549300FY5W1G7ZEF9D98 2021-01-01 2021-12-31 549300FY5W1G7ZEF9D98 2020-01-01 2020-12-31 549300FY5W1G7ZEF9D98 2021-12-31 549300FY5W1G7ZEF9D98 2020-12-31 549300FY5W1G7ZEF9D98 2019-12-31 549300FY5W1G7ZEF9D98 2020-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2021-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2019-12-31 ifrs-full:IssuedCapitalMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2021-01-01 2021-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2021-01-01 2021-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2020-01-01 2020-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2020-01-01 2020-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2020-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2020-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2019-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2019-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2019-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2021-12-31 ifrs-full:TreasurySharesMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2021-12-31 ifrs-full:EquityAttributableToOwnersOfParentMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2021-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2020-12-31 ifrs-full:NoncontrollingInterestsMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2019-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2020-01-01 2020-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2020-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2021-01-01 2021-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember 549300FY5W1G7ZEF9D98 2021-12-31 ifrs-full:RetainedEarningsMember xbrli:shares iso4217:EUR iso4217:EUR xbrli:shares
Graphics
BÂTIR LE FUTUR.
RAPPORT
ANNUEL
2021

Graphics
02
Dates clés
04
Lettre aux actionnaires
06
Conseil d’administration
08
Comité exécutif
10
Faits marquants de l’exercice
11
Stratégie
13
Le marché de la construction
et le Groupe Moury Construct
14
Informations boursières
& Certications qualité
18
Chires-clés et principaux ratios
CHIFFRES
CLÉS
SOMMAIRE
20
Eectifs du groupe
22
Rapport de gestion de Moury Construct sa
42
Activités des liales du groupe
57
Rapport nancier
59
États nanciers consolidés
64
Annexes aux états nanciers consolidés
91
Rapport du commissaire
95
Comptes statutaires
99
Renseignements généraux
CARNET
DE COMMANDES DE
€
238
MILLIONS
À UN NIVEAU RECORD
AU 28 FÉVRIER 2022
DIVIDENDE BRUT
PAR ACTION
+20
%
À € 8,4 POUR L’EXERCICE 2021
MARGE
OPÉRATIONNELLE
+12,7
%

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
1
Savoir-faire, expérience et compétence
sont les fondements de la réussite
du Groupe Moury Construct.
QUI
SOMMESNOUS ?
Le Groupe Moury Construct est un Groupe
familial centenaire spécialisé dans le secteur de
la construction à destination des marchés publics
et privés.
Avec un chiffre d’affaires consolidé de €135millions et près
de 230collaborateurs, le Groupe se situe parmi les leaders du
secteur du bâtiment en Belgique.
Depuis quatre générations, le Groupe Moury Construct est
actif dans les marchés de la construction résidentielle, non
résidentielle et industrielle, ainsi que dans le segment de la
rénovation.
Le Groupe Moury Construct intègre également certaines
activités essentielles de l’art de construire au travers de ses
liales, succursales ou sociétés liées spécialisées dans le
deuxième œuvre du bâtiment:
Menuiseries générales,
isolation thermique et
acoustique
Ferronnerie-menuiserie
métallique et aluminium
Développement
de projets immobiliers

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
2
Depuis 26ans, EY, en collaboration avec L’Écho
et BNP Paribas Fortis, organise la remise du prix
prestigieux de « L’Entreprise de l’Année® ».
Ce prix récompense des entreprises belges uniques qui
ont fait preuve d’un remarquable sens entrepreneurial
et d’une gestion exemplaire.
Des entreprises impressionnantes qui, dans les
conditions exceptionnelles connues en 2021, ont
continué à entreprendre et qui ont réussi à maintenir
le cap.
Moury a réussi à faire forte impression et est ère
d’avoir fait partie des nalistes de l’Entreprise de
l’année2021.
Les nalistes ont été sélectionnés par EY sur base
de critères de sélection précis, tels qu’une vision
stratégique cohérente, une structure nancière solide
et transparente, une attitude positive en matière
d’innovation et la recherche constante d’une qualité
supérieure.
La sélection de Moury en tant que naliste de
l’Entreprise de l’Année2021 s’est justiée grâce
notamment à son esprit d’entreprise et sa gestion
remarquable, ayant pour preuve son importante
croissance et la hausse de ses résultats sur les
5dernières années.
LES ENTREPRISES G. MOURY :
FINALISTE DE L’ENTREPRISE
DE L’ANNÉE 2021
INTRODUCTION

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
3

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
4
Le chiffre d’affaires de notre groupe a augmenté de 5% en 2021 pour
atteindre le montant de €134,8millions.
Le résultat opérationnel s’élève à €17,3millions au 31décembre 2021
contre €10,4millions lors de l’exercice précédent, soit une augmentation de
66%.
Le ratio de marge nette (résultat opérationnel / produit des activités
ordinaires) s’établit à 12,7% au 31décembre 2021 (contre 8% au
31décembre 2020).
Le résultat nancier s’élève à €0,5million au 31décembre 2021 contre
2,1millions l’année précédente.
Le résultat net de l’exercice s’élève à €13millions au 31décembre
2021 contre €9millions à la clôture de l’exercice précédent, soit une
augmentation de 43%.
La structure nancière du Groupe reste très solide puisque la « Trésorerie et
équivalent de trésorerie » et les « Autres actifs nanciers courants » détenus
auprès d’institutions de crédit s’élèvent à €64,3millions au 31décembre
2021 (soit environ €162,23 par action) à comparer avec €53,7millions au
31décembre 2020.
Le conseil d’administration a décidé de proposer à l’assemblée générale des
actionnaires le paiement d’un dividende brut de €8,40 par action (contre
€7 par action l’exercice précédent), soit un dividende net de €5,88.
Chers actionnaires,
LETTRE
AUX ACTIONNAIRES

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
5
Le rendement dividendaire brut par rapport au cours moyen de l’action
Moury Construct sur l’année2021 (€272,56) s’élève à 3,1%.
En 2022, Moury Construct continuera à adapter ses structures à la
dynamique de ses marchés, se positionnant au mieux pour assurer à la fois
sa compétitivité et sa pérennité.
Dans ce contexte, le conseil d’administration de Moury Construct envisage
l’année2022 avec sérénité et ce, notamment grâce à sa situation nancière
solide et son carnet de commandes à un niveau record de €238millions au
28février 2022.
Sous les réserves d’usage, Moury Construct anticipe pour l’année2022 une
progression de son chiffre d’affaires.
Parmi les commandes récentes nous relevons notamment:
• la construction d’un hall sportif à Jodoigne, la conception et réalisation
d’une plateforme mutualisée de stérilisation pour les CHU et SLBO à
Bouge et la réhabilitation, rénovation et restructuration de l’ensemble des
bâtiments de la Cité des Métiers à Charleroi en vue d’en faire un centre
d’excellence multi-opérateurs,
• et, en société simple, la construction de l’Institut AlbertII à Bruxelles pour
les Cliniques universitaires de Saint-Luc.
Pour terminer, nous tenons à remercier, au nom du Conseil d’administration,
l’ensemble de nos collaborateurs, partenaires et actionnaires, qui ont
contribué à notre développement avec enthousiasme.
Construction du nouveau siège d’exploitation
de LASEA au Sart-Tilman
Architecte: Atelier d’Architecture de Lavaux &
Bureau Gerard-Lemaire et Associés
G4 FINANCE SRL REPRÉSENTÉE PAR
Gilles-Olivier MOURY
ADMINISTRATEUR DÉLÉGUÉ
MOURY CONSTRUCT.
CONSIGES SA REPRESENTÉE PAR
Michel MIKOLAJCZAK
PRÉSIDENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION
ADMINISTRATEUR MOURY CONSTRUCT

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
6
Michel Mikolajczak est titulaire
d’un master en droit UCL, master
complémentaire en droit économique
UCL et d’un GMP Cedep Fontainebleau
(F). Après avoir été chez Fortis Banque
successivement responsable de Merger
& Acquisitions, du siège de Liège et
de la ligne Commercial Banking pour
le sud-est de la Belgique, Michel
Mikolajczak a rejoint le Comité de
direction de BNP Paribas Fortis France
en charge principalement des Crédits,
de l’ALM et de la Compliance.
Mandat au sein du Groupe Moury
Construct: La société Consiges,
représentée par Michel Mikolajczak, est
membre du Conseil d’administration
du Groupe Moury Construct depuis le
29mai 2012.
Gilles-Olivier Moury est diplômé en
Sciences de Gestion de l’Université de
Liège depuis 1998. Il occupe le poste
d’administrateur non exécutif au
sein du groupe Fédérale Assurance à
Bruxelles et de la société coopérative
Fideris (anciennement Cautionnement
Collectif à Bruxelles).
Il est également titulaire d’un certicat
universitaire 3
e
cycle en immobilier
d’entreprises de l’École de Commerce
Solvay et d’un certicat universitaire en
Normes IAS/ IFRS de l’UCL.
Mandats et fonction au sein du Groupe
Moury Construct: Gilles-Olivier
Moury est administrateur délégué
des SA Moury Construct et SA Les
Entreprises G Moury et administrateur
de Bemat SA, Mosabois et Mourylux
SA. Il est administrateur de la SA Moury
Construct depuis l’Assemblée générale
du 27mai 1999 et depuis l’assemblée
générale du 28mai 2019, son mandat
d’administrateur a été repris par G4
Finance dont il est le représentant.
Gilles-Olivier Moury est responsable de
la gestion journalière des sociétés du
Groupe.
Francy Lemmens est titulaire d’un
diplôme en Administration des Affaires
de l’Université de Liège. Il assure à titre
principal la gestion de la SA Lemmens.
Mandat au sein du Groupe Moury
Construct: La société VF Consult,
représentée par Francy Lemmens est
Président du Conseil d’administration
de la SA Bemat. Il est membre du
Conseil d’administration de la SA Moury
Construct depuis l’Assemblée générale
du 28mai 2013.
G4 FINANCE SRL REPRÉSENTÉE PAR
Gilles-Olivier MOURY
ADMINISTRATEUR DÉLÉGUÉ
VF CONSULT SRL REPRESENTÉE PAR
Francy LEMMENS
ADMINISTRATEUR NON EXÉCUTIF
CONSIGES SA REPRESENTÉE PAR
Michel MIKOLAJCZAK
PRÉSIDENT - ADMINISTRATEUR NON
EXÉCUTIF- INDÉPENDANT
CONSEIL
D’ADMINISTRATION
INTRODUCTION

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
7
Licencié en Sciences Mathématiques
et en Sciences Actuarielles, Jean Pierre
Barbarin a été Administrateur- Délégué
du Groupe Fédérale Assurance et de
Fédérale Real Estate.
Mandat au sein du Groupe Moury
Construct: Jean Pierre Barbarin est
membre du Conseil d’administration et
Président du Comité d’audit du Groupe
Moury Construct depuis le 1
er
juillet
2011.
Françoise Belfroid est titulaire d’un
Bachelor in Business Administration et
d’un Master in Business Administration
de Claremont Graduate School en
Californie en 1987.
De 1998 à 2018, elle a été
administrateur délégué des Ets E.
Ronveaux actif dans les métiers de
construction et électricité. Depuis elle
s’est recentrée sur le secteur de la
rénovation des Construction dans Rc
RENO qu’elle a fondé en 1994.
Actuellement, elle est également
directeur général d’Electrobeton en
France, administrateur de Fideris,
Union Wallonne des Entreprises et le
Beau Vallon et membre du comité PME
- FEB.
Mandat au sein du Groupe Moury
Construct: Françoise Belfroid est
membre du Conseil d’administration
depuis le 1
er
janvier 2017.
Nathalie Thunus est diplômée en
Sciences de Gestion de l’Université
de Liège depuis 1998. Elle est expert-
comptable depuis 2004.
Nathalie Thunus est administrateur
de la société anonyme Moury Finance
depuis l’Assemblée générale du 17juin
2016.
Jean-Pierre BARBARIN
ADMINISTRATEUR NON EXÉCUTIF-
INDÉPENDANT
Françoise BELFROID
ADMINISTRATEUR NON EXÉCUTIF -
INDÉPENDANT
MOURY FINANCE SA REPRESENTÉE PAR
Nathalie THUNUS
ADMINISTRATEUR EXÉCUTIF

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
8
Une équipe de direction
toujours prête à relever
denouveauxdés.
Sonia Laschet est reviseur d’entreprises
et diplômée des Hautes Études
Commerciales de Liège en tant
qu’Ingénieur de gestion.
Sonia LASCHET
DIRECTRICE FINANCIÈRE DU GROUPE
MOURY CONSTRUCT.
Gilles-Olivier Moury est diplômé en
Sciences de Gestion de l’Université
de Liège et titulaire d’un certicat
universitaire 3
e
cycle en immobilier
d’entreprises de l’École de Commerce
Solvay et d’un certicat universitaire en
Normes IAS/IFRS de l’UCL.
Gilles-Olivier MOURY
ADMINISTRATEUR DÉLÉGUÉ GILLES MOURY
SA - GROUPE MOURY CONSTRUCT.
Jean-Marie Backes est titulaire
d’ungraduat en comptabilité.
Jean-Marie BACKES
DIRECTEUR ADMINISTRATIF ET DES
RESSOURCES HUMAINES - GROUPE MOURY
CONSTRUCT.
COMITÉ
EXÉCUTIF
INTRODUCTION

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
9
Bernard Bukens est architecte.
Bernard BUKENS
DIRECTEUR TECHNIQUE ADJOINT–
LESENTREPRISES GMOURY SA.
Didier Balériaux est ingénieur industriel
en construction.
Didier BALÉRIAUX
DIRECTEUR GÉNÉRAL ET ADMINISTRATEUR-
BEMAT SA.
Patrick Coudijzer est ingénieur civil en
construction.
Patrick COUDIJZER
DIRECTEUR TECHNIQUE ET
ADMINISTRATEUR- LES ENTREPRISES
GMOURY SA.
Loris Maronne est ingénieur industriel
en construction.
Loris MARRONE
DIRECTEUR TECHNIQUE – BEMAT SA.

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
10
FAITS MARQUANTS
DE L’EXERCICE 2021
CARNET
DE COMMANDES
1
DE
€
238
MILLIONS
À UN NIVEAU RECORD
AU 28FÉVRIER 2022
CHIFFRE D’AFFAIRES DE
€
135
MILLIONS
DIVIDENDE BRUT A
€
8,40
+20% PAR RAPPORT AU
DIVIDENDE ORDINAIRE DE
L’EXERCICE PRÉCÉDENT.
MARGE
OPÉRATIONNELLE
+12,7
%
1
le carnet de commandes correspond à la
somme de toutes les commandes reçues non
encore exécutées ainsi qu’au solde des travaux
encore à réaliser sur les commandes en cours.
INTRODUCTION

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
11
Le groupe fonde son développement
sur les axes stratégiques suivants:
Poursuite de la croissance externe
par la mise en place d’alliances et/
ou rachats sélectifs de sociétés
spécialisées dans le secteur de la
construction dont la politique de
gestion est compatible avec celle du
Groupe. Cette politique vise également
des entreprises présentes sur des
marchés géographiquement situés
au-delà du rayon d’efcacité optimum
de ses entreprises. Le Groupe est en
outre intéressé par des entreprises du
secteur de parachèvements et/ou de
techniques spéciales.
Poursuite de la croissance interne par
le respect rigoureux des principes de
gestion qui ont assuré jusqu’à présent
un développement régulier et contrôlé
de ses activités. Ces principes de base
ont toujours consisté à valoriser:
• ladimension humaine qui se traduit
par des relations directes des
responsables avec le client et dans
les relations sociales à l’intérieur du
Groupe ;
• lemaintien d’une tradition familiale
la distinguant de ses principaux
concurrents ;
• la proximité des centres de décision ;
• la rapidité de la prise de décision ;
• un minimum de frais xes de
structure ;
• une excellente productivité de
l’ensemble du personnel grâce à
une politique d’intéressement aux
résultats ;
Le Groupe Moury Construct présente un ensemble intégré
d’entreprises industrielles toutes centrées sur le métier de
la construction de bâtiments, structuré de manière claire
et transparente.
• lerecours aux meilleurs sous-
traitants du secteur ;
• uncontrôle précis de l’exécution des
travaux ;
• unepolitique d’investissements
réguliers.
Cette politique managériale est mise en
œuvre par une équipe de gestionnaires,
de responsables de chantiers et de
cadres disposant d’une excellente
expertise dans leur branche.
L’autonomie de gestion dont disposent
les personnes compétentes permet une
importante responsabilisation à tous les
échelons du Groupe ainsi qu’un contrôle
précis et permanent des différents
sous-traitants. Le taux de rotation du
personnel qui résulte de cette politique
est extrêmement faible.
STRATÉGIE

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
12
INTRODUCTION
Construction d’un pôle des savoirs
et d’une pépinière d’entreprises sur le site
de Bavière à Liège
Architecte: Province de Liège/Infrastructure

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
13
LES ACTIVITÉS DU GROUPE
MOURY CONSTRUCT
Le Groupe Moury Construct se
développe principalement à travers les
différents segments suivants:
• La rénovation comprend l’entretien,
la réparation et la modernisation
des bâtiments existants, qu’ils
soient résidentiels ou non. Sur
le plan national, il s’agit d’un
segment important du marché de la
construction et celui qui est aussi le
moins exposé aux uctuations de la
conjoncture.
• La construction résidentielle
englobe la construction de nouvelles
habitations. C’est par ordre
d’importance le second segment
de marché de la construction en
Belgique.
• La construction non résidentielle
couvre à la fois la construction de
bureaux, bâtiments industriels et
espaces commerciaux pour le secteur
privé et la construction d’immeubles
à l’initiative des pouvoirs publics,
comme des hôpitaux et des
écoles.La construction industrielle
est moins stable que la rénovation
car davantage tributaire de facteurs
d’environnement économique: son
évolution dépend de la conjoncture,
plus précisément de la conance
des industriels et des taux pour
les crédits d’investissement. La
construction privée non résidentielle
est en grande partie déterminée
par le climat économique général.
La construction publique non
résidentielle, par contre, dépend
étroitement de la politique
d’investissement et de dépenses
suivie par les pouvoirs publics.
LES CLIENTS DU GROUPE
MOURY CONSTRUCT
Les clients du Groupe Moury Construct
peuvent être classés en deux
catégories: les clients publics et les
clients privés.
Les clients publics englobent tout
organisme travaillant au nom de l’État
ou toute autre personne de droit
public. Les clients publics comprennent
également les institutions universitaires
entièrement ou partiellement
subventionnées par l’État ainsi que les
personnes morales dans lesquelles les
pouvoirs publics détiennent un intérêt
prépondérant et dont le Roi arrête la
liste.
Les clients privés représentent tous
ceux qui ne rentrent pas dans le champ
d’application détaillé ci-dessus.
LE MARCHÉ DE LA
CONSTRUCTION ET
LE GROUPE MOURY
CONSTRUCT
L’évolution du Groupe Moury Construct
est étroitement liée à celledu marché
belge de la construction. Celui-ci est
caractérisé par uneforte concurrence et des
diérences considérables dansl’évolution
de la conjoncture entre les marchés
géographiques et entre les diérents
segments de marché.

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
14
ISIN
BE0003602134
MARCHÉ
Euronext
Brussels
TYPE
Actions
Action ordinaire
Double xing
COMPARTIMENT
C (small caps)
COURS DE L’ACTION MOURY CONSTRUCT
La politique managériale des Entreprises Gilles
Moury SA pour « les activités d’entrepreneur
général de travaux publics et privés » est certié
ISO9001/2015 (qualité) et ISO14001/2015
(environnement) et sera prochainement complétée
par la certication ISO45001/2018. Actuellement
notre application du système d’évaluation de la
sécurité est attestée BeSaCC.
INFORMATIONS
BOURSIÈRES
CERTIFICATIONS QSE
QUALITÉ / SÉCURITÉ / ENVIRONNEMENT
INTRODUCTION
0
40
80
120
160
200
240
280
320
360
400
€
DÉC. 2008
DÉC. 2009
JUIN 2009
DÉC. 2010
JUIN 2010
DÉC. 2011
JUIN 2011
DÉC. 2012
JUIN 2012
DÉC. 2013
JUIN 2013
DÉC. 2014
JUIN 2014
DÉC. 2015
JUIN 2015
JUIN 2016
DÉC. 2016
JUIN 2017
DÉC. 2017
JUIN 2018
JUIN 2020
DÉC. 2018
JUIN 2019
DÉC. 2019
JUIN 2021
DÉC. 2020
AVRIL 2022
DÉC. 2021
JUIN 2008

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
15
Construction d’un pôle des savoirs et
d’une pépinière d’entreprises sur le site de Bavière à Liège
Architecte: Province de Liège/Infrastructure

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
16
LIÈGE AIDE HAÏTI
Le 12janvier 2010, Haïti est ravagée par un terrible
séisme, qui laisse 1,4million de personnes sans-abris.
Le 4octobre 2016, l’ouragan Matthew achève de
dévaster les terres arables. Cette année-là, Haïti gagne
le triste titre, selon un rapport de l’ONU, de pays à
avoir enregistré le plus de décès liés aux catastrophes
naturelles en 20ans. Aujourd’hui encore, le pays donne
l’impression de ne jamais pouvoir se relever de ses deuils,
ni de ses décombres.
En fondant l’asbl « Liège Aide Haïti », nous voulons y
croire ! Notre pari: nancer des projets de formation
pour aider l’indépendance et leur permettre de travailler
donc de vivre dans leur pays !
A nos côtés depuis 2010, les Entreprises Gilles Moury nous
aident à relever ce dé.
Au nom des centaines de famille dont le quotidien est
ainsi amélioré, Merci !
Ketly Astier
Fondatrice
PARTENARIATS
CLUBS SPORTIFS REGIONAUX
Les Entreprises Gilles Moury supportent les clubs sportifs
de la région. Cette année, nous avons mis le focus sur les
Killer Whales, équipe de Hockey d’Embourg
, ainsi que sur
les équipes de jeunes du Royal Sainte-Walburge Liège
Basket.

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
17
TEAM FUTSAL G. MOURY
En 2021, une équipe GMoury s’est formée au sein de
notre société pour participer au championnat inter-
entreprise.
C’est l’occasion pour nous, au travers cette équipe de
Futsal, de réarmer nos valeurs comme l’esprit d’équipe,
la combativité, le goût de l’eort et la performance.
MÉCÉNAT DU MUSÉE D’ART CONTEMPORAIN
DE LIÈGE
En complément de notre activité de constructeur, nous
avons vocation à suivre les projets culturels qui nous
tiennent à cœur.
En 2022 et 2023, nous assurons une mission de mécénat
pour le Musée de la Boverie.

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
18
En milliersd’EUR
2021 2020 2019 2018 Var21-20 Var21-19 Var21-18
Produits des Activités Ordinaires 136 068 129 841 128 036 112 052 4,8% 6,3% 21,4%
Chiffre d’affaires
134 822 128 602 126 814 111 367 4,8% 6,3% 21,1%
Résultat opérationnel
17 307 10 423 7 596 6 193 66,0% 127,8% 179,5%
Résultat nancier 459
2 091 332 36 -78,0% 38,4% 1176,4%
Résultat avant impôts
17 758 12 525 7 916 6 220 41,8% 124,3% 185,5%
Impôts sur le résultat
-4 753 -3 433 -1 901 -1 858 38,5% 150,0% 155,8%
Résultat après impôts des
opérations en continuité
13 005 9 092 6 015 4 362 43,0% 116,2% 198,1%
Résultat global de l’exercice -
Part du groupe
13 005 9 092 6 015 4 362 43,0% 116,2% 198,1%
Valeur ajoutée brute
1
34 410 25 690 23 074 20 547 33,9% 49,1% 67,5%
Marge brute d’autonancement
2
16 358 10 406 8 000 6 190 57,2% 104,5% 164,3%
1. La valeur ajoutée brute est dénie comme la différence entre les produits des activités ordinaires et les achats.
2. Pour plus d’informations, nous renvoyons à l’état consolidé des ux de trésorerie.
PRINCIPAUX ÉLÉMENTS DES ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
ÉTAT CONSOLIDÉ DU RÉSULTAT GLOBAL
En milliersd’EUR
2021 2020 2019 2018 Var 21-20 Var 21-19 Var 21-18
Total des actifs non courants 29 475 29 204 26 869 21 990 0,9% 9,7% 34,0%
Total des actifs courants
102 537 89 898 84 593 79 294 14,1% 21,2% 29,3%
Total de l’actif
132 012 119 102 111 462 101 284 10,8% 18,4% 30,3%
Total des capitaux propres
69 401 59 153 52 816 51 038 17,3% 31,4% 36,0%
Total des passifs non courants
14 664 12 438 10 512 9 900 17,9% 39,5% 48,1%
Total des passifs courants
47 948 47 511 48 134 40 346 0,9% -0,4% 18,8%
Total du passif
132 012 119 102 111 462 101 284 10,8% 18,4% 30,3%
ÉTAT CONSOLIDÉ DE LA SITUATION FINANCIÈRE
CHIFFRESCLÉS ET
PRINCIPAUX RATIOS
INTRODUCTION
Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
19
En milliersd’EUR
2021 2020 2019 2018 Var 21-20 Var 21-19 Var 21-18
Nombre d’actions souscrites
(enunités)
396 426 396 426 396 426 396 426 0,0% 0,0% 0,0%
Cours de bourse le 31décembre 334,00 188,00 158,00 135,00 77,7% 111,4% 147,4%
Cours de bourse moyen 272,56 159,16 154,66 138,13 71,2% 76,2% 97,3%
Dividende ordinaire brut
1
8,40 7,00 6,25 10,40 20,0% 34,4% -19,2%
Dividende ordinaire net
1
5,88 4,90 4,38 7,28 20,0% 34,4% -19,2%
Marge brute d’autonancement 41,26 27,28 20,18 15,61 51,2% 104,5% 164,3%
Résultat global de l’exercice 32,80 22,93 15,17 11,00 43,0% 116,2% 198,1%
Résultat opérationnel 43,66 26,29 19,16 15,62 66,0% 127,8% 179,5%
Capitaux propres du Groupe 175,07 149,22 133,23 128,75 17,3% 31,4%
36,0%
1. Le dénominateur utilisé est le nombre d’actions souscrites (396 426) moins les actions propres en circulation (2 605) au 31décembre 2021
soit 393 821.
PRINCIPALES DONNÉES PAR ACTION
2021 2020 2019 2018 Var 21-20 Var 21-19 Var 21-18
Rentabilité nette des capitaux
propres après impôts
1
18,7% 15,4% 11,4% 8,5% 21,7% 64,5% 119,2%
Marge nette sur ventes
2
12,7% 8,0% 5,9% 5,5% 58,4% 114,4% 130,1%
Ratio liquidité au sens large
3
2,14 1,89 1,76 1,97 13,0% 21,7% 8,8%
1. Ce ratio indique la rentabilité des fonds que l’actionnaire cone à l’entreprise sous forme de capital à risque (résultat global de l’exercice /
capitaux propres).
2. Ce ratio indique la rentabilité d’exploitation après charges non décaissées. Ce ratio mesure donc la quote-part du résultat obtenue par
l’entreprise après que toutes les charges d’exploitation aient été portées en compte. Il donne des indications sur l’efcacité relative de
l’entreprise après déduction de toutes les charges d’exploitation (résultat opérationnel / produits des activités ordinaires).
3. Ce ratio indique la couverture des fonds de tiers courants par les actifs courants (total des actifs courants / total des passifs courants).
PRINCIPAUX RATIOS CONSOLIDÉS
Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
20
La politique de gestion des
ressources humaines vise à
valoriser les compétences,
orir des conditions de travail
sécurisées et assurer un dialogue
social adapté et ecace.
La motivation et la compétence
de tous nos collaborateurs sont
d’une importance capitale pour
l’avenir de notre Groupe.
Dans un but de continuité et
de progression, le Groupe ore
des formations, tant internes
qu’externes, à ses collaborateurs.
Nous procédons chaque année
à l’évaluation de tous nos
collaborateurs.
EFFECTIFS
DU GROUPE
INTRODUCTION
Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
21
68
Bemat
20
Mosabois
3
Mourylux
139
Moury
148
ouvriers
7
membres
de la direction
74
employés
229
collaborateurs
Au 31décembre 2021, le Groupe Moury
Construct comptait
65
%
32
%
3%
60,3%
29,7
%
8,7
%
1,3
%
Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
22
RAPPORT
DE GESTION
Construction de bâtiments de bureau et
laboratoires pour entreprises actives dans le secteur
des Biotechs pour Legiapark
Architecte: Valentiny Architectes

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
23
1. ADHÉSION AU CODE
BELGE DE GOUVERNANCE
D’ENTREPRISE
Moury Construct SA adhère aux
principes de gouvernance d’entreprise
contenus dans le Code belge de
gouvernance d’entreprise révisé en
2020. La charte de gouvernance
d’entreprise de la Société est en
cours d’adaptation pour y reéter
les modications du Code belge de
gouvernance d’entreprise 2020.
La charte de gouvernance d’entreprise
de la Société, ainsi que les annexes
suivantes, sont disponibles sur le site
Internet de la Société (www.moury-
construct.be):
• Règlement d’ordre intérieur du
Conseil d’administration
• Règlement d’ordre intérieur
du Comité de direction et du
management exécutif
• Règlement d’ordre intérieur du
Comité d’audit
• Règlement d’ordre intérieur du
Comité de nomination
• Règlement d’ordre intérieur du
Comité de rémunération
• Politique de rémunération
• Politique en matière de transactions
sur instruments nanciers et
conformité aux règles belges sur
l’abus de marché.
2. DISPOSITIONS DU CODE
AUXQUELLES LA SOCIÉTÉ
NE S’EST PAS CONFORMÉE
ÉVALUATION PAR LES
ADMINISTRATEURS NON
EXÉCUTIFS
En fonction de la stabilité du Conseil
d’administration, de la taille limitée du
groupe et de son caractère familial, le
Conseil d’administration du Groupe n’a
pas instauré, comme le stipule le Code,
de processus d’évaluation annuel par
les administrateurs non exécutifs de
leur interaction avec le management
exécutif. Cette évaluation, effectuée
sans la présence du CEO et des autres
administrateurs exécutifs, est effectuée
au même rythme que l’évaluation
du fonctionnement du Conseil
d’administration dans son ensemble.
RÉUNIONS DU COMITÉ
D’AUDIT
En fonction de la taille et de
l’organisation du Groupe, le Comité
d’audit ne se réunit pas formellement
systématiquement quatre fois par
an comme stipulé par le Code mais
seulement deux fois, sauf s’il estime
que des réunions additionnelles
s’avèrent nécessaires pour l’exécution
de ses missions. Les deux réunions
systématiques ont notamment pour
ordre du jour le suivi du processus
d’élaboration de l’information nancière
au 30juin et au 31décembre.
RÉUNIONS DU COMITÉ DE
RÉMUNÉRATION
En fonction d’une part de la stabilité
des rémunérations des administrateurs
et, d’autre part, de l’absence de mode
de rémunération complexe pour les
managers exécutifs et les autres
dirigeants, le Comité de rémunération
ne se réunit pas formellement
systématiquement deux fois par an
comme stipulé par le Code, mais
seulement une seule fois, sauf s’il
estime que des réunions additionnelles
s’avèrent nécessaires pour l’exécution
de ses missions.
RÉUNIONS DU COMITÉ DE
NOMINATION
En fonction de la stabilité du
Conseil d’administration, le Comité
de nomination ne se réunit pas
formellement systématiquement deux
fois par an comme stipulé par le Code,
mais seulement une seule fois, sauf s’il
estime que des réunions additionnelles
s’avèrent nécessaires pour l’exécution
de ses missions.
RÉMUNÉRATION DES
ADMINISTRATEURS NON
ÉXÉCUTIFS ET MANAGERS
EXÉCUTIFS
Les administrateurs non exécutifs et
le management exécutif ne sont pas
rémunérés sous la forme d’actions de
la société.
Cela se justie par le fait que les
administrateurs et le management
exécutif se sentent concernés par
la création de valeur durable à long
terme, renforcé par le caractère familial
du groupe.
Le Conseil d’administration réévaluera
régulièrement les grandes lignes de la
politique de rémunération, y compris
les rémunérations sous la forme
d’actions.
DÉCLARATION DE
GOUVERNEMENT
D’ENTREPRISE

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
24
3. PRINCIPALES
CARACTÉRISTIQUES DES
SYSTÈMES DE CONTRÔLE
INTERNE ET DE GESTION
DES RISQUES
3.1. L’ORGANISATION DU
CONTRÔLE INTERNE ET DE
LA GESTION DES RISQUES
Les systèmes de contrôle interne et
de gestion des risques sont avant
tout inuencés par l’ancrage familial
prononcé au sein d’un groupe dont les
activités et le métier sont identiques
depuis des décennies.
Les systèmes de contrôle interne et de
gestion des risques au sein du Groupe
sont caractérisés par la proximité du
Management avec le terrain ainsi que
par la simplicité des procédures de
décision (circuit très court).
Toute décision impliquant un risque
important et signicatif est prise
en concertation avec le Conseil
d’administration.
Le contrôle interne en matière
d’information nancière et comptable
au sein du Groupe repose sur les
éléments suivants:
• Communication des informations
nancières du Groupe ;
• Procédure budgétaire (au moins
semestrielle) ;
• Reporting régulier (au moins
trimestriel) ;
Le Comité d’audit assiste également
le Conseil d’administration dans sa
démarche d’amélioration du contrôle
interne en faisant régulièrement part
de ses observations.
3.2. INFORMATIONS SUR
LESRISQUES
Risques opérationnels
Construction
Dans l’exécution de leurs contrats de
travaux, les entités du Groupe sont
exposées au risque que le délai et/
ou le coût de réalisation de l’objet à
construire diffèrent de ceux estimés
lors de l’obtention du contrat.
Ils dépendent, en effet, d’un certain
nombre de paramètres difciles
ou impossibles à prévoir, tels que
l’évolution du prix des matières
premières, de la main-d’œuvre et des
coûts de sous-traitance, les difcultés
liées à la complexité technique de
l’ouvrage, les conditions climatiques et
géologiques.
Les principaux risques peuvent être
résumés comme suit:
• Le risque d’écart de prix entre le prix
de revient estimé initialement et le
prix de revient réel observé à la n
RAPPORT DE GESTION

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
25
d’un chantier. La société doit pouvoir
supporter les coûts cachés et/ou
la variation des prix de certaines
matières premières dont le prix est
lié à celui du pétrole ou de l’acier.
Outre les clauses de révision prévues
dans la plupart des contrats an
de limiter le risque de uctuation,
le Groupe Moury Construct conclut
régulièrement des contrats généraux
annuels pour les principaux
matériaux. En cas de variation
importante et non prévisible du prix
d’un matériau, le surcoût fait l’objet
d’une demande de modication de
prix auprès du maître de l’ouvrage.
En matière de prise de commandes,
le Groupe a mis en place une
politique de sélection des affaires. De
plus, les procédures budgétaires et
les systèmes de reporting en vigueur
permettent un suivi régulier des
principaux indicateurs de gestion et
une revue périodique des résultats
dégagés par chaque entité ;
• Les risques du sol et de stabilité de
l’ouvrage: an de limiter ce risque,
des essais de sols sont réalisés
préalablement au démarrage du
chantier. En outre, le Groupe Moury
Construct a recours aux services
de bureaux d’études et de stabilité
externes ;
• Risque de délai: an de respecter
le délai contractuel, le planning
fait l’objet d’un suivi permanent
et approfondi de la part du
personnel d’encadrement. De plus,
lorsque le délai est exprimé en
jours calendriers et non en jours
ouvrables (qui tiennent compte des
intempéries), en cas d’intempéries
exceptionnelles, une prolongation de
délai est négociée avec le maître de
l’ouvrage ;
• Risque de qualité: Les Entreprises
G Moury possèdent les certications
ISO9001 et 14001. Les sociétés
n’emploient que de la main-d’œuvre
qualiée ; main-d’œuvre qui fait
l’objet d’une évaluation qualitative
par le personnel d’encadrement de
même que les sous-traitants ;
• Garantie décennale: cette garantie,
couvrant principalement la partie
stabilité et étanchéité pour une durée
de dix ans, prend cours en principe à
la réception provisoire des travaux.
Cette garantie est parfois couverte
par une assurance ;
• Risque humain: le Groupe doit
également faire face au risque de
l’accident de travail. La réduction des
risques et la prévention des accidents
sont contrôlées par un coordinateur
de sécurité interne.
De manière générale, pour faire face à
ces risques, le Groupe Moury Construct
dispose d’un personnel qualié et
expérimenté.
Les projets importants sont parfois
réalisés au sein de sociétés simples an
de limiter les risques encourus par le
Groupe.
Conjoncture
Le secteur de la construction est
par nature soumis à des uctuations
cycliques fortes.
Les activités de construction pour
le secteur public sont liées aux
programmes étatiques et régionaux
d’investissement.
Les activités de construction ou de
développement immobilier pour
leur composante bureaux suivent le
cycle conjoncturel classique, tandis
que l’activité logements répond
plus directement à la conjoncture,
la conance et au niveau des taux
d’intérêts.
Construction du nouveau siège d’exploitation
de LASEA au Sart-Tilman
Architecte: Atelier d’Architecture de Lavaux
& Bureau Gerard-Lemaire et Associés

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
26
Encadrement et main-d’œuvre
Le secteur de la construction souffre
toujours d’un manque de personnel
d’encadrement et de main-d’œuvre
qualiée. La bonne réalisation des
projets, que ce soit au niveau des
études, de la préparation des projets,
de leur conduite ou de l’exécution,
est dépendante à la fois du niveau de
qualication ou de compétence ainsi
que de la disponibilité sur le marché de
l’emploi de ceux-ci.
Risques juridiques
Outre la responsabilité civile et la
garantie décennale, les contrats publics
sont régis par les règles applicables aux
marchés de travaux publics. Beaucoup
de contrats privés y font également
référence.
Le risque réside dans le respect adéquat
de ces règles dont l’application, malgré
une jurisprudence importante, peut
parfois être sujette à interprétations
différentes de la part des parties
concernées. Pour les litiges signicatifs,
il est fait appel à des cabinets d’avocats
spécialisés dans le domaine de la
construction. Eu égard au volume
d’affaires développé, le nombre de
litiges est relativement faible au sein du
Groupe Moury Construct.
Le Groupe Moury Construct assure
de façon systématique tous ses
chantiers par une assurance « Tous
risques chantiers » (police avec une
maintenance de deux ans à partir de
la réception provisoire) et couvre sa
responsabilité civile d’exploitation
et après travaux pour des montants
sufsants.
Risques de marché
Risque de taux d’intérêt
D’un point de vue opérationnel, le
Groupe Moury Construct est peu
confronté au risque de taux d’intérêt
dans la mesure où le Groupe bénécie
d’une trésorerie importante lui
permettant de nancer ses activités de
construction.
Les revenus nanciers du Groupe
sont néanmoins dépendants des taux
d’intérêts du marché applicables à la
trésorerie disponible.
Risque de crédit
Le risque nancier est, hormis les
retards de paiement, faible pour les
clients publics.
En ce qui concerne les clients privés,
avant la signature de tout contrat,
un « credit check » du futur client est
réalisé et un acompte est demandé. De
plus, dans la plupart des cas, les clients
disposent d’un crédit d’investissement
spéciquement octroyé pour leur projet.
Le risque de crédit ne peut cependant
être totalement éliminé.
Au niveau des fournisseurs clés et des
sous-traitants, an d’éviter le risque
de défaillance en cours de chantier,
la solvabilité de chaque sous-traitant
est contrôlée et fait l’objet d’une
surveillance régulière. De plus, chaque
année, le personnel d’encadrement
réalise une évaluation de la qualité et
de l’efcacité de tous les sous-traitants
avec lesquels il a travaillé.
Risque de liquidité et de trésorerie
Le risque de liquidité du Groupe tient
aux obligations de remboursement de
ses dettes existantes et au nancement
Construction d’une école et d’un centre
pour inrmes moteurs cérébraux à Liège
Architectes: Atelier d’architecture Daniel Delgoe
& Atelier Chora
RAPPORT DE GESTIONRAPPORT DE GESTION

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
27
de ses besoins futurs. Le détail de ces
obligations et des ressources dont
le Groupe dispose pour y faire face
(excédent de trésorerie) gure dans les
notes aux états nanciers.
Notons aussi le niveau très confortable
du ratio de liquidité au sens large et le
faible niveau de dettes nancières au
31décembre 2021.
La liquidité au sens large du Groupe
est largement supérieure à 1. Les actifs
circulants sont supérieurs aux capitaux
de tiers à court terme. Cela signie que
le fond de roulement net est positif
(excédent de capitaux permanents).
Plus le coefcient de liquidité est
important, plus la marge de sécurité
des actifs circulants est supérieure aux
obligations à court terme et plus la
situation de la trésorerie potentielle est
favorable.
Risque du prix des matières
premières
Le Groupe est potentiellement exposé à
la hausse du prix de certaines matières
premières utilisées dans le cadre des
activités de travaux lorsque le prix
de celles-ci est lié à celui des aciers
ou du pétrole. Toutefois, le Groupe
estime que de telles hausses ne sont
pas susceptibles d’avoir une incidence
défavorable signicative sur ses
résultats. En effet, une part signicative
des contrats de travaux du groupe
comprend des formules de révision de
prix permettant de faire évoluer le prix
des ouvrages en cours de réalisation
en fonction de l’évolution du prix des
matières premières.
Risque lié aux marchés nanciers
Le résultat nancier du Groupe est
confronté au risque de variation des
cours de bourse des actifs nanciers
composant le portefeuille titres du
Groupe (actions). Le Groupe réduit
néanmoins son exposition à ce risque
en:
• limitant ses investissements en actifs
nanciers plus risqués (tels que des
actions) à un maximum de l’ordre de
25% de la totalité de sa trésorerie au
sens large, sans toutefois renoncer à
des opportunités intéressantes ;
• multipliant le nombre d’actifs
nanciers en portefeuille.
Individuellement, aucun actif
nancier ne représente plus de 2%
de la trésorerie du Groupe ;
• limitant ses investissements
essentiellement en actifs nanciers
libellés en euros et dollars et dont la
liquidité est importante.
Risques environnementaux
De par le type de travaux qu’il est
appelé à exécuter et notamment les
travaux de rénovation, le Groupe peut
être conduit à manipuler des matériaux
insalubres ou dangereux. Le Groupe
prend toutes les précautions en matière
de sécurité et d’hygiène des travailleurs
et y est particulièrement attentif, mais il
n’en demeure pas moins que ce risque
ne peut être totalement exclu.
Risques des marchés en
partenariat public-privé
La réalisation de projets de type DBFM
(« Design, Build, Finance, Maintain »)
amène le Groupe à proposer aux
pouvoirs publics un nancement long
terme pour la réalisation du marché.
Toutefois, dans ces cas, le Groupe
convient avec un organisme nancier,
dès le dépôt de l’offre, de lui céder la
créance vis-à-vis du pouvoir publique à
la réception provisoire du bâtiment.

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
28
4.2. ACTIONS PROPRES
Le portefeuille d’actions propres
s’élève à 2 605actions pour un total de
€413 121 au 31décembre 2021. Il n’y
a eu aucun mouvement au cours de
l’exercice 2021.
Lors de l’Assemblée générale
extraordinaire du 28mai 2019, il a
été décidé d’autoriser les Conseils
d’administration de Moury Construct
SA et des liales sur lesquelles Moury
Construct SA exerce son contrôle,
de procéder pendant une période de
cinq ans à dater du 21juin 2019, à
l’acquisition et l’aliénation, en bourse,
à concurrence d’un nombre maximum
de vingt pour cent (20%) du nombre
d’actions émises, soit septante-neuf
mille deux cent quatre-vingt-cinq
(79 285) actions. L’acquisition et
l’aliénation ne pourront se faire à un
prix inférieur à un euro ni à un prix
supérieur de vingt pour cent à la
moyenne des dix derniers cours de
bourse. La xation des conditions et
les modalités de ce rachat sont faites
conformément à l’article7:215 du
Code des Sociétés et des Associations.
4 INFORMATIONS
RELATIVES À LA PUBLICITÉ
DES PARTICIPATIONS
IMPORTANTES ET
INFORMATIONS
RELATIVES À L’ARTICLE34
DE L’ARRÊTÉ ROYAL DU
14NOVEMBRE 2007
4.1. STRUCTURE DE
L’ACTIONNARIAT
Au 29avril 2022, date de publication
du présent rapport annuel, la structure
de l’actionnariat et l’organigramme de
contrôle du Groupe Moury Construct se
présente comme repris en page29.
En juin 2021, Moury Construct a reçu
une notication de transparence de
Lazard Frères Gestion SAS qui informait
du dépassement de seuil de 3% de
détention de droit de vote suite à
des acquisitions de titres. Selon cette
déclaration, Lazard Frères Gestion SAS
détenait 3,16% des actions de Moury
Construct SA.
4.3. INFORMATIONS
DANS LE CADRE DE
L’ARTICLE34 DE L’A.R.
DU 14NOVEMBRE 2007
Les informations reprises ci-après
constituent les explications sur les
éléments susceptibles d’avoir une
incidence en cas d’offre publique
d’acquisition sur les actions de
Moury Construct SA, tels que visés
dans l’article34 de l’arrêté royal du
14novembre 2007:
• Le capital social s’élève à
€23 745milliers et est représenté
par 396 426actions, entièrement
souscrites et libérées, sans
désignation de valeur nominale.
Il n’existe qu’une seule catégorie
d’actions.
• Il n’y a pas de restrictions légales ou
statutaires quant au transfert des
titres.
• Il n’y a pas de détenteurs de titres
disposant des droits de contrôle
spéciaux.
• Il n’y a pas de système d’actionnariat
du personnel.
Construction et aménagement
d’un nouveau BPOST mail center à Andenne
Architecte: Agence d’Architectes Olivier Russe
RAPPORT DE GESTION

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
29
• Il n’y a pas de restriction légale ou
statutaire à l’exercice du droit de
vote.
• À la connaissance de Moury
Construct SA, il n’y a pas d’accord
formel entre actionnaires pouvant
entraîner des restrictions au transfert
des titres ou à l’exercice du droit de
vote.
• Les règles applicables à la nomination
et au remplacement des membres
du Conseil d’administration et à la
modication des statuts de Moury
Construct SA, sont celles reprises
dans la législation applicable en
particulier le Code des sociétés et
des Associations ainsi que dans
les statuts de Moury Construct SA.
Ces statuts ne s’écartent pas des
dispositions légales précitées.
• Conformément à la décision prise
lors de l’Assemblée générale
extraordinaire 28mai 2019, le
Conseil d’administration de Moury
Construct SA et celui des liales sur
lesquelles Moury Construct SA exerce
un contrôle, peut procéder pendant
une période de 5ans prenant le
cours le 21juin 2019, à l’acquisition
d’actions à concurrence d’un nombre
maximum de 20% du nombre
d’actions émises, soit 79 285actions.
Au 31décembre 2021, Moury
Construct SA détient 2 605actions
propres.
• Il n’y pas d’accords importants
auxquels Moury Construct SA est
partie et qui prennent effet, sont
modiés ou prennent n en cas de
changement de contrôle dans le
cadre d’une offre publique d’achat.
• Il n’y a pas d’accords entre Moury
Construct SA et les membres de son
Conseil d’administration ou de son
personnel prévoyant le paiement
d’indemnités en cas de démission
ou de cessation d’activités à la suite
d’une offre publique d’acquisition.
SA BEMAT
LES ENTREPRISES
G.MOURY SA
SA MOSABOIS SA MOURYLUX
MOURY
FINANCE
PUBLIC
1
GILLESOLIVIER
MOURY
SARI
FINANCE
SARI
DEVELOPPEMENT
GROUPE MOURY
CONSTRUCT SA
99,99%
99,99% 99,99% 99,90%99,99%
33,33%
0,01%
50,01%
ACTIONS PROPRES: 0,66%
10,54%
38,77%
49,99%
50,03%
G4 FINANCE
100,00%
1 Parmi l’actionnariat public de 38,77% est inclue
la participation de Lazard Frères Gestion SAS,
dont le détail est donné au point4.1.
Structure simplifiée de l’actionnariat

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
30
5 DESCRIPTION DE LA COMPOSITION ET DU
MODE DE FONCTIONNEMENT DU CONSEIL
D’ADMINISTRATION ET DE SES COMITÉS
5.1. CONSEIL D’ADMINISTRATION
Composition du conseil d’administration
Le Conseil d’administration de Moury Construct SA était
composé comme suit au cours de l’exercice 2021:
Nom de l’administrateur Fonction de l’administrateur Critère d’indépendance Période de fonction
pendant l’exercice
Consiges SA
représentée par M.Michel Mikolajczak
Président
Administrateur non exécutif
Indépendant Tout l’exercice
G4 Finance SRL
représentée par M.Gilles Olivier Moury
Administrateur exécutif Non indépendant Tout l’exercice
VF Consult SRL
représentée par M.Francy Lemmens
Administrateur non exécutif Non indépendant Tout l’exercice
M.Jean-Pierre Barbarin Administrateur non exécutif Indépendant Tout l’exercice
MmeFrançoise Belfroid Administrateur non exécutif Indépendant Tout l’exercice
Moury Finance SA
représentée par MmeNathalie Thunus
Administrateur exécutif Non indépendant Tout l’exercice
Le nombre d’administrateurs est
xé par l’Assemblée générale
conformément à l’article10 des statuts.
Le nombre minimum est de trois. Il est
actuellement de six administrateurs.
Le Conseil d’administration est
composé d’administrateurs exécutifs,
d’administrateurs indépendants et
d’administrateurs non exécutifs. Le
nombre effectif des membres peut
varier en fonction des besoins de la
Société sur proposition à l’Assemblée
générale. La moitié au moins des
membres du Conseil d’administration
est constituée d’administrateurs non
exécutifs.
Trois administrateurs au moins sont
indépendants. Indépendamment des
décisions de nomination prises par les
actionnaires, le Conseil d’administration
juge quels sont les administrateurs
non exécutifs qu’il considère comme
indépendants.
Chaque administrateur indépendant
qui ne satisfait plus aux conditions
d’indépendance décrites en
informe immédiatement le Conseil
d’administration.
Depuis le 1
er
janvier 2017, l’article7:86
du Code des Sociétés et des
Associations est d’application ce
qui signie qu’au moins un tiers des
membres du conseil d’administration
doivent être de sexe différent de celui
des autres membres.
Construction d’un pôle des savoirs et
d’une pépinière d’entreprises sur le site
de Bavière à Liège
Architecte: Province de Liège/Infrastructure
RAPPORT DE GESTION

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
31
Fonctionnement
Le Conseil d’administration se réunit
chaque fois que l’intérêt de la Société
l’exige, notamment, au moment de
l’établissement des comptes sociaux
et consolidés, tant annuels que
semestriels, de la préparation des
communiqués de presse ainsi qu’au
moment des décisions stratégiques. Le
Conseil d’administration se réunit au
moins trois fois par an.
Fonctionnement du Conseil
d’administration
Rôle
Le Conseil d’administration détermine
les orientations et les valeurs, la
stratégie et les politiques clés de
la société. Il examine et approuve,
préalablement à leur mise en œuvre,
les opérations signicatives de la
Société, et notamment ses orientations
stratégiques, les acquisitions et
cessions de participations nancières
et d’actifs signicatifs, susceptibles
de modier la structure de la situation
nancière. Il décide du niveau de risque
que le Groupe accepte de prendre.
Le Conseil d’administration vise le
succès à long terme de la Société en
assurant le leadership entrepreneurial
ainsi que l’évaluation et la gestion des
risques.
Compétences
Le Conseil d’administration rend
compte de l’exercice de ses
responsabilités et de sa gestion aux
actionnaires réunis en Assemblée
générale. Il prépare les propositions de
résolutions à prendre par l’Assemblée
générale.
Il importe de souligner que la SA Moury
Construct assumant un rôle de holding
faîtier, la gestion quotidienne de
celui-ci s’effectue, comme mentionné
ci-après, essentiellement au sein des
liales, à travers des directions et un
encadrement spéciques.
En 2021, le Conseil d’administration
s’est réuni formellement trois fois.
En pratique, d’autres réunions entre
administrateurs ont lieu de temps
à autre an d’examiner les projets
particulièrement importants.
Nom de
l’administrateur
Présence /
Nombre de
séances
G4 Finance SRL – représentée par M.Gilles-Olivier Moury 3/3
Consiges SA – représentée par M.Michel Mikolajczak 3/3
VF Consult SRL – représentée par M.Francy Lemmens 3/3
M.Jean-Pierre Barbarin 3/3
MmeFrançoise Belfroid 3/3
Moury Finance SA – représentée par MmeNathalieThunus 3/3
Construction d’une extension aux halls et bureaux
de la société Meurens Natural à Thimister
Architecte: IPS Belgium SA

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
32
Mode de prise des décisions
Les décisions ont essentiellement été
prises à l’unanimité. Les membres du
Conseil d’administration empêchés
d’assister à une réunion peuvent
se faire représenter par un autre
membre du Conseil conformément aux
dispositions légales et réglementaires.
Les lettres, télécopies ou courriers
électroniques donnant le mandat de
vote sont annexés au procès-verbal de
la réunion du Conseil à laquelle ils ont
été produits.
Sur décision du président du Conseil
d’administration, les réunions peuvent
se tenir sous forme de téléconférence.
Les administrateurs concernés sont
alors réputés présents pour le calcul
du quorum et de la majorité. Après
chaque réunion, les délibérations sont
constatées par des procès-verbaux
signés par le président du Conseil
d’administration et par la majorité
des membres qui ont pris part à la
délibération. Les procès-verbaux
résument les discussions, précisent les
décisions prises et indiquent, le cas
échéant, les réserves émises par les
administrateurs.
An de pouvoir remplir et assurer
de manière efcace ses tâches
et les responsabilités, le Conseil
d’administration a constitué des
comités spécialisés ayant pour mission
de procéder à l’examen de questions
spéciques et de le conseiller à
ce sujet. Le rôle de ces différents
comités est purement consultatif, la
prise de décision nale demeurant
de la compétence du Conseil
d’administration.
Le Conseil d’administration rédige
un Règlement d’Ordre Intérieur pour
chaque Comité, qui en détaille le rôle,
la composition et le fonctionnement.
Ces règlements d’ordre intérieur sont
repris en annexe de la charte de
gouvernance d’entreprise du Groupe,
disponible sur le site internet (www.
moury- construct.be).
Le Conseil d’administration prête une
attention particulière à la composition
de chacun de ces Comités. Il veille à
ce que les membres de chaque Comité
disposent des connaissances et qualités
spéciques nécessaires pour son
fonctionnement optimal.
5.2. COMITÉ D’AUDIT
Composition du comité
d’audit
Le Comité d’audit compte actuellement
trois membres. Ces trois membres
sont Monsieur Jean Pierre Barbarin,
Président, VF Consult srl représentée
par Monsieur Francy Lemmens
et Consiges SA représentée par
MonsieurMichel Mikolajczak.
Le Comité d’audit est composé de
membres non exécutifs du Conseil
d’administration. Conformément à
l’article7:99 du Code des sociétés et
des Associations, au moins un membre
du Comité d’audit est un administrateur
indépendant au sens de l’article7:87
et est compétent en matière de
comptabilité et d’audit.
Chaque administrateur indépendant
qui ne satisfait plus aux conditions
d’indépendance décrites en
informe immédiatement le Conseil
d’administration.
Les membres du Comité d’audit sont
nommés par le Conseil d’administration.
RAPPORT DE GESTION

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
33
La présidence du Comité d’audit est
assurée par un administrateur non
exécutif indépendant.
Pour composer le Comité d’audit, il est
tenu compte de la diversité nécessaire
et de la complémentarité en matière
de compétences, d’expérience et de
connaissances.
La durée du mandat d’un membre du
Comité d’audit ne peut pas excéder la
durée de son mandat d’administrateur.
Leur mandat est renouvelable.
Le Conseil d’administration désigne
un ou plusieurs candidats en tenant
compte des besoins du groupe et
conformément à la loi du 17décembre
2008 sur le Comité d’audit. Les critères
à prendre en compte sont précisés en
fonction des prols nécessaires et de
l’évolution du Groupe au moment de
la nomination. Ils concerneront en tout
état de cause le parcours professionnel,
le sérieux et la motivation des
candidats, ainsi que les compétences
en matière de comptabilité et d’audit,
éléments qui devront être appréciés par
le Conseil d’administration.
Le nombre effectif des membres peut
varier en fonction des besoins de la
Société sur proposition du Conseil
d’administration.
Fonctionnement du comité
d’audit
Rôle
D’une manière générale, sans préjudice
des missions légales du Conseil
d’administration, le Comité d’audit
assiste le Conseil d’administration dans
l’exercice de ses responsabilités de
surveillance et de suivi en matière de
contrôle interne au sens le plus large
du terme, et notamment en matière de
contrôle interne du reporting nancier
au sein du Groupe.
Le Comité d’audit prend avis auprès de
tous tiers s’il le juge utile ou nécessaire.
Sans préjudice des missions légales du
Conseil, le Comité d’audit est au moins
chargé des missions légales suivantes:
• Suivi du processus d’élaboration de
l’information nancière ;
• Suivi de l’efcacité des systèmes de
contrôle interne et de gestion des
risques de la société ;
• Suivi du contrôle légal des comptes
annuels et des comptes consolidés,
en ce compris le suivi des questions
et recommandations formulées par
le Commissaire et le cas échéant par
le réviseur d’entreprises chargé du
contrôle des comptes consolidés ;
• Suivi de l’audit interne ;
• Examen et suivi de l’indépendance
du commissaire et le cas échéant
du réviseur d’entreprises chargé du
contrôle des comptes consolidés,
en particulier pour ce qui
concerne la fourniture de services
complémentaires à la Société.
Fonctionnement
Le Comité d’audit se réunit chaque
fois que sa mission le nécessite, et au
moins deux fois par an: d’une part
lors de l’établissement par le Conseil
d’administration des états nanciers
résumés intermédiaires destinés à la
publication et, d’autre part, lors de
l’établissement des comptes annuels
et des comptes consolidés destinés à
la publication. La taille et l’organisation
du Groupe ne nécessite pas la tenue de
quatre réunions annuelles du Comité
d’audit.
Au moins une fois par an lors
de l’établissement par le Conseil
d’administration des comptes
annuels et des comptes consolidés
destinés à la publication, le Comité
d’audit rencontre le Commissaire
pour procéder à un échange de vues
sur toute question relevant de son
règlement d’ordre intérieur et sur tout
autre problème mis en évidence par
le processus d’audit et, en particulier,
les faiblesses signicatives du contrôle
interne. La taille et l’organisation du
Groupe ne nécessite pas la présence
du Commissaire deux fois par an aux
réunions du Comité d’audit. Toutefois,
en 2021, le Commissaire a été présent
aux deux comités d’audit de l’année.
Les décisions sont prises à la majorité
des voix émises par les membres
du Comité. En cas d’égalité de voix,
celle du Président du Comité est
prépondérante.
Le Comité d’audit fait régulièrement
rapport au Conseil d’administration sur
l’exercice de ses missions, au moins
lors de l’établissement par celui-ci
des comptes annuels, des comptes
consolidés et des états nanciers
résumés destinés à la publication.
Le Comité d’audit rend également
régulièrement compte au Conseil
d’administration de l’exécution de ses
tâches en identiant les questions pour
lesquelles il estime qu’une action ou une
amélioration est nécessaire et en faisant
des recommandations sur les mesures
à prendre.
Le Comité d’audit est tenu d’informer
le Conseil d’administration clairement
et régulièrement des évolutions
importantes relatives à l’exercice de ses
propres responsabilités.
Le Comité d’audit s’est réuni
formellement deux fois au cours de
l’année 2021, chaque fois avec la
présence du Commissaire:
Nom de
l’administrateur
Présence
/ Nombre
de
séances
M.Jean-Pierre Barbarin
- Président
2/2
VF Consult SRL –
représentée par
M.Francy Lemmens
2/2
Consiges SA –
représentée par
M.Michel Mikolajczak
2/2

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
34
5.3. COMITÉ DE NOMINATION
Composition du comité
denomination
Les membres du Comité de nomination
sont nommés par le Conseil
d’administration et peuvent être
révoqués à tout moment par lui. Le
Comité de nomination est composé de
trois administrateurs au minimum et,
en tout cas, du Président du Conseil
d’administration et d’une majorité
d’administrateurs indépendants. À
ce jour, les membres sont: Consiges
SA représentée par Monsieur Michel
Mikolajczak, G4Finance SA représentée
par Monsieur Gilles-Olivier Moury et VF
Consult srl représentée par Monsieur
Francy Lemmens.
La présidence du Comité de nomination
est assurée par un administrateur non
exécutif, Consiges, représentée par
Monsieur Michel Mikolajczak.
La durée du mandat d’un membre
du Comité de nomination ne peut
pas excéder la durée de son mandat
d’administrateur.
Fonctionnement du comité
denomination
Rôle
Le Comité de nomination est le Comité
de nomination est responsable de la
sélection de candidats administrateurs
et formule des recommandations
au Conseil d’administration en ce
qui concerne leur nomination. Le
Comité de nomination s’assure, de
manière générale, que le processus
de nomination et de réélection des
membres du Conseil d’administration
se déroule de manière objective et
professionnelle.
Dans l’exercice de ces tâches, le Comité
de nomination respecte les critères
relatifs à la composition du Conseil
d’administration, tels que xés dans le
règlement d’ordre intérieur du Conseil
d’administration.
Fonctionnement
Le Comité de nomination se réunit
aussi souvent que le nécessite son bon
fonctionnement et la poursuite des
intérêts de la société. En fonction de la
stabilité du Conseil d’administration, le
Comité de nomination ne se réunit pas
formellement systématiquement deux
fois par an comme stipulé par le Code,
mais seulement une seule fois, sauf s’il
estime que des réunions additionnelles
s’avèrent nécessaires pour l’exécution
de ses missions.
Les décisions sont prises à la majorité
des voix émises par les membres
du Comité. En cas d’égalité de voix,
celle du Président du Comité est
prépondérante.
Le Comité de nomination s’est
formellement réuni une fois au cours de
l’année 2021.
Nom de
l’administrateur
Présence
/ Nombre
de
séances
Consiges SA –
représentée par
M.Michel Mikolajczak
1/1
G4Finance SRL –
représentée par
M.Gilles-Olivier Moury
1/1
VF Consult SRL –
représentée par
M.Francy Lemmens
1/1
5.4. COMITÉ DE
RÉMUNÉRATION
Composition du Comité
derémunération
Les membres du Comité de
rémunération sont nommés par le
Conseil d’administration et peuvent être
révoqués à tout moment par lui.
Le Comité de rémunération est
composé de trois membres non
exécutifdu Conseil d’administration,
dont une majorité d’indépendants,
qui possède l’expertise nécessaire en
matière de politique de rémunération.
À ce jour, les trois membres sont
Consiges SA représentée par Monsieur
Michel Mikolajczak, VF Consult srl
représentée par Monsieur Francy
Lemmens et Monsieur Jean-Pierre
Barbarin.
La présidence du Comité de
rémunération est assurée par un
administrateur non exécutif, VF
Consult, représentée par Monsieur
Francy Lemmens.
La durée du mandat d’un membre
du Comité de rémunération ne peut
pas excéder la durée de son mandat
d’administrateur.
RAPPORT DE GESTION

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
35
Fonctionnement du Comité
de rémunération
Rôle
Sans préjudice des missions légales du
Conseil d’administration, le Comité de
rémunération est au moins chargé des
missions suivantes:
• Formuler des propositions au Conseil
d’administration sur la politique de
rémunération des administrateurs,
des autres dirigeants et des
délégués à la gestion journalière
et, s’il y a lieu, sur les propositions
qui en découlent et qui doivent
être soumises par le Conseil
d’administration aux actionnaires ;
• Formuler des propositions au Conseil
d’administration sur la rémunération
individuelle des administrateurs, des
autres dirigeants et des délégués à
la gestion journalière, y compris la
rémunération variable et les primes
de prestation à long terme, liées
ou non à des actions, octroyées
sous forme d’options sur actions ou
autres instruments nanciers, et les
indemnités de départ, et, s’il y a lieu,
sur les propositions qui en découlent
et qui doivent être soumises par
le Conseil l’administration aux
actionnaires ;
• Préparer le rapport de rémunération
qui est inséré par le Conseil
d’administration dans la déclaration
de Gouvernance d’entreprise ;
• Commenter le rapport de
rémunération lors de l’Assemblée
générale annuelle des actionnaires
Fonctionnement
En fonction d’une part de la stabilité
des rémunérations des administrateurs
et, d’autre part, de l’absence de mode
de rémunération complexe pour les
managers exécutifs et les autres
dirigeants, le Comité de rémunération
ne se réunit pas formellement
systématiquement deux fois par an
comme stipulé par le Code, mais
seulement une seule fois, sauf s’il
estime que des réunions additionnelles
s’avèrent nécessaires pour l’exécution
de ses missions.
Les décisions sont prises à la majorité
des voix émises par les membres
du Comité. En cas d’égalité de voix,
celle du Président du Comité est
prépondérante.
Le représentant principal des autres
dirigeants visés à l’article3:6, §3,
dernier alinéa, du Code des Sociétés et
des Associations, participe avec voix
consultative aux réunions du comité de
rémunération lorsque celui-ci traite de
la rémunération des autres dirigeants
visés à l’article3:6, §3, dernier alinéa.
Le Comité de rémunération s’est réuni
formellement une fois au cours de
l’année 2021.
Nom de
l’administrateur
Présence
/ Nombre
de
séances
VF Consult SRL–
représentée par
M.Francy Lemmens
1/1
Consiges SA –
représentée par
M.Michel Mikolajczak
1/1
M.Jean-Pierre Barbarin 1/1

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
36
6 RAPPORT DE
RÉMUNÉRATION
6.1. POLITIQUE DE
RÉMUNÉRATION
Le Comité de rémunération formule des
propositions au Conseil d’administration
sur la politique de rémunération
et les rémunérations individuelles
des administrateurs, des managers
exécutifs et des autres dirigeants.
La rémunération des administrateurs
non exécutifs prend en compte leur rôle
en tant qu’administrateur ordinaire,
et leurs rôles spéciques en qualité
de président ou de membre d’autres
comités, ainsi que les responsabilités en
découlant et le temps consacré à leurs
fonctions.
Le niveau et la structure des
rémunérations des managers exécutifs
et des autres dirigeants sont tels
qu’ils permettent le recrutement,
la délisation et la motivation de
professionnels qualiés et compétents
compte tenu de la nature et de
l’étendue de leurs responsabilités
individuelles.
Des bonus sont octroyés aux managers
exécutifs et aux autres dirigeants sur
base des performances au cours de
l’exercice écoulé.
6.2. DÉCLARATION SUR
LA POLITIQUE DE
RÉMUNÉRATION DES
ADMINISTRATEURS
EXÉCUTIFS, DES
MANAGERS EXÉCUTIFS, ET
DES AUTRES DIRIGEANTS
Les rémunérations octroyées lors de
l’exercice 2021au dirigeant principal,
aux autres administrateurs exécutifs et
managers exécutifs ainsi qu’aux autres
dirigeants peuvent être détaillées
comme suit:
En milliersd’EUR Dirigeant
principal
Autres adminis-
trateurs exécu-
tifs et Managers
exécutifs
Autres
dirigeants
Rémunération de base 330 327 365
Rémunération variable 2 8 21
Plan de pension 0 56 27
Autres composantes de la
rémunération 6 27 33
Construction d’un pôle des savoirs et d’une pépinière d’entreprises
sur le site de Bavière à Liège
Architecte: Province de Liège/Infrastructure
RAPPORT DE GESTION

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
37
Les administrateurs non exécutifs ne
reçoivent pas de rémunérations liées
aux performances, telles que bonus
ou formules d’intéressement à long
terme, ni d’avantages en nature ou
d’avantages liés à des plans de pension.
Les seules rémunérations perçues
par les administrateurs non exécutifs
consistent en des jetons de présence:
• de€500pour les membres du
Conseil d’administration et les
membres du Comité d’audit ;
• de€1 000pour les Présidents du
Conseil d’Administration et du Comité
d’audit.
Ces rémunérations sont inchangées
par rapport à l’exercice précédent,
à l’exception de la rémunération du
Président du Conseil d’Administration
qui est passé en 2021d’un montant
de €500à €1 000comme pour le
Président du Comité d’Audit.
Les rémunérations dues aux
administrateurs non exécutifs pour
l’exercice écoulé sont détaillées comme
suit:
En euros Jeton de
présence
au Conseil
d’administration
Jeton de
présence
au Comité
d’audit
Total
Consiges SA – représentée par
M.Michel Mikolajczak
2 500 1 000 3 500
M.Jean-Pierre Barbarin 1 500 2 000 3 500
VF Consult SRL – représentée par
M.Francy Lemmens
1 500 1 000 2 500
MmeFrançoise Belfroid 1 500 - 1 500
Le Groupe n’envisage pas modier
la politique de rémunération des
administrateurs non exécutifs pour les
deux exercices sociaux suivants.
6.4. INFORMATIONS SUR LES
ACTIONS ET LES OPTIONS
SUR ACTIONS
Il n’existe aucun type de paiement
fondé sur des actions au sein du
Groupe.
6.5. INFORMATIONS SUR LES
INDEMNITÉS DE DÉPART
Il n’existe aucune disposition
contractuelle relative aux indemnités
de départ.
6.6. INFORMATIONS
SUR LES DROITS DE
RECOUVREMENT DE
LA RÉMUNÉRATION
VARIABLE
Il n’existe aucun droit octroyé quant
au recouvrement de la rémunération
variable attribuée sur base
d’informations nancières erronées.
Les « Autres administrateurs exécutifs »
sont les administrateurs des sociétés
du Groupe, qui ont les pouvoirs
réservés aux administrateurs par le
Code des sociétés et des Associations à
l’exception du dirigeant principal.
Les « Autres dirigeants » ne sont pas
administrateurs et participent aux
réunions régulières où se discute, en
dehors du Code des sociétés et des
Associations, la direction générale des
liales et du Groupe.
La rémunération variable concerne,
en 2021, les jetons de présence au
Conseil d’administration, les primes à
l’innovation, les primes Corona et les
primes « CCT 90 ». Les règles d’octroi
des primes « CCT 90 » sont indiquées
dans la convention collective de travail
n°90et ont égard à des objectifs
globaux en matière de présence sur
le lieu du travail, de fréquence des
accidents et d’amélioration de la
rentabilité.
Le plan de pension concerne le montant
versé par le Groupe dans le plan de
pension à cotisations dénies.
Les autres composantes de la
rémunération concernent les
assurances complémentaires octroyées
par le Groupe ainsi que des avantages
en nature octroyés tels que l’octroi de
chèques repas, la mise à disposition
d’une voiture de société et d’un GSM,
etc.
6.3. DÉCLARATION SUR
LA POLITIQUE DE
RÉMUNÉRATION DES
ADMINISTRATEURS NON
EXÉCUTIFS
Comme indiqué ci-dessus, la
rémunération des administrateurs non
exécutifs prend en compte leur rôle
en tant qu’administrateur ordinaire,
et leurs rôles spéciques en qualité
de président ou de membre d’autres
comités, ainsi que les responsabilités en
découlant et le temps consacré à leurs
fonctions.
La société Consiges SA
représentée par M.Mikolajczak a
également réalisé des missions
spéciques d’accompagnement
et de représentation du Conseil
d’administration pour un montant de
4.320euros au cours de l’année 2021.

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
38
Les chiffres clés de l’état du résultat
global consolidé de la SA Moury
Construct (selon les normes IFRS) sont
les suivants:
En milliersd’EUR
2021 2020 Var 21-20
Chiffre d’affaires 134 822 128 602 4,8%
Résultat opérationnel
17 307 10 423 66,0%
Résultat nancier 459
2 091 -78,0%
Résultat des participations mises en équivalence -8 11 -177,3%
Résultat avant impôt des opérations en continuité
17 758 12 525 41,8%
Impôts sur le résultat
-4 753 -3 433 38,5%
Résultat net de l’exercice
13 005 9 092 43,0%
Autres éléments du résultat global 0 0
Résultat global de l’exercice
13 005 9 092 43,0%
Part du groupe 13 005 9 092 43,0%
Intérêts minoritaires 0 0
Le chiffre d’affaires s’élève à
€134,8millions au 31décembre 2021,
soit une augmentation de 5% par
rapport à l’année 2020.
Le résultat opérationnel s’élève
à €17,3millions au 31décembre
2021contre €10,4millions lors
de l’exercice précédent, soit une
augmentation de 66%.
Le ratio de marge nette (résultat
opérationnel / produit des activités
ordinaires) s’établit à 12,7% au
31décembre 2021(contre 8% au
31décembre 2020).
Le résultat nancier s’élève à
€0,5million au 31décembre
2021contre 2,1millionsl’année
précédente.
Le résultat net de l’exercice s’élève
à €13millions au 31décembre
2021contre €9millions à la clôture
de l’exercice précédent, soit une
augmentation de 43%.
La structure nancière du Groupe reste
très solide puisque la « Trésorerie et
équivalent de trésorerie » et les « Autres
actifs nanciers courants » détenus
auprès d’institutions de crédit s’élèvent
à €64,3millions au 31décembre
2021(soit environ €162,23par action)
à comparer avec €53,7millions au
31décembre 2020.
COMMENTAIRES SUR LES
CHIFFRESCLÉS CONSOLIDÉS
DU GROUPE MOURY CONSTRUCT
RAPPORT DE GESTION

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
39
CONTRIBUTION DES FILIALES AU CHIFFRE D’AFFAIRES DU GROUPE SELON LES NORMES IFRS
En milliersd’EUR
2021 2020
Var 21-20
S.A. MOURY CONSTRUCT (holding faîtier) 0 0,0% 33 0,0% -100,0%
S.A. LES ENTREPRISES G MOURY
87 572 65,0% 86 776 67,5% 0,9%
S.A. BEMAT
45 087 33,4% 40 782 31,7% 10,6%
S.C. MOSABOIS
2 129 1,6% 1 007 0,8% 111,5%
S.A. MOURYLUX 33 0,0% 4 0,0% 745,1%
TOTAL 134 822 100,0%
128 602 100,0% 4,8%
CONTRIBUTION DES
FILIALES AU RÉSULTAT
GLOBAL DUGROUPE
SELON LES NORMES IFRS
En milliersd’EUR
2021 2020
S.A. MOURY CONSTRUCT
(holding faîtier)
153 1 478
S.A. LES ENTREPRISES
GMOURY
8 180 4 544
S.A. BEMAT
4 295 2 898
S.C. MOSABOIS
282 126
S.A. MOURYLUX
103 35
S.A. LIÈGE PROMOTION
-8 -3
S.A. PISCINE JONFOSSE
-1 14
TOTAL
13 005 9 092
Le chiffre d’affaires global du groupe
est principalement généré par les
deux liales prépondérantes: Les
Entreprises Gilles Moury et Bemat, avec
une croissance de 11% pour la société
Bemat.Ces deux liales contribuent
également à elles seules à 96% du
résultat annuel du groupe.
La contribution du holding faîtier
au résultat global du Groupe était
importante en 2020et résultait de
l’impact positif de son résultat nancier,
ce qui est moins le cas en 2021.
Les deux lialesprincipales du groupe,
Les Entreprises Gilles Moury et Bemat,
ont généré une marge nette (résultat
global sur chiffre d’affaires) de
respectivement 9,3% et 9,5% au cours
de l’année 2021(contre 5,2% et 7,1%
en 2020).

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
40
Les chiffres clés du compte de résultats
statutaire de la SA Moury Construct
(selon les normes belges) sont les
suivants:
En milliersd’EUR
2021 2020 Var 21-20
Ventes et prestations 517 516 0,2%
Résultat d’exploitation -70 -90 -22,2%
Résultat nancier
4 851 3 848 26,1%
Résultat avant impôts
4 781 3 758 27,2%
Résultat de l’exercice 4 338 3 684 17,8%
Capitaux propres
38 523 37 494 2,7%
Total bilan
52 603 40 870 28,7%
COMMENTAIRES SUR LES CHIFFRESCLÉS
STATUTAIRES DE LA SA MOURY CONSTRUCT
En tant que holding faîtier du
Groupe Moury Construct, le résultat
d’exploitation de la Société est
principalement constitué de prestations
facturées aux liales du Groupe
(€517milliers au 31décembre
2021), de prestation de management
et rémunérations de personnel
(€414milliers au 31décembre 2021),
de frais informatiques refacturés
aux liales du groupe (€70milliers
au 31décembre 2021) et de frais de
fonctionnement divers (€103milliers
au 31décembre 2021). Le résultat
nancier est principalement composé
des dividendes décrétés et payés
par les différentes liales en
2021(€3 800milliers au 31décembre
contre €3 500milliers l’exercice
précédent), de réductions de valeur sur
le portefeuille nancier (€-682milliers)
et de plus- et moins-value sur
vente d’actions de respectivement
€1 787milliers et €-103milliers.
RAPPORT DE GESTION

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
41
SITUATION DE CONFLIT
D’INTÉRÊTS
Extrait du procès-verbal du 29septembre 2021 qui traite un
conit d’intérêt conformément à l’article7:96 du code des
sociétés et associations:
Nature de l’opération envisagée:
L’opération envisagée est la suivante: Conclusion d’une
convention d’administration entre la Société et la S.R.L. G4
Finance (BCE 0720.811.849), dont Monsieur Gilles-Olivier Moury,
est l’administrateur et actionnaire unique, dont copie en annexe.
Le conit d’intérêts découle de la circonstance que la
S.R.L. G4 Finance est administrateur de la Société et est
aussi le cocontractant et bénéciaire de cette convention
d’administration.
Justication et description des conséquences
patrimoniales de l’opération pour la Société:
Les prestations qui seront réalisées par G4 Finance au bénéce
de la Société dans le cadre de la convention d’administration,
comprendront, notamment et sans exhaustivité, les tâches
suivantes:
• Gestion opérationnelle de l’entreprise et développement de ses
activités ;
• Prestations de gestion nancière ;
• Promotion et prospection de nouveaux marchés ;
• Assistance en matière de communication externe, de relations
publiques et de développement de l’image de la société ;
• Assistance dans le domaine du marketing ;
• Négociation de tout contrat de prestation de services qui ne
relèverait pas de la gestion journalière et/ou opérationnelle du
Société.
Il est prévu qu’en contrepartie de ces prestations, G4
Finance se verra allouer par la Société des émoluments xés
forfaitairement à un montant trimestriel de 82.500EUR (hors
TVA), frais normaux de déplacement compris.
Compte tenu des compétences et de l’expérience de
Monsieur Gilles-Olivier Moury, l’administrateur unique de
G4 Finance, ces prestations semblent tout à fait adéquates
aux rémunérations appliquées sur le marché pour ce type
de prestations et représentent une réelle opportunité pour la
société et la vision que G4 Finance pourra lui apporter.
En conclusion, les conditions proposées, et notamment les
émoluments à accorder en contrepartie des missions dénies
que G4 Finance se verra allouer par la Société., apparaissent
appropriées à l’aune de l’ensemble des circonstances de
l’espèce.
En conséquence, le conseil d’administration décide
d’approuver le projet de convention ci-annexé dans toutes
et chacune de leurs dispositions, et décide à l’unanimité de
donner tous pouvoirs à Messieurs Jean-Pierre Barbarin et
Michel Mikolajczak, à l’effet de signer la convention en annexe
n°1 au nom et pour le compte de la Société.
CIRCONSTANCES
SUSCEPTIBLES D’AVOIR
UNE INFLUENCE
NOTABLE SUR LE
DÉVELOPPEMENT DE LA
SOCIÉTÉ
Aucune circonstance spécique susceptible d’avoir une
inuence notable sur le développement de la société n’est
connue à ce jour. Toutefois, nous nous référons au point3.2du
rapport de gestion qui détaille les risques auxquels le groupe
doit faire face.
INDÉPENDANCE ET
COMPÉTENCE DU
COMITÉ D’AUDIT
Monsieur Barbarinest président du Comité d’audit de Moury
Construct depuis le 1
er
juillet 2011.
Le conseil atteste de l’indépendance du comité d’audit et de la
compétence de Monsieur Barbarinen matière de comptabilité
et d’audit par sa longue expérience professionnelle.
INFORMATIONS SUR
LES INSTRUMENTS
FINANCIERS UTILISÉS
PAR LE GROUPE
Le Groupe Moury Construct n’utilise pas d’instrument de
couverture et ne pratique dès lors pas la comptabilité de
couverture. Les risques liés aux instruments nanciers
auxquels fait face la SA Moury Construct sont abordés dans le
point3.2. ci-dessus.
Construction d’une extension aux halls et bureaux
de la société Meurens Natural à Thimister
Architecte: IPS Belgium SA

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
42
PROPOSITIONS À
L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
Le Conseil d’Administration de Moury Construct SA propose à
l’Assemblée Générale du 31mai 2022d’approuver les comptes
annuels au 31décembre 2021.
Le conseil d’administration a décidé de proposer à l’assemblée
générale des actionnaires le paiement d’un dividende brut de
€8,4par action (contre €7 par action l’exercice précédent),
soit un dividende net de €5,88.
Le rendement dividendairebrut par rapport au cours moyen de
l’action Moury Construct de l’année2021(€272,56) s’élève à
3,1%.
ACTIVITÉ EN MATIÈRE
DE RECHERCHE ET
DÉVELOPPEMENT
Sans objet.
MODIFICATION
DU PÉRIMÈTRE DE
CONSOLIDATION
Il n’y a eu aucun changement du périmètre de consolidation au
cours de l’exercice2021.
Construction des bureaux Securex à Burenville
Architects Aupa
RAPPORT DE GESTION

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
43
ÉVÉNEMENTS
POSTÉRIEURS À LA DATE
DE CLÔTURE
Le Conseil n’a pas eu connaissance à ce jour d’événements qui
seraient survenus après le 31décembre 2021et qui pourraient
avoir une incidence signicative sur la situation nancière
arrêtée au 31décembre 2021.
INDICATIONS RELATIVES
À L’EXISTENCE DE
SUCCURSALES
La liale, les Entreprises G Moury SA, suite à la fusion par
absorption avec effet au 1
er
janvier 2010, a intégré une
succursale nommée « Beerts » qui regroupe les activités d’une
ancienne liale Beerts Bouwwerken SA.

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
44
ÉVOLUTION DU
RÉSULTAT GLOBAL
PART DU GROUPE
PAR ACTION
EN EUROS
2018
2019
2020
2021
11,0
15,2
23,1
33,0
1 Calculé comme la somme de « Trésorerie et
équivalents de trésorerie » et du portefeuille titres
classé en « Autres actifs nanciers courants ».
ÉVOLUTION DE
LA TRÉSORERIE
CONSOLIDÉE PAR
ACTION
1
EN EUROS
2018
2019
2020
2021
98,6
117,5
135,3
162,23
+
19,9 %
ÉVOLUTION DU
CHIFFRE D’AFFAIRES
EN MILLIERSD’EUR
2018
2019
2020
2021
111 367
126 814
128 602
136 068
+
4,8%
+
42,9%
En 2022, Moury Construct continuera à adapter ses structures
à la dynamique de ses marchés, se positionnant au mieux
pour assurer à la fois sa compétitivité et sa pérennité.
Dans ce contexte, le conseil d’administration de Moury
Construct envisage l’année2022avec sérénité et ce,
notamment grâce à sa situation nancière solide et son
carnet de commandes à un niveau record de €238millions au
28février 2022.
Sous les réserves d’usage, Moury Construct anticipe pour
l’année2022une progression de son chiffre d’affaires.
PRÉVISIONS 2022
Parmi les commandes récentes nous
relevons notamment:
• la construction d’un hall sportif à
Jodoigne, la conception et réalisation
d’une plateforme mutualisée de
stérilisation pour les CHU et SLBO à
Bouge et la réhabilitation, rénovation
et restructuration de l’ensemble des
bâtiments de la Cité des Métiers à
Charleroi en vue d’en faire un centre
d’excellence multi-opérateurs,
• et, en société simple, la construction
de l’Institut AlbertII à Bruxelles
pour les Cliniques universitaires de
Saint-Luc.
RAPPORT DE GESTION

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
45
GROUPE MOURY CONSTRUCT SA
SITUATION
GÉOGRAPHIQUE
CHARLEROI
BEMAT SA
MOURYLUX SA
MOURY CONSTRUCT SA
ENTREPRISES G MOURY SA
MOSABOIS SC
LIÈGE
LUXEMBOURG
ACTIVITÉS DU GROUPE
65%
CONTRACTING
PARACHÈVEMENT
LES ENTREPRISES
G MOURY SA
BEMAT SA
MOURYLUX SA
SUCCURSALE BEERTS
(SUCCURSALE DES ENTREPRISES
G MOURY SA)
MOSABOIS SC
99,99%
CONTRÔLE
99,99%
CONTRÔLE
99,99%
CONTRÔLE
99,90%
CONTRÔLE
99,99%
INTÉRÊT
99,99%
INTÉRÊT
99,99%
INTÉRÊT
99,99%
INTÉRÊT
Entreprise générale de travaux de génie civil et de bâtiments

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
46
Les Entreprises G Moury SA est une entreprise générale
de travaux publics et privés basée à Ans et principalement
active dans le sud du pays. Elle est détentrice de la plus
haute agréation en matière de travaux publics bâtiments,
classe 8D, délivrée le 4juillet 2018lui permettant de
soumissionner pour des marchés publics d’un montant
illimité. De plus, elle détient les agréations classe
6D24(rénovation), 5E (génie civil), 5G (terrassement),
1D7(ferronnerie) et 1D20(menuiserie métallique).
LES ENTREPRISES
G MOURY S.A.
QUOTEPART DANS LE CHIFFRE
D’AFFAIRES CONSOLIDÉ DU
GROUPE
IFRS EN %
65,0%
G Moury est détentrice de la plus haute
agréation en matière de travaux publics
bâtiments.
Patrick COUDIJZER
ADMINISTRATEUR-
DIRECTEUR TECHNIQUE
Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
47
En milliersd’EUR
2021 2020 Var21-20
Ventes et prestations 85 841 83 466 2,5%
Résultat d’exploitation
9 577 3 697 159,0%
Résultat nancier -68 -105 -34,7%
Résultat avant impôts
9 509 3 593 164,6%
Résultat de l’exercice
7 098 2 440 190,9%
Capitaux propres
12 358 8 759 41,1%
Total du bilan
72 569 61 638 17,7%
ACTIVITÉS ET RÉALISATIONS
Depuis 1920, année de sa création, la société s’est construit
une excellente réputation dans son secteur et a accumulé des
références prestigieuses. Parmi celles-ci, on note ces dernières
années, la transformation de l’ancien institut mécanique
du Val-Benoit à Liège en co-living et, en société simple, la
construction du siège social de la SA Mithra Pharmaceuticals
à Grâce-Hollogne, la construction du centre aquatique
Wetzlarbadà Eupen et de la piscine Jonfosseainsi que la
construction du hall culturel La Sucrerie à Wavre et de la
nouvelle clinique vétérinaire pour l’université de Liège.
COMMENTAIRES
SUR LES CHIFFRESCLÉS
Les ventes et prestations s’établissent à €85 541milliers au
31décembre 2021contre €83 466milliers au 31décembre
2020, soit en augmentation de 2,5%.
Le coût des ventes et prestations s’établit à €75 964milliers
au 31décembre 2021contre €79 768milliers au 31décembre
2020, soit une diminution de 4,8%.
Le résultat d’exploitation s’établit dès lors à €9 577milliers
au 31décembre 2021et est en augmentation de 159%
par rapport à l’exercice précédent. Le ratio de marge nette
(résultat opérationnel / ventes et prestations) s’établit à 11,2%
en 2021(contre 4,4% en 2020).
Il est toutefois à noter qu’en vertu de nos règles d’évaluation
le résultat des chantiers est enregistré à l’achèvement des
travaux c’est-à-dire à la réception provisoire. Il en résulte
un résultat latent supplémentaire de 10 076milliers qui
sera reconnu en fonction des réceptions provisoires lors des
exercices suivants.
Le bénéce de l’exercice avant impôt s’établit à
€9 509milliers au 31décembre 2021.
L’impôt sur le résultat s’élève à €2 411milliers en 2021, soit un
taux d’imposition effectif de 25,4%.
Le bénéce de l’exercice s’élève à €7 098milliers au
31décembre 2021contre €2 440milliers au 31décembre
2020.
CHIFFRESCLÉS
SELON LES NORMES BELGES
Construction de bâtiments de bureau et laboratoires
pour entreprises actives dans le secteur
des Biotechs pour Legiapark
Architecte: Valentiny Architectes
Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL2020
48
CARNET DE COMMANDES
Le carnet de commandes
1
au 28février 2022s’élève à
€147 521milliers et concerne essentiellement:
BÂTIMENTS RÉSIDENTIELS
• Construction d’un immeuble de 34appartements au Quai de
Rome à Liège
• Construction de 70logements publics à Liège
CONSTRUCTIONS UTILITAIRES
• Rénovation et extension de l’Hôtel Baar - Lecharlierà Liège
pour création d’un hub créatif
• Construction d’un hall sportif à Jodoigne
• Conception et réalisation d’une plateforme mutualisée de
stérilisation pour les CHU et SLBO à Bouge»
EN SOCIÉTÉSIMPLE
• Avec la SA Wust: construction de bâtiments de bureaux
et laboratoires pour entreprises actives dans le secteur des
Biotechssur le site hospitalier du Montlegiaà Liège
• Avec la SA Thomas et Piron: Construction du projet
immobilier mixte « Bellecour » de 98logements,
5commerces et d’un parking souterrain à Braine-l’Alleud
• Avec la SA Wust: construction de résidences-services à Spa
et Limbourg,
• Avec la SA BPC: rénovation complète de la piscine de Huy
et construction d’une nouvelle piscine à Athus
LES PRINCIPAUX CHANTIERS RÉCEPTIONNÉS
EN 2021 SONT:
BÂTIMENTS RÉSIDENTIELS
• Construction de deux immeubles d’appartements
àWaremme,
• Transformation de l’ancien Institut mécanique
enlogementsd’étudiantssur le site du Val Benoit à Liège
CONSTRUCTIONS UTILITAIRES
• Construction d’un hall de stockage sur la zone de Liège
Airport
• Construction d’une nouvelle aile B6à l’hôpital Princesse
Paola à Marche-en-Famenne
EN SOCIÉTÉ SIMPLE
• Avec les SA Wust et Galère: réalisation du gros-œuvre
fermé pour le Centre urbain de radiothérapie Sainte Rosalie
à Liège
• Avec la SA Duchêne: construction d’une maison de repos
àSaint-Mard
1. Le carnet de commandes correspond à la somme de toutes les
commandes reçues non encore exécutées ainsi qu’au solde des
travaux encore à réaliser sur les commandes en cours.
Construction d’une nouvelle maison de repos et de soins
à Sainte-Ode pour Vivalia
Architectes: Altiplan SCRL - Creative Architecture SPRL
ACTIVITÉS DES FILIALES DU GROUPE / LES ENTREPRISES G MOURY S.A.
Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL2020
49
Renovation et extension du FIACRE à Liège
pour la création d’un hub créatif
Architecte: Valentiny Architectes SRL
Construction d’un immeuble de 37appartements à Angleur
Architectes: Atelier de l’Arbre d’Or & Cabinet d’Architectes p.HD
Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
50
Entreprise générale de travaux de génie civil et de bâtiments
LA SA BÉTONS ET MATÉRIAUX EN ABRÉGÉ BEMAT
EST UNE ENTREPRISE GÉNÉRALE DE TRAVAUX PUBLICS
ET PRIVÉS DONT LE SIÈGE SOCIAL EST ÉTABLI À GILLY.
ELLE EST DÉTENTRICE DE L’AGRÉATION EN MATIÈRE DE
TRAVAUX PUBLICS BÂTIMENTS, CLASSE 7D, DÉLIVRÉE LE
23JANVIER 2019. DE PLUS, ELLE DÉTIENT LES AGRÉATIONS
4E GÉNIE CIVIL, 4G TERRASSEMENT.
BEMAT S.A.
QUOTEPART DANS LE
CHIFFRE D’AFFAIRES
CONSOLIDÉ DU GROUPE
IFRS EN %
33,4%
Construction de la Cité des Métiers de Charleroi
Architecte: IGRETEC
Bemat réalise des chantiers d’envergure
dans les provinces du Hainaut, de Namur
et du Brabant Wallon.
Didier BALÉRIAUX
ADMINISTRATEUR-
DIRECTEUR GÉNÉRAL
Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
51
CHIFFRESCLÉS SELON LES NORMES BELGES
En milliersd’EUR
2021 2020 Var 21-20
Ventes et prestations 43 080 41 856 2,9%
Résultat d’exploitation
3 768 3 811 -1,1%
Résultat nancier 3 25 -89,1%
Résultat avant impôts
3 771 3 836 -1,7%
Résultat de l’exercice
2 789 2 841 -1,8%
Capitaux propres
2 624 2 535 3,5%
Total du bilan
24 953 24 826 0,5%
ACTIVITÉS ET RÉALISATIONS
BematSA afche de nombreuses références récentes en
matière de travaux de bureaux ou industriels privés et
publics telles que la construction du siège social d’Igretec,
de bâtiments pour la Sonacaou pour le réseau d’énergie de
Wavre ainsi que la construction du nouveau siège de la FGTB
Charleroi.
BematS.A. a également réalisé ces dernières années de
nombreuses rénovations de logements sociaux pour compte de
sociétés de logements de la région de Charleroi et de Bruxelles
ainsi que la construction d’un immeuble à appartements pour
les Assurances Fédérales à Molenbeek.
COMMENTAIRES SUR LES CHIFFRESCLÉS
Les ventes et prestations s’établissent à €43 080milliers au
31décembre 2021contre un montant de €41 856milliers au
31décembre 2020, soit une augmentation de 2,9%.
Le résultat d’exploitation s’établit à €3 768milliers au
31décembre 2021contre €3 811milliers au 31décembre
2020. Le ratio de marge nette (ratio « résultat d’exploitation/
ventes et prestations ») passe de 9,1% en 2020à 8,7% en
2021.
Il est toutefois à noter que, suivant nos règles d’évaluation,
le résultat des chantiers est enregistré à l’achèvement des
travaux c’est-à-dire à la réception provisoire. Il en résulte
un résultat latent supplémentaire de €5 900milliers qui
sera reconnu en fonction des réceptions provisoires lors des
exercices suivants.
Le résultat net avant impôt s’établit à €3 771milliers au
31décembre 2021contre €2 841milliers au 31décembre
2020.
Le bénéce de l’exercice diminue de €2 841milliers en 2020à
€2 789milliers en 2021, soit une diminution de 1,82%.
Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
52
CARNET DE COMMANDES
Le carnet de commandes
1
au 28février 2022s’élève à
€90 002milliers et concerne essentiellement:
BÂTIMENTS UTILITAIRES
• Rénovation et sécurisation de logements appartenant à la
Sambrienne
• Rénovation énérgétique de 81logements pour la
Sambrienne
• Réhabilitation de l’ancien batiment de la FGTB à Charleroi
• Rénovation des batiments Clément Ader et Télécom2à
Gosselies
EN SOCIÉTÉ SIMPLE
• Avec la SA Moury et Mosabois S.C: Construction de la cité
des Métiers à Charleroi
• Avec la SA Dedeyne: Construction ducentrecommercial
FrunparkàChâtelet
• Avec la SA Duchêne: Transformation et extension de la
piscine de Farciennes pour Sambr’Aqua
• Avec la SA Duchêne et la SA Koeckelberg: Rénovation du
palais des expositions de Charleroi
1. Le carnet de commandes correspond à la somme de
toutes les commandes reçues non encore exécutées
ainsi qu’au solde des travaux encore à réaliser sur les
commandes en cours.
Rénovation de l’école Industriel ECEPS JUMET
Architecte: IGRETEC
Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
53
LES PRINCIPAUX CHANTIERS
RÉCEPTIONNÉS EN 2021 SONT:
BÂTIMENTS RÉSIDENTIELS
• Construction de logements à Châtelet
• Rénovation énergétique et de salubrité de 4immeubles
(324logements) pour la Sambrienne
CONSTRUCTIONS UTILITAIRES
• Extension et rénovation de l’aileB du CHU Tivoli à La
Louvière
• La construction du nouveau siège de la FGTB
• Construction d’un bâtiment social pour les services de
collecte et nettoiement de TIBI à Charleroi
EN SOCIÉTÉ SIMPLE
• Avecla SA Moury: Démolition- reconstruction et
adaptationdes abordsdu centreSportif « La Marlette » à
Seneffe
Construction d’un atelier
de réparationd’autobus
Architecte: Atelier de l’arbre d’or
Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
54
LA SC MENUISERIE MOSANE EN ABRÉGÉ MOSABOIS
EST UNE ENTREPRISE DE MENUISERIE QUI DÉTIENT
LES AGRÉATIONS D5DE CLASSE5ET D4DE CLASSE1,
DÉLIVRÉES LE 24SEPTEMBRE 2018. LE SIÈGE SOCIAL EST
ÉTABLI À ANS.
MOSABOIS S.C.
QUOTEPART DANS LE
CHIFFRE D’AFFAIRES
CONSOLIDÉ DU GROUPE
IFRS EN %
1,6%
Daniel BORMANS
DIRECTEUR
Parce que chaque projet est unique, Mosabois
s’adapte aux exigences et contraintes de ses clients
en veillant toujours à respecter les délais impartis
et à fournir un travail de qualité.
Siège social de Masabois à Ans
Valentiny Architectes
Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
55
LES PRINCIPAUX CHANTIERS RÉCEPTIONNÉS
EN2021 SONT:
• Menuiserieintérieure liée à laconstruction d’uncentre
pourinrmes moteurs cérébraux à Liège
• Menuiserieintérieure liée à la construction du siège social de
Securex à Liège
• Menuiserie intérieure liée à la construction d’une nouvelle aile B6à
l’hôpital Princesse Paola à Marche-en-Famenne
• Menuiserieintérieure liée à la construction de 232lofts en co-
living au Val Benoit à Liège
CHIFFRESCLÉS SELON LES NORMES BELGES
En milliersd’EUR
2021 2020 Var21-20
Ventes et prestations 4 325 2 617 65,3%
Résultat d’exploitation 385 166 132,1%
Résultat nancier 0 0
Résultat avant impôts 385 166 132,4%
Résultat de l’exercice 283 119 136,9%
Capitaux propres
1 171 888 31,9%
Total du bilan
2 139 1 534 39,4%
ACTIVITÉS ET RÉALISATIONS
La SC Mosabois a pour activité principale la fabrication et
la pose de menuiseries en bois pour bâtiments et l’isolation
thermique et acoustique. Elle travaille principalement pour le
Groupe Moury Construct.
COMMENTAIRES SUR LES CHIFFRESCLÉS
Les ventes et prestations s’élèvent à €4 325milliers en 2021,
contre €2 617milliers pour l’année 2020.
Le résultat d’exploitation s’établit à €385milliers contre
€166milliers l’exercice précédent.
Le bénéce de l’exercice s’élève à €283milliers au
31décembre 2021.
CARNET DE COMMANDES
Le carnet de commandes
1
au 28février 2022est de l’ordre de
€2 271milliers (avec les chantiers à exécuter pour les autres
sociétés du groupe) et concerne essentiellement:
• Menuiserie extérieure liée à la rénovation du château de
Jehay
• Menuiserie intérieure liée à la construction d’un immeuble
de 37appartements au Sart Tilman
• Menuiserieintérieure et mobiliers liés à la construction de
bâtiments de bureaux et laboratoires pour le Legiapark à
Liège
• Menuiserie intérieure pour le hub créatif du Fiacre à Liège
1. Le carnet de commandes correspond à la somme de toutes les commandes reçues non encore
exécutées ainsi qu’au solde des travaux encore à réaliser sur les commandes en cours.
Graphics
MOURYLUX S.A.
Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT ANNUEL 2021
57
CHIFFRESCLÉS SELON LES NORMES
LUXEMBOURGEOISES
En milliersd’EUR
2021 2020 Var21-20
Ventes et prestations 751 404 86,0%
Résultat d’exploitation 135 44 207,3%
Résultat nancier -1 -1
Résultat avant impôts 134 43 212,8%
Résultat de l’exercice 103 35 192,6%
Capitaux propres 488 385 26,8%
Total bilan 546 468 16,7%
ACTIVITÉS ET RÉALISATIONS
Entreprise générale de travaux publics et privés, la SA
Mouryluxest reprise dans le périmètre de consolidation du
Groupe Moury Construct depuis l’exercice1998. Elle présente
comme référence la transformation et l’agrandissement des
thermes à Mondorf-les-Bains et la construction d’une brasserie
pour le compte d’AB Inbevà Diekirch.
COMMENTAIRES SUR LES CHIFFRESCLÉS
Les ventes et prestations s’élèvent à €751milliers en 2021,
contre €404milliers pour l’année2020.
En 2021, la SA Mouryluxa principalement fourni des
prestations de conseils et d’assistance aux liales du Groupe
Moury Construct.
Le bénéce de l’exercice s’élève à €103milliers au
31décembre 2021.
Construction d’un pôle des savoirs et
d’une pépinière d’entreprises sur le site
de Bavière à Liège
Architecte: Province de Liège/Infrastructure
Graphics
Construction d’une école et d’un centre
pour inrmes moteurs cérébraux à Liège
Architectes: Atelier d’architecture Daniel Delgoe & Atelier Chora
Graphics
RAPPORT
FINANCIER
Graphics
SOMMAIRE
États nanciers consolidés (IFRS) 59
État consolidé du résultat global 59
État consolidé de la situation nancière 60
État consolidé des ux de trésorerie 62
État consolidé des variations de capitaux propres consolidés 63
Annexes aux états nanciers consolidés 64
01. Identication de l’entreprise 64
02. Déclaration de conformité 64
03. Résumé des règles d’évaluation applicables aux comptes consolidés 64
04. Informations sur les secteurs opérationnels 72
05. Liste des entreprises consolidées et des entreprises mises en équivalence 73
06. Chire d’aaires 74
07. Autres produits des activités ordinaires 75
08. Autres charges opérationnelles 75
09. Résultat nancier 75
10. Résultat global de l’exercice par action 76
11. Immobilisations incorporelles et goodwill 76
12. Immobilisations corporelles 78
13. Actifs non courants détenus en vue de la vente 79
15. Impôts 79
14. Participations dans les sociétés mises en équivalence 79
16. Autres immobilisations nancières et autres actifs nanciers courants et non courants 81
17. Stocks et contrats de construction 82
18. Clients et autres débiteurs courants 83
19. Trésorerie et équivalents de trésorerie 83
20. État du capital 83
21. Provisions non courantes 84
22. État des dettes 85
23. Dividendes payés et proposés 86
24. État des plans d’assurances groupe 86
25. Informations sur les participations détenues dans des sociétés contrôlées conjointement 87
26. Information relative à la gestion des risques 87
27. Contrats de location 87
28. Engagements et éventualités 87
29. Informations sur les parties liées 88
30. Informations sur le Commissaire de la SA Moury Construct 90
31. Évènements post-clôture 90
32. Déclaration portant sur l’image dèle donnée par les états nanciers et
sur l’exposé dèle contenu dans le présent rapport 90
Rapport du commissaire 91
Comptes statutaires de la SAMoury Construct 95
Résumé des règles d’évaluation statutaires 97
Renseignements généraux 99
Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
59
ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS IFRS
En milliersd’EUR
Annexe 2021 2020
PRODUITS DES ACTIVITÉS ORDINAIRES 136 068 129 841
Chiffre d’affaires 6 134 822 128 601
Autres produits des activités ordinaires 7 1 247 1 239
CHARGES OPÉRATIONNELLES (-) -118 762 -119 418
Achats -101 659 -104 151
Charges de personnel -13 544 -12 329
Dotation aux amortissements 11,12 -1 801 -1 893
Dotation, reprise (+) et utilisation (+) de provisions 21 -1 627 -401
Dotation et reprise de perte de valeur (+) 358 -407
Autres charges opérationnelles 8 -488 -237
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL
17 307 10 423
RÉSULTAT FINANCIER 9 459 2 091
Produits nanciers 855 2 353
Charges nancières -395 -262
RÉSULTAT DES ENTREPRISES MISES EN ÉQUIVALENCE -8 11
RÉSULTAT AVANT IMPÔTS
17 758 12 525
Impôts sur le résultat 15 -4 753 -3 433
RÉSULTAT APRÈS IMPÔTS DES OPÉRATIONS EN CONTINUITÉ 13 005 9 092
RÉSULTAT NET DES OPÉRATIONS EN DISCONTINUITÉ 0 0
RÉSULTAT DE L’EXERCICE
13 005 9 092
Autres éléments du résultat global 0 0
RÉSULTAT GLOBAL DE L’EXERCICE
13 005 9 092
Part du Groupe 13 005 9 092
Intérêts minoritaires 0 0
RÉSULTAT GLOBAL DE L’EXERCICE PAR ACTION 10
Nombre d’actions de base (en nombre d’actions)
393 821 393 821
Nombre d’actions diluées (en nombre d’actions) 393 821 393 821
Résultat global de l’exercice, part du groupe, par action de base (en EUR) 33,0 23,1
Résultat global de l’exercice, part du groupe, par action diluée (en EUR) 33,0 23,1
ÉTAT CONSOLIDÉ DU RÉSULTAT GLOBAL

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
60
ÉTAT CONSOLIDÉ DE LA SITUATION FINANCIÈRE
ACTIF (en milliersd’EUR)
Annexe 2021 2020
ACTIFS NON COURANTS
Immobilisations incorporelles et goodwill 11
11 308 11 328
Goodwills 11 305 11 305
Autres immobilisations incorporelles 3 23
Immobilisations corporelles 12
16 169 15 475
Terrains et constructions 9 366 9 641
Installations, machines et outillage 4 371 3 281
Véhicules, mobilier et matériel de bureau 2 414 2 553
Immobilisations en cours de construction 18 0
Actifs non courants détenus en vue de leur vente 13 34 29
Actifs nanciers non courants 34 29
Participations mises en équivalence 14 116 124
Actifs d’impôts différés 15 0 0
Autres immobilisations nancières 16
1 848 2 248
Actions 145 149
Prêts 599
1 118
Autres actifs nanciers 1 104 981
TOTAL DES ACTIFS NON COURANTS
29 475 29 204
ACTIFS COURANTS
Stocks et contrats de construction 17
14 898 14 649
Clients et autres débiteurs courants 18 22 299 20 652
Clients 18 456 16 194
Autres débiteurs 3 843 4 458
Autres actifs courants 109 21
Autres actifs nanciers courants 16
13 592 12 185
Trésorerie et équivalents de trésorerie 19 51 639 42 390
TOTAL DES ACTIFS COURANTS 102 537 89 898
TOTAL DE L’ACTIF 132 012 119 102

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
61
PASSIF (en milliersd’EUR)
Annexe 2021 2020
CAPITAUX PROPRES
Capital 20 23 745 23 745
Réserves consolidées 46 067 35 820
Actions propres (-) 20 -413 -413
Capitaux propres du Groupe 69 399 59 152
Intérêts minoritaires 2 2
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES 69 401 59 153
PASSIFS NON COURANTS
Dettes nancières 0 0
Provisions non courantes 21 6 622 4 996
Passifs d’impôts différés 6 993 6 215
Autres passifs non courants 1 049 1 227
TOTAL DES PASSIFS NON COURANTS 14 664 12 438
PASSIFS COURANTS
Fournisseurs et autres dettes d’exploitation 22 39 899 39 464
Passifs d’impôts exigibles 22 641 59
Autres passifs courants 22, 25 7 408 7 988
TOTAL DES PASSIFS COURANTS 47 948 47 511
TOTAL DU PASSIF 132 012 119 102

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
62
ÉTAT CONSOLIDÉ DES FLUX DE TRÉSORERIE
En milliersd’EUR
Annexe 2021 2020
FLUX DE TRÉSORERIE LIÉS AUX ACTIVITÉS OPÉRATIONNELLES
Résultat du Groupe
13 005 9 092
Résultat des Tiers 0 0
Résultat des sociétés mises en équivalence 14 8 -11
Dotations aux amortissements 11,12
1 801 1 893
Réductions de valeur actées 0 407
Reprises de réductions de valeur -358 0
Variation de provisions 21
1 627 401
Autres variations de la juste valeur des actifs nanciers 9,16 161
-1 605
Plus et moins-values sur cessions d’actifs 7,8,9 -665 -486
Transferts et prélèvements d’impôts différés 15 778
1 153
Acquisition d’actifs nanciers divers 16 -6 186 -8 903
Cessions d’actifs nanciers divers 16 5 262 2 612
Marge brute d’autonancement
15 434
4 553
Variation du besoin en fonds de roulement
-4 685 2 423
FLUX DE TRÉSORERIE NETS RELATIFS À L’EXPLOITATION 10 749
6 976
FLUX DE TRÉSORERIE LIÉS AUX ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT
Acquisitions d’immobilisations incorporelles 11 0 -29
Acquisitions d’immobilisations corporelles 12
-1 096 -3 626
Acquisitions d’immobilisations nancières 16 -326 -309
Cessions d’immobilisations corporelles 12 81 109
Cessions d’immobilisations nancières 16 207 184
Nouveaux prêts accordés 29
-2 685 -1 598
Remboursement de prêts accordés 29 5 260 0
FLUX DE TRÉSORERIE NETS RELATIFS AUX INVESTISSEMENTS 1 441
-5 269
FLUX DE TRÉSORERIE LIÉS AUX ACTIVITÉS DE FINANCEMENT
Acquisition d’actions propres 20 0 -288
Nouveaux emprunts reçus 0 0
Remboursement d’emprunts obtenus 22 -86 -86
Diminution de la dette liée aux contrats de location -97 -230
Dividendes versés par la société mère 23
-2 757 -2 466
FLUX DE TRÉSORERIE NETS RELATIFS AU FINANCEMENT
-2 940 -3 070
VARIATION DE TRÉSORERIE
9 249 -1 363
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE 19
Début d’exercice
42 390 43 753
Fin d’exercice 51 639 42 390
Variation 9 249 -1 363

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
63
ÉTAT CONSOLIDÉ DES VARIATIONS DE CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS
En milliersd’EUR
Capital Réserves
consolidées
Actions
propres
Capitaux
propres
Groupe
Intérêts
minori-
taires
Total des
capitaux
propres
31 DÉCEMBRE 2019 23 745 29 195 -125 52 815 1 52 816
Réduction de capital 0 0
Résultat de l’exercice
9 092 9 092 9 092
Dividendes distribués -2 467 -2 467 -2 467
Variation du périmètre 0 0
Autres variations -288 -288 -288
31 DÉCEMBRE 2020
23 745 35 820 -413 59 152 1 59 153
Réduction de capital 0 0
Résultat de l’exercice
13 005 13 005 13 005
Dividendes distribués -2 757 -2 757 -2 757
Variation du périmètre 0
Autres variations 0 0 0
31 DÉCEMBRE 2021
23 745 46 068 -413 69 399 1 69 401

0

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
64
ANNEXES AUX 
ÉTATS FINANCIERS 
CONSOLIDÉS
01.   IDENTIFICATION DE L’ENTREPRISE
Moury Construct SA est une société de droit belge dont le siège
social est situé à 4430 Ans, rue des Anglais 6A, au numéro
d’entreprise 0413821301.
Les états nanciers consolidés au 31décembre 2021 ont été
arrêtés par le Conseil d’administration du 22mars 2022. Le
Conseil d’administration a le pouvoir d’amender les états
nanciers consolidés, et ce, jusqu’à l’Assemblée générale
ordinaire des actionnaires prévue le 31mai 2022.
L’exercice social commence le 1
er
janvier et se termine le
31décembre de chaque année.
02.   DÉCLARATION DE CONFORMITÉ
Les états nanciers consolidés ont été établis conformément
aux normes internationales d’informations nancières
internationales (IFRS – International Financial Reporting
Standards) telles qu’approuvées par l’Union européenne et
applicables à son exercice comptable démarrant le 1
er
janvier
2021.
03.   RÉSUMÉ DES RÈGLES D’ÉVALUATION
APPLICABLES AUX COMPTES 
CONSOLIDÉS
3.1.  PRINCIPES DE PRÉPARATION DES ÉTATS
FINANCIERS
Les comptes consolidés du Groupe ont été établis selon le
principe du coût historique, à l’exception des actifs nanciers
désignés lors de leur comptabilisation initiale comme des actifs
nanciers à la juste valeur par le biais de l’état du résultat
global qui sont repris à leur juste valeur.
Les comptes consolidés sont présentés en milliersd’euros (EUR)
et toutes les valeurs sont arrondies au millier le plus proche,
sauf indication contraire. Les chiffres publiés peuvent présenter
des différences liées aux arrondis.
Les instruments de capitaux propres sont valorisés au coût
historique si ces instruments de capitaux propres n’ont pas de
cotation publiée sur un marché actif et si d’autres méthodes
d’estimation raisonnable pour déterminer la juste valeur sont
clairement inappropriées ou inapplicables.
3.2.  RÉSUME DES CHANGEMENTS DANS LES
PRINCIPES COMPTABLES
Les principes comptables retenus au 31décembre 2021 sont
les mêmes que ceux utilisés dans la préparation des états
nanciers consolidés pour l’exercice clos le 31décembre 2020,
à l’exception de l’adoption des normes et interprétations
applicables pour la période annuelle ouverte à compter du
1
er
janvier 2021.
Nouvelles Normes, Interprétations et
Amendements appliqués par le Groupe
Le Groupe a appliqué au cours de cet exercice toutes les
Normes et Interprétations, nouvelles ou révisées, émises
par l’International Accounting Standards Board (IASB) et
l’International Financial Reporting Interpretations Committee
(IFRIC) de l’IASB comme approuvé par l’UE, pertinentes pour
ses activités et applicables à son exercice comptable démarrant
le 1
er
janvier 2021. Le Groupe n’a appliqué anticipativement
aucune nouvelle Norme ni Interprétation présentant une date
d’entrée en vigueur ultérieure au 31décembre 2021.
Les Normes, Interprétations et Amendements
suivants, émis par l’IASB et l’IFRIC, sont entrés
en vigueur à partir de cet exercice:
 • Amendements à IFRS9, IAS39, IFRS7, IFRS4 et IFRS16
– réforme des taux d’intérêt de référence– phase2 (août
2020)
 • IFRS16 Contrats de location – Amendement pour fournir aux
locataires une dispense d’évaluer si une concession locative
liée au COVID-19 est une modication de bail (mai 2020, en
vigueur pour l’exercice comptable commençant le ou après le
1
er
juin 2020).
 • IFRS4 Contrats d’assurance – Amendements concernant la
date d’expiration de l’approche différée (juin 2020)
L’application de ces normes et interprétations n’a pas eu
d’effet signicatif sur les états nanciers consolidés de Moury
Construct.

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
65
Normes et Interprétations émises mais
non encore entrées en vigueur au cours de
cetexercice
Le Groupe a choisi de ne pas appliquer anticipativement les
Normes, Interprétations et Amendements suivants, émis mais
pas encore entrés en vigueur au 31décembre 2021 et/ou pas
encore approuvé par l’UE au 31décembre 2021.
 • IFRS 16 Contrats de location - Amendement Covid 19 -
Concessions de loyers liées au COVID-19 au delà du 30 juin
2021 (Mars 2021, en vigueur pour l’exercice comptable
commençant le ou après le 1er avril 2021
 • Améliorations annuelles des IFRSs – cycle 2018-2020 (mai
2020)
 • IFRS3 Regroupements d’entreprises – Amendements pour
mise à jour relative à la « reference to the Conceptual
Framework » (mai 2020)
 • IFRS17 Contrats d’assurance (émise en mai 2017)
 • IFRS17 Contrats d’assurance – amendements pour répondre
aux préoccupations et aux dés de mise en œuvre qui ont
été identiés après la publication d’IFRS17 (comprend un
report de la date d’entrée en vigueur aux périodes annuelles
ouvertes à compter du 1
er
janvier 2023) (juin 2020)
1
 • IAS1 Présentation des états nanciers – Amendements relatifs 
à la classication des dettes (janvier2020)
1
 et amendement
pour reporter la date d’entrée en vigueur des amendements
de janvier 2020 (juillet2020) et amendement concernant la
publication des méthodes comptables (février2021)
1
 • IAS8 Méthodes comptables, changements d’estimations
comptables et erreurs: amendement relatif à la dénition
d’une estimation comptable (février 2021)
1
 • IAS12 Impôts sur le résultat – Modications concernant
l’impôt différé sur les contrats de location et les obligations de
démantèlement (mai 2021)
1
 • IAS16 Immobilisations corporelles – Modications interdisant à
une société de déduire du coût des immobilisations corporelles
les montants reçus de la vente d’articles produits pendant que
la société prépare l’actif pour l’usage auquel il est destiné (mai
2020)
 • IAS37 Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels –
Modications concernant les coûts à inclure pour évaluer si un
contrat est onéreux (mai 2020)
Aucun impact signicatif n’est attendu sur les états nanciers
futurs du Groupe des autres nouvelles Normes, Interprétations 
et Amendements, entrant en vigueur après le 1
er
janvier 2021,
et n’ayant pas été appliquées de manière anticipative au
31décembre 2021.
3.3.  RECOURS À DES ESTIMATIONS ET JUGEMENTS 
SIGNIFICATIFS
L’établissement des états nanciers selon les normes IFRS
nécessite d’effectuer des estimations et de formuler des
hypothèses qui affectent les montants gurant dans ces états
nanciers.
Ces estimations partent d’une hypothèse de continuité
d’exploitation et sont établies en fonction des informations
disponibles lors de leur établissement.
Les estimations réalisées à chaque date de reporting reètent
les conditions existantes à ces dates (prix du marché, taux
d’intérêts, taux de change…).
Bien que ces estimations reposent sur la meilleure connaissance
dont dispose la direction des événements existants et des actions
que le Groupe pourrait entreprendre, les résultats réels peuvent 
différer de ces estimations.
Le recours à des estimations concerne notamment les éléments
suivants:
Évaluation du résultat à l’avancement des
contrats de construction
Pour les revenus et les résultats relatifs aux contrats de
construction, le Groupe applique la méthode du degré
d’avancement.
La détermination du degré d’avancement et des revenus à
comptabiliser repose sur de nombreuses estimations fondées
sur le suivi des travaux et la prise en compte d’aléas et basées
sur l’expérience acquise. Par conséquent, des ajustements des
estimations initiales peuvent intervenir tout au long de la durée
du contrat et peuvent engendrer des variations sur les résultats 
futurs.
Dans l’évaluation du résultat à l’avancement des contrats de
construction, les principales estimations sont les suivantes:
 • le rendement de la main d’œuvre,
 • le délai de construction,
 • la marge sur les commandes aux sous-traitants éventuels,
 • la révision des prix en marché public,
 • la valorisation des malfaçons ou litiges identiés.
Évaluations retenues pour les tests de perte de
valeur
Les hypothèses et estimations qui sont faites pour déterminer
la valeur recouvrable des goodwills, des immobilisations
incorporelles et corporelles portent en particulier sur les
perspectives de marché nécessaires à l’évaluation des ux
de trésorerie et des taux d’actualisation retenus. Toute
modication de ces hypothèses pourrait avoir un effet
signicatif sur le montant de la valeur recouvrable et pourrait
amener à modier les pertes de valeur à comptabiliser.
Évaluation des provisions
Les paramètres qui ont une inuence signicative sur le
montant des provisions concernent les estimations des
résultats prévisionnels des chantiers qui servent de base à la
détermination des pertes à terminaison et les estimations des
conclusions des litiges et contentieux en cours.
3.4.  PRINCIPES DE CONSOLIDATION
Les états nanciers consolidés comprennent les états
nanciers de Moury Construct SA et de ses liales préparés
au 31décembre de chaque année. Les états nanciers des
liales sont préparés à la même date et sur base de principes
comptables identiques. Tous les soldes intra-groupes,
transactions intra-groupes ainsi que les produits, les charges et
les résultats latents qui sont compris dans la valeur comptable
d’actifs, provenant de transactions internes, sont éliminés en
totalité.
1 Non encore approuvé par l’UE au 31décembre 2021

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
66
3.5. FILIALES
Les liales sont les sociétés dans lesquelles Moury Construct
détient directement ou indirectement plus de 50% des droits
de vote ou encore dans lesquelles elle détient le pouvoir,
directement ou indirectement de contrôler la politique
nancière et opérationnelle avec comme objectif d’obtenir
des avantages de ces activités. La méthode de consolidation
par intégration globale est appliquée à toutes les sociétés sur
lesquelles le contrôle est exercé directement ou indirectement.
Les liales sont consolidées à compter de la date d’acquisition,
qui correspond à la date à laquelle le Groupe en a obtenu
le contrôle, et ce, jusqu’à la date à laquelle l’exercice de ce
contrôle cesse.
Lorsqu’il y a un changement du pouvoir de contrôle dans une
liale, les comptes consolidés intègrent le résultat jusqu’à la
date où le Groupe Moury Construct perd le contrôle.
3.6.  PARTICIPATIONS DANS LES COENTREPRISES ET 
DANS LES ACTIVITÉS CONJOINTES
Coentreprises
Une coentreprise est un partenariat dans lequel les parties
(coentrepreneurs) qui exercent un contrôle conjoint sur l’entité
ont des droits sur l’actif net de celle- ci. Les coentreprises sont
consolidées selon la méthode de la mise en équivalence.
Les états nanciers des coentreprises sont préparés à la même
date de clôture que celle de la société mère et sur base de
principes comptables similaires.
Activité conjointe
Une activité conjointe est un partenariat dans lequel les
parties (coparticipants) ont des droits directs sur les actifs et
obligations directes au titre de passifs de l’entité. Lorsqu’une
entité du Groupe entreprend ses activités dans le cadre d’une
entreprise commune, le Groupe, à titre de coparticipant, doit
comptabiliser sa quotepart d’actifs, de passifs, de produits et
de charges relative à ses intérêts dans l’activité conjointe.
Les sociétés simples sur lesquelles le Groupe exerce un contrôle
conjoint avec d’autres actionnaires sont classées parmi les
activités conjointes.
Les états nanciers des activités conjointes sont préparés à la
même date de clôture que celle de la société mère et sur base
de principes comptables uniformes.
3.7.  IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
Les immobilisations incorporelles acquises autres que des
« Goodwills » sont comptabilisées à leur coût diminué des
amortissements cumulés et des éventuelles dépréciations de
valeur. Les immobilisations incorporelles ayant une durée de
vie nie sont amorties selon la méthode linéaire sur la durée
d’utilité économique et sont soumises à un test de dépréciation
à chaque fois qu’il existe une indication que l’immobilisation
incorporelle s’est dépréciée.
Taux Valeur résiduelle
Logiciels 100% 0%
La durée et la méthode d’amortissement sont revues
annuellement. Les valeurs comptables des immobilisations
incorporelles sont revues pour dépréciation lorsque des
événements ou des changements indiquent que la valeur
comptable pourrait ne pas être recouvrable.
3.8. GOODWILL
Le « Goodwill » représente l’excédent du coût d’acquisition par
rapport à la part du Groupe dans la juste valeur nette des actifs
et passifs identiables ainsi que des passifs éventuels.
Le « Goodwill » n’est pas amorti, mais est soumis à un test
de dépréciation annuel à la date de clôture (ou à une date
antérieure s’il existe des indices de perte de valeur) an de
déterminer s’il existe une indication qu’il a perdu de sa valeur.
Si une telle indication existe, la valeur recouvrable est alors
estimée.
La valeur recouvrable des unités génératrices de trésorerie
est basée sur la valeur d’utilité de chaque unité génératrice
de trésorerie. La valeur d’utilité est la valeur actualisée des
ux futurs estimés de trésorerie. An de déterminer la valeur
d’utilité, les ux futurs estimés de trésorerie sont actualisés
en utilisant un taux d’intérêt après impôts qui reète à la
fois l’intérêt du marché actuel (OLO 10ans) et les risques
spéciques liés à l’actif (prime de risque, spread, béta, prime
d’illiquidité).
Une dépréciation est comptabilisée lorsque la valeur comptable
du goodwill dépasse la valeur recouvrable de ses unités
génératrices de trésorerie. Les dépréciations sont enregistrées
au compte de résultats.
Si la part du Groupe dans la juste valeur nette des actifs
et passifs identiables ainsi que des passifs éventuels de
l’entreprise acquise excède le coût du regroupement, l’excédent
(« goodwill négatif ») est comptabilisé immédiatement dans
l’état du résultat net. Lorsqu’une perte de valeur est constatée,
l’écart entre la valeur comptable de l’actif et la valeur
recouvrable est comptabilisé dans l’état du résultat net de
l’exercice au cours duquel la perte a été constatée.
3.9.  IMMOBILISATIONS CORPORELLES
Les immobilisations corporelles comprennent les éléments
corporels détenus pour être utilisés dans la production ou la
fourniture de biens ou services, ou à des ns administratives
dont on s’attend à ce qu’ils soient utilisés sur plus d’un exercice.
Les immobilisations corporelles sont reprises à leur coût
d’acquisition historique diminué des amortissements cumulés
et des éventuelles dépréciations de valeur. Le coût historique
inclut le prix d’achat d’origine et les coûts accessoires directs
comme par exemple les taxes non recouvrables, les frais
d’installation ou le transport.
Les dépenses ultérieures éventuelles ne sont portées à
l’actif que si elles permettent d’augmenter les avantages
économiques futurs générés par l’immobilisation corporelle.
Les frais de réparation et d’entretien qui ne permettent pas
d’augmenter les avantages économiques futurs de l’actif
auquel ils ont trait, ou les dépenses effectuées an de
maintenir les avantages futurs attendus du niveau normal
de performance sont comptabilisés directement en charges.
Par contre, les dépenses de remplacement des composants
essentiels sont comptabilisées comme immobilisations dès que
les critères dénissant les éléments d’actif sont rencontrés.
Les amortissements sont pratiqués selon la méthode linéaire

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
67
prorata temporis sur base d’une estimation de la durée d’utilité
de l’immobilisation en question.
Une autre méthode d’amortissement peut être utilisée à
condition qu’elle reète de manière plus appropriée le rythme
selon lequel les avantages économiques futurs liés à l’actif
sont générés. Lors de chaque clôture, le Groupe procède à
une analyse des immobilisations corporelles et de leur valeur
résiduelle.
Les réévaluations postérieures à la comptabilisation initiale
concernent uniquement les terrains et proviennent de la
transition aux normes IAS-IFRS.
Les amortissements sont pratiqués sur base de la méthode
linéaire aux taux suivants et en tenant compte des valeurs
résiduelles suivantes:
Taux Valeurs
résiduelles
Terrains 0%
Bâtiments industriels 3% 10%
Bâtiments administratifs 3% 30%
Gros matériel de chantier 12,5% 10%
Petit matériel de chantier 33% 5%
Camions rudes utilisations 25% 10%
Camions routiers 20% 10%
Camionnettes et autobus 20% 10%
Voitures 20% 10%
Matériel xe d’atelier 10% 10%
Matériel de bureau 20% 0%
Mobilier de bureau 10% 0%
Outillage 100% 0%
L’amortissement est calculé dès le moment où l’actif
est disponible à l’emploi. Les valeurs comptables des
immobilisations corporelles sont revues pour dépréciation
lorsque des évènements ou des changements indiquent que la
valeur comptable pourrait ne pas être recouvrable.
S’il existe un quelconque indice de cette nature et si les valeurs
comptables excèdent la valeur recouvrable estimée, les actifs
ou les unités génératrices de trésorerie sont dépréciés pour être
ramenés à leur valeur recouvrable. Les pertes de valeurs sont
enregistrées dans l’état du résultat net.
Une immobilisation corporelle n’est plus reconnue en
comptabilité dès sa cession ou dès qu’aucun bénéce
économique futur n’est plus attendu du bien. Tout gain ou perte
généré lors de la cession (calculé comme la différence entre le
prix de cession et la valeur nette comptable de l’élément) est
reconnu au cours de l’exercice durant lequel il a été cédé.
3.10. IMMEUBLES DE PLACEMENT
Les immeubles de placement sont des biens détenus pour en
retirer des loyers ou valoriser le capital investi. Les immeubles
de placement se distinguent d’un bien immobilier occupé
par son propriétaire ou preneur en ce sens qu’il génère des
ux de trésorerie indépendants des autres actifs détenus par
l’entreprise. Ils sont inscrits sur une ligne spécique à l’actif de
l’état de la situation nancière. Les immeubles de placement
sont évalués initialement à leur coût et ensuite selon le modèle
du coût selon les dispositions de l’IAS16 (Immobilisations
corporelles) relative à ce modèle.
3.11.  CONTRATS DE LOCATION
Les actifs détenus en location sont comptabilisés en tant
qu’actifs du Groupe (le droit d’usage de l’actif pris en location)
à de la valeur actualisée des paiements futurs minima. Ils sont
amortis conformément aux règles d’évaluation adoptées par le
groupe.
La dette envers le bailleur relative à cet actif est reprise dans
l’état de la situation nancière en tant qu’emprunt de location.
Les charges nancières qui représentent la différence entre
l’entièreté des obligations de location et la valeur des actifs
loués lors de leur comptabilisation initiale sont portées à l’état
du résultat net sur la durée du contrat de location. Ces charges
sont réparties sur les différentes périodes couvertes par le
contrat de location de manière à obtenir un taux d’intérêt
périodique constant sur le solde restant dû au passif au titre de
chaque période comptable.
Les locations inférieures à 12mois et dont la valeur individuelle
est de moins de €5milliers ne sont pas reprises dans l’état
consolidé de la situation nancière.
3.12.  ACTIFS NON COURANTS DÉTENUS EN VUE DE
LEUR VENTE
Un actif non courant est classé comme détenu en vue de la
vente si sa valeur comptable sera recouvrée principalement par
sa vente plutôt que par son utilisation continue. Cet actif doit
être disponible pour une vente immédiate dans son état actuel
et la vente doit être hautement probable.
Cet actif est évalué au montant le plus bas entre sa valeur
comptable et sa juste valeur diminuée des coûts de la vente.
Ces actifs ne sont plus amortis.
3.13.  STOCKS ET TRAVAUX EN COURS
Les stocks et travaux en cours sont comptabilisés à leur
coût d’acquisition ou de production dans l’entreprise. Le coût
d’acquisition des stocks comprend les coûts des matières
directes, les coûts directs de salaires ainsi que les autres coûts
encourus pour amener les stocks à l’endroit et dans l’état où
ils se trouvent. Lorsque l’identication spécique n’est pas
possible, le coût est déterminé sur base de la méthode du coût
moyen pondéré.
À chaque date de clôture, ils sont valorisés au plus bas du coût
historique et de la valeur nette de réalisation. La valeur nette
de réalisation est le prix de vente estimé dans le cours normal
de l’activité, diminué des coûts estimés pour la réalisation de la
vente.

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
68
3.14.  CONTRATS DE CONSTRUCTION EN-COURS
Les contrats de construction de Moury Construct et ses liales
sont majoritairement des contrats à forfait relatif sur base d’un
cahier des charges.
Le montant des contrats de construction en cours est
déterminé contrat par contrat.
Les éléments suivants sont compris dans le poste « Contrats de
construction en cours »:
 • les états d’avancement des chantiers pour lesquels la facture
n’est pas émise à la date de clôture,
 • les chantiers « (Design) Build and Finance » où le transfert de
propriété des constructions a lieu à la réception provisoire.
Les chantiers de promotion où l’acquéreur nal n’est pas
encore identié sont classés en « stock en cours de production »
ou en « immeubles destinés à la vente » selon si le chantier est
nalisé ou non.
La reconnaissance du revenu est détaillée en point3.22.
3.15.  INSTRUMENTS FINANCIERS
Juste valeur des instruments nanciers
Les actifs nanciers en portefeuille qui sont détenus à des ns
de transaction sont évalués à la juste valeur par le biais du
compte de résultat. Leur juste valeur est déterminée sur base
des prix (non ajustés) cotés sur des marchés actifs (niveau 1
selon IFRS7).
Les méthodes et hypothèses suivantes ont été utilisées pour
estimer la juste valeur des instruments nanciers non côtés:
 • concernant les participations dans des sociétés non cotées
pour lesquelles la juste valeur ne peut être déterminée de
manière able, la juste valeur repose sur le coût d’acquisition
historique ajusté en fonction des pertes de valeur
éventuelles ;
 • concernant les créances commerciales, les dettes
commerciales et les autres actifs et passifs nanciers,
les valeurs portées dans l’état de la situation nancière
correspondent approximativement à leur juste valeur compte
tenu de leur courte maturité.
Comptabilisation initiale et décomptabilisation
des actifs et passifs nanciers
Un actif nancier ou un passif nancier est comptabilisé dans
l’état de la situation nancière le jour du règlement lorsque le
Groupe devient une partie aux dispositions contractuelles de
l’instrument nancier.
Un actif nancier est décomptabilisé lorsque les droits
contractuels sur les ux de trésorerie liés à l’actif nancier
arrivent à expiration. Une dette nancière est sortie de l’état de
la situation nancière lorsque l’obligation précisée au contrat
est éteinte, annulée ou arrive à expiration.
Actifs nanciers
Actifs nanciers détenus à des ns de
transaction et à leur juste valeur par le biais de
l’état du résultat net.
Les actifs nanciers classiés comme détenus à des ns
de transaction et les actifs nanciers désignés, lors de leur
comptabilisation initiale, comme des actifs nanciers à la juste
valeur par le biais de l’état du résultat net relèvent de cette
catégorie. Les prots et les pertes sont constatés dans l’état du
résultat net
Prêts et les créances
Ces actifs sont comptabilisés au coût amorti, par le biais de
la méthode du taux d’intérêt effectif. Les prots et pertes
sont constatés dans l’état du résultat net lorsque les prêts et
les créances sont sortis de l’état de la situation nancière ou
lorsqu’ils accusent une perte de valeur, ainsi que par le biais
du processus d’amortissement. Les créances commerciales
et les autres créances à court terme dépourvues de tout taux
d’intérêt stipulé sont évaluées au montant original de la facture
ou au montant nominal lorsque l’incidence de l’actualisation est
négligeable. Une perte de valeur sur créances commerciales
et sur autres créances à court terme est constatée dans l’état
du résultat net lorsque leur valeur comptable est inférieure à
la valeur actuelle des estimations des ux de trésorerie futurs.
La perte de valeur est évaluée sur une base individuelle. Les
créances commerciales et les autres créances à court terme
sont présentées dans l’état de la situation nancière nette de
toute perte de valeur cumulée.
Placements détenus jusqu’à leur échéance
Ces actifs sont comptabilisés au coût amorti, par le biais de la
méthode du taux d’intérêt effectif. Les prots et pertes sont
constatés dans l’état du résultat net lorsque les placements
détenus jusqu’à leur échéance sont sortis de l’état de la
situation nancière ou lorsqu’ils accusent une perte de valeur,
ainsi que par le biais du processus d’amortissement.
Dépréciation d’actifs nanciers
Le Groupe apprécie à chaque date de clôture si un actif
nancier ou un groupe d’actifs nanciers est déprécié.
Actifs comptabilisés au coût amorti
S’il existe des indications objectives d’une perte de valeur sur
des actifs comptabilisés au coût amorti, le montant de la perte
est égal à la différence entre la valeur comptable de l’actif
et la valeur actualisée des ux de trésorerie futurs estimés
(à l’exclusion de pertes futures attendues non encourues),
actualisée au taux d’intérêt effectif d’origine (soit le taux
d’intérêt calculé lors de la comptabilisation initiale). La valeur
comptable de l’actif est réduite par l’utilisation d’un compte
de dépréciation. Le montant de la perte est comptabilisé
dans l’état du résultat net. Si le montant de la dépréciation
diminue au cours d’un exercice ultérieur, et si cette diminution
peut être objectivement liée à un événement survenu après
la comptabilisation de la dépréciation, la perte de valeur
précédemment comptabilisée doit être reprise. Une reprise de
dépréciation est enregistrée en résultats pour autant que la
valeur comptable de l’actif ne devienne pas supérieure au coût
amorti à la date de reprise de la dépréciation. Toute reprise
ultérieure de dépréciation est comptabilisée dans l’état du
résultat net. En ce qui concerne les créances, une provision

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
69
pour dépréciation est effectuée lorsqu’il existe des indications
objectives (telles que la probabilité d’insolvabilité ou des
difcultés nancières importantes dans le chef du débiteur)
que le Groupe ne sera pas en mesure de récupérer tous les
montants dus dans les conditions initiales de la facture. La
valeur comptable de la créance est réduite par l’utilisation
d’un compte de dépréciation. Les créances dépréciées font
l’objet d’une décomptabilisation lorsqu’elles sont réputées
irrécouvrables.
Dettes nancières
Prêts et emprunts productifs d’intérêts
Les prêts et emprunts sont initialement comptabilisés à la juste
valeur de la contrepartie reçue, déduction faite des coûts de
transaction directement attribuables. Après la comptabilisation
initiale, les prêts et emprunts productifs d’intérêts sont ensuite
évalués au coût amorti, en application de la méthode du
taux d’intérêt effectif. Les prots et pertes sont constatés en
produits et charges lorsque les dettes sont sorties de l’état
de la situation nancière, ainsi que par le biais du processus
d’amortissement.
Dettes commerciales et autres dettes à court
terme
Les dettes commerciales et les autres dettes à court terme
dépourvues de tout taux d’intérêt stipulés sont évaluées au
montant original de la facture ou au montant nominal lorsque
l’incidence de l’actualisation est négligeable.
Dettes de contrats de location
Le traitement des dettes relatives aux contrats de locations est
détaillé au point3.11.
3.16. TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE
Cette rubrique comprend les liquidités, les dépôts à vue,
les dépôts à court terme de moins de 3mois, ainsi que des
placements très liquides qui sont facilement convertibles en
un montant connu de trésorerie et qui sont soumis à un risque
négligeable de uctuation de valeur.
Tous les placements sont comptabilisés à leur valeur nominale
dans les états nanciers, ce qui correspond approximativement
à leur juste valeur compte tenu de leur courte maturité.
3.17.  PERTES DE VALEUR
À chaque date de reporting, le Groupe apprécie s’il existe un
quelconque indice qu’un actif peut avoir subi une perte de
valeur. S’il existe un tel indice, la valeur recouvrable de l’actif
est estimée an de déterminer l’importance de cette perte de
valeur.
La valeur recouvrable est la valeur la plus élevée entre le prix
de vente net de l’actif et sa valeur d’utilité.
La valeur d’utilité est la valeur actualisée des ux de trésorerie
futurs estimés attendus de la poursuite de l’utilisation d’un
actif.
Lorsqu’il n’est pas possible d’estimer la valeur recouvrable d’un
actif individuellement, le Groupe estime la valeur recouvrable
de l’unité génératrice de trésorerie auquel l’actif appartient.
S’il est estimé que la valeur recouvrable de l’actif (ou de l’unité
génératrice de trésorerie) est inférieure à sa valeur comptable,
la valeur comptable de l’actif (ou de l’unité génératrice de
trésorerie) est ramenée à sa valeur recouvrable. Cette perte de
valeur est immédiatement comptabilisée en charges.
Lorsqu’une perte de valeur comptabilisée au cours d’exercices
antérieurs n’a plus de raison d’être, la dépréciation enregistrée
sur cet actif (ou sur cette unité génératrice de trésorerie) est
reprise an de ramener cet actif à une valeur correspondant à
la nouvelle évaluation de sa valeur recouvrable.
Cependant, la valeur comptable d’un actif ne peut excéder,
suite à la reprise d’une perte de valeur, la valeur comptable
que celui-ci aurait eue si aucune perte de valeur n’avait été
comptabilisée pour cet actif au cours d’exercices antérieurs. La
reprise d’une perte de valeur est comptabilisée immédiatement
en produits.
Qu’il y ait un indice de perte de valeur ou non, le Groupe
effectue annuellement un test de perte de valeur pour les
goodwills.
Une perte de valeur enregistrée sur un goodwill ne fera jamais
l’objet de reprise au cours d’un exercice suivant.
3.18. ACTIONS PROPRES
Les sommes payées ou obtenues lors de l’acquisition ou
la vente d’actions propres de la société sont reconnues
directement dans les fonds propres attribuables aux
actionnaires de la société. Aucun prot ou charge n’est
enregistré dans l’état du résultat net lors de l’achat, la vente,
l’émission ou l’annulation d’actions propres. Les actions propres
sont classées dans la rubrique « Actions propres » et présentées
en déduction du total des capitaux propres.
3.19.  INTÉRÊTS MINORITAIRES
Les intérêts minoritaires représentent la partie du résultat net
des opérations et de l’actif net d’une liale attribuable aux
intérêts qui ne sont pas détenus, directement ou indirectement
au travers de liales, par le Groupe.
3.20. PROVISIONS ET PASSIFS ÉVENTUELS
Des provisions sont comptabilisées dès que le Groupe a
une obligation actuelle (juridique ou implicite) résultant
d’événements passés qui engendrera une sortie probable de
ressources représentatives d’avantages économiques an
d’éteindre cette obligation et dont le montant peut être estimé
de manière able.
Le montant enregistré en tant que provision correspond à la
meilleure estimation de la dépense nécessaire pour éteindre
l’obligation actuelle à la date de clôture de l’état de la
situation nancière. Si l’effet de la valeur temps de l’argent est
signicatif, le calcul des provisions est déterminé en actualisant
les ux futurs de trésorerie attendus à un taux d’actualisation
avant impôts qui reète les appréciations actuelles par le
marché de la valeur temps de l’argent, et le cas échéant, les
risques spéciques au passif.
Les provisions non courantes correspondent aux provisions
dont l’échéance est généralement supérieure à un an. Les
provisions correspondent essentiellement à des provisions pour
pertes à terminaison et des provisions dans le cadre de litiges
ou contentieux.
Les provisions pour « pertes à terminaison » (contrat décitaire)
concernent essentiellement les provisions constituées dans
le cas où une prévision à n d’affaire, établie en fonction de

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
70
l’estimation la plus probable des résultats prévisionnels, fait
ressortir un résultat négatif, ainsi que les travaux restant à
réaliser au titre de chantiers livrés dans le cadre de la garantie
de parfait achèvement.
Les provisions pour litiges concernent pour l’essentiel des
litiges avec des clients, des sous traitants, des co- traitants ou
desfournisseurs.
Les provisions pour « restructuration » sont comptabilisées
lorsque le Groupe a établi un programme détaillé pour la
restructuration et dès que celui-ci a été communiqué aux
parties concernées.
Les passifs éventuels ne sont pas comptabilisés, mais font
l’objet d’une information dans les annexes aux états nanciers
consolidés.
Suite a l’adoption d’IFRS15, les provisions pour pénalités de
retard dans l’exécution de chantier sont comptabilisées en
déduction du chiffre d’affaires et non plus dans la rubrique
« Provisions ».
3.21. PENSIONS ET AUTRES AVANTAGES POSTÉRIEURS À 
L’EMPLOI
Les avantages postérieurs à l’emploi comprennent les pensions.
Le Groupe participe à un plan de pension à cotisations
dénies, dont le rendement minimum légal est garanti par la
compagnie d’assurance. Les contributions à ce plan de pension
à cotisations dénies sont dès lors reconnues comme une
dépense dans l’état du résultat net au moment où elles sont
exposées. Aucun autre avantage postérieur à l’emploi n’est
fourni au personnel.
3.22. PRODUITS RELATIFS AUX CONTRATS DE 
CONSTRUCTION ET DE SERVICES
Lorsque les gains et pertes qui résultent d’un contrat de
construction peuvent être estimés de manière able,
les produits et coûts liés aux contrats sont reconnus
progressivement dans le compte de résultat, selon le degré
d’avancement du contrat à la date de clôture. Le degré
d’avancement est basé sur les travaux réellement exécutés à
la date de clôture. Plus précisément, il est déterminé sur base
de l’avancement, en termes physiques, d’une partie du travail
convenu dans le contrat: tous les travaux font l’objet d’un état
d’avancement mensuel quantitatif approuvé par le maître de
l’ouvrage (à l’exception des travaux relatifs à des partenariats
public-privé où il arrive que le maître d’ouvrage ne requière pas
d’état d’avancement mensuel si aucune facturation mensuelle
n’est réalisée).
Le revenu est reconnu progressivement lorsque l’un des critères
suivant est rempli:
i.  le client reçoit et consomme simultanément tous les
avantages générés par la prestation de la société au fur et
à mesure de sa réalisation,
ii.  la prestation de la société crée ou valorise un actif dont le
client obtient le contrôle au fur et à mesure de sa création
ou de sa valorisation,
iii.  la prestation de la société crée un actif sans utilisation
alternative possible par la société et celle- ci a un droit
exécutoire à un paiement au titre de la prestation achevée
à date.
Coûts du contrat
Les coûts du contrat sont comptabilisés en charges dans l’état
du résultat net des exercices au cours desquels les travaux
auxquels ils se rattachent sont exécutés.
 • Les coûts du contrat comprennent:
 • les coûts directement liés au contrat concerné ;
 • les coûts attribuables à l’activité de contrats en général et
qui peuvent être affectés au contrat ;
tous les autres coûts qui peuvent être spéciquement facturés
au client selon les termes du contrat.
Ces coûts peuvent être diminués de tout produit incident qui
n’est pas inclus dans les produits du contrat, tels que les primes
d’assurances et participations au compte « prorata » refacturées
aux sous-traitants.
Dans le cas où la prévision à n de chantier fait ressortir
un résultat décitaire, la perte à terminaison attendue est
reconnue immédiatement comme une charge. La provision
pour perte à terminaison est comptabilisée indépendamment
de l’avancement du chantier, en fonction de la meilleure
estimation des résultats prévisionnels. Les provisions pour perte
pour contrat décitaire sont présentées au passif de l’état de la
situation nancière.
Produits du contrat
Les produits issus d’un contrat de construction comprennent:
 • le montant initial des produits convenus dans le contrat ;
 • les modications dans les travaux du contrat, les
revendications (dans la mesure où il est hautement probable
qu’elles donneront lieu à des produits et où elles peuvent être
évaluées de façon able).
Une modication du contrat peut mener à l’augmentation ou
la diminution du prix de transaction. Il s’agit d’une instruction
donnée par le client en vue d’un changement dans l’étendue
des travaux à exécuter au titre du contrat. En appliquant ce
principe, les revendications sont généralement considérées
comme faisant uniquement partie du prix de transaction
lorsqu’elles ont été acceptées par le client.
Soldes du contrat
Un actif sur contrat (= contrat de construction en cours) est
le droit de l’entité d’obtenir une contrepartie en échange du
transfert de biens ou services à un client.
Si l’entité fournit des biens ou services à un client avant que
ce dernier ne paie la contrepartie ou que cette contrepartie ne
soit due, un actif sur contrat est reconnu pour la contrepartie
conditionnelle acquise.
Un passif sur contrat (= avances reçues) est l’obligation de
l’entité de transférer des biens ou services à un client pour
lequel le groupe a encaissé la contrepartie préalablement au
transfert de biens ou services à ce client. Un passif sur contrat
est reconnu lorsque la contrepartie est encaissée d’avance ou
que celle-ci est due. Les passifs sur contrat sont comptabilisés
en tant que produits lorsque l’entité réalise le contrat.

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
71
Coûts d’obtention ou de réalisation d’un
contrat
Le Groupe estime que le coût d’obtention d’un contrat (par
exemple, les honoraires payés) ainsi les coûts de réalisation
y étant liés non couverts par une norme IFRS spécique
(par exemple, les coûts d’installation de chantier avant le
démarrage du chantier) qui doivent en principe être capitalisés
comme déni par l’IFRS15 lorsqu’ils remplissent certains
critères spéciques, n’ont pas d’incidences signicatives sur la
comptabilisation des produits et marges sur contrat. En tant
que tels, ces coûts d’obtention ou de réalisation d’un contrat
ne sont pas comptabilisés indépendamment selon l’IFRS15,
mais inclus dans la comptabilisation du projet et donc reconnus
lorsqu’ils sont encourus.
Considérations spéciques du revenu par
segment:
A. Revenu des contrats de construction
Le Groupe est principalement actif dans la gestion globale
de projets dans lesquels divers biens et services sont inclus
comme la démolition, le terrassement, la dépollution des
sols, les travaux de fondation, les achats de matériaux, la
construction du gros-œuvre et des façades, l’installation
des lots techniques (électricité, HVAC,…) et la réalisation des
parachèvements. Les obligations de performance visant à
transférer les biens et services ne sont pas traités distinctement
dans le cadre du contrat, car l’entité fournit un service
signicatif d’intégration de biens et services (les intrants) dans
le bâtiment (le produit combiné) pour lequel le client a conclu
un accord. C’est pourquoi les biens et services ne sont pas
distincts. L’entité comptabilise tous les biens et services du
contrat comme une seule et même obligation de performance.
Les revenus des contrats de construction sont reconnus selon
le degré d’avancement des travaux exécutés que la société
est contractuellement en droit de reconnaître vis-à-vis de son
client (output method). Dans la mesure où le contrat identie
explicitement chaque unité de manière individuelle et que
le client peut tirer avantage de chacune individuellement, la
construction de chaque unité doit être considérée comme des
obligations de performances distinctes et les produits sont
reconnus séparément pour chaque obligation de performance.
B. Développement et promotion d’immeubles
Le Groupe est actif accessoirement dans la gestion globale de
projets immobiliers au travers desquels des blocs d’immeubles
doivent être construits et doivent trouver acquéreurs. Dans
ce cas, le revenu est reconnu quand les risques matériels
et avantages inhérents à la propriété ont été transférés à
l’acheteur en substance et qu’aucune incertitude ne persiste en
ce qui concerne le recouvrement des montants dus, des coûts
associés ou du possible renvoi des biens. Le transfert du terrain
et des constructions sont généralement considérées comme
une unique obligation de performance.
Si la législation applicable ou le contrat rend la propriété de
la construction transférable progressivement tout au long de
l’exécution des travaux de construction et dans le cas où le
groupe dispose d’un droit exécutoire au paiement des travaux
effectués, les revenus issus de la construction de l’unité
résidentielle seront dès lors reconnus progressivement suivant
le degré de propriété transférée à la date de clôture. Cette
méthode est considérée comme une évaluation appropriée
du degré d’avancement vers la réalisation complète de ces
obligations de performance selon l’IFRS15.
Si le législateur applicable ou le contrat prévoit que le transfert
de risques et avantage ainsi que le droit au paiement exécutoire
n’est établi que lorsque l’unité résidentielle est entièrement
construite et livrée, le revenu est seulement reconnu à un
moment précis: à la signature de la réception provisoire de
l’unité résidentielle ou à la signature de l’acte notarié (si l’unité
résidentielle est vendue en état d’achèvement).
C. Autres revenus
Les revenus sont reconnus quand le transfert de contrôle a eu
lieu et que le montant peut être estimé de manière able.
3.23. SUBVENTIONS PUBLIQUES
Les subventions publiques en capital sont initialement
reconnues dans l’état de la situation nancière en tant que
produits différés non courants dès qu’il existe une assurance
raisonnable que l’entreprise se conformera aux conditions
attachées à l’octroi des subventions et que celles-ci seront
encaissées. Ensuite, elles sont comptabilisées en produits au
rythme de l’amortissement de l’actif auquel elles se rapportent.
3.24. COÛTS D’EMPRUNT
Les coûts d’emprunt sont comptabilisés dans l’état du résultat
net de l’exercice au cours duquel ils sont survenus.
3.25. IMPÔTS SUR LE RÉSULTAT
L’impôt sur le résultat reprend l’impôt courant et l’impôt différé.
L’impôt courant est le montant des impôts exigibles (ou
récupérables) sur le bénéce (ou la perte) d’un exercice.
L’impôt différé est comptabilisé en utilisant la méthode
bilantaire basée sur les décalages temporels résultant de
différences entre la valeur comptable des actifs et passifs dans
les comptes consolidés et la base scale utilisée pour le calcul
du bénéce imposable.
L’impôt différé est débité ou crédité dans l’état du résultat net,
sauf s’il concerne des éléments qui ont été crédités ou débités
directement dans les capitaux propres, auquel cas l’impôt
différé est également débité ou crédité dans les capitaux
propres.
En principe, les passifs d’impôts différés sont comptabilisés
pour toutes les différences temporaires imposables alors que
les actifs d’impôts différés ne sont comptabilisés pour toutes
les différences temporaires déductibles que dans la mesure où
il est probable que celles-ci pourront être imputées à l’avenir
sur un bénéce imposable au titre:
 • de différence temporelle déductible ;
 • du report en avant de pertes scales non utilisées ;
 • du report en avant de crédits d’impôts non utilisés.
La valeur comptable des actifs d’impôts différés est revue à
chaque date de clôture et réduite dans la mesure où il n’est plus
probable qu’un bénéce imposable sufsant sera disponible
pour permettre l’utilisation de l’avantage de tout ou partie de
cet impôt différé.

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
72
De tels actifs et passifs ne sont pas comptabilisés si les
différences temporaires sont associées à un goodwill (ou
goodwill négatif) ou générées lors de la comptabilisation
initiale (autrement que lors d’un achat ou d’un regroupement
d’entreprises) d’un actif ou passif dans une transaction qui
n’affecte ni le bénéce imposable ni le bénéce comptable.
Les passifs d’impôts différés sont comptabilisés sur les
différences temporaires taxables liées à des participations dans
des liales, liales conjointes ou entreprises associées, sauf si
le Groupe est en mesure de contrôler le renversement de cette
différence temporaire et s’il est probable que la différence
temporaire ne s’inversera pas dans un avenir proche. Les actifs
et passifs d’impôts différés sont évalués aux taux d’imposition
dont l’application est attendue pour l’exercice au cours duquel
la différence temporaire devrait se renverser.
Les actifs et passifs d’impôts différés sont compensés
lorsqu’ils concernent des impôts sur le résultat prélevés par la
même autorité scale ou lorsque le Groupe a la possibilité et
l’intention d’opter pour une compensation scale.
3.26. DIVIDENDES
Les dividendes proposés par le Conseil d’administration ne sont
pas enregistrés en dettes dans les états nanciers tant qu’ils
n’ont pas été approuvés par les actionnaires lors de l’Assemblée
générale ordinaire.
3.27. RÉSULTATS PAR ACTION
Le résultat de base par action est calculé sur base du nombre
moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation durant
l’exercice hors actions propres. Le résultat dilué par action
est calculé sur base du nombre moyen d’actions ordinaires en
circulation durant l’exercice plus l’effet dilutif potentiel des
warrants et « Stock options » en circulation durant la période
hors actions propres.
04.   INFORMATIONS SUR LES SECTEURS 
OPÉRATIONNELS
Un secteur opérationnel est déni par IFRS8 comme une
composante d’une entité qui s’engage dans des activités
susceptibles de lui faire parvenir des produits et supporter des
charges, dont les résultats opérationnels sont régulièrement
examinés par le principal débiteur opérationnel, et pour laquelle
des informations nancières distinctes sont disponibles.
À l’exception de l’activité non signicative de promotion
immobilière, toutes les liales du Groupe sont à considérer
comme une seule composante de l’entité puisqu’elles
effectuent une seule activité et opèrent dans un seul
environnement économique: l’activité de la construction
de bâtiments pour des clients localisés en Belgique et
accessoirement au Luxembourg.
La direction n’a pas choisi d’organiser l’entité en fonction
des particularités des produits ou services, des zones
géographiques, des environnements règlementaires, ni d’une
combinaison de facteurs pour l’activité de la construction de
bâtiments.
Les activités de construction de bâtiments du Groupe ont en
outre des caractéristiques économiques similaires qui sont
dépendantes de la conjoncture en Belgique. Les activités de
construction de bâtiments du Groupe ne sont dès lors pas
dissociables en plusieurs secteurs opérationnels (secteurs
d’activité et secteurs géographiques).
Il convient néanmoins de préciser que l’activité de promotion
immobilière au sein du Groupe revêt des caractéristiques
différentes de l’activité de construction de bâtiments. L’activité
de promotion immobilière au sein du Groupe Moury Construct
est cependant marginale et ne dépasse pas les critères de
IFRS8.13.
Informations relatives aux principaux clients
Les différents pouvoirs publics avec qui le Groupe réalise
des transactions ne doivent en principe pas être considérés
comme un même client dans la mesure où ces entités ne sont
en général pas sous un contrôle commun. En 2021, le Groupe
n’a pas réalisé de produit d’activités ordinaires provenant de
transactions avec un même client externe supérieur ou égal à
10% du produit des activités ordinaires du Groupe.

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
73
05.   LISTE DES ENTREPRISES CONSOLIDÉES 
ET DES ENTREPRISES MISES EN ÉQUIVALENCE
Dénomination, adresse et n° de TVA
Méthode
d’incorporation
dans les
comptes
Fraction du
capital détenue
au 31décembre
2021
Fraction du
capital détenue
au 31décembre
2020
Variation du
pourcentage de
détention du
capital
S.A. LES ENTREPRISES G. MOURY
Rue des Anglais 6A 
4430 Ans – Belgique 
BE 403 907 307
G 99,99% 99,99% 0,00%
S.A. BEMAT
Rue du Rond Point243 
6060 Gilly – Belgique 
BE 402 375 301
G 99,99% 99,99% 0,00%
S.C. MOSABOIS
Rue des Anglais 6A 
4430 Ans – Belgique 
BE 425 504 257
G 99,99% 99,99% 0,00%
S.A. MOURYLUX
Op der Haart 4 
9999 Wemperhardt 
Grand-Duché du Luxembourg
G 99,90% 99,90% 0,00%
SA LIEGE PROMOTION
Rue des Anglais 6A 
4430 Ans – Belgique 
BE 0415 915 511
E 50,00% 50,00% 0,00%
SA PISCINE JONFOSSE 
Liège Airport, B50 
4460 Grâce-Hollogne – Belgique 
BE 0550 464 607
E 25,00% 25,00% 0,00%
G  Consolidation par intégration globale
E  Mise en équivalence

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
74
06.   CHIFFRE  D’AFFAIRES
En milliersd’EUR
2021 2020
CHIFFRE D’AFFAIRES 134 822 128 601
Produits des contrats de
construction
134 822 125 432
Produits du développement et
de la promotion immobilière
0 3 169
Le groupe Moury Construct exerce ses activités dans un
seul ux de revenus majeur qui est la construction de biens
immobiliers. La reconnaissance du revenu de ce ux majeur se
fait progressivement suivant le degré d’avancement du contrat.
Accessoirement, le groupe exerce des activités de
développement et promotion de biens immobiliers où le revenu
est reconnu lors du transfert du contrôle et avantages inhérents
à la propriété.
Le groupe n’a pas de revenus générés en 2021 par un client
signicatif qui représenterait plus de 10% du chiffre d’affaires
annuel.
DÉCOMPOSITION DU CHIFFRE D’AFFAIRES
Les informations désagrégées sur le chiffre d’affaires fournies
ci-dessous sont cohérentes avec l’organisation de la société et
la structure de son reporting interne.
Les catégories correspondent à la contribution de chacune des
liales au chiffre d’affaires du Groupe.
CARNET DE COMMANDES
Au 28février 2022, le carnet de commandes du groupe s’élève
à €238millions et se décompose comme suit:
En milliersd’EUR
02/2022
S.A. MOURY CONSTRUCT (holding faîtier) 0
S.A. LES ENTREPRISES G MOURY
147 521
S.A. BEMAT 90 002
S.C. MOSABOIS 949
S.A. MOURYLUX 0
TOTAL
238 472
En milliersd’EUR
2021 2020 Var 21-20
S.A. MOURY CONSTRUCT (holding faîtier) 0 0,0% 33 0,0% -100,0%
S.A. LES ENTREPRISES G MOURY
87 572 65,0% 86 775 67,5% 0,9%
S.A. BEMAT
45 087 33,4% 40 782 31,7% 10,6%
S.C. MOSABOIS
2 129 1,6% 1 007 0,8% 111,5%
S.A. MOURYLUX 33 0,0% 4 0,0% 745,1%
TOTAL
134 822 100,0% 128 601 100,0% 4,8%

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
75
09.   RÉSULTAT  FINANCIER
En milliersd’EUR
2021 2020
RÉSULTAT FINANCIER 459 2 091
Produits nanciers (+)
855
2 353
Plus-values de réalisation d’actifs
nanciers
650 533
Gains de revalorisation du
portefeuille d’actions
0
1 605
Produits des actifs nanciers 181 165
Autres produits nanciers 24 50
Charges nancières (-)
395 262
Charges d’intérêts 23 3
Pertes de revalorisation du
portefeuille d’actions
161 0
Autres charges nancières 211 259
Le résultat nancier s’élève à un gain de €459milliers au
31décembre 2021 contre un gain de €2 091milliers l’exercice
précédent.
Le gain nancier de l’exercice est composé principalement
des plus-value de réalisation sur les ventes d’actions de
€650milliers compensées par la diminution nette de la juste
valeur des actions en portefeuille de €161milliers et par les
frais et taxes sur les opérations en portefeuille de €49milliers.
Des informations complémentaires quant au portefeuille
titres et sa gestion sont reprises à l’annexe16 du présent
rapportannuel.
08.  AUTRES CHARGES OPÉRATIONNELLES
En milliersd’EUR
2021 2020
AUTRES CHARGES
OPÉRATIONNELLES
488 237
Précomptes immobiliers et taxes
diverses
145 143
Moins-values de cessions
d’immobilisations
18 71
Charges d’exploitation diverses 325 23
En 2021, les « Autres charges opérationnelles » sont
essentiellement composées de taxes diverses.
07.   AUTRES  PRODUITS 
DES ACTIVITÉS ORDINAIRES
En milliersd’EUR
2021 2020
AUTRES PRODUITS DES
ACTIVITÉS ORDINAIRES
1 247 1 239
Plus values sur cessions
d’immobilisations
83 24
Cautionnements prélevés 30 59
Indemnités assurance 137 269
Récupération de charges 815 678
Autres produits d’exploitation 181 209
Les « Autres produits des activités ordinaires » sont
essentiellement composés d’indemnités perçues, de sommes
récupérées auprès des compagnies d’assurances suite à
dessinistres et de récupérations de diverses charges.

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
76
10.   RÉSULTAT  GLOBAL 
DE L’EXERCICE PAR ACTION
Le résultat global de l’exercice par action est calculé en
divisant le résultat global de l’exercice attribuable aux actions
ordinaires, déduction faite des actions propres, par le nombre
moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation au cours
de l’exercice. Le résultat global de l’exercice dilué par action
est calculé en divisant le résultat global de l’exercice, part du
Groupe, par le nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en
circulation au cours de l’exercice, ajusté des effets diluants des
warrants potentiels.
En milliersd’EUR
2021 2020
Nombre d’actions souscrites 396 426 396 426
Nombre d’actions propres 2 605 2 605
Nombre d’actions de base ayant
droit au dividende
393 821 393 821
Nombre moyen d’actions de
base en circulation
393 821 393 821
Nombre d’actions diluées ayant
droit au dividende1
393 821 393 821
Nombre moyen d’actions diluées
en circulation
393 821 393 821
Résultat global de l’exercice,
part du groupe
13 005 9 092
Résultat global de l’exercice,
part du groupe, par action de
base
33,0 23,1
Résultat global de l’exercice,
part du groupe, par action diluée
33,0 23,1
1  Il n’y aucun effet diluant au 31décembre 2020 ni au
31décembre 2021.
11.   IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET 
GOODWILL
En milliersd’EUR
Goodwill Licences
et autres
droits
Total
VALEURS
D’ACQUISITION
31décembre 2019
11 305 379 11 684
Acquisitions 0 29 29
Cessions 0 0 0
31décembre 2020
11 305 408 11 713
Acquisitions 0 0 0
Cessions 0 0 0
31 DÉCEMBRE 2021
11 305 408 11 713
AMORTISSEMENTS
31décembre 2019
0 334 334
Dotations 0 51 51
Annulations 0 0 0
31décembre 2020
0 385 385
Dotations 0 20 20
Annulations 0 0 0
31 DÉCEMBRE 2021 0 405 405
VALEURS NETTES
31décembre 2019
11 305 45 11 350
31décembre 2020
11 305 23 11 328
31 DÉCEMBRE 2021
11 305 3 11 308

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
77
Les goodwills proviennent de regroupements d’entreprises
et sont affectés respectivement aux unités génératrices de
trésorerie concernées, c’est-à-dire « Les Entreprises G Moury
SA » et « Bemat SA ». Les hypothèses suivantes ont été
retenues dans les tests de dépréciation des goodwill:
Entité
Valeur nette du goodwill
(en milliersd’EUR)
Paramètre du modèle appliqué aux
projections de ux de trésorerie
Pertes
de valeur
comptabili-
sées
2021 2020 Taux de
croissance
Taux d’ac-
tualisation
(WACC)
Taux de
sensibilité
Les Entreprises G Moury SA 8 337 8 337 0,0% 8,20% 5% -
Bemat SA
2 968 2 968 0,0% 8,20% 5% -
11 305 11 305 -
La valeur recouvrable des unités génératrices de trésorerie est
basée sur la valeur d’utilité de chaque unité génératrice de
trésorerie. La valeur d’utilité est la valeur actualisée desux
futurs estimés de trésorerie sur une période de cinqans à
laquelle est ajoutée la valeur résiduelle de l’unité génératrice
de trésorerie. Les ux de trésorerie futurs sont établis en
prenant en compte l’expérience passée, le volume du carnet
de commande et les marges prévisionnelles sur les chantiers
en cours et futurs ainsi que d’éventuelles informations
externesutiles.
Pour plus d’informations sur les performances passées et
lecarnet de commande des unités génératrices de trésorerie
« Les Entreprises G Moury SA » et « Bemat SA », nous renvoyons
à la section « Activités des liales du groupe » du rapport
degestion.
An de déterminer la valeur d’utilité, les ux futurs estimés de
trésorerie sont actualisés en utilisant un taux d’intérêt après
impôts qui reète à la fois l’intérêt du marché actuel (OLO
10ans) et les risques spéciques liés à l’actif (prime de risque,
spread, béta, prime d’illiquidité).
Les ux de trésorerie utilisés dans les tests de dépréciation
découlent des prévisions de trésorerie futures préparées
conformément à IAS36. Par prudence, aucun taux de
croissance n’a été appliqué.
Le tableau ci-dessous reprend l’écart entre la valeur d’utilité et
la valeur comptable par entité sur base d’un WACC de 8,20%
et avec un taux de croissance nul:
Entité
Écart entre la valeur
d’utilité et la valeur
comptable (en
milliersd’EUR
Les Entreprises G Moury SA 28 895
Bemat SA 22 631
TOTAL 51 526
Une analyse de sensibilité a été réalisée en variant les ux de
trésorerie et les WACC de 5%. La valeur recouvrable étant
toujours plus élevée que leur valeur comptable des goodwills,
aucune dépréciation n’a été actée.
Une dépréciation du goodwill serait nécessaire à partir du
moment où un des critères suivants seraient rencontrés:
Entité
WACC Variation du
chiffre d’affaires
Les Entreprises
G Moury SA
34% -26%
Bemat SA
43% -40%

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
78
12.   IMMOBILISATIONS  CORPORELLES
En milliersd’EUR
Terrains et
construc-
tions
Installations
machines et
outillage
Véhicules,
mobilier et
matériel
debureau
Immobili-
sations en
cours
Total
VALEURS D’ACQUISITION
31décembre 2019
3 701 12 763 5 163 2 958 24 585
Acquisitions 689 103 972 2 552 4 316
Cessions/désaffectations 0 -244 -693 0 -937
Transfert
5 510 0 0 -5 510 0
31décembre 2020
9 900 12 622 5 442 0 27 964
Acquisitions 0 1 849 683 18 2 550
Cessions/désaffectations 0 -53 -663 0 -716
Transfert 0 0 0 -0 0
31 DÉCEMBRE 2021
9 900 14 419 5 461 18 29 798
PLUS-VALUES DE RÉÉVALUATION
31décembre 2019
1 358 0 0 0 1 358
Acquisitions 0 0 0 0 0
Cessions 0 0 0 0 0
31décembre 2020
1 358 0 0 0 1 358
Acquisitions 0 0 0 0 0
Cessions 0 0 0 0 0
31 DÉCEMBRE 2021
1 358 0 0 0 1 358
AMORTISSEMENTS
31décembre 2019
1 267 8 722 2 798 0 12 787
Dotations 351 838 653 0 1 842
Reprises 0 -218 -563 0 -781
31décembre 2020
1 618 9 341 2 888 0 13 847
Dotations 275 754 752 0 1 781
Reprises 0 -47 -594 0 -641
31 DÉCEMBRE 2021
1 893 10 047 3 046 0 14 987
VALEURS NETTES
31décembre 2019
3 792 4 041 2 365 2 958 13 156
31décembre 2020
9 640 3 281 2 554 0 15 475
31 DÉCEMBRE 2021 9 365 4 372 2 415 18 16 169

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
79
Les acquisitions d’immobilisations (€2 550milliers) au cours de
l’exercice 2021 sont principalement relatives au renouvellement
du gros matériels de chantier. Parmi celles-ci, seul un montant
de €1 096 milliers est décaissé au 31 décembre 2021.
Au 31décembre 2021, le groupe détient un actif immobilisé et
une dette de €700milliers pour un leasing immobilier qui est
repris en poste « Terrains et constructions » conformément à
l’application de la norme IFRS16. La charge d’amortissements
en 2021 pour ce leasing est de €97 milliers.
Concernant les leasings d’outillage, aucun montant n’a été
comptabilisé au bilan car cela concerne qu’un seul contrat avec
une multitude d’actifs dont la valeur est inférieure a €5milliers
par unité.
Le Groupe n’a pas de leasings relatifs au matériel roulant.
13.   ACTIFS NON COURANTS DÉTENUS EN 
VUE DE LA VENTE
Les actions de la société immobilière réglementée Immo Moury
SCA détenues par la SA Moury Construct sont destinées à être
échangées contre des coupons 22 de la SA Moury Construct.
Au 31décembre 2021, il subsiste un solde de €29milliers
d’actions de la SIR Immo Moury SCA à échanger contre des
coupons 22 de la SA Moury Construct.
14.   PARTICIPATIONS DANS LES SOCIÉTÉS 
MISES EN ÉQUIVALENCE
Les sociétés anonymes Liège Promotion et Piscine Jonfosse
sont les deux sociétés mises en équivalence dans les états
nanciers du Groupe Moury Construct au 31décembre 2021.
Elles n’ont dégagé aucun résultat signicatif ni en 2020 ni en
2021.
En milliersd’EUR
Participations
dans les
entreprises mises
en équivalence
31décembre 2019
113
Acquisition d’une entreprise mise
en équivalence
0
Quote-part du résultat des
entreprises mises en équivalence
11
Dividendes distribués 0
31décembre 2020
124
Acquisition d’une entreprise mise
en équivalence
0
Quote-part du résultat des
entreprises mises en équivalence
-8
Dividendes distribués 0
31 DÉCEMBRE 2021 116
15.   IMPÔTS
En milliersd’EUR
2021 2020
DÉTAIL DE LA CHARGE D’IMPÔTS SUR LE RÉSULTAT
Charge d’impôts exigibles 3 975
2 280
Charge nette d’impôts différés 778 1 153
Amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles 105 126
Provisions -89 -42
Résultats sur chantiers reconnus sur base de l’avancement 896 559
Variation de la juste valeur du portefeuille de placements -129 406
Autres -5 104
Total de la charge d’impôts sur le résultat
4 753 3 433

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
80
En milliersd’EUR
2021 2020
RÉCONCILIATION DE LA CHARGE D’IMPÔTS ET DU RÉSULTAT
Résultat avant impôts et avant quote-part dans le résultat des sociétés mises en
équivalence
17 766 12 514
Charge d’impôts courants et différés comptabilisée 4 753 3 433
Taux d’impôt effectif 26,8% 27,4%
Taux d’impôt théorique 25,0% 25,0%
Éléments de réconciliation entre le résultat avant impôts et la base imposable
Réduction de valeur imposable : dotation, reprise (-) -375 375
Dotations et transferts (-) aux réserves immunisées et aux impôts différés
statutaires
5 6
Autres dépenses non admises 683 552
Base imposable théorique
18 079 13 447
Charge d’impôts courants théorique
1
4 520 3 362
Éléments de réconciliation entre la charge d’impôts courants théorique et la charge
d’impôts théorique
Régularisation d’impôts antérieurs 39 3
Impact de l’application d’un taux de taxation différent du taux d’impôt théorique 108 77
Économie d’impôt grâce aux tax shelters 0 7
Autres 87 -15
TOTAL DE LA CHARGE D’IMPÔTS SUR LE RÉSULTAT
4 753 3 433
1
 Depuis le 1
er
janvier 2020, le taux d’imposition en Belgique s’élève à 25%.
Impôts différés de l’état de la situation nancière
2021 2020
Actifs Passifs Actifs Passifs
LES SOURCES D’IMPÔTS DIFFÉRÉS SONT LES SUIVANTES:
Amortissements et réévaluations des immobilisations
corporelles et incorporelles
0
1 013 0 908
Provisions 0
1 486 0 1 575
Résultats sur chantiers reconnus sur base de l’avancement 0 3 995 0 3 099
Juste valeur du portefeuille de placements 0 445 0 574
Tax shelter et latences scales reportées 0 0 0 0
Divers 0 54 0 59
TOTAL 0
6 993 0 6 215

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
81
16.   AUTRES IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES 
ET AUTRES ACTIFS FINANCIERS 
COURANTS ET NON COURANTS
ACTIONS ET PARTS
En milliersd’EUR
2021 2020
Juste valeur au début de l’exercice
149 134
Acquisitions au cours de l’exercice 3 15
Cessions au cours de l’exercice -7 0
Variation de la juste valeur au cours de l’exercice 0 0
Transfert d’une rubrique à une autre 0 0
Juste valeur à la date de clôture de l’exercice
145 149
REPRIS EN « AUTRES IMMOBILISATIONS NON COURANTES » 145 149
CAUTIONS ET GARANTIES
En milliersd’EUR
2021 2020
Juste valeur au début de l’exercice
1 903 1 778
Acquisitions au cours de l’exercice 326 309
Cessions au cours de l’exercice -207 -184
Variation de la juste valeur au cours de l’exercice 0 0
Juste valeur à la date de clôture de l’exercice
2 022 1 903
REPRIS EN  AUTRES ACTIFS FINANCIERS NON COURANTS
1 105 980
REPRIS EN  AUTRES ACTIFS FINANCIERS COURANTS
917 923
variation des cours de bourse des actifs nanciers composants
le portefeuille titres du Groupe. Le Groupe réduit néanmoins
son exposition à ce risque en:
 • limitant ses investissements en actifs nanciers plus risqués
(tels que des actions) à un maximum de l’ordre de 25%
de la totalité de sa trésorerie au sens large, sans toutefois
renoncer à des opportunités de marchés à court terme ;
 • multipliant le nombre d’actifs nanciers en portefeuille.
Individuellement, aucun actif nancier ne représente plus de
2% de la trésorerie au sens large du Groupe ;
 • limitant ses investissements essentiellement en actifs
nanciers libellés en euros et dollars et dont la liquidité est
importante.
Les plus et moins-values réalisées suite à la cession de
chaque catégorie d’actif nancier au cours de l’exercice, ainsi
que les plus ou moins-values latentes au 31décembre, sont
mentionnées à l’annexe 9.
Les cautions et garanties sont comptabilisées au coût amorti
comme des prêts et créances.
Sur base des principes IFRS, les fonds de garantie versés et
parts sociales acquises dans des Caisses de Cautionnement
Collectifs sont classés en « Autres actifs nanciers courants »
lorsqu’ils concernent des chantiers qui s’achèvent durant
l’année qui suit la date de clôture. Ils sont classés en « Autres
actifs nanciers non courants » lorsqu’ils sont relatifs à des
chantiers plus longs et qu’ils sont par conséquent libérables à
plus d’un an.
PORTEFEUILLE TITRES DU GROUPE
Le portefeuille titres du Groupe, inclus dans les « Autres actifs
nanciers courants », est composé d’actions et de corporate
bonds. Les actifs nanciers en portefeuille sont détenus à des
ns de transaction et sont évalués à la juste valeur par le biais
du compte de résultats. Leur juste valeur est déterminée sur
base des prix (non ajustés) cotés sur des marchés actifs (niveau
1 selon IFRS13). Comme indiqué dans le rapport de gestion,
le résultat nancier du Groupe est confronté au risque de

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
82
ACTIONS A LA JUSTE VALEUR PAR LE BIAIS DE L’ÉTAT 
DU RÉSULTAT GLOBAL REPRIS EN « AUTRES ACTIFS 
FINANCIERS  COURANTS »
En milliersd’EUR
2021 2020
Juste valeur des actions au début de l’exercice
11 262 2 831
Acquisitions au cours de l’exercice 6 186 8 904
Cessions au cours de l’exercice -4 612 -2 078
Variation de la juste valeur au cours de l’exercice -161 1 605
Juste valeur à la date de clôture de l’exercice
12 675 11 262
REPRIS EN  AUTRES ACTIFS FINANCIERS COURANTS
12 675 11 262
17.   STOCKS ET CONTRATS 
DECONSTRUCTION
En milliersd’EUR
2021 2020
ÉTAT DU STOCK 14 898 14 649
Matières premières 601 329
Stock en cours de production 0 0
Immeubles destinés à la vente 946 946
Actif sur contrat 1 090 0
Contrats de construction en cours 12 261
13 374
Le montant des contrats de construction en cours est
déterminé contrat par contrat.
Tels que décrits aux points3.14 et 3.22 de la section relative
aux principes comptables signicatifs, les coûts et produits des
contrats de construction sont comptabilisés respectivement
en charge et en produit en fonction du degré d’avancement
de l’activité du contrat à la date de clôture (méthode du
degré d’avancement). Une perte attendue sur le contrat de
construction est immédiatement comptabilisée en charge.
Les chantiers de promotion où l’acquéreur nal n’est pas
encore identié sont classés en « stock en cours de production »
ou en « immeubles destinés à la vente » selon si le chantier est
nalisé ou non.
Les immeubles destinés à la vente comptabilisés au
31décembre 2021 concernent un ensemble immobilier acquis
à la Province de Liège dans le cadre du marché public de
redéploiement immobilier de Verviers.
Sur base des principes IFRS, les éléments suivants sont compris
dans le poste « Contrats de construction en cours »:
 • les états d’avancement des chantiers pour lesquels la facture
n’est pas émise à la date de clôture,
 • les chantiers « (Design) Build and Finance » où le transfert de
propriété des constructions a lieu à la réception provisoire.
Au 31décembre 2021, Les Entreprises Gilles Moury ont un
contrat en « Build and Finance » pour la construction de
70logements publics à Liège où le paiement se fera à la
réception provisoire des bâtiments construits et pour lequel un
actif sur contrat est comptabilisé à hauteur de € 1 090 milliers.
Les obligations résiduelles de performance, à savoir le chiffre
d’affaires à réaliser, dans les années suivantes pour les
projets en cours d’exécution au 31décembre 2021 s’élèvent
à 152millionsd’euros. Elles seront réalisées pour la quasi-
totalité sur les années 2022 et 2023, sauf circonstances
exceptionnelles non connues à ce jour.
En milliersd’EUR
2021 2020
ÉTAT DES CONTRATS DE
CONSTRUCTION EN COURS
Prix de revient
110 132 113 285
Recettes comptabilisées 134 822 128 602
Résultat 24 690 15 317
Solde clients 18 456 16 194

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
83
18.   CLIENTS ET AUTRES DÉBITEURS COURANTS
En milliersd’EUR
2021 2020
CLIENTS ET AUTRES DÉBITEURS COURANTS 22 299 20 652
Clients 18 456 16 194
Autres débiteurs 3 843 4 458
19.   TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS  
DE TRÉSORERIE
Les dépôts bancaires sont rémunérés aux différents taux des
dépôts bancaires à court terme.
En milliersd’EUR
2021 2020
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE 51 639 42 390
Dépôts bancaires à vue 51 636 42 388
Dépôts bancaires à terme 3 3
20.   ÉTAT DU CAPITAL
Il n’y a eu aucune opération sur le capital lors de l’exercice
2021.
En milliersd’EUR
2021 2020
Capital au terme de l’exercice précédent
23 745 23 745
Augmentation de capital 0 0
Réduction de capital (-) 0 0
Capital au terme de l’exercice
23 745 23 745
En unité
2021 2020
NOMBRE D’ACTIONS SOUSCRITES ET ENTIÈREMENT LIBÉRÉES 396 426 396 426
dont des actions nominatives
241 497 241 497
dont des actions dématérialisées
154 929 154 929
dont des actions au porteur
0 0
NOMBRE D’ACTIONS PROPRES
2 605 2 605
Au 31décembre 2021, aucun risque signicatif de non
récupération de créance commerciale n’a été identié. Ajouter
ceci : Par conséquent, le modèle fondé sur les pertes de crédit
attendues n’a pas été appliqué.
De plus, le taux historique de pertes actées sur créances est
très faible par rapport au chiffre d’affaires généré.
Les « Autres débiteurs » incluent principalement des comptes
courants avec les sociétés simples dans lesquelles une société
du Groupe est associée ainsi que l’avance de €708milliers
faite à Liège Promotion, société mise en équivalence.
La juste valeur des « Clients et autres débiteurs courants » est
estimée égale à leur valeur comptable vu leur échéance à court
terme (niveau 2 selon IFRS13).
Moury Construct détient 2 605actions propres sur un total de
396 426actions, soit 0,66%.

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
84
du contrat. Le montant provisionné correspond à la meilleure
estimation de la perte encore à encourir à la date de clôture
pour terminer le chantier en cours dans le délai prévu au
contrat d’entreprise.
La dotation au 31décembre 2021 a été comptabilisée pour
tenir compte de pertes estimées sur certains chantiers,
découlant, notamment, de la hausse des prix des matériaux et
de pénalités de retard suite à des délais très courts.
PROVISIONS POUR AUTRES RISQUES
Les provisions « autres risques » sont constituées dès lors que
des obligations sont nées suite à des assignations reçues ou des
litiges portés à la connaissance du management dans le cadre
de différends avec le maître de l’ouvrage ou des sous-traitants
pour des chantiers en cours d’exécution.
Les provisions « autres risques » couvrent majoritairement
les obligations auxquelles nous devons faire face pour des
chantiers non réceptionnés et qui donneront lieu de façon
plus probable qu’improbable à un paiement ou à des travaux
complémentaires à notre charge.
L’impact potentiel sur le groupe est repris dans les comptes au
niveau des provisions car il était estimable. Au 31décembre
2021, il s’élève à €1 580milliers.
La date de décaissement des obligations n’est pas déterminable
avec précision et, essentiellement dans le cas d’assignations,
peut se situer dans de nombreuses années en fonction des
aléas des procédures et des expertises. Étant donné que
les procédures et/ou négociations avec les parties sont en
cours, nous ne pouvons pas donner plus d’information sur les
hypothèses prises ni sur le moment du décaissement probable.
21.   PROVISIONS NON COURANTES
Le montant comptabilisé en provision correspond à la
meilleure estimation de la dépense nécessaire à l’extinction de
l’obligation actuelle à la date de clôture.
PROVISIONS POUR GARANTIE DÉCENNALE
Les provisions « Garantie décennale » sont constituées dès lors
que des obligations sont nées suite à des assignations reçues
ou des litiges portés à la connaissance du management dans le
cadre de la garantie décennale. Les provisions au 31décembre
2021 concernent plusieurs chantiers. Les dotations de l’exercice
2021 concernent d’anciens litiges dont les évaluations de
l’obligation ont été revues à la hausse par le management sur
base des dernières conclusions des avocats du Groupe.
Les utilisations et reprises de l’exercice 2021 sont relatives à
des résolutions de litiges pour lesquels une prise en charge a
été comptabilisée durant l’année ou sera comptabilisée début
de l’année 2022.
La date de décaissement des obligations n’est pas déterminable
avec précision et, essentiellement dans le cas d’assignations,
peut se situer dans de nombreuses années en fonction des
aléas des procédures et des expertises.
Étant donné que les procédures et/ou négociations avec
les parties sont en cours, nous ne pouvons pas donner plus
d’information sur les hypothèses prises ni sur le moment du
décaissement probable.
PROVISIONS POUR PERTES A TERMINAISON
Les « provisions pour pertes à terminaison » sont constituées
dès lors que les avantages attendus d’un contrat sont moins
élevés que les coûts inévitables liés au respect des obligations
En milliersd’EUR
Garantie décennale Perte à terminaison Autres risques Total
Solde au 31décembre 2019
3 210 0 1 386 4 596
Dotations 431 0 196 627
Utilisations 0 0 -225 -225
Reprises 0 0 -2 -2
Solde au 31décembre 2020
3 641 0 1 355 4 996
Dotations 1 253 1 550 672 3 475
Utilisations -250 0 -201 -451
Reprises
-1 152 0 -246 -1 398
SOLDE AU 31 DÉCEMBRE 2021 3 492 1 550 1 580 6 622

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
85
22.   ÉTAT DES DETTES
Au 31décembre 2021, le groupe a :
 • une dette liée aux contrats de location pour un montant de
€700milliers et
 • une dette vis-à-vis de la Province de Liège venant à
échéance en mai 2026 (€344milliers en passifs non
courants et €86milliers en passifs courants) concernant
l’acquisition de terrains et constructions dans le cadre d’un
marché public de redéploiement immobilier de Verviers.
La dette liée aux contrats de location concerne des leasings
immobiliers qui sont détaillés en note12 du présent rapport.
Elle ne porte pas d’intérêt vu leur niveau négligeable et les
périodes de location concernées.
En ce qui concerne les ux de trésorerie des dettes nancières:
 • en 2020 comme en 2021, le groupe n’a pas de dette
bancaire ;
 • dans le futur, compte tenu de sa trésorerie importante, le
groupe ne devrait pas avoir besoin d’emprunt bancaire.
La juste valeur des dettes commerciales sont estimées
identiques à leur valeur comptable vu leur échéance à court
terme (niveau2 selon IFRS13).
Durée résiduelle
2021 2020
En milliersd’EUR
1an 
au plus
1 à 
5ans
+ de
5ans
Total 1an 
au plus
1 à 
5ans
+ de
5ans
Total
PASSIFS NON COURANTS
Autres passifs non courants
0 827 217
1 045 0 827 400 1 227
PASSIFS COURANTS
Dettes nancières
0 0 0 0 0 0 0 0
Fournisseurs
39 899 0 0 39 899 39 464 0 0 39 464
Passifs d’impôts exigibles
641 0 0 641 59 0 0 59
Autres Passifs courants
7 408 0 0 7 408 7 988 0 0 7 988
Dettes sociales et salariales 1 371 0 0 1 371 1 290 0 0 1 290
Dividendes à payer 460 0 0 460 460 0 0 460
Avances reçues
4 696 0 0 4 696 5 897 0 0 5 897
Autres dettes courantes 881 0 0 881 322 0 0 322
Comptes de régularisation 0 0 0 0 18 0 0 18

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
86
23.   DIVIDENDES 
PAYÉS ET PROPOSÉS
Les dividendes sont déclarés pour les actions émises, sous
déduction des actions propres.
En milliersd’EUR
2021 2020
DÉCLARÉS ET PAYÉS LORS DE L’EXERCICE
(Dividende relatif à l’exercice 2019 (€6,25 brut par action hors actions propres))
2 466
(Dividende relatif à l’exercice 2020 (€7 brut par action hors actions propres)) 2 757
PROPOSÉS À L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE POUR APPROBATION
(Dividende relatif à l’exercice 2020 (€7 brut par action hors actions propres))
2 757
(Dividende relatif à l’exercice 2021 (€8,4 brut par action hors actions propres)) 3 308
Le dividende proposé à l’Assemblée générale du 31mai 2022
tient compte du nombre d’actions ayant droit au dividende au
29avril 2022, date de publication du présent rapport, c’est-à-
dire 393 821actions.
24.   ÉTAT DES PLANS  
D’ASSURANCES GROUPE
Le Groupe participe à un plan de pension à cotisations dénies
auprès d’une compagnie d’assurance.
Les contributions personnelles et les contributions patronales
sont clairement dénies dans les plans soit en prime forfaitaire,
soit en pourcentage du salaire brut.
Les contributions à ce plan de pension à cotisations dénies
sont reconnues comme une dépense dans l’état du résultat
global au moment où elles sont exposées. Les montants pris en
charge sont les suivants:
En milliersd’EUR
2021 2020
Primes d’assurances groupe
versées
202 211
Depuis le 1
er
janvier 2016, la législation belge requiert que
l’employeur garantisse pour les plans à cotisations dénies un
intérêt minimum de 1,75% tant sur ses propres contributions
aux plans que sur les contributions des bénéciaires.
Les éventuels sous-nancements des plans de pension par
rapport aux règles légales de rendement minimum font l’objet
de versements annuels complémentaires visant à couvrir
la différence entre les réserves acquises et les montants
minimums à atteindre. Les primes versées reprises ci-contre
comprennent ces compléments de primes versés en vue
d’atteindre les rendements minimums légaux.
Pour dénir ce sous-nancement et le calcul du passif
à provisionner, le Groupe utilise l’approche de la valeur
intrinsèque qui tient compte du rendement minimum garanti
uniquement jusqu’à la date des états nanciers. Le fait que le
rendement minimum garanti doive également être atteint dans
le futur peut avoir un impact sur les ux de trésorerie futurs
(correspondant à la méthode des unités de crédit projetées).
Sur base des estimations réalisées, l’impact éventuel est
considéré comme non signicatif.
25.   INFORMATIONS SUR LES PARTICIPATIONS 
DÉTENUES DANS DES SOCIÉTÉS 
CONTRÔLÉES CONJOINTEMENT
Pour l’exécution de certains marchés, le Groupe Moury
Construct constitue des sociétés simples contrôlées
conjointement avec des partenaires.
Le Groupe rapporte ses intérêts dans les sociétés simples
contrôlées conjointement en utilisant un format de reporting
ligne par ligne. Les capitaux propres de ces entités sont repris
dans la rubrique « Autres passifs courants ». Les montants
totaux des intérêts du Groupe dans les états nanciers
consolidés se détaillent comme suit:
En milliersd’EUR
2021 2020
Total actifs non courants 460 327
Total actifs courants
30 527 25 056
Total passifs non courants 315 200
Total passifs courants
30 672 25 183
Produits d’exploitation 47 822 36 774
Charges d’exploitation 38 040 31 841

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
87
26.   INFORMATION RELATIVE À LAGESTION 
DES RISQUES
Les informations relatives à la gestion des risques sont reprises
dans le rapport de gestion du Groupe Moury Construct.
Ci-dessous est détaillée la gestion des risques nanciers. Il
est toutefois à noter que le groupe Moury Construct n’a pas
d’endettement bancaire actuellement et ne réalise aucune
opération commerciale en devises étrangères.
RISQUE DE TAUX D’INTÉRÊT
D’un point de vue opérationnel, le Groupe Moury Construct est
peu confronté au risque de taux d’intérêt dans la mesure où le
Groupe bénécie d’une trésorerie importante lui permettant de
nancer ses activités de construction.
Les revenus nanciers du Groupe sont néanmoins dépendants
des taux d’intérêts du marché applicables à la trésorerie
disponible. Concernant la sensibilité du groupe à l’évolution du
taux d’intérêt sur l’excédent de trésorerie, une augmentation
de l’intérêt sur la trésorerie de 5 bps génèrerait une charge
nancière supplémentaire de €26 milliers.
RISQUE DE CRÉDIT
Le risque nancier est, hormis les retards de paiement, faible
pour les clients publics.
En ce qui concerne les clients privés, avant la signature de
tout contrat, un « credit check » du futur client est réalisé et
un acompte est demandé. De plus, dans la plupart des cas, les
clients disposent d’un crédit d’investissement spéciquement
octroyé pour leur projet. Le risque de crédit ne peut cependant
être totalement éliminé.
Au niveau des fournisseurs clés et des sous-traitants, an
d’éviter le risque de défaillance en cours de chantier, la
solvabilité de chaque sous-traitant est contrôlée et fait
l’objet d’une surveillance régulière. De plus, chaque année, le
personnel d’encadrement réalise une évaluation de la qualité
et de l’efcacité de tous les sous-traitants avec lesquels il a
travaillé.
RISQUE DE LIQUIDITÉ ET DE TRÉSORERIE
Le risque de liquidité du Groupe tient aux obligations de
remboursement de ses dettes existantes et au nancement
de ses besoins futurs. Le détail de ces obligations et des
ressources dont le Groupe dispose pour y faire face (excédent
de trésorerie) gure dans les notes aux états nanciers.
Notons aussi le niveau très confortable du ratio de liquidité
au sens large et le faible niveau de dettes nancières au
31décembre 2021.
La liquidité au sens large du Groupe est largement supérieure
à 1. Les actifs circulants sont supérieurs aux capitaux de tiers
à court terme. Cela signie que le fond de roulement net est
positif (excédent de capitaux permanents). Plus le coefcient
de liquidité est important, plus la marge de sécurité des actifs
circulants est supérieure aux obligations à court terme et plus
la situation de la trésorerie potentielle est favorable.
RISQUE LIÉ AUX MARCHÉS FINANCIERS
Le résultat nancier du Groupe est confronté au risque de
variation des cours de bourse des actifs nanciers composant
le portefeuille titres du Groupe (actions).
Le Groupe réduit néanmoins son exposition à ce risque en:
 • limitant ses investissements en actifs nanciers plus risqués
(tels que des actions) à un maximum de l’ordre de 25%
de la totalité de sa trésorerie au sens large, sans toutefois
renoncer à des opportunités intéressantes ;
 • multipliant le nombre d’actifs nanciers en portefeuille.
Individuellement, aucun actif nancier ne représente plus de
2% de la trésorerie du Groupe ;
 • limitant ses investissements essentiellement en actifs
nanciers libellés en euros et dollars et dont la liquidité est
importante.
27.   CONTRATS DE LOCATION
Au 31décembre 2021, le groupe détient un actif immobilisé
et une dette de €700milliers selon les contrats de location
en cours d’application (contre €797milliers au 31décembre
2020).
Ce montant est relatif au bail locatif du siège social de la liale
Bemat à Gilly pour une durée xe de 9ans jusqu’au 31mars
2029. En 2021, un montant de €97 milliers a été repris en
charge d’amortissements pour ce leasing et aucune charge
d’intérêts n’a été comptabilisée.
Il n’y a pas eu d’acquisition ou de cession liée à des contrats de
location en 2021.
LEASINGS OPÉRATIONNELS
Les sociétés du Groupe ont des leasings opérationnels pour
de l’outillage. Les charges annuelles de ces leasings sont de
143milliers. La durée moyenne des leasings est de 2ans. Aucun
montant n’a été comptabilisé au bilan pour ces leasings car cela
concerne un seul contrat avec une multitude d’actifs dont la
valeur est inférieure à €5milliers par unité.
28.   ENGAGEMENTS   
ET ÉVENTUALITÉS
ENGAGEMENTS
Au 31décembre 2021, nous avons constitués des
cautionnements et garanties en faveur de tiers à hauteur de
€23,4millions.
PASSIFS ÉVENTUELS
Lorsque le management juge qu’il n’est pas probable qu’une
sortie de ressources représentative d’avantages économiques
soit nécessaire pour éteindre l’obligation, aucune provision
n’est comptabilisée. Le management du Groupe a reçu des
assignations ou a été informé de l’existence de litiges (soit
dans le cadre de la garantie décennale soit dans le cadre de
différends avec le maître de l’ouvrage ou des sous-traitants)
relatifs à des chantiers conés aux sociétés du Groupe pour
lesquels le management estime que, au 31décembre 2021,
il n’est pas probable, mais seulement possible, qu’une sortie
de ressources représentatives d’avantages économiques soit
nécessaire pour éteindre l’obligation (voir annexe 21 pour plus
de détails).

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
88
29.   INFORMATIONS   
SUR LES PARTIES LIÉES
RÉMUNÉRATION DES ADMINISTRATEURS ET 
DESPRINCIPAUX DIRIGEANTS
Les rémunérations octroyées lors de l’exercice 2021 au
dirigeant principal, aux autres administrateurs exécutifs et
managers exécutifs ainsi qu’aux autres dirigeants peuvent être
détaillées comme suit:
En milliersd’euros
Dirigeant principal Autres
administrateurs
exécutifs
Autres dirigeants
Rémunération de base 330 327 365
Rémunération variable 2 8 21
Plan de pension 0 56 27
Autres composantes de la rémunération 6 27 33
collective de travail n°90 et ont égard à desobjectifs globaux
en matière de présence sur le lieu du travail, de fréquence des
accidents et d’amélioration de larentabilité.
Le plan de pension concerne le montant versé par le Groupe
dans le plan de pension à cotisations dénies.
Les autres composantes de la rémunération concernent
lesassurances complémentaires octroyées par le Groupe ainsi
que des avantages en nature octroyés tels que l’octroi de
chèques repas, la mise à disposition d’une voiture de société et
d’unGSM, etc.
Les rémunérations dues aux administrateurs non exécutifs pour
l’exercice écoulé sont détaillées comme suit:
Les « Autres administrateurs exécutifs » sont les administrateurs
des sociétés du Groupe, qui ont les pouvoirs réservés aux
administrateurs par le Code des sociétés et desAssociations à
l’exception du dirigeant principal.
Les « Autres dirigeants » ne sont pas administrateurs et
participent aux réunions régulières où se discute, en dehors
du Code des sociétés et des Associations, la direction générale
des liales et du Groupe. Depuis le 1
e
mai 2020, ce groupe est
composé de 4personnes suite à l’engagement du directeur
technique adjoint chez Bemat.
La rémunération variable concerne, en 2021, les jetons de
présence au Conseil d’administration, les primes à l’innovation,
les primes Corona et les primes « CCT 90 ». Les règles d’octroi
des primes « CCT 90 » sont indiquées dans la convention
En euros
Jeton de
présence
au Conseil
d’administration
Jeton de
présence au
Comité d’audit
Total
Consiges SA – représentée par M.Michel Mikolajczak 2 500 1 000 3 500
M.Jean-Pierre Barbarin 1 500 2 000 3 500
VF Consult SRL – représentée par M.Francy Lemmens 1 500 1 000 2 500
MmeFrançoise Belfroid 1 500 - 1 500
La société Consiges SA représentée par M. Mikolajczak a
également réalisé des missions spéciques d’accompagnement
et de représentation du Conseil d’administration pour un
montant de €4 320 au cours de l’année 2021.

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
89
 • Duchêne Bemat Koeckelberg Moury Rénovation Palais Expo
Charleroi dont la part détenue par le Groupe est de 33,33%
AUTRES SOCIÉTÉS LIÉES
En date du 21janvier 2016, Moury Construct a prêté un
montant de €1 000milliers à Moury Promotion SA pour
l’acquisition d’un terrain à Embourg an d’y développer une
promotion immobilière avec Federale Real Estate. Monsieur
Georges Moury était l’actionnaire ultime de Moury Promotion
SA et Messieurs Gilles-Olivier et Georges Moury étaient
administrateurs de cette même société. Le taux d’intérêt
appliqué à ce prêt est Euribor + 75 pbs, ce qui est conforme
aux conditions normales du marché au moment de l’opération.
Ce prêt a été remboursé au cours de l’année 2021.
En date du 25juin 2019, Moury Construct a prêté un montant
de €1 100milliers à Moury Promotion SA pour l’acquisition
d’un bien immobilier à Liège an d’y développer une promotion
immobilière avec Federale Real Estate. Monsieur Georges
Moury était l’actionnaire ultime de Moury Promotion SA et
Messieurs Gilles-Olivier et Georges Moury en étaient les
administrateurs. Le taux d’intérêt appliqué à ce prêt d’une
durée de 4ans est un taux xe de 1,10%, ce qui est conforme
aux conditions normales du marché au moment de l’opération.
Moury Promotion a remboursé un montant de €532milliers
en décembre 2021 sur ce prêt qui est enregistré en « Prêts –
Autres immobilisations nancières » au 31décembre 2021.
Le prêt des Entreprises Gilles Moury à la société Portes de
Liège, dont Gilles-Olivier Moury était le bénéciaire ultime,
est passé de €1 011 milliers au 31 décembre 2020 à €3 696
milliers en octobre 2021. Il a ensuite été remboursé après la
réception provisoire des travaux comme prévu.
En 2021, la société immobilière réglementée Immo Moury SCA
a signé :
 • en juin 2021, un contrat d’entreprise avec la liale Bemat
pour la rénovation des anciens bureaux de la FGTB à
Charleroi et
 • en novembre 2021, un contrat d’entreprise avec la liale
Entreprises Gilles Moury pour la construction d’un hall
industriel à Milmort. Ces opérations sont des opérations
habituelles conclues dans des conditions et sous les garanties
normales du marché pour des opérations de même nature.
La société Bemat a loué ses bâtiments à la société immobilière
réglementée Immo Moury SCA pour un montant total de loyers
annuel de €97milliers en 2021.
Moury Construct SA et la société immobilière réglementée
Immo Moury SCA forment en principe un consortium au sens
de l’article1:19 du Code des Sociétés et des Associations, étant
donné qu’elles sont contrôlées par la même personne, Monsieur
Gilles-Olivier Moury.
Compte tenu du fait que Moury Construct SA et Immo Moury
SCA sont actives dans des secteurs d’activités différents,
une consolidation éventuelle n’aurait aucun intérêt pour les
actionnaires et risquerait même de les induire en erreur en leur
donnant l’impression qu’ils ont des droits sur le consortium
ou que l’évolution du résultat et des actifs du consortium est
pertinente pour leur investissement.
Il est important de rappeler le principe de base d’une SIR qui
est d’être gérée de manière autonome. Dans le cas d’Immo
Moury, elle est gérée par son gérant statutaire, lui-même
dirigé par un Conseil d’Administration composé d’une majorité
Pour plus d’informations, nous renvoyons au rapport de
rémunération repris au point6 du rapport de gestion.
FILIALES
Les états nanciers consolidés comprennent les états nanciers
de Moury Construct SA et de ses liales intégrés selon la
méthode globale et sur base des règles d’évaluation présentées
dans l’annexe 3.
Conformément aux conventions de prestations de services
intragroupes, la liale Mourylux SA fournit aux autres liales du
Groupe Moury Construct conseils et assistance dans le domaine
nancier et comptable, technique et commercial. Le holding
faîtier Moury Construct SA fournit également à certaines
sociétés du groupe conseils et assistance dans le domaine
nancier et en matière de management.
Les autres liales du Groupe exercent leur activité
d’entrepreneur de façon généralement autonome sous le
contrôle du Conseil d’administration de la maison mère.
Les ventes et achats entre parties liées sont effectués aux
conditions normales de marché.
COENTREPRISES
La SA Liège Promotion (détenue à 50% par le Groupe Moury
Construct) a pour activité les promotions immobilières du
groupe Moury Construct. Cette société a acquis du foncier en
2020 et obtenu un permis pour la construction d’un immeuble
de 26appartements à Liège. Un prêt lui a été accordé par ses
actionnaires pour l’acquisition du foncier, dont €709milliers
par Les Entreprises Gilles Moury SA. Le démarrage de la
construction est prévu en 2022.
La SA Piscine Jonfosse (détenue à 25% par le Groupe Moury
Construct) a été créée le 27mars 2014. Elle est dédicacée
au marché public relatif à la conception, construction et
maintenance d’une piscine sur le site Jonfosse à Liège. Le
chantier a démarré au cours de l’année 2017 et a été achevé
tout début de l’année 2020.
SOCIÉTÉS SIMPLES
Les sociétés simples sur lesquelles le Groupe exerce un
contrôle conjoint avec d’autres partenaires sont consolidées
par intégration de la quotepart des actifs, passifs, produits et
charges relative à ses intérêts dans l’activité conjointe.
Les principales sociétés simples de l’exercice 2021 sont les
suivantes:
 • Moury Wust Legiapark dont la part détenue par le Groupe est
de 50%
 • Galère Moury BPC Pôle des Savoirs dont la part détenue par
le Groupe est de 33,33%
 • Moury BPC Walonie ISOSL Platel Droixhe dont la part détenue
par le Groupe est de 50%
 • Galère Moury Wust Ste Rosalie dont la part détenue par
leGroupe est de 33,33%
 • Duchêne Moury MRS St Ode dont la part détenue par
leGroupe est de 50%
 • BPC Liège Moury Maison Serésienne dont la part détenue par
le Groupe est de 50%Moury Wust Heures Claires dont la part
détenue par le Groupe est de 50%

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
90
d’administrateurs indépendants. Cette structure vise à assurer
que l’intérêt exclusif de tous ses actionnaires soit prépondérant
dans l’ensemble des décisions. Cette remarque vaut également
pour la société Moury Construct qui est administrée par
un Conseil d’Administration composé de minimum un tiers
d’administrateurs indépendants.
Les sociétés Moury Construct SA et Immo Moury SCA sont
gérées de manière indépendante, disposent de règles
d’évaluation distinctes pour l’établissement de leurs comptes et
clôturent leur exercice comptable à des dates différentes.
Sur cette base, la publication de comptes consortiaux
n’apporterait aucune valeur ajoutée aux actionnaires et
engendrerait, de plus, des frais importants.
30.   INFORMATIONS SUR LE COMMISSAIRE DE
LA SA MOURY CONSTRUCT
Lors de l’Assemblée générale ordinaire du 26mai 2020 BDO
Réviseurs d’Entreprises représenté par Monsieur Christian
Schmetz a été nommé pour une durée de trois ans.
Les rémunérations perçues par BDO Réviseurs d’Entreprises au
cours de l’exercice 2021 s’élèvent à €69milliers HTVA pour les
mandats de commissaire de Moury SA, Bemat SA, Mosabois SC
et Moury Construct SA et de €1milliers pour une autre mission.
Les honoraires complémentaires versés aux sociétés avec
lesquelles BDO Réviseurs d’Entreprises est liée s’élèvent au
cours de l’exercice 2021 à €11milliers pour des missions de
conseils scaux et à €37milliers pour une mission d’audit de
pré-acquisition.
31.   ÉVÈNEMENTS  POSTCLÔTURE
Le Conseil n’a pas eu connaissance à ce jour d’événements qui
seraient survenus après le 31décembre 2021 et qui pourraient
avoir une incidence signicative sur la situation nancière
arrêtée au 31décembre 2021.
32.   DÉCLARATION PORTANT SUR L’IMAGE
FIDÈLE DONNÉE PAR LES ÉTATS 
FINANCIERS ET SUR L’EXPOSÉ FIDÈLE 
CONTENU DANS LE PRÉSENT RAPPORT
(Article12, § 2, de l’Arrêté Royal du 14novembre 2007)
Le Conseil d’administration de la SA Moury Construct, composé
des membres suivants:
 • G4 Finance SRL représentée par Monsieur Gilles-Olivier
Moury, Administrateur exécutif
 • VF Consult SRL représentée par Monsieur Francy Lemmens,
Administrateur non exécutif
 • Monsieur Jean-Pierre Barbarin, Administrateur non exécutif
indépendant
 • Consiges SA représentée par Monsieur Michel Mikolajczak,
Administrateur non exécutif indépendant
 • Moury Finance SA, représentée par Madame Nathalie
Thunus, Administrateur exécutif
 • Madame Françoise Belfroid, Administrateur non exécutif
indépendant
Atteste, au nom et pour compte de la SA Moury Construct et
sous la responsabilité de celle-ci qu’à notre connaissance:
(i)  les états nanciers donnent une image dèle du
patrimoine, de la situation nancière et des résultats de la
SA Moury Construct et des entreprises comprises dans la
consolidation,
(ii)  le rapport de gestion contient un exposé dèle sur
l’évolution des affaires, les résultats et la situation de la
SA Moury Construct et des entreprises comprises dans
la consolidation, ainsi qu’une description des principaux
risques et incertitudes auxquels ils sont confrontés.

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
91
RAPPORT DU
COMMISSAIRE
RAPPORT DU COMMISSAIRE À L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE DE LA SA MOURY CONSTRUCT POUR 
L’EXERCICE CLOS LE 31DÉCEMBRE 2021COMPTES CONSOLIDÉS
Dans le cadre du contrôle légal des comptes consolidés de
la SA MOURY CONSTRUCT « la Société ») et de ses liales
(conjointement « le Groupe »), nous vous présentons notre
rapport du commissaire. Celui-ci inclut notre rapport sur les
comptes consolidés ainsi que les autres obligations légales
et réglementaires. Le tout constitue un ensemble et est
inséparable.
Nous avons été nommés en tant que commissaire par
l’assemblée générale du 26mai 2020, conformément à
la proposition de l’organe d’administration, émise sur
recommandation du comité d’audit. Notre mandat de
commissaire vient à échéance à la date de l’assemblée
générale délibérant sur les comptes annuels clôturés au
31décembre 2022. Nous avons exercé le contrôle légal des
comptes consolidés de la SA MOURY CONSTRUCT durant
8exercices consécutifs.
RAPPORT SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS
Opinion sans réserve
Nous avons procédé au contrôle légal des comptes
consolidés du Groupe, comprenant l’état de la situation
nancière consolidé au 31décembre 2021, ainsi que l’état
consolidé du résultat net et des autres éléments du résultat
global, l’état consolidé des variations des capitaux propres et
un tableau consolidé des ux de trésorerie de l’exercice clos à
cette date, ainsi que les annexes, contenant un résumé des
principales méthodes comptables et d’autres informations
explicatives, dont le total de l’état de la situation nancière
consolidé s’élève à 132 012 (000)EUR et dont l’état consolidé
du résultat net et des autres éléments du résultat global se
solde par un bénéce de l’exercice de 13 005 (000)EUR.
A notre avis, les comptes consolidés donnent une image
dèle du patrimoine et de la situation nancière du Groupe
au 31décembre 2021, ainsi que de ses résultats consolidés
et de ses ux de trésorerie consolidés pour l’exercice clos
à cette date, conformément aux normes internationales
d’information nancière (IFRS) telles qu’adoptées
par l’Union Européenne et aux dispositions légales et
réglementaires applicables en Belgique.
Fondement de l’opinion sans réserve
Nous avons eectué notre audit selon les Normes
internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en
Belgique. Les responsabilités qui nous incombent en vertu
de ces normes sont plus amplement décrites dans la
section « Responsabilités du commissaire relatives à l’audit
des comptes consolidés » du présent rapport. Nous nous
sommes conformés à toutes les exigences déontologiques
qui s’appliquent à l’audit des comptes consolidés en
Belgique, en ce compris celles concernant l’indépendance.
Nous avons obtenu de l’organe d’administration et des
préposés de la Société, les explications et informations
requises pour notre audit.
Nous estimons que les éléments probants que nous avons
recueillis sont susants et appropriés pour fonder notre
opinion.
Points clés de l’audit
Les points clés de l’audit sont les points qui, selon notre
jugement professionnel, ont été les plus importants lors de
l’audit des comptes consolidés de la période en cours. Ces
points ont été traités dans le contexte de notre audit des
comptes consolidés pris dans leur ensemble et lors de la
formation de notre opinion sur ceux-ci. Nous n’exprimons
pas une opinion distincte sur ces points.
Valorisation des stocks et des contrats de
construction
Description du point d’audit
Les stocks et contrats de construction sont comptabilisés
pour un montant de 14 898 (000) EUR dans les états
nanciers au 31décembre 2021, représentant 11% du total
du bilan. Ainsi que décrit dans la note17 aux états nanciers
consolidés, ces actifs sont essentiellement composés des
chantiers de promotion en cours de production et des
immeubles destinés à la vente, pour lesquels le client nal
n’est pas encore connu, des contrats de construction
« Design, Build and Finance » pour lesquels le transfert de
propriété des constructions ne survient que lors de leur
réception provisoire, ainsi que des états d’avancement et
décomptes naux des chantiers en cours de construction
pour lesquels la facture n’a pas été émise à la date de
clôture de l’exercice.
Nous considérons que l’évaluation de ces postes du
bilan constitue un point clé de l’audit, eu égard à leur
caractère signicatif dans le total du bilan et dans le
compte de résultats, ainsi qu’aux nombreuses estimations
auxquelles doit procéder le management en vue de leur
comptabilisation dans les états nanciers. A cet égard, nous
renvoyons aux points des règles d’évaluations publiées en
annexe aux comptes consolidés, traitant du « recours à des
estimations et jugements signicatifs » (point3.3) ainsi que
de l’évaluation des « stocks et travaux en cours » (point3.13), 
des « contrats de construction en-cours » (point3.14) et
des « Produits relatifs aux contrats de construction et de
services »  (point3.22).

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
92
Procédures d’audit mises en œuvre
Nos procédures d’audit se décrivent essentiellement de la
façon suivante:
 - Sur la base du chier récapitulant les données
comptables aérentes aux chantiers en cours au terme
de l’exercice précédent, mis à jour an d’y intégrer les
opérations jusqu’à la clôture de l’exercice sous revue, nous
avons procédé à une sélection de chantiers signicatifs
en regard de leur contribution au chire d’aaires et au
résultat de la période auditée.
 - Pour cette sélection de chantiers, nous avons examiné
la concordance entre les comptabilisations eectuées
et les pièces justicatives pertinentes, notamment
les contrats conclus avec les clients et les factures
d’états d’avancement et de décomptes naux arrêtés
au 31décembre de l’exercice, établis après la date de
clôture de l’exercice. Le cas échéant, nous avons validé les
hypothèses prises en considération par le management
dans la détermination du pourcentage d’avancement.
 - Pour ces mêmes chantiers, nous avons examiné
l’évolution des marges comptabilisées sur les chantiers
en cours au terme de l’exercice précédent et investigué, 
par discussion avec le management et les responsables
opérationnels, les éléments de fait justiant les variations
signicatives de marge enregistrées au terme de l’exercice
sous revue. Nous avons également examiné les écarts
signicatifs entre les marges comptabilisées et les marges
attendues.
 - Nous avons examiné les chantiers signicatifs an de
conrmer l’évaluation du risque de perte au terme du
chantier.
 - Nous avons investigué les chantiers en cours dont la
durée de réalisation excède la durée attendue lors de la
conclusion du contrat an de conrmer l’absence de litige
avec le client.
 - Pour les chantiers de promotion, nous avons comparé le
prix de revient comptabilisé, majoré des coûts estimés
restant à engager jusqu’au terme du chantier, avec le
prix de vente attendu, an de conrmer que la valeur
pour laquelle ils sont comptabilisés à l’actif du bilan est
recouvrable. Nous avons par ailleurs vérié le caractère
raisonnable des hypothèses de prix de vente prises en
compte par le management.
Évaluation des provisions non courantes
Description du point d’audit
Les provisions non courantes s’établissent au montant
de 6 622 (000) EUR à la date du 31décembre 2021. Ainsi
que décrit dans la note21 aux états nanciers consolidés, 
ces provisions sont constituées pour couvrir diérentes
obligations du groupe nées dans le cadre de l’appel à la
garantie décennale, suite à des diérends ou des litiges lors
de la réalisation de chantiers, ou lors de la conclusion de
contrats dont il s’avère que leur réalisation sera plus que
probablement décitaire.
Nous considérons l’audit de la rubrique des provisions
non courantes comme un point clé de l’audit en raison
des éléments de jugement signicatif que leur évaluation
comporte, eu égard notamment aux aléas liés aux
procédures judiciaires et aux expertises qui s’y rapportent.
Procédures d’audit mises en œuvre
Les procédures que nous avons mises en œuvre an d’auditer
cette rubrique sont essentiellement les suivantes:
 - Nous avons obtenu de chacun des avocats assurant la
défense des intérêts des sociétés du groupe une note
synthétisant les risques et enjeux nanciers des litiges
en cours. Ces notes nous ont permis de nous assurer de
l’exhaustivité et de l’évaluation des provisions constituées.
 - Pour un certain nombre de provisions individuelles
signicatives, nous avons examiné et discuté avec le
management la documentation constituant le dossier
(notes de faits directoires, rapports d’expertise, conclusions
déposées, échanges de courriers entre parties), ainsi que
les calculs justiant les provisions comptabilisées et les
hypothèses éventuelles qui les sous-tendent.
 - Nous avons pris connaissance des procès-verbaux des
réunions du conseil d’administration des sociétés du
groupe, au cours desquelles l’évolution des dossiers litigieux
est exposée.
 - Nous avons examiné l’exhaustivité des provisions
constituées en vue de couvrir le décit attendu au
terme de la réalisation de certains contrats décitaires. 
Pour les provisions de cette nature constituées dans
les états nanciers, nous avons par ailleurs revu les
hypothèses prises en compte par le management dans
la détermination des résultats estimés, ainsi que les 
estimations auxquelles elles conduisent.
Responsabilités de l’organe d’administration
relatives à l’établissement des comptes
consolidés
L’organe d’administration est responsable de l’établissement
des comptes consolidés donnant une image dèle
conformément aux normes internationales d’information
nancière (IFRS) telles qu’adoptées par l’Union Européenne
et aux dispositions légales et réglementaires applicables en
Belgique, ainsi que du contrôle interne qu’il estime nécessaire
à l’établissement de comptes consolidés ne comportant
pas d’anomalies signicatives, que celles-ci proviennent de
fraudes ou résultent d’erreurs. 
Lors de l’établissement des comptes consolidés, il incombe
à l’organe d’administration d’évaluer la capacité du Groupe
à poursuivre son exploitation, de fournir, le cas échéant, 
des informations relatives à la continuité d’exploitation et
d’appliquer le principe comptable de continuité d’exploitation, 
sauf si l’organe d’administration a l’intention de mettre le
Groupe en liquidation ou de cesser ses activités ou s’il ne peut 
envisager une autre solution alternative réaliste.
Responsabilités du commissaire relatives à
l’audit des comptes consolidés
Nos objectifs sont d’obtenir l’assurance raisonnable que les
comptes consolidés pris dans leur ensemble ne comportent
pas d’anomalies signicatives, que celles-ci proviennent
de fraudes ou résultent d’erreurs, et d’émettre un rapport
du commissaire contenant notre opinion. L’assurance
raisonnable correspond à un niveau élevé d’assurance, qui ne 
garantit toutefois pas qu’un audit réalisé conformément aux
normes ISA permettra de toujours détecter toute anomalie
signicative existante. Les anomalies peuvent provenir de
fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme
signicatives lorsqu’il est raisonnable de s’attendre à ce que, 
prises individuellement ou en cumulé, elles puissent inuencer
les décisions économiques que les utilisateurs des comptes
consolidés prennent en se fondant sur ceux-ci.

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
93
Lors de l’exécution de notre contrôle, nous respectons le
cadre légal, réglementaire et normatif qui s’applique à
l’audit des comptes annuels en Belgique. L’étendue du
contrôle légal des comptes ne comprend pas d’assurance
quant à la viabilité future du Groupe ni quant à l’ecience
ou l’ecacité avec laquelle les organes d’administration
ont mené ou mèneront les aaires du Groupe. Nos
responsabilités relatives à l’application par l’organe
d’administration du principe comptable de continuité
d’exploitation sont décrites ci-après.
Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes
ISA et tout au long de celui-ci, nous exerçons notre jugement
professionnel et faisons preuve d’esprit critique. En outre:
 - nous identions et évaluons les risques que les comptes
consolidés comportent des anomalies signicatives, que
celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, 
dénissons et mettons en œuvre des procédures d’audit
en réponse à ces risques, et recueillons des éléments
probants susants et appropriés pour fonder notre
opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie
signicative provenant d’une fraude est plus élevé que
celui d’une anomalie signicative résultant d’une erreur, 
car la fraude peut impliquer la collusion, la falsication, 
les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le
contournement du contrôle interne ;
 - nous prenons connaissance du contrôle interne pertinent
pour l’audit an de dénir des procédures d’audit
appropriées en la circonstance, mais non dans le but
d’exprimer une opinion sur l’ecacité du contrôle interne
du  Groupe ;
 - nous apprécions le caractère approprié des méthodes
comptables retenues et le caractère raisonnable
des estimations comptables faites par l’organe
d’administration, de même que des informations les
concernant fournies par ce dernier ;
 - nous concluons quant au caractère approprié de
l’application par l’organe d’administration du principe
comptable de continuité d’exploitation et, selon les
éléments probants recueillis, quant à l’existence ou non
d’une incertitude signicative liée à des événements ou
situations susceptibles de jeter un doute important sur la
capacité du Groupe à poursuivre son exploitation. Si nous
concluons à l’existence d’une incertitude signicative, 
nous sommes tenus d’attirer l’attention des lecteurs
de notre rapport du commissaire sur les informations
fournies dans les comptes consolidés au sujet de cette
incertitude ou, si ces informations ne sont pas adéquates, 
d’exprimer une opinion modiée. Nos conclusions
s’appuient sur les éléments probants recueillis jusqu’à la
date de notre rapport du commissaire. Cependant, des
situations ou événements futurs pourraient conduire le
Groupe à cesser son exploitation ;
 - nous apprécions la présentation d’ensemble, la structure
et le contenu des comptes consolidés et évaluons
si les comptes consolidés reètent les opérations et
événements sous-jacents d’une manière telle qu’ils en
donnent une image dèle ;
 - nous recueillons des éléments probants susants et
appropriés concernant les informations nancières des
entités ou activités du Groupe pour exprimer une opinion
sur les comptes consolidés. Nous sommes responsables
de la direction, de la supervision et de la réalisation de
l’audit au niveau du groupe. Nous assumons l’entière
responsabilité de l’opinion d’audit.
Nous communiquons au comité d’audit notamment l’étendue
des travaux d’audit et le calendrier de réalisation prévus, ainsi
que les constatations importantes découlant de notre audit, y
compris toute faiblesse signicative dans le contrôle interne.
Nous fournissons également au comité d’audit une
déclaration précisant que nous nous sommes conformés aux
règles déontologiques pertinentes concernant l’indépendance, 
et leur communiquons, le cas échéant, toutes les relations
et les autres facteurs qui peuvent raisonnablement être
considérés comme susceptibles d’avoir une incidence sur
notre indépendance ainsi que les éventuelles mesures de
sauvegarde y relatives.
Parmi les points communiqués au comité d’audit, nous
déterminons les points qui ont été les plus importants lors
de l’audit des comptes consolidés de la période en cours, qui 
sont de ce fait les points clés de l’audit. Nous décrivons ces
points dans notre rapport du commissaire, sauf si la loi ou la
réglementation n’en interdit la publication.
AUTRES OBLIGATIONS LÉGALES ET
RÉGLEMENTAIRES
Responsabilités de l’organe d’administration
L’organe d’administration est responsable de la préparation
et du contenu du rapport de gestion sur les comptes
consolidés et des autres informations contenues dans le
rapport annuel sur les comptes consolidés.
Responsabilités du commissaire
Dans le cadre de notre mission et conformément à la norme
belge complémentaire (version révisée 2020) aux normes
internationales d’audit (ISA) applicables en Belgique, notre
responsabilité est de vérier, dans leurs aspects signicatifs, 
le rapport de gestion sur les comptes consolidés et les autres
informations contenues dans le rapport annuel, ainsi que de
faire rapport sur ces éléments.
Aspects relatifs au rapport de gestion sur les
comptes consolidés et aux autres informations
contenues dans le rapport annuel sur les
comptes consolidés
À l’issue des vérications spéciques sur le rapport de
gestion sur les comptes consolidés, nous sommes d’avis que
celui-ci concorde avec les comptes consolidés pour le même
exercice et a été établi conformément à l’article3:32 du
Code des sociétés et des associations.
Dans le cadre de notre audit des comptes consolidés, nous
devons également apprécier, en particulier sur la base de
notre connaissance acquise lors de l’audit, si le rapport de
gestion sur les comptes consolidés et les autres informations
contenues dans le rapport annuel sur les comptes
consolidés, à savoir:
 - La lettre aux actionnaires (pages4 et 5)
 - La composition du conseil d’administration et du comité
exécutif (pages6 à 9)
 - Les faits marquants de l’exercices 2021 et l’information
nancière résumée (pages10 à 14 et 18 à 19)
comportent une anomalie signicative, à savoir une
information incorrectement formulée ou autrement
trompeuse. Sur la base de ces travaux, nous n’avons pas
d’anomalie signicative à vous communiquer.

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
94
Mentions relatives à l’indépendance
Notre cabinet de révision et notre réseau n’ont pas eectué
de missions incompatibles avec le contrôle légal des
comptes consolidés et notre cabinet de révision est resté
indépendant vis-à-vis du groupe au cours de notre mandat.
Les honoraires relatifs aux missions complémentaires
compatibles avec le contrôle légal visées à l’article3:65
du Code des sociétés et des associations ont correctement
été ventilés et valorisés dans les annexes aux comptes
consolidés.
Format électronique unique européen (ESEF)
Nous avons également procédé, conformément à la norme
relative au contrôle de la conformité des états nanciers
avec le format électronique unique européen (ci-après
« ESEF »), au contrôle du respect du format ESEF avec
les normes techniques de réglementation dénies par le
Règlement européen délégué n° 2019/815 du 17décembre
2018 (ci-après « Règlement délégué »).
L’organe d’administration est responsable de l’établissement, 
conformément aux exigences ESEF, des états nanciers
consolidés sous forme de chier électronique au format ESEF 
(ci-après états nanciers consolidés numériques) inclus dans
le rapport nancier annuel.
Notre responsabilité est d’obtenir des éléments susants
et appropriés an de conclure sur le fait que le format et le
balisage XBRL des états nanciers consolidés numériques
respectent, dans tous leurs aspects signicatifs, les
exigences ESEF en vertu du Règlement délégué.
Sur la base de nos travaux, nous sommes d’avis que le
format et le balisage d’informations dans les états nanciers
consolidés numériques repris dans le rapport nancier
annuel de la SA MOURY CONSTRUCT au 31décembre
2021 sont, dans tous leurs aspects signicatifs, établis en
conformité avec les exigences ESEF en vertu du Règlement
délégué.
Autres mentions
Le présent rapport est conforme au contenu de notre
rapport complémentaire destiné au comité d’audit visé à
l’article11 du règlement (UE) n° 537/2014.
Battice, le 28avril 2022 
BDO Réviseurs d’Entreprises SRL
Commissaire
Représentée par Christian SCHMETZ
Réviseur d’entreprises

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
95
COMPTES STATUTAIRES 
DE LA SA MOURY CONSTRUCT
Les comptes annuels de Moury Construct SA, préparés selon
le schéma complet, sont disponibles à la Banque Nationale de
Belgique. Ils sont également disponibles sur demande au siège
de la société.
Le Commissaire a émis une attestation sans réserve sur les
comptes annuels de la S.A. Moury Construct.
Les comptes annuels de Moury Construct S.A. sont présentés
ci-dessous sous une forme résumée.
En milliersd’EUR
2021 2020
ACTIF
Actifs immobilisés
26 128 26 127
Immobilisations corporelles 29 30
Immobilisations nancières
26 099 26 097
Actifs circulants 26 475 14 743
Créances à plus d’un an 599 1 118
Créances commerciales 303 231
Autres créances 27
1 046
Placements de trésorerie et valeurs disponibles 25 545 12 347
Comptes de régularisation 1 1
TOTAL DE L’ACTIF
52 603 40 870
PASSIF
Capitaux propres
38 523 37 494
Capital 23 745 23 745
Réserves et bénéce reporté 14 778 13 749
Provisions et impôts diérés 6 6
Impôts différés 6 6
Dettes
14 074 3 370
Dettes à un an au plus 14 074 3 370
TOTAL DU PASSIF 52 603 40 870

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
96
COMPTE DE RÉSULTATS ABRÉGÉ
En milliersd’EUR
2021 2020
Produits d’exploitation 517 516
Charges d’exploitation -587 -606
RÉSULTAT D’EXPLOITATION -70 -90
Produits nanciers
5 724 4 066
Charges nancières -873 -218
RÉSULTAT DE L’EXERCICE AVANT IMPÔTS
4 781 3 758
Impôts -443 -74
RÉSULTAT DE L’EXERCICE APRÈS IMPÔTS
4 338 3 684
RÉSULTAT DE L’EXERCICE À AFFECTER 4 338 3 684
AFFECTATIONS ET PRÉLÈVEMENTS 1 1
BÉNÉFICE À AFFECTER
15 283 13 989
Bénéce de l’exercice à affecter 4 339 3 685
Bénéce reporté exercice précédent 10 944 10 304
PRÉLÈVEMENT SUR LES CAPITAUX PROPRES 0 0
Prélèvement sur les réserves 0 0
AFFECTATIONS AUX CAPITAUX PROPRES 0 288
Dotation à la réserve légale 0 0
Dotation aux autres réserves 0 288
BÉNÉFICE À REPORTER
11 975 10 944
RÉMUNÉRATION DU CAPITAL 3 308 2 757

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
97
RÉSUMÉ DES RÈGLES  
D’ÉVALUATION STATUTAIRES
4. PARTICIPATIONS
Les participations sont reprises au bilan à leur valeur
d’acquisition ou à leur valeur d’apport, sauf si la valeur
estimative (basée sur la valeur patrimoniale et de rendement)
est inférieure à la valeur comptable. Dans ce cas, une réduction
de valeur égale à la partie durable de la moins-value observée
est enregistrée et comptabilisée au débit du compte de
résultats.
5. VALEURS DISPONIBLES
Les valeurs disponibles sont comptabilisées à leur valeur
nominale. Les valeurs en monnaies étrangères sont
comptabilisées en euro au cours du jour au moment de
l’opération et évaluées au cours de change à la clôture de
l’exercice social, si cette valeur est inférieure à leur valeur
comptable.
B.  POSTES DU PASSIF DU BILAN
1. DETTES À PLUS D’UN AN
Ces dettes sont comptabilisées à leur valeur nominale.
2. DETTES À UN AN AU PLUS
Ces dettes sont comptabilisées comme décrit ci-avant.
Les provisions scales et sociales liées à l’exercice sont
constituées.
Le montant de la provision pour pécule de vacances est xé
conformément aux dispositions scales.
A.  POSTES DE L’ACTIF DU BILAN
1. IMMOBILISATIONS CORPORELLES
Les immobilisations corporelles sont portées à l’actif du bilan,
soit:
à la valeur d’acquisition ;
à leur coût de fabrication ;
à leur valeur d’apport.
Les amortissements sont pratiqués sur base de la méthode
linéaire aux taux suivants:
Terrains:  néant
Bâtiments industriels:  5%
Bâtiments administratifs:  3%
Voitures:  20%
Matériel de bureau:  20%
Mobilier de bureau:  10%
2. CRÉANCES
Les créances sont comptabilisées à leur valeur nominale.
3. PLACEMENTS DE TRÉSORERIE
Les placements de trésorerie sont repris à leur valeur nominale,
sauf si le dernier cours de bourse est inférieur à la valeur
comptable.

Graphics

Graphics
MOURY CONSTRUCT
RAPPORT FINANCIER 2021
99
LE GROUPE MOURY CONSTRUCT
Dénomination

MOURY CONSTRUCT S.A.
Siège social
Rue des Anglais 6A
4430 Ans
RPM Liège
N° d’entreprise 0 413 821 301
Forme de la société
Société anonyme de droit belge
Durée
Illimitée
Service nancier
Banque CBC Banque
ING Banque
BNP Paribas Fortis 
Belus Banque
Investor relations
Sonia Laschet, Directrice nancière
e-mail: slaschet@moury-construct.be
Tél.: (+32-4) 344 72 11
Fax: (+32-4) 344 72 49
Calendrier nancier
Assemblée générale ordinaire: 31mai 2022
Ex date: 15juin 2022
Record date: 16juin 2022
Mise en paiement du dividende: 17juin 2022
Rapport nancier semestriel 2021: 30septembre 2022
Communiqué annuel 2022: 31mars 2022
RENSEIGNEMENTS 
GÉNÉRAUX

Graphics

Graphics
Éditeurs responsables
Sonia Laschet - Gilles Moury
Crédits photos
Gilles Lemoine - Olivier Pattyn
Serge Brison - Luc Seresiat 
Mise en page et production
www.concerto.be
Photo de couverture & backcover: 
Construction d’un pôle des savoirs
et d’une pépinière d’entreprises sur 
le site de Bavière à Liège
Architectes : Province de Liège/
Infrastructures 
Photographe : Luc Seresiat

Graphics
MOURY CONSTRUCT
Registre du commerce n°600249
WWW.MOURY-CONSTRUCT.BE