#BUILD OUT
OF THE BOX
RAPPORT
ANNUEL
2O24

MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
2

RAPPORT
ANNUEL
2O24
#BUILD OUT OF THE BOX
Liège Expo - Travaux de construction
d’une nouvelle halle des foires
Architecte : Archipelgaro
3

#BUILD OUT OF THE BOX
RAPPORT
ANNUEL
2O24
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
4

SOMMAIRE
7
QUI SOMMES-NOUS ?
12
COMITÉ EXÉCUTIF
16
LE MARCHÉ DE LA
CONSTRUCTION ET LE
GROUPE MOURY CONSTRUCT
24
CHIFFRES-CLÉS ET
PRINCIPAUX RATIOS
58
ACTIVITÉS DES FILIALES
DU GROUPE
74
RAPPORT FINANCIER
26
EFFECTIFS DU GROUPE
29
RAPPORT DE GESTION
8
LETTRE AUX ACTIONNAIRES
14
FAITS MARQUANTS DE
L’EXERCICE
18
INFORMATIONS BOURSIÈRES
& CERTIFICATIONS QUALITÉ
10
CONSEIL D’ADMINISTRATION
15
STRATÉGIE
21
INTRODUCTION
A LA POLITIQUE ESG
5

361
12,50 €
5,00 €
+15,5 %
MILLIONS D’EUROS AU
28 FÉVRIER 2025
A € 11 POUR L’EXERCICE 2023
CARNET DE
COMMANDES DE
DIVIDENDE ORDINAIRE BRUT
PAR ACTION
DIVIDENDE SPÉCIAL
BRUT PAR ACTION
MARGE OPERATIONNELLE
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
6

QUI SOMMES-NOUS ?
Le Groupe Moury Construct est un Groupe familial
centenaire spécialisé dans le secteur de la construction
à destination des marchés publics et privés.
Avec un chiffre d’affaires consolidé de € 186 millions et près de 350 collaborateurs, le
Groupe se situe parmi les leaders du secteur du bâtiment en Belgique.
Depuis quatre générations, le Groupe Moury Construct est actif dans les marchés de
la construction résidentielle, non résidentielle et industrielle, dans le segment de la
rénovation, ainsi que dans le développement de projets immobiliers.
Le Groupe Moury Construct intègre également certaines activités essentielles de l’art
de construire au travers de ses filiales, succursales ou sociétés liées spécialisées dans
le deuxième œuvre du bâtiment :
Menuiseries
générales, isolation
thermique et
acoustique
Chauffage,
ventilation et
conditionnement
d’air
Ferronnerie-
menuiserie
métallique et
aluminium
Savoir-faire,
expérience et
compétence
sont les fondements
de la réussite
INTRODUCTION
7

Chers actionnaires,
Outre notre engagement à maintenir notre croissance et notre
compétitivité, l’intégration des critères ESG constitue l’un de nos
principaux défis pour les années à venir.
L’exercice 2024 a été marqué par un niveau d’activité soutenu et
des résultats solides, malgré une légère contraction du chiffre
d’affaires.
Le chiffre d’affaires s’établit à € 186 millions au 31 décembre
2024, enregistrant une baisse de 4,0% par rapport à 2023. Cette
diminution s’explique principalement par de nombreux chantiers
en phase de démarrage au cours du second semestre 2024.
Les charges opérationnelles suivent une tendance similaire et
atteignent € 159,2 millions au 31 décembre 2024, contre € 166,1
millions en 2023. L’augmentation des charges de personnel de 2
millions d’euros s’explique par l’intégration de la main-d’œuvre
qualifiée en HVAC du groupe D-FI.
Le résultat opérationnel s’élève à € 29,1 millions au 31 décembre
2024 contre € 30,2 millions lors de l’exercice précédent, affichant
une légère baisse de 3,5% suite un volume d’activité moins
important au second semestre 2024. Le ratio de marge nette
(résultat opérationnel / produit des activités ordinaires) reste stable
à 15,5%, contre 15,4% en 2023.
Le résultat financier, en nette progression, atteint € 3,9 millions
au 31 décembre 2024 contre 2,3 millions l’année précédente,
traduisant une gestion optimisée de nos actifs financiers.
Porté par la performance opérationnelle et financière, le résultat
net de l’exercice est stable à € 24,4 millions au 31 décembre 2024.
Les chantiers se déroulent conformément aux prévisions.
La structure financière du Groupe demeure extrêmement solide.
La trésorerie nette (c’est-à-dire la «Trésorerie et équivalent de
trésorerie», les «Autres actifs financiers courants et non courants»
détenus auprès de banques et compagnies d’assurance
diminués des «Emprunts bancaires») s’élève à € 119,6 millions
au 31 décembre 2024 (soit € 298,5 par action), en hausse en
comparaison à € 99,8 millions au 31 décembre 2023.
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LETTRE AUX
ACTIONNAIRES
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
8

Fort de cette performance, le conseil d’administration propose à
l’assemblée générale des actionnaires du 27 mai 2025 :
u un dividende ordinaire brut de € 12,50 par action (contre € 11,00
par action l’exercice précédent), soit un dividende net de € 8,75,
en cohérence avec la politique de rémunération de capital du
groupe;
u ainsi qu’un dividende spécial de € 5,00 par action qui, sous
les réserves d’usage, devrait être également octroyé en 2026
et 2027. Ce dividende spécial reflète la solidité financière et la
liquidité du groupe du groupe ainsi que la qualité de son carnet
de commandes.
Le rendement dividendaire brut du dividende ordinaire par
rapport au cours moyen de l’action Moury Construct en 2024
(€ 519,65) s’élève à 2,4%.
L’année 2024 a confirmé la dynamique positive du groupe avec un
niveau d’activité soutenu, de belles performances et la poursuite de
l’intégration du groupe D-FI.
Le carnet de commandes au 28 février 2025 de € 361 millions est
en hausse de 8% par rapport au niveau record de juin 2024.
Parmi les commandes récentes nous relevons notamment :
u la construction d’un immeuble de résidences-services à La
Calamine, la construction d’un pôle administratif à Limbourg
et la construction d’un centre de formation E-logistique et
E-commerce à Jumet pour le Forem,
u et, en société simple, la construction de la nouvelle caserne des
pompiers à Verviers, la conception et réalisation de la Cité des
métiers à Namur.
Le carnet de commandes du groupe renforce nos perspectives et
nous permettent d’anticiper un niveau d’activité robuste pour les
prochaines années.
En conclusion, au nom du Conseil d’administration, nous tenons
à exprimer notre gratitude à l’ensemble de nos collaborateurs,
partenaires et actionnaires qui ont contribué avec enthousiasme à
notre développement.
CONSIGES SA
Michel MIKOLAJCZAK
PRÉSIDENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION
ADMINISTRATEUR MOURY CONSTRUCT
G4 FINANCE SRL
Gilles-Olivier MOURY
ADMINISTRATEUR DÉLÉGUÉ
MOURY CONSTRUCT
L’année 2024
a confirmé la
dynamique
positive du
groupe avec un
niveau d’activité
soutenu
INTRODUCTION
9

CONSEIL
D’ADMINISTRATION
REPRESENTANT DE
CONSIGES SA
Michel Mikolajczak est titulaire
d’un master en droit UCL,
master complémentaire en
droit économique UCL et d’un
GMP Cedep Fontainebleau
(F). Après avoir été chez
Fortis Banque successivement
responsable de Merger &
Acquisitions, du siège de Liège
et de la ligne Commercial
Banking pour le sud-est de la
Belgique, Michel Mikolajczak
a rejoint le Comité de direction
de BNP Paribas Fortis France
en charge principalement
des Crédits, de l’ALM et de la
Compliance.
Mandat au sein du Groupe
Moury Construct : La société
Consiges, représentée
par Michel Mikolajczak,
est membre du Conseil
d’administration du Groupe
Moury Construct depuis le
29 mai 2012.
REPRESENTANT DE
G4 FINANCE SRL
Gilles-Olivier Moury est
diplômé en Sciences de
Gestion de l’Université de Liège
depuis 1998. Il occupe le poste
d’administrateur non exécutif
au sein du groupe Fédérale
Assurance à Bruxelles et de
la société coopérative Fideris
(anciennement Cautionnement
Collectif à Bruxelles).
Il est également titulaire d’un
certificat universitaire 3
e
cycle
en immobilier d’entreprises de
l’École de Commerce Solvay et
d’un certificat universitaire en
Normes IAS/ IFRS de l’UCL.
Mandats et fonction au sein
du Groupe Moury Construct :
Gilles-Olivier Moury est
administrateur délégué
des SA Moury Construct,
Les Entreprises G Moury,
Mosabois, Mourylux SA et des
sociétés du groupe D-FI. Il est
administrateur de la SA Moury
Construct depuis l’Assemblée
générale du 27 mai 1999 et
depuis l’assemblée générale
du 28 mai 2019, son mandat
d’administrateur a été repris
par G4 Finance dont il est le
représentant.
Gilles-Olivier Moury est
responsable de la gestion
journalière des sociétés du
Groupe.
GILLES-OLIVIER
MOURY
ADMINISTRATEUR DÉLÉGUÉ
REPRESENTANTE DE
MOURY FINANCE SA
Nathalie Thunus est diplômée
en Sciences de Gestion de
l’Université de Liège depuis
1998. Elle est expert-comptable
depuis 2004.
Nathalie Thunus est
administrateur de la société
anonyme Moury Finance
depuis l’Assemblée générale du
17 juin 2016.
NATHALIE
THUNUS
ADMINISTRATEUR EXÉCUTIF
INTRODUCTION
MICHEL
MIKOLAJCZAK
PRÉSIDENT - ADMINISTRATEUR
NON EXÉCUTIF
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
10

Françoise Belfroid est titulaire
d’un Bachelor in Business
Administration et d’un Master
in Business Administration de
Claremont Graduate School en
Californie en 1987.
De 1998 à 2018, elle a été
administrateur délégué des
Ets E. Ronveaux actif dans
les métiers de construction
et électricité. Depuis elle s’est
recentrée sur le secteur de la
rénovation des Construction
dans Rc RENO qu’elle a fondé
en 1994.
Actuellement, elle est
également directeur général
d’Electrobeton en France,
administrateur de Fideris,
d’EMBUILD Namur-Brabant
Wallon et du Beau Vallon et
membre du comité PME – FEB
et de Prométhéa.
Mandat au sein du Groupe
Moury Construct : Françoise
Belfroid est membre du Conseil
d’administration depuis le 1
er
janvier 2017.
Georges Hübner est licencié
en Administration des Affaires
de l’Université de Liège
(1992) et titulaire d’un Ph.D.
in management de l’INSEAD
(Fontainebleau). Depuis 1997, il
est professeur de finance à HEC
Liège - Université de Liège et a
été professeur à temps partiel
à la Maastricht University
jusqu’en 2018. Il est le fondateur
de deux Fintech, Gambit
Financial Solutions (2007) et
Sopiad (2021). Depuis 2015, il est
administrateur indépendant,
président du comité d’audit et
membre du comité des risques
de Belfius Banque.
Il est également administrateur
non-exécutif et vice-président
du conseil d’administration de
Belfius Asset Management.
Mandat au sein du Groupe
Moury Construct : Georges
Hübner est membre du Conseil
d’administration depuis le 31
mai 2022 et est Président du
Comité d’audit et des risques
depuis le 20 mars 2023.
FRANCOISE
BELFROID
ADMINISTRATEUR NON EXÉCUTIF -
INDÉPENDANT
GEORGES
HÜBNER
ADMINISTRATEUR NON EXÉCUTIF -
INDÉPENDANT
REPRESENTANT DE
VF CONSULT SRL
Francy Lemmens est titulaire
d’un diplôme en Administration
des Affaires de l’Université de
Liège. Il assure à titre principal
la gestion de la SA Lemmens.
Mandat au sein du Groupe
Moury Construct : La société
VF Consult, représentée par
Francy Lemmens est Président
du Conseil d’administration
de la SA Bemat. Il est membre
du Conseil d’administration de
la SA Moury Construct depuis
l’Assemblée générale du 28 mai
2013.
FRANCY
LEMMENS
ADMINISTRATEUR NON EXÉCUTIF
INTRODUCTION
11

COMITÉ
EXÉCUTIF
Gilles-Olivier Moury est
diplômé en Sciences de
Gestion de l’Université de
Liège et titulaire d’un certificat
universitaire 3
e
cycle en
immobilier d’entreprises de
l’École de Commerce Solvay et
d’un certificat universitaire en
Normes IAS/IFRS de l’UCL.
Jean-Marie Backes est titulaire
d’un graduat en comptabilité
Sonia Laschet est reviseur
d’entreprises et diplômée des
Hautes Études Commerciales
de Liège en tant qu’Ingénieur
de gestion.
GILLES-OLIVIER
MOURY
ADMINISTRATEUR DÉLÉGUÉ -
GROUPE MOURY CONSTRUCT
JEAN-MARIE
BACKES
DIRECTEUR ADMINISTRATIF ET DES
RESSOURCES HUMAINES -
GROUPE MOURY CONSTRUCT
SONIA
LASCHET
DIRECTRICE FINANCIÈRE -
GROUPE MOURY CONSTRUCT
Une équipe
de direction
toujours
prête à
relever de
nouveaux
défis.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
12

Patrick Coudijzer est diplômé
de l’Université de Liège en
tant qu’ingénieur civil en
construction.
Didier Balériaux est diplômé
de l’Institut Supérieur Industriel
de Mons en tant qu’ingénieur
industriel en construction.
Bernard Bukens est
diplômé de l’Institut
Supérieur d’Architecture
Lambert Lombard en tant
qu’architecte.
Loris Maronne est diplômé de
l’Institut Supérieur Industriel
de Mons en tant qu’ingénieur
industriel en construction et a
obtenu un master en Science
de gestion à UCLouvain.
Gérard Caprasse est diplômé
de l’Institut Gramme à Liège,
Section Industrie en tant
qu’Ingénieur Industriel.
PATRICK
COUDIJZER
DIRECTEUR TECHNIQUE ET
ADMINISTRATEUR -
LES ENTREPRISES G MOURY SA.
DIDIER
BALÉRIAUX
DIRECTEUR GÉNÉRAL ET
ADMINISTRATEUR BEMAT SA.
BERNARD
BUKENS
DIRECTEUR TECHNIQUE ADJOINT –
LES ENTREPRISES G MOURY SA.
LORIS
MARRONE
DIRECTEUR TECHNIQUE –
BEMAT SA.
GERARD
CAPRASSE
ADMINISTRATEUR DÉLÉGUÉ D-FI SA
INTRODUCTION
13

FAITS
MARQUANTS
DE L’EXERCICE
2024
15,5 %
MARGE OPÉRATIONNELLE
186
MILLIONS D’EUROS
CHIFFRE D’AFFAIRES DE
361
MILLIONS D’EUROS
CARNET DE
COMMANDES DE
Le carnet de
commandes
correspond à la
somme de toutes les
commandes reçues
non encore exécutées
ainsi qu’au solde
des travaux encore
à réaliser sur les
commandes en cours
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
14

STRATÉGIE
LE GROUPE MOURY CONSTRUCT*
PRÉSENTE UN ENSEMBLE INTÉGRÉ
D’ENTREPRISES INDUSTRIELLES
TOUTES CENTRÉES SUR LE MÉTIER DE
LA CONSTRUCTION DE BÂTIMENTS,
STRUCTURÉ DE MANIÈRE CLAIRE ET
TRANSPARENTE
Le groupe fonde son
développement sur les axes
stratégiques suivants :
Poursuite de la croissance
externe par la mise en
place d’alliances et/ou
rachats sélectifs de sociétés
spécialisées dans le secteur de
la construction dont la politique
de gestion est compatible avec
celle du Groupe. Cette politique
vise également des entreprises
présentes sur des marchés
géographiquement situés
au-delà du rayon d’efficacité
optimum de ses entreprises. Le
Groupe est en outre intéressé
par des entreprises du secteur
de parachèvements et/ou de
techniques spéciales.
Poursuite de la croissance
interne par le respect rigoureux
des principes de gestion qui
ont assuré jusqu’à présent un
développement régulier et
contrôlé de ses activités. Ces
principes de base ont toujours
consisté à valoriser :
u la dimension humaine qui
se traduit par des relations
directes des responsables
avec le client et dans les
relations sociales à l’intérieur
du Groupe ;
u le maintien d’une tradition
familiale la distinguant de
ses principaux concurrents ;
u la proximité des centres de
décision ;
u la rapidité de la prise de
décision ;
u un minimum de frais fixes de
structure ;
u une excellente productivité
de l’ensemble du personnel
grâce à une politique
d’intéressement aux
résultats ;
u le recours aux meilleurs
sous-traitants du secteur ;
u un contrôle précis de
l’exécution des travaux ;
u une politique
d’investissements réguliers.
Cette politique managériale
est mise en œuvre par une
équipe de gestionnaires, de
responsables de chantiers et
de cadres disposant d’une
excellente expertise dans leur
branche.
L’autonomie de gestion dont
disposent les personnes
compétentes permet une
importante responsabilisation
à tous les échelons du Groupe
ainsi qu’un contrôle précis et
permanent des différents sous-
traitants. Le taux de rotation
du personnel qui résulte de
cette politique est extrêmement
faible.
* L’organigramme du groupe Moury Construct est présenté en page 39
INTRODUCTION
15

LE MARCHÉ DE LA
CONSTRUCTION ET
LE GROUPE MOURY
CONSTRUCT
L’évolution du Groupe Moury Construct est étroitement liée à celle
du marché belge de la construction. Celui-ci est caractérisé par une
forte concurrence et des différences considérables dans l’évolution
de la conjoncture entre les marchés géographiques et entre les
différents segments de marché.
Rénovation et extension du FIACRE à Liège
pour la création d’un hub créatif
Architecte : Valentiny Architectes SRL
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
16

LES ACTIVITÉS DU GROUPE
MOURY CONSTRUCT
Le Groupe Moury Construct se
développe principalement à
travers les différents segments
suivants :
La rénovation comprend
l’entretien, la réparation
et la modernisation des
bâtiments existants, qu’ils
soient résidentiels ou non. Sur
le plan national, il s’agit d’un
segment important du marché
de la construction et celui qui
est aussi le moins exposé aux
fluctuations de la conjoncture.
La construction résidentielle
englobe la construction de
nouvelles habitations. C’est par
ordre d’importance le second
segment de marché de la
construction en Belgique.
La construction non
résidentielle couvre à la fois
la construction de bureaux,
bâtiments industriels et
espaces commerciaux pour le
secteur privé et la construction
d’immeubles à l’initiative des
pouvoirs publics, comme des
hôpitaux et des écoles. La
construction industrielle est
moins stable que la rénovation
car davantage tributaire de
facteurs d’environnement
économique : son évolution
dépend de la conjoncture, plus
précisément de la confiance
des industriels et des taux pour
les crédits d’investissement.
La construction privée non
résidentielle est en grande
partie déterminée par le
climat économique général.
La construction publique
non résidentielle, par contre,
dépend étroitement de la
politique d’investissement et
de dépenses suivie par les
pouvoirs publics.
LES CLIENTS DU GROUPE
MOURY CONSTRUCT
Les clients du Groupe Moury
Construct peuvent être classés
en deux catégories : les clients
publics et les clients privés.
Les clients publics englobent
tout organisme travaillant
au nom de l’État ou toute
autre personne de droit
public. Les clients publics
comprennent également
les institutions universitaires
entièrement ou partiellement
subventionnées par l’État ainsi
que les personnes morales
dans lesquelles les pouvoirs
publics détiennent un intérêt
prépondérant et dont le Roi
arrête la liste.
Les clients privés représentent
tous ceux qui ne rentrent pas
dans le champ d’application
détaillé ci-dessus.
Rénovation et extension du FIACRE à Liège
pour la création d’un hub créatif
Architecte : Valentiny Architectes SRL
Photographe : © Luc Garnier
(IL Y A UN REGARD)
INTRODUCTION
17

INFORMATIONS
BOURSIÈRES
COURS DE L’ACTION MOURY CONSTRUCT
ISIN
BE0003602134
MARCHÉ
Euronext
Brussels
TYPE
Actions Action
ordinaire Double
fixing
COMPARTIMENT
C (small caps)
550
600
650
700
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
Janvier
-
2024
Mars
-
2025
Janvier
-
2021
Janvier
-
2018
Janvier
-
2015
Janvier
-
2012
Janvier
-
2009
Travaux de Restauration des bâtiments classés et constructions nouvelles sur le site de
l’Ancien Institut Montéfiore à Liège
Architecte : SRL Valetiny Architectes-Hautecler
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
18

CERTIFICATIONS
QSE
QUALITÉ / SÉCURITÉ / ENVIRONNEMENT
La politique managériale des Entreprises G. Moury SA pour « les
activités d’entrepreneur général de travaux publics et privés » est
certifiée ISO 9001/2015 (qualité), ISO 14001/2015 (environnement),
et est certifiée ISO 45001/2018 (Sécurité, santé et bien-être du
travailleur). Les sociétés D-FI, Bemat et Les Entreprises G. Moury SA
sont en cours de certification de l’échelle de performance CO2.
INTRODUCTION
19

INTRODUCTION À LA
POLITIQUE ESG
INTRODUCTION
Moury Construct affiche une
volonté affirmée d’intégrer les
principes de durabilité et de
responsabilité sociétale dans
son modèle d’affaires. Dans
ce contexte, l’entreprise suit
attentivement les discussions
autour de la proposition de
directive Omnibus, susceptible
à terme de modifier les
obligations de publication
imposées par la directive CSRD.
Toutefois, cette proposition
n’étant pas encore adoptée,
la directive CSRD reste
pleinement applicable à ce
jour, tant au niveau européen
que national. Moury Construct
demeure donc, pour l’instant,
potentiellement soumise à ces
exigences, dans l’attente d’une
clarification définitive.
Indépendamment de ces
incertitudes, l’entreprise
réfléchit à la possibilité de
publier, sur une base volontaire,
un rapport ESG simplifié
illustrant son engagement en
faveur de la transparence et
du développement durable.
Ce projet pourrait s’aligner sur
le standard VSME (Voluntary
Sustainability Model for
Entities), développé par l’EFRAG
(European Financial Reporting
Advisory Group), qui propose
un cadre structuré, reconnu et
proportionné, spécifiquement
conçu pour les entités de taille
moyenne.
Une telle démarche permettrait
à Moury Construct de
structurer davantage sa
stratégie en matière de
durabilité, tout en répondant
aux attentes croissantes de
ses parties prenantes et en
s’inspirant des meilleures
pratiques du secteur.
AVANCÉES EN MATIÈRE DE DURABILITÉ ET ESG EN 2024
1. ANALYSE DE CONFORMITÉ ET DIAGNOSTIC ESG
Moury Construct a mené une évaluation approfondie de sa
situation actuelle en termes de conformité aux exigences de la
CSRD et du standard VSME. Cette évaluation a inclus :
u Analyse des exigences réglementaires et des meilleures
pratiques du secteur : Moury Construct a examiné les dernières
réglementations en matière de durabilité et les pratiques
exemplaires adoptées par les acteurs du secteur. Cela inclut
les directives européennes, les normes internationales et les
recommandations des organismes de régulation.
u Identification des indicateurs clés de performance (KPI)
pertinents pour son activité : Les KPI sélectionnés sont ceux qui
reflètent le mieux les impacts environnementaux, sociaux et de
gouvernance de l’entreprise. Ils incluent des mesures telles que
les émissions de CO2, la consommation d’énergie, la circularité
et la gestion des déchets, les conditions de travail et la diversité.
u Screening d’alignement
avec la taxonomie
européenne : Moury
Construct a vérifié
l’alignement de ses activités
et ses investissements avec
la taxonomie européenne,
qui définit les critères pour
déterminer si une activité
économique est durable.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
20

2. ANALYSE DE DOUBLE
MATÉRIALITÉ
L’analyse de double matérialité
réalisée par Moury Construct a
permis d’identifier les sujets clés
suivants impactant la chaîne
de valeur et les opérations de
l’entreprise, en concertation
avec les parties prenantes
internes et externes. Ces sujets
ont été classés en trois grandes
catégories :
Environnement (E) :
u Adaptation et atténuation
du changement climatique
- Stratégies pour réduire
les émissions de gaz à effet
de serre et s’adapter aux
impacts du changement
climatique.
u Gestion de l’énergie et de
la pollution - Initiatives pour
optimiser la consommation
d’énergie et réduire les
émissions polluantes.
u Utilisation de substances
(extrêmement)
préoccupantes - Contrôle
et réduction de l’utilisation
de substances dangereuses
dans les processus de
construction.
u Gestion de l’eau et des sols
- Pratiques pour préserver
les ressources en eau et
minimiser la dégradation
des sols tout au long du
développement d’un projet.
u Économie circulaire -
Adoption de modèles de
construction et de gestion
de chantier qui favorisent le
recyclage et la réutilisation
des matériaux.
Social (S) :
u Conditions de travail et
égalité des chances -
Politiques pour garantir des
conditions de travail sûres
et équitables pour tous les
employés.
u Protection de la vie privée
des employés - Mesures
pour protéger les données
personnelles des employés.
u Conditions de travail et
formation au sein de
la chaîne de valeur -
Programmes de formation
et développement des
compétences pour les
employés et les partenaires
de la chaîne de valeur.
u Accès à l’information pour
les consommateurs –
Transparence, disponibilité
et communication claire des
informations sur les projets.
u Droits économiques,
sociaux et culturels
des communautés -
Engagements pour soutenir
les droits et le bien-être des
communautés locales.
Gouvernance (G) :
u Éthique des affaires et
intégrité - Politiques pour
garantir des pratiques
commerciales éthiques et
transparentes.
2.a. Méthodologie d’évaluation
de la double matérialité
La double matérialité repose
sur deux axes d’évaluation
principaux:
Matérialité d’impact :
évalue la gravité, l’échelle,
l’irrémédiabilité et la probabilité
des impacts des activités
de Moury Construct sur
l’environnement et la société.
Matérialité financière : mesure
les risques et opportunités
ESG susceptibles d’affecter
la performance financière de
l’entreprise.
Le score final attribué à chaque
thème est déterminé par :
Score de matérialité d’impact
= max(Gravité, Échelle,
Irrémédiabilité) × Probabilité
Score de matérialité financière
= Impact financier × Probabilité
NOUS PRODUISONS DE L’ÉNERGIE RENOUVELABLE GRÂCE À
NOS 1.550 M
2
DE PANNEAUX PHOTOVOLTAÏQUES EN FAÇADE ET
EN TOITURE.
775.187 kWh(*)
PRODUCTION TOTALE
DES PANNEAUX
PHOTOVOLTAÏQUES DEPUIS
LEURS INSTALLATIONS
313.071 kWh(*)
VOLUME INJECTÉ SUR
LE RÉSEAU
(*) Données janvier 2025
INTRODUCTION
21

2.b. Matrice de Matérialité
La matrice suivante illustre la classification des thèmes ESG en fonction
de leur importance pour Moury Construct et ses parties prenantes :
La matrice de matérialité ci-dessus, reprenant les 10 thèmes de durabilité les plus importants du point
de vue financier et de l’impact, a été validée par le Conseil d’administration de Moury Construct le
9 décembre 2024.
3. ACTIONS CLÉS EN MATIÈRE
DE DURABILITÉ EN 2024
Moury Construct, déjà engagé
dans une démarche de
développement durable, a
poursuivi et renforcé plusieurs
initiatives :
u Réduction de l’empreinte
carbone :
– Augmentation de la part
des véhicules électriques et
hybrides dans la flotte de
l’entreprise.
– Optimisation de
la consommation
énergétique de nos
chantiers grâce à des
technologies plus efficaces
et des pratiques de
construction durables.
u Gestion responsable des
ressources :
– Renforcement du tri
sélectif sur nos chantiers
pour maximiser le
recyclage des déchets.
– Utilisation accrue de
matériaux durables et
recyclés dans nos projets
de construction.
u Bien-être et sécurité au
travail :
– Amélioration des
conditions de travail
par la mise en place de
programmes de bien-être
et de sécurité.
– Sensibilisation accrue
à la sécurité par des
formations régulières
et des campagnes de
communication.
u Engagement sociétal :
– Actions de soutien aux
communautés locales,
telles que des projets
de développement
communautaire et des
partenariats avec des
organisations locales.
– Engagement avec les
partenaires sociaux pour
promouvoir des pratiques
de travail équitables et
responsables.
Effectifs de l’entreprise :
Égalité de traitement
et des chances pour tous
Adaptation au
changement climatique
Économie circulaire
Atténuation du changement climatique
Pollution
Environnement
Social
Gouvernance
Énergie
Dégradation et
imperméabilisation des sols
Consommation d’eau
MATÉRIALITÉ FINANCIÈRE
MATÉRIALITÉ D'IMPACT
THÈMES NON MATÉRIELS
THÈMES MATÉRIELS
Substances (extrêmement)
préoccupantes
Effectifs de l’entreprise :
Conditions de travail
Chaine de valeur :
Conditions de travail
Droits économiques, sociaux et
culturels des communautés
Chaine de valeur : Formation et
développement des compétences
Éthique des affaires
et intégrité
Effectifs de l’entreprise :
Protection de la vie privée
Accès à l’information (de qualité) pour les
consommateurs et utilisateurs finaux
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
22

PERSPECTIVES ET OBJECTIFS ESG POUR 2025
Dans la continuité des efforts entrepris, Moury Construct analyse
la proposition de la directive Omnibus et envisage, le cas
échéant, un alignement volontaire sur la norme VSME comme
alternative possible au cadre CSRD actuellement en vigueur. Cette
démarche viserait à structurer son futur parcours ESG de manière
proportionnée, tout en anticipant les attentes de ses clients,
partenaires bancaires et autres parties prenantes
Rénovation et extension du FIACRE à Liège
pour la création d’un hub créatif
Architecte : Valentiny Architectes SRL
Photographe : © Luc Garnier (IL Y A UN REGARD)
Rénovation et extension du FIACRE à
Liège pour la création d’un hub créatif
Architecte : Valentiny Architectes SRL
Photographe : © Luc Garnier
(IL Y A UN REGARD)
INTRODUCTION
23

CHIFFRES-CLÉS ET
PRINCIPAUX RATIOS
PRINCIPAUX ÉLÉMENTS DES ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS
ÉTAT CONSOLIDÉ DU RÉSULTAT GLOBAL
En milliers d’EUR
2024 2023 2022 2021 Var 24-23 Var 24-22 Var 24-21
Produits des Activités Ordinaires 188.307 196.327 156.988 136.068 -4,1% 19,9% 38,4%
Chiffre d’affaires 186.340 194.027 155.351 134.822 -4,0% 19,9% 38,2%
Résultat opérationnel 29.109 30.161 23.971 17.307 -3,5% 21,4% 68,2%
Résultat financier 3.859 2.302 -514 459 67,6% -850,7% 740,7%
Résultat avant impôts 32.782 32.579 23.451 17.758 0,6% 39,8% 84,6%
Impôts sur le résultat -8.359 -8.203 -6.182 -4.753 1,9% 35,2% 75,9%
Résultat après impôts des
opérations en continuité
24.422 24.376 17.269 13.005 0,2% 41,4% 87,8%
Résultat global de l’exercice - Part
du groupe
24.421 24.376 17.269 13.005 0,2% 41,4% 87,8%
Valeur ajoutée brute
1
53.224 51.790 39.074 34.410 2,8% 36,2% 54,7%
Marge brute d’autofinancement
2
24.504 26.816 18.523 16.358 -8,6% 32,3% 49,8%
1. La valeur ajoutée brute est définie comme la différence entre les produits des activités ordinaires et les achats.
2. Pour plus d’informations, nous renvoyons à l’état consolidé des flux de trésorerie.
ÉTAT CONSOLIDÉ DE LA SITUATION FINANCIÈRE
En milliers d’EUR
2024 2023 2022 2021 Var 24-23 Var 24-22 Var 24-21
Total des actifs non courants 38.734 34.948 28.344 29.475 10,8% 36,7% 31,4%
Total des actifs courants 168.394 155.136 124.410 102.537 8,5% 35,4% 64,2%
Total de l’actif 207.128 190.085 152.754 132.012 9,0% 35,6% 56,9%
Total des capitaux propres 124.743 104.782 83.362 69.401 19,0% 49,6% 79,7%
Total des passifs non courants 17.085 18.730 14.639 14.664 -8,8% 16,7% 16,5%
Total des passifs courants 65.300 66.573 54.753 47.948 -1,9% 19,3% 36,2%
Total du passif 207.128 190.085 152.754 132.012 9,0% 35,6% 56,9%
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
24

PRINCIPAUX RATIOS CONSOLIDÉS
2024 2023 2022 2021 Var 24-23 Var 24-22 Var 24-21
Rentabilité nette des capitaux
propres après impôts
1
19,6% 23,3% 20,7% 18,7% -15,8% -5,5% 4,7%
Marge opérationnelle sur ventes
2
15,5% 15,4% 15,3% 12,7% 0,6% 1,2% 21,7%
Ratio liquidité au sens large
3
2,58 2,33 2,27 2,14 10,7% 13,5% 20,5%
1. Ce ratio indique la rentabilité des fonds que l’actionnaire confie à l’entreprise sous forme de capital à risque (résultat global de
l’exercice / capitaux propres).
2. Ce ratio indique la rentabilité d’exploitation après charges non décaissées. Ce ratio mesure donc la quote-part du résultat obtenue
par l’entreprise après que toutes les charges d’exploitation aient été portées en compte. Il donne des indications sur l’efficacité
relative de l’entreprise après déduction de toutes les charges d’exploitation (résultat opérationnel / produits des activités ordinaires).
3. Ce ratio indique la couverture des fonds de tiers courants par les actifs courants (total des actifs courants / total des passifs
courants).
PRINCIPALES DONNÉES PAR ACTION
En milliers d’EUR
2024 2023 2022 2021 Var 24-23 Var 24-22 Var 24-21
Nombre d’actions souscrites (en
unités)
400.585 400.585 396.426 396.426 0,0% 1,0% 1,0%
Cours de bourse le 31 décembre 505,00 420,00 318,00 334,00 20,2% 58,8% 51,2%
Cours de bourse moyen 520,35 355,84 300,42 272,56 46,2% 73,2% 90,9%
Dividende brut 17,50 11,00 9,70 8,40 59,1% 80,4% 108,3%
Dividende net 12,25 7,70 6,79 5,88 59,1% 80,4% 108,3%
Marge brute d’autofinancement 61,17 67,65 46,73 41,26 -9,6% 30,9% 48,3%
Résultat global de l’exercice 60,96 60,85 43,56 32,80 0,2% 40,0% 85,9%
Résultat opérationnel 72,67 76,08 60,47 43,66 -4,5% 20,2% 66,4%
Capitaux propres du Groupe 311,40 264,31 210,28 175,07 17,8% 48,1% 77,9%
INTRODUCTION
25

EFFECTIFS
DU GROUPE
La politique de gestion des ressources
humaines vise à valoriser les compétences,
offrir des conditions de travail sécurisées
et assurer un dialogue social adapté et
efficace.
La motivation et la compétence de tous
nos collaborateurs sont d’une importance
capitale pour l’avenir de notre groupe.
Dans un but de continuité et
de progression, le groupe
offre des formations, tant
internes qu’externes, à ses
collaborateurs. Nous
procédons chaque année
à l’évaluation de tous nos
collaborateurs.
Liège Expo - Travaux de construction
d’une nouvelle halle des foires
Architecte : Archipelgaro
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
26

149234
79100
24
9
4
87
BEMAT | 23,0 % EMPLOYÉS | 29,2 %
ENTREPRISES G.MOURY | 43,4 % OUVRIERS | 68,2 %
MOSABOIS | 7 %
MEMBRES
DE LA DIRECTION | 2,6 %
343
COLLABORATEURS
AU 31 DÉCEMBRE 2024,
LE GROUPE MOURY
CONSTRUCT COMPTAIT
MOURYLUX | 1,2 %
D-FI* | 25,4 %
* Les données reprises pour D-FI
comprennent les données de D-FI SA et
de sa filiale Volt-air SA.
INTRODUCTION
27

RAPPORT
DE GESTION
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
28

Constructions et rénovation de 816 logements
étudiants au Sart-Tilman à Liège
Architecte : TM Studio SART
RAPPORT DE GESTION
29

1. ADHÉSION AU CODE
BELGE DE GOUVERNANCE
D’ENTREPRISE
Moury Construct SA adhère
aux principes de gouvernance
d’entreprise contenus dans le
Code belge de gouvernance
d’entreprise révisé en 2020.
La charte de gouvernance
d’entreprise de la Société a
été adapté en 2024 pour y
refléter les modifications du
Code belge de gouvernance
d’entreprise 2020.
La charte de gouvernance
d’entreprise de la Société, ainsi
que les annexes suivantes, sont
disponibles sur le site Internet
de la Société (www.moury-
construct.be) :
u Règlement d’ordre intérieur
du Conseil d’administration
u Règlement d’ordre intérieur
du Comité de direction et du
management exécutif
u Règlement d’ordre intérieur
du Comité d’audit
u Règlement d’ordre intérieur
du Comité de nomination
u Règlement d’ordre intérieur
du Comité de rémunération
u Politique de rémunération
u Politique en matière de
transactions sur instruments
financiers et conformité aux
règles belges sur l’abus de
marché.
2. DISPOSITIONS DU CODE
AUXQUELLES LA SOCIÉTÉ
NE S’EST PAS CONFORMÉE
NOMBRE D’ADMINISTRATEURS
INDEPENDANTS
(Dérogation au principe 3.4 du
Code belge de gouvernance
d’entreprise 2020)
Le principe 3.4 du Code belge
de gouvernance d’entreprise
2020 recommande que le
Conseil d’administration
soit composé d’au moins 3
administrateurs indépendants.
Le mandat de Consiges SA ne
satisfaisant plus aux critères
d’indépendance comme
décrit à l’article 7:87 du Code
des Sociétés et Associations,
seuls deux administrateurs
étaient indépendants au
cours de l’exercice 2024. Une
candidature va être proposée
lors de la prochaine assemblée
générale du 27 mai 2025
afin de nommer un troisième
administrateur indépendant.
RÉUNIONS DU COMITÉ
D’AUDIT
(Dérogation au principe 4.14
du Code belge de gouvernance
d’entreprise 2020)
Le principe 4.14 du Code belge
de gouvernance d’entreprise
2020 recommande que le
Comité d’audit se réunisse
au moins quatre fois par an.
Toutefois, en raison de la taille
et de l’organisation du Groupe,
Moury Construct a adopté
une approche plus flexible
et pragmatique en tenant
au minimum deux réunions
annuelles, sauf en cas de
nécessité.
DÉCLARATION
DE GOUVERNEMENT
D’ENTREPRISE
Cette adaptation repose sur
plusieurs considérations :
u Proportionnalité et
efficacité : La structure
organisationnelle et la
nature des activités de
Moury Construct ne justifient
pas la tenue systématique
de quatre réunions. La
fréquence retenue est
suffisante pour assurer un
suivi rigoureux et pertinent
des comptes et des risques
financiers.
u Optimisation des ressources :
En concentrant les échanges
sur deux réunions clés
(suivi du 30 juin et du 31
décembre), le Comité d’audit
garantit une supervision
efficace sans surcharge
administrative inutile.
u Flexibilité adaptée aux
besoins : Si des circonstances
spécifiques l’exigent, des
réunions supplémentaires
peuvent être convoquées
pour traiter des sujets
urgents ou complexes,
assurant ainsi une
gouvernance réactive et
adaptée.
Moury Construct veille
ainsi à concilier conformité
réglementaire et efficacité
organisationnelle, en ajustant
la fréquence des réunions du
Comité d’audit à ses besoins
réels tout en respectant l’esprit
du Code de gouvernance.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
30

RÉUNIONS DU COMITÉ DE
RÉMUNÉRATION
(Dérogation au principe 4.17 du
Code belge de gouvernance
d’entreprise 2020)
Le principe 4.17 du Code belge
de gouvernance d’entreprise
2020 stipule que le Comité de
rémunération doit se réunir
au moins deux fois par an.
Toutefois, Moury Construct
a décidé d’adapter cette
recommandation en tenant une
seule réunion annuelle, sauf si
des circonstances spécifiques
nécessitent des réunions
additionnelles.
Cette adaptation repose sur
plusieurs considérations :
u Stabilité des rémunérations :
Les rémunérations des
administrateurs de Moury
Construct sont stables et ne
nécessitent pas d’évaluations
fréquentes.
u Simplicité des modes
de rémunération :
Contrairement à d’autres
sociétés où les structures
de rémunération incluent
des incentives complexes,
Moury Construct applique
un modèle de rémunération
simple et transparent pour
les managers exécutifs et les
autres dirigeants.
u Flexibilité opérationnelle :
Bien qu’une seule réunion
soit prévue de manière
systématique, le Comité peut
convoquer des réunions
supplémentaires si des
ajustements ou des décisions
spécifiques le justifient.
Cette approche permet à
Moury Construct d’assurer
une gestion efficace et
proportionnée de la
rémunération, tout en
maintenant la possibilité
d’adapter sa gouvernance en
fonction des besoins.
RÉUNIONS DU COMITÉ DE
NOMINATION
(Dérogation au principe 4.19
du Code belge de gouvernance
d’entreprise 2020)
Le principe 4.19 du Code belge
de gouvernance d’entreprise
2020 stipule que le Comité
de nomination doit se réunir
au moins deux fois par an.
Toutefois, Moury Construct
a décidé d’adapter cette
recommandation en tenant une
seule réunion annuelle, sauf si
des circonstances spécifiques
nécessitent des réunions
additionnelles.
Cette adaptation repose sur
plusieurs considérations :
u Stabilité du Conseil
d’administration : La
composition du Conseil
d’administration de Moury
Construct étant stable,
la nécessité de réunions
fréquentes pour examiner
des nominations est limitée.
u Absence de renouvellements
fréquents : Le turnover
des administrateurs étant
faible, les processus de
nomination ne nécessitent
pas une supervision aussi
régulière que dans d’autres
entreprises.
u Flexibilité et réactivité :
Bien qu’une seule réunion
soit prévue de manière
systématique, le Comité
peut se réunir à tout
moment si des changements
nécessitent une évaluation
ou une décision urgente.
Cette approche garantit
une gouvernance efficace,
proportionnée aux besoins
réels de l’entreprise, tout
en conservant la souplesse
nécessaire pour répondre
aux évolutions du Conseil
d’administration.
RÉMUNÉRATION DES
ADMINISTREURS NON
ÉXÉCUTIFS ET MANAGERS
EXÉCUTIFS
(Dérogation aux principes
7.6 et 7.9 du Code belge de
gouvernance d’entreprise
2020)
Le principe 7.6 du Code belge
de gouvernance d’entreprise
2020 recommande que les
administrateurs non exécutifs
et les managers exécutifs
soient rémunérés sous la forme
d’actions de la société, afin
d’aligner leurs intérêts avec
ceux des actionnaires et de
favoriser la création de valeur à
long terme.
Toutefois, Moury Construct ne
prévoit pas de rémunération
sous forme d’actions pour ces
catégories de dirigeants. Cette
adaptation repose sur plusieurs
considérations :
u Un engagement déjà
fort envers la création
de valeur à long terme :
Les administrateurs et le
management exécutif sont
déjà fortement impliqués
dans la pérennité et la
croissance durable de Moury
Construct, sans nécessité
d’un mécanisme d’incitation
par actions.
u Un ancrage familial du
Groupe : Le caractère
familial de Moury Construct
renforce naturellement
l’implication des
administrateurs et dirigeants
dans la stratégie à long
terme, rendant moins
important une rémunération
basée sur des actions.
u Une réévaluation possible
de la politique de
rémunération : Le Conseil
d’administration vérifie
la pertinence de cette
approche et pourrait
envisager des ajustements
futurs en fonction des
besoins de l’entreprise et des
évolutions du marché.
Construct maintient ainsi une
RAPPORT DE GESTION
31

politique de rémunération
adaptée à son modèle de
gouvernance et à son identité,
tout en restant attentif aux
évolutions des meilleures
pratiques en matière de
gouvernance d’entreprise.
FONCTION D’AUDIT INTERNE
(Dérogation au principe 4.12 du
Code belge de gouvernance
d’entreprise 2020)
Le principe 4.12 du Code belge
de gouvernance d’entreprise
2020 recommande que les
sociétés disposent d’une
fonction d’audit interne
indépendante, dotée de
ressources et de compétences
adaptées à leur nature, taille
et complexité. Dans le cas où
une telle fonction n’existe pas,
le Conseil d’administration
doit évaluer annuellement la
nécessité de la mettre en place.
Moury Construct n’a pas
mis en place une fonction
d’audit interne indépendante
permanente, considérant que
son organisation et son cadre
de contrôle interne existant
sont suffisants pour assurer une
gestion efficace des risques
et un suivi rigoureux des
processus financiers.
Cette dérogation repose sur
plusieurs considérations :
u Supervision adéquate
assurée par le Comité
d’audit et des risques et les
contrôles internes : Le Comité
d’audit et des risques et le
Conseil d’administration
jouent un rôle actif dans
la surveillance des risques
et des contrôles financiers,
garantissant ainsi une
gestion efficace sans
nécessité d’une fonction
d’audit interne distincte.
u Supervision adéquate
assurée par le Comité
d’audit et les contrôles
internes : Le Comité d’audit
et le Conseil d’administration
jouent un rôle actif dans
la surveillance des risques
et des contrôles financiers,
u L’identification, l’évaluation
et la maîtrise des risques,
notamment à travers
des contrôles et un
suivi permanent des
performances ;
u La protection des actifs du
Groupe contre les risques
financiers, opérationnels et
stratégiques.
3.1.2. Gouvernance et
responsabilités du
contrôle interne
Le contrôle interne et la gestion
des risques sont assurés par
différents organes et niveaux
de responsabilité :
u Le Conseil d’administration :
Il valide la politique de
gestion des risques et
contrôle sa mise en œuvre.
Toute décision impliquant un
risque significatif est soumise
à son approbation.
u Le Comité d’audit et
des risques : Il assiste le
Conseil d’administration
dans l’évaluation de
l’efficacité du système de
contrôle interne et formule
des recommandations
d’amélioration.
u Les membres du
Management opérationnel :
Ils sont responsables de la
mise en œuvre des contrôles
et du suivi des risques
liés aux opérations et aux
projets.
u Le suivi externe : Le
Commissaire aux comptes
vérifie la conformité et
l’intégrité des processus
financiers et comptables.
3.1.3. Mécanismes concrets de
contrôle interne
Le contrôle interne en matière
d’information financière et
comptable repose sur plusieurs
mécanismes clés :
u Respect strict des règles
et principes comptables,
conformément aux normes
IFRS et aux exigences légales
belges ;
garantissant ainsi une
gestion efficace sans
nécessité d’une fonction
d’audit interne distincte.
u Évaluation régulière de la
nécessité d’un audit interne :
Conformément aux bonnes
pratiques de gouvernance,
Moury Construct réévalue
régulièrement la pertinence
d’instaurer une fonction
d’audit interne, en fonction
de l’évolution de son activité
et de son environnement
réglementaire.
Cette approche permet à
Moury Construct d’assurer un
contrôle interne efficace, tout
en maintenant une structure
de gouvernance adaptée à ses
besoins et à sa taille.
3. PRINCIPALES
CARACTÉRISTIQUES DES
SYSTÈMES DE CONTRÔLE
INTERNE ET DE GESTION
DES RISQUES
3.1. L’ORGANISATION DU
CONTRÔLE INTERNE ET DE
LA GESTION DES RISQUES
Le système de contrôle interne
et de gestion des risques de
Moury Construct repose sur
une approche structurée et
adaptée à la taille et aux
activités du Groupe, tout en
bénéficiant d’un mode de
gouvernance favorisant une
grande proximité entre la
direction et les opérations sur le
terrain.
3.1.1. Cadre général du contrôle
interne et de la gestion
des risques
Moury Construct applique
un cadre de contrôle interne
structuré visant à garantir :
u La fiabilité de l’information
financière et la conformité
aux normes comptables et
réglementaires en vigueur ;
u L’efficacité et l’efficience
des opérations, grâce à des
procédures de validation
claires et un suivi rigoureux
des projets ;
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
32

Rénovation et extension de la piscine communale de Huy
Architecte : Arcadus - Ney & Partners - Arcadis Belgium
RAPPORT DE GESTION
33

Travaux de Restauration des bâtiments classés
et constructions nouvelles sur le site de l'Ancien
Institut Montéfiore à Liège
Architecte : SRL Valetiny Architectes-Hautecler
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
34

u Procédures budgétaires
formalisées, avec un suivi
budgétaire semestriel pour
ajuster les prévisions et
contrôler les écarts ;
u Reporting régulier et
structuré, réalisé au moins
trimestriellement, permettant
une analyse approfondie
des résultats financiers et
opérationnels ;
u Séparation des fonctions
et validation des décisions
financières, afin de garantir
un double contrôle et de
limiter les risques d’erreur ou
de fraude ;
u Supervision et audits internes
réalisés en coordination
avec le Comité d’audit et
des risques pour identifier et
corriger d’éventuelles failles
dans le système de contrôle.
3.1.4. Évaluation et amélioration
continue du contrôle
interne
Le système de contrôle interne
fait l’objet d’une évaluation
régulière, notamment par :
u Le Comité d’audit et
des risques, qui analyse
périodiquement l’efficacité
des contrôles en place et
propose des ajustements si
nécessaire ;
u Une revue annuelle des
risques majeurs, permettant
de s’assurer que les
dispositifs de contrôle
évoluent en fonction des
défis et des changements
de l’environnement
économique ;
u Une adaptation progressive
des procédures, en intégrant
les meilleures pratiques du
secteur de la construction
et en tenant compte des
recommandations des
auditeurs externes et des
régulateurs.
permettent un suivi régulier
des principaux indicateurs
de gestion et une revue
périodique des résultats
dégagés par chaque entité ;
u Les risques du sol et de
stabilité de l’ouvrage :
afin de limiter ce risque,
des essais de sols sont
réalisés préalablement au
démarrage du chantier.
En outre, le Groupe Moury
Construct a recours aux
services de bureaux d’études
et de stabilité externes ;
u Risque de délai : afin
de respecter le délai
contractuel, le planning fait
l’objet d’un suivi permanent
et approfondi de la part du
personnel d’encadrement.
De plus, lorsque le délai
est exprimé en jours
calendriers et non en jours
ouvrables (qui tiennent
compte des intempéries),
en cas d’intempéries
exceptionnelles, une
prolongation de délai est
négociée avec le maître de
l’ouvrage ;
u Risque de qualité : les
Entreprise G.Moury
possèdent les certifications
ISO 9001, ISO 14001 et
ISO 45001. Les sociétés
n’emploient que de la main-
d’œuvre qualifiée ; main-
d’œuvre qui fait l’objet d’une
évaluation qualitative par le
personnel d’encadrement
de même que les sous-
traitants ;
u Garantie décennale :
cette garantie, couvrant
principalement la partie
stabilité et étanchéité pour
une durée de dix ans,
prend cours en principe à
la réception provisoire des
travaux. Cette garantie est
parfois couverte par une
assurance ;
u Risque humain : le Groupe
doit également faire face
au risque de l’accident de
travail. La réduction des
risques et la prévention des
3.2. INFORMATIONS SUR LES
RISQUES
Risques opérationnels
Construction
Dans l’exécution de leurs
contrats de travaux, les entités
du Groupe sont exposées au
risque que le délai et/ou le
coût de réalisation de l’objet
à construire diffèrent de ceux
estimés lors de l’obtention du
contrat.
Ils dépendent, en effet, d’un
certain nombre de paramètres
difficiles ou impossibles à
prévoir, tels que l’évolution du
prix des matières premières, de
la main-d’œuvre et des coûts
de sous-traitance, les difficultés
liées à la complexité technique
de l’ouvrage, les conditions
climatiques et géologiques.
Les principaux risques peuvent
être résumés comme suit :
u Le risque d’écart de prix
entre le prix de revient
estimé initialement et le prix
de revient réel observé à la
fin d’un chantier.
La société doit pouvoir
supporter les coûts cachés
et/ou la variation des prix
de certaines matières
premières dont le prix est
lié à celui du pétrole ou de
l’acier. Outre les clauses
de révision prévues dans
la plupart des contrats
afin de limiter le risque
de fluctuation, le Groupe
Moury Construct conclut
régulièrement des contrats
généraux annuels pour les
principaux matériaux. En cas
de variation importante et
non prévisible du prix d’un
matériau, le surcoût fait
l’objet d’une demande de
modification de prix auprès
du maître de l’ouvrage.
En matière de prise de
commandes, le Groupe a
mis en place une politique
de sélection des affaires.
De plus, les procédures
budgétaires et les systèmes
de reporting en vigueur
1. la trésorerie au sens large comprend la «Trésorerie et équivalents de trésorerie» et le
portefeuille titres classé en «Autres actifs financiers courants»
RAPPORT DE GESTION
35

jurisprudence importante,
peut parfois être sujette à
interprétations différentes de
la part des parties concernées.
Pour les litiges significatifs, il
est fait appel à des cabinets
d’avocats spécialisés dans le
domaine de la construction.
Eu égard au volume d’affaires
développé, le nombre de litiges
est relativement faible au sein
du Groupe Moury Construct.
Le Groupe Moury Construct
assure de façon systématique
tous ses chantiers par une
assurance « Tous risques
chantiers » (police avec
une maintenance de deux
ans à partir de la réception
provisoire) et couvre
sa responsabilité civile
d’exploitation et après travaux
pour des montants suffisants.
Risques de marché
Risque de taux d’intérêt
D’un point de vue opérationnel,
le Groupe Moury Construct
est peu confronté au risque de
taux d’intérêt dans la mesure
où le Groupe bénéficie d’une
trésorerie importante lui
permettant de financer ses
activités de construction.
Les revenus financiers du
Groupe sont néanmoins
dépendants des taux d’intérêts
du marché applicables à la
trésorerie disponible.
Risque de crédit
Le risque financier est, hormis
les retards de paiement, faible
pour les clients publics.
En ce qui concerne les clients
privés, avant la signature de
tout contrat, un « credit check
» du futur client est réalisé et
un acompte est demandé.
De plus, dans la plupart des
cas, les clients disposent
d’un crédit d’investissement
spécifiquement octroyé pour
leur projet. Le risque de crédit
ne peut cependant être
totalement éliminé.
Au niveau des fournisseurs
accidents sont contrôlées par
un coordinateur de sécurité
interne.
De manière générale, pour
faire face à ces risques, le
Groupe Moury Construct
dispose d’un personnel qualifié
et expérimenté.
Les projets importants sont
parfois réalisés au sein de
sociétés simples afin de limiter
les risques encourus par le
Groupe.
Conjoncture
Le secteur de la construction
est par nature soumis à des
fluctuations cycliques fortes.
Les activités de construction
pour le secteur public sont liées
aux programmes étatiques et
régionaux d’investissement.
Les activités de construction ou
de développement immobilier
pour leur composante bureaux
suivent le cycle conjoncturel
classique, tandis que l’activité
logements répond plus
directement à la conjoncture, la
confiance et au niveau des taux
d’intérêts.
Encadrement et main-d’œuvre
Le secteur de la construction
souffre toujours d’un manque
de personnel d’encadrement et
de main-d’œuvre qualifiée. La
bonne réalisation des projets,
que ce soit au niveau des
études, de la préparation des
projets, de leur conduite ou de
l’exécution, est dépendante à la
fois du niveau de qualification
ou de compétence ainsi que de
la disponibilité sur le marché de
l’emploi de ceux-ci.
Risques juridiques
Outre la responsabilité civile
et la garantie décennale, les
contrats publics sont régis
par les règles applicables aux
marchés de travaux publics.
Beaucoup de contrats privés y
font également référence.
Le risque réside dans le respect
adéquat de ces règles dont
l’application, malgré une
clés et des sous-traitants,
afin d’éviter le risque de
défaillance en cours de
chantier, la solvabilité de
chaque sous-traitant est
contrôlée et fait l’objet d’une
surveillance régulière. De plus,
chaque année, le personnel
d’encadrement réalise une
évaluation de la qualité et de
l’efficacité de tous les sous-
traitants avec lesquels il a
travaillé.
Risque de liquidité et de
trésorerie
Le risque de liquidité du
Groupe tient aux obligations de
remboursement de ses dettes
existantes et au financement
de ses besoins futurs. Le détail
de ces obligations et des
ressources dont le Groupe
dispose pour y faire face
(excédent de trésorerie) figure
dans les annexes aux états
financiers.
Notons aussi le niveau très
confortable du ratio de liquidité
au sens large et le faible niveau
de dettes financières au 31
décembre 2024.
La liquidité au sens large
du Groupe est largement
supérieure à 1. Les actifs
circulants sont supérieurs
aux capitaux de tiers à court
terme. Cela signifie que le
fond de roulement net est
positif (excédent de capitaux
permanents). Plus le coefficient
de liquidité est important, plus
la marge de sécurité des actifs
circulants est supérieure aux
obligations à court terme et
plus la situation de la trésorerie
potentielle est favorable.
Risque du prix des matières
premières
Le Groupe est potentiellement
exposé à la hausse du prix de
certaines matières premières
utilisées dans le cadre des
activités de travaux lorsque
le prix de celles-ci est lié à
celui des aciers ou du pétrole.
Toutefois, le Groupe estime
que de telles hausses ne
sont pas susceptibles d’avoir
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
36

une incidence défavorable
significative sur ses résultats.
En effet, une part significative
des contrats de travaux
du groupe comprend des
formules de révision de prix
permettant de faire évoluer
le prix des ouvrages en cours
de réalisation en fonction de
l’évolution du prix des matières
premières.
Risque lié aux marchés
financiers
Le résultat financier du Groupe
est confronté au risque de
variation des cours de bourse
des actifs financiers composant
le portefeuille titres du Groupe
(actions). Le Groupe réduit
néanmoins son exposition à ce
risque en :
u limitant ses investissements
en actifs financiers plus
risqués (tels que des actions)
à un maximum de l’ordre
de 25% de la totalité de sa
trésorerie au sens large, sans
toutefois renoncer à des
opportunités intéressantes ;
u multipliant le nombre d’actifs
financiers en portefeuille.
Individuellement, aucun actif
financier ne représente plus
de 2% de la trésorerie du
Groupe ;
u limitant ses investissements
essentiellement en actifs
financiers libellés en euros et
dollars et dont la liquidité est
importante.
Risques environnementaux
De par le type de travaux
qu’il est appelé à exécuter
et notamment les travaux de
rénovation, le Groupe peut
être conduit à manipuler
des matériaux insalubres
ou dangereux. Le Groupe
prend toutes les précautions
en matière de sécurité et
d’hygiène des travailleurs et y
est particulièrement attentif,
mais il n’en demeure pas moins
que ce risque ne peut être
totalement exclu.
Risques des marchés en
partenariat public-privé
La réalisation de projets de type
DBFM («Design, Build, Finance,
Maintain») amène le Groupe
à proposer aux pouvoirs
publics un financement long
terme pour la réalisation
du marché. Toutefois, dans
ces cas, le Groupe convient
avec un organisme financier,
dès le dépôt de l’offre, de lui
céder la créance vis-à-vis du
pouvoir publique à la réception
provisoire du bâtiment.
Construction d'un hall
sportif à Jodoigne
Architecte : DVV
Architecture
RAPPORT DE GESTION
37

4 INFORMATIONS RELATIVES
À LA PUBLICITÉ DES
PARTICIPATIONS
IMPORTANTES ET
INFORMATIONS RELATIVES
À L’ARTICLE 34 DE L’ARRÊTÉ
ROYAL DU 14 NOVEMBRE
2007
4.1. STRUCTURE DE
L’ACTIONNARIAT
Au 24 avril 2025, date de
publication du présent
rapport annuel, la structure
de l’actionnariat et
l’organigramme de contrôle
du Groupe Moury Construct
se présente comme repris en
page 39.
Pour plus d’informations, nous
renvoyons au site internet www.
moury-construct.be.
4.2. ACTIONS PROPRES
Le portefeuille d’actions
propres s’élève à 4.665
actions pour un total de € 1.170
milliers au 31 décembre 2024
(contre 4.384 actions pour un
total de € 1.066 milliers au
31 décembre 2023). En 2024,
Moury Construct a acquis, sur
Euronext Bruxelles 200 actions
propres pour un total de € 104
milliers, équivalent à un prix
moyen par action de € 520
et a ajouté 81 actions propres
détenues historiquement mais
non comptabilisées.
Ces opérations de rachat
ont été effectuées en vertu
du pouvoir conféré au
conseil d’administration par
l’assemblée générale du 30
mai 2023. Pour le détail des
différents achats, nous nous
référons aux communiqués
occasionnels repris sur le site
Internet de la Société (www.
moury-construct.be).
Lors de l’Assemblée générale
extraordinaire du 30 mai 2023,
il a été décidé d’autoriser
les Conseils d’administration
de Moury Construct SA et
des filiales sur lesquelles
Moury Construct SA exerce
son contrôle, d’acquérir et
de prendre en gage (même
hors bourse), pendant une
période de cinq (5) ans à dater
de 22 juin 2023, des actions
propres de la Société, jusqu’au
maximum du nombre d’actions
de la société autorisé par la
loi, à un prix unitaire qui ne
peut être inférieur à 1 € et qui
ne peut être supérieur à 130%
du cours de clôture le plus
haut des 20 jours précédant
la date de l’opération. Lors
cette assemblée générale, les
conseils d’administration ont
également été explicitement
autorisés à aliéner des actions
propres de la Société à
une ou plusieurs personnes
déterminées autres que
des membres du personnel
de la société ou ses filiales,
moyennant le respect du Code
des sociétés et des associations.
4.3. INFORMATIONS DANS LE
CADRE DE L’ARTICLE 34
DE L’A.R. DU 14 NOVEMBRE
2007
Les informations reprises
ci-après constituent les
explications sur les éléments
susceptibles d’avoir une
incidence en cas d’offre
publique d’acquisition sur les
actions de Moury Construct
SA, tels que visés dans l’article
34 de l’arrêté royal du 14
novembre 2007 :
u Le capital social s’élève
à € 25.245 milliers et est
représenté par 400.585
actions, entièrement
souscrites et libérées, sans
désignation de valeur
nominale. Il n’existe qu’une
seule catégorie d’actions.
u Il n’y a pas de restrictions
légales ou statutaires quant
au transfert des titres.
u Il n’y a pas de détenteurs de
titres disposant des droits de
contrôle spéciaux.
u Il n’y a pas de système
d’actionnariat du personnel.
u Il n’y a pas de restriction
légale ou statutaire à
l’exercice du droit de vote.
u À la connaissance de
Moury Construct SA, il
n’y a pas d’accord formel
entre actionnaires pouvant
entraîner des restrictions
au transfert des titres ou à
l’exercice du droit de vote.
u Les règles applicables
à la nomination et au
remplacement des membres
du Conseil d’administration
et à la modification des
statuts de Moury Construct
SA, sont celles reprises dans
la législation applicable
en particulier le Code des
sociétés et des Associations
ainsi que dans les statuts
de Moury Construct SA.
Ces statuts ne s’écartent
pas des dispositions légales
précitées.
u Conformément à la décision
prise lors de l’Assemblée
générale extraordinaire
du 30 mai 2023, le Conseil
d’administration de Moury
Construct SA et celui des
filiales sur lesquelles Moury
Construct SA exerce un
contrôle, peut acquérir et
prendre en gage (même
hors bourse), pendant une
période de cinq (5) ans
à dater de 22 juin 2023,
des actions propres de la
Société, jusqu’au maximum
du nombre d’actions de la
société autorisé par la loi, à
un prix unitaire qui ne peut
être inférieur à 1 € et qui ne
peut être supérieur à 130%
du cours de clôture le plus
haut des 20 jours précédant
la date de l’opération.
u Il n’y pas d’accord important
auxquels Moury Construct
SA est partie et qui prennent
effet, sont modifiés ou
prennent fin en cas de
changement de contrôle
dans le cadre d’une offre
publique d’achat.
u Il n’y a pas d’accords entre
Moury Construct SA et les
membres de son Conseil
d’administration ou de
son personnel prévoyant
le paiement d’indemnités
en cas de démission ou de
cessation d’activités à la
suite d’une offre publique
d’acquisition.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
38

ACTIONS
PROPRES
PUBLIC
43,38%
1,21%
99,99% 99,99%
99,90%
99,99%
BEMAT SA
100%
D-FI SA
LES
ENTREPRISES
G. MOURY SA
MOSABOIS
SA
MOURYLUX
SA
Entreprise générale de travaux de génie civil et de bâtiments
G4 FINANCE
GILLES-OLIVIER
MOURY
49,99%
49,51%
50,01%
5,90%
99,99%
100%
MOURY
FINANCE
SARI
DEVELOPPEMENT
SARI
FINANCE
STRUCTURE SIMPLIFIÉE
DE L’ACTIONNARIAT
RAPPORT DE GESTION
39

5 DESCRIPTION DE LA COMPOSITION ET DU MODE DE FONCTIONNEMENT DU CONSEIL
D’ADMINISTRATION ET DE SES COMITÉS
5.1. CONSEIL D’ADMINISTRATION
Composition du conseil d’administration
Le Conseil d’administration de Moury Construct SA était composé comme suit au cours de l’exercice
2024 :
Nom de l’administrateur
Fonction
de l’administrateur
Critère d’indépendance
Période de fonction
pendant l’exercice
Consiges SA représentée par M.
Michel Mikolajczak
Président Administrateur
non exécutif
Non indépendant Tout l’exercice
G4 Finance SRL représentée
par M. Gilles Olivier Moury
Administrateur exécutif Non indépendant Tout l’exercice
VF Consult SRL représentée par
M. Francy Lemmens
Administrateur non exécutif Non indépendant Tout l’exercice
M. Georges Hübner Administrateur non exécutif Indépendant Tout l'exercice
Mme Françoise Belfroid Administrateur non exécutif Indépendant Tout l’exercice
Moury Finance SA représentée
par Mme Nathalie Thunus
Administrateur exécutif Non indépendant Tout l’exercice
Le nombre d’administrateurs
est fixé par l’Assemblée
générale conformément à
l’article 10 des statuts. Le conseil
d’administration est composé
au moins du nombre de
membres minimum requis par
la loi. Il est actuellement de six
administrateurs.
Le Conseil d’administration est
composé d’administrateurs
exécutifs, d’administrateurs
indépendants et
d’administrateurs non
exécutifs. Le nombre effectif
des membres peut varier
en fonction des besoins de
la Société sur proposition à
l’Assemblée générale. La moitié
au moins des membres du
Conseil d’administration est
constituée d’administrateurs
non exécutifs.
Actuellement, le mandat de
Consiges SA ne satisfait plus
les critères d’indépendance
comme décrit à l’article 7:87
du Code des Sociétés et
Associations. Par conséquent,
seuls deux administrateurs sont
indépendants. Toutefois, une
candidature va être proposée
prochainement afin d’avoir
au moins trois administrateurs
indépendants au sein du
Conseil.
Indépendamment des décisions
de nomination prises par
les actionnaires, le Conseil
d’administration juge quels
sont les administrateurs non
exécutifs qu’il considère comme
indépendants.
Chaque administrateur
indépendant qui ne
satisfait plus aux conditions
d’indépendance décrites en
informe immédiatement le
Conseil d’administration.
Depuis le 1
er
janvier 2017, l’article
7:86 du Code des Société et des
Associations est d’application
ce qui signifie qu’au moins un
tiers des membres du conseil
d’administration doivent être
de sexe différent de celui des
autres membres.
Fonctionnement du Conseil
d’administration
Rôle
Le Conseil d’administration
détermine les orientations et
les valeurs, la stratégie et les
politiques clés de la société.
Il examine et approuve,
préalablement à leur mise
en œuvre, les opérations
significatives de la Société, et
notamment ses orientations
stratégiques, les acquisitions
et cessions de participations
financières et d’actifs
significatifs, susceptibles de
modifier la structure de la
situation financière. Il décide du
niveau de risque que le Groupe
accepte de prendre.
Le Conseil d’administration
vise le succès à long terme
de la Société en assurant le
leadership entrepreneurial ainsi
que l’évaluation et la gestion
des risques.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
40

Compétences
Le Conseil d’administration
rend compte de l’exercice de
ses responsabilités et de sa
gestion aux actionnaires réunis
en Assemblée générale.
Il prépare les propositions
de résolutions à prendre par
l’Assemblée générale.
Fonctionnement
Le Conseil d’administration
se réunit chaque fois que
l’intérêt de la Société l’exige,
notamment, au moment de
l’établissement des comptes
sociaux et consolidés, tant
annuels que semestriels, de la
préparation des communiqués
de presse ainsi qu’au moment
des décisions stratégiques. Le
Conseil d’administration se
réunit au moins trois fois par an.
Il importe de souligner que la
SA Moury Construct assumant
un rôle de holding faîtier, la
gestion quotidienne de celui-ci
s’effectue, comme mentionné
ci-après, essentiellement au
sein des filiales, à travers des
directions et un encadrement
spécifiques.
En 2024, le Conseil
d’administration s’est réuni
formellement quatre fois. En
pratique, d’autres réunions
entre administrateurs ont
lieu de temps à autre afin
d’examiner les projets
particulièrement importants.
Nom de l’administrateur
Présence /
Nombre de
séances
G4 Finance SRL – représentée par M. Gilles-Olivier Moury 4/4
Consiges SA – représentée par M. Michel Mikolajczak 4/4
VF Consult SRL – représentée par M. Francy Lemmens 4/4
M. Georges Hübner 3/4
Mme Françoise Belfroid 4/4
Moury Finance SA – représentée par Mme Nathalie Thunus 4/4
RAPPORT DE GESTION
41

Mode de prise des décisions
Les décisions ont
essentiellement été prises
à l’unanimité. Les membres
du Conseil d’administration
empêchés d’assister à
une réunion peuvent se
faire représenter par un
autre membre du Conseil
conformément aux dispositions
égales et réglementaires. Les
lettres, télécopies ou courriers
électroniques donnant le
mandat de vote sont annexés
au procès-verbal de la réunion
du Conseil à laquelle ils ont été
produits.
Sur décision du président du
Conseil d’administration, les
réunions peuvent se tenir sous
forme de téléconférence. Les
administrateurs concernés
sont alors réputés présents
pour le calcul du quorum et
de la majorité. Après chaque
réunion, les délibérations
sont constatées par des
procès-verbaux signés
par le président du Conseil
d’administration et par la
majorité des membres qui
ont pris part à la délibération.
Les procès-verbaux résument
les discussions, précisent les
décisions prises et indiquent,
le cas échéant, les réserves
émises par les administrateurs.
Afin de pouvoir remplir et
assurer de manière efficace ses
tâches et les responsabilités,
le Conseil d’administration
a constitué des comités
spécialisés ayant pour mission
de procéder à l’examen de
questions spécifiques et de le
conseiller à ce sujet. Le rôle
de ces différents comités est
purement consultatif, la prise
de décision finale demeurant
de la compétence du Conseil
d’administration.
Le Conseil d’administration
rédige un Règlement d’Ordre
Intérieur pour chaque
Comité, qui en détaille
le rôle, la composition et
le fonctionnement. Ces
règlements d’ordre intérieur
sont repris en annexe de
la charte de gouvernance
d’entreprise du Groupe,
disponible sur le site internet
(www.moury- construct.be).
Le Conseil d’administration
prête une attention particulière
à la composition de chacun de
ces Comités. Il veille à ce que
les membres de chaque Comité
disposent des connaissances et
qualités spécifiques nécessaires
pour son fonctionnement
optimal.
5.2. COMITÉ D’AUDIT ET DES
RISQUES
Composition du comité d’audit
et des risques
Le Comité d’audit et des risques
compte actuellement trois
membres. Ces trois membres
sont Monsieur Georges Hübner,
Président, VF Consult SRL
représentée par Monsieur
Francy Lemmens et Consiges
SA représentée par Monsieur
Michel Mikolajczak.
Le Comité d’audit et des
risques est composé de
membres non exécutifs du
Conseil d’administration.
Conformément à l’article
7:99 du Code des sociétés et
des Associations, au moins
un membre du Comité
d’audit et des risques est un
administrateur indépendant
au sens de l’article 7:87 et
est compétent en matière de
comptabilité et d’audit.
Chaque administrateur
indépendant qui ne
satisfait plus aux conditions
d’indépendance décrites en
informe immédiatement le
Conseil d’administration.
Les membres du Comité d’audit
et des risques sont nommés par
le Conseil d’administration.
La présidence du Comité
d’audit et des risques est
assurée par un administrateur
non exécutif indépendant :
Monsieur Georges Hübner a
été nommé président lors du
comité d’audit du 20 mars 2023.
Pour composer le Comité
d’audit et des risques,
il est tenu compte de la
diversité nécessaire et de la
complémentarité en matière de
compétences, d’expérience et
de connaissances.
La durée du mandat d’un
membre du Comité d’audit
et des risques ne peut pas
excéder la durée de son
mandat d’administrateur. Leur
mandat est renouvelable.
Le Conseil d’administration
désigne un ou plusieurs
candidats en tenant compte
des besoins du groupe et
conformément à la loi du 17
décembre 2008 sur le Comité
d’audit. Les critères à prendre
en compte sont précisés en
fonction des profils nécessaires
et de l’évolution du Groupe
au moment de la nomination.
Ils concerneront en tout
état de cause le parcours
professionnel, le sérieux et
la motivation des candidats,
ainsi que les compétences en
matière de comptabilité et
d’audit, éléments qui devront
être appréciés par le Conseil
d’administration.
Le nombre effectif des
membres peut varier en
fonction des besoins de la
Société sur proposition du
Conseil d’administration.
Fonctionnement du comité
d’audit et des risques
Rôle
D’une manière générale, sans
préjudice des missions légales
du Conseil d’administration,
le Comité d’audit et des
risques assiste le Conseil
d’administration dans l’exercice
de ses responsabilités de
surveillance et de suivi en
matière de contrôle interne au
sens le plus large du terme,
et notamment en matière de
contrôle interne du reporting
financier au sein du Groupe.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
42

Le Comité d’audit et des risques
prend avis auprès de tous tiers
s’il le juge utile ou nécessaire.
Sans préjudice des missions
légales du Conseil, le Comité
d’audit et des risques est au
moins chargé des missions
légales suivantes :
u Suivi du processus
d’élaboration de
l’information financière
u Suivi de l’efficacité des
systèmes de contrôle interne
et de gestion des risques de
la société ;
u Suivi du contrôle légal
des comptes annuels et
des comptes consolidés,
en ce compris le
suivi des questions et
recommandations formulées
par le Commissaire et le
cas échéant par le réviseur
d’entreprises chargé du
contrôle des comptes
consolidés ;
u Suivi de l’audit interne ;
u Examen et suivi de
l’indépendance du
commissaire et le cas
échéant du réviseur
d’entreprises chargé du
contrôle des comptes
consolidés, en particulier
pour ce qui concerne la
fourniture de services
complémentaires à la
Société..
Rénovation et extension de la
piscine communale de Huy
Architecte : Arcadus - Ney &
Partners - Arcadis Belgium
RAPPORT DE GESTION
43

règlement d’ordre intérieur et
sur tout autre problème mis
en évidence par le processus
d’audit et, en particulier, les
faiblesses significatives du
contrôle interne. La taille et
l’organisation du Groupe ne
nécessite pas la présence du
Commissaire deux fois par
an aux réunions du Comité
d’audit et des risques. Toutefois,
en 2024, le Commissaire a
été présent aux deux comités
d’audit de l’année.
Les décisions sont prises à la
majorité des voix émises par
les membres du Comité. En
cas d’égalité de voix, celle
du Président du Comité est
prépondérante.
Le Comité d’audit et des risques
fait régulièrement rapport au
Conseil d’administration sur
l’exercice de ses missions, au
moins lors de l’établissement
par celui-ci des comptes
annuels, des comptes
consolidés et des états
financiers résumés destinés à la
publication.
Fonctionnement
Le Comité d’audit et des risques
se réunit chaque fois que sa
mission le nécessite, et au
moins deux fois par an : d’une
part lors de l’établissement
par le Conseil d’administration
des états financiers résumés
intermédiaires destinés à
la publication et, d’autre
part, lors de l’établissement
des comptes annuels et des
comptes consolidés destinés
à la publication. La taille et
l’organisation du Groupe ne
nécessite pas la tenue de
quatre réunions annuelles du
Comité d’audit et des risques.
Au moins une fois par an
lors de l’établissement par
le Conseil d’administration
des comptes annuels et des
comptes consolidés destinés à
la publication, le Comité d’audit
et des risques rencontre le
Commissaire pour procéder
à un échange de vues sur
toute question relevant de son
Le Comité d’audit et des
risques rend également
régulièrement compte au
Conseil d’administration de
l’exécution de ses tâches en
identifiant les questions pour
lesquelles il estime qu’une
action ou une amélioration
est nécessaire et en faisant
des recommandations sur les
mesures à prendre.
Le Comité d’audit et des
risques est tenu d’informer
le Conseil d’administration
clairement et régulièrement des
évolutions importantes relatives
à l’exercice de ses propres
responsabilités.
Le Comité d’audit et des risques
s’est réuni formellement deux
fois au cours de l’année 2024,
en mars et en septembre
chaque fois avec la présence
du Commissaire.
Nom de l’administrateur
Présence /
Nombre de
séances
M. Georges Hübner - Président 2/2
VF Consult SRL – représentée par M. Francy Lemmens 2/2
Consiges SA – représentée par M. Michel Mikolajczak 2/2
Rénovation et
aménagement du
théâtre de liège ·
Architecte : Pierre
Hebbelinck Atelier
d'Architecture
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
44

La durée du mandat d’un
membre du Comité de
nomination ne peut pas
excéder la durée de son
mandat d’administrateur.
Fonctionnement du comité de
nomination
Rôle
Le Comité de nomination est
responsable de la sélection de
candidats administrateurs et
formule des recommandations
au Conseil d’administration
en ce qui concerne leur
nomination. Le Comité de
nomination s’assure, de
manière générale, que le
processus de nomination et
de réélection des membres
du Conseil d’administration se
déroule de manière objective et
professionnelle.
Dans l’exercice de ces tâches,
le Comité de nomination
respecte les critères relatifs
à la composition du Conseil
d’administration, tels que
fixés dans le règlement
d’ordre intérieur du Conseil
d’administration.
5.3. COMITÉ DE NOMINATION
Composition du comité de
nomination
Les membres du Comité de
nomination sont nommés par
le Conseil d’administration
et peuvent être révoqués
à tout moment par lui. Le
Comité de nomination est
composé majoritairement
d’administrateurs non exécutifs
indépendants. Le Président
du Conseil ou un autre
administrateur non exécutif
préside le comité. A ce jour,
les membres sont Madame
Françoise Belfroid, Monsieur
Georges Hübner et G4 Finance
SRL représentée par Monsieur
Gilles-Olivier Moury.
La présidence du Comité de
nomination est assurée par un
administrateur non exécutif,
Madame Françoise Belfroid.
Fonctionnement
Le Comité de nomination
se réunit aussi souvent
que le nécessite son bon
fonctionnement et la poursuite
des intérêts de la société. En
fonction de la stabilité du
Conseil d’administration, le
Comité de nomination ne
se réunit pas formellement
systématiquement deux fois
par an comme stipulé par le
Code, mais seulement une
seule fois, sauf s’il estime que
des réunions additionnelles
s’avèrent nécessaires pour
l’exécution de ses missions.
Les décisions sont prises à la
majorité des voix émises par
les membres du Comité. En
cas d’égalité de voix, celle
du Président du Comité est
prépondérante.
Le Comité de nomination s’est
formellement réuni une fois au
cours de l’année 2024.
Nom de l’administrateur
Présence /
Nombre de
séances
Mme Françoise Belfroid, présidente 1/1
G4 Finance SRL – représentée par M. Gilles-Olivier Moury 1/1
M. Georges Hübner 1/1
RAPPORT DE GESTION
45

5.4. COMITÉ DE
RÉMUNÉRATION
Composition du Comité de
rémunération
Les membres du Comité de
rémunération sont nommés par
le Conseil d’administration et
peuvent être révoqués à tout
moment par lui.
Le Comité de rémunération
est composé de trois membres
non exécutif du Conseil
d’administration, dont une
majorité d’indépendants, qui
possède l’expertise nécessaire
en matière de politique de
rémunération.
À ce jour, les trois membres sont
Madame Françoise Belfroid,
Consiges SA représenté par
Monsieur Michel Mikolajczak et
Monsieur Georges Hübner.
La présidence du Comité de
rémunération est assurée par
un administrateur non exécutif,
Madame Françoise Belfroid.
La durée du mandat d’un
membre du Comité de
rémunération ne peut pas
excéder la durée de son
mandat d’administrateur.
Fonctionnement du Comité de
rémunération
Rôle
Sans préjudice des
missions légales du Conseil
d’administration, le Comité de
rémunération est au moins
chargé des missions suivantes :
u Formuler des propositions au
Conseil d’administration sur
la politique de rémunération
des administrateurs, des
autres dirigeants et des
délégués à la gestion
journalière et, s’il y a lieu,
sur les propositions qui en
découlent et qui doivent
être soumises par le Conseil
d’administration aux
actionnaires ;
u Formuler des propositions au
Conseil d’administration sur
la rémunération individuelle
des administrateurs, des
autres dirigeants et des
délégués à la gestion
journalière, y compris la
rémunération variable et
les primes de prestation à
long terme, liées ou non à
des actions, octroyées sous
forme d’options sur actions
ou autres instruments
financiers, et les indemnités
de départ, et, s’il y a lieu,
sur les propositions qui en
découlent et qui doivent
être soumises par le
Conseil l’administration aux
actionnaires ;
u Préparer le rapport de
rémunération qui est
inséré par le Conseil
d’administration dans la
déclaration de Gouvernance
d’entreprise ;
u Commenter le rapport
de rémunération lors de
l’Assemblée générale
annuelle des actionnaires
Fonctionnement
En fonction d’une part de la
stabilité des rémunérations
des administrateurs et, d’autre
part, de l’absence de mode
de rémunération complexe
pour les managers exécutifs
et les autres dirigeants, le
Comité de rémunération ne
se réunit pas formellement
systématiquement deux fois
par an comme stipulé par le
Code, mais seulement une
seule fois, sauf s’il estime que
des réunions additionnelles
s’avèrent nécessaires pour
l’exécution de ses missions.
Les décisions sont prises à la
majorité des voix émises par
les membres du Comité. En
cas d’égalité de voix, celle
du Président du Comité est
prépondérante.
Le représentant principal
des autres dirigeants visés à
l’article 3:6, §3, dernier alinéa,
du Code des Sociétés et des
Associations, participe avec
voix consultative aux réunions
du comité de rémunération
lorsque celui-ci traite de la
rémunération des autres
dirigeants visés à l’article 3:6,
§3, dernier alinéa.
Le Comité de rémunération
s’est réuni formellement une
fois au cours de l’année 2024.
Nom de l’administrateur
Présence /
Nombre de
séances
Mme Françoise Belfroid, présidente 1/1
Consiges SA – représentée par M. Michel Mikolajczak 1/1
M. Georges Hübner 1/1
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
46

6 RAPPORT DE
RÉMUNÉRATION
6.1. POLITIQUE DE
RÉMUNÉRATION
Le Comité de rémunération
formule des propositions au
Conseil d’administration sur la
politique de rémunération et les
rémunérations individuelles des
administrateurs, des managers
exécutifs et des autres
dirigeants.
La rémunération des
administrateurs non exécutifs
prend en compte leur rôle
en tant qu’administrateur
ordinaire, et leurs rôles
spécifiques en qualité de
président ou de membre
d’autres comités, ainsi que les
responsabilités en découlant
et le temps consacré à leurs
fonctions.
Le niveau et la structure
des rémunérations des
administrateurs exécutifs et des
autres dirigeants sont tels qu’ils
permettent le recrutement, la
fidélisation et la motivation
de professionnels qualifiés et
compétents compte tenu de la
nature et de l’étendue de leurs
responsabilités individuelles.
Des bonus sont octroyés aux
administrateurs exécutifs et
aux autres dirigeants sur base
des performances au cours de
l’exercice écoulé.
6.2. DÉCLARATION SUR
LA POLITIQUE DE
RÉMUNÉRATION DES
ADMINISTRATEURS
EXÉCUTIFS ET DES AUTRES
DIRIGEANTS
Les rémunérations octroyées
lors de l’exercice 2024 au
dirigeant principal, aux autres
administrateurs exécutifs
ainsi qu’aux autres dirigeants
peuvent être détaillées comme
suit :
En milliers d’EUR
Dirigeant
principal
Autres
administrateurs
exécutifs
Autres
dirigeants
Equivalent temps plein 1 3 3,5
Rémunération de base 330 502 476
Rémunération variable 3 28 12
Plan de pension 0 103 19
Autres composantes de
la rémunération
25 38 28
Le « Dirigeant principal » est
l’administrateur délégué de
Moury Construct.
Les « Autres administrateurs
exécutifs » sont les
administrateurs des sociétés
du Groupe, qui ont les pouvoirs
réservés aux administrateurs
par le Code des sociétés et des
Associations à l’exception du
dirigeant principal.
Les « Autres dirigeants » ne
sont pas administrateurs
et participent aux réunions
régulières où se discute, en
dehors du Code des sociétés
et des Associations, la direction
générale des filiales et du
Groupe.
La rémunération variable
concerne, en 2024, les jetons
de présence au Conseil
d’administration, les primes
à l’innovation et d’ancienneté
ainsi que les primes « CCT 90 ».
Les règles d’octroi des primes
« CCT 90 » sont indiquées dans
la convention collective de
travail n°90 et ont égard à des
objectifs globaux en matière de
présence sur le lieu du travail,
de fréquence des accidents et
RAPPORT DE GESTION
47

Rénovation et extension
du FIACRE à Liège pour la
création d'un hub créatif
Architecte : Valentiny
Architectes SRL
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
48

d’amélioration de la rentabilité.
Le plan de pension concerne le
montant versé par le Groupe
dans le plan de pension à
cotisations définies.
Les autres composantes de la
rémunération concernent les
assurances complémentaires
octroyées par le Groupe ainsi
que des avantages en nature
octroyés tels que l’octroi de
chèques repas, la mise à
disposition d’une voiture de
société et d’un GSM, etc
6.3. DÉCLARATION SUR
LA POLITIQUE DE
RÉMUNÉRATION DES
ADMINISTRATEURS NON
EXÉCUTIFS
Comme indiqué ci-dessus,
la rémunération des
administrateurs non exécutifs
prend en compte leur rôle
en tant qu’administrateur
ordinaire, et leurs rôles
spécifiques en qualité de
président ou de membre
d’autres comités, ainsi que les
responsabilités en découlant
et le temps consacré à leurs
fonctions. Les administrateurs
non exécutifs ne reçoivent pas
de rémunérations liées aux
performances, telles que bonus
ou formules d’intéressement à
long terme, ni d’avantages en
nature ou d’avantages liés à
des plans de pension.
Les seules rémunérations
perçues par les administrateurs
non exécutifs consistent en des
jetons de présence :
u de € 800 pour les membres
du Conseil d’administration
et les membres du Comité
d’audit et des risques; ;
u de € 1.300 pour les
Présidents du Conseil
d’Administration et du
Comité d’audit et des
risques.
Les jetons de présence ont été
revus en 2024 pour passer, à
partir de mai 2024, de € 500
à € 800 € par membre et
de € 1.000 à € 1.300 pour les
présidents.
Les rémunérations dues aux
administrateurs non exécutifs
pour l’exercice écoulé sont
détaillées comme suit :
En euros
Jeton de
présence au
Conseil
d’administration
Jeton de
présence au
Comité d’audit
et des risques
Total
Consiges SA –
représentée par M.
Michel Mikolajczak
4.900 1.300
6.200
M. Georges Hübner 2.100 2.300
4.400
VF Consult SRL –
représentée par M.
Francy Lemmens
2.900 1.300
4.200
Mme Françoise Belfroid 2.900 -
2.900
6.4. INFORMATIONS SUR LES
ACTIONS ET LES OPTIONS
SUR ACTIONS
Il n’existe aucun type de
paiement fondé sur des actions
au sein du Groupe.
6.5. INFORMATIONS SUR LES
INDEMNITÉS DE DÉPART
Il n’existe aucune disposition
contractuelle relative aux
indemnités de départ.
6.6. INFORMATIONS
SUR LES DROITS DE
RECOUVREMENT DE LA
RÉMUNÉRATION VARIABLE
Il n’existe aucun droit octroyé
quant au recouvrement
de la rémunération
variable attribuée sur base
d’informations financières
erronées.
RAPPORT DE GESTION
49

COMMENTAIRES SUR LES
CHIFFRES-CLÉS CONSOLIDÉS
DU GROUPE MOURY
CONSTRUCT
Les chiffres clés de l’état du résultat global consolidé de la SA Moury Construct (selon les normes IFRS)
sont les suivants :
En milliers d’EUR
2024 2023
Variation
24-23
Chiffre d’affaires 186.340 194.027 -4,0%
Résultat opérationnel 29.109 30.161 -3,5%
Résultat financier 3.859 2.302 67,6%
Résultat des participations mises en équivalence -186 116 -260,8%
Résultat avant impôt des opérations en continuité 32.782 32.579 0,6%
Impôts sur le résultat -8.359 -8.203 1,9%
Résultat net de l’exercice 24.422 24.376 0,2%
Autres éléments du résultat global 0 0
Résultat global de l’exercice 24.422 24.376 0,2%
Part du groupe 24.421 24.375 0,2%
Intérêts minoritaires 1 1
Le chiffre d’affaires s’élève à
186,3 € millions au 31 décembre
2024, soit une diminution de 4%
par rapport à l’année 2023.
Le résultat opérationnel
s’élève à € 29,1 millions au 31
décembre 2024 contre € 30,2
millions lors de l’exercice
précédent, soit une diminution
de 3,5%.
Le ratio de marge
opérationnelle (résultat
opérationnel / produit des
activités ordinaires) s’établit
à 15,5% au 31 décembre 2024
(contre 15,4% au 31 décembre
2023).
Le résultat financier s’élève à
€ 3,9 million au 31 décembre
2024 contre 2,3 millions l’année
précédente. L’évolution du
résultat net de l’exercice entre
2023 et 2024 est très stable et
reste à € 24,4 millions au 31
décembre 2024 comme au 31
décembre 2023.
La structure financière du
Groupe reste très solide. La
trésorerie nette, c’est-à-dire la
« Trésorerie et équivalent de
trésorerie», les «Autres actifs
financiers courants» détenus
auprès d’institutions de crédit
diminués des «Emprunts
bancaires» s’élèvent à € 119,6
millions au 31 décembre 2024
(soit € 298,5 par action) à
comparer avec € 99,8 millions
au 31 décembre 2023.
24,4
MILLIONS
D’EUROS
RÉSULTAT NET DE L’EXERCICE
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
50

CONTRIBUTION DES FILIALES AU CHIFFRE D’AFFAIRES DU GROUPE (SELON LES NORMES IFRS)
En milliers d’EUR
2024 2023 Var 24-23
S.A. MOURY CONSTRUCT (holding faîtier) 16 0,0% 8 0,0% 96,2%
S.A. LES ENTREPRISES G MOURY 103.034 55,3% 102.706 52,9% 0,3%
S.A. BEMAT 64.310 34,5% 78.832 40,6% -18,4%
S.A. MOSABOIS 3.514 1,9% 3.833 2,0% -8,3%
S.A. MOURYLUX 0 0,0% 23 0,0% -100,0%
S.A. D-FI* 15.466 8,3% 8.625 4,4% 79,3%
TOTAL 186.340 100,0% 194.027 100,0% -4,0%
Pour être représentatif des travaux exécutés par chaque entité du groupe, le chiffre d’affaires de D-FI
et de Mosabois reprend le volume total de leur activité (interco compris) alors que le chiffre d’affaires
des Entreprises G Moury n’inclut pas les activités de menuiserie et de HVAC réalisées par les sociétés
du Groupe, D-FI et Mosabois.
* Les données reprises pour D-FI comprennent les données des sociétés faisant partie du groupe Ourth’Invest à savoir : D-FI SA, Volt’Air
SA pour 2024 et D-FI SA, Volt’Air SA , Sandri SA et Ourth’Invest SA pour 2023.
CONTRIBUTION DES FILIALES AU RÉSULTAT GLOBAL DU GROUPE (SELON LES NORMES IFRS)
En milliers d’EUR
2024 2023
Sociétés consolidées par intégration globale 24.608 24.261
S.A. MOURY CONSTRUCT (holding faîtier) 1.055 747
S.A. LES ENTREPRISES G MOURY 10.924 11.162
S.A. BEMAT
10.243 11.455
S.A. MOSABOIS 524 379
S.A. MOURYLUX 67 -8
S.A. D-FI* 1.795 526
Sociétés mises en équivalence -186 116
S.A. LIEGE PROMOTION 56 83
S.A. PISCINE JONFOSSE -9 4
S.A. LOUVREX 133 -6 0
S.A. UKOT LIEGE -129 41
S.A. AXS Liège -97 -12
TOTAL 24.422 24.376
Le chiffre d’affaires global du
groupe est principalement
généré par les deux filiales
prépondérantes : Les
Entreprises G. Moury € 103
millions en 2024, stable par
rapport à 2023 et Bemat € 64,3
millions en 2024, en diminution
de 18% par rapport à 2023. La
société D-FI SA a augmenté son
chiffre d’affaires de 79% entre
2023 (8 mois) et 2024 (12 mois)
pour atteindre € 15,5 millions.
La contribution du holding
faîtier au résultat global du
Groupe est principalement due
à son résultat financier.
Les deux filiales principales
du groupe, Les Entreprises
G. Moury et Bemat, ont généré
une marge nette (résultat
global sur chiffre d’affaires)
de respectivement 10,6% et
15,9% au cours de l’année 2024
(contre 10,9% et 14,5% en 2023).
RAPPORT DE GESTION
51

COMMENTAIRES SUR LES CHIFFRES-CLÉS
STATUTAIRES DE LA SA MOURY CONSTRUCT
Les chiffres clés du compte de résultats statutaire de la SA Moury Construct (selon les normes belges)
sont les suivants :
En milliers d’EUR
2024 2023 Var 24-23
Ventes et prestations 543 489 11,2%
Résultat d'exploitation -62 -73 -15,1%
Résultat financier 15.714 12.320 27,6%
Résultat avant impôts 15.653 12.247 27,8%
Résultat de l'exercice 15.512 11.852 30,9%
Capitaux propres 57.341 48.759 17,6%
Total bilan 64.800 54.099 19,8%
au 31 décembre 2024), de frais
informatiques refacturés aux
filiales du groupe (€ 81 milliers
au 31 décembre 2024) et de
frais de fonctionnement divers
(€ 100 milliers au 31 décembre
2024). Le résultat financier est
principalement composé des
dividendes décrétés et payés
par les différentes filiales en
2024 (€ 15.249 milliers au 31
décembre 2024 contre € 10.377
milliers l’exercice précédent),
de réduction de valeur sur le
portefeuille financier (€ -130
milliers), et de produits d’actifs
circulants pour € 482 milliers.
SITUATION DE CONFLIT D’INTÉRÊTS
En tant que holding faîtier du
Groupe Moury Construct, le
résultat d’exploitation de la
Société est principalement
constitué de prestations
facturées aux filiales du Groupe
(€ 527 milliers au 31 décembre
2024), de prestation de
management et rémunérations
de personnel (€ 433 milliers
En date du 26 septembre
2024, Les Entreprises G. Moury
SA ont octroyé une avance
de € 0,5 million à Moury
Promotion SA. A cette date,
Monsieur Gilles-Olivier Moury
était administrateur de Moury
Promotion SA et également son
actionnaire majoritaire. Par
conséquent, cette opération
de financement a été validée
préalablement par le Conseil
d’administration du 20
mars 2024 et les conditions
applicables au prêt ont été
fixées par les administrateurs
non concernés par le conflit
d’intérêt.
Extrait du procès verbal du 20
mars 2024 qui traite du conflit
d’intérêt :
NATURE DE L’OPÉRATION
ENVISAGÉE :
L’opération envisagée est la
suivante : Conclusion d’une
convention de prêt entre
la société Moury Construct
et la société de promotion
immobilière Moury Promotion.
Moury Promotion réalise
différents projets immobiliers
où un financement est
nécessaire.
Monsieur Moury présente les
différents projets de Moury
Promotion où un financement
est nécessaire. Ces projets
génèrent de l’activité de
construction pour les filiales de
Moury Construct. Ces projets
sont discutés individuellement
et le conseil approuve
d’octroyer un financement à
Moury Promotion (si nécessaire
pour son effort propre afin
d’obtenir son financement
bancaire) suivant les modalités
suivantes :
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
52

CIRCONSTANCES
SUSCEPTIBLES D’AVOIR UNE
INFLUENCE NOTABLE SUR
LE DÉVELOPPEMENT DE LA
SOCIÉTÉ
Aucune circonstance spécifique susceptible d’avoir une influence
notable sur le développement de la société n’est connue à ce jour.
Toutefois, nous nous référons au point 3.2 du rapport de gestion qui
détaille les risques auxquels le groupe doit faire face.
INDÉPENDANCE ET
COMPÉTENCE DU COMITÉ
D’AUDIT ET DES RISQUES
Monsieur Georges Hübner a été nommé président du Comité
d’audit et des risques de Moury Construct le 20 mars 2023.
Le conseil atteste de l’indépendance du comité d’audit et des
risques et de la compétence de Monsieur Georges Hübner
en matière de comptabilité et d’audit par sa riche expérience
professionnelle.
u Durée : durée des travaux +
12 mois
u Taux d’intérêt : euribor 3
mois + 1% de marge
u Conditions taux fixé au début
de la période
u Capital remboursé à la fin et
intérêt capitalisé
u Pas d’indemnité de remploi
u Pas de commission de
réservation
RAPPORT DE GESTION
53

INFORMATIONS SUR
LES INSTRUMENTS
FINANCIERS UTILISÉS
PAR LE GROUPE
Le Groupe Moury Construct n’utilise pas
d’instrument de couverture et ne pratique dès
lors pas la comptabilité de couverture. Les risques
liés aux instruments financiers auxquels fait face
la SA Moury Construct sont abordés dans le point
3.2. ci-dessus.
MODIFICATION
DU PÉRIMÈTRE DE
CONSOLIDATION
Le périmètre de consolidation n’a pas été modifié
durant l’année 2024.
Au 28 juin 2024, la structure du groupe a été
modifié suite à l’absorption des sociétés Sandri
SA et Ourth’Invest SA par la société D-FI, avec
effet au 1
er
janvier 2024.
Cette réorganisation du Groupe D-FI
(anciennement nommé Groupe Ourth’Invest)
au sein de Moury Construct avait pour but de
simplifier et d’harmoniser son fonctionnement et
sa gestion.
Travaux de Restauration des bâtiments classés et constructions
nouvelles sur le site de l'Ancien Institut Montéfiore à Liège
Architecte : SRL Valetiny Architectes-Hautecler
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
54

PROPOSITIONS
À L’ASSEMBLÉE
GÉNÉRALE
Le Conseil d’Administration de Moury Construct
SA propose à l’Assemblée Générale du 27 mai
2025 d’approuver les comptes annuels au 31
décembre 2024.
Le conseil d’administration a décidé de proposer
à l’assemblée générale des actionnaires le
paiement d’un dividende brut de € 12,50
par action (contre € 11 par action l’exercice
précédent) soit un dividende net de € 8,75, en
cohérence avec la politique de rémunération de
capital du groupe ainsi qu’un dividende spécial
de € 5,00 brut par action qui, sous les réserves
d’usage, devrait également être octroyé en 2026
et en 2027. Ce dividende spécial reflète la solidité
financière et la liquidité du groupe ainsi que la
qualité de son carnet de commandes.
Le rendement dividendaire brut du dividende
ordinaire par rapport au cours moyen de l’action
Moury Construct de l’année 2024 (€ 519,65)
s’élève à 2,4%.
ACTIVITÉ EN MATIÈRE
DE RECHERCHE ET
DÉVELOPPEMENT
Sans objet.
INDICATIONS
RELATIVES À
L’EXISTENCE DE
SUCCURSALES
Sans objet.
ÉVÉNEMENTS
POSTÉRIEURS À LA
DATE DE CLÔTURE
Le Conseil n’a pas eu connaissance à ce jour
d’événements qui seraient survenus après le
31 décembre 2024 et qui pourraient avoir une
incidence significative sur la situation financière
arrêtée au 31 décembre 2024.
RAPPORT DE GESTION
55

PRÉVISIONS 2025
L’année 2024 a confirmé
la dynamique positive du
groupe avec un niveau
d’activité soutenu, de belles
performances et la poursuite
de l’intégration du groupe D-FI.
Le carnet de commandes
au 28 février 2025 de € 361
millions est en hausse de 8% par
rapport au niveau record de
juin 2024.
Parmi les commandes récentes,
nous relevons notamment :
u la construction d’un
immeuble de résidences-
services à La Calamine,
la construction d’un pôle
administratif à Limbourg et
la construction d’un centre
de formation E-logistique et
E-commerce à Jumet pour le
Forem,
u et, en société simple, la
construction de la nouvelle
caserne des pompiers à
Verviers, la conception et
réalisation de la Cité des
métiers à Namur.
Le carnet de commandes
du groupe renforce nos
perspectives et nous
permettent d’anticiper un
niveau d’activité robuste pour
les prochaines années.
- 4,0% + 19,9% + 0,2%
2022 155.351 2022 190,16 2022 43,9 2023 194.027 2023 249,04 2023 61,5 2024 186.340 2024 298,49 2024 61,7
ÉVOLUTION DU CHIFFRE
D’AFFAIRES
(EN MILLIERS D’EUR)
ÉVOLUTION DE LA
TRÉSORERIE NETTE
CONSOLIDÉE PAR ACTION
1
(EN EUROS)
ÉVOLUTION DU RÉSULTAT
GLOBAL PART DU GROUPE
PAR ACTION
(EN EUROS)
1. La trésorerie nette correspond à la «Trésorerie et équivalent de trésorerie», les «Autres actifs financiers courants et non courants» détenus
auprès de banques et compagnies d’assurance diminués des «Emprunts bancaires»..
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
56

SITUATION
GÉOGRAPHIQUE
ACTIVITÉS DU GROUPE
LIÈGE
MOURY CONSTRUCT SA
ENTREPRISES G MOURY SA
MOSABOIS SA
CHARLEROI
BEMAT SA
LUXEMBOURG
MOURYLUX SA
GROUPE
MOURY
CONSTRUCT SA
LES ENTREPRISES
G MOURY SA
99,99 % | CONTRÔLE
99,99 % | INTÉRÊT
MOURYLUX SA
99,90 % | CONTRÔLE
99,99 % | INTÉRÊT
BEMAT SA
99,99 % | CONTRÔLE
99,99 % | INTÉRÊT
CONTRACTING
PARACHÈVEMENT
MOSABOIS SA
MENUISERIE
99,99 % | CONTRÔLE
99,99 % | INTÉRÊT
D-FI SA
HVAC
100 % | CONTROLE
100 % | INTÉRETS
SPRIMONT
D-FI SA
VOLT-AIR SA
GROUPE
MOURY
CONSTRUCT SA
Rénovation et
extension de la piscine
communale de Huy
Architecte : Arcadus
- Ney & Partners -
Arcadis Belgium
RAPPORT DE GESTION
57

MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
58

ACTIVITÉS
DES FILIALES
DU GROUPE
Construction d'un hall sportif
et d'une pirscine à Jodoigne
Architecte : DVV Architecture
ACTIVITÉS DES FILIALES
59

LES ENTREPRISES
G. MOURY S.A.
Les Entreprises G. Moury SA est une
entreprise générale de travaux publics et
privés basée à Liège et principalement
active dans le sud du pays. Elle est
détentrice de la plus haute agréation en
matière de travaux publics bâtiments,
classe 8D, délivrée le 13 novembre 2023
lui permettant de soumissionner comme
entreprises générales de bâtiments pour
des marchés publics d’un montant illimité.
De plus, elle détient les agréations 5E
(génie civil), 5F (construction métallique),
6G (terrassement) et 8P1 (installations
électriques).
ACTIVITÉS ET RÉALISATIONS
Depuis 1920, année de sa
création, la société s’est
construit une excellente
réputation dans son secteur
et a accumulé des références
prestigieuses. Parmi celles- ci,
on note, ces dernières années,
la construction du Pôle des
Savoirs, du Legiapark et des
nouvelles halles des foires,
le Liège Expo, à Liège (en
société simple) ainsi que la
transformation d’un bâtiment
classé du XVI
e
siècle en un
hub créatif « Le Fiacre » pour
Noshaq.
COMMENTAIRES SUR LES
CHIFFRES-CLÉS
Les ventes et prestations
s’établissent à € 115.970
milliers au 31 décembre 2024
contre € 104.932 milliers au
31 décembre 2023, soit en
augmentation de 10,5%.
Le coût des ventes et
prestations s’établit à € 98.413
milliers au 31 décembre 2024
contre € 92.655 milliers au
31 décembre 2023, soit une
augmentation de 6,2%.
Le résultat d’exploitation
s’établit dès lors à 17.556
milliers au 31 décembre 2024 et
augmente de 43% par rapport
à l’exercice précédent. Le
ratio de marge opérationnelle
(résultat opérationnel / ventes
et prestations) s’établit à 15,1%
en 2024 (contre 11,7% en 2023).
G. Moury est
détentrice
de la plus
haute
agréation en
matière de
travaux publics
bâtiments.
PATRICK
COUDIJZER
DIRECTEUR TECHNIQUE ET
ADMINISTRATEUR - LES ENTREPRISES G
MOURY SA.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
60

Constructions et rénovation de 816 logements
étudiants au Sart-Tilman à Liège
Architecte : TM Studio SART
CHIFFRES-CLÉS (SELON LES NORMES BELGES)
En milliers d’EUR
2024
2023 Var 24-23
Ventes et prestations 115.970 104.932 10,5%
Résultat d’exploitation 17.556 12.277 43,0%
Résultat financier 1.261 454 -177,8%
Résultat avant impôts 18.817 12.731 47,8%
Résultat de l'exercice 14.067 9.467 48,6%
Capitaux propres 14.588 14.321 1,9%
Total du bilan
91.486
91.124 0,4%
Il est toutefois à noter qu’en
vertu de nos règles d’évaluation
le résultat des chantiers est
enregistré à l’achèvement
des travaux c’est-à-dire à
la réception provisoire. Il
en résulte un résultat latent
supplémentaire de 11.258
milliers qui sera reconnu
en fonction des réceptions
provisoires lors des exercices
suivants.
Le bénéfice avant impôt
s’établit à € 18.817 milliers au 31
décembre 2024.
L’impôt sur le résultat s’élève
à € 4.750 milliers en 2024, soit
un taux d’imposition effectif de
25,2%.
Le bénéfice de l’exercice
s’élève à € 14.067 milliers au 31
décembre 2024 contre € 9.467
milliers au 31 décembre 2023.
55,3 %
QUOTE-PART DANS LE CHIFFRE D’AFFAIRES
CONSOLIDÉ DU GROUPE (IFRS) (EN %)
ACTIVITÉS DES FILIALES
61

CARNET DE COMMANDES
Le carnet de commandes
1
au 28 février 2025 s’élève à € 236.624
milliers et concerne essentiellement :
BÂTIMENTS RÉSIDENTIELS
u Construction et rénovation de 816 kots au Sart Tilman
u Construction d’immeubles à appartements rue Godefroid et des
Carmes à Namur
u Construction d’un immeuble de résidences-services à La
Calamine
CONSTRUCTIONS UTILITAIRES
u Construction d’un pôle administratif à Limbourg
u Rénovation et extension d’un nouvel internat à Spa
u Rénovation de l’Athénée royal d’Angleur
EN SOCIÉTÉ SIMPLE
u Avec la SA Denys : rénovation de bâtiments classés et
constructions nouvelles sur le site de l’Ancien Institut Montefiore
rue Saint Gilles à Liège
u Avec la SA Bernard : construction de la nouvelle caserne des
pompiers de Verviers
u Avec la SA Wust : construction d’un nouveau bâtiment au profit
de la station d’ancrage des communications satellitaires à
Marche-en-Famenne.
LES PRINCIPAUX CHANTIERS RÉCEPTIONNÉS EN 2024 SONT :
BÂTIMENTS RÉSIDENTIELS
u Construction d’un immeuble de 34 appartements au Quai de
Rome à Liège
CONSTRUCTIONS UTILITAIRES
u Rénovation et extension de l’Hôtel Baar - Lecharlier à Liège pour
création d’un hub créatif
EN SOCIÉTÉ SIMPLE
u Avec la SA Thomas et Piron : Construction du projet immobilier
mixte « Bellecour » de 98 logements, 5 commerces et d’un
parking souterrain à Braine-L’alleud
u Avec la SA Wust : construction de l’Institut Albert II à Bruxelles
pour les Cliniques universitaires de Saint-Luc
u Avec la SA BPC : rénovation complète de la piscine de Huy et
construction d’une nouvelle piscine à Athus
u Avec BPC et CIT Blaton : construction de nouvelles halles des
foires à Liège
1. Le carnet de commandes correspond à la somme de toutes les commandes
reçues non encore exécutées ainsi qu’au solde des travaux encore à réaliser sur les
commandes en cours.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
62

Constructions et rénovation de 816 logements
étudiants au Sart-Tilman à Liège
Architecte : TM Studio SART
Contruction d’un bâtiment pour la SPI à Harzée
Architecte : Creative Architecture
ACTIVITÉS DES FILIALES
63

BEMAT S.A.
La SA BÉTONS ET MATÉRIAUX (en abrégé
BEMAT) est une entreprise générale de
travaux publics et privés dont le siège
social est établi à Gilly. Elle est détentrice de
l’agréation en matière de travaux publics
bâtiments, classe 7D, délivrée le 23 janvier
2019. De plus, elle détient les agréations 4E
(génie civil), 4G (terrassement).
ACTIVITÉS ET RÉALISATIONS
Bemat SA affiche de
nombreuses références
récentes en matière de travaux
de bureaux ou industriels
privés et publics telles que la
construction du siège social
d’Igretec, de bâtiments pour
la Sonaca ou pour le réseau
d’énergie de Wavre ainsi que la
construction du nouveau siège
de la FGTB Charleroi.
Bemat S.A. a également
réalisé ces dernières années
de nombreuses rénovations
de logements sociaux pour
compte de sociétés de
logements de la région de
Charleroi et de Bruxelles
ainsi que la construction d’un
immeuble à appartements
pour les Assurances Fédérales
à Molenbeek.
COMMENTAIRES SUR LES
CHIFFRES-CLÉS
Les ventes et prestations
s’établissent à € 63.777 milliers
au 31 décembre 2024 contre
un montant de € 73.017 milliers
au 31 décembre 2023, soit une
diminution de 12,7%.
Le résultat d’exploitation
s’établit à € 12.270 milliers
au 31 décembre 2024 contre
€ 9.215 milliers au 31 décembre
2023. Le ratio de marge
opérationnelle (ratio « résultat
d’exploitation/ ventes et
prestations ») passe de 12,6% en
2023 à 19,2% en 2024.
Il est toutefois à noter que,
suivant nos règles d’évaluation,
le résultat des chantiers est
enregistré à l’achèvement
des travaux c’est-à-dire à la
réception provisoire.
DIDIER
BALÉRIAUX
DIRECTEUR GÉNÉRAL ET ADMINISTRATEUR
BEMAT SA.
BEMAT réalise
des chantiers
d’envergure
dans les
provinces
du Hainaut,
de Namur et
du Brabant
Wallon.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
64

CHIFFRES-CLÉS (SELON LES NORMES BELGES)
En milliers d’EUR
2024
2023 Var 24-23
Ventes et prestations 63.777 73.017 -12,7%
Résultat d’exploitation 12.270 9.215 33,2%
Résultat financier 637 319 99,7%
Résultat avant impôts 12.907 9.534 35,4%
Résultat de l'exercice 9.642 7.097 35,9%
Capitaux propres 2.736 2.594 5,5%
Total du bilan
48.950
48.298 1,3%
Il en résulte un résultat latent
supplémentaire de € 17.611
milliers qui sera reconnu
en fonction des réceptions
provisoires lors des exercices
suivants.
Le bénéfice avant impôt
s’établit à € 12.907 milliers
au 31 décembre 2024 contre
€ 9.534 milliers au 31 décembre
2023.
Le bénéfice de l’exercice
augmente de € 7.097 milliers
en 2023 à € 9.642 milliers en
2024, soit une augmentation de
35,9%.
34,5 %
QUOTE-PART DANS LE CHIFFRE D’AFFAIRES
CONSOLIDÉ DU GROUPE (IFRS) (EN %)
Construction de la Cité des Métiers de Charleroi
Architecte : IGRETEC
ACTIVITÉS DES FILIALES
65

MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
66

CARNET DE COMMANDES
Le carnet de commandes
1
au 28 février 2025 s’élève à € 112.697
milliers et concerne essentiellement :
BÂTIMENTS RÉSIDENTIELS
u rénovation énergétique de 65 logements publics- Quartier de la
Haute Borne à Boussu
u Constructions de 36 logements neufs à Gosselies
EN SOCIÉTÉ SIMPLE
u Avec la SA Duchêne : Projet « RENOWATT » pour les lots de
Charleroi pour Luminus (’amélioration de l’efficacité énergétique
de bâtiments publics)
u Avec la SA Duchêne : construction d’un nouveau bâtiment E6K
hub d’innovation et de formation
u Avec la SA Duchêne : réhabilitation du bâtiment « Tri Postal »
existant (A6K) dans le cadre du projet A6K Hub d’innovation et
de formation - lot pilote
u Avec la SA Moury et Mignonne : Amélioration énergétique
rénovation et mise en conformité centre 3ème âge à Rasart
u Avec la SA Moury : rénovation énergétique, de salubrité et de
sécurisation de 96 logements à Montignies-Sur-Sambre
u Avec la SA Moury : Construction d’un centre de formation
E-logistique - E-commerce
u Avec la SA Moury et Mosabois : rénovation et restructuration de
l’ensemble des bâtiments de la cité des métiers pour Igretec
LES PRINCIPAUX CHANTIERS RÉCEPTIONNÉS EN 2024 SONT :
CONSTRUCTIONS UTILITAIRES
u Construction hall industriel service technique cadre de vie et
infrastructures pour la ville de Farciennes
u I TECH 3 : Reconstruction bâtiment Clément ader et rénovation
TELECOM 2 sur l’aéropole de Gosselies
u Construction d’un projet mixte de logements , commerces et
PME ‘ FRUNPARK’ à Chatelineau
u Construction d’une maison de repos à Couvin - site champagnat
u Construction d’un hall industriel F35 sonaca
u Transformation et extension de la piscine de Farcienne
BÂTIMENTS RÉSIDENTIELS
u Rénovation énergétique ,de salubrité et de sécurisation de 95
logements -site occupé à Goutroux
u Rénovation énergétique de 81 logements à Marcinelle
1. Le carnet de commandes correspond à la somme de toutes les commandes
reçues non encore exécutées ainsi qu’au solde des travaux encore à réaliser sur les
commandes en cours.
Construction d’un projet mixte de
logements , commerces et PME ‘
FRUNPARK’ à Chatelineau
Architecte : SL+ Architectes
Construction d’une maison de
repos à Couvin - site Champagnat
Architecte : Atelier d’Architectures
Quataert
ACTIVITÉS DES FILIALES
67

MOSABOIS S.A.
La SA MENUISERIE MOSANE (en abrégé
Mosabois) est une entreprise de menuiserie
qui détient les agréations D5 de classe 5 et
D4 de classe 1, délivrées le 12 février 2024. Le
siège social est établi à Ans.
CHIFFRES-CLÉS (SELON LES NORMES BELGES)
En milliers d’EUR
2024
2023 Var 24-23
Ventes et prestations 3.567 3.929 -9,2%
Résultat d’exploitation 708 485 46,0%
Résultat financier -1 0
Résultat avant impôts 707 486 45,6%
Résultat de l'exercice 529 365 44,9%
Capitaux propres 1.450 1.321 9,8%
Total du bilan
2.202
2.388 -7,8%
ACTIVITÉS ET RÉALISATIONS
La SA Mosabois a pour activité
principale la fabrication et la
pose de menuiseries en bois
pour bâtiments et l’isolation
thermique et acoustique. Elle
travaille principalement pour le
Groupe Moury Construct.
COMMENTAIRES SUR LES
CHIFFRES-CLÉS
Les ventes et prestations
s’élèvent à € 3.567 milliers en
2024, contre € 3.929 milliers
pour l’année 2023.
Le résultat d’exploitation
s’établit à € 708 milliers
contre € 485 milliers l’exercice
précédent.
Le bénéfice de l’exercice s’élève
à € 529 milliers au 31 décembre
2024.
CARNET DE COMMANDES
Le carnet de commandes
1
au
28 février 2025 est de l’ordre
de € 4.267 milliers (avec les
chantiers à exécuter pour les
autres sociétés du groupe) et
concerne essentiellement :
u Menuiserie intérieure de 816
kots au Sart Tilman
u Menuiserie intérieure liée à
la rénovation des bâtiments
classés et constructions
nouvelles sur le site de
l’Ancien Institut Montefiore
rue Saint Gilles à Liège
DANIEL
BORMANS
DIRECTEUR MOSABOIS SA.
1. Le carnet de commandes correspond à la somme de toutes les commandes
reçues non encore exécutées ainsi qu’au solde des travaux encore à réaliser sur les
commandes en cours.
Parce que
chaque projet
est unique,
Mosabois
s’adapte aux
exigences et
contraintes de
ses clients en
veillant toujours
à respecter les
délais impartis
et à fournir
un travail de
qualité.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
68

LES PRINCIPAUX CHANTIERS
RÉCEPTIONNÉS EN 2024
SONT :
u Menuiserie intérieure et
extérieure pour le hub créatif
du Fiacre à Liège
u Menuiserie intérieure relatif
à la construction de la
nouvelle halle des foires à
Liège
1,9 %
QUOTE-PART DANS LE
CHIFFRE D’AFFAIRES
CONSOLIDÉ DU GROUPE
(IFRS) (EN %)
Rénovation et aménagement du théâtre de liège ·
Architecte : Pierre Hebbelinck Atelier d’Architecture
Construction d’un hall sportif , aménagement
des abords et équipements sportif à Gouvy
Architecte : AM Nelles-De Potter
ACTIVITÉS DES FILIALES
69

D-FI S.A.
La S.A. D-FI est spécialisée dans le domaine de l’HVAC établie
à Chanxhe près de Sprimont. Elle est détentrice de l’agréation
D16 (Sanitaire/chauffage), D18 (Ventilation) de classe 6 et D17
(Chauffage central) de classe 7.
CHIFFRES-CLÉS DU GROUPE D-FI CONSOLIDÉ*
(SELON LES NORMES BELGES)
En milliers d’EUR
2024
2023
(8 mois)
Var 24-23
Ventes et prestations 14.573 8.507 71,3%
Résultat d’exploitation 1.269 396 220,5%
Résultat financier 525 38 1281,6%
Résultat avant impôts 1.794 434 313,4%
Résultat de l'exercice
1.446
303 377,2%
ACTIVITÉS ET RÉALISATIONS
La société D-FI est établie à
Chanxhe dans le sud de la
province de Liège et emploie 87
collaborateurs.
Le groupe compte près de 30
ans d’expérience et d’expertise
dans les domaines du
chauffage, de la ventilation et
du conditionnement d’air.
COMMENTAIRES SUR LES
CHIFFRES-CLÉS
Les ventes et prestations
s’élèvent à € 14.573 milliers en
2024 contre € 8.507 milliers
pour 8 mois en 2023.
Le résultat d’exploitation
s’établit à € 1.269 milliers et le
bénéfice de l’exercice s’élève à
€ 1.446 milliers au 31 décembre
2024.
CARNET DE
COMMANDES
Le carnet de commandes
1
au
28 février 2025 est de l’ordre
de € 24.450 milliers (avec les
chantiers à exécuter pour les
autres sociétés du groupe).
1. Le carnet de commandes correspond
à la somme de toutes les commandes
reçues non encore exécutées ainsi
qu’au solde des travaux encore à
réaliser sur les commandes en cours.
GÉRARD
CAPRASSE
ADMINISTRATEUR DÉLÉGUÉ - D-FI SA
8,3 %
QUOTE-PART DANS LE CHIFFRE D’AFFAIRES
CONSOLIDÉ DU GROUPE (IFRS) (EN%)
*D-FI possède une filiale Volt-air.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
70

Rénovation et
extension de la piscine
communale de Huy
Architecte : Arcadus
- Ney & Partners -
Arcadis Belgium
ACTIVITÉS DES FILIALES
71

MOURYLUX S.A.
CHIFFRES-CLÉS (SELON LES NORMES BELGES)
En milliers d’EUR
2024
2023 Var 24-23
Ventes et prestations 510 759 32,8%
Résultat d’exploitation 77 -7 1262,7%
Résultat financier 0 1 111,2%
Résultat avant impôts 76 -6 1386,3%
Résultat de l'exercice 64 -8 877,8%
Capitaux propres 521 466 11,8%
Total bilan
558
514 8,6%
ACTIVITÉS ET RÉALISATIONS
Entreprise générale de travaux
publics et privés, la SA Mourylux
est reprise dans le périmètre de
consolidation du Groupe Moury
Construct depuis l’exercice
1998. Elle présente comme
référence la transformation et
l’agrandissement des thermes
à Mondorf-les-Bains et la
construction d’une brasserie
pour le compte d’AB Inbev à
Diekirch.
COMMENTAIRES SUR LES
CHIFFRES-CLÉS
Les ventes et prestations
s’élèvent à € 510 milliers en
2024, contre € 759 milliers pour
l’année 2023.
En 2024, la SA Mourylux a
principalement fourni des
prestations de conseils et
d’assistance aux filiales du
Groupe Moury Construct.
Le bénéfice de l’exercice s’élève
à € 64 milliers au 31 décembre
2024.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
72

Construction d’une nouvelle halle des foires à Liège
Architecte : Archipelago
Rénovation et extension du FIACRE à Liège
pour la création d'un hub créatif
Architecte : Valentiny Architectes SRL
ACTIVITÉS DES FILIALES
73

Rénovation et extension de la piscine communale de Huy
Architecte : Arcadus - Ney & Partners - Arcadis Belgium
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
74

RAPPORT
FINANCIER
RAPPORT FINANCIER
75

MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
76

ÉTATS FINANCIERS
CONSOLIDÉS (IFRS)
ÉTAT CONSOLIDÉ DU RÉSULTAT GLOBAL
En milliers d’EUR
Annexe 2024 2023
PRODUITS DES ACTIVITÉS ORDINAIRES 188.307 196.327
Chiffre d’affaires 6 186.340 194.027
Autres produits opérationnels 7 1.966 2.299
CHARGES OPÉRATIONNELLES (-) -159.198 -166.166
Achats -135.083 -144.537
Charges de personnel 8 -21.952 -19.912
Dotation aux amortissements 12,13 -2.441 -2.419
Dotation, reprise (+) et utilisation (+) de provisions 22 481 1.241
Dotation et reprise de perte de valeur (+) 160 32
Autres charges opérationnelles 9 -363 -571
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL 29.109 30.161
RÉSULTAT FINANCIER 10 3.859 2.302
Produits financiers 4.265 2.797
Charges financières -407 -494
RÉSULTAT DES ENTREPRISES MISES EN ÉQUIVALENCE -186 116
RÉSULTAT AVANT IMPÔTS 32.782 32.579
Impôts sur le résultat 16 -8.359 -8.203
RÉSULTAT APRÈS IMPÔTS DES OPÉRATIONS EN CONTINUITÉ 24.422 24.376
RÉSULTAT NET DES OPÉRATIONS EN DISCONTINUITÉ 0 0
RÉSULTAT DE L’EXERCICE 24.422 24.376
Autres éléments du résultat global 0 0
RÉSULTAT GLOBAL DE L’EXERCICE 24.422 24.376
Part du Groupe 24.421 24.375
Intérêts minoritaires 1 1
RÉSULTAT GLOBAL DE L’EXERCICE PAR ACTION 11
Nombre d’actions de base (en nombre d’actions) 395.920 396.201
Nombre d’actions diluées (en nombre d’actions) 395.920 396.201
Résultat global de l’exercice, part du groupe, par action de base (en EUR) 61,7 61,5
Résultat global de l’exercice, part du groupe, par action diluée (en EUR) 61,7 61,5
RAPPORT FINANCIER
77

ÉTAT CONSOLIDÉ DE LA SITUATION FINANCIÈRE
ACTIF (EN MILLIERS D’EUR)
Annexe 2024 2023
ACTIFS NON COURANTS
Immobilisations incorporelles et goodwill 12 13.757 14.230
Goodwills 13.352 13.352
Autres immobilisations incorporelles 405 878
Immobilisations corporelles 13 18.212 17.769
Terrains et constructions 10.692 10.966
Installations, machines et outillage 4.170 3.659
Véhicules, mobilier et matériel de bureau 3.350 3.134
Immobilisations en cours de construction 0 10
Actifs non courants détenus en vue de leur vente 14 28 34
Actifs financiers non courants 28 34
Participations mises en équivalence 15 921 657
Actifs d’impôts différés 16 0 0
Autres immobilisations financières 17 5.816 2.258
Actions 711 364
Titres, autres que des actions 3.000 0
Prêts 500 0
Autres actifs financiers 1.604 1.894
TOTAL DES ACTIFS NON COURANTS 38.734 34.948
ACTIFS COURANTS
Stocks et contrats de construction 18 29.825 22.695
Clients et autres débiteurs courants 19 18.352 28.804
Clients 14.403 25.817
Autres débiteurs 3.949 2.987
Autres actifs courants 172 272
Autres actifs financiers courants 17 20.571 13.201
Trésorerie et équivalents de trésorerie 20 99.473 90.164
TOTAL DES ACTIFS COURANTS 168.394 155.136
TOTAL DE L’ACTIF 207.128 190.085
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
78

CAPITAUX PROPRES ET PASSIF (EN MILLIERS D’EUR)
ANNEXE 2024 2023
CAPITAUX PROPRES
Capitaux propres du Groupe 124.740 104.779
Capital
21
25.245 25.245
Réserves consolidées 100.664 80.599
Actions propres (-) 21 -1.169 -1.065
Intérêts minoritaires 3 3
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES 124.743 104.781
PASSIFS NON COURANTS
Dettes financières 23 1.349 1.995
Provisions non courantes 22 2.651 3.132
Passifs d’impôts différés 16 12.569 12.904
Autres passifs non courants 23 516 699
TOTAL DES PASSIFS NON COURANTS 17.085 18.730
PASSIFS COURANTS
Dettes financières 23 722 714
Fournisseurs et autres dettes d’exploitation 23 54.784 53.962
Passifs d’impôts exigibles 23 2.150 1.137
Autres passifs courants 23, 26 7.643 10.760
TOTAL DES PASSIFS COURANTS 65.300 66.573
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES ET DU PASSIF 207.128 190.085
RAPPORT FINANCIER
79

ÉTAT CONSOLIDÉ DES FLUX DE TRÉSORERIE
En milliers d’EUR
ANNEXE 2024 2023
FLUX DE TRÉSORERIE LIÉS AUX ACTIVITÉS OPÉRATIONNELLES
Résultat du Groupe 24.422 24.376
Résultat des sociétés mises en équivalence 15 186 -116
Dotations aux amortissements 12, 13 2.441 2.419
Reprises de réductions de valeur -160 -32
Variation de provisions 22 -481 -1.241
Variation de la juste valeur des actifs financiers 10, 17 -1.518 -414
Plus et moins-values sur cessions d’immobilisations (in)corporelles 7, 8, 10 -52 -26
Transferts et prélèvements d’impôts différés 16 -334 1.849
Marge brute d’autofinancement
1
24.504 26.816
Acquisition d’actifs financiers divers 17 -5.508 -1.358
Cessions de placements en actifs financiers divers (à la juste valeur au 1
er
janvier) 17 154 9.465
Variation du besoin en fonds de roulement 2.332 9.206
FLUX DE TRÉSORERIE NETS RELATIFS À L’EXPLOITATION 21.482 44.130
FLUX DE TRÉSORERIE LIÉS AUX ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT
Acquisition de filiales (Groupe Ourth'Invest) : net du cash acquis 30 0 -3.377
Acquisitions d’immobilisations incorporelles 12 -30 -1
Acquisitions d’immobilisations corporelles 13 -2.456 -1.267
Acquisitions sociétés mise en équivalence 15 -450 -400
Acquisitions d’autres immobilisations financières 15 -3.785 -51
Cessions d’immobilisations corporelles 13 122 78
Cessions d’autres immobilisations financières 17 222 32
Nouveaux prêts accordés 17 -500 -412
Remboursement de prêts accordés 61 933
FLUX DE TRÉSORERIE NETS RELATIFS AUX INVESTISSEMENTS -6.816 -4.465
FLUX DE TRÉSORERIE LIÉS AUX ACTIVITÉS DE FINANCEMENT
Acquisitions d’actions propres -104 -652
Nouveaux emprunts reçus 0 0
Remboursement d’emprunts obtenus 23 -714 -706
Diminution de la dette liée aux contrats de location et des autres dettes non
courantes
23 -183 -183
Dividendes versés par la société mère 24 -4.356 -3.805
FLUX DE TRÉSORERIE NETS RELATIFS AU FINANCEMENT -5.357 -5.346
VARIATION DE TRÉSORERIE 9.309 34.319
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE 20
Début d’exercice 90.164 55.845
Fin d’exercice 99.473 90.164
Variation 9.309 34.319
1.
La marge brute d’autofinancement est impactée par l’impôt payé sur le résultat de l’exercice de respectivement € 6.725 milliers pour
2024 et € 5.488 milliers pour 2023
.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
80

ÉTAT CONSOLIDÉ DES VARIATIONS DE CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS
En milliers d’EUR
Capital
Réserves
consolidées
Actions
propres
Capitaux
propres
Groupe
Intérêts
minoritaires
Total des
capitaux
propres
31 DECEMBRE 2022 23.745 60.029 -413 83.361 1 83.362
Augmentation de capital 1.500 1.500 1.500
Résultat de l’exercice 24.375 24.375 1 24.376
Dividendes distribués -3.805 -3.805 -3.805
Variation du périmètre 0 0 0
Autres variations -652 -652 -652
31 DECEMBRE 2023 25.245 80.599 -1.065 104.779 2 104.781
Augmentation de capital 0 0 0
Résultat de l’exercice 24.421 24.421 1 24.422
Dividendes distribués -4.357 -4.357 -4.357
Variation du périmètre 0 0
Autres variations -104 -104 -104
31 DECEMBRE 2024 25.245 100.664 -1.169 124.740 3 124.743
RAPPORT FINANCIER
81

01. IDENTIFICATION DE L’ENTREPRISE
Moury Construct SA est une société de droit
belge dont le siège social est situé à
4430 Ans,
rue des Anglais 6A
, au numéro d’entreprise BE0
413 821 301.
Les états financiers consolidés au 31
décembre 2024 ont été arrêtés par le Conseil
d’administration du 24 mars 2025. Le Conseil
d’administration a le pouvoir d’amender les états
financiers consolidés, et ce, jusqu’à l’Assemblée
générale ordinaire des actionnaires prévue le 27
mai 2025.
L’exercice social commence le 1
er
janvier et se
termine le 31 décembre de chaque année.
02. DÉCLARATION DE CONFORMITÉ
Les états financiers consolidés ont été établis
conformément aux normes internationales
d’informations financières internationales (IFRS
– International Financial Reporting Standards)
telles qu’approuvées par l’Union européenne et
applicables à son exercice comptable démarrant
le 1
er
janvier 2024.
03. RÉSUMÉ DES RÈGLES
D’ÉVALUATION APPLICABLES AUX
COMPTES CONSOLIDÉS
3 1. PRINCIPES DE PRÉPARATION DES ÉTATS
FINANCIERS
Les comptes consolidés du Groupe ont été
établis selon le principe du coût historique, à
l’exception des actifs financiers désignés lors de
leur comptabilisation initiale comme des actifs
financiers à la juste valeur par le biais de l’état du
résultat global qui sont repris à leur juste valeur.
Les comptes consolidés sont présentés en milliers
d’euros (EUR) et toutes les valeurs sont arrondies
au millier le plus proche, sauf indication contraire.
Les chiffres publiés peuvent présenter des
différences liées aux arrondis.
3.2. RÉSUME DES CHANGEMENTS DANS LES
PRINCIPES COMPTABLES
Les principes comptables retenus au 31 décembre
2024 sont les mêmes que ceux utilisés dans la
préparation des états financiers consolidés pour
l’exercice clos le 31 décembre 2023, à l’exception
de l’adoption des normes et interprétations
applicables pour la période annuelle ouverte à
compter du 1
er
janvier 2024.
Nouvelles Normes, Interprétations et
Amendements appliqués par le Groupe
Le Groupe a appliqué au cours de cet exercice
toutes les Normes et Interprétations, nouvelles ou
révisées, émises par l’International Accounting
Standards Board (IASB) et l’International
Financial Reporting Interpretations Committee
(IFRIC) de l’IASB comme approuvé par l’UE,
pertinentes pour ses activités et applicables à son
exercice comptable démarrant le 1
er
janvier 2024.
Le Groupe n’a appliqué anticipativement aucune
nouvelle Norme ni Interprétation présentant
une date d’entrée en vigueur ultérieure au 31
décembre 2024.
Les Normes, Interprétations et Amendements
suivants, émis par l’IASB et l’IFRIC, sont entrés en
vigueur à partir de cet exercice :
u amendement d’IAS 1 « Présentation des états
financiers » : classification des dettes parmi
les éléments courants ou non-courants et
classification des dettes non-courantes
assorties de clauses d’exigibilité anticipée
(covenants) ;
u amendement d’IAS 7 et IFRS 7 « Accords de
financement des fournisseurs » (affacturage
inversé) ;
u amendement d’IFRS 16 « Dettes de loyers dans
une opération de cession-bail ».
L’application de ces normes et interprétations n’a
pas eu d’effet significatif sur les états financiers
consolidés de Moury Construct.
Normes et Interprétations émises mais non
encore entrées en vigueur au cours de cet
exercice
Le Groupe a choisi de ne pas appliquer
anticipativement les Normes, Interprétations et
Amendements suivants, émis mais pas encore
entrés en vigueur au 31 décembre 2024 et/ou pas
encore approuvé par l’UE au 31 décembre 2024.
ANNEXES AUX ÉTATS
FINANCIERS CONSOLIDÉS
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
82

u amendement à IAS 21 «Effets des variations
des cours des monnaies étrangères : Absence
de Convertibilité », applicable à compter du 1
er
janvier 2025.
u amendement à IFRS 9 « Instruments
financiers » et IFRS 7 « Classement et
évaluation des instruments financiers »,
applicable à compter du 1
er
janvier 2026 ;
u améliorations annuelles – Volume 11,
applicables à compter du 1
er
janvier 2026 ;
u norme IFRS 18 « Présentation et informations à
fournir dans les états financiers », applicable à
compter du 1
er
janvier 2027 ;
Hormis la norme IFRS 18 dont l’impact fait l’objet
d’une évaluation par le Groupe, aucun impact
significatif n’est attendu sur les états financiers
futurs du Groupe des autres nouvelles Normes,
Interprétations et Amendements, entrant en
vigueur après le 1
er
janvier 2024, et n’ayant pas
été appliquées de manière anticipative au 31
décembre 2024.
3.3. RECOURS À DES ESTIMATIONS ET
JUGEMENTS SIGNIFICATIFS
L’établissement des états financiers selon les
normes IFRS nécessite d’effectuer des estimations
et de formuler des jugements qui affectent les
montants figurant dans ces états financiers.
Ces estimations partent d’une hypothèse de
continuité d’exploitation et sont établies en
fonction des informations disponibles lors de leur
établissement.
Les estimations réalisées à chaque date de
reporting reflètent les conditions existantes à ces
dates (prix du marché, taux d’intérêts, taux de
change…).
Bien que ces estimations reposent sur la
meilleure connaissance dont dispose la direction
des événements existants et des actions que le
Groupe pourrait entreprendre, les résultats réels
peuvent différer de ces estimations.
Jugements significatifs
Le seul jugement comptable significatif appliqué
par le Groupe concerne la classification des
accords conjoints conformément à la norme IFRS
11 – Accords conjoints.
Le Groupe est impliqué dans différents types
d’accords conjoints, qui doivent être analysés
afin de déterminer s’ils constituent des
opérations conjointes ou des coentreprises. Cette
classification influence directement la méthode
de comptabilisation retenue dans les états
financiers consolidés.
La classification de chaque accord est fondée sur
une analyse approfondie prenant en compte :
u la structure juridique de l’accord,
u la forme du véhicule d’investissement
(existence ou non d’une entité distincte),
u les droits et obligations contractuels des
parties,
u ainsi que d’autres éléments contextuels et
économiques.
En particulier, déterminer si le Groupe détient des
droits sur les actifs spécifiques et des obligations
pour les passifs (opération conjointe) ou des
droits sur les actifs nets d’une entité distincte
(coentreprise) constitue un jugement comptable
essentiel.
Des informations complémentaires sur les
coentreprises et les activités conjointes du Groupe
sont présentées en notes 3.5, 5, 26 et 31.
Estimations significatives :
Le recours à des estimés significatifs concerne
notamment les éléments suivants :
Évaluation du résultat à l’avancement des
contrats de construction
Pour les revenus et les résultats relatifs aux
contrats de construction, le Groupe applique la
méthode du degré d’avancement.
La détermination du degré d’avancement, des
revenus et des couts à comptabiliser repose sur
de nombreuses estimations fondées sur le suivi
des travaux et la prise en compte d’aléas et
basées sur l’expérience acquise. Par conséquent,
des ajustements des estimations initiales peuvent
intervenir tout au long de la durée du contrat et
peuvent engendrer des variations sur les résultats
futurs.
Dans l’évaluation du résultat à l’avancement
des contrats de construction, les principales
estimations sont les suivantes :
u le rendement de la main d’œuvre,
u le délai de construction,
u la marge sur les commandes aux sous-
traitants éventuels,
u la révision des prix en marché public,
u la valorisation des malfaçons ou litiges
identifiés.
Le détail du chiffres d’affaires est présenté en
annexe 6.
Évaluations retenues pour les tests de perte de
valeur
Les hypothèses et estimations qui sont faites pour
déterminer la valeur recouvrable des goodwills,
des immobilisations incorporelles et corporelles
portent en particulier sur les perspectives de
marché nécessaires à l’évaluation des flux de
trésorerie et des taux d’actualisation retenus.
Toute modification de ces hypothèses pourrait
avoir un effet sur le montant de la valeur
recouvrable et pourrait amener à modifier les
pertes de valeur à comptabiliser. Ce point est
détaillé en annexe 12.
RAPPORT FINANCIER
83

Toutefois, ces estimations ne présentent pas
un risque important d’entraîner un ajustement
significatif des montants des actifs et des passifs
au cours de la période suivante.
Évaluation des provisions
Les paramètres qui ont une influence significative
sur le montant des provisions concernent les
estimations des résultats prévisionnels des
chantiers qui servent de base à la détermination
des pertes à terminaison et les estimations des
conclusions des litiges et contentieux en cours. Le
détail des provisions est présenté en annexe 22.
Regroupement d’entreprises
Moury Construct a acquis le groupe D-FI en
mai 2023 et traité cette acquisition comme un
regroupement d’entreprises conformément à
la norme IFRS 3. Le prix d’achat a été alloué
sur base de la juste valeur des actifs et passifs
identifiables à l’acquisition ainsi que des passifs
éventuels. L’excédent non alloué correspond au
goodwill.
Une attention particulière a été portée à
l’évaluation des immobilisations incorporelles
telles que la marque, le carnet de commandes et
la relation clientèle, qui ont été reconnus lors de
ce regroupement.
De plus amples informations sur le regroupement
d’entreprises sont reprises à l’annexe 30.
3.4. PRINCIPES DE CONSOLIDATION
Les états financiers consolidés comprennent
les états financiers de Moury Construct SA et
de ses filiales préparés au 31 décembre de
chaque année. Les états financiers des filiales
sont préparés à la même date et sur base de
principes comptables identiques. Tous les soldes
intra-groupes, transactions intra-groupes ainsi
que les produits, les charges et les résultats
latents qui sont compris dans la valeur comptable
d’actifs, provenant de transactions internes, sont
éliminés en totalité.
La liste des différentes sociétés consolidées et
mise en équivalence sont repris à l’annexe 5.
3.5. PARTICIPATIONS DANS LES COENTREPRISES
ET DANS LES ACTIVITÉS CONJOINTES
Coentreprises
Une coentreprise est un partenariat dans lequel
les parties (coentrepreneurs) qui exercent un
contrôle conjoint sur l’entité ont des droits sur
l’actif net de celle-ci. Les coentreprises sont
consolidées selon la méthode de la mise en
équivalence.
Les états financiers des coentreprises sont
préparés à la même date de clôture que celle
de la société mère et sur base de principes
comptables similaires.
Activité conjointe
Une activité conjointe est un partenariat dans
lequel les parties (coparticipants) ont des droits
directs sur les actifs et obligations directes au
titre de passifs de l’entité. Lorsqu’une entité du
Groupe entreprend ses activités dans le cadre
d’une entreprise commune, le Groupe, à titre de
coparticipant, doit comptabiliser sa quotepart
d’actifs, de passifs, de produits et de charges
relative à ses intérêts dans l’activité conjointe.
Les sociétés simples sur lesquelles le Groupe
exerce un contrôle conjoint avec d’autres
actionnaires sont classées parmi les activités
conjointes.
Les états financiers des activités conjointes
sont préparés à la même date de clôture
que celle de la société mère et sur base de
principes comptables uniformes. De plus amples
informations sur les activités conjointes se
trouvent à l’annexe 26.
3.6. IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
Les immobilisations incorporelles acquises autres
que les « Goodwills » sont comptabilisées à leur
cout diminué des amortissements cumulés et des
éventuelles dépréciations de valeur.
Taux Valeur résiduelle Logiciels 100 % 0 % Licences et autres 100 % 0 % droits Clientèle 20 % 0 % Marque 10 % 0 % Carnet de au fur et commande à mesure de sa 0 % consommation
Les actifs incorporels acquis dans le cadre d’une
opération de regroupement d’entreprises sont
identifiés et reconnus séparément du goodwill
lorsque ceux-ci répondent à la définition d’un
actif incorporel et que leur juste valeur peut
être mesurée de manière fiable. Le coût de ces
actifs incorporels se compose de la juste valeur
à la date d’acquisition. Après la reconnaissance
initiale, les actifs incorporels acquis dans le cadre
d’une opération de regroupement d’entreprises
sont comptabilisés au coût diminué de
l’amortissement cumulé et des pertes de valeur
cumulées, sur la même base que les autres actifs
incorporels acquis séparément.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
84

3.7. GOODWILL
Le « Goodwill » représente l’excédent du coût
d’acquisition par rapport à la part du Groupe
dans la juste valeur nette des actifs et passifs
identifiables ainsi que des passifs éventuels.
Le « Goodwill » découlant des regroupements
d’entreprises est attribuée aux unités génératrices
de trésorerie, qui sont censées recevoir des
avantages économiques futurs provenant des
synergies les plus susceptibles de découler de
l’acquisition. Ces unités génératrices de trésorerie
constituent la base de toute évaluation future
de la dépréciation de la valeur comptable du
goodwill acquis
Le « Goodwill » n’est pas amorti, mais est soumis
à un test de dépréciation annuel à la date de
clôture (ou à une date antérieure s’il existe des
indices de perte de valeur) afin de déterminer s’il
existe une indication qu’il a perdu de sa valeur. Si
une telle indication existe, la valeur recouvrable
est alors estimée.
La valeur recouvrable des unités génératrices
de trésorerie est basée sur la valeur d’utilité
de chaque unité génératrice de trésorerie. La
valeur d’utilité est la valeur actualisée des flux
futurs estimés de trésorerie. Afin de déterminer la
valeur d’utilité, les flux futurs estimés de trésorerie
sont actualisés en utilisant un taux d’intérêt après
impôts qui reflète à la fois l’intérêt du marché
actuel (OLO 10 ans) et les risques spécifiques liés
à l’actif (prime de risque, spread, béta, prime
d’illiquidité).
Une dépréciation est comptabilisée lorsque
la valeur comptable du goodwill dépasse la
valeur recouvrable de ses unités génératrices de
trésorerie. Les dépréciations sont enregistrées au
compte de résultats.
Si la part du Groupe dans la juste valeur nette
des actifs et passifs identifiables ainsi que des
passifs éventuels de l’entreprise acquise excède
le coût du regroupement, l’excédent (« goodwill
négatif ») est comptabilisé immédiatement dans
l’état du résultat net. Lorsqu’une perte de valeur
est constatée, l’écart entre la valeur comptable
de l’actif et la valeur recouvrable est comptabilisé
dans l’état du résultat net de l’exercice au cours
duquel la perte a été constatée.
3.8. IMMOBILISATIONS CORPORELLES
Les immobilisations corporelles sont reprises à
leur coût d’acquisition historique diminué des
amortissements cumulés et des éventuelles
dépréciations de valeur. Le coût historique
inclut le prix d’achat d’origine et les coûts
accessoires directs comme par exemple les taxes
non recouvrables, les frais d’installation ou le
transport.
Les amortissements sont pratiqués sur base de la
méthode linéaire aux taux suivants et en tenant
compte des valeurs résiduelles suivantes :
Taux Valeurs résiduelles Terrains 0% Bâtiments industriels 3% 10% Bâtiments 3% 30% administratifs Gros matériel de 12,5% 10% chantier Petit matériel de 33% 5% chantier Camions rudes 25% 10% utilisations Camions routiers 20% 10% Camionnettes et 20% 10% autobus Voitures 20% 10% Matériel fixe d’atelier 10% 10% Matériel de bureau 20% 0% Mobilier de bureau 10% 0% Outillage 100% 0%
3.9. CONTRAT DE LOCATION
Les locations inférieures à 12 mois et dont la
valeur individuelle est de moins de € 5 milliers
ne sont pas reprises dans l’état consolidé de la
situation financière.
3.10. STOCKS ET TRAVAUX EN COURS
Les stocks et travaux en cours sont comptabilisés
à leur coût d’acquisition ou de production dans
l’entreprise. Le coût d’acquisition des stocks
comprend les coûts des matières directes, les
coûts directs de salaires ainsi que les autres
coûts encourus pour amener les stocks à
l’endroit et dans l’état où ils se trouvent. Lorsque
l’identification spécifique n’est pas possible, le
coût est déterminé sur base de la méthode du
coût moyen pondéré.
À chaque date de clôture, ils sont valorisés au
plus bas du coût historique et de la valeur nette
de réalisation. La valeur nette de réalisation est
le prix de vente estimé dans le cours normal
de l’activité, diminué des coûts estimés pour la
réalisation de la vente.
3.11. CONTRATS DE CONSTRUCTION EN-COURS
Les contrats de construction de Moury Construct
et ses filiales sont majoritairement des contrats à
forfait relatif sur base d’un cahier des charges.
Le montant des contrats de construction en cours
est déterminé contrat par contrat.
RAPPORT FINANCIER
85

Les éléments suivants sont compris dans le poste
« Contrats de construction en cours » :
u les états d’avancement des chantiers pour
lesquels la facture n’est pas émise à la date de
clôture,
u les chantiers « (Design) Build and Finance » où
le transfert de propriété des constructions a
lieu à la réception provisoire.
Les chantiers de promotion où l’acquéreur final
n’est pas encore identifié sont classés en « stock
en cours de production » ou en « immeubles
destinés à la vente » selon si le chantier est
finalisé ou non.
La reconnaissance du revenu est détaillée en
point 3.15.
3.12. INSTRUMENTS FINANCIERS
Juste valeur des instruments financiers
Les actifs financiers en portefeuille qui sont
détenus à des fins de transaction sont évalués à
la juste valeur par le biais du compte de résultat.
Leur juste valeur est déterminée sur base des prix
(non ajustés) cotés sur des marchés actifs (niveau
1 selon IFRS 7).
Comptabilisation initiale et décomptabilisation
des actifs et passifs financiers
Un actif financier ou un passif financier est
comptabilisé dans l’état de la situation financière
le jour du règlement lorsque le Groupe devient
une partie aux dispositions contractuelles de
l’instrument financier.
Un actif financier est décomptabilisé lorsque
les droits contractuels sur les flux de trésorerie
liés à l’actif financier arrivent à expiration. Une
dette financière est sortie de l’état de la situation
financière lorsque l’obligation précisée au contrat
est éteinte, annulée ou arrive à expiration.
Actifs financiers
Actifs financiers détenus à des fins de transaction
et à leur juste valeur par le biais de l’état du
résultat net.
Les actifs financiers classifiés comme détenus
à des fins de transaction et les actifs financiers
désignés, lors de leur comptabilisation initiale,
comme des actifs financiers à la juste valeur par
le biais de l’état du résultat net relèvent de cette
catégorie. Les profits et les pertes sont constatés
dans l’état du résultat net.
Prêts et les créances
Ces actifs sont comptabilisés au coût amorti, par
le biais de la méthode du taux d’intérêt effectif.
Les profits et pertes sont constatés dans l’état
du résultat net lorsque les prêts et les créances
sont sortis de l’état de la situation financière ou
lorsqu’ils accusent une perte de valeur, ainsi que
par le biais du processus d’amortissement. Les
créances commerciales et les autres créances
à court terme dépourvues de tout taux d’intérêt
stipulé sont évaluées au montant original de
la facture ou au montant nominal lorsque
l’incidence de l’actualisation est négligeable. Une
perte de valeur sur créances commerciales et
sur autres créances à court terme est constatée
dans l’état du résultat net lorsque leur valeur
comptable est inférieure à la valeur actuelle des
estimations des flux de trésorerie futurs. La perte
de valeur est évaluée sur une base individuelle.
Les créances commerciales et les autres créances
à court terme sont présentées dans l’état de la
situation financière nette de toute perte de valeur
cumulée.
Placements détenus jusqu’à leur échéance
Ces actifs sont comptabilisés au coût amorti, par
le biais de la méthode du taux d’intérêt effectif.
Les profits et pertes sont constatés dans l’état
du résultat net lorsque les placements détenus
jusqu’à leur échéance sont sortis de l’état de
la situation financière ou lorsqu’ils accusent
une perte de valeur, ainsi que par le biais du
processus d’amortissement.
Dépreciation d’actifs financiers
Le Groupe apprécie à chaque date de clôture si
un actif financier ou un groupe d’actifs financiers
est déprécié.
Actifs comptabilisés au coût amorti
S’il existe des indications objectives d’une perte
de valeur sur des actifs comptabilisés au coût
amorti, le montant de la perte est égal à la
différence entre la valeur comptable de l’actif et
la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs
estimés (à l’exclusion de pertes futures attendues
non encourues), actualisée au taux d’intérêt
effectif d’origine (soit le taux d’intérêt calculé
lors de la comptabilisation initiale). La valeur
comptable de l’actif est réduite par l’utilisation
d’un compte de dépréciation. Le montant de la
perte est comptabilisé dans l’état du résultat net.
Si le montant de la dépréciation diminue au cours
d’un exercice ultérieur, et si cette diminution peut
être objectivement liée à un événement survenu
après la comptabilisation de la dépréciation, la
perte de valeur précédemment comptabilisée
doit être reprise. Une reprise de dépréciation
est enregistrée en résultats pour autant que la
valeur comptable de l’actif ne devienne pas
supérieure au coût amorti à la date de reprise
de la dépréciation. Toute reprise ultérieure de
dépréciation est comptabilisée dans l’état du
résultat net. En ce qui concerne les créances,
une provision pour dépréciation est effectuée
lorsqu’il existe des indications objectives
(telles que la probabilité d’insolvabilité ou des
difficultés financières importantes dans le chef
du débiteur) que le Groupe ne sera pas en
mesure de récupérer tous les montants dus
dans les conditions initiales de la facture. La
valeur comptable de la créance est réduite
par l’utilisation d’un compte de dépréciation.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
86

Les créances dépréciées font l’objet d’une
décomptabilisation lorsqu’elles sont réputées
irrécouvrables.
Dettes financières
Prêts et emprunts productifs d’intérêts
Les prêts et emprunts sont initialement
comptabilisés à la juste valeur de la
contrepartie reçue, déduction faite des coûts de
transaction directement attribuables. Après la
comptabilisation initiale, les prêts et emprunts
productifs d’intérêts sont ensuite évalués au
coût amorti, en application de la méthode
du taux d’intérêt effectif. Les profits et pertes
sont constatés en produits et charges lorsque
les dettes sont sorties de l’état de la situation
financière, ainsi que par le biais du processus
d’amortissement.
Dettes commerciales et autres dettes à court
terme
Les dettes commerciales et les autres dettes à
court terme dépourvues de tout taux d’intérêt
stipulés sont évaluées au montant original
de la facture ou au montant nominal lorsque
l’incidence de l’actualisation est négligeable.
3.13. TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE
TRÉSORERIE
Cette rubrique comprend les liquidités, les dépôts
à vue, les dépôts à court terme de moins de
3 mois, ainsi que des placements très liquides
qui sont facilement convertibles en un montant
connu de trésorerie et qui sont soumis à un risque
négligeable de fluctuation de valeur.
3.14 PROVISIONS ET PASSIFS ÉVENTUELS
Des provisions sont comptabilisées dès que le
Groupe a une obligation actuelle (juridique ou
implicite) résultant d’événements passés qui
engendrera une sortie probable de ressources
représentatives d’avantages économiques afin
d’éteindre cette obligation et dont le montant
peut être estimé de manière fiable.
Le montant enregistré en tant que provision
correspond à la meilleure estimation de la
dépense nécessaire pour éteindre l’obligation
actuelle à la date de clôture de l’état de la
situation financière. Si l’effet de la valeur temps
de l’argent est significatif, le calcul des provisions
est déterminé en actualisant les flux futurs de
trésorerie attendus à un taux d’actualisation
avant impôts qui reflète les appréciations
actuelles par le marché de la valeur temps de
l’argent, et le cas échéant, les risques spécifiques
au passif.
Les provisions non courantes correspondent aux
provisions dont l’échéance est généralement
supérieure à un an. Les provisions correspondent
essentiellement à des provisions pour pertes à
terminaison et des provisions dans le cadre de
litiges ou contentieux.
Les provisions pour « pertes à terminaison »
(contrat déficitaire) concernent essentiellement
les provisions constituées dans le cas où une
prévision à fin d’affaire, établie en fonction
de l’estimation la plus probable des résultats
prévisionnels, fait ressortir un résultat négatif,
ainsi que les travaux restant à réaliser au titre de
chantiers livrés dans le cadre de la garantie de
parfait achèvement.
Les provisions pour litiges concernent pour
l’essentiel des litiges avec des clients, des sous-
traitants, des co-traitants ou des fournisseurs.
Les passifs éventuels ne sont pas comptabilisés,
mais font l’objet d’une information dans les
annexes aux états financiers consolidés.
Suite à l’adoption d’IFRS 15, les provisions
pour pénalités de retard dans l’exécution de
chantier sont comptabilisées en déduction du
chiffre d’affaires et non plus dans la rubrique
« Provisions ».
3.15. PRODUITS RELATIFS AUX CONTRATS DE
CONSTRUCTION ET DE SERVICES
Lorsque les gains et pertes qui résultent d’un
contrat de construction peuvent être estimés
de manière fiable, les produits et coûts liés aux
contrats sont reconnus progressivement dans le
compte de résultat, selon le degré d’avancement
du contrat à la date de clôture. Le degré
d’avancement est basé sur les travaux réellement
exécutés à la date de clôture. Plus précisément,
il est déterminé sur base de l’avancement, en
termes physiques, d’une partie du travail convenu
dans le contrat : tous les travaux font l’objet d’un
état d’avancement mensuel quantitatif approuvé
par le maître de l’ouvrage (à l’exception des
travaux relatifs à des partenariats public-privé
où il arrive que le maître d’ouvrage ne requière
pas d’état d’avancement mensuel si aucune
facturation mensuelle n’est réalisée).
Le revenu est reconnu progressivement lorsque
l’un des critères suivants est rempli :
u le client reçoit et consomme simultanément
tous les avantages générés par la prestation
de la société au fur et à mesure de sa
réalisation,
u la prestation de la société crée ou valorise un
actif dont le client obtient le contrôle au fur et à
mesure de sa création ou de sa valorisation,
u la prestation de la société crée un actif sans
utilisation alternative possible par la société et
celle- ci a un droit exécutoire à un paiement
au titre de la prestation achevée à date.
RAPPORT FINANCIER
87

Coûts du contrat
Les coûts du contrat sont comptabilisés en
charges dans l’état du résultat net des exercices
au cours desquels les travaux auxquels ils se
rattachent sont exécutés.
Les coûts du contrat comprennent :
u les coûts directement liés au contrat concerné ;
u les coûts attribuables à l’activité de contrats
en général et qui peuvent être affectés au
contrat ;
tous les autres coûts qui peuvent être
spécifiquement facturés au client selon les termes
du contrat.
Ces coûts peuvent être diminués de tout produit
incident qui n’est pas inclus dans les produits
du contrat, tels que les primes d’assurances et
participations au compte « prorata » refacturées
aux sous-traitants.
Dans le cas où la prévision à fin de chantier
fait ressortir un résultat déficitaire, la perte
à terminaison attendue est reconnue
immédiatement comme une charge. La provision
pour perte à terminaison est comptabilisée
indépendamment de l’avancement du chantier,
en fonction de la meilleure estimation des
résultats prévisionnels. Les provisions pour perte
pour contrat déficitaire sont présentées au passif
de l’état de la situation financière.
Produits du contrat
Les produits issus d’un contrat de construction
comprennent :
u le montant initial des produits convenus dans
le contrat ;
u les modifications dans les travaux du contrat,
les revendications (dans la mesure où il est
hautement probable qu’elles donneront lieu à
des produits et où elles peuvent être évaluées
de façon fiable).
Une modification du contrat peut mener à
l’augmentation ou la diminution du prix de
transaction. Il s’agit d’une instruction donnée par
le client en vue d’un changement dans l’étendue
des travaux à exécuter au titre du contrat. En
appliquant ce principe, les revendications sont
généralement considérées comme faisant
uniquement partie du prix de transaction
lorsqu’elles ont été acceptées par le client.
Soldes du contrat
Un actif sur contrat (= contrat de construction
en cours) est le droit de l’entité d’obtenir une
contrepartie en échange du transfert de biens ou
services à un client.
Si l’entité fournit des biens ou services à un client
avant que ce dernier ne paie la contrepartie
ou que cette contrepartie ne soit due, un actif
sur contrat est reconnu pour la contrepartie
conditionnelle acquise.
Un passif sur contrat (= avances reçues) est
l’obligation de l’entité de transférer des biens
ou services à un client pour lequel le groupe
a encaissé la contrepartie préalablement
au transfert de biens ou services à ce client.
Un passif sur contrat est reconnu lorsque la
contrepartie est encaissée d’avance ou que
celle-ci est due. Les passifs sur contrat sont
comptabilisés en tant que produits lorsque l’entité
réalise le contrat.
Coûts d’obtention ou de réalisation d’un contrat
Le Groupe estime que le coût d’obtention d’un
contrat (par exemple, les honoraires payés)
ainsi les coûts de réalisation y étant liés non
couverts par une norme IFRS spécifique (par
exemple, les coûts d’installation de chantier
avant le démarrage du chantier) qui doivent
en principe être capitalisés comme défini par
l’IFRS 15 lorsqu’ils remplissent certains critères
spécifiques, n’ont pas d’incidences significatives
sur la comptabilisation des produits et marges
sur contrat. En tant que tels, ces coûts d’obtention
ou de réalisation d’un contrat ne sont pas
comptabilisés indépendamment selon l’IFRS 15,
mais inclus dans la comptabilisation du projet et
donc reconnus lorsqu’ils sont encourus.
Considérations spécifiques du revenu par
segment :
A. Revenu des contrats de construction
Le Groupe est principalement actif dans la
gestion globale de projets dans lesquels divers
biens et services sont inclus comme la démolition,
le terrassement, la dépollution des sols, les
travaux de fondation, les achats de matériaux,
la construction du gros-œuvre et des façades,
l’installation des lots techniques (électricité,
HVAC, …) et la réalisation des parachèvements.
Les obligations de performance visant à
transférer les biens et services ne sont pas traités
distinctement dans le cadre du contrat, car
l’entité fournit un service significatif d’intégration
de biens et services (les intrants) dans le bâtiment
(le produit combiné) pour lequel le client a conclu
un accord. C’est pourquoi les biens et services ne
sont pas distincts. L’entité comptabilise tous les
biens et services du contrat comme une seule et
même obligation de performance. Les revenus
des contrats de construction sont reconnus
selon le degré d’avancement des travaux
exécutés que la société est contractuellement
en droit de reconnaître vis-à-vis de son client
(output method). Dans la mesure où le contrat
identifie explicitement chaque unité de manière
individuelle et que le client peut tirer avantage
de chacune individuellement, la construction de
chaque unité doit être considérée comme des
obligations de performances distinctes et les
produits sont reconnus séparément pour chaque
obligation de performance.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
88

B. Développement et promotion d’immeubles
Le Groupe est actif accessoirement dans la
gestion globale de projets immobiliers au travers
desquels des blocs d’immeubles doivent être
construits et doivent trouver acquéreurs. Dans
ce cas, le revenu est reconnu quand les risques
matériels et avantages inhérents à la propriété
ont été transférés à l’acheteur en substance
et qu’aucune incertitude ne persiste en ce qui
concerne le recouvrement des montants dus, des
coûts associés ou du possible renvoi des biens.
Le transfert du terrain et des constructions sont
généralement considérées comme une unique
obligation de performance.
Si la législation applicable ou le contrat rend
la propriété de la construction transférable
progressivement tout au long de l’exécution
des travaux de construction et dans le cas où
le groupe dispose d’un droit exécutoire au
paiement des travaux effectués, les revenus
issus de la construction de l’unité résidentielle
seront dès lors reconnus progressivement
suivant le degré de propriété transférée à la
date de clôture. Cette méthode est considérée
comme une évaluation appropriée du degré
d’avancement vers la réalisation complète de ces
obligations de performance selon l’IFRS 15.
Si le législateur applicable ou le contrat prévoit
que le transfert de risques et avantage ainsi
que le droit au paiement exécutoire n’est établi
que lorsque l’unité résidentielle est entièrement
construite et livrée, le revenu est seulement
reconnu à un moment précis : à la signature de la
réception provisoire de l’unité résidentielle ou à la
signature de l’acte notarié (si l’unité résidentielle
est vendue en état d’achèvement).
C. Autres revenus
Les revenus sont reconnus quand le transfert de
contrôle a eu lieu et que le montant peut être
estimé de manière fiable.
3.16 IMPÔTS SUR LE RÉSULTAT
L’impôt sur le résultat reprend l’impôt courant et
l’impôt différé.
L’impôt différé est comptabilisé en utilisant la
méthode bilantaire basée sur les décalages
temporels résultat de différences entre la valeur
comptable des actifs et passifs dans les comptes
consolidés et la base fiscale utilisée pour le calcul
du bénéfice imposable.
En principe, les passifs d’impôts différés sont
comptabilisés pour toutes les différences
temporaires imposables.
3.17 REGROUPEMENT D’ENTREPRISES
Les regroupements d’entreprises sont
comptabilisés selon la méthode de l’acquisition,
conformément à la norme IFRS 3. Le coût
d’acquisition est alloué à la juste valeur des actifs
et passifs identifiables de l’entreprise acquise,
y compris les passifs éventuels. L’excédent non
alloué correspond au goodwill.
Les immobilisations incorporelles identifiables
sont comptabilisées si elles sont séparables ou
résultent de droits contractuels ou juridiques.
Leur évaluation repose sur des techniques
d’évaluation appropriées.
Toute variation ultérieure de juste valeur des
éléments acquis est reconnue en résultat. Les
coûts de transaction sont comptabilisés en
charges dans les frais administratifs.
Les montants définitifs liés à l’allocation du prix
d’acquisition sont arrêtés au plus tard dans
l’année suivant la date d’acquisition.
RAPPORT FINANCIER
89

04. INFORMATIONS SUR LES SECTEURS OPÉRATIONNELS
Un secteur opérationnel est défini par IFRS 8 comme une composante d’une entité qui s’engage dans
des activités susceptibles de lui faire parvenir des produits et supporter des charges, dont les résultats
opérationnels sont régulièrement examinés par le principal débiteur opérationnel, et pour laquelle des
informations financières distinctes sont disponibles.
À l’exception de l’activité non significative de promotion immobilière, toutes les filiales du Groupe sont
à considérer comme une seule composante de l’entité puisqu’elles effectuent une seule activité et
opèrent dans un seul environnement économique : l’activité de la construction de bâtiments pour des
clients localisés en Belgique et accessoirement au Luxembourg.
La direction n’a pas choisi d’organiser l’entité en fonction des particularités des produits ou services,
des zones géographiques, des environnements règlementaires, ni d’une combinaison de facteurs pour
l’activité de la construction de bâtiments.
Les activités de construction de bâtiments du Groupe ont en outre des caractéristiques économiques
similaires qui sont dépendantes de la conjoncture en Belgique. Les activités de construction de
bâtiments du Groupe ne sont dès lors pas dissociables en plusieurs secteurs opérationnels (secteurs
d’activité et secteurs géographiques).
Il convient néanmoins de préciser que l’activité de promotion immobilière au sein du Groupe revêt
des caractéristiques différentes de l’activité de construction de bâtiments. L’activité de promotion
immobilière au sein du Groupe Moury Construct est cependant marginale et ne dépasse pas les
critères de IFRS 8.13.
Informations relatives aux principaux clients
Les différents pouvoirs publics avec qui le Groupe réalise des transactions ne doivent en principe pas
être considérés comme un même client dans la mesure où ces entités ne sont en général pas sous
un contrôle commun. En 2024, un client important représente 13,60% du chiffre d’affaires annuel du
Groupe.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
90

05. LISTE DES ENTREPRISES CONSOLIDÉES ET DES ENTREPRISES MISES EN
ÉQUIVALENCE
Méthode Fraction du Fraction du Variation du Dénomination, adresse d’incorpora- capital capital pourcentage et n° de TVA tion dans les détenue au 31 détenue au 31 de détention du comptes décembre 2024 décembre 2023 capital S.A. LES ENTREPRISES G. MOURY Rue des Anglais 6A, 4430 Ans - Belgique G 99,99% 99,99% 0,00% BE0403 907 307 S.A. BEMAT Rue du Rond Point 243, G 99,99% 99,99% 0,00% 6060 Gilly - Belgique BE0402 375 301 S.A. MOSABOIS Rue des Anglais 6A, G 99,99% 99,99% 0,00% 4430 Ans - Belgique BE0425 504 257 S.A. MOURYLUX Op der Haart 4, 9999 Wemperhardt Grand-Duché du G 99,90% 99,90% 0,00% Luxembourg S.A D-FI Rue Rodolphe Bernard 64 A 4140 Sprimont - Belgique G 100% 100% 0,00% BE0449 118 908 S.A. VOLT-AIR Rue Rodolphe Bernard 64 A 4140 Sprimont - Belgique G 100% 100% 0,00% BE0454 338 102 S.A. LIEGE PROMOTION Rue des Anglais 6A, 4430 Ans - Belgique E 50,00% 50,00% 0,00% BE0415 915 511 S.A. LOUVREX 133 Rue des Anglais 6A, 4430 Ans - Belgique E 50,00% 50,00% 0,00% BE0790 814 792 S.A. PISCINE JONFOSSE Liège Airport B50, 4460 Grâce-Hollogne - Belgique E 25,00% 25,00% 0,00% BE0550 464 607 S.A. UKOT LIEGE Rue des Anglais 6A, E 33,33% 33,33% 0,00% 4430 Ans - Belgique BE0798 942 973 S.A. AXS LIEGE Pauline Van Pottelsberghelaan 10, 9051 Sint Denijs E 25,00% 25,00% 0,00% Westrem - Belgique BE0805 568 667
G Consolidation par intégration globale
E Mise en équivalence
Au 28 juin 2024, la structure du groupe a été modifié suite à l’absorption des sociétés Sandri SA et
Ourth’Invest SA par la société D-FI, avec effet au 1
er
janvier 2024.
Cette réorganisation du Groupe D-FI (anciennement nommé Groupe Ourth’Invest) au sein de Moury
Construct a eu pour but de simplifier et d’harmoniser son fonctionnement et sa gestion.
RAPPORT FINANCIER
91

06. CHIFFRE D’AFFAIRES
En milliers d’EUR 2024 2023 CHIFFRE D’AFFAIRES 186.340 194.027 Produits des contrats de construction 186.340 194.027 Produits du développement et de la promotion immobilière 0 0
Le groupe Moury Construct exerce ses activités dans un seul flux de revenus majeur qui est
la construction de biens immobiliers. La reconnaissance du revenu de ce flux majeur se fait
progressivement suivant le degré d’avancement du contrat et la réalisation des obligations de
performance (comptabilisation progressive).
Accessoirement, le groupe exerce des activités de développement et promotion de biens immobiliers
où le revenu est reconnu lors du transfert du contrôle et avantages inhérents à la propriété. Lors des
années 2023 et 2024, aucune activité de type n’a été réalisée.
Le groupe réalise son chiffre d’affaires avec de multiple clients. Toutefois, durant l’année 2024, un client
important représente 13,60% du chiffre d’affaires annuel du groupe.
DÉCOMPOSITION DU CHIFFRE D’AFFAIRES
Les informations désagrégées sur le chiffre d’affaires fournies ci-dessous sont cohérentes avec
l’organisation de la société et la structure de son reporting interne.
Les catégories correspondent à la contribution de chacune des filiales au chiffre d’affaires du Groupe.
En milliers d’EUR
Secteur d’activité Filiales 2024 2023 Construction – Province de Liège et du MOURY SA 103.051 55% 102.714 53% Luxembourg et Brabant Wallon Construction – Province de Hainaut et BEMAT SA 64.310 35% 78.832 41% de Namur Construction – Grand Duché du MOURYLUX SA 0 0% 23 0% Luxembourg Menuiserie MOSABOIS SA 3.514 2% 3.833 2% HVAC (activité acquise en mai 2023) D-FI ET VOLTAIR 15.466 8% 8.625 4% TOTAL 186.340 100% 194.027 100%
Pour être représentatif des travaux exécutés par chaque entité du groupe, le chiffre d’affaires de D-FI
et de Mosabois reprend le volume total de leur activité (interco compris) alors que le chiffre d’affaires
des Entreprises G Moury n’inclut pas les activités de menuiserie et de HVAC réalisées par les sociétés
du groupe, D-FI et Mosabois.
CARNET DE COMMANDES
Au 31 décembre 2024, le carnet de commandes du groupe s’élève à € 357 millions et se décompose
comme suit :
En milliers d’EUR 31-12-2024 31-12-2023 S.A. MOURY CONSTRUCT (holding faîtier) 0 0 S.A. LES ENTREPRISES G MOURY 231.595 134.099 S.A. BEMAT 114.659 94.898 S.A. MOSABOIS 880 513 S.A. MOURYLUX 0 0 S.A. D-FI 10.357 11.005 TOTAL 357.491 240.515
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
92

07. AUTRES PRODUITS OPÉRATIONNELS
En milliers d’EUR 2024 2023 AUTRES PRODUITS OPÉRATIONNELS 1.966 2.299 Plus-values sur cessions d’immobilisations 57 41 Cautionnements prélevés 33 30 Indemnités assurance 189 285 Récupération de charges 966 1.152 Autres produits d’exploitation 721 792
Les « Autres produits opérationnels » sont essentiellement composés d’indemnités perçues, de sommes
récupérées auprès des compagnies d’assurances suite à des sinistres et de récupérations de diverses
charges.
08. CHARGES DE PERSONNEL
Les charges de personnel s’élèvent à € 21.952 milliers au 31 décembre 2024 et ont augmenté de 10%
par rapport à 2023 suite à la reprise de la main d’œuvre qualifiée en HVAC du Groupe D-FI.
09. AUTRES CHARGES OPÉRATIONNELLES
En milliers d’EUR 2024 2023 AUTRES CHARGES OPÉRATIONNELLES 363 571 Précomptes immobiliers et taxes diverses 341 302 Moins-values de cessions d’immobilisations 5 15 Charges d’exploitation diverses 17 254
En 2024, les « Autres charges opérationnelles » sont essentiellement composées de précomptes
immobiliers ainsi que des taxes de voiries.
RAPPORT FINANCIER
93

10. RÉSULTAT FINANCIER
En milliers d’EUR 2024 2023 RÉSULTAT FINANCIER 3.859 2.302 Produits financiers (+) 4.265 2.797 Plus-values de réalisation d’actifs financiers 10 1.008 Gains de revalorisation du portefeuille d’actions 1.286 146 Gains de revalorisation du portefeuille d'obligations 232 268 Produits des actifs financiers 2.556 1.292 Autres produits financiers 181 83 Charges financières (-) 407 494 Charges d’intérêts 116 94 Pertes de revalorisation du portefeuille d’actions 0 0 Autres charges financières 291 400
Le résultat financier s’élève à un gain de € 3.859 milliers au 31 décembre 2024 contre un gain de
€ 2.302 milliers l’exercice précédent.
Le gain financier de l’exercice est composé principalement du produit des actifs financiers de
€ 2.556 milliers (composé principalement des intérêts sur des placements de trésorerie) et du gain
de revalorisation du portefeuille d’actions et d’obligations pour € 1.518 milliers. Ce gain financier est
partiellement compensé par les charges d’intérêts et autres charges financières.
Des informations complémentaires quant au portefeuille titres et sa gestion sont reprises à l’annexe 17
du présent rapport annuel.
11. RÉSULTAT GLOBAL DE L’EXERCICE PAR ACTION
Le résultat global de l’exercice par action est calculé en divisant le résultat global de l’exercice
attribuable aux actions ordinaires, déduction faite des actions propres, par le nombre moyen pondéré
d’actions ordinaires en circulation au cours de l’exercice. Le résultat global de l’exercice dilué par
action est calculé en divisant le résultat global de l’exercice, part du Groupe, par le nombre moyen
pondéré d’actions ordinaires en circulation au cours de l’exercice, ajusté des effets diluants des
warrants potentiels.
En milliers d’EUR 2024 2023 Nombre d’actions souscrites 400.585 400.585 Nombre d’actions propres 4.665 4.384 Nombre d’actions de base ayant droit au dividende 395.920 396.201 Nombre moyen d’actions de base en circulation 395.920 396.201 Nombre d’actions diluées ayant droit au dividende1 395.920 396.201 Nombre moyen d’actions diluées en circulation 395.920 396.201 Résultat global de l’exercice, part du groupe 24.421 24.375 Résultat global de l’exercice, part du groupe, par action de base 61,7 61,5 Résultat global de l’exercice, part du groupe, par action diluée 61,7 61,5
1 Il n’y a aucun effet diluant au 31 décembre 2023 ni au 31 décembre 2024.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
94

12. IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET GOODWILL
Suite au regroupement d’entreprise du groupe D-FI, les immobilisations incorporelles suivantes ont été
comptabilisées séparément du goodwill :
u La clientèle a été valorisée à € 113 milliers sur base des clients récurrents. La clientèle est amortie sur
5 ans et s’élève à € 75 milliers au 31 décembre 2024.
u La marque DFI a été valorisée à € 325 milliers suite à la réputation solide de la société dans le
domaine du HVAC. La marque est amortie sur 10 ans et s’élève à € 271 milliers au 31 décembre 2024.
u Le carnet de commandes a été valorisé à € 950 milliers en tenant compte de la marge prévue des
travaux restant à exécuter sur les commandes obtenues avant la date d’acquisition. Le carnet de
commandes est amorti au fur et à mesure de la consommation de celui-ci. Au 31 décembre 2024, il
est amorti à concurrence de 95%, sa valeur nette comptable s’élevant à € 50 milliers.
Licences Carnet En milliers d’EUR Goodwill et autres Clientèle Marque de Total droits commandes Valeurs d’acquisition 31 décembre 2022 11.305 409 0 0 0 11.714 Regroupement 2.047 0 113 325 950 3.435 d'entreprises Acquisitions 0 0 0 0 0 0 Cessions 0 0 0 0 0 0 31 décembre 2023 13.352 409 113 325 950 15.149 Acquisitions 0 30 0 0 0 30 Cessions 0 0 0 0 0 0 31 DECEMBRE 2024 13.352 439 113 325 950 15.179 Amortissements 31 décembre 2022 0 407 0 0 0 407 Dotations 0 2 15 22 473 512 Annulations 0 0 0 0 0 0 31 décembre 2023 0 409 15 22 473 919 Dotations 0 22 23 33 427 503 Annulations 0 0 0 0 0 0 31 DECEMBRE 2024 0 431 38 55 900 1.423 Valeurs nettes 31 décembre 2022 11.305 2 0 0 0 11.307 31 décembre 2023 13.352 0 98 303 477 14.230 31 DECEMBRE 2024 13.352 8 76 271 50 13.757
RAPPORT FINANCIER
95

Les goodwills proviennent de regroupements d’entreprises et sont affectés respectivement aux unités
génératrices de trésorerie concernées, c’est-à-dire « Les Entreprises G Moury SA », « Bemat SA » et «D-
FI SA». Les hypothèses suivantes ont été retenues dans les tests de dépréciation des goodwill :
Entité Valeur nette du goodwill Paramètre du modèle appliqué aux Pertes (en milliers d’EUR) projections de flux de trésorerie de valeur Taux de Taux d’ac- Taux de comptabili- 2024 2023 croissance tualisation sensibilité sées (WACC) Les Entreprises G Moury SA 8.337 8.337 0,0 % 11,51% 5 % - Bemat SA 2.968 2.968 0,0 % 11,51% 5 % - D-FI SA 2.047 2.047 0,0 % 11,51% 5 % - 13.352 13.352 -
La valeur recouvrable des unités génératrices de trésorerie est basée sur la valeur d’utilité de chaque
unité génératrice de trésorerie. La valeur d’utilité est la valeur actualisée des flux futurs estimés de
trésorerie sur une période de cinq ans à laquelle est ajoutée la valeur résiduelle de l’unité génératrice
de trésorerie. Les flux de trésorerie futurs sont établis en prenant en compte l’expérience passée, le
volume du carnet de commande et les marges prévisionnelles sur les chantiers en cours et futurs ainsi
que d’éventuelles informations externes utiles.
Pour plus d’informations sur les performances passées et le carnet de commande des unités
génératrices de trésorerie « Les Entreprises G Moury SA », « Bemat SA » et « D-FI», nous renvoyons à la
section « Activités des filiales du groupe » du rapport de gestion.
Afin de déterminer la valeur d’utilité, les flux futurs estimés de trésorerie sont actualisés en utilisant un
taux d’intérêt après impôts qui reflète à la fois l’intérêt du marché actuel (OLO 10 ans) et les risques
spécifiques liés à l’actif (prime de risque, spread, béta, prime d’illiquidité).
Les flux de trésorerie utilisés dans les tests de dépréciation découlent des prévisions de trésorerie
futures préparées conformément à IAS 36. Aucun taux de croissance n’a été appliqué pour «Les
Entreprises G. Moury SA», pour «Bemat SA» et pour le groupe «D-FI».
Le tableau ci-dessous reprend l’écart entre la valeur d’utilité et la valeur comptable par entité sur base
d’un WACC de 11,51% :
Entité Écart entre la valeur d’utilité et la valeur comptable (en milliers d’EUR) Les Entreprises G Moury SA 78.152 Bemat SA 51.306 D-FI SA 4.566 TOTAL 134.024
Une analyse de sensibilité a été réalisée en variant les flux de trésorerie et les WACC de 5%. La valeur
recouvrable étant toujours plus élevée que leur valeur comptable des goodwills, aucune dépréciation
n’a été actée.
Une dépréciation du goodwill serait nécessaire à partir du moment où un des critères suivants seraient
rencontrés :
Entité WACC Variation du chiffre d’affaires Les Entreprises G Moury SA * -70% Bemat SA * -71,6% D-FI SA 21,5% -9,4%
* Vu la trésorerie présente dans les deux entités, une variation même extrème du WACC n’engendrerait aucune dépréciation du
goodwill.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
96

13. IMMOBILISATIONS CORPORELLES
Installations Véhicules, Immo- En milliers d’EUR Terrains et machines et mobilier et bilisations Total constructions outillage matériel en cours de bureau Valeurs d’acquisition 31 décembre 2022 9.504 14.509 6.125 0 30.138 Regroupement d'entreprises 2.190 285 1.243 0 3.718 Acquisitions 15 354 888 10 1.267 Cessions/désaffectations 0 -60 -555 0 -615 Transfert 0 0 0 0 0 31 décembre 2023 11.709 15.089 7.700 10 34.508 Acquisitions 37 1.195 1.224 0 2.456 Cessions/désaffectations 0 -22 -449 0 -471 Transfert 0 10 0 -10 0 31 DECEMBRE 2024 11.746 16.272 8.475 0 36.493 Plus-values de réévaluation 31 décembre 2022 1.358 0 0 0 1.358 Regroupement d'entreprises 0 0 0 0 Acquisitions 0 0 0 0 0 Cessions 0 0 0 0 0 31 décembre 2023 1.358 0 0 0 1.358 Acquisitions 0 0 0 0 0 Cessions 0 0 0 0 0 31 DECEMBRE 2024 1.358 0 0 0 1.358 Amortissements 31 décembre 2022 1.771 10.681 3.576 0 16.028 Regroupement d'entreprises 0 150 545 0 695 Dotations 330 656 921 0 1.907 Reprises 0 -58 -477 0 -535 31 décembre 2023 2.101 11.428 4.565 0 18.095 Dotations 311 691 938 0 1.940 Reprises 0 -16 -380 0 -396 31 DECEMBRE 2024 2.412 12.102 5.123 0 19.639 Valeurs nettes 31 décembre 2022 9.091 3.828 2.549 0 15.468 31 décembre 2023 10.966 3.659 3.135 10 17.771 31 DECEMBRE 2024 10.692 4.170 3.350 0 18.212
1. Depuis le 1
er
janvier 2020, le taux d’imposition en Belgique s’élève à 25 %.
RAPPORT FINANCIER
97

Les acquisitions d’immobilisations au cours de l’exercice 2024 (€ 2.456 milliers) sont principalement
relatives au renouvellement de machines et outillage et du matériel roulant.
Au 31 décembre 2024, le groupe détient un actif immobilisé et une dette de € 410 milliers pour un
leasing immobilier qui est repris en poste « Terrains et constructions » conformément à l’application de
la norme IFRS 16. La charge d’amortissements en 2024 pour ce leasing est de € 97 milliers.
Concernant les leasings d’outillage, aucun montant n’a été comptabilisé au bilan car cela concerne
qu’un seul contrat avec une multitude d’actifs dont la valeur est inférieure à € 5 milliers par unité.
Le Groupe n’a pas de leasings relatifs au matériel roulant.
14. ACTIFS NON COURANTS DÉTENUS EN VUE DE LA VENTE
Les actions de la société immobilière réglementée Immo Moury SA détenues par la SA Moury
Construct sont destinées à être échangées contre des coupons 22 de la SA Moury Construct. Au 31
décembre 2024, il subsiste un solde de € 27 milliers d’actions de la SIR Immo Moury SA à échanger
contre des coupons 22 de la SA Moury Construct.
15. PARTICIPATIONS DANS LES SOCIÉTÉS MISES EN ÉQUIVALENCE
Dans les états financiers du Groupe Moury Construct au 31 décembre 2024, cinq sociétés sont mises en
équivalence : les sociétés anonymes Liège Promotion, Louvrex 133, Piscine Jonfosse, AXS Liège et UKOT
Liège.
En 2024, le Groupe a augmenté sa participation dans les sociétés Ukot Liège SA et AXS Liège SA
à concurrence de respectivement € 425 milliers et € 25 milliers, sans modifier le pourcentage de
détention dans ces deux filiales. L’engagement résiduel de l’apport en capital dans Ukot Liège SA est
de € 1.275 milliers et celui dans AXS Liège est de € 100 milliers.
Les sociétés mises en équivalence n’ont dégagé aucun résultat significatif ni en 2023 ni en 2024.
Participations dans les En milliers d’EUR entreprises mises en équivalence 31 décembre 2022 142 Acquisition d’une entreprise mise en équivalence 400 Augmentation de la participation dans une entreprise mise en équivalence 0 Quote-part du résultat des entreprises mises en équivalence 116 31 décembre 2023 657 Acquisition d’une entreprise mise en équivalence 0 Augmentation de la participation dans une entreprise mise en équivalence 450 Quote-part du résultat des entreprises mises en équivalence -186 31 DECEMBRE 2024 921
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
98

16. IMPÔTS
En milliers d’EUR 2024 2023 Détail de la charge d’impôts sur le résultat Charge d’impôts exigibles 8.693 6.354 Charge nette d’impôts différés -334 1.849 Amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles -257 -62 Provisions 462 -88 Résultats sur chantiers reconnus sur base de l’avancement -984 2.097 Variation de la juste valeur du portefeuille de placements 401 -94 Autres 44 -4 Total de la charge d’impôts sur le résultat 8.359 8.203 Réconciliation de la charge d’impôts et du résultat Résultat avant impôts et avant quote-part dans le résultat des sociétés mises en 32.968 32.463 équivalence Charge d’impôts courants et différés comptabilisée 8.359 8.203 Taux d’impôt effectif 25,4% 25,3% Taux d’impôt théorique 25,0% 25,0% Eléments de réconciliation entre le résultat avant impôts et la base imposable Réduction de valeur imposable : dotation, reprise (-) 130 -662 Dotations et transferts (-) aux réserves immunisées et aux impôts différés 5 5 statutaires Autres dépenses non admises 621 1.034 Base imposable théorique 33.724 32.840 Charge d’impôts courants théorique 8.431 8.210 Eléments de réconciliation entre la charge d’impôts courants théorique et la charge d’impôts théorique Régularisation d’impôts antérieurs 29 15 Impact de l’application d’un taux de taxation différent du taux d'impôt théorique 0 17 Economie d'impôt grâce aux tax shelters 0 0 Autres -101 -38 Total de la charge d’impôts sur le résultat 8.359 8.203
1. La trésorerie au sens large correspond à la somme de la «Trésorerie et équivalent de trésorerie» et du portefeuille titres classé en
«Autres actifs financiers courants».
RAPPORT FINANCIER
99

Impôts différés de l’état 2024 2023 de la situation financière Actifs Passifs Actifs Passifs LES SOURCES D’IMPÔTS DIFFÉRÉS SONT LES SUIVANTES : Amortissements et réévaluations des immobilisations 0 1.752 0 2.009 corporelles et incorporelles Provisions 0 1.676 0 1.214 Résultats sur chantiers reconnus sur base de 0 8.159 0 9.143 l’avancement Juste valeur du portefeuille de placements 0 866 0 465 Tax shelter et latences fiscales reportées 0 0 0 0 Divers 0 116 0 72 TOTAL 0 12.569 0 12.903
17. AUTRES IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES ET AUTRES ACTIFS FINANCIERS
COURANTS ET NON COURANTS
ACTIONS ET PARTS
En milliers d’EUR 2024 2023 Juste valeur au début de l’exercice 364 186 Regroupement d'entreprises 0 78 Acquisitions au cours de l’exercice 103 132 Cessions au cours de l’exercice 7 -32 Variation de la juste valeur au cours de l’exercice 0 0 Transfert d’une rubrique à une autre 237 0 Juste valeur à la date de clôture de l’exercice 711 364 Repris en « autres immobilisations non courantes » 711 364
CAUTIONS ET GARANTIES
En milliers d’EUR 2024 2023 Cautions et garanties au début de l’exercice 2.789 2.345 Regroupement d'entreprises 0 421 Acquisitions au cours de l'exercice 682 349 Cessions au cours de l'exercice -229 -326 Transfert d’une rubrique à une autre -237 0 Cautions et garanties à la date de clôture de l'exercice 3.005 2.789 Repris en «Autres actifs financiers non courants» 1.604 1.893 Repris en «Autres actifs financiers courants» 1.401 896
Les cautions et garanties sont comptabilisées au coût amorti comme des prêts et créances.
Sur base des principes IFRS, les fonds de garantie versés et parts sociales acquises dans des Caisses
de Cautionnement Collectifs sont classés en « Autres actifs financiers courants » lorsqu’ils concernent
des chantiers qui s’achèvent durant l’année qui suit la date de clôture. Ils sont classés en « Autres actifs
financiers non courants » lorsqu’ils sont relatifs à des chantiers plus longs et qu’ils sont par conséquent
libérables à plus d’un an.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
100

PRÊTS ET PLACEMENTS
En septembre 2024, Les Entreprises Gilles Moury SA ont prêté un montant de € 500 milliers à Moury
Promotion SA. Cette transaction est détaillée dans l’annexe 31 dans les «Autres parties liées».
En décembre 2024, Moury Construct a placé un montant de € 3.000 milliers à 3 ans dans un contrat
de capitalisation de la branche 26 à un taux brut de 2,85%.
En milliers d’EUR 2024 2023 Prêts et placements au début de l’exercice 0 0 Acquisitions au cours de l'exercice 3.500 0 Prêts et placements à la date de clôture de l'exercice 3.500 0 Repris en «Autres actifs financiers non courants» 3.500 0
PORTEFEUILLE TITRES DU GROUPE
Le portefeuille titres du Groupe, inclus dans les « Autres actifs financiers courants », est composé
d’actions et de corporate bonds. Les actifs financiers en portefeuille sont détenus à des fins de
transaction et sont évalués à la juste valeur par le biais du compte de résultats. Leur juste valeur est
déterminée sur base des prix (non ajustés) cotés sur des marchés actifs (niveau 1 selon IFRS 13). Comme
indiqué dans le rapport de gestion, le résultat financier du Groupe est confronté au risque de variation
des cours de bourse des actifs financiers composants le portefeuille titres du Groupe. Le Groupe réduit
néanmoins son exposition à ce risque en :
u limitant ses investissements en actifs financiers plus risqués (tels que des actions) à un maximum
de l’ordre de 25% de la totalité de sa trésorerie au sens large
1
, sans toutefois renoncer à des
opportunités de marchés à court terme ;
u multipliant le nombre d’actifs financiers en portefeuille. Individuellement, aucun actif financier ne
représente plus de 2% de la trésorerie au sens large
1
du Groupe ;
u limitant ses investissements essentiellement en actifs financiers libellés en euros et dollars et dont la
liquidité est importante.
Les plus et moins-values réalisées suite à la cession de chaque catégorie d’actif financier au cours de
l’exercice, ainsi que les plus ou moins-values latentes au 31 décembre, sont mentionnées à l’annexe 10.
ACTIONS À LA JUSTE VALEUR PAR LE BIAIS DE DU COMPTE DE RÉSULTAT REPRIS EN « AUTRES ACTIFS
FINANCIERS COURANTS »
En milliers d’EUR 2024 2023 Juste valeur des actions au début de l’exercice 8.267 17.269 Acquisitions au cours de l’exercice 2.589 317 Cessions au cours de l’exercice -164 -9.465 Variation de la juste valeur au cours de l’exercice 1.287 146 Juste valeur à la date de clôture de l’exercice 11.979 8.267
OBLIGATIONS À LA JUSTE VALEUR PAR LE BIAIS DU COMPTE DE RÉSULTAT REPRIS EN «AUTRES ACTIFS
FINANCIERS COURANTS»
En milliers d’EUR 2024 2023 Juste valeur des obligations au début de l’exercice 4.039 2.269 Regroupement d'entreprises 0 461 Acquisitions au cours de l’exercice 2.919 1.041 Cessions au cours de l’exercice 0 0 Variation de la juste valeur au cours de l’exercice 233 268 Juste valeur à la date de clôture de l’exercice 7.191 4.039
RAPPORT FINANCIER
101

18. STOCKS ET CONTRATS DE CONSTRUCTION
En milliers d’EUR 2024 2023 ÉTAT DU STOCK 29.825 22.695 Matières premières 447 496 Stock en cours de production 0 0 Immeubles destinés à la vente 1.173 1.173 Actif sur contrats 0 5.970 Contrats de construction en cours 28.205 15.056
Les chantiers de promotion où l’acquéreur final n’est pas encore identifié sont classés en « stock en
cours de production » ou en « immeubles destinés à la vente » selon si le chantier est finalisé ou non.
Les immeubles destinés à la vente comptabilisés au 31 décembre 2024 concernent un terrain à Herstal
ainsi qu’un ensemble immobilier acquis à la Province de Liège dans le cadre du marché public de
redéploiement immobilier de Verviers.
L’actif sur contrat concerne les chantiers « (Design) Build and Finance » où le transfert de propriété
des constructions a lieu à la réception provisoire. Au 31 décembre 2023, Les Entreprises Gilles Moury
avaient un contrat en « Build and Finance » pour la construction de 70 logements publics à Liège où le
paiement se fait à la réception provisoire des bâtiments construits et pour lequel un actif sur contrat est
comptabilisé à hauteur de € 5.970 milliers. Au 31 décembre 2024, il n’y a pas d’actif sur contrat dans les
comptes consolidés du groupe.
Le montant des contrats de construction en cours est déterminé contrat par contrat et est constitué des
états d’avancement des chantiers pour lesquels la facture n’est pas émise à la date de clôture.
Tels que décrits aux points 3.10 et 3.14 de la section relative aux principes comptables significatifs,
les coûts et produits des contrats de construction sont comptabilisés respectivement en charge et
en produit en fonction du degré d’avancement de l’activité du contrat à la date de clôture (méthode
du degré d’avancement). Une perte attendue sur le contrat de construction est immédiatement
comptabilisée en charge.
Les obligations résiduelles de performance, à savoir le chiffre d’affaires à réaliser, dans les années
suivantes pour les projets en cours d’exécution au 31 décembre 2024 s’élèvent à 245 millions
d’euros. Elles seront réalisées pour la quasi-totalité sur les années 2025 et 2026, sauf circonstances
exceptionnelles non connues à ce jour.
En milliers d’EUR 2024 2023 ÉTAT DES CONTRATS DE CONSTRUCTION EN COURS Prix de revient 152.056 160.096 Recettes comptabilisées 186.340 194.027 Résultat 34.284 33.799 Solde clients 14.403 25.817
19. CLIENTS ET AUTRES DÉBITEURS COURANTS
En milliers d’EUR 2024 2023 CLIENTS ET AUTRES DÉBITEURS COURANTS 18.352 28.804 Clients 14.403 25.817 Autres débiteurs 3.949 2.987
Au 31 décembre 2024, aucun risque significatif de non-récupération de créance commerciale n’a été
identifié. Par conséquent, le modèle fondé sur les pertes de crédit attendues n’a pas été appliqué.
De plus, le taux historique de pertes actées sur créances est très faible par rapport au chiffre d’affaires
généré.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
102

Les « Autres débiteurs » incluent principalement des comptes courants avec les sociétés simples dans
lesquelles une société du Groupe est associée ainsi que l’avance de € 1.056 milliers faite à Liège
Promotion, société mise en équivalence.
La juste valeur des « Clients et autres débiteurs courants » est estimée égale à leur valeur comptable vu
leur échéance à court terme (niveau 2 selon IFRS 13).
20. TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE
Les dépôts bancaires sont rémunérés aux différents taux des dépôts bancaires à court terme. Les
dépôts bancaires à terme sont placés pour une période entre 1 et 3 mois.
En milliers d’EUR 2024 2023 TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE 99.473 90.164 Dépôts bancaires à vue 24.153 35.653 Dépôts bancaires à terme 75.321 54.511
21. ÉTAT DU CAPITAL
Au 31 décembre 2024, le capital de Moury Construct s’élève à 25.244.700 EUR et est représenté par
400.585 actions de capital toutes égales entre elles sans désignation de valeur nominale.
En milliers d’EUR 2024 2023 Capital au terme de l’exercice précédent 25.245 23.745 Augmentation de capital 0 1.500 Réduction de capital (-) 0 0 Capital au terme de l’exercice 25.245 25.245
En unité 2024 2023 NOMBRE D’ACTIONS SOUSCRITES ET ENTIÈREMENT LIBÉRÉES 400.585 400.585 dont des actions nominatives 245.479 245.481 dont des actions dématérialisées 155.106 155.104 dont des actions au porteur 0 0 NOMBRE D’ACTIONS PROPRES 4.665 4.384
Au 31 décembre 2024, Moury Construct détient 4.665 actions propres sur un total de 400.585 actions,
soit 1,14%.
22. PROVISIONS NON COURANTES
Le montant comptabilisé en provision correspond à la meilleure estimation de la dépense nécessaire à
l’extinction de l’obligation actuelle à la date de clôture.
PROVISIONS POUR GARANTIE DÉCENNALE
Les provisions « Garantie décennale » sont constituées dès lors que des obligations sont nées suite à
des assignations reçues ou des litiges portés à la connaissance du management dans le cadre de la
garantie décennale. Les provisions au 31 décembre 2024 concernent plusieurs dossiers. Les dotations 2024
concernent plusieurs constructions où des interventions sont nécessaires.
La date de décaissement des obligations n’est pas déterminable avec précision et, essentiellement dans
le cas d’assignations, peut se situer dans de nombreuses années en fonction des aléas des procédures
et des expertises. Étant donné que les procédures et/ou négociations avec les parties sont en cours, nous
ne pouvons pas donner plus d’information sur les hypothèses prises ni sur le moment du décaissement
probable.
PROVISIONS POUR PERTES A TERMINAISON
Les « provisions pour pertes à terminaison » sont constituées dès lors que les avantages attendus d’un
contrat sont moins élevés que les coûts inévitables liés au respect des obligations du contrat. Le montant
provisionné correspond à la meilleure estimation de la perte encore à encourir à la date de clôture pour
terminer le chantier en cours dans le délai prévu au contrat d’entreprise.
RAPPORT FINANCIER
103

La dotation en 2024 a été comptabilisée pour tenir compte de pertes estimées sur certains chantiers. Par
contre, certaines pertes sur chantiers ont été actées en 2024 sur d’autres chantiers pour lesquelles la perte
avait été anticipée l’an passé. Par conséquent, des utilisations de provision ont donc été enregistrées en
2024.
PROVISIONS POUR AUTRES RISQUES
Les provisions « autres risques » sont constituées dès lors que des obligations sont nées suite à des
assignations reçues, des engagements pris ou des litiges portés à la connaissance du management dans
le cadre de différends avec le maître de l’ouvrage ou des sous-traitants pour des chantiers à réaliser ou
en cours d’exécution.
L’impact potentiel sur le groupe est repris dans les comptes au niveau des provisions car il était estimable.
Au 31 décembre 2024, il s’élève à € 901 milliers.
La date de décaissement des obligations n’est pas déterminable avec précision et, essentiellement dans
le cas d’assignations, peut se situer dans de nombreuses années en fonction des aléas des procédures
et des expertises. Étant donné que les procédures et/ou négociations avec les parties sont en cours, nous
ne pouvons pas donner plus d’information sur les hypothèses prises ni sur le moment du décaissement
probable.
En milliers d’EUR Garantie Perte à Autres Total décennale terminaison risques Solde au 31 décembre 2022 1.342 1042 1.989 4.373 Dotations 471 442 328 1.241 Utilisations -75 -108 -42 -225 Reprises -107 -934 -1.216 -2.257 Solde au 31 décembre 2023 1.631 442 1.059 3.132 Dotations 215 243 0 458 Utilisations -83 -442 -158 -683 Reprises -256 0 0 -256 SOLDE AU 31 DÉCEMBRE 2024 1.507 243 901 2.651
23. ÉTAT DES DETTES
Au 31 décembre 2024, le groupe a :
u une dette liée aux contrats de location pour un montant de € 410 milliers (un montant de € 97
milliers ayant été remboursé en cours d’année),
u une dette vis-à-vis de la Province de Liège venant à échéance en mai 2026 (€ 86 milliers en
passifs non courants et € 86 milliers en passifs courants) concernant l’acquisition de terrains et
constructions dans le cadre d’un marché public de redéploiement immobilier de Verviers (un
montant de € 86 milliers ayant été remboursé en cours d’année) et
u une dette bancaire de € 2.072 milliers suite au regroupement d’entreprise (€ 1.349 milliers en passifs
non courants et € 722 milliers en passifs courants). L’évolution de la dette bancaire au cours de la
période est présentée ci-dessous :
En milliers d’EUR 2024 2023 Dettes financières (non) courantes en début d’exercice 2.709 0 Regroupement d’entreprises 0 3.322 Nouveaux emprunts 0 0 Remboursement d’emprunts obtenus -714 -706 Taux d’intérêt effectif 77 93 Dettes financières (non) courantes à la date de clôture 2.072 2.709
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
104

La dette liée aux contrats de location concerne des leasings immobiliers qui sont détaillés à l’annexe
13 du présent rapport. Elle ne porte pas d’intérêt vu leur niveau négligeable et les périodes de location
concernées.
En ce qui concerne les flux de trésorerie des dettes financières :
u suite à l’acquisition du groupe D-FI, le groupe détient une dette financière de € 2.071 milliers au 31
décembre 2024 (dont € 2.191 milliers en valeur nominale.
u dans le futur, compte tenu de sa trésorerie importante, le groupe ne devrait pas avoir besoin
d’emprunt bancaire.
La juste valeur des dettes commerciales sont estimées identiques à leur valeur comptable vu leur échéance à court terme La juste valeur des dettes bancaires estimées sur base d’une actualisation des
décaissements futurs à un taux de marché (niveau 2 selon IFRS 13) s’élève à € 2.053 milliers.
Durée résiduelle 2024 2023 En milliers d’EUR 1 an 1 à + de Total 1 an 1 à + de Total au plus 5 ans 5 ans au plus 5 ans 5 ans PASSIFS NON COURANTS Dettes financières 0 1.349 0 1.349 0 1.995 0 1.995 Autres passifs non 0 400 0 400 0 559 24 583 courants PASSIFS COURANTS Dettes financières 722 0 0 722 714 0 0 714 Fournisseurs 54.784 0 0 54.784 53.962 0 0 53.962 Passifs d’impôts 2.150 0 0 2.150 1.137 0 0 1.137 exigibles Autres Passifs courants 7.643 0 0 7.643 10.760 0 0 10.760 Dettes sociales et 2.066 0 0 2.066 2.467 0 0 2.467 salariales Dividendes à payer 460 0 0 460 462 0 0 462 Avances reçues 4.209 0 0 4.209 6.454 0 0 6.454 Autres dettes 291 0 0 291 604 0 0 604 courantes Comptes de 615 0 0 615 773 0 0 773 régularisation
Les avances reçues sont des passifs sur contrats selon la norme IFRS 15. Leur évolution au cours de la
période est reprise ci-dessous :
En milliers d’EUR 2024 2023 Avances reçues en début d'exercice 6.454 4.963 Encaissement de nouvelles avances au cours de l'exercice 2.759 2.719 Reconnaissance en revenus en cours d'exercice -5.004 -1.228 Avances reçues à la date de clôture 4.209 6.454
RAPPORT FINANCIER
105

24. DIVIDENDES PAYÉS ET PROPOSÉS
Les dividendes sont déclarés pour les actions émises, sous déduction des actions propres.
En milliers d’EUR 2024 2023 DÉCLARÉS ET PAYÉS LORS DE L’EXERCICE Dividende relatif à l’exercice 2022 (€ 9,7 brut par action hors actions propres) 3.809 Dividende relatif à l’exercice 2023 (€ 11 brut par action hors actions propres) 4.358 PROPOSÉS À L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE POUR APPROBATION Dividende relatif à l’exercice 2023 (€ 11 brut par action hors actions propres) 4.358 Dividende relatif à l’exercice 2024 (€ 17.5 brut par action hors actions propres) 6.923
Le 7 avril 2025, Moury Construct a acquis, sur Euronext Brussels, 190 actions au prix moyen de
€ 530 par action. Cette opération de rachat a été effectuée en vertu du pouvoir conféré au conseil
d’administration par l’assemblée générale du 30 mai 2023. Suite à cela, Moury Construct détient 4.855
actions propres sur un total de 400.585 actions, soit 1,21%.
Le dividende proposé à l’Assemblée générale du 27 mai 2025 tient compte du nombre d’actions
ayant droit au dividende au 15 avril 2025, date de finalisation du présent rapport, c’est-à-dire 395.730
actions.
25. ÉTAT DES PLANS D’ASSURANCES GROUPE
Le Groupe participe à un plan de pension à cotisations définies auprès d’une compagnie d’assurance.
Les contributions personnelles et les contributions patronales sont clairement définies dans les plans
soit en prime forfaitaire, soit en pourcentage du salaire brut.
Les contributions à ce plan de pension à cotisations définies sont reconnues comme une dépense
dans l’état du résultat global au moment où elles sont exposées. Les montants pris en charge sont les
suivants :
En milliers d’EUR 2024 2023 Primes d’assurances groupe versées 290 302
Depuis le 1
er
janvier 2016, la législation belge requiert que l’employeur garantisse pour les plans à
cotisations définies un intérêt minimum de 1,75% tant sur ses propres contributions aux plans que sur les
contributions des bénéficiaires.
Les éventuels sous-financements des plans de pension par rapport aux règles légales de rendement
minimum font l’objet de versements annuels complémentaires visant à couvrir la différence entre les
réserves acquises et les montants minimums à atteindre.
Les primes versées reprises ci-contre comprennent ces compléments de primes versés en vue
d’atteindre les rendements minimums légaux.
Pour définir ce sous-financement et le calcul du passif à provisionner, le Groupe utilise l’approche de
la valeur intrinsèque qui tient compte du rendement minimum garanti uniquement jusqu’à la date des
états financiers. Le fait que le rendement minimum garanti doive également être atteint dans le futur
peut avoir un impact sur les flux de trésorerie futurs (correspondant à la méthode des unités de crédit
projetées).
Sur base des estimations réalisées, l’impact éventuel est considéré comme non significatif.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
106

26. INFORMATIONS SUR LES PARTICIPATIONS DÉTENUES DANS DES SOCIÉTÉS
CONTRÔLÉES CONJOINTEMENT (ACTIVITÉ CONJOINTE)
Pour l’exécution de certains marchés, le Groupe Moury Construct constitue des sociétés simples
contrôlées conjointement avec des partenaires. L’exécution de chantiers en société simple permet
notamment de fournir un plus grand nombre de références de dossiers finalisés au pouvoir
adjudicateur, de mettre en commun ses ressources telles le personnel et le matériel ainsi que de
partager les risques liés à l’activité de construction.
Le Groupe rapporte ses intérêts dans les sociétés simples contrôlées conjointement en utilisant un
format de reporting ligne par ligne. Les capitaux propres de ces entités sont repris dans la rubrique
« Autres passifs courants ». Les montants totaux des intérêts du Groupe dans les états financiers
consolidés se détaillent comme suit :
En milliers d’EUR 2024 2023 Total actifs non courants 713 794 Total actifs courants 40.706 46.886 Total passifs non courants 0 0 Total passifs courants 41.419 47.680 Produits d’exploitation 83.662 90.917 Charges d’exploitation 52.622 67.775
Au 31 décembre 2024, le Groupe Moury Construct réalise une vingtaine de chantiers en société simple.
Les principales sociétés simples de l’année 2024 sont listées en annexe 31.
RAPPORT FINANCIER
107

27. INFORMATION RELATIVE À LA GESTION DES RISQUES
Les informations relatives à la gestion des risques sont reprises dans le rapport de gestion du Groupe
Moury Construct.
Ci-dessous est détaillée la gestion des risques financiers. Il est toutefois à noter que le groupe
Moury Construct a un très faible endettement bancaire actuellement et ne réalise aucune opération
commerciale en devises étrangères.
RISQUE DE TAUX D’INTÉRÊT
D’un point de vue opérationnel, le Groupe Moury Construct est peu confronté au risque de taux
d’intérêt dans la mesure où le Groupe bénéficie d’une trésorerie importante lui permettant de financer
ses activités de construction.
Les revenus financiers du Groupe sont néanmoins dépendants des taux d’intérêt du marché
applicables à la trésorerie disponible.
RISQUE DE CRÉDIT
Le risque financier est, hormis les retards de paiement, faible pour les clients publics.
En ce qui concerne les clients privés, avant la signature de tout contrat, un « credit check » du futur
client est réalisé et un acompte est demandé. De plus, dans la plupart des cas, les clients disposent
d’un crédit d’investissement spécifiquement octroyé pour leur projet. Le risque de crédit ne peut
cependant être totalement éliminé.
Au niveau des fournisseurs clés et des sous-traitants, afin d’éviter le risque de défaillance en cours de
chantier, la solvabilité de chaque sous-traitant est contrôlée et fait l’objet d’une surveillance régulière.
De plus, chaque année, le personnel d’encadrement réalise une évaluation de la qualité et de
l’efficacité de tous les sous-traitants avec lesquels il a travaillé.
RISQUE DE LIQUIDITÉ ET DE TRÉSORERIE
Le risque de liquidité du Groupe tient aux obligations de remboursement de ses dettes existantes et
au financement de ses besoins futurs. Le détail de ces obligations et des ressources dont le Groupe
dispose pour y faire face (excédent de trésorerie) figure dans les annexes aux états financiers.
Notons aussi le niveau très confortable du ratio de liquidité au sens large et le faible niveau de dettes
financières au 31 décembre 2024.
La liquidité au sens large du Groupe est largement supérieure à 1. Les actifs circulants sont supérieurs
aux capitaux de tiers à court terme. Cela signifie que le fond de roulement net est positif (excédent de
capitaux permanents). Plus le coefficient de liquidité est important, plus la marge de sécurité des actifs
circulants est supérieure aux obligations à court terme et plus la situation de la trésorerie potentielle
est favorable.
RISQUE LIÉ AUX MARCHÉS FINANCIERS
Le résultat financier du Groupe est confronté au risque de variation des cours de bourse des actifs
financiers composant le portefeuille titres du Groupe (actions et obligations). Le Groupe réduit
néanmoins son exposition à ce risque en :
u limitant ses investissements en actifs financiers plus risqués (tels que des actions et obligations) à un
maximum de l’ordre de 25% de la totalité de sa trésorerie au sens large, sans toutefois renoncer à
des opportunités intéressantes ;
u multipliant le nombre d’actifs financiers en portefeuille. Individuellement, aucun actif financier ne
représente plus de 2% de la trésorerie du Groupe ;
u limitant ses investissements essentiellement en actifs financiers libellés en euros et dollars et dont la
liquidité est importante.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
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28. CONTRATS DE LOCATION
Au 31 décembre 2024, le groupe détient un actif immobilisé et une dette de € 410 milliers selon les
contrats de location en cours d’application (contre € 507 milliers au 31 décembre 2023).
Ce montant est relatif au bail locatif du siège social de la filiale Bemat à Gilly pour une durée fixe de 9
ans jusqu’au 31 mars 2029.
Il n’y a pas eu d’acquisition ou de cession liée à des contrats de location en 2024.
En 2024, un montant de € 97 milliers a été repris en charge d’amortissements pour ce leasing et
aucune charge d’intérêts n’a été comptabilisée.
LEASINGS OPÉRATIONNELS
Les sociétés du Groupe ont des leasings opérationnels pour de l’outillage. Les charges annuelles de
ces leasings sont de 151 milliers. La durée moyenne des leasings est de 2 ans. Aucun montant n’a été
comptabilisé au bilan pour ces leasings car cela concerne un seul contrat avec une multitude d’actifs
dont la valeur est inférieure à € 5 milliers par unité.
29. ENGAGEMENTS ET ÉVENTUALITÉS
ENGAGEMENTS
Au 31 décembre 2024, nous avons constitués des cautionnements et garanties en faveur de tiers à
hauteur de € 38,4 millions.
PASSIFS ÉVENTUELS
Lorsque le management juge qu’il n’est pas probable qu’une sortie de ressources représentative
d’avantages économiques soit nécessaire pour éteindre l’obligation, aucune provision n’est
comptabilisée. Le management du Groupe a reçu des assignations ou a été informé de l’existence de
litiges (soit dans le cadre de la garantie décennale soit dans le cadre de différends avec le maître de
l’ouvrage ou des sous-traitants) relatifs à des chantiers confiés aux sociétés du Groupe pour lesquels
le management estime que, au 31 décembre 2024, il n’est pas probable, mais seulement possible,
qu’une sortie de ressources représentatives d’avantages économiques soit nécessaire pour éteindre
l’obligation (voir annexe 22 pour plus de détails).
RAPPORT FINANCIER
109

30. REGROUPEMENT D’ENTREPRISES
Le 12 mai 2023, Moury Construct a acquis le groupe D-FI (anciennement nommé « Groupe
Ourth’Invest ») établi à Chanxhe dans le sud de la province de Liège et actif dans les domaines du
chauffage, de la ventilation et du conditionnement d’air.
Ce groupe était composé de 4 sociétés. Suite à des fusions avec effet rétroactif au 1
e
janvier 2024, la
structure a été simplifiée et seules les sociétés D-FI et Volt’Air subsitent au 31 décembre 2024.
L’évaluation des actifs identifiables acquis et des passifs repris ainsi du goodwill résultant de
l’acquisition n’a pas été ajustée en cours de l’année 2024.
La contribution du Groupe D-FI dans le chiffre d’affaires et le résultat net de l’année est présentée ci-
dessous.
Le chiffre d’affaires de D-FI présenté ci-dessous ne reprend que son volume de ventes à l’extérieur du
groupe Moury Construct et non le total de son activité.
En milliers d’euros 31/12/2024 31/12/2023 (12 mois) (8 mois) Contribution dans le chiffre d’affaires en milliers d’EUR 10.229 5.341 en% 5,49% 2,75% Contribution dans le résultat net en milliers d’EUR 1.795 526 en% 7,35% 2,16%
Le prix d’acquisition a été payé en cash pour €7,5 millions et en actions de Moury Construct SA pour
€ 1,5 millions.
Au niveau du flux de trésorerie du groupe Moury Construct, le regroupement d’entreprises a eu
l’impact suivant au 31 décembre 2023 :
Paiement à l’acquisition -7.500 Trésorerie acquise des filiales 4.123 Flux de trésorerie à l’acquisition -3.377
31. INFORMATIONS SUR LES PARTIES LIÉES
RÉMUNÉRATION DES ADMINISTRATEURS ET DES PRINCIPAUX DIRIGEANTS
Les rémunérations octroyées lors de l’exercice 2024 au dirigeant principal, aux autres administrateurs
exécutifs ainsi qu’aux autres dirigeants peuvent être détaillées comme suit :
Autres En milliers d’euros Dirigeant principal administrateurs Autres dirigeants exécutifs Nombre d’équivalents temps plein 1 3 3,5 Rémunération de base 330 502 476 Rémunération variable 3 28 12 Plan de pension 0 103 19 Autres composantes de la 25 38 28 rémunération
Les « Autres administrateurs exécutifs » sont les administrateurs des sociétés du Groupe, qui ont les
pouvoirs réservés aux administrateurs par le Code des sociétés et des Associations à l’exception du
dirigeant principal.
Les « Autres dirigeants » ne sont pas administrateurs et participent aux réunions régulières où se
discute, en dehors du Code des sociétés et des Associations, la direction générale des filiales et du
Groupe. Depuis le 1
er
mai 2020, ce groupe est composé de 4 personnes suite à l’engagement du
directeur technique adjoint chez Bemat.
La rémunération variable concerne, en 2024, les jetons de présence au Conseil d’administration, les
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
110

primes à l’innovation et d’ancienneté ainsi que les primes « CCT 90 ». Les règles d’octroi des primes
« CCT 90 » sont indiquées dans la convention collective de travail n°90 et ont égard à des objectifs
globaux en matière de présence sur le lieu du travail, de fréquence des accidents et d’amélioration de
la rentabilité.
Le plan de pension concerne le montant versé par le Groupe dans le plan de pension à cotisations
définies.
Les autres composantes de la rémunération concernent les assurances complémentaires octroyées
par le Groupe ainsi que des avantages en nature octroyés tels que l’octroi de chèques repas, la mise à
disposition d’une voiture de société et d’un GSM, etc.
Les rémunérations dues aux administrateurs non exécutifs pour l’exercice écoulé sont détaillées
comme suit :
Jeton de présence au Jeton de En euros Conseil présence au Total d’admini- Comité d’audit stration Consiges SA – représentée par M. Michel Mikolajczak 4.900 1.300 6.200 M. Georges Hübner 2.100 2.300 4.400 VF Consult SRL – représentée par M. Francy Lemmens 2.900 1.300 4.200 Mme Françoise Belfroid 2.900 - 2.900
Pour plus d’informations, nous renvoyons au rapport de rémunération repris au point 6 du rapport de
gestion.
FILIALES
Les états financiers consolidés comprennent les états financiers de Moury Construct SA et de ses filiales
intégrées selon la méthode globale et sur base des règles d’évaluation présentées dans l’annexe 3.
Conformément aux conventions de prestations de services intragroupes, la filiale Mourylux SA fournit
aux autres filiales du Groupe Moury Construct conseils et assistance dans le domaine financier
et comptable, technique et commercial. Le holding faîtier Moury Construct SA fournit également
à certaines sociétés du groupe conseils et assistance dans le domaine financier et en matière de
management.
Les autres filiales du Groupe exercent leur activité d’entrepreneur de façon généralement autonome
sous le contrôle du Conseil d’administration de la maison mère.
Les ventes et achats entre parties liées sont effectués aux conditions normales de marché.
COENTREPRISES
La SA Liège Promotion (détenue à 50% par le Groupe Moury Construct) est propriétaire de foncier et a
obtenu un permis pour la construction d’un immeuble de 26 appartements à Liège. La société a vendu
les quotités de terrain liées à 11 appartements et un rez commercial en 2024. En 2025, la société Liège
Promotion a également acquis un site à Embourg pour y développer un futur projet immobilier.
La SA Louvrex (détenue à 50% par le Groupe Moury Construct) a pour activité la promotion
immobilière. La commercialisation sur plan des 26 appartements à Liège a démarré en 2022 et la
construction a démarré en 2023. Au 31 décembre 2024, 11 appartements sont vendus.
La SA Piscine Jonfosse (détenue à 25% par le Groupe Moury Construct) est dédicacée au marché public
relatif à la conception, construction et maintenance de la piscine sur le site Jonfosse à Liège. Le chantier
a démarré au cours de l’année 2017 et a été achevé tout début de l’année 2020.
La SA UKOT LIEGE (détenue à 33,33% par le Groupe Moury Construct) a pour activité la construction,
rénovation et l’exploitation pendant 65 ans de 816 kots au Sart Tilman. le permis d’urbanisme a été
obtenu le 30 janvier 2024 et les travaux de construction ont commencé au printemps 2024.
La SA AXS LIEGE (détenue à 25% par le Groupe Moury Construct) a pour activité la promotion
immobilière. La société a obtenu un permis pour la construction d’un immeuble de bureaux de
16.000m2 à côté de la gare des Guillemins à Liège.
RAPPORT FINANCIER
111

Le montant des transactions et les soldes ouverts vis-à-vis des coentreprises sont repris dans le
tableau ci-dessous :
En milliers d’EUR 2024 2023 ETAT CONSOLIDÉ DU RESULTAT GLOBAL Chiffre d’affaires Louvrex SA 1.737 265 UKOT Liège SA 2.549 0 Produits financiers Liège Promotion SA 19 14 UKOT Liège SA 1 2 Résultat des entreprises mises en équivalence Liège Promotion SA 56 175 Louvrex SA -9 31 Piscine Jonfosse SA -6 16 UKOT Liège SA -129 25 AXS Liège SA -97 375 ACTIF Participations dans les sociétés mises en équivalence Liège Promotion SA 175 175 Louvrex SA 31 31 Piscine Jonfosse SA 16 16 UKOT Liège SA 450 25 AXS Liège SA 400 375 Autres immobilisations financières UKOT Liège SA 0 63 Clients et autres débiteurs courants Clients : Louvrex SA 403 261 UKOT Liège SA 0 0 Autres débiteurs : Liège Promotion SA 1.056 737
ACTIVITÉ CONJOINTE
Les sociétés simples sur lesquelles le Groupe exerce un contrôle conjoint avec d’autres partenaires
sont consolidées par intégration de la quote-part des actifs, passifs, produits et charges relative à ses
intérêts dans l’activité conjointe.
Les principales sociétés simples de l’exercice 2024 sont les suivantes :
u BPC Moury CIT Blaton Halle des foires de Liège dont la part du Groupe est de 33,33%
u Moury BPC Piscine Huy dont la part du Groupe est de 50%
u Wust Moury Besix Saint Luc Woluwé Saint Lambert dont la part détenue par le Groupe est de 50%
u Moury Thomas et Piron Bellecour dont la part du Groupe est de 50%
u Moury Denys Montefiore dont la part détenue par le Groupe est de 50%
u Bemat Duchêne Biotech 5 lot 1 dont la part détenue par le Groupe est de 50%
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
112

Les montants totaux des intérêts du Groupe vis-à-vis des sociétés simples sont détaillés dans l’annexe
26.
AUTRES PARTIES LIÉES
En date du 26 septembre 2024, Les Entreprises Gilles Moury SA ont prêté un montant de € 500
milliers à Moury Promotion SA. A cette date, Monsieur Gilles-Olivier Moury était administrateur de
Moury Promotion SA et également son actionnaire majoritaire. Par conséquent, cette opération
de financement a été validée préalablement par le Conseil d’administration du 20 mars 2024 et les
conditions applicables au prêt ont été fixées par les administrateurs non concernés par le conflit
d’intérêt. Le taux d’intérêt appliqué à ce prêt est le taux euribor 3 mois plus une marge de 1%, ce qui
est conforme aux conditions normales du marché. Au 31 décembre 2024, le prêt de € 500 milliers est
enregistré en «Prêts » dans les « Autres immobilisations financières ».
La société Bemat a versé € 97 milliers en 2023 comme en 2024 à la société immobilière réglementée
Immo Moury SA pour la location de son siège social à Gilly. La société immobilière réglementée
Immo Moury SA est une partie liée à Moury Construct car Monsieur Gilles-Olivier Moury y est un
administrateur.
32. INFORMATIONS SUR LE COMMISSAIRE DE LA SA MOURY CONSTRUCT
Lors de l’Assemblée générale ordinaire du 30 mai 2023, BDO Réviseurs d’Entreprises représenté par
Monsieur Christian Schmetz a été nommé pour une durée de trois ans.
Les rémunérations perçues par BDO Réviseurs d’Entreprises au cours de l’exercice 2024 s’élèvent à
€ 105 milliers HTVA pour les mandats de commissaire de Moury SA, Bemat SA, Mosabois SA, le groupe
D-FI et Moury Construct SA et € 7,5 milliers HTVA pour d’autres missions.
Les honoraires complémentaires versés aux sociétés avec lesquelles BDO Réviseurs d’Entreprises
s’élèvent, au cours de l’exercice 2024 à € 24,6 milliers pour des missions de conseils fiscaux.
33. ÉVÈNEMENTS POST-CLÔTURE
Le Conseil n’a pas eu connaissance à ce jour d’événements qui seraient survenus après le 31 décembre
2024 et qui pourraient avoir une incidence significative sur la situation financière arrêtée au 31
décembre 2024.
34. DÉCLARATION PORTANT SUR L’IMAGE FIDÈLE DONNÉE PAR LES ÉTATS
FINANCIERS ET SUR L’EXPOSÉ FIDÈLE CONTENU DANS LE PRÉSENT RAPPORT
(Article 12, § 2, de l’Arrêté Royal du 14 novembre 2007)
Le Conseil d’administration de la SA Moury Construct, composé des membres suivants :
u G4 Finance SRL représentée par Monsieur Gilles-Olivier Moury, Administrateur exécutif
u VF Consult SRL représentée par Monsieur Francy Lemmens, Administrateur non exécutif
u Monsieur Georges Hübner, Administrateur non exécutif indépendant
u Consiges SA représentée par Monsieur Michel Mikolajczak, Administrateur non exécutif
u Moury Finance SA, représentée par Madame Nathalie Thunus, Administrateur exécutif
u Madame Françoise Belfroid, Administrateur non exécutif indépendant
Atteste, au nom et pour compte de la SA Moury Construct et sous la responsabilité de celle-ci qu’à
notre connaissance :
u les états financiers donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et des
résultats de la SA Moury Construct et des entreprises comprises dans la consolidation,
u le rapport de gestion contient un exposé fidèle sur l’évolution des affaires, les résultats et la
situation de la SA Moury Construct et des entreprises comprises dans la consolidation, ainsi qu’une
description des principaux risques et incertitudes auxquels ils sont confrontés.
RAPPORT FINANCIER
113

RAPPORT DU COMMISSAIRE
SA MOURY CONSTRUCT
RAPPORT DU COMMISSAIRE À L’ASSEMBLÉE GÉNÉRALE POUR L’EXERCICE CLOS
LE 31 DÉCEMBRE 2024 (COMPTES CONSOLIDÉS)
Dans le cadre du contrôle légal des comptes consolidés de la SA MOURY CONSTRUCT (« la Société »)
et de ses filiales (conjointement « le Groupe »), nous vous présentons notre rapport du commissaire.
Celui-ci inclut notre rapport sur les comptes consolidés ainsi que les autres obligations légales et
réglementaires. Le tout constitue un ensemble et est inséparable.
Nous avons été nommés en tant que commissaire par l’assemblée générale du 30 mai 2023,
conformément à la proposition de l’organe d’administration émise sur recommandation du comité
d’audit. Notre mandat de commissaire vient à échéance à la date de l’assemblée générale délibérant
sur les comptes annuels clôturés au 31 décembre 2025. Nous avons exercé le contrôle légal des
comptes consolidés du Groupe durant 11 exercices consécutifs.
RAPPORT SUR LES COMPTES
CONSOLIDES
OPINION SANS RÉSERVE
Nous avons procédé au
contrôle légal des comptes
consolidés du Groupe,
comprenant l’état consolidé
de la situation financière au 31
décembre 2024, ainsi que l’état
consolidé du résultat net et des
autres éléments du résultat
global, l’état consolidé des
variations des capitaux propres
et un tableau consolidé des flux
de trésorerie de l’exercice clos à
cette date, ainsi que des notes,
contenant des informations
significatives sur les méthodes
comptables et d’autres
informations explicatives, dont
le total de l’état consolidé de
la situation financière s’élève à
207.128 (000) EUR et dont l’état
consolidé du résultat net et des
autres éléments du résultat
global se solde par un bénéfice
de l’exercice de 24.422 (000)
EUR.
A notre avis, les comptes
consolidés donnent une image
fidèle du patrimoine et de la
situation financière du Groupe
au 31 décembre 2024, ainsi que
de ses résultats
consolidés et de ses flux de
trésorerie consolidés pour
l’exercice clos à cette date,
conformément aux normes
internationales d’information
financière (IFRS Accounting
Standards) telles qu’adoptées
par l’Union Européenne et
aux dispositions légales et
réglementaires applicables en
Belgique.
FONDEMENT DE L’OPINION
SANS RÉSERVE
Nous avons effectué notre
audit selon les Normes
internationales d’audit (ISA)
telles qu’applicables en
Belgique. Les responsabilités
qui nous incombent en vertu
de ces normes sont plus
amplement décrites dans la
section « Responsabilités du
commissaire relatives à l’audit
des comptes consolidés » du
présent rapport. Nous nous
sommes conformés à toutes
les exigences déontologiques
qui s’appliquent à l’audit
des comptes consolidés en
Belgique, en ce compris celles
concernant l’indépendance.
Nous avons obtenu de
l’organe d’administration et
des préposés de la Société les
explications et informations
requises pour notre audit.
Nous estimons que les éléments
probants que nous avons
recueillis sont suffisants et
appropriés pour fonder notre
opinion.
Point clés de l’audit
Les points clés de l’audit sont
les points qui, selon notre
jugement professionnel, ont
été les plus importants lors de
l’audit des comptes consolidés
de la période en cours. Ces
points ont été traités dans le
contexte de notre audit des
comptes consolidés pris dans
leur ensemble et lors de la
formation de notre opinion sur
ceux ci. Nous n’exprimons pas
une opinion distincte sur ces
points.
VALORISATION DES STOCKS
ET DES CONTRATS DE
CONSTRUCTION
Description du point d’audit
Les stocks et contrats de
construction sont comptabilisés
pour un montant de 29.825
(000) EUR dans les états
financiers au 31 décembre
2024, représentant 14 % du total
du bilan. Ainsi que décrit dans
la note 18 aux états financiers
consolidés, ces actifs sont
essentiellement composés
des chantiers de promotion
en cours de production et des
immeubles destinés à la vente,
pour lesquels le client final n’est
pas encore connu, des contrats
de construction « Design, Build
and Finance » pour lesquels
le transfert de propriété des
constructions ne survient
que lors de leur réception
provisoire, ainsi que des états
d’avancement et décomptes
finaux des chantiers en cours
de construction pour lesquels la
facture n’a pas été émise à la
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
114

date de clôture de l’exercice.
Nous considérons que
l’évaluation de ces postes du
bilan constitue un point clé
de l’audit, eu égard à leur
caractère significatif dans
le total du bilan et dans le
compte de résultats, ainsi
qu’aux nombreuses estimations
auxquelles doit procéder le
management en vue de leur
comptabilisation dans les
états financiers. A cet égard,
nous renvoyons aux points des
règles d’évaluations publiées
en annexe aux comptes
consolidés, traitant du « recours
à des estimations et jugements
significatifs » (point 3.3) ainsi
que de l’évaluation des
« stocks et travaux en cours »
(point 3.10), des « contrats de
construction en-cours » (point
3.11) et des « Produits relatifs
aux contrats de construction et
de services » (point 3.15).
Procédures d’audit mises en
œuvre
Nos procédures d’audit se
décrivent essentiellement de la
façon suivante :
u Sur la base du fichier
récapitulant les données
comptables afférentes aux
chantiers en cours au terme
de l’exercice précédent,
mis à jour afin d’y intégrer
les opérations jusqu’à la
clôture de l’exercice sous
revue, nous avons procédé
à une sélection de chantiers
significatifs en regard de
leur contribution au chiffre
d’affaires et au résultat de la
période auditée.
u Pour cette sélection de
chantiers, nous avons
examiné la concordance
entre les comptabilisations
effectuées et les pièces
justificatives pertinentes,
notamment les contrats
conclus avec les clients
et les factures d’états
d’avancement et de
décomptes finaux arrêtés au
31 décembre de l’exercice,
établis après la date de
clôture de l’exercice. Le
cas échéant, nous avons
validé les hypothèses
prises en considération
par le management
dans la détermination du
pourcentage d’avancement.
u Pour ces mêmes chantiers,
nous avons examiné
l’évolution des marges
comptabilisées sur les
chantiers en cours au terme
de l’exercice précédent et
investigué, par discussion
avec le management et les
responsables opérationnels,
les éléments de fait
justifiant les variations
significatives de marge
enregistrées au terme de
l’exercice sous revue. Nous
avons également examiné les
écarts significatifs entre les
marges comptabilisées et les
marges attendues.
u Nous avons examiné les
chantiers significatifs afin
de confirmer l’évaluation du
risque de perte au terme du
chantier.
u Nous avons investigué les
chantiers en cours dont la
durée de réalisation excède
la durée attendue lors de la
conclusion du contrat afin de
confirmer l’absence de litige
avec le client.
u Pour les chantiers de
promotion, nous avons
comparé le prix de revient
comptabilisé, majoré des
coûts estimés restant à
engager jusqu’au terme
du chantier, avec le prix
de vente attendu, afin de
confirmer que la valeur
pour laquelle ils sont
comptabilisés à l’actif du
bilan est recouvrable. Nous
avons par ailleurs vérifié le
caractère raisonnable des
hypothèses de prix de vente
prises en compte par le
management.
EVALUATION DES PROVISIONS
NON COURANTES
Description du point d’audit
Les provisions non courantes
s’établissent au montant de
2.651 (000) EUR à la date du
31 décembre 2024. Ainsi que
décrit dans la note 22 aux
états financiers consolidés,
ces provisions sont constituées
pour couvrir différentes
obligations du groupe nées
dans le cadre de l’appel à la
garantie décennale, suite à des
différends ou des litiges lors
de la réalisation de chantiers,
ou lors de la conclusion de
contrats dont il s’avère que
leur réalisation sera plus que
probablement déficitaire.
Nous considérons l’audit de
la rubrique des provisions
non courantes comme un
point clé de l’audit en raison
des éléments de jugement
significatif que leur évaluation
comporte, eu égard
notamment aux aléas liés aux
procédures judiciaires et aux
expertises qui s’y rapportent.
Procédures d’audit mises en
œuvre
Les procédures que nous
avons mises en œuvre afin
d’auditer cette rubrique sont
essentiellement les suivantes :
u Nous avons obtenu de la
plupart des avocats assurant
la défense des intérêts des
sociétés du groupe une
note synthétisant les risques
et enjeux financiers des
litiges en cours. Ces notes
nous ont permis de nous
assurer de l’exhaustivité et
de l’évaluation des provisions
constituées.
u Pour un certain nombre
de provisions individuelles
significatives, nous avons
examiné et discuté
avec le management la
documentation constituant
le dossier (notes de faits
directoires, rapports
d’expertise, conclusions
déposées, échanges de
courriers entre parties), ainsi
que les calculs justifiant les
provisions comptabilisées et
les hypothèses éventuelles
qui les sous-tendent.
u Nous avons pris
connaissance des procès-
verbaux des réunions du
conseil d’administration des
sociétés du groupe, au cours
desquelles l’évolution des
dossiers litigieux est exposée.
Nous avons examiné
l’exhaustivité des provisions
constituées en vue de couvrir le
RAPPORT FINANCIER
115

déficit attendu au terme de la
réalisation de certains contrats
déficitaires. Pour les provisions
de cette nature constituées
dans les états financiers,
nous avons par ailleurs revu
les hypothèses prises en
compte par le management
dans la détermination des
résultats estimés, ainsi que les
estimations auxquelles elles
conduisent.
RESPONSABILITÉS
DE L’ORGANE
D’ADMINISTRATION
RELATIVES À
L’ÉTABLISSEMENT DES
COMPTES CONSOLIDÉS
L’organe d’administration est
responsable de l’établissement
des comptes consolidés
donnant une image fidèle
conformément aux normes
internationales d’information
financière (IFRS Accounting
Standards) telles qu’adoptées
par l’Union Européenne et
aux dispositions légales et
réglementaires applicables en
Belgique, ainsi que du contrôle
interne qu’il estime nécessaire
à l’établissement de comptes
consolidés ne comportant pas
d’anomalies significatives,
que celles-ci proviennent de
fraudes ou résultent d’erreurs.
Lors de l’établissement des
comptes consolidés, il incombe
à l’organe d’administration
d’évaluer la capacité du
Groupe à poursuivre son
exploitation, de fournir, le cas
échéant, des informations
relatives à la continuité
d’exploitation et d’appliquer
le principe comptable de
continuité d’exploitation, sauf
si l’organe d’administration a
l’intention de mettre le Groupe
en liquidation ou de cesser
ses activités, ou s’il ne peut
envisager une autre solution
alternative réaliste.
RESPONSABILITÉS DU
COMMISSAIRE RELATIVES
À L’AUDIT DES COMPTES
CONSOLIDÉS
Nos objectifs sont d’obtenir
l’assurance raisonnable que les
comptes consolidés pris dans
leur ensemble ne comportent
pas d’anomalies significatives,
que celles-ci proviennent de
fraudes ou résultent d’erreurs,
et d’émettre un rapport
du commissaire contenant
notre opinion. L’assurance
raisonnable correspond à un
niveau élevé d’assurance, qui
ne garantit toutefois pas qu’un
audit réalisé conformément
aux normes ISA permettra
de toujours détecter toute
anomalie significative existante.
Les anomalies peuvent
provenir de fraudes ou résulter
d’erreurs et sont considérées
comme significatives
lorsqu’il est raisonnable de
s’attendre à ce que, prises
individuellement ou en cumulé,
elles puissent influencer les
décisions économiques que
les utilisateurs des comptes
consolidés prennent en se
fondant sur ceux-ci.
Lors de l’exécution de notre
contrôle, nous respectons le
cadre légal, réglementaire
et normatif qui s’applique à
l’audit des comptes annuels
en Belgique. L’étendue du
contrôle légal des comptes ne
comprend pas d’assurance
quant à la viabilité future du
Groupe ni quant à l’efficience
ou l’efficacité avec laquelle les
organes d’administration ont
mené ou mèneront les affaires
du Groupe. Nos responsabilités
relatives à l’application par
l’organe d’administration
du principe comptable de
continuité d’exploitation sont
décrites ci-après.
Dans le cadre d’un audit réalisé
conformément aux normes
ISA et tout au long de celui-ci,
nous exerçons notre jugement
professionnel et faisons preuve
d’esprit critique. En outre :
u nous identifions et évaluons
les risques que les comptes
consolidés comportent des
anomalies significatives,
que celles-ci proviennent
de fraudes ou résultent
d’erreurs, définissons et
mettons en œuvre des
procédures d’audit en
réponse à ces risques, et
recueillons des éléments
probants suffisants et
appropriés pour fonder
notre opinion. Le risque
de non-détection d’une
anomalie significative
provenant d’une fraude
est plus élevé que celui
d’une anomalie significative
résultant d’une erreur, car
la fraude peut impliquer la
collusion, la falsification, les
omissions volontaires, les
fausses déclarations ou le
contournement du contrôle
interne ;
u nous prenons connaissance
du contrôle interne pertinent
pour l’audit afin de
définir des procédures
d’audit appropriées en la
circonstance, mais non dans le
but d’exprimer une opinion sur
l’efficacité du contrôle interne
du Groupe ;
u nous apprécions le caractère
approprié des méthodes
comptables retenues et le
caractère raisonnable des
estimations comptables
faites par l’organe
d’administration, de même
que des informations les
concernant fournies par ce
dernier ;
u nous concluons quant au
caractère approprié de
l’application par l’organe
d’administration du principe
comptable de continuité
d’exploitation et, selon les
éléments probants recueillis,
quant à l’existence ou non
d’une incertitude significative
liée à des événements ou
situations susceptibles de
jeter un doute important
sur la capacité du Groupe à
poursuivre son exploitation.
Si nous concluons à
l’existence d’une incertitude
significative, nous sommes
tenus d’attirer l’attention des
lecteurs de notre rapport
du commissaire sur les
informations fournies dans
les comptes consolidés au
sujet de cette incertitude ou,
si ces informations ne sont
pas adéquates, d’exprimer
une opinion modifiée. Nos
conclusions s’appuient sur les
éléments probants recueillis
jusqu’à la date de notre
rapport du commissaire.
Cependant, des situations
ou événements futurs
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
116

pourraient conduire le
Groupe à cesser son
exploitation ;
u nous apprécions la
présentation d’ensemble,
la structure et le contenu
des comptes consolidés
et évaluons si les comptes
consolidés reflètent les
opérations et événements
sous-jacents d’une manière
telle qu’ils en donnent une
image fidèle ;
u nous recueillons des
éléments probants suffisants
et appropriés concernant
les informations financières
des entités ou activités du
Groupe pour exprimer une
opinion sur les comptes
consolidés. Nous sommes
responsables de la direction,
de la supervision et de
la réalisation de l’audit
au niveau du groupe.
Nous assumons l’entière
responsabilité de l’opinion
d’audit.
Nous communiquons au
comité d’audit notamment
l’étendue des travaux
d’audit et le calendrier de
réalisation prévus, ainsi que
les constatations importantes
découlant de notre audit,
y compris toute faiblesse
significative dans le contrôle
interne.
Nous fournissons également au
comité d’audit une déclaration
précisant que nous nous
sommes conformés aux règles
déontologiques pertinentes
concernant l’indépendance,
et leur communiquons, le cas
échéant, toutes les relations
et les autres facteurs qui
peuvent raisonnablement être
considérés comme susceptibles
d’avoir une incidence sur
notre indépendance ainsi que
les éventuelles mesures de
sauvegarde y relatives.
Parmi les points communiqués
au comité d’audit, nous
déterminons les points qui ont
été les plus importants lors de
l’audit des comptes consolidés
de la période en cours, qui
sont de ce fait les points clés
de l’audit. Nous décrivons ces
points dans notre rapport du
commissaire, sauf si la loi ou la
réglementation n’en interdit la
publication.
AUTRES OBLIGATIONS
LEGALES ET
REGLEMENTAIRES
RESPONSABILITÉS DE
L’ORGANE D’ADMINISTRATION
L’organe d’administration est
responsable de la préparation
et du contenu du rapport
de gestion sur les comptes
consolidés, en ce compris
l’information en matière
de durabilité et des autres
informations contenues dans le
rapport annuel sur les comptes
consolidés.
RESPONSABILITÉS DU
COMMISSAIRE
Dans le cadre de notre mission
et conformément à la norme
belge complémentaire (version
révisée 2025 en projet) aux
normes internationales d’audit
(ISA) applicables en Belgique,
notre responsabilité est de
vérifier, dans leurs aspects
significatifs, le rapport de
gestion sur les comptes
consolidés et les autres
informations contenues dans le
rapport annuel sur les comptes
consolidés, ainsi que de faire
rapport sur ces éléments.
ASPECTS RELATIFS AU
RAPPORT DE GESTION SUR
LES COMPTES CONSOLIDÉS ET
AUX AUTRES INFORMATIONS
CONTENUES DANS LE
RAPPORT ANNUEL SUR LES
COMPTES CONSOLIDÉS
À l’issue des vérifications
spécifiques sur le rapport
de gestion sur les comptes
consolidés, nous sommes d’avis
que celui-ci concorde avec les
comptes consolidés pour le
même exercice et a été établi
conformément à l’article 3:32
du Code des sociétés et des
associations.
Dans le cadre de notre audit
des comptes consolidés, nous
devons également apprécier,
en particulier sur la base de
notre connaissance acquise
lors de l’audit, si le rapport
de gestion sur les comptes
consolidés et les autres
informations contenues dans le
rapport annuel sur les comptes
consolidés, à savoir:
u La lettre aux actionnaires
(pages 8 et 9)
u La composition du conseil
d’administration et du comité
exécutif (pages 10 à 13)
u Les faits marquants
de l’exercices 2024 et
l’information financière
résumée (pages 14, 24 et 25)
comportent une anomalie
significative, à savoir une
information incorrectement
formulée ou autrement
trompeuse. Sur la base de
ces travaux, nous n’avons pas
d’anomalie significative à vous
communiquer.
MENTIONS RELATIVES À
L’INDÉPENDANCE
u Notre cabinet de révision
et notre réseau n’ont
pas effectué de missions
incompatibles avec le
contrôle légal des comptes
consolidés et notre cabinet
de révision est resté
indépendant vis-à-vis du
groupe au cours de notre
mandat.
u Les honoraires relatifs aux
missions complémentaires
compatibles avec le contrôle
légal visées à l’article
3:65 du Code des sociétés
et des associations ont
correctement été ventilés et
valorisés dans les annexes
aux comptes consolidés.
FORMAT ÉLECTRONIQUE
UNIQUE EUROPÉEN (ESEF)
Nous avons également
procédé, conformément à la
Projet de norme de l’Institut des
Réviseurs d’entreprises relative
au contrôle de la conformité du
rapport annuel avec le format
électronique unique européen
(ci-après «ESEF »), au contrôle
du respect du format ESEF
avec les normes techniques de
réglementation définies par le
Règlement européen délégué
n° 2019/815 du 17 décembre
2018 (ci-après « Règlement
délégué ») et de l’arrêté royal
du 14 novembre 2007 relatif
aux obligations des émetteurs
d’instruments financiers admis
RAPPORT FINANCIER
117

à la négociation sur un marché
réglementé.
L’organe d’administration est
responsable de l’établissement
conformément aux exigences
ESEF, d’un rapport annuel,
reprenant des comptes
consolidés sous forme de fichier
électronique au format ESEF
(ci-après compotes consolidés
numériques).
Notre responsabilité est
d’obtenir des éléments
suffisants et appropriés afin
de conclure sur le fait que le
format et le balisage XBRL
des comptes consolidés
numériques respectent, dans
tous leurs aspects significatifs,
les exigences ESEF en vertu
du Règlement Délégué et de
l’arrêté royal du 14 novembre
2007.
Sur la base de nos travaux,
nous sommes d’avis que le
format du rapport annuel et le
balisage d’informations dans la
version officielle des comptes
consolidés numériques repris
dans le rapport annuel de la
SA MOURY CONSTRUCT au 31
décembre 2024 et qui seront
disponibles au mécanisme
officiel belge pour le stockage
des informations réglementées
(STORI) de la FSMA, sont, dans
tous leurs aspects significatifs,
établis en conformité avec
les exigences ESEF en vertu
du Règlement délégué et de
l’arrêté royal du 14 novembre
2007.
AUTRES MENTIONS
u Le présent rapport est
conforme au contenu
de notre rapport
complémentaire destiné au
comité d’audit visé à l’article
11 du règlement (UE) n°
537/2014.
Battice, le 24 avril 2025
BDO Réviseurs d’Entreprises
SRL
Commissaire
Représentée par Christian
SCHMETZ *
Réviseur d’entreprises
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
118

RAPPORT FINANCIER
119

COMPTES STATUTAIRES
DE LA SA MOURY
CONSTRUCT
Les comptes annuels de Moury Construct SA, préparés selon le schéma complet, sont disponibles à la
Banque Nationale de Belgique. Ils sont également disponibles sur demande au siège de la société.
Le Commissaire a émis une attestation sans réserve sur les comptes annuels de la S.A. Moury
Construct.
Les comptes annuels de Moury Construct S.A. sont présentés ci-dessous sous une forme résumée.
En milliers d’EUR
2024 2023
ACTIF
Actifs immobilisés 35.212 35.184
Immobilisations corporelles 24 25
Immobilisations financières 35.188 35.159
Actifs circulants 29.588 18.905
Créances à plus d’un an 0 0
Créances commerciales 241 233
Autres créances 75 68
Placements de trésorerie et valeurs disponibles 29.271 18.566
Comptes de régularisation 1 38
TOTAL DE L’ACTIF 64.800 54.089
PASSIF
Capitaux propres 57.341 48.757
Capital 25.245 25.245
Réserves et bénéfice reporté 32.103 23.512
Provisions et impôts différés 4 5
Impôts différés 4 5
Dettes 7.455 5.327
Dettes à un an au plus 7.448 5.327
TOTAL DU PASSIF 64.800 54.089
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
120

COMPTE DE RÉSULTATS ABRÉGÉ
En milliers d’EUR
2024 2023
Produits d’exploitation 543 489
Charges d’exploitation -605 -561
RÉSULTAT D’EXPLOITATION -62 -73
Produits financiers 15.978 12.235
Charges financières -264 85
RÉSULTAT DE L’EXERCICE AVANT IMPÔTS 15.653 12.247
Impôts -140 -395
RÉSULTAT DE L’EXERCICE APRES IMPÔTS 15.512 11.852
RÉSULTAT DE L’EXERCICE À AFFECTER 15.512 11.852
BÉNÉFICE À AFFECTER 35.422 25.064
Bénéfice de l’exercice à affecter 15.512 11.852
Bénéfice reporté exercice précédent 19.910 13.212
PRÉLÉVEMENT SUR LES CAPITAUX PROPRES 0 0
Prélèvement sur les réserves 0 0
AFFECTATIONS AUX CAPITAUX PROPRES 104 802
Dotation à la réserve légale 0 150
Dotation aux autres réserves 104 652
BÉNÉFICE À REPORTER 28.395 19.904
RÉMUNÉRATION DU CAPITAL 6.923 4.358
RAPPORT FINANCIER
121

RÉSUMÉ DES RÈGLES
D’ÉVALUATION STATUTAIRES
A. POSTES DE L’ACTIF DU BILAN
1. IMMOBILISATIONS CORPORELLES
Les immobilisations corporelles sont portées à
l’actif du bilan, soit :
u à la valeur d’acquisition ;
u à leur coût de fabrication ;
u à leur valeur d’apport.
Les amortissements sont pratiqués sur base de la
méthode linéaire aux taux suivants :
u Terrains : néant
u Bâtiments industriels : 5%
u Bâtiments administratifs : 3%
u Voitures : 20%
u Matériel de bureau : 20%
u Mobilier de bureau : 10%
2. CRÉANCES
Les créances sont comptabilisées à leur valeur
nominale.
3. PLACEMENTS DE TRÉSORERIE
Les placements de trésorerie sont repris à leur
valeur nominale, sauf si le dernier cours de
bourse est inférieur à la valeur comptable.
4. PARTICIPATIONS
Les participations sont reprises au bilan à leur
valeur d’acquisition ou à leur valeur d’apport,
sauf si la valeur estimative (basée sur la valeur
patrimoniale et de rendement) est inférieure à
la valeur comptable. Dans ce cas, une réduction
de valeur égale à la partie durable de la moins-
value observée est enregistrée et comptabilisée
au débit du compte de résultats.
5. VALEURS DISPONIBLES
Les valeurs disponibles sont comptabilisées à
leur valeur nominale. Les valeurs en monnaies
étrangères sont comptabilisées en euro au cours
du jour au moment de l’opération et évaluées
au cours de change à la clôture de l’exercice
social, si cette valeur est inférieure à leur valeur
comptable.
B. POSTES DU PASSIF DU BILAN
1. DETTES À PLUS D’UN AN
Ces dettes sont comptabilisées à leur valeur
nominale.
2. DETTES À UN AN AU PLUS
Ces dettes sont comptabilisées comme décrit ci
avant.
Les provisions fiscales et sociales liées à l’exercice
sont constituées.
Le montant de la provision pour pécule de
vacances est fixé conformément aux dispositions
fiscales.
MOURY CONSTRUCT | RAPPORT ANNUEL 2024
122

RENSEIGNEMENTS
GÉNÉRAUX
LE GROUPE MOURY CONSTRUCT
Dénomination
MOURY CONSTRUCT S.A.
Siège social
Rue des Anglais 6A
4430 Ans
RPM Liège
N° d’entreprise 0413 821 301
Forme de la société
Société anonyme de droit belge
Numéro d'entreprise
BE 0413.821.301
Durée
Illimitée
Service financier
Banque CBC Banque
ING Banque
BNP Paribas Fortis
Belfius Banque
Investor relations
Sonia Laschet, Directrice financière
e-mail : investisseurs@moury-construct.be
Tél. : (+32-4) 344 72 11
Calendrier financier
Assemblée générale ordinaire :
27 mai 2025
Ex date :
13 juin 2025
Record date :
16 juin 2025
Mise en paiement du dividende :
17 juin 2025
Rapport financier semestriel 2025 :
30 septembre 2025
Communiqué annuel 2025 :
31 mars 2026
RAPPORT FINANCIER
123

ÉDITEURS RESPONSABLES : Sonia Laschet - Gilles Moury
CRÉDITS PHOTOS : Gilles LEMOINE – Philippe PIRAUX – Luc SERESIAT - Jérémy TILMAN -
Luc Garnier (IL Y A UN REGARD) - Cedirpro SRL
MISE EN PAGE ET PRODUCTION : www.knok.be
PHOTO DE COUVERTURE : Rénovation et extension du FIACRE à Liège
pour la création d’un hub créatif

MOURY CONSTRUCT
REGISTRE DU COMMERCE N°600249
WWW.MOURY-CONSTRUCT.BE