Rapport for 4. kv. 2011

RAPPORT 4. KVARTAL 2011
(Tall i parentes gjelder tilsvarende periode i 2010)

KONSERNRESULTAT
Konsernet fikk i 2011 et ordinært resultat etter
skatt, men før minoritetsinteresser, på mNOK 215
(258) året og mNOK -19 (80) i 4. kvartal.

Beregnet skatt på årets resultat utgjorde mNOK 68
(113). Etter skatt ble årsresultatet for videreført
virksomhet mNOK 215 (237). Resultatet inkluderer
morselskapets resultatførte gevinster på verdipapirer
og valutalån. Disse utgjorde hhv. mNOK 170 (21) mNOK
1 (52).

Stor børsnedgang, spesielt i 3.kvartal medførte at
selskapet i 2011 fikk et urealisert tap på
verdipapirer tilgjengelig for salg på mNOK - 465
(489). For 4. kvartal fikk selskapet en tilsvarende
urealisert gevinst på mNOK 51 (250).

Konsernets totalresultat for året ble mNOK -163 (781)
og for 4. kvartal mNOK 111 (319).

Driftsresultatet for året ble mNOK 192 (159) og for
4. kvartal mNOK 62 (94). Selskapets kraftproduksjon
var omtrent uendret i forhold til året før, mens
kraftprisene i spotmarkedet sank med 12 %. Økt
driftsresultat i forhold til 2010 skyldtes bedre
resultater i flere datterselskaper, spesielt i EFD.

Finansresultatet for året ble mNOK 30 (106) og for
4.kvartal mNOK -83 (20 ). Finansresultatet inkluderer
nedskrivning på verdipapirporteføljen med mNOK 97.

Tilknyttede selskaper har i 2011 bidratt med en andel
av resultatet på mNOK 62 (74). Tilsvarende for 4.
kvartal var mNOK 18 (12).

Urealiserte kursgevinster økte med mNOK 51 i 4.
kvartal, men sank med mNOK 465 i løpet av året. I 4.
kvartal er mNOK 78 (0) av dette ført som
finanskostnad i ordinært resultat. Tilsvarende for
hele året er mNOK 97 (26) overført til ordinært
resultat. Pr 31.12 hadde morselskapet mNOK 1171 i
urealisert kursgevinst på verdipapirporteføljen, mot
mNOK 1539 året før.

Styret foreslår for året 2011 et utbytte på kr 55,-

WWMC rapporteres fra 16.08.2010 som et datterselskap
i Arendals Fossekompani ASA.

Sonans ble solgt med regnskapsmessig virkning fra
01.01.2011. I regnskapet for 2010 er Sonans vist som
Resultat fra virksomhet holdt for salg. Gevinst ved
salg av Sonans inngår i konsernresultatet for 2011
med mNOK 120,6. Se note 8.
Selskapet kjøpte i 3. kvartal resterende aksjer i
Cogen AS, som fra 30.08 rapporteres som et
datterselskap i Arendals Fossekompani ASA.
AFKs konserntall for 2010 og 2011 blir derfor ikke
direkte sammenlignbare.

KRAFTVIRKSOMHETEN - MORSELSKAPET
I 2011 kom det 1225 mm nedbør, i gjennomsnitt for
alle målestasjoner i Arendalsvassdraget.
Kraftproduksjonen ble 466 GWh. Årsnedbør og -
produksjon tilsvarer hhv. 114 % og 104 % av normalt.

Pr. 31.12 var magasinbeholdningen 1162 mill. m3.
Dette tilsvarer 86 % av fulle magasiner og 129 % av
normalt.

Inntekt fra årets kraftsalg beløp seg til mNOK 153
(179), hvorav salg av spotkraft utgjorde
mNOK 149 (176). Reduserte kraftinntekter i forhold
til forrige år skyltes lavere kraftpriser i store
deler av året.

Driftsresultatet ble mNOK 96 (127).
Midlere kraftpris i spotmarkedet (ref. Arendal) ble i
2011 36,0 øre/kWh (40,7 øre/kWh), mens selskapet har
oppnådd en gjennomsnittlig kraftpris på 34,6 øre/ kWh
(41,0 øre/kWh) på salg av spotkraft.

Det er gjennomført normale vedlikeholdsarbeider på
kraftanleggene. Driften av anleggene har gått uten
vesentlige uhell eller skader. I løpet av året har
det vært et produksjonstap på ca 67 GWh i perioder
hvor vannføringen har vært større enn aggregatenes
slukeevne. Det vesentlige av flomtapet kom i perioder
med store lokaltilsig i juli og september.

FINANSVIRKSOMHETEN - MORSELSKAPET
Verdipapirporteføljens avkastning ble i 4. kvartal
2,9 %. Regnet fra årsskiftet har avkastningen vært -
16,5 %. Porteføljens avkastning defineres i denne
sammenheng som summen av mottatt utbytte og
porteføljens verdiendring, korrigert for
transaksjoner foretatt i perioden.

Gjennom året er det realisert aksjegevinster på mNOK
43. Herav utgjør salg av 200.000 Yara-aksjer i mai
måned mNOK 34.

Det er ikke gjennomført større aksjetransaksjoner i
4. kvartal.

Netto finansposter pr. 31.12 inkluderer urealiserte
gevinster på valutalån med mNOK 1 (mNOK 52),
referert en vekslingskurs ved årsskiftet på 7,754
kr/Euro og 9,283 kr/GBP. Selskapets kraftinntekter er
i Euro.

Når den virkelige verdien av en investering i et
egenkapital- instrument klassifisert som tilgjengelig
for salg synker vesentlig under instrumentets
anskaffelseskost, og når verdireduksjonen vurderes
varig, skal tapet i henhold til IAS nr 39,
resultatføres. Selskapet har pr 31.12.11 valgt å
resultatføre tap på aksjeinvesteringer med totalt
mNOK 97. Positiv verdiendring senere år resultatføres
ikke, men rapporteres under "Andre inntekter og
kostnader".

DATTERSELSKAPER

EFD
EFD as fikk i 2011 et foreløpig konsolidert resultat
før skatt på mNOK 44,3 ( mNOK 12) og for 4. kvartal
mNOK 18,4 (mNOK 26).

EFD er et verdensledende selskap for levering av
avanserte varmebehandlingsløsninger til industrien,
basert på induksjonsteknologi. Arendals Fossekompanis
eier 70,0 % av EFD. Øvrige aksjer eies i det
vesentlige av ansatte og styremedlemmer i EFD.

Powel
Powel as fikk i 2011 et foreløpig konsolidert
resultat før skatt på mNOK 28,3 (mNOK17,4) og for 4.
kvartal mNOK 21,1 (mNOK 9,3). Virksomheten i USA ble
solgt i Q4. Salget ga en regnskapsmessig gevinst på
mNOK 12,0.

Powel er en ledende leverandør av dataprogrammer og
konsulenttjenester innen kraftforsyning og kommunal
infrastruktur. Arendals Fossekompani eier 97,2 % av
Powel.

Markedskraft
Markedskraft ASA fikk i 2011 et foreløpig konsolidert
resultat før skatt på mNOK -10,4 (mNOK 3,4) og for 4.
kvartal mNOK 0,5 (mNOK 12,7). Selskapet gjennomførte
i løpet av året
tiltak både med sikte på å øke inntektene og å
redusere kostnadene. Dette bidro til at en negativ
resultatutvikling ble snudd i løpet av 2. halvår.
Arendals Fossekompanis eierandel i Markedskraft er
67,2 %. Øvrige aksjer eies i det vesentlige av
selskapets ansatte.

Kelin Kraft
Kelin Kraft AS fikk i 2011 et foreløpig konsolidert
resultat før skatt på mNOK -5,8 (mNOK 1,0) og for 4.
kvartal mNOK -2,8 (mNOK 0,3). Resultatet er sterkt
påvirket av tapet av én stor kunde, samt nedskrivning
av goodwill i datterselskapet Kraft Inkasso.

Scanmatic
Scanmatic AS fikk i 2011 et resultat før skatt på
mNOK 4,2 (mNOK 3,5) og for 4. kvartal mNOK 0,4 (mNOK
1,1). AFs eierandel er 65,6 %. Øvrige aksjer eies i
det vesentlige av selskapets nåværende og tidligere
ansatte.
Scanmatic Eiendom AS fikk et foreløpig årsresultat
før skatt på mNOK 1,0 (mNOK 1,0). AFs eierandel er
68,5 %. Øvrige aksjer eies i det vesentlige av
selskapets nåværende og tidligere ansatte.

Sonans
Arendals Fossekompani inngikk i februar avtale om
salg av Sonans, med regnskapsmessig virkning fra
01.01.2011.

I konsernregnskapet for 2010 er Sonans vist
som "Eiendeler holdt for salg og Forpliktelser holdt
for salg" i balansen og resultatet er presentert
under linjen: "Resultat fra virksomhet holdt for
salg". Se note 8.

World Wide Mobile Communications
WWMC AS fikk i 2011 et foreløpig konsolidert resultat
før skatt på mNOK 59,6 (mNOK 23,9) og for 4. kvartal
mNOK 12,9 (mNOK 17,3). AFKs eierandel er 100 %. WWMC
eier 80 % av aksjene i det engelske selskapet NSSL
Global Ltd. Øvrige aksjer eies av ledere i selskapet.
NSSL Global Ltd. er rådgiver, systemintegrator og
tjenesteleverandør av mobile satellittbaserte
kommunikasjonsløsninger til offentlig sektor og
private bedrifter. NSSL Global Ltd. er en av de
største globale aktørene i markedet.
WWMC er fullt konsolidert i regnskapet til Arendals
Fossekompani ASA med virkning fra 16.08.2010.

Cogen
Cogen fikk i perioden 01.09-31.12.2011 et resultat
før skatt på mNOK 0,5 og for 4. kvartal mNOK -0,6
(mNOK 11,8). Det dårlige resultatet skyltes bl.a.
nedskriving av goodwill i datterselskap.
Cogen AS eier det spanske selskapet Cogen Energia
Espana SL, som er et energiselskap som bygger, eier
og drifter kombinerte gassbaserte kraftvarmeverk.
Overskuddsvarmen fra en gassmotor eller gassturbin
utnyttes til å produsere varme i form av vann eller
damp til bruk i industrielle prosesser. Når varmen
tas vare på på denne måten, blir effektiviteten
høyere enn ved gasskraftverk hvor enten
overskuddvarmen går til spille eller blir gjenvunnet
i en dampturbin som elektrisitet. Denne type
energiløsninger gir kunden bedre konkurransekraft,
samtidig som prosessen er mer miljøvennlig enn mange
alternativ.

Arendal Lufthavn Gullknapp
Selskapet er fortsatt i en investeringsfase. Pr.
31.12.11 har Arendals Fossekompani investert totalt
mNOK 55,0 i selskapet, og eierandelen er 79,3 %.

Subsea Cabling Tech.
AFKs eierandel var ca 98 %. Det er ingen aktivitet i
selskapet. Øvrige eiere har fått tilbud om å få selge
sine aksjer, og selskapet planlegges avviklet.

TILKNYTTEDE SELSKAPER,
vurdert etter egenkapitalmetoden
Tilknyttede selskaper i Arendals Fossekompani
vurderes i henhold til egenkapitalmetoden. Konsernet
hadde pr 31.12.11 følgende tilknyttede selskaper:

· Glamox ASA (49,9 %)
· MMC AS (25 %)
· Arendal Industrier AS (40 %)
· Tekna Systèmes Plasma Inc (49 %)
· Flumill AS (40 %)

Andel av resultatene i tilknyttede selskaper fremgår
av resultatsammendraget for konsernet. Investeringer
i tilknyttede selskaper fremgår på egen linje i
balansesammendraget.

AKSJONÆRFORHOLD
Det er 2 239 810 utestående aksjer i selskapet, og
pr. 31.12 eide selskapet 26.194 av disse.

Det har i 4. kvartal blitt omsatt 13.294 aksjer,
hvilket utgjør 0,6 % av totalt antall aksjer.

Aksjekursen var pr 30.09 kr 1720 og pr. 31.12 kr
1650, en
verdireduksjon i kvartalet på 4,1 %. Korrigert for
utbytte på kr 80,00, har aksjen hatt en verdiøkning
på 2,7 % regnet fra årsskiftet.

HENDELSER ETTER UTLØPET AV 4. KVARTAL
Det har ikke inntruffet hendelser av vesentlig
betydning for selskapet etter utløpet av 4. kvartal.

RISIKO- OG USIKKERHETSFAKTORER
Konsernet er eksponert for kredittrisiko,
markedsrisiko og likviditetsrisiko fra bruk av
finansielle instrumenter. Disse forhold er nærmere
beskrevet i note 16 i årsregnskapet for 2010.

TRANSAKSJONER MED NÆRSTÅENDE
Selskapets nærstående parter består av
datterselskaper, tilknyttede selskaper og medlemmer
av styret og toppledelsen. Transaksjoner mellom
selskaper i konsernet og andre nærstående er basert
på prinsippene om markedsverdi og armlengdes avstand.
Gjennomførte transaksjoner mellom nærstående i 2011
fremgår av note 4 til kvartalsregnskapet. Ingen av
disse transaksjonene anses å være av vesentlig
betydning for virksomhetens finansielle stilling
eller resultater.



UTSIKTENE FOR 2012

Kraftvirksomheten i morselskapet
Med utgangspunkt i aktuell magasinfylling og
snømengde i Arendals-vassdraget, antas selskapets
kraftproduksjon å bli større enn i et middelår.

Total magasinbeholdning i Norge og Sverige er høyere
enn normalt for årstiden. Det er omtrent normalt med
snø i fjellet. Hydrologisk balanse er i sum større
enn normalt for årstiden.

Prisnivået for kull er litt lavere enn for et år
siden, mens oljeprisen er litt høyere. Prisen for CO2-
kvoter er mer enn halvert.
Kraftprisene i forwardmarkedet for resten av året
ligger
svakt under leveringsprisen for 2011. Alt i alt
forventes både morselskapets kraftsalgsinntekter og
driftsresultat å bli noe høyere enn i 2011.

Finansvirksomheten i morselskapet
Utsiktene for finansvirksomheten preges av fortsatt
usikre forhold i verdensøkonomien. Selskapets
aksjeportefølje vurderes å være dominert av selskaper
som er godt posisjonert.

DATTERSELSKAPER

EFD
EFDs ordreinngang økte kraftig i 2011, med 33 %, til
over 1 mrd. kroner. Ordrebeholdningen ved utgangen av
året var vesentlig høyere enn for et år siden.
Veksten kom særlig i Nord-Amerka, Kina og Europa.
Selskapet forventer vekst i omsetning og resultat i
2012.

Powel
Powel forventer vekst i omsetning og resultat, men
treg implementering av "smarte målere" i strømnettet
i flere markeder bidrar til at selskapets
meteringaktivitet fortsatt bidrar negativt.

Markedskraft
Tiltak gjennomført i 2011 med sikte på å gjenvinne
lønnsomhet vurderes å ha gitt tilsiktet effekt.

Kelin
Kelin forventer vekst i omsetning og et positivt
resultat i 2012.

Scanmatic
Scanmatic forventer vekst i omsetning og resultat.

Selskapet overførte fra årsskiftet den nystartede
elektroentreprenørvirksomheten til et 51% eiet
datterselskap, Scanmatic Elektro.

World Wide Mobile Communications
I WWMC forventes det at den gode veksten i det
maritime segmentet fortsetter. Til tross for en
forventet reduksjon i det militære segmentet vil en
derfor i 2012 trolig likevel oppnå en vekst i
resultat i forhold til det høye nivået som ble
etablert i 2011.

Cogen
Cogen forventer vekst i omsetning og resultat i
2012. Spanske myndigheter har nylig stoppet tilskudd
til nye prosjekter innen fornybar energi og
kraftvarme. Dette har ingen betydning for
eksisterende prosjekt, men har skapt usikkerhet om
fremtidig ekspansjon.

TILKNYTTEDE SELSKAPER
Glamox
Det er fortsatt stor usikkerhet rundt hvordan
markedene vil utvikle seg for Glamox.
Markedsutviklingen varierer også mellom
enkeltmarkeder og segmenter. Samlet antar selskapet
en svak nedgang i de markeder man betjener,
sammenlignet med 2011. For året forventes et noe
lavere resultat før skatt enn i 2011.

FLUMILL
Selskapet utvikler en turbin for produksjon av
elektrisk kraft fra tidevannsstrømmer. AFK hadde pr
31.12 investert mNOK 34 i selskapet. Selskapet vil i
2012 fortsatt være i en utviklingsfase. AFKs
eierandel i Flumill AS er 42 %.

Øvrige tilknyttede selskaper forventer i hovedsak
resultatfremgang i 2012.

Froland, 23. februar 2012


ARENDALS FOSSEKOMPANI ASA
Styret