chairman of the Hope and Heroes Children&#146;s Cancer
  Fund. President of the Board of Directors of the Periwinkle National Theatre for
  Young Audiences.</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Director and Vice Chairman of the Advisor.</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
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<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
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<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE  ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>57</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>
<BR>
<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px" >
<TD WIDTH="100%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=3><B>DIRECTORS/TRUSTEES INFORMATION
  (Unaudited) (Continued)</B></FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<BR>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px" >
<TD WIDTH="14%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="1%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="14%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="2%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="15%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
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<P>&nbsp;</P>
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<P>&nbsp;</P>
</TD>
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<P>&nbsp;</P>
</TD>
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<P ALIGN=CENTER>&nbsp;</P>
</TD>
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<P>&nbsp;</P>
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<TD WIDTH="15%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
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</TD>
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<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
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</TD>
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</TD>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
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<TD VALIGN=TOP>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>Name,
  address, age</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>Current
  positions held<BR>
  with the Trusts</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>Term
  of office and<BR>
  length of time served</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>Principal
  occupations<BR>
  during the past five years</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>Number
  of<BR>
  portfolios overseen<BR>
  within the fund<BR>
  complex<SUP>1</SUP></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=BOTTOM>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>Other
  Directorships held<BR>
  outside the fund complex</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="100%" NOSHADE COLOR=BLACK ALIGN=CENTER>
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Directors/Trustees</B> </FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>Andrew F. Brimmer<BR>
  P.O. Box 4546<BR>
  New York, NY<BR>
  10163-4546<BR>
  Age: 80</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>Lead Trustee Audit Committee Chairman<SUP>5,6</SUP></FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>3 years<SUP>3</SUP>/since inception</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>President of Brimmer &amp; Company, Inc., a
  Washington, D.C.-based economic and financial consulting firm, also Wilmer D.
  Barrett Professor of Economics, University of Massachusetts &#150; Amherst.
  Formerly member of the Board of Governors of the Federal Reserve System.
  Former Chairman, District of Columbia Financial Control Board.</FONT></P>
</TD>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>58</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Former Director of CarrAmerica Realty Corporation and
  Borg- Warner Automotive, Airborne Express, BankAmerica Corporation (Bank of
  America), BellSouth Corporation, College Retirement Equities Fund (Trustee),
  Commodity Exchange, Inc. (Public Governor), Connecticut Mutual Life Insurance
  Company, E.I. du Pont de Nemours &amp; Company, Equitable Life Assurance
  Society of the United States, Gannett Company, Mercedes-Benz of North
  America, MNC Financial Corporation (American Security Bank), NCM Capital
  Management, Navistar International Corporation, PHH Corp. and UAL Corporation
  (United Airlines).</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>Richard E. Cavanagh<BR>
  P.O. Box 4546<BR>
  New York, NY<BR>
  10163-4546<BR>
  Age: 60</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>Trustee Audit Committee Member<SUP>7</SUP></FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>3 years<SUP>3</SUP>/since inception</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
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<P><FONT SIZE=1>President and Chief Executive Officer of The Conference
  Board, Inc., a leading global business research organization, from
  1995-present. Former Executive Dean of the John F. Kennedy School of
  Government at Harvard University from 1988-1995. Acting Director, Harvard
  Center for Business and Government (1991-1993). Formerly Partner (principal)
  of McKinsey &amp; Company, Inc. (1980-1988). Former Executive Director of
  Federal Cash Management, White House Office of Management and Budget
  (1977-1979). Co- author, THE WINNING PERFORMANCE (best selling management book
  published in 13 national editions).</FONT></P>
</TD>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>58</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
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<P><FONT SIZE=1>Trustee: Aircraft Finance Trust (AFT) and Chairman of
  the Board of Trustees, Educational Testing Service (ETS). Director, Arch
  Chemicals, Fremont Group and The Guardian Life Insurance Company of America.</FONT></P>
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<TR>
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<P><FONT SIZE=1>Kent Dixon<BR>
  P.O. Box 4546<BR>
  New York, NY<BR>
  10163-4546<BR>
  Age: 69</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>Trustee Audit Committee Member<SUP>6</SUP></FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>3 years<SUP>3</SUP>/since inception</FONT></P>
</TD>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
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<P><FONT SIZE=1>Consultant/Investor. Former President and Chief
  Executive Officer of Empire Federal Savings Bank of America and Banc PLUS
  Savings Association, former Chairman of the Board, President and Chief
  Executive Officer of Northeast Savings.</FONT></P>
</TD>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>58</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
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<P><FONT SIZE=1>Former Director of ISFA (the owner of INVEST, a
  national securities broker- age service designed for banks and thrift
  institutions).</FONT></P>
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<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Frank J. Fabozzi<BR>
  P.O. Box 4546<BR>
  New York, NY<BR>
  10163-4546<BR>
  Age: 58</FONT></P>
</TD>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>Trustee Audit Committee Member<SUP>6</SUP></FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>3 years<SUP>3</SUP>/since inception</FONT></P>
</TD>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Consultant. Editor of THE JOURNAL OF PORTFOLIO
  MANAGEMENT and Adjunct Professor of Finance at the School of Management at Yale
  University. Author and editor of several books on fixed income portfolio
  management.</FONT></P>
</TD>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>58</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>Director, Guardian Mutual Funds Group (18
  portfolios).</FONT></P>
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<P>&nbsp;</P>
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<P><FONT SIZE=3><B>DIRECTORS/TRUSTEES INFORMATION
  (Unaudited) (Continued)</B></FONT></P>
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<BR>

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  address, age</FONT></P>
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  positions<BR>
  held with the Trusts</FONT></P>
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  of office and<BR>
  length of time served</FONT></P>
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>Principal
  occupations<BR>
  during the past five years</FONT></P>
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  of<BR>
  portfolios<BR>
  overseen<BR>
  within<BR>
  the fund<BR>
  complex<SUP>1</SUP></FONT></P>
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>Other
  Directorships held<BR>
  outside the fund complex</FONT></P>
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Directors/Trustees (continued)</B> </FONT></P>
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<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Kathleen F. Feldstein<BR>
  P.O. Box 4546<BR>
  New York, NY<BR>
  10163-4546<BR>
  Age: 65</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Trustee</FONT></P>
</TD>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>3 years<SUP>3</SUP>/since January 19, 2005</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>President of Economics Studies, Inc., a Belmont,
  MA-based private economic consulting firm, since 1987; Chair, Board of
  Trustees, McLean Hospital in Belmont, MA.</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=1>58</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Director of The McClatchy Company; Trustee of the
  Partners Community Healthcare, Inc.; the Museum of Fine Arts, Boston, and of
  the Committee for Economic Development; Corporation Member, Partners
  HealthCare and Sherrill House; Member of the Visiting Committee of the
  Harvard University Art Museums and of the Advisory Board to the International
  School of Business at Brandeis University.</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
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</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>R. Glenn Hubbard<BR>
  P.O. Box 4546<BR>
  New York, NY<BR>
  10163-4546<BR>
  Age: 48</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Trustee</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>3 years<SUP>3</SUP>/since November 16, 2004</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Dean of Columbia Business School since July 1, 2004.
  Columbia faculty member since 1988. Co-director of Columbia Business School&#146;s
  Entrepreneurship Program 1994-1997. Visiting professor at the John F. Kennedy
  School of Government at Harvard and the Harvard Business School, as well as
  the University of Chicago. Visiting scholar at the American Enterprise
  Institute in Washington and member of International Advisory Board of the MBA
  Program of Ben-Gurion University. Deputy assistant secretary of the U.S.
  Treasury Department for Tax Policy 1991-1993. Chairman of the U.S. Council of
  Economic Advisers under the President of the United States 2001&#150;2003.</FONT></P>
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<P><FONT SIZE=1>&nbsp;</FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1>Director of ADP, R.H. Donnelly, Duke Realty, KKR
  Financial Corporation, and Ripplewood Holdings, the Council on
  Competitiveness, the American Council on Capital Formation, the Tax
  Foundation and the Center for Addiction and Substance Abuse. Trustee of Fifth
  Avenue Presbyterian Church of New York.</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
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</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>The Fund Complex means two
  or more registered investments companies that: (1) hold themselves out to
  investors as related companies for purposes of investment and investor
  services; or (2) have a common investment advisor or have an investment
  advisor that is an affiliated person of the investment advisor of any of the
  other registered investment companies.</FONT></P>
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</TR>



<TR>
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<P STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>Interested Director/Trustee
  as defined by Section 2(a)(19) of the Investment Company Act of 1940.</FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
<P STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>The Board is classified into
  three classes of which one class is elected annually. Each Director/Trustee
  serves a three-year term concurrent with the class from which they are
  elected.</FONT></P>
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<P STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>Resigned effective December
  31, 2006.</FONT></P>
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<P STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>Retired effective December
  31, 2006.</FONT></P>
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<TD VALIGN=TOP>
<P STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>The Board of each Trust has
  determined that each Trust has three Audit Committee financial experts
  serving on its Audit Committee, Dr. Brimmer, Mr. Dixon and Mr. Fabozzi, each
  of whom are independent for the purpose of the definition of Audit Committee
  financial expert as applicable to the Trusts.</FONT></P>
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<P STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>Became lead Trustee and
  Audit Committee Chairman upon resignation of Dr. Brimmer on December 31,
  2006.</FONT></P>
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<P ALIGN=CENTER><FONT SIZE=2>59</FONT></P>

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  19 NOTICES<A NAME=A015></A></B></FONT></P>
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<P><FONT SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Set
forth below is a summary of distributions which required each Trust, if any, to
notify shareholders of the type of distributions paid pursuant to Section 19 of
the Investment Company Act of 1940. Section 19 requires each Trust to accompany
dividend payments with a notice if any part of that payment is from a source
other than accumulated net investment income, not including profits or losses
from the sale of securities. The amounts and sources of distributions reported
in the notice are only estimates and are not being provided for tax reporting
purposes. The actual amounts and sources of the amounts for tax reporting
purposes will depend upon the Trust&#146;s investment experience during the
remainder of its fiscal year and may be subject to changes based on the tax
regulations. The Trust will send you a Form 1099-DIV for the calendar year that
will tell you how to report these distributions for federal income tax purpose.
</FONT></P>

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  Distribution</B></FONT></P>
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  proceeds from the<BR>
  sale of securities</B></FONT></P>
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  </I>Andrew F. Brimmer, <I>Lead Trustee</I><SUP>1<BR>
  </SUP>Richard E. Cavanagh<BR>
  Kent Dixon<BR>
  Frank J. Fabozzi<BR>
  Kathleen Feldstein<BR>
  R. Glenn Hubbard<BR>
  Robert S. Kapito<SUP>2</SUP></FONT></P>
<P STYLE='MARGIN-LEFT:8.65PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT   SIZE=3>Officers</font><FONT   SIZE=2><BR>Robert S. Kapito, <I>President<BR>
  </I>Donald C. Burke, <I>Treasurer<BR>
  </I>Bartholomew Battista, <I>Chief
  Compliance Officer<BR>
  </I>Anne Ackerley, <I>Vice President<BR>
  </I>Neal Andrews, <I>Assistant
  Treasurer<BR>
  </I>Jay Fife, <I>Assistant Treasurer<BR>
  </I>Spencer Fleming, <I>Assistant
  Treasurer<BR>
  </I>James Kong, <I>Assistant Treasurer<BR>
  </I>Robert Mahar, <I>Assistant
  Treasurer<BR>
  </I>Vincent B. Tritto, <I>Secretary<BR>
  </I>Brian P. Kindelan, <I>Assistant
  Secretary</I></FONT></P>
<P STYLE='MARGIN-LEFT:8.65PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT   SIZE=3>Investment Advisor</font><FONT   SIZE=2><BR>BlackRock Advisors, LLC<BR>
  100 Bellevue Parkway<BR>
  Wilmington, DE 19809<BR>
  (800) 227-7BFM</FONT></P>
<P STYLE='MARGIN-LEFT:8.65PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT   SIZE=3>Sub-Advisor<SUP>3</SUP></font><FONT   SIZE=2><BR>
  BlackRock Financial Management, Inc.<BR>
  40 East 52nd Street<BR>
  New York, NY 10022<BR><BR></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=TOP>
<P STYLE='MARGIN-LEFT:8.65PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT   SIZE=3>Accounting Agent and Custodian<BR></font><FONT   SIZE=2>State Street Bank and Trust
Company<BR>
  2 Avenue De Lafayette<BR>
  Boston, MA 02111</FONT></P>
<P STYLE='MARGIN-LEFT:8.65PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT   SIZE=3>Transfer Agent<BR></font><FONT   SIZE=2>Computershare Trust Company, N.A.<BR>
  250 Royall Street<BR>
  Canton, MA 02021<BR>
  (800) 699-1BFM</FONT></P>
<P STYLE='MARGIN-LEFT:8.65PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT   SIZE=3>Auction Agent<SUP>3</SUP><BR></font><FONT   SIZE=2>
  Bank of New York<BR>
  101 Barclay Street, 7 West<BR>
  New York, NY 10286</FONT></P>
<P STYLE='MARGIN-LEFT:8.65PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT   SIZE=3>Independent Registered Public Accounting
  Firm<BR></font><FONT   SIZE=2>Deloitte &amp; Touche LLP<BR>
  200 Berkeley Street<BR>
  Boston, MA 02116</FONT></P>
<P STYLE='MARGIN-LEFT:8.65PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT   SIZE=3>Legal Counsel<BR></font><FONT   SIZE=2>Skadden, Arps, Slate, Meagher &amp; Flom LLP<BR>
  4 Times Square<BR>
  New York, NY 10036</FONT></P>
<P STYLE='MARGIN-LEFT:8.65PT;TEXT-INDENT:-8.65PT'><FONT   SIZE=3>Legal Counsel &#150; Independent
  Directors/Trustees<BR></font><FONT   SIZE=2>Debevoise &amp; Plimpton LLP<BR>
  919 Third Avenue<BR>
  New York, NY 10022</FONT></P>
<P ><FONT   SIZE=2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;This report is for shareholder information. This is
  not a prospectus intended for use in the purchase or sale of Trust shares.
  Statements and other information contained in this report are as dated and are
  subject to change.</FONT></P>
<P ><FONT   SIZE=2>BlackRock Closed-End Funds<BR>
  c/o BlackRock Advisors, LLC<BR>
  100 Bellevue Parkway<BR>
  Wilmington, DE 19809<BR>
  (800) 227-7BFM</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<BR>

<TABLE ALIGN=CENTER  BORDER=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px" >
<TD WIDTH="5%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="95%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD COLSPAN="2" VALIGN=TOP>
<HR SIZE=1 WIDTH="20%" NOSHADE COLOR=GRAY ALIGN=LEFT>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P STYLE="MARGIN-TOP:-3PX"><SUP><FONT SIZE=1>1</FONT></SUP></P>
</TD>
<TD VALIGN=bottom>
<P STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>Retired December 31, 2006.</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P STYLE="MARGIN-TOP:-3PX"><SUP><FONT SIZE=1>2</FONT></SUP></P>
</TD>
<TD VALIGN=bottom>
<P STYLE="MARGIN-TOP:3PX"><FONT SIZE=1>Resigned December 31, 2006.</FONT></P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><SUP><FONT SIZE=1>3</FONT></SUP></P>
</TD>
<TD VALIGN=bottom>
<P><FONT SIZE=1>For Global and Preferred
  Opportunity.</FONT></P>
</TD>
</TR>
</TABLE>

<P><FONT SIZE=2>The Trusts will mail only
one copy of shareholder documents, including annual and semi-annual reports and
proxy statements, to shareholders with multiple accounts at the same address.
This practice is commonly called &#147;householding&#148; and is intended to reduce
expenses and eliminate duplicate mailings of shareholder documents. Mailings of
your shareholder documents may be householded indefinitely unless you instruct
us otherwise. If you do not want the mailing of these documents to be combined
with those for other members of your household, please contact the Trusts at
(800) 699-1BFM.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>The Trusts have delegated to
the Advisor the voting of proxies relating to their voting securities pursuant
to the Advisor&#146;s proxy voting policies and procedures. You may obtain a copy of
these proxy voting policies and procedures, without charge, by calling (800)
699-1BFM. These policies and procedures are also available on the website of
the Securities and Exchange Commission (the &#147;Commission&#148;) at
http://www.sec.gov.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>Information on how proxies
relating to the Trusts&#146; voting securities were voted (if any) by the Advisor
during the most recent 12-month period ended June 30th is available without
charge, upon request, by calling (800) 699-1BFM or on the website of the
Commission at http://www.sec.gov.</FONT></P>

<P><FONT SIZE=2>The Trusts file their
complete schedule of portfolio holdings for the first and third quarters of
their respective fiscal years with the Commission on Form N-Q. Each Trust&#146;s
Form N-Q will be available on the Commission&#146;s website at http://www.sec.gov.
Each Trust&#146;s Form N-Q may be reviewed and copied at the Commission&#146;s Public
Reference Room in Washington, D.C. Information regarding the operation of the
Public Reference Room may be obtained by calling 1-800-SEC-0330. Each Trust&#146;s
Form N-Q may also be obtained, upon request, by calling (800) 699-1BFM.</FONT></P>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4><P ALIGN=LEFT STYLE='PAGE-BREAK-BEFORE: ALWAYS'></P><PAGE>
<BR>
<TABLE ALIGN=CENTER  BORder=0 CELLSPACING=0 CELLPADDING=0 WIDTH="100%">
<TR style="font-size:1px" >
<TD WIDTH="50%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
<TD WIDTH="50%" VALIGN=TOP>
<P>&nbsp;</P>
</TD>
</TR>
<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1 face=arial>This report is for
  shareholder information. This is not a prospectus intended for use in the
  purchase or sale of Trust shares. Statements and other information contained
  in this report are as dated and are subject to change.<BR><BR></FONT></P>
</TD>
<TD VALIGN=bottom rowspan=2><P ALIGN=RIGHT><FONT SIZE=2><IMG SRC="c46020001.jpg" ALT="(BLACKROCK)"></FONT></P>
</TD>
</TR>

<TR>
<TD VALIGN=TOP>
<P><FONT SIZE=1 face=arial>CEF-ANN-5-1206</FONT></P></TD>
</TR>
</TABLE>

<BR>

<HR NOSHADE ALIGN=CENTER WIDTH="100%" SIZE=4>
<P STYLE="page-break-before:always"></P><PAGE>

<P align="justify"><B><FONT face="serif">Item 2. Code of Ethics.</FONT></B><FONT face="serif"> <br>
</FONT><FONT face="serif">(a)
    &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The Registrant has adopted a code of ethics (the "Code of Ethics") that applies
    to its principal executive officer, principal financial officer, principal
accounting officer or controller, or persons performing similar functions. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(b) &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Not applicable. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(c) &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The Registrant has not amended its Code of Ethics during the period covered by the shareholder report presented in Item 1 hereto. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(d) &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The Registrant has not granted a waiver or an implicit waiver from a provision of its Code of Ethics during the period covered by the shareholder report presented in Item 1 hereto. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(e) &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Not applicable. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(f) &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The Registrant's Code of Ethics is available without charge at www.blackrock.com. </FONT></P>
<P align="justify">
<B><FONT face="serif">Item 3. Audit Committee Financial Expert.</FONT></B><FONT face="serif"> <br>
</FONT><FONT face="serif">The
Registrant's Board of Trustees has determined that it has three audit committee
financial experts serving on its audit committee, each of whom is an "independent" Trustee:  Dr. Andrew F. Brimmer, Kent Dixon and Frank Fabozzi.
Under applicable securities laws, a person who is determined to be an audit committee financial expert will not be deemed an "expert" for
any purpose, including without limitation for the purposes of Section 11 of the
Securities Act of 1933, as a result of being designated or identified as an audit
committee financial expert. The designation or identification of a person as
an audit committee financial expert does not impose on such person any duties,
obligations, or liabilities that are greater than the duties, obligations, and
liabilities imposed on such person as a member of the audit committee and Board
of Trustees in the absence of such designation or identification. Dr. Brimmer
retired from the Board of Trustees as of December 31, 2006. </FONT></P>
<P align="justify">
<B><FONT face="serif">Item 4. Principal Accountant Fees and Services. <br>
</FONT></B><FONT face="serif">(a)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; </FONT><U><FONT face="serif">Audit Fees</FONT></U><FONT face="serif">.
The aggregate fees billed for each of the last two fiscal years for professional
services rendered by the principal accountant for the audit of the Registrant's
annual financial statements or services that are normally provided by the accountant
in connection with statutory and regulatory filings or engagements for those
fiscal years were &#36;37,000 for the fiscal year ended December 31, 2006
and &#36;40,500 for the fiscal year ended December 31, 2005. </FONT></P>
<HR noshade width="100%" size=4>



<P STYLE="page-break-before:always"></P><PAGE>


<P align="justify">
<FONT face="serif">(b)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; </FONT><U><FONT face="serif">Audit-Related Fees</FONT></U><FONT face="serif">. The aggregate fees billed in each of the last two fiscal years for assurance and related services by the principal accountant that are reasonably
related to the performance of the audit of the Registrant&#146;s financial statements and are not reported above in Item 4(a) were &#36;1,975 for the fiscal year ended December 31, 2006 and &#36;600 for the fiscal year ended December 31, 2005. The
nature of the service includes assurance and related services reasonably related to the performance of the audit of financial statements not included in Audit Fees. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(c)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; </FONT><U><FONT face="serif">Tax Fees</FONT></U><FONT face="serif">.  The aggregate fees billed in each of the last two fiscal years for professional services rendered by the principal accountant for tax compliance, tax advice
and tax planning were &#36;8,000 for the fiscal year ended December 31, 2006 and &#36;7,500 for the fiscal year ended December 31, 2005. The nature of these services was federal, state and local income and excise tax return preparation and related
advice and planning and miscellaneous tax advice. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(d)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; </FONT><U><FONT face="serif">All Other Fees</FONT></U><FONT face="serif">. The aggregate fees billed in each of the last two fiscal years for products and services provided by the principal accountant, other than the services
reported above in Items 4(a) through (c) were &#36;3,400 for the fiscal year ended December 31, 2006 and &#36;3,400 for the fiscal year ended December 31, 2005.  The nature of the service includes a review of compliance procedures and provided an
attestation regarding such review. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(e)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<U> Audit
Committee Pre-Approval Policies and Procedures</U>. <br>
</FONT>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">(1)
The Registrant has polices and procedures (the "Policy") for the pre-approval
by the Registrant's Audit Committee of Audit, Audit-Related, Tax and Other Services
(as each is defined in the Policy)  provided by the Trust's independent auditor
(the "Independent Auditor") to the Registrant and other "Covered Entities" (as
defined below). The term of any such pre-approval is 12 months from the date
of pre-approval, unless the Audit Committee  specifically provides for a different
period. The amount of any such pre-approval is set forth in the appendices to
the Policy (the "Service Pre-Approval Documents"). At its first meeting of each
calendar year, the Audit Committee will review and  re-approve the Policy and
approve or re-approve the Service Pre-Approval Documents for that year, together
with any changes deemed necessary or desirable by the Audit Committee. The Audit
Committee may, from time to time, modify the nature of the  services pre-approved,
the aggregate level of fees pre-approved or both.</FONT><B><FONT face="serif"> </FONT></B></P>
<P align="justify">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">For
the purposes of the Policy, "Covered Services" means (A) all engagements for
audit and non-audit services to be provided by the Independent Auditor to the
Trust and (B) all engagements for  non-audit services related directly to the
operations and financial reporting or the Trust to be provided by the Independent
Auditor to any Covered Entity, "Covered Entities" means (1) the Advisor or (2)
any entity controlling, controlled by or  under common control with the Advisor
that provides ongoing services to the Trust.</FONT><B><FONT face="serif"> </FONT></B></P>
<P align="justify">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">In
the intervals between the scheduled meetings of the Audit Committee, the Audit
Committee delegates pre-approval authority under this Policy to the Chairman
of the Audit Committee (the "Chairman").
The Chairman shall report any pre-approval decisions under this Policy to the
Audit Committee at its next scheduled meeting. At each </FONT></P>

<HR noshade width="100%" size=4>



<P STYLE="page-break-before:always"></P><PAGE>


<P align="justify">
<FONT face="serif">scheduled meeting, the Audit Committee will review with the Independent Auditor the Covered Services pre-approved by the Chairman pursuant to delegated authority, if any, and the fees related thereto. Based on these reviews, the
Audit Committee can modify, at its discretion, the pre-approval originally granted by the Chairman pursuant to delegated authority. This modification can be to the nature of services pre-approved, the aggregate level of fees approved, or both.
Pre-approval of Covered Services by the Chairman pursuant to delegated authority is expected to be the exception rather than the rule and the Audit Committee may modify or withdraw this delegated authority at any time the Audit Committee determines
that it is appropriate to do so. </FONT></P>
<P align="justify">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">Fee
levels for all Covered Services to be provided by the Independent Auditor and
pre-approved under this Policy will be established annually by the Audit Committee
and set forth in the Service  Pre-Approval Documents. Any increase in pre-approved
fee levels will require specific pre-approval by the Audit Committee (or the
Chairman pursuant to delegated authority). </FONT></P>
<P align="justify">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">The
terms and fees of the annual Audit services engagement for the Trust are subject
to the specific pre-approval of the Audit Committee. The Audit Committee (or
the Chairman pursuant to delegated  authority) will approve, if necessary, any
changes in terms, conditions or fees resulting from changes in audit scope, Trust
structure or other matters. </FONT></P>
<P align="justify">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">In
addition to the annual Audit services engagement specifically approved by the
Audit Committee, any other Audit services for the Trust not listed in the Service
Pre-Approval Document for the  respective period must be specifically pre-approved
by the Audit Committee (or the Chairman pursuant to delegated authority). </FONT></P>
<P align="justify">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">Audit-Related
services are assurance and related services that are not required for the audit,
but are reasonably related to the performance of the audit or review of the financial
statements of the  Registrant and, to the extent they are Covered Services, the
other Covered Entities (as defined in the Joint Audit Committee Charter) or that
are traditionally performed by the Independent Auditor. Audit-Related services
that are Covered Services  and are not listed in the Service Pre-Approval Document
for the respective period must be specifically pre-approved by the Audit Committee
(or the Chairman pursuant to delegated authority). </FONT></P>
<P align="justify">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">The
Audit Committee believes that the Independent Auditor can provide Tax services
to the Covered Entities such as tax compliance, tax planning and tax advice without
impairing the auditor&#146;s
independence. However, the Audit Committee will not permit the retention of the
Independent Auditor in connection with a transaction initially recommended by
the Independent Auditor, the sole business purpose of which may be tax avoidance
and the  tax treatment of which may not be supported in the Internal Revenue
Code and related regulations. Tax services that are Covered Services and are
not listed in the Service Pre-Approval Document for the respective period must
be specifically  pre-approved by the Audit Committee (or the Chairman pursuant
to delegated authority). </FONT></P>
<P align="justify">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">All
Other services that are covered and are not listed in the Service Pre-Approval
Document for the respective period must be specifically pre-approved by the Audit
Committee (or the Chairman pursuant  to delegated authority). </FONT></P>
<P align="justify">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">Requests
or applications to provide Covered Services that require approval by the Audit
Committee (or the Chairman pursuant to delegated authority) must be submitted
to the Audit Committee or the  Chairman, as the case may be, by both the Independent </FONT></P>

<HR noshade width="100%" size=4>



<P STYLE="page-break-before:always"></P><PAGE>


<P align="justify">
<FONT face="serif">Auditor and the Chief Financial Officer of the respective Covered Entity, and must include a joint statement as to whether, in their view, (a) the request or application is consistent with the rules of the Securities and Exchange
Commission ("SEC") on auditor independence and (b) the requested service is or is not a non-audit service prohibited by the SEC.  A request or application submitted to the Chairman between scheduled meetings of the Audit Committee should include a
discussion as to why approval is being sought prior to the next regularly scheduled meeting of the Audit Committee. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif"> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;(2)
None of the services described in each of Items 4(b) through (d) were approved
by the Audit Committee pursuant to paragraph (c)(7)(i)(C) of Rule 2-01 of Regulation
S-X. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(f) &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Not applicable. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(g) &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The aggregate non-audit fees billed by the Registrant&#146;s accountant for services rendered to the Registrant, the Registrant&#146;s investment adviser (except for any sub-adviser whose role is primarily portfolio management
and is subcontracted with or overseen by another investment advisor) and any entity controlling, controlled by, or under common control with the Registrant&#146;s investment adviser that provides ongoing services to the Registrant for each of the
last two fiscal years were &#36;286,200 for the fiscal year ended December 31, 2006 and &#36;286,200 for the fiscal year ended December 31, 2005. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(h) &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;The Registrant's Audit Committee of the Board of Trustees has considered whether the provision of non-audit services that were rendered to the Registrant's investment adviser (not including any sub-adviser whose role is
primarily portfolio management and is subcontracted with or overseen by another investment adviser), and any entity controlling, controlled by, or under common control with the investment adviser that provides ongoing services to the Registrant that
were not pre-approved pursuant to paragraph (c)(7)(ii) of Rule 2-01 of Regulation S-X is compatible with maintaining the principal accountant's independence. </FONT></P>
<P align="justify">
<B><FONT face="serif">Item 5. Audit Committee of Listed Registrants.</FONT></B><FONT face="serif"> <br>
</FONT><FONT face="serif">The Registrant has a separately-designated standing audit committee established in accordance with Section 3(a)(58)(A) of the Securities Exchange Act of 1934. The Audit Committee of the Registrant is comprised of:  Dr. Andrew F.
Brimmer; Richard E. Cavanagh; Kent Dixon and Frank J. Fabozzi.  Dr. Brimmer retired from the Board of Trustees as of December 31, 2006. </FONT></P>
<P align="justify">
<B><FONT face="serif">Item 6. Schedule of Investments. <br>
</FONT></B><FONT face="serif">The
Registrant&#146;s Schedule of Investments is included as part of the Report to
Shareholders filed under Item 1 of this Form. </FONT></P>
<HR noshade width="100%" size=4>



<P STYLE="page-break-before:always"></P><PAGE>


<P align="justify">
<B><FONT face="serif">Item 7. Disclosure of Proxy Voting Policies and Procedures for Closed-End Management Investment Companies. <br>
</FONT></B><FONT face="serif">The
Registrant has delegated the voting of proxies relating to its voting securities
to its investment advisor, BlackRock Advisors, LLC (the "Advisor") and its sub-advisor, BlackRock Financial Management, Inc. (the "Sub-Advisor").
The Proxy Voting Policies and Procedures of the Advisor and Sub-Advisor (the "Proxy Voting Policies")
are attached as an Exhibit 99.PROXYPOL hereto. </FONT></P>
<P align="justify">
<B><FONT face="serif">Item 8. Portfolio Managers of Closed-End Management Investment Companies <br>
</FONT></B><FONT face="serif">(a)(1)
BlackRock&#146;s fund management team involved with the Registrant is led by
a team of investment professionals, including the following individuals who have
day-to-day responsibility: Mark J. Williams, Jeff Gary, and Imran Hussain. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">Mark Williams, Managing Director and portfolio manager/loan originator, is head of BlackRock's bank loan team and a member of the Fixed Income Portfolio Management Group. His primary responsibility is originating and evaluating
bank loan investments for the firm's collateralized bond obligations. He is also involved in the evaluation and sourcing of mezzanine investments.  Mr. Williams has been a portfolio manager with BlackRock since 1998. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">Jeff Gary, CPA, Managing Director and portfolio manager, is head of BlackRock's high yield team within the Fixed Income Portfolio Management Group. Prior to joining BlackRock in 2003, Mr. Gary was a Managing Director and portfolio
manager with AIG (American General) Investment Group.</FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">Imran Hussain, Managing Director and lead portfolio manager for Emerging Markets, is a member of BlackRock's Investment Strategy Group. Mr. Hussain's primary responsibility is developing and implementing strategies in the
non-dollar and emerging markets sectors of the fixed income markets. He also advises the non-US equity team on macroeconomic issues. Mr. Hussain joined BlackRock in 1998. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(a)(2) As of December 31, 2006, Mark Williams managed or was a member of the management team for the following client accounts: </FONT></P>
<TABLE width="99%" STYLE="border:1px solid #000000" cellpadding=0 cellspacing=0>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Type of Account</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Number of</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Assets of</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Number of</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Assets Subject to</FONT>
  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Accounts</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Accounts</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Accounts Subject</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;a Performance</FONT>
  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;to a Performance</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Fee</FONT>
  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Fee</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Registered</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;9</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;&#36;5,215,696,736</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;0</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;0</FONT>
  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Investment</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Companies</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Pooled Investment</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;15</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;&#36;5,646,297,481</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;8</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;&#36;2,934,932,836</FONT>
  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Vehicles Other</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Than Registered</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Investment</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Companies</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Other Accounts</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;1</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;&#36;159,406,130</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;0</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;&#36;0</FONT>
  </TD>
</TR>
</TABLE>
<BR>

<HR noshade width="100%" size=4>



<P STYLE="page-break-before:always"></P><PAGE>


<P align="justify">
<FONT face="serif">As of December 31, 2006, Jeff Gary managed or was a member of the management team for the following client accounts: </FONT></P>
<TABLE width="99%" STYLE="border:1px solid #000000" cellpadding=0 cellspacing=0>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Type of Account</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Number of</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Assets of</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Number of</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Assets Subject to</FONT>
  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Accounts</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Accounts</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Accounts Subject</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;a Performance</FONT>
  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;to a Performance</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Fee</FONT>
  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Fee</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Registered</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;16</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;&#36;6,626,517,372</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;0</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;&#36;0</FONT>
  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Investment</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Companies</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Pooled Investment</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;6</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;&#36;6,327,413,132</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;4</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;&#36;1,721,246,840</FONT>
  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Vehicles Other</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Than Registered</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Investment</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Companies</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Other Accounts</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;23</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;&#36;3,454,619,161</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;5</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;&#36;768,178,512</FONT>
  </TD>
</TR>
</TABLE>
<BR>
<P align="justify">
<FONT face="serif">As of December 31, 2006, Imran Hussain managed or was a member of the management team for the following client accounts: </FONT></P>
<TABLE width="99%" STYLE="border:1px solid #000000" cellpadding=0 cellspacing=0>
<TR valign="bottom">
  <TD width=22% align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Type of Account</FONT>
  </TD>
  <TD width=15% align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Number of</FONT>
  </TD>
  <TD width=20% align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Assets of</FONT>
  </TD>
  <TD width=21% align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Number of</FONT>
  </TD>
  <TD width=22% align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Assets Subject</FONT>
  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Accounts</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Accounts</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Accounts Subject</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;to a</FONT>
  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;to a Performance</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Performance Fee</FONT>
  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Fee</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Registered</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;7</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;&#36;1,378,890,859</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;0</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;&#36;0</FONT>
  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Investment</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Companies</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Pooled</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;11</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;&#36;5,532,297,540</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;1</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;&#36;106,485,892</FONT>
  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Investment</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Vehicles Other</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Than Registered</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Investment</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left>&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Companies</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
  <TD align=left style="border-bottom:1px solid #000000;">&nbsp;

  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;Other Accounts</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;67</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;&#36;26,358,075,158</FONT>
  </TD>
  <TD align=left style="border-left:1px solid #000000;border-right:1px solid #000000;">
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;10</FONT>
  </TD>
  <TD align=left>
<FONT face="serif">&nbsp;&nbsp;&#36;3,951,120,200</FONT>
  </TD>
</TR>
</TABLE>
<BR>
<P align="justify">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">BlackRock has built a professional working environment, firm-wide compliance culture and compliance procedures and systems designed to protect against potential incentives that may favor one account
over another. BlackRock has adopted policies and procedures that address the allocation of investment opportunities, execution of portfolio transactions, personal trading by employees and other potential conflicts of interest that are designed to
ensure that all client accounts are treated equitably over time. Nevertheless, BlackRock furnishes investment management and advisory services to numerous clients in addition to the Registrant, and BlackRock may, consistent with applicable law, make
investment recommendations to other clients or accounts (including accounts which are hedge funds or have performance or higher fees paid to BlackRock, or in which portfolio managers have a personal interest in the receipt of such fees), which may
be the same as or different from those made to the Registrant. In addition, </FONT></P>

<HR noshade width="100%" size=4>



<P STYLE="page-break-before:always"></P><PAGE>


<P align="justify">
<FONT face="serif">BlackRock, its affiliates and any officer, director, stockholder or employee may or may not have an interest in the securities whose purchase and sale BlackRock recommends to the Registrant. BlackRock, or any of its affiliates, or
any officer, director, stockholder, employee or any member of their families may take different actions than those recommended to the Registrant by BlackRock with respect to the same securities. Moreover, BlackRock may refrain from rendering any
advice or services concerning securities of companies of which any of BlackRock&#146;s (or its affiliates&#146;) officers, directors or employees are directors or officers, or companies as to which BlackRock or any of its affiliates or the officers,
directors and employees of any of them has any substantial economic interest or possesses material non-public information. Each portfolio manager also may manage accounts whose investment strategies may at times be opposed to the strategy utilized
for the Registrant. In this connection, it should be noted that portfolio management team may manage certain accounts that are subject to performance fees. In addition, the portfolio management team may assist in managing certain hedge funds and may
be entitled to receive a portion of any incentive fees earned such funds and a portion of such incentive fees may be voluntarily or involuntarily deferred. Additional portfolio managers may in the future manage other such accounts or funds and may
be entitled to receive incentive fees. </FONT></P>
<P align="justify">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">As a fiduciary, BlackRock owes a duty of loyalty to its clients and must treat each client fairly. When BlackRock purchases or sells securities for more than one account, the trades must be allocated
in a manner consistent with its fiduciary duties. BlackRock attempts to allocate investments in a fair and equitable manner among client accounts, with no account receiving preferential treatment. To this end, BlackRock has adopted a policy that is
intended to ensure that investment opportunities are allocated fairly and equitably among client accounts over time. This policy also seeks to achieve reasonable efficiency in client transactions and provide BlackRock with sufficient flexibility to
allocate investments in a manner that is consistent with the particular investment discipline and client base.</FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(a)(3) BlackRock&#146;s financial arrangements with its portfolio managers, its competitive compensation and its career path emphasis at all levels reflect the value senior management places on key resources. Compensation may
include a variety of components and may vary from year to year based on a number of factors. The principal components of compensation include a base salary, a discretionary bonus, participation in various benefits programs and one or more of the
incentive compensation programs established by BlackRock such as its Long-Term Retention and Incentive Plan and Restricted Stock Program.</FONT></P>
<P align="justify">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">Base compensation. Generally, portfolio managers receive base compensation based on their seniority and/or their position with the firm. </FONT></P>
<P align="justify">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">Discretionary compensation. In addition to base compensation, portfolio managers may receive discretionary compensation, which can be a substantial portion of total compensation. Discretionary
compensation can include a discretionary cash bonus as well as one or more of the following: </FONT></P>

<HR noshade width="100%" size=4>



<P STYLE="page-break-before:always"></P><PAGE>


<P align="justify">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">Long-Term Retention and Incentive Plan (LTIP) &#151;The LTIP is a long-term incentive plan that seeks to reward certain key employees. The plan provides for the grant of awards that are expressed as
an amount of cash that, if properly vested and subject to the attainment of certain performance goals, will be settled in cash and/or in BlackRock, Inc. common stock.</FONT></P>
<P align="justify">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">Deferred Compensation Program &#151;A portion of the compensation paid to each portfolio manager may be voluntarily deferred by the portfolio manager into an account that tracks the performance of
certain of the firm&#146;s investment products. Each portfolio manager is permitted to allocate his deferred amounts among various options, including to certain of the firm&#146;s hedge funds and other unregistered products. In addition, prior to
2005, a portion of the annual compensation of certain senior managers was mandatorily deferred in a similar manner for a number of years. Beginning in 2005, a portion of the annual compensation of certain senior managers was paid in the form of
BlackRock, Inc. restricted stock units which vest ratably over a number of years. </FONT></P>
<P align="justify">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">Options and Restricted Stock Awards &#151;While incentive stock options are not currently being awarded to BlackRock employees, BlackRock, Inc. previously granted stock options to key employees,
including certain portfolio managers who may still hold unexercised or unvested options. BlackRock, Inc. also has a restricted stock award program designed to reward certain key employees as an incentive to contribute to the long-term success of
BlackRock. These awards vest over a period of years.</FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">Incentive Savings Plans &#151;BlackRock, Inc. has created a variety of incentive savings plans in which BlackRock employees are eligible to participate, including a 401(k) plan, the BlackRock Retirement Savings Plan (RSP) and the
BlackRock Employee Stock Purchase Plan (ESPP). The employer contribution components of the RSP include a company match equal to 50% of the first 6% of eligible pay contributed to the plan capped at &#36;4,000 per year, and a company retirement
contribution equal to 3% of eligible compensation, plus an additional contribution of 2% for any year in which BlackRock has positive net operating income.  The RSP offers a range of investment options, including registered investment companies
managed by the firm. Company contributions follow the investment direction set by participants for their own contributions or absent, employee investment direction, are invested into a stable value fund. The ESPP allows for investment in BlackRock
common stock at a 5% discount on the fair market value of the stock on the purchase date. Annual participation in the ESPP is limited to the purchase of 1,000 shares or a dollar value of &#36;25,000. Each portfolio manager is eligible to participate
in these plans. </FONT><FONT size=1 face="sans-serif"> </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">Annual incentive compensation for each portfolio manager is a function of several components: the performance of BlackRock, Inc., the performance of the portfolio manager&#146;s group within BlackRock, the investment performance,
including risk-adjusted returns and income generation, of the firm&#146;s assets under management or supervision by that portfolio manager relative to predetermined benchmarks, and the individual&#146;s teamwork and contribution to the overall
performance of these portfolios and BlackRock. </FONT></P>

<HR noshade width="100%" size=4>



<P STYLE="page-break-before:always"></P><PAGE>


<P align="justify">
<FONT face="serif">Unlike many other firms, portfolio managers at BlackRock compete against benchmarks rather than each other. In most cases, including for the portfolio managers of the Registrant, these benchmarks are the same as the benchmark or
benchmarks against which the investment performance, including risk-adjusted returns and income generation, of the Registrant or other accounts are measured. A group of BlackRock, Inc.&#146;s officers determines which benchmarks against which to
compare the performance of funds and other accounts managed by each portfolio manager. With respect to the Registrant, such benchmarks include the 3 Month LIBOR, the 10-Year United States Treasury Note and certain customized indices and fund
industry peer groups. </FONT></P>
<P align="justify">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">The group of BlackRock, Inc.&#146;s officers then makes a subjective determination with respect to the portfolio manager&#146;s compensation based on the performance of the funds and other accounts
managed by each portfolio manager relative to the various benchmarks. This determination may take into consideration the fact that a benchmark may not perfectly correlate to the way the Registrant or other accounts are managed, even if it is the
benchmark that is most appropriate for the Registrant or other account. For example, a benchmark&#146;s return may be based on the total return of the securities comprising the benchmark, but the Registrant or other account may be managed to
maximize income and not total return. Senior portfolio managers who perform additional management functions within BlackRock may receive additional compensation for serving in these other capacities. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(a)(4) As of December 31, 2006, the end of the Registrant&#146;s most recently completed fiscal year, the dollar range of securities beneficially owned by each portfolio manager in the Registrant is shown below: </FONT></P>
<blockquote>
  <p align="justify">
    <FONT face="serif">Mark Williams: &#36;1-&#36;10,000 </FONT><BR>
    <FONT face="serif">Jeff Gary: None </FONT><BR>
    <FONT face="serif">Imran Hussain: None </FONT></p>
</blockquote>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(b) Not applicable. </FONT></P>
<P align="justify">
<B><FONT face="serif">Item 9. Purchases of Equity Securities by Closed-End Management Companies and Affiliated Purchasers. <br>
</FONT></B><FONT face="serif">Not applicable. </FONT></P>
<P align="justify">
<B><FONT face="serif">Item 10. Submission of Matters to a Vote of Security Holders. <br>
</FONT></B><FONT face="serif">The
Registrant&#146;s Governance Committee will consider nominees to the Board of Trustees recommended by shareholders when a vacancy becomes available. Shareholders who wish to recommend a nominee should send nominations which
include biographical information and sets forth the qualifications of the proposed nominee to the Registrant&#146;s
Secretary. There have been no material changes to these procedures.</FONT><B><FONT face="serif"> </FONT></B></P>
<HR noshade width="100%" size=4>



<P STYLE="page-break-before:always"></P><PAGE>


<P align="justify"><B><FONT face="serif">Item 11. Controls and Procedures.</FONT></B><FONT face="serif"> <br>
(a) The Registrant's principal executive officer and
principal financial officer have evaluated the Registrant's disclosure controls
and procedures within 90 days of this filing and have
concluded, as of that date, that the Registrant&#146;s disclosure controls and procedures were reasonably designed to ensure that information required to be disclosed by the Registrant in this Form N-CSR was recorded,
  processed, summarized, and reported within the required time periods and that information required to be disclosed by the Registrant in this Form N-CSR was accumulated and communicated to the Registrant&#146;s
  management, including its principle executive and principle financial officers,
as appropriate to allow timely decisions regarding required disclosure. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(b) There were no changes in the Registrant's internal control over financial reporting (as defined in Rule 30a-3(d) under the 1940 Act (17 CFR 270.30a -3(d)) that occurred during the Registrant's fourth fiscal quarter that have
materially affected, or are reasonably likely to materially affect, the Registrant's internal control over financial reporting. </FONT></P>
<P align="justify">
<B><FONT face="serif">Item 12. Exhibits.</FONT></B><FONT face="serif"> </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(a) (2) Certifications of Principal Executive and Financial Officers pursuant to Rule 30a-2(a) under the 1940 Act attached as EX-99.CERT. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(b) Certification of Principal Executive and Financial Officers pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 furnished as EX-99.906CERT. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">Proxy Voting Policies attached as EX-99.PROXYPOL. </FONT></P>

<HR noshade width="100%" size=4>



<P STYLE="page-break-before:always"></P><PAGE>


<P align="center">
<B><FONT face="serif">SIGNATURES</FONT></B><FONT face="serif"> </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif"> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934 and the Investment Company Act of 1940, the Registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized.
</FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(Registrant)___BlackRock Global Floating Rate Income Trust__________<BR>
</FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">By: <u>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;/s/ Donald C. Burke&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</u><BR>
</FONT><FONT face="serif">Name: Donald C. Burke </FONT><BR>
<FONT face="serif">Title: Treasurer and Principal Financial Officer </FONT><BR>
<FONT face="serif">Date: March 6, 2007 </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif"> Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934 and the Investment Company Act of 1940, this report has been signed by the following persons on behalf of the Registrant and in the capacities and on the dates
indicated. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">By: <u>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;/s/ Robert S. Kapito&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</u><BR> </FONT><FONT face="serif">Name: Robert S. Kapito </FONT><BR>
<FONT face="serif">Title: President and Principal Executive Officer </FONT><BR>
<FONT face="serif">Date: March 6, 2007  </FONT><BR>
<BR>
<FONT face="serif">By: <u>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;/s/ Donald C. Burke&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</u><BR> </FONT><FONT face="serif">Name: Donald C. Burke </FONT><BR>
<FONT face="serif">Title: Treasurer and Principal Financial Officer </FONT><BR>
<FONT face="serif">Date: March 6, 2007  </FONT></P>

<HR noshade width="100%" size=4>


</BODY>

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begin 644 c46020001.jpg
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<P align="justify">
<B><FONT face="serif">EX-99.CERT </FONT></B></P>
<P align="justify">
<B><FONT face="serif">CERTIFICATION OF PRINCIPAL EXECUTIVE OFFICER </FONT></B></P>
<P align="justify">
<B><U><FONT face="serif">CERTIFICATIONS</FONT></U></B><B><FONT face="serif"> </FONT></B></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">I, Robert Kapito, certify that: </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">1. I have reviewed this report on Form N-CSR of BlackRock Global Floating Rate Income Trust; </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were
made, not misleading with respect to the period covered by this report; </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations, changes in net assets, and cash
flows (if the financial statements are required to include a statement of cash flows) of the Registrant as of, and for, the periods presented in this report; </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">4. The Registrant's other certifying officer(s) and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Rule 30a-3(c) under the Investment Company Act of 1940) and internal control
over financial reporting (as defined in Rule 30a-3(d) under the Investment Company Act of 1940) for the Registrant and have: </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the Registrant, including its
consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(b) Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial
reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(c)</FONT><FONT size=2 face="sans-serif"> </FONT><FONT face="serif">Evaluated the effectiveness of the Registrant's disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the
disclosure controls and procedures, as of a date within 90 days prior to the filing date of this report based on such evaluation; and</FONT><FONT size=2 face="sans-serif"> </FONT></P>

<P align="justify">
<FONT face="serif">(d) Disclosed in this report any change in the Registrant's internal control over financial reporting that occurred during the Registrant's fourth fiscal quarter of the period covered by this report that has materially affected,
or is reasonably likely to materially affect, the Registrant's internal control over financial reporting; and </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">5. The Registrant's other certifying officer(s) and I have disclosed to the Registrant's auditors and the audit committee of the Registrant's board of directors (or persons performing the equivalent functions): </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal controls over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the Registrant's ability to record, process,
summarize, and report financial information; and </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(b) Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the Registrant's internal controls over financial reporting. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">Date: March 6, 2007 </FONT></P>
<TABLE width="100%" border=0 cellpadding=0 cellspacing=0>
<TR valign="bottom">
  <TD width=65% align=center>&nbsp;</TD>
  <TD width=35% align=center nowrap><div style="border-bottom:1px solid #000000"> <font face="serif">/s/
    Robert S. Kapito</font> </div></TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=center>&nbsp;</TD>
  <TD align=center nowrap>
<FONT face="serif">Robert S. Kapito</FONT>
  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=center>&nbsp;</TD>
  <TD align=center nowrap>
<FONT face="serif">President and Principal Executive Officer</FONT>
  </TD>
</TR>
</TABLE>
<BR>

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<P align="justify">
<B><FONT face="serif">EX-99.CERT </FONT></B></P>
<P align="justify">
<B><FONT face="serif">CERTIFICATION OF PRINCIPAL FINANCIAL OFFICER </FONT></B></P>
<P align="justify">
<B><U><FONT face="serif">CERTIFICATIONS</FONT></U></B><B><FONT face="serif"> </FONT></B></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">I, Donald C. Burke, certify that: </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">1. I have reviewed this report on Form N-CSR of BlackRock Global Floating Rate Income Trust; </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">2. Based on my knowledge, this report does not contain any untrue statement of a material fact or omit to state a material fact necessary to make the statements made, in light of the circumstances under which such statements were
made, not misleading with respect to the period covered by this report; </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">3. Based on my knowledge, the financial statements, and other financial information included in this report, fairly present in all material respects the financial condition, results of operations, changes in net assets, and cash
flows (if the financial statements are required to include a statement of cash flows) of the Registrant as of, and for, the periods presented in this report; </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">4. The Registrant's other certifying officer(s) and I are responsible for establishing and maintaining disclosure controls and procedures (as defined in Rule 30a-3(c) under the Investment Company Act of 1940) and internal control
over financial reporting (as defined in Rule 30a-3(d) under the Investment Company Act of 1940) for the Registrant and have: </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(a) Designed such disclosure controls and procedures, or caused such disclosure controls and procedures to be designed under our supervision, to ensure that material information relating to the Registrant, including its
consolidated subsidiaries, is made known to us by others within those entities, particularly during the period in which this report is being prepared; </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(b) Designed such internal control over financial reporting, or caused such internal control over financial reporting to be designed under our supervision, to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial
reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with generally accepted accounting principles; </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(c)</FONT><FONT size=2 face="sans-serif"> </FONT><FONT face="serif">Evaluated the effectiveness of the Registrant's disclosure controls and procedures and presented in this report our conclusions about the effectiveness of the
disclosure controls and procedures, as of a date within 90 days prior to the filing date of this report based on such evaluation; and</FONT><FONT size=2 face="sans-serif"> </FONT></P>

<P align="justify">
<FONT face="serif">(d) Disclosed in this report any change in the Registrant's internal control over financial reporting that occurred during the Registrant's fourth fiscal quarter of the period covered by this report that has materially affected,
or is reasonably likely to materially affect, the Registrant's internal control over financial reporting; and </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">5. The Registrant's other certifying officer(s) and I have disclosed to the Registrant's auditors and the audit committee of the Registrant's board of directors (or persons performing the equivalent functions): </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(a) All significant deficiencies and material weaknesses in the design or operation of internal controls over financial reporting which are reasonably likely to adversely affect the Registrant's ability to record, process,
summarize, and report financial information; and </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">(b) Any fraud, whether or not material, that involves management or other employees who have a significant role in the Registrant's internal controls over financial reporting. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">Date: March 6, 2007 </FONT></P>
<TABLE width="100%" border=0 cellpadding=0 cellspacing=0>
<TR valign="bottom">
  <TD width=66% align=center>&nbsp;</TD>
  <TD width=34% align=center nowrap><div style="border-bottom:1px solid #000000"><font face="serif">/s/
    Donald C. Burke</font></div></TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=center>&nbsp;</TD>
  <TD align=center nowrap>
<FONT face="serif">Donald C. Burke</FONT>
  </TD>
</TR>
<TR valign="bottom">
  <TD align=center>&nbsp;</TD>
  <TD align=center nowrap>
<FONT face="serif">Treasurer and Principal Financial Officer</FONT>
  </TD>
</TR>
</TABLE>
<BR>

<HR noshade width="100%" size=4>


</BODY>

</HTML>

</TEXT>
</DOCUMENT>
<DOCUMENT>
<TYPE>EX-99.906CERT
<SEQUENCE>7
<FILENAME>c46020_ex99-906cert.htm
<TEXT>

<HTML>
<HEAD>
   <TITLE></TITLE>
</HEAD>

<BODY bgcolor="#ffffff">



<P align="justify">
<B><U><FONT face="serif">SECTION 906 CERTIFICATION</FONT></U></B><FONT face="serif"> </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">Pursuant to 18 U.S.C. &#167; 1350, the undersigned officers
of BlackRock Global Floating Rate Income Trust (the &#147;Company&#148;), hereby
certifies, to the best of their knowledge, that the Company&#146;s Report on
Form N-CSR for the period ended December 31, 2006 (the &#147;Report&#148;) fully complies
with the requirements of Section 13(a) or 15(d), as applicable, of the Securities
Exchange Act of 1934 and that the information contained in the Report fairly
presents, in all material respects, the financial condition and results of operations
of the Company. </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif">Dated: March 6, 2007 </FONT></P>
<P align="justify">
<FONT face="serif"><u>/s/ Robert S. Kapito&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</u> <br>
Name: Robert S. Kapito </FONT><BR>
<FONT face="serif">Title: President and Principal Executive Officer</FONT></P>
<P align="justify">&nbsp;</P>
<P align="justify">
<FONT face="serif"><u>/s/ Donald C. Burke&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</u><br>
Name: Donald C. Burke </FONT><BR>
<FONT face="serif">Title: Treasurer and Principal Financial Officer </FONT></P>

<HR noshade width="100%" size=4>


</BODY>

</HTML>

</TEXT>
</DOCUMENT>
<DOCUMENT>
<TYPE>EX-99.PROXYPOL
<SEQUENCE>8
<FILENAME>c46020_ex99proxypol.htm
<TEXT>

<HTML>
<HEAD>
   <TITLE></TITLE>
</HEAD>

<BODY bgcolor="#ffffff">




<P align="center">&nbsp;</P>
<P align="center"><FONT size=6 face="serif">Proxy Voting Policies and Procedures </FONT></P>
<P align="center">&nbsp;</P>
<P align="center">
<FONT size=5 face="serif">For BlackRock Advisors, LLC<br>
And Its Affiliated SEC Registered Investment Advisers </FONT></P>
<P align="center">
<FONT size=5 face="serif">September 30, 2006 </FONT></P>
<P align="center">&nbsp;</P>
<P align="center">&nbsp;</P>
<HR noshade  width="100%" size=4>

<P align="left" style="page-break-before:always"></P><PAGE>
<A name="page_2"></A>

<P align="center">
<B><FONT size=5 face="serif">Proxy Voting Policies and Procedures </FONT></B></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">These Proxy Voting Policies and Procedures (&#147;Policy&#148;) for BlackRock Advisors, LLC and its affiliated U.S. registered investment advisers</FONT><SUP><FONT face="serif">1</FONT></SUP><FONT face="serif">
(&#147;BlackRock&#148;) reflect our duty as a fiduciary under the Investment Advisers Act of 1940 (the &#147;Advisers Act&#148;) to vote proxies in the best interests of our clients.  BlackRock serves as the investment manager for investment
companies, other commingled investment vehicles and/or separate accounts of institutional and other clients. The right to vote proxies for securities held in such accounts belongs to BlackRock&#146;s clients. Certain clients of BlackRock have
retained the right to vote such proxies in general or in specific circumstances.</FONT><SUP><FONT face="serif">2</FONT></SUP><FONT face="serif"> Other clients, however, have delegated to BlackRock the right to vote proxies for securities held in
their accounts as part of BlackRock&#146;s authority to manage, acquire and dispose of account assets.</FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">When BlackRock votes proxies for a client that has delegated to BlackRock proxy voting authority, BlackRock acts as the client&#146;s agent. Under the Advisers Act, an investment adviser is a
fiduciary that owes each of its clients a duty of care and loyalty with respect to all services the adviser undertakes on the client&#146;s behalf, including proxy voting. BlackRock is therefore subject to a fiduciary duty to vote proxies in a
manner BlackRock believes is consistent with the client&#146;s best interests,</FONT><SUP><FONT face="serif">3</FONT></SUP><FONT face="serif"> whether or not the client&#146;s proxy voting is subject to the fiduciary standards of the Employee
Retirement Income Security Act of 1974 (&#147;ERISA&#148;).</FONT><SUP><FONT face="serif">4</FONT></SUP><FONT face="serif"> When voting proxies for client accounts (including investment companies), BlackRock&#146;s primary objective is to make
voting decisions solely in the best interests of clients and ERISA clients&#146; plan beneficiaries and participants. In fulfilling its obligations to clients, BlackRock will seek to act in a manner that it believes is most likely to enhance the
economic value of the underlying securities held in client accounts.</FONT><SUP><FONT face="serif">5</FONT></SUP><FONT face="serif"> It is imperative that BlackRock considers the interests of its clients, and not the interests of BlackRock, when
voting proxies and that real (or perceived) material conflicts that may arise between BlackRock&#146;s interest and those of BlackRock&#146;s clients are properly addressed and resolved.</FONT></P>
<font size="2">____________________<br>
</font>
<P>
  <font size="2"><SUP><FONT face="serif">1</FONT></SUP><FONT face="serif"> The Policy does not apply to BlackRock Asset Management U.K. Limited and BlackRock Investment Managers International Limited, which are U.S. registered investment advisers based
in the United Kingdom. </FONT></font></P>
<P>
  <font size="2"><SUP><FONT face="serif">2</FONT></SUP><FONT face="serif"> In certain situations, a client may direct BlackRock to vote in accordance with the client&#146;s proxy voting policies. In these situations, BlackRock will seek to comply with
such policies to the extent it would not be inconsistent with other BlackRock legal responsibilities. </FONT></font></P>
<P>
  <font size="2"><SUP><FONT face="serif">3</FONT></SUP><FONT face="serif">  Letter from Harvey L. Pitt, Chairman, SEC, to John P.M. Higgins, President, Ram Trust Services (February 12, 2002) (Section 206 of the Investment Advisers Act imposes a
fiduciary responsibility to vote proxies fairly and in the best interests of clients); SEC Release No. IA-2106 (February 3, 2003). </FONT></font></P>
<P>
  <font size="2"><SUP><FONT face="serif">4 </FONT></SUP><FONT face="serif">DOL Interpretative Bulletin of Sections 402, 403 and 404 of ERISA at 29 C.F.R. 2509.94 -2 </FONT></font></P>
<P>
  <font size="2"><SUP><FONT face="serif">5</FONT></SUP><FONT face="serif"> Other considerations, such as social, labor, environmental or other policies, may be of interest to particular clients. While BlackRock is cognizant of the importance of such
considerations, when voting proxies it will generally take such matters into account only to the extent that they have a direct bearing on the economic value of the underlying securities. To the extent that a BlackRock client desires to pursue a
particular social, labor, environmental or other agenda through the proxy votes made for its securities held through BlackRock as investment adviser, BlackRock encourages the client to consider retaining direct proxy voting authority or to appoint
independently a special proxy voting fiduciary other than BlackRock. </FONT></font></P>
<P>&nbsp;</P>
<P align="center">
<FONT size=2 face="sans-serif">1 </FONT></P>

<HR noshade  width="100%" size=4>

<P align="left" style="page-break-before:always"></P><PAGE>
<A name="page_3"></A>

<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">Advisers Act Rule 206(4)-6 was adopted by the SEC in 2003 and requires, among other things, that an investment adviser that exercises voting authority over clients&#146; proxy voting adopt policies
and procedures reasonably designed to ensure that the adviser votes proxies in the best interests of clients, discloses to its clients information about those policies and procedures and also discloses to clients how they may obtain information on
how the adviser has voted their proxies. </FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">In light of such fiduciary duties, the requirements of Rule 206(4)-6, and given the complexity of the issues that may be raised in connection with proxy votes, BlackRock has adopted these policies and
procedures.  BlackRock&#146;s Equity Investment Policy Oversight Committee, or a sub-committee thereof (the &#147;Committee&#148;), addresses proxy voting issues on behalf of BlackRock and its clients.</FONT><SUP><FONT face="serif">6
</FONT></SUP><FONT face="serif">The Committee is comprised of senior members of BlackRock&#146;s Portfolio Management Group and advised by BlackRock&#146;s Legal and Compliance Department. </FONT></P>
<P>&nbsp;</P>
<P>&nbsp;</P>
<P>&nbsp;</P>
<P>&nbsp;</P>
<font size="2">____________________<br>
</font>
<P>
  <font size="2"><SUP><FONT face="serif">6</FONT></SUP><FONT face="serif"> Subject to the Proxy Voting Policies of Merrill Lynch Bank &amp; Trust Company FSB, the Committee may also function jointly as the Proxy Voting Committee for Merrill Lynch Bank
&amp; Trust Company FSB trust accounts managed by personnel dually-employed by BlackRock. </FONT></font></P>
<P>&nbsp;</P>
<P>&nbsp;</P>
<P align="center">
<FONT size=2 face="sans-serif">2 </FONT></P>

<HR noshade  width="100%" size=4>

<P align="left" style="page-break-before:always"></P><PAGE>
<A name="page_4"></A>

<P>
<U><FONT size=5 face="serif">I.Scope of Committee Responsibilities</FONT></U><FONT size=5 face="serif"> </FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">The Committee shall have the responsibility for determining how to address proxy votes made on behalf of all BlackRock clients, except for clients who have retained the right to vote their own proxies, either generally or on any
specific matter. In so doing, the Committee shall seek to ensure that proxy votes are made in the best interests of clients, and that proxy votes are determined in a manner free from unwarranted or inappropriate influences. The Committee shall also
oversee the overall administration of proxy voting for BlackRock accounts.</FONT><SUP><FONT face="serif">7</FONT></SUP></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">The Committee shall establish BlackRock&#146;s proxy voting guidelines, with such advice, participation and research as the Committee deems appropriate from portfolio managers, proxy voting services
or other knowledgeable interested parties. As it is anticipated that there will not necessarily be a &#147;right&#148; way to vote proxies on any given issue applicable to all facts and circumstances, the Committee shall also be responsible for
determining how the proxy voting guidelines will be applied to specific proxy votes, in light of each issuer&#146;s unique structure, management, strategic options and, in certain circumstances, probable economic and other anticipated consequences
of alternative actions. In so doing, the Committee may determine to vote a particular proxy in a manner contrary to its generally stated guidelines.</FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">The Committee may determine that the subject matter of certain proxy issues are not suitable for general voting guidelines and requires a case-by-case determination, in which case the Committee may
elect not to adopt a specific voting guideline applicable to such issues. BlackRock believes that certain proxy voting issues &#150; such as approval of mergers and other significant corporate transactions &#150; require investment analysis akin to
investment decisions, and are therefore not suitable for general guidelines. The Committee may elect to adopt a common BlackRock position on certain proxy votes that are akin to investment decisions, or determine to permit portfolio managers to make
individual decisions on how best to maximize economic value for the accounts for which they are responsible (similar to normal buy/sell investment decisions made by such portfolio managers).</FONT><SUP><FONT face="serif">8</FONT></SUP><FONT
face="serif"> </FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">While it is expected that BlackRock, as a fiduciary, will generally seek to vote proxies over which BlackRock exercises voting authority in a uniform manner for all BlackRock clients, the Committee,
in conjunction with the portfolio manager of an account, may determine that the specific circumstances of such account require that such account&#146;s proxies be voted differently due to such account&#146;s investment objective or other factors
that differentiate it from other accounts. In addition, on proxy votes that are akin to investment decisions, BlackRock believes portfolio managers may from time to time </FONT></P>
<font size="2">____________________<br>
</font>
<P>
  <font size="2"><SUP><FONT face="serif">7</FONT></SUP><FONT face="serif"> The Committee may delegate day-to-day administrative responsibilities to other BlackRock personnel and/or outside service providers, as appropriate.</FONT></font></P>
<P>
  <font size="2"><SUP><FONT face="serif">8</FONT></SUP><FONT face="serif"> The Committee will normally defer to portfolio managers on proxy votes that are akin to investment decisions <I>except for</I> proxy votes that involve a material conflict of interest, in which case it will determine, in its discretion, the appropriate voting process so as to address such conflict.</FONT></font></P>
<P>&nbsp;</P>
<P>&nbsp;</P>
<P align="center">
<FONT size=2 face="sans-serif">3 </FONT></P>

<HR noshade  width="100%" size=4>

<P align="left" style="page-break-before:always"></P><PAGE>
<A name="page_5"></A>

<P>
<FONT face="serif">legitimately reach differing but equally valid views, as fiduciaries for BlackRock&#146;s clients, on how best to maximize economic value in respect of a particular investment. </FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">The Committee will also be responsible for ensuring the maintenance of records of each proxy vote, as required by Advisers Act Rule 204-2.</FONT><SUP><FONT face="serif">9</FONT></SUP><FONT
face="serif"> All records will be maintained in accordance with applicable law. Except as may be required by applicable legal requirements, or as otherwise set forth herein, the Committee&#146;s determinations and records shall be treated as
proprietary, nonpublic and confidential. </FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">The Committee shall be assisted by other BlackRock personnel, as may be appropriate. In particular, the Committee has delegated to the BlackRock Operations Department responsibility for monitoring
corporate actions and ensuring that proxy votes are submitted in a timely fashion. The Operations Department shall ensure that proxy voting issues are promptly brought to the Committee&#146;s attention and that the Committee&#146;s proxy voting
decisions are appropriately disseminated and implemented. </FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">To assist BlackRock in voting proxies, the Committee may retain the services of a firm providing such services. BlackRock has currently retained Institutional Shareholder Services (&#147;ISS&#148;) in
that role. ISS is an independent adviser that specializes in providing a variety of fiduciary-level proxy-related services to institutional investment managers, plan sponsors, custodians, consultants, and other institutional investors. The services
provided to BlackRock may include, but are not limited to, in-depth research, voting recommendations (which the Committee is not obligated to follow), vote execution, and recordkeeping.</FONT></P>
<P>&nbsp;</P>
<P>&nbsp;</P>
<P>&nbsp;</P>
<font size="2">____________________<br>
</font>
<P>
  <font size="2"><SUP><FONT face="serif">9</FONT></SUP><FONT face="serif">  The Committee may delegate the actual maintenance of such records to an outside service provider. Currently, the Committee has delegated the maintenance of such records to
Institutional Shareholder Services. </FONT></font></P>
<P>&nbsp;</P>
<P>&nbsp;</P>
<P>&nbsp;</P>
<P align="center">
<FONT size=2 face="sans-serif">4 </FONT></P>

<HR noshade  width="100%" size=4>

<P align="left" style="page-break-before:always"></P><PAGE>
<A name="page_6"></A>

<P>
<FONT size=5 face="serif">II.</FONT><FONT size=5 face="sans-serif"> </FONT><U><FONT size=5 face="serif">Special Circumstances</FONT></U><FONT size=5 face="serif"> </FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<B><U><FONT face="serif">Routine Consents</FONT></U></B><FONT face="serif">. BlackRock may be asked from time to time to consent to an amendment to, or grant a waiver under, a loan agreement, partnership agreement,
indenture or other governing document of a specific financial instrument held by BlackRock clients.  BlackRock will generally treat such requests for consents not as &#147;proxies&#148; subject to these Proxy Voting Policies and Procedures but as
investment matters to be dealt with by the responsible BlackRock investment professionals would, provided that such consents (i) do not relate to the election of a board of directors or appointment of auditors of a public company, and (ii) either
(A) would not otherwise materially affect the structure, management or control of a public company, or (B) relate to a company in which BlackRock clients hold only interests in bank loans or debt securities and are consistent with customary
standards and practices for such instruments.</FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<B><U><FONT face="serif">Securities on Loan</FONT></U></B><FONT face="serif">. Registered investment companies that are advised by BlackRock as well as certain of our advisory clients may participate in securities
lending programs.  Under most securities lending arrangements, securities on loan may not be voted by the lender (unless the loan is recalled). BlackRock believes that each client has the right to determine whether participating in a securities
lending program enhances returns, to contract with the securities lending agent of its choice and to structure a securities lending program, through its lending agent, that balances any tension between loaning and voting securities in a matter that
satisfies such client. If client has decided to participate in a securities lending program, BlackRock will therefore defer to the client&#146;s determination and not attempt to seek recalls solely for the purpose of voting routine proxies as this
could impact the returns received from securities lending and make the client a less desirable lender in a marketplace. Where a client retains a lending agent that is unaffiliated with BlackRock, BlackRock will generally not seek to vote proxies
relating to securities on loan because BlackRock does not have a contractual right to recall such loaned securities for the purpose of voting proxies. Where BlackRock or an affiliate acts as the lending agent, BlackRock will also generally not seek
to recall loaned securities for proxy voting purposes, unless the portfolio manager responsible for the account or the Committee determines that voting the proxy is in the client&#146;s best interest and requests that the security be recalled.
</FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<B><U><FONT face="serif">Voting Proxies for Non-US Companies</FONT></U></B><FONT face="serif">. While the proxy voting process is well established in the United States, voting proxies of non-US companies frequently
involves logistical issues which can affect BlackRock&#146;s ability to vote such proxies, as well as the desirability of voting such proxies. These issues include (but are not limited to): (i) untimely notice of shareholder meetings, (ii)
restrictions on a foreigner&#146;s ability to exercise votes, (iii) requirements to vote proxies in person, (iv) &#147;shareblocking&#148; (requirements that investors who exercise their voting rights surrender the right to dispose of their holdings
for some specified period in proximity to the shareholder meeting), (v) potential difficulties in translating the proxy, and (vi) requirements to provide local agents with unrestricted powers of attorney to facilitate voting instructions. </FONT></P>
<P>&nbsp;</P>
<P>&nbsp;</P>
<P>&nbsp;</P>
<P align="center">
<FONT size=2 face="sans-serif">5 </FONT></P>

<HR noshade  width="100%" size=4>

<P align="left" style="page-break-before:always"></P><PAGE>
<A name="page_7"></A>

<P align="left">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">As a consequence, BlackRock votes proxies of non-US companies only on a &#147;best-efforts&#148; basis. In addition, the Committee may determine that it is generally in the best interests of BlackRock
clients </FONT><B><FONT face="serif">not</FONT></B><FONT face="serif"> to vote proxies of companies in certain countries if the Committee determines that the costs (including but not limited to opportunity costs associated with shareblocking
constraints) associated with exercising a vote generally are expected to outweigh the benefit the client will derive by voting on the issuer&#146;s proposal. If the Committee so determines in the case of a particular country, the Committee (upon
advice from BlackRock portfolio managers) may override such determination with respect to a particular issuer&#146;s shareholder meeting if the Committee believes the benefits of seeking to exercise a vote at such meeting outweighs the costs, in
which case BlackRock will seek to vote on a best-efforts basis. </FONT></P>
<P align="left">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<B><U><FONT face="serif">Securities Sold After Record Date</FONT></U></B><FONT face="serif">.  With respect to votes in connection with securities held on a particular record date but sold from a client account prior to
the holding of the related meeting, BlackRock may take no action on proposals to be voted on in such meeting. </FONT></P>
<P align="left">
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<B><U><FONT face="serif">Conflicts of Interest.</FONT></U></B><FONT face="serif"> From time to time, BlackRock may be required to vote proxies in respect of an issuer that is an affiliate of BlackRock (a &#147;BlackRock
Affiliate&#148;), or a money management or other client of BlackRock (a &#147;BlackRock Client&#148;).</FONT><SUP><FONT face="serif">10 </FONT></SUP><FONT face="serif">In such event, provided that the Committee is aware of the real or potential
conflict, the following procedures apply: </FONT></P>

<table width="100%"  border="0" cellspacing="0" cellpadding="0">
  <tr valign="top">
    <td width="6%"><div align="right"><font face="sans-serif">&#149; </font><font face="sans-serif">&nbsp; </font><font face="serif"></font></div></td>
    <td width="2%">&nbsp;</td>
    <td width="92%"><font face="serif">The Committee intends to adhere to the voting guidelines set forth herein for all proxy issues including matters involving BlackRock Affiliates and BlackRock Clients. The Committee may, in its discretion for the purposes of ensuring that an independent determination is reached, retain an independent fiduciary to advise the Committee on how to vote or to cast votes on behalf of BlackRock&#146;s clients; and </font></td>
  </tr>
  <tr valign="top">
    <td>&nbsp;</td>
    <td>&nbsp;</td>
    <td>&nbsp;</td>
  </tr>
  <tr valign="top">
    <td><div align="right"><font face="sans-serif">&#149; </font><font face="sans-serif">&nbsp; </font><font face="serif"></font></div></td>
    <td>&nbsp;</td>
    <td><font face="serif">if the Committee determines not to retain an independent fiduciary, or does not desire to follow the advice of such independent fiduciary, the Committee shall determine how to vote the proxy after consulting with the BlackRock Legal and Compliance Department and concluding that the vote cast is in the client&#146;s best interest notwithstanding the conflict.</font></td>
  </tr>
  <tr valign="top">
    <td>&nbsp;</td>
    <td>&nbsp;</td>
    <td>&nbsp;</td>
  </tr>
  <tr valign="top">
    <td>&nbsp;</td>
    <td>&nbsp;</td>
    <td>&nbsp;</td>
  </tr>
  <tr valign="top">
    <td>&nbsp;</td>
    <td>&nbsp;</td>
    <td>&nbsp;</td>
  </tr>
</table>
<P align="left">&nbsp;</P>
<P align="left">&nbsp;</P>
<P align="left">&nbsp;</P>
<P align="left">&nbsp;</P>
<font size="2">____________________<br>
</font>
<P align="left">
  <font size="2"><SUP><FONT face="serif">10</FONT></SUP><FONT face="serif"> Such issuers may include investment companies for which BlackRock provides investment advisory, administrative and/or other services.</FONT></font></P>
<P align="left">&nbsp;</P>
<P align="center"> <FONT size=2 face="sans-serif">6</FONT></P>
<P align="right">&nbsp;</P>

<HR noshade  width="100%" size=4>

<P align="left" style="page-break-before:always"></P><PAGE>
<A name="page_8"></A>

<P>
<FONT size=5 face="serif">III. </FONT><U><FONT size=5 face="serif">Voting Guidelines</FONT></U><FONT size=5 face="serif"> </FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">The Committee has determined that it is appropriate and in the best interests of BlackRock&#146;s clients to adopt the following voting guidelines, which represent the Committee&#146;s usual voting
position on certain recurring proxy issues that are not expected to involve unusual circumstances. With respect to any particular proxy issue, however, the Committee may elect to vote differently than a voting guideline if the Committee determines
that doing so is, in the Committee&#146;s judgment, in the best interest of its clients. The guidelines may be reviewed at any time upon the request of any Committee member and may be amended or deleted upon the vote of a majority of voting
Committee members present at a Committee meeting for which there is a quorum. </FONT></P>
<P>&nbsp;</P>
<P>&nbsp;</P>
<P>&nbsp;</P>
<P align="center">
<FONT size=2 face="sans-serif">7 </FONT></P>

<HR noshade  width="100%" size=4>

<P align="left" style="page-break-before:always"></P><PAGE>
<A name="page_9"></A>

<P>
<B>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT size=4 face="serif">A. Boards of Directors </FONT></B></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">These proposals concern those issues submitted to shareholders relating to the composition of the Board of Directors of companies other than investment companies. As a general matter, the Committee
believes that a company&#146;s Board of Directors (rather than shareholders) is most likely to have access to important, nonpublic information regarding a company&#146;s business and prospects, and is therefore best-positioned to set corporate
policy and oversee management. The Committee therefore believes that the foundation of good corporate governance is the election of qualified, independent corporate directors who are likely to diligently represent the interests of shareholders and
oversee management of the corporation in a manner that will seek to maximize shareholder value over time. In individual cases, the Committee may look at a Director nominee&#146;s history of representing shareholder interests as a director of other
companies, or other factors to the extent the Committee deems relevant. </FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">The Committee&#146;s general policy is to vote: </FONT></P>
<TABLE border=0 cellspacing=0 cellpadding=0 width=100%>
<TR valign="bottom">
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	<TD width=9%><HR noshade size=1>
	</TD>
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	</TD>
	<TD width=75% align=left><HR noshade size=1>

	</TD>
</TR>
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	<TD width=4% align=left><B><FONT face="serif">#</FONT></B>&nbsp;

	</TD>
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	</TD>
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</TR>
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	<TD>&nbsp;
	</TD>
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	<TD colspan=3><B><FONT face="serif">VOTE and DESCRIPTION</FONT></B>&nbsp;
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	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>
<FONT face="serif">A.1</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% colspan=3 align=left>
<FONT face="serif">FOR nominees for director of United States companies in</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% colspan=3 align=left>
<FONT face="serif">uncontested elections, </FONT><I><FONT face="serif">except for </FONT></I><FONT face="serif">nominees who</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
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	</TD>
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<FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=75% align=left>
<FONT face="serif">have missed at least two meetings and, as a result,</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
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	</TD>
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	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=75% align=left>
<FONT face="serif">attended less than 75% of meetings of the Board of</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
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	</TD>
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	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=75% align=left>
<FONT face="serif">Directors and its committees the previous year, unless the</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=8% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=75% align=left>
<FONT face="serif">nominee missed the meeting(s) due to illness or company</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
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	</TD>
	<TD width=8% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=75% align=left>
<FONT face="serif">business</FONT>&nbsp;
	</TD>
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	</TD>
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	</TD>
	<TD width=8% align=right>
<FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=75% align=left>
<FONT face="serif">voted to implement or renew a &#147;dead-hand&#148; poison pill</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
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	</TD>
	<TD width=8% align=right>
<FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=75% align=left>
<FONT face="serif">ignored a shareholder proposal that was approved by</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=8% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=75% align=left>
<FONT face="serif">either a majority of the shares outstanding in any year or</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=8% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=75% align=left>
<FONT face="serif">by the majority of votes cast for two consecutive years</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
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	</TD>
	<TD width=8% align=right>
<FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=75% align=left>
<FONT face="serif">failed to act on takeover offers where the majority of the</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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    <TD width=2% align=center>&nbsp;</TD>
    <TD width=75% align=center><div align="left"> <FONT face="serif">shareholders have tendered their shares</FONT> </div></TD>
</TR>
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	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
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<FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=75% align=left>
<FONT face="serif">are corporate insiders who serve on the audit,</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
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	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=75% align=left>
<FONT face="serif">compensation or nominating committees or on a full</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=75% align=left>
<FONT face="serif">Board that does not have such committees composed</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
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	</TD>
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	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=75% align=left>
<FONT face="serif">exclusively of independent directors</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
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	</TD>
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<FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=75% align=left>
<FONT face="serif">on a case-by-case basis, have served as directors of other</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=8% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=75% align=left>
<FONT face="serif">companies with allegedly poor corporate governance</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=8% align=right>
<FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=75% align=left>
<FONT face="serif">sit on more than six boards of public companies</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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</TR>
<TR valign="top">
  <TD align=left><font face="serif">A.2</font>&nbsp; </TD>
  <TD>&nbsp;</TD>
  <TD colspan=3 align=left><font face="serif">FOR nominees for directors of non-U.S. companies in uncontested</font>&nbsp; </TD>
</TR>
<TR valign="top">
  <TD align=left>&nbsp;</TD>
  <TD>&nbsp;</TD>
  <TD colspan=3 align=left><FONT face="serif">elections, </FONT><I><FONT face="serif">except for </FONT></I><FONT face="serif">nominees from whom the Committee</FONT> </TD>
</TR>
<TR valign="top">
  <TD align=left>&nbsp;</TD>
  <TD>&nbsp;</TD>
  <TD colspan=3 align=left><font face="serif">determines to withhold votes due to the nominees&#146; poor records of</font>&nbsp; </TD>
</TR>
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  <TD align=left>&nbsp;</TD>
  <TD>&nbsp;</TD>
  <TD colspan=3 align=left><FONT face="serif">representing shareholder interests, on a case-by-case basis</FONT> </TD>
</TR>
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  <TD><HR noshade size=1></TD>
  <TD colspan=3 align=left><HR noshade size=1></TD>
</TR>
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  <TD align=left><font face="serif">A.3</font>&nbsp; </TD>
  <TD>&nbsp;</TD>
  <TD colspan=3 align=left><font face="serif">FOR proposals to declassify Boards of Directors, except where</font>&nbsp; </TD>
</TR>
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  <TD>&nbsp;</TD>
  <TD colspan=3 align=left><font face="serif">there exists a legitimate purpose for classifying boards</font> </TD>
</TR>
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  <TD><HR noshade size=1></TD>
  <TD colspan=3 align=left><HR noshade size=1></TD>
</TR>
<TR valign="top">
  <TD align=left><font face="serif">A.4</font>&nbsp; </TD>
  <TD>&nbsp;</TD>
  <TD colspan=3 align=left><font face="serif">AGAINST proposals to classify Boards of Directors, except where</font>&nbsp; </TD>
</TR>
<TR valign="top">
  <TD align=left>&nbsp;</TD>
  <TD>&nbsp;</TD>
  <TD colspan=3 align=left><font face="serif">there exists a legitimate purpose for classifying boards</font> </TD>
</TR>
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	</TD>
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	</TD>
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</TR>
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</TR>
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	</TD>
</TR>
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	<TD width=4% align=left>&nbsp;</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% colspan=3 align=left>&nbsp;</TD>
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</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=100% colspan=5>&nbsp;
	</TD>
</TR>
</TABLE>
<p>&nbsp;</p>
<p align="center"> <FONT size=2 face="sans-serif">8</FONT><BR>

</p>
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<P align="left" style="page-break-before:always"></P><PAGE>
<A name="page_10"></A>

<br>
<br>
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<FONT face="serif">A.5</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">AGAINST proposals supporting cumulative voting</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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<FONT face="serif">A.6</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
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<FONT face="serif">FOR proposals eliminating cumulative voting</FONT>&nbsp;
	</TD>
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<FONT face="serif">A.7</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
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<FONT face="serif">FOR proposals supporting confidential voting</FONT>&nbsp;
	</TD>
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<FONT face="serif">A.8</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals seeking election of supervisory board members</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
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	<TD>
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<FONT face="serif">A.9</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">AGAINST shareholder proposals seeking additional</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">representation of women and/or minorities generally (i.e., not</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">specific individuals) to a Board of Directors</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
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	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">A.10</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">AGAINST shareholder proposals for term limits for directors</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">A.11</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR shareholder proposals to establish a mandatory retirement</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">age for directors who attain the age of 72 or older</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">A.12</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">AGAINST shareholder proposals requiring directors to own a</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">minimum amount of company stock</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">A.13</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals requiring a majority of independent directors on a</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">Board of Directors</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">A.14</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals to allow a Board of Directors to delegate powers to</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">a committee or committees</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">A.15</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals to require audit, compensation and/or nominating</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">committees of a Board of Directors to consist </FONT><I><FONT face="serif">exclusively </FONT></I><FONT face="serif">of</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">independent directors</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">A.16</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">AGAINST shareholder proposals seeking to prohibit a single</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">person from occupying the roles of chairman and chief executive</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">officer</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
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	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">A.17</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals to elect account inspectors</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">A.18</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals to fix the membership of a Board of Directors at a</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">specified size</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">A.19</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals permitting shareholder ability to nominate</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">directors directly</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">A.20</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">AGAINST proposals to eliminate shareholder ability to nominate</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">directors directly</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">A.21</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals permitting shareholder ability to remove directors</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">directly</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">A.22</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">AGAINST proposals to eliminate shareholder ability to remove</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">directors directly</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
</TABLE>
<BR>
<P align="center">
<FONT size=2 face="sans-serif">9 </FONT></P>

<HR noshade  width="100%" size=4>

<P align="left" style="page-break-before:always"></P><PAGE>
<A name="page_11"></A>

<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif"></FONT><B><FONT size=4 face="serif">B. Auditors </FONT></B></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">These proposals concern those issues submitted to shareholders related to the selection of auditors. As a general matter, the Committee believes that corporate auditors have a responsibility to
represent the interests of shareholders and provide an independent view on the propriety of financial reporting decisions of corporate management. While the Committee will generally defer to a corporation&#146;s choice of auditor, in individual
cases, the Committee may look at an auditors&#146; history of representing shareholder interests as auditor of other companies, to the extent the Committee deems relevant. </FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">The Committee&#146;s general policy is to vote: </FONT></P>
<TABLE border=0 cellspacing=0 cellpadding=0>
<TR valign="bottom">
  <TD align=right><HR noshade size=1></TD>
  <TD><HR noshade size=1></TD>
  <TD colspan=3 align=left><HR noshade size=1></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=right>
<FONT face="serif">B.1</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% colspan=3 align=left>
<FONT face="serif">FOR approval of independent auditors, </FONT><I><FONT face="serif">except for</FONT></I>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=3% align=left>
<FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=80% align=left>
<FONT face="serif">auditors that have a financial interest in, or material</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=80% align=left>
<FONT face="serif">association with, the company they are auditing, and are</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=80% align=left>
<FONT face="serif">therefore believed by the Committee not to be independent</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=3% align=left>
<FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=80% align=left>
<FONT face="serif">auditors who have rendered an opinion to any company which</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=80% align=left>
<FONT face="serif">in the Committee&#146;s opinion is either not consistent with best</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=80% align=left>
<FONT face="serif">accounting practices or not indicative of the company&#146;s</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=80% align=left>
<FONT face="serif">financial situation</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=3% align=left>
<FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=80% align=left>
<FONT face="serif">on a case-by-case basis, auditors who in the Committee&#146;s</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=80% align=left>
<FONT face="serif">opinion provide a significant amount of non-audit services to</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=2%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=80% align=left>
<FONT face="serif">the company</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=right>
<FONT face="serif">B.2</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% colspan=3 align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals seeking authorization to fix the remuneration of</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% colspan=3 align=left>
<FONT face="serif">auditors</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD colspan=3>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=right>
<FONT face="serif">B.3</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% colspan=3 align=left>
<FONT face="serif">FOR approving internal statutory auditors</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD colspan=3>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>

<TR valign="top">
  <TD align=right><FONT face="serif">B.4</FONT>&nbsp; </TD>
  <TD>&nbsp;</TD>
  <TD colspan=3 align=left><font face="serif">FOR proposals for audit firm rotation, </font><i><font face="serif">except for </font></i><font face="serif">proposals that</font>&nbsp; </TD>
</TR>
<TR valign="top">
  <TD align=right>&nbsp;</TD>
  <TD>&nbsp;</TD>
  <TD colspan=3 align=left><FONT face="serif">would require rotation after a period of less than 5 years</FONT> </TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=right><HR noshade size=1></TD>
	<TD width=9%><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD width=85% colspan=3 align=left><HR noshade size=1></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=100% colspan=5 align=center>&nbsp;</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=100% colspan=5>&nbsp;
	</TD>
</TR>
</TABLE>
<BR>
<P align="center">
<FONT size=2 face="sans-serif">10 </FONT></P>

<HR noshade  width="100%" size=4>

<P align="left" style="page-break-before:always"></P><PAGE>
<A name="page_12"></A>

<P>
<B>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT size=4 face="serif">C. Compensation and Benefits </FONT></B></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">These proposals concern those issues submitted to shareholders related to management compensation and employee benefits. As a general matter, the Committee favors disclosure of a company&#146;s
compensation and benefit policies and opposes excessive compensation, but believes that compensation matters are normally best determined by a corporation&#146;s board of directors, rather than shareholders. Proposals to &#147;micro-manage&#148; a
company&#146;s compensation practices or to set arbitrary restrictions on compensation or benefits will therefore generally not be supported.</FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif"> </FONT><FONT face="serif">The Committee&#146;s general policy is to vote: </FONT></P>
<TABLE border=0 cellspacing=0 cellpadding=0>
<TR valign="bottom">
  <TD align=left><HR noshade size=1></TD>
  <TD><HR noshade size=1></TD>
  <TD align=left><HR noshade size=1></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">C.1</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">IN ACCORDANCE WITH THE RECOMMENDATION OF ISS</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">on compensation plans if the ISS recommendation is based </FONT><U><FONT face="serif">solely</FONT></U>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">on whether or not the company&#146;s plan satisfies the allowable cap</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">as calculated by ISS. If the recommendation of ISS is based on</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">factors other than whether the plan satisfies the allowable cap the</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">Committee will analyze the particular proposed plan. This policy</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">applies to amendments of plans as well as to initial approvals.</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">C.2</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals to eliminate retirement benefits for outside</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">directors</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">C.3</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">AGAINST proposals to establish retirement benefits for outside</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">directors</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">C.4</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals approving the remuneration of directors or of</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">supervisory board members</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">C.5</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">AGAINST proposals to reprice stock options</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">C.6</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals to approve employee stock purchase plans that</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">apply to all employees. This policy applies to proposals to amend</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=center>&nbsp;</TD>
    <TD width=7% align=center>&nbsp;</TD>
    <TD width=86% align=center><div align="left"><FONT face="serif">ESPPs if the plan as amended applies to all employees.</FONT> </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=100% colspan=3>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">C.7</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals to pay retirement bonuses to directors of Japanese</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">companies unless the directors have served less than three years</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">C.8</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">AGAINST proposals seeking to pay outside directors only in stock</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
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	</TD>
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	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">C.9</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals seeking further disclosure of executive pay or</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">requiring companies to report on their supplemental executive</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">retirement benefits</FONT>&nbsp;
	</TD>
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	</TD>
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	</TD>
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	</TD>
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	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">C.10</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">AGAINST proposals to ban all future stock or stock option grants</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">to executives</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
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	</TD>
</TR>
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	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">C.11</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">AGAINST option plans or grants that apply to directors or</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">employees of &#147;related companies&#148; without adequate disclosure of</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">the corporate relationship and justification of the option policy</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
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	</TD>
	<TD>
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	</TD>
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	<TD width=6% align=left>
<FONT face="serif">C.12</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals to exclude pension plan income in the calculation</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=6% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=7%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=86% align=left>
<FONT face="serif">of earnings used in determining executive bonuses/compensation</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
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<BR>
<P align="center">
<FONT size=2 face="sans-serif">11 </FONT></P>

<HR noshade  width="100%" size=4>

<P align="left" style="page-break-before:always"></P><PAGE>
<A name="page_13"></A>

<P>
<B>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT size=4 face="serif">D. Capital Structure </FONT></B></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">These proposals relate to various requests, principally from management, for approval of amendments that would alter the capital structure of a company, such as an increase in authorized shares. As a
general matter, the Committee will support requests that it believes enhance the rights of common shareholders and oppose requests that appear to be unreasonably dilutive.</FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif"> </FONT><FONT face="serif">The Committee&#146;s general policy is to vote: </FONT></P>
<TABLE border=0 cellspacing=0 cellpadding=0>
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<FONT face="serif">D.1</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">AGAINST proposals seeking authorization to issue shares without</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">preemptive rights except for issuances up to 10% of a non-US</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">company&#146;s total outstanding capital</FONT>&nbsp;
	</TD>
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	</TD>
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	<TD>
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	</TD>
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	<TD width=4% align=right>
<FONT face="serif">D.2</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR management proposals seeking preemptive rights or seeking</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">authorization to issue shares with preemptive rights</FONT>&nbsp;
	</TD>
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	</TD>
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<FONT face="serif">D.3</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR management proposals approving share repurchase programs</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
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	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
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<FONT face="serif">D.4</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR management proposals to split a company&#146;s stock</FONT>&nbsp;
	</TD>
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	</TD>
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	</TD>
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<FONT face="serif">D.5</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR management proposals to denominate or authorize</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">denomination of securities or other obligations or assets in Euros</FONT>&nbsp;
	</TD>
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	</TD>
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	</TD>
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	</TD>
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<FONT face="serif">D.6</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals requiring a company to expense stock options</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">(unless the company has already publicly committed to do so by a</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">certain date).</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
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<BR>
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<FONT size=2 face="sans-serif">12 </FONT></P>

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<A name="page_14"></A>

<P>
<B>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT size=4 face="serif">E. Corporate Charter and By-Laws </FONT></B></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">These proposals relate to various requests for approval of amendments to a corporation&#146;s charter or by-laws, principally for the purpose of adopting or redeeming &#147;poison pills&#148;. As a
general matter, the Committee opposes poison pill provisions. </FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">The Committee&#146;s general policy is to vote: </FONT></P>
<TABLE border=0 cellspacing=0 cellpadding=0>
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<FONT face="serif">E.1</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=10%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=84% align=left>
<FONT face="serif">AGAINST proposals seeking to adopt a poison pill</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
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	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
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	<TD width=4% align=right>
<FONT face="serif">E.2</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=10%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=84% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals seeking to redeem a poison pill</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
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	</TD>
	<TD>
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	</TD>
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	<TD width=4% align=right>
<FONT face="serif">E.3</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=10%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=84% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals seeking to have poison pills submitted to</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=10%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=84% align=left>
<FONT face="serif">shareholders for ratification</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
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	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
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	<TD width=4% align=right>
<FONT face="serif">E.4</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=10%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=84% align=left>
<FONT face="serif">FOR management proposals to change the company&#146;s name</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD>
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	</TD>
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	</TD>
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<BR>
<P align="center">
<FONT size=2 face="sans-serif">13 </FONT></P>

<HR noshade  width="100%" size=4>

<P align="left" style="page-break-before:always"></P><PAGE>
<A name="page_15"></A>

<P>
<B>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT size=4 face="serif">F. Corporate Meetings </FONT></B></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">These are routine proposals relating to various requests regarding the formalities of corporate meetings. </FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">The Committee&#146;s general policy is to vote: </FONT></P>
<TABLE border=0 cellspacing=0 cellpadding=0>
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	<TD width=5% align=left>
<FONT face="serif">F.1</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">AGAINST proposals that seek authority to act on &#147;any other</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=5% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">business that may arise&#148;</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=5% align=left>
<FONT face="serif">F.2</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals designating two shareholders to keep minutes of</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=5% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">the meeting</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
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	<TD width=5% align=left>
<FONT face="serif">F.3</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals concerning accepting or approving financial</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=5% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">statements and statutory reports</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
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	</TD>
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	<TD width=5% align=left>
<FONT face="serif">F.4</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals approving the discharge of management and the</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=5% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">supervisory board</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
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	<TD width=5% align=left>
<FONT face="serif">F.5</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals approving the allocation of income and the</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=5% align=left>&nbsp;


	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">dividend</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
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	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
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	<TD width=5% align=left>
<FONT face="serif">F.6</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals seeking authorization to file required</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=5% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">documents/other formalities</FONT>&nbsp;
	</TD>
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	</TD>
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	</TD>
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	</TD>
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<FONT face="serif">F.7</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals to authorize the corporate board to ratify and</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=5% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">execute approved resolutions</FONT>&nbsp;
	</TD>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
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	</TD>
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	<TD width=5% align=left>
<FONT face="serif">F.8</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals appointing inspectors of elections</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
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	<TD width=5% align=left>
<FONT face="serif">F.9</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals electing a chair of the meeting</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
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	<TD width=5% align=left>
<FONT face="serif">F.10</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">FOR proposals to permit &#147;virtual&#148; shareholder meetings over the</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=5% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">Internet</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
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	<TD width=5% align=left>
<FONT face="serif">F.11</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">AGAINST proposals to require rotating sites for shareholder</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
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	<TD width=5% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=8%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=85% align=left>
<FONT face="serif">meetings</FONT>&nbsp;
	</TD>
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	</TD>
</TR>
</TABLE>
<BR>
<P align="center">
<FONT size=2 face="sans-serif">14 </FONT></P>

<HR noshade  width="100%" size=4>

<P align="left" style="page-break-before:always"></P><PAGE>
<A name="page_16"></A>

<P>
<B>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT size=4 face="serif">G. Investment Companies </FONT></B></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">These proposals relate to proxy issues that are associated solely with holdings of shares of investment companies, including, but not limited to, investment companies for which BlackRock provides
investment advisory, administrative and/or other services. As with other types of companies, the Committee believes that a fund&#146;s Board of Directors (rather than its shareholders) is best-positioned to set fund policy and oversee management.
However, the Committee opposes granting Boards of Directors authority over certain matters, such as changes to a fund&#146;s investment objective, that the Investment Company Act of 1940 envisions will be approved directly by shareholders.
</FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">The Committee&#146;s general policy is to vote: </FONT></P>
<TABLE border=0 cellspacing=0 cellpadding=0>
<TR valign="bottom">
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  <TD><HR noshade size=1></TD>
  <TD align=left><HR noshade size=1></TD>
  <TD align=left><HR noshade size=1></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=right>
      <div align="left"><FONT face="serif">G.1</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;</TD>
	<TD width=83% align=left>
      <div align="left"><FONT face="serif">FOR nominees for director of mutual funds in uncontested</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=left>

	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;</TD>
	<TD width=83% align=left>
      <div align="left"><FONT face="serif">elections, </FONT><I><FONT face="serif">except for </FONT></I><FONT face="serif">nominees who</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=left>

	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=center><div align="left"><FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT></div></TD>
	<TD width=83% align=center>
      <div align="left"><FONT face="serif">have missed at least two meetings and, as a result, attended</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=left>

	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=center>&nbsp;</TD>
	<TD width=83% align=center>
      <div align="left"><FONT face="serif">less than 75% of meetings of the Board of Directors and its</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=left>

	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=center>&nbsp;</TD>
	<TD width=83% align=center>
      <div align="left"><FONT face="serif">committees the previous year, unless the nominee missed the</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=left>

	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;</TD>
	<TD width=83% align=left>

 <div align="left"><FONT face="serif">meeting due to illness or fund business</FONT>&nbsp;
    </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=left>

	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=center><div align="left"><FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT></div></TD>
	<TD width=83% align=center>
      <div align="left"><FONT face="serif">ignore a shareholder proposal that was approved by either a</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=left>

	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=center>&nbsp;</TD>
	<TD width=83% align=center>
      <div align="left"><FONT face="serif">majority of the shares outstanding in any year or by the</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
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      <div align="left"></div></TD>
    <TD width=7% align=center>&nbsp;</TD>
    <TD width=3% align=center>&nbsp;</TD>
    <TD width=83% align=center><div align="left"><FONT face="serif">majority of votes cast for two consecutive years</FONT> </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=left>

	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=center><div align="left"><FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT></div></TD>
	<TD width=83% align=center>
      <div align="left"><FONT face="serif">are interested directors who serve on the audit or nominating</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=left>

	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;</TD>
	<TD width=83% align=left>

 <div align="left"><FONT face="serif">committees or on a full Board that does not have such</FONT>&nbsp;
    </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=left>

	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=center>&nbsp;</TD>
	<TD width=83% align=center>
      <div align="left"><FONT face="serif">committees composed exclusively of independent directors</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=left>

	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=center><div align="left"><FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT></div></TD>
	<TD width=83% align=center>
      <div align="left"><FONT face="serif">on a case-by-case basis, have served as directors of companies</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=left>

	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;</TD>
	<TD width=83% align=left>

 <div align="left"><FONT face="serif">with allegedly poor corporate governance</FONT>&nbsp;
    </div></TD>
</TR>
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	</TD>
	<TD>
	  <div align="left">
	    <HR noshade size=1>
	  </div></TD>
	<TD><HR noshade size=1></TD>
	<TD>
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	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=right>
      <div align="left"><FONT face="serif">G.2</FONT>&nbsp;

	  </div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;</TD>
	<TD width=83% align=left>
      <div align="left"><FONT face="serif">FOR the establishment of new series or classes of shares</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
</TR>
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	</TD>
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	  </div></TD>
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	<TD>
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	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=right>
      <div align="left"><FONT face="serif">G.3</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;</TD>
	<TD width=83% align=left>
      <div align="left"><FONT face="serif">AGAINST proposals to change a fund&#146;s investment objective to</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=left>

	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;</TD>
	<TD width=83% align=left>
      <div align="left"><FONT face="serif">nonfundamental</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
</TR>
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	</TD>
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	    <HR noshade size=1>
	  </div></TD>
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	<TD>
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	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=right>
      <div align="left"><FONT face="serif">G.4</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;</TD>
	<TD width=83% align=left>
      <div align="left"><FONT face="serif">FOR proposals to establish a master-feeder structure or</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=left>

	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;</TD>
	<TD width=83% align=left>
      <div align="left"><FONT face="serif">authorizing the Board to approve a master-feeder structure without</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=left>

	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;</TD>
	<TD width=83% align=left>
      <div align="left"><FONT face="serif">a further shareholder vote</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
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	</TD>
	<TD>
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	  </div></TD>
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	<TD>
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	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
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      <div align="left"><FONT face="serif">G.5</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;</TD>
	<TD width=83% align=left>
      <div align="left"><FONT face="serif">AGAINST a shareholder proposal for the establishment of a</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=left>

	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;</TD>
	<TD width=83% align=left>
      <div align="left"><FONT face="serif">director ownership requirement</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
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	</TD>
	<TD>
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	  </div></TD>
	<TD><HR noshade size=1></TD>
	<TD>
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	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=7% align=right>
      <div align="left"><FONT face="serif">G.6</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
	<TD width=7%>
	  <div align="left"></div></TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;</TD>
	<TD width=83% align=left>
      <div align="left"><FONT face="serif">FOR classified boards of closed-end investment companies</FONT>&nbsp;
      </div></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
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	</TD>
	<TD>
	  <div align="left">
	    <HR noshade size=1>
	  </div></TD>
	<TD><HR noshade size=1></TD>
	<TD>
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	</TD>
</TR>
</TABLE>
<BR>
<P align="center">
<FONT size=2 face="sans-serif">15 </FONT></P>

<HR noshade  width="100%" size=4>

<P align="left" style="page-break-before:always"></P><PAGE>
<A name="page_17"></A>

<P>
<B>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT size=4 face="serif">H. Environmental and Social Issues </FONT></B></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">These are shareholder proposals to limit corporate conduct in some manner that relates to the shareholder&#146;s environmental or social concerns. The Committee generally believes that annual
shareholder meetings are inappropriate forums for the discussion of larger social issues, and opposes shareholder resolutions &#147;micromanaging&#148; corporate conduct or requesting release of information that would not help a shareholder evaluate
an investment in the corporation as an economic matter. While the Committee is generally supportive of proposals to require corporate disclosure of matters that seem relevant and material to the economic interests of shareholders, the Committee is
generally not supportive of proposals to require disclosure of corporate matters for other purposes. </FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">The Committee&#146;s general policy is to vote: </FONT></P>
<TABLE border=0 cellspacing=0 cellpadding=0>
<TR valign="top">
  <TD align=right><HR noshade size=1></TD>
  <TD><HR noshade size=1></TD>
  <TD colspan=2 align=left><HR noshade size=1></TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=right>
<FONT face="serif">H.1</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=84% colspan=2 align=left>
<FONT face="serif">AGAINST proposals seeking to have companies adopt</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=84% colspan=2 align=left>
<FONT face="serif">international codes of conduct</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
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	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD colspan=2>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=right>
<FONT face="serif">H.2</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=84% colspan=2 align=left>
<FONT face="serif">AGAINST proposals seeking to have companies provide non-</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=84% colspan=2 align=left>
<FONT face="serif">required reports on:</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=3% align=left>
<FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=79% align=left>
<FONT face="serif">environmental liabilities;</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=3% align=left>
<FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=79% align=left>
<FONT face="serif">bank lending policies;</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=3% align=left>
<FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=79% align=left>
<FONT face="serif">corporate political contributions or activities;</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=3% align=left>
<FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=79% align=left>
<FONT face="serif">alcohol advertising and efforts to discourage drinking by</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=3% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=79% align=left>
<FONT face="serif">minors;</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=3% align=left>
<FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=79% align=left>
<FONT face="serif">costs and risk of doing business in any individual country;</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=3% align=left>
<FONT size=2 face="sans-serif">&#149;</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=79% align=left>
<FONT face="serif">involvement in nuclear defense systems</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=right>
<FONT face="serif">H.3</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=84% colspan=2 align=left>
<FONT face="serif">AGAINST proposals requesting reports on Maquiladora</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=84% colspan=2 align=left>
<FONT face="serif">operations or on CERES principles</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD colspan=2>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=right>
<FONT face="serif">H.4</FONT>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=84% colspan=2 align=left>
<FONT face="serif">AGAINST proposals seeking implementation of the CERES</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD width=4% align=left>&nbsp;

	</TD>
	<TD width=9%>&nbsp;
	</TD>
	<TD width=84% colspan=2 align=left>
<FONT face="serif">principles</FONT>&nbsp;
	</TD>
</TR>
<TR valign="top">
	<TD>
<HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD><HR noshade size=1>
	</TD>
	<TD colspan=2>
<HR noshade size=1>
	</TD>
</TR>
</TABLE><BR>
<P align="center">
<FONT size=2 face="sans-serif">16 </FONT></P>

<HR noshade  width="100%" size=4>

<P align="left" style="page-break-before:always"></P><PAGE>
<A name="page_18"></A>

<P align="center">
<U><FONT size=5 face="serif">Notice to Clients</FONT></U><FONT size=5 face="serif"> </FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">BlackRock will make records of any proxy vote it has made on behalf of a client available to such client upon request.</FONT><SUP><FONT face="serif">11</FONT></SUP><FONT face="serif"> BlackRock
will use its best efforts to treat proxy votes of clients as confidential, except as it may decide to best serve its clients&#146; interests or as may be necessary to effect such votes or as may be required by law.</FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">BlackRock encourage clients with an interest in particular proxy voting issues to make their views known to BlackRock, provided that, in the absence of specific written direction from a client on how
to vote that client&#146;s proxies, BlackRock reserves the right to vote any proxy in a manner it deems in the best interests of its clients, as it determines in its sole discretion.</FONT></P>
<P>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<FONT face="serif">These policies are as of the date indicated on the cover hereof. The Committee may subsequently amend these policies at any time, without notice.</FONT></P>
<P>&nbsp;</P>
<P>&nbsp;</P>
<P>&nbsp;</P>
<P>&nbsp;</P>
<font size="2">____________________<br>
</font>
<P>
<font size="2"><SUP><FONT face="serif">11</FONT></SUP><FONT face="serif"> Such request may be made to the client&#146;s portfolio or relationship manager or addressed in writing to Secretary, BlackRock Equity Investment Policy Oversight Committee,
Legal and Compliance Department, BlackRock Inc., 40 East 52<SUP>nd</SUP> Street, New York, New York 10022. </FONT></font></P>
<P>&nbsp;</P>
<P>&nbsp;</P>
<P align="center">
<FONT size=2 face="sans-serif">17 </FONT></P>

<HR noshade  width="100%" size=4>

</BODY>

</HTML>

</TEXT>
</DOCUMENT>
</SEC-DOCUMENT>
-----END PRIVACY-ENHANCED MESSAGE-----
