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Not named
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Table des matières
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 2/131
Not named
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 3/131
Not named
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 4/131
Not named
Not named
1 INTRODUCTION
1.1 Mot du Président
L'année écoulée a été marquée par des défis majeurs pour
notre secteur, avec une volatilité des cours du café sans
précédent qui a mis à rude épreuve l'ensemble de la filière.
Pourtant, malgré ce contexte particulièrement chahuté, le
groupe Fountain a su faire preuve d'une résilience et d'une
agilité remarquables, permettant de maintenir une
performance solide, d'alléger notre dette et de renforcer
notre position sur le marché.
Je tiens à adresser mes plus vives félicitations à toutes les
équipes pour leur engagement sans faille, leur créativité et
leur esprit d'initiative. Vous avez su préserver la qualité de
nos services, fidéliser nos clients et consolider nos
partenariats, tout en maîtrisant les coûts et en optimisant
nos processus.
Notre chiffre d'affaires consolidé a progressé de 1,1% pour
atteindre 30,3 millions d'euros et notre cash-flow
d'exploitation ajusté est resté quasi stable à 3,4 millions
d'euros (-1%).
Nous abordons l'année 2026 avec détermination et je suis
convaincu que le déploiement du plan stratégique en 2025-
28 continuera à améliorer la compétitivité et à soutenir la
croissance du groupe.
Merci à tous pour votre contribution.
Frédéric Tiberghien
pour Dare-Consulting s.r.l.,
Présidente
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 6/131
Not named
1.2 Chiffres clés
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 7/131
Not named
1.3 Notre vision, notre mission
Chez Fountain, la pause-café est bien plus qu'un simple
moment de consommation. Lorsqu'elle est pensée avec
soin, dans un espace agréable, bien aménagé et accueillant,
elle devient un véritable temps de connexion, de détente et
d'échanges entre collègues. Elle contribue à créer du lien, à
renforcer la cohésion et à améliorer le climat de travail au
quotidien.
Au quotidien, nous essayons d'accompagner nos clients,
nos prospects afin de trouver LA solution adaptée à leur
configuration et à leurs besoins. Cette solution est à la fois
pratique et esthétique
Fountain continue à faire évoluer cette approche en
s'appuyant sur l'expertise de ses équipes et une écoute
attentive des besoins de terrain. L'ambition est claire : faire
de la pause un moment valorisé, apprécié et fédérateur au
sein de chaque organisation.
1.4 Nos valeurs
Expérience
Nous mettons à profit plus de 50 ans de savoir-faire, d'exigences et d'expertise terrain pour répondre aux
défis de nos clients.
Agilité
Chaque défi trouve une réponse simple et efficace. Nous ajustons nos actions avec rapidité et précision
pour chaque client, quel que soit le besoin.
Partage
Nous privilégions les moments de convivialité où le plaisir de collaborer prime. Tout ce que nos clients
retrouvent dans leur espace de pause-café.
Proximité
Nous construisons des relations sincères, fondées sur l'écoute et la confiance. Être au plus près de nos
clients, c'est mieux les comprendre pour mieux les accompagner.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 8/131
Not named
1.5 Evolution de l'activité du Groupe au cours de l'exercice
Les entreprises sont de plus en plus sensibles à l'environnement de travail qu'elles peuvent proposer à
leurs collaborateurs. Cette tendance forte s'est traduite par une augmentation de la demande pour nos
solutions, en particulier pour nos machines semi-automatiques dites « table top » (machine à placer sur
un meuble) proposant une carte de boissons chaudes à base de cafés en grain (ristretto, expresso,
americano, cappuccino, mocaccino...) et de boissons solubles (le chocolat chaud par exemple). La part du
« table top » au sein de nos activités est ainsi devenue majoritaire et continue de croître fortement.
En complément des machines, nous proposons de plus en plus à nos clients des meubles adaptés,
pratiques, esthétiques et personnalisables. Ces meubles permettent d'accueillir en plus des machines à
café, des fontaines à eau raccordables au réseau avec leur système de filtration totalement intégré.
Notre filiale Javry, spécialisée dans les solutions café éthiques et éco-responsables, a connu une belle
performance avec un chiffre d'affaires de 3,1 millions d'euros, et a continué à se développer, élargissant
son offre de machines à café en grains et de services d'entretien à plus de 3 582 clients en Belgique, France
et Luxembourg. Cette évolution marque une consolidation de sa présence sur le marché européen, tout
en renforçant l'engagement du groupe pour des solutions durables.
2.1 Description générale de Fountain
Au fil des années, l'entreprise a connu une véritable métamorphose. Là où tout au long de son histoire, la
« cartouche Fountain » avait joué un rôle central, l'entreprise a fait évoluer son offre vers les clients
professionnels avec une gamme plus large dans le segment des machines « table top ». L'offre s'articule
maintenant autour de trois piliers parfaitement maîtrisés : une gamme de machines à café, un large
assortiment de cafés et autres boissons chaudes et, enfin, un excellent service après-vente.
Le groupe est présent dans 3 pays : Belgique, France et Danemark et exporte également vers 7 pays. Il
compte 179 collaborateurs qui servent quotidiennement plus de 17.000 clients facturés. En complément,
un réseau de distributeurs indépendants permet d'assurer une couverture dans d'autres pays européens.
2.2 Produits et activités
2.2.1 Produits
Fountain propose une offre complète de solutions en boissons chaudes, pensée pour s'adapter aux
habitudes de consommation, à l'environnement de travail et aux besoins spécifiques de chaque
entreprise.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 9/131
Not named
Machines à café professionnelles
Notre gamme de machines a été soigneusement sélectionnée pour sa fiabilité, sa facilité d'utilisation, son
design et la qualité constante des boissons délivrées.
En fonction des préférences de consommation, Fountain propose des machines compatibles avec
différents formats : café en grains, café lyophilisé, capsules, ou cartouches. Certaines machines sont
dédiées à une boisson spécifique, d'autres permettent la préparation de plusieurs types de boissons
chaudes.
Fontaines à eau
Nos fontaines à eau s'intègrent parfaitement aux coins café. Elles proposent différentes options (eau
tempérée, froide, pétillante ou chaude) et sont conçues pour limiter le recours aux bouteilles en plastique.
Compatibles avec nos meubles, elles s'inscrivent dans une logique à la fois pratique et esthétique.
Meubles et aménagements de corners café
Fountain imagine et conçoit des Corners cafés design, fonctionnels et personnalisables, fabriqués par des
menuisiers français. Pensés pour les espaces d'accueil, open-space, bureaux, cafétérias ou salles de pause,
ces meubles intègrent tous les éléments utiles à la pause : distributeurs de gobelets, rangements pour les
accessoires ainsi qu'une poubelle.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 10/131
Not named
Produits de consommation
Fountain propose une large sélection de produits pour accompagner chaque moment de pause. En plus
d'un assortiment varié de boissons chaudes, nous mettons à disposition une gamme complète de produits
d'accompagnement et d'accessoires, pensés pour répondre aux besoins quotidiens des collaborateurs et
garantir une expérience café agréable et complète.
o
Café
o
Thé et Infusions
Cacao
o
o
Soupe
o
Cartouche Fountain
Biscuits
o
o
Chocolats
o
Bonbons
Sucre
o
o
Lait
o
Gobelets
Accessoires
o
Produits
o
d'entretien
2.2.2 Services
Chez Fountain, la qualité du service est une priorité. Nous mettons tout en œuvre pour accompagner nos
clients de manière personnalisée, réactive et adaptée à leurs besoins, en combinant expertise terrain,
proximité et solutions digitales.
Plus spécifiquement, nous distinguons 5 grands types de services pour nos clients :
1. Nous approvisionnons nos clients sur l'ensemble du territoire. Pour ce faire, nous disposons de
notre propre service de livraison.
2. Nous offrons un service de réparation et de reconditionnement des machines à café.
3. Nous avons notre propre service télévente. Une équipe dédiée est à votre disposition pour vous
conseiller et prendre vos commandes.
4. Vous pouvez visiter notre web shop à tout moment de la journée. Vous y découvrirez notre large
gamme de produits et, de plus, la commande est rapide et facile. Nous veillons à ce que votre
commande vous soit livrée dans un délai rapide.
5. Nous offrons à nos grands comptes, une plateforme digitale dédiée et sur mesure où ils peuvent
commander en quelques clics, consulter les factures électroniques et bien plus encore.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 11/131
Not named
2.3 Contribution aux Objectifs de Développement Durable
Fountain contribue activement à l'amélioration du bien-être en entreprise, en
concevant des espaces de pause propices à la détente, aux échanges et à la
convivialité. Ces moments, intégrés au quotidien professionnel, favorisent un
meilleur équilibre entre concentration et récupération, tout en renforçant les liens
sociaux et la qualité des interactions au sein des équipes. Au-delà de nos solutions
café, cette démarche s'applique également à nos propres collaborateurs. La qualité
de vie au travail fait partie intégrante de notre culture d'entreprise, avec une
attention portée à un environnement de travail sain, humain et stimulant dans l'ensemble de nos sites.
Fountain agit en faveur de conditions de travail éthiques et durables tout au long de
sa chaîne de valeur. Ainsi, le café proposé sous la marque Javry, provient de sources
assurant des conditions de travail respectueuses pour les producteurs locaux.
Fountain s'engage à proposer des solutions qui encouragent des modes de
consommation plus responsables. L'installation de fontaines à eau directement
raccordées au réseau permet de limiter l'usage de bouteilles en plastique, tout en
garantissant une eau filtrée de qualité. Le café est proposé en grains ou moulu, afin
d'éviter le recours aux capsules difficilement recyclables. Dans cette même logique,
nous développons une gamme d'accessoires réutilisables, comme des gourdes ou
des verres, et utilisons des gobelets à usage unique fabriqués en carton
compostable. Enfin, nous assurons la réparation et le reconditionnement des machines à café, afin de
prolonger leur durée de vie et de réduire leur impact environnemental. Du côté de notre filiale Javry, le
transport du café par bateau à voile a été lancé en automne 2024, ce qui permet de réduire l'empreinte
carbone du transport.
Fountain intègre la préservation des écosystèmes et des ressources naturelles dans
sa stratégie d'approvisionnement. Grâce à l'intégration de la société Javry, entité du
groupe reconnue pour son engagement éco-responsable, nous soutenons un
modèle de production de café plus respectueux des sols, de la biodiversité et des
conditions de culture.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 12/131
Not named
(Voluntary Small and Medium Size Enterprises)
-
Information non-auditée
Tenant compte des changements introduits par la proposition Omnibus, approuvée par le Parlement
Européen en décembre 2025 et publiée en 2026 au Journal Officiel, le groupe Fountain ne sera plus soumis
au reporting obligatoire comme initialement prévu en application de la directive CSRD1.
Néanmoins, la durabilité étant un axe stratégique pour le groupe, le rapport annuel inclut pour la première
fois pour l'exercice 2025 un rapport de durabilité en application de la norme volontaire VSME. Ce rapport
se ventile en 4 sections : les informations générales, l'environnement, le social et la gouvernance.
Ce rapport de durabilité sur base volontaire n'a pas fait l'objet d'une revue par notre commissaire.
3.1 Informations générales
3.1.1 Base de préparation et autres informations générales (Indicateur VSME B1)
Le rapport inclut le module de base et certaines informations du module complet pour l'année 2025.
Le rapport est établi sur base consolidée et reprend le même périmètre que celui appliqué pour les états
financiers et inclut les entités suivantes :
1
Fountain SA
2
Fountain Benelux SA
3
Javry SRL
4
Fountain France Importateur SAS
5
Fountain France SAS
6
Fountain Denmark A/S
7
Fountain Netherlands Holding BV
Les activités du groupe se regroupent au sein du code NACE 46.38 Vente d'autres denrées alimentaires
en gros.
1 Corporate Sustainability Reporting Directive
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 13/131
Not named
3.1.2 Pratiques, politiques et initiatives futures en vue de la transition vers une économie plus
durable au cours de l'exercice 2025 (Indicateurs VSME B2-C2)
Le groupe Fountain a déployé plusieurs initiatives destinées à atténuer le changement climatique et à
promouvoir l'économie circulaire, tout en intégrant, dans sa politique de ressources humaines, des
actions visant à garantir une représentation équilibrée au sein de ses organes de gouvernance
3.1.3 Stratégie : modèle économique et durabilité : initiatives associées au cours de l'exercice
2025 (Indicateur VSME C1)
Les produits et activités sont décrits au chapitre 2 du présent rapport.
En ce qui concerne les initiatives destinées à favoriser la transition vers une économie plus durable, nous
relevons les points suivants :
3.1.3.1 JAVRY
Chez Javry, notre engagement pour un modèle d'entreprise durable et responsable est au cœur de toutes
nos activités. Depuis nos débuts, nous avons choisi de construire une chaîne de valeur plus équitable et
respectueuse de l'environnement, du producteur au consommateur.
3.1.3.1.1 Une chaîne d'approvisionnement directe, traçable et responsable
Notre chaîne d'approvisionnement repose sur trois piliers fondamentaux : la qualité du produit, le respect
de la Terre et la juste rémunération des producteurs. Nous avons fait le choix d'une chaîne courte, fondée
sur la proximité avec les caféiculteurs, et la traçabilité totale des produits que nous proposons.
1. Producteurs
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 14/131
Not named
Tout commence avec les caféiculteurs. Ce sont eux qui cultivent les terres, récoltent les cerises de café et
assurent la première transformation. Nous leur rendons visite au moins une fois tous les deux ans, afin de
maintenir un lien direct, comprendre leurs réalités et renforcer la confiance mutuelle. Ce suivi régulier
nous permet de garantir la traçabilité et la qualité constante des cafés proposés.
2. Coopératives
Les producteurs sont souvent regroupés en coopératives, ce qui leur permet de partager des
infrastructures essentielles comme les stations de lavage ou de séchage et de gagner en autonomie. Ce
modèle de collaboration locale est essentiel pour garantir des conditions de travail dignes et une montée
en compétence collective sur les méthodes agricoles.
3. Sourceur
Pour s'approvisionner en café vert, Javry combine sourcing direct et collaboration avec un sourceur
engagé. Certains de nos cafés sont achetés en direct auprès de coopératives partenaires, comme La Cuna
Chorti. Cette relation construite dans le temps permet une connaissance fine du produit, une relation de
confiance avec les producteurs et une valorisation directe de leur savoir-faire.
En parallèle, nous collaborons avec Belco, une entreprise française spécialisée dans le sourcing de cafés
verts. Contrairement aux importateurs traditionnels qui achètent sur les marchés boursiers via des
négociants, Belco travaille directement avec les producteurs. Ce lien direct permet une meilleure
traçabilité, un accompagnement technique des producteurs, et surtout, un prix d'achat fixe garanti, en
moyenne 75 % supérieur au prix du marché boursier. Ce modèle contribue à assurer un revenu décent
aux producteurs tout en soutenant une amélioration continue de la qualité.
4. Torréfacteur artisanal
Une fois le café importé, la torréfaction est assurée chaque semaine par Javry en Belgique, de manière
artisanale. Chaque lot est torréfié en fonction de son origine et de son profil aromatique, afin d'en extraire
les meilleurs arômes. Ce travail de précision permet de valoriser pleinement le terroir et le savoir-faire
des producteurs.
5. Consommateurs
Enfin, le café est proposé aux clients professionnels ou particuliers. En choisissant Javry, le consommateur
soutient une filière éthique, traçable et durable, tout en profitant d'un produit de qualité. Il participe ainsi,
à son échelle, à la création d'un modèle de consommation plus juste et responsable.
3.1.3.1.2 Importation de café à la voile : Une étape clé vers une logistique durable
Dans le cadre de notre engagement à réduire notre empreinte carbone, nous avons intégré en 2024
l'importation de café à la voile dans notre chaîne d'approvisionnement. Cette initiative, portée par Javry,
marque une avancée significative vers une logistique plus respectueuse de l'environnement, réduisant
notre dépendance aux énergies fossiles et limitant considérablement les émissions liées au transport
maritime.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 15/131
Not named
Le transport maritime conventionnel est une source majeure d'émissions de gaz à effet de serre, en raison
de sa dépendance aux carburants fossiles. Depuis 2022, nous avons exploré des alternatives pour réduire
l'impact environnemental du transport du café, en testant le transport maritime à la voile.
En 2024, nous avons franchi une étape clé avec le premier acheminement de café à bord d'un voilier-
cargo conçu pour le transport de marchandises et spécialement équipé pour optimiser l'espace de
stockage et garantir une conservation optimale du café. En 2025, 23.461 Kms ont été parcourus à voile,
pendant 69 jours de traversée (soit une réduction de moitié du temps de trajet par rapport aux bateaux
cargo), dont 86% en propulsion à voile pour importer 3 cafés (Mosaico, Casal, Granja Fabrica) et 60% du
blend Movimiento. Ce voilier n'émet que 1,5 g de CO2 /tonne-km (plus de 10 fois moins que le transport
par cargo). Grâce à cette initiative, 1.200.531 tasses décarbonées ont été bues !
Cette approche s'inscrit dans notre stratégie globale de réduction des émissions indirectes, en cohérence
avec nos engagements en matière de durabilité et d'optimisation de notre chaîne d'approvisionnement.
Elle témoigne également de notre volonté d'encourager une transformation des pratiques logistiques au
sein de notre secteur.
3.1.3.1.3 Écologie au quotidien : une démarche intégrée
Chez Javry, nous considérons que l'écologie ne se limite pas aux produits ou à la logistique, mais qu'elle
doit s'exprimer dans toutes les dimensions de notre fonctionnement. Nous faisons évoluer nos pratiques
internes pour réduire notre impact au quotidien, en intégrant la durabilité dans nos choix de gestion,
d'équipement et de modes de travail.
Nous avons ainsi fait le choix d'un mobilier de seconde main pour aménager nos bureaux et équiper nos
équipes, réduisant ainsi la demande de ressources neuves et prolongeant la durée de vie des objets. Cette
logique de réemploi s'étend également à notre activité, notamment avec le reconditionnement de
machines à café, favorisant une économie circulaire.
La mobilité de nos équipes reflète aussi notre engagement. Une majorité de nos collaborateurs se
déplacent à vélo, et nous avons instauré des jours de congés supplémentaires pour celles et ceux qui
optent pour le "slow travel".
Notre engagement environnemental est reconnu à travers le label « Entreprise Éco-dynamique », qui
valorise nos efforts en matière d'éco-gestion et notre volonté constante de limiter notre empreinte.
Du côté de la logistique, nous utilisons des boîtes réutilisables pour nos expéditions, permettant d'éviter
près de 1,5 tonne de déchets en carton par an. Nos étiquetages sont réalisés localement à Schaerbeek par
l'entreprise de travail adapté Citeco, soutenant ainsi l'économie sociale et inclusive.
Ensemble, ces actions reflètent une volonté constante d'inscrire nos pratiques dans une trajectoire plus
durable, cohérente avec notre vision et les attentes environnementales et sociétales du marché.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 16/131
Not named
3.1.3.2 FOUNTAIN
Le Groupe Fountain déploie depuis plusieurs années une stratégie visant à réduire son impact
environnemental et à intégrer progressivement les principes de durabilité dans l'ensemble de ses
activités.
Cette démarche s'appuie notamment sur des partenariats solides avec des torréfacteurs français et
belges, sélectionnés pour leur savoir-faire et leur engagement en faveur de la qualité. Ces relations de
confiance sont renforcées par des visites annuelles, qui permettent de suivre l'évolution des pratiques,
de vérifier le respect du cahier des charges et de maintenir un dialogue continu autour de l'amélioration.
Fountain propose également une gamme de produits certifiés bio et Fairtrade, avec au moins une
référence biologique dans chaque famille de produits, afin de répondre aux attentes variées de ses clients
tout en encourageant des choix plus responsables.
Fountain travaille également à réduire son empreinte carbone globale et à la circularité de ses produits.
Ceci est traité plus en détail dans les informations environnementales.
3.2 Informations environnementales
3.2.1 Energie et émissions de gaz à effet de serre (Indicateurs VSME B3-C3)
3.2.1.1 Energie
Pour l'année 2025, la consommation d'énergie se décompose comme suit :
Consommation d'énergie en 2025
Renouvelable
Non-Renouvelable
Total
Consommation d'électricité en MWh
10,092
182,815
192,907
Energie fossile en MWh
225,463
225,463
Total
10,092
408,278
418,370
La consommation d'électricité verte rapportée dans le tableau ci-dessus fait l'objet de certificats verts.
Le reste de l'électricité consommée dépend du mix proposé par les réseaux des différents pays, mais est
générée en majorité par des sources nucléaires. L'énergie fossile concerne le gaz naturel consommé.
3.2.1.2 Émission de gaz à effet de serre
Les émissions de gaz à effet de serre présentées ci-dessous concernent l'année 2024 en comparaison de
l'année 2022.
Poursuivant notre démarche d'amélioration continue en matière de durabilité et notre volonté de réduire
nos émissions de gaz à effet de serre, nous avons affiné le résultat de 2022 au début de l'année 2025 et
également réalisé à nouveau l'ensemble du calcul d'empreinte carbone pour l'année 2024. Pour cela,
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 17/131
Not named
nous nous sommes basés sur le GHG Protocol, standard international reconnu, et avons calculé nos
émissions sur les trois scopes pour l'ensemble des entités du Groupe Fountain :
2024
Émissions de gaz à effet de serre
Émissions 2024 (tCO2e)
Émissions 2022 (tCO2e)
Scope 1
781
748
Scope 2
6
9
Scope 3
9.962
9.165
TOTAL
10.749
9.922
Nous notons que l'empreinte carbone totale a augmenté d'environ 8% en deux ans, en lien avec le
développement de nos activités et l'accroissement du chiffre d'affaires. Ainsi, l'intensité carbone (calculée
comme l'empreinte carbone/chiffre d'affaires) a sensiblement diminué entre 2022 et 2024 :
Cette évolution a été notamment rendue possible par les actions suivantes :
Transport à la voile chez Javry
Développement des machines reconditionnées ce qui a permis une réduction de 10,28 tCO2 en
2024 et de 19,23 tCO2 en 2025.)
Double utilisation des emballages (4,91 tCO2 en 2024)
Recyclage des filtres (4,8 tCO2 en 2025)
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 18/131
Not named
Action de sensibilisation et analyse fournisseurs en cours (taux de réponse de 70% de nos
fournisseurs, 56% de nos fournisseurs ont effectué un bilan carbone) (lancé en année 2025)
Détail des calculs par scopes :
Scope 1 - Les émissions directes : 7 % de nos émissions totales
Ce périmètre couvre les émissions issues de nos consommations internes et infrastructures, incluant la
combustion de carburants fossiles pour le chauffage, les émissions des véhicules de société et celles des
équipements détenus par le groupe.
Scope 2 - Les émissions indirectes énergétiques : 0% de nos émissions totales
Ce périmètre englobe les émissions liées à l'électricité achetée et utilisée dans nos bâtiments, selon le mix
énergétique de notre approvisionnement entre électricité grise et verte.
Scope 3 - Les autres émissions indirectes : 93% de nos émissions totales
Ce périmètre représente la part la plus importante de notre empreinte carbone. Il comprend l'ensemble
de notre chaîne de valeur : les achats de matières premières et services, notamment le café, le cacao, les
emballages et les machines, les flux logistiques et transports, incluant l'importation des produits, la
livraison aux clients et les déplacements des collaborateurs, ainsi que l'utilisation et la fin de vie de nos
produits, notamment l'énergie consommée par les machines à café que nous mettons à disposition de
nos clients et les déchets générés par nos activités, incluant les emballages et les machines en fin de vie.
L'analyse détaillée de ces périmètres nous a permis d'identifier plusieurs constats clés. Le Scope 3
représente la part la plus importante de notre empreinte carbone, ce qui souligne la nécessité de
renforcer la collaboration avec nos fournisseurs, partenaires logistiques et clients afin de réduire les
émissions tout au long de notre chaîne de valeur.
Nos approvisionnements en matières premières, en particulier le café, le cacao et le lait, constituent un
poste d'émission majeur (soit 6.788 tCO2e), renforçant ainsi notre engagement à sensibiliser nos
fournisseurs aux pratiques plus responsables et à favoriser des achats à moindre impact.
Les émissions liées à la logistique et au transport de matières et produits représentent une part
importante de notre empreinte environnementale (soit 607 tCO2e en 2024). Pour en réduire l'impact,
nous avons mis en place des solutions alternatives, notamment en collaboration avec Javry. Nous avons
ainsi initié l'importation de café vert par transport maritime à la voile, une démarche innovante
permettant de réduire d'environ 90 % les émissions liées au transport maritime de cette matière
première. Cette initiative permet une réduction estimée à 20 % des émissions totales liées à l'achat de
café vert, en tenant compte de l'ensemble du cycle.
Enfin, l'optimisation de nos équipements et de notre consommation énergétique constitue un levier
essentiel. L'achat de machines plus performantes sur le plan énergétique, de type A+, ainsi que la
sensibilisation de notre personnel aux bonnes pratiques, permettent d'améliorer notre efficacité
énergétique et de réduire notre empreinte globale.
Nous utilisons des indicateurs de performance environnementale pour suivre l'évolution de notre impact,
exprimés par collaborateur et par mètre carré, afin de refléter au mieux la réalité de nos activités. En
2024, nos émissions s'élevaient à 64,36 tonnes de CO₂e par employé et à 1,27 tonne de CO₂e par mètre
carré. Ces données de référence nous permettront d'évaluer les effets de nos actions dans les années à
venir, tout en tenant compte de la croissance du groupe, et de structurer nos démarches de réduction de
manière progressive et cohérente dans le temps.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 19/131
Not named
64,36
1,27
t COe
t COe
par employé
par m² de surface
en 2024
en 2024
3.2.1.3 Nos Principaux Postes d'Émissions
Achats de biens et de services : 76 % des émissions totales
Nos approvisionnements en matières premières, emballages et services constituent notre plus grand
poste d'émissions. La culture et la transformation du café, du cacao et du lait en poudre nécessitent
d'importants volumes d'eau, d'énergie et d'intrants agricoles, tout en générant des émissions liées à leur
culture et à leur transport. Nos services externalisés, tels que la logistique, les services numériques et les
assurances, contribuent également à cette empreinte.
Équipements : 7 % des émissions totales
Les machines à café et fontaines à eau que nous mettons à disposition de nos clients génèrent des
émissions tout au long de leur cycle de vie. Leur fabrication repose sur des matériaux à forte empreinte
environnementale, comme l'acier inoxydable, l'aluminium et les composants électroniques. En plus de
leur production, ces équipements consomment de l'énergie pendant leur utilisation, ce qui contribue à
nos émissions indirectes.
Logistique et transport : 6 % des émissions totales
Nos flux logistiques incluent l'importation de nos matières premières, la distribution de nos produits et le
transport interne entre nos sites. L'un des plus grands défis concerne l'importation du café et du cacao,
qui repose sur des trajets intercontinentaux fortement émetteurs.
Mobilité : 9 % des émissions totales
Les émissions couvrent essentiellement la consommation des véhicules propriété du groupe (en hausse
de 6%) ainsi que les trajets domicile-lieu de travail (en augmentation de 10%).
3.2.1.4 Nos orientations pour 2026 et au-delà
Nous poursuivons une démarche de réduction progressive de notre empreinte carbone, en tenant compte
de la croissance du groupe et des spécificités de nos activités. Plusieurs leviers sont actuellement à l'étude
afin de structurer cette transition de manière réaliste et adaptée à notre organisation, même si notre plan
n'est pas encore totalement formalisé.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 20/131
Not named
Parmi ces leviers figure la conversion des contrats d'électricité des bâtiments vers de l'électricité verte,
dans le but de neutraliser les émissions liées au scope 2. Une analyse est en cours afin d'évaluer les gains
environnementaux attendus ainsi que les implications économiques de cette évolution.
La transition de la flotte de véhicules fait également l'objet d'une étude approfondie, avec différents
scénarios simulés pour identifier une solution équilibrée entre réduction des émissions et viabilité
opérationnelle. En parallèle, le recours à un transporteur petit colis utilisant des véhicules électriques
pour les livraisons des derniers kilomètres est envisagé, avec une mise en œuvre possible en 2026.
Sur le scope 3, nous agissons en impliquant progressivement l'ensemble de notre chaine de valeur :
fournisseurs, collaborateurs et clients. Notre objectif est de faire émerger une dynamique collective
autour de pratiques plus sobres et responsables.
Cela passe par des actions de sensibilisation, le partage de bonnes pratiques et l'intégration progressive
de critères environnementaux dans nos échanges et nos décisions. Nous sommes convaincus que la
réduction des émissions indirectes ne peut se faire qu'en collaboration avec tous les acteurs de notre
chaîne de valeur. C'est pourquoi nous avançons étape par étape, en privilégiant le dialogue, la
transparence et la recherche de solutions adaptées à chacun.
Chaque levier que nous activons contribue à diminuer notre empreinte carbone de manière concrète et
progressive. En impliquant l'ensemble de notre chaîne de valeur et en intégrant ces enjeux au cœur de
nos décisions, nous construisons une trajectoire alignée avec nos engagements.
Cette dynamique renforce notre capacité à évoluer vers un modèle plus responsable et adapté aux défis
environnementaux actuels.
3.2.1.5 Emballages recyclables
Chez Fountain, les cafés en grains sont aujourd'hui conditionnés dans des emballages en polyéthylène
(PE) recyclables, compatibles avec les filières de tri existantes. Cette solution représente environ 35 % du
volume global des produits vendus en sachets. Pour d'autres références plus sensibles, telles que le café
soluble ou le cacao, un conditionnement technique à trois couches, incluant une feuille d'aluminium, est
encore nécessaire. Ce type d'emballage assure une protection optimale contre l'humidité, garantit la
conservation des arômes et répond aux exigences de sécurité alimentaire. Bien que les alternatives
recyclables intégrant de l'aluminium soient encore peu répandues, des pistes sont en cours de
développement dans le secteur, avec des études visant à améliorer leur performance et leur compatibilité
avec les filières de recyclage.
Du côté de Javry, les sachets de café sont conçus à partir de matières premières issues de ressources
végétales renouvelables, et sont certifiés OK biobased, à l'exception de l'étiquette. Cette certification
atteste d'un faible recours aux matériaux fossiles, avec des bénéfices concrets en matière d'empreinte
carbone. L'amélioration de la recyclabilité de ces emballages figure parmi les priorités. Aujourd'hui, la
présence de films plastiques intérieurs combinés à du kraft complique leur traitement dans les circuits
classiques de tri. L'objectif est de parvenir à une composition contenant moins de 20 % de plastique, sans
compromettre les fonctions de protection du produit.
En complément, Javry propose une alternative plus durable pour les dosettes, à travers des capsules
biodégradables, labellisées OK biobased et OK compost. Conçues sans substances nocives, elles sont
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 21/131
Not named
compostables en installation industrielle, limitant ainsi l'impact environnemental associé à ce format de
consommation.
3.2.1.6 Transports responsables
La maîtrise de l'impact environnemental lié à la logistique constitue un enjeu majeur pour Fountain. Une
attention particulière est portée à l'organisation des livraisons et à la fréquence des transports, afin de
limiter les trajets superflus et de rationaliser les flux.
Lorsque cela est possible, les commandes sont regroupées et expédiées en une seule livraison mensuelle,
notamment pour les clients récurrents. Cette approche permet de réduire la fréquence des trajets et les
émissions associées. Les produits volumineux, comme les cafés en grains ou les boissons gourmandes,
sont proposés en grands formats, ce qui optimise le conditionnement et limite le nombre de colis
expédiés.
Par ailleurs, les expéditions quotidiennes sont organisées autour d'une collecte unique, permettant aux
transporteurs de regrouper les tournées et de limiter les déplacements à vide. Les transport intra-groupe,
entre les différentes entités et dépôts logistiques, sont également planifiés de manière hebdomadaire
afin de mutualiser les flux et d'optimiser les chargements.
En parallèle, les cartons fournisseurs sont systématiquement réutilisés pour les expéditions vers les
clients. Cette pratique réduit à la fois la consommation d'emballages neufs et le volume de déchets
générés par les opérations logistiques.
3.2.1.7 Des machines pensées pour durer
Fountain s'inscrit dans une logique d'économie de la fonctionnalité, en proposant à ses clients
professionnels un modèle de location de machines à café. Ce système permet une utilisation optimisée
des équipements, qui restent en circulation plus longtemps, tout en garantissant une adaptation continue
aux besoins des utilisateurs.
Les machines mises à disposition font l'objet d'un suivi technique régulier, permettant d'assurer leur bon
fonctionnement sur la durée et d'éviter les remplacements prématurés. Leur conception durable,
combinée à un entretien préventif, permet d'en prolonger significativement la durée de vie.
Nous accompagnons nos clients dans l'utilisation responsable de ces équipements, en leur fournissant
des ressources pédagogiques et des produits d'entretien adaptés. Cette approche contribue à limiter le
gaspillage, à allonger le cycle de vie des machines et à réduire l'impact environnemental global associé à
leur usage.
En optant pour ce modèle, les clients s'engagent avec nous dans une dynamique de consommation plus
sobre, en cohérence avec les principes d'une économie circulaire.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 22/131
Not named
3.2.1.8 Sensibilisation des fournisseurs
Nous travaillons à la mise en place d'un questionnaire destiné à nos fournisseurs afin d'évaluer leur
maturité environnementale et de les accompagner vers des pratiques plus durables. Cette démarche
s'inscrit dans une volonté de dialogue constructif, visant à sensibiliser nos partenaires aux enjeux
environnementaux et à les soutenir dans la mise en place d'actions responsables.
Les thématiques abordées dans notre démarche couvriront les principaux leviers d'amélioration
environnementale liés à notre secteur, en mettant l'accent sur une réduction des impacts tout au long de
la chaîne de production.
Notre questionnaire de sensibilisation aborde l'adoption de l'agroforesterie et de l'agriculture
régénérative, ainsi que le choix des variétés de café en fonction de leur rendement et de leur résistance
aux maladies, afin de mieux appréhender leur impact sur la préservation des ressources.
L'origine du café et son acheminement, en lien avec les émissions générées par le transport et le mix
énergétique des pays producteurs, constitueront un autre axe clé. Les pratiques post-récolte, telles que
la torréfaction, le séchage et la récolte, seront étudiées sous l'angle de l'efficacité énergétique. La gestion
de l'eau dans les pratiques agricoles sera mise en avant pour sensibiliser aux enjeux liés à son utilisation
et à son optimisation. Enfin, l'impact de l'usage des terres, notamment la déforestation associée à la
culture du café et la dégradation des sols, ainsi que les opportunités offertes par l'économie circulaire
pour la valorisation et la réduction des déchets, viendront compléter cette démarche de sensibilisation.
À travers ce programme, nous renforçons notre engagement collectif en faveur d'une production plus
responsable, en impliquant l'ensemble des acteurs dans une dynamique d'amélioration continue.
3.2.2 Biodiversité (Indicateur VSME B5)
Nous avons procédé à l'analyse de la localisation de nos différents sites d'opération par rapport à des
zones sensibles en termes de biodiversité. Ainsi plusieurs de nos sites se trouvent à proximité de zones
sensibles :
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 23/131
Not named
France
Natura
2000 Natura
2000
FRANCE
ZNIEFF type I
ZNIEFF type II
directive oiseaux
directives habitat
Plouedern
ZIP
ZIP
Merignac
St Georges d'Orques
ZIP
ZIP
ZIP
ZIP
St Aubin du Cormier
ZIP
ZIP
ZIP
Montbert/ Le bignon
ZIP
P
Blainville sur l'eau
P
API
Gondecourt
P
DZS
St Pierre de Chandieu
Neuville sur Oise
ZIP
ZIP
Nous avons par ailleurs confirmé qu'aucun des sites du groupe ne se trouve dans des
Zones concernées par la protection de biotope
Réserves biologiques
Parcs naturels régionaux
Parcs nationaux
Réserves naturelles régionales
Réserves naturelles nationales.
Belgique
Sites de la directive sur les
Evaluation biologique
BELGIQUE
habitats
version 1
Habitats NATURA 2000
Lembeeke / Kaprijke
ZIP
API
API
Braine l'alleud
Danemark
DANEMARK
Habitats protégés
Carte verte du Danemark
Aires protégées
Natura 2000
Hvidore
API
API
API
P
Légende :
DZS : dans la zone sensible (0 m)
API : à proximité immédiate (moins de 500 m)
P : Proche (moins d'un km)
ZIP : Zone d'influence possible (de 1 à 5 km)
: pas d'application car plus de 5 km
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 24/131
Not named
3.2.3 Utilisation des ressources, économie circulaire et gestion des déchets (Indicateur VSME
B7)
Fountain transforme le modèle linéaire "extraire-consommer-jeter" en un cycle vertueux reposant sur
trois piliers :
1. Prolongation de la durée de vie (Réemploi & Maintenance)
Reconditionnement : Les machines récupérées sont remises à neuf (nettoyage profond, changement des
pièces d'usure, tests) pour un second cycle de vie.
Modèle de location : Via des contrats de 4 ans, Fountain privilégie l'usage à la possession, garantissant
des machines durables et maintenues plutôt que jetables.
2. Optimisation des ressources et logistique inverse
Réutilisation des emballages : Près de 80 % des cartons fournisseurs sont réemployés pour l'expédition
des commandes clients, limitant drastiquement la consommation de matière vierge.
Recyclage technique : Nous avons mis en place une filière spécifique pour le recyclage des filtres Brita
(fontaines et machines), assurant le traitement de composants complexes.
3. Réduction des déchets à la source et valorisation
Éco-conception des consommables : Nous avons supprimé le plastique au profit du bois (spatules) et
donnons priorité au café en grains/soluble pour éviter les déchets liés aux capsules.
Boucle organique : Un partenariat a été établi avec Lemontri pour transformer le marc de café en
ressource (compost ou énergie).
3.2.4 Risques climatiques (Indicateur VSME C4)
Tenant compte de l'activité de notre groupe, les risques climatiques dans la chaîne de valeur sont plus
significatifs que ceux relatifs aux opérations propres. Ainsi, le café, le thé et le cacao sont des cultures
extrêmement sensibles au dérèglement climatique (gelées au Brésil, sécheresses en Afrique/Vietnam)
mettant à mal les récoltes et les surfaces de production.
Dans le sens inverse, l'augmentation constante de la demande mondiale (tenant compte de
l'accroissement de la population mondiale et des nouvelles habitudes de consommation, notamment en
Chine et en Inde) favorise la culture intensive, appauvrissant et érodant les sols et impactant la
biodiversité.
Ces risques se présentent à court, moyen et long terme à ce stade.
Tenant compte de ces risques notre groupe a mis en place plusieurs mesures :
Dédoublement des sources d'approvisionnement par produit
Référencement d'un nouveau torréfacteur additionnel
Substitution grâce à un mapping de nos cafés en 2024
Augmentation d'un mois de stock de sécurité pour les cafés en grain
Recherche de solution de produits pouvant se substituer au café (résultat non probant à ce stade).
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 25/131
Not named
3.3 Informations sociales
3.3.1 Personnel Caractéristiques générales (Indicateurs VSME B8-C5)
Au 31 décembre 2025, le Groupe Fountain comptait 179 collaborateurs, dont 170 employés et 9
indépendants contre 172
l'année précédente. L'organisation est principalement structurée autour de
l'emploi salarié, complétée par des profils indépendants.
Cette légère progression de l'effectif reflète la
dynamique de croissance et d'adaptation continue des différentes entités du groupe déjà entamées au
cours des exercices précédents. L'augmentation est principalement portée par Fountain France et
Fountain SA. Dans l'ensemble, la répartition reste stable, avec un équilibre entre les sites et une
consolidation des équipes.
Entité
Personnel en 2024
Personnel en 2025
Fountain SA
21
26
Fountain Benelux SA
28
27
Fountain Denmark A/S
6
7
Fountain France SAS
106
108
Javry
11
11
TOTAL
179
La ventilation de ces travailleurs par genre se présente comme suit :
Entité
Femmes
Hommes
Total
Fountain SA
14
12
26
Fountain Benelux SA
7
20
27
Fountain Denmark A/S
1
6
7
Fountain France SAS
37
71
108
Javry
7
4
11
66
113
179
TOTAL
Soit 37 %
Soit 63 %
Soit 100 %
La ventilation de ces travailleurs par âge se présente comme suit :
Tranche d'âge
Nombre
Moins de 30 ans
17
Entre 30 et 50 ans
94
Plus de 50 ans
68
TOTAL
179
En 2025, 37 nouveaux collaborateurs ont rejoint le Groupe Fountain, et 30 départs ont été enregistrés, ce
qui porte le taux de rotation à 21,2 %.
2 Le chiffre de 2024 a été revu afin de s'aligner à la même définition que celui présenté pour l'exercice 2025.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 26/131
Not named
3.3.2 Personnel Santé et sécurité (Indicateur VSME B9)
La santé, la sécurité et le bien-être des collaborateurs figurent parmi les engagements prioritaires de
Fountain. En France, ces thématiques font l'objet d'un suivi régulier dans le cadre des échanges avec le
Comité Social et Économique (CSE). En Belgique, les données sont centralisées et suivies conformément
aux exigences nationales, tandis qu'au Danemark, leur gestion est assurée de manière autonome par les
équipes locales.
En 2025, 5 accidents de travail ont été recensés à travers le groupe dont 4 en France et 1 en Belgique
(aucun décès). Chaque situation a été prise en charge de manière appropriée, avec les ajustements
nécessaires selon les cas.
Le taux de fréquence des accidents de travail pour 2025 est de 27,61 en France et de 14,69 en Belgique.
Pour le reste des localisations, le taux est de 0.
Au-delà du traitement des accidents, le Groupe veille au maintien d'un environnement de travail sain,
sécurisé et propice au bien-être, en restant attentif aux besoins des équipes et aux réalités du terrain.
3.3.3 Personnel Rémunération, négociation collective et formation (Indicateur VSME B10)
Au sein du groupe, 100 % des salariés perçoivent une rémunération supérieure ou égale au minimum légal
ou conventionnel. En France, 100% des salariés sont couverts par la Convention collective Commerce de
Gros 573 IDCC 3044.
L'écart de rémunération entre les hommes et les femmes en % est de 10,47% au travers du groupe. Nous
notons toutefois des différences par pays et par catégorie de personnel.
3.3.4 Satisfaction du personnel
La satisfaction au travail est abordée dans le cadre des entretiens annuels de développement, réalisés
chaque année de manière dématérialisée via la plateforme Javelo, à l'exception des collaborateurs de
Javry et de Fountain Denmark.
Ces entretiens permettent aux employés d'exprimer leur ressenti sur différents aspects de leur
environnement professionnel. Des questions spécifiques sont posées pour identifier les thèmes jugés les
plus importants et mesurer la perception qu'en ont les collaborateurs. Il peut s'agir de l'équilibre entre
vie professionnelle et personnelle, de la qualité des relations au sein des équipes, ou encore de la
reconnaissance.
Bien qu'aucune enquête de satisfaction globale n'ait été menée en 2025, ce dispositif contribue à recueillir
des éléments utiles pour mieux comprendre les attentes internes et orienter les réflexions en matière de
qualité de vie au travail et dès lors nous lançons une nouvelle enquête en 2026.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 27/131
Not named
3.3.5 Politiques et procédures en matière de droits de l'Homme (Indicateur VSME C6) et
Incidents graves en matière de droits de l'Homme (Indicateur VSME C7)
Notre groupe n'a pas encore travaillé à la définition de telles politiques et n'a pas encore organisé de suivi
des incidents en matière de droits de l'homme.
3.4 Informations de gouvernance
3.4.1 Condamnation et amendes pour corruption et pots de vin (Indicateur VSME B11)
Aucune société de notre groupe n'a été condamnée pour corruption et pots-de-vin. Aucune amende n'a
été payée.
3.4.2 Chiffre d'affaires de certains secteurs et exclusion des indices de référence (Indicateur
VSME C8).
Notre groupe ne génère aucun chiffre d'affaires dans les secteurs listés par la norme VSME (armes, tabac,
énergies fossiles, …). Nous ne sommes pas exclus des indices de référence.
3.4.3 Ratio de mixité au sein de l'organe de gouvernance (Indicateur VSME C9)
Grâce à nos actions en vue de favoriser la parité au sein de la gouvernance de notre groupe, notre organe
d'administration se compose de 6 membres dont deux hommes et 4 femmes, tandis que la parité est
respectée (3 hommes et 3 femmes) au sein de notre comité de direction.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 28/131
Not named
4 RAPPORT DE GESTION
4.1 Rapport financier
4.1.1 Données financières consolidées et commentaires sur les comptes IFRS
Le groupe Fountain confirme en 2025 la bonne tenue de son activité dans ses segments stratégiques lui
permettant de porter son chiffre d'affaires annuel consolidé à 30,3 M€ (+1,1%) et son cash-flow
d'exploitation ajusté* à 3,4M€ (-1,0%).
En termes financiers, l'exercice 2025 se caractérise donc par :
un chiffre d'affaires de 30,3 M€, en hausse de 1,1%
un cash-flow d'exploitation ajusté* comparable à celui de 2024 à 3,4 M€
la poursuite de son désendettement avec un ratio de leverage ramené à 1,35 x le cash-flow
d'exploitation ajusté.
4.1.1.1 Etat du résultat global consolidé
ETAT DU RESULTAT GLOBAL CONSOLIDE (K€)
note
déc-25
déc-24
Période de 12 mois se clôturant au 31 décembre
1. PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES
30.296
29.958
1.1. Ventes de biens et produits des machines mises à disposition
2, 11
30.296
29.958
2. AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION
653
549
2.1. Autres produits d'exploitation
653
549
3. CHARGES D'EXPLOITATION
-29.492
-28.780
3.1. Matières premières et consommations utilisées
-10.750
-10.635
3.2. Frais de personnel
12, 13
-10.186
-10.232
3.3. Dotations aux amortissements
-1.825
-1.849
3.4. Pertes de valeur (+ reprise, - dotation)
20
-10
3.5. Autres charges d'exploitation
14
-6.752
-6.055
4. RESULTAT D'EXPLOITATION (EBIT)
1.457
1.727
5. RESULTAT
FINANCIER
-215
-261
Dont frais financiers (charges de dettes)
-215
-261
6. VARIATION DE LA JUSTE VALEUR DES CONTREPARTIES
4
5
123
EVENTUELLES
7. RESULTAT AVANT IMPOTS
1.246
1.589
8. CHARGES (-)/ PRODUITS (+)D'IMPOTS
16
-406
66
9. RESULTAT APRES IMPOTS PROVENANT DES ACTIVITES
POURSUIVIES
839
1.655
10. RESULTAT DE L'EXERCICE
839
1.655
10.1. Attribuable aux porteurs de capitaux propres de la société
839
1.655
mère
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 29/131
Not named
ETAT DU RESULTAT GLOBAL CONSOLIDE (K€)
note
déc-25
déc-24
Période de 12 mois se clôturant au 31 décembre
11. RESULTAT DE L'EXERCICE
839
1.655
12. AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT GLOBAL
60
0
12.1. Éléments qui ne seront pas reclassés ultérieurement en
résultat
60
0
12.1.1. Gains ou pertes actuariels sur les régimes de retraite à
60
0
prestations définies
13 . RESULTAT
TOTAL GLOBAL DE L'EXERCICE ( Part Société
Mère)
900
1.655
I. RESULTAT PAR ACTION
Nombre d'actions
23
5.977.293
5.977.293
Nombre moyen pondéré d'actions en circulation
5.977.293
5.977.293
Résultat de base pondéré par action
(en EUR)
0,15
0,28
Nombre d'actions diluées
5.977.293
5.977.293
Résultat dilué par action
(en EUR)
0,15
0,28
Les résultats consolidés au 31 décembre 2025 montrent un chiffre d'affaires de 30,3 M€, en hausse de 0,3
M€, soit +1,1 % par rapport à celui de 2024.
Cette évolution confirme la résilience de l'activité dans un environnement de marché plus concurrentiel
ainsi que la bonne tenue des segments stratégiques du groupe notamment le segment Table Top grains
dans lequel les marques Javry et Fountain ont progressé de respectivement 8,9% et 8,0%.
Les coûts d'exploitation atteignent 16.756 K€, en hausse maîtrisée de 3,1%, intégrant les investissements
engagés dans le cadre du plan stratégique 2025-2028. Ces dépenses ciblées visent à renforcer la
compétitivité, accélérer la transformation digitale et soutenir la croissance future.
Le cash-flow d'exploitation ajusté3 ressort à 3.443 K€, proche du niveau de 2024 (3.479 K€), démontrant
la solidité opérationnelle du groupe malgré un contexte de marché plus tendu.
Les charges financières nettes sont en baisse de 17,4% à 215 K€ et la charge fiscale de l'exercice atteint
406 K€, en hausse de 472 K€ principalement en raison de l'utilisation des actifs d'impôts différés (élément
non cash) sur des pertes antérieures déductibles pour un montant de 401 K€.
Le résultat net consolidé au 31 décembre 2025 ressort à 839 K€, contre 1.655 K€ en 2024.
Cette évolution reflète principalement un effet fiscal non cash enregistré sur l'exercice ainsi qu'un effet
de base lié à deux éléments favorables comptabilisés en 2024 : un ajustement2 positif de 137 K€ et un
élément non opérationnel positif de 123 K€ qui représente l'ajustement de la dette d'earn-out relative à
l'acquisition de Javry (cfr point 4.2.1) .
3 Le cash-flow d'exploitation et les charges d'exploitation ajustés sont déterminés, en 2024, avant annulation d'une
dette de dividendes à hauteur de 0,1M€ suite à une expiration du délai légal de 5 ans. Il n'y a pas d'ajustement dans
les comptes au 31 décembre 2025.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 30/131
Not named
4.1.1.2 Etat de la situation financière consolidée
Etat de la situation financière consolidée
note
31-12-2025
31-12-2024
(K), au
ACTIFS
I. ACTIFS NON COURANTS
10.194
10.735
1. Immobilisations corporelles
3
3.866
4.004
2. Immobilisations incorporelles
4, 5
3.830
3.886
dont logiciel informatique SAP
211
149
3. Actifs d'impôts différés
16
2.327
2.674
4. Autres immobilisations financières
6.1
171
171
II. ACTIFS COURANTS
7.426
6.982
5. Stocks
7
2.648
1.946
6. Actifs d'impôts exigibles
16
123
124
7. Clients et autres débiteurs (courants)
6.2 & 3
3.185
3.270
8. Trésorerie et équivalents de trésorerie
8
1.207
1.397
9. Autres actifs courants
264
244
TOTAL DE L'ACTIF
17.621
17.717
Etat de la situation financière consolidée
note
31-12-2025
31-12-2024
(K), au
I. TOTAL DES CAPITAUX PROPRES
4.368
3.469
A. Capitaux propres
4.368
3.469
1. Capital libéré
3.464
3.464
1.1. Capital social
2.662
2.662
1.2. Primes d'émissions
802
802
2. Réserves
903
4
2.1. Réserves consolidées
899
4
2.2. Réserves de réévaluation
4
0
2.3 Ecarts de conversion
0
0
B. Intérêts non contrôlés
II. PASSIFS
13.253
14.248
A. Passifs non courants
2.450
2.691
1. Passifs non courants portant intérêts
6.4
1.881
2.219
2. Provisions non courantes
9
208
81
3. Obligations non courantes résultant des avantages
10
321
345
postérieurs à l'emploi
4. Autres passifs non-courants
6.4
39
45
B. Passifs courants
10.803
11.557
1. Passifs courants portant intérêts
6.4
3.975
5.300
2. Passifs d'impôts exigibles
16
522
558
3. Fournisseurs et autres créditeurs courants
6.4
5.667
4.978
4. Autres passifs courants
6.4
639
721
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS
17.621
17.717
La baisse des immobilisations corporelles nettes de 138 K€ résulte d'investissements limités en nouveaux
distributeurs à café donnés en location et de la mise à jour de l'estimation de la valeur des biens pris en
location (nouveaux contrats, indexation des loyers, …) compensés par les amortissements de la période .
Les immobilisations incorporelles sont en baisse de 56 K€ suite à l'effet combiné de l'investissement en
développements informatiques à hauteur de 117 K€ et en rachat d'un fonds de commerce pour un
montant de 60K€ diminué des amortissements de la période.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 31/131
Not named
Les actifs d'impôts différés (AID) sont en baisse à 2.327 K€ à fin 2025 par rapport à 2.674 K€ à fin 2024. La
baisse nette de 348 K€ résulte essentiellement de l'utilisation des AID pour un montant de 401 K€ par
imputation d'un montant de pertes fiscales antérieures sur le résultat imposable de 1.603 K€ en 2025.
La mise à jour de l'estimation des économies d'impôts futures par l'imputation de pertes fiscales
antérieures sur les résultats imposables attendus n'ayant pas conduit à un ajustement sur cette période.
Cette réestimation est basée sur le plan financier pluriannuel mis à jour sur base des résultats 2025 et est
expliquée en note 16 aux comptes consolidés.
Les stocks en valeur nette sont en hausse de 702 K€, en raison de la combinaison de deux facteurs : d'une
part, la hausse des cours de certaines matières premières, principalement le café, et d'autre part, la
volonté du groupe d'augmenter les stocks minimum des références principales afin d'en assurer la
disponibilité permanente à la vente.
Les créances et autres débiteurs courants sont en légère baisse (-2,6%) malgré l'augmentation du volume
des ventes et des prix de ventes. Le rythme de recouvrement des créances commerciales s'est bien
maintenu dans ce contexte.
La trésorerie au 31 décembre 2025 est en baisse de 190 K€ et s'élève à 1.207 K€ au 31 décembre 2025.
Les capitaux propres s'établissent à 4.368 K€ au 31 décembre 2025 par comparaison à 3.468 K€ au 31
décembre 2024. Cette augmentation nette de 899 K€ résulte essentiellement du report du résultat total
global positif de l'exercice 2025.
La dette financière brute consolidée au 31 décembre 2025 s'élève à 5,9 M€ contre 7,7 M€ au 31 décembre
2024, soit une diminution nette de 1,8 M€.
Compte tenu d'une position de trésorerie de 1,2 M€, la dette financière nette au 31 décembre 2025,
considérée comme étant les passifs courants et non courants portants intérêts, s'élève à 4,6 M€ et est en
baisse de 1,6 Mpar rapport au 31 décembre 2024.
Les dettes aux « Fournisseurs et autres créditeurs courants » s'établissent à 5.667 K€ en hausse de 729 K€
par rapport au montant de 4.978 K€ au 31 décembre 2024.
4.1.1.3 Règles d'évaluation
Les règles d'évaluation appliquées au 31 décembre 2025 sont identiques à celles adoptées pour
l'établissement des états financiers annuels consolidés au 31 décembre 2024.
Le Groupe teste annuellement si les actifs des différentes unités génératrices de trésorerie qui le
composent doivent être dépréciés. Si ces tests démontrent que la valeur comptable nette de
l'immobilisation est supérieure à sa valeur économique, la valeur comptable nette est réduite à hauteur
de sa valeur économique par l'enregistrement d'une charge d'impairment sur la période. Pour
l'établissement d'états financiers consolidés intermédiaires, ces tests sont également effectués en cas
d'indice de perte de valeur. Aucune charge d'impairment n'a dû être constatée ni en 2025 et ni en 2024
(Cf. note 1 aux comptes consolidés).
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 32/131
Not named
4.1.2 Données financières statutaires et commentaires sur les comptes statutaires
Synthétiquement les comptes sociaux se décomposent comme suit.
4.1.2.1 Compte de résultats statutaire
(en K EUR) après affectation
31/12/2025 31/12/2024
I. VENTES ET PRESTATIONS
14.634
14.698
A. Chiffre d'affaires
13.104
13.037
B. Autres produits d'exploitation
1.530
1.661
II. COUT DES VENTES ET PRESTATIONS
-14.526
-13.960
A. Approvisionnements et marchandises
-9.586
-9.254
B. Services et biens divers
-3.090
-2.874
C. Rémunérations, charges sociales et pensions
-1.701
-1.630
D. Amortissements et réductions de valeur sur
-112
-157
immobilisations (dotations -, reprises +)
E. Amortissements et réductions de valeur sur
-3
-13
stocks et créances (dotations -, reprises +)
F. Autres charges d'exploitation
-34
-32
III. BENEFICE (PERTE) D'EXPLOITATION
108
738
IV. Produits Financiers récurrents
457
423
V. Produits Financiers non récurrents
111
313
VI. Charges Financières récurrentes
-325
-399
VII. Charges Financières non récurrentes
-201
-200
VIII. BENEFICE (PERTE) AVANT IMPOTS
150
875
IX.bis Transferts/prélèvements sur impôts différés &
X. Impôts sur le résultat
-4
-25
XI. BENEFICE (PERTE) DE L'EXERCICE
146
850
XII. Prélèvements/transferts aux réserves
immunisées
XIII. BENEFICE (PERTE) A AFFECTER
146
850
A. Report à nouveau
146
850
Le chiffre d'affaires de l'exercice 2025 est resté quasi inchangé à 13,1 M€ (+0,5%).
Les coûts d'approvisionnement et de marchandises ont pour leur part augmenté plus que
proportionnellement au chiffre d'affaires (+3,6%) suite à la répercussion des fortes hausses de prix d'achat
de certains cafés plutôt en valeur absolue qu'en valeur relative sur les prix de vente.
Les autres produits d'exploitation sont principalement constitués de la facturation aux filiales pour les
services prestés par Fountain s.a. en faveur de ces dernières compte tenu de la centralisation de certaines
fonctions.
Les charges d'exploitation, hors 'coûts d'approvisionnement et de marchandises', de l'exercice 2025
s'élèvent à 4.940 K€ contre 4.706 K€ en 2024, soit une hausse modérée de 234 K€ ou + 5,0 % par rapport
à l'exercice précédent.
Le cash-flow d'exploitation de l'exercice, calculé comme étant le résultat d'exploitation récurrent expurgé
des provisions pour risques et charges, réductions de valeurs et amortissements, s'élève à 223 K€ à
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 33/131
Not named
comparer aux 908 K€ de l'exercice précédent. Il est essentiellement impacté à hauteur de 285 K€ par la
baisse du taux de marge et à hauteur de 234 K€ par la hausse des charges d'exploitation.
Le résultat d'exploitation de l'exercice se clôture ainsi, en nette baisse, à 108 K€ pour l'exercice 2025 à
comparer à un résultat d'exploitation en 2024 de 738 K€.
Le résultat financier comprend :
-
des produits financiers non récurrents à hauteur de 111 K€ provenant de la réinscription à son
bilan d'une créance de 111 K€ suite au retour à meilleure fortune de sa filiale Fountain Benelux à
laquelle avait été consenti un abandon de créances en 2021.
-
des charges financières non récurrentes de 201 K€ relatif à une réduction de valeur sur la créance
détenue sur la filiale Danoise .
Hors ces éléments non récurrents, les charges et produits financiers nets se sont élevés à un solde net de
131 K€ en 2025 à comparer à 24 K€ en 2024. A noter que les produits des actifs circulants sont pour
l'essentiels constitués de produits d'intérêts sur créances sur les filiales.
Le résultat avant impôts s'établit à 150 K€ en 2025 contre 875 K€ en 2024.
La charge d'impôt, après utilisation des pertes fiscales récupérables, s'établit à 4 K€ en 2025.
Le résultat de l'exercice se clôture en 2025 à 146 Kcontre 850 K€ en 2024.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 34/131
Not named
4.1.2.2 Bilan statutaire (après affectation)
(en K EUR)
31/12/2025 31/12/2024
FRAIS D'ETABLISSEMENT
ACTIFS IMMOBILISES
7.432
7.263
I. Immobilisations incorporelles
186
126
II. Immobilisations corporelles
295
303
III. Immobilisations financières
6.951
6.834
ACTIFS CIRCULANTS
6.473
6.807
IV. Créances à plus d'un an
0
0
V. Stocks, Commandes en cours d'exécution
1.589
1.113
VI. Créances à un an au plus
4.045
5.170
VII. Placements de trésorerie
0
0
VII. Valeurs disponibles
699
366
IX. Comptes de régularisation
141
158
TOTAL DE L'ACTIF
13.905
14.070
(en K EUR)
31/12/2025 31/12/2024
CAPITAUX PROPRES
4.162
4.015
I. Capital souscrit
3.018
3.018
II. Prime d'émission
802
802
IV. Réserves
302
1.410
V. Bénéfice repor
40
-1.215
PROVISIONS, IMPOTS DIFFERES
11
11
VII.A. Provisions pour risques et charges
11
11
DETTES
9.733
10.043
VIII. Dettes à plus d'un an
93
169
IX. Dettes à un an au plus
9.552
9.803
X. Comptes de régularisation
88
71
TOTAL DU PASSIF
13.905
14.070
Les immobilisations financières sont constituées pour l'essentiel de participations sur les entreprises liées
et de créances sur ces mêmes entreprises liées.
Les participations sur entreprises liées présentent une valeur nette inchangée de 1.457 K€ au 31 décembre
2025.
Les créances long terme sur entreprises liées présentent au 31 décembre 2025 une valeur nette de
5.470K€ par rapport aux 5.353 K€ au 31 décembre 2024, soit une hausse de 117 K€ suite au reclassement
d'une partie de la créance commerciale sur la filiale Danoise et à la réduction de valeur sur cette même
créance pour un montant de 200 K€.
Les stocks sont en hausse de 476 K€ à 1.589 K€ sur la période suite aux augmentations récentes des prix
d'achats et à la volonté de s'assurer un stock minimum plus conséquent sur les références stratégiques.
Les créances à un an au plus sont en diminution à 4.045 K€ par rapport au montant de 5.170 K€ au 31
décembre 2024.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 35/131
Not named
Parmi ces créances, les « Créances commerciales », essentiellement sur les autres sociétés du groupe
Fountain, ont baissé de 3.545 K€ au 31 décembre 2024 à 2.275 K€ au 31 décembre 2025, soit une baisse
de 1.268 K€.
Les autres créances à un an au plus s'élèvent à 1.769 K€ au 31 décembre 2025, en hausse de 144 K€ par
rapport au solde de 1.625 K€ au 31 décembre 2024. Ces autres créances sont composées pour l'essentiel
d'intérêts sur avances à recevoir des autres sociétés du groupe Fountain.
Les valeurs disponibles s'élèvent à 699 K€ en hausse de 333 K€ par rapport au montant de 366 K€ au 31
décembre 2024.
Au 31 décembre 2025, les capitaux propres s'élèvent à 4.162 K€ correspondant au solde de 4.015 K€ au
31 décembre 2024 augmenté du résultat net positif de 146 K€ pour l'exercice 2025.
Les dettes financières à court et long terme de la société au 31 décembre 2025 s'élèvent à 681 K€ contre
2.030 K€ au 31 décembre 2024, soit une diminution de -1.349 K€.
Compte tenu d'une position de trésorerie de 699 K€ au 31 décembre 2025, contre 366 K€ au 31 décembre
2024, la dette financière nette s'élève au 31 décembre 2025 à -18 K€ à comparer à 1.664 K€ au 31
décembre 2024, soit une diminution de 1.682 K€ par rapport au 31 décembre 2024.
Les dettes commerciales s'élèvent à 2.938 K€, en hausse de 488 K€ ou 20% par rapport à la situation au
31 décembre 2024 et ne souffrent d'aucun retard important de paiement sauf cas de contestation
éventuelle. Fountain continue à respecter ainsi ses engagements vis-à-vis de ses fournisseurs.
Les autres dettes s'élèvent à 6.027 K€ au 31 décembre 2025, en hausse de 534 K€ par rapport au solde au
31 décembre 2024. Ces dettes sont constituées pour l'essentiel des dettes de cash-pooling et autres
dettes en compte courant vis-à-vis de sociétés du groupe, soit 5.640 K€ au 31 décembre 2025, à comparer
à 5.128 K€ au 31 décembre 2024.
4.1.2.3 Capital social
Au 31 décembre 2025, le capital social était resté inchangé par rapport au 31 décembre 2024 et s'élevait
à 3.017.652,27 , représenté par 5.977.293 actions conférant un droit de vote, en telle sorte que le
dénominateur ou nombre total de droit de vote existant est de 5.977.293.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 36/131
Not named
4.1.2.4 Règles d'évaluation
Les règles d'évaluation appliquées au 31 décembre 2025 sont identiques à celles adoptées pour
l'établissement des comptes statutaires annuels au 31 décembre 2024.
La Société teste annuellement si les actifs immobilisés financiers doivent être dépréciés. Si ces tests
démontrent que la valeur comptable nette de l'immobilisation est supérieure à sa valeur économique, la
valeur comptable nette est réduite à hauteur de sa valeur économique par l'enregistrement d'un
amortissement exceptionnel sur la période. Aucun amortissement exceptionnel n'a dû être constatée ni
en 2025 et ni en 2024 (Cf. la note 1 aux états financiers consolidés infra).
4.1.3 Recherche et développement
Aucune dépense de recherche et développement au sens de l'IAS 38 n'a été encourue, ni comptabilisée
à l'actif du bilan consolidé. De même aucune dépense de recherche et développement n'a été encourue,
ni comptabilisée à l'actif du bilan statutaire.
4.1.4 Affectation du résultat
Au terme de l'exercice, le résultat statutaire de la société s'élève à 146.269,68 , le résultat reporté de
l'exercice précédent est de -1.214.839,57 et la réserve légale est excédentaire au 10% du montant du
capital social à hauteur de 1.108.635,55 €.
Le Conseil propose à l'assemblée générale :
d'affecter ce bénéfice aux Résultats reportés pour un montant de 146.269,68€
et de procéder à un transfert de la partie excédentaire de la réserve légale vers le report à
nouveau pour un montant de 1.108.635,55 €, la partie concernée étant devenue disponible.
Après ces opérations, le résultat reporté au 31 décembre 2025 s'élève à :
Résultat de l'exercice :
146.269,68 EUR
Dividende :
0,00 EUR
Transfert de la réserve légale :
1.108.635,55 EUR
Résultats reportés :
40.065,66 EUR
4.1.5 Rachat d'actions propres
Le conseil d'administration va proposer à la prochaine assemblée générale des actionnaires d'autoriser la
société à acquérir ses propres actions, conformément aux dispositions du Code des sociétés et des
associations.
Cette autorisation aurait pour objectif d'optimiser la structure du capital, de
couvrir des plans
d'intéressement éventuels ou de soutenir la liquidité du titre.
La demande d'autorisation du rachat d'actions propres ainsi que la modification de l'article y relatif dans
les statuts de la société sont formulées ci-après et seront soumises à la prochaine assemblée générale:
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 37/131
Not named
Autorisation au conseil d'administration d'acquérir, échanger et/ou aliéner en bourse ou de toute
autre manière, des actions propres de la société.
Proposition de décision : « L'assemblée générale décide que, conformément à l'article 7:215 du
Code des sociétés et des associations, le conseil d'administration est autorisé, sans autre décision
de l'assemblée générale, dans les limites prévues par la loi et pour une période de trois ans à dater
de la publication aux annexes du Moniteur belge de la modification des statuts décidée par
l'assemblée générale ordinaire du 26 mai 2026, à acquérir, échanger et/ou aliéner en Bourse ou
de toute autre manière, des actions propres de la Société en vue de lui éviter un dommage grave
et imminent. En outre, conformément au même article, le conseil d'administration est autorisé,
sans autre décision de l'assemblée générale, dans les limites prévues par la loi pour une période
de cinq ans prenant cours le jour de la publication aux annexes du Moniteur belge de la décision
de l'assemblée générale ordinaire du 26 mai 2026 à acquérir un maximum de vingt pour cent
(20%) du nombre total d'actions émises par la Société, pour une contre-valeur de minimum 0,10
euros et de maximum de dix pour cent (10%) supérieure à la moyenne des cours des transactions
des trente (30) derniers jours.»
Modification de l'article 6 des statuts relatif au rachat d'actions propres de la société.
Proposition de décision : « L'assemblée générale décide de mettre l'article 6 des statuts relatif au
rachat d'action en conformité avec la décision qui précède :
Article 6 : Rachat d'actions
Conformément à l'article 7:215 du Code des sociétés et des associations, le conseil
d'administration est autorisé, sans autre décision de l'assemblée générale, dans les limites
prévues par la loi et pour une période de trois ans à dater de la publication aux annexes du
Moniteur belge de la modification des statuts décidée par l'assemblée générale ordinaire du 26
mai 2026, à acquérir, échanger et/ou aliéner en Bourse ou de toute autre manière, des actions
propres de la Société en vue de lui éviter un dommage grave et imminent. En outre,
conformément au même article, le conseil d'administration est autorisé, sans autre décision de
l'assemblée générale, dans les limites prévues par la loi pour une période de cinq ans prenant
cours le jour de la publication aux annexes du Moniteur belge de la décision de l'assemblée
générale ordinaire du 26 mai 2026 à acquérir un maximum de vingt pour cent (20%) du nombre
total d'actions émises par la Société, pour une contre-valeur de minimum 0,10 euros et de
maximum de dix pour cent (10%) supérieure à la moyenne des cours des transactions des trente
(30) derniers jours.
Conformément à l'article 7 :218, § 1er du Code des sociétés et des associations, le conseil
d'administration est autorisé à aliéner les actions ou les certificats cotés acquis en vertu des
autorisations conférées dans le présent article.»
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 38/131
Not named
4.1.6 Succursales
La société n'a pas de succursale.
4.1.7 Evènements importants survenus au cours de l'exercice
En 2025, la société a poursuivi son désendettement et elle a terminé de rembourser au 31 décembre 2025
ses emprunts historiques à l'exception du remboursement du solde des dettes de Wallonie-Entreprendre
qui n'a été prélevé par le créancier que tout début janvier 2026.
4.1.8 Évènements importants survenus après la clôture de l'exercice
La société a pu lever, au cours du premier trimestre 2026, l'ensemble des nombreuses garanties qui
étaient associées à ses emprunts historiques (voir Note 17 ci-après).
Elle a également sécurisé de nouveaux financements (les accords ont été obtenus et les conventions sont
en cours de signature) dont :
une ligne additionnelle de financement de 0,5 M€ ;
un nouveau crédit d'investissement de 1,0 M€ amortissable d'une maturité de 3 ans.
qui lui permettront de soutenir les projets de développement tout en maintenant une structure financière
solide et équilibrée.
Enfin, la société a communiqué en date du 3 avril 2026 avoir été victime d'un incident de cybersécurité
de type ransomware impliquant un accès non autorisé à une partie de son environnement informatique
et ayant entraîné l'extraction de certaines données.
A ce stade, Fountain ne s'attend pas à ce que cet incident ait un impact défavorable significatif sur sa
situation financière ou ses résultats d'exploitation.
4.1.9 Perspectives
En 2026, la société entend accélérer l'exécution de son plan stratégique 2025-2028 avec pour priorités :
Le renforcement continu de l'offre à forte valeur ajoutée, afin d'accompagner la montée
en gamme et d'augmenter la contribution des segments stratégiques ;
Le développement des comptes nationaux et multi-sites, levier clé de croissance
organique et d'amélioration de la récurrence du chiffre d'affaires ;
La poursuite des investissements structurants soutenant l'expansion commerciale et
opérationnelle.
4.1.10 Circonstances susceptibles d'exercer une influence notable sur le développement de la
société
Comme décrit précédemment,
la société a sécurisé de nouveaux financements à hauteur de 1,5M€ qui
lui permettront de soutenir les projets de développement tout en maintenant une structure financière
solide et équilibrée.
D'autre part, Fountain entend renforcer sa dynamique commerciale grâce à l'implémentation de son
nouveau CRM et à une meilleure lead-generation qui continuera a être soutenue par la tendance actuelle
du marché favorisant les cafés de qualité et la valorisation de la « Pause-café » dans un environnement
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 39/131
Not named
agréable va continuer de porter ses fruits. Fountain vise un chiffre d'affaires consolidé en 2026 de l'ordre
de 31,6 M€, soit une croissance +4,4 %, avec le maintien de son niveau d'EBITDA.
Les principaux coûts susceptibles d'impacter les prévisions financières en 2025 et au-delà concernent les
éléments suivants :
Hausse des prix d'achats
Hausse des coûts de ressources humaines
Hausse des coûts de transports
Hausse des coûts d'énergie des bâtiments
Hausse générale des prix
Par ailleurs, Fountain a pour politique de répercuter les hausses de prix des marchandises mais aussi des
coûts d'exploitation dans ses prix de vente.
En ce qui concerne l'impact des conflits en Ukraine ou au Moyen-Orient, Fountain n'est pas directement
affectée par ces conflits. En effet, Fountain n'a aucun client ni fournisseur dans les pays concernés
directement par le conflit et les produits tels que le café, le thé, le cacao ne proviennent pas de la zone de
conflit.
4.2 Gouvernance
4.2.1 Charte de gouvernance d'entreprise
4.2.2 Conseil d'Administration
4.2.2.1 Composition
Le Conseil d'Administration est actuellement composé de 6 administrateurs, dont 3 administrateurs
indépendants. Les critères d'évaluation de l'indépendance des administrateurs sont ceux retenus par le
Code belge de Gouvernance d'Entreprise de 2020.
La composition du Conseil d'Administration a été la suivante en 2025.
Sparaxis s.a., représentée par Isabelle Devos, Administrateur – a été nommée par l'assemblée
générale ordinaire de 2024 en remplacement de Wallonie-Entreprendre s.a., représentée également
par Isabelle Devos, administrateur.
Isabelle Devos est Conseiller et Analyste de Financement à la Sogepa et administrateur de sociétés.
Pour rappel, le mandat de Wallonie-Entreprendre venait à échéance à l'assemblée générale ordinaire
de 2025 et avait été renouvelé exceptionnellement pour une durée d'un an jusqu'à l'assemblée
générale ordinaire de 2026. Sparaxis a démissionné de sa fonction en date du 8 janvier 2026
considérant que sa mission d'accompagnement du Conseil d'Administration de Fountain étant
terminée.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 40/131
Not named
Valor Conseil s.r.l., représentée par Valérie Clar-Baïssas – a été nommée par l'assemblée générale
ordinaire de 2024 en remplacement de Madame Valérie Clar-Baïssas, administratrice indépendante
depuis l'assemblé générale du 27 mai 2019.
Pour rappel, le mandat de Madame Clar-Baïssas venait à échéance à l'assemblée générale ordinaire de
2023 et avait été renouvelé jusqu'à l'assemblée générale ordinaire de 2026.
Valérie Clar-Baïssas est Directrice des financements et de la trésorerie du Groupe OPmobility.
Dare-Consulting s.r.l., représentée par Frédéric Tiberghien, a été nommée administrateur
indépendant à l'assemblée générale ordinaire du 8 septembre 2020. A la suite de cette assemblée
générale, le même jour, il a été nommé président par le conseil d'administration. Son mandat venait à
échéance à l'assemblée générale ordinaire de 2024 et a été renouvelé jusqu'à l'assemblée générale
ordinaire de 2027.
Frédéric Tiberghien est administrateur de sociétés.
Othilie Nicod Entrepreneur individuel, représentée par Othilie Nicod, administratrice indépendante
nommée par l'assemblée générale ordinaire du 30 mai 2022 et dont le mandat venait à échéance à
l'assemblée générale ordinaire de 2025. Son mandat n'ayant malencontreusement pas été renouvelé
par l'assemblée générale ordinaire de 2025, elle a été co-optée par le Conseil d'Administration du 12
septembre 2025 jusqu'à l'assemblée générale de 2026 qui régularisera cette nomination pour une
durée de 3 années.
Quaeroq n.v., représentée par Lynn De Proft, administrateur nommé à l'assemblée générale du 30 mai
2023. Son mandat vient à échéance à l'assemblée générale ordinaire de 2026.
The Multiplier b.v, représentée par Axel Vuylsteke, nommée comme administrateur indépendant par
l'assemblée générale ordinaire de 2024 et dont le mandat vient à échéance à l'assemblée générale
ordinaire de 2027.
Axel Vuylsteke est CEO de la société Vinventions
Le secrétariat du Conseil d'Administration a été assuré par VanGils Consulting b.v., représentée par Pierre
Gillis, C.F.O..
Lors de la proposition de nouveaux administrateurs, le Conseil prend en considération tous les critères
applicables à l'évaluation de l'indépendance de ceux-ci et détermine sur la base des renseignements
fournis par tous les administrateurs sur leur relation avec le Groupe Fountain, sont indépendants.
Compte tenu de l'acquisition en mai 2021 par Frédéric Tiberghien, représentant de Dare-Consulting srl,
présidente du conseil d'administration de plus de 10,0% des actions constituant le capital de la société, le
conseil d'administration a estimé que Dare-Consulting srl n'est plus considéré comme administrateur
indépendant.
Le Conseil est donc composé de 3 administrateurs indépendants en les personnes de Valérie Clar-Baïssas
représentant la société Valor Conseil s.r.l., Othilie Nicod Entrepreneur individuel et Axel Vuylsteke
représentant la société The Multiplier b.v. et de 3 administrateurs non indépendants, Dare-Consulting
s.r.l., Sparaxis s.a. (jusqu'au 8 janvier 2026) et Quaeroq n.v.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 41/131
Not named
4.2.2.2 Rôle et fonctionnement
Le Conseil d'Administration se réunit autant de fois que le nécessite la gestion de la société. En temps
normal, il tient 6 réunions par an.
Les statuts prévoient que les décisions du Conseil d'Administration sont prises à la majorité simple des
voix. En cas de partage des voix, la voix du Président du Conseil ou de son remplaçant est prépondérante.
Pour ce qui concerne l'exercice de ses responsabilités et de suivi, au minimum, le conseil d'administration:
suit les résultats commerciaux et financiers de manière régulière, en lien avec la stratégie de la
société;
contrôle et examine l'efficacité des comités du Conseil d'Administration ;
prend toutes les mesures nécessaires pour assurer l'intégrité et la publication, en temps utile, des
états financiers et des autres informations significatives, financières ou non financières,
communiquées aux actionnaires et actionnaires potentiels ;
approuve un cadre référentiel de contrôle interne et de gestion des risques mis en place par le Comité
de Gestion ;
examine la mise en œuvre de ce cadre référentiel en tenant compte de l'examen réalisé par le Comité
d'Audit ;
supervise les performances du commissaire et/ou du réviseur d'entreprises et supervise la fonction
d'audit interne, en tenant compte de l'examen réalisé par le Comité d'Audit ;
décrit les principales caractéristiques des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques de
la société.
Les compétences principales du Conseil d'Administration sont les suivantes : définition de la stratégie,
approbation des budgets annuels et pluriannuels, nominations et rémunérations du Comité de Gestion,
fixation des règles d'évaluation, suivi des résultats, engagements financiers à long terme, fusions,
acquisitions, alliances stratégiques, désinvestissements, attribution de stock-options, arrêtés des comptes
annuels et consolidés, ….
Le Conseil d'Administration se charge également d'organiser un contrôle efficace externe et interne de la
société.
Le Conseil d'Administration est informé périodiquement des résultats des ventes, du compte de pertes et
profits, de la situation de trésorerie, des investissements ainsi que de tous les éléments pertinents lui
permettant d'évaluer l'évolution et la performance de la société.
Le Conseil d'Administration reçoit en outre pour chaque sujet toutes les informations utiles qui lui
permettront de prendre les décisions dans les domaines qui lui sont attribués.
Le Conseil d'Administration s'assure que ses obligations vis-à-vis de tous les actionnaires soient comprises
et remplies. Il rend compte aux actionnaires de l'exercice de ses responsabilités.
Le Conseil d'Administration a notamment prévu la possibilité pour ses membres de faire appel à des
experts indépendants aux frais de la société.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 42/131
Not named
Le Conseil d'Administration a également défini une procédure concernant les informations internes qui
doivent être fournies à tous ses membres.
Le Conseil a par ailleurs approuvé les règles concernant l'exercice de la fonction d'administrateur, ainsi
que celles relatives à la tenue des réunions du Conseils d'Administration.
4.2.3 Comité de Nominations et de Rémunérations
Comme indiqué ci-avant, en date du 18 juin 2018, le conseil d'administration a pris les décisions suivantes
avec effet au 1er juillet 2018 de faire usage des exemptions prévues par les articles 7:99 et 7:100 du Code
des Sociétés et des Associations et de faire assumer par le conseil d'administration les rôles du comité
d'audit et du comité de nominations et de rémunérations.
4.2.4 Comité d'Audit
Comme indiqué ci-avant, en date du 18 juin 2018, le conseil d'administration a pris les décisions suivantes
avec effet au 1er juillet 2018 de faire usage des exemptions prévues par les articles 7:99 et 7:100 du Code
des Sociétés et des Associations et de faire assumer par le conseil d'administration les rôles du comité
d'audit et du comité de nominations et de rémunérations.
Le Conseil d'Administration est composé de personnes compétentes en matière de gestion financière, de
comptabilité et d'audit interne, de droit des sociétés et de corporate governance en les personnes
d'Isabelle Devos, représentante permanente de Sparaxis s.a. et de Valérie Clar-Baïssas, représentant la
société Valor Conseil s.r.l..
Isabelle Devos est diplômée en Administration des Affaires ainsi qu'en Cambisme et Finance
internationale; elle est Senior Invest Manager chez Wallonie-Entreprendre s.a. (née de la fusion des
sociétés publiques de financement SOGEPA s.a., SRIW s.a. et SOWALFIN s.a. depuis le 01/01/2023) et
administratrice de sociétés.
Valérie Clar-Baïssas est diplômée en administration des affaires et titulaire d'un Master en Business
International de l'Université de Paris IX ; après avoir travaillé en banque chez BNP Paribas, chez
ECONOCOM, elle est directrice des financements et de la trésorerie du Groupe OPmobility.
Le CEO, le CFO, les auditeurs externes et tout membre de la direction ou du contrôle de gestion du groupe
peuvent être invités à participer aux réunions du Conseil d'administration statuant sur les questions
d'audit.
Au moins deux fois par an, le conseil d'administration rencontre les auditeurs externes pour procéder à
un échange de vues sur toute question relevant de son règlement d'ordre intérieur et sur tout autre
problème mis en évidence par le processus d'audit et, en particulier, les faiblesses significatives du
contrôle interne.
En effet, au moins une fois par an, le conseil d'administration examine les systèmes de contrôle interne
et de gestion des risques mis en place par le Comité de Gestion pour s'assurer que les principaux risques
sont correctement identifiés, gérés et portés à connaissance.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 43/131
Not named
Le Conseil d'Administration a également prévu un dispositif spécifique par lequel le personnel de la
société peut confidentiellement faire part directement au Président du Conseil d'Administration de ses
préoccupations à propos d'irrégularités éventuelles en matière de rapportage financier ou d'autres sujets.
En 2025, le Conseil d'Administration s'est réuniꢀà plus de 2 reprises sur des questions d'audit, dont, pour
l'essentiel, sur l'évolution des activités dans le cadre du financement des opérations, le budget, les
comptes semestriels et annuels, la reconnaissance d'actifs d'impôts différés, le risque de trésorerie et la
continuité de l'activité du Groupe telle que préparée par le management.
4.2.5 Comité de Gestion
En 2025, Le Comité de Gestion était composé du CEO, du CFO, de la HR Manager, de la Purchase & Supply
Chain Manager, de la Directrice Marketing et du Directeur Régional de Javry.
Le CEO assure la communication régulière avec le Président du Conseil d'Administration et coordonne les
actions du Comité de Gestion. Le CEO ne peut être Président du Conseil d'Administration.
Le Comité de Gestion, au minimum :
est chargé de la conduite de la société ;
• met en œuvre la stratégie approuvée par le Conseil d'Administration en tenant compte des valeurs de
l'entreprise, de ses politiques clés et des risques qu'elle accepte de prendre ;
met en place un système de contrôles internes (systèmes d'identification, d'évaluation, de gestion et
de suivi des risques financiers et autres), basés sur le cadre référentiel approuvé par le conseil
d'administration, sans préjudice du rôle de suivi du Conseil d'Administration ;
soumet au Conseil d'Administration la préparation exhaustive, ponctuelle, fiable et exacte des états
financiers, conformément aux normes comptables et aux politiques de la société ;
prépare la communication adéquate des états financiers et des autres informations significatives
financières et non financières de la société ;
soumet au Conseil d'Administration une évaluation objective et compréhensible de la situation
financière de la société ;
fournit en temps utile au Conseil d'Administration toutes les informations nécessaires à l'exécution de
ses obligations ;
• est responsable à l'égard du Conseil d'Administration et lui rend compte de l'exercice de ses fonctions.
En 2025, le Comité de gestion était composé comme suit :
Jean-Philippe Faligot, CEO depuis le 1er septembre 2023,
VanGils Consulting b.v., représentée par Pierre Gillis, CFO depuis septembre 2022
Estelle Venant, Directeur achats, production et technique, depuis le 2 janvier 2023,
Estelle Tissier Dalla-Torre, Directrice des ressources humaines, depuis janvier 2016,
Morgane Jouan, représentant Morgane LTR J Consulting, Directrice Marketing, depuis novembre 2024,
Sébastien Meunier, représentant Sebastien Meunier Consulting, Directeur Régional de Javry, depuis
novembre 2024.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 44/131
Not named
Membres du Comité de gestion
Fonction
Date d'entrée
Date de sortie
Jean-Philippe Faligot
CEO
01/09/2023
-
VanGils Consulting b.v.,
CFO
01/09/2022
-
représentée par Pierre Gillis
Estelle Venant
CSCO
01/01/2023
-
Estelle Tissier
Directrice des Ressources
01/01/2016
-
Humaines
Morgane Jouan LTR J ConsultingDirectrice Marketing
28/11/2024
représentée par M. Jouan
Sebastien Meunier Consulting,
CTO
28/11/2024
représentée par S. Meunier
4.2.6 Diversité au sein du Conseil d'Administration et du Comité Exécutif
Cette section reprend les informations requises conformément aux articles 3:32, §2 et 3:6, §2, 6° du
CSA.
4.2.6.1 Diversité au sein du Conseil d'Administration
En ce qui concerne la composition du Conseil d'Administration, les exigences légales en vigueur en
Belgique relatives à la diversité des genres sont appliquées et ont été intégrées au processus de
recrutement et de nomination des membres du Conseil. En cas de remplacement ou de désignation d'un
membre du Conseil d'Administration, Fountain vise systématiquement à améliorer la mixité du Conseil.
Par ailleurs, compte tenu de la part importante des activités de Fountain en France, le Conseil
d'Administration attache aussi une importance particulière à intégrer en son sein des personnes ayant la
connaissance du marché français. Ainsi, le Conseil est actuellement composé de 6 membres, dont
4 femmes et 2 hommes et dont 4 Belges et 2 Français.
Genre
Hommes
Femmes
# Personnes
2
4
Age
40 à 50
50 à 60
> 60
# Personnes
3
3
Nationalité
Belge
Française
Autre
# Personnes
4
2
Années dans la fonction
< 5 ans
de 5 à 10 ans
de 10 à 20 ans
> 20 ans
# Personnes
3
2
1
4.2.6.2 Diversité au sein du Comité de Gestion
Fountain vise également à promouvoir la diversité des genres et des expériences au sein du Comité de
Gestion. Par ailleurs, comme pour le Conseil d'Administration, Fountain s'efforce également d'intégrer au
sein du Comité de Gestion des personnes ayant la connaissance et la sensibilité des 2 marchés les plus
importants de Fountain à savoir la France et la Belgique. Actuellement, le Comité de Gestion est composé
de 6 membres dont 3 femmes et 3 hommes et dont 4 Français et 2 Belges.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 45/131
Not named
Genre
Hommes
Femmes
# Personnes
3
3
Age
30 à 40
40 à 50
50 à 60
# Personnes
2
1
3
Nationalité
Belge
Française
Autre
# Personnes
2
4
Années dans la fonction
< 5 ans
de 5 à 10 ans
de 10 à 20 ans
> 20 ans
# Personnes
5
1
4.2.7 Systèmes de contrôle interne et de gestion des risques
Le système de contrôle interne mis en place se caractérise par les éléments suivants :
Établissement d'un budget annuel mensualisé pour chaque entité constituant le groupe.
Engagement du groupe sous condition de doubles signatures dans les limites des pouvoirs définis par
le conseil d'administration du Groupe et principalement délégués à la direction générale et financière
du groupe.
Système de procédures internes visant à garantir le bon fonctionnement du Groupe, dont
principalement :
Définition des pouvoirs d'engagement en matière de contrats commerciaux, de contrat
o
fournisseur, d'engagement de ressources humaines et de modification des conditions de
rémunérations,
o
Gestion des accès aux systèmes informatiques de gestion des données.
Analyses périodiques (hebdomadaires, mensuelles suivant les transactions et les types d'informations)
de l'évolution des différentes entités du groupe par le Contrôle de Gestion et le Comité de Gestion.
4.2.8 Opérations avec les parties liées
Conformément aux recommandations du Code belge de Gouvernance d'Entreprise, la société a adopté
des règles de conduite relatives aux opérations avec une personne liée qui contiennent des exigences
applicables aux membres du Conseil et au Comité de Gestion, en plus des exigences en matière de conflits
d'intérêts.
Le prêt d'actionnaire de QuaeroQ pour un montant de 300 K€, dont le remboursement était prévu en 12
trimestrialités de 25.000 € de mars 2023 à décembre 2025, a été modifié par un moratoire signé le 29
mars 2023 et a été remboursé par un versement global de 300.000 € le 31 décembre 2025.
Le prêt de l'administrateur Wallonie-Entreprendre, lui-même représentant la Région Wallonne, dont le
remboursement était prévu en 5 trimestrialités égales de 46.875 K€ de mars 2023 à mars 2024, a été
modifié par un moratoire signé le 31 mars 2023 et sera remboursé en 11 trimestrialités égales de 8.523 €
de mars 2023 à septembre 2025 et le solde de 140.625 € a été entièrement remboursé le 2 janvier 2026.
Le prêt complémentaire de Wallonie-Entreprendre pour un montant de 625 K€, dont le remboursement
était prévu en 12 trimestrialités quasi égales de mars 2023 à décembre 2025, a également été modifié par
un moratoire signé le 31 mars 2023 et sera remboursé en 11 trimestrialités égales de 36.932 € de mars
2023 à septembre 2025 et le solde de 218.750 € a été entièrement remboursé le 2 janvier 2026.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 46/131
Not named
4.2.9 Conflits d'intérêts
Le Conseil n'a eu à connaître de résolutions mettant en cause les dispositions des articles 7:96 et 7 :97 du
Codes des Sociétés et des Associations.
4.2.10 Mandats - Propositions de nominations
Le Conseil d'Administration propose les décisions suivantes à l'Assemblée Générale du 26 mai 2026.
1. Mandat d'Administrateurs :
a) Renouvellement du mandat de Valor Conseil s.r.l., représentée par Madame Valérie Clar-Baïssas.
Le Conseil d'Administration fait la proposition suivante de nomination.
Proposition de décision : « L'Assemblée Générale constate que le mandat d'administrateur
de Valor-Conseil s.r.l. est arrivé ce jour à échéance. En conséquence, l'Assemblée Générale
décide de renouveler le mandat d'administrateur de la société Valor-Conseil s.r.l., ayant son
siège social sis 19 Avenue Alphonse XIII à B-1180 Uccle, inscrite à la Banque Carrefour des
Entreprises sous le numéro 1005.375.997, ayant comme représentant permanent Madame
Valérie Clar-Baïssas, enregistrée au registre national sous le numéro
65.05.01-692.96 pour
la période courant à partir de ce jour et venant à échéance à l'assemblée générale ordinaire
qui sera appelée à statuer sur l'approbation des comptes annuels de l'exercice social se
clôturant le 31 décembre 2028.
L'Assemblée confirme que Valérie Clar-Baïssas répond aux critères d'indépendance
b) Renouvellement du mandat de Quaeroq b.v., représentée par Lynn De Proft.
Le Conseil d'Administration fait la proposition suivante de nomination.
Proposition de décision : « L'Assemblée Générale constate que le mandat d'administrateur
de Quaeroq b.v. est arrivé ce jour à échéance. En conséquence, l'Assemblée Générale décide
de renouveler le mandat d'administrateur de la société Quaeroq b.v., ayant son siège social
sis 10 Bte 3.1 Kalkhoevestraat à B-8790 Waregem, inscrite à la Banque Carrefour des
Entreprises sous le numéro 0862.330.988, ayant comme représentant permanent Madame
Lynn De Proft, enregistrée au registre national sous le numéro 81.06.17-114.52 pour la
période courant à partir de ce jour et venant à échéance à l'assemblée générale ordinaire qui
sera appelée à statuer sur l'approbation des comptes annuels de l'exercice social se clôturant
le 31 décembre 2028.»
c) Régularisation de la situation d'une administratrice – confirmation de la cooptation d'Othilie
Nicod et nomination en qualité d'administratrice indépendante pour la durée restante du
mandat.
Le Conseil d'Administration fait la proposition suivante de régularisation et de nomination.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 47/131
Not named
Proposition de décision : « L'Assemblée Générale constate que le mandat d'administratrice
d'Othilie Nicod – Entrepreneur individuel qui était arrivé à échéance lors de l'assemblée
générale de 2025 n'a pas été renouvelé. L'Assemblée Générale prend acte de la cooptation
de Madame Othilie Nicod en qualité d'Administratrice indépendante par le Conseil
d'Administration du 12 septembre 2025.
En conséquence, l'Assemblée Générale décide de confirmer la cooptation de Madame Othilie
Nicod en qualité d'administratrice indépendante décidée par le conseil d'administration du
12 septembre 2025.
L'assemblée décide ensuite de nommer Othilie Nicod – Entrepreneur individuel, enregistrée
sous le SIREN 790 532 642 et avec siège 9 Villa Santos Dumont, à 75015 Paris, France,
représentée par Madame Othilie Nicod, née le 29 décembre 1979 à Ris-Orangis en France,
portant passeport français n° 19AK44183 et domiciliée 9 Villa Santos Dumont, 75015 Paris,
France, en qualité d'administratrice pour la durée restante du mandat initial venant à
échéance à l'assemblée générale ordinaire qui sera appelée à statuer sur l'approbation des
comptes annuels de l'exercice social se clôturant le 31 décembre 2027.
L'Assemblée confirme qu'Othilie Nicod répond aux critères d'indépendance
d) Nomination de la société Bernard Razaghi Finance s.r.l, représentée par Hossein, Christophe,
Bernard Razaghi-ASL comme administrateur.
Le Conseil d'Administration fait la proposition suivante de nomination.
Proposition de décision : « L'Assemblée décide de nommer en qualité d'administrateur la
société Bernard Razaghi Finance s.r.l., sise Avenue Henri Ellebout, 2A, à 1180 Uccle, inscrite
à la Banque Carrefour des Entreprises sous le numéro 885.494.489, avec comme
représentant permanent Monsieur Hossein, Christophe, Bernard Razaghi-ASL, portant
passeport français n° CJYP86N34 et domicilié Avenue Henri Ellebout, 2A, à 1180 UCCLE pour
la période courant à partir de ce jour et venant à échéance à l'assemblée générale ordinaire
qui sera appelée à statuer sur l'approbation des comptes annuels de l'exercice social se
clôturant le 31 décembre 2028.
L'Assemblée confirme que Monsieur Hossein, Christophe, Bernard Razaghi-ASL répond à tous
les critères prévus par l'article 7:87 du Code des Sociétés et des Associations et sera en
conséquence considéré comme administrateur indépendant.»
2. Mandat de Commissaire :
Le mandat de commissaires aux comptes statutaires et consolidés de la société BDO - Réviseurs
d'Entreprises S.R.L. représentée par Christophe Colson a été renouvelé pour 3 ans par l'assemblée
générale ordinaire de mai 2024.
Aucune nouvelle décision n'est requise.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 48/131
Not named
4.3 Rapport de rémunérations
4.3.1 Politique de rémunération
En date du 18 juin 2018, le Conseil d'Administration a pris la décision de faire usage des exemptions
prévues par les articles 7:99 §3 et 7:100 §4 du Code des Sociétés et des Associations et de faire assumer
par le conseil d'administration le rôle du comité de nomination et de rémunération.
En conséquence, depuis le 1er juillet 2018, les missions du Comité de Nomination et de Rémunération ont
été intégrées au Conseil d'Administration, qui en assume désormais les responsabilités.
La politique de rémunération est revue sur base annuelle par le Conseil d'Administration. Cette dernière
est en adéquation avec le Code belge de Gouvernance d'Entreprise 2020 ainsi que la Charte de
Gouvernance d'Entreprise 2020 du Groupe Fountain. Les rémunérations individuelles des administrateurs
et membres du Comité de Gestion sont fixées sur base des pratiques et normes du marché. Pour ce faire,
le Conseil d'Administration peut s'appuyer sur des études indépendantes publiées pour les
administrateurs (entre autres par l'association Guberna) et pour les membres du Comité de Gestion par
les sociétés spécialisées dans le secteur du recrutement. Le Conseil d'Administration établit une
proposition de rémunération, la discute et la vote.
4.3.1.1 Rémunérations des Administrateurs
Les mandats des Administrateurs sont rémunérés au moyen d'une rémunération fixe annuelle pour
autant que les Administrateurs aient un taux de présence de plus de 50% aux réunions et de jetons de
présence. Aucun bonus ou rémunération variable n'est prévu.
Le Conseil d'Administration a choisi, dans le courant de l'année 2020, de ne pas attribuer de rémunération
en actions aux Administrateurs et ce compte tenu de la petite taille du Groupe, du peu de liquidité sur le
titre, de la faible importance des montants concernés et de la technicité de l'opération. Il a cependant
demandé à ses Administrateurs de souscrire à l'augmentation de capital réalisée en 2020 afin de s'assurer
que ceux-ci s'inscrivent également dans une perspective d'actionnaires à long terme de la société.
Les administrateurs sont nommés par l'Assemblée Générale pour des durées de 3 à 6 ans.
Pour l'exercice 2025, ces rémunérations sont détaillées aux points 5.3.3 ci-dessous.
4.3.1.2 Rémunérations des membres du Comité de Gestion
Les rémunérations ou honoraires des membres du Comité de Gestion comprennent une partie fixe et une
partie variable. Le Groupe a comme politique d'offrir une rémunération ou des honoraires en ligne avec
des fonctions similaires dans des sociétés de taille et de complexité comparables.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 49/131
Not named
La partie fixe des rémunérations comprend les éléments suivants.
Pour les employés
o
Une rémunération fixe sous forme de salaire
o
Le paiement d'assurances groupe couvrant vie, décès et hospitalisation
o
La mise à disposition d'un véhicule de société et la prise en charge des coûts y relatifs
Une allocation mensuelle destinée à couvrir les frais propres à l'employeur
o
o
Des tickets-repas
Pour les personnes sous contrat avec leur société de management
Des honoraires définis contractuellement
o
La partie variable est déterminée annuellement pour 70% sur base d'objectifs annuels du Groupe et pour
30% de la réalisation d'objectifs personnels. Ce ratio diffère pour le CEO pour lequel la partie variable
déterminée sur base des objectifs annuels du groupe est fixée à 80%.
Les objectifs du Groupe sont principalement définis en termes de chiffre d'affaires, de coûts d'exploitation
et de cash-flow d'exploitation (EBITDA ou EBITDA récurrent). Le budget de l'année constitue la base des
objectifs de l'exercice avec pour chaque objectif un seuil minimal de déclenchement de la rémunération
variable, une grille de progression en fonction du degré de réalisation de l'objectif et un plafond maximal
de rémunération variable par objectif.
Ces objectifs sont ceux permettant de garantir dans la durée le développement des activités et la
pérennité du Groupe
Les objectifs personnels sont relatifs à des projets à réaliser dans l'année qui s'inscrivent dans la stratégie
de développement des activités du Groupe.
La partie variable est inférieure à 25 % de la rétribution brute totale pour les membres du Comité de
Gestion. Il n'existe aucune autre rémunération variable composée d'actions, d'options ou de droits à
acquérir des actions de la société.
Annuellement, les performances réelles sont comparées aux objectifs annuels. Les rémunérations
variables sont calculées directement en application des seuils, degré d'atteinte des objectifs et plafond
maximal par objectif.
Il n'est pas prévu de droit de recouvrement de la rémunération variable si cette dernière a été attribuée
sur base d'informations financières erronées.
Pour les mêmes raisons que celles invoquées dans le paragraphe « Rémunération des administrateurs »,
il n'existe à ce jour aucune autre rémunération composée d'actions, d'options ou de droits à acquérir des
actions de la société.
Sauf exception, les contrats avec les dirigeants sont à durée indéterminée. Pour les employés, les durées
de préavis sont celles prévues par la législation.
Pour les dirigeants sous contrat de management, la durée de préavis n'excède pas la durée de préavis
légale s'ils étaient sous contrat d'emploi.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 50/131
Not named
4.3.2 Présence aux réunions des conseils et comités
Au cours de l'exercice, le Conseil d'Administration s'est réuni à plusieurs reprises. La présence des
membres aux réunions du Conseil d'Administration a été la suivante par rapport au nombre de réunions
tenues pendant leur période de mandat.
Réunions
Réunions
Total
Nom
visio
pleines
Dare Consulting s.r.l.,
3/3
6/6
9/9
représentée par Frédéric Tiberghien
Valor Conseil s.r.l. représentée par
2/3
5/6
7/9
Valérie Clar-Baïssas
Sparaxis s.a.,
1/3
3/6
4/9
représentée par Isabelle Devos
Othilie Nicod
3/3
4/6
7/9
QuaeroQ n.v.,
2/3
6/6
8/9
Représentée par Lynn de Proft
The Multiplier b.v.
2/3
4/6
6/9
représentée par Axel Vuylsteke
4.3.3 Rémunérations des administrateurs non exécutifs
Depuis le 1er juillet 2023, les rémunérations des administrateurs sont structurées comme suit :
Président
33.000 €
Autres administrateurs rémunérations fixes annuelles sous
8.800 €
réserve d'une présence à minimum 50 % des réunions
Rémunérations par réunion du Conseil d'Administration et de
1.100 €
l'Assemblée Générale
Rémunération supplémentaire de présidence du Conseil par
1.100 €
réunion et de l'Assemblée Générale
Le Conseil d'Administration a pris pour principe de ne facturer les courtes réunions téléphoniques ou en
audioconférence (i.e. +/- 1h00 à 25% et +/- 2h00 à 50%) par comparaison aux réunions pleines qui sont
facturées suivant le tarif ci-dessus.
En application de ce qui précède, et compte tenu du nombre de réunions tenues en 2025, les
rémunérations attribuées en 2025 s'établissent comme suit :
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 51/131
Not named
Réunions
Réunions
Montant en K€
Base
2025
2024
courtes
pleines
DARE Consulting s.r.l.,
représentée par
33
2,75
13,2
49,0
51,0
Frédéric Tiberghien
Valor Conseil s.r.l. représentée par
8,8
1,1
5,5
15,4
17,3
Valérie Clar-BaÏssas
Sparaxis s.a.
8,8(*)
0,6
3,3
12,7
17,8
représentée par Isabelle Devos
Othilie Nicod
8,8
1,4
4,4
14,6
17,8
QuaeroQ n.v.,
8,8
0,8
6,6
16,2
16,2
Représentée par Lynn de Proft
The Multiplier b.v.
8,8
1,1
4,4
14,3
17,3
Représentée par Axel Vuylsteke
Total
122,2
137,4
(*) Le conseil a décidé d'octroyer la rémunération de base à Sparaxis s.a. malgré le fait que le quota de présence ait été
légèrement inférieur à 50%.
4.3.4 Rémunérations du Comité de Gestion
Le Comité de Gestion est composé de 6 personnes, à savoir le CEO, le CFO, le CSCO, la HR Manager, de la
Purchase & Supply Chain Manager, de la Directrice Marketing et du Directeur Régional de Javry.
Les rémunérations du management hors indemnités de rupture de contrat se présentent comme suit :
Sous l'intitulé « Autres » sont repris les véhicules de société, tickets-repas et allocations forfaitaires pour
frais.
Les rémunérations variables sont fixées par rapport à des objectifs prédéfinis à atteindre pour 70% de la
rémunération variable en matière de chiffre d'affaires, charges d'exploitation et EBITDA et pour 30% en
matière d'objectifs personnels propres aux responsabilités de la personne. Pour rappel, ce ratio est de
80% - 20% pour le CEO.
La rémunération annuelle totale, i.e. fixe et variable à 100% en ce compris les autres avantages, charges
sociales incluses, en équivalent temps plein sur l'année la plus basse correspond à 37,4% de la
rémunération la plus haute.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 52/131
Not named
Les rémunérations variables sont versées pour les employés soit sous forme de rémunérations et pour les
personnes en société sur factures.
4.3.5 Respect de la politique de rémunérations
Les rémunérations attribuées en 2025 sont conformes à la politique de rémunération de la société.
Le fait que les rémunérations variables des membres du Comité de Gestion soient déterminées
pour l'essentiel (70% ou 80%) sur base d'objectifs chiffrés correspondants aux objectifs du groupe
Fountain, à savoir le chiffre d'affaires, les charges opérationnelles et l'EBITDA, et
pour le complément (20% ou 30%) sur base d'objectifs personnels, si possible chiffrés, liés à leurs
responsabilités individuelles mais également en ligne avec les objectifs du groupe,
incite les membres du Comité de Gestion à poursuivre les objectifs financiers du groupe Fountain, à savoir
le développement de son chiffre d'affaires, la maîtrise de ses coûts d'exploitation et l'accroissement de
sa rentabilité et de sa capacité génératrice de trésorerie, mesurées par l'accroissement de son EBITDA.
4.3.6 Indemnités de départ du management et des administrateurs non exécutifs
Les indemnités contractuelles de départ des membres employés du Comité de Gestion sont celles prévues
par les dispositions légales françaises pour le CEO, la HR Manager et la Purchase & Supply Chain Manager.
Concernant le CFO, le Directeur Régional de Javry et la Directrice Marketing, les indemnités de rupture
sont déterminées dans les conventions signées avec les sociétés de management et sont respectivement
de 12 mois et 3 mois pour les 2 autres.
4.3.7 Evolution annuelle de la rémunération
La rémunération annuelle, les performances de la société et la rémunération moyenne sur une base
équivalent temps plein des salariés de la société autres que les administrateurs et membres du comité de
gestion a évolué comme suit :
(en K€, en ETP)
2023
2024
2025
Chiffre d'affaires
13.027
13.037
13.104
Ebitda récurrent
905
771
334
Ebitda total
595
908
334
Rémunération totale annuelle (1)
939
1.009
1.024
ETP sur l'année (1)
16,60
17,20
17,70
Rémunération moyenne annuelle par ETP (1)
56,6
58,7
57,9
(1) autres que les administrateurs et membres du comité de gestion
La rémunération moyenne en 2025 est restée quasi stable, en baisse de 1,4%.
4.4 Risques
4.4.1 Evaluation des risques
Fountain a défini une méthode d'identification et d'évaluation des risques permettant de prendre les
mesures nécessaires pour les réduire.
Les risques identifiés dans tous domaines sont catégorisés par :
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 53/131
Not named
leur impact potentiel sur l'activité du groupe sur une échelle chiffrée,
leur probabilité de survenance également sur une échelle chiffrée,
la multiplication des deux critères résultant en un niveau de risque pour les activités du groupe.
Pour chaque risque, des mesures sont identifiées en vue de réduire ledit risque et l'impact théorique de
ces mesures en termes de réduction des risques est chiffré.
Pour chaque risque à nouveau, la réalisation des mesures identifiées permettant de réduire le risque est
également chiffré.
La combinaison pour chaque risque identifié des 1° niveau d'importance, 2° impact des mesures sur lesdits
risques et 3° réalisation desdites mesures permet d'obtenir un risque résiduel.
Cette analyse fait l'objet d'une revue périodique et d'ajustements.
Le tableau des risques est présenté dans les notes 22 aux comptes consolidés.
4.4.2 Description des principaux risques
4.4.2.1 Risque de trésorerie
La Société recourt à des financements externes auprès d'institutions financières telles que des
banques.
Au cours de l'année 2025, le niveau d'endettement financier net du Groupe Fountain a de nouveau
considérablement baissé. Il s'élève à 26% du total du bilan à comparer à 35% du total bilan un an
plus tôt. Cette dette financière nette est également à comparer avec l'EBITDA généré en 2025 de
3.443 K€ comparable aux 3.615 K€ générés un an plus tôt.
Les principaux financements de Fountain en cours auprès des banques ING Belgium, BNP Paribas
Fortis, en sus des accords de factoring (cf. infra), et ceux de Wallonie-Entreprendre ont été
totalement remboursés au 31 décembre 2025 et au 2 janvier 2026 pour la partie Wallonie-
Entreprendre.
Les garanties relatives à ces prêts ont dès lors pu être levées dans le courant du premier trimestre
2026 garantissant par la même occasion un accès plus facile au financement pour le Groupe
Fountain.
Pour rappel, dans le cadre de ces financements, Fountain s'était engagée à ne pas octroyer de
dividende jusqu'en décembre 2025.
La maturité des dettes financières du groupe non actualisées et hors dette de factoring s'établit
comme suit :
( En K€)
Situation 31 décembre 2025
Maturité des dettes financières (hors
> 3 ans
<1 an
>1 an
>2 ans
> 5 ans
Total
factoring)
< 5 ans
Crédits bancaires moyen terme
576
118
14
600
1.307
Autres emprunts
416
0
416
Dettes fiscales et sociales
0
0
0
Dettes de location - sale and lease back
160
62
222
Dettes de location ( non actualisées - IRFS 16)
941
798
470
220
2.430
TOTAL
2.093
978
484
820
0
4.375
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 54/131
Not named
4.4.2.2 Risques sur le chiffre d'affaires
Le Groupe Fountain étant intégré verticalement, le chiffre d'affaires du groupe exerce une
influence directe sur le chiffre d'affaires de la société Fountain s.a..
La gamme de produits « Cartouche » (produit lyophilisé) a été, pendant de nombreuses années,
le vecteur principal de la baisse du chiffre d'affaires que connaissait l'entreprise. Malgré les efforts
fournis pour tenter de remettre cette gamme au goût du jour, l'obsolescence de cette dernière n'a
pu être évitée. Aujourd'hui, cette gamme ne représente plus que 10,5 % de la facturation globale
à comparer à 11,6 % en 2024 et a été progressivement remplacée par les nouvelles solutions
proposées par Fountain.
Absence partielle de contrats clients
Dans la mesure du possible, les nouveaux clients s'engagent sous contrat pour une durée de 2 à
5 ans. Dans certains cas, il n'est pas possible d'obtenir un engagement des clients sur une période
définie. Les solutions proposées sont parfois installées sans engagement contractuel de durée.
Par ailleurs, certains anciens clients propriétaires de leur machine ne sont pas liés par un contrat.
Dans ce type de situation, la pérennité du client est évidemment plus précaire. Mais ce même
type de situation permet également d'entrer en relation avec des clients non liés à leur
fournisseur. La dispersion du chiffre d'affaires sur un nombre très important de clients permet de
limiter l'impact de ces pertes de clients.
Attrition du chiffre d'affaires sur la clientèle existante
La combinaison des deux facteurs ci-dessus constitue un risque avéré d'érosion du chiffre
d'affaires. Cette érosion résulte essentiellement de la perte de chiffre d'affaires sur des clients à
faible, voire très faible chiffre d'affaires annuel (moins de 300 EUR) ou comme expliqué ci-avant
au basculement de clients de la gamme cartouches vers d'autres solutions à prix de vente moins
élevé. La base de la clientèle comprend en effet une part non négligeable de clients à chiffre
d'affaires annuel limité qu'il importe de fidéliser. A défaut, le chiffre d'affaires réalisé avec de
nouveaux clients doit être développé pour compenser l'attrition normale et naturelle du chiffre
d'affaires sur la clientèle existante.
Plan d'affaires
Le plan d'affaires prévoit une croissance du chiffre d'affaires en 2026 de +4,4 % à 31,6 M€ avec
un maintien de l'EBITDA. L'augmentation du chiffre d'affaires est une condition essentielle pour
atteindre la rentabilité opérationnelle attendue à long terme, notamment en termes d'EBITDA.
L'axe de développement du chiffres d'affaires est clairement fixé sur la gamme Table Top, les PME
de tailles moyennes ainsi que sur les clients multisites.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 55/131
Not named
4.4.2.3 Risque de fluctuation des prix d'achats
L'activité de Fountain est soumise au risque de fluctuation plus ou moins importante des cours du
café ou du cacao qui peuvent avoir un impact sur le prix d'achat des produits et donc sur la marge
brute. La part de la matière première dans le produit lyophilisé acheté est de l'ordre de 20%,
l'essentiel du coût du producteur étant le processus de lyophilisation en lui-même. L'impact net
des fluctuations des prix sur les marchés du café et du cacao est donc atténué pour Fountain. En
revanche, le prix des produits est directement impacté par les coûts d'énergie (notamment pour
la lyophilisation) et des frais de transports.
L'approvisionnement en produits et en machines fait, dans certains cas, l'objet de fixation de prix
avec ses fournisseurs sur des périodes n'excédant pas l'année. Au 31 décembre 2025, aucun
accord de prix à moyen ou long terme n'avait été conclu. Le groupe ne recourt pas à des
instruments de couverture de prix d'achat.
Fountain a pour politique de répercuter les variations de prix d'achats dans le prix de vente, avec
pour objectif de maintenir la stabilité dans le temps de ses taux de marge.
4.4.2.4 Risque lié à l'approvisionnement de café
Le marché mondial du café connaît actuellement plusieurs tensions significatives qui affectent
l'approvisionnement et les prix.
Ce sont aussi bien les facteurs climatiques, économiques ou géopolitiques que logistiques qui
créent un environnement de marché tendu, avec des prix plus volatils et des risques
d'approvisionnement accrus.
Face à ces évolutions, le groupe Fountain multiplie ses sources
d'approvisionnement et a relevé le niveau minimum de ses stocks sur les références clés.
4.4.2.5 Risque d'augmentation des coûts d'exploitation
Fountain a pris pour politique de répercuter les hausses de coûts dans ses prix de vente afin de
préserver son niveau de rentabilité. En conséquence d'autres augmentations de prix pourraient
être appliquées si les conditions de marchés le demandaient.
4.4.2.6 Risque de taux d'intérêts
Les financements sont contractés soit à taux fixe, soit à taux flottant. Le montant total des
financements à taux flottant (Euribor + marge financière) au 31/12/2025 s'élève à 1.822 K€ (3.036
K€ au 31/12/2024).
Depuis fin juin 2019, Fountain n'a plus de couverture sur le taux flottant de ces financements.
Une hausse des taux d'intérêts aurait un impact sur les charges financières de Fountain. A titre
d'exemple, une augmentation du taux de base de 100 points entrainerait une augmentation des
charges des dettes financières de 18,22 K€.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 56/131
Not named
4.4.2.7 Risque de devise
Le Groupe Fountain étant principalement actif dans des pays de la zone Euro, à l'exception pour
l'essentiel de sa filiale au Danemark, l'exposition au risque de change est peu significative et
aucune couverture n'est prise en ce domaine.
4.4.2.8 Risque alimentaire
Du fait de son activité de vente, de location et de mise à disposition de machines à boissons froides
et chaudes à base de produits lyophilisés ou en grain, le groupe Fountain est exposé aux risques
alimentaires. À ce titre, le groupe Fountain se fournit en produits uniquement auprès de
producteurs certifiés. Par ailleurs, le groupe Fountain vend, loue ou met à disposition des
distributeurs de boissons fabriqués par des fournisseurs spécialisés en application des normes
requises pour les pays dans lesquels ces machines sont commercialisées. Compte tenu de son
secteur d'activité, Fountain qui gère le conditionnement de certains produits, fait régulièrement
l'objet de contrôles par l'AFSCA (Agence Fédérale pour la Sécurité de la Chaîne Alimentaire). Les
recommandations de l'AFSCA sont normalement assorties d'un délai de mise en place ou de
régularisation. Fountain suit les recommandations de l'AFSCA et procède aux modifications et au
besoin aux régularisations nécessaires. Les agréations octroyées de l'AFSCA à Fountain sont
disponibles sur le site de l'AFSCA (www.afsca.be).
4.4.2.9 Préservation des actifs en clientèles
Bien que la politique commerciale soit de vendre les machines aux clients ou au Vendor Lessor
qui les louera au client, dans certains cas, le groupe Fountain loue et met à disposition de ses
clients des distributeurs de boissons qui restent ses actifs propres. Le risque de pertes et de
dommages à ses machines disséminées chez des milliers de clients en France, au Danemark et au
Benelux est circonscrit par un suivi régulier des contrats des machines placées en clientèle et par
les visites régulières des vendeurs produits et des techniciens de maintenance chez les clients. Ce
risque étant réparti sur un grand nombre de clients, son importance est limitée.
4.4.2.10 Risque de non-recouvrement de créances commerciales
Le chiffre d'affaires du groupe est réalisé pour l'essentiel en B2B par ses propres filiales et sous-
filiales. Les accords de factoring ne comprennent pas de clause d'assurance-crédit. Les créances
impayées sont à charge du Groupe. La facturation régulière des clients porte sur la location
éventuelle des machines et les consommations de produits. La plus grande partie des clients du
groupe est constituée de petites et moyennes entreprises, le montant moyen des factures émises
est donc très limité (environ 150 €) de même que l'encours par client. Le suivi régulier des retards
de paiement et l'arrêt rapide des livraisons en cas de retard de paiement permet de circonscrire
rapidement les montants à risques. En conséquence, le groupe ne couvre pas ses créances contre
le risque de défaillance financière de ses clients B2B. Une partie du chiffre d'affaires est réalisée
avec distributeurs indépendants dont 4,9 % avec environ 15 distributeurs français, 5 néerlandais
et 1 belge et dont pour 0,3 % avec une dizaine d'autres distributeurs européens et non européens.
Un suivi régulier des créances sur ces distributeurs et une relation de longue date avec ces
derniers permettent de réduire les risques de non-recouvrement.
Le taux historique de pertes sur créances commerciales est inférieur à 1 % sur les derniers
exercices.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 57/131
Not named
4.4.2.11 Risque informatique
La concentration de toutes les filiales sur un seul et même système informatique centralisé rend
le groupe Fountain plus dépendant du bon fonctionnement et de la sécurité de ce système et de
la disponibilité des données qui y sont enregistrées. En conséquence, les systèmes de sauvegarde,
de dédoublement et de redémarrage du système en cas de désastre grave ont été redéfinis et
renforcés. Ainsi, le système mis en place assure au groupe Fountain un RTO (recovery time
objective ou temps de récupération des données) de 48 heures et un RPO (recovery point
objective ou période maximale de données perdues) de 24 heures.
Bien que suivi de manière attentive, ce risque est considéré comme ayant une probabilité faible
d'occurrence.
*
*
*
Braine-l'Alleud, le 16 avril 2026,
Pour le Conseil d'Administration,
Valor Conseil s.r.l.
Dare Consulting s.r.l.
représentée par Valérie Clar-Baïssas,
représentée par Frédéric Tiberghien
Administrateur
Président
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 58/131
Not named
5 RAPPORTS DU COMMISSAIRE
5.1 Rapport du commissaire sur les comptes consolidés
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 59/131
Not named
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 60/131
Not named
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 61/131
Not named
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 62/131
Not named
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 63/131
Not named
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 64/131
Not named
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 65/131
Not named
5.2 Rapport du commissaire sur les comptes statutaires
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 66/131
Not named
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 67/131
Not named
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 68/131
Not named
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 69/131
Not named
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 70/131
Not named
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 71/131
Not named
6 COMPTES CONSOLIDES ET NOTES AUX COMPTES
Les états financiers présentés sont établis en conformité avec le référentiel IFRS adopté par l'Union
Européenne. Le groupe n'a dérogé à aucune disposition du référentiel IFRS.
Déclaration de conformi
La s.r.l. Dare Consulting, représentée par Monsieur Frédéric Tiberghien, Présidente du conseil
d'administration, et VanGils Consulting bv, représentée par Monsieur Pierre Gillis, C.F.O., attestent,
conformément à l'article 12 de l'AR du 14 novembre 2007 que, à leur connaissance, les états financiers
consolidés, établis conformément aux « International Financial Reporting Standards » (IFRS), respectent
les modes de comptabilisation et les critères d'évaluation prévus par les normes IAS / IFRS et donnent une
image fidèle du patrimoine, de la situation financière et des résultats de Fountain S.A. et des entreprises
comprises dans le périmètre de consolidation.
Ils attestent également le fait que, à leur connaissance, le rapport de gestion contient un exposé fidèle
des informations exigées par les obligations légales des émetteurs d'instruments financiers admis à la
négociation sur un marché réglementé, dont notamment celles relatives à l'évolution des affaires, les
résultats et la situation de l'émetteur et des entreprises comprises dans la consolidation, ainsi qu'une
description des principaux risques et incertitudes auxquels ils sont confrontés.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 72/131
Not named
COMPTES ANNUELS CONSOLIDES
6.1 Etat de la situation financière consolidée
Etat de la situation financière consolidée
note
31-12-25
31-12-24
(K), au
ACTIFS
I. ACTIFS NON COURANTS
10.194
10.735
1. Immobilisations corporelles
3
3.866
4.004
2. Immobilisations incorporelles
4, 5
3.830
3.886
dont logiciel informatique SAP
211
149
3. Actifs d'impôts différés
16
2.327
2.674
4. Autres immobilisations financières
6.1
171
171
II. ACTIFS COURANTS
7.426
6.982
5. Stocks
7
2.648
1.946
6. Actifs d'impôts exigibles
16
123
124
7. Clients et autres débiteurs (courants)
6.2 & 3
3.185
3.270
8. Trésorerie et équivalents de trésorerie
8
1.207
1.397
9. Autres actifs courants
264
244
TOTAL DE L'ACTIF
17.621
17.717
Etat de la situation financière consolidée
note
31-12-25
31-12-24
(K), au
I. TOTAL DES CAPITAUX PROPRES
4.368
3.468
A. Capitaux propres
4.368
3.468
1. Capital libéré
3.464
3.464
2. Réserves
903
4
II. PASSIFS
13.253
14.248
A. Passifs non courants
2.450
2.691
1. Passifs non courants portant intérêts
6.4
1.881
2.219
2. Provisions non courantes
9
208
81
3. Obligations non courantes résultant des avantages
10
321
345
postérieurs à l'emploi
4. Autres passifs non-courants
6.4
39
45
B. Passifs courants
10.803
11.558
1. Passifs courants portant intérêts
6.4
3.975
5.300
Dont passifs courants renouvelables
1.481
1.622
2. Passifs d'impôts exigibles
16
522
558
3. Fournisseurs et autres créditeurs courants
6.4
5.667
4.978
4. Autres passifs courants
6.4
639
721
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS
17.621
17.717
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 73/131
Not named
6.2 Etat du résultat global consoli
ETAT DU RESULTAT GLOBAL CONSOLIDE (K€)
note
déc-25
déc-24
Période de 12 mois se clôturant au 31 décembre
1. PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES
30.296
29.958
1.1. Ventes de biens et produits des machines mises à disposition
2, 11
30.296
29.958
2. AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION
653
549
2.1. Autres produits d'exploitation
653
549
3. CHARGES D'EXPLOITATION
-29.492
-28.780
3.1. Matières premières et consommations utilisées
-10.750
-10.635
3.2. Frais de personnel
12, 13
-10.186
-10.232
3.3. Dotations aux amortissements
-1.825
-1.849
3.4. Pertes de valeur (+ reprise, - dotation)
20
-10
3.5. Autres charges d'exploitation
14
-6.752
-6.055
4. RESULTAT D'EXPLOITATION (EBIT)
1.457
1.727
5. RESULTAT
FINANCIER
-215
-261
Dont frais financiers (charges de dettes)
-215
-261
6. VARIATION DE LA JUSTE VALEUR DES CONTREPARTIES
4
EVENTUELLES
5
123
7. RESULTAT AVANT IMPOTS
1.246
1.589
8. CHARGES (-)/ PRODUITS (+)D'IMPOTS
16
-406
66
9. RESULTAT APRES IMPOTS PROVENANT DES ACTIVITES
POURSUIVIES
839
1.655
10. RESULTAT DE L'EXERCICE
839
1.655
10.1. Attribuable aux porteurs de capitaux propres de la société
839
1.655
mère
ETAT DU RESULTAT GLOBAL CONSOLIDE (K€)
note
déc-25
déc-24
Période de 12 mois se clôturant au 31 décembre
11. RESULTAT DE L'EXERCICE
839
1.655
12. AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT GLOBAL
60
0
12.1. Éléments qui ne seront pas reclassés ultérieurement en
60
0
résultat
12.1.1. Gains ou pertes actuariels sur les régimes de retraite à
60
0
prestations définies
13 . RESULTAT
TOTAL GLOBAL DE L'EXERCICE ( Part Société
Mère)
900
1.655
I. RESULTAT PAR ACTION
Nombre d'actions
23
5.977.293
5.977.293
Nombre moyen pondéré d'actions en circulation
5.977.293
5.977.293
Résultat de base pondéré par action
(en EUR)
0,15
0,28
Nombre d'actions diluées
5.977.293
5.977.293
Résultat dilué par action
(en EUR)
0,15
0,28
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 74/131
Not named
6.3 Tableau de flux de trésorerie consolidé
TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDE
(en K€)
Note
déc-25
déc-24
Période de 12 mois se clôturant au 31 décembre
OPERATIONS D'EXPLOITATION
Résultat de l'exercice
839
1.655
Dotations aux amortissements
1.825
1.849
Dotation aux réductions de valeur (dotation + / reprise -)
-20
10
Dotation aux provisions
163
20
Autres éléments non cash
14
-113
Profit (perte) sur cessions d'actif (-)
-8
-13
Variation éléments différés (utilisation + / dotation -)
348
-167
Marge d'autofinancement
3.161
3.240
VARIATION DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT
Variation des créances
6
-10
-86
Variation des comptes de régularisation actif
-20
12
Variation des stocks
7
-702
141
Variation des dettes commerciales
818
-539
Variation des dettes fiscales et sociales
-69
70
Variation des autres dettes (dont earn-out)
4
-132
-96
Variation des comptes de régularisation passif
68
141
Variation du besoin en fonds de roulement (augmentation -)
-46
-356
TRESORERIE D'EXPLOITATION
3.115
2.884
OPERATIONS D'INVESTISSEMENTS
Acquisitions d'immobilisations incorporelles (-)
4
-151
-42
Acquisitions d'immobilisations corporelles (-)
3
-418
-284
Trésorerie d'investissement
-569
-326
OPERATIONS DE FINANCEMENT
Nouveaux financements
6
552
1.195
Remboursements sur financements
6
-1.980
-1.825
Remboursements sur dettes de location
6
-1.212
-1.164
Financements sur factoring - variation
6
-89
-52
Divers
-6
-22
Trésorerie de financement
-2.736
-1.867
VARIATION DE TRESORERIE
8
-190
691
RECONCILIATION DES COMPTES DE DISPONIBLE
Solde d'ouverture
8
1.397
706
Variation de trésorerie
-190
691
Solde de clôture
8
1.207
1.397
composé de
Trésorerie et équivalents de trésorerie
8
1.207
1.397
Les soldes de trésorerie sont entièrement disponibles pour le groupe.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 75/131
Not named
6.4 Tableau de la variation des capitaux propres consolidés
Parts des
Total des
Capital
Autres
Intérêts
(en K EUR)
actionnaires
capitaux
social
réserves
minoritaires
Fountain
propres
Solde de clôture au 31/12/2023
2.662
-847
1.815
0
1.815
Résultat net de l'exercice
1.655
1.655
1.655
Solde de clôture au 31/12/2024
2.662
807
3.469
0
3.469
Résultat net de l'exercice
839
839
839
Profit non comptabilisé en compte de résultats
60
60
60
Solde de clôture au 31/12/2025
2.662
1.705
4.368
0
4.368
(1) Solde corrigé de 1 K€ pour tenir compte des arrondis.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 76/131
Not named
NOTES ANNEXES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS 2025
Description synthétique de Fountain S.A.
Le Groupe Fountain est présent en France, en Belgique et aux Pays-Bas ainsi que dans d'autres pays
européens et dans quelques pays hors Europe. Il commercialise des machines de distribution de café et
autres boissons destinés principalement aux entreprises. Le Groupe distribue ses produits via ses filiales,
mais aussi au travers d'un réseau de distributeurs indépendants.
La société Fountain (la « société ») est une société anonyme dont le siège social est établi en Belgique,
Avenue de l'Artisanat, 17 à 1420 Braine-l'Alleud (N° d'entreprise 0412.124.393).
Les comptes annuels consolidés de la société pour les exercices comptables se terminant au 31 décembre
2024 et 31 décembre 2025 regroupent la société et ses filiales (le « Groupe ») (cfr note 1.3). Le Conseil
d'Administration a donné le 13 mars 2026 son approbation pour la publication du communiqué de presse
sur les résultats consolidés. Enfin, le Conseil d'administration a marqué son accord le 13 avril 2026 pour
la publication des comptes consolidés.
NOTE 1.
PRINCIPES ET METHODES COMPTABLES
1.1. Déclaration de conformité
En application du règlement européen n° 1606 / 2002 du 19 juillet 2002 sur les normes internationales,
les comptes consolidés sont établis conformément aux normes comptables internationales IFRS
(International Financial Reporting Standards) ainsi que leurs interprétations et telles qu'approuvées par
l'Union Européenne.
Le Groupe a appliqué au cours de cet exercice toutes les Normes et Interprétations, nouvelles ou révisées,
émises par l'International Accounting Standards Board (IASB) et l'International Financial Reporting
Interpretation Committee (IFRS-IC) comme approuvé par l'UE, pertinentes pour ses activités et
applicables à son exercice comptable démarrant le 1er janvier 2025. Le Groupe n'a appliqué
anticipativement aucune nouvelle Norme ni Interprétation.
Les états financiers consolidés sont présentés en milliers d'euros, monnaie fonctionnelle de Fountain S.A.
1.2. Référentiel IFRS
Les Normes, Interprétations et Amendements suivants, émis par l'IASB et l'IFRS-IC, sont applicables pour
la période annuelle ouverte à compter du 1er janvier 2025 :
Amendements à IAS 21 Effets des variations des cours des monnaies étrangères : Absence de
Convertibilité
L'application de ces amendements n'a pas eu d'incidence significative sur les états financiers du groupe.
A la date d'autorisation de publication des présents états financiers, les normes et interprétations
suivantes ont été émises mais non encore applicables pour la période annuelle ouverte à compter du
1 janvier 2025 :
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 77/131
Not named
IFRS 18 États financiers : présentation et informations à fournir (applicable pour les périodes
annuelles ouvertes à compter du 1 janvier 2027)
IFRS 19 Filiales n'ayant pas d'obligation d'information du public : Informations à fournir
(applicable pour les périodes annuelles ouvertes à compter du 1 janvier 2027 mais non encore
adoptée au niveau européen)
Amendements à IFRS 9 et IFRS 7 Classement et évaluation des instruments financiers
(applicables pour les périodes annuelles ouvertes à compter du 1 janvier 2026)
Améliorations annuelles Volume 11 (applicables pour les périodes annuelles ouvertes à
compter du 1 janvier 2026)
Amendements à IFRS 9 et IFRS 7 Contrats faisant référence à l'électricité produite à partir de
sources naturelles (applicables pour les périodes annuelles ouvertes à compter du 1 janvier
2026)
Amendements à IAS 21 Effets des variations des cours des monnaies étrangères : Conversion en
monnaie de présentation hyperinflationniste (applicable pour les périodes annuelles ouvertes à
compter du 1 janvier 2027 mais non encore adoptés au niveau européen)
Ces normes, amendements et interprétations n'ont pas été appliqués anticipativement. L'application de
ces normes, amendements et interprétations n'aura pas d'impacts significatifs sur les états financiers du
groupe, à l'exception de IFRS 18. Le Groupe est actuellement en train d'évaluer l'impact de cette norme
sur ses états financiers consolidés. Sur la base des analyses préliminaires, cette norme devrait introduire
une nouvelle structure de classification des produits et charges dans l'état du résultat global, ce qui
affectera la présentation de la performance financière, notamment par l'introduction de nouvelles
catégories et de sous-totaux associés, ainsi que de nouvelles obligations d'information relatives aux
indicateurs de performance définis par la direction.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 78/131
Not named
1.3. Règles d'évaluation
1. Le périmètre de consolidation
Toutes les sociétés dont le Groupe détient le contrôle sont consolidées selon la méthode
d'intégration globale. Les sociétés suivantes sont consolidées par intégration globale :
Variation
Fraction du % par
Socié
Adresse siège social
Pays
du capital
rapport à
détenu
2024
Fountain SA
Avenue de l'Artisanat, 17
Belgique
100,00%
0%
B-1420 Braine-l'Alleud
Fountain Bénélux SA
Avenue de l'Artisanat 17,
Belgique
100,00%
0%
B-1420 Braine-l'Alleud
Javry SRL
Avenue de l'Artisanat, 17
Belgique
100,00%
0%
B-1420 Braine-l'Alleud
Fountain France Importateur SAS
Rue Pierre et Marie Curie
France
100,00%
0%
F-59147 Gondecourt
Fountain France SAS
Rue Pierre et Marie Curie
France
100,00%
0%
F-59147 Gondecourt
Fountain Denmark A/S
Hammerholmen 18E,
Danemark
100,00%
0%
DK-2650 Hvidovre
Fountain Netherlands Holding BV
Burgemeester de ManLaan, 2
Pays-Bas
100,00%
0%
NL-4837 BN Breda
Les sociétés dans lesquelles le Groupe possède une participation peu significative ou dont la
contribution au Groupe est non matérielle, ne sont pas consolidées. Il s'agit des sociétés
suivantes :
Fraction
Socié
Adresse
Pays
du capital
détenu
Fountain Coffee Systems Finland OY
Pakilantie 61,
Finland
100,00%
(société sans activité)
SF-00660 Helsinki
2. Indicateurs de performance alternatifs (APM)
Afin de mieux refléter sa performance opérationnelle, le Groupe utilise des APM ; il s'agit d'un indicateur
de performance alternatif ou « Alternative Performance Measures ». Ces APM sont des indicateurs de
performance non définis par les normes IFRS. Les APM présentés n'ont pas plus d'importance que les
indicateurs définis par les normes IFRS.
Les principaux indicateurs alternatifs de performances utilisés par le groupe sont :
-
EBIT « Earning before interests & taxes » ou Résultat d'exploitation correspond au résultat avant
charges et produits financiers, et charges et produits fiscaux
-
L'EBITDA « Earning before interests, taxes, depreciation & amortization » ou Cash-Flow
d'exploitation est déterminé comme étant le résultat d'exploitation avant amortissements,
réductions de valeur, provisions, charges de la dette et impôts.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 79/131
Not named
-
L'EBITDA ajusté « adjusted earnings before interests, taxes, depreciation & amortization » ou Cash-
Flow d'exploitation ajusté, est déterminé comme étant le résultat d'exploitation avant
amortissements, réductions de valeur, provisions, charges de la dette et impôts et charges et
produits non récurrents.
-
Les « Eléments non récurrents » sont les charges et revenus à caractère exceptionnel et non répétitif
du fait de leur survenance et par référence à l'activité normale récurrente de l'entreprise, tels que
par exemple coûts et revenus relatifs à la vente ou l'achat de société ou d'activité, coûts de
restructuration ou de réorganisation ponctuelle et significatif de par son ampleur.
-
La dette financière nette consolidée correspond à la somme des dettes portants intérêts diminuée
de la trésorerie active, en ce compris les éventuels plans de paiement de dettes fiscales et sociales.
-
La « Variation de la juste valeur des contreparties éventuelles » correspond aux ajustements de prix
variable résultant de l'application de la norme IFRS3. Ces variations ne sont pas prises en compte
dans le résultat d'exploitation et sont isolées en dessous du résultat financier.
3. Principaux jugements et utilisation d'estimations
a. Principaux jugements
La Direction n'a pas identifié de jugement significatif impactant les états financiers 2025.
b. Principales utilisations d'estimations
La préparation des états financiers requiert, de la part de la Direction, l'utilisation d'estimations et
d'hypothèses susceptibles d'impacter les montants d'actifs, passifs, produits et charges figurant dans les
comptes, ainsi que les informations figurant en annexe sur les actifs et passifs éventuels à la date d'arrêté
des états financiers.
La Direction n'a pas identifié d'estimations significatives impactant les états
financiers 2025 en dehors des principales utilisation des estimations et hypothèses ci-dessous :
La valeur recouvrable des actifs tels que les immobilisations incorporelles a été confirmée
par le test d'impairment basé sur le plan financier 2026 – 2030 actualisé au taux WACC
(cf. note 5).
Les actifs d'impôts différés et la charge d'impôts (courante et différée) ont été estimés
sur base des prévisions de résultats taxables pour les 5 prochaines années en appliquant
un coefficient de probabilité décroissant (cf note 16).
La direction estime, à la date de clôture des comptes, que même si les changements climatiques ont et
exerceront une influence sur la production du café dans le monde, ceux-ci n'ont pas d'impact significatif
direct sur ses activités commerciales.
4. Principes de consolidation
Les comptes consolidés intègrent les comptes de FOUNTAIN S.A. ainsi que ceux de toutes les entreprises
qu'elle contrôle directement ou indirectement après élimination des transactions réciproques. Les
comptes consolidés sont préparés en accord avec les règles IFRS (International Financial Reporting
Standards) et les interprétations publiées par l'IFRS-IC (International Financial Reporting Interpretation
Committee) et adoptées par l'Union Européenne.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 80/131
Not named
a. Devises étrangères
Lors de la consolidation, tous les éléments d'actif et de passif, tant monétaires que non monétaires, les
droits et engagements des sociétés consolidées sont convertis en euros au cours de clôture de chaque
devise étrangère.
Les produits et les charges sont convertis en euros au cours moyen de l'exercice de chaque devise
étrangère.
Les écarts de conversion qui en résultent, le cas échéant, figurent dans les capitaux propres sous la
rubrique « écarts de conversion ».
b. Comptes inter-sociétés
Les comptes inter-sociétés existants entre les sociétés du Groupe ont été exclus des comptes consolidés.
Les dividendes éventuels entre les sociétés du Groupe ont été éliminés du compte de résultats consolidé.
Les charges et produits réalisés entre sociétés du Groupe ont de même été éliminés du compte de
résultats consolidé.
Afin de permettre une élimination plus rapide des opérations inter-sociétés, les sociétés du Groupe
enregistrent leurs opérations à un taux de change des devises budgétaire fixe. Les distorsions que cette
méthode peut créer entre les charges d'approvisionnement (et dès lors la marge brute) et les charges
financières sont corrigées lors de la consolidation.
5. Règles comptables
Les règles d'évaluation appliquées au 31 décembre 2025 sont identiques à celles adoptées pour
l'établissement des états financiers annuels consolidés au 31 décembre 2024.
a. Immobilisations
S'il existe des événements ou des changements de circonstances qui font que la valeur recouvrable d'une
immobilisation, tant corporelle qu'incorporelle ; définie comme la valeur la plus élevée entre la valeur
d'usage et la juste valeur diminuée des coûts de sorite,
risque d'être inférieure à sa valeur comptable
nette, le Groupe procède systématiquement au test de dépréciation.
Dans le cas où ce test de dépréciation démontre que la valeur comptable nette de l'immobilisation est
supérieure à sa valeur économique, la valeur comptable nette est réduite à hauteur de sa valeur
économique par l'enregistrement d'une charge sur la période.
b. Immobilisations incorporelles
Les immobilisations incorporelles ne seront reprises dans les comptes que sous la double condition de la
probabilité qu'un avantage économique profitable à l'entreprise en résultera directement et que le coût
de l'actif incorporel puisse être déterminé de manière fiable.
Les dépenses ultérieures au titre d'immobilisations incorporelles ne seront actées au bilan que si elles
augmentent les avantages économiques futurs de l'actif spécifique auquel elles se rapportent. Tous les
autres frais sont pris en charges.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 81/131
Not named
c. Frais de recherche
Les frais de recherche exposés dans le but d'acquérir des nouvelles connaissances scientifiques ou
techniques (des études de marché, par exemple) sont comptabilisés directement en charges sur la
période.
d. Brevets et licences
Les frais liés à l'enregistrement, à l'introduction ou à l'acquisition d'un brevet, d'une marque ou d'une
licence sont portés à l'actif à leur coût diminué des amortissements cumulés. Ils sont amortis linéairement
sur la plus courte des options suivantes : soit la durée contractuelle éventuelle, soit la période probable
où l'actif immatériel représentera un intérêt économique pour le Groupe.
Les frais relatifs à l'acquisition des licences informatiques multi-utilisateurs sont portés à l'actif et sont
amortis sur une durée de trois années au plus.
e. Fonds de commerce
Les fonds de commerce (clientèle) résultant de l'affectation des écarts de première consolidation sur les
opérations, sont valorisés sur base de 6 mois de chiffre d'affaires pour les services de type OCS (Office
Coffee Systems) et sur base de 12 mois de chiffre d'affaires pour les services de type « distribution
automatique ».
Les fonds de commerce sont amortis linéairement sur dix années.
Les fonds de commerce résultent pour l'essentiel de rachats de fonds de commerce datant d'il y a plus de
10 ans, principalement en France.
La règle d'amortissement des fonds de commerce sur une période de 10 ans fait l'hypothèse d'une perte
de 10% des clients par an ce qui implique que le portefeuille de clients se renouvelle tous les 10 ans. Les
fonds de commerce, à l'exception du fonds de commerce Javry, sont quasi totalement amortis au 31
décembre 2025.
f. Marques
Les marques (trademarks) dont la propriété est acquise de tiers, sont enregistrées parmi les
immobilisations incorporelles. Leur durée de vie est déterminée par la période de rétention dont elles
bénéficieraient auprès de la clientèle en l'absence de tout effort marketing de soutien et est estimée
limitée à dix (10) ans.
Leur valeur d'acquisition est dès lors amortie linéairement sur une période de dix (10) années.
Les frais d'enregistrement des marques sont pris en charge sur l'exercice de manière ponctuelle à
l'échéance de renouvellement des droits d'enregistrement. Vu le caractère immatériel des montants
concernés, il n'a pas été jugé nécessaire de les activer et de les amortir.
g. Goodwill
Le goodwill représente la différence positive entre le prix d'acquisition d'une participation et la juste
valeur des actifs, passifs et passifs latents identifiables de la filiale détenue ou de l'entreprise associée, à
la date de son acquisition.
La valeur comptable nette d'un goodwill est sa valeur à la date d'acquisition, diminuée des éventuelles
pertes de valeur enregistrées suite aux tests de dépréciation annuels (impairment tests). En application
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 82/131
Not named
de l'IAS 36, les tests de dépréciation appliqués individuellement aux différents goodwills sont calculés
suivant la méthode suivante.
-
Les actifs sont répartis en unités génératrices de trésorerie, ou UGT, suivant leurs activités. Les
valeurs à tester comprennent, pour chaque UGT, tous les actifs immobilisés (hors cautions), tous
les actifs circulants (hors cash) desquels on déduit les dettes courantes (hors dettes financières
court terme).
-
Les valeurs à tester sont ensuite comparées avec la valorisation de ces UGT, déterminée en
appliquant la méthode des cash-flow libres avant impôts sur 5 ans basés sur les taux de croissance
et le taux d'inflation attendus en fonction de l'évolution économique, actualisés et en tenant
compte d'une valeur terminale actualisée (cette valeur correspondant à la perpétuité -Gordon
Shapiro- du cash-flow libre avant impôts actualisée de la 5ième année).
Le taux utilisé pour l'actualisation des flux futurs est le coût moyen pondéré du capital avant charge fiscale.
Ce dernier est calculé comme étant le taux moyen du coût du capital et du coût de l'endettement
financier, pondéré entre la valeur de marché des actions à la date de clôture et le montant de
l'endettement financier du groupe à cette même date de clôture. Le taux d'actualisation, ou WACC, est
désormais calculé par UGT. Le coût du capital est calculé comme étant le taux sans risque de chaque pays,
augmenté de la prime de risque nette, augmenté d'une prime de risque pour les petites entreprises ajusté
du « Beta » propre à l'action de la société Fountain sur le marché Euronext. Des informations
complémentaires sont reprises en note 5.
h. Regroupement d'entreprises
En application de la norme IFRS3, la partie variable du prix d'acquisition, s'agissant d'une juste valeur de
niveau 3 selon la norme, est évaluée à sa juste valeur à chaque date de clôture de l'exercice et actualisée
au taux d'actualisation WACC. Les ajustements de valeur sont comptabilisés en compte de résultat sous
la rubrique « Variation de la juste valeur des contreparties éventuelles »
i. Immobilisations corporelles
Conformément aux normes IFRS, les immobilisations corporelles ne sont enregistrées à l'actif que s'il est
probable que les avantages économiques futurs associés à cet actif iront à l'entreprise et que si le coût de
cet actif peut être évalué de façon fiable.
Les immobilisations corporelles sont reprises au coût historique diminué des amortissements cumulés et
des pertes de valeur cumulées.
Le coût historique inclut le prix d'achat initial ou le prix de revient de
fabrication s'il s'agit de production immobilisée, augmenté de leurs coûts d'acquisition directs.
Ces biens sont amortis linéairement en fonction de leur durée de vie estimée, jusqu'à concurrence de leur
valeur résiduelle éventuelle.
Les terrains ne sont pas amortis.
Les machines commercialisées par le Groupe sous forme de mise en location (voir point j. Contrats de
Location - Le Groupe en tant que bailleur ci-après) sont sorties de stocks et immobilisées. Elles sont
valorisées à leur dernière valeur de stock et amorties linéairement sur une période maximum de cinq ans.
Les dépenses ultérieures (réparation et entretien) d'un bien sont généralement considérées comme une
charge de la période. Ces frais ne seront activés que dans le cas où ils augmentent clairement la valeur
économique future de l'usage du bien au-delà de sa valeur initiale. Dans ce cas, ces frais seront amortis
sur la durée de vie résiduelle de l'actif auquel ils se rapportent.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 83/131
Not named
Les immobilisations corporelles sont amorties comme suit :
bâtiments : de 5 % à 10 % par an
installations, machines et outillages : de 10 % à 33 % par an
matériel roulant : de 25 % à 33 % par an
matériel de bureau et mobilier : de 10 % à 25 %
autres immobilisations corporelles : de 10 % à 20 % par an
machines mises à disposition : amortissement sur 4 à 8 ans suivant les machines concernées
Le Groupe a procédé à la revue des durées d'amortissement des machines mises en location
ou à disposition auprès de clients, sur base d'une analyse du département technique de leur
durée de vie et notamment des possibilités de reconditionnement avant une nouvelle période
de location. En conséquence, les durées de vies (auparavant estimées à 5 ans) s'établissent
comme suit :
- machines à capsule : durée de vie de 4 ans
- machines susceptibles d'être reconditionnées : durée de vie initiale de 4 ans, amortissement
jusqu'à la valeur résiduelle estimée par le département technique, généralement de 30% de
la valeur à neuf. Une durée de vie additionnelle et donc un nouveau plan d'amortissement est
démarré en cas de reconditionnement (cf. ci-après)
- machines d'occasion ou reconditionnées : durée de vie de 4 ans, sauf machines à cartouche,
durée de vie de 3 ans. La valeur résiduelle est considérée nulle lors d'utilisations multiples
dans plusieurs contrats de location.
j. Contrats de location
Le Groupe en tant que preneur
Depuis le 1er janvier 2019, le Groupe applique la norme IFRS 16. IFRS 16 qui introduit un modèle unique
de comptabilisation des contrats de location pour les locataires. Le Groupe, comme locataire, reconnait
un « droit d'usage » à l'actif représentant son droit à utiliser l'actif sous-jacent et une dette représentative
de son obligation de paiement de loyers, sauf pour les contrats de location à court terme (définis comme
des contrats de location dont la durée est de 12 mois ou moins) et les contrats de location dont le bien
sous-jacent est de faible valeur. Pour ces types de contrats, le Groupe comptabilise les paiements de
loyers comme des charges d'exploitation selon la méthode linéaire sur la durée du contrat de location. Il
s'agit de montants non significatifs.
Les contrats du Groupe en tant que preneur concernent d'une part, des bâtiments, véhicules ou
équipement dans des contrats de location classiques ; et d'autre part, des contrats de « sale and lease
back » pour des machines placées chez des clients, ou des cessions de créances futures de location, qui
sont assimilées à des « sale and lease back » (voir ci-dessous contrats où le Groupe est preneur).
Pour chacun des contrats, le Groupe calcule la dette de location sur base de la valeur actuelle nette des
paiements futurs suivant les principes suivants :
A partir de la date de début de contrat pour les contrats entrés en vigueur en cours d'exercice.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 84/131
Not named
Les loyers variables qui ne sont pas fonction d'un indice ou d'un taux ne sont pas pris en compte
dans l'évaluation de la dette de location. Les paiements liés sont comptabilisés en charges dans
la période.
Taux d'actualisation utilisé = Taux auquel Fountain aurait emprunté si elle avait financé ces
investissements sur des lignes de crédits globales (i.e. non spécifiques à chaque bien).
Plan d'amortissement du remboursement de la dette et du paiement des intérêts sur base des
paiements périodiques récurrents.
La dette de location est présentée parmi les dettes financières dans l'état consolidé de la situation
financière, et détaillée en annexe.
Réévaluation en fonction de l'exercice d'options, notamment quant au terme du contrat, de
modification de loyers résultant d'un indice, de modifications au contrat qui ne sont pas
considérées comme des contrats séparés.
À l'origine, la valeur de reconnaissance à l'actif du droit d'usage correspond à la dette de location (valeur
actuelle des paiements futurs), ajustée le cas échéant des paiements effectués à la date de
commencement ou avant celle-ci, des coûts directs initiaux et de tout autre ajustement requis
conformément à IFRS 16.
Le droit d'usage, présenté dans les immobilisations corporelles, évolue ensuite comme suit :
Amortissement linéaire du droit d'usage sur la période la plus courte de la durée de vie résiduelle
du contrat et de la durée d'utilité de l'actif.
Modifications de la dette liés à l'exercice d'options.
Pour les contrats de « sale and lease back » dont référence ci-dessous, étant donné la présence d'options
d'achats avantageuses à la fin du contrat, que le Groupe est raisonnablement certain d'exercer, la dette
de location correspond au financement obtenu de l'intermédiaire bancaire, à rembourser par échéances
périodiques, et au prix des options. La valeur du droit d'usage est identique à la valeur de l'actif avant
cette opération de « sale and lease back », étant donné que le Groupe garde l'entièreté des droits
d'utilisation de l'actif, y compris après la période de location, grâce à l'option d'achat.
Par mesure de simplification, IFRS 16 offre au preneur le choix de ne pas séparer les composantes locatives
des composantes non locatives, mais plutôt de comptabiliser chaque composante locative et les
composantes non locatives qui s'y rattachent comme une seule composante locative. Le Groupe n'a pas
appliqué cette mesure de simplification.
Le Groupe en tant que bailleur
Le Groupe conclut des contrats de location dans lesquels il intervient en tant que bailleur de certaines de
ses machines. Le Groupe classe les contrats de location dans lesquels il intervient en tant que bailleur
comme des contrats de location-financement ou des contrats de location simple. Les contrats sont classés
en tant que contrats de location-financement s'ils transfèrent au preneur la quasi-totalité des risques et
des avantages inhérents à la propriété. Tous les autres contrats de location sont classés en tant que
contrats de location simple.
Si le Groupe est un bailleur intermédiaire, il doit comptabiliser le contrat de location principal et le contrat
de sous-location comme deux contrats distincts. Le contrat de sous-location est classé comme un contrat
de location-financement ou un contrat de location simple par rapport à l'actif au titre du droit d'utilisation
issu du contrat de location principal. Comme détaillé ci-dessus, le Groupe a recours au « sale and lease
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 85/131
Not named
back » pour certaines machines, qui sont ensuite mises en location auprès de clients. Etant donné que la
valeur du droit d'usage pour le Groupe est équivalente à la valeur en pleine propriété (avant l'opération
de « sale and lease back »), la classification du contrat envers le client final n'est pas affectée par ces
opérations.
Les produits locatifs provenant des contrats de location simple sont comptabilisés de façon linéaire sur la
durée du contrat de location. Les coûts directs initiaux engagés lors de la négociation et de la rédaction
d'un contrat de location simple sont généralement immatériels.
Les montants à recevoir des preneurs en vertu des contrats de location-financement sont comptabilisés
à titre de créances, au montant correspondant à l'investissement net du Groupe dans le contrat de
location. Les produits tirés des contrats de location-financement sont répartis entre les périodes de façon
à refléter un taux de rentabilité périodique constant sur l'encours de l'investissement net du Groupe dans
le contrat de location. Après la comptabilisation initiale, le Groupe révise régulièrement les estimations
des valeurs résiduelles non garanties et applique les dispositions d'IFRS 9 en matière de dépréciation, en
comptabilisant une correction de valeur pour pertes de crédit attendues sur les créances locatives.
Lorsqu'un contrat contient des composantes locatives et des composantes non locatives, le Groupe
applique les dispositions d'IFRS 15 pour répartir la contrepartie prévue au contrat à chaque composante
(voir section v. Revenus ci-après).
Les machines qui sont louées à des clients dans une location simple sont comptabilisées comme
immobilisation corporelles (voir section i ci-avant).
k. Stocks
La valeur des stocks est déterminée par application de la méthode des prix moyens pondérés.
Lorsque des produits figurant dans les stocks ont fait l'objet de cessions internes au Groupe, leur valeur
d'inventaire est ramenée à leur prix de revient, comme si ces cessions s'étaient opérées au prix coûtant
soit sans marge.
i. Marchandises
Les marchandises sont les machines et les consommables achetés par le Groupe dans le but de les
revendre sur le marché, éventuellement après reconditionnement.
Le coût des marchandises comprend les coûts d'achats, augmentés le cas échéant d'une quote-part de
coûts standards de reconditionnement internes ou externes. Cette quote-part est validée annuellement
sur base des données réelles du dernier exercice clôturé.
ii. Réductions de valeur
Les taux de réductions de valeur sont calculés sur une base consolidée du stock et des mouvements de
stocks, par article, sur base du ratio de rotation du stock des articles par rapport aux utilisations effectives
calculées sur base annuelle.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 86/131
Not named
Les taux de réduction de valeur appliqués, par catégorie, sont les suivants :
Machines &
Produits
Pièces
accessoires
Emballages Produits
non food
détachées
machines
Partie du stock inférieure à 12 mois d'utilisation
0%
0%
0%
0%
0%
Partie du stock entre 6 et 12 mois d'utilisation
0%
0%
0%
0%
100%
Partie du stock entre 12 et 24 mois d'utilisation
15%
15%
10%
0%
100%
Partie du stock entre 24 et 36 mois d'utilisation
50%
50%
20%
100%
100%
Partie du stock entre 36 et 48 mois d'utilisation
100%
100%
30%
100%
100%
Partie du stock entre 48 et 60 mois d'utilisation
100%
100%
40%
100%
100%
Partie du stock entre 60 et 72 mois d'utilisation
100%
100%
50%
100%
100%
Partie du stock supérieure à 72 mois d'utilisation
100%
100%
100%
100%
100%
Une dérogation aux taux standards de réductions de valeur sur machines, accessoires machines, produits
non food, pièces détachées et emballages peut être appliquée temporairement pour les articles achetés
par lot. Dans ce cas, l'adéquation de la dérogation aux taux standards est validée à chaque établissement
des comptes consolidés.
Par ailleurs, les produits consommables ayant moins de 3 mois de validité restante sont mis à zéro et
détruits.
Des réductions de valeur complémentaires peuvent être comptabilisées en plus de celles découlant de
l'application des taux standards de réduction de valeur lorsque la valeur d'utilisation de ces articles le
nécessite.
l. Créances commerciales et autres
Les créances commerciales sont comptabilisées à leur valeur nominale et diminuée d'une éventuelle
réduction de valeur. Les créances cédées en affacturages ne sont pas décomptabilisées compte tenu du
fait que le risque crédit reste maintenu chez Fountain et n'est pas transféré au factor.
Les règles de provisionnement des créances commerciales sont les suivantes.
Phase 1 : lorsque la créance n'est pas échue et jusqu'à 90 jours échus, l'augmentation de la détérioration
du risque de crédit sur la créance n'est pas considérée comme significative depuis la première
comptabilisation. Dès lors, une provision de perte attendue sur un horizon de temps de 12 mois est
reconnue jusqu'au moment où la créance entre en phase 2, à concurrence de 2 %.
Phase 2 : à partir de 90 jours échus, le risque de crédit de la créance se détériore de manière significative
depuis la première comptabilisation. Une provision pour pertes attendues sur la durée de vie totale de la
créance est alors reconnue :
Créances échues (91 à 180 jours) : 25 %
Créances échues (181 à 360 jours) : 50 %
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 87/131
Not named
Phase 3 : lorsque les créances sont échues depuis plus de 1 an ou lorsque le débiteur tombe en faillite, la
créance est totalement provisionnée :
Créances échues (supérieur à 361 jours) : 100 %
Les pourcentages de provision sont calculés sur base d'une probabilité de défaut estimée provenant de
données historiques ainsi qu'une hypothèse estimée de 100 % de la valeur nominale.
m. Valeurs disponibles et placements de trésorerie
Le cash et les dépôts à court terme détenus jusqu'à l'échéance sont comptabilisés à leur valeur nominale.
Les valeurs disponibles se définissent comme cash ainsi que les dépôts à vue et les placements de
trésorerie rapidement convertibles en cash et exposés à un risque insignifiant de dépréciation.
n. Impôts différés
Les impôts différés sont calculés selon la « liability method » pour toutes les différences temporaires entre
la base fiscale des actifs et passifs et leur valeur comptable inscrite dans les rapports financiers. Le calcul
des impôts différés se fait au taux d'imposition dont l'application est attendue au cours de laquelle l'actif
sera réalisé ou le passif réglé.
Les impôts différés actifs ne sont comptabilisés que s'ils sont susceptibles d'engendrer suffisamment de
bénéfices imposables futurs permettant d'exploiter l'avantage fiscal. Les impôts différés actifs sont
réduits dans la mesure où la réalisation de l'avantage fiscal y afférent se révèle improbable.
Lors de nouvelles acquisitions de sociétés, des provisions pour impôts différés sont constituées sur la
différence temporaire entre la valeur réelle de l'actif net acquis et son assiette fiscale.
En application des normes IFRS 3 et IAS 12, le Groupe comptabilise des impôts différés actifs sur les
différences temporelles déductibles résultat de la comptabilisation, dans les comptes consolidés, de
dotations aux amortissements sur les fonds de commerce statutaires français acquis de tiers.
Le Groupe reconnait également des actifs d'impôts différés sur les déficits fiscalement récupérables de
ses sociétés, que ces déficits soient propres aux sociétés concernées ou résultant d'intégrations fiscales
dont certaines sociétés font partie. Nous faisons référence à la section précédente 4. Méthodes de
comptabilisation, où la nouvelle méthodologie est expliquée en détail ainsi que les principales hypothèses
du test de recouvrabilité de ces impôts différés.
o. Dettes financières et autres
Les emprunts productifs d'intérêt sont initialement évalués à leur valeur nominale, sous déduction des
frais de transaction y afférents. Ensuite ils sont valorisés à leur coût amorti sur base de l'intérêt réel. Toute
différence entre le coût et la valeur de remboursement étant reprise au compte de résultats sur la durée
de l'emprunt sur base du taux d'intérêt réel.
Les dettes commerciales ou autres, sont reprises à leur valeur nominale.
Les dettes sociales et fiscales échues, ayant éventuellement fait l'objet d'un plan de paiement étalé, sont
reclassées en dette financière à court terme.
p. Impôt sur le résultat
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 88/131
Not named
L'impôt sur le résultat de l'exercice comprend les impôts courants, calculés aux taux réels des sociétés
consolidées, et les impôts différés, calculés au taux d'imposition de l'année au cours de laquelle l'actif
relatif à cet impôt différé sera réalisé ou le passif relatif à cet impôt différé réglé.
q. Revenus
Le chiffre d'affaires est considéré comme réalisé lorsque le contrôle des biens ou services est transféré au
client pour un montant reflétant la contrepartie à laquelle le groupe s'attend à avoir droit.
Les contrats de vente de machines à un intermédiaire bancaire pour location par ce dernier aux clients
finaux sont comptabilisés selon les mêmes principes. Le Groupe octroie une garantie de reprise sur les
machines en cas de dysfonctionnement, selon des conditions normales de garantie, mais n'est pas partie
dans d'autres circonstances, notamment liées au contrat entre l'intermédiaire bancaire et le client final.
Les prestations d'entretien sont reconnues en chiffre d'affaires au fur et à mesure des prestations : pour
les contrats en régie, selon les services prestés ; pour les contrats d'entretien multi-annuels, de manière
linéaire sur la durée du contrat.
Le groupe est partie à des contrats de location de machines envers les clients finaux, soit à titre payant,
soit à titre gratuit (mise à disposition dans le cadre d'un contrat regroupant plusieurs prestations). Voir à
ce sujet le point j. Contrats de location / le Groupe en tant que bailleur ci-avant. Les produits de la location,
s'il s'agit d'une location simple, sont comptabilisés en tant que chiffre d'affaires.
Les contrats combinant de multiples prestations font l'objet d'une analyse afin de répartir le prix du
contrat selon la valeur individuelle des prestations, et afin de reconnaitre le revenu en fonction des types
de prestations, telles que détaillées ci-dessus (location de machine(s), leur entretien et livraison de
produits).
Le chiffre d'affaires facturé pour des périodes au-delà de la date de clôture de l'exercice est identifié par
facture et reporté, prorata temporis, au passif du bilan. Il est ensuite pris en revenus de l'exercice au fur
et à mesure que les périodes concernées viennent à échéance.
NOTE 2.
INFORMATION SECTORIELLE
En application de l'IFRS 8 et conformément à la décision du Conseil d'Administration et du Comité d'Audit
du 4 juin 2009 et toujours d'application, le Groupe considère n'être actif que dans un seul segment
opérationnel à savoir le marché des boissons en entreprises et que dans un seul secteur géographique.
Le Groupe Fountain réalise plus de 95% de son chiffre d'affaires sur le marché européen, il n'y a donc
qu'un seul segment géographique. Lorsque l'activité hors Europe dépassera les 10%, un segment
secondaire supplémentaire sera créé. L'intégralité du chiffre d'affaires provenant des ventes de produits
et de services est issu des clients externes.
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 89/131
Not named
La ventilation du chiffre d'affaires du groupe par zone géographique se répartit comme suit :
En K€
2025
2024
Belgique
9.373
9.148
31%
31%
France
18.942
18.876
63%
63%
Danemark
1.122
1.128
4%
4%
Autres
859
806
3%
3%
Total
30.296
29.958
100%
100%
Aucun client externe ne représente plus de 10 % du chiffre d'affaires dans une zone géographique, à
l'exception de la zone géographique du Danemark ou 1 client représente 12% du chiffre d'affaires.
Ventilation des actifs non courants par zone géographique
2025
2024
(en K€)
Benelux
France Danemark
Total
Benelux
France Danemark
Total
1. Immobilisation corporelles
1.258
2.560
49
3.867
1.487
2.406
111
4.004
1.1 Terrains et constructions
140
689
0
829
287
997
30
1.314
1.2 Installations, machines et outillage
3
3
0
6
1
4
0
6
1.3 Véhicules
455
1.096
40
1.592
415
759
70
1.244
1.4 Mobilier et matériel de bureau
143
68
0
211
150
69
0
219
1.5 Autres imobilisations corporelles
516
704
8
1.228
633
576
11
1.221
dont machines en dépôt
452
664
8
1.125
569
548
11
1.129
autres
64
39
0
104
64
28
0
92
2. Immobilisations incorporelles
2.356
1.474
0
3.830
2.467
1.419
0
3.886
2.1 Goodwill de consolidation
1.008
1.409
0
2.417
1.008
1.409
0
2.417
2.2 Fonds de comerce
939
65
0
1.004
1.083
10
0
1.094
2.3 Autres imobilisations
409
0
0
409
375
0
0
375
dont logiciel informatique SAP/PB
210
0
0
210
149
0
0
149
Exercice 2025
Fountain S.A. Rapport annuel consolidé - 90/131
Not named
NOTE 3.
ETATS DES IMMOBILISATIONS CORPORELLES
3.1 Evolution des immobilisations corporelles au cours de l'exercice précédent
(en K€)
Coût d'aquisition
Amortissements et dépréciations
MOUVEMENTS DES
Cession /
Valeur
Amortisse
Valeur nette
Valeur nette
Valeur brute
Amort. au
Amort.
Amort. au
IMMOBILISATIONS
Aquisition Autres
désaffecta brute au
Autres
ments
comptable au comptable au
au 31/12/23
31/12/23
actés
31/12/24
CORPORELLES
tion
31/12/24
repris
31/12/23
31/12/24
Immobilisations de pleine
18.526
283
0
-235
18.574
-17.230
-388
-60
295
-17.382
1.296
1.193
proprié
Terrains et Constructions
1.952
1.952
-1.787
-52
-1.840
165
112
Installations Machines et outillages
3.317
3.317
-3.309
-3
-3.311
8
6
Matériel Roulant
0
0
0
0
Mobilier
3.697
20
-46
3.672
-3.465
-46
45
-3.466
233
205
Machines mises en location
8.316
250
-186
8.380
-7.522
-270
-60
249
-7.603
793
777
Autres Immobilisations Corporelles
1.244
12
-3
1.253
-1.147
-17
2
-1.162
97
93
Immobilisations en location
8.730
1.396
60
-3
10.183
-6.451
-1.213
-37
3
-7.662
2.605
2.811
Terrains et Constructions
3.848
302
32
4.182
-2.473
-491
-16
-2.981
1.374
1.201
Installations Machines et outillages
131
131
-131
-131
0
0
Matériel Roulant
3.544
1.089
28
4.661
-2.786
-608
-23
-3.417
758
1.244
Mobilier
53
4
57
-35
-11
2
-44
18
14
Machines en sales & lease back
1.155
0
0
-3
1.152
-699
-103
0
3
-799
455
352
Autres Immobilisations Corporelles
0
0
0
0
0
0
Total général
27.256
1.679
60
-237
28.757
-23.681
-1.601
-97
298
-25.044
3.901
4.004
Valeur nette
Valeur nette
comptable comptable
Par catégorie (K€)
au
au
31/12/2023 31/12/2024
Terrains et Constructions
1.539
1.314
Installations Machines et outillages
8
6
Matériel Roulant
758
1.244
Mobilier
251
219
Machines mises en location
1.249
1.129
Autres Immobilisations Corporelles
97
93
Total général
3.901
4.004
Not named
3.2 Evolution des immobilisations corporelles au cours de l'exercice
(en K€)
Coût d'aquisition
Amortissements et dépréciations
MOUVEMENTS DES
Cession /
Valeur
Amortisse
Valeur nette
Valeur nette
Valeur brute
Amort. au
Amort.
Entrée de
Amort. au
IMMOBILISATIONS
Aquisition Autres
désaffecta brute au
Autres
ments
comptable comptable
au 31/12/24
31/12/24
actés
périmetre
31/12/25
CORPORELLES
tion
31/12/25
repris
au 31/12/24
au 31/12/25
Immobilisations de pleine
18.574
465
0
-450
18.589
-17.382
-341
0
461
0
-17.263
1.193
1.327
propriété
Terrains et Constructions
1.952
1.952
-1.840
-13
-1.853
112
99
Installations Machines et outillages
3.317
3
3.321
-3.311
-3
-3.314
6
6
Matériel Roulant
0
0
0
0
Mobilier
3.672
45
-3
3.714
-3.466
-43
3
-3.507
205
207
Machines mises en location
8.380
386
-406
8.360
-7.603
-264
418
-7.449
777
911
Autres Immobilisations Corporelles
1.253
30
-41
1.243
-1.162
-18
40
-1.140
93
104
Immobilisations en location
10.183
1.002
0
-15
11.171
-7.662
-1.274
0
14
-8.921
2.811
2.539
Terrains et Constructions
4.182
10
4.193
-2.981
-482
-3.463
1.201
730
Installations Machines et outillages
131
131
-131
-131
0
0
Matériel Roulant
4.661
991
5.653
-3.417
-643
-4.060
1.244
1.592
Mobilier
57
57
-44
-10
-54
14
4
Machines en sales & lease back
1.152
0
0
-15
1.137
-799
-139
14
0
-924
352
213
Autres Immobilisations Corporelles
0
0
0
0
0
0
Total général
28.757
1.467
0
-465
29.760
-25.044
-1.615
0
475
0
-26.184
4.004
3.866
Valeur nette Valeur nette
comptable comptable
Par catégorie (K€)
au
au
31/12/2024 31/12/2025
Terrains et Constructions
1.314
829
Installations Machines et outillages
6
6
Matériel Roulant
1.244
1.592
Mobilier
219
211
Machines mises en location
1.129
1.124
Autres Immobilisations Corporelles
93
104
Total général
4.004
3.866
Les immobilisations correspondant à un droit d'utilisation découlant d'un contrat de location sont identifiées
séparément des immobilisations en pleine propriété, acquises par voie de financement classique.
Les acquisitions de Terrains & Constructions correspondent aux droits d'usage des bâtiments pris en location
en 2025.
Les véhicules ont été identifiés séparément des installations machines et outillage.
Les machines enregistrées comme immobilisations corporelles sont soit détenues en pleine propriété, soit font
l'objet d'un contrat de « sale and lease back » permettant au Groupe d'obtenir du financement. Dans ce dernier
cas, étant donné l'existence d'options d'achat avantageuses, la valeur du droit d'usage est équivalente à la
valeur de la machine avant l'opération de « sale and lease back ». L'ensemble de ces machines sont en location
chez les clients (contrat de location ou mise à disposition dans le cadre d'un contrat regroupant plusieurs
prestations). Lorsqu'une machine neuve n'est pas encore utilisée (pas encore mise en location), elle est
comptabilisée en stocks.
La dotation aux amortissements des immobilisations corporelles est reprise dans le résultat global sur la ligne
3.4. Les réductions de valeur sur immobilisations corporelles sont également reprises dans le résultat global
sur la ligne 3.5.
92 / 131
Not named
NOTE 4.
ETATS DES IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
4.1 Evolution des immobilisations incorporelles
4.1.1 Au cours de l'exercice précédent
(en K€)
Coût d'aquisition
Amortissements et dépréciations
Plus ou
MOUVEMENTS DES
Valeur nette Valeur nette
Valeur brute
Valeur brute
Amort. au
Amort.
moins
Amort. au
IMMOBILISATIONS
Aquisition Cession
comptable comptable
au 31/12/23
au 31/12/24
31/12/23
actés value sur 31/12/24
INCORPORELLES
au 31/12/23 au 31/12/24
cession
Fonds de commerce
19.816
19.816
-18.567
-157
-18.724
1.248
1.092
Goodwill
22.244
22.244
-19.826
-19.826
2.417
2.417
Coûts de développement
1.395
1.395
-1.380
-7
-1.387
15
8
Brevets et autres droits
11.787
11.787
-11.531
-30
-11.561
256
226
Logiciels
4.279
42
4.320
-4.124
-55
-4.179
155
141
Total général
59.520
42
0
59.562
-55.428
-249
0
-55.677
4.092
3.885
4.1.2 Au cours de l'exercice
(en K€)
Coût d'aquisition
Amortissements et dépréciations
Valeur
Valeur
Plus ou
MOUVEMENTS DES
nette
nette
Valeur brute
Valeur brute
Amort. au
Amort.
moins
Amort. au
IMMOBILISATIONS
Aquisition Cession
comptable comptable
au 31/12/24
au 31/12/25
31/12/24
actés value sur 31/12/25
INCORPORELLES
au
au
cession
31/12/24
31/12/25
Fonds de commerce
19.816
60
19.876
-18.724
-149
-18.873
1.092
1.003
Goodwill
22.244
22.244
-19.826
-19.826
2.417
2.417
Coûts de développemen
1.395
1.395
-1.387
-5
-1.392
8
3
Brevets et autres droits
11.787
11.787
-11.561
-30
-11.591
226
196
Logiciels
4.320
117
4.438
-4.179
-48
-4.227
141
211
Total général
59.562
177
0
59.739
-55.677
-232
0
-55.910
3.885
3.830
La dotation aux amortissements des immobilisations incorporelles est reprise dans le résultat global sur la ligne
3.4.
4.2 Regroupements d'entreprises (IFRS3)
4.2.1 Ajustement du prix d'acquisition à sa juste valeur au 31 décembre 2025
Pour rappel, le prix d'acquisition des actions de la société Javry s.r.l. est composé (i) d'une Partie Fixe qui a fait
l'objet d'un paiement initial de 861 K€ au moment de l'achat effectif des actions le 1er juillet 2022 en
contrepartie du transfert de propriété des actions à la même date et (ii) d'une partie variable.
La Partie Variable était divisée en trois tranches (3 earn out) et déterminée sur la base d'un multiple d'EBITDA
qui varie selon la croissance de l'activité (mesurée par le chiffre d'affaires) et celle de la profitabilité (mesurée
par la marge d'EBITDA) de la Société.
93 / 131
Not named
La dernière tranche de 145 k€ a été mise au paiement début avril 2025. Par conséquent, la totalité de la partie
variable a été payée, nous renvoyons le lecteur à la note 4.2.1 de notre rapport annuel 2024 pour tout
complément d'information sur ce prix d'acquisition.
Pour rappel, l'actif net et le goodwill résultant de l'acquisition de Javry ont été intégrés à l'UGT Benelux étant
donné les interdépendances opérationnelles entre Javry et Fountain. Ces valeurs, ainsi que les projections de
Javry, ont bien été intégrés à l'UGT dans le cadre de son test d'impairment annuel.
NOTE 5.
TEST D'IMPAIRMENT
5.1 Valeurs à tester
Le Groupe teste annuellement si les actifs des différentes unités génératrices de trésorerie (UGT's) qui le
composent doivent être dépréciés. Si ces tests démontrent que la valeur comptable nette de l'immobilisation
est supérieure à sa valeur recouvrable, la valeur comptable nette est réduite à hauteur de sa valeur
économique par l'enregistrement d'une charge sur la période. Par valeur recouvrable d'un actif ou d'une Unité
Génératrice de Trésorerie, il faut entendre la valeur la plus élevée entre sa juste valeur diminuée des coûts de
la vente et sa valeur d'utilité.
Les valeurs à tester comprennent :
-
Toutes les immobilisations incorporelles. Les goodwill de consolidation et les fonds de commerce étant
comptabilisés chez Fountain SA et Fountain France Importateur mais liés au niveau d'activités des
filiales de distribution (placement de machines et de vente de consommables), sont affectés sur les
différentes UGT's en fonction de leur affectation initiale.
-
Toutes les immobilisations corporelles (hors cautions).
-
Tous les actifs circulants (hors cash) desquels sont déduits les dettes courantes (hors dette financières
court terme).
-
Les droits d'usage relatifs à la norme IFRS 16 ont été inclus dans la valeur comptable des UGT's.
Unités génératrices de trésorerie (UGT's) :
Les tests de dépréciation sont effectués en application du point 1.3 Règles d'évaluation.
Le critère principal appliqué pour définir les UGT's est l'entité de gestion non divisible, afin de respecter la
norme IAS 36 qui impose que l'UGT est « le plus petit groupe identifiable d'actifs qui génère des entrées de
trésorerie largement indépendantes des entrées de trésorerie générées par d'autres actifs ou groupes
d'actifs ».
Compte tenu de ces principes et de la nouvelle organisation centralisée ou regroupée essentiellement par pays
ou groupe de pays, les unités génératrices suivantes ont été identifiées :
o
Les sociétés Fountain localisées dans le Benelux ;
o
Les sociétés Fountain localisées en France ;
Fountain Danemark.
o
94 / 131
Not named
Test réalisé
Le test réalisé pour chaque UGT consiste à comparer la valeur nette comptable des actifs affectés à cette UGT
à la valeur d'utilité/valeur recouvrable.
Hypothèses prises en considération
Free cash-flow futurs
Les free cash-flow futurs sont issus du budget 2026 établi en 2025 extrapolé sur 5 ans sur base des hypothèses
détaillées ci-après.
Les hypothèses utilisées incluent la reprise et la dynamisation de l'activité via un meilleur positionnement de
l'offre commerciale, l'intégration de l'activité de Javry en croissance plus importante et l'indexation des
principaux postes de dépenses.
Le taux de marge brute est maintenu au niveau de 2025, les dépenses RH et marketing des années 2026 2030
ont été ajustées à la hausse pour soutenir la croissance et il n'y a pas eu d'autres changements significatifs dans
ces hypothèses par rapport aux impairment tests de l'année passée.
Chiffre d'affaires
Les hypothèses de chiffre d'affaires 2026 par UGT résultent du plan financier 2026 établi durant
l'année, prévoyant la poursuite du développement commercial via le renfort des équipes de ventes,
une hausse du budget marketing, l'intégration de Javry et son déploiement commercial sur les Flandres
et sur la France. Le taux de croissance projeté en 2026 est ainsi établi à 4,4%. L'hypothèse prise après
2026 est une croissance respectivement de 6.1% - 5,6% - 5,0% et 5,0% pour les années 2027 à 2030 du
modèle et cela pour chaque UGT. Les hypothèses de croissance sont dégressives sur la durée du plan
pour tenir compte de l'arrivée à maturité du développement de la société Javry. La croissance
organique de Fountain sur la durée du plan a été maintenue à 5% chaque année.
L'uniformité de ces hypothèses dans les différentes UGT est le reflet d'une politique commerciale
unique au sein du groupe.
Coûts
Le coût des ventes est maintenu à un niveau stable du chiffre d'affaires pour chaque UGT. Le taux de
marge brute ne sera pas mis sous pression en cas de hausse des prix des matières premières étant
donné la capacité du groupe à répercuter systématiquement la hausse des prix subie sur les prix de
vente.
Les coûts opérationnels (essentiellement les salaires, les frais de transport, les frais IT et de marketing)
à venir sont également en hausse afin de soutenir la croissance prévue de l'activité. Ils resteront
néanmoins monitorés de près en 2026. L'hypothèse prise est une croissance de ceux-ci de 5,1% en
2026 et une croissance respectivement de 5,2% - 4,0% - 3,4% et 3,0% pour les années 2027 à 2030 du
modèle et cela pour chaque UGT. La conséquence du maintien des coûts opérationnels sous contrôle
est l'augmentation du ratio EBITDA/CA dans la période budgétée, de 7,0% en 2026 jusqu'à atteindre
10,3% en 2030 au niveau du groupe, ce qui est raisonnable car en deçà de données historiques
atteintes par Fountain dans le passé.
De plus amples informations sur les hypothèses retenues dans le plan financier du groupe sont présentées en
Note 25 : Perspectives 2026.
95 / 131
Not named
Valeur terminale
Le taux de croissance terminale retenu (après la cinquième année des modèles) est de 0%. Par conséquent, la
valeur terminale correspond à la projection perpétuelle des cashflows libres ressortant des perspectives
établies dans le budget prévisionnel de l'année 2030 auxquelles un facteur d'actualisation correspondant est
appliqué.
Besoin en Fonds de Roulement (BFR)
Le besoin en fonds de roulement résulte de l'application dans les projections du pourcentage de BFR par
rapport au chiffre d'affaires sur base des derniers comptes consolidés arrêtés.
Investissements
Les investissements représentent essentiellement l'achat de machines données en location directe aux clients.
Ce montant est limité compte tenu du fait que l'essentiel des distributeurs de boissons sont soit vendus au
client, soit vendus à un intermédiaire financier qui en assure la location aux clients.
Les investissements informatiques sont concentrés sur la société-mère (Fountain s.a.) et sont pris en compte
sur les UGTs via les free cash-flow licences alloués sur les UGTs.
Fiscalité des free cash flows
Les free cash-flow futurs sont calculés avant impact fiscal dans les filiales.
Taux d'actualisation WACC
Le taux utilisé pour l'actualisation des flux futurs avant charge fiscale a été précisé comme étant le coût moyen
pondéré du capital avant charge fiscale. Ce dernier est calculé comme étant le taux moyen du coût du capital
et du coût de l'endettement financier, pondéré entre la valeur d'entreprise à la date de clôture et le montant
de l'endettement financier du groupe à cette même date de clôture. Le coût du capital est calculé comme étant
le taux sans risque des marchés de Fountain, i.e. la France, la Belgique et le Danemark, tel que publié dans le
rapport de l'IESE Business School, augmenté de la prime de risque nette et d'une prime de risque pour petites
entreprises de ces mêmes marchés tous deux issus de la même étude et ajustée du « Beta » propre à l'action
de la société Fountain sur le marché Euronext, fixé sur base d'un Beta du secteur d'activité de Fountain et
ajusté, compte tenu de la structure bilantaire de Fountain à 0,46 pour ses activités en Belgique et France et à
0,47 pour ses activités au Danemark.
En 2025, il a été fixé à 7,1% pour le Benelux (vs 7,86% en 2024), 6,68% pour la France (vs 7,23% en
2024) et 6,92% pour le Danemark (vs 6,54%).
Le coût de la dette (net) s'élève à 3,39% pour le Benelux (vs 3,91%
en 2024) et 3,39% pour la France
(vs 3,91% en 2024) et 3,53% pour le Danemark (vs 4,10% en 2024). La baisse de ces taux par rapport à
2024 résulte de la variation de l'Euribor 3 mois.
Tous les flux d'une année sont actualisés en considérant qu'ils sont réalisés en moyenne à la moitié de
l'année (facteur 0,5) :
l'actualisation du cash-flow de l'année n+5 prend le facteur temporel 4,5
o
o
l'actualisation de la valeur terminale est calculée sur base d'une perpétuité comme du cash-
flow de la 5ème année.
96 / 131
Not named
5.2 Résultats des tests effectués au 31 décembre 2025
Valeurs nettes à tester
Benelux
France Danemark
TOTAL
Immobilisation corporelles
1.217
2.622
52
3.892
Immobilisations corporelles en cours
25
0
0
25
Terrains et constructions
74
751
4
829
Installations, machines et outillage
455
667
8
1.131
Véhicules
455
1.096
40
1.592
Mobilier et matériel de bureau
143
68
0
211
Autres immobilisations corporelles
64
39
0
104
Immobilisations incorporelles
2.341
1.469
-5
3.805
Goodwill de consolidation
1.018
1.405
-5
2.417
Fonds de commerce
939
65
0
1.003
Autres immobilisations incorporelles
384
0
0
384
Immobilisations financières
0
0
0
0
Impôts différés
0
0
0
0
BFR
-370
-220
-19
-609
Total valeur à tester
3.188
3.872
28
7.087
Valorisation suivant test
9.979
21.796
1.429
33.204
Marge avant impairment
6.791
17.924
1.402
26.116
Les valeurs à tester prennent en compte l'impact IFRS 16 sur les immobilisations corporelles.
Test de sensibilité
Le test de sensibilité des variations des valeurs des UGT's en fonction de la variation des paramètres clés utilisés
pour ces tests de valorisation, dont l'évolution attendue des coûts et celle du chiffre d'affaires, montre une
sensibilité importante à ce dernier facteur comme l'atteste le tableau de sensibilité ci-dessous.
Chiffre d'affaires
Année n+2 à n+5
0
-15,0%
-12,5%
-10,0%
-7,5%
-5,0%
-2,5%
0
2,5%
5,0%
7,5%
10,0%
12,5%
15,0%
-17,5%
-7.087
-7.087
-2.809
-575
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-15,0%
-7.087
-7.087
-2.487
-412
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-12,5%
-7.087
-7.087
-2.324
-249
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-10,0%
-7.087
-7.087
-2.161
-86
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-7,5%
-7.087
-6.986
-1.998
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-5,0%
-7.087
-6.515
-1.835
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-2,5%
-7.087
-6.045
-1.672
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-7.087
-5.575
-1.509
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
2,5%
-7.087
-5.104
-1.346
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
5,0%
-7.087
-4.634
-1.183
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
7,5%
-7.087
-4.164
-1.020
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
10,0%
-7.087
-3.694
-857
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
12,5%
-7.087
-3.223
-694
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
15,0%
-7.087
-2.753
-531
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
17,5%
-7.087
-2.443
-368
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Dans ce tableau, les pourcentages verticaux donnent les hypothèses de variation du taux de croissance du
chiffre d'affaires de l'année n+1, i.e. 2026, par rapport au taux de croissance prévu en n+1 dans les projections
financières et les pourcentages horizontaux correspondent aux hypothèses de variation du taux de croissance
du chiffre d'affaires pour les années n+2 à n+5, i.e. 2027 à 2030 par rapport au taux de croissance prévu en n+2
à n+5 dans les projections financières. Le croisement des deux paramètres donne la dépréciation qui en
résulterait en K€. Le tableau montre ainsi que sur base des hypothèses de croissance de chiffre d'affaires
retenues pour l'année 2026, d'une part (correction de 0%), et pour les exercices 2027 à 2030, d'autre part
(correction de 0%), aucun impairment n'est requis. A titre d'exemple, si les hypothèses de croissance étaient
97 / 131
Not named
corrigées en 2026 à concurrence de -10% et en 2027 à 2030 de -7,5%, un impairment de -86 K€ aurait été
nécessaire.
A la date d'arrêté des comptes, et suite au résultat du test, la Direction et le Conseil d'Administration constatent
qu'il n'y a pas d'informations pertinentes permettant de considérer que des pertes de valeur complémentaires
devraient être prises en considération dans le futur.
NOTE 6.
INSTRUMENTS FINANCIERS
6.1 Autres immobilisations financières
Actifs
Autres
( en K€)
financiers
Actions
immo.
TOTAL
courants
financières
I. Mouvements des actifs financiers
1. Actifs financiers, solde de clôture 31/12/2024
0
0,2
170
171
2. Investissements
0
3. Acquisitions
1
1
4. Cessions
0
5. Transferts vers d'autres rubriques
0
6. Cessions par voie de scission d'entreprises
0
7. Variation de périmètre
0
8. Augmentation (diminution) provenant de la variation de la juste valeur
0
9. Quote-part dans le résultat net
0
10. Pertes de valeurs
0
11. Transfert perte de valeur
0
12. Augmentation (diminution) résultant des
taux de change
0
13. Autres augmentations (diminutions)
0
14. Actifs financiers, solde de clôture 31/12/2025
0
0,2
171
171
Actifs financiers non-courants, nets
0
0
171
171
Actifs financiers courants, nets
0
0
0
0
Les autres immobilisations financières sont composées essentiellement de cautionnements versés en
numéraire (pour des garanties locatives et des garanties cartes carburant) et sont comptabilisés au coût amorti.
En 2025, il n'y a pas eu de changement de classification des actifs et passifs financiers qui aurait résulté d'un
changement d'objet de l'utilisation de ces actifs et passifs financiers.
6.2 Clients nets, courants
en K€
2025
2024
I. CLIENTS NETS COURANTS
3.170
3.254
1. Clients bruts courants
3.294
3.393
2. Cumul des corrections de valeurs
-124
-138
98 / 131
Not named
6.3 Dépréciation de créances commerciales
La balance âgée des créances commerciales, au 31 décembre 2025, se présente comme suit :
Balance agée clients
31-12-25
31-12-24
( en K€)
Balance % répartition % provision provision
Balance % répartition % provision provision
Non échu
2.484
75%
2%
51
2.555
75%
2%
51
694
21%
15
680
20%
14
de 1 à 60 jours
2%
2%
30
1%
1
29
1%
1
de 61 à 90 jours
2%
2%
de 91 à 180 jours
23
1%
25%
6
67
2%
25%
17
31
1%
16
11
0%
4
de 181 à 365 jours
50%
50%
34
1%
34
52
2%
51
> 365 jours
100%
100%
Total
3.294
4%
124
3.393
4%
138
Toutes les créances non échues et celles échues à moins de 3 mois sont en phase 1 et provisionnées à 2% sur
base des pertes de crédit attendues historiques. De 3 mois jusqu'à 12 mois échus, les créances sont considérées
en phase 2 et provisionnées selon 25% ou 50%. A partir de plus d'un an de retard ou lorsque les sociétés sont
en faillites, les créances tombent en phase 3 et sont provisionnées à 100%.
Le montant publié dans le bilan global est le montant net des créances, i.e. créances clients moins provisions.
L'augmentation des créances commerciales est à mettre en relation avec l'évolution de l'activité.
6.4 Passifs et créditeurs
6.4.1 Détail de la dette
(Montants en K€)
Situation 31 décembre 2025
Situation 31 décembre 2024
I. PASSIFS PORTANT INTERETS SELON
> 1 an &
> 1 an &
L'ECHEANCE
<1 an
< 5 ans
> 5 ans
Total
<1 an
< 5 ans
> 5 ans
Total
Crédits bancaires moyen terme
576
731
1.307
1.762
330
2.092
Factoring
1.481
1.481
1.571
1.571
Autres emprunts
416
0
416
852
57
909
Dettes fiscales et sociales
0
0
0
0
0
0
Sous-total
2.473
731
0
3.204
4.185
386
0
4.571
Intérêts non comptabilisés
Total des échéances de paiement futures
Dettes de location - sale and lease back
160
62
222
151
222
373
Dettes de location
941
1.488
0
2.430
964
1.593
19
2.576
Sous-total
1.101
1.550
0
2.652
1.115
1.814
19
2.948
TOTAL
3.575
2.281
0
5.856
5.300
2.201
19
7.520
II. FOURNISSEURS ET AUTRES
> 1 an &
> 1 an &
CREDITEURS SELON L'ECHEANCE
<1 an
< 5 ans
> 5 ans
Total
<1 an
< 5 ans
> 5 ans
Total
1. Fournisseurs
3.820
3.820
3.091
3.091
2. Avances reçues
1
1
1
1
3. Autres créditeurs
1.847
1.847
1.886
1.886
TOTAL
5.667
0
0
5.667
4.978
0
0
4.978
III. AUTRES PASSIFS SELON
> 1 an &
> 1 an &
L'ECHEANCE
<1 an
< 5 ans
> 5 ans
Total
<1 an
< 5 ans
> 5 ans
Total
1. Dettes d'earn-out
0
0
0
150
0
150
2. Autres passifs
639
39
678
571
45
616
TOTAL
639
39
0
678
721
45
0
766
99 / 131
Not named
Les variations des « Passifs portants intérêts selon l'échéance » ci-dessus entre 2025 et 2024 résultent pour
l'essentiel :
-
des paiements des échéances sur ceux-ci,
-
de nouveaux financement obtenus en cours d'année 2025 à hauteur de 552 K€
-
et, pour les dettes de location, de la conclusion de nouveaux contrats de locations pour une dette
globale estimée de 1.618 K€.
La diminution des « Autres passifs selon l'échéance » résulte essentiellement du paiement à hauteur de 123K€
du troisième et dernier earn-out de Javry en avril 2025.
Les effets de change sur la dette sont non significatifs, l'essentiel des dettes étant libellé en Euros.
6.4.2 Dette financière nette
Cet indicateur de performance alternatif est constitué des dettes financières LT et CT, diminuées de la
trésorerie et des équivalents de trésorerie.
Dette nette (en K€)
2025
2024
Dettes financières Long Terme (*)
2.281
2.219
Dettes financières Court Terme (*)
3.575
5.450
Dette financière brute
5.856
7.670
Trésorerie active
1.207
1.397
DETTE NETTE
4.649
6.272
(*) Les dettes financières reprennent la rubrique "Passifs portant intérêts"
La dette nette est en baisse de 1.623 K€ au 31 décembre 2025, soit - 26%. Il convient de noter que celle-ci
comprend également passif courant renouvelable à hauteur de 1.481 K€.
6.4.3 Crédits bancaires à moyen terme
En 2025, la société a poursuivi son désendettement et elle a terminé de rembourser au 31 décembre 2025 ses
emprunts historiques auprès des banques ING Belgium, BNP Paribas Fortis et Quaeroq. Le remboursement du
solde des dettes de Wallonie-Entreprendre a été prélevé par le créancier au début du mois de janvier 2026.
Pour rappel, la société a également sécurisé au cours du premier trimestre 2026 de nouveaux financements
dont
une ligne de financement additionnelle de 0,5 M€ ;
un nouveau crédit d'investissement de 1,0 M€ amortissable d'une maturité de 3 ans.
qui lui permettront de soutenir les projets de développement tout en maintenant une structure financière
solide et équilibrée.
100 / 131
Not named
6.4.4 Factoring
Les sociétés Fountain s.a. et Fountain Benelux s.a. recourent au financement de leur créances cédées en
affacturage auprès de KBC Commercial Finance s.a..
Les sociétés Fountain France Importateur s.a.s. et Fountain France s.a.s. recourent au financement de leurs
créances cédées en affacturage auprès de BPCE Factor s.a. en France.
Dans le cadre de ces accords, le Groupe conserve la responsabilité du recouvrement et supporte le risque de
crédit en cas de défaut des débiteurs. Ces accords sont dès lors considérés comme des opérations avec recours.
Conformément à IFRS 9, le Groupe a évalué si les risques et avantages significatifs liés aux créances avaient été
transférés. Étant donné que le Groupe conserve substantiellement le risque de crédit, les créances ne sont pas
décomptabilisées et restent présentées au bilan. Les montants reçus au titre de ces opérations sont
comptabilisés en dettes financières.
Au 31 décembre 2025, le montant des créances cédées dans le cadre de ces accords s'élève à 2.414 K€, et les
dettes financières correspondantes s'élèvent à 1.481 K€.
6.4.5 Autres emprunts
Dans la rubrique « Autres emprunts » des passifs portant intérêts se retrouve essentiellement le solde du
financement accordé par la Région Wallonne via Wallonie-Entreprendre dont le remboursement a eu lieu
début janvier 2026 comme décrit ci-avant.
6.4.6 Fournisseurs et autres créditeurs
La balance âgée des dettes fournisseurs au 31 décembre se présente comme suit (en K€) :
Montants en K€
2025
2024
Non échu
2.534
2.156
de 1 à 30 jours
1.078
836
de 31 à 60 jours
98
81
> 60 jours
110
18
Total
3.819
3.091
Aucune dette non contestée n'est échue à plus de 60 jours.
Les autres créditeurs s'élèvent au 31 décembre 2025 à 1.848 K€, en diminution de 39 K€ par rapport à l'exercice
précèdent et sont majoritairement constitués par les dettes sociales.
6.4.7 Comptabilisation des instruments financiers
Les actifs financiers comprennent des dépôts et cautionnement en garantie en espèce dont la juste valeur est
proche du coût historique.
Les créances commerciales diminuées des réductions de valeur donnent une valeur proche de la juste valeur
de ces créances.
101 / 131
Not named
Les liquidités et quasi-liquidités sont constituées pour l'essentiel de montants disponibles en euros à leur juste
valeur.
Les emprunts et les dettes ont été émis aux taux du marché. Il n'y a pas de frais significatifs lors de l'obtention
de ces crédits, le taux d'intérêt effectif est donc équivalent au taux d'intérêt contractuel.
Les financements auprès d'institutions financières telles que des banques sont contractés soit à taux fixe, soit
à taux flottant. Pour les financements à taux flottant, Fountain peut couvrir ce risque par des contrats IRS.
Depuis le 26 juin 2019, Fountain n'a plus de couverture sur les variations de taux des financements à taux
flottants.
En 2025, il n'y a pas eu de changement de classification des actifs et passifs financiers qui aurait résulté d'un
changement d'objet de l'utilisation de ces actifs et passifs financiers.
6.4.8 Contrats de location
Les immobilisations corporelles correspondant à des droits d'utilisation sont présentées en note 3.
Les dettes de location sont détaillées ci-dessus au point 6.4.1. ci-avant. Elles correspondent d'une part, à des
contrats de location classiques pour des véhicules, bâtiments et autre matériel, et d'autre part, à des contrats
de « sale and lease back » de machines avec des intermédiaires bancaires. Ces machines sont, in fine, mises en
location auprès de clients, généralement à titre payant (contrat de location), mais parfois à titre gratuit (partie
d'un contrat forfait comprenant d'autres prestations). Voir la note 11. Produits des activités ordinaires ci-après.
Lors de transactions avec des intermédiaires bancaires, le Groupe analyse si l'opération doit être qualifiée de
« sale and lease back » ou s'il s'agit d'une vente envers l'intermédiaire, qui sera lui-même bailleur vis-à-vis du
client utilisateur de la machine. Dans le second cas, la machine est considérée comme définitivement vendue
et n'apparaît pas dans les immobilisations corporelles ; il n'y a pas non plus de dette envers l'intermédiaire.
Les contrats de location 'classiques' ne font pas l'objet de garanties de valeur résiduelle, d'options d'extension
ou de loyers variables autres que liés à un index.
Il n'y a pas de contrats de location pour des biens de faible valeur, ou conclus à court terme, pour lesquels les
loyers seraient comptabilisés en compte de résultats. Les sorties de trésorerie des loyers correspondent donc
aux remboursements des dettes de location (capital et intérêts), et s'élèvent à 1.209 KEUR à fin décembre 2025
(1.168 KEUR à fin décembre 2024), dont 61 KEUR d'intérêts comptabilisés en charges financières (56 KEUR à
fin décembre 2024).
NOTE 7.
STOCKS
en K€
2025
2024
I. STOCKS MONTANTS NETS
2.648
1.946
1. Valeurs brutes comptables
2.861
2.165
1.1. Marchandises
2.861
2.165
2. Réductions de valeur
-213
-219
2.1. Marchandises
-213
-219
Compte tenu du traitement, limité au conditionnement de certains articles, effectué par Fountain, tous les
articles en stocks sont regroupés sous la rubrique Marchandises.
Eu égard à la faible rotation de certains accessoires, ceux-ci ont vu leur valeur abattue à 0,01 € / pièce. N'ayant
plus de valeur de marché, ils sont maintenus en stock pour tout besoin futur éventuel.
102 / 131
Not named
Le stock se décompose comme suit :
(Montants en K€)
2025
2024
Stock brut
Machines
607
506
Produits
939
590
Autres (accessoires…)
1.316
1.068
Total
2.861
2.165
Réduction valeur stock
Machines
15
11
Produits
1
1
Autres (accessoires…)
197
207
Total
213
219
Valeur nette
Machines
592
495
Produits
938
589
Autres (accessoires…)
1118
861
Total
2.648
1.946
NOTE 8.
TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE
K€
2025
2024
Liquidités en caisse
23
14
Solde bancaire
1.184
1.383
TOTAL
1.207
1.397
Aucun solde de trésorerie ou équivalent n'est indisponible pour le groupe.
NOTE 9.
PROVISIONS
Au cours de l'exercice précédent
Provisions en K€
Au 31/12/2023
Dotation
Reprise
Utilisation
Autres
Au 31/12/2024
Commercial
0
0
0
0
0
0
Juridique
0
0
0
0
0
0
Social
38
50
-8
0
0
81
Technique
0
0
0
0
0
0
Total général
38
50
-8
0
0
81
Au cours de l'exercice
Provisions en K€
Au 31/12/2024
Dotation
Reprise
Utilisation
Autres
Au 31/12/2025
Commercial
0
0
0
0
0
0
Juridique
0
0
0
0
0
0
Social
81
160
-33
0
0
208
Technique
0
0
0
0
0
0
Total général
81
160
-33
0
0
208
Litiges, procédures judiciaires et arbitrages
Les 3 dossiers litigieux au 31 décembre 2024, ont été clôturés et ont fait l'objet d'une reprise de provision à
hauteur de 33 K€. Par contre, 3 nouveaux dossiers de contentieux sociaux ont été introduits en 2025, ceux-ci
devraient se dénouer au cours de l'exercice 2026.
103 / 131
Not named
NOTE 10.
OBLIGATIONS NON COURANTES RESULTANT D'AVANTAGES POSTERIEURS A
L'EMPLOI
Etat de la situation financière
K€
K€
31/12/2025
31/12/2024
Valeur actualisée de l'obligation au titre des prestations définies/régimes non financés
321
345
France
310
334
Belgique
11
11
Passif net découlant de l'obligation au titre des prestations
321
345
définies
Etat du résultat global
31/12/2025
31/12/2024
Coût des services
Coût des services rendus
30
25
Coûts des services passés
-2
-28
28
-3
Intérêt net sur le passif au titre des prestations définies
Charge d'intérêt découlant de l'obligation au titre des prestations définies
13
13
13
13
(Produits)/charges comptabilisés au compte de résultat à l'égard
41
10
des régimes à prestations définies et les autres avantages à long
terme
Réévaluation du passif (de l'actif) net au titre des prestations définies et des autres avantages long terme comptabilisées dans
les autres éléments du résultat global (OCI)
K€
K€
Mouvements dans la valeur actualisée de l'obligation au titre des prestations définies :
31/12/2025
31/12/2024
Solde à l'ouverture de l'exercice
345
367
Coût des services rendus
25
25
Coûts des services passés
-2
-28
Coût d'intérêt
13
13
(Gains)/pertes actuariels provenant de:
i) Modifications des hypothèses démographiques
0
0
ii) Modifications des hypothèses financières
-23
-3
iii) Ajustements découlant de l'expérience
-38
1
Avantages versés
0
0
Autre
0
-30
Solde à la clôture de l'exercice
321
345
Indemnité légale de fin de carrière en France
Le coût des indemnités de fin de carrière (IFC) relatif aux sociétés françaises est déterminé à la clôture de
chaque exercice en tenant compte de l'ancienneté du personnel et de la probabilité de présence dans
l'entreprise à la date de départ en retraite.
Le calcul repose sur une méthode actuarielle intégrant des
hypothèses d'évolution des salaires et d'âge de départ en retraite. L'engagement du groupe est intégralement
couvert par la provision constituée. La société ne détient aucun actif destiné à couvrir ces engagements.
104 / 131
Not named
Description de la méthode de calcul
La méthode utilisée est celle des unités de comptes projetées pour déterminer la valeur de la dette actuarielle.
Cette méthode est fondée sur les droits constitués à la date d'évaluation et sur le salaire de fin de carrière.
Le montant de l'engagement à la date d'évaluation, appelé dette actuarielle (Defined Benefit Obligation (DBO)
dans la norme), est égal à la valeur actuelle probable des prestations constituées à la date des calculs.
L'objectif de cette méthode dite rétrospective, est de répartir le financement des prestations futures sur la
durée de vie active du salarié. Il s'agit donc d'un calcul individuel pour chaque salarié, en CDI, présent dans
l'entreprise au moment de l'évaluation. Concrètement, la prestation que le salarié est supposé recevoir à la
date de son départ à la retraite est divisée en unités, chaque unité étant associée à l'année à laquelle elle est
créditée au salarié conformément au barème du régime.
En juin 2021, L'IFRIC a proposé une nouvelle méthode pour l'évaluation des engagements relatifs à certains
régimes dont les droits présentent des paliers selon l'ancienneté au départ. Cette méthode dite linéaire a été
approuvé par l'IAS Board en juin 2021 sans qu'il y ait besoin de modifier la norme IAS 19 qui permet déjà cette
interprétation.
Effectivement, comme les droits de certaines conventions sont définis par palier, un certain nombre d'années
de service effectuées par le salarié ne lui confère pas de nouveaux droits. Il ne commencera donc à cumuler
des droits qu'à partir de 3 ans d'ancienneté dans l'entreprise.
L'impact de cette nouvelle méthode d'évaluation qui a été appliquée pour la première fois sur le calcul des IFC
à fin décembre 2022 a été enregistré en OCI.
Les principales hypothèses actuarielles retenues sont les suivantes :
Hypothèses financières
2025
2024
Taux d'actualisation
3,96%
3,38%
Taux de progression annuel des salaires
1,2%
2%
Taux de charges sociales
40%
40%
Hypothèses démographiques
2025
2024
10% jusqu'à 49
ans
10% jusqu'à 49 ans
0% à partir de 50
Taux de rotation du personnel
0% à partir de 50 ans
ans
Age de départ a la retraite
Age au taux plein
Age au taux plein
Taux de mortalité masculine
THV-02
THV-02
Taux de mortalité féminine
TFV-02
TFV-02
Détermination du taux d'actualisation
Le taux d'actualisation retenu est le taux Iboxx AA10+ à la date de l'évaluation. Celui-ci est en adéquation avec
les articles 78 et 79 de la norme IAS 19, portant sur le taux d'actualisation financière à retenir lors des
évaluations de passifs sociaux.
105 / 131
Not named
Taux de rotation du personnel
Le taux de rotation du personnel retenu est égal à 0 % à partir de 50 ans, et permet de tenir compte du poids
prépondérant des populations plus âgées sur la détermination du passif social. De plus, il permet de connecter
la valeur du passif social aux réalités sociales de l'entreprise.
Analyse de sensibilité
Impact sur l'obligation au titre des
prestations définies (K€)
Hypothèses actuarielles significatives découlant de l'obligation
31/12/2025
31/12/2024
au titre des prestations définies :
Taux d'actualisation inférieur de 1%
41
52
Evolution salariale majorée de 1%
43
54
Taux de rotation du personnel diminué de 1%
44
55
Correction d'un an appliquée aux tables de mortalité
0
0
Obligation légale de garantie de rendement sur les plans d'assurances vie en Belgique à charge des
employeurs
Des plans de pensions existent pour plusieurs personnes employées de Fountain s.a. et 2 personnes de
Fountain Benelux s.a. L'« impact assessment » de la loi Vandenbroucke des plans de pension des employés de
Fountain s.a. a été déterminé par un actuaire indépendant.
Cette évaluation met en évidence une légère
surestimation de la provision pour un montant de 8,4 KEUR. Concernant les 2 personnes de Fountain Benelux
s.a. bénéficiaires de plans de pension, l'« impact assessment » de la loi Vandenbroucke n'a pas été estimé
significatif compte tenu des montants prévus par ces plans.
La société ne détient aucun actif destiné à couvrir ces engagements.
NOTE 11.
PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES TIRES DE CONTRATS CONCLUS AVEC DES
CLIENTS
Comme expliqué à la note 2, le Groupe Fountain est actif dans un seul segment opérationnel et un seul segment
géographique. Fountain exploite une activité dans la fourniture de solutions de boissons chaudes et froides et
produits connexes aux PME.
Ses revenus sont générés par des ventes de produits, vente ou location de
machines et services sur lesquelles les obligations de retour, remboursement et autre engagement similaire
sont non significatifs. Le Groupe Fountain réalise plus de 95% de son chiffre d'affaires sur le marché européen,
il n'y a donc qu'un seul segment géographique.
Le Groupe Fountain a analysé l'ensemble des flux de produits générés par son activité en utilisant le modèle à
5 étapes d'IFRS 15.
106 / 131
Not named
Fountain a identifié 3 types d'obligations de prestation (PO) générées par ses contrats avec ses clients :
1. Livraison : le revenu est reconnu au moment de la livraison produit/machine (point in time).
2. Location de machine : le revenu est reconnu selon IFRS16 ; étant donné qu'il s'agit de locations simples,
le revenu est reconnu linéairement au fur et à mesure de durée du contrat (voir ci-dessous).
3. Entretien : le revenu est reconnu linéairement au fur et à mesure de la satisfaction de la PO/durée du
contrat.
Fourniture de machines
En fonction des demandes du client, le Groupe peut soit vendre une machine, soit mettre le client en relation
avec un intermédiaire bancaire qui la loue au client et auquel Fountain vend la machine. Cette vente est
définitive et Fountain n'est pas partie au contrat entre l'intermédiaire bancaire et le client, au-delà des
conditions habituelles de garantie sur la vente de la machine.
Lorsque cela n'est pas possible, le Groupe propose un contrat de location directe au client. Dans ce cas, le
Groupe fait régulièrement appel à des transactions de « sale and lease back » de façon à financer ces machines.
Ces opérations sont détaillées à la note 6.4.9 Contrats de location et à la note 3. Immobilisations corporelles.
Ces opérations n'ont pas d'influence sur la reconnaissance des revenus liés au contrat de location envers le
client.
Détail du chiffre d'affaires
Le chiffre d'affaires par type de prestation se décompose comme suit :
Jugement et points
Facturation (K€)
2025
2024
Conclusion
d'attention
Mise à disposition :
Reconnaissance du revenu à la livraison (mensuelle -
Produits et accessoires
21.248
20.446
classification IFRS16
trimestrielle) - point in time
- vente spot
Reconnaissance du revenu à la livraison - point in time -
Machines & pièces détachées
4.662
5.222
vente spot
Contrat de services => 1 à 3 obligations de performance :
- Produit : à la livraison du produit (point in time)
Services
4.401
4.326
- Location : over time = linéairement sur la durée du contrat
- Entretien : over time = linéairement sur la durée du
contrat
Total général
30.311
29.994
Eléments de réconciliation
-15
-36
Chiffre d'affaires
30.296
29.958
Le chiffre d'affaires par zone géographique se décompose comme suit :
en K€
2025
2024
Belgique
9.373
9.148
France
18.942
18.876
Danemark
1.122
1.128
Autres
859
806
Total
30.296
29.958,2
107 / 131
Not named
Revenus de location simple le Groupe en tant que bailleur
Les contrats de location simple dans lesquels le Groupe intervient en tant que bailleur ont trait aux machines
comptabilisées en immobilisations corporelles (voir note 3) ; ils ont généralement une durée de 3 ou 4 ans et
ne sont pas assortis d'une option d'achat. Il n'y a pas d'options de prolongation.
Le loyer ne comprend pas d'éléments variables autres que liés à un index. Le loyer fixé soit est explicitement
prévu dans un contrat de location, soit est estimé lorsque le contrat prévoit un prix forfaitaire pour plusieurs
prestations.
Les valeurs résiduelles non garanties ne représentent pas un risque important pour le Groupe puisqu'elles se
rapportent à des biens dont la durée de vie est estimée à 4 à 8 ans (comme précisé au point i des règles
d'évaluation), et dont l'entretien est assuré par le Groupe. De plus, étant donné la pratique de
reconditionnement et location de machines déjà utilisées, le Groupe estime le risque lié à la valeur des
machines comme non significatif.
Analyse des échéances des paiements de loyers au titre des contrats de location simple :
2026
2027
2028
2029
2030
2031 et +
Revenus des contrats locatifs
1.505
676
433
223
53
2
Nombre de contrats actifs
2.857
1.362
795
476
323
6
Le tableau suivant présente les montants repris en résultat net :
En K€
2025
2024
Revenus locatifs
1.922
2.040
NOTE 12.
FRAIS DE PERSONNEL
(en K EUR)
2025
2024
Total des frais de personnel
10.186
10.232
Dont Avantages postérieurs à l'emploi
378
384
Le Groupe met en œuvre un certain nombre de plans de retraite à cotisations fixes en faveur de ses employés.
Les obligations de cotisations du Groupe à ces plans de retraite sont inscrites au compte de résultats de
l'exercice.
La charge s'y rapportant au titre de l'exercice 2025 est de 378 K€, elle est en baisse par rapport à la charge de
384 K€ de l'exercice 2024, conséquemment à plusieurs départ à la retraite.
108 / 131
Not named
NOTE 13.
EFFECTIF MOYEN DU PERSONNEL
Effectif moyen sous contrat de travail
(en équivalents temps plein)
2025
2024
Effectif moyen du personnel
164,9
159,5
Personnel de direction
3,0
3,0
Employés
159,9
153,5
Ouvriers
2,0
3,00
Effectif moyen du personnel en Belgique
52,9
52,2
Effectif moyen sous contrat de prestations de services
(en équivalents temps plein)
2025
2024
Effectif moyen du personnel
6,9
5,2
Personnel de direction
2,8
1,2
Employés
4,1
4,0
Effectif moyen du personnel en Belgique
6,9
4,4
Le total moyen dues effectifs en Belgique, en France et au Danemark durant l'exercice 2025 est respectivement
de 59,8 - 106,8 et 5,2.
NOTE 14.
AUTRES CHARGES OPERATIONNELLES
(en K EUR)
2025
2024
Location
311
365
Frais de transports, véhicules, etc…
1.897
1.941
Frais de bâtiment (entretien, fournitures)
406
403
Honoraires
1.892
1.612
Frais de publicité, promotion
381
457
Taxes (autres qu'impôts sur le résultat)
178
134
IT & Telecom
745
650
Autres
941
494
TOTAL
6.752
6.055
Les autres charges opérationnelles sont en hausse par rapport à l'exercice 2024. Les principales évolutions
sont :
-
l'augmentation des honoraires résultant essentiellement d'un recours à des personnes sous contrat de
prestations de services
-
l'augmentation des frais IT suite à l'utilisation de nouveaux outils
-
l'augmentation des autres charges opérationnelles (dotation provision). En 2024, ce poste comprend
une reprise de dette de dividendes de 123 k€.
109 / 131
Not named
Honoraires :
Pour l'année 2025, les honoraires relatifs au mandat des commissaires aux comptes s'élèvent à 184 K€. Ce
montant se décompose comme suit :
( en K€ )
2025
2024
Fountain s.a.
78
70
Fountain Benelux s.a.
15
15
Fountain France s.a.s.
46
44
Fountain France importateur s.a.s.
18
18
Fountain Danmark A/S
14
14
Javry s.r.l.
13
13
Total
184
174
NOTE 15.
ELEMENTS D'AJUSTEMENT DU RESULTAT
Les éléments d'ajustement du résultat sont détaillés ci-dessous par référence aux différentes rubriques de
l'état du résultat global (en K€). Ils sont comptabilisés en compte de résultats conformément aux prescriptions
de IFRS3, mais considérés comme des éléments non récurrents dans le cadre de l'établissement de nos
indicateurs alternatifs de performance.
2025
2024
(En K€)
Total
Ajustements Total ajusté
Total
Ajustements Total ajusté
1. PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES
30.296
0
30.296
29.958
0
29.958
1.1. Ventes de biens et produits des machines
30.296
30.296
29.958
29.958
mises à disposition
2. AUTRES PRODUITS D'EXPLOITATION
653
0
653
549
-137
412
2.1. Intérêts
2.2. Autres produits d'exploitation
653
653
549
-137
412
3. CHARGES D'EXPLOITATION
-29.492
0
-29.492
-28.780
0
-28.780
3.1. Matières premières et consommations utilisées
-10.750
-10.750
-10.635
-10.635
3.3. Frais de personnel
-10.186
-10.186
-10.232
-10.232
3.4. Dotations aux amortissements
-1.825
-1.825
-1.849
-1.849
3.5. Pertes de valeur
20
20
-10
-10
dont pertes de valeur sur stocks
6
6
-6
-6
dont pertes de valeur sur clients
15
15
-4
-4
dont perte de valeur sur immobilisations
0
0
0
0
3.6. Autres charges d'exploitation
-6.752
-6.752
-6.055
-6.055
3.6.1. dont dotations/reprises de provision
-163
-163
-20
-20
3.6.2. dont autres charges d'exploitation non cash
-19
-19
-10
-10
3.6.2. dont autres charges d'exploitation cash
-6.570
-6.570
-6.024
-6.024
4. RESULTAT D'EXPLOITATION
1.457
0
1.457
1.727
-137
1.590
2025
2024
Total
Ajustements Total ajusté
Total
Ajustements Total ajusté
4. RESULTAT D'EXPLOITATION
1.457
0
1.457
1.727
-137
1.590
Dotations aux amortissements
1.825
0
1.825
1.849
0
1.849
Pertes de valeur
-20
0
-20
10
0
10
Provisions
163
0
163
20
0
20
Charges d'exploitation non cash
19
0
19
10
0
10
EBITDA
3.443
0
3.443
3.616
-137
3.479
Les clôturés au 31 décembre 2025 n'ont pas été ajustés
Les comptes clôturés au 31 décembre 2024 tenaient compte d'un ajustement de 137 K€ résultant de l'extourne
de dette de dividendes suite à l'expiration du délai légal de 5 ans.
110 / 131
Not named
NOTE 16.
IMPOTS SUR LE RESULTAT
16.1 Charge d'impôt reprise au compte de résultat
IMPÔT SUR LE RESULTAT ( K€)
31/12/2025 31/12/2024
Repris au compte de résultat
Impots courants
58
101
Charge (+) / produit (-) d'impôts différés
348
-167
Total charge (+) / produit (-) fiscal
406
-66
Résumé
Résultat avant impôts consolidé
1.246
1.589
Taux d'imposition moyen théorique pondéré
25%
25%
Impôt au taux moyen théorique pondéré
317
405
Impact fiscal des dépenses non déductibles nets de revenus
142
129
Total de l'impôt
459
534
Actifs d'impôts différés sur pertes fiscales de l'exercice
-401
-433
Charges fiscales avant ajustements
58
101
Ajustements d'actifs d'impôts différés sur pertes fiscales
401
-120
Différences temporaires consolidées (amortissements, ...)
-43
-60
Divers
-10
13
Total charge (+) / produit (-) fiscal
406
-66
Comme détaillé ci-dessous, le groupe reconnait des impôts différés actifs relatifs tant à des pertes fiscales qu'a
des différences temporelles.
Le charge d'impôt différés (348 K€) repris au compte de résultat à fin décembre 2025 résulte de l'utilisation
des pertes fiscales antérieures pour 401 K€ et de l'augmentation de différences temporaires consolidées pour
43 K€.
La mise à jour de l'estimation réalisée par le groupe afin de confirmer la recouvrabilité des impôts
différés actifs n'a pas entrainé de reconnaissance supplémentaires d'impôts différés. Cette estimation a été
réalisée sur un horizon de 5 ans par entité fiscale et comprend les mêmes paramètres d'évolution de chiffre
d'affaires et de coûts que ceux retenus dans le test de dépréciation défini à la note 5.1
Cette estimation a été réalisée en considérant des probabilités de réalisation des résultats fiscaux prévus dans
le plan financier, qui constituent la base des actifs d'impôts différés. Ainsi, il a été tenu compte dans ces
pourcentages de probabilité de différents risques tels que la poursuite des hausses de coûts dans le contexte
de la guerre en Ukraine, la difficulté d'augmenter les prix de vente et de maintenir les marges, la difficulté
d'acquérir de nouveaux clients dans un contexte macro-économique tendu, la tension sur l'approvisionnement
machines à boissons du fait de manque de composants électroniques.
Sur cette base, les probabilités de réalisation des bénéfices imposables futurs permettant l'utilisation des
pertes antérieures fiscalement déductibles ont été les suivantes :
Année
Probabilité
2026
90%
2027
80%
2028
70%
2029
65%
2030
60%
111 / 131
Not named
16.2 Impôts différés actifs et passifs par nature
Détail des actifs d'impôts différés par nature - en K€
31-12-25
31-12-24
Bilan
Fonds de commerce
833
789
Stocks
70
53
Provisions
87
102
Autres
-33
-43
Contrats de location
46
48
Impôts différés total liés aux différences temporaires
1.003
949
Pertes antérieures déductibles
1324
1725
Total actif/passif d'impôts différés
2.327
2.674
Compensation d'actifs et de passifs au sein de mêmes entités
fiscales
Situation nette
2.327
2.674
31-12-25
31-12-24
IMPÔTS - Détail des actifs d'impôts différés par nature - en K€
Charges
Produits Charges
Produits
Compte de résultat
Fonds de commerce
-44
-47
Stocks
-17
-11
Provisions
15
-2
Dotation actif d'impôts différés sur pertes fiscales
Annulation d'actif d'impôts différés sur pertes fiscales antérieures
401
Reconnaissance d'actif d'impôts différés sur pertes fiscales
antérieures
433
-553
Contrats de location
2
Autres
-10
13
Total
418
-71
446
-613
Les amortissements des fonds de commerce rachetés par le passé en France ne sont pas déductibles
fiscalement, et génèrent donc un actif d'impôt différé. Celui-ci, ainsi que les actifs relatifs aux pertes
antérieures, font l'objet d'un test de recouvrabilité, comme expliqué ci-dessus.
Le montant des pertes antérieures fiscalement déductibles n'ayant pas donné lieu à une reconnaissance
d'actifs d'impôts différés s'élèvent au 31 décembre 2025 à 3.993 K€ (comparable au montant de 3.994 K€ en
2024). L'utilisation de celles-ci n'est pas limitée dans le temps mais pourrait être plafonnée annuellement selon
les régimes fiscaux nationaux.
112 / 131
Not named
16.3 Sensibilité de la reconnaissance des impôts différés actifs
Avant l'application des probabilités de réalisation des bénéfices imposables futurs listées ci-dessus, les
principaux paramètres de projection (évolution de chiffre d'affaires et marge) sont identiques à ceux retenus
dans le test de dépréciation des UGTs. De plus amples informations sur les hypothèses retenues dans le plan
financier du groupe sont présentées au point 3.1.10 du rapport de gestion sur la justification de l'application
des règles comptables de continuité.
Le tableau suivant reprend l'analyse de sensibilité à l'évolution du chiffre d'affaires.
C.A. à -1%
C.A. à -3%
Hypothèses (K€)
Plan Financier
par an vs Plan
par an vs Plan
Impôts différés actifs au 31/12/2025
2.327
2.226
2.103
Les deux scénarios de sensibilité retenus concernant le chiffre d'affaires, à savoir une réduction du taux de
croissance du chiffre d'affaires de 1% par an et une réduction du taux de croissance du chiffre d'affaires de 3%
par an conduiraient à enregistrer une réduction des actifs d'impôts différés d'un montant respectif de 101 K€
et 224 K€.
Le tableau suivant montre l'analyse de sensibilité à l'évolution du taux de marge brute sur chiffre d'affaires.
MB à -1%
MB à -3%
Hypothèses (K€)
Plan Financier
par an vs Plan
par an vs Plan
Impôts différés actifs au 31/12/2025
2.327
2.108
1.655
Les deux scénarios de sensibilité retenus concernant la marge brute, à savoir une réduction du taux de marge
brute de 1% et une réduction du taux de 3% conduiraient à enregistrer une réduction des actifs d'impôts
différés d'un montant respectif de 219 K€ et 672 K€.
Par ailleurs, il convient de noter que, comme expliqué ci-dessus, des probabilités de réalisation sont également
appliquées sur les résultats du modèle de calcul d'impôts différés actifs, qui viennent en déduction des chiffres
initialement estimés.
113 / 131
Not named
NOTE 17.
DROITS ET ENGAGEMENTS HORS BILAN
En K€
31-12-2025
31-12-2024
BIENS ET VALEURS DE TIERS DETENUS PAR L'ENTREPRISE
0
0
Building et installation Dhavons
0
0
ENGAGEMENTS DIVERS
0
800
Co-débition emprunt Fountain SA
0
800
Covenant - EBITDA
0
1
Covenant - Net debt
0
1
Covenant - Pas de distribution de dividende avant le 31 Décembre 2025
0
1
Droit à la formation continue
0
1
GARANTIES CONSTITUEES PAR DES TIERS POUR COMPTE DE L'ENTREPRISE
375
375
Garantie de la Sogepa à hauteur de 75%
375
375
Garantie donnée aux douanes et accises
0
0
GARANTIES REELLES CONSTITUEES SUR AVOIRS PROPRES
32.872
32.377
Cautions sur financements
400
300
Engagement de nantissement sur fonds de commerce de Fountain France - Région Nord
1.188
1.256
Engagement de nantissement sur fonds de commerce de Fountain France s.a.s. - Région Ouest
111
111
Engagement de nantissement sur fonds de commerce de Fountain France s.a.s. - Ursaff Languedoc Ro
39
39
Gage sur actions Fountain Benelux s.a., Fountain France Importateur s.a.s., Fountain France s.a.s.
6.600
6.600
Gage sur contrats de factoring
8.181
8.086
Gage sur fonds de commerce de Fountain Benelux s.a.
3.373
3.373
Gage sur fonds de commerce de Fountain s.a.
3.373
3.373
Gage sur fonds de commerce de Javry SRL
200
200
Gage sur stock de Fountain s.a.
1.437
939
Hypothèque sur batiment Artisanat 17
2.878
2.878
Mandat de gage sur fonds de commerce de Fountain s.a. et Fountain Benelux s.a.
4.632
4.632
Nantissement sur fonds de commerce de Fountain France s.a.s.
353
353
Nantissement sur fonds de commerce de Fountain France s.a.s. - Région Ile de France
108
108
Nantissement sur fonds de commerce de Fountain France s.a.s. - Région Nord
0
129
ENGAGEMENTS DE LOCATION
2.430
3.617
Engagement résultant de contrats de location
2.430
3.617
Total général
35.677
37.169
La valeur nette des aménagements apportés au bâtiment et installations à Lembeke en Flandres donnés en
garanties est maintenant nulle.
La mention 1 dans les engagements divers dans le tableau ci-dessus indique que le covenant est d'application.
Les cautions de filiales et les lettres de support à certaines filiales sont relatives à des financements bancaires
octroyés aux filiales concernées.
Les garanties de passif reçues sont relatives à des conventions d'acquisition de sociétés.
Dans le cadre de ses financements, le Groupe s'est engagé à respecter les covenants suivants :
1. Sûretés réelles octroyées aux banques en garanties des crédits obtenus :
a. Les sûretés réelles octroyées par le groupe Fountain en garanties des crédits bancaires obtenus
sont les suivantes :
i. Hypothèque en 1er rang pour un montant de 650 K€ sur le bâtiment siège social de
Fountain s.a. en garantie des crédits lui accordés par CBC.
ii. Gages sur les contrats d'affacturage (factoring) entre les sociétés Fountain s.a.,
Fountain Benelux s.a., Fountain France Importateur s.a.s., Fountain France s.a.s., et
KBC Commercial Finance s.a. et Natixis en faveur des banques ING Belgium s.a., BNP
Paribas Fortis s.a. et CBC Banque s.a. pour un montant total de 7.700 K€ € en garanties
des crédits octroyés Fountain s.a. et Fountain Benelux s.a.
114 / 131
Not named
iii. Gages sur les fonds de commerce des sociétés des sociétés Fountain s.a. et Fountain
Benelux s.a. en faveur d'ING Belgium s.a. et BNP Paribas Fortis s.a. à concurrence de
250 K€ par société et par banque, soit pour un montant global maximal de 1.000 K€,
en garanties des crédits octroyés à ces premières. En 2018, une partie des mandats de
gage sur fonds de commerce a été convertie en gage sur fonds de commerce (603 k€
pour ING Belgium s.a. et 365 k€ pour BNP Paribas Fortis s.a.), ce qui porte le montant
de gages sur fonds de commerce à 2.435 K€.
iv. Mandats de gage sur fonds de commerce des sociétés Fountain s.a. et Fountain
Benelux s.a. en faveur d'ING Belgium s.a. et BNP Paribas Fortis s.a. à concurrence d'un
montant global maximal de 5.600 K€, en garanties des crédits octroyés à ces
premières. En 2018, une partie des mandats de gage sur fonds de commerce a été
convertie en gage sur fonds de commerce (603 k€ pour ING Belgium s.a. et 365 k€ pour
BNP Paribas Fortis s.a.), ce qui porte le montant de gages sur fonds de commerce à
4.632 k€.
v. Hypothèque sur le bâtiment siège social de Fountain s.a. à concurrence d'un montant
global maximum de 1.540 K€ en faveur d'ING Belgium s.a. et BNP Paribas Fortis s.a.
vi. Gage sur le fonds de commerce de la société Javry s.r.l. à hauteur de 200 K€ en garantie
de la mise en place d'un crédit de type Straight-Loan renouvelable.
vii. Caution de la société Fountain Netherlands Holding bv en faveur du Crédit Agricole
Haut de France en garantie de la mise en place d'un crédit de trésorerie à hauteur de
300 K€.
2. Autres engagements souscrits vis-à-vis des banques en garantie des crédits octroyés :
a. Les autres engagements souscrits par le groupe Fountain dans le cadre des crédits obtenus
concernaient essentiellement les covenants bancaires. Les derniers covenants ayant été fixés
dans le cadre de ces crédits étaient relatifs aux résultats au 30 juin 2025. Ils ont donc été mis
à zéro dans la situation au 31 décembre 2025.
3. Autres engagements souscrits en second rang par Fountain dans le cadre du contrat de prêt de
Wallonie-Entreprendre signé le 28 mars 2014 :
a. Par Fountain s.a. :
i.
Gage sur son fonds de commerce incluant 50% du stock et les créances liées à
l'exercice de son activité (à l'exception des créances gagées au bénéfice de BNP
Paribas Fortis s.a., ING Belgium s.a. et CBC et des créances faisant l'objet d'un
affacturage, dans le respect du « Term Sheet »). Ce gage occupe le 2ème rang après
l'inscription prise au profit d'ING Belgium s.a. et de BNP Paribas Fortis s.a. en vertu
d'une convention de gages sur fonds de commerce en date du 19/03/2014 ou suite
à la conversion d'un mandat de gages sur fonds de commerce en date du
19/03/2014.
ii.
Gage sur l'unique action qu'elle détient dans Fountain Benelux s.a. Ce gage occupe
le 2ème rang après l'inscription prise au profit d'ING Belgium s.a. et de BNP Paribas
Fortis s.a.
iii.
Gage sur les créances au titre de sa convention d'affacturage signée avec KBC
Commercial Finance s.a. (ou autre source de financement alternative) datée du 3
juin 2013.
115 / 131
Not named
iv.
Nantissement de compte-titres relatif aux titres détenus dans Fountain France
Importateur s.a.s.
b. Par Fountain Benelux s.a. :
i.
Gage sur fonds de commerce incluant 50% du stock et les créances liées à l'exercice
de son activité (à l'exception des créances gagées au bénéfice de BNP Paribas Fortis
s.a., ING Belgium s.a. et CBC et des créances faisant l'objet d'un affacturage, dans le
respect du « Term Sheet »). Ce gage occupe le 2ème rang après l'inscription prise au
profit d'ING Belgium s.a. et de BNP Paribas Fortis s.a. en vertu d'une convention de
gages sur fonds de commerce en date du 19/03/2014 ou suite à la conversion d'un
mandat de gages sur fonds de commerce en date du 19/03/2014.
ii.
Gage sur créances qu'elle détient au titre de sa convention d'affacturage signée avec
KBC Commercial Finance s.a. (ou autre source de financement alternative) datée du
3 juin 2013.
c. Par Fountain Netherlands Holding :
i.
Gage sur les 899 actions qu'il détient dans Fountain Benelux s.a. Ce gage occupera
le 2ème rang après l'inscription prise au profit d'ING Belgium s.a. et de BNP Paribas
Fortis s.a.
ii.
Nantissement de compte-titres relatif aux titres qu'elle détient dans Fountain France
Importateur s.a.s.
d. Par Fountain France Importateur s.a.s. :
i.
Gage sur créances qu'elle détient au titre de sa convention d'affacturage signée avec
Natixis (ou autre source de financement alternative) datée du 3 juin 2013.
ii.
Nantissement de compte-titres relatif aux titres qu'elle détient dans Fountain France
s.a.s.
e. Par Fountain France s.a.s.,
i. Gage sur créances qu'elle détient au titre de sa convention d'affacturage signée avec
Natixis (ou autre source de financement alternative) datée du 3 juin 2013.
f. Une caution est consentie, au profit de la Région Wallonne, par les entreprises Fountain
Benelux s.a., Fountain France s.a.s. et Fountain France Importateur s.a.s.
g. Les sûretés identifiées ci-avant sont constituées pour garantir le montant total suivant :
i.
le remboursement du principal du montant de l'emprunt de l'ENTREPRISE consenti
en vertu de la présente convention, soit un million cinq cent mille euros (1.500.000
€)
ii.
de 3 (trois) années d'intérêts dont la loi conserve le rang
iii.
d'une somme de cent cinquante mille euros pour frais accessoires non privilégiés par
la loi (150.000 €)
iv.
Total, sauf mémoire : 1.650.000 € un million six cent cinquante mille euros.
116 / 131
Not named
A noter que les gages sur les créances de Fountain France s.a.s. et de Fountain France
Importateur s.a.s. détenues au titre des conventions d'affacturage signées avec Natixis (ou
autre source de financement alternative) datée du 3 juin 2013 ont été implémentés en date
du 12/01/2022.
4. Autres engagements souscrits vis-à-vis d'autres bénéficiaires en garantie des plans d'apurement
octroyés à Fountain France s.a.s. :
a. Un nantissement sur fonds de commerce de Fountain France s.a.s. signé le 13 octobre 2020
avec l'URSSAF pour un montant de 353 K€.
b. Un nantissement sur fonds de commerce de Fountain France s.a.s. signé le 13 octobre 2020
avec Malakoff Médéric pour un montant de 108 K€.
c. Un nantissement sur le fonds de commerce de Fountain France s.a.s signé le 25 juillet 2022
avec l'URSSAF,
le Service des Impôts des Entreprises de Lille et avec Malakoff-Humanis pour
un montant de 1.272 K€ dans le cadre du moratoire obtenu le 20 décembre 2021 auprès de la
Commission des Chefs de Services Financiers des Hauts de France pour une période de 34 mois.
d. Un nantissement sur le fonds de commerce de Fountain France s.a.s signé 14 janvier 2022 avec
l'URSSAF pour un montant de 39 K€
5. Autres engagements souscrits dans le cadre du nouveau contrat de prêt de la Wallonie-Entreprendre
signé le 29 janvier 2021 :
a. Une caution solidaire et indivisible est consentie, au profit de la REGION WALLONNE, par les
entreprises Fountain Benelux s.a., Fountain s.a., Fountain France s.a.s., Fountain France
Importateur s.a.s., Fountain Netherlands Holding et Fountain Danemark.
b. Par Fountain s.a. :
a. Hypothèque en 3ème rang sur les terrains et bâtiments propriétés de Fountain s.a.
à concurrence d'un montant de 625 K€ en principal et de 62,5 K€ à titre
d'accessoires et de 3 années d'intérêts.
b. Gage sur son fonds de commerce pour un montant de 625 K€ en principal et 312,5
K€ à titre d'accessoires. Ce gage occupe le 4ème rang après l'inscription prise au
profit d'ING Belgium s.a., de BNP Paribas Fortis s.a. et de la Région Wallonne.
c. Gage sur les créances au titre de sa convention d'affacturage signée avec KBC
Commercial Finance s.a. (ou autre source de financement alternative) datée du 3
juin 2013.
c. Par Fountain Benelux s.a. :
i.
Gage sur son fonds de commerce pour un montant de 625 K€ en principal et 312,5
K€ à titre d'accessoires. Ce gage occupe le 4ème rang après l'inscription prise au
profit d'ING Belgium s.a., de BNP Paribas Fortis s.a. et de la Région Wallonne.
ii.
Gage sur créances qu'elle détient au titre de sa convention d'affacturage signée avec
KBC Commercial Finance s.a. (ou autre source de financement alternative) datée du
3 juin 2013.
117 / 131
Not named
NOTE 18.
RELATIONS AVEC LES ENTREPRISES LIEES
Le groupe n'a pas de relation commerciale et financière significative avec des entreprises liées non consolidées.
NOTE 19.
RELATIONS AVEC LES PARTIES LIEES
19.1 Rémunération des administrateurs non-exécutifs
Conformément aux recommandations du Code belge de Gouvernance d'Entreprise, la société a adopté des
règles de conduite relatives aux opérations avec une personne liée qui contiennent des exigences applicables
aux membres du Conseil et au Comité de Gestion, en plus des exigences en matière de conflits d'intérêts.
Les rémunérations attribuées aux administrateurs en 2025 et 2024 sont les suivantes :
Réunions
Réunions
Montant en K€
Base
2025
2024
courtes
pleines
DARE Consulting s.r.l.,
33
2,75
13,2
49,0
51,0
représentée par
Frédéric Tiberghien
Valor Conseil s.r.l. représentée par
8,8
1,1
5,5
15,4
17,3
Valérie Clar-BaÏssas
Sparaxis s.a.
8,8 (*)
0,6
3,3
12,7
17,8
représentées par Isabelle Devos
Othilie Nicod
8,8
1,4
4,4
14,6
17,8
QuaeroQ n.v.,
8,8
0,8
6,6
16,2
16,2
Représentée par Lynn de Proft
The Multiplier b.v.
8,8
1,1
4,4
14,3
17,3
Représentée par Axel Vuylsteke
Total
122,2
137,4
(*) Le conseil a décidé d'octroyer la rémunération de base à Sparaxis s.a. malgré le fait que le quota de présence ait été légèrement
inférieur à 50%.
19.2 Rémunérations du comité de gestion
Le Comité de Gestion est composé de 6 personnes, à savoir le CEO, le CFO, le CSCO, la HR Manager, de la
Purchase & Supply Chain Manager, de la Directrice Marketing et du Directeur Régional de Javry.
Les rémunérations du management hors indemnités de rupture de contrat se présentent comme suit :
Sous l'intitulé « Autres » sont repris les véhicules de société, tickets-repas et allocations forfaitaires pour frais.
118 / 131
Not named
Les rémunérations variables sont fixées par rapport à des objectifs prédéfinis à atteindre pour 70% de la
rémunération variable en matière de chiffre d'affaires, charges d'exploitation et EBITDA et pour 30% en
matière d'objectifs personnels propres aux responsabilités de la personne. Pour rappel, ce ratio est de 80% -
20% pour le CEO.
La rémunération annuelle totale, i.e. fixe et variable à 100% en ce compris les autres avantages, charges
sociales incluses, en équivalent temps plein sur l'année la plus basse correspond à 37,4% de la rémunération
la plus haute.
Les rémunérations variables sont versées pour les employés soit sous forme de rémunérations et pour les
personnes en société sur factures.
19.3 Indemnités de départ du management et des administrateurs non exécutifs
Les indemnités contractuelles de départ des membres employés du Comité de Gestion sont celles prévues par
les dispositions légales belges pour le CSCO et françaises pour la HR Manager.
Concernant le CFO, le Directeur Régional de Javry et la Directrice Marketing, les indemnités de rupture sont
déterminées dans les conventions signées avec les sociétés de management et sont respectivement de 12 mois
et 3 mois pour les 2 autres.
19.4 Transactions avec parties liées effectuées dans des conditions autres que celles de
marché
Conformément à l'article 7:97 du Code des Sociétés et Associations, après examen et analyse, il est confirmé
que le groupe n'a pas effectué de transactions avec des parties liées dans des conditions autres que celles du
marché qui devraient être mentionnées dans le présent rapport. Par ailleurs, après analyse par les
représentants des comités d'audit et de nominations/rémunérations, il est confirmé que le groupe n'a pas payé
de rémunérations à ses dirigeants qui soient à des conditions autres que celles du marché.
NOTE 20.
EVENEMENTS IMPORTANTS SURVENUS AU COURS DE L'EXERCICE 2025
En 2025, la société a poursuivi son désendettement et elle a terminé de rembourser au 31 décembre 2025 ses
emprunts historiques à l'exception du remboursement du solde des dettes de Wallonie-Entreprendre qui n'a
été prélevé par le créancier que tout début janvier 2026.
NOTE 21.
EVENEMENTS POSTERIEURS A LA CLOTURE
La société a pu lever, au cours du premier trimestre 2026, l'ensemble des nombreuses garanties qui étaient
associées à ses emprunts historiques (voir Note 17).
Elle a également sécurisé de nouveaux financements (les accords ont été obtenus et les conventions sont en
cours de signature) dont :
une ligne additionnelle de financement de 0,5 M€ ;
119 / 131
Not named
un nouveau crédit d'investissement de 1,0 M€ amortissable d'une maturité de 3 ans.
Ces nouveaux crédits permettront de soutenir les projets de développement tout en maintenant une structure
financière solide et équilibrée.
Enfin, la société a communiqué en date du 3 avril 2026 avoir été victime d'un incident de cybersécurité de type
ransomware impliquant un accès non autorisé à une partie de son environnement informatique et ayant
entraîné l'extraction de certaines données.
A ce stade, Fountain ne s'attend pas à ce que cet incident ait un impact défavorable significatif sur sa situation
financière ou ses résultats d'exploitation.
NOTE 22.
GESTION DES RISQUES
22.1 Evaluation des risques
Fountain a défini une méthode d'identification et d'évaluation des risques permettant de prendre les mesures
nécessaires pour les réduire.
Les risques identifiés dans tous les domaines sont catégorisés par :
leur impact potentiel sur l'activité du groupe sur une échelle chiffrée
leur probabilité de survenance également sur une échelle chiffrée
la multiplication des deux critères résultant en un niveau de risque pour les activités du groupe
Pour chaque risque, des mesures sont identifiées en vue de réduire ledit risque et l'impact théorique de ses
mesures en termes de réduction des risques est chiffré.
Pour chaque risque à nouveau, la réalisation des mesures identifiées permettant de réduire le risque est
également chiffré.
La combinaison pour chaque risque identifié des 1° niveau d'importance, 2° impact des mesures sur lesdits
risques et 3° réalisation desdites mesures permet d'obtenir un risque résiduel.
Cette analyse fait l'objet d'une revue périodique et d'ajustements.
Domaine
Type de risques
Risques
Niveau
Actions / Réponses
Risque
de risques
de
siduel -
risque
2025
IT
Webshop /
Base de données clients (Phishing) / Site
Mise en place du MFA (Mutli factors
attaque/Phishing
inutilisable
15
authentification) + itunes (gestion devices à
4
distances)
Commercial Chiffre d'affaires
Non réalisation de la croissance du chiffre
Implémentation d'un plan d'actions et de suivi
d'affaires prévue au business plan; risque de
commercial afin de s'assurer du respect des
non atteinte du net cash flow nécessaire aux
9
objectifs à atteindre. Pilotage de l'activité New
3
remboursements bancaires et aux
Business sous Hubspot depuis le 01/01/2026 avec
investissements indispensables
suivi précis par commercial
Fiscalité
Non respect des
FR - Facturation de TVA Française par une
Régularisation de la situation à partir du 1er avril
prescrits légaux
société non établie au lieu d'appliquer le
2026. La DRESG en a été informée
8
3
avec sanctions
mécanisme d'autoliquidation.
Risque de
demande correctif du passé.
IT
Support SAP
Fin Support ECC 6.0/CRM SAP version en
place : 31/12/2025
5
2026: update technique en cours en attendant la
3
migration vers Odoo
120 / 131
Not named
22.2 Description des principaux risques
Les principaux risques sont détaillés ci-dessous :
Risque de trésorerie
La Société recourt à des financements externes auprès d'institutions financières telles que des banques.
Au cours de l'année 2025, le niveau d'endettement financier net du Groupe Fountain a de nouveau
considérablement baissé. Il s'élève à 26% du total du bilan à comparer à 35% du total bilan un an plus tôt. Cette
dette financière nette est également à comparer avec l'EBITDA généré en 2025 de 3.443 K€ comparable aux
3.615 K€ générés un an plus tôt.
Les principaux financements de Fountain en cours auprès des banques ING Belgium, BNP Paribas Fortis, en sus
des accords de factoring (cf. infra), et ceux de Wallonie-Entreprendre ont été totalement remboursés au 31
décembre 2025 et au 2 janvier 2026 pour la partie Wallonie-Entreprendre.
Les garanties relatives à ces prêts ont dès lors pu être levées dans le courant du premier trimestre 2026
garantissant par la même occasion un accès plus facile au financement pour le Groupe Fountain.
Pour rappel, dans le cadre de ces financements, Fountain s'était engagée à ne pas octroyer de dividende
jusqu'en décembre 2025.
La maturité des dettes financières du groupe non actualisées et hors dette de factoring s'établit comme suit :
Maturité des dettes financières (hors
> 3 ans
<1 an
>1 an
>2 ans
> 5 ans
Total
factoring)
< 5 ans
Crédits bancaires moyen terme
576
118
14
600
1.307
Autres emprunts
416
0
416
Dettes de location - sale and lease back
160
62
222
Dettes de location ( non actualisées - IRFS 16)
941
798
470
220
2.430
TOTAL
2.093
978
484
820
0
4.375
Le Groupe est également exposé à un risque lié au financement de son besoin en fonds de roulement. Celui-ci
dépend notamment des délais de paiement des clients, de la rotation des stocks et des conditions de règlement
des fournisseurs.
Afin de couvrir ce besoin, le Groupe recourt à des solutions de financement court terme, notamment des lignes
de crédit et des programmes de factoring.
Bien que la situation de trésorerie se soit améliorée au cours de l'exercice, une dégradation des conditions de
marché ou un allongement des délais de paiement clients pourrait nécessiter le recours à des financements
supplémentaires.
Risques sur le chiffre d'affaires
Le Groupe Fountain étant intégré verticalement, le chiffre d'affaires du groupe exerce une influence directe
sur le chiffre d'affaires de la société Fountain s.a..
La gamme de produits « Cartouche » (produit lyophilisé) a été, pendant de nombreuses années, le vecteur
principal de la baisse du chiffre d'affaires que connaissait l'entreprise. Malgré les efforts fournis pour tenter de
remettre cette gamme au goût du jour, l'obsolescence de cette dernière n'a pu être évitée. Aujourd'hui, cette
gamme ne représente plus que 10,5 % de la facturation globale à comparer à 11,6 % en 2024 et a été
121 / 131
Not named
progressivement remplacée par les nouvelles solutions proposées par Fountain. Le risque lié à son érosion
continue à se réduire graduellement.
Absence partielle de contrats clients
Dans la mesure du possible, les nouveaux clients s'engagent sous contrat pour une durée de 2 à 5 ans. Dans
certains cas, il n'est pas possible d'obtenir un engagement des clients sur une période définie. Les solutions
proposées sont parfois installées sans engagement contractuel de durée. Par ailleurs, certains anciens clients
propriétaires de leur machine ne sont pas liés par un contrat. Dans ce type de situation, la pérennité du client
est évidemment plus précaire. Mais ce même type de situation permet également d'entrer en relation avec
des clients non liés à leur fournisseur.
La dispersion du chiffre d'affaires sur un nombre très important de clients permet de limiter l'impact de ces
pertes de clients.
Attrition du chiffre d'affaires sur la clientèle existante
La combinaison des deux facteurs ci-dessus constitue un risque avéré d'érosion du chiffre d'affaires. Cette
érosion résulte essentiellement de la perte de chiffre d'affaires sur des clients à faible, voire très faible chiffre
d'affaires annuel (moins de 300 EUR) ou comme expliqué ci-avant au basculement de clients de la gamme
cartouches vers d'autres solutions à prix de vente moins élevé. La base de la clientèle comprend en effet une
part non négligeable de clients à chiffre d'affaires annuel limité qu'il importe de fidéliser. A défaut, le chiffre
d'affaires réalisé avec de nouveaux clients doit être développé pour compenser l'attrition normale et naturelle
du chiffre d'affaires sur la clientèle existante.
Plan d'affaires
Le plan d'affaires prévoit une croissance du chiffre d'affaires en 2025 de +4,4 % à 31,6 M€ avec un maintien du
niveau d'EBITDA. L'augmentation du chiffre d'affaires est une condition essentielle pour atteindre la rentabilité
opérationnelle attendue à long terme, notamment en termes d'EBITDA, et respecter les engagements pris à
l'égard des banques et autres créanciers dans le cadre des financements obtenus.
L'axe de développement du chiffres d'affaires est clairement fixé sur la gamme Table Top, les PME de tailles
moyennes ainsi que sur les clients multisites.
Risque de fluctuation des prix d'achats
L'activité de Fountain est soumise au risque de fluctuation plus ou moins importante des cours du café ou du
cacao qui peuvent avoir un impact sur le prix d'achat des produits et donc sur la marge brute. La part de la
matière première dans le produit lyophilisé acheté est de l'ordre de 20%, l'essentiel du coût du producteur
étant le processus de lyophilisation en lui-même.
L'impact net des fluctuations des prix sur les marchés du café et du cacao est donc atténué pour Fountain. Par
contre, le prix des produits est directement impacté par les coûts d'énergie (notamment pour la lyophilisation)
et des frais de transports.
L'approvisionnement en produits et en machines fait, dans certains cas, l'objet de fixation de prix avec ses
fournisseurs sur des périodes n'excédant pas l'année. Au 31 décembre 2025, aucun accord de prix à moyen ou
long terne n'avait été conclu. Le groupe ne recourt pas à des instruments de couverture de prix d'achat.
Fountain a pour politique de répercuter les variations de prix d'achats dans le prix de vente, avec pour objectif
de maintenir la stabilité dans le temps de ses taux de marge.
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Not named
Risque lié à l'approvisionnement de café
Le marché mondial du café connaît actuellement plusieurs tensions significatives qui affectent
l'approvisionnement et les prix. Ce sont aussi bien les facteurs climatiques, économiques ou géopolitiques que
logistiques qui créent un environnement de marché tendu, avec des prix plus volatils et des risques
d'approvisionnement accrus.
Face à ces évolutions, le groupe Fountain multiplie ses sources
d'approvisionnement et compte relever le niveau minimum de ses stocks sur les références clés.
Risque d'augmentation des coûts d'exploitation
Fountain a pris pour politique de répercuter les hausses de coûts dans ses prix de vente afin de préserver son
niveau de rentabilité. En conséquence d'autres augmentations de prix pourraient être appliquées si les
conditions de marchés le demandaient.
Risque de taux d'intérêts
Les financements sont contractés soit à taux fixe, soit à taux flottant. Le montant total des financements à taux
flottant (Euribor + marge financière) au 31/12/2025 s'élève à 1.822 K€ (3.036 K€ au 31/12/2024).
Depuis fin juin 2019, Fountain n'a plus de couverture sur le taux flottant de ces financements.
Une hausse des taux d'intérêts aurait un impact sur les charges financières de Fountain. A titre d'exemple, une
augmentation du taux de base de 100 points entrainerait une augmentation des charges des dettes financières
de 18,22 K€.
Risque de devise
Le Groupe Fountain étant principalement actif dans des pays de la zone Euro, à l'exception pour l'essentiel de
sa filiale au Danemark, l'exposition au risque de change est peu significative et aucune couverture n'est prise
en ce domaine.
Risque alimentaire
Du fait de son activité de vente, de location et de mise à disposition de machines à boissons froides et chaudes
à base de produits lyophilisés ou en grain, le groupe Fountain est exposé aux risques alimentaires. À ce titre, le
groupe Fountain se fournit en produits uniquement auprès de producteurs certifiés. Par ailleurs, le groupe
Fountain vend, loue ou met à disposition des distributeurs de boissons fabriqués par des fournisseurs
spécialisés en application des normes requises pour les pays dans lesquels ces machines sont commercialisées.
Compte tenu de son secteur d'activité, Fountain qui gère le conditionnement de certains produits, fait
régulièrement l'objet de contrôles par l'AFSCA (Agence Fédérale pour la Sécurité de la Chaîne Alimentaire).
Les recommandations de l'AFSCA sont normalement assorties d'un délai de mise en place ou de régularisation.
Fountain suit les recommandations de l'AFSCA et procède aux modifications et au besoin aux régularisations
nécessaires. Les agréations octroyées de l'AFSCA à Fountain sont disponibles sur le site de l'AFSCA
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Not named
Préservation des actifs en clientèles
Bien que la politique commerciale soit de vendre les machines aux clients ou au Vendor Lessor qui les louera
au client, dans certains cas, le groupe Fountain loue et met à disposition de ses clients des distributeurs de
boissons qui restent ses actifs propres. Le risque de pertes et de dommages à ses machines disséminées chez
des milliers de clients en France, au Danemark et au Benelux est circonscrit par un suivi régulier des contrats
des machines placées en clientèle et par les visites régulières des vendeurs produits et des techniciens de
maintenance chez les clients. Ce risque étant réparti sur un grand nombre de clients, son importance est
limitée.
Risque de non-recouvrement de créances commerciales
Le chiffre d'affaires du groupe est réalisé pour l'essentiel en B2B par ses propres filiales et sous-filiales. Les
accords de factoring ne comprennent pas de clause d'assurance-crédit. Les créances impayées sont à charge
du Groupe. La facturation régulière des clients porte sur la location éventuelle des machines et les
consommations de produits. La plus grande partie des clients du groupe est constituée de petites et moyennes
entreprises, le montant moyen des factures émises est donc très limité (environ 150 €) de même que l'encours
par client. Le suivi régulier des retards de paiement et l'arrêt rapide des livraisons en cas de retard de paiement
permet de circonscrire rapidement les montants à risques. En conséquence, le groupe ne couvre pas ses
créances contre le risque de défaillance financière de ses clients B2B. Une partie du chiffre d'affaires est
réalisée avec distributeurs indépendants dont 4,9 % avec environ 15 distributeurs français, 5 néerlandais et 1
belge et dont pour 0,3 % avec une dizaine d'autres distributeurs européens et non européens. Un suivi régulier
des créances sur ces distributeurs et une relation de longue date avec ces derniers permettent de réduire les
risques de non-recouvrement.
Le taux historique de pertes sur créances commerciales est inférieur à 1 % sur les derniers exercices.
Risque informatique
La concentration de toutes les filiales sur un seul et même système informatique centralisé rend le groupe
Fountain plus dépendant du bon fonctionnement et de la sécurité de ce système et de la disponibilité des
données qui y sont enregistrées. En conséquence, les systèmes de sauvegarde, de dédoublement et de
redémarrage du système en cas de désastre grave ont été redéfinis et renforcés. Ainsi, le système mis en place
assure au groupe Fountain un RTO (recovery time objective ou temps de récupération des données) de 48
heures et un RPO (recovery point objective ou période maximale de données perdues) de 24 heures.
Bien que suivi de manière attentive, ce risque est considéré comme ayant une probabilité faible d'occurrence.
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Not named
NOTE 23.
RESULTAT PAR ACTION
Résultat net par action en Euro
2025
2024
Résultat de l'exercice (numérateur)
899.791
1.654.743
Nombre moyen pondéré d'actions en circulation (dénominateur)
5.977.293
5.977.293
Résultat par action (de base et dilué)
0,15
0,28
Résultat ajusté net par action en Euro
2025
2024
Résultat de l'exercice (numérateur)
899.791
1.517.810
Nombre moyen pondéré d'actions en circulation (dénominateur)
5.977.293
5.977.293
Résultat par action (de base et dilué)
0,15
0,25
Ajustement net par action en Euro
2025
2024
Résultat de l'exercice (numérateur)
0
-136.933
Nombre moyen pondéré d'actions en circulation (dénominateur)
5.977.293
5.977.293
Résultat par action (de base et dilué)
0,00
-0,02
L'ajustement net par action est commenté en Note 15.
Le nombre d'actions moyen pondéré est calculé en considérant le capital à 5.977.293 actions en date du 31
décembre 2025.
Les actions sont sans désignation de valeur nominale et le nombre d'actions nominatives au 31/12/2025 est
de 1.362.052.
Etant donné qu'il n'y a pas d'instruments dilutifs en circulation, le résultat par action de base et le résultat par
action dilué sont identiques.
125 / 131
Not named
NOTE 24.
ACTIONNARIAT
L'actionnariat de Fountain SA se compose comme suit :
2025
Nombre d'actions
% de
détenues
détention
Quaeroq
1.975.763
33,05%
Tiberghien Frédéric
1.282.109
21,45%
DARE Consulting
32.259
0,54%
1.314.368
21,99%
Marc Coucke
37.550
0,63%
Alychlo
818.879
13,70%
856.429
14,33%
Sous-total
4.146.560
69,37%
Public
1.830.733
30,63%
Nombre total d'actions
5.977.293
100,00%
Source : déclarations de transparence reçues par :
* la société
Quaeroq s.a., société d'investissements de droit belge
* Monsieur Frédéric Tiberghien, citoyen belge
* la société Dare-Consulting s.r.l., société de droit belge, controllée par F.
* Monsieur Marc Coucke, citoyen belge
* la société Alychlo n.v., société de droit belge controllée par M. Coucke
NOTE 25.
PERSPECTIVES 2026
En 2026, le Groupe entend accélérer l'exécution de son plan stratégique 2025-2028 avec pour priorités :
Le renforcement continu de l'offre à forte valeur ajoutée, afin d'accompagner la montée en
gamme et d'augmenter la contribution des segments stratégiques ;
Le développement des comptes nationaux et multi-sites, levier clé de croissance organique et
d'amélioration de la récurrence du chiffre d'affaires ;
La poursuite des investissements structurants soutenant l'expansion commerciale et
opérationnelle.
NOTE 26.
TAUX DE CHANGE
Euro/DKK
2025
2024
Taux de clôture
0,13388
0,13408
Taux moyen
0,13396
0,13403
7 AGENDA DE L'ACTIONNAIRE
24 AVRIL 2026
PUBLICATION DES COMPTES STATUTAIRES ET CONSOLIDÉS 2025
26 MAI 2026 À 10H00
ASSEMBLÉE GÉNÉRALE ORDINAIRE
14 SEPTEMBRE 2026
COMMUNIQUÉ DE PRESSE SUR LES RÉSULTATS SEMESTRIELS 2026
30 SEPTEMBRE 2026
PUBLICATION DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2026
15 MARS 2027
COMMUNIQUÉ DE PRESSE SUR LES RÉSULTATS ANNUELS 2026
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Not named
8 COMPTES STATUTAIRES
8.1 Comptes statutaires synthétiques selon les normes comptables belges
8.1.1 Compte de résultat statutaire
(en K EUR) après affectation
31/12/2025 31/12/2024
I. VENTES ET PRESTATIONS
14.634
14.698
A. Chiffre d'affaires
13.104
13.037
B. Autres produits d'exploitation
1.530
1.661
II. COUT DES VENTES ET PRESTATIONS
-14.526
-13.960
A. Approvisionnements et marchandises
-9.586
-9.254
B. Services et biens divers
-3.090
-2.874
C. Rémunérations, charges sociales et pensions
-1.701
-1.630
D. Amortissements et réductions de valeur sur
-112
-157
immobilisations (dotations -, reprises +)
E. Amortissements et réductions de valeur sur
-3
-13
stocks et créances (dotations -, reprises +)
F. Autres charges d'exploitation
-34
-32
III. BENEFICE (PERTE) D'EXPLOITATION
108
738
IV. Produits Financiers récurrents
457
423
V. Produits Financiers non récurrents
111
313
VI. Charges Financières récurrentes
-325
-399
VII. Charges Financières non récurrentes
-201
-200
VIII. BENEFICE (PERTE) AVANT IMPOTS
150
875
IX.bis Transferts/prélèvements sur impôts différés &
X. Impôts sur le résultat
-4
-25
XI. BENEFICE (PERTE) DE L'EXERCICE
146
850
XII. Prélèvements/transferts aux réserves immunisées
XIII. BENEFICE (PERTE) A AFFECTER
146
850
A. Report à nouveau
146
850
127 / 131
Not named
8.1.2 Bilan Statutaire après répartition
(en K EUR)
31/12/2025 31/12/2024
FRAIS D'ETABLISSEMENT
ACTIFS IMMOBILISES
7.432
7.263
I. Immobilisations incorporelles
186
126
II. Immobilisations corporelles
295
303
III. Immobilisations financières
6.951
6.834
ACTIFS CIRCULANTS
6.473
6.807
IV. Créances à plus d'un an
0
0
V. Stocks, Commandes en cours d'exécution
1.589
1.113
VI. Créances à un an au plus
4.045
5.170
VII. Placements de trésorerie
0
0
VII. Valeurs disponibles
699
366
IX. Comptes de régularisation
141
158
TOTAL DE L'ACTIF
13.905
14.070
(en K EUR)
31/12/2025 31/12/2024
CAPITAUX PROPRES
4.162
4.015
I. Capital souscrit
3.018
3.018
II. Prime d'émission
802
802
IV. Réserves
302
1.410
V. Bénéfice reporté
40
-1.215
PROVISIONS, IMPOTS DIFFERES
11
11
VII.A. Provisions pour risques et charges
11
11
DETTES
9.733
10.043
VIII. Dettes à plus d'un an
93
169
IX. Dettes à un an au plus
9.552
9.803
X. Comptes de régularisation
88
71
TOTAL DU PASSIF
13.905
14.070
8.2 Règles d'évaluation
Les règles d'évaluation appliquées au 31 décembre 2025 sont identiques à celles adoptées pour l'établissement
des comptes statutaires annuels au 31 décembre 2024.
La société procède chaque année à des tests de dépréciation sur ses actifs immobilisés financiers. Si ces tests
démontrent que la valeur comptable nette des participations est supérieure à leur valeur économique, et
qu'aucun élément particulier ne prouve que cet écart soit temporaire, la valeur comptable nette est réduite à
hauteur de sa valeur économique par l'enregistrement d'une charge sur la période.
Les tests de dépréciation sont basés sur l'actualisation au coût du capital des « free cash flows » sur 5 ans
générés par les participations tenant compte de la valeur estimée de sortie de l'actif. Compte tenu de
l'intégration industrielle verticale des activités du Groupe Fountain, avec pour conséquence que les revenus de
Fountain S.A. ne peuvent être dissociés des revenus de ses filiales qui assurent la commercialisation de ses
produits, il a été considéré justifié d'effectuer ces tests d'impairment sur une base consolidée et non pas sur
les revenus individualisés de chacun des actifs testés. Ainsi, l'ensemble des immobilisations incorporelles,
corporelles et financières (en particulier la participation détenue dans la société Fountain Netherlands Holding)
font l'objet d'un test unique et global, en ce compris les créances à long terme et les comptes courants actifs
de Fountain s.a. sur ses filiales diminués des dettes et comptes coutants passif de Fountain s.a. envers ces
mêmes filiales et de la dette financière nette hors groupe de ces filiales.
128 / 131
Not named
Les projections de free cash flows ont été établies sur base des hypothèses suivantes.
Free cash-flow futurs
Les free cash-flow futurs sont issus du budget 2026 extrapolé sur 5 ans sur base des hypothèses détaillées ci-
après.
Les hypothèses utilisées incluent la poursuite la dynamisation de l'activité, réalisée en 2024 et 2025, telle que
prévue dans budget 2026 et dans les années ultérieures, et d'autre part une maitrise de l'augmentation des
coûts dans le futur.
Chiffre d'affaires
Les hypothèses de chiffre d'affaires 2026 par UGT résultent du budget 2026 établi durant l'année, prévoyant
la poursuite du développement commercial grâce au renforcement des équipes commerciales, une hausse du
budget marketing et l'accélération du déploiement commercial de Javry sur les Flandres et sur la France.
Le
taux de croissance projeté en 2026 est ainsi établi à 4,4%. L'hypothèse prise après 2026 est une croissance
respectivement de 6.1% - 5,6% - 5,0% et 5,0% pour les années 2027 à 2030 du modèle et cela pour chaque
UGT.
Coûts
Le coût des ventes est maintenu à un niveau stable du chiffre d'affaires pour chaque UGT. Le taux de marge
brute ne sera pas mis sous pression en cas de hausse des prix des matières premières étant donné la capacité
du groupe à répercuter systématiquement la hausse des prix subi sur les prix de vente.
Les coûts opérationnels (essentiellement les salaires, les frais de transport, les frais IT et de marketing) à venir
sont également en hausse afin de soutenir la croissance prévue de l'activité. Ils resteront néanmoins monitorés
de près en 2026. L'hypothèse prise est une croissance de ceux-ci de 5,1% en 2026 et une croissance
respectivement de 5,2% - 4,0% - 3,4% et 3,0% pour les années 2027 à 2030 du modèle et cela pour chaque
UGT. La conséquence du maintien des coûts opérationnels sous contrôle est l'augmentation du ratio
EBITDA/CA dans la période budgétée, de 7,0% en 2026 jusqu'à atteindre 10,3% en 2030 au niveau du groupe,
ce qui est raisonnable car en deçà de données historiques atteintes par Fountain dans le passé.
Valeur terminale
Le taux de croissance terminale retenu (après la cinquième année des modèles) est de 0%. Par conséquent, la
valeur terminale correspond à la projection perpétuelle des cashflows libres ressortant des perspectives
établies dans le plan financier prévisionnel de l'année 2030 auxquelles un facteur d'actualisation
correspondant est appliqué.
Besoin en Fonds de Roulement (BFR)
Le besoin en fonds de roulement résulte de l'application dans les projections du pourcentage de BFR par
rapport au chiffre d'affaires sur base des derniers comptes consolidés arrêtés.
Investissements
Les investissements représentent essentiellement l'achat de machine données en location directe aux clients.
Ce montant est limité compte tenu du fait que l'essentiel des distributeurs de boissons sont soit vendus au
client, soit vendus à un intermédiaire financier qui en assure la location aux clients.
Les investissements informatiques sont concentrés sur la société-mère (Fountain s.a.) et sont pris en compte
sur les UGTs via les free cash-flow licences alloués sur les UGTs.
129 / 131
Not named
Fiscalité des free cash flows
Les free cash-flow futurs sont calculés avant impact fiscal dans les filiales.
Taux d'actualisation WACC
Le taux utilisé pour l'actualisation des flux futurs avant charge fiscale a été précisé comme étant le coût moyen
pondéré du capital avant charge fiscale. Ce dernier est calculé comme étant le taux moyen du coût du capital
et du coût de l'endettement financier, pondéré entre la valeur d'entreprise à la date de clôture et le montant
de l'endettement financier du groupe à cette même date de clôture. Le coût du capital est calculé comme étant
le taux sans risque des marchés de Fountain, i.e. la France, la Belgique et le Danemark, tel que publié dans le
rapport de l'IESE Business School, augmenté de la prime de risque nette et d'une prime de risque pour petites
entreprises de ces mêmes marchés tous deux issus de la même étude et ajustée du « Beta » propre à l'action
de la société Fountain sur le marché Euronext, fixé sur base d'un Beta du secteur d'activité de Fountain et
ajusté, compte tenu de la structure bilantaire de Fountain à 0,46 pour ses activités en Belgique et France et à
0,47 pour ses activités au Danemark.
En 2025, il a été fixé à 7,1% pour le Benelux (vs 7,86% en 2024), 6,68% pour la France (vs 7,23% en
2024) et 6,92% pour le Danemark (vs 6,54%).
Le coût de la dette (net) s'élève à 3,39% pour le Benelux (vs 3,91%
en 2024) et 3,39% pour la France
(vs 3,91% en 2024) et 3,53% pour le Danemark (vs 4,10% en 2024). La baisse de ces taux par rapport à
2024 résulte de la variation de l'Euribor 3 mois.
Tous les flux d'une année sont actualisés en considérant qu'ils sont réalisés en moyenne à la moitié de
l'année (facteur 0,5) :
o
l'actualisation du cash-flow de l'année n+5 prend le facteur temporel 4,5
o
l'actualisation de la valeur terminale est calculée sur base d'une perpétuité comme du cash-
flow de la 5ème année.
Valeurs à tester
Les valeurs d'actifs couvertes par le test de rentabilité futur sont les suivantes.
Valeurs nettes à tester en €
déc-24
déc-25
Immobilisations corporelles
190.343
195.731
Bâtiment
Immobilisations incorporelles
125.824
186.492
Participations dans filiales
1.456.932
1.456.932
Créances LT sur filiales
5.415.255
5.353.299
Dettes LT à filiales
Créances CT commerciales échues
Dettes CT commerciales échues (FI)
Compte courant actif
1.350.612
1.892.089
Compte courant passif
-1.970.946
-1.936.409
Dette financière nette (hors intercos) dans les filiales
1.971.775
2.180.909
Autres
Total valeur à tester
8.539.794
9.329.043
L'augmentation des valeurs à tester par rapport à 2024 provient principalement de l'augmentation de la dette
financière nette dans les filiales ainsi que l'augmentation de comptes courant de la société Fountain SA avec
ses filiales.
130 / 131
Not named
Test de sensibilité
Le test de sensibilité des variations des valeurs des actifs testés (participations et autres) en fonction de la
variation des paramètres clés utilisés pour ces tests de valorisation dont, primo, l'évolution attendue du chiffre
d'affaires et, secundo, celle des coûts opérationnels montre une sensibilité importante au facteur d'évolution
du chiffre d'affaires comme l'atteste le tableau de sensibilité ci-dessous.
Chiffre d'affaires
Année n+2 à n+5
0
-15,0%
-12,5%
-10,0%
-7,5%
-5,0%
-2,5%
0
2,5%
5,0%
7,5%
10,0%
12,5%
15,0%
-17,5%
-9.329
-9.329
-4.717
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-15,0%
-9.329
-9.329
-4.228
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-12,5%
-9.329
-9.329
-3.740
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-10,0%
-9.329
-9.329
-3.252
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-7,5%
-9.329
-9.056
-2.763
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-5,0%
-9.329
-8.568
-2.275
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-2,5%
-9.329
-8.080
-1.787
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-9.329
-7.591
-1.298
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
2,5%
-9.329
-7.103
-810
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
5,0%
-9.329
-6.615
-321
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
7,5%
-9.329
-6.126
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
10,0%
-9.329
-5.638
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
12,5%
-9.329
-5.149
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
15,0%
-9.329
-4.661
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
17,5%
-9.329
-4.173
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
Dans ce tableau, les pourcentages verticaux donnent les hypothèses de variation du taux de croissance du
chiffre d'affaires de l'année n+1, i.e. 2026, par rapport au taux de croissance prévu en n+1 dans les projections
financières et les pourcentages horizontaux correspondent aux hypothèses de variation du taux de croissance
du chiffre d'affaires pour les années n+2 à n+5, i.e. 2027 à 2030 par rapport au taux de croissance prévu en n+2
à n+5 dans les projections financières. Le croisement des deux paramètres donne la dépréciation qui en
résulterait en K€.
Le tableau montre ainsi que sur base des hypothèses de croissance de chiffre d'affaires retenues pour l'année
2026, d'une part (correction de 0%), et pour les exercices 2027 à 2030, d'autre part (correction de 0%), aucun
impairment n'est requis. A titre d'exemple, si les hypothèses de croissance étaient corrigées en 2027 à 2030
de -10%, un impairment de 1.298 k€ serait nécessaire.
En ce qui concerne l'évolution du coût moyen pondéré du capital qui est utilisé comme taux d'actualisation des
projections financières, le test de sensibilité montre qu'il n'y a pas de risque de réduction de valeur sur les
actifs testés même en cas de hausse significative de ce taux.
Les trade-marks sont testées sur base des royalties perçues.
A la date d'arrêté des comptes, et suite au résultat du test, la Direction et le Conseil d'Administration constatent
qu'il n'y a pas d'informations pertinentes permettant de considérer que des pertes de valeur complémentaires
devraient être prises en considération dans le futur.
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