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RAPPORT FINANCIER 2022

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Table des matières
1. INFORMATIONS GÉNÉRALES .................................................................................................................... 6
1.1 LANGUE DU PRÉSENT RAPPORT ANNUEL ...................................................................................................................... 6
1.2 COMMISSAIRE AUX COMPTES ...................................................................................................................................... 6
1.3 DÉCLARATIONS PROSPECTIVES .................................................................................................................................... 6
1.4 INFORMATIONS SUR LE MARCHÉ ET L'INDUSTRIE .......................................................................................................... 7
1.5 AUTRES INFORMATIONS DISPONIBLES ......................................................................................................................... 7
1.6 DISPONIBILITÉ DU RAPPORT ANNUEL .......................................................................................................................... 8
2. RAPPORT ANNUEL DU CONSEIL D'ADMINISTRATION SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS DE
BIOSENIC SA POUR L'EXERCICE CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2022. ............................................................. 9
2.1. LETTRE AUX ACTIONNAIRES .................................................................................................................................. 9
2.2. APERÇU DES ACTIVITÉS ...................................................................................................................................... 11
2.3. FAITS SAILLANTS DE L'EXPLOITATION ET DE L'ENTREPRISE EN 2022 .................................................................... 20
2.4. EXAMEN FINANCIER DE L'EXERCICE SE TERMINANT LE 31 DÉCEMBRE 2022 .......................................................... 22
2.5. ÉVOLUTION DES EFFECTIFS ................................................................................................................................ 27
2.6. RISQUES ........................................................................................................................................................... 27
2.7. CONTINUITÉ D'EXPLOITATION ............................................................................................................................ 27
2.8. ÉVÉNEMENTS SURVENUS APRÈS LA FIN DE L'EXERCICE FINANCIER ........................................................................ 29
2.9. PERSPECTIVES POUR LE RESTE DE L'ANNÉE 2023 ................................................................................................ 30
3. STRUCTURE ORGANISATIONNELLE .......................................................................................................32
4. GOUVERNANCE D'ENTREPRISE ...............................................................................................................33
4.1. GÉNÉRAL ........................................................................................................................................................... 33
4.2. RESPECT DU CODE DE GOUVERNANCE D'ENTREPRISE ........................................................................................... 33
4.3. CONSEIL D'ADMINISTRATION .............................................................................................................................. 35
4.3.1.
Composition du Conseil d'administration .................................................................. 35
4.3.2.
Rapport d'activité ........................................................................................................ 39
4.3.3.
Évaluation des performances du Conseil d'administration ...................................... 39
4.3.4.
Comités au sein du Conseil d'administration ............................................................ 40
4.4. COMITÉ EXÉCUTIF .............................................................................................................................................. 44
4.4.1.
Général ......................................................................................................................... 44
4.4.2.
Comité exécutif ........................................................................................................... 44
4.4.3.
Opération ..................................................................................................................... 47
4.5. SYSTÈMES DE CONTRÔLE INTERNE ET DE GESTION DES RISQUES .......................................................................... 47
4.5.1.
Mécanisme interne ...................................................................................................... 47
4.5.2.
Analyse des risques ..................................................................................................... 48
4.5.3.
Gestion des risques financiers .................................................................................... 51
4.5.4.
Contrôles, supervision et actions correctives ............................................................ 52
4.6. RÈGLEMENT SUR LES ABUS DE MARCHÉ ............................................................................................................... 52
4.7. RAPPORT DE RÉMUNÉRATION ............................................................................................................................. 53
4.7.1.
Procédure ..................................................................................................................... 53
4.7.2.
Politique de rémunération .......................................................................................... 53
5. TRANSACTIONS ENTRE PARTIES LIÉES................................................................................................63
5.1. GÉNÉRAL ........................................................................................................................................................... 63
5.2. CONFLITS D'INTÉRÊTS DES ADMINISTRATEURS .................................................................................................... 63
5.3. CONFLITS D'INTÉRÊTS EXISTANTS ENTRE LES MEMBRES DU CONSEIL D'ADMINISTRATION ET DU COMITÉ EXÉCUTIF ET
TRANSACTIONS ENTRE PARTIES LIÉES .............................................................................................................................. 65
5.4. TRANSACTIONS ENTRE PARTIES LIÉES ................................................................................................................. 65
5.4.1.
Transactions avec le Conseil d’administration et Comité exécutif .......................... 65
5.4.2.
Transactions entre parties liées ................................................................................. 65
5.4.2.1.
Transactions avec Bone Therapeutics USA Inc. ........................................................ 66
5.4.2.2.
Transactions avec Medsenic ....................................................................................... 66

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5.4.3.
Transactions avec les actionnaires de Medsenic ....................................................... 66
6. ACTIONS ET ACTIONNAIRES ...................................................................................................................68
6.1. HISTORIQUE DU CAPITAL - AUGMENTATION DE CAPITAL ET ÉMISSION D'ACTIONS ................................................. 68
6.1.1.
Titres émis par la Société ........................................................................................... 68
6.1.2.
Historique du capital depuis l'introduction en bourse .............................................. 68
6.2. CAPITAL AUTORISÉ ............................................................................................................................................ 74
6.2.1.
DESCRIPTION DU CAPITAL AUTORISÉ .................................................................................................................. 74
6.2.2. MONTANT DISPONIBLE DANS LE CADRE DU CAPITAL AUTORISÉ ............................................................................. 75
6.3. CHANGEMENTS DANS LE CAPITAL ........................................................................................................................ 75
6.3.1.
Modifications du capital social par les actionnaires de la Société ........................... 75
6.3.2.
Augmentations de capital par le Conseil d'administration de la Société ................ 75
6.4. ACQUISITION DE TITRES PROPRES ...................................................................................................................... 76
6.5. PLANS DE WARRANTS ......................................................................................................................................... 76
6.5.1.
Plans de warrants émis ............................................................................................... 76
6.5.2.
Résumé des plans de warrants en cours ................................................................... 77
6.6. ÉLÉMENTS QUI, PAR LEUR NATURE, AURAIENT DES CONSÉQUENCES EN CAS D'OFFRE PUBLIQUE D'ACHAT SUR LA SOCIÉTÉ
79
6.7. TRANSPARENCE ................................................................................................................................................. 80
6.8. ACTIONNAIRES .................................................................................................................................................. 80
6.9. DIVIDENDES ET POLITIQUE DE DIVIDENDES ........................................................................................................ 81
6.9.1.
Droit aux dividendes ................................................................................................... 81
6.9.2.
Politique de dividendes ............................................................................................... 81
7. ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS ..........................................................................................................83
7.1. DÉCLARATION DE RESPONSABILITÉ ..................................................................................................................... 83
7.2. RAPPORT DU COMMISSAIRE AUX COMPTES SUR LES ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS POUR L'EXERCICE CLOS LE
31 DÉCEMBRE 2022....................................................................................................................................................... 84
7.3. ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS AU 31 DÉCEMBRE 2022 ET 2021 SELON LES NORMES IFRS .............................. 91
7.3.1.
État consolidé de la situation financière.................................................................... 91
7.3.2.
État consolidé du résultat global ................................................................................ 91
7.3.3.
États consolidés des flux de trésorerie ...................................................................... 92
7.3.4.
État consolidé des variations des capitaux propres .................................................. 93
8. NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS ....................................................................................95
8.1. INFORMATIONS GÉNÉRALES ................................................................................................................................ 95
8.2. RÉSUMÉ DES PRINCIPALES CONVENTIONS COMPTABLES ....................................................................................... 96
8.3. ESTIMATIONS ET JUGEMENTS COMPTABLES CRITIQUES ...................................................................................... 111
8.4. INFORMATION SUR LES SECTEURS D'ACTIVITÉ ................................................................................................... 114
8.5. REGROUPEMENT D’ENTREPRISES – FUSION INVERSÉE ........................................................................................ 114
8.6. NOTES RELATIVES À L’ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE ................................................................................. 116
8.7. NOTES RELATIVES À L'ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL ............................................................................................. 131
8.8. INSTRUMENTS FINANCIERS ET GESTION DES RISQUES FINANCIERS ..................................................................... 134
8.9. TRANSACTIONS AVEC DES PARTIES LIÉES .......................................................................................................... 138
8.10. ENGAGEMENTS ................................................................................................................................................ 139
8.11. HONORAIRES VERSÉS AUX AUDITEURS POUR L'AUDIT ET AUTRES ACTIVITÉS ....................................................... 139
8.12. ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA PÉRIODE DE RÉFÉRENCE .................................................................................. 139
9. COMPTES STATUTAIRES .......................................................................................................................... 141
9.1. COMPTES ANNUELS STATUTAIRES CONDENSÉS .................................................................................................. 141

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1. INFORMATIONS GÉNÉRALES
1.1 Langue du présent Rapport annuel
La Société a publié son Rapport annuel en anglais. La Société a également préparé une traduction française de
ce Rapport annuel et est responsable de la cohérence entre les versions française et anglaise de ce Rapport
annuel. Dans le cas de différences d’interprétation, merci de se référer à la version française.
1.2 Commissaire aux comptes
Le commissaire de BioSenic est BDO Bedrijfsrevisoren - Réviseurs d'entreprises BV/SRL, une société ayant la
forme d'une société privée à responsabilité limitée organisée et existant selon les lois de la Belgique, dont le siège
social est situé à Elsinore Building - Corporate Village, Da Vincilaan 9/E6, 1930 Zaventem, Belgique, représentée
par M. Rodrigo Abels, membre de l'
Institut des Réviseurs d'Entreprises/Instituut voor Bedrijfsrevisoren de
Belgique, pour un mandat de trois ans prenant fin immédiatement après l'ajournement de l'assemblée générale
annuelle des actionnaires de BioSenic qui se tiendra en 2025, statuant sur les états financiers de l'exercice clos le
31 décembre 2024. BDO Bedrijfsrevisoren - Réviseurs d'entreprises BV/SRL a examiné les informations financières
intermédiaires consolidées de BioSenic pour la période se terminant le 30 juin 2022. Les états financiers de
BioSenic pour les exercices clos les 31 décembre 2019, 2020 et 2021 ont été contrôlés par Deloitte Réviseurs
d'Entreprises SRL, une société à responsabilité limitée organisée et existant en vertu des lois de la Belgique, dont
le siège social est situé à Gateway building, Luchthaven Nationaal 1, boite J, 1930 Zaventem, Belgique,
représentée par M. Pieter-Jan Van Durme (membre de l'
Institut
belge
des Réviseurs d'Entreprises/Instituut voor
Bedrijfsrevisoren
).
Le commissaire aux comptes de Medsenic est MVN Commissariat Aux Comptes SAS, société ayant la forme d'une
société par actions simplifiée organisée et existant selon le droit français, dont le siège social est situé Avenue
Kleber 42, 75116 Paris, France, représentée par Monsieur Nicolas Metge, a été nommé commissaire aux comptes
de Medsenic, pour une durée de six ans prenant fin immédiatement après l'ajournement de l'assemblée générale
annuelle des actionnaires de Medsenic devant se tenir en 2027, statuant sur les comptes de l'exercice clos le 31
décembre 2026. MVN Commissariat Aux Comptes SAS a été nommé commissaire aux comptes de Medsenic par
décision de l'assemblée générale des actionnaires de Medsenic du 4 novembre 2015. Tous les états financiers ont
depuis été audités.
1.3 Déclarations prospectives
Certaines déclarations contenues dans ce Document d’Enregistrement ne sont pas des faits historiques et sont
des déclarations prospectives. Les déclarations prospectives comprennent des déclarations concernant les projets,
les objectifs, les buts, les stratégies, les événements futurs, les revenus ou les performances futurs de BioSenic,
les dépenses d'investissement, la recherche et le développement, les besoins de financement, les plans ou les
intentions en matière de partenariat ou d'acquisitions, les forces et les faiblesses de la concurrence, la stratégie
commerciale et les tendances que BioSenic anticipe dans les industries et l'environnement politique, économique,
financier, social et juridique dans lequel elle opère, ainsi que d'autres informations qui ne sont pas des informations
historiques.
Des mots tels que "croire", "anticiper", "estimer", "s'attendre", "avoir l'intention", "prédire", "projeter", "pouvoir",
"planifier" et d'autres expressions similaires visent à identifier les déclarations prospectives, mais ne constituent
pas le moyen exclusif d'identifier ces déclarations.
De par leur nature même, les déclarations prospectives comportent des risques et des incertitudes inhérents, tant
généraux que spécifiques, et il existe des risques que les prédictions, prévisions, projections et autres déclarations
prospectives ne se réalisent pas. Ces risques, incertitudes et autres facteurs comprennent, entre autres, ceux
énumérés dans la section "Facteurs de risque".

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1.4 Informations sur le marché et l'industrie
Les informations relatives aux marchés et autres données industrielles concernant les activités de BioSenic incluses
dans le présent Document d’Enregistrement ont été obtenues à partir d'enquêtes internes, de publications
scientifiques, d'études d'associations de sections et de statistiques gouvernementales. Lorsque des informations
proviennent de tiers, elles ont été fidèlement reproduites. Pour autant que BioSenic le sache et soit en mesure de
l'assurer à partir des informations publiées par ces tiers, aucun fait n'a été omis qui rendrait les informations
reproduites inexactes ou trompeuses. Les données sur le marché, l'économie et l'industrie ont été principalement
dérivées et extrapolées à partir de rapports, d'ensembles de données et d'articles fournis par des tiers tels que
GlobalData, IQVIA, BiotechFinances, Les Echos et The Lancet.
Les sources tierces utilisées par BioSenic indiquent généralement que les informations qu'elles contiennent ont
été obtenues auprès de sources jugées fiables. Toutefois, certaines de ces sources tierces indiquent également
que l'exactitude et l'exhaustivité de ces informations ne sont pas garanties et que les projections qu'elles
contiennent sont basées sur des hypothèses importantes. Comme BioSenic n'a pas accès aux faits et aux
hypothèses qui sous-tendent ces données de marché, ou aux informations statistiques et aux indicateurs
économiques contenus dans ces sources tierces, BioSenic n'est pas en mesure de vérifier ces informations. Par
conséquent, bien que les informations aient été reproduites avec précision et que, pour autant que BioSenic le
sache et puisse s'en assurer à partir des informations publiées par ce tiers, aucun fait n'ait été omis qui rendrait
les informations reproduites inexactes ou trompeuses, et que BioSenic les considère comme fiables, BioSenic ne
peut garantir leur exactitude ou leur exhaustivité. L'inclusion de ces informations de tiers sur l'industrie, le marché
et d'autres informations ne doit pas être considérée comme l'opinion de ces tiers sur la valeur des actions de
BioSenic ou l'opportunité d'investir dans les actions de BioSenic.
En outre, certaines informations contenues dans le présent Prospectus ne sont pas basées sur des données
publiées obtenues auprès de tiers indépendants ou sur des extrapolations de celles-ci, mais plutôt sur les
meilleures estimations de BioSenic, qui sont elles-mêmes basées sur des informations obtenues auprès
d'organisations et d'associations commerciales et d'affaires, de consultants et d'autres contacts au sein des
industries dans lesquelles BioSenic opère, sur des informations publiées par les concurrents de BioSenic et sur la
propre expérience et connaissance de BioSenic des conditions et tendances des marchés sur lesquels elle opère.
BioSenic ne peut garantir que les hypothèses qu'elle a formulées lors de la compilation de ces données provenant
de sources tierces sont exactes ou reflètent correctement la position de BioSenic dans le secteur et aucune des
estimations internes de BioSenic n'a été vérifiée par des sources indépendantes. BioSenic ne fait aucune
déclaration et ne donne aucune garantie quant à l'exactitude ou l'exhaustivité de ces informations. BioSenic n'a
pas vérifié ces informations de manière indépendante et, bien que BioSenic les considère comme fiables, BioSenic
ne peut en garantir l'exactitude.
1.5 Autres informations disponibles
La Société a déposé son acte de constitution et doit déposer ses statuts modifiés et tous les autres actes et
résolutions qui doivent être publiés au
Moniteur
Belge au greffe du tribunal de commerce de Charleroi (Belgique),
où ces documents sont accessibles au public. BioSenic est inscrite au registre des personnes morales du Brabant
wallon (Belgique) sous le numéro d'entreprise 0882.015.654. Une copie des derniers statuts révisés, des rapports
du conseil d'administration et du procès-verbal de l'assemblée des actionnaires est également disponible sur le
site web de la Société www.biosenic.com ou peut être fournie sur demande à BioSenic SA, Investor Relations,
rue Granbonpré 11, Bâtiment H, 1435 Mont-Saint-Guibert, Belgique (Tél. : +32 71 12 10 00, Fax : +32 71 12 10
01 et e-mail : investorrelations@biosenic.com).
BioSenic prépare des états financiers annuels audités et consolidés. Tous les états financiers, ainsi que les rapports
du conseil d'administration et du commissaire sont déposés auprès de la Banque Nationale de Belgique, où ils
sont à la disposition du public. En outre, en tant que société dont les actions sont cotées et admises à la
négociation sur Euronext Bruxelles et Paris, BioSenic publie un rapport financier annuel (comprenant ses états
financiers et les rapports du Conseil d'administration et du commissaire) et une annonce annuelle avant la

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p. 8
publication du rapport financier annuel, ainsi qu'un rapport financier semestriel sur les six premiers mois de son
exercice. Des copies de ces documents seront disponibles sur le site web de BioSenic
(https://biosenic.com/investors) et sur STORI, la plateforme centrale de stockage belge gérée par la FSMA et
accessible via son site web (www.fsma.be).
BioSenic doit également divulguer les informations sensibles au prix et certaines autres informations relatives au
public. Conformément à l'arrêté royal belge du 14 novembre 2007 relatif aux obligations des émetteurs
d'instruments financiers
admis à
la négociation
sur un marché
réglementé belge (
Arrêté royal relatif aux
obligations des émetteurs d'instruments financiers admis à la négociation sur un marché réglementé
), ces
informations et cette documentation seront mises à disposition par le biais du site Internet de BioSenic
(https://biosenic.com/investors), de communiqués de presse et des canaux de communication d'Euronext
Brussels.
1.6 Disponibilité du Rapport annuel
Le Rapport annuel est disponible en anglais et en français. Le Rapport annuel sera mis gratuitement à la
disposition du public qui en fera la demande auprès de :
BioSenic SA
A l'attention de l'Investor Relations
Rue Granbonpré 11, bâtiment H (bte 24)
1435 Mont-Saint-Guibert
Belgique
Tél : +32 71 12 10 00
Fax : +32 71 12 10 01
Courriel : investorrelations@biosenic.com
Une version électronique du Rapport annuel est également disponible sur le site web de Bone Therapeutics
(https://biosenic.com/investors). La publication de ce Rapport annuel sur Internet ne constitue pas une offre de
vente ou une sollicitation d'une offre d'achat des actions à toute personne dans toute juridiction où il est illégal
de faire une telle offre ou sollicitation à cette personne. La version électronique ne peut être copiée, mise à
disposition ou imprimée pour être distribuée. Les autres informations figurant sur le site web de la société ou sur
un autre site web ne font pas partie du Rapport annuel.

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2. RAPPORT ANNUEL DU CONSEIL D'ADMINISTRATION SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS DE
BIOSENIC SA POUR L'EXERCICE CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2022.
2.1. Lettre aux actionnaires
2022 a été une année de transformation, avec la création de BioSenic à partir de la fusion entre Bone Therapeutics
et Medsenic. Cette fusion a donné naissance à une société de biotechnologie multiplateforme et multicible. La
spécialisation dans les maladies auto-immunes/inflammatoires graves, ainsi que dans la réparation cellulaire pour
l'orthopédie, et l'utilisation de deux plates-formes thérapeutiques permettent de répartir les risques pour les
investisseurs et les parties prenantes. Elle augmente également les chances de succès du développement clinique,
ainsi que la pollinisation du savoir-faire et de l'expertise au sein des deux équipes. La fusion a été finalisée en
octobre 2022, Bone Therapeutics acquérant une participation majoritaire dans Medsenic. Alors que le monde
émergeait d'une nouvelle pandémie, BioSenic a rapidement progressé sur plusieurs fronts.
Pour sa plateforme de trioxyde d'arsenic (ATO), qui cible les maladies auto-immunes et inflammatoires, BioSenic
a préparé le début de son étude de confirmation de Phase III dans la maladie chronique du greffon contre l'hôte
(cGvHD), avant les procédures d'accès au marché avec les organismes de réglementation aux États-Unis et en
Europe. Les études de Phase IIb sur le lupus érythémateux systémique (LED) et la sclérose systémique (SSc)
devraient débuter l'année prochaine, en 2024. En mars 2023, l'essai clinique à venir a été soutenu par des
recherches supplémentaires fournissant plus d'informations sur le mécanisme d'action de l'ATO, et une formule
originale de l'ATO pour maximiser l'efficacité dans la lutte contre l'auto-immunité et la réduction des effets
secondaires.
Pour son essai clinique de Phase IIb en cours avec son produit de thérapie cellulaire osseuse allogénique ALLOB,
BioSenic a utilisé une combinaison de progrès dans les évaluations radiologiques, de nouvelles connaissances
scientifiques sur la guérison des fractures et une analyse statistique actualisée pour réduire le nombre de patients
nécessaires à l'essai et obtenir une lecture plus rapide des résultats pertinents. Les résultats de l'analyse statistique
décisive sur le critère d'évaluation principal de l'essai sont attendus au deuxième trimestre 2023. BioSenic a
également récupéré tous les droits d'ALLOB au niveau mondial, suite à la résiliation de l'accord de licence chinois
avec Pregene en février 2021. BioSenic continue de mener des discussions préliminaires avec Pregene, Link Health
et d'autres partenaires potentiels pour avancer dans le développement et la commercialisation d'ALLOB dans
d'autres zones géographiques, y compris les États-Unis.
Pour terminer sur le plan du développement clinique, BioSenic a également réévalué les résultats de l'essai de
Phase III de son viscosupplément amélioré JTA-004 ciblant l'arthrose du genou, initialement publiés en août 2021.
Après avoir identifié des sous-ensembles de patients, BioSenic a fait appel à une société spécialisée dans l'analyse
statistique pour appliquer les résultats à un grand nombre de sous-types présentant les symptômes les plus
graves, et a identifié une action positive par rapport aux comparateurs sur ce groupe. Cela a ouvert de nouvelles
options de développement clinique et de partenariat pour JTA-004 en tant que troisième opportunité clinique pour
BioSenic.
BioSenic a également élargi et développé son équipe, notamment en nommant le Dr Carole Nicco au poste de
directeur scientifique et Lieven Huysse, MD, au poste permanent de directeur médical (CMO) à partir d'avril 2023,
après que Michel Wurm, MD, ait assuré l'intérim en décembre 2022.
Avec un conseil d'administration et un comité de direction actualisés, BioSenic est bien placée pour établir des
collaborations commerciales à valeur ajoutée et pour renforcer davantage sa position financière. Cela nous

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p. 10
permettra de faire progresser nos thérapies dans le développement clinique et d'offrir des options thérapeutiques
aux patients souffrant d'une série de maladies pour lesquelles il n'existe que peu d'options thérapeutiques.
Très sincèrement,
Prof. François Rieger, Président-directeur général et administrateur exécutif
Véronique Pomi-Schneiter, Directeur général adjoint et administrateur exécutif

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2.2. Aperçu des activités
Le Groupe BioSenic en bref
Le groupe BioSenic est une société de biotechnologie implantée en Belgique et en France qui se concentre, d'une
part, sur le développement de produits innovants pour répondre à des besoins médicaux non satisfaits en
orthopédie et dans le domaine plus large de l'immunopathologie et de la réparation des tissus cellulaires grâce à
son actif clinique le plus avancé, la plateforme de thérapie cellulaire allogénique ALLOB, et, d'autre part, sur le
développement de nouveaux traitements pour les maladies auto-immunes utilisant le trioxyde d'arsenic
(As(2)O(3)).
Dans le domaine de l'orthopédie, la technologie de base de BioSenic est basée sur sa plateforme de thérapie
cellulaire et allogénique de pointe utilisant des cellules stromales mésenchymateuses (CSM) différenciées issues
de la moelle osseuse, qui peuvent être stockées par l'hôpital utilisateur. Son principal médicament expérimental,
ALLOB, représente une approche unique et brevetée de la régénération osseuse, qui transforme des cellules
stromales indifférenciées provenant de donneurs sains en cellules formatrices d'os
in situ
après une seule injection
locale, suite à une fracture complexe. Ces cellules sont produites par le procédé de fabrication évolutif de BioSenic.
ALLOB est actuellement évaluée dans le cadre d'une étude de Phase IIb randomisée, en double aveugle, contrôlée
par placebo, chez des patients présentant des fractures du tibia à haut risque, en utilisant le processus de
production optimisé. ALLOB a été initialement évaluée pour d'autres indications orthopédiques, notamment la
fusion vertébrale, et les premiers résultats (encourageants mais pas définitivement convaincants) sont vérifiés,
reproduits et publiés. BioSenic a acquis une connaissance approfondie de la physiologie et de la physiopathologie
osseuses et collabore étroitement avec de prestigieuses institutions universitaires et médicales. BioSenic a
construit une solide propriété intellectuelle protégée par des droits mondiaux pour une série de brevets et de
technologies liés à ses produits, leurs méthodes de production et leurs applications.
Par l'intermédiaire de sa filiale Medsenic, le groupe BioSenic se concentre également sur les essais cliniques dans
deux maladies auto-immunes sélectionnées. Medsenic continue à rassembler des données scientifiques et
médicales pour permettre le futur lancement d'un nouvel essai clinique de Phase II sur la sclérodermie systémique
sur la base des dernières données de recherche et des résultats scientifiques pour cette indication. Les deux
essais cliniques de Phase II réussis ont fourni des résultats encourageants tant pour la sécurité d'utilisation que
pour l'efficacité dans la sclérodermie systémique modérée à sévère, d'abord, et la GvHD chronique, ensuite. Ces
essais ont été autorisés par l'organisme de réglementation en France (l'
Agence Nationale de Sécurité du
Médicament et des produits de santé
) dans plusieurs sites cliniques, spécialisés pour chacune des maladies.
Medsenic n'a pas eu besoin d'investir dans de longues études précliniques et cliniques (Phase I) du fait que le
trioxyde d'arsenic utilisé comme traitement expérimental était une formulation intraveineuse déjà utilisée dans le
traitement du cancer (leucémie aiguë promyélocytaire (LAP)) et acceptée par la FDA et l'EMA non seulement à
des fins de recherche mais aussi pour un usage humain dans cette indication oncologique particulière, avec une
bonne pharmacovigilance depuis son autorisation de mise sur le marché en 2002. Le groupe BioSenic prévoit que
les données cliniques qu'il a créées au cours des deux dernières décennies seront acceptables pour ses
soumissions d'essais de nouvelles indications dans le domaine de l'auto-immunité et des maladies inflammatoires,
ainsi que pour de nouvelles formulations d'ATO, y compris OATO (dont la bioavalabilité et la bioéquivalence avec
la formulation IV ont été prouvées). Cependant, toute formulation de trioxyde d’arsenic impliquant une
combinaison de matière avec un autre élément nécessitera en principe un essai clinique de Phase I pour établir
l'innocuité, la biodisponibilité et la bioéquivalence.
Medsenic a consacré ses efforts à des études précliniques sur des cellules
in vitro
et des modèles animaux de
maladies du système immunitaire, cibles de son développement clinique, avec l'objectif particulier de comprendre
son mode d'action, afin de mieux définir le dosage nécessaire à une action thérapeutique et la meilleure voie
d'administration compte tenu des sites des lésions de chaque maladie considérée. En dix ans, le développement
clinique s'est accompagné de la réalisation successive d'études animales sur le LES (avec trois modèles animaux
différents dans des études développées en collaboration avec l'Université de Louvain. Profs Houssiau et Lauwerys
; médecine interne), la maladie de Crohn, la sclérose en plaques avec une encéphalomyélite allergique

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p. 12
expérimentale reconnue, la GvHD chronique dont modèle animal quasi identique à la maladie humaine, et un
modèle de sclérodermie systémique (souris Fra 2 à l'hôpital Cochin ; Prof Y. Allanore, manuscrit en préparation).
Toutes ces études fournissent des résultats encourageants concernant le traitement de ces maladies auto-
immunes par le trioxyde d’arsenic et justifient les efforts de Medsenic pour mettre en place les conditions
d'utilisation du trioxyde d’arsenic oral au bénéfice des patients et des cliniciens (administration plus facile et
diminution des effets indésirables réversibles).
Portefeuille de produits et portefeuille de projets cliniques
ALLOB
ALLOB est la plateforme de thérapie cellulaire allogénique prête à l'emploi de BioSenic, constituée de cellules
allogéniques humaines formant des os, dérivées de cellules stromales mésenchymateuses (CSM) de moelle
osseuse cultivées
ex-vivo et
provenant de donneurs adultes sains, offrant de nombreux avantages en termes de
qualité du produit, de quantité injectable, de production, de logistique et de coût par rapport à une approche
autologue.
Afin de tenir compte des facteurs critiques pour le développement et la commercialisation de ses produits de
thérapie cellulaire, BioSenic a mis en place un processus de production cellulaire breveté et optimisé qui améliore
la cohérence, l'évolutivité, la rentabilité et la facilité d'utilisation du produit ALLOB ou de ses éventuels dérivés
innovants, chaque fois qu'ils seront jugés nécessaires au cours du développement commercial de BioSenic. Ce
processus optimisé de production de cellules a permis d'augmenter considérablement le rendement de production,
générant 100 000 doses d'ALLOB par don de moelle osseuse. En outre, le produit ALLOB final sera cryoconservé,
ce qui permettra de l'expédier facilement et de le stocker sous forme congelée à l'hôpital. Ce procédé permettra
donc de réduire considérablement les coûts de production globaux, de simplifier la logistique de la chaîne
d'approvisionnement, d'améliorer l'accessibilité aux patients et de faciliter la commercialisation mondiale.

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p. 13
Le schéma ci-dessus illustre le processus de fabrication de la plateforme de thérapie cellulaire allogénique de
BioSenic (ALLOB), qui commence par le prélèvement de moelle osseuse de donneurs sains pour obtenir les
cellules souches mésenchymateuses qui sont expansées et différenciées en cellules permettant la régénération
osseuse et implantées sur le site du défaut osseux. Le produit fini est livré dans une formulation cryoconservée
prête à l'emploi.
Actuellement, ALLOB vise une seule indication, les fractures tibiales difficiles et pourrait être développé pour la
fusion lombaire.
a)
ALLOB - Fractures difficiles
Bien que la plupart des fractures guérissent normalement, certaines fractures peuvent ne pas guérir dans les
délais habituels. On parle alors de retard de guérison osseuse dans les 4 à 6 mois et d'absence de guérison
osseuse dans les 9 à 12 mois pour les cas les plus graves. Plusieurs facteurs peuvent augmenter les risques de
complications liées à un retard de guérison comme, par exemple, le tabagisme, les chocs violents (par exemple,
suite à un accident de la route) ou encore le type de fracture (une fracture ouverte). La localisation de la fracture
est également un facteur important : parmi les os des bras et des jambes, le tibia est connu pour être le plus à
risque de complications. Les fractures du tibia présentant plusieurs facteurs de risque peuvent entraîner des
complications telles qu'un retard d'union et réduire considérablement la qualité de vie du patient. À ce jour, il
n'existe aucun traitement pour les fractures considérées comme présentant un risque de complications tardives.
La pratique actuelle, en matière de diagnostic des complications, est d'attendre au moins 6 à 12 mois avant
d'envisager des interventions alternatives favorisant la guérison de la fracture.
Constituées de cellules osseuses produites à partir de la moelle osseuse de donneurs adultes sains, les cellules
ALLOB se sont révélées capables de former de l'os et de réparer des fractures après injection dans des études
précliniques. Lorsqu'elles sont directement injectées dans une fracture, les cellules ALLOB devraient donc favoriser
la guérison de la fracture en rétablissant un environnement sain, en stimulant la guérison osseuse, en réduisant
le temps de guérison, en réduisant les complications de la réparation, et ainsi conduire à une amélioration de la
qualité de vie du patient.
Dans une étude de Phase I/IIa portant sur 21 patients, ALLOB a donné des résultats préliminaires d'efficacité
dans le traitement des fractures à guérison osseuse retardée. L'étude a démontré l'efficacité sur la formation
osseuse et l'amélioration de l'état de santé général, lorsque le produit est injecté trois mois après la fracture. Six
mois après l'administration, 100 % des patients ont satisfait au critère d'évaluation principal, défini comme une
augmentation d'au moins deux points du score radiologique Tomographic Union Score (TUS) ou une amélioration
d'au moins 25 % du score clinique Global Disease Evaluation (GDE) par rapport aux valeurs de départ. L'évaluation
radiologique de la guérison des fractures a montré une amélioration de 3,9 points en moyenne sur l'échelle TUS,
soit près du double du minimum requis de 2,0 points. Cette augmentation minimale de deux points a été atteinte
par 16 des 21 patients (76 %). Le score de l'évaluation globale de la maladie (GDE), qui permet d'évaluer l'état
de santé général du patient, s'est amélioré de 48 % en moyenne. Une amélioration minimale de 25 % a été
atteinte par 16 des 21 patients (76 %).

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ALLOB est actuellement évalué dans le cadre d'une étude de Phase IIb chez des patients souffrant d'une fracture
du tibia dont la guérison est jugée difficile. L'étude de Phase IIb est une étude randomisée, en double aveugle,
avec placebo. Dans cette étude, le potentiel d'ALLOB pour accélérer la guérison des fractures et prévenir les
complications tardives chez les patients souffrant de fractures complexes du tibia est testé et comparé à un
placebo, en plus du traitement standard, après une période de suivi de 6 mois. ALLOB est appliqué - à la différence
de la première étude - en une seule injection percutanée 24 à 96 heures après la chirurgie de réduction chez les
patients présentant des fractures tibiales récentes, considérées comme présentant un risque de retard ou de non-
union. L'étude a été approuvée dans 7 pays européens (Belgique, République tchèque, France, Allemagne,
Hongrie, Pologne et Espagne). Suite à l'approbation de la CTA par les autorités réglementaires en Europe, BioSenic
a commencé le recrutement des patients en janvier 2021.
En février 2023, BioSenic a annoncé une optimisation de l’étude et la clôture du recrutement des patients.
BioSenic a utilisé les progrès scientifiques et les connaissances du marché en matière de consolidation des
fractures, ainsi que les progrès technologiques de la radiologie pour affiner l’interprétation statistique des clichés
et apporter des modifications positives à son étude. Ainsi, l’étude est passée d’une simple évaluation de données
cliniques à celle de données plus quantitatives, ce qui améliorera la significativité des résultats. Cette avancée
dans l'évaluation des résultats des essais a été réalisée grâce à des progrès dans les procédures radiographiques
permettant une plus grande clarté dans l'interprétation statistique. Après consultation de ses biostatisticiens
externes, BioSenic a décidé de clôturer le recrutement des patients, la cohorte actuelle de 57 patients traités
permettant d’obtenir un niveau de signification suffisant.
b)
ALLOB – Fusion vertébrale lombaire
Du fait du vieillissement de la population et des modes de vie sédentaires, le nombre de personnes souffrant de
pathologies dégénératives de la colonne vertébrale est en croissance constante. La fusion vertébrale est une
intervention chirurgicale utilisée aujourd’hui pour soulager la douleur et améliorer la capacité fonctionnelle des
patients dans un large registre de ces maladies. La fusion vertébrale consiste en la fusion de deux vertèbres, ou
plus, à l’aide d’une cage et d’un matériau de greffon, traditionnellement une greffe osseuse autologue ou des
matrices osseuses déminéralisées - placés dans l’espace intervertébral - afin de souder une section instable de la
colonne vertébrale et d’immobiliser une articulation intervertébrale douloureuse.
Plus d’un million de procédures de fusion vertébrale sont pratiquées chaque année aux États-Unis et en Europe,
dont la moitié au niveau lombaire, et ce marché connaît une croissance de 5 % par an. Bien que la fusion
vertébrale soit une intervention chirurgicale de routine, la non-fusion des vertèbres, la lenteur de la consolidation
et l’absence de soulagement de la douleur sont encore fréquentes : près de 35 % des patients ayant subi une
fusion vertébrale ne sont pas entièrement satisfaits de leur opération.

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p. 15
Une étude de Phase IIa de preuve de concept, multicentrique et ouverte, était conçue pour évaluer la sécurité et
l'efficacité d’ALLOB, administré au travers d’une procédure dans laquelle une cage intersomatique, avec des
granules en biocéramiques mélangées au produit de thérapie cellulaire, est implantée dans la colonne vertébrale
pour induire la fusion des vertèbres lombaires. Les principaux paramètres de l'analyse de suivi à 24 mois
comprenaient des évaluations de sécurité et radiologiques pour évaluer la fusion des vertèbres (ponts osseux
continus) et des évaluations cliniques pour évaluer l'amélioration du handicap fonctionnel des patients ainsi que
la réduction des douleurs dorsales et des jambes. L'étude a permis d’évaluer 30 patients traités avec ALLOB, 29
patients ayant participé à la visite de 24 mois.
Dans l'étude de Phase IIa, la fusion vertébrale lombaire avec ALLOB a montré des résultats prometteurs à 24
mois en matière de formation osseuse et de réduction de l'invalidité. Les données sur 24 mois montrent un
pourcentage élevé de fusion réussie des vertèbres lombaires, soit 90 %. Les patients continuent également de
présenter d'importantes améliorations cliniques en termes de capacité fonctionnelle et de réduction de la douleur,
dès six mois après le traitement et jusqu'à la période de suivi de 24 mois.
JTA-004
JTA-004 est un traitement injectable par voie intra-articulaire de nouvelle génération pour la douleur arthrosique
du genou développé par Bone Therapeutics. Mélange unique de protéines plasmatiques, d’acide hyaluronique –
naturellement présent dans le liquide synovial de toutes les articulations, et d’un analgésique à action rapide, JTA-
004 a pour objectif d’améliorer la lubrification et la protection du cartilage de l’articulation arthrosique et de
soulager la douleur associée.
L’ostéoarthrite (OA), aussi connue sous le nom de maladie dégénérative de l’articulation, est la plus commune
des conditions chroniques de l’articulation. Elle affecte le cartilage protecteur de l’articulation et le brise
progressivement, entraînant des douleurs, un gonflement voire une raideur de l’articulation ainsi qu’une amplitude
de mouvement limitée. Le genou est l’une des articulations les plus touchées par l’ostéoarthrite, avec environ 250
millions de cas estimés dans le monde
1
. La prévalence de l’ostéoarthrite du genou (OAG) devrait augmenter dans
les prochaines années du fait du vieillissement de la population et d’un accroissement des cas d’obésité. Il n’existe
actuellement aucun traitement réel de l’OAG. Les solutions thérapeutiques actuelles se concentrent sur le
soulagement et le contrôle de la douleur et des symptômes, la prévention de la progression de la maladie, la
réduction du handicap et l’amélioration de la qualité de vie. La plupart des médicaments prescrits aux patients
souffrant d’OAG sont à usage topique, des analgésiques oraux ou des médicaments anti-inflammatoires. L’OAG
sévère peut mener à de lourdes interventions chirurgicales très invasives, voir à un remplacement total du genou.
1
Vos et al., A systematic analysis for the Global Burden of Disease Study 2010. Lancet 2012; 380:2163-96

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Dans une étude de Phase II achevée menée chez 164 patients, JTA-004 soulageait mieux la douleur à 3 et à 6
mois que Hylan G-F 20, le traitement de référence actuel sur le marché du traitement de l’arthrose.
En août 2021, Bone Therapeutics a annoncé les résultats principaux de son étude de Phase III évaluant du
potentiel d’une unique injection intra-articulaire de JTA-004 pour la réduction de la douleur arthrosique dans le
genou jusqu’à 12 mois, comparé à un placebo ou au Hylan G-F 20, le traitement actuel de référence de l’arthrose
sur le marché. L’étude de Phase III était un essai contrôlé, randomisé et en double aveugle et était menée dans
22 centres répartis dans six pays européens ainsi qu’au sein de la RAS de Hong-Kong. Plus de 700 patients ont
été traités. JTA-004 présentait un profil de sécurité excellent. L’étude n’a cependant atteint ni son critère
d’évaluation principal ni ses critères d’évaluation secondaires. Aucune différence statistiquement significative dans
la réduction de la douleur entre les groupes de traitement, placebo ou comparatif, n’a pu être observée, tous les
bras de traitement montrant une efficacité similaire.
En mars 2023, BioSenic a annoncé avoir mobilisé les capacités d'analyse statistique d'Artialis pour étudier les
résultats de l'essai de Phase III JTA-004 dans le sous-ensemble de patients souffrant de la forme la plus
douloureuse et inflammatoire de l'arthrose. Cela a permis à BioSenic de distinguer un groupe de patients,
représentant environ un tiers de l'ensemble des patients, qui montrent un effet de soulagement de la douleur de
JTA-004 non seulement supérieur au placebo mais aussi au comparateur actif. En identifiant trois sous-types
d'arthrose, dont un sous-type de patients souffrant d'arthrose avec des symptômes et une inflammation plus
sévère, cette nouvelle analyse post-hoc modifie le profil thérapeutique de la molécule et permet potentiellement
de stratifier les patients pour une nouvelle étude clinique de Phase III optimisée. BioSenic, qui n'a pas
actuellement l'intention d'allouer des ressources de R&D pour soutenir le développement clinique de JTA-004 et
continuera à concentrer ses activités de R&D sur le développement de ses plateformes auto-immunes (ATO) et
de thérapie cellulaire (ALLOB), cherche maintenant à collaborer avec des partenaires existants et potentiels afin
d'explorer les options pour le développement futur de JTA-004 sur la base de cette nouvelle analyse post-hoc.
Trioxyde d’arsenic (ATO)
L'ATO est actuellement classé comme un agent antinéoplasique (code ATC L01XX27 : Agents anti-
immunomodulateurs - autres agents antinéoplasiques). La classification en tant que chimiothérapie résulte de ses
premières propriétés établies en tant qu'agent anticancéreux. En cas de succès des essais cliniques envisagés par
le groupe BioSenic sur l'ATO, on peut s'attendre à ce que l'ATO soit également classé comme agent anti-
inflammatoire ou immunomodulateur.
ATO en oncologie

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p. 17
Les dérivés de l'arsenic ont été identifiés comme des composés ayant un potentiel thérapeutique depuis plus de
2000 ans dans la médecine grecque et chinoise. C'est en 1878 que l'on a découvert que l'arsenic administré par
voie orale, sous la forme de la solution de Fowler, avait des propriétés leuco-réductrices et qu'il a été utilisé dans
le traitement de la leucémie. Depuis lors, l'ATO (Trisenox®) a fait l'objet de recherches et a été utilisé dans le
traitement de divers types de leucémie, notamment la leucémie myéloïde chronique (LMC) et la leucémie aiguë
promyélocytaire (LAP).
ATO dans les indications auto-immunes et inflammatoires
Études précliniques
Bien que l'ATO puisse potentiellement être largement utilisée dans de nombreuses maladies auto-immunes qui
bénéficient de son double mécanisme d'action (induction de l'apoptose dans les cellules activées et pathogènes
et action régulatrice sur les niveaux de cytokines pro-inflammatoires), Medsenic se concentre sur la maladie
chronique du greffon contre l'hôte (cGvHD), le lupus érythémateux systémique (LES) modéré à sévère et la
sclérodermie systémique (ScS) sur la base d'études précliniques qui ont fourni des données préliminaires
optimistes pour les études cliniques ultérieures sur des patients humains.
Le rôle de l'ATO a également été exploré dans des modèles murins de maladies auto-immunes et inflammatoires
(Bobe et al., 2006)
2
.
L'administration intrapéritonéale d'ATO a permis d'obtenir une régression quasi totale des manifestations à
médiation cellulaire et anticorps chez les souris de la souche lymphoproliférative MRL (
MRL/lpr
). Il a également
été démontré que l'ATO éliminait, par l'activation des caspases, les lymphocytes T autoréactifs activés
responsables de la lymphoprolifération et des lésions cutanées, pulmonaires et rénales, cela permettant de
prolonger la survie significativement. L'ATO a réduit de manière significative les auto-anticorps anti-ADN, le facteur
rhumatoïde, l'interleukine 18 (IL-18), l'interféron gamma (IFN-γ), le métabolite de l'oxyde nitrique, le facteur de
nécrose tumorale alpha (TNF-α), le ligand Fas et les niveaux d'interleukine 10 (IL-10). En outre, l'ATO a rétabli
les taux de glutathion cellulaire réduit, limitant ainsi l'effet toxique de l'oxyde nitrique surproduit chez les souris
MPR/lpr.
Globalement, l'ATO a protégé les jeunes souris contre le développement du syndrome lupique et a induit
une disparition presque totale de la maladie chez les souris affectées plus âgées (Bobe et al., 2006).
Dans un modèle de colite intestinale inflammatoire induite par l'acide trinitrobenzène sulfonique (TNBS), l'ATO
utilisé de façon préventive ou curative a réduit de façon marquée la colite induite, ce qui a prolongé la survie des
souris. En outre, l'ATO administré par voie intrapéritonéale a été capable d'inhiber l'expression de NF-κB et la
liaison à l'ADN dans les extraits de côlon, ce qui a entraîné une diminution de l'expression des gènes de certaines
cytokines (c'est-à-dire TNFα, IL-1β, IL-12, IL-17, IL-18 et IL-23). En outre, l'ATO a réduit loxyde nitrique synthase
et a fortement augmenté la procaspase-3, activant la caspase-3, ce qui a conduit à l'élimination des neutrophiles
en induisant probablement l'apoptose (Singer et al., 2011)
3
.
Dans un modèle murin de sclérodermie (induite par l'acide hypochloreux), (Kavian et al., 2012)
4
, l'ATO injecté de
manière intrapéritonéale a inhibé la production d'auto-anticorps et a été associé à un bénéfice clinique, mis en
évidence par la réduction de la fibrose cutanée et pulmonaire. Ces effets bénéfiques ont été médiés par la
génération d'espèces réactives de l'oxygène (ROS) qui ont sélectivement tué les fibroblastes pathogènes activés
contenant de faibles niveaux de glutathion.
Dans le modèle murin de cGvHD sclérodermiforme (Kavian et al., 2012), l'effet de l'ATO aurait été médié par la
déplétion du glutathion et la surproduction de H(2)O(2) tuant les cellules T CD4 activées, en particulier les cellules
Th17, et les cellules dendritiques plasmacytoïdes, deux types cellulaires clés dans l'initiation de la physiopathologie
de la cGvHD.
2
Bobé P, Bonardelle D, Benihoud K, Opolon P, Chelbi-Alix MK. Trioxyde d'arsenic : Un nouvel agent thérapeutique prometteur pour les
syndromes lymphoprolifératifs et auto-immuns chez les souris MRL/lpr. Blood. 2006 Dec 15;108(13):3967-75.
3
Singer M, Trugnan G et Chelbi-Alix M.K. Arsenic trioxide reduces 2,4,6-trinitrobenzene sulfonic acid-induced murine colitis via nuclear factor-
κB down-regulation and caspase-3 activation, in
Innate Immunity
, 2011 Aug;17(4):365-74. doi : 10.1177/1753425910371668. Epub 2010
Aug 6. Résumé.
4
Kavian N, Marut W, Servettaz A, et al. Reactive oxygen species-mediated killing of activated fibroblasts by arsenic trioxide ameliorates fibrosis
in a murine model of systemic sclerosis. Arthritis Rheum. 2012 Oct;64(10):3430-3440. Résumé.

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p. 18
Les études ci-dessus montrent que le trioxyde d’arsenic est un médicament actif pour une série de troubles auto-
immuns et qu'il peut être utilisé dans des essais cliniques car il fournit des données positives au niveau préclinique,
permettant d’étayer des attentes prometteuses pour des études cliniques de preuve de concept ou de l'observation
(études de type Phase II).
Études cliniques
Medsenic développe d'abord l'utilisation du trioxyde d'arsenic (ATO) pour le traitement de la maladie chronique
du greffon contre l'hôte (cGvHD), du lupus érythémateux systémique (LES) modéré à sévère et de la sclérodermie
systémique (ScS). Le travail clinique initial de Medsenic avec l'ATO était basé sur le développement d'une
formulation IV, ArsciMed. Compte tenu des difficultés liées à l'administration par voie intraveineuse, tant pour les
patients que pour les hôpitaux, Medsenic se concentre désormais sur l'utilisation d'une formulation orale brevetée
de l'ATO. La bioéquivalence de l'ATO oral avec l'ATO IV a été démontrée par Medsenic dans une étude de
biodisponibilité APML5.
a.
cGvHD
La maladie du greffon contre l'hôte est l'une des complications les plus courantes et les plus importantes sur le
plan clinique pour les survivants à long terme d'une transplantation allogénique de cellules souches
hématopoïétiques. La GvHD se divise en deux catégories principales : aiguë et chronique. Elle représente l'une
des principales limites de la transplantation de cellules hématopoïétiques allogéniques, avec une morbidité et une
mortalité substantielle. On estime que 30 à 70 % des patients qui survivent plus de 100 jours développeront une
GvHD chronique (cGvHD)
5
. La GvHD est la cause de décès chez près d'un tiers des survivants à long terme d'une
transplantation pour leucémie. En outre, la GvHD est systématiquement associée à une diminution de la qualité
de vie, à une altération de l'état fonctionnel, à un besoin permanent de médicaments immunosuppresseurs et à
des complications infectieuses. La cGvHD est un défi clinique car il s'agit d'une maladie systémique, affectant
plusieurs organes et fonctions, et les corticostéroïdes restent le principal traitement palliatif disponible à l'heure
actuelle.
Medsenic a déjà réalisé deux essais cliniques de Phase II avec l'ATO dans le cadre de la cGvHD. Le premier essai
clinique (étude GMED16-001) a étudié le taux de réponse global au traitement par ATO en association avec la
prednisone avec ou sans cyclosporine. Comme cet essai a été mené avec une formulation IV d'ATO développée
par Medsenic et étant donné que l'essai de Phase III envisagé utilisera une formulation orale d'ATO plutôt qu'une
formulation IV d'ATO, une étude de biodisponibilité (étude APML5) a également été menée, qui a confirmé avec
succès la bioéquivalence des deux formulations. Le protocole clinique de la Phase II est maintenant facilement
extrapolable à un essai clinique de Phase III prévu pour confirmation d’un traitement de de la cGvHD et implique
essentiellement un traitement limité d'administration quotidienne de trioxyde d'arsenic sous forme orale, sur une
période de temps limitée, à savoir 3 à 4 semaine. Ce traitement est justifié par le mode d'action du trioxyde
d'arsenic, dont on a constaté qu'il modifie le système immunitaire pathologique, conférant une certaine tolérance
immunitaire à l'organisme traité et lui permettant ainsi de retrouver son homéostasie et son fonctionnement
normal.
b.
SLE
Le lupus érythémateux systémique (SLE) est le type de lupus le plus courant. Le SLE est une maladie auto-
immune dans laquelle le système immunitaire du patient attaque ses propres tissus, provoquant une inflammation
généralisée et des lésions tissulaires au niveau des organes touchés. Il peut affecter les articulations, la peau, le
cerveau, les poumons, les reins et les vaisseaux sanguins. La gravité du SLE peut aller de légère à mortelle. Le
SLE peut limiter le fonctionnement physique, mental et social d'une personne. Ces limitations peuvent avoir un
impact sur la qualité de vie des personnes atteintes du SLE, surtout si elles ressentent de la fatigue. La fatigue
est le symptôme le plus courant qui affecte négativement la qualité de vie des personnes atteintes du SLE. Sur la
base des données disponibles sur l'incidence, on estime que, chaque année, 16 000 à 17 000 personnes reçoivent
5
Cooke et al, The Biology of Chronic Graft-versus-Host Disease : Un rapport du groupe de travail du Consensus des Instituts nationaux de la
santé
Projet de développement de critères pour les essais cliniques dans la maladie chronique du greffon contre l'hôte, Biol Blood Marrow Transplant
23 (2017) 211-234.

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p. 19
un nouveau diagnostic de lupus aux États-Unis, dont environ 70 % souffrent du SLE. On estime que 1,5 million
d'Américains et au moins 5 millions de personnes dans le monde ont une forme de lupus
6
. Il n'existe actuellement
aucun traitement curatif du lupus, malgré de nombreux essais cliniques, dont certains ont donné des résultats
positifs en retardant la maladie ou en diminuant les symptômes.
Le même schéma de traitement que celui de la cGvHD sera appliqué aux patients atteints de SLE. Un essai clinique
de Phase IIa pour le SLE mené par Medsenic sur une cohorte limitée de patients atteints de SLE a déjà établi la
preuve de concept de la sécurité pour le patient et de l'efficacité sur l'évolution de la maladie auto-immune,
publiée en 2021.
7
c.
ScS
La ScS est une maladie rhumatismale auto-immune caractérisée par une production et une accumulation excessive
de collagène, appelées fibrose, dans la peau et les organes internes et par des lésions des petites artères. La ScS
est souvent classée en deux catégories : "limitée" et "diffuse", en fonction du degré d'atteinte de la peau. La
forme limitée affecte les zones situées en dessous, mais pas au-dessus, des coudes et des genoux, avec ou sans
atteinte du visage. La forme diffuse touche également la peau au-dessus des coudes et des genoux et peut
également s'étendre au torse. Les organes viscéraux, notamment les reins, le cœur, les poumons et le tractus
gastro-intestinal, peuvent également être affectés par le processus fibrotique. Le pronostic est déterminé par la
forme de la maladie et l'étendue de l'atteinte viscérale. Les patients atteints de sclérodermie systémique limitée
ont un meilleur pronostic que ceux atteints de la forme diffuse. Le décès est le plus souvent causé par une atteinte
pulmonaire, cardiaque et rénale. La survie globale à 10 ans est de 90% pour la sclérodermie systémique limitée
et de 70% pour la sclérodermie systémique diffuse.
8
Les facteurs prédictifs de mortalité précoce sont le sexe
masculin, l'apparition tardive, la maladie diffuse, l'hypertension artérielle pulmonaire et la crise rénale. Il n'existe
actuellement aucun traitement curatif de la ScS.
Pour les patients atteints de sclérodermie systémique, le groupe BioSenic a également l'intention d'appliquer le
même schéma de traitement que celui décrit au paragraphe a. ci-dessus, à ceci près que seules des données
précliniques sur deux modèles différents de ScS chez la souris sont disponibles. Ces données précliniques sont
positives et très encourageantes pour passer aux essais cliniques chez l'homme.
Étant donné que la sécurité de l'ATO a été bien établie dans le cadre d'études sur des patients cancéreux humains
et reconnue par la FDA et l'EMA, cela permettra au groupe BioSenic d'entrer dans des essais cliniques de
traitement de la ScS au niveau de la Phase II. Le protocole de l'essai de Phase II est en grande partie finalisé,
avant qu'une réunion IND soit sollicitée et que l'essai clinique puisse commencer.
d.
Choc septique et autres indications
Les données précliniques validant l'action positive de l'ATO sur des modèles animaux montrent que le choc
septique est également susceptible d'être traité par l'ATO. Il pourrait en être de même pour d'autres pathologies
comme la maladie de Crohn, la polyarthrite rhumatoïde, la sclérose en plaques et le COVID 19 (COVID long).
Cependant, étant donné la Phase actuelle de développement du groupe BioSenic et les financements disponibles,
le groupe se concentre actuellement sur la cGvHD, le SLE et la ScS. Bien que des travaux précliniques sur le choc
septique (sur les bactéries les plus communément trouvées dans les septicémies chez l'homme) doivent encore
être menées par le groupe BioSenic dans le cadre d'expériences complexes et potentiellement dangereuses dans
un laboratoire L4 de haute sécurité, les conséquences d'un choc septique sont toutefois connues, avec des
cytokines spécifiques libérées en quantités excessives. Ces cytokines sont des cibles de l'arsenic, établies dans les
études précliniques récentes. Le sepsis est donc le prochain candidat le plus probable pour l'expansion du
portefeuille de produits cliniques du groupe BioSenic (si le financement le permet).
6
Meilleures estimations de la Lupus Foundation of America, https://www.lupus.org/resources/lupus-facts-and-statistics.
7
Mohamed Hamidou, Antoine Néel, Joel Poupon, Zahir Amoura, Mikael Ebbo, Jean Sibilia, Jean-Francois Viallard, Benjamin Gaborit, Christelle
Volteau, Jean Benoit Hardouin, Eric Hachulla et François Rieger, Safety and efficacy of low-dose intravenous arsenic trioxide in systemic lupus
erythematosus : an open-label phase IIa trial (Lupsenic), Arthritis Res Ther. 2021, 3 mars, 23(&):70. Doi: 10.1186/s13075-021-02454-6.
Résumé.
8
L'estimation de BioSenic.

Graphics
p. 20
2.3. Faits saillants de l'exploitation et de l'entreprise en 2022
Chères actionnaires, chers actionnaires,
Nous avons le plaisir de vous présenter notre Rapport annuel comprenant les états financiers consolidés pour
l'exercice comptable qui s'est terminé le 31 décembre 2022, préparés conformément aux normes internationales
d'information financière (IFRS) telles qu'adoptées par l'Union européenne.
Développements cliniques et opérationnels de 2022
En mars 2022, BioSenic a réorienté sa stratégie autour du développement d’ALLOB, son produit de thérapie
cellulaire phare. De fait, et afin d’assurer l’obtention des résultats de l'étude clinique de Phase IIb, BioSenic a mis
en œuvre une série de mesures visant à réduire sa consommation de trésorerie afin de permettre la finalisation
de l’étude. En conséquence, BioSenic dédiera désormais l’entièreté de ses activités de R&D au soutien du
développement clinique d'ALLOB et cessera toutes les activités liées au développement de sa plateforme
préclinique de thérapie cellulaire et génique CSMi et les autres activités non liées à ALLOB.
En juillet 2022, BioSenic a annoncé l’optimisation de l’analyse statistique et l’inclusion d’une analyse intermédiaire
dans l’essai clinique de Phase IIb évaluant son produit de thérapie cellulaire allogénique, ALLOB.
Cette mise à jour du protocole a permis également de réduire d'environ 20% le nombre de patients requis, passant
de 178 patients à 132 patients évaluables, tout en conservant la même puissance statistique. En outre, BioSenic
présenterait également une analyse intermédiaire basée sur l'évaluation des données radiologiques d'environ 66
patients évaluables 3 mois après l'administration. L'analyse intermédiaire permettrait de documenter l'efficacité
d'ALLOB et d'atteindre une étape clinique pertinente à un moment plus précoce.
En octobre 2022, BioSenic a récupéré les droits mondiaux de sa plateforme de thérapie cellulaire osseuse
allogénique ALLOB, suite à la notification de résiliation unilatérale reçue de la part de Shenzhen Pregene
Biopharma Co, Ltd. (« Pregene »). D’après le communiqué de Pregene, la résiliation de cet accord «
découle de
raisons règlementaires [présumées] dues à l'introduction [présumée] de nouvelles lois et réglementations
impliquant que les projets utilisant des cellules humaines étrangères et les essais cliniques associés seront interdits
[à l'avenir] en Chine continentale
». La récupération par BioSenic de tous les droits de développement, de
fabrication et de commercialisation d'ALLOB auprès de Pregene a permis également à BioSenic de poursuivre les
négociations pour les droits d'ALLOB avec Link Health et d'autres partenaires.
En novembre 2022, BioSenic a fait le point sur sa plateforme dédiée aux maladies auto-immunes systémiques.
La plateforme de BioSenic dédiée aux maladies auto-immunes a finalisé avec succès un essai de Phase IIb pour
le traitement de la forme chronique de la maladie du greffon contre l'hôte (cGVHD), avec une efficacité démontrée
de plus de 75%. L'étude de Phase III de la plateforme dédiée aux maladies auto-immune dans la cGvHD a été
conçue pour atteindre le marché le plus rapidement possible, en faisant notamment appel à la voie réglementaire
accélérée 505b2 de la Food and Drug Administration américaine. Outre la cGVHD, BioSenic prépare également
une étude de Phase IIb randomisée et contrôlée par placebo avec le TOA dans le lupus érythémateux systémique.
En outre, les données précliniques prometteuses recueillies par Medsenic fournissent une base solide pour le
lancement d’un essai clinique de Phase II évaluant le TOA dans la sclérose systémique.
Présentation détaillée des avancées de la Société en 2022
En mars 2022, BioSenic a annoncé la redéfinition de ses priorités stratégiques pour se concentrer spécifiquement
sur le développement de son actif clinique le plus avancé, la plateforme de thérapie cellulaire allogénique,
ALLOB. Dans ce contexte, certains membres de l’équipe de direction de Bone Therapeutics, en accord avec le
nouvel axe de développement stratégique, ont entamé des procédures nécessaires à leur départ de l’entreprise.
Cette décision concernait Miguel Forte (Directeur Général), Anthony Ting (Directeur Scientifique), Stefanos
Theoharis (Directeur Commercial) et Lieve Creten (Directeur Financier).

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p. 21
En mai 2022, BioSenic signait un accord définitif pour l’obtention d’un financement de 5 millions d'euros en
obligations convertibles (OCs) avec ABO Securities, arrangée par ABO Securities via son entité affiliée Global
Tech Opportunities 15. ABO Securities s'est engagé à souscrire jusqu'à 5 millions d'euros en OCs. Les OCs
seront émises et souscrites en dix tranches. BioSenic aurait le droit de demander à l'investisseur de souscrire à
une nouvelle tranche sans son consentement écrit préalable, à l'issue d'une période dont la durée sera de (i)
cinq (5) jours de bourse après la date de clôture de la première tranche et après la date de clôture de la
deuxième tranche et de (ii) trente (30) jours de bourse après la date de clôture de chaque tranche à partir de
la troisième tranche, sous réserve des conditions habituelles relatives à ce type d’accord.
En aout 2022, BioSenic signait un accord d'apport contractuel avec Medsenic, société biopharmaceutique privée
de stade clinique, basée en France, afin de combiner les opérations des deux sociétés par le biais d'un échange
d'actions. Cette acquisition entrainerait le regroupement des activités de Bone Therapeutics et de Medsenic pour
créer BioSenic, une nouvelle société biopharmaceutique spécialisée.
En octobre 2022, BioSenic a annoncé la finalisation de son acquisition d'une participation majoritaire dans
Medsenic. L’ensemble des actionnaires de Medsenic a apporté cinquante et un pour cent (51 %) du capital
social total en circulation de Medsenic, évalué à 40 800 207 euros, à un prix de souscription par action de 0,45
euro, valorisant ainsi Bone Therapeutics à 10 millions d'euros. En échange de cet apport en nature à hauteur
de 51% des actions de Medsenic, 90 668 594 actions ont été émises par BioSenic aux actionnaires de Medsenic.
Le Pr. Francois Rieger, Président et Directeur Général de Medsenic, a été nommé Président et Directeur Général
de BioSenic SA. Les autres membres du conseil d'administration étaient Mme Véronique Pomi-Schneiter,
Directrice Générale Adjointe de Biosenic, précédemment en charge des opérations de Medsenic, M. Jean-
François Rax, représentant Cap Innovest, Mme Revital Rattenbach, administrateur indépendant et M. Terry
Sadler, administrateur indépendant. L'équipe de direction de BioSenic était désormais composée de François
Rieger (Directeur Général), Véronique Pomi-Schneiter (Directrice Générale Adjointe) et Anne Leselbaum
(Directrice Médicale). De plus, 24 463 421 droits de souscription ALLOB ont été accordés à tous les actionnaires
existants. Ces droits de souscription permettent aux détenteurs de souscrire à une nouvelle action de la société
si les résultats intermédiaires de l’essai de Phase IIB évaluant ALLOB s’avèrent positifs à un prix de souscription
par action de 0,45 EUR. Les actionnaires actuels de Medsenic ont accepté d'apporter en nature la totalité des
actions restantes de Medsenic détenues par BioSenic dans les 24 à 36 mois suivant l'achèvement du
rapprochement.
En décembre 2022, BioSenic a nommé Dr. Michel Wurm au poste de Directeur Médical par intérim pour succéder
à Anne Leselbaum. Michel a été choisi comme Directeur Médical par intérim principalement pour son travail
avec Medsenic et sa connaissance considérable dans le développement clinique, notamment de Phase II et III.
Michel a été responsable du développement des deux plateformes de thérapie cellulaire et des maladies auto-
immunes de BioSenic.

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p. 22
2.4. Examen financier de l'exercice se terminant le 31 décembre 2022
2.4.1. Analyse de l'état consolidé du résultat global
Le tableau suivant comprend des informations relatives à l'état du résultat global audité de la Société pour les
exercices clos le 31 décembre 2022 et le 31 décembre 2021.
(en milliers d’euros)
2022
2021
Chiffre d’affaires
0
0
Autres produits d'exploitation
266
312
Total du chiffre d’affaires et du produit d’exploitation
266
312
Frais de recherche et de développement
(1 030)
(619)
Frais généraux et administratifs
(1 554)
(570)
Bénéfice/(perte) d'exploitation
(2 318)
(877)
Produits financiers
7
0
Produits d'intérêts
3
0
Charges financières
(741)
(107)
Gains/(pertes) de change
1
0
Résultat Bénéfice/(perte) avant impôts
(3 049)
(984)
Impôts sur le revenu
0
0
Résultat Bénéfice/(perte) de l'exercice
(3 049)
(984)
Attribuable aux :
Propriétaires de la Société
(2 041)
(984)
Intérêts minoritaires
(1 008)
0
Autres éléments du résultat global
Réévaluation des obligations au titre des avantages postérieurs à l'emploi
(4)
(5)
TOTAL DES REVENUS/(PERTES) GLOBAL(E)S DE LA PÉRIODE
(3 053)
(989)
Attribuables aux :
Propriétaires de la Société
(2 043)
(989)
Intérêts minoritaires
(1 010)
0
Perte de base et diluée par action (en euros)
(0,02)
(14,89)
Suite à la fusion inversée du 24 octobre 2022, l'état consolidé du résultat global comprend 12 mois de Medsenic
et 2 mois et 8 jours de BioSenic.
Le total des revenus et du résultat d'exploitation pour 2022 s'est élevé à 0,27 million d'euros contre 0,31 million
d'euros en 2021, soit une diminution de 0,05 million d'euros. Le 28 décembre 2022, un accord de règlement a
été conclu entre BioSenic et Pregene, qui prévoit le paiement du montant de règlement et de résiliation de 1,0
million € (hors taxes) dans les 30 jours ouvrables suivant la réception de la facture de BioSenic. D'autre part,
BioSenic a annulé la facture du deuxième jalon (facturé en 2021) à Link Health & Pregene suite à la soumission
par Pregene de la demande d'IND à l'administration nationale chinoise des produits médicaux (NMPA)
conformément à l'accord de licence sous-jacent exécuté le 5 octobre 2020.

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p. 23
La réduction des autres produits d'exploitation pour 2022 est principalement due à la réduction des revenus liés
au crédit d'impôt (et en relation avec la diminution des activités de R&D) pour un montant total de 0,28 million
d'euros en 2022 contre 0,31 million d'euros. Les autres produits d'exploitation comprennent également les revenus
de subventions liés aux avances de trésorerie récupérables, les revenus de subventions liées aux brevets et les
grands revenus liés à l'exonération des retenues à la source.
Les frais de recherche et développement en 2022 s'élèvent à 1,03 million d'euros contre 0,62 million d'euros en
2021. Les frais de recherche et développement sont liés à 6 programmes de recherche en cours ou suspendus au
31/12/2022 et au 31/12/2021. Dans l'attente de l'obtention des autorisations réglementaires de mise sur le
marché, tous les coûts sont comptabilisés en charges au fur et à mesure qu'ils sont encourus conformément à la
norme IAS 38. Les frais de recherche et de développement sont liés à 6 programmes de recherche en cours : (i)
essai clinique ALLOB Phase IIb en cours ; (ii) cGvHD Phase II (exploitation statistique des résultats cliniques) ;
(iii) étude préclinique de la néphrite lupique et établissement du protocole Lupus Phase II/III ; (iv) modèle FRA2
de sclérose systémique, (v) galénique et test de formulation de l'arsenic combiné au chlorure de Cu et (vi) étude
des souris transgéniques triplet de l'Université de Louvain, modèle animal du SLE (Systemic Lupus
Erythematosus).
Les frais généraux et administratifs pour l'année 2022 se sont élevés à 1,55 million d'euros, contre 0,57 million
d'euros pour la même période de l'année précédente. L'augmentation résulte principalement des dépenses
engagées pour la préparation de la fusion inversée et du prospectus.
La perte d'exploitation en 2022 s'est élevée à 3,05 millions d'euros, contre une perte d'exploitation de 0,98 million
d'euros l'année précédente.
En 2021, la Société a présenté une perte financière nette de 0,74 million d'euros, contre une perte financière
nette de 0,11 million d'euros l'année précédente. Les charges financières sont principalement impactées par la
valorisation des obligations de conversion d'actions réalisées par ABO pour €0,45 million et par la comptabilisation
des intérêts sur les prêts convertibles des compagnies d'assurance et les prêts non convertibles avec la BEI et les
compagnies d'assurance (€0,18 million).
La perte nette déclarée en 2022 s'est élevée à 3,05 millions d'euros, soit une perte de 0,02 euro par action, contre
0,99 million d'euros, soit une perte de 14,89 euros par action, l'année précédente.
2.4.2. Analyse de l'état consolidé de la situation financière
Le tableau ci-dessous présente le bilan consolidé audité au 31 décembre 2022 et 2021.
Actifs consolidés IFRS par :
(en milliers d'euros)
31/12/22
31/12/21
Actifs non courants
24 698
38
Goodwill
1 802
0
Actifs incorporels
17 293
0
Biens, installations et équipements
1 419
13
Participations dans les entreprises associées
12
0
Autres actifs non courants
136
0
Crédits d'impôt R&D
4 036
0
Actifs financiers
0
25
Actifs courants
4 626
1 124
Créances commerciales et autres créances
2 490
361
Autres actifs courants
290
4
Actifs financiers
0
0
Trésorerie et équivalents de trésorerie
1 846
759
TOTAL ACTIFS
29 324
1 162

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p. 24
Le total des actifs à la fin du mois de décembre 2022 s'élevait à 29,32 millions d'euros, contre 1,16 million d'euros
à la fin du mois de décembre 2021, principalement sous l'effet des actifs non courants.
Les actifs non courants sont principalement composés d'actifs incorporels. Les immobilisations incorporelles sont
constituées au 31 décembre 2022 de l'accord de licence fourni par PHEBRA en février 2022, de la valorisation de
l'actif "ALLOB" et des logiciels et immobilisations incorporelles acquis dans le cadre de l'acquisition inversée.
BioSenic ayant décidé de se concentrer principalement sur le développement de son indication ALLOB pour les
fractures du tibia, le produit de thérapie cellulaire allogénique dérivé de cellules souches de donneurs sains a été
reconnu comme l'une des immobilisations incorporelles identifiables. La valeur d'ALLOB est estimée à 14,29
millions d'euros en utilisant une approche par les revenus (un modèle de flux de trésorerie actualisé pondéré par
les probabilités de succès). L'accord de licence a une durée de vie indéterminée et n'est pas soumis à
l'amortissement conformément à l'IAS 38, mais il existe une obligation importante. Medsenic dispose d'un délai
limité pour lancer la Phase 3 du cGvHD, c'est-à-dire avant mai 2023.
Les actifs non courants sont également composés d'un crédit d'impôt R&D à long terme totalisant €4,04 millions
qui représente un crédit d'impôt sur l'investissement en R&D remboursable dans un avenir prévisible (réparti sur
les sept prochaines années), de la reconnaissance d'un goodwill pour un montant de €1,80 million, qui représente
principalement les synergies attendues avec Medsenic, et le potentiel de nouveaux projets et de développement
liés à l'industrie des soins de santé et par les Immobilisations corporelles, qui sont principalement composées des
bureaux et des laboratoires à Mont-Saint-Guibert.
L'actif circulant s'élève à 4,43 millions d'euros, principalement en raison de la position de trésorerie de 1,85 million
d'euros et des créances commerciales et autres créances pour 2,49 millions d'euros.
Le total des créances commerciales et autres créances d'un montant de 2,49 millions d'euros se décompose
comme suit :
• 1,04 million € de créances commerciales principalement composées du montant de règlement et de
résiliation de 1,0 million € (hors taxes) convenu entre BioSenic et Pregene.
• 0,95 million € de montants impayés provenant du crédit d'impôt
• 0,25 million € de montants impayés par la Région wallonne concernant l'octroi d'avances de trésorerie
récupérables et de brevets
• 0,25 million d'euros de montants impayés par l'administration pour la TVA.
Passifs consolidés IFRS par :
(en milliers d'euros)
31/12/22
31/12/21
Capital social
4,774
664
Prime d’émission
4,517
3,969
Pertes cumulées
(5,723)
(7,219)
Autres réserves
(42)
(83)
Capitaux propres attribuables aux propriétaires de la société mère
3,526
(2,670)
Participations ne donnant pas le contrôle
(402)
-
Total des fonds propres
3,124
(2,670)
Passif non-courant
15,847
2,338
Emprunt portant intérêt
15,779
2,273
Autres dettes non courantes
68
65
Passif courant
10,353
1,494
Emprunts portant intérêt
8,013
1,252
Dettes commerciales et autres dettes
2,236
208
Autres dettes à court terme
104
34
Total du passif
26,200
3,832
TOTAL DES FONDS PROPRES ET DU PASSIF
29,324
1,162

Graphics
p. 25
Les capitaux propres sont passés d'un montant négatif de 2,67 millions d'euros à la fin décembre 2021 à un
montant positif de 3,12 millions d'euros à la fin décembre 2022 en raison du regroupement d'entreprises suite à
la fusion inversée d'octobre 2022 entre Medsenic et BioSenic.
Les capitaux propres sont impactés par l'émission d'actions provenant de la conversion d'obligations pour €5,25
millions, la contrepartie payée pour l'acquisition inversée de €3,60 millions et compensés par la perte de la période
pour €3,05 millions.
Les passifs s'élèvent à 26,20 millions d'euros en 2022, contre 3,38 millions d'euros à la fin de décembre 2021,
soit une augmentation de 22,82 millions d'euros. Les passifs sont principalement impactés par les emprunts
portant intérêt totalisant un montant de 15,78 millions € en passifs non courants et 8,01 millions € en passifs
courants.
Les passifs non courants sont principalement liés à l'emprunt non convertible auprès de la Banque européenne
d'investissement (conclu en juin 2021) pour un montant total de 8 millions d'euros et à l'emprunt non convertible
de la Patronale d'un montant de 2,00 millions d'euros. Les passifs non courants sont également composés de
passifs liés à des avances de trésorerie récupérables pour 2,79 millions d'euros, de dettes bancaires pour 1,11
million d'euros, d'obligations de location à long terme pour les bureaux et les laboratoires à Mont-Saint-Guibert
pour 1,00 million d'euros et d'un montant de 0,75 million d'euros en relation avec des avances sans intérêt.
Les dettes financières à court terme sont principalement constituées de prêts non convertibles avec Patronale et
Monument pour 3,55 millions d'euros, d'obligations convertibles avec Monument et ABO pour 2,96 millions
d'euros, de dettes bancaires pour 0,25 million d'euros, de dettes liées à des avances de trésorerie récupérables
pour 0,81 million d'euros et d'autres dettes pour 0,46 million d'euros.
Les dettes commerciales et autres dettes ont augmenté, passant de 0,21 million € à la fin de décembre 2021 à
2,24 millions € à la fin de décembre 2022.
2.4.3. Analyse du tableau des flux de trésorerie consolidés
Le tableau suivant présente le tableau des flux de trésorerie consolidés de la Société pour les exercices clos les
31 décembre 2022 et 2021. Ce tableau est présenté plus en détail dans la section "Tableau des flux de trésorerie
consolidés" des états financiers consolidés pour l'exercice clos le 31 décembre 2022.

Graphics
p. 26
États consolidés des flux de trésorerie
(en milliers d'euros)
Pour la période de 12 mois se
terminant le 31 décembre
2022
2021
FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DES ACTIVITÉS
OPÉRATIONNELLES
Bénéfince/(perte) d’exploitation
(2,318)
(877)
Ajustements hors trésorerie
59
21
Mouvement du fonds de roulement
219
(177)
Liquiditié reçues des subventions/licenses
130
(34)
Trésorerie nette utilisée dans les activités opérationnelles
(1,910)
(1,067)
FLUX DE TRESOREIE PROVENEANT DES ACTIVITES
D’INVESTISSEMENT
Acquisition d'un regroupement d'entreprises
1,956
0
Autre
(4)
0
Trésorerie nette utilisée pour les activités d'investissement
1,952
0
FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT D'ACTIVITÉS DE FINANCEMENT
Produits des emprunts d'État
26
0
Produits des emprunts
0
500
Produits des emprunts convertibles
1,000
891
Remboursement d'emprunts et intérêts payés
(459)
(221)
Produit net des instruments de capitaux propres/obligations convertibles
478
0
Trésorerie nette générée par les activités de financement
1,045
1,170
AUGMENTATION (DIMINUTION) NETTE DE LA TRÉSORERIE ET DES
ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE
1,087
103
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE au début de la
période
759
656
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE à la fin de la
période
1,846
759
La trésorerie utilisée pour les activités d'exploitation s'est élevée à 1,91 million d'euros pour l'année 2022, contre
1,07 million d'euros pour l'année 2021.
La perte d'exploitation totale pour la période s'est élevée à une perte de 2,32 millions d'euros, contre une perte
de 0,88 million d'euros sur la même période en 2021. L'augmentation de la perte nette en 2022 s'explique
principalement par le regroupement d'entreprises entre BioSenic et Medsenic.
La trésorerie réelle reçue en 2022 pour les subventions s'élevait à 0,13 million d'euros.
Les flux de trésorerie provenant des activités d'investissement en 2022 ont été positivement influencés par
l'acquisition de BioSenic par le biais de la fusion inversée. Le total de 1,96 million d'euros correspond à la position
de trésorerie à la date d'acquisition.
Les flux de trésorerie provenant des activités de financement se sont élevés à 1,05 million d'euros pour 2022,
contre 1,17 million d'euros en 2021.
Les entrées de trésorerie financière au cours de l'année 2022 sont les suivantes :
• des entrées nettes de trésorerie liées à la conversion d'obligations convertibles pour un montant total
net de 0,48 M€
• un apport net de trésorerie de 1,00 million d'euros de BioSenic à Medsenic par le biais d'un programme
d'obligations convertibles. L'émission d'obligations a pour date d'échéance le 31 décembre 2023.
• des avances de trésorerie récupérables fournies à la Société par la Région wallonne (financement de
projets de R&D) pour un montant de 0,03 million € en 2022.

Graphics
p. 27
Les sorties de trésorerie financière en 2022 sont principalement composées de remboursements de prêts et
d'intérêts pour un montant de 0,46 million d'euros en 2022 contre 0,22 million d'euros l'année précédente. 
2.5. Évolution des effectifs
Au 31 décembre 2022, BioSenic emploie 7 personnes et Medsenic emploie 5 personnes. Le tableau ci-dessous
montre l'évolution de l'emploi depuis 2020 et ne prend pas en compte les intérimaires, les consultants et les
membres de la direction. En 2020, 2021 et 2022, ni BioSenic ou Medsenic ont employé des travailleurs
intérimaires. En 2020, BioSenic a transféré un total de 17 ETP à Catalent Gosselies SA.
Au 31
décembre
2022
2022
2021
2020
BioSenic
Medsenic
BioSenic
Medsenic
BioSenic
Medsenic
R&D
6
3
15
3
25
3
Administration
1
2
5
1
5
1
Total
7
5
20
4
30
4
Total of
BioSenic et
Medsenic
12
24
34
16 pour cent des employés ont obtenu un doctorat et 30 % un master. Les domaines de spécialisation scientifique
comprennent la biologie cellulaire et moléculaire, les sciences pharmaceutiques, la médecine vétérinaire, la
physiologie et les sciences de la vie.
Concernant Medsenic, 50% ont obtenu un doctorat et 50% un master ou diplôme équivalent.
2.6. Risques
Nous souhaitons nous référer à la section 4.5.2 « Analyse des risques ».
2.7. Continuité d'exploitation
Le bilan consolidé au 31 décembre 2022 montre des capitaux propres positifs d'un montant de 3,13 millions
d'euros et une position de trésorerie de 1,84 millions d'euros. La Société est toujours en Phase de développement,
menant un essai clinique pour obtenir l'approbation réglementaire et le développement préclinique, ce qui
implique divers risques et incertitudes. Sur la base des prévisions de trésorerie révisées pour 2023, en tenant
compte d'une consommation de trésorerie d’exploitation de 8 à 10 millions d'euros et d'une consommation de
trésorerie financière d'environ 1,7 million d'euros, la Société prévoit de disposer de suffisamment de liquidités
pour réaliser son objectif principal à court terme, à savoir l'atteinte d'une étape d'efficacité avec l'étude clinique
de Phase IIb ALLOB TF2 au deuxième trimestre 2023, en tenant compte des hypothèses pertinentes suivantes :
• L'émission d'obligations convertibles (CB) d'un montant de €5 millions à partir de mai 2022 avec un long
stop date de 18 mois dont les 6 premières tranches d'un montant de €3,0 millions ont été tirées à la date
du rapport. Un montant de 2,0 millions d'euros peut encore être émis à des conditions spécifiques et en
supposant le respect de l'endettement autorisé tel qu'imposé par certains prêteurs de la société. La société
a également la possibilité d'étendre ce contrat pour l'émission d'un montant supplémentaire de 5 millions
d'euros à l'avenir.
• Une renégociation des conditions des prêts en cours qui, sinon, arriveront à échéance en juin 2023.
• Une stricte politique de gestion de couts renforcée.

Graphics
p. 28
• Une renégociation des conditions des prêts en cours qui, sinon, arriveront à échéance en juin 2023.
• La négociation d'un calendrier de remboursement révisé pour les remboursements indépendants du
chiffre d'affaires à effectuer dans le cadre des avances de trésorerie récupérables (RCA) précédemment
reçues par BioSenic.
Les hypothèses formulées ci-dessus comportent divers risques et incertitudes, notamment le risque que le groupe
BioSenic ne remplisse pas les conditions du programme d'obligations convertibles pour tirer les tranches
supplémentaires et le risque que le groupe BioSenic ne soit pas en mesure de renégocier les conditions des prêts
en cours qui, sinon, arriveront à échéance en juin 2023. Sur la base des prévisions de flux de trésorerie pour les
douze prochains mois, y compris les dépenses importantes et les sorties de trésorerie pour l'essai clinique en
cours et l'émission d’obligations convertibles d'un montant de 2,0 millions d'euros, la Société devrait disposer de
suffisamment de liquidités jusqu'en juin 2023.
Étant donné que la trésorerie du Groupe BioSenic est actuellement prévue jusqu'en juin 2023 (sous réserve que
les hypothèses susmentionnées puissent être satisfaites), le Groupe BioSenic continuera à avoir besoin de
financements supplémentaires pour poursuivre ses activités à plus long terme. Le groupe BioSenic continue donc
d'évaluer d'autres options susceptibles d'avoir un impact positif sur la continuité de l'exploitation, notamment les
options suivantes :
•
Collecte de fonds
. La Société est en discussion active avec plusieurs parties prenantes (actionnaires
historiques clés inclus) afin de financer ses activités.
•
L'extension du programme d'obligations convertibles existant
. Si toutes les obligations convertibles ont
été souscrites avant la fin de la période d'engagement de 18 mois (débutant le 30 mai 2022) et si BioSenic
n'est pas en violation de l'accord de souscription à tout égard important, BioSenic a la possibilité de
renouveler le programme de 5 millions d'euros.
•
Partenariat potentiel pour le développement et la commercialisation d'ALLOB
. En octobre 2022, BioSenic
a récupéré les droits mondiaux de développement, de fabrication et de commercialisation de l'ALLOB suite
à la résiliation par Shenzhen Pregene Biopharma Co., Ltd (" Pregene ") de l'accord de licence exclusive
conclu entre BioSenic, Pregene et Link Health Pharma Co., Ltd (" LinkHealth ") en octobre 2020. Bien que
les changements réglementaires en Chine aient interrompu l'établissement d'ALLOB sur le marché chinois,
BioSenic a entamé des discussions préliminaires avec Pregene, LinkHealth et d'autres partenaires
potentiels afin de parvenir à un accord pour le développement et la commercialisation d'ALLOB dans
d'autres zones géographiques, y compris aux États-Unis.
•
Partenariat potentiel pour le développement et la commercialisation de JTA
. En mars 2023, BioSenic a
obtenu de nouveaux résultats d'analyse statistique des données de l'essai clinique de Phase III JTA-004.
Cette nouvelle analyse post-hoc modifie le profil thérapeutique de la molécule et permet potentiellement
de stratifier les patients pour une nouvelle étude clinique de Phase III optimisée. BioSenic, qui n'a pas
l'intention d'allouer des ressources de R&D pour soutenir le développement clinique de JTA-004, cherche
à collaborer avec des partenaires existants et potentiels afin d'explorer les options pour le développement
futur de JTA-004 sur la base de cette nouvelle analyse post-hoc.
Si une partie ou l'ensemble des options ci-dessus se concrétisent, la trésorerie de l'entreprise pourrait être
disponible au moins jusqu'au premier trimestre 2024.
Cependant, toutes les circonstances et tous les événements susmentionnés sont soumis à des incertitudes
matérielles qui peuvent jeter un doute important sur la capacité de la société à poursuivre son activité.
Néanmoins, sur la base de l'achèvement de l'opération de financement CB actuelle et de la renégociation des
conditions des prêts en cours, le Conseil d'administration est d'avis qu'il est approprié de préparer les états
financiers 2022 de la Société dans l'hypothèse de la continuité d'exploitation, compte tenu d'une consommation

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p. 29
de trésorerie totale prévue de 10 à 12 millions d'euros pour 2023 et d'une marge de manœuvre en matière de
trésorerie jusqu'en juin 2023.
Le Conseil d'administration reste confiant quant à l'orientation stratégique adoptée et a décidé, après mûre
réflexion, que l'application des règles d'évaluation dans l'hypothèse d'une "continuité d'exploitation" est justifiée.
Cette dernière est renforcée par la nature des discussions en cours qui pourraient renforcer la continuité
d'exploitation au-delà des résultats de l'étude clinique ALLOB de Phase IIb, car la capacité de la Société à
poursuivre ses activités dépend également de sa capacité à lever des capitaux supplémentaires et à refinancer la
dette existante afin de financer les opérations et d'assurer la solvabilité de la Société.
2.8. Événements survenus après la fin de l'exercice financier
Les états financiers consolidés annuels au 31 décembre 2022 ont été autorisés à être publiés par le Conseil
d'administration de la Société le 26 avril 2022. Par conséquent, les événements postérieurs à la période de
reporting sont les événements qui se sont produits entre le 1
er
janvier 2022 et le 26 avril 2022.
Le 18 janvier 2023, BioSenic a nommé le Dr Carole Nicco en tant que Directrice Scientifique. Carole supervise
le développement du pipeline de BioSenic sur les plateformes de thérapie cellulaire et de traitement des maladies
auto-immunes, et dirige les programmes de R&D.
Le 27 janvier 2023, Biosenic a nommé Yves Sagot en qualité d’administateur indépendant. Yves Sagot a
remplacé Terry Sadler en tant qu’Administrateur indépendant et membre du Conseil d’administration de
BioSenic. Yves a été sélectionné pour son expérience et ses réalisations au sein de Relief Therapeutics SA et
pour d’autres aspects spécifiques qui font écho aux développements récents de BioSenic.
Le 21 février 2023, BioSenic a annoncé la réception de 1 million d'euros de Pregene conformément à la résiliation
de l'accord de licence. BioSenic avait récupéré les droits mondiaux suite à la réception de la résiliation unilatérale
de l’accord en octobre 2022. BioSenic a entamé des discussions préliminaires avec Pregene, Link Health et
d'autres partenaires potentiels pour faire progresser le développement et la commercialisation d'ALLOB dans
d'autres zones géographiques, y compris aux États-Unis.
Le 23 février 2023, BioSenic a annoncé l’optimisation de son étude de Phase IIb en cours avec ALLOB dans les
fractures du tibia à haut risque et la clôture du recrutement des patients. Après consultation de ses
biostatisticiens externes, BioSenic a décidé de clôturer le recrutement des patients, la cohorte actuelle de 57
patients traités permettant d’obtenir un niveau de signification suffisant. Le nouveau plan d’analyse statistique
de BioSenic permet d’évaluer de manière plus objective le résultat de sa thérapie cellulaire innovante. Une
différence de score RUST moyen supérieure à 1,26 entre le groupe ALLOB et le groupe placebo sera considérée
comme statistiquement pertinente. L’évaluation quantitative de l’état de consolidation de la fracture chez chacun
des patients sera effectuée par deux spécialistes indépendants sur la base du score radiographique RUST,
compris entre 4 (pas de consolidation) et 12 (consolidation complète). Suite à la décision de clôturer le
recrutement et de recueillir un ensemble complet de résultats significatifs chez les 57 patients effectivement
recrutés, les droits de souscription d’ALLOB deviendront exerçables sur la base des résultats obtenus trois mois
après le traitement des patients, si la différence du score RUST moyen entre le groupe ALLOB et le groupe
placebo est supérieure à 1,26. Le Conseil d’administration de BioSenic estime que les nouveaux critères
d’exercice ne réduisent pas les avantages globaux accordés aux détenteurs de droits de souscription d’ALLOB.
Le 16 mars 2023, BioSenic a annoncé avoir mobilisé les capacités d'analyse statistique d'Artialis pour étudier les
résultats de l'essai de Phase III JTA-004 dans le sous-ensemble de patients souffrant de la forme la plus
douloureuse et inflammatoire de l'arthrose. Cela a permis à BioSenic de distinguer un groupe de patients,
représentant environ un tiers de l'ensemble des patients, qui montrent un effet de soulagement de la douleur
de JTA-004 non seulement supérieur au placebo mais aussi au comparateur actif. En identifiant trois sous-types
d'arthrose, dont un sous-type de patients souffrant d'arthrose avec des symptômes et une inflammation plus
sévère, cette nouvelle analyse post-hoc modifie le profil thérapeutique de la molécule et permet potentiellement
de stratifier les patients pour une nouvelle étude clinique de Phase III optimisée. BioSenic, qui n'a pas
actuellement l'intention d'allouer des ressources de R&D pour soutenir le développement clinique de JTA-004 et

Graphics
p. 30
continuera à concentrer ses activités de R&D sur le développement de ses plateformes auto-immunes (ATO) et
de thérapie cellulaire (ALLOB), cherche maintenant à collaborer avec des partenaires existants et potentiels afin
d'explorer les options pour le développement futur de JTA-004 sur la base de cette nouvelle analyse post-hoc.
Le 30 mars 2023, BioSenic a publié des données fournissant des détails supplémentaires sur le mécanisme
d'action de son API principal pour prévenir les maladies auto-immunes, le trioxyde d'arsenic (ATO) dans un
article révisé par des pairs (
Frontiers in Immunology
). Ces nouvelles données montrent que la combinaison de
l'ATO avec les sels de cuivre peut permettre à BioSenic de réduire le dosage d'ATO dans ses futurs essais tout
en maintenant l'efficacité. Les données relatives à cette nouvelle formulation ont été obtenues à la suite
d'activités précliniques et ne constituent pas des données validées par des essais cliniques.
Le 3 avril 2023, BioSenic a nommé Lieven Huysse, MD, en qualité de Directeur Médical. Lieven Huysse succède
à Michel Wurm, MD, qui avait été nommé CMO par intérim pour assurer le développement des plateformes de
BioSenic. Lieven sera responsable de la poursuite de la progression des deux actifs les plus aboutis de BioSenic,
en Phase de développement (la plateforme ALLOB MSC et la plateforme ATO auto-immune).
Le 18 avril 2023, BioSenic a reçu un brevet européen clé délivré par l'OEB, en vue de poursuivre le développement
thérapeutique dans les domaines du cancer, des maladies infectieuses et immunitaires. Le brevet couvre
l'utilisation thérapeutique d'une nouvelle formulation de composés anti-inflammatoires présentant des avantages
uniques. Cette nouvelle formulation réduit la dose de trioxyde d'arsenic en l'associant à des sels de cuivre pour
maintenir l'efficacité thérapeutique, avec la possibilité de l'administrer par de multiples voies, y compris par voie
intraveineuse, par voie orale et par d'autres voies d'administration novatrices.
2.9. Perspectives pour le reste de l'année 2023
Dans l'étude clinique de Phase IIb ALLOB en cours dans les fractures tibiales complexes, BioSenic prévoit de
communiquer des résultats finaux au cours du deuxième trimestre 2023.
En octobre 2022, BioSenic a repris les droits mondiaux sur ALLOB, via une notification de résiliation unilatérale
reçue de Shenzhen Pregene Biopharma Co, Ltd (" Pregene "). BioSenic, Pregene et Link Health Pharma Co., Ltd
(" LinkHealth ") avaient signé un accord de licence exclusif en octobre 2020. Bien que les changements
réglementaires en Chine aient interrompu l'implantation d'ALLOB sur le marché chinois, BioSenic a entamé des
discussions préliminaires avec Pregene, LinkHealth et d'autres partenaires potentiels afin de parvenir à un accord
pour le développement et la commercialisation d'ALLOB dans d'autres zones géographiques, y compris aux États-
Unis.
En mars 2023, BioSenic obtenu des nouveaux résultats statistiques de l'essai de Phase III JTA-004. Cette
nouvelle analyse post-hoc modifie le profil thérapeutique de la molécule et permet potentiellement de stratifier
les patients pour une nouvelle étude clinique de Phase III optimisée. BioSenic, qui n'a pas actuellement
l'intention d'allouer des ressources de R&D pour soutenir le développement clinique de JTA-004 et continuera à
concentrer ses activités de R&D sur le développement de ses plateformes auto-immunes (ATO) et de thérapie
cellulaire (ALLOB), cherche maintenant à collaborer avec des partenaires existants et potentiels afin d'explorer
les options pour le développement futur de JTA-004 sur la base de cette nouvelle analyse post-hoc.
L'étude clinique de Phase II de Medsenic avec le trioxyde d'arsenic dans le traitement de première intention de la
MGH est terminée et a donné des résultats positifs. Une étude de Phase III avec le trioxyde d'arsenic par voie
orale dans le traitement de première intention de la cGvHD, pour laquelle Medsenic a reçu une réponse préIND
positive de la FDA, devrait commencer en 2023. Un essai clinique de Phase IIa pour le lupus érythémateux
systémique ("LES") avait précédemment établi la sécurité pour le patient et l'efficacité sur l'évolution de la maladie
auto-immune. Des travaux précliniques positifs donnent de bonnes bases pour un essai clinique de Phase II sur
la sclérodermie systémique ("ScS"). Les essais cliniques de Phase IIb pour le LES et la ScS sont en cours de
planification, les protocoles des deux études étant en grande partie prêts.
Toutefois, le groupe BioSenic prévoit d'utiliser les liquidités existantes et le produit des levées de fonds futures
prévues (par le biais d'actions ou d'obligations convertibles) en priorité pour poursuivre l'essai clinique de Phase

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p. 31
IIb sur l'ALLOB et pour faire progresser l'essai clinique de Phase III sur la cGvHD. Par conséquent, il ne sera
possible de commencer les essais cliniques de Phase IIb sur le LES et la ScS tant que si le groupe BioSenic ne
sera pas parvenu à conclure un partenariat solide avec une société biopharmaceutique ou s'il réussit à concéder
des licences pour certaines de ses technologies. Le début des essais cliniques de Phase II pour le LES et la ScS
n'est donc pas envisagé avant 2024.
Suite à la restructuration de l'équipe de direction et à la nomination de M. François Rieger comme PDG et directeur
exécutif, Mme Véronique Pomi-Schneiter comme COO et directrice exécutive, Alexia Rieger comme CIRO, Carole
Nico comme CSO et Lieven Huysse comme CMO, BioSenic est en train de compléter l'équipe de direction avec un
nouveau CFO.
La Société prévoir une levée de fonds sous la forme d’un placement privé de nouvelles actions au deuxième
trimestre 2023 afin de financer ses activités. De plus, la Société continue d’évaluer des options de financement,
comme l’extension du programme d'obligations convertibles existant.
Une gestion disciplinée des coûts et de la trésorerie sera activement appliquée. La prévision de consommation de
trésorerie opérationnelle pour l'ensemble de l'année 2023 est de l’ordre de 8 à 10 millions d'euros et la
consommation de trésorerie financière de l'ordre de 1,7 millions d’euros. BioSenic prévoit de disposer de
suffisamment de liquidités pour réaliser ses objectifs commerciaux jusqu'à juin 2023, en supposant notamment
l'émission intégrale de la nouvelle obligation convertible et la renégociation des termes des dettes en cours, qui,
sinon, seront dues en juin 2023.

Graphics
p. 32
3. STRUCTURE ORGANISATIONNELLE
À la date du présent Rapport annuel, BioSenic a les sociétés affiliées suivantes :
France
• Medsenic,
société par actions simplifiée
, dont le siège social est situé au n° 204 Avenue de Colmar, 67100
Strasbourg, France et immatriculée au registre du commerce de Strasbourg sous le numéro 527 761 530.
Medsenic a été constituée le 21 octobre 2010 pour une durée de 99 ans, sauf dissolution anticipée ou
prorogation de la durée.
États-Unis d'Amérique
• Bone Therapeutics USA Inc., société constituée en société, dont le siège social est situé au 10 Milk Street,
Suite 1055, 02108 MA Boston et dont le numéro d'identification est 001166538. Bone Therapeutics USA
Inc. a été constituée le 26 mars 2015.
Le pouvoir de vote détenu par BioSenic dans Medsenic SAS et dans Bone Therapeutics USA Inc est identique à la
proportion de la participation détenue.

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p. 33
4. GOUVERNANCE D'ENTREPRISE
4.1. Général
Cette Section résume les règles et principes sur la base desquels la gouvernance d'entreprise de BioSenic a été
organisée conformément au Code belge des sociétés et associations, et à la charte de gouvernance d'entreprise
de BioSenic (la " Charte de gouvernance d'entreprise ") adoptée par le Conseil d'administration le 25 août
2020 conformément au nouveau Code belge de gouvernance d'entreprise 2020 (le " Code de gouvernance
d'entreprise " ou " CGC " ) par l'arrêté royal du 12 mai 2019 désignant le code de gouvernance d'entreprise
auquel doivent se conformer les sociétés cotées en bourse publié le 17 mai 2019 au
Moniteur belge
. La Charte de
gouvernance d'entreprise est disponible sur le site internet de BioSenic (https://biosenic.com/investors). Une
copie de la Charte de gouvernance d'entreprise peut être obtenue gratuitement au siège social de BioSenic.
Le texte du code de gouvernance d'entreprise est disponible sur le site web du comité de gouvernance d'entreprise
à l'adresse https://www.corporategovernancecommittee.be/en/over-de-code-2020/2020-belgian-code-
corporate-governance.
4.2. Respect du code de gouvernance d'entreprise
Le Conseil d'administration entend se conformer aux dispositions du Code de gouvernance d'entreprise mais
estime que la taille et l'état de développement actuel de la Société justifient certaines dérogations. Ces dérogations
sont détaillées au point ci-après.
La charte de gouvernance d'entreprise comprend les principaux chapitres suivants :
• Définitions ;
• Structure et organisation ;
• Les actionnaires ;
• Transactions entre BioSenic et les membres de son conseil d'administration ou les membres de l'équipe de
direction ;
• Transactions concernant les actions de BioSenic ;
• Application de la CCG ; et
• Divers.
Les annexes de la Charte de gouvernance d'entreprise sont les suivantes :
• Mandat du conseil d'administration ;
• Politique relative aux transactions et autres relations contractuelles entre BioSenic et les membres de son
conseil d'administration ou les membres de l'équipe de direction ;
• Règles pour la prévention des abus de marché ;
• Termes de référence du Comité d'audit ;
• le mandat du comité de nomination et de rémunération ; et
• Termes de référence de l'équipe de direction.
Le conseil d'administration de BioSenic se conforme au code de gouvernance d'entreprise. Toutefois, BioSenic
s'écarte des principes suivants :
•
Rémunération des administrateurs non exécutifs en actions de BioSenic (principe 7.6) :
étant donné les
contraintes légales imposées par la loi belge pour l'achat d'actions propres en vue de les attribuer aux
bénéficiaires concernés, les administrateurs non exécutifs de BioSenic ne reçoivent pas une partie de leur
rémunération en actions de BioSenic.
•
Pas d'attribution d'options sur actions aux administrateurs non exécutifs (principe 7.6) :
étant donné
l'impossibilité technique pour BioSenic d'acheter ses propres actions et d'attribuer ces actions existantes de
BioSenic aux administrateurs non exécutifs, ces derniers peuvent recevoir des warrants (droits de
souscription) pour souscrire à de nouvelles actions dans le cadre du plan de warrants modèle 2020. Ce plan
prévoit que les warrants seront acquis et pourront être exercés à tout moment et sans restriction, sauf si

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p. 34
BioSenic décide que ces warrants ne pourront pas être exercés avant la fin de la troisième année civile suivant
l'année civile au cours de laquelle les warrants ont été offerts et l'indique dans l'offre de ceux-ci. Ces
attributions peuvent attirer des profils à fort potentiel, inciter les bénéficiaires au développement de BioSenic,
et jouer un rôle d'outil de rétention des équipes.
•
Seuil minimum d'actions à détenir par les dirigeants (principe 7.9) :
à la date des présentes, BioSenic n'a pas
fixé de seuil minimum de détention d'actions par les dirigeants. Toutefois, des bons de souscription d'actions
de BioSenic ont été attribués à l'ex-CEO et à l'ex-CFO le 28 mai 2020. Ces warrants seront acquis et pourront
être exercés à tout moment et sans restriction, sauf si BioSenic décide que ces warrants ne pourront pas être
exercés avant la fin de la troisième année civile suivant l'année civile au cours de laquelle les warrants ont
été offerts et l'indique dans l'offre de ceux-ci (ce qui n'a pas été fait pour les warrants octroyés le 28 mai
2020).
•
Nomination d'un secrétaire de la société (principe 3.19) :
A la date du présent document, aucun secrétaire de
société n'a été nommé par le Conseil d'administration. Depuis l'introduction en bourse (6 février 2015), le
Conseil d'administration a chargé les cabinets d'avocats Allen & Overy (Belgium) LLP (jusqu'en mars 2019) et
Osborne Clarke SCRL / CVBA (depuis mars 2019) de fournir des services à cet égard, y compris la rédaction
des procès-verbaux des réunions du Conseil. Compte tenu de la taille limitée de BioSenic, le Conseil
d'administration est d'avis qu'il n'est pas nécessaire de nommer un secrétaire général à temps plein.
•
Le comité d'audit, le comité de rémunération et le comité de nomination doivent être composés d'au moins
trois membres du conseil (principe 4.3) :
A la date des présentes, le comité d'audit et le comité de nomination
et de rémunération de BioSenic ne sont composés que de 2 membres. Le Conseil d'administration est d'avis
que les membres actuels de ces deux comités disposent de l'indépendance, des compétences, des
connaissances, de l'expérience et de la capacité nécessaires à l'exercice efficace de leurs fonctions.
•
Promotion de la diversité (principe 4.23)
: BioSenic n'a pas encore adopté de politique de diversité. Cependant,
BioSenic s'assure qu'elle satisfait à l'exigence minimale de diversité des sexes au niveau du conseil
d'administration de BioSenic.
L'article 7:86 du Code belge des sociétés et associations impose qu'au moins un tiers des membres du conseil
d'administration soient d'un sexe différent des autres membres du conseil. Ce minimum est arrondi à l'unité
la plus proche et si l'administrateur est une personne morale, son sexe est déterminé par celui de son
représentant permanent. Le conseil d'administration de BioSenic respecte la législation belge en matière de
genre puisqu'il est actuellement composé de 7 administrateurs, dont deux sont de sexe différent.
En outre, à l'exception du comité d'audit, un tiers des membres du comité exécutif sont de sexe différent et
la moitié des membres du comité de rémunération et de nomination sont de sexe différent.
En ce qui concerne les employés non inclus ci-dessus, BioSenic enregistre 86 % d'employés féminins et 14 %
d'employés masculins.
Conformément au Code de gouvernance d'entreprise, le conseil d'administration examinera la Charte de
gouvernance d'entreprise de temps à autre et adoptera les modifications qu'il jugera nécessaires et appropriées.
La Charte de gouvernance d'entreprise et les statuts de BioSenic sont disponibles sur le site Internet de BioSenic
et à son siège social et peuvent être obtenus gratuitement.

Graphics
p. 35
4.3. Conseil d'administration
4.3.1. Composition du Conseil d'administration
Le Conseil d'administration est le principal organe de décision de BioSenic et a tout pouvoir pour accomplir tous
les actes nécessaires ou utiles à la réalisation de l'objet social de BioSenic, à l'exception des actes pour lesquels
seule l'assemblée générale des actionnaires de BioSenic dispose des pouvoirs requis conformément aux lois
applicables ou aux statuts de BioSenic. La responsabilité de la gestion de BioSenic est confiée au conseil
d'administration en tant qu'organe collégial.
Le conseil d'administration poursuit le succès à long terme de BioSenic en fournissant un leadership
entrepreneurial, tout en évaluant et en gérant les risques de BioSenic.
Le conseil d'administration est composé d'au moins trois membres, comme le prévoient les statuts et la charte de
gouvernance d'entreprise.
La moitié au moins des membres du Conseil d'administration sont des administrateurs non exécutifs, et trois
membres au moins du Conseil d'administration sont des administrateurs indépendants, au sens, entre autres, de
l'article 7:87, §1 du Code belge des sociétés et des associations.
Les membres du conseil d'administration sont nommés par l'assemblée des actionnaires de BioSenic pour un
mandat renouvelable de quatre ans maximum. Si le mandat d'un administrateur devient vacant, les membres
restants du conseil d'administration auront le droit de nommer temporairement un nouvel administrateur pour
combler cette vacance. L'assemblée générale des actionnaires peut révoquer le mandat de tout administrateur à
tout moment.
En principe, le Conseil d'administration se réunit au moins quatre fois par an, et également chaque fois qu'une
réunion est jugée nécessaire ou souhaitable pour son bon fonctionnement. Une réunion du conseil
d'administration est valablement constituée si le quorum est atteint, ce qui exige qu'au moins la moitié des
membres du conseil d'administration soient présents ou représentés lors de la réunion du conseil. En tout état de
cause, le conseil d'administration ne peut valablement délibérer que si au moins deux administrateurs sont
présents en personne.
Le tableau ci-dessous donne un aperçu des mandats détenus en 2022 et des mandats en cours à la date du
Rapport annuel :

Graphics
p. 36
Nom
Position
Début ou
renouvellemen
t du mandat
Fin du
mandat
Nature du
mandat
Adresse
professionnelle
mC4Tx SRL, avec comme
représentant permanent Miguel
Forte
Directeur général
2020
2022
Exécutif
Rue du Moulin 12, 1330
Rixensart, Belgium
Claudia D’Augusta
Administrateur
2018
2022
Indépendant
Calle Estrelas 5, 28224
Pozuelo De Alarcon,
Madrid, Spain
Castanea Management SARL
avec comme représentant
permanent Damian Marron
Administrateur
2020
2022
Indépendant
401 Chemin du Val
Martin, 06560 Valbonne,
France
ClearSteer Consulting LLC,
avec comme représentant
permanent Gloria Matthews
Administrateur
2020
2022
Indépendant
880 Roswell Rd, Suite
430, Roswell, GA,
United States
Jean-Paul Prieels
Administrateur
2017
2022
Indépendant
Chemin du Gros Tienne
61, 1380 Lasne,
Belgium
Terence Sadler
Administrateur
2022
2022
Indépendant
Burge end Farmehouse
- Burge end Barns -
Pirton
Hitchin 5 - SGS5 3QN -
England
François Rieger
Président
2022
2026
Exécutif
27, rue des Délices,
1203 Geneva,
Switzerland
Véronique Pomi-Schneiter
Executif
Administrateur
2022
2026
Exécutif
26, route de la
Robardière, 44120
Vertou, France
Finsys Management SRL,
représenté par Jean-Luc
Vandebroek
Administrateur
2022
2026
Non-Exécutif
Rue Charles Plisnier 25,
1420 Braine l’Alleud,
Belgium
Capital Grand Est, représenté
par Jean-François Rax
Administrateur
2022
2026
Non-Exécutif
Avenue de l'Europe 16,
Immeuble Sxb1, 67300
Schiltigheim, France
Innoste SA, représenté par Jean
Stéphenne
Administrateur
2018
2025
Indépendant
Avenue Alexandre 8,
1330 Rixensart, Belgium
Revital Rattenbach
Administrateur
2022
2026
Indépendant
Rue des Ecouffes 1,
75004 Paris, France
Yves Sagot
Administrateur
2023
2026
Indépendant
Chemin de la Combe,
73100 Tresserve,
France
Un bref aperçu de l'expérience pertinente des administrateurs indépendants en place à la date du Rapport annuel
est présenté ci-dessous.
• M. François Rieger est titulaire d'un doctorat en neurobiologie, qu'il a obtenu en 1973 à l'Ecole
Normale Supérieure de Paris, rue d'Ulm. Ses travaux lui ont permis de purifier et de caractériser la
structure de l'acétylcholinestérase, principale cible actuelle des traitements de la maladie d'Alzheimer. Il
s'est ensuite consacré à l'étude de la synapse cholinergique et des pathologies neuromusculaires liées
à un fonctionnement déficient de la transmission de l'influx nerveux. Il est nommé Visiting Assistant
Professor de neuropathologie à l'Université de Harvard de 1975 à 1978, et à son retour en France, il
développe une équipe de recherche dans une unité mixte INSERM/CNRS à l'Hôpital de la Pitié-Salpêtrière
sur le rôle des canaux ioniques dans la fonction et la morphogenèse du nerf et du muscle des
mammifères. Un séjour de 1985 à 1988, à l'Université Rockfeller de New-York, dans le laboratoire du
Professeur Gerald Edelman, Prix Nobel, en tant que Senior Associate Researcher, lui permet d'étendre
son champ d'investigation au domaine des Protéines d'Adhésion Cellulaire et de démontrer l'implication
de N-CAM et de la cytotactine/tenascine dans la morphogenèse synaptique et les phénomènes
d'innervation-réinnervation. En 1990, il a établi dans son laboratoire une nouvelle ligne de recherche
sur les facteurs primaires de la sclérose en plaques, une maladie démyélinisante auto-immune chez
l'homme, qui a conduit son laboratoire à caractériser un facteur protéique gliotoxique chez les patients

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atteints de SEP et, plus tard, en 1998, à découvrir chez l'homme un rétrovirus fossile encore actif par
sa protéine d'enveloppe, et impliqué dans le déclenchement de la cascade auto-immune de la maladie.
En 2007, F. Rieger a créé à Genève un Groupement d'intérêt scientifique binational sur le thème plus
large du vieillissement et de la longévité, avec la participation de plusieurs leaders scientifiques franco-
suisses, destiné à prendre en compte à la fois les aspects moléculaires et sociétaux de ce domaine
largement inexploré. F. Rieger est directeur de recherche au CNRS et auteur ou co-auteur de plus de
175 publications internationales dans le domaine des Sciences de la Vie et des Neurosciences. F. Rieger
dirige actuellement un projet innovant concernant la thérapeutique des maladies auto-immunes et est
co-fondateur de la biotech Medsenic. Il a mené avec succès deux essais cliniques de Phase II sur le
lupus érythémateux systémique et la maladie du greffon contre l'hôte, ouvrant ainsi une voie solide vers
l'utilisation de plusieurs formulations d'arsenic actif pour le traitement de maladies auto-immunes
chroniques.
• Mme Véronique Pomi-Schneiter a 30 ans d'expérience dans la direction opérationnelle, la gestion
des ressources humaines, l'utilisation des ressources et le développement organisationnel dans des
organisations fortement décentralisées. Diplômée de l'IFG Lorraine Business School, elle a été
consultante, manager et directrice de sociétés dans le secteur du conseil et des ressources humaines.
En 2010, Véronique a décidé de fonder Medsenic avec le Prof. François Rieger, pour apporter son
expertise en matière de développement commercial et de collecte de fonds. Son expérience comprend
la rationalisation des opérations, l'élaboration et la mise en œuvre de solutions organisationnelles et
l'application d'une expertise globale en matière de RH pour influencer la réalisation d'objectifs
stratégiques.
• M. Jean-Luc Vandebroek (représentant permanent de Finsys Management SRL) est un cadre
financier chevronné qui possède une vaste expérience internationale de la finance au sein de grandes
entreprises publiques et privées. Jean-Luc a construit une carrière réussie de 15 ans au sein du groupe
de distribution belgo-américain Delhaize (aujourd'hui Ahold Delhaize). Au cours de cette période, il a
occupé plusieurs postes financiers de haut niveau avec des responsabilités croissantes, notamment en
tant que Corporate Director Finance Europe et US et Vice President Finance BeLux. Il est ensuite devenu
directeur financier du groupe Fluxys, un groupe d'infrastructure gazière paneuropéen coté en bourse,
où il était responsable du financement de grands investissements d'infrastructure en utilisant diverses
formes de financement sur les marchés des capitaux. Avant de rejoindre Bone Therapeutics, Jean-Luc
a été directeur et directeur financier de Moteo Two Wheels et Bihr Europe, la division moto du groupe
Alcopa, une holding familiale belge dont le chiffre d'affaires annuel avoisine 1,7 milliard d'euros. Jusqu'en
2021, Jean-Luc a été actif au sein de Bone Therapeutics en tant que directeur financier. Aujourd'hui, il
est directeur financier chez Hyloris Pharmaceuticals.
• M. Jean Stéphenne (représentant permanent d'Innoste SA) est un dirigeant très expérimenté
dans le domaine des sciences de la vie, qui a occupé des postes de direction dans un grand nombre de
sociétés biotechnologiques et pharmaceutiques, et plus récemment en tant que président de TiGenix.
Avec le conseil d'administration de TiGenix, il a supervisé le développement clinique et l'autorisation de
mise sur le marché européen de son produit de thérapie cellulaire allogénique le plus avancé pour le
traitement des fistules périanales complexes dans la maladie de Crohn. Jean Stéphenne a également
été membre de l'équipe de direction de GlaxoSmithKline (GSK) et directeur général de GSK Biologicals
(maintenant GSK Vaccines). Au cours de son mandat de 40 ans, il a fait d'une entreprise de 50 personnes
un leader mondial entièrement intégré dans le développement de vaccins, comptant 12 000 employés.
Jean Stéphenne siège actuellement au conseil d'administration de diverses entreprises du secteur des
sciences de la vie, dont OncoDNA, CureVac, Vaxxilon et Bepharbel. Il a également été administrateur
de Besix Group, BNP Paribas Fortis, GBL et IBA. Pour sa contribution à l'économie belge et à la santé
publique mondiale, il a reçu diverses reconnaissances d'entreprises et a été honoré de plusieurs titres
par les gouvernements belge et britannique.
• Monsieur Jean-François Rax est ingénieur en biochimie et biotechnologie diplômé de l'INSA Lyon et
a rejoint Capital Grand Est en 2014, société régionale indépendante de capital investissement agréée

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par l'AMF avec plus de 180M€ d'actifs sous gestion et qui accompagne depuis 2012 plus de 60 PME et
start-up de la Région Grand Est. Fort de 12 ans d'expérience en capital-risque & amorçage et auparavant
de 4 ans en conseil et transfert de technologie (Inserm Transfert Initiative, Alcimed, Inra Transfert,
Inserm Transfert), Jean-François est aujourd'hui membre du Directoire / Directeur des Investissements
de Capital Grand Est.
• Mme Revital Rattenbach est un entrepreneur chevronné dans le domaine de la biotechnologie, avec
plus de 15 ans d'expérience. Revital Rattenbach est la PDG fondatrice de 4P pharma, une biotechnologie
en Phase clinique spécialisée dans la régénération des médicaments pour le traitement de maladies
graves, notamment l'arthrose et les complications pulmonaires aiguës et chroniques des infections
virales (pour plus d'informations, voir https://4p-pharma.com/). Sous sa direction, 4P Pharma a mis en
place une plateforme circulaire unique de développement de médicaments, qui a permis la mise au point
de deux programmes en Phase clinique, tout en alimentant un pipeline préclinique bien fourni. Elle a
signé de nombreuses collaborations universitaires et pharmaceutiques dans le monde entier et a conclu
une série de levées de fonds depuis la création de 4P il y a 8 ans. Avant son rôle chez 4P, Revital était
la PDG fondatrice de PharmaSeed Europe (2013-2014), une organisation de recherche spécialisée dans
le développement précoce, où elle supervisait toutes les activités de développement, les finances et les
opérations. Avant PharmaSeed, Revital a commencé son parcours entrepreneurial en cofondant Astem,
une spin-off de l'Université de la Sorbonne pour activer les cellules souches adultes endogènes. Elle est
titulaire d'un doctorat en biologie de l'Université de Paris VI et d'un MBA de l'Université de la Sorbonne.
• Yves Sagot a cofondé Relief Therapeutics en 2013 pour développer un actif clinique acquis auprès de
Merck Serono. En 2016, Relief Therapeutics est devenue une société cotée à la bourse suisse (SIX)
après une fusion inversée avec THERAMetrics. Tout en maintenant ses activités en tant que Chief
Scientific Officer chez Relief Therapeutics, Yves Sagot a créé MBS Sagot Consulting en 2018 pour
apporter au marché des sciences de la vie une expertise senior couvrant la recherche et le
développement clinique précoce. Par la suite, après avoir quitté Relief Therapeutics, il est investisseur
privé dans les biotechnologies via MBS Invest & Consult Sàrl. Il est également l'un des ambassadeurs
du Centre de lutte contre le cancer Léon Bérard, un centre de recherche de renommée internationale à
Lyon, en France. Il est l'auteur de 25 articles publiés dans des revues internationales évaluées par des
pairs. Il détient trois brevets et a reçu le Serono CEO Award en 2001, le Merck Serono Reward Award
en 2001 et Recognition Award en 2008. Yves a reçu un Certificate of Advanced Studies in Management
of Medtech, Biotech & Pharma Ventures de l'Ecole Polytechnique Fédérale de Lausanne, Suisse. Il est
titulaire d'un doctorat en neurobiologie et d'un master en pharmacologie et toxicologie fondamentale de
l'Université Paul Sabatier (UPS), Toulouse, France.
À la date du présent Rapport annuel, aucun des administrateurs et des membres du comité exécutif n'a, à un
moment quelconque, au cours des cinq dernières années au moins :
• fait l'objet d'une condamnation en rapport avec des délits frauduleux ; ou
• été mis en faillite ou a conclu un arrangement volontaire individuel ; ou
• été administrateur d'une société à un moment quelconque ou dans les 12 mois précédant une mise sous
séquestre, une liquidation judiciaire, une administration ou un accord volontaire de partenariat de cette
société ; ou
• vu ses biens faire l'objet d'une mise sous séquestre ou a été associé d'une société de personnes au
moment où ses biens ont fait l'objet d'une mise sous séquestre ou dans les 12 mois qui l'ont précédé ;
ou
• avoir fait l'objet d'une incrimination et/ou de sanctions publiques officielles de la part d'une autorité
statutaire ou réglementaire ; ou

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• n'a jamais été empêché par un tribunal d'agir en tant que directeur d'une société ou d'agir dans la
gestion ou la conduite des affaires d'une société.
4.3.2. Rapport d'activité
En 2022, le Conseil d'administration s'est réuni 16 fois pour discuter et décider de questions spécifiques. Vous
trouverez ci-dessous le détail des présences. Vous trouverez ci-dessous le détail des présences :
Nombre de présences
9
mC4Tx SRL, représenté par Miguel Forte
10/10
Claudia D’Augusta
14/14
Castanea Management SARL, représenté par Damian Marron
13/14
ClearSteer Consulting LLC, représenté par Gloria Matthews
11/14
Jean-Paul Prieels
14/14
Innoste SA, représenté par Jean Stéphenne
15/16
Finsys Management SRL, représenté par Jean-Luc Vandebroek
15/16
François Rieger
2/2
Véronique Pomi-Schneiter
2/2
Capital Grand Est, représenté par Jean-François Rax
2/2
Revital Rattenbach
2/2
Terence Sadler
2/2
4.3.3. Évaluation des performances du Conseil d'administration
Le rapport d'activité ci-dessus montre clairement que le Conseil, en tant qu'organe de la Société, a été très actif,
avec une forte participation et contribution de tous ses membres au cours de l'année 2022.
Il a été décidé que lorsque des sièges d'administrateurs se libéreront dans les années à venir, des efforts
particuliers seront faits pour attirer de nouveaux administrateurs de l'autre sexe, conformément à l'article 3:6 §
2, 6° du Code belge des sociétés (et à la loi du 28 juillet 2011), afin de garantir qu'au 01/01/2021 (pour les
sociétés nouvellement cotées, le quota légal est applicable à partir de leur sixième année de cotation en bourse),
le quorum approprié sera atteint. Ce quota s'applique au Conseil d'administration dans son ensemble, comprenant
à la fois des administrateurs exécutifs et non exécutifs. Le Conseil d'administration de la Société compte
actuellement 7 membres, dont 2 femmes. Étant donné qu'un tiers du Conseil doit être composé de femmes et
que le minimum est arrondi à l'unité la plus proche, Bone Therapeutics est actuellement en conformité avec
l'exigence de diversité des genres.
Le Conseil est responsable de l'évaluation périodique de sa propre efficacité en vue d'assurer une amélioration
continue de la gouvernance de la Société. La contribution de chaque administrateur est évaluée périodiquement
afin de pouvoir, en tenant compte de l'évolution des circonstances, adapter la composition du Conseil. Afin de
faciliter cette évaluation, les administrateurs apportent leur entière collaboration au Comité de Nomination et de
Rémunération et à toute autre personne, interne ou externe à la Société, chargée de l'évaluation des
administrateurs.
En outre, le Conseil évaluera le fonctionnement des comités au moins tous les deux ou trois ans. Pour cette
évaluation, les résultats de l'évaluation individuelle des administrateurs sont pris en considération. Le président
du Conseil d'administration et l'exercice de son rôle au sein du Conseil sont également évalués avec soin. Le
comité de nomination et de rémunération doit, le cas échéant et si nécessaire, en consultation avec des experts
9
Nombre de présences par rapport au nombre maximum de présences compte tenu de la date de nomination et des conflits d'intérêts. Tous les administrateurs
qui n'étaient pas présents ont été excusés.

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externes, soumettre au Conseil un rapport commentant les forces et les faiblesses et faire des propositions pour
nommer de nouveaux administrateurs ou ne pas réélire des administrateurs. Un administrateur n'ayant pas assisté
à la moitié du nombre de réunions du Conseil ne sera pas pris en considération pour une réélection à l'occasion
du renouvellement de son mandat.
En outre, les administrateurs non exécutifs doivent évaluer régulièrement (de préférence une fois par an) leur
interaction avec les administrateurs exécutifs et le comité exécutif. À différentes occasions, le Conseil
d'administration et les administrateurs exécutifs ont saisi l'occasion de réfléchir à la manière de rationaliser les
interactions entre les administrateurs non exécutifs et les administrateurs exécutifs, y compris la mise en œuvre
d'un rapport sur les indicateurs de performance clés.
4.3.4. Comités au sein du Conseil d'administration
4.3.4.1. Général
Le Conseil d'administration a créé un comité de nomination et de rémunération (le « comité de nomination et
de rémunération ») et un comité d'audit (le « comité d'audit »). Ces comités (les « Comités ») ont un simple
rôle consultatif.
Le Conseil d'administration a déterminé les termes de référence de chaque comité en ce qui concerne son
organisation, ses procédures, ses politiques et ses activités respectives.
4.3.4.2. Comité d'audit
4.3.4.2.1. Rôle
Le comité d'audit aide le Conseil d'administration à assumer ses responsabilités de surveillance en matière de
contrôle au sens large.
4.3.4.2.2. Fonctions
Le Comité d'audit est le principal point de contact de l'auditeur externe. Sans préjudice des obligations légales du
Conseil d'administration, le Comité d'audit est chargé de l'élaboration d'un programme d'audit à long terme
englobant toutes les activités de la société, et est notamment chargé de :
• le suivi du processus d'information financière ;
• surveiller l'efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques de la Société ;
• le suivi de l'audit interne et de son efficacité, notamment en conseillant le Conseil d'administration sur
son évaluation annuelle de la nécessité d'un auditeur interne ;
• le suivi du contrôle légal des comptes annuels et consolidés, y compris le suivi éventuel des questions
et recommandations formulées par l'auditeur externe ;
• examiner et surveiller l'indépendance de l'auditeur externe, en particulier en ce qui concerne la
fourniture de services supplémentaires que la société peut exiger ; et
• contrôler le respect de la législation et de la réglementation applicables à la Société.
La responsabilité finale de l'examen et de l'approbation des états financiers intermédiaires et annuels de la société,
tels que présentés aux actionnaires, incombe au Conseil d'administration.

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p. 41
4.3.4.2.3. Composition
La charte de gouvernance d'entreprise de la Société stipule que le comité d'audit est composé d'au moins deux
membres, tous les membres étant des administrateurs non exécutifs. Au moins un des membres du comité d'audit
est un administrateur indépendant, qui possède des compétences en matière de comptabilité et d'audit. Cette
expertise en comptabilité et en audit implique un diplôme d'études supérieures en économie ou en finance ou
une expérience professionnelle pertinente dans ces domaines.
Le comité d'audit est présidé par l'un de ses membres, qui ne peut être le président du conseil d'administration.
La durée du mandat d'un membre du comité d'audit ne dépassera pas la durée de son mandat d'administrateur
de la société.
La composition du comité d'audit est la suivante :
Nom
Position
Adresse professionnelle
Finsys Management SRL, représenté par
Jean-Luc Vandebroek
Président - Directeur non exécutif
Rue Charles Plisnier 25, 1420 Braine l'Alleud,
Belgique
Revital Rattenbach
Membre - Administrateur
indépendant
Rue des Ecouffes 1, 75004 Paris
Actuellement, le Comité d'Audit compte 2 membres. Jean-Luc Vandebroek (en tant que représentant permanent
de Finsys Management SRL) et Revital Rattenbach possèdent les compétences et les qualifications nécessaires en
matière de comptabilité et d'audit, ainsi qu'une vaste expérience de la gestion des sociétés de biotechnologie.
4.3.4.2.4. Opération
Le comité d'audit se réunit au moins quatre fois par an et chaque fois qu'une réunion est jugée nécessaire ou
souhaitable pour son bon fonctionnement. Les décisions sont prises à la majorité des voix. Le président du Conseil
d'administration est invité en permanence à assister aux réunions du comité d'audit. Le Comité d'audit peut
également inviter d'autres personnes à assister à ses réunions.
Le comité d'audit se réunit avec l'auditeur externe et l'auditeur interne (le cas échéant) au moins deux fois par
an, pour discuter des questions relatives à son mandat, des questions relevant des pouvoirs du comité d'audit et
de toute question découlant du processus d'audit et, en particulier, de toute faiblesse importante de l'audit interne.
En 2022, le comité d'audit s'est réuni trois fois pour discuter de sujets variés tels que le reporting financier, les
politiques comptables, le respect des règlementations et la gestion du risque.
4.3.4.3. Comité des nominations et des rémunérations
4.3.4.3.1. Rôle
Le Comité de nomination et de rémunération fait des recommandations au Conseil d'administration en ce qui
concerne la nomination des administrateurs, des administrateurs exécutifs et des autres membres du Comité
exécutif. En outre, le Comité de nomination et de rémunération fait des recommandations au Conseil
d'Administration sur la politique de rémunération de la Société, sur toute rémunération, quelle qu'elle soit,
accordée aux Administrateurs et aux membres du Comité exécutif et sur tous les accords ou dispositions relatives
à la cessation anticipée de l'emploi ou de la collaboration avec les administrateurs et les membres du Comité
Exécutif.

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p. 42
4.3.4.3.2. Fonctions
Le comité de nomination et de rémunération doit veiller en général à ce que le processus de nomination et de
réélection des membres du Conseil d'administration, des administrateurs exécutifs et des membres du comité
exécutif soit organisé de manière objective et professionnelle et, en particulier et nonobstant les pouvoirs légaux
du Conseil d'administration, il a les tâches suivantes :
• le projet de procédures de (re)nomination des membres du Conseil d'administration et des membres du
Comité exécutif ;
• proposer des candidats pour tout poste d'administrateur vacant, pour approbation par le Conseil
d'administration ;
• préparer les propositions de renouvellement de mandat ;
• évaluer périodiquement la taille et la composition du conseil d'administration et, le cas échéant, formuler
des recommandations quant à d'éventuelles modifications ;
• analyser les aspects relatifs à la succession des administrateurs ;
• donner son avis sur les propositions (y compris celles de la direction ou des actionnaires) concernant la
nomination et la révocation des administrateurs et des membres du comité exécutif ;
• conseiller le Conseil d'administration sur les propositions faites par les administrateurs exécutifs pour la
nomination et la révocation des administrateurs exécutifs et des membres du Comité exécutif ;
• préparer et évaluer les propositions au Conseil d'administration sur la politique de rémunération des
membres du Conseil d'administration et, le cas échéant, sur les propositions qui en résultent et qui
doivent être soumises par le Conseil d'administration aux actionnaires ;
• préparer et évaluer des propositions pour le Conseil d'Administration sur la politique de rémunération
des membres du Comité Exécutif, et, le cas échéant, sur les propositions qui en résultent à soumettre
par le Conseil d'Administration aux actionnaires, au moins en ce qui concerne :
o les principales conditions contractuelles, y compris les principales caractéristiques des régimes
de retraite et les modalités de résiliation ;
o les éléments clés de la rémunération, y compris le :
o l'importance relative de chaque composante de l'enveloppe de rémunération ;
o les critères de performance applicables aux éléments variables (détermination
des étapes et de leur période d'évaluation) ; et
o les avantages sociaux.
• préparer et évaluer les propositions au Conseil d'administration concernant la rémunération individuelle
des membres du conseil d'administration et du comité exécutif, y compris, selon la situation, la
rémunération variable et les incitations à long terme, liées ou non à des actions, sous la forme d'options
sur actions ou d'autres instruments financiers, et, le cas échéant, les propositions qui en résultent à
soumettre par le conseil d'administration aux actionnaires ;
• faire des propositions au Conseil d'administration sur les modalités de résiliation anticipée et, le cas
échéant, sur les propositions qui en résultent à soumettre par le Conseil d'administration aux
actionnaires ;

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p. 43
• soumettre au Conseil d'administration (a) un rapport de rémunération qui décrit, entre autres, la
procédure interne pour le développement d'une politique de rémunération et la détermination du niveau
de rémunération des administrateurs non exécutifs et des membres du Comité exécutif et (b) une
déclaration concernant la politique de rémunération appliquée à l'égard des membres du Comité
exécutif, y compris une description de toute modification importante de celle-ci depuis l'exercice
précédent ;
• conseiller le Conseil d'administration sur les accords relatifs à la nomination des directeurs exécutifs et
des autres membres du comité exécutif ; et
• vérifier que les critères variables de fixation de la rémunération d'un administrateur exécutif ou d'un
membre du comité exécutif sont expressément mentionnés dans le contrat, et que le paiement de cette
rémunération variable n'a lieu que si ces critères sont remplis pendant la période concernée.
Dans l'exercice de ses fonctions relatives à la composition du Conseil d'administration, le comité de nomination et
de rémunération tient compte des critères de composition du Conseil d'administration, tels qu'ils sont énoncés
dans le mandat du Conseil d'administration.
4.3.4.3.3. Composition
Le Comité de nomination et de rémunération est composé de deux administrateurs. Tous les membres du Comité
de nomination et de rémunération sont des administrateurs non exécutifs, dont la majorité sont des
administrateurs indépendants. La majorité des membres possède l'expertise nécessaire en matière de politiques
de rémunération, c'est-à-dire qu'ils sont titulaires d'un diplôme de l'enseignement supérieur et ont au moins trois
ans d'expérience en matière de gestion du personnel ou de questions liées à la rémunération des administrateurs
et des dirigeants d'entreprises. Le Conseil d'administration considère que tous les membres du Comité de
nomination et de rémunération ont une expérience suffisante en matière de gestion du personnel et de questions
liées à la rémunération.
Le comité de nomination et de rémunération est présidé par le président du Conseil d'administration ou par un
autre membre non exécutif du comité de nomination et de rémunération. Le président du Conseil d'administration
est invité en permanence à assister aux réunions du comité de nomination et de rémunération, à l'exception des
réunions au cours desquelles sa propre nomination, sa propre révocation ou sa propre rémunération sont
discutées. Le président du Conseil d'administration ne préside pas le comité de nomination et de rémunération
lorsqu'il s'agit de la désignation de son successeur. Le CEO participe également au comité de rémunération afin
de discuter de la politique de rémunération des directeurs exécutifs.
La durée du mandat d'un membre du comité de nomination et de rémunération n'excédera pas la durée de son
mandat d'administrateur de la Société.
Les administrateurs suivants sont membres du comité de nomination et de rémunération :
Nom
Position
Adresse professionnelle
François Rieger
Président - Administrateur exécutif
27, rue des Délices, 1203
Geneva, Switzerland
Innoste SA, représenté par Jean Stéphenne
Membre - Administrateur indépendant
Avenue Alexandre 8, 1330
Rixensart, Belgium
Revital Rattenbach
Membre - Administrateur indépendant
Rue des Ecouffes 1, 75004
Paris, France

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p. 44
4.3.4.3.4. Opération
Le comité de nomination et de rémunération se réunit au moins deux fois par an, et chaque fois qu'une réunion
est jugée nécessaire et souhaitable pour son bon fonctionnement. Les décisions sont prises à la majorité des voix.
Le comité de nomination et de rémunération peut inviter d'autres personnes à assister à ses réunions (étant
entendu qu'un membre du Conseil d'administration ne peut assister à la réunion du comité de nomination et de
rémunération qui traite de sa rémunération).
Au cours de l'année 2022, le comité des nominations et des rémunérations s'est réuni une fois, en mettant l'accent
sur les points suivants :
• évaluation des performances 2021 des administrateurs exécutifs ;
• définition des objectifs 2022 des directeurs exécutifs ;
• discussion sur le rapport de rémunération et la politique de rémunération
Aucune rémunération variable n’a été octroyée aux membres du Conseil d’administration ou aux membres du
Comité exécutif pour l’année 2022.
4.4. Comité exécutif
4.4.1. Général
Le conseil d'administration de BioSenic a établi un comité exécutif (le "comité exécutif"), qui conseille le conseil
d'administration et qui ne constitue donc pas un
comité de
direction au sens de l'article 7:104 du Code belge des
sociétés et des associations. Les termes de référence du Comité exécutif ont été déterminés par le Conseil
d'administration.
4.4.2. Comité exécutif
4.4.2.1. Rôle
Le Comité exécutif assiste les administrateurs exécutifs dans la gestion de la Société. Le Comité exécutif rend
compte au Conseil d'administration et est responsable devant lui de l'exécution de ses responsabilités.
4.4.2.2. Fonctions
Le Comité exécutif a les tâches suivantes :
• proposer, développer, mettre en œuvre et surveiller la stratégie de la société, en tenant compte des
valeurs de la société, de son profil de risque et de ses politiques clés ;
• veiller au respect de la législation et de la réglementation applicables à la Société ;
• développer, gérer et évaluer les systèmes de contrôle interne pour permettre l'identification, l'évaluation,
la gestion et le suivi des risques financiers et autres ;
• organiser, coordonner et contrôler toutes les fonctions de la Société ;
• préparer des états financiers complets, opportuns, fiables et exacts de la Société, conformément aux
normes et politiques comptables de la Société, et préparer la divulgation requise des états financiers et
d'autres informations financières et non financières importantes de la Société ;

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• soutenir les administrateurs exécutifs dans la gestion quotidienne de la Société et dans l'exercice de
leurs autres fonctions ;
• étudier, élaborer et développer des propositions de politiques et des projets stratégiques ou structurels
à présenter au Conseil d'administration pour approbation, faire rapport au Conseil sur leur mise en
œuvre et fournir les informations nécessaires au Conseil pour lui permettre d'exercer ses fonctions ;
• développer, gérer et évaluer les systèmes de contrôle interne pour permettre l'identification, l'évaluation,
la gestion et le suivi des risques financiers et autres.
Le comité exécutif rend compte au Conseil d'administration et est responsable devant lui de l'exécution de ses
responsabilités.
4.4.2.3. Composition
Les directeurs exécutifs (CEO et CEO adjoint) ainsi que le CSO, le Chief Investor Relation Officer et le CMO sont
membres du comité exécutif. Le Comité exécutif est présidé par le CEO de BioSenic et, en son absence, par le
CEO adjoint. Les membres du Comité exécutif sont nommés et peuvent être révoqués par le Conseil
d'administration à tout moment. Le Conseil d'administration les nomme sur la base des recommandations du
Comité de nomination et de rémunération, qui assiste également le Conseil d'administration sur la politique de
rémunération des membres du Comité exécutif, ainsi que sur leurs rémunérations individuelles.
La rémunération, la durée et les conditions de la démission des membres du Comité exécutif sont régies par les
accords conclus entre BioSenic et chaque membre du Comité exécutif au titre de leur fonction au sein de BioSenic.
Les membres actuels du comité exécutif sont énumérés dans le tableau ci-dessous :
Nom
Titre
François Rieger
Président-directeur général et administrateur exécutif
Véronique Pomi-Schneiter
Directeur général adjoint et administrateur exécutif
Carole Nicco
Directeur scientifique
Alexia Rieger
Responsable des relations avec les investisseurs
Lieven Huysse
Directeur médical
• M. François Rieger (79 ans), (PDG) est titulaire d'un doctorat en neurobiologie, qu'il a obtenu en
1973 à l'
Ecole Normale Supérieure de Paris, rue d'Ulm
. Ses travaux lui ont permis de purifier et de
caractériser la structure de l'acétylcholinestérase, principale cible actuelle des traitements de la maladie
d'Alzheimer. Il s'est ensuite consacré à l'étude de la synapse cholinergique et des pathologies
neuromusculaires liées à un fonctionnement déficient de la transmission de l'influx nerveux. Il est
nommé Visiting Assistant Professor de neuropathologie à l'Université de Harvard de 1975 à 1978, et à
son retour en France, il développe une équipe de recherche dans une unité mixte INSERM/CNRS à
l'Hôpital de la Pitié-Salpêtrière sur le rôle des canaux ioniques dans la fonction et la morphogenèse du
nerf et du muscle des mammifères. Un séjour de 1985 à 1988, à l'Université Rockfeller de New-York,
dans le laboratoire du Professeur Gerald Edelman, Prix Nobel, en tant que Senior Associate Researcher,
lui permet d'étendre son champ d'investigation au domaine des Protéines d'Adhésion Cellulaire et de
démontrer l'implication de N-CAM et de la cytotactine/tenascine dans la morphogenèse synaptique et
les phénomènes d'innervation-réinnervation. En 1990, il a établi dans son laboratoire une nouvelle ligne
de recherche sur les facteurs primaires de la sclérose en plaques, une maladie démyélinisante auto-
immune chez l'homme, qui a conduit son laboratoire à caractériser un facteur protéique gliotoxique chez
les patients atteints de SEP et, plus tard, en 1998, à découvrir chez l'homme un rétrovirus fossile encore

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actif par sa protéine d'enveloppe, et impliqué dans le déclenchement de la cascade auto-immune de la
maladie. En 2007, F. Rieger a créé à Genève un Groupement d'intérêt scientifique binational sur le
thème plus large du vieillissement et de la longévité, avec la participation de plusieurs leaders
scientifiques franco-suisses, destiné à prendre en compte à la fois les aspects moléculaires et sociétaux
de ce domaine largement inexploré. F. Rieger est directeur de recherche au CNRS et auteur ou co-
auteur de plus de 175 publications internationales dans le domaine des Sciences de la Vie et des
Neurosciences. F. Rieger dirige actuellement un projet innovant concernant la thérapeutique des
maladies auto-immunes et est co-fondateur de la biotech Medsenic. Il a mené avec succès deux essais
cliniques de Phase II sur le lupus érythémateux systémique et la maladie du greffon contre l'hôte,
ouvrant ainsi une voie solide vers l'utilisation de plusieurs formulations d'arsenic actif pour le traitement
de maladies auto-immunes chroniques.
• Mme Véronique Pomi-Schneiter (58 ans), (DG adjoint) a 30 ans d'expérience dans la direction
opérationnelle, la gestion des ressources humaines, l'utilisation des ressources et le développement
organisationnel dans des organisations fortement décentralisées. Diplômée de l'IFG Lorraine Business
School, elle a été consultante, manager et directrice de sociétés dans le secteur du conseil et des
ressources humaines. En 2010, Véronique a décidé de fonder Medsenic avec le Prof. François Rieger,
pour apporter son expertise en matière de développement commercial et de collecte de fonds. Son
expérience comprend la rationalisation des opérations, l'élaboration et la mise en œuvre de solutions
organisationnelles et l'application d'une expertise globale en matière de RH pour influencer la réalisation
d'objectifs stratégiques.
• Dr Carole Nicco (50 ans), (CSO) a obtenu un doctorat en physiologie et physiopathologie humaines
de l'Université Denis Diderot de Paris en 2000. Après avoir travaillé pendant deux ans pour la startup
Protexel, elle a obtenu un poste à temps plein d'ingénieur de recherche à l'Université Paris Cité. De 2005
à 2023, elle a été l'un des PI et le chef de laboratoire de l'équipe de recherche désormais appelée "
Pathogénie et traitements innovants des maladies fibro-inflammatoires chroniques " à l'Institut Cochin,
un centre de recherche biomédicale affilié à l'INSERM (Unité 1016), au CNRS (UMR 8104) et à l'Université
Paris Cité. Elle a été responsable de l'installation pré-clinique conventionnelle de l'Institut Cochin pendant
10 ans. Le Dr Nicco apporte son expérience de recherche en biologie du cancer, de l'inflammation, de
l'immunité, de l'identification de nouvelles cibles et de la découverte de médicaments. Elle a dirigé des
dizaines d'études précliniques pour des pathologies allant du cancer à l'endométriose, ainsi que pour
des maladies auto-immunes (lupus érythémateux systémique, sclérose systémique, maladie chronique
du greffon contre l'hôte) ou des pathologies impliquant le système immunitaire, notamment la
cicatrisation, l'uvéite, la septicémie, l'hépatite et l'endométriose. En outre, elle a dirigé de nombreux
projets thérapeutiques, de la conception initiale au développement préclinique, dans le domaine du
cancer, des maladies gynécologiques et auto-immunes, pour des projets universitaires mais aussi en
collaboration avec Vertex, Boiron, IPRAD, GYNOV et Medsenic. Elle a publié plus de 110 articles dans
des revues internationales de référence. Le Dr Nicco a été vice-présidente de la société internationale
à but non lucratif International Society of Antioxidants in Nutrition and Health pendant 2 ans et devient
présidente de Redox Medicine Society en 2023. Depuis 2016, elle est membre des comités scientifiques
et du conseil consultatif de quatre congrès internationaux : Paris Redox, Targeting Mitochondria,
Targeting Microbiota, Skin challenges.
• Alexia Rieger (27), (Chief Investor Relation Officer) Alexia Rieger est diplômée de l'Ecole Hôtelière
de Lausanne et a poursuivi ses études dans le domaine de la finance en obtenant un Master en Marchés
Financiers et Investissements à la Skema Business School. Elle a accumulé des expériences
professionnelles dans différents domaines de la finance, notamment dans la gestion de portefeuille pour
Architas (filiale d'AXA) et dans une boutique de fusions et acquisitions spécialisée dans l'aide aux startups
pour la levée de fonds (VC : Seed to Serie B), basée à Genève. Plus récemment, Alexia a rejoint Medsenic
SAS en tant que Business and Financial Officer. Elle travaille sur la stratégie et les finances de BioSenic
pour développer l'entité dans le futur, en plus de travailler, depuis le début, sur la fusion inversée entre
BioSenic et Medsenic. Alexia est la fille du directeur exécutif et PDG François Rieger.

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p. 47
• Lieven Huysse, (54) (CMO). Lieven Huysse a obtenu son diplôme de médecine à l'université de Gand
en 1995. Après un stage de deux ans et demi, dans le cadre d'un plan de formation en chirurgie
orthopédique, il s'est orienté vers l'industrie des soins de santé. Lieven a acquis une solide expérience
dans le domaine des dispositifs médicaux (17 ans - cathéters endovasculaires, produits de
traumatologie, hanche, genou, colonne vertébrale) et dans l'industrie pharmaceutique (8 ans,
psychiatrie, cardiovasculaire, allergie/immunologie, diabète). En 2003, il a obtenu un MBA pour cadres
à la Swiss Business School. Lieven a occupé différents postes de direction au niveau national et surtout
international, dont onze ans à l'étranger (Suisse, Espagne et Pays-Bas). Son expertise comprend la
gestion d'études cliniques internationales multicentriques, y compris les études préalables à
l'autorisation de mise sur le marché en vue d'une soumission à la Food and Drug Administration des
États-Unis, la collaboration avec les autorités de remboursement et la gestion des leaders d'opinion.
Auparavant, il a été CMO chez Anaconda Biomed S.L., directeur principal des affaires médicales chez
Intrinsic Therapeutics, Inc, directeur des affaires cliniques et réglementaires chez Wright Medical EMEA
(aujourd'hui Microport®), directeur médical chez Menarini Group, responsable médical de la marque
mondiale chez UCB Farchim (Suisse), responsable des affaires cliniques EMEA chez Stryker Corp. et
conseiller médical EMEA chez Janssen. Lieven est de nationalité belge et de langue maternelle
néerlandaise. Il parle couramment l'anglais, le français et l'allemand.
4.4.3. Opération
Le Comité exécutif se réunit régulièrement chaque fois que cela est nécessaire à son bon fonctionnement.
Le CEO et le CEO adjoint ont été nommés directeurs exécutifs de BioSenic et peuvent être révoqués par le conseil
d'administration de BioSenic. Le CEO et le CEO adjoint sont chargés par le Conseil d'administration de la gestion
quotidienne de BioSenic.
4.5. Systèmes de contrôle interne et de gestion des risques
4.5.1. Mécanisme interne
Le rôle des directeurs exécutifs et du comité exécutif est de développer et de maintenir un système de contrôle
adéquat pour garantir :
o la réalisation des objectifs de l'entreprise ;
o la fiabilité de l'information financière ;
o le respect des lois et règlements applicables ;
o surveiller l'impact interne et externe des risques identifiés par ses comités, ainsi que la gestion
des risques identifiés.
Le Comité d'audit joue un rôle d'orientation, de supervision et de contrôle à l'égard des directeurs exécutifs et du
Comité exécutif, en ce qui concerne le développement, le maintien et l'exécution des contrôles internes :
o assiste le Conseil d'administration en ce qui concerne les questions de contrôle en général ;
o agit comme interface entre le conseil d'administration et les auditeurs externes de la Société.

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p. 48
• Aucun rôle d'audit interne n'a été attribué à l'heure actuelle car la taille de l'entreprise ne justifie pas un
rôle permanent à cet égard. Les activités d'audit interne classiques seront externalisées de temps à
autre, le comité d'audit déterminant la fréquence de ces audits et sélectionnant les sujets à traiter.
4.5.2. Analyse des risques
Principaux facteurs de risque liés aux activités de la Société
Les risques et incertitudes que BioSenic considère comme importants sont décrits ci-dessous. L’apparition d'un
ou plusieurs de ces risques peut avoir un effet négatif important sur les flux de trésorerie, les résultats
d'exploitation, la situation financière et/ou les perspectives de BioSenic et peut même mettre en péril la capacité
de BioSenic à poursuivre son activité. En outre, le cours de l'action de BioSenic pourrait chuter de manière
significative si l'un de ces risques venait à se concrétiser. Toutefois, ces risques et incertitudes pourraient ne pas
être les seuls auxquels BioSenic est confronté. Des risques supplémentaires, y compris ceux qui sont
actuellement inconnus ou jugés non significatifs, peuvent également nuire aux activités commerciales de
BioSenic.
Facteurs de risque liés à la situation financière et aux besoins en capitaux du groupe BioSenic
• BioSenic et sa filiale Medsenic sont des sociétés de biotechnologie au stade clinique et n'ont encore
commercialisé aucun de leurs produits. Elles ont donc subi des pertes nettes depuis leur création et
prévoient de continuer à subir des pertes nettes dans un avenir prévisible. Par conséquent, le groupe
BioSenic pourrait ne jamais atteindre une rentabilité durable.
• Le groupe BioSenic n'ayant pas d'activités commerciales générant des flux de trésorerie, il est largement
dépendant de financements externes qui peuvent ne pas être disponibles à des conditions acceptables
au moment voulu, voire pas du tout.
Facteurs de risque liés aux activités commerciales et à l'industrie du groupe BioSenic
• L'absence de produits de thérapie cellulaire similaires sur le marché génère un certain nombre d'inconnues
qui peuvent avoir un effet négatif sur l'activité, les résultats, la situation financière et le développement
du Groupe BioSenic.
• L'environnement commercial du groupe BioSenic est caractérisé par des changements technologiques
rapides et une complexité qui pourraient limiter ou éliminer l'opportunité de marché pour ses produits
candidats.
• La propagation du COVID-19 et les mesures de confinement imposées par les gouvernements qui en
résultent ont eu un impact sur l'économie mondiale et sur les activités commerciales et la situation
financière de BioSenic, ce qui a entraîné des retards potentiels dans ses activités d'essais cliniques.
Facteurs de risque liés au développement clinique
• Les programmes de recherche et les produits candidats du Groupe Biosenic, les cellules ALLOB et ses
thérapies pour la cGvHD, le LES et la ScS à base de trioxyde d'arsenic, doivent subir des tests précliniques
rigoureux et des examens réglementaires avant, pendant et après chaque Phase des essais cliniques,
dont le début, le moment de l'achèvement, le nombre et les résultats sont incertains et pourraient
considérablement retarder ou empêcher les produits d'arriver sur le marché. La plupart des maladies
auto-immunes étant des maladies rares, la population de patients qui doivent être recrutés dans plusieurs
sites cliniques est plus restreinte. De plus, de nombreux facteurs autres que la taille de la population des
patients affectent le recrutement des patients et pourraient conduire à un taux de recrutement des
patients plus lent que prévu. Si le Groupe BioSenic connaît des retards importants ou ne parvient pas à

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p. 49
obtenir l'autorisation de mise sur le marché, cela empêcherait les produits candidats d'atteindre le marché
et pourrait avoir des effets négatifs sur les activités, les coûts et la valorisation du Groupe BioSenic, ainsi
que sur l'investissement des actionnaires.
• Les résultats des études précliniques et des premiers essais cliniques des produits candidats du groupe
BioSenic peuvent ne pas être directement prédictifs des résultats des essais cliniques de stade ultérieur.
• Les produits candidats du groupe BioSenic peuvent avoir des effets secondaires graves, indésirables ou
inacceptables qui peuvent retarder ou empêcher l'autorisation de mise sur le marché. Le risque existe
également que les effets secondaires apparaissent après la commercialisation et nécessitent de retirer un
produit du marché ou de limiter ses ventes.
• L'incapacité à identifier, développer et commercialiser avec succès des produits ou produits candidats
supplémentaires compétitifs pourrait nuire à la capacité du groupe BioSenic à se développer dans
l'immédiat et à plus long terme.
Facteurs de risque liés aux risques post-autorisation
• L'impossibilité d'obtenir une autorisation de mise sur le marché, des études post-autorisation
supplémentaires, une utilisation restreinte, un retrait ou une acceptation limitée des produits de BioSenic
par les tiers payeurs, les médecins, les patients et la communauté médicale en général affecterait la
capacité de BioSenic à générer des revenus à partir de ces produits ou à devenir rentable.
• La fixation des prix, la disponibilité et le niveau de remboursement adéquat par des tiers, tels que les
compagnies d'assurance, les gouvernements et autres payeurs de soins de santé, sont incertains et
peuvent entraver la capacité du groupe BioSenic à générer des marges d'exploitation suffisantes pour
compenser les dépenses d'exploitation.
• Le groupe BioSenic n'a aucune expérience en matière de vente, de marketing et de distribution, ce qui
peut avoir un effet négatif sur sa capacité à gérer avec succès ses ventes, son marketing et sa distribution
lorsque ses produits seront mis sur le marché.
Facteurs de risque liés aux risques juridiques et réglementaires
• Presque tous les aspects des activités du Groupe BioSenic sont soumis à une réglementation importante
et si le Groupe BioSenic ne se conforme pas à une ou plusieurs des normes des autorités compétentes, il
pourrait subir des retards importants dans le développement ou la commercialisation, des coûts
supplémentaires, des refus, des suspensions, des retraits d'agréments.
• Si des actions en responsabilité du fait des produits sont intentées avec succès contre le groupe BioSenic
ou ses collaborateurs, le groupe BioSenic peut encourir des responsabilités importantes et peut être
contraint de limiter la commercialisation de ses produits candidats.
• Le non-respect des bonnes pratiques de fabrication et d'autres réglementations en matière de fabrication
peut entraver la capacité du groupe BioSenic à développer et à commercialiser son produit et la mise à
l'échelle de la fabrication.
Facteurs de risque liés à la propriété intellectuelle
• Le portefeuille de brevets et autres droits de propriété intellectuelle du groupe BioSenic peut ne pas
protéger de manière adéquate ses programmes de recherche et autres produits candidats, ou le groupe
BioSenic peut ne pas être en mesure de protéger et/ou de faire valoir ses droits de propriété intellectuelle

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p. 50
dans tous les pays ou territoires clés, ce qui peut entraver la capacité du groupe BioSenic à faire face à
la concurrence de manière efficace.
• Si le groupe BioSenic n'est pas en mesure d'obtenir de nouveaux droits de licence à des conditions
raisonnables, s'il perd l'une de ses licences ou si sa relation commerciale avec ses concédants de licence
est perturbée, le groupe BioSenic pourrait être incapable de développer, de fabriquer ou de vendre ses
produits.
• Si le groupe BioSenic n'est pas en mesure d'empêcher la divulgation de ses secrets commerciaux, de son
savoir-faire ou d'autres informations exclusives, la valeur de sa technologie et de ses produits candidats
pourrait être considérablement réduite.
• Le groupe BioSenic peut enfreindre les brevets ou les droits de propriété intellectuelle de tiers et être
confronté à des litiges en matière de brevets, ce qui peut être coûteux et long et pourrait amener le
groupe BioSenic à devoir payer des dommages et intérêts substantiels ou limiter la capacité du groupe
BioSenic à commercialiser ses produits candidats.
Facteurs de risque liés à la dépendance du Groupe BioSenic à l'égard des tiers et du personnel clé
• La fabrication des produits du groupe BioSenic nécessite l'obtention de produits chimiques, de matières
premières humaines ou dérivées auprès de tiers et peut s'avérer plus coûteuse que prévu.
• Le Groupe BioSenic s'appuie, et prévoit de continuer à s'appuyer, sur des tiers, y compris des
investigateurs cliniques indépendants, des CRO (Contract Research Organization) et des CDMO (Contract
Development and Manufacturing Organizations) pour mener ses études précliniques et ses essais
cliniques. Si ces tiers ne remplissent pas avec succès leurs obligations contractuelles ou ne respectent
pas les délais prévus, le groupe BioSenic pourrait ne pas être en mesure d'obtenir l'approbation
réglementaire de ses produits candidats ou de les commercialiser, et son activité pourrait être
considérablement affectée.
• Le groupe BioSenic est soumis à la concurrence pour son personnel qualifié et les difficultés à identifier
et à retenir le personnel clé pourraient nuire à la capacité du groupe BioSenic à mener et à développer
ses activités efficacement.
• Le Groupe BioSenic a obtenu d'importantes subventions et aides. Les termes de certains de ces accords
peuvent entraver de manière significative la flexibilité du Groupe dans le choix d'un emplacement pratique
pour ses activités.
• Le Groupe BioSenic pourrait ne pas trouver de partenaires industriels appropriés pour poursuivre le
développement, la commercialisation ou la distribution de ses produits candidats.
Risques liés à la contribution des 51% des parts de Medsenic à BioSenic
• L'incapacité du groupe BioSenic à intégrer avec succès Medsenic ou toute autre société acquise à l'avenir
et à conserver ses employés actuels et potentiels pourrait avoir un effet négatif important sur ses activités.
• L'apport des 49 % restants des actions de Medsenic entraînera une dilution supplémentaire pour les
actionnaires existants de BioSenic.
• L’apport entrainera une augmentation importante du goodwill dans les actifs de BioSenic. En cas de
faillite, les actionnaires pourraient ne pas être en mesure de récupérer leur investissement en tout ou en
partie, étant donné que le goodwill et les actifs incorporels de BioSenic représentent une part importante
de ses actifs et que BioSenic a une dette importante.

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p. 51
Principaux facteurs de risque liés aux actions
• Le prix du marché des actions peut fluctuer fortement en fonction de divers facteurs.
• Les futures émissions d'actions ou de bons de souscription peuvent affecter le prix du marché des
actions et pourraient diluer les intérêts des actionnaires existants.
• Les détenteurs des actions en dehors de la Belgique et de la France peuvent ne pas être en mesure
d'exercer les droits de préemption.
• Le prix du marché des actions pourrait être affecté négativement par la vente d'un nombre important
d'actions sur les marchés publics.
• La Société n'a pas l'intention de verser des dividendes dans un avenir prévisible.
4.5.3. Gestion des risques financiers
4.5.3.1. Gestion du risque de liquidité
BioSenic gère le risque de liquidité en surveillant en permanence les flux de trésorerie prévus et réels, et en faisant
correspondre les profils d'échéance des actifs et passifs financiers.
Les principales sources de rentrées de fonds de BioSenic à l'heure actuelle sont obtenues par des augmentations
de capital, des subventions, des prêts gouvernementaux et, le cas échéant, des prêts de banques commerciales
pour financer les besoins à long terme (investissement dans les infrastructures). L'un des principaux objectifs du
conseil d'administration et des directeurs exécutifs est de s'assurer que BioSenic reste suffisamment financée pour
répondre à ses besoins immédiats et à moyen terme.
Si nécessaire et approprié, BioSenic s'assure des facilités d'emprunt à court terme pour couvrir les besoins de
trésorerie à court terme.
4.5.3.2. Gestion du risque de taux d'intérêt
BioSenic et Medsenic ont des prêts à long terme accordés par des tiers (y compris la Banque européenne
d'investissement et les investisseurs dans les obligations (convertibles) émises par BioSenic) et par des organismes
régionaux d'investissement (pour la partie fixe, mais aussi pour les remboursements indépendants du chiffre
d'affaires (30%) liés aux RCA conclus à partir de 2009). Le groupe n'effectue actuellement aucune opération de
couverture.
Tous les taux d'intérêt négociés sont fixes et aucun prêt n'est exposé à des taux variables.
4.5.3.3. Risque de crédit
La Société estime que son risque de crédit, en ce qui concerne les créances, est limité car, à l'heure actuelle, la
quasi-totalité de ses créances sont détenues par des institutions publiques. La trésorerie et les équivalents de
trésorerie ainsi que les dépôts à court terme sont placés auprès de banques et d'institutions financières de grande
réputation.
Le risque de crédit maximum auquel le Groupe est exposé est revu en permanence en fonction de la valeur
comptable des actifs financiers. Sur la base de cette évaluation continue, aucun actif financier n'a fait l'objet d'une
dépréciation.
4.5.3.4. Risque de change
La Société n'est actuellement exposée à aucun risque de change significatif.
Toutefois, si la Société conclut des accords de collaboration à long terme avec des tiers pour lesquels les revenus
sont exprimés dans une devise étrangère, la Société pourrait dans ce cas envisager de conclure un accord de

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p. 52
couverture pour couvrir ce risque de change (dans le cas où les dépenses correspondantes sont prévues en
monnaie locale). La Société surveillera également l'exposition à cet égard après l'établissement de sa filiale
américaine. Actuellement, il n'y a pas d'exposition significative en USD.
4.5.4. Contrôles, supervision et actions correctives
Au sein du Conseil d'administration, une réunion stratégique annuelle est organisée au cours de laquelle :
• la direction présente des plans stratégiques pour les différents aspects de l'entreprise ;
• le Conseil d'administration examine ces plans et choisit entre les options stratégiques lorsque cela est
nécessaire ;
• le Conseil d'administration examine régulièrement la validité des options stratégiques choisies et les
réoriente si nécessaire.
Les directeurs exécutifs élaborent un plan financier à long terme (au moins trois ans) qui intègre la stratégie
décidée. Ce plan est régulièrement mis à jour pour rester en Phase avec les plans stratégiques.
Les directeurs exécutifs élaborent un budget annuel qui est approuvé par le Conseil d'administration et qui est
suivi de près pendant l'année. Les écarts sont signalés au Conseil d'administration et des mesures correctives sont
prises si nécessaire.
La Société a mis en place un système ERP pour soutenir sa gestion financière et logistique. Ce système sera
évalué à intervalles réguliers pour déterminer dans quelle mesure il répond aux besoins de l'organisation de la
Société. Le cas échéant, le système sera mis à niveau pour répondre à de nouveaux besoins ou pour renforcer
les contrôles.
En général, la supervision et le contrôle des opérations de la Société sont effectués de manière
permanente/quotidienne à tous les niveaux de la Société et les déviations sont signalées à tout moment au niveau
de supervision.
4.6. Règlement sur les abus de marché
Dans sa charte de gouvernance, la Société a établi plusieurs règles visant à empêcher l'utilisation illégale
d'informations privilégiées par les administrateurs, les actionnaires, les membres de la direction et les employés,
ou l'apparence d'une telle utilisation.
Ces dispositions prohibitives et le contrôle de leur respect ont pour objectif premier de protéger le marché. Les
opérations d'initiés s'attaquent à l'essence même du marché. Si les initiés ont la possibilité de réaliser des profits
sur la base d'informations privilégiées (ou même s'ils en ont la simple impression), les investisseurs se
détourneront du marché. Une baisse d'intérêt peut affecter la liquidité des actions cotées et empêcher un
financement optimal de la Société.
Un initié peut avoir accès à des informations privilégiées dans le cadre de l'exercice normal de ses fonctions.
L'initié a la stricte obligation de traiter cette information de manière confidentielle et n'est pas autorisé à négocier
les instruments financiers de la Société auxquels cette information privilégiée se rapporte.
La Société tient une liste de toutes les personnes (employés ou personnes travaillant autrement pour la Société)
ayant (eu) accès, de manière régulière ou occasionnelle, à des informations privilégiées. La Société mettra
régulièrement à jour cette liste et la transmettra à la FSMA chaque fois que la FSMA lui demandera de le faire.

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p. 53
4.7. Rapport de rémunération
La Société se conforme à la nouvelle loi du 28 avril 2020. Cette nouvelle loi combine les nouvelles règles qui ont
été introduites dans le droit belge des sociétés, en mettant en œuvre la directive 2017/828 de l'UE en ce qui
concerne l'encouragement de l'engagement à long terme des actionnaires.
4.7.1. Procédure
Le Comité de Nomination et de Rémunération (ou Remco), mis en place par le Conseil d'administration, est chargé
de définir une politique de rémunération pour les administrateurs exécutifs et non exécutifs.
4.7.1.1. Administrateurs
Les membres du conseil d'administration sont rémunérés sur la base d'un exercice de benchmarking effectué
régulièrement par le Remco avec d'autres sociétés comparables, afin de s'assurer que cette rémunération est
juste, raisonnable et compétitive et qu'elle est suffisante pour attirer, retenir et motiver les administrateurs de
BioSenic. À cet égard, le Remco et le conseil d'administration partagent l'avis que tous les membres du conseil
d'administration, qu'ils soient indépendants ou non, doivent recevoir une rémunération fixe égale. Pour le
président et les présidents des comités, le conseil a proposé une rémunération supplémentaire.
À la date de la publication du rapport annuel 2022, tous les membres non exécutifs du Conseil d'administration
ont décidé de suspendre et de renoncer à leur rémunération pour le premier trimestre de 2022 et jusqu'à nouvel
ordre. Par conséquent, aucune rémunération n'a été versée aux administrateurs non exécutifs jusqu'à la
réalisation de l'Apport le 24 octobre 2022.
Sans préjudice des pouvoirs conférés par la loi à l'assemblée des actionnaires, le conseil d'administration peut
fixer et réviser à intervalles réguliers les règles et le niveau de rémunération de ses administrateurs.
4.7.1.2. Les directeurs exécutifs et le comité exécutif
La rémunération des administrateurs exécutifs et la rémunération des membres du Comité exécutif sont
déterminées par le Conseil d'administration sur recommandation du Comité de nomination et de rémunération,
suite aux recommandations des administrateurs exécutifs (sauf en ce qui concerne leur propre rémunération).
BioSenic s'efforce d'offrir une rémunération compétitive au sein du secteur.
4.7.2. Politique de rémunération
4.7.2.1. Rémunération des administrateurs
La rémunération des administrateurs est déterminée par l'assemblée générale des actionnaires sur proposition du
Conseil d'administration, sur la base des recommandations formulées par le comité de nomination et de
rémunération. La politique de rémunération suivante, approuvée le 24 octobre 2022, est en place pour la
rémunération des administrateurs. Il n'y a pas eu d'écart par rapport à cette politique de rémunération depuis
son approbation
Les administrateurs non exécutifs ont reçu une rémunération fixe en contrepartie de leur appartenance au Conseil
d'administration et aux comités.
Le Comité de nomination et de rémunération recommande le niveau de rémunération des administrateurs non
exécutifs, sous réserve de l'approbation du Conseil d'administration et, ensuite, de l'assemblée des actionnaires.
Le Comité de nomination et de rémunération compare la rémunération des administrateurs à celle d'autres
sociétés du même secteur pour s'assurer qu'elle est compétitive. La rémunération est liée au temps consacré au
Conseil d'administration et à ses différents comités.

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p. 54
Suite à la contribution des 51% des actions de Medsenic à BioSenic, l'assemblée générale extraordinaire des
actionnaires du 24 octobre 2022 a décidé de fixer la rémunération des administrateurs non-exécutifs comme suit
:
- une rémunération annuelle fixe pour les membres du conseil d'administration de 20 000 € ; et
- une rémunération annuelle supplémentaire pour la participation à chaque comité du conseil
d'administration de 5 000 € pour les membres du comité et de 10 000 € pour le président d'un comité.
L'assemblée générale extraordinaire des actionnaires du 24 octobre 2022 a décidé d’approuver la proposition du
Comité de nomination et de rémunération d’octroyer chaque année :
- 20 000 bons de souscription (warrants) à chaque directeur non-exécutifs ;
- 5 000 bons de souscription à chaque Président de comités ou sous-comités ;
- ainsi que 5 000 bons de souscription à chaque directeurs en charge d’un mandat spécial au sein du Conseil
d’administration
A la date du présent Rapport annuel, ces warrants n’ont pas encore été attribués.
L'assemblée générale extraordinaire des actionnaires du 24 octobre 2022 a décidé de fixer la rémunération des
administrateurs exécutifs comme suit :
- une rémunération annuelle fixe de 40 000 euros pour M. François Rieger ; et
- une rémunération annuelle fixe de 30.000 euros pour Mme Véronique Pomi-Schneiter.
Aucune rémunération n’a été octroyée pour les directeurs exécutifs en leur qualité de directeurs exécutifs entre
le 1
er
janvier 2022 et le 24 octobre 2022.
L'assemblée des actionnaires a également approuvé la proposition du comité de nomination et de rémunération
de BioSenic d'attribuer chaque année 20 000 bons de souscription à chaque administrateur exécutif. À la date du
présent Rapport annuel, ces warrants n'ont pas encore été attribués.
La rémunération totale des administrateurs non exécutifs pour 2022 s'élève à 23 437 €.
Aucune rémunération n'a été versée en 2022 aux administrateurs non exécutifs entre janvier 2022 et l’apport du
24 octobre 2022.

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p. 55
Nom, fonction
Rémunération fixe (€)
Rémunération
variable (€)
Éléments
extraordi
naires
(€)
Charges
de
pension
(€)
Rémunérati
on totale
(€)
Rémunérati
on de base
Fixe
Jetons
de
présen
ce
Variable
Autres
avantag
es
Rémunération de
base
Jetons de
présence
Autres
avantages
Variable à
un an
Variable
pluriannuelle
Innoste S.A., avec comme
représentant permanent
Jean Stéphenne
4 687
/
/
/
/
/
/
4 687
100%
0%
Finsys Management SRL,
avec comme représentant
permanent Jean-Luc
Vandebroek
5 625
/
/
/
/
/
/
5 625
100%
0%
Claudia D’Augusta
0
/
/
/
/
/
/
0
/
/
Castanea Management
SARL avec comme
représentant permanent
Damian Marron
0
/
/
/
/
/
/
0
/
/
Jean-Paul Prieels
0
/
/
/
/
/
/
0
/
/
ClearSteer Consulting LLC
with permanent
representative Gloria
Matthews
0
/
/
/
/
/
/
0
/
/
Capital Grand Est,
represented by Jean-
François Rax
3 750
/
/
/
/
/
/
3 750
100%
0%
Revital Rattenbach
5.625
/
/
/
/
/
/
5.625
100%
0%
Terence Sadler
3 750
/
/
/
/
/
/
3 750
100%
0%
Total
23 437
/
/
/
/
/
/
23 437
100%
0%
Tous les administrateurs ont droit au remboursement des dépenses réellement engagées pour participer aux
réunions du Conseil d'administration.
Il n'existe aucun prêt en cours de la Société aux membres du Conseil d'administration. Il n'existe aucun contrat
de travail ou de service prévoyant des périodes de préavis ou des indemnités entre la Société et les administrateurs
non exécutifs.
En outre, tout accord, conclu ou prolongé à partir du 3 mai 2010, entre la Société et un administrateur non
exécutif, qui prévoirait une rémunération variable, doit être soumis à l'approbation de la prochaine assemblée
annuelle des actionnaires.
Le tableau ci-dessous donne un aperçu des positions significatives d'actions détenues directement ou
indirectement au 31 décembre 2022 par les Membres Non Exécutifs du Conseil d'Administration. Cet aperçu doit
être lu conjointement avec les notes mentionnées ci-dessous.
Directeurs non exécutifs
Actions
Nombre
%*
Innoste S.A., représenté par Jean Stéphenne
109 538
0,087%
Finsys Management SRL, représenté par Jean-Luc Vandebroek
2 880
0,002%
* calculé comme le pourcentage de toutes les actions et de tous les bons de souscription en circulation totalisant 125 206 411 (dont 124
008 857 actions et 1 197 554 bons de souscription) à la date du Document d’Enregistrement.

Graphics
p. 56
Le tableau ci-dessous donne un aperçu des principales conditions des plans de warrants ainsi que des informations
relatives à l'exercice 2022 concernant les membres non exécutifs du Conseil d'administration. Les caractéristiques
du plan se trouvent au chapitre 6.5.
Condition principale des plans de mandat
Informations relatives à l'exercice 2022
Nom
Position
10
ID du
plan
Date
d'attributio
n
Date d'acquisition
des droits
Période de
conservati
on
Période
d'exercice
A) Nombre
d'options
acquises ;
B) Valeur au prix
d'exercice (€)
A) Nombre
d'options
exercées ;
B) Date de
l'exercice
Nombre
d'options
expirées
Jean Stéphenne,
Président
Plan A
28-02-19
1/3 au 28-02-2020
2/3 au 28-02-2021
3/3 au 28-02-2022
-
28-02-2019 -
28/02/2029
A) 10 000
B) 4,11
-
-
Jean Stéphenne,
Président
Plan 2020
23-12-20
23-12-20
-
24/12/2023 -
23/12/2027
A) 14 332
B) 2,55
-
-
Claudia
D'Augusta,
administrateur
Plan 2020
23-12-20
23-12-20
-
24/12/2023 -
23/12/2027
A) 3 000
B) 2,55
-
-
Jean-Paul
Prieels,
administrateur
Plan 2020
23-12-20
23-12-20
-
24/12/2023 -
23/12/2027
A) 3 000
11
B) 2,74
-
-
Damian Marron,
administrateur
Plan A
28-02-19
1/3 au 28-02-2020
2/3 au 28-02-2021
3/3 au 28-02-2022
-
28-02-2019 -
28/02/2029
A) 1 000
B) 4,11
-
-
Damian Marron,
administrateur
Plan 2020
23-12-20
23-12-20
-
24/12/2023 -
23/12/2027
A) 2 000
B) 2,55
-
-
Gloria Matthews,
administrateur
Plan 2020
23-12-20
23-12-20
-
24/12/2023 -
23/12/2027
A) 2 000
B) 2,55
-
-
4.7.2.2. Rémunération du CEO et des autres administrateurs exécutifs et du Comité exécutif
4.7.2.2.1. Politique de rémunération
L'enveloppe de rémunération applicable en 2022 pour les administrateurs exécutifs et les membres du comité
exécutif est conforme aux niveaux de rémunération des entreprises comparables pour ces fonctions.
En raison d’un environnement économique difficile, aucune rémunération variable n’a été octroyée au CEO et aux
autres membres du comité exécutifs. Toutefois, dès que la situation financière de BioSenic le permettra à
nouveau, il est prévu d'introduire à nouveau une rémunération variable pour les administrateurs exécutifs et les
membres du Comité exécutif.
Les principaux éléments de cette politique sont résumés ci-dessous.
• La société souhaite offrir une rémunération compétitive sur le marché pour permettre le recrutement,
la rétention et la motivation de professionnels experts et qualifiés, compte tenu de l'étendue de leurs
responsabilités.
10
Veuillez noter que les warrants ont été offerts à la société du représentant nommé dans le tableau, ce qui est le cas pour Jean Stéphenne, Damian Marron et
Gloria Matthews.
11
Jean-Paul Prieels a refusé les mandats en février 2021

Graphics
p. 57
• La rémunération sera structurée de manière à permettre de lier une partie appropriée de la rémunération
aux performances individuelles et aux performances de la société et à aligner autant que possible
l'intérêt de l'individu sur l'intérêt de la société et de ses actionnaires.
• À cette fin, des indicateurs de performance clés (d'entreprise et individuels) sont convenus à l'avance.
Ces indicateurs peuvent être de nature opérationnelle ou financière (progrès dans les programmes
cliniques et précliniques, gestion financière des paramètres financiers clés, réalisation de collaborations
ou conclusion de nouvelles subventions, activités de relations avec les investisseurs, questions de
conformité et approbations réglementaires et réussite des audits). La période d'évaluation est alignée
sur l'année fiscale. Les pondérations de chaque facteur de performance appliqué en 2022 sont indiquées
dans le tableau ci-dessous.
Facteur de performance
Poids
Finances (position de trésorerie en fin d'année, gestion du budget,
développement de la stratégie de financement)
35 %
Développement commercial et élaboration de la stratégie
de commercialisation (accord commercial, partenariat
scientifique)
30 %
Progression des essais cliniques (délais de recrutement,
initiations et activations de sites)
25 %
Développement de la stratégie réglementaire
10 %
• La rémunération variable sera en partie en espèces et en partie en actions, warrants ou autres instruments
permettant d'acquérir des actions par le biais de plans à approuver par l'assemblée annuelle des
actionnaires.
• La rémunération variable ne sera versée que si les indicateurs de performance clés convenus à l'avance
sont effectivement atteints. Le comité de rémunération évaluera la réalisation des critères de performance
et fera une proposition au conseil d'administration concernant la rémunération variable.
• La rémunération variable maximale est fixée à [50 % * salaire de base] pour le CEO. Pour les autres
administrateurs exécutifs éligibles à la rémunération variable, la rémunération variable maximale est fixée
entre [25 % et 30 % * salaire de base] en fonction des postes.
• Les statuts de la Société permettent explicitement de déroger à ce qui a été défini à l'article 7:91 du Code
belge des sociétés et des associations. L'article 7:91 stipule que : « Sauf disposition contraire des statuts
ou approbation expresse de l'assemblée générale, au moins un quart de la rémunération variable d'un
administrateur exécutif d'une société cotée en bourse doit être basé sur des critères de performance
prédéterminés et objectivement mesurables sur une période d'au moins deux ans, et un autre quart doit
être basé sur des critères prédéterminés et objectivement mesurables sur une période d'au moins trois
ans ».
• Conformément à l'article 7:92 du Code belge des sociétés et des associations, qui s'applique aux accords
avec les dirigeants conclus ou prolongés après le 3 mai 2010, tout accord de ce type qui comprend une
disposition prévoyant une indemnité de départ supérieure à 12 mois de rémunération ou, sur avis motivé
du comité de nomination et de rémunération, supérieure à 18 mois, doit être soumis à l'approbation
préalable de la prochaine assemblée annuelle des actionnaires. Toute proposition d'octroi d'une indemnité
de départ plus élevée doit être communiquée au comité d'entreprise (ou à d'autres organes ou personnes
désignés représentant les travailleurs, si ce comité n'existe pas ; c'est-à-dire les représentants des

Graphics
p. 58
travailleurs au sein du comité pour la prévention et la protection sur le lieu de travail ou, en l'absence de
ce comité, à la délégation syndicale) au moins trente jours avant la publication de l'avis de convocation
de la prochaine assemblée générale annuelle des actionnaires, qui peut alors donner son avis à
l'assemblée générale annuelle des actionnaires, au plus tard le jour de la publication de l'avis de
convocation de l'assemblée générale annuelle des actionnaires. Cet avis est publié sur le site Internet de
la société.
• Conformément à l'article 7:149 du Code belge des sociétés et des associations, qui s'applique aux accords
avec les dirigeants conclus ou prolongés après le 3 mai 2010, tout accord de ce type qui comprend une
disposition prévoyant une indemnité de départ supérieure à 12 mois de rémunération ou, sur avis motivé
du comité de nomination et de rémunération, supérieure à 18 mois, doit être soumis à l'approbation
préalable de la prochaine assemblée annuelle des actionnaires. Toute proposition d'octroi d'une indemnité
de départ supérieure doit être communiquée au comité d'entreprise (ou à d'autres organes ou personnes
désignés représentant les travailleurs, si ce comité n'existe pas ; c'est-à-dire les représentants des
travailleurs au sein du comité pour la prévention et la protection sur le lieu de travail ou, en l'absence de
ce comité, à la délégation syndicale) au moins trente jours avant la publication de l'avis de convocation
de la prochaine assemblée générale annuelle des actionnaires, qui peut alors donner son avis à
l'assemblée générale annuelle des actionnaires, au plus tard le jour de la publication de l'avis de
convocation de l'assemblée générale annuelle des actionnaires. Cet avis est publié sur le site Internet de
la société.
• Conformément à l'article 7:90 du Code belge des sociétés et des associations, les critères d'octroi d'une
rémunération variable aux dirigeants doivent, à partir du 1er janvier 2011, être inclus dans les dispositions
contractuelles ou autres régissant la relation juridique concernée. La rémunération variable ne peut être
versée que si les jalons de la période de référence ont été atteints. Si les obligations susmentionnées ne
sont pas respectées, la rémunération variable ne peut être prise en compte pour le calcul de l'indemnité
de départ.
• La Société ne prévoit actuellement aucun plan de pension spécifique, ni pour le CEO ni pour les autres
membres du Comité exécutif.
Le présent rapport de rémunération comprend le montant de la rémunération et des autres avantages accordés
aux CEO’s de la société en 2022, sur une base ventilée.
Nom, fonction
Rémunération fixe (€)
Rémunération variable
(€)
Éléments
extraordi
naires (€)
Charges de
pension
(€)
Rémunération
totale (€)
Fixe
Variable
Rémunération de
base
Rémunération des
administrateurs
Autres
avantages
Variable à
un an
Variable
pluriannue
lle
mC4Tx SRL,
représenté par
Miguel Forte, CEO
jusqu’au 24
Octobre 2022
261 697
/
6 484
/
/
/
/
268 181
100%
0%
François Rieger,
CEO à partir du 24
Octobre 2022
25 090
9 375
4 089
/
/
/
/
38 553
100%
0%
Les autres avantages comprennent des frais forfaitaires de transport et le remboursement des factures de
téléphone.
La variable à un an est un bonus basé sur les indicateurs de performance clés mentionnés ci-dessus. La
rémunération variable maximale est fixée à [50 % * salaire de base] pour le CEO.

Graphics
p. 59
Toutefois, en raison d'un environnement économique difficile, aucune rémunération variable n'a été accordée
pour l'année 2022
Conformément au contrat de travail conclu entre Medsenic et M. François Rieger, une rémunération annuelle fixe
brute de 115 000 euros est versée par Medsenic à M. François Rieger.
Conformément à l'article 3:6 du Code belge des sociétés et des associations, ce rapport de rémunération
comprend également le montant de la rémunération et des autres avantages accordés aux autres membres du
Comité exécutif de la société, sur une base ventilée.
Le comité exécutif (à l'exclusion du CEO) en place en 2022 était le suivant :
• Lieve Creten B.V, représenté par by Lieve Creten, CFO ad interim, jusqu’au 30 avril 2022;
• Venture Advances Therapies Limited, représenté par Stefanos Theoharis, CBO, jusqu’au 31 aout 2022;
• Antony Ting, CSO, jusqu’au 31 mai 2022;
• Anne-Sophie Lebrun, COO, jusqu’au 30 septembre 2022;
• Anne Leselbaum, CMO, jusqu’au 30 novembre 2022;
• Véronique Pomi-Schneiter, Deputy Chief Executive Officer and Executive Director, à partir du 24 octobre
2022;
• Michel Wurm, Chief Medical Officer ad interim, à partir du 1 décembre 2022;
• Alexia Rieger, Chief Investor Relation Officer, à partir du 24 octobre 2022. Alexia Rieger est la fille de
l’administrateur exécutif et CEO François Rieger.
Les contrats de tous les membres du comité exécutif peuvent être résiliés à tout moment, sous réserve de
certaines périodes de préavis convenues à l'avance et n'excédant pas 12 mois, qui peuvent, à la discrétion de
BioSenic, être remplacées par un paiement compensatoire correspondant.
Veuillez trouver le montant de la rémunération sur une base ventilée pour 2022 pour les autres membres du
Comité exécutif, à l’exclusion du CEO :
Nom,
fonction
Rémunération fixe (€)
Rémunération
variable (€)
Élément
s
extraord
inaires
(€)
Charges
de
pension
(€)
Rémunération
totale (€)
Fixe
Variable
Rémunération
de base
Rémunération
des
administrateurs
Autres
avantag
es
Variable à
un an
Variable
pluriann
uelle
Autres
membres du
comité exécutif
646 750
5 625
40 750
/
/
/
/
693 131
100 %
0 %
La rémunération variable d'un an est un bonus basé sur les indicateurs clés de performance mentionnés ci-dessus.
La rémunération variable maximale est fixée entre [25 % et 30 % * salaire de base] en fonction des postes.
Toutefois, en raison d'un environnement économique difficile, aucune rémunération variable n'a été accordée
pour l'année 2022.
Le tableau ci-dessous donne un aperçu des principales conditions des plans de warrants ainsi que des informations
relatives à l'exercice 2022 concernant les membres du Comité exécutif :

Graphics
p. 60
Condition principale des plans de mandat
Informations relatives à l'exercice 2022
NomPosition
ID du
plan
Date
d'attributi
on
Date d'acquisition
des droits
Période de
conservati
on
Période
d'exercice
A) Nombre
d'options
acquises ;
B) Valeur au prix
d'exercice (€)
A) Nombre
d'options
exercées ;
B) Date de
l'exercice
Nombre
d'options
expirées
Miguel Forte,
CEO
Plan 2020
29-05-20
29-05-20
-
30/05/2023 -
29/05/2027
A) 51 724
B) 2,74
-
-
Miguel Forte,
CEO
Plan 2020
23-12-20
23-12-20
-
24/12/2023 -
23/12/2027
A) 58.000
B) 2,55
-
-
Jean-Luc
Vandebroek,
directeur
financier
Plan A
28-02-19
1/3 au 28-02-2020
2/3 au 28-02-2021
3/3 au 28-02-2022
-
28-02-2019 -
28/02/2029
A) 24 000
B) 4,11
-
-
Jean-Luc
Vandebroek,
directeur
financier
Plan 2020
29-05-20
29-05-21
-
30/05/2023 -
29/05/2027
A) 12 000
B) 2,74
-
-
Jean-Luc
Vandebroek,
directeur
financier
Plan 2020
23-12-20
23-12-20
-
24/12/2023 -
23/12/2027
A) 7 500
B) 2,55
-
-
Olivier Godeaux,
CMO
Plan 2020
23-12-20
23-12-20
-
24/12/2023 -
23/12/2027
A) 5 000
B) 2,55
-
-
Stefanos
Theoharis, CBO
Plan 2020
23-12-20
23-12-20
-
24/12/2023 -
23/12/2027
A) 5 000
B) 2,55
-
-
Le tableau ci-dessous donne un aperçu des positions significatives des actions détenues directement ou
indirectement au 31 décembre 2022 par les autres Membres du Comité exécutif. Cet aperçu doit être lu
conjointement avec les notes mentionnées ci-dessous.
Membre du comité exécutif
Actions
Nombre
%*
François Rieger
26 589 361
21.236%
Véronique Pomi-Schneiter
13 306 121
10.627%
calculé comme le pourcentage de toutes les actions et de tous les bons de souscription en circulation (125 206 411 soit 124 008 857
actions et 1 197 554 bons de souscription) à la date du document.
Actuellement, aucun membre du Comité exécutif (composé de François Rieger, Véronique Pomi-Schneiter, Carole
Nicco, Alexia Rieger et Lieven Huysse) n'a reçu de warrants. L'assemblée générale extraordinaire de BioSenic
tenue le 24 octobre 2022 a toutefois approuvé l'octroi chaque année de 20 000 warrants de BioSenic à chaque
administrateur exécutif (c'est-à-dire François Rieger et Véronique Pomi-Schneiter), mais ces warrants n'ont pas
encore été octroyés.
À la date du rapport annuel, François Rieger détient 26 589 361 actions de BioSenic et Véronique Pomi-Schneiter
13 306 121 actions de BioSenic. Aucun des autres membres du comité exécutif ne détient directement ou
indirectement d'actions de BioSenic.
4.7.2.3. Indemnités de départ et paiements
• François Rieger

Graphics
p. 61
François Rieger a un contrat de travail avec la Société. En cas de résiliation du contrat de travail, les dispositions
légales du droit français s'appliquent.
• Véronique Pomi-Schneiter
Véronique Pomi-Schneiter a un contrat de travail avec la Société. En cas de résiliation du contrat de travail, les
dispositions légales du droit français s'appliquent.
• Carole Nicco
Carole Nicco a un contrat de travail avec la Société. En cas de résiliation du contrat de travail, les dispositions
légales du droit français s'appliquent.
• Alexia Rieger
Alexia Rieger a un contrat de travail avec la Société. En cas de résiliation du contrat de travail, les dispositions
légales du droit français s'appliquent.
• Lieven Huysse
Lieven Huysse a un contrat de travail avec la Société. En cas de résiliation du contrat de travail, les dispositions
légales du droit belge s'appliquent.
Aucune indemnité de départ n’a été octroyée en 2022 à aucun membre du comité exécutif.
4.7.2.4. Évolution de la rémunération et des performances de la Société
Le tableau ci-dessous présente l'évolution de la rémunération des administrateurs non exécutifs, de la
rémunération du CEO, de la rémunération de l'équipe dirigeante de base (« CLT »), de la performance de la
société et de la rémunération moyenne par employé ETP au cours des cinq dernières années :

Graphics
p. 62
2018
2019
2020
2021
2022
Rémunération des
administrateurs non exécutifs
Rémunération annuelle totale (€)
227 500
172 500
150 000
150 000
23 438
Différence d'une année sur l'autre
2%
-24%
-13%
0%
-84%
Nombre d'administrateurs non exécutifs sous
examen
12
7
5
5
7
Rémunération du CEO
Rémunération annuelle totale (€)
355 000
328 000
432 000
339 127
306 735
Différence d'une année sur l'autre
26%
-8%
32%
-21%
-10%
Rémunération de la CLT
Rémunération annuelle totale (€)
963 000
1 056 000
1 060 000
1 359 679
687 506
Différence d'une année sur l'autre
-8%
10%
0,4%
28%
-49%
Nombre de membres du CLT en cours d'examen
6
7
6
8
8
Performance de l'entreprise (en milliers d'euros)
Bénéfice net/(perte nette) pour la période
(14,1)
(10,3)
(11,9)
(12,9)
(3,05)
Situation de trésorerie à la fin de l'année
8,1
8,6
14,6
9,5
1,8
Rémunération moyenne par employé ETP
Coût moyen des employés par ETP
72 151
75 493
84 879
98 491
110 941
Différence d'une année à l'autre
5%
5%
12%
16%
13%
4.7.2.5. Rémunération totale du CEO par rapport à l'employé le moins rémunéré
Le tableau ci-dessous présente une comparaison entre la rémunération totale 2022 du CEO (en €), et la
rémunération 2022 la plus basse pour un employé à temps plein de BioSenic (en €). La rémunération comprend
la rémunération fixe et variable ainsi que les avantages sociaux, à l'exclusion des charges sociales patronales.
2022
Rapport entre la rémunération totale du CEO et
celle de l'employé le moins bien rémunéré
1:8
4.7.2.6. Dispositions relatives aux clauses de sauvegarde
Il n'existe aucune disposition permettant à la Société de récupérer les rémunérations variables versées au CEO
ou aux autres membres du Comité exécutif.

Graphics
p. 63
5. TRANSACTIONS ENTRE PARTIES LIÉES
5.1. Général
Chaque membre du comité exécutif et chaque administrateur doit s'efforcer d'organiser ses affaires personnelles
afin d'éviter les conflits d'intérêts directs et indirects avec la Société. La charte de gouvernance d'entreprise de la
Société contient des procédures spécifiques lorsque des conflits potentiels pourraient apparaître.
5.2. Conflits d'intérêts des administrateurs
Il y a conflit d'intérêts lorsque l'administrateur a un intérêt financier direct ou indirect opposé à celui de BioSenic.
Conformément à l'article 7:96 du Code belge des sociétés et associations, un administrateur d'une société
anonyme qui "a, directement ou indirectement, un intérêt de nature économique dans une décision ou une
opération relevant du Conseil d'administration" est tenu de suivre une procédure particulière. Conformément à la
Charte de gouvernance d'entreprise de BioSenic, si des membres du Conseil d'administration ou du Comité
exécutif ou leurs représentants permanents sont confrontés à d'éventuels conflits d'intérêts découlant d'une
décision ou d'une opération de BioSenic, ils doivent en informer le Président du Conseil d'administration dans les
meilleurs délais. Les intérêts conflictuels comprennent les intérêts patrimoniaux conflictuels, les intérêts
fonctionnels ou politiques ou les intérêts impliquant des membres de la famille (jusqu'au deuxième degré).
Si l'article 7:96 du Code belge des sociétés et associations est applicable, le membre du Conseil d'administration
concerné doit s'abstenir de participer aux délibérations et au vote concernant les points de l'ordre du jour
concernés par ce conflit d'intérêts.
Vous trouverez ci-dessous un aperçu des réunions du Conseil d'administration au cours desquelles la procédure
de conflit d'intérêts a été appliquée.
Extrait du procès-verbal de la réunion du Conseil d'administration du 28 mars 2022 :
"Avant d'aborder les points à l'ordre du jour, le Conseil a pris acte du fait que, conformément à l'article 7:96 du
Code des sociétés et des associations, mC4Tx SRL, représentée par M. Miguel Forte, administrateur de la société,
déclare avoir un conflit d'intérêts direct avec les décisions qui relèvent des pouvoirs du Conseil d'administration,
pour tous les points qui seront abordés, étant donné qu'ils sont directement liés à son poste de CEO de la société
et à la résiliation potentielle de son contrat de service.
Conformément à l'article 7:96 du Code des sociétés et des associations, l'auditeur de la société, Deloitte Réviseurs
d'Entreprises SRL, représenté par Pieter-Jan Van Durme, recevra une copie du procès-verbal du conseil
d'administration et l'extrait de ce procès-verbal relatif au conflit d'intérêts sera ajouté au rapport annuel des
administrateurs relatif à l'exercice financier se terminant le 31 décembre 2022 de la société.
Ce membre du conseil d'administration [...] n'a pas pris part à la délibération ou aux résolutions à l'égard
desquelles il est en conflit d'intérêts.
Les autres administrateurs de la Société, présents comme indiqué ci-dessus, déclarent chacun ne pas avoir
d'intérêt financier direct ou indirect en conflit avec les décisions à prendre.
[...]
Miguel Forte introduit la discussion et quitte ensuite la réunion.
[...]
Le conseil d'administration a poursuivi la discussion sur la proposition de licenciement de certains consultants et
a décidé, sous réserve de l'approbation de plusieurs tiers (dont la BEI), de mettre fin aux contrats de Tony Ting

Graphics
p. 64
(CSO), Stefanos Theoharis (CBO), Lieve Creten (CFO), Valérie Chapelle (responsable des ressources humaines)
et Miguel Forte (CEO) sur la base des termes des accords de licenciement et de règlement qui ont été
communiqués au conseil d'administration en amont de la réunion. L'équipe de direction fera la transition vers
leurs départs de Bone Therapeutics au cours des prochains mois, conformément à l'orientation de l'activité.
[...]
Le Conseil a examiné les projets d'accords de résiliation et de règlement et a approuvé les termes de ces accords.
Le Conseil a donné mandat à Innoste SA, représentée par Jean Stéphenne, pour finaliser et signer ces accords
au nom de la Société".
Extrait du procès-verbal de la réunion du Conseil d'administration du 24 octobre 2022 :
"Avant de discuter des points à l'ordre du jour, le Conseil a reconnu que, conformément à l'article 7:96 du Code
des sociétés et des associations, M. François Rieger et Mme Véronique Pomi-Schneiter, chacun administrateur
exécutif et non indépendant de la Société, déclarent avoir un conflit d'intérêts direct avec les décisions qui relèvent
des pouvoirs du Conseil d'administration pour les points 3 et 4 de l'ordre du jour respectivement, car elles sont
liées à leurs nominations respectives en tant que CEO et deputy CEO de la Société.
Il est toutefois à noter que leur rémunération respective en tant que CEO et Deputy CEO de la Société a été
approuvée par l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires qui s'est tenue ce 24 octobre 2022 et que
leur rémunération ne sera donc pas décidée au cours de la présente réunion du Conseil d'administration.
Conformément à l'article 7:96 du Code des sociétés et des associations, le commissaire de la société, BDO
Bedrijfsrevisoren - Réviseurs d'Entreprises SRL, représenté par Rodrigo Abels, recevra une copie du procès-verbal
du conseil d'administration et l'extrait de ce procès-verbal relatif au conflit d'intérêts sera ajouté dans le rapport
annuel des administrateurs relatif à l'exercice financier se terminant le 31 décembre 2022 de la société.
Par conséquent, M. François Rieger n'était pas présent lors de la délibération et des résolutions sur le point 3 de
l'ordre du jour et Mme Véronique Pomi-Schneiter n'était pas présente lors de la délibération et des résolutions sur
le point 4 de l'ordre du jour.
Les autres administrateurs de la Société, présents ou représentés comme indiqué ci-dessus, déclarent chacun ne
pas avoir d'intérêt financier direct ou indirect en conflit avec les décisions à prendre.
[...]
Le Conseil a décidé de :
•
de mettre fin, avec effet immédiat, au mandat de Président du Conseil d'administration de la société
Innoste SA, représentée par M. Jean Stéphenne. Le Conseil a remercié Innoste SA, représentée par M.
Jean Stéphenne, pour les services rendus à la Société en tant que Président du Conseil d'administration ;
•
nommer avec effet immédiat M. François Rieger en tant que Directeur Général de la Société (le " Nouveau
Directeur Général "), pour une durée illimitée ;
•
dans ce cadre, donner des pouvoirs au nouveau CEO pour représenter la Société vis-à-vis des tiers et en
justice dans le cadre de la gestion journalière, avec effet immédiat ;
•
nommer avec effet immédiat M. François Rieger comme nouveau président du conseil d'administration,
pour une durée illimitée.
Le Conseil a décidé de nommer avec effet immédiat Mme Véronique Pomi-Schneiter, en tant que Directeur général
délégué de la Société, pour une durée illimitée".

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p. 65
5.3. Conflits d'intérêts existants entre les membres du Conseil d'administration et du Comité
exécutif et transactions entre parties liées
M. François Rieger (CEO et directeur exécutif) et Mme Véronique Pomi-Schneiter (CEO adjoint et directrice
exécutive) sont tous deux liés à un accord d'actionnaires avec BioSenic en date du 24 octobre 2022 concernant
les actions qu'ils détiennent dans Medsenic. M. François Rieger détient actuellement 22,60% des actions de
Medsenic et Mme Véronique Pomi-Schneiter détient actuellement 11,31% des actions de Medsenic. En vertu de
ce pacte d'actionnaires, ils se sont tous deux engagés à apporter leurs actions restantes de Medsenic à BioSenic
en échange d'actions nouvellement émises, sur la base d'un prix par action de BioSenic égal au prix utilisé pour
la future augmentation de capital envisagée. Toutefois, si Medsenic obtient de Phebra des droits étendus de
développement et de commercialisation (y compris pour les États-Unis, le Royaume-Uni et le Japon) à des
conditions économiquement favorables pour Medsenic, l'évaluation des actions non encore apportées à BioSenic
devra être réévaluée, ce qui pourrait potentiellement conduire à un conflit d'intérêts.
M. François Rieger et Mme Véronique Pomi-Schneiter ont également accepté un blocage des actions de BioSenic
qu'ils ont acquises en échange de l'apport de la partie correspondante de leurs actions Medsenic le 24 octobre
2022. Ce lock-up ne s'applique pas aux transferts approuvés par le conseil d'administration de BioSenic. Voir la
section 7.4.4.1 ci-dessous pour plus d'informations.
En outre, un conflit potentiel pourrait survenir à l'avenir pour tout administrateur exécutif auquel une rémunération
variable serait accordée (le cas échéant) ou en relation avec toute autre question liée à la rémunération.
Sur la base des informations fournies par les membres concernés du Conseil d'Administration et du Comité Exécutif
de BioSenic, ainsi que par le Président et les membres du Comité Stratégique de Medsenic, et à l'exception de ce
qui est indiqué ci-dessus, il n'existe, à la date du présent Prospectus, aucun conflit d'intérêt potentiel entre les
fonctions des membres, respectivement, du Conseil d'Administration et des membres du Comité Exécutif de
BioSenic et du Président et des membres du Comité Stratégique de Medsenic, d'une part, et leurs intérêts privés
et/ou autres fonctions, d'autre part.
5.4. Transactions entre parties liées
5.4.1. Transactions avec le Conseil d’administration et Comité exécutif
À ce jour, aucune transaction entre parties liées impliquant les administrateurs de la société ou les membres du
comité exécutif, à l'exception des sections 5.2, 5.3 et du point ci-dessous, n'a été divulguée à la société.
À titre individuel, une rémunération de 48 827 euros a été versée à Finsys Management SRL, représentée par
Jean-Luc Vandebroek, pour son rôle de consultant financier auprès de la société.
5.4.2. Transactions entre parties liées
L'article 7:97 du Code belge des sociétés et des associations prévoit une procédure spéciale qui s'applique aux
transactions intragroupe ou entre parties liées avec des sociétés affiliées. La procédure ne s'applique pas aux
décisions ou aux transactions effectuées dans le cours normal des affaires aux conditions habituelles du marché,
ni aux transactions ou décisions d'une valeur inférieure à 1 % de l'actif net consolidé de la société.
À la date du présent rapport annuel, BioSenic compte les sociétés affiliées suivantes :

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p. 66
5.4.2.1. Transactions avec Bone Therapeutics USA Inc.
Au cours de l'année 2022, les dépenses liées à toutes les activités exécutées par l'intermédiaire de Bone
Therapeutics USA Inc. ont été refacturées à la société le 31 décembre 2022.
5.4.2.2. Transactions avec Medsenic
BioSenic a accordé à Medsenic un prêt convertible d'un montant maximum de 2 millions d'euros, qui pourra être
converti en capital social de Medsenic à une valorisation équivalente à celle retenue dans le cadre de l'Apport des
37 649 actions de Medsenic au capital de BioSenic, diminuée d'une prime de risque de 20%. L'émission prévoira
un tirage maximum de 4 tranches d'obligations convertibles de 500 000 €, portant chacune intérêt au taux de 6%
par an, qui pourront et devront être mises à disposition par BioSenic sur 4 mois : septembre, octobre, novembre
et décembre 2022. Dans l'hypothèse où les besoins de financement de Medsenic seraient inférieurs aux prévisions,
la troisième et/ou la quatrième tranche d'obligations convertibles pourraient ne pas être émises ou souscrites. A
la date du Prospectus, deux tranches ont été mises à disposition. La date d'échéance de chaque tranche d'emprunt
mise à disposition est le 31 décembre 2023.
5.4.3. Transactions avec les actionnaires de Medsenic
BioSenic a conclu deux accords relatifs à Medsenic.
a. Accord de souscription entre une grande majorité des actionnaires de Medsenic, en tant que
souscripteurs, et BioSenic
Aux termes et sous réserve des conditions énoncées dans cet accord de souscription, les souscripteurs ont
transféré à BioSenic 37 649 actions de Medsenic, représentant 51% du capital social entièrement dilué de
Medsenic. En échange de la souscription, les souscripteurs ont reçu 90.668.594 nouvelles actions ordinaires de
BioSenic.
Aux termes du contrat de souscription, les actionnaires de Medsenic se sont également engagés à ne pas céder
les 90 668 594 actions nouvelles de BioSenic qu'ils ont reçues en rémunération de l'Apport pendant une période
de neuf mois à compter du 24 octobre 2022 (soit jusqu'au 24 juillet 2023). Toutefois, le 28 février 2023, 2% des
Actions Nouvelles détenues par chacune de Véronique Pomi-Schneiter et François Rieger seront libérées de
l'engagement de conservation et ne seront plus des actions bloquées.
L'engagement de blocage ne s'applique pas à :
- tout transfert d'actions bloquées par un actionnaire bloqué à une ou plusieurs de ses sociétés affiliées ;

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- tout transfert dans le cadre d'une offre publique d'achat ou d'une offre publique de retrait sur les actions
de BioSenic ; et
- tout transfert qui est approuvé par le conseil d'administration de BioSenic qui décide de manière
discrétionnaire.
b. Convention d'actionnaires relative à Medsenic entre BioSenic, en tant qu'actionnaire majoritaire, et les
actionnaires minoritaires de Medsenic
En vertu d'un pacte d'actionnaires en date du 24 octobre 2022 entre BioSenic et les actionnaires de Medsenic
détenant les 49% restants des actions de Medsenic (les " Actionnaires Minoritaires "), les Actionnaires
Minoritaires conviennent d'apporter la totalité de leurs actions Medsenic restantes à BioSenic en deux versements,
chaque fois pour la moitié de leur participation restante. Ces apports supplémentaires auront lieu en même temps
que les deux premières augmentations de capital de BioSenic (à l'exception des augmentations de capital liées à
l'exercice de bons de souscription d'actions et aux conversions d'obligations convertibles, mais y compris
l'augmentation de capital réalisée en vertu des bons de souscription d'actions ALLOB, si les conditions d'exécution
sont réunies) qui seront réalisées dans un délai approximatif de 7 à 15 mois à compter de la Date d'Exécution
afin de financer la poursuite des activités de BioSenic. Ces apports supplémentaires ne sont pas envisagés avant
ce délai, et donc pas non plus en même temps qu'un éventuel placement de nouveaux titres envisagé par BioSenic
au deuxième trimestre 2023. Dans le cas où les conditions d'exercice des BSA ALLOB (et l'augmentation de capital
résultant de cet exercice) ne seraient pas remplies, l'apport de la moitié restante des actions sera reporté à la
prochaine augmentation de capital de BioSenic qui aura lieu dans 24 mois à compter de la Date de Réalisation.
Sauf en cas de changement défavorable important dans l'actif, le passif ou les essais cliniques de BioSenic, ces
apports seront effectués sur la base de la valorisation de Medsenic utilisée pour l'Apport et en utilisant le même
prix par action de BioSenic que celui utilisé pour la levée de fonds simultanée (qui ne sera pas inférieur à la
valorisation de BioSenic utilisée pour l'Apport). Toutefois, si Medsenic obtient des droits de développement et de
commercialisation étendus de la part de Phebra (y compris pour les États-Unis, le Royaume-Uni et le Japon) à
des conditions économiquement favorables pour Medsenic, la valorisation des actions non encore apportées à
BioSenic sera réévaluée par un expert indépendant.
Si BioSenic n'a pas procédé à une augmentation de capital dans les deux ans suivant la réalisation de l'Apport,
l'apport des actions Medsenic restantes sera effectué en une seule fois sur la base des mêmes évaluations que
celles utilisées pour l'Apport. BioSenic bénéficie également d'un droit d'option d'achat sur les 49% d'actions
restantes de Medsenic afin de mettre en œuvre ces apports. BioSenic peut exercer l'option d'achat, à sa seule
discrétion, pour la totalité (et non une partie) des actions jusqu'au 24 octobre 2025.

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p. 68
6. ACTIONS ET ACTIONNAIRES
6.1. Historique du capital - Augmentation de capital et émission d'actions
6.1.1. Titres émis par la Société
Au 31 décembre 2022, il y a 121 897 746 actions représentant un capital social total de BioSenic de € 33 600
668,71. Il n'y a que des actions ordinaires sans valeur nominale, et il n'y a pas de droits spéciaux attachés à
aucune des actions ordinaires, ni de droits spéciaux d'actionnaire pour aucun des actionnaires de BioSenic. Chaque
actionnaire de BioSenic a droit à une voix par action. Le capital social est entièrement et inconditionnellement
souscrit et entièrement libéré.
Le 24 octobre 2022, le capital de BioSenic a été porté de 5 600 090,51 € à 32 800 668,71 € par l'émission de 90
668 594 actions nouvelles en contrepartie de l'apport en nature de 37 649 actions en circulation de Medsenic SAS.
Au 31 décembre 2022, le total des warrants exerçables est de 197 554 warrants pour les anciens membres du
comité exécutif, consultants et membres du conseil d'administration, 800 000 warrants pour la BEI et 200 000
warrants pour Patronale Life, qui donnent le droit de souscrire à un nombre égal d'actions. Cela représente un
total de 1 197 554 warrants.
Le graphique ci-dessous donne un aperçu des actionnaires qui ont notifié à BioSenic leur propriété d'actions de
BioSenic. Cet aperçu est basé sur la déclaration de transparence la plus récente soumise à BioSenic. Toutes les
notifications de transparence sont disponibles dans la section "Investisseurs" du site
https://www.biosenic.com/investors.
L'actionnariat de BioSenic est relativement large et aucun actionnaire unique ne contrôle BioSenic. À la
connaissance de BioSenic, il n'existe aucun accord en place qui pourrait, à une date ultérieure, entraîner un
changement de contrôle de BioSenic.
6.1.2. Historique du capital depuis l'introduction en bourse
Le 5 février 2015, le capital social a été augmenté par un apport en numéraire suite à la réalisation de l'introduction
en bourse de la Société, pour un montant de 6 077 750 € avec émission de 2 012 500 actions. Les nouvelles
actions ont été émises au prix de 16 € par action (dont 3,02 en capital social et 12,98 en prime d'émission). La
prime d'émission globale s'est élevée à 26 122 250,00 €. Suite à l'augmentation de capital, le capital social de la
Société s'élevait à 16 544 052,63 € et était représenté par 5 470 740 actions.

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p. 69
Le 5 février 2015, le capital social a été augmenté par un apport en numéraire suite à la conversion des obligations
convertibles, d'un montant de 3 252 657,78 € avec émission de 1 077 039 actions. Les nouvelles actions ont été
émises au prix de 9,61 € par action (dont 3,02 en capital social et 6,59 de prime d'émission). La prime d'émission
globale s'est élevée à 7 097 342,22 €. Suite à l'augmentation de capital, le capital social de la Société s'élevait à
19 796 710,41 € et était représenté par 6 547 779 actions.
Le 11 février 2015, le capital social a été augmenté par apport en numéraire suite à l'exercice du droit de
souscription sur-allocation, pour un montant de 911 662,50 € avec émission de 301 875 actions. Les actions
nouvelles ont été émises au prix de 16 € par action (dont 3,02 en capital social et 12,98 en prime d'émission). La
prime d'émission globale s'est élevée à 3 918 337,50 €. Suite à l'augmentation de capital, le capital social de la
Société s'élève à 20 708 372,90 €, représenté par 6 849 654 actions.
Le 30 octobre 2017, le capital social a été diminué par une incorporation de pertes d'un montant de 6 045 571,41 €
sans réduction de parts.
Le 7 mars 2018, un montant total de 19,45 M€ de capital engagé a été souscrit.
Le 9 mars 2018, suite à l'exercice de bons de souscription d'obligations et à la conversion des obligations
convertibles placées via un placement privé le 7 mars 2018, le capital social a été augmenté de 1 210 754 € avec
émission de 565 773 actions. La prime d'émission globale pour cette opération s'élève à 4 791 588 €.
D'avril 2018 à juin 2018, suite à la conversion des obligations convertibles placées via un placement privé le
7 mars 2018, le capital social a été augmenté de 464 215 € avec émission de 216 923 actions. La prime d'émission
globale pour cette opération s'élève à 1 413 251 €.
Le 9 juillet 2018, le capital social a été diminué par une incorporation de pertes d'un montant de 4 830 335,13 €
sans réduction de parts sociales.
De juillet 2018 à décembre 2018, suite à la conversion des obligations convertibles placées via un placement privé
le 7 mars 2018, le capital social a été augmenté de 1 024 076 € avec émission de 678 196 actions. La prime
d'émission globale pour cette opération s'élève à 4 608 258 €.
De janvier 2019 à juin 2019, suite à la conversion des obligations convertibles placées via un placement privé le
7 mars 2018, le capital social a été augmenté de 968 552 € avec émission de 641 425 actions. La prime d'émission
globale pour cette opération s'élève à 1 313 907 €.
Via le Placement privé du 27 juin 2019, la Société a levé 5,0 M€ et placé 1 351 352 nouvelles actions auprès
d'investisseurs institutionnels actuels et nouveaux en Belgique. Le capital social a été augmenté de 2 040 542 €.
La prime d'émission globale pour cette opération s'élève à 2 959 458 €. Après l'augmentation de capital, le capital
social de la société s'élève à 15 540 605 € et est représenté par 10 303 323 actions.
De juillet 2019 au 12 décembre 2019, suite à la conversion des obligations convertibles placées via un placement
privé le 7 mars 2018, le capital social a été augmenté de 479 218 € avec émission de 317 363 actions et s'élève
à 16 019 823,16 € et est représenté par 10 620 686 actions. La prime d'émission globale pour cette opération
s'élève à 595 732 €.
Le 12 décembre 2019, la Société a décidé de réduire son capital social par l'incorporation des pertes. Après
l'opération, le capital social s'élève à 5 427 597,19 €.
Le 18 décembre 2019, suite à la conversion des obligations convertibles placées via un placement privé le 7 mars
2018, le capital social a été augmenté de 26 116,08 € avec émission de 51 208 actions. La prime d'émission
globale pour cette opération s'élève à 136 378,31 €.

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p. 70
Le 29 janvier 2020, suite à la conversion des obligations convertibles placées via un placement privé le 7 mars
2018, le capital social a été augmenté de 80 699,85 € avec émission de 158 235 actions. La prime d'émission
globale pour cette opération s'élève à 451 774,60 €.
Le 26 février 2020, suite à la conversion des obligations convertibles placées via un placement privé le 7 mars
2018, le capital social a été augmenté de 61 311,18 € avec émission de 120 218 actions. La prime d'émission
globale pour cette opération s'élève à 393 671,85 €.
Le 25 mars 2020, suite à la conversion des obligations convertibles placées via un placement privé le 7 mars 2018,
le capital social a été augmenté de 79 592,64 € avec émission de 156 064 actions. La prime d'émission globale
pour cette opération s'élève à 320 397,19 €.
Le 30 avril 2020, suite à la conversion immédiate des obligations convertibles placées via un placement privé
annoncé le 29 avril 2020, le capital social a été augmenté de 203 302,32 € avec émission de 398 632 actions. La
prime d'émission globale pour cette opération s'élève à 796 697,15 €.
Le 7 mai 2020, suite à la conversion des obligations convertibles placées via un placement privé le 7 mars 2018,
le capital social a été augmenté de 80 629,47 € avec émission de 158 097 actions. La prime d'émission globale
pour cette opération s'élève à 306 864,56 €.
Le 21 août 2020, suite à la conversion des obligations convertibles placées via un placement privé annoncé le
29 avril 2020, le capital social a été augmenté de 100 332,81 € avec émission de 196 731 actions. La prime
d'émission globale pour cette opération s'élève à 312 154,16 €.
Le 8 octobre 2020, suite à la conversion des obligations convertibles placées via un placement privé annoncé le
29 avril 2020, le capital social a été augmenté de 106 802,16 € avec émission de 209 416 actions. La prime
d'émission globale pour cette opération s'élève à 280 691,85 €.
Via le Placement privé du 15 décembre 2020, la Société a levé 9,92 M€ et placé 4 408 881 nouvelles actions
auprès d'investisseurs institutionnels actuels et nouveaux. Le capital social a été augmenté de 2 248 529 €. La
prime d'émission globale pour cette opération s'élève à 7 671 471 €. Suite à l'augmentation de capital, le capital
social de la Société s'élève à 8 414 913 € et est représenté par 16 478 168 actions.
Le 26 février 2021, le capital social a été diminué par une incorporation de pertes d'un montant total de 4 602
355 € sans réduction de parts.
Via le placement privé du 3 décembre 2021, la société a levé 3,3 M€ et placé 4 832 352 nouvelles actions auprès
d'investisseurs institutionnels actuels et nouveaux. Le capital social a été augmenté de 1 111 441 € La prime
d'émission globale pour cette opération s'élève à 2 174 558 €. Après l'augmentation de capital, le capital social
de la Société s'élevait à € 4.923.998,63 et était représenté par 21.310.520 actions.
Le 30 mai 2022, BioSenic a signé un accord de souscription pour une facilité d'obligations convertibles de 5 millions
d'euros maximum arrangée par ABO Securities, par l'intermédiaire de son entité affiliée Global Tech Opportunities
15. Le produit du financement sera utilisé pour faire avancer le développement clinique de l'actif de BioSenic, la
thérapie cellulaire osseuse allogénique, ALLOB. ABO Securities, au nom de l'investisseur en obligations
convertibles, s'engage à souscrire jusqu'à 5 millions d'euros en obligations convertibles. Les obligations
convertibles seront émises et souscrites en dix tranches. Une première tranche de 10 obligations convertibles d'un
montant principal total de € 0,5 million a été émise le 9 juin 2022. Les deuxième et troisième tranches de 20
obligations convertibles au total ont été émises le 2 septembre 2022, tandis que la quatrième tranche a été
souscrite le 23 septembre 2022. Une cinquième tranche a été souscrite le 8 décembre 2022. Une sixième tranche
a été souscrite le 3 février 2023. L'émission et la souscription des cinq tranches restantes d'un montant principal
de 500 000 € chacune peuvent être demandées à la seule discrétion de BioSenic sur une période de dix-huit mois
à compter de la date de signature de l'accord de souscription, sous réserve des conditions habituelles à remplir.

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p. 71
Date
Transaction
Nombre et
catégorie
d'actions
émises
Prix d'émission par
action (€), y
compris la prime
d'émission
Augmentation
/réduction de
capital (€)
Capital social
après transaction
(€)
Nombre total
d'actions après
l'augmentation de
capital
05/02/2015
Augmentation
de capital
2 012 500
16
6 077 750
16 544 052 ,63
5 470 740
05/02/2015
Augmentation
de capital
1 077 039
9,61
3 252 657,78
19 796 710 ,41
6 547 779
10/02/2015
Augmentation
de capital
301 875
16
911 662,50
20 708 372 ,90
6 849 654
30/10/2017
Incorporation
des pertes
Aucun
Non applicable
-6 045 571,41
14 662 801 ,49
6 849 654
09/03/2018
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
565 773
10,61
1 210 754,22
15 873 555 ,71
7 415 427
04/2018 -
06/2018
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
216 923
8,66 (prix d'émission
moyen)
94 872,62
16 337 770 ,93
7 632 350
09/07/2018
Incorporation
des pertes
Aucun
Non applicable
-4 830 335,13
11 507 435 ,80
7 632 350
07/2018 -
12/2018
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
678 196
8,30 (prix d'émission
moyen)
1 024 076
12 531 511 ,76
8 310 546
01/2019 -
06/2019
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
641 425
3,56 (prix d'émission
moyen)
968 552
13 500 063 ,51
8 951 971
01/07/2019
Augmentation
de capital
1 351 352
3,70
2 040 542
15 540 605 ,03
10 303 323
10/07/2019
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
49 522
3,79 (prix d'émission
moyen)
74 778
15 615 383 ,25
10 352 845
21/08/2019
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
93 952
3,51 (prix d'émission
moyen)
141 868
15 757 250 ,77
10 446 797
11/09/2019
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
33 200
3,54 (prix d'émission
moyen)
50 132
15 807 382 ,77
10 479 997
14/11/2019
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
140 689
3,13 (prix d'émission
moyen)
212 440
16 019 823 ,16
10 620 686
12/12/2019
Incorporation
des pertes
Aucun
Non applicable
-10 592 225,97
5 427 597 ,19
10 620 686
18/12/2019
Augmentation/c
onversion du
capital
obligations
convertibles
51 208
3,17 (prix d'émission
moyen)
26 116
5 453 713 27
10 671 894
29/01/2020
Augmentation/c
onversion du
capital
obligations
convertibles
158 235
3,37 (prix d'émission
moyen)
80 700
5 534 413 ,12
10 830 129
26/02/2020
Augmentation/c
onversion du
capital
120 218
3,78 (prix d'émission
moyen)
61 311
5 595 724 ,30
10 950 347

Graphics
p. 72
Date
Transaction
Nombre et
catégorie
d'actions
émises
Prix d'émission par
action (€), y
compris la prime
d'émission
Augmentation
/réduction de
capital (€)
Capital social
après transaction
(€)
Nombre total
d'actions après
l'augmentation de
capital
obligations
convertibles
25/03/2020
Augmentation/c
onversion du
capital
obligations
convertibles
156 064
2,79 (prix d'émission
moyen)
79 593
5 675 316 ,94
11 106 411
30/04/2020
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
398.632
2,51 (prix d'émission
moyen)
203 302,32
5 878 619 ,26
11 ,505 ,043
07/05/2020
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
158.097
2,45 (prix d'émission
moyen)
80 629,47
5 ,959 ,248 ,73
11 ,663 ,140
21/08/2020
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
196 731
2,10 (prix d'émission
moyen)
100 332,81
6 059 581 ,54
11 859 871
08/10/2020
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
209 416
1,85 (prix d'émission
moyen)
106 802,16
6 166 383 ,70
12 069 287
15/12/2020
Augmentation
de capital
4 408 881
2,25
2 248 529
8 414 913 ,01
16 478 168
26/02/2021
Incorporation
des pertes
Aucun
Non applicable
-4 602 355,34
3 812 557 ,67
16 478 168
03/12/2021
Augmentation
de capital
4 832 352
0,68
1 111 441
4 923 998 ,63
21 310 520
20/06/2022
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
185 185
0,27
42 592,55
4 966 591 ,18
21 495 705
04/07/2022
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
200 000
0,25
46 000,00
5 012 591 ,18
21 ,695 ,705
19/07/2022
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
217 391
0,23
49 999,93
5 062 591 ,11
21 913 096
28/07/2022
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
217 391
0,23
49 999,93
5 112 591 ,04
22 130 487
08/08/2022
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
416 666
0,24
95 833,18
5 208 424 ,22
22 547 153
12/08/2022
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
416 666
0,24
95 833,18
5 304 257 ,40
22 963 819
23/08/2022
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
208 333
0,24
47 916,59
5 352 173 ,99
23 172 152

Graphics
p. 73
Date
Transaction
Nombre et
catégorie
d'actions
émises
Prix d'émission par
action (€), y
compris la prime
d'émission
Augmentation
/réduction de
capital (€)
Capital social
après transaction
(€)
Nombre total
d'actions après
l'augmentation de
capital
31/08/2022
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
208 333
0,24
47 916,59
5 400 090 ,58
23 380 485
12/09/2022
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
217 391
0,23
49 999,93
5 450 090 ,51
23 597 876
22/09/2022
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
238 095
0,21
50 000,00
5 500 090 ,51
23 835 971
04/10/2022
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
294 117
0,17
50 000,00
5 550 090 ,51
24 130 088
14/10/2022
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
333 333
0,15
50 000,00
5 600 090 ,51
24 463 421
24/10/2022
Contribution en
nature
90 668 594
0,45
27 200 578,20
32 800 668 ,71
115 132 015
28/10/2022
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
833 333
0,12
100 000,00
32 900 668 ,71
115 965 348
28/10/2022
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
1 666 666
0,12
200 000,00
33 100 668 ,71
117 632 014
08/11/2022
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
769 230
0,13
100 000,00
33 200 668 ,71
118 401 244
17/11/2022
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
2 727 272
0,11
300 000,00
33 500 668 ,71
121 128 516
06/12/2022
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
769 230
0,13
100 000,00
33 600 668 ,71
121 897 746
16/01/2022
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
1 111 111
0,09
100 000,00
33 700 668 ,71
123 008 857
26/01/2022
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
1 000 000
0,10
100 000,00
33 800 668 ,71
124 008 857
16/01/2023
Augmentation
de capital /
conversion
d'obligations
convertibles
1 111 111
0,13
100 000,00
33 700 668,71
123 008 857
26/01/2023
Augmentation
de capital /
1 000 000
0,10
100 000,00
33 800 668,71
124 008 857

Graphics
p. 74
Date
Transaction
Nombre et
catégorie
d'actions
émises
Prix d'émission par
action (€), y
compris la prime
d'émission
Augmentation
/réduction de
capital (€)
Capital social
après transaction
(€)
Nombre total
d'actions après
l'augmentation de
capital
conversion
d'obligations
convertibles
convertible
bonds
6.2. Capital autorisé
6.2.1.
Description du capital autorisé
En vertu des décisions des assemblées générales extraordinaires de la Société tenues respectivement le 13 juillet
2022 et le 24 octobre 2022 et conformément à l'article 7 des statuts de la Société, le Conseil d'administration a
reçu certains pouvoirs dans le cadre du capital autorisé.
L'assemblée générale extraordinaire de la Société tenue le 13 juillet 2022 a décidé, conformément aux articles
7:199 et 7:202 du Code belge des sociétés et des associations, de renouveler, pour une période de cinq ans,
l'autorisation du Conseil d'augmenter le capital social de la Société d'un montant total maximum de 5,012,591.18
euros dans les mêmes conditions que celles actuellement prévues à l'article 7 des statuts de la Société, y compris
dans le cas où la Société recevrait une communication de l'Autorité des services et marchés financiers (" FSMA ")
indiquant qu'elle a été informée d'une offre publique d'achat concernant la Société.
Ensuite, le 24 octobre 2022, l'assemblée générale extraordinaire a décidé, conformément aux articles 7:199 et
7:202 du Code belge des sociétés et des associations, de renouveler, pour une période de cinq ans, l'autorisation
du Conseil d'administration d'augmenter le capital social de la Société d'un montant total maximum de €
32,800,668.71 € dans les mêmes conditions que celles actuellement prévues à l'article 7 des statuts de la Société,
y compris dans le cas où la Société recevrait une communication de l'Autorité des services et marchés financiers
("FSMA") indiquant qu'elle a été informée d'une offre publique d'achat concernant la Société.
Le Conseil est autorisé à augmenter le capital social dans le cadre du capital autorisé, en une ou plusieurs fois
dans les cas suivants :
(a) les augmentations de capital ou les émissions d'obligations convertibles ou de droits de souscription
lorsque le droit préférentiel de souscription des actionnaires est limité ou supprimé (article 7:200, 1° de
la BCCA) ;
(b) les augmentations de capital ou les émissions d'obligations convertibles lorsque le droit préférentiel de
souscription des actionnaires est limité ou supprimé en faveur d'une ou plusieurs personnes déterminées,
autres que les employés de la société ou de ses filiales (article 7:200, 2° du BCCA) ;
(c) les augmentations de capital réalisées par incorporation de réserves (article 7:200, 3° du BCCA).
Le Conseil peut, dans l'intérêt de la Société et dans le respect et les limites des conditions prévues par le BCCA,
limiter ou supprimer le droit préférentiel de souscription, même en faveur d'une ou plusieurs personnes
déterminées, autres que les employés de la Société ou de ses filiales.
Les augmentations de capital décidées en vertu de cette autorisation peuvent être réalisées par des apports en
numéraire ou, dans les limites des conditions légales, en nature, avec ou sans création d'actions nouvelles,
privilégiées ou non, avec ou sans droit de vote, avec ou sans droit de souscription. Ces augmentations de capital
peuvent être réalisées avec ou sans prime d'émission. Les primes d'émission, s'il en existe, seront affectées au
compte « Primes d'émission » qui, comme le capital social, constituera la garantie des tiers et ne pourra être cédé
que conformément aux dispositions légales en vigueur pour la modification des statuts, sauf en cas d'incorporation
de ces primes au compte de capital.

Graphics
p. 75
6.2.2. Montant disponible dans le cadre du capital autorisé
Depuis le renouvellement du capital autorisé par l'assemblée générale extraordinaire du 24 octobre 2022, le
Conseil n'a pas fait usage de ses pouvoirs tels que décrits ci-dessus.
Par conséquent, le Conseil est autorisé à augmenter le capital social de la Société dans le cadre du capital autorisé
pour un montant maximum de 32,800,668.71 € (hors primes d'émission éventuelles).
6.3. Changements dans le capital
6.3.1. Modifications du capital social par les actionnaires de la Société
À tout moment, l'assemblée des actionnaires peut décider d'augmenter ou de réduire le capital social de la société.
Cette résolution doit satisfaire aux exigences de quorum et de majorité qui s'appliquent à une modification des
statuts.
6.3.2. Augmentations de capital par le Conseil d'administration de la Société
Le 24 octobre 2022, l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires de la Société a autorisé le conseil
d'administration à augmenter le capital social de la Société, en une ou plusieurs fois, pour un montant maximum
de 32 800 668,71 € (hors primes d'émission, le cas échéant).
Si le capital social de la Société est augmenté dans les limites du capital social autorisé, le Conseil d'administration
est autorisé à demander le paiement d'une prime d'émission. Cette prime d'émission sera comptabilisée sur un
compte de réserve indisponible, qui ne peut être réduit ou aliéné que par une résolution de l'assemblée générale
des actionnaires soumise aux mêmes conditions de quorum et de majorité que celles qui s'appliquent à une
modification des statuts.
Le conseil d'administration peut utiliser le capital social autorisé pour des augmentations de capital souscrites en
espèces ou en nature, ou effectuées par incorporation de réserves, de primes d'émission ou de plus-values de
réévaluation, avec ou sans émission de nouvelles actions. Le conseil d'administration est autorisé à émettre des
obligations convertibles, des obligations assorties de warrants ou des warrants dans les limites du capital social
autorisé et avec ou sans droit préférentiel de souscription pour les actionnaires existants.
Le conseil d'administration est autorisé, dans les limites du capital social autorisé, à limiter ou à supprimer le droit
de préférence accordé par la loi aux actionnaires existants, conformément à l'article 7:191 et suivants du Code
des sociétés et des associations. Le conseil d'administration est également autorisé à limiter ou à supprimer le
droit préférentiel de souscription des actionnaires existants en faveur d'une ou plusieurs personnes déterminées,
même si ces personnes ne font pas partie du personnel de la société ou de ses filiales.
Cette autorisation a été accordée pour une durée de cinq ans à compter de la date de publication de la résolution
aux Annexes du Moniteur belge (25 octobre 2022), et peut être renouvelée.
Comme indiqué à la section 6.1.2, une première tranche de 10 obligations convertibles d'un montant total en
principal de 0,5 million d'euros a été émise en faveur de Global Tech Opportunities 15 le 9 juin 2022. Les deuxième
et troisième tranches de 20 obligations convertibles au total ont été émises le 2 septembre 2022, tandis que la
quatrième tranche a été souscrite le 23 septembre 2022. Une cinquième tranche a été souscrite le 8 décembre
2022. Au 31 décembre 2022, 50 OC ont été souscrites par / émises au profit de Global Tech Opportunities 15,
dont les 10 OC de la première tranche, les 10 OC de la deuxième tranche et les 10 OC de la troisième tranche ont
été converties. Les augmentations de capital résultant des conversions de ces obligations convertibles ont été
effectuées dans le cadre du capital autorisé en vertu de l'autorisation précédente accordée par l'assemblée

Graphics
p. 76
générale extraordinaire de la Société qui s'est tenue le 9 juillet 2018. Pour un aperçu détaillé des augmentations
de capital résultant des conversions, veuillez-vous référer à la section 6.1.2.
6.4. Acquisition de titres propres
Ni la Société ni aucune de ses filiales n'ont acquis d'actions de la Société. La Société n'a pas émis de bons de
participation aux bénéfices ou d'autres bons.
6.5. Plans de warrants
6.5.1. Plans de warrants émis
La Société a actuellement 3 plans de droits de souscription en cours :
Le 24 février 2014, l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires de la Société a créé et approuvé un plan
qui consistait en l'émission de 113 760 droits de souscription pour les employés, consultants et administrateurs
(plan A). À la date du Document, 87 998 droits de souscription ont été accordés et acceptés. L'Assemblée générale
ordinaire du 10 juin 2020 a pris acte du nombre de droits de souscription du plan A encore disponibles pour
l'octroi, soit 25 761 droits de souscription et a décidé d'annuler lesdits droits de souscription résiduels.
Le 28 mai 2020, le Conseil d'administration de la Société a créé et approuvé un plan qui consistait en l'émission
de 69 978 droits de souscription pour les employés, les membres de la direction et les administrateurs (plan
2020/05).
Le 23 décembre 2020, le Conseil d'administration de la Société a créé et approuvé un plan qui consistait en
l'émission de 99 832 droits de souscription pour les employés, les membres de la direction et les administrateurs
(plan 2020/12).
A la date de ce rapport annuel, les droits de souscription suivants sont en circulation conformément au plan
susmentionné :
Plan
Total
Ancien PDG
109 724
Ancien directeur financier
43 500
Ancien CBO
5 000
Consultant
5 000
Membres du conseil d'administration
29 330
Ancien CMO
5 000
Total
197 554
Le 23 août 2021, l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires de BioSenic a émis des bons de souscription
à la Banque européenne d'investissement et à Patronale Life. A la date du présent prospectus, les warrants
suivants sont en circulation :
Plan
Total
Banque européenne d'investissement
800 000
Patronale Life NV
200 000
Total
1 000 000
Le 24 octobre 2022, l'assemblée générale extraordinaire de BioSenic a émis et attribué 24 463 421 nouveaux
bons de souscription "ALLOB" à chacun des actionnaires existants de BioSenic (à l'exclusion, pour éviter tout

Graphics
p. 77
doute, des actionnaires de Medsenic SAS qui ont simultanément apporté 51% de leurs actions au capital de
BioSenic). Chaque bon permet de souscrire à une action nouvelle de BioSenic à un prix d'exercice de 0,45 EUR,
sous la condition suspensive de résultats intermédiaires statistiquement positifs de la Phase IIB d'ALLOB montrant
que le critère principal est satisfait, ce qui serait le cas dans le cadre d'une analyse intermédiaire si le score RUST
est supérieur à 1,26.
En février 2023, BioSenic a annoncé une optimisation de l’étude et la clôture du recrutement des patients.
BioSenic a utilisé les progrès scientifiques et les connaissances du marché en matière de consolidation des
fractures, ainsi que les progrès technologiques de la radiologie pour affiner l’interprétation statistique des clichés
et apporter des modifications positives à son étude. Ainsi, l’étude est passée d’une simple évaluation de données
cliniques à celle de données plus quantitatives, ce qui améliorera la significativité des résultats. Cette avancée
dans l'évaluation des résultats des essais a été réalisée grâce à des progrès dans les procédures radiographiques
permettant une plus grande clarté dans l'interprétation statistique. Après consultation de ses biostatisticiens
externes, BioSenic a décidé de clôturer le recrutement des patients, la cohorte actuelle de 57 patients traités
permettant d’obtenir un niveau de signification suffisant.
6.5.2. Résumé des plans de warrants en cours
Les conditions pertinentes du plan de warrants A existant de BioSenic sont exposées ci-dessous :
• Acquisition des droits : 1/3 au premier anniversaire de l'octroi des warrants, 1/3 au deuxième
anniversaire de l'octroi et 1/3 au troisième anniversaire de l'octroi, à condition que le bénéficiaire travaille
pour BioSenic. Les warrants seront immédiatement acquis en cas de changement de contrôle, d'offre
publique initiale ou d'offre publique d'achat.
• Période d'exercice : une fois acquis, les bons de souscription peuvent être exercés à tout moment en
dehors de la période fermée (telle que déterminée dans le Dealing Code de BioSenic), mais au plus tard
10 ans après la création de ces bons.
• Prix d'exercice : le prix d'exercice sera déterminé par le Conseil d'administration de BioSenic,
conformément aux règles applicables aux sociétés cotées :
o au cours de clôture de l'action du jour précédant le jour de l'offre ; ou
o le prix moyen de l'action sur les 30 jours civils précédant la date de l'offre.
• Durée : dix ans. Tous les bons de souscription qui n'ont pas été exercés dans le délai de dix ans à
compter de leur création (c'est-à-dire avant le 24 février 2024) deviennent nuls et non avenus.
Les conditions pertinentes du plan de warrants 2020 de BioSenic de mai et décembre sont présentées ci-
dessous :
• Acquisition des droits : les Warrants seront acquis au Bénéficiaire dès leur acceptation par le
Bénéficiaire (sans autre condition), c'est-à-dire dès réception par BioSenic du formulaire d'acceptation
dûment rempli dans le délai imparti.
• Période d'exercice : les Warrants ne pourront être exercés avant le premier jour de la quatrième
année civile suivant l'Offre et après le dernier jour de la dixième année suivant la date d'émission (la "
Période d'exercice ").
• Prix d'exercice : le prix d'exercice sera déterminé par le Conseil d'administration de BioSenic,
conformément aux règles applicables aux sociétés cotées.

Graphics
p. 78
o au cours de clôture de l'action du jour précédant le jour de l'offre ; ou
o le prix moyen de l'action sur les 30 jours civils précédant la date de l'offre.
• Durée : sept ans. Tous les bons de souscription qui n'ont pas été exercés dans le délai de sept ans à
compter de leur création deviennent nuls et non avenus.
Aucun nouveau plan de warrants n'a été émis en 2022.
Les conditions pertinentes du plan de warrants "ALLOB" existant de BioSenic sont exposées ci-dessous :
• Acquisition des droits : Les bons de souscription ALLOB peuvent être exercés en cas de résultats
positifs de la Phase IIB intermédiaire d'ALLOB (résultats statistiquement positifs (le critère principal est
atteint, ce qui, dans le contexte d'une analyse intermédiaire, serait si le score RUST est supérieur à 1,46,
sur décision du comité indépendant ad-hoc, validant les conclusions SAP tirées par un CRO indépendant)
(l'" Événement déclencheur "). BioSenic prévoit d'annoncer les résultats intermédiaires de la Phase
IIB d'ALLOB au cours du premier semestre 2023.
• Période d'exercice : Les warrants ALLOB peuvent être exercés à partir de l'Événement déclencheur
jusqu'au premier anniversaire de l'Événement déclencheur.
• Prix d'exercice : Le prix d'exercice de chaque warrant ALLOB est égal à € 0,45.
• Durée : Les warrants ALLOB expireront au premier anniversaire de l'événement déclencheur.
Les conditions pertinentes du plan de bons de souscription existant de BioSenic pour le bon de souscription
de la BEI sont exposées ci-dessous :
• Prix de souscription : Le prix de souscription est égal à 0,01 € par mandat BEI (et compensé par une
commission d'arrangement du même montant versée par Bone Therapeutics à la BEI).
• Date d'échéance : Les bons de souscription de la BEI ont une durée de vie définie de cinq (5) ans.
Toutefois, BioSenic s'engage à émettre des bons identiques d'une durée de vie de cinq (5) ans après la
date d'expiration.
• Prix d'exercice : Le prix d'exercice de chaque bon de souscription EIB sera égal au plus bas des deux
montants suivants : (i) la moyenne des cours de clôture des actions de BioSenic pendant les trente (30)
jours précédant l'authentification de la souscription inconditionnelle des bons de souscription EIB et (ii)
le cours de clôture de l'action BioSenic le jour précédant l'authentification de la souscription
inconditionnelle des bons de souscription EIB.
• Période d'exercice : Les bons de souscription BEI peuvent être exercés à partir de la première des deux
dates suivantes : (i) la survenance d'un cas de remboursement anticipé volontaire ou obligatoire et (ii)
six mois avant l'échéance d'une tranche, jusqu'à l'échéance.
• Autres : Dans les cas où le bénéficiaire a le droit de transférer les bons de la BEI, BioSenic, son agent
ou ses actionnaires (dans cet ordre), a un droit de premier refus pour racheter les bons de la BEI aux
mêmes conditions.
Les conditions pertinentes du plan de warrants existant de BioSenic pour le Warrant Patronale Life sont
présentées ci-dessous :
• Prix de souscription : Le prix de souscription est égal à 0,01 € par Bon de Vie Patronale.

Graphics
p. 79
• Date d'échéance : Les bons de souscription à vie de la Patronale ont une durée de vie définie de cinq
(5) ans.
• Prix d'exercice : Le prix d'exercice de chaque Warrant Patronale Life sera égal au plus bas (i) de la
moyenne des cours de clôture des actions de BioSenic pendant les trente (30) jours précédant la
notarisation de la souscription inconditionnelle des Warrants Patronale Life et (ii) du cours de clôture de
l'action Bone Therapeutics le jour précédant la notarisation de la souscription inconditionnelle des
Warrants Patronale Life.
• Période d'exercice : Les Bons de Vie Patronale peuvent être exercés à partir de la première des deux
dates suivantes : (i) la survenance d'un cas de remboursement anticipé volontaire ou obligatoire et (ii)
six mois avant l'échéance d'une tranche, jusqu'à l'échéance.
• Autre : Dans les cas où le Bénéficiaire a le droit de transférer les Bons de Vie Patronaux, BioSenic, son
agent ou ses actionnaires (dans cet ordre), a un droit de premier refus pour racheter les Bons de Vie
Patronaux aux mêmes termes et conditions.
6.6. Éléments qui, par leur nature, auraient des conséquences en cas d'offre publique d'achat sur
la Société
Conformément à l'article 34 de l'arrêté royal du 14 novembre 2007, la société publie les éléments suivants qui,
par leur nature, auraient des conséquences en cas d'offre publique d'achat sur la société :
• Au 31 décembre 22, le capital social de la Société s'élève à 33 600 668,71 € et est entièrement libéré.
Il est représenté par 121 897 746 actions, chacune représentant une valeur fractionnelle de 1/121 897
746
ème
du capital social. Les actions de la Société n'ont pas de valeur nominale.
• En dehors de la législation belge applicable en matière de divulgation des participations importantes et
des statuts de la Société, il n'existe aucune restriction au transfert d'actions.
• Il n'existe pas d'accords entre actionnaires qui soient connus de la Société et qui puissent entraîner des
restrictions au transfert de titres et/ou à l'exercice des droits de vote.
• Il n'y a pas de détenteurs d'actions à droit de vote spécial.
• Il n'y a pas de contrôle externe sur les plans d'incitation des employés ; les bons de souscription sont
accordés directement au bénéficiaire.
• Chaque actionnaire de BioSenic a droit à un vote par action. Les droits de vote peuvent être suspendus
comme prévu dans les statuts de la société et les lois et statuts applicables.
• Les règles régissant la nomination et le remplacement des membres du Conseil d'administration et la
modification des statuts sont énoncées dans les statuts de la Société et dans la charte de gouvernance
d'entreprise de la Société.
• Les pouvoirs du Conseil d'administration, plus particulièrement en ce qui concerne le pouvoir d'émettre
ou de racheter des actions, sont définis dans les statuts de la Société. Le Conseil d'administration n'a
pas reçu l'autorisation d'acheter ses propres actions « pour éviter un danger imminent et grave pour la
Société » (c
'est-à-dire
pour se défendre contre des offres publiques d'achat). Les statuts de la Société
ne prévoient pas d'autres mécanismes de protection spécifiques contre les offres publiques d'achat.
• Les plans de warrants existants contiennent des dispositions de protection contre les offres publiques
d'achat qui, en cas d'offre publique d'achat, prévoient que (i) les détenteurs de warrants ont le droit

Graphics
p. 80
d'exercer leurs warrants, indépendamment des périodes/limites d'exercice prévues par le plan concerné
ou (ii) la société a le droit ou l'obligation, à la demande du détenteur de warrants, de racheter les warrants
à un certain prix.
• La Société est partie aux accords importants suivants qui, lors d'un changement de contrôle de la Société
ou à la suite d'une offre publique d'achat, peuvent entrer en vigueur ou, sous réserve de certaines
conditions, selon le cas, être modifiés, être résiliés par les autres parties à ces accords ou donner aux
autres parties à ces accords (ou aux bénéficiaires effectifs en ce qui concerne les obligations) un droit à
un remboursement accéléré des obligations de la Société en cours en vertu de ces accords :
o convention pour un prêt subordonné du 2 mai 2016 entre Novallia SA (le Prêteur) et Bone
Therapeutics SA (l'Emprunteur) ;
o conventions d’obligations subordonnées non dilutives du 25 juin 2019 entre Integrale S.A (le
Prêteur) et Bone Therapeutics SA (l'Emprunteur) ;
o conventions d’obligations subordonnées non dilutives du 25 juin 2019 entre Patronale S.A (le
Prêteur) et Bone Therapeutics SA (l'Emprunteur) ;
o conventions d’obligations subordonnées non dilutives du 6 mai 2020 entre Integrale S.A (le
Prêteur) et Bone Therapeutics SA (l'Emprunteur) ;
o conventions d’obligations subordonnées non dilutives du 6 mai 2020 entre Patronale S.A (le
Prêteur) et Bone Therapeutics SA (l'Emprunteur).
o la convention d’obligations subordonnées non dilutives du 6 mai 2020 entre Patronale S.A (le
Prêteur) et Bone Therapeutics SA (l’Emprunteur) a été modifiée en obligations non-
convertibles avec des warrants en septembre 2021 ;
o 1er juillet 2021, la Société a signé un accord de prêt d'un montant maximal de 16 millions
d'euros avec la Banque européenne d'investissement (BEI), dont la première tranche de 8
millions d'euros a été reçue.
Aucune offre publique d'achat n'a été lancée par des tiers sur le capital de la Société au cours de l'exercice
précédent et de l'exercice en cours.
6.7. Transparence
Les statuts de la Société n'imposent aucune obligation de notification supplémentaire autre que les obligations de
notification requises conformément à la loi belge. Les droits de vote des principaux actionnaires de la Société ne
diffèrent en rien des droits des autres actionnaires de la Société.
6.8. Actionnaires
Au 31 décembre 2022, il y a 121 897 746 actions représentant un capital social total de BioSenic de 33 600 668,71
€. Il n'y a que des actions ordinaires sans valeur nominale, et il n'y a pas de droits spéciaux attachés aux actions
ordinaires, ni de droits d'actionnaires spéciaux pour aucun des actionnaires de BioSenic. Chaque actionnaire de

Graphics
p. 81
BioSenic a droit à une voix par action. Le capital social est entièrement et inconditionnellement souscrit et
entièrement libéré. Le nombre total de bons de souscription attribués est de 1 197 554.
Le graphique ci-dessous donne un aperçu des actionnaires qui ont notifié à BioSenic qu'ils détenaient des actions
de BioSenic. Cet aperçu est basé sur la déclaration de transparence la plus récente soumise à BioSenic. Toutes
les déclarations de transparence sont disponibles dans la section "Investisseurs" du site web de la société :
https://www.biosenic.com/investors.
L'actionnariat de BioSenic est relativement diversifié et aucun actionnaire ne contrôle BioSenic à lui seul. À la
connaissance de BioSenic, il n'existe aucun accord susceptible d'entraîner un changement de contrôle de BioSenic
à une date ultérieure.
6.9. Dividendes et politique de dividendes
6.9.1. Droit aux dividendes
Les dividendes ne peuvent être distribués que si, après la déclaration et la mise en paiement des dividendes, le
montant de l'actif net de la Société à la date de clôture du dernier exercice tel qu'il résulte des comptes annuels
statutaires établis selon les normes comptables belges (
c'est-à-dire
le montant de l'actif tel qu'il ressort du bilan,
diminué des provisions et des dettes), diminué des frais activés non amortis de constitution et d'extension et des
frais activés non amortis de recherche et de développement, n'est pas inférieur au montant du capital libéré (ou,
s'il est plus élevé, du capital appelé), augmenté du montant des réserves non distribuables. En outre,
conformément au Code des sociétés et aux statuts, la Société doit affecter à une réserve légale au moins 5 % de
ses bénéfices nets annuels selon ses comptes statutaires non consolidés, jusqu'à ce que la réserve soit égale à
10 % du capital social de la Société.
Conformément à la loi belge, le droit de percevoir les dividendes déclarés sur les actions ordinaires expire cinq
ans après la date à laquelle le Conseil d'administration a déclaré le dividende payable, après quoi la Société n'est
plus tenue de payer ces dividendes.
6.9.2. Politique de dividendes
La Société n'a jamais déclaré ou payé de dividendes sur ses actions.
La politique de dividendes de la Société sera déterminée par le Conseil d'administration de la Société, qui pourra
la modifier de temps à autre. Toute déclaration de dividendes sera basée sur les bénéfices de la Société, sa

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p. 82
situation financière, ses besoins en capitaux et d'autres facteurs considérés comme importants par le Conseil
d'administration. Le calcul des montants disponibles pour être distribués en tant que dividendes ou autrement
distribués aux actionnaires doit être effectué sur la base des états financiers statutaires belges, en tenant compte
des limites fixées par le Code belge des sociétés.
La loi belge et les statuts de la Société n'obligent pas la Société à déclarer des dividendes. Le Conseil
d'administration prévoit de conserver tous les bénéfices, le cas échéant, générés par les opérations de la Société
pour le développement et la croissance de ses activités et ne prévoit pas de verser de dividendes aux actionnaires
dans un avenir proche.

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p. 83
7. ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
7.1. Déclaration de responsabilité

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p. 84
7.2. Rapport du commissaire aux comptes sur les états financiers consolidés pour l'exercice clos
le 31 décembre 2022.

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p. 85

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p. 86

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p. 87

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p. 88

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p. 89

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p. 90

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p. 91
7.3. États financiers consolidés au 31 décembre 2022 et 2021 selon les normes IFRS
7.3.1. État consolidé de la situation financière
Actifs consolidés IFRS par :
(en milliers d'euros)
Note
31/12/22
31/12/21
Actifs non courants
24 698
38
Goodwill
8.5
1 802
0
Immobilisations incorporelles
8.6.1
17 293
-
Immobilisations corporelles
8.6.2
1 419
13
Participations dans les entreprises associées
8.6.3
12
0
Autres actifs non courants
8.6.6
136
0
Crédits d'impôt R&D
8.6.4
4 036
0
Actifs financiers
0
25
Actifs courants
4 626
1 124
Créances commerciales et autres créances
8.6.5
2 490
361
Autres actifs courants
8.6.7
290
4
Actifs financiers
0
0
Trésorerie et équivalents de trésorerie
8.6.8
1 846
759
TOTAL ACTIF
29 324
1 162
Actifs consolidés IFRS par :
(en milliers d'euros)
Note
31/12/22
31/12/21
Capital social
4 774
664
Prime d’émission
4 517
3 969
Pertes cumulées
(5 723)
(7 219)
Autres réserves
(42)
(83)
Capitaux propres attribuables aux propriétaires de la société mère
3 526
(2 670)
Participations ne donnant pas le contrôle
(402)
-
Total des fonds propres
8.6.9
3 124
(2 670)
Passifs non courants
15 847
2 338
Emprunt portant intérêt
8.6.10
15 779
2 273
Autres dettes non courantes
68
65
Passifs d'impôts différés
0
0
Passifs courants
10 353
1 494
Emprunts portant intérêt
8.6.10
8 013
1 252
Dettes commerciales et autres dettes
8.6.11
2 236
208
Autres dettes à court terme
8.6.12
104
34
Total du passif
26 200
3 382
Actifs consolidés IFRS par :
(en milliers d'euros)
TOTAL DES FONDS PROPRES ET DU PASSIF
29 324
1 162
Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés.
7.3.2. État consolidé du résultat global

Graphics
p. 92
(en milliers d’euros)
Note
For the year ended
31 Décembre
2022
2021
Chiffre d’affaires
8.7.1
0
0
Autres produits d'exploitation
8.7.2
266
312
Total des recettes and du revenu d’exploitation
266
312
Frais de recherche et de développement
8.7.3
(1 030)
(619)
Frais généraux et administratifs
8.7.4
(1 554)
(570)
Bénéfice/(perte) d'exploitation
(2 318)
(877)
Produits financiers
8.7.6
7
0
Produits d'intérêts
8.7.6
3
0
Charges financières
8.7.6
(741)
(107)
Gains/(pertes) de change
8.7.6
1
0
Résultat Bénéfice/(perte) avant impôts
(3 049)
(984)
Impôts sur le revenu
0
0
Résultat Bénéfice/(perte) de l'exercice
(3 049)
(984)
Attribuable aux :
Propriétaires de la Société
(2 041)
(984)
Intérêts minoritaires
(1 008)
0
Autres éléments du résultat global
Réévaluation des obligations au titre des avantages postérieurs à l'emploi
(4)
(5)
TOTAL DES REVENUS/(PERTES) GLOBAL(E)S DE LA PÉRIODE
(3 053)
(989)
Attribuables aux :
Propriétaires de la Société
(2 043)
(989)
Intérêts minoritaires
(1 010)
0
Perte de base et diluée par action (en euros)
8.7.7
(0,02)
(14,89)
Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés.
7.3.3. États consolidés des flux de trésorerie

Graphics
p. 93
États consolidés des flux de trésorerie
(en milliers d'euros)
Pour la période de 12
mois se
terminant le 31
décembre
2022
2021
FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DES ACTIVITÉS
OPÉRATIONNELLES
Bénéfice/(perte) d’exploitation
(2 318)
(877)
Ajustements hors trésorerie
Dépréciation, amortissement et pertes de valeur
60
13
Subventions liées aux avances de trésorerie récupérables
20
0
Subventions liées aux brevets
(17)
0
Subventions liées au crédit d'impôt
(36)
0
Autres produits
32
8
Mouvement du fonds de roulement
Créances commerciales et autres (hors subventions publiques)
44
10
Dettes commerciales et autres dettes
175
(187)
Trésorerie utilisées par les opérations
(2 040)
(1 033)
Sommes reçues au titre de subventions liées à des avances de trésorerie récupérables
61
0
Sommes reçues au titre de subventions liées au crédit d'impôt
69
(34)
Impôts sur le revenu payés
0
0
Trésorerie nette utilisée dans les activités opérationnelles
(1 910)
(1 067)
FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT D'ACTIVITÉS DE FINANCEMENT
Intérêts reçus
1
0
Acquisition d'une filiale
1 956
0
Acquisitions d'immobilisations corporelles
(5)
0
Acquisitions d'immobilisations incorporelles
0
0
Trésorerie nette utilisée dans les activités de financement
1 952
0
FLUX DE TRÉSORERIE PROVENANT DES ACTIVITÉS DE FINANCEMENT
Produits des emprunts
0
500
Remboursement d'emprunts
(180)
(56)
Produits des emprunts d'État
26
0
Remboursement de prêts gouvernementaux
(81)
0
Produits des emprunts convertibles
1 000
891
Remboursements de dettes de location
(4)
(7)
Remboursements d'autres passifs financiers
(150)
(125)
Remboursement de prêts à des parties liées
(13)
0
Intérêts payés
(31)
(33)
Coûts de transaction
(22)
0
Produits de l'émission d'instruments de capitaux propres de l'entreprise
0
0
Produit de l'emprunt convertible
500
0
Trésorerie nette générée par les activités de financement
1 045
1 170
AUGMENTATION (DIMINUTION) NETTE DE LA TRÉSORERIE ET DES ÉQUIVALENTS DE
TRÉSORERIE
1 087
103
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE au début de la période
759
656
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE à la fin de la période
1 846
759
Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés.
7.3.4. État consolidé des variations des capitaux propres

Graphics
p. 94
Attribuables aux propriétaires de la maison-mère
Participations
ne donnant
pas le
contrôle
TOTAL
DES
CAPITAUX
PROPRES
(en milliers d'euros)
Capital
social
Prime
d'émission
Pertes
cumulées et
autres
réserves
Total des
fonds
propres
attribuables
aux
propriétaires
de la société
mère
Solde au 1er janvier 2021
664
3 969
(6 314)
0
0
(1 682)
Total du résultat global de la période
0
0
(984)
(5)
0
(989)
Émission de capital social
0
0
0
0
0
0
Coûts de transaction pour l'émission
d'actions
0
0
0
0
0
0
Composante de capitaux propres pour
les obligations convertibles
0
0
0
0
0
0
Attribution à la réserve légale
0
0
0
0
0
0
Paiement fondé sur des actions
0
0
0
0
0
0
autres
0
0
0
0
0
0
Solde au 31 décembre 2021
664
3 969
(7 298)
(5)
0
(2 670)
Solde au 1er janvier 2022
664
3 969
(7 298)
(5)
0
(2 670)
Total du résultat global de la période
0
0
(3 049)
(4)
0
(3 053)
Émission de capital social
874
4 372
0
0
0
5 246
Acquisition inversée
3 236
(3 824)
4 546
43
(402)
3 598
Contrepartie payée pour l'acquisition inversée
3 598
0
0
0
0
3 598
Intérêts minoritaires
(362)
(3 824)
4 546
43
(402)
0
Paiement fondé sur des actions
0
0
0
0
0
0
Autres
0
0
79
(76)
0
3
Solde au 31 décembre 2022
4 774
4 517
(5 723)
(42)
(402)
3 124
Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés.

Graphics
p. 95

8. NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS





8.1. Informations générales
La société BioSenic SA (anciennement dénommée Bone Therapeutics SA), ci-après dénommée la "Société", est
une société anonyme de droit belge. L'adresse de son siège social est Rue Granbonpré 11 - Bâtiment H (bte 24),
1435 Mont-St-Guibert, Belgique. Les actions de la Société sont cotées sur NYSE Euronext Brussels et Paris depuis
le 6 février 2015.
La Société est inscrite au registre des personnes morales (Charleroi) sous le numéro 0882.015.654 et a été
constituée en Belgique le 16 juin 2006 (sous le nom de Bone Therapeutics), pour une durée indéterminée.

BioSenic SA est une société innovante dont l'objectif est de répondre à d'importants besoins médicaux non
satisfaits dans les domaines de l'immunité innée, de l'inflammation et de la réparation des organes/fonctions. La
société est une start-up biopharmaceutique qui vise à exploiter les nouvelles possibilités offertes par l'utilisation
thérapeutique du trioxyde d'arsenic (As203) et, par ce biais, à fournir un traitement aux patients atteints de
maladies auto-immunes. BioSenic dispose d'un portefeuille large et diversifié de solutions en développement
clinique dans une variété de domaines thérapeutiques ciblant des marchés caractérisés par d'importants besoins
médicaux non satisfaits et une innovation limitée.

Ces états financiers consolidés de BioSenic SA pour l'exercice clos le 31 décembre 2022 ont été autorisés par le
Conseil d'administration le 26 avril 2023 et ont été audités par BDO Bedrijfsrevisoren - Réviseurs d'entreprises
BV/SRL, le commissaire aux comptes de la société et le cabinet d'experts-comptables indépendant.

Base de préparation des états financiers consolidés
BioSenic a acquis 51% des actions de Medsenic SAS ("Medsenic") le 24 octobre 2022. Medsenic est une société
biopharmaceutique privée, de stade clinique, constituée en France et spécialisée dans le développement de
formulations optimisées de sels d'arsenic et leur application dans des conditions inflammatoires et d'autres
nouvelles indications potentielles (" Medsenic ").
L'acquisition de 51 % des actions de Medsenic auprès des actionnaires de Medsenic a été réalisée sur la base
d'un échange de 90 668 594 nouvelles actions, émises par BioSenic (Bone Therapeutics à l'époque). En outre,
l'accord de souscription stipule également que BioSenic bénéficiera d'un droit d'option d'achat sur les 49 %
restants des actions de Medsenic (c'est-à-dire la participation ne donnant pas le contrôle), qui pourra être exercé
dans un délai de trois ans à compter de la réalisation de cette transaction. Le prix d'exercice de l'option d'achat
sera redéterminé en cas de changement négatif important dans les actifs, les passifs ou les essais cliniques de
Medsenic, ou si Medsenic obtient de Phebra des droits de développement et de commercialisation étendus, par
exemple pour les États-Unis, le Royaume-Uni et le Japon, à des conditions économiquement favorables pour
Medsenic avant l'exécution de l'option d'achat.
Cette acquisition est qualifiée d'acquisition inversée selon les IFRS (IFRS3.B19), car en émettant 90 668 594
nouvelles actions en échange de 51 % des actions de Medsenic, les actionnaires initiaux de Bone Therapeutics
ne contrôlent plus l'entité combinée puisque leurs actions ne représentent que 19 % du nombre total d'actions
de l'entité combinée et que 51 % des actionnaires de Medsenic détiennent 81 % des actions de l'entité combinée.
Par conséquent, selon les IFRS, l'acquéreur légal (Bone Therapeutics) est considéré comme l'entreprise acquise
sur le plan comptable et l'entreprise acquise légalement (Medsenic) est considéré comme l'acquéreur comptable.
Par conséquent, les états financiers consolidés représentent la suite des états financiers de l'ancienne société
Medsenic SAS (acquéreur juridique, acquéreur comptable), et les états financiers consolidés au 31 décembre 2022
et pour l'exercice clos à cette date sont préparés sur la base des méthodes comptables de Medsenic. Les
informations comparatives au 31 décembre 2021 et pour l'exercice clos à cette date ne concernent que Medsenic.






Graphics
p. 96








Comptabilisation de l'acquisition inversée
Suivant la méthode comptable de l'acquisition inversée, ces états financiers consolidés de BioSenic représentent
la continuation des états financiers de l'acquéreur comptable, à savoir Medsenic, et pour l'exercice clos le 31
décembre 2022, à l'exception de sa structure de capital, les états financiers consolidés reflètent :
• Les actifs et passifs de la filiale juridique/acquéreur comptable (Medsenic) comptabilisés et évalués à leur
valeur comptable avant le regroupement ;
• Les actifs et passifs de l'acquéreur légal/acquisiteur comptable (Bone Therapeutics) comptabilisés et
évalués conformément à l'IFRS 3 (généralement à leur juste valeur). Le goodwill est comptabilisé
conformément à l'IFRS 3, la contrepartie du regroupement d'entreprises étant évaluée conformément à
l'IFRS 3.33 ;
• Les bénéfices non distribués et autres soldes de capitaux propres de la filiale légale/acquéreur comptable
(Medsenic) avant le regroupement d'entreprises ;
• Les instruments de capitaux propres émis dans les états financiers consolidés déterminés en ajoutant les
instruments de capitaux propres émis de la filiale légale/acquéreur comptable (Medsenic) en circulation
immédiatement avant le regroupement d'entreprises à la juste valeur de la société mère légale/acquéreur
comptable (Bone Therapeutics). Toutefois, la structure des capitaux propres (c'est-à-dire le nombre et le
type de participations émises) reflète la structure des capitaux propres de la société mère légale/acquise
comptable, y compris les participations émises par la société mère légale pour effectuer le regroupement.
En conséquence, la structure des capitaux propres de la filiale légale (l'acquéreur comptable) est retraitée
en utilisant le ratio d'échange établi dans le contrat d'acquisition pour refléter le nombre d'actions de la
société mère légale (l'entreprise acquise comptable) émises lors de l'acquisition inversée.


Intérêts minoritaires
Conformément à l'IFRS 3.B23, les propriétaires de l'entreprise acquise sur le plan juridique (l'acquéreur sur le
plan comptable) qui n'échangent pas leur participation contre les participations de la société mère sur le plan
juridique (l'entreprise acquise sur le plan comptable) sont traités comme une participation ne donnant pas le
contrôle dans les états financiers consolidés après l'acquisition inversée. Dans le cadre de la transaction, les
actionnaires de l'acquis légal/acquéreur comptable (Medsenic) ont échangé 51 % de leurs actions Medsenic contre
les nouvelles actions émises par Bone Therapeutics (l'acquéreur légal/acquéreur comptable).




8.2. Résumé des principales conventions comptables
Les principales méthodes comptables appliquées dans la préparation des états financiers consolidés sont
présentées ci-dessous.



Graphics
p. 97



8.2.1. Déclaration de conformité
Les états financiers consolidés du Groupe pour l’exercice clôturé au 31 décembre 2022 ont été établis
conformément au référentiel IFRS (International Financial Reporting Standards, normes internationales
d’information financière) tel qu’adopté par l’Union Européenne (« IFRS »).


8.2.2. Normes et interprétations IFRS applicables
Les amendements aux normes suivants sont obligatoires pour la première fois pour l'exercice commençant le 1er
janvier 2022 et ont été approuvés par l'Union européenne. Ils ont été mis en œuvre par le Groupe sans impact
significatif sur les états financiers :
Les amendements à IFRS 3 Regroupements d'entreprises ; IAS 16 Immobilisations corporelles ; IAS 37 Provisions,
passifs éventuels et actifs éventuels ainsi que les Améliorations annuelles (entrée en vigueur le 1er janvier 2022).
Le paquet d'amendements comprend des amendements de portée limitée à trois normes ainsi que les
améliorations annuelles du Conseil, qui sont des changements qui clarifient le libellé ou corrigent des
conséquences mineures, des oublis ou des conflits entre les exigences dans les normes.
• Les amendements à l'IFRS 3 "Regroupements d'entreprises" mettent à jour une référence de l'IFRS 3 au
cadre conceptuel de l'information financière sans modifier les exigences comptables relatives aux
regroupements d'entreprises.
• Les amendements à l'IAS 16 Immobilisations corporelles interdisent à une entreprise de déduire du coût
d'une immobilisation corporelle les montants reçus de la vente d'articles produits pendant que l'entreprise
prépare l'actif pour son utilisation prévue. Au lieu de cela, l'entreprise doit comptabiliser le produit de la
vente et le coût correspondant dans le compte de résultat.
• Les amendements à l'IAS 37 Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels précisent les coûts qu'une
entreprise doit prendre en compte lorsqu'elle évalue si un contrat sera déficitaire.
• Les améliorations annuelles 2018-2020 apportent des modifications mineures à l'IFRS 1 Première adoption
des normes internationales d'information financière, à l’IFRS 9 Instruments financiers, IAS 41 Agriculture
et les exemples illustratifs accompagnant IFRS 16 Contrats de location.

Les amendements à IFRS 16 Contrats de location - Concessions de loyers liées à COVID 19 au-delà du 30 juin
2021 (entrée en vigueur le 01/04/2021, avec application anticipée autorisée). Les amendements prolongent d'un
an l'amendement de mai 2020 qui fournit aux preneurs une exemption d'évaluer si une concession de loyer liée
à COVID-19 est une modification de contrat de location. En particulier, l'amendement permet à un preneur
d'appliquer l'expédient pratique concernant les concessions de loyer liées à COVID-19 aux concessions de loyer
pour lesquelles toute réduction des paiements de loyer n'affecte que les paiements initialement dus au plus tard
le 30 juin 2022 (plutôt que les paiements initialement dus au plus tard le 30 juin 2021). L'amendement est
applicable aux périodes de reporting annuel commençant le ou après le 1er avril 2021 (une application anticipée
est autorisée, y compris dans les états financiers dont la publication n'est pas encore autorisée à la date de
publication de l'amendement).
La nouvelle norme et les amendements suivants ont été publiés, ne sont pas obligatoires pour la première fois
pour l'exercice commençant le 1er janvier 2022 mais ont été approuvés par l'Union européenne :
• IFRS 17 "Contrats d'assurance" (entrée en vigueur le 1er janvier 2023). Cette norme remplace l'IFRS 4,
qui autorise actuellement une grande variété de pratiques en matière de comptabilisation des contrats
d'assurance. La norme IFRS 17 modifiera fondamentalement la comptabilisation par toutes les entités qui
émettent des contrats d'assurance et des contrats d'investissement avec des éléments de participation
discrétionnaire. Le 17 mars 2020, l'IASB a décidé de reporter la date d'entrée en vigueur à la période de
reporting annuel commençant à partir du 1er janvier 2023. L'approbation inclut les amendements publiés
par le Conseil en juin 2020, qui visent à aider les entreprises à mettre en œuvre la norme et à leur




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permettre d'expliquer plus facilement leur performance financière. Le règlement de l'UE prévoit une
exemption facultative de l'application de l'exigence de cohorte annuelle qui concerne le moment de la
comptabilisation du profit dans le contrat, la marge de service contractuelle, dans le bénéfice ou la perte.
Les entités qui font usage de cette exemption n'appliquent pas les IFRS telles qu'elles ont été publiées
par l'IASB et doivent le mentionner.
• Amendements à l'IAS 1 Présentation des états financiers et à l'IFRS Practice Statement 2 : Informations
à fournir sur les méthodes comptables (en vigueur à partir du 1er janvier 2023). Ces amendements visent
à améliorer les informations sur les méthodes comptables et à aider les utilisateurs des états financiers à
distinguer les changements d'estimations comptables des changements de méthodes comptables.
L'amendement de l'IAS 1 impose aux entreprises de fournir des informations sur leurs méthodes
comptables significatives plutôt que sur leurs principales méthodes comptables. En outre, l'amendement
de l'IAS 1 précise qu'il n'est pas nécessaire de fournir des informations sur les méthodes comptables non
significatives. À l'appui de cet amendement, le Conseil a également modifié l'IFRS Practice Statement 2,
"Making Materiality Judgements", afin de fournir des indications sur la manière d'appliquer le concept
d'importance relative aux informations à fournir sur les méthodes comptables. Les amendements entrent
en vigueur pour les périodes de reporting annuel commençant le ou après le 1er janvier 2023. Une
application anticipée est autorisée (sous réserve d'une éventuelle procédure d'approbation locale).
• Amendements à l'IAS 8 Méthodes comptables, changements d'estimations comptables et erreurs :
Définition des estimations comptables (entrée en vigueur le 1er janvier 2023). L'amendement à l'IAS 8,
"Méthodes comptables, changements d'estimations comptables et erreurs", clarifie la manière dont les
entreprises doivent distinguer les changements de méthodes comptables des changements d'estimations
comptables. Les amendements entrent en vigueur pour les périodes de reporting annuel commençant le
ou après le 1er janvier 2023. Une application anticipée est autorisée (sous réserve d'une éventuelle
procédure d'approbation locale).
• Amendements à l'IAS 12 Impôts sur le résultat : Impôt différé relatif aux actifs et passifs résultant d'une
transaction unique (entrée en vigueur le 1er janvier 2023). Les amendements clarifient la manière dont
les entreprises comptabilisent l'impôt différé sur des transactions telles que les contrats de location et les
obligations de démantèlement. Le principal changement dans les amendements est une exemption de
l'exemption de comptabilisation initiale de l'IAS 12.15(b) et de l'IAS 12.24. En conséquence, l'exemption
de comptabilisation initiale ne s'applique pas aux transactions dans lesquelles des montants égaux de
différences temporelles déductibles et imposables apparaissent lors de la comptabilisation initiale. Les
amendements entrent en vigueur pour les périodes de reporting annuel ouvertes à compter du 1er janvier
2023. L'adoption anticipée est autorisée.
• Amendements à IFRS 17 Contrats d'assurance : Application initiale d'IFRS 17 et d'IFRS 9 - Informations
comparatives (publié le 9 décembre 2021, en vigueur le 1er janvier 2023). L'amendement est une option
de transition relative aux informations comparatives sur les actifs financiers présentées lors de
l'application initiale d'IFRS 17. L'amendement vise à aider les entités à éviter les non-concordances
comptables temporaires entre les actifs financiers et les passifs des contrats d'assurance, et donc à
améliorer l'utilité des informations comparatives pour les utilisateurs des états financiers.
Les amendements suivants ont été publiés, mais ne sont pas obligatoires pour la première fois pour l'exercice
commençant le 1er janvier 2022 et n'ont pas été approuvés par l'Union européenne :
• Les amendements à l'IAS 1 "Présentation des états financiers : Classement des passifs en tant que
courants ou non courants" (entrée en vigueur le 01/01/2023), n'affectent que la présentation des passifs
dans l'état de la situation financière - et non le montant ou le moment de la comptabilisation d'un actif,
d'un produit ou d'une charge de passif, ou les informations que les entités fournissent à propos de ces
éléments. Ils :
o Clarifient que la classification des passifs en tant que courants ou non courants doit être basée sur
les droits qui existent à la fin de la période de reporting et aligner la formulation dans tous les
paragraphes concernés pour faire référence au "droit" de différer le règlement d'au moins douze mois



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et rendre explicite que seuls les droits en place "à la fin de la période de reporting" doivent affecter
la classification d'un passif ;
o Clarifient que la classification n'est pas affectée par les attentes concernant l'exercice par une entité
de son droit de différer le règlement d'un passif ; et préciser que le règlement fait référence au
transfert à la contrepartie de trésorerie, d'instruments de capitaux propres, d'autres actifs ou services.
La norme suivante est obligatoire depuis l'exercice financier commençant le 1er janvier 2016 (mais n'a pas encore
été approuvée par l'UE). La Commission européenne a décidé de ne pas lancer le processus d'approbation de
cette norme provisoire et d'attendre la norme définitive :
IFRS 14, "Comptes de report réglementaires" (entrée en vigueur le 1er janvier 2016). Il s'agit d'une norme
provisoire sur la comptabilisation de certains soldes résultant d'activités à tarifs réglementés. L'IFRS 14 ne
s'applique qu'aux entités qui appliquent l'IFRS 1 en tant que premiers adoptants des IFRS. Elle permet à ces
entités, lors de l'adoption des IFRS, de continuer à appliquer leurs méthodes comptables antérieures pour la
comptabilisation, l'évaluation, la dépréciation et la décomptabilisation des comptes de report réglementaires. La
norme provisoire fournit également des orientations sur le choix et le changement de méthodes comptables (lors
de la première adoption ou ultérieurement) ainsi que sur la présentation et les informations à fournir. La première
application des normes, interprétations et amendements IFRS susmentionnés ne devrait pas avoir d'impact
significatif sur les états financiers consolidés. L'application des nouvelles normes et interprétations qui sont entrées
en vigueur en 2022 n'a pas d'impact significatif.

8.2.3. Base de préparation
Les états financiers consolidés sont présentés en milliers d'euros, sauf indication contraire. L'euro est également
la monnaie fonctionnelle. La monnaie fonctionnelle est la monnaie de l'environnement économique dans lequel
une entité opère. Les états financiers consolidés ont été préparés sur une base historique, sauf indication
contraire.


8.2.4. Base de consolidation
Les états financiers consolidés comprennent les états financiers de la Société et ceux des entités qu’elle contrôle
directement ou indirectement.
La Société a le contrôle lorsqu’elle :
• détient le pouvoir sur une entité ;
• est exposée, ou a le droit, à des rendements variables en raison de ses liens avec l’entité ;
• a la capacité d’exercer son pouvoir de manière à influer sur le montant des rendements qu’elle obtient.
La Société doit réévaluer si elle contrôle l’entité dès lors que les faits et circonstances indiquent qu’un ou plusieurs
des trois éléments de contrôle ont changé.
Si la Société ne détient pas la majorité des droits de vote dans une entité, elle a des droits qui sont suffisants
pour lui conférer le pouvoir lorsqu’elle a la capacité pratique de diriger unilatéralement les activités pertinentes
de cette entité. La Société prend en considération tous les faits et circonstances lorsqu’elle évalue si les droits de
vote qu’elle détient dans l’entité sont suffisants pour lui conférer le pouvoir, y compris les suivants :
• le nombre de droits de vote que la Société détient par rapport au nombre de droits détenus
respectivement par les autres détenteurs de droits de vote et à leur dispersion ;
• les droits de vote potentiels détenus par la Société, les autres détenteurs de droits de vote ou d’autres
parties ;
• les droits découlant d’autres accords contractuels ;





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• les autres faits et circonstances, le cas échéant, qui indiquent que la Société a, ou n’a pas, la capacité
actuelle de diriger les activités pertinentes au moment où les décisions doivent être prises.
Le résultat et chaque composante des autres éléments du résultat global sont attribués aux propriétaires de la
société et aux participations ne donnant pas le contrôle.
Tous les actifs et passifs intragroupes, les produits, les charges et les flux de trésorerie relatifs aux transactions
entre les membres du groupe sont entièrement éliminés lors de la consolidation.
Pour plus de détails sur les principes comptables appliqués à l'acquisition inversée, veuillez vous référer à la
section 8.1.




8.2.5. Participations dans des entreprises liées
Une entreprise liée est une entité sur laquelle le Groupe exerce une influence notable et qui n'est ni une filiale ni
une participation dans un accord conjoint. L'influence notable est le pouvoir de participer aux décisions de politique
financière et opérationnelle de l'entreprise détenue, mais ne constitue pas un contrôle ou un contrôle conjoint sur
ces politiques.
Dans ses états financiers consolidés, le Groupe utilise la méthode de la mise en équivalence pour comptabiliser
les participations dans les entreprises associées et les coentreprises. Selon la méthode de la mise en équivalence,
la participation est initialement comptabilisée au coût dans l'état consolidé de la situation financière et ajustée par
la suite pour comptabiliser la part du Groupe dans le résultat et les autres éléments du résultat global de
l'entreprise associée ou de la coentreprise.
Une participation dans une entreprise associée est comptabilisée selon la méthode de la mise en équivalence à
partir de la date à laquelle l'entreprise détenue devient une entreprise associée ou une coentreprise. Lors de
l'acquisition de la participation, tout excédent du coût de la participation sur la part du Groupe dans la juste valeur
nette des actifs et passifs identifiables de l'entreprise détenue est comptabilisé comme un goodwill, qui est inclus
dans la valeur comptable de la participation. Tout excédent de la part du Groupe dans la juste valeur nette des
actifs et passifs identifiables sur le coût de l'investissement, après réévaluation, est comptabilisé immédiatement
dans le résultat de la période au cours de laquelle l'investissement est acquis.
Le Groupe cesse d'utiliser la méthode de la mise en équivalence à partir de la date à laquelle la participation cesse
d'être une entreprise associée ou une coentreprise ou lorsque la participation est classée comme détenue en vue
de la vente.





8.2.6. Actifs incorporels


Immobilisations incorporelles acquises séparément ou dans le cadre d'un regroupement d'entreprises
Les immobilisations incorporelles sont comptabilisées si et seulement s'il est probable que les avantages
économiques futurs associés à l'actif iront au groupe et que le coût de cet actif peut être évalué de manière fiable.
Les immobilisations incorporelles à durée de vie limitée acquises séparément sont évaluées à leur coût diminué
du cumul des amortissements et du cumul des pertes de valeur. Le coût d'une immobilisation incorporelle acquise
séparément comprend son prix d'achat, y compris les droits d'importation et les taxes d'achat non remboursables,
après déduction des remises et rabais commerciaux. Tout coût directement attribuable à la préparation de l'actif
en vue de son utilisation prévue est également inclus dans le coût de l'immobilisation incorporelle. L'amortissement
est comptabilisé de manière linéaire sur la durée de vie utile estimée. La durée de vie utile estimée et la méthode
d'amortissement sont réexaminées à la fin de chaque période de rapport, l'effet de tout changement d'estimation
étant comptabilisé de manière prospective. Les immobilisations incorporelles à durée de vie indéterminée qui sont
acquises séparément sont comptabilisées à leur coût diminué du cumul des pertes de valeur. La comptabilisation
des coûts dans la valeur comptable d'une immobilisation incorporelle cesse lorsque l'actif est dans l'état nécessaire
pour pouvoir fonctionner de la manière prévue par le groupe.







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Les immobilisations incorporelles acquises lors d'un regroupement d'entreprises sont évaluées à leur juste valeur
à la date d'acquisition. Après leur comptabilisation initiale, les immobilisations incorporelles acquises dans le cadre
d'un regroupement d'entreprises sont soumises à un test d'amortissement et de dépréciation, sur la même base
que les immobilisations incorporelles acquises séparément.


Recherche et développement en cours
La juste valeur du projet de recherche et développement en cours (ALLOB Phase IIb) acquis dans le cadre d'une
acquisition inversée de Medsenic est capitalisée et comptabilisée en tant qu'immobilisations incorporelles non
encore prêtes à l'emploi jusqu'à ce que :
a) l'approbation réglementaire du projet sous-jacent, auquel cas l'actif incorporel sera comptabilisé en tant qu'actif
incorporel à durée de vie définie, ou
b) l'abandon du projet, auquel cas l'immobilisation incorporelle sera dépréciée.
Par ailleurs, le Groupe possède des logiciels qui sont amortis sur une période de 3 ans. Une immobilisation
incorporelle est décomptabilisée lors de sa cession ou lorsqu'aucun avantage économique futur n'est attendu de
son utilisation ou de sa cession. Les gains ou pertes résultant de la décomptabilisation d'une immobilisation
incorporelle, mesurés comme la différence entre le produit net de la cession et la valeur comptable de l'actif, sont
comptabilisés en résultat lorsque l'actif est décomptabilisé.
Le groupe soumet chaque année les immobilisations incorporelles qui ne sont pas encore prêtes à être utilisées à
un test de dépréciation. Pour ce test de dépréciation, la société utilise une méthode d'estimation des flux de
trésorerie futurs qui nécessite un jugement important en ce qui concerne les volumes futurs, les taux de croissance
des revenus et des dépenses, les changements dans l'utilisation du fonds de roulement, la sélection d'un taux
d'actualisation approprié, les regroupements d'actifs et d'autres hypothèses et estimations. Les estimations et les
hypothèses utilisées sont cohérentes avec les plans d'affaires de l'entreprise et les points de vue des acteurs du
marché. L'utilisation d'autres estimations et hypothèses pourrait augmenter ou diminuer la juste valeur estimée
des actifs et pourrait avoir un impact sur les résultats d'exploitation de la société. Les résultats réels peuvent
différer des estimations de la société.



Goodwill
Le goodwill résultant de l'acquisition de filiales est inclus dans les immobilisations incorporelles. Le goodwill est
initialement évalué au coût, c'est-à-dire à l'excédent du total de la contrepartie transférée et du montant
comptabilisé pour les actifs acquis et les passifs pris en charge lors d'un regroupement d'entreprises. Après la
comptabilisation initiale, le goodwill est évalué au coût diminué du cumul des pertes de valeur. Le goodwill n'est
pas amorti, mais il est soumis à un test de dépréciation chaque année, ou plus fréquemment si des événements
ou des changements de circonstances indiquent qu'il pourrait être déprécié, et il est comptabilisé au coût diminué
du cumul des pertes de valeur. Les gains et pertes sur la cession d'une entité comprennent la valeur comptable
du goodwill relatif à l'entité vendue. Le goodwill est affecté aux unités génératrices de trésorerie pour les besoins
du test de dépréciation. L'affectation est faite aux unités génératrices de trésorerie ou aux groupes d'unités
génératrices de trésorerie qui devraient bénéficier du regroupement d'entreprises à l'origine du goodwill. Les
unités ou groupes d'unités sont identifiés au niveau le plus bas auquel le goodwill est suivi à des fins de gestion
interne, à savoir les secteurs opérationnels.



8.2.7. Biens, installations et équipements
Les immobilisations corporelles sont comptabilisées en tant qu'actifs à leur coût d'acquisition ou de production si
et seulement s’il est probable que les avantages économiques futurs associés à l'actif iront au Groupe et si le coût




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de l'actif peut être évalué de manière fiable. Le coût d'une immobilisation corporelle comprend son prix d'achat
ou de production et tous les coûts directement attribuables pour amener l'actif à l'endroit et dans l'état nécessaires
pour qu'il puisse fonctionner de la manière prévue par la direction, ainsi que l'estimation initiale des coûts de
démantèlement et d'enlèvement de l'actif et de remise en état du site sur lequel il se trouve, le cas échéant.
Après leur comptabilisation initiale au coût historique, les immobilisations corporelles appartenant au Groupe sont
amorties selon la méthode linéaire et figurent au bilan à leur coût diminué du cumul des amortissements et des
pertes de valeur. L'amortissement commence lorsque l'actif est capable de fonctionner de la manière prévue par
la direction et est imputé au compte de résultat, sauf s'il est inclus dans la valeur comptable d'un autre actif. Les
composants d'une immobilisation corporelle ayant un coût significatif et des durées d'utilité différentes sont
comptabilisés séparément. Les terrains ne sont pas amortis. La valeur résiduelle et la durée de vie utile des
immobilisations corporelles sont revues au moins à la fin de chaque période de reporting. La méthode
d'amortissement est également revue annuellement.
Biens, installations et équipements
Durée de vie utile estimée
Bâtiments
20 ans
Améliorations locatives
La durée la plus courte entre la durée de
vie utile et la durée du bail
Mobilier de bureau
4 ans
Équipement de laboratoire
3 à 5 ans
Matériel informatique
3 ans
Une immobilisation corporelle est décomptabilisée lors de sa cession ou lorsque l'on ne s'attend pas à ce que des
avantages économiques futurs découlent de l'utilisation continue de l'actif. Tout profit ou perte résultant de la
cession ou de la mise hors service d'une immobilisation corporelle est déterminé comme la différence entre le
produit de la vente et la valeur comptable de l'actif et est comptabilisé en résultat.

8.2.8. Contrats de location
La classification des contrats de location est déterminée au début du contrat de location : si l'exécution de l'accord
dépend de l'utilisation d'un ou de plusieurs actifs spécifiques ou si l'accord confère un droit d'utilisation de l'actif.
Le Groupe loue des équipements de laboratoire, des installations, des voitures et des équipements informatiques.
Les actifs et les passifs découlant d'un contrat de location sont initialement évalués sur la base de la valeur
actuelle. Les dettes de location comprennent la valeur actuelle nette des paiements de location suivants :
• les paiements fixes (y compris les paiements fixes en substance), moins les incitations à la location à
recevoir ;
• le paiement de loyers variables qui sont basés sur un indice ou un taux ;
• les montants que l'on s'attend à voir payer par le preneur en vertu des garanties de valeur résiduelle ;
• le prix d'exercice d'une option d'achat si le locataire est raisonnablement certain d'exercer cette option ;
et
• les paiements des pénalités de résiliation du contrat de location, si la durée du contrat de location prévoit
l'exercice de cette option par le preneur.
La durée du bail couvre la période non résiliable pendant laquelle le Groupe a le droit d'utiliser un actif sous-
jacent, ainsi que :
• les périodes couvertes par une option de prolongation du bail si le Groupe est raisonnablement certain
d'exercer cette option ; et
• les périodes couvertes par une option de résiliation du contrat de location si le Groupe est raisonnablement
certain de ne pas exercer cette option.




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Les paiements de location sont actualisés en utilisant le taux d'intérêt implicite du contrat de location. Si ce taux
ne peut être déterminé, on utilise le taux d'emprunt marginal du preneur, soit le taux que le preneur devrait payer
pour emprunter les fonds nécessaires à l'obtention d'un actif de valeur similaire dans un environnement
économique similaire, avec des conditions similaires.
Les actifs liés aux droits d'utilisation sont évalués à leur coût et comprennent les éléments suivants :
• le montant de l'évaluation initiale de la dette de location ;
• tous les paiements de location effectués à la date d'entrée en vigueur ou avant, moins les incitations à la
location reçues ;
• toute dépense directe initiale ; et
• les coûts de restauration.
Les paiements associés aux contrats de location à court terme et aux contrats de location d'actifs de faible valeur
(déterminés par la direction) sont directement comptabilisés comme une charge dans le compte de résultat global.
Les contrats de location à court terme sont des contrats de location d'une durée de 12 mois ou moins et les actifs
de faible valeur comprennent principalement des équipements informatiques.
Le Groupe sous-loue des équipement à des parties externes. Il doit alors évaluer si la sous-location est un contrat
de location-financement ou un contrat de location simple dans le contexte du droit d'utilisation de l'actif loué. La
sous-location est classée comme un contrat de location-financement si elle transfère la quasi-totalité des risques
et des avantages inhérents à la propriété de l'actif sous-jacent. Elle est classée comme un contrat de location
simple si elle ne transfère pas la quasi-totalité des risques et des avantages inhérents à la propriété de l'actif
sous-jacent du droit d'utilisation.


8.2.9. Regroupement d’entreprises
La méthode de l'acquisition est utilisée pour comptabiliser tous les regroupements d'entreprises, que des
instruments de capitaux propres ou d'autres actifs soient acquis. La contrepartie transférée pour l'acquisition
d'une filiale comprend les éléments suivants
- la juste valeur des actifs transférés
- les passifs encourus à l'égard des anciens propriétaires de l'entreprise acquise ;
- les participations émises par le groupe ;
- la juste valeur de tout actif ou passif résultant d'un accord de contrepartie éventuelle, et
- la juste valeur de toute participation préexistante dans la filiale.
Les actifs identifiables acquis et les passifs et passifs éventuels assumés lors d'un regroupement d'entreprises
sont, à quelques exceptions près, évalués initialement à leur juste valeur à la date d'acquisition. Le groupe
comptabilise toute participation minoritaire dans l'entité acquise sur la base de chaque acquisition, soit à la juste
valeur, soit à la part proportionnelle de la participation minoritaire dans les actifs nets identifiables de l'entité
acquise.
Les coûts liés à l'acquisition sont comptabilisés en charges au fur et à mesure qu'ils sont encourus.
L'excédent de la
- la contrepartie transférée,
- du montant de toute participation ne donnant pas le contrôle dans l'entité acquise, et
- la juste valeur à la date d'acquisition de toute participation antérieure dans l'entité acquise





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sur la juste valeur des actifs nets identifiables acquis est comptabilisé en tant que goodwill. Si ces montants sont
inférieurs à la juste valeur des actifs nets identifiables de l'entreprise acquise, la différence est comptabilisée
directement en résultat comme une acquisition à des conditions avantageuses.
Lorsque le règlement d'une partie de la contrepartie en espèces est différé, les montants payables à l'avenir sont
actualisés à leur valeur actuelle à la date de l'échange. Le taux d'actualisation utilisé est le taux d'emprunt marginal
de l'entité, c'est-à-dire le taux auquel un emprunt similaire pourrait être obtenu auprès d'un financier indépendant
à des conditions comparables.
Les contreparties éventuelles sont classées soit en capitaux propres, soit en passif financier. Les montants classés
en tant que passif financier sont ensuite réévalués à leur juste valeur, les variations de la juste valeur étant
comptabilisées en résultat.
Si le regroupement d'entreprises est réalisé par étapes, la valeur comptable à la date d'acquisition de la
participation précédemment détenue par l'acquéreur dans l'entreprise acquise est réévaluée à la juste valeur à la
date d'acquisition. Tout gain ou perte résultant de cette réévaluation est comptabilisé dans le compte de résultat.
Pour plus de détails sur les méthodes comptables appliquées à l'acquisition inversée, veuillez vous référer à la
note 8.1.


8.2.10. Dépréciation des actifs corporels et incorporels
À la fin de chaque période de reporting, le Groupe évalue s'il y a des indications qu'un actif peut être déprécié. Si
un tel indice existe, la valeur recouvrable de l'actif est estimée afin de déterminer l'ampleur de la perte de valeur,
le cas échéant. Les valeurs recouvrables des immobilisations incorporelles à durée d'utilité indéterminée et des
immobilisations incorporelles qui ne sont pas encore prêtes à être utilisées sont soumises à un test de dépréciation
au moins une fois par an, et chaque fois qu'il existe un indice de dépréciation de l'actif. Lorsqu'il n'est pas possible
d'estimer la valeur recouvrable d'un actif individuel, le Groupe estime la valeur recouvrable de l'unité génératrice
de trésorerie à laquelle l'actif appartient.
La valeur recouvrable est la valeur la plus élevée entre la juste valeur de l'actif moins les coûts de sortie et sa
valeur d'utilité. La valeur d'utilité est la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs attendus d'un actif ou d'une
unité génératrice de trésorerie. Pour évaluer la valeur d'utilité, les flux de trésorerie futurs estimés sont actualisés
à leur valeur actuelle en utilisant un taux d'actualisation avant impôt qui reflète les appréciations actuelles du
marché de la valeur temps de l'argent et les risques spécifiques à l'actif pour lequel les estimations des flux de
trésorerie futurs n'ont pas été ajustées.
Une perte de valeur est comptabilisée lorsque la valeur recouvrable est inférieure à la valeur comptable. Si la
valeur recouvrable d'un actif (ou d'une unité génératrice de trésorerie) est estimée être inférieure à sa valeur
comptable, la valeur comptable de l'actif (ou de l'unité génératrice de trésorerie) est réduite à sa valeur
recouvrable. Une perte de valeur est comptabilisée immédiatement en résultat.
Lorsqu'une perte de valeur est reprise ultérieurement, la valeur comptable de l'actif (ou de l'unité génératrice de
trésorerie) est augmentée pour atteindre l'estimation révisée de sa valeur recouvrable, mais de façon à ce que la
valeur comptable augmentée ne dépasse pas la valeur comptable qui aurait été déterminée si aucune perte de
valeur n'avait été comptabilisée pour l'actif (ou l'unité génératrice de trésorerie) au cours des exercices
précédents. La reprise d'une perte de valeur est comptabilisée immédiatement en résultat. Une perte de valeur
sur un goodwill ne peut jamais être reprise.





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8.2.11. Créances commerciales
Les créances commerciales sont comptabilisées initialement au montant de la contrepartie inconditionnelle, sauf
si elles contiennent des éléments de financement significatifs, auquel cas elles sont comptabilisées à leur juste
valeur. Elles sont ensuite évaluées au coût amorti en utilisant la méthode du taux d'intérêt effectif, déduction faite
de la provision pour pertes.

8.2.12. Instruments financiers
Les actifs et passifs financiers sont classés en trois catégories : évalués au coût amorti, à la juste valeur par le
biais des autres éléments du résultat global (FVTOCI) et à la juste valeur par le biais du compte de résultat
(FVTPL).
Les actifs et passifs financiers sont comptabilisés lorsque le groupe conclut un contrat. Les instruments financiers
sont décomptabilisés lorsque les droits contractuels sur les flux de trésorerie de l'actif expirent ou lorsque le
groupe transfère les droits de recevoir les flux de trésorerie contractuels de l'actif financier dans le cadre d'une
transaction qui transfère la quasi-totalité des risques et des avantages liés à la propriété de l'actif financier.
Les actifs et passifs financiers sont initialement évalués à leur juste valeur (à l'exception des créances
commerciales qui sont évaluées au montant de la transaction). Les coûts de transaction directement attribuables
à l'acquisition ou à l'émission d'actifs et de passifs financiers (autres que les actifs et passifs financiers à la juste
valeur par le biais du compte de résultat) sont ajoutés ou déduits de la juste valeur des actifs ou passifs financiers,
selon le cas, lors de la comptabilisation initiale. Les coûts de transaction directement attribuables à l'acquisition
d'actifs ou de passifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat sont comptabilisés
immédiatement dans le compte de résultat.
8.2.13. Actifs financiers
Les actifs financiers comprennent les créances (y compris les créances commerciales et autres créances), les
instruments financiers dérivés, les actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat, la trésorerie
et les équivalents de trésorerie.
Les acquisitions et les ventes d'actifs financiers sont comptabilisées à la date de la transaction.
Actifs financiers - Instruments de dette
Tous les actifs financiers comptabilisés sont ensuite évalués dans leur intégralité au coût amorti ou à la juste
valeur, en fonction de la classification des actifs financiers.
Les instruments de dette qui remplissent les conditions suivantes sont évalués ultérieurement au coût amorti :
• l'actif financier est détenu dans le cadre d'un modèle économique dont l'objectif est de détenir des actifs
financiers afin de collecter des flux de trésorerie contractuels ; et
• les conditions contractuelles de l'actif financier donnent lieu, à des dates précises, à des flux de trésorerie
qui sont uniquement des paiements de principal et d'intérêts sur le montant principal en circulation.
Les instruments de dette comprennent :
• les créances évaluées au coût amorti, y compris les subventions gouvernementales ;
• les créances commerciales évaluées au coût amorti ;
• la trésorerie et équivalents de trésorerie. La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent les
liquidités en caisse et en banque, ainsi que les dépôts à court terme ayant une échéance de trois mois ou
moins.




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Les créances liées aux subventions publiques, y compris les avances récupérables, sont comptabilisées lorsqu'il
existe une assurance raisonnable que le Groupe respectera les conditions qui s'y rattachent et que la subvention
sera reçue, ce qui correspond généralement à la date à laquelle le Groupe obtient une lettre de confirmation des
autorités (voir « subventions publiques » ci-dessous).
Dépréciation d'actifs financiers
En ce qui concerne la dépréciation des actifs financiers, un modèle de perte de crédit attendue est appliqué. Le
modèle des pertes de crédit attendues exige du Groupe qu'il comptabilise les pertes de crédit attendues et les
variations de ces pertes de crédit attendues à chaque date de reporting afin de refléter les changements du risque
de crédit depuis la comptabilisation initiale des actifs financiers.
Plus précisément, les actifs suivants sont inclus dans le périmètre d'évaluation de la dépréciation pour le Groupe :
1) les créances commerciales ; 2) les créances non courantes ; 3) la trésorerie et les équivalents de trésorerie.
La norme IFRS 9 prévoit une approche simplifiée pour évaluer la provision pour pertes à un montant égal aux
pertes de crédit attendues sur la durée de vie pour les créances commerciales sans composante de financement
importante (créances commerciales à court terme). Le Groupe détermine les pertes de crédit attendues sur ces
éléments à l'aide d'une matrice de provision, estimée sur la base de l'expérience historique des pertes de crédit
en fonction de l'état d'exigibilité passée des débiteurs, ajustée le cas échéant pour refléter les conditions actuelles
et les estimations des conditions économiques futures. Par conséquent, le profil de risque de crédit de ces actifs
est présenté sur la base de leur statut d'arriéré en termes de matrice de provision.
L'IFRS 9 exige que le Groupe évalue la provision pour pertes d'un instrument financier à un montant égal aux
pertes de crédit attendues sur la durée de vie si le risque de crédit sur cet instrument financier a augmenté de
manière significative depuis la comptabilisation initiale. En revanche, si le risque de crédit sur un instrument
financier n'a pas augmenté de manière significative depuis la comptabilisation initiale, le Groupe est tenu d'évaluer
la provision pour pertes pour cet instrument financier à un montant égal aux pertes de crédit attendues sur 12
mois. Pour les créances à long terme, IFRS 9 offre le choix d'évaluer les pertes de crédit attendues en appliquant
le modèle des pertes de crédit attendues sur la durée de vie ou sur 12 mois. Le Groupe a choisi le modèle des
pertes de crédit attendues sur la durée de vie.
Tous les soldes bancaires sont également évalués en fonction des pertes de crédit attendues. Ils peuvent
présenter un faible risque de crédit à la date du rapport s'ils sont détenus auprès d'institutions bancaires
internationales réputées.


8.2.14. Coût amorti et méthode d'intérêt effectif
La méthode du taux d'intérêt effectif est une méthode de calcul du coût amorti d'un instrument de dette et de
répartition des revenus d'intérêts sur la période correspondante.
Le taux d'intérêt effectif est le taux qui actualise exactement les encaissements futurs estimés (y compris tous les
frais et points payés ou reçus qui font partie intégrante du taux d'intérêt effectif, les coûts de transaction et autres
primes ou décotes), à l'exclusion des pertes de crédit attendues, sur la durée de vie prévue de l'instrument de
dette ou, le cas échéant, sur une période plus courte, à la valeur comptable brute de l'instrument de dette lors
de la comptabilisation initiale.
Le coût amorti d'un instrument financier est le montant auquel l'actif ou le passif financier est évalué lors de sa
comptabilisation initiale, diminué des remboursements du principal, et augmenté de l'amortissement cumulé,
selon la méthode du taux d'intérêt effectif, de toute différence entre ce montant initial et le montant à l'échéance,
ajusté de toute provision pour pertes sur l'actif financier. D'autre part, la valeur comptable brute d'un actif financier
est le coût amorti d'un actif financier avant ajustement pour toute provision pour pertes.

8.2.15. Passifs financiers et capitaux propres
Classification en tant que dette ou fonds propres






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Les instruments de dette et de capitaux propres sont classés soit en tant que passifs financiers, soit en tant que
capitaux propres, en fonction de la substance des accords contractuels et des définitions d'un passif financier et
d'un instrument de capitaux propres.

Instruments de capitaux propres
Un instrument de capitaux propres est tout contrat qui met en évidence un intérêt résiduel dans les actifs d'une
entité après déduction de tous ses passifs. Les instruments de capitaux propres émis par le Groupe sont
comptabilisés à hauteur des produits reçus, nets des coûts directs d'émission. Le rachat des instruments de
capitaux propres de la Société est comptabilisé et déduit directement dans les capitaux propres. Aucun profit ou
perte n'est comptabilisé dans le résultat de l'achat, de la vente, de l'émission ou de l'annulation des instruments
de capitaux propres de la Société.
Instruments hybrides
Les obligations convertibles qui incluent des bons de souscription sont considérées comme un seul instrument
financier évalué à la juste valeur par le biais du compte de résultat (voir note 8.3). Un instrument hybride se
compose d'une dette hôte et d'un dérivé incorporé qui n'est pas un élément de capitaux propres et qui est donc
évalué à la juste valeur par le biais du compte de résultat, comme, par exemple, une obligation convertible dont
la caractéristique de conversion en actions ne répond pas à la définition d'un instrument de capitaux propres de
l'entité. Nous renvoyons à la note 8.3 pour plus d'explications.


8.2.16. Dettes financières
À l'exception des obligations convertibles incluant des warrants (voir note 8.3.2), qui sont évaluées à la juste
valeur par le biais du compte de résultat, tous les dettes financières du Groupe sont évaluées au coût amorti en
utilisant la méthode du taux d'intérêt effectif.
Les passifs financiers au coût amorti comprennent :
• les dettes commerciales au coût amorti ;

• les emprunts ;
• les prêts gouvernementaux : la partie des
avances de
trésorerie récupérables dont le remboursement
est attendu. Ils sont initialement évalués à leur juste valeur diminuée des coûts de transaction, ce qui
correspond à la valeur actualisée des montants dont on s'attend à ce qu'ils soient remboursés pour les
avances de trésorerie récupérables comptabilisées comme des passifs financiers dans la mesure où
aucun intérêt n'est facturé sur ces prêts.

Le Groupe décomptabilise les passifs financiers lorsque, et seulement lorsque, les obligations du Groupe sont
acquittées, annulées ou expirent. La différence entre la valeur comptable du passif financier décomptabilisé et la
contrepartie payée et à payer, y compris tout actif non monétaire transféré ou passif assumé, est comptabilisée
en résultat.



8.2.17. Subventions gouvernementales
Les subventions publiques sont des aides accordées par le gouvernement, les agences gouvernementales et les
organismes similaires, qu'ils soient locaux, nationaux ou internationaux, sous forme de transferts de ressources
au Groupe en échange du respect passé ou futur de certaines conditions.
Le Groupe comptabilise une subvention publique uniquement lorsqu'il existe une assurance raisonnable que le
Groupe respectera les conditions liées à la subvention et que la subvention sera reçue. À ce titre, une créance est
comptabilisée dans l'état de la situation financière et évaluée conformément à la méthode comptable mentionnée
ci-dessus (voir actifs financiers).
En ce qui concerne les Avances Récupérables (RCA), en vertu desquelles, en cas d'achèvement réussi du projet
et de décision positive de la Société d'exploiter les résultats du projet, 30 % du montant seront remboursés selon
un calendrier de remboursement fixe et jusqu'à 170 % sous forme de redevances, le montant comptabilisé en
tant que subvention est la différence entre la juste valeur du remboursement attendu et le montant réel reçu par



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la Société en tant que RCA. Le Groupe comptabilise la partie des RCA dont le remboursement est attendu comme
un passif. Ce passif est initialement évalué à la juste valeur et ensuite au coût amorti, où la valeur comptable d'un
passif est déterminée en utilisant le taux d'intérêt effectif. En outre, le taux d'actualisation n'est pas ajusté chaque
année.
Le 10 mai 2016, l'IFRS Interpretation Committee (« IFRS IC ») a publié la décision finale de l'ordre du jour IAS
20-Comptabilisation des recettes de trésorerie remboursables. Dans ce contexte, l'IFRS IC a clarifié qu'une CR
donne lieu à un passif financier dans le champ d'application d'IFRS 9. Ce passif financier est initialement évalué
à la juste valeur et toute différence avec la trésorerie à recevoir de la Région wallonne est traitée comme une
subvention publique conformément à IAS 20 Comptabilisation des subventions publiques et informations à fournir
sur l'aide publique. Après la comptabilisation initiale, le passif financier est évalué au coût amorti en utilisant la
méthode du taux d'intérêt effectif sur la base des flux de trésorerie contractuels estimés, les changements de
valeur dus à une modification des flux de trésorerie estimés étant comptabilisés en résultat.
En outre, l'avantage d'un prêt public sans intérêt ou à un taux d'intérêt inférieur à celui du marché est traité
comme une subvention publique et évalué comme la différence entre la valeur initiale actualisée du prêt et le
produit reçu ou à recevoir.
Les subventions publiques sont comptabilisées dans le compte de résultat de manière systématique sur les
périodes au cours desquelles le Groupe comptabilise en charges les coûts connexes que les subventions sont
censées compenser. Par conséquent, les subventions relatives à des coûts qui sont comptabilisés en tant
qu'immobilisations incorporelles ou corporelles (subventions liées à des actifs ou subventions d'investissement)
sont déduites de la valeur comptable des actifs concernés et comptabilisées dans le compte de résultat de manière
cohérente avec les charges d'amortissement ou de dépréciation des actifs concernés. Les subventions destinées
à compenser des coûts qui sont comptabilisés en charges lorsqu'ils sont encourus sont comptabilisées en produits
lorsque les coûts subventionnés sont encourus, ce qui est le cas des subventions relatives aux coûts de recherche
et de développement lorsqu'ils sont encourus.
Les subventions publiques qui deviennent recevables en tant que compensation pour des dépenses ou des pertes
déjà encourues sont comptabilisées dans le résultat de la période au cours de laquelle elles deviennent recevables.
La partie des subventions qui n'est pas encore libérée en tant que revenu est présentée comme un revenu différé
dans l'état de la situation financière. Dans l'état du résultat global, les subventions publiques sont présentées
comme autres produits d'exploitation ou produits financiers selon la nature des coûts compensés.



8.2.18. Instruments financiers dérivés
Les produits dérivés sont initialement comptabilisés à leur juste valeur à la date à laquelle un contrat dérivé est
conclu et sont ensuite réévalués à leur juste valeur à chaque date de reporting. Le gain ou la perte qui en résulte
est immédiatement comptabilisé dans le compte de résultat, sauf si le dérivé est désigné et efficace en tant
qu'instrument de couverture, auquel cas le moment de la comptabilisation dans le compte de résultat dépend de
la nature de la relation de couverture. Il n'y a actuellement aucun instrument de couverture.

Un dérivé dont la juste valeur est positive est comptabilisé comme un actif financier tandis qu'un dérivé dont la
juste valeur est négative est comptabilisé comme un passif financier. Les produits dérivés ne sont pas compensés
dans les états financiers, sauf si le Groupe a à la fois le droit légal et l'intention de compenser. Un dérivé est
présenté comme un actif ou un passif non courant si l'échéance résiduelle de l'instrument est supérieure à 12
mois et s'il n'est pas prévu de le réaliser ou de le régler dans les 12 mois. Les autres dérivés sont présentés
comme des actifs ou des passifs courants.

8.2.19. Impôt sur le revenu
L'impôt actuellement payable est basé sur le bénéfice imposable de l'année, qui diffère du bénéfice tel que
rapporté dans l'état consolidé des profits et pertes en raison d'éléments de revenus ou de dépenses qui sont



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imposables ou déductibles dans d'autres années et d'éléments qui ne sont jamais imposables ou déductibles.
L'impôt sur le résultat de l'exercice en cours et des exercices antérieurs est comptabilisé comme un passif dans
la mesure où il n'a pas encore été réglé, et comme un actif dans la mesure où les montants déjà payés dépassent
le montant dû. L'impôt courant du Groupe est calculé en utilisant les taux d'imposition qui ont été adoptés ou
quasi adoptés à la fin de la période de reporting.
Des impôts différés sont comptabilisés sur les différences temporaires entre les valeurs comptables des actifs et
des passifs dans les états financiers et les bases fiscales correspondantes utilisées dans le calcul du bénéfice
imposable.
Des passifs d'impôt différé sont comptabilisés pour toutes les différences temporaires imposables. Des actifs
d'impôt différé sont comptabilisés pour toutes les différences temporelles déductibles et les pertes fiscales
reportées dans la mesure où il est probable que des bénéfices imposables seront disponibles et que ces différences
temporelles déductibles et ces pertes fiscales reportées pourront être utilisées. Ces actifs et passifs d'impôt différé
ne sont pas comptabilisés si la différence temporelle résulte de la comptabilisation initiale (autre que dans un
regroupement d'entreprises) d'actifs et de passifs dans une transaction qui n'affecte ni le bénéfice imposable ni
le bénéfice comptable.
Les actifs et passifs d'impôts différés sont évalués aux taux d'imposition qui devraient s'appliquer à l'exercice au
cours duquel l'actif est réalisé ou le passif réglé, sur la base des taux d'imposition/lois qui ont été adoptés ou
quasi adoptés à la fin de la période de référence. L'évaluation reflète les attentes du Groupe, à la fin de la période
considérée, quant à la manière dont la valeur comptable de ses actifs et passifs sera recouvrée ou réglée.
L'actif d'impôt différé sur le crédit d'impôt a été traité comme une subvention publique et présenté comme autre
produit d'exploitation dans l'état consolidé du résultat global.


8.2.20. Reconnaissance des revenus
Le Groupe ne génère actuellement aucun revenu provenant de contrats avec des clients autres que des accords
de licence. La plupart des revenus reconnus par le Groupe proviennent de subventions gouvernementales.
Revenus des licences
Le Groupe conclut des accords de licence et/ou de collaboration avec des partenaires biopharmaceutiques tiers.
Les revenus de ces accords peuvent inclure des paiements initiaux non remboursables, des paiements d'étape
pour le développement du produit, des paiements d'étape pour la commercialisation et/ou des paiements de
redevances sur les ventes.
• Paiement initial
Les revenus de licence représentant les paiements non remboursables reçus au moment de la signature des
accords de licence sont comptabilisés en tant que revenus lors de la signature des accords de licence lorsque le
Groupe n'a pas d'obligations de performance futures significatives et que le recouvrement des frais est assuré.
• Paiements d'étape
Les paiements d'étape représentent les montants reçus des clients ou des collaborateurs du Groupe. Leur
réception dépend de l'atteinte de certaines étapes scientifiques, réglementaires ou commerciales. Selon la norme
IFRS 15, les paiements d'étape représentent généralement une forme de contrepartie variable car les paiements
sont susceptibles de dépendre de la survenue d'événements futurs. Les paiements d'étape sont estimés et inclus
dans le prix de la transaction sur la base de la valeur attendue (estimation pondérée par la probabilité) ou du
montant le plus probable. Le montant le plus probable est susceptible d'être le plus prédictif pour les paiements
d'étape dont le résultat est binaire (c'est-à-dire que le Groupe reçoit tout ou rien du paiement d'étape). La
contrepartie variable n'est comptabilisée en tant que produit que lorsque l'obligation de performance




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correspondante est satisfaite et que le Groupe détermine qu'il est hautement probable qu'il n'y aura pas de contre-
passation significative des produits cumulés comptabilisés dans les périodes futures.
Revenus de redevances
Les revenus de redevances proviennent du droit contractuel à recevoir un pourcentage des ventes de produits
réalisées par les parties cocontractantes. Étant donné que la Société n'a pas encore obtenu l'approbation pour la
commercialisation, la Société n'a pas encore reçu de revenus de redevances à la date du Rapport annuel. Les
produits des redevances, s'ils sont gagnés, seront comptabilisés sur une base de régularisation conformément
aux termes de l'accord de collaboration lorsque les ventes peuvent être déterminées de manière fiable et qu'il
existe une assurance raisonnable que les créances des redevances en cours seront perçues.

8.2.21. Paiements fondés sur des actions
Un paiement fondé sur des actions est une transaction dans laquelle le Groupe reçoit des biens ou des services
soit en contrepartie de ses instruments de capitaux propres, soit en contractant des dettes pour des montants
basés sur le prix des actions du Groupe ou d'autres instruments de capitaux propres du Groupe. La
comptabilisation des transactions dont le paiement est fondé sur des actions dépend de la manière dont la
transaction sera réglée, c'est-à-dire par l'émission d'actions, de trésorerie, ou à la fois d'actions ou de trésorerie.
Les paiements fondés sur des actions et réglés en instruments de capitaux propres accordés aux employés et à
d'autres personnes fournissant des services similaires sont évalués à la juste valeur des instruments de capitaux
propres à la date d'attribution. La juste valeur déterminée à la date d'attribution des paiements fondés sur des
actions réglées en instruments de capitaux propres est comptabilisée en charges de manière linéaire sur la période
d'acquisition des droits, le cas échéant, sur la base de l'estimation par le Groupe des instruments de capitaux
propres qui seront finalement acquis, avec une augmentation correspondante des capitaux propres. À la fin de
chaque période de reporting, le Groupe révise son estimation du nombre d'instruments de capitaux propres dont
l'acquisition est attendue. L'impact de la révision des estimations initiales, le cas échéant, est comptabilisé en
résultat de sorte que la charge cumulée reflète l'estimation révisée, avec un ajustement correspondant de la
réserve pour avantages sociaux réglés en instruments de capitaux propres.
Pour les paiements fondés sur des actions et réglés en espèces, un passif est comptabilisé pour les biens ou
services acquis, évalué initialement à la juste valeur du passif. À la fin de chaque période de reporting jusqu'à ce
que le passif soit réglé, et à la date du règlement, la juste valeur du passif est réévaluée, et tout changement de
la juste valeur est comptabilisé dans le résultat de l'exercice.

8.2.22. Avantages pour les employés
La Société offre des régimes d'avantages postérieurs à l'emploi, de décès, d'invalidité et de soins de santé à
certaines catégories d'employés.
Les prestations d'invalidité, de décès et de soins de santé accordées aux employés de la Société sont couvertes
par une compagnie d'assurance externe, dont les primes sont payées annuellement et passées en charges au fur
et à mesure qu'elles sont encourues.
En conséquence de la loi du 18 décembre 2015, les taux de rendement minimum garantis ont été modifiés comme
suit :
- pour les cotisations versées à partir du 1er janvier 2016, un nouveau rendement minimum variable basé
sur les taux OLO, avec un minimum de 1,75 % et un maximum de 3,75 % (1,75 % pour 2016) ;
- pour les cotisations versées jusqu'à fin décembre 2015, le taux de rendement minimum précédemment
applicable (soit 3,25 %) continue de s'appliquer jusqu'à la date de sortie des participants (en cas de plans
assurés).



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Compte tenu des garanties de rendement minimum, ces plans sont qualifiés de plans à prestations définies.
Étant donné que la loi belge prescrit que l'employeur doit garantir un taux de rendement minimum sur les
contributions, ces plans sont classés comme des plans à prestations définies selon les normes IFRS.
Le coût des prestations est déterminé selon la méthode des unités de crédit projetées (UCP), des évaluations
actuarielles étant effectuées à la fin de chaque période de référence annuelle.
Pour Medsenic, les avantages du personnel sont comptabilisés conformément à la norme IAS 19 :
• Avantages du personnel à court terme concernent les avantages du personnel qui sont dus intégralement
dans les douze mois suivant la fin de la période au cours de laquelle les membres du personnel ont rendu
les services correspondants. Ces avantages à court terme sont classés dans les charges de l'exercice.
• Les avantages à long terme sont ceux qui ne sont pas dus intégralement dans les douze mois suivant la
fin de la période au cours de laquelle les employés ont rendu les services correspondants. Ces avantages
à long terme consistent essentiellement en des obligations à prestations définies prévues par la
convention collective applicable à la société.
Les prestations de retraite et autres avantages postérieurs à l'emploi sont financés sur la base d'une évaluation
actuarielle effectuée par un expert indépendant.

8.2.23. Événements postérieurs à la période de référence
Les événements postérieurs à la période de reporting qui fournissent des informations supplémentaires sur la
position du Groupe à la date de clôture (événements d'ajustement) sont reflétés dans les états financiers. Les
événements postérieurs à la période de reporting qui ne sont pas des événements d'ajustement sont indiqués
dans les notes s'ils sont importants.




8.3. Estimations et jugements comptables critiques
Dans l'application des principes comptables du Groupe, qui sont décrits ci-dessus, la direction est tenue de faire
des jugements, des estimations et des hypothèses sur la valeur comptable des actifs et des passifs qui ne sont
pas facilement apparents à partir d'autres sources. Les estimations et les hypothèses associées sont basées sur
l'expérience historique et d'autres facteurs considérés comme pertinents. Les résultats réels peuvent différer de
ces estimations. Les domaines suivants sont ceux pour lesquels les hypothèses clés concernant l'avenir, et d'autres
sources clés d'incertitude d'estimation à la fin de la période de reporting, ont un risque significatif d'entraîner un
ajustement important des valeurs comptables des actifs et des passifs au cours des prochains exercices.


8.3.1. Continuité d’exploitation
Le bilan consolidé au 31 décembre 2022 montre des capitaux propres positifs d'un montant de 3,13 millions
d'euros et une position de trésorerie de 1,84 millions d'euros. La Société est toujours en Phase de développement,
menant un essai clinique pour obtenir l'approbation réglementaire et le développement préclinique, ce qui
implique divers risques et incertitudes. Sur la base des prévisions de trésorerie révisées pour 2023, en tenant
compte d'une consommation de trésorerie d’exploitation de 8 à 10 millions d'euros et d'une consommation de
trésorerie financière d'environ 1,7 million d'euros, la Société prévoit de disposer de suffisamment de liquidités
pour réaliser son objectif principal à court terme, à savoir l'atteinte d'une étape d'efficacité avec l'étude clinique
de Phase IIb ALLOB TF2 au deuxième trimestre 2023, en tenant compte des hypothèses pertinentes suivantes :
• L'émission d'obligations convertibles (CB) d'un montant de €5 millions à partir de mai 2022 avec un long
stop date de 18 mois dont les 6 premières tranches d'un montant de €3,0 millions ont été tirées à la date
du rapport. Un montant de 2,0 millions d'euros peut encore être émis à des conditions spécifiques et en
supposant le respect de l'endettement autorisé tel qu'imposé par certains prêteurs de la société. La société





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a également la possibilité d'étendre ce contrat pour l'émission d'un montant supplémentaire de 5 millions
d'euros à l'avenir.
• Une renégociation des conditions des prêts en cours qui, sinon, arriveront à échéance en juin 2023.
• Une stricte politique de gestion de couts renforcée.
• Une renégociation des conditions des prêts en cours qui, sinon, arriveront à échéance en juin 2023.
• La négociation d'un calendrier de remboursement révisé pour les remboursements indépendants du
chiffre d'affaires à effectuer dans le cadre des avances de trésorerie récupérables (RCA) précédemment
reçues par BioSenic.
Les hypothèses formulées ci-dessus comportent divers risques et incertitudes, notamment le risque que le groupe
BioSenic ne remplisse pas les conditions du programme d'obligations convertibles pour tirer les tranches
supplémentaires et le risque que le groupe BioSenic ne soit pas en mesure de renégocier les conditions des prêts
en cours qui, sinon, arriveront à échéance en juin 2023. Sur la base des prévisions de flux de trésorerie pour les
douze prochains mois, y compris les dépenses importantes et les sorties de trésorerie pour l'essai clinique en
cours et l'émission d’obligations convertibles d'un montant de 2,0 millions d'euros, la Société devrait disposer de
suffisamment de liquidités jusqu'en juin 2023.
Étant donné que la trésorerie du Groupe BioSenic est actuellement prévue jusqu'en juin 2023 (sous réserve que
les hypothèses susmentionnées puissent être satisfaites), le Groupe BioSenic continuera à avoir besoin de
financements supplémentaires pour poursuivre ses activités à plus long terme. Le groupe BioSenic continue donc
d'évaluer d'autres options susceptibles d'avoir un impact positif sur la continuité de l'exploitation, notamment les
options suivantes :
•
Collecte de fonds
. La Société est en discussion active avec plusieurs parties prenantes (actionnaires
historiques clés inclus) afin de financer ses activités.
•
L'extension du programme d'obligations convertibles existant
. Si toutes les obligations convertibles ont
été souscrites avant la fin de la période d'engagement de 18 mois (débutant le 30 mai 2022) et si BioSenic
n'est pas en violation de l'accord de souscription à tout égard important, BioSenic a la possibilité de
renouveler le programme de 5 millions d'euros.
•
Partenariat potentiel pour le développement et la commercialisation d'ALLOB
. En octobre 2022, BioSenic
a récupéré les droits mondiaux de développement, de fabrication et de commercialisation de l'ALLOB suite
à la résiliation par Shenzhen Pregene Biopharma Co., Ltd (" Pregene ") de l'accord de licence exclusive
conclu entre BioSenic, Pregene et Link Health Pharma Co., Ltd (" LinkHealth ") en octobre 2020. Bien que
les changements réglementaires en Chine aient interrompu l'établissement d'ALLOB sur le marché chinois,
BioSenic a entamé des discussions préliminaires avec Pregene, LinkHealth et d'autres partenaires
potentiels afin de parvenir à un accord pour le développement et la commercialisation d'ALLOB dans
d'autres zones géographiques, y compris aux États-Unis.
•
Partenariat potentiel pour le développement et la commercialisation de JTA
. En mars 2023, BioSenic a
obtenu de nouveaux résultats d'analyse statistique des données de l'essai clinique de Phase III JTA-004.
Cette nouvelle analyse post-hoc modifie le profil thérapeutique de la molécule et permet potentiellement
de stratifier les patients pour une nouvelle étude clinique de Phase III optimisée. BioSenic, qui n'a pas
l'intention d'allouer des ressources de R&D pour soutenir le développement clinique de JTA-004, cherche
à collaborer avec des partenaires existants et potentiels afin d'explorer les options pour le développement
futur de JTA-004 sur la base de cette nouvelle analyse post-hoc.
Si une partie ou l'ensemble des options ci-dessus se concrétisent, la trésorerie de l'entreprise pourrait être
disponible au moins jusqu'au premier trimestre 2024.
Cependant, toutes les circonstances et tous les événements susmentionnés sont soumis à des incertitudes
matérielles qui peuvent jeter un doute important sur la capacité de la société à poursuivre son activité.






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Néanmoins, sur la base de l'achèvement de l'opération de financement CB actuelle et de la renégociation des
conditions des prêts en cours, le Conseil d'administration est d'avis qu'il est approprié de préparer les états
financiers 2022 de la Société dans l'hypothèse de la continuité d'exploitation, compte tenu d'une consommation
de trésorerie totale prévue de 10 à 12 millions d'euros pour 2023 et d'une marge de manœuvre en matière de
trésorerie jusqu'en juin 2023.
Le Conseil d'administration reste confiant quant à l'orientation stratégique adoptée et a décidé, après mûre
réflexion, que l'application des règles d'évaluation dans l'hypothèse d'une "continuité d'exploitation" est justifiée.
Cette dernière est renforcée par la nature des discussions en cours qui pourraient renforcer la continuité
d'exploitation au-delà des résultats de l'étude clinique ALLOB de Phase IIb, car la capacité de la Société à
poursuivre ses activités dépend également de sa capacité à lever des capitaux supplémentaires et à refinancer la
dette existante afin de financer les opérations et d'assurer la solvabilité de la Société.


8.3.2. Goodwill et actifs intangibles
Le goodwill et les immobilisations incorporelles qui ne sont pas encore prêtes à être utilisées seront soumis à un
test de dépréciation chaque année ou lorsqu'un événement susceptible d'entraîner une dépréciation se produira.
Chaque année, l'entreprise soumettra son goodwill à un test quantitatif de dépréciation. Les facteurs pris en
compte dans l'évaluation comprennent les conditions macroéconomiques générales, les conditions spécifiques au
secteur et au marché, les facteurs de coût, la performance financière globale, les résultats des programmes de
R&D en cours et l'existence ou non de baisses soutenues du cours de l'action de la société.
La société soumettra également les immobilisations incorporelles qui ne sont pas encore prêtes à être utilisées à
un test de dépréciation annuel. Pour ce test de dépréciation, la société utilisera une méthode d'estimation des
flux de trésorerie futurs qui nécessitera un jugement important en ce qui concerne les volumes futurs, les taux
de croissance des revenus et des dépenses, les changements dans l'utilisation du fonds de roulement, la sélection
d'un taux d'actualisation approprié, les regroupements d'actifs et d'autres hypothèses et estimations.
Les estimations et les hypothèses à utiliser seront cohérentes avec les plans d'affaires de la société et les points
de vue des acteurs du marché. L'utilisation d'autres estimations et hypothèses pourrait augmenter ou diminuer la
juste valeur estimée des actifs et pourrait avoir un impact sur les résultats d'exploitation de la société. Les résultats
réels peuvent différer des estimations de la société.
8.3.3. Regroupement d’entreprises
Lors d'un regroupement d'entreprises, les actifs et passifs acquis sont évalués à leur juste valeur. L'entreprise
utilise des hypothèses et des informations non observables pour déterminer la juste valeur des actifs et passifs
identifiés évalués, pour lesquels aucune information observable n'est disponible.
8.3.4. Obligations convertibles (BioSenic)
La société a émis des obligations convertibles qui sont évaluées à leur juste valeur à chaque date de clôture. La
juste valeur de ces obligations convertibles est estimée en appliquant des modèles d'évaluation dans lesquels la
société utilise des données observables sur le marché dans la mesure où elles sont disponibles. Lorsque les
données de niveau 1 ne sont pas disponibles, la société fait appel à des évaluateurs qualifiés tiers pour effectuer
l'évaluation.



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8.3.5. Obligations convertibles (Medsenic)
La société a émis des obligations convertibles pour un montant de 0,89 million d'euros le 21 mai 2021. 4 104
obligations convertibles en actions préférentielles P 217 € ont été émises. Chaque obligation convertible donnera
droit à une action P de la Société d'une valeur nominale de 10 euros.
Le détenteur d'obligations peut demander la conversion des obligations convertibles en actions P :
- à partir du 15 janvier 2022 ; ou
- Préalablement à tout transfert d'au moins 50,01% du capital et des droits de vote de la Société par voie
de cession d'actions, d'apport ou de fusion de cette dernière ou en cas d'introduction sur un marché
réglementé et pour autant que cette opération n'ait pas été préalablement approuvée par l'Obligataire.
Chaque obligation convertible porte un intérêt de 5 % par an (augmenté de 5 % en cas de non-conversion) et
l'intérêt sera composé.
La société a considéré que le taux de rémunération de l'OC était supérieur au taux qui aurait été utilisé pour une
émission d'obligations sans option de conversion (compte tenu des spécificités de Medsenic au moment de
l'émission des OC (entité non cotée, taille...)).
Compte tenu de leurs caractéristiques, les obligations convertibles ont été classées comme des instruments de
dette au sens de l'IAS 32 et comptabilisées comme des dettes au bilan. Il est précisé que, compte tenu des
conditions des OC, il n'y a pas eu de "split accounting" en raison d'un taux d'émission considéré comme supérieur
au taux de marché d'un emprunt sans option de conversion, ce qui aurait conduit à comptabiliser une option
négative en capitaux propres.
8.3.6. Subsides gouvernementaux (Medsenic)
Les subventions publiques sont principalement constituées des produits reçus au titre du crédit d'impôt recherche
et des avances à taux 0 % reçues par BPI France. Les crédits d'impôt pourraient être remis en cause en cas de
contrôle par les autorités fiscales, mais à ce jour, la société considère que le risque de restitution des crédits
d'impôt reçus est faible.
En ce qui concerne les avances sans intérêt de BPI France, elles seront remboursées selon un échéancier
contractuel avec une anticipation possible en cas de succès plus rapide des projets concernés.




8.4. Information sur les secteurs d'activité
Le Groupe ne fait pas la distinction entre différents secteurs opérationnels, ni sur une base commerciale, ni sur
une base géographique, conformément au reporting interne fourni au principal décideur opérationnel. Le principal
décideur opérationnel est le Conseil d'administration de la Société.


Tous les actifs à long terme sont situés en Belgique et en France.


8.5. Regroupement d’entreprises – Fusion inversée
Pour plus de détails sur l'acquisition inversée de BioSenic et les principes comptables appliqués, veuillez-vous
référer à la note 8.1.
Le tableau ci-dessous indique les actifs provisionnels acquis et les passifs repris à leur juste valeur provisoire à la
date d'acquisition de BioSenic (Bone Therapeutics), le prix payé et le goodwill provisoire comptabilisé.




Graphics
p. 115


(en milliers d'euros)
24/10/22
Actifs acquis et passifs repris
ALLOB
14 291
Autres immobilisations incorporelles
25
Immobilisations corporelles
734
Actifs financiers
12
Autres actifs non courants
96
Actifs d'impôts différés
4 000
Débiteurs
3 617
Trésorerie et équivalents de trésorerie
1 956
Obligations convertibles et non convertibles
(10 027)
Autres dettes à long terme et éléments assimilés
(3 203)
Dettes
(1 923)
Obligations non convertibles
(1 986)
Obligations convertibles
(1 364)
Obligations non convertibles
(3 471)
Autres dettes à court terme et éléments assimilés
(963)
Juste valeur totale des actifs identifiés acquis et des passifs
repris
(1 794)
Contrepartie :
Actions émises
3 425
Droits de souscription
173
Goodwill
1 803
La contrepartie de 3,43 millions d'euros correspond au prix déterminé par la capitalisation boursière de Bone
Therapeutics à la date de la transaction. En outre, tous les actionnaires existants ont reçu des droits de
souscription évalués à 0,17 million d'euros.
La société a acquis et pourrait continuer à acquérir des actifs incorporels significatifs dans le cadre de
regroupements d'entreprises qu'elle comptabilise à leur juste valeur. Les transactions impliquant l'achat ou la
vente d'actifs incorporels ont lieu entre des entreprises du secteur biopharmaceutique et les évaluations sont
généralement basées sur une approche de marché faisant référence au prix d'actifs comparables récemment
vendus. Plusieurs transactions comparables dans le secteur ont été sélectionnées, en tenant compte du stade de
développement et de la durée prévue jusqu'aux premiers revenus. Sur la base des transactions comparables, la
part moyenne des travaux de recherche et développement en cours sur l'excédent de valeur total à allouer a été
retenue comme la part appropriée des travaux de recherche et développement en cours dans l'acquisition.
Les travaux de R&D en cours acquis dans le cadre d'un regroupement d'entreprises sont capitalisés en tant
qu'actifs incorporels non encore disponibles à l'utilisation jusqu'à l'obtention de l'autorisation réglementaire, date
à laquelle ils sont comptabilisés en tant qu'actifs à durée de vie définie et amortis sur leur durée de vie utile
estimée, ou jusqu'à l'abandon, date à laquelle l'actif incorporel est annulé.
Le goodwill représente l'excédent du coût d'acquisition sur la juste valeur des actifs et passifs acquis identifiés, et
représente principalement la connaissance de l'entreprise et le personnel qualifié. La transaction a donné lieu à
la comptabilisation d'un goodwill d'un montant de 1,80 million d'euros, qui représente principalement les synergies
attendues avec Medsenic, ainsi que le potentiel de nouveaux projets et de développement liés au secteur des
soins de santé. Le goodwill n'est pas déductible fiscalement. Le goodwill a été attribué à l'unité génératrice de
trésorerie de BioSenic. Aucun passif d'impôt différé n'a été comptabilisé sur le goodwill. Le passif d'impôt différé
résultant de la comptabilisation de l'actif incorporel ALLOB a été compensé par l'actif d'impôt différé comptabilisé
pour le report de pertes fiscales et de crédits d'impôt non utilisés pour lesquels la société a estimé qu'il existait
suffisamment de passifs d'impôt différé appropriés. Veuillez-vous référer à la section 8.6.4 pour une description
de l'impôt différé.




Graphics
p. 116




Les justes valeurs des actifs et passifs identifiables acquis sont comptabilisées sur une base provisoire.
L'affectation du prix d'achat sera finalisée ultérieurement et pourra donner lieu à des ajustements des valeurs
provisoires en raison de l'achèvement de la comptabilisation initiale à partir de la date d'acquisition. Les justes
valeurs des actifs nets acquis, basées sur une évaluation provisoire, sont résumées dans le tableau ci-dessus.
Dans le cadre de cette transaction, la Société a encouru 0,78 million d'euros de frais de transaction liés à des
honoraires d'avocats et de consultants, qui sont comptabilisés dans le compte de résultat à la rubrique Frais
généraux et administratifs.
En 2022, Bone Therapeutics a eu un impact négatif de 1,34 million d'euros sur le résultat net du Groupe.
Si les acquisitions susmentionnées avaient eu lieu au début de 2022, la direction estime que, pour 2022, le résultat
net consolidé de l'année aurait été une perte de 8,43 millions d'euros.


8.6. Notes relatives à l’état de la situation financière


8.6.1. Actifs incorporels
8.6.1.1. Description
Les immobilisations incorporelles au 31 décembre 2022 sont constituées de l'accord de licence fourni par PHEBRA
en février 2022, de l'évaluation d'ALLOB et des logiciels et immobilisations incorporelles acquis dans le cadre d'une
acquisition inversée.
BioSenic ayant décidé de se concentrer sur le développement de l'indication ALLOB pour les fractures du tibia, le
produit de thérapie cellulaire allogénique dérivé de cellules souches de donneurs sains a été reconnu comme l'une
des immobilisations incorporelles identifiables. La valeur d'ALLOB est estimée à 14,29 millions d'euros en utilisant
une approche par les revenus (un modèle de flux de trésorerie actualisé pondéré par les probabilités de succès).

(en milliers d'euros)
31/12/2022
31/12/2021
Coût d'acquisition
17 297
0
Amortissement cumulé et dépréciation
(4)
0
Actifs incorporels
(17 293)
0

L'accord de licence avec PHEBRA a une durée de vie indéterminée et n'est pas soumis à l'amortissement
conformément à l'IAS 38, mais il existe une obligation importante. Medsenic dispose d'un délai limité pour
démarrer la phase 3 du cGvHD, c'est-à-dire avant mai 2023. La licence avec PHEBRA a été évaluée à 2,98 millions
d'euros.
Des négociations sont en cours pour rédiger un amendement à cet accord, notamment en reportant cette
échéance à la fin 2023.
Le tableau ci-dessous présente les mouvements à l'acquisition des immobilisations incorporelles à fin 2022 par
rapport à l'année précédente :
Coût
(en milliers d'euros)
Logiciel
Licenses
ALLOB
Total
Solde au premier janvier 2021
0
0
0
0
Additions
0
0
0
0



Graphics
p. 117




Solde au 31 décembre 2021
0
0
0
0
Additions
0
2 981
14 291
17 272
Acquisition d'un regroupement d'entreprises
25
0
0
25
Solde au 31 décembre 2022
25
2 981
14 291
17 297

Le tableau ci-dessous montre les mouvements de l'amortissement cumulé des actifs incorporels à la
fin de 2022 par rapport à l'année précédente :
Coût
(en milliers d'euros)
Logiciel
Développements cliniques
Total
Solde au 1er janvier 2021
0
0
0
Additions
0
0
0
Solde au 31 décembre 2021
0
0
0
Additions
(4)
0
(4)
Solde au 31 décembre 2022
(4)
0
(4)



8.6.1.2. Test de dépréciation
L'entreprise a effectué des tests de dépréciation sur les principales immobilisations incorporelles :
1) Accord de license avec PHEBRA
La valeur comptable de la licence avec PHEBRA résulte initialement d'un accord entre les parties (entre Medsenic
et Phebra).
PHEBRA a fourni une licence de brevet exclusive en février 2022 dans le cadre d'un accord de licence signé en
2021 en échange d'un apport en nature de 3 151 nouvelles actions d'une valeur de 2,98 millions d'euros résultant
d'une évaluation indépendante de Medsenic (pour cette opération, le capital social a été positivement impacté
par une augmentation de 32 000 euros et la prime d'émission a été augmentée de 2,95 millions d'euros).
Dans le cadre de l'acquisition inversée et de la définition du ratio d'échange, cette évaluation a été réalisée et
mise à jour par un expert indépendant. Pour cette évaluation, il a été envisagé que le modèle d'entreprise repose
sur une stratégie d'octroi de licences, comme prévu et supposé par la direction de Medsenic. Les hypothèses
suivantes ont été déterminées pour l'évaluation : les paiements initiaux et les redevances attendus ont été
maximisés par l'octroi de licences à la fin de la phase III, Medsenic considère un prix de vente de 10,3 k€ pour le
cGvHD, la redevance pour le cGvHD est évaluée à 8 %. Medsenic prévoit également de lancer le produit en 2025
avec un chiffre d'affaires maximal de 111 millions d'euros et a utilisé une probabilité de succès comprise entre 55
% et 75 %.
Le test de dépréciation de la licence Phebra a été réalisé à la date de clôture en tenant compte d'une sensibilité
au taux d'actualisation allant de 10 % (10 % à 15 % utilisé par l’expert indépendant) à 25 %) et que, sur la base
de ce dernier pourcentage, l'évaluation dépasse la valeur comptable de 2,51 millions d'euros. Il convient
également de noter que le pourcentage initial de réussite (65 %) a été maintenu dans le test de dépréciation à
la date du bilan parce qu'il n'y a aucune raison de s'en écarter (la direction n'ayant pas identifié d'événements ou
de circonstances susceptibles d'entraîner un écart significatif par rapport à ce pourcentage).
On peut donc conclure qu'il n'est pas nécessaire de prendre en compte une dépréciation de la licence PHEBRA.
2) ALLOB et l’évaluation du Goodwill



Graphics
p. 118


Le principal actif de BioSenic, à savoir ALLOB, a été évalué au cours de la période d'exercice de l'allocation du
prix d'achat le 24 octobre 2022. Les hypothèses suivantes ont été utilisées :
• Les revenus comprennent les revenus attendus d'ALLOB dans le cadre d'un scénario de succès, ce qui
signifie qu'ALLOB réussit tous les essais cliniques après et y compris la phase IIb.
• Une probabilité de succès de 35%.
• Un taux d'actualisation utilisé pour l'évaluation de 38% en ligne avec le taux de rendement interne de la
transaction.
Sur la base de la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF), la juste valeur d'ALLOB est estimée à 14,3
millions d'euros. Le goodwill pour l'ensemble de l'opération, décrit à la section 8.5, s'élève à 1,80 million d'euros.
Il n'a pas encore été attribué de manière définitive, mais il se rapporte aux "unités génératrices de trésorerie" (ou
"UGT") "Biosenic" (ex. "Bone Therapeutics").
Sur la base de la méthode d'actualisation des flux de trésorerie (DCF) pour l'UGT BioSenic, y compris les deux
indications d'ALLOB, la Société a pu récupérer la valeur.


8.6.2. Biens, installations et équipements

Les immobilisations corporelles se composent principalement de bâtiments, d'équipements de laboratoire et d'un
immeuble en construction :
(en milliers d'euros)
31/12/22
31/12/21
Coût d'acquisition
1 467
43
Amortissements et dépréciations cumulés
(48)
(30)
Biens, installations et équipements
1 419
13


Les immobilisations corporelles s'élèvent à 1,42 million d'euros à la fin du mois de décembre 2022, avec une
augmentation principalement due au nouveau contrat de location d'immeuble avec Watson Crick Hill suite au
récent déménagement du siège social de Gosselies en 2021 vers les nouveaux locaux de Mont-Saint-Guibert,
conformément à la norme IFRS 16.
Coût
Matériel de
laboratoire
Matériel
informatique
et mobilier de
bureau
Bâtiment
Voiture
Propriétés en
construction
Total
(en milliers d'euros)
Solde au 1er janvier 2020
0
8
0
38
0
45
Additions
0
2
0
0
0
2
Dispositions
0
(4)
0
0
0
(4)
Solde au 31 décembre 2021
0
5
0
38
0
43
Additions
0
(1)
724
3
0
726
Acquisition de la combinaison des entreprises
63
27
476
28
141
734
Dispositions
(14)
(6)
0
(16)
0
(35)


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p. 119




Solde au 31 décembre 2022
50
25
1 200
52
141
1 467
L'investissement total au coût d'acquisition à la fin de 2022 s'élève à € 1,47 millions, principalement composé de
matériel de laboratoire et du nouveau contrat de location de locaux à Mont-Saint-Guibert signé en 2021 pour les
bureaux et à la fin de 2022 pour l'installation de laboratoire.

Le tableau ci-dessous présente l'évolution de l'amortissement cumulé et de la dépréciation des immobilisations
corporelles à la fin de l'année 2022.
Amortissements et
dépréciations cumulés
Matériel de
laboratoire
Matériel informatique et mobilier de bureau
Batiment
Voitures
Propriétés
en
construction
Total
(en milliers d'euros)
Solde au 1er janvier 2021
0
(7)
0
(15)
0
(22)
Charges d'amortissement
0
(1)
0
(12)
0
(13)
Dispositions
0
4
0
0
0
4
Solde au 31 décembre 2021
0
(4)
0
(26)
0
(30)
Charges d'amortissement
(19)
(1)
(17)
(10)
0
(46)
Dispositions
14
0
0
14
0
29
Solde au 31 décembre 2022
(5)
(4)
(17)
(22)
0
(48)

Amortissement cumulé et
dépréciation
Matériel de
laboratoire
Matériel informatique et mobilier de
bureau
Batiment
Voitures
Propriétés
en
construction
Total
(en milliers d'euros)
Valeur comptable
0
1
0
11
0
13
Solde au 31 décembre
2022
45
21
1 183
30
141
1
419

8.6.3. Participations dans des entreprises associées
La participation dans les entreprises associées concerne l'investissement dans la « 
SA Invest Mons-Borinage-
Centre »
pour un montant de 0,01 M€ et aucun changement à signaler par rapport à l'année précédente.


8.6.4. Impôts différés
La société n'a pas d'impôts courants et différés sur le revenu comptabilisés en 2021. En 2022, la société a des
impôts différés expliqués comme suit :
Impôts différés par source de différences temporelles
(en milliers d'euros)
Actifs
Passif
31/12/22
31/12/21
31/12/22
31/12/21
Biens, installations et équipements
0
0
300
0
Actifs incorporels
1 537
1 231
0
0
Créances commerciales et autres créances
77
0
0
0
Passifs financiers non courants
118
0
0
112
Autres passifs non courants
309
53
0
0
Autres dettes à court terme
0
46
171
0



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p. 120


Total des différences temporaires
2 041
1 329
471
112
Crédits d'impôt et pertes fiscales reportés et différences temporelles
(en milliers d'euros)
31/12/22
31/12/21
Crédits d'impôt
4 739
0
Pertes fiscales
30 556
1 239
Total
35 295
1 239
Crédits d'impôt R&D
(en milliers d'euros)
Actifs
Passif
31/12/22
31/12/21
31/12/22
31/12/21
Actifs/(passifs) d'impôts différés
37 336
2 568
471
112
Actifs d'impôts différés non
comptabilisés
(32 126)
(2 456)
Compensation
(471)
(112)
(471)
(112)
Total des impôts différés
reconnus
4 739
0
0
0
Le tableau suivant présente une vue d'ensemble des différences temporaires déductibles, des pertes fiscales non
utilisées et des crédits d'impôt non utilisés pour lesquels aucun actif d'impôt différé n'a été comptabilisé :
(en milliers d'euros)
31/12/22
31/12/21
Crédits d'impôt liés à la déduction des intérêts
notionnels
0
0
Pertes fiscales
122 225
4 956
Différences temporaires
6 279
4 868
Total
128 504
9 824
Il n'y a pas de date d'expiration pour les autres sources d'actifs d'impôts différés.
En outre, les crédits d'impôt pour la R&D ont été traités comme une subvention gouvernementale et présentés
comme autres produits d'exploitation dans l'état consolidé du résultat global (voir note 8.6.2).
À la clôture de l'exercice 2022, il n'y a pas de passifs d'impôts différés non comptabilisés liés à des différences
temporelles associées à des investissements dans des filiales et des entreprises associées. Dans les états
financiers, seul le crédit d'impôt a été comptabilisé en tant qu'actif d'impôt différé qui sera obtenu en espèces par
la Société après 5 ans, car le Groupe est largement déficitaire et il est probable qu'il le restera pendant encore
quelques années.
Les données fiscales déficitaires de Medsenic disponibles au 31 décembre 2022 et pour lesquelles aucun impôt
différé n'a été comptabilisé s'élèvent à 6 683 000 € au 31 décembre 2022, soit un impôt différé non comptabilisé
au taux de 25% de 1 671 000 € contre 4 956 000 € au 31 décembre 2021, soit un impôt différé non comptabilisé
au taux de 25% de 1 239 000 €.
Les données fiscales déficitaires de Biosenic disponibles au 31 décembre 2022 et pour lesquelles aucun impôt
différé n'a été comptabilisé s'élèvent à 115 541 778 € au 31 décembre 2022, soit un impôt différé non comptabilisé
au taux de 25% de 28 885 000 €.




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p. 121



8.6.5. Créances commerciales et autres créances
Les créances commerciales et autres créances peuvent être détaillées comme suit :
Créances commerciales et autres créances
Total
(en milliers d'euros)
31/12/22
31/12/21
Créances commerciales
Créances commerciales
1 036
0
Réductions de valeur sur les créances commerciales
0
0
Total des créances commerciales
1 036
0
Autres créances
Créance liée aux taxes
255
49
Créance liée au crédit d'impôt
946
312
Créance liée aux avances de trésorerie recouvrables
82
0
Créance liée à l'octroi de brevets
171
0
Total des autres créances
1 454
361
Total des créances commerciales et autres créances
2 490
361
Les créances commerciales et autres s'élèvent à 2,58 millions d'euros, soit une forte augmentation de 2,22 millions
d'euros par rapport à la fin décembre 2021.
L'augmentation des créances est principalement due à la reconnaissance d'une étape de 1,0 million d'euros de
Pregene. Suite à la récupération des droits mondiaux d'ALLOB, BioSenic a reçu un paiement final en février 2023
de Pregene lié à un jalon de développement précédemment atteint, ce qui a un impact significatif sur les
fondamentaux financiers de BioSenic.
Les autres créances sont principalement composées du crédit d'impôt recherche à obtenir en Belgique pour un
montant de 0,70 million d'euros. La Société bénéficie également en France des dispositions des articles "244
quater B" et "49 septimes F" du Code Général des Impôts concernant le crédit d'impôt recherche. Compte tenu
de la structure de son actionnariat, la Société peut bénéficier du statut de PME selon la définition de
l'administration fiscale permettant le remboursement immédiat des créances de crédit d'impôt recherche (CIR).
En conséquence, les créances de crédit d'impôt recherche sont présentées en actifs courants pour un montant de
€0,24 million, car leur délai de recouvrement est toujours inférieur à 12 mois à compter de leur date d'octroi. Il
n'y a pas de litige relatif aux crédits d'impôt recherche (CIR) au 31 décembre 2022.
Les autres créances sont également composées de créances de TVA pour un montant de €0,26 million, de
créances combinées avec la Région wallonne pour un montant de €0,25 million (composées de subventions de
brevets et d'avances de trésorerie récupérables) et d'autres créances pour un montant de €0,09 million €.




8.6.6. Autres actifs non courants
Les actifs financiers non courants sont composés d'un dépôt de garantie versé à la BPI pour un montant de 25
000 €. Le montant restant enregistré en tant qu'actifs financiers non courants représente la garantie relative aux
engagements de sécurité sociale pour un montant de 0,11 million d'euros.

8.6.7. Autres actifs circulants
Les autres actifs courants s'élèvent à 0,29 million d'euros et sont principalement des coûts différés de l'ORC relatifs
aux activités de 2023.




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p. 122


8.6.8. Trésorerie et équivalents de trésorerie
La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent les éléments suivants :
(en milliers d'euros)
31/12/2022
31/12/2021
Liquidités en banque et en main
1 812
759
Dépôts bancaires à court terme
34
0
Total
1 846
759
La position de trésorerie à la fin du mois de décembre 2022 s'élevait à 1,85 million d'euros, contre 0,76 million
d'euros à la fin du mois de décembre 2021. La trésorerie et les équivalents de trésorerie ont été impactés
positivement par la fusion inversée en octobre 2022.
Les dépôts bancaires à court terme ont une échéance initiale ne dépassant pas 3 mois.
Il n'y a pas de perte de crédit attendue au 31 décembre 2022.


8.6.9. Capitaux propres
Les capitaux propres sont passés d'un montant négatif de 2,67 millions € à la fin décembre 2021 à un montant
positif de 3,13 millions € à la fin décembre 2022. La variation s'explique principalement par la comptabilisation de
l'acquisition de la filiale et par les conversions en actions des obligations convertibles d'ABO.
(en milliers d'euros)
31/12/2022
31/12/2021
Capital social
4 774
664
Prime d'émission
4 517
3 969
Pertes reportées
(5 723)
(7 219)
Autres réserves
(42)
(83)
Intérêts minoritaires
(402)
0
Total des fonds propres
3 125
(2 670)
Capital social et primes d'émission
Medsenic :
Medsenic a décidé d'émettre un emprunt obligataire sans appel public à l'épargne pour un montant total de
890.568 EUR par l'émission de 4.104 obligations convertibles d'une valeur nominale de 217 EUR en actions
préférentielles de classe P (les " Actions P ") le 21 mai 2021 (OC-2021). L'obligation a été émise en une seule
tranche de 890.568 EUR. Le 15 avril 2022, après avoir pris connaissance des lettres de demande de conversion,
le Président de Medsenic a constaté la réalisation définitive de l'augmentation de capital par conversion des
obligations convertibles en actions dites " OC-2021 " émises en vertu de l'assemblée générale ordinaire annuelle
et extraordinaire de la Société en date du 21 mai 2021. Les porteurs d'OC-2021 ont décidé de convertir un total
de 4 104 OC-2021 et, par conséquent, de souscrire à un total de 4 284 nouvelles Actions P de la Société, par
compensation avec le montant de la dette obligataire, en principal et en intérêts, qu'ils détenaient à l'encontre de
la Société, pour un montant total de 930 K€.
En avril 2022, les obligations convertibles ont été converties en 4 284 nouvelles actions, ce qui a donné lieu à une
augmentation de capital de K€ 43 (avec une prime d'émission de K€ 887).





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p. 123



PHEBRA a fourni une licence exclusive de brevet en février 2022 dans le cadre d'un accord de licence signé en
2021 en échange d'un apport en nature de 3 151 actions nouvelles d'une valeur de K€ 2 980 (augmentation de
capital social de K€ 32 et augmentation de la prime d'émission de K€ 2 948).
Ces deux opérations se sont traduites par une augmentation totale des capitaux propres de K€ 3 910 compte
tenu des primes d'émission auxquelles elles étaient attachées.
En décembre 2022, le capital social de la Société s'élève à K€ 738 et est entièrement libéré. Il est divisé en 73
820 actions entièrement souscrites et libérées d'une valeur nominale de 10 euros chacune, dont 73 820 actions
ordinaires. Il n'y a plus d'actions privilégiées suite à la conversion en actions ordinaires en octobre 2022.
Le nombre d'actions a évolué comme suit depuis le 31/12/2021 :
Actions
ordinaires
Actions
ordinaires
Total
31-12-21
44 561
21 824
66 385
Augmentation de capital 02/2022
3 151
0
3 151
Augmentation de capital 04/2022
0
4 284
4 284
Conversion des actions préférentielles
26 108
-26 108
0
31-12-22
73 820
0
73 820
La société ne détient pas d'actions propres.
BioSenic :
Le 30 mai 2022, BioSenic a signé un accord de souscription pour une facilité d'obligations convertibles de
maximum € 5 millions arrangée par ABO Securities, par l'intermédiaire de son entité affiliée Global Tech
Opportunities 15. Le produit du financement sera utilisé pour faire avancer le développement clinique de l'actif
de BioSenic, la thérapie cellulaire osseuse allogénique, ALLOB. ABO Securities, au nom de l'investisseur en
obligations convertibles, s'engage à souscrire jusqu'à 5 millions d'euros en obligations convertibles. Les obligations
convertibles seront émises et souscrites en dix tranches. Une première tranche de 10 obligations convertibles d'un
montant total de € 0,5 million a été émise le 9 juin 2022. Les deuxième et troisième tranches de 20 obligations
convertibles au total ont été émises le 2 septembre 2022, tandis que la quatrième tranche a été souscrite le 23
septembre 2022. Une cinquième tranche a été souscrite le 8 décembre 2022. L'émission et la souscription des
cinq tranches restantes d'un montant principal de 500 000 € chacune peuvent être demandées à la seule discrétion
de BioSenic sur une période de dix-huit mois à compter de la date de signature de l'accord de souscription, sous
réserve que les conditions habituelles soient remplies.
Du 24 octobre 2022 au 31 décembre 2022, un total de 0,8 million d'euros a été converti en actions pour un total
de 6 765 731 actions. Suite à la fusion inversée d'octobre 2022 et aux conversions, le nombre total d'actions au
31 décembre 2022 s'élevait à 121 897 746 actions.
Vous trouverez également ci-dessous l'évolution des actions :
(en euros)
2022
2021
Nombre d’actions au 1
er
janvier
21 310 520
16 478 168
Augmentation des actions
9 918 632
4 832 352
Nombre d’actions émises suite à la fusion inversée
90 668 594
0
Nombre d’actions au 31 décembre
121 897 746
21 310 520





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p. 124







BioSenic ayant émis des actions en échange de l'apport en nature de Medsenic, tous les frais relatifs à cette
émission de nouvelles actions sont déduits des capitaux propres. Ces frais de transaction (concernant
principalement les frais de rédaction du prospectus) s'élèvent à 81.000 €.


Participations ne donnant pas le contrôle
Conformément à la méthode comptable décrite dans la note 8.1, les états financiers reflètent la part
proportionnelle des participations ne donnant pas le contrôme dans les valeurs comptables des actifs nets de
Medsenic (l'acquis légal/acquéreur comptable) avant le regroupement (€ 821 milliers), liée aux 49% restants
(c'est-à-dire € 402 milliers (calculés comme 49% de € 821 milliers)) qui ne font pas l'objet de la Transaction. De
même, 49% de la perte historique de Medsenic (€ 1 008 milliers) et la perte globale totale (€ 1 010 milliers) ont
été reclassés en intérêts minoritaires dans l'état du résultat global.
La participation ne donnant pas le contrôle de l'intérêt proportionnel des actionnaires ne donnant pas le contrôle
dans les valeurs comptables de l'actif net de l'entreprise acquise légale avant le regroupement, conformément à
IFRS 3.B24, étant donné que le droit d'option d'achat ne donne pas d'accès actuel aux rendements associés aux
49% restants des actions de Medsenic. Le droit d'option d'achat est comptabilisé comme un actif financier à sa
juste valeur, toute variation ultérieure de la juste valeur étant comptabilisée en résultat. Toutefois, comme l'option
d'achat donne à BioSenic la possibilité d'acquérir des actions Medsenic aux conditions du marché, la valeur de
l'option d'achat est considérée comme nulle.

Régime de paiements fondés sur des actions concernant les employés, l'équipe de direction et les
membres du conseil d'administration.
En raison du regroupement d'entreprises, les plans d'options sur actions ont été réévalués à leur juste valeur et,
en raison de leur montant négligeable, rien n'a été comptabilisé au niveau des capitaux propres.





8.6.10. Dettes financières
Les passifs financiers se sont élevés à 23,79 millions d'euros en 2022, contre 3,53 millions d'euros à la fin de
décembre 2021, soit une augmentation de 20,26 millions d'euros. Les passifs courants et non courants ont
augmenté principalement en raison de l'intégration du regroupement d'entreprises. Les passifs financiers sont
détaillés comme suit :
Non-courant
Courant
Total
(en milliers d’euros)
31/12/202
2
31/12/202
1
31/12/202
2
31/12/202
1
31/12/202
2
31/12/202
1
Dettes de location-financement
1 000
0
232
2
1 232
2
Prêts du gouvernement
2 788
0
805
0
3 593
0
Prêts de parties liées
0
0
25
0
25
0
Emprunts de la Banque publique
d'investissement
938
1 064
176
182
1 114
1 245
Dettes bancaires
176
300
74
0
251
300
Obligations convertibles
0
0
2 956
891
2 956
891
Obligations non convertibles
10 125
0
3 546
0
13 671
0
Passifs financiers dérivés
3
0
0
0
3
0
Avances sans intérêt
749
909
200
150
949
1 059
Autres passifs financiers
0
0
0
28
0
28
Total des passif financiers
15 779
2 272
8 014
1 253
23 793
3 525




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Obligations non convertibles - Banque européenne d'investissement - Nouvel emprunt septembre 2021
Le 1er juillet 2021, la société a annoncé qu'elle avait signé un accord de prêt d'un montant maximum de 16
millions d'euros avec la Banque européenne d'investissement (BEI). Le financement de la BEI soutiendra et
préparera l'actif principal de Bone Therapeutics, le viscosupplément amélioré JTA-004, en vue d'une approbation
réglementaire et d'une commercialisation future. JTA-004 est actuellement évalué dans le cadre d'un essai clinique
de Phase III pour le traitement de la douleur arthrosique du genou. Étant donné que les principaux critères
d'évaluation et les objectifs connexes des résultats de la Phase III n'ont pas été atteints comme prévu, d'autres
investissements sont actuellement suspendus.
Le financement de la BEI servira désormais principalement à accélérer le développement clinique d'ALLOB, la
plateforme évolutive de thérapie cellulaire allogénique de Bone Therapeutics. ALLOB fait actuellement l'objet d'une
étude de Phase IIb chez des patients souffrant de fractures tibiales difficiles à guérir.
Le financement sous forme de prêt est complété par un accord prévoyant l'émission de bons de souscription en
faveur de la BEI : 800 000 bons de souscription seront émis lors du décaissement de la première tranche et 500
000 bons de souscription lors du décaissement de la deuxième tranche. Chaque bon de souscription donnera à
son détenteur le droit de souscrire à une action ordinaire de Bone Therapeutics au prix de souscription de 0,01 €
et à un prix d'exercice égal au minimum entre le prix moyen pondéré en fonction du volume sur 30 jours et le
dernier prix de clôture des actions de Bone Therapeutics à la date de fixation du prix.
Les bons de souscription ont une échéance de 10 ans et peuvent être exercés à partir de la date de
remboursement de la tranche concernée, sous réserve de certaines exceptions habituelles. L'accord sur les bons
de souscription comprend également une disposition anti-dilution qui pourrait s'appliquer en cas de modification
du capital social de Bone Therapeutics, y compris les augmentations de capital si elles dépassent 15 millions
d'euros au total à partir du décaissement de la première tranche.
La première tranche de 8 millions d'euros a été reçue le 6 septembre 2021 (après approbation de l'émission des
warrants associés par les assemblées générales de Bone Therapeutics le 23 août 2021).
La deuxième tranche de 8 millions d'euros sera libérée lorsque des étapes cliniques et commerciales spécifiques
auront été atteintes et pourrait nécessiter des négociations supplémentaires avec la Banque européenne
d'investissement suite aux résultats décevants de la Phase III de JTA publiés en juin 2021. La deuxième tranche
de 8 millions d'euros ne sera probablement pas débloquée en raison des résultats décevants de la Phase III de
JTA publiés en septembre 2021. La deuxième tranche de 8 millions d'euros a donc été exclue des projections de
trésorerie prévisionnelles de Bone Therapeutics et de nouvelles négociations avec la Banque européenne
d'investissement devront d'abord être programmées.
La facilité de crédit prendra la forme d'un prêt de premier rang, remboursable à la BEI en une seule fois cinq ans
après le versement de chacune des deux tranches. Le prêt est assorti d'un intérêt fixe de 2 % par an payé
annuellement et d'un intérêt capitalisé de 3 %.
Au 31 décembre 2022, le montant total est égal à 8,10 millions d'euros.
Obligations non convertibles - Patronale (emprunt convertible initial transformé en emprunt non convertible) -
septembre 2021
En septembre 2021, le prêt convertible de 2 millions d'euros avec Patronale, (représentant 800 obligations)
contracté en mai 2020 comme expliqué ci-dessus, a été modifié en un prêt non convertible suite aux négociations
avec la Banque européenne d'investissement dans les mêmes conditions que le prêt non convertible avec la
Banque européenne d'investissement. Par conséquent, Bone Therapeutics a également renégocié 800 obligations
convertibles émises le 7 mai 2020 (pour un montant de 2 millions d'euros) à Patronale Life en un prêt soumis aux



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mêmes conditions de remboursement que l'accord avec la BEI, avec l'émission de 200 000 warrants
supplémentaires approuvés par l'Assemblée générale extraordinaire qui s'est tenue le 5 août 2021.
Le prêt convertible initial de Patronale de € 2,0 millions, qui a été contracté en mai 2020, a été transféré en un
prêt non convertible avec les bons de souscription qui l'accompagnent dans les mêmes conditions que le récent
prêt de la BEI contracté en septembre 2021, à la suite de négociations avec la Banque européenne
d'investissement. Lors de la comptabilisation initiale des prêts, le montant nominal des prêts a été diminué des
coûts de transaction liés au prêt et du montant des warrants (€ 0,1 million) alloués à la tranche retirée.
Au 31 décembre 2022, le montant total est égal à 2,00 millions d'euros.

Passifs financiers dérivés
Les 800 000 bons de souscription pour le prêt avec la BEI et les 200 000 bons de souscription pour le prêt avec
la Patronale (y compris l'option de vente) sont entièrement liés à l'accord de prêt. En tant que tel, le traitement
comptable (y compris l'évaluation) du prêt est lié au plan de warrants (et à l'option de vente). L'option de vente
est indissociable des bons de souscription. Ainsi, l'ensemble des instruments a été comptabilisé comme un seul
instrument (sans séparer l'option de vente des bons de souscription). Comme l'une des parties dispose
d'alternatives de règlement (c'est-à-dire le règlement des bons de souscription en espèces), l'instrument doit être
considéré comme un passif financier dérivé à évaluer à la juste valeur à chaque clôture, les variations de la juste
valeur étant immédiatement comptabilisées dans le compte de résultat. L'évaluation du bon de souscription (y
compris l'option de vente) à sa juste valeur est basée sur un modèle prenant en compte les données suivantes :
le prix de l'action, le prix d'exercice, la volatilité de l'action, la durée et le taux d'intérêt. La juste valeur des bons
de souscription correspondants pour la BEI et la Patronale a été comptabilisée dans les passifs financiers non
courants pour un montant de 0,11 million d'euros d'ici à décembre 2021.

Obligations convertibles – Integrale
Etant donné que l'émetteur n'a pas de Cash Alternative Election (choix sur la manière dont l'option de conversion
des actions sera réglée), l'option de conversion des actions pour le prêt Integrale est un instrument de capitaux
propres (cfr IAS 32.26). Par conséquent, la composante capitaux propres a été calculée à la juste valeur au
moment de la création et comptabilisée en conséquence. Au 31 décembre 2022, le solde total du passif courant
d'Integrale s'élève à € 2,03 millions.
Obligations convertibles – ABO
La société a annoncé le 31 mai 2022 qu'elle avait signé l'accord de souscription définitif pour une facilité
d'obligations convertibles (OC) d'un montant maximum de 5 millions d'euros arrangée par ABO Securities, par
l'intermédiaire de son entité affiliée Global Tech Opportunities 15. Le produit du financement contribuera à
poursuivre le développement clinique de l'actif principal de Bone Therapeutics, sa thérapie cellulaire osseuse
allogénique, ALLOB.
ABO Securities s'est engagé à souscrire jusqu'à 5 millions d'euros d'obligations convertibles. Les OC seront émises
et souscrites en dix tranches. Une première tranche de 10 OC d'un montant total en principal de 0,5 million d'euros
a été souscrite par ABO en juin 2022. L'émission et la souscription des neuf tranches restantes d'un montant en
principal de 500 000 € chacune peuvent être demandées à la seule discrétion de Bone Therapeutics sur une
période de dix-huit mois à compter de la date de signature de l'accord de souscription, sous réserve que les
conditions habituelles soient remplies. Plus précisément, Bone Therapeutics aura le droit de demander à
l'investisseur de souscrire à une nouvelle tranche sans son consentement écrit préalable, à l'issue d'une période
dont la durée sera de (i) cinq (5) jours de bourse suivant la date de clôture de la première tranche et suivant la
date de clôture de la deuxième tranche et de (ii) trente (30) jours de bourse suivant la date de clôture de chaque
tranche à partir de la troisième tranche, sous réserve que les conditions habituelles soient remplies.



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Les OC, d'une valeur de 50 000 euros chacune, prendront la forme d'obligations nominatives, subordonnées et
non assorties de sûretés. Les OC ne porteront pas de coupon et auront une date d'échéance de cinq ans après
l'émission. Les OC sont convertibles en actions ordinaires de Bone Therapeutics. Le prix de conversion sera égal
à 95 % du plus bas VWAP sur un jour des actions ordinaires de Bone Therapeutics observé pendant une période
de dix jours de bourse consécutifs expirant le jour de bourse précédant immédiatement la date de la demande
de conversion par le détenteur de l'OC.
L'obligation convertible est un instrument financier hybride qui contient, du point de vue de l'émetteur, un passif
hôte et un dérivé incorporé (option de conversion). Pour l'évaluation de cet instrument financier hybride, la société
a utilisé un taux d'intérêt annuel de 7 % et une prime de risque de 2 %, avec une échéance de 5 ans. Chaque
tranche est évaluée lorsque la société reçoit les liquidités sur son compte bancaire. Entre la première tranche
reçue en juin 2022 et la cinquième tranche reçue en décembre 2022 et après les conversions de 30 OC, la juste
valeur de l'emprunt a été établie à 0,95 million d'euros.

Autres emprunts
(1) Un emprunt obligataire de 891 K€ a été émis le 21 mai 2021. 4 104 obligations convertibles en actions
préférentielles P de 217 € ont été émises. Chaque obligation convertible porte un intérêt de 5 % par an (majoré
de 5 % en cas de non-conversion) et les intérêts seront composés. Conformément à l'IAS 32, cet instrument a
été entièrement qualifié d'instrument d'emprunt. Cette obligation a été convertie en actions en avril 2022.
(2) Les emprunts obtenus auprès de BPI France, d'un montant de 1,11 € au 31 décembre 2022, sont expliqués
ici :
Emprunt de départ de K€ 375
Cet emprunt d'amorçage a été reçu de BPI France
le 05/07/2017 avec une durée de contrat de 8 ans,
au taux de 4,70%. Le premier remboursement
était prévu au 31/12/2020, il a été reporté au
30/06/2021. Les remboursements en 2022
s'élèvent à 75 K€.
Ce financement bénéficie de :
- Garantie du Fonds national de garantie pour un
emprunt d'amorçage d'investissement jusqu'à
40,00 %.
- Garantie du Fonds européen d'investissement
(FEI) à hauteur de 40,00 %.
Emprunt d'amorçage de K€ 125
Cet emprunt d'amorçage a été reçu de BPI France
le 29/06/2018 avec une durée de contrat de 8 ans,
au taux de 4,09%. Le premier remboursement
était prévu au 31/12/2021, il a été reporté au
30/06/2022. Les remboursements en 2022
s'élèvent à 18,7 K€.
Ce financement bénéficie de :
- Garantie BPI France au titre du Fonds national
de garantie pour un emprunt d'amorçage
d'investissement jusqu'à 30,00 %.
- Garantie InnovFin du Fonds européen
d'investissement (FEI) jusqu'à 50,00 %.
Emprunt garanti par l'Etat (PGE) de K€ 300
Cet EGP a été reçu de BPI France le 21/04/2020
pour une durée initiale d'un an puis étendu le
22/03/2021 à une durée de 5 ans, au taux de
2,25%. Le premier remboursement est prévu pour
le 31/07/2022. Une prime de garantie de l'Etat de
200 points de base inclus a été appliquée. Les
remboursements en 2022 s'élèvent à 37,5 K€.
Ce financement bénéficie de :
- d'une garantie de l'Etat dans le cadre du fonds
de garantie de l'Etat Coronavirus FDG pouvant
aller jusqu'à 90%.
Emprunt innovation R&D de K€ 500
Cet emprunt innovation R&D a été reçu de BPI
France le 06/08/2021 pour une durée de 30
trimestres, au taux de 0,79%. Non remboursement
en 2022.
La durée du prêt comprend 10 trimestres de différé
d'amortissement du capital suivis de 20 trimestres
à terme échu comprenant l'amortissement du
capital et le paiement des intérêts, le premier étant
fixé au 30/09/2021 et le dernier au 31/12/2028.


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Au-delà de cette date, le taux variable CNO TEC 5
+ 0,79 point(s).
(3) Emprunt garanti par l'Etat (PGE) de 0,30 million d'euros auprès de la banque CIC Ouest le 20 avril 2020 pour
une durée initiale d'un an puis modifiée au 21 janvier 2021, et le 12 mars 2021 pour une durée de 5 ans, au taux
de 0,70 % par an. Cet emprunt est assorti d'un différé d'amortissement du capital entre la date d'échéance initiale
de l'emprunt garanti par l'Etat (PGE), le 25 avril 2021, et le 24 mai 2022.
Ce financement est assorti d'une garantie de l'État prévue par la loi numéro 2020-289 du 23 mars 2020 de finances
rectificative pour 2020 et du cahier des charges défini par décret du 23 mars 2020 accordant la garantie de l'État
aux établissements de crédit et aux sociétés financières à hauteur de 90 % au titre de la loi précitée.

Dettes de location
Les dettes de location augmentent progressivement et comprennent un montant de 1,23 million d'euros pour les
obligations de location à long terme avec Watson Crick Hill pour nos nouveaux bureaux et laboratoires à Mont-
Saint-Guibert (conformément aux exigences de la norme IFRS 16).
La variation des soldes des dettes de location se détaille comme suit :
(en milliers d’euros)
Au 31 décembre
31-12-22
31-12-21
Solde d'ouverture
2
9
Acquisition d'un regroupement d'entreprises
512
-
Nouveaux contrats de location
724
-
Paiement
(2)
(7)
Réévaluation
(4)
-
Solde de clôture au 31 décembre
1 232
2
Au début de l'année 2023, BioSenic a conclu un contrat de sous-location avec Vesale Biosciences pour une partie
des bureaux et des laboratoires à Mont-Saint-Guibert. Le contrat a une durée de 4 ans, jusqu'au 31 décembre
2026.
Prêts gouvernementaux
Les prêts gouvernementaux concernent la partie remboursable des avances de trésorerie récupérables (non liées
au chiffre d'affaires). Des intérêts sont imputés à cette partie remboursable à un taux basé sur l'Euribor 1 an +
100 points de base ou sur l'IBOR 1 an + 100 points de base si ce taux est plus élevé.
Avances sans intérêt
Dans le cadre du financement de ses activités, la Société a reçu de BPI France des avances conditionnées sans
intérêt, soit 0,90 M€ (dont 0,45 M€ en mai 2016 et 0,45 M€ en février 2018) dans le cadre du programme
GrefSenic et 0,49 M€ en juin 2018 dans le cadre du programme SclerSenic.



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Conformément à la norme IFRS 9, ces avances sans intérêts ont été évaluées à leur juste valeur sur la base d'un
taux d'intérêt de 4% estimé à partir des taux appliqués par BPI France en rémunération des emprunts rémunérés
accordés à la Société en 2017 et 2018.

Vous trouverez ci-joint le tableau de l'aperçu total des passifs financiers en relation avec la norme IAS 7 :
Changements non monétaires
(en milliers d’euros)
31/12/21
Flux de
trésorerie
Regroupement
d'entreprises
Autres
changements
Nouveau contrat
31/12/22
Dettes de location-financement
2
(4)
512
0
724
1 232
Prêts du gouvernement
0
(81)
3,674
0
0
3 593
Prêts de parties liées
0
(13)
38
0
0
25
Emprunts de la Banque publique d'investissement
1 245
(133)
0
0
0
1 112
Dettes bancaires
300
(49)
0
0
0
251
Obligations convertibles
891
500
3,270
(1,705)
0
2 956
Obligations non convertibles
0
0
13,472
199
0
13 671
Passifs financiers dérivés
0
0
3
0
0
3
Avances sans intérêt
1 059
(150)
0
40
0
949
Autres passifs financiers
28
0
0
(28)
0
0
Total des dettes financières
3 525
70
20,969
(1,494)
724
23 792



8.6.11. Dettes commerciales et autres dettes
Les dettes commerciales et autres dettes se détaillent comme suit :
(en milliers d'euros)
31/12/22
31/12/21
Dettes commerciales
1 990
92
Autres dettes
246
118
Total des dettes commerciales et autres dettes
2 236
209
Les dettes commerciales (composées des factures des fournisseurs et des charges à payer pour les factures des
fournisseurs à recevoir à la date de clôture) ne portent pas intérêt et sont généralement réglées 30 jours après
la date de la facture.
L'augmentation de €2,03 millions est principalement liée à l'intégration de la filiale et aux dettes commerciales
qui comprenaient des factures importantes à la fin du 31 décembre 2022 liées aux organisations de recherche
sous contrat ("CRO") pour les études cliniques en cours (ALLOB) et certains coûts pour la finalisation du Prospectus
soumis en février 2023.




8.6.12. Autres passifs
Vous trouverez ci-dessous la description des autres passifs non courants et courants détaillés dans le tableau
suivant :
Non-courants
Courants
Total
(in thousands of euros)
31/12/2022
31/12/2021
31/12/2022
31/12/2021
31/12/2022
31/12/2021
Avantages du personnel à long terme
68
65
44
34
112
99
Produits différés sur les subventions liées
aux avances de trésorerie récupérables RW
0
0
16
0
16
0






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Produits différés sur les subventions liées
aux brevets
0
0
45
0
45
0
Total des dettes financières
68
65
105
34
172
99
Passif au titre des obligations à prestations définies
Les avantages du personnel sont comptabilisés conformément à l'IAS 19 :
• Les avantages du personnel à court terme concernent les avantages du personnel qui sont dus
intégralement dans les douze mois suivant la fin de la période au cours de laquelle les membres du
personnel ont rendu les services correspondants. Ces avantages à court terme sont classés dans les
charges de l'exercice.
• Les avantages à long terme sont ceux qui ne sont pas dus intégralement dans les douze mois suivant la
fin de la période au cours de laquelle les employés ont rendu les services correspondants. Ces
avantages à long terme consistent essentiellement en des obligations à prestations définies prévues par
la convention collective applicable à la société.
Les prestations de retraite et autres avantages postérieurs à l'emploi sont financés sur la base d'une évaluation
actuarielle effectuée par un expert indépendant.
Le passif au titre des obligations à prestations définies a évolué comme suit :
Valeur des engagements de début d'année (31/12/2021)
99
Coût des services rendus au cours de l'exercice
8
Changements d'hypothèses
(14)
Changements d'hypothèses
18
Valeur des engagements en fin d’année (31/12/2022)
112
Valeur des engagements de début d'année (31/12/2021)
99
Variation via le compte de résultat global
8
Variation via les autres éléments du résultat global (OCI)
4
Valeur des engagements en fin d’année (31/12/2022)
112
Les hypothèses actuarielles retenues au 31/12/2022 sont les suivantes :
- Taux d'actualisation : 3.55 %
- Taux de cotisation de l'employeur : 40,47 % pour les cadres.
- Taux de rotation : 0 à 6 % selon l'âge
- Taux de croissance des salaires : 3.5 %
- Âge de la retraite : 65 ans pour les cadres et 63 ans pour les non-cadres
- Table de mortalité : Table INSEE 2016-2018
Compte tenu de la valeur des engagements, les tests de sensibilité ne sont pas communiqués.








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p. 131


8.7. Notes relatives à l'état du résultat global
8.7.1. Revenus
Le 28 décembre 2022, un accord de règlement a été conclu entre BioSenic et Pregene, qui prévoit le paiement
du montant de règlement et de résiliation de 1,0 million d'euros (hors taxes) dans les 30 jours ouvrables suivant
la réception de la facture de BioSenic. D'autre part, BioSenic a annulé la facture du deuxième jalon (facturé en
2021) à Link Health & Pregene suite à la soumission par Pregene de la demande d'IND à l'administration nationale
chinoise des produits médicaux (NMPA) conformément à l'accord de licence sous-jacent exécuté le 5 octobre
2020.



8.7.2. Autres produits d'exploitation
Les autres produits d'exploitation sont liés aux différentes subventions reçues par le Groupe :
(en milliers d'euros)
31/12/22
31/12/21
Revenus de subventions liés aux avances de trésorerie recouvrables
(20)
0
Revenus de subventions liés aux brevets
17
0
Revenus de subventions liés à l'exonération des retenues à la source
20
0
Revenus de subventions liés au crédit d'impôt
279
312
Autres revenus
(31)
0
Total
266
312
Avances récupérables
Les avances récupérables sont accordées pour soutenir des programmes spécifiques de recherche et de
développement. Après l'approbation de ces prêts par le gouvernement (c.-à-d. la Région wallonne), une créance
est comptabilisée pour le prêt à recevoir et présentée comme autres créances (voir note 8.5.5). Ces prêts
deviennent remboursables sous certaines conditions, dont le fait que le Groupe décide d'exploiter les résultats de
R&D du projet. Dans ce cas, une partie du prêt (30 %) devient remboursable sur la base d'un calendrier de
remboursement convenu, tandis que la partie restante (70 % et jusqu'à 170 %) ne devient remboursable que si
des revenus sont générés dans les 10 ou 25 ans suivant la date à laquelle l'exploitation a été décidée. Par
conséquent, si aucun revenu n'est généré au cours de cette période de 10 ou 25 ans, la partie non remboursée
du prêt ne sera finalement pas remboursée.
Les CR sont partiellement comptabilisés en tant que passif financier au moment de la signature de l'accord, comme
expliqué à la section 8.2.14 ci-dessus, et correspondent à la valeur actuelle des remboursements attendus,
actualisés à un taux compris entre 1,08 % et 17,1 %. La différence entre le montant effectivement reçu et le
montant comptabilisé en tant que passif financier est considérée comme une subvention publique et est présentée
sous la rubrique "produits différés". Les produits différés sont libérés en tant qu'"autres produits d'exploitation"
au fur et à mesure que les coûts de R&D compensés par la subvention sont encourus. La partie de la subvention
représentant l'effet de l'escompte sur le montant minimum remboursable est libérée en tant que revenu d'intérêt
sur la période du prêt sans intérêt.
Subventions liées au crédit d'impôt
Pour plus de détails sur cette section, voir la note 8.2.17.
Subventions liées à l'exonération partielle du précompte professionnel des chercheurs
Les entreprises qui emploient des chercheurs scientifiques et qui sont qualifiées de « centre de R&D » bénéficient
d'une exonération partielle du paiement du précompte professionnel sur les salaires du personnel scientifique.
Elles ne doivent transférer à l'administration fiscale que 20 % du précompte mobilier dû sur le salaire de ces
chercheurs tandis que le montant restant est considéré comme une subvention publique. Ces subventions sont





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p. 132





comptabilisées dans l'état consolidé du résultat global au moment où les frais de personnel correspondants sont
encourus.
Subventions liées aux brevets
Le Groupe reçoit des subventions gouvernementales liées aux brevets. En moyenne, les subventions reçues
couvrent 70 % des frais encourus dans le processus d'obtention des brevets.
Étant donné que les coûts des brevets sont comptabilisés en charges au fur et à mesure qu'ils sont encourus, les
subventions liées aux brevets sont immédiatement comptabilisées en tant qu'autres produits d'exploitation lorsque
les frais de brevet sont encourus.





8.7.3. Frais de recherche et de développement
(en milliers d'euros)
31/12/22
31/12/21
Coût du personnel
(459)
(277)
Études
(522)
(308)
Amortissement des bâtiments et des équipements
(42)
0
Autres coûts externes
(6)
(34)
Total
(1 030)
(619)
Les frais de recherche et développement en 2022 s'élèvent à 1,03 million d'euros contre 0,62 million d'euros en
2021. Les frais de recherche et développement sont liés à 6 programmes de recherche en cours ou suspendus au
31/12/2022 et au 31/12/2021. Dans l'attente de l'obtention des autorisations réglementaires de mise sur le
marché, tous les coûts sont comptabilisés en charges au fur et à mesure qu'ils sont encourus conformément à la
norme IAS 38. Les frais de recherche et de développement sont liés à 6 programmes de recherche en cours : (i)
essai clinique ALLOB Phase IIb en cours ; (ii) cGvHD Phase II (exploitation statistique des résultats cliniques) ;
(iii) étude préclinique de la néphrite lupique et établissement du protocole Lupus Phase II/III ; (iv) modèle FRA2
de sclérose systémique, (v) galénique et test de formulation de l'arsenic combiné au chlorure de Cu et (vi) étude
des souris transgéniques triplet de l'Université de Louvain, modèle animal de SLE (Systemic Lupus
Erythematosus).

8.7.4. Frais généraux et administratifs
(en milliers d'euros)
31/12/22
31/12/21
Frais de personnel
(592)
(209)
Honoraires
(521)
(227)
Autres couts externes
(98)
(38)
Dépréciation et amortissement
(18)
(13)
Autres coûts opérationnels
(324)
(84)
Total
(1 554)
(570)
Les frais généraux et administratifs pour l'année 2022 se sont élevés à 1,55 million d'euros, contre 0,57 million
d'euros pour la même période de l'année précédente. L'augmentation résulte principalement des dépenses
engagées pour la préparation de la fusion inversée et du Prospectus.



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p. 133





8.7.5. Dépenses liées aux avantages sociaux des employés
Les charges liées aux avantages sociaux peuvent être détaillées comme suit :
(en milliers d'euros)
31/12/22
31/12/21
Avantages à court terme
(796)
(338)
Coût de la sécurité sociale
(241)
(140)
Avantages postérieurs à l'emploi et autres avantages
(15)
(8)
Total
(1 052)
(486)
8.7.5.1. Régime d'avantages postérieurs à l'emploi
Le groupe dispose d'un plan d'assurance collective à cotisations définies pour certains employés, pour lequel la
compagnie d'assurance garantit un taux d'intérêt jusqu'à la retraite (type "branche 21/tak21"). Les cotisations
sont un pourcentage fixe du salaire en fonction de la catégorie de personnel, entièrement à charge de l'employeur.
La loi oblige l'employeur à garantir un taux de rendement minimum sur les cotisations.
Sur la base d'une analyse des plans et de la différence limitée entre les rendements minimums garantis par la loi
et les intérêts garantis par la compagnie d'assurance, le groupe a conclu que l'application de la méthode PUC
n'aurait pas d'impact significatif. La réserve accumulée (réserves individualisées accumulées auprès de l'assureur)
s'élève à 0,4 million d'euros et la cotisation payée accumulée s'élève à 0,09 million d'euros.
8.7.5.2. Nombre moyen d'employés en équivalents temps plein au cours de l'année
Nombre d'employés
31/12/2022
31/12/2021
Recherche et développement
4
3
Général et administratif
2,2
1
Total
6,2
4








8.7.6. Résultat financier
Résultat financier
31/12/22
31/12/21
Revenu financier – Produits de réévaluation
7
0
Revenus d'intérêts sur les prêts gouvernementaux
3
0
Total des revenus financiers
10
0
Intérêts sur les emprunts
(45)
(62)
Intérêts sur obligations non convertibles BEI
(78)
0
Intérêts sur obligations non convertibles
(88)
0
Intérêts sur obligations convertibles
(18)
0
Impact de la juste valeur sur les obligations convertibles d'ABO
(445)
0
Intérêts sur les obligations au titre de contrats de location-financement
(8)
0
Variation des avances remboursables
(41)
0
Autres
(18)
(45)
Total des charges financières
(741)
(107)
(Gains)/pertes de change
(1)
0
Résultat financier total
(732)
(107)

Les charges financières s'élèvent à 0,74 million € en 2022 contre 0,11 million € en 2021 et sont principalement
impactées par la valorisation des obligations de conversion en actions réalisées par ABO pour 0,45 million € et





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p. 134






par la comptabilisation des intérêts sur les prêts convertibles des compagnies d'assurance et les prêts non
convertibles avec la BEI et les compagnies d'assurance (0,18 million €).





8.7.7. Bénéfices (pertes) par action
Le résultat et le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires utilisés dans le calcul du résultat de base par action
sont les suivants :
(en milliers d'euros)
31/12/2022
31/12/2021
Bénéfice/perte de la période attribuable aux propriétaires de
la Société
(2 041)
(989)
Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires pour la perte de
base par action (en nombre d'actions)
120 132 013
66 389
Perte de base/diluée par action (en euros)
(0,02)
(14,9)
Pour calculer le nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation (le dénominateur du résultat par action
calculé) pendant la période au cours de laquelle l'acquisition inversée a lieu :
a) le nombre d'actions ordinaires en circulation depuis le début de cette période jusqu'à la date
d'acquisition est calculé sur la base du nombre moyen pondéré d'actions ordinaires de l'entreprise acquise
légale (acquéreur comptable) en circulation pendant la période, multiplié par le rapport d'échange établi
dans le traité de fusion ; et
b) le nombre d'actions ordinaires en circulation depuis la date d'acquisition jusqu'à la fin de cette période
est le nombre réel d'actions ordinaires de l'acquéreur légal (acquis comptable) en circulation pendant
cette période.
Le résultat de base par action pour la période comparative précédant la date d'acquisition présentée dans les
états financiers consolidés à la suite d'une acquisition inversée est calculé en divisant
a) le résultat de l'entreprise acquise sur le plan juridique attribuable aux actionnaires ordinaires au cours
de chacune de ces périodes par
b) le nombre moyen pondéré historique d'actions ordinaires en circulation de l'entreprise acquise sur le
plan juridique, multiplié par le ratio d'échange établi dans la convention d'acquisition.


8.8. Instruments financiers et gestion des risques financiers



8.8.1. Aperçu des instruments financiers
Le tableau suivant indique la catégorie dans laquelle les actifs et les passifs financiers sont classés conformément
à la norme
IFRS9 - Instruments
financiers





.

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p. 135






(en milliers d'euros)
Catégorie IFRS9
31/12/22
31/12/21
Autres actifs financiers non courants
Créances à long terme
actifs financiers au coût amorti
4 171
0
Créances commerciales et autres
créances
actifs financiers au coût amorti
2 490
361
Liquidités et équivalents de liquidités
actifs financiers au coût amorti
1 846
759
Total des actifs financiers
8 507
1 120
Passifs financiers non courants
Dettes de location-financement
Au coût amorti
1 000
0
Prêts gouvernementaux (RCA)
Au coût amorti
2 788
0
Dette bancaire
Au coût amorti
1 114
1 364
Obligations non convertibles
Au coût amorti
10 125
0
Obligations convertibles
Au coût amorti
0
0
Avances sans intérêt
Au coût amorti
749
909
Passifs financiers à court terme
Dettes de location-financement
Au coût amorti
232
2
Prêts gouvernementaux (RCA)
Au coût amorti
805
0
Prêts de parties liées
Au coût amorti
25
0
Dette bancaire
Au coût amorti
250
182
Obligations non convertibles
Au coût amorti
3 546
0
Obligations convertibles - Integrale
Au coût amorti
2 004
891
Obligations convertibles - ABO
À la juste valeur par le biais du compte
de résultat
952
0
Avances sans intérêt
Au coût amorti
200
150
Dettes commerciales et autres dettes
Dettes commerciales
Au coût amorti
2 236
208
Total des passifs financiers
26 026
3 706



La juste valeur des instruments financiers peut être classée en trois niveaux (1 à 3) en fonction du degré
d'observabilité des données utilisées pour les évaluations de la juste valeur :
• Les évaluations de la juste valeur de niveau 1 sont basées sur des prix (non ajustés) cotés sur des
marchés actifs pour des actifs ou des passifs identiques ;
• les évaluations de la juste valeur de niveau 2 sont basées sur des données, autres que les prix cotés
inclus dans le niveau 1, qui sont observables pour l'actif ou le passif, soit directement (par des prix),
soit indirectement (par des données dérivées de prix) ;
• les évaluations de la juste valeur de niveau 3 sont basées sur des techniques d'évaluation comprenant
des données qui ne sont pas observables pour l'actif ou le passif.


Le tableau suivant présente les actifs et passifs financiers pour lesquels la juste valeur diffère de la valeur
comptable. Les autres passifs financiers non courants comprennent des warrants qui sont évalués à leur juste
valeur dans l'état consolidé de la situation financière. La valeur comptable des autres actifs et passifs financiers
est proche de leur juste valeur.
(en milliers d'euros)
31/12/22
Valeur comptable
Juste valeur
Niveau de la
juste valeur
Passifs financiers non courants
Prêts gouvernementaux (RCA)
2 788
4 090
Niveau 3
Obligations non convertibles
10 125
10 558
Niveau 2
Les prêts gouvernementaux liés aux avances de trésorerie recouvrables sont évalués au coût amorti (la juste
valeur est indiquée ci-dessus et constitue également une évaluation de niveau 3).
Obligations non-convertibles





Graphics
p. 136




La juste valeur a été évaluée sur la base d'une méthode d'actualisation des flux de trésorerie, en utilisant un taux
d'intérêt du marché reflétant les conditions actuelles du marché et le profil de risque de la société. Pour les
obligations non convertibles avec les compagnies d'assurance, la société a utilisé un taux d'intérêt effectif mensuel
de 0,97 % (hypothèses de remboursement intégral des obligations en juin 2023). Pour le prêt de la BEI et le prêt
de la Patronale, la société a utilisé un taux d'intérêt effectif mensuel de 0,49 % (hypothèses de remboursement
intégral des obligations avec les intérêts capitalisés en août 2026).

Obligations convertibles ABO :
Nous renvoyons à la note 8.6.10 où l'évaluation du passif financier correspondant a été décrite.
Réconciliation
31/12/22
31/12/21
(en milliers d'euros)
Solde d'ouverture
0
0
Acquisition regroupement d'entreprises
1 364
0
Paiement en espèces
500
0
Reconnaissance des fonds propres
(1 332)
0
Variation de la juste valeur
445
0
Coûts de transaction (mouvement)
(25)
0
Solde de clôture
952
0

Les prêts gouvernementaux liés aux avances récupérables :
La juste valeur a été calculée comme la moyenne pondérée d'un scénario du meilleur cas, du cas de base et du
pire cas pour chaque projet. Le poids accordé à chaque scénario est le suivant :
• Meilleur scénario : pondération de la probabilité de succès (PdS) déterminée par la Direction sur base
des rapports d'analystes (de 20 % à 40 %) pour chaque projet, dans le cas où le projet est
commercialisé avec succès et qu'un maximum des engagements vis-à-vis de la Région wallonne sont
honorés.
• Pire cas : la société cesse toute activité en 2023 et n'honorera ses engagements fixes que jusqu'à cette
date. La probabilité de ce scénario a été fixée à 10 % pour tous les projets.
• Scénario de base : la société n'honore que les engagements fixes (remboursements non liés au chiffre
d'affaires) pour chacun des projets. La probabilité de ce scénario a été fixée entre 50 % et 70 %.
Sur la base de ces scénarios, la juste valeur, après actualisation des engagements fixes à des taux compris entre
1,08 % et 2,91 % et des remboursements liés au chiffre d'affaires à un taux de 17,10 % (taux moyen utilisé par
les analystes qui suivent la Société) s'élève à 4,9 M€.
En appliquant une analyse de sensibilité sur ce qui précède, en faisant varier les pondérations entre le meilleur
scénario et le scénario de base (en diminuant/augmentant le PdS des projets) et en faisant varier le taux
d'actualisation utilisé pour actualiser les remboursements liés au chiffre d'affaires (en utilisant un taux
d'actualisation pour une société de biotechnologie plus mature), nous obtenons les résultats suivants :
(en milliers d'euros)
Impact du PdS*
-40 %
-20 %
0
+20 %
+40 %
DCF avec un taux d'actualisation de 17,10 % utilisé pour
le remboursement en fonction de la rotation.
4 268
4 581
4 895
5 209
5 523
DCF
avec taux d'actualisation utilisé pour le
remboursement dépendant du chiffre d'affaires
réduit à
12,5 %**.
4 668
5 108
5 547
5 987
6 426





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p. 137




* diminution/augmentation du meilleur scénario par rapport à l'augmentation/diminution du scénario de base, le pire
scénario restant au même niveau.
** DCF utilisé pour les remboursements liés au chiffre d'affaires



8.8.2. Risque de crédit
La Société estime que son risque de crédit, en ce qui concerne les créances, est limité car, à l'heure actuelle, la
quasi-totalité de ses créances sont détenues par des institutions publiques. La trésorerie et les équivalents de
trésorerie ainsi que les dépôts à court terme sont placés auprès de banques et d'institutions financières de grande
réputation.
Le risque de crédit maximum, auquel le Groupe est théoriquement exposé à la date du bilan, est la valeur
comptable des actifs financiers. À la fin de la période de référence, aucun actif financier n'était en souffrance, par
conséquent aucun actif financier n'a fait l'objet d'une dépréciation.
8.8.3. Risque de liquidité
La société gère le risque de liquidité en surveillant en permanence les flux de trésorerie prévus et réels, et en
faisant correspondre les profils d'échéance des actifs et des passifs financiers.
Les principales sources de liquidités de la société proviennent d'augmentations de capital, de subventions, de
prêts gouvernementaux et, le cas échéant, de prêts accordés par des banques commerciales pour financer des
besoins à long terme (investissements dans les infrastructures). L'un des principaux objectifs du conseil
d'administration et des directeurs exécutifs est de veiller à ce que la société reste suffisamment financée pour
répondre à ses besoins immédiats et à moyen terme.
Si nécessaire et approprié, la Société s'assure des facilités d'emprunt à court terme pour couvrir les besoins à
court terme. Dans ce contexte, Bone Therapeutics a signé un accord de souscription définitif pour une facilité
d'obligations convertibles (OC) de 5 millions d'euros arrangée par ABO Securities en mai 2022. La Société n'a pas
comptabilisé de montants de remboursement dans le tableau ci-dessous car l'objectif d'ABO est de convertir les
obligations autant que possible.
Le tableau suivant détaille l'échéance contractuelle résiduelle des passifs financiers non dérivés du Groupe avec
des périodes de remboursement convenues. Les tableaux ont été établis sur la base des flux de trésorerie non
actualisés des passifs financiers en fonction de la date la plus proche à laquelle le groupe peut être tenu de payer.
Les tableaux comprennent à la fois les flux de trésorerie liés aux intérêts et au principal. L'échéance contractuelle
est basée sur la date la plus proche à laquelle le groupe peut être tenu de payer.
31/12/2021
(en milliers d'euros)
Dettes de
location-
financement
Prêts
gouvernementaux
Prêts de
parties
liées
Obligations
convertibles
Obligations non-
convertibles
Emprunts BPI
France
Dette
emprunts CIC
Total
Dans un délai d'un
an
332
749
25
2 160
3 986
175
76
7 502
>1 et <5 ans
1 160
1 075
0
0
12 179
738
178
15 330
>5 et <10 ans
0
875
0
0
0
200
0
1 075
>10 et <15 ans
0
589
0
0
0
0
0
589
>15 ans
0
678
0
0
0
0
0
678





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p. 138





Total
1 492
3 966
25
2 160
16 165
1 113
254
25 175
31/12/2020
(en milliers d'euros)
Dettes de
location-
financement
Prêts
gouvernementaux
Prêts de
parties
liées
Obligations
convertibles
Obligations non-
convertibles
Emprunts BPI
France
Dette
emprunts CIC
Total
Dans un délai d'un
an
0
0
30
891
0
181
0
1 102
>1 et <5 ans
0
0
0
0
0
857
300
1 157
>5 et <10 ans
0
0
0
0
0
207
0
207
>10 et <15 ans
0
0
0
0
0
0
0
0
>15 ans
0
0
0
0
0
0
0
0
Total
0
0
31
891
0
1 245
300
2 466

8.8.4. Risque de taux d'intérêt
BioSenic et Medsenic ont des investissements à long terme prêts accordés par des tiers (y compris la Banque
européenne d'investissement et les investisseurs dans les obligations (convertibles) émises par BioSenic) et par
des organismes d'investissement régionaux (pour la partie fixe, mais aussi y compris les remboursements
indépendants du chiffre d'affaires (30%) liés aux RCA conclus à partir de 2009). Le groupe n'effectue actuellement
aucune opération de couverture. Tous les taux d'intérêt négociés sont fixes et aucun prêt n'est exposé à des taux
variables.
8.8.5. Risque de change
BioSenic n'est actuellement pas exposée à un risque de change significatif.
Toutefois, si BioSenic conclut des accords de collaboration à long terme avec des tiers pour lesquels les revenus
sont exprimés dans une devise étrangère, BioSenic pourrait alors envisager de conclure un accord de couverture
pour couvrir ce risque de change (dans le cas où les dépenses correspondantes sont prévues dans la devise
locale). BioSenic surveillera également son exposition à cet égard après l'établissement de sa filiale américaine. À
l'heure actuelle, il n'y a pas d'exposition significative en USD.



8.9. Transactions avec des parties liées
La structure du Groupe a été décrite au chapitre 3. Pour plus de détails sur les transactions entre parties liées,
veuillez-vous référer au chapitre 5.
Les soldes et les transactions entre la Société et sa filiale, qui est une partie liée de la Société, ont été éliminés
lors de la consolidation et ne sont pas présentés dans cette note. Les détails des transactions entre le Groupe et
les autres parties liées sont présentés ci-dessous.
8.9.1. Transactions avec la Région wallonne
En raison de la relation du gouvernement (c.-à-d. la Région wallonne) avec certains actionnaires de la société et
de l'ampleur du financement reçu, la société estime que le gouvernement est une partie liée. Toutefois, les
principaux montants comptabilisés dans les états financiers se rapportent à des subventions publiques. Le total
des subventions cumulées reçues de la Région wallonne depuis le démarrage de Bone Therapeutics s'élève à un
total de 35,30 millions d'euros (2021 : 35,70 millions d'euros). Outre les subventions publiques, les organismes
publics ont accordé des prêts au Groupe pour un montant total de 3,97 millions d'euros
8.9.2. Rémunération des principaux dirigeants et transactions avec les administrateurs non
exécutifs
La rémunération du personnel de gestion clé a été décrite comme suit :
(en milliers d'euros)
Période terminée le 31 décembre
2022
2021




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p. 139





Nombre de membres de la direction
4
2
Avantages à court terme*
391
207
Paiements en actions
0
0
Total
391
207
Nombre de bons de souscription octroyés (en unités) au 31 décembre
0
0
Actions détenues (en unités) au 31 décembre
39 895 482
34 692
*Le total de 2022 est exprimé avec les avantages de l'année complète de Medsenic et de 2 mois de BioSenic. Il comprend 12 mois pour
Véronique Pomi et François Rieger, 1 mois pour Michel Wurm et 1 mois pour Anne Leselbaum.
Les transactions avec les administrateurs non exécutifs peuvent être résumées comme suit :
(en milliers d'euros)
Période terminée le 31 décembre
2022
2021
Paiements en actions
0
0
Frais de gestion
37
0
Total
37
0
Nombre de bons de souscription octroyés (en unités) au 31 décembre
64 498
0
Actions détenues (en unités) au 31 décembre
112 418
0


8.10. Engagements
La Société n'a pas d'engagements majeurs pour 2023 et au-delà.

8.11. Honoraires versés aux auditeurs pour l'audit et autres activités
Détail des honoraires d'audit et de non-audit payés en 2022 en €
Montant
Honoraires d'audit statutaire et IFRS BioSenic
68 000
Honoraires additionnels d’audit
53 000
Total des honoraires BDO liés à l'audit pour l'exercice 2022
121 000
Rapport sur la contribution en nature
12 500
Informations financières pro forma du rapport d'audit
36 500
Total des honoraires BDO non liés à l'audit
49 000
TOTAL
170 000
8.12. Événements postérieurs à la période de référence
La publication des états financiers consolidés annuels au 31 décembre 2022 a été autorisée par le Conseil
d'administration de la Société le 26 avril 2023. Par conséquent, les événements postérieurs à la période de
reporting sont ceux qui se sont produits entre le 1er janvier 2023 et le 26 avril 2023.
Le 21 février 2023, BioSenic a annoncé avoir reçu 1 million d'euros (moins 6 % d'impôts) de Pregene
conformément à l'accord de licence résilié. BioSenic a récupéré les droits mondiaux de sa plateforme de thérapie
cellulaire osseuse allogénique, prête à l'emploi, ALLOB, suite à la notification de résiliation unilatérale reçue de
Shenzhen Pregene Biopharma Co., Ltd. ("Pregene") en octobre 2022. BioSenic a entamé des discussions


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p. 140

préliminaires avec Pregene, Link Health et d'autres partenaires potentiels afin de poursuivre le développement et
la commercialisation d'ALLOB dans d'autres régions, y compris les États-Unis.
Du 1er janvier 2023 au 26 avril 2023, un total de 0,20 million d'euros a été converti en actions pour un total de
2 111 111 actions. Suite à ces conversions, le nombre total d'actions au 26 avril 2023 s'élevait à 124 008 857
actions.


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p. 141
9. COMPTES STATUTAIRES
9.1. Comptes annuels statutaires condensés
9.1.1. Informations générales
Conformément à l'Art. 3:17 du Code belge des sociétés et des associations, il a été décidé de présenter une
version abrégée des états financiers statutaires de BioSenic SA. Ces états abrégés ont été établis selon les mêmes
principes comptables que ceux utilisés pour la préparation de l'ensemble des états financiers statutaires de
BioSenic SA pour l'exercice se clôturant le 31 décembre 2022. Ces états financiers ont été préparés conformément
au cadre comptable applicable en Belgique et aux exigences légales et réglementaires applicables aux états
financiers en Belgique.
Le rapport de gestion, les états financiers statutaires de BioSenic SA et le rapport du commissaire seront déposés
auprès des autorités compétentes et sont disponibles au siège social de la Société. Le commissaire a émis un
rapport sans réserve sur les états financiers statutaires de BioSenic SA. L'ensemble des états financiers statutaires
est également disponible sur le site web de la société www.biosenic.com.
9.1.2. Bilan
ACTIF
(en milliers d'euros)
31/12/2022
31/12/2021
Actifs non courants
42 396
3 259
Frais d'établissement
1 227
1 634
Actifs incorporels
21
24
Immobilisations corporelles
209
263
Immobilisations financières
40 940
1 339
Actifs courants
12 761
17 487
Créances à plus d'un an
3 978
4 428
Créances commerciales et autres créances
6 742
2 570
Investissements
34
34
Liquidités et équivalents de liquidités
1 610
9 407
Charges différées et produits à recevoir
397
1 047
TOTAL ACTIF
55 158
20 746

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CAPITAUX PROPRES ET PASSIF
(en milliers d'euros)
31/12/2022
31/12/2021
Actions
28 626
(5 439)
Capital social
33 601
4 924
Prime d'émission
15 799
2 175
Bénéfices (pertes) cumulés
(20 773)
(12 537)
Passif à long terme
12 925
19 213
Passif à court terme
13 606
6 972
Partie à court terme des montants payables après un an
7 181
945
Dettes commerciales
5 105
4 400
Impôts, rémunérations et sécurité sociale
72
269
Autres montants à payer
464
457
Charges à payer et produits différés
784
901
Total du passif
26 532
26 185
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES ET DU PASSIF
55 158
20 746
9.1.3. Compte de résultat statutaire
(en milliers d'euros)
For the 12-months period
ended
31/12/2022
31/12/2022
Résultat d'exploitation
6 734
6 734
Chiffre d'affaires
0
0
Capitalisation de la propre construction
4 939
4 939
Autres produits d'exploitation
1 795
1 795
Résultat opérationnel non récurrent
0
0
Charges d'exploitation
(13 677)
(13 677)
Services et autres biens
(6 776)
(6 776)
Rémunération, sécurité sociale, pensions
(1 298)
(1 298)
Amortissements et réductions de valeur sur actifs immobilisés
(5 602)
(5 602)
Autres charges d'exploitation
(1)
(1)
Bénéfice/(perte) d'exploitation
(6 943)
(6 943)
Produits financiers
1
1
Frais financiers
(1 295)
(1 295)
Résultat Bénéfice/(perte) avant impôts
(8 235)
(8 235)
Impôts sur le revenu
0
0
TOTAL DU RÉSULTAT GLOBAL DE LA PÉRIODE
(8 236)
(8 236)

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p. 143
9.1.4. Affectation du résultat
La société a terminé l'année avec une perte de 8,24 millions d'euros. Les pertes reportées à la fin de 2021
s'élevaient à 12,54 millions d'euros. Le Conseil d'administration propose d'affecter la perte de 2022 aux pertes
reportées. Les pertes reportées après affectation s'élèvent donc à 20,77 millions d'euros.
(en milliers d'euros)
31/12/2022
Perte reportée pour l'année au 31.12.2021
(12,538)
Perte pour la période
(8,236)
Incorporation au capital et à la prime d'émission
0
Total des pertes reportées
(20,774)
9.1.5. Résumé des principales méthodes comptables
9.1.5.1. Principes
Les règles d'évaluation ont été préparées par le Conseil d'administration conformément aux exigences de l'arrêté
royal du 30 janvier 2001.
9.1.5.2. Règles spécifiques
Frais de création d'entreprise
Les frais d'établissement sont comptabilisés en immobilisations incorporelles à leur valeur nominale et amortis sur
une période de 5 ans. Les frais d'émission de la dette sont directement comptabilisés dans le compte de résultat.
Actifs incorporels
Les coûts de R&D hors coûts administratifs et financiers sont comptabilisés à l'actif dans un compte
d'immobilisations incorporelles et amortis au prorata de l'année pour les coûts de R&D capitalisés à partir du
1
er
janvier 2016. Pour les coûts de R&D capitalisés avant ce changement de règles comptables, l'amortissement
continue d'être appliqué sur une période de trois ans.
Créances sur des tiers
Les créances sont évaluées à leur valeur nominale. Les créances à long terme ne portant pas intérêt seront
actualisées en utilisant un taux d'actualisation approprié.
Paiement anticipé en espèces
Lors de la signature des conventions avec la Région wallonne, les avances de trésorerie seront enregistrées (à
leur réception) et seront débitées en fonction de la partie des dépenses déclarées et réclamées que l'organisme
subventionnaire considère comme ayant été payées par le biais des avances.
Avances de trésorerie récupérables (RCA ou Avances récupérables)
La reconnaissance des revenus des avances de trésorerie récupérables est liée aux dépenses de R&D qui, selon
le nouveau principe d'évaluation applicable à partir du 1er janvier 2016, sont amorties à 100 % l'année de
capitalisation. Pour les RCA liées à des dépenses de R&D, qui ont été capitalisées avant l'exercice 2016, et qui

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p. 144
sont amorties sur une période de trois ans, la reconnaissance des revenus des RCA sera maintenue en ligne avec
l'amortissement sur cette période de trois ans.
Lorsque la décision est prise d'exploiter les résultats des travaux financés par les avances de trésorerie
récupérables, les avances récupérables sont comptabilisées en dette en totalité au cours de l'année où la décision
a été prise. En même temps, l'avance de trésorerie récupérable est comptabilisée à 100 % dans les autres charges
d'exploitation. Le montant de la dette correspond au plan fixé dans une convention avec la Région wallonne.
En cas d'abandon du projet, la partie restante de la R&D capitalisée sera amortie de manière accélérée et les
revenus qui y sont liés seront également reconnus de manière accélérée.

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p. 145

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Tél.: +32 (0)2 352 04 90
Fax : +32 (0)2 351 04 87
www.bdo.be
Nysdam Office Park
Avenue Reine Astrid 92
B-1310 La Hulpe

BDO Réviseurs d'Entreprises SRL, a private limited liability company under Belgian law, is a member of BDO International Limited, a UK company limited by
guarantee, and forms part of the international BDO network of independent member firms.

BDO is the brand name for the BDO network and for each of the BDO Member Firms.
BIOSENIC SA

Rapport du commissaire à l’assemblée générale des
actionnaires, conformément à l’article 4 de la
Directive Transparence, concernant la conformité des
états financiers consolidés sous forme de fichier
électronique de BIOSENIC SA au 31 décembre 2022
aux exigences et à la taxonomie ESEF (European
Single Electronic Format) en vertu du Règlement
délégué (UE) 2019/815






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Tél.: +32 (0)2 352 04 90
Fax : +32 (0)2 351 04 87
www.bdo.be
Nysdam Office Park
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guarantee, and forms part of the international BDO network of independent member firms.

BDO is the brand name for the BDO network and for each of the BDO Member Firms.
RAPPORT DU COMMISSAIRE À L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE DES ACTIONNAIRES
CONFORMÉMENT A L’ARTICLE 4 DE LA DIRECTIVE TRANSPARENCE
CONCERNANT LA CONFORMITÉ DES ETATS FINANCIERS CONSOLIDÉS SOUS
FORME DE FICHIER ÉLECTRONQIUE DE BIOSENIC SA AU 31 DECEMBRE 2022 AUX
EXIGENCES ET À LA TAXONOMIE ESEF (EUROPEAN SINGLE ELECTRONIC
FORMAT) EN VERTU DU REGLEMENT DÉLÉGUÉ (UE) 2019/815


Mission

Conformément à l’article 4 de la Directive Transparence, la mission du commissaire consiste à
faire rapport sur le respect du format et du balisage des états financiers consolidés sous
forme de fichier électronique (ci-après « états financiers consolidés numériques »)
conformément aux exigences ESEF, et les normes techniques de réglementation de l’ESEF (ESEF
Regulatory Technical Standard, « RTS ») définies par le Règlement européen délégué n°
2019/815 du 17 décembre 2018 applicables aux états financiers consolidés numériques au
31 décembre 2022.

Responsabilités de l’organe d'administration

L’organe d’administration est responsable de l’établissement des états financiers consolidés
numériques conformément aux exigences ESEF applicables aux états financiers consolidés
numériques inclus dans le rapport financier annuel au 31 décembre 2022.

Cette responsabilité comprend la sélection et l’application des méthodes les plus appropriées
pour établir les états financiers consolidés numériques. En outre, la responsabilité de l’organe
d’administration comprend la conception, la mise en œuvre et le maintien des systèmes et des
processus pertinents portant sur la préparation des états financiers consolidés numériques qui
ne comportent pas d’anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs.
L’organe d’administration doit vérifier que les états financiers consolidés numériques
correspondent aux états financiers consolidés lisibles par l’utilisateur.

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BIOSENIC SA – Rapport ESEF 31.12.2022 Page 3/4
Responsabilité du commissaire

Il nous appartient, sur la base de nos travaux, d’exprimer une conclusion sur le fait que le format
et le balisage d’informations dans les états financiers consolidés numériques de BIOSENIC SA au
31 décembre 2022 est, dans tous ses aspects significatifs, conforme aux exigences ESEF en vertu
du Règlement délégué.

Nous avons réalisé nos travaux conformément à la Norme internationale de missions d’assurance
(ISAE) 3000 (révisée), « Missions d'assurance autres que les audits et examens limités de
l'information financière historique ». Cette norme requiert que nous nous conformions aux
exigences déontologiques et que nous planifions et exécutions la mission de façon à obtenir une
assurance raisonnable sur la question de savoir si nous avons relevé quoi que ce soit qui nous
porte à croire que les états financiers consolidés numériques n’ont pas été établis, dans tous
leurs aspects significatifs, conformément aux exigences ESEF à appliquer par l’émetteur.

Le choix des travaux effectués dépend de notre jugement et de l’appréciation du risque
d'anomalies significatives dans les états financiers consolidés numériques et dans les déclarations
de l’organe d'administration. L’ensemble des travaux que nous avons réalisés comprenait les
procédures suivantes :

• Contrôler que les états financiers consolidés numériques sont établis au format XHTML
conformément à l’article 3 du Règlement délégué;

• Acquérir une connaissance des processus suivis par l’émetteur pour baliser ses états
financiers consolidés numériques et des contrôles internes pertinents pour la
certification, dans le but de concevoir des procédures d'audit appropriées selon les
circonstances, mais non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité des contrôles
internes, qui visent à fournir une assurance raisonnable que le format et le balisage XBRL
des états financiers consolidés numériques est, dans tous ses aspects significatifs,
conforme aux normes techniques de réglementation de l’ESEF;

• Recueillir des éléments probants suffisants et appropriés sur l’efficacité du
fonctionnement des contrôles pertinents pour le balisage XBRL des états financiers
consolidés numériques de BIOSENIC SA au 31 décembre 2022 ;

• Réconcilier les données balisées avec les états financiers consolidés contrôlés de
BIOSENIC SA au 31 décembre 2022 ;

• Evaluer le caractère complet et fidèle des balises des états financiers consolidés
numériques établies par l’émetteur ;

• Evaluer le caractère approprié de l’utilisation faite par l’émetteur des éléments XBRL de
la taxonomie ESEF et évaluer la création de la taxonomie d’extension.


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BIOSENIC SA – Rapport ESEF 31.12.2022 Page 4/4
Notre indépendance et notre contrôle qualité

Nous nous sommes conformés aux exigences en matière d’indépendance et autres exigences
déontologiques de la législation et règlementation en vigueur en Belgique applicable dans le
cadre de notre mission. Ces exigences reposent sur les principes fondamentaux d’intégrité,
d’objectivité, de compétence professionnelle et de diligence, de confidentialité et de conduite
professionnelle.

Notre cabinet de révision applique l’International Standard on Quality Control (ISQC) 1 et
maintient un système élaboré de contrôle qualité interne, y inclus des politiques et procédures
documentées concernant les règles d’éthique, les normes professionnelles et les dispositions
légales et réglementaires applicables.

Conclusion

Sur la base de nos travaux, nous sommes d’avis que le format et le balisage d’informations dans
les états financiers consolidés numériques repris dans le rapport financier annuel de BIOSENIC SA
au 31 décembre 2022 sont, dans tous leurs aspects significatifs, établis en conformité avec les
exigences ESEF en vertu du Règlement délégué.

Nous n’exprimons pas dans le présent rapport une opinion d’audit, une conclusion d’examen
limité ou toute autre conclusion d’assurance concernant les états financiers consolidés eux-
mêmes. Notre opinion d’audit concernant les états financiers consolidés est présentée dans le
rapport du commissaire en date du 26 avril 2023.

Autre point

Les états financiers consolidés de BIOSENIC SA ont été établis par l’organe d’administration de
l’émetteur le 26 avril 2023 et ont été soumis à un contrôle légal. Le présent rapport ne consiste
pas en la réémission de notre rapport du commissaire. Notre rapport du commissaire (signé le 26
avril 2023) comprend une opinion sans réserve sur l'image fidèle du patrimoine et de la situation
financière consolidée au 31 décembre 2022, ainsi que de ses résultats consolidés et de ses flux de
trésorerie consolidés pour l'exercice clos à cette date, conformément aux normes internationales
d'information financière (International Financial Reporting Standards, IFRS), telles qu'adoptées
par l’Union européenne, et aux exigences légales et réglementaires applicables en Belgique.

La Hulpe, 31 mai 2023



BDO Réviseurs d’Entreprises SRL
Commissaire
Représentée par Rodrigo ABELS
Digitally signed by Rodrigo
Abels (Signature)
DN: cn=Rodrigo Abels
(Signature), c=BE
Rodrigo Abels
(Signature)