Compagnie d'Entreprises CFE SA/NV

RAPPORT ANNUEL 2024

Rethinking how we live,

work, move, produce,

and power our world.

Rapport annuel 2024

Conformément à l'arrêté royal du 14 novembre

2007 relatif aux obligations des émetteurs d’ins

truments nanciers admis à la négociation sur un

marché réglementé (« AR du 14 novembre 2007 »),

Compagnie d’Entreprises CFE doit mettre son rapport

nancier annuel à la disposition de ses actionnaires.

Ce rapport contient :

• le rapport annuel statutaire et consolidé com

biné du Conseil d’administration (établi confor-

mément aux articles 3:6 (et suivants) et 3:32 (et

suivants) du Code des sociétés et des associa

tions (le « CSA »)) (incluant dorénavant aussi la

déclaration de durabilité) ;

• la déclaration des personnes responsables au

sein de CFE ;

• le rapport signé par le commissaire.

Le présent rapport contient une version abrégée des

comptes annuels statutaires (établie conformément

à l’article 3:17 du CSA) et une version intégrale des

comptes annuels consolidés.

Les comptes annuels statutaires complets, ainsi que

le rapport annuel du Conseil d'administration et le

rapport du commissaire sont déposés auprès de la

Banque Nationale de Belgique conformément aux

articles 3:10 et 3:12 du CSA. Le commissaire a émis une

opinion sans réserve sur les comptes annuels statu

taires et consolidés.

Conformément à l'article 12, §2, 3° de l'AR du 14

novembre 2007, Trorema SRL, représentée par

Raymond Trost, CEO et président du Comité Exécutif,

et MSQ SRL, représentée par Fabien De Jonge, CFO,

attestent qu’à leur connaissance :

a) les états nanciers, établis conformément aux

normes comptables applicables, donnent une

image dèle du patrimoine, de la situation nan

cière et des résultats de CFE et des entreprises

comprises dans la consolidation,

b) le rapport de gestion contient un exposé dèle

sur l'évolution des affaires, les résultats et la situa

tion de CFE et des entreprises comprises dans la

consolidation, ainsi qu'une description des prin

cipaux risques et incertitudes auxquels ils sont

confrontés ;

La version ofcielle ESEF du rapport annuel rédigée

en français est disponible sur le site internet de CFE.

De plus, le rapport annuel, les versions intégrales des

comptes annuels statutaires et consolidés ainsi que

le rapport du commissaire sur les comptes annuels

précités sont disponibles sur le site internet

(www.cfe.be) ou obtenus gratuitement et sur simple

demande à l'adresse suivante: avenue Edmond Van

Nieuwenhuyse 30 – 1160 Bruxelles (Belgique) –

Tél. +32 2 661 18 15 - info@cfe.be.

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Table des matières

Message du Président et du CEO 5

Nos ambitions et nos réalisations 10

Chiffres clés nanciers 10

Promotion immobilière 11

Multitechnique | VMA 13

Multitechnique | MOBIX 15

Construction et rénovation 17

Investissements 19

HR 21

Durabilité 22

Informatique, numérique et innovation 25

Legal and Compliance 26

Gouvernance

Rapport de gestion du Conseil d’administration 29

I. Comptes annuels statutaires 29

II. Comptes annuels consolidés 32

III. Déclaration de gouvernance d’entreprise 50

IV. Rapport de rémunération 64

Déclaration de durabilité

Informations générales 74

Informations environnementales 91

Informations sociales 110

Informations relatives à la gouvernance 120

Annexes 122

États nanciers

I. États nanciers consolidés 131

II. Notes aux états nanciers consolidés 137

III. États nanciers statutaires 219

Informations générales 221

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Calendrier nancier

• 30 avril 2025 : Assemblée Générale Ordinaire

• 20 mai 2025 : déclaration intermédiaire au 31 mars 2025

• 28 août 2025 : résultats semestriels 2025

• 19 novembre 2025 : déclaration intermédiaire au 30 septembre

2025

Dividende proposé

Il sera proposé à l’Assemblée Générale Ordinaire du 30 avril 2025

d’approuver la répartition bénéciaire relative à l’exercice 2024, soit

un montant brut de 0,4 euros par action CFE, équivalant à 0,28 euros

net par action (après déduction du précompte mobilier de 30 %).

Ce dividende sera payable à partir du 21 mai 2025, soit par virement

aux actionnaires nominatifs, soit par transfert au crédit du compte

bancaire du propriétaire des actions dématérialisées. Le service

nancier est assuré par la banque Degroof Petercam (System Paying

Agent).

Relations investisseurs

Des informations complémentaires sont disponibles sur notre site

(www.cfe.be), parmi lesquelles :

• les rapports annuels et semestriels ainsi que les communiqués

de presse trimestriels

• les autres communiqués de presse

• les présentations pour les analystes et les investisseurs

• une inscription en ligne pour recevoir les informations investis

seurs (avis de publications, communiqués de presse, ...)

Prol du Groupe CFE

CFE est un groupe pluridisciplinaire développant des solutions globales pour des dés sociétaux complexes

sur les marchés en forte croissance des bâtiments durables, des industries intelligentes et des infrastructures

pour l’énergie et la mobilité de demain. Pour y parvenir, le Groupe conjugue les forces de ses quatre seg

ments : Promotion Immobilière, Multitechnique (comprenant la gestion des bâtiments, l'automatisation indus-

trielle et les infrastructures d'énergie et de mobilité), Construction & Rénovation et Investissements Durables.

CFE vise à jouer un rôle de premier plan sur ces marchés clés en refusant le statu quo et en changeant tout

ce qui pourrait impacter négativement les générations futures. Le Groupe a donc placé l'innovation, la dura

bilité et la sécurité au cœur de ses activités. Sa mission est de rassembler les personnes, les compétences, les

matériaux et la technologie dans une communauté de « Changing for Good ». Cette orientation a permis au

Groupe d'assumer un rôle de pionnier dans l’utilisation de matériaux de construction durables, la rénovation

à grande échelle, la gestion avancée de l'énergie et d'autres domaines à haute valeur sociétale. CFE a été

reconnue comme une des meilleures entreprises du secteur en matière de ESG par Sustainalytics.

La stratégie de CFE se décline sous l’acronyme « SPARC » qui sert de boussole aux entités du Groupe. Il guide

le « Shift » vers l'innovation et la durabilité, la volonté de « Perform » et d'atteindre l'excellence opérationnelle,

« Accelarate » sa croissance par une approche intégrée, la création de valeur et le « Return » pour toutes les

parties prenantes, et la création d'une véritable « Community » d'acteurs du changement tant à l'intérieur qu'à

l'extérieur de l'organisation.

Informations principales

pour les actionnaires

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Dans cet échange, Raymund Trost et Luc Bertrand,

respectivement CEO et président du conseil

d’administration de CFE, partagent leur vision sur

la performance du Groupe CFE en 2024 et leurs

attentes pour les années à venir.

Message du

Président et

du CEO

Raymund Trost, CEO du

Groupe CFE et Luc Bertrand,

président du conseil

d’administration

“Nous continuerons à mettre la

sécurité de nos collaborateurs au

premier plan, car elle n’est jamais

acquise.”

Des progrès continus en matière de

sécurité

Raymund: Tout comme l’année dernière, je souhaite

commencer par la sécurité. Ces dernières années,

nous avons activement travaillé à instaurer une véri

table culture de la sécurité, où les sujets sont abordés

ouvertement et suivis d’améliorations concrètes. Et

nos efforts portent leurs fruits.

Le taux de fréquence et le taux de gravité des acci

dents ont diminué de 43% et 27% respectivement

depuis 2021. De plus, nos indicateurs clés liés aux

visites de sécurité proactives menées par les équipes

de direction évoluent dans la bonne direction.

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

États nanciers

Déclaration de durabilité

Nous continuerons à mettre la sécurité de nos col-

laborateurs au premier plan, car elle n’est jamais

acquise. Notre ambition porte un nom : «Go for Zero»,

car zéro est le seul nombre d’accidents acceptable.

“Ces chiffres témoignent d’un

bilan sain et sont le résultat des

sources de revenus diversifiées

de CFE ainsi que d’une gestion

rigoureuse des risques.”

Solide performance nancière dans un

marché difcile

Raymund: Je suis très er de nos équipes d’avoir déli-

vré une performance solide en 2024, à laquelle la plu-

part de nos activités ont fortement contribué. En effet,

nos quatre segments d’activité ont été rentables en

2024, malgré des conditions de marché difciles.

Luc: CFE a augmenté son résultat net de 5% et a

atteint un rendement des fonds propres de 10%,

combiné à tout en enregistrant un cash-ow opé

rationnel record, ce qui a conduit à une réduction

substantielle du niveau d’endettement. Ces chiffres

témoignent d’un bilan sain et sont le fruit de la diver

sication des sources de revenus de CFE ainsi que

d’une gestion rigoureuse des risques.

Raymund: Le marché immobilier s’est révélé difcile

en 2024, avec une baisse des investissements dans

les bâtiments résidentiels et de bureaux. Cependant,

la diminution des résultats de notre segment Promo

tion immobilière a été compensée par une amélio-

ration signicative de nos segments Construction &

Rénovation et Multitechnique. Nous avons concentré

nos efforts sur l’excellence opérationnelle, et je suis

très heureux d’en voir les résultats positifs.

L’année 2024 a également été marquée par la livrai

son de plusieurs projets opérationnellement très

complexes, comme ZIN in No(o)rd et LuWa. Bien

que nous soyons très ers des résultats naux, nous

mettrons tout en œuvre pour éviter à l’avenir des

projets de cette envergure avec une sous-perfor

mance opérationnelle. À cet égard, je suis satisfait de

constater que notre processus rigoureux de sélec

tion des appels d’offres porte ses fruits, puisqu’au-

cun projet problématique de cette ampleur n’a

intégré notre portefeuille depuis son lancement il y a

quelques années.

“La véritable valeur, que nous

créons progressivement, réside

dans l’expertise combinée

de nos entreprises pour des

solutions intégrées.”

Une expertise combinée pour des solu-

tions intégrées dans nos marchés clés

Raymund: Notre modèle pluridisciplinaire nous

rend indéniablement très résilients. Cependant, sa

véritable valeur, que nous créons progressivement,

réside dans l’expertise combinée de nos différentes

entités pour développer des solutions intégrées pour

nos clients. Nous disposons de compétences uniques

qui, une fois réunies, ont une valeur bien supérieure à

la somme de leurs parties.

Luc: CFE est stratégiquement positionné sur trois

marchés en forte croissance : les bâtiments durables,

Luc Bertrand, président du conseil d’administration

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

États nanciers

Déclaration de durabilité

l’industrie intelligente et les infrastructures pour

l’énergie et la mobilité de demain. Ces marchés sont

au cœur de la transition vers le net-zéro, et nous

observons un afux massif d’investissements dans

ces domaines pour les années à venir.

Mais, tout aussi important, ces marchés posent sou

vent des dés extrêmement complexes, nécessitant

une collaboration uide entre plusieurs expertises.

C’est précisément là que CFE peut se démarquer

grâce à ses solutions intégrées.

Raymund: Nous avons déjà une solide expérience

dans la combinaison de nos activités en Promotion

immobilière, Construction & Rénovation et Multitech

nique pour les bâtiments résidentiels et de bureaux.

Mais notre ambition est d’intensier cette approche

aussi pour des hôpitaux, des écoles, des clients

industriels tels que les data centers et les sites phar

maceutiques ainsi que des projets d’infrastructures.

“Nous voyons un potentiel

inexploité majeur dans la

revalorisation des immeubles

de bureaux à faible

consommation d’énergie.”

Bâtiments durables

Raymund: Le marché résidentiel a été difcile en

2024 en raison des taux d’intérêt élevés et de l’ina

tion. Mais grâce à notre solide expérience et à notre

prol ESG en Belgique, en Pologne et au Luxembourg,

nous avons réussi à maintenir de bons taux de vente

sur tous nos marchés. Nous avons réalisé moins

d’acquisitions en 2024, mais avec la stabilisation du

marché, nous allons reconstituer notre pipeline, en

mettant particulièrement l’accent sur des projets

présentant un risque réduit en matière de procé

dures de permis.

Sur le marché des bureaux et des projets mixtes,

nous développons et construisons plusieurs projets

emblématiques tels que Brouck’R, EQ et Realex à

Bruxelles, le nouveau siège de SD Worx à Anvers,

ainsi que les nouveaux sièges de PwC et de la Croix-

Rouge au Luxembourg. Et bien sûr, il y a Kronos, le

plus grand développement jamais entrepris par le

Groupe CFE, un projet situé dans un emplacement de

premier choix qui incarnera véritablement le bureau

durable du futur.

Ces projets sont souvent réalisés par plusieurs de

nos entités en collaboration, mettant en avant notre

expertise en construction biosourcée, rénovation de

grande envergure et technologies d’optimisation

énergétique. Il convient également de souligner le

rôle de notre équipe VMA Maintenance, qui ferme

la boucle en proposant à nos clients un service de

maintenance de qualité pour leurs bâtiments et leurs

installations techniques. Cette activité s’avère être

une source de revenus récurrents et rentable pour le

Groupe CFE.

Nous voyons un potentiel inexploité majeur dans la

revalorisation des immeubles de bureaux à faible

consommation d’énergie. Avec la Taxonomie de l’UE,

les investisseurs recherchent un partenaire capable

de les accompagner dans la complexité de ces pro

jets. C’est dans cette optique que nous avons lancé

Pulse, une offre intégrée qui propose un service clé

en main soutenu par les autres entités du Groupe

CFE, allant du conseil aux interventions en efcacité

énergétique jusqu’à des rénovations complètes.

Raymund Trost, CEO du Groupe CFE

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

États nanciers

Déclaration de durabilité

L’équipe a déjà identié plusieurs premiers projets

prometteurs, actuellement à l’étude, pour des clients

comme Ethias, Axa et Generali.

“La clé du succès de nos

projets industriels réside dans

les relations à long terme que

nous construisons avec nos

clients.”

L’industrie intelligente

Pour nos clients industriels également, la capacité de

CFE à gérer des projets très complexes constitue un

avantage concurrentiel. Actuellement des projets en

cours de construction sont le nouveau data centre de

LCL à Bruxelles et une unité de production radiophar

maceutique pour Full-Life Technologies à Gembloux,

tous deux construits par les entreprises de construc

tion de CFE et équipés par VMA pour les techniques

du bâtiment. Pour le nouveau centre de test de

pompes à chaleur de Daikin à Gand, VMA a non seu

lement installé les techniques du bâtiment, mais a

aussi utilisé sa plateforme VMANAGER pour contrôler

les chambres d’essai des pompes à chaleur.

Les clients industriels font également appel aux

entreprises de CFE pour leur expertise spécique.

MBG, par exemple, poursuit son travail sur le craqueur

d’éthane d’Ineos Project One, un projet embléma

tique mettant en avant un véritable savoir-faire

technique. VMA, quant à elle, ne cesse de développer

de nouveaux partenariats avec des clients pour des

projets d’automatisation industrielle dans les sec

teurs du recyclage plastique, de l’agroalimentaire, de

la chimie ne et de l’automobile.

Le facteur clé de succès de nos projets industriels

repose sur les relations à long terme que nous

construisons avec nos clients. Ces partenariats

solides nous permettent de connaître en profondeur

leurs activités et de développer des solutions sur

mesure d’une qualité exceptionnelle.

“Nous sommes convaincus

que le partenariat entre VMA

et MOBIX pour les projets

d’infrastructures énergétiques

a beaucoup de potentiel.”

Infrastructures pour l’énergie et la

mobilité de demain

Raymund: La demande en services d’infrastructure

pour l’énergie verte connaît une croissance rapide

dans le cadre de la transition vers le net-zéro, allant

de la production et du stockage à la capacité du

réseau. Avec CFE, nous voulons renforcer notre posi

tion sur ce marché.

Luc: CFE a déjà investi dans Green Offshore et BSTOR,

qui développent respectivement des parcs éoliens et

des fermes de batteries, en partenariat avec Acker

mans & van Haaren. Green Offshore participe aux

appels d’offres pour de nouveaux projets dans la

zone Princess Elisabeth, au large des côtes belges,

tandis que BSTOR prévoit la construction de deux

parcs de batteries supplémentaires. Fait intéressant,

VMA et MOBIX sont sous-traitants pour l’installation

des batteries Tesla sur ces projets – un partenariat

pour des projets d’infrastructures énergétiques com

muns qui, selon nous, a plus de potentiel.

Raymund: Il y a deux ans, MOBIX a entamé sa diversi

cation de l’infrastructure ferroviaire vers l’infrastruc-

ture énergétique, une stratégie qui commence à

porter ses fruits. L’entreprise a obtenu de nouveaux

contrats pour des travaux de câblage sur les réseaux

énergétiques d’Ores et Resa en Wallonie et a conclu

un partenariat avec EDI pour l’installation d’in

frastructures de recharge pour TUC Rail.

Bien sûr, l’énergie et la mobilité sont étroitement liées

dans la transition vers le net-zéro. MOBIX poursuit ses

activités dans le secteur ferroviaire avec de nouvelles

commandes pour le renouvellement des infrastruc

tures ferroviaires et de métro à Bruxelles et dans

sa périphérie. Van Laere, quant à elle, continue son

travail réussi sur l’Oosterweelverbinding à Anvers et

a décroché deux nouvelles commandes d’une valeur

totale de près de 400 millions d’euros, à répartir sur

les dix prochaines années. Leur contribution à la nou

velle écluse du North Sea Port à Terneuzen n’est pas

passée inaperçue, un exploit technique comparable

aux écluses du canal de Panama.

“Notre vision reste de créer une

véritable communauté durable

de partenaires qui s’engagent

également à apporter un

changement positif.”

Construire une communauté de

changement pour le positif

Luc: En 2030, CFE aura 150 ans ! Elle était pionnière à

l’époque, comme elle l’est aujourd’hui.

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

États nanciers

Déclaration de durabilité

Raymund: Notre vision reste la même : créer une

véritable communauté durable de partenaires qui

s’engagent également à faire la différence. Et nous

sommes extrêmement reconnaissants envers ceux

qui nous accompagnent depuis longtemps. En par

ticulier envers nos héros, les femmes et les hommes

des entreprises de CFE, qui continuent de démon

trer un savoir-faire exceptionnel, une créativité sans

limite et un engagement sans faille pour trouver des

solutions innovantes et durables aux dés complexes

d’une société meilleure. Nous sommes pleinement

conscients que notre succès dépend du talent que

nous continuons à attirer et à développer.

Notre certication Top Employer est une belle recon

naissance de la solidité de nos pratiques RH, mais ce

qui nous tient encore plus à cœur, c’est la reconnais

sance de nos propres collaborateurs, qui considèrent

CFE comme un excellent lieu de travail, comme le

démontre l’enquête annuelle «How are you?» sur l’en

gagement.

Luc: Ce qui est au cœur de notre score d’engage

ment, c’est l’engagement clair de CFE en faveur d’un

business durable. Nous sommes sur la bonne voie

pour atteindre nos objectifs de réduction des émis

sions directes de CO

, avec déjà -25 % depuis 2020.

Dans le cadre de notre reporting CSRD, que nous

présentons pour la première fois cette année, nous

avons également calculé nos émissions indirectes de

et xé un objectif ambitieux de -20 % d’ici 2030.

Raymund: Mais notre plus grand impact réside dans

l’accompagnement de nos clients dans leur transi

tion. C’est pourquoi nous avons lancé le CFE Sustai-

nability Knowledge Center, qui leur met à disposition

notre expertise, des alternatives durables et des outils

concrets.

Luc: Et la communauté ‘Change for good’ de CFE

ne se limite pas à notre organisation et à nos par

tenaires. En 2024, nous avons lancé la « Heroes for

Good Foundation », qui soutient des organisations

à but non lucratif œuvrant pour la justice sociale, la

santé et l’éducation. Cette initiative a également ren

forcé l’engagement de nos collaborateurs, qui ont pu

proposer eux-mêmes les associations qu’ils souhai

taient voir soutenues.

“Nous abordons 2025 avec

confiance et nous avons toutes

les cartes en main pour assurer

notre futur avec succès.”

Regard vers l’avenir

Luc: Nous abordons 2025 avec conance, portés par

un carnet de commandes en hausse et un bilan très

sain. La combinaison des activités de CFE est unique

sur le marché, et je suis convaincu que sa véritable

valeur reste encore à révéler.

Raymund: Nous laissons enn derrière nous quelques

grands projets opérationnellement difciles qui ont

eu un impact négatif sur les résultats au cours des

dernières années. Nous prévoyons que le chiffre

d’affaires se contracte légèrement avec un résultat

net similaire à celui de 2024. Grâce à notre modèle

pluridisciplinaire et à notre gestion rigoureuse des

risques, nous avons toutes les cartes en main pour

assurer notre futur avec succès.

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

États nanciers

Déclaration de durabilité

En millions d’euros 2020 2021 2022 2023 2024

Chiffre d'affaires 1.026,1 1.125,3 1.167,2 1.248,5 1.182,2

EBITDA 45,2 68,5 63,1 49,5 49,9

EBIT 38,1 58,0 51,0 33,0 32,0

Résultat net - part du

Groupe

17,7 39,5 38,4 22,8 24,0

Capitaux propres - part du

Groupe

95,3 133,8 224,7 236,8 247,8

Endettement Financier Net 112,4 113,0 48,9 93,3 41,7

1.182,2m

CHIFFRE D’AFFAIRES

24,0m

RESULTAT NET

1.646,3m

CARNET DE COMMANDES

Fabien De Jonge : Compte tenu des conditions de

marché difciles, nous avons concentré nos efforts

sur l’excellence opérationnelle. Nous abordons 2025

avec conance grâce à un bilan très sain. Notre

attention se focalisera sur une gestion des risques

rigoureuse et une exécution de projets exemplaire.

Le chiffre d’affaires de 2024 s’élève à 1.182,2 millions

d’euros, en diminution de 5,3% par rapport à celui de

l’exercice précédent tandis que le résultat net s’élève

à 24,0 millions d’euros, en hausse de 5,2%. Le marché

résidentiel et de bureaux reste perturbé. Cependant,

les premiers signes de reprise sont perceptibles. La

hausse sensible de la contribution des segments

Construction & Rénovation et Multitechnique est

compensée par le repli des résultats des segments

Promotion Immobilière et Investissements & Holding.

L’endettement nancier net du Groupe s’est sen

siblement réduit en 2024 : il s’élève à 41,7 millions

d’euros par rapport à 93,3 millions d’euros au 31

décembre 2023. Cette excellente performance s’ex

plique par un cash-ow opérationnel historiquement

élevé : 85,3 millions d’euros.

Le carnet de commandes augmente de 29,8% par

rapport au 31 décembre 2023, porté par plusieurs

succès commerciaux importants dont les com

mandes additionnelles dans le cadre du projet Oos-

terweelverbinding, dont l’exécution s’étalera sur les

dix prochaines années. Le carnet de commandes

atteint 1,65 milliard d’euros.

Chiffres clés nanciers

Fabien De Jonge : Les perspectives à moyen et long

terme sont positives pour CFE grâce à son position

nement sur les marchés en croissance que sont

la rénovation et l’amélioration de la performance

énergétique du bâti existant, le développement des

infrastructures liées à la transition énergétique et à la

mobilité durable ainsi que la transformation digitale

de l’industrie.

La priorité sera mise sur la sélectivité dans la prise

d’affaires et sur l’amélioration des performances

opérationnelles.

CFE table globalement en 2025 sur une contraction

modérée de son chiffre d’affaires et sur un résultat

net proche de celui de 2024.

« Nous devons clairement notre

résilience dans ce marché

difficile à la diversité des sources

de revenus de notre modèle

pluridisciplinaire. »

Fabien De Jonge, Chief Financial Ofcer

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

États nanciers

Déclaration de durabilité

Jacques Lefèvre : BPI Real Estate a réussi à mainte-

nir le cap dans un marché difcile, en s’appuyant

sur sa position de leader dans les développements

durables et de haute qualité.

En Belgique, BPI Real Estate a livré trois projets rési

dentiels en 2024 : Tervuren Square à Woluwe-Saint-

Pierre, Arboreto à Tervuren et le bâtiment Park sur le

site des Erasmus Gardens à Anderlecht. La livraison

du projet John Martin à Anvers, qui a déjà été pré-

vendu en bloc à un investisseur, est prévu pour 2025.

En outre, la deuxième phase du projet résidentiel

durable Godskespark à Hasselt, comprenant 160 ter

rains à bâtir pour des maisons unifamiliales, a été

lancée et se révèle déjà un succès commercial. Les

ventes de tous ces projets se sont avérées satisfai

santes. La construction du projet exemplaire en dura-

bilité, Brouck’R, au centre de Bruxelles, a été lancé

avec succès et un accord de vente a été conclu

avec la Loterie Nationale, qui y installera son futur

siège de 6.800 m². Les projets EQ et Uni’Vert seront

lancés en 2025.

Des permis ont été obtenus pour Clarisse à Arlon

et Move’Hub, qui est situé près de la gare du Midi et

comprendra la construction de 38.000 m² de bureaux

et 13.600 m² d’espace résidentiel. La vente en l’état

futur d’achèvement de l’immeuble de 10.000 m²

destiné à la Haute École de la Province sur le site de

Bavière à Liège, a été réalisée au prot de la Province.

En Pologne, les projets résidentiels Bernardovo à

Gdynia, Panoramiqa à Poznan et Czysta à Wroclaw

ont été livrés, totalisant 567 unités résidentielles.

Actuellement, 75 % d’entre eux ont été vendus. Les

projets en cours de construction sont Chmielna Duo

à Varsovie et les trois premières phases de Cavallia

à Poznan, dont la livraison est prévue pour 2025. Le

projet Obrzezna à Poznan a été vendu à un promo

teur-investisseur. La construction du site PianoForte

à Varsovie devrait démarrer en 2025. Un terrain a

été acquis pour un ensemble de 618 appartements

en face du projet Panoramiqa à Poznan, dont la

construction devrait débuter en 2026.

En décembre 2024, un an après avoir obtenu un

important foncier à Gdańsk, située aux conns du

centre historique, nous avons décidé de céder 50 %

des actions du SPV détenant les droits sur cette

parcelle. Cette cession stratégique a été réalisée

au prot d’un nouvel acteur dynamique du marché

immobilier polonais, détenu et nancé par des inves

tisseurs belges. Cette décision marque le début d’un

partenariat prometteur à long terme qui s’inscrit dans

nos stratégies de croissance et de diversication.

Promotion

immobilière

Bernadovo Gdynia

Brouck’R Bruxelles PianoForte Varsovie

“Nous avons acquis une solide

réputation sur le marché en

tant que développeur durable

de logements et d’espaces

de bureaux de qualité. Je suis

incroyablement fier du travail

acharné de notre équipe qui

nous a permis d’en arriver là et

j’attends avec impatience ce

que 2025 nous réserve”

Jacques Lefèvre, CEO BPI Real Estate

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

États nanciers

Déclaration de durabilité

Tervuren Square Bruxelles

EQ Bruxelles

« Dans un contexte économique difficile, nous avons réussi à obtenir des

résultats solides. À l’avenir, nous nous efforcerons de maintenir cette

résilience et de saisir de nouvelles opportunités. Avec le savoir-faire de notre

équipe et le soutien d’un Groupe CFE fort, je suis confiant dans l’avenir. »

Arnaud Regout, Chief Investment Ofcer

Chmielna Duo Varsovie

Arnaud Regout : Au Luxembourg, les projets résiden-

tiels Rockwood et Domaine des Vignes phase 3 ont

été livrés. Les projets Mimosa et Domaine des Vignes

phase 4 sont en cours et ont été vendus à 50 % et

60 % respectivement. Le concours d’architecture pour

le projet Kronos a été conclu et les travaux prélimi

naires devraient commencer d›ici la n 2025.

Jacques Lefèvre : Le marché de l’immobilier reste exi

geant en 2025. Les coûts de construction se sont tou-

tefois stabilisés et les taux d’intérêt ont commencé à

baisser. L’ination devrait également se stabiliser ce

qui permettra au secteur immobilier de retrouver un

cycle positif à moyen terme.

Nous continuerons à travailler en étroite colla

boration avec nos collègues de Construction &

Renovation au sein du groupe CFE, ainsi qu’avec

des partenaires externes. La collaboration avec des

partenaires avec lesquels nous avons établi des rela

tions de conance de longue date est importante

pour atteindre des normes de qualité de haut niveau

et assurer la durabilité à long terme.

Nos objectifs ambitieux en matière de développe

ment durable, notre prol ESG et l’accent mis sur les

logements de première qualité nous confèrent une

position solide sur le marché et la capacité d’attirer

de futurs investisseurs.

Les experts immobiliers hautement expérimentés du

groupe CFE peuvent aider les clients grâce à notre

nouvelle offre appelée Pulse, qui vise à revaloriser

les bureaux à décit énergétique, avec de nombreux

projets en cours. En regroupant l’expertise de notre

groupe pour relever ces dés complexes en un seul

endroit, nous pouvons fournir une solution intégrée

aux investisseurs et aux gestionnaires immobiliers.

Nous voulons les ‘décharger’ en rendant la revalori

sation aussi facile que possible, tout en les guidant

tout au long du processus.

En 2025, nous recommencerons à remplir notre

réserve de projets, après une année marquée par

très peu de nouvelles acquisitions en raison des dif

cultés du marché.

Arnaud Regout : Kronos reste un important projet

phare dans lequel nous visons à établir un nouveau

niveau de développement durable. Les demandes de

permis de démolition ont été obtenues début 2025 et

les travaux de démantèlement devraient démarrer

au quatrième trimestre 2025.

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

États nanciers

Déclaration de durabilité

Peter Matton : Le groupe a encore renforcé son offre

de services de VMA, qui assure la maintenance du

cycle de vie complet des bâtiments et qui est devenu

un contributeur important à la croissance de l’en

treprise. L’unité Building Technologies de VMA a na-

lisé les travaux de ZIN in No(o)rd pour Bemmo, du

Grand Hôpital à Charleroi et de HOWEST Campus

à Bruges, ce dernier en collaboration avec MBG. Les

travaux se sont poursuivis sur le site du siège Marnix

d’ING à Bruxelles et le parking sur le site de Blue Gate

Antwerp. Les travaux ont commencé sur Full-Life

Technologies à Gembloux, réalisés avec BPC Group,

LCL Data center avec MBG, Aerospace Lab à Char

leroi, Green Energy Park à Zellik, la nouvelle usine

Leonidas à Nivelles et Brouck’R à Bruxelles avec BPI

Real Estate.

L’unité Industrial Automation de VMA a réalisé un

résultat remarquable en 2024 grâce à des projets

pour ses clients de longue date dans le secteur

automobile, malgré les turbulences actuelles du

marché. Au sein du Business Unit Process & Manufac

turing Technologies (PMT), VMA a poursuivi les tra-

vaux du Daikin Center à Gand et a livré avec succès

des projets pour Astra Sweets et Indaver.

Multitechnique | VMA

Daikin Europe Research & Development Center Gand

« VMA est à la pointe de la transition

énergétique. Nous disposons de

solutions solides et innovantes et

d’une expertise impressionnante

pour faire réellement la différence

dans les années à venir. »

Peter Matton, CEO VMA

Automotive Volvo

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

États nanciers

Déclaration de durabilité

Peter Matton : Le secteur du bâtiment reste difcile,

avec des coûts de construction et des taux d’intérêt

élevés, ainsi que des délais de livraison des matériaux

plus longs. Cela dit, VMA dispose encore d’un impor

tant potentiel de croissance sur le marché des tech-

nologies du bâtiment, que nous souhaitons exploiter.

Bien que nous occupions déjà une position solide,

nous avons l’intention de nous développer. Nous

observons un grand potentiel et une forte demande

en faveur de bâtiments économes en énergie et

conformes à la législation, en particulier pour les

immeubles de bureaux, les bâtiments publics et

les rénovations à grande échelle. Nous sommes en

présence d’un marché où nous pouvons apporter

beaucoup de valeur ajoutée grâce à notre offre

ESCO (Energy Service Contracts), à la gestion intelli

gente de l’énergie et à la maintenance préventive et

prédictive. Grâce à notre expérience acquise depuis

plusieurs décennies, nous voulons tirer parti du mar

ché de l’énergie.

C’est également l’expertise que nous apportons à

Pulse qui vise à revaloriser l’immobilier avec une offre

intégrée, combinant toutes les connaissances du

groupe CFE.

VMA Express, qui propose des services de mainte

nance rapide aux clients existants et aux nouveaux

clients, sera une innovation dans notre offre, ouvrant

ainsi la porte à la vente incitative de l’ensemble du

portefeuille VMA.

Siège Marnix d’ING Bruxelles

Indaver Anvers

Grand Hopital

de Charleroi

Le secteur automobile demeurera volatile. Nous

visons à maintenir une base saine de projets et de

revenus ici.

Dans le domaine des PMT, nous sommes encore un

challenger sur un marché qui recèle un potentiel

immense. Nous nous concentrerons sur trois seg

ments dans lesquels nous avons le plus d’expertise :

alimentation et boissons, chimie ne et recyclage du

plastique. Nous disposons déjà de solides références

dans ces domaines.

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

États nanciers

Déclaration de durabilité

« La force de MOBIX réside dans l’expertise que

nous avons acquise en tant qu’équipe au cours

des dernières années et que nous pouvons

maintenant facilement déployer sur des marchés

adjacents, tels que l’infrastructure pour la transition

énergétique. Je suis fier de constater que les clients

nous font confiance et que nous pouvons participer

à une évolution aussi importante. »

David Vanhelmont, CEO MOBIX

David Vanhelmont : 2024 a été une année de tran-

sition pour MOBIX, avec une diversication accrue

au-delà des travaux d’infrastructure ferroviaire,

puisque nous avons étendu nos activités au marché

de l’énergie.

L’année a été marquée par la livraison du projet

LuWa et par un léger déclin des activités ferro

viaires, dû à la faible activité d’Infrabel. La Business

Unit Energy a commencé le renouvellement de

l’infrastructure de signalisation dans les tunnels du

métro bruxellois en collaboration avec HITACHI.

En outre, de nouveaux contrats portant sur des tra

vaux de câblage pour ORES et RESA, ont été rem-

portés. En collaboration avec EDI, le premier contrat

concernant l’infrastructure de recharge pour TUC Rail

a été conclu, ainsi qu›un contrat pour l›installation de

la capacité des batteries, avec VMA, pour Tesla. En

raison du déclin des activités d’Infrabel, les activités

de Track se sont concentrées sur le marché privé

dans des environnements industriels, avec des clients

tels qu’Arcelor Mittal et Ineos.

MOBIX a également continué à mettre à prot son

expertise dans le renouvellement, l’électrication et la

fourniture d’une infrastructure de recharge pour les

voies de circulation à l’aéroport de Bruxelles.

Multitechnique | MOBIX

David Vanhelmont : En 2025, MOBIX poursuivra ses

activités de base pour l’infrastructure ferroviaire, mais

aussi sa diversication active sur le marché de

l’énergie, qui continuera à croître considérablement

au cours des prochaines années. Les infrastructures

énergétiques, y compris les batteries et les installa

tions de recharge pour différents types de transport,

sont particulièrement prometteuses vu les compé

tences de l’entreprise.

Grâce à nos projets de grande envergure en cours,

la notoriété de notre marque gagne du terrain sur

le marché. Nous sommes bien positionnés grâce à

notre expertise interne et à notre personnel hau

tement qualié, ce qui nous confère un avantage

concurrentiel indéniable. Pour nos clients, nous

sommes un véritable partenaire qui trouve des solu

tions et rééchit avec eux. En témoigne le fait que

nous sommes de plus en plus contactés par des

clients spécialisés dans la conception et l’ingénierie,

où MOBIX peut apporter son expertise en matière

d’exécution et d’installation.

Brussels Airport Travaux de câblage

LuWa

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

États nanciers

Déclaration de durabilité

We bring together

people, skills,

materials and

technology in

a community of

change for good.

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Nos ambitions et nos réalisations

Bruno Lambrecht : La situation économique en

Europe est très difcile, en particulier pour le mar

ché de la construction et de la rénovation, car les

taux d’intérêt sont élevés et les matériaux coûteux.

L’élément clé pour évoluer sur ce marché est de

rester proche de nos clients de longue date et de

continuer à être un partenaire able, professionnel et

nancièrement solide. Nous devons également nous

développer sur les marchés où nous possédons déjà

une grande expertise et poursuivre la recherche de

synergies entre nos entreprises an de proposer

des solutions globales à nos clients. Nous resterons

également concentrés sur la rétention de nos talents

clés, la gestion des risques et une sélection sélective

des appels d’offres.

MBG a connu une année record en 2024, avec des

résultats nanciers exceptionnels, conrmant ainsi

son excellente trajectoire. Les ingrédients clés sont

une organisation LEAN avec des équipes hautement

performantes avec une attention particulière accor

dée à l’excellence opérationnelle et la satisfaction

du client. MBG partage son savoir-faire au sein du

groupe, et trouve des synergies avec d’autres entités

de Construction & Rénovation. MBG a mis à prot

son expertise en matière de projets industriels avec

les travaux en cours sur le craqueur d’éthane pour

INEOS Project One à Anvers. En outre, son savoir-faire

en matière de soins de santé et de logement a été

mis à prot avec l’extension de l’ Hôpital universi

taire de Gand, Park Lane à Bruxelles pour Nextensa

et la nalisation d’O’Sea à Ostende pour Immobel. La

construction du nouveau Campus HOWEST à Bruges

a été nalisée et les travaux ont commencé pour le

data centre LCL, un projet en collaboration avec VMA.

En 2024, l’équipe de direction de Van Laere a été

réorganisée, renforçant la représentation des direc

teurs de projet au sein du comité de direction. Ce

changement structurel a permis de renforcer la

prise de décision en mettant davantage l’accent sur

l’aspect opérationnel. En conséquence, Van Laere a

considérablement amélioré ses performances, grâce

à son engagement en faveur de l’excellence opéra

tionnelle et de la gestion des risques. En Belgique, Van

Laere a achevé, en collaboration avec BPC Group

et VMA, la rénovation de 110.000 m² de ZIN in No(o)

rd pour Bemmo, menant ainsi à bien la plus grande

rénovation de ce type en Belgique. Par le consortium

Sassevaart, Van Laere a également livré la nouvelle

écluse de Terneuzen pour le port de la mer du Nord,

qui est à l’échelle des écluses utilisées au canal de

Panama et l’une des plus grandes au monde. Avec la

poursuite des travaux ROCO sur le projet Oosterweel,

cela renforce encore l’expertise de Van Laere en

matière de travaux de génie civil. Les travaux se sont

Construction &

Rénovation

Kanal Bruxelles

poursuivis à Anvers sur le site du parking Blue Gate

et sur le site du développement résidentiel BAN-

Nieuw Zuid pour Triple Living. Les travaux ont com

mencé à l’Airport Business Center à Bruxelles pour

The House of Development, et au nouveau siège à

ossature bois de SD Worx à Anvers.

BPC Group a eu un certain nombre de projets dif

ciles sur le plan opérationnel en 2024, mais a pour-

suivi son parcours réussi de rénovations à grande

échelle à Bruxelles en livrant K-Nopy pour Eaglestone

et Usquare pour la VUB et l’ULB, ainsi qu’en poursui

vant les travaux à Kanal-Centre Pompidou et The

Arch pour Cores Development. Les travaux ont éga

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

États nanciers

Déclaration de durabilité

« Je suis incroyablement fier des équipes

dévouées de Construction & Rénovation

que nous avons créées - chacune avec sa

propre expertise, mais toutes partageant

la même passion pour l’excellence. Leur

engagement, leur sens de l’innovation et

leur volonté de repousser les limites de la

durabilité font toute la différence. »

Bruno Lambrecht, CEO Construction & Renovation

lement progressé sur de nouveaux projets, tels que

les écoles d›Anderlecht, le nouveau développement

hautement durable Realex pour Atenor dans le quar

tier européen, et les projets Erasme et The Parc de

BPI Real Estate. En Wallonie, BPC Group a livré Liège

Expo et les travaux se poursuivent pour la serre de

40.000 m² et le parc aquatique de Pairi Daiza, de

même que pour le Shape Village à Mons. Les travaux

ont également démarré sur les nouvelles installations

de Full-Life Technologies à Gembloux.

En Pologne, CFE Polska a réalisé un chiffre d’affaires

record en 2024 et a maintenu son étroite collabora

tion avec BPI Real Estate, avec la livraison des projets

résidentiels Bernadovo à Gdynia, Czysta à Wroclaw,

et Panoramiqa à Poznan, ainsi que la poursuite des

travaux sur Chmielna Duo à Varsovie et Cavallia

à Poznan. Les travaux du projet PianoForte de BPI

Real Estate devraient débuter en 2025. Nous avons

également livré avec succès les nouvelles usines

d’industrie automobile Umicore et Valeo, le dernier

parc d’attractions Majaland et le nouveau centre

logistique GLP près de Varsovie, doté de la première

structure de toit en bois de cette taille en Pologne.

Des travaux sont en cours à l’école américaine

de Varsovie et dans trois très grands magasins,

Silwana, Karuzela et Designer Outlet, qui totalisent

plus de 61.000 m².

Au Luxembourg, CLE a enregistré un niveau d’activité

relativement faible. Elle a démarré la construction du

projet Rout Lëns (parcelle 14) pour IKO, un complexe

de trois immeubles résidentiels d’une surface hors

sol de 19.300 m², et a poursuivi la construction du

nouveau siège de la Croix-Rouge. Enn, à la n 2024,

CLE a signé un contrat pour la construction du projet

River Place à Dommeldange, un développement

mixte à dominante résidentielle, comprenant une

base d’espaces commerciaux et de bureaux. Début

2025, CLE, en partenariat, a obtenu la commande de

la construction du futur siège de PwC Luxembourg

dans le quartier de la Cloche d’Or pour Atenor. Le

nouveau campus comprendra quatre bâtiments

interconnectés (34.500 m²), 3.500 m² d’espaces verts

et 5.700 m² de terrasses.

Bruno Lambrecht : En 2025, le marché restera difcile.

Alors que les carnets de commandes de Van Laere,

BPC Group et CLE sont déjà bien remplis, ceux de

MBG et de CFE Polska sont étoffés, mais en baisse par

rapport aux années précédentes. Le marché devrait

connaître une embellie d’ici à 2026.

Les entreprises de Construction & Rénovation conti

nueront d’investir dans la durabilité et l’innovation

en se concentrant sur la réduction des émissions de

carbone, l’économie circulaire et les matériaux bio

sourcés, en phase avec les attentes de nos clients.

Nous constatons que notre présence géographique

et nos efforts pour être proches de nos clients sont

appréciés, de même que la haute qualité de notre

service à la clientèle. Nous continuerons à rationa

liser nos services backend pour les entreprises du

segment Construction & Rénovation en termes de

processus, de services informatiques, de sécurité et

de numérisation.

Rout Lëns Esch-en-Alzette

Howest Bruges

Nouvelle écluse Terneuzen

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

États nanciers

Déclaration de durabilité

Fabien De Jonge : Les parcs éoliens Rentel et Sea-

Made, dont Green Offshore détient respectivement

12,5% et 8,75%, ont dû faire face à des conditions

météorologique moins favorables qu’en 2023. En

outre, contrairement à 2023, le prix de l’électricité

s’est maintenu sensiblement en dessous du prix

garanti. La production d’énergie verte combinée des

deux parcs a atteint 2,8 Twh en 2024.

Au Vietnam, Deep C Holding a enregistré des ventes

de terrains industriels moins élevées qu’en 2023 : 80

hectares par rapport aux 127 hectares de 2023, en

partie dû par la promulgation de nouvelles lois en

matière de ventes immobilières qui se traduisent par

des retards dans la cession des terrains industriels.

Il est à souligner que les activités de service ont très

bien performé en 2024, afchant une hausse sensible

de leur chiffre d’affaires et de leur résultat opération

nel.

A travers GreenStor, CFE continue à innover sur le

marché des parcs de batteries. GreenStor détient

une participation de 38 % dans BSTOR, une société

qui co-développe des parcs de batteries en Belgique.

Un premier parc de 10 MW est opérationnel depuis n

2021. La construction d’un second, d’une capacité de

50 MW, a été lancée. La mise en service est prévue

pour l’été 2026. Ce projet, situé à La Louvière et dont

BSTOR est actionnaire à hauteur de 50%, représente

un investissement total de plus de 70 millions d’euros.

Investissements

« Les activités de service

ont très bien performé en

2024, affichant une hausse

sensible de leur chiffre

d’affaires et de leur résultat

opérationnel. »

Fabien De Jonge, Chief Financial Ofcer

OTARY, dont Green Offshore est un des huit action-

naires, Eneco et Ocean Winds ont décidé de former

un consortium stratégique an de participer conjoin

tement aux appels d’offres pour les concessions

éoliennes offshore de la Zone Princesse Elisabeth,

située au large de la côte belge. Un premier appel

d’offres a été lancé en octobre 2024 qui porte sur la

construction et l’exploitation d’un parc éolien offshore

de 700 MW.

Outre le parc existant de 10 MW à Bastogne et celui

de 50 MW dont la construction a récemment débuté

à La Louvière, BSTOR travaille sur un troisième parc

d’une capacité de 100 MW, dont la construction

débutera également en 2025.

L’objectif de Deep C Holding est de s’étendre davan

tage vers de nouvelles zones, tirant ainsi parti de la

position géographique exceptionnelle du marché

vietnamien.

Deep C Holding Vietnam

BSTOR Battery park

Bastogne

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

États nanciers

Déclaration de durabilité

Next generations

deserve new heroes

who change what

needs to be changed.

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Nos ambitions et nos réalisations

Valérie Van Brabant : En 2024, nous avons continué à

investir massivement dans notre personnel et dans

son développement. La CFE Academy a organisé en

moyenne 11 cours de formation par personne. Nous

avons également lancé le programme Leading for

Good qui permet à tous les chefs d’équipe de suivre

un cours de formation spécique an de renforcer

leurs compétences en matière de leadership. Nous

sommes convaincus que le leadership efcace est

essentiel à notre succès et permet à nos employés

d’atteindre leurs objectifs personnels.

En outre, le quatrième cours Future Leaders track

s’est tenu à la Vlerick Business School, où des talents

clés de notre groupe ont été formés à un large éven

tail de compétences en leadership pour l’avenir de

notre entreprise.

Les ressources humaines (RH) sont de plus en plus

importantes au sein de l’organisation, car disposer des

bonnes personnes est un facteur clé de succès sur le

marché actuel, et nous voulons nous assurer que nous

continuons à attirer les meilleurs talents au sein de

notre entreprise. Nous continuons à investir dans nos

capacités RH en digitalisant nos systèmes et proces

sus RH, y compris une nouvelle plateforme numérique

de gestion des talents et un programme de renforce

ment des compétences en matière de recrutement

pour notre communauté RH. Nous gérons de manière

proactive et attentive la planication de la succession

an d’assurer la continuité de nos activités.

Nous avons également travaillé sur l’engagement

des employés en mettant l’accent sur la communi

cation interne et les événements où notre stratégie,

notre culture et nos valeurs sont constamment au

centre des préoccupations. Nous avons également

lancé la nouvelle application Hello Heroes qui relie

directement tous les employés et ouvriers du groupe

an qu’ils restent en contact les uns avec les autres

et qu’ils soient au courant des dernières nouvelles.

Les résultats de nos efforts sont clairement visibles.

Plus de 80% de nos métiers ont à nouveau amélioré

leur score net de satisfaction des employés en 2024,

nous avons encore réduit notre taux de rotation du

personnel et nous avons été certiés Top Employer

pour la deuxième année consécutive.

Valérie Van Brabant : Notre programme Leading for

Good continuera d’être déployé, avec un investis

sement constant dans le leadership, qui reste notre

priorité absolue. Nous avons lancé notre Stratégie

Bien-être en 2024 et poursuivrons nos investisse

ments tout au long de 2025.

Nous visons à renforcer notre programme Diversité &

Inclusion en mettant en place des initiatives dédiées

dans toutes les Business Units, an de promouvoir un

comportement respectueux.

2.854

77.011

HEURES DE FORMATION

NOMBRE DE COLLABORATEURS

« Chez CFE, nous sommes convaincus que l’investissement

dans nos collaborateurs est la pierre angulaire de notre

succès. En renforçant continuellement nos capacités RH et

en cultivant une culture de leadership et de développement,

nous permettons à nos employés d’atteindre leurs objectifs

de carrière tout en faisant avancer la vision stratégique de

notre entreprise. »

Valérie Van Brabant, Chief People Ofcer

Nous souhaitons également améliorer la rétention

des talents en optimisant la manière dont les mana

gers donnent du feedback à leurs équipes, grâce à

notre nouveau processus d’évaluation des perfor

mances.

Enn, notre nouvelle stratégie Employer Branding

jouera un rôle clé dans les années à venir an de

positionner le Groupe CFE comme un employeur de

choix et d’attirer de nouveaux talents.

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

États nanciers

Déclaration de durabilité

* L’objectif principal de la Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD) est d’harmoniser

le reporting de durabilité des entreprises et d’améliorer la disponibilité et la qualité des données

ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) publiées.

Isabelle De Bruyne : 2024 a été une année importante

pour la mise en œuvre du rapport CSRD* et la publi

cation d’informations dans l’ensemble du groupe

CFE. En tant que société cotée en bourse, nous avons

saisi l’opportunité d’être l’un des premiers acteurs du

secteur à mettre en œuvre la CSRD an de consolider

notre leadership ESG dans tout ce que nous entre

prenons.

L’année dernière, nous avons mené à bien de grands

projets commerciaux qui ont repoussé les limites de

ce qui est faisable en termes de durabilité. Lancé en

2024, nous avons commencé à consolider tout notre

expertise en matière de développement durable

dans le CFE Sustainability Knowledge Center, com

prenant une équipe d’experts qui aident nos clients

et nos équipes à promouvoir le développement

durable, à la fois dans les opérations et les solutions

commerciales.

Également lancée en 2024, notre nouvelle initiative

commerciale Pulse vise à fournir aux clients une

approche de A à Z pour revaloriser leurs biens immo

biliers, en combinant toutes les expertises que le

groupe peut offrir.

Nous avons continué à être très actifs au sein de

nos fédérations sectorielles an de partager notre

savoir-faire et de susciter des changements positifs

Durabilité

« Notre objectif est de permettre à nos clients de faire

des affaires durables aussi facilement que possible,

en tirant parti de la force de notre écosystème de

partenaires et de fournisseurs, et en regroupant tout

le savoir-faire de nos différentes activités dans des

solutions pratiques pour relever leurs défis. »

Isabelle De Bruyne, Chief Sustainability Ofcer

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

États nanciers

Déclaration de durabilité

au sein de la collectivité. Dans le contexte écono-

mique exigeant que nous connaissons actuellement,

nous restons convaincus que la seule entreprise

durable et résiliente est celle qui favorise la durabilité

à long terme.

Au-delà de notre activité principale, nous sommes

très heureux de soutenir 62 organisations à but non

lucratif par l’intermédiaire de notre Heroes for Good

Foundation. Ces associations sont actives dans les

domaines de l’éducation, de la santé et de la justice

sociale, et ont été soumises à notre Fondation par

nos propres employés et ouvriers.

Isabelle De Bruyne : Pour aller de l’avant, nous pen

sons que l’énorme potentiel des projets durables

ambitieux, tels que ceux qui gurent dans notre

réserve de projets, ne peut être concrétisé que par

une collaboration fructueuse au sein de notre éco

système de clients, partenaires et fournisseurs.

Notre objectif est de tirer parti de l’expertise combi

née de nos propres activités au sein du Groupe CFE,

mais aussi de celles de nos partenaires de longue

date, an de développer des solutions globales

intelligentes pour nos clients. Notre Sustainability

Knowledge Center et notre nouvelle offre Pulse res

teront à l’avant-garde de la promotion des activités

durables.

L’Échelle de performance CO

, que nos entre-

prises belges sont sur le point d’obtenir ou ont déjà

obtenue, est un élément clé de notre approche en

matière de durabilité. Nous estimons qu’il s’agit d’une

étape importante dans la tentative du gouvernement

de pousser les entreprises vers des solutions plus

durables.

GLP logistics center Varsovie

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

États nanciers

Déclaration de durabilité

The greatest danger

to our planet is the

belief that someone

else will change it.

Robert Swan

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Nos ambitions et nos réalisations

Informatique, numérique

et innovation

« Nous réalisons des investissements

sélectifs dans la numérisation et

l’innovation qui apportent une valeur

ajoutée à nos équipes et à nos clients. »

Hans Van Dromme, Chief Digital Ofcer

Hans Van Dromme : En 2025, nous poursuivrons le

déploiement de l’ERP et nous nous préparerons à

l’intégration de nos grandes entreprises du segment

Construction & Rénovation à partir de 2026.

Notre Innovation Board transversal au sein du

groupe poursuivra la feuille de route et le processus

d’innovation - une série de projets dans les domaines

de l’IA, de la maintenance prédictive, de la surveil

lance énergétique des chantiers, ainsi qu’un système

Powertrack.

La cybersécurité reste une priorité pour notre

groupe. Nous travaillons à la fois sur la sensibilisa

tion et la formation des utilisateurs naux, ainsi que

sur les capacités techniques et de réponse de notre

département informatique et de nos départements

commerciaux.

Hans Van Dromme : En 2024, le déploiement de notre

nouvelle plateforme ERP a progressé avec l’intégra

tion des premières entreprises.

Nous avons lancé plusieurs nouvelles applications

transversales dans l’ensemble du groupe. Nous

avons présenté une application globale de gestion

des talents pour l’ensemble du groupe, ainsi que

la nouvelle application Hello Heroes, qui relie tous

les employés et ouvriers de CFE an qu’ils restent en

contact les uns avec les autres et qu’ils soient au

courant des dernières nouvelles. Pour nos chefs de

projet et de chantier, nous avons introduit de nou

velles applications pour la visualisation BIM, la ges-

tion de la sécurité et le contrôle de la qualité.

Nous avons mis davantage l’accent sur la résilience

de la cybersécurité, et nous avons pris de nouvelles

mesures pour harmoniser notre infrastructure et nos

applications, dans la mesure du possible, dans l’en

semble du Groupe.

Hello Heroes App

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

États nanciers

Déclaration de durabilité

Legal & Compliance

Philippine De Wolf : Nous restons déterminés à renfor-

cer nos processus de Compliance & Ethics (Confor-

mité et éthique). Si nous nous sommes d’abord

concentrés sur des politiques générales pour tous les

niveaux de l’organisation, nous prévoyons d’étendre

cette démarche en 2025 en mettant en œuvre des

politiques et des processus spéciques à chaque

fonction an d’assurer l’harmonisation dans l’en

semble du Groupe.

Le Legal Board continuera d’évoluer, en mettant

l’accent sur une plus grande agilité. Notre objectif est

de faciliter le déploiement des experts juridiques

là où ils sont nécessaires, en particulier lors des pics

de charge de travail ou dans les dossiers hautement

prioritaires.

Dans le domaine de la gestion des risques, nous pla

cerons la barre plus haut en matière d’évaluation an

de continuer à améliorer nos processus et d’adopter

une approche proactive de la gestion des risques,

en identiant et en atténuant les risques potentiels

avant qu’ils ne se matérialisent.

Philippine De Wolf : En 2024, nous avons fait des pro-

grès signicatifs dans le renforcement de la fonction

Legal & Compliance au niveau du Groupe.

L’une de nos principales réalisations a été la relance

et l’harmonisation du programme et des procé

dures de conformité du Groupe, qui était devenu

une priorité à la suite de la scission avec DEME. Cette

initiative comprenait notamment des sessions de

formations complètes pour l’ensemble de l’organi

sation, destinée à atténuer les risques et à renforcer

l’intégrité de l’entreprise.

Nous avons également mis en place le Legal Board

transversal en 2024, qui vise à favoriser une plus

grande synergie dans l’ensemble du Groupe et à

fournir un soutien juridique plus solide aux Business

Units. Ceci est particulièrement important pour les

grands projets, où l’aspect juridique joue un rôle de

plus en plus vital.

Le département juridique est désormais mieux inté

gré dans le processus de gestion des risques, avec

une représentation dans les comités d’engagement

pour les projets dépassant certains seuils. Cela per

met de s’assurer que des évaluations approfondies

des risques sont effectuées.

« Dans un environnement juridique de plus en

plus complexe, il est plus important que jamais

de disposer d’une équipe juridique agile qui

soit un véritable partenaire commercial et soit

capable d’atténuer les risques potentiels en

amont sans être un obstacle aux opportunités

opérationnelles. »

Philippine De Wolf, General Counsel

Rapport annuel 2024 - CFE

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

États nanciers

Déclaration de durabilité

Rapport annuel 2024 - CFE

Rapport de

gestion

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

TABLE DES MATIERES

I. Comptes annuels statutaires 29

1. Capital et actionnariat 29

2. Commentaires sur les comptes statutaires 29

  

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II. Comptes annuels consolidés 32

1. Commentaires sur les comptes consolidés 32

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III. Déclaration de gouvernance d’entreprise 50

1. Code de référence 50

2. Le Conseil d’Administration et ses Comités 50

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3. Comités du Conseil d’Administration 54

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4. Le Comité Exécutif 56

5. Politique de diversité 59

6. Conitsd’intérêts 59

7. Contrôle externe et interne et gestion des risques 59

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8. Structure de l’actionnariat 63

9. Dérogations au Code 2020 63

IV Rapport de rémunération 64

1. Politique de rémunération 64

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2. Rapport de rémunération 68

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V Déclaration de durabilité 72

1. Informations générales 74

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2. Informations environnementales 91

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3. Informations sociales 110

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4. Informations relatives à la gouvernance 120

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5. Annexes 122

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE





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

I. COMPTES ANNUELS STATUTAIRES

1. 







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

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



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

2. 

2.1. 

Compte de résultats de CFE SA (suivant normes belges)

 2024 

  

  

  

  

  

  

  

Résultat de l’exercice 6.642 11.053



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

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



Bilan de CFE SA après répartition (suivant normes belges)

 2024 

Actif

  

  86.221

Total de l’actif 418.524 396.682

Passif

  

  

  

  

Total du passif 418.524 396.682





2.2. 

 

 

Bénéce à affecter 17.892.491 euros

 

 

 

 





 

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 

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2.6. 



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

2.7. 

Recherche et développement



Succursales



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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



Application de l’article 7:96,§1

du CSA



Opérations entre CFE et sociétés liées (article 7:97,§4/1 , al. 4 du CSA)



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Rémunération additionnelle du commissaire

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



• 

• 

Acquisition ou aliénation d’actions propres









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Informations conformément à l’article 74,§7 de la loi du 1

avril 2007 relative aux offres publiques

d’acquisition



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Mécanismes de défense en cas d’offre publique d’achat

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



II. COMPTES ANNUELS CONSOLIDÉS

1. 

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A. Chiffres clés

En millions d’euros 2024 2023 Variation

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En % du chiffre d’affaires

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En % du chiffre d’affaires

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2,0%

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En millions d'euros 2024 2023 Variation

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B. Exposé général

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



C. Analyse des secteurs d’activité

Promotion Immobilière

CHIFFRES CLÉS

En millions d’euros 2024 2023 Variation

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Évolution de l’encours immobilier

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Total de l'encours 256 259

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Acquisitions

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Projets en phase d’étude

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Lancement de la construction et de la commercialisation de nouveaux projets.

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Programmes résidentiels en cours ou livrés en 2024

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Nouveau partenariat en Pologne

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FONDS PROPRES ET ENDETTEMENT FINANCIER NET

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



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RÉSULTAT NET

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Multitechnique

CHIFFRES CLÉS

En millions d’euros 2024 2023 Variation

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CHIFFRE D’AFFAIRES

En millions d’euros 2024 2023 Variation

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Total Multitechnique 304,3 338,0 -10,0%

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RÉSULTAT OPÉRATIONNEL

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CARNET DE COMMANDES

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Total Multitechnique 286,9 266,5 +7,7%

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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EXCEDENT FINANCIER NET

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Construction & Rénovation

CHIFFRES CLÉS

En millions d’euros 2024 2023 Variation

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CHIFFRES D’AFFAIRES

En millions d’euros 2024 2023 Variation

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Total Construction & Rénovation 788,5 872,6 -9,6%

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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RÉSULTAT OPÉRATIONNEL

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CARNET DE COMMANDES

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EXCEDENT FINANCIER NET

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Investissements & Holding

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RÉSULTAT OPÉRATIONNEL

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

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



Green Offshore (quote-part CFE : 50%)

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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1.2. 

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Risque de taux

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Risque de liquidité

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Risque de change



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Risque de contrepartie

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE





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Risque lié aux changements législatifs et réglementaires

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Risque lié à la gestion des talents et aux principes de diversité, équité et inclusion (« DEI »)

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Risques environnementaux

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Risques communs aux quatre segments

Risques liés à l’exécution de projets

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• 

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



• 

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Risques liés à l’ination

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Risques liés à la conjoncture

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Risques juridiques

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Conformité législative et réglementaire

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Risques liés à la sécurité informatique

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



Risques opérationnels propres aux segments Construction & Rénovation et Multitechnique

Risques liés à la solvabilité du client

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Risques liés à l’encadrement et la main-d’œuvre

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Risques contractuels liés aux partenariats public-privé

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Risques liés au droit social et au droit du travail

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Risques liés à la sécurité des personnes

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Risques opérationnels propres au segment Promotion Immobilière

Risques liés à l’environnement économique

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Risques liés à la suppression du taux réduit de 6% de TVA pour les ventes (sur plan) de logements

après travaux de démolition-reconstruction en Belgique

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Risques liés à l’acquisition de biens immobiliers

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Risques liés au développement de biens immobiliers

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



Risques de liquidité et de nancement

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Risques liés aux sociétés de projet

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Risques liés à la capacité de vendre les projets

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Risques liés à la concentration du portefeuille

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE





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Risques liés aux parties prenantes

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Risques propres au segment Investissements & Holding

DEEP C HOLDING (CONCESSIONS PORTUAIRES AU VIETNAM)

Risque géopolitique



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Risquedeliquiditéetdenancement

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Green Offshore (participations minoritaires dans les parcs éoliens off-shore belges Rentel et SeaMade)

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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1.6. 

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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III. DÉCLARATION DE GOUVERNANCE D’ENTREPRISE

1. 

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2. 

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2.1.1. 

LUC BERTRAND

Qualité 

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Nationalité et année de naissance 

Première nomination en qualité

d’Administrateur

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Échéance du mandat actuel 

Formation et expérience 

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



PIET DEJONGHE

Qualité 

Comités 

Nationalité et année de naissance 

Première nomination en qualité

d’Administrateur



Échéance du mandat actuel 

Formation et expérience 

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KOEN JANSSEN

Qualité 

Comités 

Nationalité et année de naissance 

Première nomination en qualité

d’Administrateur



Échéance du mandat actuel 

Formation et expérience 

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AN HERREMANS

Qualité 

Comités 

Nationalité et année de naissance 

Première nomination en qualité

d’Administrateur



Échéance du mandat actuel 

Formation et expérience 

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

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



WARAKU BV, représentée par HELENE BOSTOEN



Qualité 

Comités 

Nationalité et année de naissance 

Première nomination en qualité

d’Administrateur

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Échéance du mandat actuel 

Formation et expérience 

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LIEVE CRETEN BV, représentée par LIEVE CRETEN

Qualité 

Comités 

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Nationalité et année de naissance 

Première nomination en qualité

d’Administrateur



Échéance du mandat actuel 

Formation et expérience 

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B GLOBAL MANAGEMENT SRL ; représentée par STEPHANE BURTON

Qualité 

Comités 

Nationalité et année de naissance 

Première nomination en qualité

d’Administrateur



Échéance du mandat actuel 

Formation et expérience 

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Fernando Sistac Management et Conseil SAS, représentée par FERNANDO SISTAC

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Qualité 

Comités 

Nationalité et année de naissance 

Première nomination en qualité

d’Administrateur



Échéance du mandat actuel 

Formation et expérience 

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2.1.2. 

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2.2. 

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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1. Depuis le 1er janvier 2024 à la suite de la cooptation de Waraku BV en qualité d’administrateur de la Société. Au préalable, Hélène Bostoen était membre du Comité

d’Audit en qualité de personne physique.

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Membres du Comité d’Audit Mandat en cours Taux de participation

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



Membres du Comité de Nomination et de Rémunération Mandat en cours Taux de participation

  

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IV. 

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



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TROREMA SRL, représentée par Raymund Trost

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Formation et expérience 

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MSQ SRL, représentée par Fabien De Jonge

Qualité 

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Nationalité et année de naissance 

Formation et expérience 

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Focus2LER SRL, représentée par Valérie Van Brabant

Qualité 

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Nationalité et année de naissance 

Formation et expérience 

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ARTIST VALLEY SA, représentée par Jacques Lefèvre

Qualité 

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* AHO Consulting SRL, représentée par Alexander Hodac, était membre du Comité Exécutif de la Société jusqu’au 30 septembre 2024.

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



Bruno Lambrecht

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COEDO SRL, représentée par Arnaud Regout

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CONSULTON SNC, représentée par Peter Matton

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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7. 

7.1. 

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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7.2. 

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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7.3.5.1. Activités et procédures communes à l’ensemble du Groupe

Reporting nancier

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Revue budgétaire trimestrielle

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• 

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• 

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7.3.5.2. Procédures d’autorisation de prise d’affaires propres aux segments



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Procédures d’autorisation propres aux segments Construction & Rénovation et Multitechnique

• 

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



Procédures d’autorisation propres au segment Promotion immobilière

• 

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Stichting Administratiekantoor

“Het Torentje”

L’actionnaire de contrôle ultime

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BELFIMAS NV

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SCALDIS INVEST

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ACKERMANS & VAN HAAREN

Cotée à la bourse Euronext Brussels

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COMPAGNIE D’ENTREPRISES CFE

Cotée à la bourse Euronext Brussels

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



IV RAPPORT DE RÉMUNÉRATION

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1.1. 

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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* Il n’est pas fait référence au plan LTI tel qu’indiqué dans notre politique de rémunération du 29 juin 2022 dans ce rapport. En effet, aucun membre du Comité Exécutif

n’était éligible à ce plan en raison d’une clause d’exclusion. Cette clause stipule que les membres du Comité Exécutif étant actionnaires en raison d’un plan LTI précédent

ou ayant un plan SOP en cours sont exclus d’un nouveau plan LTI.

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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* Il n’est pas fait référence au plan LTI tel qu’indiqué dans notre politique de rémunération du 29 juin 2022 dans ce rapport. En effet, aucun membre du Comité Exécutif

n’était éligible à ce plan en raison d’une clause d’exclusion. Cette clause stipule que les membres du Comité Exécutif étant actionnaires en raison d’un plan LTI précédent

ou ayant un plan SOP en cours sont exclus d’un nouveau plan LTI.

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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

1.7. 











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Nos ambitions et nos réalisations

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Déclaration de durabilité

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Rapport annuel 2024 - CFE

2. RAPPORT DE RÉMUNÉRATION





2.1. 







2024

(en milliers d’euros)

Rémunération

xe

Jetons de

présence

Comité

d’audit

Comité de

rémunération

Rémunération

totale

     

     





    

   6  

     





    

     

   6  

Total 240 102,5 22 13,5 378

2.2. 

2.2.1. 





 Rémunérationxe Rémunération variable

Total

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xeetvariable



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



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      927 

       3.686 

* Le montant des rémunérations xes ne tient pas compte des indemnités de départ visées à la section 2.3.

2.2.2. 

rémunération variable court terme 





• 



• 

 

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1 Depuis le 26 mars 2024 à la suite d’une cooptation, au préalable Fernando Sistac en qualité de personne physique.

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

• 

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Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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1 N/A : Pas d’application : les plans d’options sur actions ne contiennent pas de condition de rétention après l’acquisition des actions.

2 Le nombre d’options offertes dans le courant de l’exercice ainsi que la valeur marché des actions sous-jacentes à la date de l’offre.

3 Le nombre d’options acquises ainsi que la valeur marché des actions sous-jacentes à la date de l’acquisition, la valeur des actions sous-jacentes au prix d’exercice et

la plus-value correspondante à la date de l’acquisition des options (c’est-à-dire la différence entre ces deux montants).

4 Le nombre d’options non encore dénitivement acquises à la n de l’exercice.

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États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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2020 2021 2022 2023 2024

Evolution de la rémunération des administrateurs non-exécutifs, du CEO et du Comité Exécutif

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2020 2021 2022 2023 2024

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(en milliers d’euros) 2020 2021 2022 2023 2024

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* Amplitude de l’évolution s’explique par l’arrêt des ou l’entrée en fonction(s) au cours de l’exercice ou du précédent.

** Evolution non-applicable en raison de l’absence de données pour l’année de référence en raison de la prise de fonction des personnes concernées au cours de

l’exercice ou de son changement de statut.

*** Ratio fait sur base pro rata par rapport à l’année précédente.

**** La rémunération moyenne des salariés en 2024 a été calculée sur base de la rémunération brute xe annuelle des employés et des ouvriers pour les liales belges

du Groupe.

***** Le ratio entre la rémunération la plus basse et la plus haute a été calculée sur base de la rémunération xe annuelle la plus basse pour les liales belges et les

honoraires xes de la rémunération la plus haute (en l’occurrence celle du CEO de CFE).

La rémunération variable du CEO de CFE est mentionnée au point 2.2.1. ci-avant.

1 Depuis le 26 mars 2024 à la suite d’une cooptation, au préalable Fernando Sistac en qualité de personne physique.

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

DÉFINITIONS

Besoin en fonds de roulement 

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Excédent nancier net 

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Résultat opérationnel (EBIT) 

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EBITDA 

Rendement des capitaux propres (ROE) 

Carnet de commandes 

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Valeur de vente des projets en cours de dé-

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Taux d’intérêt moyen de la dette nancière

brute

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

Rendement brut sur dividende distribué 

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Projets construits non vendu 

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Projets à l’étude 

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V DÉCLARATION DE DURABILITÉ

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Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



Déclaration de

durabilité 2024

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



Contenu de la déclaration de durabilité



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1. INFORMATIONS GÉNÉRALES

1.1. 

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1.1.1. 





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ESRS 2 BP-1 5 a , ESRS 2 BP-1 5 b i

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1 LTS est le nom commercial de la Business Unit comprenant les liales Terryn, Korlam et Lamcol

2 VMA est le nom commercial de la Business Division comprenant les liales VMA, VMA Sud, VMA Maintenance et VMA Polska

3 MOBIX est le nom commercial de la Business Division comprenant les liales MOBIX et MOBIX Engetec

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



Tableau 1 : Structure du Groupe CFE

Multitechnique Investissements

et Holding

Promotion

immobilières

Construction & Rénovation

CFE Bau

Green Stor

Deep C Holding

ESRS 2 BP-1 5 b ii

1.1.2. 

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ESRS 2 BP-2 9 a , ESRS 2 BP-2 9 b

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Tableau 2 : Liste des données avec incertitudes ou imprécisions

Point de

donnée

Référence Chapitre

concerné

Description de l’incertitude ou de l’imprécision Plan d’action pour limiter l’incertitude ou l’im-

précision

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SBM-3 48a

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ESRS E1-6 51

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ESRS 2 BP-2 16

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

Tableau 3 : Liste des sections de l’ESRS2 se retrouvant dans une autre section du rapport annuel

Section de l'ESRS 2 Exigence de divulgation Section du rapport annuel où retrouver l'information

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ESRS 2 BP-2 17

Tableau 4 : Exigences de reporting faisant partie d’une mise en œuvre progressive

Référence Exigence de divulgation Disposition de mise en œuvre progressive

ESRS E1. IRO-1

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ESRS E1-9

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ESRS S1-7

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ESRS S1-13

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ESRS 2 BP-2 13 a, b &c ; ESRS 2 BP-2 14 a, b & c

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ESRS 2 BP-2 15

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

1.2. 

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ESRS 2 GOV-5 ; ESRS 2 IRO-1 53 d,e,f

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Tableau 5 : Cartographie des informations relatives au processus de diligence raisonnable

Cartographie des

informations relatives au

processus de diligence

raisonnable

Chapitres et sections de la déclaration de durabilité concernée ESRS concerné

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



Cartographie des

informations relatives au

processus de diligence

raisonnable

Chapitres et sections de la déclaration de durabilité concernée ESRS concerné

 

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 

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ESRS 2 GOV-4

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 

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1. Développement immobilier :

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

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2. Le segment Multitechniques :

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

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3. Construction & Rénovation :

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4. Investissements et Holding

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ESRS 2 SBM-1 40 a i,ii; ESRS 2 SBM-1 42

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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ESRS 2 SBM-1 42 a, b

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TIER 2+

MATÉRIAUX

UPSTREAM

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SOUS-

TRAITANCE

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ENTREPRISE

GÉNÉRALE

DOWNSTREAM

TIER 1+

DÉVELOPPEMENT

IMMOBILIER

DOWNSTREAM

TIER 2+

UTILISATEUR

FINAL

Figure 1 : Visualisation de la chaîne de valeur



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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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ESRS 2 SBM-1 42

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ESRS 2 BP-1 5c

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General

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Project

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Architects &

engineers

CHANGING

FOR GOOD

cfe

Direct control

Indirect control

Media

Environmental

groups and ngo’s

Academic

researchers

Sector

alliances

Neighbourhood

Authorities

Figure 2 : Visualisation des principales parties prenantes

ESRS 2 SBM-2 45 a i

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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1. Participation à la première analyse de double matérialité : 

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2. Méthode de recherche quantitative :

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

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 Tables rondes au sein des alliances sectorielles : 

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 Entretiens externes et internes : 

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 Processus continu d’engagement des parties prenantes :

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ESRS 2 SBM-2 45 a

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Tableau 6 : Liste des parties prenantes clés et des stratégies d’engagement

Parties prenantes concernées Stratégies d’engagement

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Architectes & bureaux d’étude 

Autorités* 

 N’est pas considéré comme une partie prenante clé : aucune inuence matérielle n’a pu être

identiée, mais sert de source d’information dans notre parcours ESG

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



Parties prenantes concernées Stratégies d’engagement

Utilisateursnaux* • 

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CSRD n’est pas encore assez mûr.

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Entrepreneurs généraux • 

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CSRD n’est pas encore assez mûr.

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CSRD n’est pas encore assez mûr.

Dèveloppeurs immobiliers • 

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Alliances sectorielles 

Sous-traitants • 

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Fournisseurs • 

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Tableau 7 :Identication des thèmes et sous-thèmes lors de l’engagement avec les parties prenantes

Thèmes et sous-thèmes ESRS Thèmes et sous thèmes identiés

Exercice de double

matérialité précédent

Analyse quantitative UPSI/BVS ADEB/VBA



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Partenariats

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

Actions pour le climat Atténuation des change-

ments climatiques

Atténuation des change-

ments climatiques

Atténuation des change-

ments climatiques

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Adaptation aux change-

ments climatiques

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



Thèmes et sous-thèmes ESRS Thèmes et sous thèmes identiés

Exercice de double

matérialité précédent

Analyse quantitative UPSI/BVS ADEB/VBA

 Consommation et pro-

duction responsable

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sources

Flux entrant de res-

sources

Flux entrant de res-

sources

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produits et aux services

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Conditions de travail :

sécurité et santé

Sécurité et santé

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Qualité de la formation 

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ESRS 2 SBM-2 45 a v

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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ESRS 2 SBM-3 48 a

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

Tableau 8 : Résultats de la DMA

Sujet matériel pour CFE Dénition ESRS correspondant Matérialité d’impact Matérialité nancière

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Tableau 9 : IRO’s pour les thèmes matériels

Thème Sous-thème Sous-sous-

thème

Type d'IRO Description de l'IRO Horizon temporel Principal niveau

concerné dans

la chaîne de

valeur

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Figure 3 : Visualisation du processus d’évaluation de la DMA

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ESRS 2 IRO-1 53 b,c,d,g

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Cartographie de la

chaîne de valeur

Identification des

principales parties

prenantes concernées

Engagement avec

les parties prenantes

Identification des

sujets potentiellement

matériels

Identification

des IRO's

Evaluation (scoring)

des IRO's

Validation par

iterations

successives

Regroupement des

IRO’s matériels

(clusterisation) si

nécessaire

Matrice de double

matérialité finale

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE





1.6.2. 

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Pré-atténuation

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Matérialité de l’impact

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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ESRS 2 IRO-1 53 a

1.7. 

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ESRS 2 GOV-2

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ESRS 2 GOV-1 & 3

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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2. INFORMATIONS ENVIRONNEMENTALES

2.1. 

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Figure 4 : Visualisation des valeurs 2024 de Chiffre d’affaire et de CAPEX alignés

2.1.1. 

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2.1.2. 

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1 Encadré par le Règlement (UE) 2020/852 du Parlement européen et du Conseil du 18 juin 2020 sur l’établissement d’un cadre visant à favoriser les investissements dura-

bles et modiant le règlement (UE) 2019/2088 (ci-après “le règlement Taxonomie” ou “le règlement”).

14,0%21,5%

21,47 % du chiffre d’affaire de CFE

est aligné à la taxonomie

Européenne (2023 – 20,0%)

13,97% des dépenses d’investissement

(CAPEX) de CFE est aligné à la

taxonomie Européenne (2023 – 19,4%)

aligné

éligible mais non aligné

non éligible

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Tableau 10 : Aperçu des objectifs environnementaux pour lesquels l’éligibilité peut être appliquée selon les differentes activités

Segments

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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« Les garanties minimales visées à l’article 3, point c, sont des procédures qu’une entreprise exerçant une activité économique met

en œuvre pour s’aligner sur les principes directeurs de l’OCDE à l’intention des entreprises multinationales et les principes directeurs

des Nations unies relatifs aux entreprises et aux droits de l’homme, y compris les principes et les droits xés par les huit conventions

fondamentales citées dans la déclaration de l’Organisation internationale du travail relative aux principes et droits fondamentaux

au travail et par la Charte internationale des droits de l’homme. »

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2.1.7. 

2.1.7.1 Chiffre d’affaires (Turnover) : voir tableau 11 et 12

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2.1.7.2 Dépenses d’investissements (Capex) : voir tableau 13 et 14

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2.1.7.3 Dépenses opérationnelles (Opex) : voir tableau 15 et 16

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Tableau 11 : Eligibilité et alignement du chiffre d’affaires

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A. TAXONOMY-ELIGIBLE ACTIVITIES

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Turnover of environmentally sustainable activities (Taxonomy-

aligned) (A.1)

253.780.757,24 21,47% 21,47% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 20,03%

Of which enabling 19.682.670,90 1,66% 1,66% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 2,30%

Of which transitional 35.667.414,00 3,02% 3,02% 1,48%

A.2 Taxonomy-eligible but not environmentally sustainable activities (not Taxonomy-aligned activities)

EL; N/EL EL; N/EL EL; N/EL EL; N/EL EL; N/EL EL; N/EL Y/N***

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Turnover of Taxonomy-eligible but not environmentally sustainable

activities (not Taxonomy-aligned activities) (A.2)

578.064.491,86 48,90% 48,90% 0,00% 0,00% 0,00% 43,39% 0,00% 58,95%

A. Turnover of Taxonomy-eligible activities (A.1+A.2) 831.845.249,10 70,37% 70,37% 0,00% 0,00% 0,00% 63,19% 0,00% 78,98%

B. TAXONOMY-NON-ELIGIBLE ACTIVITIES

Turnover of Taxonomy-non-eligible activities 350.323.921,90 29,63%

Total 1.182.169.171,00 100,00%

Tableau 12 : Eligibilité et alignement du chiffre d’affaires par objectif

Proportion of turnover / Total turnover

Taxonomy-aligned per objective Taxonomy-eligible per objective

CCM  

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CE  

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BIO  

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Tableau 13 : Eligibilité et alignement du Capex

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A. TAXONOMY-ELIGIBLE ACTIVITIES

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CapEx of environmentally sustainable activities (Taxonomy-aligned)

(A.1)

3.787.805,53 13,96% 13,96% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 19,37%

Of which enabling 605.203,15 2,23% 2,23% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 1,59%

Of which transitional 599.803,93 2,21% 2,21% 1,20%

A.2 Taxonomy-eligible but not environmentally sustainable activities (not Taxonomy-aligned activities)

EL; N/EL EL; N/EL EL; N/EL EL; N/EL EL; N/EL EL; N/EL

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CapEx of Taxonomy-eligible but not environmentally sustainable

activities (not Taxonomy-aligned activities) (A.2)

13.046.314,19 48,08% 48,08% 0,00% 0,00% 0,00% 32,60% 0,00% 67,30%

A. CapEx of Taxonomy-eligible activities (A.1+A.2) 16.834.119,72 62,05% 62,05% 0,00% 0,00% 0,00% 44,33% 0,00% 86,66%

B. TAXONOMY-NON-ELIGIBLE ACTIVITIES

CapEx of Taxonomy-non-eligible activities 10.297.835,28 37,95%

Total 27.131.955,00 100,00%

Tableau 14 : Eligibilité et alignement du Capex par objectif

Proportion of CapEx / Total CapEx

Taxonomy-aligned per objective Taxonomy-eligible per objective

CCM  

CCA  

WTR  

CE  

PPC  

BIO  

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Tableau 15 : Eligibilité et alignement de l’OPEX



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A. TAXONOMY-ELIGIBLE ACTIVITIES

A.1. Environmentally sustainable activities (Taxonomy-aligned)

OpEx of environmentally sustainable activities

(Taxonomy-aligned) (A.1)

0,00 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Of which enabling 0,00 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Of which transitional 0,00 0,00% 0,00% 0,00%

A.2 Taxonomy-eligible but not environmentally sustainable activities (not Taxonomy-aligned activities)

EL; N/EL EL; N/EL EL; N/EL EL; N/EL EL; N/EL EL; N/EL 

OpEx of Taxonomy-eligible but not environmentally sustainable

activities (not Taxonomy-aligned activities) (A.2)

0,00 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

A. OpEx of Taxonomy-eligible activities (A.1+A.2) 0,00 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

B. TAXONOMY-NON-ELIGIBLE ACTIVITIES

OpEx of Taxonomy-non-eligible activities 2.761.658,00 100,00%

Total 2.761.658,00 100,00%

Tableau 16 : Eligibilité et alignement de l’OPEX par objectif

Proportion of OpEx / Total OpEx

Taxonomy-aligned per objective Taxonomy-eligible per objective

CCM  

CCA  

WTR  

CE  

PPC  

BIO  

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



2.1.8. 

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Tableau 17 : Activités en lien avec le nucléaire et les gaz fossiles

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ESRS E1 GOV-3 13

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ESRS E1 SBM-3 18

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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ESRS E1 SBM-3 19c

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ESRS E1 SBM-3 19 a, b , ESRS E1 SBM-3 AR7b

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ESRS E1 SBM-3 19 c, ESRS E1 SBM-3 AR 8b

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ESRS E1.IRO-1 20 a,b,c, AR 9 et AR12a

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

Phase in requirements for ESRS E1.IRO-1, AR 11 a, b, c & d, 21, AR 12 a, b, c & d, 21 et AR 15



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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE





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ESRS E1-2 24, 25

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ESRS E1-2 24

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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ESRS E1-4, 34 e & 16 a

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ESRS E1-4, 34 e & 16 a

Tableau 18 : Pourcentage des émissions de GES couvertes par un objectif et/ou un plan de réduction

Points de données 2024

Référence

Emissions de GES scope 1 et 2

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ESRS E1-1

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ESRS E1-17

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ESRS E1-4

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ESRS E1-1 16 a

Emissions de GES scope 3

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ESRS E1-1

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ESRS E1-17

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ESRS E1-4

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ESRS E1-1 16 a

2.2.4.1 Plan de transition, objectifs et avancées

Emissions directes : Scope 1 et 2

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ESRS E1-4 33

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ESRS E1-4 34b

Levier 1 – Mobilité et logistique

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Levier 2 – Consommations d’énergie chantier

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



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Levier 3 – Consommations d’énergie bureaux

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ESRS E1-3 29a, ESRS E1-3 AR21, ESRS E1-1 14, 16b,j, ESRS E1-4 34f, 16b

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ESRS E1-3 29 b

Tableau 19 : Emissions de GES scope 1 et 2 par source

Scope 1 et 2 résultats des

actions entreprises

Unité 2020

Référence

2023

N-1

2024

Amélioration par

rapport à N-1

Amélioration par rapport à

l’année de référence

Scope 1 tCO2eq 15.812,17 13.974,47 11.235,58 -20% -29%

      

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Scope 2 tCO2eq 1.872,00 1.412,11 1.954,99 38% 4%

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Total scope 1 et 2 tCO2eq 17.684,17 15.386,58 13.190,57 -14% -25%

*Dans le rapport de l’exercice précédent (2023), les émissions de GES liées à la charge des véhicules électriques a été erronément calculées dans le scope 1 au lieu du

scope 2, ce qui explique la déviation minimes des valeurs de scope 1 et 2 pour 2023 (67,69 tCO2eq). Le total des émissions scope 1 et 2 pour 2023 reste par contre in-

changés

ESRS E1-3 29 b, ESRS E1-4 34 a,b

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



Emissions indirectes : Scope 3



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ESRS E1-3 AR21, ESRS E1-4 33, ESRS E1-4 34b

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Levier 1 – Fournisseurs et matériaux durables

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Levier 2 – Stimuler le changement du secteur

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Levier 3 – Opportunités dans le business model

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



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ESRS E1-3 29a, ESRS E1-1 14, 16b,j

Tableau récapitulatif des objectifs de réduction des GES

Tableau 20 : Objectifs de réduction des GES

Objectifs de réduction

de CO

année de

référence

valeur de

référence

année

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l'objectif

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rapport à l'année de

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ESRS E1-4 34 a,b

Note sur la sélection des années de référence

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ESRS E1-4 AR 25 a,b

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Emissions directes : Scope 1 et 2

Levier 1 : Mobilité et logistique

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Levier 2 et 3 : Consommation d’énergie sur chantier et dans les bureaux

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Remarque sur le CAPEX aligné à la taxonomie Européenne

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Emissions indirectes : Scope 3

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Encadrementspécique

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



ESRS E1-3 29 ci, ESRS E1-1 16c













ESRS E1-1 16 f; ESRS E1-3 29 c ii,16 c & c iii,16 c

2.2.4.3 Risques de blocage des émissions de GES



ESRS E1-1 16 d

2.2.4.4 Critères de référence de l’UE alignés sur les accords de Paris



ESRS E1-1 16 g

 

2.2.5.1 Empreinte totale de GES







ESRS E1-6 AR 39b













ESRS E1-6 50

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



Tableau 21 : Emissions de GES par scope

Points de données Unité année de

référence 2020

2022 2023 2024 Référence

Emissions de GES scope 1

     

ESRS E1-6 48 a







    

ESRS E1-6 48 b

Emissions de GES scope 2





    

ESRS E1-6 49 a, 52 a





    

ESRS E1-6 49 b, 52 b

Emissions signicatives de GES scope 3

     

ESRS E1-6 51

     

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Total des émission de GES scope 1-2-3 location

based

tCO2eq NC NC NC 497.062,07

ESRS E1-6 44, 52 a

Total des émission de GES scope 1-2-3 market

based

tCO2eq NC NC NC 495.496,99

ESRS E1-6 44, 52 b

Emissions de GES hors du scope 1-2-3



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ESRS E1-6 AR 43c,

45e, 46j

*NC signie non comptabilisé

ESRS E1-6 44, 46d ; ESRS E1-6 48 a,b, 49 a,b, 52 a,b, 51, AR43c, AR45e, AR46j

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



Tableau 22 : Désagrégation des émissions de GES par segment d’activité

Désagrégation des émissions de

GES 2024 par Segment d’activité

Unité Segment Construction

et Rénovation

Segment Promotion

immobilière

Segment Multi-

techniques

Segment Holding et

Investissements

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Total des émission de GES scope

1-2-3 market based

tCO2eq 343.759,00 36.567,34 115.083,13 Non matériel

ESRS E1-6 AR 41

Scope 1 – émissions directes

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ESRS E1-6 AR39 b

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ESRS 2 BP-2 10 c

Scope 2 – émissions indirectes

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ESRS E1-6 45d

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ESRS E1-6 AR39b

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ESRS 2 BP-2 10 c

Scope 3 – émissions indirectes

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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ESRS E1-6 AR 46 i, 46 h

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ESRS E1-6, AR 46 i

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ESRS 2 BP-2 10 c, E1-6, AR 46 g

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ESRS E1-6 AR39 b



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

ESRS E1-6 47, 42c

2.2.5.2 Intensité de GES basée sur les revenus nets





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ESRS E1-6 53, 55 & AR55

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



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Tableau 23 : intensité des émissions de GES

Points de données 2024 Référence

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

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ESRS E1-6 53

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ESRS E1-6 53

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ESRS E1-6 AR 55

Tableau 24 : Revenu net utilisé pour les calculs d’intensité

Réconciliation des revenus 2024 Référence

 

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ESRS E1-6 AR55

2.2.6. 

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ESRS E1-7

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ESRS E1-8

2.2.8. 

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ESRS E1-9 66a,b,c,d, ESRS E1-9 AR70ci, ESRS E1-9 AR69a,b

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Phase in requirements for ESRS E1-9 67, 68,69 & AR 72,73

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE





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Tableau 25 : Revenus nets provenant de clients opérant dans des activités liées au charbon, au pétrole ou au gaz

Valeur en Euros (€) Valeur en pourcentage par rapport

au total des revenus (%)

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ESRS E1-9 67e

3. INFORMATIONS SOCIALES

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ESRS 2 SBM-2

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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ESRS S1-SBM-3

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

112

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ESRS S1-1 20 a, b, c, ESRS S1-1 21

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



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

ESRS S1-1 17,18,19, ESRS S1-1 23



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



ESRS S1-1 22









ESRS S1-1 24 a,b,c,d

 







3.1.4.1 Organisation de l’encadrement



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













3.1.4.2 Accueil et formations



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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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3.1.4.3 Implication du management

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3.1.4.4 Dialogue continu

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ESRS S1-1 20b, ESRS S1-2 25, 26, 27

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ESRS S1-3 31, 32

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ESRS S1-3 32

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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3.1.6.1 Préparation et encadrement





















3.1.6.2 Approche proactive et culture de la sécurité











3.1.6.3 Utilisation des datas pour s’améliorer en permanence





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







ESRS S1-4 36, 37, 38, 39, 42

3.1.6.4 Prise en compte de la coactivité









3.1.6.5 Impactnancierdesactionsentreprises











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ESRS S1-4 43

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

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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ESRS S1-5 46

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ESRS S1-5 47

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ESRS S1-6 49,ESRS S1-6 50 dii

Tableau 26 : Nombre de collaborateurs par type de contrat

Nombre de collaborateurs par type de contrat Contrat à durée

indéterminée

Contrat à durée

déterminée

Contrat à heures

non garanties

Total

    

 2.822 168  

2024 2.712 142 0 2.854

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Tableau 27 : Nombre de collaborateurs par genre

Nombre de femmes

et d'hommes

Total #femme %femmes #hommes %hommes

2022

    

2023

    

2024     

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ESRS S1-6 51

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

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

ESRS S1-6 50 c

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

116



ESRS S1-6 50 e

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Phase in requirements for ESRS S1-13 83 b

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Phase in requirements for ESRS S1-13 83 a, 84, 85

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ESRS S1-14 87

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

117

Tableau 28 : Données relatives aux accidents de la main d’œuvre propre

2022 2023 2024

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ESRS S1-14 88

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3.1.11.1 S1-17 Incidents, plaintes et incidences graves sur les droits de l’homme



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ESRS S1-17

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ESRS 2 SBM-2

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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ESRS S2-SBM-3 11 a,c

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ESRS S2-16, 17, 18, 19

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Accueil des nouveaux travailleurs 

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Réunions régulières

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Lignes directes de communication

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Applications mobiles

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Représentants de la sécurité

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ESRS S2-3 27, 28

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Tableau 29 : Données relatives aux accidents des sous-traitants

2022 2023 2024

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







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

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ESRS S2-5 42

4. INFORMATIONS RELATIVES À LA GOUVERNANCE

 

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











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ESRS G1-2 15a, ESRS G1-2 15b

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

121

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ESRS G1.GOV-1_5a, ESRS G1.GOV-1_5b

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ESRS G1-1 9, ESRS G1-1 10g, ESRS G1-3 20, 21a, 21b, 21c

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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ESRS G1-1_10a, ESRS G1-1_10c, ESRS G1-3_18a

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ESRS G1-4_01, ESRS G1-4_02

5. ANNEXES

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• ADEB/VBA (Association des Entrepreneurs Belges de Grands Travaux)

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• BACA (Belgian Alliance for Climate Action)

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• BREEAM (Building Research Establishment Environmental Assessment Method)

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• BD (Business Division): 

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• BS (Business segment) : .

• BU (Business unit) : 

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• CET (Critère d’Examen Technique) : 

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• Circularité: 

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



• CO2PL (CO2 Prestatie Ladder): 

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• CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive): 

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• DMA (Double Materiality Assessment) : 

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• CE (Conseil d’Entreprise) : 

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• Chaîne de valeur: 

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• Chaîne de Valeur - upstream: 

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• Chaîne de Valeur - downstream: 

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• Gouvernance d’entreprise (Corporate governance): 

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• CPPT(Comité pour la Prévention et la Protection au Travail) : 

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• DEI (Diversité, Equité & Inclusion): 

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• DNSH(DoNoSignicantHarm):

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• eNPS (employee Net Promoter Score): 

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• 

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• EPB (Energy Performance of Buildings): 

• EPD (Déclaration Environnementale de Produit): 

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• ESG ( Environment, Social and Governance): 

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ESG: 

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• ESRS (European Sustainability Reporting Standards): 

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• EU Taxonomy: 

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• GES – scope 1: 

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE



• GES – scope 2: 

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• GES – scope 2 location based: 

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• GES- scope 2 market based : 

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• GES – scope 3: 

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• GHG protocol (Greenhouse Gas Protocol) : 

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• Human Rights : 

• ILO (Organisation internationale du travail ) :

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• IRO (Impact, Risks and Opportunities);

• Impacts : 

• Risques : 

• Opportunités : 

• JV (Joint Venture) : 



• KPI (Key Performance Indicator): 

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• Limited assurance : 

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• NACE code : 

• NOSAQ (Nordic Occupational Safety Climate Questionnaire): 

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• NFRD (Non-Financial Reporting Directive): 

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• nZEB



• OCDE: (Organisation de coopération et de développement économiques): 

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• Reporting

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• Risk management

• SBM (Sustainable Business Model):

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• SBTi (Science Based Targets initiative):

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• SDGs (Sustainable Development Goals) : 

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• Sustainalytics:

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• Taux de fréquence :

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Référence Justication de l’omission Référence Justication de l’omission

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

127

 

Rapport du commissaire relatif à l’assurance limitée de l’information consolidée en matière de dura-

bilité de Compagnie d’Entreprise CFE SA

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Fondement de la conclusion

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Responsabilités de l’organe d’administration relatives à

l’établissement de l’information en matière de durabilité

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Responsabilités du commissaire relatives à la mission d’as

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

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Déclaration concernant l’indépendance

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Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

128

États

nanciers

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration de durabilité

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

129

DÉFINITIONS ................................................................................................. 130

PRINCIPAUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS ......................................... 131

COMPTE DE RÉSULTATS CONSOLIDÉ ................................... 131

ÉTAT CONSOLIDÉ DU RÉSULTAT GLOBAL .............................. 131

ÉTAT CONSOLIDÉ DE LA SITUATION FINANCIÈRE ................... 132

TABLEAU CONSOLIDÉ DES FLUX DE TRÉSORERIE .................... 133

ÉTAT CONSOLIDÉ DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES . 136

CAPITAL ET RÉSERVES ........................................................ 136

NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS .......................................... 137

PRÉAMBULE ...................................................................... 137

PRINCIPALES TRANSACTIONS EN 2024 ET 2023 AVEC EFFET

SUR LE PÉRIMÈTRE DU GROUPE CFE

..................................... 137

1. PRINCIPES GÉNÉRAUX .......................................................................... 140

2. PRINCIPES COMPTABLES SIGNIFICATIFS ........................................... 141

3. MÉTHODES DE CONSOLIDATION ......................................................... 156

4. INFORMATION SECTORIELLE ................................................................ 157

5. ACQUISITIONS ET CESSIONS DE FILIALES ........................................... 162

6. PRODUITS DES ACTIVITÉS ANNEXES ET AUTRES CHARGES

OPÉRATIONNELLES ............................................................................... 162

7. CHARGES DE PERSONNEL .................................................................... 163

8. RÉSULTAT FINANCIER ........................................................................... 163

9. PARTICIPATIONS NE DONNANT PAS LE CONTRÔLE .......................... 163

10. RÉSULTAT PAR ACTION ........................................................................ 164

11. IMPÔTS SUR LE RÉSULTAT GLOBAL ..................................................... 165

12. IMMOBILISATIONS INCORPORELLES AUTRES QUE GOODWILL ......... 168

13. GOODWILL ............................................................................................. 169

14. IMMOBILISATIONS CORPORELLES ...................................................... 170

15. PARTICIPATIONS COMPTABILISÉES SELON LA MÉTHODE DE LA MISE

EN ÉQUIVALENCE .................................................................................. 173

16. AUTRES ACTIFS FINANCIERS NON COURANTS .................................. 179

17. CONTRATS DE CONSTRUCTION ........................................................... 181

18. STOCKS ................................................................................................. 182

19. TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE ................................... 182

20. SUBSIDES ............................................................................................... 183

21. INFORMATIONS RELATIVES AU PLAN D’OPTIONS SUR ACTIONS

PROPRES ................................................................................................ 183

22. AVANTAGES DU PERSONNEL ............................................................... 185

23. PROVISIONS AUTRES QU’ENGAGEMENTS DE RETRAITES ET

AVANTAGES DU PERSONNEL NON COURANTS ................................. 189

24. ACTIFS ET PASSIFS ÉVENTUELS ........................................................... 190

25. INFORMATIONS RELATIVES À L’ENDETTEMENT FINANCIER NET ....... 191

26. INFORMATIONS RELATIVES À LA GESTION DES RISQUES FINANCIERS

................................................................................................................ 194

27. AUTRES ENGAGEMENTS DONNÉS ....................................................... 201

28. AUTRES ENGAGEMENTS REÇUS ........................................................... 201

29. LITIGES ................................................................................................... 201

30. PARTIES LIÉES ....................................................................................... 202

31. HONORAIRES DU COMMISSAIRE ........................................................ 204

32. ÉVÉNEMENT IMPORTANT SURVENU APRÈS LA DATE DE CLÔTURE .. 204

33. ENTREPRISES APPARTENANT AU GROUPE CFE ................................. 204

RAPPROCHEMENT DES INDICATEURS ALTERNATIFS DE PERFORMANCE

................................................................................................................ 210

DÉCLARATION PORTANT SUR L’IMAGE FIDÈLE DONNÉE PAR LES ÉTATS

FINANCIERS ET SUR L’EXPOSÉ FIDÈLE CONTENU DANS LE RAPPORT DE

GESTION ................................................................................................ 212

RENSEIGNEMENTS GÉNÉRAUX SUR LA SOCIÉTÉ ........................................ 213

RAPPORT DU COMMISSAIRE À L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE DE COMPAGNIE

D'ENTREPRISES CFE SA POUR L'EXERCICE CLOS LE 31 DÉCEMBRE 2024

.................................................................................................................... 1

ÉTATS FINANCIERS STATUTAIRES ................................................................. 6

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

130

DÉFINITIONS

Besoin en fonds de roulement Stocks + créances commerciales et autres créances d’exploitation + contrats de

constructions actifs + autres actifs courants non opérationnels – dettes commerciales et

autres dettes d’exploitation – passifs d’impôt exigible – contrats de construction – passifs

- autres passifs courants non opérationnels

Encours immobilier Fonds propres segment promotion immobilière + Endettement financier net segment

promotion immobilière

Endettement financier net (EFN) Dettes financières non courantes et courantes – trésorerie et équivalents de trésorerie

Excédent financier net Trésorerie et équivalents de trésorerie - dettes financières non courantes et courantes

Résultat opérationnel sur activité Chiffre d’affaires + produits des activités annexes + matières premières, consommables,

services et travaux sous-traités + charges de personnel + autres charges opérationnelles

+ dotations aux amortissements

Résultat opérationnel (EBIT) Résultat opérationnel sur activité + part dans le résultat net des participations

comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence

EBITDA Résultat opérationnel sur activité + dotations aux amortissements

Rendement des capitaux Résultat net part du groupe / capitaux propres part du groupe (ouverture)

propres (ROE)

Taux d’intérêt moyen de la dette Le taux d’intérêt contractuel (moyenne pondérée) des dettes financière en vigueur au cours

financière de l’exercice après prise en compte des instruments de couverture. Les dettes financières

incluent les tirages sur lignes de crédits, les emprunts bancaires, les emprunts obligataires

et les leasings.

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

131

PRINCIPAUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

OMPTE DE RÉSULTATS CONSOLIDÉ

La rubrique « Produits et charges associées aux activités de financement » présentée en 2023 a été ventilée entre « Produits d’intérêts » et « Coûts

d’intérêts » tel que décrit dans la note 2.b.

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Exercice clôturé au 31 décembre

(milliers d'euros)

Notes 2024 2023 retraité

Chiffre d’affaires 4 1.182.169 1.248.470

Produits des activités annexes 6 38.730 54.487

Matières premières, consommables, services et travaux sous-traités (842.639) (929.988)

Charges de personnel 7 (240.232) (236.497)

Autres charges opérationnelles 6 (88.159) (86.939)

Dotations aux amortissements 12-14 (21.832) (21.348)

Résultat opérationnel sur l'activité 28.037 28.185

Part dans le résultat net des participations comptabilisées selon la méthode

de la mise en équivalence

15 3.968 4.839

Résultat opérationnel 32.005

Produits d'intérêts 8 12.944 11.880

Coûts d'intérêts 8 (15.386) (11.041)

Autres résultats financiers 8 7.240 (2.832)

Résultat financier 4.798 (1.993)

Résultat avant impôts 36.803 31.031

Impôts sur le résultat 11 (12.840) (8.305)

Résultat de l'exercice 23.963

Participations ne donnant pas le contrôle 9 0 53

Résultat - part du groupe 23.963 22.779

Résultat net part du groupe par action (EUR) (base et dilué) 10 0,97 0,91

ÉTAT CONSOLIDÉ DU RÉSULTAT GLOBAL

Exercice clôturé au 31 décembre

(milliers d'euros)

Notes 2024 2023

Résultat - part du groupe 23.963

Résultat de l'exercice 23.963

Variation de juste valeur liées aux instruments financiers (2.070) (5.441)

Ecarts de change résultant de la conversion (561) 1.681

Impôts différés 11 0 1.360

Autres éléments du résultat global recyclables ultérieurement en résultat net (2.631) (2.400)

Réévaluation du passif net au titre des prestations et contributions définies 21 (31) (2.400)

Impôts différés 11 48 414

Autres éléments du résultat global non recyclables ultérieurement en

résultat net

17 (1.986)

Total des autres éléments du résultat global comptabilisés directement en

capitaux propres

(2.614) (4.386)

Résultat global : 21.349 18.340

- Part du groupe 21.351 18.423

- Part des participations ne donnant pas le contrôle (2) (83)

Résultat global part du groupe par action (EUR) (base et dilué) 10 0,86 0,74

22.726

22.779

22.726

33.024

Rapport annuel 2024 - CFE

132

ÉTAT CONSOLIDÉ DE LA SITUATION FINANCIÈRE

Les participations comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence négatives, présentées précédemment sous la rubrique « Provisions

non courantes » dans leur entièreté, sont à partir de l’exercice 2024 présentées en premier lieu en déduction des éventuels actifs financiers non

courants liés à ces participations et pour le solde sous la rubrique « « Provisions non courantes ». Les chiffres comparatifs au 31 décembre 2023 ont

été retraités tels que décrit à la note 2.b.

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

(milliers d'euros) Notes Décembre 2024

Décembre 2023

retraité

Immobilisations incorporelles 12 5.981 3.881

Goodwill 13 23.929 23.894

Immobilisations corporelles 14 96.023 95.087

Participations comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence 15 176.382 185.365

Autres actifs financiers non courants 16 120.248 118.553

Instruments financiers dérivés non courants 26 126 336

Autres actifs non courants 13.961 11.321

Actifs d'impôts différés 11 9.017 8.529

Actifs non courants 445.667 446.966

Stocks 18 141.375 161.844

Créances commerciales et autres créances d’exploitation 265.481 313.580

Contrats de construction - actifs 17 62.696 68.411

Autres actifs courants non opérationnels 7.329 5.637

Instruments financiers dérivés courants 26 77 2.657

Actifs financiers courants 5.612 3.162

Trésorerie et équivalents de trésorerie 19 173.510 154.092

Actifs courants 656.080 709.383

Total de l'actif 1.101.747 1.156.349

Capital 8.136 8.136

Prime d'émission 116.662 116.662

Résultats non distribués 136.412 122.962

Actions propres 21 (4.250) (4.410)

Plans de pension à prestations et contributions définies 22 (12.019) (12.035)

Réserves liées aux instruments financiers 3.536 5.606

Écarts de change résultant de la conversion (709) (151)

Capitaux propres – part du groupe 247.768 236.770

Participations ne donnant pas le contrôle 7 (377)

Capitaux propres 247.775 236.393

Engagements de retraites et avantages du personnel 22 8.163 9.401

Provisions non courantes 23 19.445 17.807

Autres passifs non courants 25.535 26.499

Dettes financières non courantes 25 184.830 190.965

Instruments financiers dérivés non courants 26 652 125

Passifs d’impôts différés 11 5.247 3.150

Passifs non courants 243.872 247.947

Provisions courantes 23 16.644 15.274

Dettes commerciales et autres dettes d’exploitation 289.176 317.761

Contrats de construction - passifs 17 208.844 201.618

Passifs d’impôt exigible 6.342 9.358

Dettes financières courantes 25 30.375 56.394

Instruments financiers dérivés courants 26 0 0

Autres passifs courants non opérationnels 58.719 71.604

Passifs courants 610.100 672.009

Total des capitaux propres et passifs 1.101.747 1.156.349

Rapport annuel 2024 - CFE

133

TABLEAU CONSOLIDÉ DES FLUX DE TRÉSORERIE

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Exercice clôturé au 31 décembre

(milliers d'euros)

Notes 2024 2023 retraité

Résultat opérationnel sur l’activité 28.037 28.185

Amortissements sur immobilisations (in)corporelles et immeubles de placement 12-14 21.832 21.348

Dotations nettes aux provisions 582 (4.639)

Réduction de valeur sur actifs et autres éléments non-cash (2.008) (4.721)

Perte/(bén

éfice) relatifs à la cession des immobilisations corporelles et (1.198) (929)

Dividendes reçus des participations comptabilisées selon la méthode de la mise

en équivalence

17.447 16.115

Flux de trésorerie provenant (utilisés dans) des activités opérationnelles avant

variations du fonds de roulement

64.692 55.359

Diminution/(augmentation) des créances commerciales et autres créances

courantes et non courantes

59.136 3.485

Diminution / (Augmentation) de capital des participations comptabilisées selon la

méthode de la mise en équivalence du segment Promotion Immobilière

(4.506) (71.421)

Remboursement/(Octroi) de prêts accordés aux participations comptabilisées

selon la méthode de la mise en équivalence du segment Promotion Immobilière

1.517 (3.788)

Diminution/(augmentation) des stocks 15.408 (12.623)

Augmentation/(diminution) des dettes commerciales et des autres dettes

courantes et non courantes

(38.086) 37.612

Impôts sur le résultat (payés)/reçus (12.856) (8.375)

Flux de trésorerie nets provenant (utilisés dans) des activités opérationnelles

Investissements

(16.571) (25.303)

Achat d’immobilisations (in)corporelles (10.846) (19.696)

Acquisition du pourcentage d'intérêts sous déduction de la trésorerie

acquise/cédée

0 0

Augmentation de capital des participations comptabilisées selon la méthode de

la mise en équivalence

(671) (1.550)

Octroi de prêts accordés aux participations comptabilisées selon la méthode de

la mise en équivalence

(5.054) (4.057)

Désinvestissements 8.123 14.267

Produits résultant de la vente d’immobilisations (in)corporelles 2.345 3.013

Cession du pourcentage d'intérêts sous déduction de la trésorerie acquise/cédée 5 550 0

Diminution de capital des participations comptabilisées selon la méthode de la

mise en équivalence

3.444 0

Remboursement de prêts accordés aux participations comptabilisées selon la

méthode de la mise en équivalence

1.784 11.254

Flux de trésorerie provenant (utilisés dans) des activités d’investissement (8.448) (11.036)

Intérêts payés (15.386) (11.041)

Intérêts perçus 13.088 11.281

Autres charges et produits financiers reçus/(payés) 1.806 (2.287)

Encaissements liés aux nouveaux emprunts 25 44.599 86.327

Remboursements d’emprunts 25 (92.235) (37.996)

Acquisition d'actions propres 21 0 (835)

Dividendes reçus/(payés) (9.921) (9.969)

(58.049) Flux de trésorerie provenant (utilisés dans) des activités de financement

Augmentation/(diminution) nette de la trésorerie

18.808

Trésorerie et équivalents de trésorerie au début de l’exercice 19 154.092 127.149

Effets des variations de taux de change sur la trésorerie et équivalents de

trésorerie

610 2.250

Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de l’exercice 19 173.510 154.092

85.305

249

35.480

24.693

Rapport annuel 2024 - CFE

134

Les acquisitions et cessions de filiales sous déduction de la trésorerie acquise n’incluent pas les entités qui ne constituent pas un

regroupement d’entreprises (segment Promotion Immobilière); celles-ci ne sont donc pas considérées comme des opérations

d’investissement et sont directement reprises dans les flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles. Nous référons à

la section 2.d. Y.

Les éléments de réconciliation entre les variations des rubriques du fonds de roulement (tel que défini dans les Indicateurs

alternatifs de performance) dans l’état consolidé de la situation financière et l’état consolidé du tableau des flux de trésorerie

concernent principalement les dotations et reprises de réductions de valeur, les mouvements de périmètre, les écarts de

conversion et les reclassifications entre postes du bilan.

Afin d’améliorer la compréhension des flux de trésorerie liés aux financement des activités de promotion immobilière exercées

au travers des sociétés consolidées selon la méthode de la mise en équivalence et inclus dans le cashflow opérationnel, les

diminutions et augmentations de capital des participations comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence du

segment Promotion Immobilière » (-71.421 milliers d’euros en 2023) et les remboursement et octrois de prêts accordés aux

participations comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence du segment Promotion Immobilière » (-3.788 milliers

d’euros en 2023) ont été présentés sur des lignes séparées. Jusqu’en 2023, ceux-ci étaient inclus dans la rubrique

Diminution/(augmentation) des créances commerciales et autres créances courantes et non courantes.

Commentaires sur le compte de résultats 2024 :

- Le chiffre d‘affaires diminue de -5,3% par rapport à l’exercice précédent, en particulier dans les segments Construction

& Rénovation et Multitechnique.

Le chiffre d’affaires du segment Promotion Immobilière n’est pas représentatif de l’activité du segment étant donné

qu’une partie significative des opérations de BPI sont développées en dans des sociétés comptabilisées selon la

méthode de mise en équivalence.

- Les produits des activités annexes concernent notamment les refacturations vers les sociétés momentanées et les plus-

values de cessions d’actifs immobilisés. Les produits des activités annexes en 2023 étaient particulièrement élevés car

ils étaient influencés par la cession de 50% de la participation dans BPI Chielmna (14,2 millions d’euros) et par le

recyclage des écarts de conversion positifs suite à la vente des sociétés CMT et CTE et à la liquidation de CFE Hongrie.

- Les matières premières, consommables, services et travaux sous-traités diminuent de -9,4%. Les charges de personnel

augmentent de 1,4% essentiellement suite à l’effet de l’inflation des salaires compensé partiellement par une diminution

de l’effectif moyen total.

- Le résultat financier est positif et atteint 4,8 millions d’euros (-2,0 millions d’euros en 2023) et est expliqué par :

o l’augmentation de la charge d’intérêts, liée d’une part aux financements corporate et d’autre part au

financement des projets détenus intégralement par BPI, qui est plus que compensée par :

o la hausse des produits financiers générés par les prêts actionnaires vis-à-vis des filiales contrôlées

conjointement,

o les produits d’intérêts sur les comptes-courants et les dépôts bancaires ; ainsi que par :

o le recyclage des écarts de conversion lors du remboursement de prêts inter-compagnies en devises (assimilés

à du financement permanent) et à des gains de change réalisés suite à l’appréciation du PLN.

Commentaires sur l’état consolidé de la situation financière au 31 décembre 2024 :

- Les immobilisations incorporelles augmentent légèrement en raison des investissements réalisés dans

l’implémentation d’un système ERP par le segment Construction & Rénovation.

- Les goodwill se rapportent pour l’essentiel aux segments VMA et MOBIX et sont stables par rapport à 2023,.

- Les immobilisations corporelles restent stables et se composent principalement des valeurs nettes comptables des

sièges sociaux de plusieurs filiales belges du groupe, du parc de matériel et de véhicules.

- Les participations consolidées suivant la méthode de mise en équivalence et les autres actifs financiers incluent

principalement les participations et les prêts actionnaires vis-à-vis de Deep C Holding, Green Offshore, Greenstor et des

sociétés de projets de Promotion Immobilière contrôlées conjointement.

La rubrique « Participations consolidées selon la méthode de mise en équivalence » diminue suite à la distribution de

dividendes par Green Offshore et par des sociétés de Promotion Immobilière contrôlées conjointement au Luxembourg

qui est supérieure au résultat de l’exercice des participations comptabilisées selon la méthode de la mise en

équivalence.

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

135

- Les stocks se composent essentiellement des projets immobiliers développés par BPI Real Estate et ses filiales

consolidées suivant la méthode globale. La diminution des stocks est en grande partie due à la livraisons de trois projets

résidentiels de grandes ampleurs en Pologne (Cysta, Panoramiqa et Bernardowo). Par ailleurs, BPI Real Estate et ses

filiales consolidées suivant la méthode globale n’ont pas réalisé d’acquisitions majeures dans le courant de l’exercice.

- Les créances commerciales et autres créances diminuent sensiblement, en particulier dans les segments Construction

& Rénovation et chez VMA (-48,1 millions d’euros).

- La trésorerie comprend 82,9 millions d’euros disponibles chez CFE SA. Le solde de la trésorerie se ventile entre les sociétés

momentanées et les entités étrangères non intégrées dans le cash pooling.

- Les capitaux propres - part du groupe - sont passés de 236,8 millions d’euros au 31 décembre 2023 à 247,8 millions

d’euros au 31 décembre 2024. La variation s’explique par trois éléments principaux : le résultat de l’exercice (24,0 millions

d’euros), le dividende distribué (-10,0 millions d’euros), et l’impact de la variation de valeur des instruments de

couverture (-2,1 millions d’euros).

- Les dettes financières totalisent 215 millions d’euros, en diminution de 32 millions d’euros principalement en raison de

l’amélioration du fond de roulement des segments Construction & Rénovation et Multitechnique.

- Les dettes commerciales et autres dettes d’exploitation reculent à hauteur de -28,6 millions d’euros.

Commentaires sur le tableau consolidé des flux de trésorerie au 31 décembre 2024 :

- Le résultat opérationnel sur l’activité est stable et atteint 28,0 millions d’euros.

- Les amortissements sur immobilisations (in)corporelles et immeubles de placement se maintiennent à un niveau

proche de celui de l’exercice précédent, en l’absence d’investissements ou de cessions majeurs.

- Les dotations nettes aux provisions et réductions de valeur sur actifs et autres éléments non-cash sont peu significatifs

en 2024.

- L’amélioration sensible du cash-flow opérationnel (+85,1 millions d’euros) est due principalement à un EBITDA stable à

+49,9 millions d’euros (+49,5 millions d’euros en 2023) soutenu par une amélioration du besoin en fonds de roulement.

En effet, ce dernier diminue de -20,6 millions d’euros suite à la réduction des créances commerciales et autres créances

courantes et non courantes (+59,1 millions d’euros), principalement imputable aux segments Construction & Rénovation

et Multitechnique, ainsi qu’à une diminution des stocks (+15,4 millions d’euros), partiellement compensés par la baisse

des dettes commerciales et autres dettes courantes et non courantes (-38,1 millions d’euros), principalement imputable

aux segments Construction & Rénovation et Multitechnique.

- L’augmentation de capital nette des participations comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence du

segment Promotion Immobilière est limitée à 4,5 millions d’euros. En 2023, celle-ci concernait essentiellement l’injection

de fonds pour l’acquisition du site du projet Kronos (64 millions d’euros).

- Les remboursements/(Octrois) de prêts accordés aux participations comptabilisées selon la méthode de la mise en

équivalence du segment Promotion Immobilière incluent principalement le remboursement partiel du prêt accordé à

BPI Chmielna (7,7 millions d’euros) et les nouvelles avances octroyées dans le cadre des projets Roots (2,3 millions

d’euros) et Brouck’R (2,2 millions d’euros).

- Les cash-flows d’investissement diminuent légèrement et s’établissent à un montant net de (8,4) millions d’euros, dont :

o les achats d’immobilisations (in)corporelles qui incluent les coûts capitalisés liés à l’implémentation d’un

nouveau système ERP en Construction & Rénovation et l’acquisition d’équipements et matériels pour les

segments Construction & Rénovation et Multitechnique.

o les prêts accordés aux participations comptabilisées selon la méthode de mise en équivalence qui sont les

prêts accordés à Deep C Holding (2,7 millions d’euros) et Greenstor (2,3 millions d’euros).

o la diminution de capital des participations consolidées selon la méthode de la mise en équivalence concerne

exclusivement Hofkouter NV, société du segment Construction & Rénovation.

o les remboursements partiel des prêts accordés à LuWa (0,9 millions d’euros) et Green Offshore (0,8 millions

d’euros).

- Les flux de trésorerie provenant (utilisés dans) les activités de financement s’élèvent à - 58,0 millions d’euros,

essentiellement liés aux remboursement net des emprunts (-47,6 millions d’euros) et à la distribution du dividendes de

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

136

l’exercice 2023 (-9,9 millions d’euros).

ÉTAT CONSOLIDÉ DES VARIATIONS DES CAPITAUX PROPRES

Les variations de juste valeur des plans de pensions à prestations ou contributions définies ainsi que celles relatives aux

instruments dérivés sont expliquées respectivement dans les notes 22 « Avantages du personnel » et 15 « Participations

comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence » tandis que les mouvements liés aux actions propres sont expliqués

dans la notes 21 « Informations relatives au plan d’options sur actions ».

CAPITAL ET RÉSERVES

Le capital au 31 décembre 2024 est constitué de 25.314.482 actions ordinaires. Il s’agit d’actions sans désignation de valeur

nominale. Les propriétaires d’actions ordinaires ont le droit de recevoir des dividendes et ont le droit à une voix par action aux

assemblées générales des actionnaires de la société.

Un dividende correspondant à 0,40 EUR brut par action a été proposé par le conseil d’administration et sera soumis à

l’approbation des actionnaires lors de l’assemblée générale. Le dividende est estimé à 9.921 milliers d’euros sur la base des

actions en circulation (hors actions propres) au 31 décembre 2024. L’affectation du résultat n’a pas été comptabilisée dans les

états financiers au 31 décembre 2024.

Au titre de l’exercice 2023, un dividende de 9.921

milliers d’euros, correspondant à 0,40 EUR brut par action, a été distribué en mai

2024.

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

(milliers d'euros)

Capital

Prime d'émission

Résultats non distribués

Actions propres

Plans de pension à

prestations et contributions

définies

Réserves liées aux

instruments financiers

Écarts de change résultant

de la conversion

Capitaux propres –

part du groupe

Participations ne donnant

pas le contrôle

Capitaux propres

Décembre 2023 8.136 116.662 122.962 (4.410) (12.035) 5.606 (151) 236.770 (377) 236.393

Résultat global de la période - - 23.963 - 16 (2.070) (558) 21.351 (2) 21.349

Dividendes payés aux

actionnaires

- - (9.921) - - - -

(9.921) - (9.921)

Mouvements liés aux actions

propres et aux paiements

fondés sur actions

- - - 160 - - - 160 - 160

Modification de périmètre et

autres mouvements

- - (592) - - - -

(592) 386 (206)

Décembre 2024 8.136 116.662 136.412 (4.250) (12.019) 3.536 (709) 247.768 7 247.775

(milliers d'euros)

Capital

Prime d'émission

Résultats non distribués

Actions propres

Plans de pension à prestations

et contributions définies

Réserves liées aux instruments

financiers

Écarts de change résultant

de la conversion

Capitaux propres –

part du groupe

Participations ne donnant

pas le contrôle

Capitaux propres

Décembre 2022 8.136 116.662 105.696 (3.735) (10.050) 9.687 (1.743) 224.653 (127) 224.526

Résultat global de la période - - 22.779

(1.985) (4.081) 1.710 18.423 (83) 18.340

Dividendes payés aux actionnaires

- -

(9.969)

- - -

- (9.969)

(9.969)

Mouvements liés aux actions propres et aux

paiements fondés sur actions

(675)

- -

(675)

Modification de périmètre et autres

mouvements

4.456

(118) 4.338 (167) 4.171

Décembre 2023 8.136 116.662 122.962 (4.410) (12.035) 5.606 (151) 236.770 (377) 236.393

Rapport annuel 2024 - CFE

137

NOTES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

PRÉAMBULE

La Compagnie d’Entreprises CFE SA (ci-après dénommée ‘la société’ ou ‘CFE’) est une société anonyme de droit belge dont le

siège social est situé en Belgique. Les états financiers consolidés pour la période clôturée au 31 décembre 2024 comprennent les

états financiers de la société, de ses filiales et les intérêts dans les sociétés comptabilisées selon la méthode de la mise en

équivalence (‘le Groupe CFE’). CFE est contrôlée à concurrence de 62,12 % par Ackermans van Haaren (XBRU BE0003764785) dont

l’actionnaire de contrôle ultime est Stichting Administratiekantoor « Het Torentje ». CFE et Ackermans & van Haaren sont des

sociétés cotées en bourse sur Euronext Bruxelles.

Le conseil d’administration a donné son autorisation pour la publication des états financiers consolidés du Groupe CFE le 17 mars

2025.

Les états financiers consolidés du Groupe CFE doivent être lus en parallèle avec le rapport de gestion du conseil d'administration.

PRINCIPALES TRANSACTIONS EN 2024 ET 2023 AVEC EFFET SUR LE PÉRIMÈTRE DU

GROUPE CFE

RANSACTIONS SUR L’EXERCICE 2024

1. Segment Promotion Immobilière

Au cours de l’année 2024, les mouvements de périmètre au sein du segment Promotion Immobilière du Groupe CFE sont le

suivants :

- La dénomination sociale de la société BPI Project 2 Sp. z.o.o., filiale à 100% du Groupe CFE et consolidée selon la méthode

d’intégration globale, a été modifiée en BPI Piano Forte Sp. z.o.o.. Cette société reste consolidée selon la méthode

d’intégration globale.

- La dénomination sociale de la société BPI Project 8 Sp. z.o.o., filiale à 100% du Groupe CFE et consolidée selon la méthode

d’intégration globale, a été modifiée en BPI Wieslawa Sp. z.o.o. De plus, la société BPI Real Estate Poland Sp. z.o.o., , a

vendu 50% de ses titres dans la société BPI Wieslawa Sp. z.o.o., pour porter sa participation de 100% à 50%. Cette société

qui était consolidée selon la méthode d’intégration globale est maintenant intégrée selon la méthode de la mise en

équivalence.

- La dénomination sociale de la société BPI Project 9 Sp. z.o.o., , a été modifiée en BPI Panowamiq Sp. z.o.o.. Cette société

reste consolidée selon la méthode d’intégration globale.

- La société BPI Project 10 a été constituée. Cette société est détenue à 100% par BPI Real Estate Poland Sp. z.o.o.,. Cette

société a été consolidée selon la méthode d’intégration globale.

- La société BPI Project 11 a été constituée. Cette société est détenue à 100% par BPI Real Estate Poland Sp. z.o.o.,. Cette

société a été consolidée selon la méthode d’intégration globale.

- La société Mimosas Coliving S.A.R.L. a été constituée. Cette société est détenue à 100% par Mimosas Real Estate S.A.R.L.,

filiale à 100% du Groupe CFE. Cette société a été consolidée selon la méthode d’intégration globale.

- La société BPI Real Estate Poland Sp. z.o.o. a liquidé la totalité de ses titres (80%) détenus dans la société BPI Jaracza Sp.

z.o.o. Cette société était intégrée selon la méthode d’intégration globale.

- La société BPI Real Estate Poland Sp. z.o.o. a liquidé la totalité de ses titres (100%) détenus dans la société BPI Vilda Park

Sp. z.o.o. Cette société était intégrée selon la méthode d’intégration globale.

- La société BPI Real Estate Poland Sp. z.o.o. a liquidé la totalité de ses titres (100%) détenus dans la société BPI Barska Sp.

z.o.o. Cette société était intégrée selon la méthode d’intégration globale.

- La société BPI Luxembourg S.A. a liquidé la totalité de ses titres (50%) détenus dans la société Immo Marial S.A.R.L. Cette

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

138

société était intégrée selon la méthode de la mise en équivalence.

- La société Project Van Wellen S.A. a liquidé la totalité de ses titres (33%) détenus dans la société La Réserve Promotions

Développement S.A.R.L. Cette société était intégrée selon la méthode de la mise en équivalence.

2. Segment Multitechnique

Au cours de l’année 2024, les mouvements de périmètre au sein du segment Multitechnique du Groupe CFE sont le suivants :

- La dénomination sociale de la société VMA Sustainability Fund I., filiale à 100% du Groupe CFE et consolidée selon la

méthode d’intégration globale, a été modifiée en Pulse. Cette société a été transférée dans le segment Investissements

& Holding.

- La société VMA Sud S.A., filiale à 100% du Groupe CFE, a apporté, avec effet rétroactif au 1

janvier 2024, certaines de ses

activités à la société VMA SA, elle-même filiale à 100% du Groupe CFE. Ces sociétés restent consolidées selon la méthode

d’intégration globale.

3. Segment Construction & Rénovation

Au cours de l’année 2024, les mouvements de périmètre au sein du segment Construction & Rénovation

du Groupe CFE sont les suivantes :

- La société Wood Shapers S.A., filiale à 100% du Groupe CFE et consolidée selon la méthode globale, a liquidé la totalité

de ses titres (50%) détenus dans la société Wood Gardens SA. Cette société était intégrée selon la méthode de la mise

en équivalence.

4. Segment Investissements & Holding

Au cours de l’année 2024, les mouvements de périmètre au sein du segment Investissements et Holding

du Groupe CFE sont les suivants :

- Le Groupe CFE a liquidé la totalité de ses titres (25%) détenus dans la société PPP Betrieb Schulen Eupen S.A. Cette société

était intégrée selon la méthode de la mise en équivalence.

- Le Groupe CFE a liquidé la totalité de ses titres (19%) détenus dans la société PPP Schulen Eupen S.A. Cette société était

intégrée selon la méthode de la mise en équivalence.

TRANSACTIONS SUR L’EXERCICE 2023

1. Segment Promotion Immobilière

Au cours de l’année 2023, les principaux mouvements de périmètre au sein du segment Promotion Immobilière du Groupe CFE

sont les suivants :

- La société BPI Real Estate Luxembourg S.A., filiale à 100% du Groupe CFE et consolidée selon la méthode globale,

quis 100% des titres des sociétés nouvellement créées JFK Développement 1 S.A.R.L. et JFK Développement 2 S.A.R.L. Ces

sociétés ont été consolidées selon la méthode globale ;

- La société BPI Real Estate Luxembourg S.A., filiale à 100% du Groupe CFE et consolidée selon la méthode globale,

quis 57,45% des titres de la société nouvellement créée Kronos RE S.A.R.L. Cette société a été intégrée selon la méthode

de la mise en équivalence ;

- La société BPI Real Estate Belgium S.A., filiale à 100% du Groupe CFE et consolidée selon la méthode globale, a liquidé l

otalité de ses titres (100%) détenus dans la société Barbarhof S.A. Cette société était intégrée selon la méthode de la mise

en équivalence ;

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

139

- La société BPI Real Estate Poland Sp. z.o.o., filiale à 100% du Groupe CFE et consolidée selon la méthode globale, a vendu 10%

de ses titres détenus dans la société BPI Obrzezna Sp. z.o.o. pour porter sa participation de 100% à 90%. Cette société reste

consolidée selon la méthode globale ;

- La société BPI Real Estate Poland Sp. z.o.o., filiale à 100% du Groupe CFE et consolidée selon la méthode globale, a vendu 50%

de ses titres détenus dans la société BPI Chmielna Sp. z.o.o. pour porter sa participation de 100% à 50%. Cette société a été

consolidée selon la méthode globale jusqu’au 31 décembre 2023;

- La société BPI Revive Matejki Sp. z.o.o., filiale à 50% du Groupe CFE et consolidée selon la méthode de la mise en équivalence,

a été renommée Cavallia Sp. z.o.o. ;

- La société La Réserve Promotions, filiales à 33% du Groupe CFE et consolidée selon la méthode de la mise en équivalence, a

été absorbée, avec effet rétroactif au 1er janvier 2023, par la société LRP Développement, elle-même filiale à 33% du Groupe

CFE et consolidée selon la méthode de la mise en équivalence.

2. Segment Multitechnique

Au cours de l’année 2023, les principaux mouvements de périmètre au sein du segment Multitechnique du Groupe CFE sont les

suivants:

- Les sociétés VMA Nizet S.A. et VMA Druart S.A., filiales à 100% du Groupe CFE et consolidées selon la méthode globale, ont été

fusionnées, avec effet rétroactif au 1

janvier 2023, par absorption par la société VMA Druart S.A., elle-même filiale à 100% du

Groupe CFE et consolidée selon la méthode globale. Cette dernière a été renommée VMA Sud S.A. ;

- La société CFE Contracting S.A., filiale à 100% du Groupe CFE et consolidée selon la méthode globale, a acquis 100% des titres

de la société nouvellement créée VMA Sustainability Fund I. Cette société est consolidée selon la méthode de l’intégration

globale.

- Les sociétés Mobix Remacom NV, Mobix Engema NV et Mobix Stevens NV, filiales à 100% du Groupe CFE et consolidées selon

la méthode globale, ont été fusionnées avec effet rétroactif au 1

janvier 2023 par absorption par la société Mobix Engema

NV. Cette dernière a été renommée Mobix NV;

3. Segment Construction & Rénovation

Au cours de l’année 2023, la société CFE Contracting S.A., filiale à 100% du Groupe CFE, a vendu la totalité de ses titres dans la

société Compagnie Tunisienne d’entreprise (49,90%). Cette société était consolidée à 100% selon la méthode globale.

4. Segment Investissements & Holding

Au cours de l’année 2023, les principaux mouvements de périmètre au sein du segment Investissements & Holding du Groupe

CFE sont les suivants :

- Le Groupe Rent-A-Port NV, détenu à 50% par le Groupe CFE et intégré par mise en équivalence, a cédé sa participation dans

BSTOR NV à la société nouvellement créée GreenStor NV détenue à 50% par le Groupe CFE et intégrée selon la méthode de

la mise en équivalence. Suite à cette cession, Rent-A-Port a été renommé en Deep C Holding ;

- La participation du Groupe Deep C Holding, détenu à 50% par le Groupe CFE et intégré par mise en équivalence, dans Infra

Asia Investment Hong Kong Ltd a été diluée de 94% à 84% suite à l’augmentation de capital de $23,8 millions à laquelle il

n’a pas participé. L’impact de cette transaction a un effet positif de 4,2 millions d’euros sur les capitaux propres du Groupe

CFE tel que présenté dans l’état consolidé de la variation des capitaux propres (sur la ligne « Modification de périmètre et

autres mouvements ») ;

- La société Construction Management Tunisie SA, détenue à 99,96% par le Groupe CFE a été vendue. Cette société était

consolidée selon la méthode globale ;

- La société CFE Hungary Epitoipari KFT détenue à 100% par le Groupe CFE a été liquidée. Cette société était consolidée selon

la méthode de l’intégration globale..

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Rapport annuel 2024 - CFE

140

1. PRINCIPES GÉNÉRAUX

FRS TELS QU’ADOPTÉS PAR L’UNION EUROPÉENNE

Les principes comptables retenus au 31 décembre 2024 sont les mêmes que ceux retenus pour les états financiers consolidés au

31 décembre 2024, à l’exception des normes et/ou amendements de normes décrits ci-après, adoptés par l’Union européenne,

applicables de façon obligatoire à partir du 1er janvier 2024.

NORMES ET INTERPRÉTATIONS APPLICABLES POUR LA PÉRIODE ANNUELLE OUVERTE À

COMPTER DU

1ER JANVIER 2024

- Amendements à IAS 1 Présentation des états financiers : classification de passifs comme courants ou non-courants et

des passifs non-courants assortis de clauses restrictives ;

- Amendements à IFRS 16 Contrats de location : Passif locatif dans une transaction de cession-bail ;

- Amendements à IAS 7 Tableau des flux de trésorerie et IFRS 7 Instruments financiers : Informations à fournir : Accords de

financement des fournisseurs.

L’application de ces normes et interprétations n’a pas eu d’effet significatif sur les états financiers consolidés de CFE.

NORMES ET INTERPRÉTATIONS ÉMISES MAIS PAS ENCORE APPLICABLES POUR LA

PÉRIODE ANNUELLE OUVERTE À COMPTER DU

1ER JANVIER 2024

Le Groupe n'a appliqué de façon anticipée aucune des nouvelles normes et interprétations suivantes dont l'application n'est pas

obligatoire au 31 décembre 2024.

- Amendements à IAS 21 Effets des variations des cours des monnaies étrangères : Manque d'échangeabilité (applicables

pour les périodes annuelles ouvertes à compter du 1er janvier 2025) ;

- IFRS 18 Présentation et informations à fournir dans les états financiers (applicables pour les périodes annuelles ouvertes

à compter du 1 janvier 2027 mais non encore adoptée au niveau européen) ;

- IFRS 19 Filiales n’ayant pas d’obligation d’information du public : Informations à fournir (applicable pour les périodes

annuelles ouvertes à compter du 1 janvier 2027 mais non encore adoptée au niveau européen) ;

- Amendements à IFRS 9 et IFRS 7 Classement et évaluation des instruments financiers (applicables pour les périodes

annuelles ouvertes à compter du 1 janvier 2026, mais non encore adoptés au niveau européen).

- Améliorations annuelles - Volume 11 (applicable aux exercices commençant le 1er janvier 2026 ou après cette date, mais

pas encore adoptés au niveau européen) ;

- Amendements à IFRS 9 et IFRS 7 Contrats faisant référence à l'électricité dépendante de la nature (applicable pour les

périodes annuelles commençant le ou après le 1er janvier 2026, mais pas encore adoptés au niveau européen).

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Rapport annuel 2024 - CFE

141

2. PRINCIPES COMPTABLES SIGNIFICATIFS

a. I

NFORMATIONS complémentaires relatives aux

conséquences de l’environnement macroéconomique

sur les états financiers consolidés

Les conditions de marché actuelles poussent certains clients de CFE, en particulier les promoteurs immobiliers, à postposer le

démarrage de leurs projets pour lesquels les autorisations de bâtir ont été obtenues et les appels d’offre pour leurs nouveaux

projets.

b. Retraitements des chiffres comparatifs

Faisant suite à la revue du rapport annuel 2023 par l’Autorité des Services et Marchés Financiers (« FSMA ») au cours de l’année

2024, le groupe CFE a adapté la présentation de certaines rubriques des états financiers dont les effets sur les chiffres comparatifs

sont décrits ci-dessous :

- Au niveau du compte de résultats consolidé :

o la rubrique « Produits et charges associées aux activités de financement » qui s’élevait à 839 milliers d’euros

au 31 décembre 2023 a été ventilée entre les rubriques « Produits d’intérêts » (11.880 milliers d’euros) et « Coûts

d’intérêts » (-11.041 milliers d’euros), et

o la rubrique « Autres charges et produits financiers » a été renommée en « Autres résultats financiers ».

- Au niveau de l’état consolidé de la situation financière :

o Un montant de 24.237 milliers d’euros correspondant aux participations consolidées selon la méthode de la

mise en équivalence dont la valeur est négative a été reclassé de la rubrique « Provisions non courantes » vers

la rubrique « Autres actifs financiers non courants » (en déduction de nos créances vis-à-vis des sociétés

concernées).

o Cette reclassification a également pour conséquence une diminution du total bilantaire du montant

mentionné ci-dessus.

- Au niveau du tableau consolidé des flux de trésorerie :

o Flux de trésorerie nets provenant (utilisés dans) des activités opérationnelles :

§ Afin d’améliorer la compréhension des flux de trésorerie liés aux financement des activités de

promotion immobilière exercées au travers des sociétés consolidées selon la méthode de la mise en

équivalence et inclus dans le cashflow opérationnel, les diminutions et augmentations de capital des

participations comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence du segment Promotion

Immobilière » (-71.421 milliers d’euros en 2023) et les remboursement et octrois de prêts accordés aux

participations comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence du segment Promotion

Immobilière » (-3.788 milliers d’euros en 2023) ont été présentés sur des lignes séparées.

Jusqu’en 2023, ceux-ci étaient inclus dans la rubrique Diminution/(augmentation) des créances

commerciales et autres créances courantes et non courantes.

Il est à préciser que cette reclassification n’a aucune conséquence sur le total des flux de trésorerie

provenant (utilisés dans) des activités opérationnelles ni sur les covenants financiers associés.

o Flux de trésorerie provenant (utilisés dans) des activités d’investissement :

§ La rubrique « Variation du pourcentage d’intérêts sous déduction de la trésorerie acquise » (0 milliers

d’euros au 31 décembre 2023) a été scindée entre les rubriques « Acquisition du pourcentage

d'intérêts sous déduction de la trésorerie acquise/cédée » et « Cession du pourcentage d'intérêts sous

déduction de la trésorerie acquise/cédée ».

§ La rubrique « Diminution/(augmentation) de capital des participations comptabilisées selon la

méthode de la mise en équivalence » (-1.550 milliers d’euros au 31 décembre 2023) a été scindée

entre les rubriques « Augmentation de capital des participations comptabilisées selon la méthode de

la mise en équivalence » (-1.550 milliers d’euros) et « Diminution de capital des participations

comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence » (0 milliers d’euros).

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Rapport annuel 2024 - CFE

142

§ La rubrique « Remboursement (octroi) de prêts accordés aux participations comptabilisées selon la

méthode de la mise en équivalence” (+7.197 milliers d’euros au 31 décembre 2023) a été scindée entre

les rubriques « Octroi de prêts accordés aux participations comptabilisées selon la méthode de la

mise en équivalence » (-4.057 milliers d’euros) et « Remboursement de prêts accordés aux

participations comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence » (+11.254 milliers d’euros).

c. Informations complémentaires relatives à l’impact

environnemental du groupe

Dans le contexte de l’évaluation des questions liées au climat, les éléments expliqués ci-dessous doivent être pris en compte :

- Le Groupe CFE s’est fixé des objectifs clairs pour limiter son impact négatif direct sur le climat en se concentrant sur

ses émissions directes de CO2 (scope 1 et 2) , sa consommation en eau ainsi que sa production de déchets.

Le premier objectif de CFE est de diminuer les émissions de CO2 (scope 1 et 2) liées au transport des collaborateurs et

des matériaux de 40% avant 2030 (par rapport à 2020).

Le renouvellement de la flotte de voiture et d’équipements au profit de véhicules électriques par exemple est régulier.

CFE n’identifie pas d’actifs à ce titre pour lesquels la durée de vie économique devrait être réduite. Il s’agit essentiellement de

contrats de leasing valorisés sous la rubrique immobilisation corporelles (note 14 – droits d’utilisation). Les autres actions

concernent de la sensibilisation ou du passage à des moyens de transport alternatifs qui sont inclus dans l’enveloppe du plan

mobilité du groupe. Ce plan tient compte de tous les aspects de la mobilité (TCO, taxes, …) et n’engendre pas de frais ou

d’investissements particuliers.

La réduction de la consommation d’énergie est un enjeu tant au niveau des chantiers que des sièges sociaux des

entités. Là aussi l’objectif est une diminution des émissions C02 de 40% d’ici à 2030. Pour limiter les consommations, un suivi

quotidien des consommations sur chantier est faite (permettant la chasse au gaspillage d’énergie) , des panneaux solaires sont

installés sur les barraques de chantier et des générateurs plus performants sont privilégiés. Il n’y a pas de cout importants liés à

ces actions , la diminution de consommation compensant grossièrement les investissements en matériel réalisés. A noter que

ces montants sont marginaux. En parallèle, un passage à l’énergie verte a déjà été opéré depuis 2020.

L’installation de CFE et ses filiales BPC, BPI, CLE, VMA et Van Laere dans de nouveaux bâtiments très peu énergivores

(notamment Wood Hub), ainsi que les rénovations d’autres sièges du groupe permet aussi de diminuer fortement les

consommations du groupe. CFE n’identifie pas d’actifs à ce titre pour lesquels la durée de vie économique devrait être réduite.

En ce qui concerne la diminution de consommation d’eau et la diminution de production de déchets, les actions

entreprises sur site n’entrainent pas non plus de coûts importants ni d’investissements particuliers.

- En parallèle, les activités du groupe CFE vont évoluer afin de réduire leur coût en émission de CO2, en particulier au

niveau du choix des matériaux ainsi que du transport des matériaux et des déchets pour les activités des segments

Construction & Rénovation ainsi que Multitechnique. Il est attendu également que la part de travaux de rénovation et

de rénovation énergétique soit de plus en plus conséquente au vu de l’évolution du cadre régulatoire.

En 2024, CFE s’est fixé comme objectif de réduire ses émissions de CO2 (scope3) de 20% avant 2030 (par rapport à

2024).

L’incidence en terme de coûts du choix des matériaux ou du développement de nouvelles approches en terme de

transport est estimée dès la phase de soumission d’un projet et est ensuite intégrée à l’offre commerciale soumise au client.

Cette étude est réalisée projet par projet ; les marges sont donc réévaluées au début de chaque nouvelle commande. Par contre,

un risque résiduel est le coût des inefficacités inhérentes à l’apprentissage de nouvelles techniques de production ou de

nouvelles approches de logistique. En effet, celui-ci ne peut pas toujours être anticipé (tant au niveau contractuel que lors de la

préparation de l’exécution du projet) et quantifiés avec assez de précisions.

La promotion immobilière inclut systématiquement dans le développement de nouveaux projets des solutions de

réduction de la consommation énergétique des bâtiments. Par ailleurs, les projets de rénovation de bâtiments existants sont de

plus en plus fréquents. Après l’acquisition du foncier pour développer un projet, l’étude de rentabilité du projet sera réalisée. Le

prix de revient du projet sera estimé et intégré à l’offre commerciale faite aux clients.

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Rapport annuel 2024 - CFE

143

Les actifs liés à ces activités sont donc la flotte de véhicules et les équipements de Mobix ainsi que les bâtiments des

sièges sociaux des entités du groupe CFE. Etant donné les éléments décrits ci-dessus, le groupe CFE ne doit donc pas prévoir à

fin 2024 le remplacement d’actifs utilisés dans l’exploitation de son métier au travers d’un plan d’investissements ni la dotation

de provisions pour le démantèlement d’actifs.

Lors des tests de pertes de valeurs, les cash-flows générés par ces trois segments ont été estimés lors d’un plan à trois

ans. Les éléments précités ont été pris en compte afin d’estimer l’évolution du chiffre d’affaires et des marges sur la base des

informations connues à ce jour.

d. R

EGLES ET METHODES COMPTABLES

(A) DÉCLARATION DE CONFORMITÉ

Les états financiers consolidés ont été établis conformément aux IFRS Accounting Standards telles qu’approuvés dans l’Union

européenne..

(B) BASE DE LA PRÉSENTATION

Les états financiers sont présentés en milliers d’euros, arrondis au millier le plus proche.

Les états financiers sont préparés sur base de la valorisation au coût historique à l’exception des instruments ou dérivés de

capitaux propres qui sont valorisés à la juste valeur.

Les principes comptables sont appliqués de façon cohérente.

Les états financiers sont présentés avant affectation du résultat de la société mère proposée à l’assemblée générale des

actionnaires.

L’établissement des états financiers selon les normes IFRS nécessite d’effectuer des estimations, de porter des jugements et de

formuler des hypothèses qui affectent les montants figurant dans ces états financiers, notamment en ce qui concerne les

éléments suivants :

- l’évaluation des provisions et des engagements de retraites (nous référons à la note « 22. Avantages du personnel ») ;

- l’évaluation du résultat à l’avancement des contrats de construction (nous référons à la note « 17. Contrats de

construction »). Le résultat des contrats de construction est calculé en fonction du pourcentage d’avancement du projet

multiplié par le résultat estimé à terminaison. Ce dernier inclut les coûts additionnels identifiés ainsi que les pénalités de

retard ou compensations éventuelles prévues contractuellement en accord avec les règles du groupe. Les coûts salariaux

ou d’équipements non alloués aux projets sont exclus du calcul du pourcentage d’avancement ;

- l‘évaluation des revenus des projets de développement immobiliers. Les ventes sont déterminées sur base des quotités

vendues des projets ; la marge estimée sur l’ensemble du projet y est appliquée. La rentabilité des projets est réestimée au

moins trois fois par an afin d’intégrer les évolutions de marché sur base des connaissances internes et des données externes

disponibles (à savoir le prix du marché pour chaque type de bien dépendant de ses caractéristiques). Les revenus (et les

coûts) sont donc révisés afin de refléter les modifications de périmètre du projet (volume, design du projet,…), les

modifications de prix et autres évènements du projet ;

- l’évaluation de la valeur des actifs de la promotion immobilière (nous référons aux notes « 15. Participations comptabilisées

selon la méthode de la mise en équivalence », « 16. Autres actifs financiers non courants » et « 18. Stocks »).

- Projets en cours de construction et/ou construits non vendus. La revue régulière des analyses de rentabilité des

projets permet de s’assurer que les cash-flows futurs des projets permettront de recouvrir les investissements

faits dans les projets de promotion immobilière, détenus à 100% par CFE ou en partenariats. Dans le cas où

l’analyse révèle un risque de perte de valeur sur un projet, BPI demande une valorisation du projet à un expert

externe.

- Projets à l’étude. BPI s’assure que la valeur nette comptable de celui-ci est inférieure à sa valeur de revente

(sans valoriser l’obtention éventuelle de permis urbanistiques).

- les évaluations retenues pour les tests de perte de valeur (nous référons à la note « 13. Goodwill »);

- la valorisation des instruments financiers à la juste valeur (nous référons à la note « 26. Gestion des risques financiers »);

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Rapport annuel 2024 - CFE

144

- l’appréciation du pouvoir de contrôle. A ce titre, le groupe CFE prend en compte les statuts, en particulier concernant les

prises de décisions affectant la gestion journalière de la filiale ainsi que des clauses spécifiques (droit de vétos,…) ; et

- la qualification, lors de l’acquisition d’une société, du caractère de l’opération en regroupement d’entreprises ou acquisition

d’actifs.

Ces estimations partent d’une hypothèse de continuité d’exploitation et sont établies en fonction des informations disponibles

lors de leur établissement. Les estimations peuvent être révisées si les circonstances sur lesquelles elles étaient fondées évoluent

ou par suite de nouvelles informations. Les résultats réels peuvent être différents de ces estimations.

(D) PRINCIPES DE CONSOLIDATION

Les présents états financiers consolidés comprennent les états financiers du groupe CFE et les états financiers des entités qu’elle

contrôle et ses filiales. Le groupe CFE détient le contrôle lorsqu’il :

- détient le pouvoir sur l’entité émettrice ;

- est exposé, ou a le droit, à des rendements variables, en raison de ses liens avec l’entité émettrice ;

- a la capacité d’exercer son pouvoir de manière à influer sur le montant des rendements qu’elle obtient.

Si le groupe CFE ne détient pas la majorité des droits de vote dans une entité émettrice, il a des droits qui sont suffisants pour lui

conférer le pouvoir lorsqu’il a la capacité pratique de diriger unilatéralement les activités pertinentes de l’entité émettrice. Le

groupe CFE prend en considération tous les faits et circonstances lorsqu’il évalue si les droits de vote qu’il détient dans l’entité

émettrice sont suffisants pour lui conférer le pouvoir, y compris les suivants :

- le nombre de droits de vote que le groupe CFE détient par rapport au nombre de droits détenus respectivement par les

autres détenteurs de droits de vote et à leur dispersion ;

- les droits de vote potentiels détenus par le groupe CFE, les autres détenteurs de droits de vote ou d’autres parties;

- les droits découlant d’autres accords contractuels ;

- les autres faits et circonstances, le cas échéant, qui indiquent que le groupe CFE a, ou n’a pas, la capacité actuelle de diriger

les activités pertinentes au moment où les décisions doivent être prises, y compris les tendances du vote lors des

précédentes assemblées des actionnaires.

Le groupe CFE consolide la filiale à compter de la date à laquelle il en obtient le contrôle et cesse de la consolider lorsqu’il perd

le contrôle de celle-ci. Précisément, les produits et les charges d’une filiale acquise ou cédée au cours de l’exercice sont inclus

dans l’état consolidé du résultat net et des autres éléments du résultat global à compter de la date où le groupe CFE acquiert le

contrôle de la filiale et jusqu’à la date où elle cesse de contrôler celle-ci.

Au besoin, des ajustements sont apportés aux états financiers des filiales afin que leurs méthodes comptables concordent avec

les méthodes comptables du groupe CFE. Tous les actifs et les passifs, les capitaux propres, les produits, les charges et les flux

de trésorerie intragroupe qui ont trait à des transactions entre entités du groupe sont éliminés complètement lors de la

consolidation.

Les changements dans les participations du groupe dans des filiales qui ne se traduisent pas par une perte de contrôle sont

comptabilisés comme des transactions portant sur des capitaux propres. La valeur comptable des participations du groupe et

des participations ne donnant pas le contrôle est ajustée pour tenir compte des changements des participations relatives dans

les filiales. Tout écart entre le montant de l’ajustement des participations ne donnant pas le contrôle et la juste valeur de la

contrepartie versée ou reçue est comptabilisé directement dans les capitaux propres.

Lorsque le groupe CFE accorde une option de vente aux participations ne donnant pas le contrôle d’une filiale (« put » sur les

participations ne donnant pas le contrôle), le passif financier y relatif est comptabilisé initialement en déduction des

participations ne donnant pas le contrôle dans les capitaux propres.

Une entreprise associée est une entité dans laquelle le groupe CFE a une influence notable. L’influence notable est le pouvoir de

participer aux décisions de politique financière et opérationnelle d’une entité émettrice, sans toutefois exercer un contrôle ou un

contrôle conjoint sur ces politiques.

Une coentreprise est un partenariat dans lequel les parties qui exercent un contrôle conjoint sur l’entreprise ont des droits sur

l’actif net de celle-ci. Le contrôle conjoint s’entend du partage contractuellement convenu du contrôle exercé sur une entreprise,

qui n’existe que dans le cas où les décisions concernant les activités pertinentes requièrent le consentement unanime des parties

partageant le contrôle.

Les résultats et les actifs et passifs des entreprises associées ou des coentreprises sont comptabilisés dans les présents états

financiers consolidés selon la méthode de la mise en équivalence, sauf si la participation, ou une partie de celle-ci, est classée

comme détenue en vue de la vente; dans ce cas, celle-ci est comptabilisée selon IFRS 5. Selon la méthode de la mise en

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Rapport annuel 2024 - CFE

145

équivalence, une participation dans une entreprise associée ou une coentreprise est initialement comptabilisée au coût dans

l’état consolidé de la situation financière, puis est ajustée par la suite pour comptabiliser la quote-part du groupe dans le résultat

net et les autres éléments du résultat global de l’entreprise associée ou de la coentreprise.

Si la quote-part du groupe dans les pertes d’une entreprise associée ou d’une coentreprise est supérieure à sa participation

dans celles-ci, le groupe CFE cesse de comptabiliser sa quote-part dans les pertes à venir. Le cas échéant, la quote-part dans

les pertes est présentée en premier lieu en déduction des actifs financiers vis-à-vis de l’entreprise associée. En l’absence d’actifs

financiers ou lorsque les pertes sont supérieures aux actifs financiers, une provision est constituée. Les pertes additionnelles sont

comptabilisées seulement dans la mesure où le groupe CFE a contracté une obligations légale ou implicite ou a effectué des

paiements au nom de l’entreprise associée ou de la coentreprise.

Une participation dans une entreprise associée ou une coentreprise est comptabilisée selon la méthode de la mise en

équivalence à partir de la date à laquelle l’entité émettrice devient une entreprise associée ou une coentreprise. Lors de

l’acquisition de la participation dans une entreprise associée ou une coentreprise, tout excédent du coût de la participation sur

la quote-part revenant au groupe de la juste valeur nette des actifs et des passifs identifiables de l’entité émettrice est

comptabilisé à titre de goodwill, qui est inclus dans la valeur comptable de la participation. Tout excédent de la quote-part

revenant au groupe de la juste valeur nette des actifs et des passifs identifiables sur le coût de la participation, après

réévaluation, est immédiatement comptabilisé en résultat net dans la période d’acquisition de la participation.

Une entreprise commune est un partenariat dans lequel les parties qui exercent un contrôle conjoint sur l’entreprise ont des droits

sur les actifs et des obligations au titre des passifs, relatifs à celle-ci. Le contrôle conjoint s’entend du partage contractuellement

convenu du contrôle exercé sur une entreprise, qui n’existe que dans le cas où les décisions concernant les activités pertinentes

requièrent le consentement unanime des parties partageant le contrôle. Lorsqu’une entité du groupe CFE entreprend ses activités

dans le cadre d’une entreprise commune, le groupe CFE, à titre de coparticipant, doit comptabiliser les éléments suivants

relativement à ses intérêts dans l’entreprise commune :

- ses actifs, y compris sa quote-part des actifs détenus conjointement;

- ses passifs, y compris sa quote-part des passifs assumés conjointement, le cas échéant ;

- les produits qu’il a tirés de la vente de sa quote-part de la production générée par l’entreprise commune ;

- sa quote-part des produits tirés de la vente de la production générée par l’entreprise commune ;

- les charges qu’il a engagées, y compris sa quote-part des charges engagées conjointement, le cas échéant.

(E) MONNAIES ÉTRANGÈRES

(1) TRANSACTIONS EN MONNAIES ÉTRANGÈRES

Les transactions en monnaies étrangères sont comptabilisées au taux de change en vigueur à la date de la transaction. Les

actifs et passifs monétaires libellés en monnaies étrangères sont convertis au taux de clôture. Les gains et les pertes qui résultent

de ces transactions ainsi que la conversion des éléments d’actif et de passif monétaires libellés en monnaies étrangères sont

comptabilisés en compte de résultats.

Les actifs et passifs non monétaires libellés en monnaies étrangères sont convertis au taux de change en vigueur à la date de la

transaction.

(2) ÉTATS FINANCIERS DES ENTITÉS ÉTRANGÈRES

Les actifs et passifs de sociétés du groupe CFE utilisant des devises fonctionnelles autres que l’euro sont convertis en euros au

taux de change en vigueur à la date de clôture. Les comptes de résultats des filiales étrangères sont convertis en euros au taux

de change moyen de l’exercice.

Les éléments constituant les capitaux propres sont convertis au taux de change historique.

Les écarts de conversion générés, à l’occasion de cette conversion, sont comptabilisés en autres éléments du résultat global et

font l’objet d’une réserve séparée des capitaux propres, en l’occurrence les ‘écarts de conversion’. Ces écarts sont enregistrés

dans le compte de résultats au cours de l’exercice durant lequel l’entité est cédée ou liquidée.

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Rapport annuel 2024 - CFE

146

(3) TAUX DE CONVERSION

Devises Taux clôture 2024 Taux moyen 2024 Taux clôture 2023 Taux moyen 2023 Zloty polonais 4,27 4,31 4,34 4,54 Dollar US 1,04 1,08 1,11 1,08 Dinar tunisien 3,31 3,37 3,41 3,36 Leu Roumain 4,97 4,97 4,98 4,95 Livre anglaise 0,83 0,85 0,87 0,87 Dong Vietnamien 26.531,00 27.117,91 26.883,0 25.773,48 1 euro = X Devise

(F) IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

(1) COMPTABILISATION ET ÉVALUATION DES LICENCES ET COUTS D’IMPLEMENTATION DES LOGICIELS

Toutes les immobilisations incorporelles sont portées à l’actif uniquement s’il est probable que des avantages économiques

futurs iront à l’entité et si son coût peut être évalué de façon fiable. Ces critères sont applicables lors de la comptabilisation

initiale et pour des dépenses ultérieures.

Toutes les immobilisations incorporelles sont reprises au bilan à leur coût d’acquisition historique diminué des amortissements

cumulés et des dépréciations.

Le coût historique inclut le prix d’achat des licences ainsi que les coûts encourus pendant la période d’implémentation des

logiciels. Les coûts d’implémentation incluent les frais des fournisseurs ou consultants actifs sur le projet ainsi que le coût salarial

direct des membres du personnel dont l’activité principale est la mise en œuvre de l’outil.

(2) DÉPENSES ULTÉRIEURES

Les dépenses ultérieures au titre d’une immobilisation incorporelle sont comptabilisées en tant qu’actif uniquement si elles

permettent à l’actif de générer des avantages économiques futurs, au-delà du niveau de performance défini à l’origine. Tous les

autres frais sont comptabilisés parmi les charges lorsqu’ils sont encourus.

(3) AMORTISSEMENTS

Les immobilisations incorporelles sont amorties linéairement sur une période correspondant à leur durée d’utilité estimée. Au

niveau du groupe CFE, celles-ci sont essentiellement constituées de licences et des coûts d’implémentation des logiciels dont la

durée d’utilité estimée s’étend sur une période allant de 3 à 5 ans.

(G) IMMOBILISATIONS CORPORELLES

(1) COMPTABILISATION ET ÉVALUATION

Toutes les immobilisations corporelles sont portées à l’actif uniquement s’il est probable que des avantages économiques futurs

iront à l’entité et si son coût peut être évalué de façon fiable. Ces critères sont applicables lors de la comptabilisation initiale et

pour des dépenses ultérieures.

Toutes les immobilisations corporelles sont reprises au bilan à leur coût d’acquisition historique diminué des amortissements

cumulés et des dépréciations.

Le coût historique inclut le prix d’achat d’origine, les coûts d’emprunts encourus pendant la période de construction et les coûts

accessoires directs (par exemple les taxes non recouvrables ou le transport). Le coût des actifs produits par l’entreprise

comprend les coûts des matériaux, les coûts salariaux directs et une proportion appropriée des coûts généraux.

(2) DÉPENSES ULTÉRIEURES

Les dépenses ultérieures ne sont portées à l’actif que si elles permettent d’augmenter les avantages économiques futurs générés

par l’immobilisation corporelle. Les frais de réparation et d’entretien qui ne permettent pas d’augmenter les avantages

économiques futurs de l’actif auquel ils ont trait, sont comptabilisés en charges lorsqu’ils sont encourus.

(3) AMORTISSEMENTS

Les amortissements sont calculés à partir de la date à laquelle l’actif est prêt à être utilisé. Les amortissements sont calculés

selon la méthode linéaire et sur base de la durée de vie économique utile estimée de ces actifs soit :

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Rapport annuel 2024 - CFE

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camions : 5 ans véhicules : 3 à 5 ans autre matériel : 5 ans matériel informatique : 3 ans matériel de bureau : 5 ans mobilier de bureau : 10 ans rénovation de bâtiment/constructions neuves : 20-33 ans grues : 8-12 ans avec/ou sans valeur résiduelle de 1% excavateurs : 7 ans sans valeur résiduelle tracklayers : 10 ans avec valeur résiduelle de 5% containers et installations de chantier : 5 ans matériel de chantier divers : 5 ans

Les terrains ne font pas l’objet d’un amortissement étant donné qu’ils sont considérés comme ayant une durée de vie illimitée.

(H) CONTRATS DE LOCATION

Le groupe CFE agit essentiellement en tant que preneur de contrats de location. Les contrats de location sont comptabilisés au

bilan en tant que droits d’utilisation et obligations inhérents à la location à la valeur actualisées des paiements futurs au titre des

contrats de location, à un taux d’actualisation déterminé préalablement.

Le groupe CFE utilise un taux d’emprunt marginal qui diffère en fonction de la nature de l’actif sous-jacent au contrat. Le taux

d’actualisation est révisé dans l’une ou l’autre des situations suivantes afin de réévaluer le passif locatif :

- à chaque contrat pour lesquels un changement substantiel dans la durée du contrat est survenue mais n’a pas entrainé la

comptabilisation d’un contrat de location distinct ;

- aux nouveaux contrats comptabilisés à partir de la date de révision de ce taux.

Les droits d’utilisation constitués sont amortis de façon linéaire sur leur durée d’utilité ou sur la durée du contrat de location si

celui-ci ne prévoit pas le transfert de propriété à son terme tandis que les obligations correspondantes sont comptabilisées en

dettes financières.

Les paiements au titre de la location associés aux contrats de location d’une durée de maximum 12 mois et les contrats de

locations dans le cadre desquels la valeur de l’actif sous-jacent est faible sont prises en charge pendant la période au cours de

laquelle l’actif est utilisé.

Tous les loyers minimaux sont repris partiellement comme frais de financement et partiellement comme amortissements de

l’obligation en cours de manière à ce que cela résulte en un intérêt périodique constant sur le solde restant de l’obligation. Les

charges financières sont directement imputées à charge du résultat.

Lorsqu’il est mis fin à un contrat de location avant qu’il ne soit arrivé à échéance, toute indemnité payée au bailleur est prise en

charge pendant la période au cours de laquelle il est mis fin au contrat.

(I) ACTIFS FINANCIERS

Chaque catégorie de placements est comptabilisée à sa juste valeur lors de la reconnaissance initiale de l’actif. La méthode de

valorisation évoluera en fonction des catégories citées ci-dessous :

(1) TITRES D’EMPRUNT ET AUTRES ACTIFS FINANCIERS

Les placements dans les titres d’emprunt sont présentés comme étant des actifs financiers et sont évalués à leur coût amorti,

déterminé sur base du ‘effective interest rate method’ lorsque les deux conditions suivantes sont satisfaites :

- le critère « Solely Payment of Principal and Interests” tel que défini par l’IFRS 9 est respecté ;

- les actifs sont détenus en vue d’être collectés.

La méthode du taux d’intérêt effectif est une méthode de calcul du coût amorti d’un actif ou d’un passif financier et d’affectation

des produits financiers ou des charges financières au cours de la période considérée. Le taux d'intérêt effectif est le taux qui

actualise exactement les décaissements ou encaissements de trésorerie futurs sur la durée de vie prévue de l'instrument

financier de manière à obtenir la valeur comptable nette de l'actif ou du passif financier. Le bénéfice ou la perte est enregistré

dans le compte de résultats. Les dépréciations sont comptabilisées en compte de résultats.

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Rapport annuel 2024 - CFE

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(2) TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE

Nous référons au paragraphe (L).

(3) CRÉANCES COMMERCIALES

Nous référons au paragraphe (K).

(4) ACTIFS FINANCIERS À LA JUSTE VALEUR PAR LE BIAIS DU COMPTE DE RÉSULTATS

Les instruments dérivés sont comptabilisés à la juste valeur par le compte de résultats à moins qu’ils ne fassent l’objet d’une

documentation de couverture (paragraphe W).

(J) STOCKS

Les matières premières sont évaluées au coût moyen pondéré ou à la valeur nette de réalisation si cette dernière est inférieure.

Le coût des terrains, des immeubles en construction et des immeubles destinés à la vente sont évalués à leur coût individualisé

ou à la valeur nette de réalisation si cette dernière est inférieure. Celui-ci prend en compte le coût du terrain, le coût de la

construction, les coûts de développement et de suivi du projet.

La valeur nette de réalisation correspond au prix de vente estimé dans le cours normal de l’activité après déduction des coûts

d’achèvement estimés et de ceux nécessaires à la réalisation de la vente.

(K) CRÉANCES COMMERCIALES

Les créances commerciales courantes sont valorisées au coût amorti, en général identique à leur valeur nominale diminuée des

réductions de valeur. L’évaluation des actifs financiers est réalisée sur base du modèle des pertes estimées qui requiert de

prendre en considération la valeur actualisée des pertes estimées si le débiteur s’avère défaillant. Les pertes estimées sont

calculées à partir de la moyenne pondérée des pertes à encourir lors de plusieurs scénarios de survenance. Cette analyse est

réalisée au cas par cas, au niveau de chaque projet.

(L) TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE

La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent les caisses et les dépôts à terme ayant une échéance à l’origine de

moins de trois mois.

(M) DÉPRÉCIATION (IMPAIRMENT) DES ACTIFS NON FINANCIERS

La valeur comptable des actifs non courants (à l’exception des actifs financiers entrant dans le champ d’application de l’IFRS 9,

des impôts différés et des actifs non courants détenus en vue de la vente) est revue à chaque date de clôture afin de déterminer

s’il existe une indication qu’un actif ait perdu de sa valeur. Si une telle indication existe, la valeur recouvrable est alors estimée.

Pour ce qui est des immobilisations incorporelles ayant une durée d’utilité indéfinie et des goodwills, la valeur recouvrable est

estimée à chaque clôture. Une dépréciation est comptabilisée lorsque la valeur comptable de cet actif ou de son unité

génératrice de trésorerie dépasse sa valeur recouvrable. Les dépréciations sont enregistrées au compte de résultats.

(1) ESTIMATION DE LA VALEUR RECOUVRABLE

La valeur recouvrable des actifs non financiers est le montant le plus élevé entre la juste valeur moins les coûts de vente de l’actif

et leur valeur d’utilité. La valeur d’utilité est la valeur actualisée des flux futurs estimés de trésorerie.

Afin de déterminer la valeur d’utilité, les flux futurs estimés de trésorerie sont actualisés, en utilisant un taux d’intérêt avant impôts

qui reflète à la fois l’intérêt du marché actuel et les risques spécifiques liés à l’actif.

Pour les actifs qui ne génèrent pas eux-mêmes de flux de trésorerie, le montant recouvrable est déterminé pour l’unité

génératrice de trésorerie à laquelle ces actifs appartiennent.

(2) REPRISE DE LA DÉPRÉCIATION

A l’exception du goodwill pour lequel les pertes de valeur ne sont jamais reprises, les dépréciations sur les actifs non financiers

ne sont reprises que lorsqu’un changement dans les estimations utilisées pour déterminer le montant recouvrable survient.

Une dépréciation d’actif ne peut être reprise que si la valeur comptable de l’actif, augmentée après reprise d’une perte de valeur,

n’excède pas la valeur comptable nette des amortissements, qui aurait été déterminée, si aucune dépréciation n’avait été

comptabilisée pour cet actif.

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Rapport annuel 2024 - CFE

149

(N) ACHAT D’ACTIONS PROPRES

Lorsque des actions de la société sont rachetées par cette dernière ou par une société du groupe CFE, le montant payé, en ce

compris les coûts directement attribuables à leur acquisition, est comptabilisé en déduction des capitaux propres. Le produit de

la vente d’actions est directement inclus dans le total des capitaux propres, sans impact sur le compte de résultats.

En cas de réémission des actions propres, toute différence entre la valeur comptable et la contrepartie, est comptabilisée en

prime d’émission.

(O) PROVISIONS

Des provisions sont constituées lorsque la société a une obligation juridique ou une obligation implicite résultant d’événements

survenus dans le passé, lorsqu’il est probable qu’une sortie de ressources générant des avantages économiques sera nécessaire

pour éteindre l’obligation et lorsque le montant de cette obligation peut être estimé de manière fiable.

Le montant enregistré en tant que provision correspond à la meilleure estimation de la dépense nécessaire pour éteindre

l’obligation actuelle à la date du bilan. Cette estimation est établie en utilisant un taux d’intérêt avant impôts qui reflète à la fois

les évaluations du marché actuel et les risques spécifiques de la dette.

Des provisions pour restructuration sont constituées lorsque la société a approuvé un plan détaillé et formalisé de restructuration

et lorsque la restructuration a été notifiée aux employés et annoncée publiquement. Les coûts qui sont liés aux activités normales

poursuivies par la société ne sont pas provisionnés.

Les provisions pour service après-vente couvrent les obligations des entités du groupe CFE dans le cadre des garanties légales

concernant les chantiers livrés. Elles sont estimées de manière statistique selon les dépenses constatées au cours des années

précédentes ou de manière individuelle sur la base des problèmes spécifiquement identifiés. Les provisions pour service après-

vente sont constituées à partir du commencement des travaux.

Les provisions pour litige liées à l’activité concernent, pour l’essentiel, des litiges avec des clients, sous-traitants, co-traitants ou

fournisseurs. Les autres provisions pour risque courantes sont principalement constituées de provisions pour pénalités de retard

et autres risques rattachés à l’exploitation.

Les provisions non courantes correspondent aux provisions non directement liées au cycle d’exploitation et dont l’échéance est

généralement supérieure à un an..

(P) AVANTAGES DU PERSONNEL

(1) OBLIGATIONS EN MATIÈRE DE PENSION

Les obligations en matière de pension reprennent les plans de pension et les assurances vie.

La société met en œuvre à travers le monde des plans de pension de type ‘prestations définies’ et de type ‘cotisations définies’.

En Belgique, certains plans de pension basés sur des cotisations définies font l’objet d’un rendement minimum légalement

garanti par l’employeur et sont donc qualifiés de plans de type ‘prestations définies’.

Les actifs de ces plans sont en général détenus par des institutions séparées et sont en général financés par des contributions

des filiales concernées et par les membres de son personnel. Ces contributions sont déterminées sur base des recommandations

d’actuaires indépendants.

Les obligations en matière de pension du groupe CFE sont soit couvertes, soit non couvertes par des actifs.

a) Plans de pension de type ‘cotisations définies’

Les contributions à ces plans de pension sont enregistrées dans le compte de résultats de l’exercice durant lequel elles

surviennent.

b) Plans de pension de type ‘prestations définies’

Pour ces plans de pension, les coûts sont estimés séparément pour chaque plan en utilisant la méthode des unités de crédit

projetées. La méthode des unités de crédit projetées considère que chaque période de services donne droit à une unité

d’avantage supplémentaire et chaque unité est considérée séparément.

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Rapport annuel 2024 - CFE

150

Suivant cette méthode, le coût des pensions est pris en charge au compte de résultats de façon à répartir le coût de manière

régulière au cours de la carrière résiduelle des travailleurs participant au plan et ce, sur base des recommandations d’actuaires

qui effectuent une évaluation annuelle complexe de ces plans. Les montants comptabilisés au compte de résultats comprennent

le coût des services rendus, les charges d’intérêts, les revenus attendus des actifs de couverture et les coûts des services passés.

Les obligations relatives aux pensions comptabilisées au bilan sont évaluées en tenant compte de la valeur actuelle des

dépenses futures estimées, calculées en utilisant des taux d’intérêts correspondant à ceux applicables aux obligations

d’entreprises de première qualité d’une durée similaire à celles des obligations en matière de pensions après déduction des

coûts des services passés non reconnus et de la juste valeur des actifs.

Le calcul des bénéfices et pertes actuariels est déterminé séparément pour chaque type de plan à prestations définies. Les

bénéfices et pertes actuariels reprennent l’effet des différences entre les hypothèses actuarielles prévues et les réalisations et

l’effet des modifications des hypothèses actuarielles.

Les écarts actuariels sur les engagements ou les actifs liés aux avantages postérieurs à l’emploi et résultant des ajustements

d’expérience et/ou des changements d’hypothèses actuarielles sont comptabilisés en autres éléments du résultat global dans

la période dans laquelle ils sont encourus et font l’objet d’une réserve séparée dans les capitaux propres. Ces écarts et les

variations de la limite de l’actif comptabilisé sont présentés dans l’état du résultat global.

Les charges d’intérêt à la suite de la désactualisation des avantages de retraite et engagements similaires et les produits

financiers du rendement attendu des actifs du régime sont comptabilisés en résultat dans les éléments financiers.

L’introduction ou la modification d’un nouveau régime postérieur à l’emploi ou autres régimes à long terme peut augmenter la

valeur actualisée de l’obligation au titre de régime à prestations définies pour les services rendus dans les périodes précédentes,

c’est-à-dire le coût des services passés. Le coût des services passés lié aux régimes postérieurs à l’emploi est comptabilisé en

résultat de façon linéaire sur la période moyenne jusqu’à ce que les avantages correspondants sont acceptés par les employés.

Les avantages acceptés à la suite de l’adoption ou la modification d’un régime postérieur à l’emploi, et les coûts des services

passés liés aux autres avantages à long terme, sont immédiatement comptabilisés en résultat.

Les calculs actuariels des obligations postérieures à l’emploi et des autres avantages à long terme sont effectués par des

actuaires indépendants.

Les bonus octroyés aux employés et aux équipes de management sont basés sur des objectifs résultant d’indicateurs financiers

et non-financiers clés. Le montant estimé des bonus est reconnu comme une charge de l’exercice auquel ils se rattachent.

(Q) PASSIFS FINANCIERS

(1) PASSIFS AU COÛT AMORTI

Les emprunts portant intérêts sont valorisés à leur juste valeur, diminué des coûts de transaction y afférents. Toute différence

entre cette valeur nette et la valeur de remboursement est comptabilisée au compte de résultats pendant la durée de l’emprunt

selon la méthode du taux d’intérêt effectif. Nous référons au paragraphe J (2) pour la définition de cette méthode.

(2) PASSIFS FINANCIERS VALORISÉS À JUSTE VALEUR PAR LE BIAIS DU COMPTE DE RÉSULTATS

Les instruments dérivés sont comptabilisés à la juste valeur par le compte de résultats à moins qu’ils ne fassent l’objet d’une

documentation de couverture (paragraphe X).

(R) DETTES COMMERCIALES ET AUTRES DETTES

Les dettes commerciales et les autres dettes courantes sont valorisées au coût amorti.

(S) IMPÔTS SUR LE RÉSULTAT

L’impôt sur le résultat de l’exercice reprend l’impôt courant et l’impôt différé. Les impôts sont comptabilisés au compte de

résultats sauf s’ils concernent des éléments qui ont été comptabilisés en autres éléments du résultat global ou en ‘capitaux

propres’; dans ce cas, les impôts différés sont également comptabilisés dans ces rubriques.

L’impôt courant est le montant des impôts à payer sur les revenus imposables de l’année écoulée ainsi que tout ajustement aux

impôts payés ou à payer relatifs aux années antérieures. Il est calculé en utilisant le taux d’imposition en vigueur à la date de

clôture.

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Rapport annuel 2024 - CFE

151

L’impôt différé est calculé selon la méthode dite du report variable (‘liability method’) sur toutes les différences temporelles

existant entre la base fiscale d’un actif/passif et sa valeur comptable. Les taux d’imposition en vigueur à la date de la clôture

sont utilisés pour le calcul des impôts différés actifs et passifs.

En vertu de cette méthode, la société doit, dans le cas d’un regroupement d’entreprises, établir des provisions pour impôts différés

pour la différence entre la juste valeur de l’actif net acquis et sa base fiscale.

Les différences temporelles suivantes ne sont pas prises en compte: le goodwill non déductible fiscalement, la comptabilisation

initiale des éléments d’actif et de passif qui n’affectent ni le bénéfice comptable ni le bénéfice imposable et les différences

concernant les participations dans des filiales tant qu’il n’est pas probable qu’elles seront extournées dans un futur prévisible.

Un actif d’impôt différé n’est comptabilisé que s’il est probable qu’un bénéfice imposable futur sera disponible permettant de

compenser l’avantage fiscal. L’actif d’impôts différés sera réduit s’il n’est plus probable que l’avantage fiscal y afférent soit réalisé.

(T) PRODUITS RELATIFS AUX CONTRATS DE CONSTRUCTION ET DE SERVICES

Lorsque les gains et pertes qui résultent d’un contrat de construction peuvent être estimés de manière fiable, les produits et coûts

liés aux contrats, incluant les coûts liés aux emprunts encourus lorsque le contrat dépasse la période comptable, sont reconnus

progressivement dans le compte de résultat, selon le degré d’avancement du contrat à la date de clôture. Le degré

d’avancement est calculé comme la proportion entre les coûts du contrat à la date de clôture et les coûts totaux estimés du

contrat.

La majeur partie du revenu est reconnue progressivement lorsque l’un des critères suivant est rempli :

- le client reçoit et consomme simultanément tous les avantages générés par la prestation de la société au fur et à mesure

de sa réalisation ;

- la prestation de la société crée ou valorise un actif dont le client obtient le contrôle au fur et à mesure de sa création ou de

sa valorisation ;

- la prestation de la société crée un actif sans utilisation alternative possible par la société et celle-ci a un droit exécutoire à

un paiement au titre de la prestation achevée à date.

(1) COÛTS DU CONTRAT

Les coûts du contrat sont comptabilisés comme charges au compte de résultats de l’exercice sur lequel les prestations sont

fournies et auxquelles ils sont liés, et les coûts encourus liés aux activités futures du contrat sont capitalisés si l’entité s’attend à

les recouvrer. Une correction sera passée pour le coût du matériel qui a été acheté mais pas encore fabriqué ou en cours de

fabrication à la date faisant rapport. Dans le cas où la prévision à fin d’affaire fait ressortir un résultat déficitaire, la perte à

terminaison attendue est reconnue immédiatement comme une charge.

(2) PRODUITS DU CONTRAT

Les produits issus d’un contrat de construction comprennent les produits initiaux définis dans le contrat ainsi que les

modifications de travaux y étant spécifiées, les revendications et bonus de performance dans la mesure où il est hautement

probable qu’il n’y aura pas d’ajustement significatif des produits reconnus cumulés lorsque l’incertitude associée aux

composantes variables est ultérieurement résolue. Lorsque l’issue d’un contrat de construction ne peut pas être estimée de

manière fiable, les produits du contrat sont comptabilisés dans la mesure où les coûts du contrat encourus sont susceptibles

d’être recouvrés.

Le prix de la transaction est déterminé comme le montant qui reflète le montant de contrepartie auquel l’entité s’attend à avoir

droit en échange de la fourniture des biens et services promis au client.

Une modification du contrat peut mener à l’augmentation ou la diminution du prix de transaction. Il s’agit d’une instruction venant

du client quant à la portée du travail déterminée par le contrat. En appliquant ce principe, les primes de performances et les

revendications sont généralement considérées comme faisant uniquement partie du prix de transaction lorsqu’un accord fut

défini avec le client. Les composantes variables les plus communes telles que le prix des matériaux et les rémunérations du

personnel affecté aux chantiers ne doivent être inclues dans le prix de transaction qu’à partir du moment où il est hautement

probable qu’il n’y aura pas ultérieurement d’ajustement significatif à la baisse des produits comptabilisés.

Les primes de performance constituent une partie des produits du contrat lorsque le degré d’avancement du contrat est tel qu’il

est probable que le niveau de performance spécifié sera effectivement atteint ou dépassé et que le montant de la prime de

performance peut être déterminée de manière fiable.

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Rapport annuel 2024 - CFE

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(3) SOLDES DU CONTRAT

Un actif sur contrat est le droit de l’entité d’obtenir une contrepartie en échange du transfert de biens ou services à un client. Si

l’entité fournit des biens ou services à un client avant que ce dernier ne paie la contrepartie ou que cette contrepartie ne soit

due, un actif sur contrat est reconnu pour la contrepartie conditionnelle acquise.

Un passif sur contrat est l’obligation de l’entité de transférer des biens ou services à un client pour lequel le groupe a encaissé la

contrepartie préalablement au transfert de biens ou services à ce client. Un passif sur contrat est reconnu lorsque la contrepartie

est encaissée d’avance ou que celle-ci est due (selon la première éventualité). Les passifs sur contrat sont comptabilisés en tant

que produits lorsque l’entité réalise le contrat.

Les Travaux en cours reflètent la position nette des actifs et passifs sur contrats.

Une provision pour contrats déficitaires est constituée lorsque les avantages économiques attendus d’un contrat sont moins

élevés que les coûts inévitables liés au respect des obligations du contrat. Les coûts inévitables d’un contrat reflètent le coût net

de sortie du contrat, c’est-à-dire le plus faible du coût d’exécution du contrat ou de toute indemnisation ou pénalité découlant

du défaut d’exécution. Le coût d’exécution du contrat comprend les coûts directement liés au contrat (‘full direct costs’), à savoir :

- les coûts marginaux liés à l’exécution du contrat, et

- une affectation des autres coûts directement liés à l’exécution du contrat.

(4) COÛTS D’OBTENTION OU DE RÉALISATION D’UN CONTRAT

CFE a estimé que le coût d’obtention d’un contrat (par exemple, les commissions payées) ainsi que les coûts de réalisation y

étant liés non couverts par une norme IFRS spécifique qui doivent en principe être capitalisés comme défini par l’IFRS 15 lorsqu’ils

remplissent certains critères spécifiques, n’ont pas d’incidences significatives sur la comptabilisation des produits et marges sur

projets. En tant que tels, ces coûts d’obtention ou de réalisation d’un contrat ne sont pas comptabilisés indépendamment selon

l’IFRS 15, mais inclus dans la comptabilisation du projet et donc reconnus lorsqu’ils sont encourus.

(5) CONSIDÉRATIONS SPÉCIFIQUES DU REVENU PAR SEGMENT

a) Revenu des contrats des segments Construction & Rénovation et Multitechnique

CFE est responsable de la gestion globale d’un projet dans lequel divers biens et services sont inclus comme la démolition, le

terrassement, la dépollution des sols, les travaux de fondation, les achats de matériaux, la construction du gros-œuvre et des

façades, l’installation des lots techniques (électricité, HVAC, …) et la réalisation des parachèvements.

La comptabilisation du chiffre d’affaires doit traduire selon IFRS 15 :

• d’une part, le rythme de réalisation des obligations de performance correspondant au transfert au client du contrôle d’un bien

ou d’un service ;

• et d’autre part, le montant auquel le vendeur s’attend à avoir droit en rémunération des activités réalisées.

Les obligations de performance visant à transférer les biens et services ne sont pas traités distinctement dans le cadre du contrat,

car l’entité fournit un service significatif d’intégration de biens et services (les intrants) dans le bâtiment (le produit combiné)

pour lequel le client a conclu un accord. C’est pourquoi les biens et services ne sont pas distincts. L’entité comptabilise tous les

biens et services du contrat comme une seule et même obligation de performance.

Les revenus des contrats de construction sont reconnus selon le degré d’avancement suivant la méthode basée sur les coûts,

c’est-à-dire selon la part des coûts du contrat engagée pour sa réalisation à date sur les coûts totaux estimés.

La propriété est progressivement transférée à l’acquéreur au cours de la période de construction, de sorte que le produit est

comptabilisé au fil du temps lorsque la performance de l’entité ne crée pas un actif ayant une utilisation alternative pour l’entité

et que l’entité a un droit exécutoire au paiement pour la performance accomplie à ce jour, ce qui satisfait le troisième critère

défini par la norme IFRS 15.35.

Dans la mesure où le contrat identifie explicitement chaque unité de manière individuelle et que le client peut tirer avantage de

chacune individuellement, la construction de chaque unité doit être considérée comme des obligations de performances

distinctes et les produits sont reconnus séparément pour chaque obligation de performance.

Le transfert du contrôle d’un bien ou d’un service peut s’effectuer à un moment précis correspondant à l’achèvement des travaux.

C’est notamment le cas d’un nombre limité de contrats, principalement dans le segment Multitechnique, les travaux d’installation

et d’exécution couvrent une très courte période temps. Pour de tels contrats, les produits sont reconnus au moment précis où les

travaux sont achevés.

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b) Développements immobiliers

CFE est responsable de la gestion globale des projets immobiliers au travers desquels plusieurs blocs d’immeubles en

construction (ou à construire) sont vendus au(x) client(s). Tout en prenant en considération que le régulateur local régit le

transfert de propriété au client final, l’obligation de performance est remplie progressivement ou à un moment précis. Le revenu

est reconnu une fois que les risques matériels et avantages inhérents à la propriété ont été transféré à l’acheteur en substance

et qu’aucune incertitude persiste en ce qui concerne le recouvrement des montants dus, des coûts associés ou du possible

renvoi des biens.

Pour les projets dits mixtes, à savoir des développements immobiliers incluant des unités résidentielles, de bureaux et/ou de

commerces, selon que les différentes unités développées sont distinctes ou non, au sens de la norme IFRS 15, ils seront subdivisés

en une ou plusieurs obligations de performance. Par ailleurs, en fonction du cadre contractuel, le développement du projet et le

suivi de la construction de celui-ci seront considérés comme une obligation unique de performance ou deux obligations

distinctes.

Le revenu est comptabilisé lorsque chaque obligation de performance prise individuellement est satisfaite, à savoir :

- si le législateur local rend la propriété de la construction transférable progressivement tout au long de l’exécution des

travaux de construction et dans le cas où le groupe est contractuellement contraint de revendre les biens immobiliers à

d’autres clients et qu’il dispose d’un droit exécutoire au paiement des travaux effectués, les revenus issus de la construction

de ces immeubles résidentiels seront dès lors reconnus progressivement à l’avancement. Le pourcentage d’avancement

est calculé en fonction de la part des coûts cumulés du contrat engagée pour sa réalisation à date divisée par les coûts

totaux estimés et suivant le degré de propriété transférée à la date de clôture. Cela concerne les projets développés en

Belgique et au Luxembourg ;

- si le législateur prévoit que le transfert de risques et avantage ainsi que le droit au paiement exécutoire n’est établi que

lorsque l’unité résidentielle est entièrement construite et livrée, le revenu est seulement reconnu à un moment précis : à la

signature de l’acte notarié ou du protocole de transfert entre CFE et le client final. Cela concerne uniquement les projets

développés en Pologne.

Dans le cas où le développement d’un projet et le suivi de la construction de celui-ci sont considérés comme deux obligations

distinctes, le revenu relatif au développement du projet sera généralement reconnu à un moment précis lors de la vente et le

revenu relatif au suivi de la construction sera reconnu à l’avancement tel que précédemment.

(U) AUTRES REVENUS

REVENUS ET FRAIS LOCATIFS

Les revenus et frais locatifs sont reconnus linéairement sur la durée du bail.

(V) CHARGES

(1) CHARGES FINANCIÈRES

Les charges financières comprennent les intérêts dus sur les emprunts, les pertes de change sur les monnaies étrangères et les

pertes émanant des instruments de couverture qui sont repris au compte de résultats.

Tous les intérêts et les autres coûts encourus liés aux emprunts, hors ceux qui étaient éligibles à être capitalisés, sont

comptabilisés en résultat en tant que charges financières. Les frais d’intérêts relatifs aux contrats de location sont reconnus au

compte de résultats en utilisant la méthode de taux d’intérêt effectif.

(2) FRAIS DE RECHERCHE ET DE DÉVELOPPEMENT, FRAIS DE PUBLICITÉ ET DE PROMOTION ET COÛTS DE DÉVELOPPEMENT DE SYSTÈMES

INFORMATIQUES

Les frais de recherche, de publicité et de promotion sont pris en résultat pendant l’exercice au cours duquel ils ont été encourus.

Les frais de développement et de développement de systèmes informatiques sont pris en charges lorsqu’ils sont encourus s’ils

ne satisfont pas aux critères d’immobilisations incorporelles.

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Rapport annuel 2024 - CFE

154

(W) COMPTABILITÉ DE COUVERTURE

La société utilise des instruments financiers dérivés principalement afin de réduire les risques liés aux fluctuations défavorables

des taux d’intérêt et des taux de change. Les règles adoptées par la société interdisent l’utilisation de tels instruments à des fins

spéculatives.

La société ne détient ni n’émet d’instruments financiers à des fins de transaction. Cependant, les dérivés qui ne sont pas qualifiés

comme instruments de couverture au sens de la norme IFRS 9 sont présentés en tant qu’instruments détenus à des fins de

transaction.

Les instruments financiers dérivés sont valorisés initialement à leur juste valeur. Postérieurement à la comptabilisation initiale, les

instruments financiers dérivés sont valorisés à leur juste valeur. La comptabilisation des pertes ou bénéfices non réalisés dépend

de la qualification de l’instrument financier dérivé et de l’efficacité de la couverture.

La juste valeur ‘swaps’ des taux d’intérêt est la valeur estimée que la société recevrait ou paierait en exerçant le swap à la date

de clôture, en tenant compte des courbes de taux d’intérêt actuelles et de la solvabilité de la contrepartie du swap.

La juste valeur d’un ‘forward exchange contract’ est la valeur cotée en bourse à la date de clôture, donc la valeur actuelle du prix

‘forward’ coté.

La comptabilité de couverture est applicable si les conditions prévues par la norme IFRS 9 sont remplies :

- la relation de couverture doit être clairement désignée et documentée à la date de la mise en place de l’instrument de

couverture ;

- le lien économique entre l’élément couvert et l’instrument de couverture doit être documenté, ainsi que les potentielles

sources d’inefficacité ;

- l’inefficacité rétrospective doit être mesurée à chaque arrêté ;

- la relation de couverture se compose uniquement d'instruments de couverture éligibles et d'éléments couverts éligibles ;

- le ratio de couverture de la relation de couverture est le même que celui résultant de la quantité de l'élément couvert que

l'entité couvre réellement et de la quantité de l'instrument de couverture que l'entité utilise réellement pour couvrir cette

quantité de l'élément couvert.

Les variations de juste valeur d’une période à l’autre sont comptabilisées de manière différente selon la qualification comptable

de l’instrument :

(1) COUVERTURE DE FLUX DE TRÉSORERIE (CASH-FLOW HEDGES)

Si un instrument financier dérivé couvre l’exposition aux variations de flux de trésorerie d’une obligation reconnue, d’un

engagement ferme ou d’une transaction prévue de la société, la partie effective du profit ou de la perte réalisée sur l’instrument

financier dérivé est comptabilisée en autres éléments du résultat global et font l’objet d’une réserve séparée des capitaux

propres.

Si l’engagement ferme ou la transaction prévue dans le futur mène à la comptabilisation d’un élément d’actif ou de passif non

financier, les pertes ou les profits cumulés sont extraits de la rubrique ‘capitaux propres’ et sont repris dans l’évaluation initiale

de la valeur de l’élément d’actif ou de passif.

Dans l’autre cas, les profits ou les pertes cumulés sont extraits de la rubrique ‘capitaux propres’ et comptabilisés au compte de

résultats en même temps que la transaction couverte.

La partie non effective de la perte ou du profit réalisé sur l’instrument financier est comptabilisée au compte de résultats. Les

pertes et les profits provenant de la valeur temporaire de l’instrument financier dérivé sont comptabilisés en compte de résultats.

Si un instrument de couverture ou une relation de couverture est arrivé à échéance mais que la transaction couverte doit encore

avoir lieu, le profit ou la perte cumulative non réalisé à ce moment reste dans la rubrique ‘capitaux propres’ et est comptabilisé

suivant le principe exposé ci-dessus quand la transaction a lieu.

Si l’on s’attend à ce que la transaction couverte ne se produise pas, le profit ou la perte cumulatif non réalisé comptabilisé dans

la rubrique ‘capitaux propres’ est repris immédiatement au compte de résultats.

(2) COUVERTURE DE JUSTE VALEUR

Pour tout instrument financier dérivé couvrant l’exposition aux variations de la juste valeur d’une créance ou d’une dette

comptabilisée, le profit ou la perte résultant de la réévaluation de l’instrument de couverture est comptabilisé au compte de

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Rapport annuel 2024 - CFE

155

résultats. La valeur de l’élément couvert est également valorisée à la juste valeur attribuable au risque couvert. La perte ou le

profit y étant relatif est comptabilisé au compte de résultats.

Les justes valeurs des éléments couverts, relatives au risque couvert, sont les valeurs comptables à la date de clôture converties

en euros au taux de change en vigueur à la date de clôture.

(3) COUVERTURE D’UN INVESTISSEMENT NET DANS DES ACTIVITÉS À L’ÉTRANGER

Si une dette en monnaie étrangère couvre un investissement dans une entité étrangère, les écarts de conversion dus à la

conversion de la dette en euros, seront comptabilisés en ‘écarts de conversion’ dans les autres éléments du résultat global.

Si un instrument financier dérivé couvre un investissement net relatif à des opérations étrangères, la partie effective du bénéfice

ou de la perte sur l’instrument financier sera comptabilisée directement en ‘écarts de conversion’ dans les autres éléments du

résultat global, la partie non effective étant comptabilisée au compte de résultats.

(4) INSTRUMENTS LIÉS AUX CONTRATS DE CONSTRUCTION

Si un instrument financier dérivé couvre l’exposition aux variations de flux de trésorerie d’une obligation reconnue, d’un

engagement ferme ou d’une transaction prévue de la société dans le cadre d’un contrat de construction (principalement des

achats ou ventes à terme de devises), cet instrument ne fait pas l’objet d’une documentation de couverture de flux de trésorerie

telle que décrite au point (1) ci-dessus. Le profit ou la perte réalisée sur l’instrument financier dérivé est comptabilisé au compte

de résultats comme un produit financier ou une charge financière.

Le profit ou la perte réalisée sur l’instrument financier dérivé est considérée comme un coût du contrat de construction (voir

paragraphe (U) ci-dessus). Cet élément n’intervient cependant pas dans la détermination du degré d’avancement du contrat.

(X) INFORMATION SECTORIELLE

Un secteur est une composante distincte du groupe CFE qui génère des revenus et encourt des charges, et dont les résultats

opérationnels sont régulièrement revus par la direction afin de prendre des décisions ou déterminer la performance du secteur.

Les activités poursuivies du groupe CFE sont composées de quatre segments opérationnels : le segment Promotion Immobilière,

le segment Multitechnique, le segment Construction & Rénovation et le segment Investissements & Holding.

(Y) FLUX DE TRESORERIE VIS-A-VIS DES SOCIETES CONSOLIDEES SELON LA METHODE DE LA MISE EN

EQUIVALENCE

Les flux de trésorerie vis-à-vis des sociétés consolidées selon la méthode de la mise en équivalence et relatifs aux diminutions

(augmentations) de capital et octrois (remboursements de prêts) sont, en principe, repris dans les flux de trésorerie provenant

des activités d’investissements.

Cependant, en ce qui concerne le segment Promotion Immobilière, ces flux de trésorerie sont présentés dans les flux de trésorerie

provenant des activités opérationnelles. En effet, le développement des projets immobiliers se fait soit via des filiales consolidées

soit via des coentreprises. Tous ces projets sont gérés par la même équipe de direction du segment immobilier de CFE. Les flux

de trésorerie liés aux projets en cours de développement détenu par les filiales consolidées sont par définition affectés aux

rubriques « variations du fonds de roulement » c.-à-d. dans les flux de trésoreries opérationnels.

Afin d’assurer de la cohérence pour le lecteur des états financiers, CFE a opté d'inclure également dans ces mêmes rubriques «

variations du fonds de roulement », les flux de trésorerie relatifs au financement des projets immobiliers détenu via des

coentreprises. Ce raisonnement se base sur le fait que les projets détenus en coentreprises ainsi que les projets détenus par les

filiales consolidées sont similaires du point de vue économique et se rapportent tous les deux aux principales activités

génératrices de produits du groupe CFE et sont donc tous les deux opérationnels par nature. Ainsi, CFE a décidé de regrouper les

flux de trésorerie de tous ses projets immobiliers en activités opérationnelles, indépendamment de la structure juridique sous-

jacente. En choisissant de présenter les flux de trésorerie en activités opérationnelles, CFE s’est basé sur le principe d’IAS 7

paragraphe 11, notamment qu’une entité présente ses flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles, d'investissement et de

financement de la façon la plus appropriée à ses affaires.

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156

3. MÉTHODES DE CONSOLIDATION

ÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION

Les sociétés dont le groupe détient directement ou indirectement la majorité des droits de vote permettant le contrôle sont

consolidées par intégration globale.

Les sociétés sur lesquelles le groupe exerce un contrôle conjoint avec d’autres actionnaires sont intégrées par mise en

équivalence. Cela concerne notamment Deep C, Green Offshore, Green Stor et certaines filiales de BPI.

L’évolution du périmètre de consolidation du groupe CFE entre 2024 et 2023 se résume comme suit :

NNoommbbrreedd''eennttiittééss2200224422002233Intégration globale 63 64 Mise en équivalence 87 91 TToottaall115500115555

OPÉRATIONS INTRA-GROUPE

Les opérations et transactions réciproques d'actifs et de passifs, de produits et de charges entre entreprises intégrées sont

éliminées dans les états financiers consolidés. Cette élimination est réalisée :

- en totalité si l'opération est réalisée entre deux filiales consolidées selon la méthode de l’intégration globale; et

- à hauteur du pourcentage de détention de l'entreprise mise en équivalence pour le résultat interne réalisé entre une

entreprise intégrée globalement et une entreprise mise en équivalence..

CONVERSION DES ÉTATS FINANCIERS DES SOCIÉTÉS ET DES ÉTABLISSEMENTS

ÉTRANGERS

Dans la plupart des cas, la monnaie fonctionnelle des sociétés et établissements correspond à la monnaie du pays concerné.

Les états financiers des sociétés étrangères dont la monnaie fonctionnelle est différente de la monnaie de présentation des états

financiers consolidés du groupe sont convertis au cours de clôture pour les éléments de bilan et au cours moyen de la période

pour les éléments du compte de résultats. Les écarts de conversion en résultant sont enregistrés en écart de change résultant

de la conversion dans les réserves consolidées. Les goodwill relatifs aux sociétés étrangères sont considérés comme faisant

partie des actifs et passifs acquis et, à ce titre, sont convertis au cours de change en vigueur à la date de clôture.

OPÉRATIONS EN MONNAIES ÉTRANGÈRES

Les opérations en monnaies étrangères sont converties en euros au cours de change en vigueur à la date de l'opération. A la

clôture de la période, les actifs financiers et passifs monétaires libellés en monnaies étrangères sont convertis en euros au cours

de change de clôture de la période. Les pertes et gains de change en découlant sont reconnus dans la rubrique résultat de

change et présentés en autre charges et produits financiers au compte de résultats.

Les pertes et gains de change sur les emprunts libellés en monnaies étrangères ou sur les produits dérivés de change utilisés à

des fins de couverture des participations dans les filiales étrangères, sont enregistrés dans la rubrique des écarts de change

résultant de la conversion dans les autres éléments du résultat global et font l’objet d’une réserve séparée dans les capitaux

propres. Lorsque les emprunts sont remboursés, les écarts de conversion enregistrés dans les capitaux propres sont recyclés

dans le compte de résultats.

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157

4. INFORMATION SECTORIELLE

ECTEURS OPÉRATIONNELS

L’information sectorielle est présentée en tenant compte des différents segments opérationnels. Les résultats et les éléments

d’actif et de passif des segments comprennent des éléments attribuables à un segment.

Le groupe CFE est constitué de quatre segments opérationnels, à savoir :

Promotion Immobilière

Le segment Promotion Immobilière développe des projets immobiliers en Belgique, au Luxembourg et en Pologne.

Multitechnique

Le segment Multitechnique regroupe les activités des divisions VMA et MOBIX :

- VMA est spécialisée dans la réalisation des installations techniques des bâtiments, leur gestion automatisée (smart

buildings) et leur maintenance à long terme ainsi que dans l’automatisation des chaînes de production dans l’industrie

automobile, chimique et agro-alimentaire ;

- MOBIX est un acteur de premier plan en Belgique pour la réalisation de travaux ferroviaires (pose de voies et de caténaires

et signalisation) et la pose de câbles et de conduites ainsi que l’installation de l’éclairage public.

Construction & Rénovation

Le segment Construction & Rénovation regroupe l’ensemble des filiales de CFE actives en Belgique, en Pologne, au Grand-Duché

de Luxembourg et en Allemagne, spécialisées dans la construction et la rénovation d’immeubles de bureaux, d’immeubles

résidentiels, d’hôpitaux, d’hôtels, d’écoles, de parkings et de bâtiments industriels. Les sociétés Wood Shapers (construction de

projets en matériaux biosourcés et hybrides) et LTS (usines de production et montage d’éléments préfabriqués en bois) font

également partie de ce segment.

Investissements & Holding

En plus des activités propres à une holding, ce segment regroupe également des participations dans Deep C Holding, Green-

Offshore, Greenstor et dans un contrat de type Design Build Finance and Maintenance en Belgique.

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158

ÉLÉMENTS DE L’ÉTAT CONSOLIDÉ DU COMPTE DE RÉSULTAT

02244

(milliers d'euros)

EElliimmiinnaattiioonnss

sseeggmmeennttss

Chiffre d’affaires (CA) 125.699 304.309 788.462 1.978 (38.279) 1.182.169

EBITDA 17.932 20.160 17.443 (5.277) (389) 49.869

% CA 14,27% 6,62% 2,21%

Amortissements et dépréciations (1.283) (9.959) (9.950)

(640) 0

(

)

Résultat opérationnel sur l'activité 16.649 10.201 7.493 (5.917) (389) 28.037

Part dans le résultat net des

participations comptabilisées selon

la méthode de la mise en

équivalence

(8.188) (22) 788 11.390 0

Résultat opérationnel (EBIT) 8.461 10.179 8.281 5.473 (389) 32.005

% CA 6,73% 3,34% 1,05%

Résultat financier

3.913

(606)

(6.461)

Impôts sur le résultat (4.351) (3.258) (5.656) 328 97

(

)

Résultat - part du groupe 8.023 6.315 10.577 (660) (292) 23.963

% CA

6,38%

2,08%

1,34%

02233

(

)

sseeggmmeennttss

Chiffre d’affaires (CA)

157.696

337.951

872.647

2.274

(122.098)

1.248.470

EBITDA

30.422

5.383

9.666

4.799

(737)

49.533

% CA 19,29% 1,59% 1,11%

Amortissements et dépréciations (1.053) (9.708) (9.715)

(872) 0

(

)

Résultat opérationnel sur l'activité

29.369

(4.325)

(49)

3.927

(737)

28.185

Part dans le résultat net des

participations comptabilisées selon

la méthode de la mise en

équivalence

(11.952) 28 (171) 16.934 0

Résultat opérationnel (EBIT)

17.417

(4.297)

(220)

20.861

(737)

33.024

% CA

11,04%

(1,27%)

(0,03%)

22,,6655%%

Résultat financier (821) (1.205) 2.827 (2.794) 0

(

)

Impôts sur le résultat

(4.980)

(769)

(2.675)

(64)

183

((88..330055))

Résultat - part du groupe 11.669 (6.271) (68) 18.003 (554) 22.779

% CA

7,40%

(1,86%)

(0,01%)

11,,8822%%

Au cours de l’exercice 2024, un nombre plus importants de projets de promotion immobilière en Pologne ont fait l’objet d’une

reconnaissance de revenu à l’achèvement à hauteur de 79.919 milliers d’euros (2023 : 7.872 milliers d’euros).

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159

DÉCOMPOSITION DU CHIFFRE D’AFFAIRES

Décomposition par zone géographique

Exercice clôturé au 31 décembre

(milliers d’euros)

2024 2023

Belgique 856.938 990.003

Pologne 225.731 105.144

Luxembourg

67.591

114.670

Autres

31.909

38.653

La répartition du chiffre d’affaires par pays est fonction du pays où les prestations sont réalisées.

Le groupe n’a pas de revenus générés en 2024 par un client significatif qui s’élèveraient à plus de 10% du chiffre d’affaires.

Décomposition par secteur d’activité

Exercice clôturé au 31 décembre

(milliers d'euros)

2024 2023

Promotion immobilière

125.699

157.696

VMA 213.151 252.788

MOBIX 91.253 85.285

Eliminations intra-segment

(95)

(122)

Multitechnique 304.309 337.951

Construction & Rénovation 788.462 872.647

Investissements & Holding et éliminations inter-segments

(36.301)

(119.824)

Total consolidé 1.182.169 1.248.470

Le groupe CFE reconnaît, au niveau du chiffre d’affaires du segment Construction & Rénovation, le chiffre d’affaires réalisé pour

le compte du segment Promotion Immobilière.

L’élimination du chiffre d’affaires commun au segment Construction & Rénovation et au segment Promotion Immobilière est

réalisée au niveau des éliminations inter segments.

Compte tenu de l’absence de simultanéité entre la construction des projets et la vente par le segment Promotion Immobilière, le

chiffre d’affaires des sociétés de construction du groupe CFE se trouve stocké par BPI (promotion immobilière) en cours de

construction et est déstocké au moment de la vente à un tiers.

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160

ÉTAT CONSOLIDÉ DE LA SITUATION FINANCIÈRE

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 Promotion Multi- Construction Investissements Éliminations Total (milliers d'euros) immobilière technique & Rénovation & Holding inter segments consolidé AACCTTIIFFSS Goodwill 0 23.017 912 0 0 23.929 Immobilisations corporelles 5.134 47.768 39.433 3.711 (23) 96.023 Prêts non courants à des sociétés consolidées du 0 0 0 40.000 (40.000) 0 groupe Autres actifs financiers non courants 90.202 0 0 30.046 0 120.248 Participations comptabilisées selon la méthode de 95.928 159 1.050 79.245 0 176.382 la mise en équivalence Autres postes de l’actif non courants 10.368 1.707 16.296 162.463 (161.749) 29.085 Stocks 126.541 6.624 9.011 25 (826) 141.375 Trésorerie et équivalents de trésorerie 7.230 2.533 80.300 83.447 (0) 173.510 Position de trésorerie interne – Cash pooling – actif 9.774 59.768 218.449 22.537 (310.528) 0 Autres postes de l’actif courants 13.261 123.678 202.703 17.639 (16.086) 341.195 Total de l’actif 358.438 265.254 568.154 439.113 (529.212) 1.101.747 PASSIFS Capitaux propres 160.328 98.892 113.982 37.176 (162.603) 247.775 Emprunts non courants à des sociétés consolidées 40.000 0 0 0 (40.000) 00du groupe Dettes financières non courantes 31.690 26.158 19.477 107.505 0 118844..883300 Autres postes de passifs non courants 32.401 2.050 20.011 4.580 (0) 5599..004422 Dettes financières courantes 18.490 6.086 5.462 337 (0) 3300..337755 Position de trésorerie interne – Cash pooling – 22.222 4.555 17.982 265.769 (310.528) 00passif Autres postes de passifs courants 53.307 127.513 391.240 23.746 (16.081) 557799..772255 TToottaall ppaassssiiffss 119988..111100 116666..336622 445544..117722 440011..993377 ((336666..660099)) 885533..997722 TToottaall ddeess ccaappiittaauuxx pprroopprreess eett ppaassssiiffss 335588..443388 226655..225544 556688..115544 443399..111133 ((552299..221122)) 11..110011..774477

EExxeerrcciicceeccllôôttuurrééaauu3311ddéécceemmbbrree22002233PPrroommoottiioonnMMuullttii--CCoonnssttrruuccttiioonnIInnvveessttiisssseemmeennttssÉÉlliimmiinnaattiioonnssTToottaall33(milliers d'euros) iimmmmoobbiilliièèrree tteecchhnniiqquuee && RRéénnoovvaattiioonn && HHoollddiinngg iinntteerr sseeggmmeennttss ccoonnssoolliiddééAACCTTIIFFSS Goodwill 0 22.982 912 0 0 2233..889944 Immobilisations corporelles 5.642 45.988 39.469 4.012 (24) 9955..008877 Prêts non courants à des sociétés consolidées du 0 0 0 44.000 (44.000) 00groupe Autres actifs financiers non courants 89.108 0 171 29.274 0 111188..555533 Participations comptabilisées selon la méthode de 104.502 182 3.531 77.150 0 118855..336655la mise en équivalence Autres postes de l’actif non courants 9.839 2.085 11.307 180.107 (179.271) 2244..006677 Stocks 145.285 7.349 10.010 25 (825) 116611..884444 Trésorerie et équivalents de trésorerie 4.390 3.249 78.045 68.408 0 115544..009922 Position de trésorerie interne – Cash pooling – actif 17.749 42.529 167.981 23.753 (252.012) 00 Autres postes de l’actif courants25.346 136.210 241.129 14.864 (24.102) 339933..444477 TToottaall ddee ll’’aaccttiiff 440011..886611 226600..557744 555522..555555 444411..559933 ((550000..223344)) 11..115566..334499 PPAASSSSIIFFSS CCaappiittaauuxx pprroopprreess 115599..114411 8888..889977 9900..997755 7777..550000 ((118800..112200)) 223366..339933 Emprunts non courants à des sociétés consolidées 40.000 0 4.000 0 (44.000) 00du groupe Dettes financières non courantes 53.424 26.054 18.838 92.649 0 119900..996655 Autres postes de passifs non courants 29.473 1.882 21.093 4.534 0 5566..998822 Dettes financières courantes 10.341 5.835 4.951 35.267 0 5566..339944 Position de trésorerie interne – Cash pooling – passif 18.435 14.386 9.368 209.823 (252.012) 00 Autres postes de passifs courants 91.047 123.520 403.330 21.820 (24.102) 661155..661155 TToottaall ppaassssiiffss 242.720 171.677 461.580 364.093 (320.114) 991199..995566 TToottaall ddeess ccaappiittaauuxx pprroopprreess eett ppaassssiiffss 440011..886611 226600..557744 555522..555555 444411..559933 ((550000..223344)) 11..115566..334499

Les participations comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence négatives, présentées précédemment sous la rubrique « Provisions non courantes » dans

leur entièreté, sont à partir de l’exercice 2024 présentées en premier lieu en déduction des éventuels actifs financiers non courants liés à ces participations et pour le

solde sous la rubrique « « Provisions non courantes ». Ce retraitement est décrit dans la note 2.b.

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Rapport annuel 2024 - CFE

161

TABLEAU RÉSUMÉ CONSOLIDÉ DES FLUX DE TRÉSORERIE

EExxeerrcciicceeccllôôttuurrééaauu3311ddéécceemmbbrree22002244PPrroommoottiioonnMMuullttii--CCoonnssttrruuccttiioonnIInnvveessttiisssseemmeennttssTToottaall(milliers d'euros)iimmmmoobbiilliièèrree tteecchhnniiqquuee && RRéénnoovvaattiioonn && HHoollddiinngg ccoonnssoolliiddéé Flux de trésorerie provenant (utilisés dans) des activités opérationnelles avant variations du fonds 25.399 19.937 17.052 2.304 6644..669922de roulement Flux de trésorerie nets provenant (utilisés dans) 12.672 23.487 37.375 11.771 8855..330055des activités opérationnelles Flux de trésorerie provenant (utilisés dans) des (322) (3.860) (851) (3.415)((88..444488))activités d’investissement Flux de trésorerie provenant (utilisés dans) des (9.586) (20.303) (34.781) 6.621 ((5588..004499))activités de financement Augmentation/(diminution) nette de la 2.764 (676) 1.743 14.977 18.808 trésorerie

EExxeerrcciicceeccllôôttuurrééaauu3311ddéécceemmbbrree22002233PPrroommoottiioonnMMuullttii--CCoonnssttrruuccttiioonnIInnvveessttiisssseemmeennttssTotal ((mmiilllliieerrssdd''eeuurrooss))iimmmmoobbiilliièèrreetteecchhnniiqquuee&&RRéénnoovvaattiioonn&&HHoollddiinnggconsolidé Flux de trésorerie provenant (utilisés dans) des activités opérationnelles avant variations du fonds 28.596 4.944 14.645 7.174 55.359 de roulement Flux de trésorerie nets provenant (utilisés dans) (33.668) 7.630 27.139 (852) 249des activités opérationnelles Flux de trésorerie provenant (utilisés dans) des (830) (5.581) (9.160) 4.535 (11.036) activités d’investissement Flux de trésorerie provenant (utilisés dans) des 34.377 (5.482) (11.528) 18.113 35.480 activités de financement Augmentation/(diminution) nette de la (121) (3.433) 6.451 21.796 24.693 trésorerie

Le flux de trésorerie provenant (utilisé dans le cadre) des activités de financement contient les montants de cash pooling par

rapport aux autres segments. Un montant positif correspond à une consommation de liquidité dans le cash pooling. Cette

rubrique reprend également les financements externes notamment et principalement dans les segments promotion immobilière

et investissements & holding.

AUTRES INFORMATIONS

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 Promotion Multi- Construction Investissements Total (milliers d’euros) immobilière technique & Rénovation & Holding (*) consolidé Matières premières, consommables, services et (75.044) (148.957) (640.436) 21.798 (842.639) travaux sous-traités Amortissements (1.283) (9.959) (9.950) (640)(21.832)Investissements 1.017 12.544 13.259 312 27.132 (*) Pour la rubrique « Matières premières, consommables, services et travaux sous-traités », le segment Investissements & Holding » inclut également les éliminations inter-segments.

Exercice clôturé au 31 décembre 2023 Promotion Multi- Construction Investissements Total (milliers d’euros) immobilière technique & Rénovation & Holding (*) consolidé Matières premières, consommables, services et (83.362) (196.045) (727.470) 76.889 (929.988) travaux sous-traités Amortissements (1.053) (9.708) (9.715) (872)(21.348)Investissements 4.616 12.828 21.556 3.665 42.665 (*) Pour la rubrique « Matières premières, consommables, services et travaux sous-traités », le segment Investissements & Holding » inclut également les éliminations inter-segments.

Les investissements incluent les acquisitions d’immobilisations corporelles et incorporelles ainsi que la valeur actualisée des

loyers correspondant aux droits d’utilisation relatifs aux contrats de locations répondant à la norme IFRS 16.

INFORMATIONS GÉOGRAPHIQUES

Les opérations du groupe dans les segments Promotion Immobilière, Multitechnique et Construction & Rénovation se situent

principalement en Belgique, au Luxembourg et en Pologne.

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Les immobilisations corporelles se situent principalement en Belgique.

5. ACQUISITIONS ET CESSIONS DE FILIALES

CQUISITIONS ET CESSIONS POUR LA PÉRIODE SE TERMINANT AU 31 DÉCEMBRE

2024

Durant le courant du premier semestre 2024, les sociétés PPP Betrieb Schulen Eupen SA et PPP Schulen Eupen SA ont été liquidées.

Cette transaction a un impact immatériel au niveau du compte de résultats. Dans le cashflow, l’effet de la transaction (+550

milliers d’euros) est présenté sur la ligne « Cession du pourcentage d'intérêts sous déduction de la trésorerie acquise/cédée ».

Au niveau des segments Multitechnique, Construction & Rénovation et Investissements & Holding, aucune autre opération

d’acquisition ou cession, au sens de la norme « IFRS 3 Regroupements d’entreprises » ayant une incidence significative n’a été

réalisée dans le courant de l’exercice 2024.

Les acquisitions et cessions réalisées au niveau du segment Promotion Immobilière ne sont pas des regroupements d’entreprises

et, par conséquent, l’ensemble du prix payé est alloué aux terrains et constructions détenus en stock. Les principales acquisitions

et cessions réalisées au niveau du segment Promotion Immobilière sont présentées dans le préambule.

6. PRODUITS DES ACTIVITÉS ANNEXES ET AUTRES CHARGES

OPÉRATIONNELLES

Les produits des activités annexes qui s’élèvent à 38.730 milliers d’euros (2023 : 54.487 milliers d’euros) sont essentiellement

relatifs :

- à des refacturations diverses et autres indemnisations pour 35.446 milliers d’euros (2023 : 36.193 milliers d’euros) ;

- aux plus-values de cession sur participations pour 1.979 milliers d’euros (2023 : 17.146 milliers d’euros), dont 1.163 milliers

d’euros concernent la cession de 50% des titres de BPI Wieslawa Sp. z.o.o. ;

- à des plus-values sur cessions d’immobilisations corporelles et incorporelles pour 1.305 milliers d’euros (2023 : 1.148 milliers

d’euros).

En 2023, les produits des activités annexes incluaient la plus-values de cessions de 50% de la participation dans BPI Chmielna

(14.250 milliers d’euros) et le recyclage positif des écarts de change en conséquence de la vente des sociétés CMT et CTE et de

la liquidation de CFE Hongrie (2.443 milliers d’euros).

Les autres charges opérationnelles se composent des éléments suivants :

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 2023 (milliers d’euros) Services et biens divers (84.838) (81.237) Dépréciation d’actifs - Stocks (215) (387) - Créances commerciales et autres créances d'exploitation 392 (6.587) Dotations nettes aux provisions (hors provisions pour engagements de retraite) (1.837) 2.793 Autres charges opérationnelles (1.661) (1.521) Total consolidé (88.159) (86.939)

Les services et biens divers et autres charges opérationnelles incluent principalement les frais généraux, taxes diverses,

commissions sur vente et honoraires divers.

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7. CHARGES DE PERSONNEL

Exercice clôturé au 31 décembre 2200224422002233(milliers d’euros) Rémunérations (145.524) (148.459) Cotisations obligatoires à la sécurité sociale (45.135) (45.315) Autres frais salariaux (44.488) (39.555) Coûts des services rendus liés aux plans de pension de type prestations définies (5.084) (3.167) Total consolidé (240.231) (236.496)

Le nombre d’équivalents temps plein (effectif moyen total) pour 2024 s’élève à 2.775 (2023 : 2.914), ce qui représente 2.990

personnes au 1er janvier 2024 (2023: 3.074) et 2.854 au 31 décembre 2024 (2023 : 2.990).

8. RÉSULTAT FINANCIER

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 2023 (milliers d’euros) Produits d'intérêts 12.944 11.880 Coûts d'intérêts (15.386) (11.041) Autres charges et produits financiers 7.240 (2.832) Gains (pertes) de change réalisé(e)s / non réalisé(e)s 5.360 388 Charges financières relatives au régime à prestations définies (189) (323) Réduction de valeurs sur actifs financiers 0 0 Autres 2.069 (2.897) Résultat financier 4.798 (1.993)

Le résultat financier s’élève à 4.798 milliers d’euros au 31 décembre 2024, contre (1.993) milliers d’euros au 31 décembre 2023.

Cette augmentation est principalement expliquée par :

- L’effet positif du recyclage des écarts de change non réalisés reconnus historiquement dans le résultat global et relatifs

aux prêts intra-groupe en euro octroyés par BPI Real Estate Belgium SA à BPI Real Estate Poland Sp.z.o.o. remboursés en

2024. Le remboursement de ces prêts est considéré comme une vente partielle, telle que définie par IAS 21, avec pour

conséquence, le recyclage des écarts de conversion par le compte de résultats. Le recyclage des écarts de change non

réalisés est le seul effet de cette transaction dans les états financiers ;

- L’augmentation des écarts de change réalisés par CFE Polska Sp.z.o.o. liés à l’appréciation du PLN par rapport à l’euro ;

partiellement compensés par,

- L’augmentation du coût de l’endettement financier brut.

Les produits d’intérêts s’élèvent à 12.944 milliers d’euro et se composent principalement des intérêts sur les prêts octroyés aux

SPV des segments Promotion Immobilière et Investissements et Holding consolidés selon la méthode de mise en équivalence

ainsi que des produits d’intérêts des dépôts à terme.

Les coûts d’intérêts s’élèvent à 15.386 milliers d’euro et se composent principalement des charges d’intérêt relatives aux

financement corporate de CFE SA et de BPI Real Estate Belgium SA, aux financements de projets du segment Promotion

Immobilière qui sont consolidés selon la méthode d’intégration globale, ainsi que les charges d’intérêt sur les dettes de locations.

9. PARTICIPATIONS NE DONNANT PAS LE CONTRÔLE

Au 31 décembre 2024, la part des participations ne donnant pas le contrôle dans le résultat de l’exercice est nul (2023 : perte de

53 milliers d’euros).

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10. RÉSULTAT PAR ACTION

Le résultat de base par action est identique au résultat dilué par action étant donné l’absence d’actions ordinaires potentielles

dilutives en circulation. Il se calcule comme suit :

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 2023 Résultat net - part du groupe (en milliers d'euros) 23.963 22.779 Résultat global - part du groupe (en milliers d'euros) 21.351 18.423 Nombre d'actions ordinaires à la clôture 25.314.482 25.314.482 Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation au cours de la période 24.801.925 24.905.237 Résultat par action, sur base du nombre moyen pondéré d'actions ordinaires en circulation au cours de la période (de base) : Résultat net part du groupe par action (en euros) 0,97 0,91 Résultat global part du groupe par action (en euros) 0,86 0,74

En 2024, les plans de stocks options n’ont pas eu d’effet dilutif.

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11. IMPÔTS SUR LE RÉSULTAT GLOBAL

EPRIS AU RÉSULTAT GLOBAL

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 2023 (milliers d’euros) Impôts courants Charges d’impôts exercice en cours 11.014 8.630 Compléments/(reprises) de provision des exercices précédents 132 17 Total charges d’impôts courants 11.146 8.647 Impôts différés Utilisation et reprise d'impôts différés relatifs aux pertes des exercices précédents - (27) Création et reprise des différences temporelles 1.694 (315) Total charges/(produits) d’impôts différés 1.694 (342) Impôts sur le résultat de l'exercice 12.840 8.305 (Produits)/charges d’impôts comptabilisés en autres éléments du résultat global (48) (1.774) 4Total charges/(produits) d’impôts reprise au résultat global 12.792 6.531

RÉCONCILIATION DU TAUX DE TAXATION EFFECTIF

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 2023 (milliers d’euros) Résultat avant impôts 36.805 31.031 dont part dans le résultat des participations comptabilisées selon la méthode de la 3.968 4.839 mise en équivalence Résultat avant impôts, hors résultat des participations comptabilisées selon la 32.837 26.192 méthode de la mise en équivalence Impôts sur le résultat calculés au taux de 25% 8.209 6.548 Impact fiscal des dépenses non déductibles 2.610 2.477 Impact fiscal des revenus non imposables (1.830) (3.246) Crédit d’impôts - - Effet de taux d’impôt différents de filiales opérant dans d’autres juridictions (719) (1.031) Impact fiscal de l’utilisation de pertes non reconnues précédemment (3.708) (1.470) Impact fiscal d’ajustements d’impôts courants et différés relatifs aux années 4.203 11 antérieures Impact fiscal des actifs d’impôts différés sur pertes de l’exercice non reconnus 4.074 5.016 Charge fiscale 12.840 8.305 Taux d'impôt effectif de l'exercice 39,10% 31,71%

La charge d’impôts s’élève à 12.840 milliers d’euros au 31 décembre 2024, contre 8.305 milliers d’euros fin 2023. Le taux effectif

d’impôt est de 39,10% contre 31,71% en 2023.

Ce montant a été corrigé.

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ACTIFS ET PASSIFS D’IMPÔTS DIFFÉRÉS COMPTABILISÉS

Exercice clôturé au 31 décembre ACTIFS PASSIFS (milliers d’euros) 52024 2023 2024 2023 Immobilisations (in)corporelles 210 80 (13.687) (10.961) Dettes de locations 12.484 9.727 0 0 Avantages au personnel 1.662 1.833 0 0 Provisions 2.383 2.290 0 0 Juste valeur des produits dérivés 0 0 0 0 Besoin en fonds de roulement 3.247 5.694 (92) (3.545) Autres éléments 3.292 307 (5.729) (46) Pertes fiscales 42.567 41.707 0 0 Impôts différés bruts actifs/(passifs) 65.845 61.638 (19.508) (14.552) Actifs d'impôts différés non reconnus (42.567) (41.707) 0 0 Compensation fiscale (14.261) (11.402) 14.261 11.402 Impôts différés actifs/(passifs) comptabilisés 9.017 8.529 (5.247) (3.150)

Les pertes fiscales reportées et autres différences temporelles pour lesquelles aucun impôt différé actif n’est reconnu s’élèvent à

170.504 milliers d’euros. Les pertes fiscales étant majoritairement reconnues par des sociétés belges, celles-ci n’ont pas de date

d’expiration.

Le poste « compensation fiscale » reflète la compensation effectuée entre impôts différés actifs et passifs par entité.

PILLAR II

La législation Pillar II est en vigueur à partir de l’exercice débutant le 1er janvier 2024.

La législation relative au Pillar II a été adoptée ou pratiquement adoptée dans certaines juridictions dans lesquelles CFE est active

(entre autres la Belgique). Ackermans & van Haaren NV (AvH) est « l’entité mère ultime» (Ultimate Parent Entity, « UPE ») des entités

constitutives du groupe CFE. Ces entités constitutives sont donc concernées par les conséquences du Pillar II applicables au

groupe AvH.

Etant donné que le groupe CFE fait partie du groupe AvH, les effets du Pillar II sont estimés au niveau du groupe AvH.

Sur base de l’évaluation faite par le groupe AvH, ce dernier a identifié une exposition potentielle à l’impôt complémentaire du

Pillar II dans certaines juridictions. Sur base de la législation en vigueur, le groupe AvH est, en principe, dans l’obligation de payer,

en Belgique ou tout autre juridiction concernée, un impôt complémentaire sur les profits des entités constitutives taxées à un

taux effectif inférieur à 15%.

Pour l’exercice 2024, l’impact total de ces impôts complémentaires sur le résultat net consolidé du groupe AvH s’élève à 0,5

millions d’euros. Cette évaluation a été faite sur base des informations financières les plus récentes des entités constitutives du

groupe AvH ; celles-ci étant le « Country-by-Country Reporting » et les états financiers consolidés.

Les principales juridictions exposées aux Top-Up Taxes Pillar II sont le Mexique, les Emirats Arabes Unis, l’Arabie Saoudite et

l’Espagne. Etant donné que le groupe CFE n’est pas actif dans ces juridictions, aucune obligation relative à ces impôts

complémentaires n’a été comptabilisée dans les états financiers consolidés cloturés au 31 décembre 2024.

Au 31 décembre 2024, le groupe CFE a appliqué l’exception de reconnaître et communiquer les impôts différés actifs et passifs

relatifs aux impôts Pillar II.

Les impôts différés actifs repris dans la rubrique « Immobilisations (in) corporelles » au 31 décembre 2023 ont été ventilés entre les rubriques « Immobilisations (in)

corporelles » et « Dettes de locations ».

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PERTES FISCALES POUR LESQUELLES AUCUN IMPÔT DIFFÉRÉ ACTIF N’EST RECONNU

Des impôts différés actifs n’ont pas été comptabilisés dans les cas où il n’est pas probable qu’un bénéfice imposable futur soit

suffisant pour permettre aux filiales de récupérer leurs pertes fiscales.

PRODUITS (CHARGES) D’IMPÔTS DIFFÉRÉS COMPTABILISÉS EN AUTRES ÉLÉMENTS DU

RÉSULTAT GLOBAL

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 2023 (milliers d’euros) Impôts différés sur la partie effective des changements de la juste valeur dans le - 1.360 cash-flow hedge Impôts différés sur la réévaluation du passif au titre de prestations définies 48 414 Total 48 1.774

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12. IMMOBILISATIONS INCORPORELLES AUTRES QUE GOODWILL

Les acquisitions de la période s’élèvent à 3.047 milliers d’euros (2023 : 2.605 milliers d’euros) et concernent principalement les

investissements découlant de la mise en place d’un nouvel ERP pour les filiales du segment Construction & Rénovation.

Les amortissements sur les immobilisations incorporelles s’élèvent à (955) milliers d’euros au 31 décembre 2024 (2023 : (888)

milliers d’euros).

Les immobilisations incorporelles répondant à la définition de la norme IAS 38 – Immobilisations incorporelles ne sont

comptabilisées que dans la mesure où des avantages économiques futurs sont probables.

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Exercice clôturé au 31 décembre 2024 Coûts de Licences Total (milliers d'euros) développement Coûts d'acquisition Solde au terme de l'exercice précédent 7.751 2.221 9.972 Effets des variations des cours des monnaies étrangères 19 0 19 Acquisitions 428 2.619 3.047 Cessions (127) (380) (507) Transferts d’une rubrique d’actif à une autre 441 (1) 440 Solde au terme de l’exercice 8.512 4.459 12.971 Amortissements et dépréciations Solde au terme de l’exercice précédent (5.676) (415) (6.091) Effets des variations des cours des monnaies étrangères (14) 0 (14) Amortissements (955) 0 (955) Cessions 117 380 497 Transferts d’une rubrique d’actif à une autre (429) 2 (427) Solde au terme de l’exercice (6.957) (33) (6.990) Valeur nette comptable Au 1er janvier 2024 2.075 1.806 3.881 Au 31 décembre 2024 1.555 4.426 5.981

Exercice clôturé au 31 décembre 2023 Coûts de Licences Total (milliers d'euros) développement Coûts d'acquisition Solde au terme de l'exercice précédent 7.457 415 7.872 Effets des variations des cours des monnaies étrangères 76 0 76 Acquisitions 798 1.807 2.605 Cessions (495) 0 (495) Transferts d’une rubrique d’actif à une autre 0 (1) (1) Solde au terme de l’exercice 7.751 2.221 9.972 Amortissements et dépréciations Solde au terme de l’exercice précédent (5.110) (415) (5.525) Effets des variations des cours des monnaies étrangères (54) 0 (54) Amortissements (888) 0 (888) Cessions 291 0 291 Transferts d’une rubrique d’actif à une autre 0 0 0 Solde au terme de l’exercice (5.676) (415) (6.091) Valeur nette comptable Au 1er janvier 2023 2.347 0 2.347 Au 31 décembre 2023 2.075 1.806 3.881

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13. GOODWILL

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 2023 (milliers d’euros) Coûts d’acquisition Solde au terme de l’exercice précédent 29.916 29.745 Effets de périmètre 0 0 Transferts d’une rubrique d’actif à une autre 0 0 Autres variations 35 171 Solde au terme de l’exercice 29.951 29.916 Dépréciations Solde au terme de l’exercice précédent (6.022) (6.022) Dépréciations de l’exercice 0 0 Transferts d’une rubrique d’actif à une autre 0 0 Effets de périmètre 0 0 Solde au terme de l’exercice (6.022) (6.022) Valeur nette comptable au 31 décembre 23.929 23.894

Conformément à la norme IAS 36 – Dépréciations d’actifs, ces écarts d’acquisition ont fait l’objet de tests de dépréciation au 31

décembre 2024.

Les hypothèses suivantes ont été retenues dans les tests de dépréciation:

Pertes de Valeur nette Paramètres du modèle appliqués aux Valeur brute valeurs Activité du goodwill projections de flux de trésorerie du goodwill comptabilisées sur l’exercice Taux de Exercice clôturé au 31 décembre croissance Taux Taux de 2024 2023 (milliers d’euros)(valeur d’actualisation sensibilité terminale) VMA 14.991 14.956 0,50% 10,20% 5% 18.881 0 MOBIX 8.026 8.026 0,50% 10,20% 5% 10.159 0 BPC Group 911 911 0,50% 10,20% 5% 911 0 Total 23.929 23.894 29.951 0

Les flux de trésorerie utilisés dans les tests de dépréciation découlent des plan à trois ans présentés au conseil d’administration

de CFE. Un taux de croissance de 0,5% a été appliqué dans la détermination de la valeur terminale. Le taux d’actualisation utilisé

est de 10,2% (10,2% au 31 décembre 2023) et correspond au coût moyen pondéré du capital à long terme applicable au groupe

CFE.

Les cash-flows futurs ont été estimés en prenant en compte les performances financières du passé de CFE, des hypothèses de

performances futures ainsi que de l’incidence des risques et engagements environnementaux du changement climatique sur

les activités de CFE. Lors de l’établissement de ces hypothèses, CFE n’a pas identifié d’actifs dont la durée d’utilité devait être

réduite, ni d’impact matériel sur l’évolution de la rentabilité de ses activités sur base des informations connues à ce jour (note

2.C Informations complémentaires relatives à l’impact environnemental du groupe).

Une analyse de sensibilité a été réalisée en variant les flux de trésorerie et le taux d’actualisation de 5%. La valeur d’utilité des

entités étant toujours plus élevée que leur valeur comptable y compris le goodwill, aucune dépréciation n’a été détectée.

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14. IMMOBILISATIONS CORPORELLES

Mobilier, Exercice clôturé au 31 décembre 2024 Terrains et Installations et agencements et En construction Total (milliers d'euros) constructions équipements matériel roulant Coûts d'acquisition Solde au terme de l'exercice précédent 80.050 85.662 69.003 1.891 236.606 Effets des variations des cours des 29 15 43 0 87 monnaies étrangères Effets de périmètre (7) 0 (4) 0 (11) Acquisitions 4.277 4.104 15.704 0 24.085 Transferts d’une rubrique d’actif à une 2.246 59 (325) (1.840) 140 autre Cessions (2.777) (7.977) (9.642) (10) (20.406) Solde au terme de l’exercice 83.818 81.863 74.779 41 240.501 Amortissements et dépréciations Solde au terme de l’exercice précédent (26.410) (70.876) (44.233) 0 (141.519) Effets des variations des cours des (14) (11) (22) 0 (47) monnaies étrangères Effets de périmètre 0 0 0 0 0 Amortissements (4.623) (4.229) (12.025) (1) (20.878) Transferts d’une rubrique d’actif à une (778) (17) 510 (1) (286) autre Cessions 2.242 7.289 8.722 (1) 18.252 Solde au terme de l’exercice (29.583) (67.844) (47.048) (3) (144.478) Valeur nette comptable Au 1er janvier 2024 53.640 14.786 24.770 1.891 95.087 Au 31 décembre 2024 54.235 14.019 27.731 38 96.023

Les actifs immobilisés se composent principalement des valeurs nettes comptables des sièges sociaux de plusieurs filiales

belges du groupe, du parc de matériel et de véhicules.

Au 31 décembre 2024, les acquisitions d’immobilisations corporelles s’élèvent à 24.085 milliers d'euros. Celles-ci incluent

principalement les équipements d’entreprises chez Mobix et la flotte de véhicules du groupe. Au 31 décembre 2023, les

acquisitions d’immobilisations corporelles s'élevaient à 40.061 milliers d’euros et incluaient principalement les coûts de

construction du nouveau siège Van Laere NV, les équipements d’entreprises chez Mobix , les travaux d’aménagements de Wood

Hub et la valeur actualisée des loyers relatifs aux droits d’utilisation de ce dernier

Les amortissements sur immobilisations corporelles s’élèvent à (20.878) milliers d’euros (2023 : (20.460) milliers d’euros).

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Rapport annuel 2024 - CFE

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EExxeerrcciiccee ccllôôttuurréé aauu 3311 ddéécceemmbbrree MMoobbiilliieerr,, TTeerrrraaiinnsseettIInnssttaallllaattiioonnsseett22002233aaggeenncceemmeennttsseettEEnnccoonnssttrruuccttiioonnTToottaallccoonnssttrruuccttiioonnssééqquuiippeemmeennttss(milliers d'euros)mmaattéérriieell rroouullaanntt Coûts d'acquisition Solde au terme de l’exercice précédent 64.717 107.298 59.088 5.597 236.700 Effets des variations des cours des 113 73 168 2 356 monnaies étrangères Effets de périmètre 0 (100) (300) 0 (400) Acquisitions 13.548 5.886 15.367 5.260 40.061 Transferts d’une rubrique d’actif à une 3.425 (8.437) 2.028 (8.916) (11.900) autre Cessions (1.753) (19.058) (7.348) (52) (28.211) Solde au terme de l’exercice 80.050 85.662 69.003 1.891 236.606 Amortissements et dépréciations Solde au terme de l’exercice précédent (26.422) (91.147) (41.422) 0 (158.991) Effets des variations des cours des (66) (58) (89) 0 (213) monnaies étrangères Effets de périmètre 0 100 298 0 398 Amortissements (4.956) (5.233) (10.271) 0 (20.460) Transferts d’une rubrique d’actif à une 3.819 7.663 422 0 11.904 autre Cessions 1.215 17.799 6.829 0 25.843 Solde au terme de l’exercice (26.410) (70.876) (44.233) 0 (141.519) Valeur nette comptable Au 1er janvier 2023 38.295 16.151 17.666 5.597 77.709 Au 31 décembre 2023 53.640 14.786 24.7701.89195.087

La valeur nette des immobilisations corporelles comptabilisées au titre du droit d’utilisation s’élève à 49.939 milliers d’euros au 31

décembre 2024 contre 47.828 milliers d’euros au 31 décembre 2023. Ces actifs concernent principalement la flotte de véhicules

du groupe, les sièges sociaux et les équipements de certaines filiales.

L’évolution des immobilisations corporelles comptabilisées au titre du droit d’utilisation se présente dans le tableau de la page

suivante.

Le groupe CFE dispose d’un nombre limité de contrats de location comportant des options de renouvellement et exerce un

jugement important pour déterminer s'il est raisonnablement certain que ces options de prolongation et de résiliation seront

exercées. Au 31 décembre 2024, le groupe ne dispose d’aucun contrat de location avec options de renouvellement

raisonnablement certaines de ne pas être exercées ou options de résiliation raisonnablement certaines d’être exercées.

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Rapport annuel 2024 - CFE

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MMoobbiilliieerr,, EExxeerrcciicceeccllôôttuurrééaauu3311ddéécceemmbbrree22002244TTeerrrraaiinnsseettIInnssttaallllaattiioonnsseettaaggeenncceemmeennttssTToottaall(milliers d'euros)ccoonnssttrruuccttiioonnssééqquuiippeemmeennttsseett mmaattéérriieell rroouullaanntt Coûts d'acquisition Solde au terme de l'exercice précédent 32.359 7.133 34.764 74.256 Effets des variations des cours des monnaies étrangères 27 0 26 53 Effets de périmètre 0 0 0 0 Acquisitions 2.223 1.017 13.349 16.589 Transferts d’une rubrique d’actif à une autre (176) (334) 237 (273) Cessions (887) (969) (7.252) (9.108) Solde au terme de l’exercice 33.546 6.847 41.124 81.517 Amortissements et dépréciations Solde au terme de l’exercice précédent (6.325) (4.522) (15.581) (26.428) Effets des variations des cours des monnaies étrangères (13) 0 (10) (23) Effets de périmètre 0 0 0 0 Amortissements (3.318) (771) (9.444) (13.533) Transferts d’une rubrique d’actif à une autre 176 160 (13) 323 Cessions 836 703 6.544 8.083 Solde au terme de l’exercice (8.644) (4.430) (18.504) (31.578) Valeur nette comptable Au 1er janvier 2024 26.034 2.611 19.183 47.828 Au 31 décembre 2024 24.902 2.417 22.620 49.939

Mobilier, Exercice clôturé au 31 décembre 2023 Terrains et Installations et agencements Total (milliers d'euros)constructions équipements et matériel roulant Coûts d'acquisition Solde au terme de l’exercice précédent 28.463 14.706 26.124 69.293 Effets des variations des cours des monnaies étrangères 97 0 91 188 Effets de périmètre 0 0 0 0 Acquisitions 12.516 721 11.435 24.672 Transferts d’une rubrique d’actif à une autre (3.751) (6.559) 3.488 (6.822) Cessions (4.966) (1.735) (6.373) (13.074) Solde au terme de l’exercice 32.359 7.133 34.764 74.256 Amortissements et dépréciations Solde au terme de l’exercice précédent (10.770) (8.386) (13.365) (32.521) Effets des variations des cours des monnaies étrangères (64) 0 (30) (94) Effets de périmètre 0 0 0 0 Amortissements (3.925) (1.478) (7.500) (12.903) Transferts d’une rubrique d’actif à une autre 3.635 3.607 (739) 6.503 Cessions 4.799 1.735 6.053 12.586 Solde au terme de l’exercice (6.325) (4.522) (15.581) (26.428) Valeur nette comptable Au 1er janvier 2023 17.693 6.320 12.759 36.772 Au 31 décembre 2023 26.034 2.611 19.183 47.828

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15. PARTICIPATIONS COMPTABILISÉES SELON LA MÉTHODE DE LA

MISE EN ÉQUIVALENCE

OUVEMENTS DE LA PÉRIODE

Les intérêts dans les participations comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence se détaillent comme suit : Exercice clôturé au 31 décembre 2024 2023 (milliers d'euros) Solde au terme de l’exercice précédent 185.365 110.865 Transferts d’une rubrique d'actif à une autre 3.581 10.766 Part dans le résultat net des participations comptabilisées selon la méthode de la mise en 3.968 4.839 équivalence Augmentation/(Diminution) de capital 1.732 71.421 Dividendes (17.447) (16.115) Modifications de périmètre (76) 10.628 Autres variations (741) (7.039) Solde au terme de l’exercice 176.382 185.365

Toutes les entités dans lesquelles le groupe CFE a une influence notable sont comptabilisées selon la méthode de mise en

équivalence dont principalement les participations dans Deep C Holding et Green Offshore reprises sous le segment

investissements et holding, et dans les sociétés de projets détenus en co-contrôle du segment promotion immobilière,

notamment la société JFK Real Estate. Au 31 décembre 2024, les fonds propres en quote-part CFE de Deep C Holding, Green

Offshore et JFK Real Estate aux participations comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence s’élèvent à 70.251

milliers d’euros (y compris les minoritaires), 19.976 milliers d’euros et 62.348 milliers d’euros, respectivement. Le groupe CFE ne

dispose pas de participations comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence cotées sur un marché public.

La part du groupe CFE dans le résultat des participations comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence s’élève à

3.968 milliers d’euros (contre 4.839 milliers d’euros en 2023) et est essentiellement issu des activités du segment promotion

immobilière et des investissements dans des concessions portuaires au travers de Deep C Holding (6.367 milliers d’euros au 31

décembre 2024 en quote-part CFE) ainsi que dans les sociétés concessionnaires des parcs éoliens offshore tels que Rentel et

SeaMade au travers de Green Offshore (4.054 milliers d’euros au 31 décembre 2024 en quote-part CFE).

Les dividendes distribués par les participations comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence s’élèvent à 17.447

milliers d’euros et proviennent de Green Offshore (8.175 milliers d’euros) et de certaines sociétés de projets du segment

promotion immobilière (principalement Gravity : 6.321 milliers d’euros et M1 : 2.560 milliers d’euros).

Les augmentations de capital dans les participations comptabilisées selon la méthode de mise en équivalence s’élèvent à 1.732

milliers d’euros et sont issues des activités du segment promotion immobilière (4.505 milliers d’euros) compensées par une

diminution de capital de l’entité Hofkouter NV du segment Construction & Rénovation (3.444 milliers d’euros).

En 2024, Les modifications de périmètre étaient liées à la liquidation de la totalité des participations détenues dans Wood Garden

SA, Immo Marial S.À R.L. , La Réserve Promotion NV, PPP Betrieb Schulen Eupen SA et PPP Schulen Eupen SA.

La rubrique « Transferts d’une rubrique d’actifs à une autre » concerne essentiellement la reclassification des participations

comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence dont la valeur est négative vers les rubriques « Autres actifs

financiers non courants » et « Provisions non courantes» (nous référons respectivement aux notes 16 et 23).

Lorsque la quote-part du groupe dans les pertes d’une entreprise associée ou d’une coentreprise est supérieure à sa

participation dans celles-ci, le groupe CFE cesse de comptabiliser sa quote-part dans les pertes à venir. Les pertes au-delà de

ce montant ne sont pas comptabilisées, à l’exception du montant des engagements du groupe CFE envers ces participations

comptabilisées selon la méthode de mise en équivalence.

Le cas échéant, la quote-part dans les pertes est présentée en premier lieu en déduction des actifs financiers vis-à-vis de

l’entreprise associée. En l’absence d’actifs financiers ou lorsque les pertes sont supérieures aux actifs financiers, une provision

est constituée parmi les provisions non courantes, le groupe estimant avoir une obligation de soutenir ces sociétés et leurs

projets.

Les autres variations sont essentiellement dues à l’évolution des valeurs de marchés des instruments de couvertures de taux

dans les sociétés concessionnaires des parcs éoliens offshore Rentel et SeaMade ainsi qu’à la variation des écarts de taux de

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Rapport annuel 2024 - CFE

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change lors de l’intégration des participations en devises (principalement Deep C holding).

RISQUE DE CREDIT

Le montant des prêts accordés aux sociétés de promotion immobilière consolidées selon la méthode de la mise en équivalence

qui sont subordonnés aux autres dettes (principalement les crédits bancaires octroyés pour le financement des projets) s’élève

à 47.007 milliers d’euros au 31 décembre 2024 (31 décembre 2023 : 36.720 milliers d’euros).

Le risque de crédit est effectué en premier lieu au niveau de la valeur de la société consolidée selon la méthode de la mise en

équivalence. En complément, une évaluation concernant des dépréciations éventuelles des prêts est également effectuée. Nous

considérons qu’il n’est pas nécessaire d’enregistrer des dépréciations des prêts tant qu’il n’y a pas d’indicateurs d’impairment

au niveau de la société mise en équivalence.

NFORMATION FINANCIÈRE RELATIVE AUX PARTICIPATIONS COMPTABILISÉES SELON LA

MÉTHODE DE LA MISE EN ÉQUIVALENCE

Les sociétés associées et partenariats les plus significatifs sont présentés à la note 33 en fonction de leur pourcentage d’intérêts

dans le groupe CFE, le secteur d’activité dans lequel ils sont actifs et la zone géographique de leur siège social.

Les informations financières condensées par segments présentées ci-dessous sont issues à partir des comptes établis sur base

du référentiel comptable IFRS des participations comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence. Les transactions

inter-compagnies ne sont pas neutralisées. La réconciliation avec la contribution aux comptes consolidés est présentée

subséquemment aux indicateurs financiers.

EXERCICE 2024

Multitechnique et Décembre 2024 Promotion Investissements & Construction & Total (milliers d'euros) immobilière Holding Rénovation 100% Q/P 100% Q/P 100% Q/P 100% Q/P Compte de résultat Chiffre d'affaires 101.930 46.751 11.936 2.984 56.491 22.834 170.357 72.569 Amortissements (20) (10) (12) (3) (2.576) (1.288) (2.608) (1.301) Produits et charges d'intérêts (26.832) (12.667) 32 8 (1.351) (653) (28.151) (13.312) Résultat - part du groupe (15.765) (8.188) 2.314 766 24.781 11.390 11.330 3.968 Bilan Actifs non courants 57.189 30.373 43 11 376.958 106.638 434.190 137.022 Actifs courants 885.269 468.416 15.675 4.217 339.474 129.225 1.240.418 601.858 Capitaux propres (*) 136.897 95.928 3.650 1.209 202.421 96.229 342.968 193.366 Passifs non courants 430.293 232.346 393 98 296.726 73.298 727.413 305.742 Passifs courants 375.268 170.516 11.674 2.921 217.284 66.336 604.226 239.773 Trésorerie et équivalents de 26.010 11.726 9.873 2.745 75.166 32.907 111.048 47.378 trésorerie Passifs financiers non 121.789 60.495 0 0 289.688 70.913 411.477 131.409 courants Passifs financiers courants 17.329 9.157 11.652 2.913 69.543 17.746 98.524 29.816 Endettement Financier Net 113.108 57.925 1.778 167 284.066 55.753 398.952 113.845

(*) inclus intérêts minoritaires (16.984 milliers d’euros)

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Rapport annuel 2024 - CFE

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L’information du segment Promotion Immobilière se détaille comme suit :

DDéécceemmbbrree22002244Total Promotion JFK-RE Autres (milliers d'euros)immobilière 100% Q/P 100% Q/P 110000%% QQ//PP CCoommpptteeddeerrééssuullttaattChiffre d'affaires 0 0 101.930 46.751 101.930 46.751 Amortissements 0 0 (20) (10) (20) (10) Produits et charges d'intérêts (1.580) (908) (25.252) (11.760) (26.832) (12.667) Résultat - part du groupe (2.557) (1.469) (13.208) (6.719) (15.765) (8.188) BBiillaannActifs non courants (11.864) (6.816) 69.053 37.189 57.189 30.373 Actifs courants 360.860 207.314 524.408 261.102 885.269 468.416 Capitaux propres 108.525 62.348 28.372 33.581 136.897 95.928 Passifs non courants 240.000 137.880 190.293 94.466 430.293 232.346 Passifs courants 472 271 374.796 170.245 375.268 170.516 Trésorerie et équivalents de trésorerie 101 58 25.909 11.668 26.010 11.726 Passifs financiers non courants 0 0 121.789 60.495 121.789 60.495 Passifs financiers courants 0 0 17.329 9.157 17.329 9.157 EEnnddeetttteemmeennttFFiinnaanncciieerrNNeett((110011))((5588))111133..2211005577..998833111133..1100885577..992255

Les actifs non courants et courants du segments promotion immobilière sont essentiellement composés des sociétés JFK Real

Estate : 348.997 milliers d’euros (à 100%), Cavallia Sp. z o.o. : 61.970 milliers d’euros (à 100%), The Roots Office SàRL : 31.648 milliers

d’euros (à 100%), BPI Chmielna Sp. z o.o. : 62.547 milliers d’euros (à 100%), Debrouckère Land SA : 26.908 milliers d’euros (à 100%),

%), Debrouckère Development SA : 21.600 milliers d’euros (à 100%), Joma 2060 SA : 20.582 milliers d’euros (à 100%), Bavière

Développement SA : 21.218 milliers d’euros (à 100%), Erasmus Gardens SA : 29.365 milliers d’euros (à 100%), MG Immo SRL : 24.176

milliers d’euros (à 100%), Arlon 53 SA : 22.383 milliers d’euros (à 100%), Goodways SA : 23.454 milliers d’euros (à 100%).

L’information du segment Investissements & Holding se détaille comme suit :

Décembre 2024 Total Investissements & Deep C Holding Green Offshore Autres (milliers d'euros) Holding 100% Q/P 100% Q/P 100% Q/P 100% Q/P Compte de résultat Chiffre d'affaires 42.238 21.119 0 0 14.253 1.715 56.491 22.834 Amortissements (2.713) (1.357) 137 69 0 0 (2.576) (1.288) Produits et charges d'intérêts (1.281) (640) 253 126 (323) (139) (1.351) (653) Résultat - part du groupe 12.734 6.367 8.108 4.054 3.939 969 24.781 11.390 Bilan Actifs non courants 107.739 53.869 38.485 19.243 230.734 33.526 376.958 106.638 Actifs courants 201.172 102.355 8.903 4.452 129.398 22.418 339.474 129.225 Capitaux propres (*) 140.502 70.251 39.952 19.976 21.967 6.002 202.421 96.229 Passifs non courants 91.718 45.859 2.242 1.121 202.766 26.318 296.726 73.298 Passifs courants 76.692 40.115 5.194 2.597 135.399 23.624 217.284 66.336 Trésorerie et équivalents de 54.068 27.034 4.420 2.210 16.678 3.663 75.166 32.907 trésorerie Passifs financiers non 89.581 44.791 1.121 561 198.986 25.562 289.688 70.913 courants Passifs financiers courants 16.421 8.211 315 157 52.807 9.378 69.543 17.746 Endettement Financier Net 51.935 25.967 (2.984) (1.492) 235.115 31.278 284.066 55.753

(*) inclus intérêts minoritaires (16.984 milliers d’euros)

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Rapport annuel 2024 - CFE

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Au 31 décembre 2024, les contributions de Deep C Holding et Green Offshore au résultat global consolidé après impôts s’élèvent

à 7.001 milliers d’euros et 2.975 milliers d’euros, respectivement.

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 2023 (milliers d'euros) Green Deep C Deep C Green Offshore Offshore Part dans le résultat net des participations comptabilisées 6.367 4.054 4.363 9.903 selon la méthode de la mise en équivalence Variation de juste valeur liées aux instruments financiers (49) (1.438) (46) (3.756) Écarts de change résultant de la conversion 671 - (3.357) - Impôts différés 12 360 12 939 Résultat global : 7.001 2.975 972 7.086

Les informations financières condensées par segments incluent les informations des coentreprises et des entreprises associées.

Ces dernières concernent principalement la société Hofkouter NV reprise dans le segment Construction & Rénovation et Luwa

SA, reprise dans le segment Investissements & Holding.

L’information des entités associées se détaille comme suit :

DDéécceemmbbrree 22002244Hofkouter Luwa Autres TOTAL (milliers d'euros)100% Q/P 100% Q/P 100% Q/P 100% Q/P CCoommpptteeddeerrééssuullttaattChiffre d'affaires 0 0 14.216 1.706 0 0 14.216 1.706 Amortissements 0 0 0 0 0 0 0 0 Produits et charges d'intérêts 0 0 (60) (7) (597) (9) (657) (16) Résultat - part du groupe 2.759 966 0 0 (677) (14) 2.082 952 BBiillaannActifs non courants 0 0 196.370 23.564 0 0 196.370 23.564 Actifs courants 2.844 996 49.666 5.960 19.362 1.152 71.872 8.107 Capitaux propres 2.823 988 12.794 1.535 (13.234) (1.189) 2.383 1.334 Passifs non courants 0 0 177.937 21.352 0 0 177.937 21.352 Passifs courants 22 8 55.305 6.637 32.596 2.341 87.922 8.985 Trésorerie et équivalents de 2.772 970 12.087 1.450 1.812 28 16.671 2.448 trésorerie Passifs financiers non 0 0 177.937 21.352 0 0 177.937 21.352 courants Passifs financiers courants 0 0 14.787 1.774 0 0 14.787 1.774 EEnnddeetttteemmeennttFFiinnaanncciieerrNNeett((22..777722))((997700))118800..6633772211..667766((11..881122))((2288))117766..0055332200..667799

INFORMATIONS COMPARATIVES – EXERCICE 2023

MMuullttiitteecchhnniiqquuee eett DDéécceemmbbrree22002233PPrroommoottiioonnIInnvveessttiisssseemmeennttssCCoonnssttrruuccttiioonn&&TToottaall(milliers d'euros) iimmmmoobbiilliièèrree&&HHoollddiinnggRRéénnoovvaattiioonn 100% Q/P 100% Q/P 100% Q/P 100% Q/P Compte de résultat Chiffre d'affaires 148.541 66.858 11.450 2.862 48.476 23.537 208.467 93.257 Résultat - part du groupe 3.788 480 (363) (142) 39.433 16.768 42.858 17.106 Bilan Actifs non courants 63.937 32.383 12.271 3.922 188.001 87.197 264.209 123.502 Actifs courants 805.054 404.232 2.372 840 193.983 93.661 1.001.408 498.733 Capitaux propres 147.207 79.642 10.819 3.710 167.881 87.883 325.907 171.235 Passifs non courants 448.046 237.224 343 171 114.573 52.265 562.962 289.660 Passifs courants 273.737 119.750 3.481 881 99.529 40.710 376.748 161.341

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Rapport annuel 2024 - CFE

177

Endettement Financier Net

222.749

111.145

(5.452)

(1.469)

113.353

46.043

330.650

155.719

L’information du segment Promotion Immobilière se détaille comme suit :

DDéécceemmbbrree22002233TToottaallPPrroommoottiioonnJJFFKK--RREEAAuuttrreess(milliers d'euros)iimmmmoobbiilliièèrree100% Q/P 100% Q/P 110000%% QQ//PP Compte de résultatChiffre d'affaires 732 421 147.809 66.438 148.541 66.858 Résultat - part du groupe (2.246) (1.291) 6.035 1.770 3.788 480 BilanActifs non courants 0 0 63.937 32.383 63.937 32.383 Actifs courants 352.261 202.374 452.793 201.858 805.054 404.232 Capitaux propres 109.754 63.053 37.453 16.589 147.207 79.642 Passifs non courants 241.840 138.937 206.206 98.287 448.046 237.224 Passifs courants 667 383 273.070 119.367 273.737 119.750 EEnnddeetttteemmeennttFFiinnaanncciieerrNet1.564 898 221.185 110.247 222222..774499111111..114455

Les actifs non courants et courants des segments promotion immobilière, multitechnique et construction & rénovation sont

essentiellement composés des sociétés JFK Real Estate : 352.261 milliers d’euros (à 100%), Cavallia Sp. z o.o. : 39.046 milliers d’euros

(à 100%), The Roots Office SàRL : 31.742 milliers d’euros (à 100%), BPI Chmielna Sp. z o.o. : 26.614 milliers d’euros (à 100%),

Debrouckère Land SA : 26.025 milliers d’euros (à 100%), Bavière Développement SA : 25.412 milliers d’euros (à 100%), Erasmus

Gardens SA : 25.050 milliers d’euros (à 100%), MG Immo SRL : 24.696 milliers d’euros (à 100%), Arlon 53 SA : 22.706 milliers d’euros

(à 100%), Goodways SA : 21.550 milliers d’euros (à 100%).

L’information du segment Investissements & Holding se détaille comme suit :

Décembre 2023 Total Investissements & Deep C Holding Green Offshore Autres (milliers d'euros) Holding 100% Q/P 100% Q/P 100% Q/P 100% Q/P Compte de résultat Chiffre d'affaires 46.025 23.013 0 0 2.451 524 48.476 23.537 Résultat - part du groupe 9.640 4.820 19.669 9.835 10.124 2.113 39.433 16.768 Bilan Actifs non courants 115.070 57.535 50.253 25.127 22.677 4.535 188.000 87.197 Actifs courants 165.086 82.543 9.255 4.628 19.642 6.490 193.983 93.661 Capitaux propres 119.712 59.856 55.040 27.520 (6.871) 507 167.881 87.883 Passifs non courants 93.889 46.945 3.938 1.969 16.746 3.351 114.573 52.265 Passifs courants 66.555 33.278 530 265 32.444 7.167 99.529 40.710 Endettement Financier Net 85.055 42.528 (2.799) (1.400) 31.097 4.915 113.353 46.043

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178

Les informations financières condensées par segments incluent les informations des coentreprises et des entreprises associées.

Ces dernières concernent principalement la société Hofkouter NV reprise dans le segment Construction & Rénovation et Luwa

SA, reprise dans le segment Investissements & Holding.

L’information des entités associés se détaille comme suit :

Décembre 2023 Hofkouter Luwa Autres TOTAL (milliers d'euros) 100% Q/P 100% Q/P 100% Q/P 100% Q/P Compte de résultatChiffre d'affaires 0 0 25.641 3.077 0 0 25.641 3.077 Résultat - part du groupe (445) (156) 1.160 139 (576) (9) 139 (26) Bilan0 Actifs non courants 8.546 2.991 208.922 25.071 0 0 217.468 28.062 Actifs courants 1.381 483 42.867 5.144 19.260 1.149 63.508 6.776 Capitaux propres 9.903 3.466 2.427 291 5.488 328 17.818 4.085 Passifs non courants 0 0 191.083 22.930 0 0 191.083 22.930 Passifs courants 24 8 58.279 6.993 13.772 821 72.075 7.823 Endettement Financier Net(1.284) (449) 193.914 23.270 (1.955) (30) 190.675 22.790

La réconciliation entre la quote-part du groupe CFE dans les capitaux propres de ces sociétés et la valeur comptable des

participations comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence se résume comme suit :

Multitechnique et Décembre 2024 Promotion Investissements Construction & Total (milliers d'euros, en quote-part CFE)immobilière & Holding Rénovation Actif net des associés avant les éléments de 67.511 1.209 88.266 156.986 réconciliation Exclusion des participations ne donnant pas le 0 0 (16.984) (16.984) contrôle Eléments de réconciliation (0) 0 7.963 7.963 Participations comptabilisées selon la méthode de la 28.417 0 0 28.417 mise en équivalence négatives Valeur comptable de la participation de CFE 95.928 1.209 79.245 176.382

Multitechnique et Décembre 2023 Promotion Investissements Construction & Total (milliers d'euros, en quote-part CFE) immobilière & Holding Rénovation Actif net des associés avant les éléments de 79.642 3.710 87.883 171.235 réconciliation Exclusion des participations ne donnant pas le 0 0 (15.153) (15.153) contrôle Eléments de réconciliation 29 (0) 4.418 4.447 Participations comptabilisées selon la méthode de la 24.833 3 0 24.836 mise en équivalence négatives Valeur comptable de la participation de CFE 104.504 3.713 77.148 185.365

Les éléments de réconciliation concernent essentiellement l’annulation des fonds propres négatifs des participations pour

lesquelles CFE n’a pas d’engagements de soutien financier.

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179

16. AUTRES ACTIFS FINANCIERS NON COURANTS

Les autres actifs financiers non courants s’élèvent à 120.248 milliers d’euros au 31 décembre 2024, en hausse par rapport à

décembre 2023 (118.553 milliers d’euros), et comprennent exclusivement les prêts octroyés à des participations comptabilisées

selon la méthode de la mise en équivalence.

En 2024, l’augmentation du solde de ces créances financières non courantes s’explique principalement par :

- le prêt, pour un montant de 3.762 milliers d’euros, accordé par BPI Real Estate Poland Sp. z o.o. pour le projet Wieslawa

à Varsovie dont BPI avait cédé 50% de ses titres détenus en fin d’exercice pour diminuer sa participation de 100% à 50%

et ainsi changer de méthode de consolidation en l’intégrant selon la méthode de la mise en équivalence ;

- l’octroi de prêts aux sociétés de projets du segment promotion immobilière qui concernent principalement Cavallia

(2.824 milliers d’euros), Brouck’R (2.185 milliers d’euros), Move’Hub (1.392 milliers d’euros), Arlon 53 (1.478 milliers

d’euros), Roots (2.317 milliers d’euros),

- l’octroi de prêts additionnels de 2.339 milliers d’euros à Green Stor;

compensé par

- le remboursement partiel des prêts octroyés à Emely (2.876 milliers d’euros), Chmielna (7.709 milliers d’euros), Green

Offshore (848 milliers d’euros) et LuWa SA (936 milliers d’euros).

En 2023, la diminution du solde de ces créances financières non courantes s’explique principalement par :

- le prêt, pour un montant de 9.677 milliers d’euros, accordé par BPI Real Estate Poland Sp. z o.o. pour le projet Chmielna

à Varsovie dont BPI avait cédé 50% de ses titres détenus en fin d’exercice pour diminuer sa participation de 100% à 50%

et ainsi changer de méthode de consolidation en l’intégrant selon la méthode de la mise en équivalence ;

- l’octroi de prêts aux sociétés de projets du segment promotion immobilière qui concernent principalement Cavallia

(1.899 milliers d’euros), Brouck’R (4.001 milliers d’euros), Move’Hub (1.511 milliers d’euros), Bavière Développement SA

(1.126 milliers d’euros, Key West SA (804 milliers d’euros) et Immo Kirchberg, société détenant la participation dans JFK

Real Estate et qui concerne le projet Kronos (1.840 milliers d’euros),

- l’octroi d’un prêt de 3.236 milliers d’euros à Luwa SPV ;

compensé par

- le remboursement partiel des prêts octroyés à Arlon 53 (7.752 milliers d’euros), MG Immo (4.950 milliers d’euros), Deep

C Holding (9.518 milliers d’euros) et PPP Schulen Eupen (1.641 milliers d’euros) et

- la reclassification à court terme d’un prêt vis-à-vis de Tulip Antwerpen pour un montant de 1.233 milliers d’euros, et

- la reclassification d’un montant de 24.237 milliers d’euros tel qu’expliqué à la note 2.b.

Exercice clôturé au 31 décembre 62024 2023(milliers d’euros) Solde au terme de l’exercice précédent 118.553 138.294 Effets de périmètre 3.762 9.677 Augmentations 24.375 20.042 Remboursements (25.123) (25.063) Transferts d’une rubrique d’actif à une autre (1.829) (25.470) Réduction de valeur / reprises de réduction de valeur 66 (326) Effets des variations de cours des monnaies étrangères 444 1.399 Solde au terme de l’exercice 120.248 118.553

Les lignes « Augmentations » et « Remboursements » incluent ;

- les octrois et remboursements relatifs aux financements des SPV du segment Promotion Immobilière qui sont inclus

dans la rubrique « Remboursement/(Octroi) de prêts accordés aux participations comptabilisées selon la méthode de

la mise en équivalence du segment Promotion Immobilière » du tableau consolidé des flux de trésorerie.

- les octrois de financement relatifs aux autres segments (principalement le segment Investissement et Holding) reprises

dans la rubrique « Octroi de prêts accordés aux participations comptabilisées selon la méthode de la mise en

équivalence » du tableau consolidé des flux de trésorerie, et

- les remboursements de financement relatifs aux autres segments (principalement le segment Investissement et

Holding) reprises dans la rubrique « Remboursement de prêts accordés aux participations comptabilisées selon la

méthode de la mise en équivalence » du tableau consolidé des flux de trésorerie.

Tel qu’expliqué à la note 2.b, un montant de 24.237 milliers d’euros a été reclassé de la rubrique « Provisions non courantes » vers la rubrique « Autres actifs financiers non

courants ». Ce montant a été inclus dans la rubrique « Transferts d’une rubrique à une autre » en 2023 et le solde d’ouverture (de l’exercice 2023) n’a pas été retraité.

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180

Le montant des prêts accordés aux sociétés de promotion immobilière consolidées selon la méthode de la mise en équivalence

qui sont subordonnés aux autres dettes (principalement les crédits bancaires octroyés pour le financement des projets) s’élève

à 47.007 milliers d’euros au 31 décembre 2024 (31 décembre 2023 : 36.720 milliers d’euros).

Dans le cas où le projet développé dans la société de promotion immobilière est financé par un emprunt bancaire, il est à noter

qu’il n’y a pas de recours sur le remboursement du principal du prêt. Cependant, deux clauses figurent en général dans les

conventions de crédit qui peuvent être considérées comme des recours conditionnels sur les actionnaires :

- Clause de « costs overrun » : cela représente l’écart entre les coûts budgétés du projet tels qu’estimés au moment de

l’octroi du crédit et les coûts réellement encourus. Le risque que CFE soit amené à devoir faire des injections

complémentaires au titre de la clause « cost overrun » est limité du fait de l’application de prix forfaitaires dans les

contrats de construction et par la marge de sécurité calculée au moment de l’analyse de faisabilité initiale du projet

(contingencies).

- Clause de « cashflow deficiency ». Cette clause prévoit que les actionnaires s’engagent à financer les coûts de

fonctionnement de la SPV et les intérêts et commissions du crédit bancaire dans la mesure où ceux-ci ne sont pas

couverts par les tirages sur le crédit.

BPI estime que ces recours potentiels ne sont pas quantifiables. Par conséquent, la valeur comptable des créances de BPI vis-à-

vis des sociétés de promotion immobilière consolidées selon la méthode de la mise en équivalence représente l’estimation de

l’exposition maximale de BPI vis-à-vis des obligations financières de ces sociétés.

Concernant le risque de crédit ; la revue régulière des analyses de rentabilité des projets permet de s’assurer que les cash-flows

futurs des projets permettront de recouvrir les investissements et prêts faits dans ces sociétés immobilières.

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17. CONTRATS DE CONSTRUCTION

Le groupe CFE exécute une grande diversité de projets en termes de nature et étendue de travaux, de clients, types de contrats,

conditions de paiements et localisations géographiques. La plupart des projets prévoient le paiement d’avances en début de

projet ainsi que des paiements échelonnés après l’approbation par le client de décomptes par étapes.

En conformité avec la norme IFRS 15 Produits des activités ordinaires tirés de contrats conclus avec des clients, les actifs et passifs

associés aux contrats de construction sont relatifs aux travaux en cours d’exécution par le Groupe. Les travaux en cours reflètent

les produits sous déduction des facturations intermédiaires, avances reçues et des éventuelles provisions pour pertes à

terminaison. Le montant net dû par les clients ou dû aux clients est déterminé contrat par contrat par différence entre ces deux

postes.

Tels que décrits aux paragraphes (K) et (T) de la section relative aux principes comptables significatifs, les coûts et produits des

contrats de construction sont comptabilisés respectivement en charge et en produit en fonction du degré d’avancement de

l’activité du contrat à la date de clôture (méthode du pourcentage d’avancement). Le degré d’avancement de l’activité est

calculé suivant la méthode du « cost to cost ». Une perte attendue sur le contrat de construction est immédiatement

comptabilisée en charge.

Un actif sur contrat est le droit de l’entité d’obtenir une contrepartie en échange du transfert de biens ou services qu’elle a fournis

à un client, lorsque ce droit dépend d’autre chose que de l’écoulement du temps (par exemple de la performance future de

l’entité). Si l’entité fournit des biens ou services à un client avant que ce dernier ne paie la contrepartie ou que cette contrepartie

ne soit due, un actif sur contrat est reconnu pour la contrepartie conditionnelle acquise.

Les passifs associés aux contrats de construction reflètent l’excédent des facturations intermédiaires sur les coûts encourus et

les profits et pertes comptabilisés. Ceux-ci comprennent les provisions pour pertes à terminaison qui s’élèvent à 19.908 milliers

d’euros (31 décembre 2023: 17.636 milliers d’euros), les avances reçues qui s’élèvent à 7.485 milliers d’euros (31 décembre 2023:

10.799 milliers d’euros) ainsi que les produits à reporter et charges à imputer relatifs aux chantiers en cours tels que repris sous

le poste « Contrats de construction - passifs » qui s’élèvent à 181.451 milliers d’euros (31 décembre 2023: 173.183 milliers d’euros).

Les avances sont les montants reçus par le Groupe avant que les travaux correspondants n’aient été effectués.

(en milliers d'euros) 31 Décembre 2023 Variations liées à l'activité Autres variations 31 Décembre 2024 Contrats de construction - actifs 68.411 (5.908) 193 62.696 Contrats de construction - passifs (201.618) (6.553) (673) (208.844) TTrraavvaauuxx eenn ccoouurrss ((113333..220077)) ((1122..446611)) (480)((114466..114488))

(en milliers d'euros) 31 Décembre 2022 Variations liées à l'activité Autres variations 31 Décembre 2023 Contrats de construction - actifs 100.714 (32.538) 235 68.411 Contrats de construction - passifs (193.480) (21.185) 13.047 (201.618) TTrraavvaauuxx eenn ccoouurrss (92.766) (53.723) 13.282 (133.207)

Les variations liées à l’activité sont relatives à l’évolution de l’avancement des projets, aux changements dans les estimations du

prix des contrat et aux amendements aux contrats.

L’augmentation des contrats de construction nets au cours de l’exercice 2024 est principalement attribuable au segment

Construction & Rénovation et Multitechnique.

Etant donné le nombre élevés et la diversité de projets (en termes de nature, de clients, de termes de paiements…), une

description détaillée de l’évolution des contrats de construction actifs et passifs par rapport à l’exercice précédent n’est pas

jugée pertinente.

En 2024, la rubrique « Autres variations » concerne les écarts de change ((480) milliers d’euros).

Les obligations résiduelles de performance, à savoir le chiffre d’affaires à réaliser, dans les années suivantes pour les projets en

cours d’exécution au 31 décembre 2024 s’élèvent à 1.641 millions d’euros (2023 : 1.104 millions d’euros), dont 733 millions d’euros

devraient être exécutés en 2025 (au 31 décembre 2023 : 457 millions d’euros devaient être exécutés en 2024).

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18. STOCKS

Au 31 décembre 2024, les stocks, qui sont composés essentiellement des projets immobiliers développés par BPI Real Estate

Belgium SA et ses filiales consolidées suivant la méthode globale, s’élèvent à 141.374 milliers d’euros (2023 : 161.844 milliers d’euros)

et se détaillent comme suit :

DDoottaattiioonnss eett Variations Exercice clôturé au 31 décembre rreepprriisseessddeeAAuuttrreess2023 liées à 2024 (milliers d’euros) rréédduuccttiioonnssddeevvaarriiaattiioonnssl'activité vvaalleeuurr Matières premières et auxiliaires 11.115 (330) 0 9 10.794 Réductions de valeur sur stock de matières premières et auxiliaires (31) 0 (38) 0 (69) Produits finis et immeubles destinés à la vente 152.614 (15.078) 0 (4.990) 132.546 Réductions de valeur sur stocks de produits finis et immeubles destinés à la (1.854) 0 (178) 135 (1.897) vente Stocks 161.844 (15.408) (216) (4.846) 141.374

Dotations et Variations Exercice clôturé au 31 décembre reprises de Autres 2022 liées à 2023 (milliers d’euros) réductions de variations l'activité valeur Matières premières et auxiliaires 9.859 1.227 0 29 11.115 Réductions de valeur sur stock de matières premières et auxiliaires (33) 0 (5) 7 (31) Produits finis et immeubles destinés à la vente 160.113 11.396 0 (18.895) 152.614 Réductions de valeur sur stocks de produits finis et immeubles destinés à la (1.472) 0 (382) 0 (1.854) vente Stocks 168.467 12.623 (387) (18.859) 161.844

Les autres variations (-4.846 milliers d’euros) comprennent les variations de change (1.375 milliers d’euros) ainsi que l’effet du

changement de méthode de consolidation de BPI Wieslawa ( (6.336) milliers d’euros), d’intégration globale à mise en

équivalence, suite à la cession de 50% des titres.

Les variations liées à l’activité (15.408 milliers d’euros) s’expliquent principalement par :

- La livraison des projets Bernardowo situé dans la région de Gdansk, Panoramiqa à Poznan (1

phase), et Czysta à

Wroclaw; compensée,

- par l’acquisition de deux parcelles additionnelles sur le site de Pourpelt à Bertange et la construction du projet résidentiel

Piano Forte.

La ventilation des stocks par stade de développement du segment Promotion Immobilière se détaille comme suit :

Exercice clôturé au 31 décembre 2023 2024 (milliers d’euros)Construits non vendus 41.830 24.374 En-cours 38.557 81.024 A l'étude 46.153 39.886 Stocks Segment Promotion Immobilière 126.541 145.285

19. TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 2023 (milliers d’euros) Dépôts en banque à court terme 38.247 27.215 Comptes courants bancaires et caisse 135.263 126.877 Trésorerie et équivalents de trésorerie 173.510 154.092

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La trésorerie comprend 82,9 millions d’euros disponibles chez CFE SA. Le solde de la trésorerie se ventile entre les sociétés

momentanées et les entités étrangères non intégrées dans le cash pooling.

Les dépôts en banque à court terme concernent des placements auprès des institutions financières avec une durée de quelques

jours jusqu’à quelques mois. Ces placements font l’objet d’une rémunération variable qui est principalement liée aux taux Euribor

ou Ester avec un floor à 0%.

20. SUBSIDES

Le groupe CFE n’a reçu aucun subside en capital en 2024.

21. INFORMATIONS RELATIVES AU PLAN D’OPTIONS SUR ACTIONS

PROPRES

LAN D’OPTIONS SUR ACTIONS

Au cours du second semestre 2022, le Conseil d’Administration, sur proposition du Comité de Nominations et de Rémunérations,

a approuvé un premier plan d’options sur actions en vue d’impliquer certains membres du Comité Exécutif dans le

développement à long terme du Groupe. Le plan prévoit que les options portent chacune sur une action CFE et sont octroyées à

titre gratuit. Les options ont une durée de vie de 7 ans. Les options sont annulées dans le cas où il est mis fin à la relation

contractuelle avant la date d’acquisition des droits.

Au cours de l’exercice 2022, 200.000 options avaient été octroyées à deux bénéficiaires, membres du Comité Exécutif, qui les

avaient acceptées dans leur intégralité.

En décembre 2024, le Conseil d’Administration, sur proposition du Comité de Nominations et de Rémunérations, a approuvé un

deuxième plan d’options sur actions en vue d’impliquer les membres du Comité Exécutif dans le développement à long terme

du Groupe. Le plan prévoit que les options portent chacune sur une action CFE et sont octroyées à titre gratuit. Les options ont

une durée de vie de 5 ans. Les options sont annulées dans le cas où il est mis fin à la relation contractuelle avant la date

d’acquisition des droits.

Au cours de l’exercice 2024, 488.000 options ont été octroyées à sept bénéficiaires, membres du Comité Exécutif, qui les ont

acceptées dans leur intégralité.

Au cours de l’exercice A la clôture de l’exercice Nombre Prix d’exercice Année de Options Options Options Nombre d’options pondéré (en Période d’exercice l’octroi attribuées exercées expirées d’options exerçables euros) 2022 200.000 0 0 200.000 0 10,31 01/01/2026 – 16/10/2029 2023 0 0 0 200.0000 10,31 01/01/2026 – 16/10/2029 2024 488.000 0 0 688.000 0 7,21 01/01/2026 – 26/12/2029

Pour les options sur actions en circulation à la fin de la période, la durée de vie contractuelle résiduelle moyenne pondérée est la

Nombre d’années Décembre 2022 6,8 Décembre 2023 5,7 Décembre 2024 4,9

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Rapport annuel 2024 - CFE

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La valeur des options, calculée sur base de leur valeur lors de l’octroi, est déterminée par un expert indépendant sur base des

hypothèses suivantes :

VVaalleeuurrsseelloonnllaamméétthhooddeeddeeNombre Année de Cours de Rendement Durée BBllaacckk && SScchhoolleess d’options Volatilité Taux d’intérêt l’octroi bourse du dividende escomptée exercées (€/action) Valeur totale (k€) 2022 10,46 0 4,31% 33,10% 2,66% 7,0 2,406 481 2024 5,77 0 10,25% 35,79% 2,24% 5,0 0,739 361

La valeur totale des options octroyées en 2022 s’élevait à 481 milliers d’euros au 31 décembre 2024. Celle-ci est comptabilisée au

compte de résultats de manière linéaire pendant la période d’acquisition des droits (3 ans). Par conséquence, au cours de la

période se terminant au 31 décembre 2024, une charge de 160 milliers d’euros y a été comptabilisée à ce titre dont l’impact est

présenté sur la ligne « Mouvements liés aux actions propres et paiements fondés sur actions » dans l’état consolidé des variations

des capitaux propres.

La valeur totale des options octroyées en 2024 s’élève à 361 milliers d’euros. Etant donné que celles-ci ont été octroyées le 27

décembre 2024, la charge relative à l’exercice 2024 est insignifiante et n’a pas été comptabilisée.

ACTIONS PROPRES

CFE n’a acquis aucune nouvelles actions propres au cours de l’exercice 2024.

En fin d’exercice 2024, le nombre d’actions propres détenues s’élève à 512.557, à un prix moyen de 8,91 euros par action.

Au cours de l’exercice Exercice Solde en début d’exercice Solde en fin d’exercice Achats Ventes 2022 0 1.241.650 849.492 392.158 2023 392.158 120.399 0 512.557 2024 512.557 0 0 512.557

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22. AVANTAGES DU PERSONNEL

Le groupe CFE participe à des plans de pension et de prépension dans plusieurs pays dans lesquels il exerce ses activités. Ces

avantages sont comptabilisés conformément à l’IAS 19 et sont considérés comme “post-employment’ et ‘long-term benefit

plans”.

Au 31 décembre 2024, la dette nette des obligations du groupe CFE pour les avantages “post employment” pour pensions et

prépensions s’élevait à 8.096 milliers d’euros (2023 : 9.198 milliers d’euros). Ces montants sont repris dans la rubrique

“Engagements de retraites et avantages du personnel”. Cette rubrique reprend également des provisions pour d’autres

avantages du personnel à concurrence de 67 milliers d’euros (2023 : 203 milliers d’euros).

PRINCIPALES CARACTÉRISTIQUES DES PLANS D’AVANTAGES POSTÉRIEURS À L’EMPLOI

DU GROUPE CFE

Les plans d’avantages postérieurs à l’emploi sont classés en plans à cotisations définies et plans à prestations définies.

Plans à cotisations définies

Les plans de retraite à cotisations définies sont des plans pour lesquels la société paie des cotisations déterminées à une entité

ou un fonds séparé, en accord avec les dispositions du plan. Lorsque les cotisations ont été payées, il n’y a pas d’obligation

supplémentaire pour la société.

Plans à prestations définies

Tous les plans qui ne sont pas à cotisations définies sont présumés être à prestations définies. Ces plans sont, soit financés à

l’extérieur par des fonds de pension ou des compagnies d’assurances (“plans financés”), soit financés au sein du groupe CFE

(“plans non financés”). Pour les plans principaux, une évaluation actuarielle est effectuée tous les ans par des actuaires

indépendants.

Les plans d’avantages postérieurs à l’emploi auxquels participe le groupe CFE procurent à son personnel des avantages lors de

la retraite ainsi qu’en cas de décès. Tous les plans sont financés à l’extérieur par le biais d’une compagnie d'assurances, non liés

au groupe CFE. Les engagements au titre des prestations définies sont exclusivement en Belgique.

Les plans d’avantages postérieurs à l’emploi belges sont investis en “branche 21”, ce qui implique que l'assureur garantit un taux

d'intérêt minimum sur les cotisations versées.

Tous les plans sont conformes au cadre réglementaire local et aux exigences de financement minimal.

La majorité des plans d’avantages postérieurs à l’emploi du groupe CFE sont du type « à prestations définies ».

PRINCIPALES CARACTÉRISTIQUES DES PLANS À PRESTATIONS DÉFINIES

Plans de pension belges de type « branche 21 »

Certains membres du personnel bénéficient d’un régime à cotisations définies financé par une compagnie d’assurances en

"branche 21".

La législation belge requiert que l’employeur garantisse pour les plans à cotisations définies assurés un intérêt minimum de 3,25%

sur ses propres contributions aux plans et de 3,75% sur les contributions des bénéficiaires avant le 1

janvier 2016, et un intérêt

minimum égal à une proportion (actuellement 85%) de la moyenne des 24 derniers mois des taux OLO à 10 ans. Le taux est de

minimum 1,75% et de maximum 3,75%. Jusqu'ici, le taux minimum de 1,75% a toujours été d'application, mais ce taux est

susceptible de varier dans le futur. Suite au changement de législation intervenu fin 2015, ces régimes de retraite ont été

comptabilisés en tant que plans à prestations définies.

Les ouvriers du secteur de la construction bénéficient du régime de retraite à cotisations définies financé par le fonds de pension

multi-employeurs « fbz-fse Constructiv ». Ce régime de retraite est également soumis à la législation belge précitée relative au

rendement minimum garanti.

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Information quant aux risques liés aux plans à prestations définies

Les régimes à prestations définies exposent généralement l’employeur aux risques actuariels tels que le risque de variation de

taux d'intérêt, le risque lié à l’évolution des salaires et le risque lié à l’évolution du taux d'inflation. L'impact potentiel de l'évolution

de ces risques a été illustré par une analyse de sensibilité qui est détaillée ci-dessous.

Le risque lié à l’étalement dans le temps des prestations est limité dans la mesure où la majorité des plans prévoit le paiement

d’un capital. L’option d’un versement d’annuités a néanmoins été prévue. Dans ce cas, le versement des annuités est pris en

charge par un contrat d’assurances convertissant le capital en annuité. Le risque de décès en service est entièrement assuré

auprès d’une compagnie d'assurances. Le risque d'insolvabilité des compagnies d'assurances est pris en compte dans le calcul

de la valeur des actifs.

Information quant à la gouvernance des plans à prestations définies

L'administration et la gouvernance des régimes assurés sont confiées à la compagnie d'assurances. CFE s’assure, par ailleurs,

du respect par la compagnie d'assurances des législations relatives aux retraites.

Information quant aux actifs des plans à prestations définies

Les actifs des régimes investis auprès d’une compagnie d’assurances ne sont pas soumis aux fluctuations d’un marché actif car

il s’agit de contrats d’assurance en « branche 21 » (avec garantie de taux d’intérêt). Il s’agit principalement d’instruments de dette

tels que des obligations d’État et d’Entreprises ainsi que de biens immobiliers. Les actifs des plans n’incluent pas d’instruments

financiers propres au groupe CFE, ni un quelconque immeuble utilisé par le groupe CFE.

La juste valeur des contrats d'assurances correspond à la valeur actualisée des cotisations versées compte tenu du rendement

convenu contractuellement avec la compagnie d’assurances (Belgique).

ÉLÉMENTS DES RÉGIMES À PRESTATIONS DÉFINIES ET PRÉPENSION

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 2023 (milliers d’euros) Engagements provisionnés pour régimes à prestations définies et prépension (8.096) (9.198) Droits accumulés financés partiellement ou à l'entièreté (59.407) (59.270) Juste valeur des actifs des régimes 51.312 50.072 Engagements provisionnés au bilan (8.096) (9.198) Obligations (8.096) (9.198) Actifs 0 0

VARIATIONS DES ENGAGEMENTS PROVISIONNÉS AU BILAN AU TITRE DES RÉGIMES À

PRESTATIONS DÉFINIES ET PRÉPENSION

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 2023 (milliers d’euros) Solde au 1er janvier (9.198) (8.372) Charges prises en résultat (3.550) (3.490) Charges comptabilisées en autres éléments du résultat global (31) (2.400) Contributions aux actifs des régimes 4.428 4.927 Autres mouvements 255 137 Transferts vers les passifs associés aux actifs détenus en vue de la vente 0 0 SSoollddee aauu 3311 ddéécceemmbbrree ((88..009966)) ((99..119988))

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CHARGES COMPTABILISÉES EN RÉSULTAT AU TITRE DES RÉGIMES À PRESTATIONS

DÉFINIES ET PRÉPENSION

EExxeerrcciiccee ccllôôttuurréé aauu 3311 ddéécceemmbbrree2200224422002233(milliers d’euros) Charges comptabilisées en résultat (3.550) (3.490) Coûts des services rendus (3.360) (3.167) Effet de l'actualisation (1.827) (1.929) Rendement sur les actifs des régimes (-) 1.612 1.713 Coûts des services passés non reconnus 25 (107)

CHARGES COMPTABILISÉES EN AUTRES ÉLÉMENTS DU RÉSULTAT GLOBAL AU TITRE DES

RÉGIMES À PRESTATIONS DÉFINIES ET PRÉPENSION

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 2023 (milliers d’euros) Charges comptabilisées en autres éléments du résultat global (31) (2.400) Ecarts actuariels 810 (2.765) Rendement des actifs des régimes (à l'exclusion des montants pris en résultat) (841) 365 Effet de change 0 0

MOUVEMENTS DES ENGAGEMENTS PROVISIONNÉS AU BILAN AU TITRE DES RÉGIMES À

PRESTATIONS DÉFINIES ET PRÉPENSION

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 2023 (milliers d’euros) Solde au 1er janvier (59.270) (54.962) Coûts des services rendus (3.360) (3.167) Effet de l'actualisation (1.827) (1.929) Contributions aux actifs des régimes (571) (581) Prestations versées aux bénéficiaires 4.300 3.589 Réévaluations des passifs (actifs) 834 (2.872) Ecarts actuariels découlant de changements dans les hypothèses démographiques 0 0 Ecarts actuariels découlant de changements dans les hypothèses financières 1.571 (2.491) Ecarts actuariels découlant d'ajustements liés à l'expérience (737) (381) Coûts des services passés non reconnus 0 0 Autres mouvements 487 652 Solde au 31 décembre (59.407) (59.270)

MOUVEMENTS DES ACTIFS DE COUVERTURE DES RÉGIMES À PRESTATIONS DÉFINIES ET

PRÉPENSION

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 2023 (milliers d’euros) Solde au 1er janvier 50.072 46.590 Rendement des actifs des régimes (à l'exclusion des montants pris en résultat) (841) 365 Rendement sur les actifs des régimes 1.614 1.713 Contributions aux actifs des régimes 5.254 5.641 Prestations versées aux bénéficiaires (4.300) (3.589) Autres mouvements (487) (648) Solde au 31 décembre 51.312 50.072

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PRINCIPALES HYPOTHÈSES ACTUARIELLES À LA DATE DE CLÔTURE (EXPRIMÉES EN

MOYENNES PONDÉRÉES

)

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 2023 (milliers d’euros) Taux d’actualisation au 31 décembre 3,35% 3,15% Taux prévu des augmentations salariales 3,10% 3,20% Taux d’inflation 2,10% 2,20% Tables de mortalité MR-5/FR-5 MR-5/FR-5

Compte tenu du contexte macroéconomique actuel qui a conduit à une diminution des taux d’intérêts, les taux prévalant sur les

marchés financiers ont conduit le groupe CFE à appliquer un taux d’actualisation de 3,35% (contre 3,15% au 31 décembre 2023)

dans la détermination de ses engagements à provisionner au bilan au titre des régimes à prestations définies et prépension au

31 décembre 2024 (maturité de 10,5 années).

AUTRES CARACTÉRISTIQUES DES RÉGIMES À PRESTATIONS DÉFINIES

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 2023 (milliers d’euros) Duration (en années) 10,50 11,00 Rendement moyen réel des actifs des régimes 1,54% 4,40% Cotisations prévues de verser aux régimes au cours de l’exercice prochain 4.136 4.090 (en milliers d'euros)

ANALYSE DE SENSIBILITÉ (INCIDENCE SUR LE MONTANT DES ENGAGEMENTS)

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 2023 (milliers d’euros) Taux d'actualisation Augmentation de 25 BP -2,47% -2,52% Diminution de 25 BP 2,57% 2,64% Taux de croissance des salaires Augmentation de 25 BP 1,72% 1,79% Diminution de 25 BP -1,64% -1,70% Taux d’inflationAugmentation de 25 BP 1,12% 1,15% Diminution de 25 BP 0,30% 0,35%

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23. PROVISIONS AUTRES QU’ENGAGEMENTS DE RETRAITES ET

AVANTAGES DU PERSONNEL NON COURANTS

Au 31 décembre 2024, ces provisions s’élèvent à 36.089 milliers d’euros, soit une augmentation de 3.008 milliers d’euros par

rapport à fin 2023 (33.081 milliers d’euros).

Provisions pour participations Service (milliers d’euros) comptabilisées selon la Autres risques Total après-vente méthode de la mise équivalence négatives 7Solde au terme de l’exercice précédent15.713 598 16.770 33.081 Effets des variations des cours des 32 0 64 96 monnaies étrangères Transferts d’une rubrique à une autre 0 1.924 (849) 1.075 Provisions constituées 1.869 0 4.440 6.309 Provisions utilisées (2.172) 0 (2.300) (4.472) Solde au terme de l'exercice 15.442 2.522 18.125 36.089 dont courant : 1.545 0 15.099 16.644 non-courant : 13.897 2.522 3.026 19.445

La provision pour service après-vente augmente de 271 milliers d’euros et s’élève à 15.442 milliers d’euros au 31 décembre 2024.

L’évolution sur l’exercice 2024 s’explique principalement par les constitutions et/ou utilisations de provisions comptabilisées dans

le cadre des garanties décennales.

Lorsque la quote-part du groupe dans les pertes d’une entreprise associée ou d’une coentreprise est supérieure à sa

participation dans celles-ci, le groupe CFE cesse de comptabiliser sa quote-part dans les pertes à venir. Les pertes au-delà de

ce montant ne sont pas comptabilisées, à l’exception du montant des engagements du groupe CFE envers ces participations

comptabilisées selon la méthode de mise en équivalence.

Le cas échéant, la quote-part dans les pertes est présentée en premier lieu en déduction des actifs financiers vis-à-vis de

l’entreprise associée. En l’absence d’actifs financiers ou lorsque les pertes sont supérieures aux actifs financiers, une provision

est constituée parmi les provisions non courantes, le groupe estimant avoir une obligation de soutenir ces sociétés et leurs

projets.

Les provisions pour autres risques diminuent de 1.355 milliers d’euros et s’élèvent à 18.125 milliers d’euros au 31 décembre 2024.

Les provisions pour autres risques courants (15.099 milliers d’euros) comprennent principalement les provisions pour litiges

courants (9.779 milliers d’euros) ainsi que les provisions pour autres risques courants (4.304 milliers d’euros). Pour ces derniers,

étant donné que les négociations avec les clients sont en cours, nous ne pouvons pas donner plus d’information sur les

hypothèses prises, ni sur le moment du décaissement probable.

Les autres risques non courants comprennent les provisions pour risques non liés directement au cycle d’exploitation des

chantiers en cours.

Les participations comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence négatives, présentées précédemment sous la rubrique « Provisions non courantes » dans leur

entièreté, sont à partir de l’exercice 2024 présentées en premier lieu en déduction des éventuels actifs financiers non courants liés à ces participations et pour le solde sous la

rubrique « « Provisions non courantes ». A ce titre, un montant de 24.237 milliers d’euros a été reclassé de la rubrique

“

Provisions pour participations comptabilisées selon la

méthode de la mise en équivalence négatives

”

vers la rubrique « Autres actifs financiers non courants”.

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24. ACTIFS ET PASSIFS ÉVENTUELS

Suivant les informations disponibles à la date où les états financiers ont été approuvés par le conseil d’administration, CFE n’a

pas connaissance d’actifs ou passifs éventuels significatifs, à l’exception des actifs ou passifs éventuels liés aux contrats de

construction (par exemple, les revendications du groupe envers les clients ou les revendications de sous-traitants), ce que l’on

peut qualifier comme normal pour le secteur de la construction & rénovation et du multitechnique et qui sont traités via la

détermination du résultat du chantier lors de l’application de la méthode du pourcentage d’avancement.

Les autorités judiciaires belges mènent actuellement une enquête sur des faits présumés délictueux concernant la construction

du Grand Hôtel de N’Djamena au Tchad. Pour rappel, ce contrat qui remonte à 2011 s’est soldé par une perte de plus de 50 millions

d’euros pour CFE, du fait du non-paiement d’une partie de ses créances. Les travaux avaient été exécutés par CFE Tchad, filiale

du Groupe jusqu’à sa cession en 2021.

Dans le cadre de cette enquête, une perquisition a eu lieu au siège de CFE le 4 septembre 2024. Par ailleurs, plusieurs membres

du management et du conseil d’administration ainsi que d’anciens collaborateurs du groupe CFE ont été auditionnés. A la date

du présent rapport, CFE n’a toutefois pas encore eu accès au dossier d’instruction et aucune inculpation n’a été notifiée à

l’encontre de CFE ou de ses dirigeants et/ou administrateurs actuels ni, à sa connaissance, à l’encontre d’anciens collaborateurs

du groupe CFE.

CFE collabore pleinement à l’enquête en cours.

Dans les circonstances actuelles et à la lumière de ce qui précède, CFE n’est pas en mesure d’estimer de manière fiable les

conséquences financières de la procédure en cours. Dès lors, aucune provision n’a été comptabilisée au 31 décembre 2024,

conformément aux prescrits de l’IAS 37.

CFE veille également à ce que les sociétés du groupe s’organisent afin que les lois et réglementations en vigueur soient

respectées, y compris les règles de « compliance ».

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25. INFORMATIONS RELATIVES À L’ENDETTEMENT FINANCIER NET

NALYSE DE L’ENDETTEMENT FINANCIER NET TEL QUE DÉFINI PAR LE GROUPE

2024 2023 (milliers d’euros) Non-courant Courant Total Non-courant Courant Total Emprunts bancaires et autres dettes 72.306 14.040 86.346 42.519 37.679 80.198 financières Emprunts obligataires 0 0 0 0 0 0 Tirages sur lignes de crédit 75.000 2.985 77.985 112.492 0 112.492 Dettes de location 37.523 11.356 48.879 35.954 10.465 46.419 Total de l’endettement financier long terme 184.829 28.381 213.210 190.965 48.144 239.109 Dettes financières à court terme 0 1.995 1.995 0 8.250 8.250 Equivalents de trésorerie 0 (38.247) (38.247) 0 (27.215) (27.215) Trésorerie 0 (135.264) (135.264) 0 (126.877) (126.877) Total de l’endettement financier net à court 0 (171.516) (171.516) 0 (145.842) (145.842) terme (ou disponibilités) Total de l’endettement financier net 184.829 (143.135) 41.694 190.965 (97.698) 93.267 Instruments dérivés de couverture de taux 526 (77) 449 (211) 0 (211)

Les emprunts bancaires et autres dettes financières (86.346 milliers d’euros) concernent essentiellement les emprunts bancaires

à moyen terme du segment Promotion Immobilière et alloués au financement de certains projets, les billets de trésorerie émis

par BPI Real Estate Belgium SA et CFE SA ainsi que le financement des sièges de Van Laere NV et VMA NV.

Les dettes de location (48.879 milliers d’euros) correspondent aux contrats qui répondent aux critère du champ d’application de

la norme IFRS 16 Contrats de location.

Les dettes financières à court terme s’élèvent à 1.995 milliers d’euros à fin décembre 2024 et concernent les billets de trésorerie

à moins d’un an émis par BPI Real Estate Belgium SA.

ÉCHÉANCIER DES DETTES FINANCIÈRES

EExxeerrcciicceeccllôôttuurrééaauu3311ddéécceemmbbrree22002244EEcchhééaannttddaannssEEnnttrree11eettEEnnttrree22eettEEnnttrree33eettEEnnttrree55eettPPlluussddeeTToottaall(milliers d’euros) ll''aannnnééee 22 aannss 33 aannss 55 aannss 1100 aannss 1100 aannss Emprunts bancaires et autres dettes 19.104 11.400 37.871 18.484 6.210 3.769 96.838 financières Tirages sur lignes de crédit 3.192 10.115 65.697 0 0 0 79.004 Dettes de location 13.337 11.194 8.926 11.634 11.603 0 56.694 Total de l’endettement financier long 35.632 32.709 112.494 30.118 17.813 3.769 232.536 terme Dettes financières à court terme 1.995 0 0 0 0 0 1.995 Equivalents de trésorerie (38.247) 0 0 0 0 0 (38.247) Trésorerie (135.264) 0 0 0 0 0 (135.264) Total de l’endettement financier net à (171.516) 0 0 0 0 0 (171.516) court terme (ou disponibilités) Total de l’endettement financier net (135.884) 32.709 112.494 30.118 17.813 3.769 61.020

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Exercice clôturé au 31 décembre 2023 Echéant dans Entre 1 et Entre 2 et Entre 3 et Entre 5 et Plus de Total (milliers d’euros) l'année 2 ans 3 ans 5 ans 10 ans 10 ans Emprunts bancaires et autres dettes 38.639 13.853 18.197 2.797 6.858 5.305 85.648 financières Tirages sur lignes de crédit 0 20.479 17.708 75.930 0 0 114.117 Dettes de location 11.845 9.421 7.662 11.750 11.132 2.302 54.112 Total de l’endettement financier long 50.484 43.752 43.566 90.477 17.991 7.607 253.877 terme Dettes financières à court terme 8.250 0 0 0 0 0 8.250 Equivalents de trésorerie (27.215) 0 0 0 0 0 (27.215) Trésorerie (126.877) 0 0 0 0 0 (126.877) Total de l’endettement financier net à (145.842) 0 0 0 0 0 (145.842) court terme (ou disponibilités) Total de l’endettement financier net (95.358) 43.752 43.566 90.477 17.991 7.607 108.035

LUX DE TRÉSORERIE RELATIFS AUX DETTES FINANCIÈRES

Mouvements non-cash Exercice clôturé au 31 décembre 2024 Total Flux de Autres (milliers d’euros) 2023 Transferts mouvements 2024 trésorerie variations non-cash Dettes financières - Non courantes Autres dettes financières non courantes 190.965 (7.706) (6.856) 8.425 1.570 184.829 Dettes financières - Courantes Emprunts obligataires 0 0 0 0 0 0 Autres dettes financières courantes 56.394 (39.930) 6.856 7.055 13.912 30.376 Total 247.359 (47.636) 0 15.480 15.482 221155..220055

Mouvements non-cash Exercice clôturé au 31 décembre 2023Total Flux de Autres (milliers d’euros) 2022 Transferts mouvements 2023trésorerie variations non-cash Dettes financières - Non courantes Autres dettes financières non courantes 154.048 55.508 (36.213) 17.622 (18.591) 190.965 Dettes financières - Courantes Emprunts obligataires 0 0 0 0 0 0 Autres dettes financières courantes 21.994 (7.177) 36.213 5.364 41.577 56.394 Total 176.042 48.331 0 22.986 22.986 224477..335599

Au 31 décembre 2024, les dettes financières du groupe CFE s’élèvent à 215.205 milliers d’euros, soit une diminution de 32.154 milliers

d’euros par rapport au 31 décembre 2023. Cette dernière s’explique principalement par l’amélioration du fonds de roulement.

Les flux de trésorerie incluent principalement la diminution des montants tirés sur les lignes de crédits ((34.515) milliers d’euros),

le remboursement de billets de trésorerie par BPI Real Estate Belgium SA ((6.250) milliers d’euros), l’octroi de nouveaux emprunts

bancaires alloués aux financements de projets de Promotion Immobilière (12.574 milliers d’euros), le refinancement des billets

de trésorerie de CFE SA (35 millions d’euros remboursés et 30 millions d’euros octroyés) et les remboursements en capital des

dettes de locations ((12.830) milliers d’euros).

Au cours de l’exercice, les intérêts payés au titre des contrats de locations se sont élevés à (1,8) millions d’euros (2023 : (1.0) million

d’euros

LIGNES DE CRÉDIT ET PRÊTS À TERME BANCAIRES

CFE SA dispose au 31 décembre 2024 de lignes de crédit bancaire à long terme confirmées de 190 millions d’euros (31 décembre

2023 : 170 millions d’euros), utilisées à hauteur de 75 millions d’euros au 31 décembre 2024 (31 décembre 2023 : 90 millions

d’euros). Pour certaines d’entre elles, des critères de durabilité et de sécurité dont le (non) respect ont un effet sur la marge

appliquée par la banque ont été inclus. CFE SA a également la possibilité d’émettre des billets de trésorerie à hauteur de 50

Le montant au 31 décembre 2023 ((1,0) million d’euros) a été retraité.

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millions d’euros. Cette source de financement est utilisée à hauteur de 30 millions d’euros au 31 décembre 2024 (31 décembre

2023 : 35 millions d’euros). Afin de limiter le risque de hausse des taux d’intérêts, CFE SA a mis en place des contrats de couverture

de taux pour un montant notionnel de 80 millions d’euros au 31 décembre 2024 (31 décembre 2023 : 70 millions d’euros) ; la juste

valeur de ces instruments dérivés s’élève à (175) milliers d’euros au 31 décembre 2024 (31 décembre 2023 : (336) milliers d’euros).

Au 31 décembre 2024, BPI Real Estate Belgium SA et sa filiale BPI Real Estate Luxembourg SA disposent ensemble de lignes de

crédit bancaire à long terme confirmées de 60 millions d’euros (31 décembre 2023 : 60 millions d’euros), qui sont utilisées à

hauteur de 3 millions d’euros au 31 décembre 2024 (31 décembre 2023 : 22,5 millions d’euros). BPI Real Estate Belgium SA a

également la possibilité d’émettre des billets de trésorerie à hauteur de 40 millions d’euros. Cette source de financement est

utilisée au 31 décembre 2024 à hauteur de 10,25 millions d’euros (31 décembre 2023 : 16,5 millions d’euros). Afin de limiter le risque

de hausse des taux d’intérêts, BPI Real Estate Belgium SA a mis en place des contrats de couverture de taux pour un montant

notionnel de 32,4 millions d’euros (31 décembre 2023 : 32,4 millions d’euros) ; la juste valeur de ces instruments dérivés s’élève à

(272) milliers d’euros (31 décembre 2023 : 125 milliers d’euros).

COVENANTS FINANCIERS

Les crédits bilatéraux sont soumis à des covenants spécifiques qui tiennent compte, entre autres, de l’endettement financier et

de la relation entre celui-ci et les capitaux propres ou les actifs immobilisés, ainsi que du cash-flow généré.

Les covenants existants relatifs aux états financiers consolidés du groupe CFE, aux comptes statutaires de CFE SA ainsi que ceux

relatifs aux comptes consolidés de BPI stand-alone sont intégralement respectés au 31 décembre 2024.

Nom du ratio Formule Condition requise Décembre 2024 CFE SA, comptes consolidés IFRS Endettement financier net / (Capitaux propres - Ratio de solvabilité <1,65 0,19 immobilisations incorporelles - goodwill) Endettement financier non courant / Endettement financier net à long terme <1 0,78 Immobilisations corporelles Couverture de l'endettement financier par Cash-flow d’exploitation + endettement financier >0 181,6 M€ le cashflow net courant > 0 CFE SA, comptes statutaires, normes comptables belges Capitaux propres Capitaux propres >125 M€ 139 M€ BPI Real Estate Belgium SA, comptes consolidés IFRS – Stand Alone Capitaux propres minimum Capitaux propres groupe + Dettes subordonnées >70 M€ 200,3 M€ Endettement financier net / (Capitaux propres + Ratio de solvabilité <1,65 0,47 dettes subordonnées)

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26. INFORMATIONS RELATIVES À LA GESTION DES RISQUES

FINANCIERS

ESTION DU CAPITAL

Fin 2024, la structure du capital du groupe CFE est constituée d’une dette financière nette de 41.694 milliers d’euros (note 25) et

de capitaux propres de 247.775 milliers d’euros. Par ailleurs, CFE SA dispose également de lignes de crédit confirmées (note 25)

tandis que CFE SA et BPI SA ont la possibilité d’émettre des billets de trésorerie. Les fonds propres du groupe CFE sont constitués

de capital souscrit, prime d’émission, réserves consolidées, réserves pour actions propres et des participations ne donnant pas

le contrôle. Le groupe CFE ne possède pas d’obligations convertibles. L’entièreté des fonds propres sont affectés au financement

des opérations tels que définis dans l’objet social de CFE et de ses filiales.

RISQUE DE TAUX D‘INTÉRÊTS

La gestion du risque de taux d’intérêt est assurée au sein du groupe au niveau des différents segments.

Les activités de construction & rénovation se caractérisent par un excédent de trésorerie. La gestion en est majoritairement

centralisée dans le cadre du cash pooling.

D’autre part, CFE SA et BPI Real Estate Belgium SA utilisent également des produits dérivés (IRS et CAP) pour couvrir le risque de

taux d’intérêts relatif aux tirages sur ses lignes de crédits confirmées et pour des financements de projets immobiliers.

Les tableaux ci-dessous présentent l’encours au 31 décembre ainsi que le taux d’intérêt moyen par nature de dettes financières.

Taux moyen effectif avant prise en compte des produits dérivés - 31/12/2024 Taux fixe Taux variable Total Type de dettes Montants Quote-part Taux Montants Quote-part Taux Montants Quote-part Taux Emprunts bancaires et autres 53.824 52,41% 2,97% 32.522 29,43% 7,38% 86.346 40,50% 5,91% dettes financières Dettes de locations 48.879 47,59% 3,71% 0 0,00% 0,00% 48.879 22,93% 3,71% Tirages sur lignes de crédit 0 0,00% 0,00% 77.985 70,57% 4,44% 77.985 36,58% 4,44% Total 102.703 100% 3,21% 110.507 100% 5,03% 213.210 100% 4,79%

Taux moyen effectif avant prise en compte des produits dérivés - 31/12/2023 Taux fixe Taux variable Total Type de dettes Montants Quote-part Taux Montants Quote-part Taux Montants Quote-part Taux Emprunts bancaires et autres dettes financières 59.958 56,36% 1,72% 20.240 15,25% 6,35% 80.198 33,54% 2,89% Dettes de locations 46.419 43,64% 3,53% 0 0,00% 0,00% 46.419 19,41% 3,53% Tirages sur lignes de crédit 0 0,00% 0,00% 112.492 84,75% 5,40% 112.492 47,05% 5,40% Total 106.377 100% 2,90% 132.732 100% 5,55% 239.109 100% 4,26%

Taux moyen effectif après prise en compte des produits dérivés - 31/12/2024 Taux fixe Taux variable Taux variable capé + inflation Total Quote-Quote-Quote-Quote-Type de dettes Montants part Taux Montants part Taux Montants part Taux Montants part Taux Emprunts bancaires et autres dettes financières 53.824 31,17% 2,97% 32.522 80,29% 7,38% 0 0,00% 0,00% 86.346 40,50% 5,91% Dettes de locations 48.879 28,30% 3,53% 0 0,00% 0,00% 0 0,00% 0,00% 48.879 22,93% 3,53% Tirages sur lignes de crédit 70.000 40,53% 2,95% 7.985 19,71% 5,09% 0 0,00% 0,00% 77.985 36,58% 3,65% Total 172.703 100% 2,99% 40.507 100% 6,09% 0 0,00% 0,00% 213.210 100% 4,22%

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Taux moyen effectif après prise en compte des produits dérivés - 31/12/2023 Taux fixe Taux variable Taux variable capé + inflation Total Quote-Quote-Quote-Quote-Type de dettes Montants part Taux Montants part Taux Montants part Taux Montants part Taux Emprunts bancaires et autres dettes financières 59.958 37,74% 1,72% 20.240 25,23% 6,35% 0 0,00% 0,00% 80.198 33,54% 2,89% Dettes de locations 46.419 29,22% 3,53% 0 0,00% 0,00% 0 0,00% 0,00% 46.419 19,41% 3,53% Tirages sur lignes de crédit 52.500 33,04% 3,19% 59.992 74,77% 6,16% 0 0,00% 0,00% 112.492 47,05% 3,19% Total 158.877 100% 2,93% 80.232 100% 6,19% 0 0,00% 0,00% 239.109 100% 3,99% SENSIBILITÉ AU RISQUE DE TAUX

Le groupe CFE est soumis au risque de variation des taux d’intérêts sur son résultat compte tenu :

- des flux de trésorerie relatifs aux instruments financiers à taux variables après couverture ;

- des instruments financiers à taux fixes, comptabilisés en juste valeur au bilan par le biais du résultat ;

- des instruments dérivés non qualifiés de couverture.

En revanche, la variation de valeur des dérivés qualifiés de couverture de flux de trésorerie n’impacte pas directement l'état du

résultat global et elle est comptabilisée en autres éléments du résultat global. Dans le cas où la valeur du dérivé doit être recyclée,

l’incidence est comptabilisée en compte de résultat.

L’analyse suivante est effectuée en supposant que le montant de dettes financières et de dérivés au 31 décembre 2024 reste

constant sur une année.

Une variation de 50 points de base de taux d’intérêts à la date de clôture aurait eu pour conséquence une hausse ou une

diminution des capitaux propres et du résultat à hauteur des montants indiqués ci-dessous. Pour les besoins de cette analyse,

les autres variables ont été supposées rester constantes.

(milliers d’euros) 31/12/2024 Résultat Capitaux propres Impact du calcul de Impact du calcul de Impact du calcul de Impact du calcul de sensibilité sensibilité sensibilité sensibilité +50bp -50 bp +50bp -50 bp Dettes non courantes (+échéant dans l’année) 554 (554) à taux variables après couverture comptable Endettement financier net à court terme (*) 10 (10) Dérivés non qualifiés comptablement de couverture Dérivés qualifiés de flux de trésorerie 875 (950) hautement probables ou certains

993311//1122//22002233RRééssuullttaattCCaappiittaauuxxpprroopprreess(milliers d’euros) IImmppaaccttdduuccaallccuullddeeIImmppaaccttdduuccaallccuullddeeIImmppaaccttdduuccaallccuullddeeIImmppaaccttdduuccaallccuullddeesseennssiibbiilliittéésseennssiibbiilliittéésseennssiibbiilliittéésseennssiibbiilliittéé ++5500bbpp --5500 bbpp ++5500bbpp --5500 bbpp Dettes non courantes (+échéant dans l’année) 683 (683) à taux variables après couverture comptable Endettement financier net à court terme (*) 41 (41) Dérivés non qualifiés comptablement de couverture Dérivés qualifiés de flux de trésorerie hautement 1.348 (1.256) probables ou certains (*) hors disponibilités.

Le tableau comparatif au 31 décembre 2023 a été retraité afin de calculer la sensibilité au risque de taux sur la dette après prise en compte des instruments dérivés de

couverture.

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DESCRIPTION DES OPÉRATIONS DE COUVERTURE DE FLUX DE TRÉSORERIE

A la date de clôture, les instruments qualifiés de couverture de flux de trésorerie sont relatifs à CFE SA et BPI Real Estate Belgium

SA et ont les caractéristiques suivantes :

31/12/2024 JJuussttee JJuussttee (milliers d’euros) Entre 1 et 2 Entre 2 et <1 an > 5 ans NNoottiioonnnneellvvaalleeuurrvvaalleeuuans 5 ans aaccttiiff ppaassssiiff Swap de taux d’intérêts receveur taux variable et payeur taux fixe Options de taux (cap, collar) Dérivés de taux : couverture de flux de trésorerie 0 prévisionnel hautement probables Swap de taux d’intérêts receveur taux variable et 0 32.416 50.000 0 82.416 150 (618) payeur taux fixe Options de taux (cap, collar) 10000 0 10.000 20.000 53 (34) Dérivés de taux : couverture de flux de trésorerie 10.000 32.416 60.000 0 102.416 203 (652) certains

31/12/2023 JJuusstteeJJuussttee (milliers d’euros) Entre 1 et 2 Entre 2 et <1 an > 5 ans NNoottiioonnnneellvvaalleeuurrvvaalleeuurr ans 5 ans aaccttiiff ppaassssiiff Swap de taux d’intérêts receveur taux variable et payeur taux fixe Options de taux (cap, collar) Dérivés de taux : couverture de flux de trésorerie 0 prévisionnel hautement probables Swap de taux d’intérêts receveur taux variable et 0 10.000 72.416 0 82.416 158 (125) payeur taux fixe Options de taux (cap, collar) 10.000 10.000 20.000 178 Dérivés de taux : couverture de flux de trésorerie 0 20.000 82.416 0 102.416 336 (125) certains

ISQUE DE CHANGE

Répartition par devise des dettes financières à long terme

Les encours de dettes financières à long terme (hors dettes de location qui sont majoritairement en euros) par devises sont :

(milliers d’euros) 2200224422002233Euro 159.293 187.612 Zloty polonais 5.038 5.078 Autres devises 0 0 TToottaall ddeess ddeetttteess àà lloonngg tteerrmmee 116644..333311 119922..669900

Au 31 décembre 2024, les encours des dettes financières à long terme (hors dettes de location) s’élèvent à 164.331 milliers d’euros

(contre 192.690 milliers d’euros au 31 décembre 2023).

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Le tableau ci-après reprend la juste valeur et le montant notionnel des instruments de change (contrat forward de

vente/achat) (+ : actif / - : passif):

PLN - Zloty polonais 31/12/2024 (milliers d’euros) Notionnel Juste valeurAchats à terme 0 0 Ventes à terme 0 0

PLN - Zloty polonais 31/12/2023 (milliers d’euros) Notionnel Juste valeurAchats à terme 0 0 Ventes à terme 12.625 2.657

La variation de juste valeur des instruments de change est considérée comme des coûts de construction. Cette variation est

présentée comme un résultat opérationnel.

Le groupe CFE est soumis au risque de variation des taux de change sur son résultat.

L’analyse suivante est effectuée en supposant que le montant des actifs et passifs financiers et des dérivés au 31 décembre 2024

restent constants sur une année.

Une variation de 5% de taux de change (appréciation de l’euro) à la date de clôture aurait eu pour conséquence une hausse ou

une diminution des capitaux propres et du résultat à hauteur des montants indiqués ci-dessous. Pour les besoins de cette

analyse, les autres variables ont été supposées rester constantes.

31/12/2024 (milliers d’euros) RRééssuullttaatt Impact du calcul de sensibilité dépréciation Impact du calcul de sensibilité de l’EUR de 5%appréciation de l’EUR de 5% Dettes non courantes (+échéant dans l’année) à taux (271) 271 variables après couverture comptable Endettement financier net à court terme (386) 386 Fonds de roulement (783) 783

31/12/2023 (milliers d’euros)

Résultat

Impact du calcul de sensibilité

dépréciation de l’EUR de 5%

Impact du calcul de sensibilité

appréciation de l’EUR de 5%

Dettes non courantes (+échéant dans l’année) à taux (254) 254 variables après couverture comptable Endettement financier net à court terme (181) 181 Fonds de roulement (2.953) 2.953

Les chiffres comparatifs ont été retraités et recalculés après éliminations des transactions intra-groupe.

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RISQUE LIÉ AUX MATIÈRES PREMIÈRES

Les matières premières et fournitures incorporées aux ouvrages constituent un élément important du prix de revient.

Bien que certains marchés comportent des clauses de révision de prix ou formules de révision, le risque de fluctuation du prix

des matières premières reste important.

RISQUE DE CRÉDIT ET DE CONTREPARTIE

Le groupe CFE est exposé à des risques de crédit en cas de défaillance de ses clients. Il est exposé au risque de contrepartie dans

le cadre du placement de ses disponibilités, de la souscription de titres de créances négociables, de créances financières et de

produits dérivés.

Le groupe CFE a mis en place des procédures destinées à limiter la concentration du risque de crédit.

Instruments financiers

Le groupe a mis en place un système de limites de placement pour gérer son risque de contrepartie. Ce système affecte des

lignes de risque maximum par contreparties définies en fonction de leurs notations de crédit telles que publiées par Standard &

Poor’s et Moody’s. Ces limites sont régulièrement suivies et mises à jour.

Clients

En ce qui concerne le risque sur ses créances clients, le groupe a mis en place des procédures afin de limiter ce risque. Il est à

noter qu’une partie non négligeable du chiffre d’affaires consolidé est réalisé avec une clientèle publique ou parapublique. Par

ailleurs, CFE considère que la concentration du risque de contrepartie lié aux comptes clients est limitée du fait du grand nombre

de clients.

Afin de limiter le risque courant, le groupe CFE suit de façon régulière ses encours clients et adapte sa position vis-à-vis de ceux-

ci.

L’analyse du retard de paiement fin 2024 et fin 2023 se présente comme suit :

Situation au 31 décembre 2024 Clôture Non échu < 3 mois < 1 an > 1 an (milliers d'euros) Créances commerciales et autres 292.102 216.613 28.458 12.031 35.000 créances d’exploitation Total brut 292.102 216.613 28.458 12.031 35.000 Pertes de crédit attendues sur les créances commerciales et autres créances (26.621) (0) 0 0 (26.621) d’exploitation Total des pertes de crédit attendues (26.621) (0) 0 0 (26.621) Total montants nets 265.481 216.613 28.458 12.031 8.379 Situation au 31 décembre 2023 Clôture Non échu < 3 mois < 1 an > 1 an (milliers d'euros) Créances commerciales et autres 338.571 251.297 43.912 9.934 33.428 créances d’exploitation Total brut 338.571 251.297 43.912 9.934 33.428 Pertes de crédit attendues sur les créances commerciales et autres (24.991) 0 0 (3.286) (21.705) créances d’exploitation Total des pertes de crédit attendues (24.991) 0 0 (3.286) (21.705) Total montants nets 313.580 251.297 43.912 6.648 11.723

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Rapport annuel 2024 - CFE

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L’évolution des perte de crédit attendues sur les créances commerciales et autres créances d’exploitation s’explique comme

suit :

(milliers d’euros) 2200224422002233Pertes de crédit attendues cumulées – solde d’ouverture (24.991) (23.208) Variation du périmètre de consolidation 2 4.821 Pertes de crédit attendues (reprises/actées) au cours de l’exercice 392 (6.587) Ecarts de conversion et transferts vers d’autres rubriques de l'actif (2.024) (17) Pertes de crédit attendues cumulées – solde de clôture (26.621) (24.991)

Les reprises de pertes de crédit actées au cours de l’exercice s’élèvent à 392 milliers d’euros (2023: (6.587) milliers d’euros ; celles-

ci concernaient principalement les créances échues de 2 projets de construction).

La rubrique ‘Ecarts de conversion et transferts vers d’autres rubriques de l’actif concerne principalement une reclassification

entre les provisions et les réductions de valeurs sur créances commerciales.

RISQUE DE LIQUIDITÉ

CFE SA et BPI Real Estate Belgium SA disposent de lignes de crédit bilatérales leur permettant de réduire significativement le

risque de liquidité.

ALEUR COMPTABLE ET JUSTE VALEUR PAR CATÉGORIE COMPTABLE

31 décembre 2024 AFMOJV / PFDJV AFMOJV / PFDJV (milliers d’euros) (3) – Dérivés (3) – Dérivés Actifs / passifs Total de la Mesure de la Juste valeur non qualifiés qualifiés mesurés au coût valeur nette juste valeur par de la classe d’instruments d’instruments amorti comptable niveau de couverture de couverture Actifs financiers non courants 0 126 120.248 120.374 120.374 Prêts et créances financiers (1) 0 0 120.248 120.248 Niveau 2 120.248 Dérivés de taux 0 126 0 126 Niveau 2 126 Actifs financiers courants 0 77 438.991 439.068 439.068 Créances commerciales et autres 0 0 265.481 265.481 Niveau 2 265.481 créances d'exploitation Dérivés de taux 0 77 0 77 Niveau 2 77 Equivalents de trésorerie (2) 0 0 38.247 38.247 Niveau 1 38.247 Disponibilités (2) 0 0 135.263 135.263 Niveau 1 135.263 Actif total 0 203 559.239 559.442 559.442 Passifs financiers non courants 0 652 184.830 185.482 201.200 Dettes financières 0 0 184.830 184.830 Niveau 2 200.548 Dérivés de taux 0 652 0 665522Niveau 2 665522Passifs financiers courants 0 0 319.551 319.551 323.922 Dettes commerciales et autres dettes 0 0 289.176 289.176 Niveau 2 289.176 d'exploitation Dettes financières 0 0 30.375 30.375 Niveau 2 34.746 Dérivés de taux 0 0 0 0 Niveau 2 0 Passif total 0 652 504.381 505.033 525.122

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Rapport annuel 2024 - CFE

200

3311ddéécceemmbbrree22002233AAFFMMOOJJVV//AAFFMMOOJJVV//(milliers d’euros) PPFFDDJJVV((33))––PPFFDDJJVV((33))––AAccttiiffss//ppaassssiiffssTToottaallddeellaaMMeessuurreeddeellaaDDéérriivvééssnnoonnDDéérriivvééssJJuusstteevvaalleeuurrmmeessuurrééssaauuvvaalleeuurrnneetttteejjuusstteevvaalleeuurrppaarrqquuaalliiffiiééssqquuaalliiffiiééssddeellaaccllaasssseeccooûûttaammoorrttiiccoommppttaabblleenniivveeaauudd’’iinnssttrruummeennttssdd’’iinnssttrruummeennttssddee ccoouuvveerrttuurree ddee ccoouuvveerrttuurree Actifs financiers non courants 0 336 142.790 114433..112266143.126 Prêts et créances financiers (1) 0 0 142.790 114422..779900Niveau 2 142.790 Dérivés de taux 0 336 0 333366Niveau 2 336 Actifs financiers courants 0 2.657 467.672 447700..332299470.329 Créances commerciales et autres 0 0 313.580 331133..558800Niveau 2 313.580 créances d'exploitation Dérivés de taux 0 2.657 0 22..665577Niveau 2 2.657 Equivalents de trésorerie (2) 0 0 27.215 2277..221155Niveau 1 27.215 Disponibilités (2) 0 0 126.877 112266..887777Niveau 1 112266..887777Actif total 0 2.993 610.462 613.455 613.455 Passifs financiers non courants 0 125 190.965 119911..009900205.549 Dettes financières 0 0 190.965 119900..996655Niveau 2 205.424 Dérivés de taux 0 125 0 112255Niveau 2 112255Passifs financiers courants 0 0 374.155 337744..115555376.495 Dettes commerciales et autres dettes 0 0 317.761 331177..776611Niveau 2 317.761 d'exploitation Dettes financières 0 0 56.394 5566..339944Niveau 2 58.734 Dérivés de taux 0 0 0 00Niveau 2 0 Passif total 0 125 565.120 556655..224455582.044

(1) Repris dans la rubrique « autres actifs financiers non courants »

(2) Repris dans la rubrique « trésorerie et équivalents de trésorerie »

(3) AFMOJV : Actifs financiers mesurés obligatoirement à la juste valeur par le biais du résultat net

PFDJC : Passifs financiers désignés à la juste valeur par le biais du résultat net

La juste valeur des instruments financiers peut être hiérarchisée selon 3 niveaux (1 à 3) correspondant chacun à un degré

d'observabilité de la juste valeur:

- les évaluations de la juste valeur de niveau 1 sont celles qui sont établies d'après des prix (non ajustés) cotés sur des

marchés actifs pour des actifs ou des passif identiques ;

- les évaluations de la juste valeur de niveau 2 sont celles qui sont établies d'après des données autres que les prix cotés au

niveau 1, qui sont observables pour l'actif ou le passif concerné, soit directement (à savoir des prix) ou indirectement (à

savoir des données dérivées des prix) ;

- les évaluations de la juste valeur de niveau 3 sont celles qui sont établies d'après des techniques d'évaluation qui

comprennent des données relatives à l'actif ou au passif qui ne sont pas basées sur des données observables de marché

(données non observables).

La juste valeur des instruments financiers a été déterminée selon les méthodes suivantes :

- pour les instruments financiers à court terme, tels que les créances et dettes commerciales, la juste valeur est considérée

comme n'étant pas significativement différente de la valeur comptable au coût amorti ;

- pour les prêts et emprunts à taux variable, la juste valeur est considérée comme n'étant pas significativement différente de

la valeur comptable au coût amorti ;

- pour les instruments financiers dérivés de taux, de change ou de flux de trésorerie prévisionnels, la juste valeur est

déterminée sur base de modèles actualisant les flux futurs déterminés sur base des courbes de taux d’intérêts futurs, ou

des taux de change ou autres prix à terme (forward) ;

- pour les autres instruments financiers dérivés, la juste valeur est déterminée sur base d’un modèle d’actualisation de flux

futurs estimés ;

- pour les emprunts à taux fixe : la juste valeur est considérée comme n'étant pas significativement différente de la valeur

comptable au coût amorti étant donné que les taux fixes et variables ne sont pas significativement différents.

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Rapport annuel 2024 - CFE

201

27. AUTRES ENGAGEMENTS DONNÉS

Le total des engagements donnés autres que des sûretés réelles pour le groupe CFE pour l’exercice se clôturant au 31 décembre

2024 s’élève à 364.022 milliers d’euros (2023 : 357.628 milliers d’euros) et se décompose par nature comme suit :

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 2023 (milliers d'euros) Bonne exécution et performance bonds (a) 277.654 263.051 Soumissions (b) - - Retenues de garanties (c) - 1.749 Autres engagements donnés (d) 86.368 92.828 Total des autres engagements donnés 364.022 357.628

(a) Garanties données dans le cadre de la réalisation des marchés de travaux. En cas de défaillance du constructeur, la banque

(ou la compagnie d’assurances) s’engage à indemniser le client à hauteur de la garantie.

(b) Garanties données dans le cadre d’appels d’offres relatifs aux marchés de travaux.

(d) Lettres de crédit – garantie d’achèvement, Loi Breyne – hypothèques et mandats hypothécaires.

La rubrique ‘Autres engagements donnés’ est principalement liée aux garanties d’achèvement (Loi Breyne) et aux hypothèques

accordées dans le cadre des financements de projets du segment Promotion Immobilière (principalement Pourpelt, Herrenberg

et Mimosa).

28. AUTRES ENGAGEMENTS REÇUS

Le total des engagements reçus pour le groupe CFE pour l’exercice se clôturant au 31 décembre2024 s’élève à 53.264 milliers

d’euros (2023 : 48.589 milliers d’euros) et se décompose par nature comme suit :

Exercice clôturé au 31 décembre2024 2023 (milliers d'euros) Bonne exécution et performance bonds 47.338 43.175 Autres engagements reçus 5.926 5.414 Total des autres engagements reçus 53.264 48.589

29. LITIGES

Le groupe CFE connaît un nombre de litiges que l’on peut qualifier de normal pour les secteurs de la construction et du

multitechnique. Dans la plupart des cas, le groupe CFE cherche à conclure une convention transactionnelle avec la partie

adverse, ce qui réduit substantiellement le nombre de procédures.

Le groupe CFE essaie de récupérer des créances auprès des clients. Il est néanmoins impossible de faire une estimation de ce

potentiel d’actifs.

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Rapport annuel 2024 - CFE

202

30. PARTIES LIÉES

Ackermans & van Haaren (AvH) détient 15.725.684 actions de CFE au 31 décembre 2024, étant par conséquent l’actionnaire

principal de CFE, à hauteur de 62,12%.

CFE SA a conclu un contrat de services avec Ackermans & van Haaren. La rémunération due par CFE SA en vertu de ce contrat,

s’élève à 373 milliers d’euros en 2024 (2023 : 350 milliers d’euros).

Au 31 décembre 2024, le groupe CFE exerce un contrôle conjoint avec Ackermans & van Haaren sur Deep C Holding NV, Green

Offshore NV et GreenStor NV.

Au 31 décembre 2024, la gestion journalière de CFE est assurée par Trorema SRL représentée par Raymund Trost, CEO et

Président du Comité Exécutif. Les six autres membres du Comité Exécutif sont : MSQ SRL, représentée par Fabien De Jonge, Artist

Valley SA, représentée par Jacques Lefevre, COEDO SRL, représentée par Arnaud Regout, Focus2LER SRL représentée par Valérie

Van Brabant, CONSULTON SNC représentée par Peter Matton, et Bruno Lambrecht.

Les seules transactions entre CFE et les membres du Comité Exécutif sont :

- la facturation de leurs prestations au travers de leur société de management;

- des transactions dans le cadre des plans d’intéressement à long terme (nous référons à la note 21 « Informations relatives

aux plans d’options sur actions») ;

Le montant des rémunérations, prestations de service et autres avantages accordés directement ou indirectement aux

dirigeants de CFE, mentionné ci-dessus, s’élève comme suit (montants exprimés de manière globale et en milliers d’euros) :

Exercice clôturé au 31 décembre (milliers d'euros) 2024 22002233Rémunération fixe 3.350 2.790 Rémunération variable court terme 1.263 1.533 Autres avantages - - Total 4.613 4.323

Les transactions avec les parties liées concernent essentiellement les opérations avec les sociétés dans lesquelles CFE exerce

une influence notable ou détient un contrôle conjoint. Ces transactions sont effectuées sur une base de prix de marché. Durant

l’exercice 2024, il n’y a pas eu de variations significatives dans la nature des transactions avec les parties liées par rapport au 31

décembre 2023.

Les transactions commerciales ou transactions de financement entre le groupe et les participations comptabilisées selon la

méthode de la mise en équivalence se présentent comme suit :

Exercice clôturé au 31 décembre 220022442023 (milliers d'euros) Actifs vers les parties liées 169.313 166.699 Actifs financiers non courants 146.142 143.955 Créances commerciales et autres créances d'exploitation 15.223 15.874 Autres actifs courants 7.948 6.870 Passifs vers les parties liées 8.962 15.154 Autres passifs non courants 8.901 14.936 Dettes commerciales et autres dettes d'exploitation 61 218

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203

Exercice clôturé au 31 décembre 220022442023 (milliers d'euros) Charges et produits envers les parties liées 7777..558888 52.407 Chiffre d'affaires et produits des activités annexes 68.902 44.362 Achats et autres charges opérationnelles (264) (445) Charges et produits financiers 8.951 8.490

La diminution des autres passifs non courants inclut les variations des comptes courants dans le segment Promotion Immobilière

(De Brouckere Office : +2,7 millions d’euros compensé par Gravity : -6,3 millions d’euros et M1 : -2,7 millions d’euros).

L’augmentation du chiffre d’affaires et des produits des activités annexes envers les participations comptabilisées selon la

méthode de la mise en équivalence est principalement liée aux projets polonais Chmielna et Cavallia développés en co-

promotion.

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204

31. HONORAIRES DU COMMISSAIRE

La rémunération du commissaire pour l'ensemble du groupe, en ce compris CFE SA (exercice 2024), s’élève à :

(milliers d'euros) Ernst & Young MMoonnttaanntt%%Audit Emoluments du commissaire 830 81,8% Autres missions d'attestation 158 15,6% Autres missions extérieures à la mission révisorale 20 2,0% Sous-total audit 1.008 99,3% Non-audit Missions de conseils fiscaux 7 0,7% Sous-total non-audit 7 0,7% Total des honoraires du commissaire 1.015 100%

32. ÉVÉNEMENT IMPORTANT SURVENU APRÈS LA DATE DE

CLÔTURE

Aucun changement significatif de la situation financière et commerciale du groupe CFE n’est survenu depuis le 31 décembre

2024.

33. ENTREPRISES APPARTENANT AU GROUPE CFE

LISTE DES PRINCIPALES FILIALES CONSOLIDÉES SELON LA MÉTHODE DE L’INTÉGRATION

GLOBALE EN

2024 INTÉRÊTS DU NOMS SIÈGE SEGMENT D'ACTIVITÉ GROUPE EN % EUROPE Belgique BPI PURE SA Bruxelles Promotion immobilière 100% BPI REAL ESTATE BELGIUM SA Bruxelles Promotion immobilière 100% BPI SAMAYA SA Bruxelles Promotion immobilière 100% BPI SERENITY VALLEY SA Bruxelles Promotion immobilière 100% BPI PARK WEST SA Bruxelles Promotion immobilière 100% PROJECTONTWIKKELING VAN WELLEN NV Bruxelles Promotion immobilière 100% WOLIMMO SA Bruxelles Promotion immobilière 100% ZEN FACTORY SA Bruxelles Promotion immobilière 100% BRANTEGEM NV Alost Multitechnique 100% MOBIX NV Mechelen Multitechnique 100% MOBIX ENGETEC SA Manage Multitechnique 100% VMA NV Sint-Martens-Latem Multitechnique 100% VMA SUD SA Jumet Multitechnique 100% VMA BE.MAINTENANCE SA Bruxelles Multitechnique 100% ARTHUR VANDENDORPE NV Zedelgem Construction & Rénovation 100% BATIMENTS ET PONTS CONSTRUCTION (BPC) SA Bruxelles Construction & Rénovation 100% BPC GROUP SA Bruxelles Construction & Rénovation 100% BENELMAT SA Gembloux Construction & Rénovation 100% DESIGN & ENGINEERING SA Bruxelles Construction & Rénovation 100% GROEP TERRYN NV Moorslede Construction & Rénovation 100% GROEP TERRYN CONSTRUCT NV Moorslede Construction & Rénovation 100% KORLAM NV Moorslede Construction & Rénovation 100% LAMCOL SA Marche-en-Famenne Construction & Rénovation 100% MBG NV Wilrijk Construction & Rénovation 100% TERRYN TIMBER PRODUCTS NV Moorslede Construction & Rénovation 100% VAN LAERE NV Zwijndrecht Construction & Rénovation 100% WEFIMA NV Zwijndrecht Construction & Rénovation 100%

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Rapport annuel 2024 - CFE

205

WOOD SHAPERS SA Bruxelles Construction & Rénovation 100% CFE CONTRACTING SA Bruxelles Investissements & Holding 100% HDP CHARLEROI SA Bruxelles Investissements & Holding 100% PULSE SA Bruxelles Investissements & Holding 100% Grand-Duché de Luxembourg BPI REAL ESTATE LUXEMBOURG S.À R.L. Leudelange Promotion immobilière 100% CENTRAL PARC S.À R.L. Luxembourg Promotion immobilière 100% HERRENBERG S.À R.L. Leudelange Promotion immobilière 100% IMMO KIRCHBERG S.À R.L. Leudelange Promotion immobilière 100% JFK DEVELOPPEMENT 1 S.À R.L. Leudelange Promotion immobilière 100% JFK DEVELOPPEMENT 2 S.À R.L. Leudelange Promotion immobilière 100% MIMOSAS REAL ESTATE S.À R.L. Leudelange Promotion immobilière 100% MIMOSAS COLIVING S.À R.L. Leudelange Promotion immobilière 100% POURPELT SA Leudelange Promotion immobilière 100% PRINCE HENRI S.À R.L. Leudelange Promotion immobilière 100% COMPAGNIE LUXEMBOURGEOISE D’ENTREPRISES CLE SA Leudelange Construction & Rénovation 100% IMMO-BECHEL CLE S.À R.L. Leudelange Construction & Rénovation 100% WOOD SHAPERS LUXEMBOURG SA Leudelange Construction & Rénovation 100% SOCIETE FINANCIERE D’ENTREPRISES SFE SA Leudelange Investissements & Holding 100% Pologne BPI BERNADOWO SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% BPI PIANO SP. Z.O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% BPI OBRZEZNA SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 90% BPI WAGROWSKA SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% BPI PANOWAMIQ SP. Z.O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% BPI PROJECT 10 SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% BPI PROJECT 11 SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% BPI CZYSTA SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% BPI REAL ESTATE POLAND SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% BPI WOLARE SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% BPI WROCLAW SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% VMA POLSKA SP. Z O.O. Kobierzyce Multitechnique 100% CFE POLSKA SP. Z O.O. Varsovie Construction & Rénovation 100% Autres pays d'Europe CFE BAU GMBH Berlin, Allemagne Construction & Rénovation 100% VMA MIDLANDS LTD Yorkshire, Grande Bretagne Multitechnique 100% CFE CONTRACTING AND ENGINEERING SRL Bucarest, Roumanie Investissements & Holding 100% AMERIQUE Etats-Unis VMA US INC Caroline du Sud Multitechnique 100%

LISTE DES COENTREPRISES LES PLUS IMPORTANTES CONSOLIDÉES SELON LA MÉTHODE

DE LA MISE EN ÉQUIVALENCE EN

2024

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Rapport annuel 2024 - CFE

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KEYWEST DEVELOPMENT SA Bruxelles Promotion immobilière 50% LES JARDINS DE OISQUERCQ SA Bruxelles Promotion immobilière 50% LES 2 PRINCES DEVELOPMENT SA Bruxelles Promotion immobilière 50% LIFE SHAPERS NV Bruxelles Promotion immobilière 70% MG IMMO SRL Bruxelles Promotion immobilière 50% PRE DE LA PERCHE CONSTRUCTION SA Bruxelles Promotion immobilière 50% PROMOTION LEOPOLD SA Bruxelles Promotion immobilière 30,44% SAMAYA DEVELOPMENT SA Bruxelles Promotion immobilière 50% TERVUREN SQUARE SA Bruxelles Promotion immobilière 37,5% TULIP ANTWERP NV Bruxelles Promotion immobilière 70% VICTOR BARA SA Bruxelles Promotion immobilière 50% VICTOR SPAAK SA Bruxelles Promotion immobilière 50% VICTOR ESTATE SA Bruxelles Promotion immobilière 50% VICTOR PROPERTIES SA Bruxelles Promotion immobilière 50% VAN MAERLANT RESIDENTIAL SA Bruxelles Promotion immobilière 40% LUWA MAINTENANCE SA Wierde Multitechnique 25% LIGHTHOUSE PARKING NV Gand Construction & Rénovation 33,33% BPG CONGRES SA Bruxelles Investissements & Holding 49% BPG HOTEL SA Bruxelles Investissements & Holding 49% GREEN OFFSHORE NV et ses filiales Anvers Investissements & Holding 50% GreenStor NV et ses filiales Anvers Investissements & Holding 50% Deep C Holding NV et ses filiales Anvers Investissements & Holding 50% Grand-Duché de Luxembourg BAYSIDE FINANCE SRL Luxembourg Promotion Immobilière 40% BEDFORD FINANCE SRL Luxembourg Promotion Immobilière 40% CHATEAU DE BEGGEN S.À R.L. Luxembourg Promotion Immobilière 50% EMELY S.À R.L. Leudelange Promotion Immobilière 50% GRAVITY SA Luxembourg Promotion Immobilière 50% JFK REAL ESTATE S.À R.L. Luxembourg Promotion immobilière 57,45% M1 S.À R.L. Luxembourg Promotion Immobilière 33,33% M7 S.À R.L. Leudelange Promotion Immobilière 33,33% THE ROOTS REAL ESTATE S.À R.L. Luxembourg Promotion Immobilière 50% THE ROOTS OFFICE S.À R.L. Luxembourg Promotion Immobilière 50% Pologne CAVALLIA SP. Z O.O. Varsovie Promotion Immobilière 50% BPI CHMIELNA SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 50% BPI WIESLAWA SP. Z.O.O. Varsoivie Promotion immobilière 50% AFRIQUE TTuunniissiiee BIZERTE CAP 3000 SA et sa filiale Tunis Investissements & Holding 20%

LISTE DES ENTREPRISES ASSOCIÉES CONSOLIDÉES SELON LA MÉTHODE DE LA MISE EN

ÉQUIVALENCE EN

2024

INTÉRÊTS DU NOMS SIÈGE PÔLE D’ACTIVITÉ GROUPE EN % EUROPE Belgique EUROPEA HOUSING SA Bruxelles Promotion immobilière 33% MALL OF EUROPE SA Bruxelles Promotion Immobilière 1,5% HOFKOUTER NV Zwijndrecht Construction & Rénovation 35% LUWA SA Wierde Investissements & Holding 12%

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Rapport annuel 2024 - CFE

207

LISTE DES PRINCIPALES FILIALES CONSOLIDÉES SELON LA MÉTHODE DE L’INTÉGRATION

GLOBALE EN

2023 INTÉRÊTS DU NOMS SIÈGE SEGMENT D'ACTIVITÉ GROUPE EN % EUROPE Belgique BPI PURE SA Bruxelles Promotion immobilière 100% BPI REAL ESTATE BELGIUM SA Bruxelles Promotion immobilière 100% BPI SAMAYA SA Bruxelles Promotion immobilière 100% BPI SERENITY VALLEY SA Bruxelles Promotion immobilière 100% BPI PARK WEST SA Bruxelles Promotion immobilière 100% PROJECTONTWIKKELING VAN WELLEN NV Bruxelles Promotion immobilière 100% WOLIMMO SA Bruxelles Promotion immobilière 100% ZEN FACTORY SA Bruxelles Promotion immobilière 100% BRANTEGEM NV Alost Multitechnique 100% MOBIX NV Mechelen Multitechnique 100% MOBIX ENGETEC SA Manage Multitechnique 100% VMA NV Sint-Martens-Latem Multitechnique 100% VMA SUD SA Jumet Multitechnique 100% VMA BE.MAINTENANCE SA Bruxelles Multitechnique 100% VMA SUSTAINABILITY FUND I NV Bruxelles Multitechnique 100% ARTHUR VANDENDORPE NV Zedelgem Construction & Rénovation 100% BATIMENTS ET PONTS CONSTRUCTION (BPC) SA Bruxelles Construction & Rénovation 100% BPC GROUP SA Bruxelles Construction & Rénovation 100% BENELMAT SA Gembloux Construction & Rénovation 100% DESIGN & ENGINEERING SA Bruxelles Construction & Rénovation 100% GROEP TERRYN NV Moorslede Construction & Rénovation 100% GROEP TERRYN CONSTRUCT NV Moorslede Construction & Rénovation 100% KORLAM NV Moorslede Construction & Rénovation 100% LAMCOL SA Marche-en-Famenne Construction & Rénovation 100% MBG NV Wilrijk Construction & Rénovation 100% TERRYN TIMBER PRODUCTS NV Moorslede Construction & Rénovation 100% VAN LAERE NV Zwijndrecht Construction & Rénovation 100% WEFIMA NV Zwijndrecht Construction & Rénovation 100% WOOD SHAPERS SA Bruxelles Construction & Rénovation 100% CFE CONTRACTING SA Bruxelles Investissements & Holding 100% HDP CHARLEROI SA Bruxelles Investissements & Holding 100% Grand-Duché de Luxembourg BPI REAL ESTATE LUXEMBOURG S.À R.L. Leudelange Promotion immobilière 100% CENTRAL PARC S.À R.L. Luxembourg Promotion immobilière 100% HERRENBERG S.À R.L. Leudelange Promotion immobilière 100% IMMO KIRCHBERG S.À R.L. Leudelange Promotion immobilière 100% JFK DEVELOPPEMENT 1 S.À R.L. Leudelange Promotion immobilière 100% JFK DEVELOPPEMENT 2 S.À R.L. Leudelange Promotion immobilière 100% MIMOSAS REAL ESTATE S.À R.L. Leudelange Promotion immobilière 100% POURPELT SA Leudelange Promotion immobilière 100% PRINCE HENRI S.À R.L. Leudelange Promotion immobilière 100% COMPAGNIE LUXEMBOURGEOISE D’ENTREPRISES CLE SA Leudelange Construction & Rénovation 100% IMMO-BECHEL CLE S.À R.L. Leudelange Construction & Rénovation 100% WOOD SHAPERS LUXEMBOURG SA Leudelange Construction & Rénovation 100% SOCIETE FINANCIERE D’ENTREPRISES SFE SA Leudelange Investissements & Holding 100% Pologne BPI BERNADOWO SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% BPI PROJECT II SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% BPI OBRZEZNA SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 90% BPI WAGROWSKA SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% BPI JARACZA SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 80% BPI PROJECT VIII SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% BPI PROJECT IX SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% BPI VILDA PARK SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% BPI BARSKA SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% BPI CZYSTA SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% BPI REAL ESTATE POLAND SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% BPI WOLARE SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 100% BPI WROCLAW SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 100%

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VMA POLSKA SP. Z O.O. Kobierzyce Multitechnique 100% CFE POLSKA SP. Z O.O. Varsovie Construction & Rénovation 100% Autres pays d'Europe CFE BAU GMBH Berlin, Allemagne Construction & Rénovation 100% VMA MIDLANDS LTD Yorkshire, Grande Bretagne Multitechnique 100% CFE CONTRACTING AND ENGINEERING SRL Bucarest, Roumanie Investissements & Holding 100% AMERIQUE Etats-Unis VMA US INC Caroline du Sud Multitechnique 100%

LISTE DES COENTREPRISES LES PLUS IMPORTANTES CONSOLIDÉES SELON LA MÉTHODE

DE LA MISE EN ÉQUIVALENCE EN

2023

INTÉRÊTS DU NOMS SIÈGE PÔLE D’ACTIVITÉ GROUPE EN % EUROPE Belgique ARLON 53 SA Bruxelles Promotion immobilière 50% BAVIERE DEVELOPPEMENT SA Liège Promotion immobilière 30% BATAVES 1521 SA Bruxelles Promotion immobilière 50% DEBROUCKERE DEVELOPMENT SA Bruxelles Promotion immobilière 50% DEBROUCKERE LAND SA Bruxelles Promotion immobilière 50% DEBROUCKERE LEISURE SA Bruxelles Promotion immobilière 50% DEBROUCKERE OFFICE SA Bruxelles Promotion immobilière 50% ERASMUS GARDENS SA Bruxelles Promotion immobilière 50% ESPACE ROLIN SA Bruxelles Promotion immobilière 33,33% FONCIERE DE BAVIERE SA Liège Promotion immobilière 30% FONCIERE DE BAVIERE A SA Liège Promotion immobilière 30% FONCIERE DE BAVIERE C SA Liège Promotion immobilière 30% GOODWAYS SA Anvers Promotion immobilière 50% IMMOANGE SA Bruxelles Promotion immobilière 50% IMMO PA 33 1 SA Bruxelles Promotion immobilière 50% IMMO PA 44 1 SA Bruxelles Promotion immobilière 50% IMMO PA 44 2 SA Bruxelles Promotion immobilière 50% JOMA 2060 NV Bruxelles Promotion immobilière 70% KEYWEST DEVELOPMENT SA Bruxelles Promotion immobilière 50% LA RESERVE PROMOTION NV Gand Promotion immobilière 33% LES JARDINS DE OISQUERCQ SA Bruxelles Promotion immobilière 50% LES 2 PRINCES DEVELOPMENT SA Bruxelles Promotion immobilière 50% LIFE SHAPERS NV Bruxelles Promotion immobilière 70% MG IMMO SRL Bruxelles Promotion immobilière 50% PRE DE LA PERCHE CONSTRUCTION SA Bruxelles Promotion immobilière 50% PROMOTION LEOPOLD SA Bruxelles Promotion immobilière 30,44% SAMAYA DEVELOPMENT SA Bruxelles Promotion immobilière 50% TERVUREN SQUARE SA Bruxelles Promotion immobilière 37,5% TULIP ANTWERP NV Bruxelles Promotion immobilière 70% VICTOR BARA SA Bruxelles Promotion immobilière 50% VICTOR SPAAK SA Bruxelles Promotion immobilière 50% VICTOR ESTATE SA Bruxelles Promotion immobilière 50% VICTOR PROPERTIES SA Bruxelles Promotion immobilière 50% VAN MAERLANT RESIDENTIAL SA Bruxelles Promotion immobilière 40% LUWA MAINTENANCE SA Wierde Multitechnique 25% LIGHTHOUSE PARKING NV Gand Construction & Rénovation 33,33% WOOD GARDENS SA Bruxelles Construction & Rénovation 50% BPG CONGRES SA Bruxelles Investissements & Holding 49% BPG HOTEL SA Bruxelles Investissements & Holding 49% PPP BETRIEB SCHULEN EUPEN SA Eupen Investissements & Holding 25% PPP SCHULEN EUPEN SA Eupen Investissements & Holding 19% GREEN OFFSHORE NV et ses filiales Anvers Investissements & Holding 50% GreenStor NV et ses filiales Anvers Investissements & Holding 50% Deep C Holding NV et ses filiales Anvers Investissements & Holding 50% Grand-Duché de Luxembourg BAYSIDE FINANCE SRL Luxembourg Promotion Immobilière 40% BEDFORD FINANCE SRL Luxembourg Promotion Immobilière 40% CHATEAU DE BEGGEN S.À R.L. Luxembourg Promotion Immobilière 50% EMELY S.À R.L. Leudelange Promotion Immobilière 50%

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

209

GRAVITY SA Luxembourg Promotion Immobilière 50% IMMO MARIAL S.À R.L. Leudelange Promotion Immobilière 50% JFK REAL ESTATE S.À R.L. Luxembourg Promotion immobilière 57,45% M1 S.À R.L. Luxembourg Promotion Immobilière 33,33% M7 S.À R.L. Leudelange Promotion Immobilière 33,33% THE ROOTS REAL ESTATE S.À R.L. Luxembourg Promotion Immobilière 50% THE ROOTS OFFICE S.À R.L. Luxembourg Promotion Immobilière 50% Pologne CAVALLIA SP. Z O.O. Varsovie Promotion Immobilière 50% BPI CHMIELNA SP. Z O.O. Varsovie Promotion immobilière 50% AFRIQUE TTuunniissiiee BIZERTE CAP 3000 SA et sa filiale Tunis Investissements & Holding 20%

LISTE DES ENTREPRISES ASSOCIÉES CONSOLIDÉES SELON LA MÉTHODE DE LA MISE EN

ÉQUIVALENCE EN 2023 INTÉRÊTS DU NOMS SIÈGE PÔLE D’ACTIVITÉ GROUPE EN % EUROPE Belgique EUROPEA HOUSING SA Bruxelles Promotion immobilière 33% MALL OF EUROPE SA Bruxelles Promotion Immobilière 1,5% HOFKOUTER NV Zwijndrecht Construction & Rénovation 35% LUWA SA Wierde Investissements & Holding 12%

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

210

RAPPROCHEMENT DES INDICATEURS ALTERNATIFS DE

PERFORMANCE

Tel que présenté ci-dessous, le groupe CFE utilise des indicateurs de performance alternatifs pour mesurer sa performance

financière. Les définitions de ces indicateurs se trouvent dans la section « Définitions » du présent rapport.

Les indicateurs Endettement financier net, EBITDA, rendement des capitaux propres et taux d’endettement sont calculés à partir

du compte de résultats résumé consolidé et de l’état consolidé de la situation

financière :

Endettement financier net

Exercice clôturé au 31 décembre 2024 (milliers

d'euros)

Promotion

immobilière

Multi-

technique

Construction

& Rénovation

Investissements

& Holding

Eliminations

interpôles

Total consolidé

Emprunts non courants à des sociétés consolidées du

groupe (*)

40.000 0 0 0 (40.000) 0

+ Dettes financières non courantes 31.690 26.158 19.477 107.505 0 184.830

+ Dettes financières courantes 18.490 6.086 5.462 337 0 30.375

+ Position de trésorerie interne – Cash pooling – passif (*) 22.222 4.555 17.982 265.769 (310.528) 0

Dettes financières 112.402 36.799 42.921 373.611 (350.528) 215.205

- Prêts non courants à des sociétés consolidées du

groupe (*)

0 0 0 (40.000) 40.000 0

- Trésorerie et équivalents de trésorerie (7.230) (2.533) (80.300) (83.447) 0 (173.510)

- Position de trésorerie interne – Cash pooling – actif (*) (9.774) (59.768) (218.449) (22.537) 310.528 0

Trésorerie et équivalents de trésorerie (17.004) (62.301) (298.749) (145.984) 350.528 (173.510)

Endettement financier net 95.398 (25.502) (255.828) 227.627 0 41.695

Endettement financier net

Exercice clôturé au 31

décembre 2023 (milliers d'euros)

Promotion

immobilière

Multi-

technique

Construction

& Rénovation

Investissements

& Holding

Eliminations

interpôles

Total

consolidé

Emprunts non courants à des sociétés consolidées du

groupe (*)

40.000 0 4.000 0 (44.000) 0

+ Dettes financières non courantes 53.424 26.054 18.838 92.649 0 190.965

+ Dettes financières courantes 10.341 5.835 4.951 35.267 0 56.394

+ Position de trésorerie interne – Cash pooling – passif (*) 18.435 14.386 9.368 209.823 (252.012) 0

Dettes financières 122.200 46.275 37.157 337.739 (296.012) 247.359

- Prêts non courants à des sociétés consolidées du

groupe (*)

0 0 0 (44.000) 44.000 0

- Trésorerie et équivalents de trésorerie (4.390) (3.249) (78.045) (68.408) 0 (154.092)

- Position de trésorerie interne – Cash pooling – actif (*) (17.749) (42.529) (167.981) (23.753) 252.012 0

Trésorerie et équivalents de trésorerie (22.139) (45.778) (246.026) (136.161) 296.012 (154.092)

Endettement financier net 100.061 497 (208.869) 201.578 - 93.267

(*) Ces comptes sont relatifs aux positions de trésorerie vis-à-vis des entités appartenant aux autres segments du groupe

(majoritairement CFE SA et CFE Contracting SA).

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

211

Besoin en fonds de roulement

Exercice clôturé au 31 décembre (milliers d'euros)

2024 2023

Stocks

141.375

161.844

+ Créances commerciales et autres d'exploitation 265.481 313.580

+ Contrats de construction - actifs 62.696 68.411

+ Autres actifs courants non opérationnels 7.329 5.637

- Dettes commerciales et autres dettes d'exploitation (289.176) (317.761)

- Passifs d'impôts exigibles (6.342) (9.358)

- Contrats de construction - passifs (208.844) (201.618)

- Autres passifs courants non opérationnels

(58.719)

(71.604)

Besoin en fonds de roulement

(86.200)

(50.869)

EBITDA

Exercice clôturé au 31 décembre (milliers d'euros)

2024 2023

Résultat opérationnel sur activité

2288..003377

28.185

Amortissements sur immobilisations (in)corporelles 21.832

21.348

EBITDA consolidé

4499..886699

49.533

Rendement des capitaux propres (ROE)

Exercice clôturé au 31 décembre (milliers d'euros)

2024 2023

Capitaux propres - part du groupe, à l'ouverture

236.770

224.653

Résultat net - part du groupe 23.963 22.779

Rendement des capitaux propres (ROE)

1100,,11%%

Capitaux employés

Exercice clôturé au 31 décembre (milliers d'euros)

2024 2023

Endettement financier net

41.695

93.267

Capitaux propres - part du groupe 247.768 236.770

Capitaux employés

Taux d'endettement

Exercice clôturé au 31 décembre (milliers d'euros)

2024 2023

Endettement financier net

41.695

93.267

Capitaux employés

289.463

330.037

Taux d'endettement

L’encours immobilier et le rendement des capitaux propres du segment Promotion immobilière sont calculés à partir de l’état

consolidé de la situation financière et de l’état consolidé du compte de résultat par segment :

Encours immobilier

Exercice clôturé au 31 décembre

(milliers d'euros)

2024 2023

Fonds propres segment promotion immobilière 160.328 159.141

Endettement financier net segment promotion immobilière 95.398 100.061

Encours immobilier 255.726 259.202

Rendement des capitaux propres (ROE) - segment Promotion Immobilière

Exercice clôturé au 31 décembre (milliers d'euros)

Capitaux propres, à l'ouverture - segment Promotion Immobilière

159.141

118.749

Résultat net des activités poursuivies - part du groupe - segment Promotion

Immobilière

8.023 11.669

Rendement des capitaux propres (ROE) - segment Promotion Immobilière

5,0%

9,8%

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

212

DÉCLARATION PORTANT SUR L’IMAGE FIDÈLE DONNÉE PAR LES

ÉTATS FINANCIERS ET SUR L’EXPOSÉ FIDÈLE CONTENU DANS LE

RAPPORT DE GESTION

(Article 12, par 2, 3° de l'Arrêté royal du 14.11.2007 relatif aux obligations des émetteurs d'instruments financiers admis à la

négociation sur un marché réglementé)

Nous attestons, au nom et pour le compte de la Compagnie d’Entreprises CFE SA et sous la responsabilité de celle-ci, que, à notre

connaissance,

1. les états financiers, établis conformément aux normes comptables applicables, donnent une image fidèle du patrimoine,

de la situation financière et des résultats de la Compagnie d’Entreprises CFE SA et des entreprises comprises dans la

consolidation;

2. le rapport de gestion contient un exposé fidèle sur l’évolution des affaires, les résultats et la situation de la Compagnie

d’Entreprises CFE SA et des entreprises comprises dans la consolidation, ainsi qu’une description des principaux risques et

incertitudes auxquels ils sont confrontés.

SIGNATURES

Nom : Fabien De Jonge Raymund Trost

*Agissant au nom d'une SRL *Agissant au nom d'une SRL

Fonction : CFO CEO et Président du Comité Exécutif

Date : 17 mars 2025

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

213

RENSEIGNEMENTS GÉNÉRAUX SUR LA SOCIÉTÉ

Identité de la société :

Compagnie d’Entreprises CFE

Siège : Avenue Edmond Van Nieuwenhuys 30

, 1160 Bruxelles

(Belgique)

Téléphone :

+ 32 2 661 12 11

Forme juridique :

Société anonyme

Législation :

Belge

Constitution :

21 juin 1880

Durée :

Indéfinie

Exercice social :

Du 1

janvier au 31 décembre de chaque année

Registre de commerce :

RPM Bruxelles 0400 464 795 – TVA 400.464.795

Lieux où peuvent être consultés les documents juridiques :

Au siège social de la société

OBJET SOCIAL (ARTICLE 2 DES STATUTS)

« La société a pour objet d’étudier et exécuter, tant en Belgique qu’à l’étranger, soit seule, soit conjointement avec d’autres

personnes physiques ou morales, publiques ou privées, pour son compte ou pour le compte de tiers publics ou privés, toute

entreprise de travaux et de constructions quelconques dans tous et chacun de ses métiers, notamment l’électricité et

l’environnement.

Elle peut également prester les services annexes à ces activités, en assurer la promotion, les exploiter, directement ou

indirectement, ou les mettre en concession, ainsi que réaliser toute opération quelconque d’achat, de vente, de location, de

leasing se rapportant à ces entreprises.

Elle peut prendre, détenir et céder des participations, directement ou indirectement, dans toute société ou entreprise existante

ou à créer, par voie d’acquisition, fusion, scission ou autrement.

Elle peut effectuer toutes les opérations commerciales, industrielles, administratives, financières, mobilières ou immobilières,

se rapportant directement ou indirectement à son objet, même partiellement ou de nature à en faciliter ou développer la

réalisation, tant pour elle-même que pour ses filiales.

L’assemblée générale peut modifier l’objet social dans les conditions prévues par l’article cinq cent cinquante-neuf du Code

des sociétés. »

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

214

Rapport du commissaire du 28 mars 2025 sur les Comptes Consolidés

de Compagnie d'Entreprises CFE SA pour l’exercice clos le 31 décembre 2024

Internal use only.

Rapport du commissaire à l’assemblée générale de Compagnie d'Entreprises CFE SA pour

l'exercice clos le 31 décembre 2024

Dans le cadre du contrôle légal

des Comptes Consolidés de la société Compagnie d'Entreprises CFE SA (« la Société ») et de

ses filiales (conjointement « le Groupe »)

, nous vous faisons rapport dans le cadre de notre mandat de commissaire. Ce

rapport inclut notre opinion sur l’état consolidé de la situation financière au 31 décembre 2024, le compte de résultats

consolidé et l’état consolidé du résultat global, l’état consolidé des variations des capitaux propres et le tableau consolidé

des flux de trésorerie de l’exercice clos le 31 décembre 2024 ainsi que les annexes contenant des informations significatives

sur les méthodes comptables formant ensemble les « Comptes Consolidés », et inclut également notre rapport sur d’autres

obligations légales et réglementaires. Ces rapports constituent un ensemble et sont inséparables.

Nous avons été nommés commissaire par l’assemblée générale du 2 mai 2024, conformément à la proposition de l’organe

d’administration émise sur recommandation du comité d’audit. Notre mandat vient à échéance à la date de l’assemblée

générale qui délibérera sur les Comptes Consolidés au 31 décembre 2026. Nous avons exercé le contrôle légal des Comptes

Consolidés durant 4 exercices consécutifs.

Rapport sur l'audit des Comptes Consolidés

Opinion sans réserve

Nous avons procédé au contrôle légal des Comptes

Consolidés de Compagnie d'Entreprises CFE SA, comprenant

l’état consolidé de la situation financière au 31 décembre

2024, ainsi que le compte de résultats consolidé et l’état

consolidé du résultat global, l’état consolidé des variations

des capitaux propres et le tableau consolidé des flux de

trésorerie pour l’exercice clos à cette date et les annexes,

contenant des informations significatives sur les méthodes

comptables, dont le total de l’état de la situation financière

consolidé s’élève à € 1.101.747.000 et dont le compte de

résultats consolidé se solde par un bénéfice de l’exercice de

€ 23.963.000.

A notre avis, les Comptes Consolidés du Groupe donnent

une image fidèle du patrimoine et de la situation financière

de l’ensemble consolidé au 31 décembre 2024, ainsi que de

ses résultats consolidés et de ses flux de trésorerie

consolidés pour l'exercice clos à cette date, conformément

aux IFRS Accounting Standards (« IFRS ») et aux dispositions

légales et réglementaires applicables en Belgique.

Fondement de notre opinion sans réserve

Nous avons effectué notre audit selon les normes

internationales d'audit (International Standards on Auditing

- (“ISA’s”) telles qu’applicables en Belgique. Par ailleurs, nous

avons appliqué les ISA’s approuvées par l’ International

Auditing and Assurance Standards Board (“IAASB”) et

applicables à la date de clôture et non encore approuvées au

niveau national. Les responsabilités qui nous incombent en

vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la

section « Nos responsabilités pour l'audit des Comptes

Consolidés » du présent rapport.

Nous nous sommes conformés à toutes les exigences

déontologiques qui sont pertinentes pour notre audit des

Comptes Consolidés en Belgique, y compris celles relatives à

l’indépendance.

Nous avons obtenu de l’organe d’administration et des

préposés de la Société, les explications et informations

requises pour notre audit et nous estimons que les éléments

probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder

notre opinion.

Points clés de l’audit

Les points clés de l’audit sont les points qui, selon notre

jugement professionnel, ont été les plus importants lors de

l'audit des Comptes Consolidés de la période en cours.

Les points clés de l’audit ont été traités dans le contexte de

notre audit des Comptes Consolidés pris dans leur ensemble

aux fins de l’élaboration de notre opinion sur ceux-ci et nous

n'exprimons pas une opinion distincte sur ces points

Reconnaissance des revenus et comptabilisation des

contrats (segments Construction & Rénovation et

Multitechniques)

Description du point clé de l’audit

Pour l’essentiel de ses contrats (ci-après «contrats» ou

«projets»), le Groupe reconnait le chiffre d’affaires et le

résultat sur base du pourcentage de l’avancement. Ce

dernier se définit pour les contrats en cours de réalisation à

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

215

Rapport du commissaire du 28 mars 2025 sur les Comptes Consolidés

de Compagnie d'Entreprises CFE SA pour l’exercice clos le 31 décembre 2024

Internal use only.

la date de clôture, comme les coûts encourus par rapport

aux coûts totaux estimés à l’achèvement. La reconnaissance

du chiffre d’affaires et du résultat repose donc sur des

estimations des coûts totaux à prévoir pour chaque contrat.

Des provisions de coûts peuvent également être incluses

dans cette estimation afin de refléter certains risques

spécifiques et incertains, ou des réclamations de clients vis-

à-vis du Groupe. Le chiffre d’affaires peut également inclure

des réclamations introduites par le Groupe et des

modifications au contrats, qui sont reconnues

individuellement pour chaque contrat lorsque celles-ci

peuvent être estimées avec un degré élevé de certitude.

La reconnaissance du revenu et la comptabilisation des

contrats impliquent souvent un haut degré de jugement en

raison de la complexité des projets, de l'incertitude des

coûts à supporter et de l'incertitude liée à l’issue des

discussions avec les clients sur des modifications de contrat

et des réclamations. Ceci est un point clé de notre audit

parce qu’il existe un niveau élevé de risque et de jugement

de la part de la direction pour estimer le montant des

revenus et des bénéfices ou pertes y liés à la date de clôture.

Tout changement dans ces estimations pourrait générer des

écarts significatifs

Résumé des procédures d'audit mises en œuvre

• Nous avons obtenu une compréhension du processus

de suivi de contrats et du processus de reconnaissance

du chiffre d’affaires et de la marge, et le cas échéant,

des provisions pour pertes à terminaison. Nous avons

tenu compte de la conception et de l’implémentation

des contrôles internes clés, y inclus les contrôles

effectués par la direction.

• Sur base de divers critères quantitatifs et qualitatifs,

nous avons sélectionné un échantillon de contrats, avec

pour objectif de challenger les estimations et jugements

les plus significatives et les plus complexes. Lors de ces

tests, nous avons acquis une compréhension de la

situation actuelle et historique du projet et challengé les

jugements inhérents à ces projets avec la direction

financière et d’autres personnes expérimentées. Nous

avons analysé les différences avec les estimations

antérieures réalisées sur ces mêmes projets et avons

évalué la cohérence avec l’évolution du projet au cours

de l'année.

• Pour un échantillon de projets, nous avons revu le calcul

du pourcentage d’avancement ainsi que le chiffre

d’affaires et la marge reconnus y afférents.

• Nous avons évalué la performance financière des

contrats par rapport aux tendances budgétaires et

historiques.

• Nous avons effectué des visites de chantier pour

certains projets et observé le degré d'avancement de

ces projets. Nous avons discuté avec le personnel sur

chantier le statut et les complexités du projet qui

pourraient affecter les coûts totaux estimés.

• Nous avons analysé la correspondance avec les clients

au sujet de modifications de contrat et des

réclamations, et nous avons considérés si ces

informations concordent avec les estimations faites par

la direction.

• Nous avons inspectés les clauses contractuelles clés

pour une sélection de contrats. Nous avons identifié les

clauses contractuelles pertinentes ayant un impact sur

le groupement ou dissociation des contrats, les

pénalités de retard, les bonus ou bonifications, et nous

avons évalué si ces clauses ont été correctement

reflétées dans les montants reconnus dans les Comptes

Consolidés.

Nous avons évalué le caractère adéquat des informations

inclues dans les annexes 2 et 17 des Comptes Consolidés

Reconnaissance des revenus et valorisation des inventaires

(segment Promotion Immobilière)

Description du point clé de l’audit

Les actifs fonciers et les coûts de construction supportés

pour le développement de l’immobilier résidentiel sont

évalués au coût historique ou à la valeur nette de réalisation,

si cette dernière est inférieure. L’évaluation de la valeur

nette de réalisation inclut notamment des hypothèses liées

aux développements futurs du marché, aux décisions de

permis des organes gouvernementaux, aux taux

d’actualisation, et aux variations de prix d’achat et vente

futurs. Ces estimations sont sensibles aux scénarii et

hypothèses utilisés ainsi qu’aux jugements importants

retenus par la direction. Il y a un risque que certaines pertes

de valeur sur les stocks ne soient pas correctement

comptabilisées dans les Comptes Consolidés.

Les revenus et les résultats sont reconnus au moment où les

unités de logement sont vendues et sur base du

pourcentage d’achèvement des projets. La reconnaissance

du chiffre d’affaires et du résultat repose donc sur des

estimations de coûts totaux à prévoir pour chaque contrat.

Cela implique souvent un haut degré de jugement en raison

de la complexité des projets et de l’incertitude des coûts à

supporter. Ceci est un point clé de l’audit parce qu’il existe

un niveau élevé de risque dans l’estimation du montant des

revenus et du résultat à reconnaitre pour la période. Tout

changement dans ces estimations pourrait générer des

écarts significatifs

Résumé des procédures d'audit mises en œuvre

• Nous avons obtenu une compréhension du processus

de suivi de contrats et du processus de reconnaissance

du chiffre d’affaires et de la marge. Nous avons tenu

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

216

Rapport du commissaire du 28 mars 2025 sur les Comptes Consolidés

de Compagnie d'Entreprises CFE SA pour l’exercice clos le 31 décembre 2024

Internal use only.

compte de la conception des contrôles internes clés, y

inclus les contrôles effectués par la direction.

• Pour un échantillon de projets en développement, nous

avons vérifié les coûts encourus à la date de clôture

pour l’acquisition de terrains et pour les travaux en

cours. Nous avons également recalculé le pourcentage

d’achèvement à la date de clôture. Nous avons

réconcilié les valeurs de vente aux contrats, et vérifié

l’exactitude de la formule appliquée pour la

reconnaissance de la marge.

• Nous avons revu les méthodes de calcul utilisées par la

direction pour estimer la valeur nette de réalisation.

Nous avons challengés le caractère raisonnable et la

consistance du modèle et des hypothèses retenues par

la direction.

• Nous avons évalué la performance financière de

certains projets par comparaison aux tendances

budgétaires et historiques, notamment dans le but

d’évaluer le caractère raisonnable des coûts encore à

supporter.

Nous avons évalué le caractère adéquat des informations

incluses dans les annexes 2 et 18 des Comptes Consolidés

Responsabilités de l’organe d’administration dans le cadre

de l'établissement des Comptes Consolidés

L’organe d’administration est responsable de l'établissement

des Comptes Consolidés donnant une image fidèle

conformément aux IFRS et aux dispositions légales et

réglementaires applicables en Belgique ainsi que du contrôle

interne que l’organe d’administration estime nécessaire à

l'établissement de Comptes Consolidés ne comportant pas

d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de

fraudes ou résultent d'erreurs.

Dans le cadre de l'établissement des Comptes Consolidés,

l’organe d’administration est chargé d'évaluer la capacité de

la Société à poursuivre son exploitation, de fournir, le cas

échéant, des informations relatives à la continuité

d’exploitation et d’appliquer le principe comptable de

continuité d’exploitation, sauf si l’organe d’administration a

l’intention de mettre la Société en liquidation ou de cesser

ses activités, ou s’il ne peut envisager une autre solution

alternative réaliste.

Nos responsabilités pour l'audit des Comptes Consolidés

• Nos objectifs sont d'obtenir l’assurance raisonnable que

les Comptes Consolidés pris dans leur ensemble ne

comportent pas d’anomalies significatives que celles-ci

proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, et

d’émettre un rapport du commissaire contenant notre

opinion. L’assurance raisonnable correspond à un niveau

élevé d’assurance, qui ne garantit toutefois pas qu’un

audit effectué selon les normes ISA’s permettra de

toujours détecter toute anomalie significative lorsqu’elle

existe. Des anomalies peuvent provenir de fraudes ou

résulter d'erreurs et sont considérées comme

significatives lorsqu'il est raisonnable de s'attendre à ce

qu’elles puissent, individuellement ou en cumulé,

influencer les décisions économiques que les

utilisateurs des Comptes Consolidés prennent en se

fondant sur ceux-ci.

Lors de l’exécution de notre contrôle, nous respectons le

cadre légal, réglementaire et normatif qui s’applique à

l’audit des Comptes Consolidés en Belgique. L’étendue du

contrôle légal des Comptes Consolidés ne comprend pas

d’assurance quant à la viabilité future de la Société et du

Groupe ni quant à l’efficience ou l’efficacité avec laquelle

l’organe d’administration a mené ou mènera les affaires de

la Société et du Groupe. Nos responsabilités relatives à

l’application par l’organe d’administration du principe

comptable de continuité d’exploitation sont décrites ci-

après.

• Dans le cadre d’un audit réalisé selon les normes ISA’s,

nous exerçons notre jugement professionnel et nous

faisons preuve d’esprit critique tout au long de l’audit.

Nous effectuons également les procédures suivantes

• l’identification et l'évaluation des risques que les

Comptes Consolidés comportent des anomalies

significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou

résultent d'erreurs, la définition et la mise en œuvre de

procédures d’audit en réponse à ces risques et le recueil

d’éléments probants suffisants et appropriés pour

fonder notre opinion. Le risque de non-détection d’une

anomalie significative provenant d’une fraude est plus

élevé que celui d’une anomalie provenant d’une erreur,

car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification,

les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le

contournement du contrôle interne;

• la prise de connaissance suffisante du contrôle interne

pertinent pour l’audit afin de définir des procédures

d’audit appropriées en la circonstance, mais non dans le

but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle

interne de la Société et du Groupe ;

• l’appréciation du caractère approprié des règles

d’évaluation retenues et du caractère raisonnable des

estimations comptables faites par l’organe

d’administration, de même que des informations

fournies par l’organe d’administration les concernant;

• conclure sur le caractère approprié de l'application par

l’organe d’administration du principe comptable de

continuité d'exploitation et, selon les éléments probants

recueillis, quant à l'existence ou non d'une incertitude

significative liée à des événements ou situations

susceptibles de jeter un doute important sur la capacité

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

217

Rapport du commissaire du 28 mars 2025 sur les Comptes Consolidés

de Compagnie d'Entreprises CFE SA pour l’exercice clos le 31 décembre 2024

Internal use only.

de la Société ou du Groupe à poursuivre son

exploitation. Si nous concluons à l'existence d'une

incertitude significative, nous sommes tenus d'attirer

l'attention des lecteurs de notre rapport du commissaire

sur les informations fournies dans les Comptes

Consolidés au sujet de cette incertitude ou, si ces

informations ne sont pas adéquates, d’exprimer une

opinion modifiée. Nos conclusions s'appuient sur les

éléments probants obtenus jusqu'à la date de notre

rapport du commissaire. Néanmoins, des événements

ou des situations futures pourraient conduire la Société

ou le Groupe à cesser son exploitation;

• évaluer la présentation d’ensemble, la forme et le

contenu des Comptes Consolidés, et apprécier si ces

Comptes Consolidés reflètent les transactions et les

événements sous-jacents d'une manière telle qu’ils en

donnent une image fidèle.

Nous communiquons au comité d'audit, constitué au sein de

l’organe d’administration, notamment l'étendue et le

calendrier prévus des travaux d'audit ainsi que les

constatations importantes découlant de notre audit, y

compris toute faiblesse significative dans le contrôle interne.

Assumant l'entière responsabilité de notre opinion, nous

sommes également responsables de la direction, de la

supervision et de la réalisation de l'audit des filiales du

Groupe. À ce titre, nous avons déterminé la nature et

l'étendue des procédures d'audit à appliquer pour ces

filiales du Groupe.

Nous fournissons également au comité d’audit, constitué au

sein de l’organe d’administration, une déclaration précisant

que nous nous sommes conformés aux règles

déontologiques pertinentes concernant l’indépendance, et

nous leur communiquons, le cas échéant, toutes les

relations et les autres facteurs qui peuvent raisonnablement

être considérés comme susceptibles d’avoir une incidence

sur notre indépendance ainsi que les éventuelles mesures

de sauvegarde y relatives.

Parmi les points communiqués au comité d’audit, constitué

au sein de l’organe d’administration, nous déterminons les

points qui ont été les plus importants lors de l’audit des

Comptes Consolidés de la période en cours, qui sont de ce

fait les points clés de l’audit. Nous décrivons ces points dans

notre rapport du commissaire sauf si la loi ou la

réglementation n’en interdit la publication

Rapport sur d'autres obligations légales et réglementaires

Responsabilités de l’organe d’administration

L’organe d’administration est responsable de l'établissement et du contenu du rapport de gestion sur les Comptes Consolidés

et des autres informations contenues dans le rapport annuel.

Responsabilités du Commissaire

Dans le cadre de notre mandat de commissaire et conformément à la norme belge complémentaire (Révisée) aux normes

internationales d’audit (ISA’s) applicables en Belgique, notre responsabilité est de vérifier, dans tous les aspects significatifs,

le rapport de gestion sur les Comptes Consolidés, et des autres informations contenues dans le rapport annuel, ainsi que de

faire rapport sur ces éléments.

Aspects relatifs au rapport de gestion

Le rapport de gestion sur les Comptes Consolidés contient l’information consolidée en matière de durabilité qui fait l'objet de

notre rapport distinct relatif à l’assurance limitée de cette information en matière de durabilité. Cette section ne concerne

pas l'assurance de l’information consolidés en matière de durabilité incluse dans le rapport de gestion.

A notre avis, après avoir effectué nos procédures spécifiques sur le rapport de gestion, le rapport de gestion concorde avec

les Comptes Consolidés et ce rapport de gestion a été établi conformément à l'article 3:32 du Code des sociétés et des

associations.

Dans le cadre de notre audit des Comptes Consolidés, nous devons également apprécier, en particulier sur la base des

renseignements obtenus lors de l’audit, si le rapport de gestion et les autres informations contenues dans le rapport annuel,

à savoir :

• chiffres clés financiers

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

218

Rapport du commissaire du 28 mars 2025 sur les Comptes Consolidés

de Compagnie d'Entreprises CFE SA pour l’exercice clos le 31 décembre 2024

Internal use only.

comportent une anomalie significative, à savoir une information incorrectement formulée ou autrement trompeuse. Sur la

base de nos travaux, nous n’avons pas d’anomalie significative à vous communiquer.

Mentions relatives à l'indépendance

Notre cabinet de révision et notre réseau n’ont pas effectué de missions incompatibles avec le contrôle légal des Comptes

Consolidés et nous sommes restés indépendants vis-à-vis de la Société au cours de notre mandat.

Les honoraires pour les missions supplémentaires qui sont compatibles avec le contrôle légal des Comptes Consolidés visés à

l'article 3:65 du Code des sociétés et des associations ont été correctement déclarés et ventilés dans les annexes aux

Comptes Consolidés.

Format électronique unique européen (“ESEF”)

Nous avons procédé, conformément à la norme relative au contrôle de la conformité des états financiers avec le format

électronique unique européen (ci-après « ESEF »), au contrôle du respect du format ESEF avec les normes techniques de

réglementation définies par le Règlement européen délégué n° 2019/815 du 17 décembre 2018 (ci-après « Règlement

Délégué »).

L’organe d'administration est responsable de l’établissement, conformément aux exigences ESEF, des états financiers

consolidés sous forme de fichier électronique au format ESEF (ci-après « états financiers consolidés numériques ») inclus

dans le rapport financier annuel disponible au portail de la FSMA (https://www.fsma.be/fr/stori).

Notre responsabilité est d’obtenir des éléments suffisants et appropriés afin de conclure sur le fait que le format et le

balisage XBRL des états financiers consolidés numériques respectent, dans tous leurs aspects significatifs, les exigences ESEF

en vertu du Règlement Délégué.

Sur la base de nos travaux, nous sommes d’avis que le format et le balisage d’informations dans les états financiers

consolidés numériques de Compagnie d'Entreprises CFE SA au 31 décembre 2024 repris dans le rapport financier annuel

disponible au portail de la FSMA (https://www.fsma.be/fr/stori) sont, dans tous leurs aspects significatifs, établis en

conformité avec les exigences ESEF en vertu du Règlement Délégué

Autres mentions

Le présent rapport est conforme au contenu de notre rapport complémentaire destiné au comité d’audit visé à l’article 11 du

règlement (UE) n° 537/2014

Diegem, le 28 mars 2025

EY Réviseurs d’Entreprises SRL

Marnix Van Dooren *

Partner

* Agissant au nom d'une SRL

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Rapport annuel 2024 - CFE

219

ÉTATS FINANCIERS STATUTAIRES

TATS DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT GLOBAL STATUTAIRES (BEGAAP)

Exercice clôturé au 31 décembre

(milliers d'euros)

2024 2023

Frais d'établissement

Actifs immobilisés 314.109 310.461

Immobilisations incorporelles 82 112

Immobilisations corporelles

1.427

1.611

Immobilisations financières

312.600

308.739

- Entreprises liées 312.595 308.732

- Autres

Actifs circulants

104.415

86.221

Créances à plus d'un an 0 0

Stocks et commandes en cours d'exécution 0 0

Créances à un an au plus

10.520

8.892

- Créances commerciales 6.590 7.319

- Autres créances 3.930 1.573

Placements de trésorerie

5.065

5.009

Valeurs disponibles 82.870 67.961

Comptes de régularisation 5.960 4.359

Total de l’actif

418.524

396.682

Capitaux propres 139.043 142.322

Capital 8.136 8.136

Primes d'émission 116.662 116.662

Plus-value de réévaluation

Réserves 6.274 6.274

Bénéfice (Perte) reporté(e) 7.972 11.251

Provisions et impôts différés

3.988

4.006

Dettes 275.492 250.353

Dettes à plus d’un an 105.355 90.408

Dettes à un an au plus

166.257

156.923

- Dettes à plus d'un an échéant dans l'année

- Dettes financières 0 35.000

- Dettes commerciales

4.947

5.241

- Dettes fiscales, salariales et sociales et acomptes sur commandes

894

922

- Autres dettes 160.363 115.707

Comptes de régularisation 3.880 3.022

Total du passif

418.524

396.682

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

220

Exercice clôturé au 31 décembre

(milliers d'euros)

2024 2023

RESULTAT

Ventes et prestations 17.854 19.632

Coûts des ventes et prestations (22.009) (22.653)

- Marchandises

(76)

(225)

- Services et bien divers

(16.022)

(15.127)

- Rémunérations, charges sociales et pensions (5.500) (6.321)

- Amortissements, réductions de valeur et provisions

(181)

315

- Autres

(230)

(1.295)

Résultat d’exploitation (4.155) (3.021)

Produits financiers 21.869 23.351

Charges financières

(11.063)

(9.268)

Résultat de l'exercice avant impôts 6.651 11.062

Impôts (prélèvements et régularisation) (9) (9)

Résultat de l’exercice

6.642

11.053

AFFECTATION

Résultat de l'exercice 6.642 11.053

Résultat reporté de l'exercice précédent

11.251

10.954

Rémunération de l'apport

(9.921)

Réserves légales 0 0

Autres réserves 0 (835)

Résultat à reporter

7.972

11.251

ANALYSE DE LA SITUATION FINANCIÈRE ET DU RÉSULTAT GLOBAL

Au 31 décembre 2024, les dettes à plus d’un an s’élèvent à 105 millions d’euros et incluent les prêts tirés sur les lignes de crédit

confirmées (75 millions d’euros) ainsi que 30 millions d’euros de billets de trésorerie.

Le résultat financier comprend principalement les encaissements de dividendes versés par BPI Real Estate Belgium (8 millions

d’euros) et Green Offshore (8,175 millions d’euros) partiellement compensé par les coûts d’intérêts des dettes financières.

Message du Président et du CEO Nos ambitions et nos réalisations Rapport de gestion Déclaration de durabilité États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

221

INFORMATIONS GENERALES CONCERNANT LA SOCIÉTÉ

Adresse du siège

Avenue Edmond Van Nieuwenhuyse 30, 1160 Bruxelles

RPM Bruxelles n° 0400.464.795

Adresse mail : info@cfe.be

Site web : https://www.cfe.be

Date de constitution, derniers amendements aux statuts

La Société a été constituée par acte notarié du 21 juin 1880, publié aux Annexes du Moniteur belge du 27 juin 1880, sous le numéro

911, dont les statuts ont été modiés à diverses reprises et en dernier lieu par acte notarié du 2 mai 2024, publié par extraits aux An

nexes du Moniteur belge du 6 juin 2024, sous le numéro 24085750.

Durée de la Société

Illimitée

Forme de la Société – Droit applicable

Société anonyme de droit belge

Objet de la Société

La Société a pour objet l’étude et l’exécution, tant en Belgique qu’à l’étranger, soit seule, soit conjointement avec d’autres personnes

physiques ou morales, publiques ou privées, pour son compte ou pour le compte de tiers publics ou privés, de toute entreprise de tra

vaux et de constructions quelconques dans tous et chacun de ses métiers, notamment l’électricité et l’environnement. Elle peut égale-

ment prester les services annexes à ces activités, en assurer la promotion, les exploiter, directement ou indirectement, ou les mettre en

concession, ainsi que réaliser toute opération quelconque d’achat, de vente, de location, de leasing se rapportant à ces entreprises.

Elle peut prendre, détenir et céder des participations, directement ou indirectement, dans toute société ou entreprise existante ou à

créer, par voie d’acquisition, fusion, scission ou autrement

Elle peut effectuer toutes les opérations commerciales, industrielles, administratives, nancières, mobilières ou immobilières, se

rapportant directement ou indirectement à son objet, même partiellement ou de nature à en faciliter ou développer la réalisation,

tant pour elle-même que pour ses liales.

Capital de la Société

Capital souscrit

A la clôture de l’exercice, le capital émis s’élevait à 8.135.621,14 euros, représenté par 25.314.482 actions, sans désignation de valeur

nominale. Toutes les actions sont entièrement libérées.

Capital autorisé

En vertu de la décision de l’assemblée générale extraordinaire du 2 mai 2024, le Conseil d’Administration peut, dans les 5 ans sui

vant la publication de la modication des statuts du 6 juin 2022, augmenter le capital en une ou plusieurs fois, d’un montant maxi-

mal de 3.000.000 euros (hors prime démission).

En vertu de la décision de l’assemblée générale extraordinaire du 29 juin 2022, le Conseil d’Administration peut également faire usage du

capital autorisé, en cas d’OPA sur des titres émis par la Société, dans les conditions et dans les limites de l’article 7:202 du CSA. Le Conseil

d’Administration est autorisé à exercer ces pouvoirs si l’avis d’offre publique d’achat est remis par l’Autorité des services et marchés 

nanciers (« FSMA ») à la Société au plus tard trois ans à compter de la date de l’assemblée générale extraordinaire susmentionnée.

Les augmentations de capital décidées en vertu de ces habilitations peuvent être effectuées conformément aux modalités à dé

terminer par le Conseil d’Administration, et notamment par apports en numéraire ou en nature, par incorporation de réserves dis-

ponibles ou indisponibles ou de primes d’émission, avec ou sans création de nouvelles actions, privilégiées ou non, avec ou sans

droit de vote, émises en dessous, au-dessus ou au pair comptable, dans les limites permises par la loi.

Nature des titres

Les actions de la Société sont entièrement libérées et sont nominatives ou dématérialisées. Tout porteur peut, à tout moment, à ses

frais, demander la conversion de ses titres entièrement libérés sous une autre forme, dans les limites de la loi, suspendre la proprié

té, l’usufruit ou la nue-propriété.

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration non nancière

États nanciers

Rapport annuel 2024 - CFE

222

Endroit auquel les documents de la Société peuvent être consultés

Les comptes annuels statutaires et consolidés de la Société sont déposés à la Banque nationale de Belgique. La version coordon-

née des statuts de la Société peut être consultée au greffe du tribunal de l’entreprise de Bruxelles, division Bruxelles. Le rapport

nancier annuel est adressé aux actionnaires nominatifs ainsi qu’à toute personne qui en fait la demande. La version coordonnée

des statuts et le rapport nancier annuel sont également disponibles sur le site internet (www.cfe.be).

Message du Président et du CEO

Nos ambitions et nos réalisations

Rapport de gestion

Déclaration non nancière

États nanciers