Spadel – Rapport annuel 2024 – 1
Rapport annuel 2025

Rapport de gestion 3
1. Résultats consolidés 3
2. Structure bilantaire consolidée 4
3. Investissements 4
4. Innovation 5
5. Résultats non consolidés de Spadel SA 5
6. Répartition bénéficiaire de Spadel SA 5
7. Perspectives 6
8. Contrôle interne et gestion des risques 6
9. Facteurs de risques 7
10. Actionnariat 8
11. Autres informations en vertu du code des sociétés et des associations 9
12. Evénements importants survenus après la clôture de l’exercice 9
13. Information en matière de durabilité 9
14. Gouvernance d’entreprise 9
Déclaration de durabilité 10
Informations générales 10
1.1. Base d’établissement des déclarations (BP) 10
1.2. Gouvernance (GOV) 13
1.3. Stratégie (SBM) 16
1.4. Gestion des incidences, des risques et des opportunités (IRO) 20
Informations environnementales 24
1.5. ESRS E1 : changement climatique 24
1.6. ESRS E2 : pollution 37
1.7. ESRS E3 : eau 40
1.8. ESRS E5 : utilisation des ressources et économie circulaire 44
1.9. EU Taxonomy eligibility and alignment 48
Informations sociales 51
1.10. ESRS S1 : Effectifs de l’entreprise 51
Informations sur la gouvernance 58
1.11. ESRS G1 : Conduite des affaires 58
Annexe 61
1. Changements des IRO importants par rapport à l’exercice précédent 61
2. Points de données sur la législation de l’UE 64
3. Erreurs de déclaration par rapport à l’année précédente 67
TAXONOMIE - Détails des indicateurs clés de performance 68
TAXONOMIE - Modèles pour les ICP des entreprises non financières 70
Déclaration de Gouvernance d’Entreprise 71
A. Déclaration de Gouvernance d’Entreprise 71
B. Rapport de rémuneration 77
Rapport financier 84
Informations générales 85
Comptes consolidés 86
Annexes aux comptes consolidés 91
Comptes annuels abrégés de Spadel SA, préparés selon les normes
comptables belges
119
Déclaration des personnes responsables 120
Rapports du commissaire 120

Rapport de gestion
du Conseil d’Administration sur l’exercice 2025
Conformément aux prescriptions légales et statutaires, nous avons l’honneur de vous présenter
notre rapport sur l’exercice écoulé.
1. Résultats consolidés
Évolution des activités et du chiffre d’affaires
Le chiffre d’affaires net consolidé du Groupe s’élève à 399,5 millions d’euros, en progression de
11,8 % par rapport au chiffre d’affaires comparable de l’exercice 2024. Cette évolution significative
du chiffre d’affaires est portée par une augmentation des volumes vendus de 8,2 % qui s’est
reflétée sur l’ensemble des marchés où le Groupe est actif et traduit le dynamisme des
marchés sur lesquels Spadel est actif, mais également la belle performance de nos marques
et innovations.
Le chiffre d’affaires réalisé au Benelux a progressé de 9,0 % par rapport à 2024. Cette évolution
résulte principalement de l’augmentation des volumes d’eaux embouteillées, tant dans le
canal Home que dans le canal Out Of Home. Dans le canal Home, Spadel a gagné des parts
de marché sur les deux marchés où la catégorie des eaux embouteillées est en forte
croissance, grâce à un renforcement de la puissance de ses marques, à l’expansion de la
gamme Spa Touch mocktails malgré l’arrêt de la gamme Touch Still, à la nouvelle campagne
Spa Reine « Instinct of Protection », à une communication de Spa Fruit axée sur le goût tout en
valorisant le plaisir sans culpabilité, et à une édition limitée Bru signée par l’artiste belge Charles
Kaisin. Dans le canal Out Of Home, Spadel a renforcé sa présence dans des lieux ciblés
favorisant l’essai et l’inspiration, tout en lançant les machines Spa Fountain afin de pénétrer le
canal At Work. Pour Zyla, l’offre 100 % naturelle et plus saine de Spadel dans la catégorie des
boissons énergisantes, 2025 a été une année de transition : nous avons conservé les initiatives
performantes et ajusté celles qui ne l’étaient pas, afin de disposer d’une base plus solide
pour l’avenir. Le nombre de points de vente de Zyla en Out Of Home a par ailleurs dépassé les
1 000, ce qui est très encourageant, tandis que le taux de notoriété (51 %) et de pénétration (6 %)
de la marque ont également continué à augmenter, notamment grâce à des campagnes de
sampling afin de faire connaître le produit.
Le chiffre d’affaires réalisé en France a progressé de 16,5 % par rapport à 2024. Cette hausse
résulte pour l’essentiel de la forte croissance des volumes de Wattwiller dans le canal Home et
à la poursuite de la progression de Carola dans les canaux Home et Out Of Home. Pour
Wattwiller, la progression concerne principalement les eaux minérales plates, en forte
progression en 2025. Les ventes ont été renforcées par l’emballage de 5 litres (« la Fontaine
Wattwiller ») ainsi que par d’importants investissements publicitaires. Carola a poursuivi sa
croissance avec un chiffre d’affaires en progression de 17,0 % par rapport à 2024. La marque
a légèrement renforcé sa position de leader dans Le Grand Est dans la catégorie des eaux
embouteillées pétillantes et aromatisées, grâce à l’élargissement de sa couverture territoriale
dans les canaux Home et Out Of Home, ainsi qu’au lancement des mocktails « Carola Création »,
qui viennent élargir la gamme des eaux aromatisées.
En Bulgarie, Devin enregistre une progression significative de son chiffre d’affaires de 16,6 %
dans un marché des eaux embouteillées en forte croissance. Devin a également réussi à
améliorer sa part de marché en valeur et reste le leader incontesté de la catégorie. Les ventes
bénéficient également de l’effet de lancement d’innovations.
Résultat opérationnel
Le résultat opérationnel (EBIT) est en hausse de 26,6 % pour s’établir à 61,7 millions d’euros,
contre 48,8 millions d’euros en 2024.
Cette progression importante du résultat opérationnel, malgré la pression inflationniste pesant
sur les coûts fixes notamment sur les salaires, résulte essentiellement de la croissance des
volumes. Ce résultat a été renforcé par la bonne maitrise de l’ensemble des coûts de l’entreprise.
Le cash-flow opérationnel (EBITDA) à fin 2025 s’établit à 85,8 millions d’euros, contre 71,3 millions
d’euros en 2024 (+20,2 %).
Spadel – Rapport annuel 2025 – 3
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Résultat financier
Les produits financiers s’élèvent à 2,9 millions d’euros, en baisse par rapport à 2024 (3,6 millions
d’euros), notamment à la suite de la baisse des taux d’intérêts.
Les charges financières s’établissent à 0,6 million d’euros, en légère baisse par rapport à l’année
précédente (0,7 millions d’euros).
Impôts
La charge d’impôt pour l’exercice s’élève à 12,8 millions d’euros, en hausse par rapport à 2024
(10,5 millions d’euros) suite à la croissance du résultat avant impôt.
Résultat net
Le Groupe clôture l’exercice avec un bénéfice net de 51,2 millions d’euros contre 41,0 millions
d’euros l’année précédente.
2. Structure bilantaire consolidée
Au 31 décembre 2025, les capitaux propres, valorisés selon les normes IFRS, s’établissent à
348,3 millions d’euros, à comparer à un montant de 310,4 millions à fin 2024. Les capitaux
propres couvrent 142,3 % des actifs non courants.
Le ratio de solvabilité, correspondant au montant des fonds propres rapportés au total du
passif, s’élève quant à lui à 68,4 %.
Les activités opérationnelles ont généré une trésorerie de 85,7 millions d’euros en 2025, contre
71,7 millions d’euros l’année précédente. Après financement du besoin en fonds de roulement,
des activités d’investissements et de financement, la trésorerie nette générée par le Groupe en
2025 s’est élevée à 23,3 millions d’euros.
Le Groupe clôture ainsi l’année 2025 avec une trésorerie de 173,1 millions d’euros et n’a pas de
dette financière.
3. Investissements
Les investissements en immobilisations corporelles et incorporelles réalisés en 2025 par le
Groupe Spadel se sont élevés à 32,3 millions d’euros contre 23,5 millions d’euros en 2024.
Évolution des investissements sur 5 ans :
Investissements par année MEUR
2021 19,6
2022 17,1
2023 21,6
2024 23,5
2025 32,3
Par site, les investissements 2025 se répartissent comme suit :
Site d’investissements MEUR
Devin 16,6
Spa Monopole 9,2
Ribeauvillé 0,2
Spadel SA 2,7
Bru-Chevron 1,0
Wattwiller 2,1
Spadel NL 0,4
Total groupe 32,3
Les investissements concernent principalement :
•
Devin : l’acquisition d’un terrain afin d’y construire un entrepôt automatisé qui sera finalisé
dans le courant de l’année 2026, l’acquisition d’une nouvelle ligne de production pour le
format 1 L, l’achat de frigos et de gallons ;
•
Spa Monopole : le remplacement du système HVAC du hall d’embouteillage, le remplacement
du cogénérateur, l’installation d’un déferrisseur/démanganiseur, la mise à jour du débitmètre
sur une ligne, la réfection de plusieurs réservoirs d’eau minérale naturelle ;
•
Wattwiller : l’installation d’une nouvelle ligne automatique BIB, une cuve de stockage d’eau
de 150 m³ ;
•
Spadel SA : l’achat de distributeurs pour l’activité Spa Fountain, le remplacement de l’unité
de stockage des données IT, l’achat de matériel et logiciels informatiques ;
•
Bru-Chevron : une nouvelle filmeuse, une nouvelle tour de dégazage, l’achat de nouveaux
casiers et bouteilles.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 4
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

4. Innovation
Les principales innovations commercialisées au cours de l’année 2025 sont :
Marque Mois Description
Bru Décembre Lancement de l’Edition Limitée Charles Kaisin (PET + RGB tous formats)
Spa Mars Lancement du format Spa Finesse 1 L en Belgique, en lieu et place du
format 1,25 L
Avril Lancement de la recette « Peach Pear » en Belgique dans la gamme Spa
Fruit Still (40 cl et 125 cl)
Avril Lancement d’une nouvelle recette Mocktail « Strawberry Daiquiri » dans la
gamme Spa Touch Sparkling (50 cl et 100 cl)
Avril Lancement d’une nouvelle bouteille 100 % rPET en Belgique pour les frigos
sur Spa Reine et Spa Intense (50 cl)
Carola Mars Lancement de trois nouvelles recettes Creation « Mojito », « Passion Fizz » et
« Pina Colada » dans la gamme Carola Aros (125 cl pour les 3 recettes et
50 cl pour Mojito)
Devin Janvier Inclusion de 30 % rPET dans tous nos bouteilles jusqu’au format 3 L
Mars Lancement de la gamme de Limonade Bublz
Avril Lancement de 2 nouvelles recettes au sein de la gamme Devin Air
Novembre Lancement de la distribution des bouteilles d’eau en verre de la marque
Ferrarelle dans le segment Horeca
5. Résultats non consolidés de Spadel SA
Chiffre d’affaires
Le chiffre d’affaires de Spadel SA s’élève à 199,7 millions d’euros fin 2025 à comparer avec
185,3 millions d’euros en 2024, soit une hausse de 7,8 %.
Cette évolution résulte principalement de l’augmentation des volumes d’eaux embouteillées,
tant dans le canal Home que dans le canal Out Of Home. Dans le canal Home, Spadel a gagné
des parts de marché sur les deux marchés où la catégorie des eaux embouteillées est en forte
croissance, grâce à un renforcement de la puissance de ses marques, à l’expansion de la
gamme Spa Touch mocktails malgré l’arrêt de la gamme Touch Still, à la nouvelle campagne
Spa Reine « Instinct of Protection », à une communication de Spa Fruit axée sur le goût tout en
valorisant le plaisir sans culpabilité, et à une édition limitée Bru signée par l’artiste belge Charles
Kaisin. Dans le canal Out Of Home, Spadel a renforcé sa présence dans des lieux ciblés
favorisant l’essai et l’inspiration, tout en lançant les machines Spa Fountain afin de pénétrer le
canal At Work. Pour Zyla, l’offre 100 % naturelle et plus saine de Spadel dans la catégorie des
boissons énergétiques, 2025 a été une année de transition : nous avons conservé les initiatives
performantes et ajusté celles qui ne l’étaient pas, afin de disposer d’une base plus solide
pour l’avenir.
Résultat d’exploitation
Le résultat d’exploitation s’élève à 11,8 millions d’euros, en progression de 33,3 % par rapport à
2024 qui s’était clôturée sur un résultat de 8,9 millions d’euros.
Cette évolution résulte pour l’essentiel des éléments favorables et défavorables suivant :
Éléments favorables :
•
La hausse du chiffre d’affaires.
Éléments défavorables :
•
La hausse du cout des achats de matières premières (+7 %) ;
•
La hausse (+2 %) des charges liées à la rémunération, à la sécurité sociale et aux pensions ;
•
La hausse des dépenses publi-promotionnelles pour soutenir la croissance et les innovations ;
•
La hausse des charges d’amortissement en particulier lié à la reclassification en immobili-
sations corporelles des parasols et des frigos.
Résultats financiers
Les produits financiers se sont élevés à 27,1 millions d’euros, en hausse par rapport à 2024
(21,1 millions d’euros).
Les charges financières s’établissent à 1,0 millions d’euros, en légère augmentation par rapport
à l’année précédente (0,9 millions d’euros).
Résultat net
Le résultat net à affecter de l’exercice 2025 s’établit à 33,1 millions d’euros à comparer avec
24,9 millions d’euros en 2024.
6. Répartition bénéficiaire de Spadel SA
Le Conseil d’administration propose à l’assemblée générale ordinaire du 26 mai 2026 de fixer le
bénéfice à affecter comme suit (en euros) :
Bénéfice net de l'exercice à affecter 33.138.176
Bénéfice reporté de l’exercice précédent 11.181.287
Bénéfice à affecter 44.319.462
et propose dès lors la répartition suivante (en euros) :
Distribution d’un dividende brut de 4,00 Euro (2,80 net) par action aux
4.150.350 actions qui y ont droit
16.601.400
Prime bénéficiaire 94.731
Dotation aux réserves disponibles 17.000.000
Bénéfice à reporter 10.623.331
Total 44.319.462
Le dividende brut proposé est en croissance (+25 %) par rapport à celui de l’année précédente
et représente un ‘payout ratio’ de 32 % du bénéfice consolidé. Il sera payable le 5 juin 2026
contre remise du coupon n° 27. La répartition du bénéfice à affecter tient également compte
d’une prime bénéficiaire de 94.731 qui sera versée en août 2026 pour saluer les résultats
collectifs de l’année 2025.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 5
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

7. Perspectives
L’objectif pour 2026 est de rester dans la continuité du succès de 2025 et de poursuivre les
stratégies gagnantes des différentes marques du Groupe. Pour soutenir sa croissance et
continuer à améliorer sa productivité, Spadel poursuivra ses investissements dans ses sites
industriels, sur base d’un plan d’investissement de 80 millions d’euros prévu entre 2025 et 2027.
En 2026, le Groupe prévoit notamment l’achat d’une nouvelle ligne de production à Spa, ce qui
va lui permettre de mieux répondre à la forte hausse de la demande sur le marché Benelux.
Cela étant dit, il faut évidemment prendre en compte les risques et les menaces auxquels
Spadel pourrait être confronté dans les mois à venir. L’année 2026 s’annonce encore une fois
comme une année particulièrement chahutée sur le plan géopolitique, ce qui pourrait avoir
des conséquences économiques négatives à l’échelle de l’Europe et du monde. Celles-ci sont
difficiles à prévoir à ce stade, mais on peut songer, par exemple, à des risques inflationnistes liés
à une augmentation des prix du pétrole et du gaz. Cela pourrait notamment impacter
négativement le prix et/ou l’approvisionnement des matières premières et celui du transport.
Comme en 2025, le Groupe s’attend, par ailleurs, à une poursuite de la hausse de ses coûts,
que ce soit en termes de frais de collecte et de recyclage, de pression fiscale accrue et de la
difficulté à répercuter certaines nouvelles taxes auprès de nos clients, de coûts
d’approvisionnement (notamment pour répondre à une plus forte demande de rPET
essentiellement issu de l’Union Européenne), ou des frais d’administration et de ventes.
Spadel continuera à innover en 2026, avec notamment le lancement d’une nouvelle gamme
d’eau fonctionnelles pour la marque Devin. Le Groupe compte également sur la poursuite du
développement de ses deux récentes initiatives : Spa Fountain, qui cible le marché des bureaux
au Benelux grâce à des appareils de refroidissement de haute technologie fonctionnant
avec l’Eco Pack 10 L de Spa Reine, et Zyla, lancée sur le marché belge, une boisson énergisante
100 % naturelle offrant différents niveaux d’énergie en fonction des besoins des consommateurs.
Un nouveau goût de Zyla va être commercialisé en 2026 et le produit va également être lancé
sur le marché parisien, afin de tester son attrait auprès des consommateurs français.
8. Contrôle interne et gestion des risques
Le Conseil d’Administration supervise la mise en œuvre du cadre référentiel du contrôle interne
et la gestion des risques.
Le Comité d’Audit est chargé, entre autres, des missions suivantes :
•
Communication au Conseil d’Administration des résultats du contrôle légal des comptes
annuels statutaires et consolidés et explications sur la façon dont le contrôle légal des
comptes annuels statutaires et consolidés ont contribué à l’intégrité de l’information
financière et sur le rôle que le Comité d’Audit a joué dans ce processus ;
•
Suivi du processus d’élaboration de l’information financière et présentation de
recommandations ou de propositions pour en garantir l’intégrité ;
•
Suivi de l’efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques de la Société
ainsi que de l’audit interne ;
•
Suivi du contrôle légal des comptes annuels statutaires et consolidés, en ce compris le suivi
des questions et recommandations formulées par le Commissaire ;
•
Examen et suivi de l’indépendance du Commissaire, en particulier pour ce qui concerne le
bien-fondé de la fourniture de services complémentaires à la Société ;
•
Recommandation au Conseil d’Administration de la Société pour la désignation du
Commissaire.
La Société a engagé en 2008 un Auditeur Interne avec pour mission l’analyse et l’évaluation, de
manière indépendante, de l’existence et du fonctionnement du système de contrôle interne,
ainsi que la formulation de recommandations en vue de l’amélioration de celui-ci. L’Auditeur
Interne rapporte hiérarchiquement au Chief Financial Officer (« CFO ») et fonctionnellement au
Président du Comité d’Audit. Il assiste aux réunions du Comité d’Audit dont il rédige le rapport.
Le Comité d’Audit examine dans quelle mesure le Comité Exécutif tient compte des
constatations de la fonction d’audit interne et de la lettre de recommandation de l’auditeur
externe. En outre, le Comité d’Audit examine les dispositifs spécifiques existants que le personnel
de la Société peut utiliser pour faire part confidentiellement de ses préoccupations à propos
d’irrégularités éventuelles en matière d’élaboration de l’information financière ou d’autres
sujets. Le Comité d’Audit donne son aval aux mécanismes permettant au personnel d’informer
directement le Président du Comité d’Audit par le biais de l’Auditeur interne. Si nécessaire, des
dispositions sont prises permettant une enquête proportionnée et indépendante concernant
ces sujets, et des mesures de suivi appropriées.
Le Comité d’Audit valide annuellement le plan d’audit interne. Le plan d’audit interne est
notamment établi sur la base d’un inventaire des risques qui est mis à jour régulièrement. La
dernière mise à jour a été réalisée en août 2025.
Le CEO a par ailleurs mis en place un Comité des Risques chargé de piloter la gestion des
risques repris au sein de l’inventaire visé ci-dessus. Ce Comité se réunit plusieurs fois par an
avec les responsables des risques afin d’évaluer les actions de prévention et protection mises
en œuvre. Les principaux risques et incertitudes pesant sur les activités de l’entreprise sont
décrits dans le rapport de gestion du Conseil d’Administration à l’Assemblée Générale.
L’Auditeur Interne fait également régulièrement un rapport sur les risques et litiges pouvant
impacter le résultat. Le Comité d’Audit fait, après chaque réunion, un rapport au Conseil
d’Administration. Une copie du rapport est remise aux Administrateurs sous forme synthétique.
Concernant le processus d’élaboration de l’information financière, Spadel a mis en place un
système de contrôle interne et de gestion des risques permettant d’assurer que :
•
Les informations financières, établies en conformité avec les normes comptables belges au
niveau statutaire et les International Financial Reporting Standards (« IFRS ») au niveau
consolidé, soient publiées dans les délais légaux et donnent une image fidèle du patrimoine,
de la situation financière et des résultats consolidés de la Société, ainsi que des filiales de la
Société comprises dans la consolidation ;
Spadel – Rapport annuel 2025 – 6
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

•
Le rapport de gestion contienne un exposé fidèle sur l’évolution des affaires et la situation
de la Société et de ses filiales comprises dans la consolidation ainsi qu’une description des
principaux risques et incertitudes auxquels elles sont confrontées.
Des procédures sont en place pour s’assurer que les investissements et les achats de biens et
services se réalisent dans le cadre des budgets arrêtés par le Conseil d’Administration et
sous le contrôle du Comité Exécutif. Un système de contrôle des factures relatives à ces
opérations est en place.
Des indicateurs de performance ont été fixés pour les différentes opérations industrielles et
commerciales. Les performances des marchés et des opérations font l’objet d’un reporting
mensuel au niveau du Comité Exécutif et trimestriel au niveau du Conseil d’Administration.
9. Facteurs de risques
Les risques énumérés ci-dessous sont considérés comme les plus pertinents pour l’activité du
Groupe et pourraient avoir un impact sur la réalisation des objectifs stratégiques de celui-ci :
•
La défection ou la contamination d’un produit commercialisé par le Groupe
Un problème de qualité ou de contamination d’un produit commercialisé par le Groupe, allégué
ou avéré, accidentel ou intentionnel, ayant causé des dommages corporels à un tiers ou non,
pourrait contraindre le Groupe à rappeler ces produits ou générer des litiges, ce qui porterait
atteinte à la réputation du Groupe et de ses marques. Spadel applique des normes de sécurité
très élevées à l’ensemble du processus de production et de distribution, depuis l’achat des
matières premières jusqu’à la distribution du produit final, soutenues et garanties par des
procédures structurées et des audits de qualité internes systématiques. Des audits externes
ont lieu régulièrement. .
•
La pollution d’une source ou d’une zone de protection
Un accident, un acte de sabotage ou d’extorsion, un événement naturel ou climatique ou une
exploitation excessive de la ressource pourraient provoquer une pollution d’une source ou d’une
zone de protection et affecter la potabilité ou altérer la minéralité des eaux concernées, ce qui
rendrait impossible l’exploitation de cette ressource ou entraînerait la perte définitive du label
eau minérale naturelle. Le Groupe met en œuvre diverses actions de mitigations et de prévention
qui sont notamment auditées dans le cadre de la certification AWS des sites de Spadel. Le
Groupe a développé des plans d’urgence qui font l’objet d’exercices réguliers avec les
acteurs locaux. En parallèle, un plan d’analyse contrôle la qualité des eaux aux captages et aux
arrivées en usine permettant de réagir rapidement en cas de non-conformité ou de pollution.
•
L’évolution des lois et réglementations
Spadel est soumis aux lois et réglementations en vigueur dans les pays où il opère. Ces lois et
réglementations concernent la sécurité des produits, l’étiquetage des produits, la santé, la
sécurité, la réduction des émissions de carbone, les droits de propriété intellectuelle, la
concurrence, la protection des données et les taxes. Spadel surveille de près toute évolution
réglementaire afin de garantir la conformité du Groupe aux initiatives réglementaires au fur et
à mesure de leur apparition.
•
La remise en question de la composante santé des produits du Groupe
Toute publication ou étude faisant état d’un risque sanitaire en relation avec la consommation
de produits commercialisés par le Groupe pourrait susciter des inquiétudes chez les
consommateurs et affecter durablement la demande pour les produits du Groupe. Les
protections exceptionnelles dont bénéficient tous les bassins versants du Groupe constituent
des mesures efficaces pour préserver durablement la qualité de nos eaux minérales naturelles
et nos eaux de source. Parmi ces mesures, on peut citer l’interdiction de toute activité industrielle
ou agricole intensive, l’interdiction de pesticides et d’engrais, de même que le développement
de la biodiversité dans les zones de protection autour des captages. Nos eaux sont soumises à
une réglementation très stricte et plus de 120.000 analyses de qualité sont effectuées chaque
année, tant en interne que dans des laboratoires externes accrédités. Les résultats de ces
analyses démontrent la qualité supérieure de nos eaux. Le Groupe est également conscient
que la surexploitation d’une nappe aquifère peut avoir une influence négative sur les
caractéristiques de l’eau qu’elle contient et prélève l’eau uniquement dans le volume
renouvelable de la nappe aquifère.
•
Le questionnement sur l’impact environnemental de nos produits
Spadel partage les inquiétudes liées à l’utilisation des emballages plastiques (déchets,
ressources non renouvelables, émissions de CO
2
) et souhaite assumer la responsabilité de
passer à une économie circulaire. À cette fin, le Groupe analyse et améliore en permanence son
portefeuille d’emballages, notamment en augmentant l’utilisation de PET recyclé ou en
poursuivant l’allégement du poids des bouteilles. Spadel innove également en termes
d’emballages, afin de les rendre plus écologiques. C’est le cas de l’Eco Pack Spa Reine de 5 L et
10 L et de la Fontaine Wattwiller de 5 L, par exemple. Par ailleurs, Spadel s’engage depuis des
années à lutter plus efficacement contre les déchets sauvages et à mettre en place des
partenariats pour un tri optimal afin d’augmenter sensiblement la qualité des matériaux
recyclés.
•
La concentration du secteur de la distribution, le développement des marques de
distributeurs et des premiers prix
La consolidation continue des distributeurs sur les marchés où le Groupe opère pourrait
entraîner une baisse de la rentabilité de l’industrie des boissons non alcoolisées dans son
ensemble et affecter indirectement les résultats du Groupe. Spadel a développé une stratégie
visant à répartir de manière plus optimale ses activités commerciales et la création de valeur
entre les marchés où le Groupe est présent, réduisant ainsi le risque de concentration/
dépendance du Groupe.
•
Une cyber-attaque
Une cyber-attaque ciblant les systèmes informatiques clés du Groupe ou l’intégrité de ses
données critiques, que cette attaque soit accompagnée d’une demande de rançon ou qu’elle
soit menée dans un but de sabotage, pourrait affecter négativement les activités et les résultats
du Groupe. Spadel a mis en place des politiques claires concernant l’accès et la sécurité des
informations critiques pour l’entreprise. Spadel a pris diverses mesures pour prévenir, détecter
et limiter l’impact des cyber-attaques. Des efforts de sensibilisation automatisés et continus
sont également déployés parmi les employés.
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité
Spadel – Rapport annuel 2024 – 7
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

•
Disponibilité et volatilité des prix des matières premières, des emballages et de l’énergie
Tout changement dans la disponibilité et/ou les prix des matières premières, des emballages et
de l’énergie pourrait avoir un impact négatif sur les résultats du Groupe. Afin d’atténuer les effets
des fluctuations des prix, le Groupe conclut différents types d’accords, tels que des contrats
annuels à prix fixes, des contrats avec clauses d’indexation permettant de bénéficier de baisses
attendues, ainsi que des accords de hedging physique et/ou financier.
•
Pénurie d’eau
Le réchauffement climatique pourrait affecter négativement les capacités dont dispose le
Groupe ou amener les pays dans lesquels le Groupe exerce ses activités à restreindre, pour des
raisons d’intérêt public, sa capacité opérationnelle, y compris la possibilité pour le Groupe de
réaliser de nouveaux forages, ce qui aurait un impact négatif sur ses activités et ses résultats. Le
Groupe exploite les sources d’eau dans le respect des capacités de la ressource en eau et
de l’environnement et prélève l’eau uniquement dans le volume renouvelable de la nappe
aquifère pour éviter tout risque de surexploitation et d’altération de l’eau. L’eau est puisée sans
être épuisée et chaque site dispose des outils nécessaires au suivi. Le Groupe utilise l’indice
d’exploitation de l’eau WEI (Water Exploitation Index), qui indique le rapport entre l’eau disponible
et l’eau prélevée pour la production. Toutes les sources exploitées par Spadel ont un WEI inférieur
à 10 %, un chiffre bien en deçà du seuil de 20 % fixé par l’Agence européenne pour l’environnement
(AEE). Dans chaque pays où il est actif, le Groupe investit également dans des projets de
restauration de la capacité de rétention d’eau des sols, ce qui permet d’améliorer le cycle
de l’eau dans nos zones de captage (hydrologie régénérative). L’objectif de ces aménagements,
qui consistent notamment à méandrer des cours d’eau ou à créer des barrages et des bassins
d’orage, est d’éviter que l’eau ne ruisselle trop vite afin de permettre une meilleure infiltration
dans le sol, ce qui permet à la fois de lutter contre les sécheresses et contre les inondations.
10. Actionnariat
Au 31 décembre 2025, le capital s’élève à 5.000.000 EUR et est représenté par 4.150.350 actions
ordinaires entièrement libérées. Chaque action confère une voix à l’Assemblée Générale. Il n’existe
pas d’actions privilégiées. Les actions sont nominatives ou dématérialisées, librement cessibles et
admises à la négociation sur le marché réglementé d’Euronext Bruxelles.
Les obligations de la Société et les droits des actionnaires en matière d’Assemblée Générale sont
mentionnés in extenso, de la convocation à la participation et au vote, sur le site internet de Spadel
(www.spadel.com) où cette information reste accessible à tout moment.
Conformément à l’article 8 des statuts de la Société et à l’article 18 de la loi du 2 mai 2007 relative
à la publicité des participations importantes dans des émetteurs dont les actions sont admises
à la négociation sur un marché réglementé et portant des dispositions diverses, l’obligation de
notification prévue aux articles 6 et suivants de cette loi est applicable au franchissement,
à la hausse ou à la baisse, de toute portion minimale de un pour cent (1 %), trois pour cent (3 %), cinq
pour cent (5 %) et en portions de dix pour cent (10 %), quinze pour cent (15 %) et ainsi de suite par
tranches de cinq pour cent (5 %), du total des droits de vote en circulation.
Sur la base des dernières notifications de transparence reçues par la Société ainsi que la
notification au titre de l’article 74 § 8 de la loi du 1
er
avril 2007 relative aux offres publiques d’acquisition,
datée du 3 septembre 2025 émanant de Monsieur Marc du Bois, Finances & Industries SA et la
Fondation MACDUB, le pourcentage respectif d’actions détenues par les actionnaires principaux et
historiques de la Société au 31 décembre 2025 est tel que présenté dans le tableau ci-dessous.
Toutefois, ce tableau ne peut pas prendre en compte les variations dont la Société n’a pas
connaissance car elles n’atteignent pas les seuils de notification de transparence.
Nombre d’actions % du total
Finances & Industries SA (*) 3.865.797 93,14 %
M. de Barsy et Sogemindus Holding SA (**) 184.584 4,45 %
Public (free float) 99.969 2,41 %
TOTAL 4.150.350 100,00 %
(*) Suivant notification au titre de l’article 74 § 8 de la loi du 1
er
avril 2007 relative aux offres publiques d’acquisition, datée du
3 septembre 2025.
(**) Suivant notification de transparence datée du 11 août 2021.
La notification au titre de l’article 74 § 8 de la loi du 1
er
avril 2007 relative aux offres publiques
d’acquisition, datée du 3 septembre 2025, émanant de Monsieur Marc du Bois, Finances &
Industries SA et la Fondation MACDUB, fait état d’une détention par Monsieur Marc du Bois de 10
actions et par Finances & Industries SA de 3.865.787 actions, soit 93,14 % des actions (et donc
des droits de vote) de la Société.
Il ressort de cette notification que Marc du Bois contrôle la Fondation MACDUB (au sens de la loi
belge du 2 mai 2007 relative à la publicité des participations importantes dont les actions sont
admises à la négociation sur un marché réglementé) et détient la pleine propriété sur 149.220
certificats et l’usufruit sur 817.036 certificats émis par cette dernière en représentation d’autant
d’actions de Gerefis SA. Le solde des certificats de la Fondation MACDUB est détenu par l’épouse
de Marc du Bois (pour partie en pleine propriété et pour partie en usufruit) et les deux enfants
de Marc du Bois en nue-propriété. La Fondation MACDUB contrôle Gerefis SA à hauteur de 100 %
(soit 966.286 actions). Gerefis SA contrôle Finances & Industries SA à hauteur de 100 % (soit
400.000 actions).
La notification est disponible sur le site internet www.spadel.com, sous l’onglet « Gouvernance ».
La notification de transparence, datée du 11 août 2021, émanant de Monsieur André de Barsy,
fait état d’une détention par Monsieur André de Barsy de 51 actions et par Sogemindus
Holding SA de 184.533 actions, soit 4,45 % des droits de vote de la Société. Selon la notification,
Monsieur André de Barsy contrôle Sogemindus Holding SA. La notification est disponible sur le
site internet www.spadel.com, sous l’onglet « Gouvernance ».
Spadel – Rapport annuel 2025 – 8
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Spadel n’a pas connaissance d’accords entre ses actionnaires ou d’autres qui pourraient
entraîner des restrictions au transfert de titres ou à l’exercice de droits de vote ni, en ce qui
concerne ce dernier, de restriction plus générale issue de la loi ou des statuts. Les statuts de la
Société ne contiennent par ailleurs pas de catégories différentes d’actions, ni droits de contrôle
spéciaux, ni système d’actionnariat du personnel. Il n’existe pas non plus de règles
spécifiques liées à la nomination ou au remplacement des Administrateurs qui ne soient pas
reprises dans les statuts ou les Règlements d’ordre intérieur publiés et la Société n’a pas pris
d’engagement majeur qui contiendrait des clauses liées à son propre changement de
contrôle.
11. Autres informations en vertu du code des sociétés et des associations
Articles 7:96 et 7:97 du CSA en matière de conflits d’intérêts ont trouvé à s’appliquer lors de la
réunion du Conseil d’Administration du 2 avril 2025. Lors de cette réunion, Marc du Bois, CEO, a
en effet déclaré au Conseil d’Administration, avant que ce dernier n’aborde le point relatif à la
revue de sa performance, de sa rémunération variable en 2024 et de l’évolution de sa
rémunération de base, avoir directement un intérêt opposé de nature patrimoniale au sens
de l’article 7:96 du CSA, aux décisions du Conseil d’Administration, dès lors qu’il s’agissait de
décider de sa performance, de sa rémunération variable et de l’évolution de sa rémunération
de base. Marc du Bois n’a pas participé aux délibérations ni à la décision sur ces différents
points. Le Conseil d’Administration, à l’exception de Marc du Bois, a validé la revue de la
performance du CEO, la rémunération variable y associé, et l’évolution de sa rémunération de
base.
Article 7:203 du CSA : La Société n’ayant pas de capital autorisé, cette disposition
concernant l’utilisation du capital autorisé n’est pas d’application.
Article 7:220 CSA : La Société n’ayant pas d’autorisation de rachat d’actions propres, aucune
opération de rachat d’actions propres n’a eu lieu au cours de l’exercice 2025.
Article 7:226 du CSA : La Société n’a pas pris en gage ses propres actions.
12. Evénements importants survenus après la clôture de l’exercice
Le Conseil d’Administration n’a pas connaissance d’événements importants survenus
après la clôture de l’exercice qui pourraient avoir une influence significative sur les comptes
annuels.
13. Information en matière de durabilité
L’information en matière de durabilité est établie dans un rapport distinct, joint au présent
rapport de gestion.
14. Gouvernance d’entreprise
En matière de gouvernance d’entreprise, la Société tient compte des dispositions pertinentes
du Code des sociétés et des associations entré en vigueur le 1
er
janvier 2020 (le « CSA ») ainsi
que du Code belge de gouvernance d’entreprise 2020 (le « Code 2020 »).
Spadel a adopté le Code 2020 comme code de référence et applique ses recommandations
en suivant le principe du « comply or explain ». L’adoption du CSA et du Code 2020 ont également
donné lieu à des modifications statutaires – approuvées par l’Assemblée Générale
Extraordinaire du 10 juin 2021 – et à l’adaptation de sa Charte de Gouvernance d’Entreprise et
des Règlements d’ordre intérieur du Conseil et de ses Comités ainsi que son Dealing Code.
Spadel a également adopté un Code de Conduite au cours de l’exercice 2020.
Ces différents documents sont consultables sur le site internet de la Société (www.spadel.com).
À la date du présent rapport, Spadel respecte les dispositions du Code 2020, à l’exception de
ce qui concerne certains principes, tels que plus amplement détaillés dans le rapport de
gestion statutaire ou rapport de rémunération de la Société.
La réflexion de Spadel sur sa gouvernance est en constante évolution et la Société tient à
formuler une évaluation ponctuelle sur le sujet. Les règles de gouvernance de Spadel tiennent
notamment compte des liens étroits qu’elle entend entretenir avec son actionnaire de
référence et de sa taille, tout en préservant son autonomie.
Le Conseil d’Administration tient à remercier tous les collaborateurs pour les efforts fournis au
cours de cette année 2025.
Le 31 mars 2026 Le Conseil d’Administration
Spadel – Rapport annuel 2025 – 9
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Informations générales
1.1. Base d’établissement des déclarations (BP)
Base d’établissement des déclarations (BP-1-2)
Pour l’exercice clos le 31 décembre 2025, l’entreprise communique pour la seconde fois ses
informations de durabilité conformément à l’article [3:6/3] [3:32/2] du Code des sociétés et
associations, y compris dans le respect des normes européennes d’information applicables en
matière de durabilité (« ESRS »). Cela concerne notamment :
•
la conformité du processus mis en œuvre par l’entreprise pour identifier si les informations
communiquées dans la déclaration de durabilité (le « processus ») sont conformes à la
description figurant dans la note [ESRS 2 IRO-1] ; et
•
la conformité des informations publiées à la [sous-section [1.10.] du rapport des
administrateurs sur les questions environnementales] de la déclaration de durabilité
avec l’article 8 du règlement UE 2020/852 (le « règlement Taxonomie »).
Les déclarations de durabilité consolidées font partie du rapport consolidé des administrateurs
de l’entreprise, dont la publication a été autorisée par le Conseil d’Administration le 31 mars 2026.
La présente déclaration de durabilité a été établie de manière consolidée selon les mêmes
principes que ceux appliqués aux états financiers du Groupe, comprenant à la fois Spadel SA et
ses filiales (SPA Monopole SA, Bru-Chevron SA, Spadel Nederlands BV, Les Grandes Sources de
Wattwiller SA, Les Eaux Minérales de Ribeauville SA, Devin JSC). Aucune filiale ne bénéficie
d’exemptions de déclaration individuelle ou consolidée, ni n’a fait usage de l’omission
d’informations relatives à des événements imminents ou à des questions en cours de
négociation. Dans le cadre de nos relations commerciales, nous avons pris en compte nos
investissements minoritaires dans Dripl, Qallo et The Mockatil Club dans notre chaîne de valeur ».
Horizons temporels
Spadel a adopté des horizons temporels conformes à l’ESRS 1 :
•
court terme : période de référence dans les états financiers de Spadel
•
moyen terme : à partir de la fin de la période de référence à court terme, jusqu’à 5 ans
•
long terme : plus de 5 ans.
Chaîne de valeur
Cette déclaration de durabilité tient compte des questions de durabilité dans les opérations
propres, ainsi qu’en amont et en aval de la chaîne de valeur. Pour cette année de référence, la
chaîne de valeur a été évaluée sur le plan qualitatif par le biais d’entretiens et de recherches
documentaires. Ainsi, aucune estimation n’a été utilisée concernant les données de la chaîne de
valeur, sauf pour les émissions de GES du périmètre 3, pour lesquelles ces données sont tirées
des bases de données PEF/OEF de l’UE et de celles de l’Ademe, puis analysées à l’aide du protocole
de comptabilité des GES (gaz à effet de serre). Spadel considère les calculs du périmètre 3
comme une estimation forte présentant des niveaux élevés de précision. Au cours des années à
venir, Spadel identifiera de plus en plus d’options pour évaluer et mesurer les incidences de la
chaîne de valeur à l’aide de données quantitatives concernant les thèmes importants.
Sources d’estimation et incertitude des résultats
L’incertitude concernant cette déclaration de durabilité est liée aux hypothèses et aux informa-
tions qualitatives prises en compte lors de l’analyse de double importance (DMA), qui a
intégré l’opinion des experts et celle des parties intéressées touchées/concernées pour identi
-
fier le niveau d’importance. Les hypothèses et l’incertitude proviennent de la difficulté d’estimer les
incidences pour les horizons temporels à long terme et les scénarios de chaîne de valeur.
Changements et erreurs de déclaration au cours des périodes précédentes
Modifications apportées à la norme relative aux effectifs de l’entreprise (S1) :
La méthode de calcul du ratio de rémunération annuelle dans la norme S1 a été modifiée par
rapport à l’année dernière. Pour la période de reporting 2024, le calcul était basé uniquement
sur le salaire mensuel brut des employés. À compter de la période de reporting 2025, le calcul
inclut la rémunération globale des employés, à l’exclusion des avantages en nature. Cette
méthodologie actualisée a été mise en œuvre afin de mieux aligner l’indicateur sur les
définitions et les attentes énoncées dans le cadre de la CSRD.
Les chiffres comparatifs pour 2024 n’ont pas été recalculés, car cela s’avère impossible en
raison du processus de validation et de contrôle requis pour le recalcul. Par conséquent, les
chiffres publiés pour 2025 ne sont pas directement comparables à ceux publiés pour 2024.
À l’avenir, Spadel appliquera systématiquement cette méthodologie actualisée afin de
garantir la comparabilité entre les périodes de reporting futures.
Modifications apportées à la norme relative à l’eau (E3) :
Afin de garantir une conformité totale avec les définitions et méthodologies de l’ESRS E3, Spadel
a réévalué la classification de ses sites de production en fonction des zones soumises à un
stress hydrique élevé, en utilisant l’ensemble de données Aqueduct 4.0 du World Resource
Institute. Cette réévaluation influe sur l’indicateur de consommation d’eau en m³ dans les
zones à risque hydrique de la norme E3. Pour l’année de reporting 2024, le calcul incluait l’ensemble
Déclaration de durabilité
Spadel – Rapport annuel 2025 – 10
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

des sites de Spadel. Pour cette année de reporting, la définition actualisée ne classe que Bru,
Spa et Devin parmi les sites situés dans des zones de stress hydrique élevé. Les chiffres
comparatifs pour 2024 ont été recalculés à l’aide de la nouvelle définition.
Trois objectifs supplémentaires ont été introduits dans l’ESRS E3 et dans la nouvelle Politique
relative à l’eau. Ces changements concernent la réaffectation de deux objectifs initialement
uniquement déclarés dans le cadre de l’ESRS E2 et un nouvel objectif. Ce changement permet
une évaluation plus précise des progrès réalisés en vue d’atteindre les IRO significatifs dans le
cadre de l’ESRS E3. Les changements concernant des incidences, risques et opportunités (IRO)
significatifs issus de la mise à jour 2025 de la DMA figurent en annexe de la présente déclaration.
Objectifs supplémentaires liés à l’eau pour 2025
Réaffectation de l’ESRS E2 à l’ESRS E3 : Obtenir un score de niveau « core » de l’indicateur de gestion
des risques pour 100 % des sites
Nouveau : Veiller à ce que le ratio d’utilisation de l’eau (WUR) soit inférieur à 1,35 d’ici à 2030
Réaffectation de l’ESRS E2 à l’ESRS E3 : Atteindre un score de niveau « core »du programme
d’excellence environnementale pour 100 % des sites
Modifications apportées à la norme sur le changement climatique (E1) :
Pour l’année de référence 2024, la consommation de gaz de Spadel pour l’unité de cogénération
a été comptée deux fois. Cette erreur a été corrigée pour les années de référence 2024 et 2025
afin de garantir que la cogénération ne soit comptée qu’une seule fois. La consommation de
gaz attribuée à l’électricité produite par la cogénération, qui était auparavant comptabilisée
séparément, est désormais incluse dans la consommation totale de gaz. Cette correction n’a
aucune incidence sur les informations fournies ni sur les résultats relatifs au thème E1-6.
Un aperçu complet des indicateurs clés de performance (KPI) concernés et des erreurs
associées issues de la précédente déclaration de durabilité est fourni à l’annexe 3.
Modifications apportées à la norme relative à l’économie circulaire (E5) :
Pour l’année de référence 2025, les données relatives aux déchets de Spadel ont été reclassées
pour certains flux de déchets, notamment les étiquettes en papier, les palettes en bois, les
batteries et les emballages en plastique. En outre, les chiffres relatifs aux déchets dangereux
ont été recalculés pour l’année de référence 2025, à la suite d’affinements apportés à la
méthodologie appliquée. Les chiffres comparatifs pour 2024 ont été recalculés à l’aide de la
reclassification mise à jour (les indicateurs clés de performance concernés sont fournis
à l’annexe 1). Ces modifications garantissent une classification et une mesure plus précises des
flux de déchets pour Spadel.
Autres cadres
Spadel tire parti de ses efforts continus en matière d’informations sur la durabilité par le biais
de normes et de cadres volontaires décrits ci-dessous.
•
Certification B Corp : le cadre B Corp est l’étape logique permettant d’accroître l’incidence
positive de Spadel en tant qu’entreprise et de positionner celle-ci comme un leader de la
durabilité.
•
Fondation Ellen MacArthur : Spadel a signé la déclaration de l’Engagement mondial en 2019
et partage la vision d’une économie circulaire pour le plastique, dans laquelle celui-ci ne se
transforme jamais en déchet.
•
Alliance for Water Stewardship : Spadel entend devenir un chef de file dans la gestion durable
de l’eau grâce au cadre de l’Alliance for Water Stewardship.
•
Cibles scientifiques : Les cibles de Spadel concernant la réduction de carbone sont alignées
sur l’accord de Paris visant à maintenir le réchauffement climatique en dessous de 1,5 degré
Celsius.
Le présent rapport intègre pleinement les informations sur ces cadres volontaires et les règle-
ments. La liste des législations applicables à Spadel figure en annexe de la présente déclaration.
Examen externe
Les déclarations de durabilité font l’objet d’une assurance limitée réalisée par l’auditeur externe
du Groupe (lire la déclaration d’assurance limitée de l’auditeur indépendant).
Informations prospectives
Afin de communiquer des informations prospectives conformément à l’ESRS, Spadel est tenue
de préparer celles-ci sur la base d’hypothèses divulguées concernant les événements
susceptibles de se produire à l’avenir et les possibles actions futures de l’entreprise. Le résultat
final pourrait être différent puisque souvent, les événements anticipés ne se produisent pas
comme prévu. Les informations prospectives concernent des événements et actions qui ne se
sont pas encore produits et qui pourraient ne jamais se produire.
Incorporation par référence
Les informations en matière de durabilité relatives aux risques importants de l’entreprise ont
été incorporées par référence dans les états financiers du rapport de gestion.
Utilisation des dispositions graduelles conformément à l’appendice C de l’ESRS 1
Les activités graduelles générales que Spadel a prises en compte pour cette déclaration de
durabilité figurent dans le tableau ci-dessous. En tant qu’entreprise de plus de 750 salariés,
Spadel s’est engagée à omettre les activités graduelles requises par les exigences de
publication applicables en vertu des critères énoncés dans l’acte délégué « Quick-fix » pour les
normes thématiques ESRS E4, ESRS S1, ESRS S3 ou ESRS S4, conformément à l’appendice C
de l’ESRS 1. Spadel a également utilisé l’extension de la disposition précédente concer-
nant l’omission des incidences financières escomptées pour l’exercice 2025 et pour tous les
thèmes applicables. Elle a employé la disposition transitoire de deux ans, telle que décrite
dans l’acte délégué Quick-fix.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 11
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Norme Informations omises
ESRS E1
Incidences financières escomptées des risques physiques et de transition importants
et des opportunités potentielles liées au changement climatique (E1-9)
ESRS E2 Incidences financières escomptées des risques et opportunités liés à la pollution (E2-6)
ESRS E3 Incidences financières escomptées des risques et opportunités liés à la pollution (E3-5)
ESRS E4 Toutes les divulgations de l’ESRS E4
ESRS E5
Incidences financières escomptées des incidences, risques et opportunités liés
à l’utilisation des ressources et à l’économie circulaire (E5-6)
Norme Informations omises
ESRS S1
Caractéristiques des travailleurs non salariés dans les effectifs propres de l’entreprise
(S1-7), couverture de la négociation collective et dialogue social pour les pays non
membres de l’EEE (S1-8), protection sociale (S1-11), personnes handicapées (S1-12),
indicateurs de formation et de développement des compétences (S1-13) et indicateurs
d’équilibre entre vie professionnelle et vie privée (S1-15)
ESRS S3 Toutes les divulgations de l’ESRS S3
ESRS S4 Toutes les divulgations de l’ESRS S4
ESRS G1 Pas de dispositions graduelles utilisées
Le tableau ci-dessous donne un aperçu des actions, des cibles et des métriques pour les sujets
importants omis dans le cadre du Quick Fix. Veuillez trouver dans le tableau ci-dessous un
aperçu des actions, cibles et métriques correspondantes.
ESRS Politiques Cibles Actions Métriques
E4 : Biodiversité et
écosystèmes
Aucune politique
formelle n’a été adoptée
pour l’exercice 2025.
Spadel s’engage à mettre en œuvre un projet biodiversité
par pays visant à restaurer la bio diversité d’ici 2025. Cette
cible s’applique aux cinq sites d’extraction et pays
d’exploitation (Belgique, France et Bulgarie). Cet objectif
volontaire a été défini en collaboration avec des
experts locaux dans tous les pays d’activité et, par
conséquent, ne repose pas sur des preuves scientifiques.
Spadel s’est engagée à mettre en
œuvre avec succès un projet
biodiversité et à revoir son objectif
en la matière.
En 2025, Spadel a pu atteindre son objectif d’un
projet biodiversité par pays.
S3 : communautés
touchées Aucune politique
formelle n’a été adoptée
pour l’exercice 2025.
Spadel a défini ses objectifs consistant à contribuer
à hauteur de 5 % du résultat net pour soutenir les
partenaires locaux et les actions de solidarité locales d’ici
2025. Cet objectif est réparti entre les opérations aval de
Spadel dans ses cinq sites d’extraction.
Spadel s’est engagée dans trois types
d’actions ; des dons, des contributions
financières (partenariats, adhésions
ou parrainages) et des contributions
en temps comme le bénévolat.
En 2025, Spadel a pu allouer 4,4 % de son résultat
net à des actions de solidarité locales.
S4 : consommateurs
et utilisateurs finals
Aucune politique
formelle n’a été adoptée
pour l’exercice 2025.
« Cible de qualité du premier coup », pour tous les sites de
Spadel. Celle-ci mesure les bouteilles conformes par rapport
au total des bouteilles produites.
Des audits internes continus réalisés
sur chaque site, tous les ans. Les
actions propres au site sont
résumées dans les rapports d’audit.
« Aucune réclamation de la part des consommateurs
concernant la qualité » est diffusée sur l’ensemble des sites
de Spadel. La cible s’exprime en nombre de réclamations
par million de bouteilles vendues.
Engagement vis-à-vis
de l’engagement des
consommateurs et suivi des
réponses de manière continue.
Spadel continue d’évaluer, sur une base
qualitative et en coordination avec les
détenteurs des données concernés, les progrès
accomplis dans la réalisation de ses
objectifs liés aux risques significatifs
concernant les consommateurs et les
utilisateurs finaux. Les données, les
méthodologies et les processus de reporting
nécessaires à la publication d’informations
quantitatives fiables étant en cours
d’élaboration, aucune information quantitative
n’est disponible pour l’exercice considéré.
« Zéro incident critique concernant la qualité » est diffusé
sur l’ensemble des sites de Spadel. La cible mesure le
nombre d’incidents survenus qui présentent un risque
significatif pour l’entreprise.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 12
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

La stratégie commerciale actuelle considère la biodiversité, les communautés locales et les
consommateurs finals comme des éléments prioritaires dans le cadre du programme Source
of Change 2025, en fixant des cibles claires, des actions et un suivi des progrès réalisés pour
chacun de ces thèmes. Spadel reconnaît que, compte tenu de la nature de ses activités, les
opérations locales sont au cœur de ses effectifs et de ses segments de consommateurs ; la
biodiversité est essentielle pour la santé des bassins versants et la sécurité des consommateurs
est essentielle à la continuité des activités. En outre, la révision de la stratégie ESG de Spadel
fournira une preuve claire de la manière dont les IRO importants (y compris les thèmes omis
dans le cadre du quick fix) sont intégrés dans le modèle économique et la stratégie de Spadel.
1.2. Gouvernance (GOV)
Spadel s’engage à intégrer la durabilité au cœur de ses activités, guidée par un cadre de
gouvernance solide. Cette section détaille les processus, les contrôles et les mécanismes de
surveillance que Spadel a mis en place pour surveiller et gérer ses questions de durabilité.
Le rôle des organes d’administration, de direction et de surveillance (GOV-1)
La durabilité est directement supervisée par 15 membres du comité de pilotage RSE et 8
membres exécutifs (le comité exécutif), et est supervisée indirectement par 7 membres non
exécutifs (le Conseil d’Administration). La représentation du personnel dans ces organes se fait
par le biais de réunions dédiées avec les représentants du personnel de Spadel.
Le comité de pilotage RSE est composé du comité exécutif et d’autres salariés dont l’expertise
est pertinente pour la gestion des sujets de durabilité. Le comité exécutif est composé des
cadres supérieurs du groupe Spadel et compte 38 % de femmes. Le Conseil d’Administration
est composé de 57 % d’administrateurs indépendants avec un taux de représentation de
femmes de 2/7. Tous les membres de cet organe de surveillance ont une grande expérience
dans le secteur des produits de grande consommation (PGC) et représentent les différentes
zones géographiques dans lesquelles Spadel est active. Le comité de pilotage RSE dispose
de l’expertise nécessaire pour superviser les sujets de durabilité importants, grâce à sa
connaissance de sujets environnementaux tels que l’énergie, les émissions de CO
2
et l’emballage, et de sujets sociaux comme les ventes, le marketing, les ressources humaines
et la qualité des produits. Concernant la gouvernance, les membres possèdent une expertise
en matière de pratiques de paiement et d’affaires commerciales.
Nom du membre du conseil Capacité
Année de fin
du mandat
Gerefis SA, représentée de
manière permanente par Marc du Bois
Administrateur exécutif - CEO 2029
Finances & Industries SA, représentée de
manière permanente par Axel Miller
Administrateur non exécutif 2026
Familia Numerosa BV, représentée de
manière permanente par Roel van Neerbos
Administrateur indépendant 2029
Katalin Berenyi Administrateur indépendant 2028
A2 BV, représentée de
manière permanente par Alain Beyens
Administrateur indépendant 2029
Mieke Van de Capelle Administrateur indépendant 2027
Louis-Guy du Bois Administrateur non exécutif 2027
Spadel possède une supervision structurée des questions de durabilité. Le service RSE du
Groupe est chargé d’élaborer la vision et la stratégie de durabilité. Ce service communique au
quotidien avec les différents responsables ESRS au sein de Spadel afin de garantir la bonne
mise en œuvre des cibles et des KPI associés aux incidences, risques et opportunités (IRO)
importants. Ce service rend compte au directeur Marque, Innovation et Durabilité du Groupe,
membre du comité de pilotage RSE et du comité exécutif.
Le comité de pilotage RSE procède à une validation préalable des cibles définies, surveille les
progrès sur les questions de durabilité et formule des recommandations au comité exécutif en
vue d’une prise de décision. Le comité exécutif est l’organe de l’entreprise qui valide les
propositions à soumettre au Conseil d’Administration. Conformément au mandat du Conseil
d’Administration de poursuivre la création de valeur durable et à long terme, le rôle de ce
dernier en matière de durabilité est de fournir des pistes de réflexion sur les cibles, les KPI et les
feuilles de route, et d’assurer l’alignement sur la vision de Spadel.
Chaque ESRS et les IRO, cibles et KPI associés ont un promoteur ESRS dédié, membre du comité
exécutif. Ces promoteurs ont été choisis pour leurs connaissances et leur expertise spécifiques
sur des questions de durabilité particulières. L’expertise du comité exécutif et des promoteurs
ESRS concernant les différentes questions de durabilité a été définie par le lien entre leur
fonction et les IRO importants identifiés par Spadel lors de l’analyse de double importance
(Double Materiality Assessment - DMA). Ce mandat se reflétera dans les politiques alignées
sur la CSRD que Spadel a indiqué élaborer à partir de cette année.
Nom du membre du
comité exécutif
Fonction Promoteur ESRS
Marc du Bois CEO – président du comité exécutif -
Bart Peeters Directeur général BeNeFraLux ESRS S4
Borislava Nalbantova Directrice générale Bulgarie -
Tatiana Goeminne Directrice RH Groupe ESRS S1
Jo Swennen
Directeur Achats et Chaîne
d’approvisionnement du Groupe.
ESRS S3
Amaury Collette Directeur Opérations du Groupe ESRS E2, E3 et E4
Valérie Siegler Directrice Marque, Innovation & Durabilité ESRS E1 et E5
David Talavera Directeur financier ESRS G1
Le promoteur ESRS surveille l’activation en temps opportun des initiatives et des feuilles de
route pour atteindre les cibles validées, au travers d’échanges permanents avec les
responsables des normes. Les responsables de normes sont des salariés au sein de services
dédiés de Spadel qui supervisent l’exécution quotidienne des feuilles de route de durabilité. En
concertation avec les responsables de normes et l’équipe RSE, les promoteurs de normes
déterminent si les compétences et l’expertise appropriées sont disponibles et peuvent être
extrapolées à partir des différentes fonctions à développer pour gérer les IRO importants liés à
une question de durabilité particulière.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 13
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Informations transmises aux organes d’administration, de direction et de
surveillance de l’entreprise et questions de durabilité traitées par ces organes
(GOV-2)
Le comité de pilotage RSE tient des réunions trimestrielles pour discuter des progrès et des
obstacles à la réalisation des cibles et des IRO importants de Spadel. Chaque promoteur ESRS
est chargé de présenter le statut de l’ESRS et les IRO importants associés. Ce processus
concerne tous les IRO importants. Les recommandations du comité de pilotage RSE et les
décisions du comité exécutif sont partagées avec le Conseil d’Administration lors de ses
réunions.
Afin de s’assurer que les décisions stratégiques prises par le comité exécutif et le Conseil
d’Administration tiennent compte des risques physiques, transitoires et systémiques de
durabilité, Spadel a intégré dans la mise à jour 2025 de son inventaire les risques identifiés grâce
à la DMA.
Intégration des résultats en matière de durabilité dans les systèmes d’incitation
(GOV-3)
Spadel dispose d’un plan d’incitation à long terme (LTI) incluant des métriques de durabilité,
qui s’applique aux membres du comité exécutif. Ce plan vise à favoriser une vision à long
terme de la prise de décision alignée sur la vision de Spadel :
i) créer de la valeur durable pour les actionnaires de l’entreprise et ;
ii) créer un impact positif sur la société et l’environnement.
À ce titre, l’ILT est composé de critères financiers et extra-financiers. Les critères extra-financiers
portent sur l’amélioration du score B Corp de Spadel. Ce score est un KPI global qui prend en
compte les considérations environnementales, sociales et de gouvernance dans une valeur
finale. Les incitations liées à l’amélioration du score B Corp ne sont pas exprimées en
pourcentage de la rémunération variable. B Corp (ou B Corporation) est une certification
internationale décernée aux entreprises qui répondent à des normes élevées de performance
sociale et environnementale, de transparence et de responsabilité. Les plans d’incitation de
Spadel sont approuvés par le Conseil d’Administration, sur recommandation du comité
Rémunérations et Nominations. Le score B Corp est valable pour une période de trois ans. En
2025, Spadel sera dans une année de transition avant l’adoption des nouveaux standards à
partir de 2026 ; par conséquent, aucune amélioration ne pourra être signalée pour le score B
Corp de Spadel en 2025.
Déclaration sur la diligence raisonnable en matière d’information sur la durabilité
(GOV-4)
La diligence raisonnable de Spadel en matière de durabilité est ancrée dans des normes et
des certifications solides, ce qui souligne l’engagement ferme de l’entreprise envers la
durabilité, la qualité et la gouvernance éthique. Les certifications ISO, Food Safety System
Certifications (FSSC) et PME+ constituent un élément clé de cette approche. Elles reflètent la
capacité de l’entreprise à surveiller et à vérifier systématiquement les processus, en assurant la
conformité à la fois avec les références du secteur et les exigences réglementaires.
Sites
ISO
9001
ISO
45001
ISO
4001
ISO
14001
FSSC
22000
PME+ AWS BRC
SAC
(système
auto
contrôle)
Carola Oui Oui Oui Oui Oui Oui Oui
Wattwiller Oui Oui Oui Oui Oui Oui Oui
Devin Oui Oui Oui Oui Oui Oui
Bru Oui Oui Oui Oui
Spa Oui Oui Oui
La diligence raisonnable de Spadel s’étend également à la gestion durable de ses sites
d’extraction et à son incidence sur les communautés locales, comme le démontre sa
certification Alliance for Water Stewardship (AWS). Cette certification valide l’approche
proactive de Spadel en matière de collecte de données, d’évaluation des risques et de
surveillance continue de ses pratiques de gestion de l’eau.
Par ailleurs, Spadel renforce son engagement en faveur des principes environnementaux,
sociaux et de gouvernance (ESG) au travers de sa certification B Corp. Cet engagement est
favorisé par de solides structures de contrôle interne, comme indiqué dans les sections GOV-1
et GOV-2 du cadre de gouvernance de l’entreprise. Ces mécanismes garantissent que les
initiatives de durabilité sont profondément ancrées dans la stratégie de l’entreprise et
régulièrement évaluées pour garantir leur efficacité.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 14
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Le tableau ci-dessous indique où trouver, dans la déclaration de durabilité, toutes les
informations relatives à la diligence raisonnable.
Éléments clés de la diligence
raisonnable
Exigence de publication Page
a) Intégration de la diligence
raisonnable dans la
gouvernance, la stratégie
et le modèle économique
Informations générales : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
gouvernance
Informations générales : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
stratégie
11
14
b) Interagir avec les parties
intéressées touchées dans
toutes les étapes clés de la
diligence raisonnable
Informations générales : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
gouvernance – déclaration de diligence raisonnable
Informations générales : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
stratégie – intérêts et points de vue des parties
intéressées
13
14
c) Identifier et évaluer les
incidences négatives
Informations générales : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
gouvernance – déclaration de diligence raisonnable
Informations générales : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
la gestion des IRO et nos questions de durabilité
importantes
13
18
d) Prendre des mesures pour
remédier à ces incidences
négatives
Informations générales : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
gouvernance – déclaration de diligence raisonnable
Informations environnementales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Informations sociales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
13
23
49
e) Suivi de l’efficacité de ces
efforts et communication
Informations générales : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
gouvernance – déclaration de diligence raisonnable
Informations environnementales : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
faits marquants concernant la performance
Informations sociales : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
faits marquants concernant la performance
Gouvernance d’entreprise : . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
gouvernance, risques et conformité
13
23
49
59
Gestion des risques et contrôles internes de l’information en matière de durabilité
(GOV-5)
Le principal instrument utilisé pour gérer les risques chez Spadel est l’inventaire des risques.
L’inventaire des risques de Spadel est mis à jour tous les deux ans et vise à identifier tous les
risques critiques ESG et non-ESG du Groupe, à la demande du comité d’audit de Spadel. En
2025, Spadel a procédé à une mise à jour de cette évaluation.
La méthodologie utilisée pour identifier les risques prend en compte deux variables :
•
gravité du risque : mesure la conséquence d’un événement
•
probabilité du risque : mesure la probabilité qu’un événement se produise.
Chaque risque est évalué sur une échelle de 1 à 3 pour les deux variables. Les risques classés
« critiques » (3) pour la gravité et « probables » ou « hautement probables » (2 ou 3) pour la
probabilité sont considérés comme des risques importants.
Chaque risque important est confié à un responsable du risque, membre du comité exécutif,
afin d’en assurer une gestion appropriée. Le responsable du risque rend compte au comité
Risques de Spadel lors de plusieurs réunions qui se tiennent tout au long de l’année. Les
principaux risques et incertitudes affectant les activités de l’entreprise sont communiqués au
Conseil d’Administration par le biais du rapport de gestion de l’assemblée générale.
En complément de l’inventaire des risques, une DMA a été réalisée en 2024 selon la même
méthodologie que celle appliquée pour l’importance du point de vue financier. Spadel a
intégré les risques identifiés lors de la DMA dans la mise à jour 2025 de son inventaire des
risques. Spadel a veillé à ce que les scores de risque révisés dans la mise à jour de l’inventaire
des risques soient alignés sur les scores inclus dans la mise à jour DMA de 2025.
L’annexe du rapport de gestion contient la liste des risques importants de Spadel. Les risques
ESG importants et les plans d’action associés figurent dans les sections ESRS 1 (SBM-3), ESRS E1
(SBM-3, E1-1 et E1-3), ESRS E2 (IRO-1 et E2-2), ESRS E3 (IRO-1 et E3-2), ESRS E5 (IRO-1 et E5-2), ESRS
S1 (SBM-3 et S1-4) et ESRS G1 (IRO-1).
Les contrôles internes de Spadel sont conçus pour être spécifiques à un sujet et s’intègrent
parfaitement au respect, par l’entreprise, des diverses normes et certifications, notamment
ISO, Food Safety System Certifications Bcorp, Alliance for Water Stewardship et Ellen MacArthur.
Ces contrôles garantissent que les processus d’information en matière de durabilité
respectent les cadres établis et les exigences de conformité. Des informations détaillées
concernant ces contrôles internes figurent dans les normes pertinentes elles-mêmes, ainsi
que dans la section sur la diligence raisonnable de l’ESRS 2, qui fournit une structure claire
pour la gestion et l’atténuation des risques associés à l’information en matière de durabilité.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 15
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

1.3. Stratégie (SBM)
Spadel s’engage à intégrer la durabilité dans ses activités principales et ses objectifs à long
terme. Ainsi, la présente section détaille l’alignement de la stratégie, du modèle économique et
de la chaîne de valeur sur les questions de durabilité importantes du Groupe.
Stratégie, modèle économique et chaîne de valeur (SBM-1)
Stratégie et modèle économique
Le groupe Spadel englobe cinq marques de produits : Bru, Spa, Carola, Wattwiller et Devin. Ces
marques fournissent de l’eau minérale naturelle, de l’eau aromatisée et des limonades aux
consommateurs à la recherche de boissons de qualité et pures en Belgique, aux Pays-Bas, au
Luxembourg, en France et en Bulgarie. Aucun produit de Spadel ne fait l’objet de restrictions sur
ses marchés d’exploitation.
Le nombre total de salariés du Groupe est de 1.416 (673 salariés pour le BeNeLux, 114 salariés en
France et 629 en Bulgarie). 100 % du chiffre d’affaires (399.517.952 EUR) et toutes les activités
du groupe Spadel sont directement liés au secteur ESRS Alimentation et Boissons. D’autres
secteurs ESRS ont également une relation de chaîne de valeur avec l’entreprise, et sont donc
significatifs pour Spadel. C’est le cas notamment du pétrole et du gaz ainsi que du transport
routier.
Spadel reconnaît que son modèle économique repose entièrement sur le maintien d’un
écosystème sain, l’établissement de relations solides avec les communautés locales et la
promotion de choix sains pour les consommateurs. Mais elle a également conscience que son
modèle économique impacte l’environnement. La gestion de toutes ces questions est cruciale
pour la résilience commerciale de Spadel et la génération de valeur à long terme pour les
actionnaires, l’environnement et la société. Cette compréhension se reflète dans les objectifs
de Spadel décrits dans sa stratégie Source of change pour 2025.
« Source of Change » est la stratégie RSE de Spadel à l’horizon 2025. Elle s’applique à l’ensemble
du Groupe, y compris les marques, portefeuilles de produits et zones géographiques
d’exploitation (usines et sites administratifs). Aucune distinction n’est faite entre les catégories
de clients. La stratégie a été élaborée en 2019, mise à jour en 2023, et est actuellement en cours
de redéfinition pour les années suivantes. Dans le cadre de cette mise à jour de la stratégie,
Spadel révisera les cibles, les KPI et les feuilles de route pour chacun des thèmes importants
afin de mieux refléter tous les IRO importants de l’entreprise.
Les objectifs de la stratégie Source of Change de Spadel pour 2025 se sont concentrés sur
quatre grandes catégories : (1) We act green, (2) We act pure, (3) We act local, and (4) We act
together. Ces objectifs sont applicables sur l’ensemble des catégories de produits, segments
de clientèle et régions géographiques au niveau du Groupe. Les catégories de produits
incluent : (i) les eaux plates et les eaux gazeuses (eaux minérales naturelles et eaux de source),
(ii) les eaux plates et gazeuses aromatisées et (iii) les limonades plates ou gazeuses. La nature
de la relation avec les parties intéressées est illustrée dans le tableau ci-après :
Objectif lié à la durabilité tiré de la stratégie
Source of Change 2025 :
Relations connexes avec les
parties intéressées
We act pure Clients
We act local
Communautés locales
We act together
Salariés, communauté
We act green Communautés locales, clients, salariés
Les questions de durabilité, les produits, les cibles et les régions inclus dans le document Source
of Change 2025 ont été déterminés par le biais de consultations avec les parties intéressées.
Consultez SBM-2 sous ESRS 2 pour en savoir plus sur le processus de consultation pour l’élabo-
ration de la stratégie.
Chaîne de valeur
La chaîne de valeur de Spadel comprend trois flux interconnectés : i) l’emballage et les
ingrédients, ii) les opérations centrales et iii) l’extraction d’eau minérale et de source. Les
principales caractéristiques de la chaîne de valeur en amont et en aval ainsi que les opérations
propres de Spadel sont présentées dans le diagramme ci-dessous.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 16
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Flux de la chaîne
de valeur
Principaux intrants Principaux produits
Emballage
et ingrédients
Emballage :
préformes en PET/rPET, bouteilles
en verre et caisses consignées ;
canettes en aluminium et boîtes
en carton.
Ingrédients :
sucre et extrait de fruits.
Emballage :
PET/rPET et bouteilles en verre
consignées, boîtes en carton et
canettes en aluminium
Ingrédients :
limonades plates et gazeuses en
bouteille.
Opérations centrales Électricité, gaz, charbon et eau Eaux usées, émissions de GES
Extraction des eaux
minérales et de source
Eaux minérales naturelles et de
source
Eau plate et gazeuse en bouteille
Les emballages et les ingrédients proviennent de divers fournisseurs internationaux spécialisés
dans la distribution de chaque matière première spécifique. Les intrants pour les opérations
centrales proviennent des principales sociétés de distribution d’électricité et d’eau dans les
zones d’opérations, et les permis d’extraction d’eau minérale et de source sont obtenus au
moyen de permis d’extraction locaux.
La production consolidée des trois flux de la chaîne de valeur est constituée des eaux minérales
et limonades mises en bouteille qui sont distribuées aux magasins de détail et finalement aux
consommateurs finals. Grâce à cette production consolidée émanant des trois flux de la
chaîne de valeur, Spadel offre des eaux pures et non traitées (pas d’additifs, pas de traitements
chimiques) avec de multiples avantages pour la santé des consommateurs.
Intérêts et points de vue des parties intéressées (SBM-2)
L’orientation stratégique de Spadel sur la durabilité a été définie en collaboration avec les
principales parties intéressées internes et externes. Concernant la stratégie Source of Change
pour 2025, une multitude de parties intéressées se sont engagées de manière proactive à
garantir que la stratégie soit élaborée par et pour les personnes touchées et concernées
par l’entreprise.
Parmi les principales parties intéressées impliquées, Spadel interagit avec des fournisseurs,
des clients clés, des partenaires commerciaux et des pairs, des systèmes de certification, des
associations sectorielles, des ONG mondiales, régionales et locales, des membres du milieu
universitaire et des experts tiers. En ce qui concerne les parties intéressées internes, de
nombreuses fonctions au sein des services du Groupe ont été consultées, dont l’ensemble des
sites d’approvisionnement et des représentants du personnel.
Les parties intéressées externes ont été impliquées par le biais d’entretiens et de questionnaires,
tandis que les parties intéressées internes ont participé à des enquêtes et à des ateliers de
design thinking. Les contributions qualitatives des différents processus d’implication ont été
recueillies et discutées par le comité de pilotage RSE en vue d’élaborer et de mettre à jour la
stratégie et la vision du Groupe. L’identification, l’évaluation et la gestion des opportunités font
partie du processus de gestion global de l’entreprise qui intègre les IRO importants dans les
discussions d’atelier, assurant la couverture des sujets clés et l’alignement sur les objectifs
organisationnels.
En plus du processus de consultation mené pour Source of Change 2025, un autre processus
d’engagement des parties intéressées a été mené en 2025. Ce processus s’inscrit dans le
cadre de la redéfinition de la stratégie de durabilité à l’horizon 2030. Les points de vue de
toutes les parties intéressées consultées pour l’élaboration de la stratégie ont été pris en
considération dans la DMA 2024, et les résultats préliminaires de celle de 2025 ont été intégrés
dans la mise à jour 2025 de la DMA.
Les résultats des consultations indirectes et directes des parties intéressées sont actuellement
examinés par le comité de pilotage RSE et serviront à l’élaboration de la nouvelle stratégie
2030. Les changements à mettre en œuvre incluent l’ajout de nouveaux sujets émergents. Ces
changements ne sont pas de nature à modifier la relation de Spadel avec ses parties
intéressées. Les modifications futures de la stratégie et/ou du modèle économique de Spadel
seront communiquées l’an prochain.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 17
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Incidences, risques et opportunités importants et leur lien avec la stratégie et le
modèle économique (SBM-3)
Spadel a identifié une liste de 40 incidences, risques et opportunités (IRO) importants liés à 9
ESRS. La description complète, y compris l’impact potentiel ou réel des IRO sur la
société, l’environnement (incidences) et l’activité (risques et opportunités) figure dans le
tableau ci-dessous. L’annexe du présent rapport présente un aperçu des changements en
termes d’IRO importants par rapport à l’exercice précédent.
ESRS Type d’IRO Chaîne de valeur Horizon temporel Description des IRO
E1
Incidence positive
réelle
Amont/Opérations
propres/Aval
Moyen terme 1-5 ans
Réduction de l’incidence négative des inondations, des sécheresses et des conditions météorologiques extrêmes
sur l’environnement, les opérations de Spadel et les communautés locales
E1 Risque
Amont/Opérations
propres
Long terme > 5 ans
Risque de catastrophes naturelles (sécheresse et feux de forêt) entraînant des perturbations opérationnelles et des
perturbations dans la chaîne d’approvisionnement à Devin.
E1
Incidence négative
réelle
Amont/Opérations
propres/Aval
Court terme <1 an Émissions de GES dans le cadre des opérations et de la chaîne de valeur de Spadel (périmètre 1, 2, 3)
E1 Risque Opérations propres Long terme > 5 ans Le manque de disponibilité et la volatilité des prix de l’énergie pourraient affecter les résultats du Groupe.
E2 Risque Opérations propres Court terme <1 an
Pollution des sources, des eaux souterraines ou d’une zone de protection entraînant une pollution de la ressource principale
nécessaire aux opérations de Spadel.
E2 Risque
Amont/Opérations
propres/Aval
Court terme <1 an
La pollution liée aux activités industrielles du Groupe, qui concerne l’un des sites qu’il exploite ou a exploités par le passé,
pourrait entraîner des coûts de dépollution et porter atteinte à son image et à sa réputation.
E2
Incidence négative
réelle
Aval Court terme <1 an
Le rejet dans l’environnement des microplastiques présents dans les bouteilles en plastique affecte négativement tous les
êtres vivants, y compris les consommateurs et les organismes marins et terrestres.
E2 Risque Opérations propres Moyen terme 1-5 ans
Augmentation des réglementations nationales relatives au plastique PET et à la pollution microplastique associée,
entraînant une perturbation des opérations.
E3
Incidence négative
réelle
Amont/Opérations
propres/Aval
Court terme <1 an La consommation d’eau au sein de Spadel contribue à une pénurie potentielle d’eau dans les régions d’exploitation.
E3
Incidence positive
réelle
Opérations propres Court terme <1 an
Utiliser une évaluation appropriée pour identifier la quantité totale d’eau disponible pour une extraction durable, par
exemple des évaluations hydrologiques et des tests de pompage pour définir le débit maximal par rapport à la
capacité locale de la ressource en eau, plutôt que d’extraire des quantités irréversibles en termes de régénération.
E3
Incidence négative
réelle
Amont/Opérations
propres/Aval
Long terme > 5 ans
Prélèvements continus des sources d’eau souterraine ayant une incidence sur la disponibilité de l’eau pour les écosystèmes
et les communautés environnantes.
E3 Risque Opérations propres Moyen terme 1-5 ans
Le réchauffement climatique pourrait avoir une incidence négative sur la capacité en eau du Groupe ou amener les pays
dans lesquels le Groupe est actif à restreindre, à des fins d’intérêt général, la capacité d’exploitation du Groupe, ce qui
nuirait à ses activités et résultats.
E4
Incidence positive
réelle
Opérations propres Moyen terme 1-5 ans
Investissements dans la restauration de la nature, permettant à Spadel d’améliorer son empreinte biodiversité
sur l’ensemble de ses sites.
E5
Incidence positive
réelle
Amont/Opérations
propres/Aval
Court terme <1 an
Coopération avec les universités, les concurrents, les clients et d’autres acteurs de l’industrie, débouchant sur des
partenariats multi-acteurs qui profitent à la société et à l’environnement grâce à des solutions innovantes pour les déchets
plastiques des consommateurs finals.
E5
Incidence positive
potentielle
Opérations propres Court terme <1 an
Intégration de matériaux recyclés, rechargeables, réutilisables et renouvelables dans les emballages, et réduction des
déchets plastiques des consommateurs finals.
E5
Incidence négative
réelle
Opérations propres Court terme <1 an
Les emballages plastiques utilisés pour conditionner et distribuer l’eau et les sodas génèrent des déchets plastiques
chez les consommateurs finals.
E5
Incidence négative
potentielle
Opérations propres Court terme <1 an
L’utilisation et la mise sur le marché de matériaux d’emballage non renouvelables exercent une pression
sur l’environnement.
E5 Opportunité Opérations propres Long terme > 5 ans Accroître la compétitivité et stimuler la croissance économique grâce à des solutions innovantes d’emballage circulaire.
E5 Risque Aval Court terme <1 an
Bashing du plastique à usage unique : les préoccupations environnementales concernant les détritus en plastique à usage
unique provenant d’emballages en plastique pourraient entraîner un changement de comportement des consommateurs.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 18
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

ESRS Type d’IRO Chaîne de valeur Horizon temporel Description des IRO
E5 Risque Opérations propres Court terme <1 an Hausse du prix du PET (30, 40 ou 50 %) impactant potentiellement les résultats financiers de l’entreprise.
E5 Risque Opérations propres Moyen terme 1-5 ans
Incidence sur les coûts de Spadel en raison de l’émergence d’une réglementation européenne relative à l’utilisation du
plastique et à l’emballage plastique
S1 Incidence positive Opérations propres Court terme <1 an Un bon équilibre entre vie professionnelle et vie privée favorise la prospérité économique, l’inclusion sociale et la santé.
S1 Incidence positive Opérations propres Court terme <1 an Réduction des accidents du travail dans les usines de Spadel
S1 Incidence positive Opérations propres Court terme <1 an Améliorer le bien-être des salariés en tenant compte de leur situation personnelle et professionnelle (via des politiques).
S1 Risque Opérations propres Court terme <1 an
un accident du travail grave pour lequel la responsabilité du Groupe serait engagée pourrait porter atteinte à la réputation
et à l’image du Groupe.
S1 Risque Opérations propres Moyen terme 1-5 ans Une crise sanitaire majeure pourrait affecter négativement l’ensemble des activités du Groupe.
S1 Incidence positive Opérations propres Court terme <1 an Augmenter la performance et les compétences des salariés de Spadel, ce qui se traduit par une main-d’œuvre motivée.
S1 Risque Opérations propres Court terme <1 an Difficulté à recruter du personnel pour le siège social et les usines de Spadel en raison de la rareté des talents.
S1 Incidence positive Opérations propres Court terme <1 an Accroître l’égalité de genre et améliorer les moyens de subsistance pour les femmes sur le marché du travail.
S1 Risque En amont Moyen terme 1-5 ans
Les risques de non-conformité liés aux exigences légales concernant le partage d'informations sur les travailleurs
occasionnels avec les autorités locales peuvent entraîner des pénalités/amendes, une atteinte à la réputation, l'absence
d'accès aux marchés/des retards de produits, voire la cessation d'activité.
S1 Risque Opérations propres Court terme <1 an
Le Groupe pourrait engager des coûts pour se conformer à l’évolution des réglementations sociales ou des conventions
collectives applicables à ses activités ou en cas de non-respect de ces réglementations et conventions collectives.
S3 Opportunité Aval Court terme <1 an Renforcer la fidélité des clients et promouvoir des relations publiques positives grâce au lancement d’initiatives locales.
S4 Risque Aval Court terme <1 an
Une éventuelle action en justice contre Spadel pour des erreurs de communication pourrait entraîner une atteinte à la
réputation ou des plaintes de la part des parties intéressées.
S4 Risque Aval Court terme <1 an
Un problème de qualité ou la contamination d’un produit commercialisé par le Groupe, allégué ou avéré, accidentel ou
intentionnel, ayant causé ou non un dommage corporel à un tiers, pourrait contraindre le Groupe à rappeler ces produits
ou donner lieu à des contentieux, qui affecteraient négativement la réputation du Groupe et de ses marques.
S4 Risque Aval Court terme <1 an
Le Groupe pourrait engager des coûts pour se conformer à l’évolution des réglementations sociales ou des conventions
collectives applicables à ses activités ou en cas de non-respect de ces réglementations et conventions collectives.
S4 Risque Aval Court terme <1 an
Toute publication ou étude indiquant un risque pour la santé lié à la consommation de produits commercialisés par le
Groupe pourrait susciter des inquiétudes chez les consommateurs et affecter la demande pour les produits du Groupe.
G1 Risque Opérations propres Court terme <1 an Risque lié à l'absence de structures permettant d'identifier et d'atténuer les problèmes d'éthique commerciale.
G1 Risque
Amont/Opérations
propres/Aval
Moyen terme 1-5 ans
Un acte de corruption, initié par un collaborateur ou auquel un collaborateur répondrait favorablement, pourrait entraîner
une condamnation pénale et des sanctions financières.
G1 Risque Opérations propres Moyen terme 1-5 ans
Augmenter les coûts pour se conformer à l’évolution de la législation sur la durabilité (par exemple, établir et appliquer des
procédures de diligence raisonnable et des coûts de transition), et pour répondre aux attentes sur les marchés fixant des
cibles de plus en plus strictes en matière de durabilité. Toute infraction à la réglementation pourrait entraîner des amendes
ou des dommages à la réputation de Spadel.
G1 Risque
Amont/Opérations
propres/Aval
Long terme > 5 ans
Exposition aux problèmes géopolitiques et à l’instabilité politique entraînant une interruption de l’approvisionnement, une
augmentation des coûts et des perturbations dans le transport.
Compte tenu de la nature des opérations de Spadel, l’ensemble de son modèle économique, de
sa chaîne de valeur, de ses relations d’affaires et de sa stratégie sont directement liés et influen
-
cés par les IRO importants. Spadel met actuellement à jour sa stratégie de durabilité d’entreprise,
dont les résultats seront inclus dans le rapport de durabilité de Spadel pour l’exercice 2026. Par
ailleurs, une évaluation des risques climatiques a été réalisée en 2025 afin d’estimer la résilience
du modèle économique de Spadel. Des détails supplémentaires et des résultats sur cette évalua
-
tion sont disponibles dans la section SBM-3 de la Norme relative au changement climatique.
Pour les chiffres financiers, veuillez vous reporter au chapitre Taxonomie de l’UE dans la présente
déclaration de durabilité. Aucun risque significatif d’ajustement important sur les incidences
financières associées aux IRO n’est prévu pour la prochaine période de référence. Spadel est
convaincue que son modèle économique et sa stratégie sont alignés sur les IRO importants,
et l’entreprise sera en mesure d’aborder de nouveaux thèmes qui se sont dégagés de la DMA.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 19
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

1.4. Gestion des incidences, des risques et des opportunités (IRO)
Description des procédures d’identification et d’évaluation des incidences, risques
et opportunités importants (IRO-1)
En 2024, Spadel a mené sa première analyse de double importance (DMA) selon une approche
en quatre étapes : définir le périmètre, identifier les thèmes et les IRO, évaluer l’importance du
point de vue de l’incidence et du point de vue financier et valider l’importance.
1) Définir le périmètre
Dans un premier temps, les entités juridiques et les unités opérationnelles relevant des
obligations de déclaration de la CSRD ont été identifiées et validées par le CFO de Spadel. Une
fois qu’un périmètre juridique clair a été défini, Spadel a identifié ses régions d’activité directe, les
marchés clients, les principaux produits et services achetés, le portefeuille de produits, les
principaux clients et les flux globaux de matières premières. Ces informations ont été
consolidées dans la chaîne de valeur de Spadel et dans ses flux. Sur la base de la chaîne de
valeur et en tant qu’étape ultime dans la définition du périmètre, Spadel a cartographié les
parties intéressées et touchées par ses opérations propres et sa chaîne de valeur.
Les parties déjà impliquées dans la stratégie Source of Change 2024 ont été cartographiées
dans un modèle de segmentation des parties intéressées. Ce processus a permis d’assurer
que les contributions des parties impliquées dans l’élaboration de la stratégie étaient prises en
considération pour la DMA, dans le cadre de la consultation indirecte des parties intéressées.
En outre, Spadel a identifié des membres du comité de pilotage RSE qui travaillent en étroite
concertation avec les parties intéressées externes pour agir en tant qu’« intermédiaires » des
principaux groupes de parties intéressées touchées que sont les fournisseurs, les clients et les
salariés. Cette approche a permis d’accorder une attention particulière aux incidences
potentielles et actuelles sur les parties touchées. En ce qui concerne les autres parties
intéressées internes, Spadel a identifié des experts clés et des détenteurs du savoir au sein
de l’organisation ayant d’excellentes connaissances sur des sujets spécifiques (ressources
humaines, opérations, etc.), et a mené des entretiens avec eux.
Le processus se concentre sur les activités, les relations commerciales, les régions et d’autres
facteurs présentant un risque accru d’incidences négatives, identifiées grâce à des entretiens
et à une cartographie de la chaîne de valeur. Ces entretiens mettent en évidence des
domaines clés tels que les activités, les régions, les positions dans la chaîne de valeur
et les lignes d’activité, tout en tenant compte des incidences des opérations et des relations
commerciales de l’entreprise.
1. Les définitions de l’ESRS 1, paragraphe 77, ont été utilisées à cette fin.
2) Identifier les thèmes et les IRO
En partant des thèmes, sous-thèmes et sous-sous-thèmes de l’ESRS, Spadel a regroupé et
adapté la liste des questions de durabilité à évaluer. Pour chacune d’elles, Spadel a élaboré
une longue liste d’incidences (positives et négatives), de risques et d’opportunités (IRO) pour
ses opérations propres et toute la chaîne de valeur. Cette liste comprenait les incidences
potentielles et réelles sur les parties intéressées touchées (y compris les parties intéressées
passives) et les scénarios susceptibles de compromettre les opérations et les relations
commerciales. Les IRO de cette longue liste ont été classés à l’aide de mesures descriptives :
•
type d’incidence : si les IRO constituent une incidence positive, une incidence négative, un
risque ou une opportunité ;
•
horizon temporel : s’il est prévu que les IRO se matérialisent à court, moyen ou long terme
1
;
•
géographie : donne un aperçu de l’endroit où les IRO se produisent/sont censés se produire
(au niveau mondial, régional ou local) ;
•
position dans la chaîne de valeur : si les IRO se produisent dans les opérations propres, en
amont ou en aval de la chaîne de valeur ou dans une combinaison de plusieurs options.
3) Évaluer l’importance du point de vue de l’incidence et du point de vue financier
Au travers de consultations directes (entretiens) et indirectes (recherche documentaire)
avec les parties intéressées, Spadel a recueilli des informations qualitatives relatives aux IRO
identifiés en fonction de l’importance du point de vue de l’incidence (perspective interne) et
de l’importance du point de vue financier (perspective externe). L’interrelation entre les thèmes,
ainsi que les liens des incidences et dépendances avec les risques et opportunités ont été
discutés avec les différentes parties intéressées. Les informations provenant des différentes
sources ont été consolidées selon les critères d’importance du point de vue de l’incidence et
d’importance du point de vue financier sur une échelle de 1 à 3 où 3 est le rang le plus élevé.
Une évaluation de 1 à 3 a été utilisée pour aligner la méthodologie DMA sur l’inventaire des
risques de Spadel.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 20
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Critères d’importance du point de vue de l’incidence
•
échelle : ampleur de l’incidence sur l’environnement et la société ;
•
périmètre : ampleur de l’incidence en termes de personnes ou/et de ressources naturelles
touchées ;
•
remédiabilité : mesure dans laquelle il peut être remédié à l’incidence ;
•
probabilité : probabilité que l’incidence se produise.
Critères d’importance du point de vue financier
•
incidence financière : l’ampleur de l’incidence financière sur l’entreprise ;
•
probabilité : la probabilité que l’incidence se produise.
Le seuil d’incidence et d’importance du point de
vue financier a été défini aux stades « significatif ».
S’appuyant sur l’interprétation de l’ESRS 1 et sur les
lignes directrices relatives à la double importance,
qui définissent l’importance comme les « incidences
les plus significatives », l’équipe de projet a défini
l’incidence la plus significative comme celle qui
dépasse le score « significatif ».
Spadel – Rapport annuel 2025 – 21
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

4) Validation de l’importance
Les IRO importants ont fait l’objet de plusieurs processus de validation.
Partie intéressée Domaine d’intérêt de la validation
Experts dédiés
IRO liés à des domaines d’expertise spécifiques (p. ex. : chaîne
d’approvisionnement, eau, communautés locales, etc.)
Équipe projet DMA Examen complet et validation de l’évaluation des IRO
Comité de pilotage RSE Validation des résultats finals de DMA
Les principales hypothèses de l’évaluation incluent i) l’utilisation d’approximations des parties
intéressées externes comme contribution des parties touchées ; ii) que les experts de Spadel
ont fourni une évaluation objective des questions de durabilité ; iii) que les points de vue de
toutes les parties intéressées ont la même pertinence ; iv) que les informations issues
de l’inventaire des risques de Spadel ont fourni des données exactes et à jour qui pourraient
être extrapolées pour la DMA.
Les résultats et le processus DMA sont alignés sur l’inventaire interne des risques de Spadel.
Plus précisément, les risques identifiés lors de la DMA ont été intégrés dans la mise à jour
de l’inventaire des risques de Spadel courant 2025. Les risques et opportunités supplémentaires
épinglés dans le processus DMA ont suivi les mêmes critères que ceux de l’inventaire des
risques et sont pleinement alignés sur le processus de gestion des risques de Spadel.
Mise à jour de la DMA
En 2025, Spadel a procédé à une mise à jour de la DMA, intégrant trois composantes clés :
l’inventaire des risques révisé pour 2025, les conclusions de l’Évaluation des risques et vulnéra-
bilités climatiques (CRVA) et les résultats préliminaires du processus de consultation des
parties intéressées. Ces contributions ont été incluses dans la liste des IRO et validées par le
comité de pilotage RSE de Spadel. Cette mise à jour de la DMA a donné lieu à 9 risques impor-
tants supplémentaires. À l’avenir, la DMA sera révisée chaque fois que la situation de Spadel
ou les IRO importants identifiés changeront, ainsi que lors de la révision bisannuelle de l’inven-
taire des risques de Spadel, afin de garantir que les deux processus restent alignés et adaptés
à l’évolution des conditions.
ESRS couvertes par la présente déclaration de durabilité (IRO-2)
Le tableau ci-dessous présente la liste complète des exigences de publication (Disclosure
Requirements - DR) applicables à Spadel et intégrées dans la présente déclaration de
durabilité.
Référence Exigence de publication Page
DR BP-1 Base générale d’établissement des déclarations relatives à la durabilité
10
DR BP-2 Publication d’informations relatives à des circonstances particulières
10
DR GOV-1 Le rôle des organes d’administration, de direction et de surveillance
13
DR GOV-2
Informations transmises aux organes d’administration, de direction et de
surveillance de l’entreprise et questions de durabilité traitées par ces organes
14
DR GOV-3
Intégration des stratégies et résultats en matière de durabilité dans les
systèmes d’incitation
14
DR GOV-4 Déclaration sur la diligence raisonnable en matière de durabilité
14
DR GOV-5
Gestion des risques et contrôles internes de l’information en matière de
durabilité
15
DR SMB-1 Position de marché, stratégie, modèle(s) économique(s) et chaîne de valeur
16
DR SMB-2 Intérêts et points de vue des parties intéressées
17
DR SMB-3
Incidences, risques et opportunités importants et leur lien avec la stratégie
et le ou les modèles économiques
18
DR IRO-1
Description des procédures d’identification et d’évaluation des incidences,
risques et opportunités importants
20
DR IRO-2
Exigences de publication au titre des ESRS couvertes par les déclarations
relatives à la durabilité de l’entreprise
22
GOV-3
Intégration des résultats en matière de durabilité dans les systèmes
d’incitation
24
E1-1 Plan de transition pour l’atténuation du changement climatique
24
SBM-3
Incidences, risques et opportunités importants et leur lien avec la stratégie
et le ou les modèles économiques
27
IRO-1
Description des processus permettant d’identifier et d’évaluer les incidences,
risques et opportunités importants liés au changement climatique
27
E1-2
Politiques liées à l’atténuation du changement climatique et à l’adaptation à
celui-ci
29
E1-3
Actions et ressources en rapport avec les politiques en matière de
changement climatique
30
E1-4
Cibles liées à l’atténuation du changement climatique et à l’adaptation à
celui-ci
29
E1-5 Consommation d’énergie et mix énergétique
32
E1-6 Émissions brutes de GES de périmètres 1, 2, 3 et émissions totales de GES
34
E1-7
Projets d’absorption et d’atténuation des GES financés au moyen de crédits
carbone
36
E1-8 Tarification interne du carbone
36
E1-9
Incidences financières escomptées des risques physiques et de transition
importants et opportunités potentielles liées au changement climatique
-
Spadel – Rapport annuel 2025 – 22
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Référence Exigence de publication Page
IRO-1
Procédures de recensement et d’évaluation des incidences, risques et
opportunités importants en matière de pollution
37
E2-1 Politiques en matière de pollution
37
E2-2 Actions et ressources relatives à la pollution
38
E2-3 Cibles liées à la pollution
38
E2-4 Pollution de l’air, de l’eau et des sols
39
E2-6
Incidences financières escomptées des incidences, risques et
opportunités liés à la pollution
-
IRO-1
Procédures d’identification et d’évaluation des incidences, risques et
opportunités importants liés aux ressources aquatiques et marines
40
E3-1 Politiques en matière de ressources aquatiques et marines
41
E3-2 Actions et ressources relatives aux ressources aquatiques et marines
43
E3-3 Cibles en matière de ressources aquatiques et marines
42
E3-4 Consommation d’eau
43
E3-5
Incidences financières escomptées des incidences, risques et
opportunités liés aux ressources aquatiques et marines
-
IRO-1
Procédures d’identification et d’évaluation des incidences, risques et
opportunités importants liés à l’utilisation des ressources et à l’économie
circulaire
44
E5-1 Politiques en matière d’utilisation des ressources et d’économie circulaire
44
E5-2
Actions et ressources relatives à l’utilisation des ressources et à l’économie
circulaire
46
E5-3 Cibles relatives à l’utilisation des ressources et à l’économie circulaire
45
E5-5 Ressources sortantes
46
E5-6
Incidences financières potentielles des incidences, risques et opportunités liés
à l’utilisation des ressources et à l’économie circulaire
-
SBM-3
Incidences, risques et opportunités importants et leur lien avec la stratégie
et le ou les modèles économiques
51
S1-1 Politiques liées aux effectifs de l’entreprise
52
S1-2
Processus d’interaction au sujet des incidences avec les effectifs
de l’entreprise et leurs représentants
54
S1-3
Procédures de réparation des incidences négatives et canaux permettant
aux travailleurs de l’entreprise de faire part de leurs préoccupations
54
S1-4
Actions concernant les incidences importantes, approches visant à
atténuer les risques importants et à saisir les opportunités importantes
concernant les effectifs de l’entreprise, et efficacité de ces actions et
approches
55
Référence Exigence de publication Page
S1-5
Cibles liées à la gestion des incidences négatives importantes, à la promotion
des incidences positives et à la gestion des risques et opportunités
importants
55
S1-6 Caractéristiques des salariés de l’entreprise
56
S1-8 Couverture de la négociation collective et du dialogue social
56
S1-9 Indicateurs de diversité
56
S1-10 Salaires décents
57
S1-14 Indicateurs de santé et de sécurité
57
S1-16 Métriques de rémunération
57
S1-17 Cas, plaintes et incidences graves en matière de droits de l’homme
57
GOV-1 Le rôle des organes d’administration, de direction et de surveillance
58
IRO-1
Description des procédures d’identification et d’évaluation des incidences,
risques et opportunités importants
58
G1-1 Culture d’entreprise et politiques en matière de conduite des affaires
58
G1-2 Gestion des relations avec les fournisseurs
60
G1-3 Prévention et détection de la corruption et du versement de pots-de-vin
60
G1-4 Cas de corruption ou de versement de pots-de-vin
60
G1-6 Pratiques en matière de paiement
60
Ces DR concernent toutes les ESRS importantes, à l’exception de celles omises à la suite
de l’acte délégué quick fix. Bien que ces sujets soient considérés comme importants, l’acte
délégué autorise leur omission dans le cadre actuel de reporting.
D’autre part, les travailleurs de la Chaîne de Valeur (ESRS S2), ont fait l’objet d’une évaluation
approfondie avec une attention particulière aux sous-traitants du transport et de la logistique.
Toutefois, la norme a été jugée non importante, car, compte tenu de la nature diversifiée du
secteur du transport routier en Europe, toute incidence de l’entreprise serait très dispersée et
aurait donc une portée très limitée. De même, le caractère diversifié du secteur dilue les risques
ou opportunités pour l’entreprise. Spadel a toutefois jugé ce thème pertinent et continuera de
s’engager dans des initiatives visant à assurer une chaîne de valeur juste et responsable.
Vous trouverez en annexe un tableau présentant les points de données dérivés d’autres
législations de l’UE énumérés à l’annexe B de l’ESRS 2.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 23
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Informations environnementales
1.5. ESRS E1 : changement climatique
Changement climatique@Spadel
2. Voir la section sur les actions pour de plus amples informations sur la manière dont cette cible sera atteinte.
Le changement climatique est un défi mondial aux conséquences considérables, et ses effets
se multiplient. En tant que producteur européen de premier plan d’eau minérale naturelle et de
boissons, Spadel s’appuie sur des ressources naturelles dont le développement dépend
d’un climat stable. Ainsi, l’entreprise s’engage à assurer la continuité de ses activités grâce à
une trajectoire « zéro émission nette ».
Intégration des résultats en matière de durabilité dans les systèmes d’incitation
(GOV-3)
Comme indiqué dans les Exigences générales du présent rapport (GOV-3), les systèmes de
rémunération de Spadel s’appuient sur la certification B Corp. Bien qu’en vertu de celle-ci, les
considérations relatives au changement climatique soient un sous-thème du score total, il
n’existe aucun KPI de rémunération dédié au climat à quelque niveau que ce soit
de l’organisation.
Plan de transition du changement climatique (E1-1)
Spadel reconnaît la nécessité critique de traiter et de réduire les incidences négatives du
changement climatique, en passant à une économie à faible émission de carbone et
en limitant le réchauffement climatique à 1,5 degré. En 2019, Spadel a défini un plan d’action,
approuvé par la Science Based Targets initiative (SBTi), afin de réduire les émissions de
périmètre 1, 2 et 3 selon le cadre « bien en dessous de 2° ». En 2024, en s’appuyant sur les
dernières connaissances scientifiques sur le climat, Spadel a mis à jour cette cible et aligné
son ambition d’une trajectoire à zéro émission nette SBTi sur des cibles à court terme (2030) et
à long terme (2050). En passant d’une température bien inférieure à 2 °C à une cible de 1,5 °C,
Spadel assure que son orientation est alignée sur l’accord de Paris
2
.
Les cibles zéro net ont été élaborées grâce à l’effort conjoint de plusieurs services de Spadel et
approuvées par le comité exécutif et le Conseil d’Administration en 2023. Cette gouvernance
et cette approche cocréative du changement climatique ont permis de s’assurer que les
cibles et le plan de transition associé étaient alignés sur la stratégie commerciale de Spadel.
Les cibles de réduction de Spadel sont énumérées dans le tableau ci-dessous. Veuillez
consulter E1-4 pour plus de détails sur ces cibles.
Cibles de réduction des émissions de GES de Spadel (par rapport à la référence de 2022)
Cible globale : d’ici 2050, atteindre zéro émission nette de GES sur l’ensemble de la chaîne de valeur
Cette cible est alignée sur l’objectif de limiter le réchauffement climatique à 1,5 °C
Cible à court terme (2030) :
•
Réduire les émissions absolues de GES de périmètres 1 et 2 de 42 %
•
Réduire une partie absolue des émissions de GES de périmètre 3 de 25 %
•
Impliquer une partie des fournisseurs du périmètre 3 dans la définition d’une cible basée
sur des données scientifiques
Cible à long terme (2050) : réduire les émissions absolues des périmètres 1, 2 et 3 de 90 %
Une équipe dédiée Carbon Core, composée d’experts fonctionnels issus des achats, des
opérations, du transport, de l’innovation, de la durabilité, des ressources humaines et de la
finance, est directement responsable de ces cibles. L’équipe Carbon Core rend compte au
comité de pilotage RSE lors des réunions trimestrielles, puis au comité exécutif et au Conseil
d’Administration aux fins de mise en œuvre finale et prise de décision en matière
d’investissements.
Le rôle clé de cette équipe multidisciplinaire est d’établir et de gérer les plans d’action
spécifiques aux sites et les budgets, de suivre leur avancement et d’assurer le partage
de l’information. Ainsi, l’équipe Carbon Core a conçu, en collaboration avec un tiers, un plan de
transition à long terme qui a été approuvé par la SBTi via le formulaire de soumission zéro net.
Ce plan de transition inclut des plans dédiés d’actions à court terme pour chaque site
d’embouteillage. Ces actions incluent notamment une utilisation réduite et plus efficace
de l’énergie, de nouvelles solutions d’emballage, la sensibilisation et l’interaction directe
avec les fournisseurs et les consommateurs (veuillez vous reporter à E1-3 pour plus de détails).
Ces plans d’action sont élaborés et adaptés chaque année afin de s’assurer que les efforts
sont alignés sur les évolutions du marché, de l’activité, de la réglementation et de la technologie.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 24
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Plan de transition de haut niveau approuvé par la SBTi pour la réduction des
émissions de GES des périmètres 1 et 2 d’ici 2050
Plan de transition de haut niveau approuvé par la SBTi pour la réduction des
émissions de GES de périmètre 3
Spadel – Rapport annuel 2025 – 25
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Principaux leviers du plan de transition
À court terme (2030)
•
Les périmètres 1 et 2 seront abordés par une combinaison d’actions sur l’efficacité/
l’optimisation énergétique (réduction de l’énergie, récupération de chaleur), le passage aux
énergies renouvelables et l’électrification des véhicules de société. Le principal levier du
périmètre 3 est l’engagement des fournisseurs à fixer une cible fondée sur des données
scientifiques, couvrant les fournisseurs d’emballage et de transport. Dans le cadre des
actions de décarbonation physique pour le périmètre 3, l’accent sera principalement mis
sur les 3 R de l’emballage (réutiliser, réduire, recycler), qui auront un impact sur la catégorie
d’émissions « traitement en fin de vie des produits vendus ».
Long terme (2050)
•
Les périmètres 1 et 2 se concentreront sur les actions énergétiques disruptives (p. ex. : l’électri-
fication complète via des pompes à chaleur industrielles, des éoliennes, etc.). Les leviers du
périmètre 3 pour la décarbonation physique comprennent l’écologisation du transport,
de l’emballage et l’innovation du modèle économique.
•
L’amélioration de la précision et de la qualité des données carbone est un point d’attention
permanent.
Spadel n’a pas d’émissions de GES verrouillées significatives autres que les cinq installations
d’embouteillage sur chaque site d’extraction. Ainsi, l’entreprise ne considère pas les émissions
de GES verrouillées comme une source d’émissions supplémentaires susceptible de mettre la
cible en péril. Afin d’assurer une gestion appropriée de ces actifs, l’entreprise veillera à ce que
tous les sites d’embouteillage soient utilisés pendant toute leur durée de vie et que toute
rénovation ou installation future tienne compte des considérations de conception durable et
efficace.
Les actions définies à ce jour pour le plan de transition des périmètres 1 et 2 nécessitent des
investissements CAPEX. Les actions de périmètre 3 actuelles sont liées aux OPEX. D’autres
actions de périmètre 3 sont à l’étude et pourraient nécessiter des investissements CAPEX
dans le futur. Reportez-vous au chapitre Taxonomie de l’UE pour les considérations CAPEX sur le
changement climatique.
Avancement du plan de transition
Spadel poursuit ses efforts pour atteindre ses cibles de décarbonation et jeter les bases de son
plan de transition 2050.
Avancement du plan de transition Statut
Périmètres 1 et 2 : Aligner la feuille de route sur les dernières prévisions commerciales
2030
En cours
Périmètre 1+2 :traduction aux plans d'action spécifiques au site 2026 et au-delà En cours
Périmètre 1+2 : électrification des voitures de société En cours
Engagement des fournisseurs de périmètre 3 : réaliser l’évaluation de la maturité
carbone des fournisseurs d’emballages FBNL
Fait
Engagement vis-à-vis des fournisseurs de périmètre 3 : co-développer des plans de
réduction carbone avec les fournisseurs d’emballages FBNL
En cours
Engagement des fournisseurs de périmètre 3 : développer une démonstration de
faisabilité de l'engagement des fournisseurs, prête à être déployée auprès d'autres
fournisseurs de Spadel
Fait
Effectuer une évaluation des risques et vulnérabilités climatiques (CRVA) Fait
Initiatives d’amélioration des données et analyse dédiée En cours
Intégrer l’ambition carbone dans les principaux KPI de la nouvelle stratégie
Generation 2030
En cours
Intégration du carbone dans les systèmes de rémunération et de gouvernance En cours
L’entreprise est consciente qu’une trajectoire zéro émission nette implique un suivi constant du
développement commercial et de l’incidence sur les émissions carbone. Deux aspects clés
sont régulièrement évalués et intégrés dans la planification des actions :
•
incidence de l’augmentation du volume vendu : équilibrer l’incidence de l’augmentation du
volume de produits vendus et la hausse associée des émissions de GES, avec ses cibles
actuelles, son plan de transition et ses plans d’action spécifiques aux sites ;
•
trajectoire gaz vert : le maintien d’une unité de cogénération sur le site de Spa, et l’utilisation
et la disponibilité du gaz vert dans ce contexte.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 26
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Changement climatique et interaction avec la stratégie et le modèle économique
(SBM-3)
Grâce à l’analyse de double importance (DMA), Spadel a pu identifier que le
changement climatique est un enjeu critique. L’analyse DMA a permis d’identifier quatre IRO
importants, en s’appuyant sur l’évaluation des risques et dangers potentiels liés au climat dans
toutes les opérations de Spadel.
Adaptation au
changement
climatique
Incidence
positive
Réduction de l’incidence négative des inondations, des
sécheresses et des conditions météorologiques extrêmes
sur l’environnement, les opérations de Spadel (salariés) et les
communautés locales.
Risque
physique
Risque de catastrophes naturelles (sécheresse et feux de forêt)
entraînant des perturbations opérationnelles et des
perturbations dans la chaîne d’approvisionnement à Devin.
Atténuation du
changement
climatique
Incidence
négative
Émissions de GES dans le cadre des opérations et de la chaîne
de valeur de Spadel (périmètres 1, 2 et 3).
Énergie
Risque de
transition
Le manque de disponibilité et la volatilité des prix de l’énergie
pourraient affecter les résultats du Groupe.
Incidences, risques et opportunités importants (SBM-3 et E1-IRO-1)
Conformément à la méthodologie DMA décrite dans les Exigences générales du présent
rapport, les incidences, les risques (physiques et de transition) et les opportunités liés au
changement climatique ont été identifiés, évalués et classés par ordre de priorité à l’aide de
quatre sources distinctes. Il s’agit notamment de l’évaluation de l’empreinte carbone,
de l’inventaire des risques de Spadel, du processus DMA et de l’évaluation des risques et
vulnérabilités climatiques (CRVA).
•
L’empreinte carbone des émissions de GES des périmètres 1, 2 et 3 a été cartographiée
conformément au Protocole des GES afin d’identifier les principales sources d’émissions de
GES tout au long du cycle de vie des produits et des opérations.
•
L’inventaire des risques fournit un aperçu général des risques climatiques physiques et de
transition qui pourraient avoir une incidence sur la poursuite des activités.
•
La CRVA permet de comprendre et d’évaluer les risques physiques et de transition de Spadel,
ainsi que sa résilience à ceux-ci pour des sites spécifiques et des types d’actifs sur différents
scénarios d’émissions et horizons temporels.
•
La (mise à jour) DMA consolide les informations issues de l’évaluation de l’empreinte carbone,
de la CRVA et de l’inventaire des risques et développe davantage les risques physiques et de
transition de Spadel liés au changement climatique.
En outre, Spadel a cartographié sa chaîne de valeur pour aider à identifier les sources
d’émissions de GES actuelles et/ou futures. L’entrée DMA a été utilisée pour définir toute source
ou tout impact futur potentiel d’émissions de GES. Pour plus de détails sur le processus et les
hypothèses DMA, veuillez vous reporter à l’ESRS 2, IRO-1 (page 37).
Analyse de résilience
Le renforcement de la résilience commerciale est un pilier essentiel de la stratégie de Spadel.
Ainsi, en 2025, Spadel a réalisé une évaluation des risques et vulnérabilités climatiques (CRVA)
afin de comprendre et d’évaluer les risques physiques et de transition liés au climat de tous ses
actifs, ce qui lui permet de prendre de meilleures décisions stratégiques.
La CRVA a porté sur l’ensemble des sites et activités de Spadel, y compris les bassins versants, les
sites d’extraction d’eau, les installations d’embouteillage, les bureaux, les routes, les sites de
fournisseurs et les actifs tels que les panneaux solaires, les camions et les voitures électriques.
Les coordonnées géospatiales régionales et, lorsqu’elles sont disponibles, nationales ont été
utilisées pour évaluer les données, dans un rayon de 1 km, à l’exception des bassins versants où
un rayon de 5 km a été retenu. L’analyse en amont n’a porté que sur cinq fournisseurs, tandis
que les actifs et activités en aval ont été exclus du périmètre de l’évaluation. La CRVA a appliqué
trois analyses de scénarios climatiques et trois horizons temporels : 2030, 2050 et 2100. Les
horizons temporels utilisés dans l’analyse des risques climatiques ont été définis sur la base
des meilleures pratiques du marché, avec des horizons temporels à court et moyen terme
alignés sur les cibles de réduction des GES de Spadel.
•
Les risques physiques liés au climat ont été évalués pour un scénario d’émissions faibles
(<2 °C), moyennes (2-3 °C) et élevées (>4 °C) à l’aide de Trajectoires de concentration
représentatives (RCP) (RCP 2.6, RCP 4.5 et RCP 8.5). Ces scénarios ont été sélectionnés pour
couvrir l’ensemble des résultats climatiques potentiels. Le scénario des émissions élevées a
été inclus pour évaluer l’exposition dans les conditions de risque physique les plus extrêmes,
tandis que les scénarios des émissions faibles et moyennes sont considérés comme
suffisants pour représenter toutes les autres trajectoires climatiques plausibles et les impacts
physiques associés. Les scénarios utilisant les RCP reflètent diverses trajectoires de
concentrations de gaz à effet de serre, conduisant à divers niveaux de réchauffement et de
stress hydrique, ce qui les rend pertinents pour évaluer les risques physiques pour Spadel,
tels que la sécheresse.
•
Les risques de transition liés au climat ont été évalués pour deux scénarios du Réseau pour le
verdissement du système financier (NGFS), dont un scénario à faibles émissions (1,4 °C) et à
fortes émissions (>2,3 °C) (scénarios zéro net 2050 et contributions déterminées au niveau
national). Le scénario à faibles émissions a été choisi pour refléter une trajectoire de transition
conforme à l’Accord de Paris et pour prendre en considération les risques de transition les
plus graves, découlant d’une action politique rapide et rigoureuse. Le scénario des émissions
plus élevées a été choisi afin de permettre à Spadel de comprendre une trajectoire de
transition future plausible, basée sur les engagements politiques actuels et les projections
de température. Le risque de transition de Spadel est déterminé par les changements
à l’échelle de l’économie que les scénarios du NGFS sont conçus pour prendre en
considération.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 27
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

L’évaluation des risques physiques a pris en considération 17 risques climatiques pour 14 sites
Spadel et 5 fournisseurs. En tenant compte de tous les types d’actifs de chaque lieu, 33 sites
individuels d’actifs au total ont été pris en considération. Afin d’évaluer l’importance de ces
risques physiques, la vulnérabilité d’un actif (sensibilité des actifs aux risques climatiques)
et l’exposition de l’actif (présence d’actifs dans des endroits exposés à des
événements climatiques extrêmes) aux risques climatiques pertinents ont été prises en
considération.
À partir de la cartographie de la chaîne de valeur, les actifs et le type d’actif (bureau, site
d’embouteillage, etc.) et une liste de 18 dangers climatiques physiques ont été sélectionnés
pour l’évaluation (voir tableau A). Pour chaque type d’actif, des seuils de vulnérabilité ont été
attribués à tous les dangers climatiques physiques en fonction de l’impact potentiel, de la
sensibilité et de la capacité d’adaptation. Une fois les seuils de vulnérabilité validés, l’exposition
au niveau du site pour chaque actif a été quantifiée à l’aide des données de projection climatique
issues du Regional Climate Downscaling Experiment (CORDEX), Quilcaille et al. (2023),
Bloemendaal et al. (2020), WRI Aquaduct, JRC Shoreline evolution et ThinkHazard!
Le risque d’un site face à un danger donné a été défini en extrapolant les données d’exposition
à l’aide de seuils d’importance de vulnérabilité spécifiques aux actifs. Les résultats ont indiqué
deux risques physiques importants pour Spadel. Les deux risques ont été détectés pour 2050
dans le scénario à émissions élevées (RCP8.5 (>4 °C)).
1. Risque physique de sécheresse pour le bassin versant de Devin
2. Risque physique de feu de forêt pour l’installation d’embouteillage de Devin.
En outre, 43 risques modérés ont été identifiés en rapport avec les glissements de terrain, le
gel, les feux de forêt, la sécheresse et les inondations. Ces risques modérés ne devraient pas
avoir d’incidences financières significatives, mais seront pris en considération pour renforcer la
résilience de Spadel face au changement climatique.
L’évaluation des risques de transition liés au changement climatique a été réalisée pour le
risque de transition identifié lors de la DMA : risque de volatilité des prix liés à l’énergie. Sur la
base du mix énergétique de Spadel, les métriques relatives à la disponibilité et au prix du gaz
naturel et de l’électricité renouvelable ont été sélectionnées pour évaluer le risque. L’analyse
n’a pas révélé d’incertitudes significatives au-delà de celles inhérentes aux modèles choisis.
L’évaluation a révélé que le risque lié à la disponibilité de l’énergie et à la volatilité des prix ne
devrait se matérialiser qu’à long terme et dans le cas où Spadel continuerait à utiliser du gaz
(au lieu de passer progressivement aux énergies renouvelables). Ce risque devrait être plus
élevé dans le scénario à faibles émissions.
La CRVA a confirmé que les risques liés au climat restent cohérents en termes d’importance,
renforçant ainsi sa robustesse et sa crédibilité grâce à une validation basée sur des scénarios.
Ces conclusions ont été intégrées à la DMA mise à jour et prises en considération dans la
planification stratégique future. Cette intégration proactive garantit que le modèle économique
et la stratégie restent résilients et alignés sur les défis climatiques en constante évolution.
Implications financières
À la date de clôture, l’entreprise n’a pas intégré d’hypothèses explicites liées au climat dans la
préparation de ses états financiers consolidés.
Tableau A : risques climatiques physiques identifiés lors de l’évaluation des risques climatiques
physiques
Risques physiques évalués
Changement
de température
Feu de forêt
Changement des schémas et
des types de précipitations
Inondation (pluviale,
fluviale, côtière)
Stress thermique
Changement
des régimes de vent
Précipitations et/ou variabilité
hydrologique
Glissement de terrain
Variabilité
des températures
Tempête Stress hydrique Affaissement
Vague de chaleur Fortes précipitations Sécheresse Érosion des sols
Dans l’évaluation des risques physiques, certains risques climatiques ont été exclus car ils ne concernent pas la zone
géographique couverte par Spadel ni ses activités commerciales. Il s’agit notamment du dégel du pergélisol, des cyclones/
ouragans/typhons, des tornades, de l’acidification des océans, de l’intrusion saline, de l’élévation du niveau de la mer, des
débordements de lacs glaciaires, de l’érosion côtière, de la dégradation des sols, de la solifluxion et des avalanches.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 28
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Politiques, cibles et actions (E1-2-4)
Politiques relatives aux changement climatique (E1-2)
La Politique relative au changement climatique de Spadel officialise l’engagement du Groupe
à réduire les émissions de GES sur tous ses sites et sur l’ensemble de la chaîne de valeur, sur la
base de preuves scientifiques. L’objectif de la politique relative au changement climatique de
Spadel est de réduire les émissions de GES de Spadel et de mettre en place des mesures
d’atténuation contre les risques physiques importants. Cette politique définit la manière de
gérer, d’atténuer et de s’adapter au changement climatique dans toutes les unités
commerciales, tous les sites et l’ensemble de la chaîne de valeur (scopes 1, 2 et 3), y compris les
expansions futures. Spadel respecte l’Accord de Paris de l’ONU et a appliqué des cadres
reconnus tels que le SBTi pour fixer ses cibles. La politique couvre les thèmes importants
identifiés dans la DMA 2024 : adaptation au changement climatique, atténuation du
changement climatique et énergie (y compris le déploiement des énergies renouvelables). La
responsabilité incombe à un membre du comité exécutif, tandis que le Directeur Marque,
Innovation et Durabilité du Groupe veille à ce que la politique reste pertinente et conforme aux
valeurs et aux obligations légales de Spadel. Elle sera révisée chaque année et communiquée
aux salariés, fournisseurs et partenaires par le biais de formations d’intégration et de lettres de
communication destinées aux fournisseurs afin de garantir leur conformité avec les attentes
de Spadel.
Cibles relatives au changement climatique (E1-4)
Les cibles de décarbonation de Spadel sont alignées sur la trajectoire à 1,5 °C de la SBTi, suivant
une approche transsectorielle et couvrant l’ensemble du périmètre des activités et de la
chaîne de valeur de Spadel. Ces cibles sont des cibles brutes, fondées sur des connaissances
scientifiques, et ne tiennent pas compte des crédits carbone, des émissions évitées ou des
absorptions. Veuillez vous reporter à SBM-1 et SBM-2 (pages 16 et 17) pour de plus amples
informations sur la manière dont Spadel a impliqué les parties intéressées dans l’élaboration
de sa stratégie Source of Change. Le Conseil d’Administration et le comité exécutif de Spadel
ont été consultés pour valider les cibles liées au climat.
Cible**
Absolu/
Relatif
Année de
référence
Valeur de
référence*
Horizon
temporel
Statut
2025
Périmètres 1 et 2 -
Réduire les émissions de GES
de 42 % (soit 3.104 tCO
2
eq)
d’ici 2030 et de 90 % (soit
535,2 tCO
2
eq) d’ici 2050
pour les opérations propres
de Spadel
Absolu 2022
Périmètre 1 :
5.335 tCO
2
e
Périmètre 2 :
17 tCO
2
e
8 et
28 ans
État d’avancement
vers la cible de 2030 :
• Émissions de
périmètre 1 :
7.785 tCO
2
e
• Émissions de
périmètre 2 basées
sur le marché :
18 tCO
2
e
Périmètre 3 cible à court
terme : Réduire de 25 % d’ici
2030 (soit (to 8.265
tCO
2
eq) les émissions de
GES couvrant certaines
catégories (activités
relevant des secteurs des
combustibles et de l’énergie,
déchets produits lors
de l’exploitation,
déplacements domicile-
travail des salariés,
utilisation des produits
vendus et traitement en fin
de vie des produits vendus)
générées en amont ou en
aval de la chaîne de valeur
de Spadel.
Absolu 2022
Certaines
catégories
avec des
cibles à court
terme :
11.020 tCO
2
e
8 ans
Certaines catégories
avec des cibles à
court terme :
9.672 tCO
2
e
Périmètre 3 cible à court
terme : 60 % de ses fournis
-
seurs couvrant les biens et
services achetés, les biens
d’investissement et le
transport et la distribution en
amont et en aval auront des
cibles basées sur la science
d’ici 2028.
Absolu 2022 43 6 ans 48 %
Périmètre 3 cible à long
terme : réduire toutes les
émissions de ges de 90 %
(soit 13.499 tCO
2
eq) d’ici
2050, en amont et en aval
de la chaîne de valeur de
Spadel.
Absolu 2022
Total
périmètre 3 :
134.992 tCO
2
e
28 ans
Émissions totales
de périmètre 3 :
143.917 tCO
2
e
* La valeur de référence des cibles susmentionnées est garantie comme représentative, 2022 ayant été choisie comme
année de référence. Aucun facteur externe spécifique n’a influencé les activités de Spadel cette année-là, faisant de
2022 la référence la plus précise et la plus prospective pour l’ambition du « zéro émission nette ».
** Aucun changement n’est intervenu dans la fixation de ces cibles, depuis leur soumission et leur approbation par SBTi en
2024.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 29
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Le cadre du Protocole des GES a été utilisé pour calculer les émissions de GES des périmètres 1,
2 et 3. La méthode basée sur le marché a été utilisée pour les calculs des émissions de GES de
périmètre 2. Pour définir celles-ci, toutes les sources d’émissions pertinentes de Spadel ont été
examinées et une sélection des plus impérieuses a été identifiée. L’approche a permis d’obtenir
une cible globale couvrant 100 % des émissions de GES des périmètres 1 et 2 et 67 % des
émissions de GES de périmètre 3. Aucune hypothèse significative n’a été faite pour la fixation
des cibles. D’autres politiques européennes et nationales ont été envisagées pour assurer
l’alignement sur la stratégie de décarbonation, parmi lesquelles la réglementation européenne
sur le contenu recyclé et les produits recyclables, et la collecte des déchets pour le recyclage
des bouteilles.
Les cibles ont été revues périodiquement en suivant les progrès, en actualisant l’empreinte
carbone et en évaluant l’évolution des émissions de GES au fil du temps.
Outre les cibles de décarbonation, Spadel a fixé deux cibles supplémentaires pour gérer
d’autres IRO importants liés au climat.
•
Mettre en œuvre un projet de biodiversité par pays destiné à restaurer la biodiversité d’ici
2025 : cette cible vise à protéger les sources et à contribuer à l’atténuation du change-
ment climatique en rétablissant les écosystèmes et en réduisant l’incidence des phénomènes
météorologiques extrêmes.
•
Obtenir la certification Platinum de l’AWS pour tous les sites d’ici 2025 : cette cible vise à
assurer une gestion durable de l’eau pour Spadel et les communautés locales. Cette cible
est liée au changement climatique à travers la gestion de l’eau, qui contribue à atténuer les
risques d’inondation et les événements météorologiques extrêmes. Pour plus de détails,
reportez-vous à E3-2.
Leviers de décarbonation attendus et contributions quantitatives
Spadel met actuellement en œuvre plusieurs mesures clés de décarbonation. Les périmètres 1
et 2 seront abordés par une combinaison d’actions sur l’efficacité/l’optimisation énergétique
(réduction de l’énergie, récupération de chaleur), le passage aux énergies renouvelables
et l’électrification des véhicules de société. Avec les actions réalisées et planifiées à partir du
plan initial, l’objectif était d’être en bonne voie pour atteindre l’objectif de réduction de 42 %.
Cependant, l’effet de l’augmentation du volume et de l’utilisation du gaz (vert) a eu un impact
sur les résultats. Le principal levier du périmètre 3 est l’engagement des fournisseurs à fixer une
cible fondée sur des données scientifiques. Dans le cadre des actions de décarbonation
physique pour le périmètre 3, l’accent est principalement mis sur les 3 R de l’emballage
(réutiliser, réduire, recycler), qui auront un impact sur la catégorie d’émissions « traitement en
fin de vie des produits vendus ».
Actions relatives au changement climatique (E1-3)
Émissions de périmètres 1 et 2
Pour réduire les émissions de périmètres 1 et 2, Spadel a mis en place plusieurs initiatives en
2025 afin d’améliorer l’efficacité énergétique et d’étendre l’utilisation des énergies
renouvelables grâce à des technologies avancées. Ces actions ont été déployées sur différents
sites de l’entreprise, comme détaillé ci-dessous.
Périmètre
d’action
(localisation de
l’usine ; chaîne de
valeur ; activités)
Levier de
décarbonation
Description de l’action
Réduction
des émissions
réalisée
Carola
(France) :
opérations
propres ; active
dans l’extraction
et
l’embouteillage
des eaux
souterraines
Réduire la
consommation
d’énergie grâce
à la technologie
Spadel a installé un rideau d’air à la porte Sud
(réduction du gaz de 26,25 MWh/an, soit une
réduction de 0,13 % de CO
2
périmètre 1+2 à
Carola (par rapport à 2021))
5,5 t_CO
2
/an
Spa
(Belgique) :
opérations
propres ; active
dans l’extraction
et
l’embouteillage
des eaux
souterraines
Réduire la
consommation
d’énergie grâce
à la technologie
Spadel a remplacé deux systèmes CVC
dans le hall d’embouteillage pour les travées
7-8 et 2-3 (1025 MWh/an de gaz économisés,
soit une réduction de 5,2 % des émissions de
CO
2
pour les périmètres 1 et 2 à Spa (par
rapport à 2021))
213,5 t_CO
2
/an
Transfert du format 33 cl Spa Reine
sur le groupe de production G70 (386 MWh/an
d’électricité économisés, soit 1,95 % de réduction
des émissions de CO
2
pour les périmètres 1 et 2)
80,4 t_CO
2
/an
Spadel a rénové la chaudière de 10 t/h pour la
production de vapeur (1.301 MWh/an
d’économies de gaz, réduction de 6,6 % des
émissions de CO
2
pour les périmètres 1 et 2)
271,1 t_CO
2
/an
Bru
(Belgique) :
opérations
propres ; active
dans l’extraction
et
l’embouteillage
des eaux
souterraines
Réduire la
consommation
d’énergie grâce
à la technologie
Spadel a optimisé les températures des bains
pour la laveuse de bouteilles (98,8 MWh/an de
gaz économisés, réduction de 4,47 % des
émissions de CO
2
pour les périmètres 1 et 2 à
Bru (par rapport à 2021))
25 t_CO
2
/an
Spadel – Rapport annuel 2025 – 30
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

En outre, Spadel prévoit plusieurs actions visant à réduire ses émissions des périmètres 1 et 2.
Périmètre d’action
(localisation de l’usine ; chaîne de valeur ; activités)
Description de l’action
Réduction attendue des
émissions/résultat
Spa (Belgique) :
opérations propres ; active dans l’extraction
et l’embouteillage des eaux souterraines
D’ici 2030, réduire la consommation d’énergie via des solutions technologiques. 2030 : 1.642,046 t_CO
2
/an
D’ici 2026, mettre en œuvre de nouvelles solutions pour récupérer la chaleur latente grâce à la technologie. 2026 : 235.994 t_CO
2
/an
Augmenter la consommation d’énergie renouvelable via des solutions technologiques pour 2026. 2026 : 235.720 t_CO
2
/an
D’ici 2030, réduire la consommation d’énergie grâce à la technologie au travers de projets supplémentaires
(avec un indice de faisabilité et de rentabilité potentielle <=30) pour réduire les émissions.
767.721 t_CO
2
/an
Carola et Wattwiller (France) :
opérations propres ; actives dans l’extraction
et l’embouteillage des eaux souterraines
D’ici 2030, réduire la consommation d’énergie grâce à des solutions technologiques. 2030 : 47.270 t_CO
2
/an
D’ici 2027, mettre en œuvre de nouvelles solutions pour récupérer la chaleur latente grâce à la technologie. 31.701 t_CO
2
/an
Augmenter la consommation d’énergie renouvelable via des solutions technologiques pour 2026. 2.942 t_CO
2
/an
D’ici 2030, réduire la consommation d’énergie grâce à la technologie au travers de projets supplémentaires
(avec un indice de faisabilité et de rentabilité potentielle <=30) pour réduire les émissions.
1.466 t_CO
2
/an
Bru (Belgique) :
opérations propres ; active dans l’extraction
et l’embouteillage des eaux souterraines
Réduire la consommation d’énergie grâce à des solutions technologiques pour 2027. 1.073 t_CO
2
/an
D’ici 2030, réduire la consommation d’énergie grâce à la technologie au travers de projets supplémentaires
(avec un indice de faisabilité et de rentabilité potentielle <=30) pour réduire les émissions.
37.235 t_CO
2
/an
Devin (Bulgarie) :
opérations propres ; active dans l’extraction
et l’embouteillage des eaux souterraines
D’ici 2027, réduire la consommation d’énergie grâce à des solutions technologiques. 3.252 t_CO
2
/an
D’ici 2030, réduire la consommation d’énergie grâce à la technologie au travers de projets supplémentaires
(avec un indice de faisabilité et de rentabilité potentielle <=30) pour réduire les émissions.
1.957 t_CO
2
/an
Notez que ces actions dépendent de la réalisation d’autres projets, de la validation de la qualité et/ou de la disponibilité des ressources nécessaires. .
Émissions de périmètre 3
Les actions se concentrent sur l’engagement des fournisseurs et les cibles de réduction
absolue. Bien que les émissions liées aux emballages et au transport soient couvertes par la
cible d’engagement des fournisseurs SBTi à court terme, Spadel met également en œuvre des
initiatives en cours pour parvenir à une réduction absolue de ces émissions.
Périmètre d’action
(localisation de l’usine ; chaîne de valeur ; activités)
Levier de décarbonation Description de l’action
Marché BeNeFraLux ; en amont ; transport vers les centres
de distribution
Écologisation du transport Intégration de 10 % de HVO* (biocarburant) sur 10 % du transport BeNeFraLux.
Opérations en amont, fournisseurs d’emballages
Engagement de la chaîne
d’approvisionnement
Développement et lancement du programme d’engagement des fournisseurs avec un portail
fournisseur dédié. Le programme se concentre actuellement sur 11 sociétés d’emballage et s’étendra à
d’autres parties du groupe Spadel en 2026.
Emballages en amont et en aval 3 R de l’emballage Voir la section E5-3 pour une présentation des actions de réduction, recyclage et réutilisation.
Notez que l’intégration de 10 % de HVO dépend de sa disponibilité sur le marché. Le programme d’engagement des fournisseurs dépend des ressources financières disponibles.
Aucune action ne s’étend aux engagements en aval de la chaîne de valeur. La capacité de
Spadel à mettre en œuvre son plan d’action sur le changement climatique dépend en partie
de la disponibilité et de l’allocation des ressources dans chacune des installations
d’embouteillage ; voir toutefois E1-1 pour plus de détails sur les principaux facteurs d’impact
(trajectoire du gaz vert et augmentation du volume des ventes).
Les investissements CAPEX et OPEX sont pertinents pour les changements à apporter aux
processus et l’engagement concernant l’empreinte carbone. Veuillez vous reporter au chapitre
sur la taxonomie de l’UE pour de plus amples informations à ce sujet.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 31
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Consommation d’énergie (E1-5)
Les méthodes utilisées pour déterminer les métriques de consommation d’énergie sont
fournies dans la colonne « Calculs » du tableau ci-dessous, qui inclut une explication de chaque
calcul. La métrique ne repose sur aucune hypothèse significative.
Consommation d’énergie et mix énergétique 2024 2025 Calculs
Sources fossiles
Consommation de combustible provenant du charbon et des
produits à base de charbon
0 MWh 0 MWh
Consommation de combustibles provenant du charbon et des produits à base de charbon
dans les bâtiments et les lieux partagés (+ Consommation de combustibles provenant du
charbon et des produits à base de charbon dans les véhicules)
Consommation de combustible provenant du pétrole brut et des
produits pétroliers
3.990,06 MWh 4.150 MWh
Consommation de gaz naturel 39.839,12 MWh 42.232,36 MWh
Consommation de combustibles provenant du gaz naturel dans les bâtiments et les lieux
partagés (+ Consommation de combustibles provenant du gaz naturel dans les véhicules)
Consommation de combustible provenant d’autres sources fossiles 0 MWh 0 MWh
Consommation de combustibles provenant d’autres sources fossiles dans les bâtiments
et les lieux partagés (+ Consommation de combustibles provenant d’autres sources fossiles
dans les véhicules)
Consommation d’électricité, de chaleur, de vapeur et de froid
achetés ou acquis à partir de sources fossiles
0 MWh 0 MWh
Consommation d’électricité achetée [produite à partir de sources fossiles] + consommation
de chauffage urbain dans les bâtiments et les lieux partagés [produit à partir de sources
fossiles]
Consommation totale d’énergie produite à partir de combustibles
fossiles
43.822,18 MWh 46.382,36 MWh
Consommation d’énergie produite à partir de sources fossiles dans les bâtiments et les lieux
partagés + Consommation d’énergie produite à partir de sources fossiles dans les véhicules
Part des sources fossiles dans la consommation totale d’énergie 54,91 % 56,86 %
(Consommation d’énergie produite à partir de sources fossiles / Consommation totale
d’énergie) x 100
Sources nucléaires
Consommation totale d’énergie produite à partir de sources
nucléaires
0 0
Consommation d’électricité achetée dans les bâtiments et les lieux partagés [produite à
partir de sources nucléaires] + Consommation d’électricité achetée dans les véhicules
[produite à partir de sources nucléaires]
Part de la consommation provenant de sources nucléaires dans la
consommation totale d’énergie (en %)
0 % 0 %
(Consommation totale d’énergie produite à partir de sources nucléaires / Consommation
totale d’énergie liée aux opérations propres) x 100
Sources renouvelables
Consommation de combustible produit à partir de sources
renouvelables, y compris la biomasse (incluant également des
déchets industriels et municipaux d’origine biologique), les
biocombustibles, l’hydrogène provenant de sources renouvelables,
etc.
341,14 MWh 141,76 MWh
Consommation de combustibles renouvelables dans les bâtiments et les lieux partagés (+
Consommation de combustibles renouvelables dans les véhicules)
Consommation d’énergie produite à partir de sources
renouvelables, y compris la consommation d’électricité, de chaleur,
de vapeur et de froid achetés ou acquis à partir de sources
renouvelables
33.483,07 MWh 32.359,61 MWh
Consommation d’électricité achetée (contrats d’électricité verte dans le Groupe) +
consommation de chauffage urbain dans les bâtiments et les lieux communs [d’origine
renouvelable]
Consommation d’énergie produite à partir de sources
renouvelables, y compris la consommation d’énergie renouvelable
non combustible autoproduite
2.156,84 MWh 2.693,67 MWh
Consommation d’énergie renouvelable autoproduite = Énergie totale produite - Énergie
perdue
Spadel – Rapport annuel 2025 – 32
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Consommation d’énergie et mix énergétique 2024 2025 Calculs
Consommation totale d’énergie produite à partir de sources
renouvelables
35.981,05 MWh 35.195,03 MWh
Consommation d’énergie produite à partir de sources renouvelables dans les bâtiments
et les lieux partagés (+ Consommation d’énergie produite à partir de sources renouvelables
dans les véhicules)
Part des sources renouvelables et bas carbone dans la
consommation totale d’énergie
45,09 % 43,14 %
(Consommation d’énergie produite à partir de sources renouvelables / Consommation
totale d’énergie) x 100
Production d’énergie renouvelable
Pas
d’application
2.693,67 MWh
Somme de toutes les énergies renouvelables produites au cours de la période de rapportage
(kWh/1000)
Sources non renouvelables
Production d’énergie non renouvelable 7.757,4 MWh 8.987,17 MWh
Somme de toutes les énergies non renouvelables produites au cours de la période de
référence (kWh/1000)
Consommation totale d’énergie
Consommation totale d’énergie liée aux opérations propres 76.733,30 MWh 81.577,39 MWh
Consommation totale d’énergie produite à partir de sources fossiles + Consommation totale
d’énergie produite à partir de sources nucléaires + Consommation totale d’énergie produite
à partir de sources renouvelables et non renouvelables
Consommation totale d’énergie émanant d’activités à fort
impact climatique
79.803,23 MWh 81.577,39 MWh
Somme de toutes les énergies consommées par les activités à fort impact climatique au
cours de la période de rapportage
Intensité énergétique dans les secteurs ayant une forte incidence sur le climat
Spadel mesure son intensité énergétique en fournissant des informations sur sa consomma-
tion totale d’énergie dans les secteurs ayant une forte incidence sur le climat, exprimée en
gigawatt par million d’euros de produit net. Toutes les activités de Spadel relèvent du secteur
à fort impact climatique G, « Commerce de gros et de détail et commerce et réparation d’au-
tomobiles et de motocycles », c’est pourquoi l’ensemble de son chiffre d’affaires net relève de
ce secteur. Le produit net est aligné sur celui qui est mentionné dans les états financiers,
page 88. La métrique ne repose sur aucune hypothèse significative.
Intensité énergétique par produit net 2024 2025 Calculs
Consommation totale d’énergie provenant d’activités dans des
secteurs à fort impact climatique par produit net provenant des
activités
270 MWh
/ million
d’euros de
produit net
204,19 MWh
/ million
d’euros de
produit net
Somme de l’énergie consommée par tous les secteurs à fort impact climatique au cours de
la période de référence par produit net tiré des activités dans ces secteurs
Spadel – Rapport annuel 2025 – 33
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Émissions de GES des périmètres 1, 2 et 3 (E1-6)
Veuillez noter concernant les chiffres suivants que Spadel ne fait pas partie du système
d’échange de quotas d’émission (SEQE).
(en tCO
2
eq)
Année de
référence 2022
2024 2025 (N) %N / N-3 Explication Cible 2030 Cible 2050
Émissions brutes de GES de périmètre 1 5.335 7.785 8.391 +57 %
Abandon du gaz vert à Spa (le gaz gris a une empreinte plus élevée,
en particulier dans le périmètre 1 par rapport au périmètre 3) +
Croissance du volume
-42 % -90 %
Émissions brutes de GES de périmètre 2
basées sur le marché
17 18 18 +6 % Croissance du volume -42 %
Émissions brutes de GES de périmètre 2
basées sur la localisation
3.287 3.622 3.904 +19 % Croissance du volume
Total des émissions indirectes brutes de GES
de périmètre 3
134.992 143.916 143.008 +6 % Croissance du volume NA
Biens et services achetés 83.740 89.031 85.394 +2 %
La croissance en volume a été partiellement compensée par des
projets d’allègement, la promotion des formats réutilisables
et l’intégration de contenus recyclés. La réduction provient également
de la baisse des volumes vendus pour les produits Granini.
Engagement
des fournisseurs
-90 %
Biens d’investissement 4.697 4.752 4.960 +6 %
Engagement
des fournisseurs
-90 %
Activités relevant des secteurs des
combustibles et de l’énergie
3.759 1.946 2.022 -46 %
Abandon du gaz vert à Spa (le gaz gris a une empreinte plus élevée,
en particulier dans le périmètre 1 par rapport au périmètre 3)
-25 % -90 %
Transport et distribution en amont 18.941 20.703 20.781 +10 % Croissance du volume
Engagement
des fournisseurs
-90 %
Déchets produits lors de l’exploitation -341 46 0
Mise à jour de la méthodologie afin d’éviter les doubles comptages
effectués par le passé : les déchets sont déjà inclus dans les points 3.1
et 3.12 avec les consommations normales.
-25 % -90 %
Voyages d’affaires 146 1.080 1.030 +605 % 2022 toujours touchée par le Covid NA -90 %
Déplacements domicile-travail des salariés 982 775 944 -4 %
Les voitures électriques ont été comptabilisées comme des voitures
thermiques et le télétravail n’a pas été pris en compte.
-25 % -90 %
Actifs loués en amont - - - NA -90 %
Acheminement en aval 15.529 18.603 19.782 +27 % Croissance du volume
Engagement
des fournisseurs
-90 %
Transformation des produits vendus - - - NA -90 %
Utilisation des produits vendus 7 7 31 +343 %
Développement d’un système de distribution d’eau pour soutenir la
croissance du grand format
-25 % -90 %
Traitement en fin de vie des produits vendus 6.612 6.897 7.564 +14 % Croissance du volume -25 % -90 %
Actifs loués en aval - - - NA -90 %
Franchises - - - NA -90 %
Investissements 919 76 498 -46 %
Davantage d’investissements effectués par The Source en 2025 par
rapport à 2024
NA -90 %
Émissions totales de GES (basées
sur la localisation)
143.614 155.323 155.303 +8 % NA
Émissions totales de GES
(basées sur le marché)
140.344 151.720 151.415 +8 % NA
Spadel – Rapport annuel 2025 – 34
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Émissions de périmètres 1 et 2
Les facteurs d’émission de périmètre 1 sont tirés des bases de données PEF de l’UE ainsi que
de l’Ademe. Les facteurs d’émission de périmètre 2 proviennent des bases de données AIB.
Aucune information désagrégée n’a été incluse par le groupe comptable consolidé. Les
métriques ne reposent sur aucune hypothèse significative. Sur tous les sites de Spadel, la
divulgation des instruments contractuels pour les émissions de GES de périmètre 2 est étayée
par des certificats de garantie d’origine. Ceux-ci vérifient que l’électricité consommée est
produite à partir de sources renouvelables. Par ces certificats, Spadel assure que 100 % de son
électricité achetée est verte. Les métriques relatives aux émissions de GES n’ont pas été
validées par des organismes externes autres que l’auditeur non financier.
Émissions de périmètre 3
Les facteurs d’émission de périmètre 3 proviennent de bases de données reconnues sur les
facteurs d’émission, telles que les bases de données PEF/OEF de l’UE et celles de l’Ademe. Sauf
pour les principaux fournisseurs de PET avec lesquels Spadel a travaillé pour évaluer un facteur
d’émission spécifique. Spadel s’engage fermement auprès de ses autres fournisseurs clés
pour obtenir des informations plus spécifiques et affiner ses calculs. Pour les émissions de
périmètre 3, on a utilisé dans la mesure du possible des données fondées sur les activités, en
se basant sur les bons de commande ou les quantités effectivement consommées ou reçues
(p. ex. : énergie et achats). La limite de déclaration des émissions de périmètre 3 de Spadel a
suivi l’approche de contrôle opérationnel du protocole GES, en s’assurant que tous les facteurs
d’émission étaient utilisés pour fournir la représentation la plus précise possible de celles-ci.
Environ 25 % des données sur les émissions de périmètre 3 proviennent directement des
fournisseurs de Spadel. On suppose que les estimations concernant les données de la chaîne
de valeur qui sont utilisées pour les émissions de GES de périmètre 3 et qui sont tirées des
bases de données PEF/OEF de l’UE et de l’Ademe sont exactes et représentatives.
Spadel ne suit ni ne divulgue les émissions de CO
2
biogéniques provenant de la combustion de
biomasse ou de la biodégradation séparément des émissions brutes de GES de périmètre 3.
Le tableau ci-dessous présente les catégories d’émissions de périmètre 3 qui sont incluses et
exclues des informations fournies par Spadel. Les catégories exclues sont les actifs loués en
amont, la transformation des produits vendus, les actifs loués en aval et les franchises. Ces
catégories ont été exclues, car elles ne sont pas pertinentes pour le modèle économique ou les
activités de Spadel.
Catégories incluses d’émissions de périmètre 3
1. Biens et services achetés
2. Biens d’investissement
3. Activités relevant des secteurs des combustibles et de l’énergie
(hors périmètre 1 ou périmètre 2)
4. Transport et distribution en amont
5. Déchets produits lors de l’exploitation
6. Voyages d’affaires
7. Déplacements domicile-travail des salariés
9. Transport et distribution en amont
11. Utilisation des produits vendus
12. Traitement en fin de vie des produits vendus
15. Investissements
Spadel – Rapport annuel 2025 – 35
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Intensité des émissions de GES
La métrique ne repose sur aucune hypothèse significative. Le produit net retenu pour le calcul
de l’intensité des émissions de GES est de 399,5 millions d’euros.
Intensité de GES basée sur le produit net 2024 2024 Calculs
Émissions totales de GES (basées sur la localisation) par produit net (tCO
2
e/million) 409,5
388,7
Total des émissions de GES (émissions brutes de périmètre 1 + émissions brutes de
périmètre 2 basées sur la localisation + émissions brutes de périmètre 3) / produit net
Émissions totales de GES (basées sur le marché) par produit net (tCO
2
e/million) 400
378,8
Total des émissions de GES (émissions brutes de périmètre 1 + émissions brutes de
périmètre 2 basées sur le marché + émissions brutes de périmètre 3) / produit net
Projets d’absorption et d’atténuation des GES (E1-7)
Pour remédier aux émissions résiduelles qui ne peuvent actuellement pas être éliminées et
pour soutenir les objectifs de durabilité, Spadel investit dans des projets d’atténuation du
carbone financés par des crédits carbone via trois projets principaux.
Le projet Water for Climate : Spadel, Water Access Rwanda, CO
2
logic et mkaarbon safari ont
développé ce projet climatique pour fournir de l’eau potable aux communautés rwandaises.
Ce projet a débuté en 2018 et durera jusqu’en 2028. Aucun crédit n’a été retiré en 2025 dans le
cadre de ce projet.
Le projet de parc éolien Soma Polat en Turquie : ce projet concerne un parc éolien terrestre
raccordé au réseau, composé de 215 éoliennes d’une capacité de production totale installée
de 172 MW. Grâce à ce projet, les émissions pour 2025 ont été compensées à hauteur de 30 %.
Le projet de parc éolien Saint Nikola (SNWF) en Bulgarie : le projet est un parc éolien d’énergie
renouvelable de 156 MW, raccordé au réseau, situé dans la municipalité de Kavarna, en Bulgarie
(UE). Ce projet a permis de compenser 6 % des émissions pour 2025.
Ces projets sont enregistrés en vertu de deux normes de qualité reconnues, 82,9 % des crédits
étant reconnus par Gold Standard et 17,1 % par Verra. Ils permettent une réduction de
54.601 tonnes de CO
2
eq de GES, ce qui contribue à l’empreinte carbone de Spadel. Aucun des
projets auxquels Spadel contribue ne remplit les conditions prévues à l’Article 6.
En 2024, ces crédits ont contribué à une réduction de 162.767 tonnes d’émissions de gaz à effet
de serre en équivalent CO
2
.
54.601 tonnes d’équivalent CO
2
de crédits carbone sont actuellement sous contrat dans le
cadre des deux projets suivants, dont la date précise reste à déterminer :
Tous les crédits issus des projets éoliens GS398 en Turquie et VCS1258 en Bulgarie ont désormais
été retirés par Spadel. Spadel continue de suivre de près l’élaboration de lignes directrices et
de cadres internationaux concernant l’élimination et le stockage du carbone dans le cadre de
son engagement zéro net.
En outre, dans le cadre du projet Water for Climate Spadel, de nouveaux crédits seront émis et
réservés à Spadel. Le nombre de crédits dépend des conclusions du processus de calcul et
d’audit et sera retiré une fois émis dans le registre standard.
Pour de plus amples informations sur la méthodologie de calcul des absorptions de GES,
veuillez consulter le site officiel de Verra et de Gold Standard. À l’heure actuelle, Spadel n’a pas
d’activités supplémentaires d’absorption ou de stockage de GES à déclarer, l’entreprise restant
concentrée sur les efforts de réduction des émissions. La métrique ne repose sur aucune
hypothèse significative.
Spadel a fait des déclarations publiques concernant la neutralité carbone par le biais du label
CO
2
Neutral. Toutefois, comme décrit ci-dessus, compte tenu des observations récentes sur la
signification de la neutralité carbone et des réglementations à venir, Spadel a décidé
d’abandonner progressivement sa communication sur la neutralité carbone. C’est pourquoi
Spadel est en train de supprimer toutes les allégations de neutralité climatique d’ici la fin
de l’année 2026.
Tarification interne du carbone (E1-8)
À l’heure actuelle, Spadel n’a pas de mécanisme de tarification interne du carbone. Suite
à l’approbation des objectifs zéro net par la SBTi en avril 2024, les premières étapes et
investigations ont été menées pour comprendre les mécanismes de tarification interne du
carbone et le rôle qu’ils peuvent jouer dans la feuille de route « zéro net » de Spadel. Ce travail
se poursuivra en 2026.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 36
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

1.6. ESRS E2 : pollution
Pollution@Spadel
La pollution représente une menace importante pour l’environnement, affectant les
écosystèmes, la qualité de l’eau et la santé humaine. Spadel met un point d’honneur à lutter
contre la pollution dans ses activités. En s’attaquant à la pollution de l’eau et en l’atténuant au
sein et aux alentours de chaque site d’extraction, Spadel démontre son engagement à
protéger les ressources naturelles et à contribuer à une planète plus propre et plus saine.
Incidences, risques et opportunités importants (E2- IRO-1)
Conformément à la méthodologie DMA décrite dans les Exigences générales du présent
rapport, les incidences, dépendances, risques et opportunités liés à la pollution ont été
identifiés, évalués et classés par ordre de priorité à l’aide de la consultation des parties
intéressées et d’autres documents disponibles de Spadel.
Grâce à ce processus, Spadel a pu identifier que la pollution de l’eau est un enjeu important
pour ses 5 sources d’extraction : Spa, Lorcé, Ribeauvillé, Wattwilller et Devin. Plus précisément, la
DMA a permis d’identifier quatre IRO importants pour Spadel :
Pollution
des eaux
Risque
Pollution des sources, des eaux souterraines ou d’une zone de
protection entraînant la pollution de la ressource principale nécessaire
aux opérations de Spadel.
La pollution liée aux activités industrielles du Groupe, qui concerne l’un
des sites qu’il exploite ou a exploités par le passé, pourrait entraîner des
coûts de dépollution et porter atteinte à son image et à sa réputation.
Micro-
plastiques
Incidence
négative
Le rejet dans l’environnement des microplastiques présents dans les
bouteilles en plastique affecte négativement tous les êtres vivants, y
compris les consommateurs et les organismes marins et terrestres.
Risque
Augmentation des réglementations nationales relatives au plastique
PET et à la pollution microplastique associée, entraînant une
perturbation des opérations.
En complément du processus DMA, Spadel a réalisé une évaluation des risques environ-
nementaux sur chaque site de production, afin d’identifier les risques de pollution associés aux
différentes activités menées sur le site (stockage de matières dangereuses, consommation de
matières premières et d’énergie, risque de fuites, risque de déversement accidentel, entre
autres risques). La consultation destinée à l’évaluation des risques environnementaux
comprenait une interaction directe avec les pompiers visant à évaluer et à discuter des
solutions mises en œuvre pour gérer les risques. En outre, le processus DMA repose sur certaines
hypothèses, qui sont détaillées dans la section IRO-1 de la norme des exigences générales
(ESRS 2) ci-dessus (page 37).
Politiques, cibles et actions (E2-1-3)
Reconnaissant les principaux domaines d’importance, Spadel a mis en œuvre un ensemble
complet de politiques, de cibles et d’actions pour traiter et gérer efficacement ces risques
critiques. Ces politiques, cibles et actions sont adoptées conformément aux meilleures
pratiques et aux considérations réglementaires pour tous les sites de production.
Politiques sur la pollution (E2-1)
La politique en matière de pollution représente l’approche adoptée par Spadel pour prévenir,
réduire et contrôler les risques environnementaux liés aux ressources en eau et les impacts
environnementaux liés à ses activités d’embouteillage et de production. Les polluants couverts
par la politique de Spadel en matière de pollution comprennent les microplastiques et les
polluants présents dans l’environnement (ces polluants sont identifiés grâce aux tests
en laboratoire de Spadel, comme mentionné dans E2-4). Elle s’applique à toutes les entités de
Spadel et couvre l’ensemble des activités intégrées au programme Excellence
environnementale. Le Programme Excellence environnementale est le cadre opérationnel
dans lequel sont gérés la prévention de la pollution, la conformité réglementaire, les contrôles
environnementaux, les analyses de risques et les plans d’urgence. Il structure l’ensemble des
exigences minimales et des bonnes pratiques à mettre en œuvre pour prévenir la pollution
de l’eau, du sol et de l’air sur chaque site. Bien que les parties intéressées externes n’aient pas
été consultées pour définir la politique, elles sont pleinement impliquées dans leur mise en
œuvre.
Sujet Comment la politique atténue les incidences négatives liées au sujet
Pollution
des eaux
La politique sur la pollution s’aligne à la fois sur la certification AWS et sur le
programme Excellence de Spadel, qui fournissent des cadres pour un suivi rigoureux
de la qualité de l’eau tout au long du processus de production. Cela comprend le suivi
des polluants et le traitement rapide de tout écart par rapport aux normes
acceptables. Des plans d’intervention d’urgence complets sont en place pour les
incidents environnementaux tels que les fuites d’hydrocarbures ou les accidents de
véhicules, soutenus par des protocoles de communication de crise en vue de garantir
une gestion transparente et efficace. Les risques de pollution de l’eau sont atténués
par des plans d’action clairement définis.
La surveillance de la mise en œuvre de cette politique au niveau local est assurée par les
équipes opérationnelles de chaque site, tandis que la surveillance et la responsabilité à l’échelle
du Groupe sont du ressort du directeur Opérations du Groupe. La politique est validée par le
comité exécutif de Spadel et diffusée à l’ensemble des salariés, partenaires et parties
intéressées. Elle est publiée sur le site Internet de Spadel, intégrée dans la Déclaration de
durabilité du Rapport annuel.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 37
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Cibles sur la pollution (E2-3)
Deux cibles spécifiques ont été conçues et validées pour l’ensemble des sites d’extraction.
Veuillez vous reporter à SBM-1 et SBM-2 (pages 16 et 17) pour de plus amples informations sur la
manière dont Spadel a impliqué les parties intéressées dans l’élaboration de sa stratégie
Source of Change.
La première cible porte sur la définition de l’indicateur de gestion des risques (RMI) pour
chaque site. Cet indicateur se concentre sur la prévention et la maîtrise des émissions d’eau
en réduisant les risques et les incidences de la pollution des eaux. Cela implique la mise en
œuvre d’actions et de stratégies préventives pour minimiser la probabilité des cas de pollution
des eaux. En utilisant cet indicateur sur chaque site, Spadel est en mesure de suivre et gérer les
risques liés à l’eau, en réduisant les émissions et leurs incidences potentielles sur les ressources
en eau. Sur la base de ces critères, chaque site est classé « Non conforme » et « Core » (RMI>60 %)
selon le niveau de l’indicateur de gestion des risques. L’indicateur agrégé pour Spadel ne prend
en compte que le nombre de sites conformes (> Core) exprimé en % (p. ex. : 4 sites sur 5 = 80 %).
La deuxième cible est l’obtention d’un score particulier dans le programme interne d’excellence
environnementale. Ce programme reflète le niveau de conformité aux exigences environne-
mentales internes. Sur la base de ces critères, chaque site est classé « Non conforme », « Core »
(>60 % sur le critère des fondamentaux), « Silver », « Gold » ou « Platinum », en fonction du nombre
d’exigences satisfaites. L’indicateur agrégé pour Spadel ne prend en compte que le nombre de
sites conformes (> Core) exprimé en % (p. ex. : 4 sites sur 5 = 80 %).
Cible
Absolu/
Relatif
Année de
référence
Valeur de
référence
Horizon
temporel
Obligatoire/
Volontaire
Statut
2025
Méthodologie et hypothèses
Obtenir un score
de niveau « core »
de l’indicateur de
gestion des
risques pour 100 %
des sites
Relatif 2020 0 % annuellement Volontaire 20 %
La cible de l’indicateur de gestion des risques est
calculée en comparant le nombre total de
risques liés à la ressource en eau considérés
comme élevés avec le nombre de risques
considérés comme bien gérés (niveau de maîtrise
maximal). Le niveau des risques se mesure en
multipliant les estimations de gravité, de probabilité
et de vulnérabilité.
Atteindre un score
de niveau
« core »du
programme
d’excellence
environnementale
pour 100 % des
sites
Relatif 2021 60 % annuellement Volontaire 80 %
Le Programme Excellence en matière
environnementale fait l’objet d’une évaluation selon
plusieurs critères liés à la gestion de l’eau et
de l’environnement. Chaque site peut être classé
Non conforme, Core, Silver, Gold ou Platinum en
fonction de la satisfaction des exigences.
Les parties intéressées n’ont pas été consultées pour fixer la cible. Aucun changement n’est
intervenu dans la fixation de ces cibles par rapport à l’année dernière.
Cibles concernant les microplastiques : Aucune cible officielle d’entreprise liée aux micro-
plastiques n’a encore été définie. Spadel continue d’évaluer les risques potentiels, les évolutions
réglementaires et les stratégies d’atténuation afin d’éclairer les engagements futurs dans ce
domaine.
Actions sur la pollution (E2-2)
Pour garantir que chaque site améliore son indicateur de gestion des risques et obtienne au
moins le score de niveau « core » dans le programme d’excellence environnementale, Spadel
engage des actions concrètes, planifiées et validées chaque année pour assurer leur
adéquation aux circonstances réglementaires, du marché et opérationnelles. Spadel
continuera de mettre en œuvre des actions visant à renforcer la maîtrise des risques pour les
ressources en eau pour tous les sites de production.
D’autre part, pour atteindre le niveau Core du programme d’excellence environnementale de
Spadel sur l’ensemble des sites, le Groupe continuera de mettre en œuvre des audits et des
plans d’action pour traiter les faiblesses identifiées. L’accent sera mis sur les critères qui n’ont
pas été remplis et qui permettront d’obtenir un score suffisant dans le programme d’excellence
environnementale de Spadel. Aucune action ne s’étend aux engagements en amont ou en
aval de la chaîne de valeur. Toutes les actions décrites ci-dessus ont été adoptées par Spadel
au cours des années précédentes.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 38
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Les actions suivantes ont été définies pour garantir la réalisation des deux indicateurs :
Cible
Actions liées à la pollution
Spa Bru Wattwiller Carola
Devin
(à déterminer)
Actions
Obtenir un score de niveau « core »
de l’indicateur de gestion des risques
pour 100 % des sites
X Maintien et amélioration du plan d’urgence source (annuellement)
X X X Mise en place d’un plan d’urgence source (d’ici décembre 2027 pour Bru, Carola et Wattwiller)
X X X
Adaptation et suivi des spécifications des opérateurs pour garantir l’utilisation d’huiles
biodégradables liées aux travaux forestiers (d’ici décembre 2030)
X X Fourniture d’un kit d’urgence anti-pollution pour les travailleurs forestiers (d’ici décembre 2026)
X X X X
Sensibilisation des propriétaires et étanchéification des surfaces en liaison avec les séparateurs
d’hydrocarbures pour le stationnement (en cours)-sensibilisation des propriétaires et étanchéification
des surfaces en liaison avec les séparateurs d’hydrocarbures (d’ici décembre 2030)
X X Sensibilisation des propriétaires de terrains à l’utilisation des pesticides - sensibilisation (action continue)
X
Recommandations aux autorités pour toutes les demandes de permis situées dans les zones de
protection (action continue pour Spa et Bru)
Atteindre un score de niveau « core »
du programme d’excellence
environnementale pour 100 % des sites
X X Amélioration continue de la qualité des eaux usées (action continue)
X Amélioration du stockage des déchets métalliques (d’ici décembre 2026)
X Mise à jour du plan d’urgence Source (d’ici décembre 2026)
Les investissements en CAPEX et OPEX sont pertinents pour les changements à apporter aux
processus et la conformité aux réglementations et aux stratégies d’atténuation en matière de
pollution. Ainsi, des équipes dédiées sur chaque site d’extraction s’impliquent en permanence
dans cette problématique et dans l’ensemble des actions associées.
Pollution de l’air, de l’eau et des sols (E2-4)
Spadel effectue régulièrement des tests en laboratoire pour surveiller les polluants dans l’eau.
Celles-ci comprennent de nombreuses analyses microbiologiques et chimiques dont la
fréquence est adaptée au niveau de criticité de chaque point de prélèvement : quotidiennement
pour les points critiques, hebdomadairement ou mensuellement pour les points stables, et
annuellement ou semestriellement pour les points les moins sensibles, garantissant ainsi un
contrôle rigoureux et proportionné de la qualité de l’eau. Le type d’analyse (chimique et/ou
microbiologique) et la fréquence des analyses pour les différents types de points de
prélèvement sont répertoriés dans le cahier des charges d’analyse de Spadel.
Toutes les analyses sont réalisées soit en interne à l’aide de méthodes ISO reconnues, dont
certaines sont accréditées ISO 17025, soit en externe à l’aide de méthodes ISO reconnues ou de
méthodes internes validées. Les méthodes d’analyse sont toujours mentionnées sur les
certificats d’analyse internes ou externes.
Le test réalisé en 2025 par un laboratoire externe a confirmé qu’aucun polluant ne dépassait les
seuils fixés à l’annexe II du règlement (CE) n° 166/2006. Par conséquent, conformément aux
directives de l’ESRS, Spadel n’est pas tenue de divulguer les métriques relatives aux polluants
dans le rapport CSRD de 2025, pour lesquels la même méthodologie a été utilisée l’année
dernière.
Spadel n’est pas non plus tenue de divulguer les métriques liées aux microplastiques dans le
rapport CSRD 2025, car les impacts, les risques et les opportunités identifiés sont limités à la
chaîne de valeur et aucun indicateur quantitatif correspondant à l’entreprise n’est applicable.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 39
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

1.7. ESRS E3 : eau
Eau@Spadel
Si l’eau est le cœur de métier de Spadel, elle est aussi au centre de sa stratégie de durabilité. Elle
est essentielle aux opérations de Spadel et constitue une ressource vitale pour les communautés
et les écosystèmes qui entourent ses sites. En tant que producteur de boissons naturelles,
Spadel considère que son engagement envers la gestion durable de l’eau fait partie intégrante
de sa mission. Assurer la disponibilité, la qualité et la pureté de l’eau est essentiel au succès
de l’entreprise, et capital pour le bien-être des milieux et des populations locaux. Comme la
gestion de l’eau une priorité absolue pour Spadel, l’entreprise ne peut qu’adopter des pratiques
responsables qui préservent les ressources en eau, aujourd’hui et pour les générations futures.
Incidences, risques et opportunités importants (E3- IRO-1)
Grâce à l’analyse de double importance (DMA) décrite dans les Exigences générales du présent
rapport, Spadel a pu identifier que la consommation et les prélèvements d’eau sont des ques
-
tions critiques pour l’ensemble de ses 5 sources d’extraction : Spa, Lorcé, Ribeauvillé, Wattwilller
et Devin. Plus précisément, la DMA a permis d’identifier quatre IRO importants pour Spadel :
Consommation
d’eau
Incidence
négative
La consommation d’eau contribue à la rareté potentielle
de l’eau dans les régions d’exploitation
Prélèvements
d’eau
Incidence
négative
Prélèvements continus des sources d’eau souterraine ayant
une incidence sur la disponibilité de l’eau pour les écosystèmes
et les communautés environnantes.
Incidence
positive
Utiliser une évaluation appropriée pour identifier la quantité
totale d’eau disponible pour une extraction durable, par
exemple des évaluations hydrologiques et des tests de
pompage pour définir le débit maximal par rapport à la
capacité locale de la ressource en eau, plutôt que d’extraire
des quantités irréversibles en termes de régénération.
Risque
Le réchauffement climatique pourrait avoir une incidence
négative sur la capacité en eau du Groupe ou amener les pays
dans lesquels le Groupe est actif à restreindre, à des fins
d’intérêt général, la capacité d’exploitation du Groupe, ce qui
nuirait à ses activités et résultats.
Cette conclusion découle de l’analyse DMA, ainsi que des processus menés pour la certification
Alliance for Water Stewardship (AWS), pour lesquels Spadel a effectué des contrôles spécifiques
aux sites. À noter que le processus DMA repose sur certaines hypothèses, qui sont détaillées
dans la section IRO-1 de la norme des exigences générales (ESRS 2) (page 37). Outre la
consultation des parties intéressées dans le cadre de la DMA, des experts nationaux/
internationaux ainsi que les communautés locales sont consultés et impliqués dans des
actions visant une gestion durable des sources d’eau. Ces actions interviennent dans le cadre
du processus de certification AWS. Tous les sites de Spadel sont ainsi impliqués dans
des groupes locaux actifs dans le domaine environnemental tels que le Parc naturel des
Sources, le Domaine de Berinzenne, le Collectif Biodiversité Wattwiller et la Fondation bulgare
pour la biodiversité. Par ailleurs, les parties intéressées sont également consultées de manière
officielle tous les 3 à 5 ans au travers d’un questionnaire dédié.
Politiques, cibles et actions (E3-1-3)
Reconnaissant les principaux domaines d’importance, Spadel a mis en œuvre un ensemble
complet de politiques, de cibles et d’actions pour traiter et gérer efficacement ces impacts
critiques. Ces politiques, cibles et actions sont adoptées conformément aux meilleures
pratiques du marché et aux considérations réglementaires pour tous les bassins versants
depuis lesquels Spadel s’approvisionne en eau minérale.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 40
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Politiques sur l’eau (E3-1)
La politique « eau » de Spadel définit l’approche visant à assurer un cadre de gestion cohérent
et homogène sur tous les sites d’extraction et les puits de Spadel. Elle s’applique à l’ensemble
des eaux utilisées par les sites de production dans tous les pays où Spadel opère. La politique
est alignée sur la norme AWS et les exigences réglementaires (telles que les tests de pompage
3
pour déterminer les volumes maximum), avec l’objectif global de préserver la disponibilité
à long terme de l’eau pour Spadel et les communautés locales. Bien que les parties intéressées
n’aient pas été consultées lors de l’élaboration de la politique, elles participent activement à la
mise en œuvre de ses normes.
Sujet Comment la politique aborde le sujet
Gestion de l’eau
La politique établit un cadre complet pour la gestion durable de l’eau sur
tous les sites Spadel, couvrant l’ensemble du cycle de l’eau, de la protection
des ressources au rejet.
Utilisation et
approvisionnement
en eau
La politique s’engage à s’approvisionner en eau de manière responsable en
maintenant les prélèvements en deçà des capacités de recharge naturelles
et en respectant les autorisations réglementaires. Chaque ressource
fait l’objet d’une analyse hydrogéologique détaillée et les prélèvements sont
suivis à l’aide d’indicateurs tels que l’indice d’autorisation de l’eau (WAI)
et l’indice d’extraction de l’eau (WEI).
Traitement de l’eau
Traitement des eaux usées :
La norme AWS comprend des mesures pour
traiter les eaux usées générées par les opérations propres avant d’être
rejetées dans l’environnement.
Minimiser le gaspillage de l’eau :
La norme AWS fournit des lignes directrices
pour une utilisation efficace des ressources.
Prévention et
réduction de la
pollution de l’eau
Prévention de la pollution des sols :
La norme AWS établit des lignes
directrices pour prévenir la pollution des sols par les produits chimiques ou
contaminants utilisés lors de la production.
Traitement des eaux usées :
La norme AWS fournit des lignes directrices
pour une utilisation efficace des ressources.
Surveillance :
La norme AWS exige une surveillance régulière de la qualité
de l’eau à différentes étapes du processus de production. Cela comprend le
suivi des polluants et le traitement rapide de tout écart par rapport aux
niveaux acceptables de qualité de l’eau.
Consommation
d’eau
La politique de Spadel en matière d’eau vise à réduire au minimum la
quantité d’eau utilisée dans les processus industriels, en continuant à réduire
progressivement la consommation d’eau par litre produit et en maintenant
une conformité totale avec les rejets sur tous ses sites.
Conception des
produits et services
La politique n’aborde pas la conception des produits et des services.
3. Norme Spadel pour les tests de pompage : décrit la méthodologie à appliquer pour fixer les limites maximales des prélèvements d’eau et celle à appliquer pour définir les débits d’eau durables maximum dans chaque puits.
La Politique relative à l’eau est révisée chaque année afin d’intégrer les progrès scientifiques, les
résultats des audits et les changements réglementaires. Le service Eau & Environnement
coordonne cette revue en collaboration avec le service Durabilité et le comité exécutif. La
Politique est publiée sur le site Internet de Spadel, intégrée dans la Déclaration de durabilité
et le Rapport annuel. La surveillance de la mise en œuvre de ces normes au niveau local est
assurée par les équipes opérationnelles de chaque site, tandis que la surveillance et la
responsabilité à l’échelle du Groupe sont du ressort du directeur Opérations du Groupe.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 41
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Cibles sur l’eau (E3-3)
Spadel a défini ces cibles qui tiennent compte de la résilience de son cœur de métier et des
incidences, risques et opportunités importants identifiés en matière d’eau. Toutes les cibles
s’appliquent aux cinq sources d’eau, sont fondées sur des preuves scientifiques et sont
pleinement conformes à la Politique relative à l’eau et validées par le comité exécutif. Veuillez
vous reporter à SBM-1 et SBM-2 (pages 16 et 17) pour de plus amples informations sur la manière
dont Spadel a impliqué les parties intéressées dans l’élaboration de sa stratégie Source of
Change.
La cible concernant l’extraction de l’eau est liée à la norme Spadel pour les tests de pompage,
tandis que les autres cibles sont liées à la norme sur la bonne gestion de l’eau. Des changements
ont été apportés à ces cibles par rapport à l’exercice précédent en raison de la nouvelle
politique relative à l’eau. Les changements permettent une évaluation plus précise des progrès
vers des IRO importants dans le cadre de la norme sur l’eau.
Cible
Absolu/
Relatif
Année de
référence
Valeur de
référence
Horizon
temporel
Obligatoire/
Volontaire
Statut
2025
Méthodologie et hypothèses
Obtenir un score de niveau « core » l’indicateur
de gestion des risques pour 100 % des sites
Relatif 2020 0 % NA Volontaire 20 %
La cible de l’indicateur de gestion des risques est calculée en
comparant le nombre total de risques liés à la ressource en eau
considérés comme élevés avec le nombre de risques considérés
comme bien gérés (niveau de maîtrise maximal). Le niveau des
risques se mesure en multipliant les estimations de gravité, de
probabilité et de vulnérabilité.
S’assurer que l’indice d’autorisation d’eau
(WAI) est <1 tous les ans pour 100 % des sites
Relatif
Pas de
référence
Pas de
référence
En cours/
annuel
Obligatoire 100 %
WAI = total collecté/total autorisé. Le total collecté correspond à la
somme de tous les volumes d'eau captés dans les sources et les
puits. Le total autorisé correspond à la somme des volumes d'eau
autorisés dans les sources et les puits.
S’assurer que l’indice d’extraction de l’eau (IEE)
est inférieur à 10 % chaque année pour 100 %
des sites
Relatif
Pas de
référence
Pas de
référence
En cours/
annuel
Volontaire 2,4 %
L’IEE est aligné sur la politique économique et scientifique du
service politique Pénurie d’eau et Sécheresses, 2007 (IP/A/ENVI/
ST/2007-17 PE 401.002)
Veiller à ce que le ratio d’utilisation de l’eau
(WUR) soit inférieur à 1,35 d’ici à 2030
Relatif 2020 1,58
En cours/
annuel
Volontaire 1,7 %- 1,8 %
WUR = volumes entrant en usine moins les volumes retournés à la
nature au niveau de l'usine, divisés par le volume total mis en
bouteille.
Atteindre un score de niveau « core »du
programme d’excellence environnementale
pour 100 % des sites
Relatif 2021 60 % NA Volontaire 80 %
Le Programme Excellence en matière d’environnement fait l’objet
d’une évaluation selon plusieurs critères liés à la gestion de l’eau et
de l’environnement. Chaque site peut être classé Non conforme,
Core, Silver, Gold ou Platinum en fonction de la satisfaction des
exigences.
Obtenir un score de la certification AWS de
niveau Platinum pour 100 % des sites
Absolu 2021
0 % (pas de
certification)
2030 Volontaire 80 % Cette cible est basée sur la norme AWS.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 42
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Actions sur l’eau (E3-2)
Les actions liées à l’Indice de gestion des risques et au programme Excellence environnemental
sont déjà détaillées dans la section E2-2. Ces indicateurs sont communs au périmètre E2 et E3.
Étant donné que l’Indice d’autorisation d’utilisation de l’eau (WAI) et l’Indice d’extraction d’eau
(WEI) sont conformes sur tous les sites, aucune action n’est prévue concernant ces cibles,
à l’exception du suivi continu des indicateurs. Les sites de Spadel mènent de nombreuses
initiatives pour améliorer l’efficacité de l’utilisation de l’eau. Toutes ces actions, des plus
significatives aux plus petites, sont répertoriées dans des plans d’action qui font l’objet d’un
suivi régulier par les équipes opérationnelles.
Pour atteindre la cible relative à AWS, Spadel a entamé dès 2030 toutes les procédures et
actions nécessaires pour assurer un parfait alignement sur les exigences de la norme AWS d’ici
2030. Il s’agit notamment d’une enquête sur les ressources en eau, d’une surveillance améliorée
des puits et d’une interaction renforcée avec les parties intéressées locales. Ces actions se
concentrent pour l’instant sur le site de Devin qui est le seul au niveau core en 2025. La mise en
œuvre des actions passées et futures pour obtenir la certification AWS Platinum ne tient pas
compte des investissements CAPEX significatifs. Les investissements OPEX sont pertinents
pour les changements à apporter aux processus et le respect de la norme AWS. Ainsi, toutes les
équipes opérationnelles de chaque site s’impliquent en permanence dans cette problématique,
qui est au cœur de l’activité de Spadel.
Métriques sur la consommation d’eau (E3-4)
Le tableau ci-dessous présente les données de consommation d’eau directement mesurées
grâce aux compteurs installés sur chaque site de production. Le total de l’eau stockée se fonde
sur le volume total des réservoirs d’eau. Aucune norme n’est utilisée dans cette méthodologie,
puisque les données sur la consommation d’eau sont mesurées sur chaque site de production.
Aucune hypothèse significative ni validation par un organisme externe n’ont été utilisées
derrière la métrique.
Métrique Année Spa Bru Wattwiller Carola Devin Total Calculs
Consommation totale d’eau (m
3
)
2024 788.494 56.204 91.418 87.657 507.558 1.531.331 Somme des eaux prélevées et utilisées (m³) sur l’ensemble des sites
2025 841.295 58.133 104.219 86.080 491.953 1.581.679
Consommation totale d’eau (m³)
dans les zones soumises à un
stress hydrique élevé
2024 788.494 56.204 507.558 1.352.256 Somme des eaux prélevées et utilisées (m³) à Devin, Spa et Bru*
2025 841.295 58.133 491.953 1.391.381
Total de l’eau stockée (m
3
)
2024 9.585 1.700 630 600 490 13.005 Somme du volume d’eau stocké dans toutes les installations de stockage (m³)
2025 9.585 1.700 770 600 490 13.145
Intensité de l’eau (m
3
/million €)
2024 0,004 Consommation totale d’eau / Renouvellement en m³/€
2025 0,004
Eau recyclée et réutilisée (m
3
)
2024
et 2025
0 0 0 0 0 0 Somme du volume d’eau recyclée et réutilisée (m³)
* Selon l’indicateur « Baseline Water Stress » (stress hydrique de référence) du WRI Aqueduct, les sites de Spa, Bru et Devin sont situés dans des zones soumises à un stress hydrique élevé. Cet indicateur, conçu pour permettre des comparaisons à l’échelle
mondiale, repose sur une modélisation à grande échelle qui ne reflète pas nécessairement les conditions hydrogéologiques spécifiques des bassins versants d’extraction individuels.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 43
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

1.8. ESRS E5 : utilisation des ressources et économie circulaire
Circularité@Spadel
L’économie circulaire est au cœur de l’engagement de Spadel envers la durabilité,
orientant l’approche du Groupe quant à la gestion des ressources et à la réduction des
déchets. En repensant le cycle de vie des produits Spadel et en adoptant des pratiques
circulaires, nous entendons fournir aux consommateurs des boissons hautement qualitatives,
tout en minimisant l’incidence environnementale et en préservant les ressources de la planète.
Cette approche, qui reflète notre responsabilité en matière d’innovation et d’action durable,
produit une incidence positive pour les générations actuelles et futures.
Incidences, risques et opportunités significatifs (E5-IRO-1)
Conformément à la méthodologie DMA décrite dans les Exigences générales du présent
rapport, les incidences, les risques et les opportunités liés à l’économie circulaire et aux déchets
ont été identifiés, évalués et classés par ordre de priorité pour les opérations propres et la
chaîne de valeur de Spadel à l’aide de la consultation des parties intéressées et d’autres
documents disponibles de Spadel. En outre, le processus DMA repose sur certaines hypothèses,
qui sont détaillées dans la section IRO-1 de la norme des exigences générales.
Il ressort de la DMA que les ressources sortantes et les déchets constituent des thèmes
importants pour Spadel. Plus précisément, l’analyse a permis d’identifier huit incidences,
risques et opportunités critiques pour Spadel :
Ressources sortantes
Incidence
positive
Coopération avec les universités, les concurrents, les clients et d’autres acteurs de l’industrie, débouchant sur des partenariats multi-acteurs qui
profitent à la société et à l’environnement grâce à des solutions innovantes pour les déchets plastiques des consommateurs finals.
Intégration de matériaux recyclés, rechargeables, réutilisables et renouvelables dans les emballages, et réduction des déchets plastiques des
consommateurs finals.
Incidence
négative
L’utilisation et la mise sur le marché de matériaux d’emballage non renouvelables exercent une pression sur l’environnement.
Risque
Incidence sur les coûts de Spadel en raison de l’émergence d’une réglementation européenne relative à l’utilisation du plastique et à l’emballage
plastique.
Bashing du plastique à usage unique : les préoccupations environnementales concernant les détritus en plastique à usage unique provenant
d’emballages en plastique pourraient entraîner un changement de comportement des consommateurs.
Hausse du prix du PET (matière première pour Spadel) (30, 40 ou 50 %) impactant potentiellement les résultats financiers de l’entreprise.
Opportunité Accroître la compétitivité et stimuler la croissance économique grâce à des solutions innovantes d’emballage circulaire.
Déchets
Incidence
négative
Les emballages plastiques utilisés pour conditionner et distribuer l’eau et les sodas génèrent des déchets plastiques chez les consommateurs finals.
Politiques, cibles et actions (E5-1-3)
L’économie circulaire et les déchets sont des thèmes essentiels pour l’industrie alimentaire et
des boissons. En tant que contributeur important de ce secteur, Spadel a pris au fil des ans des
mesures considérables pour réduire les déchets. À ce titre, l’entreprise est en train de repenser
ses objectifs et ses actions, en veillant à les adapter aux considérations de la CSRD.
Politiques sur l’économie circulaire et l’utilisation des ressources (E5-1)
Compte tenu de l’évolution rapide de l’approche et de l’adaptation des processus métiers aux
emballages et déchets dans le secteur des boissons, aucune politique en matière d’économie
circulaire et de déchets n’a été formalisée à l’échelle du Groupe pour la présente année de
référence. En 2025, une vision, une approche et un plan de mise en œuvre ont été élaborés
à l’échelle du Groupe pour traiter et gérer les incidences, les risques et les opportunités
importants liés aux ressources sortantes et aux déchets. Cette approche sera validée et mise
à disposition lors de la prochaine période de référence.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 44
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Cibles concernant l’économie circulaire et l’utilisation des ressources (E5-3)
Spadel a élaboré des cibles en matière de circularité axées sur les concepts de réduction, de
recyclage et de réutilisation des ressources. Les cibles s’appliquent à tous les pays d’activité
(Belgique, France et Bulgarie). Ces cibles s’inspirent de la directive sur les plastiques à usage
unique, des attentes des parties intéressées et des références au niveau de la concurrence, ce
qui démontre qu’elles ont été élaborées en tenant compte de la consultation indirecte des
parties intéressées touchées et sur la base de preuves scientifiques. La cible relative à la
réduction se concentre sur la diminution de l’empreinte plastique de Spadel, la cible de
recyclage vise à réduire les émissions de CO
2
et l’utilisation des ressources naturelles, et la cible
de réutilisation vise à minimiser les emballages à usage unique et à éviter les déchets, le tout
contribuant à de meilleurs résultats environnementaux éprouvés pour la planète. Ces cibles
ont été validées par le comité exécutif de Spadel durant la conception de la stratégie Source
of Change 2025. Veuillez vous reporter à SBM-1 et SBM-2 (pages 16 et 17) pour de plus amples
informations sur la manière dont Spadel a impliqué les parties intéressées dans l’élaboration
de sa stratégie Source of Change.
Cible tirée de notre stratégie
Source of Change 2025
Absolu/
Relatif
Année de
référence
Valeur de
référence
Horizon
temporel
Statut 2025
Hiérarchie
des déchets
Obligatoire/volontaire
D’ici 2025, réduire de 15 % l’empreinte plastique de
toutes les bouteilles PET à usage unique produites, en
amont et dans les opérations propres
Absolu 2018
23.123 T de
plastique
7 ans
24.574 T
+6 % de l’empreinte
plastique absolue et
-12,6 % de l’empreinte
plastique relative
Prévention Volontaire
100 % de rPET d’ici 2025 pour toutes les bouteilles PET
à usage unique produites dans les opérations en
amont
Absolu 2018 13,9 % 7 ans 10,4 %
Recyclage
(modèle de
circularité)
100 % = volontaire
25 % = Obligatoire selon la directive SUP
Utiliser 20 % d’emballages réutilisables (bouteilles en
verre consignées et HOD) d’ici 2025, en ce compris les
bouteilles en verre consignées et les HOD dans les
opérations en amont
Absolu 2018
10,2 %
(90,7 millions
de litres)
7 ans
9,7 %
(104,6 millions de litres)
Prévention Volontaire
Les cibles de réduction, de réutilisation et de recyclage sont toutes liées aux concepts de
ressources entrantes, ressources sortantes et gestion des déchets.
•
La cible de réduction minimise les entrées de ressources, ce qui réduit les sorties de
ressources et les déchets en diminuant leur empreinte plastique. La cible minimise la
quantité de matériaux en réduisant leur apport sur le marché, diminuant ainsi les déchets
jetés aux ordures ou entrant dans le flux de recyclage.
•
La cible de recyclage transforme les déchets en matériaux utilisables, réduisant le besoin
de nouvelles ressources et gérant efficacement les flux sortants en maintenant les matériaux
dans la même boucle. Ainsi, plus on utilise de matériaux recyclés, moins on recourt à des
matériaux vierges.
•
La cible de réutilisation prolonge la durée de vie des matériaux ou des produits, réduisant
ainsi les sorties de ressources et retardant leur entrée dans le flux de déchets, ce qui
augmente la durabilité du matériau ou du produit. Cette cible n’entraîne pas de production
de déchets puisque l’emballage est réutilisé.
En conclusion, toutes les cibles contribuent à la conception circulaire des produits en
réduisant la dépendance aux matières premières fossiles dans les produits ou les matériaux
utilisés. Aucun changement n’est intervenu dans la fixation de ces cibles.
L’efficacité des politiques et actions en lien avec l’incidence des déchets n’a pas encore été
établie.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 45
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Actions concernant l’économie circulaire et l’utilisation des ressources (E5-2)
Pour parvenir à une réduction de 15 % de l’empreinte plastique, Spadel a mis en place les
actions nécessaires pour différentes marques dans les différents pays où elle opère. Cela
concerne notamment :
•
Allègement des bouteilles PET Spa 500 ml Spk (-0,6 g/bouteille)
•
Passage de l’emballage tertiaire (housse à film étirable) pour une ligne de production (-
entre 30 et 50 % de réduction de film / palette).
•
Allègement de la gamme de bouteilles PET Carola
- 1.250 bouteilles d’eau pétillante : 33 à 32,3 g
- 500 bouteilles d’eau gazeuse 18,5 à 17,8 g
- 1.500 bouteilles d’eau plate : 29 à 24,3 g
- 1.000 bouteilles d’eau plate : 25 à 19,3 g
- 500 bouteilles d’eau plate : 18,5 à 12,8 g
- Chaque bouchon : -0,15 g
•
Optimiser l’épaisseur du film rétractable (multipack) de 50 à 40 µm dans l’usine de Wattwiller.
Pour atteindre l’objectif de 100 % de PET recyclé, Spadel a réussi à intégrer 30 % de rPET dans sa
gamme de bouteilles en plastique à usage unique (moins de 3 litres) à compter du
1
er
janvier 2025 (aucun changement par rapport à l’année dernière, mais préparation de l’ajout
d’un format supplémentaire (Spa Intense 33 cl) en 100 % rPET pour 2026).
Pour atteindre la cible de réutilisation de 20 % du total des volumes vendus, Spadel a investi
dans du verre et des caisses réutilisables supplémentaires pour favoriser la croissance en
volume de cette catégorie (+14 MioL en 2024 par rapport au volume de 2018).
Ressources sortantes (E5-5)
Produits et matières
Les produits Spadel peuvent être classés en 3 types, à savoir i) les eaux plates et les eaux
gazeuses (eaux minérales naturelles et eaux de source), ii) les eaux plates et gazeuses
aromatisées et iii) les limonades plates ou gazeuses. Tous ces produits sont conditionnés dans
des bouteilles en PET, des cubis, des HOD, des bouteilles en verre réutilisables ou des canettes.
Chacun des produits Spadel a un délai d’utilisation optimale qui dépend du matériau
d’emballage, du format, de la marque et de sa catégorie. La méthodologie utilisée pour
calculer les mesures directes liées aux données de sortie de ressources est basée sur SAP
(un logiciel largement utilisé pour la planification des ressources de l’entreprise). Les métriques
ne reposent sur aucune hypothèse significative.
Catégorie
de produit
Description
du produit
Type
d’emballage
Durabilité
du produit en mois*
Eaux
Eaux plates (eaux minérales
naturelles et eaux de source)
PET 24
Cubi/Bag-in-Box 12
Verre 24
HOD 12
Eaux gazeuses (eaux minérales
naturelles et eaux de source)
PET 6-10
Verre 24
Eaux
aromatisées
Eaux plates aromatisées PET 8-9
Eaux gazeuses aromatisées PET 8-9
Limonades
Limonades plates PET 6-7
Limonades gazeuses
PET 7
Verre 9
Canettes 15
* Les plages de durabilité dépendent de la taille du format. Les petits contenants ont une durée de conservation plus faible.
La durée de conservation des produits (« à consommer de préférence avant » ou « date limite de consommation ») est
conforme aux normes du marché et dépend de chaque produit.
Les produits fabriqués et vendus par Spadel sont conçus selon le principe circulaire de
recyclabilité. Ils sont consommés ou biodégradables, de sorte que le taux de recyclabilité
de leur contenu est de 100 %.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 46
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Le tableau ci-dessous présente les contenus recyclés pour les différentes catégories
d’emballage de Spadel. Tous les matériaux d’emballage sont 100 % recyclables.
Emballage des produits
Contenu recyclé
en 2024
Contenu recyclé
en 2025
Bouteille en PET 10,4 % 28 %
HDPE 0 % 0 %
LDPE 5,9 % 8,1 %
Papier 0 % 0 %
Métal/aluminium 24 % 15,7 %
Carton 76,6 % 81 %
OPP 0,4 % 0 %
Déchets
Spadel gère deux flux de déchets principaux. Le premier flux de déchets concerne la « post-
production », c’est-à-dire tous les déchets créés durant la production, et bien qu’une partie
d’entre eux soit triée et recyclée, tous ne sont pas actuellement soumis à ce processus. Il est
important de noter que les chiffres fournis ci-dessous sont ceux du flux de déchets de post-
production. Les principaux matériaux présents dans ces déchets sont les bouteilles en PET, les
cubis, les HOD, les bouteilles en verre réutilisables et les canettes. Un autre flux de déchets
concerne les déchets d’emballage « post-consommation ». Il se situe en aval de la chaîne de
valeur et est donc indirect. Spadel s’occupe des déchets post-consommation, s’attachant à
réduire, recycler et réutiliser les matériaux d’emballage conformément aux exigences
réglementaires et à notre engagement en faveur de la durabilité. Les principaux matériaux
présents dans ces déchets sont les bouteilles en plastique PET, les films en LDPE et les cartons.
Les métriques ne reposent sur aucune hypothèse significative.
En 2025, Spadel a mis sur le marché 30.470 T de matériaux d’emballage (dont 26.672 T de
plastique). Tous ces matériaux d’emballage ont un flux de recyclage dédié. En 2024, cela
représentait 28.227 tonnes de matériaux d’emballage (dont 24,574 tonnes de plastique).
En outre, Spadel a généré 4.071 tonnes de déchets industriels, dont 308 tonnes non recyclables
(7,6 %). En 2024, cela représentait 2.433 tonnes de déchets industriels, dont 300 tonnes non
recyclables (12,3 %). Un dispositif d’extension de la responsabilité du producteur (EPR) est utilisé
pour gérer les déchets chez Spadel, garantissant des produits plus durables et recyclables.
Enfin, Spadel ne produit pas de déchets radioactifs. La quantité totale de déchets dangereux
chez Spadel est de 55 tonnes et s’élevait à 43 tonnes en 2024.
Les tableaux ci-dessous illustrent la quantité totale en poids réacheminée au lieu d’être
éliminée par type de valorisation, et la quantité totale de déchets destinés à l’élimination par
type de traitement pour les déchets dangereux et non dangereux.
Déchets réacheminés au lieu d’être éliminés,
ventilation par déchets dangereux et non
dangereux et type d’opérations de valorisation
Quantité de déchets
en 2024
Quantité de déchets
en 2025
Déchets dangereux : 13 tonnes 8 tonnes
- Type de préparation en vue de la réutilisation : sans objet sans objet
- Type de recyclage : 13 tonnes 8 tonnes
- Autres opérations de valorisation : sans objet sans objet
Déchets non dangereux : 2.124 tonnes 3.755 tonnes
- Type de préparation en vue de la réutilisation : 176,8 tonnes 169 tonnes
- Type de recyclage : 1.947 tonnes 3.587 tonnes
- Autres opérations de valorisation : sans objet sans objet
Déchets destinés à l’élimination, ventilation par
déchets dangereux et non dangereux et type de
traitement
Tonnes (2024) Tonnes (2025)
Déchets dangereux : 30 tonnes 47 tonnes
- Incinération : 6 tonnes 31 tonnes
- Décharge : 24 tonnes 16 tonnes
- Autres opérations d’élimination : sans objet sans objet
Déchets non dangereux : 270 tonnes 261 tonnes
- Incinération : 270 tonnes 261 tonnes
- Décharge : 0 tonnes 0 tonnes
- Autres opérations d’élimination : sans objet sans objet
Toutes les mesures des métriques divulguées dans E5 n’ont pas été validées par un organisme
externe autre que le fournisseur d’assurance.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 47
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

1.9. EU Taxonomy eligibility and alignment
Introduction
Le règlement de la taxonomie de l’UE, approuvé en 2020, est un cadre de classification établi
pour déterminer si une activité économique est écologiquement durable, renforçant la
transparence et facilitant les décisions d’investissement durables.
Les entreprises soumises à la Directive de publication de rapports sur la durabilité des
entreprises (CSRD) doivent faire des déclarations conformément à la taxonomie de l’UE et
prendre en compte toutes les activités économiques de chacun des six objectifs
environnementaux (à savoir, l’atténuation et l’adaptation au changement climatique, l’eau, la
pollution, l’économie circulaire et la biodiversité). Ensuite, sur la base des activités éligibles
identifiées, les entreprises doivent déclarer le pourcentage de l’éligibilité à la taxonomie
et l’alignement sur la taxonomie pour chacun des trois KPI (à savoir, le chiffre d’affaires, les
dépenses en immobilisations et les dépenses opérationnelles).
Évaluation de l’éligibilité
L’évaluation de l’éligibilité consiste à identifier toutes les activités économiques de Spadel qui
entrent dans le champ d’application de la taxonomie de l’UE. Une version facile d’utilisation
de la liste des activités éligibles est disponible au public dans la boussole de la taxonomie
de l’UE (EU Taxonomy Compass).
Nous avons évalué minutieusement la définition de chaque activité (et, dans certains cas, les
Critères Techniques de Sélection (TSC) associés) pour déterminer l’éligibilité conformément au
règlement de la taxonomie de l’UE.
Sur cette base, nous avons identifié les activités éligibles conformes aux critères initiaux qui
suivent :
Numéro et nom
de l’activité
Description de
l’activité
Lien avec Spadel
KPI
Pertinents
BIO 1.1
Conservation
des habitats
Description
disponible dans
cette page du
EU Taxonomy
Compass
Spadel gère activement les zones de
protections de ses captages belges.
CAPEX
CE 3.2 + CCM 7.2
Rénovation de
bâtiments
existants
Description
disponible dans
cette page du
EU Taxonomy
Compass
Les entités du Groupe Spadel ont réalisé
plusieurs projets de rénovation.
CAPEX
CCM 6.5 Transport
par motos,
voitures
particulières et
véhicules
utilitaires légers
Description
disponible dans
cette page du
EU Taxonomy
Compass
Toutes les sociétés du Groupe disposent
d’une flotte de véhicules mis à la disposition
du personnel ou destinés aux activités de
manutentions et logistiques.
CAPEX
CCM 7.3
Installation,
maintenance et
réparation
d’équipements
d’efficacité
énergétique
Description
disponible dans
cette page du
EU Taxonomy
Compass
Spadel a investi dans des sources d’énergie
renouvelables pour alimenter ses opérations
et a mis en œuvre des technologies et des
pratiques à haut rendement énergétique
pour réduire sa consommation d’énergie.
CAPEX
CCM 7.4
Installation,
maintenance et
réparation de
bornes de
recharge pour
véhicules
électriques
Description
disponible dans
cette page du
EU Taxonomy
Compass
Le Groupe a investi dans l’installation de
bornes de recharge pour les voitures et les
chariots élévateurs.
CAPEX
CCM 7.6
Installation,
maintenance et la
réparation des
technologies liées
aux énergies
renouvelables
Description
disponible dans
cette page du
EU Taxonomy
Compass
Le Groupe a installé des panneaux
photovoltaïques sur les toitures des usines
belges.
CAPEX
Spadel – Rapport annuel 2025 – 48
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Pour affiner la liste des activités éligibles de Spadel, un seuil de matérialité a été appliqué,
garantissant que seules les activités financièrement significatives sont prises en compte. Sur la
base de ce critère de référence, nous avons identifié une liste restreinte de deux activités
éligibles matérielles qui répondent à la fois au seuil financier et aux critères de disponibilité
des données :
1. (CCM 6.5)
4
Transport par motos, voitures particulières et véhicules utilitaires légers
2. (CCM 7.3)
5
Installation, maintenance et réparation d’équipements d’efficacité énergétique
Les activités éligibles de Spadel écartées sur base du seuil de matérialité retenu représentent
moins de 1 % du total des dépenses CAPEX issues des produits ou services associés à des
activités économiques alignées sur la Taxonomie.
Évaluation de l’alignement
L’évaluation de l’alignement garantit que chaque activité éligible est conforme à la taxonomie
de l’UE en satisfaisant aux trois critères clés suivants :
1. Contribution substantielle (SC) : Chaque activité doit apporter une contribution mesurable et
significative à au moins l’un des six objectifs environnementaux définis dans la taxonomie
de l’UE, tels que l’atténuation du changement climatique, l’adaptation au
changement climatique, l’utilisation durable de l’eau ou la prévention de la pollution.
2. Absence de préjudice important (DNSH) : Tout en contribuant positivement à un objectif
environnemental, l’activité ne doit pas causer de préjudice important à l’un des autres
objectifs. Cela implique une évaluation minutieuse pour garantir que les avantages
environnementaux dans un domaine ne se font pas au détriment d’un autre.
3. Garanties minimales : Au niveau du Groupe, l’entreprise doit respecter les normes sociales et
de gouvernance, y compris les droits de l’homme, les droits des travailleurs, les politiques
de lutte contre la corruption et les Principes directeurs de l’OCDE à l’intention des entreprises
multinationales. Cela garantit que les activités sont alignées sur une conduite commerciale
responsable et des normes éthiques.
Chaque activité éligible présélectionnée est évaluée individuellement par rapport aux critères
SC et DNSH, tandis que les garanties minimales sont évaluées au niveau plus large du Groupe
pour garantir la conformité à l’ensemble de l’organisation.
Pour Spadel, l’évaluation de l’alignement a commencé par une évaluation des critères de
garanties minimales. Cette étape était cruciale car le non-respect de ces garanties
empêcherait automatiquement toute activité d’être considérée comme alignée sur la
taxonomie de l’UE.
4. Pour 2025, Spadel rapporte une éligibilité au titre de l’atténuation du changement climatique (CCM) uniquement et non plus à l’adaptation au changement climatique (CCA), tenant compte que l’éligibilité CCA exige à la fois une analyse des risques et
vulnérabilités climatiques ainsi qu’un plan d’action d’adaptation, ce dernier critère n’est pas rempli à ce stade.
5. Idem Footnote 4.
Garanties minimales
Les garanties minimales s’appliquent au niveau du Groupe et nécessitent la mise en place de
politiques et de processus de diligence raisonnable pour quatre thèmes : les droits
de l’homme, la lutte contre la corruption, la fiscalité et la concurrence équitable.
Spadel s’engage à respecter les droits de l’homme et a mis en place des mécanismes pour
traiter et remédier à certains impacts potentiels sur les droits de l’homme au sein de ses
opérations.
Plus spécifiquement, Spadel a mis en place un outil confidentiel de signalement des abus qui
permet aux employés et aux parties prenantes de signaler des préoccupations liées aux
violations des droits de l’homme, aux manquements éthiques ou à d’autres comportements
répréhensibles. Ce mécanisme garantit que les problèmes sont traités rapidement et de
manière appropriée. En outre, le Code de Conduite de Spadel définit le comportement éthique
de l’entreprise, ce qui touche de manière explicite à certains aspects des quatre lignes
directrices internationales (la Charte internationale des droits de l’homme de l’ONU, les
Principes directeurs des Nations unies relatifs aux entreprises et aux droits de l’homme
(UNGP), la Déclaration de l’Organisation internationale du Travail sur les principes et droits
fondamentaux au travail, et les Principes directeurs de l’OCDE à l’intention des entreprises
multinationales), en définissant le comportement éthique de l’entreprise.
Toutefois, suite à une évaluation de conformité aux Garanties Minimales (GM), certaines lacunes
ont été identifiées, notamment certaines étapes du processus de diligence de l’UNGP.
Sur la base de cette évaluation, nous concluons que le Groupe ne satisfait pas aux critères des
Garanties Minimales.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 49
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Contributions substantielles et absence de préjudice
Implémentation du règlement de l’UE sur la taxonomie
Le champ d’application pris en compte pour les indicateurs clés de performance est le
périmètre consolidé du Groupe. Afin d’éviter le double comptage des revenus ou des dépenses
engagés pour les activités concernées, ils n’ont été pris en compte qu’une seule fois dans les
calculs ou analyses financières.
Pour les activités éligibles qui contribuent à au moins un objectif environnemental, Spadel a
évalué l’objectif environnemental le plus pertinent en évaluant l’objectif principal de chaque
activité. Spadel a indiqué l’objectif environnemental le plus pertinent dans les modèles de
divulgation.
Les indicateurs clés de performance suivants sont divulgués pour l’éligibilité ainsi
que l’alignement.
Revenus
6
L’évaluation de la liste des activités éligibles au titre de la taxonomie de l’UE a révélé qu’aucune
des activités éligibles identifiées ne pouvait être liée à l’indicateur clé de performance des
revenus de Spadel ; par conséquent, aucun indicateur clé de performance des revenus n’a été
calculé.
Dépenses d’exploitation (OPEX)
Dénominateur
Les OPEX totales telles que définies par la taxonomie de l’UE se rapportent aux coûts directement
non capitalisés liés à la recherche et développement, aux rénovations immobilières,
aux locations à court terme, à la maintenance et à la réparation et à toute autre dépense
directe liée aux services quotidiens des biens immobiliers, des installations et équipements. Les
OPEX comprennent à la fois les dépenses internes et externes engagées par Spadel.
Le total des OPEX tel que défini par la taxonomie de l’UE s’est élevé à 10,7 millions d’euros et
représente 7,5 % des dépenses de services et biens divers de l’entreprise. Aucune de ces
dépenses ne concerne toutefois les activités éligibles.
Numérateur
En l’absence d’OPEX directement associées à des activités éligibles à la Taxonomie européenne, le
numérateur n’a pas été calculé.
6. Le montant du Chiffre d’affaires du groupe peut être retrouvé en page 88 dans le tableau « État consolidé du résultat global ».
7. Le montant de Capex du groupe peut être réconcilié avec les annexes 8 et 9 du rapport financier.
8. Le numérateur des Capex est calculé en identifiant, au sein du plan d’investissement de Spadel, les montants associés à des projets ou actifs répondant aux critères techniques de la Taxonomie de l’UE.
Dépenses en immobilisations (CAPEX)
Dénominateur
Les CAPEX telles que définies par la taxonomie de l’UE incluent les acquisitions d’immobilisations
corporelles et incorporelles au cours de la période de déclaration, avant amortissement et
avant tout recalcul résultant de réévaluations, dépréciations et ajustements de la juste valeur.
Le CAPEX inclut également l’acquisition de droits d’utilisation, les biens immobiliers d’investis-
sement et toute acquisition résultant de fusions-acquisitions.
Le CAPEX total tel que défini par la taxonomie de l’UE s’est élevé à 32,3
7
millions d’euros.
Numérateur
Pour déterminer les CAPEX pertinents pour chaque activité économique, les CAPEX suivants ont
été pris en compte:
•
(CCM 6.5) Transport par motos, voitures particulières et véhicules utilitaires légers ;
•
(CCM 7.3) Installation, maintenance et réparation d’équipements d’efficacité énergétique.
Au 31 décembre 2025, la proportion de CAPEX éligibles était de 11,2 %, soit 3,6
8
millions d’euros.
Pour l’activité CCM 7.3., le montant des CAPEX s’élève à 2,3 millions d’euros. Ces investissements
concernent entre autres le remplacement de système HVAC du hall d’embouteillage à Spa
Monopole. Pour l’activité éligible CCM 6.5., le montant des CAPEX s’élève à 1,3 millions d’euros et
concerne les contrats de location de véhicules de société. Aucun de ces CAPEX n’était toutefois
aligné (voir annexe Taxonomie ci-après).
Les fluctuations annuelles du numérateur des Capex résultent essentiellement des choix et
priorités définis dans notre plan d’investissement, ce qui influence les montants associés à des
projets répondant aux critères techniques d’éligibilité de la Taxonomie de l’UE au cours de
chaque exercice.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 50
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Informations sociales
1.10. ESRS S1 : Effectifs de l’entreprise
Effectifs de l’entreprise@Spadel
Les salariés sont essentiels au fonctionnement et à la réussite globale de Spadel. En alignant les
stratégies relatives aux effectifs de l’entreprise sur les objectifs de durabilité, Spadel permet à
ses salariés d’aborder le travail dans un état d’esprit axé sur l’objectif.
Effectifs de l’entreprise et interaction avec la stratégie et le modèle économique
(SBM-3)
Les effectifs de Spadel sont composés de travailleurs salariés figurant sur la liste de paie de
Spadel, sous contrat permanent ou à durée déterminée. Spadel collabore avec des travailleurs
indépendants pour des missions temporaires ainsi qu’avec des travailleurs saisonniers via des
agences d’intérim. Spadel n’emploie pas de salariés au nombre d’heures non garanti.
Grâce au processus DMA, Spadel a pu identifier ses effectifs propres comme une norme
d’importance majeure. Ce processus a donné lieu à dix IRO importants, couvrant tous les
effectifs de Spadel :
Santé et sécurité Incidence positive pour tous les salariés
Améliorer le bien-être des salariés en tenant compte de leur situation personnelle et
professionnelle (via des politiques).
Santé et sécurité Risque pour les travailleurs sur les sites d’usines
Accident du travail : un accident du travail grave (décès ou dommages corporels permanents)
pour lequel la responsabilité du Groupe serait engagée pourrait porter atteinte à la réputation et
à l’image du Groupe.
Santé et sécurité Risque pour tous les salariés
Crise sanitaire : une crise sanitaire majeure pourrait affecter négativement l’ensemble des
activités du Groupe.
Équilibre entre vie professionnelle et vie privée
Incidence positive pour les travailleurs sur les
sites d’usine
Réduction des accidents du travail dans les usines de Spadel.
Équilibre entre vie professionnelle et vie privée Incidence positive pour tous les salariés
Un bon équilibre entre vie professionnelle et vie privée favorise la prospérité
économique, l’inclusion sociale et la santé.
Formation et développement des compétences Incidence positive pour tous les salariés
Augmenter la performance et les compétences des salariés de Spadel, ce qui se traduit par une
main-d’œuvre motivée.
Formation et développement des compétences Risque pour tous les salariés
Difficulté à recruter du personnel pour le siège social et les usines de Spadel en raison de la rareté
des talents.
Égalité de genre et égalité de rémunération pour
un travail de valeur égale
Incidence positive pour tous les salariés
Accroître l’égalité de genre et améliorer les moyens de subsistance pour les femmes sur le
marché du travail.
Dialogue social Risque pour tous les salariés
Les risques de non-conformité liés aux exigences légales concernant le partage d'informations
sur les travailleurs occasionnels avec les autorités locales peuvent entraîner des pénalités/
amendes, une atteinte à la réputation, l'absence d'accès aux marchés/des retards de produits,
voire la cessation d'activité.
Négociation collective, y compris la proportion de
travailleurs couverts par des conventions
collectives
Risque pour tous les salariés
Le Groupe pourrait engager des coûts pour se conformer à l’évolution des réglementations
sociales (droit du travail, code de la sécurité sociale, etc.) ou des conventions collectives
(intersectorielles, sectorielles ou d'entreprise) applicables à ses activités ou en cas de
non-respect de ces réglementations et conventions collectives.
Bien que la plupart des IRO concernent l’ensemble des salariés de Spadel, une distinction a été
faite pour le risque d’accident du travail. Compte tenu de la différence naturelle entre le travail
effectué par les ouvriers d’usine et celui des employés de bureau, l’importance des accidents
du travail a été définie comme affectant davantage les ouvriers d’usine.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 51
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Initiatives pour l’engagement des salariés
Spadel multiplie les initiatives pour créer des incidences positives sur ses effectifs grâce à une
meilleure compréhension des besoins de ses salariés. Ces initiatives sont classées dans les
catégories suivantes : dialogue social, engagement direct des salariés et engagement indirect
des salariés par le biais d’organes de consultation.
•
Le dialogue social chez Spadel promeut un environnement de travail transparent et
collaboratif, garantissant que les points de vue des effectifs sont intégrés dans les décisions
relatives aux conditions de travail, à la santé et à la sécurité, et aux changements organisa-
tionnels. À travers ce processus, les représentants du personnel contribuent activement aux
conventions collectives et aux politiques sur le lieu de travail.
•
Grâce à des initiatives d’engagement direct des salariés (enquêtes, discussions et canaux
de communication), les salariés peuvent exprimer leurs besoins et préoccupations
personnels, ce qui a une incidence positive sur leur bien-être et leur expérience au travail.
•
Les organes de consultation servent de plateforme aux salariés au niveau de la direction, les
représentants du personnel collaborant avec la direction au sein de comités dédiés à la
sécurité, à la santé et au bien-être.
Politiques, cibles et actions (S1-1-4)
Reconnaissant les principaux domaines d’importance, Spadel a mis en œuvre un ensemble
complet de politiques, de cibles et d’actions pour traiter et gérer efficacement ces questions
cruciales.
Politiques (S1-1)
Cinq politiques formelles et de multiples normes définissent les engagements, l’approche et la
gestion des IRO importants en lien avec les effectifs de Spadel. Toutes les politiques sont mises
à disposition du personnel de Spadel par le biais de canaux de communication internes, de
documents d’intégration des nouvelles recrues, de présentations en direct/à distance ou
hybrides suivies de sessions de questions-réponses, ou par l’intermédiaire des supérieurs
hiérarchiques. La mise en œuvre de toutes ces politiques est supervisée au niveau local par les
équipes de chaque site, la gestion directe étant assurée par la direction des ressources
humaines du Groupe. Toutes les politiques sont soumises à un examen juridique afin de
garantir leur conformité avec toutes les lois et réglementations applicables.
•
La politique FlexiWork offre des opportunités de travail flexibles pour toutes les fonctions qui
peuvent être assurées à distance ou dans une configuration hybride. Cette politique permet
aux salariés de travailler trois jours par semaine en télétravail. Elle exclut les fonctions
nécessitant une présence physique, telles que les opérations en usine ou sur site.
•
La politique Disconnect to Reconnect défend la fixation de limites saines pour le travail en
encourageant les salariés à se déconnecter complètement en dehors des heures d’activité
professionnelle. Elle favorise l’équilibre entre vie professionnelle et vie privée, le bien-être
mental et la productivité. Elle concerne tous les salariés soumis à des horaires de travail
normaux et exclut les activités impliquant des opérations critiques 24/7 ou les urgences. Elle
est mise en œuvre sur tous les sites de l’entreprise, dans le respect du droit du travail
spécifique à chaque région.
•
La politique Learning and Development (L&D) favorise un développement professionnel et
personnel continu dans toute l’organisation grâce à différentes opportunités d’apprentissage,
adaptées aux exigences et réglementations locales. Elle vise à doter les salariés des
aptitudes, des connaissances et des compétences nécessaires pour relever les défis actuels
et futurs de l’entreprise, améliorer la satisfaction au travail et favoriser la progression de
carrière.
•
La Politique DEI favorise un lieu de travail respectueux, inclusif et équitable où chacun est
valorisé, soutenu et capable de contribuer pleinement. Elle garantit l’égalité des chances,
prévient la discrimination et le harcèlement, et favorise l’inclusion dans toute l’organisation.
La politique interdit explicitement la discrimination fondée sur l’âge, le sexe, l’orientation
sexuelle, l’origine ethnique, la religion, le handicap, les antécédents médicaux ou les opinions
politiques. Elle s’engage à adopter des pratiques équitables et inclusives en matière de
recrutement, de formation et de développement, de leadership, d’engagement
communautaire et de dialogue. Spadel s’engage également à soutenir les personnes issues
de groupes vulnérables et sous-représentés, par des actions concrètes telles que l’intégration
professionnelle des personnes handicapées dans l’usine Spa Monopole et l’intégration des
travailleurs non européens en Bulgarie.
•
La Politique de santé et de sécurité au travail vise à prévenir tout accident du travail, toute
maladie professionnelle ou atteinte à la santé physique et mentale liée aux conditions de
travail. Elle vise la prévention et la gestion des risques professionnels sur la base
de l’identification, de l’évaluation et de la maîtrise des dangers liés à ses activités. La politique
s’applique à l’ensemble des filiales, sites de production et entités opérationnelles du Groupe
Spadel. Elle est conforme aux normes de santé et de sécurité au travail GRI 403. Par ailleurs,
un système de gestion de la prévention des accidents du travail a été introduit sur les sites
bulgares et français d’embouteillage, en conformité avec la certification ISO 45001. En
Belgique, les sites d’embouteillage sont équipés d’un système de gestion qui respecte la
législation belge.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 52
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Spadel favorise une culture de feedbacks et de coaching qui renforce un environnement
collaboratif et co-créatif au sein de son personnel. Le tableau suivant présente les principales
parties intéressées et leurs intérêts respectifs pris en considération dans l’élaboration des
politiques.
Politique
FlexiWork
Politique Disconnect
to Reconnect
Politique L&D Politique DEI Politique de santé et sécurité au travail
Salariés
Des enquêtes et des sessions d’échange
de feedbacks ont été organisées pour
comprendre les préférences des
salariés, les défis et les besoins de flexibilité
et de déconnexion.
Des enquêtes régulières recueillent les
opinions des salariés sur les besoins et les
préférences.
La politique met l’accent sur le
développement des compétences
et l’évolution de carrière adaptées aux
aspirations de chacun.
Des enquêtes régulières auprès des salariés,
des comités DEI et des groupes de discussion
apportent un éclairage sur les initiatives DEI.
Des formations DEI sont organisées chaque
année dans l’ensemble du Groupe afin de
s’assurer qu’elles sont appliquées à l’ensemble
de nos processus liés au personnel.
Pas d’enquête spécifique ou de session
d’échange de feedbacks réalisé, mais
des salariés régulièrement impliqués
dans la sécurité via la formation et la
communication
Managers
Les managers sont consultés afin de
trouver un équilibre entre les besoins
opérationnels et la flexibilité des salariés,
tout en évitant de compromettre la
collaboration entre les équipes et les
résultats opérationnels.
L’avis des managers est mis à contribution
pour aligner les programmes de formation
sur les objectifs opérationnels et les
besoins propres à leurs équipes.
Les managers sont consultés pour
équilibrer les besoins opérationnels
avec la santé et la sécurité des salariés.
Clients et
partenaires
commerciaux
L’entreprise accorde une attention
particulière pour s’assurer que la flexibilité
et la déconnexion n’aient pas d’incidence
négative sur les relations externes.
Un meilleur service client, ainsi que la
satisfaction et les commentaires reçus
fournissent des informations précieuses. La
collaboration sur des sujets tels que la
durabilité garantit des objectifs communs
et de meilleurs partenariats.
Parties intéressées
indirectes
Promotion d'un meilleur équilibre entre vie
professionnelle et vie privée afin de
reconnaître l'impact du bien-être des
salariés sur leur famille.
Communautés
locales
Les partenariats avec les écoles et les
universités locales créent des possibilités
pour les membres de la communauté
d’accéder à la formation et à l’emploi. La
Politique répond aux défis spécifiques du
marché du travail dans les régions où
Spadel est active.
Les droits de l’homme dans les effectifs de Spadel
Spadel s’engage à défendre les droits de l’homme au sein de ses effectifs, en adhérant à
certains aspects des cadres internationaux tels que les Principes directeurs des Nations unies
relatifs aux entreprises et aux droits de l’homme, la Déclaration de l’Organisation internationale
du travail relative aux principes et droits fondamentaux au travail et les Principes directeurs
de l’OCDE à l’intention des entreprises multinationales. Il n’existe pas encore de politique des
droits de l’homme à l’échelle du Groupe. Pour l’instant, cet engagement est mis en œuvre à
travers :
•
le code de conduite de Spadel, qui fournit un cadre clair pour un comportement éthique à
tous les niveaux de l’organisation, de l’engagement, voir section S1-2 ;
•
la politique de lancement d’alerte de Spadel, qui garantit aux salariés de pouvoir signaler leurs
préoccupations de manière confidentielle ;
•
la politique de protection des données pour les salariés de Spadel, qui protège les données
des effectifs.
Toute violation d’une politique ou tout type de comportement répréhensible peut être signalé
via l’outil de lancement d’alerte accessible 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, de manière
confidentielle ou anonyme. Disponible sur www.ethicspadel.com ou par téléphone. Il n’y aura
jamais de réprimande, de représailles, de suspension, de licenciement, de discrimination ou de
préjudice à l’encontre d’une personne osant dénoncer une faute.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 53
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Processus d’interaction avec les effectifs de l’entreprise et les représentants
des travailleurs (S1-2)
Spadel utilise une double approche de l’interaction avec ses effectifs et les représentants des
travailleurs. Cette approche concerne la communication directe avec les salariés ou la
représentation indirecte par l’intermédiaire des représentants des travailleurs, le cas échéant.
L’entreprise intègre activement les points de vue de ses salariés dans la prise de décision et les
activités visant à gérer les incidences réelles et potentielles. Cette approche garantit que les
politiques et les initiatives équilibrent à la fois les intérêts de l’entreprise et les attentes des
salariés, favorisant ainsi un milieu de travail positif et réactif.
Spadel interagit directement avec ses salariés par le biais de :
•
enquêtes sur l’engagement des salariés, qui évaluent le sentiment des salariés, leur bien-
être et leurs impressions sur les politiques de l’entreprise. Les résultats de ces enquêtes
influencent directement les décisions relatives aux améliorations sur le lieu de travail ;
•
discussions sur la performance et le développement : une réunion individuelle entre le
salarié et son responsable fournit des renseignements de première main sur les
préoccupations ou les points de vue des salariés concernant leurs rôles et leurs conditions
de travail ;
•
canaux de communication internes, y compris la communication ouverte par le biais de
réunions publiques, de réunions d’équipe et de plateformes numériques (p. ex. : intranet ou
formulaires de feedback). Cela permet à la direction d’interagir avec les salariés lors de
discussions ouvertes, en recueillant des commentaires en temps réel sur les politiques
de l’entreprise et leurs incidences.
Spadel consulte les représentants des travailleurs via :
•
Le dialogue social : des consultations régulières avec les conseils d’entreprise et les syndicats
garantissent que les points de vue des effectifs sont représentés dans les décisions
affectant les conditions de travail, la santé et la sécurité, et les changements organisationnels.
Ainsi, les représentants participent activement à l’élaboration des conventions collectives et
des politiques sur le lieu de travail.
•
les organes de consultation des salariés : les représentants du personnel collaborent
avec la direction au sein de comités traitant de la sécurité et du bien-être au travail.
•
Les conventions collectives sont le résultat d’une négociation entre l’entreprise et les
représentants du personnel.
Toutes les données tirées des mécanismes d’engagement énumérés ci-dessus servent
à l’élaboration de plans d’action ciblés, tels que de nouveaux programmes de formation, des
ajustements sur le lieu de travail ou des canaux de communication améliorés. Les salariés
reçoivent également des rapports réguliers illustrant à quel point leurs feedbacks influencent les
décisions, renforcent la confiance et démontrent leur responsabilité.
Stades de l’engagement
L’engagement proactif, l’engagement continu et l’engagement réactif interviennent à différents
stades. L’engagement proactif se produit lors de la conception ou de la révision des politiques
et des stratégies de recrutement liées à la main-d’œuvre. Les avis sont recueillis par le biais
d’enquêtes, de consultations et de groupes de discussion afin d’élaborer des initiatives
adaptées aux besoins des salariés. Deuxièmement, l’engagement continu se fonde sur des
mécanismes de feedbacks réguliers qui surveillent l’efficacité des politiques et des programmes
mis en œuvre. Les salariés et les représentants des travailleurs sont consultés pour répondre à
toute préoccupation immédiate ou ajuster les initiatives en temps réel. Enfin, l’engagement
réactif intervient en réponse à des problèmes identifiés, tels que des préoccupations en
matière de sécurité au travail, de comportement répréhensible ou de difficultés de recrutement.
Procédures de réparation des incidences négatives et canaux permettant aux
travailleurs de l’entreprise de faire part de leurs préoccupations (S1-3)
Spadel a mis en place des procédures solides pour gérer et réparer les incidences négatives
sur ses effectifs, s’assurant que les préoccupations soient soulevées et traitées en temps
opportun et de manière efficace. Ces mécanismes mettent l’accent sur la transparence, la
confidentialité et l’alignement sur les normes relatives aux droits de l’homme.
Processus de réparation :
•
protocoles d’enquête sur les incidents : Spadel mène des enquêtes approfondies sur les
préoccupations signalées, identifiant les causes profondes et mettant en œuvre des
mesures correctives ;
•
résolutions collaboratives : les représentants des travailleurs, y compris les syndicats et les
comités d’entreprise, sont engagés dans des processus de réparation pour assurer l’équité
et l’inclusion. Les organes de consultation des salariés, tels que les comités santé et sécurité
ou diversité, sont impliqués dans la résolution de problèmes propres aux effectifs ;
•
actions correctives : selon la nature du problème, la réparation peut inclure des ajustements
de processus, des changements de politique, des mesures disciplinaires ou des mesures de
soutien aux salariés (p. ex. : conseils ou recyclage professionnel) ;
•
mécanismes de soutien : les salariés touchés bénéficient de ressources telles que l’accès à
une personne de confiance ou un soutien en santé mentale (programme d’aide aux
employés).
Spadel s’engage à maintenir les normes les plus strictes en matière d’éthique des affaires et
de conformité juridique. Notre outil de lancement d’alerte est conçu pour protéger les
personnes qui signalent des préoccupations concernant une faute réelle ou présumée chez
Spadel.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 54
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Cibles (S1-5)
La première cible concerne le zéro-accident au travail, lié à la politique de santé et de sécurité
au travail de Spadel. Des syndicats et des comités de sécurité spécifiques aux sites ont été
nommés et participent à la fixation de la cible de zéro accident pour Spadel. Sur chaque site,
cette cible est revue tous les mois afin de suivre les progrès vers l’objectif annuel. La deuxième
cible concerne les journées de formation par salarié en lien avec la politique L&D. Les progrès
vers cette cible sont évalués tout au long du cycle de performance et toute l’année. Enfin, la
cible relative à l’écart de rémunération entre les hommes et les femmes, liée à la politique
DE&I de Spadel, vise à traiter l’égalité de genre au sein de Spadel.
Cible
Absolu/
Relatif
Année de
référence
Valeur de
référence
Horizon
temporel
Statut 2025 Méthodologie et hypothèses
Atteindre le zéro accident dans
toutes les usines d’ici 2025
Absolu 2020
Usine de Spa : 19
Usine de Carola : 0
Usine de Wattwiller : 3
Usine de Devin : 3
Usine de Bru : 0
5 ans
Usine de Spa : 19
Usine de Carola : 1
Usine de Wattwiller : 0
Usine de Devin : 3
Usine de Bru : 1
Le nombre d’accidents dans chaque usine est
calculé à l’aide de l’indicateur d’accident avec
arrêt de travail.
5 jours de formation par salarié
par le biais d’actions de
formation et de sensibilisation
Absolu
Une fois
par an
5 jours par salarié
Une fois
par an
Réalisation annuelle
pour tous les sites.
Toutes les formations sont enregistrées et suivies
dans le système de gestion de l’apprentissage de
Spadel. Aucune hypothèse n’est faite.
Écart de rémunération entre les
hommes et les femmes de 0 %
chaque année pour tous les
salariés
Absolu 2024 3,10 %
Une fois
par an
Pas encore
atteint.
Cette cible calcule le ratio hommes/femmes
pour le personnel en col blanc de Spadel. L’écart de
rémunération entre les hommes et les femmes est
déterminé en comparant le ratio de comparaison
moyen de la rémunération annuelle brute de la
population masculine à celui de la population
féminine.
Aucune cible officielle de l’entreprise concernant l’incidence des crises sanitaires ou l’équilibre
entre vie professionnelle et vie privée des salariés n’a encore été définie. Cependant, Spadel
surveille la santé, le bien-être et les conditions de travail à l’aide d’indicateurs tels que le taux
d’absentéisme, le nombre d’actions de formation en matière de santé et de bien-être, le suivi
des adaptations ergonomiques réalisées et les résultats des enquêtes de satisfaction ou
de climat social, qui pourraient tous être utilisés à cette fin.
Actions (S1-4)
Afin de s’assurer qu’aucun accident ne se produise sur tous les sites d’usine de Spadel, tous les
processus et actions nécessaires sont mis en œuvre pour garantir un environnement de travail
sûr et sain. Spadel a pris les mesures suivantes, toutes étant revues au moins une fois par an :
•
approbation d’un plan annuel pour chaque site, soit par une revue de direction, soit par le
comité de sécurité ;
•
formation appropriée et instructions de sécurité fournies aux travailleurs pour garantir une
utilisation sûre des équipements de travail ;
•
maintenance des équipements tels que les paramètres ;
•
réalisation d’un examen médical préliminaire à l’embauche ;
•
obtention et réalisation d’examens médicaux périodiques des salariés conformément aux
exigences légales.
Pour atteindre les 5 jours de formation des salariés, Spadel définit et valide en permanence un
plan de groupe annuel.
En outre, pour atteindre un écart de rémunération entre les hommes et les femmes de 0 au
sein de l’organisation, un budget annuel dédié est alloué pour remédier aux disparités
identifiées. Pour les nouvelles recrues, l’équité salariale entre hommes et femmes est assurée
de manière proactive pendant le processus de recrutement afin d’éviter l’apparition d’écarts.
En outre, pour les travailleurs en usine, des barèmes objectifs sont utilisés pour fixer les salaires.
L’écart de rémunération entre les hommes et les femmes est étroitement surveillé via un
tableau de bord RH qui affiche tous les KPI pertinents sur une base annuelle.
La certification B Corp de Spadel a démontré une fois de plus son adhésion à des normes
élevées en matière de performance sociale et environnementale. Cette certification
souligne l’engagement de Spadel envers la diversité, l’équité et l’inclusion. Des actions sont
prévues ou en cours de réalisation chez Spadel pour atténuer les risques ou opportunités
importants.
Toutes les actions décrites ci-dessus ont été adoptées par Spadel au cours des années
précédentes. En outre, Spadel n’a pas mis en place d’actions spécifiques liées à son incidence
sur l’équilibre entre vie professionnelle et vie privée des salariés, étant donné que les incidences
positives existantes rendent inutile toute mesure supplémentaire.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 55
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Métriques relatives à S1 : Effectifs de l’entreprise (S1-6 – S1-17)
Aucune hypothèse significative ni validation par un organisme externe n’a été utilisée pour les
métriques liées à S1.
Caractéristiques des salariés (S1-6)
Le tableau ci-dessous présente les effectifs salariés par genre en 2025.
Genre
Nombre de salariés (effectifs)
par genre en 2024
Nombre de salariés (effectifs)
par genre en 2025
Homme 974 1.017
Femme 385 399
Autre 0 0
Non déclaré 0 0
Total des salariés 1.359 1.416
Le tableau ci-dessous présente les effectifs salariés par pays en 2025.
Pays
Nombre de salariés (effectifs)
en 2024
Nombre de salariés (effectifs)
en 2025
Belgique 600 641
Pays-Bas 29 32
France 111 114
Bulgarie 619 629
Le tableau ci-dessous présente les informations sur les salariés par type de contrat, ventilées
par genre en 2025.
Homme Femme Total
2024 2025 2024 2025 2024 2025
Salariés 385 1.017 974 385 1.359 1.416
Salariés permanents 385 1.017 974 385 1.359 1.416
Intérimaires 0 0 0 0 0 0
Non garanti 0 0 0 0 0 0
Les données disponibles au 31/12/2025 ont été utilisées pour calculer ces informations
quantitatives sur les salariés, en cohérence avec les états financiers à la page 84. Pour le calcul
des effectifs, nous prenons le nombre de salariés sous contrat de travail (liste de paie) présents
au 31.12 de l’année pour l’ensemble des entités.
En 2025, un total de 193 salariés ont quitté Spadel, ce qui a entraîné une rotation de personnel
de 13.62 % pour l’année 2025. La rotation de personnel a été calculée comme suit : 193*100/ 1.416.
En 2024, 173 salariés ont quitté Spadel, ce qui a entraîné une rotation du personnel de 12,7.
Négociation collective et dialogue social (S1-8)
55,6 % des salariés sont couverts par des accords de négociation collective. Seules les
personnes appartenant à des entités de plus de 50 salariés représentant au moins 10 %
de l’effectif total sont prises en considération dans le tableau. Spadel ne dispose pas d’accords
de représentation auprès du Comité d’entreprise européen (CEE), de celui de la Societas
Europaea (SE) ni de celui de la Societas Cooperativa Europaea (SCE).
Négociation collective Dialogue social
Taux de
couverture
Salariés – EEE
(pour les pays de plus de 50 salariés
représentant 10 % du total des effectifs)
Représentation sur le lieu de travail
(EEE uniquement)
(pour les pays de plus de 50 salariés
représentant 10 % du total des effectifs)
0 - 19 %
20 - 39 %
40 – 59 %
60 – 79 %
80 – 100 % Belgique, France, Pays-Bas Belgique, France
Métriques de diversité (S1-9)
Le tableau ci-dessous illustre la représentation des hommes et des femmes au niveau
de l’encadrement supérieur. Cette métrique a été déterminée en divisant le nombre d’individus
d’un genre particulier par le nombre total de salariés dans l’encadrement supérieur, puis en
multipliant le résultat par 100.
Genre
Nombre de représentants par genre
au niveau de l’encadrement supérieur*
Pourcentage par genre
au niveau de l’encadrement supérieur
2024 2025 2024 2025
Homme 4 4 57,14 % 57,14 %
Femme 3 3 42,86 % 42,86 %
Autre 0 0 0 0
Non déclaré 0 0 0 0
Total des
salariés
7 7 100 % 100 %
* Au sens de l’ESRS, l’encadrement supérieur est défini comme le personnel qui se situe un ou deux échelons en dessous
des organes d’administration et de surveillance.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 56
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Le tableau ci-dessous présente la répartition des salariés au niveau de l’encadrement
supérieur, par tranche d’âge.
Tranche d’âge
Répartition des salariés par tranche d’âge
2024 2025
moins de 30 ans 142 156
30 à 50 ans 766 790
plus de 50 ans 451 470
Salaires décents (S1-10)
Spadel s’engage à fournir des salaires équitables et compétitifs à tous les salariés, en veillant
au respect des normes et de la législation locales en matière de salaire minimum.
Métriques de santé et de sécurité (S1-14)
Le tableau ci-dessous présente les métriques liées à la santé et à la sécurité.
Nom de la métrique 2024 2025 Calculs
Salariés couverts
par le système de
gestion de la santé et
de la sécurité (H&S)
97,8 % 97,7 %
(Salariés couverts par
le système H&S /
Total des effectifs) *
100.
Nombre de décès
dus à des accidents
et maladies
professionnels
0 0
Nombre de décès
de salariés dus à
des accidents du
travail
Nombre de décès
dus à des accidents
et maladies
professionnels
d’autres travailleurs
travaillant sur les sites
de l’entreprise
0 0
Nombre de décès de
travailleurs externes
sur site dus à des
accidents du travail
Nombre d’accidents
du travail
comptabilisables*
24
Usine de Spa : 11
Usine de Devin : 1
Usine de Carola : 1
Sofia : 1
Spadel : 1
Autres sites : 0
Total : 15
Nombre d’accidents
comptabilisables
impliquant des
salariés.
Taux d’accidents du
travail
comptabilisables
27,3 % à l’usine de Spa
21,4 % à l’usine de Bru
18,8 % à Carola
0 % à Wattwiller
5,7 % à l’usine bulgare
0 % sur les autres sites
Usine de Spa : 15,13 %
Usine de Devin : 1,59 %
Usine de Carola : 18,78 %
Sofia : 2,24 %
Spadel : 5,93 %
Autres sites : 0
(Nombre d’accidents
comptabilisables /
Nombre total d’heures
travaillées par les
salariés) * 1.000.000
* Les accidents du travail sont définis comme des incidents entraînant un arrêt de travail pour le blessé.
Le nombre d’accidents est déterminé en suivant les incidents de sécurité quotidiens au niveau
du service, en consolidant les données via le service Sécurité et en les signalant chaque mois
au niveau du site et du Groupe.
Métriques de rémunération (écart de rémunération et rémunération totale) (S1-16)
Sont présentés ci-dessous l’écart de rémunération entre les hommes et les femmes ainsi
que le ratio de rémunération totale concernant le personnel en col blanc de Spadel. L’écart de
rémunération entre les hommes et les femmes ne tient pas compte du personnel d’usine,
rémunéré sur une base barémique. L’écart de rémunération entre les femmes et les hommes
est calculé en comparant, pour la population masculine, le ratio moyen entre la rémunération
Spadel et la médiane de la rémunération sectorielle par catégorie Hay*, à celui calculé selon la
même méthodologie pour la population féminine.
Nom de la métrique 2024 2025 Calculs
Écart de
rémunération
entre les hommes
et les femmes
adapté aux cols
blancs
3,10 % 1,2 %
((salaire horaire brut moyen du personnel
en col blanc de sexe masculin par
catégorie Hay – salaire horaire brut moyen
du personnel en col blanc de sexe féminin
par catégorie Hay) / salaire horaire brut
moyen du personnel en col blanc de sexe
masculin par catégorie Hay) × 100
Ratio de
rémunération totale
annuelle
693 % 1.418 %
Rémunération annuelle totale de la
personne la mieux rémunérée de
l’entreprise / Rémunération annuelle totale
médiane des salariés (à l’exclusion de la
personne la mieux rémunérée)
* Une catégorie Hay (ou grade Hay) est un niveau de classification attribué à une fonction sur la base du cadre
d’évaluation des emplois Hay — également connu sous le nom de méthode Hay Guide Chart–Profile.
Cas, plaintes et incidences graves en matière de droits de l’homme (S1-17)
Il n’y a pas eu d’incidents ou de plaintes graves en matière de droits de l’homme en 2025.
Le tableau ci-dessous présente des informations quantitatives sur les cas ou plaintes liés aux
droits de l’homme.
Nombre total de cas
de discrimination, y
compris de harcèlement,
signalés au cours de la
période de référence
Nombre
de plaintes
communiquées
par le biais des
canaux
Nombre de plaintes
déposées auprès des
points de contact
nationaux des entreprises
multinationales de l’OCDE
Nombre
d’amendes,
de pénalités et
d’indemnisations
des dommages
2024 2 2 0 0 €
2025 4 4 0 0 €
Spadel – Rapport annuel 2025 – 57
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Informations sur la gouvernance
1.11. ESRS G1 : Conduite des affaires
Gouvernance@Spadel
Spadel s’engage en faveur d’une gouvernance solide comme fondement de ses efforts en
matière de durabilité. Spadel privilégie la transparence, la responsabilité et le leadership
éthique pour assurer une prise de décision responsable à tous les niveaux de l’organisation. En
intégrant la durabilité dans ses pratiques de gouvernance, Spadel crée de la valeur à long
terme pour les parties intéressées tout en favorisant la résilience et la conformité.
Le rôle des organes d’administration, de direction et de surveillance (GOV-1)
Le rôle des organes d’administration, de direction et de surveillance dans la conduite des
affaires chez Spadel est centré sur le respect et le maintien du code de conduite de l’entreprise.
Ce code, joint à la charte de gouvernance approuvée par le Conseil d’Administration, est
supervisé par trois services : les Ressources humaines, le service juridique et l’auditeur interne.
S’appuyant sur leur expertise, ils collaborent à la rédaction, à la mise à jour et à la vérification
du code, en veillant à ce qu’il demeure un cadre solide pour des pratiques commerciales
éthiques.
Incidences, risques et opportunités importants (G1- IRO-1)
Grâce au processus DMA, Spadel a pu identifier que la culture d’entreprise et les relations
avec les fournisseurs représentent des enjeux essentiels. Plus précisément, la DMA a permis
d’identifier quatre risques importants pour Spadel :
Emploi local et
communautés locales
Opportunité
Renforcer la fidélité des clients et promouvoir des
relations publiques positives grâce à l’engagement
d’initiatives locales.
Culture d’entreprise
Risque
Augmenter les coûts pour se conformer à l’évolution
de la législation sur la durabilité (par exemple, établir et
appliquer des procédures de diligence raisonnable et des
coûts de transition), et pour répondre aux attentes sur les
marchés fixant des cibles de plus en plus strictes en
matière de durabilité.
Risque
Risque lié à l’absence de structures permettant d’identifier
et d’atténuer les problèmes d’éthique commerciale.
Gestion des relations
avec les fournisseurs, y
compris les pratiques en
matière de paiement
Risque
Exposition aux problèmes géopolitiques et à l’instabilité
politique entraînant une interruption
de l’approvisionnement, une augmentation des coûts et
des perturbations dans le transport.
Corruption et versement
de pots-de-vin
Risque
Un acte de corruption, initié par un collaborateur ou
auquel un collaborateur répondrait favorablement,
pourrait entraîner une condamnation pénale et des
sanctions financières.
En outre, le processus DMA repose sur certaines hypothèses, qui sont détaillées dans la section
IRO-1 de la norme des exigences générales (ESRS 2) ci-dessus (page 16).
Politiques (G1-1 & G1-2)
Spadel maintient un engagement ferme en faveur d’une conduite des affaires éthique,
incluant l’intégrité, la transparence et la responsabilité dans tous les aspects de ses activités.
En mettant en œuvre des politiques complètes et en adhérant aux normes réglementaires et
aux meilleures pratiques du secteur, l’entreprise assure une gouvernance responsable et
favorise la confiance entre les parties intéressées tout au long de sa chaîne de valeur.
Politiques et culture d’entreprise (G1-1)
Les politiques visent à identifier et gérer les incidences et les risques importants sur la conduite
des affaires de Spadel. Les politiques suivantes sont axées sur la gestion de la conduite des
affaires, la lutte contre la corruption et le versement de pots-de-vin et la culture d’entreprise
de Spadel. Le directeur des ressources humaines du Groupe est responsable de la mise en
œuvre du code de conduite. En ce qui concerne la SSPP, il incombe au fournisseur de sensibiliser
ses salariés, agents et sous-traitants en conséquence.
•
La politique d’achats durables de Spadel (SSPP) garantit que les fournisseurs transposent les
valeurs et les engagements de Spadel dans leurs propres pratiques commerciales, afin de
favoriser des relations commerciales fortes et durables reposant sur des principes communs
d’intégrité, d’honnêteté et de durabilité. Elle s’applique à tous les fournisseurs ainsi qu’aux
salariés de Spadel. En adhérant aux critères de la SSPP et d’Ecovadis, Spadel s’efforce
d’atteindre des cibles de durabilité de plus en plus strictes et de s’adapter à l’évolution des
réglementations de durabilité eu égard à la diligence raisonnable. Les droits du travail et
de l’homme sont l’un des quatre thèmes de l’évaluation Ecovadis de nos fournisseurs. La
politique s’articule autour de trois principes fondamentaux, définissant les normes minimales
à respecter.
-
Principe 1 : engagement éthique dans la conduite des affaires
-
Principe 2 : responsabilité environnementale
-
Principe 3 : responsabilité sociale envers les salariés
•
Le code de conduite de Spadel traduit les principes suivis par l’entreprise dans sa conduite
des affaires et confirme son engagement à respecter toutes les lois et réglementations
qui lui sont applicables. Il garantit que tous les salariés, consultants et indépendants
travaillant pour Spadel se conforment à toutes les lois et réglementations applicables, et
accomplissent leurs tâches quotidiennes de manière conforme à la loi, éthique et créatrice
de valeur. Spadel adopte également une position de tolérance zéro envers la corruption et le
versement de pots-de-vin. La politique s’applique à tous les salariés de toutes les entités
du groupe Spadel, y compris les indépendants et les consultants travaillant pour Spadel. Le
comité exécutif est responsable de la mise en œuvre du code de conduite.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 58
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Comment les politiques sont-elles mises à la disposition des parties intéressées ?
LLa politique de Spadel en matière d’achats durables est jointe à chaque bon de commande
(PO) envoyé aux fournisseurs. Les fournisseurs doivent accepter la SSPP pour accepter le PO.
Le Code de conduite est mis à la disposition des salariés en col blanc par le biais du Système
de gestion de l’apprentissage (LMS). Les salariés doivent suivre l’intégralité de la session
d’information sur la plateforme et signer un document confirmant leur participation en fin de
session. Une formation distincte - qui fait également partie de l’intégration des nouveaux
salariés - est prévue sur le thème des lancements d’alerte. Le suivi est assuré par les RH. Le
Code de conduite est disponible sur site pour les ouvriers et a été communiqué via les
représentants des travailleurs. Il est également disponible dans les quatre langues du groupe
sur l’intranet de Spadel (One Place). Le Code de conduite est joint (en annexe) à la charte de
gouvernance d’entreprise de Spadel, et est accessible à toutes les parties externes via le site
Internet de Spadel (www.spadel.com). Le Code de conduite est automatiquement mis à la
disposition des collaborateurs entrants.
Culture d’entreprise de Spadel
Le code de conduite de Spadel partage les valeurs de Spadel et reflète donc sa culture
d’entreprise. La culture d’entreprise de Spadel se reflète au travers de quatre valeurs
fondamentales :
1. Créer une incidence positive : priorité donnée à l’engagement des parties intéressées,
à l’évolution des salariés et à la responsabilité environnementale.
2. Être agile et déterminé : prise de décision rapide et flexible, et importance de tirer les
enseignements de ses échecs.
3. Dépasser les attentes : attachement à appliquer des normes élevées, à innover et à
s’améliorer en permanence.
4. Avancer en équipe : priorité donnée à la confiance et à la collaboration et célébration des
succès.
Ces valeurs guident l’approche de l’entreprise pour atteindre ses objectifs et favoriser un
environnement de travail positif, innovant et respectueux. L’image à droite fournit davantage
de détails :
Spadel évalue sa culture d’entreprise à travers une combinaison de stratégies visant à
favoriser l’engagement des salariés et l’amélioration continue. En 2024, l’entreprise a mené une
enquête sur l’engagement pour suivre la satisfaction des salariés. En outre, Spadel maintient
des mécanismes de feedbacks réguliers des salariés et un processus structuré de performance
pour soutenir le développement du personnel et aligner les objectifs individuels sur ceux
de l’entreprise.
Conduite des affaires
Spadel reconnaît que les risques de corruption et de versement de pots-de-vin peuvent
survenir dans toutes les fonctions de l’organisation. Spadel reconnaît que des risques de
corruption et de pots-de-vin peuvent survenir à tous les niveaux hiérarchiques de l’entreprise ;
en effet, certaines fonctions ou certains postes, en raison de leurs responsabilités, de leur
niveau de pouvoir décisionnel ou de leurs interactions avec des parties prenantes externes,
peuvent influencer ou être perçus comme influençant des décisions commerciales,
réglementaires, d’approvisionnement ou financières en échange d’un avantage indu.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 59
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

À ce titre, le Code de conduite renforce une culture d’intégrité, de transparence et de pratiques
commerciales loyales en interdisant toute forme de corruption, d’influence indue ou de
conduite contraire à l’éthique dans toutes les interactions, tant en interne qu’en externe. Les
collaborateurs sont protégés contre les représailles grâce à un système de lancement d’alerte.
Veuillez consulter la section G1-3 pour plus d’informations sur la prévention et la détection de la
corruption et du versement de pots-de-vin et le système de lancement d’alerte.
Aucune politique dédiée ne traite actuellement des instabilités géopolitiques qui présentent un
risque potentiel de rupture de la chaîne d’approvisionnement. Ce défi est lié à la chaîne de
valeur au sens large, sur laquelle Spadel a un contrôle direct limité. Toutefois, pour atténuer ce
risque, Spadel continue activement de diversifier ses fournisseurs, renforçant la résilience et
assurant un réseau d’approvisionnement plus stable malgré les incertitudes externes.
Politiques et gestion des relations avec les fournisseurs (G1-2)
Aucune politique de prévention des retards de paiement n’a été mise en place. Tous les
fournisseurs sont gérés à l’aide de la politique d’achats durables de Spadel, qui
définit clairement les principes les plus pertinents, applicables aux fournisseurs de Spadel ainsi
qu’à Spadel. Elle établit des normes minimales non négociables que Spadel demande à ses
fournisseurs, à ses salariés, à ses agents et à ses sous-traitants de respecter dans le cadre
de leurs activités. Spadel assure le suivi des incidences des fournisseurs sur sa chaîne
d’approvisionnement en encourageant ces derniers à réaliser des auto-évaluations par
rapport à cette politique, à coopérer pleinement à l’évaluation des performances et à prendre
des mesures correctives si nécessaire.
Les principes pertinents de la SSPP sont centrés sur les engagements environnementaux,
sociaux et éthiques. Spadel aide ses fournisseurs à développer des moyens pour améliorer,
vérifier et permettre le respect de cette politique. Bien que consciente que l’environnement
juridique, économique et social de ses partenaires commerciaux peut varier et être différent
du sien, Spadel se réserve le droit de résilier tout contrat avec un fournisseur qui ne démontrerait
pas son véritable engagement et ne mettrait pas en œuvre les mesures nécessaires pour
parvenir au respect de ces exigences.
Prévention et détection de la corruption et du versement de pots-de-vin G1-3)
Afin de prévenir la corruption et le versement de pots-de-vin, Spadel applique une interdiction
stricte de toute forme de pots-de-vin par le biais de sa politique de tolérance zéro. Dans le
cadre du Code de conduite, Spadel a mis en place un système de lancement d’alerte qui
fournit des directives claires aux salariés et aux parties intéressées externes pour signaler
via l’outil de lancement d’alerte toute faute réelle ou présumée dans les activités de Spadel,
telle qu’un comportement illégal, malhonnête ou contraire à l’éthique. Le système garantit une
protection contre les représailles, encourageant la responsabilisation et l’intégrité à tous les
échelons de l’organisation. Il est disponible en permanence (i) sur l’intranet, dans les
quatre langues du Groupe, et (ii) sur le site Internet de Spadel (www.spadel.com) afin de
permettre aux parties externes de signaler toute faute réelle ou présumée.
Les allégations soulevées par l’outil de lancement d’alerte ou tout autre canal sont traitées en
toute confidentialité et sans représailles, et font l’objet d’une enquête approfondie. Ces
enquêteurs ne sont pas indépendants de la chaîne de gestion de Spadel. Les incidents liés à la
conduite des affaires sont traités par le comité exécutif au cas par cas. Spadel a mis en place
des procédures pour enquêter rapidement sur ces incidents, garantissant l’objectivité tout
au long du processus. Il n’existe pas de processus formels pour rendre compte à l’extérieur des
résultats de ces procédures.
Afin de garantir que l’ensemble des salariés connaisse le système de lancement d’alerte, des
sessions de formation et de sensibilisation sont organisées lors de l’intégration et, de manière
ponctuelle pour tous les salariés de Spadel. Des formations sur la prévention de la corruption
et du versement de pots-de-vin sont proposées à tous les employés en col blanc de Spadel
(à l’exception de la Bulgarie), y compris le comité exécutif, ce qui couvre 51 % de l’ensemble des
fonctions à risque. La formation couvre des sujets tels que la corruption directe, la corruption
indirecte, les cadeaux, l’octroi de faveurs, la contribution à des partis politiques, les mandats
politiques, le respect des lois sur la concurrence et les lois antitrust et les restrictions
commerciales. En outre, tous les salariés en col blanc de Spadel sont tenus de lire et de
reconnaître qu’ils respecteront le Code de conduite de Spadel, pendant la période d’intégration
et de manière ponctuelle.
Afin de s’assurer que les fournitures respectent les normes définies par Spadel, des procédures
obligatoires de diligence raisonnable sont appliquées lors de la sélection des partenaires afin
qu’ils respectent les règles anti-corruption. Des règles claires sont également définies
concernant la nature et le mode de réception des cadeaux autorisés pour les salariés.
G1-4 – Cas de corruption ou de versement de pots-de-vin
Spadel n’a pas été condamnée pour violation des lois de lutte contre la corruption et le
versement de pots-de-vin en 2025. Spadel n’a pas été condamnée à une amende pour des
violations des lois se lutte contre la corruption et le versement de pots-de-vin en 2025.
Pratiques en matière de paiement (G1-6)
Le paiement d’une facture prend en moyenne 42,75 jours à compter de la date à laquelle le
délai contractuel ou légal de paiement commence à courir. Cela correspond à environ 69 % de
toutes les factures en valeur. Les modalités de paiement standard sont identiques pour chaque
catégorie de fournisseurs. Aucune procédure judiciaire n’est actuellement en cours pour retard
de paiement. Le calcul du délai de paiement se base sur l’ensemble des factures reçues en
2025, et correspond au nombre moyen de jours entre la réception et le paiement. En 2024, le
paiement d’une facture prenait en moyenne 44,84 jours, ce qui correspondait à environ 75%
de toutes les factures en valeur.
Aucune hypothèse significative ni validation par un organisme externe n’ont été utilisées
derrière la métrique.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 60
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Annexe
1. Changements des IRO importants par rapport à l’exercice précédent
ESRS Type d’IRO Chaîne de valeur
Horizon
temporel
Type de changement
(par rapport à l’exercice 2024)
Description des IRO
E1
Incidence positive
réelle
Amont/Opérations
propres/Aval
Moyen terme 1-5 ans Aucun changement
Réduction de l’incidence négative des inondations, des sécheresses et des
conditions météorologiques extrêmes sur l’environnement, les opérations de Spadel
(salariés) et les communautés locales.
E1 Risque
Amont/Opérations
propres
Long terme > 5 ans
Changement de formulation
et d’horizon temporel
Risque de catastrophes naturelles (sécheresse et feux de forêt) entraînant des
perturbations opérationnelles et des perturbations dans la chaîne
d’approvisionnement à Devin.
E1
Incidence négative
réelle
Amont/Opérations
propres/Aval
Court terme <1 an Aucun changement
Émissions de GES dans le cadre des opérations et de la chaîne de valeur de Spadel
(périmètre 1, 2, 3).
E1 Risque
Opérations propres Long terme > 5 ans
Changement de formulation
et d’horizon temporel
Le manque de disponibilité et la volatilité des prix de l’énergie pourraient affecter les
résultats du Groupe.
E2 Risque
Opérations propres Court terme <1 an Aucun changement
Pollution des sources, des eaux souterraines ou d’une zone de protection entraînant
une pollution de la ressource principale nécessaire aux opérations de Spadel.
E2 Risque
Amont/Opérations
propres/Aval
Court terme <1 an Aucun changement
La pollution liée aux activités industrielles du Groupe, qui concerne l’un des sites qu’il
exploite ou a exploités par le passé, pourrait entraîner des coûts de dépollution et
porter atteinte à son image et à sa réputation.
E2
Incidence négative
réelle
Aval Court terme <1 an Aucun changement
Le rejet dans l’environnement des microplastiques présents dans les bouteilles en
plastique affecte négativement tous les êtres vivants, y compris les consommateurs
et les organismes marins et terrestres.
E2 Risque
Opérations propres Moyen terme 1-5 ans
Changement en termes
d’importance
Augmentation des réglementations nationales relatives au plastique PET et à la
pollution microplastique associée, entraînant une perturbation des opérations.
E3
Incidence négative
réelle
Amont/Opérations
propres/Aval
Court terme <1 an Aucun changement
La consommation d’eau au sein de Spadel contribue à une pénurie potentielle d’eau
dans les régions d’exploitation.
E3
Incidence positive
réelle
Opérations propres Court terme <1 an Aucun changement
Utiliser une évaluation appropriée pour identifier la quantité totale d’eau disponible
pour une extraction durable, par exemple des évaluations hydrologiques et des tests
de pompage pour définir le débit maximal par rapport à la capacité locale de la
ressource en eau, plutôt que d’extraire des quantités irréversibles en termes de
régénération.
E3
Incidence négative
réelle
Amont/Opérations
propres/Aval
Long terme > 5 ans Aucun changement
Prélèvements continus des sources d’eau souterraine ayant une incidence sur la
disponibilité de l’eau pour les écosystèmes et les communautés environnantes.
E3 Risque
Opérations propres Moyen terme 1-5 ans
Changement en termes
d’importance
Le réchauffement climatique pourrait avoir une incidence négative sur la capacité
en eau du Groupe ou amener les pays dans lesquels le Groupe est actif à
restreindre, à des fins d’intérêt général, la capacité d’exploitation du Groupe, ce qui
nuirait à ses activités et résultats.
E4
Incidence positive
réelle
Opérations propres Moyen terme 1-5 ans Aucun changement
Investissements dans la restauration de la nature, permettant à Spadel d’améliorer
son empreinte biodiversité sur l’ensemble de ses sites.
E5
Incidence positive
réelle
Amont/Opérations
propres/Aval
Court terme <1 an Aucun changement
Coopération avec les universités, les concurrents, les clients et d’autres acteurs
de l’industrie, débouchant sur des partenariats multi-acteurs qui profitent à la
société et à l’environnement grâce à des solutions innovantes pour les déchets
plastiques des consommateurs finals.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 61
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

ESRS Type d’IRO Chaîne de valeur
Horizon
temporel
Type de changement
(par rapport à l’exercice 2024)
Description des IRO
E5
Incidence positive
potentielle
Opérations propres Court terme <1 an Aucun changement
Intégration de matériaux recyclés, rechargeables, réutilisables et renouvelables
dans les emballages, et réduction des déchets plastiques des consommateurs
finals.
E5
Incidence négative
réelle
Opérations propres Court terme <1 an Aucun changement
Les emballages plastiques utilisés pour conditionner et distribuer l’eau et les sodas
génèrent des déchets plastiques chez les consommateurs finals.
E5
Incidence négative
potentielle
Opérations propres Court terme <1 an Aucun changement
L’utilisation et la mise sur le marché de matériaux d’emballage non renouvelables
exercent une pression sur l’environnement.
E5 Opportunité
Opérations propres Long terme > 5 ans Aucun changement
Accroître la compétitivité et stimuler la croissance économique grâce à des
solutions innovantes d’emballage circulaire.
E5 Risque
Aval Court terme <1 an Aucun changement
Bashing du plastique à usage unique : les préoccupations environnementales
concernant les détritus en plastique à usage unique provenant d’emballages en
plastique pourraient entraîner un changement de comportement des
consommateurs.
E5 Risque
Opérations propres Court terme <1 an Aucun changement
Hausse du prix du PET (matière première pour Spadel) (30, 40 ou 50 %) impactant
potentiellement les résultats financiers de l’entreprise.
E5 Risque
Opérations propres Moyen terme 1-5 ans Aucun changement
Incidence sur les coûts de Spadel en raison de l’émergence d’une
réglementation européenne relative à l’utilisation du plastique et à l’emballage
plastique
S1 Incidence positive
Opérations propres Court terme <1 an Aucun changement
Un bon équilibre entre vie professionnelle et vie privée favorise la prospérité
économique, l’inclusion sociale et la santé.
S1 Incidence positive
Opérations propres Court terme <1 an Aucun changement Réduction des accidents du travail dans les usines de Spadel
S1 Incidence positive
Opérations propres Court terme <1 an Aucun changement
Améliorer le bien-être des salariés en tenant compte de leur situation personnelle et
professionnelle (via des politiques).
S1 Risque
Opérations propres Court terme <1 an Aucun changement
un accident du travail grave (décès ou dommages corporels permanents)
pour lequel la responsabilité du Groupe serait engagée pourrait porter atteinte à la
réputation et à l’image du Groupe.
S1 Risque
Opérations propres Moyen terme 1-5 ans Aucun changement
Une crise sanitaire majeure pourrait affecter négativement l’ensemble des activités
du Groupe.
S1 Incidence positive
Opérations propres Court terme <1 an Aucun changement
Augmenter la performance et les compétences des salariés de Spadel, ce qui se
traduit par une main-d’œuvre motivée.
S1 Risque
Opérations propres Court terme <1 an Aucun changement
Difficulté à recruter du personnel pour le siège social et les usines de Spadel en
raison de la rareté des talents.
S1 Incidence positive
Opérations propres Court terme <1 an Aucun changement
Accroître l’égalité de genre et améliorer les moyens de subsistance pour les femmes
sur le marché du travail.
S1 Risque
En amont Moyen terme 1-5 ans
Changement en termes
d’importance
Les risques de non-conformité liés aux exigences légales concernant le partage
d'informations sur les travailleurs occasionnels avec les autorités locales peuvent
entraîner des pénalités/amendes, une atteinte à la réputation, l'absence d'accès aux
marchés/des retards de produits, voire la cessation d'activité.
S1 Risque
Opérations propres Court terme <1 an
Changement en termes
d’importance
Le Groupe pourrait engager des coûts pour se conformer à l’évolution des
réglementations sociales (droit du travail, code de la sécurité sociale, etc.) ou des
conventions collectives (intersectorielles, sectorielles ou d'entreprise) applicables à
ses activités ou en cas de non-respect de ces réglementations et conventions
collectives.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 62
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

ESRS Type d’IRO Chaîne de valeur
Horizon
temporel
Type de changement
(par rapport à l’exercice 2024)
Description des IRO
S3 Opportunité
Aval Court terme <1 an Aucun changement
Renforcer la fidélité des clients et promouvoir des relations publiques positives grâce
au lancement d’initiatives locales.
S4 Risque
Aval Court terme <1 an
Changement en termes
d’importance
Une éventuelle action en justice contre Spadel pour des erreurs de communication
pourrait entraîner une atteinte à la réputation ou des plaintes de la part des parties
intéressées.
S4 Risque
Aval Court terme <1 an Changement de formulation
Un problème de qualité ou la contamination d’un produit commercialisé par le
Groupe (microbiologique, chimique, tel que PFAS, physique ou allergène), allégué ou
avéré, accidentel ou intentionnel, ayant causé ou non un dommage corporel à un
tiers, pourrait contraindre le Groupe à rappeler ces produits ou donner lieu à des
contentieux, qui affecteraient négativement la réputation du Groupe et de ses
marques.
S4 Risque
Aval Court terme <1 an
Changement en termes
d’importance
Le Groupe pourrait engager des coûts pour se conformer à l’évolution des
réglementations sociales ou des conventions collectives applicables à ses activités
ou en cas de non-respect de ces réglementations et conventions collectives.
S4 Risque
Aval Court terme <1 an
Changement en termes
d’importance
Toute publication ou étude indiquant un risque sanitaire lié à la consommation de
produits commercialisés par le Groupe (obésité, benzène, phtalate, additifs
chimiques, conservateurs, pureté et qualité de l’eau, etc.) pourrait susciter des
inquiétudes chez les consommateurs et affecter la demande de produits du Groupe.
G1 Risque
Opérations propres Court terme <1 an
Changement en termes
d’importance
Risque lié à l'absence de structures permettant d'identifier et d'atténuer les
problèmes d'éthique commerciale.
G1 Risque
Amont/Opérations
propres/Aval
Moyen terme 1-5 ans
Changement en termes
d’importance
Un acte de corruption, initié par un collaborateur ou auquel un collaborateur
répondrait favorablement, pourrait entraîner une condamnation pénale et des
sanctions financières.
G1 Risque
Opérations propres Moyen terme 1-5 ans Aucun changement
Augmenter les coûts pour se conformer à l’évolution de la législation sur la durabilité
(par exemple, établir et appliquer des procédures de diligence raisonnable et des
coûts de transition), et pour répondre aux attentes sur les marchés fixant des cibles
de plus en plus strictes en matière de durabilité. Toute infraction à la réglementation
pourrait entraîner des amendes ou des dommages à la réputation de Spadel.
G1 Risque
Amont/Opérations
propres/Aval
Long terme > 5 ans Aucun changement
Exposition aux problèmes géopolitiques et à l’instabilité politique entraînant une
interruption de l’approvisionnement, une augmentation des coûts et des
perturbations dans le transport.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 63
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

2. Points de données sur la législation de l’UE
Point de données SFDR Pilier 3
Réglementation
de référence
Loi de l’UE
sur le climat
Page
ESRS 2 GOV-1 | Mixité au sein des
organes de gouvernance,
paragraphe 21, point d)
× ×
13
ESRS 2 GOV-1 | Pourcentage
d’administrateurs indépendants,
paragraphe 21, point e)
× 13
ESRS 2 GOV-4 | Déclaration sur la
diligence raisonnable,
paragraphe 30
× 14
ESRS 2 SBM-1 | Participation à des
activités liées aux combustibles
fossiles, paragraphe 40, point (d) i
× × ×
Non
important
ESRS 2 SBM-1 | Participation à des
activités liées à la fabrication de
produits chimiques,
paragraphe 40, point (d) ii
× ×
Sans objet
ESRS 2 SBM-1 | Participation à des
activités liées à des armes
controversées, paragraphe 40,
point (d) iii
× ×
Sans objet
ESRS 2 SBM-1 | Participation à des
activités liées à la culture et à la
production de tabac,
paragraphe 40, point (d) i
×
Sans objet
ESRS E1-1 | Plan de transition pour
atteindre la neutralité climatique
d’ici à 2050, paragraphe 14
× 24
ESRS E1-1 | Entreprises exclues des
indices de référence « accord de
Paris », paragraphe 16, point g)
× × Sans objet
ESRS E1-4 | Objectifs de réduction
des émissions de GES,
paragraphe 34
× × × 29
ESRS E1-5 | Consommation
d’énergie produite à partir de
combustibles fossiles ventilée par
source d’énergie (uniquement les
secteurs ayant une forte
incidence sur le climat),
paragraphe 38
× 32
ESRS E1-5 Consommation
d’énergie et mix énergétique,
paragraphe 37
× 32
2. Points de données sur la législation de l’UE
Point de données SFDR Pilier 3
Réglementation
de référence
Loi de l’UE
sur le climat
Page
ESRS E1-5 | Intensité énergétique
des activités dans les secteurs à
fort impact climatique,
paragraphes 40 à 43
×
32
ESRS E1-6 | Émissions de GES
brutes de périmètres 1, 2 ou 3 et
émissions totales de GES,
paragraphe 44
× × ×
34
ESRS E1-6 | Intensité des émissions
de GES brutes, paragraphes 53
à 55
× × × 34
ESRS E1-7 | Absorptions de GES et
crédits carbone, paragraphe 56
×
36
ESRS E1-9 | Exposition du
portefeuille de l’indice de
référence à des risques
physiques liés au climat,
paragraphe 66
×
Important
(introduction
par étapes)
ESRS E1-9 | Désagrégation des
montants monétaires par risque
physique aigu et chronique,
paragraphe 66, point a)
×
Important
(introduction
par étapes)
ESRS E1-9 | Emplacement des
actifs importants exposés à un
risque physique significatif,
paragraphe 66, point c)
×
Important
(introduction
par étapes)
ESRS E1-9 Ventilation de la valeur
comptable des actifs immobiliers
de l’entreprise par classe
d’efficacité énergétique,
paragraphe 67, point (c)
×
Important
(introduction
par étapes)
ESRS E1-9 | Degré d’exposition du
portefeuille aux opportunités liées
au climat, paragraphe 69
×
Important
(introduction
par étapes)
ESRS E2-4 | Quantité de chaque
polluant énuméré dans l’annexe II
du règlement E-PRTR
(registre européen des rejets et
des transferts de polluants)
rejetés dans l’air, l’eau et le sol,
paragraphe 28
× Sans objet
ESRS E3-1 | Ressources aquatiques
et marines, paragraphe 9
×
41
Spadel – Rapport annuel 2025 – 64
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

2. Points de données sur la législation de l’UE
Point de données SFDR Pilier 3
Réglementation
de référence
Loi de l’UE
sur le climat
Page
ESRS E3-1 | Politique en la matière,
paragraphe 13
×
Sans objet
ESRS E3-1 | Pratiques durables en
ce qui concerne les océans et les
mers, paragraphe 14
×
Non
important
ESRS E3-4 | Pourcentage total
d’eau recyclée et réutilisée,
paragraphe 28, point c)
× 43
ESRS E3-4 | Consommation d’eau
totale en m3 par rapport au
chiffre d’affaires généré par les
activités propres, paragraphe 29
×
43
SRS 2- SBM 3 - E4 paragraphe 16,
point a) i
×
44
SRS 2- SBM 3 - E4 paragraphe 16,
point b)
×
Non
important
SRS 2- SBM 3 - E4 paragraphe 16,
point c)
×
Non
important
ESRS E4-2 | Pratiques ou politiques
foncières/agricoles durables,
paragraphe 24, point b)
× Sans objet
ESRS E4-2 | Pratiques ou politiques
durables en ce qui concerne les
océans/mers, paragraphe 24,
point c)
×
Sans objet
ESRS E4-2 | Politiques de lutte
contre la déforestation,
paragraphe 24, point d)
× Sans objet
ESRS E5-5 | Déchets non recyclés,
paragraphe 37, point d)
×
47
ESRS E5-5 | Déchets dangereux et
déchets radioactifs,
paragraphe 39
× 47
ESRS 2- SBM3 - S1 | Risque de
travail forcé, paragraphe 14,
point f)
×
Non
important
ESRS 2- SBM3 - S1 | Risque
d’exploitation d’enfants par le
travail, paragraphe 14, point g)
×
Non
important
ESRS S1-1 | Engagements à mener
une politique en matière des
droits de l’homme, paragraphe 20
× Sans objet
2. Points de données sur la législation de l’UE
Point de données SFDR Pilier 3
Réglementation
de référence
Loi de l’UE
sur le climat
Page
ESRS S1-1 | Politiques de diligence
raisonnable sur les questions
visées par les conventions
fondamentales 1 à 8
de l’Organisation internationale
du travail, paragraphe 21
×
53
ESRS S1-1 | Processus et mesures
de prévention de la traite des
êtres humains, paragraphe 22
×
Non
important
ESRS S1-1 | Politique de prévention
ou système de gestion des
accidents du travail,
paragraphe 23
×
52
ESRS S1-3 | Mécanismes de
traitement des différends ou des
plaintes, paragraphe 32, point c)
× 54
ESRS S1-14 | Nombre de décès et
nombre et taux d’accidents liés
au travail, paragraphe 88, points
b) et c)
× ×
57
ESRS S1-14 | Nombre de jours
perdus pour cause de blessures,
d’accidents, de décès ou de
maladies, paragraphe 88, point e)
×
57
ESRS S1-16 | Écart de rémunération
entre hommes et femmes non
corrigé, paragraphe 97, point a)
× × 57
ESRS S1-16 | Ratio de rémunération
excessif du directeur général,
paragraphe 97, point b)
× Sans objet
ESRS S1-17 | Cas de discrimination,
paragraphe 103, point a)
×
57
ESRS S1-17 | Non-respect des
principes directeurs relatifs aux
entreprises et aux droits
de l’homme et des principes
directeurs de l’OCDE,
paragraphe 104, point a)
× ×
Non
important
ESRS 2- SBM3 – S2 | Risque
important d’exploitation d’enfants
par le travail ou de travail forcé
dans la chaîne de valeur,
paragraphe 11, point b)
×
Non
important
Spadel – Rapport annuel 2025 – 65
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

2. Points de données sur la législation de l’UE
Point de données SFDR Pilier 3
Réglementation
de référence
Loi de l’UE
sur le climat
Page
ESRS S2-1 | Engagements à mener
une politique en matière des
droits de l’homme, paragraphe 17
×
Non
important
ESRS S2-1 Politiques relatives aux
travailleurs de la chaîne de valeur,
paragraphe 18
×
Non
important
ESRS S2-1 | Non-respect des
principes directeurs relatifs aux
entreprises et aux droits
de l’homme et des principes
directeurs de l’OCDE,
paragraphe 19
× ×
Non
important
ESRS S2-1 | Politiques de diligence
raisonnable sur les questions
visées par les conventions
fondamentales 1 à 8
de l’Organisation internationale
du travail, paragraphe 19
×
Non
important
ESRS S2-4 | Problèmes et incidents
en matière de droits de l’homme
recensés en amont ou en aval
de la chaîne de valeur,
paragraphe 36
×
Non
important
ESRS S3-1 | Engagements à mener
une politique en matière de droits
de l’homme, paragraphe 16
× Sans objet
ESRS S3-1 | Non-respect des
principes directeurs relatifs aux
entreprises et aux droits
de l’homme, des principes de l’OIT
et/ou des principes directeurs
de l’OCDE, paragraphe 17
× ×
Sans objet
2. Points de données sur la législation de l’UE
Point de données SFDR Pilier 3
Réglementation
de référence
Loi de l’UE
sur le climat
Page
ESRS S3-4 | Problèmes et incidents
en matière de droits de l’homme,
paragraphe 36
×
Sans objet
ESRS S4-1 Politiques en matière de
consommateurs et d’utilisateurs
finals, paragraphe 16
× Sans objet
ESRS S4-1 | Non-respect des
principes directeurs relatifs aux
entreprises et aux droits
de l’homme et des principes
directeurs de l’OCDE,
paragraphe 17
× ×
Sans objet
ESRS S4-4 | Problèmes et incidents
en matière de droits de l’homme,
paragraphe 35
× Sans objet
ESRS G1-1 | Convention des
Nations unies contre la corruption,
paragraphe 10, point b)
×
Non
important
ESRS G1-1 | Protection des lanceurs
d’alerte, paragraphe 10, point d)
×
Page 59
ESRS G1-4 | Amendes pour
infraction à la législation
sur la lutte contre la corruption
et les actes de corruption,
paragraphe 24, point (a)
× × Page 60
aESRS G1-4 | Normes de lutte
contre la corruption et les actes
de corruption, paragraphe 24,
point b)
×
Page 60
Spadel – Rapport annuel 2025 – 66
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

3. Erreurs de déclaration par rapport à l’année précédente
Standard Nom de l’indicateur KPI 2024 KPI 2024 corrigé
E1
Consommation totale d’énergie liée
aux opérations propres
(E1-5_01)
102.663.524,43 kWh 79.803.225,50 kWh
E1
Consommation totale d’énergie provenant
de sources fossiles
(E1-5_02)
58.925.073,94 kWh 43.822.174,41 kWh
E1
Pourcentage de sources renouvelables
dans la consommation totale d’énergie
(E1-5_09)
35,05 % 45,09 %
E1
Consommation de gaz naturel
(E1-5_12)
54.935.017,00 kWh 39.832.120,00 kWh
E1
Pourcentage de sources fossiles
dans la consommation totale d’énergie
(E1-5_15)
57,39 % 54,91 %
E1
Consommation totale d’énergie provenant
d’activités dans des secteurs à fort
impact climatique
(E1-5_19)
102.663.524,43 kWh 76.733.301,50 kWh
E5
Déchets totaux générés
(E5-5_07)
2.444,3 2.436
E5
Pourcentage de déchets non recyclés
(E5-5_11)
7,4 % 12,3 %
E5
Quantité totale de déchets dangereux
(E5-5_15)
66,6 43
E5
Déchets non dangereux par type de traitement
(incinération) (E5-5_09)
75 270
E5
Déchets non dangereux par type de traitement
(mise en décharge) (E5-5_09)
56,5 0
E5
Déchets dangereux par type de traitement
(mise en décharge) (E5-5_09)
44 24
E5 Déchets dangereux recyclés 16,6 13
Spadel – Rapport annuel 2025 – 67
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

TAXONOMIE - Modèles pour les ICP des entreprises non financières
Part du chiffre d’affaires issue des produits ou services associés à des activités économiques alignées sur la taxonomie - Informations pour l’année 2025
Exercice N Année Critères de contribution substantielle
Critères d’absence de préjudice impor
-
tant (‘Does Not Significantly Harm’)
(f)
Part du chiffre d’affaires alignée sur la taxonomie (A.1.) ou éligible à la taxonomie (A.2.), année N-1 (18)
Activités économiques (1) Code
(a)
(2)
Chiffre d’affaires (3) Part du chiffre d’affaires année N (4) Atténuation du changement climatique (5) Adaptation au changement climatique (6) Eau (7) Pollution (8) Economie circulaire (9) Biodiversité (10) Atténuation au changement climatique (11) Adaptation au changement climatique (12) Eau (13) Pollution (14) Economie circulaire (15) Biodiversité (16) Garanties minimales (17) Catégorie activité habilitante (19) Catégorie activité transitoire (20)
Texte Devise %
OUI ; NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ; NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ; NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ; NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ; NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ; NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
% H T
A. ACTIVITÉS ÉLIGIBLES À LA TAXONOMIE
A.1. Activités duabrles sur le plan environnemental (alignées sur la taxonomie)
Chiffre d’affaires des activités durables sur le plan
environnemental (alignées sur la taxonomie) (A.1)
- - - - - - - - - - - - - - NON 0%
Dont habilitantes - - - - - - - - - - - - - - NON 0% - -
Dont transitoires - - - - - - - - - - - - - - NON 0% - -
A.2. Activités éligibles à la taxonomie mais non durables sur le plan environnemental (non alignées sur la taxonomie)
(f)
EL ; N/EL
(f)
EL ; N/EL
(f)
EL ; N/EL
(f)
EL ; N/EL
(f)
EL ; N/EL
(f)
EL ; N/EL
(f)
Chiffre d’affaires des activités éligibles à la taxonomie
mais non durables sur le plan environnemental
(non alignées sur la taxonomie) (A.2)
- - - - - - - - - - - - - - NON 0% -
A. Chiffre d’affaires des activités éligibles à la taxonomie
(A.1+A.2)
0 0% - - - - - - - - - - - - NON 0% -
B. ACTIVITÉS NON ÉLIGIBLES À LA TAXONOMIE
Chiffre d’affaires des activités non éligibles à la taxonomie
399.518 100%
TOTAL 399.518 100 %
(a) Le code est composé de l’abréviation correspondant à l’objectif auquel l’activité peut contribuer de manière substantielle, ainsi que du numéro de section attribué à l’activité dans l’annexe relative à cet objectif, à savoir : — CCM pour Atténuation au changement climatique — CCA pour Adaptation au
changement climatique — WTR pour Ressources aquatiques et marines — CE pour Economie circulaire — PPC pour Prévention et réduction de la pollution — BIO pour Biodiversité et Ecosystèmes.
Par exemple, le code correspondant à l’activité «Boisement» sera le suivant : CCM 1.1. Lorsque les activités peuvent contribuer de manière substantielle à plusieurs objectifs, il convient d’indiquer les codes correcspondant à tous ces objectifs. Par exemple, si l’exploitant indique que l’activité «Construction de bâtiments
neufs» contribue de manière substantielle à l’atténuation du changement climatique et à l’économie circulaire, il conviendra d’indiquer les codes suivants : CCM 7.1. / CE 3.1. Les mêmes codes doivent être utilisés dans les sections A.1 et A.2 du présent modèle.
(b) OUI – Activité éligible à la taxonomie et alignée sur la taxonomie en ce qui concerne l’objectif environnemental visé. NON – Activité éligible à la taxonomie mais non alignée sur la taxonomie en ce qui concerne l’objectif environnemental visé.
N/EL – Non éligible, activité non éligible à la taxonomie pour l’objectif environnemental visé.
(c) Lorsqu’une activité économique contribue de manière substantielle à plusieurs objectifs environnementaux, les entreprises non financières indiquent, en caractères gras, l’objectif environnemental le plus pertinent aux fins du calcul des ICP des
entreprises financières, en évitant le double comptage. Dans le calcul de leurs ICP respectifs, lorsque l’utilisation du financement n’est pas connue, les entreprises financières calculent le financement des activités économiques contribuant à
plusieurs objectifs environnementaux au titre de l’objectif environnemental le plus pertinent déclaré en caractères gras dans le présent modèle par les entreprises non financières. Un objectif environnemental ne peut être déclaré qu’une fois
en gras sur une ligne afin d’éviter le double comptage des activités économiques dans les ICP des entreprises financières. Cette disposition ne s’applique pas au calcul de l’alignement des activités économiques sur la taxonomie pour les
produits financiers définis à l’article 2, point (12) du règlement (UE) 2019/2088. Les entreprises non financières déclarent également le degré d’éligibilité et d’alignement par objectif environnemental, y compris l’alignement sur chacun des
objectifs environnementaux pour les activités contribuant de manière substantielle à plusieurs objectifs, en utilisant le modèle à droite :
(d) Une même activité peut être conforme à un ou plusieurs objectifs environnementaux pour lequel/lesquels elle est éligible.
(e) Une même activité peut être éligible à la taxonomie mais non conforme aux objectifs environnementaux visés.
(f) EL – Activité ligible à la taxonomie pour l’objectif visé. N/EL – Activité non-éligible à la taxonomie pour l’objectif visé.
(g) Les activités ne doivent être déclarées dans la section A.2 du présent modèle que si elles ne sont conformes à aucun des objectifs environnementaux pour lesquels elles sont éligibles. Les activités qui sont conformes à au moins un objectif environnemental doivent être déclarées dans la section A.1 du présent modèle.
(h) Pour une activité à déclarer dans la section A.1, tous les critères DNSH et toutes les garanties minimales doivent être respectées. Pour les activités reprises dans la section A.2, les entreprises non financières peuvent choisir de remplir ou non les colonnes 5 à 17. Les entreprises non financières peuvent indiquer, dans la
section A.2, la contribution substantielle et les critères DNSH qu’elles remplissent ou ne remplissent pas en utilisant : a) pour la contribution substantielle - les codes OUI/NON et N/EL au lieu de EL et N/EL et b) pour les critères DNSH - les codes OUI/NON.
Part des CapEx/Total des CapEx
Alignée sur la taxonomie par objectif Éligible à la taxonomie par objectif
CCM 0 % 11 %
CCA 0 % 0 %
WTR 0 % 0 %
CE 0 % 0 %
PPC 0 % 0 %
BIO 0 % 0 %
4. Modèle de divulgation Chiffres Affaires (réf. tab Excel)
Spadel – Rapport annuel 2025 – 68
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Exercice N Année
Critères de contribution
substantielle
Critères d’absence de préjudice impor-
tant (‘Does Not Significantly Harm’)
(h)
Part des CapEx alignées sur la taxonomie (A.1.) ou éligibles (A.2.) à la taxonomie, année N-1 (18) Activités économiques (1) Code
(a)
(2)
CapEx (3) Part des CapEx, année N (4) Atténuation du changement climatique (5) Adaptation au changement climatique (6) Eau (7) Pollution (8) Economie circulaire (9) Biodiversité (10) Atténuation au changement climatique (11) Adaptation au changement climatique (12) Eau (13) Pollution (14) Economie circulaire (15) Biodiversité (16) Garanties minimales (17) Catégorie activité habilitante (19) Catégorie activité transitoire (20)
Texte Devise %
OUI ; NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ; NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ; NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ; NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ; NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ; NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
% H T
A. ACTIVITÉS ÉLIGIBLES À LA TAXONOMIE
A.1. Activités durables sur le plan environnemental (alignées sur la taxonomie)
Dont habilitantes
- - - - - - - - - - - - - - NON 0 % - -
Dont transitoires - - - - - - - - - - - - - - NON 0 % - -
A.2. Activités éligibles à la taxonomie mais non durables sur le plan environnemental (non alignées sur la taxonomie)
(g)
EL ; N/EL
(f)
EL ; N/EL
(f)
EL ; N/EL
(f)
EL ; N/EL
(f)
EL ; N/EL
(f)
EL ; N/EL
(f)
Installation, entretien et réparation
d’équipements d’efficacité énergétique
CCM/CCA
7.3
2.340 7% EL N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL
- - - - - -
NON 24 % E -
Transport par motos, voitures particulières et
véhicules utilitaires légers
CCM /
CCA 6.5
1.281
4% EL N/EL N/EL N/EL N/EL N/EL
- - - - - -
NON 8 %
CapEx des activités éligibles à la taxonomie mais
non durables sur le plan environnemental
(non alignées sur la taxonomie) (A.2)
3.621
11 % - - - - - - - - - - - - NON 32 %
A. CapEx des activités éligibles à la taxonomie (A.1+A.2) 3.621 11 % - - - - - - - - - - - - 32 %
B. ACTIVITÉS NON ÉLIGIBLES À LA TAXONOMIE
CapEx des activités non éligibles à la taxonomie
28.676
89 %
TOTAL 32.297
100 %
(a) Le code est composé de l’abréviation correspondant à l’objectif auquel l’activité peut contribuer de manière substantielle, ainsi que du numéro de section attribué à l’activité dans l’annexe relative à cet objectif, à savoir : — CCM pour Atténuation au changement climatique — CCA pour Adaptation au
changement climatique — WTR pour Ressources aquatiques et marines — CE pour Economie circulaire — PPC pour Prévention et réduction de la pollution — BIO pour Biodiversité et Ecosystèmes.
Par exemple, le code correspondant à l’activité «Boisement» sera le suivant : CCM 1.1. Lorsque les activités peuvent contribuer de manière substantielle à plusieurs objectifs, il convient d’indiquer les codes correcspondant à tous ces objectifs. Par exemple, si l’exploitant indique que l’activité «Construction de bâtiments
neufs» contribue de manière substantielle à l’atténuation du changement climatique et à l’économie circulaire, il conviendra d’indiquer les codes suivants : CCM 7.1. / CE 3.1. Les mêmes codes doivent être utilisés dans les sections A.1 et A.2 du présent modèle.
(b) OUI – Activité éligible à la taxonomie et alignée sur la taxonomie en ce qui concerne l’objectif environnemental visé. NON – Activité éligible à la taxonomie mais non alignée sur la taxonomie en ce qui concerne l’objectif environnemental visé.
N/EL – Non éligible, activité non éligible à la taxonomie pour l’objectif environnemental visé.
(c) Lorsqu’une activité économique contribue de manière substantielle à plusieurs objectifs environnementaux, les entreprises non financières indiquent, en caractères gras, l’objectif environnemental le plus pertinent aux fins du calcul des ICP des
entreprises financières, en évitant le double comptage. Dans le calcul de leurs ICP respectifs, lorsque l’utilisation du financement n’est pas connue, les entreprises financières calculent le financement des activités économiques contribuant à
plusieurs objectifs environnementaux au titre de l’objectif environnemental le plus pertinent déclaré en caractères gras dans le présent modèle par les entreprises non financières. Un objectif environnemental ne peut être déclaré qu’une fois
en gras sur une ligne afin d’éviter le double comptage des activités économiques dans les ICP des entreprises financières. Cette disposition ne s’applique pas au calcul de l’alignement des activités économiques sur la taxonomie pour les
produits financiers définis à l’article 2, point (12) du règlement (UE) 2019/2088. Les entreprises non financières déclarent également le degré d’éligibilité et d’alignement par objectif environnemental, y compris l’alignement sur chacun des
objectifs environnementaux pour les activités contribuant de manière substantielle à plusieurs objectifs, en utilisant le modèle à droite :
(d) Une même activité peut être conforme à un ou plusieurs objectifs environnementaux pour lequel/lesquels elle est éligible.
(e) Une même activité peut être éligible à la taxonomie mais non conforme aux objectifs environnementaux visés.
(f) EL – Activité ligible à la taxonomie pour l’objectif visé. N/EL – Activité non-éligible à la taxonomie pour l’objectif visé.
(g) Les activités ne doivent être déclarées dans la section A.2 du présent modèle que si elles ne sont conformes à aucun des objectifs environnementaux pour lesquels elles sont éligibles. Les activités qui sont conformes à au moins un objectif environnemental doivent être déclarées dans la section A.1 du présent modèle.
(h) Pour une activité à déclarer dans la section A.1, tous les critères DNSH et toutes les garanties minimales doivent être respectées. Pour les activités reprises dans la section A.2, les entreprises non financières peuvent choisir de remplir ou non les colonnes 5 à 17. Les entreprises non financières peuvent indiquer, dans la
section A.2, la contribution substantielle et les critères DNSH qu’elles remplissent ou ne remplissent pas en utilisant : a) pour la contribution substantielle - les codes OUI/NON et N/EL au lieu de EL et N/EL et b) pour les critères DNSH - les codes OUI/NON.
TAXONOMIE - Détails des indicateurs clés de performance
Part des dépenses CapEx issue des produits ou services associés à des activités économiques alignées sur la taxonomie - Informations pour l’année 2025
Part des CapEx/Total des CapEx
Alignée sur la taxonomie par objectif Éligible à la taxonomie par objectif
CCM 0 % 11 %
CCA 0 % 0 %
WTR 0 % 0 %
CE 0 % 0 %
PPC 0 % 0 %
BIO 0 % 0 %
5. Modèle de divulgation CAPEX (réf. tab Excel)
Spadel – Rapport annuel 2025 – 69
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Part des dépenses OpEx concernant des produits ou services associés à des activités économiques alignées sur la taxonomie - Informations pour l’année 2025
Exercice N Année Critères de contribution substantielle
Critères d’absence de préjudice impor-
tant (‘Does Not Significantly Harm’)
(f)
Part des OpEx alignées sur la taxonomie (A.1.) ou éligibles (A.2.) à la taxonomie, année N-1 (18)
Activités économiques (1) Code
(a)
(2)
OpEx (3) Part des OpEx, année N (4) Atténuation du changement climatique (5) Adaptation au changement climatique (6) Eau (7) Pollution (8) Economie circulaire (9) Biodiversité (10) Atténuation au changement climatique (11) Adaptation au changement climatique (12) Eau (13) Pollution (14) Economie circulaire (15) Biodiversité (16) Garanties minimales (17) Catégorie activité habilitante (19) Catégorie activité transitoire (20)
Texte Devise %
OUI ; NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ; NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ; NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ; NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ; NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI ; NON ;
N/EL
(b) (c)
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
OUI/
NON
% H T
A. ACTIVITÉS ÉLIGIBLES À LA TAXONOMIE
A.1. Activités duabrles sur le plan environnemental (alignées sur la taxonomie)
OpEx des activités durables sur le plan environnemental
(alignées sur la taxonomie) (A.1)
- - - - - - - - - - - - - - NON 0 % - -
Dont habilitantes - - - - - - - - - - - - - - NON 0 % - -
Dont transitoires - - - - - - - - - - - - - - NON 0 % - -
A.2. Activités éligibles à la taxonomie mais non durables sur le plan environnemental (non alignées sur la taxonomie)
(f)
EL ; N/EL
(f)
EL ; N/EL
(f)
EL ; N/EL
(f)
EL ; N/EL
(f)
EL ; N/EL
(f)
EL ; N/EL
(f)
OpEx des activités éligibles à la taxonomie mais
non durables sur le plan environnemental
(non alignées sur la taxonomie) (A.2)
-
0 % - - - - - - - - - - - - 0 % - -
A. OpEx des activités éligibles à la taxonomie (A.1+A.2) - 0 % - - - - - - - - - - - - 0 %
- -
B. ACTIVITÉS NON ÉLIGIBLES À LA TAXONOMIE
OpEx des activités non éligibles à la taxonomie
10.712 0 %
TOTAL 10.712 100 %
(a) Le code est composé de l’abréviation correspondant à l’objectif auquel l’activité peut contribuer de manière substantielle, ainsi que du numéro de section attribué à l’activité dans l’annexe relative à cet objectif, à savoir : — CCM pour Atténuation au changement climatique — CCA pour Adaptation au
changement climatique — WTR pour Ressources aquatiques et marines — CE pour Economie circulaire — PPC pour Prévention et réduction de la pollution — BIO pour Biodiversité et Ecosystèmes.
Par exemple, le code correspondant à l’activité «Boisement» sera le suivant : CCM 1.1. Lorsque les activités peuvent contribuer de manière substantielle à plusieurs objectifs, il convient d’indiquer les codes correcspondant à tous ces objectifs. Par exemple, si l’exploitant indique que l’activité «Construction de bâtiments
neufs» contribue de manière substantielle à l’atténuation du changement climatique et à l’économie circulaire, il conviendra d’indiquer les codes suivants : CCM 7.1. / CE 3.1. Les mêmes codes doivent être utilisés dans les sections A.1 et A.2 du présent modèle.
(b) OUI – Activité éligible à la taxonomie et alignée sur la taxonomie en ce qui concerne l’objectif environnemental visé. NON – Activité éligible à la taxonomie mais non alignée sur la taxonomie en ce qui concerne l’objectif environnemental visé.
N/EL – Non éligible, activité non éligible à la taxonomie pour l’objectif environnemental visé.
(c) Lorsqu’une activité économique contribue de manière substantielle à plusieurs objectifs environnementaux, les entreprises non financières indiquent, en caractères gras, l’objectif environnemental le plus pertinent aux fins du calcul des ICP des
entreprises financières, en évitant le double comptage. Dans le calcul de leurs ICP respectifs, lorsque l’utilisation du financement n’est pas connue, les entreprises financières calculent le financement des activités économiques contribuant à
plusieurs objectifs environnementaux au titre de l’objectif environnemental le plus pertinent déclaré en caractères gras dans le présent modèle par les entreprises non financières. Un objectif environnemental ne peut être déclaré qu’une fois
en gras sur une ligne afin d’éviter le double comptage des activités économiques dans les ICP des entreprises financières. Cette disposition ne s’applique pas au calcul de l’alignement des activités économiques sur la taxonomie pour les
produits financiers définis à l’article 2, point (12) du règlement (UE) 2019/2088. Les entreprises non financières déclarent également le degré d’éligibilité et d’alignement par objectif environnemental, y compris l’alignement sur chacun des
objectifs environnementaux pour les activités contribuant de manière substantielle à plusieurs objectifs, en utilisant le modèle à droite :
(d) Une même activité peut être conforme à un ou plusieurs objectifs environnementaux pour lequel/lesquels elle est éligible.
(e) Une même activité peut être éligible à la taxonomie mais non conforme aux objectifs environnementaux visés.
(f) EL – Activité ligible à la taxonomie pour l’objectif visé. N/EL – Activité non-éligible à la taxonomie pour l’objectif visé.
(g) Les activités ne doivent être déclarées dans la section A.2 du présent modèle que si elles ne sont conformes à aucun des objectifs environnementaux pour lesquels elles sont éligibles. Les activités qui sont conformes à au moins un objectif environnemental doivent être déclarées dans la section A.1 du présent modèle.
(h) Pour une activité à déclarer dans la section A.1, tous les critères DNSH et toutes les garanties minimales doivent être respectées. Pour les activités reprises dans la section A.2, les entreprises non financières peuvent choisir de remplir ou non les colonnes 5 à 17. Les entreprises non financières peuvent indiquer, dans la
section A.2, la contribution substantielle et les critères DNSH qu’elles remplissent ou ne remplissent pas en utilisant : a) pour la contribution substantielle - les codes OUI/NON et N/EL au lieu de EL et N/EL et b) pour les critères DNSH - les codes OUI/NON.
Part des CapEx/Total des CapEx
Alignée sur la taxonomie par objectif Éligible à la taxonomie par objectif
CCM 0 % 11 %
CCA 0 % 0 %
WTR 0 % 0 %
CE 0 % 0 %
PPC 0 % 0 %
BIO 0 % 0 %
6. Modèle de divulgation OPEX (réf. tab Excel)
7. Modèle 1 Activités liées au nucléaire et au gaz fossile
Spadel – Rapport annuel 2025 – 70
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Déclaration de Gouvernance
d’Entreprise
A. Déclaration de Gouvernance d’Entreprise
1. La Charte de Gouvernance d’Entreprise
En matière de gouvernance d’entreprise, la présente déclaration contient les informations
requises par le Code des sociétés et des associations entré en vigueur le 1
er
janvier 2020 (le
« CSA ») ainsi que par le Code belge de gouvernance d’entreprise 2020 (le « Code 2020 »).
Spadel a adopté le Code 2020 comme code de référence et applique ses recommandations
en suivant le principe du « comply or explain ». L’adoption du CSA et du Code 2020 ont
également donné lieu à des modifications statutaires – approuvées par l’Assemblée Générale
Extraordinaire du 10 juin 2021 – et à l’adaptation de sa Charte de Gouvernance d’Entreprise et
des Règlements d’ordre intérieur du Conseil et de ses Comités ainsi que son Dealing Code.
Spadel a également adopté un Code de Conduite au cours de l’exercice 2020. Ces différents
documents sont consultables sur le site internet de la Société (www.spadel.com). À la date du
présent rapport, Spadel respecte les dispositions du Code 2020, à l’exception de ce qui
concerne certains principes, tels que plus amplement détaillés dans les sections qui suivent ou
dans le rapport de rémunération.
La réflexion de Spadel sur sa gouvernance est en constante évolution et fait l’objet d’une
évaluation continue. Les règles de gouvernance de Spadel tiennent notamment compte des
liens étroits qu’elle entend entretenir avec son actionnaire de référence et de sa taille, tout en
préservant son autonomie.
2. Les caractéristiques principales du contrôle interne et de la gestion des risques
2.1. Contrôle interne
Le Conseil d’Administration supervise la mise en œuvre du cadre référentiel du contrôle interne
et la gestion des risques.
Le Comité d’Audit est chargé, entre autres, des missions suivantes :
•
communication au Conseil d’Administration des résultats du contrôle légal des comptes
annuels statutaires et consolidés et explications sur la façon dont le contrôle légal des
comptes annuels statutaires et consolidés ont contribué à l’intégrité de l’information
financière et sur le rôle que le Comité d’Audit a joué dans ce processus ;
•
suivi du processus d’élaboration de l’information financière et présentation de recomman-
dations ou de propositions pour en garantir l’intégrité ;
•
suivi de l’efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques de la Société
ainsi que de l’audit interne ;
•
suivi du contrôle légal des comptes annuels statutaires et consolidés, en ce compris le suivi
des questions et recommandations formulées par le Commissaire ;
•
examen et suivi de l’indépendance du Commissaire, en particulier pour ce qui concerne le
bien-fondé de la fourniture de services complémentaires à la Société ;
•
recommandation au Conseil d’Administration de la Société pour la désignation du
Commissaire.
La Société a engagé en 2008 un Auditeur Interne avec pour mission l’analyse et l’évaluation, de
manière indépendante, de l’existence et du fonctionnement du système de contrôle interne,
ainsi que la formulation de recommandations en vue de l’amélioration de celui-ci. L’Auditeur
Interne rapporte hiérarchiquement au Chief Financial Officer (« CFO ») et fonctionnellement au
Président du Comité d’Audit. Il assiste aux réunions du Comité d’Audit dont il rédige le rapport.
Le Comité d’Audit examine dans quelle mesure le Comité Exécutif tient compte des
constatations de la fonction d’audit interne et de la lettre de recommandation de l’auditeur
externe. En outre, le Comité d’Audit examine les dispositifs spécifiques existants que le personnel
de la Société peut utiliser pour faire part confidentiellement de ses préoccupations à propos
d’irrégularités éventuelles en matière d’élaboration de l’information financière ou d’autres
sujets. Le Comité d’Audit donne son aval aux mécanismes permettant au personnel d’informer
directement le Président du Comité d’Audit par le biais de l’Auditeur interne. Si nécessaire, des
dispositions sont prises permettant une enquête proportionnée et indépendante concernant
ces sujets, et des mesures de suivi appropriées.
Le Comité d’Audit valide annuellement le plan d’audit interne. Le plan d’audit interne est
notamment établi sur la base d’un inventaire des risques qui est mis à jour régulièrement. La
dernière mise à jour a été réalisée en août 2025.
Le CEO a par ailleurs mis en place un Comité des Risques chargé de piloter la gestion des
risques repris au sein de l’inventaire visé ci-dessus. Ce Comité se réunit plusieurs fois par an
avec les responsables des risques afin d’évaluer les actions de prévention et protection mises
en œuvre. Les principaux risques et incertitudes pesant sur les activités de l’entreprise sont
décrits dans le rapport de gestion du Conseil d’Administration à l’Assemblée Générale.
Spadel – Rapport annuel 2024 – 71
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

L’Auditeur Interne fait également régulièrement un rapport sur les risques et litiges pouvant
impacter le résultat. Le Comité d’Audit fait, après chaque réunion, un rapport au Conseil
d’Administration. Une copie du rapport est remise aux Administrateurs sous forme synthétique.
Concernant le processus d’élaboration de l’information financière, Spadel a mis en place un
système de contrôle interne et de gestion des risques permettant d’assurer :
•
que les informations financières, établies en conformité avec les normes comptables belges
au niveau statutaire et les International Financial Reporting Standards (« IFRS ») au niveau
consolidé, soient publiées dans les délais légaux et donnent une image fidèle du patrimoine,
de la situation financière et des résultats consolidés de la Société, ainsi que des filiales de la
Société comprises dans la consolidation ;
•
que le rapport de gestion contienne un exposé fidèle sur l’évolution des affaires et la situation
de la Société et de ses filiales comprises dans la consolidation ainsi qu’une description des
principaux risques et incertitudes auxquels elles sont confrontées.
Des procédures sont en place pour s’assurer que les investissements et les achats de biens et
services se réalisent dans le cadre des budgets arrêtés par le Conseil d’Administration et sous
le contrôle du Comité Exécutif. Un système de contrôle des factures relatives à ces opérations
est en place.
Des indicateurs de performance ont été fixés pour les différentes opérations industrielles et
commerciales. Les performances des marchés et des opérations font l’objet d’un reporting
mensuel au niveau du Comité Exécutif et trimestriel au niveau du Conseil d’Administration.
2.2. Contrôle externe
Le mandat du Commissaire est exercé par PwC Réviseurs d’Entreprises SRL, représenté par
Monsieur Romain Seffer. PwC a été nommé par l’Assemblée Générale Ordinaire du 27 mai 2025,
pour une période de trois ans venant à échéance à l’issue de l’Assemblée Générale Ordinaire
de 2028. Le montant des émoluments du Commissaire est publié, conformément à l’article
3:65 du CSA en annexe aux comptes consolidés et à la rubrique C 6.18.2 des comptes statutaires
de la Société.
3. 2. Structure de l’actionnariat au 31 décembre 2025
Les actionnaires ont libre accès à l’onglet « Investisseurs » du site internet de la Société
(www.spadel.com) où ils disposent de toutes les informations utiles pour agir en connaissance
de cause. Ils peuvent également y télécharger les documents nécessaires pour participer aux
Assemblées Générales de la Société et y exercer leurs droits. Un traitement identique est assuré
à tous les actionnaires de Spadel qui se trouvent dans une situation identique et Spadel
respecte leurs droits.
Au 31 décembre 2025, le capital s’élève à 5.000.000 EUR et est représenté par 4.150.350 actions
ordinaires entièrement libérées. Chaque action confère une voix à l’Assemblée Générale. Il
n’existe pas d’actions privilégiées. Les actions sont nominatives ou dématérialisées, librement
cessibles et admises à la négociation sur le marché réglementé d’Euronext Bruxelles.
Les obligations de la Société et les droits des actionnaires en matière d’Assemblée Générale
sont mentionnés in extenso, de la convocation à la participation et au vote, sur le site internet
de Spadel (www.spadel.com) où cette information reste accessible à tout moment.
Conformément à l’article 8 des statuts de la Société et à l’article 18 de la loi du 2 mai 2007
relative à la publicité des participations importantes dans des émetteurs dont les actions sont
admises à la négociation sur un marché réglementé et portant des dispositions diverses,
l’obligation de notification prévue aux articles 6 et suivants de cette loi est applicable au
franchissement, à la hausse ou à la baisse, de toute portion minimale de un pour cent (1%), trois
pour cent (3%), cinq pour cent (5%) et en portions de dix pour cent (10%), quinze pour cent (15%)
et ainsi de suite par tranches de cinq pour cent (5%), du total des droits de vote en circulation.
Sur la base des dernières notifications de transparence reçues par la Société ainsi que la
notification au titre de l’article 74 § 8 de la loi du 1
er
avril 2007 relative aux offres publiques
d’acquisition, datée du 3 septembre 2025 émanant de Monsieur Marc du Bois, Finances &
Industries SA et la Fondation MACDUB, le pourcentage respectif d’actions détenues par les
actionnaires principaux et historiques de la Société au 31 décembre 2025 est tel que présenté
dans le tableau ci-dessous. Toutefois, ce tableau ne peut pas prendre en compte les variations
dont la Société n’a pas connaissance car elles n’atteignent pas les seuils de notification de
transparence.
Nombre d’actions % du total
Monsieur Marc du Bois et Finances & Industries SA
1
3.865.797 93,14
M. André de Barsy et Sogemindus Holding SA
2
184.584 4,45
Public (free float) 99.969 2,41
TOTAL
4.150.350 100,00
1 . Suivant notification au titre de l’article 74 § 8 de la loi du 1
er
avril 2007 relative aux offres publiques d’acquisition, datée du
3 septembre 2025.
2. Suivant notification de transparence datée du 11 août 2021.
Spadel – Rapport annuel 2024 – 72
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

La notification au titre de l’article 74 § 8 de la loi du 1
er
avril 2007 relative aux offres publiques
d’acquisition, datée du 3 septembre 2025, émanant de Monsieur Marc du Bois, Finances &
Industries SA et la Fondation MACDUB, fait état d’une détention par Monsieur Marc du Bois de 10
actions et par Finances & Industries SA de 3.865.787 actions, soit 93,14% des actions (et donc
des droits de vote) de la Société.
Il ressort de cette notification que Marc du Bois contrôle la Fondation MACDUB (au sens de la
loi belge du 2 mai 2007 relative à la publicité des participations importantes dont les actions
sont admises à la négociation sur un marché réglementé) et détient la pleine propriété sur
149.220 certificats et l’usufruit sur 817.036 certificats émis par cette dernière en représentation
d’autant d’actions de Gerefis SA. Le solde des certificats de la Fondation MACDUB est détenu
par l’épouse de Marc du Bois (pour partie en pleine propriété et pour partie en usufruit) et les
deux enfants de Marc du Bois en nue-propriété. La Fondation MACDUB contrôle Gerefis SA à
hauteur de 100 % (soit 966.286 actions). Gerefis SA contrôle Finances & Industries SA à hauteur
de 100 % (soit 400.000 actions). La notification est disponible sur le site internet www.spadel.com,
sous l’onglet « Gouvernance ».
La notification de transparence, datée du 11 août 2021, émanant de Monsieur André de Barsy,
fait état d’une détention par Monsieur André de Barsy de 51 actions et par Sogemindus
Holding SA de 184.533 actions, soit 4,45% des droits de vote de la Société. Selon la notification,
Monsieur André de Barsy contrôle Sogemindus Holding SA La notification est disponible sur le
site internet www.spadel.com, sous l’onglet « Gouvernance ».
Spadel n’a pas connaissance d’accords entre ses actionnaires ou d’autres qui pourraient
entraîner des restrictions au transfert de titres ou à l’exercice de droits de vote ni, en ce qui
concerne ce dernier, de restriction plus générale issue de la loi ou des statuts. Les statuts de la
Société ne contiennent par ailleurs pas de catégories différentes d’actions, ni droits de contrôle
spéciaux, ni système d’actionnariat du personnel. Il n’existe pas non plus de règles spécifiques
liées à la nomination ou au remplacement des Administrateurs qui ne soient pas reprises dans
les statuts ou les Règlements d’ordre intérieur publiés et la Société n’a pas pris d’engagement
majeur qui contiendrait des clauses liées à son propre changement de contrôle.
Enfin, les articles 7:96 et 7:97 du CSA en matière de conflits d’intérêts ont trouvé à s’appliquer
lors de la réunion du Conseil d’Administration du 2 avril 2025. Lors de cette réunion, Marc du
Bois, CEO, a en effet déclaré au Conseil d’Administration, avant que ce dernier n’aborde le point
relatif à la revue de sa performance, de sa rémunération variable en 2024 et de l’évolution de
sa rémunération de base, avoir directement un intérêt opposé de nature patrimoniale au sens
de l’article 7:96 du CSA, aux décisions du Conseil d’Administration, dès lors qu’il s’agissait de
décider de sa performance, de sa rémunération variable et de l’évolution de sa rémunération
de base. Marc du Bois n’a pas participé aux délibérations ni à la décision sur ces différents
points. Le Conseil d’Administration, à l’exception de Marc du Bois, a validé la revue de la
performance du CEO, la rémunération variable y associée, et l’évolution de sa rémunération de
base.
1. Depuis le 21 février 2026, le Comité Exécutif compte deux femmes sur un total de huit membres.
4. Politique de diversité
Pour Spadel, la diversité et l’inclusion sont essentielles, sous tous leurs aspects et à tous les
niveaux. La certification B Corp obtenue par le groupe Spadel en 2022, label pour des entreprises
à impact sociétal positif, inclut d’ailleurs des mesures sur la diversité, l’équité et l’inclusion.
En termes de personnel, Spadel ambitionne une représentation équilibrée des hommes et des
femmes. Au niveau de l’ensemble du Groupe, et ce à tous les niveaux de l’organisation, au 31
décembre 2025, 72% des collaborateurs étaient des hommes et 28% des femmes.
L’embouteillage de l’eau minérale naturelle étant un sujet local, Spadel offre de l’emploi local
dans tous les pays où le Groupe est actif. Si possible, Spadel cherche également des formes
d’emploi alternatives pour les personnes qui rencontrent des difficultés physiques durant leur
carrière et seraient autrement dans l’impossibilité de demeurer dans le circuit du travail
régulier.
En ce qui concerne la composition du Comité Exécutif, Spadel veille à y accueillir des
représentants des différentes zones géographiques où le Groupe est actif. Spadel vérifie en
permanence sous tous les angles si la composition du Comité Exécutif répond aux besoins de
l’organisation et du monde dans lequel le Groupe exerce ses activités, tant du point de vue des
compétences, de l’expertise, des capacités générales que de celui de l’expérience éducative
ou professionnelle. Si nécessaire, Spadel investit également dans la formation de ses
collaborateurs afin de pouvoir répondre encore plus efficacement aux défis auxquels le Groupe
fait face.
En matière de diversité des genres, le Comité Exécutif comptait au 31 décembre 2025 trois
femmes sur un total de huit membres
1
. Spadel continue à appliquer sans restriction la neutralité
des genres dans le choix des nouveaux membres. Les facteurs qui sous-tendent les nouvelles
embauches sont une bonne compatibilité professionnelle, managériale et culturelle.
S’agissant de la composition du Conseil d’Administration, l’article 7:86 §1
er
du CSA dispose qu’au
moins un tiers des membres du Conseil d’Administration doit être de sexe différent de celui des
autres membres. Le nombre minimum requis est arrondi au nombre entier le plus proche.
Depuis l’Assemblée Générale Ordinaire de 2023, le Conseil d’administration est composé de 5
membres de sexe masculin, et 2 membres de sexe féminin.
Spadel – Rapport annuel 2024 – 73
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

5. Composition et mode de fonctionnement du conseil et des différents comités
Les règles régissant la composition, les responsabilités et le fonctionnement du Conseil
d’Administration et des Comités créés en son sein sont décrites dans la Charte de Gouvernance
d’Entreprise de Spadel et les règlements d’ordre intérieur respectifs.
5.1. Le Conseil d’Administration
Composition du Conseil d’Administration
Le Conseil d’Administration de Spadel, dont la composition est reprise ci-dessous, comptait au
31 décembre 2025 sept membres, nommés par l’Assemblée Générale dont quatre sont
indépendants et répondent aux critères généraux d’indépendance visés à l’article 7:87 du CSA
ainsi qu’aux critères spécifiques d’indépendance de l’article 3.5 du Code 2020.
Le Président du Conseil d’Administration et le Chief Executive Officer (« CEO ») ne sont pas la
même personne. La fonction de CEO est exercée par Gerefis SA, représentée par Marc du Bois.
Nom Qualité
Date de
nomination/
renouvellement
Fin du
mandat
Gerefis SA, dont le
représentant permanent
est le Baron Marc du Bois
Administrateur exécutif
- CEO - Président du
Comité Exécutif
AGO du 27 mai 2025 AGO de 2029
Finances & Industries SA,
dont le représentant
permanent est Monsieur
Axel Miller
Administrateur
non-exécutif, non
indépendant
AGO du 24 mai 2022 AGO de 2026
Familia Numerosa BV,
dont le représentant
permanent est Monsieur
Roel van Neerbos
Administrateur
non-exécutif,
indépendant –
Président du Conseil
d’Administration
1
AGO du 27 mai 2025 AGO de 2029
A2 BV, dont le représentant
permanent est Monsieur
Alain Beyens
Administrateur
non-exécutif,
indépendant
AGO du 27 mai 2025 AGO de 2029
Louis-Guy du Bois Administrateur
non-exécutif, non
indépendant
AGO du 23 mai 2023 Démission en date
du 3 octobre 2025
Mieke Van de Capelle Administrateur
non-exécutif,
indépendant
AGO du 23 mai 2023 AGO de 2027
Katalin Berenyi Administrateur
non-exécutif,
indépendant
AGO du 28 mai 2024 AGO de 2028
Beuzz Management SRL,
dont le représentant
permanent est Monsieur
Louis-Guy du Bois
Administrateur
non-exécutif, non
indépendant
Cooptation par le
Conseil d’Administration
du 3 octobre 2025
2
AGO de 2027
1. Président du Conseil d’Administration depuis le 23 août 2021.
2. Décision de cooptation du Conseil d’Administration du 3 octobre 2025. Le Conseil d’Administration proposera
à l’Assemblée Générale Ordinaire du 26 mai 2026 de confirmer et ratifier le mandat d’administrateur de Beuzz
Management SRL.
Spadel – Rapport annuel 2024 – 74
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Il sera proposé à l’Assemblée Générale Ordinaire du 26 mai 2026 de confirmer et ratifier le
mandat d’administrateur de Beuzz Management SRL. Il sera également proposé à cette même
Assemblée Générale Ordinaire, sur recommandation du Comité de Nomination et de
Rémunération, de renouveler le mandat de Finances & Industries SA, dont le représentant
permanent est Monsieur Axel Miller pour un mandat d’une durée de quatre ans, soit jusqu’à
l’Assemblée Générale Ordinaire de 2030.
Fonctionnement du Conseil d’Administration
En 2025, le Conseil d’Administration s’est réuni à cinq reprises pour ses réunions régulières, y
compris pour sa réunion stratégique annuelle en octobre.
Le taux de présence des membres pour les réunions régulières du Conseil d’Administration
était le suivant :
Nom Qualité Taux de présence
Gerefis SA, dont le représentant
permanent est le Baron Marc du
Bois
Administrateur exécutif à partir du
1
er
avril 2022
5/5
Finances & Industries SA, dont le
représentant permanent est
Monsieur Axel Miller
Administrateur non-exécutif 5/5
Familia Numerosa BV, dont le
représentant permanent est
Monsieur Roel van Neerbos
Administrateur non-exécutif,
indépendant – Président du Conseil
d’Administration
5/5
A2 BV, dont le représentant
permanent est Monsieur Alain
Beyens
Administrateur non-exécutif,
indépendant
5/5
Louis-Guy du Bois Administrateur non-exécutif, non
indépendant, jusqu’à sa démission
en date du 3 octobre 2025
3/3
Mieke Van de Capelle Administrateur non-exécutif,
indépendant
5/5
Katalin Berenyi Administrateur non-exécutif,
indépendant
5/5
Beuzz Management SRL, dont le
représentant permanent est
Monsieur Louis-Guy du Bois
Administrateur non-exécutif, non
indépendant, coopté par décision
du Conseil d’Administration du
3 octobre 2025
1
2/2
1. Décision de cooptation du Conseil d’Administration du 3 octobre 2025. Le Conseil d’Administration proposera
à l’Assemblée Générale Ordinaire du 26 mai 2026 de confirmer et ratifier le mandat d’administrateur de Beuzz
Management SRL.
Le Conseil examine notamment lors de ses réunions trimestrielles :
•
le suivi de ses décisions ;
•
les rapports et recommandations des Comités d’Audit et de Nomination et de Rémunération ;
•
l’évolution de la situation commerciale par marché, par rapport au trimestre écoulé et à la
date de la réunion avec un focus particulier sur les points d’attention et les plans d’action ;
•
la situation financière consolidée par rapport au trimestre écoulé.
Les sujets suivants ont également été portés à l’ordre du jour des réunions trimestrielles du
Conseil :
•
1
er
trimestre : arrêté des comptes statutaires et approbation des comptes de l’exercice
écoulé, préparation de l’Assemblée Générale Ordinaire et du communiqué sur les résultats
annuels ;
•
2
e
trimestre : sujets divers en fonction de l’évolution de la situation ;
•
3
e
trimestre : arrêté de la situation semestrielle et du communiqué sur les résultats semestriels ;
•
4
e
trimestre : approbation des budgets et plans d’investissements pour l’année suivante.
Dérogations au Code 2020 concernant le fonctionnement du Conseil d’Administration
Le Conseil estime qu’une réunion formelle par an des Administrateurs non exécutifs destinée à
évaluer leur interaction avec le CEO n’est pas utile, compte tenu de l’excellent dialogue ouvert
et permanent avec le CEO, de manière informelle, ou lors de réunions du Conseil d’Administration
et de ses Comités. Par ailleurs, les administrateurs non-exécutifs peuvent toujours se réunir en
l’absence du CEO s’ils le jugent nécessaire à la lumière des intérêts de Spadel. Ils ont notamment
l’occasion de le faire avant ou après toute réunion du Conseil d’Administration ou de ses
Comités. De plus, si cela s’avère opportun, le Président du Conseil d’Administration n’hésitera
pas à réunir l’ensemble des administrateurs non-exécutifs afin d’évaluer la nature de leurs
interactions avec le CEO. Enfin, il est évident que, quand le Conseil est amené à délibérer sur
des questions impliquant, directement ou indirectement, le CEO, ce dernier quitte la séance.
Par conséquent, bien qu’une telle réunion n’a pas nécessairement lieu une fois par an, Spadel
estime que la finalité du principe 3.11 est atteinte au regard de la dynamique existante entre les
membres du Conseil d’Administration. Spadel déroge ainsi au principe 3.11 du Code 2020.
5.2. Comités créés par le Conseil d’Administration
Spadel compte deux Comités institués au sein du Conseil d’Administration, le Comité d’Audit
(conformément à l’article 7:99 du CSA) et le Comité de Nomination et de Rémunération
(conformément à article 7:100 du CSA).
Le Comité d’Audit
Le Comité d’Audit est composé de trois membres, tous administrateurs non-exécutifs. Jusqu’au
3 octobre 2025 il était composé des membres suivants :
•
A2 BV avec comme représentant permanent Monsieur Alain Beyens (Président) ;
•
Finances & Industries SA avec comme représentant permanent Monsieur Axel Miller ; et
•
Monsieur Louis-Guy du Bois.
Depuis le 3 octobre 2025, il est composé des membres suivants :
•
A2 BV avec comme représentant permanent Monsieur Alain Beyens (Président) ;
•
Finances & Industries SA avec comme représentant permanent Monsieur Axel Miller ; et
•
Beuzz Management SRL avec comme représentant permanent Monsieur Louis-Guy du Bois.
Monsieur Alain Beyens, Président actuel du Comité d’Audit est, par sa formation et sa longue
expérience professionnelle comme manager exécutif ou administrateur, compétent en
matière d’audit et de comptabilité.
Spadel – Rapport annuel 2024 – 75
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Le Comité d’Audit s’est réuni trois fois en 2025. Tous les membres étaient présents à chaque
réunion.
Le Commissaire, le CEO ainsi que le CFO et l’Auditeur Interne ont assisté aux réunions du Comité
d’Audit. Un moment de rencontre entre le Comité et le Commissaire, sans la présence du
management, est prévu annuellement.
Le Comité d’Audit s’est acquitté de sa tâche en application et dans les limites régissant ses
missions et son fonctionnement. Le Président du Comité d’Audit a systématiquement fait
rapport au Conseil d’Administration de ses réunions et recommandations, soumises pour
approbation.
Le Comité de Nomination et de Rémunération
Le Comité de Nomination et de Rémunération est composé de trois membres, administrateurs
non exécutifs, dont la majorité des membres sont indépendants. En 2025 il était composé des
membres suivants :
•
Familia Numerosa BV avec comme représentant permanent Monsieur Roel van Neerbos
(Président) ;
•
Finances & Industries SA avec comme représentant permanent Monsieur Axel Miller ;
•
Mieke Van de Capelle.
Les membres du Comité de Nomination et de Rémunération possèdent de par leur fonction
présente ou passée de dirigeants d’entreprise, de l’expertise nécessaire en matière de politique
de rémunération.
Le Comité s’est réuni deux fois en 2025. Tous ses membres étaient présents. Le CEO et le Group
HR Director ont assisté aux réunions du Comité sauf pour les points les concernant
personnellement.
Le Comité de Nomination et de Rémunération s’est acquitté de sa tâche en application et dans
les limites régissant ses missions et son fonctionnement. Le Président du Comité de Nomination
et de Rémunération a systématiquement fait rapport au Conseil d’Administration de ses
réunions et recommandations, soumises pour approbation.
5.3. Comité Exécutif
Le Comité Exécutif du Groupe est composé aujourd’hui du CEO/Président du Comité Exécutif
– Gerefis SA, représentée par Monsieur Marc du Bois – et d’autres membres.
Les personnes suivantes ont fait partie du Comité Exécutif en 2025 :
Nom Fonction
Marc du Bois CEO
David Talavera
CFO, à partir du 22 avril 2025
Bart Peeters General Manager BeNeFraLux
Borislava Nalbantova
1
General Manager Bulgaria
Amaury Collette Group Operations Director
Jo Swennen Group Procurement & Supply Chain Director
Valérie Siegler Head of Brands, Innovation & Sustainability
Tatiana Goeminne Group HR Director
Cédric Evenepoel CFO, jusqu’au 13 février 2025
1. Madame Borislava Nalbantova a cessé d’exercer ses fonctions de membre du Comité Exécutif au 20 février 2026. Elle a
été remplacée par Monsieur Pepo Tonov.
Outre la revue de l’évolution de la situation commerciale sur les différents marchés sur lesquels
le Groupe Spadel opère et des points d’attention et des plans d’action, le Comité Exécutif est
également amené à se prononcer sur les différents projets touchant les activités du Groupe.
Lors de la réunion qui suit une réunion du Conseil d’Administration, les décisions, demandes et
recommandations du Conseil sont passées en revue et traduites, là où cela s’avère nécessaire,
en points d’action.
5.4. Évaluation du fonctionnement du Conseil d’Administration et des Comités créés
en son sein
La Charte de Gouvernance d’Entreprise définit les processus informels d’évaluation du Conseil
d’Administration, des Administrateurs, du Comité d’Audit et du Comité de Nomination et de
Rémunération. Ces évaluations sont faites à intervalles réguliers. Elles portent sur la taille, la
composition et les performances du Conseil d’Administration et de ses Comités. De même,
périodiquement ou en cas de renouvellement du mandat, une évaluation de la contribution de
chaque Administrateur a lieu en vue d’adapter, le cas échéant, la composition du Conseil
d’Administration et de tenir compte des changements de circonstances. Cette évaluation se
fait notamment sur la base des critères suivants, qui sont ceux également retenus lors de la
nomination de nouveaux Administrateurs :
•
compétences dans les domaines d’activité de la Société ;
•
expérience dans les marchés géographiques de la Société :
•
diversité des compétences, d’âges, de genre, de nationalité ;
•
son engagement et son implication constructive dans les débats et les prises de décision ;
•
la probité et la bonne réputation ;
•
l’esprit de collégialité ;
•
l’intérêt pour la Société et son développement.
Spadel – Rapport annuel 2024 – 76
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Sous la direction de son Président, le Conseil d’Administration évalue régulièrement de façon
informelle sa taille, sa composition, ses performances et celles de ses Comités spécialisés,
ainsi que son interaction avec le Comité Exécutif. En 2024, le Conseil d’Administration a évalué
son fonctionnement dans le cadre d’un processus formalisé, assisté d’un cabinet d’experts
externes, suivant une méthodologie approuvée par le Conseil. L’évaluation a porté sur les
performances du Conseil d’Administration, ainsi que son interaction avec le management
exécutif, de même que sa taille, sa composition, son fonctionnement et celui de ses comités.
Lors de l’expiration du mandat de chaque Administrateur, le Conseil d’Administration évalue sa
participation aux réunions du Conseil ou aux Comités spécialisés, son engagement et son
implication constructive dans les débats et les prises de décision. Le Comité de Nomination et
de Rémunération évalue également si la contribution de chaque Administrateur est adaptée
aux circonstances changeantes.
Le Conseil d’Administration prend des décisions suite à l’évaluation des performances. Si
nécessaire, ceci implique de proposer la nomination de nouveaux Administrateurs, de ne pas
réélire des membres existants, ou de prendre toute mesure considérée comme appropriée
pour un fonctionnement efficace du Conseil. Par ailleurs, le Conseil examine de manière
permanente et informelle les performances du Comité Exécutif ainsi qu’à intervalles réguliers,
la réalisation de la stratégie dans le respect de son appétence aux risques.
B. Rapport de rémuneration
Le présent rapport de rémunération (« Rapport de Rémunération ») s’inscrit dans le cadre des
dispositions du Code belge de gouvernance d’entreprise 2020 (le « Code 2020 ») et de l’article
3:6 §3, alinéa 2 du Code des Sociétés et des Associations (le « CSA »).
Il fournit une vue d’ensemble de la rémunération et des avantages, quelle que soit leur forme,
octroyés au cours de l’exercice 2025 à chacun des membres du Conseil d’Administration, au
CEO et aux autres membres du Comité Exécutif. Il reprend les grands principes de la Politique
de rémunération et la manière dont ces derniers ont été mis en application au cours de
l’exercice écoulé. Il n’y a pas eu de dérogation par rapport à la politique de rémunération telle
qu’approuvée par l’Assemblée Générale Ordinaire du 10 juin 2021 (et dont les dernières
modifications ont été approuvées par l’Assemblée Générale Ordinaire du 27 mai 2025) et
disponible sur le site internet de la Société, www.spadel.com.
1. La rémunération totale
La rémunération totale versée par la Société ou par une de ses filiales aux Administrateurs, au
CEO et aux autres membres du Comité Exécutif respecte pleinement la Politique de
Rémunération qui a été approuvée par l’Assemblée Générale Ordinaire du 10 juin 2021. Les
critères de performance ont été appliqués en parfaite conformité avec cette politique.
1.1. La rémunération totale des Administrateurs
La rémunération des Administrateurs est arrêtée par l’Assemblée Générale de la Société, sur
proposition du Conseil d’Administration, qui a lui-même reçu des propositions du Comité de
Nomination et de Rémunération.
La rémunération des Administrateurs est constituée par des émoluments fixes alloués par
l’Assemblée Générale et des jetons de présence.
L’Assemblée Générale Ordinaire du 11 juin 2015 a fixé :
•
la rémunération fixe à € 15.000 par an par Administrateur (hors Président) pour les 5 réunions
fixes et a également attribué un jeton de présence de € 3.000 par réunion (soit € 15.000
pour les cinq réunions fixes), étant entendu que pour leur présence à toute réunion
additionnelle, chaque Administrateur se verra attribuer un jeton de présence supplémentaire
de € 6.000 par réunion ;
•
la rémunération fixe à € 30.000 par an pour le Président pour les 5 réunions fixes et a
également attribué un jeton de présence de € 6.000 par réunion (soit € 30.000 pour les cinq
réunions fixes), étant entendu que pour sa présence à toute réunion additionnelle, le
Président se verra attribuer un jeton de présence supplémentaire de € 12.000 par réunion (soit
une rémunération fixe et un jeton de présence fixés au double de celui d’un Administrateur) ;
•
le montant du jeton de présence pour chaque participation à une réunion du Comité d’Audit
et/ou du Comité de Nomination et de Rémunération à € 2.500 par personne, sous réserve du
Président desdits Comités qui se voit attribuer un jeton de présence de € 5.000 par réunion.
L’Assemblée Générale Ordinaire du 10 juin 2021 a par ailleurs clarifié que :
•
la rémunération fixe et les jetons de présence visés ci-dessus seront en tout état de cause
payés en tenant compte de la durée du mandat exercé par chaque Administrateur durant
un exercice social et de sa participation effective aux réunions du Conseil d’Administration et
des Comités spécialisés ; et
•
toute participation à une réunion du Conseil d’Administration « ad hoc » ne nécessitant pas
de préparation particulière ne donnera pas lieu à l’octroi d’un jeton de présence
supplémentaire, sauf circonstances exceptionnelles.
À l’exception du CEO qui exerce ses fonctions sous statut d’indépendant (contrat de
prestation de services), il n’existe pas de contrat de prestation de services entre la Société et
les Administrateurs, qui exercent leur mandat sous statut d’indépendant. Conformément aux
statuts de la Société, ils sont révocables à tout moment, avec effet immédiat et sans motif, ni
indemnité.
Spadel – Rapport annuel 2024 – 77
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Le tableau ci-dessous reprend la rémunération annuelle totale versée à titre individuel à
chaque membre du Conseil d’Administration sur la base de sa participation aux réunions des
différents Comités consultatifs :
Qualité
Rémunération fixe
annuelle (en €)
Jetons de présence (en €)
Total
(en €)
Conseil
d’Administration
Comité de
Nomination et
de Rémunération
Comité
d’Audit
Finances & Industries SA
(Axel Miller)
Administrateur non-exécutif, non indépendant, membre du
Comité d’Audit, membre du Comité de Nomination et de
Rémunération
15.000 15.000 5.000 7.500 42.500
Gerefis SA
(Marc du Bois)
Administrateur / CEO 15.000 15.000 - - 30.000
Familia Numerosa BV
(Roel van Neerbos)
Administrateur non exécutif, indépendant et Président du
Conseil d’Administration, membre et Président du Comité de
Nomination et de Rémunération
30.000 30.000 10.000 - 70.000
A2 BV
(Alain Beyens)
Administrateur non-exécutif, indépendant, , Président du
Comité d’audit
15.000 15.000 - 15.000 45.000
Louis-Guy du Bois
Administrateur non-exécutif, non indépendant, membre du
Comité d’audit, jusqu’au 3 octobre 2025
9.000 9.000 - 5.000 23.000
Mieke Van de Capelle
Administrateur non exécutif, indépendant, membre du
Comité de Nomination et de Rémunération
15.000 15.000 5.000 - 35.000
Katalin Berenyi Administrateur non exécutif, indépendant 15.000 15.000 - - 30.000
Beuzz Management SRL
Administrateur non-exécutif, non indépendant et membre
du Comité d’audit, depuis le 3 octobre 2025
6.000 6.000 2.500 14.500
1.2. La rémunération totale du CEO
L’administrateur-délégué de Spadel, qui est le seul administrateur exécutif, exerce la fonction
de CEO.
La rémunération du CEO est arrêtée par le Conseil d’Administration sur la base des
recommandations du Comité de Nomination et de Rémunération. Cette rémunération se
compose d’une partie fixe, d’une partie variable et d’autres avantages.
La rémunération de base est déterminée, pour le CEO (ainsi que chaque membre du Comité
Exécutif), en fonction de la nature et de l’étendue de ses responsabilités et de ses compétences
individuelles. Afin de s’assurer de leur conformité aux pratiques du marché, la rémunération de
base du Comité Exécutif est revue périodiquement en fonction de barèmes de référence,
parmi les secteurs et les marchés géographiques pertinents. Ces barèmes de référence sont
établis par des consultants spécialisés en rémunération et reconnus au niveau international, à
la suite de benchmarkings.
Les critères de la rémunération variable du CEO (et de chaque membre du Comité Exécutif)
de la Société correspondent à des prestations de qualité répondant aux attentes, en matière
de résultats, de professionnalisme et de motivation. Ils consistent en une combinaison
d’objectifs financiers et qualitatifs collectifs et individuels auxquels une pondération est
attribuée. Le Conseil d’Administration fixe des critères qui privilégient des objectifs prédéterminés
et mesurables ayant une influence positive sur la Société tant à court terme, soit sur un an
(Short Term Incentive ou « STI ») qu’à long terme, soit sur trois ans (Long Term Incentive ou « LTI »)
et qui sont alignés avec la stratégie de la Société.
Short Term Incentive
Le STI représente un potentiel annuel brut total, par rapport à la rémunération de base de :
•
75% pour le CEO ; et
•
30% pour les autres membres du Comité Exécutif.
Le STI est basé sur des critères de performance afférents à l’année pour laquelle il est attribué. Il
s’agit d’une combinaison d’objectifs collectifs et d’objectifs de performance individuelle,
quantitatifs et qualitatifs, auxquels une pondération est attribuée. Chaque indicateur est affecté
d’un facteur multiplicateur, en fonction du degré de réalisation de l’objectif par rapport à l’objectif
fixé.
Les critères d’évaluation qualitatifs font l’objet d’une appréciation globale par le Comité de
Nomination et de Rémunération qui ensuite soumet son avis au Conseil d’Administration.
La modification du STI pour le CEO a été intégrée dans la Politique de rémunération et a été
approuvée par l’Assemblée Générale Ordinaire du 27 mai 2025.
Spadel – Rapport annuel 2024 – 78
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Long Term Incentive
Le LTI est destiné à aligner les membres du Comité Exécutif et les incite à adopter une vue à
long terme basée sur (i) la création de valeur durable pour les actionnaires de la Société et (ii)
la création d’impact positif sur la société et l’environnement.
Le plan LTI actuel, en vigueur depuis 2023 et approuvé par l’Assemblée Générale Ordinaire du
28 mai 2024, est composé d’une partie financière et d’une partie non financière. La partie
financière représente un potentiel qui correspond à un pourcentage de la création de valeur
des fonds propres de l’entreprise sur une période de trois ans, répartie à parts égales parmi les
membres du Comité exécutif, le CEO comptant deux fois. La partie non financière est basée sur
la réalisation d’objectifs de durabilité sur trois ans, et plus spécifiquement sur l’amélioration du
score B Corp sur trois ans. La certification B Corp (ou B Corporation) est une certification
internationale attribuée aux entreprises qui respectent des normes élevées en matière de
performance sociale et environnementale, de transparence et de responsabilité. Une entreprise
certifiée B Corp s’engage à :
•
créer un impact positif sur la société et l’environnement ;
•
avoir des pratiques éthiques en matière de gouvernance, de gestion des employés et de
relations avec les fournisseurs ;
•
être transparente en publiant ses performances sociales et environnementales.
Pour obtenir la certification, l’entreprise doit passer par un processus d’évaluation appelé le B
Impact Assessment (BIA), qui mesure son impact dans cinq domaines :
•
gouvernance : engagement éthique, transparence ;
•
collaborateurs : bien-être des employés, inclusion et diversité ;
•
communauté : relations avec les fournisseurs, impact local ;
•
environnement : gestion des ressources, réduction de l’empreinte carbone ;
•
clients : impact des produits et services sur la société.
Si elle obtient un score suffisant, l’entreprise peut être certifiée après validation par l’organisation
B Lab, qui administre la certification.
Spadel a été certifiée pour la première fois en 2022 et a l’ambition de renouveler sa certification
B Corp en 2026. Cette re-certification se fera selon les nouveaux standards B Corp qui mesurent
désormais l’impact de la société dans sept domaines (et plus cinq domaines comme avant)
et après validation par une tierce partie.
La rémunération totale versée au CEO en 2025 peut être ventilée comme indiqué dans le
tableau ci-dessous :
Rémunération totale
1
Rémunération fixe Rémunération variable
Items
extraordinaires
(en €)
4
Coût de
la pension
(en €)
5
Rémunération
totale
(en €)
Proportion
rémunération
fixe et variable
6
Rémunération
de base (en €)
Avantages
additionnels (en €) STI (en €)
2
LTI (en €)
3-7
Gerefis SA,
représentée par
Marc du Bois 2025
600.000 - 501.000 233.588 1.334.588
Fixe : 45 %
Variable : 55 %
1. Toutes les composantes de la rémunération sont rapportées en montants bruts.
2. Le montant rapporté est égal à la valeur monétaire de la rémunération variable payée dans le courant de l’année faisant l’objet du rapport pour la rémunération variable de l’année précédente.
3. Le montant rapporté est égal à la valeur monétaire de la rémunération variable payée dans le courant de l’année faisant l’objet du rapport, sur base de critères de performance relatifs à plusieurs années.
4. Le CEO n’a pas reçu d’items extraordinaires 2025, tels que sign-off fees, bonus de rétention, des interventions dans les frais de déménagement, des compensations pour paiements en vertu de contrats de travail antérieurs, etc.
5. Le montant rapporté contient toutes les cotisations qui effectivement étaient payées par l’employeur dans le courant de l’année aux régimes de pension, obligatoires et facultatifs.
6. Quote-part relative à la rémunération fixe = [Rémunération fixe + coût de la pension] / [Rémunération totale].
Quote-part relative à la rémunération variable = [Rémunération variable] / [Rémunération totale].
7. Quote-part relative à la rémunération variable = [Rémunération variable] / [Rémunération totale].
Spadel n’octroie aucun avantage additionnel.
La rémunération variable du CEO est payée en avril de l’année qui suit l’exercice pour lequel
elle est attribuée.
Spadel – Rapport annuel 2024 – 79
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

1.3. La rémunération totale du Comité Exécutif, à l’exception du CEO
La rémunération des membres du Comité Exécutif est arrêtée par le Conseil d’Administration
sur la base des recommandations du Comité de Nomination et de Rémunération. Cette
rémunération se compose, comme celle du CEO, d’une partie fixe, d’une partie variable et
d’autres avantages.
En raison du caractère multinational du Comité Exécutif et de la répartition des activités de
Spadel sur différentes zones géographiques, les contrats d’emploi des membres du Comité
Exécutif sont toutefois régis par différentes juridictions.
Il est renvoyé à la section 1.2 pour de plus amples explications sur le mode de détermination de
la rémunération fixe et variable des autres membres du Comité Exécutif.
La rémunération totale versée aux membres du Comité Exécutif (à l’exception du CEO) en 2025
peut être ventilée comme indiqué dans le tableau ci-dessous :
Rémunération totale
1
Rémunération fixe Rémunération variable
Items
extraordinaires
(en €)
4
Coût de
la pension
(en €)
5
Rémunération
totale
(en €)
Proportion
rémunération
fixe et variable
6
Rémunération
de base (en €)
Avantages
additionnels (en €) STI (en €)
2
LTI (en €)
3
Autres membres du
Comité Exécutif
2025
1.642.884 57.300 810.694 628.423 18.964 97.627 3.255.892
Fixe : 56%
Variable : 44%
1. Toutes les composantes de la rémunération sont rapportées en montants bruts.
2. Le montant rapporté est égal à la valeur monétaire de la rémunération variable payée dans le courant de l’année faisant l’objet du rapport pour la rémunération variable de l’année précédente.
3. Le montant rapporté est égal à la valeur monétaire de la rémunération variable payée dans le courant de l’année faisant l’objet du rapport, sur base de critères de performance relatifs à plusieurs années.
4. Sont ici visés les items extraordinaires tels que sign-off bonus, primes exceptionnelles, participations bénéficiaires pour les entités françaises, etc.
5. Le montant rapporté contient toutes les cotisations qui effectivement étaient payées par l’employeur dans le courant de l’année aux régimes de pension, obligatoires et facultatifs.
6. Quote-part relative à la rémunération fixe = [Rémunération fixe + coût de la pension] / [Rémunération totale]
Quote-part relative à la rémunération variable = [Rémunération variable] / [Rémunération totale]
Les membres du Comité Exécutif bénéficient tous d’une voiture de fonction, dont l’avantage de
toute nature est repris ci-dessus.
Les membres du Comité Exécutif dont le contrat de travail est soumis à la législation belge
bénéficient en outre d’une assurance hospitalisation et ambulatoire et de chèques-repas.
Les membres du Comité Exécutif dont le contrat de travail est soumis à la loi française
bénéficient également d’un accord de participation aux résultats de l’entreprise conclu au
niveau de l’entité dont ils relèvent.
La rémunération variable des membres du Comité Exécutif est payée en avril de l’année qui
suit l’exercice pour lequel elle est attribuée. Le paiement de la rémunération variable des
membres du Comité Exécutif dont le contrat de travail est soumis à la loi belge a lieu en
espèces, dont une partie bénéficie d’un traitement fiscal et social avantageux (CCT 90
concernant les avantages non récurrents liés aux résultats). Ils bénéficient en outre de la
possibilité de percevoir une partie de leur rémunération variable sous forme de warrants ou
d’options.
Le plan de pension dont bénéficient les membres du Comité Exécutif, autres que le CEO et le
General Manager de Devin, est de type « cotisation fixe » (defined contribution).
2. La rémunération liée aux actions
Le Code 2020 - principe 7.6 préconise que les administrateurs non exécutifs reçoivent une
partie de leur rémunération sous la forme d’actions de la Société. Ces actions sont conservées
au moins un an après que l’administrateur non exécutif a quitté le conseil et au moins trois ans
après leur attribution. Les administrateurs non exécutifs ne bénéficient pas de stock-options.
L’objectif du principe 7.6 est de promouvoir la création de valeur à long terme et un équilibre
entre les intérêts et les attentes légitimes des actionnaires et de l’ensemble des parties
prenantes. Selon le Code belge de Gouvernance d’entreprise 2020 ce but peut, par exemple,
être atteint en octroyant une partie de la rémunération des administrateurs non-exécutifs
sous forme d’actions de la société car cela les ferait agir comme un actionnaire à long terme.
Spadel déroge à ce principe et n’alloue pas de rémunération en actions aux administrateurs
non exécutifs. Compte tenu de la présence d’un actionnaire de référence qui détient plus de
93% du capital de la Société et du caractère indépendant des administrateurs non exécutifs,
Spadel est d’avis que l’octroi (d’une partie) de la rémunération en actions ne contribuerait pas
nécessairement à l’objectif du Code 2020 de faire agir de tels administrateurs dans la
perspective d’un actionnaire à long terme. La présence d’un actionnaire de référence a déjà
pour conséquence que la gestion de la Société poursuit davantage des objectifs fixes à long
terme. Spadel estime également qu’une rémunération en forme d’actions risque de limiter
l’indépendance des administrateurs non-exécutifs. Par ailleurs, la composition du Conseil
d’Administration est stable et les administrateurs œuvrent à créer de la valeur sur le long
terme, sans qu’une rémunération partielle en actions ne soit nécessaire. Enfin, Finances et
Spadel – Rapport annuel 2024 – 80
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Industries SA – étant l’actionnaire de référence – détient bien évidemment des actions de la
Société et les autres administrateurs sont libres d’investir dans Spadel s’ils le souhaitent.
La politique générale de Spadel et son mode de fonctionnement répondent par ailleurs à
l’objectif de la recommandation 7.6 du Code 2020 qui vise à promouvoir la création de valeur
durable et un équilibre entre les intérêts et les attentes légitimes des actionnaires et de
l’ensemble des parties prenantes. Ces principes sont notamment consacrés dans la Charte de
Gouvernance et dans le Règlement d’ordre intérieur du Conseil d’Administration. La Société a
par ailleurs modifié ses statuts en 2021 pour y consacrer notamment de manière explicite que
la Société veillera à avoir un impact positif significatif sur la société et l’environnement, au
travers de ses activités opérationnelles et commerciales, ce qui renforce également la
promotion de création de valeur durable.
Le Code 2020 - principe 7.9 préconise la fixation d’un seuil minimum d’actions que les dirigeants
doivent détenir.
Spadel déroge à ce principe et ne fixe aucun seuil minimum explicite pour la détention
d’actions par le CEO, ni pour les autres membres du Comité Exécutif. Cette dérogation se
justifie une fois de plus au regard de la structure capitalistique de la Société et en particulier de
la présence d’un actionnaire de référence qui détient plus de 93% du capital de la Société, ce
qui réduit fortement la liquidité des actions de la Société. Spadel estime que sa Politique de
rémunération simple et transparente à l’égard des membres du Comité Exécutif soutient sa
stratégie de croissance. Le ‘Long Term Incentive’ (LTI) est destiné à inciter les membres du
Comité Exécutif à créer de la valeur durable à long terme pour les actionnaires de Spadel et
ainsi qu’à créer un impact positif sur la société et l’environnement. Cet incentive à long terme
permet donc de garantir une vision et stratégie à long terme adoptées par les membres du
Comité Exécutif sans qu’il ne soit nécessaire de leur imposer de détenir un nombre minimal
d’actions. Comme les intérêts des membres du Comité Exécutif sont considérés comme
suffisamment orientés vers la création de valeur à long terme pour la société, la fixation d’un
seuil minimum d’actions à détenir par ceux-ci n’est pas jugée nécessaire. Au même titre que
pour les administrateurs, la présence d’un actionnaire de référence détenant plus de 93% du
capital a pour conséquence que la gestion de la société poursuit davantage des objectifs fixes
à long terme. Partant, le mode de rémunération des membres du Comité Exécutif mis en place
par Spadel répond donc à la finalité prescrite par le principe 7.9 du Code belge de Gouvernance
d’entreprise 2020.
3. Indemnités de départ
Monsieur Cédric Evenepoel, Chief Financial Officer (CFO), a cessé d’exercer ses fonctions de
membre du Comité Exécutif au 13 février 2025. Dans ce cadre, le contrat de travail qui liait
Monsieur Evenepoel à Spadel a pris fin.
Ce départ intervenant sans qu’il soit question d’aucun manquement dans le chef de Monsieur
Evenepoel, ce dernier entrait en ligne de compte pour le paiement d’une indemnité de départ.
Dans le cadre des accords passés avec Monsieur Evenepoel à l’occasion de son départ, le
montant de cette indemnité a été déterminé conformément aux dispositions de la loi du 3
juillet 1978 relative aux contrats de travail.
4. Utilisation des droits de restitution
Depuis 2020, la Société s’efforce d’intégrer des clauses permettant à celle-ci de recouvrer des
émoluments variables payés, ou de surseoir au paiement d’émoluments variables et de
préciser les circonstances dans lesquelles il conviendrait d’agir ainsi, à chaque fois qu’un
nouveau contrat est conclu entre la Société et un (nouveau) membre du Comité Exécutif (y
compris le CEO).
Pour ces nouveaux contrats, cela signifie que le Conseil d’Administration peut, sous réserve de
la loi applicable, récupérer la rémunération variable qui a été payée ou acquise (restitution) en
cas (i) de fraude ou (ii) de redressement financier, erreur de calcul ou erreur administrative
menant au paiement d’une rémunération variable excédant ce que le membre concerné
aurait dû recevoir selon les modalités du plan applicable.
Pour les contrats conclus avant l’entrée du Code de 2020, la Politique de rémunération de
Spadel prévoit explicitement que de telles clauses seront intégrées en cas de révision ultérieure
des contrats, ce qui n’a pas encore été réalisé. D’ici la révision de ces contrats, les principes de
droit commun et les plans de rémunération variable en vigueur chez Spadel, offrent des
possibilités pour suspendre, ne pas octroyer ou réclamer le remboursement et récupérer les
émoluments variables, notamment en cas de fraude ou faute intentionnelle.
Spadel – Rapport annuel 2024 – 81
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Dans de telles situations :
(a) Spadel peut en effet décider de surseoir au paiement d’émoluments variables ou de ne
pas les octroyer. Les plans de rémunération variable en vigueur au sein de Spadel prévoient
en effet que l’octroi d’une telle rémunération est discrétionnaire, laissant ainsi une liberté
importante pour décider d’octroyer ou non des émoluments variables ;
(b) Les principes de droit commun permettent également la récupération d’émoluments
variables déjà octroyés. De telles situations (fraude ou faute intentionnelle) engagent en
effet la responsabilité personnelle du (des) membre(s) du Comité Exécutif concerné(s),
donnant le droit à Spadel de réclamer la réparation du préjudice subi. Si la faute commise
est telle qu’une rémunération variable déjà octroyée ne l’aurait pas été si cette faute avait
été connue antérieurement, Spadel a la possibilité juridique de réclamer le remboursement
de cette rémunération variable ou le paiement de dommages et intérêts d’un montant
équivalent.
5. Écart par rapport à la politique de rémunération
Il n’y a pas eu d’écart par rapport à la politique de rémunération qui était en vigueur en 2025,
ni par rapport à la Politique de Rémunération..
6. Évolution de la rémunération et des performances de la Société
Conformément à l’article 3:6 §3, al. 5 du CSA, cette section situe la rémunération du CEO et des
membres du Comité Exécutif et de son évolution au fils du temps dans le contexte plus large
de la rémunération moyenne des collaborateurs de Spadel (sur une base d’équivalent temps
plein) et des performances de la Société.
Le tableau suivant donne une vue d’ensemble sur l’évolution de la rémunération totale du CEO,
des membres du Comité Exécutif dans le temps, durant les cinq dernières années
1
. Le tableau
affiche également cette évolution dans le contexte plus large de la rémunération moyenne
des collaborateurs de Spadel (sur une base d’équivalent temps plein) et des critères de
performances annuels globaux.
La méthodologie utilisée pour le calcul de la moyenne de rémunération (sur une base
d’équivalent temps plein) des collaborateurs de Spadel est la suivante : la somme de la masse
salariale déclarée au bilan social pour les trois entités belges du Groupe divisée par le nombre
total de collaborateurs sur une base d’équivalent temps plein déclaré au bilan social pour les
trois entités belges du Groupe.
1. Etant donné que la société ne dispose pas immédiatement des informations requises concernant les 5 exercices
précédents, la société a décidé de ne fournir les informations relatives qu’aux 4 exercices précédents
pour lesquels l’obligation de reporting s’applique.
2021 2022 2023 2024 2025
Rémunération du CEO et autres membres du Comité Exécutif
Rémunération totale CEO
1
818.314 812.969 668.846 1.079.875 1.334.588
Évolution en % par rapport à l’exercice précédent 3,85% -0,6% -17,73% 61,5% 23,59%
Rémunération globale des membres du Comité Exécutif
2
2.578.564 2.579.405 2.058.379 2.699.841 3.255.892
Évolution en % par rapport à l’exercice précédent 5,42% 0,03% -20,20% 31,2% 20,6%
Critères de performance annuels globaux
Chiffre d’affaires (en KEUR) 282.159 320.751 345.939 379.348 399.518
Évolution en % par rapport à l’exercice précédent 5,83% 13,7% 7,9% 9,7% 5,3%
EBIT (en KEUR) 36.554 20.733 34.247 48.750 61.712
Évolution en % par rapport à l’exercice précédent 2,13% -43,3% 65,2% 42,3% 26,6%
EBITDA (en KEUR) 56.813 42.420 56.868 71.349 85.767
Évolution en % par rapport à l’exercice précédent 2,76% -25,3% 34,1% 25,5% 20,2%
Bénéfice net (en KEUR) 26.649 12.788 28.236 41.032 51.185
Évolution en % par rapport à l’exercice précédent -2,51% -52,0% 120,8% 45,3% 24,7%
Rémunération moyenne des collaborateurs sur base d’un équivalent temps plein
Rémunération moyenne des collaborateurs 64.988 68.292 73.206 80.742 85.535
Évolution en % par rapport à l’exercice précédent 1,92% 5,08% 7,20% 10,3% 5.9%
1. À l’exclusion des honoraires d’administrateur du CEO.
2. À l’exclusion de la rémunération du CEO.
Spadel – Rapport annuel 2024 – 82
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

7. Ratio entre la rémunération la plus haute et la rémunération la plus basse
Le ratio entre la rémunération la plus haute parmi les membres du Comité Exécutif et la
rémunération la plus basse parmi les salariés du Groupe exprimée sur une base équivalent
temps plein (autres que les membres du Comité Exécutif), est de 26,03. Il s’agit du ratio entre la
rémunération du CEO et celle d’un ouvrier équivalent temps plein employé par Spa-Monopole
1
,
une des filiales belges du Groupe.
8. Vote des actionnaires
L’Assemblée Générale Ordinaire de 2025 a voté avec 3.887.199 votes en faveur du rapport de
rémunération précédent. La Société n’a par conséquent pas apporté de modifications
majeures à la politique de rémunération.
* *
*
Le Conseil d’Administration tient à remercier tous les collaborateurs pour les efforts fournis au
cours de cette année 2025.
Le 31 mars 2026 Le Conseil d’Administration
1. Estimée à 51.282 EUR, comprenant la rémunération annuelle brute, le bonus et le pécule de vacances.
Spadel – Rapport annuel 2024 – 83
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Rapport financier
Informations générales 85
Comptes consolidés 86
Annexes aux comptes consolidés 91
Annexe 1. Résumé des règles d’évaluation significatives 91
Annexe 2. Gestion du capital 98
Annexe 3. Gestion des risques financiers 98
Annexe 4. Gestion des autres risques 100
Annexe 5. Estimations comptables et jugements significatifs 100
Annexe 6. Information sectorielle 101
Annexe 7. Liste des filiales et sociétés mises en équivalence 103
Annexe 8. Actifs incorporels 104
Annexe 9. Immobilisations corporelles et contrats de location 106
Annexe 10. Créances commerciales et autres créances 108
Annexe 11. Stocks 109
Annexe 12. Trésorerie et équivalents de trésorerie 109
Annexe 13. Capital 110
Annexe 14. Réserves consolidées 110
Annexe 15. Dettes financières 111
Annexe 16. Dettes pour avantages au personnel 111
Annexe 17. Actifs et passifs d’impôts différés 114
Annexe 18. Dettes commerciales 114
Annexe 19. Autres dettes 114
Annexe 20. Provisions 115
Annexe 21. Frais de personnel 115
Annexe 22. Autres produits/(charges) opérationnels 115
Annexe 23. Produits financiers 116
Annexe 24. Charges financières 116
Annexe 25. Impôts 116
Annexe 26. Passifs latents et actifs latents 116
Annexe 27. Droits et engagements 116
Annexe 28. Informations relatives aux parties liées 117
Annexe 29. Événements postérieurs à la date de clôture 117
Annexe 30. Résultat par action 117
Annexe 31. Dividende par action 117
Annexe 32. Émoluments du Commissaire et des personnes qui lui sont liées 118
Comptes annuels abrégés de Spadel SA, préparés selon les normes
comptables belges
119
Déclaration des personnes responsables 120
Rapports du commissaire 120
Spadel – Rapport annuel 2025 – 84
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Informations générales
Activités
Spadel SA et ses filiales (ci-après dénommés « Spadel ») constituent un groupe européen
dont la mission est de
produire et commercialiser, dans le respect de l’environnement, des
produits de qualité à base d’eau minérale naturelle qui apportent de la valeur ajoutée aux
consommateurs
.
Effectif du personnel
Le Groupe emploie 1.416 personnes au 31 décembre 2025.
Statut juridique
Spadel SA est une société anonyme dont le siège social est situé
Avenue des Communautés
110, à 1200 Bruxelles
. Elle est inscrite au registre des personnes morales du tribunal de commerce
de Bruxelles sous le numéro 0405.844.436 (Numéro de TVA : BE 405.844.436). La dernière
modification des statuts coordonnés a été décidée au cours de l’assemblée générale du
10 juin 2021. La société est cotée en bourse sur le marché Euronext à Bruxelles (Code ISIN
BE 0003798155).
L’actionnaire principal de la société est Finances & Industries qui détient 93 % des actions de
Spadel.
États financiers
Les états financiers consolidés au 31 décembre 2025, préparés selon le référentiel IFRS, tel
qu’adopté par l’Union Européenne ont été approuvés par le Conseil d’Administration en date
du 31 mars 2026 et sont présentés à l’Assemblée Générale du 26 mai 2026.
Les chiffres repris
dans le présent document sont exprimés en milliers d’euro (KEUR), sauf mention contraire
explicite.
Conseil d’administration
Le Conseil d’Administration de la société est composé comme suit :
- Familia Numerosa BV
Dont le représentant permanent est Monsieur Roel van Neerbos
Administrateur et Président du Conseil d’Administration depuis le 23/08/2021
Fin de mandat : Assemblée générale ordinaire de 2029
- Gerefis SA
Dont le représentant permanent est Monsieur Marc du Bois
Administrateur délégué
Fin de mandat : Assemblée générale ordinaire de 2029
- Finances et Industries SA
Dont le représentant permanent est Monsieur Axel Miller
Administrateur
Fin de mandat : Assemblée générale ordinaire de 2026
- A2 BV
Dont le représentant permanent est Monsieur Alain Beyens
Administrateur
Fin de mandat : Assemblée générale ordinaire de 2029
- Louis-Guy du Bois
Administrateur
Nommé à l’Assemblée générale ordinaire du 23 mai 2023 et ayant démissionné le 3 octobre
2025
- Beuzz Management SRL
Dont le représentant permanent est Monsieur Louis-Guy du Bois
Administrateur Coopté par le Conseil d’administration en date du 3 octobre 2025
Fin de mandat : Assemblée générale ordinaire de 2027 (sous réserve de la confirmation
et ratification par l’Assemblée générale de la décision de cooptation du Conseil
d’administration du 3 octobre 2025)
- Mieke Van de Capelle
Administrateur
Nommée à l’Assemblée générale ordinaire du 23 mai 2023
Fin de mandat : Assemblée générale ordinaire de 2027
- Katalin Berenyi
Administrateur
Nommée à l’Assemblée générale ordinaire du 28 mai 2024
Fin de mandat : Assemblée générale ordinaire de 2028
Commissaire
Le commissaire de la société PWC Reviseurs d’Entreprise SRL, dont le siège social est établi
à Culliganlaan 5, 1831 Diegem, représentée par Romain Seffer, en tant que représentant
permanent. Son mandat vient à échéance à l’issue de l’assemblée générale ordinaire de 2028.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 85
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Comptes consolidés
État consolidé de la situation financière (KEUR)
Annexe 31/12/2025 31/12/2024 ACTIFS NON-COURANTS Actifs incorporels 8 109.487 111.662 Actifs corporels 9 131.815 121.945 Actifs financiers 10 3.548 2.005 244.850 235.612 ACTIFS COURANTS Stocks 11 28.446 24.780 Créances commerciales et autres créances 10 61.161 59.133 Impots sociaux à récupérer 1.471 1.465 Actifs financiers à court terme 3.3 17 17 Trésorerie et équivalents de trésorerie 12 173.129 149.852 264.224 235.247 TOTAL ACTIFS 509.074 470.859
Spadel – Rapport annuel 2025 – 86
Rapport de gestion Rapport financier Déclaration de durabilité Rapport de gouvernance

Annexe 31/12/2025 31/12/2024 CAPITAUX PROPRES Capital et réserves attribuables aux actionnaires de la société Capital 13 5.000 5.000 Réserves 14 343.327 305.070 348.327 310.370 Intérêts ne donnant pas le contrôle 55 60 TOTAL CAPITAUX PROPRES 348.382 310.430 DETTES Dettes non courantes Dettes financières à long terme 15 - - Dettes d’obligation locative 15 3.647 3.337 Dettes pour avantages au personnel 16 2.354 2.920 Dettes d’impôts différés 17 19.907 21.604 Provisions 20 769 754 Autres dettes 19 2.959 2.803 29.636 31.418 Dettes courantes Dettes cautions 1.16 16.872 16.615 Dettes financières à court terme 15 - - Dettes d’obligation locative 15 2.076 1.862 Dettes pour avantages au personnel 16 318 333 Dettes commerciales 18 77.214 81.137 Dettes sociales 17 28.106 22.154 Dettes d’impôts courants 3.315 3.388 Provisions 20 42 42 Autres dettes (*) 19 3.100 3.480 131.056 129.011 TOTAL DETTES 160.692 160.429 TOTAL CAPITAUX PROPRES ET DETTES 509.074 470.859
(*) Inclus les acomptes reçus en date du 31 décembre 2024 et 2025.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 87
Rapport de gestion Rapport financier Déclaration de durabilité Rapport de gouvernance

État consolidé du résultat global (KEUR)
Annexe 31/12/2025 révisé (*) 31/12/2024 Chiffre d’affaires (*) 5 399.518 357.287 Approvisionnements et marchandises -95.532 -86.850 Services et biens divers (*) -136.259 -120.928 Frais de personnel 21 -91.691 -82.913 Amortissements et pertes de valeur 8,9 -24.169 -22.599 Autres produits/(charges) opérationnels 22 9.845 4.753 Bénéfice/(perte) opérationnel(le) 61.712 48.750 Produits financiers 23 2.860 3.542 Charges financières 24 -623 -733 Quote-part dans le résultat des sociétés mises en équivalence - - Bénéfice/(perte) avant impôts 63.949 51.559 Impôts 25 -12.764 -10.527 Bénéfice/(perte) de La période 51.185 41.032 AUTRES ÉLÉMENTS DU RÉSULTAT GLOBAL : Profits (pertes) actuariels des régimes à prestations définies 68 -768 Impôts différés -14 177 Total des éléments qui ne seront pas reclassés en résultat 54 -591 Écarts de conversion bruts 0 0 Impôts 0 0 Total des éléments susceptibles d’être reclassés en résultat des sociétés mises en équivalence - - Autres éléments du résultat global, net d’impôt 54 -591 Résultat global total de la période 51.239 40.441 BÉNÉFICE/(PERTE) DE LA PÉRIODE ATTRIBUABLE AUX : Actionnaires de la société 51.190 41.028 Intérêts minoritaires -5 4 RÉSULTAT GLOBAL TOTAL DE LA PÉRIODE ATTRIBUABLE AUX : Actionnaires de la société 51.239 40.441 Intérêts minoritaires - - RÉSULTAT PAR ACTION : RÉSULTAT REVENANT AUX ACTIONNAIRES (EN EUR PAR ACTION) - de base 12,33 9,89 - dilué 12,33 9,89
(*) Les chiffres de l’exercice 2024 ont été révisés tel qu’expliqué dans le point 1.1.
Le chiffre d’affaires exclut le montant des accises et cotisations d’emballages s’élevant à 18.841 KEUR en 2025 et 18.475 KEUR en 2024.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 88
Rapport de gestion Rapport financier Déclaration de durabilité Rapport de gouvernance

État consolidé des variations des capitaux propres (KEUR)
Capital Réserves de groupe
Intérêts ne donnant pas
le contrôle
Total des capitaux propres
SOLDE AU 1
er
JANVIER 2024 5.000 274.070 56 279.126
Résultat global de l’année 2024
Bénéfice - 41.028 4 41.032
Réévaluations de l’actif net ou du passif net au titre des prestations définies (IAS 19 R) - -591 - -591
Dividendes distribués - -9.137 - -9.137
SOLDE AU 31 DÉCEMBRE 2024 5.000 305.370 60 310.430
SOLDE AU 1
er
JANVIER 2025 5.000 305.370 60 310.430
Résultat global de l’année 2025
Bénéfice - 51.190 -5 51.185
Réévaluations de l’actif net ou du passif net au titre des prestations définies (IAS 19 R) - 54 - 54
Dividendes distribués - -13.287 - -13.287
SOLDE AU 31 DÉCEMBRE 2025 5.000 343.327 55 348.382
Les réserves consolidées sont détaillées en annexe 15.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 89
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Tableau consolidé des flux de trésorerie (KEUR)
Annexe 2025 2024 BÉNÉFICE/(PERTE) DE L’ANNÉE 51.185 41.032 Résultat financier -2.237 -2.809 Impôt 25 12.764 10.527 Bénéfice opérationnel 61.712 48.750 Amortissements et pertes de valeur sur immobilisations corporelles 9 20.674 18.820 Amortissements sur immobilisations incorporelles 8 3.380 3.411 (Gains)/pertes sur cessions immobilisations corporelles et incorporelles 22 -111 -926 Charges non décaissées : engagement de pension et prépension -462 710 Charges non décaissées : réduction de valeur 511 924 Tésorerie brute de l’activité opérationnelle 85.706 71.689 Variation du besoin de fonds de roulement Stocks -3.911 -1.851 Créances commerciales et autres -202 5.929 Dettes commerciales, cautions, sociales, avantage personnel, autres et provisions court terme 1.060 5.212 Trésorerie générée par l’activité opérationnelle 82.653 80.979 Impôts encaissés / (payés) -11.415 -12.452 Trésorerie nette générée par l’activité opérationnelle 71.238 68.527 Acquisitions d’immobilisations corporelles 9 -31.089 -22.808 Encaissement de cessions d’immobilisations incorporelles & corporelles -437 393 Acquisitions d’immobilisations incorporelles 8 -1.209 -683 Acquisitions d’instruments de capitaux propres et prêts divers -1.627 -600 Trésorerie nette générée/(utilisée) par l’activité d’investissement -34.362 -23.698 Remboursements leasing -2.418 -2.184 Dividende versé aux actionnaires 31 -13.281 -9.131 Intérêts reçus 2.724 3.011 Intérêts payés -623 -733 Trésorerie nette générée/(utilisée) par l’activité de financement -13.599 -9.037 Variation de trésorerie nette 23.277 35.793 SITUATION NETTE DE TRÉSORERIE EN DÉBUT D’ANNÉE 12 149.852 114.059 SITUATION NETTE DE TRÉSORERIE EN FIN D’ANNÉE 12 173.129 149.852
Spadel – Rapport annuel 2025 – 90
Rapport de gestion Rapport financier Déclaration de durabilité Rapport de gouvernance

Annexes aux comptes consolidés
Annexe 1. Résumé des règles d’évaluation significatives
Les règles d’évaluation les plus importantes pour la préparation des états financiers consolidés
sont décrites ci-dessous.
1.1. Base de préparation et déclaration de conformité aux IFRS
Les comptes consolidés du groupe ont été établis par le Conseil d’administration de Spadel qui
s’est tenu en date du 31 mars 2026 et sont établis selon le principe du coût historique.
Les états financiers consolidés de Spadel au 31 décembre 2025 ont été établis en respec-
tant l’ensemble des dispositions du référentiel « IFRS » (« International Financial Reporting
Standards ») telles qu’adoptées par l’Union Européenne et qui ont été publiées à cette date, à
savoir les normes publiées par l’lnternational Accounting Standards Board (« IASB »)
et les inter-
prétations publiées par le Comité d’Interprétation des IFRS (« IFRS Interpretations Committee »).
Ces dispositions correspondent aux normes et interprétations publiées par l’IASB au
31 décembre 2025.
Révision des chiffres 2024 tel que requis par la norme IAS8 pour la correction
d’erreur
À la suite d’une analyse interne des accords de coopération conclus avec des clients au sein
des différentes filiales, le Groupe a souhaité revoir sa position par rapport aux prescriptions
de la norme IFRS 15 – Produits des activités ordinaires tirés de contrats conclus avec des clients,
et plus particulièrement sur les dispositions relatives aux contreparties versées aux clients
(consideration payable to a customer).
Dans ce cadre, les coûts de coopération, qui constituent une contrepartie variable faturée
par les distributeurs et qui étaient précédemment partiellement présenté en coûts de services
et biens divers pour le marché belge et néerlandais sur base de la nature des prestations, sont
désormais présentés intégralement en déduction du chiffre d’affaires. Ce changement n’est
pas lié à une évolution contractuelle mais au fait que ces services sont hautement intégrés au
chiffre d’affaires global réalisé sans analyse a posteriori et que la rémunération de ces
prestations varie fortement entre les acteurs principaux ce qui ne permet pas de définir une
juste valeur de manière fiable. Il est aussi difficile de les supprimer sans compensation
complémentaire.
Cette évolution de présentation a conduit à une reclassification d’un montant de 22 M€ au titre
de l’exercice comparatif 2024 entre les deux rubriques du compte de résultats. Cette
reclassification n’a donc aucune incidence sur le résultat opérationnel du Groupe, ni sur la
position financière et le tableau consolidé des flux de trésorerie.
Normes, amendements aux normes et interprétations déjà publiés, non encore
entrés en vigueur
Les amendements aux normes suivantes ont été publiés mais ne sont pas encore obligatoires
pour les exercices comptables débutant au 1
er
janvier 2025 et ont été adoptés par l’Union
européenne :
•
Amendements à IFRS 9 et à IFRS 7 : La classification et l’évaluation des instruments
financiers (entrée en vigueur le 1
er
janvier 2026). Le 30 mai 2024, l’IASB a publié des
amendements à la norme IFRS 9 et à la norme IFRS 7 afin de :
-
Clarifier la date de reconnaissance et de déconsolidation de certains actifs et passifs
financiers, avec une nouvelle exception pour certains passifs financiers réglés par le biais
d’un système de transfert électronique de fonds ;
-
Clarifier et ajouter des orientations supplémentaires pour évaluer si un actif financier
répond au critère des paiements exclusivement de principal et d’intérêts (SPPI) ;
-
Ajouter de nouvelles informations à fournir pour certains instruments dont les modalités
contractuelles peuvent modifier les flux de trésorerie (comme certains instruments liés
à la réalisation d’objectifs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG)) ;
-
Mettre à jour les informations à fournir pour les instruments de capitaux propres désignés
à la juste valeur par le biais d’un autre élément du résultat global (FVOCI).
•
Amendements à IFRS 9 et à IFRS 7 : Contrats d’électricité dont la production dépend de la
nature (« renouvelable ») (en vigueur le 1
er
janvier 2026). Le 18 décembre 2024, l’IASB a publié
des amendements à la norme IFRS 9 et à la norme IFRS 7 afin de :
-
clarifier l’application des exigences en matière d’« usage personnel » ;
-
autoriser la comptabilité de couverture si ces contrats sont utilisés comme instruments de
couverture ; et
-
d’exiger de nouvelles informations à divulguer pour permettre aux investisseurs de
comprendre l’effet de ces contrats sur la performance financière et les flux de trésorerie
d’une entreprise.
•
Améliorations annuelles (entre en vigueur le 1
er
janvier 2026). Les normes modifiées sont :
-
IFRS 1 Première application des Normes internationales d’information financière ;
-
IFRS 7 Instruments financiers : informations à fournir et des indications supplémentaires
pour la mise en œuvre d’IFRS 7 ;
-
IFRS 9 Instruments financiers ;
-
IFRS 10 États financiers consolidés ; et
-
IAS 7 Tableaux des flux de trésorerie.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 91
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

Les amendements suivants ont été publiés mais ne sont pas encore obligatoires pour les
exercices comptables débutant au 1
er
janvier 2025 et ne sont pas encore adoptés par l’Union
européenne :
•
IFRS 18 Présentation et informations à fournir dans les états financiers (entrée en vigueur le
1
er
janvier 2027). L’IASB a publié IFRS 18, la nouvelle norme sur la présentation et les informations
à fournir dans les états financiers, en mettant l’accent sur les mises à jour de l’état des
résultats. Les nouveaux concepts clés introduits dans IFRS 18 concernent :
-
La structure de l’état des résultats ;
-
Les informations nécessaires à fournir dans les états financiers pour certaines mesures de
performance du résultat qui sont rapportées en dehors des états financiers de l’entité
(c’est-à-dire les mesures de performance alternatives définies par la direction) ;
-
Les principes améliorés sur l’agrégation et la désagrégation qui s’appliquent aux états
financiers primaires et aux notes en général.
IFRS 18 remplacera IAS 1 ; bon nombre des autres principes existants dans IAS 1 sont conservés,
avec des changements limités. IFRS 18 n’aura pas d’impact sur la reconnaissance
ou l’évaluation des éléments dans les états financiers, mais cela pourrait modifier ce qu’une
entité rapporte en tant que « bénéfice ou perte d’exploitation ».
IFRS 18 s’appliquera aux exercices ouverts à compter du 1
er
janvier 2027 et s’applique
également aux informations comparatives. Les changements de présentation et des
informations nécessaires selon IFRS 18 pourraient nécessiter des changements de système
et de processus.
Les normes et amendements aux normes qui ne sont pas d’application obligatoire en 2025 n’ont
pas été appliqués par anticipation par Spadel.
Les autres normes et amendements n’ont eu aucun impact sur les méthodes comptables du
Groupe et n’ont pas nécessité d’ajustements rétrospectifs.
1.2. Consolidation
La société mère et l’ensemble des filiales qu’elle contrôle sont inclus dans la consolidation.
1.2.1. Filiales
Les actifs, passifs, droits et engagements, produits et charges de la maison mère et des filiales
qu’elle contrôle exclusivement sont intégrés dans les comptes consolidés selon la méthode
de l’intégration globale. Le Groupe contrôle une société lorsqu’il est exposé ou a droit à des
rendements variables en raison de ses liens avec la société et que le Groupe a la capacité
d’influer sur ces rendements du fait du pouvoir qu’il détient sur celle-ci. Ce contrôle est présumé
exister lorsque Spadel détient plus de 50% des droits de vote ; cette présomption peut être réfutée
en cas de preuve tangible du contraire. L’existence de droits de vote potentiels exerçables ou
convertibles immédiatement est prise en compte lorsqu’on évalue s’il y a ou non contrôle.
Une filiale est consolidée à partir de la date d’acquisition, c’est-à-dire la date à laquelle le
contrôle est effectivement transféré à l’acquéreur. À partir de cette date, la société mère
(l’acquéreur) intègre le résultat de la filiale dans le compte de résultats consolidé et reconnaît
dans l’état consolidé de la situation financière les actifs, passifs et passifs latents acquis à leur
juste valeur, y compris un éventuel goodwill dégagé lors de l’acquisition. Une filiale cesse d’être
consolidée à partir de la date à laquelle Spadel en perd le contrôle. Lors de la consolidation, les
soldes et transactions intra-groupe, ainsi que les gains non réalisés, sont éliminés. Les pertes
non-réalisées sont également éliminées à moins que la transaction indique une perte de valeur
sur l’actif transféré.
Les états financiers consolidés sont préparés en utilisant des règles d’évaluation homogènes
pour des transactions ou autres événements similaires partout dans le groupe Spadel.
1.2.2. Goodwill et écarts d’acquisition négatifs
Le goodwill est déterminé comme étant l’excédent du total de la contrepartie transférée et du
montant de la participation ne donnant pas le contrôle sur la juste valeur nette des actifs
identifiables acquis, des passifs repris et des passifs éventuels identifiables de l’entreprise
acquise. Si, à la date d’acquisition, le solde net des montants des actifs identifiables acquis et
des passifs repris est supérieur à la contrepartie transférée, l’excédent est porté immédiatement
en résultat à titre de profit sur un regroupement d’entreprises à des conditions avantageuses.
Conformément à la norme IFRS 3 « Regroupement d’entreprises », le goodwill est comptabilisé
au coût et n’est pas amorti mais fait l’objet d’un test de perte de valeur annuellement, ou plus
fréquemment si les circonstances l’exigent. Les pertes de valeur du goodwill ne sont pas
réversibles.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 92
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

1.3. Actifs incorporels
Un actif incorporel est reconnu à l’état de la situation financière lorsque les conditions suivantes
sont remplies :
•
L’actif est identifiable, c’est-à-dire soit séparable (s’il peut être vendu, transféré, loué
individuellement), soit résultant de droits contractuels ou légaux ;
•
Il est probable que cet actif va générer des avantages économiques pour Spadel ;
•
Spadel peut contrôler l’actif ;
•
Le coût de l’actif peut être évalué de manière fiable.
Les actifs incorporels sont évalués à leur coût d’acquisition (incluant les coûts directement
attribuables à la transaction, à l’exclusion des coûts indirects), sous déduction des
amortissements cumulés et des pertes de valeur éventuelles cumulées. Aucun coût de
financement n’est inclus dans la valeur d’acquisition des actifs incorporels. Les actifs incorporels
sont amortis sur leur durée d’utilisation probable, en utilisant la méthode linéaire.
Les durées de vie retenues sont les suivantes :
Actifs incorporels Durées d’utilité probable Licences pour logiciels 5 ans Concessions Durée de la concession Marques Indéfinie, test de perte de valeur annuel Relations clientèle 10 ans Goodwill Indéfinie, test de perte de valeur annuel ou plus fréquemment si les circonstances l’exigent
L’amortissement commence à partir du moment où l’actif est prêt à être utilisé.
Les frais de recherche sont pris en charges dans le compte de résultats. Les frais de
développement sont activés à partir du moment où Spadel peut démontrer (1) la faisabilité
technique du projet (2) son intention de vendre ou utiliser l’actif (3) comment l’actif générera
des avantages économiques futurs (4) l’existence de ressources adéquates pour terminer le
projet et (5) que ces coûts peuvent être évalués de manière fiable. Les frais de maintenance
qui ne font que maintenir (au lieu d’améliorer) la performance de l’actif sont pris en charges
dans le compte de résultats.
La majorité des sources sont en concession et ne sont donc pas valorisées dans les États
financiers. Les sources en propriété détenues avant la conversion aux normes IFRS n’ont pas
été valorisées. Les seules sources valorisées au bilan sont celles de Wattwiller, Les Eaux Minérales
de Ribeauvillé et Devin valorisées dans le cadre de regroupements d’entreprises « Purchase
Price Allocation ».
La méthode de valorisation utilisée pour évaluer ces actifs dans le cadre des regroupements
d’entreprises passés est celle des « Discounted Cash Flows » basée sur un montant estimé
de loyer ou de redevance théorique au litre embouteillé dans l’hypothèse où la société n’aurait
pas été propriétaire de la source (« Relief from Royalty Method »).
1.4. Immobilisations corporelles
1.4.1. Immobilisations corporelles
Les immobilisations corporelles sont évaluées à leur coût d’acquisition, sous déduction des
amortissements cumulés et des pertes de valeur éventuelles cumulées. Le coût d’acquisition
inclut tous les coûts directs ainsi que tous les coûts nécessaires pour mettre l’actif en état de
marche.
Les dépenses de réparations et d’entretien qui ne font que maintenir, et non augmenter, la
valeur des immobilisations, sont prises en charges dans le compte de résultats. Par contre, les
dépenses de grosses réparations et gros entretiens qui augmentent les avantages
économiques futurs qui seront générés par l’immobilisation, sont identifiées comme un
élément séparé du coût d’acquisition. Le coût d’acquisition des immobilisations corporelles est
alors ventilé en composants majeurs. Ces composants majeurs, qui sont remplacés à
intervalles réguliers, et qui ont par conséquent une durée de vie différente de l’immobilisation
dans laquelle ils sont inclus, sont amortis sur leur durée de vie spécifique. En cas de
remplacement, l’actif remplacé est éliminé de l’état de la situation financière, et le nouvel actif
est amorti sur sa durée de vie propre.
Le montant amortissable des immobilisations corporelles est amorti sur leur durée d’utilisation
probable, selon la méthode linéaire. Le montant amortissable correspond au coût d’acquisition.
Les durées de vie retenues sont les suivantes :
Immobilisations corporelles Durées d’utilité probable Terrains Illimitée Sources Illimitée Bâtiments administratifs 50 ans Bâtiments industriels 40 ans Composants inclus dans les immeubles 20 à 25 ans Matériel de fabrication 6 à 20 ans Emballages consignés 3 à 12 ans Mobilier 10 ans Matériel informatique 3 à 5 ans Véhicules 5 à 8 ans
Spadel – Rapport annuel 2025 – 93
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1.5. Contrats de location
Contrats de location – Le groupe en tant que preneur
Le groupe a contracté plusieurs contrats de location de bâtiments, matériel industriel et de
matériel roulant. Les contrats principaux concernent la location des bâtiments du corporate,
des panneaux solaires à Spa Monopole ainsi que la location des voitures principalement en
Belgique et aux Pays-Bas.
Les contrats de location sont comptabilisés comme un actif au titre du droit d’utilisation et une
obligation locative correspondante est comptabilisée dans les dettes à la date à laquelle l’actif
en location est prêt à être utilisé par le Groupe. Le coût des actifs au titre du droit d’utilisation
comprend le montant des obligations locatives comptabilisé, les coûts directs initiaux engagés
et les paiements de loyers effectués à la date de début ou avant cette date, déduction faite de
tout avantage incitatif à la location reçue.
L’actif au titre du droit d’utilisation est amorti de
manière linéaire au cours de la durée d’utilité de l’actif ou jusqu’à l’échéance du contrat
de location, selon la plus courte des deux périodes. Les actifs au titre du droit d’utilisation
pourraient subir une moins-value.
L’obligation locative est évaluée à la valeur actualisée des paiements de loyers qui doivent être
versés pendant la durée du contrat de location, lesquels sont actualisés selon le taux d’emprunt
marginal (taux auquel la société est capable d’obtenir un financement auprès de la banque),
celui-ci s’élève à 3.50 % au 31/12/2025 à la date de début du contrat de location s’il n’est pas
possible de déterminer facilement le taux d’intérêt implicite du contrat de location. Les
paiements de loyers comprennent des paiements fixes, déduction faite des avantages
incitatifs à la location à recevoir, des paiements de loyers variables qui sont fonction d’un
indice ou d’un taux et des sommes qui devraient être versées au titre de garanties de valeur
résiduelle. Les paiements de loyers comprennent aussi le prix d’exercice de l’option d’achat
quand le Groupe a la certitude raisonnable d’exercer et le paiement de pénalités en cas de
résiliation du contrat de location. Chaque paiement de loyer est réparti entre le remboursement
du capital de l’obligation locative et la charge d’intérêt. La charge d’intérêt est passée en
résultat sur la durée du contrat de location et doit correspondre à l’application, au solde
de l’obligation locative, d’un taux d’intérêt constant pour chaque période. Les paiements se
rapportant aux contrats de location à court terme et aux contrats de location d’actifs de faible
valeur sont passés en charges de manière linéaire à l’état du résultat consolidé.
Au 31 décembre 2025, les contrats de location ne présentent pas de restrictions ni de clauses
contingentes (covenants).
La valeur comptable des actifs au titre de droits d’utilisation à la date de clôture, par catégorie
de biens sous-jacent :
31/12/2025 31/12/ 2024 Bâtiments 2.292 1.907 Matériel industriel 149 393 Voitures de société 3.125 2.805 TOTAL ACTIF AU TITRE DU DROIT D'UTILISATION 5.565 5.104
1.6. Pertes de valeur sur actifs
Une perte de valeur sur immobilisations incorporelles (goodwill inclus) et corporelles est
comptabilisée lorsque la valeur comptable d’un actif dépasse son montant recouvrable, soit le
montant le plus haut entre :
•
Sa juste valeur après déduction des frais liés à la vente (soit le montant que Spadel recevrait
si elle vendait l’actif), et
•
Sa valeur d’utilité (soit le montant que Spadel génèrerait si elle continuait à utiliser l’actif).
Lorsque cela est possible, ces tests sont réalisés sur chaque actif individuellement.
Toutefois, lorsque les actifs ne génèrent pas de flux de trésorerie de manière indépendante, le
test est réalisé au niveau de l’unité génératrice de trésorerie (« cash-generating unit » ou
« CGU ») à laquelle l’actif est alloué (CGU = le plus petit groupe d’actifs identifiable qui génère
des flux de trésorerie de manière indépendante des flux de trésorerie générés par les autres
actifs/CGUs).
Pour une CGU à laquelle un goodwill ou/et un actif incorporel non amortissable sont alloués, un
test de perte de valeur doit être réalisé annuellement. Pour une CGU à laquelle aucun goodwill
n’est alloué, un test de perte de valeur doit être réalisé uniquement lorsqu’une indication de
perte de valeur existe au préalable. Le goodwill dégagé lors d’une acquisition est alloué aux
filiales acquises et, le cas échéant, ventilé sur les CGUs censées bénéficier des synergies
résultant de l’acquisition.
Lorsqu’une perte de valeur est constatée, elle est en premier lieu imputée sur le goodwill.
L’excédent éventuel est alors imputé sur les autres actifs immobilisés de la CGU au prorata
de leur valeur comptable, mais uniquement dans la mesure où la valeur de vente de ces actifs
est inférieure à leur valeur comptable. Une perte de valeur sur goodwill ne peut jamais être
reprise ultérieurement. Une perte de valeur sur autres actifs immobilisés est reprise si les
circonstances le justifient.
1.7. Stocks
Les stocks sont évalués à leur coût d’acquisition ou à leur valeur nette de réalisation si celle-ci est
inférieure.
Le prix d’acquisition des stocks fongibles est déterminé par application de la méthode des prix
moyens pondérés. Les stocks de faible importance dont la valeur et la composition restent
stables dans le temps sont portés à l’état de la situation financière pour une valeur fixe.
Le coût d’acquisition des stocks comprend tous les coûts qui sont nécessaires pour amener le
produit à l’endroit et dans l’état dans lequel il se trouve. Le prix de revient inclut les coûts directs
et indirects de production, à l’exclusion des coûts d’emprunt et des frais généraux qui ne
contribuent pas à amener le produit où il se trouve dans l’état dans lequel il se trouve. L’allocation
des frais fixes de production sur le prix de revient se base sur la capacité normale de production.
Une réduction de valeur est comptabilisée si la valeur de réalisation nette d’un élément de stock
à la date de clôture est inférieure à sa valeur comptable.
Il est de même pour les pièces détachées non stratégiques dont des réductions de valeur de
50% ou 100% sont enregistrés après 3, 5 ou 10 ans en fonction de leurs caractéristiques techniques.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 94
Rapport de gestion Rapport financier Déclaration de durabilité Rapport de gouvernance

1.8. Produits des activités ordinaires tirés de contrats conclus avec des clients
Selon le principe fondamental à la base d’IFRS 15, le groupe comptabilise les produits des
activités ordinaires de manière à montrer quand les biens ou les services promis aux clients
sont fournis et à quel montant de contrepartie l’entité s’attend à avoir droit en échange de ces
biens ou services. Le transfert est achevé lorsque le client obtient le contrôle des biens ou des
services. Plus précisément, les produits des activités ordinaires sont comptabilisés au moment
où le contrôle est transmis.
En outre, les éléments indicatifs d’un transfert de contrôle comprennent notamment les
suivants :
•
Le droit du vendeur à un paiement ;
•
En ce qui a trait à l’actif transféré au client :
-
Le client a le titre de propriété ;
-
L’entité a transféré la possession matérielle ;
-
Le client assume les risques et avantages importants inhérents à la propriété ;
-
Le client l’a accepté.
Le montant de chiffre d’affaires reconnus n’inclut pas le produit lié à la valeur caution ; celle-ci
est comptabilisée directement au passif sous le poste de dettes cautions. Nous renvoyons aux
commentaires ci-après pour l’évaluation de la dette caution en fin d’exercice.
Le Groupe offre divers programmes d’incitations aux clients dont des ristournes commerciales
et des programmes de coupons-rabais. Ces programmes d’incitation aux clients présentent
une contrepartie variable. Les contreparties variables remises aux clients sont estimées selon la
méthode de la valeur attendue en tenant compte des données historiques et des volumes de
ventes réalisés durant l’exercice. Sur base des contrats conclus avec les clients, il n’y a pas
d’engagement de reprise de marchandises significatif. Le Groupe applique la contrepartie
variable estimée en déduction des revenus dans la mesure où il est hautement probable
que le dénouement ultérieur de l’incertitude relative à la contrepartie variable ne donnera
pas lieu à un ajustement à la baisse important du montant cumulatif des revenus comptabilisés
provenant des activités ordinaires. Les échantillons gratuits offerts aux clients sont comptabilisés
en coût des ventes ou en autres charges opérationnelles selon leur nature.
Certaines commissions payées aux clients finaux dites « by-pass » sont étroitement liées à la
vente initiale des produits au détaillant et ne constituent pas un paiement en échange d’un
bien ou d’un service distinct. Conformément à la norme IFRS 15 (Produits des activités ordinaires
tirés de contrats conclus avec des clients) ces coûts sont comptabilisés en réduction du chiffre
d’affaires.
Dans le cadre de contrats conclus avec des clients ou en raison de pratiques commerciales,
SPADEL peut être amené à verser certains montants à ses clients. Les montants versés peuvent
prendre différentes formes et répondre à divers objectifs, tels que l’animation, l’introduction de
nouveaux produits, la digitalisation de services et le référencement. Conformément à la norme
IFRS 15, SPADEL comptabilise cette contrepartie versée à un client comme une réduction du prix
de transaction et, par conséquent, du chiffre d’affaires. Dans des cas exceptionnels, le paiement
effectué au client constitue réellement la contrepartie d’un bien ou service distinct que le client
transfère à l’entité et pour lequel il est possible d’en déterminer la juste valeur. Dans ce cas,
Spadel le considère comme une opération distincte (charge) si la juste valeur de cette
opération séparée peut être déterminée de manière fiable.
1.9. Créances commerciales et autres créances
Classement et évaluation
Les créances sont évaluées initialement à valeur nominale. Plus précisément, les créances
commerciales sont initialement évaluées à leur prix de transaction (au sens d’IFRS 15). Les
créances sont ultérieurement évaluées à leur coût amorti, c’est-à-dire à la valeur actuelle des
flux de trésorerie à recevoir (sauf si l’impact de l’actualisation est non significatif).
Dépréciation
Le Groupe applique la mesure de simplification d’IFRS 9 en évaluant les pertes de crédit
attendues sur la durée de vie des créances commerciales. Afin d’estimer les pertes de crédit
attendues, les créances commerciales ont été regroupées en fonction de leur antériorité et un
taux de perte attendu a été appliqué pour chacune des catégories. Les taux de perte de crédit
attendus sont basés sur l’antériorité des créances et reflètent les informations actuelles et
prospectives sur les facteurs macroéconomiques affectant la capacité des clients à régler leurs
créances. En parallèle, une évaluation individuelle est réalisée sur les créances commerciales
dont le risque de crédit est plus important (existence de difficultés financières, retard croissant
de paiement, évolution des commandes, taille du client, etc.).
Se référer aux notes 3.1.4 et 10 pour plus d’information sur les pertes et réductions de valeur des
créances commerciales.
Les charges à reporter et les produits acquis sont également classés sous cette rubrique.
1.10. Actifs financiers
Classement et évaluation
Les actifs financiers sont initialement évalués à la juste valeur de la contrepartie déboursée
pour les acquérir, y compris les coûts de transaction directement attribuables à l’acquisition
ou à l’émission de ces actifs financiers.
Le groupe classe ses actifs financiers dans les catégories d’évaluation suivantes :
•
Les actifs financiers ultérieurement évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments
du résultat global ;
•
Les actifs financiers ultérieurement évalués à la juste valeur par le biais du résultat net, et
•
Les actifs financiers ultérieurement évalués au coût amorti.
Le classement dépend du modèle économique appliqué par le groupe pour la gestion des
actifs financiers et de leurs caractéristiques des flux de trésorerie contractuels. La classification
des actifs financiers se détermine comme suit :
•
Les actifs financiers ultérieurement évalués au coût amorti sont ceux dont les flux de
trésorerie contractuels représentent uniquement le paiement du principal et des intérêts
sur la valeur résiduelle, et dont le modèle économique appliqué est la détention pour la
réalisation des flux contractuels ;
•
Les actifs financiers ultérieurement évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments
du résultat global sont ceux dont les flux de trésorerie contractuels représentent uniquement le
paiement du principal et des intérêts sur la valeur résiduelle, et dont le modèle économique
appliqué est la détention pour la réalisation des flux de trésorerie et la vente de l’actif ;
Spadel – Rapport annuel 2025 – 95
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

•
Les actifs financiers ultérieurement évalués à la juste valeur par le biais du résultat net, et
sont ceux qui ne sont pas inclus dans les catégories ci-dessus et ceux pour lesquels l’option
juste valeur afin d’éliminer une non-concordance comptable a été appliquée.
Le Groupe a fait le choix irrévocable de présenter dans les autres éléments du résultat global les
variations ultérieures de la juste valeur de ses placements en instruments de capitaux propres
puisque ces placements ne sont pas détenus à des fins de transaction. Au moment de la
vente, les gains ou pertes accumulés dans les capitaux propres ne sont pas transférés au
compte de résultats.
Les achats et les ventes normalisés d’actifs financiers sont comptabilisés à la date de
règlement.
1.11. Trésorerie et équivalents de trésorerie
Cette rubrique inclut les valeurs disponibles en caisse et en banque, les valeurs
à l’encaissement, les placements à court terme (avec une échéance initiale de 3 mois au plus)
ainsi que les fonds monétaires (titres de placement à revenus non fixe effectué auprès de
banques avec une notation supérieure ou égale à A), très liquides, qui sont facilement
convertibles en un montant connu de trésorerie, et qui sont soumis à un risque négligeable de
changement de valeur, ainsi que les découverts bancaires. Ces derniers sont présentés
parmi les dettes financières au passif de l’état de la situation financière.
1.12. Capital
Les actions ordinaires sont classées sous la rubrique capital. Les actions propres sont déduites
des capitaux propres. Les mouvements sur actions propres n’affectent pas le compte de
résultats.
1.13. Subsides en capital
Les subsides en capital sont présentés en produits à reporter. Les subsides sont reconnus en
résultats au même rythme que les amortissements des immobilisations pour lesquelles les
subsides ont été obtenus.
1.14. Avantages du personnel
1.14.1. Avantages à court terme
Les avantages à court terme sont pris en charges au fur et à mesure des prestations de
services des membres du personnel. Les avantages non payés à la date de clôture sont repris
sous la rubrique « dettes sociales ».
1.14.2. Avantages postérieurs à l’emploi
Il existe un régime buts à atteindre qui fait l’objet d’une évaluation actuarielle et sont
provisionnés (sous déduction des avoirs éventuellement déjà constitués pour payer ces
avantages) dans la mesure où Spadel a une obligation de supporter ces coûts relatifs aux
services prestés par le personnel. Cette obligation peut résulter d’une loi, d’un contrat ou de
« droits acquis » sur base d’une pratique passée (obligation implicite).
Il existe également un régime à cotisations définies en vertu duquel Spadel verse une cotisation
définie. Spadel verse des cotisations pour les régimes à cotisations définies sur base obligatoire,
contractuelle ou volontaire.
Les régimes à cotisations définies comprennent un rendement minimum garanti légal. Ce
rendement minimum est généralement assuré par une compagnie d’assurances externe qui
reçoit et gère toutes les cotisations aux régimes. Étant donné que le rendement garanti par
cette compagnie d’assurances peut être inférieur au rendement légalement requis, ces
régimes possèdent également certaines caractéristiques propres aux régimes de buts à
atteindre, Spadel étant exposé aux risques d’investissement et de financement liés à l’éventuelle
différence de rendements, le cas échéant.
Le calcul de l’engagement pour ces deux types de plan (régime de buts à atteindre et régime
à cotisations définies) se fait en utilisant la méthode des unités de crédit projetées (« projected
unit credit method ») telle que repris sous la norme IAS 19 R.
Des hypothèses actuarielles (concernant le taux d’actualisation, le taux de mortalité, les
augmentations salariales, l’inflation, etc.) sont utilisées pour évaluer les obligations sociales
conformément à la norme IAS 19. Des gains et pertes actuariels apparaissent inévitablement,
résultant des variations dans les hypothèses actuarielles d’un exercice à l’autre, et des écarts
entre la réalité et les hypothèses actuarielles utilisées pour l’évaluation en IAS 19. Tous les écarts
actuariels sont comptabilisés en autres éléments du résultat global, sans recyclage dans le
résultat. Le montant de la dette comptabilisé à l’état de la situation financière est égal à la
valeur actuelle de l’obligation, diminuée de la valeur de marché à la date de clôture des actifs
du régime.
1.14.3. Autres avantages à long terme
Les autres avantages à long terme désignent les avantages qui ne sont pas dus intégralement
dans les 12 mois suivant la fin de l’exercice pendant lequel les membres du personnel ont
rendu les services correspondants. La norme IAS 19 impose une méthode simplifiée de
comptabilisation de ces avantages. Le montant comptabilisé à l’état de la situation financière
est égal à la valeur actuelle de l’obligation, diminuée, le cas échéant, de la valeur de marché
à la date de clôture des actifs du régime.
1.14.4. Indemnités de départ
Lorsque Spadel met fin au contrat d’un ou de plusieurs membres du personnel avant la date
normale de retraite, ou lorsque le ou les membres du personnel acceptent volontairement de
partir en contrepartie d’avantages, une dette est comptabilisée dans la mesure où il existe une
obligation pour Spadel, soit lorsque le Groupe ne peut plus retirer son offre de fin de contrat ou,
si cette date est antérieure, lorsque des charges de restructuration sont reconnues en
application de la norme IAS 37 et que des indemnités de départ sont payées. Cette dette est
actualisée si les avantages sont payables au-delà de douze mois.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 96
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

1.15. Provisions
Une provision est reconnue uniquement lorsque les conditions suivantes sont rencontrées :
•
Spadel a une obligation actuelle (légale ou implicite) d’effectuer des dépenses en vertu d’un
événement passé,
•
Il est probable que la dépense sera effectuée, et
•
Le montant de l’obligation peut être évalué de manière fiable.
Lorsque l’impact est susceptible d’être significatif (pour les provisions à long terme
principalement), la provision est évaluée sur base actualisée. L’impact du passage du temps
sur la provision est présenté en charges financières.
Une provision pour remise en état de site est reconnue lorsque Spadel a une obligation en la
matière (légale ou implicite).
Les provisions pour pertes opérationnelles futures sont interdites.
Si Spadel a un contrat onéreux (Spadel devra faire face à une perte inévitable qui découle
de l’exécution d’un engagement contractuel), une provision doit être constituée.
1.16. Impôts sur le résultat
L’impôt sur le résultat comprend l’impôt courant et l’impôt différé. L’impôt courant est le
montant des impôts à payer (à récupérer) sur les revenus imposables de l’année écoulée,
ainsi que tout ajustement aux impôts payés (à récupérer) relatifs aux années antérieures. Il est
calculé en utilisant le taux d’imposition à la date de clôture.
L’impôt différé est calculé suivant la méthode du report variable (liability method) sur les
différences temporelles entre la base fiscale des actifs et des passifs et leur valeur comptable
dans les états financiers consolidés IFRS. L’impôt différé est évalué sur base du taux d’impôt
attendus lorsque l’actif sera réalisé ou le passif réglé. En pratique, le taux utilisé est le taux
adoptée ou quasi adoptée à la date de clôture.
Toutefois, il n’y a pas d’impôts différés sur :
•
Le goodwill dont l’amortissement n’est pas déductible fiscalement ;
•
La comptabilisation initiale d’actifs et de passifs (hors acquisition de filiales) qui n’affectent
ni le bénéfice comptable ni le bénéfice fiscal ; et
•
Les différences temporaires sur participations dans les filiales, filiales conjointes et entreprises
associées tant qu’il n’est pas probable que des dividendes seront distribués dans un avenir
prévisible.
Des actifs d’impôts différés ne sont reconnus que lorsqu’il est probable que des bénéfices
imposables seront disponibles pour y imputer les différences temporaires déductibles
existantes à la date de clôture, par exemple celles résultant de pertes fiscales récupérables. Ce
critère est réévalué à chaque date de clôture.
Les impôts différés sont calculés au niveau de chaque entité fiscale. Sauf en cas de
consolidation fiscale, les impôts différés actifs et passifs relatifs à des filiales différentes ne
peuvent pas être compensés.
1.17. Dettes
Classification et évaluation
Les dettes sont évaluées initialement à leur juste valeur (ce qui correspond généralement
à leur valeur nominale) nette des coûts de transaction. Elles sont ultérieurement évaluées
à leur coût amorti, c’est-à-dire à la valeur actuelle des flux de trésorerie à payer, à l’aide de la
méthode du taux d’intérêt effectif (sauf si l’impact de l’actualisation est non significatif). Les
dettes sont classées comme des autres passifs financiers ultérieurement évalués au coût
amorti.
Les dettes cautions sont reconnues au moment de la vente (valeur de consigne fixe par type
d’emballage) et sont ensuite amorties lorsque les emballages sont retournés par les clients.
Les dettes cautions sont également amorties afin de tenir compte du fait qu’une partie des
emballages consignés mis sur le marché ne seront pas retournés par les clients (destruction,
perte, mise au rebût, etc.). Cette correction est établie sur base de données statistiques que les
sociétés du Groupe réévaluent périodiquement. Les taux de perte varient en fonction du
marché et du type d’emballage.
Parallèlement à la comptabilisation décrite ci-dessus, le Groupe teste annuellement les dettes
cautions afin de s’assurer que les hypothèses de taux de perte en clientèle sont correctement
reflétées au niveau des états financiers de fin d’année. La méthodologie du test, développée
en 2008 avec l’aval du Commissaire, est appliquée de manière constante dans le temps. Le
cas échéant, les dettes comptables sont ajustées pour se trouver dans un corridor de maximum
10% de la valeur du test.
La dette relative aux accords de concession par Devin est revalorisée annuellement sur base
d’un prix unitaire par mètre cubique de la quantité d’eau utilisée estimée en tenant compte
d’une hausse du prix unitaire annuelle de 0.5% tout au long de la période du droit de concession.
La durée de cette concession est actuellement de 35 ans à partir de 1999 soit jusqu’en 2034. La
dette comptable est donc ajustée annuellement pour refléter ces estimations. Les variations
de valeur sont passées en résultat sous la rubrique « autres produits/charges opérationnelles ».
Les dividendes que Spadel distribue à ses actionnaires sont comptabilisés en autres dettes
dans les états financiers au cours de la période où ils ont été approuvés par les actionnaires
de Spadel.
Les produits à reporter, soit la quote-part des revenus encaissés d’avance au cours de l’exercice
ou au cours d’exercices précédents, mais à rattacher à un exercice ultérieur, sont
également classés en autres dettes.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 97
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

1.18. Opérations en devises étrangères
Les opérations en devises étrangères sont initialement comptabilisées dans la devise
fonctionnelle des entités concernées en utilisant les taux de change prévalant à la date des
opérations. Les gains et pertes de change réalisés et les gains et pertes de change non réalisés
sur actifs et passifs monétaires à la date de clôture de l’exercice sont reconnus dans le compte
de résultats.
1.19. Information sectorielle
Un secteur opérationnel est une composante d’une entité :
•
Qui se livre à des activités à partir desquelles elle est susceptible d’acquérir des produits des
activités ordinaires et d’encourir des charges (y compris des produits des activités ordinaires
et des charges relatifs à des transactions avec d’autres composantes de la même entité) ;
•
Dont les résultats opérationnels sont régulièrement examinés par le principal décideur
opérationnel de l’entité en vue de prendre des décisions en matière de ressources à affecter
au secteur et à évaluer sa performance et ;
•
Pour laquelle des informations financières isolées sont disponibles
1.20. Tableau des flux de trésorerie
Les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles sont présentés selon la méthode
indirecte, suivant laquelle le résultat net est ajusté des effets des transactions sans effet de
trésorerie, des mouvements relatifs au besoin en fonds de roulement et des éléments de
produits ou de charges liés aux flux de trésorerie concernant les activités d’investissement et
de financement.
Annexe 2. Gestion du capital
Dans le cadre de la gestion de son capital, le Groupe a pour objectif de privilégier sa continuité
d’exploitation en maintenant une structure financière saine, tout en procurant un rendement
intéressant aux actionnaires.
Pour préserver ou ajuster cette structure financière saine, le Groupe peut par exemple ajuster le
montant des dividendes versés aux actionnaires, procéder à un remboursement du capital
aux actionnaires, racheter ses propres actions, rembourser ses emprunts de manière
anticipative, ou au contraire accroître son financement externe ou ses fonds propres.
Le Groupe suit de près son ratio de solvabilité, celui-ci correspondant au montant des fonds
propres rapportés au total du passif (représentant quant à lui l’ensemble des moyens d’action
du Groupe), ainsi que son rendement sur fonds propres (calculé en divisant le résultat net
de l’exercice par le total des fonds propres).
En 2025, le Groupe a maintenu la stratégie qu’il appliquait en 2024, à savoir maintenir un ratio
de solvabilité supérieur à 30 %. Le Groupe peut déroger temporairement à ce principe en cas
d’investissements stratégiques importants.
Aux 31 décembre 2025 et 2024, les ratios de solvabilité et de rendement sur fonds propres
étaient les suivants :
31/12/2025 31/12/2024 Total des capitaux propres 348.382 310.430 Total du passif 509.074 470.859 Résultat net 51.185 41.032 Ratio de solvabilité 68% 66% Rendement sur fonds propres 15% 13%
Annexe 3. Gestion des risques financiers
3.1. Facteurs de risques financiers
De par ses activités, le Groupe est exposé à différentes natures de risques financiers : le risque
de marché (celui-ci comprenant le risque de change, le risque de variation de flux de trésorerie
futurs ou de variation de valeur d’un actif ou passif financier dû à une variation de taux d’intérêt,
et le risque de variation de prix), le risque de crédit et le risque de liquidité. Le Groupe gère ces
risques de façon à en minimiser les effets potentiellement défavorables sur sa rentabilité. Des
instruments financiers dérivés peuvent occasionnellement être utilisés à cette fin.
3.1.1. Risque de change
La majeure partie des activités du Groupe est localisée dans la zone Euro. Seules les activités
de la succursale Devin AD sont conclues en devises étrangères, soit en BGN. Le taux de change
du BGN est fixe par rapport à l’Euro jusqu’à présent. Compte tenu de la vente de la succursale
Spadel UK en 2019, il existe très peu d’autres d’opérations en devises étrangères. Le risque de
change est dès lors peu significatif, et il ne fait pas l’objet d’une gestion active.
3.1.2. Risque de taux d’intérêt
Outre les dettes commerciales classiques, la majeure partie des dettes du Groupe sont
constituées de dettes cautions. Ces dettes ne portent pas intérêt. Aucun risque n’est donc à
noter à ce niveau.
Le Groupe ne détient pas d’actif à long terme significatif portant intérêt.
De manière générale, le résultat et la trésorerie opérationnelle du Groupe Spadel sont largement
indépendants des fluctuations des taux d’intérêt du marché.
3.1.3. Risque de prix
Les actifs financiers de Spadel sont des placements sans risque effectués en bon père de
famille.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 98
Rapport de gestion Rapport financier Déclaration de durabilité Rapport de gouvernance

3.1.4. Risque de crédit
Le risque de crédit provient de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, des dépôts auprès
des institutions financières, ainsi que des créances commerciales.
S’agissant des institutions financières, seules les contreparties ayant un rating minimum de
À selon des notations effectuées par des tiers indépendants sont acceptées. Le Groupe investit
également à très court terme (en général 1 mois) dans du papier commercial recommandé
par ses banquiers habituels.
Bien que le risque de crédit sur les créances commerciales soit peu élevé, le groupe a une
concentration de risque de crédit sur quelques clients importants. Ces clients font l’objet d’un
suivi régulier quant à leurs paiements. La direction n’anticipe pas de perte découlant d’une
défaillance de ces contreparties. D’autres parts, des provisions pour pertes de crédit éventuelles
sont calculées selon l’antériorité des créances commerciales pour les factures sont émises
mais non-échues (se rapporter à la note 10).
3.1.5. Risque de liquidité
L’encaissement de cautions sur les emballages réutilisables et retournables réduit les besoins
de financement dans ce domaine.
Une gestion prudente du risque de liquidité implique de conserver un niveau suffisant
de liquidités et de titres négociables sur un marché, de disposer de ressources financières grâce
à des facilités de crédit appropriées et d’être à même de dénouer ses positions sur le marché.
Le Groupe a pour objectif de maintenir une flexibilité financière en conservant des lignes de
crédit ouvertes mais non utilisées.
Les passifs financiers qui seront honorés à terme sont repris dans l’état de la situation financière.
Les dettes commerciales et les dettes pour cautions sont payables à moins d’un an. Le
calendrier de remboursement des dettes financières est repris en annexe 16.
Les lignes de crédit du Groupe (14.757 KEUR) ont une échéance indéterminée. Le taux d’intérêt y
afférent est déterminé au moment de l’utilisation de ce crédit.
Les lignes de crédit non utilisées par Spadel s’élèvent à 14.576 KEUR au 31 décembre 2025 (2024 :
14.577 KEUR).
3.1.6. Risque d’analyse de sensibilité
Aucune analyse de sensibilité n’est présentée puisque le risque de change en 2025 n’est pas
significatif.
3.2. Comptabilisation et évaluation des instruments financiers dérivés
Au 31 décembre 2025 et au 31 décembre 2024, Spadel n’avait pas d’instruments financiers
dérivés.
3.3. Instruments financiers par catégorie
Les instruments financiers actifs du groupe totalisent 237.855 KEUR au 31 décembre 2025 et
211.007 KEUR au 31 décembre 2024. Ils sont inscrits aux rubriques bilantaires suivantes :
31/12/2025 31/12/2024 Actifs financiers – Participations Juste valeur 3.098 1.450 Actifs financiers – Créances Coût amorti 450 555 Créances commerciales et autres créances courantes Coût amorti 61.161 59.133 Actifs financiers à court terme Juste valeur 17 17 Trésorerie et équivalents de trésorerie Juste valeur 173.129 149.852 TOTAL DES INSTRUMENTS FINANCIERS ACTIFS 237.855 211.007
Les instruments financiers passifs du groupe totalisent 99.809 KEUR au 31 décembre 2025 et
102.951 KEUR au 31 décembre 2024. Ils sont inscrits aux rubriques bilantaires suivantes :
31/12/2025 31/12/2024 Dettes obligations locative à long terme Coût amorti 3.647 3.337 Dettes obligations locative à court terme Coût amorti 2.076 1.862 Dettes cautions Coût amorti 16.872 16.615 Dettes financières à court terme Coût amorti - - Dettes commerciales Coût amorti 77.214 81.137 TOTAL DES INSTRUMENTS FINANCIERS PASSIFS 99.809 102.951
3.4. Estimation de la juste valeur
La valeur nominale des créances clients, diminuée des réductions de valeur éventuelles, et la
valeur nominale des fournisseurs est réputée avoisiner la juste valeur de ces éléments
renseignée en annexe, en raison de leur nature à court terme.
La norme IFRS 13 « Juste valeur » classe les éléments évalués à la juste valeur selon les trois
niveaux de hiérarchie de la juste valeur suivants :
•
Niveau 1 : des cours/prix cotés (non ajustés) issus de marchés actifs pour des actifs ou passifs
identiques ;
•
Niveau 2 : des données autres que les cours/prix cotés de niveau 1, qui sont observables
pour l’actif ou le passif, soit directement (par exemple, des prix), soit indirectement (par
exemple, des éléments dérivés de prix) ;
•
Niveau 3 : des données sur l’actif ou le passif qui ne sont pas fondées sur des données de
marché observables (informations non observables).
Les sicav de trésorerie renseignés à l’annexe 13.1 ont été valorisées à la juste valeur par rapport
aux cours issus de marchés actifs (Niveau 1).
Les actifs financiers de The Source pour 3.098 KEUR sont des actifs dont la juste valeur est
d’abord assimilée au prix d’acquisition et est ensuite ajustée sur base de valorisation Pre/Post
Money validées lors de transactions récentes d’achat/vente/émission d’action au sein des
dites sociétés (Niveau 2).
Spadel – Rapport annuel 2025 – 99
Rapport de gestion Rapport financier Déclaration de durabilité Rapport de gouvernance

Annexe 4. Gestion des autres risques
Les risques principaux auxquels le Groupe est exposé concernent les prix de la matière PET et le
prix de l’énergie, avec ses effets sur le coût de transport.
4.1 Évaluation des impacts du changement climatique
Risque induit par le réchauffement climatique sur nos ressources aquifères
À l’échelle globale, les changements climatiques impactent et vont impacter davantage le
cycle de l’eau. Les précipitations peuvent en effet être modifiées tant dans leurs quantités
annuelles, que dans leur force. Sous nos latitudes, des pluies de plus en plus intenses et
fréquentes sont attendues pour les prochaines décennies. Dans les pays et régions où opère
Spadel (Wallonie (BE), Alsace (FR) et Bulgarie), le climat est favorable aux précipitations et la
faible proportion de surfaces urbanisées des zones exploitées offrent des conditions favorables
à la recharge des aquifères. Cela laisse penser que les ressources seront peu ou pas influencées
par le réchauffement climatique.
Toutefois, le réchauffement climatique est repris comme un risque pouvant impacter nos
ressources en eau et nous avons défini une stratégie permettant de les gérer. Celle-ci se
compose de 3 axes :
•
Axe 1 - Connaître : Pour évaluer l’impact des changements climatiques sur nos ressources
en eau, nous les étudions pour les appréhender au mieux. Spadel a donc mené depuis de
nombreuses années des dizaines d’études hydrogéologiques pour définir les paramètres
d’exploitation des nappes aquifères.
•
Axe 2 - Anticiper : Spadel étudie régulièrement l’impact attendu des changements clima-
tiques sur le cycle de l’eau. Les résultats de ces études, notamment menées en collaboration
avec des universités, nous permettent d’évaluer d’éventuels changements dans les volumes
disponibles à long terme et d’anticiper des modifications dans nos pratiques de gestion
durable des ressources en eau.
•
Axe 3 - Agir : Sur base de notre connaissance des aquifères et de l’impact des change-
ments climatiques, nous avons définis des plans d’action nous permettant d’assurer la
pérennité du processus d’approvisionnement en eau de l’entreprise.
L’empreinte du groupe en matière carbone
Le rapport CSRD de Spadel décrit en détail la politique du groupe en matière de réduction des
émissions de gaz à effet de serre (GES) sur l’ensemble de ses sites et tout au long de la chaîne
de valeur, sur base de données scientifiques. L’objectif de Spadel est de réduire ses émissions
de GES. Pour plus de détails concernant les engagements de Spadel à cet effet, nous nous
référons à la section dédiée dans le rapport CSRD.
Nos engagements à l’horizon 2025 sont :
•
Être neutres en carbone pour l’ensemble du cycle de nos produits (scope 1, 2 et 3) ;
•
Réduire plus encore notre empreinte en accord avec la méthodologie « Science Based
Targets » (Accord de Paris) : -42 % de réduction absolue à l’horizon 2030 (base 2015).
Nos emballages sont le plus grand contributeur à notre empreinte carbone, suivis de la
distribution et des ingrédients. Notre ambition de réduction des émissions de carbone est
donc un moteur clé de nos engagements en matière d’emballages durables.
4.2 Évaluation des impacts liés au contexte inflationniste
L’année 2025 a connu une croissance forte des ventes et nous sommes confiants quant
à l’évolution de la catégorie à long terme. Cela étant dit, il faut évidemment prendre en
compte les risques et les menaces auxquels Spadel pourrait être confronté dans les mois à
venir. L’année 2026 s’annonce encore une fois comme une année particulièrement chahutée
sur le plan géopolitique, ce qui pourrait avoir des conséquences économiques négatives
à l’échelle de l’Europe et du monde. Celles-ci sont difficiles à prévoir à ce stade, mais on peut
songer, par exemple, à des risques inflationnistes liés à une augmentation des prix du pétrole
et du gaz. Cela pourrait notamment impacter négativement le prix des matières premières et
celui du transport.
Une hausse sensible de l’inflation n’aurait cependant pas d’impact direct sur la valorisation des
actifs compte tenu de la différence actuelle entre la valeur comptable et la valeur recouvrable
estimées des actifs des différentes CGU.
Annexe 5. Estimations comptables et jugements significatifs
Pour évaluer les actifs et passifs qui apparaissent à l’état consolidé de la situation financière,
Spadel doit nécessairement réaliser certaines estimations et faire preuve de jugement dans
certains domaines. Par exemple, diverses estimations et hypothèses sont utilisées pour
établir les budgets et plans à long terme qui peuvent servir de base à certaines évaluations.
Ces estimations et hypothèses sont déterminées sur base des meilleures informations
disponibles au moment de la clôture des états financiers consolidés. Cependant, les estimations
correspondent par définition rarement aux réalisations effectives, de sorte que les évaluations
comptables qui en résultent ont inévitablement un certain degré de subjectivité.
Les estimations et hypothèses qui peuvent impacter significativement l’évaluation des actifs et
des passifs sont commentées ci-dessous.
5.1 Évaluation des revenus tirés de la vente de biens
Les revenus tirés de la vente de biens sont présentés déduction faite des ristournes
commerciales et des programmes de coupons-rabais. Les montants des programmes
d’incitation aux clients n’ayant pas été facturés à la date de clôture font l’objet de provisions
comptables qui se basent, dans certains cas, sur des hypothèses telles que les données
historiques, les volumes de ventes réalisés durant l’exercice et l’expérience du Groupe.
Ces provisions commerciales concernent pour l’essentiel le BENELUX. Le montant des provisions
commerciales relatives à ce marché s’élèvent à 18,3 MEUR fin 2025 (contre 17,7 MEUR en 2024).
Ces provisions sont historiquement établies de manière conservative et la surestimation
moyenne des provisions au cours des 5 dernières années (2019-2024) était de l’ordre de 0,5%
du chiffre d’affaires.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 100
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité

5.2 Pertes de valeur sur actifs incorporels
Compte tenu de la présence de sources et de marques (non amorties) ainsi que de goodwill
comptabilisés sous les immobilisations incorporelles, des tests de perte de valeur sont réalisés
annuellement sur les actifs des CGU « Wattwiller », « Ribeauvillé » et « Devin » selon la méthodologie
imposée par l’IAS 36 « Pertes de valeur sur actifs ».
La réalisation des tests se fonde sur des hypothèses quant aux flux de trésorerie futurs
(notamment liés à l’évolution du marché, des parts de marchés, des marges, de l’inflation, etc.)
et le taux d’actualisation.
Les tests ont permis de conclure que la valeur comptable des actifs de ces sociétés est
inférieure à leur valeur recouvrable définie sur base de la valeur d’utilité et qu’il n’est donc pas
nécessaire d’enregistrer une perte de valeur.
Les différentes hypothèses retenues sont présentées à l’annexe 8.
5.3 Avantages au personnel
Conformément aux prescrits de la norme IAS 19 « Avantages du personnel », la valeur comptable
des obligations de Spadel résultant des avantages accordés au personnel est déterminée sur
une base actuarielle en utilisant des hypothèses quant au taux d’actualisation, le rendement
attendus des actifs du régime, le taux d’inflation, l’augmentation des salaires (au-delà
de l’inflation), les tables de mortalité et la durée de vie active moyenne résiduelle attendue.
L’estimation des obligations de Spadel en matière de pension revêt dès lors inévitablement un
caractère approximatif
Les différentes hypothèses retenues sont présentées à l’annexe 17.
Annexe 6. Information sectorielle
Conformément à la norme IFRS 8 « Segments opérationnels », l’information par segment
opérationnel est dérivée de l’organisation interne des activités du Groupe.
Les informations données par segment opérationnel se basent sur les informations internes
utilisées par la direction du Groupe en vue de prendre des décisions en matière de ressources
à affecter et d’évaluation de la performance des segments. L’allocation des ressources
et l’évaluation de la performance s’effectuent au niveau des différents marchés ;
principalement le marché Benelux, la France et la Bulgarie.
Chaque marché possède un manager du segment responsable de l’exécution des décisions
sur l’allocation des ressources et de l’évaluation de la performance. Les données par segment
suivent les mêmes règles d’évaluations que celles utilisées pour les états financiers consolidés
résumés et décrites dans les notes aux états financiers.
Les éliminations inter-secteurs concernent les ventes inter-compagnies de sociétés d’un
secteur vers les sociétés d’un autre secteur.
Les résultats des segments pour les exercices clôturés les 31 décembre 2025 et 2024 sont
respectivement détaillés ci-après :
EXERCICE 2025 BeNeLux Bulgarie France Élimination inter-secteurs Total Ventes externes 246.332 106.283 46.903 - 399.518 Ventes inter-secteurs - - - - - Total des ventes 246.332 106.283 46.903 - 399.518 Résultat sectoriel 33.000 21.356 7.356 - 61.712 Éléments non affectés - - - - - Résultat d’exploitation - - - - 61.712 IMMOBILISATIONS NETTES 74.337 130.958 36.007 - 241.302
EXERCICE 2024 (*) RÉVISÉ BeNeLux Bulgarie France Élimination inter-secteurs Total Ventes externes 225.902 91.124 40.261 - 357.287 Ventes inter-secteurs - - - - - Total des ventes 225.902 91.124 40.261 - 357.287 Résultat sectoriel 23.108 19.737 5.905 - 48.750 Éléments non affectés - - - - - Résultat d’exploitation - - - - 48.750 IMMOBILISATIONS NETTES 74.165 123.411 36.031 - 233.607
Spadel – Rapport annuel 2025 – 101
Rapport de gestion Rapport financier Déclaration de durabilité Rapport de gouvernance

La mesure de la performance de chaque segment utilisée par la direction du Groupe est le
résultat par segment. Le résultat par segment comprend tous les produits et charges qui lui
sont directement attribuables ainsi que les produits et charges qui peuvent raisonnablement lui
être alloués. Compte tenu de la concentration des actifs de production en Belgique et de la
(quasi)absence d’endettement externe, la Direction du groupe ne procède pas en interne au
suivi des actifs et des passifs par secteur d’opérations.
Les transferts ou les transactions entre secteurs sont réalisés à des conditions habituelles de
marché, identiques à celles qui seraient pratiquées avec des tiers non liés.
Un nombre limité de nos clients grands distributeurs représentent une part significative de nos
revenus. La totalité des ventes aux clients qui représentent individuellement plus de 10 % des
revenus du Groupe en 2025 et en 2024, est respectivement ventilée par segment comme suit :
Total des ventes aux clients représentant individuellement plus de 10% des ventes consolidées
EXERCICE 2025BeNeLux Autres Total des clients individuellement importants Totalgroupe TOTAL DES VENTES104.456 - 104.456 399.518
EXERCICE 2024 (*) RÉVISÉBeNeLux Autres Total des clients individuellement importants Totalgroupe TOTAL DES VENTES94.724 - 94.724 357.287
Nombre de clients et ventes associées représentant 10%, ou plus, du secteur considéré
EXERCICE 2025 Secteur Nombre de clients Ventes BeNeLux 2 104.456 Autres 3 27.313 TOTAL 5 131.769
EXERCICE 2024 (*) RÉVISÉ Secteur Nombre de clients Ventes BeNeLux 2 94.724 Autres 3 23.151 TOTAL 5 117.875
(*) Exercice 2024 Retraité voir note information générale
Spadel – Rapport annuel 2025 – 102
Rapport de gestion Rapport financier Déclaration de durabilité Rapport de gouvernance

Annexe 7. Liste des filiales et sociétés mises en équivalence
7.1. Liste des filiales
Les filiales de Spadel sont les suivantes :
Nom Quote-part dans les droits de vote en % au 31 décembre Localisation du siège social N° TVA 2025 2024 Spa Monopole SA 100 100 Belgique BE 420.834.005 Bru-Chevron SA 99,99 99,99 Belgique BE 403.939.672 Spadel Nederland BV 100 100 Pays-Bas NL 007271542 B01 Les Grandes Sources de Wattwiller SA 100 100 France FR 96 383 616 307 Les Eaux Minérales de Ribeauvillé SA 99,61 99,61 France FR 18 915 420 236 Devin AD 100 100 Bulgarie BG040428304
En 2025, il n’y a eu aucun élément inhabituel qui affecte de manière significative les actifs, les
passifs, les capitaux propres, le résultat net ou les flux de trésorerie du Groupe.
Bru-Chevron SA fabrique les produits de la marque Bru.
Spadel Nederland BV commercialise les produits du Groupe Spadel sur le marché néerlandais.
La société Les Grandes Sources de Wattwiller fabrique les produits de marque et commercialise
les produits du Groupe Spadel sur le marché français.
La SA Eaux Minérales de Ribeauvillé fabrique et commercialise les produits de marque Carola.
Enfin, Devin AD produit et distribue des eaux minérales en Bulgarie.
7.2. Participation mise en équivalence
Suite à la clôture de la faillite de Contaynor BV en octobre 2025, aucune participation n’est
mise en équivalence au cours de l’exercice 2025
7.3. Regroupement d’entreprises
Aucun regroupement d’entreprise n’est intervenu au cours de l’exercice 2025.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 103
Rapport de gestion Rapport financier Déclaration de durabilité Rapport de gouvernance

Annexe 8. Actifs incorporels
Goodwill Marques Clientèle Logiciels Droits et concessions Total Au 1er janvier 2024 Valeur d’acquisition 44.925 50.007 25.585 14.481 14.905 149.903 Amortissements et pertes de valeur cumulés - - -20.050 -13.731 -1.833 -35.614 Valeur comptable nette 44.925 50.007 5.535 750 13.072 114.289 EXERCICE 2024 Valeur comptable nette à l’ouverture 44.925 50.007 5.535 750 13.072 114.289 Acquisitions - - - 683 - 683 Cessions et désaffectations - - - -25 - -25 Transferts de rubrique - - - 122 - 122 Amortissements de l’année - - -2.150 -338 -919 -3.407 Valeur comptable nette à la clôture 44.925 50.007 3.385 1.192 12.153 111.662 Au 31 décembre 2024 Valeur d’acquisition 44.925 50.007 25.585 15.261 14.905 150.683 Amortissements et pertes de valeur cumulés - - -22.200 -14.069 -2.752 -39.021 Valeur comptable nette 44.925 50.007 3.385 1.192 12.153 111.662 EXERCICE 2025 Valeur comptable nette à l’ouverture 44.925 50.007 3.385 1.192 12.153 111.662 Acquisitions - - - 1.208 - 1.208 Cessions et désaffectations - - - -206 - -206 Transferts de rubrique - - - 138 - 138 Amortissements de l’année - - -2.004 -539 -837 -3.380 Amortissements repris - - - - 65 65 Valeur comptable nette à la clôture 44.925 50.007 1.381 1.793 11.381 109.487 Au 31 décembre 2025 Valeur d’acquisition 44.925 50.007 25.585 16.401 14.905 151.823 Amortissements et pertes de valeur cumulés - - -24.204 -14.608 -3.524 -42.336 Valeur comptable nette 44.925 50.007 1.381 1.793 11.381 109.487
Spadel – Rapport annuel 2025 – 104
Rapport de gestion Rapport financier Déclaration de durabilité Rapport de gouvernance

Les postes « Marques » et « Clientèle » reprennent les justes valeurs des marques Wattwiller,
Carola et Devin, ainsi que de la clientèle de ces filiales à leurs dates d’acquisitions, déduction
faite des amortissements cumulés y relatifs en ce qui concerne la clientèle, ainsi que des
pertes de valeur éventuellement actées. Les marques Wattwiller, Carola et celles associées à
Devin ont une durée de vie indéfinie et ne font pas l’objet d’un plan d’amortissement
systématique. Un test d’impairment est réalisé annuellement par le Groupe dans le cadre
de la clôture annuelle.. La ventilation de ces actifs par CGU se ventile comme suit :
VALEUR NETTE COMPTABLE (MEUR) Goodwill Marques Devin 44,9 36,9 Wattwiller - 10,1 Ribeauvillé - 3,0 TOTAL 44,9 50,0
La valeur d’utilité des CGU’s consiste en la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs tels qu’ils
découlent des plans d’affaires détaillé à 5 ans de ces sociétés approuvés par le Conseil d’ad-
ministration. Ces plans sont étendus sur 5 années supplémentaires sur base d’hypothèses
générales d’évolution de marché, de parts de marché, de prix des principales matières
premières, d’inflation… Les flux de trésorerie au-delà de la période de dix ans ont été extrapolés
en utilisant un taux de croissance de 2%. La marge opérationnelle, utilisée par Spadel pour
déterminer la valeur d’utilité de la CGU, est estimée par la Direction sur base des performances
passées ainsi que des perspectives de développements futurs.
Le taux d’actualisation (« WACC ») retenu au 31 décembre 2025 est de 9,21% pour les sociétés
françaises et 9,55% pour Devin. Il était respectivement de 8,66 % et 8,87 % au 31 décembre 2024
. Le taux d’actualisation utilisé reflète les risques spécifiques relatifs à la CGU concernée.
Les valeurs d’utilité calculées sur base des business plans ainsi que les différentes analyses de
sensibilité faites sur la croissance, les niveaux de marges opérationnelles et la variation du
WACC pour les trois sociétés montrent qu’il n’est pas nécessaire d’effectuer d’impairment en
2025. Ces analyses de sensibilité ont en effet démontré qu’une augmentation du WAC de 10%
cumulé à une baisse du taux de croissance terminale retenu d’un 1% laissait encore une marge
de manœuvre substantielle vu la croissance des activités pour les CGU considérées.
De manière plus spécifique, les performances de Devin en 2025 dépassent largement les
attentes définies l’année passée et les performances futures ont été révisées dans ce sens. Sur
base des informations actuellement disponibles, aucun risque de perte de valeur sur ces actifs
incorporels n’a été identifié pour l’exercice suivant sur base de la volatilité potentielle des
hypothèses-clés.
Les droits et concessions incluent les droits de concessions et les certificats verts. À noter que
depuis avril 2017, les droits de concessions incluent également les droits d’exploiter les sources
minérales de Devin pour l’extraction de l’eau minérale jusqu’en 2034.
La dette liée aux redevances à payer pour cette source est reprise dans les « autres dettes »
Les frais de recherche et de développement comptabilisés à charge du compte de résultats
s’élèvent à 1.608 KEUR en 2025 (2024 : 1.648 KEUR), dont 722 KEUR sont classés en « Services et
biens divers » (2024 : 824 KEUR), 886 KEUR en « Frais de personnel » (2024 : 824 KEUR).
La recherche et développement concerne principalement le développement et la formulation
de nouveaux produits (eaux aromatisées, limonades, etc…) ainsi que le packaging et l’indus-
trialisation des produits qui ne rencontre pas les critères de capitalisation de la norme IAS 38.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 105
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Annexe 9. Immobilisations corporelles et contrats de location
Terrains et bâtiments Matériel industriel Mobilier et matériel roulant Autres immobilis. corporelles Total Au 1er janvier 2024 Valeur d’acquisition 141.222 251.061 18.792 49.134 460.209 Amortissements et pertes de valeur cumulés -86.793 -207.631 -13.643 -33.551 -341.618 Valeur nette 54.429 43.430 5.149 15.583 118.591 EXERCICE COMPTABLE 2024 Valeur nette à l’ouverture 54.429 43.430 5.149 15.583 118.591 Acquisitions 5.524 8.207 732 8.345 22.808 Cessions et désaffectations -403 -46 -1 -62 -512 Transferts de rubrique 233 2.474 - -2.829 -122 Amortissements -4.916 -9.498 -977 -3.429 -18.820 Valeur nette à la clôture 54.867 44.567 4.903 17.608 121.945 Au 31 décembre 2024 Valeur d’acquisition 146.576 261.696 19.523 54.588 482.383 Amortissements et pertes de valeur cumulés -91.709 -217.129 -14.620 -36.980 -360.438 Valeur nette 54.867 44.567 4.903 17.608 121.945 EXERCICE COMPTABLE 2025 Valeur nette à l’ouverture 54.867 44.567 4.903 17.608 121.945 Acquisitions 6.646 12.847 1.704 9.892 31.089 Cessions et désaffectations -152 -7 -4 -244 -407 Transferts de rubrique 221 642 - -1.001 -138 Amortissements -5.150 -9.957 -1.170 -4.397 -20.674 Valeur nette à la clôture 56.432 48.092 5.433 21.858 131.815 Au 31 décembre 2025 Valeur d’acquisition 153.291 275.178 21.223 63.235 512.927 Amortissements et pertes de valeur cumulés -96.859 -227.086 -15.790 -41.377 -381.112 Valeur nette 56.432 48.092 5.433 21.858 131.815
Spadel – Rapport annuel 2025 – 106
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Les nouveaux investissements en immobilisations corporelles (31.089 KEUR) concernent
essentiellement :
•
Devin : l’acquisition d’un entrepôt automatisé, l’acquisition d’une nouvelle ligne de production
pour le format 1L, l’achat de frigos et de gallons ;
•
SPA Monopole : le remplacement du système HVAC du hall d’embouteillage, le remplacement
du cogénérateur, l’installation d’un déferrisseur/démanganiseur, la mise à jour du débitmètre
sur une ligne, la réfection de plusieurs réservoirs d’eau minérale naturelle ;
•
Wattwiller : l’installation d’une nouvelle ligne automatique BIB, une cuve de stockage d’eau
de 150 m³ ;
•
Spadel SA : l’achat de distributeurs pour l’activité Spa Fountain, le remplacement de l’unité
de stockage des données IT, l’achat de matériel et logiciels informatiques ;
•
Bru-Chevron : une nouvelle filmeuse, une nouvelle tour de dégazage, l’achet de nouveaux
casiers et bouteilles.
Les « autres immobilisations corporelles » concernent essentiellement les casiers et bouteilles
ainsi que les investissements en cours (10.338 KEUR) qui ont augmenté fortement vu les
investissements prévus dans les différentes filiales.
Les transferts de rubriques concernent des actifs mis en service et donc reclassés des
investissements en cours.
La variation des actifs au titre de droits d’utilisation (repris sous les autres immobilisations
corporelles dans le tableau ci-dessus) entre le 1
er
janvier 2025 et le 31 décembre 2025 se
présente comme suit :
Actifs au titre des droits d’utilisation Coût Solde au 31 décembre 2024 13.458 Additions 2.936 Cessions - 826 Autres - SOLDE AU 31 DÉCEMBRE 2025 15.568 Amortissements et moins-value cumulés Solde au 31 décembre 2024 8.354 Additions 2.475 Cessions -826 Moins-values - Transferts vers d’autres rubriques - SOLDE AU 31 DÉCEMBRE 2025 10.003 VALEUR COMPTABLE NETTE 5.565
La dotation aux amortissements des actifs au titre des droits d’utilisation se présentait comme
suit pour l’exercice 2025 :
Bâtiments Matériel industriel Voitures de société Total Dotation aux amortissements des actifs au titre des droits d’utilisation 1.026 244 1.205 2.475
La rubrique « Services et biens divers » comprend également un montant de 9.422 KEUR de
charges d’entretien et de réparations sur immobilisations corporelles (8.491 KEUR en 2024).
La charge liée aux contrats de location à court terme et aux contrats de location de faible
valeur comptabilisée dans le compte de résultats sous les services et bien divers a totalisé
3.026 KEUR pour l’exercice 2025.
Le tableau suivant présente une analyse des échéances des obligations locatives du Groupe
d’après les flux de trésorerie contractuels prévus, jusqu’aux dates d’échéance contractuelles.
Les montants correspondent aux flux de trésorerie contractuels non actualisés.
Echéances contractuelles des obligations locatives Moins de 3 mois 3 à 12 mois Entre 1 an et 2 ans Au delà de 5 ans Total des cash flows Valeur comptable Au 31 décembre 2025 629 1.552 3.532 246 5.959 5.565
Spadel – Rapport annuel 2025 – 107
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Annexe 10. Créances commerciales et autres créances
Les créances commerciales et autres créances s’analysent comme suit :
31/12/2025 31/12/2024 Créances commerciales brutes 53.551 51.021 Moins : provisions et réductions de valeur sur créances douteuses -1.227 -1.356 Créances commerciales nettes 52.324 49.665 Charges à reporter 2.717 1.759 Autres créances et actifs financiers 9.668 9.714 TOTAL 64.709 61.138 Moins : partie non courante ( actifs financiers ) -3.548 -2.005 Partie courante 61.161 59.133
Les autres créances et actifs financiers incluent la TVA à récupérer pour un montant de
4.937 KEUR (2024 : 5.970 KEUR). Elles contiennent également, des dépôts bancaires auprès de
tiers à titre de garantie pour couvrir l’obligation des paiements futurs de la redevance
concernant les accords de concession de sa filiale Devin ainsi que de ses engagements pour la
protection des sources d’eau contre l’épuisement et la pollution des ressources minérales.
La partie non courante, actifs financiers, ( 3.548 KEUR ) consiste essentiellement à des prises de
participations pour 3.028 KEUR dans 7 sociétés ( Dripl pour 600 KEUR, Qallo pour 500 KEUR et The
Mocktail Club pour 250 KEUR, Cherico pour 200 KEUR , Kumulus pour 365 KEUR, Pulse Protein pour
350 KEUR et Something & Nothing pour 763 KEUR) et 2 prêts convertibles pour 450 KEUR à Qallo
et Dripl.
Spadel n’a pas de contrôle ni d’influence significative sur ces sept sociétés et aucune variation
de juste valeur n’est requise fin 2025.
Ainsi, le coût d’acquisition ne diffère pas fortement de leur juste valeur définie sur base des
informations disponibles et des transactions récentes au sein de ces sociétés.
Toutes les créances non courantes sont recouvrables dans les cinq ans à partir de la date
de clôture.
La valeur comptable des créances non courantes représente une bonne approximation de leur
juste valeur.
Au 31 décembre 2025, les créances commerciales brutes se répartissent de la manière suivante
par antériorité :
31/12/2025 31/12/2024 Non échu 53.494 49.247 0 à 3 mois -1.015 316 Plus de 3 mois 1.072 1.458 TOTAL 53.551 51.021
Les clients ayant un solde total créditeur au 31 décembre 2025 ont été comptabilisés comme
un passif. Les notes de crédit qui n’ont pas encore été déduites par les clients dépassent
parfois les factures ouvertes et génèrent ainsi des soldes négatifs dans l’échéancier.
Au 31 décembre 2025, la réduction de valeur sur les créances commerciales portant un risque
de crédit plus important, sur base de l’analyse individuelle des impayés et de leur risque crédit
s’élève à 1.202 KEUR. La valeur nominale des créances concernées s’élève à 1.202 KEUR (0 à 3
mois : 0 ; Plus de 3 mois : 1.202 KEUR). D’après nos estimations, une partie de ces créances devrait
être recouvrée.
Au 31 décembre 2025, le montant des provisions pour pertes de crédit suivant la méthode
simplifiée attendues sur les créances commerciales émises et échues ne présentant pas un
risque important selon l’analyse individuelle, s’établit comme suit :
Au 31 décembre 2025 0 à 30 jours 31 à 60 jours 60 à 90 jours 90 à 120 jours > 120 jours Total Taux de pertes de crédit attendues 1% 2% 5% 10% 20% Valeur comptable des créances commerciales – brute -1.590 296 278 50 -211 - 1.177 Provision pour pertes de crédit attendues 6 14 5 25
La qualité du crédit des créances commerciales qui ne sont ni échues ni réduites de valeur
peut être évaluée par référence aux données historiques des contreparties.
Créances clients 31/12/2025 31/12/2024 Contreparties sans notation indépendante Groupe 1 - - Groupe 2 53.494 49.247 Groupe 3 - - Créances clients non échues et non réduites de valeur (*) 53.494 49.247
Groupe 1 - nouveaux clients (moins de 6 mois).
Groupe 2 - clients existants (plus de 6 mois) sans historique de défaut de paiement.
Groupe 3 - clients existants (plus de 6 mois) avec historique de défaut de paiement.
Aucune renégociation des délais de paiement n’a eu lieu en cours d’année concernant les
créances non réduites de valeur.
L’exposition maximum au risque de crédit à la date de clôture correspond à la valeur comptable
des créances. Le Groupe ne détient aucune garantie significative sur ces créances.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 108
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Le tableau ci-dessous indique les variations des réductions de valeur cumulées sur créances :
2025 2024 Au 1er janvier 1.356 1.374 Dotations aux réductions de valeur 23 50 Utilisation de réductions de valeur sur créances annulées car irrécupérables - - Reprises de réductions de valeur -152 -68 Au 31 décembre 1.227 1.356
La dotation et la reprise des réductions sur créances douteuses sont comptabilisées en « Autres
produits/ (charges) opérationnels » dans le compte de résultats.
Le poste « autres créances » ne comporte pas d’actif réduit de valeur.
Annexe 11. Stocks
Les stocks se détaillent comme suit :
31/12/2025 31/12/2024 Matières premières et consommables bruts 18.283 15.487 Réductions de valeur sur stock (essentiellement les approvisionnements de SPA Monopole) -1.133 -748 Matières premières et consommables 17.150 14.739 Produits finis et en-cours de fabrication 12.684 11.569 Réduction de valeur sur stock -1.388 -1.528 Acomptes versés - - TOTAL 28.446 24.780
Les montants suivants relatifs à la rubrique stocks influencent le compte de résultats des
exercices 2025 et 2024 :
2025 2024 Variation des stocks de matières premières et consommables (inclus dans les « Approvisionnements et marchandises ») -512 -326 -512 -326 Variation des stocks de produits finis et en-cours de fabrication - - Réductions de valeur (inclus dans les « Autres produits/(charges) opérationnels ») 244 378
Annexe 12. Trésorerie et équivalents de trésorerie
12.1 Trésorerie et équivalents de trésorerie
31/12/2025 31/12/2024 Comptes à terme (3 mois au plus) 101.539 56.852 Fonds monétaires (titres de placements à revenus non fixes) 29.411 29.315 Valeurs disponibles 42.179 63.865 TOTAL 173.129 149.852
Le taux d’intérêt effectif moyen sur les comptes à terme est de 2,20% (2024 : 3,44%). Ces dépôts
à terme (3 mois au plus) ont une échéance moyenne proche de 3 mois en 2025 et en 2024
Au sein du tableau consolidé des flux de trésorerie, la situation nette de trésorerie se décompose
comme suit :
31/12/2025 31/12/2024 Trésorerie et équivalents de trésorerie 173.129 148.952 Découverts bancaires - - TOTAL 173.129 149.852
Les placements sur les comptes à terme au 31 décembre 2025 sont effectués auprès de
banques avec une notation indépendante égale ou supérieure à A.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 109
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12.2 Rapprochement des passifs issus des activités de financement
Dettes de contrats de location à court terme (IFRS 16) Dettes de contrats de location à long terme (IFRS 16 Emprunts à court terme Emprunts à long terme Total Dette nette au 1 janvier 2024 1.080 2.825 - - 3.905 Acquisitions - location-financement et avantages locatifs - - - - - Flux de trésorerie -788 -1.395 - - -2.184 Autres mouvements sans incidence sur la trésorerie 1.572 1.907 - - 3.479 Dette nette au 31 décembre 2024 1.862 3.337 - - 5.199 Acquisitions - contrats de location - - - - - Flux de trésorerie -11 -589 - - -600 Autres mouvements sans incidence sur la trésorerie 225 899 - - 1.124 Dette nette au 31 décembre 2025 2.076 3.647 - - 5.723
Annexe 13. Capital
Le capital social de Spadel SA au 31 décembre 2025 est représenté par 4.150.350 actions
ordinaires sans désignation de valeur nominale.
Le capital social est resté inchangé à 5.000 KEUR.
La Société n’a pas émis d’actions privilégiées, ni de plan d’options sur ses actions.
Annexe 14. Réserves consolidées
Les réserves consolidées du Groupe d’un montant de 343.327 KEUR au 31 décembre 2025
incluent une réserve légale de 500 KEUR relative à Spadel SA, des réserves légales relatives à
ses filiales pour un montant de 2.320 KEUR ainsi qu’une prime d’émission de 1.881 KEUR. En vertu
du code des sociétés, la réserve légale doit atteindre au minimum 10% du capital social. Tant
que ce niveau n’est pas atteint, un prélèvement d’un vingtième au moins des bénéfices nets
de l’exercice (déterminés en application du code des sociétés belges) doit être affecté à la
formation de ce fonds de réserve. Le niveau actuel de la réserve légale est suffisant par rapport
à ce prescrit légal. En conséquence, aucune dotation n’est actuellement nécessaire. Les
réserves légales sont indisponibles.
Les réserves consolidées du Groupe au 31 décembre 2025 comprennent également d’autres
réserves indisponibles pour un montant de 72.041 KEUR.
Les réserves consolidées du Groupe incluent en outre un montant de 11.517 KEUR net d’impôts
au 31 décembre 2025 relatif à des réserves immunisées correspondant essentiellement à des
plus-values réalisées antérieurement en exonération d’impôt. Ces réserves immunisées
devraient engendrer le paiement d’un impôt en cas de distribution. Cet impôt est comptabilisé
en dettes d’impôts différés au 31 décembre 2025 (annexe 18).
Les réserves consolidées incluent également des réserves de groupe d’un montant de
255.068 KEUR constituées via les résultats antérieurs.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 110
Rapport de gestion Rapport financier Déclaration de durabilité Rapport de gouvernance

Annexe 15. Dettes financières
31/12/2025 31/12/2024 Non-courantes Dettes d’obligations locatives (annexe 1.6) 3.647 3.337 TOTAL 3.647 3.337 Courantes Dettes d’obligations locatives (annexe 1.6) 2.076 1.862 TOTAL 2.076 1.862 TOTAL DETTES FINANCIERES 5.723 5.199
15.1. Informations diverses
L’échéancier des dettes financières non courantes se détaille comme suit :
31/12/2025 31/12/2024 Entre 1 et 2 ans 1.456 1.332 Entre 2 et 5 ans 1.945 1.787 À plus de 5 ans 246 218 TOTAL 3.647 3.337
Les taux d’intérêt effectifs à la date de clôture sont les suivants :
31/12/2025 31/12/2024 Découverts bancaires - - Emprunts bancaires - - Dettes de location-financement 3,50% 3,50%
Les valeurs comptables des dettes financières courantes et non-courantes constituent une
bonne approximation de leur juste valeur.
Les valeurs comptables des dettes financières (incl. IFRS 16) sont libellées dans les monnaies
suivantes :
31/12/2025 31/12/2024 EUR 4.297 4.580 BGN 1.426 619 TOTAL 5.723 5.199
Les lignes de crédit du Groupe (14.757 KEUR) ont une échéance indéterminée. Le taux d’intérêt y
afférent est déterminé au moment de l’utilisation de ce crédit.
Les lignes de crédit non utilisées par Spadel s’élèvent à 14.576 KEUR au 31 décembre 2025 (2024 :
14.577 KEUR).
Les lignes de crédit utilisées sont des garanties octroyées en faveur de l’Administration des
Douanes et Accises et en faveur d’une banque à concurrence de 1.431 KEUR.
Annexe 16. Dettes pour avantages au personnel
Le personnel des entités belges, néerlandaise et françaises bénéficie d’avantages à la retraite,
sous forme de rentes ou de capital. Il s’agit soit de plans du type « but à atteindre », soit de plans
du type « cotisations définies ».
En Belgique, pour les entités Spadel SA, Spa Monopole SA (division belge) et Bru-Chevron SA, les
plans de pension « employés » sont de deux types, à savoir (i) un plan « but à atteindre » pour
toutes les personnes entrées avant le 1
er
mai 2000 et ayant souhaité conserver ce type de plan
et (i) un plan « cotisations définies » pour les autres employés (« plan 2000 »). Les ouvriers
bénéficient tous d’un plan limité de type « but à atteindre ».
Aux Pays-Bas, nous relevons l’existence d’un plan de type « cotisations définies » pour l’ensemble
des effectifs.
Enfin, les entités françaises (Wattwiller et Carola) accordent des primes de médaille du travail
(avantages à long terme).
Parmi les 1.416 travailleurs dans le groupe, un total de 498 travailleurs est couvert dans les plans
de type « but à atteindre » (pour les entités belges et françaises). Cette population fait l’objet
d’une provision dans les comptes au 31 décembre 2025 basée sur des calculs actuariels établis
conformément à la norme IAS 19 R.
Pour le personnel belge non couvert dans le plan de type « but à atteindre », le plan mis en
place (« plan 2000 ») est de type « cotisations définies » et fait l’objet de versements auprès
de l’assureur groupe. Le rendement minimum statutaire garanti par ce plan est conforme au
rendement repris dans la loi relative aux pensions complémentaires et au régime fiscal de
celles-ci et de certains avantages complémentaires en matière de sécurité sociale du
28 avril 2003 prévoyant des taux de rendement de référence égal à 3,75 % pour les cotisations
employés et égal à 3,25 % pour les cotisations employeurs jusqu’au 31 décembre 2015 et de
1,75% depuis le 1
er
janvier 2016 (tant pour les cotisations employeurs que les cotisations
employés).
Spadel évalue l’engagement de pension pour les plans de type « cotisations définies » pour les
3 entités belges et ce, suivant la méthode actuarielle prescrite par IAS 19 R (« projected unit
credit method »). Ce calcul a eu pour effet de reconnaître une augmentation de l’engagement
de pension au 31 décembre 2025 pour un montant de 398 KEUR (85 KEUR en 2024). Cette
provision a été comptabilisée via le compte de résultats pour -615 KEUR et via un impact
dans les autres éléments du résultat global pour 217 KEUR.
Tant le plan de type « but à atteindre » que le plan de type « cotisations définies » font l’objet
d’une évaluation actuarielle selon la méthode « project unit credit method » prescrite par
IAS 19 R. À fin 2025, Spadel a fait appel à un actuaire externe pour l’assister dans le calcul de la
dette IAS 19 R. Ce calcul est basé sur des hypothèses actuarielles qui ont été déterminées aux
différentes dates de clôture, compte tenu de facteurs macroéconomiques en vigueur aux
dates concernées, et des caractéristiques spécifiques des différents plans évalués. Elles
représentent la meilleure estimation de Spadel pour le futur. Elles sont revues périodiquement
en fonction de l’évolution des marchés et des statistiques disponibles.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 111
Rapport de gestion Rapport financier Déclaration de durabilité Rapport de gouvernance

Enfin, nous relevons des régimes de prépensions sont en place en Belgique (avantages fin de
contrat de travail).
La dette pour les avantages au personnel reconnue à l’état de la situation financière s’analyse
comme suit :
31/12/2025 31/12/2024 Avantages postérieurs à l’emploi (IAS 19 R - plans but à atteindre) 1.516 1.742 Regroupement d’entreprise Avantages postérieurs à l’emploi (IAS 19 R - plans à cotisation définie) -301 97 Indemnités de fin de contrat de travail 1.248 1.220 Autres avantages à long terme 210 194 TOTAL 2.672 3.253 Moins partie courante -318 -333 Partie non courante 2.354 2.920
16.1. Avantages postérieurs à l’emploi - engagements de pensions
Le total des primes versées dans le cadre des plans du type « cotisations définies » s’élève
pour l’ensemble du groupe à 1.299 KEUR (2024 : 1.255 KEUR). La majeure partie de cette charge
couvre toutefois les employés travaillant pour les entités belges du groupe.
En ce qui concerne les plans du type « but à atteindre », les informations sont les suivantes, la
Belgique représentant la quasi-totalité des engagements de ce type (1.516 KEUR à fin 2025) :
Montants comptabilisés à l’état de la situation financière 31/12/2025 31/12/2024 Valeur actuelle de l’obligation à la clôture 7.906 7.824 Juste valeur des actifs à la clôture -6.391 -6.082 Déficit (excédent) du régime 1.516 1.742 Écarts actuariels nets non comptabilisés Passif dans l’état de la situation financière 1.516 1.742
Montants comptabilisés au compte de résultat 2025 2024 Coût des services rendus au cours de l’exercice 381 357 Coût financier 53 50 Frais administratifs 36 29 Coût des services passés 39 24 Montant total inclus dans les charges liées aux avantages du personnel (annexe 21) 510 460
Rapprochement des soldes d’ouvertures et de clôture de la valeur actuelle de l’obligation 2025 2024 Valeur actuelle de l'obligation à l'ouverture 7.824 7.953 Coût des services passes - Regroupement d’entreprise - - Coût des services rendus au cours de l'exercice 381 357 Coût financier 253 256 Cotisations effectuées par les participants au régime 7 7 Prestations servies -348 -835 Réductions & règlements - - Écarts actuariels -130 135 Taxes -67 -56 Impact du changement d'hypothèses -13 7 Valeur actuelle de l'obligation à la clôture 7.906 7.824
Rapprochement des soldes d’ouverture et de clôture de la juste valeur des actifs 2025 2024 Juste valeur des actifs à l’ouverture 6.082 6.272 Produits financiers 201 207 Cotisations effectuées par l'employeur 573 474 Cotisations effectuées par les participants au régime 7 7 Prestations servies -342 -835 Liquidations Écarts actuariels -27 43 Taxes -67 -56 Frais d'administration -35 -29 Juste valeur des actifs à la clôture 6.391 6.082 Rendement effectif des actifs du régime 2025 2024 173 250
Variations des dettes inscrites au passif de l’État de la situation financière 2025 2024 Passif dans l'état de la situation financière à l'ouverture 1.742 1.681 Regroupement d’entreprise - - Total de la charge imputée au compte de résultat 508 460 Cotisations effectuées par l'employeur -615 -499 Impact des autres éléments du résultat global (OCI) -105 93 Impact du changement de méthodologie -13 7 Passif à l'état de la situation financière à la clôture 1.516 1.742
Spadel – Rapport annuel 2025 – 112
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Hypothèses actuarielles retenues (pondérées) 2025 2024 Taux d’actualisation 3,20-3,95% 2,95-3,35% Taux de rendement attendus des actifs du régime 3,20-3,95% 0,40-3,35% Taux attendus d’augmentation des salaires (au-delà de l’inflation) 0,75% 0,75% Taux d’inflation 2,00% 1,90% Tables de mortalité (MR/FR – 5ans pour la Belgique) (MR/FR – 5ans pour la Belgique) Durée de vie active moyenne résiduelle attendue 8,25 8,69
Le taux d’actualisation utilisé pour les plans de pension des employés est de 3,20% (2,95% en
2024), et celui utilisé pour les plans de pension des ouvriers est de 3,95% (3,35% en 2024). Si le
taux utilisé diminuait de 0,5%, la dette pour avantages au personnel du Groupe augmenterait
de 251 KEUR. Si le taux utilisé augmentait de 0,5%, la dette pour les avantages au personnel du
Groupe diminuerait de 215 KEUR.
Les cotisations à verser aux régimes d’avantages postérieurs à l’emploi pour l’exercice clos le
31 décembre 2025 sont estimées à 332 KEUR.
Le montant total reconnu dans les autres éléments du résultat global au cours de l’exercice
2025 sur les plans IAS 19 R s’élève à -54 KEUR.
En ce qui concerne les plans du type « contribution définie », les informations sont les suivantes,
la Belgique représentant la totalité des engagements de ce type (-301 KEUR à fin 2025) :
Actif Passif Total 01/01/2025 Comptes de résultats Coût des services rendus 938 -345 593 Coûts financiers 584 -561 23 Sous-total compte de résultats 1.522 -906 615 Gain/(perte) - autres éléments du résultat global Impact provision ouverture 16.702 -16.799 -97 Taxes -172 172 0 Changements hypothèses acturariels -156 -61 -217 Sous-total autres éléments du résultat global 16.374 -16.688 -314 31/12/2025 17.895 -17.594 301
Hypothèses actuarielles retenues (pondérées) 2025 2024 Taux d’actualisation 4,09% 3,40% Taux de rendement attendus des actifs du régime 4,09% 3,40% Taux attendus d’augmentation des salaires (au-delà de l’inflation) - - Taux d’inflation 2,35-3,00% 2,15-2,40% Tables de mortalité (MR/FR 5 ans pour laBelgique) (MR/FR 5 ans pour la Belgique) Durée de vie active moyenne résiduelle attendue 12,23 10,39
Les cotisations à verser aux plans du type « contribution définie » pour l’exercice clos le
31 décembre 2026 sont estimées à 748 KEUR
Le taux d’actualisation utilisé pour les plans du type « contribution définie » des employés est
de 4,10%, et celui utilisé pour les plans de pension des ouvriers est de 4,05%. Si le taux utilisé
diminuait de 0,5%, la dette pour avantages au personnel du Groupe augmenterait de 50 KEUR.
Si le taux utilisé augmentait de 0,5%, la dette pour les avantages au personnel du Groupe
diminuerait de 21 KEUR.
16.2. Engagements de prépension
Des engagements de prépension sont prévus en Belgique par le biais de Conventions
Collectives de Travail. La dette suivante concerne le personnel ayant accepté la prépension :
Engagements de prépension 2025 2024 Valeur de l’obligation des indemnités de fin de contrat de travail à l’ouverture 1.220 1.216 Mouvements de provision (annexe 21) 28 4 Valeur de l’obligation des indemnités de fin de contrat de travail à la clôture 1.248 1.220 Moins : partie courante -318 -333 Partie non courante 930 887
16.3. Autres avantages à long terme
Un bonus à long terme est comptabilisé au niveau du Groupe (8.585 KEUR).
Autres avantages à long terme 2025 2024 Valeur de l'obligation des avantages à long terme à l'ouverture 0 0 Indemnités provisionnées (versées) par l'employeur 203 194 Valeur de l'obligation des avantages à long terme à la clôture 203 194
Spadel – Rapport annuel 2025 – 113
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Annexe 17. Actifs et passifs d’impôts différés
Impôts différés 2025 2024 - Actif d’impôts différés - - - Passifs d’impôts différés -19.907 -21.604 TOTAL 19.907 21.604
Les mouvements de l’année se synthétisent comme suit :
2025 2024 Solde au 1er janvier 21.604 22.709 Charge/(Crédit) dans le compte de résultats -1.472 -934 Imputation directe dans les autres éléments du résultat global -225 -171 Solde au 31 décembre 19.907 21.604
Situation des impôts différés par nature (+ actif, - passif) 31/12/2025 31/12/2024 Variation - Élimination marge sur stock 200 200 - - Provision pensions IAS 19 R -263 -324 61 - Immobilisations incorporelles et corporelles -15.790 -17.336 1.546 - Réserves immunisées -3.653 -3.929 277 - Autres (dont subsides, provisions et taxations étalées) -401 -214 -187 Situation nette d’impôts différés -19.907 -21.604 1.697
Des actifs d’impôts différés sont reconnus lorsqu’il est probable que des bénéfices imposables
seront disponibles pour y imputer les différences temporelles déductibles et les pertes fiscales
récupérables existantes à la date de clôture.
Annexe 18. Dettes commerciales
La situation à la date de clôture des dettes commerciales se présente comme suit :
31/12/2025 31/12/2024 Fournisseurs 38.959 45.253 Factures à recevoir, notes de crédits à établir 16.156 14.853 Redevances communales à payer 3.255 2.955 Ristournes et promos à accorder 18.348 17.578 Autres 497 498 TOTAL 77.214 81.137
Les ristournes commerciales et promos à accorder représentent les montants provisionnés
servant à couvrir les engagements commerciaux du Groupe Spadel vis-à-vis de ses clients.
Ces dettes ont été estimées sur base des données contractuelles, des volumes de ventes
réalisés durant l’exercice et tient compte des flux de facturation déjà établis en cours d’année.
Annexe 19. Autres dettes
La situation à la date de clôture des autres dettes se présente comme suit :
31/12/2025 31/12/2024 Produits à reporter - 341 Charges à imputer 1.186 1.312 Dettes diverses 4.873 4.648 TOTAL 6.059 6.301 Moins : partie courante -3.100 -3.498 Partie non courante 2.959 2.803
Les dettes diverses reprennent essentiellement la TVA (167 KEUR en 2025 contre 10 KEUR en
2024), d’autres taxes à payer (1.793 KEUR en 2025 contre 1.719 KEUR en 2024), un engagement
relatif à la concession de Devin pour 2.333 KEUR ( 2.536 KEUR en 2024 ).
La dette relative aux accords de concession de Devin concerne les redevances futures
associées aux droits de concession des sources minérales jusqu’en 2034.
Spadel – Rapport annuel 2025 – 114
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Annexe 20. Provisions
La situation à la date de clôture des provisions se présente comme suit :
Remise en état de sites Autres Total Au 1er janvier 2025 722 42 796 Comptabilisé au compte de résultats consolidé : - Augmentation des provisions - 15 15 - Reprises de montants inutilisés - - - - Utilisations durant l’exercice - - - - Regroupement d’entreprise - - - Au 31 décembre 2025 722 89 811
Remise en état de sites Autres Total Au 1er janvier 2024 722 74 796 Comptabilisé au compte de résultats consolidé : - Augmentation des provisions - 32 32 - Reprises de montants inutilisés - - - - Utilisations durant l’exercice - - - - Regroupement d’entreprise - - - Au 31 décembre 2024 722 74 796
Les provisions au 31 décembre 2025 sont classées en dettes courantes pour 42 KEUR et en
dettes non courantes pour 769 KEUR (le cash outflow interviendra dans une période de 1 à
5 ans).
La provision pour remise en état de sites concerne la réhabilitation de sites appartenant à
Spa Monopole.
Annexe 21. Frais de personnel
Les frais de personnel se ventilent comme suit :
2025 2024 Salaires et rémunérations 72.244 65.246 Charges de sécurité sociale 16.353 14.423 Pensions - avantages de type « cotisations définies » 1.299 1.255 Pensions - avantages de type « but à atteindre » (annexe 16.1) 510 460 Charges de prépensions 117 132 Utilisation de provisions prépensions (annexe 16.2) 28 4 Autres 1.614 1.394 TOTAL 91.691 82.913
L’effectif moyen du personnel s’élevait à 1.416 personnes en 2025 (dont 792 ouvriers et
624 employés) et à 1.359 personnes en 2024 (dont 701 ouvriers et 658 employés).
Annexe 22. Autres produits/(charges) opérationnels
Les autres produits (charges) opérationnels se ventilent comme suit :
2025 2024 Vente d’articles publicitaires et divers 262 173 Déchets vendus 125 83 Plus-values sur cessions d’immobilisations corporelles 139 963 Subsides 49 8 Locations diverses 43 44 Frais récupérés et autres produits opérationnels 16.445 13.011 Autres impôts et taxes -6.850 -6.036 Moins-values sur cessions d’immobilisations corporelles -29 -37 Autres charges opérationnelles (dont pertes sur emballages étrangers et réductions de valeur ) -339 -3.456 TOTAL 9.845 4.753
Spadel – Rapport annuel 2025 – 115
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Annexe 23. Produits financiers
Les produits financiers se détaillent comme suit :
2025 2024 Produits d’intérêt 1.475 2.850 Profits de change et écarts de conversion - - Autres produits financiers 1.385 692 Écart de conversion positifs - - TOTAL 2.860 3.452
Les produits financiers s’élèvent à 2,9 millions d’euros, en baisse par rapport à 2024 (3,5 millions
d’euros), principalement suite à la baisse des taux et une reprise de réduction de valeur sur des
placements de trésorerie liée à la hausse des cours (137 KEUR).
Annexe 24. Charges financières
Les charges financières se ventilent comme suit :
2025 2024 Charge d’intérêts 28 58 Autres charges financières 156 140 Frais financiers sur engagements pensions 304 332 Réduction de valeur sur placements de trésorerie - - Réductions de valeurs sur sociétés associées - - Intérêts sur contrat de location 135 203 TOTAL 623 733
Les charges financières s’établissent à 0,6 millions d’euros, en baisse par rapport à l’année
passée (0,7 millions d’euros).
Annexe 25. Impôts
La charge d’impôt de l’exercice se décompose comme suit :
2025 2024 Impôts courants 14.236 11.461 Impôts différés (annexe 18) -1.472 -934 Charge fiscale totale 12.764 10.527
La charge fiscale sur le résultat avant impôts de Spadel diffère du montant théorique qui aurait
résulté de l’application du taux d’imposition belge, applicable à la maison-mère du Groupe
Spadel. L’analyse est la suivante :
2025 2024 Bénéfice/(perte) avant impôts 63.949 51.559 Impôts calculés sur base du taux d’imposition belge (25%) 15.987 12.890 Effet du taux d’imposition dans les filiales étrangères -3.643 -3.386 Effet des dépenses non déductibles fiscalement 608 691 Ajustement au titre de l’impôt exigible des périodes antérieures (relatif à des contrôles fiscaux) -61 -81 Autres -127 413 Charge fiscale totale 12.764 10.527
Annexe 26. Passifs latents et actifs latents
Au 31 décembre 2025, le Groupe n’a pas de passif ni d’actif latent significatif.
Annexe 27. Droits et engagements
27.1. Engagements d’acquisitions d’immobilisations
Le Groupe a contracté des dépenses en investissements d’immobilisations corporelles non
encore réalisées au 31 décembre 2025 pour un montant de 13.840 KEUR (2024 : 9.711 KEUR).
27.2. Garanties octroyées
Des garanties bancaires ont été données en faveur de l’Administration des Douanes et Accises
et en faveur d’une banque à concurrence de 1.431 KEUR (2024 : 1.430 KEUR).
Spadel – Rapport annuel 2025 – 116
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Annexe 28. Informations relatives aux parties liées
28.1. Rémunération des principaux dirigeants
Les rémunérations des membres du Comité Exécutif s’élèvent à :
2025 2024 Salaires et autres avantages à court terme 4.326 3.755 Autres avantages à long terme 8.585 4.205 TOTAL 12.911 7.960
Les primes d’assurances groupe versées en 2025 s’élèvent à 98 KEUR.
Les rémunérations totales des administrateurs de Spadel SA s’élèvent à 1.719 KEUR en 2025
(2024 : 1.272 KEUR).
Le Groupe Spadel est composé de Spadel SA et des filiales reprises à la note 7.1. ci-dessus.
L’ensemble des états financiers de ces sociétés sont intégrés dans les états financiers
consolidés de Spadel SA., société mère, entreprise consolidante.
L’ensemble des sociétés du groupe entretient ou peut entretenir des relations avec les autres
entités comme suit :
•
Relations « clients-fournisseur » dans le cadre d’échanges de services ou de fournitures de
produits dans le cadre de la vente ou la distribution des produits Spadel par les autres filiales
du groupe.
•
Relations « prêteur-emprunteur » quand une société a un besoin de trésorerie, lorsqu’une
autre société est en surplus. Le but est d’optimaliser la trésorerie sur l’ensemble du groupe.
Spadel SA détient 100% de l’ensemble de ses filiales qui sont des parties liées. Toutes les
transactions et tous les comptes intercompagnies entre les sociétés du Groupe, qui sont des
entités liées, sont éliminés au cours de la consolidation et dans les états financiers consolidés
du Groupe.
Annexe 29. Événements postérieurs à la date de clôture
Le Conseil n’a pas connaissance d’événements importants survenus après la clôture de l’exercice
qui pourraient avoir une influence significative sur les comptes annuels.
Annexe 30. Résultat par action
30.1. Résultat de base
Le résultat de base par action est calculé en divisant le résultat net revenant aux actionnaires
de Spadel par le nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation au cours
de l’exercice.
2025 2024 Bénéfice/(perte) revenant aux actionnaires 51.185 41.032 Nombre moyen pondéré d’actions ordinaires en circulation (en milliers) 4.150 4.150 Résultat de base par action (EUR par action) 12,33 9,89
30.2. Résultat dilué
Le résultat dilué par action est calculé en augmentant le nombre moyen pondéré d’actions en
circulation du nombre d’actions qui résulterait de la conversion de toutes les actions ordinaires
ayant un effet potentiellement dilutif, et en ajustant si nécessaire aussi le numérateur.
Spadel n’a pas émis de titre ayant un effet potentiellement dilutif. Par conséquent, le résultat
dilué par action correspond au résultat de base par action.
Annexe 31. Dividende par action
Les dividendes versés en 2025 et 2024 se sont élevés respectivement à 13.281 KEUR (3,20 EUR
brut ou 2,24 EUR net par action) et à 9.137 KEUR (2,20 EUR brut ou 1,54 EUR net par action).
Un dividende de 4,00 EUR brut et 2,80 EUR net par action au titre de l’exercice clos le
31 décembre 2025, représentant une distribution totale de 16.601 KEUR, sera proposé lors
de l’Assemblée Générale des Actionnaires du 26 mai 2026. Cette proposition de distribution
n’est pas comptabilisée en dettes dans les états financiers au 31 décembre 2025
Spadel – Rapport annuel 2025 – 117
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Annexe 32. Émoluments du Commissaire et des personnes qui lui sont
liées
Émoluments du commissaire 32.1. Émoluments consolidés du commissaire pour la révision des comptes 2025 (en EUR) : 192.210 32.2. Émoluments consolidés pour prestations exceptionnelles ou missions particulières accomplies au sein du groupe par le commissaire (en EUR) : • autres missions d’attestation 59.100 • missions de conseils fiscaux - • autres missions extérieures à la mission révisorale 13.623 Émoluments des personnes avec lesquelles le commissaire est lié 32.3. Émoluments afférents aux mandats du commissaire ou aux mandats assimilés exercés auprès du Groupe (en EUR) : 61.300 32.4. Émoluments consolidés pour prestations exceptionnelles ou missions particulières accomplies au sein du Groupe par des personnes avec lesquelles le commissaire est lié (en EUR) : • autres missions d’attestation - • missions de conseils fiscaux - • autres missions extérieures à la mission révisorale 73.218
Spadel – Rapport annuel 2025 – 118
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Comptes annuels abrégés de Spadel SA, préparés selon les normes comptables belges
Les comptes annuels de Spadel SA sont présentés ci-après dans un schéma abrégé.
Conformément au Code des Sociétés, les comptes annuels de Spadel SA et le rapport de
gestion ainsi que le rapport du Commissaire sont déposés à la Banque Nationale de Belgique.
Ces documents sont également disponibles sur demande à :
Spadel SA, Avenue des Communautés 110, 1200 Bruxelles.
Le Commissaire a exprimé une opinion sans réserve sur les comptes annuels de Spadel SA.
1. Bilan abrégé au 31 décembre, en KEUR
31/12/2025 31/12/2024 ACTIF Actifs immobilisés 130.604 128.309 II. Immobilisations incorporelles 1.093 1.206 III. Immobilisations corporelles 2.252 1.472 IV. Immobilisations financières 127.259 125.632 Actifs circulants 239.771 222.304 V. Créances à plus d’un an 0 0 V. Stocks 491 0 VII. Créances à un an au plus 76.947 79.661 VIII. Placements de trésorerie 130.472 85.649 IX. Valeurs disponibles 28.860 53.366 X. Comptes de régularisation 3.001 3.629 TOTAL DE L’ACTIF 370.376 350.614 PASSIF Capitaux propres 270.858 250.003 I. Capital 5.000 5.000 IV. Réserves 221.538 209.541 V. Bénéfice reporté 44.319 35.462 Provisions et impôts différés 0 0 VII. Provisions pour risques et charges 0 0 Dettes 99.518 100.611 VIII. Dettes à plus d’un an 0 0 IX. Dettes à un an au plus 99.306 100.405 X. Comptes de régularisation 212 205 TOTAL DU PASSIF 370.376 350.614
2. Comptes de résultat abrégé, en KEUR
2025 2024 I. Ventes et prestations 201.374 187.228 II. Coût des ventes et prestations -189.538 -178.349 III. Bénéfice d’exploitation 11.836 8.879 IV. Produits financiers 27.077 21.079 V. Charges financières -1.050 -921 VI. Bénéfice courant avant impôts 37.864 29.037 VII. Produits exceptionnels 0 0 VIII. Charges exceptionnelles 0 0 IX. Bénéfice avant impôts 37.864 29.037 X. Impôts -3.728 -3.123 XI. Bénéfice de l’exercice 34.136 25.913 XII. Prélèvement/(transferts) sur/aux réserves immunisées -998 -989 XIII. Bénéfice à affecter 33.138 24.924
3. État du capital, en KEUR
2025 2024 A. Capital social 1. Capital souscrit - Au terme de l’exercice précédent 5.000 5.000 - Augmentation de capital - - - Au terme de l’exercice 5.000 5.000 2. Représentation du capital Catégories d’actions - Parts sociales sans désignation de valeur nominale 5.000 5.000 2.2. Actions nominatives ou dématérialisées - Nominatives 3.896.639 3.896.639 - Dématérialisées 253.711 253.711 Nombre d’actions Nombre d’actions G. Structure de l’actionnariat au 31/12/2025 1. Finance & Industries SA – Bruxelles Société controlée par Gerefis SA 3.865.787 3.865.787
Spadel – Rapport annuel 2025 – 119
Rapport de gestion Rapport financier Déclaration de durabilité Rapport de gouvernance

Déclaration des personnes responsables
Les soussignés, Marc du BOIS, administrateur délégué du groupe Spadel et David TALAVERA,
Directeur Financier du groupe Spadel, déclarent qu’à leur connaissance :
a) les états financiers consolidés clos le 31 décembre 2025, établis en conformité avec les
International Financial Reporting Standards (« IFRS »), donnent une image fidèle du
patrimoine, de la situation financière consolidée, et des résultats consolidés de la société
Spadel SA et de ses filiales comprises dans la consolidation ;
b) le rapport de gestion contient un exposé fidèle sur l’évolution des affaires, les résultats et la
situation de l’émetteur et des entreprises comprises dans la consolidation, ainsi qu’une
description des principaux risques et incertitudes auxquels ils sont confrontés.
Bruxelles, le 31 mars 2026
David Talavera Marc du Bois
Directeur financier Administrateur délégué
Rapports du commissaire
Spadel – Rapport annuel 2025 – 120
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité
pwc.be
PwC Bedrijfsrevisoren BV - PwC Reviseurs d'Entreprises SRL -
Financial Assurance Services - Maatschappelijke zetel/Siège
social: Culliganlaan 5, B-1831 Diegem T: +32 (0)2 710 4211,
BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING
BE43 3101 3811 9501 - BIC BBRUBEBB / BELFIUS BE92 0689
0408 8123 - BIC GKCC BEBB
Rapport du commissaire à l’assemblée Générale des
actionnaires de Spadel SA sur les comptes consolidés pour
l’exercice clos le 31 décembre 2025
Dans le cadre du contrôle légal des comptes consolidés de SPADEL SA (la « Société ») et de ses filiales
(conjointement « le Groupe »), nous vous présentons notre rapport du commissaire. Celui-ci inclut notre
rapport sur les comptes consolidés ainsi que les autres obligations légales et réglementaires. Ce tout
constitue un ensemble et est inséparable.
Nous avons été nommés en tant que commissaire par l’assemblée générale du 27 mai 2025,
conformément à la proposition du conseil d’administration émise sur recommandation du comité d’audit.
Notre mandat de commissaire vient à échéance à la date de l’assemblée générale délibérant sur les
comptes annuels de l’exercice clos au 31 décembre 2027. Nous avons exercé le contrôle légal des
comptes annuels de la Société durant 7 exercices consécutifs.
Rapport sur les comptes consolidés
Opinion sans réserve
Nous avons procédé au contrôle légal des comptes consolidés du Groupe, comprenant l’état consolidé
de la situation financière au 31 décembre 2025, ainsi que l’état consolidé du résultat global, l’état
consolidé des variations des capitaux propres et un tableau consolidé des flux de trésorerie de l’exercice
clos à cette date, ainsi que des notes reprenant un résumé des principales méthodes comptables et
d’autres informations explicatives. Ces comptes consolidés font état d’un total de l’état consolidé de la
situation financière qui s’élève à EUR 509.074 milliers, d’un état consolidé du résultat global qui se solde
par un bénéfice de l’année de EUR 51.185 milliers.
À notre avis, ces comptes consolidés donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation
financière consolidée du Groupe au 31 décembre 2025, ainsi que de ses résultats consolidés et de ses
flux de trésorerie consolidés pour l’exercice clos à cette date, conformément aux IFRS Accounting
Standards
telles qu’adoptées par l’Union Européenne et aux dispositions légales et réglementaires
applicables en Belgique.
Fondement de l’opinion sans réserve
Nous avons effectué notre audit selon les Normes internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en
Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes internationales d’audit approuvées par l’IAASB et
applicables à la date de clôture et non encore approuvées au niveau national. Les responsabilités qui
nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités
du commissaire relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport. Nous nous sommes
conformés à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent à l’audit des comptes consolidés en
Belgique, en ce compris celles concernant l’indépendance.

Spadel – Rapport annuel 2025 – 121
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité
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Nous avons obtenu du conseil d’administration et des préposés de la Société, les explications et
informations requises pour notre audit.
Nous estimons que les éléments probants que nous avons recueillis sont suffisants et appropriés pour
fonder notre opinion.
Points clés de l’audit
Les points clés de l’audit sont les points qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus
importants lors de l’audit des comptes consolidés de la période en cours. Ces points ont été traités dans
le contexte de notre audit des comptes consolidés pris dans leur ensemble et lors de la formation de
notre opinion sur ceux-ci. Nous n’exprimons pas une opinion distincte sur ces points.
Perte de valeur des actifs incorporels
Description du point clé de l’audit
Comme décrit dans les notes 1.6 et 5.2 relatives aux tests de perte de valeur des actifs incorporels (en
ce compris les sources, marques et goodwill), la Société revoit la valeur nette comptable de ses unités
génératrices de trésorerie (« UGT ») chaque année ou lorsqu’il existe des indices de perte de valeur. Le
test de perte de valeur consiste en une comparaison entre l’estimation de la valeur d’utilité de chaque
UGT et sa valeur nette comptable (comprenant le goodwill et marques pour un total de EUR 94,9 million
pour les UGT tel que repris en note 8). L’évaluation des valeurs d’utilité est un jugement qui requiert des
estimations concernant les projections des flux de trésorerie futurs associés aux UGTs, les besoins en
fonds de roulement, le taux d’actualisation et le taux de croissance du chiffre d’affaires à moyen et long
terme.
Nous avons considéré ce point comme un point clé de l’audit en raison de l’importance des soldes au
bilan, du niveau du jugement et de l’expertise technique requise pour réaliser les tests de perte de valeur
des actifs incorporels.
Nos procédures d’audit relatives au point clé de l’audit
● Nous avons évalué la conception et la mise en œuvre des contrôles internes relatifs au test de perte
de valeur du goodwill et autres actifs incorporels (non amortis).
● Nous avons contrôlé la validité du modèle de test de perte de valeur utilisé et évalué si les formules
sont correctement appliquées aux données reprises dans le modèle.
● Nous avons testé chacune des hypothèses clés utilisées dans le test de perte de valeur. Ces
hypothèses clés concernent principalement le taux d’actualisation et le taux de croissance.
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● Nous avons impliqué nos spécialistes internes en matière d’évaluation pour comparer et évaluer la
pertinence de ces hypothèses à partir de données externes comparables.
● Nous avons testé le niveau de précision des flux de trésorerie futurs sur base des données
historiques disponibles et rapproché les données prévisionnelles utilisées avec les plans d’affaires
approuvés par le Conseil d’Administration.
● Nous avons conclu sur le caractère approprié d’absence de perte de valeur sur les actifs considérés.
● Nous avons évalué le caractère approprié et l’exhaustivité des informations présentées dans les
notes 5.2 et 8, et ce conformément à la norme IAS 36.
Sur base de nos diligences, nous estimons que la position de la direction est appropriée. De plus, nous
avons constaté que les estimations de la direction reposaient sur des hypothèses raisonnables dont
seules des modifications déraisonnables à la baisse pouvaient entraîner une réduction de valeur
significative.
Provisions relatives aux remises et promotions commerciales
Description du point clé de l’audit
Les remises et promotions commerciales octroyées par le Groupe à ses clients sont comptabilisées en
déduction du chiffre d’affaires (voir note 1.8 du rapport financier). Il existe un nombre important de
contrats de vente intégrant des remises ainsi que des promotions commerciales basées sur les quantités
vendues ou d’autres conditions contractuelles. En raison du nombre important de contrats et des
conditions contractuelles spécifiques, l’évaluation de certaines provisions enregistrées à la fin de
l’exercice requiert une part importante d’estimation de la direction et consiste, en conséquence, un point
clé de l’audit.
Nos procédures d’audit relatives au point clé de l’audit
● Nous avons acquis une compréhension de l’environnement de contrôle interne relatif aux processus
liés à la reconnaissance des revenus et l’estimation des provisions pour les remises et provisions
commerciales ainsi qu’évalué la conception et l’efficacité opérationnelle des dispositifs importants du
contrôle interne.
● Afin d’évaluer la qualité du processus d’estimation des provisions pour les remises et provisions
commerciales développé par la direction, nous avons investigué et discuté de la justification des
corrections comptabilisées sur l’exercice précédent.
● Nous avons rapproché la base des données reprenant notamment les volumes vendus (exprimés en
litre et en valeur) par client, servant au calcul des remises et provisions commerciales avec le chiffre
d’affaires reconnu en comptabilité au 31 décembre 2025.
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PwC Bedrijfsrevisoren BV - PwC Reviseurs d'Entreprises SRL -
Financial Assurance Services - Maatschappelijke zetel/Siège
social: Culliganlaan 5, B-1831 Diegem T: +32 (0)2 710 4211,
BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING
BE43 3101 3811 9501 - BIC BBRUBEBB / BELFIUS BE92 0689
0408 8123 - BIC GKCC BEBB
Rapport du commissaire à l’assemblée Générale des
actionnaires de Spadel SA sur les comptes consolidés pour
l’exercice clos le 31 décembre 2025
Dans le cadre du contrôle légal des comptes consolidés de SPADEL SA (la « Société ») et de ses filiales
(conjointement « le Groupe »), nous vous présentons notre rapport du commissaire. Celui-ci inclut notre
rapport sur les comptes consolidés ainsi que les autres obligations légales et réglementaires. Ce tout
constitue un ensemble et est inséparable.
Nous avons été nommés en tant que commissaire par l’assemblée générale du 27 mai 2025,
conformément à la proposition du conseil d’administration émise sur recommandation du comité d’audit.
Notre mandat de commissaire vient à échéance à la date de l’assemblée générale délibérant sur les
comptes annuels de l’exercice clos au 31 décembre 2027. Nous avons exercé le contrôle légal des
comptes annuels de la Société durant 7 exercices consécutifs.
Rapport sur les comptes consolidés
Opinion sans réserve
Nous avons procédé au contrôle légal des comptes consolidés du Groupe, comprenant l’état consolidé
de la situation financière au 31 décembre 2025, ainsi que l’état consolidé du résultat global, l’état
consolidé des variations des capitaux propres et un tableau consolidé des flux de trésorerie de l’exercice
clos à cette date, ainsi que des notes reprenant un résumé des principales méthodes comptables et
d’autres informations explicatives. Ces comptes consolidés font état d’un total de l’état consolidé de la
situation financière qui s’élève à EUR 509.074 milliers, d’un état consolidé du résultat global qui se solde
par un bénéfice de l’année de EUR 51.185 milliers.
À notre avis, ces comptes consolidés donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation
financière consolidée du Groupe au 31 décembre 2025, ainsi que de ses résultats consolidés et de ses
flux de trésorerie consolidés pour l’exercice clos à cette date, conformément aux IFRS Accounting
Standards
telles qu’adoptées par l’Union Européenne et aux dispositions légales et réglementaires
applicables en Belgique.
Fondement de l’opinion sans réserve
Nous avons effectué notre audit selon les Normes internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en
Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes internationales d’audit approuvées par l’IAASB et
applicables à la date de clôture et non encore approuvées au niveau national. Les responsabilités qui
nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités
du commissaire relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport. Nous nous sommes
conformés à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent à l’audit des comptes consolidés en
Belgique, en ce compris celles concernant l’indépendance.
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Rapport du commissaire à l’assemblée Générale des
actionnaires de Spadel SA sur les comptes consolidés pour
l’exercice clos le 31 décembre 2025
Dans le cadre du contrôle légal des comptes consolidés de SPADEL SA (la « Société ») et de ses filiales
(conjointement « le Groupe »), nous vous présentons notre rapport du commissaire. Celui-ci inclut notre
rapport sur les comptes consolidés ainsi que les autres obligations légales et réglementaires. Ce tout
constitue un ensemble et est inséparable.
Nous avons été nommés en tant que commissaire par l’assemblée générale du 27 mai 2025,
conformément à la proposition du conseil d’administration émise sur recommandation du comité d’audit.
Notre mandat de commissaire vient à échéance à la date de l’assemblée générale délibérant sur les
comptes annuels de l’exercice clos au 31 décembre 2027. Nous avons exercé le contrôle légal des
comptes annuels de la Société durant 7 exercices consécutifs.
Rapport sur les comptes consolidés
Opinion sans réserve
Nous avons procédé au contrôle légal des comptes consolidés du Groupe, comprenant l’état consolidé
de la situation financière au 31 décembre 2025, ainsi que l’état consolidé du résultat global, l’état
consolidé des variations des capitaux propres et un tableau consolidé des flux de trésorerie de l’exercice
clos à cette date, ainsi que des notes reprenant un résumé des principales méthodes comptables et
d’autres informations explicatives. Ces comptes consolidés font état d’un total de l’état consolidé de la
situation financière qui s’élève à EUR 509.074 milliers, d’un état consolidé du résultat global qui se solde
par un bénéfice de l’année de EUR 51.185 milliers.
À notre avis, ces comptes consolidés donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation
financière consolidée du Groupe au 31 décembre 2025, ainsi que de ses résultats consolidés et de ses
flux de trésorerie consolidés pour l’exercice clos à cette date, conformément aux IFRS Accounting
Standards
telles qu’adoptées par l’Union Européenne et aux dispositions légales et réglementaires
applicables en Belgique.
Fondement de l’opinion sans réserve
Nous avons effectué notre audit selon les Normes internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en
Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes internationales d’audit approuvées par l’IAASB et
applicables à la date de clôture et non encore approuvées au niveau national. Les responsabilités qui
nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités
du commissaire relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport. Nous nous sommes
conformés à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent à l’audit des comptes consolidés en
Belgique, en ce compris celles concernant l’indépendance.

Spadel – Rapport annuel 2025 – 122
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité
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● Pour les contrats les plus importants ainsi qu’un échantillon de contrats statistiques, nous avons
contrôlé que les dispositions contractuelles relatives aux remises et promotions commerciales
étaient correctement appliquées durant l’exercice et reprises en considération pour le calcul des
provisions enregistrées.
● Nous avons effectué une revue analytique en comparant le montant des remises et promotions
commerciales octroyées durant l’année par rapport à l’évolution du chiffre d’affaires. Nous avons
également analysé l’évolution des provisions significatives enregistrées à la fin de l’exercice par
rapport à l’année précédente.
● Nous avons testé les écritures manuelles de clôture significatives impactant les comptes liés au
chiffre d’affaires et aux provisions pour les remises et promotions commerciales.
● Nous avons vérifié la bonne application de la norme IFRS15 sur lesdits contrats ainsi que le
caractère complet des informations reprises dans le rapport financier.
Nous n'avons relevé aucune différence significative entre nos attentes et les provisions et nous avons
conclu que les hypothèses et estimations de la direction étaient raisonnables. De plus, les politiques
appliquées sont cohérentes à tous égards importants avec les IFRS telles qu'adoptées par l'Union
européenne.
Responsabilités du conseil d’administration relatives à l’établissement des comptes
consolidés
Le conseil d’administration est responsable de l'établissement des comptes consolidés donnant une
image fidèle conformément aux normes internationales d’information financière (IFRS) telles
qu’adoptées par l’Union Européenne et aux dispositions légales et réglementaires applicables en
Belgique, ainsi que du contrôle interne qu’il estime nécessaire à l’établissement de comptes consolidés
ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent
d’erreurs.
Lors de l’établissement des comptes consolidés, il incombe au conseil d’administration d’évaluer la
capacité du Groupe à poursuivre son exploitation, de fournir, le cas échéant, des informations relatives à
la continuité d’exploitation et d’appliquer le principe comptable de continuité d’exploitation, sauf si le
conseil d’administration a l’intention de mettre le Groupe en liquidation ou de cesser ses activités, ou s’il
ne peut envisager une autre solution alternative réaliste.
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Responsabilités du commissaire relatives à l’audit des comptes consolidés
Nos objectifs sont d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes consolidés pris dans leur ensemble
ne comportent pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent
d’erreurs, et d’émettre un rapport du commissaire comprenant notre opinion. Une assurance raisonnable
correspond à un niveau élevé d’assurance, qui ne garantit toutefois pas qu’un audit réalisé
conformément aux normes ISA permette de toujours détecter toute anomalie significative existante. Les
anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont considérées comme significatives
lorsque l‘on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en
cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes consolidés prennent en
se fondant sur ceux-ci.
Lors de l’exécution de notre contrôle, nous respectons le cadre légal, réglementaire et normatif qui
s’applique à l’audit des comptes consolidés en Belgique. L’étendue du contrôle légal des comptes ne
comprend pas d’assurance quant à la viabilité future du Groupe ni quant à l’efficience ou l’efficacité avec
laquelle le conseil d’administration a mené ou mènera les affaires du Groupe. Nos responsabilités
relatives à l’application par le conseil d’administration du principe comptable de continuité d’exploitation
sont décrites ci-après.
Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes ISA et tout au long de celui-ci, nous
exerçons notre jugement professionnel et faisons preuve d’esprit critique. En outre :
● nous identifions et évaluons les risques que les comptes consolidés comportent des anomalies
significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs, définissons et mettons en
œuvre des procédures d’audit en réponse à ces risques, et recueillons des éléments probants
suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie
significative provenant d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant
d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les
fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;
● nous planifions et réalisons l'audit du groupe afin d'obtenir des éléments probants suffisants et
appropriés concernant les informations financières des entités ou des unités opérationnelles au sein
du groupe, comme base pour former une opinion sur les états financiers consolidés. Nous sommes
responsables de la direction, de la supervision et de la revue des travaux d'audit effectués dans le
cadre de l'audit du groupe. Nous demeurons seuls responsables de notre opinion d'audit ;
● nous prenons connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures
d’audit appropriées en la circonstance, mais non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du
contrôle interne du Groupe ;
● nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère
raisonnable des estimations comptables faites par le conseil d’administration, de même que des
informations les concernant fournies par ce dernier ;
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social: Culliganlaan 5, B-1831 Diegem T: +32 (0)2 710 4211,
BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING
BE43 3101 3811 9501 - BIC BBRUBEBB / BELFIUS BE92 0689
0408 8123 - BIC GKCC BEBB
Rapport du commissaire à l’assemblée Générale des
actionnaires de Spadel SA sur les comptes consolidés pour
l’exercice clos le 31 décembre 2025
Dans le cadre du contrôle légal des comptes consolidés de SPADEL SA (la « Société ») et de ses filiales
(conjointement « le Groupe »), nous vous présentons notre rapport du commissaire. Celui-ci inclut notre
rapport sur les comptes consolidés ainsi que les autres obligations légales et réglementaires. Ce tout
constitue un ensemble et est inséparable.
Nous avons été nommés en tant que commissaire par l’assemblée générale du 27 mai 2025,
conformément à la proposition du conseil d’administration émise sur recommandation du comité d’audit.
Notre mandat de commissaire vient à échéance à la date de l’assemblée générale délibérant sur les
comptes annuels de l’exercice clos au 31 décembre 2027. Nous avons exercé le contrôle légal des
comptes annuels de la Société durant 7 exercices consécutifs.
Rapport sur les comptes consolidés
Opinion sans réserve
Nous avons procédé au contrôle légal des comptes consolidés du Groupe, comprenant l’état consolidé
de la situation financière au 31 décembre 2025, ainsi que l’état consolidé du résultat global, l’état
consolidé des variations des capitaux propres et un tableau consolidé des flux de trésorerie de l’exercice
clos à cette date, ainsi que des notes reprenant un résumé des principales méthodes comptables et
d’autres informations explicatives. Ces comptes consolidés font état d’un total de l’état consolidé de la
situation financière qui s’élève à EUR 509.074 milliers, d’un état consolidé du résultat global qui se solde
par un bénéfice de l’année de EUR 51.185 milliers.
À notre avis, ces comptes consolidés donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation
financière consolidée du Groupe au 31 décembre 2025, ainsi que de ses résultats consolidés et de ses
flux de trésorerie consolidés pour l’exercice clos à cette date, conformément aux IFRS Accounting
Standards
telles qu’adoptées par l’Union Européenne et aux dispositions légales et réglementaires
applicables en Belgique.
Fondement de l’opinion sans réserve
Nous avons effectué notre audit selon les Normes internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en
Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes internationales d’audit approuvées par l’IAASB et
applicables à la date de clôture et non encore approuvées au niveau national. Les responsabilités qui
nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités
du commissaire relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport. Nous nous sommes
conformés à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent à l’audit des comptes consolidés en
Belgique, en ce compris celles concernant l’indépendance.
pwc.be
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social: Culliganlaan 5, B-1831 Diegem T: +32 (0)2 710 4211,
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Rapport du commissaire à l’assemblée Générale des
actionnaires de Spadel SA sur les comptes consolidés pour
l’exercice clos le 31 décembre 2025
Dans le cadre du contrôle légal des comptes consolidés de SPADEL SA (la « Société ») et de ses filiales
(conjointement « le Groupe »), nous vous présentons notre rapport du commissaire. Celui-ci inclut notre
rapport sur les comptes consolidés ainsi que les autres obligations légales et réglementaires. Ce tout
constitue un ensemble et est inséparable.
Nous avons été nommés en tant que commissaire par l’assemblée générale du 27 mai 2025,
conformément à la proposition du conseil d’administration émise sur recommandation du comité d’audit.
Notre mandat de commissaire vient à échéance à la date de l’assemblée générale délibérant sur les
comptes annuels de l’exercice clos au 31 décembre 2027. Nous avons exercé le contrôle légal des
comptes annuels de la Société durant 7 exercices consécutifs.
Rapport sur les comptes consolidés
Opinion sans réserve
Nous avons procédé au contrôle légal des comptes consolidés du Groupe, comprenant l’état consolidé
de la situation financière au 31 décembre 2025, ainsi que l’état consolidé du résultat global, l’état
consolidé des variations des capitaux propres et un tableau consolidé des flux de trésorerie de l’exercice
clos à cette date, ainsi que des notes reprenant un résumé des principales méthodes comptables et
d’autres informations explicatives. Ces comptes consolidés font état d’un total de l’état consolidé de la
situation financière qui s’élève à EUR 509.074 milliers, d’un état consolidé du résultat global qui se solde
par un bénéfice de l’année de EUR 51.185 milliers.
À notre avis, ces comptes consolidés donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation
financière consolidée du Groupe au 31 décembre 2025, ainsi que de ses résultats consolidés et de ses
flux de trésorerie consolidés pour l’exercice clos à cette date, conformément aux IFRS Accounting
Standards
telles qu’adoptées par l’Union Européenne et aux dispositions légales et réglementaires
applicables en Belgique.
Fondement de l’opinion sans réserve
Nous avons effectué notre audit selon les Normes internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en
Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes internationales d’audit approuvées par l’IAASB et
applicables à la date de clôture et non encore approuvées au niveau national. Les responsabilités qui
nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités
du commissaire relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport. Nous nous sommes
conformés à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent à l’audit des comptes consolidés en
Belgique, en ce compris celles concernant l’indépendance.

Spadel – Rapport annuel 2025 – 123
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité
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● nous concluons quant au caractère approprié de l’application par le conseil d’administration du
principe comptable de continuité d’exploitation et, selon les éléments probants recueillis, quant à
l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou situations susceptibles de
jeter un doute important sur la capacité du Groupe à poursuivre son exploitation. Si nous concluons à
l’existence d’une incertitude significative, nous sommes tenus d’attirer l’attention des lecteurs de
notre rapport sur les informations fournies dans les comptes consolidés au sujet de cette incertitude
ou, si ces informations ne sont pas adéquates, d’exprimer une opinion modifiée. Nos conclusions
s’appuient sur les éléments probants recueillis jusqu’à la date de notre rapport. Cependant, des
situations ou événements futurs pourraient conduire le Groupe à cesser son exploitation ;
● nous apprécions la présentation d’ensemble, la structure et le contenu des comptes consolidés et
évaluons si ces derniers reflètent les opérations et événements sous-jacents d'une manière telle
qu'ils en donnent une image fidèle.
Nous communiquons au comité d’audit notamment l’étendue des travaux d'audit et le calendrier de
réalisation prévus, ainsi que les constatations importantes découlant de notre audit, y compris toute
faiblesse significative dans le contrôle interne.
Nous fournissons également au comité d’audit une déclaration précisant que nous nous sommes
conformés aux règles déontologiques pertinentes concernant l’indépendance, et leur communiquons, le
cas échéant, toutes les relations et les autres facteurs qui peuvent raisonnablement être considérés
comme susceptibles d’avoir une incidence sur notre indépendance ainsi que les éventuelles mesures de
sauvegarde y relatives.
Parmi les points communiqués au comité d’audit, nous déterminons les points qui ont été les plus
importants lors de l’audit des comptes consolidés de la période en cours, qui sont de ce fait les points
clés de l’audit. Nous décrivons ces points dans notre rapport du commissaire, sauf si la loi ou la
réglementation n’en interdit la publication.
Autres obligations légales et réglementaires
Responsabilités du conseil d’administration
Le conseil d’administration est responsable de la préparation et du contenu du rapport de gestion sur les
comptes consolidés, en ce compris l’information en matière de durabilité et des autres informations
contenues dans le rapport annuel sur les comptes consolidés.
Responsabilités du commissaire
Dans le cadre de notre mission et conformément à la norme belge complémentaire aux normes
internationales d’audit (ISA) applicables en Belgique, notre responsabilité est de vérifier, dans leurs
aspects significatifs, le rapport de gestion sur les comptes consolidés et les autres informations
contenues dans le rapport annuel sur les comptes consolidés, ainsi que de faire rapport sur ces
éléments.
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Aspects relatifs au rapport de gestion sur les comptes consolidés et aux autres
informations contenues dans le rapport annuel sur les comptes consolidés
Le rapport de gestion sur les comptes consolidés contient l’information consolidée en matière de
durabilité qui fait l'objet de notre rapport distinct, contenant une ‘Conclusion sans réserve’, relative à
l’assurance limitée de cette information en matière de durabilité. Cette section ne concerne pas
l'assurance de l’information consolidée en matière de durabilité incluse dans le rapport de gestion.
A l’issue des vérifications spécifiques sur le rapport de gestion sur les comptes consolidés, nous
sommes d’avis que celui-ci concorde avec les comptes consolidés pour le même exercice, et a été établi
conformément à l’article 3:32 du Code des sociétés et des associations.
Dans le cadre de notre audit des comptes consolidés, nous devons également apprécier, en particulier
sur la base de notre connaissance acquise lors de l’audit, si le rapport de gestion sur les comptes
consolidés et les autres informations contenues dans le rapport annuel sur les comptes consolidés, à
savoir la déclaration de gouvernance d’Entreprise, comportent une anomalie significative, à savoir une
information incorrectement formulée ou autrement trompeuse. Sur la base de ces travaux, nous n’avons
pas d’anomalie significative à vous communiquer.
Mentions relatives à l’indépendance
● Notre cabinet de révision et notre réseau n’ont pas effectué de missions incompatibles avec le
contrôle légal des comptes consolidés et notre cabinet de révision est resté indépendant vis-à-vis du
Groupe au cours de notre mandat.
● Les honoraires relatifs aux missions complémentaires compatibles avec le contrôle légal des
comptes consolidés visées à l’article 3:65 du Code des sociétés et des associations ont correctement
été valorisés et ventilés dans l’annexe des comptes consolidés.
Format électronique unique européen (ESEF)
Nous avons également procédé, conformément au projet de norme relative au contrôle de la conformité
des états financiers avec le format électronique unique européen (ci-après « ESEF »), au contrôle du
respect du format ESEF avec les normes techniques de réglementation définies par le Règlement
européen délégué n° 2019/815 du 17 décembre 2018 (ci-après « Règlement délégué ») et avec l’arrêté
royal du 14 novembre 2007 relatif aux obligations des émetteurs d'instruments financiers admis à la
négociation sur un marché réglementé.
Le conseil d’administration est responsable de l’établissement, conformément aux exigences ESEF, des
états financiers consolidés sous forme de fichier électronique au format ESEF (ci-après états financiers
consolidés numériques) inclus dans le rapport financier annuel.
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actionnaires de Spadel SA sur les comptes consolidés pour
l’exercice clos le 31 décembre 2025
Dans le cadre du contrôle légal des comptes consolidés de SPADEL SA (la « Société ») et de ses filiales
(conjointement « le Groupe »), nous vous présentons notre rapport du commissaire. Celui-ci inclut notre
rapport sur les comptes consolidés ainsi que les autres obligations légales et réglementaires. Ce tout
constitue un ensemble et est inséparable.
Nous avons été nommés en tant que commissaire par l’assemblée générale du 27 mai 2025,
conformément à la proposition du conseil d’administration émise sur recommandation du comité d’audit.
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comptes annuels de l’exercice clos au 31 décembre 2027. Nous avons exercé le contrôle légal des
comptes annuels de la Société durant 7 exercices consécutifs.
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Opinion sans réserve
Nous avons procédé au contrôle légal des comptes consolidés du Groupe, comprenant l’état consolidé
de la situation financière au 31 décembre 2025, ainsi que l’état consolidé du résultat global, l’état
consolidé des variations des capitaux propres et un tableau consolidé des flux de trésorerie de l’exercice
clos à cette date, ainsi que des notes reprenant un résumé des principales méthodes comptables et
d’autres informations explicatives. Ces comptes consolidés font état d’un total de l’état consolidé de la
situation financière qui s’élève à EUR 509.074 milliers, d’un état consolidé du résultat global qui se solde
par un bénéfice de l’année de EUR 51.185 milliers.
À notre avis, ces comptes consolidés donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation
financière consolidée du Groupe au 31 décembre 2025, ainsi que de ses résultats consolidés et de ses
flux de trésorerie consolidés pour l’exercice clos à cette date, conformément aux IFRS Accounting
Standards
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applicables en Belgique.
Fondement de l’opinion sans réserve
Nous avons effectué notre audit selon les Normes internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en
Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes internationales d’audit approuvées par l’IAASB et
applicables à la date de clôture et non encore approuvées au niveau national. Les responsabilités qui
nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités
du commissaire relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport. Nous nous sommes
conformés à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent à l’audit des comptes consolidés en
Belgique, en ce compris celles concernant l’indépendance.
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Financial Assurance Services - Maatschappelijke zetel/Siège
social: Culliganlaan 5, B-1831 Diegem T: +32 (0)2 710 4211,
BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING
BE43 3101 3811 9501 - BIC BBRUBEBB / BELFIUS BE92 0689
0408 8123 - BIC GKCC BEBB
Rapport du commissaire à l’assemblée Générale des
actionnaires de Spadel SA sur les comptes consolidés pour
l’exercice clos le 31 décembre 2025
Dans le cadre du contrôle légal des comptes consolidés de SPADEL SA (la « Société ») et de ses filiales
(conjointement « le Groupe »), nous vous présentons notre rapport du commissaire. Celui-ci inclut notre
rapport sur les comptes consolidés ainsi que les autres obligations légales et réglementaires. Ce tout
constitue un ensemble et est inséparable.
Nous avons été nommés en tant que commissaire par l’assemblée générale du 27 mai 2025,
conformément à la proposition du conseil d’administration émise sur recommandation du comité d’audit.
Notre mandat de commissaire vient à échéance à la date de l’assemblée générale délibérant sur les
comptes annuels de l’exercice clos au 31 décembre 2027. Nous avons exercé le contrôle légal des
comptes annuels de la Société durant 7 exercices consécutifs.
Rapport sur les comptes consolidés
Opinion sans réserve
Nous avons procédé au contrôle légal des comptes consolidés du Groupe, comprenant l’état consolidé
de la situation financière au 31 décembre 2025, ainsi que l’état consolidé du résultat global, l’état
consolidé des variations des capitaux propres et un tableau consolidé des flux de trésorerie de l’exercice
clos à cette date, ainsi que des notes reprenant un résumé des principales méthodes comptables et
d’autres informations explicatives. Ces comptes consolidés font état d’un total de l’état consolidé de la
situation financière qui s’élève à EUR 509.074 milliers, d’un état consolidé du résultat global qui se solde
par un bénéfice de l’année de EUR 51.185 milliers.
À notre avis, ces comptes consolidés donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation
financière consolidée du Groupe au 31 décembre 2025, ainsi que de ses résultats consolidés et de ses
flux de trésorerie consolidés pour l’exercice clos à cette date, conformément aux IFRS Accounting
Standards
telles qu’adoptées par l’Union Européenne et aux dispositions légales et réglementaires
applicables en Belgique.
Fondement de l’opinion sans réserve
Nous avons effectué notre audit selon les Normes internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en
Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes internationales d’audit approuvées par l’IAASB et
applicables à la date de clôture et non encore approuvées au niveau national. Les responsabilités qui
nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités
du commissaire relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport. Nous nous sommes
conformés à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent à l’audit des comptes consolidés en
Belgique, en ce compris celles concernant l’indépendance.

Spadel – Rapport annuel 2025 – 124
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité
8 de 8
Notre responsabilité est d’obtenir des éléments suffisants et appropriés afin de conclure sur le fait que le
format et le balisage XBRL des états financiers consolidés numériques respectent, dans tous leurs
aspects significatifs, les exigences ESEF en vertu du Règlement délégué.
Sur la base de nos travaux, nous sommes d’avis que le format et le balisage d’informations dans les
états financiers consolidés numériques repris dans le rapport financier annuel de Spadel SA au
31 décembre 2025 sont, dans tous leurs aspects significatifs, établis en conformité avec les exigences
ESEF en vertu du Règlement délégué.
Autres mentions
Le présent rapport est conforme au contenu de notre rapport complémentaire destiné au comité d’audit
visé à l’article 11 du règlement (UE) n° 537/2014.
Diegem, le XX avril 2026
Le commissaire
PwC Reviseurs d’Entreprises SRL
Représenté par
Romain Seffer*
Réviseur d'Entreprises
*A
gissant au nom de Romain Seffer SRL
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Financial Assurance Services Maatschappelijke zetel/Siège social:
Culliganlaan 5, B-1831 Diegem T: +32 (0)2 710 4211,
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BE43 3101 3811 9501 - BIC BBRUBEBB / BELFIUS BE92 0689 0408
8123 - BIC GKCC BEBB
www.pwc.be
Rapport d’assurance limitée du commissaire à l’assemblée
générale des actionnaires sur l’information consolidée en
matière de durabilité de Spadel SA pour l’exercice clos au
31 décembre 2025
Nous vous présentons notre rapport du commissaire dans le cadre de notre mission légale d’assurance
limitée sur l’information consolidée en matière durabilité de Spadel SA (la « Société ») et de ses filiales
(ensemble le « Groupe »). La déclaration de durabilité consolidée du Groupe est incluse dans la section
“Déclaration de durabilité” du “Rapport annuel 2025” au 31 décembre 2025 et pour l'année clôturée à
cette date (ci-après l’“information consolidée en matière de durabilité”).
Nous avons été nommés par l’assemblée générale du 27 mai 2025, conformément à la proposition du
conseil d’administration et sur la recommandation du comité d'audit de Spadel SA, pour réaliser une
mission d’assurance limitée sur la déclaration de durabilité consolidée de la Groupe.
Notre mandat vient à échéance à la date de l’assemblée générale délibérant sur les comptes annuels
clôturés au 31 décembre 2027. Nous avons effectué notre mission d’assurance sur l’information
consolidée en matière de durabilité durant 2 exercices consécutifs.
Conclusion d'assurance limitée
Nous avons réalisé une mission d’assurance limitée de l’information consolidée en matière de durabilité
du Groupe.
Sur la base des procédures que nous avons mises en œuvre et des éléments probants que nous avons
obtenus, nous n’avons rien relevé qui nous porte à croire que l’information consolidée en matière de
durabilité du Groupe, dans tous ses aspects significatifs :
● n’a pas été établie conformément aux exigences visées à l’article 3:32/2 du Code des sociétés et
des associations, y compris la conformité avec les normes européennes applicables pour
l’information consolidée en matière de durabilité (European Sustainability Reporting Standards
(ESRS)) ;
● n’est pas conforme avec le processus mis en œuvre par le Groupe (« le Processus »), comme
décrite dans l’annexe “1.4. Gestion des incidences, des risques et des opportunités (IRO)” de
l’information consolidée en matière de durabilité pour déterminer l’information en matière de
durabilité consolidée publiée conformément aux normes européennes ;
● ne respecte pas les obligations de l’article 8 du règlement (UE) 2020/852 (le “Règlement
taxonomie”), relatives à la publication des informations reprises dans l’annexe “1.9 EU Taxonomy
eligibility and alignment” de l’information consolidé en matière de durabilité.
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Rapport du commissaire à l’assemblée Générale des
actionnaires de Spadel SA sur les comptes consolidés pour
l’exercice clos le 31 décembre 2025
Dans le cadre du contrôle légal des comptes consolidés de SPADEL SA (la « Société ») et de ses filiales
(conjointement « le Groupe »), nous vous présentons notre rapport du commissaire. Celui-ci inclut notre
rapport sur les comptes consolidés ainsi que les autres obligations légales et réglementaires. Ce tout
constitue un ensemble et est inséparable.
Nous avons été nommés en tant que commissaire par l’assemblée générale du 27 mai 2025,
conformément à la proposition du conseil d’administration émise sur recommandation du comité d’audit.
Notre mandat de commissaire vient à échéance à la date de l’assemblée générale délibérant sur les
comptes annuels de l’exercice clos au 31 décembre 2027. Nous avons exercé le contrôle légal des
comptes annuels de la Société durant 7 exercices consécutifs.
Rapport sur les comptes consolidés
Opinion sans réserve
Nous avons procédé au contrôle légal des comptes consolidés du Groupe, comprenant l’état consolidé
de la situation financière au 31 décembre 2025, ainsi que l’état consolidé du résultat global, l’état
consolidé des variations des capitaux propres et un tableau consolidé des flux de trésorerie de l’exercice
clos à cette date, ainsi que des notes reprenant un résumé des principales méthodes comptables et
d’autres informations explicatives. Ces comptes consolidés font état d’un total de l’état consolidé de la
situation financière qui s’élève à EUR 509.074 milliers, d’un état consolidé du résultat global qui se solde
par un bénéfice de l’année de EUR 51.185 milliers.
À notre avis, ces comptes consolidés donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation
financière consolidée du Groupe au 31 décembre 2025, ainsi que de ses résultats consolidés et de ses
flux de trésorerie consolidés pour l’exercice clos à cette date, conformément aux IFRS Accounting
Standards
telles qu’adoptées par l’Union Européenne et aux dispositions légales et réglementaires
applicables en Belgique.
Fondement de l’opinion sans réserve
Nous avons effectué notre audit selon les Normes internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en
Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes internationales d’audit approuvées par l’IAASB et
applicables à la date de clôture et non encore approuvées au niveau national. Les responsabilités qui
nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités
du commissaire relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport. Nous nous sommes
conformés à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent à l’audit des comptes consolidés en
Belgique, en ce compris celles concernant l’indépendance.
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social: Culliganlaan 5, B-1831 Diegem T: +32 (0)2 710 4211,
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0408 8123 - BIC GKCC BEBB
Rapport du commissaire à l’assemblée Générale des
actionnaires de Spadel SA sur les comptes consolidés pour
l’exercice clos le 31 décembre 2025
Dans le cadre du contrôle légal des comptes consolidés de SPADEL SA (la « Société ») et de ses filiales
(conjointement « le Groupe »), nous vous présentons notre rapport du commissaire. Celui-ci inclut notre
rapport sur les comptes consolidés ainsi que les autres obligations légales et réglementaires. Ce tout
constitue un ensemble et est inséparable.
Nous avons été nommés en tant que commissaire par l’assemblée générale du 27 mai 2025,
conformément à la proposition du conseil d’administration émise sur recommandation du comité d’audit.
Notre mandat de commissaire vient à échéance à la date de l’assemblée générale délibérant sur les
comptes annuels de l’exercice clos au 31 décembre 2027. Nous avons exercé le contrôle légal des
comptes annuels de la Société durant 7 exercices consécutifs.
Rapport sur les comptes consolidés
Opinion sans réserve
Nous avons procédé au contrôle légal des comptes consolidés du Groupe, comprenant l’état consolidé
de la situation financière au 31 décembre 2025, ainsi que l’état consolidé du résultat global, l’état
consolidé des variations des capitaux propres et un tableau consolidé des flux de trésorerie de l’exercice
clos à cette date, ainsi que des notes reprenant un résumé des principales méthodes comptables et
d’autres informations explicatives. Ces comptes consolidés font état d’un total de l’état consolidé de la
situation financière qui s’élève à EUR 509.074 milliers, d’un état consolidé du résultat global qui se solde
par un bénéfice de l’année de EUR 51.185 milliers.
À notre avis, ces comptes consolidés donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation
financière consolidée du Groupe au 31 décembre 2025, ainsi que de ses résultats consolidés et de ses
flux de trésorerie consolidés pour l’exercice clos à cette date, conformément aux IFRS Accounting
Standards
telles qu’adoptées par l’Union Européenne et aux dispositions légales et réglementaires
applicables en Belgique.
Fondement de l’opinion sans réserve
Nous avons effectué notre audit selon les Normes internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en
Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes internationales d’audit approuvées par l’IAASB et
applicables à la date de clôture et non encore approuvées au niveau national. Les responsabilités qui
nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités
du commissaire relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport. Nous nous sommes
conformés à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent à l’audit des comptes consolidés en
Belgique, en ce compris celles concernant l’indépendance.

Spadel – Rapport annuel 2025 – 125
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité
2 de 7
Fondement de la conclusion
Nous avons réalisé notre mission d’assurance limitée conformément à la norme ISAE 3000 (Révisée),
Missions d'assurance autres que les audits et examens limités de l'information financière historique
(“ISAE 3000 (Révisée)”), telle qu’applicable en Belgique.
Les responsabilités qui nous incombent en vertu de cette norme sont décrites plus en détail dans la
section de notre rapport “Responsabilités du commissaire relatives à la mission d’assurance limitée de
l’information consolidée en matière de durabilité”.
Nous nous sommes conformés à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent aux missions
d’assurance de l’information en matière de durabilité en Belgique, en ce compris celles concernant
l’indépendance.
Nous appliquons la norme internationale de gestion de la qualité 1 (ISQM 1), qui exige que le cabinet
conçoive, mette en œuvre et assure le fonctionnement d’un système de gestion de la qualité comprenant
des politiques ou des procédures relatives au respect des exigences éthiques, des normes
professionnelles et des exigences légales et réglementaires applicables.
Nous avons obtenu du conseil d’administration et des préposés de la Société, les explications et
informations requises pour notre mission d’assurance limitée.
Nous estimons que les éléments probants que nous avons recueillis sont suffisants et appropriés pour
fonder notre conclusion.
Responsabilités du conseil d’administration relatives à l’établissement de
l’information consolidée en matière de durabilité
Le conseil d’administration est responsable de l'élaboration et de la mise en œuvre d'un Processus et de
la publication de ce Processus dans l’annexe “1.4. Gestion des incidences, des risques et des
opportunités (IRO)” de l’information consolidée en matière de durabilité. Cette responsabilité inclut :
● la compréhension du contexte dans lequel s'inscrivent les activités et les relations d'affaires du
Groupe et le développement d’une compréhension des parties prenantes concernées;
● l'identification des impacts réels et potentiels (négatifs et positifs) liés aux questions de durabilité,
ainsi que des risques et des opportunités qui affectent, ou dont on peut raisonnablement penser
qu'ils affecteront, la situation financière du Groupe, ses performances financières, ses flux de
trésorerie, son accès au financement ou le coût de son capital à court, moyen ou long terme;
● l'évaluation du caractère significatif des impacts, des risques et des opportunités identifiés en
matière de durabilité, en sélectionnant et en appliquant des seuils appropriés ; et
● la formulation d’hypothèses et des estimations raisonnables au vu des circonstances.
3 de 7
Le conseil d’administration est également responsable de l’établissement de l’information consolidée en
matière de durabilité, qui comprend l’information identifiée par le Processus :
● conformément aux exigences visées à l’article 3:32/2 du Code des sociétés et des associations, y
compris aux normes européennes applicables pour l’information consolidée en matière de durabilité
(European Sustainability Reporting Standards (ESRS)) ;
● en respectant les obligations de l’article 8 du règlement (UE) 2020/852 (le “Règlement
taxonomie”) relatives à la publication des informations reprises dans l’annexe “1.9 EU Taxonomy
eligibility and alignment” de l’information consolidée en matière de durabilité.
Cette responsabilité comprend :
● la conception, la mise en œuvre et le maintien des contrôles internes que le conseil d’administration
juge nécessaires pour permettre l’établissement de l'information consolidée en matière de durabilité
exempte d'anomalies significatives, qu'elles soient dues à une fraude ou à une erreur ; et
● la sélection et l'application de méthodes appropriées de publication de l’information consolidée en
matière de durabilité et la formulation d'hypothèses et d'estimations raisonnables au vu des
circonstances.
Le comité d’audit est responsable de la supervision du processus de publication de l’information
consolidée en matière de durabilité du Groupe.
Limites inhérentes à l’établissement de l’information consolidée en matière
de durabilité
En publiant des informations prospectives conformément aux ESRS, le conseil d’administration est tenu
de préparer les informations prospectives sur la base d'hypothèses divulguées concernant des
événements susceptibles de se produire à l'avenir et des actions futures possibles de la part du Groupe.
Le résultat réel est susceptible d’être différent car les événements anticipés ne se produisent souvent
pas comme prévus, et ces écarts pourraient être significatifs.
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Rapport du commissaire à l’assemblée Générale des
actionnaires de Spadel SA sur les comptes consolidés pour
l’exercice clos le 31 décembre 2025
Dans le cadre du contrôle légal des comptes consolidés de SPADEL SA (la « Société ») et de ses filiales
(conjointement « le Groupe »), nous vous présentons notre rapport du commissaire. Celui-ci inclut notre
rapport sur les comptes consolidés ainsi que les autres obligations légales et réglementaires. Ce tout
constitue un ensemble et est inséparable.
Nous avons été nommés en tant que commissaire par l’assemblée générale du 27 mai 2025,
conformément à la proposition du conseil d’administration émise sur recommandation du comité d’audit.
Notre mandat de commissaire vient à échéance à la date de l’assemblée générale délibérant sur les
comptes annuels de l’exercice clos au 31 décembre 2027. Nous avons exercé le contrôle légal des
comptes annuels de la Société durant 7 exercices consécutifs.
Rapport sur les comptes consolidés
Opinion sans réserve
Nous avons procédé au contrôle légal des comptes consolidés du Groupe, comprenant l’état consolidé
de la situation financière au 31 décembre 2025, ainsi que l’état consolidé du résultat global, l’état
consolidé des variations des capitaux propres et un tableau consolidé des flux de trésorerie de l’exercice
clos à cette date, ainsi que des notes reprenant un résumé des principales méthodes comptables et
d’autres informations explicatives. Ces comptes consolidés font état d’un total de l’état consolidé de la
situation financière qui s’élève à EUR 509.074 milliers, d’un état consolidé du résultat global qui se solde
par un bénéfice de l’année de EUR 51.185 milliers.
À notre avis, ces comptes consolidés donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation
financière consolidée du Groupe au 31 décembre 2025, ainsi que de ses résultats consolidés et de ses
flux de trésorerie consolidés pour l’exercice clos à cette date, conformément aux IFRS Accounting
Standards
telles qu’adoptées par l’Union Européenne et aux dispositions légales et réglementaires
applicables en Belgique.
Fondement de l’opinion sans réserve
Nous avons effectué notre audit selon les Normes internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en
Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes internationales d’audit approuvées par l’IAASB et
applicables à la date de clôture et non encore approuvées au niveau national. Les responsabilités qui
nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités
du commissaire relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport. Nous nous sommes
conformés à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent à l’audit des comptes consolidés en
Belgique, en ce compris celles concernant l’indépendance.
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social: Culliganlaan 5, B-1831 Diegem T: +32 (0)2 710 4211,
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0408 8123 - BIC GKCC BEBB
Rapport du commissaire à l’assemblée Générale des
actionnaires de Spadel SA sur les comptes consolidés pour
l’exercice clos le 31 décembre 2025
Dans le cadre du contrôle légal des comptes consolidés de SPADEL SA (la « Société ») et de ses filiales
(conjointement « le Groupe »), nous vous présentons notre rapport du commissaire. Celui-ci inclut notre
rapport sur les comptes consolidés ainsi que les autres obligations légales et réglementaires. Ce tout
constitue un ensemble et est inséparable.
Nous avons été nommés en tant que commissaire par l’assemblée générale du 27 mai 2025,
conformément à la proposition du conseil d’administration émise sur recommandation du comité d’audit.
Notre mandat de commissaire vient à échéance à la date de l’assemblée générale délibérant sur les
comptes annuels de l’exercice clos au 31 décembre 2027. Nous avons exercé le contrôle légal des
comptes annuels de la Société durant 7 exercices consécutifs.
Rapport sur les comptes consolidés
Opinion sans réserve
Nous avons procédé au contrôle légal des comptes consolidés du Groupe, comprenant l’état consolidé
de la situation financière au 31 décembre 2025, ainsi que l’état consolidé du résultat global, l’état
consolidé des variations des capitaux propres et un tableau consolidé des flux de trésorerie de l’exercice
clos à cette date, ainsi que des notes reprenant un résumé des principales méthodes comptables et
d’autres informations explicatives. Ces comptes consolidés font état d’un total de l’état consolidé de la
situation financière qui s’élève à EUR 509.074 milliers, d’un état consolidé du résultat global qui se solde
par un bénéfice de l’année de EUR 51.185 milliers.
À notre avis, ces comptes consolidés donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation
financière consolidée du Groupe au 31 décembre 2025, ainsi que de ses résultats consolidés et de ses
flux de trésorerie consolidés pour l’exercice clos à cette date, conformément aux IFRS Accounting
Standards
telles qu’adoptées par l’Union Européenne et aux dispositions légales et réglementaires
applicables en Belgique.
Fondement de l’opinion sans réserve
Nous avons effectué notre audit selon les Normes internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en
Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes internationales d’audit approuvées par l’IAASB et
applicables à la date de clôture et non encore approuvées au niveau national. Les responsabilités qui
nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités
du commissaire relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport. Nous nous sommes
conformés à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent à l’audit des comptes consolidés en
Belgique, en ce compris celles concernant l’indépendance.

Spadel – Rapport annuel 2025 – 126
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité
4 de 7
Responsabilités du commissaire relatives à la mission d’assurance limitée
de l’information consolidée en matière de durabilité
Notre responsabilité est de planifier et de réaliser la mission d'assurance afin d'obtenir une assurance
limitée que l’information consolidée en matière de durabilité ne comporte pas d'anomalies significatives,
que celles-ci résultent de fraudes ou d'erreurs, et d'émettre un rapport d'assurance limitée comprenant
notre conclusion. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d'erreurs et sont considérées
comme significatives lorsqu’il est raisonnable de s’attendre à ce que, prises individuellement ou en
cumulé, elles puissent influencer les décisions que les utilisateurs de l’information consolidée en matière
de durabilité prennent en se fondant sur celle-ci.
Dans le cadre d'une mission d'assurance limitée conforme à la norme ISAE 3000 (révisée), telle
qu'applicable en Belgique, et tout au long de celle-ci, nous exerçons notre jugement professionnel et
faisons preuve d’esprit critique. Ces procédures, auxquelles nous renvoyons à la section « Résumé des
travaux effectués », sont moins approfondies que les procédures d'une mission d'assurance raisonnable.
Nous n’exprimons donc pas une opinion d'assurance raisonnable dans le cadre de cette mission.
Étant donné que les informations prospectives incluses dans l’information consolidée en matière de
durabilité, ainsi que les hypothèses sur lesquelles elles reposent, concernent l’avenir, elles peuvent être
influencées par des événements qui pourraient se produire et/ou par d'éventuelles actions de la Société.
Les résultats réels différeront probablement des hypothèses, car les événements supposés ne se
produiront généralement pas comme prévu, et ces écarts pourraient être significatifs. Par conséquent,
notre conclusion ne garantit pas que les résultats réels rapportés correspondront à ceux figurant dans
les informations prospectives de l’information consolidée en matière de durabilité.
Nos responsabilités à l’égard de l’information consolidée en matière de durabilité, en ce qui concerne le
Processus, sont les suivantes :
● L'acquisition d'une compréhension du Processus, mais pas dans le but de fournir une conclusion sur
l'efficacité du Processus, y compris sur le résultat du Processus ;
● Concevoir et mettre en œuvre des procédures pour évaluer si le Processus est cohérent avec la
description de ce Processus par la Société comme indiqué dans l’annexe “1.4. Gestion des
incidences, des risques et des opportunités (IRO)” de l’information consolidée en matière de
durabilité.
5 de 7
Nos autres responsabilités à l'égard de l’information consolidée en matière de durabilité sont les
suivantes:
● Prendre connaissance de l’environnement de contrôle de l’entité, des processus et systèmes
d’information pertinents pour l’établissement de l’information consolidée en matière de durabilité,
mais sans évaluer la conception d’activités de contrôle spécifiques, acquérir des éléments probants
sur leur mise en œuvre ou tester l’efficacité du fonctionnement des contrôles mis en place ;
● Identifier les domaines où des anomalies significatives sont susceptibles de se produire dans
l’information consolidée en matière de durabilité, que celles-ci résultent de fraudes ou d’erreurs ; et
● Concevoir et mettre en œuvre des procédures adaptées aux domaines où des anomalies
significatives sont susceptibles de se produire dans l’information consolidée en matière de durabilité.
Le risque de non-détection d’une anomalie significative provenant d’une fraude est plus élevé que
celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la
falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle
interne.
Résumé des travaux effectués
Une mission d'assurance limitée implique la mise en œuvre de procédures visant à obtenir des éléments
probants sur l’information consolidée en matière de durabilité. La nature et la forme des procédures
effectuées dans une mission d'assurance limitée varient, et leur étendue est moindre que dans une
mission d'assurance raisonnable. Par conséquent, le niveau d'assurance obtenu dans une mission
d'assurance limitée est nettement plus faible que celui qui aurait été obtenu dans une mission
d'assurance raisonnable.
La nature, le calendrier et l'étendue des procédures sélectionnées dépendent du jugement
professionnel, y compris l'identification des cas où des anomalies significatives sont susceptibles de se
produire dans l’information consolidée en matière de durabilité, que ce soit en raison d'une fraude ou
d'une erreur.
Dans le cadre de notre mission d'assurance limitée, en ce qui concerne le Processus, nous avons :
● acquis une compréhension du Processus en :
o effectuant des demandes de renseignement pour comprendre les sources d'information
utilisées par la direction (par exemple, l'engagement des parties prenantes, les plans d'affaires
et les documents de stratégie) ; et en
o examinant la documentation interne du Groupe relative à son Processus ; et
● évalué si les preuves obtenues à partir de nos procédures concernant le Processus mis en œuvre
par la Société étaient cohérentes avec la description du Processus présentée dans l’annexe “1.4.
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actionnaires de Spadel SA sur les comptes consolidés pour
l’exercice clos le 31 décembre 2025
Dans le cadre du contrôle légal des comptes consolidés de SPADEL SA (la « Société ») et de ses filiales
(conjointement « le Groupe »), nous vous présentons notre rapport du commissaire. Celui-ci inclut notre
rapport sur les comptes consolidés ainsi que les autres obligations légales et réglementaires. Ce tout
constitue un ensemble et est inséparable.
Nous avons été nommés en tant que commissaire par l’assemblée générale du 27 mai 2025,
conformément à la proposition du conseil d’administration émise sur recommandation du comité d’audit.
Notre mandat de commissaire vient à échéance à la date de l’assemblée générale délibérant sur les
comptes annuels de l’exercice clos au 31 décembre 2027. Nous avons exercé le contrôle légal des
comptes annuels de la Société durant 7 exercices consécutifs.
Rapport sur les comptes consolidés
Opinion sans réserve
Nous avons procédé au contrôle légal des comptes consolidés du Groupe, comprenant l’état consolidé
de la situation financière au 31 décembre 2025, ainsi que l’état consolidé du résultat global, l’état
consolidé des variations des capitaux propres et un tableau consolidé des flux de trésorerie de l’exercice
clos à cette date, ainsi que des notes reprenant un résumé des principales méthodes comptables et
d’autres informations explicatives. Ces comptes consolidés font état d’un total de l’état consolidé de la
situation financière qui s’élève à EUR 509.074 milliers, d’un état consolidé du résultat global qui se solde
par un bénéfice de l’année de EUR 51.185 milliers.
À notre avis, ces comptes consolidés donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation
financière consolidée du Groupe au 31 décembre 2025, ainsi que de ses résultats consolidés et de ses
flux de trésorerie consolidés pour l’exercice clos à cette date, conformément aux IFRS Accounting
Standards
telles qu’adoptées par l’Union Européenne et aux dispositions légales et réglementaires
applicables en Belgique.
Fondement de l’opinion sans réserve
Nous avons effectué notre audit selon les Normes internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en
Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes internationales d’audit approuvées par l’IAASB et
applicables à la date de clôture et non encore approuvées au niveau national. Les responsabilités qui
nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités
du commissaire relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport. Nous nous sommes
conformés à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent à l’audit des comptes consolidés en
Belgique, en ce compris celles concernant l’indépendance.
pwc.be
PwC Bedrijfsrevisoren BV - PwC Reviseurs d'Entreprises SRL -
Financial Assurance Services - Maatschappelijke zetel/Siège
social: Culliganlaan 5, B-1831 Diegem T: +32 (0)2 710 4211,
BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING
BE43 3101 3811 9501 - BIC BBRUBEBB / BELFIUS BE92 0689
0408 8123 - BIC GKCC BEBB
Rapport du commissaire à l’assemblée Générale des
actionnaires de Spadel SA sur les comptes consolidés pour
l’exercice clos le 31 décembre 2025
Dans le cadre du contrôle légal des comptes consolidés de SPADEL SA (la « Société ») et de ses filiales
(conjointement « le Groupe »), nous vous présentons notre rapport du commissaire. Celui-ci inclut notre
rapport sur les comptes consolidés ainsi que les autres obligations légales et réglementaires. Ce tout
constitue un ensemble et est inséparable.
Nous avons été nommés en tant que commissaire par l’assemblée générale du 27 mai 2025,
conformément à la proposition du conseil d’administration émise sur recommandation du comité d’audit.
Notre mandat de commissaire vient à échéance à la date de l’assemblée générale délibérant sur les
comptes annuels de l’exercice clos au 31 décembre 2027. Nous avons exercé le contrôle légal des
comptes annuels de la Société durant 7 exercices consécutifs.
Rapport sur les comptes consolidés
Opinion sans réserve
Nous avons procédé au contrôle légal des comptes consolidés du Groupe, comprenant l’état consolidé
de la situation financière au 31 décembre 2025, ainsi que l’état consolidé du résultat global, l’état
consolidé des variations des capitaux propres et un tableau consolidé des flux de trésorerie de l’exercice
clos à cette date, ainsi que des notes reprenant un résumé des principales méthodes comptables et
d’autres informations explicatives. Ces comptes consolidés font état d’un total de l’état consolidé de la
situation financière qui s’élève à EUR 509.074 milliers, d’un état consolidé du résultat global qui se solde
par un bénéfice de l’année de EUR 51.185 milliers.
À notre avis, ces comptes consolidés donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation
financière consolidée du Groupe au 31 décembre 2025, ainsi que de ses résultats consolidés et de ses
flux de trésorerie consolidés pour l’exercice clos à cette date, conformément aux IFRS Accounting
Standards
telles qu’adoptées par l’Union Européenne et aux dispositions légales et réglementaires
applicables en Belgique.
Fondement de l’opinion sans réserve
Nous avons effectué notre audit selon les Normes internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en
Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes internationales d’audit approuvées par l’IAASB et
applicables à la date de clôture et non encore approuvées au niveau national. Les responsabilités qui
nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités
du commissaire relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport. Nous nous sommes
conformés à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent à l’audit des comptes consolidés en
Belgique, en ce compris celles concernant l’indépendance.

Spadel – Rapport annuel 2025 – 127
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité
6 de 7
Gestion des incidences, des risques et des opportunités (IRO)” de l’information consolidée en
matière de durabilité.
Dans le cadre de notre mission d'assurance limitée, en ce qui concerne l’information consolidée en
matière de durabilité, nous avons :
● acquis une compréhension des processus de reporting de la Société concernant l’établissement de
son information en matière de durabilité en acquérant une compréhension de l'environnement de
contrôle, des processus et du système d'information du groupe pertinents pour la préparation de
l’information consolidée en matière de durabilité, mais pas dans le but de fournir une conclusion sur
l'efficacité du contrôle interne du groupe.
● évalué si les informations identifiées par le Processus sont incluses dans l’information consolidée en
matière de durabilité ;
● évalué si la structure et l’établissement de l’information consolidée en matière de durabilité est
conforme aux ESRS ;
● effectué des demandes de renseignement auprès du personnel concerné et des procédures
analytiques sur une sélection d'informations contenues dans l’information consolidée en matière de
durabilité ;
● effectué des procédures d'assurance substantives sur la base d'un échantillon d'informations
sélectionnées dans l’information consolidée en matière de durabilité ;
● obtenu des éléments probants sur les méthodes d'élaboration des estimations et des informations
prospectives telles que décrites dans la section relative aux responsabilités du commissaire relatives
à la mission d’assurance limitée de l’information consolidée en matière de durabilité ;
● compris le processus d'identification des activités économiques éligibles à la taxonomie et des
activités économiques alignées sur la taxonomie, ainsi que les informations correspondantes dans
l’information consolidée en matière de durabilité.
7 de 7
Mention relative à l’indépendance
Notre cabinet de révision et notre réseau n’ont pas effectué de missions incompatibles avec la mission
d’assurance limitée et notre cabinet de révision est resté indépendant vis-à-vis du Groupe au cours de
notre mandat.
Diegem, le 17 avril 2026
Le commissaire,
PwC Reviseurs d’Entreprises SRL
Représentée par
Romain Seffer*
Réviseur d'Entreprises
*Agissant au nom de Romain Seffer SRL
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social: Culliganlaan 5, B-1831 Diegem T: +32 (0)2 710 4211,
BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING
BE43 3101 3811 9501 - BIC BBRUBEBB / BELFIUS BE92 0689
0408 8123 - BIC GKCC BEBB
Rapport du commissaire à l’assemblée Générale des
actionnaires de Spadel SA sur les comptes consolidés pour
l’exercice clos le 31 décembre 2025
Dans le cadre du contrôle légal des comptes consolidés de SPADEL SA (la « Société ») et de ses filiales
(conjointement « le Groupe »), nous vous présentons notre rapport du commissaire. Celui-ci inclut notre
rapport sur les comptes consolidés ainsi que les autres obligations légales et réglementaires. Ce tout
constitue un ensemble et est inséparable.
Nous avons été nommés en tant que commissaire par l’assemblée générale du 27 mai 2025,
conformément à la proposition du conseil d’administration émise sur recommandation du comité d’audit.
Notre mandat de commissaire vient à échéance à la date de l’assemblée générale délibérant sur les
comptes annuels de l’exercice clos au 31 décembre 2027. Nous avons exercé le contrôle légal des
comptes annuels de la Société durant 7 exercices consécutifs.
Rapport sur les comptes consolidés
Opinion sans réserve
Nous avons procédé au contrôle légal des comptes consolidés du Groupe, comprenant l’état consolidé
de la situation financière au 31 décembre 2025, ainsi que l’état consolidé du résultat global, l’état
consolidé des variations des capitaux propres et un tableau consolidé des flux de trésorerie de l’exercice
clos à cette date, ainsi que des notes reprenant un résumé des principales méthodes comptables et
d’autres informations explicatives. Ces comptes consolidés font état d’un total de l’état consolidé de la
situation financière qui s’élève à EUR 509.074 milliers, d’un état consolidé du résultat global qui se solde
par un bénéfice de l’année de EUR 51.185 milliers.
À notre avis, ces comptes consolidés donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation
financière consolidée du Groupe au 31 décembre 2025, ainsi que de ses résultats consolidés et de ses
flux de trésorerie consolidés pour l’exercice clos à cette date, conformément aux IFRS Accounting
Standards
telles qu’adoptées par l’Union Européenne et aux dispositions légales et réglementaires
applicables en Belgique.
Fondement de l’opinion sans réserve
Nous avons effectué notre audit selon les Normes internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en
Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes internationales d’audit approuvées par l’IAASB et
applicables à la date de clôture et non encore approuvées au niveau national. Les responsabilités qui
nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités
du commissaire relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport. Nous nous sommes
conformés à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent à l’audit des comptes consolidés en
Belgique, en ce compris celles concernant l’indépendance.
pwc.be
PwC Bedrijfsrevisoren BV - PwC Reviseurs d'Entreprises SRL -
Financial Assurance Services - Maatschappelijke zetel/Siège
social: Culliganlaan 5, B-1831 Diegem T: +32 (0)2 710 4211,
BTW/TVA BE 0429.501.944 / RPR Brussel - RPM Bruxelles / ING
BE43 3101 3811 9501 - BIC BBRUBEBB / BELFIUS BE92 0689
0408 8123 - BIC GKCC BEBB
Rapport du commissaire à l’assemblée Générale des
actionnaires de Spadel SA sur les comptes consolidés pour
l’exercice clos le 31 décembre 2025
Dans le cadre du contrôle légal des comptes consolidés de SPADEL SA (la « Société ») et de ses filiales
(conjointement « le Groupe »), nous vous présentons notre rapport du commissaire. Celui-ci inclut notre
rapport sur les comptes consolidés ainsi que les autres obligations légales et réglementaires. Ce tout
constitue un ensemble et est inséparable.
Nous avons été nommés en tant que commissaire par l’assemblée générale du 27 mai 2025,
conformément à la proposition du conseil d’administration émise sur recommandation du comité d’audit.
Notre mandat de commissaire vient à échéance à la date de l’assemblée générale délibérant sur les
comptes annuels de l’exercice clos au 31 décembre 2027. Nous avons exercé le contrôle légal des
comptes annuels de la Société durant 7 exercices consécutifs.
Rapport sur les comptes consolidés
Opinion sans réserve
Nous avons procédé au contrôle légal des comptes consolidés du Groupe, comprenant l’état consolidé
de la situation financière au 31 décembre 2025, ainsi que l’état consolidé du résultat global, l’état
consolidé des variations des capitaux propres et un tableau consolidé des flux de trésorerie de l’exercice
clos à cette date, ainsi que des notes reprenant un résumé des principales méthodes comptables et
d’autres informations explicatives. Ces comptes consolidés font état d’un total de l’état consolidé de la
situation financière qui s’élève à EUR 509.074 milliers, d’un état consolidé du résultat global qui se solde
par un bénéfice de l’année de EUR 51.185 milliers.
À notre avis, ces comptes consolidés donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation
financière consolidée du Groupe au 31 décembre 2025, ainsi que de ses résultats consolidés et de ses
flux de trésorerie consolidés pour l’exercice clos à cette date, conformément aux IFRS Accounting
Standards
telles qu’adoptées par l’Union Européenne et aux dispositions légales et réglementaires
applicables en Belgique.
Fondement de l’opinion sans réserve
Nous avons effectué notre audit selon les Normes internationales d’audit (ISA) telles qu’applicables en
Belgique. Par ailleurs, nous avons appliqué les normes internationales d’audit approuvées par l’IAASB et
applicables à la date de clôture et non encore approuvées au niveau national. Les responsabilités qui
nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités
du commissaire relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport. Nous nous sommes
conformés à toutes les exigences déontologiques qui s’appliquent à l’audit des comptes consolidés en
Belgique, en ce compris celles concernant l’indépendance.

Spadel – Rapport annuel 2025 – 128
Rapport de gestion Rapport financierRapport de gouvernanceDéclaration de durabilité
Contacts
SPADEL SA
Avenue des Communautés 110
B-1200 Bruxelles
Tél. +32 (0)2 702 38 11
Fax +32 (0)2 702 38 12
www.spadel.com
SPA MONOPOLE
Rue Auguste Laporte 34
B-4900 Spa
Tél. +32 (0)87 79 41 11
Fax +32 (0)87 79 42 30
www.spa.be
BRU-CHEVRON
La Bruyère 151
B-4987 Stoumont (Lorcé)
Tél. +32 (0)86 43 33 37
Fax +32 (0)86 43 33 41
www.bru.be
SPADEL NEDERLAND
Brieltjenspolder 28 d
4921 PJ Made (Pays-Bas)
Tél. +31 (0)162 69 0760
Fax +31 (0)162 69 07 61
www.spa.nl
LES GRANDES SOURCES
DE WATTWILLER
2, rue de Guebwiller
68700 Wattwiller (France)
Tél. +33 (0)3 89 75 76 77
Fax +33 (0)3 89 75 76 76
www.wattwiller.com
SA EAUX MINÉRALES DE RIBEAUVILLÉ
48, Route de Bergheim
68150 Ribeauvillé (France)
Tél. +33 (0) 3 89 73 24 24
Fax +33 (0) 3 89 73 30 50
www.carola.fr
DEVIN HEADQUARTERS
Tintyava St 13 B
Sofia 1113 (Bulgarie)
Tél. +359 (0)70 017 707
DEVIN FACTORY
6 Vasil Levski St.
Devin 4800 (Bulgarie)
Tél. +359 30 413 100
INVESTOR RELATIONS
Investor Relations Contacts
Marc du Bois
CEO Spadel Group
Avenue des Communautés 110
B-1200 Bruxelles
Tél. +32 (0)2 702 38 21