Prospekttillæg nr. 2 til Prospekt dateret 3. november 2010 udstedt af Zealand   
Pharma A/S om ændring af Udbud, så det udgør op til 5.984.065 stk. Aktier á     
nominelt DKK 1, samt ændring i Udbudskursintervallet til mellem DKK 86 og DKK 90
pr. Udbudt Aktie.                                                               

Dette tillæg nr. 2 til Prospektet (”Prospekttillæg nr. 2”) bør læses og         
fortolkes i sammenhæng med Prospektet og enhver henvisning til Prospektet       
omfatter Prospekttillægget af 18. november 2010 samt Prospekttillæg nr. 2 af 19.
november 2010. Dette tillæg skal betragtes som at være indarbejdet i og udgøre  
en del af Prospektet.                                                           

Dette Prospekttillæg nr. 2 indeholder oplysninger om en reduktion i antallet af 
Udbudte Aktier, eksklusive Overallokeringsaktierne, som udstedes af Selskabet i 
henhold til Udbuddet, således at Selskabet modtager et Bruttoprovenu på mellem  
DKK 372,9 mio. og DKK 447,5 mio. Forudsat en Udbudskurs svarende til            
middelkursen i Udbudskursintervallet vil antallet af Udbudte Aktier, eksklusive 
Overallokeringsaktierne, som Selskabet vil udstede, være mellem 4.237.727 og    
5.085.273 stk. Aktier á nominelt DKK 1.                                         

Som følge af reduktionen i Bruttoprovenuet, som Selskabet vil modtage fra       
Udbuddet, vil Zealand Pharma søge efter en samarbejdspartner til dets           
udviklingsprogram for danegaptide i stedet for at udvikle det internt og vil    
omprioritere et udviklingsprogram inden for mavetarmsygdomme, der er på et      
tidligt stadie.                                                                 

Som følge heraf forventer Selskabet at modtage et Nettoprovenu på ca. DKK 357.9 
mio., under forudsætning af en Udbudskurs svarende til middelkursen i           
Udbudskursintervallet og forudsat udstedelse af 4.661.500 stk. Udbudte Aktier   
(eksklusive Overallokeringsaktierne).                                           

Selskabet vil ændre dets tilsigtede anvendelse af Nettoprovenuet, så det        
afspejler ændringer i udviklingsprogrammerne for danegaptide og                 
mave-tarmsygdomme (dets GLP-2 program omhandlende for tidligt fødte børn).      

De udtryk, der anvendes i dette tillæg til Prospektet, skal have samme betydning
som anført i Prospektet, medmindre andet fremgår af sammenhængen.               

Datoen for dette tillæg til Prospektet er 19. november 2010 (”Datoen for        
Prospekttillæg nr. 2”).                                                         

Det komplette prospekttillæg er vedhæftet.